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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒  依據本條例第13或15(D)條提交季度報告
1934年證券交易法
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
或
 ☐根據“憲法”第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年證券交易法
的過渡期 至
佣金檔案號：001-14428
RenaissavieRe控股有限公司.
(註冊人的確切姓名載於其約章)
百慕達98-0141974
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)
(税務局僱主
識別號碼)
        文藝復興之家, 烏鴉巷12號, 彭布羅克, 百慕達         HM 19
*(主要執行辦公室地址)*(郵政編碼)
(441) 295-4513
(註冊人電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每節課的標題交易
符號		註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值1.00美元
RnR紐約證券交易所
E系列5.375%優先股，每股面值1美元
RnR PRE紐約證券交易所
存托股份，每股相當於F系列5.750優先股的1/1000權益，每股面值1美元
RnR PRF紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒編號：☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒編號：☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒，加速文件管理器☐、非加速文件服務器☐，規模較小的報告公司☐，新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐*否☒
2021年4月23日發行的普通股數量，每股面值1.00美元，為49,637,716.


RenaissavieRe控股有限公司
目錄 
  頁面
關於前瞻性陳述的説明
3
第一部分
第1項。
財務報表
6
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
51
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
78
第四項。
控制和程序
78
第二部分
第1項。
法律程序
79
第1A項。
危險因素
79
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
79
第三項。
高級證券違約
79
第四項。
煤礦安全信息披露
79
第五項。
其他信息
80
第六項。
展品
81
簽名-RenaissavieRe Holdings Ltd.
82

2

關於前瞻性陳述的説明
本關於RenaissaveRe控股有限公司(以下簡稱“公司”或“RenaissaeRe”)10-Q表格(以下簡稱“10-Q表格”)的季度報告包含符合修訂後的1933年證券法(“證券法”)第27A條和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節定義的前瞻性陳述。(“公司”或“RenaissaeRe”)包含符合1933年證券法(“證券法”)第27A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節定義的前瞻性陳述。前瞻性陳述必須以估計和假設為基礎，這些估計和假設本身就會受到重大商業、經濟和競爭不確定性和意外事件的影響，其中許多在未來的商業決策方面可能會發生變化。這些不確定性和偶然性可能會影響實際結果，並可能導致實際結果與我們所作或代表我們所作的任何前瞻性陳述中所表達的結果大不相同。特別是，使用諸如“可能”、“應該”、“估計”、“預期”、“預期”、“打算”、“相信”、“預測”、“潛在”或類似重要詞彙的陳述通常涉及前瞻性陳述。例如，我們可能會在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中包含某些前瞻性陳述，涉及業績、價格、交易量、運營、投資結果、利潤率、綜合比率、費用、儲備、市場狀況、風險管理和匯率的趨勢。這份10-Q表格還包含有關我們業務和行業的前瞻性陳述，例如與我們的戰略和管理目標、市場地位和產品量、我們行業的競爭和新進入者、行業資本、虧損事件的保險損失、政府舉措以及影響再保險和保險業的監管事項有關的陳述。
本報告中包含前瞻性陳述不應被視為我們或任何其他人表示我們目前的目標或計劃將會實現。許多因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中提到的結果大不相同，其中包括：
•新冠肺炎疫情持續和未來影響的不確定性，包括為應對措施而採取的措施，以及立法、監管和司法影響對我們的財務業績和我們開展業務的能力的影響；
•我們報道的災難性事件和其他事件的頻率和嚴重程度；
•我們理賠和理賠費用預留流程的有效性；
•氣候變化對我們業務的影響，包括氣候事件日益頻繁和嚴重的趨勢；
•我們維持財務實力評級的能力；
•新出現的索賠和保險問題的影響；
•對索賠的康復保險收取費用，並以可接受的條件提供新的康復後再保險，並提供我們打算獲得的保險；
•我們的主要收入依賴於數量較少且不斷減少的再保險經紀和其他分銷服務；
•我們在正常業務過程中面臨交易對手信用損失的風險；
•世界各地持續具有挑戰性的經濟狀況的影響；
•我們投資組合的表現和金融市場的波動性；
•美國的爭執(“美國”)美國國税局，文藝復興再保險有限公司(“文藝復興再保險”)或我們的任何其他百慕大子公司在美國納税；
•美國税改立法和未來可能的税改立法和法規的影響，包括改變我們合資企業或我們管理的其他實體的股東或投資者的税收待遇；
•網絡安全風險(包括技術泄露或故障)對我們業務的影響；
•我們的任何戰略投資或收購的成功，包括我們隨着產品和地理多樣性的增加而管理我們業務的能力；
3

•我們有能力留住我們的主要高級管理人員，並吸引或留住管理我們業務所需的高管和員工；
•我們代表合資企業或我們管理的其他實體的投資者有效管理資本的能力；
•外幣匯率波動；
•軟再保險承保市場狀況；
•更改倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)的釐定方法及取代LIBOR；
•我們可能面臨恐怖主義、政治動盪或戰爭的損失；
•我們成功實施業務戰略和計劃的能力；
•我們確定投資減損的能力；
•通貨膨脹的影響；
•我們的讓渡公司和授權交易對手準確評估其承保風險的能力；
•操作風險的影響，包括系統或人為故障；
•我們在必要時籌集資金的能力；
•我們遵守債務協議中的契約的能力；
•改變我們經營的監管制度，包括加強對保險和再保險行業的全球監管；
•百慕大法律法規和百慕大政治環境的變化；
•我們對運營子公司宣佈和支付股息的能力的依賴；
•我們公司結構的某些方面可能會阻礙第三方收購和其他交易；
•在美國，投資者在履行法律程序或執行對我們不利的判決時可能會遇到困難；
•再保險和保險業的週期性；
•不利的立法發展縮小了我們服務的私營市場的規模或阻礙了它們未來的增長；
•整合競爭對手、客户以及保險和再保險經紀人；
•本行業競爭激烈對我們業務的影響，包括保險業新進入者、競爭產品和(再)保險業整合的影響；
•其他對我們產生負面影響的政治、監管或行業倡議；
•我們有能力遵守適用的制裁和反海外腐敗法；
•增加對自由貿易和資本自由流動的壁壘；
•對外國公司承保再保險和政府幹預自然災害市場的國際限制；
•經濟合作與發展組織(OECD)或歐洲聯盟(EU)提高税收和申報要求的措施的效果；
•監管制度和會計規則的變化，可能會影響財務業績，而不受業務經營的影響；
•我們在編制財務報表時需要作出很多估計和判斷；以及
•英國(“U.K.”)退出的影響來自歐盟。
因此，我們未來的財務狀況和結果可能與我們或代表我們所作的任何前瞻性陳述中所表達的不同。上述因素在我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中有更詳細的討論，包括我們的年度報告
4

截至2020年12月31日的年度10-K表(“10-K表”)不應被解釋為詳盡無遺。本表格10-Q所載風險因素所描述的事件及情況的影響，可能會增加我們的表格10-K所載的許多風險。前瞻性陳述僅在發出之日發表，我們沒有義務修改或更新前瞻性陳述，以反映本新聞稿發佈之日之後的新信息、事件或情況，或反映意想不到的事件的發生。
5

第一部分提供財務信息，包括財務信息、財務信息和財務信息。
項目1、會計報表編制、財務報表編制
合併財務報表索引
 頁面
截至2021年3月31日(未經審計)和2020年12月31日的合併資產負債表
7
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月綜合營業報表
8
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月綜合全面虧損表
9
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月股東權益變動表
10
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合併現金流量表
11
合併財務報表附註
12
注1.組織結構
12
附註2.重大會計政策
13
注3.投資
14
附註4.公允價值計量
17
注5.再保險
27
附註6.申索及申索費用儲備金
28
附註7.債務和信貸安排
33
附註8.非控股權益
33
注9.可變利息實體
36
注10.股東權益
39
注11.每股收益
40
注12.細分市場報告
41
注13.衍生工具
43
附註14.承付款和或有事項及其他項目
48
注15.後續事件
50
6

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合併資產負債表
(以千美元計，不包括每股和每股金額)
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
資產(未經審計)(經審計)
固定到期日投資，按公允價值交易-攤銷成本$13,258,9852021年3月31日(2020年12月31日-$13,155,035)
$13,309,234 $13,506,503 
按公允價值計算的短期投資5,091,143 4,993,735 
股權投資，按公允價值交易503,137 702,617 
其他投資，按公允價值計算1,379,056 1,256,948 
在權益法下對其他合資企業的投資91,362 98,373 
總投資20,373,932 20,558,176 
現金和現金等價物1,286,661 1,736,813 
應收保費3,928,122 2,894,631 
預付再保險費1,229,716 823,582 
可追討的再保險3,160,667 2,926,010 
應計投資收益62,573 66,743 
遞延收購成本和收購企業價值786,941 633,521 
出售投資的應收賬款841,156 568,293 
其他資產318,249 363,170 
商譽和其他無形資產248,080 249,641 
總資產$32,236,097 $30,820,580 
負債、非控股權益與股東權益
負債
索賠準備金和索賠費用$10,953,383 $10,381,138 
未賺取的保費3,833,155 2,763,599 
債務1,136,783 1,136,265 
應付再保險餘額4,254,645 3,488,352 
購買投資的應付金額1,133,787 1,132,538 
其他負債436,437 970,121 
總負債21,748,190 19,872,013 
承諾和或有事項
可贖回的非控股權益3,409,570 3,388,319 
股東權益
優先股：$1.00面值-11,010,000於2021年3月31日(2020年12月31日)發行和發行的股票11,010,000)
525,000 525,000 
普通股：$1.00面值-49,969,717於2021年3月31日(2020年12月31日)發行和發行的股票50,810,618)
49,970 50,811 
額外實收資本1,450,627 1,623,206 
累計其他綜合損失(12,382)(12,642)
留存收益5,065,122 5,373,873 
可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額7,078,337 7,560,248 
總負債、非控股權益和股東權益
$32,236,097 $30,820,580 



見合併財務報表附註
7

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合併業務報表
截至2021年和2020年3月31日的三個月
(單位：千美元，每股金額除外)(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
收入
書面毛保費
$2,652,442 $2,025,721 
承保的淨保費
$1,824,083 $1,269,808 
未賺取保費的增加(670,247)(356,710)
淨保費收入
1,153,836 913,098 
淨投資收益
79,804 99,473 
淨匯兑損失(22,788)(5,728)
其他合資企業收益中的權益(虧損)(5,558)4,564 
其他收入(虧損)2,171 (4,436)
投資已實現和未實現淨虧損(345,563)(110,707)
總收入861,902 896,264 
費用
已發生的索賠和索賠費用淨額867,051 570,954 
收購費用267,234 210,604 
運營費用55,311 67,461 
公司費用10,405 15,991 
利息支出11,912 14,927 
總費用1,211,913 879,937 
税前(虧損)收入(350,011)16,327 
所得税優惠19,516 8,846 
淨(虧損)收入(330,495)25,173 
可贖回非控股權益的淨虧損(收益)46,850 (98,091)
可歸因於RenaissavieRe的淨虧損(283,645)(72,918)
優先股股息(7,289)(9,056)
RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損$(290,934)$(81,974)
每股普通股可歸因於RenaissaeRe普通股股東的淨虧損-基本$(5.87)$(1.89)
每股普通股應佔RenaissaveRe普通股股東的淨虧損-稀釋後$(5.87)$(1.89)
每股普通股股息
$0.36 $0.35 








見合併財務報表附註
8

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合併全面損失表
截至2021年和2020年3月31日的三個月
(千美元)(未經審計) 
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
綜合損失
淨(虧損)收入$(330,495)$25,173 
投資未實現淨虧損(税後淨額)的變化(1,811)(657)
扣除税後的外幣換算調整
2,071 932 
綜合(虧損)收益(330,235)25,448 
可贖回非控股權益的淨虧損(收益)46,850 (98,091)
可贖回非控股權益的綜合損失(收益)46,850 (98,091)
可歸因於RenaissaeRe的全面損失$(283,385)$(72,643)
 
























見合併財務報表附註
9

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合併股東權益變動表
截至2021年和2020年3月31日的三個月
(千美元)(未經審計) 
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
優先股
期初餘額$525,000 $650,000 
股份回購
— (125,000)
期末餘額525,000 525,000 
普通股
期初餘額50,811 44,148 
股份回購
(1,076)(406)
發行限制性股票獎勵235 292 
期末餘額49,970 44,034 
額外實收資本
期初餘額1,623,206 568,277 
股份回購
(170,569)(62,215)
可贖回非控股權益的變更
(1,865)(349)
發行限制性股票獎勵(145)(3,105)
期末餘額1,450,627 502,608 
累計其他綜合損失
期初餘額(12,642)(1,939)
投資未實現淨虧損(税後淨額)的變化
(1,811)(657)
扣除税後的外幣換算調整
2,071 932 
期末餘額(12,382)(1,664)
留存收益
期初餘額5,373,873 4,710,881 
淨(虧損)收入(330,495)25,173 
可贖回非控股權益的淨虧損(收益)46,850 (98,091)
普通股股息
(17,817)(15,359)
優先股股息
(7,289)(9,056)
期末餘額
5,065,122 4,613,548 
股東權益總額
$7,078,337 $5,683,526 
 






見合併財務報表附註
10

RenaissavieRe控股有限公司及其子公司
合併現金流量表
截至2021年和2020年3月31日的三個月
(千美元)(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
經營活動提供的現金流
淨(虧損)收入$(330,495)$25,173 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整
攤銷、增值和折舊1,747 (4,405)
其他合資企業未分配收益的權益17,891 7,398 
投資已實現和未實現淨虧損360,424 110,707 
更改：
應收保費(1,033,491)(505,545)
預付再保險費(406,134)(384,145)
可追討的再保險(234,657)25,714 
遞延收購成本和收購企業價值(153,420)(75,884)
索賠準備金和索賠費用572,245 22,358 
未賺取的保費1,069,556 714,939 
應付再保險餘額766,293 944,684 
其他(423,421)(405,528)
經營活動提供的淨現金206,538 475,466 
用於投資活動的現金流
固定期限投資交易的銷售收益和到期日3,469,130 3,661,294 
購買固定期限投資交易(3,808,597)(3,370,394)
股權投資交易淨賣出(買入)128,020 (44,514)
短期投資淨買入(111,085)(704,226)
淨買入其他投資(127,661)(79,711)
淨買入其他合資企業的投資(15,542)(1,888)
從對其他合資企業的投資中獲得的投資回報2,604 9,157 
用於投資活動的淨現金(463,131)(530,282)
用於融資活動的現金流
支付股息-RenaissavieRe普通股(17,817)(15,359)
股息支付優先股(7,289)(9,056)
RenaissavieRe普通股回購(171,645)(62,621)
償還債務— (250,000)
贖回6.08C系列優先股百分比
— (125,000)
第三方可贖回非控股權益股份交易淨額13,006 42,599 
代扣代繳税款(9,834)(10,180)
用於融資活動的淨現金(193,579)(429,617)
匯率變動對外幣現鈔的影響20 1,581 
現金和現金等價物淨減少(450,152)(482,852)
期初現金和現金等價物1,736,813 1,379,068 
期末現金和現金等價物$1,286,661 $896,216 

見合併財務報表附註
11

RenaissavieRe控股有限公司和子公司
合併財務報表附註
2021年3月31日
(除非另有説明，表格中的金額以千個美國(“美國”)表示)美元，
(不包括股份、每股金額和百分比)(未經審計)
注1。組織
本Form 10-Q報告應與RenaissavieRe截至2020年12月31日的財年Form 10-K(“Form 10-K”)年度報告一起閲讀。RenaissavieRe於1993年6月7日根據百慕大法律成立。該公司與其全資和控股子公司、合資企業和管理基金一起，向其客户提供財產、意外傷害和特殊再保險以及某些保險解決方案。
•萬麗再保險有限公司(“萬麗再保險”)是一家在百慕大註冊的再保險公司，是該公司的主要再保險子公司，在全球範圍內向保險公司和再保險公司提供財產、意外傷害和特殊再保險。
•復興再保險美國公司是一家註冊在馬裏蘭州的再保險公司，向主要在美洲的保險公司和再保險公司提供財產、意外傷害和特殊再保險。
•RenaissaeRe辛迪加1458(“辛迪加1458”)是公司的勞合社辛迪加。RenaissavieRe Corporation Capital(UK)Limited是RenaissavieRe的全資子公司，是辛迪加1458的唯一企業成員。RenaissavieRe辛迪加管理有限公司是RenaissaeRe的全資子公司，是辛迪加1458的管理代理。
•RenaissavieRe Europe AG(“RREAG”)是一家在瑞士註冊的再保險公司，在澳大利亞、百慕大、英國和美國設有分支機構，在全球範圍內向保險公司和再保險公司提供財產、意外和特殊再保險。
•RenaissavieRe Specialty U.S.Ltd.是一家在百慕大註冊的保險公司，其運營須繳納美國聯邦所得税。
•達芬奇再保險有限公司(“達芬奇”)是達芬奇控股有限公司(“達芬奇”)的全資子公司，是一家由公司組建的管理合資企業，主要承保全球範圍內的財產巨災再保險以及某些傷亡和特殊再保險業務。
•頂層再保險有限公司(Top Layer ReInsurance Ltd.)是一家由公司組建的管理合資企業，承保高額超額非美國財產巨災再保險。
•RenaissavieRe承保經理美國有限責任公司在康涅狄格州被授權為再保險中介經紀人，代表附屬公司在配額份額和超額損失的基礎上承保特殊條約再保險解決方案。
•文藝復興承銷經理有限公司(“朗姆酒”)是文藝復興的全資子公司，它作為我們某些合資企業或管理基金的獨家承銷管理人，以換取基於費用的收入和利潤分享。
•RenaissavieRe基金管理有限公司(“RFM”)是一家獲得百慕大豁免的全資公司，並擔任該公司幾家合資企業或管理基金的獨家投資基金經理，以換取管理費、業績激勵費或兩者兼而有之。RFM在美國證券交易委員會註冊為豁免報告顧問，並擔任該公司提供的各種私人投資合夥企業和保險相關投資產品的第三方投資者的投資顧問。
•RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)是一家根據百慕大法律註冊的豁免公司，註冊為機構基金。Medici主要代表第三方投資者投資於各種工具，這些工具的回報主要與房地產災難風險掛鈎。
•Upsilon RFO Re Ltd.前身為Upsilon ReInsurance II Ltd.(“Upsilon RFO”)，是一家在百慕大註冊的特殊目的保險公司(“SPI”)，是由本公司主要
12

為世界範圍內的總體和每次發生的初級和恢復性財產災難超過損失的市場提供額外的能力。
•RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.是一家註冊為A類專業基金的獲得豁免的百慕大獨立賬户公司，它提供了一種基金結構，通過這種基金結構，第三方投資者可以投資於該公司管理的再保險風險。
•Vermeer再保險有限公司(“Vermeer”)是一家獲得豁免的百慕大再保險公司，提供專注於美國房地產災難市場風險偏遠層面的能力。本公司保持對Vermeer的多數表決權控制，而由荷蘭養老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.代表的養老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn(“PFZW”)則保留經濟利益。
•Fibonacci ReInsurance Ltd.(“Fibonacci Re”)是一家在百慕大註冊的SPI公司，為文藝復興再保險公司及其附屬公司提供抵押能力。費波納奇再保險公司通過私人配售在百慕大證券交易所上市的參與票據，從第三方投資者和本公司籌集資金。
•本公司和美國再保險集團有限公司參與了一項計劃(“朗荷恩”)，以尋求第三方資本，以支持瞄準大型有效人壽和年金塊的再保險公司。朗荷恩控股有限公司(“朗荷恩控股”)成立是為了擁有和管理朗荷恩內部的某些再保險實體。朗荷恩合夥公司(“朗荷恩合夥公司”)是朗荷恩控股公司的普通合夥人，並管理投資朗荷恩控股公司的第三方。
•蒙娜麗莎再保險有限公司(“蒙娜麗莎再保險”)是一家在百慕大註冊的SPI，通過再保險協議向RenaissaeRe的子公司(即復興再保險和達芬奇)提供再保險能力，再保險協議由蒙娜麗莎再保險公司抵押並通過發行一系列或多系列風險本金可變利率票據提供資金。
•在2019年3月22日收購東京千禧再保險股份公司(Tokio Millennium Re AG)和某些關聯實體和子公司(統稱為“TMR”)之後，本公司管理着Shima再保險有限公司(“Shima Re”)、諾伍德再保險有限公司(Norwood Re Ltd.)和暴雪再保險有限公司(Blizzard Re Ltd.)(“暴雪”，以及Shima Re和Norwood Re，“TMR管理的第三方資本工具”)，為第三方投資者提供了再保險風險。TMR管理的第三方資本工具不再承接新業務。本公司從2020年11月1日起停止向暴雪提供管理服務，並從2020年12月1日起停止向石馬再保險和諾伍德再保險公司提供管理服務。
注2。重大會計政策
除下文所述外，公司在截至2020年12月31日的年度的10-K報表中描述的重大會計政策沒有發生實質性變化。
陳述的基礎
這些綜合財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)編制的，並符合表格10-Q和S-X條例第10條的指示。因此，它們不包括GAAP要求的完整合並財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，這些未經審計的綜合財務報表反映了所有被認為必要的調整(包括正常經常性應計項目)，以便公平地列報本公司截至所述期間末和所述期間的財務狀況和經營結果。所有重要的公司間賬户和交易都已從這些報表中刪除。
某些比較信息已重新分類，以符合當前的列報方式。由於公司業務的季節性，任何中期的經營業績和現金流不一定代表整個會計年度或隨後幾個季度的經營業績和現金流。
13

財務報表中估計數的使用
根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的已報告和披露的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計大不相同。公司合併財務報表中反映的主要估計包括但不限於索賠和索賠費用準備金；可收回的再保險和應收保費，包括反映預期信貸損失的再保險可收回和應收保費的準備金；承保保費和賺取保費的估計；公允價值，包括投資、金融工具和衍生品的公允價值；減損費用；遞延收購成本和收購業務的價值以及公司的遞延税項估值撥備。
最近採用的會計聲明
簡化所得税的核算
2019年12月，FASB發佈了ASU第2019-12號，簡化所得税的核算(“ASU 2019-12”)。除其他外，ASU 2019-12年度取消了確認投資遞延税、執行期內税收分配和計算過渡期所得税的某些例外。ASU 2019-12還澄清了導致商譽計税基礎上調的交易的會計處理。ASU 2019-12適用於公共企業實體的財年和這些財年內的過渡期，從2020年12月15日之後開始。因此，本公司通過了ASU 2019-12，自2021年1月1日起生效。採用ASU 2019-12年度並未對公司的綜合經營報表和財務狀況產生實質性影響。
注3。投資
固定期限投資交易
下表彙總了固定期限投資交易的公允價值：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
美國國債$5,107,878 $4,960,409 
代理機構227,184 368,032 
非美國政府518,162 491,531 
非美國政府支持的企業335,662 338,014 
公司4,289,072 4,261,025 
機構抵押貸款支持957,563 1,113,792 
非機構抵押貸款支持機構272,529 291,444 
商業抵押貸款支持713,044 791,272 
資產支持888,140 890,984 
固定期限投資交易總額$13,309,234 $13,506,503 





14

下表描述了固定期限投資交易的合同到期日。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。
2021年3月31日攤銷的，攤銷的
成本		公允價值
在不到一年的時間內到期
$568,444 $572,443 
在一到五年後到期
5,498,414 5,569,638 
在五到十年後到期
3,822,345 3,786,423 
十年後到期
562,618 549,453 
抵押貸款支持
1,922,325 1,943,137 
資產支持884,839 888,140 
總計
$13,258,985 $13,309,234 
股權投資交易
下表彙總了股權投資交易的公允價值：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
金融類股$241,360 $452,765 
通信和技術123,204 119,592 
消費者45,586 44,477 
工業、公用事業和能源48,935 43,380 
醫療保健36,248 35,140 
基礎材料7,804 7,263 
總計$503,137 $702,617 
質押投資
2021年3月31日，$8.410億美元的現金和公允價值投資存放在各交易對手處或信託賬户中，受益於各交易對手，包括與公司的信用證融資有關的現金和投資(2020年12月31日-$8.110億)。其中，$2.510億美元存放在美國州監管機構或信託賬户中，受益於美國州監管機構(2020年12月31日-$2.510億)。
逆回購協議
截至2021年3月31日，公司持有美元25.0百萬美元(2020年12月31日-$126.5百萬美元)的逆回購協議。這些貸款是完全抵押的，通常是短期未償還的，並在毛利率的基礎上作為公司綜合資產負債表的短期投資的一部分。這些貸款所需的抵押品通常包括高質量、可隨時出售的工具，最低金額為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。








15

淨投資收益
淨投資收益的構成如下：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
固定期限投資$62,933 $73,338 
短期投資573 12,092 
股權投資1,491 1,551 
其他投資
巨災債券14,468 14,139 
其他3,801 1,629 
現金和現金等價物102 1,504 
 83,368 104,253 
投資費用(3,564)(4,780)
淨投資收益$79,804 $99,473 
投資已實現和未實現淨虧損
投資已實現淨虧損和未實現淨虧損如下：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
固定期限投資交易的已實現淨收益
$20,398 $57,487 
固定期限投資交易的未實現淨虧損(297,018)(20,345)
固定期限投資交易的已實現和未實現(虧損)淨收益(276,620)37,142 
投資相關衍生工具的已實現和未實現淨收益
14,861 33,181 
股權投資交易已實現淨收益(虧損)
109,887 (15,047)
股權投資交易未實現淨虧損(177,809)(105,937)
股權投資交易已實現和未實現淨虧損(67,922)(120,984)
其他投資的已實現和未實現淨虧損--巨災債券(19,083)(14,352)
其他投資的已實現和未實現淨收益(虧損)-其他
3,201 (45,694)
投資已實現和未實現淨虧損$(345,563)$(110,707)
16

注4.公允價值計量
使用公允價值計量某些資產和負債以及由此產生的未實現收益或損失在公司的合併財務報表中非常普遍。根據目前適用於本公司的會計指引，公允價值定義為在計量日期出售資產時收到的價格或在公開市場參與者之間有序交易中轉移負債所支付的價格。該公司在其綜合經營報表中確認因公允價值變化而產生的未實現損益的變化。
FASB ASC主題公允價值計量和披露規定了公允價值層次結構，該層次結構對用於計量公允價值的各個估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級)，對使用至少一項不可觀察到的重要輸入的估值技術給予最低優先權(第3級)。公允價值層次的三個層次如下所述：
•由一級投入確定的公允價值使用從活躍市場獲得的未經調整的報價，這些報價來自於本公司在計量日期可獲得的相同資產或負債。公允價值由報價乘以公司持有量確定；
•由第2級投入釐定的公允價值，直接或間接利用資產或負債可觀察到的投入(第1級所包括的報價除外)。第2級投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的其他投入，例如可按通常報價間隔觀察到的利率和收益率曲線、經紀商報價和某些定價指數；以及
•3級投入全部或部分基於資產或負債的重大不可觀察投入，包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。在這些情況下，重要的管理假設可以用來建立管理層對其他市場參與者在確定資產或負債公允價值時使用的假設的最佳估計。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對資產或負債的公允價值計量重要的最低水平投入確定的。公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，公司會考慮資產或負債的特定因素。
為了確定證券市場是活躍的還是不活躍的，公司考慮了許多因素，包括但不限於賣方對證券的要價與買方對同一證券的報價之間的價差、有關證券的交易量、證券相對於其票面價值的價格(固定期限投資)，以及其他可能表明市場活動的因素。
在該等綜合財務報表所代表的期間，本公司的估值技術並無重大改變，一級與二級或二級與三級之間亦無任何轉移。
17

以下是按公允價值經常性計量的資產和負債摘要，也代表了公司綜合資產負債表上的賬面金額：
2021年3月31日總計引自
活躍的價格
市場：
一模一樣的
資產
(1級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(2級)		意義重大
看不見的
輸入量
(3級)
固定期限投資
美國國債$5,107,878 $5,107,878 $— $— 
代理機構227,184 — 227,184 — 
非美國政府518,162 — 518,162 — 
非美國政府支持的企業335,662 — 335,662 — 
公司4,289,072 — 4,289,072 — 
機構抵押貸款支持957,563 — 957,563 — 
非機構抵押貸款支持機構272,529 — 272,529 — 
商業抵押貸款支持713,044 — 713,044 — 
資產支持888,140 — 888,140 — 
固定期限投資總額13,309,234 5,107,878 8,201,356 — 
短期投資5,091,143 — 5,091,143 — 
股權投資交易503,137 503,137 — — 
其他投資
巨災債券941,604 — 941,604 — 
私募股權投資75,874 — — 75,874 
1,017,478 — 941,604 75,874 
基金投資(1)361,578 
其他投資總額1,379,056 — 941,604 75,874 
其他資產和(負債)
假定和讓與(再)保險合同(2)
(6,421)— — (6,421)
衍生資產(3)20,449 2,317 18,132 — 
衍生負債(3)(26,464)(2,494)(23,970)— 
其他資產和(負債)總額(12,436)(177)(5,838)(6,421)
 
$20,270,134 $5,610,838 $14,228,265 $69,453 
(1)由私募股權基金、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金組成的金融基金投資，作為實際權宜之計，使用每股資產淨值(或其等值)按公允價值計量，並未在公允價值層次中分類。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。
(2)截至2021年3月31日，假設和讓與(再)保險合同中包括的費用為美元。0.6百萬美元的其他資產和7.0數以百萬計的其他負債。
(3)有關本公司訂立的衍生工具按合約類別劃分的公允價值的其他資料，請參閲“附註13.衍生工具”。
18

2020年12月31日總計引自
活躍的價格
市場：
雷同
企業資產
(1級)		意義重大
其他
可觀測
輸入量
(2級)		意義重大
看不見的
輸入量
(3級)
固定期限投資
美國國債$4,960,409 $4,960,409 $— $— 
代理機構368,032 — 368,032 — 
非美國政府491,531 — 491,531 — 
非美國政府支持的企業338,014 — 338,014 — 
公司4,261,025 — 4,261,025 — 
機構抵押貸款支持1,113,792 — 1,113,792 — 
非機構抵押貸款支持機構291,444 — 291,444 — 
商業抵押貸款支持791,272 — 791,272 — 
資產支持890,984 — 890,984 — 
固定期限投資總額13,506,503 4,960,409 8,546,094 — 
短期投資4,993,735 — 4,993,735 — 
股權投資交易702,617 702,617 — — 
其他投資
巨災債券881,290 — 881,290 — 
私募股權投資79,807 — — 79,807 
961,097 — 881,290 79,807 
基金投資(1)295,851 
其他投資總額1,256,948 — 881,290 79,807 
其他資產和(負債)
假定和讓與(再)保險合同(2)(6,211)— — (6,211)
衍生資產(3)45,233 156 45,077 — 
衍生負債(3)(22,360)(567)(21,793)— 
其他資產和(負債)總額16,662 (411)23,284 (6,211)
 $20,476,465 $5,662,615 $14,444,403 $73,596 
(1)由私募股權基金、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金組成的金融基金投資，作為實際權宜之計，使用每股資產淨值(或其等值)按公允價值計量，並未在公允價值層次中分類。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。
(2)截至2020年12月31日，假設和讓與(再)保險合同中包括的費用為美元。1.4百萬美元的其他資產和7.6數以百萬計的其他負債。
(3)有關本公司訂立的衍生工具按合約類別劃分的公允價值的其他資料，請參閲“附註13.衍生工具”。
1級和2級資產和負債按公允價值計量
固定期限投資
第1級包括的固定期限投資包括該公司對美國國債的投資。2級包括的固定期限投資包括機構、市政、非美國政府、非美國政府支持的公司、公司、機構抵押貸款支持、非機構抵押貸款支持、商業抵押貸款支持和資產支持。
該公司的固定期限投資主要使用定價服務來定價，例如指數提供商和定價供應商，以及經紀人報價。一般而言，定價供應商為大量活躍交易的流動性證券提供定價。對於不在網上交易的證券
19

除交易所外，定價服務通常利用市場數據和矩陣定價模型中的其他可觀察到的輸入來確定月末價格。可觀察的輸入包括基準收益率、報告的交易、經紀-交易商報價、發行人價差、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。指數定價一般依賴於市場交易員作為定價的主要來源；然而，模型也被用來為所有符合指數條件的證券提供價格。這些模型使用了各種可觀察的輸入，如基準收益率、交易數據、交易商運行、經紀-交易商報價和公司行動。價格通常使用第三方數據進行核實。由指數提供商定價的證券通常包括在指數中。
一般來説，經紀自營商根據可觀察到的信息，通過他們的交易部門對證券進行估值。這些方法包括根據交易數據、出價或報價、觀察到的價差和新發行證券的表現繪製證券圖。經紀自營商還通過觀察類似證券的二級交易來確定估值。從經紀人報價獲得的價格被認為是非約束性的，但它們是基於可觀察到的投入，以及觀察從活躍的、非不良市場獲得的類似證券的二級交易。
本公司認為這些經紀商報價為二級投入，因為它們與其他市場可觀察到的投入相印證。用於確定本公司固定期限投資公允價值的一般技術按資產類別詳述如下。
美國國債
1級-截至2021年3月31日，公司的美國國債固定期限投資主要通過定價服務定價，到期加權平均收益率為0.7%，加權平均信用質量AA(2020年12月31日-0.4%和AA)。在為這些證券定價時，定價服務利用來自許多實時市場來源的每日數據，包括活躍的經紀自營商。定期審查某些數據來源的準確性，以確保每次發行和到期日都使用最可靠的價格來源。
代理機構
2級-截至2021年3月31日，公司的機構固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.4%，加權平均信用質量AA(2020年12月31日-0.9%和AA)。該公司機構固定到期日投資的發行人主要由聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和其他機構組成。機構中包括的固定期限投資主要通過定價服務來定價。在評估這些證券時，定價服務從市場來源收集信息，並結合市場和行業新聞的其他觀察結果。評估是通過獲取經紀-交易商報價和其他市場信息(包括實際交易量，如果可用)來更新的。每種證券的公允價值都是使用分析模型單獨計算的，這些模型納入了期權調整後的利差和其他每日利率數據。
非美國政府
2級-截至2021年3月31日，公司的非美國政府固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.0%，加權平均信用質量AA(2020年12月31日-0.5%和AAA)。這一領域的證券發行者是非美國政府及其各自的機構以及超國家組織。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價，這些服務採用專有的貼現現金流模型對證券進行估值。這些模型的關鍵量化輸入是美國國債、掉期和高發行信貸的每日觀察基準曲線。然後，定價服務對每種證券應用信用利差，這是通過深入和實時的市場分析得出的。對於交易量較低的證券，定價服務利用來自交易頻率較高、具有相似屬性的證券的數據。這些模型還可以通過對國際市場的日常市場和信用研究來補充。
非美國政府支持的企業
2級-截至2021年3月31日，公司的非美國政府支持的企業固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.2%，加權平均信用質量AA(2020年12月31日-1.0%和AA)。非美國政府支持的公司固定到期日
20

投資主要是通過定價服務來定價的，這些服務使用專有的貼現現金流模型來對證券進行估值。這些模型的關鍵量化輸入是國債、掉期和高質量信貸的每日觀察基準曲線。然後，定價服務將信用利差應用於每種證券的相應曲線，這是通過深入和實時的市場分析得出的。對於交易量較低的證券，定價服務利用來自交易頻率較高、具有相似屬性的證券的數據。這些模型還可以通過對國際市場的日常市場和信用研究來補充。
公司
2級-截至2021年3月31日，公司的公司固定到期日投資主要由美國和國際公司組成，到期加權平均收益率為2.5%，加權平均信用質量為BBB(2020年12月31日-2.2%和BBB)。該公司的公司固定到期日投資主要通過定價服務來定價。在評估這些證券時，定價服務從市場來源收集有關證券發行商的信息，並從市場和行業新聞中獲得信用數據以及其他觀察結果。評估是通過獲取經紀-交易商報價和其他市場信息(包括實際交易量，如果可用)來更新的。定價服務還會考慮證券的具體條款和條件，包括可能影響風險的任何具體特徵。在某些情況下，證券是使用利差單獨評估的，該利差被添加到美國國債曲線或證券特定掉期曲線中(視情況而定)。
機構抵押貸款擔保
2級-截至2021年3月31日，公司的機構抵押貸款支持固定到期日投資包括機構住宅抵押貸款支持證券，到期加權平均收益率為1.7%，加權平均信用質量為AA，加權平均壽命為4.9年份(2020年12月31日-1.0%、AA和3.8年)。該公司的機構抵押貸款支持的固定到期日投資主要通過使用抵押貸款池特定模式的服務定價，這種模式利用了來自流動性很強的活躍的待公佈市場以及美國國債市場的日常投入。該模型還利用了其他信息，如加權平均到期日、加權平均息票和保薦機構提供的其他可用池水平數據。估值也與每日活躍的市場報價相印證。
非機構抵押貸款擔保
2級-截至2021年3月31日，公司的非機構住宅抵押貸款支持的固定到期日投資的加權平均到期日收益率為3.0%，非投資級的加權平均信用質量和加權平均壽命5.3年份(2020年12月31日-3.0%、非投資級和5.2年)。這些部門持有的證券主要通過使用期權調整價差模型或其他相關模型的定價服務來定價，這些模型主要利用包括基準收益率、可獲得的交易信息或經紀人報價以及發行人利差在內的投入。如果適用，定價服務還會審查證券估值的抵押品預付款速度、損失嚴重程度和違約率以及其他抵押品表現指標。
商業抵押貸款支持
2級-截至2021年3月31日，公司的商業抵押貸款支持的固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.8%，加權平均信用質量為AAA，加權平均壽命為4.7年份(2020年12月31日-1.5%、AAA和5.0年)。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價。定價服務應用交易商報價和其他可用交易信息，如出價和報價、可能根據基礎抵押品或當前價格數據調整的預付款速度、美國國庫曲線和掉期曲線以及現金結算。定價服務使用基於證券特徵的利差調整基準收益率，對該部門持有的每種證券的預期現金流進行貼現。
21

資產支持
2級-截至2021年3月31日，公司的資產支持固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.7%，加權平均信用質量為AA，加權平均壽命為3.1年份(2020年12月31日-1.8%、AA和3.2年)。該公司有資產擔保的固定到期日投資的基礎抵押品主要由抵押貸款債券和其他應收賬款組成。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價。定價服務應用交易商報價和其他可用交易信息，如出價和報價、可能根據基礎抵押品或當前價格數據調整的預付款速度、美國國庫曲線和掉期曲線以及現金結算。定價服務使用基礎抵押品和當前市場數據的歷史預付款和違約預測來確定該部門持有的每種證券的預期現金流。此外，利差被應用於相關基準，並用於折現上述現金流，以確定該部門持有的證券的公允價值。
短期投資
2級-截至2021年3月31日，公司的短期投資到期加權平均收益率為0.1%，加權平均信用質量為AAA(2020年12月31日-0.1%和AAA)。公司短期投資組合的公允價值一般採用接近公允價值的攤餘成本確定，在某些情況下，以類似於本公司上述固定到期日投資的方式確定。
股權投資，歸類為交易
第1級-公司股票投資組合的公允價值，歸類為交易，主要通過定價服務定價，反映該期間最後一個交易日的收盤價。在為這些證券定價時，定價服務利用來自許多實時市場來源(包括適用的證券交易所)的每日數據。定期審查所有數據來源的準確性，以確保每種證券都使用了最可靠的價格來源。
其他投資
巨災債券
第2級-公司的其他投資包括對巨災債券的投資，這些投資根據經紀人或承銷商的投標指示以公允價值記錄。
其他資產和負債
衍生物
第一級和第二級-其他資產和負債包括公司簽訂的某些衍生品。這些交易的公允價值包括某些被視為一級的交易所交易期貨合約，以及使用標準行業估值模型確定並被視為二級的外幣合約和某些信用衍生品，因為估值模型的投入是基於可觀察到的市場投入。對於信用衍生品，這些輸入包括信用利差、標的參考證券的信用評級、無風險利率和合同條款。對於外幣合約，這些輸入包括即期匯率和利率曲線。
22

按公允價值計量的第3級資產和負債
以下是關於在經常性基礎上確定按公允價值計量的資產和負債的公允價值時使用的重大不可觀察投入(第3級)的量化信息摘要：
2021年3月31日公允價值
(3級)		估價技術看不見的
輸入量		低高加權平均或實際
其他投資
私募股權投資$75,874 內部估值模型貼現率不適用不適用9.0%
流動性折扣不適用不適用15.0 %
其他投資總額75,874 
其他資產和(負債)
假定和讓與(再)保險合同(168)內部估值模型債券價格不適用不適用$99.51 
流動性折扣不適用不適用1.3 %
假定和讓與(再)保險合同(6,849)內部估值模型未貼現淨現金流不適用不適用$12,895
預期損失率不適用不適用21.9 %
貼現率不適用不適用0.9 %
假定和讓與(再)保險合同596 內部估值模型預期損失率不適用不適用0.0 %
其他資產和(負債)總額
(6,421)
總資產和(負債)按公允價值使用第三級投入按經常性基礎計量
$69,453 
23

2020年12月31日公允價值
(3級)		估價技術不可觀測的輸入低高加權平均或實際
其他投資
私募股權投資$79,807 內部估值模型貼現率不適用不適用9.0 %
流動性折扣不適用不適用15.0 %
其他投資總額79,807 
其他資產和(負債)
假定和讓與(再)保險合同
(190)內部估值模型債券價格不適用不適用$99.31 
流動性折扣不適用不適用1.3 %
假定和讓與(再)保險合同
(7,395)內部估值模型未貼現淨現金流不適用不適用$12,514 
預期損失率不適用不適用24.0 %
貼現率不適用不適用0.4 %
假定和讓與(再)保險合同
1,374 內部估值模型預期損失率不適用不適用0.0 %
其他資產和(負債)總額
(6,211)
使用第3級投入按公允價值經常性計量的其他資產和(負債)總額
$73,596 
以下是所示期間的資產和負債的期初餘額和期末餘額的對賬，這些資產和負債是使用第3級投入按公允價值經常性計量的。利息和股息收入包括在淨投資收入中，不包括在對賬中。
  
其他
投資		其他資產
和
(負債)		總計
餘額-2021年1月1日$79,807 $(6,211)$73,596 
已實現和未實現損失合計
包括在投資已實現和未實現淨虧損
(3,936)— (3,936)
計入其他收入(虧損)— 96 96 
外匯收益總額3 — 3 
購買— (306)(306)
銷售額— — — 
餘額-2021年3月31日$75,874 $(6,421)$69,453 
  
其他
投資		其他主要資產和(負債)總計
餘額-2020年1月1日$74,634 $4,731 $79,365 
已實現和未實現損失合計
包括在投資已實現和未實現淨收益
(14,156)— (14,156)
計入其他收入(虧損)— (2,897)(2,897)
匯兑損失總額(21)— (21)
購買20,962 (611)20,351 
銷售額(8,799)— (8,799)
餘額-2020年3月31日$72,620 $1,223 $73,843 
24

其他投資
私募股權投資
第3級-截至2021年3月31日，公司的其他投資包括$75.9按公允價值記錄的私募股權投資中，有100萬美元的公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。該公司使用標的實體有形賬面淨值的倍數來衡量這些投資的公允價值。在這些投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是適用於內部估值模型中使用的每個有形賬面淨值倍數的流動性折現率，以及適用於不同情況下標的實體的預期現金流的折現率。這些孤立的不可察覺的投入可能導致公允價值的大幅增加或減少。一般來説，流動性貼現率或貼現率的提高會導致這些私募股權投資的公允價值下降。
其他資產和負債
假定和讓與(再)保險合同
級別3-截至2021年3月31日，公司擁有0.2與假設再保險合同有關的淨負債按公允價值核算，公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。內部估值模型的輸入主要基於從結構相似的有價證券的獨立經紀商和定價供應商處獲得的指示性定價。最重要的不可察覺的投入包括類似有價證券的價格和流動性溢價。本公司認為類似證券的價格難以觀察到，因為這些類似資產的市場活動很少(如果有的話)。此外，該公司估計，如果公司試圖通過賣空這些證券有效地退出頭寸，將需要支付流動資金溢價。一般而言，類似有價證券價格的上升或流動性保費的下降會導致這一假定的再保險合同的預期利潤和最終公允價值的增加。
級別3-截至2021年3月31日，公司擁有6.8與假設和放棄(再)保險合同相關的百萬淨負債按公允價值核算，公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。內部估值模型的輸入主要基於專有數據，因為可觀察到的市場輸入通常不可用。最重要的不可觀察輸入包括與合同相關的假設和放棄的預期現金流量淨額，包括預期保費、收購費用和虧損；預期損失率和用於呈現現金流量淨額的相關貼現率。合同期和購置費用比率被認為是一項可觀察到的投入，因為每一項都是在合同中定義的。一般來説，淨預期現金流和合同預期期限的增加，以及貼現率、預期損失率或收購費用比率的下降，將導致這些假定和放棄(再)保險合同的預期利潤和最終公允價值增加。
級別3-截至2021年3月31日，公司擁有0.6與假設和放棄(再)保險合同相關的淨資產為100萬美元，按公允價值計算，公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。模型的輸入主要基於未到期的風險期和損失概率的評估。這些合約的公允價值對引發虧損的事件很敏感。一旦出現虧損，公司將根據合同條款和合同下的風險估計，調整合同的公允價值，以計入追回或負債。合同的輸入是基於管理層的評估，是不可觀察的。
按公允價值披露但未列賬的金融工具
公司在正常業務過程中使用各種金融工具。除非公司選擇公允價值選項，否則公司的保險合同不包括在金融工具會計指導的公允價值中，因此不包括在本文討論的金額中。現金及現金等價物、應計投資收入、出售投資應收款項、若干其他資產、買入投資應付款項、若干其他負債及其他金融工具的賬面值與其公允價值大致相同。
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債務
截至2021年3月31日，公司合併資產負債表中包括的債務為#美元。1.110億美元(2020年12月31日-$1.110億)。截至2021年3月31日，公司債務的公允價值為$1.210億美元(2020年12月31日-$1.310億)。
公司債務的公允價值是使用從第三方服務提供商獲得的指示性市場定價確定的，公司認為這是公允價值等級中的第二級。期內，本公司用以釐定本公司債務公允價值的估值技術並無改變。有關公司債務義務的更多信息，請參閲“附註7.債務和信貸安排”。
金融資產和金融負債的公允價值期權
公司已選擇使用財務會計準則委員會(FASB ASC)主題下的指導原則，按公允價值對某些金融資產和金融負債進行會計處理金融工具因為公司認為它代表了這些資產和負債最有意義的計量基礎。以下是公司選擇按公允價值核算的餘額摘要：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
其他投資$1,379,056 $1,256,948 
其他資產$6,437 $8,982 
其他負債$12,858 $15,193 
在截至2021年3月31日的三個月中，投資的已實現和未實現淨虧損包括未實現淨收益$。3.2與其他投資公允價值變動有關的百萬美元(2020年--未實現淨虧損#美元4.7百萬)。
用資產淨值計量其他投資的公允價值
下表顯示了該公司的其他投資組合，使用資產淨值作為實際的權宜之計來衡量：
2021年3月31日公允價值資金不足
承付款		贖回頻率救贖
通知期(最短天數)		救贖
通知期(最長天數)
私募股權基金$333,910 $1,031,629 見下文見下文見下文
優先擔保銀行貸款基金
16,886 7,920 見下文見下文見下文
對衝基金
10,782 — 見下文見下文見下文
使用資產淨值計算的其他投資總額
$361,578 $1,039,549 
私募股權基金
該公司對私募股權基金的投資包括另類資產有限合夥企業(或類似的公司結構)，它們投資於某些私募股權和私人信貸資產類別，包括美國和全球槓桿收購、美國直接貸款、二級市場、夾層投資、不良證券、房地產以及石油、天然氣和電力。本公司一般無權在適用的有限合夥企業解散之前贖回其在上述任何基金投資中的權益。相反，這些投資的性質是，公司收到與清算各自基金的標的資產有關的分派。據估計，有限合夥的大部分基礎資產將在7至10自各自的有限合夥企業成立之日起數年。
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高級擔保銀行貸款基金
截至2021年3月31日，該公司擁有16.9100萬美元投資於封閉式基金，這些基金主要投資於貸款。本公司無權贖回其在這些基金中的投資。據估計，這些封閉式基金的大部分標的資產將開始清盤。4至5自適用基金成立之日起數年。
對衝基金
截至2021年3月31日，該公司擁有10.8對對衝基金的投資主要集中在全球信貸機會上，這些機會通常可由本公司選擇贖回。
注5。再保險
該公司購買再保險和其他保障，以管理其風險組合，並減少其面臨的鉅額損失。該公司目前已簽訂合同，規定收回某些索賠和索賠費用的一部分，通常超過各種保留額或按比例收回。除追討損失外，本公司若干已割讓的再保險合約還規定支付額外保費、復職權保費及損失的無索償獎金，這些款項是在將虧損割讓予有關再保險合約時產生的。如任何再保險人未能履行其義務，本公司仍須負上法律責任。
下表説明瞭再保險和復職活動對保費和賺取的保費以及淨索賠和索賠費用的影響：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
所寫的保費
直接$225,139 $147,692 
假設2,427,303 1,878,029 
割讓(828,359)(755,913)
承保的淨保費$1,824,083 $1,269,808 
賺取的保費
直接$162,089 $134,229 
假設1,416,646 1,149,733 
割讓(424,899)(370,864)
淨保費收入$1,153,836 $913,098 
索賠和索賠費用
已發生的總索賠和索賠費用$1,250,246 $747,715 
追回的索賠和索賠費用(383,195)(176,761)
已發生的索賠和索賠費用淨額$867,051 $570,954 
在評估再保險資產的津貼(包括應收保費和可收回的再保險)時，公司會考慮歷史資料、再保險人的財務實力、抵押金額和評級，以確定津貼的適當性。在評估再保險資產未來違約時，本公司採用違約概率和考慮違約損失的方法評估當前預期信貸損失撥備。該公司利用其內部資本和風險模型，這些模型使用主要評級機構的交易對手評級，並評估當前的市場狀況，以確定違約的可能性。該公司根據交易對手評級和當前市場狀況定期更新其內部資本和風險模型。從歷史上看，該公司沒有因再保險資產而遭受重大信貸損失。
應收保費反映基於合同和保單條款的保費，幷包括基於從投保人和轉讓公司收到的信息以及我們自己的判斷而做出的估計。
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因此，應收保費包括剝離公司報告的保費，並輔之以我們對已寫但未報告的保費的估計。由於再保險的性質，割讓公司通常會在合同承保期後向我們報告和匯出保費，儘管報告和收取保費過程中涉及的時間滯後通常比報告損失的滯後時間要短。
截至2021年3月31日，公司的應收保費餘額為$3.910億美元(2020年12月31日-$2.910億)。在該公司截至2021年3月31日的應收保費餘額中，大部分來自評級較高的交易對手和勞合社財團。公司應收保費的當期預期信貸損失準備金為#美元。3.82021年3月31日(2020年12月31日)，百萬美元6.0百萬)。下表提供了該公司應收保費的當前預期信貸損失準備金的前滾：
截至3月31日的三個月2021
期初餘額$5,961 
關於津貼的撥備(2,179)
期末餘額$3,782 
可收回的再保險反映再保險人根據與再保險保單相關的索賠責任應支付的金額。該公司根據合同適用的估計最終損失假設公司應計的金額。
截至2021年3月31日，公司的再保險可收回餘額為$3.210億美元(2020年12月31日-$2.910億)。本公司於2021年3月31日的再保險可收回餘額，45.2%完全由我們的再保險公司擔保，52.9%可從主要評級機構評級為A-或更高的再保險公司收回，1.9%可從主要評級機構評級低於A-的再保險公司收回(2020年12月31日-45.2%, 53.4%和1.4%)。餘額最大的三家再保險公司佔比15.0%, 10.2%和6.1分別為公司於2021年3月31日(2020年12月31日-12月31日)的再保險可收回餘額的%15.3%, 10.8%和6.7%)。目前預期的信貸損失準備金為#美元。6.62021年3月31日(2020年12月31日)，百萬美元6.3百萬)。當前預期信貸損失準備金中最大的三個具體公司部分包括12.7%, 7.6%和5.1分別佔公司於2021年3月31日(2020年12月31日)當期預期信貸損失撥備總額的%-13.2%, 13.0%和6.7%)。下表提供了該公司可收回再保險的當期預期信貸損失準備金的前滾：
截至3月31日的三個月2021
期初餘額$6,334 
關於津貼的撥備271 
期末餘額$6,605 
注6。索賠準備金和索賠費用
本公司認為管理層作出的最重要的會計判斷是對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是對公司出售的保險和再保險合同產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理成本的估計，包括在特定時間點的精算和統計預測。本公司通過以下方式建立其索賠和索賠費用準備金：接受被保險人和割讓公司向本公司報告但尚未支付的索賠(“案例準備金”)，加上已發生但尚未向本公司報告的或已發生但未向本公司充分報告的索賠的預計成本(統稱為“IBNR”)，如果認為有必要，還可增加額外的案例準備金的成本，這代表了本公司對以前向本公司報告的特定合同的索賠的估計，而客户認為截至該日期客户可能沒有充分估計這些索賠。包括公司高級管理層成員在內的公司保留委員會負責審查、討論和
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評估包括在我們未經審計的財務報表中的準備金估計的合理性和充分性。
下表按部門彙總了公司的索賠和索賠費用準備金，這些準備金在案件準備金、附加案件準備金和IBNR之間分配：
2021年3月31日案例
儲量		其他內容
案例--儲備		IBNR總計
屬性$1,292,683 $1,333,734 $2,145,953 $4,772,370 
傷亡情況和特殊情況1,801,362 147,822 4,231,829 6,181,013 
總計
$3,094,045 $1,481,556 $6,377,782 $10,953,383 
2020年12月31日
屬性$1,127,909 $1,617,003 $1,627,541 $4,372,453 
傷亡情況和特殊情況1,651,150 133,843 4,223,692 6,008,685 
總計
$2,779,059 $1,750,846 $5,851,233 $10,381,138 
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未付索賠和索賠費用的負債活動摘要如下：
截至3月31日的三個月20212020
截至期初的索賠準備金和索賠費用，扣除可收回的再保險後的淨額$7,455,128 $6,593,052 
產生的淨額與以下項目有關：
當年876,083 557,054 
前幾年(9,032)13,900 
已發生淨額合計867,051 570,954 
支付淨額與以下項目相關：
當年14,751 31,201 
前幾年486,488 436,286 
已支付淨額合計501,239 467,487 
外匯，外匯(1)
(28,224)(55,395)
截至期末，扣除可收回的再保險後的索賠準備金和索賠費用準備金7,792,716 6,641,124 
截至期末可收回的再保險3,160,667 2,765,583 
截至期末的索賠準備金和索賠費用$10,953,383 $9,406,707 
(1)這反映了截至資產負債表日以非美元計價的索賠和索賠費用淨準備金外匯重估的影響。
前一年淨索賠和索賠費用準備金的發展
該公司對索賠和索賠費用準備金的估計並不準確，因為除其他外，它們是基於對未來發展的預測以及對未來趨勢和其他可變因素的估計。該公司的部分(但不是全部)儲備進一步受到精算方法和估計中固有的不確定性的影響。由於準備金估計只是承保人在某一時間點對其最終責任的估計，而影響準備金及索償付款的因素眾多，並不能預先確定，因此該公司的最終付款可能與其估計的準備金有重大差異。如果本公司在隨後的期間確定對其先前建立的儲備進行調整是適當的，則該等調整將計入確認該等調整的期間。在淨值的基礎上，公司的累積有利或不利發展通常通過抵消其可追回再保險的變化以及與損失相關的保費(如恢復保費和可贖回的非控制權益)的變化而減少，所有這些變化通常與公司最終索賠和索賠費用的變化方向相反。
下表詳細説明瞭該公司上一年度未付索賠和索賠費用負債的淨髮展情況：
截至3月31日的三個月20212020
(有利的)不利發展(有利的)不利發展
屬性$(5,162)$13,901 
傷亡情況和特殊情況(3,870)(1)
前事故年度淨(有利)不利發展合計淨索賠和索賠費用$(9,032)$13,900 
上一年估計索賠準備金的變化使淨收入增加了#美元。9.0在截至2021年3月31日的三個月中，淨收入為100萬美元(2020)，淨收入減少了美元13.9(百萬美元)，不包括恢復、調整或其他保費項目、利潤佣金、可贖回的非控股權益-DaVincRe和Vermeer以及所得税的變動。
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房產段
下表詳細説明瞭公司對其財產部門的未付淨索賠和索賠費用的負債情況，這些負債在另一行項目中包括的大小巨災淨索賠和索賠費用以及消耗性淨索賠和索賠費用之間分配：
截至3月31日的三個月2021
(有利的)不利發展
巨災淨索賠和索賠費用
大災難事件
2019年大型虧損事件(4,742)
2018年大型虧損事件(3,263)
2017年重大虧損事件(5,508)
其他(679)
大型巨災事件總數(14,192)
小巨災事件與消耗性損失運動
其他小災難事件和自然減損運動9,030 
總的小巨災事件和自然損失運動9,030 
總巨災和消耗性淨索賠和索賠費用(5,162)
前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展$(5,162)
在截至2021年3月31日的三個月內，公司物業部門內以往事故年度的淨索賠和索賠費用淨額為$5.2百萬美元主要由前幾年事故年的淨有利發展、淨索賠和與以下大型災難事件相關的索賠費用組成：
•$4.7與颶風多裏安和颱風法賽、颱風哈吉比斯以及與合計損失合約相關的損失(統稱為“2019年重大損失事件”)；
•$3.3與颱風Jebi、Mangkhut和Trami、颶風佛羅倫薩、2018年第三季度和第四季度加州野火、颶風Michael以及與總損失合同相關的某些損失(統稱為“2018年重大損失事件”)相關的100萬美元；以及
•$5.5由於颶風“哈維”、“伊爾瑪”和“瑪麗亞”、墨西哥城地震、加利福尼亞州2017年第四季度的野火以及與合計損失合同有關的某些損失(統稱為“2017年重大損失事件”)，總損失已達70億美元。
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截至3月31日的三個月2020
(有利的)不利發展
巨災淨索賠和索賠費用
大災難事件
2019年大型虧損事件$(19,681)
2018年大型虧損事件(14,200)
2017年重大虧損事件(6,237)
其他8,027 
大型巨災事件總數(32,091)
小巨災事件與消耗性損失運動
其他小災難事件和自然減損運動
45,992 
總的小巨災事件和自然損失運動45,992 
以往事故年度淨不利發展合計淨索賠和索賠費用$13,901 
截至2020年3月31日的三個月內，公司物業部門前幾個事故年度的淨不利發展淨索賠和索賠費用為$13.9百萬美元包括淨不利發展#美元。54.0這主要是由於高於預期的與業務部門相關的自然損失，公司主要使用傳統的精算方法估計淨索賠和索賠費用，再加上某些公司整個賬户放棄保護的影響，這些都是主要由公司其他資產類別的業務造成的，這主要是由於公司主要使用傳統的精算方法估計淨索賠和索賠費用，以及某些公司整個賬户放棄保護的影響。部分抵消了這一不利發展的是，與以下大型災難事件相關的前幾個事故年的淨索賠和索賠費用出現了有利的發展：
•$19.7與2019年重大虧損事件相關的百萬美元；
•$14.2與2018年重大虧損事件相關的100萬美元；以及
•$6.2與2017年鉅額虧損事件相關的100萬美元。
意外傷害和專科類別
下表詳細説明瞭該公司對其意外傷害和特殊傷害部分的未付索賠和索賠費用的責任發展情況：
截至3月31日的三個月20212020
(有利的)不利發展(有利的)不利發展
精算方法.實際報告的索賠少於預期索賠$(3,870)$(1)
前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展
$(3,870)$(1)
前幾年事故年度的淨有利發展淨索賠和索賠費用在公司的意外傷害和特殊費用部分為$3.9在截至2021年3月31日的三個月裏，公司報告的損失一般低於預期，主要是在我們的專業業務範圍內的自然減損淨索賠和索賠費用。
前幾年事故年度的淨有利發展淨索賠和索賠費用在公司的意外傷害和特殊費用部分為$1.0在截至2020年3月31日的三個月裏，1000美元的損失是由於報告的損失一般如預期的那樣出現在自然減損淨索賠和索賠費用上。
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注7。債務和信貸安排
公司在截至2020年12月31日的年度的10-K表格中描述的債務義務和信貸安排沒有實質性變化。
債務義務
公司綜合資產負債表上的債務摘要如下：
2021年3月31日2020年12月31日
公允價值賬面價值公允價值賬面價值
3.6002029年到期的優先債券百分比
$431,360 $392,619 $453,932 $392,391 
3.4502027年到期的優先債券百分比
323,262 296,909 329,661 296,787 
3.7002025年到期的優先債券百分比
310,881 298,519 315,273 298,428 
4.7502025年到期的高級票據百分比(DaVincRe)(1)
165,746 148,736 162,203 148,659 
債務總額$1,231,249 $1,136,783 $1,261,069 $1,136,265 
(1)中國企業RenaissavieRe在其合資企業DaVincRe中擁有非控股經濟權益。由於RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票權，因此DaVincRe公司的合併財務報表包括在RenaissavieRe公司的合併財務報表中。然而，RenaissavieRe不為DaVincRe提供擔保或提供信貸支持，RenaissavieRe對DaVincRe的財務敞口僅限於其對DaVincRe股票的投資以及再保險交易產生的交易對手信用風險。
信貸安排
根據該公司的每項重要信貸安排發行或提取的未償還金額如下：
2021年3月31日發行或提取
循環信貸安排 (1)
$— 
雙邊信用證便利
安穩
392,116 
不安全
488,532 
勞合社信用證融資中的資金
225,000 
$1,105,648 
(1)截至2021年3月31日，本安排沒有發行或提取任何金額。
注8。非控制性權益
公司在綜合資產負債表上的可贖回非控股權益摘要如下：
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
可贖回的非控制性權益-DaVincRe$1,555,714 $1,560,693 
可贖回的非控股權益-Medici
737,702 717,999 
可贖回的非控制性權益--弗米爾
1,116,154 1,109,627 
可贖回的非控股權益$3,409,570 $3,388,319 
33

公司在其綜合經營報表上的可贖回非控股權益摘要如下：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
可贖回的非控制性權益-DaVincRe
$(39,934)$84,906 
可贖回的非控股權益-Medici
(13,443)(4,678)
可贖回的非控制性權益--弗米爾6,527 17,863 
可贖回非控股權益的淨(虧損)收入$(46,850)$98,091 
可贖回的非控制性權益-DaVincRe
RenaissavieRe擁有DaVincRe的非控制性經濟權益；然而，由於RenaissavieRe控制着DaVincRe的大部分未完成投票權，DaVincRe的合併財務報表被包括在公司的綜合財務報表中，所有重大的公司間交易都已被取消。DaVincRe公司由第三方擁有的收益部分在綜合經營報表中記錄為可贖回非控股權益的淨收入。該公司在達文西雷的非控制性經濟所有權是28.72021年3月31日(2020年12月31日-21.4%).
DaVincRe股東是股東協議的一方，該協議為DaVincRe股東(不包括RenaissavieRe)提供某些贖回權利，使每個股東能夠通知DaVincRe該股東希望DaVincRe回購該股東最初持有的股份總數的一半，但受某些限制，例如將所有股票回購請求的總和限制為25達文西里資本的任何一年的百分比，並滿足所有適用的監管要求。如果股東請求總數超過25如果回購的股份佔DaVincRe資本的%，則提出要求的股東將根據希望回購的金額按比例減少回購的股份數量。在提出要求的股東中，回購的股份數量將根據希望回購的金額按比例減少。希望達芬奇回購股票的股東必須在每年3月1日之前通知達芬奇。回購價格將以發出股東通知的當年末的GAAP賬面價值為基礎，回購將於次年1月1日起生效。回購價格一般取決於與適用年度相關的所有索賠結清後未償還損失準備金的潛在發展。
2021
在截至2021年3月31日的三個月裏，DaVincRe完成了一次股權資本募集，募集資金為1美元250.0百萬美元，其中包括$150.9來自第三方投資者的百萬美元和99.1從RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的總銷售額為$40.0將其在DaVincRe的股份出售給第三方投資者，併購買了總計$156.7來自第三方投資者的百萬股。在這些交易之後，該公司在DaVincRe的非控制性經濟所有權是28.7%.
2020
自2020年1月1日起，該公司銷售總額為10.0將其在DaVincRe的100萬股份出售給現有的第三方投資者。本次交易後，該公司在DaVincRe的非控制性經濟所有權為21.4%.
該公司預計其在DaVincRe的非控制性經濟所有權將隨着時間的推移而波動。
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可贖回非控股權益-DaVincRe中的活動詳見下表：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
期初餘額$1,560,693 $1,435,581 
從可贖回的非控股權益中贖回股份，扣除調整後的淨額
(155,971)2,607 
向可贖回的非控股權益出售股份
190,926 9,991 
可贖回非控股權益的淨(虧損)收入(39,934)84,906 
期末餘額$1,555,714 $1,533,085 
可贖回的非控股權益-Medici
RenaissavieRe公司擁有Medici公司的非控制性經濟權益；然而，由於RenaissavieRe公司控制着Medici公司所有未完成的投票權，所以Medici公司的財務報表包括在公司的綜合財務報表中。美第奇公司由第三方擁有的收益部分作為可贖回非控股權益的淨收入記錄在綜合經營報表中。任何股東均可在任何歷月的最後一天贖回全部或部分股份，至少30日曆日之前不可撤銷的書面通知美第奇。
2021
在截至2021年3月31日的三個月裏，第三方投資者認購了$40.8百萬美元，並贖回$7.7美第奇公司參與的、無投票權的普通股中的100萬股。由於這些淨認購，該公司在Medici的非控制性經濟所有權是15.42021年3月31日。
2020
在截至2020年3月31日的三個月裏，第三方投資者認購了$54.6百萬美元，並贖回$4.8美第奇公司參與的、無投票權的普通股中的100萬股。由於這些淨認購，該公司在Medici的非控制性經濟所有權是11.2截至2020年3月31日。
該公司預計其在美第奇公司的非控制性經濟所有權將隨着時間的推移而波動。
下表詳細説明瞭可贖回非控股權益-Medici中的活動：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
期初餘額$717,999 $632,112 
從可贖回的非控股權益中贖回股份，扣除調整後的淨額
(7,699)(4,764)
向可贖回的非控股權益出售股份
40,845 54,613 
可贖回非控股權益應佔淨虧損(13,443)(4,678)
期末餘額$737,702 $677,283 
可贖回非控制性權益--Vermeer
RenaissavieRe擁有100Vermeer有投票權的非參與股份的%，而唯一的第三方投資者PFZW擁有100持有Vermeer無投票權參與股份的%，並保留全部經濟利益。Vermeer由朗姆酒管理，以換取管理費。本公司的結論是，Vermeer是VIE，因為它擁有與其參與權不成比例的投票權，而本公司是Vermeer的主要受益者。因此，該公司合併了Vermeer，所有重大的公司間交易都已被取消。由於PFZW擁有Vermeer的所有經濟業務，Vermeer的所有收益都在綜合經營報表中作為可贖回非控股權益的淨收入分配給PFZW。本公司沒有向Vermeer提供任何合同要求不提供的財務或其他支持。
35

可贖回非控股權益-Vermeer的活動詳見下表：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
期初餘額$1,109,627 $1,003,615 
可贖回非控股權益的淨收入
6,527 17,863 
期末餘額$1,116,154 $1,021,478 
注9.可變利息實體
Upsilon RFO
RenaissavieRe間接擁有Upsilon RFO參與的無投票權優先股的一部分，以及Upsilon RFO的所有有投票權的A類股票。股東(不包括有投票權的A類股東)在其股票仍然流通股期間，分享Upsilon RFO的所有利潤或虧損。股東(除有表決權的A類股東外)向Upsilon RFO賠償與保險風險相關的損失，因此，這些股票已被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險.
Upsilon RFO被認為是VIE，因為在沒有額外財政支持的情況下，它的股本不足以為其活動提供資金。本公司是Upsilon RFO的主要受益者，因為它有權控制對Upsilon RFO的經濟表現影響最大的活動，並有義務吸收預期損失，並有權根據會計指南獲得可能對Upsilon RFO有重大影響的預期收益。因此，該公司合併了Upsilon RFO，所有重大的公司間交易都已取消。除了對Upsilon RFO的股權投資外，該公司沒有向Upsilon RFO提供合同上沒有要求的財務或其他支持。
2021
在截至2021年3月31日的三個月中，470.3向現有投資者發行了100萬股Upsilon RFO無投票權優先股，其中包括#美元32.3給公司一百萬美元。同樣在截至2021年3月31日的三個月期間，在釋放了以前由與前幾年合同相關的分割者持有的抵押品後，Upsilon RFO返還了$145.0向其投資者提供100萬美元的資本，其中包括9.2給公司一百萬美元。於2021年3月31日，本公司參與Upsilon RFO承擔的風險為12.8%.
截至2021年3月31日，公司的綜合資產負債表包括Upsilon RFO的總資產和總負債$。3.910億美元和3.9分別為10億美元(2020年12月31日-$3.810億美元和3.8分別為10億美元)。在總資產和負債中，淨額為#美元2.010億美元歸因於該公司，以及$0.310億美元歸因於第三方投資者。
2020
在截至2020年3月31日的三個月裏，Upsilon RFO返還了$81.8向其投資者提供100萬美元的資本，其中包括29.9給公司一百萬美元。此外，在截至2020年3月31日的三個月中，美元620.9向現有投資者發行了100萬股Upsilon RFO無投票權優先股，其中包括#美元75.4給公司一百萬美元。於2020年3月31日，本公司參與Upsilon RFO承擔的風險為14.2%.
維米爾
Vermeer提供專注於美國房地產災難市場風險偏遠層的能力。有關Vermeer的更多信息，請參見“注8.非控制性權益”。
截至2021年3月31日，公司的綜合資產負債表包括Vermeer的總資產和總負債為#美元。1.210億美元和47.5分別為百萬美元(2020年12月31日-$1.110億美元和36.7分別為100萬)。此外，該公司的綜合資產負債表還包括與Vermeer相關的可贖回非控股權益$。1.12021年3月31日(2020年12月31日)的10億美元1.110億)。
36

蒙娜麗莎再保險有限公司
蒙娜麗莎再保險公司通過再保險協議向RenaissavieRe的子公司提供再保險能力，再保險協議由蒙娜麗莎再保險公司通過向第三方投資者發行一個或多個系列風險本金可變利率票據來抵押和提供資金。
蒙娜麗莎再保險公司發行一系列票據後，發行所得款項全部存入按系列分開的抵押品賬户，為與文藝復興再保險公司和/或達芬奇簽訂的再保險協議項下的任何潛在義務提供資金。每個系列票據的未償還本金金額一般將在該等票據的風險期屆滿時退還給該等票據的持有人，除非發生導致該系列票據出現虧損的事件，在這種情況下，退還的金額將減去該票據持有人在該等票據的適用管理文件中規定的按比例分攤的虧損金額。
此外，這類票據的持有者一般有權獲得利息支付，每季度支付一次，由每個系列票據的適用管理文件確定。
該公司得出結論認為，蒙娜麗莎再保險符合VIE的定義，因為它沒有足夠的股本為其活動提供資金。本公司評估了其與蒙娜麗莎再保險公司的關係，得出結論認為，根據會計指導，公司沒有權力控制對蒙娜麗莎再保險公司經濟表現影響最大的活動，因此它不是蒙娜麗莎再保險公司的主要受益者。因此，蒙娜麗莎再保險公司的財務狀況和經營結果並未由本公司合併。
公司合併財務報表中記錄的唯一與蒙娜麗莎再保險有關的交易是由復興再保險公司和達芬奇公司簽訂的再保險協議，這些協議被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險，以及本公司擁有的風險本金浮動利率票據的公允價值。除了對蒙娜麗莎再保險公司在險本金可變利率票據的投資外，本公司沒有向蒙娜麗莎再保險公司提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。
文藝復興再保險公司和達芬奇公司共同與蒙娜麗莎再保險公司簽訂了轉讓再保險合同，轉讓保費為#美元。28.3百萬美元和$6.4在截至2021年3月31日的三個月內分別為100萬美元(2020-美元24.3百萬美元和$6.7分別為100萬)。此外，復興再保險公司和達芬奇公司確認了與蒙娜麗莎再保險公司割讓的再保險合同相關的讓出保費#美元。9.5百萬美元和$1.7在截至2021年3月31日的三個月內分別為100萬美元(2020-美元24.3百萬美元和$6.7分別為100萬)。
截至2021年3月31日，蒙娜麗莎再保險公司的總資產和總負債為1美元。423.8百萬美元和$423.8分別為百萬美元(2020年12月31日-$400.3百萬美元和$400.3分別為100萬)。
本公司投資蒙娜麗莎再保險公司的風險本金可變利率票據的公允價值包括在其他投資中。扣除第三方投資者後，該公司對蒙娜麗莎再保險投資的公允價值為#美元。3.7截至2021年3月31日(2020年12月31日-$3.7百萬)。
斐波那契環
費波納奇再保險公司向文藝復興再保險公司及其附屬公司提供抵押能力。
該公司的結論是，費波納奇再投資符合VIE的定義，因為它沒有足夠的股本為其活動提供資金。該公司評估了它與費波納奇再保險公司的關係，得出的結論是，它不是費波納奇再保險公司的主要受益者，因為它對對費波納奇再保險公司經濟表現影響最大的活動沒有權力。因此，該公司沒有合併斐波納奇再保險公司的財務狀況或經營業績。
在公司合併財務報表中記錄的唯一與斐波納契再保險有關的交易是由復興再保險公司簽訂的再保險協議，這些協議被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險、以及本公司擁有的參股票據的公允價值。除了對費波納奇再保險公司參與票據的投資外，該公司沒有向費波納奇再保險公司提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。
37

文藝復興再保險公司與費波納奇再保險公司簽訂了轉讓再保險合同，轉讓保費為#美元。無並讓出賺取的保費$無截至2021年3月31日的三個月內(2020-$無及$無)。在截至2021年3月31日的三個月裏，復興再保險公司將其淨索賠和讓渡給費波納奇再保險公司的索賠費用減少了#美元。無(2020年-放棄淨索賠和索賠費用#美元1.1百萬)，截至2021年3月31日，可收回的再保險淨額為$無來自費波納奇Re(2020年12月31日-$無).
該公司對斐波納奇再保險公司參與票據的投資的公允價值包括在其他投資中。2020年期間，費波納奇再保險公司發行的所有之前未償還的系列票據都被贖回，收益返還給此類票據的持有人。扣除第三方投資者後，該公司在斐波納奇再保險公司投資的公允價值為#美元。無2021年3月31日(2020年12月31日-$無).
朗霍恩
本公司和美國再保險集團成立了Langhorne，這是一項尋找第三方資本的倡議，以支持瞄準大型有效人壽和年金塊的再保險公司。*關於Langhorne，截至2021年3月31日，公司已投資$2.1朗航控股100萬美元(2020年12月31日-$2.0此外，截至2021年3月31日，該公司已經投資了300萬美元，這是一家在朗霍恩擁有和管理某些再保險實體的公司。(此外，截至2021年3月31日，該公司已經投資了0.1在Langhorne Partners中的100萬美元(2020年12月31日-$0.1Langhorne的普通合夥人，以及管理投資於Langhorne Holdings的第三方投資者的實體。
該公司的結論是，朗浩恩控股公司符合VIE的定義，因為投票權與吸收虧損的義務和獲得剩餘收益的權利不成比例。該公司評估了與朗霍恩控股公司的關係，得出的結論是，它不是朗霍恩控股公司的主要受益者，因為它對對朗霍恩控股公司的經濟表現影響最大的活動沒有權力。因此，本公司未對朗豪恩控股的財務狀況或經營業績進行合併，本公司單獨對朗豪恩合夥公司進行了評估，得出結論認為其不是VIE。公司按照權益會計方法對其在朗豪恩控股和朗合恩合夥公司的投資進行了核算，拖欠了四分之一。
該公司預計，隨着有效的人壽和年金業務模塊的撰寫，它對朗霍恩的絕對投資可能會大幅增加。該公司預計其在Langhorne Partners的絕對和相對所有權將保持穩定。除了目前和承諾的未來對朗霍恩的股權投資外，該公司沒有向朗荷恩提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。
石馬再保險
Shima Re於2019年3月22日因收購TMR而被收購。施馬再保險是一家在百慕大註冊的三級保險公司。Shima Re註冊為獨立賬户公司，為第三方投資者提供再保險風險的渠道。每個獨立賬户的最大剩餘敞口是完全抵押的，資金來自參與者規定的現金或投資。什馬再保險不再承接新業務，上一份有效合同已於2019年12月31日到期。本公司自2020年12月1日起停止向實馬再保險提供管理服務。
Shima Re被認為是VIE，因為它的投票權與其參與權不成比例。該公司評估了與Shima Re的關係，得出結論認為，它不是任何獨立賬户的主要受益者，因為它沒有權力控制對任何獨立賬户的經濟表現影響最大的活動。因此，本公司並無綜合施馬再保險或其獨立賬户的財務狀況或經營業績。本公司並無向Shima Re的任何獨立賬户提供任何並非合約規定的財務或其他支持。
諾伍德再保險公司
在2020年12月1日之前，諾伍德再保險公司由RREAG的一家子公司管理，該子公司是該公司在收購TMR時收購的。諾伍德再保險公司是一家在百慕大註冊的SPI公司，註冊為一家獨立賬户公司，旨在為與再保險相關的資產投資者提供解決方案。諾伍德再保險公司全資擁有
38

諾伍德再利用信託基金。諾伍德再保險公司的獨立賬户承擔的風險只由一個Cedant-RREAG和/或其保險關聯公司承擔。每個獨立賬户的義務通過向第三方投資者發行無投票權優先股來籌集資金。每個獨立賬户的最大風險敞口是完全抵押的，資金來自參與者規定的現金和定期存款或投資。諾伍德再保險公司不再承保新業務，諾伍德再保險公司撰寫的上一份有效合同已於2020年6月30日到期。本公司自2020年12月1日起停止向諾伍德再保險公司提供管理服務。
諾伍德再保險被認為是一家VIE，因為它擁有與其參與權不成比例的投票權。該公司評估了它與諾伍德再保險公司的關係，得出的結論是，它不是諾伍德再保險公司及其獨立賬户的主要受益者，因為它沒有權力控制對諾伍德再保險公司及其獨立賬户的經濟表現影響最大的活動。因此，該公司沒有合併諾伍德再保險公司及其獨立賬户的財務狀況或經營結果。本公司沒有向諾伍德再保險公司提供任何合同要求之外的財務或其他支持。
注10。股東權益
普通股
2020年6月5日，公司發佈6,325,000在承銷的公開發行中出售普通股，公開發行價為#美元。166.00每股。在公開發售的同時，該公司籌集了$75.0百萬美元，通過發行451,807以美元的價格出售其普通股166.00國營農場相互汽車保險公司(State Farm Mutual Automobile Insurance Company)是該公司的現有股東之一，以私募方式向國營農場互助汽車保險公司出售每股股份。是次發行的總淨收益為$。1.1十億美元。
C系列6.08優先股贖回百分比
C系列6.08%的優先股於2020年3月26日贖回，贖回價格為美元。125.0百萬美元，外加應計和未支付的股息。在贖回之後，我們不是*C系列6.08%的優先股仍流通股。
分紅
RenaissavieRe董事會宣佈股息為#美元。0.36每股普通股，於2021年3月15日支付給登記在冊的普通股股東，公司於2021年3月31日支付股息。
董事會批准支付C系列的季度股息6.08E系列優先股百分比5.375優先股百分比和5.750F系列優先股向登記在冊的優先股股東按招股説明書附錄和適用系列優先股指定證書中規定的金額、季度記錄日期和股息支付日期向登記在冊的優先股東出售F系列優先股，除非董事會採取進一步行動。優先股的股息支付日期為每年3月、6月、9月和12月的第一天(如果這個日期不是營業日，則在緊隨其後的營業日)。優先股股息的記錄日期為股息支付日期的前一天。C系列股票的股息數額6.08優先股百分比為每股金額等於6.08每年清算優先權的百分比(相當於#美元1.52每年每股，或$0.38每股)，並在全額贖回C系列之前支付6.082020年3月26日的股份百分比。E系列的股息數額5.375優先股百分比為每股金額等於5.375每年清算優先權的百分比(相當於#美元1.34375每年每股，或$0.3359375每股每季)。的股息數額5.750%系列F優先股的每股金額等於5.750每年清算優先權的百分比(相當於#美元1,437.50每5.750每年F系列優先股百分比，或$359.375每5.750每季度F系列優先股百分比，或$1.4375每年每股存托股份，或$0.359375每季每股存托股份)。
在截至2021年3月31日的三個月內，公司支付了$7.3百萬優先股股息(2020年-$9.1百萬美元)和$17.8百萬普通股股息(2020年-$15.4百萬)。
股份回購
39

公司的股票回購計劃可能會根據市場狀況和其他因素，通過公開市場購買和私下協商的交易不時實施。2021年2月5日，RenaissaeRe董事會批准延長其授權的股票回購計劃，總金額高達$500.0百萬美元。除非RenaissavieRe的董事會提前終止該計劃，否則該計劃將在該公司回購了授權普通股的全部價值後到期。除其他事項外，公司回購普通股的決定將取決於普通股的市場價格和公司的資本要求。在截至2021年3月31日的三個月內，公司回購1,076,344公開市場交易中的普通股，總成本為$171.6百萬美元，平均價格為$159.47每股普通股。2021年3月31日，$328.4根據股票回購計劃，仍有100萬可供回購。
請參閲註釋15。《後續事件》，瞭解與2021年3月31日之後的普通股回購相關的其他信息。
注11.每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
截至三個月
(普通股千股)三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
分子：
RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損$(290,934)$(81,974)
分配給參股普通股股東的金額(1)
(129)(146)
分配給RenaissaeRe普通股股東的淨虧損$(291,063)$(82,120)
分母：
每股RenaissavieRe普通股基本虧損的分母-加權平均普通股49,579 43,441 
員工股票期權和非既得股的每股普通股等價物
— — 
每股RenaissavieRe普通股稀釋虧損的分母-調整後的加權平均普通股和假設換股49,579 43,441 
每股普通股可歸因於RenaissaeRe普通股股東的淨虧損-基本$(5.87)$(1.89)
每股普通股應佔RenaissaveRe普通股股東的淨虧損-稀釋後$(5.87)$(1.89)
(1)代表根據公司的股票補償計劃發行的未歸屬股票持有人應佔的收益和股息。

40

注12。細分市場報告
公司應報告的部門定義如下：(1)財產，包括代表公司的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的巨災和其他財產再保險和保險；(2)意外傷害和特殊保險，包括代表公司的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的意外和特殊再保險和保險。除了其應報告的部門外，該公司還有其他類別，主要包括其戰略投資、投資部門、公司費用、資本服務成本、非控制性權益以及與收購和出售相關的某些費用。
公司的財產部門由首席承銷官(財產)管理，意外傷害和特殊部分由首席承銷官(意外傷害和特殊責任)管理，每個人都在公司集團首席承銷官的指導下運作，而集團首席承銷官又向公司總裁和首席執行官彙報工作。
本公司不按分部管理資產；因此，淨投資收入和總資產不分配給分部。
按部門劃分的公司收入和支出的重要組成部分摘要如下：
截至2021年3月31日的三個月屬性傷亡情況和特殊情況其他總計
書面毛保費$1,616,819 $1,035,623 $— $2,652,442 
承保的淨保費$1,008,460 $815,623 $— $1,824,083 
淨保費收入$605,166 $548,670 $— $1,153,836 
已發生的索賠和索賠費用淨額
498,832 368,219 — 867,051 
收購費用112,754 154,480 — 267,234 
運營費用35,375 19,936 — 55,311 
承保(虧損)收入$(41,795)$6,035 $— (35,760)
淨投資收益79,804 79,804 
淨匯兑損失(22,788)(22,788)
其他合資企業收益中的權益
(5,558)(5,558)
其他收入2,171 2,171 
投資已實現和未實現淨虧損(345,563)(345,563)
公司費用(10,405)(10,405)
利息支出(11,912)(11,912)
税前虧損(350,011)
所得税優惠19,516 19,516 
可贖回非控股權益應佔淨虧損46,850 46,850 
優先股股息(7,289)(7,289)
RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損$(290,934)
已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度
$503,994 $372,089 $— $876,083 
已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份
(5,162)(3,870)— (9,032)
已發生的索賠和索賠費用淨額--合計
$498,832 $368,219 $— $867,051 
淨索賠和索賠費用比率-當前事故年
83.3 %67.8 %75.9 %
淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份
(0.9)%(0.7)%(0.8)%
淨索賠和索賠費用比率--日曆年
82.4 %67.1 %75.1 %
承保費用比率24.5 %31.8 %28.0 %
合併比率106.9 %98.9 %103.1 %
41

截至2020年3月31日的三個月屬性傷亡情況和特殊情況其他總計
書面毛保費$1,220,526 $805,195 $— $2,025,721 
承保的淨保費$674,581 $595,227 $— $1,269,808 
淨保費收入$421,335 $491,763 $— $913,098 
已發生的索賠和索賠費用淨額
144,745 426,209 — 570,954 
收購費用85,351 125,253 — 210,604 
運營費用44,007 23,454 — 67,461 
承保收益(虧損)$147,232 $(83,153)$— 64,079 
淨投資收益99,473 99,473 
淨匯兑損失(5,728)(5,728)
其他合資企業收益中的權益
4,564 4,564 
其他損失(4,436)(4,436)
投資已實現和未實現淨虧損(110,707)(110,707)
公司費用(15,991)(15,991)
利息支出(14,927)(14,927)
税前收入
16,327 
所得税優惠8,846 8,846 
可贖回非控股權益的淨收入
(98,091)(98,091)
優先股股息(9,056)(9,056)
RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損$(81,974)
已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度
$130,844 $426,210 $— $557,054 
已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份
13,901 (1)— 13,900 
已發生的索賠和索賠費用淨額--合計
$144,745 $426,209 $— $570,954 
淨索賠和索賠費用比率-當前事故年
31.1 %86.7 %61.0 %
淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份
3.3 %— %1.5 %
淨索賠和索賠費用比率--日曆年
34.4 %86.7 %62.5 %
承保費用比率
30.7 %30.2 %30.5 %
合併比率
65.1 %116.9 %93.0 %
42

注13.衍生工具
本公司可能不時訂立衍生工具，例如期貨、期權、掉期、遠期合約及其他衍生合約，主要為管理其外幣風險敞口、獲取對特定金融市場的敞口、提高收益或進行交易及承擔風險。該公司的衍生工具可以是交易所交易的，也可以是場外交易的，場外衍生工具通常根據國際掉期和衍生工具協會的主協議進行交易，這些主協議確立了與公司的衍生工具交易對手訂立的交易條款。在一方破產或以其他方式違約的情況下，主協議通常允許非違約方加速並終止所有未完成的交易，並按市值計算交易淨值，以便非違約方將拖欠或欠非違約方一筆單一貨幣的款項。實際上，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。如本公司已與交易對手訂立總淨額結算協議，或本公司有法律及合約權利抵銷頭寸，衍生頭寸一般由交易對手淨額結算，並於其他資產及其他負債中相應列報。


























43

下表顯示了按公允價值確認的衍生資產和負債的毛額和淨額，包括公司主要衍生工具在綜合資產負債表上的位置：
衍生資產
2021年3月31日已確認資產總額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的資產淨額資產負債表位置抵押品淨額
未被指定為套期保值的衍生工具
利率期貨$2,317 $— $2,317 其他資產$— $2,317 
利率互換232 — 232 其他資產— 232 
外幣遠期合約 (1)
13,064 — 13,064 其他資產— 13,064 
外幣遠期合約 (2)
2,750 143 2,607 其他資產— 2,607 
信用違約互換(CDS)211 — 211 其他資產— 211 
未被指定為對衝的衍生工具總額18,574 143 18,431 — 18,431 
指定為對衝的衍生工具
外幣遠期合約(3)
2,018 — 2,018 其他資產— 2,018 
總計$20,592 $143 $20,449 $— $20,449 
衍生負債
2021年3月31日已確認負債總額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的負債淨額資產負債表位置質押抵押品淨額
未被指定為套期保值的衍生工具
利率期貨$2,494 $— $2,494 其他負債$2,494 $— 
外幣遠期合約 (1)
17,573 — 17,573 其他負債— 17,573 
外幣遠期合約 (2)
4,175 143 4,032 其他負債— 4,032 
未被指定為對衝的衍生工具總額24,242 143 24,099 2,494 21,605 
指定為對衝的衍生工具
外幣遠期合約(3)
2,365 — 2,365 其他負債— 2,365 
總計$26,607 $143 $26,464 $2,494 $23,970 
(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。
(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。
(3)指定為對境外業務淨投資進行套期保值的合同。
44

衍生資產
2020年12月31日已確認資產總額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的資產淨額資產負債表位置抵押品淨額
未被指定為套期保值的衍生工具
利率期貨$1,019 $863 $156 其他資產$— $156 
利率互換22 — 22 其他資產— 22 
外幣遠期合約(1)
23,055 184 22,871 其他資產— 22,871 
外幣遠期合約(2)
2,232 69 2,163 其他資產— 2,163 
信用違約互換(CDS)68 — 68 其他資產— 68 
未被指定為對衝的衍生工具總額26,396 1,116 25,280 — 25,280 
指定為對衝的衍生工具
外幣遠期合約(3)
19,953 — 19,953 其他資產— 19,953 
總計$46,349 $1,116 $45,233 $— $45,233 
衍生負債
2020年12月31日已確認負債總額資產負債表中的總金額抵銷資產負債表中列報的負債淨額資產負債表位置質押抵押品淨額
未被指定為套期保值的衍生工具
利率期貨$1,430 $863 $567 其他負債$567 $— 
外幣遠期合約(1)
12,791 — 12,791 其他負債— 12,791 
外幣遠期合約(2)
3,919 69 3,850 其他負債1,053 2,797 
未被指定為對衝的衍生工具總額18,140 932 17,208 1,620 15,588 
指定為對衝的衍生工具
外幣遠期合約(3)
5,152 — 5,152 其他負債— 5,152 
總計$23,292 $932 $22,360 $1,620 $20,740 
(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。
(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。
(3)指定為對境外業務淨投資進行套期保值的合同。
45

在公司與其主要衍生工具相關的綜合經營報表中確認的收益(虧損)的位置和金額如下表所示：
損益位置
對衍生品的認可		確認的損益金額
衍生物
截至3月31日的三個月20212020
未被指定為套期保值的衍生工具
利率期貨
投資已實現和未實現淨虧損$15,507 $88,006 
利率互換
投資已實現和未實現淨虧損(901)2,107 
外幣遠期合約(1)
淨匯兑損失(3,641)(330)
外幣遠期合約 (2)
淨匯兑損失(5,061)6,400 
信用違約互換(CDS)
投資已實現和未實現淨虧損255 (4,897)
總回報掉期
投資已實現和未實現淨虧損— (21,137)
股票期貨
投資已實現和未實現淨虧損— (30,898)
未被指定為對衝的衍生工具總額
6,159 39,251 
指定為對衝的衍生工具
外幣遠期合約(3)
累計其他綜合損失(2,089)10,844 
指定為套期保值的衍生工具總額
(2,089)10,844 
總計$4,070 $50,095 
(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。
(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。
(3)指定為對境外業務淨投資進行套期保值的合同。
該公司不知道存在任何與信用風險相關的或有特徵，它認為這些特徵將在其截至2021年3月31日處於淨負債頭寸的衍生品工具中觸發。
未被指定為對衝的衍生工具
利率衍生品
該公司在其固定期限投資組合中使用利率期貨和掉期來管理其對利率風險的敞口，這可能導致其對這種風險的敞口增加或減少。
利率期貨
利率期貨的公允價值是使用交易所交易價格確定的。截至2021年3月31日，該公司擁有1.810億美元的名義多頭頭寸和0.910億美元名義空頭頭寸，主要是歐洲美元和美國國債期貨合約(2020年12月31日-美元2.010億美元和1.0分別為10億美元)。
利率互換
利率掉期的公允價值乃根據合約條款及投入(包括(如適用)可見收益率曲線)使用相關的交易所交易價格(如有)或基於合約條款及投入的貼現現金流模型釐定。截至2021年3月31日，該公司擁有無支付固定利率的名義頭寸和美元20.2百萬美元獲得以美元掉期合約計價的固定利率(2020年12月31日-$無及$23.5分別為100萬)。
46

外幣衍生品
該公司的功能貨幣是美元。該公司的部分業務以美元以外的貨幣計價，並可能不時在公司的綜合財務報表中出現匯兑損益。除非貨幣性資產和負債外，匯率的所有變化都在公司的綜合經營報表中確認。
承銷和非投資業務相關的外幣合同
該公司在承保業務方面的外幣政策通常是簽訂名義價值接近外幣負債的外幣遠期和期權合同，包括扣除以各自外幣持有的任何現金、投資和應收賬款後的索賠和索賠費用準備金以及應付再保險餘額。該公司使用外幣遠期合約和期權合約的目的是將外幣波動對與其承銷業務相關的非美元資產和負債價值的影響降至最低。該公司可能決定不將其預計的承保相關資產或負債的一部分與基礎外幣風險與相同貨幣的投資相匹配，這將增加其對外幣波動的風險，並可能增加外匯損益對其經營業績的影響和波動性。本公司承銷業務與外幣合同相關的公允價值是根據從交易對手或經紀商報價獲得的指示性定價確定的。截至2021年3月31日，公司有未償還的承銷與外幣相關的合同金額為美元。843.3名義多頭頭寸為百萬美元，355.6百萬美元名義空頭頭寸，以美元計價(2020年12月31日-$661.4百萬美元和$504.2分別為100萬)。
與投資組合相關的外幣遠期合約
該公司的投資業務通過其對非美元固定期限投資、短期投資和其他投資而受到匯率波動的影響。本公司可不時在其投資組合中使用外幣遠期合約，以承擔外幣風險或在經濟上對衝因這些投資而受貨幣波動影響的風險。本公司與外幣遠期合約相關的投資組合的公允價值採用基於遠期市場收盤價的內插匯率確定。截至2021年3月31日，公司擁有與外幣相關的未償還投資組合合同1美元。265.5名義多頭頭寸為百萬美元，139.3百萬美元名義空頭頭寸，以美元計價(2020年12月31日-$269.5百萬美元和$117.5分別為100萬)。
信用衍生品
本公司面臨信用風險的主要原因是其固定期限投資、短期投資、應收保費和可收回的再保險。*本公司可能不時購買信用衍生品以對衝其在保險業的風險敞口，並協助管理與放棄的再保險相關的信用風險。此外，本公司還在其投資組合中使用信用衍生品來承擔信用風險或對衝其信用敞口。
信用違約互換(CDS)
公司信用違約互換的公允價值是使用行業估值模型、經紀商投標指示或內部定價估值技術來確定的。這些信用違約互換的公允價值可能會根據各種因素而變化，包括信用利差、違約率和回收率的變化，參考信用與交易對手之間的信用風險的相關性，以及利率等市場利率輸入。截至2021年3月31日，公司的未償還信用違約掉期為$25.0百萬美元的名義頭寸，以對衝信用風險77.9百萬美元名義頭寸，以美元計價(2020年12月31日-$無及$96.8分別為100萬)。

47

總回報掉期
公司不時使用總回報掉期作為管理其投資組合中的價差持續期和信用敞口的手段。*公司總回報掉期的公允價值是使用經紀-交易商出價報價、來自定價供應商的基於市場的價格或估值模型來確定的。於2021年3月31日及2020年12月31日，本公司不是未償還的總回報掉期。
股權衍生工具
股票期貨
本公司不時在其投資組合中使用股票衍生工具，以承擔股本風險或對衝其股本風險。該公司股票期貨的公允價值是使用定價供應商提供的基於市場的價格來確定的。於2021年3月31日及2020年12月31日，本公司不是分別為未平倉股票期貨。
被指定為海外業務淨投資對衝的衍生工具
外幣衍生品
對外經營中的淨投資套期保值
該公司的某些子公司使用非美元功能貨幣。該公司不定期進行外匯遠期交易，以在税後基礎上對衝目前包括澳元和歐元在國外業務中的淨投資的貨幣，使其不受美元與這些貨幣之間匯率變化的影響。
該公司利用外匯遠期合約對其在國外業務的淨投資的公允價值進行對衝。該公司已經簽訂了外匯遠期合約，這些遠期合約被正式指定為對其使用非美元功能貨幣的子公司投資的對衝。這些交易沒有無效之處。
下表彙總了被指定為海外業務淨投資對衝的衍生工具，包括被對衝的外幣淨(負債)資產的加權平均美元等值，以及由此產生的衍生(虧損)收益，這些收益記錄在公司股東權益綜合變動表的累計其他綜合(虧損)收入中，扣除税款後計入外幣換算調整：
截至三個月
三月三十一號，
2021		三月三十一號，
2020
外幣計價淨(負債)資產的美元等值加權平均值$(97,219)$76,804 
衍生(虧損)收益(1)
$(2,089)$10,844 
(1)從指定為對衝境外業務淨投資的衍生工具獲得的所有衍生(虧損)收益計入外幣換算調整(扣除税款)，計入本公司合併股東權益變動表上累計的其他全面(虧損)收入。
注14.承付款、或有事項和其他項目
與公司之前在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的承諾、或有事項和其他項目相比，沒有重大變化。
法律程序
公司及其子公司在正常業務過程中會受到訴訟和監管行動的影響，這些訴訟和監管行動與再保險條約或合同或直接盈餘額度保單的索賠無關或與之直接相關。*在公司的行業中，商業訴訟可能涉及對承保或索賠處理錯誤或不當行為的指控，與委託承保協議的範圍或遵守授權承保協議的條款有關的糾紛，僱傭索賠，監管行動或引起的糾紛
48

本公司的經營子公司受到索賠訴訟的影響，其中包括對保單的有爭議的解釋。一般而言，該公司的直接盈餘額度保險業務比其再保險業務受到更頻繁和多樣化的索賠和索賠相關訴訟，在一些司法管轄區，可能會受到據稱受傷的個人或實體向投保人尋求損害賠償的直接訴訟。這些訴訟涉及或因索賠本公司附屬公司發出的保單而引起，而這些保單在一般保險業和正常業務過程中是典型的，這些訴訟在其損失和虧損費用準備金中被考慮在內。此外，本公司可能不時就其就已轉讓再保險提出的付款要求進行訴訟或仲裁，包括質疑本公司強制執行其承保意向的能力的糾紛。該等事宜可能直接或間接導致保護提供者未能履行其對本公司的義務或未能及時履行義務。本公司還可能不時受到其他糾紛的影響，這些糾紛涉及與保險或再保險索賠不同的經營或其他事項。任何訴訟或仲裁，或監管程序都包含不確定性因素，與糾紛相關的風險敞口或收益或意外事件的價值很難估計。本公司相信，其目前參與的任何訴訟或仲裁均不可能對其財務狀況、業務或運營產生重大不利影響。
49

注15。後續事件
自2021年4月1日起，該公司籌集了超過$100.0通過美第奇獲得了百萬美元的資金。在這筆交易之後，該公司在Medici的所有權是13.7%.
在2021年3月31日之後，在截至2021年4月23日的期間內，我們回購了330公開市場交易中的1000股普通股，總成本為$55.3百萬美元，平均價格為$167.62每股普通股。
50

第二項：調查公司管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下是對我們分別截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的經營業績以及截至2021年3月31日的我們的流動性和資本資源的討論和分析。本討論和分析應與本文件中包含的未經審計的合併財務報表及其附註以及我們截至2020年12月31日的財年的Form 10-K中包含的已審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。本文件包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述所描述或暗示的結果大不相同。請參閲“關於前瞻性陳述的説明”。
在本10-Q表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissaveRe控股有限公司(母公司)，而提及“我們”、“我們”、“我們”和“公司”則指RenaissaveRe控股有限公司及其子公司。
除非另有説明，本表格10-Q中提及的所有美元金額均以美元表示。
由於四捨五入，本表格10-Q所列表格中的數字加起來可能與所提供的總數不符。
51

管理層討論和分析財務狀況和經營成果的指標
 頁面
概述
52
關鍵會計估計彙總表
54
業務成果彙總
55
財務狀況、流動性和資金來源
65
財務狀況
65
流動性與現金流
65
資本資源
70
索賠準備金和索賠費用
71
投資
72
收視率
74
通貨膨脹的影響
76
表外和特殊目的實體安排
76
合同義務
76
當前展望
76
概述
RenaissavieRe是一家全球性的再保險和保險供應商。我們主要通過中介機構向客户提供財產、意外傷害和特殊再保險以及某些保險解決方案。我們成立於1993年，在百慕大、澳大利亞、愛爾蘭、新加坡、瑞士、英國和美國都設有辦事處。我們的運營子公司包括文藝復興再保險公司、文藝復興再保險美國公司、文藝復興再保險專業美國有限公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險歐洲股份公司(“RREAG”)、文藝復興再保險歐洲無限公司(“文藝復興再保險歐洲”)和我們的勞合社。我們還代表合資企業承保再保險，包括達芬奇再保險有限公司(“DaVinci”)、Top Layer再保險有限公司(“Top Layer Re”)、Upsilon RFO Re Ltd.(“Upsilon RFO”)和Vermeer再保險有限公司(“Vermeer”)。此外，通過RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)，我們投資於各種以保險為基礎的投資工具，這些工具的回報主要與財產災難風險掛鈎。
我們渴望通過將結構合理的風險與高效的資金來源相匹配，成為世界上最好的承銷商，我們的使命是為我們的股東創造長期的卓越回報。我們尋求通過成為客户可信賴的長期合作伙伴來實現這些目標，包括評估和管理風險、提供響應迅速的創新解決方案、利用我們的風險評估和信息管理的核心能力、投資於這些核心能力以便在整個市場週期內為我們的客户服務，並信守我們的承諾。我們的戰略側重於卓越的風險選擇、卓越的客户關係和卓越的資本管理。我們以金融安全、創新產品和響應服務的形式為我們的客户、合資企業和管理基金合作伙伴提供價值。眾所周知，我們在及時支付有效索賠方面處於領先地位。我們主要通過每股普通股有形賬面價值的長期增長加上累計股息的變化來衡量我們的財務成功，我們認為這是衡量我們財務業績的最合適的衡量標準，我們認為隨着時間的推移，我們在這方面取得了優異的業績。我們盈利的主要驅動力是承銷收入、投資收入和第三方資本管理業務產生的手續費收入。
我們的核心產品包括財產、意外傷害和特殊再保險，以及主要通過中介機構分銷的某些保險產品，我們與這些中介機構建立了牢固的長期關係。我們相信，自成立以來，我們一直是世界領先的巨災再保險供應商之一。近年來，通過幾項計劃的戰略執行，包括有機增長和收購，我們擴大了我們的傷亡和專業平臺和產品，並使其多樣化，並相信我們在某些傷亡和專業業務領域處於領先地位。我們還尋求其他一些機會，如創建和管理我們的合資企業和管理基金，執行
52

定製再保險交易以承擔或放棄風險，並管理針對巨災再保險以外的風險類別的某些戰略投資。我們不時會考慮透過有機增長、成立新的合營企業或管理基金，或收購或投資其他公司或其他公司的業務賬簿，將業務多元化至新公司。
我們已經確定我們的業務包括以下可報告的部分：(1)財產，包括代表我們的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的巨災和其他財產再保險和保險；以及(2)意外傷害和特殊保險，包括代表我們的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的意外和特殊再保險和保險。
為了更好地服務於客户所在地區的客户，我們在世界各地設有運營子公司、分支機構、合資企業、管理基金和承銷平臺。我們通過全資擁有的運營子公司、合資企業、管理基金和辛迪加1458承保財產、傷亡和專業再保險，並主要通過辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate承保某些保險產品。辛迪加1458為我們提供使用勞合社廣泛的分銷網絡和全球許可證的途徑，也通過授權安排承保業務。我們的運營子公司和承保平臺的承保結果適當地包括在我們的財產和意外傷害及專業分部的結果中。
在我們撰寫的再保險和保險中，有很大一部分提供了與自然和人為災難相關的損害保護。我們的結果在很大程度上取決於這些災難性事件的頻率和嚴重程度，以及我們為受這些事件影響的客户提供的保險範圍。我們因這些災難性事件和我們承保的其他風險敞口而面臨重大損失，這些風險主要影響我們的房地產部門，無論是在房地產災難還是其他房地產業務領域。因此，我們預計我們的財務業績會有很大程度的波動，根據世界各地發生的保險災難性損失水平，我們的財務業績可能會隨着季度和年度的不同而有很大不同。我們的意外傷害和特殊保險業務，約佔我們每年毛保費的一半，是對資本的有效利用，通常與我們的房地產業務相關性較小。它使我們能夠在更廣泛的產品供應範圍內為我們的客户帶來額外的能力，同時繼續很好地管理我們的股東資本。
我們不斷探索適當和有效的方法來滿足客户的風險需求，以及各種監管和立法變化對我們運營的影響。我們已經創建和管理，並將繼續管理多個司法管轄區的多個資本工具，並可能在未來創建更多的風險承擔工具或進入更多的司法管轄區。此外，我們差異化的戰略和能力使我們能夠為客户尋求定製或大型解決方案，這可能是非經常性的。這一點，以及包括合同開始時間在內的其他因素，都可能導致我們的財產、意外傷害和專業部分的保費大幅波動。隨着我們產品和地域多樣性的增加，我們可能會面臨新的風險、不確定性和波動性來源。
我們的收入主要來自三個來源：(1)我們銷售的再保險和保單的淨保費；(2)我們的資本基金投資的淨投資收入和已實現和未實現的收益，以及我們從我們銷售的保單上獲得的現金投資；以及(3)從我們的合資企業和管理基金、諮詢服務和各種其他項目獲得的費用和其他收入。
我們的費用主要包括：(1)我們銷售的再保險和保險保單產生的淨索賠和索賠費用；(2)收購成本，通常佔我們承保保費的一個百分比；(3)運營費用，主要由人事費用、租金和其他運營費用組成；(4)公司費用，包括某些行政、法律和諮詢費用，研究和開發成本，交易和整合相關費用，以及其他雜項成本，包括與上市公司運營相關的費用；(4)公司費用，包括與上市公司運營相關的費用；(4)公司費用，包括某些行政、法律和諮詢費用，以及與研究和開發、交易和整合相關的費用，以及其他雜項成本，包括與上市公司運營相關的費用；(5)可贖回的非控股權益，代表第三方相對於DaVincRe控股有限公司(“DaVincRe”)、Medici和Vermeer淨收入的利益；以及(6)與我們的債務和優先股相關的利息和股息成本。在我們經營的某些司法管轄區，我們也要繳税。由於我們目前的大部分收入是在百慕大賺取的，百慕大沒有徵收企業所得税，因此從歷史上看，對我們業務的税收影響微乎其微。未來，隨着我們的業務在地理上的擴張，或者由於不利的税收發展，我們的淨税收敞口可能會增加。
53

保險或再保險公司的承保結果經常被參考其淨理賠和理賠費用比率、承保費用比率和綜合比率來討論。淨索賠和索賠費用比率是通過將淨索賠和淨保費所產生的索賠費用相除而計算出來的。承保費用比率的計算方法是將承保費用(收購費用和運營費用)除以賺取的淨保費。綜合比率是淨索賠和索賠費用比率與承保費用比率之和。綜合比率低於100%表示在考慮投資收益前可獲利承保。綜合比率超過100%表示在考慮投資收益之前無利可圖的承保。我們還討論了在當前事故年和以前事故年的基礎上我們的淨索賠和索賠費用比率。當前事故年的淨索賠和索賠費用比率的計算方法是將當前事故年的淨索賠和已發生的索賠費用除以賺取的淨保費。以前的事故年度淨索賠和索賠費用比率的計算方法是將以前事故年度的淨索賠和已發生的索賠費用除以賺取的淨保費。
分段
我們的報告部門定義如下：(1)財產，包括代表我們的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的巨災和其他財產再保險和保險；(2)意外傷害和特殊保險，包括代表我們的經營子公司和某些合資企業和管理基金承保的傷亡和特殊再保險和保險。除了我們的兩個可報告部門外，我們還有一個類別，主要包括我們的戰略投資、投資部門、公司費用、資本服務成本、非控制性權益以及與收購和出售相關的某些費用。
新冠肺炎大流行
2019年末，一種新的冠狀病毒株爆發，並已在全球蔓延。目前還無法估計公司的所有潛在再保險、保險或投資風險，或新冠肺炎疫情可能對我們的運營結果或財務狀況產生的任何其他影響。由於新冠肺炎疫情的持續和快速演變，我們正在繼續評估新冠肺炎疫情對我們的業務、運營和財務狀況的影響，包括我們潛在的損失敞口。
我們通過將我們的風險敞口分為三類來估計我們的潛在損失敞口：(1)類似事件的損失，如事件或有、基於事件的傷亡類別以及某些類型的事故和健康；(2)發展中的損失，如傳統的傷亡額度；金融信用額度，如抵押和貿易信貸以及擔保；以及(3)已知未知因素，主要是業務中斷。我們繼續評估行業趨勢以及我們與正在進行的新冠肺炎大流行相關的潛在風險，並預計隨着時間的推移，隨着大流行及其對全球經濟的全面影響的認識，行業將出現歷史性的重大損失。更長時間或更嚴重的經濟衰退將增加虧損的可能性。潛在的立法、監管和司法行動也在政策覆蓋和其他問題上造成重大不確定性。除其他外，我們繼續積極監控從客户、經紀人、行業精算師、監管機構、法院和其他人那裏收到或報告的信息，並結合我們自己的投資組合對這些信息進行評估。
除了覆蓋風險，全球金融市場的波動，加上許多經濟體的低利率或負利率、流動性減少和全球經濟狀況放緩，都影響並可能影響我們未來的投資組合。這些條件也可能對我們獲得流動性和資本市場融資的能力產生負面影響，這些融資可能無法獲得，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

雖然我們相信我們能夠在大多數員工遠程工作的情況下有效運營，但長時間的遠程工作安排可能會給公司的業務連續性計劃帶來壓力，帶來運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並對公司管理業務的能力產生不利影響。


54

關鍵會計估計彙總表
我們的關鍵會計估計包括“索賠和索賠費用準備金”、“保費和相關費用”、“再保險可收回金額”、“公允價值計量和減值”以及“所得税”，並在管理層在截至2020年12月31日的10-K表格中對財務狀況和經營結果的討論和分析中進行了討論。我們在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的關鍵會計估計沒有實質性變化。
業務成果彙總表
以下是對2021年第一季度與2020年第一季度運營結果的討論。
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位為千，每股金額和百分比除外)   
運營説明書要點
書面毛保費
$2,652,442 $2,025,721 $626,721 
承保的淨保費
$1,824,083 $1,269,808 $554,275 
淨保費收入
$1,153,836 $913,098 $240,738 
已發生的索賠和索賠費用淨額
867,051 570,954 296,097 
收購費用
267,234 210,604 56,630 
運營費用
55,311 67,461 (12,150)
承保(虧損)收入$(35,760)$64,079 $(99,839)
淨投資收益
$79,804 $99,473 $(19,669)
投資已實現和未實現淨虧損(345,563)(110,707)(234,856)
總投資成果
$(265,759)$(11,234)$(254,525)
淨(虧損)收入$(330,495)$25,173 $(355,668)
RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損$(290,934)$(81,974)$(208,960)
每股普通股應佔RenaissaveRe普通股股東的淨虧損-稀釋後$(5.87)$(1.89)$(3.98)
每股普通股股息
$0.36 $0.35 $0.01 
密鑰比率
淨索賠和索賠費用比率-當前事故年
75.9 %61.0 %14.9 %
淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份
(0.8)%1.5 %(2.3)%
淨索賠和索賠費用比率--日曆年75.1 %62.5 %12.6 %
承保費用比率28.0 %30.5 %(2.5)%
合併比率103.1 %93.0 %10.1 %
平均普通股權益回報率-年化(17.1)%(6.3)%(10.8)%
賬面價值三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020		變化
普通股每股賬面價值
$131.15 $138.46 $(7.31)
累計每股普通股股息
22.44 22.08 0.36 
普通股每股賬面價值加上累計股息
$153.59 $160.54 $(6.95)
普通股每股賬面價值變動加上累計股息變動
(5.0)%
55

2021年第一季度，RenaissavieRe普通股股東應佔淨虧損為2.909億美元，而2020年第一季度RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損為8200萬美元。由於我們2021年第一季度應佔RenaissaeRe普通股股東的淨虧損，我們產生了負17.1%的平均普通股權益年化回報率，在考慮了支付給我們普通股股東的累計股息變化後，我們的每股普通股賬面價值從2020年12月31日的138.46美元下降到2021年3月31日的131.15美元，降幅為5.0%。
與2020年第一季度相比，2021年第一季度對我們財務業績影響最大的項目包括：
•冬季風暴URI的影響-2021年第一季度，由於冬季風暴URI，我們對RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損1.798億美元產生了淨負面影響。
•承保業績-我們在2021年第一季度發生了3,580萬美元的承保虧損，綜合比率為103.1%，而2020年第一季度的承保收入為6,410萬美元，綜合比率為93.0%。我們在2021年第一季度的承保虧損包括我們房地產部門的4180萬美元的承保虧損和我們的意外傷害和專業部分的600萬美元的承保收入。相比之下，我們在2020年第一季度的承保收入包括我們的房地產部門，產生了1.472億美元的承保收入，以及我們的意外傷害和專業部門，產生了8320萬美元的承保虧損。
我們2021年第一季度的承保業績包括冬季風暴URI的影響，導致承保業績淨負面影響2.915億美元，合併比率增加26.9個百分點，主要是在房地產領域。相比之下，2020年第一季度受到與新冠肺炎大流行相關的淨索賠和索賠費用1.038億美元的影響，這使傷亡和專科部分的合併比率增加了21.1個百分點。損失主要是已發生但尚未報告的索賠成本，涉及事件應急和基於事件的傷亡保險等風險敞口。
•書面毛保費-與2020年第一季度相比，我們2021年第一季度的毛保費增加了6.267億美元，增幅為30.9%，達到27億美元，其中房地產部門增加了3.963億美元，意外傷害和專業部門增加了2.304億美元，這主要是由於我們多個承保平臺的新業務和現有業務的增長，費率的提高，以及在我們的房地產部門，與冬季風暴URI相關的恢復保費。
•投資成果-我們的總投資結果，包括淨投資收入和投資的已實現和未實現淨虧損，2021年第一季度虧損2.658億美元，而2020年第一季度虧損1,120萬美元，虧損增加2.545億美元。影響投資結果的是我們的固定到期日和股票投資交易組合的已實現和未實現虧損。
•可贖回非控股權益應佔淨虧損-2021年第一季度，我們可贖回非控股權益的淨虧損為4690萬美元，而2020年第一季度可贖回非控股權益的淨收益為9810萬美元。這一下降主要是由於冬季風暴烏裏(Uri)導致的達芬奇(DaVinci)和弗米爾(Vermeer)的承保損失，以及投資損失和美第奇(Medici)淨收入的減少。

56

淨負面影響
對承保業績的淨負面影響包括(1)已招致的淨申索及申索開支、(2)假設及放棄賺取的恢復保費及(3)賺取及損失的利潤佣金的總和。對RenaissaeRe普通股股東可用(可歸屬)淨收益(虧損)的淨負面影響是(1)對承銷業績的淨負面影響和(2)可贖回的非控股權益的總和。我們對淨負面影響的估計是基於對我們潛在風險敞口的審查、與某些交易對手的初步討論以及精算建模技術。我們的實際淨負面影響，無論是單獨的還是總體的，都可能與這些估計有所不同，也許是實質性的。這些估計的變化將記錄在發生變化的期間。
關於巨災事件損失的估計以及損失的性質和程度，仍然存在有意義的不確定性，原因包括每個事件的規模和最近的性質、事件影響的地理區域、迄今收到的相對有限的索賠數據、業務中斷和其他風險的或有性質、與再保險賠償有關的潛在不確定性以及損失估計中固有的其他因素。
下面的財務數據提供了更多信息，詳細説明瞭2021年2月的主要冬季風暴對我們2021年第一季度合併財務報表的淨負面影響，這些風暴在美國造成了廣泛的破壞，主要是在德克薩斯州，在這裏被稱為“冬季風暴URI”。
截至2021年3月31日的三個月冬季風暴URI
(單位：千)
已發生的索賠和索賠費用淨額$(372,894)
假設恢復保費賺取91,191 
割讓復職保費賺取(10,570)
賺取利潤佣金773 
對承保業績的淨負面影響(291,500)
可贖回的非控股權益111,666 
對RenaissaeRe普通股股東應佔淨虧損的淨負面影響$(179,834)
下面的財務數據提供了更多信息，詳細説明瞭冬季風暴URI對我們的部門承保業績和2021年第一季度合併合併比率的淨負面影響。
截至2021年3月31日的三個月冬季風暴URI
(除百分比外，以千為單位)
對房地產部門承保業績的淨負面影響$(288,470)
對意外傷害和專業分部承保結果的淨負面影響(3,030)
對承保業績的淨負面影響$(291,500)
對合併合並比率的影響26.9 

57

按分部劃分的承保業績
房產段
以下是我們房地產部門的承保結果和比率摘要：
截至3月31日的三個月20212020變化
(除百分比外，以千為單位)   
書面毛保費$1,616,819 $1,220,526 $396,293 
承保的淨保費$1,008,460 $674,581 $333,879 
淨保費收入$605,166 $421,335 $183,831 
已發生的索賠和索賠費用淨額498,832 144,745 354,087 
收購費用112,754 85,351 27,403 
運營費用35,375 44,007 (8,632)
承保(虧損)收入$(41,795)$147,232 $(189,027)
已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度
$503,994 $130,844 $373,150 
已發生的索賠淨額和索賠費用--以前發生事故的年份
(5,162)13,901 (19,063)
已發生的索賠和索賠費用淨額--合計
$498,832 $144,745 $354,087 
淨索賠和索賠費用比率--當年發生的事故
83.3 %31.1 %52.2 %
淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份
(0.9)%3.3 %(4.2)%
淨索賠和索賠費用比率--日曆年
82.4 %34.4 %48.0 %
承保費用比率
24.5 %30.7 %(6.2)%
合併比率
106.9 %65.1 %41.8 %
物業毛保費書面記錄
2021年第一季度，我們的房地產部門毛保費增加了3.963億美元，增幅為32.5%，達到16億美元，而2020年第一季度的毛保費為12億美元。
2021年第一季度，巨災類業務的毛保費為11億美元，比2020年第一季度增加了1.949億美元，增幅為20.8%。巨災類業務毛保費的增長主要是由與冬季風暴URI相關的9010萬美元的恢復保費推動的，此外，費率的提高促進了與現有客户的增長和承保平臺的新機會。
2021年第一季度，其他房地產業務類別的毛保費為4.857億美元，比2020年第一季度增加了2.014億美元，增幅為70.8%。其他物業類別業務的毛保費增長，主要是由於費率提高，令各承保平臺於本期及過往期間承保的新業務及現有業務均錄得增長。
58

物業轉讓保費承保
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)
轉讓保費-書面財產
$608,359 $545,945 $62,414 
2021年第一季度，我們房地產部門的讓渡保費增加了6,240萬美元，達到6.084億美元，而2020年第一季度為545.9美元。轉讓保費的增加主要是由於轉讓給我們管理的工具的第三方投資者(主要是RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.(“Upsilon Fund”))的毛保費增加，以及與冬季風暴URI相關的1060萬美元的讓渡恢復保費。 作為毛淨戰略的一部分，承保的讓渡保費金額在絕對基礎上有所增加，但讓出保費佔毛保費的比例下降。
物業承保業績
我們的房地產部門在2021年第一季度發生了4180萬美元的承保虧損，而2020年第一季度的承保收入為1.472億美元，減少了1.89億美元。2021年第一季度，我們的物業部門產生的淨索賠和索賠費用比率為82.4%，承保費用比率為24.5%，綜合比率為106.9%，而2020年第一季度的淨索賠和索賠費用比率分別為34.4%、30.7%和65.1%。
2021年第一季度影響物業部門承保業績和合並比率的主要因素是冬季風暴URI，導致物業部門承保業績淨負面影響2.885億美元，使合併比率增加53.9個百分點。相比之下，2020年第一季度受到與其他財產類別業務相關的自然減損以及一些小型投保巨災事件的影響，導致2020年第一季度當前事故年的淨索賠和索賠費用比率低於2021年第一季度。此外，承保費用比率下降6.2個百分點，主要是由於新冠肺炎疫情導致差旅、營銷和辦公室運營費用減少，以及淨保費收入增加(包括冬季風暴URI帶來的7,970萬美元的淨恢復保費)，導致當期運營費用下降。
有關以往事故年度淨索賠和索賠費用的詳細信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“索賠和索賠費用準備金”。
59

意外傷害和專科類別
以下是我們的意外傷害和專業部分的承保結果和比率摘要：
截至3月31日的三個月20212020變化
(除百分比外，以千為單位)   
書面毛保費$1,035,623 $805,195 $230,428 
承保的淨保費$815,623 $595,227 $220,396 
淨保費收入$548,670 $491,763 $56,907 
已發生的索賠和索賠費用淨額368,219 426,209 (57,990)
收購費用154,480 125,253 29,227 
運營費用19,936 23,454 (3,518)
承保收益(虧損)$6,035 $(83,153)$89,188 
已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度
$372,089 $426,210 $(54,121)
已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份
(3,870)(1)(3,869)
已發生的索賠和索賠費用淨額--合計
$368,219 $426,209 $(57,990)
淨索賠和索賠費用比率-當前事故年
67.8 %86.7 %(18.9)%
淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份
(0.7)%— %(0.7)%
淨索賠和索賠費用比率--日曆年
67.1 %86.7 %(19.6)%
承保費用比率
31.8 %30.2 %1.6 %
合併比率
98.9 %116.9 %(18.0)%
意外傷害和特殊傷害毛保費
2021年第一季度，我們的意外傷害和專業部分的毛保費增加了2.304億美元，增幅為28.6%，達到10億美元，而2020年第一季度的毛保費為805.2美元。這一增長主要是由於本期和上期新的和現有的傷亡保險業務的增長，以及費率的提高。
意外傷害和特殊傷害讓渡保費
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)
書面讓渡保費-意外傷害和特殊傷害
$220,000 $209,968 $10,032 
2021年第一季度，我們的意外傷害和專業部分的讓出保費增加了1,000萬美元，達到2.2億美元，而2020年第一季度為210.0美元，這主要是由於我們的臨時性配額份額再保險計劃導致的毛保費增加，但部分被臨時性購買的減少所抵消。
意外及專業承保業績
我們的意外傷害和專業保險部門在2021年第一季度產生了600萬美元的承保收入，而2020年第一季度的承保虧損為8320萬美元。2021年第一季度，我們的意外傷害和專業部分產生的淨索賠和索賠費用比率為67.1%，承保費用比率為31.8%，綜合比率為98.9%，而2020年第一季度的淨索賠和索賠費用比率分別為86.7%、30.2%和116.9%。2020年第一季度的承保虧損主要是由與新冠肺炎大流行相關的淨索賠和索賠費用103.8美元推動的，這使得2020年第一季度的綜合比率增加了21.1個百分點。
60

2021年第一季度傷亡和特殊類別合併比率下降的主要原因是，由於上期與新冠肺炎大流行相關的損失的影響，淨索賠和索賠費用比率下降了19.6個百分點。此外，在2021年第一季度，我們的傷亡和專業部門在前幾年事故年度的淨索賠和索賠費用為390萬美元(0.7個百分點)的基礎上經歷了淨有利的發展。2021年第一季度的淨有利發展是由於報告的消耗性淨索賠和索賠費用的虧損普遍低於預期。有關以往事故年度淨索賠和索賠費用的詳細信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“索賠和索賠費用準備金”。
意外傷害和專業部分的承保費用比率上升1.6個百分點，主要是由於與收購TMR相關的購買會計攤銷的影響，這降低了2020年第一季度的收購比率。這部分被2021年第一季度運營槓桿的改善所抵消。
手續費收入
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)
管理費收入
合資企業
$11,128 $11,781 $(653)
結構性再保險產品和其他
8,774 8,597 177 
管理基金
8,622 6,418 2,204 
管理費總收入
28,524 26,796 1,728 
演出費用收入
合資企業
1,556 7,828 (6,272)
結構性再保險產品和其他
(1,293)8,375 (9,668)
管理基金
(4,798)2,363 (7,161)
績效費用(虧損)收入合計(4,535)18,566 (23,101)
總手續費收入
$23,989 $45,362 $(21,373)
上表顯示了通過第三方資本管理以及我們參與的各種合資企業、管理基金和某些結構性分拆協議獲得的總手續費收入。績效費用基於單個車輛或產品的性能，例如，如果發生重大損失，則在特定時期可能為零或負，這可能導致不收取績效費用或沖銷以前累積的績效費用。合資企業包括DaVincRe、Top Layer Re、Vermeer和某些投資於Langhorne Holdings LLC的實體。管理的基金包括Upsilon Fund和Medici。結構性再保險產品和其他產品包括將風險轉移到資本的某些其他工具和再保險合同。通過第三方資本管理賺取的費用主要通過可贖回的非控股權益或作為運營費用和收購費用的減少(視情況而定)記錄。
2021年第一季度，通過我們加入的各種合資企業、管理基金和某些結構性轉讓協議獲得的總手續費收入減少了2140萬美元，降至2400萬美元，而2020年第一季度為4540萬美元，主要原因是冬季風暴URI對我們的合資企業、管理基金和結構性再保險協議的影響導致績效費用收入下降。部分抵消了這一影響的是，與所管理資本的美元價值增加相關的管理費增加。2021年第一季度，我們通過各種合資企業、管理基金和某些結構性光復協議賺取了2400萬美元的總手續費收入，其中1340萬美元通過可贖回的非控股權益記錄，1050萬美元通過承銷收入記錄為運營費用和收購費用的減少(2020年分別為2690萬美元和1840萬美元)。
61

除了通過合資企業、管理基金和某些通過承保收入記錄在案的結構性分拆協議賺取的1050萬美元手續費收入(如上所述)外，我們還從某些其他與承銷相關的活動中賺取手續費收入。這些費用合計計入營業費用或收購費用(視情況而定)的減少(增加)。我們在2021年第一季度賺取的總手續費收入，包括上表詳述的1,050萬美元手續費收入加上我們從某些其他承保活動中賺取的其他手續費收入，分別記錄為運營費用或收購費用的減少(增加)3,080萬美元和(560萬)美元，導致綜合比率下降至2.2%(2020-2630萬美元，360萬美元和3.3%)。
淨投資收益
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)   
固定期限投資交易$62,933 $73,338 $(10,405)
短期投資573 12,092 (11,519)
股權投資交易1,491 1,551 (60)
其他投資
巨災債券14,468 14,139 329 
其他3,801 1,629 2,172 
現金和現金等價物102 1,504 (1,402)
 83,368 104,253 (20,885)
投資費用(3,564)(4,780)1,216 
淨投資收益$79,804 $99,473 $(19,669)
2021年第一季度淨投資收入為7980萬美元，而2020年第一季度為9950萬美元，減少了1970萬美元。影響我們2021年第一季度淨投資收入的是我們固定到期日和短期投資組合的回報率下降，這主要是因為這些投資的收益率在2020年初新冠肺炎大流行爆發時利率下降後下降。
62

投資已實現和未實現淨虧損
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)   
固定期限投資交易的已實現淨收益
$20,398 $57,487 $(37,089)
固定期限投資交易的未實現淨虧損(297,018)(20,345)(276,673)
固定期限投資交易的已實現和未實現(虧損)淨收益(276,620)37,142 (313,762)
投資相關衍生工具的已實現和未實現淨收益
14,861 33,181 (18,320)
股權投資交易已實現淨收益(虧損)109,887 (15,047)124,934 
股權投資交易未實現淨虧損(177,809)(105,937)(71,872)
股權投資交易已實現和未實現淨虧損(67,922)(120,984)53,062 
其他投資的已實現和未實現淨虧損--巨災債券(19,083)(14,352)(4,731)
其他投資的已實現和未實現淨收益(虧損)-其他3,201 (45,694)48,895 
投資已實現和未實現淨虧損$(345,563)$(110,707)$(234,856)
我們的投資組合戰略的結構是強調資本的保存和流動性的可獲得性，以履行我們的債權義務，並在各個市場部門實現良好的多元化。我們的大部分投資都投資於固定收益市場，因此，我們的投資淨已實現和未實現損益與利率和信貸利差的波動高度相關。因此，在其他條件不變的情況下，隨着利率或信用利差的下降，我們將傾向於從固定期限投資組合中獲得已實現和未實現的收益，而隨着利率和信用利差的上升，我們將傾向於從固定期限投資組合中獲得已實現和未實現的虧損。
2021年第一季度投資已實現和未實現淨虧損為3.456億美元，而2020年第一季度已實現和未實現淨虧損為1.107億美元，已實現和未實現淨虧損增加2.349億美元。影響我們2021年第一季度已實現和未實現投資淨虧損的主要因素是：
•我們固定到期日投資交易的已實現和未實現淨虧損為2.766億美元，而2020年第一季度已實現和未實現淨收益為3710萬美元，已實現和未實現淨虧損增加3.138億美元，主要是受2021年第一季度美國國債收益率上升的推動；
•股權投資交易的已實現和未實現淨虧損為6790萬美元，而2020年第一季度為1.21億美元，已實現和未實現淨虧損減少了5310萬美元。2021年第一季度的已實現和未實現淨虧損主要是由公司對Trupanion，Inc.的戰略投資推動的，我們記錄了與這項投資相關的已實現和未實現虧損淨變化總計9080萬美元，其中包括部分出售這項投資帶來的1.097億美元的已實現淨收益；以及
•我們其他投資的已實現和未實現淨收益為320萬美元，而2020年第一季度已實現和未實現淨虧損為4570萬美元，改善了4890萬美元，這主要是由於我們的私募股權投資組合的回報更高。
63

淨匯兑損失
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)   
淨匯兑損失$(22,788)$(5,728)$(17,060)
我們的功能貨幣是美元。我們通常以美元以外的貨幣支付一部分業務，並將一部分現金和投資組合投資於這些貨幣。我們的某些子公司使用非美元功能貨幣。因此，我們可能會在合併財務報表中出現匯兑損益。我們主要受到與我們的承銷業務、投資組合和非美元功能貨幣業務相關的外幣風險的影響，並可能不時簽訂外幣遠期和期權合同，以最大限度地減少外幣波動對非美元計價資產和負債價值的影響。
其他合資企業收益中的權益(虧損)
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)  
塔山公司$(9,812)$409 $(10,221)
頂層環2,145 2,406 (261)
其他2,109 1,749 360 
其他合資企業的總股本(虧損)收益$(5,558)$4,564 $(10,122)
2021年第一季度，我們對其他合資企業的投資虧損為560萬美元，而2020年第一季度的收益為460萬美元，減少了1010萬美元，主要原因是我們在塔山公司的股權投資盈利能力下降。
其他收入(虧損)
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)  
假設和轉讓的再保險合同作為衍生工具和存款入賬
$2,136 $(5,007)7,143 
其他35 571 (536)
其他收入(虧損)合計$2,171 $(4,436)$6,607 
2021年第一季度，我們創造了220萬美元的其他收入，而2020年第一季度其他虧損為440萬美元，增加了660萬美元，這是由於我們假設和割讓的再保險合同作為衍生品和存款獲得了收益。
公司費用
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)  
公司費用$10,405 $15,991 $(5,586)
公司支出包括某些執行、董事、法律和諮詢費用、研發成本、與商譽和其他無形資產相關的減值費用、其他雜項成本(包括與上市公司運營相關的成本)，以及主要在2020年第一季度收購TMR的相關成本。
64

2021年第一季度，企業支出減少了560萬美元，降至1040萬美元，而2020年第一季度為1600萬美元。減少560萬美元主要是由於2020年第一季度發生的某些與TMR相關的整合和補償相關費用。
所得税優惠
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)   
所得税優惠$19,516 $8,846 $10,670 
2021年第一季度，我們確認了1950萬美元的所得税優惠，而2020年第一季度為880萬美元。2021年第一季度的所得税優惠主要是由該公司應納税管轄區的未實現投資虧損推動的。
可贖回非控股權益的淨虧損(收益)
截至3月31日的三個月20212020變化
(單位：千)  
可贖回非控股權益的淨虧損(收益)$46,850 $(98,091)$144,941 
我們可贖回非控股權益的淨虧損為4690萬美元，比2020年第一季度減少1.449億美元。這一下降主要是由於冬季風暴烏裏造成的達芬奇和弗米爾公司的虧損，以及投資損失和美第奇公司淨收入的減少。
財務狀況、流動性和資金來源
財務狀況
作為一家在百慕大註冊的控股公司，RenaissavieRe自己的業務有限。其資產主要包括對子公司的投資以及隨時間波動的現金和證券。因此，我們依賴子公司的股息和分派(以及其他法律允許的支付)、投資收入和手續費收入來滿足我們的流動性要求，這主要包括為我們的債務支付本金和利息，以及向我們的優先股和普通股股東支付股息。
在某些情況下，我們子公司的股息支付受到我們子公司運營所在的各個司法管轄區(包括百慕大、美國、英國、瑞士、澳大利亞、新加坡和愛爾蘭)適用法律法規的限制。此外，保險法還要求我們的保險子公司保持一定的償付能力和流動性。我們認為，截至2021年3月31日，我們的每一家保險子公司和分支機構都超過了其適用司法管轄區的最低償付能力、資本和盈餘要求。我們的某些子公司和分支機構必須向其監管機構提交財務狀況報告(“FCR”)，提供有關償付能力和財務表現的詳細信息。如有需要，這些FCR將張貼在我們的網站上。關於我們和我們的主要運營子公司支付股息以及維持某些償付能力和流動性措施的規定，以及提交FCR的要求，在截至2020年12月31日的Form 10-K的“Form 10-K”的“合併財務報表附註”中的“Part I，Item 1.業務，法規”和“附註18.法定要求”中進行了詳細討論。
流動性與現金流
控股公司流動資金
RenaissavieRe公司流動資金的主要用途是：(1)與普通股相關的交易，包括向我們的普通股股東支付股息和普通股回購；(2)與優先股相關的交易，包括向我們的優先股東支付股息和優先股贖回；(3)支付債務的利息和本金；(4)對我們子公司的資本投資；(5)
65

收購新的或現有的公司或業務，例如我們收購TMR和(6)某些公司和運營費用。
我們試圖以一種促進RenaissaveRe和我們的運營子公司之間高效資本流動的方式來構建我們的組織，並確保在需要時有足夠的流動性可用，同時考慮到適用的法律和法規，以及流動性來源和相關義務的所在地。例如，我們的內部投資結構以及公司和某些子公司之間的現金池安排有助於有效地促進資本和流動性的流動。
總體而言，我們的主要運營子公司歷史上產生了足夠的現金流，以滿足其預期的索賠和運營費用，並向我們支付股息。此外，我們的子公司集中投資於高質量的流動性證券，管理層相信，如果需要，這將為非常索賠支付提供額外的流動性。然而，在某些情況下，RenaissavieRe可能會向其子公司出資。例如，在2019年，RenaissavieRe向RenaissaeRe Specialty Holdings(UK)Limited注資，為收購TMR提供資金，並向復興再保險公司注資，以增加其股東權益，這與重大收購後的過去做法一致，並支持保費增長。2020年，RenaisaceseRe向RREAG注資，以支持我們歐洲業務的進一步增長。此外，我們還不時投資於新的管理合資企業或管理基金，增加對某些管理合資企業或管理基金的投資，並向投資子公司提供現金。在某些情況下，我們需要向我們的子公司出資，例如，復興再保險有義務在虧損使Top Layer Re的資本低於指定水平的情況下強制出資高達5,000萬美元。
流動資金來源
從歷史上看，運營的現金收入(主要包括保費、投資收入和手續費收入)提供了足夠的資金來支付我們子公司發生的虧損和運營費用，併為RenaissavieRe的股息和分配提供資金。其他潛在的流動資金來源包括在我們的信貸安排下的借款和證券的發行。
我們的營運附屬公司收到的保費，一般會在根據與該等保費有關的保單支付虧損前數月甚至數年收到。保費和收購費用通常在合同生效後的頭兩年內收到，而運營費用通常在發生後一年內支付。一般情況下，淨索賠和索賠費用的報告和最終結算所需的時間要長得多，因此需要為索賠和索賠費用以及可追回的損失設立準備金。因此，任何一年支付的索賠淨額不一定與綜合經營報表中報告的該年度發生的索賠淨額和索賠費用有關。
雖然我們預計我們的流動性需求將繼續由我們的運營現金收入來滿足，但由於當前的市場狀況、低於通常的投資收益率，以及我們提供的大部分保險可能產生嚴重和低頻率的虧損的業務性質，來自運營活動的未來現金流無法準確預測，可能在各個季度和年份之間大幅波動。此外，由於某些重大虧損事件的規模和複雜性，這些事件的損失仍然存在重大不確定性，我們實際的最終淨虧損可能與初步估計大不相同，這將影響我們的運營現金流。此外，我們預計，隨着疫情及其對全球經濟的全面影響得到認識，與新冠肺炎大流行相關的歷史性重大行業損失將隨着時間的推移而出現，這可能會影響我們的運營現金流。
根據證券法，我們在表格S-3上的“擱置”註冊聲明允許公開發行各種類型的證券，包括普通股、優先股和債務證券，從而提供了流動性來源。由於我們是根據證券法頒佈的規則所定義的“知名的經驗豐富的發行商”，我們也有資格在未來以表格S-3的形式提交額外的自動生效的註冊聲明，用於潛在的發行和出售額外的債務和股票證券。
66

信貸安排
此外，我們以及我們的某些子公司、合資企業和管理基金維持着提供流動性並使我們能夠滿足某些抵押品要求的信貸安排。在我們的每項重要信貸安排下提取的未償還金額如下：
2021年3月31日發行或提取
循環信貸安排(1)
$— 
雙邊信用證便利
安穩
392,116 
不安全
488,532 
勞合社信用證融資中的資金
225,000 
$1,105,648 
(1)截至2021年3月31日，本安排沒有發行或提取任何金額。
我們在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的信貸安排沒有實質性變化。
請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註7.債務和信貸安排”，瞭解與我們的重大債務和信貸安排有關的更多信息。
勞合社的基金
作為勞合社的一員，辛迪加1458的承保能力或印花能力必須以現金、證券或信用證的形式提供押金FAL來支持。截至2021年3月31日，支持勞合社通過辛迪加1458承銷活動所需的FAL為GB 6.962億GB(2020年12月31日-GB 6.962億)。截至2021年3月31日，RenaissaeRe Corporate Capital(UK)Limited公佈的辛迪加1458的實際FAL為8.627億美元(2020年12月31日-8.742億美元)，由2.25億美元的信用證以及6.377億美元的現金和定期證券存款支持(2020年12月31日-2.25億美元和6.492億美元)。
多受益人再保險信託、多受益人減少抵押品再保險信託和其他抵押品安排
我們的某些保險子公司使用多受益人再保險信託和多受益人減少抵押品再保險信託來抵押再保險責任。我們也不時使用其他類型的抵押品安排。有關我們的多受益人再保險信託的更多信息，請參閲我們截至2020年12月31日的10-K表格中的“合併財務報表附註”中的“附註18.法定要求”。
多受益人再保險信託基金
截至2021年3月31日，我們的多受益人再保險信託的信託資產總額分別為12億美元和2.69億美元(2020年12月31日-分別為13億美元和2.896億美元)，而美國州法規要求的最低金額分別為6.589億美元和2.281億美元(2020年12月31日-分別為8.782億美元和2.705億美元)。
多受益人減少抵押品再保險信託
截至2021年3月31日，我們的多受益人減少抵押品再保險信託的信託資產總額分別為1.222億美元和1.292億美元，分別為文藝復興再保險和達芬奇(2020年12月31日-分別為7440萬美元和9010萬美元)，而美國州法規要求的最低金額分別為1.164億美元和1.212億美元(2020年12月31日-分別為7000萬美元和8650萬美元)。
67

現金流
截至3月31日的三個月20212020
(單位：千)  
經營活動提供的淨現金$206,538 $475,466 
用於投資活動的淨現金(463,131)(530,282)
用於融資活動的淨現金(193,579)(429,617)
匯率變動對外幣現鈔的影響20 1,581 
現金和現金等價物淨減少(450,152)(482,852)
期初現金和現金等價物1,736,813 1,379,068 
期末現金和現金等價物$1,286,661 $896,216 
2021
在截至2021年3月31日的三個月中，我們的現金和現金等價物減少了4.502億美元，至2021年3月31日的13億美元，而2020年12月31日為17億美元。
經營活動提供的現金流。截至2021年3月31日的三個月，經營活動提供的現金流為2.065億美元，而截至2020年3月31日的三個月為4.755億美元。在截至2021年3月31日的三個月中，經營活動提供的現金流主要是為了將我們3.305億美元的淨虧損與經營活動提供的現金淨額進行調整而進行的某些調整的結果，包括：
•未賺取保費增加11億美元，原因是我們的財產、意外傷害和專業部分的毛保費都有所增長；
•應付再保險餘額增加7.663億美元，主要是由於向Upsilon RFO的投資者發行無投票權優先股，這些優先股作為預期再保險入賬，幷包括在我們綜合資產負債表的應付再保險餘額中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋9.可變利益實體”；
•索賠和索賠費用準備金增加5.722億美元，主要是由於與冬季風暴烏裏有關的淨索賠和索賠費用；
•投資已實現和未實現淨虧損3.604億美元，主要原因是固定到期日投資和股權投資交易的未實現淨虧損，但被股權投資交易(主要是戰略投資組合)的已實現淨收益部分抵消；
•應收保費增加10億美元，原因是收款時間和承保毛保費增加；
•我們的預付再保險保費增加4.061億元，原因是付款的時間和承保保費的增加；以及
•其他運營現金流減少4.234億美元，主要反映在2021年1月1日起發行Upsilon RFO的無投票權優先股之前收到的認購，這些優先股在2020年12月31日記錄在其他負債中。在截至2021年3月31日的三個月中，與發行Upsilon RFO的無投票權優先股有關，其他負債因預先收到的認購而減少，應付再保險餘額增加了抵消性金額，如上所述，對我們截至2021年3月31日的三個月的綜合現金流量表中的其他運營現金流和應付再保險餘額的變化產生了相應的影響。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋9.可變利息實體”。
用於投資活動的現金流。在截至2021年3月31日的三個月內，我們用於投資活動的現金流為4.631億美元，主要反映了固定期限投資的淨買入。
68

交易、短期投資和其他投資分別為3.395億美元、1.111億美元和1.277億美元，但被股票投資交易淨銷售額1.28億美元部分抵消。如上所述，固定期限投資交易的淨買入主要由經營活動提供的現金流提供資金，而短期投資的淨買入主要與截至2021年3月31日的三個月內從Upsilon RFO投資者那裏收到的資本有關。在截至2021年3月31日的三個月裏，對其他投資的淨買入主要是由於對巨災債券的配置增加。
用於融資活動的現金流。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們用於融資活動的現金流為1.936億美元，主要原因是：
•在公開市場交易中回購110萬股我們的普通股，總成本為1.716億美元，平均價格為每股普通股159.47美元；
•我們普通股和優先股的股息分別為1780萬美元和730萬美元；部分抵消了
•淨流入1300萬美元，主要與Medici和DaVinci的第三方可贖回非控股權益股票交易淨額有關。
2020
在截至2020年3月31日的三個月中，我們的現金和現金等價物減少了4.829億美元，至2020年3月31日的8.962億美元，而截至2019年12月31日的現金和現金等價物為14億美元。
經營活動提供的現金流。截至2020年3月31日的三個月，運營活動提供的現金流為4.755億美元，而截至2019年3月31日的三個月為3.771億美元。在截至2020年3月31日的三個月中，經營活動提供的現金流主要是為了將我們2520萬美元的淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整而進行的某些調整的結果，包括：
•應付再保險餘額增加9.447億美元，主要是由於向Upsilon RFO的投資者發行無投票權優先股，這些優先股作為預期再保險入賬，幷包括在我們綜合資產負債表的應付再保險餘額中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋9.可變利益實體”；
•未賺取保費增加7.149億美元，原因是我們的財產、意外傷害和專業部門的毛保費都有所增長；
•投資已實現和未實現淨虧損1.107億美元，主要原因是我們的股票投資、交易和其他投資表現負面，部分原因是最近與新冠肺炎大流行有關的全球金融市場混亂；部分抵消了
•應收保費增加5.055億美元，原因是收款時間和我們承保的毛保費增加；
•我們的預付再保險保費增加3.841億元，原因是付款的時間和承保保費的增加；以及
•其他運營現金流減少4.055億美元，主要反映在Upsilon RFO自2020年1月1日起發行無投票權優先股之前收到的認購，這些優先股於2019年12月31日記錄在其他負債中。在截至2020年3月31日的三個月內，與發行Upsilon RFO的無投票權優先股有關，其他負債因預先收到的認購而減少，應付再保險餘額增加了抵消性金額，如上所述，對我們截至2020年3月31日的三個月的綜合現金流量表中的其他運營現金流和應付再保險餘額的變化產生了相應的影響。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋9.可變利息實體”。
用於投資活動的現金流。在截至2020年3月31日的三個月內，我們用於投資活動的現金流為5.303億美元，主要反映了短期投資的淨買入，
69

其他投資和股權投資的交易額分別為7.042億美元、7970萬美元和4450萬美元。淨銷售額和固定期限投資交易的到期日收益為2.909億美元，與經營活動提供的現金流一起，部分抵消了這些淨買入額的影響，主要用於為我們在下文所述的融資活動中使用的現金流提供資金。短期投資的淨買入部分來自從Upsilon RFO投資者那裏獲得的資本，以及經營活動提供的其他淨現金流量。在截至2020年3月31日的三個月裏，對其他投資的淨買入主要是由於巨災債券配置的增加。
融資活動提供的現金流。在截至2020年3月31日的三個月裏，我們用於融資活動的現金流為4.296億美元，主要原因是：
•在到期時全額償還我們2020年到期的RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance公司5.75%優先債券的本金總額2.5億美元，外加適用的應計利息；
•於2020年3月26日贖回我們全部500萬股已發行的C系列6.08%優先股，贖回金額為1.25億美元，外加應計和未支付的股息；
•在公開市場交易中回購40.6萬股我們的普通股，總成本為6,260萬美元，平均價格為每股普通股154.36美元；
•我們普通股和優先股的股息分別為1540萬美元和910萬美元；部分抵消了
•淨流入4260萬美元，主要與DaVincRe和Medici的第三方可贖回非控股股權股票交易有關。
資本資源
我們定期監測我們的資本充足率，並尋求根據我們業務的需要調整我們的資本。我們尤其要求資本足以達到或超過評級機構所定的資本充足比率，以維持適當的財務實力評級、監管機構進行的資本充足測試，以及我們信貸安排下的資本要求。我們可能尋求通過普通股回購和現金分紅(或這兩種方法的組合)來籌集額外資本或向股東返還資本。在我們的正常運營過程中，我們可能會根據當前的市場狀況和資本管理策略(包括我們的運營子公司、合資企業和管理基金)不時評估額外的股票或債務發行。此外，如上所述，我們與金融機構簽訂協議，為我們的運營子公司以及我們的某些合資企業和管理資金的再保險和保險業務提供信用證融資。
可歸因於RenaissaeRe和債務的股東權益總額如下：
2021年3月31日2020年12月31日變化
(單位：千)  
普通股股東權益$6,553,337 $7,035,248 $(481,911)
優先股525,000 525,000 — 
可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額7,078,337 7,560,248 (481,911)
3.600釐優先債券，2029年到期392,619 392,391 228 
優先債券2027年到期，息率3.450296,909 296,787 122 
3.700釐優先債券，2025年到期298,519 298,428 91 
2025年到期的4.750釐優先債券(達文西)(1)
148,736 148,659 77 
債務總額
$1,136,783 $1,136,265 $518 
可歸因於RenaissaeRe和債務的股東權益總額
$8,215,120 $8,696,513 $(481,393)
(1)中國企業RenaissavieRe在其合資企業DaVincRe中擁有非控股經濟權益。由於RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票權，因此DaVincRe公司的合併財務報表包括在RenaissavieRe公司的合併財務報表中。然而，RenaissavieRe不擔保或提供信用支持
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DaVincRe和RenaissavieRe對DaVincRe的財務敞口僅限於其對DaVincRe股票的投資以及再保險交易產生的交易對手信用風險。
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的股東權益總額減少了5億美元，降至82億美元。
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的股東應佔RenaissavieRe的股本減少了5億美元，主要原因是：
•我們應歸因於RenaissavieRe的綜合虧損為2.834億美元；
•在公開市場交易中回購110萬股普通股，總成本為1.716億美元，平均價格為每股普通股159.47美元；以及
•我們普通股和優先股的股息分別為1780萬美元和730萬美元。
在截至2021年3月31日的三個月裏，我們的債務增加了50萬美元。
有關我們的債務條款和重大信貸安排的更多信息，請參閲截至2020年12月31日的10-K表格的“合併財務報表附註”中的“附註7.債務和信貸安排”和截至2020年12月31日的“合併財務報表附註”中的“附註9.債務和信用安排”。有關我們普通股和優先股的更多信息，請參閲本公司10-Q表格中的“綜合財務報表附註”中的“附註10.股東權益”和截至2020年12月31日的年度中我們的“綜合財務報表附註”中的“附註12.股東權益”。
索賠準備金和索賠費用
我們認為管理層做出的最重要的會計判斷是我們對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是指對我們銷售的保險和再保險合同所產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理費用的估計，包括在給定時間點的精算和統計預測。我們實際支付的淨索賠和索賠費用可能與我們財務報表中反映的估計存在重大差異，這可能會對我們的財務狀況、流動性和資本資源產生不利影響。
請參閲我們截至2020年12月31日的10-K表格中的“合併財務報表附註”中的“附註8.索賠和索賠費用準備金”和本文所包括的“附註6.索賠和索賠費用準備金”，以瞭解更多關於我們承保和再保險的風險、我們在估算索賠和索賠費用準備金時遵循的準備金技術、假設和流程、前一年索賠和索賠費用準備金的發展情況、我們已發生和已支付的索賠發展分析以及我們每項財產和意外傷害的索賠期限信息。此外，請參閲截至2020年12月31日的10-K表格中的“Part II，Item 7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，關鍵會計估計摘要，索賠和索賠費用準備金”，以瞭解有關預留技術、假設和流程的更多信息，以估計我們的索賠和索賠費用準備金，我們的當前估計和我們的索賠準備金的初始估計，以及我們每個財產和意外傷害和專業部分的敏感度分析。
71


投資
下表顯示了我們的投資資產：
2021年3月31日2020年12月31日變化
(除百分比外，以千為單位)    
美國國債$5,107,878 25.1 %$4,960,409 24.1 %$147,469 
代理機構227,184 1.1 %368,032 1.8 %(140,848)
非美國政府518,162 2.5 %491,531 2.4 %26,631 
非美國政府支持的企業335,662 1.6 %338,014 1.6 %(2,352)
公司4,289,072 21.1 %4,261,025 20.7 %28,047 
機構抵押貸款支持957,563 4.7 %1,113,792 5.4 %(156,229)
非機構抵押貸款支持機構272,529 1.3 %291,444 1.4 %(18,915)
商業抵押貸款支持713,044 3.5 %791,272 3.8 %(78,228)
資產支持888,140 4.4 %890,984 4.3 %(2,844)
按公允價值計算的固定到期日投資總額
13,309,234 65.3 %13,506,503 65.5 %(197,269)
按公允價值計算的短期投資5,091,143 25.0 %4,993,735 24.3 %97,408 
股權投資，按公允價值交易503,137 2.5 %702,617 3.4 %(199,480)
其他投資，按公允價值計算1,379,056 6.8 %1,256,948 6.2 %122,108 
管理的投資組合總額20,282,570 99.6 %20,459,803 99.4 %(177,233)
在權益法下對其他合資企業的投資
91,362 0.4 %98,373 0.6 %(7,011)
總投資
$20,373,932 100.0 %$20,558,176 100.0 %$(184,244)
截至2021年3月31日，我們持有的投資總額為204億美元，而截至2020年12月31日，我們持有的投資總額為206億美元。我們的投資方針強調保本、市場流動性和分散風險。儘管如此，我們的投資受到整個市場風險和波動的影響，也受到特定證券固有風險的影響。除了上面和下面提供的信息外，請參閲我們的“合併財務報表附註”中的“附註3.投資”和“附註4.公允價值計量”，瞭解有關我們的投資和我們的投資的公允價值計量的更多信息。
由於我們銷售的再保險包括對自然和人為災難造成的損害以及潛在的重大傷亡和特殊風險的實質性保障，我們預計有時會在短時間內承擔鉅額索賠付款的責任。因此，我們的投資組合作為一個整體的結構旨在尋求保護資本和提供高水平的流動性，這意味着我們的投資組合中的絕大多數由高評級的固定收益證券組成，包括美國國債、機構、高評級的主權和超國家證券、高等級公司證券以及抵押貸款支持證券和資產支持證券。我們在合併資產負債表上也有對上市股票的配置，作為股權投資交易，也有對其他投資(包括巨災債券、私募股權投資和基金投資)的配置。
72

其他投資
下表顯示了我們的其他投資組合： 
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020		變化
(單位：千)  
巨災債券$941,604 $881,290 $60,314 
私募股權投資75,874 79,807 (3,933)
基金投資361,578 295,851 65,727 
其他投資總額$1,379,056 $1,256,948 $122,108 
我們根據財務會計準則委員會的主題，按公允價值對我們的其他投資進行會計處理。金融工具。我們基金投資的公允價值(主要包括投資於某些私募股權和私人信貸資產類別的私募股權基金、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金)在我們的綜合資產負債表中記錄在其他投資中，一般根據該等投資經理制定的資產淨值標準(如果適用)確定。該等投資的管理人所制定的資產淨值準則，是根據該等投資的管理文件而釐定的。我們的許多基金投資都受到贖回和出售的限制，這些限制是由管理文件決定的，限制了我們在短期內清算這些投資的能力。
截至目前的報告日期，我們的一些基金經理和基金管理人無法提供最終的基金估值。我們通常會遇到報告滯後的情況，我們的對衝基金和高級擔保銀行貸款基金收到最終資產淨值報告的時間是一個月，私募股權基金是三個月，儘管我們偶爾會在年底遇到長達6個月的延遲，因為私人股本基金通常會在發佈最終資產淨值報表之前完成年終審計。
在本期末報告日期和最新基金估值報告日期之間存在報告滯後的情況下，我們通過從上個月或季度末基金估值開始，根據實際資本募集、贖回或分配以及外幣匯率變化的影響調整這些估值，然後估計當期回報，從而估計這些基金的公允價值。在我們估計當期回報的情況下，我們可以獲得的所有信息都會被利用。這主要包括使用我們的基金經理向我們報告的初步估計，根據大盤指數的表現估計回報，或在必要時使用其他估值方法。實際最終基金估值可能與我們的估計存在重大差異，這些差異在向我們報告為估計變化的期間記錄在我們的綜合經營報表中。在截至2021年3月31日的三個月中，投資的已實現和未實現淨收益(虧損)包括180萬美元(2020-130萬美元)，這是一段時間內估計的變化，這與我們估計的已實現和未實現收益(虧損)之間的差額有關，這是由於上文討論的報告滯後與我們的基金經理提供的最終資產淨值中報告的實際金額有關。
我們對巨災債券公允價值的估計是基於報價的市場價格，或者當沒有這樣的價格時，參考經紀人或承銷商的投標指示。有關我們投資的公允價值計量的更多信息，請參閲我們的“合併財務報表附註”中的“附註4.公允價值計量”。
我們承諾向私募股權投資、基金投資和其他企業投資20億美元，其中截至2021年3月31日已出資8.72億美元。截至2021年3月31日，我們對這些投資的剩餘承諾總額為11億美元。將來，我們可能會就私募股權投資或個別投資組合公司的投資機會作出額外承諾。
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收視率
財務實力評級對再保險和保險公司的競爭地位至關重要。我們已獲得A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)、標準普爾全球評級公司(S&P)、穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)和惠譽評級有限公司(Fitch Ratings Ltd.)(如適用)的高長期發行人信用和財務實力評級。這些評級代表對保險公司的財務實力、經營業績和履行投保人義務的能力的獨立意見，並不是針對保護投資者的評估，也不是對購買、出售或持有我們任何證券的建議。評級機構不斷審查我們的主要運營子公司和合資企業的財務狀況，評級可能會被髮布評級的機構修改或撤銷。
截至2021年4月23日，我們主要運營子公司和合資企業的評級如下。
上午最佳(1)標普(S&P)(2)穆迪(Moody‘s)(3)惠譽(Fitch)(4家)
萬麗再保險有限公司A+A+A1A+
達芬奇再保險有限公司A A+A3—
文藝復興歐洲無限再保險公司A+A+——
文藝復興再保險美國公司A+A+——
RenaissavieRe Europe股份公司A+A+——
RenaissavieRe Specialty美國有限公司A+A+——
頂層再保險有限公司A+AA型——
華美爾再保險有限公司(Vermeer ReInsurance Ltd.)A ———
RenaissavieRe辛迪加1458————
勞合社的整體市場評級A A+—AA-
(1)截至上午12點，我們主要運營子公司和合資企業的最佳評級代表保險公司的財務實力評級。勞合社的整體市場評級代表了辛迪加1458的財務實力評級。
(2)標準普爾對我們主要經營子公司和合資企業的評級代表保險公司的財務實力評級和發行人的長期發行人信用評級。勞合社的整體市場評級代表了辛迪加1458的財務實力評級。
(3)穆迪的評級代表了保險公司的財務實力評級。
(4)此外，惠譽對復興再保險的評級代表了保險公司的財務實力評級。勞合社的整體市場評級代表了辛迪加1458的財務實力評級。
截至2021年4月23日，我們在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的評級沒有實質性變化。
補充擔保人財務信息
2020年3月，美國證券交易委員會發布了第33-10762號規則，關於擔保證券及其關聯公司的擔保人和發行人的財務披露，其證券抵押登記人的證券(“第33-10762版”)。33-10762版本簡化了美國證券交易委員會S-X規則3-10和3-16規則下與某些註冊證券相關的披露要求，允許註冊人在滿足某些條件的情況下提供某些替代財務披露和非財務披露，而不是為註冊債務證券的子公司發行人和擔保人提供單獨的合併財務報表。版本33-10762中的修訂通常對2021年1月4日或之後的申請有效，允許提前申請。我們採用了版本33-10762允許的新披露要求，在截至2021年3月31日的季度生效。
RenaissavieRe Finance，Inc.(“RenaissaeRe Finance”)是RenaissaveRe的全資子公司，是某些2025年到期的3.700%優先債券和2027年到期的3.450%優先債券的發行人，每一種債券都由RenaissaveRe提供全面和無條件的擔保。擔保是RenaissavieRe的優先無擔保債務，與RenaissaveRe可能不時未償還的所有其他現有和未來的無擔保和無從屬債務具有同等的償付權。每個系列的紙幣都包含各種公約，包括對合並和合並的限制，以及下列限制
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對指定子公司股票的處置和留置權。欲瞭解有關公司未償債務證券條款的更多信息，請參閲本公司截至2020年12月31日的10-K表格中的“綜合財務報表附註”中的“附註9.債務和信貸安排”和本文中包括的“附註7.債務和信貸安排”。
下表提供了RenaissavieRe和RenaissaeRe Finance(“債務人集團”)的補充財務信息摘要。債務人集團成員之間的公司間交易已被取消。非債務人子公司的財務信息已從彙總財務信息中剔除。債務人集團和非債務人子公司之間的重大公司間交易和應收/應付餘額在彙總財務信息中分別列示：
彙總資產負債表
(單位：千)2021年3月31日2020年12月31日
資產
非債務人子公司應收賬款$12,373 $11,662 
其他流動資產185,204 251,415 
流動資產總額$197,577 $263,077 
商譽和其他無形資產$111,148 $112,110 
非債務人子公司應收貸款931,286 841,450 
其他非流動資產3,057,205 2,963,307 
非流動資產總額$4,099,639 $3,916,867 
負債
應付非債務人子公司的應付款項$211,791 $10,281 
其他流動負債25,881 25,645 
流動負債總額$237,672 $35,926 
應付給非債務人子公司的貸款$202,979 $987,605 
其他非流動負債1,093,551 307,168 
非流動負債總額$1,296,530 $1,294,773 

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運營表摘要
(單位：千)截至2021年3月31日的三個月
收入
與非義務人子公司的公司間收入$4,178 
*其他收入(3,008)
總收入1,170 
費用
與非債務人子公司的公司間費用9,139 
其他費用14,413 
總費用23,552 
所得税優惠1,065 
淨損失(21,317)
RenaissaeRe優先股的股息(7,289)
債務人集團應佔淨虧損$(28,606)
通貨膨脹的影響
整體經濟通脹的風險可能會增加，這可能會導致索償和索償開支增加，並影響我們投資組合的表現。世界各國政府和央行在應對新冠肺炎疫情方面採取的措施可能會加劇這種風險。這種潛在的通脹上升對我們業績的實際影響，在最終解決索賠等問題之前，無法準確地知道。通貨膨脹期的開始、持續時間和嚴重程度無法準確估計。我們在巨災損失模型中考慮了通貨膨脹對我們的預期影響。我們對通脹潛在影響的估計也會在定價和估計未付索賠和索賠費用的準備金時考慮在內。在一場巨災損失之後，當地經濟存在發展通脹壓力的潛力。
表外和特殊目的實體安排
截至2021年3月31日，我們尚未按照S-K條例第303(A)(4)項的規定進行任何表外安排。
合同義務
在正常業務過程中，我們是截至2020年12月31日的年度Form 10-K中總結的各種合同義務的一方。在評估我們的流動性需求時，我們會考慮這些合同義務。截至2021年3月31日，我們在截至2020年12月31日的10-K表格中的合同義務表和相關腳註中披露的合同義務沒有實質性變化。
當前展望
經濟大環境與新冠肺炎大流行
在1月1日的續訂中，我們能夠在我們的兩個細分市場和所有平臺上與現有客户和新客户實現增長。我們將2020年6月股票發行籌集的11億美元資金完全部署到我們的承銷組合中。我們還在合資企業和管理基金業務中籌集和部署了大量額外資本。隨着我們的發展，我們拓寬了風險的渠道，在更多的平臺上寫下了更多的業務線。我們通過各種擁有和管理的資產負債表，以及與股票、債務和保險相關的證券市場，實現了資金來源的多元化。這為我們在世界變化時作出反應提供了極大的靈活性。
新冠肺炎疫情在全球範圍內產生了巨大影響，包括對保險和再保險行業提出了許多新的問題和挑戰，給我們和我們的行業帶來了許多新的問題和挑戰。
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雖然我們相信我們能夠繼續執行我們的戰略規劃，爭取並滿足對我們提供的保護的需求，但很難預測新冠肺炎大流行對我們參與的市場的所有潛在影響，以及我們有效應對這些不斷變化的市場動態的能力。
特別是，我們認為全球經濟的壓力將繼續存在，這可能會導致市場波動加劇。此外，持續的低利率可能會影響我們從投資中獲得投資收益的能力。隨着利率開始從歷史低點回升，我們預計我們的投資組合的投資收益將會增加。這些利率趨勢對我們的再保險和保險業務的影響可能會放大到對通脹更敏感的長尾業務領域，特別是在我們的意外傷害和專業業務部門，以及我們房地產部門內的其他房地產類別業務。儘管未來存在許多不確定性和挑戰，但我們相信，我們對行業事件的反應、差異化的風險管理和客户服務能力以及獲得不同的資本和風險來源的記錄，使我們在當前環境中處於有利地位。
再保險市場動向及發展趨勢
甚至在新冠肺炎疫情爆發之前，大多數行業的費率都在上升。我們認為，與以往在很大程度上是由缺乏再保險資本推動的艱難市場不同，基礎保險市場的費率上調是當前市場的主要貢獻者。我們認為，市場狀況也受到氣候變化和社會通脹等因素的影響，這些因素增加了損失成本，再加上處於歷史低位的利率，正給作為回報驅動因素的承保業績帶來更大壓力。
我們相信，這些市場狀況創造了在我們承保的業務中尋找有吸引力的風險的重大機會，我們相信這將為我們的股東帶來更高的回報。2021年第一季度，我們在看到最大增長機會的領域實現了毛保費增長，特別是在我們的意外傷害和專科業務部門以及其他房地產類業務。由於高於趨勢增長率，我們強大的風險選擇能力和長期的客户關係為我們提供了進入這些業務線的優越渠道，因此我們的這些業務領域目前特別有吸引力。此外，我們相信，我們在承保各種風險方面具有得天獨厚的優勢，利用我們在過去幾年中對風險和資本管理技術以及承保專業知識所做的改進來覆蓋更多的業務。我們預計，我們參與的市場在2021年將繼續堅挺，我們計劃全年繼續尋求利用更多機會。我們相信，我們的客户重視我們作為長期合作伙伴的能力，我們能夠獲得多種形式的資本和創新的大規模解決方案。
財產。2021年第一季度，冬季風暴烏裏帶來了獨特的挑戰。然而，我們在1月1日和4月1日的房地產災難續簽中採取了有紀律的做法，以更高的費率擴大了主要與現有客户的參與。我們還增加了受災難影響的美國房地產過剩和其他房地產類別業務的盈餘額度。我們繼續密切關注佛羅裏達市場在索賠實踐、訴訟風險和風險敞口增長方面持續的不利趨勢，並準備繼續減少我們對這些趨勢的風險敞口和賬户的敞口。
意外事故和特殊事故。在我們的意外傷害和專科部分中，我們繼續看到多個業務線和地域的基本費率加速增長，我們還擴大了對多個意外傷害和專業線的參與。我們預計，這些業務類別中的幾個類別的錯位將在2021年繼續提供機會。我們認為，我們之前的工作與關鍵客户建立了牢固的關係，這使得我們能夠更好地接觸到理想的業務。
見“第I部分，第1A項。有關可能導致我們的實際結果與本10-Q表及我們提交給證券交易委員會的其他文件中包含的前瞻性陳述中的結果大不相同的因素的其他信息，請參閲“我們的10-K表格式”中的“風險因素”。

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第三項：監管機構對市場風險進行定量和定性披露。
我們主要面臨四種市場風險：利率風險、外匯風險、信用風險和股票價格風險。我們的投資指引準許投資於衍生工具，例如期貨、期權、外幣遠期合約和掉期協議，但須獲批准，這些工具可用作承擔風險或作對衝用途。
正如“第二部分，第7A項”披露的那樣，這些市場風險沒有實質性變化。在截至2021年3月31日的三個月內，我們在截至2020年12月31日的10-K表格中披露了“關於市場風險的定量和定性披露”，但下文所述除外。見“第II部分，第7A項。關於市場風險的定量和定性披露，“在我們提交給我們的截至2020年12月31日的10-K表年報中，請參閲我們對這些風險敞口的討論。
新冠肺炎疫情持續且快速演變的性質可能會導致金融市場波動期或經濟衰退，這可能會增加我們投資組合中信用損失的概率，而全球金融市場的波動，加上低利率或負利率、流動性減少以及全球經濟狀況放緩，可能會對我們的投資組合產生不利影響。此外，我們面臨交易對手信用風險，包括與再保險經紀、客户和分拆公司有關的信用風險，這可能會大幅增加，以至於新冠肺炎疫情影響到我們收取應收或可收回再保險保費的能力。
項目4.行政管理、行政管理、行政控制和程序
信息披露控制和程序的評估
在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們評估了截至本報告所述期間結束時，我們披露控制和程序的設計和運作的有效性，這些控制和程序的定義見交易所法案第13a-15(B)和15d-15(B)條。基於這一評估，我們的管理層(包括首席執行官和首席財務官)得出結論，截至2021年3月31日，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，即根據交易所法案提交或提交的公司報告中要求披露的信息是(I)在SEC規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，(Ii)積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生變化，這些變化是根據交易法規則13a-15或15d-15要求進行的評估而確定的，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。
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第二部分：報告、報告、報告和其他信息。
項目1.調查程序和法律程序
我們之前在Form 10-K中披露的截至2020年12月31日的年度的法律程序沒有實質性變化。
項目1A.風險因素：風險因素。
我們之前在截至2020年12月31日的10-K表格中披露的風險因素沒有實質性變化。
第二項股權證券的未登記銷售和收益使用
我們的股票回購計劃可能會根據市場狀況和其他因素，通過公開市場購買和私下協商的交易不時實施。2021年2月5日，我們的董事會批准了我們授權的股票回購計劃的續簽，總金額高達5.0億美元。除非我們的董事會提前終止，否則該計劃將在我們回購全部授權股份後到期。下表詳細介紹了2021年第一季度根據該計劃進行的回購，還包括購買的其他股票，這些股票代表員工在歸屬限制性股票時交出的預扣税款義務的普通股。
購買的股份總數購買了其他普通股股票是根據公開宣佈的回購計劃購買的根據回購計劃，美元最高額度仍可用
  
股票
購得		平均值
單價
分享		股票
購得		平均值
單價
分享		股票
購得		平均值
單價
分享
      (單位：千)
可回購的期初美元金額(反映2021年2月5日續訂)$500,000 
2021年1月1日-31日— $— — $— — $— — 
2021年2月1日至28日1,111,545 $159.46 35,201 $159.23 1,076,344 $159.47 (171,645)
2021年3月1日至31日26,010 $162.61 26,010 $162.61 — $— — 
總計1,137,555 $159.53 61,211 $160.67 1,076,344 $159.47 $328,355 
在截至2021年3月31日的三個月裏，根據我們公開宣佈的股票回購計劃，我們在公開市場交易中回購了110萬股普通股，總成本為1.716億美元，平均價格為每股159.47美元。截至2021年3月31日，根據股票回購計劃，仍有3.284億美元可供回購。自2021年3月31日至2021年4月23日，我們在公開市場交易中回購了33萬股普通股，總成本為5,530萬美元，平均價格為每股普通股167.62美元。未來，我們可能會根據當前授權的股份回購計劃授權額外的回購活動，增加股份回購計劃下的授權金額，或採用額外的交易計劃。除其他事項外，我們回購普通股的決定將取決於普通股的市場價格和我們的資本金要求。
第三項：高級證券違約。
沒有。
第(4)項：煤礦安全信息披露。
不適用。
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第5項：報告、報告、報告和其他信息
沒有。
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項目6.所有展品
31.1
根據修訂後的1934年證券交易法第13a-14(A)條或第15d-14(A)條，對RenaissaeRe Holdings Ltd.首席執行官凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)進行認證。
31.2
根據修訂後的1934年證券交易法第13a-14(A)條或第15d-14(A)條，對RenaissaeRe控股有限公司首席財務官Robert Qutub進行認證。
32.1
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的“美國法典”第18編第1350條，對RenaissaeRe Holdings Ltd.首席執行官凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)進行認證。
32.2
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的“美國法典”第18編第1350節，對RenaissaeRe控股有限公司首席財務官Robert Qutub進行認證。
101.INS
XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH
內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB
內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.DEF
內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
101.PRE
內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104
封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中，幷包含在附件101中)。








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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
RenaissavieRe控股有限公司 

日期：2021年4月29日。/s/Robert Qutub
羅伯特·庫圖布
執行副總裁兼首席財務官
(首席財務官和正式授權人員)




日期：2021年4月29日。/s/詹姆斯·C·弗雷澤(James C.Fraser)
詹姆斯·C·弗雷澤
高級副總裁兼首席會計官
(首席會計官)


                        

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