目錄

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格T20-F

Ferroglobe PLC

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

英格蘭和威爾士

(成立為法團或組織的司法管轄權)

切斯特菲爾德街13號
倫敦W1J 5JN，英國

+44‑(0)750‑130‑8322

(主要行政辦公室地址)

Betriz García-Cos首席財務官兼首席會計官

切斯特菲爾德街13號
倫敦W1J 5JN，英國

+44‑(0)750‑130‑8322

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券

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根據該法第(12)(G)款登記或將登記的證券。

無

根據該法第15(D)條規定有報告義務的證券。

無

註明截至年報所涵蓋期間結束時發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量。

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用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是◻否⌧

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節提交報告。是◻否⌧

注-選中上面的複選框不會免除根據1934年證券交易法第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人根據這些條款承擔的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內一直遵守此類提交要求。(2)註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了根據1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節要求提交的所有報告。是⌧否◻

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有)中，根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交和張貼的每個互動數據文件。YES⌧No◻(是，不是◻)。

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義：

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

†新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

†用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國聯邦法典第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制有效性的評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所向⌧提交的。

用複選標記表示註冊人在編制本文件中包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示註冊人選擇遵循哪個財務報表項目。

項目17◻項目18◻

如果這是年度報告，請用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是◻否⌧

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有關前瞻性陳述的警告性陳述

本年度報告包括屬於或可能被視為某些適用司法管轄區證券法意義上的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據修訂後的1934年“證券交易法”第21E節中的“安全港”條款以及1995年“私人證券訴訟改革法”中的定義作出的。這些前瞻性陳述包括但不限於本年度報告中包含的歷史事實陳述以外的所有陳述，包括但不限於有關我們未來的財務狀況和經營結果、我們的戰略、計劃、目標、目標和指標、我們經營或正在尋求經營的市場的未來發展，或我們經營或打算經營的市場的預期監管變化的陳述，這些前瞻性陳述包括但不限於本年度報告中包含的有關歷史事實的陳述，包括但不限於有關我們未來的財務狀況和經營結果、我們的戰略、計劃、目標、目標和指標，以及我們經營或打算經營的市場的未來發展。這些陳述通常(但不總是)通過使用諸如“相信”、“預期”、“可能”、“可能”、“將會”、“應該”、“打算”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“將會”、“預期”、“估計”、“項目”、“定位”、“戰略”、“展望”等詞語或短語來作出，但並不總是如此，這些陳述是通過使用諸如“相信”、“預期”、“可能”、“可能”、“應該”、“打算”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“將”、“預期”、“估計”、“計劃”、“展望”“目標”、“假設”、“繼續”、“預測”、“指導”、“預計”、“風險”以及類似的表達方式。

從本質上講，前瞻性陳述包含風險和不確定因素，因為它們與事件有關，並取決於未來可能發生或可能不發生的情況。前瞻性陳述並不是對未來業績的保證，而是基於許多假設。我們的實際經營結果、財務狀況和事件的發展可能與前瞻性陳述中所述或所暗示的大不相同(且比前瞻性陳述中所暗示的更負面)。投資者應閲讀標題為“項目3.D.-關鍵信息-風險因素”的章節和標題為“項目4.B.-公司信息-業務概述”的部分對我們細分市場的描述，以便更完整地討論可能影響我們的因素。所有這些前瞻性陳述都涉及受風險、不確定因素和其他因素影響的估計和假設，這些風險、不確定因素和其他因素可能導致實際結果與陳述中表達或暗示的結果大不相同。可能導致實際結果與前瞻性陳述中預測的結果大不相同的關鍵因素如下：

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目錄

這些因素和其他因素在本年度報告的“第3.D.項-關鍵信息-風險因素”和“第4.B.項-公司信息-業務概述”部分和其他部分有更充分的討論。

上述因素以及在“項目3.D.-關鍵信息-風險因素”一節中列出的因素並不是詳盡的。本年度報告的其他部分描述了可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響的其他因素。此外，我們在競爭激烈、瞬息萬變的商業環境中運營。新的風險因素不時出現，我們無法預測或列出所有此類風險，也無法評估所有可能的風險對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同的程度。

本年度報告中所作的前瞻性陳述僅涉及截至本年度報告中所作陳述之日的事件或信息。除非法律另有要求，否則我們沒有義務在作出陳述之日後公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，也沒有義務反映意外事件的發生。您應該仔細而完整地閲讀本年度報告和我們在此引用的文件，瞭解我們未來的實際結果或業績可能與我們預期的大不相同。

貨幣表示和定義

在本年度報告中，對“美元”、“美元”和“美元”的提述是指美利堅合眾國的合法貨幣，對“歐元”和“歐元”的提述是指與經濟及貨幣聯盟有關的歐洲聯盟參與成員國採用的單一貨幣，對“英鎊”和“GB”的提述是指聯合王國的合法貨幣。

除另有説明或上下文另有規定外，本年度報告中提供的本公司所有財務信息均以美元計價。

定義

除本年度報告另有規定或上下文另有規定外：

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財務資料的列報

截至2020年12月31日和2019年12月31日的精選財務信息以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的兩個年度的財務信息來源於我們的合併財務報表，這些報表包括在本年度報告的其他部分，並根據國際財務報告準則編制。與其他期間相關的所選財務信息如“項目3.-關鍵信息所選財務數據”中所述。

本年報所載的某些數字，包括以百萬或千計的財務數據，以及描述市場份額的百分比，均經過四捨五入調整，因此，本年報的數據總和可能與該等資料的實際算術總和略有不同。

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目錄

反映與“項目5-經營和財務回顧與展望”中所列財務和其他數據有關的時間段的變化的計算方法是使用我們的綜合財務報表中的數字數據或本年度報告中包含的其他數據(以四捨五入為準)的表格列報，而不是使用其敍述性描述中的數字數據。

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目錄

第I部分

第一項：董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

第二項：報告將提供統計數據和預期時間表

不適用。

第三項：信息、信息和關鍵信息

答：路透社精選的財務數據

以下精選的截至2020年12月31日和2019年12月31日以及截至2020年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年和2016年的精選財務信息來自我們根據國際財務報告準則編制的合併財務報表，這些報表包括在本年度報告的其他部分。我們的西班牙水電業務於2019年8月被處置。因此，2018年、2017年和2016年的合併損益表已被重新編排，以顯示西班牙能源業務的業績，該業績在“本年度非持續業務的利潤(虧損)”內。

Ferrolobe是在2015年12月23日業務合併完成後成立的。在會計方面，FerroAtlántica是該公司的“前身”。因此，本公司選定的截至2015年12月31日年度的綜合收益表包括下列實體在所述期間的業績：

選定的截至2020年12月31日、2019年12月31日、2019年、2017年和2016年12月31日的綜合財務信息並不打算作為我們未來潛在財務狀況或運營結果的指標。下表應與“第5.a項-經營和財務回顧與展望-經營業績”以及本年度報告中其他部分包括的我們的綜合財務報表一併閲讀。

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目錄

合併損益表數據

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每股收益(虧損)

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目錄

宣佈的現金股息

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合併財務狀況數據報表

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B.降低了資本化和負債率。

不適用。

C.解釋了要約和使用收益的主要原因。

不適用。

D.調查發現了一些風險因素。

投資我們的普通股會帶來很大程度的風險。您應該在本年度報告中仔細考慮以下風險和所有其他信息，包括我們在20-F其他地方的合併財務報表。我們目前沒有意識到或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能影響我們的業務運營和財務狀況。如果這些風險中的任何一個成為現實，我們的業務、經營業績和財務狀況都可能受到實質性的不利影響。因此，我們普通股的交易價格可能會下跌，你可能會損失部分或全部投資。

與我們的工商業有關的風險

我們的業務依賴於鋁、鋼鐵、多晶硅、硅膠和光伏/太陽能等行業，而這些行業又依賴於幾個終端市場。這些行業或終端市場的低迷或變化可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

由於我們主要向鋁、鋼、多晶硅、硅酮和光伏產品製造商銷售我們生產的金屬硅、硅基合金、錳基合金和其他特種合金，因此我們的業績受到鋼鐵、鋁、多晶硅、硅膠和光伏行業經濟趨勢的重大影響。推動鋼鐵和鋁需求的主要終端用户包括建築公司、造船公司、電器和汽車製造商，以及鐵路和海運行業的公司。推動多晶硅和有機硅需求的主要終端用户包括汽車、化工、光伏、製藥、建築和消費品行業。這些公司對鋼鐵、鋁、多晶硅和有機硅的需求與國內生產總值(GDP)的變化密切相關，並受到全球經濟狀況的影響。鋼鐵和鋁價格的波動可能是由於反映了潛在的全球經濟和地緣政治因素的持續價格變動，行業供需平衡的變化，在短缺時期用一種產品取代另一種產品，以及國家政策的變化

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關税。鋼鐵和鋁的需求下降會迅速導致鋼鐵和鋁庫存的大幅增加，從而導致對金屬硅、硅基合金、錳基合金和其他特種合金的需求下降。多晶硅和有機硅生產商受到原油、鉑金、甲醇和天然氣價格波動的影響，這可能會對他們的業務產生不利影響。不同國家電力法規的變化，不同能源相對成本的波動，以及價值鏈不同部分的供需平衡等因素，可能會顯著影響光伏產業的增長前景。鋼鐵、鋁、多晶硅、硅膠和光伏產品終端市場的顯著和長期低迷，可能會對這些行業產生不利影響，進而影響我們的業務、運營業績和財務狀況。

新冠肺炎已經對我們的業務和財務業績產生了實質性的不利影響，這種影響可能會持續下去，並可能在一段未知的時間內惡化。

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新冠肺炎一直是並將繼續是一個複雜和不斷變化的局勢，各國政府、公共機構和其他組織以及企業和個人在不同時間和不同程度地實施了對各種活動或其他行動的限制，如旅行或運輸限制、面對面聚會的規模限制、貨物運輸限制、關閉或佔用工作設施的限制或其他運營限制，以及隔離和封鎖。新冠肺炎及其後果已經並將繼續顯著影響我們的業務、運營和財務業績。新冠肺炎未來對我們的業務、運營和財務業績的影響程度將取決於上述因素和許多我們可能無法準確預測或評估的其他不斷變化的因素，包括新冠肺炎的持續時間和範圍；有效疫苗或治療的可用性和分佈；新冠肺炎對全球和地區經濟和經濟活動的影響，包括其對失業率影響的持續時間和規模；對我們產品需求、集團業務和客户信心水平的短期和長期影響；我們的所有者成功駕馭新冠肺炎影響的能力；以及大流行消退後經濟和需求恢復的速度。

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新冠肺炎已經對我們的收入產生了負面影響，未來也將是如此，負面影響的程度我們無法預測。此外，新冠肺炎及其對全球和地區經濟，特別是特種化工行業的影響，使我們難以獲得融資，並增加了我們無法或不願意償還、償還或再融資現有債務的可能性。如果我們的大量銷售額因破產、出售或喪失抵押品贖回權而終止，我們的經營業績可能會受到實質性的不利影響。此外，測試我們的無形資產或商譽是否因收入或現金流減少而減值可能會導致額外的費用，這可能是實質性的。基於上述原因，新冠肺炎已經並可能在未來對我們的業務、運營和財務狀況產生實質性的不利影響。

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金屬行業是週期性的，過去一直受到市場價格和需求波動的影響，這可能導致我們收入的波動。

我們的業務歷來受到產品價格和市場需求波動的影響，這些波動是由一般和地區經濟週期、原材料和能源價格波動、競爭和其他因素造成的。這些週期的時間、幅度和持續時間以及由此帶來的價格波動很難預測。例如，從2014年底到2017年底，我們經歷了國內和國際金屬市場疲軟的經濟環境，包括所有主要市場的金屬硅價格大幅下跌。2018年下半年和整個2019年，我們的產品現行價格經歷了最戲劇性的下降，這對我們的業績產生了不利影響。2020年，由於客户需求下降和價格差異減少，該業務的銷售額有所下降。

從歷史上看，Ferrolobe的間接子公司Globe冶金公司一直受到其產品的終端市場衰退狀況的影響，如汽車和建築行業。2003年4月，環球冶金公司根據美國破產法第11章尋求保護，因為它在幾個負面的經濟和其他因素的匯合中無法對其債務進行重組或再融資，其中包括低價傾銷進口產品的湧入，這導致它無法償還當時的未償債務。如果這些經濟因素再次出現，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

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此外，由於其產品在終端市場的不利條件，Globe Metales S.R.L.(“Globe Metales”)於1999年經歷了重組程序(“合併預防”)，該程序於2019年2月結束。在此類重組程序進行期間(至2019年2月)，未經法院事先批准，Globe Metales不能處置或扣押其註冊資產(包括房地產)，也不能在其正常業務過程之外採取任何行動。

除了2018年下半年和2019年全年我們幾種產品的市場狀況惡化外，我們還看到2020年銷量萎縮，這主要是由新冠肺炎疫情推動的。在整個2020年，新冠肺炎及其後果已經並將繼續顯著影響我們的業務、運營和財務業績。這些情況，以及全球金屬硅、錳基合金和硅基合金行業的任何下滑，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們的業務與客户的生產水平直接相關，客户的業務依賴於高度週期性的市場，如汽車、住宅和非住宅建築、耐用消費品、多晶硅、鋼鐵和化工行業。為了應對不利的市場狀況，客户可以要求推遲合同發貨日期或其他合同修改。如果我們批准修改，這些修改可能會對我們的預期收入和運營結果產生不利影響。此外，我們的許多產品在國際上的交易價格受到全球供求的重大影響。因此，我們的財務業績將隨着整個經濟週期的波動而波動，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

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我們的業務對能源成本的上漲特別敏感，這可能會大幅增加我們的生產成本。

電力是我們最大的生產組件之一。電價在適用的國內管轄範圍內確定，既受供求動態的影響，也受國內法規的影響。當地能源政策的變化、能源供應短缺導致的成本增加、氣候條件、我們的任何購電合同的終止或不續簽以及其他因素可能會影響向我們工廠供應的電力價格，並對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

由於電力對我們的運營是不可或缺的，而且在我們的生產成本中佔有很高的比例，我們特別容易受到能源市場供應限制和成本波動的影響。例如，在我們的阿根廷、南非和中國工廠，必須調整生產，以減少高峯期或能源價格較高的季節的能源消耗，以便我們保持盈利。我們自己的水力發電業務在法國發電，在一定程度上減輕了我們在該市場價格上漲的風險。然而，在過去，我們一直在尋求處置這些業務的可能性，未來也可能這樣做。這樣的資產剝離如果完成，可能會導致電價上漲帶來更大的風險敞口。同樣，2019年出售我們在西班牙的水電資產可能會導致我們的西班牙鐵合金業務更容易受到價格波動的影響，從而影響利潤率。

我們美國和加拿大工廠的電力主要由美國電力公司、阿拉巴馬電力公司、Brookfield Renewable Partners L.P.和魁北克水電公司以及田納西河谷管理局通過專用線路提供。根據與附近Brookfield附屬公司擁有的水電設施簽訂的固定價格購電協議，我們位於西弗吉尼亞州的工廠獲得了大約45%的電力需求。該設施已有70多年的歷史，任何故障都可能導致合金設施不得不以更高的費率購買更多的電網電力。與Brookfield簽訂的合金廠水電合同將於2021年12月到期。目前正在談判延長合同，但不能保證會達成安排，未來可能會提高費率，這取決於談判的結果。根據一項將於2020年12月到期的電力協議，我們阿根廷門多薩工廠的能源供應由國家網絡管理機構CAMMESA提供，該協議專門為超電力密集型行業批准了低電價。合同延期暫時延長至2021年6月30日。我們不能保證這些談判會在我們認為在商業上合理的條件下完成，或者根本不能保證。

我們在南非的設施的能源供應由Eskom(國有電力公司)通過國家電力監管機構(NERSA)每年批准的費率提供。在過去的幾年裏，這些利率一直呈上升趨勢。

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對可用供應不穩定的影響，而且可能會繼續增加。此外，NERSA根據Eskom的成本差異對費率進行某些修訂，這不在我們的控制範圍內。

在西班牙，電力是在競爭激烈的批發市場購買的。我們的設施必須向國家電網支付接入費用，並獲得一定的報酬，以換取向電網提供服務(即可中斷服務)。西班牙批發市場的波動性導致價格不確定性，金融對衝合約只能部分抵消這種不確定性。此外，我們為電網提供的服務所收取的費用是我們在西班牙電力供應安排的一個主要組成部分，過去幾年，對此類服務的監管已經多次改變，此類服務的經濟效益每年都有很大差異，影響我們的生產成本和運營結果。

此外，在法國、南非和美國，我們的能源購買安排在一定程度上取決於我們為電網提供不同服務(中斷性、減載、非高峯消費等)所獲得的回扣或收入。這些回扣可能很可觀，但與相關電網運營商和/或監管機構的此類安排可能會隨着時間的推移而變化，這可能會影響我們的生產成本和運營結果。

電力供應中斷造成的損失將降低我們的盈利能力。

大量電力用於生產金屬硅、錳和硅基合金以及其他特種合金，我們的運營嚴重依賴於可靠的電力供應。我們可能會因臨時或長期中斷我們設施的電力供應而蒙受損失，這可能是由異常高的需求、停電、設備故障、自然災害或其他災難性事件造成的，包括目前根據合同向我們的西弗吉尼亞州、魁北克和阿根廷設施提供電力的水電設施發生故障。此外，有時，由於南非普遍的電力短缺，南非唯一的能源供應商指示我們暫停運營幾個小時。該供應商可能會指示我們在將來暫停運營一段類似或更長的時間。電力供應的這種中斷或減少會對生產水平產生不利影響，並可能導致盈利能力下降。我們的保險覆蓋範圍不包括所有中斷事件，可能不足以彌補因此而產生的損失。

此外，阿根廷近幾年對發電和輸電系統的投資一直低於需求的增長。如果不扭轉這一趨勢，發電和輸電能力不足可能導致電力供應短缺。鑑於我們的製造業務嚴重依賴電力，任何電力短缺都可能對我們的財務業績造成不利影響。

阿根廷政府的電力條例規定居民用户優先使用水力發電，並對違反這些限制的人處以重罰。由於缺乏天然氣，這種偏好在阿根廷冬季的幾個月裏尤為突出。考慮到我們企業對持續供電的需求，我們以前曾成功地向政府請願，免除我們的這些限制。如果我們的請願或為確保電力穩定供應而採取的任何行動不成功，我們的生產水平可能會受到不利影響，我們的盈利能力可能會下降。

原材料或運輸成本的任何減少或增加都可能大幅增加我們的成本。

生產金屬硅、硅基合金和錳基合金的主要成分包括煤、木炭、石墨和碳電極、錳礦、石英巖、木屑、廢鋼和其他金屬。雖然我們擁有一定的原材料來源，但我們也以現貨或簽約的方式購買原材料。這些原材料的可獲得性和我們從第三方供應商那裏購買它們的價格取決於市場供求，可能會波動。我們以經濟高效和及時的方式獲得這些材料的能力取決於某些供應商、他們的工會關係、採礦和伐木法規以及產量、流行病和當地的總體經濟狀況。他説：

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在過去的幾年裏，某些原材料(特別是石墨電極、煤、錳礦和其他電極組件)在相對較短的時間內經歷了顯著的價格上漲和快速的價格波動。在某些情況下，這與此類原材料供應的某些短缺相結合。雖然我們試圖通過長期合同和其他採購策略預測關鍵原材料供應的潛在短缺，但這些價格波動和供應短缺可能會影響我們的生產成本，甚至導致我們的運營中斷，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們廣泛使用海運、鐵路和卡車運輸來獲得我們生產中使用的原材料，並根據地理區域和產品或投入將我們的產品交付給客户。原材料和產品往往必須在礦山和其他生產地點與原材料消費工廠之間，以及這些地點和我們的客户之間進行長距離運輸。無論是否與新冠肺炎有關，此類運輸中的任何嚴重延誤、中斷或其他中斷，對我們使用的原材料或我們的產品造成的任何實質性損害，或運輸價格的大幅上漲，都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，由於我們可能無法以像我們目前的安排那樣優惠的條件從其他來源獲得足夠的原材料供應，或者根本無法獲得足夠的原材料供應，原材料生產和交付的任何中斷或短缺都可能導致原材料成本上升，同樣對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

原材料投入的成本增加可能不會轉嫁到我們的客户身上，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

我們原材料投入的價格是由供求決定的，這可能受到經濟增長和衰退、世界政治變化、出口國政府不穩定和通貨膨脹等因素的影響。因此，原材料投入的市場價格將隨着時間的推移而波動，我們可能無法將大幅漲價轉嫁給我們的客户。如果我們真的試圖把它們轉嫁出去，除了成本更高之外，我們可能會失去銷售，從而失去收入。此外，我們產品的市場價格下降並不一定能使我們從供應商那裏獲得更低的價格。

冶金製造和採礦是本質上危險的活動，任何導致人員傷亡或長時間停產的事故都可能對我們的業務和運營產生不利影響。

冶金製造，特別是冶煉，本質上是危險的，容易發生火災、爆炸和重大設備突發故障的風險。石英和煤礦開採本身也是危險的，並面臨許多危險，包括碰撞、設備故障、大型採礦和巖石運輸設備操作引起的事故、灰塵吸入、洪水、坍塌、爆破作業和在極端氣候條件下作業。在過去，這些危害曾導致事故，造成生產人員重傷和死亡，並延長了生產停產時間。我們未來可能會遇到致命的事故或設備故障，這可能會對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。

我們嚴重依賴我們的採礦業務，這些業務受到某些風險的影響，這些風險超出了我們的控制範圍，可能導致開支大幅增加和產量水平下降。

我們在露天開採作業中開採石英和石英巖，在地下和露天開採作業中開採煤炭。我們的石英和煤炭供應嚴重依賴這些採礦業務。某些我們無法控制的風險可能會擾亂我們的採礦作業，對生產和發貨產生不利影響，並增加我們的經營成本，例如：“新冠肺炎”疫情導致關閉作業；礦場發生重大事故，導致礦場全部或部分作業停止一段時間；採礦、加工和廠房設備故障以及意外的維護問題；礦場燃料、電力和/或水供應中斷；填海成本發生不利變化；特許權到期後無法續簽；受採礦特許權影響的領土被徵用。以及不利的天氣和自然災害，如暴雨或降雪、洪水和其他影響運營、運輸或客户的自然事件。

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在嚴重違反健康和安全規定或發生事故後的某些情況下，監管機構有權下令暫時甚至永久關閉礦山。如果發生這種情況，我們可能需要產生大量的法律和資本支出，以重新打開受影響的礦山。此外，環境法規和執法可能會給我們的採礦作業帶來意想不到的成本，未來的法規可能會增加這些成本，或者限制我們生產石英和銷售煤炭的能力。如果不能獲得和續簽採礦作業所需的許可證，可能會限制我們的生產，並對我們的業務產生負面影響。我們也有可能已經或可能在未來從我們的採礦特許權或採礦權邊界以外的地區開採石英，這可能導致處罰或其他監管行動或責任。

我們受到環境、健康和安全法規的約束，包括強加大量成本和重大責任風險的法律。

我們的業務受到廣泛的外國、聯邦、國家、州、省和地方環境、健康和安全法律法規的約束，這些法律法規對危險物質的產生、排放、排放、儲存、搬運、運輸、使用、處理和處置；土地使用、回收和補救；廢物管理和污染預防措施；温室氣體排放；以及員工的健康和安全等方面進行了監管。我們還需要獲得政府部門的許可，才能進行某些操作，並遵守相關的法律法規。我們可能沒有，也可能沒有在任何時候完全遵守這些許可證和相關的法律和法規。如果我們違反或不遵守這些許可證和相關法律法規，我們可能會受到懲罰、限制運營或其他制裁、安裝或升級污染控制設備的義務和法律索賠，包括所謂的人身傷害或財產或環境損害。這種責任可能會對我們的聲譽、業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。此外，在調查的背景下，政府可能會強制要求對我們的設施進行技術升級，這可能會導致我們產生物質資本支出。例如，除了收到有關其他工廠的通知外，我們還收到了來自美國聯邦政府的兩份違規通知和調查結果(“11月/FOV”)，指控公司在俄亥俄州貝弗利市的工廠多次違反“清潔空氣法”(Clean Air Act)。如果公司和聯邦政府無法就11月/FOV達成談判解決方案，美國政府可以向美國聯邦法院提起正式訴訟，要求獲得禁令救濟，這可能要求公司實施減排措施, 以及民事處罰。從2013年4月到現在，每項違規行為的法定最高罰款為每天93,750美元。更多信息見“項目8.A.-財務信息-合併財務報表和其他財務信息-法律程序”。比佛利工廠還位於目前被指定為一小時SO2國家環境空氣質量標準(“NAAQS”)未達標的區域。該公司與俄亥俄州環境保護局合作制定了一項計劃，以確保該設施不會導致SO2的一小時NAAQS標準超標。該計劃已獲得美國環境保護局(EPA)的必要批准。

金屬和採礦業通常面臨風險和危險，包括火災、爆炸、有毒氣體泄漏、其他危險物質泄漏、落石以及涉及移動設備、車輛或機械的事故。這些事故可能發生在意外或違反操作和維護標準的情況下，並可能導致員工或承包商的人身傷害、疾病或死亡，或造成環境破壞、生產延誤、金錢損失和可能的法律責任。

根據某些環境法律，我們可能被要求補救或承擔與我們或我們的前輩過去或現在的設施以及第三方廢物處理場的污染有關的費用。此外，根據這些環保法例，如發現第三者處置或處理設施受到污染，我們亦須為運送或安排運送有害物質至該等設施而負上法律責任。根據這些法律，即使我們不知道或沒有造成這種污染，或者即使我們從未擁有或經營過受污染的處置或處理設施，我們也可能被追究責任。

國際、聯邦、地區、州和地方各級政府已經制定或正在考慮各種法律法規，限制或提議限制和徵收二氧化碳和其他温室氣體排放成本。如果我們被要求減少或抵消温室氣體排放，或購買排放額度或配額，這些立法和監管發展可能會導致我們招致材料成本，並可能導致我們的能源成本因對發電機的額外監管而大幅增加。環境法很複雜，變化頻繁，未來可能會變得更加嚴格。因為環境法律法規正在成為

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更嚴格和新的環境法律法規不斷出臺或提出，例如有關温室氣體排放和氣候變化的法律法規，未來用於環境事務的支出水平可能會增加。未來的立法行動和監管舉措可能會導致經營許可的變化、額外的補救行動、運營的重大變化、資本支出和運營成本的增加、我們銷售的商品成本的增加，以及目前無法確定評估的對我們產品的需求減少。

因此，我們遵守當前和未來環境法律的成本，以及我們過去或未來釋放或接觸危險物質所產生的責任，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

遵守現有和擬議的氣候變化法律法規可能會對我們的業績產生不利影響。

根據目前的歐盟立法，所有工業場所都受到總量管制和交易計劃的約束，根據該計劃，每個碳排放設施都必須在市場上購買排放量超過一定分配水平的排放權。到目前為止，直到2021年，分配的排放水平對我們的業務來説已經足夠了，因此任何排放權的購買對我們的業務的影響都是有限的。然而，2021年之後，減少免費配額分配的新法規可能會要求我們在市場上大量購買排放權。此外，加拿大某些省份已經實施了總量管制和交易計劃。因此，我們在加拿大和歐盟的設施未來可能需要購買排放信用。在市場上購買排放權的要求可能會導致公司的物質成本，此外，合規成本增加，我們的業務受到額外的運營限制，我們生產的產品成本也會增加，這可能會對我們的財務狀況、運營業績和流動性產生重大不利影響。

在美國，新政府很可能會更加重視對温室氣體排放的監管，儘管到目前為止還沒有提出任何擬議的法規。然而，政府和美國國會正在探索碳税、清潔能源標準、碳抵消和/或參與限額交易計劃的要求。雖然無法預測此類行動將採取何種形式，但任何行動都可能導致我們業務的合規成本大幅增加、額外的運營限制，以及我們生產的產品成本增加，這可能對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

我們有很大一部分銷售給了有限數量的客户，對這些客户損失一部分銷售可能會對我們的收入和利潤產生實質性的不利影響。

在截至2020年12月31日的財年中，我們的十大客户約佔Ferroglobal綜合收入的50.7%。我們預計，我們將繼續從向這些客户的銷售中獲得很大一部分業務。

我們與客户簽訂的一些合同並不要求客户承諾在一段時間內購買特定數量或最低數量的產品。因此，我們面臨着這些客户對我們產品的需求意外減少的風險，例如，由於他們所在行業的不景氣或任何其他影響他們業務的因素，這可能會對我們的收入和利潤產生實質性的不利影響。

如果我們對部分或全部這類客户的銷售額大幅減少，而不能用向其他客户的銷售來取代這些銷售，這可能會對我們的收入和利潤產生實質性的不利影響。

我們的業務受益於反傾銷和反補貼税令以及保護我們產品的法律，這些法律通過對來自某些國家的不公平貿易進口商品徵收特別關税來保護我們的產品。如果這些關税或法律發生變化，某些外國競爭者可能會更有效地競爭。

反傾銷和反補貼税令旨在通過對以不公平的低價或補貼價格出售的進口產品徵收特別關税，為此類進口產品提供救濟。這類訂單通常使不在訂單範圍內的國內供應商和外國供應商受益。在美國，最終的反傾銷或反補貼税實際上涵蓋了從中國、俄羅斯、波斯尼亞和黑塞哥維那、冰島和哈薩克斯坦進口的金屬硅。初步反傾銷税

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涵蓋從馬來西亞進口的金屬硅也已生效，預計將在2021年6月成為最終關税。在歐盟，反傾銷税適用於從中國進口的金屬硅，以及從中國和俄羅斯進口的硅鐵。在加拿大，針對從中國進口的金屬硅徵收反傾銷税和反補貼税。

現行的反傾銷和反補貼税令可能不再有效，繼續年復一年地執行，現在訂單涵蓋的產品和國家可能不再包括在內，關税可能不會繼續按相同的税率徵收。在美國，税率可能會因為反傾銷和反補貼税令的“行政複審”而改變。這些訂單也可以由於定期的“日落審查”而被撤銷，這決定了這些訂單是否將繼續適用於從特定國家進口的商品。歐盟和加拿大的反傾銷和反補貼關税也受到定期審查。在歐洲聯盟和加拿大，這類覆核可包括中期覆核、失效覆核和其他可能導致税率改變或終止的訴訟。

同樣，外國政府目前徵收的出口關税可能會發生變化。例如，對Ferroglobal生產的各類鐵合金的中國出口關税可能會降低。

這些因素中的任何一個的變化都可能對我們的業務和盈利能力產生不利影響。最後，有時，在提起貿易訴訟時，我們的行為可能會損害我們客户的利益。因此，我們的某些客户可能不會繼續與我們做生意。

我們生產的產品可能會受到不公平的進口競爭，這可能會影響我們的盈利能力。

我們生產的許多產品，包括金屬硅和硅鐵，都是全球貿易的商品，主要是根據價格銷售的。因此，我們的銷售量和價格可能會因為外國政府傾銷或補貼的進口產品的湧入而受到不利影響。我們的硅金屬和硅鐵業務過去曾因這種不公平的進口競爭而受到損害。適用的反傾銷和反補貼税法律法規可以通過徵收特別關税的形式對不公平貿易的進口產品提供補救，以抵消不公平的低價或補貼。然而，獲得這種救濟的過程是複雜和不確定的。因此，雖然我們過去曾尋求和獲得這樣的紓緩，但在某些情況下，我們並未成功。因此，我們不能保證會獲得這些寬免，否則，不公平的進口競爭可能會對我們的業務、經營業績和財政狀況造成重大的不利影響。

來自中國鋼鐵、鋁、多晶硅和有機硅生產商的競爭壓力可能會對我們客户的業務產生不利影響，減少對我們產品的需求。我們的客户可能會遷往中國，在那裏他們可能不會繼續從我們這裏購買。

中國的鋁、多晶硅和鋼鐵產能超過當地需求，使中國成為日益龐大的鋁和鋼鐵淨出口國，中國的有機硅製造業也在不斷增長。中國的鋁、多晶硅、鋼鐵和有機硅生產商-由於中國國內生產的充足，不太可能從我們在中國以外的子公司購買金屬硅、錳和硅基合金以及其他特種金屬-可能會以犧牲我們客户的利益為代價獲得全球市場份額。中國鋁、鋼鐵、多晶硅和有機硅行業市場份額的增加可能會對我們客户的產量、收入和利潤產生不利影響，導致對我們產品的購買減少。

此外，我們的客户可能會尋求將他們的業務轉移到中國或其他勞動力成本較低、增長率較高的國家。任何這樣做的人之後可能會選擇從其他供應商購買金屬硅、錳和硅基合金以及其他特殊金屬，這反過來可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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我們的工廠面臨工會糾紛和停工的風險，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的大多數員工都是工會成員。在未來，我們可能會時不時地經歷與工會的曠日持久的談判、罷工、停工或其他工業行動。員工或工會發起的罷工可能會嚴重擾亂我們的運營，包括生產計劃和交貨時間。我們的幾家工廠不時發生員工罷工事件。任何此類停工都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

新的勞動合同將不得不不時地進行談判，以取代即將到期的合同。未來的集體談判協議可能會包含比目前的協議更不優惠的條款。任何未能按照我們可以接受的條款談判續簽勞動合同的行為，無論是否停工，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的許多主要客户或供應商也同樣受到工會糾紛和停工的影響，這可能會減少他們對我們產品的需求或中斷關鍵原材料的供應，並阻礙他們履行現有合同下的承諾，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們依賴關鍵人員。

我們的成功在一定程度上取決於關鍵員工的留住。對合格人才的競爭可能會很激烈。當前和未來的員工可能會對我們的業務或行業感到不確定，這可能會削弱我們吸引、留住和激勵關鍵管理、銷售、技術和其他人員的能力。

如果關鍵員工離職，我們的整體業務可能會受到損害。我們還可能不得不在尋找、招聘和保留離職員工的接班人方面產生重大成本，可能會失去與我們業務相關的大量專業知識和人才，我們進一步實現業務合併預期效益的能力可能會受到不利影響。此外，關鍵員工的離職可能會對管理層和其他人員造成幹擾或分心。此外，我們不能肯定我們是否能夠吸引和留住與即將離職的關鍵員工具有類似素質的接班人。

我們業務的長期成功在很大程度上取決於我們核心高級管理團隊的持續聘用。我們尤其依賴執行主席哈維爾·洛佩斯·馬德里、首席執行官馬爾科·利維和首席財務官比阿特麗斯·加西亞-科斯的技能、知識和經驗。如果這些員工無法繼續履行各自的職責，或者我們無法吸引和留住其他熟練員工，我們的業務、運營業績和財務狀況可能會受到不利影響。我們目前與洛佩斯·馬德里先生、利維博士和加西亞-科斯女士有僱傭協議。這些協議包含某些競業禁止條款，我們可能無法完全執行這些條款。此外，我們在很大程度上依賴於我們的法律、財務和信息技術員工中的關鍵人員，他們使我們能夠履行我們的監管、合同和財務報告義務，包括我們信貸安排下的報告要求。

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熟練勞動力短缺可能會對我們的運營產生不利影響。

我們依靠熟練的工人來操作我們的礦熱爐和其他設施。我們的一些設施位於技術人員經常供不應求的地區。熟練的熔爐技術人員和其他熟練工人的短缺，包括新冠肺炎疫情導致的死亡、停工或隔離，可能會限制我們保持或提高生產率的能力，導致生產效率低下，並增加我們的勞動力成本。

在某些情況下，我們的董事會成員可能會與您作為普通股持有人的利益發生衝突。

吾等的董事並無責任就該等董事可能取得的(I)除吾等董事以外的身份及(Ii)董事對另一人負有保密責任的任何資料向吾等負責，只要董事與該其他人士的關係引起衝突，而該等衝突已獲吾等董事會根據吾等的組織章程細則(“章程”)授權。我們的條款規定，根據2006年英國公司法，董事不得違反董事對我們負有的一般職責，因為該董事：

在此情況下，本公司董事會成員的某些利益可能與您作為普通股持有人的利益不一致，並且本公司董事會成員可能從事某些業務和其他交易，而無需對吾等承擔任何責任或義務。

我們可能無法實現我們期望從戰略計劃中實現的成本節約和其他好處。

我們一直在尋找機會，通過流程技術、信息系統和最佳實踐管理的變化來改善我們的運營。這些措施非常複雜，需要熟練的管理和工作人員的支持才能實施。

在我們努力全面而成功地改善業務的過程中，我們可能會遇到重大的意想不到的問題、費用、負債、競爭反應、客户關係的喪失，以及由此導致的管理層注意力的轉移。挑戰包括，其中包括：

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這些因素中的許多都是我們無法控制的，其中任何一個都可能導致成本增加、收入減少以及管理層時間和精力的轉移，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大影響。

由於R&W政策的收益不足以完全補償Grupo VM和FerroAtlántica違反商業合併協議中陳述和擔保的損失，並且R&W政策下的收益需要分配給信託單位的持有人，我們可能需要使用手頭現有的現金或從我們的信貸安排下提取資金，以彌補任何實際發生的損失。

我們購買了與業務合併相關的陳述和保證保險單(“R&W保單”)，以確保我們不會違反Grupo Villar Mir S.A.U(“Grupo VM”)和FerroAtlántica在業務合併協議(定義見下文)中作出的某些陳述和保證。R&W政策的面值相當於50,000,000美元，最初的保留金額為10,000,000美元，以及其他限制和條件。由於Grupo VM在業務合併完成後擁有該公司，R&W保單僅為我們所發生的可保損失提供約43%的保險。因此，R&W政策的收益將不足以完全補償因違反Grupo VM和FerroAtlántica的陳述和擔保而造成的損失。此外，我們將無法追回因違反某些聲明和保修而造成的損失，這些陳述和保修被排除在R&W保單之外，或R&W保單的承保範圍於2018年12月到期，或者導致R&W保單下的付款超過R&W保單面值50,000,000美元的損失。

於二零一六年十一月十八日，Ferrolobe於新成立的特拉華州法定信託、Ferroglobe代理及保證保險信託(“Ferroglobal R&W Trust”)的實益權益單位(“信託單位”)中完成向本公司普通股持有人的分派，Ferrolobe已將其在R&W保單中的權益轉讓予該信託。在分配了R&W政策後，如果我們因Grupo VM或FerroAtlántica違反陳述和保修而遭受損失，我們將被要求使用手頭現有的現金或從我們的信貸安排下提取資金，以彌補Grupo VM違反規定的情況下發生的實際損失。可歸因於Grupo VM或FerroAtlántica違反陳述和保修的損失可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果不能成功整合最近收購的業務或成功完成未來的收購，可能會擾亂我們的業務，並限制我們未來的增長。

我們希望不時地進行收購，以支持我們的戰略目標。在任何此類收購中，我們在管理和整合我們擴大或合併的業務(包括收購的資產、業務和人員)方面可能面臨重大挑戰。不能保證收購機會將以可接受的條款獲得，或者根本不能保證我們將能夠獲得必要的融資或監管部門的批准，以完成潛在的收購。我們成功實施戰略的能力在一定程度上將取決於我們管理層識別、完成和成功整合商業上可行的收購的能力。收購交易可能會擾亂我們正在進行的業務，並分散管理層對其他職責的注意力。

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例如，於2018年2月，我們完成向Glencore International AG(“Glencore”)的全資附屬公司收購Glencore位於挪威Mo i Rana和法國Dunkirk的錳合金工廠的100%權益。儘管此次收購是在我們認為有利的財務條款下進行的，但此次收購增加了我們業務的管理複雜性，為我們的外匯敞口增加了一種新貨幣(挪威克朗)，需要管理層給予額外關注，以便我們成功整合和捕獲協同效應。不能保證收購將導致預期利益的實現。具體地説，於2018年，錳合金及錳礦市場的演變導致這些特定業務的利潤率大幅下降，且這些業務的結果和盈利能力低於歷史平均水平，2020年錳基合金的平均銷售價格比2019年下降了10.4%。

我們的主要股東Grupo VM在股東考慮的公司事務方面擁有重大投票權。

我們的主要股東Grupo VM擁有約佔我們股本總投票權54%的股份。憑藉Grupo VM的投票權以及Grupo VM在董事會的代表權，Grupo VM將對提交給我們股東批准的任何公司交易或其他事項的結果產生重大影響。Grupo VM將能夠阻止任何此類事項，包括普通決議，根據英國法律，這些決議需要在投票中獲得多數流通股的批准。Grupo VM還將能夠阻止特殊決議，根據英國法律，這些決議需要至少75%的流通股持有者批准，並有權對決議進行投票和投票，例如修改章程或排除優先購買權。我們的主要股東已經並將繼續擁有直接或間接影響我們的法律和資本結構以及我們的日常運營的權力，以及選舉和更換我們的管理層以及批准我們運營的其他變化的能力。

Grupo VM已經質押了其在我們公司的大部分股份，以確保Tyrus Capital的銀團；如果Grupo VM在我們的重組完成之前拖欠標的貸款，我們可能會經歷控制權的變化。

Grupo VM已就Tyrus Capital授予GVM的貸款(“GVM貸款”)根據信貸協議(“GVM信貸協議”)擔保其義務。此外，Grupo VM已與Tyrus訂立擔保及質押協議(“GVM質押協議”)，根據該協議，Grupo VM同意將其大部分股份質押予Tyrus，以取得GVM的未償還貸款。

如果Grupo VM根據GVM信貸協議違約，Tyrus可能會取消質押股份的抵押品贖回權。如果這種喪失抵押品贖回權的情況發生在該公司的財務重組完成之前，我們可能會經歷管理2022年到期的目前未償還優先票據的契約下的控制權變更。一旦控制權發生變化，每個債券持有人將有權要求公司以相當於票據本金101%的現金購買全部或任何部分債券，外加購買之日的任何應計和未付利息，除其他外，我們可能被要求立即償還未償還本金、應計利息和我們在其他債務下欠下的任何其他金額。

在編制我們的合併財務報表時，我們認定，在合併財務報表發佈之日後的一年內，我們作為一家持續經營的企業繼續經營的能力存在很大的疑問，部分原因是新冠肺炎疫情帶來的不確定性，以及我們對其對我們業務可能產生的影響的有限可見性，部分原因是我們公司或其大股東Grupo VM控制權變更時可能要求贖回票據。此外，也不能保證擬議的重組會完成。請參閲附註3.1。

根據鎖定協議，重新發行的債券和6000萬美元債券將包含控制權定義的更改，與2022年到期的高級債券的契約中所載的定義相比，有重大例外。-根據經修訂的控制權定義變更，控制權變更不得因(其中包括)GVM質押協議下的任何強制執行或行使補救措施或Grupo VM為償還Grupo VM欠Tyrus的債務而出售Grupo VM股份而發生或被視為發生。

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如果控制權變更後，我們沒有足夠的資金用可用現金回購票據，將需要第三方融資，但根據我們的其他債務協議，可能是不允許的。此外，我們不時簽訂的某些其他合約可能載有更改管制的條款。一旦控制權變更，可能會觸發此類條款，這可能會導致我們的合同被終止或產生其他義務，其中每一項都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們可能與我們的主要股東Grupo VM的關聯公司進行關聯交易。

我們的主要股東和您作為股東的利益之間可能會產生利益衝突。我們的主要股東已經並將繼續擁有直接或間接影響我們日常運營(包括尋求關聯方交易)的權力。我們已經並可能在未來與我們的主要股東Grupo VM的附屬公司簽訂協議。該等協議已獲董事會或審核委員會(作為其代表)批准，或須經董事會或審核委員會批准。此類協議的條款可能會給我們的業務和經營結果帶來重大風險。例如，我們與Grupo和VM的附屬公司簽訂了多項協議，其中包括提供信息技術和數據處理服務，以及管理我們水電站的某些方面。見“項目7.B.--大股東和關聯方交易--關聯方交易”。

我們在遵守反賄賂和腐敗法、反洗錢法律法規和經濟制裁計劃方面面臨重大風險。

在全球範圍內開展業務要求我們遵守各個司法管轄區的法律法規。特別是，我們的國際業務受到反腐敗法律的約束，最著名的是1977年美國“反海外腐敗法”(“FCPA”)和2010年英國“反賄賂法”(“賄賂法案”)，國際貿易制裁計劃，尤其是由聯合國、美國和歐盟實施的制裁計劃，反洗錢法律和法規，以及禁止人口販運和奴隸制的法律，最著名的是英國2015年“現代奴隸法”(“現代奴隸法”)。

“反海外腐敗法”和“反賄賂法”禁止向外國官員提供或提供任何有價值的東西，目的是獲得或保留業務或獲得任何不正當的商業利益。我們可以不時地與政府和國有企業打交道，根據這些法律，這些企業的僱員被視為外國官員。國際貿易制裁計劃限制我們與某些受制裁國家和某些受制裁實體和個人的業務往來，無論它們位於何處。

由於開展國際業務，我們面臨違反適用的反賄賂和腐敗(ABC)法律、國際貿易制裁和反洗錢(AML)法律法規的風險。我們的一些業務位於發展中國家，這些國家缺乏運作良好的法律體系，腐敗現象嚴重。我們的持續擴張和全球業務，包括在發展中國家的業務，我們在世界各地發展的合資關係，以及我們在業務所在國家的當地代理的參與，往往會增加違反此類法律和法規的風險。違反ABC法律、反洗錢法律法規和貿易制裁的行為將受到民事處罰，包括罰款、剝奪出口特權、禁令、資產扣押、從政府合同中除名(以及終止現有合同)、吊銷或限制許可證，以及包括可能監禁在內的刑事處罰。此外，任何重大違規行為都可能對我們的聲譽產生重大影響，從而影響我們贏得未來業務的能力。

就現代奴隸法而言，要求任何在英國經營業務或部分業務的商業組織，如果(I)主要提供商品或服務，(Ii)全球年營業額為3600萬GB，則必須為截至2016年3月31日或之後的每個財政年度準備奴隸制和人口販運報表。在這份聲明中，商業組織必須列出它已經採取的步驟，以確保其業務和供應鏈中沒有現代奴隸制，或者提供適當的負面聲明。英國國務大臣可以通過民事訴訟程序來執行這一義務。我們業務的性質和我們業務所在的地區可能使我們很難或不可能在我們的某些供應鏈中發現所有現代奴隸制事件。這方面的任何失敗都不會違反“現代奴隸法”。本身，但可能會對我們的聲譽產生重大影響，從而影響我們贏得未來業務的能力。

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我們尋求建立並不斷改進我們的內部控制系統，並彌補發現的任何弱點。作為我們遵守所有適用法律和法規的努力的一部分，我們推出了一項全球道德和合規計劃。我們相信，我們正在投入適當的時間和資源來實施該計劃、進行相關培訓，並監測其遵守情況。儘管我們做出了這些努力，但我們不能保證我們的政策和程序會一直得到遵守，或者我們會防止或及時發現我們的人員、合作伙伴或供應商違反適用的法律、法規或政策。任何實際或據稱不遵守適用法律或法規的行為都可能導致保險未涵蓋的重大責任或其他重大損失，進而可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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我們經營的行業競爭激烈。

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金屬硅市場以及硅基和錳基合金市場是全球性的，資本密集，競爭激烈。我們的競爭對手可能擁有更大的財政資源，以及其他戰略優勢，可以維護、改善甚至可能擴大他們的設施，因此，他們可能比我們更有能力適應行業或全球經濟的變化。我們的競爭對手經常比我們有優勢，新進入者加劇了我們行業的競爭，以及我們某些產品替代品的使用增加，這些都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

雖然我們目前還沒有滿負荷運轉，但我們歷來都是在接近運營設施的最大產能的情況下運轉的。由於增加產能的成本可能高得令人望而卻步，我們可能難以提高產量和利潤。

我們的工廠每年總共可生產約355,000噸金屬硅(包括道氏公司在西弗吉尼亞州和魁北克Béancour工廠的產能，不包括目前閒置的工廠)、427,000噸硅基合金和655,000噸錳基合金。我們提高產量和收入的能力將取決於擴大現有設施、收購設施或建造新設施。增加容量很困難，因為：

我們可能沒有足夠的資金來擴建現有設施、購置新設施或啟用新設施，並可能需要為此招致鉅額債務，這可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

根據我們的信貸安排和其他融資協議，我們受到限制性契約的約束。這些公約可能會對我們開展業務的方式產生重大影響。我們不遵守這些公約可能會導致我們債務的加速。

2021年3月，我們決定償還並關閉基於北美資產的Revolver，因此取消了該設施對我們業務的任何限制。看見注意事項30 報告所述期間之後發生的事件。

我們過去在我們的信貸安排下違反了某些金融契約，包括我們當時現有的循環信貸安排下截至2016年9月30日和12月31日的三個月的財務維護契約。我們遵守適用債務契約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，有可能導致未來的違約。除非獲豁免，否則違反我們信貸安排所載的任何契約，將會

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目錄

這將構成違約事件，進而允許貸款人終止其在有關信貸安排下提供信貸的承諾，並加速其到期。如果在這種情況下，我們無法償還貸款人和持有人，或無法以可接受的條件或根本不能從他們那裏獲得豁免，貸款人和持有人可以取消抵押品的抵押品贖回權，以擔保信貸安排，並行使其他權利。如果發生這樣的事件，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。見“-與我們的資本結構相關的風險-我們在融資協議下受到限制性契約的約束，這可能會削弱我們經營業務的能力”。

我們的保險成本可能會大幅增加，而保險範圍可能不足以保障我們免受可能遭受的所有風險和潛在損失。

我們維持多種形式的保險，承保保單所涵蓋的特定及相應風險和損失，包括證券索償、某些業務中斷，以及某些自然災害(例如地震、洪水和風暴)所造成的損害和損失的索償。我們現有的財產和責任保險對承保範圍有各種排除和限制。在之前的一些保單續簽中，我們已經同意了更高的保費、自我保險扣除額和免賠額。例如，由於我們在法國費耶萊堡的工廠發生爆炸，適用的財產保險費增加了。在未來的保單續期中，我們還可能受到額外的排除和保險限制。我們不能保證我們現有的保險單足以或將足以承保我們可能招致的所有潛在損失。此外，由於我們的環境和全球保險市場的變化，我們可能不會繼續按照我們認為商業上合理的條款提供保險，或者不足以覆蓋多個大額索賠。

我們在美國、西班牙、法國、加拿大、中國、南非、挪威、委內瑞拉、阿根廷、毛裏塔尼亞都有業務和資產，未來可能在其他國家也有業務和資產。我們的國際業務和資產可能面臨各種經濟、社會和政府風險。

我們的國際業務和銷售可能使我們面臨在發展中市場比在發達市場更嚴重的風險，這些風險可能會對未來的收入和盈利產生負面影響。在經濟、政府和法律體系與西方國家相似的國家，發展中國家的業務可能不會以與預期相同的方式或速度運營或發展。在這種情況下，我們可能面臨的額外風險包括但不限於：

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目錄

除上述因素外，外匯管制和對向國外轉移的限制以及資本流入限制限制了國際信貸的可獲得性，並可以預期將繼續限制其可獲得性。

委內瑞拉嚴峻的社會、政治和經濟狀況已經並可能繼續對我們的行動結果產生不利影響。

在近年來的其他政策中，委內瑞拉政府不斷讓玻利瓦爾貶值。隨之而來的通貨膨脹已經摧毀了這個國家，這個國家正在經歷各種基本材料和其他商品的短缺，以及進口原材料的困難。2016年，我們閒置了在委內瑞拉的業務，試圖確定那裏長期資產的可收回價值。我們得出的結論是，處置該設施的成本超過了資產的公允價值，這主要是由於委內瑞拉的政治和金融不穩定。因此，我們記下了我們委內瑞拉設施的全部價值。然而，我們無法在那個市場產生現金，可能會導致我們未來在那裏的一些義務違約，這可能會導致行政幹預或其他後果。此外，委內瑞拉政府最近威脅要將某些企業和行業國有化，這可能會導致我們委內瑞拉的設施不假思索地損失。如果委內瑞拉的社會、政治和經濟狀況繼續下去或惡化，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們面臨着外匯兑換風險，我們的業務和經營業績可能會受到不同貨幣波動的負面影響。

我們在全球許多國家開展業務，其中很大一部分業務涉及跨境採購和銷售。我們以某種貨幣進行的銷售與以該貨幣購買的金額並不完全一致。我們以美元編制合併財務報表，而我們每個子公司的財務報表均以實體本位幣編制。因此，我們的收入和收益不斷受到外幣匯率波動的影響。例如，我們以美元計價的銷售額超過了以美元計價的購買額，因此某些貨幣(如歐元或南非蘭特)對美元的升值往往會對我們的成本產生不利影響。相關匯率的這種不利變動可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們依賴數量有限的供應商提供某些關鍵原材料。失去其中一家供應商或任何一家供應商未能履行對我們的合同義務，都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

哥倫比亞和美國是生產金屬硅和硅基合金所消耗煤炭的首選來源，絕大多數生產商從這兩個國家採購煤炭。截至2020年12月31日止年度，我們約63%的煤炭是從第三方購買的。在我們的第三方採購中，大約61%來自哥倫比亞。哈薩克斯坦的煤炭有了新的有趣的發展。此外，我們購買的幾乎所有錳礦都來自南非和加蓬的供應商。我們不控制這些第三方供應商，必須依賴他們按照合同條款履行職責。如果這些供應商不能及時或根本不能向我們提供所需的原材料，或者如果他們提供的材料的數量或質量低於合同約定的數量或質量，我們可能無法以可比的條件從其他來源獲得足夠的原材料供應，或者根本不能，這可能對我們的

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業務、經營業績和財務狀況。此外，由於這些原材料的許多供應商位於同一地區，如果自然災害或事件影響到其中一個地區，替代來源很可能也會受到類似的影響。

擴建和改善現有設施以及建設新設施的計劃投資可能不會成功。

我們可能會對現有設施進行重大的基本建設改善，以升級和增加這些設施的容量。我們也可以從事新設施的開發和建設。如果任何此類努力不能在預算範圍內及時完成，或否則不成功，我們可能會產生額外的成本或減值，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

任何延誤或未能獲得、續簽或維持必要的政府許可證，包括運營我們水電站的環境許可證和特許權，都將對我們的運營結果產生不利影響。

我們水電站的運營受到高度監管，需要各種政府許可，包括環境許可和特許權，並可能受到政府當局的強加條件。我們無法預測這些許可證和特許權所規定的條件是否可以實現。拒絕發放水電站所必需的許可證或施加不切實際的條件，都會削弱我們運營水電站的能力。如果我們未能滿足條件或遵守政府許可或特許權施加的限制，或其他適用的法律或法規要求施加的限制，我們可能面臨執法行動，並可能面臨罰款、處罰或額外費用或吊銷此類許可或特許權。任何未能取得、續期或遵守所需許可證和特許權的情況，都會對本港水電站的運作造成不良影響。

設備故障可能導致減產或停產，修復任何故障都可能需要我們招致資本支出和其他成本。

我們的許多業務活動的特點是對複雜的生產設施和製造設備進行了大量投資。由於我們的生產設施性質複雜，任何因火災、爆炸、工業事故、自然災害、設備故障或其他原因導致的生產中斷都可能導致運營能力的重大損失，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況造成重大不利影響。

我們的水力發電資產和其他設備可能不會繼續像過去那樣表現，也不會像預期的那樣表現。由於磨損、潛在缺陷、設計錯誤或操作員錯誤、早期報廢、自然災害或其他不可抗力事件導致的重大設備故障可能會導致運營能力的重大損失。此類故障後的維修可能需要我們招致資本支出和其他成本。此類重大故障還可能導致對環境的破壞或對第三方或公眾的損害和傷害，這可能會使我們承擔重大責任。此類成本和負債可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們依靠專有的製造工藝和軟件。這些過程可能不會產生我們預期的成本節約，我們的專有技術可能會受到挑戰。

我們依靠專有技術和技術能力來有效競爭並生產高質量的金屬硅和硅基合金，包括：

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我們面臨的風險是：

競爭對手或其他人可能會對我們提出專利或其他知識產權侵權索賠。我們的知識產權可能無法強制執行，也可能無法阻止他人開發和銷售有競爭力的產品或方法。針對我們的侵權訴訟可能需要從我們的運營中轉移大量資金，並可能需要管理層付出原本可能用於運營的努力。對我們任何專利有效性的成功挑戰可能會使我們面臨鉅額損害賠償，並可能迫使我們獲得他人知識產權的許可，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們還依靠商業祕密、技術訣竅和持續的技術進步來維持我們的競爭地位。我們可能無法有效地保護我們的非專利商業祕密和專有技術的權利。

Ferroglobal PLC是一家控股公司，其主要收入來源是從其子公司獲得的收入。

Ferroglobal PLC依靠子公司產生的收入來賺取可分配利潤並向股東支付股息。任何運營子公司支付給我們的分派和股息(如果有的話)的金額將取決於許多因素，包括該子公司的運營結果和財務狀況、適用法律對股息的限制、其章程文件、管理任何債務的文件、税收條約的適用性以及其他可能超出我們控制範圍的因素。如果我們的運營子公司不能產生足夠的現金流，我們可能無法賺取可分配利潤，也無法為我們的股票支付股息。

我們的業務運營可能會受到各種類型的索賠、訴訟和其他或有義務的影響。

我們參與了各種法律和監管程序，包括在我們正常業務過程中出現的程序。我們估計這類潛在的索償和或有負債，並在適當的情況下記錄處理這些或有負債的撥備。目前對本公司懸而未決的法律事項的最終結果尚不確定，儘管該等索賠、訴訟和其他法律事項預計不會個別產生重大不利影響，但總體而言，該等事項可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。此外，在未來，我們可能會受到判決或達成訴訟和索賠的和解，這些訴訟和索賠可能會對我們在任何特定時期的運營結果產生重大不利影響。雖然我們為某些風險和責任提供保險，但我們將來可能無法按可接受的條件購買此類保險，而任何此類保險也可能無法為此類索賠提供足夠的保險。有關我們參與的法律程序的其他信息，請參閲“項目8.A.-財務信息-合併報表和其他財務信息-法律程序”。

我們面臨着我們經營的經濟和政治環境以及全球範圍內超出我們控制範圍的經濟和政治條件的變化。

我們的工業受到不斷變化的經濟狀況的影響，包括國家、區域和地方失業率的變化，國家、區域和地方經濟發展計劃和預算的變化，商業投資和

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消費者支出模式、信貸可獲得性、企業和消費者信心。國民經濟的中斷和金融市場的波動可能而且往往會降低消費者信心，對企業投資和消費者支出產生負面影響。由於幾個因素，包括新冠肺炎大流行、地緣政治風險以及對全球增長和穩定的擔憂，近期至中期全球經濟前景負面。人們對歐洲貨幣聯盟及其共同貨幣歐元目前形式的可持續性也仍然感到擔憂，特別是在2016年6月公投支持英國退出歐盟，英國首相於2017年3月正式遞交退出歐盟通知(即英國退歐)，以及英國下議院在2019年1月和3月多次拒絕擬議中的聯合王國退出歐盟協議之後。2020年1月29日，歐洲議會批准了英國脱歐協議，該協議於2020年1月31日生效。

此外，我們可能面臨與目前的不確定性和這種退出可能造成的後果相關的風險，特別是在税收、海關和關税法律法規、匯率和利率波動以及我們從非洲大陸的製造設施向英國客户銷售和運輸產品的能力方面。

我們無法預測我們經營或銷售產品的國家的經濟增長時間或持續時間，也無法預測未來可能發生的任何經濟低迷或衰退的時間或持續時間。

網絡安全漏洞和威脅可能會擾亂我們的業務運營，並導致關鍵和機密信息的丟失。

我們依賴我們的信息技術和通信系統的有效運作和可用性以及這些系統的安全性來安全地處理、存儲和傳輸機密信息。網絡安全事件的複雜性和嚴重性正在增加，其中包括未經授權的訪問、計算機病毒、欺騙性通信和惡意軟件等。信息技術安全流程可能無法有效地檢測或防止網絡安全漏洞或威脅，我們為防範此類事件而採取的措施可能不足以預測或防止迅速演變的網絡攻擊類型。違反資訊科技及通訊系統的保安，可能會導致資料被破壞或損壞、重要或機密資料被盜用、損壞或遺失、業務受損、聲譽受損、訴訟及補救費用。

某些政府可能徵收的新關税和關税，包括美國、歐盟和其他國家，可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。

美國對鋼鐵徵收25%的進口關税，對鋁徵收10%的進口關税，阿根廷、澳大利亞、巴西、加拿大、墨西哥和韓國的鋼鐵以及阿根廷、澳大利亞、加拿大和墨西哥的鋁除外。這些關税已經擴大到適用於大多數國家的鋼鐵和鋁衍生品。中國、歐盟和其他國家已經對來自美國的產品徵收報復性關税。

美國還對一系列中國產品徵收25%的關税，包括Ferroglobal生產和消費的產品，對較小範圍的產品徵收7.5%的關税。美國和中國達成了初步的第一階段協議，以解決兩國之間的貿易爭端。該協議導致中國暫停對某些美國產品徵收報復性關税，並承諾從美國購買產品。目前尚不清楚兩國是否以及何時會達成更廣泛解決爭端的第二階段協議。

有跡象表明，中國正試圖遵守第一階段協議。然而，如果中國被發現不遵守協議，美國可能會重新對目前暫停徵收的中國產品徵收關税，或提高現有關税。

任何因加徵關税而引發的“貿易戰”，都可能對世界貿易和世界經濟產生重大不利影響.到目前為止，關税對我們的業務還沒有造成實質性的影響.

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我們的供應商、客户、代理商或業務合作伙伴可能會受到政府當局不時實施的出口管制或貿易制裁的影響，這可能會限制我們與他們開展業務的能力，並可能擾亂我們的生產或銷售。

美國、歐盟、聯合國和其他當局對某些國家、公司、個人和產品實施了不同程度的出口管制和貿易制裁，限制了我們與這些國家、公司、個人和產品進行正常貿易的能力。目前，遵守這些貿易法規對我們的業務沒有實質性的影響。但是，針對或以其他方式影響我們的客户、供應商、代理商或業務合作伙伴或他們的產品的任何時候都可能實施新的貿易法規。特別是，可以實施貿易制裁，限制我們與一個或多個關鍵供應商做生意的能力，並需要特別許可證才能做到這一點。此類事件可能會擾亂我們的生產或銷售，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們在新技術和新產品的開發上投入了大量資金。這些技術或產品的成功本質上是不確定的，所作的投資可能無法帶來預期的盈利增加。

為了改進我們的工藝，提高我們產品的利潤率，我們不斷地在新技術的開發和新附加值產品的開發上投入大量資金。然而，這些發展在本質上是不確定的，因為當它們在工業規模上實施時，可能無法產生預期的結果。

具體地説，我們通過公司開發的技術投資建設了一家生產太陽能級金屬硅的工廠。我們相信，與目前的太陽能級硅生產工藝相比，這項技術具有幾個優勢，因為該技術已被證明在實驗室規模上取得了預期的技術和成本結果。然而，該技術在工業規模上的實施具有挑戰性，特別是考慮到目前的市場狀況。目前太陽能級硅(或多晶硅)的市場波動很大，在過去幾年裏一直受到價格下跌的影響。該項目的進一步投資已暫時暫停，該項目未來的盈利能力尚不確定。

與我國資本結構相關的風險

我們的槓桿可能會使我們難以償還債務和經營業務。

我們有大量未償債務和償債要求。我們的槓桿可能會產生重要後果，包括：

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我們償還債務的能力將取決於我們未來的表現和流動性，這將受到當前經濟狀況以及金融、商業、監管和其他因素的影響，包括新冠肺炎疫情。這些因素中有許多是我們無法控制的。我們可能無法從運營中產生足夠的現金流，也無法獲得足夠的資本來償還債務或為計劃中的資本支出提供資金。如果我們不能償還債務和履行其他義務和承諾，我們可能需要對債務進行再融資，獲得額外的融資，推遲計劃中的資本支出，或者處置資產，以獲得用於這些目的的資金。我們不能向您保證，任何再融資或資產處置能夠在及時的基礎上或以令人滿意的條款(如果有的話)進行，或者我們的未償還債務工具的條款將允許進行任何再融資或資產處置。

擬議的重組可能不會完成，即使完成，我們預計也會在實施過程中產生巨大的成本。

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我們建議實施一項重組，考慮三項條件間交易的發生：

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債券持有人委員會(“特設集團債券持有人”)已同意支持發行6000萬美元的超級高級債券，Tyrus Capital的一家附屬公司已同意支持Ferroglobal發行高達4000萬美元的新股本。這類發行受到某些條件的限制，不能保證擬議的重組將完成。此外，延長債券到期日及修訂債券的其他條款，將會以交換要約的方式進行，而交換要約須獲得大部分債券持有人的支持。於本年度報告日期，持有本金總額約96%的債券持有人已與特設集團票據持有人、Grupo VM及Tyrus Capital的聯屬公司簽署禁售協議(“禁售協議”)，以支持禁售協議所載的建議重組，但不能保證該等支持不會在實施建議重組前撤回，或如撤銷，將獲得實施建議重組所需的額外同意。由於這些不確定性，我們不能向您保證擬議的重組將得到實施。

​

如果我們不能實施擬議的重組，我們將需要考慮其他方法來重組我們的資產負債表，因為債券將於2022年到期。如果不能實施資產負債表重組，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

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即使建議的重組得以實施，我們預計仍會產生大量現金費用，包括以普通股形式結算的現金費用(“股權費用”)。現金費用將部分抵消交易帶來的現金流入，股權費用將稀釋那些不會獲得任何普通股的股東的持股比例。我們預計將支付約1190萬美元的現金費用和股權費用，金額將有所不同，但在完全稀釋的基礎上最多佔我們普通股的4.5%。此外，倘若在任何贖回或加速贖回通知發出後，由4,000萬美元的超級優先票據組成的預期首批債券的任何部分或全部在禁售協議(載於附表5附件B)下的若干終止事件(包括建議重組的完成日期(“交易生效日期”)之前贖回，則須支付1,750萬美元的整體溢價(若只贖回4,000萬美元的超級優先票據的一部分，則按比例減少)。

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根據我們的融資協議，我們受到限制性條款的約束，這可能會削弱我們經營業務的能力。

我們融資協議中的限制性契約，包括Indenture和ABL Revolver，可能會限制我們經營業務的能力。我們未能遵守這些公約，包括由於我們無法控制的事件，可能會導致違約事件，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的融資協議中包含的限制可能會影響我們經營業務的能力，並可能限制我們對市場狀況做出反應或在潛在商機出現時利用它們的能力。例如，這樣的限制可能會對我們為運營融資、進行戰略收購、投資或聯盟、重組我們的組織或為我們的資本需求融資的能力造成不利影響。此外，我們遵守這些公約和限制的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。這些因素包括當前的經濟、金融和行業狀況。如果我們違反了這些公約或限制中的任何一項，根據我們的融資協議，我們可能會違約。

如果我們任何債務工具下的違約事件沒有得到治癒或豁免，違約債務的持有人可以終止他們在該債務工具下的承諾，並宣佈與該等債務有關的所有未償還金額立即到期應付，這反過來可能導致我們其他未償還債務工具下的交叉違約。任何此類行動都可能迫使我們破產或清算。

2021年3月16日，該公司已全部償還了ABL的剩餘餘額，取消了其從合同中獲得的義務。看見注意事項30 報告所述期間之後發生的事件。

經修訂的高級票據(定義見下文)及超級高級票據的契諾，較規管該等票據的契據的契諾更具限制性。

​

禁售協議的條款規定，吾等須遵守契約的議定條款，該契約將管限將於2025年12月31日到期的新優先抵押票據(“經修訂優先票據”)，而該等票據的契諾一般較票據的契諾更具限制性。管理超級高級債券的契約也載有比管理債券的契約更具限制性的契約。因此，我們在經營業務時的自由裁量權將會減少，並可能難以發展我們的業務。見“項目5-經營及財務回顧及展望-籌集資金及延長票據到期日”。

我們可能無法產生足夠的現金來支付我們的應付賬款，履行我們的償債義務或履行其他融資協議下的義務，在這種情況下，我們的債權人可以宣佈所有欠他們的款項都是到期和應付的，從而導致流動性問題。

我們支付利息和履行其他償債義務的能力，或為我們的債務進行再融資的能力，取決於我們未來的經營和財務表現，而這反過來又取決於我們成功實施業務戰略和計劃的能力，以及一般經濟、財務、競爭、監管和其他我們無法控制的因素，包括新冠肺炎疫情。如果我們不能產生足夠的現金來滿足我們的償債要求，我們可能需要對我們的全部或部分債務進行再融資，以獲得額外的融資，推遲計劃的資本支出或投資，或出售物質資產。

如果我們無法對任何債務進行再融資、獲得額外融資或以商業合理的條款或根本不能出售資產，我們可能無法履行我們的債務義務。如果我們也無法履行我們在其他融資安排上的義務，我們可能會在現有的融資協議或我們未來可能簽訂的其他相關融資協議下違約。在現有協議下發生某些違約的情況下，相應貸款或融資工具下的貸款人可以採取某些行動，包括終止其承諾，並宣佈我們信貸安排下所有未償還的本金和其他到期和應付債務，以及應計和未付利息。這種違約，或未能支付利息，可能會導致其他債務工具下包含交叉加速或交叉違約條款的借款到期，並在加速的基礎上支付。如果我們已經或將要達成的任何重大融資安排下的債務

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如果隨後達成的協議被加速，我們的資產可能不足以全額償還未償債務。任何此類行動都可能迫使我們破產或清算，在這種情況下，我們可能無法償還融資協議規定的義務。

在控制權變更時，我們可能無法回購債券。

優先債券要求發行人在控制權發生變更時(如契約所界定)提出回購所有或任何部分持有人的票據，回購價格相當於本金的101%，另加其應計和未付利息，直至購買日。如果發生這樣的事件，我們可能沒有足夠的財政資源來履行所有這些義務。

與我們普通股相關的風險

我們的股價可能會波動，購買我們普通股的人可能會遭受重大損失。

我們的股價最近一直在波動，未來可能也是如此。此外，一般的股票市場都會經歷極端波動的時期，而這些波動往往與特定公司的經營業績無關。由於這種波動，您可能無法以或高於您購買普通股的價格出售我們的普通股。我們股票的市場價格可能受到許多因素的影響，包括：

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我們股東持有的普通股可能會因擬議的重組而大幅稀釋。

​

關於擬議的重組，我們預計將發行大量額外普通股作為費用，並與發行至少4000萬美元的Ferroglobal新股本有關。相當於至少4000萬美元新股本的普通股可能會以比我們普通股的交易價格低得多的價格發行。

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這可能會導致不會收取該等費用或不參與Ferroglobal至少4,000萬美元新股本發售的股東所持股份大幅攤薄。

​

如果證券或行業分析師不發表或停止發表關於我們的研究報告，如果他們對我們普通股的建議發生了不利的改變，或者如果我們的經營業績沒有達到他們的預期，我們普通股的價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場將受到行業或證券分析師可能發表的關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。證券和行業分析師目前沒有發表對我們的研究。如果證券或行業分析師對我們的報道有限或沒有報道，我們普通股的市場價格和交易量可能會受到負面影響。此外，如果任何可能報道我們的分析師下調了我們的普通股評級，或對我們的競爭對手提供了相對更有利的建議，或者就像我們在2019年和2020年所經歷的那樣，如果我們的經營業績或前景沒有達到他們的預期，我們普通股的市場價格可能會下跌。如果任何可能報道我們的分析師停止報道或未能定期發佈有關我們公司的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這反過來可能導致我們的股價或交易量下降。

作為納斯達克規則所指的外國私人發行人和“受控公司”，我們所受的美國證券法和納斯達克治理標準與美國國內證券發行人不同。這可能會對我們普通股的持有者提供相對較少的保護，他們可能不會收到他們習慣收到的所有公司和公司信息和披露，或者以他們習慣的方式收到。

作為一家外國私人發行人，我們被要求披露的信息的監管規則與根據美國交易所法案(U.S.Exchange Act)監管美國公司的規則不同。雖然我們打算定期報告財務業績和某些重大事件，但我們不需要在重大事件發生後四天內提交Form 10-Q季度報告或Form 8-K當前報告，以披露重大事件。此外，我們不受SEC的委託書規則的約束，我們分發的委託書不會受到SEC的審查。我們不受第16條規定的豁免，該規定要求內部人士報告受益所有權和股票出售情況，這意味着您在這方面的數據將少於受美國交易所法案這一部分約束的美國公司的股東，而且我們的內部人士不受短期利潤規則的約束。因此，在決定是否購買我們的股票時，您可能不會擁有您在對美國國內上市公司進行投資決策時習慣擁有的所有數據。

作為納斯達克公司管治標準所指的“受控公司”，我們可選擇不遵守某些公司管治要求，包括：

只要我們繼續有資格成為一家“受控公司”，我們就可以利用這些豁免。雖然豁免，我們將不會被要求有獨立董事的多數，我們的提名和薪酬委員會將不會被要求完全由獨立董事組成，這些委員會將不會被要求接受年度業績評估。

此外，納斯達克規則第5615(A)(3)條規定，外國私人發行人，如我們公司，可以依賴母國公司治理做法，以取代納斯達克規則第56600系列和規則第5250(D)條中的某些規則，前提是我們仍然遵守納斯達克規則第5625條的不合規通知要求。

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投票權要求(第5640條)，我們有一個符合第5605(C)(3)條的審計委員會，由符合第5605(C)(2)(A)(Ii)條獨立性要求的委員會成員組成。我們被允許遵守某些符合英國要求的公司治理規則，而不是納斯達克的許多公司治理規則，我們打算遵守適用於外國私人發行人的納斯達克公司治理規則。因此，我們的股東將不會得到與受納斯達克所有公司治理要求約束的美國公司股東相同的保護。

我們未來可能會失去外國私人發行人的地位，這可能會導致大量額外的成本和費用。

如果我們的大部分未償還有表決權證券直接或間接由美國居民持有，並且我們未能滿足避免失去外國私人發行人地位所需的額外要求，我們可能不再是外國私人發行人。在這種情況下，我們作為國內註冊人產生的監管和合規成本可能遠遠高於我們作為外國私人發行人產生的成本，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

如果Grupo VM的持股比例降至50%以下，我們可能不再被視為納斯達克規則意義上的“受控公司”.

如果Grupo VM出售我們公司的股份，使其擁有我們股份總投票權的比例低於50%，我們將不再被視為納斯達克公司治理標準所指的“受控公司”。根據納斯達克的規定，不再是受控公司的公司必須遵守獨立董事會委員會的要求，因為這些要求涉及以下分階段時間表的提名、公司治理和薪酬委員會：(1)在不再是受控公司時的一名獨立委員會成員，(2)在不再是受控公司之日起90天內的多數獨立委員會成員，以及(3)自不再是受控公司之日起一年內的所有獨立委員會成員。此外，納斯達克規則規定，自一家公司不再是受控公司之日起，有12個月的分階段實施期限，以遵守多數獨立董事會的要求。如果在逐步實施期間，我們無法招聘更多符合獨立資格的董事，或未能遵守適用的納斯達克規則，我們可能會被納斯達克摘牌。此外，董事會和委員會成員的變動可能會導致公司戰略和經營理念的改變，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

作為一家英國上市有限公司，某些資本結構決定需要股東批准，這可能會限制我們管理資本結構的靈活性。

英國法律規定，董事會只能在獲得股東事先授權的情況下配發股份(或權利或可轉換為股份)，這種授權最多為股份面值總額，最長期限為五年，每一項都在公司章程細則或相關股東決議中規定。《章程》授權自2017年10月26日(即章程通過之日)起五年內增發股份，到期需續發(即，至少每五年一次)，但可能會更頻繁地尋求額外的五年任期(或任何更短的期限)。

英國法律通常還規定，當新股以現金形式發行時，股東可以優先購買權。然而，公司章程或在股東大會上行事的股東可以排除優先購買權。這種優先購買權的排除最長可為五年，如果排除是在公司章程中包含的，則最長為五年，如果排除是通過股東決議的，則從股東決議的日期開始。在任何一種情況下，這一排除都需要在到期時由我們的股東續簽(即，至少每五年一次)。這些條款不包括自2017年10月26日起為期五年的優先購買權，這一排除將需要在到期時續簽(即至少每五年一次)以保持有效，但可能會更頻繁地尋求額外的五年任期(或任何更短的期限)。

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英國法律一般也禁止上市公司在沒有股東事先批准的情況下回購自己的股票，這類決議是以簡單多數投票通過的決議，以及其他手續。作為一家在納斯達克上市的英國公司，我們不能在市場上購買我們的股票，只有在我們的股東通過普通決議(最長批准期限為五年)或事先得到我們股東以普通決議同意建議的購買我們股票的合同的情況下，我們才可以為僱員股票計劃的目的或根據員工股票計劃進行場外購買。

英國法律要求，在宣佈分紅或回購之前，我們必須滿足一定的財務要求。

根據英國法律，我們只能從公司的可分配準備金或可分配利潤中宣佈股息、進行分配或回購股票。“可分配利潤”是指一家公司的累計已實現利潤，即以前未經分配或資本化使用的利潤，減去其累計已實現虧損，即以前未在向公司之家報告的資本適當減少或重組中註銷的利潤。“可分配利潤”是指公司先前未經分配或資本化使用的累計已實現利潤，減去其累計已實現虧損。此外，作為一家上市公司，我們只有在淨資產額不少於催繳股本和不可分配準備金的總和，以及如果並在一定程度上沒有將這些資產的金額減少到低於該總和的情況下，才可以進行分配。公司章程允許股東通過普通決議宣佈股息，但條件是董事已就股息的數額提出建議。股息不得超過董事建議的金額。如果董事認為可供分配的利潤證明派發中期股息是合理的，他們也可以決定派發中期股息。在建議或宣佈支付股息時，根據英國法律，董事將被要求遵守他們的職責，包括考慮我們未來的財務要求。

執行股東對我們或某些董事的判決可能會更加困難。

由於我們是根據英國法律註冊成立的上市有限公司，而且我們的大多數董事和高管都是非美國居民，並且該等董事和高管的幾乎所有資產都位於美國境外，因此我們的股東在美國法院執行鍼對我們公司或董事的判決可能會比目前針對美國上市公司或美國常駐董事的判決更難執行。此外，與在美國法院對美國公司或其董事提出類似索賠相比，在英國法院對我們的公司或其董事或在西班牙法院對我們的某些董事提出某些類型的索賠可能更困難(或不可能)。

美國目前不受與西班牙或聯合王國簽訂的條約約束，該條約規定，除仲裁裁決外，美國與西班牙或聯合王國在民商事上作出的判決相互承認和執行。因此，在西班牙或英國執行美國判決的訴訟中，基於美國聯邦證券法的民事責任的可執行性存在疑問。此外，在西班牙或英國執行在美國法院獲得的任何基於民事責任的判決，無論是否完全基於美國聯邦證券法，都將受到某些條件的制約。還有疑問的是，西班牙或英國的法院是否有必要的權力或授權，在西班牙或英國以違反美國聯邦證券法為基礎提起的原告訴訟中授予補救措施。

與税務有關的風險

該法典第7874節的適用，包括在美國國税局最近的指導下，以及法律的修改可能會影響我們作為外國公司在美國聯邦所得税方面的地位。

我們認為，根據現行法律，就美國聯邦所得税而言，我們應該被視為外國公司。然而，美國國税局(以下簡稱“國税局”)可能會斷言，根據修訂後的1986年“國税法”(下稱“國税法”)第7874條，我們應被視為美國聯邦所得税的美國公司。根據守則第7874條，就美國聯邦所得税而言，如在業務合併後，(I)按第7874條計算，(I)至少80%的普通股(以投票或價值計算)由Globe前普通股持有人持有，且(Ii)經擴大的聯營集團在英國並無重大業務活動(“80%測試”)，則吾等將被視為美國公司。(I)根據守則第7874條，吾等至少有80%的普通股(按投票或價值計算)被視為由Globe前普通股持有人持有，且(Ii)經擴大的聯營集團在英國並無重大業務活動(“80%測試”)。被視為由前普通股持有者持有的我們普通股的百分比(按投票和價值計算)

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目錄

由於他們持有環球公司的普通股，在業務合併後緊隨其後的環球公司在本披露中被稱為“7874%”。

確定第7874條的百分比是複雜的，就業務合併而言，受到法律不確定性的影響。在這方面，美國國税局和美國財政部在2016年4月發佈了臨時規定，並在2018年7月敲定了規定(統稱為7874條規定)，其中包括一項規則，適用於7874%至少為60%，且母公司組織在與外國目標公司不同的司法管轄區的某些交易(“第三國規則”)。本規則適用於2015年11月19日或之後發生的交易，該日期在企業合併結束之前。如果第三國規則適用於企業合併，80%的測試將被視為符合，並且我們將被視為美國聯邦所得税目的的美國公司。雖然我們認為7874條的百分比低於60%，因此第三國規則不適用於我們，但我們不能向您保證，美國國税局會同意這一立場，不會成功挑戰我們作為外國公司的地位。如果美國國税局成功挑戰我們作為外國公司的地位，將給我們帶來重大的不利税收後果，並可能適用於我們的股東。

此外，就美國聯邦所得税而言，本法典第7874條、根據其頒佈的美國財政部條例或其他相關税法(包括適用的税收條約)的變更可能會對我們作為外國公司的地位或待遇以及對我們附屬公司的税收後果產生不利影響，任何此類變更都可能具有前瞻性或追溯性。最近的立法提案旨在擴大美國公司税居留的範圍，包括如果我們及其附屬公司的管理和控制被確定主要位於美國，可能會導致我們被視為美國公司，或者降低7874條的百分比，在該百分比或更高時，我們將被視為美國公司，從而低於80%測試規定的門檻。

美國國税局(IRS)最近的指導方針和法律變化可能會影響我們實施某些收購戰略和某些內部重組的能力。

即使出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為外國公司，第7874條規定也極大地改變了在未來某些收購美國企業以換取我們的股權時，第7874條百分比的計算方式，這可能會影響在與第三方進行交易時可能實現的税收效率。例如，第7874條規定將在2015年12月23日開始的36個月期間影響美國公司對我們普通股(或其他股票)的某些收購，因為它將可分配給Globe前普通股持有人的普通股比例排除在7874%之外。這一規定通常會增加我們未來收購美國業務時適用的第7874條的百分比。第7874條規定也可能更普遍地限制重組我們公司的非美國成員以實現税收效率的能力，除非有例外情況。然而，在這36個月的時間裏，沒有對美國企業進行這樣的收購。

美國國税局最近提出的法規和法律或條約的變化可能會影響業務合併的預期財務協同效應。

美國國税局和美國財政部還發布了規則，規定在2016年4月5日或之後發行的某些公司間債務工具，將被視為美國聯邦所得税的股權，因此限制了美國的税收優惠，並導致可能的美國預扣税。雖然這些新規定沒有追溯力，但如果此類交易導致現有債務工具被視為重新發行，它們可能會影響我們從事未來重組的能力。此外，在某些情況下，美國財政部最近提出的條約建議，如果最終被美國和相關的外國司法管轄區採納，可能會通過對我們的美國附屬公司向相關和無關的外國人士支付某些款項徵收美國預扣税，從而減少我們及其附屬公司的潛在税收優惠。

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目錄

我們受制於多個司法管轄區的税法，我們對這些法律的解釋受到相關政府當局的質疑。

我們和我們的子公司受英國、美國、法國、西班牙、南非、中國和我們開展業務的其他司法管轄區的税收法律和法規的約束。這些法律法規本質上是複雜的，我們和我們的子公司有義務(並且已經)就這些法律法規在我們和我們的子公司及其運營和業務中的應用做出判斷和解釋。這些法律法規的解釋和應用可能會受到相關政府當局的質疑，這可能會導致行政或司法程序、行動或制裁，這可能會對我們的有效税率產生重大影響。

為了税務目的，我們打算將我們完全視為英國居民，但有關税務機關可能會為了税務目的，將我們視為另一個司法管轄區的居民。

我們是一家在英國註冊成立的公司。英國現行税法規定，從註冊成立之日起，我們將被視為英國居民，並且將一直如此，除非(I)我們同時居住在與英國有雙重税收條約的另一個司法管轄區(適用該司法管轄區的税務居住地規則)，以及(Ii)該税收條約中有一項決勝局條款，將獨家居住地分配給該另一個司法管轄區。

基於我們的管理和組織結構，我們認為，出於税務目的，我們應該被視為僅在英國居住。然而，由於這一分析是高度真實的，可能取決於我們管理和組織結構的變化，因此不能保證最終確定我們的納税居住地。如果我們被視為在英國以外的國家或司法管轄區居住，我們的全球收入可能需要在該國或司法管轄區徵税，並可能被要求遵守一些重大和正式的納税義務，包括相關税法規定的預扣税和報告義務，這可能會導致額外的成本和支出，並提高我們的實際税率。

根據英國與其他國家簽訂的税務條約，我們未必有資格享有優惠。

我們打算在適當的情況下，根據英國與其他國家簽訂的税務條約，使我們有資格獲得利益。然而，我們是否有資格並繼續有資格享受此類福利，將取決於每個條約和適用的國內法律(視情況而定)中包含的要求，取決於圍繞我們的運營和管理的事實和情況，以及税務機關和法院的相關解釋。

我們或我們的子公司沒有資格享受税收條約下的福利可能會給我們和我們的子公司帶來不利的税收後果，並可能導致擁有或處置我們的普通股的某些税收後果，不同於下文討論的那些。

未來國內或國際税法的變化或政府當局對這些法律的解釋可能會對我們和我們的子公司產生不利影響。

在我們及其附屬公司開展業務的司法管轄區內，美國國會、英國政府、經濟合作與發展組織(Organization for Economic Co-operation and Development)和其他政府機構都將重點放在了與跨國公司税收相關的問題上。一個例子是在“基數侵蝕和利潤轉移”(或“BEPS”)領域，從税率較高的司法管轄區到税率較低的司法管轄區的附屬公司之間進行支付。因此，美國、英國或我們及其附屬公司開展業務的其他國家的税法可能會發生前瞻性或追溯性的變化，任何此類變化都可能對我們產生不利影響。此外，我們及其子公司制定的國內或國際税法的解釋和應用可能與相關政府當局的解釋和應用不同，這可能會導致行政或司法程序、行動或制裁，這可能是實質性的。2018年7月1日，經合組織所謂的“多邊文書”生效，涵蓋87個司法管轄區，影響1200多個重複徵税條約。歐洲聯盟通過“反避税指令”(稱為“反避税指令1”和“反避税指令2”)並將其納入國內立法是另一項關鍵進展。

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目錄

未來的發展將體現在“税務數字化”等領域，這些舉措允許有關部門更實時地監控跨國公司的納税狀況，以及考慮開徵新税，例如針對科技公司的基於收入的數字服務税，但這也可能影響傳統業務，即將特定公司的部分盈利能力分配給那些銷售額可觀的司法管轄區，儘管該公司並未實際存在。“數字税”將使跨國公司能夠更實時地監控其納税狀況，並考慮開徵新税，例如針對科技公司的基於收入的數字服務税，但這也可能影響傳統業務，即將特定公司的部分盈利能力分配給該公司銷售額可觀的司法管轄區。經合組織在這一領域的最新進展是所謂的第一支柱和第二支柱。根據支柱一，經合組織打算建立分配給市場管轄權的基礎：(I)非常規利潤；(Ii)基於公平原則的基線分配和營銷職能的固定薪酬；以及(Iii)國內職能超過已經補償的基線活動的額外利潤。原則上，我們的業務不在這項措施的範圍內，因為它是指原材料和商品，而這類業務在目前的文件起草中是被排除在外的。然後，第二支柱，也被稱為GLOBAL(全球反基地侵蝕提案)，包括為最低税率設定基礎，賦予各國“退税”利潤的權利，這些利潤目前的税率低於最低税率。這個目標是通過幾個途徑來實現的，也就是, (I)當外國收入的税率低於最低税率時，將其包括在內；。(Ii)對相關方實施少税支付規則，以拒絕在付款不納税時予以扣除或徵税；。(Iii)雙重徵税條約中的規則，允許居留司法管轄區在常設機構的利潤被徵税低於最低税率時，從免税轉為抵免；及。(Iv)受税收規則約束，允許預扣税或其他徵税，或調整不受最低税率限制的付款的條約福利資格。當實施時，全球化可能會影響我們的有效税率。

一項重大的立法進展是在所有歐盟成員國執行2018年5月25日歐盟理事會指令(EU)2018/822，修訂指令2011/16/EU，涉及與可報告的跨境安排(俗稱DAC 6)有關的税收領域強制自動信息交換。DAC 6強制披露影響到至少一個歐盟成員國的跨境安排，這些跨境安排屬於幾個類別之一或被確定為可能表明積極税收規劃的“DAC6標誌”。DAC 6對不遵守規定以及聲譽風險處以高額罰款。我們與DAC 6税務專家密切合作，以確保集團進行的任何符合DAC 6標誌的交易都能得到適當的報告，無論是由相關的集團實體還是由參與者顧問作為中間人。

我們可能會在司法管轄區繳納所得税或其他税，這將對我們的財務業績產生不利影響。

我們和我們的子公司受英國、美國、法國、西班牙、南非和我們開展業務的其他司法管轄區的所得税法律的約束。我們在任何時期的實際税率都會受到我們不同税收管轄區之間收入來源和收入金額的影響。如果我們的收入在不同税務管轄區之間的分配發生變化，可能會對我們的實際税率和財務業績產生實質性影響。此外，由於我們的子公司、我們的活動和運營(我們的生產設施所在位置)的管理和控制，或者税收法律、法規或會計原則(如第一支柱和第二支柱一旦完全開發和實施)的變化，我們或我們的子公司可能需要在這些和其他司法管轄區繳納額外的收入或其他税款。雖然我們已經採取了指導方針和操作程序，以確保我們的子公司得到適當的管理和控制，但我們未來可能需要繳納此類税款，而且此類税款可能會很高。徵收這些税可能會對我們的財務業績產生實質性的不利影響。

我們未來可能會在我們的主要經營司法管轄區承擔當前的納税義務。

我們預計將在我們正常運營過程中開展業務的一些司法管轄區支付當前税款。我們是否有能力將一定水平的所得税推遲到未來期間支付，這取決於我們的廠房和設備在某些司法管轄區加速税收折舊的持續好處、外部和公司間融資安排的持續抵扣、在某些税收管轄區的税收損失到期前的應用以及包括研發抵免在內的税收抵免的應用等因素。我們在任何一個主要經營司法管轄區支付的當前税款水平可能會對我們的現金流產生不利影響，並對我們的財務業績產生重大不利影響。

税法的改變可能會給我們帶來額外的税收。

我們不能向您保證，我們居住或進行活動或運營的司法管轄區的税法將來不會改變。税法的這種變化可能會給我們帶來額外的税收。

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目錄

美國聯邦所得税改革可能會對我們產生不利影響。

通常被稱為減税和就業法案(TCJA)的立法於2017年12月22日在美國頒佈。TCJA對美國聯邦税法進行了重大修改，包括將美國聯邦公司法定税率從35%降至21%，並引入了基數侵蝕最低税(BEAT)。TCJA還改變了美國對外國收入的聯邦税收，以及某些收入和支出的確認時間以及某些業務費用的扣除。我們詳細研究了TCJA自制定以來可能對我們的業務產生的影響。儘管美國國税局繼續發佈進一步的指導意見，但截至2020年12月31日，對我們美國業務税收的最實質性影響涉及到由於美國盈利能力下降而減少的利息支出扣除額。此外，TCJA中有幾項條款從2022年開始生效，可能會對我們產生負面影響。這些撥備包括將在5年內攤銷的研究和開發成本的資本化，以及無法在確定可扣除利息支出金額時補回折舊和攤銷費用，這將減少我們可扣除的利息支出金額。他説：

2010年3月27日，為應對全球新冠肺炎疫情，俗稱“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(以下簡稱“CARE法案”)頒佈，一般提供經濟刺激措施來幫助美國納税人。*CARE法案中的一些變化修改了TCJA納入的立法，我們從中受益。這些好處包括能夠結轉五年的淨營業虧損(NOL)以收回前幾年支付的税款，以及對利息扣除規則(2019年和2020年)的臨時改變，這將允許我們扣除比TCJA所允許的更多的利息支出。自頒佈以來，我們已經研究了CARE法案可能對我們業務產生的影響，並將隨着我們業務的發展繼續這樣做。

根據最近美國大選的結果，制定新税法的可能性增加。*這包括美國公司法定税率提高的可能性增加，如果通過，將對我們產生不利影響。他説：

這份年度報告沒有詳細討論TCJA或它可能對我們或我們的股東造成的影響。我們敦促您就税改法案和投資我們股票的潛在税收後果諮詢您自己的法律和税務顧問。

我們的轉讓定價政策很容易受到國際税務當局的挑戰。

近年來，税務機關越來越關注轉讓定價。由於我們的國際業務和越來越多的公司間跨境交易，我們願意在此類交易的定價方面受到税務機關的挑戰。税務機關的成功挑戰可能會導致應税收入重新分配到不同的税收管轄區，並可能導致我們的實際税率提高。

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第四項：提供有關公司的最新信息。

A.回顧公司的歷史和發展

Ferroglobe PLC

Ferroglobal PLC最初名為VeloNewco Limited，於2015年2月5日根據英國2006年公司法註冊成立，是一傢俬人有限責任公司，是Grupo VM的全資子公司。2015年10月16日，VeloNewco Limited重新註冊為上市有限公司。作為2015年12月23日完成的業務合併的結果，FerroAtlántica和Globe通過公司交易合併，創建了Ferroglobe PLC，這是全球最大的金屬硅、硅和錳基合金生產商之一。為了實現業務合併，Ferroglobal從Grupo VM收購了SAU的Grupo FerroAtlántica的所有已發行和已發行普通股，每股面值1,000歐元，以換取Ferroglobal新發行的98,078,161股A類普通股，每股面值7.50美元，之後FerroAtlántica成為Ferroglobal的全資子公司

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鐵地球。緊接着，Ferroglobal的全資子公司Gordon Merge Sub，Inc.與Globe Specialty Metals，Inc.合併，每股面值0.0001美元的已發行普通股被轉換為獲得一股新發行的普通股的權利，面值為每股7.5美元。在這些步驟之後，Ferroglobal總共發行了171,838,153股，其中98,078,161股發行給Grupo VM，73,759,992股發行給前Globe股東。我們的普通股目前在納斯達克交易，代碼是“GSM”。

2016年6月22日，我們完成了股本的減持，因此，每股股票的面值從7.50美元降至0.01美元，減資金額計入可分配準備金。

2016年11月18日，由於將Ferrolobe R&W Trust的實益權益單位分配給Ferroglobal的某些股東，我們的A類普通股被轉換為Ferroglobal的普通股。由於R&W政策的收益不足以完全補償Grupo VM和FerroAtlántica違反商業合併協議中陳述和擔保的損失，並且R&W政策下的收益需要分配給信託單位的持有人，我們可能需要使用手頭現有的現金或借款來彌補任何實際發生的損失。

2018年8月21日，我們宣佈了一項股票回購計劃，該計劃授權在截至2018年12月31日的期間購買最多2000萬美元的普通股。2018年11月7日，我們完成了回購計劃，共收購了2894,049股普通股，總代價為20，10萬美元，包括適用的印花税。每股平均支付價格為6.89美元。股票回購計劃導致1,152,958股普通股被購買和註銷，1,741,091股普通股被購買入庫，截至2018年12月31日，這些普通股均以國庫形式持有。見“項目16.E.--發行人和關聯購買者購買股票證券”。

回顧年度內，少數以庫房形式持有的普通股已用於滿足本公司根據2016年度Ferroglobal PLC股權激勵計劃向其管理團隊發放的股份獎勵。截至2020年12月31日，財政部持有的普通股數量為1,666,406股。看見注意事項13.

我們歷史上的重要里程碑如下：

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公司和其他信息

我們的註冊辦事處位於5 Fleet Place，London EC4M和7RD，我們的董事會總部設在我們的倫敦辦事處，地址是英國倫敦切斯特菲爾德街13號W1J 5JN，我們的管理層總部設在倫敦，也設在Torre Espace io，Paseo de la Castellana，259-D，P49,28046馬德里，西班牙。我們西班牙辦事處的電話號碼是+34 915 903 219。我們的互聯網地址是http://www.ferroglobe.com.我們網站上的信息不是本文檔的一部分。證交會維護着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向證交會提交文件的發行人的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，網址為http://www.sec.gov.

B.商業概述

通過其運營子公司，Ferrolobe是世界上最大的金屬硅、硅基合金和錳基合金生產商之一。此外，Ferrolobe目前在西班牙、美國、加拿大、南非和毛裏塔尼亞有石英開採活動，在美國有低灰冶金質量的煤炭開採活動，在法國有水電權益。Ferroglobal控制着其大部分原材料的重要部分，並捕獲、回收和銷售其生產過程中產生的大部分副產品。

我們向世界各地不同行業的不同客户羣銷售我們的產品。這些行業包括用於化學工業的鋁、有機硅化合物、球墨鑄鐵、汽車零部件、光伏(太陽能)電池、電子半導體和鋼鐵，所有這些都是製造各種工業和消費產品的關鍵要素。

我們能夠從北美、歐洲、南美、非洲和亞洲的生產中心向我們的客户提供行業內最廣泛的特種金屬和合金。我們廣泛的製造平臺和靈活的能力使我們能夠優化生產，專注於最有可能提高盈利能力的產品，包括生產定製的解決方案和高純度金屬，以滿足特定客户的要求。我們還受益於較低的運營成本，這得益於我們對關鍵原材料來源的所有權，以及我們能夠在某些熔爐中在金屬硅和硅基合金產品之間交替生產的靈活性。

行業和市場數據

以下包含的有關Ferroglobal的競爭地位和市場份額的陳述和其他信息基於領先的金屬行業顧問和領先的金屬行業出版物和信息中心定期發佈的報告，以及對Ferroglobal管理層的估計。

“鐵球”的競爭優勢與戰略

競爭優勢

在金屬硅、硅基合金和錳基合金方面處於領先的市場地位

根據商家的生產能力，我們在核心產品方面是全球領先的生產商，在我們的某些產品中佔有領先的市場份額。具體地説，就金屬硅而言，其全球最大產能約為29.4萬噸(包括我們合資產能的51%，不包括美國塞爾馬工廠、南非Polokwane工廠、歐洲Château-Feuillet工廠和尼亞加拉瀑布工廠的永久閒置產能，並認為最有利的生產組合)，我們在北美擁有大約70%的商家產能市場份額，在大約20%的市場份額中，我們擁有約20%的閒置產能，並認為最有利的生產組合是：我們在美國的塞爾馬工廠、南非的Polokwane工廠、歐洲的Château-Feuillet工廠和尼亞加拉瀑布工廠的永久閒置產能，我們在北美擁有大約70%的商家產能，在市場上佔有大約20%的份額就錳基合金而言，繼2018年收購法國敦刻爾克和挪威Mo i Rana工廠後，我們在歐洲的市場份額約為15%，我們是不包括中國的全球三大錳合金生產商之一。

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我們在五大洲的規模和全球業務使我們能夠提供廣泛的產品，以服務於各種終端市場，包括那些我們認為具有活力的市場，如太陽能、汽車、消費電子產品、半導體、建築和能源行業。由於我們在市場上的領先地位和產品的廣度，我們對市場需求擁有重要的洞察力，從而能夠更有效地利用我們的資源和運營能力。我們從公司集團內部供應高質量原材料的關鍵來源的能力促進了運營和財務穩定，並減少了我們與競爭對手爭奪供應的需要。我們相信，這也提供了競爭優勢，使我們能夠在經濟高效的基礎上向我們的客户提供質量一致的增強型產品。

全球生產足跡和覆蓋範圍

我們多元化的生產基地由北美、歐洲、南美、南非和亞洲的生產設施組成。我們有能力在多個工廠生產我們的核心產品，在應對不斷變化的全球需求趨勢和客户要求時提供競爭優勢。此外，這一廣泛的基礎確保了我們的客户的可靠性，他們重視及時交貨和一致的產品質量。我們多樣化的生產基地也使我們能夠優化我們的生產計劃，並將生產轉移到成本最低的設施。我們的大部分生產設施都位於主要原材料來源地、主要客户或主要交通樞紐附近，以方便原材料的運輸和成品的分銷。這使我們能夠為全球客户提供服務，同時優化我們的營運資金，並使我們的客户能夠優化他們的庫存水平。

在成長型行業擁有多樣化的高質量客户基礎

我們向30多個國家和地區的客户銷售我們的產品，其中北美和歐洲的客户最集中。我們的產品廣泛用於各種行業的終端產品，包括太陽能、個人護理和保健產品、汽車零部件、碳鋼和不鏽鋼、水管、太陽能、半導體、石油和天然氣、基礎設施和建築。儘管其中一些終端市場的增長動力與我們相似，但另一些市場相關性較小，並提供了多元化的好處。這些廣泛的產品、客户和終端市場為我們的業務提供了顯著的多樣性和穩定性。

我們相信，我們的許多客户都是終端市場和領域的領先者。基於我們提供的產品的廣度和質量，以及我們生產滿足特定客户需求的產品的能力，我們與客户建立了長期的合作關係。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的財年，Ferroglobal的十大客户分別約佔Ferroglobal綜合收入的50.7%和39.9%。我們的客户關係為我們提供了對未來銷量和收益的穩定性和可見性，儘管我們不依賴於任何單個客户或終端市場。我們的客户關係，加上我們多樣化的產品組合，為我們提供了交叉銷售新產品的機會；例如，通過向現有的鍊鋼客户提供硅基或錳基合金。

靈活、低成本的結構

我們相信，我們擁有高效的成本結構，隨着時間的推移，通過戰略收購實現垂直整合，我們的成本結構會得到加強。我們的成本基礎中最大的組成部分是原材料和電力。我們相對較低的運營成本主要是因為我們擁有並接近原材料來源，我們能夠獲得有吸引力的電力供應和熟練勞動力，以及我們高效的生產流程。

我們相信，我們垂直整合的商業模式和對原材料來源的所有權為我們提供了相對於競爭對手的成本優勢。此外，這種所有權，以及我們不依賴任何一家供應商滿足其餘原材料需求的事實，通常確保了我們生產過程中長期穩定的原材料供應，從而加強了運營和財務穩定。運輸成本在我們的業務中可能很大；我們靠近原材料來源和客户，改善了物流，這是另一個成本優勢。我們的設施離客户很近，這也使我們能夠及時交付成品，並減少儲存多餘庫存的需要，從而更有效地利用營運資金。此外，我們相信，我們已經簽訂了具有競爭力的電力供應合同，為我們提供了可靠的、長期的、合理費率的電力供應。

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目錄

我們收集、回收和銷售生產過程中產生的大部分副產品，這進一步降低了我們的成本。

我們的生產成本在很大程度上是可變的，我們多樣化的生產基地使我們能夠根據市場狀況的變化，在設施和產品之間轉移生產和分銷。此外，我們貨幣和大宗商品風險敞口的多樣性在一定程度上為外匯和原材料價格波動提供了天然的對衝。我們的生產成本主要取決於當地因素，而我們的產品價格更多地受到全球因素的影響。一旦當地功能性貨幣相對於美元貶值，我們的運營成本就會降低，在國際市場上的競爭優勢就會增強。

我們相信，我們的規模和全球業務使我們能夠在經濟低迷、大宗商品價格波動和需求波動期間維持運營。

關鍵、高質量原材料的穩定供應

為了確保我們冶金產品生產所需的高質量原材料的可靠供應，我們對資源進行了戰略性收購，這些資源為我們的製造業務消耗的投入提供了相當大的一部分。具體地説，我們在美國擁有和經營特種、低灰分、冶金質量的煤礦，在美國、西班牙和南非擁有高純度石英採石場，在南非擁有木炭生產裝置，在中國寧夏擁有和運營我們的Yonvey碳電極生產設施。對於我們的子公司無法滿足的原材料需求，我們在每個運營區域都有多家合格的供應商供應每種原材料，幫助確保可靠地獲得高質量的原材料。

高效環保的副產品利用

我們利用或銷售我們製造過程中的大部分副產品，這降低了我們的運營成本和對環境的影響。我們已經為我們的生產過程產生的副產品開發了市場，並改變了我們的製造業務，因此幾乎不需要處理固體廢物。在製造過程中沒有回收的副產品通常被出售給公司，這些公司對其進行加工，以用於各種其他應用。這些材料包括：用作混凝土添加劑、耐火材料和油井調節劑的硅灰(也稱為微二氧化硅)；粉塵-粉碎結塊產生的精細材料；以及熔鍊過程中淨化過程產生的浮渣。

創新先鋒，專注於技術進步和下一代產品的開發

我們才華橫溢的員工歷來在內部開發專有技術能力和下一代產品，我們相信這給我們帶來了競爭優勢。除了專門的研發部門外，我們還與西班牙、法國和世界其他國家的多所大學和研究機構簽訂了合作協議。我們的研發成果包括：

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為了推進該項目，FerroAtlántica從西班牙工業和能源部獲得了一筆本金約4500萬歐元的貸款，用於建設UMG硅廠。由於全球太陽能級硅(或多晶硅)的市場環境，2018年底，公司暫停了對該項目的投資，同時保留了技術和訣竅，以便能夠在市場環境變化時最終完成工廠的建設。

Ferroglobe創新團隊正在進行新的研發工作，以開發能夠滿足下一代電池要求的新產品。

金屬和採礦業經驗豐富的管理團隊

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我們擁有一支經驗豐富、經驗豐富的管理團隊，對全球金屬和採礦業有廣泛的瞭解，擁有運營和財務專長，並在開發和管理大型業務方面有過往記錄。我們的管理團隊致力於對宏觀經濟和行業發展做出快速有效的反應，尋找和提供增長機會，並通過持續關注運營成本控制和紀律嚴明的、基於價值的資本配置方法來改善我們的業績。我們的管理團隊由一支熟練的運營團隊組成，他們擁有紮實的生產流程技術知識，並與主要客户建立了牢固的關係。

經營策略

整個2020年，我們對我們的公司進行了深入而廣泛的評估，目標是設計一個戰略計劃，重點是加強業務的長期競爭力，並通過從根本上改變我們的運營方式(無論是在運營還是在財務上)使公司恢復盈利。我們制定的多年扭虧為盈計劃基本上影響了我們公司的所有職能領域，因為我們尋求推動變革，以確保整個週期的競爭力。我們戰略計劃的關鍵價值驅動因素如下：

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我們的研發團隊。*根據戰略計劃，我們已經正式確定了執行這些倡議的方式，建立了擁有對實施至關重要的專業知識的運營和技術團隊。此外，我們正在開發工具來跟蹤我們的關鍵性能指標，以持續努力提高爐級性能。

在我們的新戰略計劃中，我們的目標是：

保持和利用核心業務的行業領先地位，追求長期增長

我們打算保持和利用我們作為全球領先的金屬硅生產商和按產能計算的全球領先鐵合金生產商之一的地位。我們相信，通過執行我們目前的戰略計劃，我們將實現我們的目標，該戰略計劃的重點是調整我們的資產規模，不斷改進以提高生產率，並降低我們的成本結構。我們計劃通過不斷提高我們的生產能力以及開發新產品來實現有機增長，以進一步使我們的產品組合多樣化，並擴大我們的客户基礎。我們打算將我們的生產和銷售努力集中在我們認為具有最高盈利和增長潛力的高利潤率產品和終端市場。我們將繼續利用我們的全球覆蓋面和我們生產基地的多樣性來適應市場需求的變化，根據需要將我們的生產和分銷轉移到不同的設施和不同的產品之間，以保持競爭力和最大限度地提高盈利能力。我們的目標是獲得對關鍵原材料的進一步直接控制，以確保我們長期獲得稀缺的儲備，我們相信這將使我們在保持低成本地位的同時，繼續提供增強的產品。另外，我們還將繼續

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定期審查我們的客户合同，以努力改善他們的條款，並在根據長期協議銷售和保留對現貨市場的一些敞口之間取得最佳平衡。我們打算保持適當反映我們產品價值和客户服務水平的定價，並根據商品價格和需求波動，可能決定放棄基於指數價格的合同，轉而採用固定價格的合同，特別是在確保我們的業務經歷的整個週期中都能盈利的價格。

在控制投入的同時保持低成本地位

我們相信我們有一個高效率的成本結構，在未來，我們會透過多項措施，進一步降低成本和提高運作效率。我們計劃專注於通過我們的專屬來源和長期供應合同控制我們的原材料成本，並降低我們的固定成本，以降低我們的硅、金屬和鐵合金生產的單位成本。我們的目標是改進我們的內部流程，進一步整合我們的全球足跡，例如從價值鏈優化中獲益，包括增強原材料採購和材料管理；在我們的平臺上採用最佳實踐以及技術和運營訣竅；通過改進物流來降低運費成本；以及通過標準化監控和報告程序、技術、系統和控制來節省運費。我們打算通過研發和有針對性的資本支出來加強我們的生產流程，並利用我們的地理足跡將生產轉移到這類產品最具成本效益和最合適的設施和地區。我們會繼續定期檢討我們的電力供應合約，以期改善合約條款和更具競爭力的電費結構。此外，我們將尋求最大限度地利用和銷售我們生產過程中產生的副產品的價值，並繼續專注於創新，開發下一代產品。

我們相信，我們在技術專長和創新的基礎上將自己與競爭對手區分開來，這使得我們能夠提供新的高質量產品來滿足客户的需求。我們打算在未來繼續使用這些能力來留住現有客户並培育新業務。我們計劃利用我們敬業的專家團隊的專業知識來推進和開發推動有機增長的下一代產品和技術。特別是，我們打算開發用於高端應用的高價值粉末，包括鋰離子電池的硅基陽極材料。我們還致力於進一步開發我們的專業鑄造產品，如增值孕育劑和定製的球化劑，用於鐵的生產，以提高其抗拉強度、延展性和衝擊性能，並改善鑄鐵組織的均勻性。

保持財務紀律，以促進持續運營並支持增長

我們相信，保持財務紀律將使我們有能力管理因大宗商品價格變化和需求波動而導致的業務波動。我們打算保持強勁和保守的資產負債表，有足夠的流動性和財務靈活性，以促進我們所有正在進行的業務，支持有機和戰略增長，併為謹慎的資本支出計劃提供資金，這些計劃旨在通過提供更全面的產品組合和根據市場情況優化生產，使我們處於更好的地位，以產生更多的收入和現金流。我們計劃通過各種旨在優化庫存水平和應收賬款的舉措，提高營運資金管理的效率。我們還將尋求償還自由現金流的債務，並保持低槓桿，以最大限度地產生自由現金流。

追求戰略機遇

我們在有條不紊地收購互補業務併成功將其整合到現有業務中，同時通過適當的資產剝離保持有針對性的方法方面，有着良好的業績記錄。我們過去的收購增加了我們業務的垂直整合，使我們能夠在經濟高效的基礎上提供增強的產品。我們定期考慮和評估我們業務的戰略機遇，並將在未來繼續這樣做，目標是擴大我們的能力並利用我們的產品和業務。特別是，我們打算以適當的估值進行互補性收購和其他投資，目的是提高我們的產能，增加我們獲得原材料和其他投入的機會，進一步提煉現有產品，擴大我們的產品組合，並進入新市場。我們將在保持保守的槓桿地位和強勁的資產負債表的同時，有紀律地考慮這些戰略機遇。

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我們還將尋求持續評估我們的核心業務戰略，並可能剝離某些非核心和低利潤率業務，以改善我們的財務和運營業績。

設施和生產能力

下圖顯示了截至2020年12月31日，我們的資產和產能的位置，包括我們合資企業(我們擁有51%的產能)的51%的產能，按地理位置劃分，生產硅、硅基合金和錳基合金。*必須指出的是，某些設施可能而且確實會不時地在不同的產品系列之間切換(例如，從金屬硅到硅基合金，反之亦然)，或者在同一系列中的不同產品之間切換(例如，從錳鐵到硅錳)。這樣的開關改變了每個工廠的生產能力。

我們的生產設施位於世界各地的戰略位置。我們在西班牙、南非、加拿大和美國經營石英礦，在南非生產木炭。此外，我們還在美國經營低灰分、冶金品位的煤礦。

為配合市場情況及管理營運開支，工廠不時會全部或部分閒置。截至2020年12月31日，由於當前的市場狀況，美國、西班牙、委內瑞拉和南非的某些生產設施部分或全部閒置。作為我們戰略計劃的一部分，我們已經決定永久關閉美國尼亞加拉瀑布工廠和法國夏圖-費伊萊特工廠的產能。*截至2020年12月31日和2019年12月31日，Ferroglobal在西班牙沒有裝機容量。Ferroglobal的子公司在法國總共擁有18.9兆瓦的水電產能。

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產品

在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三年中，Ferroglobal按產品分類的合併銷售額如下：

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金屬硅

Ferroglobal是一家全球領先的金屬硅生產商，在美國、法國、南非、加拿大和西班牙的幾家工廠每年的總產能約為293,750噸(包括我們合資產能的51%)。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的三個年度，Ferroglobal來自金屬硅銷售的收入分別佔Ferroglobal總合並收入的40.5%、33.4%和41.6%。

一次鋁和二次鋁生產商使用金屬硅，他們需要有一定要求的金屬硅來生產鋁合金。在截至2020年12月31日的財年，對鋁生產商的銷售額約佔金屬硅收入的45%。金屬硅的加入降低了鑄鋁的收縮和熱裂傾向，提高了鋁成品的鑄造性、硬度、耐蝕性、抗拉強度、耐磨性和焊接性。鋁用於製造各種汽車部件，包括髮動機活塞、外殼、鑄鋁輪轂和飾件，以及高壓電線、飛機部件、飲料容器和其他需要鋁性能的產品。

金屬硅也被幾家主要的有機硅化學品生產商使用。在截至2020年12月31日的財年，對化學品生產商的銷售額約佔金屬硅收入的43%。有機硅化學品應用廣泛，包括個人護理用品、建築相關產品、保健產品和電子產品。在建築和設備應用中，有機硅化學品可提高附着力，起到密封劑的作用，並具有絕緣性能。在個人護理和保健產品中，有機硅化學品增加了光滑的質地，防止紫外線，並提供保濕和清潔性能。金屬硅是有機硅化學品生產的重要組成部分，約佔生產成本的20%。

此外，金屬硅是生產多晶硅所需的核心材料，多晶硅最廣泛用於製造太陽能電池和半導體。在截至2020年12月31日的財年，對多晶硅生產商的銷售額約佔金屬硅收入的10%。多晶硅生產商採用工藝進一步提純

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硅金屬和生長的鋼錠，晶圓就是從這些鋼錠中切割出來的。這些晶片是生產太陽能電池、將陽光轉化為電能的基礎材料。這些獨立的太陽能電池被焊接在一起，以製造太陽能電池板。

錳基合金

按產能計算，Ferroglobal是全球領先的錳基合金生產商之一。截至2020年12月31日，Ferroglobal在西班牙、挪威和法國的工廠保持着約309,000噸硅錳年產能和約346,000噸鐵錳年產能。在截至2020年12月31日的財年中，Ferroglobal售出了261,605噸錳基合金。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的三個年度，Ferroglobal的錳基合金銷售收入分別佔Ferroglobal總綜合收入的23.4%、27.7%和23.5%，全球錳基合金生產的90%以上用於鋼鐵生產，所有鋼鐵製造商都在其生產過程中使用錳和錳合金。

在鋼鐵生產過程中，硅錳被用作脱氧劑。硅錳也以精煉硅錳(或稱硅錳AF)和超精煉硅錳(或稱硅錳LC)的形式生產。

錳鐵作為鋼中的脱氧、脱硫和脱氣劑，用於脱除鋼中最初冶煉過程中存在的氮和其他有害元素，改善鋼的機械性能、淬透性和耐磨性。Ferroglobal生產的三種類型的錳鐵是：

硅基合金

硅鐵

按產量計算，Ferroglobal是近年來全球領先的硅鐵生產商之一。在截至2020年12月31日的財年中，Ferroglobal售出了134,849噸硅鐵。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的三個年度，Ferroglobal銷售硅鐵產生的收入分別佔Ferroglobal總合並收入的15.4%、17.0%和16.0%。

硅鐵是鐵和硅(通常約75%硅)的合金。硅鐵產品用於生產不鏽鋼、碳鋼和各種其他鋼合金，並用於製造電極，在較小程度上也用於鋁的生產。大約88%生產的硅鐵用於鋼鐵生產。

硅鐵通常用於脱氧和合金化，以提高鋼鐵產品的質量和強度。硅提高了鋼的強度和耐磨性、彈性和阻垢性，降低了鋼的導電性和磁致伸縮。

其他硅基合金

除硅鐵外，Ferroglobal還生產各種不同的硅基合金，包括鈣硅合金和鑄造產品，這些產品包括孕育劑和球化劑。Ferroglobe生產20多種專門的鑄造產品，其中有幾種是為客户量身定做的。對這些特殊金屬的需求正在增加，因此，它們正成為Ferroglobal提供的產品中更重要的組成部分。

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在截至2020年12月31日的財年中，Ferroglobal銷售了65,362噸硅基合金(不包括硅鐵)。截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日止年度，Ferroglobal來自硅基合金(不包括硅鐵)的收入分別佔Ferroglobal總合並收入的11.1%、11.3%和9.5%。

硅鈣的主要用途是鋼液的脱氧和脱硫。此外，鈣硅還用於控制氧化物和硫化物夾雜物的形狀、大小和分佈，改善流動性、延展性以及最終產品的橫向機械和衝擊性能。硅鈣還用於生產鑄鐵管塗料、粉末金屬的焊接工藝和煙火工藝。

Ferroglobal生產的鑄造產品包括球化劑和孕育劑，用於生產鑄鐵，以提高其抗拉強度、延展性和衝擊性能，並改善鑄鐵組織的均勻性。

硅灰

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的三個年度，Ferroglobal的硅煙銷售收入分別佔Ferroglobal總合並銷售額的2.3%、2.1%和1.6%。

硅灰是金屬硅和硅鐵電冶過程的副產品。這種粉塵狀材料通過Ferroglobe工廠的空氣過濾系統收集，主要用於生產高性能混凝土和砂漿。在這些產品中有控制地添加硅灰可提高耐用性，改善其對外部因素(如水)的防滲性。這些類型的混凝土和砂漿用於大型項目，如橋樑、高架橋、港口、摩天大樓和海上平臺。

服務

能量

該公司於2019年出售了西班牙水電業務。截至2019年12月31日和2018年12月31日的兩個年度，Ferroglobal確認了西班牙水電業務的利潤/(虧損)，金額分別為9,464,000美元(450美元)和9,464,000美元。

在西班牙，Ferrolobe自1998年以來一直在西班牙的能源批發市場銷售其生產的所有電力。在2013年之前，Ferrolobe受益於上網電價支持計劃，根據該計劃，Ferrolobe在法律上有權向西班牙電網供電，以換取固定的適用上網電價，並因此獲得高於市場價格的價格。然而，西班牙2013年引入的新監管制度取消了Ferrolobe大部分設施的上網電價支持計劃。通過優化發電，使其在高峯時段運營，以及通過參與“輔助服務”市場，Ferroglobal同意根據需要發電，以平衡其運營市場的能源供需，從而在一定程度上緩解了價格下降的影響。見下文“項目4.B--管制事項--能源和發電”。

由Grupo VM控股的西班牙公司Villar Mir Energía，S.L.(“VM Energía”)根據一份戰略諮詢服務合同，為Ferrolobe在西班牙批發市場的水電設施的日常運營提供諮詢(2019年1月1日起提供此項服務^ST至8月30日，出售FAU的日期)。在西班牙批發市場運營需要VM Energía提供的專業交易技能，因為它擁有廣泛的發電設施和管理的客户基礎。2019年，該公司出售了其在西班牙的水電設施，由此終止了諮詢協議。有關Ferroglobal和VM Energía之間的合同安排的更多信息，請參見下面的“項目7.B.-主要股東和關聯方交易-關聯方交易”。Ferroglobal還在法國的兩家工廠擁有和運營1920萬兆瓦的水電裝機容量。考慮到這些工廠的規模較小，以及它們運營所依據的監管制度的特殊性，這些工廠的運營結果和財務狀況都包括在我們的法國業務中。

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原材料、物流和電力供應

Ferroglobe成本基礎的最大組成部分是我們冶金製造設施用於冶煉的原材料和電力。在截至2020年12月31日的財年中，Ferrolobe的電力消耗成本約佔Ferroglobe總綜合銷售成本的27%。

Ferroglobal用於生產其電冶產品的主要原材料是碳還原劑(主要是煤，但也有木炭、冶金焦和石油焦、無煙煤和木材)和礦物(錳礦和石英)。用於生產Ferroglobal電冶產品的其他原材料包括電極(由石墨、碳電極和電極糊組成)、爐渣和石灰石，以及某些特殊添加劑金屬。Ferroglobal由公司採購部負責集中採購煤炭、錳礦、石英、石油和冶金焦炭、電極和大多數添加劑金屬。一些從當地採購的原材料是在與公司採購部門密切合作的情況下分散採購的(特定國家的採購商)。他説：

錳礦

全球錳礦供應包括含錳量為35%至56%的標準至高品位錳礦和含錳量較低的低品位錳礦。錳礦產量主要來自八個國家：南非、澳大利亞、中國、加蓬、巴西、烏克蘭、印度和加納。不過，高品位錳礦的生產集中在澳大利亞、加蓬、南非和巴西。

2020年購買的絕大多數錳礦來自南非(佔總採購量的49%)和加蓬(佔總採購量的32%)的供應商。2020年，由於南非礦業公司從2020年4月起宣佈新冠肺炎大流行導致不可抗力，Ferroglobal將其供應從南非多元化。全球錳礦價格主要由中國的錳需求推動，印度的需求程度較低。由於後勤、勞動力或其他原因，南非、澳大利亞、巴西或加蓬的供應可能中斷，這可能會對錳礦的供應和定價產生影響。

煤，煤

煤是硅及硅合金生產中的主要碳還原劑。只有灰分低於10%且具有特定物理性質的洗選過的煤才用於生產硅合金。哥倫比亞和美國是所需類型煤炭的最佳來源，包括Ferroglobal在內的絕大多數硅合金行業都依賴這兩個國家的供應。

2020年，Ferroglobal為其設施從外部購買的煤炭中，約60%來自哥倫比亞的一個來源，其餘40%來自美國、哥倫比亞其他煤礦以及哈薩克斯坦和南非。Ferroglobal與某些洗煤廠有着長期的合作關係，這些洗煤廠根據市場前景，使用現貨、季度、半年或年度合同為煤炭定價。以美元計價的歐洲煤炭價格主要基於API 2，這是進口到西北歐的煤炭的基準價格參考。

Ferrolobe還擁有美國的Alden Resources LLC(“Alden”)。奧爾登滿足了我們對北美業務的很大一部分需求，從而為我們提供了穩定和長期的低灰分冶金煤供應。

有關詳細信息，請參閲下面的“-採礦操作”。

石英砂

石英，也被稱為石英巖，是製造金屬硅和硅基合金的關鍵原材料。

Ferrolobe已獲得從其位於西班牙、南非、美國和加拿大的石英礦開採石英的權利(見“-採礦業務”)。截至2020年12月31日的財年，Ferroglobal的總消費量約為75%

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一大批石英是自給的。Ferroglobe根據年度合同安排從第三方供應商採購石英。Ferroglobe的石英供應商通常在Ferroglobe工廠所在的同一個國家開展業務，或者距離很近，這樣可以最大限度地降低物流成本。

Ferroglobal控制着位於阿拉巴馬州的石英巖開採業務，以及魁北克省聖烏爾本(Saint-Urbain)的石英巖開採特許權(由第三方礦商運營)。這些礦山供應我們北美業務對石英的很大一部分需求。

其他原材料

生產金屬硅和硅基合金需要木材。它直接用於熔爐中作為木屑或切割以生產木炭，木炭是Ferroglobal在南非工廠的主要碳還原劑來源。在南非，木炭是進口煤炭的一種價格較低的替代品，併為其生產的硅基合金提供了理想的質量。在Ferroglobal運營的其他國家，Ferroglobal在當地購買木片或從各種供應商那裏購買原木，用於現場木材削片操作。

2020年，冶金焦炭的來源主要來自俄羅斯和西班牙，但也有一些來自波蘭、哥倫比亞和中國。

石油焦、電極相關產品、礦渣、石灰石和添加劑金屬是Ferroglobal用於製造其電冶產品的其他相關原材料。這些原材料的採購要麼集中管理，要麼與每個國家的原材料採購經理或工廠經理一起管理，按現貨價格或根據一年或一年以下的合同採購的材料。

2020年，由於產量下降，石墨電極數量減少。石墨電極的來源是多樣化的，供應來自歐洲國家、印度、俄羅斯和中國，並簽訂了現貨和長期協議。碳電極供應來自俄羅斯和中國，包括Ferroglobal在中國寧夏的碳電極工廠。

原材料成本

Ferroglobal的主要原材料是石英、錳礦、煤、冶金焦、木材和木炭。錳礦是錳基合金成本基礎中最大的組成部分。於二零二零年，Ferroglobal與錳礦有關的總開支6830萬美元中，超過35%是按年度承諾供應，其餘則以現貨方式購買。在硅基合金生產中，專用煤是主要的碳還原劑。2020年，煤炭為Ferroglobal帶來了1.061億美元的支出。用於錳合金生產的冶金焦炭在2020年的總採購量為1910萬美元。

木材既是生產硅合金的重要元素，也用於生產木炭，而木炭是Ferroglobe在南非的子公司Silicon melters(Pty.)有限公司使用的一種碳還原劑。2020年，Ferroglobal的木材支出達到2,880萬美元。

Ferroglobe的歐洲子公司大約65%的石英需求來自西班牙和南非的礦山，北美子公司大約84%的石英需求來自位於美國和加拿大的礦山。2020年石英總消費量為6420萬美元。

物流

後勤作業是集中管理的。海運業務集中在企業層面，而鐵路物流則集中在國家層面。道路運輸在工廠級別進行管理，在多個地點的國家進行集中協調。運輸和物流方面的合同承諾儘可能與Ferroglobal的原材料合同和客户合同相匹配。

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電源

在西班牙，能源是通過與貿易公司簽訂的供應合同購買的。最終能源價格受到每日市場波動的影響，但由於2020年大流行的背景，最終的日均價格大大低於正常情況下的預期，從而實現了電廠具有競爭力的能源價格，儘管自2013年以來導致最終能源成本計入信貸的所謂“中斷計劃”已於2020年7月到期。一項新的能源信貸計劃預計將於2021年生效。2020年，根據歐盟-ETS規定，西班牙工廠也獲得了間接成本補償，但與最初宣佈的金額相比，政府大幅減少了補償。2021年的間接成本補償已獲批准，幾乎是2020年預算的三倍。為了實現最具競爭力的能源成本，生產被調整為小時電價方案，所有工廠都實施了能效管理制度。

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Ferroglobal已經根據市場價格談判了一份涵蓋2020至2022年的供應合同，目前正在與市場上的供應商談判長期供應合同。另見“項目7.--大股東和關聯方交易--關聯方交易”。2015年頒佈的法規使FerroPem SAS能夠受益於由此降低的傳輸關税，以及同意中斷生產和應對需求激增的補償，以及根據歐盟排放交易系統(ETS)法規獲得間接二氧化碳成本補償。這些安排使FerroPem和SAS可以在12個月的基礎上進行有競爭力的運營，但如果需要，還可以在能源價格較低的時期集中生產。Ferroglobal通過其水力發電站在法國生產能源，這在一定程度上減輕了其受到電價上漲的影響。

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在美國，我們試圖簽訂長期電力供應合同，這些合同重視我們中斷負荷以實現合理費率的能力。過去，我們的電力供應合約帶來穩定的價格結構。在西弗吉尼亞州，我們與Brookfield Renewable Partners，LP簽訂了一份合同，從一個專用的水電設施到2021年12月底，以固定費率提供我們平均45%的電力需求。我們在西弗吉尼亞州和阿拉巴馬州對非水力發電的需求主要是通過提供有競爭力的費率的特殊合同來滿足的。在俄亥俄州，電力是以市場為基礎的價格提供的。

在南非，能源價格由國家能源服務管理局(NERSA)監管，價格上漲事先公開宣佈，並從每年4月開始實施。硅冶煉廠在高峯時段參與需求減少，並從月度電力賬户中獲得補償。為了保持對全年生產成本的控制，冬季的產量在高峯期大幅減少。

我們礦熱爐的功耗水平高度依賴於生產的產品，通常在以下範圍內：(I)錳基合金生產一噸產品需要2.0至3.8兆瓦時，(Ii)硅基合金生產一噸產品需要3.5至8兆瓦時，(Iii)金屬硅需要大約12兆瓦時生產一噸產品。因此，持續獲得低成本、可靠的電力來源對我們的業務至關重要。

採礦作業

儲量

SEC行業指南7將儲量定義為在確定儲量時可以經濟合法地開採或生產的礦藏的一部分。已探明或測量的儲量是指：(A)儲量的數量是根據露頭、戰壕、工作面或鑽孔中揭示的尺寸計算出來的，等級和/或質量是根據詳細採樣的結果計算的；(B)檢查、採樣和測量的地點間隔如此之近，地質特徵如此明確，以至於儲量的大小、形狀、深度和礦物含量都是確定的。可能儲量或指示儲量是指其數量、等級和/或質量是根據與已探明儲量相似的信息計算出來的，但用於檢查、採樣和測量的地點相距較遠，或者間隔較小。可能儲量的保證程度雖然低於已探明儲量的保證程度，但足以假定觀察點之間的連續性。儲量估計是由獨立的第三方顧問做出的，主要基於露頭、戰壕、詳細採樣中揭示的尺寸。

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並進行了鑽探研究。我們會不時檢討和重新評估這些估計數字。儲量估計基於各種假設，這些假設中的任何重大變化都可能對Ferroglobe儲量估計的準確性產生實質性影響。

下表列出了截至2020年12月31日已投產的Ferroglobe礦山的概要信息。

Ferroglobe認為其Conitina和Conitina Segunda礦是由Coto Minero成立(由礦務局於2018年3月正式批准)合法支持的單一採礦項目。此外，Ferroglobal目前持有所有必要的許可證，可以在其位於Conitina的礦山開始生產。儘管Ferroglobe尚未獲得西班牙礦業管理局對其2021年年度採礦計劃的正式批准，但法律上並未阻止我們根據完全授權的2020年年度採礦計劃在該地區開始採礦作業。

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目錄

因此，Conitina礦的儲量被認為是可能的儲量，下表列出了Conitina和Conitina Segunda礦的概要信息：

Ferroglobal在西班牙(Cristina、Trasmonte和Merlán)擁有額外的採礦權，但隨着西班牙礦務局分別於2015年9月和2017年2月開始取消Merlán和Trasmonte的採礦權，這些礦場目前都沒有在生產或進行礦山開發活動。西班牙礦務局於2017年12月開始取消我們在克里斯蒂納的採礦權。Ferrolobe不認為委內瑞拉的某些礦場(La Candelaria、El Manteco和El Merey)是採礦資產，因為這些礦藏已經完全耗盡，而且考慮到委內瑞拉目前的經濟和政治環境，在這些地點很難獲得新的採礦權。

西班牙採礦特許權

索尼婭

Sonia採礦權之前屬於Cuarzos Industriales S.A.U.1979年獲得採礦權的Cuarzos Industriales。1996年，Ferroglobe從葡萄牙水泥製造商西姆泊(Cimpor)手中收購了Cuarzos Industriales S.A.U.S.，後者是目前在Sonia開採的財產的所有者，以及Sonia採礦特許權。索尼亞礦業特許權覆蓋的表面積為3.87億公頃。特許權將於2069年到期。

埃斯梅拉達

Esmeralda最初的採礦特許權是在進行了適當的採礦研究並向相關公共當局證明瞭該地區的採礦潛力後，於1999年授予Esmeralda目前開採財產的所有者Cuarzos Industriales。埃斯梅拉達採礦特許權覆蓋的面積為84公頃。特許權將於2029年到期。

塞拉巴爾

Serrabal採礦特許權最初於1978年授予Rocas，Arcillas y Minerales S.A.Ferroglobal於2000年獲得了該公司的控制權，該公司是目前Serrabal採礦特許權以及Serrabal採礦特許權的所有者。羅卡斯，Arcillas y Minerales，S.A.已申請續簽特許權。根據適用採礦當局批准的臨時措施，Rocas Arcillas y Minerales S.A.獲準在Serrabal無限期繼續採礦作業，直至就特許權續期作出最終決定為止。如果續期獲得批准，特許權將於2038年到期。Serrabal採礦特許權覆蓋的面積為861公頃。

殼殼藻

Conitina採礦權之前屬於Cuarzos Industriales S.A.U，後者於1979年獲得了採礦權。1996年，Ferroglobal從葡萄牙水泥製造商西姆泊(Cimpor)手中收購了該公司以及Conitina採礦特許權。Conitina Segunda採礦特許權於1997年授予Cuarzos Industriales S.A.U.Cuarzos Industriales S.A.U.，在進行了適當的採礦研究並證實了該地區的採礦潛力後，特許權有效期為30年。Conitina特許權於2009年到期，Cuarzos Industriales S.A.U.申請續簽，還要求主管當局將特許權與Conitina Segunda的特許權合併。

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對合並請求的法律支持是，這兩個採礦權都適用於一個獨特的石英礦牀。該批准於2018年3月正式獲得當局批准。Cuarzos Industriales S.A.U.S.是Conitina目前開採的財產的所有者。Conitina特許權覆蓋的面積為497公頃。

卡巴內塔斯

適用於Cabanetas石灰石採石場的採礦權授予程序和税收法規與適用於西班牙其他Ferrolobe礦的採礦權授予程序和税收法規略有不同，因為Cabanetas被歸類為採石場，而不是礦山。Ferrolobe目前正在根據一項許可決議運營Cabanetas採石場，該決議授權延長原採礦特許權，該特許權由主管礦業當局於2013年發佈。延長期限為30年，因此，特許權將於2043年到期。從Cabanetas採石場提煉出的石灰石原本打算供Atlántica del Cinca S.L.Monzón電冶廠使用。然而，由於新的冶金技術要求這種產品的消耗量較低，卡巴內塔斯石灰石的大部分通常銷往土木工程和建築業。近幾年來，卡巴內塔斯採石場的產量水平大幅下降，主要原因是當地建築業的困難。

採礦財產所在的土地由Mancomunota de Propietario de fincas las Sierras所有，根據1950年簽訂的租賃協議，該採礦財產所在的地塊被出租給FerroAtlantica del Cinca S.L.，該協議隨後於2000年重述，將於2020年到期。租賃協議已延長至2050年。為了保留租約，FerroAtlantica del Cinca S.L.向房東支付的年費目前相當於從該礦開採出的每噸石灰石0.15歐元。採石場佔地約1.8億公頃。在目前的租賃區擴展期間，受計劃開發影響的面積為6.9公頃。

有關適用於採礦特許權的西班牙法規以及環境和其他法規的更多信息，請參見“-適用於Ferroglobe採礦業務的法律和法規-西班牙”。

南非礦業權

SamQuartz

SamQuarz採礦權於1997年從最初的所有者南非玻璃控股(Pty)有限公司和Samancor Limited轉讓給SamQuarz(Pty)有限公司(“SamQuarz”)。2009年，礦產資源部長將當時存在的SamQuarz礦業權轉換為新的訂單礦業權，該礦業權將於2039年在30年後到期。2012年，FerroAtlántica獲得了SamQuarz的控制權以及採礦權。2014年底，SamQuarz採礦權從SamQuarz轉讓給其唯一股東Thaba Chueu Mining(Pty)Ltd(“TCM”)。2017年，目前在德爾馬斯開採的財產的所有權從SamQuarz轉移到TCM。薩姆誇茲礦覆蓋的總面積為118.1公頃。該礦為南非Ferrolobe冶煉廠提供了一些巖石，但主要是向玻璃製造業和當地的其他冶金業務供應弗林特砂。

馬哈勒

馬哈勒是國有土地，由馬哈勒社區合法佔用。TCM目前根據與Majeje傳統局達成的協議租賃這塊土地，並在該地區經營採礦業務，採礦權由TCM擁有並獲得許可。最新的礦業權許可證於2014年12月由礦產資源部頒發，並於2016年初在礦業權證辦公室登記。許可證有效期為20年，將於2035年到期。馬哈勒礦覆蓋的總面積為329.7公頃。TCM與Majeje傳統局之間的租賃協議將在整個採礦權有效期內有效，或只要承租人開採在經濟上可行。根據租賃協議，以特許權使用費的形式向出租人支付每噸10茲羅爾的月租金。由於Polokwane冶煉廠於2019年7月停產，Mahale礦的採礦量大幅減少。

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Roodepoort

Roodepoort採礦權由Ferroglobal的子公司硅冶煉廠(Pty.)有限公司(“硅冶煉廠”)持有，將於2028年到期。2009年，硅冶煉廠根據2004年生效的南非礦產和石油資源開發法案(MPRDA)申請將採礦權轉換為新的採礦權。新採礦權已被授予，並對我們在Roodeport礦的採礦活動持續有效，直至。硅冶煉廠目前正在將採礦權轉讓給其採礦子公司TCM，以便南非的所有許可證和許可證都由該實體持有。

Roodepoort礦覆蓋的總面積為17.6公頃。礦區包括鵝卵石區和塊狀區。Roodepoort礦所在的土地歸Alpha Sand所有，Alpha Sand還作為硅冶煉廠的承包商進行所有采礦作業。根據協議，Alpha Sand經營礦山，硅冶煉廠根據硅冶煉廠的石英需求購買從Alpha Sand開採的石英，價格根據生產成本和柴油的增加每年進行審查。與Alpha Sand的協議將在採礦權到期或在該地區開採石英在經濟上不再可行時終止。採礦活動在2019年7月暫停，當時決定停止Polokwane冶煉廠的生產，並與當局達成協議，合法暫停活動，直到金屬硅市場顯着復甦時，以便允許Polokwane冶煉廠重啟。

克里普丹堡

克里普丹堡所在的土地為硅冶煉廠所有。硅冶煉廠提交的採礦權申請被駁回，理由是據稱礦山社會和勞工計劃不足。硅冶煉廠已提起上訴。由於上訴程序迄今沒有成功，採礦作業只能在土地上獲得的有效許可證指定的地區進行。採礦承包商還獲得了鄰近財產的額外許可證，其材料被帶到克里普丹堡進行加工和儲存。2019年頒發了全面的採礦許可證，覆蓋了剩餘的全部石英區，有效期至2020年底。採礦權沒有續期，最後一份採礦許可證已提交，有效期為1年，至2021年底。一旦許可證用完，關閉礦山的申請就會隨之而來。克里普丹堡農場部分的總面積為640.9公頃。採礦許可證和採礦權只涉及136.1公頃的面積。

欲瞭解有關適用於採礦特許權的南非法規以及環境和其他法規的更多信息，請參閲“-適用於Ferroglobe採礦業務的法律和法規-南非”。

法國礦業權

Soleyron

FerroPem，即Ferroglobal的子公司SAS，擁有整個Soleyron礦區750萬公頃的面積。聖希波利特德蒙泰古市擁有剩餘的12.9公頃土地。2015年2月，南非的FerroPem與市政府簽訂了一份租賃和特許權使用費協議，有效期為五年。協議的生效日期和相關期限與2015年3月授予SAS公司FerroPem的州授權續簽的生效日期和期限不謀而合。隨着可採儲量的結束，該礦的運營於2016年12月終止，且沒有請求延長許可證。與市政府的租賃和特許權使用費協議於2016年12月終止。該遺址的修復工作仍需進行。

美國和加拿大的採礦權

煤，煤

截至2020年12月31日，我們在肯塔基州的諾克斯、惠特利和貝爾縣有三個活躍的煤礦(兩個露天煤礦和一個地下煤礦)。我們還有五個未開採的許可煤礦可供開採，這些煤礦位於

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肯塔基州和阿拉巴馬州。我們所有的煤礦都是租賃的，剩餘的租賃期從2年到40年不等。大部分煤炭生產由本公司生產金屬硅和硅基合金的設施消耗。截至2020年12月31日，我們估計我們已探明和可能的儲量約為14,200,000噸，按目前的運營水平計算，平均許可壽命約為35年。目前的運營水平是根據三年的年平均生產率確定的。儲量估計主要是由我們的地質學家、工程師和第三方根據進行的鑽探研究做出的。我們會不時檢討和重新評估這些估計數字。儲備估計是以各種假設為基礎的，而這些假設的任何重大改變都可能對我們儲備估計的準確性產生重大影響。

我們目前在肯塔基州有兩個煤炭加工設施，其中一個是不活動的。該現役設施每年加工約50萬噸煤炭，產能為250萬噸。煤炭加工回收率平均在65%左右。

石英巖

我們在阿拉巴馬州朗德斯伯勒有一個露天石英開採作業。它有洗衣設施。我們還擁有魁北克聖烏爾班(Saint-Urbain)的石英巖開採特許權(由第三方礦商運營)。這些礦山供應我們北美業務對石英巖很大一部分需求。

毛裏塔尼亞採礦權

2013年，該公司簽署了購買兩個石英勘探許可證的選擇權，該區域位於毛裏塔尼亞北部，距離努瓦迪布港約250公里，面積為2,000平方公里。在成功完成勘探計劃並分別根據Vadel 1礦和Vadel 2礦的勘探許可證獲得採礦權後，Ferroglobal於2016年6月30日行使了購買選擇權。Vadel 1和Vadel 2礦的開採由Ferroglobe的子公司FerroQuartz毛裏塔尼亞SARL持有，將於2031年到期。Vadel 1礦覆蓋的總面積為195平方公里，Vadel 2礦覆蓋的總面積為240平方公里。2018年，該公司從Vadel 2發運了12,417噸。自2019年以來，本公司沒有從Vadel 1號和Vadel 2號礦發運任何材料。

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適用於Ferroglobe採礦作業的法律法規

西班牙

在西班牙，採礦特許權的平均期限為30年，可額外延長30年，最長可達90年。為延長特許權期限，特許權公司必須向主管公共主管部門提出申請。申請必須在特許權期限屆滿前三年提交，必須附有一份詳細的報告，證明礦藏的連續性和開採此類礦藏的技術能力，以及儲量估計、特許權期限的總體採礦計劃以及提取和處理技術的詳細説明。對於一家定期開採特許權的礦業公司來説，續簽過程很簡單。更新的主要障礙是缺乏採礦活動和法律衝突。每年1月，為了維護採礦特許權的有效性，必須向主管公共當局提交年度採礦計劃。這份文件必須詳細説明在過去一年中要開展的工作。

關於Ferroglobe在西班牙採礦作業適用的環境要求，Serrabal、Esmeralda、Conitina和Conitina Segunda均須遵守由相關環境主管部門發佈的、專門針對相關礦山環境特徵的“環境影響聲明”(或“EIS”)。“環境影響報告書”要求遵守較高的環境標準，並以採礦特許權申請人就每個採礦項目進行的環境影響研究為基礎。這是幾個公共行政部門，包括文化、考古、景觀、城市規劃、衞生、農業、水利和工業行政部門協商過程的結果。“環境影響報告書”列出了申請人需要滿足的所有條件，包括保護空氣、水、土壤、動植物、景觀、文化遺產、修復以及這些要素之間的相互作用。《環境影響報告書》涵蓋採礦活動、輔助設施和在各自確定周長內進行的堆場。

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其中包括一項監視和環境監測計劃。有關當局定期核實其遵守情況。

Sonia受到“恢復計劃”的約束，該計劃規定的環境要求沒有環境影響報告書那麼嚴格，主要目的是確保採礦活動產生的新區域以環境友好的方式得到適當恢復。恢復計劃由採礦特許權申請人與該地區的採礦項目一起提交有關當局批准。有關開採項目的信息，包括作業面積、年產量、方法和操作系統，以及設計的坑頂和坑底，都包括在修復計劃中。

除卡巴內塔斯以外的所有礦場還需要獲得相關公共行政部門的授權，才能排放礦場使用的水。這項授權須符合某些條件，包括在進行任何此類排放之前對水進行分析。此外，在向主管礦業當局提交年度採礦計劃時，Ferroglobal必須包括一份環境報告，描述在該年度開展的所有環境行動。當局能夠在年度檢查中監督此類行動。由於卡巴內塔斯被歸類為採石場而不是礦山，環境要求通常不那麼嚴格，不需要環境報告。卡巴內塔斯的環境許可證包括在採礦許可證中，並在礦業當局批准的年度工作計劃和年度恢復計劃中正式確定。

與Ferrolobe在西班牙的礦山有關的主要經常性付款義務涉及每年應繳納的税款，該税款是根據向當局提供的相關年度採礦計劃中包括的預算計算的。此外，除了Cabanetas以外，每年都要根據礦山財產延期向管理局繳納少量地表税。徵款還適用於每個礦場的用水量，只要相關公共行政部門要求，就會不定期繳納水費。

11.南非

在南非，採礦權的有效期最長為30年，每次續期最長可續期30年。在授予和續簽採礦權之前，主管機關必須對擬採礦經營者的技術和財務能力以及該經營者擬採礦的採礦工作計劃感到滿意。此外，在開始挖掘之前，必須由有資格的人制定和實施物種拯救、重新安置和重新引入計劃，必須由有資格的人制定詳細的植被、棲息地和恢復計劃，並且必須在開始挖掘之前獲得南非遺產資源局的許可。採礦權持有人還必須為其採礦作業編制勞動和社會計劃，並遵守必須獲得許可的人力資源開發、就業公平、住房和生活條件以及員工的健康和安全以及用水等方面的某些額外監管要求。

採礦權的一個條件是持有者以具有競爭力的市場價格處置所有礦物及其開採所得產品，這意味着在任何情況下都是非歧視性價格或非出口平價。如該等礦物出售予任何作為採礦權持有人的聯屬或非聯屬代理或補貼的實體，或由採礦權持有人直接或間接控制，則該購買者必須無條件以具競爭力的市場價格處置該等礦物及其任何產品和任何由該礦物生產的產品。未經礦產資源部部長書面同意，不得對礦業權、股權、股權、權利或合營企業的權益或參股，或公司、封閉公司或合營企業的控股權進行擔保、讓與、轉讓、抵押、出租、轉租、轉讓、轉讓或以其他方式處置，但變更上市公司控股權的除外。

適用於南非採礦作業的環境要求大多在MPRDA中規定。根據MPRDA，為了獲得勘察許可以及實際採礦權，申請者必須制定經批准的環境管理計劃，根據該計劃，除其他事項外，採礦權有效期內的所有鑽孔、挖掘和開口都必須由採礦經營者密封、關閉、圍欄和確保安全。進一步的環境要求適用於健康和安全問題、廢物管理和

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用水量。MPRDA還要求採礦權申請人對感興趣的區域進行環境影響評估，並提交環境管理方案，除其他事項外，列出有關受影響環境的基線信息，以確定保護、補救措施和環境管理目標，並説明申請人打算以何種方式修改、補救、控制或停止任何導致污染或環境退化的行動、活動或過程，遏制或補救污染或污染物降解和遷移的原因，並遵守任何規定的廢物標準或管理標準或做法。此外，申請人必須提供足夠的保險、銀行擔保、信託基金或現金，以確保有足夠的資金實施商定的工作計劃，並用於修復、管理和補救對感興趣地區的任何負面環境影響。礦業權持有人必須對環境管理計劃進行持續監測，對環境管理計劃進行績效評估，並編制並向主管部門提交績效評估報告，評估報告的頻率必須為環境管理計劃批准的，或者每兩年一次，或者主管部門另有書面約定的。礦山關閉成本每年進行評估和報告，但通常只在礦山關閉時發生。

採礦權持有人還必須遵守一項名為黑人經濟授權(BEE)的重要政府法規，該法規由南非政府發起，旨在糾正某些種族不平等現象。為了授予採礦權，礦業公司必須與礦產和石油資源部就某些與蜜蜂相關的條件達成一致。這些條件除其他事項外，涉及公司所有權和就業權益，並要求提交社會和勞工計劃。如果不遵守這些蜜蜂條件中的任何一項，除其他事項外，可能會影響礦業公司保留採礦權或在礦業權期滿後獲得續期的能力。此外，受BEE約束的公司必須每年對業務的幾個方面進行BEE評級審計，包括黑人所有權、管理控制、就業公平、技能發展、優惠採購、企業發展和社會經濟發展。BEE評級審計的糟糕表現可能會對該公司與其他公司做生意的能力產生負面影響，以至於一家公司的低評級可能會降低其業務夥伴的評級。

採礦權需要向税務機構南非税務局支付特許權使用費。此類付款一般在每年6月30日和12月31日之前支付，並在特許權公司的年度財務報表獲得批准後支付。

法國

在法國，採礦權需要獲得州政府的授權。授權書提供了所有要求的細節，包括環境要求，採礦運營商及其分包商必須遵守這些要求才能運營礦山。這些要求主要涉及考古、水保護、空氣污染、噪音控制、視覺影響和安全問題。授權書還包含與採礦作業結束后土地補救有關的要求，包括採礦經營者提供足夠的財政擔保。管理局和地方環境委員會定期檢查礦山，這些委員會由相關市政府、管理局、幾個協會和採礦經營者的代表組成，這些委員會必須每年至少舉行一次會議。

美國

1969年的《煤礦健康和安全法》和1977年的《聯邦礦山安全和健康法》對採礦作業的所有方面都規定了嚴格的安全和健康標準。此外，我們運營地下和露天煤礦的肯塔基州也有州煤礦安全和健康法規。礦山安全與健康管理局(“MSHA”)檢查礦場並執行安全法規，公司必須遵守持續向MSHA提交的監管報告。採礦作業需要大量的政府許可、許可證或批准。為了取得采礦許可和國家監管部門的批准，必須提交復墾計劃，以便在採礦作業完成後，將開採的財產恢復到原來的或者更好的狀態、生產性用途或者其他允許的狀態。我們還必須按照國家要求建立履約保證金，以確保我們在填海方面的財政義務，包括拆除採礦結構和池塘、回填、重新分級和重新植被。

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客户和市場

下表詳細列出了Ferroglobal在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三年中按地理終端市場劃分的收入細目。

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客户羣

我們的主要產品類別都有多元化的客户基礎。我們與客户建立了長期的關係，這是基於我們提供的產品的廣度和質量，以及我們經常提供比我們的競爭對手更低成本和更可靠的供應選擇的能力，因為我們的競爭對手沒有位於客户設施或生產能力附近的生產設施，以滿足特定客户的要求。我們向五大洲50多個國家的客户銷售我們的產品，儘管我們最大的客户集中在美國和歐洲。

在截至2020年12月31日的一年中，Ferroglobe的十大客户約佔Ferroglobe綜合銷售額的50.7%。2020年，與陶氏有機硅公司相對應的銷售額佔公司銷售額的13.2%。截至2019年12月31日止年度，本公司並無客户佔合併銷售額超過10%。

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在截至2020年12月31日的一年中，我們冶金部門約46.7%的銷售額面向歐洲客户，約35.4%面向美國客户，約17.9%面向世界其他地區。

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客户合同

我們的合同策略尋求鎖定可觀的收入，同時保持靈活性，以便從任何價格上漲中受益。我們的金屬硅、錳基鐵合金和硅基鐵合金通常按年度和季度合同銷售。從歷史上看，我們的目標是在下一個日曆年度的第四季度收縮大約50-65%的金屬硅、錳基鐵合金和硅基鐵合金的產量。通常，大約50%的合同產量是固定價格的，而其他50%的合同產量是與基準掛鈎的。

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我們剩餘的金屬硅、錳基鐵合金和硅基鐵合金產品按季度合同或現貨出售。通過現貨銷售，我們能夠利用溢價迅速交貨。我們相信，我們多樣化的合同組合使我們能夠鎖定大量收入，同時也使我們能夠保持靈活性，並從意想不到的價格和需求上漲中受益。鑑於目前的現貨價格和當前的市場動態，我們希望以更短的期限簽訂2021年的合同，以便從預期的價格上漲中受益。

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銷售和營銷活動

Ferroglobal的大部分硅產品通常是以年度或更長時間的合同銷售給有機硅生產商，而鋁生產客户的合同則在三個月至一年之間。所有合約通常都包括一個基於現貨市場價格和其他要素(包括生產成本和溢價)的成交量框架和價格公式。Ferroglobal還向沒有合同的客户進行現貨銷售，並通過季度協議以通常反映市場現貨價格的價格進行銷售。此外，Ferroglobe銷售的某些高質量產品的價格與構成它們的金屬或合金的市場價格沒有直接關係。

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除基於錳的業務(詳見下文)外，Ferroglobal的絕大多數產品均由其位於西班牙、法國、美國和德國的銷售團隊直接銷售，並在Ferroglobal運營的所有國家和地區銷售。

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2018年2月1日，Ferroglobe完成向Glencore International AG(“Glencore”)的全資附屬公司收購Glencore位於挪威Mo i Rana和法國Dunkirk的錳合金工廠的100%權益。在收購的同時，Glencore和Ferroglobe就Ferroglobal的錳合金產品在全球範圍內的營銷以及採購錳礦供應Ferroglobal的工廠達成獨家代理安排，兩項安排均為期十年。對於Ferroglobal來説，這一合作關係促進了與Glencore在鋼鐵行業的全球客户的接觸，並提供了廣泛的銷售和採購網絡。對於我們的客户和供應商來説，它提供了獲得更大數量和範圍的產品的途徑，從而為我們的商業關係增加了價值。

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競爭

在金屬硅、錳和硅基合金以及特種金屬市場上，最重要的競爭因素是價格。其他因素包括化學和物理規格隨時間的一致性和供應的可靠性。

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金屬硅、錳基和硅基合金和特種金屬市場是競爭激烈的全球市場，供應商能夠接觸到不同地理位置的客户，而當地業務通常是次要優勢。在金屬硅市場，Ferroglobal的主要競爭對手包括產能超過全球總需求的中國生產商。除了中國生產商，Ferroglobal的競爭對手還包括挪威金屬硅、硅鐵、鑄造產品、硅煙、碳產品和能源製造商Elkem，專門從事硅和硅基技術的美國陶氏化學公司，全球領先的鋁和硅金屬生產商俄羅斯鋁業公司(Rusal)，巴西金屬硅和硅鐵生產商Rima，巴西硅生產商Liasa，製造硅的德國化工企業Wacker，以及專門生產硅的澳大利亞公司Simcoa Operations

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在錳和硅合金市場，Ferroglobal的競爭對手包括在澳大利亞、加納和烏克蘭有業務的烏克蘭公司Privat Group，法國礦冶集團Eramet，世界上最大的硅基合金生產商之一的俄羅斯企業集團CHEMK Industrial Group，在澳大利亞和南非有業務的全球礦業公司South 32(前身為必和必拓)，以及總部位於巴西的礦業和金屬集團淡水河谷(Vale)、馬來西亞的Asia Minerals和OM Holdings以及Elkem

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在硅煙市場，Ferroglobal的競爭對手包括Elkem和Dow。

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Ferroglobal致力於成為一家高效率、低成本的生產商，提供有競爭力的價格，並參與生產過程，捕獲其大部分生產副產品以供重複使用或轉售。此外，通過對其在西班牙、美國、加拿大和南非的石英礦以及在美國的冶金煤礦的垂直整合，Ferroglobal確保了獲得一些高質量的原材料，這些原材料是金屬硅、錳和硅基合金以及特種金屬生產過程中必不可少的，並且能夠獲得相對於一些競爭對手的競爭優勢，因為它降低了這些原材料對其成本基礎的貢獻。

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研發(R&D)

Ferroglobal專注於不斷開發其技術，努力改進其產品和生產流程。Ferrolobe還與西班牙、法國和世界其他國家的各種大學和研究機構簽訂了合作協議。以下是對Ferroglobe正在進行的重大研究和開發項目的説明。

ELSA電極

Ferroglobal已經在內部開發了一項用於金屬硅熔爐的電極專利技術，並已能夠將其出售給全球幾家主要的硅生產商。這項被稱為ELSA電極的技術提高了金屬硅生產過程中的能效，並消除了鐵的污染。Ferroglobal已經授權這些生產商在向Ferroglobal支付特許權使用費的情況下使用Elsa電極。為了保持本發明的技術水平，不斷地進行改進。

太陽能級硅

Ferroglobal尋求通過一種新的、可能具有成本效益的電冶工藝生產純度超過99.9999%的太陽能級金屬硅。傳統的化學工藝往往成本高昂，涉及高能耗和潛在的環境危害工藝。這項新技術完全由Ferrolobe在其研發設施的早期階段開發，旨在降低與生產太陽能級硅相關的成本和能源消耗。

2016年，FerroAtlántica與奧尤卡光伏集團(Aounka Photovoltaic Group，US.L.)簽訂了一個項目，為升級後的冶金級(UMG)太陽能硅製造廠進行可行性研究和基礎工程。於二零一六年十二月二十日，Grupo FerroAtlántica及其若干附屬公司與Blue Power Corporation、S.L.(“Blue Power”)及Aounka訂立合資協議(“Solar JV協議”)，規定成立及經營一家合資企業，目的是生產UMG太陽能硅。為了推進該項目，FerroAtlántica從西班牙工業和能源部獲得了一筆本金約4500萬歐元的貸款，用於建設UMG硅廠。由於全球太陽能級硅(或多晶硅)的市場環境，2018年底，公司暫停了對該項目的投資，同時保留了技術和訣竅，以便能夠在市場環境發生變化時敲定工廠的建設。2019年7月，太陽能合資協議終止。見下文項目7.B--關聯方交易--奧林卡和太陽能合資企業。

高價值粉末-鋰離子電池

Ferroglobe已經啟動了高價值粉末項目，該項目旨在為高端應用生產硅基、量身定做的產品。在各種目標應用中，鋰離子電池的陽極市場特別有吸引力。在這一特定領域，Ferroglobal已經建立了幾個合作伙伴關係和技術合作，以開發成功的研發解決方案，通過添加硅來提高鋰離子電池負極的能量容量。

為太陽能級硅項目開發的技術的一個重要部分被用於這個新項目，使Ferroglobal在這一新興業務中獲得量身定做的解決方案方面具有優勢，並將極低碳足跡的產品推向市場。同時，在過去幾年中，與特定銑削技術相關的新知識不斷湧現，使Ferroglobe在這一新市場中處於有利地位。

無論如何，Ferroglobal創新團隊正在進行新的研發工作，以開發能夠滿足新一代電池要求的新產品。

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專有權利和許可

Ferrolobe的大部分知識產權由專有技術和商業祕密組成。Ferrolobe的知識產權戰略側重於開發和保護專有技術和商業祕密，這些知識和商業祕密通過員工和第三方保密協議以及物理安全措施來維護。雖然Ferroglobal擁有一些專利技術，但我們認為，公司的業務和盈利能力並不從根本上依賴專利技術，在某些情況下，專利過程中隱含的公佈可能會損害Ferroglobal保護其專有信息的能力。

監管事項

環境、健康和安全

Ferroglobal在世界各地經營設施，受外國、國家、地區、省和地方的環境、健康和安全法律法規的約束，其中包括有關向環境排放材料、危險物質的產生、使用、儲存和處置、水的提取和使用、土地使用、回收和補救以及Ferroglobal員工的健康和安全等方面的要求。這些法律和法規要求Ferroglobal必須從政府當局獲得許可，才能開展其受監管的活動，許可可能會被這些當局修改或撤銷。

儘管Ferroglobal過去或現在並不知道有任何重大違規行為，但Ferroglobal可能並未始終完全遵守此類法律、法規和許可。不遵守這些法律、法規和許可可能會導致監管機構對行政、民事和刑事處罰或其他制裁進行評估，施加進行補救或升級或安裝污染或粉塵控制設備的義務，發佈限制或阻止Ferroglobal活動的禁令，就人身傷害或財產損失提出法律索賠，以及其他責任。

根據這些法律、法規和許可，Ferroglobal還可能對人類接觸危險物質或與Ferroglobal當前或以前的業務或財產有關的環境破壞而產生的任何後果負責。未來，環境、健康和安全法律可能會變得更加嚴格。Ferroglobal購買保險來承擔這些潛在的責任，但是遵守現行和未來的環境、健康和安全法律的成本，以及它過去或將來因釋放或接觸危險物質而產生的責任，可能會超過投保、預算或預留的金額，並對Ferroglobal的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

一些環境法評估現任或前任不動產所有者或經營者在清除或補救有害物質方面的費用。除了由外國、國家、省和地方機構、鄰居、員工或其他第三方提出的清理、收回成本或賠償行動外，還可能就存在或釋放危險物質提出人身傷害、財產損失或其他私人索賠。環境法經常規定責任，即使所有者或經營者不知道或不導致危險物質的釋放。安排處置或處理危險物質的人員也可能負責清除或補救這些物質的費用。即使這些人從未擁有或經營過處置或處理設施，他們也可以負責清除和補救費用。此外，這些不動產的所有者或經營者以及安排處置或處理危險物質的人可能要對自然資源的損害負責。

國際、國家、地區、省級和地方各級政府已經制定或正在審議各種法律法規，這些法規限制二氧化碳和其他温室氣體的排放，或可能導致與之相關的額外成本，或者有合理的可能性導致限制排放或導致與之相關的額外成本。這些立法和法規的發展可能會導致Ferroglobal產生物質成本，以減少其運營中的温室氣體排放(通過增加環境控制設備或淘汰和更換現有設備)，或獲得排放津貼或信用，或導致因此類排放而招致的物質税、費用或其他政府強制措施。此外，這樣的發展可能會對Ferroglobe的運營產生間接影響，這可能是實質性的。例如，它們可能會對發電機施加顯著的額外成本或限制，這可能會導致能源成本的實質性增加。

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有關適用於Ferrolobe採礦作業的監管事項摘要，請參閲“-適用於Ferrolobe採礦作業的法律和法規”。

能源和發電

Ferroglobal在法國運營水電站，受能源、環境、健康和安全法律法規的約束，包括那些管理髮電以及水和流域使用的法律法規。這些法律和法規要求Ferroglobal獲得政府當局的許可，這些許可可能會被這些當局修改或撤銷。

貿易

Ferroglobal受益於反傾銷和反補貼税令和法律，這些命令和法律通過對來自某些國家的不公平貿易進口商品徵收特別關税來保護其產品。由於定期和五年一次的審查，這些命令可能會被修改、撤銷或撤銷。

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在美國，最終反傾銷或反補貼税實際上涵蓋從中國、俄羅斯、波斯尼亞和黑塞哥維那、冰島和哈薩克斯坦進口的金屬硅，從馬來西亞進口的初步關税有效。

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2020年6月，Globe Specialty Metals，Inc.(“GSM”)向美國商務部(Commerce)和美國國際貿易委員會(ITC)請願，要求阻止波斯尼亞和黑塞哥維那、冰島、馬來西亞和哈薩克斯坦的金屬硅生產商向美國銷售傾銷和不公平補貼的金屬硅。在2021年1月和2月，商務部裁定，從這些國家進口的商品受到不公平的傾銷或補貼。*2021年3月，ITC認定從波斯尼亞和黑塞哥維那、冰島和哈薩克斯坦進口的此類產品對美國工業造成了實質性損害，為商務部發布最終命令，對從這些國家進口的商品徵收為期五年的反傾銷和反補貼税掃清了道路。*由於商務部的日程安排不同，馬來西亞的案件將在晚些時候的時間表上進行。然而，從馬來西亞進口的金屬硅目前被徵收初步反傾銷税，這一關税也在生效，預計將在2021年6月成為最終關税。此外，2020年6月，在商務部和ITC確定撤銷該命令將導致持續或反覆的傾銷和對美國產業的損害後，俄羅斯反傾銷税令又延長了五年。同樣，2018年6月，在ITC和商務部認定撤銷針對中國進口金屬硅的命令將分別導致持續或反覆的傾銷和對美國產業的損害後，中國反傾銷税令又延長了5年。他説：

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在加拿大，針對從中國進口的金屬硅徵收的反傾銷和反補貼税已經生效。2019年8月22日，對加拿大涵蓋從中國進口的金屬硅的反傾銷/反補貼税令的到期審查結束。作為這一訴訟的結果，該訂單又被延續了五年，結果是反傾銷和反補貼税繼續適用於從中國進口到加拿大的金屬硅。

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在歐盟，反傾銷税適用於從中國進口的金屬硅，以及從中國和俄羅斯進口的硅鐵。2019年4月，歐盟委員會啟動了一項審查，以確定是否維持現有的反傾銷措施以及將徵收的税率。在2020年6月，作為這一程序的結果，歐盟委員會將來自中國和俄羅斯的硅鐵訂單又延長了五年。

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季節性

電冶

由於能源價格的週期性，以及金屬硅、錳和硅基合金以及特殊金屬生產過程的能源密集性，Ferroglobal在能源價格高峯期的某些時段或時段不運營其電冶廠。在此期間，對Ferroglobal的錳、硅基合金和特殊金屬產品的需求較低，因為其客户還暫停了涉及Ferroglobal產品的能源密集型生產流程。因此，特定地理區域內的銷售受季節性影響。

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目錄

能量

Ferrolobe的水電發電量取決於其水電設施所在地區的降雨量，而降雨量在不同季節有很大不同。

C.制定了組織結構。

截至2020年12月31日，組織機構如下：

有關子公司和所有權結構的列表，請參閲注意事項合併財務報表中的第2部分。

D.包括房地產、廠房和設備。

見“項目4.B.-公司信息-業務概述”。

第4A項：未解決的工作人員意見。

不適用。

第五項：公司經營和財務回顧及展望

A.*經營業績

引言

以下“管理層的討論和分析”應與本年度報告中包含的Ferroglobal截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併財務報表以及截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的兩個年度的合併財務報表一起閲讀。本討論包括前瞻性表述，儘管這些前瞻性表述基於Ferroglobal認為合理的假設，但仍會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際事件或情況與前瞻性表述中明示或暗示的情況大不相同。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡聲明”。有關Ferroglobal面臨的風險和不確定性的討論，請參閲“項目3.D.-關鍵信息-風險因素”。

根據國際會計準則第21條--外匯匯率變化的影響，Ferroglobe的綜合收益表和綜合財務狀況表已從每個子公司的功能貨幣(由每個子公司經營所處的主要經濟環境決定)轉換為公司的報告貨幣，即美元。

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目錄

影響我們經營業績的主要因素

銷售價格

在全球競爭的環境中，Ferroglobal的經營業績與市場價格和服務成本高度相關。特別是，2020年的部門表現和各自的參與度在很大程度上受到新冠肺炎推動的第二季度需求破壞的影響。市場價格受到幾個不同因素的影響，這些因素在Ferrolobe的各個細分市場都有所不同。

金屬硅的定價在2020年全年都有所上漲，主要是在第四季度，原因是化工等高端行業的權重更高，以及鋁和其他大宗商品行業的需求增加。

從歷史上看，錳基合金價格與錳礦價格存在顯著相關性，但從2018年到2020年年中，這種相關性被打破，導致Ferroglobal作為一家非綜合生產商的利潤率受到擠壓。自2020年年中以來，合金與礦石的價差從2018/19年期間經歷的脱節水平回升。我們預計，在錳礦供應過剩以及進入歐洲鋼鐵行業的錳合金價格上漲的推動下，這些改善的勢頭將持續到2021年。

我們的硅鐵業務價格在2020年全年從歷史低點穩步改善，我們預計在供應鏈填滿的推動下，在新冠肺炎工業復甦的刺激下，特別是建築和汽車行業刺激的鋼鐵行業，情況會進一步改善。

Ferroglobal遵循一項定價政策，旨在保持基於公式定價的指定合同風險敞口與現貨市場風險敞口之間的平衡。這種方法使Ferroglobal能夠根據不斷變化的市場狀況(傳統上市場狀況一直不穩定)靈活地調整其生產和銷售足跡。

原材料成本

Ferroglobal的主要原材料是石英、錳礦、煤、冶金焦、木材和木炭。錳礦是錳基合金成本基礎中最大的組成部分。於二零二零年，Ferroglobal與錳礦有關的總開支6830萬美元中，超過35%屬於年度承諾，其餘則按現貨方式購買。在硅基合金生產中，專用煤是主要的碳還原劑。2020年，煤炭為Ferroglobal帶來了1.061億美元的支出。用於生產錳合金的冶金焦在2020年的總採購量為1910萬美元。木材既是生產硅合金的重要元素，也用於生產木炭，而木炭是Ferroglobe在南非的子公司Silicon melters(Pty.)有限公司使用的一種碳還原劑。2020年，Ferroglobal的木材支出達到2,880萬美元。Ferroglobe的FerroAtlántica子公司大約65%的石英需求來自FerroAtlántica在西班牙和南非的礦山，Globe子公司大約84%的石英需求來自Globe在美國和加拿大的礦山。2020年石英總消費量為6420萬美元。

電源

電力是Ferroglobe大多數產品的最大單項開支之一。Ferroglobal專注於在能源價格較低的時期集中生產硅和錳基合金，從而將整個運營過程中的能源價格和單位消耗降至最低。2020年，Ferrolobe的總耗電量為6,585千兆瓦時，其電力合同在其運營過程中各不相同。

在西班牙和法國，Atlántica獲得了部分能源成本的回扣，以換取一項協議，根據要求中斷生產，從而中斷電力使用。FerroAtlántica擁有電力合同，以部分對衝與西班牙能源價格波動相關的風險。

在法國，FerroPem是SAS的子公司。法國電力公司傳統上可以獲得相對較低的電價，因為它受益於法國電力公司的綠色電價(“Tarif Vert”)及其折扣。綠色關税於2015年底到期，Ferroglobal

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目錄

已經根據市場價格與兩家供應商談判了2016至2019年的供應合同，目前正在與市場上的供應商談判長期供應合同。新合同涵蓋2020至2022年。另見“項目7.--大股東和關聯方交易--關聯方交易”。2015年頒佈的法規使FerroPem SAS能夠受益於因同意中斷生產和應對需求激增而降低的關税，以及獲得間接CO的補償₂歐盟排放交易系統(ETS)規定的成本。這些安排允許FerroPem與SAS合作。在12個月的基礎上進行有競爭力的運營，但如果需要，還可以在能源價格較低的時期集中生產。

在美國，我們試圖簽訂長期電力供應合同，這些合同重視我們中斷負荷以實現合理費率的能力。過去，我們的電力供應合同導致了穩定的價格結構。*在西弗吉尼亞州，我們與布魯克菲爾德可再生電力公司(Brookfield Renewable Power)簽訂了一份合同，從一個專用的水電設施到2021年12月底，以固定費率提供我們平均45%的電力需求。我們對西弗吉尼亞州、俄亥俄州和阿拉巴馬州非水電部分的電力需求主要是通過提供有競爭力的價格的特殊合同獲得的，而部分電力也是按市場價格定價的。

在南非，我們與半國營電力供應商Eskom簽訂了一項“常青樹”供應協議，為我們的Polokwane、eMalahleni、NewCastle(Siltech)和Thaba Chueu礦廠提供電力。Eskom的能源價格由國家能源監管機構(NERSA)監管，提價事先公開宣佈。NERSA於2018年批准了在Polokwane為三座熔爐生產硅，在eMalahleni為一座熔爐生產硅的具體協議，該協議於2019年終止。從2019年底開始，南非的所有冶煉廠都在正常關税下運營。2020年金屬硅價格進一步惡化，支持了Ferrolobe由於營運資金限制和出口客户物流延誤而停止在南非生產金屬硅的願望。在eMalahleni，重點仍然是硅鐵的生產，儘管有一座熔爐在2020年停產，以彌補客户對當地需求的下降。然而，儘管Covid大流行的影響導致該工廠在整整兩個月內大幅減產，但盈利能力依然存在，並導致該工廠的EBITDA數字強勁。EMalahleni核電站繼續參與一項中斷計劃，根據該計劃，Eskom的電力削減將按小時進行補償。這實際上對支付的總電價有積極的貢獻。此外，還強調在夏季電力價格較低的月份生產最多的產品，並在冬季(6月、7月和8月)將產量降至最低。如果沒有削減計劃，傍晚高峯時間的產量也會受到限制。

2020年，南非政府宣佈將允許私營發電商利用Eskom網絡幫助解決電力短缺問題。這還將導致未來建立私營電力供應商，提供比Eskom更好的價格，工業、礦業、Eskom和政府目前正在談判建立工業電價，預計將於2023/24年實施，電力增長預測固定為最低5年。Covid大流行阻礙了談判的進展。

外幣波動

Ferroglobal擁有一個多元化的生產基地，由遍佈美國、歐洲、南美、南非和亞洲的生產設施組成。Ferroglobal的生產成本主要取決於當地因素，但錳礦和煤炭的成本除外，它們依賴於全球大宗商品價格。Ferrolobe子公司功能貨幣的相對強勢影響了其在國際市場上的競爭力，最明顯的是Ferrolobe的南非業務，這些業務歷來將大部分產品出口到美國和歐盟。更多信息見“項目11.--關於市場風險的定量和定性披露--匯率風險”。

監管變化

見“項目4.B.--業務概述--監管事項”。

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目錄

關鍵會計政策

對Ferroglobal公司財務狀況和經營結果的討論和分析是以其綜合財務報表為基礎的，這些綜合財務報表是根據“國際財務報告準則”編制的。這些財務報表的編制要求Ferroglobal公司作出估計和判斷，這些估計和判斷會影響其財務報表發佈之日報告的資產和負債、收入和支出、或有資產和負債的披露以及相關披露。該等估計及相關假設乃根據編制財務報表當日的現有資料、歷史經驗及其他相關因素作出。在不同的假設和條件下，實際結果可能與這些估計值不同。關鍵會計政策是那些反映對不確定性的重大判斷，並在不同的假設和條件下可能導致重大不同結果的政策。受預估影響的主要項目有企業合併、長期資產減值、庫存和所得税。以下是Ferroglobe最關鍵的會計政策，因為它們在應用時通常涉及到相對較高的判斷程度。有關Ferroglobal的所有主要會計政策的説明，請參見注意事項根據本年度報告其他部分包括的Ferroglobe合併財務報表。

企業合併

在過去的幾年裏，Ferroglobal的子公司完成了一些重大的商業收購。我們的業務戰略考慮到，我們未來可能會尋求更多的收購。當我們收購一家企業時，收購價格是根據有形資產的公允價值、收購的可識別無形資產和承擔的負債來分配的。公允價值是在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。截至收購日的商譽按轉讓對價超出的剩餘部分，加上收購日被收購方任何非控股權益的公允價值，超過收購的可識別淨資產的公允價值計量。如果重估後，收購日的可識別資產和承擔的負債的淨額超過轉讓對價的總和，超出的部分立即在損益中確認為廉價購買收益。我們通常聘請獨立的第三方評估公司來協助確定收購資產和承擔的負債的公允價值。這樣的估值要求管理層做出重大估計，特別是關於無形資產的估計。這些估計是基於歷史經驗和從被收購公司管理層獲得的信息。這些估計本身就是不確定的，可能會影響未來報告的折舊和攤銷，以及商譽或其他長期資產的任何相關減值。

看見注意事項請參閲隨附的經審計的綜合財務報表，瞭解與我們收購相關的詳細信息。

商譽

商譽是指被收購企業的收購價高於歸因於基礎有形資產淨值和可識別無形資產的公允價值的超額收購價。為了進行減值測試，商譽被分配給公司的每一個現金產生單位(或現金產生單位組)，這些單位預計將從合併的協同效應中受益。已分配商譽的現金產生單位每年進行減值測試，或在有跡象表明該單位可能減值時進行更頻繁的減值測試。如果現金產生單位的可收回金額少於其賬面金額，減值損失將首先分配給該單位，以減少分配給該單位的任何商譽的賬面金額，然後根據該單位每項資產的賬面金額按比例分配給該單位的其他資產。商譽的任何減值損失直接在損益中確認。出售有關現金產生單位時，商譽應佔金額計入出售損益。

對公司現金產生單位的估值需要對近期市場活動指標、估計的未來現金流、折現率和其他因素的評估作出重大判斷。對現金流、未來收益和貼現率的估計可能會因經濟環境和業務趨勢而發生變化，包括原材料和產品定價、利率、預期市場回報和服務市場的波動性等因素，以及我們未來的製造能力、政府監管、技術變化和實施新戰略所推動的運營改進和成本效率。

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目錄

管理層與第三方顧問密切合作，確定了許多可在業務計劃範圍內釋放重大價值的運營增強機會。盈利的主要驅動力在於改善運營足跡的能力，同時保持足夠的靈活性，以增加產量，以應對有利的需求。同時，管理層將繼續通過採用最佳做法和有凝聚力的內部文化來推動組織變革。

該計劃側重於足跡優化、工廠效率持續提高、卓越商業、SG&A成本降低和集中採購等五項舉措。此外，管理層還在努力通過改善營運資金來解決一次性的流動性影響。

我們相信，對未來現金流、未來收益和公允價值的估計是合理的；然而，估計數量、定價、成本、折現率、情況或條件的變化可能會對我們的公平估值估計產生重大影響，從而可能導致未來的減值費用。

在截至2020年12月31日的年度內，本公司的結論是沒有商譽減值的跡象。

於截至2019年12月31日止年度，與我們的年度商譽減值測試有關，確認減值費用174,008,000美元與加拿大商譽完全減值及美國商譽部分減值有關，原因是未來估計預測下降及貼現率上升，導致本公司修訂其加拿大及美國業務的預期未來現金流。

Ferroglobal在週期性市場中運營，硅和硅基合金指數定價以及國外對美國和加拿大市場的進口壓力會影響我們減值分析中使用的未來預計現金流。

長期資產(不包括商譽)

為了確定其資產是否已減值，Ferroglobal在有跡象表明資產可能已減值的情況下，將其賬面價值與其可收回金額進行比較。在資產本身不產生獨立於其他資產的現金流的情況下，Ferroglobal估計資產所屬的現金產生單位的可收回金額。可收回金額為公允價值與使用價值兩者中較高者，即預期因繼續使用該資產及於其使用年限結束時最終處置而產生的未來現金流量的現值，按反映貨幣時間價值及該資產所屬業務的特定風險的比率貼現。

如果資產或現金產生單位的可收回金額小於其賬面金額，則該資產的賬面金額將減少至其可收回金額，減值損失在合併損益表中確認為“減值淨損失”項下的費用。若減值虧損其後轉回，則該資產的賬面金額將增加至其可收回金額的修訂估計，但增加的賬面金額不會超過假若該資產在前幾年未確認減值虧損而釐定的賬面金額。減值的沖銷在綜合損益表中確認為“其他收入”。折舊或攤銷的基礎是資產的賬面價值，被視為收購成本減去任何累計減值損失。

於截至2020年12月31日止年度，本公司確認減值73,344,000美元；我們在美國尼亞加拉工廠的閒置產能為35,685,000美元，在南非的Polokwane工廠為8,677,000美元，在歐洲的Château Feuillet工廠為17,941,000美元，與我們位於西班牙普爾托拉諾的太陽能級金屬硅項目相關的減值為11,041,000美元；於截至2019年12月底止年度，本公司確認*2018年底，由於全球太陽能級硅(或多晶硅)市場環境惡化，公司決定暫停對該項目的投資。該公司正在保留技術和訣竅，以便能夠在市場環境發生變化時儘快完成工廠的建設。公司繼續確認這些項目資產為50413美元。

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目錄

千美元，按公允價值減去處置成本計算。公允價值減去與土地和建築物相關的處置成本，是根據項目附近可比工業物業最近的銷售情況確定的。公允價值減去與機器及設備有關的處置成本，是通過評估資產對市場參與者的可回收性來確定的。

盤存

存貨成本由平均成本法確定。存貨以成本和市場價值中的較低者計價。可能會出現需要將我們庫存的賬面金額減記為可變現淨值的情況(例如，市場定價降低、陳舊、移動緩慢或有缺陷的庫存)。我們根據當前和未來的預期銷售價格以及完成的預期成本(包括在我們的製造過程中對零部件和供應的利用)來估計市場和可變現淨值。我們認為這些估計是合理的；然而，由於經濟狀況、客户需求或其他因素的變化而導致的未來市場價格下降可能會導致未來的庫存減記，這可能是重大的。

所得税

Ferrolobe子公司在個人基礎上發生的當前所得税支出是通過對上一年度的應税利潤適用適用税率來確定的，該税率是根據税前會計利潤計算的，增減(視情況而定)是通過適用税法產生的永久性差異以及考慮到減税和税收抵免而取消任何税收合併調整來確定的。在考慮到税收減免和税收抵免的情況下，FERROGLOBAL子公司的當前所得税支出是通過對該年度的應税利潤適用適用税率來確定的。合併所得税支出的計算方法是將各合併子公司確認的費用相加(視情況增加或減少)，這是合併調整對會計目的產生的税收影響的結果。

Ferroglobal的遞延税項資產和負債包括根據資產和負債的賬面金額及其税基之間的差額、税項損失和税項抵免結轉而按預期應付或可收回金額計量的暫時性差額。這些金額按預期在資產變現或負債清償期間適用的税率計量。除最初確認商譽所產生的暫時性差額外，所有應納税的暫時性差額均確認遞延税項負債。遞延税項資產被確認的程度是，認為Ferroglobal公司未來可能有應納税利潤，可以將遞延税項資產用於抵銷這些遞延税項資產。已確認的遞延税項資產和負債在每個報告日期重新評估，以確定它們是否仍然存在，並根據分析結果做出適當調整。

在確定所得税條款和税位時，需要做出重大判斷。Ferroglobal可能會在適用的税務機關審查後受到質疑，所採取的立場可能無法維持。對不確定所得税頭寸的會計處理需要考慮時機以及對税收問題和潛在結果的判斷，是一種主觀估計。在某些情況下，暴露和風險的最終結果涉及重大不確定性。如果實際結果與這些估計有很大不同，它們可能會對Ferroglobal的運營結果和財務狀況產生重大影響。與不確定税位相關的利息和罰金在所得税費用中確認。

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目錄

截至2020年12月31日的年度運營業績與截至2019年12月31日的年度比較

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銷售額

銷售額下降了470,788,000美元，降幅為29.1%，從截至2019年12月31日的財年的1,615,222,000美元降至截至2020年12月31日的財年的1,144,434,000美元。銷售額下降的主要原因是新冠肺炎對我們所有產品的銷量和平均實現價格產生了意想不到的不利影響。

所有主要產品的銷售量都有所下降。金屬硅的銷售量下降了13.5%，硅基合金的銷售量下降了32%，而錳基合金的銷售量下降了33%，這主要是由於大流行導致化學品、鋁和鋼材終端市場的需求大幅下降。

金屬硅、硅基合金和錳基合金的平均售價同比下降。與2019年的2,252美元/公噸相比，2020年金屬硅的平均售價下降0.8%至2,234美元/公噸；2020年硅基合金的平均售價與2019年的1,983美元/公噸相比下降4.2%至1,899美元/公噸；2020年錳基合金的平均售價與2019年的1,140美元/公噸相比下降10.4%至1,022美元/公噸。全年的定價壓力主要是由於需求的惡化超過了供應的削減，導致這些產品的指數定價下降。

銷售成本

銷售成本從截至2019年12月31日的財年的1,214，39.7萬美元下降至截至2020年12月31日的財年的835,486千美元，降幅為378,911,000美元，降幅為35%，這主要是由於金屬硅和錳合金的銷售量下降，以及我們許多關鍵投入的單位成本降低。

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目錄

北美工廠生產金屬硅和硅基合金，其銷售成本佔銷售額的比例從2019年的66.5%上升到2020年的62%。能源成本的持續上漲和錳礦採購價格的上漲影響了歐洲錳基合金的成本。

其他營業收入

其他營業收入從截至2019年12月31日的財年的54,213,000美元下降到截至2020年12月31日的財年的33,627,000美元，降幅為20,586,000美元，降幅為38.0%。這一下降的主要不同之處在於，截至2019年12月，FAU進行了整合，發放了1200萬美元的二氧化碳排放限額。

員工成本

員工成本減少了70，24.7萬美元，降幅為24.6%，從截至2019年12月31日的財年的285,029,000美元降至截至2020年12月31日的財年的214,782000美元。在這一年中，我們繼續在公司辦事處和工廠層面實施裁員計劃。此外，2020年上半年工廠的臨時關閉也對我們的員工成本產生了積極影響。*此外，我們本年度獎金應計金額的減少也是員工成本同比下降的原因之一。

其他運營費用

其他運營費用減少93,646,000美元，或41.5%，從截至2019年12月31日的財年的225,705,000美元降至截至2020年12月31日的財年的132,059,000美元，主要原因是分銷和物流成本下降，以及與銷售相關的可變成本中的企業間接費用減少。因此，商業費用減少了。此外，由於搬遷了我們的倫敦辦事處，其他運營費用也減少了。由於與廣告、公關和財務諮詢、審計和法律費用有關的人員編制和費用減少，差旅費和信息技術費用大幅減少。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2019年12月31日的財年的120,194,000美元減少到截至2020年12月31日的財年的108,189,000美元，降幅為10.05千美元或10.0%。這主要是由於資本支出較低，而運營足跡較小。

減值損失

減值虧損減少102,555,000美元，或63%，從截至2019年12月31日的年度虧損175,899,000美元減少到截至2020年12月31日的年度虧損73,344,000美元。2019年，本公司對與我們在加拿大的設施有關的商譽進行了全面減記，並在美國進行了減記。

於截至2020年12月31日止年度，本公司確認減值73,344,000美元；我們在美國尼亞加拉工廠的閒置產能為35,685,000美元；在南非Polokwane工廠的閒置產能為8,677,000美元；在歐洲的Château Feuillet工廠的減值為17,941,000美元；與我們位於西班牙普爾托拉諾的太陽能級金屬硅項目相關的減值11,041,000美元。

資產價值變動造成的淨虧損(收益)

2020年，由於阿根廷Pampa Energy的股票估值較高，該公司的資產價值淨收益為15.8萬美元。*相比之下，2019年淨虧損104.4萬美元。

處置非流動資產的損失(收益)

截至2020年12月31日止年度的出售非流動資產收益主要與出售CO產生的1,292,000美元收益有關₂在歐洲的權利。

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目錄

財政收入

財務收入從截至2019年12月31日的財年的138萬美元下降到截至2020年12月31日的財年的17.7萬美元，降幅為87.2%。這主要是因為與2019年相比，2020年出售給證券化計劃的應收賬款資產數量較低。隨着2020年總交易量的下降，出售給證券化計劃的合格應收賬款也減少了。他説：

融資成本

融資成本增加了374.3萬美元，增幅為5.9%，從截至2019年12月31日的財年的6322.5萬美元增加到截至2020年12月31日的財年的6696.8萬美元。這與先前應收賬款證券化安排產生的財務費用和支出義務有關。他説：

金融衍生產品收益

2019年金融衍生品收益272.9萬美元，2020年金融衍生品收益316.8萬美元。這些收益與2022年到期的高級無擔保票據之前的交叉貨幣掉期有關。

匯兑差額

匯兑差額增加了22，66.9萬美元，從截至2019年12月31日的一年的收入2,884千美元增加到截至2020年12月31日的一年的25,553,000美元的收益，這主要是由於美元相對於歐元的疲軟。

所得税(費用)福利

所得税支出63，48萬美元，佔152.8，來自截至2019年12月31日的財年41,541000美元的所得税優惠。2020年的減少歸因於西班牙、法國和阿根廷的税收損失。

本年度非持續經營的利潤(虧損)

來自非持續業務的利潤從截至2019年12月31日的年度的收入84,637,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的虧損5,399,000美元，降幅為90,036,000美元，降幅為106.4%，這主要是由於2019年在西班牙銷售價格上登記的調整。

分段操作

經營部門以公司的管理報告結構為基礎。因此，我們根據以下部分報告我們的結果：

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目錄

電冶-北美

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銷售額

銷售額從截至2019年12月31日的財年的551,500,000美元下降到截至2020年12月31日的財年的425,277,000美元，降幅為126,223,000美元，主要是由於金屬硅的平均售價下降了15%，金屬硅的銷售量下降了72%。

對於北美業務中的硅基合金(鈣硅、鎂硅鐵和不同牌號的硅鐵)，平均售價下降了8%，主要是由於2020年硅鐵(FeSi 75%)的銷售額下降，以及其他硅基合金的銷售量下降了31%。在2020年，由於鋼鐵市場疲軟和盈利能力下降，我們還減少了錳基合金在北美的銷售。

銷售成本

銷售成本從截至2019年12月31日的財年的36671.1萬美元下降到截至2020年12月31日的財年的28085.8萬美元，降幅為23.4%。我們銷售成本的降低是由於金屬硅和硅基合金的總銷售量下降，以及原材料成本略有下降。

員工成本

員工成本從截至2019年12月31日的財年的87，95.4萬美元減少到截至2020年12月31日的財年的73，98.8萬美元，降幅為13,966,000美元，降幅為15.9%。這是由於永久性和臨時性的裁員，以及2020年獎金應計金額的減少。

其他運營費用

其他運營費用減少了25，79萬美元，降幅為42.9%，從截至2019年12月31日的財年的60,105,000美元降至截至2020年12月31日的財年的34,315,000美元，原因是由於銷售額下降，業務實現了更低的運輸、運費和儲存成本。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記從截至2019年12月31日的財年的72,251,000美元減少到截至2020年12月31日的財年的61,664,000美元，降幅為10,587,000美元，降幅為14.7%，主要是由於資產在年初全部折舊。

減值損失

減值虧損減少138,328,000美元，或79.5%，從截至2019年12月31日的年度的174,013,000美元降至截至2020年12月31日的35,685,000美元。截至2020年12月31日止年度，本公司確認與尼亞加拉工廠永久關閉有關的減值費用35,685美元。

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74

目錄

處置非流動資產損失

截至2020年12月31日的年度虧損86.9萬美元，主要涉及處置美國的某些房地產、廠房和設備。

電冶歐洲

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銷售額

銷售額下降了387,952,000美元，降幅為37.0%，從截至2019年12月31日的財年的1,049,576千美元降至截至2020年12月31日的財年的661,624,000美元，主要原因是銷量和平均實現價格都有所下降。在這一年中，外匯對我們的銷售額產生了13,162,000美元的有利影響。

銷售成本

銷售成本從截至2019年12月31日的財年的868,654,000美元下降到截至2020年12月31日的財年的526,771,000美元，降幅為341,883,000美元，降幅為39.4%。隨着總銷量的下降以及投入成本的降低，銷售成本也隨之下降。年內匯差影響1796.2萬美元。

其他營業收入

其他營業收入減少1209.7萬美元，降幅為25.4%，從截至2019年12月31日的財年的47,672000美元降至截至2020年12月31日的財年的35,575,000美元，主要原因是一氧化碳使用量的減少₂ 生產過程中的免費津貼。

員工成本

員工成本減少了24,609,000美元，降幅為16.9%，從截至2019年12月31日的財年的145,712,000美元降至截至2020年12月31日的財年的121,103,000美元。年內員工成本的改善是由於一些設施的爐子暫時閒置、員工人數減少和獎金撥備降低了加班成本而導致員工成本下降所致。在這一年裏，員工成本的改善是由於一些設施的爐子暫時閒置、員工人數減少和獎金撥備導致加班成本下降所致。這帶來了不利的外匯影響，使歐元計價成本增加了2,409,000美元。

其他運營費用

其他運營費用從截至2019年12月31日的財年的142，92.9萬美元減少到截至2019年12月31日的財年的81，59萬美元，降幅為6133.9萬美元，降幅為42.9%。這一下降主要是由於銷售量放緩導致運輸、運費和倉儲成本下降所致。

折舊和攤銷費用、營業備抵和減記

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記從截至2019年12月31日的年度的39,844,000美元減少到截至2020年12月31日的年度的38,616,000美元，減少了1,228,000美元，降幅為3.1%。

75

目錄

減值損失

減值損失從截至2019年12月31日的年度的46.5萬美元增加到截至2020年12月31日的年度的1794.1萬美元，增幅為3758%。在截至2020年12月31日的年度內，公司確認了與Feuillet酒莊設施相關的減值費用。

處置非流動資產損益

在截至2020年12月31日的一年中，由於出售我們在法國安格爾福特工廠的兩棟建築和出售多餘的二氧化碳排放權利，反映了這一金額。

電冶行業-南非

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銷售額

銷售額從截至2019年12月31日的財年的136,292,000美元下降到截至2020年12月31日的財年的80,572,000美元，降幅為55，72萬美元，降幅為40.9%。我們在南非的銷售受到波羅克萬工廠在新冠肺炎導致的停工期間暫時關閉的不利影響。此外，由於市場狀況疲軟，我們在南非的銷售量的平均實現價格也在年內下降。

銷售成本

銷售成本從截至2019年12月31日的財年的108，82.3萬美元下降到截至2020年12月31日的財年的56，06.2萬美元，降幅為5276.1萬美元，降幅為48.5%，與銷售量的下降保持一致。有利的外匯走勢使我們的銷售成本降低了768.2萬美元。

其他營業收入

其他營業收入從截至2019年12月31日的財年的1,323,000美元降至截至2020年12月31日的財年的131,000美元，降幅為90.1%，主要原因是產品銷售額下降。

員工成本

員工成本從截至2019年12月31日的財年的20，33.3萬美元減少到截至2020年12月31日的財年的11,013,000美元，降幅為932萬美元，降幅為45.8%，原因是2020年波羅克瓦恩工廠關閉帶來的人員調整和員工離職成本。此外，匯兑差額有利地影響了工作人員成本，減少了1,509,000美元。

其他運營費用

其他運營費用從截至2019年12月31日的財年的19,457,000美元減少到截至2020年12月31日的財年的14,098,000美元，降幅為5,359,000美元，降幅為27.5%，這主要是由於波羅克萬工廠關閉後的運營、銷售和行政成本。外匯匯率變動進一步減少了176.5萬美元的其他運營費用。

76

目錄

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2019年12月31日的財年的645.9萬美元增加到截至2020年12月31日的財年的714.1萬美元，增幅為68.2萬美元，增幅為10.6%。

減值損失

截至2020年12月31日的年度減值損失總額為8,677,000美元，高於上年的零。*增加與在Polokwane設施登記的減值有關。

資產價值變動帶來的淨(損失)收益

截至2020年12月31日的全年錄得淨(虧損)，原因是2019年資產價值變動53萬美元，主要與本公司於2019年12月31日在南非的木材農場的重新計量公允價值有關。

其他細分市場

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銷售額

銷售額從截至2019年12月31日的財年的43,147,000美元降至截至2020年12月31日的財年的25,334美元，降幅為17,813,000美元，降幅為41.3%，主要原因是與出售子公司UltraCore Polska Sp相關的能源銷售額減少了7,556,000美元。ZO.O。該公司阿根廷工廠Globe Metales S.A.的硅基合金銷售額減少了903.1萬美元。

銷售成本

銷售成本從截至2019年12月31日的年度的35,923,000美元下降到截至2020年12月31日的年度的19,518,000美元，降幅為45.7%，主要原因是該公司阿根廷工廠Globe Metales S.A.的硅基合金銷售量減少。

其他營業收入

其他營業收入減少568.9萬美元，降幅29.3%，從截至2019年12月31日的財年的1941.3萬美元降至截至2020年12月31日的財年的1372.4萬美元，主要原因是Ferroglobal向其子公司收取的服務費用。

員工成本

員工成本從截至2019年12月31日的財年的31,030,000美元降至截至2020年12月31日的財年的8,678,000美元，降幅為22,352000美元，降幅為72.0%，主要是由於與倫敦公司辦公室裁員計劃相關的裁員付款，以及前首席財務官和首席執行官分別在2019年第三季度和最後兩個季度的離職成本。此外，我們在2020年進一步削減了員工人數。

77

目錄

其他運營費用

其他運營費用減少598.1萬美元，降幅21.8%，從截至2019年12月31日的財年的27,406,000美元降至截至2020年12月31日的財年的21,425美元，主要原因是倫敦公司辦公室的活動減少。由於與廣告、公關和財務諮詢、審計和法律費用有關的人員編制和費用減少，差旅費和與信息技術有關的費用大幅減少。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2019年12月31日的年度的1，64萬美元減少到截至2020年12月31日的年度的76.8萬美元，降幅為87.2萬美元，降幅為53.2%，這是由於倫敦寫字樓租賃的減值，該租賃已不再受到反對。

減值損失

減值虧損增加9，62萬美元，或677%，從截至2019年12月31日的年度的1,421,000美元增加到截至2020年12月31日的年度的11,041,000美元，主要是由於西班牙普爾托拉諾工廠的價值調整。

資產價值變動帶來的淨(損失)收益

淨(虧損)收益是由於2020年資產價值的變化，主要是由於阿根廷Pampa Energy的股票估值獲得了15.8萬美元的收益。

非流動資產處置收益(虧損)

在截至2020年12月31日的一年中，出售非流動資產的收益主要與出售Globe Specialty Metals，Inc.在美國密西西比州的一處物業有關，價值5000美元。於2019年，截至2019年12月31日止年度的非流動資產處置虧損主要與出售本公司附屬公司Ultra Core Polska，Z.O.O.有關，淨虧損82.1萬美元。

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78

目錄

截至2019年12月31日的年度運營業績與截至2018年12月31日的年度比較

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銷售額

由於市場趨勢導致銷量和平均價格下降，截至2018年12月31日的一年，銷售額下降了626，78萬美元，降幅為28.0%，從截至2018年12月31日的2,242,002,000美元降至截至2019年12月31日的1,615,222,000美元。

所有主要產品(不包括副產品)的銷售量都有所下降。金屬硅的銷售量下降了32.0%，硅基合金的銷售量下降了13.9%，錳基合金的銷售量下降了7.5%，這主要是由於市場的下降趨勢。

金屬硅、硅基合金和錳基合金的平均售價同比下降。與2018年的2,647美元/公噸相比，2019年金屬硅的平均售價下降了14.9%，至2,252美元/公噸；2019年硅基合金的平均售價與2018年的2,026美元/公噸相比下降了2.1%，至1,983美元/公噸；錳基合金的平均售價與2018年的1,244美元/公噸相比下降了8.4%，至1,140美元/公噸。平均售價的下降反映了金屬硅、硅基合金和錳基合金市場價格下降的趨勢。

銷售成本

銷售成本下降232,280,000美元，或16.1%，從截至2018年12月31日的年度的1,446,677,000美元降至截至2019年12月31日的年度的1,214,397,000美元，主要是由於銷售量下降，特別是金屬硅，減少了112,886MT。

北美工廠生產金屬硅和硅基合金，2018年和2019年的銷售成本分別佔銷售額的56%和66.5%。能源成本的持續上漲和錳礦採購價格的上漲影響了歐洲錳基合金的成本。

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79

目錄

其他營業收入

其他營業收入增加了8，36萬9千美元，即18.3%，從截至2018年12月31日的年度的45,844,000美元增加到截至2019年12月31日的年度的54,213,000美元，這主要是由於在政府撥款的支持下，生產過程中二氧化碳使用量的增加。

員工成本

員工成本減少53,834,000美元，或15.9%，從截至2018年12月31日的年度的338,862,000美元降至截至2019年12月31日的年度的285,029,000美元，主要是由於2018年底和2019年全年與尼亞加拉和塞爾瑪設施相關的關閉成本。此外，由於爐子關閉，員工成本下降，主要是在2019年最後一個季度。

其他運營費用

其他運營費用減少51,855,000美元，或18.7%，從截至2018年12月31日的年度的277，56萬美元降至截至2019年12月31日的225,705,000美元，主要是由於與銷售相關的可變成本減少。因此，煤炭特許權使用費和税收減少，與爐膛關閉相關的爐子改造相關的維護，以及與銷售量下降相關的生產、運輸、運費和儲存成本下降。此外，由於塞爾瑪和尼亞加拉工廠在2019年全年關閉，以及計劃在2019年下半年關閉熔爐，其他運營費用減少。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊及攤銷費用、營業津貼及減記增加6,357,000美元或5.6%，由截至2018年12月31日止年度的113,837,000美元增至截至2019年12月31日止年度的120,194,000美元，主要是由於增加39,420,000美元，主要是由於預付款以及分配給本集團不同實體的物業、廠房及在建設備增加34,039,000美元。

減值損失

減值虧損增加116，98萬美元，增幅為198.5%，從截至2018年12月31日的虧損58,919,000美元增加到截至2019年12月31日的虧損175,899,000美元。在截至2019年12月31日的年度內，本公司確定本公司在美國和加拿大業務的商譽價值受損。因此，它記錄的減值費用總額為174.008萬美元，其中143.20萬美元分配給Ferroglobal的美國業務，30808萬美元分配給加拿大業務，此外，5000美元的其他減值損失記錄在北美部門

於截至2018年12月31日止年度，由於全球太陽能級硅(或多晶硅)市場環境惡化，本公司確認與本公司位於西班牙普爾托拉諾的太陽能級金屬硅生產設施相關的物業、廠房及設備減值40,537,000美元及無形資產減值13,947,000美元。此外，於截至2018年12月31日止年度，本公司確認本公司位於中國的芒市工廠的物業、廠房及設備減值2,309,000美元及無形資產減值2,126,000美元。

資產價值變動帶來的淨(損失)收益

2019年和2018年資產價值變動帶來的淨(虧損)收益主要涉及本公司在南非的木材農場的重新計量的公允價值，以及截至2019年和2018年12月31日在阿根廷的Pampa Energy的股票估值。

非流動資產處置收益(虧損)

截至2019年12月31日止年度的非流動資產處置虧損主要涉及出售本公司附屬公司Ultra Core Polska，Z.o.O.，淨虧損82.1萬美元。截至2018年12月31日止年度的出售非流動資產收益主要與出售水電站資產收益1174.7萬美元有關。

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80

目錄

逢低買入收益

截至2018年12月31日止年度，本公司從Glencore International AG(“Glencore”)的全資附屬公司收購Kintuck(France)SAS及Kintuck的100%已發行普通股，並取得該兩個實體的控制權。新的子公司更名為Ferroglobal Mangan Norge AS和Ferroglobal Manganèse France SAS。收購帶來40,142,000美元的討價還價購買收益，這是由於收購日期收購的淨資產的公允價值超過購買對價。與此次收購相關的或有對價價值的後續變化在銷售成本中列示。

財政收入

財務收入從截至2018年12月31日的485.8萬美元減少到截至2019年12月31日的138萬美元，降幅為71.6%。這主要是由於與2018年相比，2019年出售給證券化計劃的應收賬款資產數量較低，以及自2019年第三季度末以來，由於應收賬款證券化工具鐵質應收賬款DAC的合併，財務收入隨後在合併過程中被抵消。

融資成本

融資成本從截至2018年12月31日的57,066,000美元增加到截至2019年12月31日的63,225,000美元，增幅為10.8%。增加主要是由於應用IFRS16而導致租賃利息增加，以及因“循環信貸安排”再融資而回收遞延融資費用，但因2019年出售的應收賬款和資產數量低於2018年而導致證券化費用減少，部分抵消了這一影響。

金融衍生工具損益

2019年金融衍生品收益272.9萬美元，2018年金融衍生品收益283.8萬美元。收益與交叉貨幣掉期名義金額中與優先債券相關的部分相關，該部分未被指定為現金流對衝。

匯兑差額

匯兑差額減少了1702萬美元，從截至2018年12月31日的收入1413.6萬美元減少到截至2019年12月31日的虧損288.4萬美元，這主要是由於外匯匯率的波動，主要是歐元和美元之間的匯率波動。

所得税(費用)福利

所得税支出減少了62,000美元，降幅為303%，從截至2018年12月31日的年度的20,459,000美元下降到截至2019年12月31日的41,541,000美元的所得税優惠，這主要是由於集團大部分實體在2019年報告的虧損。他説：

本年度非持續經營的利潤(虧損)

該公司的西班牙水電資產已於2019年8月通過出售FAU進行處置。因此，西班牙能源業務的業績以截至2019年12月31日止年度的非持續營運列示，而截至2018年及2017年止前幾年的綜合損益表已重新列報，以重新分類西班牙水電資產於非持續營運年度的損益。

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溢利增加75,174,000美元，或794.4%，由截至2018年12月31日止年度的收入9,463千美元增至截至2019年12月31日止年度的收入84,637,000美元，主要歸因於出售西班牙水電站所錄得溢利85,103,000美元。

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81

目錄

分段操作

經營部門以公司的管理報告結構為基礎。因此，我們根據以下部分報告我們的結果：

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電冶歐洲-北美

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銷售額

銷售額由截至2018年12月31日止年度的710,716,000美元減少159,216,000美元至截至2019年12月31日止年度的551,500,000美元，主要是由於本年度市況惡化導致金屬硅平均售價較上年下跌9.3%，以及本公司關閉塞爾瑪工廠及影響其他工廠的市場銷量減少35.4%所致。硅基合金(鈣硅、鎂硅鐵和不同牌號的硅鐵)平均售價下降5.5%，主要原因是2019年硅鐵(FeSi 75%)銷量下降，硅基合金銷量下降14.2%。北美部門還增加了我們歐洲工廠生產的錳基合金的銷售額，這在2019年為其銷售組合貢獻了89,202,000美元的額外收入(2018年為30,574千美元)。

銷售成本

銷售成本從截至2018年12月31日的年度的394,044,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的366,711,000美元，降幅為6.9%。減少的主要原因是金屬硅銷售量減少，部分原因是塞爾瑪工廠關閉，以及客户特殊需求減少導致硅基合金銷售量減少。

員工成本

員工成本從截至2018年12月31日的年度的115,555,000美元減少到截至2019年12月31日的年度的87,954,000美元，減少了27,601,000美元，降幅為23.9%，這主要是由於2018年底尼亞加拉和塞爾瑪工廠關閉後所需的美國員工人數減少。它還受到了2019年下半年部分工廠暫時關閉的影響。

82

目錄

其他運營費用

其他運營費用減少17，56萬5千美元，或22.6%，從截至2018年12月31日的年度的77，67萬美元降至截至2019年12月31日的年度的60,105,000美元，主要是由於與銷售量下降相關的運輸、運費和儲存成本

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2018年12月31日的年度的69,009,000美元增加到截至2019年12月31日的年度的72,251,000美元，增幅為3,242,000美元，增幅為4.7%，這主要是由於2019年的資本支出為9,926,000美元。

減值損失

截至2019年12月31日止年度，本公司確認與加拿大商譽完全減值(30,618,000美元)和美國商譽部分減值(143,395,000美元)有關的減值費用174,013,000美元，原因是未來估計銷售價格下降和我們的估計長期增長率下降，導致本公司修正其加拿大和美國業務的預期未來現金流。減損費用記錄在電冶-北美報告部分。

處置非流動資產損失

截至2019年12月31日的年度虧損1,601,000美元，主要涉及出售美國的某些房地產、廠房和設備。

電冶歐洲

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銷售額

銷售額從截至2018年12月31日的1,447,973,000美元下降到截至2019年12月31日的1,049,576千美元，降幅為398,397,000美元，降幅為27.5%，主要原因是銷量和平均價格都有所下降。外匯差額對銷售額造成了57641000美元的不利影響。

銷售成本

銷售成本下降190，82萬美元，或18.0%，從截至2018年12月31日的年度的1,059,474千美元降至截至2019年12月31日的868,654,000美元。由於銷售量下降，銷售成本下降。外匯差額還帶來了4796.5萬美元的額外有利影響。

其他營業收入

其他營業收入增加7,855,000美元，即19.7%，從截至2018年12月31日的年度的39,817,000美元增加到截至2019年12月31日的年度的47,672,000美元，主要是由於礦商(政府)在生產過程中增加了二氧化碳的使用量。

83

目錄

員工成本

員工成本減少了3133.5萬美元，降幅為17.7%，從截至2018年12月31日的年度的177，04.7萬美元降至截至2019年12月31日的14571.2萬美元。這主要是由於一些設施的爐子暫時閒置後加班成本降低而導致的下降。這產生了有利的外匯影響，降低了以歐元計價的成本800.2萬美元。

其他運營費用

其他運營費用從截至2018年12月31日的年度的146,143,000美元減少到截至2019年12月31日的年度的142,929,000美元，降幅為2.2%，主要是由於與銷售額下降相關的運輸、運費和儲存成本。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2018年12月31日的年度的34,974,000美元增加到截至2019年12月31日的39,844,000美元，增幅為4，87萬美元，增幅為13.9%。增加的原因是2019年實施國際財務報告準則第16號。

處置非流動資產損益

在截至2019年12月31日的年度內反映的金額主要是由於子公司FerroPem的銷售。在截至2018年12月31日的年度內，處置歐洲部門非流動資產的虧損反映了母公司對其他部門的公司間子公司的投資虧損。歐洲部門的虧損部分抵消了出售其他部門非流動資產的收益，因此兩個部門之間的淨收益主要是出售包括在其他部門的西班牙水電資產11，74.7萬美元的淨收益。

逢低買入收益

截至2018年12月31日止年度，本公司從Glencore International AG(“Glencore”)的全資附屬公司收購Kintuck(France)SAS及Kintuck的100%已發行普通股，並取得該兩個實體的控制權。新的子公司更名為Ferroglobal Mangan Norge和Ferroglobal Manganèse France。收購帶來40,142,000美元的討價還價購買收益，這是由於收購日期收購的淨資產的公允價值超過購買對價。與此次收購相關的或有對價價值的後續變化在銷售成本中列示。

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電冶行業-南非

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銷售額

銷售額從截至2018年12月31日的年度的208,543,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的136,292,000美元，降幅為72,251,000美元，降幅為34.6%，主要原因是2019年波羅克瓦恩工廠暫時關閉導致銷售量下降。平均售價也有所下降。不利的外匯差額影響，使銷售額減少了1261.3萬美元。

銷售成本

銷售成本從截至2018年12月31日的年度的137,177,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的108,823,000美元，降幅為28,354,000美元，降幅為20.7%，這主要是由於銷售額下降。*有利的外匯影響使銷售成本減少了1007.1萬美元。由於能源成本持續上漲，南非工廠的銷售成本佔銷售額的比例從2018年的66%上升到2019年的79%。

其他營業收入

其他營業收入減少2,097,000美元，或61.3%，從截至2018年12月31日的年度的3,420,000美元降至截至2019年12月31日的年度的1,323,000美元，主要原因是廢品銷售減少。

員工成本

員工成本從截至2018年12月31日的年度的23，73.5萬美元減少到截至2019年12月31日的年度的20，33.3萬美元，降幅為3,402,000美元，降幅為14.3%，這是由於2019年與Polokwane工廠暫時關閉相關的人員調整和員工離職成本。外匯差額使員工成本減少了188.2萬美元。

其他運營費用

其他運營費用從截至2018年12月31日的年度的26,353,000美元減少到截至2019年12月31日的年度的19,457,000美元，降幅為689.6萬美元，降幅為26.2%，這主要是由於波羅克瓦恩工廠在2019年暫時閒置，降低了2019年的可變、銷售和管理成本。外匯匯率變動進一步減少了1801千美元的其他運營費用。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記從截至2018年12月31日的年度的552.6萬美元增加到截至2019年12月31日的年度的645.9萬美元，增幅為93.3萬美元，增幅16.9%，這主要是由房地產、廠房和設備的轉移推動的。

資產價值變動帶來的淨(損失)收益

2019年和2018年資產價值變動帶來的淨(虧損)收益主要涉及本公司於2019年和2018年12月31日在南非的木材農場的重新計量公允價值。

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其他細分市場

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銷售額

銷售額從截至2018年12月31日的年度的62,075,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的43,147美元，降幅為18,928,000美元，主要是由於與出售子公司Hidro Nitro Española，S.A.(西班牙阿拉貢的水電站)相關的能源銷售額減少了12,254,000美元。截至2018年12月31日，這些水電設施已售出。該公司在阿根廷的工廠Globe Metales S.A.的硅基合金銷售額減少了423.7萬美元，位於墨西哥梅西科的AtroAtlántica de México，S.A.de C.V.的Silia煙塵和硅鐵的銷售額減少了145.4萬美元。

銷售成本

銷售成本從截至2018年12月31日的年度的43,194,000美元下降到截至2019年12月31日的年度的35,923,000美元，降幅為16.8%，主要原因是該公司阿根廷工廠Globe Metales S.A.的硅基合金銷售量減少。

其他營業收入

其他營業收入增加了2,747,000美元，即16.5%，從截至2018年12月31日的年度的16,666,000美元增加到截至2019年12月31日的年度的19,413,000美元，主要是由於Ferroglobal向其子公司收取的服務費用。

員工成本

員工成本增加了8,504,000美元，即37.8%，從截至2018年12月31日的年度的22,525,000美元增加到截至2019年12月31日的年度的31,030,000美元，主要是由於與2019年關閉倫敦總部相關的裁員付款，以及首席財務官和首席執行官分別在2019年第三季度和第四季度的離職成本。此外，委內瑞拉對僱員養卹金計劃的規定進行了317.5萬美元的調整。

其他運營費用

其他營運開支減少19,083,000美元，或41.0%，由截至2018年12月31日止年度的46,489,000美元降至截至2019年12月31日止年度的27,406美元，主要是由於出售南澳Ferroalantica，以及下半年在正常業務過程中為降低成本所作的內部努力。甘孜已於2018年12月31日停止運營並清盤，Hidro Nitro Española，S.A.於2018年12月31日被出售。

折舊和攤銷費用、營業津貼和減記

折舊和攤銷費用、運營津貼和減記從截至2018年12月31日的年度的432.8萬美元減少到截至2019年12月31日的年度的164萬美元，降幅為268.8萬美元，降幅為62.1%，這主要是由於出售了子公司Hidro Nitro Española，S.A.(西班牙阿拉貢的水電站)。

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減值損失

截至2019年12月31日的年度減值虧損1,421,000美元與關閉倫敦辦事處相關的租賃撥備有關。2018年錄得的減值損失主要與太陽能資產有關。

非流動資產處置收益(虧損)

截至2019年12月31日止年度，出售非流動資產虧損主要與出售本公司附屬公司Ultra Core Polska，Z.O.O.有關，淨虧損82.1萬美元。2018年，歐洲分部的虧損部分抵消了出售其他分部非流動資產的收益，因此兩個分部之間的淨收益主要代表包括在其他分部的水電站資產出售淨收益11,747,000美元。

影響的效果

管理層認為，通脹對Ferrolobe在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的運營業績沒有實質性影響，儘管我們經歷了2019年、2018年和2017年委內瑞拉通脹對FerroVen，S.A.這些年生產成本的影響，這導致了競爭力的喪失。FerroVen，S.A.在2018年8月處於閒置狀態。

行業的週期性與市場價格、原材料和投入成本的變動

我們的業務歷來受到產品價格和市場需求波動的影響，這些波動是由一般和地區經濟週期、原材料和能源價格波動、競爭和其他因素造成的。這些週期的時間、幅度和持續時間以及由此帶來的價格波動很難預測。例如，我們經歷了國內和國際金屬市場疲軟的經濟環境，包括從2014年底到2017年底，所有主要市場的金屬硅價格大幅下跌。在整個2019年和2020年，我們經歷了產品現行價格最戲劇性的下降，這對我們的業績產生了不利影響。全球金屬硅、錳和硅基合金行業的下滑，包括新冠肺炎疫情的結果，對我們的業務、運營業績和財務狀況產生了實質性的不利影響。

B.增加流動資金和資本資源

流動資金來源

Ferroglobal的長期流動性的主要來源是其高級無擔保票據，本金總額為350,000美元，利率為9.375釐，於2022年3月1日到期(“票據”)，以及一筆以美元計價的北美資產貸款，本金總額為100,000美元，於2024年10月11日到期(截至2020年12月31日已提取28,168,000美元)。於本年度報告日期，持有本金總額約96%的債券持有人已與特設集團票據持有人、Grupo VM及Tyrus Capital的聯屬公司簽署禁售協議(“禁售協議”)，以支持禁售協議所載的建議重組，但不能保證該等支持不會在實施建議重組前撤回，或如撤銷，將獲得實施建議重組所需的額外同意。由於這些不確定性，我們不能向您保證擬議的重組將得到實施。

除了就高級債券達成的延期和新條款外，該公司還與“特設集團”的成員簽訂了鎖定協議，這些成員是現有債券持有人，總共約佔2022年高級債券的60%，Tyrus Capital(“Tyrus”)作為後盾提供商，籌集了4000萬美元的股本，這是交易的一部分。正如高級債券的情況一樣，不能保證擬議的重組將會完成。看見注意事項 30.

2019年10月11日，Ferroglobal完成了上述10萬美元的北美資產貸款(ABL Revolver)，Globe Specialty Metals，Inc.和QSIP Canada ULC分別作為借款人和PNC銀行作為貸款人。Ferroglobal PLC沒有被要求為這一設施提供擔保，但進入了

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與貸款人就其在Globe Specility Metals，Inc.的股份簽訂無追索權質押協議。循環信貸安排立即用ABL Revolver的收益以及集團現有的現金和現金等價物償還。2021年3月16日，作為鎖定協議的一項條件，該公司已經全額償還了當天的餘額，金額相當於39476千美元，取消了其從合同中獲得的義務。看見備註16 & 30.

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該公司正在尋求優化其營運資本，包括一項歐洲應收賬款證券化計劃，根據該計劃，最高可出售15萬美元的貿易應收賬款。*2020年2月6日，公司進入修訂和重述的應收賬款證券化計劃。這家高級貸款人在修訂和重述的證券化計劃下的承諾為15萬美元。截至2020年12月31日止年度，本公司償還107,657,000美元，以優化SPE的借款水平，使其與證券化的應收賬款水平保持一致。

2020年10月2日，公司終止了應收賬款融資協議，取消了證券化計劃，與一家租賃和保理代理公司簽署了新的保理協議，為公司的歐洲實體(Grupo FerroAtlántica、S.A.U和FerroPem S.A.S)收取應收賬款提供了預期。作為這項協議的結果，租賃和保理代理提供了約4880萬美元的現金代價，於9月28日回購了出售給特殊目的公司的應收賬款組合，並因此承擔了優先借款人向特殊目的公司的貸款部分。此外，高級貸款和中級次級貸款部分由內部資金來源支付。看見注意事項 16.

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該協議的主要特點如下：

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其他條件是與信用保險單有關的，該信用保險單的結構是超額損失保險單，其中第一筆5000,000歐元的壞賬損失不在保險提供商的承保範圍內。根據合同條款，該公司承擔了全部超額虧損的現金抵押。

2016年9月8日，作為借款人的FerroAtlántica和作為貸款人的西班牙工業、旅遊和商務部(“該部”)簽訂了一項貸款協議，根據該協議，該部向借款人提供了一筆本金總額為4490萬歐元的貸款，用於與我們的太陽能級硅項目相關的工業發展項目。FAU在出售前將這筆貸款轉移給了OPCO。見“項目4.B.-公司信息-業務概述-研發(R&D)-太陽能級硅”。4490萬歐元的貸款將從2023年開始分七期償還，2030年完成。每筆貸款項下未償還金額的利息年率為3.55%。看見注意事項 30.

2020年7月23日，Ferroglobal的子公司FerroPem作為借款人，與法國巴黎銀行(BNP Paribas)作為貸款人簽訂了一筆總額為430萬歐元的貸款，為公司在法國的活動提供資金。這筆貸款是由法國政府擔保的，此前法國政府就新冠肺炎對企業的影響採取了特別措施。償還本金和支付利息及附件時，借款人可以要求在到期時再攤銷1至5年的到期款項。利率為零利率，借款人有責任支付相當於0.50%的費用，相當於按總借款資本計算的2.2萬歐元。

2020年6月2日，Ferroglobal子公司Silicium Qébec作為借款人，與地區政府貸款和投資機構Investisement Qébec達成7000000美元貸款協議，為其在加拿大的資本支出活動提供資金。這筆貸款將在10年內分84期償還，頭三年為寬限期。未償還金額的利率為零%。

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2020年，Ferroglobal在西班牙和法國的子公司出售了二氧化碳排放權，總價值為3420.9萬美元。

Ferroglobal的主要短期流動性需求是為其資本支出承諾提供資金，為作為戰略計劃基礎的具體計劃提供資金，並償還現有債務。Ferroglobal的長期流動性需求主要與債務償還有關。Ferroglobal在資本管理方面的核心目標是在其參與的行業的經濟週期中保持平衡和可持續的資本結構，同時將資本成本保持在具有競爭力的水平。他説：

截至2020年12月31日的年度，經營活動產生的現金流為154,268,000美元，而2019年為(31,194)000美元，2018年為116,795,000美元，主要原因是庫存和貿易及其他應收賬款減少。2020年，投資活動導致現金總流出3194萬美元，而2019年流入16591萬美元，2018年流出8587.5萬美元。2020年，融資活動導致現金總流出113，33.3萬美元，而2019年流出22.4萬美元，2018年流入10805萬美元。有關更多信息，請參閲下面的“現金流分析”。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Ferroglobal的現金、限制性現金和現金等價物分別為131,557美元(其中28,843,000美元為限制性現金)和123,175美元(其中28,323,000美元為限制性現金)。現金和現金等價物主要以美元和歐元持有。

截至2020年12月31日，Ferroglobal的總金融債務為551,547,000美元，而截至2019年12月31日，總金融債務為606,361,000美元。截至2020年12月31日，金融債務總額包括債務工具357,508千美元(2019年為354,951美元)，銀行借款107,606千美元(2019年為158,999美元)，融資租賃22，53.6萬美元(2019年為25,872000美元)，以及其他金融負債63,896,000美元(2019年為66,539,000美元)。

營運資金頭寸

考慮到普遍預期的市場狀況，但受到新冠肺炎疫情帶來的不確定性的影響，Ferroglobal預計，運營產生的現金流以及高級票據的交換，將足以為其運營提供資金，包括營運資金需求，並在未來12個月內為其債務支付所需的本金和利息。

截至2020年12月31日，Ferroglobal的營運資本狀況(定義為庫存和貿易及其他應收賬款減去貿易和其他應付款)為339,610,000美元，而截至2019年12月31日的營運資本頭寸為473,956,000美元，主要是由於庫存減少107,572000美元和應收賬款66,802,000美元，部分抵消了應付賬款減少40,028,000美元。

資本支出

Ferroglobal公司的資本支出與擴張和提高生產率、生產工廠維護以及研發項目有關。資本支出通過運營和融資活動產生的現金提供資金。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三個年度，Ferroglobal的資本支出分別為30,257,000美元，32,445,000美元和106,136,000美元。我們有能力根據需要通過閒置單個電冶生產設施來減少資本支出。在2020至2019年期間，公司減少了資本支出，主要原因是太陽能項目的投資下降，2019年為7,159,000美元，而2018年為32,740,000美元。與我們的太陽能級硅合資企業相關的資本支出部分來自從西班牙工業和能源部獲得的貸款。見“第4.B.項-公司信息-業務概述-研發(R&D)-太陽能級硅”和“第7.B.項-主要股東和關聯方交易-關聯方交易”。關於未來承諾資本支出的披露，另見“-合同義務表格披露”。

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現金流分析-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，Ferrolobe的主要現金來源(用途)：

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在截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度，Ferroglobal沒有支付任何股息。

經營活動現金流

來自運營活動的現金流增加了185,462,000美元，從截至2019年12月31日的財年產生的負現金31,194,000美元增加到截至2020年12月31日的財年的154,268,000美元。在營業利潤改善和營運資本減少的推動下，營業利潤大幅增長。此外，2020年出售了二氧化碳排放權，對運營現金流產生了34,209,000美元的積極影響。

已繳納的所得税有正餘額，主要原因是從美國税務機關收到的退款。由於2020年10月2日AR證券化計劃的取消，利息減少了5,121,000美元。

投資活動的現金流

投資活動的現金流從截至2019年12月31日的年度的流出165，91萬美元增加到截至2020年12月31日的年度的流入31,940,000美元。在截至2020年12月31日的一年中，資本支出從截至2019年12月31日的32,445,000美元減少到30,257,000美元。在截至2019年12月31日的年度內，合併應收賬款證券化實體的影響意味着相當於9,088美元的金額計入了投資活動的現金流。其他現金流入來自出售某些非核心資產的收益，包括出售子公司FerroAtlántica，S.A.U的177,627,000美元，出售南非木材農場種植園的8,668,000美元，以及其他資產出售的3,018,000美元。

融資活動的現金流

融資活動的現金流增加了110,672000美元，從截至2019年12月31日的財年的流出22.405萬美元增加到截至2020年12月31日的財年的流出113，33.3萬美元。在截至2020年12月31日的年度內，銀行借款有所減少。2019年10月11日，循環信貸安排得到償還，金額為134,570美元，取而代之的是ABL Revolver。截至2019年12月31日，ABL Revolver的餘額為6283.5萬美元。截至2019年12月31日，本公司尚未對其他應收賬款進行無追索權保理安排。2019年8月30日，水電租賃款償還5535.2萬美元。

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現金流分析截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

下表彙總了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，Ferrolobe的主要現金來源(用途)：