依據第424(B)(2)條提交
註冊説明書第333-253698號
招股説明書副刊
(至招股説明書,日期為2021年4月27日)
$40,000,000
香港仔收益 信用策略基金
160萬股,5.250%A系列永久優先股
清算優先權每股25.00美元
基金. 香港仔收入信貸策略基金 (以下簡稱“基金”)是一家多元化封閉式管理投資公司。
投資目標. 基金的主要投資目標是尋求高水平的當期收入,其次是資本增值。
本金投資策略;槓桿.根據當前市場狀況和基金隨着時間的推移的前景,基金尋求通過機會性地主要投資於在不同行業和地理區域運營的發行人的貸款和債務工具(以及貸款相關或債務相關工具,包括回購和逆回購 協議和衍生工具)來實現其投資目標。基金預計將 通過一般投資於優先擔保浮動利率貸款和固定利率貸款,以及第二留置權或其他次級貸款或債務工具,包括無壓力和有壓力的信用義務 和相關衍生品,強調高當期收入,並次要強調資本增值。在正常市場條件下,基金將把至少80%的“管理資產”投資於以下信用義務和相關工具的任何組合 :(I)高級擔保浮息和固定利率貸款(“高級貸款”) (包括在投資時被國家認可的統計評級機構 (a“NRSRO”)評為低於投資級的貸款,或未評級但被安本資產管理有限公司(“AAML”或“顧問”)視為的貸款),或(I)高級擔保浮動利率和固定利率貸款(“高級貸款”) (包括在投資時被國家認可的統計評級機構 (“NRSRO”)評為低於投資級的貸款)或以及與顧問共同使用的“顧問”) 應具有可比的質量;這類低於投資級的工具通常被稱為“垃圾”證券,從發行人支付利息和償還本金的能力來看, 被認為主要是投機性的);(Ii)第二留置權或 其他從屬或無擔保的浮動利率和固定利率貸款或債務(包括那些在投資時可能被視為上述“垃圾”證券的貸款或債務);(Iii)其他債務義務,包括高收益債務。, 高風險債務 (即上述通常稱為“垃圾”證券的工具)和“低門檻”貸款;(Iv) 結構性產品,包括提供長期 或短期其他信用義務敞口的擔保債務和貸款債券(統稱為“結構性產品”);(V)對其他信用義務提供多頭或空頭敞口的掉期和其他衍生工具(包括信用違約、總回報、指數 和利率掉期、期權、遠期合約、期貨合約和期權);和(Vi)短期債務證券,如美國政府證券、商業票據和其他貨幣 市場工具和現金等價物(包括貨幣市場基金的股票)。某些類型的結構性產品、掉期和其他衍生工具提供對其他信用義務的短期風險敞口,因為此類工具的價值與一個或多個其他信用義務的價值成反比 。“管理資產”是指基金的總資產(包括可歸因於為投資目的而借入的資金的任何資產,包括來自逆回購協議、任何信貸安排以及任何優先股或票據發行的收益(以及受其約束的資產))減去基金應計負債的總和(不包括因槓桿目的而產生的基金負債)。基金可使用任何形式或組合的財務槓桿工具獲得槓桿,包括 逆回購協議、銀行貸款或商業票據等信貸安排,以及發行優先股或票據。 基金可在1940年“投資公司法”(“1940法”)允許的最大範圍內使用財務槓桿 。, 這最高可達基金總資產的333 1/3%(包括受該槓桿約束並通過 槓桿收益獲得的資產)。
在紐約證券交易所上市。該基金的普通股 在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)上市,代碼為“ACP”。截至2021年4月26日,基金普通股在紐約證券交易所的最後一次報告銷售價格為每股普通股12.39美元,基金普通股的資產淨值為每股普通股11.59美元,較資產淨值溢價6.9%。
該基金已申請將5.250%的A系列永久優先股(“優先股”)在紐約證券交易所上市。如果申請獲得批准,優先股預計將在發行之日起30天內在紐約證券交易所開始交易,交易代碼為“ACP PRA”。
投資 基金的優先股涉及一定的風險。見所附招股説明書第31頁的“風險因素” 和本招股説明書第5頁的“優先股的特殊特徵和風險”。
美國證券交易委員會 和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券,也沒有確定本招股説明書附錄或隨附的招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
每股 | 總計 | |||||||
公開發行價 | $ | 25.00 | $ | 40,000,000 | ||||
承保折扣和佣金 | $ | 0.7875 | $ | 1,260,000 | ||||
撥入基金的扣除開支前的收益(1) | $ | 24.2125 | $ | 38,740,000 |
(1)此次發行的總費用(不包括承銷 折扣和佣金)預計為581,000美元。
承銷商預計將在2021年5月10日左右向購買者交付優先股 。
瑞銀投資銀行 銀行
本招股説明書增刊日期為2021年5月3日
您應閲讀本招股説明書、隨附的招股説明書以及本文或其中包含的文件以供參考,其中包含您在決定是否投資之前應瞭解的有關基金的重要信息 ,並保留這些信息以備將來參考。日期為2021年4月27日(“SAI”)的附加信息聲明(以下簡稱“SAI”)已提交給美國證券交易委員會(SEC),其中包含有關該基金的其他信息,並通過引用將其全文併入隨附的招股説明書中。您可以免費撥打投資者關係部電話1-800-522-5465 索取SAI、向股東提交的年度和半年度報告以及有關該基金的其他信息的免費副本,或從證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲取副本(以及有關該基金的其他信息)。基金的招股説明書、SAI、報告和任何合併信息的免費副本也可從基金網站http://www.ababdeacurp.com獲得。 基金網站上的信息不被視為本招股説明書或隨附的招股説明書的一部分,也不作為參考納入本説明書 附錄或隨附的招股説明書。 基金網站上的信息不會被視為本招股説明書或隨附的招股説明書的一部分,也不會以引用的方式併入本説明書。
優先股不代表任何銀行或其他有保險的存款機構的存款或義務,也不由任何銀行或其他有保險的存款機構擔保或背書,也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險 。
在SEC通過的法規允許的情況下, 基金年度和半年度股東報告的紙質副本將不再郵寄,除非您特別要求基金或您的金融中介機構(如經紀自營商或銀行) 紙質副本。取而代之的是,這些報告將 放在基金的網站(http://www.ababdeensip.com)上,您將在每次發佈報告時收到郵寄通知 並提供訪問該報告的網站鏈接。
您可以選擇免費接收未來所有 紙質報告。如果您通過金融中介機構(如經紀自營商或銀行)持有這些股票,您可以聯繫 您的金融中介機構,要求您繼續接收股東報告的紙質副本。如果您直接向基金投資 ,您可以通過撥打免費電話1-800-522-5465致電Investor 關係部,通知基金您希望繼續收到股東報告的紙質副本。如果您直接與基金進行投資,則您選擇接收紙質報告的選擇將適用於基金聯合體持有的所有基金;如果您通過金融中介進行投資,則您選擇接收紙質報告的選擇將適用於您賬户中持有的所有基金。
本 招股説明書附錄、隨附的招股説明書和SAI包含(或將包含)或納入(或將納入)“前瞻性陳述” 。前瞻性陳述可以用“可能”、“將”、“ ”、“打算”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”、 和類似的詞語來識別,這些詞語帶有這些詞語的否定意義。根據其性質,所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定因素, 實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。可能對基金實際業績產生重大影響的幾個因素包括基金所持證券組合的表現、基金證券(包括優先股)在公開市場交易的價格以及本招股説明書增刊中討論的其他因素、隨附的招股説明書和SAI,以及基金提交給證券交易委員會的定期文件。
儘管基金組織認為前瞻性陳述中表達的預期是合理的,但實際結果可能與基金前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同 。未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述都可能會發生變化,受固有風險和不確定因素的影響,如本招股説明書副刊“優先股的特殊特徵和風險”以及隨附的招股説明書中的“風險因素” 部分披露的風險和不確定因素。本招股説明書、隨附的招股説明書 或SAI中包含的所有前瞻性陳述均於本招股説明書附錄、隨附的招股説明書或SAI(視情況而定)之日作出。除 聯邦證券法規定的持續義務外,基金不打算也沒有義務更新任何前瞻性陳述。
您應僅依賴本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的或通過引用併入本招股説明書中的信息。本基金沒有授權任何其他人向您提供不同的信息,承銷商也沒有 授權任何人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息, 您不應依賴它。基金不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區出售這些證券 。您不應假設本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的信息在 本招股説明書附錄日期以外的任何日期都是準確的。自該日期以來,基金的業務、財務狀況和運營結果可能已發生變化 。如果在 本招股説明書及隨附的招股説明書被要求交付期間,本基金將對本招股説明書補充文件及隨附的招股説明書進行修訂, 本招股説明書補充文件及隨附的招股説明書如有任何後續重大更改,本基金將予以修訂。
此處使用的未定義的大寫術語應具有隨附的招股説明書中賦予的含義。
i
目錄表
頁面 | |
招股説明書副刊 | |
招股説明書補充摘要 | S-1 |
優先股説明 | S-3 |
資本化 | S-4 |
收益的使用 | S-4 |
資產覆蓋率 | S-5 |
優先股的特點和風險 | S-5 |
員工福利計劃和個人退休帳户考慮因素 | S-11 |
税務事宜 | S-12 |
承銷商 | S-13 |
保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員 | S-15 |
法律事務 | S-15 |
附加信息 | S-15 |
招股説明書 | |
關於本招股説明書 | 5 |
在那裏您可以找到更多信息 | 6 |
以引用方式成立為法團 | 6 |
基金開支彙總表 | 7 |
基金一覽表 | 9 |
財務亮點 | 25 |
高級證券 | 25 |
基金 | 26 |
收益的使用 | 26 |
普通股説明 | 26 |
投資目標和本金投資策略 | 27 |
風險因素 | 32 |
基金的管理 | 36 |
普通股資產淨值 | 37 |
分配 | 38 |
税務事宜 | 39 |
封閉式基金結構 | 41 |
股息再投資計劃和可選現金購買計劃 | 41 |
資本結構描述 | 42 |
配送計劃 | 51 |
保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員 | 53 |
法律意見 | 53 |
獨立註冊會計師事務所 | 53 |
附加信息 | 53 |
附加信息説明的目錄 | 54 |
II
招股説明書補充摘要 |
這只是本招股章程副刊及隨附的招股章程其他部分所載資料的摘要。此摘要不包含您在投資優先股之前應考慮的所有信息。您應仔細閲讀本招股説明書增刊及隨附的招股説明書和SAI(日期分別為2021年4月27日)(下稱“SAI”)中包含的更詳細信息,特別是在“投資目標和政策”和“風險”標題下列出的信息。 |
基金
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香港仔收入信貸策略基金(“基金”或“我們”)是一家多元化封閉式管理投資公司,根據經修訂的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊。該基金於2010年10月12日以特拉華州法定信託的形式成立。 |
列表和符號 |
該基金的普通股在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)上市,代碼為“ACP”。截至2021年4月26日,基金普通股在紐約證券交易所的最新報告銷售價格為每股普通股12.39美元,基金普通股的資產淨值為每股普通股11.59美元, 較資產淨值溢價6.9%。
該基金已申請將優先股在紐約證交所上市。如果申請獲得批准,優先股預計將在發行之日起30天內在紐約證券交易所開始交易,交易代碼為“ACP PRA”。在優先股在紐約證券交易所上市之前,承銷商可以但沒有義務 在優先股上做市。因此,預計在紐約證券交易所開始交易之前,對優先股的投資 將是非流動性的。
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供品 |
該基金提供總計1,600,000股5.250%系列 A永久優先股,每股票面價值0.001美元。
基金提供的優先股條款
清算優先權。優先股將享有每股25.00美元的清算優先權,外加累計和未支付的股息。見“優先股的特殊特徵和風險--清算”。
紅利。股息率為5.250。股息將 在董事會宣佈時或在董事會授權下從合法可用資金中支付。優先股的股息 和分派將從最初發行之日起累計。股息和分配將在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日按季度支付(或者,如果這些日期不是營業日,則從2021年6月30日開始,即下一個營業日)。股息率在某些情況下可能會有所調整。請參閲“優先股的特殊 特性和風險-股息。”
排名。優先股在支付股息和基金事務解散、清算或結束時的資產分配方面優先於基金的 普通股;在支付股息和解散、清算或結束基金事務時的資產分配方面,優先股優先於基金未來可能發行的所有其他系列優先股; 優先股優先於基金的普通股,優先於基金事務解散、清盤或清盤時的資產分配。 優先股優先於基金未來可能發行的所有其他系列優先股,優先於基金的普通股支付股息的優先順序和基金事務解散、清算或結束時的資產分配優先順序。以及附屬於根據基金現有信貸安排所欠款項及任何未來優先債務持有人的償還權 ,該等債務可在未經優先股東投票或同意的情況下發行。
在清算或其他情況下向優先股持有人支付的股息、分派、贖回和其他付款 可能受到基金優先債務的條款 (包括信貸安排的條款)的限制或阻止,以及(Ii)可能需要向優先債務持有人支付款項。請參閲“優先股的特殊 特性和風險-風險-從屬風險。”
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S-1
因資產承保而強制贖回。如基金在每個歷季最後一個營業日的營業結束時,其實益優先股(包括優先股)(統稱為“優先股”)的資產覆蓋率不低於200%,而截至該營業日後30個歷日的營業結束之日(“資產承保結束日”),該問題仍未得到糾正,則基金將定出贖回日期,並着手贖回數量的優先股(包括優先股),其中包括優先股、優先股等。如下所述(就優先股而言),每股價格相等於每股清算優先股25.00美元加上累積但未支付的股息及其分派(不論是否賺取或宣派,但不包括利息),直至董事會指定贖回日期為止。基金將從合法可供贖回的資金中贖回相當於以下兩者中較小者的已發行優先股數量:(I)優先股的最低數量,如果贖回被視為發生在緊接資產覆蓋結束日開業之前,將導致基金的資產覆蓋範圍至少為200%;(Ii)根據基金的修訂和重新簽署的協議和信託聲明,可從預期合法可用於贖回的資金中贖回的優先股的最高數量,並輔以補充包括附錄A(“優惠説明書”)、章程(統稱為“管理文件”)和適用法律,並在該日期生效的任何信貸協議允許的範圍內。儘管有前述規定,如果根據優先股聲明贖回優先股,, 基金可根據其唯一選擇(但不是必須)贖回足夠數量的優先股,當與基金贖回的其他優先股合計時,允許基金就贖回後剩餘的優先股(包括優先股)擁有高達285%的資產覆蓋範圍。基金將在基金指定的日期進行贖回,該日期不得晚於資產擔保到期日後90個歷日,但如果基金沒有合法資金可用於贖回指定贖回的所有規定數量的優先股,或者基金無法在資產覆蓋到期日後90個歷日或之前贖回所需數量的優先股,則基金將贖回基金未能在最早可行日期贖回的優先股,否則,基金將贖回基金未能在資產贖回日之後90個歷日之前贖回的優先股,但如果基金沒有合法資金用於贖回指定贖回的所有所需數量的優先股,或者基金無法在資產贖回日後90個歷日之前贖回優先股,則基金將贖回基金未能在最早可行日期贖回的優先股
可選的贖回。在2026年6月30日之前,優先股一般不會根據基金的選擇被贖回。然而,本基金保留在董事會認為有需要時隨時贖回優先股的權利,以維持本基金根據經修訂的1986年國税法(下稱“守則”)第M分章作為受規管投資公司(下稱“受規管投資公司”)的地位。在某些情況下,基金還可能被要求在2026年6月30日之前或之後贖回優先股,以滿足某些監管或評級機構的資產覆蓋要求。
從2026年6月30日開始,在1940年法案和特拉華州法律允許的範圍內,基金可以在接到贖回通知後,隨時按每股清算優先股加上累計和未支付的股息,贖回全部或部分優先股,直至贖回之日,再加上可選的贖回溢價(如果有)。見“優先股的特殊特徵和風險--贖回”。 | |
風險 |
請參閲本招股説明書增刊第5頁開始的“優先股的特殊特徵和風險”和隨附的招股説明書第31頁開始的“風險因素”,瞭解您在決定投資優先股之前應仔細考慮的因素的討論。 |
收益的使用 | 基金估計此次發行的淨收益(扣除費用前)約為38740000美元。該基金擬根據所附招股章程所載的投資目標及政策,將發售所得款項淨額投資於償還信貸安排下的借款及/或作一般營運資金用途。出售增加基金槓桿的優先股所得款項淨額,將於發售完成後在切實可行範圍內儘快按照本招股章程副刊及隨附的招股章程所述的基金投資目標及策略進行投資。目前預計,基金將能夠根據其投資目標和政策,在完成發售後的三個月內將發售的大部分淨收益進行投資。然而,在能夠做到這一點之前,基金可能會投資於臨時投資,如現金、現金等價物、短期債務證券或美國政府證券,這可能會對基金在此期間的回報產生負面影響。 |
收視率 | 基金可能會受到評級機構的某些限制或指引,才能達到預期的評級。見“優先股的特殊特徵和風險-評級機構指南”。 |
税收 | 有關影響基金和優先股持有者的美國聯邦所得税考慮因素的討論,請參閲隨附的招股説明書和SAI中的“税務事項”。基金將在每個歷年結束後及時通知股東所有分配的來源和納税狀況。美國國税局(Internal Revenue Service)的立場是,如果一個RIC(如基金)擁有超過一個類別的股份,它可以指定在任何一年向每個類別分配的股份,不得超過該類別在該年度特定類型收入(包括普通收入和淨資本利得)中的比例份額。一個階層在某一特定類型的收入中所佔的比例,是根據該階層在任何一年中分紅總額的百分比來確定的。基金打算根據國税局的立場,將支付給優先股持有人的部分股息指定為資本利得股息。 |
ERISA | 請參閲本招股説明書附錄中的“員工福利計劃和個人退休帳户考慮事項”。 |
股利清除劑
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Computershare Trust Company,N.A.(“股息分紅代理”) |
S-2
優先股説明
本優先股説明 中“優先股的特殊特徵和風險”項下的披露旨在 概述優先股的重大條款,並補充所附招股説明書 “資本結構説明-優先股”中對優先股的説明。這些説明並不完整 ,受基金管理文件的制約,並完全受其限制。優惠説明書將 提交給證券交易委員會,並通過引用併入基金的註冊説明書,本招股説明書附錄和隨附的 招股説明書是註冊説明書的一部分。有關基金義務和 您的權利的完整説明,請參閲優惠聲明。可按照隨附的招股説明書中“附加信息”一節的説明獲取副本。
經修訂及重訂的信託協議及聲明 授權發行不限數量的實益權益優先股,包括優先股,按一個或多個系列發行每股面值0.001美元的優先股,權利由董事會決定,無需 普通股股東批准。在受託人授權發行任何優先股的範圍內,受託人也可 在其認為適當的情況下修改或補充修訂和重新簽署的協議和信託聲明。任何該等修訂 或補充文件均可列明該等優先股的權利、優惠、權力及特權。董事會已授權發行最多1,600,000股優先股 。
所有優先股將享有每股25.00美元的清算優先權,外加累計和未支付的股息。當 董事會宣佈或授權時,優先股持有人有權從其合法可用資金中收取每年5.250%的累計現金股息和分派 (按360日年度由12個30天月組成)優先股每股25.00美元的清算 優先股。優先股的股息和分配將從最初發行之日起累計, 預計為2021年5月10日。
當優先股由基金髮行及 根據本招股章程副刊及隨附招股章程的條款支付時,將獲悉數支付且毋須評估, 將不享有優先認購權、交換權或轉換權。基金購買或贖回的任何優先股在購買或贖回後,將具有授權但未發行的優先股的地位。
任何現有或未來貸款人根據基金已訂立或可能訂立的任何信貸協議(例如信貸安排) 收取任何借款的利息及償還本金的權利,優先於或將優先於優先股持有人在支付股息及其他分派及清盤時的權利 。(B)任何現有或未來貸款人根據基金已訂立或可能訂立的任何信貸協議(例如信貸安排)收取任何借款的利息及償還本金的權利優先於或將優先於優先股持有人在支付股息及其他分派及清盤時的權利。根據此類借款計劃,基金將不被允許宣佈與優先股有關的股息 和其他分配或贖回優先股,除非此時基金滿足特定的資產覆蓋範圍 要求,並且信貸協議下不存在限制或以其他方式阻止優先股支付的違約事件或其他情況 。
在基金事務解散、清盤或結束時,在支付股息和分配基金資產方面,優先股將與基金未來可能發行的所有其他 優先股並列。 基金事務解散、清算或結束時,優先股將與基金未來可能發行的所有其他優先股並列,以支付股息和分配基金資產 。優先股是優先股,基金未來可能發行的所有其他優先股 將優先於基金普通股的股息和分配。基金未來可能會 發行額外的優先股和額外的優先股系列。
S-3
大寫
下表列出了基金截至2020年10月31日的經審計資本 ,以及假設發行本招股説明書副刊提供的1,600,000股優先股 的基金調整後資本,包括估計發售費用581,000美元以及承銷折扣和佣金1,260,000美元。
截至2020年10月31日 | ||||||||
實際 | 作為調整後的 | |||||||
優先股: | ||||||||
優先股,每股面值0.001美元,授權無限股份(“實際”一欄反映基金截至2020年10月31日的已發行資本。(“AS ADJUSTED”欄目假設發行160萬股優先股。) | ― | $ | 40,000,000 | |||||
普通股股東權益: | ||||||||
普通股,每股面值0.001美元;授權無限股(“實際”和“調整後”列反映截至2020年10月31日,已發行17,432,096股。) | 17,432 | 17,432 | ||||||
實收資本** | 256,490,461 | 254,649,464 | ||||||
可分配損失總額 | (79,636,656 | ) | (79,636,656 | ) | ||||
淨資產 | $ | 176,871,237 | 175,030,240 |
*調整後的實收盈餘反映了扣除估計發售費用 581,000美元和承保折扣和佣金1,260,000美元。
收益的使用
基金根據每股25.00美元的公開發行價,並扣除承銷折扣和佣金以及基金應支付的估計發售費用後,估計此次發行的總淨收益約為38,200,000美元。 基金估計此次發行的總淨收益約為38,200,000美元。
本基金擬將 優先股所得款項淨額用於根據所附招股章程所載的投資目標及政策進行投資,以償還信貸安排項下的 借款及/或作一般營運資金用途。出售優先股所得款項淨額如 增加基金槓桿率,將於發售完成後在切實可行範圍內儘快根據本招股章程副刊及隨附的招股章程所述的基金投資目標及策略進行投資。目前, 預計該基金將能夠根據其投資目標和政策,在完成發售後的三個月內將發售所得的淨額基本上全部投資於該基金。 預計該基金將能夠根據其投資目標和政策在發售完成後的三個月內將基本上所有的發售淨收益進行投資。但是,在能夠做到這一點之前,基金可能會將 投資於臨時投資,例如現金、現金等價物、短期債務證券或美國政府證券,這可能會對基金在此期間的回報產生負面 影響。
截至2021年4月26日,信貸安排下的未償還借款約為9000萬美元,約佔基金管理資產的30.8%。對信貸 融資進行了修改,將日程承諾終止日期延長至2021年11月24日,並將融資金額 提高至90,000,000美元。在截至2020年10月30日的財年,貸款工具的平均利率為1.98%。根據貸款安排的條款 和適用的法規,基金必須對其 未償還借款金額保持一定的資產覆蓋率。
證券説明
以下關於基金 授權股份的信息是截至本基金日期的。
班級名稱 | 授權金額 | 基金持有的款額或 基金賬户 | 未付金額 不包括持有金額 按基金 | |||||||
普通股 | 無限 | -- | 17,436,741 | |||||||
優先股 | 無限 | -- | -- |
S-4
資產覆蓋率
根據1940年(br}法案),基金不得發行優先股,除非緊接發行後,基金總資產減去所有未由優先證券代表的負債和債務的價值至少為 已發行優先股清算價值的200%,外加代表債務的基金任何優先證券的總金額。此外, 基金不得就其普通股宣佈任何現金股息或其他分派,除非在宣佈該 時,基金的已發行優先股的資產覆蓋率至少為200%(在扣除該等股息或其他分派的 金額後確定)。
此外,根據1940年法案,基金 不得(I)宣佈任何優先股的任何股息,條件是:(I)在宣佈時(並在宣佈生效後), 基金對其任何借款的資產覆蓋範圍是代表債務的優先證券(根據1940年法案第18(H)節確定的),將低於200%(或在1940年法案中或根據1940年法案規定的其他百分比,作為封閉式投資公司債務的高級證券的最低資產覆蓋範圍,作為宣佈優先股股息的條件)或(Ii)在宣佈或贖回時(以及在宣佈或贖回之後),聲明優先股的任何其他分配,或購買或贖回優先股, ,或(Ii)宣佈優先股的任何其他分配,或購買或贖回優先股,如果在聲明或贖回時(以及在宣佈或贖回之後), 為代表封閉式投資公司債務的高級證券的最低資產覆蓋範圍, 作為宣佈優先股股息的條件),作為代表負債的高級證券的此類借款的資產覆蓋率 將低於300%(或在1940年法案中或根據1940年法案指定的其他百分比,作為聲明分配、購買或贖回其股票的條件),作為封閉式投資公司代表負債的高級證券的最低資產覆蓋率)。 這類借款屬於代表負債的優先證券,其資產覆蓋率將低於300%(或在1940年法案中或根據1940年法案指定為代表封閉式投資公司債務的優先證券的最低資產覆蓋率)。“代表 負債的高級證券”一般是指構成擔保的任何債券、債權證、票據或類似的義務或工具(除 實益權益股份外),並證明負債,並可包括基金在任何借款項下的義務。為確定基金對代表與支付股息或其他分配或購買或贖回股票有關的債務的優先證券的資產覆蓋範圍 , “高級擔保”一詞不包括由銀行或其他人私下安排且不打算公開分發的任何作為貸款、延期或續期的對價而出具的期票 或其他債務證據。 由銀行或其他人私下安排的、不打算公開分發的任何期票或其他債務證據。高級擔保“一詞也不包括任何 此類本票或其他債務證據,在任何情況下,此類貸款僅用於臨時目的,且金額不超過貸款發放時基金總資產價值的5%;根據1940年法案,如果貸款在60個歷日內償還,且沒有延期或續期,則被推定為 臨時用途;否則,此類貸款被推定為非臨時用途
基金髮行的優先股和任何其他形式的優先證券合計預計在 此類優先股發行之日起的初始資產覆蓋率約為269%。
優先股的特點和風險
分紅
將軍。優先股持有人將有權 在董事會宣佈或授權時,按每股25.00美元清算優先權的5.250%的年率獲得累計現金股息和對該等股份的分派 優先於普通股的股息和分派 從合法可供支付的資金中分派該等股份的現金股息和分派。 優先於普通股的分紅和分派 優先於普通股的股息和分派 優先於普通股的股息和分派。
支付股息和股息期。自2021年6月30日起,股息將在3月31日、6月30日、9月30日和12月31日每季度支付一次,或者,如果上述日期不是營業日,則向優先股記錄持有人在適用的記錄日期(每個記錄日期)收盤時出現在優先股登記薄上的下一個營業日(每個“股息支付日期”)支付股息。 該日期應為董事會指定的日期,不多於股息支付日期前20天,也不少於股息支付日期 日期之前10天。優先股的股息將以一年360天為基礎計算,其中包括12個30天的月。優先股在股息期結束前的任何一天和初始股息期的應付股息金額 將以360天的一年(包括12個30天的月)為基礎計算。如此宣佈和支付的股息將在州法律和基金管理文件允許的範圍內支付,並在可用範圍內優先於普通股宣佈和支付的任何股息 。
計算優先 股票股息的第一個期間(每個期間,一個“股息期”)將從發售結束(“原始發行日期 ”)開始,隨後的每個股息期將是從股息支付日期開始(包括股息支付日期)到(但不包括)下一個股息支付日期 的期間。股息將在股息支付日和優先股贖回時按季度支付。 優先股。只有在股息期記錄日期的優先股持有人才有權獲得就該股息期支付的股息和 分紅,在該記錄日期 之前出售股票的優先股持有人和在該記錄日期之後購買優先股的優先股購買者在評估該等優先股的收付價格時,應將上述規定的影響納入 考慮範圍內。(br}=
過去任何股息期或與優先股贖回有關的拖欠股息和分派,可在不參考任何定期股息支付日期的情況下,隨時宣佈和支付給在該日期出現在基金登記 賬簿上的優先股記錄持有人,但不得超過支付日期前20天或不少於10個日曆日。任何過去股息期的拖欠股息將首先從最早累積但未支付的股息中扣除。 將不會就任何可能拖欠的股息支付或支付任何優先股 支付利息或代替利息的款項。 任何股息支付或任何優先股支付 將首先從最早累積但未支付的股息中扣除。 將不會就任何可能拖欠的股息支付或支付任何優先股 。
S-5
任何股息期或部分股息期的優先股將不會宣佈 或支付全部股息和分派,除非任何系列所有已發行優先股在最近股息支付日期到期的全部累計股息和分派 已經或同時 通過每股優先股的最新股息支付日期宣佈和支付。如果尚未就任何系列的所有已發行優先股支付到期的全部累計股息和分派 ,則就優先股 宣佈和支付的任何股息和分派將按照相關股息支付日各該等優先股的股份累計但未支付的股息和分派 的金額儘可能按比例宣佈和支付。優先股持有人 將無權獲得超過優先股聲明 中規定的全部累計股息和分派的任何股息和分派。
股息支付機制。在不遲於紐約市時間中午12:00的股息支付日,基金必須向股利分派機構存入足夠的 資金,以存款證券的形式支付股息。“存款證券”一般包括:(1)現金 或現金等價物;(2)美國或其機構或有權獲得美國完全信任和信貸的機構或工具的直接義務(“美國政府義務”);(3)短期貨幣市場工具;(4)對根據1940年法令第2a-7條符合1940年法令第2a-7條資格的貨幣市場基金的投資 ,以及主要投資的某些類似投資工具 。或(5)銀行或其他金融機構的任何信用證 ,而該銀行或其他金融機構至少有一家評級機構的信用評級是該評級機構通常歸因於類似銀行或其他金融機構的銀行存款或短期債務的最高適用評級, 在每種情況下,要麼是在任何營業日應付給持有人的活期義務,要麼是在相關贖回日期、股息支付日或其他付款之前的到期日、強制性贖回日期或強制性付款日期。 在每一種情況下,銀行或其他金融機構都有到期日期、強制性贖回日期或強制性付款日期,而該信用評級機構通常將該信用評級歸因於類似銀行或其他金融機構的銀行存款或短期債務。基金 不打算為支付股息建立任何準備金。
為支付股息而支付給股利拆分代理的所有存款證券將以信託形式持有,用於向優先股持有人支付此類股息。股利分配代理將在適用的記錄日期向優先股持有人支付股息 ,因為他們的名字出現在基金的登記 賬簿上。
在下列情況下,優先股的股息率將 調整為違約股息率(定義如下)。根據以下補救條款,優先股的“違約 期”將從基金未能在紐約市時間中午12點前存入贖回並支付 代理人的任何日期開始,日期為(A)股息支付日、為贖回和支付代理人提供資金的存款證券 和支付代理人在該股息支付日足以支付優先股在該股息支付日的全部股息 支付日(“股息違約”)或本公司承諾, 將在該贖回日向贖回和支付代理提供足夠的資金,足以支付在該贖回日就優先股應付的全部價格 (“贖回違約”,連同股息 違約,“違約”)。根據以下概述的補救條款,優先股的股息違約 或贖回違約的違約期應在營業日結束,截至紐約市時間中午12點,相當於該系列所有未支付股息的金額 以及該系列的任何未支付贖回價格應以不可撤銷的信託形式存入 當日基金,交由贖回和支付代理。在優先股發生任何違約的情況下,該系列 在違約期間每個日曆日的股息率將等於默認股息率。任何日曆日的優先股的“違約率” 應等於5.250%加2%(2%)的年利率。
就該系列的任何違約而言,如果就該系列 到期的任何股息或任何贖回價格(如果該違約不完全是由於基金的故意失敗)在紐約市時間不遲於三(3)個工作日後的營業日中午12點之前以信託形式不可撤銷地存入同日基金中的 優先股,則優先股的違約期不應視為開始。 (紐約時間)中午12點之前,在不晚於三(3)個工作日 的營業日內,該系列的任何股息或任何贖回價格都不可撤銷地存入同日基金中的 。並根據 此類期限除以360的實際日曆天數,加上等於此類系列違約利率 適用於此類系列違約金額和期限的金額。
救贖
因資產覆蓋範圍故障而強制贖回 。如果基金在每個日曆季度的最後一個營業日營業結束時,其優先股(包括優先股 股)的資產覆蓋率不低於200%,並且在該營業日後30個日曆日的營業結束 日(“資產覆蓋結束日”)未得到糾正,基金 將確定贖回日期,並繼續贖回一定數量的優先股(包括優先股)。(#**$ =如下文以 (就優先股而言)所述,每股價格相等於每股清算優先股25.00美元加上累積但未支付的 股息及分派(不論是否賺取或宣派,但不包括利息),直至董事會指定的贖回日期為止。基金將從合法可供贖回的資金中贖回相當於(I)最低優先股數量的已發行優先股數量 ,如果被視為在緊接 之前贖回,優先股數量將以較小者為準
S-6
在資產覆蓋範圍到期日開業,將 導致基金的資產覆蓋範圍至少達到200%,以及(Ii)根據基金的管理文件和適用法律,並在該日期生效的任何信貸協議允許的範圍內,從預計可合法贖回的 資金中贖回的優先股的最大數量。儘管有上述規定,如果根據優先股聲明贖回了優先股 ,基金可根據其唯一選擇(但不需要)贖回足夠數量的 優先股,當與基金贖回的其他優先股合計時,允許基金就贖回後剩餘的優先股(包括優先股) 擁有高達285%的資產覆蓋範圍。基金將在基金指定的日期進行贖回,該日期不得晚於資產覆蓋到期日之後的90個日曆 天,但如果基金沒有合法資金可用於贖回指定贖回的所有 所需數量的優先股,或者基金無法在資產覆蓋到期日後90個歷日或之前贖回 ,則基金將贖回基金贖回的優先股
可選的贖回。在2026年6月30日之前,優先股不得由基金選擇性贖回,除非董事會認為有必要贖回 以維持基金根據1986年《國税法》M分章作為RIC的地位。在2026年6月30日或之後(任何該 日期,“可選贖回日期”),基金可全部或不時贖回全部或不時部分已發行優先股 ,贖回價格相當於每股25.00美元的清算優先股加上相當於可選贖回日期累計的所有未付股息和 分派的金額(不論基金是否賺取或宣佈,但不包括其利息 )。
根據優先股優先股説明 和適用法律的規定,董事會將完全有權規定優先股將不時贖回的條款和條件 。
基金不得於任何日期根據上述可選擇贖回條款遞交贖回通知 以贖回任何優先股,除非基金 於該日期有可供贖回該等優先股通知所預期贖回的存款證券,而該等贖回通知的市值不少於因該等優先股在該可選擇贖回日期贖回而應付予優先股持有人的 金額。
贖回程序。本基金將 向SEC提交其贖回優先股意向的通知,以便提供1940年法案規則 23c-2規定的30個歷日通知期,或SEC或其工作人員允許的較短通知期。
如果基金決定贖回或被要求贖回全部或部分優先股,基金將以隔夜遞送、第一類郵件、預付郵資或電子方式向該等優先股的記錄持有人遞送贖回通知(“贖回通知”), 或代表基金要求股息發放機構迅速以隔夜遞送、第一類郵件或電子方式 送達。贖回通知將於 該等贖回通知(“贖回日期”)中指定的贖回日期(“贖回日期”)前不超過45個歷日發出。贖回日期為向優先股持有人發出贖回通知之日起不少於30個歷日,但不超過 90個歷日。如果根據資產覆蓋強制性贖回條款或可選的 贖回條款贖回的已發行優先股少於全部 ,則將(I)按比例從優先股中選擇要贖回的優先股,或(Ii)以抽籤的方式選擇要贖回的優先股。 如果要贖回的優先股少於任何持有人持有的全部優先股,則郵寄給該持有人的贖回通知還應指明要從該持有人贖回的優先股數量 。 如果要贖回的優先股少於任何持有人持有的全部優先股,則郵寄給該持有人的贖回通知還應指明要從該持有人贖回的優先股數量。 基金可在與根據優惠聲明擬進行的贖回有關的任何贖回通知 中規定,該贖回須受 一個或多個先決條件的約束,除非每個該等條件均已 得到滿足,否則本基金不會被要求進行該等贖回。除非適用法律另有要求,否則任何贖回通知或其交付的缺陷都不會影響贖回程序的有效性。
如果基金髮出贖回通知,則 在該贖回通知發出後及之後,紐約市時間中午12點前的任何時間,贖回日期 (只要基金已滿足或免除贖回的任何先決條件),本基金將(I)存入股息 拆分代理存款證券,其於存入時的總市值不少於將於贖回日期贖回的 優先股的贖回價格,及(Ii)給予股息拆分代理不可撤銷指示及授權 於贖回日向被要求贖回的優先股持有人支付適用的贖回價格。
自基金為贖回優先股目的交存 證券之日起,優先股持有人要求贖回的所有權利即告終止,但優先股持有人獲得適用贖回價格的權利除外,且該等 優先股將不再被視為已發行,但在適用贖回日期前轉讓及根據優先股條款累積股息除外,則不再視為未償還優先股。(br}在適用贖回日期前轉讓優先股及根據優先股條款累積該等股份股息的情況除外), 優先股持有人的所有權利將終止及終止,但收取適用贖回價格的權利除外,而該等優先股將不再被視為未償還股息(在適用贖回日期前轉讓及根據優先股條款累積股息除外)。本基金將有權在贖回日期後立即收到任何 超過在贖回日要求贖回的優先股總贖回價格的任何 存款證券。任何如此存放的存款證券在贖回日起計90個歷日內無人認領,在法律允許的範圍內 將償還給基金,之後所謂的優先股持有人只能向 基金支付贖回價格。基金將有權在贖回日期後不時收取按此方式存入的存款證券的任何 利息。
S-7
如果已提供贖回通知 的任何贖回是由於沒有根據基金的管理文件 和適用法律合法可用資金而進行的,應在可用資金範圍內儘快進行贖回。如果基金未能以信託形式將任何股份的適用贖回價格交存股息發放代理,則不會 被視為違約。 如(I)有關贖回的贖回通知須受 一項或多項先決條件約束,及(Ii)任何該等條件的先例未能在贖回通知中指定的時間及方式符合 ,則不會 被視為違約。儘管已就任何優先股發出贖回通知, 若為支付該等優先股的贖回價格 的存款證券並未為此目的而以信託形式存入該等優先股,則 可按其條款宣佈及支付該等優先股的股息。
基金可在沒有股東投票的情況下,自行 酌情修改有關優先股贖回通知的贖回程序;前提是此類修改不會對優先股持有人造成實質性不利影響,也不會導致基金 違反任何適用的法律、規則或法規。
表決權
除非根據1940年法案 不需要優先股持有人投票,且除非基金管理文件另有規定,或適用法律另有要求,否則在提交基金股東投票的每個事項上,優先股持有人持有的每股優先股 將有權投一票。除本文或 優先股聲明另有規定外,包括優先股在內的已發行優先股持有人將與基金普通股持有人 作為一個類別一起投票。
此外, 基金優先股(包括優先股)的持有人將有權在任何時候選舉董事會的兩名成員(“優先受託人”) (無論董事會中的受託人總數如何)。已發行普通股的 持有者和基金優先股的流通股持有者一起投票 作為一個類別,將選出董事會的其餘成員。
儘管如上所述, 如果(I)在任何優先股(包括任何已發行優先股)任何已發行股份的股息支付日期結束時,優先股(包括優先股 )的累計股息(無論是否賺取或申報)相當於至少兩年的全年股息,則應到期且未支付足夠的現金或指定證券, 不得將足夠的現金或指定證券存入股息清償代理或其他適用的支付代理以支付該等累計股息 或(Ii)在任何時候,任何優先股持有人根據1940年法案有權選舉基金多數受託人( 當上述任何一種情況存在時,稱為“投票期”),則組成董事會的成員數量將自動增加最少的受託人(每個人,一個“新優先受託人”),當增加到 兩個優先受託人時,將構成董事會的多數選舉時的受託人 的任期不受新優先受託人選舉的影響。如果基金此後 應全額支付所有已發行優先股(包括優先股 )在過去所有股息期間應支付的全部股息,或聲明並留出全部股息以供支付,或投票期以其他方式終止,(I)上述投票權將終止,但 始終須在此處所述的任何 事件再次發生時將該等投票權重新歸屬優先股持有人,以及(Ii)所有優先股持有人的任期;以及(Ii)所有優先股持有人的任期,以及(Ii)所有優先股持有人的任期,但須受 所述任何事件進一步發生時優先股持有人的此類投票權重新歸屬於優先股持有人的限制。任何優先股 ,包括優先股, 在此日期之後發行的優先股將在上述事項上與優先股作為一個類別進行投票 ,基金髮行任何其他優先股可能會降低優先股持有人的投票權。
在 優先股持有人選舉新優先受託人的任何權利產生後,基金將在實際可行的情況下儘快召開 持有人特別會議,並通知股息拆分代理和/或該優先股條款中指定的其他人士收到 通知,(I)通過郵寄或電子方式或(Ii)以該優先股條款 中規定的其他方式和其他方式,將該特別會議的通知通知給該會議應在通過電子方式或郵寄該通知之日起不少於10也不超過30 個日曆日之後舉行。如果基金未能召開該特別會議, 任何該等持有人可按同樣通知召開該特別會議,費用由基金承擔。決定優先 股份持有人有權獲得通知並在該特別會議上投票的記錄日期應為郵寄或以其他方式交付通知的 日曆日之前第五個營業日的營業時間結束。在任何此類特別會議上以及在選舉受託人的投票期內舉行的每次優先 股份持有人會議上,該等持有人將有權以每股一票的方式選出上文規定的 新優先受託人人數,這些持有人作為一個類別一起投票(不包括 普通股和基金所有其他證券的持有人)。
S-8
除非優先股説明書條款另有允許 ,否則只要有任何優先股已發行,未經當時已發行的所有系列優先股(包括優先股)至少三分之二的持有人的肯定 投票或同意,基金不得作為單獨類別一起投票,修改、更改或廢除基金管理文件的規定,以對任何優先股、轉換或其他權利、投票權、限制、該等優先股或其持有人的資格或贖回條款及條件。除優先股説明書另有許可外, 如果有超過一個系列的優先股已發行,基金將不會在未經至少三分之二的適用系列持有人的贊成票或同意的情況下 將其作為單獨類別投票,從而對本段第一句 第一句所述的任何行動產生重大不利影響,從而對該系列或其持有人的任何優惠、權利或權力產生重大不利影響 。在上述每一種情況下,(I)“優先股的特殊特徵和風險-股息、贖回、其他支付和債務發行的限制”中所述的基金資本變化將不被視為 對優先股或適用的優先股系列的權利和優先股(視情況而定)產生實質性和不利影響,以及(Ii)累計優先股的分割將被視為影響該等優先股。權利或權力僅在此類分割條款對優先股或適用的優先股系列的持有人產生重大不利影響的情況下 視情況而定。此外,沒有任何修正案, 更改或廢除基金按此處所述的優先股股息率累計股息的義務,不得事先經 優先股持有人一致表決或同意。就前述而言,任何事項均不得被視為對一系列累計 優先股或其持有人的任何優先權、權利或權力產生不利影響,除非該事項(I)更改或取消該累計 優先股的任何優先權,或(Ii)設立、更改或廢除有關贖回該累計優先股的任何權利(因分割累計優先股而產生的 除外)。只要有任何已發行的優先股,在沒有 至少三分之二的已發行優先股持有人的贊成票或同意的情況下,基金將不會作為一個單獨的 類別投票,根據聯邦破產法或根據州法律提出的任何類似申請,只要基金有償付能力且未預見到資不抵債,基金就不會根據聯邦破產法或任何類似的申請提交自願救濟申請。普通股持有者不需要投票來修改、更改或廢除優先股聲明的規定。
除非基金修訂和重申的協議和信託聲明中規定了更高的百分比 ,否則將需要(I)批准根據1940年法案第13(A)節要求基金證券持有人投票的任何行動 ,或(Ii)批准任何“重組”計劃 (該術語在第2(A)節中定義),並獲得至少 “已發行優先股的多數”持有人的贊成票(作為一個單獨類別的投票)。就上文而言,“過半數已發行優先股”投票是指在正式召開的股東周年大會或特別大會上投票表決 (I)出席會議的該等股份的67%或以上(如超過50%的該等已發行股份的持有人出席或由受委代表 出席),或(Ii)超過50%的該等已發行股份的投票(以較少者為準)。
為了確定 優先股持有人就任何事項投票的任何權利,無論這種權利是由基金的管理文件設定的, 法規或其他規定,優先股持有人將無權投票表決任何優先股,也沒有優先股 將被視為“未償還”,以投票或確定構成法定人數所需的股份數量 ,如果在確定有權投票的股份的時間或實際表決的時間之前或同時進行投票,則優先股持有人將無權投票。 如果在確定有權投票的股份的確定時間或實際表決的時間之前或同時進行投票,則優先股持有人將無權表決任何優先股,也不會 被視為“未償還”優先股。有關該等優先股所需的贖回通知將根據 優先股聲明發出,贖回該等優先股的價格將不可撤銷地存入股息 清倉代理以作此用途。基金持有的任何優先股將不會擁有任何投票權,也不會被視為已發行,用於 投票或計算任何其他事項或其他目的所需的投票百分比。
除非法律或基金修訂並重新簽署的協議和信託聲明另有要求 ,否則優先股持有人將沒有任何相對 權利或優先權或除優先聲明中明確規定的以外的其他關於投票的特殊權利。 優先股持有人將沒有累積投票權。如果基金未能宣佈或支付優先股的任何股息 ,持有人的唯一補救辦法將是如上所述投票選舉額外的受託人。
評級機構指南
只要優先股尚未發行,基金將利用 商業上合理的努力,促使至少一家國家認可的統計評級機構就優先股發佈長期 信用評級。基金將在商業上 合理努力遵守任何適用的評級機構指導方針(可能會不時修改或修改)。 只要優先股尚未發行,評級機構就必須遵守該準則,以便該評級機構繼續對優先股進行評級 。如果評級機構不再對封閉式管理投資公司的證券進行評級 ,董事會將終止該評級機構作為評級機構的指定。董事會可以選擇 終止任何評級機構的指定,條件是:(I)緊接終止後,優先股將至少有一個評級機構,或(Ii)它用另一個國家認可的統計評級機構取代終止的評級機構,並向優先股持有人發出有關通知;(C)董事會可以選擇終止任何評級機構的指定,條件是:(I)緊接終止後,優先股將至少有一個評級機構,或(Ii)以另一個國家認可的統計評級機構取代終止的評級機構,並向優先股持有人發出有關通知;條件是,除非該替代評級機構在更換時(A)發佈優先股評級 ,並且(B)與基金達成協議,根據評級機構的慣例條件繼續發佈該評級,否則不會進行此類 更換。 替換評級機構在更換時必須具備以下條件:(A)發佈優先股評級 ;以及(B)與基金達成協議,根據評級機構的慣例條件繼續發佈此類評級。
S-9
董事會還可以通過向優先股持有人發出通知,選擇 指定一個或多個其他國家認可的統計評級機構作為優先股的評級機構 。任何評級機構的評級機構準則均可由該評級機構修改,而無需基金、董事會或基金任何優先股(包括任何優先股或普通股)持有人的投票、同意或批准。
基金預計穆迪投資者服務公司(“穆迪”)將對優先股進行初始評級。只要穆迪( )或任何其他評級機構應基金的要求對優先股進行評級,基金將採取商業上合理的努力 來維持資產的折扣值合計至少等於評級機構 設定的資產覆蓋範圍要求(“評級機構資產覆蓋範圍”)與優先股當時的評級保持一致。要滿足穆迪 評級機構的資產覆蓋範圍,通常要求基金的合格資產的折現值合計等於 或超過“優先股基本維護金額”。一般而言,優先股基本維持額包括:(A)基金當時已發行的優先股(包括優先股)的清算優先權總額 和(B)基金的某些應計和預計支付義務,包括但不限於當時已發行的優先股的任何應計和預計股息 。
穆迪還制定了計算折現值的準則 ,以確定穆迪評級機構的資產覆蓋範圍測試是否得到滿足。 這些準則指定了基金必須應用於其投資組合中的各種證券的貼現係數,以便計算 基金合格資產的折現值是否至少等於優先股基本維護金額(其中 證券的信用質量越低,折價水平通常越大)。此外,根據穆迪的 準則,某些類型的證券(包括本基金可能投資的證券)不符合 計算本基金投資組合折現值的條件。例如,此類不合格證券可能包括某些私人配售的債務證券(規則144A證券除外)和某些非美國發行人的債務證券。穆迪計算貼現價值的準則 對可投資於不合格資產的基金資產的百分比沒有任何限制 ,基金投資組合中包含的不合格資產的金額隨時可能因評級、多樣化 和投資組合中包含的穆迪合格資產的其他特徵而異。
清算
如果基金事務發生清算、解散或 結束,無論是自願的還是非自願的,優先股持有人將有權從基金可供分配給股東的資產中獲得 ,在債權人清償債權之後,但在普通股的任何分配 或支付之前,相當於每股25.00美元的清算分配 加上一筆相當於指定分配或支付日期累計的所有未支付股息和分配的金額(無論這些持有人將有權不再參與與任何此類清算、解散或清盤相關的任何分配或付款 。
如果基金事務進行清算、解散或結束,無論是自願的還是非自願的,可供所有優先股和任何其他已發行優先股持有人 分配的基金資產將不足以向該等持有人全額支付每股25.00美元的清算優先股,外加累計和未支付的股息和分派,以及該等其他優先股在清算時應支付的金額 。然後,將可用資產按其有權獲得的優先清算金額按比例分配給 該優先股和其他系列優先股的持有者。 這類優先股和其他系列優先股的持有者應按其有權獲得的優先清算金額按比例進行分配。就基金事務的任何清算、解散或清盤而言,不論是自願或非自願的 ,除非及直至每股已發行優先股的每股25.00美元清算優先權加上累計及 未付股息及分派已悉數支付予優先股持有人,否則不會就普通股作出股息、分派或其他付款 ,基金亦不會就普通股進行贖回、回購或其他收購。
證券交易所上市
已申請在紐約證券交易所上市優先股 。如果申請獲得批准,優先股預計將在發行之日起30天內在紐約證券交易所開始交易,交易代碼為“ACP PRA”。
風險
風險是所有投資中固有的。因此, 在投資優先股之前,要慎重考慮風險。請參閲隨附的招股説明書中的“風險” 以及下面的風險。
S-10
市場價格風險。 優先股的市場價格將受到利率變化、優先股的感知信用質量和其他 因素的影響,可能高於或低於優先股的清算優先級。基金的優先股 目前沒有市場。
流動性風險。目前,優先股沒有公開市場 。如上所述,已經提出了在紐約證券交易所上市優先股的申請。但是, 在發行之日起預計不超過30天的初始期間內,優先股不會 在任何證券交易所上市。在優先股在紐約證券交易所上市之前,承銷商可以(但沒有義務)將優先股 推向市場。不能保證承銷商 將在任何證券交易所上市或做市,或將導致優先股市場隨時保持流動性。
贖回風險。基金可能需要 贖回優先股,以滿足監管的資產覆蓋範圍要求或信用評級機構施加的要求。 例如,如果基金投資組合的價值下降,從而減少優先股的資產覆蓋範圍,則根據優先股條款,基金可能有義務贖回部分或全部優先股。 基金可能被要求贖回優先股,以滿足監管資產覆蓋範圍的要求或信用評級機構的要求。 例如,如果基金的投資組合價值下降,從而減少了優先股的資產覆蓋範圍,則基金可能有義務贖回部分或全部優先股。此外,從2026年6月30日 開始,基金將可以根據基金的選擇贖回優先股。投資者可能無法將任何贖回所得再投資於提供與優先股相同或更高股息率的投資。基金資產價值急劇下跌 可能導致基金沒有足夠的資產以全額贖回價格贖回所有優先股 。
從屬風險。優先股 不是基金的債務。優先股的分配和清算優先權低於基金目前的 和未來的債務,在支付股息和分配以及 清算優先權方面將與基金可能發行的任何其他優先股享有相同的優先權。優先股比基金的任何債務工具都面臨更大的信用風險 ,這在基金的資本結構中具有更高的優先權。
信用評級風險。基金正在尋求優先股的信用評級 。當投資者持有優先股時,對優先股發佈的任何信用評級都可能被降低或撤銷。 信用評級的降低或撤銷可能會對優先股的市值產生不利影響 。此外,信用評級並不能消除或減輕投資於優先股的風險。
分銷風險。基金可能無法 從其投資中獲得足夠的收入來分配優先股,在這種情況下,優先股的分配將被視為資本返還。此外,基金未能滿足某些監管和其他要求, 包括資產覆蓋要求和根據任何優先債務條款施加的限制,以及適用信用評級機構施加的限制 ,可能會禁止或限制基金對優先股進行分配。
利率風險。優先股 按固定利率支付股息。固定收益投資的價格往往與市場收益率的變化成反比。與優先股相當的證券的市場收益率 可能會增加,這可能會導致優先股的價值下降。 此外,如果利率上升,與優先股相當的證券可能會支付更高的股息率,優先股的持有者可能無法按其清算優先股出售優先股,並以市場利率將收益再投資。由於當前利率處於歷史低位,基金 可能面臨更大的利率上升風險。利率有可能上升,這可能會壓低收益證券或股息證券的價格。
員工福利計劃和個人退休帳户考慮因素
以下是受修訂後的1974年《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)標題I約束的員工福利計劃購買優先股的若干考慮事項的摘要 、受守則第4975條約束的計劃、個人退休賬户(“IRA”)和其他安排 ,以及其基礎資產被視為包括任何此類計劃、賬户或安排的“計劃資產” 的實體(每個實體均為“福利計劃”)。
ERISA和守則對福利計劃受託人 施加某些責任,並禁止涉及福利計劃及其受託人或 其他相關方資產的某些交易。
一般而言,就ERISA和守則第4975條 而言,如果通過福利計劃收購實體的股權,則福利計劃的資產不僅可以包括該實體的權益,還可以包括該實體的基礎資產中的不可分割權益,除非有例外情況。其中一個例外是 根據1940年法案註冊為投資公司的實體。
無論實體的 資產是否是“計劃資產”,ERISA第406節和守則第4975節禁止涉及福利計劃的 資產以及與此類福利計劃有一定關係的特定人員(ERISA稱為“利害關係方”,守則稱為 “不合格人員”)的特定交易,除非 個人、法定或行政豁免適用於該交易。考慮 根據豁免收購優先股的福利計劃受託人應仔細審查豁免,以確保其適用。 不能保證將滿足任何豁免的所有條件,也不能保證任何豁免將適用於所有 原本被禁止的交易,否則這些交易可能與福利計劃對優先股的投資 相關。
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通過收購優先股,每個購買者 將被視為已陳述並同意:(I)購買者不是以受任何聯邦、州、州、與ERISA第406條或本準則第4975條實質上相似的當地或非美國法律(“類似法”)或(Ii)該買方購買或 持有該優先股或其中的權益均不會導致 ERISA或本準則第4975條規定的非豁免禁止交易,或違反任何此類適用的類似法。
此外,如果買方是福利計劃, 該買方和隨後的受讓人將被視為已陳述並保證(1)未依賴該基金、顧問、瑞銀 證券有限責任公司或其任何關聯公司就買方或受讓人 收購優先股的決定或以其他方式作為福利計劃的受信人提供任何建議。(2)如果買方或受讓人決定購買優先股或以其他方式充當福利計劃的受託人,則該買方和隨後的受讓人將被視為(1)不依賴該基金、顧問、瑞銀 證券有限責任公司或其任何關聯公司就買方或受讓人收購優先股的決定提供任何建議。
上述討論本質上是一般性的, 並非包含所有內容。ERISA和《守則》的規定將接受廣泛和持續的行政和司法解釋和審查 。由於這些規則的複雜性以及可能對參與非豁免 被禁止交易的人施加的處罰,受託人或其他考慮代表任何福利計劃或其他員工福利計劃或以其資產購買優先股的人,尤其重要的是,就ERISA、守則第4975節和類似法律對此類投資的潛在適用性以及豁免是否適用於購買和持有優先股以及是否適用於 購買和持有優先股,與他們的律師進行商議,尤其重要的是,受託人或其他考慮以任何福利計劃或其他員工福利計劃的資產購買優先股的人是否適用於此類投資,以及豁免是否適用於 購買和持有優先股,以及是否適用於 購買和持有優先股,以及豁免是否適用於 購買和持有優先股,以及是否適用於此類投資“法典”第4975條和類似法律。
税收 事項
與優先股有關的 分配(受守則第302(B)節約束的優先股贖回分配除外)將構成 股息,以基金當前或累積的收益和利潤為限,以聯邦所得税為目的計算。 此類股息一般應作為普通收入向持有人徵税。基金正確報告為資本利得股息的淨資本收益分配(即淨長期資本收益超過淨短期資本損失)將在收到此類分配的持有人手中視為 長期資本收益。美國國税局目前要求,擁有兩類或兩類以上實益權益的RIC必須根據該納税年度分配給每個類別的總股息的百分比,將RIC每類收入(如普通收入和資本利得)按比例分配給每一類。因此, 基金打算每年在其普通股和包括優先股在內的每一系列優先股之間分配資本利得股息, 與該年度支付給每個類別的總股息或與之相關的股息總額成比例分配資本利得股息。 基金打算每年在其普通股和包括優先股在內的每一系列優先股之間分配資本利得股息。普通 收入股息和有資格獲得股息扣除的股息(如果有)將同樣在 此類股票類別之間分配。有關更多信息,請參閲所附招股説明書中的“税務事項”。在某些情況下, 美國國税局要求可贖回優先股的持有者無論是否宣佈股息 ,都應從獲得股息的權利中獲得收入。IMF認為,它已經滿足了某些避風港的要求,可以避免這種結果,但美國國税局可能會採取不同的立場。
S-12
承銷商
根據基金、顧問、分顧問和作為承銷商的瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)之間的承銷協議中規定的條款和條件 ,基金已 同意向承銷商出售,承銷商已同意從基金購買與其名稱相對的 數量的優先股。
承銷商 | 優先股數量 股 股 | |||
瑞銀證券有限責任公司 | 1,600,000 | |||
總計 | 1,600,000 |
根據 承銷協議中規定的條款和條件,如果購買了任何優先股,承銷商已同意購買根據承銷協議出售的所有優先股 。如果承銷商違約,承銷協議規定可以終止承銷協議 。
基金、顧問和分顧問已 各自同意賠償承銷商及其控制人與本次發行相關的某些責任,包括根據修訂後的1933年證券法承擔的責任,或分擔承銷商可能被要求就這些債務 支付的款項。(br}=
承銷商發售優先股, 但須事先出售,發行時、發行時及接受時,須經其律師批准法律事宜,包括 優先股的有效性,以及承銷協議中包含的其他條件,例如承銷商 收到高級職員證書和法律意見。承銷商保留撤回、取消或修改面向公眾的報價的權利 並拒絕全部或部分訂單。
基金預期,優先股 的交割將於有關優先股的 訂單確認之日後第五個營業日或大約第五個營業日(此結算週期稱為“T+5”)付款時交付。根據修訂後的1934年證券交易法 第15c6-1條,二級市場的交易一般要求在兩個工作日內結算,除非交易雙方另有明確約定。因此,由於優先股最初以T+5結算的事實,希望在本協議項下的優先股於 當日交割之前進行交易的購買者,將被要求在任何此類交易時指定替代結算 安排,以防止結算失敗。希望在購買優先股之前交易優先股 的優先股購買者
本合同規定的交貨日期應諮詢他們自己的顧問。
佣金和折扣
承銷商已告知基金,初步建議 按本招股章程副刊封面所載的公開發售價格向公眾發售優先股 ,並以該價格減去不超過每股0.50美元的優惠向某些交易商發售優先股。承銷商可以向某些交易商提供每股不超過0.45美元的特許權,這些交易商 也可以重新放行。首次公開發行後,公開發行價格、 特許權或任何其他發行條款均可更改。
此次發行的費用(不包括 承銷折扣)估計為581,000美元,由基金支付。
禁止出售類似證券
基金、顧問及分顧問已 同意,未經瑞銀證券有限責任公司事先書面同意,基金不會在本招股説明書刊發日期後90天內,向證券交易委員會提供、出售或登記任何基金優先股,或宣佈發售任何可轉換為基金優先股、可行使或可交換為基金優先股的證券 ,但根據承銷協議 出售予承銷商的優先股除外。
紐約證券交易所
已申請在紐約證券交易所上市優先股 。在發行之前,優先股還沒有公開市場。如果申請獲得批准, 優先股預計將在發行之日起30天內開始在紐約證券交易所交易,交易代碼為“ACP PRA”。 在優先股在紐約證券交易所上市之前,承銷商可以(但沒有義務)在優先股上做市。 因此,預計在紐約證券交易所開始交易之前,對優先股的投資將是非流動性的。
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如果二級交易市場在紐約證券交易所開始交易 之前發展起來,優先股的持有者可以出售這些股票;但是,這些股票可以在優先股清算優先權的基礎上折價交易 。
價格穩定,空頭頭寸
在優先股分配完成 之前,SEC規則可能會限制承銷商和銷售集團成員競購優先股。但是, 承銷商可以從事具有穩定優先股價格效果的交易,例如購買和 其他掛鈎、固定或維持該價格的活動。
與此次發行相關的是,承銷商 可以在公開市場買賣優先股。這些交易可能包括公開市場上的賣空和買入 ,以回補賣空創造的頭寸。賣空涉及承銷商出售的優先股數量超過其在此次發行中所需購買的數量 。
承銷商必須通過在公開市場購買優先股來平倉 任何空頭頭寸。如果承銷商擔心定價後公開市場上優先股的價格可能存在下行壓力,從而可能對購買此次發行的投資者產生不利影響,則更有可能建立空頭頭寸 。
承銷商可以實施懲罰性投標。罰金 出價允許承銷商在承銷商回購辛迪加成員最初出售的優先股 以回補辛迪加空頭頭寸或進行穩定購買時,向該辛迪加成員收回出售特許權。
與其他購買交易類似, 承銷商為彌補銀團賣空而進行的購買可能具有提高或維持優先股市場價格的效果,或者防止或延緩優先股市場價格的下降。 承銷商為彌補銀團賣空而進行的購買可能具有提高或維持優先股市場價格或防止或延緩優先股市場價格下跌的效果。因此,優先股 的價格可能高於公開市場中可能存在的價格。
基金、顧問、分顧問或 承銷商均未就上述交易對優先股價格可能產生的任何影響的方向或程度作出任何陳述或預測 。此外,基金、顧問、分顧問或承銷商均未 作出任何聲明,表示承銷商將從事這些交易,或這些交易一旦開始,將不會在沒有通知的情況下停止 。
電子配送
承銷商或者部分證券交易商可以通過電子郵件等電子方式分發招股説明書。
其他關係
承銷商及其關聯公司在與基金的正常業務過程中已經並可能在未來從事投資銀行業務和其他商業交易, 顧問、分顧問或其各自關聯公司。 承銷商及其關聯公司在與基金的正常業務過程中已經並可能從事投資銀行業務和其他商業交易。 顧問、分顧問或其各自的關聯公司。他們已經收到或將來可能收到這些交易的慣例手續費和佣金 。
此外,在正常的業務活動中,承銷商及其關聯公司可以進行或持有廣泛的投資,並積極交易債權證券和股權證券 (或相關衍生證券)和金融工具(包括銀行貸款),用於自己和客户的賬户。此類投資和證券活動可能涉及基金、顧問、子顧問 或其各自關聯公司的證券和/或工具。承銷商及其關聯公司還可以就該等證券或金融工具提出投資建議和/或發表或表達 獨立的研究觀點,並可持有或向客户推薦購買該等證券和工具的 多頭和/或空頭頭寸。
基金預期, 承銷商在停止 擔任承銷商後,可不時擔任與執行基金投資組合交易有關的經紀或交易商,並在受某些限制的情況下,在擔任承銷商期間擔任經紀。
瑞銀證券有限責任公司的主要營業地址是1285 Avenue of the America,New York,New York 10019。
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託管人、股息支付代理、轉讓代理 和登記員。
道富銀行信託公司(“道富銀行”)是該基金的託管人。託管人根據1940年法案的要求持有基金的現金、證券和其他資產,並提供一定的基金會計服務。託管和會計費用根據託管資產、投資購買和銷售活動以及其他因素按月支付,外加某些自付費用的報銷。道富銀行的主要營業地址是馬薩諸塞州北昆西遺產大道1號3樓,郵編:02171。Computershare Trust Company,N.A.,郵政信箱505000,路易斯維爾,肯塔基州40233,擔任該基金的股息支付代理、轉讓代理和 基金普通股的登記處。
法律事務
與優先股有關的某些法律問題將由Dechert LLP轉交給基金。某些法律問題將由Skadden,Arps,Slate, Meagher&Flom LLP作為與優先股發行相關的特別顧問傳遞給承銷商。
附加信息
本招股説明書附錄、隨附的招股説明書以及通過引用合併於此或其中的文件構成基金根據證券法和1940年法向證券交易委員會提交的註冊聲明 的一部分。本招股説明書副刊及隨附的招股説明書 省略了註冊説明書中包含的某些信息,請參閲註冊説明書及 相關證物,以瞭解有關本基金及在此提供的優先股的更多信息。本文中包含的關於任何文件規定的任何聲明都不一定完整,在每種情況下,請參考作為註冊聲明證物提交的或以其他方式提交給SEC的此類 文件的副本。每條這樣的陳述都通過這樣的引用進行了完整的限定 。完整的註冊聲明可以在支付SEC規則和條例規定的費用後從SEC獲得,也可以通過SEC的網站(www.sec.gov)免費獲取。基金的招股説明書、SAI、報告 和任何合併信息的免費副本也可從基金網站http://www.ababdeacurp.com獲得。基金網站上 包含的信息不被視為本招股説明書副刊或附帶的 招股説明書的一部分,也不作為參考納入本説明書或隨附的 招股説明書。
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$40,000,000
香港仔收入信貸策略基金
160萬股,5.250% A系列永久優先股
招股説明書
附錄
基本招股説明書
$300,000,000
香港仔收入信貸策略基金
普通股
優先股
備註
普通股認購權
基金。香港仔收入信貸策略基金(以下簡稱“基金”) 是一家多元化封閉式管理投資公司。
投資目標。基金的主要投資目標是尋求高水平的當期收入,次要目標是資本增值。
本金投資策略;槓桿。根據 當前市場狀況和基金隨時間的展望,該基金尋求通過以下方式實現其投資目標: 機會性地主要投資於在不同行業和 地理區域運營的發行人的貸款和債務工具(以及貸款相關或債務相關工具,包括 回購和逆回購協議及衍生工具)。該基金預計將通過一般投資於優先擔保浮動利率和固定利率貸款(“高級貸款”)和第二留置權或其他 次級貸款或債務工具(包括無壓力和有壓力的信貸義務)和相關衍生品,強調高當期收入,並次要強調資本增值。 一般投資於優先擔保浮動利率和固定利率貸款(“高級貸款”)和第二留置權或其他 次級貸款或債務工具,以及相關衍生品。在 正常市場條件下,基金將至少80%的“管理資產”投資於以下 信用義務和相關工具的任何組合:(I)高級貸款(包括在投資時被國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)評為低於 投資級別的貸款,或未評級但被 顧問視為具有同等質量的貸款);這類低於投資級的工具通常被稱為“垃圾證券” ,在發行人支付利息和償還本金的能力方面被認為主要是投機性的); (2)第二留置權或其他從屬或無擔保的浮動利率和固定利率貸款或債務(包括在投資時可被視為上述“垃圾”證券的貸款或債務); (2)第二留置權或其他從屬或無擔保的浮動利率和固定利率貸款或債務(包括在投資時可視為上述“垃圾”證券的貸款或債務);(Iii)其他債務義務,包括 高收益、高風險債務(即上文所述的通常稱為“垃圾”證券的工具) 和“Covenant Lite”貸款;(Iv)結構性產品, 包括對其他信用義務提供多頭或空頭敞口的擔保債務和貸款(統稱為“結構性產品”);(V)對其他信用義務提供多頭或空頭敞口的掉期和其他衍生 工具(包括信用違約、總回報、指數和利率掉期、期權、遠期合約、期貨合約 和期貨合約期權);以及(Vi)短期債務 證券,如美國政府證券、商業票據和其他貨幣市場工具和現金等價物(包括某些類型的結構性產品、掉期和其他衍生工具提供對其他信用義務的短期敞口 ,因為此類工具的價值與一個或多個其他信用義務的價值成反比 。“管理資產”是指基金的總資產(包括可歸因於為 投資目的而借入的資金的任何資產,包括來自逆回購協議、任何信貸安排和任何 發行優先股或票據的收益(以及受其約束的資產))減去基金應計負債的總和(不包括因 槓桿目的而產生的基金負債)。允許基金使用任何形式或組合的財務槓桿工具獲得槓桿, 包括逆回購協議、銀行貸款或商業票據等信貸安排,以及發行優先股或票據 。基金的財務槓桿被允許達到1940年法案允許的最大範圍, 最高可達基金總資產的331/3%(包括受此類槓桿影響並利用其收益獲得的資產) 。截至2020年10月31日, 基金的槓桿率佔管理資產的百分比(定義見下文)為31.5%。截至2020年10月31日 ,基金的槓桿率佔淨資產的百分比為45.9%,請參閲2021年4月27日的 附加信息聲明(下稱“SAI”)中的“投資目標和 主要投資戰略”和“槓桿”和“投資限制”。不能保證基金的槓桿戰略 會成功。槓桿涉及特殊風險。見“投資目標和主要投資策略 -槓桿和相關風險的使用”
獻祭。基金可不時提供最高達 $300,000,000的實益普通股首次公開發售總價,每股面值$0.001(“普通股”), 優先股(“優先股”),期票(“票據”)認購權 購買普通股 (“權利”,與普通股和優先股統稱為“證券”) 。按本招股章程一份或多份副刊(每份“招股説明書副刊”)所載的價格及條款。 閣下在決定投資證券前,應仔細閲讀本招股章程及任何相關的招股章程副刊。
基金可以(1)直接向一個或多個購買者提供證券, (2)通過基金可能不時指定的代理人,或(3)向承銷商或交易商或通過承銷商或交易商提供證券。與特定證券發行有關的招股説明書補充資料 將指明參與證券銷售的任何代理或承銷商,並將 列出基金與代理或承銷商之間或在承銷商之間的任何適用購買價格、費用、佣金或折扣安排,或計算該等金額的依據。在未交付本招股説明書和招股説明書補充資料的情況下,本基金不得通過代理人、承銷商或交易商出售證券。請參閲“分配計劃”。
投資證券涉及風險,包括 您的投資可能獲得很少回報或沒有回報,或者您可能損失部分或全部投資的風險。在購買任何證券之前, 您應閲讀有關投資本基金的主要風險的討論,包括本基金可能將其全部或相當一部分資產投資於低於投資級的證券(通常稱為高收益證券或“垃圾”證券)。 本招股説明書第 14頁開始的“基金概覽-風險因素”中概述了投資本基金的主要風險,並在本招股説明書第31頁開始的“風險因素”中進一步介紹了這些風險。
美國證券交易委員會(“SEC”) 和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券,也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。 任何相反的陳述都是刑事犯罪。
招股説明書日期:2021年4月27日
1
顧問和副顧問。安本資產管理有限公司(“AAML” 或“顧問”)擔任基金的投資顧問,並負責監督基金的整體投資策略及其實施。安本標準投資有限公司(“ASI”或“子顧問”,與顧問統稱為“顧問”)擔任基金的投資子顧問,負責基金資產的投資 。
普通股。本基金的已發行普通股為, ,本招股説明書提供的普通股將在紐約證券交易所(“NYSE”) 上市,代碼為“ACP”,上市日期以發行通知為準。截至2021年4月19日,基金普通股的資產淨值為每股普通股11.70美元 ,基金普通股在紐約證券交易所的最新報告出售價格為每股普通股12.38美元,較資產淨值5.81%溢價 。請參閲截至2020年10月31日的財政年度報告中的“資產淨值、市場價格和折扣” (以及後續定期文件中的任何更新)(“年度報告”)。
分配。基金打算每月定期將基金的全部或部分淨利息和其他投資公司應納税收入分配給普通股股東。該基金預計 將每年向其普通股股東支付其投資公司應納税所得額的全部或幾乎全部。此外,基金計劃 每年將所有或幾乎所有淨資本收益分配給其普通股股東。
本招股説明書簡明扼要地闡述了投資前您 應該瞭解的基金信息。在決定是否投資並保留本招股説明書以備將來參考之前,請仔細閲讀本招股説明書。 SAI已提交給美國證券交易委員會。SAI的目錄位於本招股説明書的第53頁。本招股説明書引用了整個SAI 。美國證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov))上的EDGAR數據庫上提供了SAI和其他基金相關材料,或通過電子請求Publicinfo@sec.gov支付複製費。
您還可以要求獲得SAI的免費副本、提交給股東的年度和半年度報告以及有關該基金的更多信息,也可以致電免費的Investor 關係部電話1-800-522-5465、寫信給該基金或訪問該基金的網站(http://www.ababdesetp.com)進行其他股東諮詢。
本基金的證券不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務,也不由任何銀行或其他受保存託機構擔保或背書,也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。
從截至2021年4月30日的股東報告開始,在SEC通過的法規允許的情況下,基金股東報告的紙質副本將不再通過 郵件發送,除非您特別要求基金或您的金融中介機構(如經紀自營商或銀行)提供報告的紙質副本。相反,這些報告將在網站上提供,每次發佈報告時都會通過郵件通知您,並且 會提供訪問報告的網站鏈接。
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如果您已選擇以電子方式接收股東報告, 您不會受到此更改的影響,也不需要執行任何操作。您可以選擇通過電子方式接收基金的股東報告和其他通信 ,方法是聯繫您持有基金股票的金融中介機構,或者如果您是基金的直接投資者 ,請致電基金電話877-525-7330。
您可以選擇免費接收所有紙質報告。 您可以通過 聯繫您持有基金股票的金融中介機構,或如果您是直接投資者,致電基金電話 877-525-7330,通知基金或您的金融中介機構,您希望繼續收到股東報告的紙質副本。您選擇接收書面報告將適用於您的金融中介機構持有的所有基金。
3
目錄
關於本招股説明書 | 5 | |
在那裏您可以找到更多信息 | 6 | |
以引用方式成立為法團 | 6 | |
基金開支彙總表 | 7 | |
基金一覽表 | 9 | |
財務亮點 | 25 | |
高級證券 | 25 | |
基金 | 26 | |
收益的使用 | 26 | |
普通股説明 | 26 | |
投資目標和本金投資策略 | 27 | |
風險因素 | 32 | |
基金的管理 | 36 | |
法律程序 | 37 | |
普通股資產淨值 | 37 | |
分配 | 38 | |
税務事宜 | 39 | |
封閉式基金結構 | 41 | |
股息再投資和可選現金購買計劃 | 41 | |
資本結構描述 | 42 | |
配送計劃 | 51 | |
保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員 | 53 | |
法律意見 | 53 | |
獨立註冊會計師事務所 | 53 | |
附加信息 | 53 | |
附加信息説明的目錄 | 54 |
4
關於 本招股説明書
本招股説明書是基金使用“擱置”註冊程序向證券交易委員會提交的表格N-2註冊聲明的一部分。根據這一程序,基金可不時按一份或多份招股説明書中規定的金額、價格和條款,在一次或多次發行中提供高達300,000,000美元的證券首次公開發行總價( )。本招股説明書附錄還可能添加、更新或更改本招股説明書中包含的信息。 您應仔細閲讀本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄,以及在“在哪裏可以找到更多信息”標題下描述的其他信息 。
您應僅依賴本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄中包含或通過引用併入的信息 。基金未授權任何其他人向您 提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息,你不應該依賴它。基金 不會在任何不允許出售這些證券的司法管轄區出售這些證券。您應假設 本文中包含的信息或陳述僅在本招股説明書封面上的日期是準確的。 基金的業務、財務狀況和前景自該日期以來可能發生了變化。如果本招股説明書和任何隨附的招股説明書附錄在要求交付期間發生任何重大變化,基金將對本招股説明書和 隨附的招股説明書附錄進行修訂 。
有關前瞻性陳述的警示通知
本招股説明書、任何隨附的招股説明書增刊和SAI 包含(或將包含)或納入(或將納入)“前瞻性陳述”。前瞻性的 表述可以用“可能”、“將會”、“打算”、“預期”、“估計”、“ ”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的詞語來標識,但這些詞語的否定意義不同。根據性質, 所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定因素,實際結果可能與 前瞻性陳述中預期的結果大不相同。可能對基金實際業績產生重大影響的幾個因素包括基金持有的證券組合的表現、基金證券在公開市場的交易價格,以及基金向證券交易委員會提交的定期文件中討論的其他因素 。
儘管基金相信在 前瞻性陳述中表達的預期是合理的,但實際結果可能與基金的 前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同。未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述都可能會發生變化,並受到固有風險和不確定性的影響,如本招股説明書“風險因素”部分所披露的風險和不確定性。本招股説明書或SAI中包含的所有前瞻性陳述均自本招股説明書或SAI發佈之日起作出, 視具體情況而定。除聯邦證券法規定的持續義務外,基金不打算也沒有義務 更新任何前瞻性陳述。
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您可以在這裏找到更多信息
本基金須遵守1934年“證券交易法”(“交易法”)和1940年“投資公司法”(“1940年法”)的信息要求,並根據這些要求向證券交易委員會提交或將提交報告和其他信息。 基金根據《交易所法案》和《1940年法案》的信息要求向證券交易委員會提交的報告、委託書和其他信息可在美國證券交易委員會維護的公共參考設施 查閲和複製,地址為華盛頓特區20549。SEC在www.sec.gov上維護一個 網站,其中包含以電子方式向SEC提交的報告、委託書和信息聲明以及有關注冊人(包括基金)的其他信息
本招股説明書是基金根據1933年證券法(“證券法”)和1940年法向證券交易委員會提交的註冊聲明 的一部分。本招股説明書省略了註冊説明書中包含的某些 信息,請參閲註冊説明書和相關證物 ,以瞭解有關本基金和在此提供的普通股的更多信息。本文中包含的關於任何文件的 條款的任何聲明不一定完整,在每種情況下,請參考作為註冊聲明的證物或以其他方式提交給SEC的此類文件的副本 。每條這樣的語句都由這樣的 引用進行了完整的限定。完整的註冊聲明可以在支付SEC規則和條例規定的費用後從SEC獲得 ,也可以通過SEC的網站(www.sec.gov)免費獲取。
本基金將 應書面或口頭請求,向收到本招股説明書的每個人(包括任何受益所有人)免費提供一份本招股説明書或任何隨附的招股説明書附錄中引用的任何和所有信息的副本。 您可以撥打免費電話1-800-522-5465向投資者關係部索取此類信息,也可以從SEC網站(www.sec.)獲取一份副本(以及 其他有關本基金的信息)。 您可以免費撥打投資者關係部電話1-800-522-5465索取此類信息,也可以從SEC網站(www.sec.)獲取一份副本(以及 其他有關本基金的信息)。 您可以免費致電投資者關係部索取此類信息基金的招股説明書、補充信息聲明和任何合併信息的免費副本也可從基金網站http://www.ababdeacurp.com獲得。基金網站上包含的信息 未通過引用併入本招股説明書或任何招股説明書副刊,因此 不應被視為本招股説明書或任何招股説明書副刊的一部分。
以引用方式成立為法團
本招股説明書是該基金向美國證券交易委員會提交的 註冊聲明的一部分。基金允許 通過引用將其提交給SEC的信息合併,這意味着基金可以通過向您推薦這些文件來 向您披露重要信息。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要 部分,基金向SEC提交的後續信息將自動 更新和取代此信息。
以下列出的文件、 以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)條和交易所法案第13(A)、 13(C)、14或15(D)條向SEC提交的任何報告和其他文件,在發售終止前通過引用併入本招股説明書 ,並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分:
· | 向本招股説明書(“SAI”)提交的基金於2021年4月27日提交的“補充信息聲明”(“SAI”); |
· | 基金於2021年1月8日向證券交易委員會提交的截至2020年10月31日的財政年度表格 N-CSR年度報告(“年度報告”); |
· | 基金於2021年4月1日提交給證券交易委員會的關於我們2021年年度股東大會時間表 14A的最終委託書(“委託書”);以及 |
· | 國際貨幣基金組織的我們於2011年1月24日提交給證券交易委員會的表格 8-A(文件號:001-35051)中包含的普通股説明 。 |
若要獲取這些文件的副本,請 參閲“在哪裏可以找到更多信息”。
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基金費用匯總表
下表和以下示例的目的是幫助您瞭解普通股持有人(“普通股股東”)將直接或間接承擔的費用和費用。 表中“其他費用”項下顯示的費用是基金截至2020年10月31日的本財年的費用。 表中“銀行借款利息支出”、“年度費用總額”和“費用償還後的年度費用總額”項下的費用基於基金本財年的平均淨資產。 表中“銀行借款利息費用”、“年度費用總額”和“費用償還後的年度費用總額”項下的費用是根據基金本財年的平均淨資產計算的。截至2020年10月31日,該基金通過銀行借款未償還的槓桿為8120萬美元,佔截至2020年10月31日管理資產的31.5%。該表反映了基金費用佔普通股應佔淨資產的百分比 。
普通股股東交易費用 | ||||
銷售負荷(佔發行價的百分比)(1) | --- | % | ||
基金承擔的發售費用(不包括優先股發售費用) (佔發行價的百分比)(1) | --- | % | ||
股息再投資和可選現金購買計劃費用:(公開市場購買普通股的每股費用 )(2) | ||||
公開市場購買普通股的手續費 | $0.02 (每股) | |||
購買可選股票的費用 | $5.00 (最高) | |||
出售股利再投資賬户中持有的股份 | $0.12 (每股)和$25.00(最高) | |||
年度費用(佔淨資產的百分比 歸因於 | ||||
普通股) | ||||
諮詢費(3) | 2.06 | % | ||
銀行借款利息支出(四) | 0.91 | % | ||
優先股股息(5) | 1.10 | % | ||
其他費用 | 0.57 | % | ||
收購基金費用和支出(6) | 0.02 | % | ||
年度總費用 | 4.66 | % | ||
減去:費用報銷(7) | 0.21 | % | ||
費用報銷後的年度費用總額 | 4.45 | % |
(1)如果向承銷商或通過承銷商出售普通股或優先股,招股説明書或招股説明書副刊將列出任何適用的銷售負荷和基金承擔的預計發售費用。
(2)參與基金股息再投資 及可選擇現金購買計劃(以下簡稱“計劃”)的股東可能須就某些交易收取費用。基金將支付計劃代理人處理股息再投資的費用 (見下文“股息再投資和可選現金購買計劃”) ;但是,參與股東將支付與股息、資本利得分配和參與者自願支付的股息再投資相關的每股0.02美元的費用,這筆費用將從股息價值中扣除。 .(注:見下文“股息再投資和可選現金購買計劃”的定義 )處理股息再投資的費用 將由基金支付;但是,參與股東將支付與股息再投資、資本利得分配和自願現金支付相關的每股0.02美元的費用,這筆費用將從股息價值中扣除。對於可選的股票購買,股東還將被收取2.50美元的支票/儲蓄賬户自動借記費用、5.00美元的網上銀行借記一次性費用和/或5.00美元的支票借記費用。股東將 收取每股0.12美元的手續費,以及出售股息再投資賬户中持有的 股票的10.00美元(批量訂單)或25.00美元(市場訂單)費用。每股費用包括計劃代理人需要支付的任何適用的經紀佣金。 有關該計劃的更多詳細信息,請參閲“股息再投資和可選現金購買計劃”。
(3)顧問每月收取基金日均管理資產1.25% 的年費。顧問費百分比的計算假設基金使用槓桿,如附註(4)和(5)所述 。為得出年度諮詢費佔基金淨資產(即基金總資產減去基金所有負債和優先股)的百分比,基金在截至2020年10月31日的當前 財年的平均管理資產乘以年度諮詢費費率,然後再除以基金同期的平均淨資產 。
(4)該表假設借款總額為81,200,000美元(截至2020年10月31日,基金信貸安排下的未償還餘額 ,約佔基金管理的 資產的31.5%),截至2020年10月30日的財年平均利率為1.98%。不能保證基金 能夠獲得這樣的借款水平(或維持目前的借款水平),不能保證基金借款的條款不會改變 ,也不能保證基金使用槓桿是有利可圖的。上表中“銀行借款利息支出”項下顯示的支出反映了基金的借款成本,以基金截至2020年10月31日的淨資產的百分比 表示,以2020年10月31日的有效利率計算。基金目前打算在未來12個月內 保持類似比例的借款金額,但可能會將借款金額增加到基金總資產日均價值的331/3% 。
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(5)優先股股息假設4,000萬美元的優先股 以5.000%的假設固定股息率發行,沒有強制催繳日期。當然,不能保證 會發行任何優先股,如果發行,也不能保證發行的條款。任何優先股的實際金額和條款將在招股説明書附錄中詳細説明。
(6)收購基金費用及開支是指基金因投資其他共同基金(包括貨幣市場基金及交易所買賣基金)的股份而產生的間接費用及開支 。獲得的 基金費用和支出由基金間接承擔,但不反映在基金的財務報表中;表中顯示的 信息將與基金財務摘要中顯示的信息有所不同。
(7)顧問已簽約同意向基金償還,以便 其他總開支(不包括利息、税項、經紀費用、賣空股息及利息開支和非日常開支) (佔基金普通股資產淨值的百分比)限制在基金平均每日淨資產的0.35%(按年率計算) 基金每日平均淨資產的0.35%(不包括利息、税項、經紀費用、賣空股息及利息開支及非日常開支) (佔基金普通股資產淨值的百分比) 基金每日平均淨資產的0.35%。未經獨立受託人批准,此合同限制不得在2024年10月31日之前終止。 基金可在報銷後三年內償還顧問的任何此類報銷,前提是滿足以下 要求:報銷不會導致基金超過限制費用或支付費用時合同中適用的費用限額 或顧問收回費用時生效的適用費用限額 中較小的一項(取兩者中的較小者),基金可在報銷後三年內償還顧問的任何此類報銷,但必須滿足以下 要求:報銷不會導致基金超過限制費用或支付費用時合同中適用的費用限額或顧問收回費用時有效的適用費用限額中的較小者。由於利息費用和投資相關費用不受報銷協議的約束, 利息費用和投資相關費用包含在“報銷費用後的年度費用合計”行項目中。
舉例
以下示例説明瞭假設年投資組合總回報率為5%,您將支付 1,000美元的普通股投資,然後是優先股發行所需支付的費用。*
1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |||||||||
$ | 45 | $ | 135 | $ | 228 | $ | 469 |
*該示例不包括銷售負荷或預計產品成本。 該示例不應被視為未來費用或回報率的表示,實際基金費用可能大於或 低於顯示的值。本例假設(I)所有股息和其他分配按資產淨值進行再投資,(Ii)上述“年度總費用”項下列出的百分比 金額在所示年份保持不變,以及(Iii)費用報銷 協議僅在第1至第4年有效,佔其他費用總額的0.35%(佔基金普通股 股票淨資產的百分比),如上文附註(7)所述。有關基金某些成本和支出的更完整説明, 見“基金管理-諮詢協議”。
這個例子包括優先股的股息。如果示例計算中不包括優先股股息 ,則上表中1年、3年、5年和10年的費用如下(基於與上面相同的假設):34美元、103美元、177美元和377美元。
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基金一覽表
有關基金的資料
該基金是根據1940年法案註冊的封閉式管理投資公司。該基金於2010年10月12日根據特拉華州法律以法定信託形式成立, 於2011年1月27日開始運作。根據SEC的指導,該基金的分類從非多元化基金 改為多元化基金。由於這一分類更改,基金可投資於單一發行人證券的資產比例受到限制。截至2021年4月19日,該基金的每股普通股資產淨值(NAV)為11.70美元 。參見“基金”。
紐約證券交易所上市
截至2021年4月19日,該基金有17,434,545股已發行普通股。 該基金的普通股在紐約證券交易所交易,代碼為“ACP”。截至2021年4月19日,該基金普通股的最新銷售價格為12.38美元,較資產淨值溢價5.81%。
誰可能想要投資
投資者在投資本基金之前,應考慮其投資目標、時間跨度和風險承受能力 。對本基金的投資並不適合所有投資者,本基金也不打算 成為一個完整的投資計劃。該基金是一項長期投資,而不是一種交易工具。對於尋求以下目標的投資者而言,該基金可能是 合適的投資對象:
· | 封閉式基金,通過一般投資於高級貸款和第二留置權或其他次級貸款或債務工具,包括無壓力和有壓力的信用義務,以及相關衍生品,尋求具有吸引力的風險調整回報和高水平的當前收入; |
· | 在信用風險、利率風險和投資回報之間尋求平衡的基金; |
· | 對缺乏這類風險敞口的整體投資組合的高級貸款風險敞口;以及 |
· | 一個可以在全球範圍內投資的投資組合,由顧問進行專業的選擇和積極的管理。 |
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投資目標和本金投資策略
該基金的主要投資目標是尋求高水平的當期收入 ,次要目標是資本增值。不能保證基金將實現其投資目標 。
根據當前市場狀況和基金隨時間的展望 ,基金尋求通過機會性地主要投資於在不同行業和地理區域運營的發行人的貸款和債務工具 (以及貸款相關或債務相關工具,包括回購和逆回購協議和衍生工具)(統稱為“信用義務”)來實現其投資目標。
基金認為基金的投資目標和主要投資策略 並不是根本的,基金董事會(“董事會”)可在不經基金股東投票的情況下更改,但須向股東發出至少六十(60)天的書面通知。
投資組合週轉率
基金的投資組合換手率每年可能有所不同。 基金認為,在正常市場條件下,其投資組合換手率可能超過100%。由於很難準確預測投資組合換手率 ,實際換手率可能更高或更低。高的投資組合週轉率會增加基金的交易成本(包括經紀佣金和交易商成本),這將對基金的業績產生不利影響。與投資組合週轉率較低的基金相比,較高的投資組合週轉率 可能會帶來更多的短期資本收益。
投資組合投資
投資組合構建指南。在正常市場 條件下,基金將至少80%的“管理資產”投資於以下信用義務 和相關工具的任意組合:(I)高級貸款(包括在投資時被國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)評為低於投資級的貸款,或未評級但被顧問視為具有可比質量的貸款) ;這類低於投資級的工具通常被稱為“垃圾”證券,被視為主要是投機性的(br}發行人支付利息和償還本金的能力);(Ii)第二留置權或其他附屬的 或無擔保的浮動利率和固定利率貸款或債務(包括在投資時可被視為“垃圾”的貸款或債務,如上文所述);(3)其他債務債務,包括高收益、高風險債務(即上述工具 通常稱為“垃圾”證券);(4)結構性產品,包括抵押債務 和貸款債務(統稱為“結構性產品”),它們提供對其他信用債務的多頭或空頭敞口; (V)對其他信用義務提供多頭或空頭敞口的掉期和其他衍生工具(包括信用違約、總回報、指數和利率掉期、期權、遠期 合約、期貨合約和期貨合約期權);以及(Vi)短期 債務證券,如美國政府證券、商業票據和其他貨幣市場工具和現金等價物(包括貨幣市場基金的 股)。某些類型的結構化產品, 掉期和其他衍生工具提供對 其他信用義務的空頭敞口,因為此類工具的價值與一個或多個其他信用義務的價值成反比。 “管理資產”是指基金的總資產(包括任何可歸因於為投資目的借入的資金的資產, 包括來自逆回購協議、任何信貸安排和任何優先股或票據發行的收益(以及受其約束的資產))減去基金應計負債的總和(基金負債除外)。
本基金不會投資於在投資時違約的信貸義務或相關工具 。基金可能會投資於信貸義務或相關工具,而這些工具在投資時可能會違約。基金可投資的信貸義務和相關工具包括抵押貸款支持證券和資產支持證券,其價值取決於抵押貸款支持證券或資產支持證券的價值。這些類型的投資 具有特殊的風險。請參閲“風險因素”。該基金可作為發起高級貸款的貸款人。
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在正常市場條件下,基金還可以將其管理資產的20% 投資於以下任何組合:(I)不提供對其他信用義務的多頭或空頭敞口的結構性產品;(Ii)不提供對其他信用義務的多頭或空頭敞口的掉期和其他衍生工具(包括總回報、指數和利率互換、期權、 權證、遠期合約、期貨合約和期貨合約期權);(Ii)不提供對其他信用義務的多頭或空頭敞口的掉期和其他衍生工具(包括總回報、指數和利率掉期、期權、 認股權證、遠期合約、期貨合約和期貨合約期權);(Iii)購買外幣及外幣衍生工具(包括外幣相關掉期、期貨 合約及遠期合約),以對衝基金 投資組合的信貸責任所產生的貨幣風險;及(Iv)透過轉換或交換可兑換或可交換工具、債務重組或破產程序及對衝而取得的股本證券。(Iii)外幣及外幣衍生工具(包括外幣相關掉期、期貨 合約及遠期合約);及(Iv)透過轉換或交換可兑換或可交換工具、債務重組或破產程序及對衝而取得的股本證券。結構性產品、掉期和其他衍生工具 不提供對其他信用義務的多頭或空頭風險敞口,是指其參考或標的資產或指數 不是信用義務或信用義務指數的工具。這類工具的例子包括與股票和商品掛鈎的票據、基於股票證券和商品期貨合約價值的總回報掉期 。例如,基金可以按順序投資於此類工具 , (I)尋求當期收入或資本增值或(Ii)減少基金對信貸義務的風險敞口 。顧問認為,能夠投資於這類工具所提供的靈活性可能使基金受益,因為:(1)允許基金投資於具有潛在吸引力的投資機會,而不是信貸義務;(2)增加基金投資組合中的工具組合,從而降低基金投資組合的總體風險(儘管 基金打算保持非多元化投資公司)。不能保證這些好處將會實現,這些 工具可能使基金面臨信貸義務以外的風險。
如果基金在債務重組或 破產程序中收到股本證券的金額超過前述20%的限制,則在顧問認為不符合基金最佳 利益的情況下,基金將不會被要求減少其在該等證券、任何相關對衝或任何其他投資中的頭寸。 如果顧問認為這樣做不符合基金的最佳 利益,則基金將不會被要求減少其在此類證券、任何相關對衝或任何其他投資中的倉位 。
本招股説明書中描述的百分比限制是截至基金投資時的百分比限制,在此之後可能會因基金資產市值的變化而超出。
如果衍生品(信用違約掉期和貨幣對衝工具除外)在投資後立即按市值計價,衍生品(信用違約掉期和貨幣對衝工具除外)將佔基金管理資產的30%以上,則基金不得投資於衍生品(信用違約掉期或貨幣對衝工具除外)。基金可以使用衍生工具 進行對衝,也可以用於投機目的。
基金在正常市場條件下根據前述投資組合構建指導方針進行投資的政策 不被基金視為基本政策,可在向股東發出至少六十(60)天的書面通知後,無需基金股東投票即可改變 。
投資目標和政策
顧問在高級貸款和次級債務 工具(包括壓力較大和陷入困境的發行人的工具)方面擁有專業知識,並負責基金的全面管理。
顧問尋求最大化風險調整後的回報,包括 尋求在顧問認為合適時通過做空和其他對衝策略來管理風險。不能保證 基金的對衝策略會成功。顧問尋求實現基金的投資目標,同時仔細 評估公司資本結構以及行業和資產類別內的風險/回報。顧問希望保持 交易靈活性並保存資本。顧問們進行深入的研究,並採用嚴謹的投資理念 和始終如一的投資方式來關注信貸機會。Advisers的投資團隊使用穩健的信用 流程,其中包括使用自上而下/自下而上的方法進行研究和分析,以發現錯誤定價或低估的機會: 他們自上而下考慮整個信貸市場和行業的宏觀經濟主題,並自下而上進行與特定發行人信用義務相關的詳細 基本面分析,包括檢查發行人的財務狀況和運營情況, 包括銷售、收益、增長潛力、資產、債務、管理和競爭。顧問還試圖瞭解影響投資機會的歷史 和未來行業趨勢。本基金通常尋求平衡利率風險與投資績效 ,在顧問認為合適的情況下,投資於浮動利率信貸債務和固定利率信貸債務,浮動利率信貸債務在不斷變化的利率環境中更有可能保持其價值,固定利率信貸債務在上升的利率環境中更有可能貶值,但可能支付比浮動利率信貸債務更高的利率。 基金通常尋求平衡利率風險與投資績效 ,投資於浮動利率信貸債券和固定利率信貸債券,前者更有可能在不斷變化的利率環境中保持其價值,但可能支付比浮動利率信貸債券更高的利率。
基金通常尋求平衡信用風險與投資業績 ,在顧問認為合適時,投資於高級貸款(信用風險可能較小)和其他信用義務(可能提供更高回報和更高信用風險的前景) 。請參閲“風險因素”。
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當投資於信用義務時,基金可投資於顧問管理的其他賬户也投資的相同 證券或其他信用義務。在顧問擔任未來與基金有相同投資策略的其他賬户的投資經理 的範圍內,該策略內的投資機會 將在切實可行的範圍內按比例或按照顧問認為對基金和該等其他賬户公平的 其他基礎分配給基金和該等其他賬户。
投資者應注意,顧問管理的其他賬户的投資諮詢費結構 可能與基金的投資諮詢費結構不同。有關 諮詢費以及顧問解決利益衝突的政策和程序的詳細信息,請參閲SAI中的 “基金管理-顧問的潛在利益衝突”。該基金為 其投資者提供了獲得顧問實施的投資策略的機會,該投資策略通常不能直接提供給 散户投資者,儘管只是在風險和回報較低的市場部分。
臨時性投資
在臨時防禦期內,或為了保持基金的 現金充分投資,以及在顧問認為經濟、金融或 政治條件的變化使得這樣做是可取的期間,基金可以減少其主要投資持有量(採取防禦性立場時) ,並投資於某些短期(離到期日不到一(1)年)和中期(離到期日不超過五(5)年) 債務證券或持有現金。基金可投資的短期和中期債務證券包括:(I)美國政府、其機構或機構的債務;(Ii)以任何貨幣計價的美國或外國銀行的銀行存款和銀行債務(包括定期存單、定期存款和銀行承兑匯票);(Iii)各國政府或國際開發機構發行的以任何貨幣計價的浮動利率證券和其他票據;(Iv)為美國或外國公司的公司和公司商業票據及其他短期公司債務提供融資;(V)與銀行和經紀自營商就此類證券回購 協議;以及(Vi)貨幣市場基金的股份。請參閲下面的“投資目標和主要投資策略-其他投資-臨時投資”和“收益的使用” 。
槓桿
允許基金使用任何形式或組合的財務槓桿工具 獲得槓桿,包括逆回購協議、銀行貸款或商業票據等信貸安排 以及發行優先股或票據。基金的財務槓桿率最高可達1940年法案允許的最大幅度 ,最高為基金總資產的331/3%(包括受此類槓桿率影響並利用該槓桿率的收益 獲得的資產)。基金有意機會性地使用槓桿,並可根據基金對市場狀況和投資環境的評估,隨時選擇增加或降低槓桿, 或使用不同類型或組合的槓桿工具。該基金目前是與多家貸款人進行的9000萬美元優先擔保364天循環信貸安排的當事方 ,法國巴黎銀行擔任行政代理,法國巴黎銀行證券公司擔任唯一牽頭安排人和唯一賬簿管理人(“信貸安排”),截至2020年10月31日,該信貸安排項下的未償還借款為81,200,000美元,佔截至當日基金管理資產的31.5%(包括2021年(雖然,在包括支付額外費用在內的某些條件下,基金可以將其未償還貸款的到期日延長至該到期日之後大約一(1)年)。 雖然基金目前打算續簽信貸安排,但在到期時,不能保證基金 能夠這樣做,或者按照與當前信貸安排類似的條款這樣做, 這可能會對基金實現其投資目標和戰略的能力產生不利影響 。有關更多信息,請參閲“投資目標和主要投資策略-槓桿和相關風險的使用”。
1940年法案一般將基金可以利用的“無擔保”逆回購協議和借款以及任何其他代表負債的優先證券的使用範圍限制在基金使用時總資產的331/3%。此外,1940年法案將基金 可以發行優先股的範圍限制在基金總資產的50%(減去基金根據未擔保逆回購 協議和代表債務的其他優先證券承擔的義務)。根據1940年法案的上述限制,“擔保”逆回購協議將不計入 。如果基金 將等同於基金在逆回購協議下的義務的現金和/或流動證券的金額分開(或 分開1940年法案或SEC不時發佈的指南可能允許的其他金額),則該逆回購協議將被視為“有擔保”;否則,逆回購協議將被視為“無擔保”。基金可以選擇不覆蓋逆回購協議,如果它 不需要這樣做,以符合上述1940年法案的要求,並且在顧問們看來, 用於覆蓋的資產可以更好地用於不同的目的。
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槓桿的使用為普通股股東創造了增加收入和回報的機會 ,但同時也帶來了風險,包括普通股的資產淨值和市場價格及其分配可能出現更大波動 。不能保證基金將繼續使用槓桿,也不能保證其槓桿戰略在其使用的任何時期都會成功。由於使用財務槓桿,本基金可能受到一個或多個NRSRO和/或信貸貸款機構的投資限制 。這些限制可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產 覆蓋範圍或投資組合要求。預計 這些契約或投資組合要求不會嚴重阻礙顧問根據其投資目標和政策管理基金的投資組合 。儘管如此,如果這些公約或準則比 1940年法案規定的更具限制性,基金可能無法像其他情況下那樣利用槓桿,這可能會降低基金的投資回報 。此外,基金組織預計,任何票據或信貸安排都將包含契諾,其中可能會 對基金施加地域風險敞口限制、信用質量最低要求、流動性最低要求、集中度限制和貨幣對衝要求 。這些公約還可能限制基金在某些情況下支付分配的能力、產生額外的債務、改變基本投資政策和從事某些交易。, 包括合併和合並。此類限制 可能導致顧問做出與沒有此類限制時不同的投資決定,並可能限制 董事會和普通股股東改變基本投資政策的能力。如果使用優先股,優先股持有者將有權選出至少兩名受託人 。這一投票權可能會對普通股股東產生負面影響,優先股持有者的利益可能與普通股股東的利益不同。優先股股東 選出的任何受託人將代表普通股股東和優先股持有人。當普通股股東的利益與優先股持有人的利益不同時,此類受託人可能存在利益衝突。
財務槓桿計劃的成本(包括 發行優先股和票據的成本)將由普通股股東承擔,因此將導致 普通股的資產淨值減少。在基金使用槓桿期間,基金為投資諮詢服務支付的費用將比不使用槓桿的情況高 ,因為支付的投資顧問費將根據基金的 管理資產計算,其中包括逆回購協議、任何信貸安排以及任何優先股或票據的發行 的收益,因此在使用槓桿時,應支付給顧問的投資顧問費會更高。這 將在顧問和普通股股東之間產生利益衝突。為了監測這一 潛在衝突,董事會打算定期審查基金的槓桿使用情況,包括其對基金業績和顧問費用的影響 。請參閲 SAI中的“基金管理-顧問的潛在利益衝突”。有關財務槓桿的費用和開支,以及基金的投資顧問費和所有其他開支, 將完全由普通股股東承擔,而不是由優先股東、票據持有人或任何其他槓桿提供者承擔。
基金可能會進行其他可能導致槓桿形式的交易,其中包括掉期、期貨和遠期合約、期權和其他衍生品交易。請參閲“投資目標和主要投資策略-槓桿和相關風險的使用”和“風險因素”。如本招股説明書所述,在基金支付此類其他交易義務的範圍內,此類交易不應 被視為1940年法案中的借款。但是,即使覆蓋這些交易,也可能代表一種經濟槓桿 ,並將產生風險。與最初的投資相比,衍生工具的潛在損失可能很大。 參見“投資目標和主要投資策略-投資組合構成”、“-結構性產品”、“ -掉期”和“-其他衍生工具”;以及“風險因素”。
顧問
根據諮詢協議,顧問收到基金按月支付的年費,金額相當於基金每日平均管理資產的1.25%,這意味着基金的總資產(包括任何可歸因於投資目的借款的資產,包括逆回購協議的收益(以及受逆回購協議、任何信貸安排和任何優先股或票據發行的約束的資產)減去基金應計負債的總和 (為槓桿目的而發生的基金負債除外)
該顧問是標準人壽Aberdeen plc的全資子公司,標準人壽Aberdeen plc的註冊辦事處位於蘇格蘭EH2 2LL,愛丁堡喬治街1號。截至2020年12月31日,標準人壽安本公司(Standard Life Aberdeen Plc)管理着約6244.7億美元的資產。標準人壽Aberdeen plc及其附屬公司為全球客户和客户提供資產管理和投資解決方案,並在養老金和儲蓄市場擁有強大的地位。Standard Life Aberdeen plc,其附屬公司和子公司在本文中統稱為“Aberdeen”。
在提供投資諮詢服務時,顧問可以使用標準人壽安本公司投資顧問子公司的 資源。這些關聯公司已簽訂諒解備忘錄 /人員共享程序(“MOU”),根據該協議,各關聯公司的投資專業人員可以作為顧問的關聯人向標準人壽安本公司關聯公司(包括基金)的美國客户提供投資組合 管理和研究服務 。基金不會就諒解備忘錄支付酬金。
副顧問
Aberdeen Standard Investments Inc.(“ASI”)擔任該基金的 分顧問,這是根據與該顧問達成的分諮詢協議。安泰保險公司位於賓夕法尼亞州費城市場街1900號Suite200,郵編19103,是標準人壽阿伯丁公司(Standard Life Aberdeen Plc)的全資子公司。對於向基金提供的服務,子顧問 從顧問那裏收取的費用相當於顧問在免除費用後從基金收到的諮詢費的40%以及費用 報銷(如果有)。作為次顧問的服務,ASI僅由顧問從其費用中支付,而不是由基金直接支付 。
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管理員
ASI還擔任該基金的管理人。根據管理協議 ,ASI通常負責管理基金的行政事務。
對於與管理相關的服務,ASI有權獲得按月計算和按季度支付的費用,年費率為基金每週平均管理資產的0.125%(最高可達10億美元)、基金每週平均管理資產(10-20億美元)的0.10%和基金每週平均管理資產(超過20億美元)的0.075%,外加某些自付費用。
在基金使用槓桿期間,支付給ASI (針對各種服務)的費用將高於基金不使用槓桿的情況,因為支付的費用是根據 基金的管理資產計算的,其中包括通過槓桿購買的資產。為了計算管理資產,衍生品 按其市值估值。請參閲“基金管理--管理人”。
道富銀行信託公司(“道富銀行”) 擔任基金的次級管理人,由ASI從其作為基金管理人收取的費用中支付。
投資者關係
根據基金董事會於2018年6月12日批准的投資者關係服務協議的條款,作為投資者關係計劃的一部分,ASI為基金 和顧問或其附屬公司建議的某些其他基金提供投資者關係服務,並向第三方支付費用。根據投資者關係服務協議,基金應支付與投資者關係計劃相關的部分費用(“基金部分”)。 但是,投資者關係服務費用受ASI的限制,因此基金只需支付基金平均每週淨資產的最高0.05%的年利率。 基金應支付與投資者關係計劃相關的部分費用(“基金部分”)。 但是,投資者關係服務費用受ASI的限制,因此基金只需支付基金平均每週淨資產的最高0.05%的年費。基金每週平均淨資產的0.05%的上限税率與基金的 部分之間的任何差額都由ASI支付。
根據投資者關係服務協議的條款,除其他事項外,ASI(或ASI聘請的第三方)根據公開的 可獲得的信息向股東提供客觀和及時的信息;通過使用技術高效地提供信息,同時讓股東能夠立即接觸到 知識淵博的投資者關係代表;開發和保持與來自各種公司的投資專業人員的有效溝通;創建和維護投資者關係溝通材料,如基金經理訪談、電影和 網絡廣播,發佈白皮書發展並保持與大型機構股東的有效溝通;迴應具體的 股東問題;向董事會和管理層報告活動和結果,詳細瞭解股東的一般情緒。
法律程序
基金和顧問目前未參與任何重大法律程序 。
分配
基金打算每月定期將基金淨利息和其他投資公司應税收入的全部或部分分配給普通股股東。該基金預計每年向其普通股股東支付其投資公司的全部或幾乎全部應納税所得額。此外,該基金打算 每年將所有或幾乎所有淨資本收益分配給其普通股股東。
各種因素將影響基金的淨利息 和其他投資公司應納税收入的水平,基金打算每年分配全部或基本上全部收入,以滿足修訂後的1986年國內收入法(下稱“守則”)對受監管投資公司的資格要求。 基金可能會不時分配少於某一特定時期所賺取的全部收入。 基金計劃每年分配全部或基本上全部收入,以滿足修訂後的1986年國內收入法(以下簡稱“守則”)對受監管投資公司的資格要求。 基金可能會不時分配少於某一特定時期所賺取的全部收入。未分配收入 將可用於補充未來的分配。因此,基金為任何特定月份支付的分配可能比基金在此期間實際賺取的收入多或少 。未分配收入將增加基金的資產淨值,相應地,分配將減少基金的資產淨值。
在某些情況下,基金可選擇保留其投資 公司應納税所得額或資本利得,並就該等未分配金額支付所得税或消費税,但前提是董事會經與顧問磋商 後認為這樣做符合股東的最佳利益。用於納税申報的實際金額和來源將取決於基金在本財年和日曆年剩餘時間內的投資經驗, 可能會根據税務法規進行更改。
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股息再投資和可選現金購買計劃
該基金制定了股息再投資和可選現金 購買計劃。普通股股東將根據基金的股息再投資和可選的 現金購買計劃,自動將所有股息和分配再投資於基金新發行的普通股 或在公開市場購買的基金普通股 ,除非普通股股東特別選擇接受現金。應税分配應繳納聯邦所得税 無論是以現金形式收到還是以額外普通股形式收到。請參閲“分配”和“股息再投資和可選的 現金購買計劃。”
保管人、派息代理人、轉讓代理人及登記員
道富銀行是基金的託管人(“託管人”) 。道富銀行還為該基金提供會計服務。道富銀行亦擔任基金的派息代理、轉賬代理及登記員。見“託管人、股息支付代理、轉讓代理和註冊官”。
封閉式基金結構
封閉式基金與開放式管理投資公司 (俗稱共同基金)的不同之處在於,封閉式基金一般將其股票在證券交易所上市交易, 不會根據股東的選擇贖回其股票。相比之下,共同基金根據股東的選擇權 發行可按資產淨值贖回的證券,並通常進行持續的股票發售。共同基金受到持續的資產流入和流出的影響,這可能會使投資組合管理複雜化,而封閉式基金通常可以更充分地投資於符合封閉式基金投資目標和政策的證券 。此外,與開放式基金相比,封閉式 基金在使用財務槓桿和進行某些類型的投資方面具有更大的靈活性,包括 對非流動性證券的投資。
然而,封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值 。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值,且任何此類折讓 可能不符合普通股股東的利益,董事會在與顧問磋商後,可能會不時審議降低任何此類折讓的可能 行動。2018年6月12日,董事會批准了該基金的股份回購計劃(以下簡稱計劃) 。該計劃允許基金在公開市場購買其已發行普通股,任何回購的金額和時間 由顧問酌情決定,並受市場條件和投資考慮的影響。董事會 可能還會考慮其他選項來降低折扣,例如以資產淨值收購普通股。然而, 不能保證董事會將決定採取任何該等行動,或如果採取該等行動,將導致普通股 的交易價格等於或接近資產淨值。董事會還可以考慮將基金轉換為不限成員名額的共同基金, 這也需要基金股東投票表決。將基金轉換為開放式互惠基金需要獲得(I)董事會過半數及(Ii)代表(A)67%或以上(br}未償還有表決權證券的持有人 親自或委派代表出席,或(B)基金未償還有表決權證券的50%以上)的股東在股東大會上投票通過(I)過半數董事會成員及(Ii)代表基金未償還有表決權證券的股東投票(以較少者為準) 。
該基金對非流動性證券的投資沒有限制(封閉式 基金不需要有任何此類限制),並可將其全部或部分資產投資於非流動性證券。為了滿足股東的要求, 開放式基金通常不能將其淨資產的15%以上用於非流動性證券。 因此,如果基金要轉換為開放式基金,則必須對非流動性證券進行限制,並可能需要修改 其投資目標、策略和政策。基金投資組合的構成和/或其投資政策可能 在投資組合持有量(包括某些非流動性證券)和投資政策沒有重大變化的情況下,禁止基金遵守SEC適用於開放式管理投資基金的規定。然而,審計委員會認為,鑑於基金的投資目標、戰略和政策, 封閉式結構是可取的。因此,投資者應該假設董事會投票決定將該基金轉變為一家開放式投資公司的可能性很小。 因此,董事會投票決定將該基金轉變為一家開放式投資公司的可能性極小。投資者應 注意,由於優先股東的投票權、優先股的贖回成本和其他因素,發行優先股以提供投資槓桿可能會使轉換為開放式基金變得更加困難 。參見“資本結構説明 ”。
風險因素
在投資本基金之前,您應仔細考慮以下因素以及本招股説明書中的 其他信息。
市場風險。市場風險是指基金所擁有證券的市值 下跌的可能性。固定收益證券的價值往往會隨着利率的上升而下降,這種 降幅往往在剩餘期限較長的固定收益證券中更大。在某些 類型的固定收益證券中,市場風險往往更大,例如零息債券,這些債券不定期支付利息,而是以面值的折扣 購買,並在到期時全額支付。隨着利率的變化,這些證券的價格波動通常大於定期支付利息的證券 ,因此,與不擁有這些類型證券的基金相比,基金面臨更大的市場風險 。可調整、可變或浮動利率收益證券的價值往往會隨着利率的變化而波動較小 ,但會有一些波動,特別是當此類證券的下一次利率調整在時間上更遙遠 或隨着時間的推移調整的次數或程度有限時。基金沒有政策限制其購買的信貸債務的到期日 。此類債務通常有強制性和選擇性的提前還款條款,由於提前還款,貸款和債務的實際剩餘期限可能大大低於其聲明的期限。剩餘期限或期限較長的債務 通常使基金面臨更大的市場風險。自承諾之日起至結算期間,簽發和延遲交貨交易受市場狀況變化的影響 。這可能會對正在購買的證券的價格或收益率產生不利影響。基金對這些證券的未償還承付款越多, 基金對市場價格波動的風險越大。 利率風險可以被認為是市場風險的一種。
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信用風險。信用風險是指證券發行人無法及時支付利息和/或償還債務本金的可能性。由於本基金可以 無限制地投資於低於投資級的證券,因此與主要投資於投資級證券的基金相比,本基金面臨更大程度的信用風險。低於投資級的證券(即被穆迪評級為Ba或更低的證券,或被標普評為BB或更低的證券)通常被稱為“垃圾”證券。通常,較低級別的證券 提供比類似期限的較高級別的證券更高的收益率,但面臨更大的風險,例如更大的信用風險、更大的市場風險和波動性、更大的流動性擔憂以及潛在的更大的經理風險。就發行人根據其 條款支付利息或償還本金的能力而言,此類證券通常被視為主要是投機性的。與較高級別的證券相比,較低級別的證券更容易出現無法支付利息、本金和違約的情況 ,並且比較高級別的證券更容易受到特定發行人動態或實際或感覺到的總體不利經濟變化的影響。 較低級別證券的市場可獲得的信息也可能少於其他證券市場,從而使此類證券的評估和估值進一步複雜化,並更加重視顧問的經驗、判斷和分析。
壓力較大的發行人(包括那些在 契約或付款違約中的發行人)的信用義務受到多種法律、行業、市場、經濟和政府力量的影響,其中每一種力量都使得 分析這些公司本身就很困難。顧問依靠公司管理層、外部專家、市場研究和個人 經驗來分析潛在投資。不能保證這些來源中的任何一個將提供可信的信息,或者 不能保證顧問的分析將得出導致有利可圖的投資的結論。壓力較大的發行人的債券通常 交易價格遠低於面值,被認為是投機性的。違約債務的償還受到重大不確定性的影響。 違約債務可能只有在漫長的工作或破產程序之後才能得到償還,或者只能部分收回現金 發行人或其附屬公司將違約債務交換為其他債務或股權證券,這可能反過來又是非流動性或投機性的。破產過程中存在許多固有的重大風險。破產中的許多事件 都是爭議事項和對抗性訴訟的產物,超出了債權人的控制。破產法院可以批准 違反基金利益的行動。發行人申請破產可能會導致該發行人失去其市場地位和關鍵員工,並以其他方式無法恢復其作為一個可生存實體的能力,其清算價值可能低於投資時認為的價值 。此外,破產程序的持續時間很難預測 ,因此,在重組計劃談判期間,債權人的投資回報可能會受到拖延的不利影響, 經債權人批准,破產法院確認,直至最終生效。與破產程序有關的行政費用通常很高,在歸還給 債權人之前,將從債務人的財產中支付。此外,在破產程序的早期階段,往往很難估計可能提出的任何或有債權的程度 ,因此,基金對其所擁有的債務類別的影響力可能會因該類別債權數量和金額的增加或不同的分類和待遇而喪失 。如果確定像基金這樣的債權人對債務人行使了“支配和控制” ,而其他債權人可以證明他們受到了此類行動的損害,那麼該債權人也可能失去其排名和優先權。此外,法律規定某些索賠具有優先權 ,例如納税索賠,其金額可能很大,並可能影響基金的償還能力。
在任何涉及有壓力的債務的投資中,存在涉及此類債務的交易不成功、花費相當長的時間或將導致分配 現金或新的證券或債務以換取有壓力的債務的風險 ,其價值可能低於基金購買此類債務的 價格。此外,如果預期的交易沒有發生,基金可能會被要求虧本出售其投資 。然而,通過債務重組或破產程序獲得的股權證券投資可能缺乏流動性,因此很難或不可能出售。
利率和收入風險。您從基金獲得的收入 在很大程度上取決於利率,短期和長期利率差別很大。如果利率下降,您的 基金收入可能也會下降。基金投資於可調整、可變或浮動利率證券或易受提前還款風險影響的證券 越多,基金的收益風險就越大。目前的低利率環境增加了與利率上升相關的風險 ,包括可能出現一段時間的波動和更多的贖回。由於最近處於歷史低位的利率,以及潛在的政府財政政策舉措和由此產生的市場對這些舉措的反應的影響,基金可能 面臨更大的利率上升風險。存續期較長的證券可能對利率變化更加 敏感,這通常會使它們比存續期較短的證券更具波動性。評級較低的固定收益證券的波動性更大,因為不太確定本金和利息是否會如期支付。
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提前還款或催繳風險。如果利率下降, 高息固定收益證券的發行人可能會在證券到期日 之前提前還款或“贖回”他們的證券。在這種情況下,基金可能會將預付或催繳證券的收益再投資於採用新的較低利率的證券 ,導致基金的收入和分配給股東的金額可能下降。
高級貸款的風險。與許多其他類型的工具(包括上市證券)相比,關於大多數高級貸款的信息不那麼容易獲得和可靠。高級貸款 沒有在任何國家證券交易所或自動報價系統上列出,因此,許多高級貸款缺乏流動性,這意味着基金可能無法以公平的價格快速出售這些貸款。就某些高級貸款確實存在二級市場而言,該市場的波動性比流動的上市證券更大,可能會受到不規範交易活動、較寬的買賣價差和延長的交易結算期的影響。如果經濟下滑或利率大幅上升或下降,高級貸款市場可能會受到幹擾,從而導致基金普通股資產淨值的波動和評估高級貸款組合的困難 。雖然顧問們認為,基金對可調整的 利率高級貸款的投資可以限制由於利率變化而引起的基金普通股資產淨值的波動,但不尋常的 和利率的突然變化仍可能擾亂此類高級貸款的市場,導致基金普通股資產淨值 的波動,以及對基金的高級貸款組合進行估值的困難。與大多數其他債務義務一樣,優先貸款也存在違約風險。拖欠高級貸款的利息或本金將導致基金收入減少 , 高級貸款價值的減少以及基金普通股資產淨值的潛在下降 。如果經濟下滑或利率大幅上調,違約風險將會增加。 顧問主要依靠他們自己對借款人信用質量的評估,而不是任何可用的獨立來源。因此,基金特別依賴顧問的分析能力。
基金可能會收購或持有正在經歷或更有可能遭遇財務困難的借款人的高級貸款,包括向高槓杆借款人或 已申請破產保護的借款人發放的高級貸款。借款人可能有未償債務,包括評級低於投資 級的高級貸款。基金可以將相當一部分資產投資於高級貸款,這些貸款在購買時評級低於投資級或未評級 ,但顧問認為其質量相當。如果在購買時對高級貸款進行了評級, 基金在評估高級貸款時可能會考慮評級,但無論如何,基金不會將評級視為投資決策的決定性因素。 因此,基金依賴於顧問的信用分析能力。由於高級貸款的保護性條款 ,顧問認為,與大多數其他類型的違約信用義務相比,基金更有可能收回其在違約高級貸款中的投資 。已申請破產保護或遇到付款困難的借款人的高級貸款價值可能會受到以下因素的影響:評估貸款人最終獲得此類高級貸款本金償還的可能性 、預定利息支付和本金償還以及現行利率到期的可能持續時間(如果有的話) 。不能保證 基金能夠收回此類借款人的優先貸款的任何金額,也不能保證出售與優先貸款相關的抵押品將籌集足夠的現金來履行借款人的付款義務,或者抵押品可以或將被清算。 在破產的情況下, 清算可能不會發生,破產法院可能不會讓貸款人充分受益於其在借款人資本結構中的高級 職位。
基金可以作為高級貸款項下的原始貸款人,也可以通過轉讓或參與獲得 高級貸款。本基金可向在本基金作出或取得貸款時正經歷或可能會遇到財務困難(包括 高槓杆借款人)的借款人提供優先貸款或向其取得優先貸款,而此類貸款可能構成本基金投資組合中的一大筆款項。(##**$$ =對於在基金髮放或收購貸款時處於破產狀態的借款人,基金不會向其發放優先貸款,也不會向其購買優先貸款。
如果基金通過轉讓協議獲得高級貸款, 它通常將繼承轉讓機構的所有權利和義務,併成為信貸協議項下的貸款人 所購買的債務義務;但是,其權利可能受到比轉讓機構更多的限制,而且, 在任何情況下,基金都可能無法單方面強制執行貸款人在貸款協議下和與 有關任何相關抵押品的所有權利和補救措施。如果基金通過參與協議獲得高級貸款的權益,基金將 與出售參與的機構而不是借款人建立合同關係。在購買參與權時, 基金通常無權強制借款人遵守貸款協議條款或對借款人的任何抵銷權 ,基金可能無法直接受益於支持其購買參與權的債務義務的抵押品 。因此,基金將同時面臨借款人和出售參與權的機構的信用風險。 購買參與權時,顧問將分析出售參與權的機構帶來的信用風險。顧問 主要依靠他們自己對此類銷售機構信用質量的評估,而不是任何可用的獨立來源。 因此,基金特別依賴顧問的分析能力。由於其投資性質, 該基金可能會受到貸方責任和其他索賠的指控。請參閲“風險因素”。此外, 證券法 將某些人視為“承銷商”,如果他們從發行者手中購買證券,然後將其出售給公眾。 雖然不相信應用證券法條款會導致基金從事承銷業務 ,但從基金購買基金從此類工具的發行者那裏購買的工具的人可以提出不同的説法 。根據證券法,承銷商可能對發行人 註冊説明書或招股説明書中的重大遺漏或錯誤陳述負責。
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在某些情況下,高級貸款可能不會被視為證券, 如果借款人欺詐或失實陳述,貸款人和貸款權益(如基金)的購買者 將不會像債券或股票那樣受到聯邦證券法反欺詐條款的保護。相反,在 這種情況下,貸款人通常依賴貸款協議本身中的合同條款,以及適用州法律的普通法欺詐保護 。
低於投資級(高收益或垃圾債券)的證券風險。 評級低於投資級的固定收益證券通常比高評級債券提供更高的當前收益率,但 通常涉及更大的風險。這些證券對一般經濟狀況的不利變化、發行人財務狀況的變化 以及因利率變化而引起的價格波動特別敏感。在經濟低迷或利率上升期間,低於投資級工具的發行人可能會遇到財務壓力,這可能會對其支付本金和利息的能力產生不利影響,並增加違約的可能性。高收益證券的二級市場可能不像評級較高的證券的二級市場那樣具有流動性,這一因素可能會對基金處置特定證券的能力產生不利影響。 與投資級債券相比,市場上高收益證券的交易商較少。 不同交易商的報價可能會有很大差異,高收益證券的出價和要價之間的價差通常比高質量的工具大得多。在持續不利的市場或經濟 條件下,高收益證券的二級市場可能會進一步收縮,而不受特定發行人條件 的任何具體不利變化的影響,這些證券可能會變得缺乏流動性。此外,負面宣傳和投資者看法,無論是否基於基本面分析,也可能降低投資級以下證券的價值和流動性,尤其是在交易量較低的市場 。未評級工具涉及顧問可能無法準確評估該工具的比較信用評級的風險 。結果, 與基金投資於可比評級工具相比,基金對未評級工具的投資更依賴於顧問的信用分析 。一些未評級的證券可能沒有活躍的交易市場,或者可能難以估值,基金可能難以以可接受的價格出售這些證券。
Covenant Lite貸款風險。Covenant Lite貸款包含的維護契約比傳統貸款少 ,或者根本沒有維護契約,並且可能不包括允許貸款人 監控借款人的財務表現並在違反特定條件時宣佈違約的條款。這可能會阻礙基金 重新定價與借款人相關的信用風險,並降低基金重組問題貸款和 減輕潛在損失的能力。因此,基金在這類投資上的虧損風險可能會增加,特別是在信貸週期低迷時期 。
固定收益市場狀況變化的風險。 始於2008年的全球金融危機導致許多證券的價值和流動性大幅下降,市場出現前所未有的 波動。隨着經濟持續復甦和某些市場支持活動的停止,基金可能會因利率上升或波動加劇而面臨更高的利率風險 。當前的市場環境 可能會使顧問們很難識別投資風險和機會。此外,美國和其他國家的政策和立法變化 正在影響金融監管的許多方面。這些變化對市場的影響,以及對市場參與者的實際影響,可能需要一段時間才能完全明瞭。世界各地的經濟體和金融市場 正變得越來越相互聯繫。因此,無論基金是否投資於位於經濟和財政困難國家或對其有重大風險敞口的發行人的證券, 基金投資的價值和流動性都可能受到此類事件的負面影響。
外國證券風險。該基金將投資於在美國以外國家組織或所在地的發行人的信貸 義務(包括貸款),包括非美元計價證券。投資於非美國發行人涉及風險,包括非美國發行人的會計和報告要求可能沒有美國發行人嚴格 、監管要求不那麼嚴格、與債權有關的法律制度和法律不同、可能無法執行法律判決、潛在的政治、社會和經濟逆境 以及貨幣風險。
貨幣風險是指美元和非美國貨幣之間的匯率波動 可能對投資產生負面影響的風險。以非美國貨幣計價的投資的價值可能會根據這些貨幣相對於美元的價值變化而波動,而這種相對 價值的下降可能會降低基金持有的此類投資的價值。
基金可能投資的外國證券可由位於新興市場國家的公司或政府發行 。投資於在新興市場運營的發行人的證券涉及高度風險和特殊考慮,通常與投資其他外國 或美國發行人的證券不相關。與美國和其他發達國家相比,新興市場國家的政府可能相對不穩定 ,這些經濟體可能比更發達市場的經濟體更有可能在公司、行業、資產或外資所有權方面採取額外的法律行動,因此這些新興市場的發行人可能更受這些行業或部門表現的影響 。新興市場經濟體可能只基於少數幾個行業和證券市場,這些行業和證券市場的證券交易量很小 。位於新興市場國家的公司或政府發行的證券往往特別不穩定 (特別是在由於當地市場假期或其他原因而關閉市場期間),而且流動性可能低於在發達國家交易的證券 。與發達國家的公司和政府證券相比,這些國家的證券具有更大的潛在損失。 對新興市場發行人證券的投資可能受到以下風險的影響:徵收和/或國有化、政治或社會不穩定、腐敗和犯罪氾濫、武裝衝突、內戰、宗教或種族動亂對經濟的影響、撤回或不續簽任何允許基金交易特定國家證券的許可證、沒收税收、對資產轉讓的限制、缺乏統一的會計和審計標準 。, 較少公開的金融和其他信息、可能影響 美國在這些國家投資的外交事態發展,以及履行合同義務的潛在困難。新興市場國家通常 的法律、會計和財務報告系統不如發達市場國家,這可能會降低投資者可獲得的財務信息的範圍 或質量。此外,投資者可能更難對新興市場的發行人提起訴訟或執行 判決,或者美國監管機構更難對此類發行人採取執法行動。
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由於基金可以投資於以當地貨幣計價的外國發行人的信貸義務 ,外幣匯率的變化將影響基金投資組合中信貸義務的價值和投資的未實現升值或貶值。除了貨幣波動導致基金投資組合價值的變化 基金可能會產生與各種貨幣之間的兑換相關的成本。 基金還可能出於對衝目的直接投資於貨幣。 基金投資組合的價值除了因匯率波動而發生變化外,基金還可能產生與各種貨幣之間的兑換相關的成本。 基金還可以直接投資於貨幣進行對衝。基金面臨這些貨幣相對於美元貶值 的風險。由於利率變化、美國、外國 政府、中央銀行或超國家實體的貨幣政策影響、實施貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展的影響,基金可能投資的新興市場國家的貨幣價值 可能會受到高度波動。 由於利率變化、美國、外國 政府、中央銀行或超國家實體的貨幣政策的影響、貨幣管制的實施或其他國家或全球政治或經濟發展的影響,新興市場國家的貨幣價值可能會受到高度波動。外匯交易商根據他們買入和賣出各種貨幣之間的差價實現利潤。因此,交易商通常會以一種匯率向基金出售外幣,而如果基金希望立即將該貨幣轉售給交易商,則會提供較低的匯率 。基金將以現滙(即現金)為基礎,按外匯交易市場現行的現滙匯率進行外匯交易 ,或通過簽訂遠期、期貨或期權合約買賣外幣。因此,基金對外幣的敞口 可能會導致基金回報減少。基金可不時, 通過從事貨幣套期保值交易,尋求保護部分 或其所有投資組合所持資產的價值不受貨幣風險的影響。此類交易可能包括在美國或國外市場簽訂遠期貨幣兑換合約、貨幣期貨合約和此類期貨合約的期權,以及購買看跌期權 或貨幣看漲期權。貨幣套期保值涉及風險,包括交易另一方可能違約 ,流動性不足,如果對某些市場走勢的看法是不正確的,則使用套期保值 可能導致比不使用套期保值造成更大損失的風險。此外,在基金可能投資的某些國家/地區,可能沒有貨幣 套期保值機會。使用貨幣交易可能導致基金因實施外匯管制、暫停結算或基金無法交付或接收指定貨幣而蒙受損失。請參閲“投資目標和主要投資策略-外國證券”。
投資歐元計價(或其他歐洲貨幣計價) 證券會面臨風險,因為該貨幣可能無法完全反映不同的歐洲 經濟體的優勢和劣勢。此外,已經採用歐元的國家將來可能會放棄歐元。 這樣的放棄對適用的國家和歐洲經濟和貨幣聯盟(“EMU”)其他國家的影響是不確定的,但可能是負面的和嚴重的。 ,歐元可能會被已經採用歐元的國家拋棄。 這種放棄對適用國家和歐洲經濟和貨幣聯盟(“EMU”)的其他國家的影響是不確定的,但可能是負面的和嚴重的。許多歐洲國家嚴重依賴出口企業,歐元兑美元匯率的任何變化都可能對企業利潤和在歐盟的投資表現產生積極或消極的影響。 歐元暴跌或一個或多個國家退出歐洲貨幣聯盟對美國和全球經濟和證券市場的影響是無法預測的,任何此類事件都可能對基金投資組合的價值和風險狀況產生重大不利影響 。
圍繞英國退出歐盟(“EU”)的正在進行的談判 尚未就英國或歐洲的結果提供清晰的信息。鑑於局勢的流動性和複雜性,儘管做好了準備,但它不能保證IMF不會受到英國退歐的不利影響。
基金計算並預計繼續以美元分配其收入 ,收入的計算是在基金按該日生效的匯率 賺取收入之日進行的。如果基金獲得收入的外幣相對於美元的價值在收入收入之日至基金將外幣兑換成美元的時間之間下跌 ,如果基金沒有足夠的美元現金滿足分配要求,則可能需要 基金清算證券以進行分配 。請參閲“分配”和“股息再投資和可選現金購買計劃”。如果需要,清算投資 可能會對基金的業績產生不利影響。
第二留置權或其他次級或無擔保貸款或 債務的風險。第二留置權或其他次級或無擔保貸款或債務通常面臨與投資於高級貸款相關的風險。此外,由於第二留置權或其他從屬或無擔保貸款或債務在償付和/或留置權優先權上低於優先貸款 ,它們還面臨額外風險,即借款人的現金流和擔保貸款或債務的 財產(如果有)在借款人優先擔保的 債務生效後可能不足以支付預定付款。次級無擔保貸款或債務的風險通常較高,它們沒有任何特定抵押品的擔保 利息作為擔保。第二留置權或次級貸款或債務,無論是有擔保的還是無擔保的,預計比高級貸款的價格波動更大,流動性可能較低。發起人也有可能無法出售有擔保和無擔保的第二留置權貸款和次級貸款或債務的參與權 ,這將產生更大的信用風險敞口。第二, 留置權或其他次級或無擔保貸款或低於投資級質量的債務分擔與 投資於其他低於投資級的證券和債務相關的風險。
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結構性產品的風險。本基金可投資於結構性 產品,包括債務抵押債券(CDO)、抵押債券債券(CBO)、抵押貸款債券(CLO)、結構性票據、信用掛鈎票據和其他類型的結構性產品。結構性 產品的持有者承擔標的投資、指數或參考義務的風險,並承擔交易對手風險。基金可能 有權從結構性產品的發行人那裏獲得其有權獲得的付款,通常對結構性產品的發行人或出售該結構性產品的資產的實體沒有直接的 權利。雖然某些結構化產品允許投資者 無需經紀佣金和與直接持有此類證券相關的其他費用即可獲得證券池中的權益,但結構化產品的投資者通常會支付其在結構化產品管理和其他費用中的份額。 在投資結構化產品時,無法預測標的資產的基礎指數或價格 會上升還是下降,但基礎指數和資產的價格(因此,結構性產品的價格)會受到相同類型的影響 某些 結構性產品可能交易清淡或交易市場有限,可能會增加基金的非流動性 ,以至於基金在特定時間點可能無法為這些證券找到合格買家,也可能難以對其進行估值 。
CBO、CLO和其他CDO通常是私下發行和出售的 ,因此不根據證券法註冊。因此,對CDO的投資可能被IMF定性為非流動性證券 ;然而,CDO可能存在活躍的交易商市場,允許CDO在某些情況下被認為是流動性的。除了這裏討論的與固定收益證券相關的一般風險,CDO還帶有額外的風險,包括但不限於:(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性;(Ii)抵押品的質量可能下降或抵押品可能違約;(Iii)CDO從屬於同一發行人發行的其他類別債券的可能性;(Iv)證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解 ,並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。
結構性票據投資涉及收益風險、信用風險和市場風險。最近的市場狀況放大了與結構性產品投資相關的風險,包括更大的波動性、更嚴重的流動性不足和嚴重的價值損失。如果基金持有的結構性票據的回報基於一個或多個因素的變動,包括貨幣匯率、利率、參考債券和股票指數, 取決於使用的因子以及乘數或平減指數的使用,利率的變化和因子的變動可能導致結構性票據價格的顯著波動 。此外,參考票據或證券的變動可能導致 結構性票據的利率降至零,而參考票據的任何進一步變動都可能減少到期應付本金 。與其他類型的證券相比,結構性票據的流動性可能較差,而與作為票據基礎的參考 票據或證券相比,結構性票據的波動性更大。
資產支持和抵押支持(或抵押相關)工具 風險。就基金投資於資產支持和抵押支持(或抵押相關)證券或其他工具而言,其提前還款和延期風險的風險敞口可能大於對固定收益工具的其他投資。利率上升往往會延長抵押貸款支持(或抵押貸款相關)工具的期限,使其對利率變化更加敏感。 此外,抵押貸款支持(或抵押貸款相關)工具還面臨提前還款風險,即借款人可能比預期更早還清抵押貸款的風險,尤其是在利率下降的情況下。這可能會降低基金的回報,因為基金可能 必須以較低的現行利率對這筆錢進行再投資。基金對其他資產支持工具的投資,如汽車貸款支持的證券 ,面臨與抵押支持(或抵押相關)證券類似的風險。
私人發行的資產支持和抵押貸款支持(或抵押貸款相關) 工具通常不在交易所交易,市場可能有限。如果沒有活躍的交易市場,考慮到對標的抵押品進行估值的複雜性,這些工具 可能特別難估值。與許多由美國政府、其機構和工具或政府支持的企業(如聯邦國家抵押貸款協會或房利美)發行或擔保的抵押貸款支持(或抵押貸款相關)工具不同,由私人發行人發行的資產支持和抵押貸款支持(或抵押貸款相關)工具 沒有政府或政府支持的企業擔保,並且可能(而且經常)具有不太有利的 抵押品、信用風險或其他特徵。雖然由政府支持的企業發行的票據有時被認為帶有美國政府的隱性擔保,但不能保證美國政府真的會擔保此類票據 。
掉期風險。基金可以進行掉期交易, 包括信用違約、總回報、指數和利率掉期協議及其期權,並可以購買或出售 利率上限、下限和下限。此類交易受到市場風險、交易另一方違約風險(即交易對手風險)、不完全關聯風險和管理人風險的影響,可能涉及佣金或其他成本。掉期通常 不涉及證券、其他標的資產或本金的交割。因此,掉期的損失風險一般 限於基金根據合同有義務支付的付款淨額,如果掉期的另一方違約,則限於基金根據合同有權收到的付款淨額 。如果顧問對市值、利率或匯率的預測不正確 ,基金的投資業績將不如不使用這些投資技巧的情況 。
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交易對手風險。作為基金在衍生品、掉期或其他交易方面的交易對手的 交易商的信用質量變化將影響這些工具的價值 。如果交易對手違約或破產,基金可能蒙受損失或無法清算衍生品或掉期頭寸。基金組織和顧問只尋求與信譽較高的交易對手打交道。基金的所有 銀行或交易商交易對手(包括銀行或交易商衍生品交易對手)均須經 顧問風險和合規小組批准。顧問評估和監控基金交易對手的信譽。 具體地説,顧問風險和合規人員執行有關預先審批、持續監控和基金交易對手風險敞口相關參數的流程。可能施加的參數和限制取決於基金交易對手的信譽和基金所從事交易的性質。已清算衍生品的交易對手 風險通常低於未清算場外衍生品交易的風險,因為清算 組織通常會取代已清算衍生品合同的每個交易對手,實際上保證了交易各方在合同項下的 履行,因為交易的每一方通常都希望清算組織履行衍生品合同下的財務義務 。然而,不能保證結算組織或其成員將履行其對基金的義務 。
財務槓桿風險。基金獲準使用任何形式或組合的財務槓桿工具 獲得槓桿,包括逆回購協議、銀行貸款或商業票據等信貸安排 ,以及發行優先股或票據。基金打算機會性地使用槓桿 ,並可根據基金對市場狀況和投資環境的評估,隨時選擇增加或降低槓桿,或使用不同類型或組合的槓桿工具。
不能保證基金將繼續使用財務槓桿戰略,也不能保證如果利用該戰略,該戰略在其使用的任何時期都將取得成功。槓桿為普通股股東帶來了 風險,包括普通股資產淨值和普通股市場價格及其分配的波動性更大的可能性,以及借款成本或任何優先股或票據的分配或利率的波動可能影響普通股股東回報的風險。如果從槓桿獲得的投資收益購買的收益超過槓桿成本,基金的分配將大於未使用槓桿的情況。 相反,如果使用此類收益購買的投資的收益不足以支付財務槓桿的成本,則可分配給普通股股東的金額將少於未使用槓桿的情況。 如果使用槓桿購買的投資收益不足以支付財務槓桿的成本,則可分配給普通股股東的金額將比未使用槓桿的情況下更大。 相反,如果使用此類收益購買的投資收益不足以支付財務槓桿成本,則可分配給普通股股東的金額將少於未使用槓桿的情況。在後一種情況下,如果根據市場情況認為這樣的行動是適當的, 基金仍可以維持其槓桿地位。如果使用優先股 ,優先股持有人將有權選舉至少兩名受託人。此投票權可能會對普通股股東產生負面影響(或者優先股持有人的利益可能與普通股股東的利益不同)。當基金投資價值縮水時,基金使用槓桿 可能會放大基金的損失,甚至完全 消除基金在其投資組合中的權益或基金中的普通股東權益。參見“投資目標 和主要投資策略-槓桿和相關風險的使用”。
財務槓桿計劃的成本(包括 發行優先股和票據的成本)將由普通股股東承擔,因此將導致 普通股的資產淨值減少。在基金使用槓桿期間,基金為投資諮詢服務支付的費用將比不使用槓桿的情況高 ,因為支付的投資顧問費將根據基金的 管理資產計算,其中包括逆回購協議、任何信貸安排以及任何優先股或票據的發行 的收益,因此在使用槓桿時,應支付給顧問的投資顧問費會更高。這 將在顧問和普通股股東之間產生利益衝突。有關財務槓桿的費用和開支 以及基金的投資顧問費和所有其他開支將完全由 普通股股東承擔,而不是由優先股東、票據持有人或任何其他槓桿提供者承擔。
任何與信貸安排相關的貸款人都可以將特定的 限制作為借款條件。除傳統的借款利息支出外,信貸安排費用可能包括預付結構費和持續的 承諾費(包括貸款未支取金額的費用)。 信貸安排可能涉及對基金資產的留置權。該基金目前是信貸安排的一方。有關更多信息,請參閲“投資目標和主要投資策略-槓桿和相關風險的使用”。同樣,在基金髮行優先股或票據的 範圍內,基金目前打算就其發行的任何優先股或票據向一個或多個NRSRO尋求信用評級,因此基金可能會受到NRSRO要求的費用、契諾和投資限制。 NRSRO或貸款人施加的此類契諾和限制可能包括比1940法案對基金施加的資產覆蓋範圍或投資組合要求更嚴格的 要求預計這些契約或限制不會顯著 阻礙顧問根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。然而,如果 這些公約或準則比1940年法案規定的更具限制性,基金可能無法像其他情況下那樣利用槓桿 ,這可能會降低基金的投資回報。參見“資本結構説明- 優先股”和“-信貸工具和票據”。
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基金可能會進行其他可能導致槓桿形式的交易,其中包括掉期、期貨和遠期合約、期權和其他衍生品交易。如本招股説明書所述,在基金支付此類其他交易義務的範圍內,此類交易不應 被視為1940年法案中的借款。但是,即使覆蓋這些交易,也可能是一種經濟槓桿 ,並將帶來風險。與最初的投資相比,衍生工具的潛在虧損可能會很大。見 “投資目標和主要投資策略--投資組合構成”、“-結構性產品”、“ -掉期”和“-其他衍生工具”;以及“風險因素”。
主權債務證券風險。投資政府債券涉及特殊風險。 某些國家在歷史上經歷過並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難 以及極端貧困和失業。控制一國債務償還的發行人或政府當局可能無法或不願意在按照債務條款到期時償還本金和/或利息。債務人是否願意或 是否有能力及時償還到期本金和利息,除其他因素外,還可能受到以下因素的影響:政府債務人的現金流狀況、其外匯儲備的規模、到期之日是否有足夠的外匯可用、償債負擔對整體經濟的相對規模、政府債務人對國際貨幣基金組織的政策以及政府債務人可能受到的政治限制。
政府債務人可能會出現債務違約,也可能依賴 外國政府、多邊機構和其他海外機構的預期支出,以減少債務的本金和利息拖欠 。這些政府、機構和其他機構承諾支付此類款項的條件可能是債務人執行經濟改革和(或)經濟業績,並及時履行債務人的債務。如果 不能實施此類改革,不能達到這樣的經濟表現水平或到期償還本金或利息,可能會導致此類第三方取消向政府債務人提供資金的承諾,這可能會進一步削弱該債務人及時償還債務的能力或意願 。政府債務持有人(可能包括基金)可能會被要求參與此類債務的重新安排,並向政府債務人提供更多貸款。
由於上述原因,政府債務人可能會違約 。如果發生此類事件,基金對發行人和/或擔保人的法律追索權可能有限。在某些情況下,必須在違約方本身的法院尋求補救措施,外國政府債務證券持有者獲得追索權的能力 可能取決於相關國家的政治氣候。
其他衍生工具的風險。基金可以利用期權、遠期合約、期貨合約和期貨合約上的期權。這些工具涉及風險,包括此類工具的價值與標的資產之間存在不完善的 相關性,交易對手可能違約 (即,交易對手風險)、衍生工具的流動性不足,以及在對某些市場 變動的預測不正確的情況下,使用該等工具可能導致比不使用該等工具更大的損失的風險。此外, 此類工具的交易可能涉及佣金和其他成本,這可能會增加基金的支出並減少其 回報。作為保費支付的金額和保證金賬户中持有的與該等工具有關的現金或其他資產,基金不得以其他方式 用於投資目的。
此外,基金使用這類工具可能會造成該工具的損失大於基金頭寸價值收益的 可能性。此外,期貨和期權市場在某些情況下可能缺乏流動性,某些場外期權可能沒有市場。因此, 在某些市場,基金可能無法在不蒙受重大損失的情況下平倉。就基金 利用遠期合約、期貨合約或期權交易進行套期保值而言,此類交易應傾向於將因對衝頭寸價值下降而造成損失的風險降至最低,同時限制基金可能因頭寸價值增加而獲得的任何潛在收益 。(br}=此外,期貨合約的每日變動保證金要求比買入看漲期權會造成更大的 持續潛在財務風險,在這種情況下,市場風險敞口僅限於初始溢價和交易成本。使用套期保值造成的損失將減少基金普通股的資產淨值, 可能還會減少收入,損失可能比不使用套期保值的損失更大。遠期合約可能會限制投資組合 證券的收益,如果它們沒有被利用,這些證券本來可以變現,並可能導致虧損。這些合約還可能增加 基金的波動性,並可能涉及與現金投資相關的大量風險。使用看跌期權和看漲期權 可能會給基金造成損失,迫使基金在不合時宜的時候出售投資組合證券,或者以不同於當前市場價值的價格出售 , 限制基金可實現的投資增值金額,或使基金持有其原本可能 出售的證券。基金將承擔期權、遠期合約、期貨 合約或期貨合約期權交易對手的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生合約項下的義務 ,基金可能會在破產或其他重組程序中根據衍生合約獲得任何追回方面出現重大延誤 。在這種情況下,基金可能只獲得有限的回收,或者可能得不到任何回收。
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在美國境外進行的期權、 遠期合約、期貨合約或期貨合約期權的交易可能不會像在美國那樣受到嚴格監管, 可能不涉及清算機制和相關擔保,並面臨政府行動影響外國證券、貨幣和其他工具交易或 價格的風險。這些頭寸的價值還可能受到以下因素的不利影響: (I)其他複雜的外國政治、法律和經濟因素;(Ii)可供作出交易決定的數據 比美國少;(Iii)IMF在美國非營業時間對外國市場發生的經濟事件採取行動的能力延遲 ;(Iv)實行與美國不同的行使和結算條款和程序以及 保證金要求;以及(V)交易量和流動性較低。
2020年10月,SEC根據1940年法案通過了規則18F-4,管理註冊投資公司使用衍生品、賣空、逆回購協議和某些其他工具。 規則18F-4可能會限制基金從事某些衍生品和其他交易的能力,和/或增加此類交易的成本,這可能會對基金的價值或業績產生不利影響。根據規則18F-4,基金的衍生品風險敞口 通過風險價值測試受到限制,並要求針對某些衍生品用户採用和實施衍生品風險管理計劃 。然而,在某些條件下,不大量投資於衍生品的基金可能被視為有限的衍生品用户 ,不受規則18F-4的全面要求。在採納規則18F-4的同時,SEC還取消了資產隔離和覆蓋框架,這是由於SEC先前針對衍生品和某些金融工具的指導而產生的。 將於2022年8月19日要求遵守規則18F-4。
貸款人責任風險。美國多項司法裁決 根據各種不斷髮展的法律理論,維持了借款人對貸款機構不利的判決,統稱為 “貸款人責任”。一般來説,貸款人責任的前提是貸款人違反了誠實信用、商業合理性和公平交易的義務(無論是默示的 還是合同義務),或對借款人承擔了類似的義務,或者對借款人承擔了過多的 控制程度,從而產生了對借款人或其其他債權人或股東的受託責任。 由於其投資的性質,基金可能會受到貸款人責任的指控。
此外,根據在某些情況下構成貸款人責任索賠 基礎的普通法原則,如果貸款人或債券持有人(A)故意採取導致借款人資本不足而損害該借款人其他債權人的 的行為,(B)從事其他不公平行為,損害 此類其他債權人的利益,(C)對這些其他債權人進行欺詐或作出失實陳述,或者(D)使用 法院可以選擇 將違規貸款人或債券持有人的債權排在處於不利地位的債權人或債權人的債權之後,這種補救辦法稱為 “衡平法從屬”。
由於顧問的關聯公司或相關人員可能持有基金債務人的股權或其他權益 ,因此基金可能面臨基於該股權或其他持股而提出的衡平排序居次或貸方責任索賠 。
資產淨值貼現風險。通常,封閉式 投資公司(如基金)的股票交易價格低於其資產淨值,通常稱為“折價”。從歷史上看, 封閉式基金的股票交易價格低於其資產淨值,基金不能保證其普通股的交易價格 將等於或高於其資產淨值。該基金的普通股交易價格經常低於資產淨值。請參閲“資本 結構説明”。
經理風險。與任何管理基金一樣,在管理基金的投資組合時,顧問可能無法 選擇表現最好的投資或投資技巧, 基金的表現可能落後於類似基金。
利益衝突風險。由於顧問為其他投資公司、集合投資工具和/或其他賬户(包括機構客户、養老金計劃 和某些高淨值個人)管理 資產,因此存在一定的利益衝突。例如,顧問從某些 帳户收取的費用高於從基金收到的費用,或者從某些帳户收取基於績效的費用。在這些情況下, 顧問有動機優先選擇較高和/或基於績效的費用帳户,而不是基金。此外,如果顧問在某些帳户中有專有投資,或者顧問的投資組合經理或其他員工 在某些帳户中有個人投資,則存在利益衝突 。顧問有動機偏愛這些賬户而不是基金。 因為顧問管理的賬户從事證券或基金投資類型的其他工具的賣空(或以其他方式做空) ,顧問可能被視為為了基金的利益而損害基金的業績 持有空頭頭寸的賬户 ,如果此類空頭頭寸導致證券市值下跌,則顧問可能被視為損害基金的業績。顧問採用了貿易分配 和其他政策和程序,他們認為這些政策和程序是為解決這些和其他利益衝突而合理設計的。這些政策和程序將不時影響基金的某些投資機會。
顧問管理基金以外帳户的資產,包括 私人帳户和私人基金。顧問目前還擔任其他註冊、開放式和封閉式 管理投資公司的投資顧問(本基金及其附屬公司管理的所有其他賬户,包括私募基金和註冊 基金,統稱為“ASI基金”)。該基金可以投資於與其他ASI 基金相同的信用義務,儘管它們的投資可能包括同一發行人的不同義務。例如,基金可能投資於借款人發放的高級 貸款,一個或多個其他ASI基金可能投資於借款人的次級債務。此外,顧問 還管理某些賬户(包括CLO),這些賬户投資於基金也可能投資的某些類型的信貸義務。投資 一般情況下,基金和另一隻ASI基金都適用的機會將按照顧問的行業分配政策,在基金和另一隻ASI基金之間以顧問認為公平和公平的方式進行分配 。
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當基金和其他ASI基金 同時持有代表有壓力或陷入困境的發行人資本結構不同部分的證券時,可能會出現利益衝突。在這種情況下,就一隻ASI基金持有的證券做出的決定可能會對另一隻ASI基金(包括該基金)持有的發行人持有的不同類別的證券 造成(或有可能造成)損害。例如,如果這樣的發行人破產或重組, 破產或遭遇財務困境,或無法履行其付款義務或無法遵守與基金或其他ASI基金持有的信貸義務有關的 契約,則此類其他ASI基金的利益可能與基金的利益 相沖突。如果由於財務或其他困難而需要為此類發行人提供額外融資,提供此類額外融資可能不符合基金的最佳利益,但如果其他ASI基金因此類困難而損失各自的投資 ,顧問在建議符合基金最佳利益的行動時可能會發生衝突。在此 情況下,顧問將尋求按照每個ASI基金(包括基金)的最佳利益行事,並將根據其合規政策和程序解決 此類衝突。
此外,1940年法案限制了基金與顧問的某些附屬機構進行特定交易的能力。由於這些限制,基金可能被禁止 直接從顧問或其附屬公司管理的基金的任何投資組合公司購買或向其出售任何證券。 儘管如此,基金在某些情況下可能會在二級市場 購買任何此類投資組合公司的貸款或證券,這可能會在基金和投資組合公司的利益之間造成衝突,因為顧問 有能力建議符合基金最佳利益的行動1940年法案還禁止與基金的某些附屬公司(可能包括其他ASI基金)進行的某些“聯合” 交易,這些交易可能被視為包括在同一投資組合公司中的某些 類型的投資或投資重組(無論是在同一時間還是在不同的時間)。這些 限制可能會限制基金本來可以獲得的投資機會的範圍。董事會已經批准了合理設計以監控潛在利益衝突的政策 和程序。董事會將審查對這些 政策和程序的任何實質性修訂,並將通知可能出現的任何新衝突。
儘管顧問的專業人員將根據投資諮詢 和子諮詢協議並按照合理的商業標準,將其認為適當的時間投入基金管理 以履行其職責,但顧問的專業人員在基金和其他ASI基金之間分配時間和服務時可能會發生衝突 。顧問及其關聯公司不受限制成立 其他投資基金、建立其他投資諮詢關係或從事其他業務活動, 即使此類活動可能與基金競爭和/或可能涉及顧問及其專業人員的大量時間和資源 。這些活動可被視為造成利益衝突,因為顧問成員 及其官員和僱員的時間和精力不會專門用於基金的業務,而是在基金的業務和管理顧問的其他客户的資產之間分配。
顧問或其各自的成員、高級管理人員、董事、員工、 負責人或附屬公司可能獲得重要的非公開信息。持有此類信息可能會限制基金買賣證券或以其他方式參與投資機會的能力。可能會出現 基金可能因顧問為其他客户進行的投資活動而處於不利地位的情況,並且顧問通常不會在代表其註冊基金和私人基金或其他賬户的操作方面設置信息障礙。
回購協議和逆回購協議存在風險。 基金可以投資於回購協議和逆回購協議。在購買回購協議時,除非賣方在其回購義務下違約,否則基金不承擔標的證券價值下降的風險。在 回購協議賣方破產或其他違約的情況下,基金可能會在清算標的證券方面出現延遲和損失,包括在 基金尋求執行其權利期間標的證券的價值可能下降,在此期間可能無法獲得標的證券的收益,以及執行其權利的費用 。回購協議實際上代表了基金根據協議向賣方提供的貸款。
基金使用逆回購協議涉及許多與基金使用財務槓桿相同的風險 ,因為逆回購協議的收益通常將投資於額外的證券。在逆回購協議中獲得的證券的市值可能會跌破基金已售出但仍有義務回購的證券的價格,這是有風險的。 協議中購買的證券的市值可能會低於基金已出售但仍有義務回購的證券的價格。此外,基金保留的證券存在市值可能下降的風險 。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或遭遇資不抵債,基金可能會受到不利影響。此外,在簽訂逆回購協議時,如果逆回購協議的收益低於相關證券的 價值,基金將承擔損失風險。此外,由於與逆回購協議相關的利息成本, 基金普通股的資產淨值將下降,在某些情況下,基金的投資表現將不如基金沒有使用此類工具的情況 。逆回購協議實際上代表買方根據該協議向基金提供的貸款 。
附加風險。有關其他風險的討論,請參閲 “風險因素-其他風險”。
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財務 亮點
截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日和2017年10月31日的財年的財務要點已由畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)審計,畢馬威是該基金的獨立註冊公共會計 事務所。前幾年由不同的獨立註冊會計師事務所審計。畢馬威有限責任公司關於基金財務報表和財務摘要的報告 以及基金的財務報表和財務摘要包括在基金截至2020年10月31日的財政年度的 年度報告中,並以引用方式併入其中。
高級證券
下表列出了基金自成立以來每個財年結束時的 未償還優先證券的信息。
財務期結束 | 證券頭銜 | 合計
本金 未付金額 |
每1,000美元的資產
覆蓋範圍 本金的 |
|||||
2020年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 81,200,000 | $ | 3,178 | |||
2019年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 72,000,000 | $ | 3,263 | |||
2018年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,217 | |||
2017年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,402 | |||
2016年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,305 | |||
2015年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 90,000,000 | $ | 3,166 | |||
2014年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 100,000,000 | $ | 3,358 | |||
2013年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 95,000,000 | $ | 3,564 | |||
2012年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 59,000,000 | $ | 4,068 | |||
2011年10月31日 | 高級擔保循環信貸安排 | $ | 43,000,000 | $ | 3,944 |
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基金
該基金是根據1940年法案註冊的封閉式管理投資公司 。該基金於2010年10月12日根據特拉華州法律成立為法定信託機構 並於2011年1月27日開始運作。該基金開始作為非多元化基金運作,但根據證券交易委員會的指導,該基金的分類從非多元化基金改為多元化基金。由於這一分類的改變 ,基金可投資於單一發行人證券的資產比例受到限制。
該基金的主要投資目標是 尋求高水平的當期收入,次要目標是資本增值。不能保證基金的 投資目標會實現。
該基金的顧問是安本資產管理有限公司(Aberdeen Asset Managers Limited),子顧問是安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments Inc)。顧問和子顧問均為標準人壽(Standard Life Aberdeen Plc)的間接全資子公司,截至2020年12月31日,標準人壽管理着約6244.7億美元的資產。Standard Life Aberdeen plc及其附屬公司為全球客户和客户提供資產管理和投資解決方案,並在養老金和儲蓄市場擁有強大的 地位。顧問和子顧問根據修訂後的1940年投資顧問法案(“顧問法案”)在證券交易委員會註冊。
收益的使用
該基金登記了300,000,000美元的證券初始發行價合計 ,根據註冊説明書,本招股説明書是其中的一部分。除非 招股説明書副刊另有規定,否則本基金擬根據本招股説明書所述的投資目標及政策,將發行證券所得款項淨額投資。目前預計,基金將能夠根據其投資目標和政策,在證券發行完成後的三個月內將證券發行的淨收益 全部用於投資。 證券發行完成後的三個月內,該基金將能夠根據其投資目標和政策將證券發行的淨收益進行基本的投資 。在將發行所得款項全額投資之前,預計所得款項淨額將投資於固定收益證券和其他許可投資 。見“目標和主要投資戰略”。延遲 收益的預期使用可能會降低迴報並減少基金對普通股股東的分配。
普通股説明
該基金的普通股是公開持有的 ,並在紐約證券交易所上市和交易。下表列出了每個會計季度的最高和最低每日紐約證券交易所普通股收盤價格 ,以及(I)最高和最低收盤價 資產淨值和(Ii)紐約證券交易所收盤時該價格所代表的資產淨值的最高和最低溢價或折扣。
紐約證交所市場價(1) | 紐約證交所市場的資產淨值 價格(1) | 市場溢價/(折扣)至 紐約證券交易所市場當日的資產淨值 價格(1) | ||||||||||||||||||||||||
截止季度(2) | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||||||||||||||||||||
2021年1月31日 | $ | 11.25 | $ | 9.29 | $ | 11.45 | $ | 10.16 | -1.32 | % | -8.56 | % | ||||||||||||||
2020年10月31日 | $ | 10.83 | $ | 9.15 | $ | 10.58 | $ | 10.15 | 4.54 | % | -10.29 | % | ||||||||||||||
2020年7月31日 | $ | 10.06 | $ | 7.43 | $ | 10.13 | $ | 8.47 | 0.40 | % | -12.26 | % | ||||||||||||||
2020年4月30日 | $ | 12.24 | $ | 5.94 | $ | 12.52 | $ | 7.62 | -2.24 | % | -27.47 | % | ||||||||||||||
2020年1月31日 | $ | 11.73 | $ | 10.81 | $ | 12.51 | $ | 11.70 | -5.25 | % | 7.61 | % | ||||||||||||||
2019年10月31日 | $ | 12.68 | $ | 11.26 | $ | 12.77 | $ | 12.35 | -0.55 | % | -10.14 | % | ||||||||||||||
2019年7月31日 | $ | 12.96 | $ | 11.75 | $ | 13.14 | $ | 12.62 | -0.54 | % | -6.89 | % | ||||||||||||||
2019年4月30日 | $ | 12.80 | $ | 11.63 | $ | 13.27 | $ | 12.67 | -3.47 | % | -8.86 | % | ||||||||||||||
2019年1月31日 | $ | 13.19 | $ | 10.09 | $ | 14.08 | $ | 12.16 | -6.32 | % | -18.10 | % | ||||||||||||||
2018年10月31日 | $ | 14.38 | $ | 12.92 | $ | 14.97 | $ | 14.08 | -3.10 | % | -8.95 | % | ||||||||||||||
2018年7月31日 | $ | 14.25 | $ | 13.75 | $ | 15.33 | $ | 14.80 | -6.68 | % | -7.09 | % | ||||||||||||||
2018年4月30日 | $ | 14.37 | $ | 13.59 | $ | 15.45 | $ | 14.79 | -6.99 | % | -8.24 | % | ||||||||||||||
2018年1月31日 | $ | 14.59 | $ | 13.38 | $ | 15.52 | $ | 14.55 | -4.39 | % | -8.92 | % |
(1)來源: 彭博資訊(Bloomberg L.P.)
(2)所提供的數據 是針對較短時間的數據,並不代表未來的表現。
2021年4月19日,該基金的資產淨值為11.70美元 ,紐約證交所最近報告的普通股出售價格為12.38美元,較資產淨值溢價5.81%。
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投資目標和本金投資 戰略
該基金的主要投資目標是 尋求高水平的當期收入,次要目標是資本增值。
根據目前的市場狀況和基金隨着時間的推移的展望,基金尋求通過機會性地主要投資於在不同行業和地理區域運營的發行人的信貸義務來實現其投資目標。
本基金一般投資於高級貸款和 第二留置權或其他次級貸款或債務工具,包括無壓力和有壓力的信用義務以及相關衍生品。 本基金尋求利用市場效率低下的機會,重新分配基金的投資組合,以機會性地強調那些被認為最適合當前投資和利率環境和市場前景的 投資、投資類別和地理風險。 一般可投資於 非美國信用義務或具體投資於新興市場信用義務的基金資產金額沒有最低或最高限制。在實現基金的投資目標或出於對衝目的時,基金可以投資於對信貸義務有短期敞口的工具。
基金 目前投資(或考慮投資)的衍生工具類型包括:結構性產品、掉期、期貨合約、遠期合約和期權 (包括掉期、期貨合約和外幣期權)。未來,如果顧問認為合適,本基金可投資於其他類型的衍生工具 。本基金可開始投資於該等其他類型的衍生工具,而無須 通知普通股股東。
不能保證基金將實現其投資目標 。基金的投資目標和主要投資策略不被基金視為根本 ,董事會可在向股東發出至少60天書面通知的情況下更改該投資目標和主要投資策略,而無需基金股東投票 。
基金的投資顧問服務由香港仔 資產管理有限公司(基金顧問)及香港仔標準投資有限公司(基金子顧問)提供。
投資組合週轉率
基金的投資組合換手率每年可能有所不同。 基金認為,在正常市場條件下,其投資組合換手率可能達到或超過100%。由於很難 準確預測投資組合換手率,實際換手率可能更高或更低。高的投資組合流失率會增加基金的交易成本(包括經紀佣金和交易商成本),這將對基金的業績產生不利影響。與投資組合週轉率較低的基金相比,較高的投資組合週轉率可能會帶來更多的短期資本收益。
投資組合
基金年度 報告中“關於基金-投資組合的其他信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
組合投資的信用質量、流動性和地域來源
本基金可投資於 被標準普爾或穆迪等NRSRO評級低於投資級的信用債券,或被顧問 認為具有類似質量的未評級信用債券,在這兩種情況下通常被稱為“垃圾”證券。就發行人根據義務條款支付利息和償還本金的能力而言,這類證券被視為主要是投機性的 ,並涉及對不利條件的重大風險敞口 。基金的任何投資都可以在基金投資時由“無壓力”或“壓力”發行人發行 。本基金可投資於任何期限 或期限的信貸義務。非壓力發行人一般是指符合其財務 義務且不是壓力或不良發行人的發行人。“非壓力義務”一般是指非壓力發行人發行的信用義務 。“有壓力的發行人”一般是指市場預期在不久的將來會成為不良發行人的發行人。 “強調義務”一般是指由承受壓力的發行人發行的信用義務。“不良 發行人”一般是指那些無法償還債務的發行人。“不良債務”一般是指不良發行人發行的信用債務。本基金不打算投資於發行人發行的信貸義務 在投資時,顧問認為這些發行人是不良發行人。
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在根據上述投資組合構建指南進行投資時,本基金可以在全球範圍內投資於美國和非美國發行人的債務,此類債務 既可以是美元計價的,也可以是非美元計價的。基金通常尋求通過在實際範圍內進行遠期交易和其他套期保值交易來限制其對外幣風險的敞口 。不能保證 基金的貨幣對衝策略會成功。在正常市場條件下,基金預計將繼續投資於 美國和非美國發行人。關注的地理區域可能會不時更改,並且可能會在不通知基金股東的情況下更改。 一般可投資於 非美國信用義務或具體投資於新興市場信用義務的基金資產金額沒有最低或最高限制。
該基金可以投資於任何規模的 發行人發行的貸款和債券。基金對借款人規模的關注可能會不時發生變化,並且可能會在不通知基金股東的情況下發生變化。基金可以投資於資本結構各個層面的信貸義務。在投資 信貸債務時,基金側重於優先擔保債務和其他優先債務(包括也發行了優先擔保債務的發行人 發行的優先無擔保債務)。基金在這方面的重點可能會不時改變,可能會在不通知基金股東的情況下改變 。
投資理念
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息--投資目標和政策”標題下的信息在此引用以供參考。
投資組合構成
基金年度 報告中“關於基金-投資組合構成的附加 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
優先貸款
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息-高級貸款”標題下包含的信息在此引用作為參考。
第二留置權或其他次級或無擔保貸款或債務
基金年度 報告中“關於基金的其他 信息--第二留置權或其他附屬或無擔保貸款或債務”項下的信息在此引用作為參考。
結構化產品
基金年度 報告中“關於基金結構性產品的其他 信息”標題下包含的信息在此引用以供參考。
掉期
基金年度 報告中“關於基金-掉期的其他 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
使用獨立賬户和其他賬户
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息--單獨賬户和其他賬户的使用”標題下的信息在此引用,以供參考。
外國證券
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息-外國證券”標題下包含的信息在此引用作為參考。
其他衍生工具
基金年度報告 中“關於基金-其他衍生工具的附加 信息”標題下包含的信息在此引用以供參考。
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股權證券
基金年度 報告中“關於基金-股權證券的附加 信息”標題下包含的信息在此引用以供參考。
其他投資
其他投資公司的證券
本基金年報 中“關於基金的其他 信息--其他投資公司的證券”標題下包含的信息在此引用以供參考。
零息債券
基金年度 報告中“關於基金-零息債券的附加 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
回購協議和逆回購協議
基金年度 報告中“關於基金回購協議和逆回購協議的其他 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
何時發行和延遲交割的證券
基金年度報告 中“關於基金髮行和延遲交割證券的其他 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
私募及受限制證券
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息-私募和受限證券”標題下包含的信息在此引用作為參考。
賣空
基金年度 報告中“有關基金的其他 信息-賣空”標題下包含的信息在此引用作為參考。
認股權證
基金年度 報告中“有關基金-認股權證的其他 信息”標題下包含的信息在此引用作為參考。
臨時性投資
基金年度 報告中“關於基金的其他 信息-臨時投資”標題下包含的信息在此引用作為參考。
槓桿的使用及相關風險
該基金利用財務槓桿進行投資 (即購買符合基金投資目標和主要投資策略的額外投資組合證券(br})。基金在開始投資業務後不久就開始使用槓桿,並預計將繼續使用槓桿 ,但不能保證基金將繼續採用任何槓桿技術。該基金目前與多家貸款人簽訂了一項9000萬美元的優先擔保364天循環信貸安排,法國巴黎銀行(BNP Paribas)擔任行政代理,法國巴黎銀行(BNP Paribas Securities Corp.)擔任唯一牽頭安排人和唯一簿記管理人,截至2021年4月13日,該信貸安排下的未償還借款為9000萬美元,佔截至該日期 的基金管理資產(包括收益)的30.7%。雖然基金被允許在1940年法案允許的範圍內借錢和發行優先證券(如SAI中“投資限制”中所述),但基金目前的信貸 機制不允許基金在任何時候有超過9000萬美元的未償還借款,並對 債務施加了比1940年法案更嚴格的其他限制。基金的投資組合及基金的其他財產 已被質押作為抵押品,以擔保信貸安排下的貸款。根據信貸安排,基金須預付 未償還貸款,或在發生某些違約事件時支付懲罰性利率。根據信貸安排, 基金已同意賠償貸款人、其附屬公司和其他相關方可能因信貸安排而承擔的責任。 基金已同意賠償貸款人、其附屬公司和其他相關方可能因信貸安排而承擔的責任。此外,在貸款人的貸款承諾終止和基金借款得到償還 之前, 信貸安排將慣例契約強加於基金,包括下文“資本結構説明-信貸安排/票據” 最後一段所述的所有限制性契約(需要貨幣 對衝的契約除外)。信貸安排將於2021年11月24日到期(儘管,在某些條件下,包括支付額外的 費用,基金可以將其未償還貸款的到期日延長至到期日之後大約一(1)年)。 雖然基金目前打算在到期日之前續簽信貸安排,但不能保證基金 將能夠這樣做,或者按照與當前信貸安排類似的條款這樣做,這可能會對基金的能力產生不利影響
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基金還可能進行其他可能導致槓桿形式的交易 ,其中包括衍生品交易、投資組合證券的貸款,以及在發行時延遲交付和遠期承諾的交易 。該基金還可能決定發行優先股或票據,以增加其投資組合的槓桿 。雖然基金使用槓桿,如下所述,但不能保證基金將繼續使用財務槓桿 ,也不能保證如果利用,基金在使用槓桿的任何時期都會取得成功。一般而言, 如果基金可以將財務槓桿收益投資於回報率高於基金財務槓桿成本和其他費用的投資組合證券,則普通股股東將獲得淨收益。
基金可使用任何 形式或組合的財務槓桿工具獲得槓桿,包括逆回購協議、銀行貸款或商業票據等信貸安排,以及發行優先股或票據。根據當前市場狀況,基金打算使用槓桿工具將其投資組合的槓桿維持在1940年法案允許的最高槓杆量 ,相當於基金總資產的約333 1/3%(包括受此類工具約束並利用此類工具的收益獲得的資產)。基金打算機會性地使用槓桿,並可根據基金對市場狀況和投資環境的評估,隨時選擇增加或降低槓桿,或使用不同的 類型或組合的槓桿工具。
1940年法案一般限制了基金可以利用“無擔保”逆回購協議和借款的程度,以及代表債務的任何其他高級證券 。根據1940年法案,基金不得發生債務,除非緊接發生債務後 基金的資產覆蓋範圍至少為債務未償還本金餘額總額的300%(即,這樣的債務不得超過基金總資產的33.5%(包括槓桿收益)。此外,根據1940年法案,基金一般不得就任何類別的股本股份宣佈任何股息或其他分配,或購買 任何此類股本股份,除非基金的總負債在宣佈股息或分配時或在購買任何此類股份時,在扣除該等股息、分派或 購買價格(視屬何情況而定)後的資產覆蓋範圍至少為300%。關於優先股的資產覆蓋範圍,根據1940年法案,基金不得 發行優先股,除非緊接發行後,基金投資組合的資產淨值至少為已發行優先股清算價值的200% (即此類清算價值不得超過基金總資產的50%(減去 基金根據未擔保逆回購協議、借款和其他代表負債的優先證券所承擔的義務)。 此外,基金不得宣佈其普通股的任何現金股息或其他分配,除非在 分配時,基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派的金額後確定)至少為該清算價值的200%。 此外,基金不得宣佈其普通股的任何現金股息或其他分配。 在進行此類分配時,基金投資組合的資產淨值(減去該股息或其他分派的金額後確定)至少為該清算價值的200%。如果基金使用借款(包括代表 債務的票據和其他證券)和發行優先股的組合,則所需的最大資產覆蓋率將在300%至200%之間,具體取決於借款和優先股的相對 金額。
前段所述1940年法案 規定的資產覆蓋範圍要求僅適用於基金組織的“未覆蓋”逆回購協議。“擔保” 逆回購協議將不計入1940法案的前述限制(儘管此類協議的收益和資產 仍將被算作基金總資產的一部分)。如果基金根據逆回購協議分離了等同於基金義務的現金和/或流動證券的金額 (或分離1940法案或SEC不時指導可能允許的其他金額),則 將被視為“覆蓋”;否則,逆回購協議將被視為“未覆蓋”(Unovered)。 如果基金根據該逆回購協議分離了等同於該基金義務的現金和/或流動證券 (或隔離1940法案或SEC不時指導可能允許的其他金額),則該協議將被視為“未覆蓋”。基金可能不包括逆回購 協議,如果它不需要這樣做來遵守上述1940法案的要求,並且在顧問看來,本應用於覆蓋的資產 可以更好地用於不同的目的。
基金董事會定期審查基金使用財務槓桿的情況(即,以及對基金普通股進行槓桿操作的相對成本和收益),並回顧了槓桿操作的替代方式 (即,使用逆回購協議、信貸安排(如銀行貸款或商業票據、發行優先股或票據或其組合)的相對收益和成本)。
槓桿為普通股 持有者帶來風險,包括普通股的資產淨值和市場價格及其分配可能出現更大波動。 任何已發行優先股或票據的分派率波動可能會對普通股持有人的回報產生不利影響 。如果使用此類基金購買的投資收益不足以支付槓桿成本 ,則基金的回報將低於未使用槓桿的情況,因此可用於分配給普通股股東的金額將減少 。不過,基金組織在其合理判斷下,如認為在當時情況下采取適當行動,可決定維持基金的槓桿頭寸 。
基金投資組合價值的變化(包括用槓桿收益購買的投資)將完全由基金承擔,並由基金的 普通股股東間接承擔。如果基金的投資組合價值淨減少(或增加),槓桿將 降低(或增加)資產淨值,而不是不加槓桿的情況下更大程度地減少(或增加)資產淨值。當基金投資價值縮水時,基金使用槓桿可能會放大 基金的損失,甚至完全消除基金在其投資組合中的權益或基金中的普通股東權益。在基金使用槓桿期間, 基金支付的投資諮詢服務費用將高於不使用槓桿的情況,因為支付的投資顧問費 將根據基金管理的資產計算,其中包括槓桿收益。如“資本結構説明 ”所述,如果使用優先股,優先股持有者將有權選出至少兩名受託人。 這一投票權可能會對普通股股東產生負面影響,優先股持有者的利益可能與普通股股東的利益不同 。優先股股東選出的任何受託人將同時代表兩個普通股股東 作為優先股持有者。當普通股股東的利益與優先股持有人的利益不同時,此類受託人可能存在利益衝突。
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通過槓桿籌集的資本將 支付分派和/或利息,這可能會超過所購買資產的收入和增值。發行優先股或票據涉及與要約相關的費用和其他成本,並可能限制基金支付普通股分派 或從事其他活動的自由。基金可能使用的任何槓桿方法的提供和服務的所有成本將 完全由基金的普通股股東承擔。與基金訂立槓桿安排的人員(如銀行貸款人、票據持有人和優先股股東)的利益不一定與基金普通股股東的利益一致,這些人對基金資產的債權優先於基金普通股股東的資產 。槓桿創造了獲得更大每股普通股回報的機會,但同時它也是一種投機技術 ,將增加基金的資本風險敞口。除非通過槓桿獲得的資產的收益和增值(如果有的話)超過了此類槓桿的成本,否則與沒有槓桿的情況相比,使用槓桿將降低基金普通股的投資業績 。
任何與信貸安排相關的貸款人 都可以將特定的限制作為借款的條件。除了借款金額的傳統利息支出 之外,信貸融資費可能還包括前期結構化 費用和持續承諾費(包括貸款未支取金額的費用)。信貸安排可能涉及對基金資產的留置權。同樣,在基金髮行優先股或票據的範圍內,基金目前打算就其發行的任何優先股 向一個或多個NRSRO尋求儘可能高的信用評級 ,因此基金可能會受到NRSRO要求的費用、契諾和投資限制的約束。NRSRO或貸款人施加的此類契約和限制可能包括比1940年法案對該基金施加的要求更加 嚴格的資產覆蓋範圍或投資組合要求。預計這些契約或限制不會顯著 阻礙顧問根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。然而,如果 這些公約或準則比1940年法案規定的更具限制性,基金可能無法像其他情況下那樣利用槓桿 ,這可能會降低基金的投資回報。此外,基金組織預計,任何票據或信貸安排都將包含契諾,其中可能會對基金施加地理風險敞口限制、信用質量最低 最低要求、流動性最低要求、集中度限制和貨幣對衝要求。這些公約還可能 限制基金在某些情況下支付分配、招致額外債務、改變基本投資政策和從事某些交易的能力 , 包括合併和合並。此類限制可能導致顧問做出與沒有此類限制時不同的 投資決定,並可能限制董事會和普通股股東改變基本投資政策的能力 。
基金必須在每個納税年度分配至少90%的淨投資收入(包括淨利息收入和淨短期收益),才有資格享受受監管投資公司可享受的特殊税收待遇 。該基金還將被要求每年分配幾乎所有的收入和 資本收益(如果有的話),以避免徵收不可抵扣的4%的聯邦消費税。禁止基金普通股的股息和其他分配 可能會削弱基金根據守則成為受監管投資公司的能力。
如果基金因任何適用的資產覆蓋範圍要求而被禁止在普通股上進行分配 ,優先股(如果有)的條款可能規定, 為滿足基金作為受監管投資公司資格的分配要求而被禁止分配的任何金額,將作為特別分配支付給優先股持有人。此 分配預計將減少優先股持有人在贖回或 清算股票時有權獲得的金額。
如果基金不符合受監管投資公司的資格或在任何納税年度未能滿足90%的分配要求,則基金的應税收入(包括淨資本收益)將按常規公司税率繳納美國聯邦所得税 ,即使這些收入分配給其股東, 收益和利潤中的所有分配都將作為普通股息收入向股東徵税。 如果基金沒有資格成為受監管投資公司,或在任何納税年度未能滿足90%的分配要求,則基金將按常規公司税率繳納美國聯邦所得税,包括淨資本收益,即使這些收入分配給股東, 也將作為普通股息收入向股東徵税。重新認證為受監管的 投資公司可能會使基金承擔鉅額税費。請參閲 SAI中的“税務事項-基金的税收”。
基金是否願意利用槓桿 以及基金將承擔的槓桿金額將取決於許多因素,其中最重要的是市場狀況和利率 。槓桿策略的成功使用可能取決於基金正確預測利率和市場 走勢的能力,不能保證槓桿策略在使用的任何時期都會成功。在根據基金的投資目標和政策將使用槓桿的收益進行投資之前,普通股的任何槓桿操作 都不能實現。
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除用於投資的槓桿外,基金還可能出於非常或緊急目的而作為臨時措施借入資金,包括支付分配 和結算證券交易,否則可能需要過早處置基金投資。
基金年度 報告中“關於基金的其他 信息-槓桿的影響”標題下包含的信息在此引用作為參考。
風險 因素
基金年度報告 中“關於基金的其他 信息-風險因素”標題下包含的信息在此引用作為參考。其中包含的每一個風險因素都是基金的主要風險。投資者 應考慮與投資該基金相關的具體風險因素和特殊考慮因素。對本基金的投資 受到投資風險的影響,包括可能損失您的全部投資。與基金證券發售有關的招股説明書補充材料 可能會識別與此類發售相關的額外風險。
投資該基金的其他風險
下面討論的每個風險因素都是基金的非本金風險 。
投資風險
您可能會因為投資本基金而賠錢,包括 您可能會失去所有投資。對本基金的投資不是銀行存款,不受美國聯邦存款保險公司或任何其他政府機構的保險或 擔保。
該基金旨在成為一種長期投資工具,而不是為投資者提供一種投機短期股市走勢的手段。投資者不應 認為該基金是一個完整的投資計劃。
投資其他投資公司的風險
在1940年法案允許的範圍內,基金可以收購其他投資公司的股份,包括外國投資公司。其他投資公司股票的市值可能與特定基金的資產淨值不同。 作為一家投資公司的股東,基金將承擔該實體費用的應課税額 ,包括投資諮詢費和管理費。同時,基金將繼續 支付自己的投資諮詢費和其他費用。因此,基金及其普通股股東實際上將吸收與其他投資公司投資相同的費用水平 。
零息證券風險
基金購買的某些債務可以 採取零息債券的形式。零息債券是指在債務的整個有效期內或在債務發行後的最初一段時間內不支付利息的債券 。持有至到期時,其回報來自購買價格與到期價值之間的差額 。零息債券通常在票面價值的基礎上大幅折價發行和交易。零 票面利率債券允許發行人避免或推遲產生現金以滿足當前利息支付的需要,因此可能涉及比當前或以現金支付利息的債券更大的信用風險 。基金將被要求在應計收入時將收入分配到 這些工具中的任何一個上,即使基金不會在當前基礎上或以現金形式獲得所有收入。因此,基金 可能不得不出售其他投資,包括在可能不可取的情況下,將收益分配給其股東。
可歸因於基金在零息債券上應計的“原始 發行折扣”收入以及所有其他普通收入的分配,一般將作為普通收入向普通股 股東徵税。由於出售投資以分配“原始發行折扣” 收入和基金未收到相應數額的現金的其他收入,基金可能會實現額外的 收入,從而產生額外的分配要求;這些額外收入的分配可能會作為普通收入或長期資本利得向普通 股東徵税,具體取決於出售的投資。請參閲SAI中的“税務事項-分配” 。
通貨膨脹風險
通貨膨脹風險是指隨着通貨膨脹降低貨幣價值,資產價值或投資收益在未來價值縮水的風險。如果發生通貨膨脹, 這將降低基金和基金普通股支付的股息的實際價值。大多數新興市場國家都經歷了相當大的通貨膨脹率,在某些時期甚至出現了極高和極不穩定的通貨膨脹率。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動 已經並可能繼續對某些新興市場國家的經濟和證券市場產生非常負面的影響。 為了控制通貨膨脹,某些國家有時會實施工資和價格管制。
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回購協議和逆回購協議風險
基金可投資於回購協議和 逆回購協議。在購買回購協議時,除非賣方在其回購義務下違約,否則基金不承擔標的證券價值下降的風險。如果回購協議的賣方 破產或以其他方式違約,基金可能會在清算標的證券方面遇到延遲和損失,包括 在基金尋求執行其權利期間標的證券的價值可能下降,可能 在此期間無法獲得標的證券的收入,以及執行其權利的費用。回購協議 實際上代表基金根據協議向賣方提供的貸款。
基金使用逆回購協議涉及許多與基金使用財務槓桿相同的風險,因為逆回購協議的收益通常會投資於額外的證券 。在逆回購協議中獲得的證券的市值可能會跌破基金已售出但仍有義務回購的證券的價格,這是有風險的。 協議中購買的證券的市值可能會低於基金已出售但仍有義務回購的證券的價格。此外,基金保留的證券存在市值可能下降的風險 。如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或遭遇資不抵債,基金可能會受到不利影響。此外,在簽訂逆回購協議時,如果逆回購協議的收益低於相關證券的 價值,基金將承擔損失風險。此外,由於與逆回購協議相關的利息成本, 基金普通股的資產淨值將下降,在某些情況下,基金的投資表現將不如基金沒有使用此類工具的情況 。逆回購協議實際上代表買方根據該協議向 基金提供的貸款。
何時發行和延遲交割證券風險
基金可在“發行時” 或“延遲交割”的基礎上買賣證券,從而在未來進行支付和交割。 這些交易受到市場風險的影響,因為交割時證券的價值或收益可能高於或低於買入價格 或交割時證券的一般可用收益率。 這些交易可能會受到市場風險的影響,因為交割時證券的價值或收益率可能高於或低於買入價格 或交割時證券的一般可用收益率。此外,基金還面臨交易對手風險,因為它 依賴買方或賣方(視情況而定)完成交易,而另一方未能完成交易 可能導致基金錯失獲得被認為有利的價格或收益的機會。但是,當基金是此類交易的買方 時,它將分離總價值至少等於此類購買承諾金額 的現金和/或流動證券,直到付款為止。增加基金資產承諾購買證券的百分比 在發行時或延遲交付的基礎上,可能會增加基金普通股資產淨值的波動性。
非流動性投資風險
基金對流動性相對較差的投資和貸款的投資可能會限制基金及時處置其投資並獲得公允價值的能力,以及其公平評估此類投資和利用市場機會的能力。 在基金運作需要現金的情況下,如基金支付股息或分配時,與流動性不足相關的風險將特別嚴重 ,並可能導致基金為滿足短期現金需求而借款或因出售非流動性投資而招致資本損失。
賣空風險
基金可能會進行賣空。賣空 涉及某些風險和特殊考慮。如果基金錯誤地預測借入證券的價格將下降, 基金將不得不用價值大於出售金額的證券替換證券。因此,賣空損失不同於購買證券可能產生的損失,因為賣空損失可能是無限的,而購買損失只能等於投資總額。
股權證券風險
股本證券(包括普通股、優先股和可轉換股)的價值將隨着影響特定公司的因素以及更廣泛的 市場和經濟狀況而波動。不利事件(如不利的收益報告)可能會壓低基金持有的發行人權益證券的價值。 股權證券的價格波動有幾個原因,包括投資者對發行人財務狀況或相關市場總體狀況的看法的變化,或者當影響發行人的政治或經濟事件發生時 。此外,股權證券價格可能對利率上升特別敏感,因為資本成本 上升,借款成本上升。此外,在公司破產的情況下,包括債券持有人在內的某些債權人的債權, 將優先於普通股持有人的債權,並且可能比優先股和可轉換股票的持有者享有不同類型的優先權。
權證風險
基金可以投資於權證。投資權證的風險 是權證可能在普通股市值超過權證確定的價格之前到期。與高級貸款相比,權證對借款人的資產具有 從屬債權。因此,權證的價值通常取決於借款人的財務狀況,與許多債務證券的價值相比,對利率波動的依賴性較小。 權證的價值可能比高級貸款的價值更不穩定,這可能會增加基金普通股資產淨值的波動性。
33
臨時性投資風險
在顧問認為 經濟、金融或政治條件的變化使得這樣做是可取的期間,基金可能出於臨時防禦目的而減少其主要投資持有量,並投資於某些短期和中期債務證券或持有現金。基金僅打算將 用於臨時防禦目的,投資於被認為具有高質量的短期和中期債務證券,這些證券預計 的利息或本金損失風險相對較低。在採取這種防禦立場時,基金暫時不會追求也可能無法實現其投資目標。
税收風險
該基金已選擇,並打算繼續每年作為“規範”下的“受監管投資公司”來對待,並打算 繼續保持這一資格。假設本基金符合受監管的 投資公司的資格,其淨投資收入,包括淨資本收益,一般不需繳納美國聯邦所得税。 本基金向股東分配(包括根據本計劃被視為分配和再投資的金額,如下所述), 前提是,在每個納税年度,本基金向其股東分配(或被視為分配)的金額至少等於該條款規定的“投資公司應納税所得額”的 至90%。除其他項目外, 股息、應税利息、原始發行折扣、市場折扣以及任何短期淨資本收益超過長期淨資本虧損的部分(減去某些可扣除費用)。該基金打算繼續每年分配其投資公司的全部或基本上 所有應納税所得額和淨資本利得。要使該基金在任何課税年度都有資格成為受監管的投資公司 ,該基金還必須通過某些資產多元化測試,並且該年度至少90%的毛收入必須 由某些類型的合格收入構成。如果在任何課税年度,該基金不符合受監管投資公司的資格, 該基金將被視為按常規公司税 税率(不扣除分配給股東)的淨收入和資本利得繳納美國聯邦所得税的公司。此外,股東將對基金當前或累計收益和利潤的 範圍內的分配徵税。因此,在這種情況下,基金實現其投資目標的能力將受到不利影響。, 普通股股東將面臨投資回報減少的風險 。
估值風險
與公開交易的普通股在國家交易所交易不同,貸款或固定收益工具沒有交易的中心場所或交易所。貸款和固定收益工具 通常在“場外”市場交易,這個市場可能在世界上任何地方,買家和賣家都可以 以價格結算。由於缺乏集中的信息和交易,貸款或固定收益工具的估值可能比普通股的估值承擔更多的風險。金融市場狀況的不確定性、不可靠的參考數據、缺乏透明度 以及估值模型和流程的不一致可能導致資產定價不準確。此外,其他市場參與者可能會 對證券進行不同於基金的估值。因此,基金可能面臨這樣的風險:當貸款或固定收益工具 在市場上出售時,基金收到的金額低於 基金賬面上攜帶的此類貸款或固定收益工具的價值。
美國政府債務證券風險
從歷史上看,美國政府債券 不涉及與投資其他類型的債務證券相關的信用風險,儘管因此,美國政府債券的可用收益率 通常低於其他證券的可用收益率。然而,與其他債務證券一樣,美國政府證券的價值也會隨着利率的波動而變化。投資組合證券價值的波動不會影響現有投資組合證券的利息收入,但會反映在基金普通股的資產淨值中。 由於這些波動的幅度通常會在基金平均到期日較長的時候更大,因此在某些市場條件下,基金可能會出於臨時防禦的目的接受較低的短期投資當前收入,而不是投資於收益更高的長期證券。
操作風險
您與基金進行交易的能力或您投資的估值 可能會受到負面影響,因為處理錯誤和人為錯誤 、內部或外部流程不充分或失敗、系統和技術故障、人員變動以及第三方服務提供商或交易對手造成的錯誤 等因素導致的操作風險可能會受到負面影響。儘管基金試圖通過控制和 監督將此類故障降至最低,但無法確定可能影響基金的所有操作風險,也無法制定完全消除或減輕此類故障發生的流程和控制 。基金及其股東可能因此受到負面影響 。
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政府幹預金融市場的風險
在過去的十年裏,全世界的金融市場都經歷了波動加劇、估值低迷、流動性下降和不確定性加劇。政府和 非政府發行人違約或被迫重組債務。這些美國和非美國政府以及中央銀行為金融市場提供了重大支持,包括將利率維持在歷史低位。某些 非美國政府和中央銀行已經或可能實施所謂的負利率(例如,向將現金存入銀行的儲户收取費用)以刺激經濟增長。美聯儲或其他美國或非美國政府或中央銀行的進一步行動,包括加息或不同政府的相反行動,可能會對金融市場產生負面影響, 增加市場波動性,並降低基金投資的證券的價值和流動性。
聯邦、州和其他政府、其監管機構或自律組織可能會採取其他行動,以無法預見的方式影響對基金投資的證券或結構性產品或此類證券或結構性產品的發行人的監管。根據基金持有的 高級貸款的借款人可以根據破產法尋求保護。立法或監管還可能改變 基金本身的監管方式。此類立法或法規可能會限制或排除基金實現其投資目標的能力。 顧問監控事態發展,並尋求以符合基金投資目標的方式管理基金的投資組合,但不能保證他們會成功做到這一點。
與發行優先股相關的風險
如果發行了任何額外的固定利率 優先股系列,並且這些股票打算在交易所上市,則應事先申請將此類 股票在交易所上市。該 股票在首次發行之日起不超過30日的初始期間內,不得在任何證券交易所上市。在此期間,承銷商可以在此類股票上做市,但 承銷商沒有義務這樣做。因此,在這段時間內,對這類股票的投資可能是非流動性的。固定利率優先股 的交易價格可能高於或低於清算價值,原因有很多,包括利率變化、感知的 信用質量和其他因素。
與發行票據相關的風險
通常,票據不太可能在交易所或自動報價系統中列出 。因此,不能保證票據將存在任何市場,或者如果確實存在市場,它是否會 為持有者提供流動性。維持票據二級交易市場的經紀自營商無需維持這個 市場,如果試圖在二級市場出售票據因缺乏買家而失敗,基金亦無須贖回票據。在票據交易的 範圍內,它們的交易價格可能高於或低於本金,具體取決於利率、此類票據的 評級(如果有的話)和其他因素。
與發行權利相關的風險
未行使權利的股東在完成此類發售時, 在基金中擁有的比例權益可能小於行使權利時的比例權益。作為此類發行的結果 ,如果每股認購價低於到期日的每股資產淨值 ,股東的每股資產淨值可能會被稀釋。如果每股認購價低於 基金股票在到期日的每股資產淨值,如果股東不參與此類發售,股東將立即經歷此類 股東股份的總資產淨值稀釋,並且無論股東是否參與此類發售,該股東的每股資產淨值都將減少 。 這種每股資產淨值的降低可能會降低該基金的市場價格。 該基金的股票在到期日的每股資產淨值低於該基金股票的每股資產淨值。 如果股東不參與此類發售,則該股東的股份總資產淨值將立即被稀釋,而無論該股東是否參與此類發售,該股東的股份每股資產淨值都將出現下降。 這種每股資產淨值的下降可能會降低該基金股票的市場價格由於基金不知道要約到期時的每股資產淨值或將行使的權利比例,基金無法準確説明股東不行使該等股東權利時的攤薄程度(如有)。 該基金不能準確説明股東不行使該等股東權利時的攤薄程度(如有),因為基金不知道要約到期時的每股資產淨值或將行使的權利比例。如果認購價格 大幅低於配股到期時當時的每股資產淨值,則這種稀釋可能會很大 。任何該等攤薄或增值將視乎(I)該等股東是否參與供股,以及 (Ii)基金每股資產淨值是否高於或低於供股到期日的認購價。
除上述經濟稀釋外, 如果股東未行使其所有權利,則該股東將因配股而遭受表決權稀釋。 這種表決權稀釋將發生,因為配股後股東在基金中的比例權益將比配股前減少 。
存在市場狀況變化 可能導致在行使權利時可購買的相關普通股或優先股在認購期結束時對投資者的吸引力降低的風險 。這可能會降低或消除權利的價值。如果投資者只行使部分權利 ,普通股或優先股的發行數量可能會減少,股票的交易價格可能會低於類似證券的較大發行價 。
基金髮行的權利可以是可轉讓權利或 不可轉讓權利。在不可轉讓配股發行中,不希望行使其 配股的普通股和/或優先股股東將無法出售其配股。在可轉讓配股發行中,基金將盡最大努力確保配股有足夠的 交易市場;然而,投資者可能會發現沒有市場出售他們不想行使的配股。
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反收購條款
基金經修訂和重新簽署的 信託協議和聲明(“信託協議和聲明”)和章程包括可能限制其他實體或個人 獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款,以及推遲或限制其他人獲得基金控制權的能力的條款。 信託協議和聲明(以下簡稱“信託協議和聲明”)和附例包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款,以及推遲或限制其他人獲得基金控制權的能力。這些規定可能剝奪普通股股東以高於普通股當時市場價格或資產淨值的溢價 出售普通股的機會。基金董事會認為,這些規定總體上符合股東的最佳利益。
基金管理
校董會
根據特拉華州法律和1940年法案,基金的管理,包括對顧問履行職責的一般監督,是董事會的責任。
顧問
該顧問為基金提供日常投資管理服務。 蘇格蘭公司安本資產管理有限公司(Aberdeen Asset Managers Limited)擔任顧問。AAML的主要營業地點位於英國倫敦麪包街1號的Bow Bells House,郵編:EC4M9HH。該顧問是標準人壽安本公司(Standard Life Aberdeen plc)的間接全資子公司,截至2020年12月31日,標準人壽管理着約6244.7億美元的資產。標準人壽Aberdeen plc及其附屬公司為全球客户和客户提供資產管理和投資解決方案,並在養老金和儲蓄市場擁有強大的地位 。標準人壽Aberdeen plc、其附屬公司和子公司在此統稱為“Aberdeen”。
在提供投資諮詢服務時,顧問可以使用標準人壽安本公司投資顧問子公司的 資源。這些關聯公司已經簽訂了諒解備忘錄,根據該諒解備忘錄,各關聯公司的投資專業人士可以作為顧問的關聯人向標準人壽關聯公司的美國客户(包括基金)提供投資組合管理和研究服務。 每個關聯公司的投資專業人員可以向包括該基金在內的標準人壽關聯公司的美國客户提供投資組合管理和研究服務。基金不會就諒解備忘錄 支付報酬。
在基金使用槓桿期間,支付給ASI (針對各種服務)的費用將高於基金不使用槓桿的情況,因為支付的費用是根據 基金的管理資產計算的,其中包括通過槓桿購買的資產。為了計算管理資產,衍生品 按其市值估值。
副顧問
根據一項分諮詢協議,安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)擔任 基金的分顧問。副顧問位於賓夕法尼亞州費城市場街1900 Market Street,Suite200,PA 19103 ,是標準人壽Aberdeen plc的間接全資子公司。
諮詢協議
根據諮詢協議,顧問收取年費,每月支付 ,金額相當於基金每日平均管理資產的1.25%,這意味着基金的總資產(包括 任何可歸因於投資目的借款的資產,包括逆回購 協議、任何信貸安排以及任何優先股或票據的發行的收益)減去基金應計負債的總和 (為槓桿目的而發生的基金負債除外)。對於向基金提供的服務,根據與顧問簽訂的分諮詢協議 ,在免除費用和費用報銷(如果有)後,子顧問從顧問那裏收取相當於顧問從基金收取的諮詢費的40%的費用 。
顧問已根據合同同意償還基金,以便 其他費用總額(佔基金普通股淨資產的百分比)限制在基金平均每日淨資產的0.35%(不包括利息、税、經紀費、賣空股息和利息支出以及 非常規費用)。未經獨立受託人批准,此合同限制不得在2024年10月31日之前終止。 基金可在報銷後三年內償還顧問的任何此類報銷,前提是滿足以下 要求:報銷不會導致基金超過限制費用或支付費用時合同中適用的費用限額 或顧問收回費用時生效的適用費用限額 中較小的一項(取兩者中的較小者),基金可在報銷後三年內償還顧問的任何此類報銷,但必須滿足以下 要求:報銷不會導致基金超過限制費用或支付費用時合同中適用的費用限額或顧問收回費用時有效的適用費用限額中的較小者。
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基金支付所有其他費用,除其他費用外,包括基金和基金獨立受託人的法律費用和律師費用;保險(包括受託人和高級職員的失誤和遺漏保險);審計和會計費用;税收和政府費用;上市費;費用和與投資公司組織成員資格有關的費用;基金託管人、管理人、轉讓代理、註冊人和其他服務提供者的費用和開支;投資組合定價服務的費用;基金管理人、管理人、轉讓代理、註冊人和其他服務提供者的費用和開支。與發行、發售和承銷基金髮行的股票或債務工具或為基金提供任何信貸安排或其他貸款有關的其他費用;與投資者和公共關係有關的費用;登記基金證券或使其符合公開銷售資格的費用 ;獲得或處置基金持有的任何投資組合的經紀佣金和其他費用;編制和分發報告、通知和股息給股東的費用;股息再投資和可選現金購買的費用 。(br}=文具費用;訴訟費用;股東大會和其他會議的費用。
自2017年12月1日起,AAML成為基金的投資顧問,ASI成為基金的副顧問。在2017年12月1日之前,該基金由 另一位獨立投資顧問管理。
管理員
安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)位於賓夕法尼亞州費城200Suit200市場街1900 ,郵編19103,是該基金的管理人。根據管理協議,ASI一般負責管理基金的行政事務。
對於與管理相關的服務,ASI有權獲得按月計算和按季度支付的費用,按年率計算為基金每週平均管理資產的0.125%(最高為10億美元)、基金每週平均管理資產的0.10%(10-20億美元)和基金每週平均管理資產(超過20億美元)的0.075%,外加某些自付費用。
在基金使用槓桿期間, 支付給ASI(針對各種服務)的費用將高於基金不使用槓桿的情況,因為支付的費用是根據基金管理的資產(包括通過槓桿購買的資產)計算的 。為了計算 託管資產,衍生品按其市值估值。
道富銀行和信託公司是該基金的次級管理人 ,由ASI從其作為基金管理人收取的費用中支付。
投資者關係
根據基金董事會於2018年6月12日批准的投資者關係服務協議條款,作為投資者關係計劃的一部分,ASI向基金和AAML或其附屬公司建議的其他基金提供投資者關係服務,並向第三方支付費用。 服務由AAML或其附屬公司作為投資者關係計劃的一部分提供。根據投資者關係服務協議,基金應支付與投資者關係計劃相關的部分費用。但是,投資者關係 服務費受到ASI的限制,因此基金每年最高只需支付基金每週平均淨資產的0.05% 。基金每週平均淨資產的0.05%的上限税率與基金部分之間的任何差額都由ASI支付 。
根據投資者關係服務協議的條款,ASI(或ASI聘請的第三方)除其他事項外,根據公開信息向股東 提供客觀和及時的信息;通過使用技術高效地提供信息,同時讓股東能夠立即 接觸知識淵博的投資者關係代表;發展和保持與來自各種公司的投資專業人員 的有效溝通;創建和維護投資者關係溝通材料,如基金經理訪談、電影 和網絡廣播,發佈白皮書發展和保持與大型機構股東的有效溝通;迴應股東的具體問題;向董事會和管理層報告活動和結果,詳細瞭解一般股東的情緒 。
法律程序
基金和顧問目前不是任何重大法律程序的當事人 。
普通股資產淨值
普通股在紐約證券交易所上市。基金普通股的資產淨值 是根據基金總資產的價值計算的。資產淨值通常由託管人在紐約證券交易所開業的每一天的常規交易時段結束時每天 確定。普通股的資產淨值是通過計算基金資產的總價值(證券價值加上現金或其他資產, 包括應計但尚未收到的利息),扣除其總負債(包括應計費用或股息),再除以 基金已發行普通股的數量來確定的。如果 認為合適,基金保留更頻繁地計算資產淨值的權利。
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貸款和證券由基金根據董事會制定並定期審查的 估值準則進行估值。根據估值指引,可隨時取得可靠市場報價的貸款及證券按現行市值估值,而基金的所有其他貸款、證券及資產則按董事會訂立的程序按公允價值估值 。
如果在上次確定外國證券交易所或市場的價格與上次計算基金資產淨值的 時間之間發生重大影響外國證券組合證券價格的事件(例如,某些美國證券指數的變動與某些外國證券市場的變動顯示出很強的 相關性),則此類證券可根據董事會制定的程序按誠信確定的公允價值進行估值。在計算資產淨值時,所有最初以外幣表示的資產和負債將按某大銀行報價的買入價和賣出價的平均值兑換成美元兑美元 。
當普通股股東出售普通股時,他或她通常會收到該普通股的市場價格,該價格可能低於該普通股的資產淨值。請參閲“封閉式 基金結構”。
分配
基金打算每月定期發放給股東 。每個月分派的金額將根據許多因素而有所不同,包括優先股或票據(如果有)的應付分派 或其他財務槓桿成本。隨着投資組合和市場狀況的變化,普通股的分派率 和基金的分派政策可能會改變。本基金擬按年度分配全部或 幾乎全部淨投資收入(支付任何已發行優先股的應計分派或其他財務槓桿成本 ),以符合守則規定的受規管投資公司資格要求。
基金的淨投資收入將包括超過長期資本損失的所有組合投資應計利息收入、短期資本收益(包括期權、期貨和遠期頭寸的短期收益和出售組合投資的收益) 和某些套期保值交易的收入減去基金的所有費用。 基金的淨投資收入將包括超過長期資本損失的所有利息收入、短期資本收益(包括期權、期貨和遠期頭寸的短期收益以及出售持有一(1)年或更短時間的組合投資的收益)和某些套期保值交易的收入減去基金的所有費用。基金的開支將按日累算。基金 打算每年分配基金的全部或幾乎全部淨投資收入。此外, 基金打算至少每年分配任何淨資本收益(即淨長期資本收益超過短期淨資本損失)。 如果基金任何一年的淨投資收入和淨資本收益超過該年度支付的全部分配,基金將在年底或臨近年底對可能需要的超額金額進行特別分配。根據1940年法案, 對於包括淨收入以外來源的任何分配,基金必須向普通股股東提供一份關於此類分配的組成部分的書面聲明 。此類聲明將在任何被認為 包括任何此類金額的分發時提供。
如果在任何課税年度, 分配的總金額超過了基金當前和累計的收益和利潤,則出於美國聯邦所得税的目的,超出的部分將被視為每位普通股股東的免税資本返還,最高可達其普通股股東的普通股税基金額 ,此後將被視為出售普通股的收益。作為免税資本返還的金額將減少 普通股股東在其普通股中的調整税基,從而增加其潛在收益或減少其在隨後出售其普通股時的潛在虧損 。如果基金分配政策的分配結果 超過其淨投資收入和淨資本收益,則此類分配將減少其總資產,並在更大程度上提高其費用比率,而不是將分配限制在這些金額內。 任何年份的分配可能包括也可能不包括資本部分的大幅回報。
普通股股東將根據基金的股息再投資和可選現金購買計劃自動將其部分或全部分配再投資於額外普通股 ,除非此類普通股股東聯繫計劃代理並選擇接受現金分配。請參閲“紅利再投資 和可選現金購買計劃”。
在某些情況下,基金可選擇 保留其投資公司的應納税所得額或資本利得,並就該等未分配金額繳納所得税或消費税,但以董事會與顧問磋商後認為符合股東最佳利益為限 。用於納税申報的實際金額和來源將取決於基金在本財政年度和日曆年剩餘時間內的投資經驗,可能會根據税務法規發生變化。
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税務事宜
以下(I)描述了擁有和處置普通股的重大美國聯邦 所得税後果,以及(Ii)描述了影響基金的一些重要的美國聯邦收入 税收考慮因素。下面的討論提供了與投資普通股相關的一般税收信息, 但此討論並不是對投資此類證券的美國聯邦所得税後果的完整描述 。本協議基於《守則》和財政部條例以及行政聲明,所有這些聲明 均有可能發生更改或有不同的解釋,可能具有追溯力。此外,它沒有描述可能與普通股股東的特定情況相關的所有税收 後果,包括適用於普通股股東的替代最低税 後果和適用於受特殊税收規則約束的普通股股東的税收後果,例如某些金融機構; 使用按市值計價的税務會計方法的證券交易商或交易商;持有普通股作為對衝交易、洗牌出售、轉換交易或綜合交易的一部分的人,或就 進行建設性出售的人。按美國聯邦所得税分類為合夥企業或其他直通實體的實體;房地產 投資信託基金;保險公司;功能貨幣不是美元的美國持有者(定義見下文);或免税的 實體,包括“個人退休賬户”或“Roth IRA”。除非另有説明,否則以下討論 僅適用於持有普通股作為資本資產且是美國股東的普通股股東。“美國持有者”是指為美國聯邦所得税目的的持有者。, 是普通股的實益所有人,並且是(I)公民或美國居民的個人;(Ii)在美國、該州任何州或哥倫比亞特區或根據 美國法律創建或組織的公司或其他應納税的實體;(Iii)其收入應繳納 美國聯邦所得税的遺產,而不論其來源為何;或(Iv)信託(X)受美國境內 法院的主要監督,且一名或多名美國人有權控制該信託的所有實質性決定,或(Y)根據適用的美國財政部法規, 有有效的選舉被視為美國人。税法很複雜, 經常變化,普通股股東應諮詢他們的税務顧問有關投資本基金的美國聯邦、州、地方或非美國税收後果 。有關更多信息,請參閲SAI中標題為“税務事項”的部分。
基金
本基金已選擇,並打算在每個課税年度繼續 按照守則第M分節的規定,作為受規管投資公司(下稱“RIC”)來處理,並打算繼續 作為受規管投資公司(下稱“RIC”)。假設基金 符合並滿足某些分配要求,則基金一般不會因以股息 或資本收益分配的形式及時分配給股東的收入 (包括根據本計劃進行再投資的金額)而繳納美國聯邦所得税。如果基金保留任何淨資本收益用於再投資,它可以選擇將這些資本收益視為 已分配給其股東。如果基金做出這樣的選擇,每個普通股股東將被要求將其在該未分配淨資本收益中的 份額報告為長期資本利得,並有權要求其在該未分配淨資本收益中繳納的美國聯邦所得税中的份額作為抵扣其自身的美國聯邦所得税責任(如果有的話) ,並有權要求退還正確提交的美國聯邦所得税申報單,只要抵免金額超過該責任。此外,每個普通股股東將有權通過其在該未分配淨資本收益中的份額 與相關抵免之間的差額來增加其普通股的調整後税基。如果基金 在某個納税年度保留全部或部分淨資本收益,則不能保證基金會做出這一選擇。
要符合任何課税年度的註冊資格,基金除其他事項外,必須同時符合該課税年度的收入審查和資產審查。具體地説,(I)基金在該課税年度的總收入中,至少90%必須包括股息;利息;與某些證券貸款有關的付款;出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益;與該等股票、證券或貨幣的投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益);來自“合格上市合夥企業”(此類收入,“合格RIC收入”)和 (Ii)基金持有的權益的淨收益 必須多樣化,以便(A)在該納税年度的每個季度末,基金總資產價值的至少50% 由現金和現金項目、其他RIC的證券、美國政府證券 和其他證券表示,但任何一個發行人的此類其他證券都是有限的。不超過基金總資產價值的5%,不超過該發行人未償還有表決權證券的10%,以及(B)不超過基金總資產價值的25%投資(X)任何一個發行人或基金控制的兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券 除外, 類似或相關的 交易或業務或(Y)一個或多個“合格的公開交易合夥企業”的證券。基金從“合格上市合夥企業”以外的合夥企業獲得的收入中的 份額將被視為符合資格的RIC收入,前提是這些收入如果直接由基金獲得,將構成符合條件的RIC收入。符合條件的 上市合夥企業通常被定義為為了美國聯邦所得税目的而被視為合夥企業的實體 如果(I)此類實體的權益在成熟的證券市場上交易或隨時可以在二級市場上交易,或者 其實質等價物,以及(Ii)在相關納税年度的總收入中不到90%由符合條件的 RIC收入構成。該守則規定,財政部可根據規定將與RIC的主要業務--投資股票或證券(或與股票或證券相關的期權和期貨)沒有直接關係的外幣收益 排除在合格RIC收入之外。基金預計,一般而言,其外幣收益將與其投資股票和證券的主要業務直接相關。
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擁有和處置普通股
基金普通收入和淨短期資本收益的分配一般將作為普通收入向普通股股東徵税,前提是此類分配是從基金的當前或累計收益和利潤中支付的,這是為美國聯邦所得税目的而確定的。無論普通股股東 擁有普通股的時間長短,淨資本收益的分配或被視為 分配(如果有)將作為長期資本利得徵税。基金從“合格股息收入”中向非公司普通股股東作出的分配(如果有)將按降低的最高税率徵税,前提是普通股股東必須滿足一定的持股 期限和有關其普通股的其他要求。超過基金當前和 累計收益和利潤的分配金額將被普通股股東視為資本返還,用於抵扣和減少普通股股東的基礎 。如果任何此類分配的金額超過普通股 股東的普通股基準,超出的部分將被視為出售或交換普通股的收益。分配 將按上述方式處理,無論此類分配是以現金支付還是根據本計劃投資於額外的普通股 。
普通股股東可以確認出售普通股或以其他方式處置普通股的資本收益或虧損。損益金額將等於已變現金額與相關普通股中普通股股東經調整的税基之間的差額 。如果普通股股東對此類普通股的持有期超過一(1)年,則此類損益一般為長期損益。根據現行法律,非公司普通股股東確認的淨資本利得通常適用較低的最高税率。普通股股東因出售或交換持有時間不超過六個月的普通股而發生的損失,將被視為長期資本損失,範圍為 就該普通股已收到(或如上所述被視為已收到)的任何長期資本收益分配。此外,如果普通股股東在出售前或出售後30天內收購(包括根據本計劃)普通股,出售或以其他方式處置普通股將不允許出現任何損失。在這種情況下,收購證券的基準將進行調整 以反映不允許的損失。
對美國個人、遺產和信託的某些淨投資 收入(包括從基金收到的普通股息和資本收益分配,以及從贖回或其他應納税的 處置基金普通股獲得的淨收益)額外徵收3.8%的醫療保險税,條件是此人的“調整後的 總收入”(對於個人)或“調整後的總收入”(對於遺產或信託)超過 特定的門檻金額。
非美國普通股股東
如果普通股股東是美國聯邦所得税規定的非居民外國人、外國信託基金或 遺產或外國公司(“非美國普通股股東”),其普通股所有權 與美國貿易或企業沒有“有效關聯”,則基金向該非美國普通股股東分配的普通收入股息一般將按30%的税率(或根據適用條約的較低税率 )繳納美國聯邦預扣税。基金分配給非美國普通股股東的淨資本利得股息,如果該股東對普通股的所有權 與美國貿易或業務沒有“有效關聯”,並且在納税年度內不是個人在美國停留183天或更長時間,則一般不需繳納美國預扣税。有關非美國普通股股東持有普通股的税收後果的更詳細的 討論,請參閲 SAI中“税務事項-非美國普通股股東”下的討論。
如果普通股股東沒有向適用的付款人提供 其正確的納税人識別碼和任何所需的證明,則該普通股股東可能需要對其從基金收到(或被視為收到)的分配進行備用扣繳 (目前為24%)。但是,備用預扣不適用於已繳納適用於非美國普通股股東的30%預扣税的付款。
此外,對於向某些非美國實體支付的應税股息,基金被要求扣繳美國税(税率為30%) ,這些紅利未能遵守(或被視為符合)廣泛的報告 和旨在向美國財政部通報美國擁有的外國投資賬户的扣繳要求。為了避免 扣繳,外國金融機構需要(I)與美國國税局簽訂協議,聲明它們將提供 美國直接和間接賬户持有人的姓名、地址和納税人識別號等美國國税局信息, 遵守有關識別美國賬户的盡職調查程序,向美國國税局報告與 保持的美國賬户有關的某些信息,同意對向不合規的外國金融機構支付的某些款項代扣税款,或 向失敗的賬户持有人 報告並確定有關其賬户持有人的某些其他信息, 或(Ii)如果通過了適用的政府間協定和執行立法,則向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。 或(Ii)如果通過了適用的政府間協定和執行立法,則向地方税務當局提供類似的賬户持有人信息。其他外國實體將需要提供每個主要美國所有者的姓名、地址和納税人的身份證明 除非適用某些例外情況,否則需要提供沒有重大美國所有權的證明。 在某些情況下,外國股東可能有資格獲得此類税款的退款或抵免。
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封閉式基金結構
該基金是一家封閉式管理投資公司。封閉式 基金與開放式管理投資公司(俗稱共同基金)的不同之處在於,封閉式基金一般 將其股票在證券交易所上市交易,並不根據股東的選擇贖回其股票。相比之下, 共同基金根據股東的選擇發行可按資產淨值贖回的證券,並通常持續發行其 股票。共同基金受到持續的資產流入和流出的影響,這可能會使投資組合管理複雜化,而封閉式 基金通常可以更充分地投資於符合封閉式基金投資目標和政策的證券。 此外,與開放式基金相比,封閉式基金在使用財務槓桿和 進行某些類型的投資(包括投資於非流動性證券)方面具有更大的靈活性。
然而,封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值 。考慮到普通股可能以資產淨值折讓交易,且任何該等折讓 可能不符合普通股股東的利益,董事會與顧問磋商後,可不時檢討可能採取的 行動以減少任何該等折讓。2018年6月12日,董事會批准了針對 該基金的股票回購計劃(“計劃”)。該計劃允許基金在公開市場購買其已發行普通股,任何回購的金額和時間由顧問酌情決定,並受市場條件和投資考慮的影響。董事會可能 還會考慮其他選項來降低折扣,例如以資產淨值收購普通股。然而, 不能保證董事會將決定採取任何該等行動,或如果採取該等行動,將導致普通股以等於或接近資產淨值的價格交易 。董事會還可考慮將基金轉換為不限成員名額的共同基金, 這也需要基金股東投票表決。將基金轉換為開放式互惠基金需要 (I)董事會多數成員及(Ii)代表(A)67%或以上未償還 有表決權證券的持有人親自或委派代表出席 或(B)基金未償還有表決權證券的50%以上的股東在股東大會上投票,兩者以較少者為準。
該基金對非流動性證券的投資沒有限制(封閉式 基金不需要有任何此類限制),並可將其全部或部分資產投資於非流動性證券。為了滿足股東的要求, 開放式基金通常不能將其淨資產的15%以上用於非流動性證券。 因此,如果基金要轉換為開放式基金,則必須對非流動性證券進行限制,並可能需要修改 其投資目標、策略和政策。基金投資組合的構成和/或其投資政策可能 在投資組合持有量(包括某些非流動性證券)和投資政策沒有重大變化的情況下,禁止基金遵守SEC適用於開放式管理投資基金的規定。然而,審計委員會認為,鑑於基金的投資目標、戰略和政策, 封閉式結構是可取的。因此,投資者應該假設董事會投票決定將該基金轉變為一家開放式投資公司的可能性很小。 因此,董事會投票決定將該基金轉變為一家開放式投資公司的可能性極小。投資者應 注意,由於優先股東的投票權、優先股的贖回成本和其他因素,發行優先股以提供投資槓桿可能會使轉換為開放式基金變得更加困難 。參見“資本結構説明 ”。
股息再投資和可選現金購買 計劃
該基金打算將其幾乎全部的淨投資收入分配給股東,並至少每年分配任何已實現的淨資本收益。為此,淨投資收益 是除已實現的長期和短期資本收益淨額外的扣除費用後的收入。根據紅利再投資和可選的 現金購買計劃(“計劃”),普通股登記在自己名下的股東將被視為 已選擇讓Computershare Trust Company N.A.(“計劃代理”或 “Computershare”)根據該計劃自動將所有分配再投資於基金股份,除非這些股東選擇接受現金分配。 選擇接受現金分配的股東將收到通過簽到支付的分配。作為股息支付代理。如果股東(如銀行、經紀人或被指定人)為其他受益所有人持有 股票,則計劃代理將根據股東不時證明的股票數量來管理本計劃,該股票數量代表登記在該等股東名下併為 未選擇接受現金分配的受益所有者賬户持有的總金額。持有以銀行名義登記的股票的投資者, 經紀人或其他被指定人應與該被指定人協商,以便通過該被指定人蔘與本計劃,並可能被要求 將其股票登記在自己的名下才能參與本計劃。請注意,基金不頒發證書 ,因此所有股票都將在賬簿登記表格中登記。計劃代理人作為股東管理計劃的代理人。如果 基金董事宣佈以基金普通股或 現金支付收益股息或資本利得分配,則非計劃參與者將獲得現金,計劃參與者將獲得由基金 發行或由計劃代理人在公開市場購買的普通股,如下所述。如果估值日的每股市場價格(加上預期每股費用)等於或超過該日的每股資產淨值,基金將按資產淨值向參與者發行新股;但是,如果資產淨值低於估值日市場價格的95%,則將以市價的95%發行此類股票。 估值日期將是該分派或股息的支付日期,或者,如果該日期不是紐約證券交易所的交易日 ,則該股票將以市價的95%發行。 估值日期將是該分派或股息的支付日期,或者,如果該日期不是紐約證券交易所的交易日 ,則該股票將以市價的95%發行。 如果資產淨值在此時超過基金份額的市場價格,或者如果基金應 宣佈只能以現金支付收益股息或資本收益分配,則計劃代理將作為參與者的代理人,在 支付日或之後不久在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買 基金股票。如果在計劃代理人完成購買之前,市場價格超過基金份額的資產淨值,則計劃代理人支付的平均每 股購買價格可能超過基金份額的資產淨值, 因此,如果分派是在股息支付日以基金髮行的股票支付的,則收購的股份少於 。由於 在公開市場購買方面存在上述困難,本計劃規定,如果計劃代理無法在購買期間將全部股息投資於公開市場購買 ,或者如果市場折價在購買期間轉為市場溢價,則計劃代理 將停止公開市場購買,並將在最後一個購買日期的 交易結束時獲得新發行股票的未投資部分股息。
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參與者可以選擇向Plan Agent額外支付 每項投資最低50美元的現金(支票、一次性網上銀行借記或ACH每月定期自動借記),以 投資於基金普通股,每年最高出資250,000美元。計劃代理將使用從參與者那裏收到的所有此類資金 在每月25日公開市場購買基金股票,如果25日不是交易日 ,則在下一個交易日購買基金股票。
如果參與者設置了ACH每月定期自動借記, 將在每月20日從其美國銀行賬户中提取資金,如果20日不是銀行 營業日,則將在下一個工作日提取資金,並在下一個投資日期進行投資。計劃代理維護計劃中的所有股東帳户,並提供帳户中所有交易的書面確認 ,包括股東個人和税務記錄所需的信息。 每個計劃參與者的帳户中的股份將由計劃代理以參與者的名義持有,每個股東的委託書將 包括根據該計劃購買的股份。基金直接發行的普通股將不收取經紀手續費 。然而,每位參與者將支付每股0.02美元的費用,這些費用與計劃代理人的公開市場購買有關 與股息、資本收益分配和參與者自願支付的現金支付的再投資有關。每 股費用包括計劃代理需要支付的任何適用的經紀佣金。
參與者還可以選擇通過 該計劃出售其股票。該計劃支持兩種類型的銷售訂單。批量訂單銷售在每個市場日提交,並將與要銷售的其他 銷售請求分組。該價格將是Computershare經紀人為每批訂單 獲得的扣除費用後的平均銷售價格,一般將在提出請求後的2個工作日內在正常的公開市場時間內出售。請注意,所有書面銷售 請求始終按批訂單處理。(每股10美元和0.12美元)。市場訂單銷售將在下一筆可用交易中出售。這些 股票在上市時實時出售,但必須提交可用交易才能完成此交易。市場 訂單銷售只能通過電話1-800-647-0584或通過www.computer share.com/buyabdeen使用投資者中心請求。(25美元 和每股0.12美元)。
根據本計劃收取股息和分配不會 免除參與者可能因該等股息或分配而繳納的任何所得税。基金或計劃代理可終止 該計劃適用於在終止通知後支付的任何自願現金支付和任何股息或分配 至少在該股息或分配的記錄日期前30天發送給計劃成員。基金或計劃代理也可 修改本計劃,但(除非有必要或適當遵守適用法律或證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策)只能在 生效日期前至少30天向本計劃的參與者郵寄書面通知。有關本計劃的所有信件,請通過電話:1-8006470584或使用投資者中心(網址:www.computer share.com/buyabdeen)或以書面形式致信給Computershare Trust Company N.A.(地址:路易斯維爾郵政信箱505000,肯塔基州40233-5000)。
資本結構描述
該基金是根據2010年12月9日的協議和信託聲明根據特拉華州法律成立的法定信託基金。該基金被授權發行 無限數量的實益普通股,每股普通股面值0.001美元。基金打算召開年度股東大會 ,只要普通股在國家證券交易所上市,且此類會議是上市的條件 。
一般信息
以下是截至2021年4月19日基金未償還證券的相關信息 :
班級名稱 | 金額 已授權 |
持有的金額 基金或其 賬户 |
未付金額 不包括公共 基金持有的股份 或用於自己的帳户 |
||||
普通股 | 無限 | 0 | 17,434,545 |
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普通股
協議和信託聲明允許基金髮行不限數量的全額和零頭普通股。每股普通股代表基金資產中的等額比例權益, 基金中的每一股普通股。如果董事會宣佈,普通股股東將有權在董事會宣佈時 獲得分派付款。1940年法案或任何借款或優先股的條款可能會限制向普通股股東支付分紅。根據協議及信託聲明的條款,每股普通股有權就其有權表決的事項投一(1)票。在基金清算後,在支付或充分準備支付基金的所有債權和義務以及任何已發行優先股的清算優先權,以及(在 收到他們認為保護其所需的免除、賠償和再融資協議後),受託人可以 在普通股持有人之間分配基金的剩餘資產。普通股股東應享有與根據特拉華州通用公司法組織的私營公司普通股股東為盈利而承擔的個人責任相同的限制 。
一般而言,除以下段落規定外,當有任何借款(包括逆回購協議、優先股和/或未償還票據)時,基金不得 申報其普通股的任何現金分配,除非在申報時,(I)優先股的所有應計分派或借款的應計利息已經支付,以及(Ii)基金總資產的價值(在扣除該分派金額後確定)減去所有負債後的價值(br}),否則基金不得對其普通股進行任何現金分配,除非在宣佈時,(I)優先股的所有應計分派或借款的應計利息已經支付,以及(Ii)基金總資產的價值(在扣除該分派金額後確定)減去所有負債。 至少為代表負債的此類證券總金額的300%,以及代表負債的證券總額的至少200%加上已發行優先股的總清算價值(預計將等於已發行優先股的原始總價 加上適用的贖回溢價(如果有),以及任何應計和未支付的 分派,無論是否賺取或申報並累計計算)。除1940法案的要求外, 基金可能需要遵守其他資產覆蓋範圍要求,作為基金從NRSRO獲得優先 股票或票據評級的條件。這些要求可能包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋率測試。本基金對其普通股進行分配能力的限制 在某些情況下可能會削弱本基金 為聯邦所得税目的而保持其作為受監管投資公司的納税資格的能力。然而,國際貨幣基金組織打算, 在可能的範圍內購買或贖回優先股或票據或減少借款,以維持遵守此類資產覆蓋要求 ,並可能在某些情況下向優先股持有人支付與基金作為受監管投資公司地位的任何此類減值相關的特別分派 。請參閲“分配”。 根據任何此類贖回或償還的時間,基金可能需要在清算優先股的同時支付溢價 優先股持有人。
上文第(Br)段規定的1940年法案規定的資產覆蓋範圍要求僅適用於基金組織的“未覆蓋”逆回購協議。“擔保” 逆回購協議將不計入1940法案的前述限制(儘管此類協議的收益和資產 仍將被算作基金總資產的一部分)。如果基金根據逆回購協議分離了等同於基金義務的現金和/或流動證券的金額 (或分離1940法案或SEC不時指導可能允許的其他金額),則 將被視為“覆蓋”;否則,逆回購協議將被視為“未覆蓋”(Unovered)。 如果基金根據該逆回購協議分離了等同於該基金義務的現金和/或流動證券 (或隔離1940法案或SEC不時指導可能允許的其他金額),則該協議將被視為“未覆蓋”。基金可能不包括逆回購 協議,如果它不需要這樣做來遵守上述1940法案的要求,並且在一位顧問看來,本應用於覆蓋的資產 可以更好地用於不同的目的。
除本文所述外,基金目前無意增發普通股。 其普通股的其他發行,如果進行,將需要董事會的批准。任何額外發售 將不會以低於當時資產淨值的每股普通股價格出售(不包括承銷折扣和佣金),但 與向現有普通股股東發售或經基金大多數已發行普通股股東同意有關的 除外。普通股沒有優先購買權。
該基金目前在沒有證書的情況下發行普通股。
紐約證券交易所普通股的交易或“自動報價”代碼是“ACP”。
普通股回購
自成立以來,該基金的普通股經常以相對於資產淨值的折扣價交易 。董事會已授權於認為有需要或適宜時,透過公開市場交易回購普通股,以降低普通股市價較資產淨值的折讓,但基金於任何歷年不得回購超過其已發行普通股的10%。董事會目前無意就普通股資產淨值折讓 採取任何其他行動。此外,董事會打算在以下情況下不授權回購普通股 或對該等普通股提出收購要約:(1)如果完成此類交易,將(A)導致 普通股從紐約證券交易所退市,或(B)損害本基金作為守則規定的受監管投資公司的地位(這將 使本基金成為一個應納税實體,導致本基金的收入除對股東徵税外,還將按信託水平徵税) (2)基金將無法 有秩序地清算有價證券,並與基金的投資保持一致
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回購普通股的目標和政策 ;或(3)在董事會的判斷中,有任何(A)對此類交易提出或威脅提出質疑或以其他方式對基金產生重大不利影響的重大法律行動或程序, (B)全面暫停或限制紐約證券交易所的證券交易價格,(C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務,或暫停美國或紐約銀行的付款,(D)影響本基金或其投資組合證券發行人的重大限制 或聯邦或州當局對貸款機構提供信貸或兑換外幣的影響,(E)直接或間接涉及美國的戰爭、武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始或繼續 ,或(F)如果回購普通股將對本基金或其普通股股東產生重大不利影響(包括 任何不利税收影響)的其他事件或條件。(F)如果回購普通股,將對本基金或其普通股股東產生重大不利影響(包括 任何不利税收影響)的其他事件或條件。(E)直接或間接涉及美國的戰爭、武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始或繼續 。即使在沒有此類條件的情況下, 董事會也可能拒絕對普通股資產淨值的折讓採取行動。董事會未來可能會根據經驗修改這些 條件。
優先股
該基金目前沒有任何已發行的優先股。 該基金目前打算提供優先股。
協議及信託聲明授權發行 不限數量的實益權益優先股,包括優先股,每股面值0.001美元 ,分成一個或多個系列,權利由董事會決定,由董事會在未經普通股股東批准的情況下采取行動。在受託人授權發行任何優先股的範圍內,受託人還被允許在其認為適當的情況下修改或補充協議和信託聲明 。任何該等修訂或補充均可列明該等優先股的權利、優惠、權力及 特權。
根據1940年法案的要求,該基金必須在發行任何優先股後立即 擁有至少200%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋範圍是指 基金總資產價值減去未由優先證券代表的所有負債和債務(定義見 1940年法案)與代表基金負債的優先證券總額(如果有的話)加上優先股的總清算額 的比率。如果基金尋求對優先股進行評級,除了1940年法案中規定的資產覆蓋範圍要求之外,還可能施加資產覆蓋要求。優先股的清算價值預計將等於其原始收購價合計 加上適用的贖回溢價(如果有),以及任何應計和未支付的分派(按累計 計算),無論是否賺取或申報。優先股的條款,包括分派率、投票權、清算 優先及贖回條款,將由董事會在授權優先股時決定(受適用法律及基金的信託協議及聲明 規限)。基金可以發行優先股,規定通過拍賣或再營銷程序以相對較短的間隔定期重新確定分配率 ,儘管優先股的條款也可能使基金能夠延長這種間隔。有時,基金優先股的分派率可能會 超過基金優先股收益投資費用後的回報率,導致普通股股東的回報率 低於優先股未發行時的回報率。
有關任何優先股的招股説明書補充資料將 包括與發行相關的具體條款。招股説明書副刊將列明下列條款:
• | 擔保書的形式和名稱; |
• | 證券本金總額; |
• | 證券利率; |
• | 該證券的利率是通過拍賣還是回售來確定; |
• | 證券本金的到期日; |
• | 拍賣或評論(如果有的話)的舉行頻率 ; |
• | 違約或契諾的任何變更或附加事件; |
• | 在此之前不得贖回證券的任何最低期限; |
• | 任何可選或強制性的贖回或贖回條款; |
• | 如果適用,討論適用於票據發行的重要美國聯邦所得税 考慮事項;以及 |
• | 證券的任何其他條款。 |
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如果基金髮生任何自願或非自願清算、解散 或清盤,任何優先股的條款可能使優先股持有人有權在向普通股 股東進行任何資產分配之前獲得優先清算 分派(預計等於每股原始收購價加上適用的贖回溢價(如果有的話),以及應計 和未支付分派,無論是否賺取或申報,並按累計計算)。在支付其有權獲得的全部清算分派金額後,優先股東 將無權進一步參與基金的任何資產分派。
如果發行,基金預計優先股持有人,作為一個類別的投票權 ,將有權選舉至少兩名基金受託人。根據1940年法案,如果在任何時候,優先股在 上的分配金額相當於其上兩(2)個全年的分配,所有已發行 優先股的持有者,作為一個類別投票,將被允許選舉至少大多數基金的受託人,受託人的數量 將適當增加,以實現此類權利,直到所有拖欠的分配都已支付或宣佈 ,並留出用於支付為止。1940年法案還要求,除其他可能需要的股東批准外, 任何已發行優先股的多數持有人(作為一個類別單獨投票)還需要(1)通過 任何會對優先股產生不利影響的重組計劃,以及(2)根據1940年法案第13(A)條採取任何需要擔保持有人投票的行動,其中包括改變基金作為封閉式投資的子分類 此外,如果NRSRO評級要求 優先股,或者董事會認為這符合普通股股東的最佳利益,發行優先股 可能會導致實施比1940法案要求更多的限制性條款。在這方面,在其他情況下,優先股持有人 可能有權選舉基金董事會的多數成員,例如,如果優先股的一筆款項拖欠 。
基金預計,任何已發行優先股的多數 持有人(作為單獨類別投票)將需要獲得贊成票,才能修訂、更改或廢除優先股持有人的任何優先股、權利或權力,從而對該等優先股、權利或權力產生重大不利影響,或增加或減少優先股的授權數量。在每種情況下,上述優先股持有人的集體投票將是授權有關行動所需的任何其他投票的補充 。
基金目前打算就基金髮行的任何優先股向一個或多個NRSRO尋求儘可能高的信用評級 。該基金打算,只要優先股尚未發行,其投資組合的構成將反映此類NRSRO制定的指導方針。 該基金的投資組合將反映此類NRSRO制定的指導方針。儘管截至本文件發佈之日,沒有任何NRSRO根據NRSRO之前為其他 發行人的證券制定的指導方針,制定了與基金優先股相關的 準則,但基金預計優先股準則將建立一套投資組合構成和資產覆蓋範圍的測試,以補充(在某些情況下比1940年法案下的適用要求更嚴格)適用的要求。雖然 目前還不能保證與獲得優先股評級有關的準則的性質或範圍,但基金目前預計這些準則將包括 比1940年法案更嚴格的資產覆蓋要求、對某些組合投資和投資實踐的限制、要求基金將其部分資產維持在短期、高質量投資以及與優先股相關的某些強制性贖回要求 。不能保證NRSRO實際實施的有關優先股的準則 將或多或少具有本招股説明書中所述的限制性。
備註
基金目前沒有任何未償還票據。
協議和信託聲明授權在未經普通股股東批准的情況下,通過董事會的行動發行 債務證券或票據,其權利由董事會決定。在受託人授權發行票據的範圍內,受託人還可以根據其認為適當的情況修改或補充本協議和 信託聲明。任何此類修訂或補充均可規定此類註釋的權利、偏好、權力和特權 。
根據1940年法案,基金只能發行一類代表債務的高級證券 ,這些證券的總規模必須在發行後立即達到至少300%的資產覆蓋率。因此 只要票據未償還,在利息支付和基金資產分配方面,額外的債務證券必須與票據平價 。
與任何註釋相關的招股説明書補充資料將包括 與此次發售相關的具體條款。招股説明書副刊將列明下列條款:
• | 擔保書的形式和名稱; |
• | 證券本金總額; |
• | 證券利率; |
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• | 該證券的利率是通過拍賣還是回售來確定; |
• | 證券本金的到期日; |
• | 拍賣或評論(如果有的話)的舉行頻率 ; |
• | 違約或契諾的任何變更或附加事件; |
• | 在此之前不得贖回證券的任何最低期限; |
• | 任何可選或強制性的贖回或贖回條款; |
• | 票據的信用等級; |
• | 如果適用,討論適用於票據發行的重要美國聯邦所得税 考慮事項;以及 |
• | 證券的任何其他條款。 |
招股説明書副刊將介紹與票據相關的利息支付條款 。票據的利息將在相關招股説明書副刊中描述的到期時支付。如果基金到期不支付利息,將觸發違約事件,基金將被限制宣佈股息和 就其普通股和優先股進行其他分配。
根據1940年法案的要求,在發行任何票據後,基金總資產減去某些普通負債後的價值必須等於或超過 未償還票據金額的300%。其他類型的借款也可能導致基金在信貸協議中遵守類似的契約 。
此外,1940年法案要求基金禁止宣佈 基金普通股或優先股的任何股息或分派(以基金普通股或優先股支付的股息或分派,或以認購或購買基金普通股或優先股的期權、認股權證或權利支付的股息或分派除外),或要求贖回、贖回、購買或以其他方式收購任何此類基金普通股或優先股作為對價。除非基金票據在扣除股息、分派或收購價格(視情況而定)後的資產覆蓋率至少為300%(如果是股息 或優先股分派,則為200%)。這些1940年法案要求不適用於任何本票或其他債務證明,其代價是 任何貸款、延期或續期,由銀行或其他人私下安排,且不打算公開分發; 然而,任何此類借款都可能導致基金受到信貸協議中類似契約的約束。此外,與票據相關的契約 可能包含比1940年法案要求更嚴格的條款,任何此類條款 都將在相關的招股説明書附錄中進行説明。
一旦違約事件發生並持續,一系列未償還票據的多數本金持有人 或受託人將能夠在向基金髮出書面通知後宣佈該系列票據的本金金額 立即到期並支付。僅與一個系列票據相關的違約 不影響任何其他系列票據,該其他系列票據的持有人將無權根據本契約收到關於此類違約的 通知。當發生與破產、破產或其他類似法律相關的違約事件時,所有系列的到期加速 將自動發生。在就一系列票據 作出加速聲明之後的任何時間,在獲得支付到期款項的判決或判令之前,該系列未償還票據本金的過半數 持有人可向基金和受託人發出書面通知,如果該系列票據發生所有違約事件(不支付該系列票據的本金除外),則可以撤銷和 撤銷加速聲明及其後果。 如果與該系列票據有關的所有違約事件, ,則 該系列票據本金的多數 持有人可以書面通知基金和受託人撤銷加速聲明及其後果。 除未支付該系列票據本金外, 該系列票據的本金未付情況除外, 持有人可以書面通知基金和受託人撤銷加速聲明及其後果已治癒或被免除,並已滿足其他條件。
如果發生(A)任何破產或破產案件或程序, 或任何與此相關的接管、清算、重組或其他類似案件或程序,涉及基金的債權人或基金資產,或(B)基金的任何清算、解散或其他清盤,無論是自願或非自願的,也不論是否涉及破產或破產,或(C)為債權人利益或基金資產的任何其他安排而進行的任何轉讓;或(C)為債權人的利益或基金的任何其他安排而進行的任何轉讓;或(B)基金的任何清算、解散或其他清盤,無論是自願的還是非自願的,無論是否涉及破產或破產,或(C)為債權人的利益或基金的任何其他安排而進行的任何轉讓則(在就基金的任何有擔保的 債權人當時未償還的任何款項進行付款後),在任何該等情況下,票據持有人有權獲得全部到期或即將到期的所有票據的付款 (包括在任何該等案件或法律程序開始 後應累算的任何利息),或應以令票據持有人滿意的方式以現金或現金等價物或其他方式撥備該等款項。在基金任何普通股或優先股持有人 有權因該等股份的任何贖回收益、清算優先權或股息而收取任何款項之前。票據持有人 有權收取任何種類或性質的付款或分派,不論是現金、財產或證券, 均有權申請付款,包括任何該等付款或分派,該等付款或分派可能因 基金的任何其他債務的支付從屬於票據的付款而須予支付或交付,而在任何該等情況下,訴訟、解散、清算或其他清盤事件均可就票據支付或交付 該等款項或分派。
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根據與基金簽訂的各種合同條款,無擔保債權人可包括但不限於服務提供商 ,包括顧問、託管人、管理人、拍賣代理人、經紀自營商和受託人。有擔保債權人可包括但不限於與基金訂立任何利率互換、下限或上限交易、 或在基金資產上產生留置權、質押、押記、擔保權益、擔保協議或其他產權負擔的其他類似交易的各方 。
基金與任何其他公司合併、重組或合併為 ,或出售、租賃或交換基金的全部或幾乎所有資產,以換取發行另一公司的股權證券 ,不得被視為基金的清算、解散或清盤。
票據沒有投票權,除非以下所述 和法律要求的範圍或契約中關於違約事件發生和持續時加快到期日的另一規定。 和持續發生違約事件時,票據沒有投票權 和法律要求的範圍或契約中另有規定的範圍內的情況下,票據沒有投票權。對於票據或某些其他借款(如果有),1940年法案在某些情況下給予票據持有人或出借人一定的投票權。1940年法案規定: (I)如果在連續12個日曆月的每個月的最後一個營業日,此類票據的資產覆蓋率應低於100%,則作為一個類別投票的此類票據的持有人有權選舉基金受託人中至少多數成員 ,這種投票權將繼續下去,直至此類票據在連續三個日曆月中每個月的最後一個營業日的資產覆蓋率應達到110%或更高,或(Ii)如果在連續24個日曆月的每個月的最後一個工作日,此類票據的資產覆蓋率應低於100%,則應視為 已發生違約事件。預期除非相關招股章程副刊另有説明,否則將會作出規定,如在連續二十四個歷月的每個月的最後一個營業日 該等票據的資產覆蓋率低於 低於100%,則應視為已發生違約事件。這些1940年法案要求不適用於由銀行或其他人以任何貸款、延期或續簽為代價出具的任何本票或其他 債務證據,這些票據是由銀行或其他人私下安排的,且不打算公開分發;但是,任何此類借款都可能導致基金在信貸協議中遵守類似的契約 。如上所述, 與票據有關的契約亦可在違約事件發生及持續時,授予票據持有人有關加快到期日的投票權 ,而任何此等權利將於相關招股章程副刊中説明 。
認購權的描述
基金可向普通股持有人發行認購權 以購買普通股。認購權可以獨立發行,也可以與任何其他提供的證券一起發行,購買或接收認購權的人可以轉讓,也可以 不可轉讓。關於向普通股持有人發行認購權 ,基金將在基金為確定哪些股東有資格獲得認購權而設定的創紀錄日期向基金的普通股股東分發證明認購權的證書和招股説明書補充文件 。有關認購權的完整條款,請參閲 認購權協議中與該認購權相關的認購權的實際條款,並在 招股説明書附錄中進行説明。
本招股説明書附帶的適用招股説明書附錄 將描述與本招股説明書交付相關的以下認購權條款:
· | 發行將保持開放的時間段(將開放最少天數 ,以便所有記錄保持者都有資格參與發行,且開放時間不會超過120天); |
· | 認購權的名稱; |
· | 該認購權的行使價格(或其計算方法); |
· | 就每股股份發行的認購權數目; |
· | 購買單一股份所需的權利數量; |
· | 此類認購權可轉讓的程度以及可轉讓的交易市場(br}); |
· | 如果適用,討論適用於 發行或行使此類認購權的某些美國聯邦所得税考慮事項; |
· | 行使該認購權的權利將開始的日期,以及該權利將於 到期的日期(以任何延期為準); |
· | 該等認購權包括有關 未認購證券的超額認購特權的程度及該等超額認購特權的條款; |
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· | 基金可能擁有的與認購權發售相關的任何終止權; |
· | 預期的權利交易市場(如果有的話);以及 |
· | 此類認購權的任何其他條款,包括行使、結算和其他程序 以及與此類認購權的轉讓和行使有關的限制。 |
行使認購權
每項認購權將使認購權持有人 有權以現金購買與其提供的認購權有關的股份數量,其行使價在每種情況下均載於或可按招股章程副刊所載 所述予以釐定。認購權可隨時行使 至招股説明書附錄中規定的此類認購權的到期日收盤為止。截止日期業務結束 後,所有未行使的認購權將失效。
於供股期滿及收到付款 及認購權證書於認購權代理人的公司信託辦事處或招股章程副刊所指的任何其他辦事處填妥及妥為籤立後,基金將在實際可行的情況下儘快發行因行使認購權而購買的股份 。在適用法律允許的範圍內,基金可決定將任何未認購的已發行證券直接提供給股東以外的其他人,或通過代理、承銷商或交易商,或通過適用的招股説明書附錄中規定的 方法的組合。
可轉讓配股發行
基金髮行的認購權可以轉讓。對可轉讓權利股東的分配 本身可能具有內在價值,也將使非參與股東在出售權利時 有可能收到現金付款,收到現金可被視為對因配股而可能發生的任何股權稀釋 的部分補償。在可轉讓配股發行中,基金管理層將 盡最大努力確保權利有足夠的交易市場,供未行使此類權利的股東使用。但是, 不能保證可轉讓權利的市場會發展起來,或者,如果這樣的市場發展起來了, 可轉讓權利的價格會是多少。在以低於資產淨值的價格購買普通股的可轉讓配股發行中,認購比例 將不低於1:3,也就是説,在配股發行記錄日登記在冊的普通股持有人將獲得 每持有一股已發行普通股的權利,這些權利將使其持有人每持有三項權利就有權購買一股新的普通股 (前提是截至記錄日持有的普通股少於三股的任何普通股股東都可以認購 假設行使所有權利,這樣的供股將導致基金已發行普通股增加約331%(⁄3%)。
關於權利可轉讓性的其他信息。SEC的工作人員將1940年法案解釋為,只要滿足某些條件,以低於當時資產淨值的價格購買普通股 股票的可轉讓配股發行不需要股東批准,這些條件包括:(I)基金董事會真誠地確定這種配股將給現有股東帶來淨利益;(Ii)配股完全保護股東的 優先購買權,並且不歧視股東(不提供零星配股的可能影響除外);(Iii) 管理層盡最大努力確保權利有足夠的交易市場,供未行使該等權利的股東使用;及(Iv)可轉讓供股比例不超過每持有三項權利一股新股。
逆回購協議和衍生品
財務槓桿可通過簽訂逆回購協議來實現 根據該協議,基金向銀行和經紀自營商等金融機構出售投資組合證券,並通常同意 以雙方商定的未來日期和價格回購這些證券。1940年法案一般將基金可以利用的“無擔保”逆回購協議和借款以及任何其他代表負債的優先證券的使用範圍限制在基金使用時總資產的331/3%。根據1940年法案,“擔保”逆回購協議將不計入前述限制。如果基金根據逆回購協議分離了等同於基金義務的現金和/或流動證券的金額 (或分離1940法案或SEC指導不時允許的其他金額),則逆回購協議將被視為“覆蓋” ;否則,逆回購協議將被視為“未覆蓋”。 如果基金根據此類逆回購協議分離了相當於該基金義務的現金和/或流動證券 (或分離了1940法案或SEC指導不時允許的其他金額),則該逆回購協議將被視為“未覆蓋” 。基金可能不包括逆回購協議,如果它不需要 這樣做,以符合上述1940法案的要求,並且在顧問看來,本應用於覆蓋的資產 可以更好地用於不同的目的。
基金還希望進行可能使 增加槓桿的其他交易,其中包括掉期、期貨和遠期合約、期權和其他衍生交易。 就基金在本招股説明書所述的此類其他交易中承擔的義務而言,此類交易 不應被視為1940年法案中的借款。然而,即使覆蓋這些交易,也可能代表一種形式的經濟槓桿 ,並將產生風險。此外,基金可能會在此類交易中蒙受損失(包括 基金在此類交易中的全部投資),即使這些交易是承保的。
48
信貸安排和票據
該基金通過借款利用槓桿,並可能就信貸安排或其他借款計劃達成最終的 協議。基金可與商業銀行談判安排信貸 ,根據該貸款,基金預計將有權借入相當於基金總資產(包括借款金額)約三分之一(1/3)的金額。任何此類借款都將構成財務槓桿。此類信貸安排 預計不能轉換為基金的任何其他證券,未償還金額預計將由基金在最終到期日 之前預先支付,而不會受到重大罰款,預計不會有任何償債基金或強制性報廢撥備。未償還的 金額將在到期日或協議要求的較早時間支付。基金可能被要求預付信貸安排項下未償還的 金額,或在發生某些違約事件時支付懲罰性利率。預計該基金將 向信貸安排下的貸款人賠償他們可能因信貸安排而承擔的責任。 該基金目前是信貸安排的參與方。信貸安排將於2021年11月24日到期(不過,在符合包括支付額外費用在內的某些 條件的情況下,基金可將其未償還貸款的到期日最多延長約 到期日後一(1)年)。雖然基金目前打算續簽信貸安排,但在到期日期 之前,不能保證基金能夠這樣做或按照與當前信貸安排類似的條款這樣做,這可能會 對基金實現其投資目標和戰略的能力產生不利影響。
基金還可以通過發行代表 債務的票據來獲得槓桿。此類票據預計不能轉換為基金的任何其他證券。未償還金額將在到期時或票據條款要求的較早時間支付 。基金可能被要求預付 票據項下的未償還金額,或在發生某些違約事件時支付懲罰性利率。
基金可在1940年 法案允許的最大範圍內使用槓桿。根據1940年法案,基金不得產生債務,包括通過發行票據或其他債務證券, 除非緊隨其後,基金投資組合的總資產價值至少為未償債務總額的300% (即,總金額不得超過基金總資產的331/3%)。此外, 基金不得在其普通股上申報任何現金分配,除非在申報時,基金的 投資組合的資產淨值(在扣除該分配金額後確定)至少為該總金額的300%。如果基金髮行 票據、借入資金或進行信貸安排,基金打算在可能的範圍內,不時註銷未償債務,以維持至少300%的未償債務覆蓋率。
基金可在基金髮行的任何票據上向一個或多個 NRSRO尋求儘可能高的信用評級。在這種情況下,基金打算,只要有未償還的票據,其投資組合的構成將反映這種NRSRO制定的指導方針。儘管截至本文件之日,沒有任何NRSRO根據NRSRO之前為其他發行人的證券制定的指導方針 建立與基金票據相關的準則 ,但基金 預計有關票據的準則將建立一套投資組合和資產覆蓋測試 ,以補充(在某些情況下比1940年法案下的適用要求更嚴格)適用的要求。儘管目前 無法保證為獲得票據評級而實施的準則的性質或範圍,但基金組織目前預計,此類準則將包括比《1940年法案》更嚴格的資產覆蓋要求、對某些組合投資和投資做法的限制、基金短期內維持一部分資產的要求,與票據相關的高質量投資和某些強制性贖回要求。 不能保證NRSRO對票據實施的實際準則將或多或少具有比本招股説明書中描述的更多或更少的限制性 。
此外,基金預計,任何票據或信貸安排 都將包含契諾,其中可能會對基金施加地理風險限制、信用質量最低、流動性 最低、集中度限制和貨幣對衝要求。這些公約還可能限制基金 在某些情況下支付分配、招致額外債務、改變其基本投資政策、從事某些 交易(包括合併和合並)的能力,並可能要求除1940年法案所要求的資產覆蓋率之外的資產覆蓋率。 只有在符合1940法案和適用的州法律的情況下,基金才會同意對其改變基本投資政策的能力進行限制。基金可能被要求質押(或以其他方式授予擔保權益)其部分或全部 資產,並以現金或高級證券形式保留一部分資產,作為利息或本金支付以及 費用的準備金。基金預期任何票據或信貸安排均有慣常契約、負面契約及違約條款。 不能保證基金會按前述條款及條件 訂立信貸安排協議或發行票據,或不會適用其他實質條款。此外,如果訂立或發行任何該等票據或信貸 融資,未來可由一項或多項條款大相徑庭的信貸融資或發行優先股及/或票據或債務證券 取代或再融資。該基金目前是信貸安排的一方。有關更多信息,請參閲“投資目標和主要投資策略-槓桿和相關風險的使用”。
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反收購以及協議和信託聲明中的某些其他條款
基金的協議和信託聲明及章程包含 條款,將在本節中介紹,這些條款可能會限制(I)其他實體或個人獲得基金控制權的能力;(Ii)基金從事某些交易的自由,或(Iii)基金受託人或股東修改協議和信託聲明及章程或對基金管理進行變更的能力 。本協議、信託聲明和基金章程中的這些條款可被視為“反收購”條款 。
董事會分為三(3)類, 一(1)類的條款將於每次股東周年大會或特別大會時終止。在每次年會上,選出一類 受託人,任期三年。此條款可能最多推遲兩(2)年更換董事會的多數成員 。根據協議和信託聲明,股東無權罷免任何受託人,除非在年度股東大會上選舉不同的 受託人。基金的協議和信託聲明規定,除非董事會三分之二 (2/3)多數批准此類行動,否則需要獲得至少四分之三(3/4)的基金流通股 的贊成票,才能批准(I)對任何不符合以下規定的修訂、廢除或採納:(I)任何不符合以下規定的修訂、廢除或採納:(I)任何不符合以下規定的修訂、廢除或採納:(I)任何與以下內容不符的條款的修訂、廢除或通過:(I)有權投出、共同投票的股份,除非另有權作為單獨的類別或系列投票。(I)任何不符合以下條件的條款的修訂、廢除或採納,均需獲得基金董事會三分之二(br})多數票的贊成票。基金關於選舉和受託人任期的 協議和信託聲明,或(Ii)降低上述四分之三(3/4)投票權要求的協議和信託聲明 的任何修正案。受託人只能在有原因的情況下被免職,而不能 在沒有原因的情況下被免職,而且只能由其餘受託人的三分之二(2/3)採取行動,但在此 免職後受託人的總數不得少於協議和信託聲明中規定的最低人數。
協議和信託聲明規定,受託人 可以(I)將基金的全部或幾乎所有資產出售、轉讓和轉讓給另一信託、公司、合夥企業、 協會或其他實體;(Ii)將基金與任何其他信託、公司、合夥企業、協會或其他 實體合併或合併;或(Iii)解散基金。受託人也可能要求股東對這類問題進行投票。信託協議和聲明 未考慮到股東可能直接影響上述任何行動。
這些規定的總體效果是增加了完成合並或由第三方接管控制權的難度。 然而,這些規定也提供了這樣的好處: 可能要求尋求基金控制權的人與基金管理層就支付的價格進行談判,並促進 基金投資目標和政策的連續性。上述協議和信託聲明以及附例 的規定可能會阻止第三方在投標要約或類似的 交易中尋求對基金的控制權。
董事會已認定,有關董事會的條文 及股東投票要求總體上符合股東的最佳利益。有關這些規定的全文,請參閲提交給SEC的協議 和信託聲明。
協議和信託聲明規定,基金將 完全補償其每一位受託人、高級職員和僱員,以及任何投資顧問 或子顧問為基金提供的服務(某些致殘行為除外)。本協議和信託聲明還規定,根據本協議和信託聲明 中規定的某些條件,向此類受保障者墊付 費用(包括律師費)。
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轉換為開放式基金
本基金可於任何時間轉換為開放式管理投資公司 ,前提是:(I)董事會過半數成員及(Ii)代表(A)67%或以上未償還有表決權證券(br}持有人親身或委派代表出席)或(B)超過50%未償還有表決權證券的股東在股東大會上投票(以較少者為準);或(B)未償還有表決權證券的50%以上的股東在股東大會上投票表決(A)未償還有表決權證券的持有者親身或委派代表出席的情況下,基金可隨時轉換為開放式管理投資公司 ;或(B)獲代表基金未償還有表決權證券的股東投票(以較少者為準)。基金投資組合的 構成和/或其投資政策可能會阻止基金遵守適用於開放式管理投資公司的 證券交易委員會的規定,除非投資組合持有量發生重大變化(這可能是困難的 並可能涉及虧損),並且制定了投資政策。將基金轉換為開放式管理投資公司也將需要贖回任何已發行的優先股,並可能需要償還借款,這將降低基金相對於普通股的槓桿資本結構 。如果發生轉換,普通股將停止 在紐約證券交易所或其他國家證券交易所或市場系統上市。董事會認為,鑑於基金的投資目標和政策,封閉式結構是可取的。 因此,投資者應該假設董事會不太可能 投票將該基金轉變為一家開放式管理投資公司。開放式管理投資公司的普通股股東 可以要求公司在任何時候(除1940年法案授權的某些情況下)以其資產淨值,減去贖回時可能有效的贖回費用(如果有)贖回其股票。如果轉換為開放式基金, 基金預計將以現金支付所有贖回請求, 但保留以現金或 證券組合支付贖回請求的權利。如果以證券支付部分款項,投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。 如果基金轉換為開放式基金,新普通股很可能會以資產淨值加銷售負擔出售。
配送計劃
本基金可根據本招股説明書及任何相關招股説明書不時向一項或多項購買(包括供股的現有股東)提供高達300,000,000美元的首次公開發售普通股、優先股、票據或供股價格 (1)直接向一項或多項購買,包括供股的現有股東;(2)透過代理;(3)透過承銷商; (4)通過交易商;或(5)根據基金的股息再投資及可選現金購買計劃。與證券發行有關的每份招股説明書副刊 都將説明發行條款,包括:
· | 任何代理人、承銷商或交易商的姓名; |
· | 構成承銷商賠償的任何銷售負荷 或其他項目; |
· | 允許或支付給經銷商或代理商的任何折扣、 佣金或費用; |
· | 已發行證券的公開發行或購買價格以及基金將從出售中獲得的淨收益 ;以及 |
· | 所發行證券可能上市的任何證券 交易所 |
直銷
基金可以直接將證券出售給機構投資者或其他可能被視為證券法所界定的任何證券轉售的承銷商,並向其徵求報價。 在這種情況下,不會涉及任何承銷商或代理人。基金可以使用電子媒體(包括互聯網)直接銷售發售的 證券。基金將在招股説明書副刊中説明任何這些銷售的條款。
按座席
基金可透過基金指定的代理人提供證券。 基金將指明參與發售及出售的任何代理人的姓名,並在招股章程副刊中説明基金須支付的任何佣金。 除非招股章程副刊另有説明,否則代理人將在委任期內盡最大努力行事。
承銷商
基金可不時向一家或 多家承銷商提供和出售證券,這些承銷商將購買證券作為本金轉售給公眾,要麼以堅定的承諾,要麼盡最大努力 。如果基金向承銷商出售證券,基金將在銷售時與承銷商簽署承銷協議 並在招股説明書副刊中指名。對於這些銷售,承銷商可能被視為從基金獲得了承保折扣和佣金形式的補償 。承銷商還可以從證券購買者那裏收取佣金, 證券購買者可以作為承銷商的代理。除非招股説明書副刊另有説明,否則承銷商將沒有義務 購買證券,除非滿足承銷協議中規定的條件,如果承銷商購買了 任何證券,將被要求購買所有已發行證券。承銷商可以將發售的證券 出售給或通過交易商出售,這些交易商可以從承銷商及其代理的 購買者那裏獲得折扣、優惠或佣金。允許或回售或支付給 經銷商的任何公開發行價和任何折扣或優惠可能會不時更改。
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對於普通股的發行,如果招股説明書副刊 有這樣的説明,基金可以授予承銷商在招股説明書副刊發佈之日起45天內以公開發行價減去承銷折扣和佣金購買額外普通股的選擇權,以彌補任何超額配售。
按交易商
基金可能會不時向一家或 多家交易商提供和出售證券,這些交易商將作為本金購買證券。然後,交易商可以將發行的證券以固定的 價格或不同的價格轉售給公眾,價格由交易商在轉售時確定。基金將在招股説明書副刊中列出交易商的姓名和交易條款 。
一般資料
參與證券發行的代理人、承銷商或交易商可被視為承銷商,根據證券法,他們在轉售其代理的 已發行證券時獲得的任何折扣和佣金以及他們實現的任何利潤,均可被視為承銷折扣和佣金。
本基金可提出以固定價格或可能變動的 價格出售證券,包括出售時的市價、與當時市價有關的價格或協商的 價格。
為便於在承銷交易中發行普通股 並根據行業慣例,承銷商可以從事穩定、維持或以其他方式影響普通股或任何其他證券的市場價格的交易。這些交易可能包括超額配售、進入穩定出價、實施 銀團覆蓋交易,以及收回允許給承銷商或交易商的銷售特許權。
· | 與發行相關的超額配售 會為承銷商的 自有賬户創建普通股空頭頭寸。 |
· | 承銷商 可以出於掛鈎、固定或者維持普通股價格的目的,對購買普通股出價進行穩定競價。<br}<foreign language=“English”>br}</foreign> <English>br}</foreign> |
· | 承銷商 可以參與銀團覆蓋交易,以彌補超額配售,或通過競購和購買來穩定普通股的 價格。公開市場上的普通股或任何其他 證券,以減少與發行相關的空頭頭寸 。 |
· | 當辛迪加成員 最初出售的普通股是以辛迪加覆蓋交易或其他方式購買時,管理 承銷商可以對辛迪加成員施加懲罰性報價,以收回與發行相關的銷售特許權 。 |
這些活動中的任何一項都可以穩定或維持證券的市場價格 高於獨立的市場水平。承銷商不需要參與這些活動,並且可以隨時終止任何 這些活動。
就任何供股發行而言,本基金亦可與一間或多間承銷商訂立備用承銷安排,根據該安排,承銷商將購買供股後剩餘未獲認購的普通股 。
任何承銷商被出售發售證券以供發售 並出售時,均可在發售證券中做市,但承銷商沒有義務這樣做,並可隨時停止做市 ,恕不另行通知。不能保證發行的證券會有一個流動性強的交易市場。
根據與基金簽訂的協議,承銷商和代理人 可能有權獲得基金、顧問和子顧問對某些民事責任的賠償,包括證券法下的責任 ,或者獲得承銷商或代理人可能被要求支付的款項的分擔。
承銷商、代理人及其關聯公司可以在正常業務過程中與基金進行財務或其他業務往來。
根據金融業監管機構的要求, Inc.(“FINRA”)任何FINRA成員或獨立經紀交易商因 發行本基金的證券而獲得的最高補償不得超過本基金因 出售根據SEC規則415根據證券法登記的任何證券而收到的總收益的8%(8%)。
在1940年法案及其頒佈的規則和條例所允許的範圍內,承銷商可以在承銷商不再是承銷商之後,不時擔任經紀人或交易商,並收取與執行投資組合交易有關的費用 ,並且在受到某些限制的情況下,每個承銷商都可以在擔任承銷商期間擔任經紀人。 在承銷商不再是承銷商之後,承銷商可以不時地擔任經紀人或交易商,並收取與執行投資組合交易有關的費用。 承銷商不再是承銷商, 每個人都可以在擔任承銷商期間擔任經紀人。
52
招股説明書和隨附的招股説明書電子 形式可能會在承銷商維護的網站上提供。承銷商可能同意分配若干證券 出售給其在線經紀賬户持有人。此類用於互聯網分銷的證券分配將按照與其他分配相同的 基礎進行。此外,承銷商可以將證券出售給證券商,由證券商將證券轉售給網上經紀賬户持有人 。
託管人、股息支付代理、轉賬代理和登記員。
道富銀行是該基金的託管人。託管人根據1940年法案的要求持有基金的現金、證券和其他資產,並提供一定的基金會計服務。託管 和會計費用根據託管資產、投資買賣活動和其他因素按月支付,外加 某些自付費用的報銷。道富銀行的主要營業地址是馬薩諸塞州02171號北昆西遺產大道1號3樓 。ComputerShare,郵政信箱505000,路易斯維爾,肯塔基州40233,擔任基金的股息支付代理、轉讓代理和基金普通股的登記處。
法律意見
與普通股相關的某些法律事務將由Dechert LLP 轉交給基金。
獨立註冊會計師事務所
根據獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)作為審計和會計專家的授權,將截至和截至2020年10月31日的財年的財務報表 納入SAI中 。 根據畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)的報告進行合併。畢馬威的主要營業地點位於賓夕法尼亞州費城市場街1601號,郵編19103。畢馬威提供審計服務、準備納税申報表以及就準備提交給證券交易委員會的文件提供諮詢。
附加信息
本招股説明書簡明扼要地提供了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息。建議投資者仔細閲讀本招股説明書,並將其保留以備將來參考。 關於該基金的更多信息,包括日期為2021年4月27日的SAI,已提交給美國證券交易委員會(SEC),並通過引用將其全文併入本招股説明書 。提交給證券交易委員會的SAI和基金的年度和半年度報告以及其他信息 可以根據要求免費寫信給基金,地址是費城市場街1900Market Street,Suite200,PA 19103,免費撥打投資者關係部電話1-800-522-5465,或訪問基金網站:http://www.ababdeatp.com. 附加信息説明書的目錄見本招股説明書的第53頁。投資者可以通過免費致電投資者關係部 1-800-522-5465或訪問http://www.ababdeaculp.com查詢基金的 SAI、年度和半年度報告以及其他有關基金的信息,或向股東諮詢。此外,上面提供的聯繫信息可用於 請求有關該基金的其他信息以及進行股東查詢。SAI、通過引用併入本招股説明書的其他材料以及有關該基金的其他信息也可在證券交易委員會的網站上獲得,網址為:Http://www.sec.gov。 SEC網站的地址僅供潛在投資者參考,並不是一個活躍的 鏈接。
53
附加 信息聲明的目錄
投資目標、政策和風險 | 3 |
投資限制 | 4 |
基金的管理 | 5 |
投資組合交易和經紀業務配置 | 12 |
股份説明 | 14 |
普通股回購 | 15 |
税務事宜 | 16 |
代理投票政策和代理投票記錄 | 20 |
以引用方式成立為法團 | 20 |
財務報表 | 21 |
法律顧問 | 21 |
附加信息 | 21 |
附錄A-證券評級説明 | A-1 |
附錄B-代理投票準則 | B-1 |
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