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：HoldingsRevolvingCreditFacilityMemberUS-GAAP：LetterOfCreditMemberEQH：EquitableLifeInsuranceCoMember2021-03-310001333986Eqh：BilateralLetterOfCreditFacilitiesMemberUS-GAAP：LetterOfCreditMember2018-02-280001333986SRT：AffiliatedEntityMember2021-03-310001333986美國-GAAP：RevolvingCreditFacilityMember2021-03-310001333986US-GAAP：材料對帳項目成員2021-01-012021-03-310001333986US-GAAP：材料對帳項目成員2020-01-012020-03-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員Eqh：個人申請成員2021-01-012021-03-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員Eqh：個人申請成員2020-01-012020-03-310001333986等式：組申請成員US-GAAP：運營細分市場成員2021-01-012021-03-310001333986等式：組申請成員US-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-03-310001333986Eqh：InvestmentManagementAndResearchMemberUS-GAAP：運營細分市場成員2021-01-012021-03-310001333986Eqh：InvestmentManagementAndResearchMemberUS-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-03-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員等式：ProtectionSolutionsMember2021-01-012021-03-310001333986US-GAAP：運營細分市場成員等式：ProtectionSolutionsMember2020-01-012020-03-310001333986美國-GAAP：Corporation 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目錄

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-Q

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條規定的季度報告

在截至本季度末的季度內2021年3月31日 

或

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

在從歐洲過渡到歐洲的過渡期內，美國將從歐洲過渡到歐洲。

委託文件編號001-38469

————————————————

公平控股公司

(註冊人的確切姓名見其章程)

特拉華州						90-0226248
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主識別號碼)

美洲大道1290號, 紐約, 紐約                 10104

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212) 554-1234

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題

商品代號

註冊的每個交易所的名稱

普通股

EQH

紐約證券交易所

存托股份，每股相當於A系列固定利率非累積永久優先股股份的千分之一權益

EQH PR A

紐約證券交易所

存托股份，每股相當於固定利率非累積永久優先股股份的千分之一權益，C系列

EQH PR C

紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是“新興成長型公司”。見“交易法”第12b-2條中“加速申報公司”、“大型加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的新聞報道公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。*是。☐ 不是☒

截至2021年5月4日, 428,272,746SH註冊人普通股的面值為0.01美元，是未償還的。

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目錄

目錄

						頁面
第一部分-財務信息
第一項。			合併財務報表
			合併資產負債表，2021年3月31日(未經審計)和2020年12月31日			4
			截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合併損益表(未經審計)			5
			綜合全面收益表(虧損)，截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)			6
			綜合權益報表，截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)			7
			截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合併現金流量表(未經審計)			8
			合併財務報表附註(未經審計)：
			注1-組織			10
			注2-重要會計政策			11
			注3-投資			16
			附註4-導數			28
			注5-封閉區塊			32
			附註6-保險責任			34
			附註7-公允價值披露			38
			附註8-僱員福利計劃			53
			附註9--所得税			54
			附註10--股權			54
			附註11-可贖回非控股權益			56
			附註12--承付款和或有負債			57
			注13-業務分類信息			61
			注14-普通股每股收益			63
			附註15-持有待售			64
			附註16-修訂上期財務報表			65
			注17-後續事件			67
第二項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			69
第三項。			關於市場風險的定量和定性披露			107
第四項。			管制和程序			108
第二部分-其他資料
第一項。			法律程序			109
項目1A。			風險因素			109
第二項。			未登記的股權證券銷售和收益的使用			109
第三項。			高級證券違約			110
第四項。			礦場安全資料披露			110
第五項。			其他資料			111
第6項。			陳列品			112
簽名						118

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目錄

關於前瞻性陳述和信息的説明

本季度報告(Form 10-Q)中包含或引用的某些陳述屬於“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。諸如“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“尋求”、“目標”、“計劃”、“假設”、“估計”、“項目”、“應該”、“將會”、“可能”、“可能”、“將會”、“應該”等詞彙或此類詞彙的變體通常是前瞻性表述的一部分。前瞻性陳述基於管理層目前對未來發展及其對公平控股公司(“控股”)及其合併子公司的潛在影響的預期和信念。“我們”、“我們”和“我們的”是指控股公司及其合併的子公司，除非上下文僅指控股公司作為一個法人實體。不能保證影響控股公司的未來發展將是管理層所預期的。前瞻性陳述包括但不限於所有非歷史事實的事項。

這些前瞻性表述不是對未來業績的保證，涉及風險和不確定因素，某些重要因素可能會導致實際結果與此類前瞻性表述中反映的預期或估計大不相同，這些因素包括但不限於：(I)金融市場和經濟狀況，包括新冠肺炎及相關經濟狀況的影響、股市下跌和波動、利率波動、對我們商譽的影響以及流動性和資金獲得與成本的變化；(Ii)運營因素，包括對子公司向Holdings支付股息的依賴、對機密客户信息或專有業務信息的保護、我們或我們的服務提供商的運營失敗，以及災難性事件，如新冠肺炎大流行病的爆發；(Iii)信用、交易對手和投資，包括衍生品合約的交易對手違約、金融機構破產、第三方和附屬公司的違約以及經濟低迷、違約和其他對我們投資產生不利影響的事件；(Iv)我們的再保險和對衝計劃；(V)我們的產品、結構和產品分佈，包括某些產品中的可變年金保證福利特徵、法定資本要求、財務實力和賠付評級的差異、國家保險法限制我們的保險子公司支付股息的能力以及關鍵的產品分銷關係；(Vi)估計、假設和估值，包括風險管理政策和程序、準備金的潛在不足以及與定價預期不同的經驗、遞延收購成本和財務模型的攤銷；(Vii)我們的投資管理和研究部門, 這些風險包括：(I)所管理資產的波動以及整個行業從主動管理型投資服務轉向被動管理型投資服務的風險；(Viii)法律和監管風險，包括影響金融機構的聯邦和州立法、保險監管和税制改革；(Ix)與我們的普通股相關的風險；(X)風險；(X)一般性風險，包括激烈的行業競爭、信息系統失效或遭到破壞以及保護我們的知識產權。

前瞻性陳述應與Holdings截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中確定的其他警示性聲明、風險、不確定因素和其他因素結合起來閲讀，這些因素在我們隨後提交的Form 10-Q季度報告中進行了修訂或補充，包括在題為“風險因素”的部分以及本Form 10-Q季度報告的其他部分。你應該仔細閲讀這份10-Q表格，並瞭解未來的實際結果可能與預期的大不相同。此外，任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述，以反映該表述作出之日後的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有要求。

其他風險、不確定因素和因素，包括我們在Form 10-K年度報告中討論的“風險因素”，可能會導致我們的實際結果與我們所作的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。讀者應仔細閲讀我們的10-K年度報告中“風險因素”中所描述的因素，以便更好地理解我們業務中固有的風險和不確定因素，以及任何前瞻性陳述所藴含的風險和不確定性。

在這份關於Form 10-Q的季度報告中，我們使用了某些定義的術語和縮寫，這些術語和縮寫在“詞彙表”和“縮寫詞”部分進行了總結。

2

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目錄

第一部分財務信息

項目1.合併財務報表

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公平控股公司

合併資產負債表

2021年3月31日(未經審計)和2020年12月31日

			三月三十一號，						十二月三十一日，
			2021						2020
			(單位：百萬，共享數據除外)
資產
投資：
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本為#美元)73,734及$72,867)(信貸損失準備金為#美元19及$13)			$	77,161					$	81,638
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算(1)			844						389
房地產抵押貸款(扣除信貸損失準備金#美元)74及$81)			13,280						13,159
政策性貸款			4,091						4,118
其他股權投資(1)			2,387						1,502
按公允價值交易證券			4,821						5,553
其他投資資產(1)			2,913						2,728
總投資			105,497						109,087
現金和現金等價物(1)			6,795						6,179
現金和證券分開，按公允價值計算			1,413						1,753
經紀-交易商相關應收賬款			2,361						2,223
遞延保單收購成本			4,943						4,243
商譽和其他無形資產淨額			4,744						4,737
應由再保險人支付的金額(信貸損失撥備#美元5及$5)			4,526						4,566
GMIB再保險合同資產，按公允價值計算			1,907						2,488
當期所得税和遞延所得税			509						—
其他資產(1)			3,859						3,701
持有待售資產			483						470
獨立賬户資產			139,795						135,950
總資產			$	276,832					$	275,397
負債
投保人賬户餘額			$	73,303					$	66,820
未來保單利益和其他投保人的責任			35,922						39,881
經紀-交易商相關應付款			2,283						1,443
客户相關應付款			3,179						3,417
應付再保險人的款額			1,340						1,381
短期債務和長期債務			4,022						4,115
當期所得税和遞延所得税			—						749
綜合可變利益實體發行的票據，使用公允價值期權按公允價值計算(1)			323						313
其他負債(1)			3,990						3,686
持有待售負債			270						322
分賬負債			139,795						135,950
總負債			$	264,427					$	258,077
可贖回非控股權益(1)(2)			$	137					$	143
承擔和或有負債(附註12)
股權
控股應佔權益：
優先股和額外實收資本，$1面值和美元25,000清算優先權			$	1,562					$	1,269
普通股，$0.01面值，2,000,000,000授權股份；541,662,121和552,896,328分別發行的股份；428,451,410和440,776,011分別發行流通股			5						5
額外實收資本			1,928						1,985
國庫股，按成本價計算，113,210,711和112,120,317分別為股票			(2,300)						(2,245)
留存收益			8,758						10,699
累計其他綜合收益(虧損)			740						3,863
可歸屬於控股公司的總股本			10,693						15,576
非控股權益			1,575						1,601
總股本			12,268						17,177
總負債、可贖回的非控股權益和股權			$	276,832					$	275,397

____________

(1) 有關與VIE的餘額詳情，請參見注釋2。

(2) 有關可贖回非控股權益的詳情，請參閲附註11。

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

合併損益表(損益表)

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
												(單位為百萬，每股數據除外)
收入
保單收費及手續費收入															$	949					$	996
保險費															258						289
衍生工具淨收益(虧損)															(2,546)						9,400
淨投資收益(虧損)															884						629
投資收益(虧損)，淨額：
可供出售的債務證券和貸款的信用損失															1						(12)
其他投資收益(虧損)，淨額															183						16
總投資收益(虧損)，淨額															184						4
投資管理費和服務費															1,257						1,136
其他收入															167						155
總收入															1,153						12,609
福利及其他扣減項目
投保人的利益															939						2,776
記入投保人賬户餘額的利息															291						317
薪酬和福利															580						526
佣金和與分銷相關的付款															382						338
利息支出															74						52
遞延保單收購成本攤銷															87						1,303
其他運營成本和費用															608						438
福利總額和其他扣除															2,961						5,750
所得税前持續經營所得(虧損)															(1,808)						6,859
所得税(費用)福利															408						(1,434)
淨收益(虧損)															(1,400)						5,425
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)															88						37
可歸因於控股的淨收益(虧損)															$	(1,488)					$	5,388
減去：優先股股息															13						13
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)															$	(1,501)					$	5,375
普通股每股收益
適用於控股公司普通股股東每股普通股的淨收益(虧損)：
基本信息															$	(3.46)					$	11.66
稀釋															$	(3.46)					$	11.60
加權平均已發行普通股(百萬股)：
基本信息															434.2						461.0
稀釋															434.2						463.5

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

綜合全面收益表(損益表)

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
												(單位：百萬)
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)															$	(1,400)					$	5,425
扣除所得税後的其他全面收益(虧損)：
未實現收益(虧損)變動，扣除重新分類調整後的淨額															(3,153)						1,430
定期福利成本中尚未確認的固定福利計劃相關項目的變化，扣除重新分類調整後的淨額															33						28
外幣折算調整															(6)						(21)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)總額															(3,126)						1,437
綜合收益(虧損)															(4,526)						6,862
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)															85						29
可歸因於控股的全面收益(虧損)															$	(4,611)					$	6,833

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

合併權益表

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			控股應佔權益
			優先股和額外實收資本						普通股						額外實收資本						庫存股						留存收益						累計其他綜合收益(虧損)						總控股權益						非控股權益						總股本
			(單位：百萬)
2021年1月1日			$	1,269					$	5					$	1,985					$	(2,245)					$	10,699					$	3,863					$	15,576					$	1,601					$	17,177
股票薪酬			—						—						19						45						—						—						64						7						71
購買庫存股			—						—						(10)						(420)						—						—						(430)						—						(430)
庫存股再發行									—						—						—						(46)						—						(46)						—						(46)
普通股報廢			—						—						—						320						(320)						—						—						—						—
回購AB控股單位			—						—						—						—						—						—						—						(13)						(13)
支付給非控股權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(108)						(108)
普通股股息(普通股宣佈的現金股息為0.17美元)			—						—						—						—						(74)						—						(74)						—						(74)
優先股股息			—						—						—						—						(13)						—						(13)						—						(13)
發行優先股			293						—						—						—						—						—						293						—						293
淨收益(虧損)			—						—						—						—						(1,488)						—						(1,488)						88						(1,400)
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						(3,123)						(3,123)						(3)						(3,126)
其他			—						—						(66)						—						—						—						(66)						3						(63)
2021年3月31日			$	1,562					$	5					$	1,928					$	(2,300)					$	8,758					$	740					$	10,693					$	1,575					$	12,268

2020年1月1日			$	775					$	5					$	1,920					$	(1,832)					$	11,744					$	844					$	13,456					$	1,591					$	15,047
採用ASU 2016-03的累積效果，當前預期信用損失			—						—						—						—						(30)						—						(30)						—						(30)
股票薪酬			—						—						14						13						—						—						27						3						30
購買庫存股			—						—						—						(206)						—						—						(206)						—						(206)
庫存股再發行			—						—						—						—						(13)						—						(13)						—						(13)
回購AB控股單位			—						—						6						—						—						—						6						(6)						—
支付給非控股權益的股息			—						—						—						—						—						—						—						(93)						(93)
普通股股息(普通股宣佈的現金股息為0.15美元)			—						—						—						—						(69)						—						(69)						—						(69)
優先股股息			—						—						—						—						(13)						—						(13)						—						(13)
淨收益(虧損)			—						—						—						—						5,388						—						5,388						67						5,455
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—						1,445						1,445						(8)						1,437
其他			—						—						(10)						—						—						—						(10)						—						(10)
2020年3月31日			$	775					$	5					$	1,930					$	(2,025)					$	17,007					$	2,289					$	19,981					$	1,554					$	21,535

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

合併現金流量表

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)			$	(1,400)					$	5,425
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
記入投保人賬户餘額的利息			291						317
保單收費及手續費收入			(949)						(996)
衍生(收益)損失淨額			2,546						(9,400)
AFS債務證券和貸款的信貸損失			(1)						12
投資(收益)損失，淨額			(182)						(65)
(收益)HFS業務虧損			(1)						49
證券交易的已實現和未實現(收益)損失			41						170
非現金長期激勵性薪酬支出			41						5
攤銷和折舊			153						1,330
有限合夥企業的權益(收入)損失			(107)						22
以下方面的更改：
淨經紀人-交易商和與客户相關的應收款/應付款			(328)						881
可追討的再保險			(79)						(113)
現金和證券分離，淨額			341						(918)
遞延保單購置成本資本化			(186)						(185)
未來的政策利益			60						1,925
當期所得税和遞延所得税			(429)						1,420
其他，淨額			175						(449)
經營活動提供(用於)的現金淨額			$	(14)					$	(570)
投資活動的現金流：
以下項目的銷售/到期/預付收益：
固定期限，可供出售			$	9,257					$	2,762
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			109						—
房地產抵押貸款			245						120
交易賬户證券			799						510
短期投資			18						718
其他			775						147
購買/發起以下產品的付款：
固定期限，可供出售			(10,240)						(4,993)
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			(322)						—
房地產抵押貸款			(352)						(181)
交易賬户證券			(70)						(166)
短期投資			(5)						(359)
其他			(1,157)						(194)
與衍生工具相關的現金結算			(2,973)						5,581
對資本化軟件、租賃改進和EDP設備的投資			(23)						(14)
其他，淨額			188						216
投資活動提供(用於)的現金淨額			$	(3,751)					$	4,147
融資活動的現金流：
投保人賬户餘額：
存款			$	7,236					$	2,507

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

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公平控股公司

合併現金流量表

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月(未經審計)

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
提款			(1,467)						(1,099)
從單獨的賬户轉賬(轉到)			497						513
短期融資的變化			185						105
抵押質押資產變動情況			(1,392)						43
擔保質押負債的變動			96						646
(減少)應付透支增加			1						85
償還長期債務			(280)						—
合併VIE發行票據的收益			11						—
普通股支付的股息			(74)						(69)
優先股派息			(13)						(13)
發行優先股			293						—
購買AB控股單位，為長期激勵性薪酬計劃獎勵提供資金			(36)						(18)
購買庫藏股			(430)						(205)
購買(贖回)合併後的非控股權益 公司發起的投資基金			(7)						(74)
向合併子公司的非控股權益分配			(108)						(93)
其他，淨額			(76)						(6)
融資活動提供(用於)的現金淨額			$	4,436					$	2,322
匯率變動對現金及現金等價物的影響			$	(2)					$	(13)
現金及現金等價物變動			669						5,886
現金和現金等價物，年初			6,179						4,405
持有待售業務的現金變動情況			(53)						24
現金和現金等價物，年終			$	6,795					$	10,315
非現金交易：
以租賃義務換取的使用權資產			$	26					$	14

請參閲合併財務報表附註(未經審計)。

9

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)

1)    組織

公平控股公司是一家多元化金融服務機構的控股公司。該公司在以下地區開展業務四細分市場：個人退休，團體退休，投資管理和研究，以及保障解決方案。公司管理層獨立評估每個部門的業績。

•個人退休部分提供多樣化的可變年金產品套件，主要銷售給富裕和高淨值個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。

•集團退休部門為教育實體、市政當局和非營利性政府實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税的投資和退休服務或產品。

•投資管理和研究部門通過三個主要客户渠道--機構、零售和私人財富管理--在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務公司分銷其機構研究產品和解決方案。投資管理和研究部門反映了AB Holding和ABLP及其子公司(統稱AB)的業務。

•保障解決方案部門包括公司的人壽保險和團體員工福利業務。人壽保險業務提供各種VUL、IUL和定期人壽產品，幫助富裕和高淨值個人以及中小型企業所有者滿足他們的財富保護、財富轉移和企業需求。我們的集團員工福利業務為美國各地的中小型企業提供一整套人壽、短期和長期殘疾、牙科和視力保險產品。

公司報告的某些活動和項目沒有包括在公司和其他部門中。公司和其他包括我們的某些融資和投資費用。它還包括：公平顧問經紀-交易商業務、封閉式人壽保險集團(“封閉式集團”)、徑流可變年金再保險業務、徑流團體養老金業務、徑流健康業務、員工福利計劃、某些戰略投資和某些未分配項目，包括資本和相關投資、利息支出和公司支出。AB的運營結果反映在投資管理和研究部分。因此，公司和其他不包括任何適用於AB的項目。

截至2021年3月31日及2020年12月31日，本公司於AB的經濟權益約為64%和65AB的普通合夥人為本公司的全資附屬公司。由於普通合夥人有權管理和控制AB的業務，AB在公司所有呈報期間的財務報表中都進行了合併。

於二零二零年十月二十七日，本公司與總部位於愛荷華州的保險公司Venerable Insurance and annuity Company訂立總交易協議，根據該協議(其中包括)，viaC將收購本公司全資附屬公司CS Life的全部股本股份。這筆交易預計將在2021年第二季度完成，並取決於協議中規定的條件，包括獲得所需的監管批准。在交易結束前，CS Life將影響目前被割讓給CS Life RE Company的所有業務的重新獲得，CS Life RE Company是一家總部位於亞利桑那州的保險公司，是CS Life的全資子公司，並將其出售100CS Life RE普通股的%轉讓給附屬公司。CS Life的資產和負債，包括與CS Life RE相關的資產和負債，預計將在緊接交易結束前重新納入CS Life，在截至2020年12月31日的公司綜合資產負債表中報告為HFS。見合併財務報表附註15。

出售CS Life後，CS Life和Equable Financial將立即簽訂共同保險和經修訂的共同保險協議(“再保險協議”)，根據該協議，公平金融將在合併的共同保險和經修訂的共同保險的基礎上，將公平金融在2006-2008年度銷售的遺留可變年金保單(“塊”)讓給CS Life。該區塊由包含固定利率GMIB和/或GMDB擔保的非紐約“累加器”保單組成。希爾思人壽將把支持與本集團有關的一般賬户負債的資產存入信託賬户，使公平金融受益，以保證其在再保險協議下對公平金融的義務。公平金融公司將在修改後的共同保險基礎上對與區塊有關的單獨賬户進行再保險。老字號控股公司(“VHI”)將為希爾思人壽提供母公司擔保

10

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

再保險協議規定的公平財務義務。此外，信託賬户中的資產投資將受到投資指引的約束，在與資本充足率相關的某些觸發因素下，信託的要求將得到加強。再保險協議還包含額外的交易對手風險管理和緩解條款。

2)     重大會計政策

列報依據和合並原則

未經審核中期綜合財務報表(“綜合財務報表”)乃按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”或“公認會計原則”)編制，其基準與根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)表格10-Q及S-X規則第10條報告中期財務資料一致。

管理層認為，為了公平地陳述財務狀況和經營結果，已經進行了所有必要的調整。除本公司更新其利率假設和採用新的經濟情景生成器外，所有這些調整都是正常的、經常性的，如下文假設更新和模型變化中進一步描述的那樣。中期業績不一定代表全年的預期業績。這些財務報表應與公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的公司合併財務報表一併閲讀。

隨附的未經審計的綜合財務報表顯示了本公司及其子公司、本公司控制並擁有多數經濟利益的投資公司、合夥企業和合資企業以及符合合併要求的可變利益實體(“VIE”)的綜合經營結果、財務狀況和現金流。

所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。2021年第一季度和2020年第一季度分別是指截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月。2021年前三個月和2020年前三個月的術語分別是指截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月。

上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

採用新的會計公告

描述			對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2019-12：所得税(主題740)：簡化所得税會計
本會計準則簡化了所得税的會計核算，刪除了第740主題中一般原則的某些例外情況，並澄清和修改了現有的指導方針。			2021年1月1日，公司採用了新的會計準則更新。新的指引是以追溯、修改後的追溯或預期為基礎，根據與修訂有關的項目而適用的。此次採用並未對公司截至採用日的綜合財務狀況、經營業績和現金流產生實質性影響。

新會計準則的未來採納

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合併財務報表附註(未經審計)，續

描述			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2018-12年度： 金融服務--保險(專題944)；亞利桑那州立大學2020-11年度： 金融服務-保險(主題944)：生效日期和提前申請
本ASU對保險實體發行的長期合同的現有確認、衡量、呈報和披露要求進行了有針對性的改進。ASU主要影響四個關鍵領域，包括：			2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11，推遲了ASU 2018-12年度修正案對所有保險實體的生效日期。ASU 2018-12適用於財年，以及這些財年內的過渡期，從2022年12月15日之後開始。允許提前領養。			公司目前正在評估採用這一指導方針將對公司的綜合財務報表產生的影響，然而，採用ASU預計將對公司的綜合財務狀況、經營結果、現金流和所需的披露以及流程和控制產生重大影響。
1.傳統支付合同和有限支付合同未來政策福利責任的計量。ASU要求公司審查，如有必要，至少每年更新非參與傳統保險合同和有限支付保險合同的現金流假設。用於債務貼現的利率將需要使用較高的中檔(低信用風險)固定收益工具收益率每季度更新一次。 2.MRBS的測量。根據ASU的定義，MRB將包括與可變年金產品和其他具有非名義市場風險的一般賬户年金相關的某些GMxB功能。ASU要求MRB以公允價值計量，價值的變化可歸因於保監處確認的特定於工具的信用風險的變化。 3.遞延收購成本的攤銷。ASU簡化了遞延收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，要求這些餘額在合同預期期限內按固定水平攤銷。對於意外的合同終止，遞延成本將被要求註銷，但不會接受減值測試。 4.擴大腳註披露。ASU要求更多的披露，包括對未來保單福利的負債開始到結束餘額、投保人賬户餘額、MRB、單獨賬户負債和遞延收購成本的分類前滾。公司還將被要求披露有關測量中使用的重要投入、判斷、假設和方法的信息。			對於傳統和有限支付合同的未來投保人福利責任，公司可以選擇兩種採用方法中的一種。公司可以選擇修改後的追溯過渡方法，適用於在現有賬面價值基礎上提交的最早期間開始生效的合同，並根據AOCI中任何相關金額的移除進行調整，也可以選擇使用截至合同開始時的實際歷史經驗信息的全面追溯過渡方法。遞延保單獲得成本必須使用相同的採用方法。 對於MRB，ASU應追溯到提交的最早時期開始時應用。
ASU 2020-04：參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響
如果符合某些標準，本ASU中的修訂為受參考匯率改革影響的合約、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外。本ASU中的修訂僅適用於參考LIBOR或其他參考利率(預計將因參考匯率改革而終止)的合約、套期保值關係和其他交易。			本ASU的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。			公司目前正在評估根據ASU提供的任選權宜之計和例外情況的適用性。管理層正在評估採用這一指導方針將對公司合併財務報表產生的影響。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

投資

分類為AFS的固定到期日的賬面價值按公允價值報告。公允價值變動在保險公司報告，扣除信貸損失、保單相關金額和遞延所得税後的淨額。信貸損失的變動在投資收益(損失)，淨額中確認。固定期限報告的可贖回優先股投資包括房地產投資信託基金、永久優先股和可贖回優先股。這些證券可能沒有規定的到期日，可能不是累積的，也沒有規定發行人強制贖回。 自2021年1月1日起，該公司開始將某些優先股歸類為股權證券，以更好地反映這些證券的經濟性和性質。這些優先股證券在其他股權投資中報告。

本公司根據活躍市場的報價確定固定到期日和股權證券的公允價值(如果有)，或者在市場報價不容易獲得或無法獲得的情況下，通過使用替代方法確定固定到期日和股權證券的公允價值。這些替代方法包括矩陣或模型定價以及獨立定價服務的使用，每種方法都由參考主要市場交易或類似證券的其他可觀察到的市場假設來支持。更具體地説，公允價值的矩陣定價方法是一種貼現現金流方法，它將市場利率與投資的信用質量和持續時間相稱。公司管理層在其投資顧問的協助下，根據新的金融工具信貸損失指南對公允價值低於信貸損失攤銷成本的AFS債務證券進行評估。這項審查的組成部分是IUS委員會每個季度在逐個擔保的基礎上對各種信用惡化指標進行的評估，以確定投資擔保是否經歷了信用損失。這項評估包括(但不限於)考慮未實現虧損的嚴重程度、證券發行人未能按期付款(如有)、評級機構採取的行動、與證券或行業具體相關的不利條件，以及發行人的財務實力、流動性和持續生存能力。

該公司確認AFS債務證券的信貸損失準備金，並對收益進行相應調整，而不是直接減記，從而降低投資的成本基礎，信貸損失僅限於該證券的攤銷成本基礎超出其公允價值的金額。AFS債務證券估計的信貸損失的任何改善都會立即在收益中確認。管理層不會使用證券處於未實現虧損狀態的時間長短作為一個因素，無論是單獨還是與其他因素結合起來，得出不存在信用損失的結論。

當公司確定其無法收回與AFS債務證券相關的本金和利息現金流的可能性超過50%時，該證券被置於非應計狀態，公司將應計應收利息從利息收入中沖銷。由於非權責發生制政策導致應計應收利息及時沖銷，本公司不計入應計應收利息的信用損失準備。

如無出售意向或可能需要在固定到期日證券收回前將其處置，則任何由此產生的撥備只會在收益(虧損)中確認信貸損失部分，而公允價值損失的其餘部分則會在保監處確認。信貸損失額是預期收取的現金流的現值與證券的攤銷成本基礎相比的差額。現值是按照收購之日債務證券中隱含的實際利率，折現管理層對預計未來現金流的最佳估計而計算的。對未來現金流的預測是基於對違約概率的假設以及對回收金額和時間的估計。這些假設和估計需要使用管理層判斷，並考慮內部信用分析以及與證券可收集性相關的市場可觀察數據。對於抵押貸款和資產支持證券，預計的未來現金流還包括有關提前還款和基礎抵押品價值的假設。

當一項金融資產的全部或部分被認為無法收回時，AFS債務證券的註銷被記錄下來。全部或部分註銷被記錄為AFS債務證券的攤銷成本基礎的減少額，並從金融資產被認為無法收回的期間的撥備中扣除。該公司選擇沖銷被視為無法收回的應計利息，作為利息收入的沖銷。在公司收回以前註銷的現金的情況下，收回的現金將通過收益確認，或分別確認為利息和本金的攤銷成本基礎的減少。

本公司及若干附屬公司已按若干主要僱員的生命購買Coli，本公司及該等附屬公司根據此等保單被指定為受益人。Coli是按保單的現金退還價值計入的。截至2021年3月31日和2020年12月31日，大腸桿菌的賬面價值為1美元。992百萬美元和$992在綜合資產負債表的其他投資資產中列報。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

VIE的會計和合並

對於本公司開發的所有新投資產品和實體，本公司首先確定該實體是否為VIE，這涉及確定實體的可變性和可變權益、識別面臨風險的股權投資的持有者以及評估VIE的五個特徵。一旦一個實體被確定為VIE，本公司將根據其受益利益確定其是否為VIE的主要受益者。如果本公司被認為是VIE的主要受益者，則本公司合併該實體。

本公司管理層每季度審查其投資管理協議以及與持有客户資產管理公司的某些實體的投資和其他財務安排，以確定本指導下本公司需要合併的實體。這些實體包括某些共同基金產品、對衝基金、結構性產品、團體信託、集體投資信託和有限合夥企業。

為確定持有的可變權益、確定實體是VIE還是VOE以及評估本公司是否在該等實體中擁有控股權而進行的分析需要進行判斷，並隨着情況變化或新實體的發展而持續更新。主要受益人評估一般根據所有事實和情況進行定性評估，包括考慮通過關聯方和共同控制下的實體直接和間接持有的VIE的經濟利益，並酌情進行定量評估。

綜合VIE

整合CLO

本公司是某些資產抵押投資工具(通常稱為CLO)和某些其他工具的投資管理人，本公司為這些工具賺取投資管理服務的手續費收入。該公司可能通過這些工具出售或聯合投資，主要作為戰略投資活動的一部分，作為其投資管理業務的一部分。此外，公司可投資於這些工具發行的證券，而這些證券在合併CLO時已被剔除。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公平金融分別持有美元41百萬美元和$38CLO中的百萬股權。本公司於2021年3月31日和2020年12月31日合併CLO，因為它是主要受益人，因為它是由公平金融持有的股權和擔任CLO貸款管理人的AB的多數股權的組合。CLO的資產在法律上與公司債權人隔離，只能用於清償CLO的債務。CLO的債務對本公司沒有追索權，本公司沒有義務履行CLO的債務。截至2021年3月31日，公平金融持有美元81在一家新成立的特殊目的公司(SPE)中擁有數百萬股權，該公司成立的目的是在預期新的CLO交易的情況下從市場購買貸款。該公司已決定將於2021年3月31日合併SPE，因為它是主要受益者，因為它是由公平金融持有的股權和擔任SPE貸款管理人的AB的多數股權的組合。

公司合併資產負債表的結果是固定到期日，按公允價值使用公允價值期權，總資產為#美元。844百萬美元和$389綜合可變利息實體發行的百萬張票據，公允價值，使用公允價值期權，總負債為#美元323百萬美元和$3132021年3月31日和2020年12月31日分別為100萬.票據及短期借款的未償還本金餘額為$。547百萬美元和$3622021年3月31日和2020年12月31日，

合併有限合夥關係

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司合併一根據VIE模式，它被確定為主要受益者的私募股權有限合夥企業。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司合併資產負債表中的其他投資資產包括總資產為$10百萬美元和$12百萬美元，分別與這場VIE相關。

AB發起的綜合投資基金

公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表中包括的資產為290百萬美元和$284百萬，負債$14百萬美元和$8百萬美元，以及可贖回的非控股權益$64百萬美元和$83在VIE模式下，與AB贊助的投資基金合併相關的資金分別為100萬美元。公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表中還包括美元的資產。78百萬美元和$68百萬，負債$29百萬美元和$23百萬美元，並且可以贖回

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合併財務報表附註(未經審計)，續

非控股權益$24百萬美元和$20根據VOE模式，AB發起的投資基金的合併將分別提供100萬美元。這些綜合基金的資產在其他投資資產以及現金和現金等價物中列報，這些綜合基金的負債在本公司的綜合資產負債表中列報其他負債；與合併VIE和VIE有關的所有權權益以可贖回或不可贖回的非控制權益列示(視情況而定)。可贖回的非控制性權益在夾層股權中呈現，不可贖回的非控制性權益在永久權益中呈現。本公司不需要為這些AB發起的投資基金提供資金支持，只有這些基金的資產可以用來清償每個基金自己的負債。

非合併VIE

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司分別持有約美元1.530億美元和30億美元1.4在指導下被確定為VIE的非法人法人以股權形式發行的投資資產，如有限合夥企業和有限責任公司，包括CLO、對衝基金、私募股權基金和房地產相關基金。作為股權投資者，本公司被認為在每一家VIE中擁有可變權益，因為它參與了這些基金根據其定義的投資組合目標和戰略而設計的風險和/或回報。主要通過定性評估，包括考慮關聯方利益或其他財務安排(如有)，本公司未被確定為任何該等VIE的主要受益者，主要原因是本公司無法指導對其經濟表現影響最大的活動。因此，本公司繼續將這些股權作為其他股權投資反映在綜合資產負債表中，並對這些頭寸採用股權會計方法。這些未合併的VIE的淨資產約為#美元。173.110億美元和165.9分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。公司因直接參與這些VIE而面臨的最大損失是其投資的賬面價值為#美元。1.510億美元和1.410億美元，約合1.310億美元和1.2截至2021年3月31日和2020年12月31日的無資金承諾分別為10億美元。本公司在這些VIE中沒有以擔保、衍生品、信用提升或類似工具和義務的形式擁有進一步的經濟利益。

非合併AB發起的投資產品

截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB發起的非合併VIE投資產品的淨資產約為$70.910億美元和73.4分別為10億美元。該公司直接參與這些VIE的最大虧損風險是其投資#美元。7截至2021年3月31日和2020年12月31日。本公司對這些VIE沒有進一步的承諾或經濟利益。

假設更新和模型更改

該公司在每年第三季度對其假設和模型進行年度審查。年度審查包括未賺取收入負債、我們保險業務的嵌入衍生品、未來投保人福利負債、DAC和DSI資產的估值基礎假設。

然而，如果公司意識到經濟狀況或事件可能需要改變其認為可能對產品負債和資產的賬面價值產生重大影響，從而對其在改變期間的收益產生重大影響的假設，則會根據需要更新其假設。

由於2020年第一季度新冠肺炎疫情推動的非常經濟狀況，本公司更新了其利率假設，將其利率環境評級從當前的利率環境評級為10年內最終的五年曆史平均水平。因此，10年期美國國債收益率從目前的水平降至5年來的最終平均水平2.25%.

低利率環境和利率假設的更新導致該公司的終身利息敏感型產品以及某些決選業務發生了虧損確認事件。這一虧損確認事件導致DAC對壽險利息敏感型產品的攤銷速度加快，並導致2020年第一季度決選業務的保費不足準備金增加。

假設更新的影響

2021年第一季度沒有假設變化。

2020年第一季度假設更新的淨影響是政策性收費和手續費收入增加了#美元。46100萬美元，投保人的福利增加了$1.410億美元，貸記給投保人的利息減少

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帳户餘額為#美元6100萬美元，DAC攤銷增加1美元1.1十億美元。這導致營業收入(虧損)在所得税前減少了#美元。2.510億美元，淨收益(虧損)減少#美元2.0十億美元。

模型更改

2021年第一季度沒有車型變化。

2020年第一季度，公司採用了新的經濟情景生成器來計算GMIB再保險合同資產的公允價值，GMxB衍生品以負債為特徵，消除了對AXA情景製作的依賴。新的經濟情景生成器允許對美國指數進行更嚴格的校準，更好地反映公司的實際投資組合。新經濟情景生成器的淨影響導致所得税前持續運營的收入(虧損)增加了#美元。2012000萬美元，淨收益(虧損)增加$159在2020年期間，將有600萬人。

上期財務報表的修訂

該公司在以前發佈的財務報表中發現了某些錯誤，主要與精算確定的保險合同資產和負債的計算有關。這些錯誤對本期和上期合併財務報表的影響被認為不大。為了提高財務報表的一致性和可比性，管理層修訂了合併財務報表，以納入本文討論的修訂。有關修訂的詳情，請參閲合併財務報表附註16。

3)    投資

固定到期日AFS

在綜合資產負債表中歸類為AFS的固定到期日的公允價值和攤餘成本部分不包括應計應收利息，因為該公司選擇在其他資產內列報應計應收利息。截至2021年3月31日，AFS固定到期日的應收利息為 $545百萬. 有不是截至2021年3月31日的三個月，AFS固定到期日的應計利息被註銷。

下表提供了與歸類為AFS的公司固定到期日相關的信息。

按分類劃分的AFS固定到期日

			攤銷成本						信貸損失準備						未實現毛利						未實現虧損總額						公允價值
			百萬美元(單位：百萬)
2021年3月31日(4)
固定期限：
公司(1)			$	50,988					$	19					$	2,775					$	652					$	53,092
美國財政部、政府和機構			14,817						—						1,362						175						16,004
州和政治分區			569						—						78						7						640
外國政府			1,065						—						47						38						1,074
住宅按揭貸款(2)			119						—						11						—						130
資產擔保(3)			4,653						—						28						2						4,679
商業抵押貸款支持			1,482						—						26						18						1,490
可贖回優先股(5)			41						—						11						—						52
截至2021年3月31日的總數			$	73,734					$	19					$	4,338					$	892					$	77,161
2020年12月31日(4)
固定期限：
公司(1)			$	53,160					$	13					$	5,104					$	92					$	58,159
美國財政部、政府和機構			12,675						—						3,448						5						16,118
州和政治分區			535						—						100						—						635

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合併財務報表附註(未經審計)，續

			攤銷成本						信貸損失準備						未實現毛利						未實現虧損總額						公允價值
			百萬美元(單位：百萬)
外國政府			1,011						—						98						6						1,103
住宅按揭貸款(2)			130						—						13						—						143
資產擔保(3)			3,587						—						29						5						3,611
商業抵押貸款支持			1,148						—						55						—						1,203
可贖回優先股			621						—						48						3						666
2020年12月31日合計			$	72,867					$	13					$	8,895					$	111					$	81,638

______________

(1)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(2)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(3)包括以次級抵押貸款為抵押的信用分批證券、信用風險轉移證券和其他資產類型。

(4)不包括重新分類為HFS的金額。

(5)自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見附註2重要會計政策-投資)。

下表顯示了截至2021年3月31日AFS固定到期日的合同到期日。沒有在任何一個到期日到期的債券都包括在最後一年到期日的表格中。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。

AFS固定到期日的合同到期日

			攤銷成本(減去信貸損失撥備)						公允價值
			(單位：百萬)
2021年3月31日
合同到期日：
在一年或更短的時間內到期			$	2,645					$	2,665
從第二年到第五年			16,460						17,279
在六到十年內到期			19,385						20,464
十年後到期			28,930						30,402
小計			67,420						70,810
住房抵押貸款支持			119						130
資產支持			4,653						4,679
商業抵押貸款支持			1,482						1,490
可贖回優先股			41						52
截至2021年3月31日的總數			$	73,715					$	77,161

下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的AFS固定到期日的銷售收益、銷售毛利(虧損)和信貸損失：

AFS固定期限的銷售收益、銷售毛利(虧損)和信貸損失

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
銷售收入															$	7,209					$	1,820
銷售毛利															$	291					$	70
銷售毛損															$	(116)					$	(6)
信用損失															$	(6)					$	(2)

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合併財務報表附註(未經審計)，續

下表列出了公司在指定日期持有的AFS固定到期日的信用損失減值金額以及這些金額的相應變化。

AFS固定到期日-信貸損失減值

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
期初餘額															$	32					$	21
先前確認的到期、支付、預付或出售證券的減值															—						—
本期減值至公允價值證券的已確認減值(1)															—						—
在此期間確認的信用損失是指以前未確認信用損失的證券。															2						2
本期以前減值證券的額外信貸損失															4						—
由於先前記錄的信貸損失經過一段時間而增加															—						—
由於預期現金流增加而增加以前確認的減值(2019年及之前的OTTI證券)															—						—
餘額在3月31日，															$	38					$	23

______________

(1)表示公司在當期確定打算出售證券的情況，或者更有可能在收回證券的攤銷成本之前被要求出售證券的情況。

下表顯示了在AOCI確認的未實現投資淨收益(虧損)的前滾。

AFS固定期限未實現淨收益(虧損)

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						遞延所得税資產(負債)						與未實現投資淨收益(虧損)相關的澳元收益(虧損)
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	8,811					$	(1,548)					$	(1,065)					$	(1,302)					$	4,896
期內產生的淨投資收益(虧損)			(5,129)						—						—						—						(5,129)
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(175)						—						—						—						(175)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
其他(1)			(33)						—						—						—						(33)
未實現投資淨收益(虧損)的影響			—						599						757						836						2,192
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			3,474						(949)						(308)						(466)						1,751
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)			(8)						2						1						1						(4)
平衡，2021年3月31日			$	3,466					$	(947)					$	(307)					$	(465)					$	1,747
平衡，2020年1月1日			$	3,453					$	(894)					$	(189)					$	(497)					$	1,873
期內產生的淨投資收益(虧損)			1,922						—						—						—						1,922
重新分類調整：
計入淨收益(虧損)			(62)						—						—						—						(62)
不包括在淨收益(虧損)中			—						—						—						—						—
未實現投資淨收益(虧損)的影響			—						(28)						(165)						(351)						(544)
未實現投資淨收益(虧損)，不包括信貸損失			5,313						(922)						(354)						(848)						3,189

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合併財務報表附註(未經審計)，續

			投資未實現淨收益(虧損)						發援會						投保人的法律責任						遞延所得税資產(負債)						與未實現投資淨收益(虧損)相關的澳元收益(虧損)
			(單位：百萬)
扣除信貸損失的未實現投資淨收益(虧損)			(7)						1						1						1						(4)
平衡，2020年3月31日			$	5,306					$	(921)					$	(353)					$	(847)					$	3,185

______________

(1)自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見注釋2重要會計政策-投資)。

下表披露了以下項目的公允價值和未實現虧損總額1,663截至2021年3月31日的問題和565截至2020年12月31日的未被視為有信用損失的債券，按投資類別和個別證券在指定日期處於連續未實現虧損頭寸的時間長度彙總。

未記錄備付金的未實現虧損頭寸的AFS固定到期日

			不到12個月												12個月或更長時間												總計
			公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額						公允價值						未實現虧損總額
			(單位：百萬)
2021年3月31日：(1)
固定期限：
公司			$	12,951					$	611					$	468					$	30					$	13,419					$	641
美國財政部、政府和機構			5,043						175						—						—						5,043						175
州和政治分區			117						7						—						—						117						7
外國政府			424						35						29						4						453						39
資產支持			649						2						17						—						666						2
商業抵押貸款支持			778						18						—						—						778						18
可贖回優先股(2)			—						—						—						—						—						—
截至2021年3月31日的總數			$	19,962					$	848					$	514					$	34					$	20,476					$	882
2020年12月31日：(1)
固定期限：
公司			$	2,990					$	53					$	337					$	33					$	3,327					$	86
美國財政部、政府和機構			885						5						—						—						885						5
外國政府			153						2						21						4						174						6
資產支持			809						4						76						1						885						5
可贖回優先股			53						1						11						2						64						3
2020年12月31日合計			$	4,890					$	65					$	445					$	40					$	5,335					$	105

______________

(1)不包括重新分類為HFS的金額。

(2)自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見附註2重要會計政策-投資)。

公司的固定期限投資不包括超過公司合併股本10%的任何單一發行人的信用風險集中，但美國政府、美國政府機構的證券和某些由美國政府擔保的證券除外。本公司維持着跨行業和發行人的多元化公司證券組合，對任何一家發行人的風險敞口均不超過0.7佔公司證券總額的%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，對單一公司證券發行人持有的最大敞口為美元。368百萬美元和$391百萬美元，分別代表3.0%和2.3公司合併股本的%。

19

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

主要由公開高收益債券組成的公司高收益證券被各評級機構歸類為投資級別以外的證券，即評級低於Baa3/BBB-或NAIC指定的3(中等投資級別)、4或5(低於投資級別)或6(違約或接近違約)。截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別約為美元2.610億美元和2.5十億美元，或3.6%和3.4%，在$73.710億美元和72.9本公司持有的固定期限攤銷成本合計為10億美元，不屬於投資級。這些證券的未實現虧損總額為#美元。49百萬美元和$49分別截至2021年3月31日和2020年12月31日。

分別截至2021年3月31日和2020年12月31日，34百萬美元和$40在12個月或更長時間的未實現虧損總額中，有數百萬主要集中在公司證券上。根據附註2中描述的政策，本公司得出結論，在2021年3月31日或2020年12月31日，不需要對這些證券的信貸損失撥備進行調整。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司不打算出售該等證券，也不太可能需要在預期收回其剩餘攤銷成本基礎之前處置該等證券。

根據公司對截至2021年3月31日固定期限證券公允價值下降的驅動因素的定性和定量評估，公司確定未實現虧損主要是由於信用利差的增加和信用評級的變化。

房地產抵押貸款

截至2021年3月31日，商業和農業抵押貸款的應計利息為#美元。30百萬美元和$29分別為百萬美元。有不是截至2021年3月31日的三個月，商業和農業抵押貸款的應計利息被註銷。

截至2021年3月31日，公司擁有不是可能喪失抵押品贖回權的貸款包括在單獨評估的抵押貸款中，並相應地不是信貸損失相關撥備。

按揭貸款信貸損失撥備

截至2021年3月31日和2020年3月31日止三個月，商業按揭貸款和農業按揭貸款信用損失準備變動情況如下：

									截至3月31日的三個月，
									2021						2020
									(單位：百萬)
按揭貸款信貸損失撥備：
商業抵押貸款：
期初餘額									$	77					$	33
本期預期信貸損失撥備									(7)						11
從免税額中扣除的沖銷									—						—
追討先前沖銷的款額									—						(1)
免税額淨變動									(7)						10
期末餘額									$	70					$	43
農業抵押貸款：
期初餘額									$	4					$	3
本期預期信貸損失撥備									—						—
從免税額中扣除的沖銷									—						—
追討先前沖銷的款額									—						—
免税額淨變動									—						—
期末餘額									$	4					$	3
信貸損失撥備總額									$	74					$	46

20

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

信貸損失撥備的變化是由於：

•因新貸款、到期抵押貸款和貸款攤銷而增加/減少的貸款餘額；

•信貸質量的變化；以及

•主要與新冠肺炎相關的市場假設變化推動了經濟變化。

信用質量信息

下表彙總了公司截至2021年3月31日和2020年12月31日按風險評級敞口劃分的抵押貸款。

LTV比率(1)

			2021年3月31日
			按起始年度分列的攤餘成本基礎
			2021						2020						2019						2018						2017						在先						總計
			(單位：百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	—					$	—					$	—					$	—					$	324					$	789					$	1,113
50% - 70%			313						1,294						364						803						657						3,681						7,112
70% - 90%			—						321						456						452						220						668						2,117
90%以上			—						—						—						12						5						290						307
總商業廣告			$	313					$	1,615					$	820					$	1,267					$	1,206					$	5,428					$	10,649
農業：
0% - 50%			$	51					$	218					$	131					$	152					$	140					$	853					$	1,545
50% - 70%			41						275						120						158						101						444						1,139
70% - 90%			—						—						—						3						—						18						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	92					$	493					$	251					$	313					$	241					$	1,315					$	2,705
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	51					$	218					$	131					$	152					$	464					$	1,642					$	2,658
50% - 70%			354						1,569						484						961						758						4,125						8,251
70% - 90%			—						321						456						455						220						686						2,138
90%以上			—						—						—						12						5						290						307
按揭貸款總額			$	405					$	2,108					$	1,071					$	1,580					$	1,447					$	6,743					$	13,354

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

償債覆蓋率(2)

			2021年3月31日
			按起始年度分列的攤餘成本基礎
			2021						2020						2019						2018						2017						在先						總計
			(單位：百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
大於%2.0x			$	226					$	1,230					$	492					$	772					$	268					$	3,336					$	6,324
1.8倍至2.0倍			—						227						90						118						378						438						1,251
1.5倍至1.8倍			—						98						138						187						424						758						1,605
1.2倍到1.5倍			—						60						56						154						81						699						1,050
1.0倍至1.2倍			87						—						44						—						—						124						255
低於1.0x			—						—						—						36						55						73						164
總商業廣告			$	313					$	1,615					$	820					$	1,267					$	1,206					$	5,428					$	10,649
農業：
大於%2.0x			$	11					$	67					$	26					$	24					$	34					$	233					$	395
1.8倍至2.0倍			19						37						31						24						15						94						220
1.5倍至1.8倍			25						117						33						39						43						249						506
1.2倍到1.5倍			22						182						118						124						82						428						956
1.0倍至1.2倍			15						86						34						91						66						267						559
低於1.0x			—						4						9						11						1						44						69
農業總量			$	92					$	493					$	251					$	313					$	241					$	1,315					$	2,705
按揭貸款總額：
大於%2.0x			$	237					$	1,297					$	518					$	796					$	302					$	3,569					$	6,719
1.8倍至2.0倍			19						264						121						142						393						532						1,471
1.5倍至1.8倍			25						215						171						226						467						1,007						2,111
1.2倍到1.5倍			22						242						174						278						163						1,127						2,006
1.0倍至1.2倍			102						86						78						91						66						391						814
低於1.0x			—						4						9						47						56						117						233
按揭貸款總額			$	405					$	2,108					$	1,071					$	1,580					$	1,447					$	6,743					$	13,354

______________

(1)LTV比率是由當前貸款餘額除以物業的公允價值得出的。每筆按揭貸款的相關商業物業的公允價值每年都會更新。

(2)DSC比率是用最新報告的房地產業務營業收入除以年度償債來計算的。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

LTV比率(1)

			2020年12月31日
			按起始年度分列的攤餘成本基礎
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
			(單位：百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	—					$	—					$	—					$	324					$	187					$	505					$	1,016
50% - 70%			1,294						357						803						656						2,190						1,697						6,997
70% - 90%			321						457						452						219						203						538						2,190
90%以上			—						—						12						5						—						288						305
總商業廣告			$	1,615					$	814					$	1,267					$	1,204					$	2,580					$	3,028					$	10,508
農業：
0% - 50%			$	218					$	135					$	169					$	157					$	236					$	652					$	1,567
50% - 70%			277						129						161						102						124						351						1,144
70% - 90%			—						—						3						—						—						18						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	495					$	264					$	333					$	259					$	360					$	1,021					$	2,732
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	218					$	135					$	169					$	481					$	423					$	1,157					$	2,583
50% - 70%			1,571						486						964						758						2,314						2,048						8,141
70% - 90%			321						457						455						219						203						556						2,211
90%以上			—						—						12						5						—						288						305
按揭貸款總額			$	2,110					$	1,078					$	1,600					$	1,463					$	2,940					$	4,049					$	13,240

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

償債覆蓋率(2)

			2020年12月31日
			按起始年度分列的攤餘成本基礎
			2020						2019						2018						2017						2016						在先						總計
			(單位：百萬)
按揭貸款：
商業廣告：
大於%2.0x			$	1,230					$	492					$	772					$	268					$	1,959					$	1,230					$	5,951
1.8倍至2.0倍			227						83						118						378						184						329						1,319
1.5倍至1.8倍			98						138						187						479						437						616						1,955
1.2倍到1.5倍			60						57						154						79						—						658						1,008
1.0倍至1.2倍			—						44						—						—						—						123						167
低於1.0x			—						—						36						—						—						72						108
總商業廣告			$	1,615					$	814					$	1,267					$	1,204					$	2,580					$	3,028					$	10,508
農業：
大於%2.0x			$	67					$	26					$	36					$	38					$	71					$	167					$	405
1.8倍至2.0倍			38						35						14						15						20						82						204
1.5倍至1.8倍			117						38						41						45						52						209						502
1.2倍到1.5倍			183						120						141						90						142						313						989
1.0倍至1.2倍			86						35						93						70						57						233						574
低於1.0x			4						10						8						1						18						17						58
農業總量			$	495					$	264					$	333					$	259					$	360					$	1,021					$	2,732
按揭貸款總額：
大於%2.0x			$	1,297					$	518					$	808					$	306					$	2,030					$	1,397					$	6,356
1.8倍至2.0倍			265						118						132						393						204						411						1,523
1.5倍至1.8倍			215						176						228						524						489						825						2,457
1.2倍到1.5倍			243						177						295						169						142						971						1,997
1.0倍至1.2倍			86						79						93						70						57						356						741
低於1.0x			4						10						44						1						18						89						166
按揭貸款總額			$	2,110					$	1,078					$	1,600					$	1,463					$	2,940					$	4,049					$	13,240

______________

(1)LTV比率是由當前貸款餘額除以物業的公允價值得出的。每筆按揭貸款的相關商業物業的公允價值每年都會更新。

(2)DSC比率是用最新報告的房地產業務營業收入除以年度償債來計算的。

下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日商業和農業抵押貸款的LTV和DSC比率的相關信息。這些比率計算中使用的值是作為商業和農業抵押貸款組合定期審查的一部分制定的，其中包括對基礎抵押品價值的評估。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

按按揭成數及按揭成數列出的按揭貸款

			DSC比率(2)(3)
LTV比率(1)(3)：			大於%2.0x						1.8倍至 2.0x						1.5倍於 1.8x						1.2倍至 1.5x						1.0x連接到 1.2x						少於 1.0x						總計
			(單位：百萬)
2021年3月31日：
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	953					$	—					$	160					$	—					$	—					$	—					$	1,113
50% - 70%			4,370						877						1,156						597						112						—						7,112
70% - 90%			844						374						289						376						143						91						2,117
90%以上			157						—						—						77						—						73						307
總商業廣告			$	6,324					$	1,251					$	1,605					$	1,050					$	255					$	164					$	10,649
農業：
0% - 50%			$	297					$	99					$	301					$	510					$	300					$	38					$	1,545
50% - 70%			98						119						205						446						259						12						1,139
70% - 90%			—						2						—						—						—						19						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	395					$	220					$	506					$	956					$	559					$	69					$	2,705
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	1,250					$	99					$	461					$	510					$	300					$	38					$	2,658
50% - 70%			4,468						996						1,361						1,043						371						12						8,251
70% - 90%			844						376						289						376						143						110						2,138
90%以上			157						—						—						77						—						73						307
按揭貸款總額			$	6,719					$	1,471					$	2,111					$	2,006					$	814					$	233					$	13,354

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

			DSC比率(2)(3)
LTV比率(1)(3)：			大於%2.0x						1.8倍至 2.0x						1.5倍於 1.8x						1.2倍至 1.5x						1.0x連接到 1.2x						少於 1.0x						總計
			(單位：百萬)
2020年12月31日：
按揭貸款：
商業廣告：
0% - 50%			$	856					$	—					$	160					$	—					$	—					$	—					$	1,016
50% - 70%			4,095						870						1,452						555						25						—						6,997
70% - 90%			844						449						343						376						142						36						2,190
90%以上			156						—						—						77						—						72						305
總商業廣告			$	5,951					$	1,319					$	1,955					$	1,008					$	167					$	108					$	10,508
農業：
0% - 50%			$	297					$	108					$	291					$	520					$	317					$	34					$	1,567
50% - 70%			108						94						211						450						257						24						1,144
70% - 90%			—						2						—						19						—						—						21
90%以上			—						—						—						—						—						—						—
農業總量			$	405					$	204					$	502					$	989					$	574					$	58					$	2,732
按揭貸款總額：
0% - 50%			$	1,153					$	108					$	451					$	520					$	317					$	34					$	2,583
50% - 70%			4,203						964						1,663						1,005						282						24						8,141
70% - 90%			844						451						343						395						142						36						2,211
90%以上			156						—						—						77						—						72						305
按揭貸款總額			$	6,356					$	1,523					$	2,457					$	1,997					$	741					$	166					$	13,240

______________

(1)LTV比率是由當前貸款餘額除以物業的公允價值得出的。每筆按揭貸款的相關商業物業的公允價值每年都會更新。

(2)DSC比率是用最新報告的房地產業務營業收入除以年度償債來計算的。

(3)按攤餘成本列報的金額。

逾期和非應計抵押貸款狀態

下表分別提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日逾期抵押貸款賬齡分析的相關信息。

逾期抵押貸款的年齡分析(一)

			應計貸款																																				非應計貸款						貸款總額						無津貼的非應計項目貸款						非應計貸款利息收入
			逾期																								當前						總計
			30-59天						60-89天						90天或更長時間						總計
			(單位：百萬)
2021年3月31日：
按揭貸款：
商品化			$	—					$	—					$	—					$	—					$	10,649					$	10,649					$	—					$	10,649					$	—					$	—
農耕			10						4						80						94						2,611						2,705						—						2,705						—						—
總計			$	10					$	4					$	80					$	94					$	13,260					$	13,354					$	—					$	13,354					$	—					$	—

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合併財務報表附註(未經審計)，續

2020年12月31日：
按揭貸款：
商品化			$	162					$	—					$	—					$	162					$	10,346					$	10,508					$	—					$	10,508					$	—					$	—
農耕			76						7						29						112						2,620						2,732						—						2,732						—						—
總計			$	238					$	7					$	29					$	274					$	12,966					$	13,240					$	—					$	13,240					$	—					$	—

_______________

(1)按攤餘成本列報的款額。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，被歸類為非應計貸款的問題按揭貸款的賬面價值為#美元。0300萬美元和300萬美元0分別為2000萬人。

問題債務重組

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，沒有房地產抵押貸款或固定期限的TDR。

股權證券

下表列出了截至2021年3月31日的三個月股權證券的未實現和已實現收益和(虧損)細目。

股權證券未實現和已實現收益(虧損)(一)

			截至3月31日的三個月，
			2021
			(單位：百萬)
期末所持證券當期確認的淨投資收益(虧損)			$	19
期內出售證券確認的淨投資收益(虧損)			(6)
股權證券的未實現和已實現收益(虧損)			$	13

______________

(1)自2021年1月1日起，某些優先股已重新分類為其他股權投資(見附註2重大會計政策-投資)

證券交易

截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司交易證券的公允價值為4.810億美元和5.6十億美元。分別截至2021年3月31日和2020年12月31日，交易證券包括普通賬户在單獨賬户中的投資，這些賬户的賬面價值為 $42百萬和 $44百萬美元。

下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內證券交易淨投資收益(虧損)的細目。

證券交易淨投資收益(虧損)

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
									(單位：百萬)
期末所持證券當期確認的淨投資收益(虧損)															$	(70)					$	(186)
期內出售證券確認的淨投資收益(虧損)															29						4
證券交易的未實現和已實現收益(虧損)															(41)						(182)
證券交易的利息和股息收入															38						51
證券交易淨投資收益(虧損)															$	(3)					$	(131)

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合併財務報表附註(未經審計)，續

4)     衍生品

該公司使用衍生品作為其整體資產/負債風險管理的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的敞口。衍生品套期保值策略旨在從經濟角度降低這些風險，並且都是在適用州保險法批准的“衍生品使用計劃”的框架內執行的。衍生品通常不使用對衝會計核算，但TIPS除外，下面將進一步討論這一點。這些套期保值計劃的運作基於涉及許多估計和假設的模型，其中包括死亡率、失誤、投降率和退款率、選舉率、基金業績、市場波動性和利率。這些套期保值計劃使用了廣泛的衍生品合約，包括交易所交易的股權、貨幣和利率期貨合約、總回報和/或其他股權掉期、利率掉期和下限合約、債券和債券指數總回報掉期、掉期、差異掉期和股票期權、信用和外匯衍生品，以及支持對衝的債券和回購交易。衍生品合同被集中管理，以努力減少資本市場波動導致的擔保福利風險的不利變化對經濟的影響。此外，作為其套期保值戰略的一部分，該公司在大多數經濟情景下將所有可變年金產品的資產水平定為CTE98水平或以上(CTE是尾部風險的統計衡量標準，它量化了在給定概率水平以外的事件發生時維持損失的總資產需求。CTE98表示一家公司需要多少財政資源來覆蓋最糟糕的2%的平均情況。)

用於對衝具有擔保特徵的可變年金風險的衍生品

該公司已發行並繼續提供具有GMxB特徵的可變年金產品。與GMDB功能相關的風險是，如果GMDB死亡，金融市場表現不佳可能導致GMDB的福利高於投保人累積賬户餘額所能支持的水平。與GMIB功能相關的風險是，考慮到當前年金購買利率和GMIB保證年金購買利率之間的關係，金融市場表現不佳可能導致GMIB的現值在年化的情況下高於投保人賬户累計餘額所能支持的水平。與具有GMxB衍生功能負債的產品相關的風險是，金融市場表現不佳可能導致GMxB衍生功能的收益高於累計投保人賬户餘額所支持的水平。

對於GMxB的特點，公司保留某些風險，包括基數、信用利差和一些波動風險，以及與實際經驗和預期精算假設的死亡率、失誤和退保、撤回和投保人選舉率等相關的風險。衍生品合約被管理為與金融市場波動導致的GMxB功能的價值變化相關。對已實現股票波動性的部分敞口使用股票期權和方差掉期進行對衝，對信用風險的部分敞口使用固定收益指數的總回報掉期進行對衝。此外，該公司還參與總回報掉期交易，同時從市場上購買參考美國國債並出售給掉期交易對手。由於這些交易導致美國國庫券的控制權轉移給掉期交易對手，該公司取消對這些證券的確認，從而從出售中獲利或損失。本公司還購買了再保險合同，以減輕與GMDB功能相關的風險，以及潛在的市場波動對未來投保人選擇本公司發行的某些年金合同中包含的GMIB功能的影響。GMIB功能的再保險作為衍生產品入賬。

該公司實施了一項經濟對衝計劃，利用利率掉期和美國國債期貨部分保護未來可變年金銷售的整體盈利能力，使其免受利率下降的影響。

用於對衝SCS、SIO、MSO和IUL產品/投資期權信貸利率風險的衍生品

本公司對衝SCS可變年金、Equi-vest可變年金系列中的SIO、可變人壽保險產品和IUL保險產品中的MSO的貸記利率。這些產品允許合約所有者在一段設定的時間內參與指數、ETF或大宗商品價格波動(上限為上限)的表現。它們還包含一個保護功能，在該功能中，公司將吸收指數、ETF或大宗商品價格的價值損失，最高可達一定百分比，這些損失因產品類別而異。

為了支持與這些特徵相關的回報，公司簽訂了衍生合約，這些合約的支付與固定收益投資相結合，模仿指數、ETF或大宗商品價格的支付，但受上限和緩衝的限制，從而大大減少了任何與市場相關的收益波動的風險。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

用於對衝與普通賬户種子資金投資零售共同基金相關的股票市場風險的衍生品

公司對零售共同基金的普通賬户種子資金投資使我們面臨市場風險，包括通過股票指數期貨合約部分對衝的股票市場風險，以將此類風險降至最低。

用於對衝ULSG保單的衍生品

該公司實施了一項使用固定收益總回報掉期的對衝計劃，以減輕ULSG保單法定責任中的利率風險。

用於一般賬户投資組合的衍生品

該公司在其一般賬户投資組合中維持一項戰略，通過出售CDS來複制固定期限證券的信用敞口，否則根據其投資指導方針，該證券可以進行投資。根據這些掉期的條款，該公司獲得季度固定保費，連同交易開始時支付或收到的任何初始金額，複製了目前通過購買被引用實體的類似到期日債券而獲得的信用利差。這些信用衍生工具的剩餘期限一般為五年或以下，並按公允價值變動(包括支付或收到的初始金額產生的收益部分)按公允價值記錄，並在衍生工具淨收益(虧損)中報告。

本公司在管理其信貸風險時，會同時考慮基於現金和衍生品的頭寸，並以與其選擇固定到期日一致的方式在其複製的信貸風險中選擇參考實體。此外，本公司一般在具有投資級信用質量的單一名稱參考實體中處理CDS的銷售，並與符合抵押品張貼要求的交易對手進行交易。如參考實體發生違約事件或掉期合約條款所界定的其他信用事件，本公司有責任根據信用衍生工具履行責任，並根據其選擇，支付合約參考金額減去拍賣釐定的收回金額，或支付參考實體的參考金額，並收取參考實體的違約或類似證券，以在合約結算拍賣中以出售方式追回該違約或類似的證券，作為回報，本公司有責任根據信用衍生工具履行義務，並選擇支付合約參考金額減去拍賣釐定的收回金額，或支付參考實體的參考金額，作為回報，在合約結算拍賣中以出售方式收回參考實體的違約或類似證券。該公司購買CDS是為了通過現金頭寸減少其對參考實體的風險敞口。這些倉位不會複製信用利差。

到目前為止，尚無違約事件或情況表明被點名的參考實體的信用質量惡化，要求或暗示本公司將不得不根據其出售的信用違約互換(CDS)履行義務。根據出售的信用衍生品，公司可能被要求支付的未來最高潛在金額僅限於參考證券的面值，即衍生品名義金額的美元或歐元等值。公司根據其執行這些CDS銷售交易的標準北美CDS合同或標準歐洲公司合同不包含追回根據信用衍生品支付的金額的追索權條款。

該公司購買了30年期TIPS和其他主權債券，既有通脹掛鈎的，也有非通脹掛鈎的，作為一般賬户投資，並進行資產或交叉貨幣基礎掉期，以便在到期時以債券的指定貨幣向掉期交易對手支付特定債券的息票和本金，以換取固定的美元金額。當這些掉期與債券一起考慮時，它們的淨頭寸旨在複製以美元計價的固定息票現金債券，收益率高於等值期限的美國國債。

下表提供了有關該公司衍生工具的定量披露，包括那些嵌入要求作為衍生工具入賬的其他合同中的那些工具。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

按類別劃分的衍生工具

			2021年3月31日																		截至2021年3月31日的三個月
									公允價值
			名義金額						*衍生資產						*衍生負債						衍生工具淨收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
衍生工具：
獨立衍生工具(1)：
股權合同：
期貨			$	5,397					$	2					$	1					$	(288)
掉期			19,308						5						3						(1,271)
選項			43,207						9,764						4,246						1,145
利率合約：
掉期			13,980						3						2,144						(2,915)
期貨			15,096						—						—						(949)
交換			—						—						—						—
信貸合同：
信用違約互換(CDS)			1,129						18						12						—
其他獨立合同：
外幣合約			576						9						9						1
邊距			—						58						—						—
抵押品			—						1,605						3,882						—
嵌入式衍生品：
GMIB再保險合同(3)			—						1,907						—						(578)
GMxB衍生品具有責任(4)(6)(7)			—						—						7,824						3,408
SCS、SIO、MSO和IUL索引特徵(5)			—						—						5,297						(1,145)
總衍生工具			$	98,693					$	13,371					$	23,418
衍生工具淨收益(虧損)																					$	(2,592)

______________

(1)在合併資產負債表中列報其他投資資產。

(2)在綜合收益表(虧損)中報告衍生工具淨收益(虧損)。

(3)在GMIB再保險合同資產中報告，在合併資產負債表中。

(4)在綜合資產負債表中反映未來保單利益和其他投保人負債。

(5)在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。

(6)包括重新分類為HFS的金額。

(7)不包括$46希爾思人壽再保險合同的和解費用為1000萬美元。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

按類別劃分的衍生工具

			2020年12月31日																		截至2020年3月31日的三個月
									公允價值
			名義金額						衍生資產						導數 負債						淨導數 收益(虧損)(2)
			(單位：百萬)
衍生工具：
獨立衍生工具(1)：
股權合同：
期貨			$	4,881					$	—					$	2					$	220
掉期			22,456						6						2						3,778
選項			35,848						8,396						3,726						(3,851)
利率合約：
掉期			23,834						553						656						3,578
期貨			18,571						—						—						1,988
交換			—						—						—						9
信貸合同：
信用違約互換(CDS)			1,087						19						14						(1)
其他獨立合同：
外幣合約			411						9						9						(2)
邊距			—						49						66						—
抵押品			—						212						3,839						—
嵌入式衍生品：
GMIB再保險合同(3)			—						2,488						—						726
GMxB衍生品具有責任(4)(6)			—						—						11,131						(1,199)
SCS、SIO、MSO和IUL索引特徵(5)			—						—						4,509						4,154
總衍生工具			$	107,088					$	11,732					$	23,954
衍生工具淨收益(虧損)																					$	9,400

______________

(1)在合併資產負債表中列報其他投資資產。

(2)在綜合收益表(虧損)中報告衍生工具淨收益(虧損)。

(3)在GMIB再保險合同資產中報告，在合併資產負債表中。

(4)在綜合資產負債表中反映未來保單利益和其他投保人負債。

(5)在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。

(6)包括重新分類為HFS的金額。

股權和國債期貨合約保證金

截至2021年3月31日和2020年12月31日，所有未平倉的股票型和國債期貨合約都是在交易所交易，每日以現金淨結算。截至2021年3月31日和2020年12月31日，該公司分別擁有以下交易所交易的未平倉期貨頭寸：(I)標準普爾500指數、納斯達克指數、羅素2000指數和新興市場指數，初始保證金要求為$248百萬美元和$307百萬美元，(Ii)2年期、5年期和10年期美國國債，美國國債和超長期債券，初始保證金要求為#美元125百萬美元和$264(Iii)歐洲斯托克指數、富時100指數、東證指數、ASX 200指數和EAFE指數以及歐元/美元、英鎊/美元、澳元/美元和日元/美元的相應貨幣期貨，初始保證金要求為#美元。29百萬美元和$35百萬美元。

抵押品安排

該公司通常已根據其與其場外衍生品交易對手維持的ISDA主協議簽署了CSA，該協議要求以現金或優質證券(如美國國債、美國政府和政府機構證券和投資級證券)的形式發佈和接受抵押品

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合併財務報表附註(未經審計)，續

公司債券。本公司對已簽署ISDA主協議和相關CSA的交易對手的所有衍生金融工具的公允價值進行淨額計算。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司持有美元3.910億美元和3.8貿易對手方交付的現金和證券抵押品，相當於相關衍生品協議的公允價值。不受限制的現金抵押品在其他投資資產中報告。該公司公佈的抵押品為#美元。1.610億美元和212截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別在其抵押品安排的正常運作中。

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日該公司的金融資產和負債以及衍生工具的抵銷情況：

金融資產負債和衍生工具的抵銷

截至2021年3月31日

			已確認的總金額						資產負債表中的總額被抵消。						在資產負債表中列報的淨額						資產負債表中未抵銷的總額(3)						淨額
			(單位：百萬)
資產：
衍生資產(1)			$	11,463					$	10,272					$	1,191					$	—					$	1,191
其他金融資產			1,722						—						1,722						—						1,722
其他投資資產			$	13,185					$	10,272					$	2,913					$	—					$	2,913
負債：
衍生負債(2)			$	10,296					$	10,272					$	24					$	—					$	24
其他財務負債			3,966						—						3,966						—						3,966
其他負債			$	14,262					$	10,272					$	3,990					$	—					$	3,990

______________

(1)不包括合併VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生資產。

(2)不包括綜合VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生負債。

(3)已發送(持有)的金融工具。

截至2020年12月31日

			已確認的總金額						資產負債表中的總額抵銷						在資產負債表中列報的淨金額						資產負債表中未抵銷的總額(3)						淨額
			(單位：百萬)
資產：
衍生資產(1)			$	9,244					$	8,249					$	995					$	(53)					$	942
其他金融工具			1,733						—						1,733						—						1,733
其他投資資產			$	10,977					$	8,249					$	2,728					$	(53)					$	2,675
負債：
衍生負債(2)			$	8,261					$	8,249					$	12					$	—					$	12
其他財務負債			3,674						—						3,674						—						3,674
其他負債			$	11,935					$	8,249					$	3,686					$	—					$	3,686

______________

(1)不包括合併VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生資產。

(2)不包括綜合VIE/VIE的投資管理和研究部門的衍生負債。

(3)已發送(持有)的金融工具。

5)    封閉區塊

股份化的結果是，公司的封閉式大樓成立於1992年，目的是為了某些個人參與政策的利益，這些政策在那一天是有效的。封閉式投保人的資產、負債和收益被明確確定，以支持其參與的投保人。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

分配給封閉式保險的資產僅為封閉式投保人的利益而分配，不會恢復為本公司的利益。未經紐約州金融服務部(“紐約州金融服務部”)批准，封閉式大樓與公司普通賬户的其他部分、任何獨立賬户或公司的任何附屬公司之間不得進行資產的再分配、轉移、借入或出借。封閉集團資產和負債與一般賬户中持有的類似資產和負債在相同的基礎上列賬。有關封閉式交易的更多信息，請參閲公司截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註6。

本公司封閉式大樓的財務信息摘要如下：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
封閉式整體負債：
未來的保單福利、投保人的賬户餘額和其他			$	6,133					$	6,201
投保人分紅義務			28						160
其他負債			63						39
封閉式整體負債總額			6,224						6,400
指定給封閉區塊的資產：
固定到期日AFS，按公允價值計算(攤銷成本為#美元3,381及$3,359)(信貸損失準備金為#美元0)			3,623						3,718
房地產抵押貸款(扣除信貸損失準備金#美元)6及$6)			1,761						1,773
政策性貸款			636						648
現金和其他投資資產			19						28
其他資產			128						169
指定給封閉大廈的總資產			6,167						6,336
封閉區塊負債超過指定給封閉區塊的資產			57						64
AOCI中包含的金額：
未實現投資收益(虧損)淨額，扣除投保人的股息義務淨額：$28及$160；及扣除所得税後淨額：$(45)和$(42)			179						167
從封閉集團資產和負債中確認的最高未來收益			$	236					$	231

該公司的封閉式區塊收入和支出如下：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
收入：
保費及其他收入												$	39					$	42
淨投資收益(虧損)												60						66
投資收益(虧損)，淨額												—						—
總收入												99						108
福利和其他扣除：
投保人的利益和股息												106						103
其他運營成本和費用												1						—
福利總額和其他扣除												107						103
所得税前淨收益(虧損)												(8)						5
所得税(費用)福利												(1)						—
淨收益(虧損)												$	(9)					$	5

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合併財務報表附註(未經審計)，續

本公司的投保人分紅義務對賬如下：

						截至3月31日的三個月，
						2021						2020
						(單位：百萬)
年初餘額						$	160					$	2
未實現投資收益(虧損)						(132)						—
餘額，年終						$	28					$	2

6)    保險責任

可變年金合同-GMDB、GMIB、GiB和gwbl以及其他功能

該公司與GMDB、GMIB、GIB和gwbl簽訂了某些有效的可變年金合同，並有其他有效的功能，可保證以下內容之一：

•退還保費：福利是往來賬户價值或支付的保費(經提款調整)中的較大者；

•棘輪：福利是活期賬户價值、支付的保費(根據提款進行調整)或在合同規定的年齡之前的任何週年日的最高賬户價值(根據提款進行調整)中的最大值；

•彙總：福利是在指定年齡之前按合同規定的利率累計的活期賬户價值或已支付(經提款調整的)保費中的較大者；

•Como：福利是棘輪福利或彙總福利中較大的一個，後者可能包括五年或年度重置；或

•提款：終身保證提款金額不超過每年最高限額。

具有GMDB和GMIB功能但不具有NLG Rider功能的可變年金合同的負債

下表總結了具有GMDB和GMIB特徵以及沒有NLG特徵的可變年金合同負債的變化。直接合同(在再保險轉讓前)和假設合同的金額反映在未來保單福利和其他投保人負債的綜合資產負債表中。轉讓合同的金額在綜合資產負債表中反映在再保險公司的到期金額中。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

被剝離的IB的金額按公允價值反映在GMIB再保險合同資產的綜合資產負債表中。

具有GMDB和GMIB功能以及無NLG功能的可變年金合同的負債變化

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月

			GMDB																		GMIB
			直接						假設						割讓						直接						假設						割讓
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	5,097					$	72					$	(88)					$	6,026					$	196					$	(2,488)
有償擔保福利			(133)						(6)						3						(92)						(52)						14
儲備的其他變化			122						6						1						32						—						567
平衡，2021年3月31日			$	5,086					$	72					$	(84)					$	5,966					$	144					$	(1,907)
平衡，2020年1月1日			$	4,780					$	76					$	(104)					$	4,673					$	187					$	(2,139)
有償擔保福利			(111)						(6)						5						(74)						(1)						20
儲備的其他變化			377						2						(11)						1,675						33						(706)
平衡，2020年3月31日			$	5,046					$	72					$	(110)					$	6,274					$	219					$	(2,825)

嵌入和獨立保險相關衍生產品的負債

GMxB衍生產品的負債、SCS、SIO、MSO和IUL指數化產品的負債以及GMIB再保險合約的資產和負債被視為嵌入或獨立的保險衍生品，並按公允價值報告。有關與這些嵌入或獨立保險衍生工具相關的資產和負債的公允價值，請參閲附註7公允價值披露。

賬面價值和風險淨額

下表按擔保類型列出了截至2021年3月31日有效的具有GMDB和GMIB功能的直接和假定可變年金合同的賬户值和NAR。對於具有GMDB功能的合同，死亡情況下的NAR是GMDB功能超出相關帳户值的金額。對於具有GMIB功能的合同，考慮到當前年金購買率和GMIB保證年金購買率之間的關係，年化時的NAR是GMIB福利的現值超出相關賬户值的金額。由於具有GMDB功能的可變年金合同也可以在同一合同中提供GMIB擔保，因此列出的GMDB和GMIB金額並不相互排斥。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

具有GMDB和GMIB功能的直接可變年金合同

截至2021年3月31日

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，年齡和利率除外)
具有GMDB功能的可變年金合同
投資於以下項目的賬户價值：
一般帳目			$	15,647					$	86					$	53					$	164					$	15,950
獨立賬户			55,738						9,713						3,350						34,329						103,130
總帳户值			$	71,385					$	9,799					$	3,403					$	34,493					$	119,080
淨資產收益率，毛利率			$	96					$	35					$	1,509					$	16,402					$	18,042
淨資產收益率，扣除再保險金額			$	96					$	33					$	1,057					$	16,402					$	17,588
投保人平均年齡(年)			51.4						68.5						75.0						70.4						55.3
70歲以上的投保人百分比			11.4		%				49.1		%				70.8		%				55.0		%				20.4		%
合同規定的利率範圍			不適用						不適用						3% - 6%						3% - 6.5%						3% - 6.5%
具有GMIB功能的可變年金合同
投資於以下項目的賬户價值：
一般帳目			$	—					$	—					$	16					$	212					$	228
獨立賬户			—						—						25,457						36,802						62,259
總帳户值			$	—					$	—					$	25,473					$	37,014					$	62,487
淨資產收益率，毛利率			$	—					$	—					$	680					$	8,598					$	9,278
淨資產收益率，扣除再保險金額			$	—					$	—					$	219					$	7,835					$	8,054
投保人平均年齡(年)			不適用						不適用						64.4						70.3						68.1
年化前的加權平均剩餘年數			不適用						不適用						5.6						0.6						2.4
合同規定的利率範圍			不適用						不適用						3% - 6%						3% - 6.5%						3% - 6.5%

具有GMDB和GMIB功能的假設可變年金合同

截至2021年3月31日

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，不包括年齡和利率)
具有GMDB功能的可變年金合同
再保險賬户價值			$	975					$	5,294					$	261					$	1,164					$	7,694
承擔的風險淨額			$	3					$	202					$	12					$	103					$	320
投保人平均年齡(年)			68						73						78						76						73
70歲以上的投保人百分比			45.7		%				66.0		%				80.4		%				77.2		%				65.6		%
合同規定的利率區間(1)			不適用						不適用						3%-10%						5%-10%						3%-10%

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合併財務報表附註(未經審計)，續

			擔保類型
			退還保費						棘輪						彙總						組合式						總計
			(百萬，不包括年齡和利率)
具有GMIB功能的可變年金合同
再保險賬户價值			$	966					$	45					$	229					$	1,198					$	2,438
承擔的風險淨額			$	1					$	—					$	19					$	222					$	242
投保人平均年齡(年)			72						75						72						70						71
70歲以上的投保人百分比			65.0		%				63.5		%				61.3		%				55.0		%				59.7		%
合同規定的利率範圍			不適用：不適用						不適用：不適用						3.3%-6.5%						6%-6%						3.3%-6.5%

______________

(1)一般而言，合約利率最高(10%)的保單，該利率只適用於發行後首10年，而該期限現已屆滿。

有關公司GMDB和GMIB風險敞口的再保險計劃的更多信息，請參見2020年10-K表格附註11中的“再保險”。

按投資類別劃分的獨立賬户投資具有GMDB和GMIB功能的基礎可變年金合同

具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的總賬户價值包括分配給擔保利息期權的金額，該期權是普通賬户的一部分，以及通過獨立賬户投資於可變保險信託的可變投資期權。下表按主要投資類別列出了由支持具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的獨立賬户持有的資產的公允價值合計。資產的投資表現影響相關賬户價值，從而影響與GMDB和GMIB收益和擔保相關的淨資產收益率。由於該公司的可變年金合同同時提供GMDB和GMIB功能，因此GMDB和GMIB金額並不相互排斥。

可變保險信託共同基金的投資

			2021年3月31日												2020年12月31日
互惠基金類型			GMDB						GMIB						GMDB						GMIB
			(單位：百萬)
權益			$	48,656					$	19,246					$	46,850					$	18,771
固定收益			5,362						2,584						5,506						2,701
平衡式			48,016						40,157						47,053						39,439
其他			1,096						272						1,111						275
總計			$	103,130					$	62,259					$	100,520					$	61,186

GMDB、GMIB、GiB等功能的套期保值程序

該公司有一個計劃，旨在對衝某些風險，首先與GMDB功能和累加器系列可變年金產品的GMIB功能相關。該計劃還擴大到其他有保障的福利，因為它們已經可以獲得。這一計劃利用衍生合約，如交易所交易的股本、貨幣和利率期貨合約、總回報和/或股本掉期、利率掉期和下限合約、掉期、差異掉期以及股票期權，這些合約的共同管理是為了減少資本市場波動導致的擔保收益風險的不利變化對經濟的影響。目前，這一計劃對2001年以後銷售的產品進行了一定的經濟風險對衝，只要這些風險不是從外部再保險的話。

這些項目不符合對衝會計處理的條件。因此，這些項目中使用的衍生品合約的收益(虧損)，包括公允價值的當期變動，都在發生期間的衍生品淨收益(虧損)中確認，並可能導致收益(虧損)波動。

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可變和利息敏感型人壽保險單(簡寫為NLG)

可變和對利息敏感的人壽保險保單中包含的NLG功能使其在保單價值不足以支付當時到期的月費的情況下保持有效。只要保單符合合同規定的保費資金測試和某些其他要求，NLG就仍然有效。

NLG負債的變化，反映在綜合資產負債表中的未來保單福利和其他投保人負債中，摘要見下表。

															直接責任(1)
									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
期初餘額															$	1,022					$	898
有償擔保福利															(15)						(13)
儲備的其他變化															43						39
期末餘額															$	1,050					$	924

_____________

(1)在提交的任何時期內，都沒有放棄再保險的金額。

7)    公允價值披露

美國公認會計準則(GAAP)建立了公允價值層次結構，要求實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入，並確定了可用於計量公允價值的三個級別的投入：

一級市場指的是活躍市場中相同工具的未調整報價。第1級公允價值一般由市場交易支持，這些交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息。

二級指的是一級價格以外的可觀察到的輸入，例如類似工具的報價、不活躍的市場中的報價，以及直接可以觀察到或可以由可觀察到的市場數據證實的模型派生估值的輸入。

第三級是指由很少或根本沒有市場活動支持的不可觀察到的輸入，通常需要重大的管理層判斷或估計，例如一個實體自己對現金流或市場參與者在為資產或負債定價時將使用的其他重要價值組成部分的假設。

該公司使用未經調整的報價市場價格來衡量那些在金融市場上活躍交易的工具的公允價值。在無法獲得報價市場價格的情況下，公允價值採用現值或其他估值技術計量。公允價值是根據現有的市場信息和有關金融工具的判斷(包括對預期未來現金流的時間和金額以及交易對手的信用狀況的估計)在特定時間點確定的。此類調整不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣，也不考慮實現未實現收益或虧損對税收的影響。在許多情況下，公允價值不能通過與獨立市場的直接比較來證實，披露的價值也不能在工具的即時結算中變現。

管理層負責釐定按公允價值列賬的投資價值，以及支持的方法和假設。根據各種服務協議的條款，本公司經常利用獨立的估值服務提供商收集、分析和解釋市場信息，並根據個別證券的相關方法和假設得出公允價值。這些獨立估值服務提供商通常從多個來源獲得有關市場交易的數據和其他關鍵估值模型輸入，並通過使用被廣泛接受的估值模型，為要求公允價值的單個證券提供單一的公允價值計量。如下文關於特定資產類別的進一步描述，這些輸入包括但不限於近期交易和可比證券交易的市場價格、基準收益率、利率收益率曲線、信用利差、類似證券的報價以及其他可觀察到的市場信息(如適用)。被估值證券的特定屬性也會被考慮，包括其期限、利率、信用評級、行業部門，如果適用，抵押品質量和其他證券或發行者特定的信息。當沒有足夠的市場可觀察信息可用於計量公允價值時，

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合併財務報表附註(未經審計)，續

該公司要麼要求瞭解這些證券的經紀人提供不具約束力的報價，要麼採用內部估值模型。從獨立估值服務提供商和經紀商收到的公允價值以及內部建模或以其他方式估計的公允價值均被評估是否合理。

非經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債

只有當減值或其他事件發生時，才需要對某些資產進行非經常性公允價值計量。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司分別確認減值調整和減值虧損，以將持有待售資產和負債的賬面價值調整為其公允價值減去出售成本。該價值是在非經常性基礎上計量的，並歸類於公允價值層次結構的第三級。公允價值是採用市場法確定的，並根據資產和負債的協商價值進行估計。有關持有待售資產和負債的更多詳情，請參閲合併財務報表附註15。

資產和負債按公允價值經常性計量

按公允價值按經常性基礎計量的資產和負債摘要如下。

截至2021年3月31日的公允價值計量(1)

			1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬)
資產
投資
固定到期日，AFS：
公司(2)			$	—					$	51,837					$	1,255					$	53,092
美國財政部、政府和證券機構			—						16,004						—						16,004
州和政治分區			—						602						38						640
外國政府			—						1,074						—						1,074
住宅按揭貸款(3)			—						130						—						130
資產擔保(4)			—						4,614						65						4,679
商業抵押貸款支持			—						1,486						4						1,490
可贖回優先股			—						52						—						52
總固定到期日，AFS			—						75,799						1,362						77,161
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			—						703						141						844
其他股權投資			402						394						74						870
證券交易			300						4,482						39						4,821
其他投資資產：
短期投資			—						87						—						87
合併VIE/VIE的資產			53						260						11						324
掉期			—						(2,139)						—						(2,139)
信用違約互換(CDS)			—						6						—						6
期貨			1						—						—						1
選項			—						5,518						—						5,518
其他投資資產總額			54						3,732						11						3,797
現金等價物			4,308						1,054						—						5,362
隔離證券			—						1,413						—						1,413
GMIB再保險合同資產			—						—						1,907						1,907
獨立賬户資產(5)			136,830						2,398						—						139,228

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合併財務報表附註(未經審計)，續

			1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬)
總資產			$	141,894					$	89,975					$	3,534					$	235,403
負債
合併VIE發行的票據，按公允價值使用公允價值期權(6)			$	—					$	506					$	—					$	506
GMxB衍生功能的責任			—						—						7,824						7,824
SCS、SIO、MSO和IUL索引要素的可靠性			—						5,297						—						5,297
合併VIE和VOE的負債			14						6						—						20
或有付款安排			—						—						36						36
總負債			$	14					$	5,809					$	7,860					$	13,683

______________

(1)不包括重新分類為HFS的金額，但GMxB衍生品功能的負債除外，其中包括重新分類為HFS的金額。

(2)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(3)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(4)包括以次級抵押貸款為抵押的信用分批證券、信用風險轉移證券和其他資產類型。

(5)包括在公允價值層次中的單獨賬户資產不包括計算每股資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計的實體的投資。這類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產投資。截至2021年3月31日，此類投資的公允價值為美元。365百萬美元。

(6)包括CLO短期債務$1852000萬美元，包括在綜合VIE發行的票據內的公允價值，按公允價值使用公允價值期權應計應付利息#美元2百萬元於綜合VIE發行的附註中列報，使用綜合資產負債表中的公允價值選擇權，按公允價值計算，而公允價值不需要按公允價值經常性計量。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

截至2020年12月31日的公允價值計量(1)

			1級						2級						3級						總計
			(單位：百萬)
資產
投資
固定到期日，AFS：
公司(2)			$	—					$	56,457					$	1,702					$	58,159
美國財政部、政府和機構			—						16,118						—						16,118
州和政治分區			—						596						39						635
外國政府			—						1,103						—						1,103
住宅按揭貸款(3)			—						143						—						143
資產擔保(4)			—						3,591						20						3,611
商業抵押貸款支持(3)			—						1,203						—						1,203
可贖回優先股			404						262						—						666
總固定到期日，AFS			404						79,473						1,761						81,638
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			—						309						80						389
其他股權投資			13						—						71						84
證券交易			441						5,073						39						5,553
其他投資資產：
短期投資			—						101						1						102
合併VIE/VIE的資產			74						231						13						318
掉期			—						(99)						—						(99)
信用違約互換(CDS)			—						5						—						5
期貨			(2)						—						—						(2)
選項			—						4,670						—						4,670
交換			—						—						—						—
其他投資資產總額			72						4,908						14						4,994
現金等價物			4,309						297						—						4,606
隔離證券			—						1,753						—						1,753
GMIB再保險合同資產			—						—						2,488						2,488
獨立賬户資產(5)			132,698						2,674						1						135,373
總資產			$	137,937					$	94,487					$	4,454					$	236,878
負債
合併VIE發行的票據，按公允價值使用公允價值期權(6)			$	—					$	312					$	—					$	312
GMxB衍生功能的責任			—						—						11,131						11,131
SCS、SIO、MSO和IUL索引要素的可靠性			—						4,509						—						4,509
合併VIE和VOE的負債			2						6						—						8
或有付款安排			—						—						28						28
總負債			$	2					$	4,827					$	11,159					$	15,988

______________

(1)不包括重新分類為HFS的金額。

(2)公司固定到期日既包括公開發行的債券，也包括私人發行的債券。

(3)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(4)包括以次級抵押貸款和其他資產類型以及信用租户貸款為抵押的信用分批證券。

(5)包括在公允價值層次中的單獨賬户資產不包括計算每股資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計的實體的投資。這類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產和商業抵押貸款投資。截至2020年12月31日，此類投資的公允價值為美元。356百萬美元。

(6)應計應付利息#美元1百萬元於綜合VIE發行的附註中列報，使用綜合資產負債表中的公允價值選擇權，按公允價值計算，而公允價值不需要按公允價值經常性計量。

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公共固定期限

公司公開固定到期日的公允價值，包括使用公允價值期權核算的公允價值，一般基於從獨立估值服務提供商獲得的價格，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型保持供應商等級。雖然每種證券通常由多個獨立的估值服務提供商定價，但本公司最終使用從獨立估值服務提供商收到的價格，該價格基於各自的資產類型，在供應商層次結構中排名最靠前，但有限的例外情況除外。為了驗證合理性，擁有相關專業知識的人也會通過與直接觀察到的近期市場交易進行比較，對價格進行內部審查。與公允價值等級一致，以這種方式確認的公共固定到期日一般反映在第二級，因為它們主要基於類似資產的可觀察定價和/或其他市場可觀察到的投入。

私人固定到期日

本公司私人固定到期日的公允價值，包括使用公允價值期權計入的公允價值，由從獨立估值服務提供商獲得的價格確定。不是從獨立估值服務提供商獲得的價格是通過使用貼現現金流模型或市場可比公司估值技術來確定的。在某些情況下，這些模型使用可觀察到的投入，折現率基於從活躍於一級和二級交易的私人市場中介機構收集的利差調查的平均值，其中考慮了發行人的信用質量和行業部門以及與私募相關的流動性減少等因素。一般來説，這些證券反映在第2級以內。對於某些私人固定到期日，貼現現金流模型或市場可比公司估值技術也可能包含不可觀察到的投入，這反映了公司自己對市場參與者將用來為資產定價的投入的假設。如果管理層確定這種不可觀察到的輸入對證券的公允價值計量是重要的，通常會將其歸類為3級。

合併VIE發行的票據，按公允價值使用公允價值期權

這些票據基於相應固定到期日抵押品的公允價值。CLO負債還減去本公司在CLO中保留的實益權益的公允價值以及代表服務補償的任何實益權益的賬面價值。由於票據是根據參考抵押品進行估值的，因此它們被歸類為2級或3級。有關更多信息，請參閲下面的“公允價值選項”。

獨立衍生頭寸

附註4披露的本公司獨立衍生產品倉位的公允淨值一般基於從獨立估值服務提供商獲得的價格，或通過將公認供應商的市場投入應用於行業標準定價模型而得出的價格。這些衍生工具合約大部分在場外衍生工具市場交易，並被分類為第二級。在場外市場交易的衍生資產和負債的公允價值是使用量化模型確定的，這些模型要求使用衍生工具的合同條款和多種市場輸入(包括利率、價格和指數)來生成連續的收益率或定價曲線(包括隔夜指數掉期曲線)和波動率因素，然後應用這些因素對頭寸進行估值。市場投入的優勢被積極引用，可以通過外部來源進行驗證，或者在不太明顯的情況下進行可靠的內插。

公司金融工具的層級分類

被歸類為1級的金融工具

一級投資主要包括可贖回優先股、交易證券、現金等價物和單獨賬户資產。分類為第1級的公允價值計量包括固定到期日、股權證券和衍生品合約的交易所交易價格，以及由單獨賬户持有的共同基金份額的交易認購和贖回的資產淨值。分類為第1級的現金等價物包括貨幣市場賬户、隔夜商業票據及購買的原始到期日為3個月或以下的高流動性債務工具，由於其屬短期性質，因此按成本列賬作為公允價值計量的代理。

被歸類為2級的金融工具

被歸類為2級的投資按公允價值經常性計量，主要包括美國政府和機構證券、某些公司債務證券以及所佔金融資產和負債。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

使用公允價值選項，例如公共和私人固定到期日。由於這些證券的市場報價一般不容易獲得或獲取，其公允價值計量是利用涉及可比證券的市場交易產生的相關信息來確定的，並且通常基於模型定價技術，該技術使用與證券存續期相稱的適當行業調整信貸利差有效地將預期現金流貼現至現值，同時也考慮了發行人特定的信用質量和流動性。分類為2級的隔離證券是指根據交易法規則15c3-3的要求，由AB隔離在一個專門為經紀客户服務的儲備銀行託管賬户中的美國國庫券，其公允價值基於二級市場的報價收益率。

通常用於衡量被歸類為二級證券的公允價值的可觀察投入包括基準收益率、報告的二級交易、發行人利差、基準證券和其他參考數據。在某些證券類型(如預付款、違約和抵押品信息)可用時，並在適當的情況下，還會使用其他可觀察到的信息，以衡量抵押貸款和資產支持證券的公允價值。該公司的AAA級抵押貸款和資產支持證券被歸類為2級，其定價模型的市場投入的可觀測性得到了這些部門充足的、儘管是最近簽訂的合同的市場活動的支持。

某些公司產品，如SCS、Equi-vest可變年金產品、IUL和一些人壽合同中的MSO基金，提供允許合同所有者參與指數、ETF或商品價格表現的投資選擇權。這些投資選項目前可以有一年、三年、五年或六年期限，具體取決於產品和所選指數，允許參與特定指數、ETF或大宗商品價格走勢的表現，最高可達特定細分市場申報的最高利率。在某些因產品不同而不同的情況下，例如，在整個期限內持有這些細分市場，這些細分市場還可以保護投保人免受與這些指數、ETF或大宗商品價格相關的部分或全部負面投資表現的影響。這些投資期權定義了公式化的負債額，這些部門儲備的期權組成部分的現值被計入二級嵌入衍生品。這些嵌入衍生品的公允價值基於從獨立估值服務提供商獲得的數據。

被歸類為3級的金融工具

該公司被歸類為3級的投資主要包括公司債務證券和使用公允價值期權計入的金融資產和負債，如私人固定到期日和資產支持證券。將公允價值計量歸類於估值層次第3級的決定，一般基於不可觀察因素對整體公允價值計量的重要性。3級分類包括固定到期日和從經紀商獲得的指示性定價，否則這些定價無法與市場觀察數據相證實。

該公司還為其可變年金產品發放某些福利，這些產品被計入衍生品，也被視為3級。GMIBNLG功能允許投保人在合同賬户價值耗盡且NLG功能被激活時，根據適用於合同福利基礎的預定年金購買率，獲得有保證的最低終身年金支付。GMWB功能允許投保人在合同有效期內根據合同的福利基數提取最低金額。GWBL功能允許投保人在合同有效期內每年提取基於合同福利基數的金額的指定年度百分比。GMAB功能在指定期間結束時將合同帳户價值增加到GMAB基數。-GMAB功能提供基於預定年金購買率的終身年金，如果合同帳户價值存在，則GMAB功能將根據預先確定的年金購買率提供終身年金。GMWB功能允許投保人在合同期限內至少提取基於合同福利基數的金額。GWBL功能允許投保人在合同期限內每年提取基於合同福利基數的金額的指定百分比。GMAB功能在指定期間結束時將合同帳户價值增加到GMAB基數。這一終身年金是根據預先確定的適用於GiB基數的年金購買率計算的。

第三級還包括GMIB再保險合同資產，這些資產和負債被計入衍生品合同。GMIB再保險合同資產和負債的公允價值反映了一系列市場一致的經濟情景下的再保險費、回收淨額和風險保證金的現值，而GMxB衍生品的特徵負債反映了預期未來付款(收益)減去費用(經風險邊際和非履行風險調整)的現值，歸因於GMxB衍生品功能在一系列市場一致的經濟情景下的負債。

GMIB再保險合約資產和GMxB衍生工具負債的估值納入了與投保人行為、風險保證金和股權單獨賬户資金預測有關的重大和不可觀察的假設。*在確定其GMIB再保險合約資產和GMxB衍生工具的公允價值時，分別考慮了交易對手和公司的信用風險，並在考慮到抵押品安排的影響後，對非GMxB再保險合約資產和GMxB衍生工具的負債頭寸進行了增量調整。

43

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

履約風險是對GMIB再保險合同資產和負債的公允價值和GMIBNLG功能進行的，以反映交易對手和公司的賠付評級。對股票和固定收益波動性進行了建模，以反映當前的市場波動。*由於GMIBNLG功能的獨特、持續時間較長，因此對股票波動性進行了調整，以消除與較長期限和風險保證金相關的非流動性偏向，並將風險利潤率應用於GMIBNLG估值的主要非資本市場投入。

在考慮抵押品安排後，公司將其GMIB再保險合同資產的公允價值減少了#美元。91百萬美元和$102截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別確認增量交易對手非履行風險，並將其GMIB再保險合同負債的公允價值減少美元15百萬美元和$19截至2021年3月31日和2020年12月31日，分別確認其自身增量不履行風險。

違約率是在合同水平上根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值的比較而調整的，其中包括考慮退保費用等其他因素。一般而言，在適用移交費用的期間，會假設失誤率較低。當擔保金額大於賬户價值時，動態失效函數會降低基本故障率，因為現金合同失效的可能性較小。為了對嵌入的衍生品進行估值，故障率在現金流預計的整個期間都會有所不同。

公司的3級負債包括與2016年和2019年AB收購相關的或有付款安排。在每個報告日期，AB使用不可觀察的市場數據輸入(包括在估值層次的第三級)，根據收入和貼現率預測估計預期支付的或有對價的公允價值。該公司的綜合VIE/VOE持有被歸類為3級的投資，主要是賣方定價且沒有評級的公司債券、銀行貸款、非機構抵押抵押債券和資產擔保證券。

金融工具在2級和3級之間的轉讓

在截至2021年3月31日的三個月內，AFS固定到期日，公允價值為$549主要由於有交易活動和/或市場可觀察到的投入來衡量和驗證其公允價值，百萬美元的資金從3級轉移到2級。此外，AFS的固定到期日公允價值為#美元。2100萬人從2級轉移到3級。這些轉移加起來大約代表着4.5截至2021年3月31日佔總股本的比例。

在截至2020年3月31日的三個月內，AFS固定到期日，公允價值為$126主要由於有交易活動和/或市場可觀察到的投入來衡量和驗證其公允價值，百萬美元的資金從3級轉移到2級。此外，AFS的固定到期日公允價值為#美元。01000萬人從2級轉移到3級。這些轉移加起來大約代表着0.6截至2020年3月31日的總股本的30%。

下表分別列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的所有三級資產和負債的對賬情況。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

第3級儀器-公允價值測量

			公司						州政府和 政治 細分																		資產支持						可贖回優先股						CMBS						固定到期日，FVO(2)
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	1,702					$	39																	$	20					$	—					$	—					$	80
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			1						—																		—						—						—						3
投資收益(虧損)，淨額			(6)						—																		—						—						—						—
小計			(5)						—																		—						—						—						3
其他綜合收益(虧損)			9						(1)																		—						—						—
購買			165						—																		50						—						4						88
銷售額			(69)						—																		(5)						—						—						(8)
轉入第3層(1)			2						—																		—						—						—						7
轉出第3層(1)			(549)						—																		—						—						—						(28)
平衡，2021年3月31日			$	1,255					$	38																	$	65					$	—					$	4					$	142
平衡，2020年1月1日			$	1,257					$	39																	$	100					$	—					$	—					$	—
已實現和未實現的總收益和(虧損)包括：
淨收益(虧損)為：
淨投資收益(虧損)			1						—																		—						—						—						—
投資收益(虧損)，淨額			(2)						—																		—						—						—						—
小計			(1)						—																		—						—						—						—
其他綜合收益(虧損)			(61)						(3)																		(8)						—						—						—
購買			61						—																		48						—						—						—
銷售額			(45)						—																		—						—						—						—
轉入第3層(1)			—						—																		—						—						—						—
轉出第3層(1)			(26)						—																		(100)						—						—						—
平衡，2020年3月31日			$	1,185					$	36																	$	40					$	—					$	—					$	—

_____________

(1)轉入/轉出3級分類的資金以期初公允價值反映。

(2)固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

			其他股權投資						GMIB再保險 合同資產						獨立賬户資產						GMxB衍生產品功能責任						或有付款安排
			(單位：百萬)
餘額，2021年1月1日			$	124					$	2,488					$	1					$	(11,131)					$	(28)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			1						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)(1)(7)			—						(578)						—						3,408						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			1						(578)						—						3,408						—
其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						—
購買(2)			2						11						—						(119)						(7)
銷售額(3)			(2)						(14)						—						18						—
定居點(4)			—						—						—						—						—
預算變動(5)			—						—						—						—						—
與整合VIE/VIE相關的活動			(2)						—						—						—						(1)
轉入第3層(6)			—						—						—						—						—
轉出第3層(6)			—						—						(1)						—						—
平衡，2021年3月31日			$	123					$	1,907					$	—					$	(7,824)					$	(36)
平衡，2020年1月1日			$	150					$	2,139					$	—					$	(8,502)					$	(23)
已實現和未實現收益(虧損)，包括在淨收益(虧損)中，如下所示：
投資收益(虧損)，淨額			7						—						—						—						—
衍生工具淨收益(虧損)			—						726						—						(1,199)						—
已實現和未實現收益(虧損)合計			7						726						—						(1,199)						—
其他綜合收益(虧損)			(7)						—						—						—						—
購買(2)			2						10						—						(111)						—
銷售額(3)			(11)						(20)						—						14						—
定居點(4)			—						—						—						—						—
預算的更改			—						(32)						—						—						—
與整合VIE/VIE相關的活動			(1)						—						—						—						(1)
轉入第3層(6)			—						—						—						—						—
轉出第3層(6)			—						—						—						—						—
平衡，2020年3月31日			$	140					$	2,823					$	—					$	(9,798)					$	(24)

______________

(1)公司的非業績風險影響為$79GMxB衍生品功能責任和$(15)GMIB再保險合同資產在截至2021年3月31日的三個月內分別通過淨衍生收益(損失)記錄。

(2)對於GMIB再保險合同資產，GMxB衍生品以負債為特徵，代表歸屬費用。

(3)對於GMIB再保險合同資產，代表從再保險人那裏收回的款項，對於GMxB衍生品功能，負債代表支付的福利。

(4)對於或有付款安排，它代表根據該安排支付的款項。

(5)對於GMIB再保險合同資產，代表從再保險人到期金額中轉移。

(6)轉入/轉出3級分類的資金以期初公允價值反映。

(7)GMxB衍生功能責任不包括$46希爾思人壽再保險合同的和解費用為1000萬美元。

下表詳細介紹了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月未實現收益(虧損)的變化，按類別分列，分別是截至2021年3月31日和2020年3月31日仍持有的3級資產和負債。

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第三級證券未實現收益(虧損)的變動

									淨收益(虧損)
									衍生工具淨收益(虧損)						保監處
									(單位：百萬)
於2021年3月31日舉行：
未實現損益變動：
固定到期日，AFS
公司									$	—					$	9
州和政區									—						(1)
資產支持									—						—
總固定到期日，AFS									—						8
GMIB再保險合同									(578)						—
獨立賬户資產									—						—
GMxB衍生品具有責任特徵									3,408						—
總計									$	2,830					$	8
於2020年3月31日舉行：
未實現損益變動：
固定到期日，AFS
公司									$	—					$	(61)
州和政區									—						(2)
資產支持									—						(8)
總固定到期日，AFS									—						(71)
GMIB再保險合同									726						—
獨立賬户資產									—						—
GMxB衍生品具有責任特徵									(1,199)						—
總計									$	(473)					$	(71)

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合併財務報表附註(未經審計)，續

關於第3級公允價值計量的定量和定性信息

下表分別披露了截至2021年3月31日和2020年12月31日按資產和負債類別劃分的第3級公允價值計量的量化信息。

截至2021年3月31日的3級公允價值計量的量化信息

公平 價值

估值 技法

意義重大 無法觀察到的輸入

量程

加權平均值(2)

(單位：百萬)

資產：

投資：

固定到期日，AFS：

公司

$

40

矩陣定價模型

基準利差

20-245 bps

150 bps

771

市場可比價格 公司

EBITDA倍數 貼現率 現金流倍數

4.0x-32.3x 6.0% - 16.7% 1.6x-25.0x

11.4x 8.5% 6.7x

其他股權投資

2

市場可比公司

收入倍數

9.6x-17.2x

16.0x

39

貼現現金流

市盈率 折扣率 貼現年份

8.2x 10.0% 11

GMIB再保險合同資產

1,907

貼現現金流

流失率 提款率 GMIB利用率 非履約風險 波動率--股票 死亡率：0-40歲 年齡41-60歲 61-115歲

0.6%-16% 0%-2% 0%-61% 52-88 bps 11%-28% 0.01%-0.18% 0.07%-0.54% 0.42%-42.20%

1.93% 0.89% 5.27% 56bps 23.8% 2.94% (所有年齡段均適用) (所有年齡段均適用)

負債：

AB或有對價應付

36

貼現現金流

預期收入增長率 貼現率

2.0 % - 135.6 % 1.9 % - 20.0 %

9.0 % 10.8 %

48

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合併財務報表附註(未經審計)，續

公平 價值

估值 技法

意義重大 無法觀察到的輸入

量程

加權平均值(2)

GMIBNLG

7,625

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 年化比率 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 61-115歲

102.0 bps 1.1%-25.7% 0.4%-2% 0%-100% 0.01%-0.19% 0.06%-0.53% 0.41%-41.39%

3.44% 0.95% 5.18% 1.66% (所有年齡段均適用) (所有年齡段均適用)

假定的GMIB再保險合同

143

貼現現金流

流失率 提款率(0-85歲) 提款率(86歲以上) GMIB利用率 非績效風險(Bps) 波動率--股票

1.1% - 11.1% 0.6% - 22.2% 1.1% - 100% 0% - 30% 66 - 129 11%-28%

1.93% 0.89% (所有年齡段均適用) 5.27% 99bps 24%

GWBL/GMWB

134

貼現現金流

流失率 提款率 利用率 波動率--股票 非履約風險

0.8%-16% 0%-8% 一次100%啟動 11%-28% 102.0 bps

1.93% 0.89% 24%

GiB

(76)

貼現現金流

流失率 提款率 利用率 波動率--股票 非履約風險

0.8%-15.6% 0%-2% 0%-100% 11%-28% 102.0 bps

1.93% 0.89% 5.27% 24%

GMAB

(2)

貼現現金流

* 波動率--股票 非履約風險

0.8%-16% 11%-28% 102.0 bps

1.93% 24%

______________

(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的組合。死亡率改善的假設也被應用。對於任何給定的合約，死亡率在現金流預計的整個期間都不同，以評估嵌入的衍生品。

(2)對於失誤、提款和使用，比率是按計數加權的；對於死亡率，加權平均率顯示的是所有年齡段的合計；對於提款，加權平均值是基於部分提款和美元對美元提款的估計比例。

截至2020年12月31日的3級公允價值計量的量化信息

公平 價值

估值 技法

意義重大 無法觀察到的輸入

量程

加權平均

(單位：百萬)

資產：

投資：

固定到期日，AFS：

公司

$

34

矩陣定價模型

與基準利率之間的利差

45-195 bps

160 bps

1,148

市場可比公司

EBITDA倍數 貼現率 現金流倍數

3.5x-33.1x 5.6% - 28.4% 1.9x-25.0x

10.8x 8.6% 6.8x

其他股權投資

2

市場可比公司

收入倍數

9.7x-26.4x

18.5x

39

貼現現金流

市盈率 折扣因素 貼現年份

8.2x 10.0% 11

49

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

公平 價值

估值 技法

意義重大 無法觀察到的輸入

量程

加權平均

GMIB再保險合同資產

2,488

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 60-115歲

43-85 bps 0.6%-16% 0%-2% 0%-61% 7%-32% 0.01%-0.18% 0.07%-0.54% 0.42%-42.20%

50bps 1.69% 0.91% 5.82% 24% 2.80% (所有年齡段均適用) (所有年齡段均適用)

負債：

AB或有對價應付

28

貼現現金流

預期收入增長率 貼現率

0.7 % - 50.0 % 1.9 % - 10.4 %

4.9 %  8.0 %

GMIBNLG

10,713

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 年化比率 死亡率(1)： 年齡0-40歲 年齡41-60歲 60-115歲

96.0 bps 1.1%-25.7% 0.4%-2% 0%-100% 0.01%-0.19% 0.06%-0.53% 0.41%-41.39%

3.19% 0.93% 5.51% 1.56% (所有年齡段均適用) (所有年齡段均適用)

假定的GMIB再保險合同

195

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率(0-85歲) 提款率(86歲以上) 利用率 波動率--股票

60 - 133 1.1% - 11.1% 0.6% - 22.2% 1.1% - 100% 0% - 30% 7%-32%

99bps 1.69% 0.91% (所有年齡段均適用) 5.82% 24%

GWBL/GMWB

190

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

96.0 bps 0.8%-16% 0%-8% 100%一次 啟動 7%-32%

1.69% 0.91% 24%

GiB

31

貼現現金流

非履約風險 流失率 提款率 利用率 波動率--股票

96.0 bps 0.8%-15.6% 0%-2% 0%-100% 7%-32%

1.69% 0.91% 5.82% 24%

GMAB

2

貼現現金流

非履約風險 流失率 波動率--股票

96.0 bps 0.8%-16% 7%-32%

1.69% 24%

______________

(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的組合。死亡率改善的假設也被應用。對於任何給定的合約，死亡率在現金流預計的整個期間都不同，以評估嵌入的衍生品。

沒有量化投入的第3級金融工具

某些交易活動有限的私募債務證券

截至2021年3月31日和2020年12月31日的上表中不包括的金額分別約為$774百萬美元和$743本公司未為其開發相關量化投入且無法隨時獲得的投資的3級公允價值計量中，有100萬美元屬於公允價值計量。該等投資主要包括若干交易活動有限的私募債務證券，包括住宅按揭及資產支持工具，其公允價值一般反映從獨立估值服務供應商取得的未經調整價格，以及從認可為市場參與者的第三方經紀自營商取得的指示性、非約束性報價。從這些定價來源收到的公允價值金額的大幅增加或減少可能會導致公司報告這些第3級投資的公允價值計量大幅增加或減少。

•私募證券的公允價值是通過應用矩陣定價模型或市場可比公司價值技術來確定的。矩陣定價模型估值技術的重要不可觀測輸入是特定行業基準收益率曲線的利差。一般來説，利差的增加或減少會導致這些證券的公允價值計量出現方向相反的變動。對市場可比公司估值技術的重大不可察覺的輸入是

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

貼現率。一般來説，貼現率的顯著增加(減少)將導致這些證券的公允價值計量顯著降低(更高)。

•被歸類為3級的住宅抵押貸款支持證券主要由交易活躍度較低的非機構票據組成。包括在上面的表格中，截至2021年3月31日和2020年12月31日，沒有通過應用矩陣定價模型確定的3級證券，對於這些證券，美國國債曲線的利差是定價結果最重要的不可觀察的輸入。一般來説，利差的變化會導致這些證券的公允價值計量出現方向相反的變動。

•歸類為3級的資產支持證券主要包括非機構抵押貸款信託證書，包括次級和Alt-A票據、信用風險轉移證券和設備融資。包括在上面的表格中，截至2021年3月31日和2020年12月31日，沒有通過應用矩陣定價確定的證券，其中美國國債曲線的利差是定價結果最重要的不可觀察的輸入。利差的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。

其他股權投資

其他被歸類為3級的股權投資包括科技、媒體和電信行業的風險資本證券。這些證券的公允價值計量包括重大的不可觀察的投入，包括企業價值對收入的倍數和折現率，以考慮流動性和各種風險因素。如果企業價值與收入之比大幅增加(減少)，孤立的多重投入將導致公允價值計量大幅提高(降低)。貼現率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

GMIB再保險合同資產和GMxB衍生產品特徵責任

上表中確定的第三級GMIB再保險合同資產和第三級負債的公允價值計量方面的重大不可觀察的投入是使用公司數據編制的。

在公司GMIB再保險合同資產的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是故障率、提款率和GMIB使用率。單獨來看，GMIB使用率的顯着提高或過錯率或提款率的下降往往會增加GMIB再保險合同資產。

GMIB再保險合同資產和負債的公允價值計量包括動態失效和GMIB利用率假設，據此，預計的合同失效和GMIB利用率反映了合同的預計風險淨額。當合同的淨風險量增加時，假設的故障率降低，GMIB利用率增加。波動性的增加將增加資產和負債。

在公司GMIBNLG負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是故障率、提款率、GMIB使用率、不履行風險調整和NLG罰沒率。NLG罰沒率是由於超過年度GMIB應計利率而導致NLG到期的。失敗率、NLG沒收率、不履行風險調整和GMIB使用率的大幅下降將傾向於增加GMIBNLG負債，而提款率和波動率的下降將傾向於降低GMIBNLG負債。

在公司GMWB和GWBL負債的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入是過錯率和提款率。單獨大幅提高提款率或降低拖欠率往往會增加這些負債。波動性的增加將增加這些負債。

附註3和附註4中未另行披露的金融工具的賬面價值

附註3及附註4未予披露的金融工具於2021年3月31日及2020年12月31日的賬面價值及公允價值載於下表。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

未另行披露的金融工具的賬面價值和公允價值

			攜載 價值						公允價值
									1級						二級						3級						總計
			(單位：百萬)
2021年3月31日：
房地產抵押貸款			$	13,280					$	—					$	—					$	13,532					$	13,532
保單貸款(1)			$	4,091					$	—					$	—					$	5,117					$	5,117
投保人責任：投資合同(1)			$	2,160					$	—					$	—					$	2,280					$	2,280
FHLB資助協議			$	10,223					$	—					$	10,284					$	—					$	10,284
FABN資金協議			$	3,132					$	—					$	3,087					$	—					$	3,087
短期和長期債務(2)			$	3,837					$	—					$	4,493					$	—					$	4,493
分賬負債			$	10,658					$	—					$	—					$	10,658					$	10,658
2020年12月31日：
房地產抵押貸款			$	13,159					$	—					$	—					$	13,491					$	13,491
保單貸款(1)			$	4,118					$	—					$	—					$	5,352					$	5,352
投保人責任：投資合同(1)			$	2,198					$	—					$	—					$	2,416					$	2,416
FHLB資助協議			$	6,897					$	—					$	6,990					$	—					$	6,990
FABN資金協議			$	1,939					$	—					$	1,971					$	—					$	1,971
短期債務和長期債務			$	4,115					$	—					$	5,065					$	—					$	5,065
分賬負債			$	10,081					$	—					$	—					$	10,081					$	10,081

_____________

(1)不包括重新分類為HFS的金額。

(2)不包括CLO短期債務$1852000萬歐元，包括合併VIE發行的票據內的公允價值，使用公允價值選項按公允價值計算。

房地產抵押貸款

房地產商業和農業抵押貸款的公允價值是通過對抵押貸款的未來合同現金流進行貼現來計量的，所用利率與發放類似特徵和信用質量的貸款的利率相同。貼現率是基於適當的美國國債利率得出的，其期限與貸款的剩餘期限相同，在該利率中增加了反映與特定貸款相關的風險溢價的利差。預計將被取消抵押品贖回權的抵押貸款和問題抵押貸款的公允價值僅限於基礎抵押品的公允價值，如果較低的話。

政策性貸款

政策性貸款的公允價值是根據美國國債收益率曲線和歷史還貸模式對預期現金流進行貼現計算得出的。

短期債務和長期債務

公司的短期債務主要包括短期到期和賬面價值接近公允價值的商業票據。該公司長期債務的公允價值由彭博社的評估定價服務確定，該服務使用直接觀察或觀察到的可比物。

FHLB資助協議

本公司FHLB融資協議的公允價值由基於FHLB公佈的指示性融資協議利率的貼現現金流分析確定。

FABN資金協議

公平金融公司的FABN融資協議的公允價值由彭博社評估的定價服務確定，該服務使用直接觀察或觀察到的可比物。

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投保人負債-投資合同和單獨賬户負債

已計入投保人賬户餘額的遞延年金和某些年金的公允價值，以及基金投資於獨立賬户的投資合同負債，均使用按反映當前市場利率貼現的預計現金流進行估算。反映在現金流中的重大不可觀察的投入包括錯失率和提款率。公允價值可能會進行增量調整，以反映不履行風險。某些其他產品，如公司的聯合計劃合同、不涉及壽險或有事項的補充合同、訪問賬户和第三方託管盾牌產品儲備，均按賬面價值持有。

免除公允價值披露或以其他方式不需要披露的金融工具

豁免公允價值披露要求

某些金融工具獲豁免遵守公允價值披露要求，例如財務擔保及投資合約以外的保險負債、按權益法入賬的有限合夥企業、退休金及其他退休後債務。

否則不需要包括在上表中

本公司對Coli保單的投資按其現金退回價值入賬，因此不需要計入上表。有關該公司在Coli保單上的投資的會計政策的進一步説明，請參見附註2。

8)    員工福利計劃

養老金計劃

控股和公平財務退休計劃

控股公司贊助MONY員工終身退休收入保障計劃，公平金融公司贊助公平退休計劃(“公平金融QP”)，這兩項計劃都是凍結的合格界定福利計劃，覆蓋合格員工和金融專業人員。這些養老金計劃是非繳費的，它們的福利通常基於現金餘額公式和/或對某些參與者來説，是基於服務年限和特定時期的平均收入。控股公司和公平金融公司還贊助某些不合格的固定福利計劃，包括公平超額退休計劃，這些計劃提供的退休福利超過了税法允許的合格計劃的金額。控股公司對這兩個計劃都承擔了主要責任。公平金融公司仍然對公平金融QP下的義務負有次要責任，並將在控股公司不履行義務的情況下確認此類責任。

AB退休計劃

AB維持一個合格的、非供款的、固定收益退休計劃，涵蓋2000年10月2日之前在美國受僱於AB的現任和前任僱員(“AB計劃”)。AB計劃下的福利基於計入貸記的服務年限、平均最終基本工資和基本社會保障福利。

定期養老金淨支出

公司計劃的定期養老金淨支出構成如下：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
服務成本															$	2					$	2
利息成本															14						23
預期資產回報率															(38)						(37)
前期服務成本攤銷															(1)						—
精算(收益)損失															1						—
淨攤銷															29						27
定居的影響															—						—
定期養老金淨支出															$	7					$	15

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9)    所得税

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的所得税支出是使用估計的年度有效税率(“ETR”)計算的，並在發生這些支出的期間確認了離散項目。估計ETR會在連續中期報告期結束時按需要修訂。

10)    股權

優先股

已授權、已發行和已發行的優先股如下：

						2021年3月31日																		2020年12月31日
系列						授權股份						股票 已發佈的文件						已發行股票						授權股份						股票 已發佈的文件						已發行股票
系列A						32,000						32,000						32,000						32,000						32,000						32,000
B系列						20,000						20,000						20,000						20,000						20,000						20,000
C系列						12,000						12,000						12,000						—						—						—
總計						64,000						64,000						64,000						52,000						52,000						52,000

C系列固定利率重置非累積永久優先股

2021年1月8日，控股發佈12,000,000存托股份，每股相當於公司C系列固定利率非累積永久優先股(“C系列優先股”)股份的千分之一權益，$1.00每股面值和清算優先權為$25,000每股，總計淨現金收益為$293百萬(美元)300百萬毛)。C系列優先股優先於控股公司的普通股，在支付股息和清算方面與控股公司的A系列優先股和B系列優先股平價。只有在公司董事會(或董事會正式授權的委員會)宣佈的情況下，控股公司才會以非累積的方式支付C系列優先股的股息，並將按季度支付股息，年利率等於固定利率4.3%.

向股東派發股息

在所述期間宣佈的每股股息如下：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
宣佈A系列股息															$	328					$	394
宣佈B系列股息															$	—					$	—
宣佈C系列股息															$	200					$	—

普通股

宣佈的普通股每股股息如下所示期間：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
宣佈的股息															$	0.17					$	0.15

股份回購

2019年11月6日，控股公司董事會批准了一筆400百萬股回購計劃，到期日為2020年12月31日。2020年2月26日，控股公司董事會批准增加$600這項計劃的容量為100萬美元，並將計劃期限延長至2021年3月31日。該計劃於2021年1月用完。2020年10月23日，控股公司董事會批准了一筆增量美元5002021年回購100萬股，以Venerable交易完成為準。此外，2021年2月17日，控股公司宣佈，其董事會已授權一美元1.0億股回購計劃。根據這一計劃，控股公司可以不時購買高達$1.0但它沒有義務購買任何特定數量的股票。回購可在公開市場進行，透過

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通過符合交易法第10b5-1(C)條規定的預先安排的交易計劃，進行衍生產品、加速回購和其他談判交易。截至2021年3月31日，控股公司的授權產能約為$701在其股票回購計劃中剩餘100萬美元，不包括$500700萬美元與Venerable交易相關。

控股公司總共回購了14.5100萬股普通股，平均價格為1美元。29.71在截至2021年3月31日的三個月內，通過公開市場回購和ASR每股。

在截至2021年3月31日的三個月內，控股回購3.2通過公開市場回購100萬股普通股。

2021年1月，Holdings與一家第三方金融機構簽訂了一項ASR，回購總額為$1703.8億股控股公司的普通股。ASR在2021年第一季度終止，總共6.3百萬股交割。根據ASR回購的股份在收到後註銷，導致控股公司截至2021年3月31日的已發行股份總數減少。

2021年3月，Holdings與一家第三方金融機構簽訂了一項ASR，回購總額為$200百萬股控股公司的普通股。根據ASR，Holdings預付了#美元。200百萬美元，並收到首批交付的4.9百萬股。ASR計劃在2021年第二季度終止，屆時可能會根據每日成交量加權平均水平交付或退還額外的股票

控股公司普通股價格。

累計其他綜合收益(虧損)

AOCI代表未反映在淨收入(虧損)中的項目的累計收益(虧損)。截至2021年3月31日和2020年12月31日的餘額如下：

			三月三十一號，						十二月三十一日，
			2021						2020
			(單位：百萬)
投資未實現收益(虧損)			$	1,644					$	4,797
固定收益養老金計劃			(902)						(935)
外幣折算調整			(40)						(34)
累計其他綜合收益(虧損)合計			702						3,828
減去：可歸因於非控股權益的累計其他綜合收益(虧損)			(38)						(35)
可歸因於控股的累計其他綜合收益(虧損)			$	740					$	3,863

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截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，保險業保險公司的組成部分(扣除税收後)如下：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
投資未實現淨收益(虧損)的變化：
期內產生的未實現淨收益(虧損)															$	(4,059)					$	1,513
(損益)重新分類為期間淨收益(虧損)的虧損(1)															(164)						(47)
投資未實現淨收益(虧損)															(4,223)						1,466
對投保人負債、DAC、保險責任損失確認和其他事項的調整															1,070						(36)
未實現收益(虧損)變動，調整後淨額(遞延所得税支出(收益)淨額838美元和380美元)															(3,153)						1,430
已定義福利計劃中的更改：
將計入淨定期成本的先前服務信貸淨攤銷淨收益(虧損)重新分類為淨收益(虧損)															33						28
固定福利計劃的變化(扣除遞延所得税支出(福利)9美元和7美元)															33						28
外幣折算調整：
期內產生的外幣折算收益(虧損)															(6)						(21)
外幣折算調整															(6)						(21)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)總額															(3,126)						1,437
減去：可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)															(3)						(8)
可歸因於控股的其他全面收益(虧損)															$	(3,123)					$	1,445

_______________

(1)見附註3中的“重新分類調整”。重新分類金額扣除所得税費用(收益)淨額為#美元。442000萬美元，以及$12截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為400萬美元

投資損益從AOCI重新分類為淨收益(虧損)，主要由AFS證券的銷售和信貸損失的已實現收益(虧損)組成，並計入總投資收益(虧損)，即綜合損益表中的淨額。與界定福利計劃相關的從AOCI重新分類為淨收益(虧損)的金額主要包括確認為淨定期成本組成部分的淨收益(損益)和淨先前服務成本(貸方)的攤銷，並在綜合損益表中在補償和福利中報告。上表所列金額為税後淨額。

11)    可贖回的非控股權益

下表列出了可贖回非控股權益各組成部分的變動情況：

						截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
期初餘額															$	143					$	365
可贖回非控股權益應佔淨收益(虧損)															—						(30)
購買/變更可贖回的非控股權益															(6)						(78)
期末餘額															$	137					$	257

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12)    承付款和或有負債

訴訟

訴訟、監管和其他或有損失發生在公司作為一家多元化金融服務公司的正常活動過程中。本公司是多宗因經營業務而引起的訴訟事宜的被告。在其中一些問題上，索賠人尋求追回非常大的或不確定的金額，包括補償性、懲罰性、三倍和懲罰性損害賠償。現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償和其他救濟的主張上有相當大的差異。索賠人並不總是被要求具體説明他們尋求的金錢損害賠償，或者他們可能只被要求陳述一個足以滿足法院管轄權要求的金額。此外，一些司法管轄區允許索賠人聲稱的金錢損害遠遠超過任何合理可能的判決。訴狀要求和過去經驗的差異表明，在訴訟或索賠中可能要求的金錢和其他救濟往往與索賠的案情或潛在價值幾乎沒有相關性。針對該公司的訴訟包括各種索賠，其中包括保險公司的銷售行為、被指控的代理人不當行為、被指控未能適當監督代理人、合同管理、產品設計、功能和隨附的披露、保險費增加、死亡撫卹金的支付以及對無人認領財產的報告和欺騙、被指控違反受託責任、被指控的客户資金管理不善以及其他事項。

與其他金融服務公司一樣，本公司定期收到各個州和聯邦政府機構以及自律組織的非正式和正式請求，要求提供與本公司或金融服務業的產品和做法的查詢和調查有關的信息。本公司的慣例是在這些事項上給予充分合作。

訴訟或監管事項的結果很難預測，與這些或有損失或有關聯的潛在損失的數額或範圍需要重大的管理判斷。無法預測最終結果，也無法為所有懸而未決的監管事項、訴訟和其他或有損失提供合理可能的損失或損失範圍。雖然在某些情況下的不利結果可能對公司的財務狀況產生重大不利影響，但根據目前已知的信息，管理層認為，未決訴訟和監管事項的結果，以及與其他或有損失相關的潛在責任，都不太可能產生這種影響。然而，考慮到在某些訴訟中尋求的鉅額和不確定的金額，以及所有這些事項固有的不可預測性，公司某些訴訟或監管事項的不利結果，或其他或有損失產生的負債，可能會不時對公司在特定季度或年度的財務運營業績或現金流產生重大不利影響。

對於某些事項，本公司能夠估計可能的損失範圍。對於這類可能虧損的事項，已經計入應計費用。對於公司認為合理可能虧損但不可能虧損的事項，不需要應計費用。對於已計提的事項，但仍存在超過應計金額的合理可能虧損範圍或不需要應計金額的事項，本公司對合理可能虧損範圍的未應計金額進行估計。截至2021年3月31日，公司估計合理可能損失的總範圍超過截至該日期這些事項應計的任何金額，最高可達約$150百萬美元。

至於其他事項，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司往往無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，如量化原告的損害要求、原告和其他各方的發現、對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解討論的進展。公司每季度和每年審查有關訴訟和監管或有事項的相關信息，並根據此類審查更新公司的應計項目、披露情況和合理可能的虧損或虧損範圍。

2015年8月，紐黑文司法部康涅狄格州高級法院提起訴訟，名為理查德·T·奧唐奈(Richard T.O‘Donnell)，代表他本人和其他所有類似案件的人訴安盛公平人壽保險公司(AXA Equable Life Insurance Company)。這起訴訟可能是代表所有從公平金融公司購買可變年金的人提起的集體訴訟，這些人後來受到了波動性管理戰略的影響，並因此受到了傷害。原告主張違約索賠，聲稱公平金融實施波動性管理戰略違反了適用法律。原告要求以個人和班級為基礎判決損害賠償，以及費用和支出，包括律師費、專家證人費和其他費用。2015年11月，康涅狄格州聯邦地區法院將這一訴訟移交給美國南區地區法院。

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紐約。2017年3月，紐約南區批准了公平金融駁回申訴的動議。2017年4月，原告提交上訴通知書。2018年4月，美國第二巡迴上訴法院推翻了初審法院的裁決，指示將案件發回康涅狄格州法院。2018年9月，在公平金融向法院通知它不會提交移審令的請願書之後，第二巡迴法院發佈了它的授權。該案於2018年12月移交給斯坦福德司法區康涅狄格州高等法院。2018年12月，公平金融通過提交罷工動議尋求駁回申訴，法院於2019年8月批准了這一動議。原告於2019年9月提交了修改後的集體訴訟起訴書。公平金融於2019年10月提交了一項進入判決的動議。2020年8月3日，法院批准了公平金融提出的進入判決的動議。2020年8月，原告提交了上訴通知書。我們正在積極為這件事辯護。

2016年2月，美國紐約南區地區法院提起訴訟，名為Brach Family Foundation，Inc.訴AXA公平人壽保險公司。這起訴訟可能是代表UL保單的所有所有者提起的集體訴訟，受公平金融公司提高COI費率的約束。2016年初，公平金融提高了2004至2007年間發佈的某些UL保單的COI費率，這些保單的發行期均在70歲及以上，目前面值為$1百萬以上。第二起可能的集體訴訟於2017年在亞利桑那州提起，並與Brach一案合併。目前合併修訂的集體訴訟指控如下：違反合同；公平金融違反紐約保險法第4226條；違反紐約一般商業法第349條；以及違反加州不公平競爭法和加州老年人虐待法規。原告尋求：(A)補償性損害賠償、費用以及判決前和判決後的利息；(B)關於他們關於第4226條的索賠，對原告和假定階層支付的保費金額進行處罰；以及(C)與其法定索賠相關的禁令救濟和律師費。2020年8月，聯邦地區法院發佈了一項裁決，部分批准了Brach原告要求等級認證的動議。法院認證了全國範圍內的違約行為和第4226條的類別，以及紐約州第349條的類別。公平金融公司已開始通過不具約束力的調解程序與Brach集體訴訟原告進行和解談判。無法保證調解進程的結果。另外，相當多的保單所有者已選擇退出Brach集體訴訟，也不參與這一調解過程。大多數人還沒有提起訴訟。其他人之前也提起過訴訟。它們包括五其他挑戰COI利率上調的聯邦行動，也是針對公平金融的懸而未決的行動，並已與Brach行動協調，以進行預審活動。它們包含與Brach訴訟中的指控類似的指控，以及違反各州消費者保護法規和普通法欺詐的額外指控。二針對公平金融的訴訟也在紐約州法院懸而未決。公平金融正在積極為上述每一件事辯護。

資金協議規定的義務

資本化前信託證券(“P-Caps”)

於2019年4月，根據Holdings、代表數個初始購買者的瑞士信貸證券(美國)有限責任公司及信託(定義見下文)之間的獨立購買協議，特拉華州法定信託Pine Street Trust I(“2029 Trust”)完成了600,000可於2029年2月15日贖回的預資本化信託證券(“2029年P-上限”)，總購買價為$600百萬和鬆街信託II，特拉華州的一個法定信託(“2049信託”，並與2029信託一起，“信託”)完成了發行和出售400,000可於2049年2月15日贖回的預資本化信託證券(“2049年P-上限”，連同2029年P-上限，“P-上限”)，總購買價為$400在每種情況下，根據第144A條的規定，合格的機構買家可獲得100萬美元，這些機構買家也是1940年經修訂的“投資公司法”第3(C)(7)節規定的“合格買家”。

P-Caps是一種表外或有融資安排，在Holdings當選後，使Holdings有權十年期期限(就2029年信託而言)或超過三十年向信託發行優先票據的期限(就2049年信託而言)。這兩家信託公司各自將出售P-Cap的收益投資於美國國債本金和/或利息條的單獨投資組合。作為回報，Holdings將每半年向2029年信託和2049年信託支付一次融資費，費率為2.125%和2.715年利率分別為%，將應用於或有融資安排的未行使部分，而控股公司將向信託公司償還某些費用。設施費用記入綜合損益表中的其他經營成本和費用。

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聯邦住房貸款銀行

作為FHLB的成員，公平金融公司可以獲得抵押借款。它還可能向FHLB發佈資金協議。抵押借款和融資協議都將要求公平金融公司將合格的抵押貸款支持資產和/或政府證券作為抵押品。公平金融公司向FHLB發放短期資金協議，並將資金用於資產、負債和現金管理目的。公平金融公司向FHLB發行長期資金協議，並將資金用於利差貸款目的。

加入FHLB成員資格、借款和融資協議需要FHLB股票的所有權和作為抵押品的資產質押。公平金融公司已購買FHLB股票$472百萬和質押抵押品，賬面價值為$6.7十億截至2021年3月31日。

融資協議在綜合資產負債表的投保人賬户餘額中報告。有關用於資產/負債和現金管理的其他工具，請參閲附註4中的“衍生工具和抵銷資產和負債”。下表概述了公司與FHLB的融資協議活動。

截至2021年3月31日的三個月內FHLB資金協議的變化

			截至2020年12月31日的未償還餘額						在此期間發出						在此期間償還的款項						一年內到期的長期協議						五年內到期的長期協議						截至2021年3月31日的未償還餘額
			(單位：百萬)
短期融資協議：
在一年或更短的時間內到期			$	5,634					$	16,050					$	12,724					$	173					$	—					$	9,133
長期資助協議：
從第二年到第五年			722						—						—						(173)						—						549
五年多後到期			534						—						—						—						—						534
長期資助協議總額			1,256						—						—						(173)						—						1,083
資助協議總額(1)			$	6,890					$	16,050					$	12,724					$	—					$	—					$	10,216

_____________

(1)$6百萬美元和$7公允價值表分別顯示的2021年3月31日和2020年12月31日的融資協議賬面價值之間的百萬差額，反映了已實施和關閉的對衝的剩餘攤銷，這鎖定了融資協議的借款利率。

融資協議擔保票據計劃

根據FABN，公平金融可以向特拉華州一家特殊目的法定信託(“信託”)發行融資協議，以換取該信託不時發行的固定利率和浮動利率中期可銷售票據(“信託票據”)的發行收益。融資協議的利息和到期日付款條款與適用的信託票據相匹配。任何時間獲準發行的信託票據本金總額上限為$51000億美元。發放給信託基金的資金協議在綜合資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。下表總結了公平金融在FABN下的融資協議活動。

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截至2021年3月31日的三個月內FABN資金協議的變化

			截至2020年12月31日的未償還餘額						在此期間發出						在此期間償還的款項						一年內到期的長期協議						五年內到期的長期協議						截至3月31日的未償還餘額， 2021
			(單位：百萬)
短期融資協議：
在一年或更短的時間內到期			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
長期資助協議：
從第二年到第五年			1,150						450						—						—						—						1,600
五年多後到期			800						750						—						—						—						1,550
長期資助協議總額			1,950						1,200						—						—						—						3,150
資助協議總額(1)			$	1,950					$	1,200					$	—					$	—					$	—					$	3,150

_____________

(1)$18百萬美元和$11截至2021年3月31日和2020年12月31日的融資協議名義價值和賬面價值表之間的百萬差額分別反映了融資協議發行成本的剩餘攤銷。

信貸安排

控股循環信貸安排

2018年2月，控股公司達成了一項2.5十億五年期與銀行銀團的高級無擔保循環信貸安排。循環信貸額度為#美元。1.510億美元用於簽發信用證，以支持由EQ AZ Life Re再保險的人壽保險業務，以及退回給CS Life RE的第三方GMxB可變年金業務。截至2021年3月31日，該公司擁有150百萬美元和$205從美元中出具的未開立信用證為1.2億美元。1.5CS Life和Equable Financial分別作為受益人的10億分限額。

雙邊信用證便利

2018年2月，本公司簽訂雙邊信用證安排，每份由Holdings擔保，本金總額約為$1.910億美元，有多個交易對手。這些設施支持由EQ AZ Life Re再保險的人壽保險業務。與摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank，N.A.)和花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe PLC)的貸款將於2023年2月16日到期，而與滙豐銀行(HSBC)的貸款將於2024年2月16日到期，其餘貸款將於2026年2月16日到期。

擔保和其他承諾

本公司向關聯公司和其他公司提供某些擔保或承諾。截至2021年3月31日，這些安排包括公司承諾提供1美元的股權融資。1.3億美元(包括$193在某些條件下，向某些有限合夥企業和房地產合資企業轉讓(含附屬公司)。管理層相信公司不會因為這些承諾而蒙受重大損失。

該公司有$17截至2021年3月31日，與再保險相關的未開立信用證有1.8億份。該公司有$456截至2021年3月31日，現有抵押貸款協議下的承諾為100萬美元。

根據與非關聯保險公司和受益人簽訂的某些結構性和解協議，本公司是債務人。為了履行這些協議下的義務，本公司擁有由以前全資擁有的人壽保險子公司發行的單一保費年金。本公司已指示根據該等年金直接支付予結構性結算協議下的受益人。如果以前的全資子公司無法履行其義務，則存在與這些協議有關的或有負債。管理層認為，公司履行這些義務的需要微乎其微。

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13)    業務細分信息

本公司擁有四可報告的部門：個人退休、團體退休、投資管理以及研究和保護解決方案。

這些細分反映了公司首席運營決策者看待和管理業務的方式。以下是這些細分市場的簡要説明：

•個人退休部分提供多樣化的可變年金產品套件，主要銷售給富裕和高淨值個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。

•集團退休部分為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税投資和退休服務或產品。

•投資管理和研究部門通過三個主要客户渠道--機構、零售和私人財富管理--在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務公司分銷其機構研究產品和解決方案。

•保障解決方案部門包括我們的人壽保險和團體員工福利業務。我們的人壽保險業務提供各種VUL、UL和定期人壽產品，幫助富裕和高淨值個人以及中小型企業主，滿足他們的財富保障、財富轉移和企業需求。我們的集團員工福利業務為全美的中小型企業提供一套牙科、視力、人壽、短期和長期殘疾及其他保險產品。

量測

營業收益(虧損)是主要關注公司各部門的經營結果以及公司核心業務的潛在盈利能力的財務衡量標準。通過剔除可能會扭曲和不可預測的項目，如衍生工具的投資收益(虧損)和投資收益(虧損)，本公司認為，按部門劃分的營業收益(虧損)增強了對本公司各部門盈利能力和趨勢的潛在驅動因素的瞭解。

營業收益是通過調整每個部門在以下項目中應佔控股公司的淨收入(虧損)來計算的：

•與可變年金產品功能相關的項目，包括：(I)我們用來對衝這些功能的衍生品和其他證券的公允價值的某些變化；(Ii)與非常經濟狀況或事件(如新冠肺炎)相關的收益比率解鎖調整的影響；(Iii)反映在可變年金產品的淨派生結果中的嵌入式衍生品公允價值的變化，以及這些項目對我們的SCS產品的DAC攤銷的影響；

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•淨精算(收益)損失，其中包括特定期間內養卹金計劃資產或預計福利債務的實際經驗與預期經驗之間的差異造成的精算損益、退休後其他福利債務以及結算固定福利債務的一次性影響；

•其他調整，主要包括與遣散和分離有關的重組成本、新冠肺炎相關影響、某些非GMXB衍生品的淨衍生收益(虧損)、來自某些項目的淨投資收入，包括合併VIE投資、種子資本按市值計價調整、與股權證券相關的未實現損益以及某些合法應計項目；以及

•與上述項目和非經常性税目相關的所得税費用(利益)，包括特定審計期內不確定税位的影響。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，來自任何客户的收入不超過收入的10%。

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下表分別列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月按部門和公司及其他部門劃分的營業收益(虧損)，以及與控股公司的淨收入(虧損)的對賬：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
可歸因於控股的淨收益(虧損)															$	(1,488)					$	5,388
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(1)															2,267						(6,869)
投資(收益)損失															(183)						(4)
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失															34						27
其他調整(2)(3)(4)															524						695
與上述調整相關的所得税費用(利益)(5)															(555)						1,292
非經常性税目															1						6
非GAAP營業收益															$	600					$	535
按部門劃分的營業收益(虧損)：
個人退休															$	363					$	373
集體退休															$	151					$	106
投資管理與研究															$	121					$	95
保護解決方案															$	41					$	49
公司和其他(6)															$	(76)					$	(88)

______________

(1)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，原因是假設更新為$1.510億美元和其他與新冠肺炎相關的影響35截至2020年3月31日的三個月為100萬美元。

(2)包括新冠肺炎對其他調整的影響，原因是2020年第一季度假設更新為$1.010億美元和其他與新冠肺炎相關的影響51截至2020年3月31日的三個月為100萬美元。

(3)包括離職費$21百萬美元和$32截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

(4)包括與COI訴訟有關的某些法定應計費用$180截至2021年3月31日的三個月為100萬美元。由於影響不大，因此沒有對上期營業收益進行調整。

(5)包括#美元的所得税547截至2020年3月31日的三個月，上述新冠肺炎項目的價格為100萬美元。

(6)包括利息支出和融資費用$。58百萬美元和$56截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為100萬美元。

分部收入是對公司按分部的收入進行調整(不包括某些項目)的衡量標準。下表通過排除以下項目將部門收入與總收入進行了核對：

•與可變年金產品特徵相關的項目，包括我們用來對衝這些特徵的衍生品和其他證券的公允價值的某些變化，以及反映在可變年金產品特徵的淨衍生結果中的嵌入衍生品的公允價值的變化；

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•其他調整，主要包括某些非GMxB衍生品的淨衍生收益(虧損)和某些項目的淨投資收入，包括綜合VIE投資、種子資本按市值計價調整和與股權證券相關的未實現損益。

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合併財務報表附註(未經審計)，續

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的部門收入。

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
細分市場收入：
個人退休(1)															$	980					$	1,473
集體退休(1)															329						282
投資管理與研究(二)															1,004						907
保護解決方案(1)															826						865
公司和其他(1)															334						311
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點															(2,282)						8,345
投資收益(虧損)，淨額															183						4
部門收入的其他調整(3)															(221)						422
總收入															$	1,153					$	12,609

______________

(1)包括AB收取的投資費用$19百萬美元和$18截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，向本公司提供的服務分別為100萬美元。

(2)部門間投資管理費和其他費用#美元30百萬美元和$27截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，分別有100萬美元計入投資管理和研究部門的部門收入。

(3)包括新冠肺炎對其他調整的影響，原因是假設更新為$46百萬美元及其他與新冠肺炎相關的影響(51)百萬美元截至2020年3月31日的三個月.

下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日按細分市場劃分的總資產：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
按細分市場劃分的總資產：
個人退休			$	135,009					$	135,764
集體退休			53,050						51,466
投資管理與研究			10,688						11,179
保護解決方案			49,246						48,568
公司和其他			28,839						28,420
總資產			$	276,832					$	275,397

14)    普通股每股收益

下表列出了計算所指時期普通股基本收益和稀釋後每股收益時使用的淨收益(虧損)和加權平均普通股的對賬：

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合併財務報表附註(未經審計)，續

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股—基本信息															434.2						461.0
稀釋潛在普通股的影響：
員工股票獎勵(1)															—						2.5
加權平均已發行普通股-稀釋(2)															434.2						463.5
淨收益(虧損)：
淨收益(虧損)															$	(1,400)					$	5,425
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)															88						37
可歸因於控股的淨收益(虧損)															(1,488)						5,388
減去：優先股股息															13						13
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)															$	(1,501)					$	5,375
普通股每股收益：
基本信息															$	(3.46)					$	11.66
稀釋															$	(3.46)					$	11.60

_____________

(1)使用庫存股方法計算。

(2)由於截至2021年3月31日的三個月的淨虧損，大約4.3稀釋後的每股收益計算中不包括100萬股獎勵。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，9.1百萬和6.0分別有100萬的流通股獎勵沒有計入稀釋後每股收益的計算中，因為它們的影響是反稀釋的。

15)     待售：

與被分類為HFS的業務相關的資產和負債從該業務被歸類為HFS的期間開始在綜合資產負債表中單獨報告。

企業解決方案人壽再保險公司

於2020年10月27日，Holdings與VIAC訂立主交易協議，根據該協議(其中包括)，VIAC將收購希爾思人壽的全部股本股份。在出售CS Life之後，公平金融將立即簽訂共同保險和經修訂的共同保險協議，根據該協議，公平金融將在合併共同保險和修訂共同保險的基礎上，將公平金融在2006-2008年出售的由一般賬户資產支持的遺留可變年金保單(“區塊”)讓給CS Life。該區塊由包含固定利率GMIB和/或GMDB擔保的非紐約“累加器”保單組成。

由於這項協議，估計減值損失為#美元。15在截至2020年12月31日的一年中，扣除所得税淨額為100萬美元，並計入投資收益(虧損)，淨額計入綜合損益表。在截至2021年3月31日的季度內，公司對估計減值進行了有利的調整，為#美元。1百萬美元，以反映估計減值虧損$14百萬美元，扣除所得税後的淨額。

這筆交易預計將在2021年第二季度完成，並有待監管部門的批准和其他完成條件的滿足。截至2021年3月31日和2020年12月31日，CS Life和CS Life Re將出售的資產(扣除估計減值損失應計淨額)分別為$483300萬美元和300萬美元4702000萬美元，在資產、財務報表和總負債#美元中報告。270300萬美元和300萬美元322在負債HFS中報告了1.8億美元。HFS的資產和負債在公司和其他部分報告。

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公平控股公司

合併財務報表附註(未經審計)，續

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年12月31日的合併資產負債表中HFS的資產和負債組成部分：

			三月三十一號，						十二月三十一日，
			2021						2020
			(單位：百萬)
資產：
固定期限證券			$	226					235
按公允價值交易證券			156						189
其他投資資產			1						1
現金和現金等價物			92						39
其他資產			26						25
持有待售資產			501						489
減去：應計虧損			(18)						(19)
持有待售資產總額			$	483					$	470
負債：
未來的保單福利和其他投保人的責任：			$	267					$	320
經紀-交易商相關應付款			1						—
其他負債			2						2
持有待售負債總額			$	270					$	322

16)    上期財務報表的修訂

該公司發現的某些錯誤主要與精算確定的保險合同資產和負債的計算有關，這些錯誤影響了以前發佈的合併財務報表。管理層對這些調整進行了評估，並得出結論，這些調整對以前報告的任何季度或年度財務報表都不是實質性的。為了提高財務報表的一致性和可比性，管理層修訂了財務報表和相關披露，以更正這些錯誤，如下所示。

管理層根據美國證券交易委員會員工會計公告第99號“重要性”評估了這一變化在上期財務報表中的重要性，該公告後來被編入ASC 250“會計變更和糾錯”中。本文列報的上期比較財務報表已經修訂。

下表列出了受修訂影響的上期財務報表的行項目。對於這些行項目，表中詳細説明瞭以前報告的金額、修訂對這些行項目的影響以及財務報表中當前修訂的金額.

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公平控股公司

合併財務報表附註(續)

			2020年3月31日
			和以前一樣 報道																		修訂的影響						經修訂的
			(單位：百萬)
合併資產負債表：
資產：
投資：
其他投資資產			2,112																		12						2,124
總投資			96,216																		12						96,228
遞延保單收購成本			4,809																		(112)						4,697
總資產			$	240,781																	$	(100)					$	240,681
負債：
未來保單利益和其他投保人的責任			37,968																		33						38,001
當期所得税和遞延所得税			2,355																		(28)						2,327
總負債			$	218,884																	$	5					$	218,889
股權
留存收益			17,112																		(105)						17,007
可歸屬於控股公司的總股本			20,086																		(105)						19,981
總股本			21,640																		(105)						21,535
總負債、可贖回的非控股權益和股權			$	240,781																	$	(100)					$	240,681

						截至2020年3月31日的三個月
						和以前一樣 報道																		修訂的影響						經修訂的
						(單位：百萬)
合併損益表(損益表)
收入
保單收費及手續費收入						$	991																	$	5					$	996
衍生工具淨收益(虧損)						9,401																		(1)						9,400
淨投資收益(虧損)						616																		13						629
其他收入						156																		(1)						155
總收入						12,593																		16						12,609
福利及其他扣減項目
投保人的利益						2,788																		(12)						2,776
遞延保單收購成本攤銷						1,248																		55						1,303
其他運營成本和費用						437																		1						438
福利總額和其他扣除						5,706																		44						5,750
所得税前持續經營所得(虧損)						6,887																		(28)						6,859
所得税(費用)福利						(1,440)																		6						(1,434)
淨收益(虧損)						5,447																		(22)						5,425
可歸因於控股的淨收益(虧損)						$	5,410																	$	(22)					$	5,388
普通股每股收益
基本信息						$	11.71																	$	(0.05)					$	11.66
稀釋						$	11.65																	$	(0.05)					$	11.60

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						截至2020年3月31日的三個月
						和以前一樣 報道																		修訂的影響						經修訂的
						(單位：百萬)
綜合全面收益表(損益表)
淨收益(虧損)						$	5,447																	$	(22)					$	5,425
未實現收益(虧損)變動，扣除重新分類調整後的淨額						1,434																		(4)						1,430
其他綜合收益						1,441																		(4)						1,437
綜合收益(虧損)						6,888																		(26)						6,862
可歸因於控股的全面收益(虧損)						$	6,859																	$	(26)					$	6,833

						截至2020年3月31日的三個月
						和以前一樣 報道																		修訂的影響						經修訂的
						(單位：百萬)
合併權益表：
留存收益，年初						$	11,827																	$	(83)					$	11,744
可歸因於控股的淨收益(虧損)						5,410																		(22)						5,388
留存收益，期末						$	17,112																	$	(105)					$	17,007
年初累計其他綜合收益(虧損)						$	840																	$	4					$	844
其他綜合收益(虧損)						1,449																		(4)						1,445
累計其他綜合收益(虧損)，期末						$	2,289																	$	—					$	2,289
道達爾控股公司的股本，期末						$	20,086																	$	(105)					$	19,981
總股本，期末						$	21,640																	$	(105)					$	21,535

			截至2020年3月31日的三個月
			和以前一樣 報道																		修訂的影響						經修訂的
			(單位：百萬)
合併現金流量表：
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)			$	5,447																	$	(22)					$	5,425
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
保單收費及手續費收入			(991)																		(5)						(996)
衍生(收益)損失淨額			(9,401)																		1						(9,400)
攤銷和折舊			1,275																		55						1,330
未來的政策利益			1,936																		(11)						1,925
當期所得税和遞延所得税			1,425																		(5)						1,420
其他，淨額			(448)																		(1)						(449)
經營活動提供(用於)的現金淨額			$	(582)																	$	12					$	(570)
融資活動的現金流：
抵押質押資產變動情況			44																		(1)						43
擔保質押負債的變動			657																		(11)						646
融資活動提供(用於)的現金淨額			$	2,334																	$	(12)					$	2,322
期末現金和現金等價物			$	10,315																	$	—					$	10,315

17)     後續事件

融資協議支持的票據

根據附註12中討論的FABN方案，公平金融公司於2021年4月發行了一筆#美元的350向信託基金提供百萬美元資金協議，固定利率為0.50年息%，到期日為2023年4月6日。此外，同一天公平金融公司發行了一美元650向信託基金提供百萬元資金協議，浮動利率等於複合擔保隔夜融資利率(“SOFR”)加39到期的年息為基點

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目錄

公平控股公司

合併財務報表附註(續)

2023年4月6日。發放給信託基金的資金協議將在隨後的綜合資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。

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目錄

第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論和分析應全文閲讀，並結合下列文件所載的綜合財務報表和相關附註閲讀第一部分，第一項請參閲本季度報告10-Q表的內容，以及本網站所載的“管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析”一節。表格10-K年度報告截至2020年12月31日的年度(“2020 Form 10-K”)。

除了歷史數據外，本次討論還包含基於當前預期的有關我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。請參閲關於前瞻性陳述和信息的説明。建議投資者考慮中討論的風險和不確定性第II部分，第1A項這份季度報告的內容包括10-Q表格以及我們提交給證券交易委員會的其他文件。

執行摘要

概述

我們是美國領先的金融服務公司之一，提供：(I)提供建議和解決方案，幫助美國人設定和實現他們的退休目標，保護和轉移他們的財富，代代相傳；(Ii)提供廣泛的投資管理見解、專業知識和創新，為世界各地的客户推動更好的投資決策和結果。

我們通過四個部分管理我們的業務：個人退休、團體退休、投資管理和研究以及保障解決方案。我們在公司和其他部門中報告未包括在這些部分中的某些活動和項目。有關我們分部的進一步信息，請參閲合併財務報表附註13。

我們受益於我們互補的業務組合。這種業務組合提供了我們收入來源的多樣性，這有助於抵消市場狀況的波動和業務結果的可變性，同時提供增長機會。

遺產可變年金分塊再保險與徑流可變年金再保險實體的出售

2020年10月27日，Holdings與VIAC簽訂了一項MTA，根據該協議，VIAC將收購CS Life的全部股本股份。在交易結束前，CS Life將影響重新獲得目前割讓給CS Life RE的所有業務，並將CS Life RE的普通股100%出售給一家附屬公司。

出售CS Life後，CS Life和Equable Financial將立即簽訂共同保險和經修訂的共同保險協議(“再保險協議”)，根據該協議，公平金融將在合併的共同保險和經修訂的共同保險的基礎上，將公平金融在2006-2008年度銷售的遺留可變年金保單(“塊”)讓給CS Life。該區塊由包含固定利率GMIB和/或GMDB擔保的非紐約“累加器”保單組成。CS Life將支持與本集團相關的一般賬户負債的資產存入信託賬户，以使公平金融受益，以保證其根據再保險協議對公平金融承擔的義務。公平金融公司將在修改後的共同保險基礎上對與區塊有關的單獨賬户進行再保險。在交易結束時，VIAC將向信託基金貢獻額外的資產，使信託資產將超過它們所擔保的負債。老牌控股公司(“VHI”)將根據再保險協議為CS Life對公平金融公司的義務提供父母擔保。此外，信託賬户中的資產投資將受到投資指引的約束，在與資本充足率相關的某些觸發因素下，信託的要求將得到加強。再保險協議還包含額外的交易對手風險管理和緩解條款。

作為交易的一部分，該公司正在討論收購Venerable的母公司VA Capital Company LLC 9.1%的股權，其中可能包括一個董事會席位，但須就投資條款達成協議。

根據截至2020年6月30日的估計，該公司預計將從這項交易中實現約12億美元的價值，其中包括預期的約8億美元的資本釋放，大宗再保險交易的積極讓渡佣金，以及VIAC收購CS Life的應付對價，總額約為3億美元(有待調整)，以及約1億美元的税收優惠。公平金融公司還將獲得VIAC發行的本金總額為5000萬美元的盈餘票據。

根據MTA的條款，在交易完成時，ABLP將與政務司司長Life簽訂一項投資諮詢協議，根據該協議，ABLP將擔任大部分一般賬户資產的優先投資經理。

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目錄

在符合某些規定的情況下，轉入信託賬户的期限至少為五年。公平金融公司將繼續管理該區塊。

這筆交易預計將在2021年第二季度完成。根據MTA完成交易取決於MTA中規定的習慣成交條件的滿足或豁免，其中包括(I)在不施加繁瑣條件的情況下獲得所需的監管批准，(Ii)根據修訂後的1976年Hart-Scott-Rodino反托拉斯改進法案到期或終止適用的等待期(或延長等待期)，以及(Iii)沒有對VHI(對於本公司)或CS Life(對於VHI)造成重大不利影響

新冠肺炎的影響

我們繼續密切關注與新冠肺炎大流行相關的事態發展。新冠肺炎大流行對我們的影響程度將取決於高度不確定的未來事態發展，包括大流行的嚴重程度和持續時間、各國政府和其他第三方針對大流行採取的行動，以及新冠肺炎疫苗的可用性和有效性，包括針對變種毒株的疫苗。無法預測或估計疫情或為遏制或應對疫情而採取的任何額外行動對經濟和我們的業務、運營結果和財務狀況的長期影響，包括對我們投資組合的影響，或者我們是否需要重新審視或修訂之前向市場提供的目標和/或我們商業模式的各個方面。有關新冠肺炎大流行的潛在影響以及我們為減輕某些影響而採取的行動的更多信息，請參閲2020年10-K表格中的“風險因素-與金融市場和經濟狀況有關的風險-冠狀病毒(新冠肺炎)大流行”、“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-執行摘要-新冠肺炎的影響”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-普通賬户投資組合”。

收入

我們的收入主要來自三個方面：

·從我們的退休和保障產品以及我們的投資管理和研究服務中獲得更多手續費收入；

·取消我們傳統人壽保險和年金產品的保費；以及

·從我們的普通賬户投資組合中獲得更多的投資收入。

我們的手續費收入與我們退休和保障產品的基礎AV或福利基數以及我們的投資管理和研究業務的AUM金額直接相關。按照“關鍵經營措施”的定義，資產淨值和資產管理受到經濟狀況變化的影響，主要是股票市場回報和淨流量。我們的保費收入是由新保單的增長和我們有效保單的持續性推動的，這兩個因素都受到一系列因素的影響，包括我們吸引和留住客户的努力以及影響對我們產品需求的市場狀況。我們的投資收入是由我們的一般賬户投資組合的收益率驅動的，並受到當前利率水平的影響，因為我們將與到期投資相關的現金和投資組合的淨流量進行再投資。

福利及其他扣減項目

我們的主要費用是：

·將投保人的福利和利息記入投保人的賬户餘額；

·提高向分銷我們產品和服務的中間商和顧問支付的銷售佣金和薪酬；以及

·增加向員工提供的薪酬和福利以及其他運營費用。

投保人的收益主要由死亡率、客户撤資和收益驅動，這些收益隨着資本市場狀況的變化而變化。此外，我們的一些投保人的福利直接與我們可變年金產品的AV和福利基數掛鈎。貸記給投保人的利息隨基礎資產淨值或福利基數的不同而不同。支付給中間人和顧問的銷售佣金和薪酬與這些來源產生的保費和手續費收入不同，而我們員工的薪酬和福利更恆定，受以下因素的影響更大。

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目錄

市場工資隨着效率的提高而下降。我們在各種經濟週期和產品中管理這些費用的能力對我們公司的盈利能力至關重要。

淨收入波動性

我們已經並將繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。這些特徵的未來債權敞口對股票市場和利率的變動非常敏感。因此，我們實施了套期保值和再保險計劃，旨在減輕由於股票市場和利率變動而給我們帶來的這些特徵帶來的經濟風險。與這些計劃相關的衍生產品的價值因股票市場和利率變動而發生的變化在發生期間確認，而未按公允價值計量的抵銷負債的相應變化隨着時間的推移確認。這導致淨收入波動，如下進一步描述。見“-影響我們業績的重要因素--套期保值和GMIB再保險對業績的影響。”

除了我們的動態對衝策略外，我們還擁有靜態對衝頭寸，旨在減輕不斷變化的市場狀況對我們法定資本的不利影響。我們相信，這一計劃將繼續保持我們可變年金合同的經濟價值，並更好地保護我們的目標可變年金資產水平。然而，這些靜態對衝頭寸增加了我們衍生品頭寸的規模，並可能導致較高的淨利潤波動性。

由於股票市場和利率變動對我們淨收入的影響，以及其他不是我們業務潛在盈利驅動因素的項目，我們使用非GAAP營業收益來評估和管理我們的業務表現，這是一種非GAAP財務衡量標準，旨在從我們的業績中消除這些影響。見“-關鍵經營指標--非公認會計準則營業收益。

影響我們結果的重要因素

下列重要因素已經並可能在未來影響我們的財務狀況、經營業績或現金流。

套期保值和GMIB再保險對業績的影響

我們已經並將繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。這些特徵的未來債權敞口對股票市場和利率的變動非常敏感。因此，我們實施了套期保值和再保險計劃，旨在減輕由於股票市場和利率變動而給我們帶來的這些特徵帶來的經濟風險。這些計劃包括：

•可變年金對衝計劃。我們使用動態對衝計劃(在該計劃內，我們通常至少每天重新評估我們的經濟敞口，並相應地重新平衡我們的對衝頭寸)，以減輕與GMxB功能相關的某些風險，這些風險嵌入在我們可變年金產品的負債中。這一計劃利用各種衍生工具進行管理，以努力減少可歸因於股票市場和利率變動的GMxB功能暴露的不利變化對經濟的影響。儘管這一計劃旨在提供一種經濟保護措施，以抵禦不利市場狀況的影響，但它不符合對衝會計處理的條件。因此，衍生工具的價值變動將在發生變動的期間確認，並抵銷在當期部分確認的準備金變動，從而導致淨收益波動。除了我們的動態對衝計劃外，我們還有一個使用靜態對衝頭寸(旨在進行HTM、較少進行再平衡的衍生品頭寸)的對衝計劃，以保護我們的法定資本免受壓力情景的影響。除了我們的動態對衝計劃外，這一計劃還增加了我們衍生品頭寸的規模，導致淨收益波動性增加。這一影響對我們個人退休部門的可變年金產品最為明顯。

•GMIB再保險合同。從歷史上看，GMIB再保險合同被用來將我們對提供GMIB功能的可變年金產品的一部分敞口讓給非附屬再保險公司。我們將GMIB再保險合約作為衍生品入賬，並按公允價值報告。GMIB儲備金總額是根據與合同有效期內的預計收益和相關合同費用相關的假設計算的。因此，我們的總儲備不會立即反映同一資本市場或利率波動對未來索賠風險的抵消影響，這些影響會導致GMIB再保險合同公允價值的收益或損失。由於GMIB再保險合同公允價值的變化是在發生期間記錄的，而且GMIB總準備金的大部分變化是隨着時間的推移而確認的，因此淨收入將更加不穩定。

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目錄

假設更新對經營業績的影響

在每年第三季度，我們對DAC的估值、遞延銷售誘因資產、未賺取收入負債、未來投保人福利的負債以及個人退休、集團退休和保障解決方案部門的嵌入式衍生品進行年度審查(假設審查與投資管理和研究部門無關)。假設是基於公司經驗、行業經驗、管理行動和專家判斷的組合，反映了我們截至適用財務報表日期的最佳估計。

我們提供的大多數可變年金產品、可變萬能人壽保險和萬能人壽保險產品都維護投保人存款，這些存款被報告為負債，並歸入單獨的賬户負債或投保人賬户餘額。我們的產品和附加條款還影響未來投保人福利的負債，以及DAC和DSI的未賺取收入和資產。這些資產和負債(存款除外)的估值基於不同的會計方法，每種方法都需要大量的假設和相當大的判斷。在評估這些資產和負債時應用的會計指導包括，但實際上是以下是：(I)傳統人壽保險產品，其假設在一開始就被鎖定；(Ii)萬能人壽保險和可變人壽保險次級擔保，其福利負債是通過估計賬户餘額預計為零時應付死亡福利的預期價值，並根據預期總評估在累積期內按比例確認該等福利來確定的；(Iii)某些產品擔保，其福利負債在合同有效期內按照實際和未來預期保單評估的比例累算；及(Iv)某些產品擔保，按公允價值報告為嵌入衍生品。

有關我們的會計政策和與假設更新有關的相關判斷的更多詳情，請參閲2020 Form 10-K中包含的公司合併財務報表附註2和“-關鍵會計估計摘要-未來政策福利的負債”。

假設更新和模型更改

我們在每年第三季度對我們的假設和模型進行年度審查。當我們意識到可能需要改變我們的假設的經濟狀況或事件時，我們也會根據需要更新我們的假設，我們認為這些假設可能會對產品負債和資產的賬面價值產生重大影響，從而對我們在變化期間的收益產生重大影響。

假設更新和模型更改對所得税前持續經營收入和淨收益(虧損)的影響

下表介紹了在截至2020年3月31日的三個月中，我們的精算假設更新對我們持續經營的收入(虧損)、所得税前收入(虧損)和淨收益(虧損)的影響。截至2021年3月31日的三個月沒有更新假設。

															截至2020年3月31日的三個月(1)
																					(單位：百萬)
假設更新對淨收入(虧損)的影響：
可變年金產品功能相關假設更新																					$	(1,468)
其他業務的假設更新																					(1,049)
假設更新對所得税前持續經營收益(虧損)的影響																					(2,517)
假設更新時的所得税優惠																					529
假設更新對淨收益(虧損)的影響																					$	(1,988)

(1)在2020年第一季度，我們更新了利率假設，其影響是淨收益(虧損)減少20億美元。見本表格10-Q綜合財務報表附註2。

2020年假設更新

由於2020年第一季度新冠肺炎疫情推動的非常經濟狀況，我們更新了我們的利率假設，將其從當前的即期利率評級為10年期最終的五年曆史平均水平。因此，10年期美國國債收益率從目前的水平升至2.25%的最終5年平均水平。

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目錄

低利率環境和利率假設的更新導致我們的人壽利息敏感型產品以及包括公司和其他公司在內的某些決選業務發生了虧損確認事件。這一虧損確認事件導致我們的人壽利息敏感型產品加速了DAC攤銷，並在2020年第一季度增加了決選業務的保費不足準備金。

2020年第一季度經濟假設更新的影響是持續運營的所得税前收益(虧損)減少25億美元，淨收益(虧損)減少20億美元。

這一假設更新對持續經營收入(虧損)的淨影響為25億美元，其中包括保單收費和手續費收入增加4600萬美元，投保人福利增加14億美元，計入投保人賬户餘額的利息減少600萬美元，以及增加11億美元的DAC攤銷。

模型更改

2020年第一季度，我們採用了一種新的經濟情景生成器來計算GMIB再保險合同資產的公允價值，GMxB衍生品以負債為特徵，消除了對安盛集團情景製作的依賴。新的經濟情景生成器允許對美國指數進行更嚴格的校準，更好地反映我們的實際投資組合。

2020年第一季度假設更新的影響，以及新冠肺炎對税前非公認會計準則營業收益調整的影響

新冠肺炎史無前例的快速傳播以及相關的限制和社會疏遠措施在全球範圍內實施，在2020年前三個月造成了金融市場嚴重而持久的動盪。

該公司管理其非GAAP營業收益衡量標準的會計政策允許在滿足某些標準的情況下對非GAAP營業收益進行調整，這些標準包括擬議的調整是否與非經常性事件或交易有關。管理層的結論是，新冠肺炎疫情對公司的所有影響及其對經濟的影響都符合非重複性事件的指標。因此，管理層決定，下表所列項目應包括在對非公認會計準則營業收益衡量標準的調整中，以便投資者能夠更清楚地看到公司核心業務的經營業績與當前新冠肺炎大流行危機特定項目的影響之間的界限。

下表列出了與新冠肺炎疫情相關的對持續業務收入(虧損)的影響，税前收入(税前)全部發生在2020年前三個月，按部門、公司和其他分類，以及包括在控股公司可歸因於非公認會計準則運營收益的淨收益(虧損)對賬中的新冠肺炎疫情相關調整：

			截至2020年3月31日的三個月
			新冠肺炎的影響
			利率假設更新						利率假設以外的影響 更新(1)						總計
			(單位：百萬)
持續經營的淨收益(虧損)，按部門和公司及其他部門計算的所得税前淨收益(虧損)：
個人退休			$	(1,417)					$	(44)					$	(1,461)
集體退休			(51)						3						(48)
保護解決方案			(1,016)						(32)						(1,048)
公司和其他			(33)						(13)						(46)
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	(2,517)					$	(86)					$	(2,603)

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目錄

			截至2020年3月31日的三個月
			新冠肺炎的影響
			利率假設更新						利率假設以外的影響 更新(1)						總計
新冠肺炎相關調整包括在可歸因於控股公司的非公認會計準則營業收益淨收益(虧損)對賬中：
可變年金產品特點			$	(1,468)					$	(35)					$	(1,503)
其他調整			(1,049)						(51)						(1,100)
所得税前持續經營的淨收益(虧損)			$	(2,517)					$	(86)					$	(2,603)

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(1)包括對非GAAP營業收益的調整，主要原因是股票市場前所未有的波動導致的非可變年金對衝影響

與個人退休和集團退休部門相關的調整主要包括在“可變年金產品功能”中，對控股公司應佔淨收益(虧損)與非GAAP營業收益進行對賬。所有其他調整都包括在“其他”中。對衝收益抵消了這一影響。

宏觀經濟和行業趨勢

我們的業務和綜合經營業績受到經濟狀況和消費者信心、全球資本市場狀況和利率環境的重大影響。

金融和經濟環境

各種因素繼續影響着全球金融和經濟狀況。這些因素包括金融市場的大幅波動和新冠肺炎疫情導致的失業率居高不下、對美國經濟增長的擔憂以及持續的低利率。

資本市場、特定市場或金融資產類別的壓力、波動和中斷可能會對我們產生不利影響，部分原因是我們有大量的投資組合，我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素很敏感。市場波動性的增加可能會繼續影響我們的業務，包括通過影響我們投資資產的收益、所需準備金和資本的變化以及我們從中獲得手續費收入的AUM、AV或AUA價值的波動。未來財政政策的不確定性、税收政策的變化、潛在放鬆監管的範圍以及全球貿易水平，可能會加劇這些影響。

波動性增加的可能性，加上當前利率下降和/或保持在歷史平均水平以下，可能會給銷售帶來壓力，並減少對我們產品的需求，因為消費者正在考慮購買替代產品來實現他們的目標。此外，這種環境可能會使持續開發對客户有吸引力的產品變得困難。財務業績可能會受到市場波動和股市下跌的不利影響，因為由AV和AUM推動的費用波動，對衝成本增加，收入由於銷售減少和資金外流增加而下降。

我們監控客户的行為和其他因素，包括死亡率、發病率、年化比率以及失誤和退保率，這些因素會隨着資本市場狀況的變化而變化，以確保我們的產品和解決方案保持吸引力和盈利。有關我們對利率和資本市場價格的敏感性的更多信息，請參閲“關於市場風險的定量和定性披露”。

利率環境

我們認為，利率環境將繼續影響我們未來的業務和財務表現，原因有幾個，包括以下幾個方面：

•我們的某些可變年金和人壽保險產品支付保證的最低利息抵扣利率。我們被要求支付這些保證的最低利率，即使我們投資組合的收益下降，從而導致投資利潤率壓縮對收益產生負面影響。此外，我們預計會有更多的投保人

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目錄

在低利率環境下，將保證利率相對較高的政策持有更長時間(較低的拖欠率)。相反，我們投資組合平均收益率的上升應該會對收益產生積極影響。同樣，我們預計，隨着利率上升，投保人持有現有保證利率(更高的過錯率)的保單的可能性將降低。

•長期的低利率環境也可能使我們面臨對衝成本增加或我們的保險子公司必須為GMxB功能持有的法定準備金金額增加的情況，從而降低它們的法定盈餘，這將對它們向我們支付股息的能力產生不利影響。此外，它還可能增加我們的投保人對GMxB功能的感知價值，這反過來可能導致這些產品隨着時間的推移有更高的年化速度和更高的持久性。最後，由於利息敏感型產品的損失確認，低利率可能會繼續導致DAC攤銷或準備金增加的速度加快，主要是針對我們的保護解決方案部門。

有關我們用來對衝利率的衍生品的討論，請參閲本表格10-Q中綜合財務報表附註4。

監管方面的發展

我們的人壽保險子公司主要在州一級進行監管，一些保單和產品也受到聯邦監管。此外，控股公司及其保險子公司受美國各司法管轄區保險控股公司法的監管。此外，監管機構還在不斷完善資本金要求，並引入新的準備金標準。最近通過的或目前正在審查的法規可能會影響我們的法定準備金、資本要求和行業的盈利能力，並導致對該行業的更多監管和監督。以下有關監管發展的討論應與2020 Form 10-K中的“業務-監管”和“風險因素-法律和監管風險”一起閲讀，在我們隨後提交的Form 10-Q季度報告“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-宏觀經濟和行業趨勢-監管發展”中進行了修改或補充。

第213條。在紐約，2019年5月通過並於2020年2月26日和2021年3月31日修訂的第213號法規不同於NAIC可變年金準備金和資本框架。2020年2月和2021年3月的修正案不會對控股公司的GAAP財務狀況、經營業績或股東權益產生實質性影響。然而，經修訂的第213條(在沒有管理層採取行動的情況下)將要求Holdings的主要保險子公司Equable Financial為其可變年金合同義務攜帶法定基準準備金，其數額等於(I)NAIC標準或(Ii)在2020年1月1日之前發佈的合同的第一修正案通過之前生效的NYDFS要求的修訂版，以及對於在該日期之後發佈的保單，我們認為新標準比NAIC標準更為保守。如果管理層不採取行動，我們認為第213號法規可能(I)對公平金融的盈餘水平和加拿大皇家銀行比率產生負面影響，以及(Ii)從2021年起對公平金融的股息能力產生重大不利影響。這些影響在股票和/或利率市場上漲時期將更加不利，特別是在2020年下半年和2021年第一季度股票市場升值之後，並將在Venerable交易完成後加劇。作為一家控股公司，控股依賴於其子公司的股息和其他付款，因此, 公平金融公司分紅能力的任何實質性限制都可能對控股公司通過分紅和股票回購向股東返還資本的能力產生重大影響。該公司正在考慮採取管理行動，以減輕第213條規定的影響。這些行動可能包括尋求進一步修訂第213號法規或從中獲得豁免，以使該法規對公平金融的適用更加符合NAIC準備金和資本框架，以及改變公司的承保做法，強調從不在紐約註冊的關聯公司發行可變年金產品，增加再保險和其他旨在減少法規影響的公司交易的使用。不能保證任何單獨或集體的管理行動將完全減輕第213號條例的影響。其他州保險監管機構也可能提出和採用不同於NAIC框架的標準。

受託規則/“最佳利益”行為標準

在2018年3月聯邦上訴法院決定撤銷2016年DOL受託規則後，美國司法部宣佈打算髮布修訂後的受託投資建議條例。2020年12月，美國司法部敲定了ERISA下投資諮詢受託人的“最佳利益”禁止交易豁免(“PTE 2020-02”)，實施日期為2021年12月20日。新規則恢復了在2016年美國司法部信託規則之前生效的確定受託地位的五部分測試，儘管PTE的範圍現在擴大到展期交易，如果這些交易在五部分測試下構成“投資建議”。如果信託地位被觸發，PTE 2020-02規定了一套公正的行為標準和披露義務，旨在與SEC的監管最佳利益保持一致。我們目前正致力於

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目錄

我們需要大量的時間和資源來遵守2020-02年度的PTE，但不要期望新規則會對我們的業務產生實質性的影響。然而，在2021年4月，美國司法部發布了一系列常見問題文件，其中他們表示，他們可能會進一步修訂他們的受託法規，包括PTE 2020-02，我們正在密切關注任何此類進展。

2021年4月29日，紐約最高法院上訴審判庭第三部門推翻了紐約州金融服務部第187號法規-人壽保險和年金交易的適宜性和最佳利益(“第187號法規”)，理由是該法規含糊不清。紐約金融服務局有30天的時間提出上訴。預計該州將提出申請，法院將自動批准暫緩執行，這意味着第187號條例將繼續有效，直到高等法院做出最終裁決。

氣候風險。2020年9月，NYDFS宣佈，預計保險公司將把氣候變化帶來的金融風險納入其治理框架、風險管理流程和業務戰略，並將在2021年將有關這一主題的問題納入他們的考試。2021年3月25日，紐約金融服務管理局(NYDFS)發佈了針對公平金融(Equable Financial)等紐約國內保險公司的擬議指導意見，徵求公眾意見。該指導意見指出，預計保險公司將採取相應的方法來管理氣候風險，以反映其對氣候風險的敞口。例如，保險公司應該將氣候風險評估納入其治理結構，並使用情景分析來指導風險評估。我們正在審查NYDFS提出的指導意見。

NYDFS關於多樣性和公司治理的指導意見E.2021年3月16日，NYDFS發佈了一封通函，其中指出，NYDFS希望其監管的保險公司將領導層的多樣性作為業務優先事項和公司治理的關鍵要素。NYDFS打算收集有關公司董事會和管理層多樣性的數據，並將從2022年開始在其考試過程中納入與多樣性相關的問題。我們正在考慮NYDFS的指導，作為我們對多樣性和包容性的承諾的一部分。

離職費

由於我們與安盛的分離，我們已經並預計將繼續招致一次性和經常性費用。這些費用主要用於信息技術、合規、內部審計、財務、風險管理、採購、客户服務、人力資源、品牌重塑和其他支持服務。複製和替換AXA或其某些附屬公司提供的功能、系統和基礎設施的過程目前正在進行中，以便在獨立的基礎上運行。這些費用、任何經常性費用，包括根據過渡服務協議，以及我們可能產生的任何額外的一次性費用，都可能是實質性的。有關更多信息，請參閲2020年10-K表格中的“風險因素”。

我們估計上述一次性支出總額約為7億美元。截至2021年3月31日，共產生6.61億美元，其中截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別產生2100萬美元和3200萬美元。

生產力策略

退休和保障業務

我們繼續在提高生產率的基礎上再接再厲。我們的生產力戰略包括幾項舉措，包括將我們的一些房地產足跡搬離紐約大都市區，更換或更新效率較低的遺留技術基礎設施，以及擴大現有的外包安排，我們相信這將降低成本並提高生產率。我們預計，這些計劃節省的費用將抵消我們作為一家獨立公司產生的任何增量持續費用，我們預計這些計劃將提高我們的運營槓桿。2020年，我們實現了運行率生產率支出目標，即扣除首次公開募股(IPO)時宣佈的業務再投資，每年税前淨額7500萬美元。

投資管理和研究業務

AB宣佈將在紐約大都市區設立公司總部，並將大約1250個工作崗位遷往田納西州的納什維爾。AB估計，從2025年開始，持續的年度費用節省將在7500萬美元至8000萬美元的較高端，這將是入住率和補償相關節省的綜合結果。

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關鍵操作措施

除了根據美國GAAP公佈的結果外，我們還報告個人退休、集團退休和保護解決方案部門的非GAAP營業收益、非GAAP營業ROE、非GAAP營業普通每股收益，每一項都不是根據美國GAAP確定的。管理層主要使用這些非GAAP財務指標來評估業績，因為它們更清楚地反映了我們的經營業績，並允許管理層分配資源。同樣，管理層相信，使用這些非GAAP財務指標，再加上相關的美國GAAP指標，將使投資者更好地瞭解我們的經營結果以及我們業務的潛在盈利驅動因素和趨勢。這些非GAAP財務措施旨在從我們的運營結果中剔除市場變化(資產和負債估值存在錯配)以及某些其他費用的影響，這些費用不是我們潛在盈利驅動因素的一部分，或可能在可預見的未來再次發生，因為這些項目在不同時期的波動與這些驅動因素不一致。這些衡量標準應被視為對我們根據美國公認會計原則提出的結果的補充，不應被視為美國公認會計原則衡量標準的替代品。其他公司可能會使用類似名稱的非GAAP財務衡量標準，其計算方式與我們計算此類衡量標準的方式不同。因此，我們的非GAAP財務衡量標準可能無法與其他公司使用的類似衡量標準相比較。

我們還討論了某些運營措施，包括AUM、AUA、AV、Protection Solutions Reserve和某些其他運營措施，管理層認為這些措施提供了有關我們的業務和支撐我們財務業績的運營因素的有用信息。

非GAAP營業收益

非GAAP營業收益是一種税後非GAAP財務指標，用於在綜合基礎上評估我們的財務業績，這是通過對我們可歸因於控股公司的綜合税後淨收入進行某些調整而確定的。這些調整中最重要的是與我們的衍生頭寸有關，這些頭寸保護了經濟價值和法定資本，比根據美國公認會計準則估值的可變年金產品負債對市場狀況的變化更敏感。這是淨利潤波動的一大來源。

非GAAP營業收益等於我們可歸因於控股公司的綜合税後淨收入，經過調整以消除以下項目的影響：

•與可變年金產品功能相關的項目，包括：(I)我們用來對衝這些功能的衍生品和其他證券的公允價值的某些變化；(Ii)與非常經濟狀況或事件(如新冠肺炎)相關的收益比率解鎖調整的影響；(Iii)反映在可變年金產品的淨派生結果中的嵌入式衍生品公允價值的變化，以及這些項目對我們的SCS產品的DAC攤銷的影響；

•投資(收益)損失，包括證券/投資的信用損失減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值津貼；

•淨精算(收益)損失，其中包括特定期間內養卹金計劃資產或預計福利債務的實際經驗與預期經驗之間的差異造成的精算損益、退休後其他福利債務以及結算固定福利債務的一次性影響；

•其他調整，主要包括與遣散和分離有關的重組成本、新冠肺炎相關影響、某些非GMXB衍生品的淨衍生收益(虧損)、來自某些項目的淨投資收入，包括合併VIE投資、種子資本按市值計價調整、與股權證券相關的未實現損益以及某些合法應計項目；以及

•與上述項目和非經常性税目相關的所得税費用(利益)，包括特定審計期內不確定税位的影響。

由於非GAAP營業收益不包括上述可能扭曲或不可預測的項目，管理層認為，這一衡量標準增強了對公司盈利能力和業務趨勢的潛在驅動因素的瞭解，從而使管理層能夠做出對我們的業務產生積極影響的決策。

我們使用21%的現行公司聯邦所得税率，同時考慮到在我們的財務報表和聯邦所得税申報表中不同確認的事件的任何非經常性差異，以及在調節控股公司可歸因於非GAAP營業收益的淨收益(虧損)時按較低税率徵税的合夥企業收入。

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目錄

下表列出了在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，可歸因於控股公司的非GAAP營業收益的淨收入(虧損)的對賬：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
可歸因於控股的淨收益(虧損)															$	(1,488)					$	5,388
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(1)															2,267						(6,869)
投資(收益)損失															(183)						(4)
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失															34						27
其他調整(2)(3)(4)															524						695
與上述調整相關的所得税費用(利益)(5)															(555)						1,292
非經常性税目															1						6
非GAAP營業收益															$	600					$	535

______________

(1)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，原因是截至2020年3月31日的三個月的假設更新為15億美元，以及其他新冠肺炎相關影響為3,500萬美元。

(2)包括新冠肺炎10億美元的假設更新和截至2020年3月31日的三個月其他新冠肺炎相關影響5,100萬美元。

(3)包括截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的離職費分別為2100萬美元和3200萬美元。

(4)包括截至2021年3月31日的三個月與COI訴訟相關的1.8億美元的某些法律應計項目。由於影響不大，因此沒有對前期非GAAP營業收益進行調整。

(5)包括截至2020年3月31日的三個月上述新冠肺炎相關項目的所得税5.47億美元。

按細分市場劃分的非GAAP運營ROE和非GAAP運營ROC

我們按部門報告個人退休、集團退休和保障解決方案部門的非GAAP運營ROE和非GAAP運營ROC，每一項都是非GAAP財務指標，分別用於在綜合基礎上和按部門評估我們的盈利能力。

我們通過將前12個日曆月的非GAAP營業收益除以控股公司普通股股東應佔綜合平均股本(不包括AOCI)來計算非GAAP營業ROE。我們通過將過去12個日曆月的營業收益(虧損)除以細分基礎上的平均資本(不包括AOCI)來計算非GAAP營業ROC，如下所述。AOCI以一種與我們潛在的盈利驅動因素不一致的方式進行期間間的波動，因為這種波動的大部分與與我們的AFS證券相關的未實現損益的市場波動性有關。

因此，我們認為，剔除AOCI對分析我們業務的趨勢更有效。對於我們的投資管理和研究部門，我們沒有按部門計算非GAAP運營ROC，因為我們沒有從資本回報的角度來管理該部門。相反，我們使用更直接適用於資產管理業務(如AUM)的指標來評估和管理該細分市場。

對於按部門劃分的非GAAP運營ROC，直接與特定部門(如DAC)相關的資本組成部分以及目標資本直接歸因於這些部門。每個部門的目標資本是使用支持法定資本充足率水平的假設建立的，反映了截至2019年底採用的NAIC RBC框架。為了增強跨期間分析這些措施的能力，過渡期按年計算。非GAAP營業淨資產收益率(ROE)和非GAAP營業淨資產收益率(ROC)不應作為ROE的替代品。

下表顯示了截至2021年3月31日的過去12個月，控股公司普通股股東的平均股本回報率，不包括AOCI和非GAAP運營ROE。

			截至2021年3月31日的往績12個月
			(單位：百萬)
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)			$	(7,577)
控股公司普通股股東應佔平均股本，不包括AOCI			$	10,868

78

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目錄

			截至2021年3月31日的往績12個月
			(單位：百萬)
控股公司普通股股東(不包括AOCI)的平均股本回報率			(69.7)		%
控股公司普通股股東可獲得的非GAAP營業收益			$	2,314
控股公司普通股股東應佔平均股本，不包括AOCI			$	10,868
非GAAP運營ROE			21.3		%

下表按部門列出了截至2021年3月31日的12個月內我們的個人退休、集團退休和保護解決方案部門的非GAAP運營ROC。

			截至2021年3月31日的往績12個月
			個人退休						集體退休						保護解決方案
			(單位：百萬)
營業收益			$	1,526					$	536					$	138
平均資本			$	6,248					$	1,090					$	2,145
非GAAP運營ROC			24.4		%				49.1		%				6.5		%

非GAAP運營公共每股收益

非GAAP營業普通股每股收益的計算方法是將非GAAP營業收益除以稀釋後的已發行普通股。下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的非GAAP營業普通股每股收益。

															截至3月31日的三個月，
																											2021						2020
																											(每股金額)
可歸因於控股公司的淨收益(虧損)(1)																											$	(3.43)					$	11.62
減去：優先股股息																											0.03						0.02
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)																											(3.46)						11.60
與以下內容相關的調整：
可變年金產品特點(2)																											5.22						(14.82)
投資(收益)損失																											(0.42)						(0.01)
與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算(收益)損失																											0.08						0.06
其他調整(3)(4)(5)																											1.21						1.50
與上述調整相關的所得税費用(利益)(6)																											(1.28)						2.79
非經常性税目																											—						0.01
非GAAP運營普通每股收益																											$	1.35					$	1.13

______________

(1)由於報告了截至2021年3月31日的三個月的淨虧損，在計算稀釋後的普通股收益時使用了基本股票，因為使用稀釋後的股票會導致每股虧損較低。

(2)包括新冠肺炎對可變年金產品功能的影響，原因是截至2020年3月31日的三個月的假設更新為3.17美元，以及其他新冠肺炎相關影響為0.08美元。

(3)包括新冠肺炎帶來的2.26美元的假設更新和截至2020年3月31日的三個月0.11美元的其他新冠肺炎相關影響。

(4)包括截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的離職成本分別為0.05美元和0.07美元。

(5)包括截至2021年3月31日的三個月與COI訴訟相關的某些法律應計項目0.41美元。由於影響不大，因此沒有對前期非GAAP營業每股收益進行調整。

(6)包括截至2020年3月31日的三個月上述相關新冠肺炎項目的所得税(1.18美元)。

79

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目錄

管理的資產

AUM是指由我們的一家子公司管理的投資資產，包括：(I)AB管理的資產；(Ii)我們一般賬户投資組合中的資產；以及(Iii)我們個人退休、集團退休和保障解決方案業務的獨立賬户資產。*Total AUM反映部門之間的排除，以避免重複計算。

受管理的資產

AUA包括投資於我們的儲蓄和投資產品或由我們的公平顧問平臺提供服務的非保險客户資產。我們為這些資產提供行政服務，並通常將收到的收入記錄為分銷費用。

帳户值

資產淨值通常等於我們退休產品的總保單賬户價值。普通賬户AV是指由普通賬户支持的投資選擇中的賬户餘額，而單獨賬户AV是指單獨賬户投資資產。

保護解決方案儲備

保護解決方案准備金等於投保人賬户餘額和我們保護解決方案部分保單的未來保單收益的總和。

綜合運營結果

我們的綜合經營業績受到資本市場和經濟狀況的重大影響，因為我們提供市場敏感型產品。這些產品一直是我們經營業績的重要推動力。由於這些產品的未來索賠風險對股票市場和利率的變動非常敏感，我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在降低股票市場和利率變動的經濟風險。以下所列期間，Holdings的淨收入波動是由於：(I)GMDB準備金的賬面價值變化與某些GMIB功能不能完全和立即反映股權和利率市場波動的影響；(Ii)具有GMIB功能且具有無失效擔保的產品的公允價值變化；以及(Iii)我們的對衝和再保險計劃之間的錯配。

聯合伯恩斯坦的所有權和合並

我們的間接全資子公司聯合伯恩斯坦公司是AB的普通合夥人。因此，AB的業績充分反映在我們的合併財務報表中。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，我們在AB的經濟權益分別約為64%和65%。

實際税率

對於中期報告期，我們使用估計的年度ETR來計算所得税費用，並在其發生的期間確認離散項目。

綜合運營結果

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的綜合損益表：

合併損益表(損益表)

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
												(單位為百萬，每股數據除外)
收入
保單收費及手續費收入															$	949					$	996
保險費															258						289
衍生工具淨收益(虧損)															(2,546)						9,400
淨投資收益(虧損)															884						629

80

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目錄

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
												(單位為百萬，每股數據除外)
投資收益(虧損)，淨額：
可供出售的債務證券和貸款的信用損失															1						(12)
其他投資收益(虧損)，淨額															183						16
總投資收益(虧損)，淨額															184						4
投資管理費和服務費															1,257						1,136
其他收入															167						155
總收入															1,153						12,609
福利及其他扣減項目
投保人的利益															939						2,776
記入投保人賬户餘額的利息															291						317
薪酬和福利															580						526
佣金和與分銷相關的付款															382						338
利息支出															74						52
遞延保單收購成本攤銷															87						1,303
其他運營成本和費用															608						438
福利總額和其他扣除															2,961						5,750
所得税前持續經營所得(虧損)															(1,808)						6,859
所得税(費用)福利															408						(1,434)
淨收益(虧損)															(1,400)						5,425
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)															88						37
可歸因於控股的淨收益(虧損)															$	(1,488)					$	5,388
減去：優先股股息															13						13
可供控股公司普通股股東使用的淨收益(虧損)															$	(1,501)					$	5,375
普通股每股收益
適用於控股公司普通股股東每股普通股的淨收益(虧損)：
基本信息															$	(3.46)					$	11.66
稀釋															$	(3.46)					$	11.60
加權平均已發行普通股(百萬股)：
基本信息															434.2						461.0
稀釋															434.2						463.5

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
非GAAP營業收益												$	600					$	535

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的非GAAP每股普通股營業收益：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
非GAAP每股普通股營業收益：
基本信息												$	1.35					$	1.13
稀釋												$	1.35					$	1.13

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目錄

截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月

可歸因於控股的淨收入

在截至2021年3月31日的三個月裏，可歸因於控股公司的淨收益(虧損)減少了69億美元，從截至2020年3月31日的三個月的淨收益54億美元降至淨虧損15億美元。以下值得注意的項目是淨收益(虧損)變化的主要驅動因素：

不良物品包括：

•淨衍生品收益減少119億美元，主要原因是2021年第一季度利率上升和股市升值，而2020年第一季度利率和股市貶值有所下降，以及2020年第一季度不良風險和信用利差擴大的積極影響。

•薪酬、福利和其他運營費用增加了2.24億美元，主要原因是訴訟準備金增加，包括COI訴訟。此外，由於收入增加，我們投資管理和研究部門的員工薪酬也有所增加。

•可歸因於非控股權益的淨收入增加了5100萬美元，這主要是由於合併VIE收入和AB税前收入增加所致。

•佣金和與分銷相關的付款增加了4400萬美元，這主要是由於我們的投資管理和研究部門與分銷相關的付款增加，以及經紀交易商銷售額的增長。

這些部分被以下有利項目所抵消：

•投保人的福利減少18億美元，主要是由於我們的個人退休部分反映了2020年第一季度的利率假設更新不會重演，以及與2020年第一季度的股市貶值相比，2021年第一季度的股票市場升值。

•DAC的攤銷減少12億美元，主要是由於新冠肺炎推動的非常經濟狀況導致2020年第一季度利率假設更新。由於較低的利率假設，Protection Solutions進入虧損確認，導致DAC在2020年第一季度加速攤銷。

•淨投資收入增加2.55億美元，主要是由於另類和種子資本投資的收入增加。

•投資收益增加了1.8億美元，主要是由於與Venerable交易相關的普通賬户的重新平衡。

•費用類收入增加了5500萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門的基本費用和分銷收入增加，這是由於平均AUM收入增加，以及由於平均單獨賬户AV增加，我們的個人和集團退休部門的費用增加。這一增長被我們的保護解決方案部門的減少部分抵消，原因是2020年第一季度利率假設更新不再重現導致的初始費用負債攤銷減少，出售USFL/MLICA導致的保費下降，以及2020年4月簽訂的新的定期再保險條約導致的更高的讓出保費。

•貸記投保人賬户餘額的利息減少了2600萬美元，主要原因是投資組合發生變化，以及由於利率下降而降低了融資協議成本。

•所得税支出減少18億美元，主要原因是與2020年第一季度的税前收入相比，2021年第一季度的税前虧損。

有關假設更新的更多信息，請參閲“-影響我們結果的重要因素-假設更新和模型更改”。

非GAAP營業收益

非GAAP營業收益增加6500萬美元，達到6億美元截至2021年3月31日的三個月從去年的5.35億美元截至2020年3月31日的三個月。以下值得注意的項目是非GAAP營業收益變化的主要驅動因素。

82

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目錄

優惠項目包括：

•保單持有人的利益減少4.64億元，主要是由於股票市場升值，但這一減幅被衍生工具淨收益所抵消。

•淨投資收入增加1.08億美元，主要是由於另類和種子資本投資的收入增加。

•費用類收入增加了1億美元，主要是因為我們的投資管理和研究部門的基本費用和分銷收入增加了，這是因為我們的平均AUM收入增加了，我們的個人和集團退休部門的費用也增加了，因為平均單獨賬户AV增加了。這一增長被我們的保護解決方案部門的減少部分抵消，原因是出售USFL/MLICA導致保費下降，2020年4月簽訂新的定期再保險條約導致讓出保費增加，2021年第一季度與不利死亡經歷相關的初始費用負債攤銷減少，以及2020年第一季度一次性優化。

•DAC的攤銷減少了4800萬美元，主要是在我們的保護解決方案部門，反映了2021年第一季度VISL基線攤銷的下降，這是由於2020年第一季度DAC從利率假設更新中加速攤銷，以及2021年第一季度不利死亡率的降低。

•貸記投保人賬户餘額的利息減少了3200萬美元，主要原因是投資組合發生了變化，以及由於利率降低，融資協議成本降低。

這些部分被以下不利項目所抵消：

•衍生工具淨收益減少5.73億美元，主要是由於股票市場升值，但這被投保人的利益所抵消。

•佣金和與分銷相關的付款增加了4400萬美元，這主要是由於我們的投資管理和研究部門與分銷相關的付款增加，以及經紀交易商銷售額的增長。

•薪酬、福利和其他運營成本和開支增加了3500萬美元，這主要是因為我們的投資管理和研究部門的員工薪酬增加了，因為收入增加了。

•可歸因於非控股權益的收益增加了2800萬美元，這主要是由於AB的運營收益增加了我們的投資管理和研究部門。

•所得税支出增加了600萬美元，這是由較高的税前收益推動的，但部分被較低的有效税率所抵消。

按細分市場劃分的運營結果

我們通過以下四個部分管理我們的業務：個人退休、團體退休、投資管理和研究以及保障解決方案。我們報告的某些活動和項目沒有包括在公司和其他的四個部分中。以下部分介紹了我們對按部門劃分的營業收益(虧損)以及按部門劃分的AUM、AV和Protection Solutions準備金(如果適用)的討論。與美國GAAP部門報告指南一致，營業收益(虧損)是我們衡量部門業績的美國GAAP指標。有關我們分部的進一步信息，請參閲合併財務報表附註13。

下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月我們部門以及公司和其他部門的營業收益(虧損)：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
												(單位：百萬)
按部門劃分的營業收益(虧損)：
個人退休															$	363					$	373
集體退休															151						106
投資管理與研究															121						95
保護解決方案															41						49
公司和其他															(76)						(88)
非GAAP營業收益															$	600					$	535

83

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目錄

按分段劃分的有效税率

所得税費用使用ETR計算，然後分配到我們的業務部門，其中17%的ETR用於我們的退休和保障業務(個人退休、團體退休和保護解決方案)，27%的ETR用於投資管理和研究。

個人退休

個人退休部分包括我們的可變年金產品，主要滿足為退休儲蓄或尋求退休收入的個人的需求。

下表彙總了我們個人退休部門在本報告期間的運營收益：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
營業收益												$	363					$	373

營業收益的主要組成部分包括：

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費															$	522					$	501
淨投資收益															325						316
衍生工具淨收益(虧損)															(59)						479
投資管理、服務費和其他收入															192						177
細分市場收入															$	980					$	1,473
福利及其他扣減項目
投保人的利益															$	206					$	672
記入投保人賬户餘額的利息															68						82
佣金和與分銷相關的付款															81						72
遞延保單收購成本攤銷															78						87
薪酬、福利和其他運營成本和費用															112						106
利息支出															—						—
分部福利和其他扣減															$	545					$	1,019

下表彙總了截至指定日期的個人退休部分的AV：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
AV
一般帳目			$	32,259					$	30,783
獨立賬户			88,521						86,607
*總AV			$	120,780					$	117,390

下表彙總了我們的個人退休段在所示期間的AV前滾：

---

目錄

									截至3月31日的三個月，
															2021						2020
															(單位：百萬)
期初餘額															$	117,390					$	108,922
*毛保費															2,469						1,990
**投降、提款和福利															(2,985)						(2,310)
*淨流量															(516)						(320)
*投資業績、計入利息和保單費用															3,906						(15,004)
重新分類為持有待售負債															—						(3)
其他(1)															—						(6)
截至期末的餘額															$	120,780					$	93,589

______________

(1)金額主要與我們的固定收益年金合約有關，該等合約以前在綜合資產負債表中報告為投保人的賬户結餘，因此包括在我們對“賬户價值”的定義內。從2020年1月1日起，FIA在合併資產負債表中被報告為未來的政策福利和其他投保人的負債，因此被排除在賬户價值之外。

個人退休部分截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月的比較

營業收益

在截至2021年3月31日的三個月中，營業收益從截至2020年3月31日的3.73億美元下降到3.63億美元，降幅為1000萬美元。以下值得注意的項目是營業收益變化的主要驅動因素。

不良物品包括：

•GMxB淨業績減少8100萬美元，主要是因為2020年假設更新和死亡索賠增加導致持續準備金增加。GMxB的結果包括在保單收費和手續費收入、淨衍生收益(損失)和投保人利益中。

•佣金和與分銷相關的付款增加了900萬美元，主要原因是平均資產餘額增加。

這些部分被以下有利項目所抵消：

•費用類收入增加3900萬美元，主要是由於自2020年第一季度市場低點以來股市升值導致平均單獨賬户AV增加，以及我們目前提供的產品的資金流入。

•貸記投保人賬户餘額的利息減少了1400萬美元，主要是由於投資組合的變化。

•DAC的攤銷減少了900萬美元，主要是由於2021年第一季度有利的市場影響。

•淨投資收入增加900萬美元，主要是因為我們的另類投資組合收入增加。

•所得税支出減少了900萬美元，這主要是由於税前收益下降和有效税率降低所致。

淨流量和AV

•在截至2021年3月31日的三個月裏，AV增加了34億美元，這是由於投資業績和計入賬户餘額的利息增加，扣除2021年第一季度股市升值帶來的39億美元的政策費用，部分被5.16億美元的淨流出所抵消。

•5.16億美元的淨流出比截至2020年3月31日的三個月高出1.96億美元，主要是由於我們較舊的固定利率GMxB區塊流出11億美元，部分抵消了我們較新的、資本密集度較低的產品5.59億美元的流入。

集體退休

集團退休部分為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供遞延納税投資和退休服務或產品。

85

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目錄

下表彙總了我們集團退休部門在本報告期間的營業收益：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
營業收益												$	151					$	106

營業收益的主要組成部分包括：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費												$	86					$	71
淨投資收益												180						159
衍生工具淨收益(虧損)												—						—
投資管理、服務費和其他收入												63						52
細分市場收入												$	329					$	282
福利及其他扣減項目
投保人的利益												$	—					$	—
記入投保人賬户餘額的利息												75						76
佣金和與分銷相關的付款												13						11
遞延保單收購成本攤銷												5						12
薪酬、福利和其他運營成本和費用												55						54
利息支出												—						—
分部福利和其他扣減												$	148					$	153

下表彙總了截至指定日期我們集團退休部門的AV：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
AV
一般帳目			$	12,924					$	12,826
獨立賬户			31,026						29,633
總AV			$	43,950					$	42,459

下表彙總了我們集團退休部門在指定時期內的AV前滾：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
期初餘額												$	42,459					$	37,880
毛保費												905						925
交出、撤回及利益												(956)						(797)
淨流量												(51)						128
投資業績、計入利息和保單收費												1,542						(4,860)
截至期末的餘額												$	43,950					$	33,148

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目錄

集團退休部分截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月的比較

營業收益

在截至2021年3月31日的三個月中，營業收益增加了4500萬美元，從截至2020年3月31日的三個月的1.06億美元增加到1.51億美元。以下值得注意的項目是營業收益變化的主要驅動因素。

優惠項目包括：

•費用型收入增加了2600萬美元，原因是股票市場升值推動了平均單獨賬户AV的增加。

•由於我們另類投資組合的收入增加，淨投資收入增加了2100萬美元。

淨流量和AV

•在截至2021年3月31日的三個月中，AV增加了15億美元，主要是由於股票市場升值了15億美元，部分被5100萬美元的淨流出所抵消。

•在截至2021年3月31日的三個月裏，淨流出5100萬美元增加了1.79億美元。儘管4030b市場的淨流量為正，但新冠肺炎的影響繼續存在，第一年保費較低，不利的退保體驗，但部分被更高的續訂保費所抵消。

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目錄

投資管理與研究

投資管理和研究部門為世界各地的廣泛客户提供多元化的投資管理、研究和相關服務。此處顯示的税後營業收益(虧損)代表我們在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內在AB的經濟利益分別約為64%和65%。

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
營業收益												$	121					$	95

營業收益的主要組成部分包括：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
收入
淨投資收益												$	—					$	(33)
衍生工具淨收益(虧損)												2						30
投資管理、服務費和其他收入												1,002						910
細分市場收入												$	1,004					$	907
福利及其他扣減項目
佣金和與分銷相關的付款												$	162					$	140
薪酬、福利和其他運營成本和費用												580						558
利息支出												1						2
分部福利和其他扣減												$	743					$	700

在本報告所述期間，投資管理和研究部門的AUM變化如下：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：十億)
期初餘額			$	685.9					$	622.9
長期流動
銷售/新客户			33.3						31.6
贖回/終止			(24.2)						(32.7)
現金流/未再投資股息			(3.9)						(4.5)
長期淨流入(流出)			5.2						(5.6)
採辦			—						0.2
市場升值(貶值)			6.1						(75.7)
淨變化量			11.3						(81.1)
截至期末的餘額			$	697.2					$	541.8

88

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目錄

在經銷渠道和投資服務提供的期間，投資管理和研究部門的平均AUM如下：

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：十億)
分銷渠道：
院校			$	313.4					$	276.6
零售			268.0						229.0
私人財富管理			107.1						96.4
總計			$	688.5					$	602.0
投資服務：
積極管理的股權			$	223.4					$	164.8
被動管理股權(1)			64.6						55.4
積極管理的固定收益-應納税			257.3						256.7
積極管理的固定收益-免税			51.2						47.7
固定收益被動管理(1)			8.4						9.7
備選方案/多資產解決方案(2)			83.6						67.7
總計			$	688.5					$	602.0

____________

(1)包括索引和增強的索引服務。

(2)包括股權或固定收益服務中未包括的多資產解決方案和服務。在2020年12月31日之前，這條投資服務專線被披露為“其他”。為了反映我們的替代方案和多資產解決方案服務的重要性與日俱增，我們將投資服務線更新為“替代方案和多資產解決方案”。

89

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目錄

投資管理和研究部門截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月相比

營業收益

在截至2021年3月31日的三個月中，營業收益增加了2600萬美元，從截至2020年3月31日的三個月的9500萬美元增加到1.21億美元。以下值得注意的項目是營業收益變化的主要驅動因素：

優惠項目包括：

•費用類收入增加了9200萬美元，主要原因是基本費用和分銷收入增加，這是由市場升值和淨流入導致的平均AUM增加推動的，但部分抵消了伯恩斯坦研究服務收入的下降，因為在截至2020年3月31日的三個月裏，與COVID相關的交易量激增導致客户交易活動減少。

•淨投資收入增加3300萬美元，主要原因是受市場風險影響的種子資本投資虧損減少，但衍生工具淨收益抵消了這一影響。

這些部分被以下不利項目所抵消：

•淨衍生工具收益減少2800萬美元，主要是由於對種子資本投資進行經濟對衝的收益減少，抵消了淨投資收入的影響。

•佣金和與分銷相關的付款增加了2200萬美元，這主要是因為向金融中介機構支付的AB共同基金分銷費用增加，這主要是因為這些共同基金的平均AUM增加。

•由於税前收益增加，非控股權益收益增加了2100萬美元。

•薪酬、福利和其他運營成本和開支增加了2200萬美元，這主要是由於收入增加導致員工薪酬增加所致。

•所得税支出增加了700萬美元，主要是因為較高的税前收益被較低的有效税率部分抵消。

長期淨流量和AUM

•截至2021年3月31日，AUM總額為6972億美元，與2020年12月31日相比增加了113億美元，增幅為1.6%；與2020年3月31日相比，增幅為1554億美元，增幅為28.7%。在截至2021年3月31日的季度裏，由於市場升值61億美元和淨流入52億美元，資產管理規模增加。在截至2021年3月31日的12個月中，由於市場升值147.2美元和淨流入82億美元，資產管理規模增加。

•在截至2021年3月31日的季度裏，零售、機構和私人財富管理淨流入分別為27億美元、8億美元和17億美元。在截至2021年3月31日的12個月中，零售、機構和私人財富管理淨流入分別為65億美元、14億美元和3億美元。

•不包括AXA贖回108億美元的低費用固定收益授權，AB在截至2021年3月31日的12個月中產生了190億美元的淨流入，在截至2021年3月31日的三個月裏，AXA的持續贖回沒有導致資金流出。

保護解決方案

保障解決方案部門包括我們的人壽保險和員工福利業務。我們提供一系列有針對性的產品，旨在滿足客户一生中的金融需求，包括VUL、IUL和定期壽險產品。2015年，我們進入員工福利市場，目前為中小企業提供牙科、視力、人壽以及短期和長期殘疾保險產品。

近年來，我們重新調整了產品供應和分銷的重點，轉向資本密集度較低、回報較高的積累和保護產品。例如，2021年1月，我們停止提供對利息最敏感的IUL產品(“IUL Protect”)。我們計劃隨着時間的推移，通過銷售我們重新定位的產品組合產生的收益，以及通過積極管理和優化我們的有效賬簿來提高我們的運營收益。

下表彙總了我們的保護解決方案部門在本報告期間的運營收益(虧損)：

90

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目錄

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
營業收益(虧損)												$	41					$	49

營業收益(虧損)的主要組成部分是：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
收入
保單收費、手續費收入及保費												$	504					$	562
淨投資收益												262						244
衍生工具淨收益(虧損)												(1)						2
投資管理、服務費和其他收入												61						57
細分市場收入												$	826					$	865
福利及其他扣減項目
投保人的利益												$	509					$	500
記入投保人賬户餘額的利息												123						127
佣金和與分銷相關的付款												34						40
遞延保單收購成本攤銷												26						50
薪酬、福利和其他運營成本和費用												85						88
利息支出												—						—
分部福利和其他扣減												$	777					$	805

下表彙總了截至顯示日期我們的保護解決方案部門的保護解決方案儲備：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：百萬)
保護方案儲備(1)
一般帳目			$	18,401					$	18,905
獨立賬户			15,387						14,771
保護解決方案總儲備			$	33,788					$	33,676

_______________

(1)不包括為我們的員工福利業務保留的保護解決方案，因為這是一項初創企業，因此具有非實質性的有效政策。

下表列出了我們的個人人壽保險產品在不同時期的有效票面金額：

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(單位：十億)
按產品劃分的有效面額：(1)
環球人壽(2)			$	48.0					$	48.7
指數化萬能壽命			28.0						27.7
可變萬能壽命(三)			128.5						127.7
術語			215.5						215.2
一生			1.3						1.3
有效面額合計			$	421.3					$	420.6

_______________

91

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目錄

(1)包括個人人壽保險，不包括員工福利，因為它是一家初創企業，因此有非實質性的有效保單。

(2)UL包括GUL。

(3)VUL包括VL和大腸桿菌。

保護解決方案部門截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月相比

營業收益

截至2021年3月31日的三個月中，營業收益從截至2020年3月31日的三個月的4900萬美元減少到4100萬美元，降幅為800萬美元。以下值得注意的項目是營業收益變化的主要驅動因素：

不良物品包括：

•費用類收入減少5400萬美元，主要原因是出售USFL/MLICA導致保費下降，2020年4月簽訂新的定期再保險條約導致讓出保費增加，與2021年第一季度不利死亡經歷相關的初始費用負債攤銷減少，以及2020年第一季度一次性細化。

•投保人的福利增加了900萬美元，主要是由於VISL在2021年第一季度提出了大量索賠，包括與新冠肺炎相關的索賠，但這些索賠被PFBL準備金的釋放部分抵消了。與2020年第一季度相比，2021年第一季度對傳統產品的索賠較低，原因是定期索賠減少以及2020年4月出售USFL和MLICA區塊。

這些部分被以下有利項目所抵消：

•DAC的攤銷減少了2400萬美元，主要是由於2021年第一季度VISL基線攤銷減少，原因是2020年第一季度DAC從利率假設更新中加速攤銷，以及2021年第一季度不利死亡率降低。

•淨投資收入增加1800萬美元，主要是因為我們的另類投資組合收入增加。這部分被與出售美國武裝部隊和MLICA有關的資產減少的影響所抵消。

•佣金和與分銷相關的付款減少600萬美元，主要原因是續簽佣金減少。

92

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目錄

公司和其他

公司和其他包括我們的一些融資和投資費用。它還包括：公平顧問經紀-交易商業務、封閉式集團、決算可變年金再保險業務、決算團體養老金業務、決算健康業務、我們員工的福利計劃、某些戰略投資和某些未分配項目，包括資本和相關投資、利息支出和融資費以及企業支出。AB的運營結果反映在投資管理和研究部分。因此，公司和其他不包括任何適用於AB的項目。

下表彙總了本報告期間公司和其他公司的營業收益(虧損)：

						截至3月31日的三個月，
												2021						2020
												(單位：百萬)
營業收益(虧損)												$	(76)					$	(88)

一般賬户投資組合

普通賬户投資組合支持我們的個人退休、團體退休和保障解決方案業務的保險和年金負債。我們的一般賬户投資組合投資策略尋求通過關注本金保值、投資回報、期限和按產品類別劃分的流動性要求以及分散風險來實現可持續的風險調整回報。投資活動是根據投資政策聲明進行的，這些聲明包含內部確立的指導方針，並要求遵守適用的法律和保險法規。風險容忍度是針對各類發行人和資產類別的信用風險、市場風險、流動性風險和集中風險建立的，旨在減輕由這些風險引起的現金流波動的影響。繼續評估新冠肺炎的影響，以確定其對抵押貸款和固定期限貸款表現的潛在負面影響。

一般賬户投資組合主要包括投資級固定期限、短期投資、商業和農業抵押貸款、另類投資和其他金融工具。固定到期日包括公開發行的公司債、公債、私募票據和債券、各州和市政府發行的債券、抵押貸款支持證券和資產支持證券。一般賬户投資組合還包括信用衍生工具，以複製對單個證券或證券池的敞口，作為更有效地實現類似於基礎發行人債券的信貸敞口的一種手段。此外，我們不時將衍生品用於對衝目的，以減少對股票市場、利率和信用利差的敞口。作為收益提升戰略的一部分，General Account在現有的商業抵押貸款組合中進一步多樣化，並擴展到收益更高的商業抵押投資；有選擇地擴展到一個私人的歐洲商業房地產債務平臺。

作為我們資產和負債管理戰略的一部分，我們為我們的一般賬户投資組合維持一個加權平均存續期，該存續期在我們的風險偏好和對衝計劃的情況下，在我們的負債估計存續期的可接受範圍內。我們的資產和負債管理策略適用於一般賬户投資組合中的投資組合期限組。例如，我們維持一個“短存續期”組，主要由投資級固定期限證券組成，這些證券與平均存續期少於6年的產品負債的存續期保持一致(例如，我們的SCS產品)。截至2021年3月31日和2020年12月31日，短久期組60%和60%的固定期限被評為NAIC 1級，40%和40%被評為NAIC 2級。2021年第一季度，來自新資金流和投資組合再平衡活動的購買被指定為AFS固定到期日。短期VA投資組合中剩餘的交易證券將被機會性地重新平衡到AFS，並以固定的到期日顯示，這與我們一般賬户中的其他投資組合一致。截至2021年3月31日，計入固定到期日的新AFS資產的攤銷成本為171億美元。

一般賬户投資於商業和農業抵押貸款，包括在資產負債表中作為房地產抵押貸款的貸款，以及私人協商的固定到期日，包括在資產負債表中的固定到期日AFS。在某些情況下，可以對這些合同進行修改。這些修飾被確定為不是TDR。截至2021年3月31日和2020年12月31日，General Account擁有21筆商業抵押貸款，賬面價值為9.39億美元，其中8.38億美元獲得了短期修改。忍耐協議在一段固定的時間內減少了抵押貸款的支付。商業抵押貸款的調整是新冠肺炎疫情對基礎房地產業務影響的結果。截至2021年3月31日和2020年12月31日，普通賬户沒有任何已批准修改的農業抵押貸款。截至2021年3月31日和2020年12月31日，普通賬户有7次私下協商的固定到期日修改，賬面價值為7400萬美元。對私下協商的固定期限的修改是為了允許推遲或減少利息或本金。

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目錄

在定義的期間內付款。雙方就這些修改達成一致，是為了支持幾項主要由於新冠肺炎疫情而導致運營下降的投資。商業抵押貸款和私人協商的固定期限修改佔一般賬户總投資資產的1%。

投資組合主要由法人管理，對某些業務部門有專門的投資組合。對於支持多個產品組的投資組合，投資結果分配給業務部門。

在執行我們一般賬户投資組合的活動時，我們將環境、社會和治理因素納入我們投資組合的很大一部分的投資過程中，並將尋求在未來擴大我們的ESG投資計劃。

一般賬户投資組合反映了與美國公認會計原則合併財務報表的列報方式的某些不同之處。此演示文稿與我們管理普通賬户投資組合的方式一致。有關投資詳情，請參閲綜合財務報表附註3及附註4。

一般賬户投資組合的投資結果

下表彙總了普通賬户投資組合結果，並按資產類別對所示期間的非GAAP營業收益進行了調整。此演示文稿與我們為管理目的衡量投資業績的方式一致。

94

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目錄

			截至3月31日的三個月，																								截至十二月三十一日止的年度
			2021												2020												2020
			產率						金額(2)						產率						金額(2)						金額(2)
			(百萬美元)
固定期限：
收益(虧損)			3.19		%				$	577					3.59		%				$	573					$	2,318
期末資產									72,679												64,815						71,738
抵押貸款：
收益(虧損)			4.01		%				132						4.22		%				128						517
期末資產									13,280												12,123						13,159
其他股權投資(1)(4)：
收益(虧損)			19.76		%				107						7.42		%				28						95
期末資產									2,679												1,556						1,621
保單貸款：
收益(虧損)			5.54		%				57						5.57		%				52						204
期末資產									4,091												3,720						4,118
現金和短期投資：
收益(虧損)			(0.04)		%				—						(1.35)		%				(16)						1
期末資產									2,919												7,552						2,095
資助協議：
利息支出和其他									(14)												(29)						(75)
期末資產(負債)									(10,223)												(6,759)						(6,897)
總投資資產：
收益(虧損)			4.01		%				859						3.73		%				736						3,060
期末資產									85,425												83,007						85,834
短期固定到期日：
收益(虧損)			3.13		%				35						3.60		%				52						184
期末資產									4,154												5,729						4,704
共計：
投資收益(虧損)			3.97		%				894						3.72		%				788						3,244
減去：投資費(3)			(0.13)		%				(28)						(0.12)		%				(25)						(107)
投資收益，淨額			3.84		%				866						3.60		%				763						3,137
期末淨資產									$	89,579											$	88,736					$	90,538

_____________

(1)包括截至2021年3月31日、2020年3月31日和2020年12月31日分別為4.8億美元、3.57億美元和3.33億美元的其他投資資產。自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見附註2重要會計政策-投資)。

(2)固定期限和抵押貸款的金額是指原始成本，減去償還、減記、調整後的保費攤銷、增加的貼現和津貼。股權證券的成本是指因減記而減少的原始成本；其他有限合夥權益的成本是指經收益中的股權調整並通過分配減少的原始成本。

(3)投資費包括支付給AB的投資管理費。

(4)自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見附註2重要會計政策-投資)。

固定期限

固定期限投資組合主要由投資級公司債券組成，幷包括大量美國政府和機構債務。一般賬户投資組合中有限的低於投資級的證券包括最初作為投資級購買的“墮落天使”，以及短期公開高收益證券和向中端市場公司提供的貸款。

95

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目錄

按行業劃分的固定到期日

下表按行業類別列出了截至所示日期的這些固定到期日，以及相關的未實現損益總額。

按行業劃分的固定期限(1)

			攤銷成本						信貸損失準備						未實現毛利						未實現虧損總額						公允價值						佔總數的百分比(%)
			(單位：百萬)
截至2021年3月31日(3)
公司證券：
金融			$	13,484					$	—					$	634					$	131					$	13,987					19		%
製造業			12,394						1						816						131						13,078						17		%
公用事業			6,088						—						354						78						6,364						8		%
服務			7,885						18						402						144						8,125						11		%
能量			3,985						—						169						69						4,085						5		%
零售和批發			3,660						—						251						47						3,864						5		%
交通運輸			2,244						—						142						37						2,349						3		%
其他			201						—						8						8						201						—		%
公司證券總額			49,941						19						2,776						645						52,053						68		%
美國政府			14,809						—						1,362						175						15,996						22		%
住宅按揭貸款(2)			119						—						11						—						130						—		%
優先股(4)			41						—						11						—						52						—		%
國家安全與政治			569						—						78						7						640						1		%
外國政府			1,065						—						46						38						1,073						1		%
商業抵押貸款支持			1,482						—						26						18						1,490						2		%
資產支持證券			4,653						—						28						3						4,678						6		%
總計			$	72,679					$	19					$	4,338					$	886					$	76,112					100		%
截至2020年12月31日(3)
公司證券：
金融			$	14,411					$	—					$	1,112					$	9					$	15,514					19		%
製造業			13,040						—						1,520						18						14,542						18		%
公用事業			6,352						—						681						6						7,027						9		%
服務			7,830						13						680						27						8,470						11		%
能量			4,084						—						364						23						4,425						6		%
零售和批發			3,747						—						435						3						4,179						5		%
交通運輸			2,424						—						301						4						2,721						3		%
其他			157						—						7						2						162						—		%
公司證券總額			52,045						13						5,100						92						57,040						71		%
美國政府			12,660						—						3,448						5						16,103						20		%
住宅按揭貸款(2)			130						—						13						—						143						—		%
優先股			621						—						48						3						666						1		%
國家安全與政治			536						—						100						—						636						1		%
外國政府			1,011						—						98						6						1,103						1		%
商業抵押貸款支持			1,148						—						55						—						1,203						2		%
資產支持證券			3,587						—						29						5						3,611						4		%
總計			$	71,738					$	13					$	8,891					$	111					$	80,505					100		%

______________

(1)投資數據已根據國內公眾持股的標準行業分類和所有其他持股的類似行業分類進行了分類。

96

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目錄

(2)包括公開交易的機構傳遞證券和抵押債券。

(3)不包括重新分類為HFS的金額。

(4)自2021年1月1日起，某些優先股已被重新分類為其他股權投資(參見附註2重要會計政策-投資)。

固定期限信用質量

NAIC的SVO出於監管報告的目的評估保險公司的投資，併為六個類別中的一個分配固定的到期日(“NAIC指定”)。“1”或“2”的NAIC名稱包括被視為投資級的固定期限，包括穆迪或BBB評級為Baa3或更高的證券--或標準普爾(Standard&Poor‘s)評級更高的證券。NAIC名稱為“3”至“6”的NAIC稱為投資級別以下的證券，包括穆迪評級為Ba1或更低、標準普爾為BB+或更低的證券。由於投資融資和完成SVO申報過程之間存在時間滯後，固定期限投資組合通常包括在收到SVO評級之前，根據NAIC指定對這些證券進行的分類是基於內部分析表明的預期評級。

下表列出了普通賬户在指定日期按NAIC評級的固定到期日投資組合。

固定期限

NAIC認證						相當於評級機構的評級機構						攤銷 成本						信貸損失準備						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						公允價值
												(單位：百萬)
截至2021年3月31日(1)
1................................						AAA、AA、A						$	44,588					$	—					$	2,790					$	451					$	46,927
2................................						BAA						25,532						—						1,517						383						26,666
						投資級						70,120						—						4,307						834						73,593
3................................						BA						1,560						—						23						25						1,558
4................................						B						906						19						6						23						870
5................................						CAA						82						—						2						3						81
6................................						CA、C						11						—						—						1						10
						低於投資級						2,559						19						31						52						2,519
總固定到期日												$	72,679					$	19					$	4,338					$	886					$	76,112
截至2020年12月31日(1)
1................................						AAA、AA、A						$	44,146					$	—					$	6,227					$	32					$	50,341
2................................						BAA						25,285						—						2,621						26						27,880
						投資級						69,431						—						8,848						58						78,221
3................................						BA						1,436						—						33						19						1,450
4................................						B						769						13						7						28						735
5................................						CAA						92						—						3						5						90
6................................						CA、C						10						—						—						1						9
						低於投資級						2,307						13						43						53						2,284
總固定到期日												$	71,738					$	13					$	8,891					$	111					$	80,505

______________

(1)不包括重新分類為HFS的金額。

97

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目錄

按揭貸款

抵押貸款組合主要包括商業和農業抵押貸款。抵押貸款組合的投資策略強調按物業類型和地理位置分散投資，主要關注資產質量。下表顯示了截至所示日期，普通賬户抵押貸款投資的攤銷成本按地理區域和財產類型分列的細目。

按地區及物業類別劃分的按揭貸款

			2021年3月31日												2020年12月31日
			攤銷 成本						佔全球總數的%						攤銷 成本						佔全球總數的%
			(單位：百萬)
按地區劃分：
美國地區：
太平洋			$	3,856					29		%				$	3,912					30		%
中大西洋			3,639						27						3,662						28
南大西洋			1,290						10						1,290						10
東北中區			1,124						8						1,122						8
高山			1,032						8						1,026						8
西、北、中			865						6						875						7
中西偏南			689						5						690						5
新英格蘭			626						5						511						3
東南中區			146						1						152						1
總計美國			$	13,267					99		%				$	13,240					100		%
其他地區：
歐洲			$	87					1		%				$	—					—		%
總計其他			$	87					1						$	—					—
按揭貸款總額			$	13,354					100		%				$	13,240					100		%
按屬性類型：
辦公室			$	4,054					30		%				$	4,131					31		%
多家庭			4,062						31						4,027						30
農業貸款			2,705						20						2,732						21
零售			837						6						742						6
工業			787						6						787						6
好客			477						4						477						4
其他			432						3						344						2
按揭貸款總額			$	13,354					100		%				$	13,240					100		%

98

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目錄

流動性與資本資源

流動性是指我們有能力從我們的經營、投資和融資活動中產生足夠的現金，以滿足我們的現金需求，並保持謹慎的安全邊際。資本是指我們可用於支持業務運營和未來增長的長期財務資源。我們產生和維持充足流動性和資本的能力取決於我們業務的盈利能力、與我們的投資和產品相關的現金流的時間安排、我們進入資本市場的能力、總體經濟狀況以及本文所述的其他流動性和資本來源。在考慮我們的流動性和現金流時，我們將控股的需求與我們的保險和非保險子公司的需求區分開來。我們還區分和分開管理退休和保障業務(個人退休、團體退休和保障解決方案部門)以及投資管理和研究部門的流動性和資本資源。

流動性的來源和用途

該公司有足夠的運營現金流來滿足2021年的流動性要求。

控股公司的現金流

作為一家本身沒有業務運營的控股公司，Holdings主要從其子公司的股息和與其在AB的經濟利益相關的分配中獲得現金流，目前幾乎所有這些都在我們的保險公司子公司之外持有。這些主要的流動性來源由Holdings持有的現金和短期投資以及獲得銀行信貸額度和資本市場的機會增加。Holdings流動資金的主要用途是支付利息和償還債務，向股東支付股息和其他分配(可能包括股票回購)貸款，以及在需要時向我們的保險子公司出資。我們的主要流動資金來源和我們的資本狀況將在下面的段落中描述。

控股公司高流動性資產的來源和用途

下表列出了控股公司在指定時期內高流動性資產的主要來源和用途。

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
高流動性資產，期初			$	3,088					1,589
來自子公司的股息			234						263
償還盈餘票據(包括利息)			—						—
對附屬公司的出資			(5)						(135)
企業資本活動總額			229						128
購買庫藏股			(430)						(205)
已支付的股東股息			(74)						(69)
股票回購、股息和收購活動總額			(504)						(274)
發行優先股			293						—
**增加優先股股息			(13)						(13)
優先股交易總額			280						(13)
償還長期債務			(280)						—
外債活動總額			(280)						—
從關聯公司償還貸款			—						—
附屬公司貸款收益			—						—
向關聯公司發放貸款			—						—
對關聯公司的貸款淨減少(增加)			50						(270)
附屬債務活動總額			50						(270)

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目錄

			截至3月31日的三個月，
			2021						2020
			(單位：百萬)
外債利息和P-上限			(36)						(12)
其他，網絡			(100)						(25)
其他活動合計			(136)						(37)
高流動性資產淨增(減)			(360)						(466)
高流動性資產，期末			$	2,728					$	1,123

在截至2021年3月31日的三個月裏，控股的流動資產減少了3.6億美元。減少的主要原因是5.04億美元的股東回報，包括股票回購和股息，以及與部分贖回2023年優先無擔保票據有關的2.8億美元債務償還。減少的部分被與我們子公司2.34億美元股息和2.93億美元優先股發行相關的增加所抵消。

我們子公司的現金分配

2021年，控股公司及其某些子公司從AB獲得了1.83億美元的現金分配，從公平顧問公司獲得了6500萬美元的股息。

來自保險子公司的分配

根據適用的保險法律和法規，我們的保險公司在向控股公司和其他關聯公司支付股息和其他資金轉移方面受到限制。此外，從更廣泛的角度來看，我們的保險子公司支付股息的能力可能會受到市場狀況和其他我們無法控制的因素的影響。

根據適用於公平金融的紐約州保險法，未經NYDFS事先批准，國內股票人壽保險公司向其股東支付的股息不得超過根據法定公式計算的金額。由於該公式沒有完全反映套期保值的好處，在2021年，該公式不允許Equable Financial在沒有NYDFS事先批准或不批准的情況下支付股東股息。公平金融公司2020年的股息能力為21億美元，大約是過去幾年年度現金分配的兩倍。由於預期會出現這樣的結果，公平金融公司在2020年12月將2020年剩餘的9億美元產能分配給了控股公司，此前在2020年5月已經分配了12億美元。控股公司目前的現金和流動資產將足以支持其2021年的資本管理計劃。

來自聯合伯恩斯坦(AllianceBernstein)的分配

ABLP必須將其所有可用現金流(如ABLP修訂和重新簽署的合夥協議中所定義的)分配給AB單位的持有人和普通合夥人。可用現金流是指ABLP從運營中收到的現金流減去普通合夥人自行決定應由ABLP保留用於其業務的金額，或加上普通合夥人單獨決定應從先前保留的現金流中釋放的金額。ABLP的分配是1%給普通合夥人，99%給有限合夥人。

通常，可用現金流是本季度調整後的單位稀釋淨收入乘以季度末普通和有限合夥企業權益的數量。在未來期間，AB管理層預計可用現金流量將以調整後的單位稀釋淨收入為基礎，除非AB管理層經AB董事會同意，決定不應就可用現金流量計算對調整後的淨收入進行一次或多次調整。

AB Holding須根據AB Holding之修訂及重訂有限合夥協議的定義，按AB Holding單位持有人於AB Holding的百分比權益按比例分配其所有可用現金流。可用現金流定義為AB Holding從ABLP收到的現金分配減去普通合夥人自行決定應由AB Holding保留用於其業務(如納税)的金額，或加上普通合夥人自行決定應從先前保留的現金流中釋放的金額。AB Holding取決於它從ABLP獲得的季度現金分配，這受到資本市場表現和其他我們無法控制的因素的影響。AB Holding的分配是根據持有人在AB Holding中的百分比所有權權益按比例進行的。

100

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目錄

截至2021年3月31日，控股及其非保險公司子公司持有約1.675億個AB單位、410萬個AB控股單位和ABLP 1%的普通合夥權益，而260萬個AB單位繼續由公平美國公司持有。由於公平美國公司對其可能支付的股息金額受到監管限制，它從AB獲得的分配可能不能分配給控股公司。

截至2021年3月31日，ABLP的所有權結構，包括未償還的AB單位以及普通合夥人1%的權益，如下：

物主			所有權百分比
EQH及其子公司			62.8		%
AB控股			36.5		%
非關聯持有人			0.7		%
總計			100.0		%

包括AB Holding和ABLP的普通合夥和有限合夥權益，截至2021年3月31日，控股及其子公司在AB擁有約64%的經濟權益。

控股信貸便利

我們有25億美元的五年期優先無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，當其他信貸來源有限時，這可能會為我們的流動性狀況提供重大支持。除信貸安排外，我們還有本金總額約19億美元的信用證安排(“LOC安排”)，主要用於支持我們於2018年4月再保險給EQ AZ Life Re的人壽保險業務。

信貸安排和LOC安排包含某些行政、報告、法律和金融契約，包括要求保持特定的最低綜合淨值，保持負債與總資本的比率不超過指定百分比，以及對我們子公司可能發生的美元債務和我們可能發生的擔保債務美元金額的限制，這可能會限制我們的運營和資金使用。根據信貸安排和LOC安排借入資金的權利取決於某些條件的滿足，包括遵守所有契約，以及根據這些條件借款的能力還取決於作為或將成為貸款當事人的貸款人提供資金的持續能力。截至2021年3月31日，我們遵守了這些公約“。

應急資金安排

有關我們或有資金安排活動的信息，請參閲本表格10-Q綜合財務報表附註12中的“承諾和或有負債”。

A系列優先股、B系列優先股和C系列優先股

有關我們的A系列、B系列和C系列優先股的信息，請參閲合併財務報表附註10。

控股公司的資本狀況

我們管理我們的資本狀況，以保持財務實力和信用評級，以促進我們產品的分銷，並提供我們想要的進入銀行和資本市場的機會。我們的資本狀況得到了我們子公司產生現金流和向我們分配現金的能力的支持，以及我們有效管理業務風險和借入資金和籌集資本以滿足我們的運營和增長需求的能力的支持。

我們的董事會和高級管理層直接參與我們資本管理政策的制定。因此，資本行動，包括對年度資本計劃、資本目標和資本政策的擬議修改，均由董事會批准。

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目錄

宣佈和支付的股息

未來股息的宣佈和支付取決於我們董事會的酌情決定權，並取決於我們的財務狀況、經營業績、現金需求、未來前景、對控股公司保險子公司支付股息的監管限制以及董事會認為相關的其他因素。

如果我們不宣佈和支付(或預留)A系列、B系列和C系列優先股上一個後續股息期的股息，股息的支付將受到很大限制。有關我們優先股的更多信息，請參閲“-A系列、B系列和C系列優先股”。

有關已宣佈和支付的普通股和優先股息活動的信息，請參閲合併財務報表附註10。

共享回購計劃

有關股票回購計劃活動的信息，請參閲合併財務報表附註10。

我國保險子公司的流動性來源和用途

我們保險子公司的主要流動性來源是保費、投資和手續費收入、與我們的保險和年金業務相關的存款、現金和投資資產，以及內部借款。這種流動性的主要用途包括向投保人支付福利、索賠和股息，以及向投保人支付與投保人交出和提取相關的款項。流動性的其他用途包括佣金、一般和行政費用、購買投資、向控股公司支付股息和對衝活動。我們保險子公司的某些主要流動性來源和用途將在下面的段落中描述。

我們管理保險子公司的流動性，目的是確保它們能夠在沒有控股公司支持的情況下，履行與我們的個人退休、集團退休和保護解決方案業務相關的支付義務，以及與其未償債務和衍生品頭寸相關的債務和衍生品頭寸，包括我們對衝計劃中的未償債務和衍生品頭寸。我們根據每項保險業務的要求採用資產/負債管理方法。我們根據內部開發的基準來衡量流動性，這些基準考慮了我們資產組合的特徵及其支持的負債。在計算保險和再保險業務的內部流動性指標時，我們會考慮各種流動資產類別的屬性(例如，資產類型和信用質量)。我們的流動性基準是為各種壓力情景和持續時間建立的，包括公司特定和整個市場的事件。我們用來評估子公司流動性的情景被定義為允許運營實體在沒有控股公司支持的情況下運營。

流動資產

我們保險子公司的投資組合是我們整體流動性的重要組成部分。流動資產包括現金和現金等價物、短期投資、美國國債固定到期日、未被指定為HTM的固定到期日和公開股權證券。我們相信，我們的業務運營和我們資產的流動性狀況在合理可預見的壓力情況下為我們的每一家保險子公司提供了充足的流動性。

有關我們退休及保障業務流動資產組合的描述，請參閲“-一般賬户投資組合”及綜合財務報表附註3及附註4。

套期保值活動

由於我們保險產品的未來索賠風險，特別是我們具有GMxB功能的可變年金產品，對股票市場和利率的變動非常敏感，我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在降低股票市場和利率變動的經濟風險。我們使用衍生品作為我們整體資產/負債風險管理計劃的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的敞口。此外，我們使用信用衍生品來複制對單個證券或證券池的敞口，以此作為更有效地實現類似於標的發行人債券的信用敞口的一種手段。衍生品合約是我們風險管理計劃的一個組成部分，特別是對我們的可變年金計劃的管理，它們的共同管理是為了減少資本市場不利變動對經濟的影響。這些衍生品交易需要流動資金來履行支付義務，例如支付定期結算、購買、到期日和終止的款項，以及作為與估計公允淨值任何下降相關的抵押品的流動資產。附帶催繳

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目錄

是我們保險子公司流動性需求的最大驅動力之一。我們的衍生品合約主要位於公平金融公司(Equable Financial)內部，該公司擁有相當大的投資組合。

FHLB成員資格

公平金融公司是FHLB的成員之一，FHLB為公平金融公司提供獲得抵押借款和其他FHLB產品的機會。截至2021年3月31日，我們向FHLB發放了91億美元的短期未償還融資協議和11億美元的長期未償還融資協議，併發布了67億美元的證券作為融資協議的抵押品。此外，公平金融實施了一項對衝，以鎖定融資協議的借款利率，據報道，600萬美元的對衝影響作為融資協議的賬面價值。

公平美國是舊金山FHLB的成員。

我國投資管理與研究部門流動性的來源與使用

我們投資管理和研究業務的主要流動性來源包括其信貸安排和商業票據計劃下的投資管理費和借款。流動資金的主要用途包括一般及行政開支、業務融資及向AB單位及AB控股單位持有人分派，以及利息及債務服務。我們的收費投資管理和研究業務的主要流動性風險是其盈利能力，這受到市場狀況和我們的投資管理業績的影響。

AB短期債務

AB商業票據

截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB沒有未償還的商業票據。該商業票據屬短期性質，因此，記錄價值估計為接近公允價值(並被視為公允價值等級中的二級證券)。2021年未償還商業票據的日均借款為1.2億美元，加權平均利率為0.2%。2020年該商業票據的日均借款為8,300萬美元，加權平均利率為0.4%。

AB轉帳信貸安排

AB與一家領先的國際銀行有2億美元的承諾、無擔保的高級循環信貸安排(AB Revolver)，該貸款將於2021年11月16日到期。Revolver可用於AB和SCB LLC的業務目的，包括提供額外的流動資金，以滿足主要與SCB LLC的運營有關的資金需求。AB和SCB LLC都可以直接使用旋轉器，管理層希望不時使用旋轉器。AB已同意為渣打銀行有限責任公司在“左輪車”下的義務提供擔保。左輪車包含與信貸安排相同的肯定、否定和金融契約。Revolver下的借款按年利率計息，根據AB的選擇，該利率將等於適用的保證金，該利率可根據AB的信用評級加上以下指數之一進行調整：倫敦銀行間同業拆借利率、浮動基本利率或聯邦基金利率。截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB在AB Revolver下沒有未償還的金額。2021年和2020年的日均借款分別為2,600萬美元和1,700萬美元，加權平均利率分別為1.1%和1.6%。

AB信貸安排

AB與一批商業銀行和其他貸款人擁有8億美元的承諾、無擔保的高級循環信貸安排(“AB信貸安排”)，將於2023年9月27日到期。

信貸安排為本金可能增加提供了高達2億美元的總額增量。任何這樣的增加都必須得到受影響的貸款人的同意。AB信貸工具可用於AB和SCB LLC的商業目的，包括支持AB的商業票據計劃。AB和SCB LLC都可以直接從AB信貸機制下提取資金，AB管理層預計會不時利用AB信貸機制。AB已同意為渣打銀行有限責任公司在AB信貸安排下的義務提供擔保。

AB信貸安排包括正面、負面和財務契約，這些契約是這類貸款的慣常做法，其中包括對資產處置的限制、對留置權的限制、最低利息覆蓋率和最高槓杆率。截至2021年3月31日，AB遵守了這些公約。AB信貸安排還包括慣例違約事件(如適用，具有慣例寬限期)，包括下列條款

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目錄

一旦發生違約事件，可加速所有未償還貸款和/或終止貸款人的承諾。此外，根據該等條文，一旦發生某些與無力償債或破產有關的違約事件，所有根據AB信貸安排應付的款項將自動成為即時到期及應付的款項，而貸款人的承諾亦會自動終止。

信貸安排項下的款項可由吾等不時借入、償還及再借入，直至貸款到期日為止。在適當的通知下，AB要求的自願預付款和承諾減少在任何時候都是允許的，不收取任何費用(與預付任何提取的貸款有關的慣例違約費用除外)，並受最低美元要求的限制。AB信貸工具下的借款按年利率計息，AB可選擇的利率為等於適用保證金的利率，該利率可根據AB的信用評級加上以下指數之一進行調整：Libor；浮動基本利率；或聯邦基金利率。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB在AB信貸安排下沒有未償還的金額。在截至2021年3月31日和2020年12月31日的期間，AB和SCB LLC沒有利用AB信貸安排。

此外，SCB LLC目前與三家金融機構有三個未承諾的信貸額度。其中兩個信貸額度允許借款總額約1.65億美元，AB被指定為額外的借款人，而另一個額度沒有明確的限額。截至2021年3月31日和2020年12月31日，渣打銀行有限責任公司在這些信貸額度上沒有未償還餘額。SCB LLC在2021年的前三個月沒有利用這些信貸額度。2020年全年的日均借款為100萬美元，加權平均利率約為1.6%。

EQH設施

2019年11月4日，控股公司向AB提供了9億美元的承諾、無擔保的高級信貸安排(簡稱EQH貸款)。EQH貸款將於2024年11月4日到期，可用於AB的一般業務用途。根據EQH融資機制借入的貸款，一般按現行隔夜商業票據利率計算年息。

EQH貸款包含肯定、否定和金融契約，這些契約與AB承諾的銀行融資實質上相似。EQH貸款還包括與AB承諾的銀行貸款基本類似的慣例違約事件，包括在發生違約事件時可以加速所有未償還貸款和/或終止貸款人承諾的條款。

AB可不時借入、償還及再借入EQH貸款項下的款項，直至貸款到期為止。在適當的通知下，AB或Holdings可隨時減少或終止承諾，無需處罰。一旦AB的普通合夥人的控制權發生變化，控股公司也可以立即終止融資。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB在EQH貸款下的未償還金額分別為6.25億美元和6.75億美元，利率分別約為0.2%和0.2%。EQH貸款在2021年和2020年的日均借款分別為6.22億美元和4.71億美元，加權平均利率分別約為0.2%和0.5%。

EQH未承諾設施

除了EQH貸款外，2020年9月1日，AB與EQH建立了一項新的3億美元無承諾、無擔保的高級信貸安排(“EQH無承諾貸款”)。EQH未承諾貸款將於2024年9月1日到期，可用於AB的一般用途。EQH未承諾貸款按現行隔夜商業票據利率計算年息。EQH未承諾貸款包含肯定、否定和財務契諾、違約的習慣性事件和其他條款和條件，這些條款和條件與EQH貸款的條款和條件基本相似。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，AB在EQH未承諾貸款上沒有未償還餘額。在截至2021年3月31日和2020年12月31日的期間，AB沒有動用EQH未承諾貸款

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目錄

我國保險子公司法定資本金

我們保險子公司的資本管理框架主要基於法定的加拿大皇家銀行標準和可變年金業務的CTE資產標準。

NAIC和國家保險部門將RBC要求作為最低資本要求，以評估受監管保險公司的資本狀況。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算得出的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按季度計算，按年公佈。該公式是作為一種預警監管工具，以識別可能存在的資本不足的保險公司，以啟動監管行動，而不是作為一種手段，對保險公司進行一般排名。本規則適用於我們的保險公司子公司，而不適用於控股公司。州保險法賦予保險監管機構要求保險公司採取各種行動或對調整後的總資本未達到或超過某些RBC水平的保險公司採取各種行動的權力。在向保險監管機構提交最新年度法定財務報表之日，符合這些要求的每一家保險公司子公司的調整後資本總額都超過了每一家加拿大皇家銀行的水平。

CTE是尾部風險的統計度量，它量化了在給定概率水平以外的事件發生時維持損失所需的總資產。在我們對可變年金擔保的分析中，CTE98表示一家公司需要多少財務資源來覆蓋最糟糕的2%的平均情況。

在我們提前採用了NAIC截至2019年12月31日的年度可變年金框架後，我們在合併的基礎上管理我們的資本。NAIC改革後，CTE98相當於400%的RBC。再加上我們為非VAS設定的350%-400%的目標RBC比率，相當於新的目標最低綜合RBC比率為375%-400%。

專屬自保再保險公司

我們使用專屬再保險公司在經濟基礎上更有效地管理我們的儲備和資本，並使風險能夠聚合和轉移。我們的專屬再保險公司只接受附屬公司的業務，並對新業務關閉。我們所有的專屬再保險公司都是全資子公司，位於美國。除了國家保險監管外，我們的俘虜還必須遵守管理他們活動的內部政策。我們繼續分析現有自保再保險結構的使用情況，以及額外的第三方再保險安排。

借款

我們未來的財務策略將繼續受到市場狀況和其他因素的影響。舉例來説，我們可能會不時作出額外的銀行或其他融資安排，包括公共或私人債務、結構性融資及或有資本安排，在這些安排下，我們可能會招致額外的債務。

下表列出了該公司的合併借款總額。短期和長期債務包括以下內容：

			三月三十一號，						十二月三十一日，
			2021						2020
			(單位：百萬)
短期債務：
CLO倉儲債務			$	185					$	—
短期債務總額			185						—
長期債務：
優先債券(5.0%，2048年到期)			1,481						1,481
優先債券(4.35%，2028年到期)			1,489						1,489
優先債券(3.9%，2023年到期)(1)			518						796
高級債券，(7.0%，2028年到期)			349						349
長期債務總額			3,837						4,115
短期和長期債務總額			$	4,022					$	4,115

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目錄

______________

(1)2021年2月，該公司部分贖回了2023年高級無擔保票據本金總額中的約2.8億美元。作為部分債務贖回的結果，該公司記錄了2200萬美元的利息支出。

票據和債券

高級票據和高級債券包含慣常的肯定和否定契約，包括對某些留置權的限制，以及對公司合併、合併或出售或以其他方式處置其全部或幾乎所有資產的能力的限制。高級債券及高級債券亦包括慣常的失責事件(如適用，並設有慣常寬限期)，包括在發生失責事件時，所有未償還的高級債券及高級債券均可加速發行的條文。截至2021年3月31日，該公司遵守了所有債務契約。

收視率

財務實力評級(有時被稱為“賠付”評級)和信用評級是影響公眾對保險公司的信心及其在營銷產品中的競爭地位的重要因素。我們的信用評級對我們通過發行債券籌集資金的能力和融資成本也很重要。

財務實力評級代表評級機構對保險公司履行保單義務的財務能力的意見。信用評級代表評級機構對一個實體償還債務能力的意見。下表彙總了Holdings及其某些子公司的評級。AM Best和標準普爾的展望為穩定，穆迪的展望為正面。

AM Best

標普(S&P)

穆迪(Moody‘s)

上次審核日期

1月21日

10月20日

10月20日

財務實力評級：

公平金融人壽保險公司

A

A+

A2

美國公平金融人壽保險公司

A

A+

A2

信用評級：

公平控股公司

BBB+

Baa2

上次審核日期

9月20日

10月20日

聯合伯恩斯坦公司(AllianceBernstein L.P.)

A

A2

補充信息

我們參與了與AXA及其某些附屬公司的許多合資和交易。見截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註12。

合同義務

我們的合併合同協議包括投保人義務、長期債務、商業票據、員工福利、經營租賃和各種資金承諾。有關更多信息，請參閲截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“補充信息-合同義務”。

表外安排

截至2021年3月31日，除合併財務報表附註12中描述的擔保和承諾外，我們不參與任何表外交易。

關鍵會計估算摘要

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策，並作出影響我們的合併財務報表中報告的金額的估計和假設，這些合併財務報表包括在本文其他地方。有關我們的重要會計政策的討論，請參閲我們的2020 Form 10-K中包含的公司合併財務報表的附註2。最關鍵的估計包括用於確定以下各項的估計：

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目錄

•對未來政策福利的負債；

•計入再保險；

•DAC和投保人獎金利息抵免的資本化和攤銷；

•在沒有報價市值和投資減值的情況下估計的投資公允價值；

•獨立衍生品的估計公允價值和需要分叉的嵌入衍生品的確認和估計公允價值；

•商譽及相關減值；

•所得税的計量和遞延税項資產的估值；

•訴訟和監管事項的責任。

在應用我們的會計政策時，我們做出主觀而複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事項進行估計。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見，而其他保單、估計和相關判斷則特定於我們的業務和運營。實際結果可能與這些估計不同。

第三項：加強對市場風險的定量和定性披露

截至2020年12月31日的10-K表格年度報告中“關於市場風險的定量和定性披露”中關於市場風險的定量和定性披露沒有實質性變化。

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目錄

項目4.管理控制和程序

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，已經評估了公司披露控制和程序的設計和運作的有效性，如交易所法案第13a-15(E)條所定義的。基於這樣的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的。

在截至2021年3月31日的三個月內，公司對財務報告的內部控制(如交易法規則13a-15(F)所定義)沒有發生重大影響或合理地可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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目錄

第二部分：其他信息

項目1.提起法律訴訟

有關針對本公司的若干待決法律程序的資料，請參閲本表格10-Q中綜合財務報表附註(未經審計)的附註12。請參閲截至2020年12月31日的年度Form 10-K中的風險因素-法律訴訟和監管風險-法律和監管行動。

第1A項風險因素

您應仔細考慮我們截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的“風險因素”部分所描述的風險。我們面臨的風險包括但不限於上述“關於前瞻性陳述和信息的説明”中提到的因素，以及本季度報告10-Q表格中其他地方描述的我們業務的風險。以下內容應與我們的年度報告Form 10-K中題為“風險因素”的部分結合閲讀，並對其進行補充和修訂。

潛在的戰略交易

我們可能會考慮潛在的戰略交易，包括收購、處置、合併、合資和類似交易。這些交易可能不會有效，並可能導致收益減少，損害我們的競爭地位。此外，這些交易如果進行，可能會涉及一些風險，並帶來財務、管理和運營方面的挑戰。此外，戰略交易可能需要我們增加槓桿，或者，如果我們發行股票為收購提供資金，將稀釋現有股東的持股。上述任何一種情況都可能導致我們無法實現任何此類交易的預期收益。

2020年10月27日，控股公司與Venerable Insurance and Annuity Company和Venerable Holdings，Inc.簽訂了一項主交易協議。交易的完成取決於條件，包括收到所需的監管批准。不能保證是否以及何時會滿足這些條件。交易結束的延遲可能會對交易的預期結果產生負面影響。此外，如果交易完成，交易的實際財務結果可能與我們的預期大不相同，並可能受到我們預測和計算中未考慮的項目的影響。例如，隨着利率和股票市場的持續上漲，以及在Venerable交易之後準備金的降低，公平金融公司在交易後的法定準備金可能會被其可變年金合同的總現金退回價值所淹沒。這將要求公平金融持有的法定準備金超過其他情況下的要求。公平性財務對其按公允價值計價的經濟負債進行套期保值。由於採用法定會計處理，衍生工具價值的變化在發生期間確認，而準備金的抵銷變化則隨着時間的推移確認。由於這種不經濟的法定會計不對稱，公平金融公司的法定RBC比率和分紅能力可能會受到不利影響。該公司正在考慮採取包括公司交易在內的管理行動，以減輕這一影響。有關Venerable Transaction的更多信息，請參閲, 見“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-執行摘要-遺留可變年金塊的再保險和徑流可變年金再保險實體的出售”。

第二項：禁止未登記的股權證券銷售和收益使用

下表提供了控股公司在截至2021年3月31日的三個月內購買其普通股的信息：

期間			購買的股份總數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值(1)
1/1/21至1/31/21			5,501,618						$	24.72					5,501,618						$	438,612
2/1/21至2/28/21			1,165,903						$	38.15					1,165,903						$	989,957,971
21年3月1日至21年3月31日			7,803,893						$	31.97					7,803,893						$	700,503,365
總計			14,471,414						$	29.71					14,471,414						$	700,503,365

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(1)2021年2月17日，控股公司董事會批准了一項新的10億美元股票回購計劃。

有關截至2021年3月31日的三個月的ASR交易細節，請參閲合併財務報表附註10。

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第三項高級證券的債務違約

沒有。

項目4.中國煤礦安全信息披露情況

不適用。

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項目5.報告和其他信息

沒有。

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項目6.所有展品

數						備案説明和備案方法
3.1						關於公司C系列優先股的指定證書，日期為2021年1月6日(通過參考我們於2021年1月6日提交的8-K表格中的附件3.1併入)。
3.2						公平控股公司第四次修訂和重新修訂的章程(通過引用附件3.1併入我們於2021年2月17日提交的8-K表格中)。
10.1						由公平控股公司、附屬賬户方(如其中定義的)方、作為行政代理的摩根大通銀行和銀行(如其中定義的)方之間的循環信貸協議的第1號修正案(通過參考我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.1合併而成)。
10.2						由公平控股公司、其附屬賬户當事人(如其中定義)和Natixis紐約分行之間簽署的報銷協議第1號修正案(通過參考我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.2合併而成)。
10.3						由公平控股公司(附屬賬户方)和滙豐銀行美國全國協會(通過參考我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.3合併而成)之間的報銷協議第1號修正案。
10.4						由公平控股公司、其附屬賬户當事人(如其中定義)和花旗銀行歐洲公司(通過引用我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.4合併而成)之間的償還協議第1號修正案。
10.5						由公平控股公司、其附屬賬户當事人(如其中所定義)與法國農業信貸銀行公司和投資銀行(通過引用我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.5合併而成)之間的償還協議第1號修正案(通過參考我們於2021年3月26日提交的表格8-K的附件10.5合併而成)。
10.6						由公平控股公司、其附屬賬户當事人(如其中所定義)和巴克萊銀行PLC(通過引用我們於2021年3月26日提交的8-K表格的附件10.6合併而成)之間的償還協議第1號修正案(通過引用附件10.6合併到我們於2021年3月26日提交的8-K表格中)。
10.7						由公平控股公司、其附屬賬户方(如其中定義)和摩根大通銀行(通過引用我們於2021年3月26日提交的8-K表格中的附件10.7合併而成)之間的償還協議第1號修正案(通過引用我們於2021年3月26日提交的Form 8-K的附件10.7併入)。
10.8						“償還協議第二修正案”由公平控股公司、其附屬賬户方(如文中定義)和Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale通過其紐約分行(通過參考我們於2021年3月26日提交的Form 8-K中的附件10.8合併而成)。
10.9						補償協議第1號修正案由公平控股公司(附屬賬户方)與德國商業銀行紐約分行(通過參考我們於2021年3月26日提交的8-K表格中的附件10.9合併而成)，以及由該公司的附屬賬户方(如文中所定義)進行的。
31.1			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證註冊人的首席執行官
31.2			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證註冊人的首席財務官
32.1			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證註冊人的首席執行官
32.2			#			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證註冊人的首席財務官
101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH						內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB						內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF						內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

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隨函提交的#號文件。

術語表

選定的財務術語

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目錄

帳户值(“AV”)			通常等於我們退休和保障產品的總保單賬户價值。普通賬户AV是指由普通賬户支持的投資選擇中的賬户餘額，而單獨賬户AV是指單獨賬户投資資產。
另類投資			投資房地產和房地產合資企業及其他有限合夥企業。
管理資產(“AUA”)			包括投資於我們的儲蓄和投資產品或由我們的公平顧問平臺提供服務的非保險客户資產。我們為這些資產提供行政服務，通常將收到的收入記錄為分銷費用。
管理資產(“AUM”)			由我們的一家子公司管理的投資資產，包括：(I)AB管理的資產，(Ii)我們GAIA投資組合中的資產，以及(Iii)我們退休和保護業務的獨立賬户資產。Total AUM反映段之間的排除，以避免重複計算。
合併紅細胞比率			按本公司保險子公司的總RBC比率計算，包括為其人壽保險持有的資本、可變年金負債和非可變年金保險負債。
條件尾部期望(“CTE”)			在最糟糕的情況下，計算為在合同或保單的有效期內履行義務所需的總資產的平均金額x%。表示為CTE(100較少x)。例如：CTE95代表了最差的5%的場景。
遞延保單收購成本(“DAC”)			表示與成功獲得新的和某些續訂保險單和年金合同直接相關的遞增成本，這些成本已作為資產在資產負債表中遞延。
遞延銷售誘因(“DSI”)			指貸記到投保人賬户餘額的金額，這些金額高於類似合同的預期貸記率，沒有這樣的誘因，是購買合同的誘因，也符合作為資產在合同有效期內攤銷的會計標準。
收到的股息扣除(“DRD”)			根據美國聯邦所得税法的規定，一家公司從它擁有所有權股份的其他公司獲得的股息的税收減免。
費用類收入			手續費收入及相關項目收入，包括政策性收費及手續費收入、保費、投資管理及服務費等收入。
毛保費			五年計劃和續期保費及存款。

投資資產			包括固定期限證券、股權證券、抵押貸款、政策性貸款、另類投資和短期投資。
保護解決方案儲備			等於我們的保護解決方案部門中保單的投保人賬户餘額和未來保單收益的合計價值。
再保險			保險公司購買的保險單，以限制他們從保險索賠中遭受的總損失。
續期保費及按金			保單或合同前12個月後的保費和保證金。
基於風險的資本(“RBC”)			保險公司法定資本金要求的確定規則。它是基於全國保險專員協會(“NAIC”)發佈的規則。
調整後資本總額(“TAC”)			主要包括資本和盈餘，以及資產估值準備金。
產品條款
401(k)			由僱主發起的遞延納税退休儲蓄計劃。401(K)指的是1986年修訂的“國內税法”(“税法”)中設立這些計劃所依據的一節。
403(b)			可供公立學校和某些免税組織的某些僱員使用的遞延納税退休儲蓄計劃。403(B)指的是守則中制定這些計劃所依據的部分。

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富裕的			指的是擁有25萬至999,999美元可投資資產的個人。
年金			領取年金的人或其預期壽命決定終生年金年化後可變年金支付金額的人。
年化			將年金投資轉換為一系列定期收入支付的過程，通常是終生的。

受益基數			用於計算所有者在年金合同中保證的福利的名義金額(不是實際現金價值)。同一合同內的死亡撫卹金和生活撫卹金不得具有相同的撫卹金基數。
現金退還價值			當合同或保單自願提前終止時，保險公司支付給投保人的金額(減去任何退保費)。
美元對美元的提款			一種計算提取後可變年金福利基數減少的方法，即每提取一美元，福利就減少一美元。
未來的政策利益			年金業務的未來保單福利主要包括人壽或有收入年金的負債，以及作為保險入賬的可變年金保證最低福利的負債。 人壽保險業務的未來保單利益主要包括傳統人壽的負債，以及萬能和可變人壽保險合約的某些負債(投保人的賬户餘額除外)。
一般賬户投資組合			存放在普通賬户中的投資資產。
一般帳目			我們保險公司一般賬户中持有的資產，以及我們承擔投資風險的單獨賬户中持有的資產。
GMxB
保證收入福利(“GiB”)			一種可選福利，根據適用於GiB福利基數的預定年金購買率，向投保人提供有保證的終身年金，如果合同AV降至零時，年化將自動觸發。

保證最低積累福利(“GMAB”)			一種可選的福利(需要支付額外費用)，它使年金人有權在一段設定的時間(通常稱為累積期)後獲得最低金額的支付，通常是一次性支付。最低支付基於福利基數，可能大於基礎AV。
保證最低死亡人數 利益(“GMDB”)			一種可選的福利(需支付額外費用)，它保證年金的受益人在年金人死亡時有權獲得基於福利基數的最低付款，該基數可能大於潛在的AV。
保證最低收入福利(“GMIB”)			一種可選的福利(需要額外費用)，其中年金人有權按年計算保單，並根據福利基數獲得最低支付流，該基數可能大於基礎AV。
保障最低生活保障 福利(“GMLB”)			提及所有形式的保障最低生活福利，包括GMIB、GMWB和GMAB(不包括GMDB)。
保證最低提款福利(“GMWB”)			一種可選的福利(需支付額外費用)，年金人有權每年提取其福利基數的最大金額，為此，年金人的累計支付可能大於基礎AV。
保證萬能人壽(“Gul”)			萬能人壽保險產品，終身無失效保證投保人，也稱為UL保證保單。使用GUL保單，保費可保證持續保單有效期。

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終身保證退款福利(“gwbl”)			一種可選的福利(需支付額外費用)，即年金人有權在投保人的一生中每年提取其福利基數的最高金額，而不管賬户表現如何。
高淨值			指擁有100萬美元或以上可投資資產的個人。
指數化宇宙壽命(“IUL”)			一種建立在萬能人壽保險框架上的永久性人壽保險產品，該框架使用與股權掛鈎的方法來產生保單投資回報。
生活福利			可選福利(額外收費)，保證投保人在取款時至少能收回其原始投資。
死亡率和費用風險費用(“M&E費用”)			保險公司為補償其通過發行人壽保險和可變年金合同而承擔的風險而收取的費用。

淨流量			客户賬户餘額在一段時間內的淨變化，包括但不限於毛保費、退款、提款和福利。它不包括投資業績、記入客户賬户的利息和保單費用。
投保人賬户餘額			年金。投保人賬户餘額是固定遞延年金、可變年金和非壽險或有收益年金的固定賬户部分。利息按我們確定的利率計入投保人的賬户，利率受當前市場利率的影響，但受特定的最低利率限制。   人壽保險單。保單持有人賬户餘額為留存資產賬户、萬能人壽保險和萬能可變人壽保險的固定賬户。利息按我們確定的利率計入投保人的賬户，利率受當前市場利率的影響，但受特定的最低利率限制。
退還保險費(“ROP”)死亡撫卹金			這項死亡撫卹金支付業主死亡後提出索賠時的賬户價值或合同總繳費(視提款調整而定)中的較大者。這項福利的費用通常包括在每天從每個可變投資期權的淨資產中扣除的M&E費用中。我們還將這一死亡撫卹金稱為本金死亡撫卹金的返還。
騎手			投保人可以額外付費購買的可選功能或福利。
獨立賬户			指保險子公司的獨立賬户投資資產，不包括本公司承擔投資風險的獨立賬户資產。
移交費用			合同所有人為提前提取超過特定百分比的金額或在購買後的特定時間內取消合同而支付的費用。

投降率			表示以平均AV百分比表示的年化自首和提款。
萬能人壽(“UL”)產品			提供死亡撫卹金以換取特定的年度保單費用的人壽保險產品，這些費用通常與特定的成本有關，這些費用可能會隨着時間的推移而變化。如果投保人選擇支付超過任何一年保單有效所需的費用，超出的保費將被計入保單的AV，並按月計入規定的利率。
可變年金			一種年金，在規定的時間內或終身提供有保證的定期付款，並使購買者能夠通過基礎投資選擇投資於各種市場，這可能會產生潛在的更高但可變的回報。
可變萬能壽命(“VUL”)			萬能人壽產品，其超出保單費用的金額可以由投保人直接轉入各種單獨的賬户投資選擇。在獨立賬户投資期權中，投保人承擔投資結果的全部風險和收益。
終身(“WL”)			一種保證投保人終身有效的人壽保險單，只要支付了所需的保費。

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縮略語

•“AB”或“AllianceBernstein”指AB Holding和ABLP。

•“AB Holding”指的是美國特拉華州的有限合夥企業AllianceBernstein Holding L.P.。

•“AB控股單位”是指代表AB控股有限合夥企業權益實益所有權轉讓的單位。

•“AB單位”是指在ABLP中擁有有限合夥權益的單位。

•“ABLP”是指聯合伯恩斯坦公司(AllianceBernstein L.P.)，特拉華州的一家有限合夥企業，也是AB業務的經營合夥企業。

•“AFS”指可供出售

•“AOCI”是指累計的其他綜合收益。

•“ASC”指會計準則編碼

•“ASR”是指加速股票回購。

•“ASU”指會計準則更新

•“資產管理規模”是指管理下的資產

•“AUA”是指管理下的資產

•“AV”表示帳户值

•“AXA”是指AXA S.A.，一家根據法國法律組織的匿名機構，以前是我們的控股股東。

•“AXA Financial”是指AXA Financial，Inc.，AXA Financial，Inc.是特拉華州的一家公司，以前是控股公司的全資直屬子公司。2018年10月1日，安盛金融與控股合併併入，由控股承擔安盛金融的義務。

•“bps”指的是基點。

•“CDS”指信用違約互換

•“CLO”是指抵押貸款憑證。

•“COI”指保險費

•“Coli”指法人所有的人壽保險。

•“公司”是指Equable Holdings，Inc.及其合併的子公司

•“CS Life”是指公司解決方案人壽再保險公司，是特拉華州的一家公司，是控股公司的全資直屬子公司。

•“CS Life RE”是指CS Life RE公司，是亞利桑那州的一家公司，是控股公司的全資間接子公司。

•“CSA”指信貸支持附件

•“CTE”表示有條件的尾部預期。

•“DAC”是指遞延的保單購買成本

•“傷殘收入”指傷殘收入

•“DOL”指美國勞工部

•“DSC”指償債範圍

•“DSI”指延期銷售誘因

•“EAFE”指的是歐洲、澳大拉西亞和遠東。

•“EFS”是指公平金融服務公司，是特拉華州的一家公司，也是控股公司的全資直屬子公司

•“每股收益”是指每股收益。

•“公平顧問”是指公平顧問有限責任公司，特拉華州的一家有限責任公司，我們的退休和保障業務的零售經紀人/交易商，以及Holdings的全資間接子公司。

•“公平美國”是指美國公平金融人壽保險公司(f/k/a MONY Life Insurance Company of America)，亞利桑那州的一家公司，控股公司的全資間接子公司。

•“公平金融”是指公平金融人壽保險公司、一家紐約公司、一家人壽保險公司和EFS的全資子公司。

•“EQ AZ Life Re”指EQ AZ Life Re公司，是亞利桑那州的一家公司，是控股公司的全資間接子公司。

•“ERISA”指1974年“僱員退休收入保障法”

•“ESG”是指環境、社會和治理。

•“交易所買賣基金”是指交易所買賣基金。

•“ETR”是指實際税率。

•“交易法”係指經修訂的1934年證券交易法

•“FABN”指融資協議支持的票據計劃

•“財務會計準則委員會”是指財務會計準則委員會。

•“FHLB”指聯邦住房貸款銀行

•“五年保費”是指第一年的保費和存款。

•“普通合夥人”是指聯合伯恩斯坦公司(AllianceBernstein Corporation)，該公司是特拉華州的一家公司，也是AB Holding和ABLP的普通合夥人。

•“GUL”指的是有保障的普遍生活

•“自置居所”指持有待售

•“控股”是指公平控股公司。

•“HTM”的意思是持有至到期。

•“IPO”是指首次公開發行(IPO)。

•“ISDA主協議”是指國際掉期和衍生品協會主協議

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•“IUL”意為指數化的宇宙生命

•“IUS”指受監視的投資

•“LIBOR”指倫敦銀行間同業拆借利率

•“LTV”指的是貸款與價值之比。

•“MD&A”是指管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

•“MLICA”指美洲區門尼人壽保險公司(MONY Life Insurance Company of the America，Ltd.)

•“MRBS”指的是市場風險收益。

•“MSO”指 市場穩定器選項

•“MTA”指主交易協議

•“NAIC”指全國保險監理員協會

•“淨資產收益率”是指風險淨額。

•“資產淨值”是指資產淨值。

•“NLG”意為無過失保證

•“NYDFS”指紐約州金融服務部

•“保監處”指其他綜合收益。

•“非處方藥”指非處方藥

•“PFBL”是指先盈利後虧損

•“房地產投資信託基金”是指房地產投資信託基金。

•“SCB LLC”指註冊投資顧問及經紀交易商Sanford C.Bernstein Partners&Co.，LLC。

•“SCS”指的是結構性資本戰略

•“SEC”指美國證券交易委員會

•“A系列優先股”是指控股公司的A系列固定利率非累積永久優先股。

•“B系列優先股”是指控股公司的B系列固定利率重置非累積永久優先股

•“C系列優先股”是指控股的C系列固定利率重置非累積永久優先股

•“SIO”指的是結構性投資選項

•“特殊目的實體”指特殊目的實體

•“SVO”指證券估價處

•“TDR”指的是陷入困境的債務重組。

•“TIPS”指的是國債通脹保值證券。

•“美國公認會計原則”是指美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

•“UL”意為宇宙生命

•“超低保證金”是指有次級擔保的萬能型壽險產品。

•“USFL”指美國金融人壽保險公司

•“Venerable”指的是Venerable Holdings，Inc.，一家特拉華州的公司

•“viaC”是指老牌保險和年金公司。

•“VIE”是指可變利息實體

•“VISL”指的是對利息敏感的可變生活。

•“表決權”是指有表決權的利益主體。

•“VUL”指的是可變的宇宙壽命

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簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，公平控股公司已正式委託下列正式授權的簽字人代表其簽署本報告。

日期：2021年5月6日			公平控股公司
			由以下人員提供：			/s/Robin M.Raju
						姓名：			羅賓·M·拉朱
						標題：			高級執行副總裁兼首席財務官 (首席財務官)
日期：2021年5月6日						/s/威廉·埃克特
						姓名：			威廉·埃克特
						標題：			高級副總裁兼首席會計官 (首席會計官)

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