附件99.1

運營和財務回顧

以下討論應與本次審查中包含的未經審計的財務信息以及我們向美國證券交易委員會提交的定期報告一起考慮，包括我們在截至2020年12月31日的財年的Form 20-F年度報告中所包含的部分，即“項目5.運營和財務回顧與展望”。根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的綜合財務報表中通常包含的某些信息和披露在本次審查中被省略。

如本文所用，所提及的“我們”、“我們”、“公司”或“Trivago”或類似術語應指Trivago N.V.，並在上下文需要時指其子公司。

概述

Trivago是一個全球性的酒店和住宿搜索平臺。我們專注於重塑旅行者搜索和比較不同類型住宿(如酒店、度假租賃和公寓)的方式，同時通過我們的網站和應用程序向我們的廣告商提供接觸到廣泛旅行者的渠道，從而使他們能夠發展業務。我們的平臺允許旅行者通過個性化搜索住宿，併為他們提供深入的相關信息和價格，從而做出明智的決定。截至2021年3月31日，我們在190多個國家提供了500多萬家酒店和其他類型的住宿，包括380多萬套另類住宿，如度假租賃和公寓。

我們的搜索平臺構成了我們用户體驗的核心，可以通過54個本地化網站和應用程序在全球範圍內訪問，這些網站和應用程序提供32種語言版本。我們的用户最初通過基於文本的搜索功能進行搜索，該功能支持跨多種條件進行搜索。這將通向一個列表頁面，該頁面顯示搜索結果，並允許基於更細微差別的過濾器進一步細化。此外，我們還為用户提供了以列表或地圖格式顯示搜索結果的選項，從而增強了用户體驗。用户可以在桌面和移動設備上搜索我們的平臺，並受益於熟悉的用户界面，從而獲得一致的用户體驗。

財務摘要和運營指標(除非另有説明，否則為數百萬歐元)

新墨西哥州沒有意義

(1)“經調整的EBITDA”是一項非公認會計準則的計量。請參閲本文第11至12頁的“非GAAP衡量標準的定義”和“非GAAP衡量標準的表格調整”，以瞭解本審查過程中使用的非GAAP衡量標準的解釋和協調。

近期趨勢

2021年第一季度，進出許多國家(特別是歐洲)的旅行受到嚴格限制，因此，我們的業務和財務業績繼續受到新冠肺炎疫情的嚴重不利影響，2021年第一季度我們的總收入與2020年同期相比下降了73%。儘管整體商業環境仍然具有挑戰性，但我們觀察到整個季度的交易量出現了積極的趨勢。與2021年2月相比，2021年3月的推薦收入增長了60%以上。我們已經開始看到某些地理市場的數量出現了顯著的回升，比如以色列和美國，這些國家在新冠肺炎疫苗接種計劃方面取得了最大的進展。在美國，合格的轉介人數從2021年1月的約30%提高到2021年4月的約70%。到目前為止，以色列的累積首劑疫苗接種率是全球最高的，與2019年同期相比，2021年4月合格的轉診次數有所增加。此外，最近幾周，在旅遊需求增加的市場上，我們看到我們的拍賣中的競標動態有了顯著的改善。在我們的美洲細分市場，每個合格推薦的收入(RPQR)從2021年1月的不到2019年同月水平的50%增加到2021年4月的80%以上。我們預計，2021年第二季度和第三季度，我們發達的歐洲部分的旅行需求將開始逐步復甦，屆時大多數歐洲國家預計將在推出新冠肺炎疫苗方面取得重大進展。

與去年夏天一樣，第一波旅遊浪潮集中在自然和休閒目的地。我們預計，未來幾個月的旅行模式，無論是在住宿類型還是目的地組合方面，都將逐漸變得與新冠肺炎大流行之前相似。我們認為洲際旅行可能會在一段時間內保持低迷，我們預計城市旅行這一歷史上一直是我們優勢之一的旅行類型將在2021年下半年復甦，因為城市逐漸開始再次對旅遊業開放。

由於我們預計未來幾個月旅遊需求將逐步改善，我們計劃在2021年第二季度增加我們的品牌營銷活動。因此，隨着我們開始增加廣告支出，我們預計2021年第二季度調整後的EBITDA將與2021年第一季度相似，但我們仍然相信我們將在2021年下半年恢復積極的調整後EBITDA。

我們最終的財務表現將取決於與世界擺脱新冠肺炎大流行相關的許多因素，包括疫苗接種率和針對新冠肺炎病毒各種變異的疫苗的有效性。如果全球從大流行中恢復的速度比我們想象的要慢，或者遭受挫折，我們的期望不太可能實現。有關更多詳細信息，請參閲上述表格20-F中的年度報告中與新冠肺炎大流行相關的風險因素。

在進行下面的比較時，我們注意到我們細分市場中的一些亞洲市場在2020年第一季度相對較早的時候就已經受到新冠肺炎疫情的重大影響，而我們的美洲和發達歐洲市場在2020年3月下半月之前基本上沒有受到新冠肺炎的影響。

收入

推薦收入和其他收入

我們通過我們的拍賣平臺(我們稱之為我們的市場)將用户的搜索與大量的酒店和其他住宿服務相匹配。通過我們的市場，我們為廣告商提供了一個有競爭力的論壇，通過促進任何一天的大量拍賣來獲取用户流量。廣告商提交酒店房間和其他住宿價格，並參與我們的市場，主要是通過在每次點擊酒店或其他住宿的廣告價格(CPC)的基礎上，為每個用户進行投標。我們繼續為我們的廣告商推出按收購成本(或CPA)參與我們市場的選項，並計劃在未來幾個月將更多廣告商加入CPA賬單。

當我們的網站和應用程序的用户點擊我們搜索結果中的酒店和住宿優惠或廣告，並被推薦給我們的廣告商時，我們幾乎所有的收入都是通過點擊我們的網站和應用程序的用户來賺取的。我們稱這為我們的推薦收入。

管理層已經確定了三個可報告的部門，這三個部門與我們的三個運營部門相對應：美洲、發達的歐洲和世界其他地區(ROW)。我們的美洲部分由阿根廷、巴巴多斯、巴西、加拿大、智利、哥倫比亞、哥斯達黎加、厄瓜多爾、墨西哥、巴拿馬、祕魯、波多黎各、美國和烏拉圭組成。我們的發達歐洲部門由奧地利、比利時、丹麥、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、馬耳他、荷蘭、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英國組成。我們的行區由所有其他國家/地區組成。2021年第一季度，按收入計算，該細分市場最重要的國家是澳大利亞、日本、印度、土耳其和新西蘭。

我們還為我們向廣告商提供的某些服務賺取訂閲費，例如Business Studio的PRO套餐，儘管此類訂閲費並不佔我們收入的很大一部分。

按部門劃分的推薦收入和其他收入(百萬歐元)

注：由於四捨五入關係，部分數字可能無法相加。

與2020年同期相比，2021年第一季度的總收入減少了1.016億歐元，降幅為73%。與2020年同期相比，2021年第一季度美洲、發達歐洲和ROW的推薦收入分別降至1830萬歐元、950萬歐元和830萬歐元，降幅分別為66%、83%和67%。在所有三個細分市場中，推薦收入都受到合格推薦收入和每個合格推薦收入(RPQR)大幅下降的負面影響。2021年第一季度，其他收入減少了100萬歐元，降幅為32%，主要原因是訂閲收入減少。

符合條件的轉介

合格推薦表示每天至少產生一個推薦的獨立訪問者的數量。下表列出了我們可報告細分市場的合格推薦：

按細分市場劃分的合格推薦(以百萬為單位)

2021年第一季度，合格推薦總數下降了55%，美洲、發達歐洲和ROW的合格推薦分別比2020年同期下降了48%、69%和47%。

合格推薦量的逐年下降主要是由於新冠肺炎疫情導致的旅行活動疲軟以及隨後我們所有細分市場的廣告支出減少導致的流量大幅下降。持續實施的流動限制，以及政府的警告和旅客中的重大不確定性，導致2021年第一季度的交通量與2020年同期相比有所下降。

合格推薦人數的下降在發達歐洲最為明顯，那裏的大多數國家在整個季度都實施了旅行限制。在美洲，下降不那麼明顯，因為美國的旅行需求相對復甦。2021年第一季度，合格轉診的降幅在各細分市場中是最小的，因為2020年第一季度受到新冠肺炎疫情的影響已經比其他細分市場更嚴重。

每個合格推薦的收入

我們使用RPQR來衡量我們將合格的推薦轉化為收入的效率。RPQR的計算方法是轉介收入除以給定期間內符合條件的轉介總數。RPQR是一個關鍵的財務指標，它描述了我們推薦的質量，我們市場的效率，以及我們向廣告商提供的推薦的貨幣化程度。此外，我們使用RPQR來幫助我們檢測和分析市場動態的變化。下表列出了我們的可報告部門在指定期間的RPQR：

按部門列出的RPQR(歐元)

2021年第一季度，綜合RPQR下降了42%，與2020年同期相比，美洲、發達歐洲和ROW的RPQR分別下降了36%、47%和36%。

在截至2021年3月31日的三個月裏，由於未來取消的不確定性持續存在，我們的大多數廣告商繼續保持謹慎，這反映在所有細分市場的競價水平都低於2020年同期。此外，我們還經歷了匯率效應的負面影響，特別是由於美元和拉丁美洲某些貨幣對歐元的相對疲軟。2021年3月，RPQR在某些國家開始改善，特別是在新冠肺炎疫苗接種項目相對先進的美國和英國。在這些市場，隨着旅遊需求開始復甦，大多數廣告商都提高了對我們市場的出價。

廣告商集中度

我們的大部分推薦收入來自在線旅行社，或稱在線旅行社(OTA)。對於附屬於Expedia Group的品牌，包括Brand Expedia、Hotels.com、Orbitz、Traocity、Hotwire、Wotif、VRBO和ebookers，2021年第一季度我們的推薦收入份額為21%，而2020年同期為33%。對於Booking.com、Agoda、priceline.com和Kayak等Booking.com附屬品牌，2021年第一季度我們的推薦收入份額為56%，而2020年同期為39%。

廣告支出回報(ROAS)

我們跟蹤推薦收入與廣告支出(ROA)的比率。我們相信ROAS是我們廣告效率的一個指標，也是我們的主要運營指標。下表列出了我們可報告細分市場的ROA：

按細分市場劃分的ROA(單位：%)

2021年第一季度，合併ROA為194.0%，而2020年同期為133.3%。在美洲、發達歐洲和ROW，ROA分別上升到183.1%、194.8%和222.0%。增長的主要原因是品牌營銷活動大幅減少，以及我們為應對新冠肺炎疫情在績效營銷渠道中設定了更高的ROA目標。因此，2021年第一季度，美洲、發達歐洲和ROW的廣告支出分別減少了3390萬歐元、3130萬歐元和1870萬歐元。這一減少也抵消了合格轉介和RPQR的下降。

費用

按成本類別列出的費用(百萬歐元)

注：由於四捨五入關係，部分數字可能無法相加。

收入成本

2021年第一季度，收入成本同比下降20萬歐元，至260萬歐元，降幅為7%。下降的主要原因是與雲相關的服務提供商成本降低，與2020年同期相比，由於收入成本中包含的員工人數增加，導致人員成本上升，部分抵消了這一下降。

銷售和營銷

2021年第一季度，銷售和營銷費用佔總收入的61%，而2020年同期為80%。

2021年第一季度，銷售和營銷費用同比減少8810萬歐元，降幅79%，至2330萬歐元，其中廣告支出1860萬歐元，降幅80%。美洲、發達歐洲和ROW的廣告支出分別降至1000萬歐元、490萬歐元和370萬歐元，而2020年同期分別為4390萬歐元、3620萬歐元和2240萬歐元。這些削減主要是為了應對新冠肺炎大流行。

2021年3月，我們謹慎地開始增加在某些國家的廣告支出，特別是在美國，那裏的新冠肺炎疫苗接種計劃相對先進，旅遊需求已經開始復甦。

2021年第一季度，其他銷售和營銷費用同比減少410萬歐元，至470萬歐元，降幅為47%。減少的主要原因是人員成本減少了240萬歐元，這主要是因為與2020年同期相比，員工人數減少了。這一下降進一步受到與辦公相關的費用和營銷分析成本下降的推動，以及2021年第一季度我們杜塞爾多夫校區租約修改實現的收益。請參閲下面的“跨多個類別的成本”。

技術和內容

2021年第一季度，技術和內容支出同比減少500萬歐元至1260萬歐元，降幅為28%。減少的主要原因是人員成本減少320萬歐元，主要原因是與2020年同期相比員工人數減少。這一下降主要是由於與辦公相關的費用下降、2021年第一季度修改杜塞爾多夫校區租約實現的收益(見下文“跨多個類別的成本”)以及基於股份的薪酬下降所致。這些部分被第三方IT服務提供商成本上升所抵消。

一般和行政

2021年第一季度，一般和行政費用同比減少680萬歐元，降至850萬歐元，降幅為44%。下降的主要原因是專業費用和其他費用減少了520萬歐元，因為2020年第一季度的其他費用包括預期的380萬歐元的信貸損失，以及與網絡相關的欺詐案的影響。此外，人員成本減少了170萬歐元，這主要是因為與2020年同期相比，員工人數減少了。

跨多個類別的成本

2020年，我們進行了重組，大幅裁員，並整合了我們的辦公地點。我們還簽署了杜塞爾多夫校區租賃合同修正案，於2021年1月29日生效。該協議包括返還截至2021年1月1日未使用的辦公空間，以及相應的租金減免，以及向房東出售與該空間相關的某些固定資產。因此，我們確認了120萬歐元的校園租約修改收益，同意支付50萬歐元，以了結之前因缺陷而應計的索賠，並將我們的運營租賃使用權資產和運營租賃負債分別減少了3470萬歐元和3640萬歐元。見注7：第一季度租賃未經審計的簡明財務報表。

此外，與2020年同期相比，2021年第一季度與辦公相關的支出減少了110萬歐元，這主要是由於杜塞爾多夫的辦公空間減少，以及我們的辦公地點在2020年進行了整合。

與2020年同期相比，2021年第一季度基於股票的薪酬減少了40萬歐元，降至310萬歐元。

無形資產攤銷

2021年第一季度無形資產攤銷為零，而2020年同期為30萬歐元，因為Expedia Group在2013年收購Trivago多數股權後確認的無形資產在2020年第一季度末完全攤銷。

商譽減值

2021年第一季度沒有記錄減值費用。我們在2020年第一季度記錄了2.076億歐元的減值費用，其中美洲為1.075億歐元，世界其他地區為8250萬歐元，歐洲發達地區為1760萬歐元。

淨收益/(虧損)和調整後的EBITDA(1)(百萬歐元)

注：由於四捨五入關係，部分數字可能無法相加。

(1)“經調整的EBITDA”是一項非公認會計準則的計量。請參閲本文第11至12頁的“非GAAP衡量標準的定義”和“非GAAP衡量標準的表格調整”，以瞭解本審查過程中使用的非GAAP衡量標準的解釋和協調。

與2020年同期相比，2021年第一季度淨虧損減少了2.076億歐元，淨虧損為670萬歐元。減少的主要原因是2020年第一季度錄得的商譽減值2.076億歐元。

與2020年同期相比，2021年第一季度調整後的EBITDA減少了420萬歐元，虧損480萬歐元，主要是由於新冠肺炎疫情導致推薦收入大幅下降1.05億歐元。與2020年同期相比，營業費用減少了9730萬歐元，部分抵消了收入的下降，這主要歸因於廣告支出的減少和我們組織的重組。

2021年第一季度，校園租賃修改帶來的120萬歐元收益不包括在調整後的EBITDA中。收益被視為某些其他項目對帳線內的對賬調整，如本文第11至12頁“非GAAP計量的表格對賬”所示。

所得税

2021年第一季度，所得税優惠為130萬歐元，而2020年同期的所得税優惠為110萬歐元。總加權平均税率為26.4%，這主要是由大約31%的德國法定税率推動的。我們的有效税率為15.3%，而2020年第一季度為0.5%。加權平均税率26.4%與2021年第一季度實際税率15.3%之間的差異主要歸因於基於股份的薪酬支出，這項支出在税收方面是不可抵扣的。

截至2021年3月31日，與費用扣除相關的未確認税收優惠相關的不確定税收狀況達到290萬歐元。這些税收優惠的負債包括在簡明綜合財務報表中的其他長期負債項下。

資產負債表和現金流

截至2021年3月31日，現金、現金等價物和限制性現金總額為1.934億歐元，其中1.917億歐元包括在流動資產中，170萬歐元長期限制性現金包括在資產負債表中主要與校園建築相關的其他長期資產中，相比之下，截至2020年12月31日的現金、現金等價物和限制性現金總額為2.108億歐元。

在截至2021年3月31日的三個月中，減少了1740萬歐元，主要是由1400萬歐元的經營活動產生的負現金流推動的。這主要是由於營業資產和負債1010萬歐元的變化，主要是由於收入增加導致應收賬款增加，以及與2020年第四季度相比，2021年第一季度應收税金增加。

投資活動產生的530萬歐元的負現金流進一步導致了截至2021年3月31日的三個月現金、現金等價物和限制性現金的減少，並受到一項業務收購的430萬歐元現金淨流出的推動。

我們的流動比率從2020年12月31日的7.5降至2021年3月31日的7.3，因為與2020年12月31日相比，我們流動資產的相對減少高於流動負債的增加。

包括在670萬歐元淨虧損中的非現金項目包括310萬歐元的股票補償和220萬歐元的折舊，部分被我們修改杜塞爾多夫校區租約帶來的120萬歐元的收益所抵消。

Trivago N.V.關鍵指標

·以下指標旨在補充本次審查中發現的財務信息以及我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中包含的財務報表。如果這些表格中的金額與我們的歷史財務報表之間存在差異，讀者應依賴我們提交給證券交易委員會的文件和我們提交給證券交易委員會的最新財務報表。

·我們打算定期審查和完善每項補充指標的定義、方法和適當性。因此，指標可能會被移除和/或更改，而此類更改可能是實質性的。

·這些指標不包括對一次性項目、收購、外匯或其他調整的調整。

·由於四捨五入，某些數字可能無法相加。

備註：定義(&D)：

流動比率：流動比率用來衡量公司用流動資產償還短期債務的能力，是衡量流動性的重要指標。流動比率的計算方法是將公司的總流動資產除以公司的總流動負債。

推薦收入：我們使用術語“推薦”來描述每次訪問我們的網站或應用程序的訪問者點擊我們搜索結果中的酒店優惠或廣告，並被推薦給我們的廣告商。我們向我們的廣告商收取每次推薦的點擊費(CPC)或收購費(CPA)。

ROA：在特定時期內我們的推薦收入與我們的廣告支出的比率，或廣告支出的回報。我們投資於多種營銷渠道，例如：電視；户外廣告；搜索引擎營銷；廣告網絡、附屬網站、社交網站和電子郵件營銷上的展示廣告活動；在線視頻；移動應用營銷和內容營銷。

RPQR：我們使用每個合格推薦人的平均收入來衡量我們將合格推薦人轉化為收入的效率。RPQR的計算方法是轉介收入除以給定期間內符合條件的轉介總數。

合格推薦：我們將合格推薦定義為每天至少生成一個推薦的唯一訪問者。例如，如果一位遊客在給定的一天內點擊了我們搜索結果中的多個酒店優惠，他們將被算作多個推薦，但只被視為一個合格的推薦。

非GAAP衡量標準的定義

調整後的EBITDA：

我們將調整後的EBITDA定義為經以下因素調整的淨收益/(虧損)：

-權益法投資收益/(虧損)，

-所得税的費用/(福利)，

-其他(收入)/費用合計，淨額，

-財產和設備折舊和無形資產攤銷，

-財產和設備的減值和處置損益，

-無形資產和商譽減值，

-以股份為基礎的薪酬，以及

-某些其他項目，包括重組。

展望未來，我們可能會不時地從調整後的EBITDA中剔除某些事件、收益、虧損或其他費用(如重組費用和重大法律和解)的影響，這些事件、收益、虧損或其他費用會影響我們經營業績的期間間可比性。

調整後的EBITDA是一項非GAAP財務指標。“非GAAP財務衡量標準”是指一家公司的歷史或未來財務業績、財務狀況或現金流的數字衡量標準，其中不包括(或不包括)在該公司財務報表中根據美國GAAP計算和呈報的最直接可比衡量標準中包含(或排除)的金額。我們提出這一非GAAP財務衡量標準是因為管理層使用它來評估我們的經營業績，制定業務計劃，並做出資本分配的戰略決策。我們還相信，這一非GAAP財務指標為投資者和其他人提供了有用的信息，幫助他們以與管理層相同的方式瞭解和評估我們的經營業績和綜合經營結果，在計算調整後的EBITDA時剔除某些費用可以為比較不同時期的財務結果提供有用的衡量標準，因為這些成本可能獨立於核心業務業績而變化。我們使用調整後的EBITDA是有侷限性的

作為一種分析工具，您不應孤立地考慮它，也不應將其作為根據美國公認會計準則報告的結果(包括淨收益/虧損)的分析的替代品。其中一些限制包括：

·調整後的EBITDA不反映我們的現金支出或未來資本支出或合同承諾的需求；

·調整後的EBITDA不反映我們營運資金需求的變化或現金需求；

·調整後的EBITDA不反映重組和其他相關重組費用等費用；

·雖然折舊、攤銷和減值是非現金費用，但正在折舊、攤銷或減值的資產未來可能需要更換，調整後的EBITDA不反映此類更換或新的資本支出要求的現金資本支出要求；以及

·其他公司，包括我們所在行業的公司，可能會與我們不同地計算調整後的EBITDA，從而限制了它作為一種比較指標的有用性。

非GAAP計量的表格協調

調整後的EBITDA(百萬歐元)

注：由於四捨五入關係，部分數字可能無法相加。

“1995年私人證券訴訟改革法”下的安全港聲明

本評論包含1995年“私人證券訴訟改革法”所指的“前瞻性陳述”。這些聲明並不是對未來業績的保證。這些前瞻性陳述是基於管理層截至本次審查之日的預期和假設，這些假設本身就會受到難以預測的不確定性、風險和環境變化的影響。“將”、“打算”和“預期”等詞的使用通常是前瞻性陳述的標誌。然而，這些詞語並不是識別此類聲明的唯一手段。此外，任何提及對未來事件或情況的預期、預測或其他特徵的陳述都是前瞻性陳述，可能包括與未來收入、開支、利潤率、盈利能力、淨收入/(虧損)、每股收益和其他經營業績衡量標準以及Trivago N.V.業務未來增長前景有關的陳述。由於各種原因，事件的實際結果以及時間和結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的情況大不相同，其中包括：

·新冠肺炎疫情對全球和當地經濟、旅遊業以及我們的商業和財務業績持續產生實質性不利影響；

·新冠肺炎疫情引發的消費者行為和行業結構長期變化的加速，可能會對我們的商業模式、我們未來的競爭力和盈利能力，以及整個旅遊業復甦的速度和程度產生重大不利影響；

·商譽的任何額外減損；

·我們的收入依賴於相對較少的廣告商，以及他們減少支出或改變每次點擊成本(CPC)競標策略可能帶來的不利影響；

·導致我們財務狀況和經營結果期間波動的因素；

·我們對一般經濟狀況的依賴，以及旅行或可自由支配支出下降可能造成的不利影響；

·我們廣告支出的有效性，包括由於競爭加劇或廣告創新或執行不足或無效所致；

·我們實施戰略舉措的能力；

·我們行業的競爭日益激烈；

·我們有能力創新並提供對我們的用户和廣告商有用的工具和服務；

·我們依賴與第三方的關係向我們提供內容；

·我們對搜索引擎的依賴，特別是谷歌(Google)，它們推廣自己的產品和服務，與我們的住宿搜索直接競爭，可能會對我們的業務、財務業績和前景產生負面影響；

·變更和遵守適用的法律、規則和條例；

·我們正在或可能受到的任何法律和監管程序的影響；

·我們系統運行的潛在中斷、安全漏洞和數據保護；以及

·我們全球運營的影響。

以及在我們提交給證券交易委員會的公開文件中詳細説明的其他風險和不確定性，包括Trivago截至2020年12月31日的財政年度的Form 20-F年度報告，因為此類風險和不確定性可能會不時更新。除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新本評論中的任何前瞻性陳述或其他陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。