VLO-20210331
瓦萊羅能源公司/德克薩斯州0001035002假象2021Q1--12-31包括我們某些國際業務在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中的銷售額分別為11.2億美元和13.68億美元的消費税。00010350022021-01-012021-03-31Xbrli：共享00010350022021-04-23Iso4217：美元00010350022021-03-3100010350022020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00010350022020-01-012020-03-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2021-01-012021-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-01-012021-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-01-012021-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2021-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2021-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2021-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2021-03-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001035002美國-GAAP：母公司成員2019-12-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2019-12-3100010350022019-12-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-01-012020-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001035002美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001035002US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001035002美國-GAAP：SecuryStockMember2020-03-310001035002美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-03-310001035002Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001035002美國-GAAP：母公司成員2020-03-310001035002美國-公認會計準則：非控制性利益成員2020-03-3100010350022020-03-310001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2021-01-012021-03-310001035002Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-03-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2021-01-012021-03-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryDiamondGreenDieselHoldingsLLCMember2020-01-012020-03-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2021-01-012021-03-310001035002Vlo:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryOtherVariableInterestEntitiesMember2020-01-012020-03-310001035002Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-01-012021-03-310001035002Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-03-310001035002VLO：ValeroRevolverMemberUS-GAAP：LineOfCreditMember2021-03-310001035002VLO：ValeroRevolverCreditLetterof 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：10-Q
(標記一)
☑根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
由_
委員會文件編號：001-13175
瓦萊羅能源公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州74-1828067
(述明或其他司法管轄權(税務局僱主
公司或組織)識別號碼)
單程瓦萊羅
聖安東尼奧, 德克薩斯州
(主要行政辦公室地址)
78249
(郵政編碼)
(210) 345-2000
(註冊人電話號碼，包括區號)
依據第(1)款登記的證券 該法第12(B)條：
每節課的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股VLO紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑沒有。☐
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的每個互動數據文件。是 ☑沒有。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☑加速文件管理器☐非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第(13)(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐沒有。☑
截至2021年4月23日，註冊人唯一的普通股類別，面值為0.01美元的流通股數量為408,760,165.


瓦萊羅能源公司
目錄
頁面
第一部分-財務信息
第一項：財務報表
截至2021年3月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
1
合併損益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
2
綜合全面收益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
3
合併權益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
4
合併現金流量表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月
5
合併財務報表的簡明附註
6
項目2.管理層對財務問題的討論和分析
作業情況和結果
27
第三項關於市場風險的定量和定性披露
49
項目4.控制和程序
51
第二部分-其他資料
項目1.法律訴訟
52
第1A項。危險因素
52
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
53
項目6.展品
54
簽名
55



i

目錄
第一部分-財務信息

第一項：財務報表

瓦萊羅能源公司
綜合資產負債表
(百萬美元，不包括面值)
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
(未經審計)
資產
流動資產：
現金和現金等價物$2,254 $3,313 
應收賬款淨額9,014 6,109 
盤存5,881 6,038 
預付費用和其他費用442 384 
流動資產總額17,591 15,844 
物業、廠房和設備，按成本價計算47,370 46,967 
累計折舊(16,991)(16,578)
財產、廠房和設備、淨值30,379 30,389 
遞延費用和其他資產，淨額5,644 5,541 
總資產$53,614 $51,774 
負債和權益
流動負債：
債務和融資租賃義務的當期部分$734 $723 
應付帳款9,113 6,082 
應計費用1,087 994 
除應付所得税外的其他税1,233 1,372 
應付所得税140 112 
流動負債總額12,307 9,283 
債務和融資租賃義務，減去流動部分13,930 13,954 
遞延所得税負債5,034 5,275 
其他長期負債3,616 3,620 
承諾和或有事項
股本：
瓦萊羅能源公司股東權益：
普通股，$0.01票面價值；1,200,000,000授權股份；
673,501,593和673,501,593已發行股份
7 7 
額外實收資本6,810 6,814 
庫存股，按成本價計算；
264,741,072 和265,096,171普通股
(15,700)(15,719)
留存收益27,849 28,953 
累計其他綜合損失(1,165)(1,254)
合計瓦萊羅能源公司股東權益17,801 18,801 
非控制性權益926 841 
總股本18,727 19,642 
負債和權益總額$53,614 $51,774 
請參閲合併財務報表的簡明附註。

1

目錄
瓦萊羅能源公司
合併損益表
(百萬美元，不包括每股金額)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
收入(A)$20,806 $22,102 
銷售成本：
材料和其他成本18,992 19,952 
成本或市場較低(LCM)庫存估值調整— 2,542 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
1,656 1,124 
折舊及攤銷費用566 569 
銷售總成本21,214 24,187 
其他運營費用38 2 
一般和行政費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
208 177 
折舊及攤銷費用12 13 
營業虧損(666)(2,277)
其他收入，淨額45 32 
扣除資本化利息後的利息和債務費用(149)(125)
所得税優惠前虧損(770)(2,370)
所得税優惠(148)(616)
淨損失(622)(1,754)
減去：可歸因於非控股權益的淨收入82 97 
瓦萊羅能源公司股東應佔淨虧損$(704)$(1,851)
普通股每股虧損$(1.73)$(4.54)
加權平均已發行普通股(百萬股)407 408 
普通股每股虧損-假設稀釋$(1.73)$(4.54)
加權平均已發行普通股-
假設稀釋為(以百萬為單位)
407 408 
__________________________
補充信息：
(A)包括由我們的某些國際公司銷售的消費税
運營
$1,120 $1,368 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

2

目錄
瓦萊羅能源公司
綜合全面收益表
(百萬美元)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
淨損失$(622)$(1,754)
其他全面收益(虧損)：
外幣折算調整76 (607)
養老金和其他退休後淨收益
效益
15 12 
淨收益 淺談現金流量套期保值
10 29 
以前的其他綜合收益(虧損)
所得税費用
101 (566)
與下列項目相關的所得税費用
其他綜合收益(虧損)
7 6 
其他綜合收益(虧損)94 (572)
綜合損失(528)(2,326)
減去：可歸因於綜合收益
致非控制性權益
87 111 
可歸因於
瓦萊羅能源公司股東
$(615)$(2,437)

請參閲合併財務報表的簡明附註。

3

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瓦萊羅能源公司
合併權益表
(百萬美元)
(未經審計)
瓦萊羅能源公司股東權益
普普通通
股票		其他內容
實繳
資本		財務處
股票		留用
收益		累計
其他
全面
損失		總計非
控管
利益		總計
權益
截至2020年12月31日的餘額$7 $6,814 $(15,719)$28,953 $(1,254)$18,801 $841 $19,642 
淨收益(虧損)— — — (704)— (704)82 (622)
普通股股息
($0.98 每股)
— — — (400)— (400)— (400)
基於股票的薪酬
費用
— 28 — — — 28 — 28 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (32)19 — — (13)— (13)
分配到非控制
利益
— — — — — — (2)(2)
其他綜合收益— — — — 89 89 5 94 
截至2021年3月31日的餘額$7 $6,810 $(15,700)$27,849 $(1,165)$17,801 $926 $18,727 
截至2019年12月31日的餘額$7 $6,821 $(15,648)$31,974 $(1,351)$21,803 $733 $22,536 
淨收益(虧損)— — — (1,851)— (1,851)97 (1,754)
普通股股息
($0.98每股)
— — — (401)— (401)— (401)
基於股票的薪酬
費用
— 24 — — — 24 — 24 
關聯中的交易記錄
以股票為基礎
補償計劃
— (31)14 — — (17)— (17)
公開市場股票購買
— — (130)— — (130)— (130)
分配到非控制
利益
— — — — — — (1)(1)
其他綜合性
收益(虧損)
— — — — (586)(586)14 (572)
截至2020年3月31日的餘額$7 $6,814 $(15,764)$29,722 $(1,937)$18,842 $843 $19,685 

請參閲合併財務報表的簡明附註。

4

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瓦萊羅能源公司
合併現金流量表
(百萬美元)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
經營活動的現金流：
淨損失$(622)$(1,754)
調整以調節淨虧損 要淨化經營活動中使用的現金，請執行以下操作：
折舊及攤銷費用578 582 
LCM存貨估值調整— 2,542 
遞延所得税優惠(239)(162)
流動資產和流動負債的變動184 (1,107)
遞延費用和信用的變化以及
其他經營活動，淨額
47 (150)
用於經營活動的現金淨額(52)(49)
投資活動的現金流：
資本支出(不包括可變利息實體)(160)(299)
VIE的資本支出：
鑽石綠柴油控股有限公司(DGD)
(153)(74)
其他VIE
(26)(62)
延期週轉和催化劑成本支出(不包括VIE)(230)(309)
DGD延遲週轉與催化劑成本支出(1)(4)
對未合併的合資企業的投資(12)(19)
其他投資活動，淨額2 10 
用於投資活動的淨現金(580)(757)
融資活動的現金流：
債務發行和借款收益(不包括VIE)— 300 
借入VIE的收益8 70 
償還債務和融資租賃債務(不包括VIE)(31)(15)
償還職業介紹所的債務(1)(1)
為國庫購買普通股(14)(147)
普通股股息支付(400)(401)
其他融資活動，淨額(1)(1)
用於融資活動的淨現金(439)(195)
外匯匯率變動對現金的影響12 (67)
淨減少 現金和現金等價物
(1,059)(1,068)
期初現金及現金等價物3,313 2,583 
期末現金和現金等價物$2,254 $1,515 
請參閲合併財務報表的簡明附註。

5

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表的簡明附註

1.説明列報依據和重大會計政策

陳述的基礎
一般信息
本報告中使用的術語“瓦萊羅”、“我們”、“我們”和“我們”可能是指瓦萊羅能源公司、其一個或多個合併子公司，或者作為一個整體。

這些未經審計的財務報表是根據美國(U.S.)中期財務信息的公認會計原則(GAAP)，以及形成T10-Q和1934年證券交易法第S-X條例第10條的説明。因此，它們不包括美國要求的所有信息和説明。 美國公認會計準則(GAAP)適用於完整的財務報表。管理層認為，為了公平呈現我們截至2021年3月31日的三個月的業績，所有被認為是必要的調整都已包括在內。除非另有披露，否則所有這些調整都是正常的經常性性質。截至2021年3月31日的三個月的經營業績不一定表明截至2021年12月31日的年度可能預期的業績。此處提供的財務報表應與我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表一起閲讀。

正如説明2中所討論的那樣，新冠肺炎的爆發及其在2020年3月發展成為一場大流行，導致了全球經濟的重大混亂。新冠肺炎的發展一直在快速發展，情況可能發生變化的風險依然存在。我們大多數產品的需求和市場價格從2020年下半年開始改善，並在2021年第一季度繼續改善。這些改善主要是因為許多政府當局，特別是我們美國墨西哥灣沿岸和美國中大陸地區的政府當局解除或放鬆了限制，以應對新冠肺炎感染率的下降和接種新冠肺炎疫苗的人數增加，這些疫苗在2020年末和2021年初獲得了世界各地一些監管機構的批准。雖然美國西海岸和北大西洋地區(例如加州、加拿大和英國)的許多政府當局繼續施加限制，但其中一些限制已經或預計很快會適度取消。正在進行的疫苗分發可能導致繼續取消限制，並可能被視為幫助恢復公眾信心，從而刺激和增加經濟活動的一個關鍵因素，有可能恢復到大流行前的水平；然而，風險仍然存在，疫苗可能沒有及時廣泛分發，它們可能對新冠肺炎病毒的新變種無效，部分或全部疫苗的分發可能因為擔心潛在的副作用而暫停或撤回，和/或個人接種疫苗的意願可能沒有那麼強烈或及時基於這些和其他無法預測的情況, 大流行對我們的業務結果和財務狀況的更廣泛影響仍然不確定。

截至2020年12月31日的資產負債表是從我們截至該日的經審計的財務報表中得出的。有關更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務報表及其附註。


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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
重新分類
附註11中列出的某些前一年的金額已重新分類，以符合2021年的列報。這一變化是由於應收所得税的數額從預付費用和其他費用重新分類為“應收賬款，淨額”。
重大會計政策
預算的使用
編制符合美國標準的財務報表。 GAAP要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。在持續的基礎上，我們根據目前可用的信息審查我們的估計。事實和情況的變化可能會導致修正的估計。
會計公告的採納
以下財務會計準則委員會(FASB)會計準則更新(ASU)於2021年1月7日由我們發佈並通過。我們採用這種ASU並沒有對我們的財務報表或相關披露產生實質性影響。
ASU依據
收養
2021-01參考匯率改革(主題：848)：範圍前瞻性地

2.消除不確定因素

新冠肺炎的爆發及其在2020年3月發展成為一場大流行，導致全球經濟嚴重混亂，因為政府當局實施了限制，如在家下單和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播。這些行動大大減少了全球經濟活動，並對包括我們在內的許多企業產生了負面影響。自2020年3月以來，我們採取了一系列行動，以應對大流行對我們業務的影響，例如減少我們煉油廠和乙醇廠的運輸燃料產量，以適應需求。在截至2021年3月31日的三個月內，我們的業務顯示出汽油和柴油的需求和市場價格出現復甦和改善的跡象，這兩個因素在2021年3月都接近大流行前的水平。此外，航空燃油的市場指標有所改善，儘管速度低於我們生產的其他產品，相對於大流行前的水平。

雖然由於我們生產的大多數產品的需求和市場價格不斷上升，我們的業務有所改善，但關於這一流行病，包括其由此產生的經濟影響，仍存在許多不確定因素。因此，我們無法預測大流行對我們業務的最終經濟影響，無法預測一旦大流行消退，國家經濟可以多快恢復，疫苗分發或疫苗接種水平的時間或有效性，我們迄今經歷的改善是否會逆轉，或者是否會出現其他挫折。因此，大流行對我們公司的經濟影響可能會繼續產生重大的不利影響。我們相信，我們已經在可行的範圍內主動應對了新冠肺炎疫情對我們業務的許多已知影響，我們努力繼續這樣做，但不能保證我們已經採取或可能採取的任何措施都將完全有效。


7

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
3.減少庫存。

庫存包括以下內容(以百萬美元為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
煉油廠原料$1,947 $1,979 
精煉石油產品和混合燃料
3,284 3,425 
可再生柴油原料和產品
64 50 
乙醇原料和產品297 297 
材料和用品289 287 
盤存$5,881 $6,038 

我們將存貨的市場價值與其總成本(不包括材料和供應)進行比較。在確定我們庫存的市場價值時，我們假設原料被轉換為精煉產品，這要求我們對這些原料預計生產的精煉產品以及將這些原料轉換為精煉產品所需的轉換成本進行估計。我們還估計了將庫存從我們的工廠轉移到適當的銷售點所需的通常和慣例運輸成本。然後，我們將估計的銷售價格應用於我們的庫存。如果總市場價值小於總成本，我們在損益表中確認差額的損失。只要我們的後進先出(LIFO)庫存的總市場價值隨後增加，我們確認我們的庫存價值增加(不超過成本)和我們損益表的收益。

截至2020年3月31日，我們後進先出庫存的市值低於其後進先出庫存賬面金額，因此，我們記錄了LCM庫存估值準備金為#美元。2.510億美元，以便在市場上陳述我們的庫存。截至2021年3月31日和2020年12月31日，後進先出庫存的重置成本(市值)比其後進先出賬面金額高出1美元。2.730億美元和30億美元1.3分別為20億美元。

我們的非後進先出庫存佔$1.230億美元和30億美元918分別佔我們截至2021年3月31日和2020年12月31日總庫存的400萬美元。


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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
4.償還債務。

公共債務
在截至2021年和2020年3月31日的三個月內，沒有與我們的公債相關的發行或贖回活動。

信貸安排
信貸安排摘要
我們的信貸安排下有未償還的借款、簽發的信用證和可獲得性如下(金額為百萬美元，貨幣為美元，除非另有説明)：
2021年3月31日
設施
金額		到期日出類拔萃
借款		信用證
發出(A)		可用性
承諾的設施：
瓦萊羅旋轉器$4,000 2024年3月$— $118 $3,882 
364天循環
信貸安排(B)
$875 2021年4月$— 不適用$875 
加拿大汽車改革者C$150 2021年11月C$— C$5 C$145 
應收賬款
銷售設施
$1,000 2021年7月$— 不適用$1,000 
信用證
設施
$50 2021年11月不適用$— $50 
承諾的設施
VIES(C)：
DGD旋轉器$400 2024年3月$— $— $400 
IEnova旋轉器(D)$660 2028年2月$606 不適用$54 
未承諾的設施：
信用證
設施
不適用不適用不適用$330 不適用
________________________
(a)截至2021年3月31日開立的信用證在不同時間到期 2021年到2023年。
(b)這項貸款於2021年4月12日到期，沒有續簽。
(c)我們VIE的債權人對我們沒有追索權。
(d)截至2021年3月31日和2020年12月31日，IEnova Revolver的浮動利率為3.888-10%和3.8706%，分別為3%和7%。

我們信貸安排下的活動如下(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
借款：
應收賬款銷售設施$—$300
IEnova旋轉器870

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
DGD旋轉器
2021年3月，DGD(如附註6所述)簽訂了一項$4002024年3月到期的100萬無擔保循環信貸安排(DGD Revolver)。DGD可以選擇將DGD Revolver下的總承擔額增加到$5501000萬美元，受一定限制。DGD Revolver還規定簽發最高金額為$的信用證。102000萬。DGD旋轉器僅適用於DGD的操作，DGD的債權人對我們沒有追索權。

DGD Revolver項下的未償還借款一般按(I)備用基本利率加適用保證金或(Ii)適用利息期的經調整LIBOR利率加適用保證金的方式計息，由DGD選擇。DGD Revolver還需要支付常規費用，包括未使用的承諾費、信用證費用和行政代理費。

在截至2021年3月31日的三個月裏，有不是 DGD Revolver項下的借款或償還。

其他披露
“利息和債務費用，扣除資本化利息後的淨額”構成如下(單位：百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
利息和債務費用$164 $145 
減去：資本化利息15 20 
利息和債務費用，扣除
資本化利息
$149 $125 

5.增加股權

共享活動
根本沒有 截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，股票活動顯著。

普通股分紅
2021年4月16日，我們的董事會宣佈季度現金股息為$0.982021年6月8日支付給2021年5月17日收盤時登記在冊的持有人的每股普通股。


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合併財務報表簡明附註(續)
累計其他綜合損失
按組成部分劃分的累計其他綜合虧損(扣除税金)的變化情況如下(單位：百萬美元)：
截至3月31日的三個月，
20212020
外國
貨幣
翻譯
調整，調整		定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計外國
貨幣
翻譯
調整，調整		定義
效益
平面圖
項目		收益
(虧損)
在……上面
現金流量
籬笆		總計
截至期初的餘額
期間的
$(515)$(737)$(2)$(1,254)$(676)$(672)$(3)$(1,351)
其他綜合性
以前的收入(虧損)
重新分類
76 1 (5)72 (606)— 21 (585)
金額重新分類
從積累的
其他綜合性
損失
— 8 9 17 — 9 (10)(1)
其他綜合性
收益(虧損)
76 9 4 89 (606)9 11 (586)
截至年底的餘額
期間
$(439)$(728)$2 $(1,165)$(1,282)$(663)$8 $(1,937)

6、建立可變利益實體基金

綜合VIE
當我們在我們是其主要受益人的實體中擁有可變權益時，我們合併VIE。截至2021年3月31日，我們重要的整合VIE包括：

•DGD是與達靈配料公司的一家子公司的合資企業，達林配料公司擁有並運營一家工廠，將渲染和回收的材料(包括動物脂肪、用過的食用油和其他植物油)加工成可再生柴油；以及

•墨西哥中部碼頭是由墨西哥公司、美國上市公司Sempra Energy的子公司Sempra Energy的子公司Infrestructura Energetica Nova，S.A.B.de C.V.(IEnova)的三家子公司組成的集體集團。我們與代表不同利益的墨西哥中部碼頭簽訂了終止協議。我們在中墨西哥碼頭沒有所有權權益。

我們VIE的資產只能用於償還自己的債務，VIE的債權人對我們的其他資產沒有追索權。我們不向我們的VIE提供財務擔保。雖然我們已經向我們的一些VIE提供了信貸便利，以支持它們的建設或收購活動，但這些交易在合併中被取消了。我們的財務狀況、經營結果和現金流受到我們合併的VIE的表現(扣除公司間的抵銷)的影響，影響程度取決於我們在每個VIE中的所有權利益。

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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
下表提供了我們合併VIE的重要資產和負債的彙總資產負債表信息，這些資產和負債包括在我們的資產負債表中(以百萬美元為單位)：
2021年3月31日
決定指導文件中區
墨西哥
終端機		其他總計
資產
現金和現金等價物$191 $— $19 $210 
其他流動資產272 10 10 292 
財產、廠房和設備、淨值1,431 614 94 2,139 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$166 $632 $8 $806 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
1 — 24 25 
2020年12月31日
決定指導文件中區
墨西哥
終端機		其他總計
資產
現金和現金等價物$144 $1 $16 $161 
其他流動資產219 24 8 251 
財產、廠房和設備、淨值1,232 590 96 1,918 
負債
流動負債，包括流動部分
債務和融資租賃義務
$90 $620 $8 $718 
債務和融資租賃義務，
較少電流部分
1 — 25 26 

非合併VIE
我們持有尚未合併的VIE的可變權益，因為我們不被視為主要受益者。這些未合併的VIE對我們的財務狀況或經營結果並不重要，並作為股權投資入賬。
2021年4月19日，我們出售了一臺24.99MVP-Terminling，LLC(MVP)的50%會員權益，MVP是一家與麥哲倫中流合夥公司(Magellan Midstream Partners LP)子公司成立的未合併合資企業，價格為$2702000萬。MVP擁有並運營着一個位於德克薩斯州帕薩迪納市休斯頓船道附近的海運碼頭。我們保留了一個25.013%的會員對MVP感興趣。

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合併財務報表簡明附註(續)
7.制定完善的員工福利計劃

與我們的固定福利計劃相關的定期淨福利成本的組成部分如下(以百萬美元為單位)：
養老金計劃其他退休後
福利計劃
2021202020212020
截至3月31日的三個月
服務成本$40 $35 $2 $1 
利息成本18 21 2 2 
計劃資產的預期回報率(48)(44)— — 
攤銷：
淨精算損失20 18 — — 
以前的服務積分(4)(5)(2)(1)
淨定期收益成本
$26 $25 $2 $2 

服務成本部分以外的定期收益淨成本部分(即非服務成本部分)計入損益表中的“其他收入，淨額”。

正如我們之前在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的那樣，我們計劃貢獻大約$128為我們的養老金計劃提供了600萬美元，併為我們的養老金計劃22在2021年期間，向我們的其他退休後福利計劃提供100萬美元。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們貢獻了21300萬美元和300萬美元12分別給我們的養老金計劃和美元3300萬美元和300萬美元4分別用於我們的其他退休後福利計劃。
8、取消所得税

2020年3月27日，冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案頒佈，這導致修訂後的1986年美國國税法(US Internal Revenue Code)發生了重大變化。我們確認了一項總額為#美元的所得税優惠。616截至2020年3月31日的三個月為400萬美元，其中1101000萬美元歸因於我們2020年税收淨營業虧損(NOL)法案規定的税收淨營業虧損(NOL)結轉到我們2015所得税年度，在2015所得税年度，我們按35%的税率繳納聯邦所得税。此外，我們可以扣除的利息費用也不受限制。剩餘的所得税優惠主要是由於LCM存貨估值調整帶來了#美元的税收優惠。5512000萬。


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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
9、預計普通股每股收益(虧損)

每股普通股收益(虧損)計算如下(美元和股票，單位為百萬美元，不包括每股金額)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
普通股每股虧損
瓦萊羅股東應佔淨虧損$(704)$(1,851)
減去：分配給參與證券的收入1 1 
普通股股東可獲得的淨虧損$(705)$(1,852)
加權平均已發行普通股407 408 
普通股每股虧損$(1.73)$(4.54)
普通股每股虧損-假設稀釋
瓦萊羅股東應佔淨虧損$(704)$(1,851)
減去：分配給參與證券的收入1 — 
普通股股東可獲得的淨虧損$(705)$(1,851)
加權平均已發行普通股-
假設稀釋
407 408 
普通股每股虧損-假設稀釋$(1.73)$(4.54)

參與的證券包括根據我們的2020綜合股票激勵計劃(OSIP)或我們的2011 OSIP授予的限制性股票和業績獎勵。


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瓦萊羅能源公司
合併財務報表簡明附註(續)
10.公佈收入和細分市場信息

與客户簽訂合同的收入
收入的分類
收入如下表所示“細分市場信息”按產品分類，因為這是管理層確定對我們財務報表用户有利的分類水平。

合同餘額
合同餘額如下(單位：百萬美元)：
3月31日，
2021		十二月三十一日，
2020		增加
與客户簽訂的合同應收賬款，
計入應收賬款，淨額
$4,701 $3,642 $1,059 
合同負債，包括在應計費用中104 55 49 

與客户簽訂的合同應收賬款是資產負債表上列示的“應收賬款淨額”的一個組成部分。這個 附註11説明瞭“應收賬款淨額”的增加情況。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們確認收入為37300萬美元和300萬美元52分別在2020年12月31日和2019年12月31日包括在合同負債中的600萬美元。

剩餘履約義務
我們與客户簽訂了現貨和定期合同，其中大部分是現貨合同，沒有剩餘的履約義務。對於期限為一年或更短的合同，我們不披露剩餘的履約義務。我們剩餘定期合同的交易價格包括固定部分和可變對價(即商品價格)，兩者完全分配給完全未兑現的轉讓構成單一履約義務一部分的獨特貨物的承諾。固定的組成部分不是實質性的，可變的考慮因素具有高度的不確定性。因此，截至2021年3月31日，我們沒有披露分配給我們剩餘履約義務的交易價格總額。

段信息
我們有三可報告的細分市場-煉油、可再生柴油和乙醇。每個部門都是一個戰略業務單位，通過採用獨特的技術和營銷戰略提供不同的產品和服務，其運營和經營業績分別進行管理和評估。經營業績是根據該部門產生的營業收入來衡量的，其中包括可直接歸因於各自部門管理的收入和費用。部門間銷售額一般來自按現行市場匯率進行的交易。以下是對每個細分市場的業務運營的描述。

•這個煉油段包括我們煉油廠的運營、相關的營銷活動以及支持我們煉油業務的物流資產。校長

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由我們的煉油廠生產並通過這一細分市場銷售的產品包括汽油和混合燃料、餾分和其他產品。

•這個可再生柴油部分代表DGD的運營，我們的合併合資企業如附註6所述。由DGD製造並由該細分市場銷售的主要產品是可再生柴油。這一細分市場將一些可再生柴油出售給煉油細分市場，然後再出售給該細分市場的客户。

•這個乙醇段包括我們乙醇工廠的運營、相關的營銷活動以及支持我們乙醇運營的物流資產。我們乙醇廠生產的主要產品是乙醇和酒糟。這一部分向煉油部分出售一些乙醇，用於混合成汽油，汽油作為成品出售給該部分的客户。

未包括在任何可報告部門中的業務包括在公司類別中。

下表反映了我們的營業收入(虧損)信息。 按可報告細分市場(以百萬美元為單位)：
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2021年3月31日的三個月
收入：
來自外部客户的收入
$19,469 $352 $985 $— $20,806 
部門間收入
3 79 60 (142)— 
總收入
19,472 431 1,045 (142)20,806 
銷售成本：
材料和其他成本
18,022 187 924 (141)18,992 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
1,471 29 156 — 1,656 
折舊及攤銷費用
533 12 21 — 566 
銷售總成本
20,026 228 1,101 (141)21,214 
其他運營費用38 — — — 38 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 208 208 
折舊及攤銷費用
— — — 12 12 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(592)$203 $(56)$(221)$(666)

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精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
截至2020年3月31日的三個月
收入：
來自外部客户的收入
$20,985 $306 $811 $— $22,102 
部門間收入
2 53 64 (119)— 
總收入
20,987 359 875 (119)22,102 
銷售成本：
材料和其他成本
19,127 130 813 (118)19,952 
LCM存貨估值調整2,414 — 128 — 2,542 
營業費用(不含折舊
和如下所示的攤銷費用)
995 20 109 — 1,124 
折舊及攤銷費用
536 11 22 — 569 
銷售總成本
23,072 161 1,072 (118)24,187 
其他運營費用2 — — — 2 
一般和行政費用(不包括
折舊及攤銷費用
反映如下)
— — — 177 177 
折舊及攤銷費用
— — — 13 13 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(2,087)$198 $(197)$(191)$(2,277)

下表按可報告部門對我們主要產品來自外部客户的收入進行了分類(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
提煉：
汽油和混合燃料
$8,729 $8,244 
蒸餾油
8,581 10,663 
其他產品收入
2,159 2,078 
煉油總收入
19,469 20,985 
可再生柴油：
可再生柴油
352 306 
乙醇：
乙醇
752 629 
酒糟
233 182 
乙醇總收入
985 811 
收入
$20,806 $22,102 


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按可報告部門劃分的總資產如下(以百萬美元為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
精煉$45,649 $42,939 
可再生柴油1,948 1,659 
乙醇1,736 1,728 
公司和淘汰4,281 5,448 
總資產$53,614 $51,774 

11、提供補充現金流信息。

為了確定經營活動中使用的淨現金，淨虧損 除其他外，通過流動資產和流動負債的變化進行調整，如下所示(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
流動資產減少(增加)：
應收賬款淨額$(2,946)$2,968 
盤存175 627 
預付費用和其他費用(24)(8)
流動負債增加(減少)：
應付帳款2,992 (4,222)
應計費用105 (79)
除應付所得税外的其他税(144)(241)
應付所得税26 (152)
流動資產和流動負債的變動$184 $(1,107)

截至2021年3月31日的三個月的流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款增加的主要原因是，2021年3月商品價格比2020年12月上漲，加上銷售量增加；

•庫存減少的主要原因是2021年3月的庫存水平低於2020年12月；以及

•應付賬款增加的原因是，與2020年12月相比，2021年3月商品價格上漲，加上原油和其他原料購買量增加。


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截至2020年3月31日的三個月的流動資產和流動負債的變化主要是由於以下原因：

•應收賬款減少的原因是：(一)減少#美元。3.42019年3月商品價格與2019年12月相比下降，再加上銷售量減少，造成2019年3月商品價格下降30億美元，以及(Ii)應收所得税增加#美元。430800萬美元，主要是由於確認了附註8中描述的所得税優惠的當前部分；

•庫存減少是因為2020年3月商品價格比2019年12月有所下降，加上庫存水平降低；

•應付賬款減少的原因是，2020年3月商品價格與2019年12月相比有所下降，同時原油和其他原料購買量也有所減少；以及

•除應付所得税外，其他税種減少的主要原因是繳納了從價税、增值税和機動車燃油税。

與利息和所得税相關的現金流如下(單位：百萬美元)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
支付的利息超過資本額，
包括融資租賃的利息
$103 $88 
已繳納所得税，淨額36 121 

與我們的運營和融資租賃相關的補充現金流信息如下(單位：百萬美元)：
截至3月31日的三個月，
20212020
運營中
租契		金融
租契		運營中
租契		金融
租契
為包括在以下項目中的金額支付的現金
租賃負債的計量：
營運現金流
$100 $18 $106 $22 
融資現金流
— 31 — 15 
新增租賃餘額引起的租賃餘額變化
及修訂租契(A)
72 7 92 1,441 
________________________
(a)截至2020年3月31日的三個月的非現金活動主要包括$1.4200億美元，用於與MVP終止協議相關的融資租賃、使用權、資產和相關負債。


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在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，除上表所述外，沒有重大的非現金投融資活動。
12.公允價值計量標準

經常性公允價值計量
下表提供了有關我們資產負債表中按公允價值確認的資產和負債的信息(以百萬美元為單位)，這些信息根據我們用來確定截至2021年3月31日和2020年12月31日的公允價值的投入的公允價值層次進行了分類。

吾等已選擇抵銷與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認的公允價值金額，包括以下所示的任何相關現金抵押品資產或債務；然而，按層級劃分的公允價值金額按總額呈列於下表。我們沒有任何衍生品合約受到資產負債表上總反映的主要淨額結算安排的約束。
2021年3月31日
總計
毛
公平
價值		vt.影響，影響
櫃枱-
聚會
網目		vt.影響，影響
現金
抵押品
網目		網
攜載
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$386 $— $— $386 $(386)$— $— $— 
實物採購
合約
— 10 — 10 不適用不適用10 不適用
外幣
合約
10 — — 10 不適用不適用10 不適用
某些項目的投資
福利計劃
75 — 8 83 不適用不適用83 不適用
總計$471 $10 $8 $489 $(386)$— $103 
負債
商品衍生品
合約
$444 $— $— $444 $(386)$(58)$— $(120)
環境信用
義務
— 62 — 62 不適用不適用62 不適用
總計$444 $62 $— $506 $(386)$(58)$62 

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2020年12月31日
總計
毛
公平
價值		vt.影響，影響
櫃枱-
聚會
網目		vt.影響，影響
現金
抵押品
網目		網
攜載
啟用價值
天平
薄片		現金
抵押品
已支付或
收到
非偏移
公允價值層次
1級2級3級
資產
商品衍生品
合約
$403 $— $— $403 $(373)$(18)$12 $— 
實物採購
合約
— 13 — 13 不適用不適用13 不適用
某些項目的投資
福利計劃
74 — 8 82 不適用不適用82 不適用
總計$477 $13 $8 $498 $(373)$(18)$107 
負債
商品衍生品
合約
$405 $— $— $405 $(373)$(32)$— $(44)
環境信用
義務
— 96 — 96 不適用不適用96 不適用
外幣
合約
4 — — 4 不適用不適用4 不適用
總計
$409 $96 $— $505 $(373)$(32)$100 

以下是對我們按公允價值確認的資產和負債的描述，以及我們用來制定其公允價值計量的估值方法和投入：

•商品衍生品合約主要由交易所交易期貨組成，用於減少價格波動對我們的經營業績和現金流的影響，如附註13所述。這些合約採用基於商品交易所報價的市場法按公允價值計量，並被歸類為公允價值層次的第一級。

•實貨收購合約代表固定價格玉米收購合約的公允價值。該等購買合約的公允價值乃根據商品交易所或獨立定價服務的報價採用市場法計量，並歸類於公允價值等級的第二級。

•某些福利計劃的投資由信託持有的投資證券組成，目的是履行我們在某些美國非限定福利計劃下的部分義務。被歸類為公允價值等級第I級的計劃資產採用基於各國證券交易所報價的市場法按公允價值計量。公允價值層次中第三級分類的計劃資產代表保險合同，其公允價值由保險公司提供。

•外幣合約包括外幣兑換及購買合約，以及與我們的國際業務有關的外幣掉期協議，以管理我們因非本地貨幣交易而受匯率波動影響的風險。

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我們業務的(功能)貨幣。這些合約根據報價的外幣匯率進行估值，並被歸類為公允價值等級的第一級。

•環境信用義務代表我們購買(I)生物燃料信用(主要是美國的可再生標識號(RIN))的責任需要滿足我們將生物燃料混合到我們生產的產品中的義務，以及(Ii)根據加州全球變暖解決方案法案(加州限額交易制度，也被稱為AB-32)和類似的計劃(統稱為限額交易制度)。由於我們無法按照生物燃料計劃要求的百分比混合生物燃料(如乙醇和生物柴油)，我們必須購買生物燃料積分才能符合這些計劃。在總量管制和交易制度下，我們必須購買排放額度以符合這些制度。這些計劃在附註13中的“按風險類型劃分的風險管理活動-環境合規計劃價格風險。“環境信用的負債是基於我們在資產負債表日期(如果有的話)的信用赤字，在考慮了收購或合同下的任何信用後，它等於信用赤字與這些信用在資產負債表日期的市場價格的乘積。環境信貸義務被歸類於公允價值等級的第二級，並使用基於獨立定價服務報價的市場方法按公允價值計量。

非經常性公允價值計量
有幾個不是截至2021年3月31日和2020年12月31日在非經常性基礎上按公允價值計量的資產或負債。

其他金融工具
下表列出了我們在資產負債表中確認的賬面金額的金融工具及其相關的公允價值(以百萬美元為單位)：
2021年3月31日2020年12月31日
公允價值
等級		攜載
金額		公平
價值		攜載
金額		公平
價值
金融資產
現金和現金等價物1級$2,254 $2,254 $3,313 $3,313 
金融負債
債務(不包括融資租賃)二級13,024 14,776 13,013 15,103 


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13、開展價格風險管理活動。

一般信息
我們面臨的市場風險主要與大宗商品價格、外幣匯率以及遵守各種政府和監管計劃所需的信貸價格波動有關。我們簽訂衍生工具來管理其中一些風險，包括與我們購買或生產的各種商品有關的衍生工具，以及外幣兑換和購買合同，如下所述。“按風險類型劃分的風險管理活動。”這些衍生工具記錄為按其公允價值計量的資產或負債(見附註12)，概述如下“衍生工具的公允價值。”該等衍生工具對本公司收入及其他全面收益(虧損)的影響概述如下“衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響。”

按風險類型劃分的風險管理活動
商品價格風險
我們面臨着與原料(主要是原油和玉米)、我們生產的產品(主要是成品油)和我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用期貨和期權等大宗商品衍生品工具。我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守董事會批准的我們聲明的風險管理政策。

我們主要使用商品衍生工具作為現金流套期保值和經濟套期保值。我們進入每種類型的對衝的目標如下所述。

•現金流對衝-我們現金流對衝的目標是鎖定我們認為有利的現有市場價格的預測購買和/或產品銷售的價格。

•經濟模糊限制語-我們持有經濟對衝的目標是：(I)管理某些原料和產品庫存的價格波動，以及(Ii)以我們認為有利的現有市場價格鎖定預測購買和/或產品銷售的價格。


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截至2021年3月31日，我們擁有以下用作現金流對衝和經濟對衝的未平倉商品衍生品工具，以及與以固定價格實物收購玉米相關的商品衍生品工具。這些信息按工具類型和到期年列出了未平倉合約的名義成交量(成交量以數千桶為單位，不包括以數千蒲式耳為單位的玉米合約)。
名義合同量(按
到期年
20212022
被指定為現金流對衝的衍生品
精煉石油產品：
期貨-多頭427 — 
期貨-空頭1,605 — 
被指定為經濟對衝的衍生品
原油和成品油：
期貨-多頭66,513 64 
期貨-空頭56,880 22 
玉米：
期貨-多頭63,630 10 
期貨-空頭90,395 365 
實物合同-長期合同26,563 351 

外幣風險
我們在與我們的國際業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以我們業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理我們對這些匯率波動的風險敞口，我們使用外幣合約。出於會計目的，這些合約不被指定為套期保值工具，因此被歸類為經濟套期保值。截至2021年3月31日，我們擁有購買美元的外幣合同。245300萬美元和1,300萬美元2.820億美元等值加元。在這些承諾中，有$1.01000億美元 於2021年4月27日或之前到期，其餘款項2.0200億美元將於2021年7月15日到期。

環境合規項目價格風險
我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂合同，在價格被認為是有利的時候購買這些信用。其中一些合約是衍生工具；然而，我們選擇正常的購買例外，並不按其公允價值記錄這些合約。這些項目中的某些項目要求我們將生物燃料混合到我們生產的產品中，在我們運營的大多數國家，我們都受到這樣的項目的約束。這些國家對必須混合到這些國家消費的機動車燃料中的生物燃料的百分比設定了年度配額。作為石油汽車燃料的生產商，我們有義務以至少等於適用配額的速度將生物燃料混合到我們生產的產品中。在我們不能以適用的速率混合的程度上，我們必須購買生物燃料信用(主要是在美國的RIN)。我們受到這些信用的市場價格波動的影響，我們通過在價格被認為有利的時候購買生物燃料信用來管理這種風險。滿足我們的需求的成本

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合併財務報表簡明附註(續)
這些合規計劃下的義務為$360300萬美元和300萬美元112截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月分別為3.5億美元。這些金額反映在材料和其他成本中。

我們還需要遵守温室氣體(GHG)排放計劃的額外要求，包括限額與交易制度(見附註12)。在這些限額與交易制度下，我們在公開市場上購買各種温室氣體排放額度。因此，我們面臨着這些信用的市場價格波動的風險。實施總量管制與交易制度的某些條款的成本是巨大的；然而，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們基本上從客户那裏收回了所有這些成本，並預計未來將繼續收回大部分成本。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，履行這些合規計劃下義務的淨成本微不足道。

衍生工具的公允價值
下表提供了我們的衍生工具截至2021年3月31日和2020年12月31日的公允價值(以百萬美元為單位)以及資產負債表中反映公允價值的項目的信息。有關我們衍生工具公允價值的更多信息，請參閲附註12。

如附註12所示，我們根據主要淨額結算安排與同一交易對手簽訂的多份類似衍生合約確認公允價值淨額，包括現金抵押品資產及債務。然而，下表是按總資產和總負債列報的，這導致某些資產反映在負債賬户中，而某些負債反映在資產賬户中：
資產負債表
位置		2021年3月31日2020年12月31日
資產
衍生物		負債
衍生物		資產
衍生物		負債
衍生物
指定的衍生品
作為對衝工具
商品合約
應收賬款淨額$5 $10 $4 $17 
衍生品未被指定
作為對衝工具
商品合約
應收賬款淨額$381 $434 $399 $388 
實物採購合同
盤存10 — 13 — 
外幣合約
應收賬款淨額10 — — — 
外幣合約
應計費用— — — 4 
總計
$401 $434 $412 $392 

市場風險
我們的價格風險管理活動包括收取或支付未來的固定價格承諾。這些交易會產生市場風險，即未來市場狀況的變化可能會降低一種工具的價值的風險。我們密切監控和管理我們對

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合併財務報表簡明附註(續)
根據我們董事會批准的政策，每天都有市場風險。市場風險由我們的風險控制小組監控，以確保遵守我們聲明的風險管理政策。我們不需要任何抵押品或其他擔保來支持我們進入的衍生工具。我們也沒有任何衍生品工具要求我們維持最低投資級信用評級。
衍生工具對收益和其他綜合收益(虧損)的影響
下表提供了由於我們的現金流對衝的公允價值調整而在收益和其他全面收益(虧損)中確認的收益(虧損)信息(單位：百萬美元)：
中的衍生品
現金流套期保值
兩性關係		損益位置
在收入中確認
淺談導數		截至三個月
三月三十一號，
20212020
商品合約
在其他項目中確認的損益
綜合收益(虧損)
論衍生品
不適用$(13)$55 
損益重新分類自
累計其他綜合
虧損轉化為收益
收入(23)26 

對於現金流對衝，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的對衝有效性評估中，沒有任何衍生品工具的損益成分被排除在外。在截至2021年和2020年3月31日的三個月裏，現金流對衝主要與可再生柴油的遠期銷售有關。預計遞延税後收益 預計將被重新歸類為收入 在未來12個月內，預計將於2021年3月31日發生的對衝交易的結果是無關緊要的。截至2021年和2020年3月31日的三個月，由於現金流對衝會計的停止，沒有從累積的其他全面虧損中重新分類為收入的金額。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，按組成部分(扣除税項)劃分的累計其他綜合虧損的變化載於附註5。

下表提供了在我們的衍生工具上確認的與我們的經濟對衝和我們的外幣對衝有關的收益中確認的收益(虧損)的信息，以及反映這些收益(虧損)的損益表中的行項目(以百萬美元為單位)：
衍生品不是
指定為
套期保值工具		損益位置
在收入中確認
淺談導數		截至三個月
三月三十一號，
20212020
商品合約收入$7 $(8)
商品合約材料和其他成本(78)(152)
商品合約運營費用
(不包括折舊
和攤銷費用)		1 (2)
外幣合約材料和其他成本(8)49 
外幣合約其他收入，淨額30 (165)

26

目錄
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

1995年私人證券訴訟改革法避風港條款警示聲明

本表格為10-Q表，包括但不限於我們在以下標題“概述與展望”項下的披露,“包括1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。您可以通過“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“預定”、“估計”、“項目”、“預測”、“預測”、“預算”、“預測”、“目標”、“指導”、“目標”、“可能”、“將會”、“應該”、“將會”、“可能”“努力”、“尋求”、“潛力”、“機會”、“目標”、“正在考慮”、“繼續”以及類似的表達方式。

這些前瞻性陳述包括有關以下方面的陳述：

•新冠肺炎大流行的效果、影響、潛在持續時間或時間或其他影響、政府對此的限制、新冠肺炎病毒的變種、疫苗分發和管理水平、經濟活動和全球原油生產水平，以及我們可能對此抱有的任何預期，包括對我們的運營和資產生產水平的預期；
•我們對暴風雨和其他天氣事件(如冬季風暴URI)產生的大量額外成本和費用的頻率的預期；
•未來煉油部門利潤率，包括汽油和餾分利潤率以及折扣；
•未來可再生柴油部門利潤率；
•未來乙醇部門利潤率；
•對原料成本的預期，包括原油差價和運營費用；
•原油和成品油庫存和儲存能力的預期水平；
•對我們煉油廠和工廠的生產和運營水平和時間的預期；
•我們預期的資本投資水平，包括延期週轉和催化劑成本支出、用於環境和其他目的的資本支出、合資投資、適用於該等資本投資和任何相關項目的預期時間，以及這些資本投資對我們經營業績的影響；
•我們的現金分配或貢獻的預期水平，例如我們的股息率和對我們合格的養老金計劃和其他退休後福利計劃的貢獻；
•我們滿足未來現金需求的能力，無論是來自我們業務產生的資金，還是我們有效進入金融市場的能力，以及我們保持充足流動性的能力；
•我們對股票回購計劃下任何未來活動的評估和預期；
•在我們開展業務的地區以及全球，原油和其他原料、成品油、可再生柴油以及乙醇和玉米相關副產品的供需預期趨勢；
•對環境、税收和其他監管舉措的期望；
•總體經濟和其他條件對煉油、可再生柴油和乙醇行業基本面的影響；

27

目錄
•對採用新的或改變現有的低碳燃料標準或政策、混合信用或影響可再生燃料需求的能效標準的預期；以及
•對幾個處於早期開發階段的碳轉換項目的期望。

我們的前瞻性陳述是基於我們目前對自身、行業以及全球經濟和金融市場的總體預期、估計和預測。我們提醒，這些陳述不是對未來業績或結果的保證，涉及已知和未知的風險和不確定性，我們無法確切地預測其最終結果。此外，我們的許多前瞻性陳述都是基於對未來事件的假設，我們無法確切地預測這些事件的最終結果，而且可能被證明是不準確的。因此，實際業績或結果可能與我們在前瞻性陳述中表達或預測的未來業績或結果大不相同。實際業績或結果與這些前瞻性陳述中建議的任何未來業績或結果之間的差異可能由多種因素造成，包括以下因素：

•成品油(如汽油、柴油、噴氣燃料和石化產品)、可再生柴油以及乙醇和玉米相關副產品的需求和供應；
•原油和其他原料的需求和供應；
•公共衞生威脅、流行病和流行病的影響，如新冠肺炎疫情、政府和社會對此的反應、疫苗分銷和管理水平，以及上述影響對我們的業務、財務狀況、經營業績和流動性的不利影響，包括但不限於我們的增長、運營成本、供應鏈、勞動力可用性、物流能力、客户對我們產品的需求，以及總體上的行業需求、利潤率、生產和生產能力、利用率、庫存價值、現金狀況、税收、證券和交易市場的價格以及與此相關的
•恐怖主義行為的目標要麼是我們的煉油廠和工廠，要麼是第三方設施，這些設施可能會削弱我們生產或運輸精煉石油產品、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的能力，或者接受原料的能力；
•生產原油或其他原料或消費成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的國家的政治和經濟狀況；
•石油輸出國組織(歐佩克)成員國商定和維持原油價格和生產控制的能力；
•消費需求、消費和整體經濟活動的水平，包括季節性波動；
•煉油廠、可再生柴油廠或乙醇廠產能過剩或不足；
•我們有能力成功地將任何被收購的業務整合到我們的運營中；
•任何資產剝離可能無法提供預期收益或可能導致不可預見的損害的風險；
•競爭對手採取的行動，包括根據市場狀況對煉油能力或可再生燃料生產進行定價和調整；
•競爭對手進入我們供應的市場的進口水平；
•事故、計劃外停工、天氣事件、內亂、資產沒收以及其他經濟、外交或政治事件或事態發展、恐怖主義、網絡攻擊或影響我們的運營、生產設施、機械、管道和其他物流資產、設備或信息系統的其他災難或中斷，或我們的供應商、客户或第三方服務提供商的任何前述情況；
•原料和我們產品的運輸或儲存能力的成本或可獲得性的變化；

28

目錄
•環保團體和其他利益攸關方對與原油或其他原料、成品油、可再生柴油、乙醇或玉米相關副產品的生產、運輸、儲存、精煉、加工、銷售和銷售有關的政策和決策的政治壓力和影響；
•替代燃料和替代燃料汽車的價格、可獲得性和接受度，以及對温室氣體排放的總體情緒和看法；
•政府對替代燃料、替代燃料汽車和其他低碳技術或倡議的補貼水平、任務規定或其他政策；
•生物燃料信用(主要是符合美國聯邦可再生燃料標準(RFS)所需的RIN)和符合各種温室氣體排放計劃要求的温室氣體排放信用的市場價格波動；
•延誤、取消或者沒有實施基本建設計劃，實現各項設想和效益，或者建設基本建設計劃中的成本超支的；
•地震、颶風、龍捲風和不規律的天氣，這可能會不可預見地影響天然氣、原油、渲染和回收材料、玉米和其他原料、成品油、可再生柴油和乙醇的價格或可獲得性；
•超過任何準備金或保險範圍的訴訟或其他法律或監管事項的裁決、判決或和解，包括意想不到的環境補救費用；
•立法或監管行動，包括政府當局的立法或規則制定，包括關税、税收和環境法規，如公司税率的變化，加州限額交易系統和類似計劃下實施的行動，RFS下的數量要求或其他義務或豁免的變化，以及美國環境保護局(EPA)或其他政府對温室氣體的監管引起的行動，這可能對我們的業務或運營產生不利影響；
•在我們開展業務或以其他方式開展業務的各個國家，不斷變化的經濟、法規和政治環境；
•對我們的債務證券和貿易信用的信用評級發生變化；
•貨幣匯率的變化，包括加元、英鎊、歐元、墨西哥比索和祕魯索爾相對於美元的價值；
•資本資源和流動性的充足性，包括可獲得性、時機、現金流的數量或我們的借款能力；
•與投資者、利益相關者或其他相關方發起的活動和負面宣傳相關的成本、幹擾和轉移管理層注意力的情況；
•整體經濟狀況，包括金融市場的穩定性和流動性；以及
•我們截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的“風險因素”部分一般描述的其他因素。

這些因素中的任何一個，或這些因素的組合，都可能對我們未來的經營結果產生重大影響，以及任何前瞻性陳述最終是否被證明是準確的。我們的前瞻性陳述不是對未來業績的保證，實際結果和未來業績可能與任何前瞻性陳述中暗示的大不相同。我們不打算更新這些聲明，除非證券法要求我們這樣做。

歸因於我們或代表我們行事的人士的所有後續書面和口頭前瞻性陳述均明確符合前述規定。我們沒有義務公開發布對任何此類前瞻性陳述的任何修訂，這些前瞻性陳述可能反映本報告發布之日之後的事件或情況，或反映意想不到的事件的發生。


29

目錄
非GAAP財務指標

下面“概述和展望”、“經營結果”和“流動性和資本資源”中的討論包括對未在美國公認會計準則中定義的財務指標的引用。這些非GAAP財務指標包括調整後的營業收入(虧損)(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入(虧損)，視情況而定)；煉油、可再生柴油和乙醇部門的利潤率；以及可歸因於Valero的資本投資。我們納入了這些非公認會計準則財務指標，以幫助比較不同時期的經營結果，並幫助評估我們的現金流。有關調整後的營業收入(虧損)(包括我們每個可報告部門的調整後的營業收入(虧損))以及煉油、可再生柴油和乙醇部門利潤率與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬，請參閲從第41頁開始的附註3(C)中的表格。此外，在附註(C)中，我們披露了我們認為我們使用此類非GAAP財務衡量標準提供有用信息的原因。請參見第47頁的表格，瞭解可歸因於Valero的資本投資與其最直接可比的美國GAAP財務指標的對賬。從第46頁開始，我們披露了為什麼我們認為我們使用這一非GAAP財務衡量標準提供了有用的信息的原因。

概述和展望

概述
業務運營更新
2020年3月，新冠肺炎爆發並發展成為一場大流行，導致全球經濟嚴重混亂，因為政府當局實施了限制，如在家下單和其他社會疏遠措施，以減緩新冠肺炎的傳播。這些行動大大減少了全球經濟活動，並對包括我們在內的許多企業產生了負面影響。我們經歷了對我們生產和銷售的大多數運輸燃料的需求下降，因此這些產品的市場價格也下降了，這是由於限制導致個人行動和旅行水平的下降。全球對原油的需求也有所下降，原油是我們煉油部門產品的主要原料，導致原油價格和產量水平下降。由於這些因素，我們在2020年產生了可歸因於Valero股東的淨虧損，我們的業務在2020年產生的現金明顯少於前幾年。自2020年3月以來，我們採取了一系列行動來應對疫情對我們業務的影響，例如減少我們煉油廠和乙醇廠的運輸燃料產量以適應需求，推遲某些資本投資，推遲支付立法允許的某些所得税和間接税，以及暫停根據我們的股票購買計劃購買我們的普通股。我們還通過兩次公開發行債券，以誘人的利率籌集了總計40億美元(扣除承銷折扣和發債成本)。這些發行的淨收益，加上我們的運營產生的現金，使我們能夠進行大部分計劃的資本投資，在2020年的每個季度支付股息，並增加截至12月31日的現金和現金等價物, 2020年與上年年底相比。

2021年第一季度，我們報告瓦萊羅股東淨虧損7.04億美元。影響這些結果的主要因素是冬季風暴URI導致我們某些煉油廠和乙醇廠的電力和天然氣成本大幅上升。我們產生的額外能源成本估計為5.79億美元， 2021年第一季度，税後為4.67億美元。我們第一季度的業績在下面的“第一季度業績”和從第33頁開始的“經營業績”中有更全面的討論。

30

目錄
雖然能源成本的大幅上漲是一個孤立的事件，直到2021年第一季度，但我們的業務顯示出汽油和柴油的需求和市場價格出現復甦和改善的跡象，這兩個因素在2021年3月都接近大流行前的水平。航空燃油需求出現了改善，例如美國運輸安全管理局(Transportation Security Administration)報告的旅客吞吐量增加，儘管相對於大流行前的水平，我們生產的其他產品的速度較慢。這些改善主要是因為許多政府當局，特別是我們美國墨西哥灣沿岸和美國中大陸地區的政府當局解除或放鬆了限制，以應對新冠肺炎感染率的下降和接種新冠肺炎疫苗的人數增加，這些疫苗在2020年末和2021年初獲得了世界各地一些監管機構的批准。雖然美國西海岸和北大西洋地區(如加利福尼亞州、加拿大和英國)的許多政府當局繼續實施限制，但其中一些限制已經或很快將適度取消。正在進行的疫苗分發可能導致繼續取消限制，並可能被視為幫助恢復公眾信心，從而刺激和增加經濟活動的一個關鍵因素，有可能恢復到大流行前的水平；然而，風險仍然存在，疫苗可能沒有及時廣泛分發，它們可能對新冠肺炎病毒的新變種無效，部分或全部疫苗的分發可能因為擔心潛在的副作用而暫停或撤回，和/或個人接種疫苗的意願可能沒有那麼強烈或及時基於這些和其他無法預測的情況, 大流行對我們的業務結果和財務狀況的更廣泛影響仍然不確定。

大流行對我們運營的改善但揮之不去的影響，以及冬季風暴URI對我們某些煉油廠和乙醇廠能源成本的負面影響，也影響了我們在2021年第一季度的流動性。我們本季度的運營使用了5200萬美元的現金，這在很大程度上是由於之前提到的估計的超額能源成本的影響，其中大部分在第一季度末支付。本季度我們還進行了5.82億美元的資本投資，支付了4億美元的股息。因此，我們的現金和現金等價物減少了10億美元，從截至2020年12月31日的33億美元減少到截至2021年3月31日的23億美元。2021年第一季度，我們沒有發行任何債務，也沒有在我們的信貸安排下進行任何借款，我們擁有80億美元的流動性1截至2021年3月31日。我們的現金流摘要在第45頁，我們的現金流和其他影響我們流動性和資本資源的事項的描述，包括我們為應對新冠肺炎大流行對我們流動性的影響而採取的措施，可以在第44頁到第49頁的“流動性和資本資源”下找到。

雖然由於我們生產的大多數產品的需求和市場價格不斷上升，我們的業務有所改善，但關於這一流行病，包括其由此產生的經濟影響，仍存在許多不確定因素。因此，我們無法預測大流行對我們業務的最終經濟影響，無法預測一旦大流行消退，國家經濟可以多快恢復，疫苗分發或疫苗接種水平的時間或有效性，我們迄今經歷的改善是否會逆轉，或者是否會出現其他挫折。因此，大流行對我們公司的經濟影響可能會繼續產生重大的不利影響。我們相信，我們已經在可行的範圍內積極應對了大流行對我們業務的許多已知影響，我們努力繼續這樣做，但不能保證這些或其他措施將完全有效。

1請參閲截至2021年3月31日我們的流動性構成，見表中第45頁“流動性和資本資源-我們的流動性.”

31

目錄
第一季度業績
2021年第一季度，我們報告瓦萊羅股東淨虧損7.04億美元，而2020年第一季度瓦萊羅股東淨虧損19億美元。11億美元的改善主要是由於16億美元的較低運營虧損，但部分被4.68億美元的較低所得税優惠所抵消。這兩個時期之間營業虧損的減少包括2020年第一季度25億美元LCM庫存估值調整的影響，這一點在合併財務報表簡明附註3和第41頁附註2(B)中進行了描述。

雖然與2020年第一季度相比，我們2021年第一季度的運營虧損減少了16億美元，但調整後的運營收入減少了8.95億美元。調整後的營業收入不包括在頁碼44的附註(C)中的表中反映的調整。

調整後的營業收入減少8.95億美元，主要原因如下：

•煉油段。煉油部門調整後的營業收入減少8.83億美元，主要原因是冬季風暴URI產生的估計超額能源成本、餾分利潤率下降、生產量下降以及生物燃料信用成本上升，但部分被汽油利潤率上升所抵消。這一點在第37頁和第38頁有更全面的描述。

•可再生柴油部分。可再生柴油部門營業收入增加500萬美元，主要是由於可再生柴油價格上漲，但部分被原料成本上升以及與我們的價格風險管理活動相關的商品衍生品工具的不利影響所抵消。這一點在第39頁有更全面的描述。

•乙醇部分。乙醇部門調整後的營業虧損減少1300萬美元，主要原因是乙醇和玉米相關副產品價格上漲，但玉米價格上漲、冬季風暴URI產生的估計額外能源成本以及產量下降部分抵消了這一影響。第40頁和第41頁對此進行了更全面的描述。

展望
如前所述，新冠肺炎大流行仍然存在許多不確定性，雖然很難預測這次大流行可能對我們產生的最終經濟影響，以及一旦大流行消退，我們多快能恢復元氣，但我們已經注意到以下幾個因素，這些因素已經或可能影響我們在2021年第二季度的運營業績。

•汽油、航空燃料和柴油價格預計將繼續改善，整個行業的庫存水平將恢復到歷史水平，產品需求繼續復甦。

•隨着OPEC增加產量，以應對全球石油需求的任何進一步增長，含硫原油貼水預計將繼續改善。

•可再生柴油利潤率預計將與當前水平保持一致。

•隨着國內消費的增加，乙醇利潤率預計將有所改善。

32

目錄
行動結果

下表，包括非GAAP財務指標與其最直接可比性的美國GAAP財務指標在附註(C)中的協調情況，從第41頁開始，重點介紹了我們的運營業績、運營業績以及直接影響我們運營的市場參考價格和利潤率。

第一季度業績-
按分部和總公司分列的財務亮點
(百萬美元)
截至2021年3月31日的三個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$19,469 $352 $985 $— $20,806 
部門間收入
3 79 60 (142)— 
總收入
19,472 431 1,045 (142)20,806 
銷售成本：
材料和其他費用(A)18,022 187 924 (141)18,992 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用反映如下)(A)
1,471 29 156 — 1,656 
折舊及攤銷費用533 12 21 — 566 
銷售總成本
20,026 228 1,101 (141)21,214 
其他運營費用38 — — — 38 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 208 208 
折舊及攤銷費用— — — 12 12 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(592)$203 $(56)$(221)(666)
其他收入，淨額45 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(149)
所得税優惠前虧損(770)
所得税優惠(148)
淨損失(622)
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
82 
可歸因於以下原因的淨虧損
瓦萊羅能源公司股東
$(704)
________________________
參見第41至44頁的註釋參考。

33

目錄
第一季度業績-
按分部和總公司分列的財務要點(續)
(百萬美元)
截至2020年3月31日的三個月
精煉可再生
柴油		乙醇公司
和
淘汰		總計
收入：
來自外部客户的收入
$20,985 $306 $811 $— $22,102 
部門間收入
2 53 64 (119)— 
總收入
20,987 359 875 (119)22,102 
銷售成本：
材料和其他成本
19,127 130 813 (118)19,952 
LCM存貨估值調整(B)2,414 — 128 — 2,542 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用如下所示)
995 20 109 — 1,124 
折舊及攤銷費用
536 11 22 — 569 
銷售總成本
23,072 161 1,072 (118)24,187 
其他運營費用2 — — — 2 
一般和行政費用(不包括
反映的折舊和攤銷費用
(見下文)
— — — 177 177 
折舊及攤銷費用— — — 13 13 
按部門劃分的營業收入(虧損)$(2,087)$198 $(197)$(191)(2,277)
其他收入，淨額32 
利息和債務費用，扣除資本化費用
利息
(125)
所得税優惠前虧損(2,370)
所得税優惠(616)
淨損失(1,754)
減去：可歸因於非控股的淨收入
利益
97 
可歸因於以下原因的淨虧損
瓦萊羅能源公司股東
$(1,851)
________________________
參見第41至44頁的註釋參考。


34

目錄
第一季度業績-
平均市場參考價和差價
截至3月31日的三個月，
20212020變化
精煉
原料(美元/桶)
布倫特原油
$61.09 $50.90 $10.19 
布倫特原油減去西德克薩斯中質原油(WTI)3.26 4.92 (1.66)
布倫特少阿拉斯加北坡(ANS)原油0.33 (0.50)0.83 
布倫特低路易斯安那州輕質低硫(LLS)原油1.11 2.76 (1.65)
布倫特低阿格斯含硫原油指數(ASCI)2.99 5.01 (2.02)
布倫特原油減去瑪雅原油
4.70 9.74 (5.04)
LLS原油
59.98 48.14 11.84 
LLS低ASCI原油
1.88 2.25 (0.37)
LLS少瑪雅原油
3.59 6.98 (3.39)
西德克薩斯中質原油
57.84 45.98 11.86 
天然氣(百萬英熱單位美元)19.66 1.82 17.84 
產品利潤率(美元/桶)
美國墨西哥灣沿岸：
含氧油共混的常規共混料
芝加哥期權交易所(CBOB)汽油減去布倫特原油		10.12 2.37 7.75 
超低硫(ULS)柴油不含布倫特10.19 11.26 (1.07)
無丙烯布倫特原油
18.50 (21.04)39.54 
CBOB汽油減量LLS
11.23 5.13 6.10 
ULS柴油少LLS
11.30 14.02 (2.72)
無丙烯LLS
19.61 (18.28)37.89 
美國中大陸：
CBOB汽油減量WTI
14.82 7.69 7.13 
ULS柴油減去WTI
17.21 17.31 (0.10)
北大西洋：
CBOB汽油減價布倫特原油
11.56 4.28 7.28 
ULS柴油減去布倫特原油
11.89 14.29 (2.40)
美國西海岸：
加州重新配製的汽油混合物
含氧調合(CARBOB)87低汽油ANS		14.56 7.82 6.74 
加州空氣資源委員會(CARB)柴油減量ANS14.14 17.22 (3.08)
CARBOB 87少汽油WTI
17.49 13.24 4.25 
不含碳氫柴油的WTI
17.07 22.64 (5.57)


35

目錄
第一季度業績-
平均市場參考價和差價(續)
截至3月31日的三個月，
20212020變化
可再生柴油
紐約商品交易所ULS柴油
(每加侖1美元)
$1.74 $1.55 $0.19 
生物柴油令幣(美元/令幣)1.18 0.46 0.72 
加州低碳燃料標準(美元/公噸)195.30 206.03 (10.73)
芝加哥期貨交易所(CBOT)豆油(美元)
每磅)
0.48 0.30 0.18 
乙醇
CBOT玉米(美元/蒲式耳)5.39 3.74 1.65 
紐約港乙醇(每加侖美元)1.78 1.33 0.45 

總計公司、公司和其他
下表包括2021年第一季度和2020年第一季度公司、公司和其他部門的精選財務數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自第33頁和第34頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至3月31日的三個月，
20212020變化
收入$20,806 $22,102 $(1,296)
銷售成本(見第41頁附註(A)和(B))21,214 24,187 (2,973)
營業費用(不包括折舊和攤銷
開支)(見第41頁注(A))
1,656 1,124 532 
一般和行政費用(不包括折舊
和攤銷費用)
208 177 31 
LCM存貨估價調整(見第41頁附註(B))— 2,542 (2,542)
營業虧損(666)(2,277)1,611 
調整後營業收入(虧損)(見第44頁附註(C))(628)267 (895)
扣除資本化利息後的利息和債務費用(149)(125)(24)
所得税優惠(148)(616)468 

與2020年第一季度相比，2021年第一季度的收入減少了13億美元，這主要是由於我們煉油部門的成品油銷售量下降。收入的下降，以及一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)3100萬美元的增加，足以被銷售成本減少30億美元所抵消，這導致運營虧損減少了16億美元，從2020年第一季度的23億美元降至2021年第一季度的6.66億美元。銷售成本下降的主要原因是2020年第一季度25億美元的LCM庫存估值調整以及產量下降導致2021年第一季度原油和其他原料成本下降，但運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加5.32億美元部分抵消了這一影響。

36

目錄
調整後的營業收入減少了8.95億美元，從2020年第一季度的2.67億美元減少到2021年第一季度的調整後營業虧損6.28億美元。減少的8.95億美元包括與我們的公司活動相關的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了3100萬美元，這一增加將在下文討論。調整後營業收入減少的其餘部分將在隨後的分部分析中逐個討論。

與2020年第一季度相比，2021年第一季度的一般和行政費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了3100萬美元，主要是由於某些員工薪酬費用增加了2300萬美元，以及廣告費用增加了700萬美元。

與2020年第一季度相比，2021年第一季度“扣除資本化利息後的利息和債務支出”增加了2400萬美元，這主要是由於2020年與公共債券發行相關的利息支出。

與2020年第一季度相比，2021年第一季度所得税優惠減少了4.68億美元，主要原因是所得税優惠前虧損減少。我們2021年第一季度的有效税率為19%，而2020年第一季度為26%。2020年第一季度的有效税率受到2020年美國聯邦税收NOL的影響，該税率追溯到2015年，當時美國聯邦法定税率為35%，如合併財務報表簡明附註8中所述。

細化細分結果
下表包括我們煉油部門2021年第一季度和2020年第一季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第33頁和第34頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至3月31日的三個月，
20212020變化
營業虧損$(592)$(2,087)$1,495 
調整後營業收入(虧損)(見第43頁附註(C))(554)329 (883)
精煉毛利(見第42頁注(C))$1,450 $1,860 $(410)
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見第41頁附註(A))
1,471 995 476 
折舊及攤銷費用533 536 (3)
吞吐量(每天千桶)(見附註(D))
(見第44頁)
2,410 2,824 (414)

煉油部門運營虧損在2021年第一季度減少了15億美元；然而，與2020年第一季度相比，2021年第一季度煉油部門調整後的營業收入(不包括第43頁附註(C)中表格中的調整)減少了8.83億美元。這個

37

目錄
這一減少的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年第一季度相比，2021年第一季度煉油部門利潤率下降了4.1億美元。

煉油業務利潤率主要受我們銷售的精煉石油產品價格以及我們加工的原油和其他原料成本的影響。第35頁的表格反映了市場參考價和差價，我們認為這些價格和差額對我們2021年第一季度煉油部門利潤率與2020年第一季度相比的變化產生了重大影響。

煉油部門利潤率下降的主要原因如下：

◦餾分(主要是柴油)利潤率的下降產生了大約2.8億美元的不利影響。
◦吞吐量每天減少41.4萬桶，產生了2.49億美元的不利影響。如“概述與展望”中所述-概述-業務運營更新“在6月30日至31日，新冠肺炎疫情導致全球經濟中斷，對我們生產的運輸燃料的需求大幅下降，因此，我們從2020年第一季度末開始減少運輸燃料產品的生產。自那以後，我們增加了大多數產品的生產，以與需求的改善保持一致，需求在2021年3月達到接近大流行前的水平。

◦生物燃料信用成本的增加(主要是美國的RIN)產生了2.48億美元的不利影響。有關我們的政府和監管合規計劃的更多信息，請參見合併財務報表簡明説明的附註13。

◦原油以外的原料折扣較低，產生了約1.67億美元的不利影響。

◦據估計，冬季風暴URI造成的過剩能源成本為4700萬美元(見第41頁註釋A(A))。

◦汽油利潤率的提高產生了約5.57億美元的有利影響。

•煉油部門運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加4.76億美元，主要是由於估計冬季風暴URI產生的額外能源成本為4.78億美元(見第41頁附註1(A))。


38

目錄
可再生柴油細分市場結果
下表包括我們可再生柴油部門2021年第一季度和2020年第一季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第33頁和第34頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至3月31日的三個月，
20212020變化
營業收入
$203 $198 $5 
可再生柴油餘量(見第42頁注(C))$244 $229 $15 
營業費用(不包括折舊和攤銷
費用反映如下)
29 20 9 
折舊及攤銷費用12 11 1 
銷售量(每天千加侖)(見附註(D))
(見第44頁)
867 867 — 

2021年第一季度，可再生柴油部門的營業收入增加了500萬美元。這一增長主要是由於可再生柴油部門利潤率上升所致。

與2020年第一季度相比，2021年第一季度可再生柴油部門利潤率增加了1500萬美元。可再生柴油部門利潤率主要受我們銷售的可再生柴油價格和我們加工的原料成本的影響。第36頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年第一季度可再生柴油部門利潤率與2020年第一季度相比的變化產生了重大影響。

可再生柴油部門利潤率增加的主要原因如下：

•更高的可再生柴油價格產生了約1.21億美元的有利影響。

•我們加工的原料成本的增加產生了大約5900萬美元的不利影響。

•價格風險管理活動產生了4900萬美元的不利影響。我們確認2021年第一季度對衝虧損2300萬美元，而2020年第一季度對衝收益為2600萬美元。


39

目錄
乙醇分部結果
下表包括我們乙醇部門2021年第一季度和2020年第一季度的精選財務和運營數據。除非另有説明，否則選定的財務數據來自分別位於第33頁和第34頁的按部門劃分的財務亮點和總公司表。
截至3月31日的三個月，
20212020變化
營業虧損$(56)$(197)$141 
調整後的營業虧損(見第43頁附註(C))(56)(69)13 
乙醇頁邊距(見第43頁註釋(C))$121 $62 $59 
營業費用(不包括折舊和攤銷
(見第41頁附註(A))
156 109 47 
折舊及攤銷費用21 22 (1)
生產量(每天千加侖)(見附註(D))
(見第44頁)
3,562 4,103 (541)

2021年第一季度乙醇部門運營虧損減少了1.41億美元；然而，與2020年第一季度相比，2021年第一季度乙醇部門調整後的運營虧損(不包括第43頁附註(C)中的調整)減少了1300萬美元。這一減少的組成部分以及這些組成部分發生變化的原因概述如下。

•與2020年第一季度相比，2021年第一季度乙醇部門利潤率增加了5900萬美元。

乙醇部門的利潤率主要受我們銷售的乙醇和玉米相關副產品的價格以及我們加工的玉米的成本的影響。第36頁的表格反映了市場參考價格，我們認為這些價格對我們2021年第一季度乙醇部門利潤率與2020年第一季度相比的變化產生了實質性影響。

乙醇部門利潤率的增加主要是由於以下幾個方面：

◦較高的乙醇價格產生了約1.78億美元的有利影響。

◦我們生產的副產品(主要是酒糟)價格上漲，產生了約9400萬美元的有利影響。

◦玉米價格上漲產生了約1.88億美元的不利影響。

◦日產量減少541,000加侖，產生了約2400萬美元的不利影響。如“概述與展望”中所述-概述-商業運營最新消息“6月30日至31日，新冠肺炎大流行導致全球經濟中斷，乙醇需求大幅下降，因此，我們從2020年第一季度末開始減產。自那以後，我們增加了大部分工廠的乙醇產量，以適應需求的改善。

40

目錄
•乙醇部門的運營費用(不包括折舊和攤銷費用)增加了4700萬美元，主要是由於估計冬季風暴URI產生的過剩能源成本為5400萬美元(見第41頁注：(A))，部分被較低的化學品和催化劑成本600萬美元所抵消。
________________________
以下注釋與第30至41頁的參考文獻相關。

(a)2021年2月中旬，我們的許多煉油廠和工廠都不同程度地受到嚴寒、公用事業中斷和冬季風暴URI導致的能源成本上升的影響。能源成本上升的原因是天然氣和電力價格的上漲大大超過了我們認為正常的價格，例如風暴前一個月的平均價格。因此，我們截至2021年3月31日的三個月的運營虧損包括估計的5.79億美元的超額能源成本。

上述税前估計的超額能源費用反映在我們的損益表項目中，歸因於我們的可報告部門如下(以百萬為單位)：
精煉可再生
柴油		乙醇總計
材料和其他成本$47 $— $— $47 
營業費用(不含折舊
和攤銷費用)
478 — 54 532 
估計的總超額能源成本$525 $— $54 $579 

(b)截至2020年3月31日，根據後進先出法核算的我們庫存的市值在總計基礎上低於其歷史成本。因此，我們在2020年3月錄得25億美元的LCM庫存估值調整。在25億美元的調整中，24億美元和1.28億美元分別可歸因於我們的煉油和乙醇部門。

(c)我們使用的某些財務計量(如下所示)未在美國GAAP中定義，因此被視為非GAAP計量。

我們已經定義了這些非GAAP衡量標準，並相信它們對我們財務報表的外部用户很有用，包括行業分析師、投資者、貸款人和評級機構。我們相信，我們調整後的營業收入指標(包括煉油和乙醇部門的調整後營業收入指標)對評估我們目前的財務表現很有用，因為當與它們最具可比性的美國公認會計準則(GAAP)指標進行協調時，這些指標通過剔除我們認為不能反映我們核心運營業績的某些項目，從而提高了不同時期的可比性，這些項目可能會模糊我們的基本業務業績和趨勢。我們相信，我們的煉油利潤率、可再生柴油利潤率和乙醇利潤率(如果適用)是衡量相關部門運營和財務表現的重要指標，因為就這一部門而言，這是與行業參考產品利潤率最具可比性的指標，行業分析師、投資者和其他人使用市場參考產品利潤率來評估我們的業績。這些非GAAP衡量標準不應被視為其最具可比性的美國GAAP衡量標準的替代品，也不應單獨考慮或替代我們根據美國GAAP報告的運營結果分析。此外，這些非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較，因為我們可能會對它們進行不同的定義，這會削弱它們的實用性。


41

目錄
非GAAP衡量標準如下：

◦煉油利潤率指煉油部門的營業虧損，不包括LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)、折舊和攤銷費用以及其他營業費用，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
煉油運營虧損對賬
至煉油利潤率
煉油運行損失$(592)$(2,087)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(B))— 2,414 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)(見附註(A))
1,471 995 
折舊及攤銷費用
533 536 
其他運營費用38 2 
煉油利潤率$1,450 $1,860 

◦可再生柴油邊際定義為不包括營業費用(不包括折舊和攤銷費用)和折舊和攤銷費用的可再生柴油部門營業收入，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
可再生柴油營業收入對賬
至可再生柴油利潤率
可再生柴油營業收入$203 $198 
調整：
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)
29 20 
折舊及攤銷費用
12 11 
可再生柴油邊際$244 $229 

42

目錄
◦乙醇邊際定義為乙醇部門營業虧損，不包括LCM存貨估值調整、營業費用(不包括折舊和攤銷費用)以及折舊和攤銷費用，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
乙醇營業虧損對賬
至乙醇邊際
乙醇運行損耗$(56)$(197)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(B))— 128 
營業費用(不包括折舊和
攤銷費用)(見附註(A))
156 109 
折舊及攤銷費用21 22 
乙醇邊際$121 $62 

◦調整後煉油營業收入(虧損)定義為煉油部門運營虧損，不包括LCM庫存估值調整和其他運營費用，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
煉油運營虧損對賬
調整後煉油營業收入(虧損)
煉油運行損失$(592)$(2,087)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(B))— 2,414 
其他運營費用38 2 
調整後煉油營業收入(虧損)$(554)$329 

◦調整後的乙醇運行損失定義為乙醇部門運營虧損，不包括LCM庫存估值調整，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
乙醇營業虧損對賬
調整後的乙醇運營損耗
乙醇運行損耗$(56)$(197)
調整：
LCM存貨估值調整(見附註(B))— 128 
調整後的乙醇運行損失$(56)$(69)

43

目錄
◦調整後營業收入(虧損)定義為不包括LCM存貨估值調整和其他運營費用的公司運營虧損總額，如下表所示。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
公司全部營業虧損對賬
調整後營業收入(虧損)
公司營業虧損總額$(666)$(2,277)
調整：
其他運營費用38 2 
LCM存貨估值調整(見附註(B))— 2,542 
調整後營業收入(虧損)$(628)$267 

(d)我們將生產量、銷售量和生產量分別用於煉油部門、可再生柴油部門和乙醇部門，因為它們通常被其他運營與我們部門包括的設施類似的設施的人使用。

流動性和資本資源

概述
在2021年第一季度，我們的流動資金受到新冠肺炎大流行的持續影響，以及冬季風暴URI在2021年2月中旬對我們某些煉油廠和乙醇廠的能源成本產生的負面影響，如“概述與展望-概述-業務運營更新。“我們在整個2020年採取的行動，並在2021年繼續採取行動，以應對大流行對我們業務的影響，改善了我們的流動性狀況。採取的行動包括推遲某些資本投資，推遲支付某些收入和間接税，以及暫停股票回購。請參閲下面關於影響我們流動性和資本資源的事項的討論，討論這些延期和暫停股票回購及其對2021年我們流動性的影響。

2021年3月，DGD進入DGD Revolver，如合併財務報表簡明附註4所述，用於一般公司用途。截至2021年3月31日和2021年4月29日，DGD在此安排下沒有未償還借款。

我們相信，在我們的信貸安排下，我們從運營和借款中獲得了足夠的資金，為我們持續的運營需求和其他承諾提供資金。我們預計，在有需要的情況下，我們可以通過在公共和私人資本市場進行股權或債務融資，或安排額外的信貸安排來籌集更多現金。然而，不能保證未來是否有任何融資或額外的信貸安排，也不能保證是否能以我們可以接受的條款提供此類融資或額外的信貸安排。

2021年4月19日，我們以2.7億美元的價格出售了MVP 24.99%的會員權益，如合併財務報表簡明票據附註6所述。我們保留了MVP 25.01%的權益。


44

目錄
我們的流動性
截至2021年3月31日，我們的流動性包括以下內容(以百萬美元為單位)：
可從承諾的貸款中借款的能力(a):
瓦萊羅旋轉器$3,882 
364天期循環信貸安排(b)
875 
加拿大汽車改革者(c)
116 
應收賬款銷售設施1,000 
信用證便利50 
可用總借款能力
5,923 
現金和現金等價物(d)
2,044 
總流動資金
$7,967 
________________________
(a)不包括我們VIE承諾的設施。
(b)這項期限為364天的循環信貸安排於2021年4月12日到期，沒有續簽。
(c)我們加拿大左輪車的金額是以美元表示的。正如合併財務報表簡明附註4中關於我們的信貸安排的摘要所述，截至2021年3月31日，我們的加拿大Revolver項下的可用加元為1.45億加元。
(d)不包括2.1億美元 與我們的VIE相關的現金和現金等價物，這些現金和現金等價物僅供我們的VIE使用。

關於我們的未償還借款、簽發的信用證以及我們信貸安排下的可用性的信息反映在合併財務報表簡明附註4中。

現金流
我們現金流的組成部分如下(以百萬美元為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
現金流由(用於)：
經營活動$(52)$(49)
投資活動(580)(757)
融資活動：
借款
8 370 
其他融資活動
(447)(565)
融資活動
(439)(195)
外匯匯率變動對現金的影響12 (67)
網 現金和現金等價物減少
$(1,059)$(1,068)

截至2021年3月31日的三個月的現金流
2021年第一季度，我們使用了11億美元 我們手頭的現金將為我們的運營提供5200萬美元的資金，對我們的業務進行5.8億美元的投資，併為4.47億美元的其他融資活動提供資金。

我們的運營通常會產生正的淨現金流；然而，在2021年第一季度，我們使用了5200萬美元的現金為我們的運營提供資金，這在很大程度上是由於我們的某些煉油廠和乙醇工廠的能源成本大幅上升，原因是冬季風暴URI的影響，如上所述

45

目錄
在“概述與展望-概述-業務運營更新，“部分被收入3.39億美元的非現金費用和1.84億美元營運資本的積極變化所抵消。非現金費用包括5.78億美元的折舊和攤銷費用，部分被2.39億美元的遞延所得税優惠所抵消。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註11。此外，有關我們淨虧損的分析，請參閲“經營業績”。

我們5.8億美元的投資活動包括5.82億美元的資本投資，定義如下，其中1.54億美元與DGD的自籌資金資本投資有關，2600萬美元與DGD以外的VIE的資本支出相關。

4.47億美元的其他融資活動主要包括4億美元的股息支付，3100萬美元的債務和融資租賃義務的支付，以及1400萬美元的普通股購買與基於股票的薪酬計劃相關的國庫普通股。

截至2020年3月31日的三個月的現金流
2020年第一季度，我們使用手頭11億美元的現金和3.7億美元的借款為我們的運營提供了4900萬美元的資金，對我們的業務進行了7.57億美元的投資，併為5.65億美元的其他融資活動提供了資金。借款情況載於合併財務報表簡明附註附註4。

我們的業務通常會產生正的淨現金流；然而，在2020年第一季度，我們使用了4900萬美元的現金為我們的業務提供資金，這主要是因為營運資本出現了11億美元的負變化。雖然我們在2020年第一季度淨虧損18億美元，但這一淨虧損是由30億美元的非現金費用推動的，其中包括5.82億美元的折舊和攤銷費用以及25億美元的LCM庫存估值調整。營運資金的負變化在很大程度上是我們銷售的產品的市場價格迅速下降的結果。我們產品銷售產生的現金通常高於我們用來支付原油和其他加工原料的現金，以及我們產生的其他成本。然而，由於每天的產品銷售跟隨當天的市場價格，產品市場價格的快速上升或下降分別會對我們的營運資金產生重大的正面或負面影響。市場價格在2020年3月下半月迅速下跌，這種快速下跌導致我們大量使用現金支付本季度早些時候在這些原料的市場價格下跌之前購買的原油和其他原料。營運資金變動組成部分的詳情，以及該等組成部分變動的原因，載於綜合財務報表簡明附註11。此外，有關我們淨虧損的分析，請參閲“經營業績”。

我們7.57億美元的投資活動包括7.67億美元的資本投資，定義如下，其中7800萬美元與DGD的自籌資金資本投資有關，6200萬美元與DGD以外的VIE的資本支出相關。

5.65億美元的其他融資活動主要包括4.01億美元的股息支付，1.47億美元的國庫普通股購買，以及1500萬美元的債務和融資租賃義務的支付。

資本投資
我們的資本投資包括資本支出、延期扭虧為盈和催化劑成本支出，以及對未合併的合資企業的投資。可歸因於Valero的資本投資，這是一項

46

目錄
非GAAP財務計量，反映我們資本投資的淨份額，定義為我們綜合現金流量表中列報的所有資本支出、遞延週轉和催化劑成本支出以及對未合併合資企業的投資，不包括DGD應佔我們合資夥伴的資本投資部分和其他VIE的所有資本支出。

我們是DGD各佔50%股份的合資夥伴，併合並DGD的財務報表；因此，DGD由經營活動提供的所有淨現金(或運營現金流)都包括在我們由經營活動提供的綜合淨現金中。DGD的合作伙伴使用DGD的運營現金流(不包括其流動資產和流動負債的變化)為其資本投資提供資金，而不是將所有現金分配給自己。由於DGD的運營現金流實際上可歸因於每個合作伙伴，因此DGD只有50%的資本投資應歸因於我們的資本投資淨份額。我們也不包括其他合併VIE的資本支出，因為我們不經營這些VIE。我們相信，可歸因於瓦萊羅的資本投資是一項重要的衡量標準，因為它更準確地反映了我們的資本投資。

可歸因於Valero的資本投資不應被視為其最具可比性的美國GAAP衡量標準--資本投資的替代方案，也不應單獨考慮或替代根據美國GAAP報告的對我們現金流的分析。此外，這種非GAAP衡量標準可能無法與其他公司使用的同名衡量標準相比較，因為我們可能會對其進行不同的定義，這可能會削弱其實用性。
截至三個月
三月三十一號，
20212020
資本投資對賬
可歸因於瓦萊羅的資本投資
資本支出(不包括VIE)$160 $299 
VIE的資本支出：
決定指導文件153 74 
其他VIE26 62 
延遲週轉和催化劑成本支出
(不包括VIE)
230 309 
延遲週轉和催化劑成本支出
DGD的
1 4 
對未合併的合資企業的投資12 19 
資本投資582 767 
調整：
DGD的資本投資歸因於我們的聯合
風險合作伙伴
(77)(39)
其他VIE的資本支出(26)(62)
可歸因於瓦萊羅的資本投資$479 $666 

正如我們之前在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中披露的那樣，我們預計2021年期間Valero的資本投資將產生20億美元。Valero約60%的資本投資用於維持業務，40%用於增長戰略，其中一半以上用於擴大可再生柴油業務。然而，我們不斷評估我們的資本預算，並在條件允許的情況下做出改變。這個

47

目錄
2021年的資本投資估計包括2020年推遲的約5億美元資本投資中的2億美元，不包括戰略收購(如果有的話)。
影響流動性和資本資源的其他事項
股票購買計劃
截至2021年3月31日，根據我們的股票購買計劃，我們有14億美元可供購買，該計劃沒有到期日。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據我們的股票購買計劃購買任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務在本計劃下進行購買。

養老金計劃資金來源
正如我們之前在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中披露的那樣，我們計劃在2021年期間向我們的養老金計劃貢獻約1.28億美元，向我們的其他退休後福利計劃貢獻2200萬美元。
環境問題
我們的運營受到政府主管部門廣泛的環境法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料、廢物管理、污染預防措施、温室氣體排放以及汽油和餾分的特性和組成。由於環境法律法規日益複雜和嚴格，新的環境法律法規不斷出臺或提出，未來環境方面的支出水平可能會增加。此外，我們任何一家煉油廠或工廠的任何重大升級都可能需要大量額外支出，以符合環境法律法規。

税務事宜
根據最近通過的立法(如美國的CARE Act)以及其他現有立法下各税務當局提供的延期，我們推遲了2020年到期的約2.5億美元的所得税和間接税(例如增值税和汽車燃油税)的繳納。其中，約90%將在2021年支付，10%將在2022年支付。2021年第一季度沒有延期付款。

我們國際子公司持有的現金
截至2021年3月31日，我們的現金和現金等價物中有13億美元由我們的國際子公司持有。我們的國際子公司持有的現金可以匯回給我們，不會產生任何美國聯邦所得税後果，但可能會徵收某些其他税收，包括但不限於某些國際司法管轄區徵收的預扣税和美國州所得税。因此，將我們某些國際子公司持有的現金匯回我們是有成本的，但我們認為這筆金額對我們的財務狀況或流動性並不重要。

客户集中度
我們的業務集中在煉油行業的客户，以及精煉石油產品批發商和零售商的客户。這些客户的集中可能會對我們的整體信用風險敞口產生積極或消極的影響，因為這些客户可能同樣會受到經濟或其他條件變化的影響，包括與新冠肺炎大流行有關的不確定性和全球石油市場的波動。然而，我們相信，我們的應收賬款組合足夠多樣化，足以將潛在的信用風險降至最低。從歷史上看，我們在收回應收賬款方面沒有遇到任何重大問題。


48

目錄
合同義務
截至2021年3月31日，我們的合同義務包括債務、融資租賃義務、經營租賃義務、購買義務和其他長期負債。在正常業務過程中，我們在截至2021年3月31日的三個月內進行了債務相關活動，如合併財務報表簡明附註4所述。在截至2021年3月31日的三個月裏，在正常業務過程之外，我們的合同義務沒有實質性變化。

關鍵會計估計

按照美國公認會計原則編制財務報表要求我們做出影響財務報表和附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。截至2021年3月31日，自我們提交截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K以來，我們的關鍵會計估計沒有重大變化。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

商品價格風險

我們面臨着與原料(主要是原油和玉米)、我們生產的產品(主要是成品油)和我們運營中使用的天然氣價格波動相關的市場風險。為了減少價格波動對我們的運營結果和現金流的影響，我們使用商品衍生品工具，包括期貨和期權來管理以下各項的波動性：

•庫存和購買庫存的確定承諾，一般是指我們當年的庫存水平(以後進先出為基礎確定)與上一個年終後進先出庫存水平不同的金額；以及

•預測購買和/或產品銷售，以便以我們認為有利的現有市場價格鎖定此類預測交易。

我們的風險控制小組每天監控和管理我們在商品衍生工具中的頭寸，以確保遵守董事會批准的我們聲明的風險管理政策。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們所有大宗商品衍生品工具的標的價格每上漲或下跌10%，除了與我們進行有市場風險的交易外，這些工具的標的價格每上漲或下跌10%，將導致的損益金額並不重大。有關截至2021年3月31日與這些衍生品合約相關的名義交易量，請參閲合併財務報表簡明附註13。

49

目錄
合規計劃價格風險

我們面臨着與信用價格波動相關的市場風險，這些信用價格是遵守各種政府和監管環境合規計劃所需的。為了管理這一風險，我們簽訂合同，在價格被認為是有利的時候購買這些信用。截至2021年3月31日和2020年12月31日，合約標的價格每上漲或下跌10%將導致衍生品工具公允價值的損益金額並不重大。有關這些合規計劃的討論，請參閲合併財務報表簡明説明的附註13。

利率風險

下表提供了有關我們的債務工具(單位為百萬美元)的信息，這些工具的公允價值對利率的變化很敏感。按預期到期日列出本金現金流和相關加權平均利率。有關我們債務的更多信息，請參見合併財務報表簡明附註4。
2021年3月31日(A)
預期到期日
剩餘部分
2021年生效日期(B)		2022202320242025在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$— $— $850$925$1,650$8,474$11,899$13,565
平均利率— %— %2.7 %1.2 %3.1 %5.1 %4.4 %
浮動利率(C)$610 $6 $595$— $— $— $1,211$1,211
平均利率3.9 %3.9 %1.4 %— %— %— %2.7 %
2020年12月31日(A)
預期到期日
2021 (b)2022202320242025在那裏-
之後		總計公平
價值
固定費率$— $— $850$925$1,650$8,474$11,899$13,899
平均利率— %— %2.7 %1.2 %3.1 %5.1 %4.4 %
浮動利率(C)$603 $6 $595$— $— $— $1,204$1,204
平均利率3.9 %3.0 %1.4 %— %— %— %2.7 %
________________________
(a)不包括未攤銷折扣和發債成本。
(b)截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的浮息債務分別包括6.06億美元和5.98億美元，分別與IEnova Revolver項下用於中墨西哥碼頭在墨西哥建設碼頭的借款相關。IEnova Revolver僅適用於墨西哥中部碼頭的運營，其債權人對我們沒有追索權。
(c)截至2021年3月31日和2020年12月31日，我們的浮息債務中分別有3000萬美元和3100萬美元的利率互換，導致截至這兩個報告日期的實際利率為3.85%。掉期的公允價值在所有提出的期限內都是無關緊要的。


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外幣風險

我們在與我們的國際業務相關的交易中受到匯率波動的影響，這些交易以那些業務的當地(功能)貨幣以外的貨幣計價。為了管理我們對這些匯率波動的風險敞口，我們使用外幣合約。下表提供了有關我們的外幣合同(以百萬美元為單位)的信息，這些合同截至以下日期，於2021年到期，其公允價值對外幣匯率的變化很敏感。下面介紹的貨幣縮寫如下：美元(USD)、加元(CAD)和英鎊(GBP)。
收到美元/
支付CAD		收到美元/
支付英鎊		接收CAD/
支付美元
2021年3月31日
合同金額$160 $85 $2,800 
加權平均
合同匯率
0.796251.378050.79271
公允價值資產$— $— $10 
2020年12月31日
合同金額$228 $97 $1,600 
加權平均
合同匯率
0.782051.344540.78492
公允價值負債$(1)$(1)$(2)

有關我們的外幣風險管理活動的討論，請參閲合併財務報表附註13。

項目4.管理控制和程序
(a)對披露控制和程序的評估。

我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)所定義)的有效性，並得出結論，我們的披露控制和程序截至2021年3月31日是有效的。
(b)財務報告內部控制的變化。

我們對財務報告的內部控制在上一財季沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

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第II部分-其他資料

第一項：法律訴訟

以下信息描述了我們之前在截至2020年12月31日的年度報告Form 10-K中報告的新訴訟或訴訟中的實質性進展。

環境執法事宜
雖然無法預測以下環境訴訟的結果，但如果其中任何一項或多項被裁定對我們不利，我們相信不會對我們的財務狀況、經營結果或流動資金產生實質性影響。我們報告這些訴訟是為了遵守美國證券交易委員會(SEC)的法規，該法規要求我們披露根據聯邦、州或地方監管材料排放到環境或保護環境的條款引發的訴訟的某些信息，前提是我們有理由相信此類訴訟可能導致300,000美元或更高的罰款。

美國環保署(Benicia Refinery)。2020年12月11日，我們的Benicia煉油廠收到了美國環保局的潛在違規通知和授予機會的通知，沒有處罰要求，這與美國環保局地區在2019年進行的一系列檢查有關，目的是確定煉油廠是否遵守了各種聯邦環境法。我們正在與美國環保局合作解決這一問題，我們有理由相信這可能會導致超過30萬美元的罰款。

灣區空氣質素管理區(BAAQMD)(Benicia Refinery)。2019年3月21日，我們收到了來自BAAQMD的違規通知(VN)，該通知與我們貝尼西亞煉油廠大氣中混合了非甲烷有機化合物的氫氣排放有關。我們正在與BAAQMD合作解決越南船民和相關的合規問題，我們現在合理地認為，這可能會導致超過30萬美元的罰款。

項目1A。危險因素

與我們在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素相比，沒有任何變化。然而，就新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響的程度而言，它也可能會加劇這些風險因素中描述的許多其他風險。


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第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

(a)未登記的股權證券銷售。不適用。

(b)收益的使用。不適用。

(c)發行人購買股票證券。下表披露了我們或代表我們在2021年第一季度購買的普通股。
期間總數
的股份
購得		平均值
支付的價格
每股		總人數
股票備註
作為以下項目的一部分購買
公開宣佈
計劃或計劃(A)		總人數
以下列方式購買的股份
公開的一部分
已宣佈的計劃或
節目		近似美元
以下股票的價值
可能還會購買
根據計劃或
計劃(B)
2021年1月129,304 $59.36 129,304 — 14億美元
2021年2月82,040 $74.06 82,040 — 14億美元
2021年3月9,644 $75.21 9,644 — 14億美元
總計220,988 $65.51 220,988 — 14億美元
________________________
(a)本欄目中報告的股票代表2021年第一季度結算的購買，涉及(I)我們在公開市場交易中購買股票，以履行我們在基於股票的薪酬計劃下的義務，以及(Ii)我們根據基於股票的薪酬計劃的條款，從我們的員工和非員工董事手中購買與行使股票期權、歸屬限制性股票和其他股票薪酬交易相關的股票。
(b)2018年1月23日，我們宣佈董事會授權我們購買最多25億美元的已發行普通股(2018年度計劃)，沒有到期日。截至2021年3月31日，我們在2018年全球計劃下還有14億美元可供購買。自2020年3月中旬以來，我們沒有根據2018年回購計劃購買過任何普通股，我們將在適當的時候評估回購的時間。我們沒有義務根據2018年中國計劃進行購買。


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項目6.展品
展品
不是的。
描述
*+10.01
修訂和重新簽署的履約股份協議格式(2020年授予-第二和第三批)。
*+10.02
履約分享協議格式(2021年授予)。
*31.01
規則13a-14(A)首席執行官的證書(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
*31.02
規則13a-14(A)主要財務官的認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節)。
**32.01
1350條認證(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條)。
*101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
*101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔。
*101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
*101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
*101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
*101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
***104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
________________________
*謹此提交。
**隨信提供。
***在此以電子方式提交。
+標明管理合同或補償計劃或安排需要作為本合同的證物存檔。
由於根據任何此類協議授權的證券總額不超過我們合併資產總額的10%，與我們長期債務有關的某些協議沒有作為證物提交，這是S-K法規第601項(B)(4)(Iii)(A)段允許的。根據要求，我們將向美國證券交易委員會提交所有規定我們長期債務持有者權利的組織協議，這些協議並未在此提交。

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
瓦萊羅能源公司
(註冊人)
 
由以下人員提供：/s/Jason W.Fraser
傑森·W·弗雷澤
執行副總裁兼
首席財務官
(妥為授權的人員及校長
(財務和會計幹事)
日期：2021年4月30日


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