依據第424(B)(1)條提交
註冊號碼333-251817
28,750,000股
Nuveen Core Plus Impact Fund
普通股
每股20美元
基金。Nuveen Core Plus Impact Fund是一家新組建的多元化封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是通過高當期收入和資本增值尋求總回報,同時特別考慮某些 影響和環境、社會和治理(ESG?)標準。不能保證基金將實現其投資目標,也不能保證基金的投資戰略將取得成功。
基金策略。本基金尋求通過投資於任何類型的固定收益投資來實現其投資目標, 包括資產支持證券、公司債券、優先證券、住宅和商業抵押貸款支持證券、應税和免税市政債券、優先貸款和貸款參與及轉讓、主權債務工具、超國家機構發行的債務證券以及美國政府證券(由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券)。基金對 任何類型的固定收益投資的投資均受Nuveen專有的公開市場影響框架標準(影響標準)或Nuveen的ESG標準的約束。影響標準旨在確定將產生積極的、可衡量的社會和環境影響以及具有競爭力的財務回報的投資。這些投資提供對發行人和/或四個社會和環境主題的單個項目的直接訪問:保障性住房、社區和 經濟發展、可再生能源和氣候變化以及自然資源。根據影響標準投資的基金部分不需要滿足第三方提供的ESG標準。
(續下一頁)
以前沒有 歷史記錄。由於該基金是新組建的,其受益普通股(普通股)沒有公開交易的歷史。封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值(資產淨值) 。對於那些預計在公開募股完成後相對較短的時間內出售股票的投資者來説,這種因折價而造成的損失風險可能會更大。 基金的普通股已獲準在紐約證券交易所上市。交易或股票代碼為NPCT。
本招股説明書簡明扼要地闡述了潛在投資者在投資前應瞭解的有關基金的信息,並應保留以備將來 參考。投資本基金普通股涉及某些風險,包括與本基金使用槓桿相關的風險。基金對低於投資級證券(高收益債券或垃圾債券)的預期風險敞口 涉及特殊風險,包括髮行人支付利息、股息和償還本金能力的風險增加。你可能會損失部分或全部投資。請參閲本招股説明書第67頁從 開始的風險。其中某些風險在本招股説明書第16頁開始的招股説明書摘要中概述。
美國證券交易委員會(SEC)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券,也沒有 確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
價格至 公眾 |
銷售額 載荷(2) |
供奉 費用(3) |
收益 致基金 |
|||||||||||||
每股 |
$ | 20.00 | 無 | 無 | $ | 20.00 | ||||||||||
總計 |
$ | 575,000,000 | 無 | 無 | $ | 575,000,000 | ||||||||||
假設超額配售選擇權全部行使,合計(1) |
$ | 661,250,000 | 無 | 無 | $ | 661,250,000 |
(注:下一頁)
承銷商預計在2021年4月30日左右向買家交付普通股。
瑞銀投資銀行 |
美國銀行證券 | 富國銀行證券(Wells Fargo Securities) | ||
加拿大皇家銀行資本市場 |
斯蒂費爾 | |||
B.萊利證券 |
Hilltop Securities Inc. | 韋德布什證券 | ||
宙斯盾資本公司(Aegis Capital Corp.) |
亞歷山大資本公司(Alexander Capital L.P.) | 美國證券公司(Amerivet Securities) | ||
班克羅夫特資本 |
布魯克林資本市場 | 戴維森公司(D.A.Davidson&Co.) | ||
資本內 |
Ingalls&Snyder,LLC | GMS集團有限責任公司 | ||
詹尼·蒙哥馬利·斯科特 |
瓊斯交易公司(Jones Trading) | 拉登堡·塔爾曼 | ||
Maxim Group LLC |
國家證券公司 | 新橋證券公司 | ||
諾斯蘭證券 |
潘興有限責任公司 |
Synovus證券 | ||
WinTrust投資公司 |
本招股書日期為2021年4月27日。
(上一頁的註釋)
(1) | 基金已授予承銷商在本招股説明書發佈之日起45天內以公開發行價購買最多4,312,500股額外普通股的選擇權,僅用於超額配售(如果有)。參見承銷。 |
(2) | 本基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors,LLC(而非本基金)已同意從其自有資產中支付:(A)向承銷商支付與此次發行相關的每股0.60美元的額外補償,總金額不超過本次發行中出售的普通股總髮行價的3.00%,並另外 (B)向瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC,BofA Securities,Inc.)(或其附屬公司)富國銀行(Wells Fargo)支付預付結構費(UBS Securities LLC,BofA Securities,Inc.)(或其附屬公司) (B)瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC,BofA Securities,Inc.)(或其附屬公司)富國銀行(Wells Fargo)Aegis Capital、B.Riley Securities,Inc.、Brookline Capital Markets、Arcadia Securities,LLC、D.A.Davidson&Co.、Hilltop Securities Inc.、Incapital LLC、Janney Montgomery Scott LLC、Jones Trading Institution Services LLC、National Securities Corporation、Newbridge Securities Corporation、The GMS Group,LLC、Truist Investment Services,Inc.和韋德布什證券公司各收取一筆預付費用參見 ?承保?由Nuveen Fund Advisors支付的額外補償。 |
(3) | Nuveen Fund Advisors,LLC已同意(I)報銷基金的所有組織費用和(Ii)支付基金的發售費用。本基金沒有義務償還Nuveen Fund Advisors,LLC支付的任何此類組織費用或發售費用。 |
(續上一頁)
Nuveen的ESG標準 通常基於獨立研究供應商提供的數據實施。該基金採用的ESG評估過程有利於在ESG表現方面領先於同行的發行人,同時獲得具有競爭力的財務回報。 通常,環境評估類別包括氣候變化、自然資源使用、廢物管理和環境機會。社會評價類別包括人力資本、產品安全和社會機會。治理 評估類別包括公司治理、商業道德以及政府和公共政策。公司在多大程度上遵守國際規範和原則,以及參與重大ESG爭議(例如,可能與環境、客户、人權和社區、勞工權利和供應鏈以及治理有關),也是需要考慮的因素。該基金的投資組合將得到積極管理,並將尋求提供直接和可衡量的積極社會和環境影響以及ESG領導力。
投資政策。在正常市場條件下,基金將按其淨資產的至少80%,外加任何用於投資目的的借款金額,投資於任何類型的固定收益投資,這些投資受影響標準或Nuveen的ESG標準的約束。本基金最多可將其管理的 資產(見第8頁)的50%投資於低於投資級的投資(此類投資通常稱為高收益投資或垃圾投資,在投資時評級為BB+/BA1或更低,或未評級,但被基金的子顧問判定為質量相當),投資時不超過10%的管理資產投資於評級為CCC/CAA或更低的投資,包括違約投資。低於 的投資級投資被認為在發行人支付利息或股息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,這意味着與可比條款和期限的投資級工具 相比,價格波動性和違約風險更高。本基金可以不受限制地投資於外國發行人的投資,其管理資產的不超過30%投資於位於新興市場國家的外國發行人的投資 。
本基金可能尋求通過投資於Core Plus Impact Fund,Ltd.(子公司)來提供對某些S規則證券的風險敞口。Core Plus Impact Fund,Ltd是該基金的全資子公司,將主要投資於S規則證券。規則S證券是指美國和外國發行人通過非公開發行提供的債務或股權證券,根據修訂後的1933年證券法S規則,可免除 在證券交易委員會的註冊。S規則證券的發行可能在美國境外進行,而S規則證券可能由於法律或合同對轉售的限制而流動性相對較差 。該子公司由基金的子顧問Nuveen Asset Management,LLC提供諮詢,並具有與基金相同的投資目標。附屬公司亦可持有現金及 投資於非S規則證券的其他工具,包括固定收益投資,作為投資或用作附屬公司S規則倉位的保證金或抵押品。
槓桿作用。基金預計將使用槓桿來實現其投資目標。基金可在修訂後的1940年《投資公司法》允許的範圍內使用槓桿。基金最初可以通過多種方法獲得槓桿,包括通過借款、發行受益優先股、發行債務證券、簽訂逆回購協議(實際上是借款),以及投資於投標期權債券信託(也稱為反向浮動利率證券)的剩餘利息證書,這些債券具有槓桿的經濟 效應,因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口已有效地通過信託發行浮動利率證書提供資金。槓桿來源將根據市場狀況而有所不同 。如果目前的市場狀況持續下去,基金預計使用的槓桿總額約相當於基金管理資產的35%。基金可在本次發售完成後12個月內通過發行受益權益為 的優先股使用槓桿,但只有在基金董事會(董事會)認為這最符合普通股股東利益的情況下才能這樣做。為實現 其投資目標,基金有能力根據市場狀況、基金持股構成以及基金終止日期前的剩餘時間,減少或增加槓桿量和槓桿類型。 基金的槓桿率將根據所用槓桿量的變化和基金所持資產價值的變化而不同。此外, 基金可以使用具有 槓桿經濟效應的衍生品。槓桿的使用給普通股股東帶來了特殊的風險。請參閲槓桿、風險、基金水平風險、槓桿風險、投資組合構成和其他信息,包括市政債券、反向浮動利率證券和反向浮動利率證券。不能保證基金將使用槓桿,也不能保證基金對槓桿的使用將 按計劃工作或實現其目標。 債券反向浮動利率證券和反向浮動利率證券風險。不能保證基金將使用槓桿,或基金對槓桿的使用將 按計劃工作或實現其目標。
有限期限。基金的信託聲明規定,基金在基金初始註冊聲明生效12週年後的下一個月的第一個營業日終止,目前預計為2033年5月2日(聲明的終止日期);但是, 董事會可以投票決定將基金的期限延長最多兩個一年(如果延長,終止日期應稱為延長終止
II
日期以及聲明的終止日期和延長的終止日期中較晚的一個稱為終止日期);此外,董事會可以決定 促使基金在終止日期前18個月內的某個日期向所有已發行普通股持有人進行收購要約(合格投標要約)。在合格投標要約發出時, 受託人董事會將確定基金在合格投標要約之後必須保留的最低淨資產,以確保基金的持續生存能力(終止門檻)。如果回購在合格投標要約中適當投標的所有普通股將導致基金的淨資產總額超過終止門檻,基金將根據合格投標要約的條款購買所有正式投標且未被撤回的普通股。 如果合格投標要約完成,董事會可全權酌情規定,基金可在不受時間限制的情況下繼續經營,但須遵守所述條款和條件 如果回購在合格投標要約中適當投標的所有普通股將導致基金的淨資產總額低於終止門檻,則合格投標要約將不會完成,基金 將在不遲於終止日期停止投資操作,報廢或贖回其槓桿工具,(在可能的範圍內)清算其投資組合,並在終止日期或之後, 基金將通過一次或多次分配將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。該基金的投資目標並非旨在向普通股股東返還其原始資產淨值或買入價。見招股説明書 摘要:有限期限;合格投標報價風險;資金水平風險;有限期限和投標報價風險。
基金 分配。該基金將實施有管理的分配政策,以每股普通股固定美分的形式宣佈每月分配。基金的分配將由淨投資 收入和通常代表資本增值潛力的補充金額組成,補充金額將採取已實現資本收益和/或資本返還的形式。基金分配的資本部分返還可能(但不一定)代表未實現的資本收益。資本返還是對基金資本的一部分進行免税分配。當基金回報(包括未實現資本增值)超過分配時,資本回報可能 代表已賺取的投資組合收益,但不作為應税資本收益實現。在基金回報低於分配的時期,資本回報將代表股東原始本金的一部分。當基金的總回報超過分配時,這種差額可能會在其投資期限內(之前或之後)的其他時間段內 被抵消。資本返還降低了股東在基金 股票中的納税成本基礎(但不低於零),這可能導致股東出售股票時產生更多應税收益或應税虧損。包括代表資本增值潛力的此類補充金額的月度分配有時被稱為管理分配。基金的管理分配政策是根據SEC發佈的豁免命令執行的, 這使得基金每年可以比 更頻繁地向股東分配長期資本收益。基金將尋求建立一個大致相當於Nuveen Fund Advisors對基金在較長一段時間內合理預期產生的總回報的預測的分配率, 儘管分配率不會直接取決於基金賺取的收入或實現的資本利得。Nuveen Fund Advisors在做出這樣的預測時,可能會考慮投資組合中 證券類型的長期歷史回報、當前和預期的投資組合構成、當前的市場情緒以及各種其他因素。隨着投資組合和市場狀況的變化,基金由淨投資收益、已實現資本收益和資本回報組成的分配部分將發生變化。基金亦可因應投資組合及市況的改變而改變普通股的分派率及基金的分派政策。股東 不應假設信託分配的來源是淨收入或利潤。
如果基金整體 策略的總回報在較長一段時間內超過分派率,基金可以提高分派率或向股東分配補充金額,或兩者兼而有之。相反,如果基金總體策略的總回報在較長一段時間內低於分銷率,基金將有效地利用其資產來滿足其分配政策規定的付款。基金可進行額外分配,或將代表當年未分配的任何剩餘淨投資收入和淨已實現資本收益的金額 包括在基金對每個日曆年的最終分配中。有關更多信息,請參閲分發。
在決定是否投資之前,你應該閲讀這份招股説明書,其中包含有關該基金的重要信息,並保留它以備將來參考。日期為2021年4月27日的附加信息聲明,在本招股説明書生效日期之前進行了修訂或補充,其中包含有關該基金的其他信息,現已提交給證券交易委員會,並通過引用將其全文併入本招股説明書 。您可以索取免費的附加信息聲明、向股東提交的年度和半年度報告(如果有)以及有關基金的其他信息,並通過 撥打(800)257-8787或寫信至基金,或從基金網站(www.nuveen.com)查詢股東。本 招股説明書中包含的信息或可通過基金網站訪問的信息不屬於本招股説明書的一部分。您還可以從SEC網站(www.sec.gov)獲取附加信息聲明(以及有關基金的其他信息)的副本。
本基金的普通股不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務,也不由任何銀行或其他受保存款機構擔保或背書,也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。
您 應僅依賴本招股説明書中包含的信息或通過引用併入本招股説明書中的信息。基金沒有授權任何人向您提供不同的信息,承銷商也沒有授權任何人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或 不一致的信息,您不應依賴它。基金不會,承銷商也不會在任何不允許要約的司法管轄區對這些證券進行要約。您不應假設 本招股説明書中包含的信息在除本招股説明書正面日期之外的任何日期都是準確的。自該日以來,基金的業務、財務狀況和前景可能發生了變化。
在2021年5月22日(本招股説明書發佈後25天)之前,所有購買、出售或交易普通股的交易商,無論是否參與此次 發售,都可能被要求提交招股説明書。這一交付要求是對交易商在擔任承銷商時以及就其未售出的配售或認購交付招股説明書的義務之外的。
三、
目錄
招股説明書摘要 |
1 | |||
基金開支彙總表 |
34 | |||
基金 |
36 | |||
收益的使用 |
36 | |||
基金的投資 |
36 | |||
投資組合構成和其他信息 |
45 | |||
槓桿 |
64 | |||
風險 |
67 | |||
基金的管理 |
97 | |||
資產淨值 |
100 | |||
分配 |
101 | |||
股息再投資計劃 |
103 | |||
股份及債項的説明 |
104 | |||
信託聲明及附例中的某些條文 |
109 | |||
普通股回購;轉換為開放式基金 |
112 | |||
税務事宜 |
113 | |||
包銷 |
117 | |||
託管人和轉讓代理 |
120 | |||
法律意見和專家 |
120 |
招股説明書摘要
這只是一個總結。在投資本基金之前,您應該查看本招股説明書和附加 信息説明書(SAI)中包含的更詳細的信息,特別是在風險標題下列出的信息。
基金
Nuveen Core Plus Impact Fund是一家新組建的多元化封閉式管理投資公司。
供品
該基金將通過以瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)、美國銀行證券公司(BofA Securities,Inc.)和富國銀行證券有限責任公司(Wells Fargo Securities,LLC)為首的一羣承銷商(承銷商),以每股20.00美元的價格提供28,750,000股受益權益(普通股)的普通股。
在本招股説明書中,我們將普通股持有人稱為普通股股東。Nuveen Fund Advisors,LLC(Nuveen Fund Advisors)(Nuveen Fund Advisors)是該基金的投資顧問,該基金的投資顧問已同意從其自身資產中向承銷商支付:(A)就此次發行向承銷商支付每股0.60美元的補償,總金額不超過本次發行中出售的普通股總髮行價的3.00%,另外(B)向USJ支付預付結構費。Aegis Capital Corp.、B.Riley Securities,Inc.、Brookline Capital Markets、Arcadia Securities,LLC、D.A.Davidson&Co.、Hilltop Securities Inc.、InCapital LLC、Janney Montgomery Scott LLC、Jones Trading Institution Services LLC、National Securities Corporation、Newbridge Securities Corporation、GMS Group,LLCNuveen Fund Advisors將(I)報銷基金的所有組織費用,(Ii)支付基金的 發售費用。本基金沒有義務償還Nuveen Fund Advisors支付的任何此類組織費用或提供費用。
每個投資者的最低要求 是100股(2,000美元)。該基金給予承銷商在本招股説明書發佈之日起45天內增購最多4,312,500股普通股的選擇權,僅用於超額配售(如果有的話)。請參閲 ?承保。
您應諮詢您自己的專業顧問,瞭解與您 決定投資普通股相關的法律、税務、財務或其他事宜。
投資目標
基金的投資目標是通過高當期收入和資本增值尋求總回報,同時特別考慮某些影響和環境、社會和治理(ESG?)標準。不能 保證基金將實現其投資目標或基金的投資戰略是否成功。見基金的投資和風險。
基金策略
該基金的投資組合將受到積極管理 ,並將尋求提供直接和可衡量的積極社會和環境影響以及ESG領導力。在選擇固定收益投資時,基金的次級顧問Nuveen Asset Management,LLC(Nuveen Asset Management)進行自己的信用分析,特別關注經濟趨勢和其他市場事件。根據Nuveen專有的公開市場影響框架標準(影響標準)和Nuveen的ESG標準(如下所述),將選擇個別證券來構建與基金通過高當期收入和資本增值實現總回報的投資目標相一致的投資組合。
1
此外,基金對任何類型的固定收益投資的投資均受影響 標準或Nuveen的ESG標準的影響。
影響標準
根據影響標準投資的固定收益投資提供對發行人和/或具有社會效益或 環境效益的個別項目的直接敞口。根據影響標準投資的基金部分不需要滿足第三方提供的ESG標準。
影響標準旨在確定將產生積極的、可衡量的社會和環境影響以及具有競爭力的 財務回報的投資。這些投資旨在提供進入以下四個社會和環境主題的途徑:
(1) | 經濟適用房:支持中低收入住房貸款融資的投資,以交通為導向的開發(即商業、住宅、寫字樓 和以中轉站為中心或附近的娛樂設施的混合體)、步行社區或混合用途開發項目。 |
(2) | 社區經濟發展(&E):支持金融服務、醫院/醫療服務、教育服務、社區中心、 重建活動、城市振興、人道主義、災難和國際援助服務的投資,所有這些都包括服務不足和/或經濟困難的社區。 |
(3) | 可再生能源氣候變化(&C):為新的或擴大現有的可再生能源項目(包括水力發電、太陽能和 風能)、智能電網和其他旨在提高發電和輸電系統效率的項目提供資金的投資,以及尋求減少温室氣體排放的其他能效項目。 |
(4) | 自然資源:支持土地保護、可持續林業和農業、污染或污染場地的補救和再開發、可持續廢物管理項目、水利基礎設施(包括改善清潔飲用水供應和/或下水道系統)以及可持續建築項目的投資。 |
ESG標準和評估流程
Nuveen的ESG標準通常基於包括MSCI Inc.在內的獨立研究供應商提供的數據實施。該基金依賴此類供應商提供的ESG評級、爭議得分和有爭議的業務指標,並將內部專有的 閾值應用於這些數據點,以創建符合條件的組合投資池。基金有權隨時更換此類供應商,並更改提供ESG數據的供應商數量。此外,基金還將Nuveen的 內部專有ESG評級作為證券選擇的附加因素。在某些特定類型的投資或某些發行人無法獲得獨立ESG標準的有限情況下,如果這些投資符合特定的ESG內部標準,則這些投資仍有資格 獲得基金的投資。除基金根據上述影響標準投資的發行人外,基本上所有發行人都必須達到或超過最低ESG 業績標準,才有資格獲得基金投資。
企業 發行人評估流程偏愛ESG業績領先於同行的公司。通常,環境評估類別包括氣候變化、自然資源利用、廢物管理和環境機會。 社會評估類別包括人力資本、產品安全和社會機會。治理評估類別包括公司治理、商業道德以及政府和公共政策。公司在多大程度上遵守國際規範和原則以及參與重大ESG爭議(例如,可能涉及環境、客户、人權和社區、勞工權利和供應鏈以及治理)也是需要考慮的因素。
2
針對公司發行人的ESG評估流程是在特定行業的基礎上進行的, 涉及確定關鍵績效指標,與更廣泛的潛在評估類別相比,這些指標或多或少獲得了相對權重。當ESG問題存在時,評估流程會仔細考慮 公司如何應對其部門或行業背景下以及相對於同行所面臨的風險和機遇。該基金一般不會投資於主要從事某些商業活動的公司,包括但不限於酒類、煙草、軍事武器、槍械、核電、動力煤以及賭博產品和服務的生產。
關於政府發行人的ESG評估 流程有利於在ESG表現方面領先於所有同行的發行人,同時獲得具有競爭力的財務回報。通常,環境評估類別包括髮行人保護、利用和補充其自然資源以及管理環境脆弱性和外部性的能力。社會評估類別包括髮行人發展健康、多產和穩定的勞動力和知識資本的能力 以及創造支持性經濟環境的能力。治理評估類別包括髮行人支持長期穩定和運行良好的金融、司法和政治體系的機構能力,以及應對環境和社會風險的能力 。政府ESG評估過程在全球範圍內進行,反映了發行人對ESG風險因素的暴露和管理可能如何影響其經濟的長期可持續性。
其他考慮事項和投資
雖然該基金將 投資於符合Impact標準或Nuveen的ESG標準的發行人,但並不需要投資於每個符合這些標準的發行人。此外,如果發行人滿足某些ESG標準,但不滿足所有ESG評估類別 ,則可能不會自動將其排除為合格投資。影響標準、ESG標準以及由此產生的符合條件的投資範圍可在未經基金股東批准的情況下更改。
Nuveen Asset Management力求確保基金的投資與其影響標準和/或ESG標準保持一致 ,但不能保證基金的每項投資都是如此。Nuveen Asset Management與其職責一致,有權隨時更換ESG供應商 並增加供應商數量,以提供所有符合條件的公司。根據影響標準或ESG標準進行投資本質上是定性和主觀的,不能保證Nuveen使用的影響標準、基金ESG供應商使用的ESG標準或Nuveen Asset Management做出的任何判斷將反映任何特定投資者的信仰或價值觀。
該基金的投資將包括投資級和投資級以下的投資。低於投資級的投資(此類投資通常稱為高收益或垃圾投資)通常提供高收入,以補償投資者較高的違約風險,即無法支付所需的利息或本金。
基金還可以投資於某些資產支持證券、抵押貸款支持證券和其他代表資產利息的證券,如抵押貸款池、汽車貸款或信用卡應收賬款。這些證券通常是由專門為持有資產和發行由這些資產支持的債務義務而設立的法人實體發行的。資產支持證券或抵押貸款支持證券 通常由銀行或其他機構或某些政府支持的企業(如聯邦全國抵押貸款協會或聯邦住房貸款抵押公司)創建或贊助。基金不會 考慮其投資的資產擔保證券的發起人是否符合影響標準或ESG標準。這是因為資產支持證券代表的是貸款池中的利益,而不是保薦人正在進行的業務 企業的利益。它是
3
因此,基金可以投資於基金不能直接投資的銀行或其他金融機構擔保的資產支持證券或抵押貸款支持證券。 但是,資產支持證券或抵押貸款支持證券的基礎投資通常會達到或超過影響標準或Nuveen的ESG標準。
影響標準或Nuveen的ESG標準將適用於基金通過衍生品和其他具有類似於基金固定收益投資 經濟特徵的工具進行的投資敞口。然而,影響標準和Nuveen的ESG標準都不適用於基金對用於對衝目的的衍生品的投資。
該基金不受限制地投資於 美國政府或其機構或機構發行或擔保的任何投資。基金認為對這些投資的投資符合其投資和社會目標。
不能保證基金的戰略一定會成功。
公文包內容
本基金一般投資於 任何類型的固定收益投資組合,包括資產支持證券、公司債券、優先證券、住宅和商業抵押貸款支持證券、應税和免税市政債券、優先貸款和貸款參與以及 轉讓、主權債務工具、超國家機構發行的債務證券和美國政府證券(由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券)。
固定收益投資
公司債券。公司債券是公司發行的全額 應税債務。這些證券為資本改善、擴張、債務再融資或收購提供資金,這些資金需要比通常從單一貸款人獲得的資本更多。公司債券的投資者 借錢給發行公司,以換取在規定的到期日支付利息和償還本金。公司債券的利率是根據發行時的現行利率、 發行人的信用評級、期限長度和其他證券條款(如贖回功能)設定的。
公司債券有許多品種,可能在計算利息的方式、支付金額和頻率、抵押品類型(如果有)以及是否存在特殊功能(例如,轉換權)。本基金對公司債券的投資可能包括但不限於優先、初級、有擔保和無擔保債券、票據和其他債務證券,可以是固定利率、浮動利率或浮動利率等。公司債券持有人作為債權人,對發行人的收入和資產以及應付給他們的本金和利息擁有優先於普通股和 優先股股東的法定債權,並可能優先於其他債權人,但通常從屬於發行人資本結構中的任何現有貸款人。 公司債券持有人作為債權人,對發行人和 優先股東的本金和利息享有優先法定請求權,並可能優先於其他債權人,但通常從屬於發行人資本結構中的任何現有貸款人。
主權和超國家證券。主權證券由外國主權政府或其機構、當局、政治分支或機構以及超國家機構發行或擔保。超國家機構是一個多國聯盟或聯盟,其中成員國將有限數量的 事項的權力和主權讓給該集團,該集團的決定對其成員具有約束力。準主權證券通常由公司或機構發行,這些公司或機構可能得到地方政府的財政支持或支持,或者政府擁有發行人有投票權的股份 多數。
4
外國主權發行人,特別是新興市場國家的外國主權發行人,其及時和最終償還債務的能力將受到主權發行人的國際收支平衡狀況的強烈影響,包括出口表現、獲得國際信貸和投資的機會、利率波動以及 其外匯儲備的規模。如果一個國家的出口集中在少數幾種商品上,或其經濟依賴某些戰略進口,則可能容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。對於 一個國家收到美元以外貨幣付款的程度,其以美元支付債務的能力可能會受到不利影響。如果主權發行人不能從對外貿易中獲得足夠的收益來償還外債,它可能需要依賴外國政府、商業銀行和跨國組織的持續貸款和援助。可能不會有類似於美國的破產程序,通過這些程序可以收取拖欠的利息 。
市政債券。基金可以投資於 應税和免税市政證券,包括市政債券,以及由美國各州、城市和地方當局以及某些財產和領地(如波多黎各和關島)發行的票據和其他證券,以 為道路、學校和供水系統等公共目的項目提供融資或再融資。也可以發行市政債券,為私人所有的設施或被視為服務於公共目的的項目提供融資和再融資。市政債券可以 長期發行,以提供長期融資。此類債務的償還通常可以通過質押發行人的完全誠信和信用税權、有限或特別税或任何其他收入來源(包括 項目收入)來保證。還可以發行市政債券,以短期、臨時的方式為項目融資,預計將用長期債務的收益償還。
資產支持證券(ABS)。ABS是指主要由離散的應收賬款或 其他金融資產(無論是固定的還是循環的)現金流提供服務的證券,根據其條款,這些資產在有限的時間內轉換為現金。資產證券化是一種融資技術,在許多情況下,金融資產本身流動性較差,它被彙集在一起 並轉換為可能在資本市場上提供和出售的工具。在基本證券化結構中,實體(通常是金融機構)直接或通過附屬公司發起或以其他方式獲得金融資產池。然後,它再次直接或通過附屬公司將金融資產出售給專門創建的投資工具,該投資工具發行由這些金融資產支持或支持的證券,這些證券是 ABS。ABS的支付主要取決於標的池中的資產產生的現金流以及旨在確保及時付款的其他權利,例如流動性安排、擔保或通常稱為信用增強的其他功能 。
美國政府的義務。由美國政府機構和工具發行或擔保的證券包括 由以下機構支持的義務:(A)美國財政部(例如:(B)發行人或擔保人從美國財政部借款的權限有限(br});(B)政府全國抵押貸款協會(National Mortgage Association)的直接直通憑證);(B)發行人或擔保人從美國財政部借款的權限有限(例如:聯邦住房貸款銀行的義務);或(C)僅發行人或擔保人的信貸(例如:聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)的義務)。如果債務不是由美國財政部的完全信用和信用擔保的,則發行或擔保該債務的機構對最終償還負有主要責任。
抵押貸款支持證券,包括商業抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券(MBS)是 傳遞證券的一種類型,這是一種代表集合債務的證券,重新打包為利息,通過中介將收入傳遞給投資者。在抵押支持證券的情況下,所有權利息位於抵押貸款池中 。商業抵押貸款支持證券(CMBS)由商業地產抵押貸款池支持。
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優先證券。傳統優先證券通常是發行人的股權證券,在支付股息方面優先於發行人的普通股(即,發行人不能支付普通股的股息,除非優先股的股息是當期的),以及關於破產或其他清算所得的支付,但在這兩種支付類型上,發行人的優先債務和次級債務從屬於發行人的優先債務和次級債務。此外,在破產或其他清算中,傳統優先證券通常 從屬於發行人的交易債權人和其他一般義務。傳統的優先證券可以是永久的,也可以是有期限的,通常有固定的清算(或面值)價值。
術語優先證券還包括某些混合證券和其他類型的優先證券,它們不具有上述傳統特徵 。混合證券的優先證券通常與傳統優先證券的投資行為相似,被市場投資者視為優先證券市場的一部分。此類混合證券具有債務和傳統優先證券的不同特徵組合,因此它們可能構成發行人資本結構中的優先債、次級債或優先股。因此,它們可能不從屬於 公司的債務證券(傳統優先證券)。
貸款。基金可以投資於貸款,包括優先擔保 貸款、無擔保和/或次級貸款、貸款參與、無資金支持的合同和轉讓。這些貸款通常由公司發放或發放給公司,主要用於為收購融資、為現有債務再融資、支持有機增長或支付股息,通常由大銀行發起,然後銀團發放給機構投資者和其他銀行。貸款通常以浮動利率計息,儘管一些貸款支付固定利率。浮動利率 貸款的利率會定期重置,通常為每月或季度。浮動利率貸款的利率通常基於高於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)、美國銀行的最優惠利率 或基本利率、隔夜聯邦基金利率或其他利率的百分比。由於無擔保和/或次級貸款在借款人資本結構中的位置較低,因此與同一借款人的優先銀行貸款相比,無擔保和/或次級貸款的總體風險程度更高。貸款參與是由一組貸款人共享的貸款。無資金承諾是貸款人(如基金)在未來貸款的合同義務或未來將通過合同提供資金的義務。 轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排,轉讓購買者獲得的權利和義務可能與轉讓貸款人的權利和義務不同,而且比 轉讓貸款人持有的權利和義務更有限。
貸款可能有限制性的契約,限制借款人進一步限制其資產的能力。貸款協議中包括的契約類型通常根據市場狀況、借款人的信譽、擔保貸款的抵押品的性質以及其他因素而有所不同。此類限制性契約通常允許及早幹預和主動 緩解信用風險,方法是為貸款人提供以下能力:(1)幹預並防止或限制可能危及借款人償還貸款能力的行動和/或(2)獲得借款人的讓步,以換取放棄或修改特定契約。限制性契約較少或較弱的貸款可能會限制基金進行幹預或從借款人那裏獲得額外優惠的能力。
其他投資
該基金的投資組合可能包含限制性和非流動性投資(即包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、根據修訂的1933年證券法(1933年 法案)根據第144A規則只能轉售的被視為非流動性的投資,以及某些回購協議,這些投資包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、根據修訂的1933年證券法(1933年 法案)只能根據第144A規則轉售的投資以及某些回購協議。限制性投資只能在私下協商的交易中出售,或在註冊聲明根據1933年法案生效的公開發行中出售。
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本基金還可以直接投資於在美國可自由交易的S規則證券。S規則證券是美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S規則,無需在美國證券交易委員會(SEC)註冊。 S規則證券的發行可能在美國境外進行,由於法律或合同對轉售的限制,S規則證券的流動性可能相對較低。
本基金可投資於其他開放式或封閉式投資公司的證券,包括主要投資於本基金可能直接投資的投資類型的交易所交易基金(ETF)。
本基金可以不受限制地投資於信用違約互換,並且可以 以買方或賣方的身份進入信用違約互換。基金可能投資的信用違約互換包括信用違約互換指數(CDX?)和標的參考工具是單一參考發行人的債務義務 的信用違約互換指數(單一名稱CDS?)。CDX是具有相似特徵的信用違約互換(CDX)投資組合,例如高收益債券的信用違約互換(CDX)。與其他信用違約掉期或CDX交易相比,某些CDX工具必須進行強制性的中央清算和交易所交易,這可能會降低交易對手信用風險並增加流動性。與其他類型的信用違約互換(CDS)不同,單一名稱CDS沒有在許多發行人之間實現多樣化 的好處。
除了信用違約互換,該基金還可能投資於某些衍生工具,以實現其 投資目標。此類工具包括金融期貨合約及其期權、遠期合約、掉期(包括利率掉期)、掉期期權和其他固定收益衍生工具。Nuveen 資產管理公司可能會使用衍生工具來嘗試對衝基金投資的部分風險,限制因外幣匯率變化而造成的損失風險,或作為基礎資產頭寸的替代品 。見投資組合構成和其他信息,包括衍生品。
該基金還可以投資於本招股説明書和SAI中描述的其他類型的投資和債務工具。 有關基金可能投資的投資類型的更多信息,請參見投資組合構成和其他信息。
投資政策
在正常 情況下:
| 基金將至少80%的淨資產加上用於投資目的的任何借款金額投資於 受影響標準或Nuveen的ESG標準約束的任何類型的固定收益投資; |
| 基金最多可將其管理資產的50%(定義見下文)投資於低於投資級的投資 (投資時評級為BB+/BA1或更低的投資,或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資); |
| 基金在投資時不得超過其管理資產的10%投資於評級為CCC/CAA或更低的投資(或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資),包括違約投資; |
| 基金可以不受限制地投資於外國發行人的投資,其管理資產的不超過30%投資於位於新興市場國家的外國發行人的投資;以及 |
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| 本基金可以不受限制地投資於限制性和非流動性投資(包括根據1933年法案第144A條(第144A條證券)只能 轉售的投資)。 |
上述政策僅在任何新投資時適用 。本基金將至少80%的淨資產投資於任何類型的固定收益投資(受影響標準或Nuveen的ESG標準約束)的政策,加上任何用於投資目的的借款金額,在沒有提前60天書面通知股東的情況下,不得改變。
?管理資產?是指基金的總資產 減去其應計負債的總和(為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債除外)。為此目的,總資產應包括可歸因於基金使用槓桿的資產 (無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金的財務報表中),衍生品將按其市值估值。
基金資產中投資於低於投資級投資的部分(此類投資通常稱為高收益投資或垃圾投資)可能會隨着時間的推移而變化。低於投資級的投資被視為在發行人支付利息或股息以及償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,這意味着 比可比條款和期限的投資級工具更高的價格波動性和違約風險。這些投資通常比投資級投資提供更高的收益,以補償投資者較高的違約風險 ,即發行人未能支付投資所需的利息、股息或本金。就本招股説明書中的投資限制而言,投資評級是使用穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investor Services,Inc.)、標準普爾評級服務公司(Standard&Poor’s Ratings Services)、標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)和惠譽評級(Fitch Ratings)的中等評級來確定的,惠譽評級是惠譽集團(Fitch Group)旗下的惠譽評級(Fitch Ratings),惠譽評級是惠譽集團(Fitch Group)旗下的惠譽評級(Fitch Ratings)。如果這些NRSRO中只有兩個提供評級, 將使用較低的評級來確定評級。如果這些NRSRO中只有一個提供評級,則使用該評級。如果一項投資沒有得到任何NRSRO的評級,則使用Nuveen Asset Management確定的評級。投資評級 限制僅在投資時適用,除非在收購投資後立即發生或存在過剩或不足,否則不會被視為違反。
Nuveen Asset Management可能會認定,尋求解決問題的安排符合股東的最佳利益(完)即,基金與發行人或另一方就違約或涉及破產或資不抵債程序的證券達成的私下協商的相互協議,可能涉及向發行人或另一方發放貸款,或從發行人或另一方購買股權或其他 權益,或涉及額外資金投資的其他相關或類似步驟。
就新興市場債務投資的 限制而言,基金將根據發行人的原籍國對發行人進行分類,通常由獨立的、公認的金融數據提供商確定。發行人的原籍國基於多個標準,例如發行人的註冊國或發行人開展主要業務的國家/地區、其投資交易的主要交易所、發行人的主要收入來源以及發行人的報告貨幣。新興市場這一術語指的是國際金融界主要組織(如國際金融公司)或金融行業分析師(如編制MSCI新興市場指數的MSCI,Inc.和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通公司)或其他具有類似新興特徵的國家或市場通常認為是新興或發展中的任何國家或市場。新興市場可以包括世界上除美國以外的所有國家,
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加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和大多數西歐國家。儘管如此,固定收益投資組合管理團隊通常將以色列視為新興市場 。
本基金可能尋求通過投資於本基金的全資子公司Core Plus Impact Fund, Ltd.(子公司)來提供對不可在美國自由交易的S法規證券的敞口,該基金將主要投資於S法規證券。子公司由Nuveen Asset Management提供諮詢,Nuveen Asset Management遵守經修訂的1940年投資公司法(1940 Act)第15節的規定,該條款涉及根據1940年法案第2(A)(20)節作為基金投資顧問的投資諮詢合同。子公司的投資目標與 基金相同。子公司也可以持有現金並投資於非S法規證券的其他工具,包括固定收益投資,作為投資或作為子公司S法規 頭寸的保證金或抵押品。基金和子公司均遵守1940年法案有關資本結構的規定。此外,該子公司還遵守1940年法案第17條有關關聯交易和證券投資託管的規定。基金的託管人也是附屬公司的託管人。
參見基金 投資和投資目標和投資政策。
在臨時防禦期、本次發行普通股的淨收益首次投資的期間(投資結算期)、結算期(大約六個月的 期間,基金隨着基金的終止臨近而過渡其投資組合)或基金資產因預期基金終止而被清算的期間,基金可能會偏離其 投資政策和目標。在此期間,基金可以將其管理的資產最多100%投資於短期投資,包括高質量的短期證券,也可以投資於短期、中期或長期美國國債 證券。在投資期內,基金亦可購買主要投資於基金可直接投資的投資類別的交易所買賣基金髮行的證券。對 ETF的任何此類投資將遵守1940年法案、根據該法案頒佈的規則或根據該法案獲得的任何豁免救濟施加的限制。不能保證這樣的技術會成功。因此, 在此期間,基金可能無法實現其投資目標。有關基金投資組合構成的更完整討論,見基金的投資。
有限制的期限;合格的投標報價
基金經修訂的“信託宣言”(“信託宣言”)規定,基金的存續期有限,並將 在基金初始登記表生效日期12週年之後的下一個月的第一個營業日營業結束時終止,目前預計為2033年5月2日(所述終止日期);但基金受託人委員會(受託人委員會)可全權酌情決定,在沒有基金股東採取任何行動的情況下,經當時的受託人董事會多數成員投票表決並通知股東,將基金的期限延長最多兩個一年(如果基金期限已如此延長,則終止日期應稱為延長的終止日期 ,以所述終止日期和延長的終止日期中較晚的日期為準),將基金的期限延長最多兩年(如果基金的期限已如此延長,則終止日期應稱為延長的終止日期 ,以所述終止日期和延長的終止日期中較晚的日期為準),基金董事會(受託人委員會)可自行決定將基金的期限延長最多兩年(如果基金的期限已如此延長,則終止日期應稱為延長的終止日期 )此外,儘管有上述規定,董事會仍可決定促使基金進行 合格投標要約(定義見下文)。如果符合資格的投標要約完成,董事會可在不經基金股東採取任何行動的情況下,通過當時董事會的多數成員投票, 規定基金可在符合下述條款和條件的情況下不受時間限制地繼續運作。如果未進行合格投標報價,基金將在不晚於終止日期停止
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投資操作、報廢或贖回槓桿工具、清算其投資組合(儘可能),在終止日或之後,基金將以一次或多次分配的方式將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。
符合條件的投標報價
信託聲明規定,合格投標要約(合格投標要約)是基金在終止日期前18個月內向 已發行普通股的所有持有人發出的投標要約。如果收購要約完成,在合格投標要約中適當投標普通股的普通股股東將在合格投標要約到期日收到相當於每股資產淨值 的收購價。在符合條件的投標要約中,基金將提出購買每個普通股股東持有的所有已發行普通股。在合格投標要約發出時, 受託人董事會將確定基金在合格投標要約之後必須保留的最低淨資產,以確保基金的持續生存能力(終止門檻)。終止門檻將基於合格投標報價時的現行 市場條件。
如果回購在合資格投標要約中適當投標的所有普通股將 導致基金的淨資產總額超過終止門檻,則基金將根據合資格投標要約的條款購買所有正式投標且未被撤回的普通股,並在 該合格投標要約完成後,董事會可全權酌情且無需基金股東採取任何行動,規定基金可以不受時間限制地繼續。見風險?基金級別風險限制條款和投標要約風險。在做出這一決定時,董事會將根據當時的市場狀況、普通股東參與合格投標要約的程度以及董事會與Nuveen基金顧問協商後認為相關的所有其他因素,對基金的持續運營採取其認為最符合基金利益的行動。 董事會考慮到Nuveen Fund Advisors可能有{
如果適當投標的普通股數量將導致基金的淨資產總額低於終止門檻(如果合格投標要約已完成),則合格投標要約將被終止,不會根據合格投標要約 回購普通股,基金將開始(或繼續)清算其投資組合,並在終止日繼續終止。(br}如果符合條件的投標要約已完成,基金的淨資產總額將低於終止門檻,則合格投標要約將被終止,根據合格投標要約,將不會回購普通股,基金將開始(或繼續)清算其投資組合,並於終止日終止。
根據《信託宣言》、1940年法案、經修訂的1934年證券交易法(1934年法案)及其適用的收購要約規則(包括1934年法案下的第13E-4條和第14E條),將提出任何符合條件的投標要約,並通知普通股股東。
終止、清算
除非基金的存在不受時間限制(如上文合格投標要約中所述),否則基金將在終止日期之前停止投資業務、報廢或贖回槓桿工具、清算其投資組合 (在可能的範圍內),並且在終止日期或之後,基金將以一次或多次分配的方式將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。在決定是否延長基金的期限時, 董事會可能會考慮一系列因素,包括但不限於基金是否無法在與終止日期一致的時間框架內以優惠價格出售其資產
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由於缺乏市場流動性或其他不利的市場狀況,或者市場狀況是否合理,有理由相信,如果延長期限,基金剩餘的 資產將升值併產生相對於基金持續運作的成本和支出而言總體上有意義的收入。
Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將尋求管理基金的投資組合,以符合基金在終止日停止運營的義務 。為此,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management打算尋求他們合理預期可以在終止日期或之前以優惠價格出售或以其他方式退出的投資。但是, 不能保證基金流動性較差的投資會有市場或其他退出策略。隨着終止日期的臨近,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management預計將尋求清算基金流動性較差的投資。因此,根據當時的市場狀況、可用的投資機會和其他因素,基金可能會將出售此類投資的收益投資於貨幣市場共同基金、現金、 現金等價物、由美國政府或其工具或機構發行或擔保的證券、高質量短期貨幣市場工具、 短期債務證券、存單、銀行承兑匯票和其他銀行債務、商業票據或其他流動債務證券。因此,隨着終止日期的臨近, 基金每月的現金分配可能會下降,無法保證基金將實現其投資目標或其投資策略是否成功。
根據各種因素,包括基金投資組合在其運營期間的表現,分配給普通股股東的與其終止相關的金額或在合格投標要約完成後支付給參與的普通股股東的金額可能比此類普通股股東最初的 投資少得多,甚至可能大幅減少。基金在終止日期向普通股股東的最終分配以及在合格投標要約完成後支付給參與普通股股東的金額將基於基金當時的資產淨值, 初始投資者和任何在本次發售完成後購買普通股的投資者獲得的收益可能會低於其原始投資,甚至可能顯著低於其原始投資。
由於基金的資產將在其終止時被清算,或用於支付在合格投標要約中投標的普通股, 基金可能被要求在其他情況下不出售投資組合投資,包括在市場狀況不佳的情況下,這可能會導致基金虧損。基金將在終止日分配在此之前清算其資產所籌得的所有 現金。然而,鑑於基金某些投資的性質,基金可能在終止日之前無法清算其某些投資。在這種情況下,基金 可以在從這些投資的最終清算中收到的任何現金終止日期之後進行一次或多次額外分配。這可能會延遲分配付款,可能會延遲一段較長的時間,而且不能 保證終止日的現金分配和後續分配(如果有的話)的總價值與基金在終止日的資產淨值相等,這取決於終止後資產清算的最終結果 。如果由於缺乏市場流動性或其他不利的市場狀況,董事會認為它符合基金的最佳利益,基金可以將終止日仍未出售的任何組合投資轉移到清算信託,並將該清算信託的權益分配給普通股股東,作為基金最終分配的一部分。除 法律規定外,清算信託中的權益預計不可轉讓。清算信託將在終止日期後儘快為普通股股東的利益尋求清算該等剩餘投資。然而,, 不能保證清算的時間或從清算中獲得的 價值。見風險?資金水平風險?有限期限和投標報價風險。
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槓桿作用
基金預計將使用槓桿來實現其投資目標。基金可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。基金最初和在整個基金生命週期內可以通過多種方法獲得槓桿,包括: 通過借款、發行受益優先股(優先股)、發行債務證券、簽訂逆回購協議(實際上是借款),以及投資於剩餘利息 投標選擇權債券信託證書,也稱為反向浮動利率證券,具有槓桿的經濟效果,因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口已通過信託發行浮動債券獲得有效融資 此外,基金可能會使用可能具有槓桿經濟效應的衍生品。槓桿的來源將根據市場狀況而有所不同。?請參閲槓桿、風險、投資組合水平風險、反向浮動利率證券風險、投資組合構成和其他信息,以及衍生工具。如果目前的市場狀況持續下去,基金預計使用此類槓桿的總金額約為基金管理資產的35%。基金可以在本次發行完成後12個月內通過發行優先股使用槓桿,但只有在 受託人董事會認為這最符合普通股股東利益的情況下才可以這樣做。
為實現其投資目標,基金有能力根據市場狀況的變化、基金持有量的構成以及基金終止日期前的剩餘時間,減少或增加 槓桿金額和類型。基金的槓桿率將根據所用槓桿量的變化和基金所持資產價值的變化而不斷變化。只要基金用槓桿收益購買的投資收到的淨利率超過當時任何 槓桿的當前費用,槓桿收益的投資將比基金沒有使用槓桿時產生更多的淨收益。如果是這樣的話,超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分配。然而,如果通過槓桿購買的基金組合投資獲得的淨收益率 低於當時未償還槓桿的當前費用,基金可能需要利用其他基金資產來支付未償還槓桿的費用,這 可能會導致普通股資產淨值下降,並減少可分配給普通股股東的淨投資收入。
基金根據管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付 管理費(Nuveen Fund Advisors又向Nuveen Asset Management支付部分管理費)。管理資產包括基金使用大多數類型的槓桿(不包括可歸因於使用期貨、掉期和類似衍生品的槓桿敞口)實現和管理的收益。由於受管資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金對其槓桿收益 的投資的資產,預計基金的受管資產將大於其淨資產。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將負責使用槓桿來實現基金的投資目標 。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將根據他們對此類槓桿使用是否符合基金最佳 利益的評估,來決定是否對基金使用槓桿以及使用槓桿的程度,以及槓桿的條款。然而,在其他條件相同的情況下,使用或增加槓桿的決定將產生增加管理資產的效果,進而影響Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的管理費。 因此,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management在決定是使用還是提高槓杆方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將尋求管理這一潛在衝突,方法是僅在確定這樣的行動符合基金及其普通股東的最佳利益時,才向董事會建議對基金進行槓桿操作(或增加槓桿),並與董事會定期審查 基金的業績以及槓桿使用對業績的影響。
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基金可以在1940年法案允許的情況下為臨時目的借款。
槓桿的使用給普通股股東帶來了額外的風險,包括基金資產淨值、淨收入和分配 相對於市場變化的變異性增加。請參閲槓桿和槓桿風險?基金水平風險和槓桿風險。?不能保證基金將使用槓桿,也不能保證基金對槓桿的使用將按計劃起作用或實現其 目標。
分配
該基金將按固定數量的每股普通股支付月度分配。基金的分配將由淨投資收入和通常代表已實現資本收益和/或資本回報的補充金額組成。基金分配的資本部分返還可能(但不一定)代表未實現的資本收益。資本返還 是基金部分資本的免税分配。當基金回報(包括未實現資本增值)超過分配時,資本回報可能代表 賺取的投資組合收益,但不會作為應税資本收益實現。在基金回報低於分配的時期,資本回報將代表股東原始本金的一部分。當基金的總回報超過分配時,這種差額可能會在其投資期限(之前或之後)的其他時間段內被 抵消。資本返還降低了股東在基金份額中的納税成本基準(但不低於零), 這將導致股東出售其股票時產生更多應納税收益或更少應納税損失。每月分配,包括此類補充金額,代表着資本增值的潛力,有時也被稱為管理分配。基金的管理分配政策是根據SEC發佈的豁免命令執行的,該命令允許基金每年向股東分配長期資本收益的頻率超過一次。 基金將尋求建立一個普通股分配率,該分配率大致相當於Nuveen Fund Advisors對基金普通股在較長一段時間內合理預期產生的總回報的預測 , 雖然分配率不會完全取決於所賺取的收入或實現的資本利得。Nuveen Fund Advisors在做出此類預測時,可能會考慮投資組合中 投資類型的長期歷史回報、當前和預期的投資組合構成、當前的市場情緒以及各種其他因素。只有在支付任何借款利息和所需本金(如果有)以及 向優先股股東支付任何應計股息(如果有)之後,才能進行分配。該基金預計將在本次發行完成後大約30天內宣佈首次普通股分配。
對於任何月度分配,如果淨投資收入和淨已實現資本收益低於分配金額,差額將從基金資產中分配 。為了為這種分配籌集現金,基金預計將出售有價證券投資。此類投資組合出售可能發生在獨立投資判斷可能不會以其他方式指示此類操作的時間 。基金可進行額外分配,或將代表 年度內未分配的任何剩餘淨投資收入和淨已實現資本收益的金額包括在基金對每個日曆年的最終分配中。有關更多信息,請參閲分發。
基金的實際財務表現很可能與逐月以及來自年復一年,而且可能會有更長的時間,在此期間,分銷率 將超過基金的實際總回報。基金的預計或實際分配率並不是對基金在未來任何特定時期的實際總回報的預測。
隨着投資組合和市場狀況的變化,基金分配中由淨投資收入、已實現資本收益和 資本回報組成的部分將發生變化。基金亦可因應以下情況的改變而改變普通股的分派率及基金的分派政策
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投資組合和市場狀況。股東不應假設信託分配的來源是淨收入或利潤。如果基金整體策略的總回報在較長一段時間內超過分派率,基金可以提高分派率或向股東分配補充金額,或兩者兼而有之。相反,如果基金整體策略的總回報率在較長一段時間內低於分銷率,基金將有效地利用其資產來滿足其分銷政策規定的付款。同樣,出於税收目的,基金的此類 分配可能包括向普通股股東返還資本的一部分。基金普通股分配的確切税收特徵要到基金的財政年度結束後才能知道。普通股股東不應將資本分配回報與股息收益率或總回報混為一談。在按月支付分紅的同時,基金將在其網站(www.nuveen.com/cef)上 張貼 ,並以書面形式向普通股持有人提供基金分派的估計來源和税收特徵的通知(即,在分配中, 估計構成普通收入、短期資本利得、長期資本利得和/或免税資本回報的百分比是多少) 年初至今根據聯邦證券法的要求,任何從投資淨收入以外的來源支付分配的基金都必須向 股東披露可歸因於該等其他來源的相應部分。這些估計可能基於對基金預期投資回報和在 年剩餘時間內實現淨收益(如果有的話)的某些假設。根據基金的活動和有價證券投資價值的變化,這些估計可能會,而且很可能會隨着時間的推移而變化。所有分配的來源和税收特徵的最終確定將在每年12月31日之後 做出,並在次年年初以1099-DIV表格向普通股股東報告。
正如下面税務事項中更詳細地解釋的那樣,基金打算通過其管理分配向普通股股東分配每個應納税年度的任何淨資本收益(即淨長期資本收益超過淨短期資本損失),或者保留該年度的全部或部分淨資本收益,併為保留的 收益繳納美國聯邦所得税。每個在基金納税年度結束時登記在冊的普通股股東將在美國聯邦所得税收入中包括他們在任何留存收益中的份額作為長期資本利得(只要基金指定將此類 留存收益納入該普通股股東),將被視為已支付基金為該留存收益支付的按比例分攤的税款,並將有權獲得所得税抵免或退還該部分税款。 基金可以將任何留存資本利得金額視為等值現金分配的替代品。此外,基金在給定日曆年的普通股分配總額可超過基金在該日曆年的淨投資 收入和已實現的長期資本收益淨額,在這種情況下,普通股股東通常會將超出部分視為納税資本返還。資本返還降低了股東的税基(但 不低於零),這將導致股東出售股票時更多的應税收益或更少的應税虧損。這可能會導致股東納税,即使他或她以低於原價的價格出售股票。
基金保留在通知 普通股股東後隨時更改其分銷政策和確定每月分發率的依據的權利,前提是基金董事會認為這樣的改變符合基金及其普通股股東的最佳利益。
自動再投資
分配將根據基金的股息再投資計劃自動 再投資於額外普通股,除非普通股股東選擇接受現金。參見分配、股息再投資計劃和税務事項。
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投資顧問和次級顧問
投資顧問
Nuveen Fund Advisors是基金的 投資顧問,負責監督基金的整體投資策略及其實施。
Nuveen Fund Advisors為眾多投資公司客户提供諮詢和投資管理服務。Nuveen Fund Advisors全面負責基金的管理,監督基金投資組合的管理,管理基金的業務事務,並提供一定的文書、簿記和其他行政服務。紐文基金顧問公司位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號,郵編60606。Nuveen Fund Advisors是Nuveen LLC (Nuveen?)的間接子公司,Nuveen LLC (Nuveen?)是美國教師保險和年金協會(?TIAA?)的投資管理部門。TIAA是一家人壽保險公司,成立於1918年,由卡內基促進教學基金會(Carnegie Foundation For The Advantage Of Teaching)創立,是大學退休股票基金(College Retiering Equities Fund)的夥伴組織。截至2020年12月31日,Nuveen管理着約1.2萬億美元的資產,其中約1565億美元由Nuveen Fund Advisors管理。
副顧問
Nuveen Asset Management是一家註冊投資顧問 ,是基金的子顧問,負責投資基金管理的資產。Nuveen Asset Management是Nuveen Fund Advisors的子公司。
管理費
基金將每年向Nuveen Fund Advisors支付 管理費,每月支付欠款,最高金額相當於基金日均管理資產的1.00%。這一最高費用等於兩個組成部分的總和:基金級別的費用,僅基於基金內的 資產金額;以及複雜級別的費用,基於所有Nuveen基金的所有符合條件的資產的總金額(如基金管理和投資管理和子諮詢 協議以及複雜級別費用的協議中所述)。 基金級別的費用僅基於基金內的資產數量,而複雜級別的費用則基於所有Nuveen基金的所有符合條件的資產的總金額(如基金管理、投資管理和子諮詢 協議中所述)。基金級別的費用最高為基金每日平均管理資產的0.8000%,超過5億美元的資產費用較低。綜合體級別的費用最高為每日平均管理資產的0.2000,基於550億美元的複雜範圍內符合條件的資產,超過該級別的符合條件的資產的費用較低。有關更多信息,請參閲基金的管理符合投資管理和子諮詢 協議。根據截至2020年12月31日符合條件的資產,複雜級別的費用將是管理資產的0.1557,支付給新基金顧問的總費用將是管理資產的0.9557(假設管理資產為5億美元或更少) 。
根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management之間的投資子諮詢協議,Nuveen Fund Advisors將向Nuveen資產管理公司支付相當於基金日均管理資產投資管理費50%的投資組合管理費。Nuveen Asset Management將負責對基金管理的資產進行投資。如果基金使用槓桿,則支付給Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的費用 會更高,因為費用將根據基金管理的資產計算,這可能會激勵Nuveen Fund Advisors和Nuveen資產管理公司尋求使用或增加槓桿。
有關費用和開支(包括普通股的費用)的更多信息,請參見 基金費用摘要和基金管理。
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列表
基金的普通股已獲準在紐約證券交易所(NYSE)上市。請參閲普通股的股份和債務説明。普通股的交易或股票代碼為 NPCT。
託管人和轉讓代理
道富銀行和信託公司將擔任基金的託管人,Computershare Inc.和Computershare Trust Company,N.A.(統稱為ComputerShare?)將擔任基金的轉讓代理。請參閲託管人和 轉移代理。
特殊風險考慮因素
基金的投資涉及特殊的風險考慮,概述如下。風險分為(I)投資組合級別風險、(Ii)基金級別風險和(Iii)其他風險。該基金是一項長期投資,而不是一種交易工具。該基金並不是一個完整的投資計劃。有關基金投資的 特殊風險考慮因素的更完整討論,請參閲風險。
投資組合級別風險
影響標準和ESG標準投資風險。由於影響標準和/或Nuveen的ESG投資標準可能會因非財務原因排除某些發行人的投資 ,因此基金可能會放棄一些不使用這些標準的基金可用的市場機會。這可能會導致基金整體表現遜於市場,或者 其他基金沒有使用影響標準或ESG投資策略,或者使用不同的方法或不同的因素來確定投資的影響和/或ESG投資標準。此外,影響標準或Nuveen的ESG投資標準確定的 公司在解決社會和環境影響以及ESG問題時可能無法按預期運行。一家公司的社會和環境影響和ESG業績或 Nuveen Asset Management對一家公司的社會和環境影響以及ESG業績的評估可能會隨着時間的推移而變化,這可能會導致基金暫時投資於不符合基金 考慮影響標準或ESG投資標準的方法的公司。對於一家公司擁有積極影響標準或ESG投資標準意味着什麼,人們的理解有很大的不同。雖然Nuveen Asset Management 認為其對影響標準和/或ESG投資標準的評估是合理的,但其做出的投資組合決定可能與其他投資者或顧問的觀點不同。在做出投資決策時,Nuveen Asset Management依賴 可能不完整或錯誤的信息和數據,這可能會導致Nuveen Asset Management錯誤地評估公司的影響標準和/或ESG投資標準。第三方數據提供商為給定投資或行業提供的數據可能有所不同 , 或者可以僅考慮公司的許多ESG相關組件中的一個。因此,Nuveen Asset Management用於 評估基金投資的ESG標準的信息可能不完整或不準確,並且可能因提供商和發行商而異,因為ESG不是統一定義的特徵。此外,有關 影響標準或ESG投資標準的數據可用性和報告可能不總是可用或可能變得不可靠。
主動管理風險。本基金由 積極管理,並在很大程度上依賴Nuveen Asset Management對市場、利率或為本基金投資組合做出的特定投資的吸引力、相對價值、流動性或潛在增值的判斷。 如果這些判斷被證明是不正確的,本基金可能會蒙受損失。此外,立法、法規或税收方面的發展可能會對基金的管理產生不利影響,從而影響基金實現其投資目標的能力 。
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債務證券風險。基金可能投資的債務工具的發行人可能會違約 到期支付本金或利息的義務。這種不付款將導致基金收入減少、債務票據價值下降,並可能導致基金資產淨值下降。 不能保證在不支付預定利息或本金的情況下,抵押品的清算將滿足發行人的義務,也不能保證此類抵押品可以隨時清算。 不能保證在不支付預定利息或本金的情況下,抵押品的清算會滿足發行人的義務,也不能保證這種抵押品可以很容易地清算。在 發行人破產的情況下,基金實現擔保證券的任何抵押品的收益的能力可能會受到延遲或限制。如果基金投資組合中某證券的信用評級被下調 ,該證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響。
低於投資級風險。低於 投資級質量的投資在發行人支付利息和償還本金的能力方面被視為具有投機性特徵,可能比條款和期限相當的投資級投資面臨更高的價格波動性和違約風險。 投資級別低於 投資級別的投資被視為具有投機性特徵,可能比條款和期限相當的投資級別投資面臨更高的價格波動和違約風險。較低級別投資的發行人可能槓桿率很高,可能沒有更傳統的融資方法。這些較低級別投資的價格通常對負面發展更為 敏感,例如發行人收入下降或整體經濟低迷。較低評級投資的二級市場的流動性可能不如較高評級投資的二級市場,這是一個 因素,可能對基金處置特定投資的能力產生不利影響。
如果一項低於投資級的投資 違約,或其發行人進入破產程序,可能很難以合理的價格及時出售該投資。
未評級 投資風險。基金可以購買未經任何評級機構評級的投資。Nuveen Asset Management確定的與基金可能購買的評級投資質量相當的未評級投資可能支付比此類評級投資更高的利率 ,並面臨更大的流動性不足或價格變化風險。與評級投資或發行人相比,有關未評級投資或發行人的公開信息通常較少。
Nuveen Asset Management在評估此類投資的信用質量後,可能會在內部對與評級機構類似的類別 中的某些投資進行評級。一些未評級的投資可能沒有活躍的交易市場,或者可能難以估值,這意味着基金可能難以以可接受的價格迅速出售這些投資。就基金投資於未評級投資而言,與基金投資於評級證券相比,基金實現其投資目標的能力將更依賴Nuveen Asset Management的信用分析。
受限和非流動性投資風險。非流動性投資是指 不容易銷售的投資。這些投資可能包括限制性投資,包括第144A條證券,如果沒有根據1933年法案的有效註冊聲明,這些證券不能轉售給公眾,或者,如果它們是未註冊的,則只能通過私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。如果此類投資的交易範圍更廣,基金可能無法以接近於基金可以出售此類投資的價格處置這些投資,因此,由於這種流動性不足,基金可能不得不在必要時出售其他投資或進行借款交易,以籌集現金來履行其義務。有限的流動性還可能影響投資的市場價格,從而對基金的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。近年來,金融市場總體上經歷了二級市場供求極度失衡的時期 ,導致流動性喪失,在此期間,市場價格突然大幅低於傳統的內在價值衡量標準。在此期間,一些投資只能以任意的價格出售,並遭受巨大的 損失。這種市場錯位的時期隨時可能再次發生。
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CMBS和MBS風險。CMBS和MBS,包括債務抵押債券(CDO)和抵押債券 ,與傳統債務證券不同,因為本金是在證券的有效期內償還的,而不是在到期時償還。CMBS和MBS面臨提前還款或贖回風險,即借款人的 付款可能因相關貸款的提前還款利率變化而比預期提前收到的風險。當利率下降時,提前還款速度往往會更快。因此,基金可能會將這些提前支付的款項以較低的利率進行再投資, 從而減少基金的收入。CMBS和MBS也面臨延期風險。利率的意外上升可能會降低提前還款額,延長抵押貸款證券化和抵押貸款證券化的期限,導致抵押貸款證券化和抵押貸款證券化的價格和 基金的股價下跌,並會使抵押貸款證券化和抵押貸款證券化對利率變化更加敏感。按揭證券池持有的按揭的違約率高得出乎意料,將會對按揭證券及按揭證券的價值造成不利影響,並會 導致基金蒙受損失。私人發行的抵押貸款相關證券不受適用於政府或 政府支持實體擔保的抵押貸款相關證券的相同承銷要求。因此,與政府或政府支持的抵押貸款相關證券相比,私人發行的抵押貸款相關證券的抵押品、信用風險或其他承銷特徵可能(而且經常是)較差,並且在利率、期限、規模、用途和借款人特徵等方面存在更大的差異。
ABS風險。除了MBS帶來的風險外,ABS還包含一定的風險。在某些情況下,可能無法收回標的抵押品 來支持這些證券的付款。與MBS相比,ABS可能會為基金提供較低效力的抵押品擔保權益,並更依賴於借款人的支付能力 。如果標的貸款的許多借款人違約,損失可能會超過信用增強水平,並導致ABS交易中的投資者蒙受損失。最後,由於一種稱為提前攤銷或提前支付的獨特特徵,ABS存在結構性風險。大多數ABS的結構都內置了提前支付的觸發器,旨在保護投資者免受損失。這些觸發因素對每筆交易都是唯一的,可能包括 基礎貸款違約的大幅上升、信用增強級別的大幅下降或發起人的破產。一旦提前攤銷開始,所有收到的貸款付款(在支付費用之後)將用於根據 預先確定的付款優先級儘快向投資者付款。因此,原本會分配給次級債券持有人的收益可能會被轉用於償還更高級的債券。
市政證券市場風險。基金投資組合中市政證券的公開信息量一般少於公司股票或債券,因此基金的投資業績可能更依賴於Nuveen Asset Management的分析能力,而不是基金是股票基金或應税債券基金。此外,低於投資級的市政證券市場過去曾經歷過,未來也可能經歷過大幅波動的時期,這可能會對 基金投資組合中市政證券的價值和普通股的市場價格產生負面影響。
被稱為新冠肺炎的新型冠狀病毒於2019年12月爆發,並由此引發的大流行對全球商業活動產生了不利影響,並導致包括市政債券市場在內的某些金融市場出現大幅波動。見其他風險全球 經濟風險。由於新冠肺炎大流行,市政證券市場的風險被放大。這些風險已經並將繼續對當地經濟產生實質性的不利影響,因此對這些地方的政府也是如此。這些風險還可能對市政債券市場的幾個部門產生不利影響,如退休設施、機場、醫院和大學等交通設施。 所有這些都對市政證券市場造成了不利影響,而且這種影響可能會持續很長一段時間。
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外國/新興市場發行者風險。投資外國發行人涉及投資美國發行人不存在的特殊風險,包括:(I)由於披露或會計標準或監管做法不那麼嚴格,有關外國發行人或市場的公開信息較少;(Ii)許多外國市場 較小,流動性較差,波動性更大;(Iii)貨幣匯率波動或對基金投資價值的控制可能產生不利影響;(Iv)外國經濟增長速度可能低於 預期,或者可能經歷低迷或衰退;(Iii)貨幣匯率波動或控制對基金投資價值的潛在不利影響;(Iv)外國經濟增長速度可能低於 預期,或者可能經歷低迷或衰退;(Iii)貨幣匯率波動或控制對基金投資價值的潛在不利影響;(Iv)外國經濟增長速度可能低於預期,或者可能經歷低迷或衰退;(V)經濟、政治、社會或外交事件的影響;(Vi)可能扣押一家公司的資產;(Vii)外國限制外國發行人支付本金和/或利息的能力, 發行人因外匯兑換阻塞或其他原因而支付本金和/或利息的能力;(Viii)預扣和其他外國税收可能會減少基金的回報。如果基金投資於新興市場國家的發行人,這些風險就會更加明顯。 該基金投資於新興市場國家的發行人。
主權政府和超國家債務風險。對主權債務(包括超國家債務)的投資涉及特殊風險。外國政府發行人或者控制債務償還的政府部門可能沒有能力或者不願意在到期時償還本金或者利息。在 違約的情況下,可能會有有限的法律追索權或沒有法律追索權,因為通常情況下,違約的補救措施必須在違約方的法院尋求。政治條件,特別是主權實體履行其債務義務的意願,具有相當重要的意義。外國主權發行人(特別是新興市場國家)及時償還債務的能力也將受到主權發行人收支平衡(包括出口業績、獲得國際信貸安排和投資的機會、利率波動和外匯儲備規模)的強烈影響。一個國家的出口集中在少數幾種商品上,或者其經濟依賴於某些戰略進口,可能容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。如果主權發行人不能從對外貿易中獲得足夠的收入來償還外債,它 可能需要依賴外國政府、商業銀行和跨國組織的持續貸款和援助。償還外債的成本一般也會受到國際利率上升的不利影響,因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的。外國對某些主權債務的投資受到不同程度的限制或控制,包括要求政府批准將收入匯回國內。 , 外國投資者出售的資本或收益。沒有類似於美國的破產程序,可以通過這些程序來收回違約的主權債務。
外幣風險。由於本基金可能投資於以美元以外的貨幣計價或報價的投資,因此外幣匯率的變化可能會影響本基金所持投資的價值以及投資的未實現升值或貶值。某些國家的貨幣可能會波動,因此可能會影響以此類 貨幣計價的投資的價值,這意味着基金的資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降。此外,某些國家,特別是新興市場國家,可能會對貨幣的可轉移性、匯回或可兑換性實施外國 貨幣管制或其他限制。
美國政府證券風險。美國政府證券只有在持有至到期時及時支付利息和支付 本金才能得到擔保。因此,這些證券的當前市值將隨着利率的變化而波動。由美國政府機構和工具發行或擔保的證券有不同程度的信用支持,但通常不受美國政府完全信任和信用的支持。不能保證,如果法律沒有義務,美國政府將向其機構和工具提供財政支持 。
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貸款風險。某些貸款缺乏活躍的交易市場可能會削弱基金在需要出售貸款時實現全部價值的能力,並可能使評估此類貸款變得困難。貸款投資組合交易的結算時間可能短至7天,但通常需要長達兩到三週的時間,在某些情況下則需要更長的時間。由於結算期延長,基金如須出售其他投資或臨時借款以應付現金需要,包括滿足贖回要求,可能會蒙受損失。與無擔保貸款相關的風險 沒有任何特定抵押品的擔保權益,高於由特定抵押品擔保的可比貸款。對於有擔保貸款,擔保基金擁有權益的貸款的任何抵押品 的價值可能會下降,抵押品可能不足以彌補貸款的欠款。為高槓杆公司或企業收購等交易提供融資的貸款利息可能特別容易受到經濟或市場狀況不利變化的影響。貸款可能有限制性的契約,限制借款人進一步限制其資產的能力。然而,在基金等貸款人對貸款投資需求旺盛的時期,借款人可能會限制這些契約,削弱貸款人獲得擔保貸款的抵押品的能力,重新定價與借款人相關的信用風險,並減輕潛在損失。基金在執行其對限制性較少的貸款的權利時,可能會經歷相對較大的已實現或未實現的損失或延遲和費用。此外,貸款可能不被視為證券,因此, 基金可能 無權依賴證券法的反欺詐保護。由於初級貸款在發行人的資本結構中的位置較低,而且可能是無擔保的,因此初級貸款涉及的總體風險程度高於發行人的優先貸款 。IMF對根據LIBOR支付利息的浮動利率貸款的投資,在從LIBOR過渡到計劃於2021年底逐步淘汰的過程中,可能會經歷更大的波動性和/或流動性不足。
優先貸款風險。優先貸款在企業實體的資本結構中擁有最高優先級,通常以特定的 抵押品擔保,並對發行人的資產和/或股票擁有優先於發行人的次級債務持有人和股東持有的資產和/或股票的債權。本基金打算投資的優先貸款的評級通常低於投資級 ,與其他低於投資級的債務工具具有相同的風險。
雖然基金可以投資於由特定 抵押品擔保的優先貸款,但不能保證在發行人違約的情況下,此類抵押品的清算將滿足發行人對基金的義務,也不能保證此類抵押品在這種情況下可以隨時清算。如果優先貸款的條款 不要求發行人在已質押抵押品價值下降的情況下質押額外抵押品,基金將面臨抵押品價值不會始終等於或 超過發行人在優先貸款項下的義務金額的風險。
如果發行人破產,基金實現優先貸款抵押品收益的能力也可能受到 延遲或限制。一些優先貸款面臨這樣的風險,即法院可能根據欺詐性轉易或其他類似法律,將優先貸款從屬於發行人目前或未來的債務,或採取其他對貸款人(包括基金)不利的行動。在某些情況下,這種法院行動可能包括宣佈優先貸款無效。
發行人信用風險。基金可能投資的投資的發行人可能會違約,或者在購買時可能會違約,因為他們有 到期支付、本金或利息的義務。這種不付款將導致基金的收入減少,債務擔保的價值因 不付款而縮水,並可能導致基金的資產淨值減少。關於基金有擔保的投資,不能保證在不支付預定股息、利息或本金的情況下,抵押品的清算將滿足發行人的義務,或者
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這樣的抵押品很容易被清算。如果發行人破產,基金實現投資抵押品收益的能力可能會受到延遲或限制。 任何擔保投資的抵押品。如果基金投資組合中的一項投資的信用評級被下調,這項投資的市場價格和流動性可能會受到不利影響。
信用利差風險。信用利差風險是指信用利差(即,當市場認為債券通常有更大的違約風險時,投資之間的收益率差異(由於其信用質量的差異)可能會增加。不斷擴大的信用利差可能會降低基金投資的市場價值。與投資級投資相比,評級較低和未評級的投資的信用利差通常增加得更多。此外,當信用利差擴大時,對於期限較長的投資,市值的降幅通常會更大。
利率風險。一般來説,當市場利率上升時,固定收益證券價格下跌,反之亦然。 利率風險是指基金投資組合中的債務證券因市場利率上升而貶值的風險。隨着利率的下降,債務證券的發行人可能會提前支付本金,迫使基金再投資於收益率較低的證券,並可能減少基金的收入。隨着利率的提高,本金支付慢於預期可能會延長證券的平均壽命,可能會將 鎖定在低於市場的利率水平,並降低基金的價值。在典型的市場利率環境中,隨着利率的變化,較長期債務證券的價格波動通常大於較短期債務證券的價格波動 。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)最近幾次降低了聯邦基金利率。因此,鑑於美國利率接近歷史低點,與利率上升相關的風險也會增加。
打電話給風險公司。基金可投資於有贖回風險的證券。債務工具可以在規定的到期日或贖回日之前由發行人選擇贖回或贖回。一般來説,發行人如果能夠通過發行利息或股息率較低的新工具進行再融資,就會將其債務工具稱為債務工具。在利率下降期間,發行人可能會將其高收益債券稱為高收益債券,這是該基金面臨的 可能性。然後,基金將被迫以較低的利率或股息率將意外收益進行投資,導致基金的 收入下降。
再投資風險。再投資風險是指當基金 以低於投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或催繳證券的收益時,基金投資組合的收益將下降的風險。收入下降可能會影響普通股的市場價格、資產淨值和/或整體回報。 隨着基金投資組合的平均有效期限縮短,基金將以可能低於基金成立時的市場利率再投資於期限較短的證券。因此,基金的收入和 分配在基金期限內可能會下降。隨着基金接近其終止日期,出現這種風險的可能性可能會增加。
反向浮動利率證券風險。基金可投資於反向浮動利率證券。通常,反向浮動利率證券 代表為持有市政債券而成立的特殊目的信託(有時稱為投標期權債券信託)的實益權益。請參閲投資組合構成和其他信息 債券和反向浮動利率證券。一般來説,反向浮動利率證券的收益會隨着短期利率的增加而減少,當短期利率下降時會增加。反向浮動利率證券 在利率上升的環境下,通常會表現遜於固定利率市政債券市場。對反向浮動利率證券的投資可能會使基金面臨利息支付減少或消除以及本金損失 的風險。此外,反向浮動利率證券的價值增減幅度可能大於投標期權債券和利率持有的標的固定利率市政債券,這有效地利用了基金的 投資。因此,這類證券的市值通常會比固定利率證券的市值波動更大。
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本基金可投資於對本基金有追索權 的特殊目的信託發行的反向浮動利率證券。根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的酌情決定權,基金可與向 特殊目的信託的浮動利率證券持有人提供流動資金的第三方簽訂單獨的短缺和忍耐協議。本基金可訂立該等追索權協議(I)當該特別用途信託的流動資金提供者因該特別用途信託的槓桿水平超過該流動資金提供者在沒有該等協議的情況下願意支持的水平而需要該等協議時;及/或(Ii)在該信託所持有的市政債券價值下跌的情況下,設法防止該流動資金提供者倒閉該特殊目的信託。這樣的協議將要求基金在發行反向浮動債券的信託終止時,向向特殊用途信託的浮動利率證券持有人提供流動性的第三方償還信託中持有的債券的清算價值與應付浮動利率利率持有人的本金之間的差額。在這種情況下,基金可能面臨超過其在反向浮動利率證券上的投資的虧損風險。
基金對有基金追索權的特殊目的信託發行的反向浮動利率證券的投資可能是高槓杆的。 基金反向浮動利率證券的高槓杆結構和程度將根據一系列因素而有所不同,包括信託本身的規模和基礎市政證券的條款。如果標的證券的價值大幅下降,基金可能會因清算特殊目的信託或維持基金預期槓桿率所需的其他抵押品而蒙受超過其投資額的損失(最高可達相當於反向浮動利率證券標的市政證券價值的金額)。 由於清算特殊目的信託或維持基金預期槓桿率所需的其他抵押品,本基金可能遭受超過其投資額的損失(最高可達相當於反向浮動利率證券所對應的市政證券的價值)。
基金對反向浮動利率證券的投資 具有槓桿的經濟效應,這將創造增加普通股淨收益和回報的機會,但如果槓桿成本超過基金購買的反向浮動利率證券的回報,則普通股的長期回報可能會 減少。根據存放在特殊目的信託中的標的證券的流動性,反向浮動利率證券具有不同程度的流動性。由於槓桿的作用,反向浮動利率證券的市場價格比標的證券的波動性更大。可歸因於此類反向浮動利率證券的槓桿可能會在 相對較短的時間內被召回,因此可能不像更傳統的槓桿形式那樣持久。在某些情況下,對於主要依賴反向浮動利率證券來實現所需槓桿率的基金 (如基金),資產淨值波動率和普通股市場價格增加的可能性可能更大。在某些情況下,基金可能被要求以低於優惠價格的價格出售其反向浮動利率證券,或清算其他基金投資組合 持股,包括但不限於以下情況:
| 如果基金需要現金,而特殊目的信託中的證券由於不利的市場狀況而沒有活躍交易;以及 |
| 如果標的證券的價值大幅下降,並且基金沒有提供額外的抵押品 。 |
見風險?投資組合水平風險?逆浮動利率證券風險。
監管S證券風險。S規則證券的流動性可能低於公開交易證券的風險。法規S證券 可能不受適用於公開交易證券的披露和其他投資者保護要求的約束。因此,S規則證券可能涉及高度的業務和財務風險,並可能導致 損失。見風險?基金水平風險?子公司風險。
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債券市場流動性風險。經紀商和交易商持有的債券庫存近年來有所減少,降低了他們在這些證券上做市的能力。做市能力的減少有可能降低基金買賣債券的能力,並增加債券價格波動和交易成本, 特別是在經濟或市場壓力時期。此外,最近聯邦銀行法規的變化可能會導致某些交易商減少他們的債券庫存,這可能會進一步降低基金買賣債券的能力 。因此,基金可能被迫接受較低的價格出售證券,出售其他證券以籌集現金,或放棄投資機會,任何這些都可能對業績產生負面影響。如果基金需要 出售大量債券,這些出售可能會進一步降低債券價格,損害業績。
市政證券市場流動性風險。 近年來,經紀商和交易商持有的市政債券庫存有所減少,削弱了他們在這些證券上做市的能力。做市能力的減少有可能降低基金以有吸引力的價格買賣市政證券的能力,並增加市政證券的價格波動性和交易成本,特別是在經濟或市場壓力時期。與許多其他證券市場相比,市政證券的二級市場,特別是基金可能投資的低於投資級的市政證券,也往往不太發達或流動性較差,這可能會對基金以有吸引力的價格出售其 市政證券的能力產生不利影響。此外,最近的聯邦銀行法規可能會導致某些交易商減少市政證券的庫存,這可能會進一步降低基金買賣市政證券的能力 。因此,基金可能被迫接受較低的價格出售證券,出售其他證券以籌集現金,或放棄投資機會,任何這些都可能對業績產生負面影響。如果基金需要 出售大量市政債券來籌集現金來履行其義務,這些出售可能會進一步降低市政證券價格並損害業績。該基金可將其資產投資於未評級的市政證券。這些債券的市場流動性可能不如同等質量的評級市政債券市場。與評級的市政證券或發行人相比,關於未評級的市政證券或發行人的公開信息通常較少。
違約和不良投資風險。基金可以投資於在購買時處於違約或破產或資不抵債程序的發行人的投資。此外,基金可持有在購買時並未違約或涉及破產或無力償債程序的投資,但日後可能會違約。此外,該基金可以投資於評級為CCC或更低的投資,或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資。這些低評級投資中的一些或許多,雖然沒有違約,但可能是 困境,這意味着發行人在收購時正在經歷財務困難或困境。此類投資將構成未來違約的重大風險,這可能會導致基金蒙受損失,包括 額外費用,如果這些投資的本金或利息出現違約,基金需要尋求追回。在任何與證券投資有關的重組或清算程序中,基金可能會失去其全部投資,或可能被要求接受現金或價值低於其原始投資的投資。違約或不良投資可能會受到轉售限制。
衍生品風險。本基金使用衍生品涉及的風險與直接投資於衍生品相關投資的風險不同,甚至可能大於 。如果基金進行衍生品交易,其損失可能超過投資本金。
與衍生工具交易有關的風險包括(I)該等工具的價值與相關資產之間有不完善的相關性, (Ii)交易對手可能違約,(Iii)衍生工具缺乏流動性,及(Iv)由預期之外的市場波動所造成的高波動性損失,這些損失可能是無限的。此外, 作為中的保護賣家
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作為信用違約互換,該基金有效地增加了其投資組合的槓桿,因為除了其總淨資產的投資敞口外,該基金還受到掉期名義金額的投資敞口 。雖然兩者都非處方藥由於場外交易(OTC)和交易所交易衍生品市場可能缺乏流動性, 場外非標準化衍生品交易的流動性通常低於交易所交易工具。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的,包括擁堵、市場無序、可交割供應的限制、投機者的參與、政府監管和幹預,以及技術和操作或系統故障。此外,對基金可進行衍生工具交易的交易所的每日價格波動限制和投機性頭寸限制,可能會阻止倉位迅速結清,使基金面臨更大的潛在損失。
基金是否成功使用衍生品將取決於Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management是否正確 預測市場環境、流動性、市值、利率和其他適用因素。如果Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management錯誤預測這些因素和其他因素,基金的投資業績將受到不利影響。此外,不能保證衍生品投資技巧(因為它們可能由基金開發和實施)在降低風險或實現基金的投資目標方面取得成功。 使用衍生品來提高回報可能特別具有投機性。
本基金可進行各類衍生工具交易,包括 金融期貨合約、掉期合約(包括利率、總回報及信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權及其他符合基金投資目標及政策的衍生工具 。衍生品的使用是一項高度專業化的活動,涉及不同於普通證券投資交易的投資技術和風險。此外,使用衍生品 不僅需要Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management瞭解參考資產、利率或指數,還需要了解衍生品本身。衍生品市場受制於不斷變化的監管環境。 衍生品市場的監管或其他事態發展,包括SEC最近根據1940年法案通過的新規則18F-4,該規則對基金可以進入的衍生品數量施加限制,可能會對基金成功使用衍生品工具的能力產生不利影響 。參見風險、投資組合水平風險、衍生工具風險、交易對手風險、套期保值風險、SAI。
對衝風險。基金使用衍生工具或其他交易來降低風險涉及成本,並將取決於Nuveen Asset 管理層正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量或其他因素關係變化的能力。不能保證Nuveen Asset Management在這方面的判斷是否正確 。此外,我們不能保證基金會在適當的時候或情況下進行對衝或其他交易。
掉期風險和掉期期權。基金可訂立衍生工具,包括信用違約掉期合約、總回報掉期合約及利率掉期合約。如果Nuveen Fund Advisors和/或Nuveen Asset Management對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測不正確,與不使用這些技術時相比,基金的投資業績將會下降 。作為信用違約掉期中的保護賣方,基金實際上增加了其投資組合的槓桿,因為除了對其總淨資產 的投資敞口外,基金還受到掉期名義金額的投資敞口。
基金一般只能與其特定交易對手平倉掉期、上限、下限、領口或其他兩方合同,一般情況下,只有在該交易對手同意的情況下才能轉讓頭寸。
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因為它們是雙方合同,並且它們的期限可能超過七天,所以掉期協議可能被認為是非流動性的。此外, 基金結清此類雙方合同的價格可能與標的參考資產的價格變動無關。此外,在掉期協議對手方違約或破產的情況下,基金承擔根據掉期協議預期收到的金額 的損失風險。如果交易對手違約,基金將獲得合同補救,但不能保證交易對手能夠 履行其合同義務或基金將成功執行其權利。
基金可以買入(賣出)和買入看跌互換和看漲互換 期權。當IMF購買掉期期權時,如果它決定讓期權到期而不行使,它可能只會損失已經支付的保費金額。當基金簽署掉期期權時,一旦行使期權,基金將根據基礎協議的條款承擔 義務。
金融期貨和期權交易風險。基金可能會使用某些 交易來對衝投資組合面臨的信用風險和利率上升風險,這可能會導致基金的整體表現較差。基金使用某些交易來降低風險涉及 成本,並將受制於Nuveen Asset Management能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量或其他因素之間關係的變化。不能保證Nuveen Asset 管理層在這方面的判斷是否正確。此外,我們不能保證基金會在適當的時候或情況下進行對衝或其他交易。
使用金融期貨和期權來對衝投資組合存在一定的風險。期貨和期權的價格變動與被套期保值證券的價格變動之間可能存在不完全的相關性。套期保值交易可能會產生虧損,這可能會減少在沒有進行套期保值交易的情況下可能實現的投資組合收益 。如果基金從事期貨交易或期貨期權的撰寫,它將被要求維持初始保證金和維持保證金,並可能被要求根據交易所和商品期貨交易委員會(CFTC)的適用規則 支付每日變動保證金。如果基金購買金融期貨合約或看漲期權或買入看跌期權以對衝預期的證券購買 ,如果基金未能完成預期的購買交易,基金可能會在期貨或期權交易中出現虧損或收益,而作為 預期對衝標的的證券的價格波動不會抵消這些虧損或收益。債務證券或指數的看跌期權的成本實際上增加了受其約束的證券的成本,從而降低了這些證券本來可以獲得的收益率。如果基金決定使用期貨 合約或期貨合約上的期權進行套期保值, 基金須為此目的在一個或多個在商品期貨交易委員會註冊的期貨佣金商户開立賬户。期貨佣金商人可以設定基金的初始保證金要求和維持保證金要求高於交易所和商品期貨交易委員會適用規則下適用於基金的保證金要求。不能保證在 基金尋求平倉衍生品或期貨或期貨期權頭寸時會存在流動性市場,在頭寸平倉之前,基金仍有義務滿足保證金要求。請參閲風險、投資組合級別風險、金融期貨風險和期權交易。
税收風險。 本基金的投資價值及其資產淨值可能會受到税率和規則變化的不利影響 。例如,儘管基金預計不會滿足向股東支付免税股息的要求,但由於市政證券的利息收入通常不需要繳納美國 常規聯邦所得税,市政證券相對於其他投資選擇的吸引力受到美國聯邦所得税税率變化或市政證券利息收入免税地位變化的影響。此外,基金並不是
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適合主要尋求免税收入的投資者進行投資,因為如上所述,基金預計不會滿足向 股東支付免税股息的要求。此外,基金的投資組合成交額預計將高於傳統市政債券基金,因此基金預計每次分配將有更大比例為資本利得,投資者將為此類分配的收益 繳税(取決於投資者的情況)。因此,基金目前預計的應税分配水平可能會對普通股股東產生重大影響。應税普通收入(包括任何短期淨資本收益)的分配將作為普通收入向股東徵税(通常不符合作為合格股息收入的優惠税收條件),資本利得股息將作為長期資本利得 徵税。市政證券的利息收入也可能需要繳納州和地方所得税。參見税收事項。
通貨膨脹風險。 通貨膨脹風險是指隨着通貨膨脹使貨幣貶值,未來資產或投資收益的價值將會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇,普通股和分派的實際價值可能會下降。
其他投資 公司存在風險。基金可投資於其他投資公司的證券,包括交易所買賣基金。這類證券可能會被槓桿化。因此,通過投資此類證券,基金可能間接面臨槓桿風險,因此 放大了基金的槓桿風險。利用槓桿是一種投機性的投資技術,存在一定的風險。投資於槓桿的其他投資公司的證券可能會使基金面臨此類證券市值波動較大的 風險,基金的此類證券的長期回報(以及間接地,普通股的長期回報)可能會減少。本基金作為其他投資公司證券的持有者,將按比例承擔其他投資公司的費用,包括諮詢費。這些費用是基金自身業務直接費用之外的費用。因此,投資於投資公司股票的成本 可能超過直接投資於其標的投資的成本。投資於一家投資公司使基金面臨該投資公司投資的所有風險。基於特定指數的ETF可能無法準確複製和保持指數中證券的構成和相對權重。基於特定指數的ETF的價值可能會發生變化,因為其各自 成分資產的價值會隨着市場波動而波動。ETF通常依賴有限的授權參與者來創建和贖回股票,活躍的ETF股票交易市場可能無法發展或維持。ETF和封閉式基金股票的市值 可能與其資產淨值不同。
估值風險。基金投資的投資通常由定價服務進行估值,該服務利用一系列基於市場的投入和假設,包括從進行此類工具市場交易的經紀自營商那裏獲得的現貨市場報價、 現金流和可比工具的交易。不能保證基金能夠以定價服務確定的價格出售有價證券投資,這可能會給基金造成損失。定價服務 通常假設機構循環批量的有序交易為債務證券定價,但一些交易可能發生在規模較小的奇怪批量交易中,通常價格低於機構循環批量交易。不同的 定價服務可能會將不同的假設和投入合併到其估值方法中,從而可能導致相同投資的不同價值。因此,如果基金改變定價服務,或者如果基金的定價服務改變其估值方法,可能會對基金的資產淨值產生重大影響,無論是積極的還是消極的。
資金層面風險
市場折扣率與資產淨值之比。像基金這樣的封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值(資產淨值),這給投資者在出售在首次公開募股(IPO)中購買的股票時帶來了虧損風險。這一特點是一種風險。
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與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險分開和區分。普通股主要面向長期投資者,您不應 將該基金視為短期交易工具。
投資與市場風險。對普通股的投資受到 投資風險的影響,包括您投資的全部本金可能出現的損失。您對普通股的投資代表對本基金擁有的投資的間接投資。即使在計入基金股息和分派的再投資後,您的普通股在任何時間點的價值也可能低於您的原始投資。
利用 風險。槓桿的使用給普通股股東帶來了特殊的風險,包括潛在的利率風險,以及資產淨值和普通股市場價格及其分配的波動性更大的可能性。在下跌的市場中使用槓桿 可能會導致普通股資產淨值的更大跌幅,這可能會導致普通股價格的更大跌幅,而不是基金沒有使用槓桿的情況。
基金將支付(普通股股東將承擔)與基金使用槓桿有關的任何成本和開支,這將導致普通股資產淨值減少 。Nuveen Fund Advisors可根據其對市場狀況、基金持股構成以及基金終止日期前的剩餘時間的評估,增加或降低槓桿率。 此類變化可能會影響基金的分配和普通股在二級市場的價格。不能保證基金將使用槓桿,也不能保證基金使用槓桿會成功。此外,如果基金使用槓桿,則支付給Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的投資諮詢服務費用 將會更高,因為費用將根據基金的管理資產進行計算。這可能會 激勵Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management利用基金槓桿或增加基金的槓桿率。參見槓桿。
逆回購協議風險。逆回購協議涉及出售基金持有的證券,並達成協議,以商定的價格和日期回購證券,從而確定有效利率。基金使用逆回購協議在經濟上構成了基金從證券購買者那裏進行的證券化借款。 基金可以為了創造槓桿投資敞口而簽訂逆回購協議,因此,這些協議的使用基本上涉及與槓桿策略相關的風險,因為這些協議的收益可能會投資於額外的證券。 這些協議的收益可能會投資於額外的證券。 基金使用逆回購協議的目的是為了創造槓桿投資敞口,因此,這些協議的收益可能會投資於額外的證券,因此,基金使用逆回購協議在經濟上構成了證券化借款。逆回購協議在期限上往往是短期的,不能保證買方(貸款人)會承諾在商定的回購日期延長或滾動給定的協議,或者可以按類似的條款確定替代購買者。(=
逆回購協議還涉及 購買者未能按協議歸還證券、申請破產或資不抵債的風險。在此期間,基金可能會受到限制,不能採取正常的投資組合行動,如果 協議的收益低於受協議約束的證券的價值,基金可能會蒙受損失,並可能遭受不利的税收後果。
有限期限和投標提供 風險。該基金計劃自規定的終止日期起終止。該基金的投資目標並非旨在向普通股股東返還其原始資產淨值或購買價。由於基金的資產將在終止時進行清算,或用於支付在合格投標要約中投標的普通股,因此基金可能被要求在其他情況下不會出售投資組合投資,包括在市場狀況不利的情況下,或在特定投資違約或破產時,或在其他可能導致基金虧損的嚴重困境中。
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如果基金進行符合條件的投標要約,並且投標要約完成,預計 支付根據投標要約接受購買的普通股的總購買價的資金將首先從手頭的任何現金中獲得,然後從出售有價證券投資的收益中獲得。此外,基金可能需要 處置與其未償還槓桿率的任何必要降低相關的組合投資,以便在符合條件的投標要約後保持其所需的槓桿率。與終止相關的 組合投資處置相關的風險也將與與合格投標報價相關的組合投資處置相關。在合格投標報價懸而未決期間, 可能在此後的一段時間內,基金將持有高於正常比例的貨幣市場共同基金、現金、現金等價物、由美國政府或其工具或 機構發行或擔保的證券、高質量短期貨幣市場工具、短期債務證券、存單、銀行承兑匯票和其他銀行債務、商業票據或其他流動債務證券,這可能會對基金產生不利影響。如果出售的有價證券投資的税基低於出售收益,基金將確認資本收益,可能需要將其分配給普通股股東。此外, 基金根據符合條件的投標要約購買投標普通股將對投標普通股股東產生税收後果,並可能對非投標普通股股東產生税收後果。 基金根據合格投標要約購買投標普通股股票將對投標普通股股東產生税收後果。 基金可能會對非投標普通股股東產生税收後果。根據符合條件的投標要約購買普通股將產生增加非投標普通股股東在基金中的比例權益的效果。所有符合條件的投標要約後剩餘的普通股 股東將因支付投標普通股導致基金總資產減少而按比例支付更高的費用。基金總資產的這種減少也可能導致基金的投資靈活性降低、多元化程度降低和波動性增加,並可能對基金的投資業績產生不利影響。 基金總資產的減少也可能導致基金的投資靈活性降低、分散程度降低和波動性增加,並可能對基金的投資業績產生不利影響。
該基金不需要進行符合資格的投標要約。如果基金進行合格投標要約,則不能保證投標的普通股數量不會導致基金的淨資產總額低於終止門檻,在這種情況下,合格投標要約將被終止,不會根據合格投標要約回購普通股 ,基金將於終止日終止。在符合條件的投標要約完成後(投標普通股的數量將導致基金的淨資產總額超過終止門檻), 董事會可以規定,基金可以在董事會多數成員的贊成票和股東投票的情況下,不受時間限制地繼續運作。 董事會多數成員的贊成票將導致基金的淨資產總額超過終止門檻。 董事會可以規定,在董事會多數成員的贊成票和股東投票的情況下,基金可以不受時間限制地繼續運作。Nuveen Fund Advisors在 建議董事會繼續存在該基金時可能存在利益衝突,不受時間限制。基金不需要在符合條件的投標報價之後進行額外的投標報價,並在沒有時間限制的情況下轉換為繼續存在 。因此,剩下的普通股股東可能沒有另一個參與要約收購的機會。封閉式管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值 ,因此,剩餘的普通股股東可能只能以低於資產淨值的價格出售普通股。?見風險?基金水平風險?資產淨值的市場折價。?
基金終止後向普通股股東的最終分派將以基金終止日的資產淨值為基礎。在本次發行中購買普通股的任何 投資者,以及在本次發行完成後購買普通股的任何投資者(特別是如果他們的收購價與原始發行價有重大差異)可能會獲得比其原始投資更少的 。基金也可以在最終清算前將收益分配到一個或多個分派中,而不是將投資收益再投資,這可能會導致基金的固定費用在以普通股淨資產的百分比表示時 增加。根據各種因素,包括基金投資組合在基金生命週期內的表現,分配給普通股股東的金額可能會明顯低於他們最初的投資 。
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由於該基金將投資於低於投資級的投資,因此與只投資於投資級投資的基金相比,其投資的發行人可能面臨更大的違約風險 。因此,如果持有的基金投資組合違約,這可能會顯著減少淨投資收入,因此, 普通股股息;並可能阻止或抑制基金在終止日期或之前完全清算其投資組合。見風險?投資組合水平風險?低於投資級風險。
分銷風險。基金的分配將由淨投資收入和通常代表資本增值潛力的補充金額組成,該補充金額將採取已實現資本收益和/或資本返還的形式。基金分配的資本部分返還可能(但不一定)代表未實現的資本收益。資本返還是指對基金資本的一部分進行免税分配。如果在股東投資的整個生命週期內,基金整體策略的總回報低於分派率,資本返還將代表股東原始本金的 部分(實際上是股東投資於基金金額的部分返還)。資本返還降低了股東在基金股票中的納税成本基礎(但不低於零),這可能導致股東出售其股票時 產生更多應税收益或更少應税虧損。這可能會導致股東納税,即使他或她以低於原價的價格出售股票。基金的分配政策、普通股的分配率以及由淨投資收益、已實現資本收益和資本回報組成的分配部分可能會隨着時間的推移而變化。定期收到由 資本回報組成的分配付款的股東可能會有這樣的印象,即他們收到的是淨收入或利潤,而實際上並非如此。股東不應假設基金的資本分配回報來源是純收入或利潤。
附屬風險。通過對子公司的投資,基金間接暴露於與子公司在S法規證券投資相關的風險,這些證券不能在美國自由交易。S法規證券是指美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S法規S免向證券交易委員會註冊。S規則證券的發行可能在美國境外進行,由於法律或合同對轉售的限制,S規則證券的流動性可能相對較低。雖然S規則證券可以在私下協商的交易中轉售,但從這些出售中變現的價格可能低於基金最初支付的價格。此外,其證券未公開交易的公司可能不受 公開其證券公開交易時適用的其他投資者保護要求的約束。因此,S規則證券可能涉及高度的業務和財務風險,並可能導致重大損失 。不能保證子公司的投資目標一定會實現。該子公司不是根據1940年法案註冊的,除非本招股説明書另有説明,否則不受1940年法案的所有投資者 保護。然而,基金全資擁有和控制子公司,基金和子公司均由Nuveen Asset Management管理,因此子公司不太可能採取違背基金及其普通股股東利益的行動。 董事會對基金的投資活動負有監督責任,包括對子公司的投資。, 以及基金作為附屬公司唯一股東的角色。 子公司受與基金相同的投資限制和限制,並遵循相同的合規政策和程序。美國和/或開曼羣島法律的變化可能導致 基金和/或子公司無法按照本招股説明書和SAI中的説明運作,並可能對基金產生不利影響。見風險-投資組合水平風險-規則S證券風險。
頻繁的交易風險。基金可能會對其投資組合進行活躍和頻繁的交易 ,這可能會導致基金的投資組合週轉率很高。頻繁交易的影響可能包括高交易成本,這可能會降低基金的回報,以及實現更大的短期資本收益, 這些收益的分配應作為普通收入應納税給應納税股東。
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無操作歷史記錄。該基金是一家新組建的、多元化的封閉式管理投資公司 ,沒有運營歷史。因此,潛在投資者沒有任何記錄或歷史可以作為他們投資決策的依據。
其他風險
全球經濟風險。國家和地區經濟和金融市場正變得越來越相互關聯,這增加了一個國家、地區或市場的情況可能對另一個國家、地區或市場的發行人造成不利影響的可能性。法律、政治、監管、税收和經濟條件的變化可能會導致全球市場和 投資價格的波動,這可能會對基金的投資價值產生負面影響。重大的經濟或政治幹擾,特別是在中國這樣的大型經濟體,可能會對全球經濟和市場產生負面影響 。此外,伊拉克戰爭的後果,阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亞、敍利亞、俄羅斯、烏克蘭和中東的不穩定局勢,以及環境災難和傳染病或其他公共衞生緊急情況的蔓延,美國和世界各地可能發生的恐怖襲擊,朝鮮與美國和國際社會之間持續的緊張局勢,美國社會和政治分歧的加劇,歐洲債務危機,國際社會對俄羅斯吞併克里米亞的反應,以及通過經濟制裁和其他方式促成俄羅斯吞併克里米亞的行為。面對面烏克蘭、美國政府證券評級的進一步下調、美國總統和新政府的更迭以及其他類似事件可能會對全球經濟和IMF投資的市場和發行人產生不利影響。最近這類事件的例子包括2019年12月在中國首次發現的一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒的爆發,以及對朝鮮核武器和遠程彈道導彈計劃的高度擔憂。這些事件可能會減少消費者需求或經濟產出,導致市場關閉、旅行限制或隔離,通常會對經濟產生重大影響。這些事件還可能損害基金服務提供商(包括Nuveen Asset Management)所依賴的信息技術和其他業務系統,否則可能擾亂基金服務提供商員工代表基金執行基本任務的能力。
2019年12月,據報道新冠肺炎首次爆發,已導致多人死亡,並實施了當地和更廣泛的檢疫措施、邊境關閉和其他旅行限制,在全球範圍內引發了社會動盪和商業中斷 。為應對新冠肺炎疫情,各國央行和政府已通過注入流動性來緩解金融系統的壓力,並採取刺激措施來緩衝對企業和消費者的衝擊。這些措施在短期內幫助穩定了市場,但在健康危機本身得到控制之前(通過減少新病例、降低感染率和/或經過驗證的治療),波動性可能仍將居高不下。仍然有許多未知因素,每天都有新的信息湧入,這加大了流行病學家和經濟學家對結果建模的難度。
此外,最近新冠肺炎的爆發對全球商業活動產生了不利影響,並導致了某些金融市場的大幅波動。對於新冠肺炎的蔓延和潛在的大流行對整個經濟以及基金組織的影響,美國最近發生的任何類似事件都沒有提供指導 。因此,雖然已經提出並在某些情況下實施了旨在遏制新冠肺炎對美國和其他國家的負面經濟影響的經濟刺激措施,但目前還無法確定此類刺激措施是否會起到穩定經濟的作用。
如果新冠肺炎的影響持續下去,基金的業務可能會受到負面影響,這可能會 加劇基金面臨的其他風險,包括:(1)固定收益債券的發行人
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收益性投資可能會受到新冠肺炎疫情的實質性影響,這反過來可能會對此類投資或此類發行人的價值產生負面影響, 發行人向基金支付或分配利息的能力會導致基金資產淨值下降;(2)新基金顧問公司、新基金資產管理公司和/或 基金的任何其他服務提供商、供應商和交易對手面臨環境變化和/或與疾病相關的問題時,其關鍵人員的業務影響和可用性以及(3)限制基金向普通股股東發放適用於普通股股東的分派或股息的能力。
IMF不知道也無法預測這些事件可能會影響證券市場多長時間,以及這些事件和類似事件未來對美國經濟和證券市場的 影響。基金可能受到下列情況的不利影響:廢除國際協議和國家法律,這些國際協議和國家法律創造了基金可能投資的市場工具;指定的國家和國際當局未能強制遵守相同的法律和協議;地方、國家和國際組織未能履行 相關協議規定的職責;這些法律和協議的修訂稀釋了其效力,或對相同法律和協議條款的解釋相互衝突。
世界各地的政府和準政府當局和監管機構過去曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟中斷,包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。如果這些政策意外或迅速逆轉,或 這些政策無效,可能會增加證券市場的波動性,從而可能對基金的投資產生不利影響。見下文《最近的市場狀況》。
近期市況。為應對金融危機和最近的市場事件,美國和其他國家政府以及美聯儲和某些外國央行已採取措施支持金融市場。美國政府和美聯儲為幫助持續支持國內和其他國家的金融市場而進行的政策和立法改革 正在改變金融監管的許多方面。這些變化對市場的影響,以及對市場參與者的實際影響,可能需要一段時間才能完全明瞭。在一些經濟狀況正在復甦的國家,這些國家仍然被認為是脆弱的。政府支持的撤銷、應對危機的努力失敗或投資者 認為此類努力沒有取得成功,都可能對某些投資的價值和流動性產生不利影響。不利經濟狀況的嚴重程度或持續時間也可能受到政府或準政府組織政策變化的影響,包括税法的變化和貿易壁壘的施加。新的金融監管立法對市場的影響和對市場參與者的實際影響可能在一段時間內還不完全清楚 。美聯儲政策的變化,包括某些利率的變化,可能會影響派息和付息證券的價值、波動性和流動性。監管變化正在導致一些金融服務 公司退出歷史悠久的業務線,從而導致其他市場參與者的混亂。此外,國內充滿爭議的政治環境,以及美國國內外的政治和外交事件, 例如美國政府有時無法就長期預算和削減赤字計劃達成一致, 聯邦政府關門的威脅和不提高聯邦政府債務上限的威脅,可能會影響投資者和消費者的信心,並可能突然並在很大程度上對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。美國政府最近降低了聯邦企業所得税税率,未來的立法、監管和政策變化可能會導致對國際貿易的更多限制,對金融市場某些參與者不那麼嚴格的審慎監管,以及對基礎設施和國防的重大新投資。市場 可能會對以下預期做出強烈反應
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這些政策的變化,這可能會增加波動性,特別是如果市場對政府政策變化的預期沒有得到證實的話。
市場狀況的變化不會對所有類型的投資產生同樣的影響。近年來,美國和國外的利率一直處於異常低的水平,但人們一致認為,在基金的存續期內,利率將會上升,這可能會對債務證券的價格產生負面影響。由於這種情況幾乎沒有先例,因此很難預測大幅加息對各個市場的 影響。此外,美國和許多外國經濟體的商品和服務價格可能會隨着時間的推移而下降,這被稱為通貨緊縮(與通脹相反)。 通貨緊縮可能會對股價和信譽產生不利影響,並可能使債務違約的可能性增加。如果一個國家的經濟陷入通貨緊縮,可能會持續很長一段時間,而且可能很難逆轉。
2016年6月23日,英國就是否繼續留在歐盟成員國舉行了全民公投,選民支持英國退出歐盟,這一事件被廣泛稱為英國退歐,並引發了為期兩年的退出條款談判。根據歐盟條約第50條的規定,向歐洲理事會發出正式通知是在2017年3月29日,隨後就退出條款進行了談判。2020年1月31日,英國正式退出歐盟,雙方 進入過渡階段,從經濟角度看,英國實際上留在了歐盟,但在歐盟議會中不再有任何政治代表。過渡期於2020年12月31日結束,歐盟法律 不再適用於英國。2020年12月30日,英國和歐盟簽署了歐盟-英國貿易與合作協定(UK/EU Trade Agreement),該協定於2021年1月1日生效,為英國和歐盟之間的貿易奠定了經濟和法律框架的基礎。由於英國/歐盟貿易協定是一個新的法律框架,英國/歐盟貿易協定的實施可能會導致其應用的不確定性,以及英國和更廣泛的歐洲市場的波動期。 英國和歐盟之間將建立的長期經濟、法律、政治和社會框架在現階段尚不明朗,仍有待談判,可能會在一段時間內導致英國和更廣泛的歐洲市場持續的政治和經濟不確定性以及加劇波動性的時期。這一結果可能會導致波動性增加,並在一段時間內對世界金融市場、其他國際貿易協議、英國和歐洲經濟以及更廣泛的全球經濟產生重大不利影響。另外, 歐洲多個國家遭受恐怖襲擊,未來可能還會發生更多襲擊事件。烏克蘭經歷了持續的軍事衝突;這場衝突可能會擴大,歐洲其他地方可能會發生軍事襲擊。歐洲也一直在為來自中東和非洲的大規模移民而苦苦掙扎。這些事件和其他 社會政治或地理問題的最終影響尚不清楚,但可能會對全球經濟和市場產生深遠影響。
當前的政治氣候 加劇了人們對中美之間潛在貿易戰的擔憂,因為兩國最近都對對方的產品徵收了關税。這些行動可能會導致國際貿易大幅減少、某些製成品供過於求、商品大幅降價以及個別公司和/或中國出口行業的大部分可能倒閉,這可能會對基金的業績產生負面影響。 從中國採購材料和商品的美國公司以及在中國進行大量銷售的美國公司將特別容易受到貿易緊張局勢升級的影響。貿易緊張局勢結果的不確定性以及貿易戰的可能性可能導致美元兑日元和歐元等避險貨幣貶值。像這樣的事件及其後果很難預測,目前還不清楚未來是否會進一步徵收關税或採取其他不斷升級的行動。
32
這些事態發展在短期和長期內的影響尚不清楚,可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。
立法與監管風險。在本招股説明書日期 之後的任何時候,都可能頒佈可能對基金資產、基金持有的投資或此類投資的發行人產生負面影響的法律或附加法規。基金股東可能會因此類立法或附加法規而增加成本。 不能保證未來的立法、監管或放鬆監管不會對基金產生重大不利影響,或不會削弱基金實現其投資目標的能力 。
SEC最近根據1940年法案通過了管理註冊投資公司使用衍生品的新規則18F-4,這可能會影響基金使用的衍生品的性質和範圍。最近通過的第18F-4條可能會限制基金使用衍生品的執行 ,這可能會對基金產生不利影響。
Libor置換風險。LIBOR的使用將在不久的將來開始逐步停止 ,這可能會對基金價值與LIBOR掛鈎的投資產生不利影響。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的未來使用以及任何替代參考利率的性質仍存在不確定性。監管機構的行動 導致在大多數主要貨幣中建立了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代參考利率,市場正在緩慢發展,以應對這些新利率。脱離倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的過渡過程可能涉及目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的工具在市場上的波動性增加或流動性不足等問題。終止倫敦銀行同業拆借利率對基金投資的潛在影響將取決於(除其他事項外):(1)現有的備用條款 ,這些條款在LIBOR不再可用時提供替代參考利率;(2)個別合同中的終止條款;以及(3)行業參與者如何以及何時為基金持有的傳統 和新產品和工具制定和採用新的參考利率和備用利率。因此,在更清楚地瞭解這一轉變將如何影響IMF的產品和工具之前,很難預測從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉型的全部影響。
反收購條款。信託宣言“和基金章程(附例)包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為不限成員名額地位的能力的規定。此外,章程規定,在控制權股份收購中獲得普通股實益所有權的股東只有在股東授權的範圍內才擁有與其他普通股相同的投票權。這些規定可能會剝奪普通股股東以高於普通股當時市場價格 的溢價出售普通股的機會。見《信託宣言》和章程中的某些規定。
潛在的利益衝突風險。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management分別為多個客户提供廣泛的投資組合管理和其他資產管理服務,並可能從事各自或其客户的利益可能與基金的利益相競爭或衝突的普通課程活動。在某些情況下,根據修訂後的1940年《投資顧問法案》(Investment Advisers Act),Nuveen Asset Management可能不得不在客户之間分配有限的投資機會,這些客户包括封閉式基金、開放式基金和其他混合基金。 根據修訂後的《投資顧問法》(Investment Advisers Act),Nuveen Asset Management可能不得不在客户之間分配有限的投資機會。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management都採取了旨在解決此類情況和其他潛在利益衝突的政策和程序。
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基金開支彙總表
下表 和示例的目的是幫助您瞭解您作為普通股股東將直接或間接承擔的所有費用和開支。表中顯示的費用基於該基金第一個全年運營的估計金額,並假設該基金在此次發行中發行了28,750,000股普通股。下面的年度費用表假設槓桿的使用總額相當於基金管理資產的35%(在使用後),並顯示了基金 費用佔普通股應佔淨資產的百分比。基金的實際費用可能與表中所示的估計費用不同。見基金的管理。
普通股股東交易費用 |
||||
您支付的銷售負荷(以發行價的百分比表示)(1) |
無 | |||
發售費用由閣下承擔(以發行價的百分比計算)(2) |
無 | |||
股息再投資計劃費用(每次銷售服務費)(3) |
$ | 2.50 | ||
佔淨資產的百分比 歸屬於普通股 |
||||
年度開支 |
||||
管理費(4) |
1.45 | % | ||
槓桿費用(5) |
0.46 | % | ||
其他費用(6) |
0.10 | % | ||
子公司的費用(6) |
0.01 | % | ||
|
|
|||
年度總費用 |
2.02 | % | ||
|
|
(1) | Nuveen Fund Advisors已同意從自己的資產中向承銷商支付(A)與此次發行相關的每股0.60美元的賠償,並分別(B)向瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)、美國銀行證券公司(BofA Securities,Inc.)(或其附屬公司)、富國銀行證券公司(Wells Fargo Securities,LLC)、加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets LLC)和Stifel,Nicolas&Company,Inc.支付一筆預付費用,以及向Aegis Capital Corp.,B。InCapital LLC,Janney Montgomery Scott LLC,Jones Trading Institution Services LLC,National Securities Corporation,Newbridge Securities Corporation,The GMS Group,LLC,Truist Investment Services,Inc.和韋德布什證券公司。請參閲?承銷和由Nuveen Fund Advisors支付的額外補償。 |
(2) | Nuveen Fund Advisors已同意(I)償還基金的所有組織費用和(Ii)支付基金的發售費用。本基金沒有義務償還由Nuveen Fund Advisors支付的任何此類組織費用或 提供費用。 |
(3) | 如果您指示ComputerShare作為普通股東的代理(計劃代理)出售股息 再投資賬户中持有的普通股,您將被收取2.50美元的服務費和經紀手續費。 |
(4) | 上表基於基金級管理費表(管理資產的0.7891%或普通股應佔淨資產的1.2140%)和複雜水平費用表(管理資產的0.1557%或普通股淨資產的0.2395%)計算的普通股應佔淨資產。見基金管理、投資管理和分諮詢協議。 |
(5) | 假設槓桿使用量約等於基金管理資產的35%(槓桿發生後),並假設槓桿成本為0.85%。 |
34
基金費用匯總表
(6) | ?其他費用和子公司的費用以本財年的估計金額為基礎。基金對其他投資公司的投資(如果有的話)的支出目前估計不超過0.01%。 見SAI中其他投資公司的投資組合和其他信息。 |
示例
以下示例説明瞭您 將為1,000美元普通股投資支付的費用,假設(1)年度總支出為普通股淨資產的2.02%,(2)年回報率為5%。該示例假設年度費用表中列出的估計年度總費用 是準確的,並且所有股息和分配都按普通股資產淨值進行再投資。此外,基金的實際回報率可能高於或低於示例中所示的假設5%的回報率。
1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |||||||||
|
||||||||||||
$21 | $ | 63 | $ | 109 | $ | 235 |
這個例子不應該被認為是未來費用的代表。實際支出可能更高,也可能更低。
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基金
本基金是一家新組建的多元化封閉式管理投資公司,根據1940年修訂後的《投資公司法》(1940年法案)註冊。該基金於2020年12月4日根據 基金的信託聲明(如下所述的修訂後的信託聲明)組織為馬薩諸塞州的商業信託基金。2020年12月21日,基金提交《信託宣言》修正案,更改基金名稱。作為一個新組建的實體, 基金沒有運營歷史。該基金的主要辦事處位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克大道333號,郵編:60606,電話號碼是(800)2578787。
收益的使用
本次 發行普通股的淨收益約為575,000,000美元(如果承銷商全面行使超額配售選擇權,則為661,250,000美元)。Nuveen Fund Advisors已同意(I)報銷基金的所有組織費用,並(Ii)支付 基金的發售費用。本基金將於本次發售完成後,儘快根據本基金的投資目標及政策(如下所述)將本次發售所得款項淨額投資。基金 目前預計,在本次發售完成後的三個月內,它將能夠將幾乎所有淨收益投資於符合基金投資目標和政策的投資;然而,在某些 情況下,包括但不限於不利的市場條件、供應不足和缺乏為投資者爭取最具吸引力的投資機會的能力,基金可能需要在本次發售完成後長達六個月的時間 將基本上所有淨收益投資於符合基金投資目標和政策的投資。在本次發行的淨收益首次投資期間(投資期), 基金可以將其管理的資產最多100%投資於短期投資,包括高質量的短期證券,也可以投資於短期、中期或長期美國國債。在投資期間,基金還可以購買交易所交易基金(ETF)發行的證券,這些證券主要投資於基金可能直接投資的投資類型。對ETF的任何此類投資都將遵守1940年法案、根據該法案頒佈的規則或根據該法案獲得的任何豁免救濟施加的限制。
基金的投資
投資目標
該基金的投資目標是通過高當期收入和資本增值尋求總回報,同時特別考慮某些影響和環境、社會和治理(ESG)標準。不能保證基金將實現其投資目標,也不能保證基金的投資戰略將取得成功。基金的投資目標可由基金董事會(董事會)更改,無需股東批准。
基金策略
該基金的投資組合將得到積極管理,並將尋求提供直接和可衡量的積極社會和環境影響,以及ESG領導層 。在選擇固定收益投資時,Nuveen Asset Management進行自己的信用分析,特別關注經濟趨勢和其他市場事件。根據Nuveen專有的公開市場影響 框架標準(影響標準)和Nuveen的ESG標準(下文所述),將選擇個別證券來構建與基金通過高 當前收入和資本增值實現總回報的投資目標相一致的投資組合。
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基金的投資
此外,基金對任何類型的固定收益投資的投資均受影響標準或Nuveen的ESG標準的約束。
影響標準
根據 影響標準投資的固定收益投資提供對發行人和/或具有社會效益或環境效益的個別項目的直接風險敞口。根據影響標準投資的基金部分不需要滿足第三方 提供的ESG標準。
影響標準旨在確定將產生積極的、可衡量的社會和環境影響以及具有競爭力的財務回報的投資。這些投資旨在提供進入以下四個社會和環境主題的途徑:
(1) | 經濟適用房:支持中低收入住房貸款融資的投資,以交通為導向的開發(即商業、住宅、辦公和娛樂的混合體(br}以中轉站為中心或位於其附近)、步行社區或混合用途開發項目。 |
(2) | 社區經濟發展(&E):支持金融服務、醫院/醫療服務、教育服務、社區中心、重建活動、城市振興、人道主義、災難和國際援助服務的投資,所有這些都包括服務不足和/或經濟困難的社區。 |
(3) | 可再生能源氣候變化(&C):為新的或擴大現有的可再生能源項目(包括水力發電、太陽能和風能)、智能電網和 其他旨在提高發電和傳輸系統效率的項目提供資金的投資,以及尋求減少温室氣體排放的其他能效項目。 |
(4) | 自然資源:支持土地保護、可持續林業和農業、污染或污染場地的補救和再開發、可持續廢物管理項目、水基礎設施(包括改善清潔飲用水供應和/或下水道系統)以及可持續建築項目的投資。 |
ESG標準 和評估流程
Nuveen的ESG標準通常基於獨立研究供應商(包括MSCI Inc.)提供的數據實施。該基金依賴此類供應商提供的ESG評級、爭議分數和有爭議的業務指標,並將內部專有閾值應用於這些數據點,以創建合格的組合投資池。基金有權 隨時更改此類供應商和提供ESG數據的供應商數量。此外,基金認為Nuveen的內部專有ESG評級是證券選擇的一個額外因素。在那些有限的 情況下,某些類型的投資或某些發行人沒有獨立的ESG標準,但如果這些投資符合特定的ESG內部標準,則它們仍有資格獲得基金的投資。基本上 除基金根據上述影響標準投資的發行人外,所有發行人必須達到或超過符合基金投資資格的最低ESG業績標準。
企業發行人評估過程有利於在ESG表現方面領先於同行的公司。通常,環境評估 類別包括氣候變化、自然資源利用、廢物管理和環境機會。社會評價類別包括人力資本、產品安全和社會機會。治理評估類別包括 公司治理、商業道德以及政府和公共政策。公司在多大程度上遵守國際規範和原則,以及參與重大ESG爭議(例如,可能與環境、客户、人權和社區、勞工權利和供應鏈以及治理有關),也是需要考慮的因素。
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基金的投資
針對企業發行人的ESG評估流程是在特定行業的基礎上進行的,涉及確定關鍵績效 指標,與更廣泛的潛在評估類別相比,這些指標或多或少會獲得相對權重。當ESG問題存在時,評估流程會仔細考慮公司如何應對其部門或行業背景下以及相對於同行所面臨的風險和 機遇。基金一般不會投資於與某些商業活動有重大關聯的公司,包括但不限於酒類、煙草、軍事武器、槍支、核電、動力煤以及賭博產品和服務的生產。
關於 政府發行人的ESG評估流程支持發行人在ESG表現方面領先於所有同行,同時獲得具有競爭力的財務回報。通常,環境評估類別包括髮行人保護、利用和補充其自然資源以及管理環境脆弱性和外部性的能力。社會評估類別包括髮行人發展健康、高效、穩定的勞動力和知識資本以及創造支持性經濟環境的能力。治理評估類別包括髮行人支持長期穩定和運行良好的金融、司法和政治體系的機構能力,以及應對環境和社會風險的能力 。政府的ESG評估過程是以全球為基礎進行的,反映了發行人對ESG風險因素的暴露和管理可能如何影響其經濟的長期可持續性。
其他考慮事項和投資
雖然該基金將投資於符合影響標準或Nuveen的ESG標準的 發行人,但並不需要投資於每個符合這些標準的發行人。此外,如果發行人滿足某些ESG標準,但不滿足所有ESG評估類別,則該發行人 可能不會自動被排除為合格投資。影響標準、ESG標準以及由此產生的符合條件的投資範圍可在未經基金股東批准的情況下更改。
Nuveen Asset Management力求確保基金的投資符合其影響標準和/或ESG標準,但不能保證 基金的每項投資都會如此。根據其職責,Nuveen Asset Management有權隨時更換ESG供應商,並增加供應商數量,以提供符合條件的 家公司。根據影響標準或ESG標準進行投資本質上是定性和主觀的,不能保證Nuveen使用的影響標準、基金ESG供應商使用的ESG標準或Nuveen Asset Management做出的任何判斷將反映任何特定投資者的信仰或價值觀。
該基金的投資將包括 投資級及以下投資級投資。低於投資級的投資(此類投資通常稱為高收益或垃圾)通常提供高收入,以努力補償投資者 的較高違約風險,即無法支付所需的利息或本金。
基金還可以投資於某些資產支持證券、抵押貸款支持證券和其他代表資產利息的證券,如抵押貸款池、汽車貸款或信用卡應收賬款。這些證券通常由專門為持有資產和發行由這些資產支持的債務義務而設立的法人實體發行。資產支持證券或抵押貸款支持證券通常由銀行或其他機構或某些政府支持的企業 創建或贊助,如聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae Ne Net)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac或FHLMC)。基金不接受
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基金的投資
考慮其投資的資產支持證券的發起人是否符合影響標準或ESG標準。這是因為資產支持證券 代表貸款池中的利益,而不是保薦人正在進行的企業的利益。因此,基金可以投資於由銀行或其他金融機構擔保的資產擔保證券或抵押貸款擔保證券,而基金不能直接投資於這些證券。然而,資產支持證券或抵押貸款支持證券的基礎投資通常會達到或超過影響標準或Nuveen的ESG標準。
影響標準或Nuveen的ESG標準將適用於基金通過衍生品和其他具有類似於基金固定收益投資 經濟特徵的工具進行的投資敞口。然而,影響標準和Nuveen的ESG標準都不適用於基金對用於對衝目的的衍生品的投資。
該基金不受限制地投資於由美國政府或其機構或機構發行或擔保的任何投資。基金 認為對這些投資的投資符合其投資和社會目標。
不能保證基金的 戰略會成功。
公文包內容
基金 一般投資於任何類型的固定收益投資組合,包括資產支持證券、公司債券、優先證券、住宅和商業抵押貸款支持證券、應税和免税市政債券、優先貸款和貸款參與及轉讓、主權債務工具、超國家機構發行的債務證券以及美國政府證券(由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券)。
基金的投資組合可能包含受限和非流動性投資 (即這些投資包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、根據修訂後的1933年證券法(1933年法案)下的第144A規則只能轉售的被視為非流動性的投資以及某些回購協議,這些投資包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、只能根據經修訂的1933年證券法(1933年法案)第144A條轉售的投資以及某些回購協議。限制性投資只能在私下協商的交易或公開發行中出售 根據1933年法案註冊聲明有效的公開發行。
本基金還可以直接投資於在美國可自由交易的S規則證券。S規則證券是美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S規則,無需在美國證券交易委員會(SEC)註冊。S規則證券的發行可能在美國境外進行,由於法律或合同對轉售的限制,S規則證券的流動性可能相對較低。
本基金可投資於其他開放式或封閉式投資公司的證券,包括交易所買賣基金(ETF),主要投資於本基金可能直接投資的投資類型 。
本基金可以不受限制地投資於信用違約互換,並可以作為買方或賣方進行信用違約互換。基金可能投資的信用違約互換包括信用違約互換指數(CDX?)和標的參考工具是單一參考發行人的債務義務的信用違約互換指數 (單一名稱CDS?)。CDX是具有相似特徵的信用違約互換(CDX)投資組合,例如高收益債券的信用違約互換(CDX)。某些CDX工具必須進行強制性的中央清算和交易所交易,與其他信用違約掉期或CDX交易相比,這可能會降低交易對手信用風險並增加流動性。與其他類型的信用違約互換(CDS)不同,單一名稱CDS沒有在許多發行人之間實現多元化的好處。
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基金的投資
除信貸違約掉期外,基金亦可投資於某些衍生工具,以達致其投資目標。此類工具 包括金融期貨合約及其期權、遠期合約、掉期(包括利率掉期)、掉期期權和其他固定收益衍生工具。Nuveen Asset Management可能會使用衍生工具 嘗試對衝基金投資的部分風險,限制因外幣匯率變化而蒙受的損失,或作為標的資產頭寸的替代品。參見投資組合構成 和其他信息(衍生工具)。
本基金還可以投資於本招股説明書和SAI中描述的其他類型的投資和債務工具 。有關基金可能投資的投資類型的更多信息,請參見投資組合構成和其他信息。
投資政策
正常情況下:
| 基金將至少80%的淨資產加上用於投資目的的任何借款金額投資於 受影響標準或Nuveen的ESG標準約束的任何類型的固定收益投資; |
| 基金最多可將其管理資產的50%(定義見下文)投資於低於投資級的投資 (投資時評級為BB+/BA1或更低的投資,或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資); |
| 基金在投資時不得超過其管理資產的10%投資於評級為CCC/CAA或更低的投資(或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資),包括違約投資; |
| 基金可以不受限制地投資於外國發行人的投資,其管理資產的不超過30%投資於位於新興市場國家的外國發行人的投資;以及 |
| 本基金可以不受限制地投資於限制性和非流動性投資(包括規則144A的投資 只能根據1933年法案下的規則144A轉售(規則144A證券))。 |
上述政策僅在任何新投資時適用 。本基金將至少80%的淨資產投資於任何類型的固定收益投資(受影響標準或Nuveen的ESG標準約束)的政策,加上任何用於投資目的的借款金額,在沒有提前60天書面通知股東的情況下,不得改變。
?管理資產?是指基金的總資產 減去其應計負債的總和(為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債除外)。為此目的,總資產應包括可歸因於基金使用槓桿的資產 (無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金的財務報表中),衍生品將按其市值估值。
基金資產中投資於低於投資級投資的部分(此類投資通常稱為高收益投資或垃圾投資)可能會隨着時間的推移而變化。低於投資級的投資被視為在發行人支付利息或股息以及償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,這意味着 比可比條款和期限的投資級工具更高的價格波動性和違約風險。這些投資
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基金的投資
通常提供比投資級證券更高的收益,以補償投資者較高的違約風險,即發行人未能支付投資所需的利息、股息或本金。就本招股説明書中的投資限制而言,投資評級是使用穆迪 投資者服務公司(穆迪投資者服務公司)、標準普爾評級服務公司、標準普爾金融服務有限責任公司(標準普爾金融服務有限責任公司)和惠譽評級(惠譽集團旗下的惠譽評級)的中等評級來確定的,前提是這三家國家公認的統計評級機構都是惠譽集團(惠譽)的一部分。如果這些NRSRO中只有兩個提供評級,則使用較低的評級來 確定評級。如果這些NRSRO中只有一個提供評級,則使用該評級。如果一項投資沒有得到任何NRSRO的評級,則使用Nuveen Asset Management確定的評級。投資評級限制僅在投資時適用 ,除非在收購投資後立即發生或存在過剩或不足,否則不會被視為違反。
Nuveen Asset Management可能會認定,尋求解決問題的安排符合股東的最佳利益(完)即對於違約或涉及破產或破產程序的投資,可能涉及向發行人或另一方提供貸款,或從發行人或另一方購買 股權或其他權益,或涉及額外資金投資的其他相關或類似步驟,基金與發行人或另一方之間私下協商的 相互協議。
出於新興市場債務投資限制的目的 ,基金將根據發行人的原籍國對發行人進行分類,通常由獨立的、公認的金融數據提供商確定。發行人的原籍國 基於許多標準,例如發行人的註冊國或發行人開展主要業務的國家/地區、其投資交易的主要交易所、發行人的主要收入來源地以及發行人的報告貨幣。新興市場這一術語指的是國際金融界主要組織(如國際金融公司)或金融行業分析師(如編制MSCI新興市場指數的MSCI,Inc.和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通公司)或其他具有類似新興特徵的國家或市場通常認為是新興或發展中的任何國家或市場。新興市場可以包括世界上除美國、加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和位於西歐的大多數國家以外的所有國家。儘管如此,固定收益投資組合管理團隊普遍認為以色列是一個新興市場。
本基金可能尋求通過投資於本基金的全資子公司Core Plus Impact Fund,Ltd.(子公司)來 提供在美國不能自由交易的S法規證券的風險敞口,該基金將主要投資於S法規證券 。子公司的顧問是Nuveen Asset Management,該公司遵守1940年法案第15節有關根據1940年法案第2(A)(20)節擔任基金投資顧問的投資諮詢合同的規定。 子公司與基金有相同的投資目標。該附屬公司亦可持有現金及投資於非S規則證券的其他工具(包括固定收益證券),作為投資或用作附屬公司S規則倉位的保證金或 抵押品。基金和子公司均遵守1940年法案有關資本結構的規定。此外,子公司遵守1940法案第17節有關關聯交易和證券投資保管的規定。基金的託管人也是附屬公司的託管人。
子公司將按照合規政策和程序進行管理,這些政策和程序在所有重要方面都與基金採用的政策和程序相同 。因此,Nuveen Asset
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基金的投資
管理層在管理子公司的投資組合時,將受到適用於 基金管理的相同投資政策和限制,特別是與投資組合槓桿、流動性、經紀業務以及子公司的投資組合投資和子公司股票的估值時間和方法相關的要求。本招股説明書中詳細介紹了這些政策和 限制。本基金及其子公司將在合併的基礎上測試其是否符合某些投資限制,但對於其在 可能涉及槓桿的某些證券的投資,子公司將與本基金一樣遵守資產隔離要求。
Nuveen Asset Management將為子公司提供 投資管理和其他服務。Nuveen Asset Management將不會因向其提供投資管理或行政服務而從子公司獲得單獨的補償。但是,基金將根據基金的資產(包括投資於子公司的資產)向Nuveen 資產管理公司付款。子公司還將與向基金提供託管和審計服務的同一 服務提供商或其附屬公司簽訂單獨的合同,以提供託管和審計服務。
子公司的財務報表將與基金年度和半年度報告中的財務報表 合併。基金的年度和半年度報告出版後將分發給普通股東,報告副本可在基金網站 (http://www.nuveen.com))免費獲取。有關子公司的組織和管理的其他信息,請參閲SAI。
其他 策略
本基金可能會進行某些衍生工具交易,作為一種對衝技術,以防範投資組合工具的 市值可能出現的不利變化。基金亦可使用衍生工具試圖保護基金的資產淨值、促進某些投資組合工具的出售、管理基金的有效利率風險、嘗試 管理基金投資組合中投資的有效到期日或期限,以及作為購買或出售特定工具的臨時替代品。本基金亦可不時進行衍生工具交易,以創造 投資敞口,惟該等交易可較直接購買或出售投資組合工具更有效地促進其策略的實施。
SAI中明確指出的某些投資政策被認為是根本性的,未經股東批准不得改變。請參閲SAI中的投資限制。基金的所有其他投資政策都不被基金視為根本政策,董事會可以在沒有股東投票的情況下改變這些政策。未經大多數已發行普通股持有者批准,基金不能改變其基本政策 。就基金的特定股份而言,多數已發行股份指(I)67%或 以上出席會議的股份(如果超過50%的股份持有人出席或由代表代表出席)或(Ii)超過50%的股份(以較少者為準)。
基金不會直接或間接通過衍生品投資於或有資本證券或或有可轉換證券(有時稱為CoCos)。
有限期限;合格投標報價
信託聲明“規定,基金的存續期有限,自基金初始登記聲明生效日期12週年後的第一個營業日起終止,目前預計為2033年5月2日(聲明的終止日期);但董事會可在不受影響的情況下,根據其單獨的 酌情決定權,在不影響基金初始登記聲明生效日期12週年的情況下終止基金的初始登記聲明,目前預計的終止日期為2033年5月2日(聲明的終止日期);但董事會可根據其單獨的 酌情決定權
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基金的投資
基金股東在通知股東的情況下,以當時董事會多數成員投票的方式採取的任何行動,將基金的期限延長最多兩個一年期 (如果延長,終止日期應稱為延長的終止日期,以聲明的終止日期和延長的終止日期中較晚的日期為終止日期 稱為終止日期);此外,儘管如上所述,如果董事會決定促使基金進行合格投標要約(定義見下文),並且合格投標要約完成, 受託人董事會可全權酌情決定,在不經基金股東採取任何行動的情況下,通過當時董事會多數成員的投票,規定基金可在不受時間限制的情況下繼續運作,但須遵守下述條款和條件 。如果未進行合格投標要約,基金將在不遲於終止日期停止投資操作、報廢或贖回槓桿工具、清算其投資組合(在可能範圍內)以及, 在終止日期或之後,基金將以一次或多次分配的方式將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。
合格投標報價。信託聲明規定,合格投標要約(合格投標要約)是基金在終止日期前18個月內向所有已發行普通股持有人發出的要約 。如果收購要約完成,在合格投標要約中適當投標普通股的股東將收到相當於合格投標要約到期日每股資產淨值的 收購價。在符合條件的投標要約中,基金將提出購買每個普通股股東持有的所有已發行普通股。在符合條件的 投標要約發出時,董事會將確定終止門檻。終止門檻將基於合格投標報價時的當時市場狀況。
如果回購在合資格投標要約中適當投標的所有普通股將導致基金的淨資產總額超過 終止門檻,則基金將根據合資格投標要約的條款購買所有正式投標且未被撤回的普通股,並在該合格投標要約完成後,董事會可行使其唯一 酌情權且無需基金股東採取任何行動,規定基金可以不受時間限制地繼續。見基金水平風險和投標要約風險。在作出這一決定時,董事會將根據當時的市場狀況、普通股東參與合格投標要約的程度以及董事會與Nuveen Fund Advisors協商後認為相關的所有其他因素,就基金的持續運營採取其認為最符合基金最佳利益的行動。 董事會將與Nuveen Fund Advisors協商,考慮到Nuveen Fund Advisors可能具有的潛在風險,並考慮到Nuveen Fund Advisors可能存在的潛在風險,並考慮到Nuveen Fund Advisors可能
如果適當投標的普通股數量將導致基金的淨資產總額 在合格投標要約完成時低於終止閾值,則合格投標要約將被終止,不會根據合格投標要約回購普通股,基金將開始(或 繼續)清算其投資組合,並在終止日繼續終止。(br}如果符合條件的投標要約被完成,基金的淨資產總額將低於終止閾值,則合格投標要約將被終止,根據合格投標要約將不會回購普通股,基金將開始(或 繼續)清算其投資組合,並於終止日終止。
根據信託聲明、1940年法案、1934年法案及其適用的收購要約規則(包括規則13E-4和1934年法案下的14E規則),將提出合格的投標要約,並通知普通 股東。
終止,清算。除非基金不受時間限制地繼續存在,如上文合格投標報價中所述,不遲於終止日期,否則基金將
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基金的投資
停止投資業務、報廢或贖回其槓桿設施、清算其投資組合(儘可能),在終止日期或之後,基金將以一次或多次分配的方式將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。在決定是否延長基金的期限時,董事會可能會考慮一些因素, 包括但不限於,基金是否會因為缺乏市場流動性或其他不利的市場狀況而無法在與終止日期一致的時間框架內以有利的價格出售其資產,或者市場 情況是否合理,以至於有理由相信,延長期限後,基金的剩餘資產將升值併產生收入,其總額相對於繼續執行基金的成本和費用而言是有意義的{
Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將尋求管理基金的投資組合,以符合基金在終止日停止運營的義務。為此,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management打算尋求他們合理預期可以在終止日期或之前以優惠價格出售或以其他方式退出的投資。然而,不能保證基金流動性較差的投資會有市場或其他退出策略。隨着終止日期的臨近,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management預計將 尋求清算該基金流動性較差的投資。因此,根據當時的市場狀況、可用的投資機會和其他因素,基金可能會將出售此類投資的收益投資於貨幣市場 共同基金、現金、現金等價物、由美國政府或其工具或機構發行或擔保的證券、高質量短期貨幣市場工具、短期債務證券、存單、銀行家 承兑匯票和其他銀行債務、商業票據或其他流動債務證券。因此,隨着終止日期的臨近,基金每月的現金分配可能會減少,無法保證基金將 實現其投資目標或其投資戰略是否成功。
根據各種因素,包括基金投資組合在其運營期間的表現,分配給普通股股東的與其終止相關的金額或在合格投標要約完成後支付給參與普通股股東的金額可能會 低於您的原始投資,甚至可能顯著低於您的原始投資。基金在終止日期向普通股股東的最終分配以及在合格投標要約完成後支付給參與普通股股東的金額 將以基金當時的資產淨值為基礎,初始投資者和在本次發售完成後購買普通股的任何投資者獲得的收益可能會少於或可能顯著低於他們最初的 投資。
由於基金的資產將在終止時被清算,或用於支付在合格投標要約中投標的普通股,因此基金可能需要在不出售組合投資的情況下出售投資組合,包括在市場狀況不佳的情況下,這可能會導致基金虧損。基金將在終止日期 分配在此時間之前通過清算其資產籌集的所有現金。但是,鑑於基金某些投資的性質,在 終止日期之前,基金可能無法清算其某些投資。在這種情況下,基金可以在從這些投資的最終清算中收到的任何現金終止日期之後進行一次或多次額外分配。這將延遲分配付款,可能會延遲 一段較長的時間,而且不能保證終止日期的現金分配和後續分配(如果有)的總價值與基金在終止日期的資產淨值相等,這取決於此類終止日期資產清算的最終結果 。(br}=如果由於缺乏市場流動性或其他不利的市場狀況,董事會認為它符合基金的最佳利益,基金可以將終止日仍未出售的任何 組合投資轉移到清算信託,並在
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基金的投資
作為基金最終分配的一部分,對普通股股東的這種清算信託。除法律規定外,清算信託中的利益應 不可轉讓。清算信託將在終止日期後儘快為普通股股東的利益尋求清算該等剩餘投資。然而,不能保證清算的時間或從清算中獲得的價值 。見風險?資金水平風險?有限期限和投標報價風險。
投資組合組成和其他信息
基金的投資組合將主要由以下投資組成。有關基金投資組合的更詳細信息 載於SAI的投資組合構成和其他信息下。
公司債券
公司債券是公司發行的全額應税債務。這些證券為資本改善、擴張、債務再融資或 收購提供資金,這需要比通常單一貸款人提供的資本更多的資金。公司債券的投資者借錢給發行公司,以換取利息的支付和在規定的到期日償還本金 。公司債券的利率是根據發行時的現行利率、發行人的信用評級、期限長短和其他證券條款(如贖回功能)來確定的。
公司債券有許多品種,在計算利息的方式、支付金額和頻率、抵押品類型(如果有)以及是否存在特殊功能(例如,轉換權)。本基金對公司債券的投資可能包括但不限於優先、初級、有擔保和無擔保債券、票據和其他債務證券,可以是固定利率、浮動利率或浮動利率等。公司債券持有人作為債權人,對發行人應付的本金和利息對發行人的收入和資產享有優先法定債權 ,並可能優先於其他債權人,但一般從屬於發行人資本結構中的任何現有貸款人。
公司債券面臨發行人無法支付債務本金和利息的風險,還可能由於市場利率、發行人的表現或信用評級、市場對發行人信譽的看法以及一般市場流動性等因素而受到 價格波動的影響。此外,公司重組,如合併、槓桿收購、收購或類似的公司交易,通常通過增加公司發行人的債務證券來提供資金。由於增加的債務負擔,發行人現有公司債券的信用質量和市場價值可能會大幅下降。 由於信用風險的存在,公司債券的收益率通常高於政府或機構債券。
新興市場發行人
該基金將投資於 新興市場發行人的投資。該基金的新興市場投資包括新興市場發行人的廣泛投資,如政府債券、公司債券和其他主權或準主權債務工具。基金將 根據發行人的原籍國(通常由獨立的認可金融數據提供商確定)對投資發行人進行分類。發行人的國家/地區或來源地基於多個標準,例如 發行人所在的國家或發行人開展主要業務的國家、其證券交易所在的主要交易所、發行人大部分收入的來源地,以及
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投資組合構成和其他信息
發行人的報告幣種。新興市場這一術語指的是國際金融界主要組織(如國際金融公司)或金融行業分析師(如編制摩根士丹利資本國際新興市場指數的MSCI,Inc.和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通公司)或其他具有類似新興市場特徵的國家或市場通常認為處於新興市場或發展中的任何國家或市場,如國際金融公司(International Finance Corporation)或摩根大通(J.P.Morgan Chase& Co.)等編制MSCI新興市場指數的MSCI,Inc.和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通公司(J.P.Morgan Chase& Co.)。新興市場可以包括世界上除美國、加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和大多數西歐國家以外的所有國家。儘管如此,固定收益投資組合管理團隊普遍認為以色列是一個新興市場。
該基金的新興市場債務投資還可能包括擔保貸款、無擔保貸款、優先貸款、第二留置權貸款、次級債務和伊斯蘭債券(Sukuk )債務工具。
伊斯蘭債券是符合伊斯蘭教法及其投資原則的證書。這些證書通常代表符合條件的現有或未來有形或無形資產(基礎資產)組合中的 受益所有權權益。在典型的伊斯蘭債券中,特殊目的載體(SPV)向投資者頒發證書,以換取他們的資本 。特殊目的機構將資本轉讓給籌集資本的實體(債務人)或為其利益,以換取特殊目的機構以信託形式持有的債務人的標的資產。義務人有義務(通常通過一系列合同)在指定的時間段內通過特殊目的機構定期向投資者付款,並在確定的日期通過特殊目的機構向投資者支付最後一筆款項。伊斯蘭債券的義務人包括金融機構和公司、外國政府和外國政府機構,包括新興市場的發行人。
主權證券和超國家證券
主權證券由外國主權政府或其機構、當局、政治區或機構以及超國家機構發行或擔保。超國家機構是一個多國聯盟或聯盟,其中成員國將有限事務的權力和主權讓給該集團,該集團的決定對其 成員具有約束力。準主權證券通常由公司或機構發行,這些公司或機構可能得到地方政府的財政支持或支持,或者政府擁有發行人多數有表決權的股份。
外國主權發行人,特別是新興市場國家的外國主權發行人,其及時和最終償還債務的能力將受到主權發行人國際收支平衡的強烈影響,包括出口表現、獲得國際信貸和投資的機會、利率波動以及外匯儲備的規模。出口集中在少數幾種商品或其經濟依賴某些戰略進口的國家可能容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。在一定程度上,如果一個國家的出口收到美元以外的 貨幣付款,其以美元支付債務的能力可能會受到不利影響。如果主權發行人不能從對外貿易中獲得足夠的收入來償還外債,它可能需要依賴 外國政府、商業銀行和跨國組織的持續貸款和援助。可能不會有類似於美國的破產程序,通過這些程序可以收回拖欠的利息。
基金還可投資於由若干國家政府組織或支持的超國家機構發行或擔保的債務,如國際復興開發銀行(世行)、美洲開發銀行、亞洲開發銀行、
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投資組合構成和其他信息
以及歐洲投資銀行。此外,投資組合可以購買外國公司或金融機構的債務,例如Yankee 債券(外國公司在美國銷售的美元計價債券)、武士債券(非日本發行人在日本銷售的日元計價債券)和歐元債券(發行人在該國(可能不是 國家的貨幣)發行的債券)。
市政債券
基金可將 投資於應税和免税市政證券,包括市政債券和票據、為公共項目融資和再融資而發行的其他證券,以及其他相關證券和衍生工具,這些證券和衍生工具產生對市政債券的風險敞口, 票據和規定支付免徵美國常規聯邦所得税的利息收入的證券。市政債券通常由州和地方政府實體發行,以資助或再融資公共項目,如道路、學校和供水系統。市政債券也可以代表私人實體發行,也可以用於私人活動,如住房、醫療和教育設施建設,或者用於私人所有的交通、電力公用事業和污染治理項目。市政債券可以長期發行,提供永久性融資。這類債務的償還通常可以通過保證發行人的完全誠信和信用徵税能力、 有限或特別税或任何其他收入來源來保證,其中包括項目收入,其中可能包括通行費、手續費和其他用户費用、租賃付款和抵押付款。還可以發行市政債券,以短期 臨時方式為項目融資,預計將用後來發行長期債券的收益償還。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買市政證券;可贖回或不可贖回的結構; 以固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、投標期權債券和剩餘利息債券或反向浮動利率證券等支付形式購買;也可以通過投資集合工具、合夥企業或其他投資公司獲得。
反向浮動利率證券
反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動利率)是指其利率與 另一種證券的利率或指數價值成反比關係的證券。一般來説,反向浮動利率證券代表為持有市政債券而成立的特殊目的信託的實益權益。特殊目的信託 通常銷售兩類受益權益或證券:浮動利率證券(有時稱為短期浮動利率證券或投標期權債券)和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動利率證券或 剩餘利息證券)。這兩類受益利益都由證書代表。短期浮動利率證券優先考慮特殊目的信託持有的市政債券的現金流。通常, 銀行、經紀自營商或其他金融機構等第三方授予浮動利率證券持有人定期向該機構投標其證券並收取其面值的選擇權。作為提供該選項的 對價,金融機構會收到定期費用。短期浮動債券的持有者實際上持有一種活期債務,按現行的短期免税利率計息。然而,如果發生某些違約或分配給債券發行人的信用評級大幅下調, 授予投標選擇權的機構將沒有義務接受投標的短期浮動債券。對於反向浮動利率 投資,基金從特殊目的信託獲得剩餘現金流。因為短期浮動債券的持有者通常可以保證按證券面值計算的流動性。, 作為反向浮動債券的持有人,該基金承擔 與存放在特殊目的信託中的市政證券相關的利率、現金流風險和市值風險。利息現金流和剩餘市值的波動性將隨 信託的槓桿程度而變化。這是用短期浮動利率的總面值與短期浮動利率的價值之比來表示的。
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投資組合構成和其他信息
特殊目的信託發行的剩餘反向浮動利率。此外,與特殊目的信託中持有的市政債券有關的所有其他 權利的所有投票權和決定都將傳遞給作為剩餘利息證券持有人的基金。
由於短期浮動利率的提高減少了反向浮動利率支付的剩餘利息,而且由於存放在特殊目的信託中的市政債券價值的波動隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,而且由於存放在 特殊目的信託中的市政債券價值的波動隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,因此,反向浮動利率的價值隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,因此,反向浮動利率的價值僅影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,因此,反向浮動利率隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值。由於這種所有權結構的槓桿效應,反向 浮動利率證券的市場價格通常比標的證券更不穩定。在利率上升的環境下,這些證券的表現通常會遜於固定利率債券市場 (即,當債券價值下降時),但當利率下降或保持相對穩定時,往往表現優於固定利率債券的市場。雖然波動較大,但反向浮動利率通常提供了收益率 超過具有可比信用質量、息票、贖回條款和到期日的固定利率債券的潛力。反向浮動債券具有不同程度的流動性,其中包括存放在特殊目的信託中的標的證券的流動性 。
基金可以投資於特別目的信託發行的反向浮動利率證券,這些信託有權求助於 基金。根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的酌情決定權,基金可與特殊目的信託的流動性提供者簽訂單獨的短缺和忍耐協議。基金可訂立該等追索權 協議(I)當該特別用途信託的流動資金提供者因該信託的槓桿水平超過該流動資金提供者在沒有該等協議的情況下願意支持的水平而需要該協議時;及/或 (Ii)尋求防止該流動資金提供者在該信託所持有的市政債務價值下降的情況下倒閉該信託。該協議將要求基金在發行反向浮動債券的信託終止時,向向浮動利率證券持有人授予 流動性的第三方償還信託中持有的債券的清算價值與應付浮動利率利息持有人的本金之間的差額。這類協議可能使基金面臨超過其在反向浮動利率證券上的投資的虧損風險。如果沒有差額和忍耐協議,基金將不需要進行此類 補償。如果基金選擇不簽訂這樣的協議,特別目的信託可能會被清算,基金可能會蒙受損失。
基金將根據1940年法案與其託管人分離或指定流動資產,以支付其在特殊目的信託投資方面的義務 。
對反向浮動利率證券的投資具有槓桿的經濟效應。槓桿的使用給普通股股東帶來了特殊的 風險。見槓桿率?和?風險?投資組合水平風險?反向浮動利率證券風險。
資產支持證券
ABS是指主要由離散的應收賬款或其他金融資產(無論是固定的還是循環的)現金流提供服務的證券,根據它們的條款,這些資產在有限的時間內轉換為現金。資產證券化是一種融資技術,在許多情況下,金融資產本身流動性較差,它被彙集並轉換為可能在資本市場上提供和出售的工具。在基本證券化結構中,實體(通常是金融機構)源自或 其他
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投資組合構成和其他信息
直接或通過附屬公司收購金融資產池。然後,它再次直接或通過 附屬公司將金融資產出售給專門創建的投資工具,該投資工具發行由這些金融資產支持或支持的證券,這些證券是ABS。ABS的支付主要取決於標的池中的資產產生的現金流以及旨在確保及時付款的其他權利,如流動性安排、擔保或通常稱為信用增強的其他功能。雖然住宅抵押貸款是第一批以MBS形式證券化的金融資產,但與抵押貸款無關的證券化已發展到包括許多其他類型的金融資產,如信用卡應收賬款、汽車貸款和學生貸款。
美國政府的義務
由美國政府機構和機構發行或擔保的證券包括由以下機構支持的義務:(A)美國財政部(E.g..,由政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae或GNMA)(Ginnie Mae或GNMA)簽發或擔保的直接直通憑證;(B)發行人或擔保人從美國財政部借款的有限權限(E.g..,聯邦住房貸款銀行的義務);或(C)僅發行人或 擔保人的信用(E.g.、房地美的義務)。如果債務沒有得到美國財政部完全信任和信用的支持,則發行或擔保債務的機構對最終償還負有主要責任。
發行或擔保債務證券的機構和工具已由美國政府設立或贊助,除上述機構外, 還包括合作銀行、進出口銀行、聯邦農場信貸系統、聯邦中間信貸銀行、聯邦土地銀行、聯邦抵押協會和學生貸款營銷協會。
抵押貸款支持證券,包括商業抵押貸款支持證券
該基金可以投資於抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券是一種傳遞證券,是一種代表集合債務的證券 重新打包為利息,通過中介將收入傳遞給投資者。在抵押貸款支持證券的情況下,所有權利息是在抵押貸款池中。商業抵押貸款支持證券(CMBS)由商業地產抵押貸款池 支持。
抵押貸款支持證券通常由Ginnie Mae、Fannie Mae或Freddie Mac發行或擔保,但也可能由其他私人發行人發行或擔保。
GNMA是一家政府所有的公司,是美國住房和城市發展部的一個機構。它以美國的完全信用和信用為其抵押貸款支持證券的所有月度本金和利息提供全額和及時的擔保。
與政府有關的擔保人(即,沒有得到美國政府的完全信任和信用支持)包括FNMA和FHLMC。FNMA是一家 政府支持的公司。FNMA購買常規(I.e.、未由任何政府機構承保或擔保的)住房抵押貸款,包括州和聯邦特許儲蓄以及 貸款協會、共同儲蓄銀行、商業銀行、信用社和抵押貸款銀行家等經批准的賣方/服務商名單中的住房抵押貸款。FNMA發行的傳遞證券保證FNMA及時支付本金和利息,但不受美國政府完全信任和 信用的支持。聯邦住房抵押貸款抵押貸款委員會是國會於1970年創立的,目的是增加住房抵押貸款的可獲得性。
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投資組合構成和其他信息
住宅區。它是一家政府支持的公司,負責發行參與證書(PC),這些證書是傳遞證券,每個 代表住宅抵押貸款池中的不可分割權益。FHLMC保證及時支付利息和最終收回本金,但個人電腦並不得到美國政府的完全信任和信用的支持。
2008年9月6日,聯邦住房金融局(FHFA)將FNMA和FHLMC置於託管狀態。作為管理人,FHFA 繼承了FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC的任何股東、高級管理人員或董事對FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC資產的所有權利、所有權、權力和特權。FHFA分別為FNMA和FHLMC選出了一位新的首席執行官和 董事會主席。此外,美國財政部同意分別向FNMA和FHLMC提供高達1000億美元的資本,以確保它們能夠繼續向美國住房抵押貸款市場提供持續的 流動性。FNMA和FHLMC在託管期間繼續作為持續經營的企業運營,各自仍對與其 抵押貸款支持證券相關的所有義務負責,包括擔保義務。
私人發行人發行的抵押貸款支持證券,無論此類義務是否受到 私人發行人的擔保,都可能比美國政府直接或間接擔保的義務帶來更大的風險。基金對私人發行人發行的抵押貸款相關證券的任何投資都會對次級貸款以及一般的抵押貸款和信貸市場產生一定的風險敞口。私人發行人包括商業銀行、儲蓄協會、抵押貸款公司、投資銀行公司、財務公司和特殊目的融資實體(稱為特殊目的工具或結構性投資工具),以及收購抵押貸款並將其打包作為抵押相關證券轉售的其他實體。與美國政府或其贊助的實體發行或擔保的抵押貸款相關證券不同,私人發行人發行的抵押貸款相關證券沒有政府或政府支持的實體擔保,但可以由銀行或金融機構等外部實體提供信用增強,或通過交易本身的結構實現 。交易結構產生的這種信貸支持的例子包括:(1)發行優先證券和次級證券(例如,由特殊目的載體 分多個類別或部分發行證券,其中一個或多個類別在本金和利息的支付方面優先於其他從屬類別,其結果是基礎抵押貸款的違約 首先由從屬類別的持有人承擔);(2)設立儲備基金(在這種情況下,現金或投資的資金有時來自基礎抵押貸款的一部分,以備將來的損失);(2)設立儲備基金(在這種情況下,現金或投資的資金有時來自基礎抵押貸款的一部分,以備將來的損失);和(3)過度抵押(在這種情況下,標的抵押貸款的預定付款或本金超過了支付證券和支付任何服務 或其他費用所需的金額)。然而,不能保證在基礎抵押貸款違約的情況下,信用增強(如果有的話)將足以防止損失。
此外,私人發行人發行的抵押貸款相關證券不受標的抵押貸款承銷要求的約束,即 適用於有政府或政府發起實體擔保的抵押貸款相關證券。因此,與政府或政府支持的抵押貸款相關證券相比,以私人抵押貸款相關證券為基礎的抵押貸款的抵押品、信用風險或其他承銷特徵可能並不那麼有利 ,並且在利率、期限、規模、用途和借款人 特徵等方面有更大的差異。私人發行的資金池更多地包括二次抵押貸款,高貸款價值比抵押貸款和製造性住房貸款。與政府擔保的證券池相比,自有品牌抵押貸款相關證券池中標的抵押貸款的票面利率 和到期日的差異可能更大,並且該池可能包括次級抵押貸款。次級貸款 指向信用薄弱的借款人發放的貸款
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投資組合構成和其他信息
有歷史記錄或及時償還貸款的能力較低。由於這些原因,這些證券的基礎貸款在許多情況下的違約率 高於那些符合政府承銷要求的貸款。
對於由包含次級貸款的抵押貸款池支持的抵押貸款相關證券,無法付款的風險 更大,但所有貸款都存在一定程度的風險。對抵押貸款償還產生不利影響的市場因素可能包括:經濟普遍下滑、失業率高企、房地產市場普遍放緩、房地產市場價格下跌,或者利率上升導致可調利率抵押貸款的持有者支付更高的抵押貸款。
與由美國政府或政府支持的實體直接或間接擔保的債務相比,私人發行的抵押貸款相關證券的流動性通常較低 ,特別是在抵押貸款和房地產市場領域明顯疲軟的情況下。如果沒有活躍的交易市場,基金的 投資組合中持有的抵押貸款相關證券可能特別難估值,因為評估基礎抵押貸款的價值涉及的複雜性。抵押貸款支持證券的平均壽命可能大大低於證券基礎抵押貸款池最初的 到期日。抵押貸款人提前支付本金和抵押貸款喪失抵押品贖回權通常會導致在抵押貸款池中的抵押貸款到期之前很久就投資的大部分本金返還,或者可能導致信用損失。
貸款
基金可以 投資於貸款,包括優先擔保貸款、無擔保貸款和/或次級貸款、貸款參與和無資金支持的合同。這些貸款通常由公司發放或發放給公司,主要用於為收購融資、為現有債務再融資、 支持有機增長或支付股息,通常由大型銀行發起,然後辛迪加分配給機構投資者和其他銀行。貸款通常以浮動利率計息,儘管有些貸款支付固定利率。浮動利率貸款的利率會定期重置,通常是每月或每季度。浮動利率貸款的利率通常基於倫敦銀行間同業拆借利率、美國銀行的最優惠利率或基本利率、隔夜聯邦基金利率或其他利率的上浮百分比。由於無擔保和/或次級貸款在借款人資本結構中的位置較低,因此與同一借款人的優先銀行貸款相比,無擔保和/或次級貸款的總體風險程度更高。貸款參與是由一組貸款人共享的貸款。無資金承諾是貸款人(如基金)在未來貸款的合同義務或未來將通過合同提供資金的義務。 轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排,轉讓購買者獲得的權利和義務可能與轉讓貸款人的權利和義務不同,而且比 轉讓貸款人持有的權利和義務更有限。
貸款可能有限制性的契約,限制借款人進一步限制其資產的能力。貸款協議中包括的契約類型通常根據市場狀況、借款人的信譽、擔保貸款的抵押品的性質以及其他因素而有所不同。此類限制性契約通常允許及早幹預和主動 緩解信用風險,方法是為貸款人提供以下能力:(1)幹預並防止或限制可能危及借款人償還貸款能力的行動和/或(2)獲得借款人的讓步,以換取放棄或修改特定契約。限制性契約較少或較弱的貸款可能會限制基金進行幹預或從借款人那裏獲得額外優惠的能力。
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投資組合構成和其他信息
優先貸款
基金可以投資於:(I)銀行或其他金融機構向外國公司、合夥企業和其他商業實體(每個借款人和共同借款人)發放的優先貸款,(Ii)優先貸款中此類權益的轉讓,或 (Iii)優先貸款中的參與權益。優先貸款在借款人的資本結構中佔有最高的地位,通常由特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票擁有 優先於借款人的次級債務持有人和股東持有的債權。借款人的資本結構可以包括借款人發行的優先貸款、優先和次級債務、優先股和普通股,通常按借款人對資產的債權的資歷降序 。優先貸款的收益主要由借款人用於槓桿收購、資本重組、合併、收購、股票回購、再融資、內部增長和其他公司用途。優先貸款通常由美國或外國商業銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構 (代理機構)為金融機構組成的貸款辛迪加(通常包括代理機構(貸款人))發起、協商和構建。代理通常代表銀團中的其他貸款人管理和強制執行優先貸款。此外,機構(通常但不總是代理人)代表貸款人持有任何抵押品。基金通常主要依靠代理人收取高級貸款的本金和利息。此外,基金通常會依賴代理來監督借款人遵守貸款協議中的限制性條款。
基金投資的優先貸款一般 按照參考基本貸款利率定期重新確定的短期利率支付利息,外加溢價。優先貸款的利率通常是根據基本貸款利率加上溢價或信用利差重新確定的,可以是每日、每月、季度或每半年重新確定一次。這些基本貸款利率主要是倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR?)(任何期限,但通常在一個月到六個月之間,以及 貨幣),其次是一家或多家美國主要銀行提供的最優惠利率(?最優惠利率)和商業貸款機構使用的存單(CD)利率或其他基本貸款利率。作為可調利率貸款,優先貸款重置利率的頻率 將影響此類優先貸款與當前市場利率的密切程度。優先貸款通常有一到八年的規定期限。根據Nuveen Asset Management的經驗,由於提前還款,近年來優先貸款的平均壽命約為兩年。
2017年7月,金融市場行為監管局(監管LIBOR的機構)宣佈,打算在2021年之後停止強制銀行提交計算LIBOR的利率。大多數主要貨幣都已建立或正在開發LIBOR的替代方案,包括 擔保隔夜融資利率(SOFR),該利率旨在取代美元LIBOR。SOFR是否會成為優先貸款的主要基礎貸款利率還不得而知。
該基金主要通過轉讓的方式從最初貸款人銀團的參與者或此類 權益的後續受讓人手中購買優先貸款。轉讓的買受人通常繼承貸款協議規定的所有權利和義務,具有與轉讓貸款人相同的權利和義務。但是,轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排 ,轉讓購買人獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務,而且比轉讓貸款人擁有的權利和義務更為有限。
本基金可購買原優先貸款銀團的參股權益。貸款參與利息通常代表對企業借款人貸款的直接 參與,通常由銀行或其他金融機構或貸款辛迪加提供。該基金可以參與此類銀團,也可以購買部分優先貸款,成為部分貸款人。何時
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投資組合構成和其他信息
購買參與權益後,基金將承擔與公司借款人相關的信用風險,並可能承擔與 介入銀行或其他金融中介機構相關的信用風險。基金可能投資的參與權益不得由任何NRSRO評級。見風險?投資組合水平風險?高級貸款參與風險。
儘管優先貸款在借款人的資本結構中擁有最高的地位,並且通常由特定的抵押品擔保,但它們通常低於投資級質量,可能低於投資級評級;這些評級與具有投機特徵的證券有關。因此,評級低於投資級的優先貸款可能被視為垃圾貸款,儘管它們的高級資本結構狀況或為獲得此類貸款而承諾的特定抵押品。國際貨幣基金組織可以購買並在其投資組合中保留借款人已經經歷或可能被認為可能經歷信用問題的優先貸款,包括參與或最近從破產重組程序或其他形式的債務重組中脱穎而出。此類投資可能提供增加收入和資本增值的機會 。有時,在破產法院以外或在破產法院程序中重組優先貸款時,基金可能決定或被要求接受股權證券或次級債務證券,以換取全部或部分優先貸款。
貸款參與和分配
基金可以購買商業貸款的參與和/或轉讓。這類投資可能是有擔保的,也可能是無擔保的,並可能按固定利率或 浮動利率支付利息。貸款參與和轉讓涉及特殊類型的風險,包括利率風險、流動性風險和作為貸款人的風險。
貸款參與通常代表與其他各方一起直接參與向企業借款人提供的貸款,通常由銀行或其他金融機構或貸款辛迪加提供。基金可以參與這些銀團,也可以購買部分貸款,成為部分貸款人。在購買貸款參與權時,基金承擔與公司借款人相關的信用風險,並可能承擔與中間銀行或其他金融中介機構相關的信用風險。基金打算投資的貸款參與可能不會由任何國家認可的評級服務機構進行評級。
通過直接轉讓金融機構與貸款相關的利息進行貸款投資可能會給 基金帶來額外風險。轉讓的買受人通常繼承貸款協議規定的所有權利和義務,具有與轉讓貸款人相同的權利和義務。但是,轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排 ,轉讓購買人獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務,而且比轉讓貸款人擁有的權利和義務更為有限。如果一筆貸款被取消抵押品贖回權,基金可以 成為任何抵押品的部分所有者,並承擔與擁有和處置抵押品相關的成本和債務。此外,可以想象,根據新興的貸款人責任法律理論,基金可能被要求 作為共同貸款人承擔責任。目前尚不清楚貸款和其他形式的債務是否為證券法提供了保護,使其免受欺詐和虛假陳述的影響。在沒有明確的監管指導的情況下,基金 依賴Nuveen Asset Management的研究,試圖避免欺詐或失實陳述可能對基金產生不利影響的情況。
貸款通常由代理銀行作為所有持有人的代理來管理。代理銀行負責管理貸款協議中規定的貸款條款。此外,代理銀行通常負責向公司借款人收取本金 和利息,並將這些款項分攤到貸款協議當事人的所有機構的貸方。
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投資組合構成和其他信息
除非根據貸款條款,基金對公司借款人有直接追索權,否則基金可能不得不依賴代理行或其他金融中介機構對公司借款人適用適當的信貸補救措施。如果一家金融機構未能遵守必要的照管標準或破產,其代理銀行的僱傭關係可能被終止。通常會指定一家繼任代理行來取代終止的代理行,而代理行根據貸款協議持有的資產應仍可供此類債務的持有人使用。但是,如果代理銀行為基金的利益持有的資產被確定為受制於代理銀行的一般債權人的債權,基金在實現貸款或貸款參與付款方面可能會產生一定的成本和延遲,並可能遭受本金和/或利息損失 。在涉及其他介入金融機構的情況下(例如:保險公司或政府機構)可能會出現類似的風險。
二次留置權貸款
基金可投資於第二留置權貸款和 無擔保貸款。此類貸款由公共和私營公司以及其他非政府借款人出於各種目的發放。與優先貸款的情況一樣,基金可以通過轉讓或參與購買第二留置權貸款和無擔保貸款的利息。第二留置權貸款與優先貸款有相似的特徵,除了這種利息優先於以第一留置權擔保的債務。第二留置權貸款是向相關借款人的一筆或多筆優先貸款 優先付款的第二位,通常以特定抵押品的第二優先擔保權益或留置權作為擔保,保證借款人在債務項下的義務。它們 通常擁有與優先貸款類似的保護和權利。第二,留置權貸款在償付優先權上不從屬於相關借款人的任何債務(根據其條件,也不能從屬於該借款人的優先貸款以外的任何義務)。第二個 留置權貸款可以採用固定利率或浮動利率支付。由於二次留置權貸款比高級貸款級別低,它們存在更大程度的投資風險,但通常支付的利息更高,反映了這種額外的風險。此外,低於投資級質量的二次留置權貸款具有其他低於投資級債務工具的許多風險特徵。
與借款人有擔保權益的持有人相比,無擔保貸款的付款權優先權一般較低。無擔保貸款不以特定抵押品的擔保權益或留置權作為擔保,擔保借款人在債務項下的義務。根據條款,無擔保貸款在償還權上可能從屬於借款人的其他義務, 包括優先貸款、第二留置權貸款和其他利息。無擔保貸款可以有固定或可調整的浮動利率支付。由於無擔保貸款從屬於借款人的優先貸款和其他擔保債務,它們帶來了更大程度的投資風險,但通常以更高的利率支付利息,反映了這種額外的風險。這類投資通常低於投資級質量。低於投資級質量的無擔保貸款與其他低於投資級的債務工具具有許多相同的風險 。
次級貸款
基金可能投資的次級貸款通常是私下協商的投資,優先於優先債務(如優先貸款 ),通常是無擔保的。由於次級利息在償付優先級上可能低於借款人的優先貸款和第二留置權貸款,因此它們可能比優先貸款和第二留置權貸款帶來更大程度的投資風險,但通常支付更高的利率來反映這種額外風險。除了它們的從屬地位外,這類投資還有許多類似於上文討論的優先貸款和二次留置權貸款的特點和風險。 低於投資級質量的從屬利益分擔風險
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投資組合構成和其他信息
其他低於投資級的債務工具。次級貸款在借款人的資本結構中優先於普通股和優先股權益。 次級貸款可能兼具債務和股權工具的元素,以與優先債務相關的利息支付形式提供固定或可調整的回報率,同時為貸款人提供通過股權參與借款人資本增值的機會 。這種股權可能採取認股權證或直接股權投資的形式,這將與次級貸款相結合。由於次級貸款的風險較高,而且與優先貸款相比,約束條款往往較少,因此次級貸款通常比有擔保的優先貸款獲得更高的回報。與次級貸款相關的權證通常是可拆卸的,這使得貸款人有機會在保留其在借款人的股權的同時, 按照商定的攤銷時間表收到本金的償還。次級貸款還可能包括看跌期權功能,該功能允許持有者以一定的價格將其股權回售給借款人。
通過商定的公式確定的。
基金可以投資於次級貸款,這些貸款主要是無擔保的,並且提供了相對較高的可調整利率,為基金 提供了可觀的當前利息收入。基金可能投資的次級貸款可能在最初幾年只支付利息,本金的攤銷將推遲到次級貸款的後期。在某些情況下,基金可能會收購次級貸款,根據其條款,這些次級貸款可以轉換為股權或額外的債務工具,或者在發行後的頭幾年推遲支付利息。此外,在某些情況下,基金可投資的次級貸款將以借款人的部分或全部資產的次級留置權為抵押。
優先證券
基金可投資於所有類型的優先證券,包括傳統優先證券和非傳統優先證券。傳統的 優先證券通常是發行人的權益證券,在支付股息方面優先於發行人的普通股(即,在優先股(br}優先股的股息為當期)以及破產或其他清算收益的支付之前,發行人不能支付其普通股的股息,但在這兩種支付類型上,發行人的優先債務和次級債務從屬於發行人的優先債務和次級債務。此外,在破產或其他清算中,傳統優先證券通常從屬於發行人的交易債權人和其他一般義務。傳統優先證券可以是永久性的,也可以是有期限的,通常有固定的清算(或面值)價值。
術語優先證券還包括某些混合證券和其他類型的優先證券,它們 不具有上述傳統特徵。混合證券的優先證券通常與傳統優先證券的投資行為相似,被市場投資者視為優先證券市場的一部分 。這種混合證券具有債務和傳統優先證券的不同特徵組合,因此,它們可能構成發行人資本結構中的優先債務、次級債務或優先股。 因此,它們可能不從屬於公司的債務證券(與傳統優先證券一樣)。
混合證券包括信託 優先證券。信託優先證券通常由公司發行,通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行,或者由公司的關聯業務信託或其他特殊目的實體發行,通常以次級債券或類似結構證券的實益權益的形式發行。信託優先證券市場由固定票面利率證券和浮動票面利率證券組成,這些證券要麼是永久性的 ,要麼是規定的到期日。信託優先證券可以在沒有信託優先證券的情況下推遲支付收入
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投資組合構成和其他信息
觸發違約事件。由於其在發行人資本結構中的從屬地位,這些證券可能具有許多股權特徵。
優先證券還可能包括某些形式的債務,這些債務具有優先股的許多特徵,被投資市場視為更廣泛的優先證券市場的一部分。在這些優先證券中,某些在交易所上市的債務發行在歷史上具有幾個屬性,包括交易和投資表現 特徵,與在交易所上市的傳統優先證券和混合證券一樣。一般來説,這些類型的優先證券在發行人的資本結構中是優先債務或次級債務。
一般來説,優先證券的股息或利息支付可以是累積性的,也可以是非累積性的,發行人可以選擇延期(如果是累積支付 )或跳過(如果是非累積支付)。一般來説,優先證券持有人對發行公司沒有投票權,除非在某些情況下,如果發行人 未能支付優先股股息,或者如果違約聲明發生並仍在繼續,可能會產生投票權。
優先證券可以交易非處方藥(場外交易)或在交易所交易。對於散户和機構投資者,優先證券的結構可以不同,基金可以投資 任何一種結構的優先證券。零售部分以面值25美元的交易所交易證券為代表,機構部分以1000美元面值場外證券為代表。25美元和1,000美元的面值證券通常都可以按面值贖回,通常是在最初發行日期後至少五年。
優先證券可以在最終到期日 發行,也可以作為永久結構發行。在某些情況下,發行人可以選擇延長最終到期日和/或推遲特定時間支付本金,而不會對發行人造成任何不利後果。
高收益儀器
評級低於投資級的高收益工具或垃圾債券 除了與投資級工具相關的風險外,還涉及更大程度的風險(特別是更大的違約風險)和特殊風險。根據評級機構 的指導方針,中低評級工具和可比的未評級工具可能具有一些質量和保護性特徵,而這些特徵可能會被較大的不確定性或在不利條件下的重大風險敞口所蓋過。中等和 較低評級的工具可能獲得任何實際投資地位的前景不佳,可能存在當前可識別的違約或違約漏洞,可能不太可能有能力支付利息或股息並在出現不利業務、財務或經濟狀況時償還 清算優惠或本金,和/或可能違約或不支付利息、股息、清算優惠或本金。此類 票據被認為是投機性的,涉及發行人根據義務條款支付利息或股息以及償還清算優先權或本金的能力。因此,這些類型的因素 可能會降低基金持有的證券的價值,從而對普通股的價值產生相應的影響。與評級較高的工具相比,高收益工具涉及重大損失風險,並且容易由於實際或預期的不利經濟和商業發展或競爭性行業狀況而違約或市值下降。這些工具通常比投資級工具提供更高的收益,以補償 投資者較高的違約風險,即發行人未能支付所需的利息和股息。, 證券的清算優先權或本金支付。高收益工具發行人包括規模較小或相對較新的公司,這些公司缺乏值得投資級別的歷史或資本。
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投資組合構成和其他信息
例如,前藍籌股公司因財務問題而被降級,選擇大舉舉債融資或避免收購或收購的公司,以及債務負擔沉重的公司。
這些工具的二級市場通常不像評級較高的工具的二級市場那樣具有流動性 。高收益工具的二級市場集中在相對較少的做市商手中,市場參與者大多是機構投資者,包括保險公司、銀行、其他金融機構 和共同基金。此外,高收益工具的交易量通常低於評級較高的工具,二級市場可能會在不利的市場或經濟條件下收縮,而不受特定發行人狀況的任何具體不利變化的影響。這些因素可能會對基金處置特定證券投資的能力產生不利影響,可能會對基金的每股資產淨值產生不利影響,並可能限制基金獲得準確的市場報價以進行證券估值和計算資產淨值的能力。如果基金無法獲得某一特定工具的精確或準確的市場報價,則對基金的投資組合進行估值將變得更加困難,在進行此類估值時可能需要更大程度的判斷。流動性較差的二級市場也可能影響基金以公允價值出售工具的能力。如果高收益工具的二級市場 因不利的經濟狀況或其他原因而收縮,基金投資組合中的某些證券可能會變得缺乏流動性,基金資產投資於非流動性工具的比例可能會大幅增加 。
高收益工具的價格可能會受到立法和監管發展的影響。這些法律可能會對基金的資產淨值和投資實踐、高收益工具的二級市場、這些證券發行人的財務狀況以及未償還高收益工具的價值產生不利影響。請參閲風險和投資組合級別 風險低於投資級風險。?
評級較低類別(穆迪評級為Caa1或更低,標準普爾或惠譽評級為CCC+或 ,或另一家NRSRO評級相當)的高收益工具面臨非常高的信用風險。基金不得投資於未履行到期支付本金或利息義務的發行人,或處於破產或破產程序中的發行人 。
規則S證券
基金 可能尋求通過投資子公司來提供在美國不能自由交易的S法規證券的風險敞口。本基金還可以直接投資於在美國可自由交易的S規則證券。S規則證券是指美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S規則免除在證券交易委員會的註冊。S規則證券的發行可能在美國以外的地方進行,由於法律或合同對轉售的限制,S規則證券的流動性可能相對較低。雖然S法規證券可以在私下協商的交易中轉售,但從這些銷售中變現的價格可能低於基金最初支付的價格。此外,其證券未公開交易的公司可能不受披露其他投資者保護要求的約束,這些要求在其 證券公開交易的情況下適用。因此,S規則證券可能涉及高度的商業和金融風險,並可能導致重大損失。見風險?基金水平風險?子公司風險?和 ?投資組合水平風險?S規則證券風險。
非流動性投資
該基金可投資於非流動性投資(即,不容易銷售的投資),包括但不限於限制性投資 (根據
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投資組合構成和其他信息
聯邦證券法)、只能根據1933年法案第144A條規定轉售的被視為非流動性的證券,以及某些回購 協議。
限制性投資只能在私下協商的交易中出售,或在根據1933年法案註冊 聲明有效的公開發行中出售。在需要註冊的情況下,基金可能有義務支付全部或部分註冊費用,從決定出售之日起到基金根據有效註冊説明書獲準出售一項投資的時間之間可能會有相當長的一段時間 。如果在此期間出現不利的市場狀況,基金可能會獲得比其決定出售時的價格更低的價格。對於 董事會或其受託人認為定價服務提供的任何非流動性投資的價格不合適的程度,該等投資將按董事會或其受託人真誠確定的公允價值定價。 如果董事會或其受託人認為定價服務提供的任何非流動性投資的價格不合適,則該等投資將按董事會或其受託人真誠確定的公允價值定價。
衍生品
該基金可能會使用某些 衍生工具來實現其投資目標。此類工具包括金融期貨合約、遠期合約、掉期合約(包括利率、總回報和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。該基金可能投資的信用違約互換包括CDX和單名CDS。CDX是具有相似特徵的信用違約互換投資組合,例如高收益債券的信用違約互換 。某些CDX工具受到強制性中央清算和交易所交易的約束,與其他信用違約掉期或CDX交易相比,這可能會降低交易對手的信用風險,並增加流動性。與其他 類型的信用違約互換(CDS)不同,單一名稱CDS沒有在許多發行人之間實現多元化的好處。利率互換涉及基金與交易對手交換各自支付或收取利息的承諾,例如將固定利率付款交換為浮動利率付款。基金通常以淨額進行利率互換,即在票據中指定的一個或多個付款日期以現金結算方式結清這兩筆款項,基金只收取或支付這兩筆款項的淨額(視屬何情況而定)。請參閲下面的投資組合組成和其他信息,以及SAI和資產隔離中衍生工具的對衝策略和其他使用。 資產隔離。
對受監管投資公司(RIC)的資格要求也可能將基金投資於期貨、期貨期權和掉期的程度限制在 。參見税收事項。
Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management可能會使用 衍生工具來尋求提高回報、嘗試對衝基金在固定收益投資中的部分風險、嘗試管理基金投資組合中投資的有效到期日或持續時間,或者 作為標的資產頭寸的替代品。這些類型的策略可能會產生應税收入。基金將按市場/公允價值對衍生工具進行估值,以計算基金對固定收益投資的80%投資政策的合規性。
不能保證這些衍生策略將在任何時候可用,也不能保證如果使用, 這些策略是否會成功。
掉期交易
基金可簽訂總回報、利率和信用違約互換協議以及利率上限、下限和下限。基金還可以就上述類型的互換協議(互換期權)訂立期權。
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投資組合構成和其他信息
本基金可為符合其投資目標和策略的任何目的而進行掉期交易,例如試圖 以比通過在其他市場購買和/或出售工具獲得回報或利差更低的成本獲得或保持特定回報或利差的目的,作為一種期限管理技術,試圖降低因擁有特定工具而產生的風險,或以最經濟的方式獲得對某些行業或市場的敞口。
掉期協議是主要由機構投資者在指定期限內簽訂的兩個 方合同。在標準掉期交易中,雙方同意交換在特定 預定資產、參考利率或指數上賺取或實現的回報(或回報率差額)。要在雙方之間交換或交換的總回報通常是根據名義金額計算的,E.g..,以特定利率或代表特定指數的一籃子證券投資的特定美元金額 的回報或增值。掉期協議的名義金額通常僅用作計算掉期協議各方同意交換的義務的基礎 。
利率互換、上限、上下限
利率互換是一種雙邊合同,其中每一方都同意根據不同的參考利率 定期向另一方付款(E.g..、固定利率和浮動利率)應用於指定的名義金額。購買利率下限使購買者有權從出售該利率下限的一方收取名義本金的利息(br}),前提是指定指數降至預定利率以下。購買利率上限使買方有權在特定指數高於預定利率的範圍內, 從出售該利率上限的一方獲得名義本金的利息支付。利率項圈包括出售上限和購買下限,反之亦然,以保護基金不受給定最低或最高水平超過 的利率變動的影響。
利率交易(如利率掉期和上限)的使用是一項高度專業化的活動, 涉及不同於普通證券投資交易的投資技術和風險。根據一般利率狀況,基金使用利率掉期或上限可能會增強或損害基金普通股的整體表現 。如果利率下降,利率掉期或上限的價值可能會下降,並可能導致普通股資產淨值下降。此外,如果短期利率低於基金利率互換的固定支付利率,互換將減少普通股淨收益。另一方面,如果短期利率高於利率互換的固定利率 ,互換將提高普通股淨收益。購買利率上限可以通過提供最大的槓桿費用來提高普通股的表現。如果基金支付給交易對手的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額,購買利率上限也可能減少普通股的淨收益 。
總回報掉期
在總回報掉期中,一方同意向另一方支付 指定標的資產在指定期間的總回報,以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期可以 應用於任何標的資產,但最常用於股票指數、單一股票、債券以及定義的貸款和抵押貸款籃子。基金可能會進行涉及標的指數或一籃子證券的總回報掉期交易,以 在單一交易中建立對可能廣泛多樣化的證券的風險敞口。vbl.一種
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投資組合構成和其他信息
指數總回報掉期可以被投資組合經理用來承擔風險,而不會出現從可能不總是流動性最強的市場購買成分證券的複雜情況。 關於基金在掉期合同中的頭寸,基金將根據適用的SEC要求分離流動資產或以其他方式覆蓋其頭寸。參見下面的?資產隔離 。
信用違約互換(CDS)
信用違約互換 是一種雙邊合約,使投資者能夠針對特定發行人信用事件買入或賣出保險。信用違約掉期可能需要初始溢價(折扣)付款以及與掉期利息或參考債務違約相關的定期付款(收據)。基金可以作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可能會購買保護,試圖減輕其敞口所在的個別證券或固定收益證券市場的違約或信用質量惡化的風險 ,或在其不擁有的個別債券或細分市場中建立空頭頭寸。基金可能會出售保護 ,試圖獲得特定債券或細分市場的信用質量特徵敞口,而不直接投資於這些債券或細分市場。作為信用違約互換中的保護買方,基金將支付 溢價(通過預付款或協議期限內定期付款的方式),以換取向保護賣方交付參考債券或債券組的權利,並在發行人(如美國或外國公司)違約(或類似事件)時獲得參考債券的全部名義或面值(或 其他商定價值)。如果沒有違約發生,保護賣方將保留付款流,並且 將不再對基金承擔任何義務。因此,基金的費用將是就該協議支付的溢價。然而,如果發生信用事件,, 基金可以選擇獲得掉期的全部名義價值,以換取參考實體面值相等的可交割債務,但面值可能很小或沒有價值。基金承擔保護賣方可能無法履行其付款義務的風險。如果基金出售或承銷信用違約互換, 基金將分離信用違約互換項下必須在信用事件發生時支付的全部名義金額。參見下面的?資產隔離?
如果基金是信用違約掉期的保護賣方,並且沒有發生信用事件,基金通常會在掉期期間收到預付款或定期 付款流。然而,如果發生信用事件,基金通常必須向買方(如美國或外國公司發行人)支付掉期的全部名義價值,以換取參考實體面值相等的 可交付債券,這些債券的價值可能很低或沒有價值。作為保護賣方,該基金有效地將槓桿的經濟影響添加到其投資組合中,因為除了對其總淨資產 的投資敞口外,該基金還受到掉期名義金額的投資敞口。因此,基金承擔的風險與直接購買參考債券所承擔的風險相同,外加與通過下述衍生工具獲得 投資敞口有關的額外風險。
交換選項
互換期權是一種合同,它賦予交易對手權利(但不是義務),以換取溢價的支付,以簽訂新的互換 協議,或者按照指定的條款在指定的未來時間縮短、延長、取消或以其他方式修改現有的互換協議。作為支付溢價的回報,掉期的現金結算期權使購買者有權獲得 數額的現金,等同於標的掉期截至行使日的價值。基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和看漲期權。根據特定期權協議的條款,
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投資組合構成和其他信息
與購買掉期期權相比,基金在發行掉期期權時通常會招致更大程度的風險。當基金購買掉期期權時, 如果基金決定讓期權到期而不執行,則可能只損失已支付的保費金額。然而,當基金簽署掉期期權時,一旦行使期權,基金將根據標的協議的條款承擔義務。
與掉期交易相關的風險
掉期交易的使用是一項高度專業化的活動,涉及不同於普通投資組合 投資交易的策略和風險。見風險、投資組合水平風險、掉期風險和掉期期權。
期貨及期貨期權一般
期貨合約是雙方在未來某一天以設定的 價格買賣證券、指數或利率(每種都是一種金融工具)的協議。某些期貨合約,例如與個別證券有關的期貨合約,要求作出或收取標的金融工具的交割。但是,這些合約通常會在 交割前通過買入或賣出相匹配的期貨合約(相同的交易所、基礎金融工具和交割月份)來平倉。其他期貨合約,如利率和指數期貨合約,並不 要求交割標的金融工具,而是雙方同意接受或交割的現金數額等於合約最後一個交易日結束時的金融工具價值與合約最初成交價格之間的差額。這些合約也可以通過簽訂抵銷期貨合約來結算。
與基金購買或出售證券不同,基金在購買或出售期貨合約時不會支付或收取任何價格。最初, 基金將被要求向期貨經紀人(稱為期貨佣金商人(FCM))存入相當於合同金額不同指定百分比的現金或證券。此金額稱為初始 保證金。保證金的目的是為了確保合同的完成。最低初始保證金要求由期貨交易所制定,並可能修改。此外,FCM可能會設立高於交易所最低保證金要求 的保證金要求。保證金賬户中持有的現金通常不會產生收入。然而,保證金賬户中持有的票面利率證券(如國債)通常會獲得收入。
隨後向FCM支付和從FCM支付的交易保證金(稱為變動保證金)將按日支付,因為標的金融工具的價格波動,使得期貨合約的價值或多或少,這一過程被稱為合約按市價計價。變動幅度的變動由基金記錄為未實現損益。在期貨 合約到期前的任何時候,基金可以選擇通過持有相反的頭寸來平倉,該頭寸將終止其在期貨合約中的頭寸。然後最終確定變動幅度,要求 支付額外的現金或將其發放給基金,基金實現收益或虧損。在代表基金持有保證金的FCM破產或資不抵債的情況下,基金可能只有權按FCM的其他客户收到的 金額按比例返還其應得的保證金,這可能會導致基金蒙受損失。期貨交易還涉及經紀成本,基金可能必須根據適用的SEC 要求分離額外的流動資產。參見下面的?資產隔離?
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投資組合構成和其他信息
期貨期權賦予期權購買者權利,以換取支付的溢價,在期權期限內的任何時間,以指定的行權價格持有 期貨合約的多頭頭寸(看漲)或空頭頭寸(賣權)。在行使看漲期權時,購買者獲得期貨合約的多頭頭寸,而買入者則被分配到相反的空頭頭寸。在 執行看跌期權時,情況正好相反。
貨幣期權
基金可以購買外幣的看跌期權。外幣期權使期權購買者有權在指定日期或期權期限內按行權價格買入或賣出規定的 金額的外幣。看漲期權賦予其所有者買入貨幣的權利,但沒有義務,而看跌期權賦予其所有者賣出貨幣的權利,但沒有 義務。如果期權被行使,期權賣方(作者)有義務履行所售期權的條款。但是,賣方或買方均可在期權到期前的任何時間在二級市場上為此類 期權平倉。
如果標的貨幣升值,外幣看漲期權的價值就會上升。相反,如果標的貨幣貶值,外幣看跌期權就會升值。雖然購買外幣期權可能會保護基金免受外幣價值不利變動的影響,但它會限制貨幣價值有利變動可能帶來的收益 。例如,如果基金持有以不斷升值的外幣計價的證券,併購買了一種外幣看跌期權以對衝 貨幣貶值的風險,它就不必行使看跌期權。然而,在這種情況下,基金的收益部分將被為期權支付的溢價所抵消。同樣,如果基金簽訂了購買外幣計價證券 的合同,併購買了外幣看漲期權,以對衝購買日至結算日之間貨幣升值的風險,如果貨幣貶值,基金將不需要行使看漲期權 。在這種情況下,基金可以低於期權行權價的價格獲得在現貨市場結算所需的外幣金額。
遠期貨幣合約和其他外幣交易
基金可以簽訂遠期貨幣合約。遠期貨幣合同涉及在未來 日期以合同簽訂時設定的價格購買或出售特定貨幣的義務,該日期可以是雙方商定的合同日期起的任何固定天數。這些合約在貨幣交易員(通常是大型商業銀行)和他們的 客户之間直接交易。與期貨合約不同的是,期貨合約是標準化合約,遠期合約可以根據簽約各方的需要進行專門繪製。遠期貨幣合約的當事人可以約定在合約到期前沖銷或終止該合約,也可以持有該合約至到期並完成預期的兑換。由於遠期合約不在交易所交易,基金承受此類 合約交易對手的信用和履約風險。
以下是基金可能使用的涉及遠期合約的各種貨幣管理策略。基金 還可以使用貨幣期貨合約及其期權、外幣看跌期權和貨幣掉期來實現同樣的目的。
頭寸 個對衝
該基金還可以使用遠期合約鎖定投資組合頭寸的美元價值。這就是所謂的頭寸對衝。當國際貨幣基金組織認為一種外幣可能遭受重大損失時
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投資組合構成和其他信息
如果人民幣兑美元匯率下跌,它可以簽訂遠期合同,出售相當於基金部分或全部以該外幣計價的投資組合價值的遠期合約。 該基金的部分或全部投資組合以該外幣計價。當基金組織認為美元兑一種外幣可能大幅貶值時,它可以簽訂遠期合約,以固定的美元金額購買該外幣 。或者,如果基金的投資組合經理認為,每當基金投資組合所用貨幣的美元價值下降時,該外幣的美元價值就會下跌,基金可以簽訂一份遠期合同,以固定的美元金額出售另一種外幣。這被稱為交叉對衝。
轉移貨幣風險敞口
基金還可能簽訂遠期 合同,將其投資風險從一種貨幣轉換為另一種貨幣。這可能包括將風險敞口從美元轉移到外幣,或者從一種外幣轉移到另一種外幣。這一策略傾向於限制對出售貨幣的風險敞口,增加對購買貨幣的風險敞口,就像基金賣出了一種貨幣計價的投資,購買了另一種貨幣計價的等值投資一樣。
其他投資公司
本基金可投資於 其他投資公司的證券,例如ETF,但須受1940年法案、根據該法案頒佈的規則和SEC發佈的豁免命令施加的限制。基金一般預計,在其擁有大量未投資現金的時期,例如在市場上缺乏基金可直接投資的有吸引力的證券時,它可能會投資於其他投資公司 。作為 投資公司的投資者,基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額,並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的諮詢費和管理費。因此,普通股股東 將在基金投資於其他投資公司的範圍內承擔重複費用。Nuveen Asset Management在評估對投資公司的投資相對於基金可能直接投資類型的可用證券的投資價值時,將考慮費用。此外,其他投資公司的證券可能會被槓桿化,因此將受到槓桿風險的影響。
資產隔離
作為在SEC註冊的封閉式投資公司,本基金受聯邦證券法的約束,包括1940年法案及其規則,以及SEC及其 工作人員的各種解釋職位。根據當前的法律、規則和頭寸,基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離),或從事SEC工作人員批准的其他措施,以彌補與某些 種衍生工具和金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。
一般來説,根據SEC的指導,基金將與託管人保持一定數量的流動資產,其金額至少等於其根據衍生工具和金融協議承擔的義務的當前金額。但是,基金也可以通過其他方式支付某些債務 ,例如通過對基礎投資或金融工具的所有權。基金亦可根據證交會現有的職員指引,就某些工具進行抵銷交易,使其合計的 頭寸,加上其託管人持有的任何流動資產,等於其在相關衍生工具或金融協議中的未清償債務淨額。
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投資組合構成和其他信息
美國證券交易委員會(SEC)最近根據1940年法案通過了新的18F-4規則,該規則對基金 可以進入的衍生品數量進行了限制,並取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架,以及其他要求。基金將在2022年SEC的 合規日或之前遵守新規則的要求。見風險?投資組合水平風險?衍生工具風險。
基金保留在 未來修改其政策的權利,以符合SEC或其工作人員不時提出的任何立場變化。
臨時防禦性投資
在臨時防禦期、本次發行普通股的淨收益首次投資的時期(投資結束期 期)、清盤期(基金隨着基金終止日期臨近而過渡其投資組合的大約六個月期間)或基金資產因預期基金終止而被清算的時期 ,基金可能會偏離其投資政策和目標。在此期間,基金可以將其管理的資產最多100%投資於短期投資,包括高質量的短期證券 ,也可以投資於短期、中期或長期美國國債。在投資期內,基金還可以購買ETF發行的證券,這些ETF主要投資於基金可以直接投資的固定收益類投資。對ETF的任何此類投資都將遵守1940年法案、根據該法案頒佈的規則或根據該法案獲得的任何豁免救濟施加的限制。不能保證這樣的 技術會成功。因此,在此期間,基金可能達不到其投資目標。
投資組合週轉率
基金的政策並不是以短期交易牟利為目的進行交易。但是,當Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management認為,根據當前的經濟和市場環境,此類交易符合基金股東的最佳利益時,基金可以 進行積極和頻繁的交易。雖然基金無法 預測其年度投資組合流失率,但在正常情況下,一般預計不會超過75%。頻繁的交易還增加了交易成本,這可能會降低基金的業績,並可能導致基金實現淨短期資本收益,當分配給普通股股東時,這些淨資本收益將被視為普通收入。見?税務事項?和?風險?基金水平風險?頻繁交易風險。?
槓桿
該基金預計將使用槓桿來 實現其投資目標。基金可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。基金最初可以通過多種方式獲得槓桿,包括通過借款、發行 優先股、發行債務證券、簽訂逆回購協議(實際上是借款),以及投資投標期權債券信託(也稱為反向浮動利率證券)的剩餘利息證書, 這些債券具有槓桿的經濟效果,因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口已通過信託發行浮息證書有效融資。 基金可以通過借款、發行優先股、發行債務證券、簽訂逆回購協議(實際上是借款)以及投資於投標期權債券信託的剩餘利率證書(也稱為反向浮動利率證券)獲得槓桿的經濟效果,因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口已通過信託發行浮動利率證書有效融資。此外,基金可能會使用 可能具有槓桿經濟效應的衍生品。槓桿的來源將根據市場狀況而有所不同。參見槓桿、?風險?投資組合水平風險?逆浮動利率證券風險和 ?投資組合構成和其他信息?衍生工具。基金組織預計使用此類槓桿的總金額約等於
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槓桿
基金管理資產的35%,如果目前的市場狀況持續下去的話。基金可在本次發行完成後 12個月內通過發行優先股使用槓桿,但只有在董事會認為這最符合普通股股東利益的情況下才能這樣做。
本基金可使用衍生工具,例如不同期限的利率掉期,以對衝存續期風險或管理與其全部或部分槓桿有關的利率支出 。利率互換是一種雙邊協議,雙方同意交換未來付款,通常基於固定利率和可變 利率之間的差額,具體金額為名義金額。利率互換可以使基金有效地將其可變槓桿費用轉換為固定槓桿費用,反之亦然。例如,如果基金髮行具有短期浮動利率的槓桿, 基金可以使用利率掉期來對衝與其未償槓桿相關的短期基準利率的上升。通過這樣做,基金將尋求在較長時期內實現較低的槓桿成本,從而加強普通股 分配,這將是如果短期市場利率在掉期期間平均超過固定利率的結果。在固定掉期利率高於期間平均短期市場利率 的範圍內,與基金沒有簽訂利率掉期協議相比,與槓桿相關的總體成本將更高(從而減少對普通股股東的分配)。參見投資組合組成和 其他信息-衍生工具。
基金還可以在1940年法案允許的情況下為臨時目的借款。
在追求其投資目標的過程中,基金有能力根據市場狀況、基金持股構成和基金終止日期前的剩餘時間的變化,積極和動態地減少或增加槓桿量和槓桿類型。基金的槓桿率將根據所用槓桿量的此類變化和基金所持資產價值的變化而不時變化。只要用槓桿收益購買的基金投資獲得的淨收益超過當時任何槓桿的當前費用,槓桿收益的投資就會產生比基金沒有槓桿的情況下更多的淨收益 。在這種情況下,超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分配。然而,如果用槓桿收益購買的基金組合投資獲得的淨收入低於任何槓桿的當前支出,基金可能需要利用其他基金資產支付其槓桿工具的利息或股息,這可能 導致普通股資產淨值下降,可供分配給普通股股東的淨投資收入減少。
基金根據管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理費 (Nuveen Fund Advisors再向Nuveen Asset Management支付部分管理費)。管理資產包括基金使用大多數類型槓桿所實現和管理的收益 (不包括可歸因於使用期貨、掉期和類似衍生品的槓桿風險敞口)。由於受管資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金對其槓桿收益進行投資的資產,預計基金的受管資產將大於其淨資產。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將負責使用槓桿來實現基金的投資目標。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將根據他們對使用槓桿是否符合基金的最佳利益的評估,決定是否對基金使用槓桿以及槓桿的條款。 但是,在其他條件相同的情況下,採用或增加槓桿的決定將產生增加管理資產的效果,進而增加Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的管理費。因此,Nuveen Fund Advisors 和Nuveen Asset Management在決定是使用還是增加槓桿方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management僅在確定
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槓桿
這將符合基金及其普通股股東的最佳利益,並與董事會定期審查基金的業績 和基金的總體槓桿使用程度以及槓桿使用對業績的影響。
基金可以根據1940年法案的定義發行高級證券 。1940年法案一般將高級證券定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似的債務或票據,以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何 類別的任何股票;但是,該術語不包括為臨時目的發行的、金額不超過基金總資產價值5%的任何本票或其他負債證據。貸款在60天內償還且未展期或續期的,應推定為臨時用途。
根據1940年法案,如果在緊隨優先 股發行後,此類優先股的資產覆蓋率低於200%,基金不允許發行優先股的優先證券。就任何該等優先股而言,資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有負債及並非由優先證券代表的債務,與代表基金負債的優先證券總額加上該等優先股的總清算優先權的比率。
根據1940年法案,基金不得發行代表債務的優先證券,如果緊接着發行代表債務的此類 優先證券後,此類優先證券的資產覆蓋率將低於300%。?代表負債的高級證券包括借款(包括來自金融機構的貸款)和債務證券。*代表負債的高級證券還包括其他衍生品投資或交易,如逆回購協議,只要基金沒有根據1940年法案、其下的規則以及SEC及其工作人員的適用頭寸完全覆蓋、隔離或指定現金或流動資產。就代表債務的任何此類優先證券而言,資產覆蓋範圍是指基金總資產的價值減去未由優先證券代表的所有負債和負債(定義見1940年法令)與基金髮行的優先證券所代表的此類借款總額的比率。
如果基金髮行優先證券,而該等優先證券的資產覆蓋範圍降至上述規定比率以下(因市場波動或其他原因),基金可在可能不利的情況下出售組合證券。
基金使用的某些類型的槓桿 可能導致基金的貸款人、債務或優先證券購買者、可能對債務或優先證券進行評級的評級機構或逆回購交易對手遵守某些契約、資產覆蓋範圍或其他投資組合構成限制。 或逆回購交易對手。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格,並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前,Nuveen Fund Advisors認為 任何此類潛在的投資限制都不會妨礙其根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。
槓桿的使用是一種投機性投資技術,涉及普通股股東的某些風險,包括基金淨收入、分配和資產淨值隨市場變化而增加的變異性。參見風險?基金水平風險?槓桿風險。不能保證基金將使用槓桿,也不能保證基金的槓桿使用將按 計劃的方式工作或實現其目標。
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槓桿
槓桿效應
假設槓桿使用總額約為基金管理資產的35%,並以0.85%的利息和/或股息率支付此類槓桿的應付利息和/或股息率,則基金投資組合產生的收入(扣除非槓桿費用)必須在 中超過0.30%,才能支付此類利息和/或股息支付和其他費用。當然,這些數字只是估計值,只是用來説明的。實際利息和/或股息率可能經常變化,可能顯著高於或低於上述估計利率 。
下表是根據美國證券交易委員會的要求提供的。它旨在説明槓杆對 普通股總回報的影響,假設投資組合總回報(包括基金投資組合中所持投資的收入和價值變化)分別為10%、5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報 是假設數字,不一定代表基金所經歷或預期的投資組合回報。實際回報可能大於或低於以下所示。見風險。表 進一步反映了槓桿的使用情況,相當於基金管理資產的35%(扣除費用),以及基金目前預計的年利率和/或股息,槓桿率為0.85%。
假設投資組合總回報(扣除費用) |
(10 | )% | (5 | )% | 0 | % | 5 | % | 10 | % | ||||||||||
普通股總回報 |
(15.84 | )% | (8.15 | )% | (0.46 | )% | 7.23 | % | 14.93 | % |
普通股總回報由兩個要素組成:基金支付的普通股股息(其金額主要由基金在支付槓桿利息和/或股息後的淨投資收入確定)和基金擁有的投資價值的損益。以上SEC規則要求的表格假設基金 更有可能遭受資本損失,而不是享受資本增值。例如,要假設總回報率為0%,基金必須假設其投資組合的利息完全被這些 投資價值的損失所抵消。
風險
本基金是一家多元化封閉式管理投資公司,主要作為長期投資而非交易工具。該基金並不是一個完整的投資計劃,而且由於所有投資固有的不確定性,不能保證該基金將實現其投資目標。 該基金的業績及其投資價值將隨着利率、通貨膨脹、投資發行人的財務狀況、投資評級、發行人的看法和其他市場因素的變化而變化。即使計入基金 股息和分派的再投資,您的普通股在任何時候的價值都可能低於您的原始投資。
風險分為(I)投資組合水平風險、(Ii)基金水平風險和(Iii)其他風險。
投資組合級別風險
影響標準和ESG標準投資風險
由於影響標準和/或Nuveen的ESG投資標準可能會因非財務原因排除某些發行人的投資, 基金可能會放棄一些不使用這些標準的基金可用的市場機會。這可能會導致基金整體表現遜於市場,或者其他不使用影響標準或ESG投資策略的基金,或者使用 不同方法的基金,或者
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風險
確定投資影響的不同因素和/或Nuveen的ESG投資標準 。此外,影響標準或ESG投資標準確定的公司在解決社會和環境影響以及ESG問題時也存在未按預期運營的風險。公司的社會和環境影響和ESG業績或Nuveen Asset Management對公司的社會和環境影響以及ESG業績的評估可能會隨着時間的推移而變化,這可能導致基金暫時投資於不符合基金考慮影響標準或ESG投資標準的方法的公司 。對於公司擁有積極影響標準或ESG投資標準的含義,有很大不同的理解 。雖然Nuveen Asset Management認為其對影響標準和/或ESG投資標準的評估是合理的,但它做出的投資組合決定可能與其他投資者或顧問的觀點不同。在做出投資決策時,Nuveen Asset Management依賴可能不完整或錯誤的信息和數據,這可能會導致Nuveen Asset Management錯誤地評估公司的影響標準和/或ESG投資標準。第三方 數據提供商為給定投資或不同行業提供的數據可能不同,也可能只考慮公司眾多ESG相關組件中的一個。因此,Nuveen Asset Management用於評估基金投資的ESG標準的信息可能不完整或不準確,並且可能因提供商和發行商的不同而不同,因為ESG不是統一定義的特徵。此外,有關Impact 標準或ESG投資標準的數據可用性和報告可能不總是可用或可能變得不可靠。
主動管理風險
該基金是積極管理的,並在很大程度上依賴Nuveen Asset Management對市場、利率或吸引力、相對 價值、流動性或為基金投資組合做出的特定投資的潛在增值的判斷。如果這些判斷被證明是不正確的,國際貨幣基金組織可能會蒙受損失。此外,立法、監管或税收方面的發展可能會 對基金的管理產生不利影響,從而影響基金實現其投資目標的能力。
債務證券風險
基金可投資的債務工具的發行人可能會拖欠到期支付本金或利息的義務。這種不付款將導致基金收入減少、債務票據價值縮水,並可能導致基金資產淨值減少。不能保證在不支付預定利息或本金的情況下,抵押品的清算將滿足 發行人的義務,也不能保證此類抵押品可以隨時清算。在發行人破產的情況下,基金實現擔保證券的任何抵押品的利益的能力可能會受到延遲或限制。如果基金投資組合中一種證券的信用評級被下調,該證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響。 當市場利率上升時,此類工具的市值通常會下降。
此外,基金可能因其伊斯蘭債券投資而面臨某些債務 證券風險。大多數伊斯蘭債券不向投資者提供對標的資產的真正合法所有權,定期和最終支付給伊斯蘭債券投資者的款項通常與標的資產的價值沒有聯繫。因此,大多數伊斯蘭債券被認為是無擔保債務,其風險和回報與傳統債務工具相似。投資者通常對標的資產沒有直接追索權,也沒有對債務人的擔保債權。此外,投資者有能力就這些付款義務採取行動,或以其他方式執行伊斯蘭債券條款,重組伊斯蘭債券,在 有管轄權的法院獲得判決,和/或扣押伊斯蘭債券的資產。
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風險
債務人可能是有限的。伊斯蘭債券的結構複雜性和伊斯蘭債券市場的不成熟增加了投資伊斯蘭債券的潛在風險,包括運營風險、法律風險和投資風險。伊斯蘭債券的流動性可能低於其他類型的投資,有時可能很難投資或處置伊斯蘭債券。此外,法院或伊斯蘭學者對伊斯蘭教法關於伊斯蘭債券結構和伊斯蘭債券可轉讓性的不斷變化的解釋,或者一些伊斯蘭學者在伊斯蘭債券發行後認定某些伊斯蘭債券不符合伊斯蘭教法及其投資原則,都可能對特定伊斯蘭債券或整個伊斯蘭債券市場的價格和流動性產生巨大的不利影響。
低於投資級風險
低於投資級 質量的工具被認為在發行人支付利息、股息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,通常被稱為高收益或垃圾,這 意味着比可比條款和期限的投資級工具更高的價格波動性和違約風險。較低級別工具的發行人可能槓桿率較高,可能無法獲得更傳統的融資方法。 這些較低級別工具的價格通常對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)比較高級別工具的價格更敏感。
如果低於投資級的工具違約,或其發行人進入破產程序,可能很難以 合理的價格及時出售該工具。
較低等級工具的二級市場可能不像評級較高的工具的二級市場那樣具有流動性,這是一個 因素,可能會對基金處置特定工具的能力產生不利影響。與投資級債券相比,市場上較低級別工具的交易商更少。不同交易商對較低等級工具的報價可能有很大差異,這類工具的買賣價差通常比較高質量的工具大得多。在不利的市場或經濟條件下, 較低等級工具的二級市場可能會進一步收縮,而不受特定發行人狀況的任何具體不利變化的影響,這些工具可能會變得缺乏流動性。因此,基金可能會發現出售這些 工具變得更加困難,或者可能只能以低於此類工具廣泛交易的價格出售這些工具。在這種情況下,出售此類評級較低或未評級的工具所實現的價格可能低於計算基金資產淨值時使用的價格 。
出於這些原因,與僅由投資級 工具組成的投資組合相比,對該基金的投資可能會經歷以下情況:
| 經濟環境惡化和利率變化導致價格敏感度提高; |
| 違約或信用質量下降造成的損失風險較大; |
| 不利的發行人特定事件,更有可能導致發行人無法支付利息和/或本金 ;以及 |
| 對低於投資級市場的負面看法可能會發展,導致低於投資級工具的價格 和流動性變得低迷,這種負面看法可能會持續很長一段時間。 |
如果基金在評級下調後處置有價證券投資,則基金的損失可能比在評級下調之前出售此類投資的損失更大。
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風險
未評級投資風險
基金可以購買未經任何評級機構評級的投資。Nuveen Asset Management確定的與基金可能購買的評級投資質量相當的未評級投資可能支付比此類評級投資更高的利率,並面臨更大的流動性不足或價格變化風險。與評級投資或發行人相比,有關未評級投資或發行人的公開信息通常較少 。Nuveen Asset Management在評估此類投資的信用質量後,可能會在內部對其中某些證券進行評級,其類別與評級機構的評級類似。 一些未評級的投資可能沒有活躍的交易市場,或者可能難以估值,這意味着基金可能難以以可接受的價格迅速出售這些投資。就基金投資於未評級投資而言 ,基金實現其投資目標的能力將更多地依賴Nuveen Asset Management的信用分析,而不是基金投資於評級投資時的情況。
限制性和非流動性投資風險
非流動性投資是指 不容易銷售的投資。這些投資可能包括限制性投資,包括第144A條證券,如果沒有根據1933年法案的有效註冊聲明,這些證券不能轉售給公眾,或者,如果它們是未註冊的,則只能通過私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。如果此類投資的交易範圍更廣,基金可能無法以接近於基金可以出售此類投資的價格處置這些投資,因此,由於這種流動性不足,基金可能不得不在必要時出售其他投資或進行借款交易,以籌集現金來履行其義務。有限的流動性還可能影響投資的市場價格,從而對基金的資產淨值和股息分配能力產生不利影響。近年來,金融市場總體上經歷了二級市場供求極度失衡的時期 ,導致流動性喪失,在此期間,市場價格突然大幅低於傳統的內在價值衡量標準。在此期間,一些投資只能以任意的價格出售,並遭受巨大的 損失。這種市場錯位的時期隨時可能再次發生。
CMBS和MBS風險
CMBS和MBS,包括債務抵押債券(CDO)和抵押抵押債券(CDO),不同於傳統的債務證券,因為本金是在證券的有效期內償還的,而不是在到期時償還。CMBS和MBS面臨提前還款或贖回風險,即借款人的付款可能因標的貸款的提前還款利率變化而比預期提前收到的風險。當利率下降時,提前還款速度往往會更快。因此,基金可能會將這些提前支付的款項以較低的利率進行再投資,從而減少基金的收入。CMBS和MBS也存在延期風險 。利率的意外上升可能會降低提前還款額,延長CMBS和MBS的壽命,導致CMBS和MBS的價格以及基金的股價下跌,並會使CMBS和MBS對 利率變化更加敏感。按揭證券池持有的按揭貸款的違約率高得出乎意料,將會對按揭證券及按揭證券的價值造成不利影響,並會令基金蒙受損失。私人發行的抵押貸款相關證券不受適用於政府或政府支持實體擔保的抵押貸款相關證券的相同承銷要求 。因此,與政府或政府支持的抵押貸款相關證券相比,私人發行的抵押貸款 抵押相關證券的抵押品、信用風險或其他承銷特徵可能並不那麼有利,並且在利率、期限、規模、用途和借款人特徵等多個方面存在較大差異 。
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風險
資產支持證券風險
除了MBS帶來的風險外,ABS還包含一定的風險。在某些情況下,可能無法收回標的抵押品以支持支付這些證券。相對於MBS,ABS可能會為基金提供較低效力的抵押品擔保權益,並更依賴於借款人的支付能力。如果 基礎貸款上的許多借款人違約,損失可能會超過信用增強級別,並導致ABS交易中的投資者蒙受損失。最後,ABS具有結構性風險,因為它有一個獨特的特徵,稱為提前攤銷或提前支付風險 。大多數ABS的結構都內置了提前支付的觸發器,旨在保護投資者免受損失。這些觸發因素對於每筆交易都是獨一無二的,可能包括基礎貸款違約率大幅上升、信用提升水平大幅下降 或發起人破產。一旦提前攤銷開始,所有收到的貸款付款(在支付費用之後)將用於根據預先確定的 付款優先級儘快向投資者付款。因此,原本會分配給次級債券持有人的收益可能會被轉用於償還更高級的債券。
資產證券化的抵押品可能包括與多個行業和部門相關的資產,如信用卡和汽車應收賬款。信用卡應收賬款通常是無擔保的,債務人有權受到許多州和聯邦消費者信用法律的保護,其中許多法律賦予債務人權利抵銷信用卡上的某些欠款,從而減少到期餘額。2009年《信用卡法案》對信用卡發行商調整利率和行使與信用卡債務有關的各種其他權利的能力實施了新的規定。基金和Nuveen Asset Management無法預測此類法規可能會對ABS市場產生什麼影響(如果有的話),而且此類法規可能會對基金擁有的ABS的價值產生不利影響。大多數汽車應收賬款的發行人允許服務商保留對基礎債務的佔有權。如果維修商將這些 債務出售給另一方,購買者有可能獲得高於相關汽車應收賬款持有人的利息。此外,由於典型發行涉及大量車輛以及州法律規定的技術要求,汽車應收賬款持有人的受託人可能不會對支持該等應收賬款的所有債務擁有有效的擔保權益。如果美國經濟惡化,由信用卡、汽車和其他應收賬款支持的證券的違約可能會增加,這可能會對基金擁有的任何ABS的價值產生不利影響。在某些情況下,可能無法收回標的抵押品以支持支付這些證券。近幾年, 某些汽車製造商已獲準從美國政府獲得緊急貸款,並經歷了破產。由於這些事件, 由汽車銷售或租賃應收賬款支持的證券價值可能會受到不利影響。
一些ABS,特別是房屋淨值貸款交易, 受到利率風險和提前還款風險的影響。利率的變化可能會影響標的貸款的支付速度,進而影響證券的總回報。
市政證券市場風險
投資市政 證券市場存在一定的風險。市政市場是交易商公司利用其自有資本在本金基礎上進行債券交易的市場,在2008-2009年的市場動盪期間,這些公司的資本受到嚴重限制。因此,一些公司不願投入資金購買和擔任市政債券的交易商。與股票基金或應税債券基金相比,基金投資組合中市政證券的公開信息量一般 少於公司股票或債券的公開信息量,因此基金的投資業績可能更依賴於Nuveen Asset Management的分析能力。此外, 投資級別以下的市政債券市場
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風險
過去和未來可能會經歷重大波動期,這可能會對基金投資組合中市政證券的價值和普通股的市場價格產生負面影響。
在總體經濟低迷期間,以及政府成本負擔在聯邦、州和地方政府之間重新分配時,市政發行人及時支付利息和本金的能力可能會減弱。此外,國會或州立法機構或全民公決未來頒佈的法律可能會延長本金和/或利息的支付時間,或對此類義務的執行或市政當局徵税的能力施加其他 限制。此外,一些州和地方政府已經並在未來可能受到直接公投的影響,這可能會限制它們的財政靈活性,或者限制它們徵税或增加收入的能力,這可能會對這些州和地方政府發行的票據和債券的可銷售性產生不利影響。市政證券發行人可以根據破產法尋求保護 。如果發行人破產,基金在收取本金和利息方面可能會出現延誤,而基金在任何情況下都可能無法收回其有權獲得的全部本金和利息。為了在拖欠利息或本金(或兩者兼而有之)的情況下執行 其權利,基金可以佔有和管理擔保發行人對此類證券的義務的資產,這可能會增加基金的 運營費用。基金擁有或經營此類資產所得的任何收入不得免税。
新型冠狀病毒新冠肺炎(CoronaVirus)於2019年12月爆發,並由此引發的大流行對全球商業活動產生了不利影響,並導致包括市政債券市場在內的某些金融市場大幅波動。參見 其他風險和全球經濟風險。由於新冠肺炎大流行,市政證券市場的風險被放大。這些風險已經並將繼續對當地經濟產生實質性的不利影響,因此對這些地方的政府也是如此。這些風險還可能對市政債券市場的幾個部門產生不利影響,如退休設施、機場、醫院和大學等交通設施等。所有這些都對市政證券市場造成了不利影響,而且這種影響可能會持續很長一段時間。
外國/新興市場發行人風險
對外國發行人的投資涉及投資美國發行人不存在的特殊風險,包括:(I)由於披露或會計標準或監管實踐不那麼嚴格,有關外國發行人或市場的信息不那麼公開 ;(Ii)許多外國市場規模更小、流動性更差、波動性更大;(Iii)貨幣匯率波動或對基金投資價值的控制可能產生潛在的不利影響;(Iv)外國經濟的增長速度可能低於預期,或者可能經歷低迷或衰退;(Iv)外國經濟可能以低於預期的速度增長,或者可能經歷低迷或衰退;(Iii)貨幣匯率波動或控制對基金投資價值的潛在不利影響;(Iv)外國經濟增長速度可能低於預期,或者可能經歷低迷或衰退;(V)經濟、 政治、社會或外交事件的影響;(Vi)可能扣押一家公司的資產;(Vii)外國限制外國發行人支付本金和/或利息的能力,因為 外匯兑換或其他原因造成封鎖;(Viii)預扣和其他外國税收可能會減少基金的回報。
該基金將投資於 新興市場債務證券。投資於新興市場發行人投資的風險包括:證券市場市值較低,可能會出現流動性相對不足的時期;價格大幅波動;對外國投資的限制 ;以及可能對投資收入和資本匯回的限制。此外,外國投資者可能被要求登記銷售收益;未來的經濟或政治危機可能導致價格管制、強制合併、徵收或沒收税收、扣押、國有化或形成政府壟斷。通貨膨脹和通貨膨脹率的快速波動已經並可能繼續對 產生負面影響
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風險
某些新興市場國家的經濟和證券市場。某些新興市場還可能面臨其他重大的內部或外部風險,包括戰爭風險增加,以及種族、宗教和種族衝突。此外,許多新興市場國家的政府在很大程度上參與了其經濟和證券市場,這可能會損害投資和經濟增長,進而可能會削弱這些市場上公司的價值。
此外,基金組織可以投資前沿市場債務證券,基金組織將其視為新興市場債務證券的子集。 基金組織認為前沿市場債券通常比較大的新興市場更小、更不成熟,但仍然可以通過以美元等硬通貨 發行的主權債券和/或公司債券向外國投資。前沿市場經濟和資本市場通常處於較早的發展階段,與較大的新興市場國家相比,機構和宏觀經濟政策的制定也不太成熟 。雖然前沿市場有許多共同之處,但在政治和政策環境、自然資源基礎以及經濟結構和週期方面也存在重大差異。固定收益 市場的參與者與股票市場的參與者不同,它們通常認為前沿經濟體是新興經濟體的一個子類別。經常被視為前沿市場的國家被納入常見的新興市場債務基準,如 EMBI,目前這類市場佔該指數中國家的一半以上,佔其總市值的近三分之一。此外,在廣泛的EMBI-GD中,前沿市場與非前沿市場的納入標準保持不變,並基於與任何其他新興市場國家相同的流動性和最低發行標準。綜合考慮,前沿市場的風險被放大,其結果是:前沿市場可能出現極端價格波動和流動性不足;政府擁有或控制部分私營部門和某些公司;貿易壁壘、外匯管制。, 前沿市場國家或其貿易夥伴強加或談判的有管理的相對貨幣價值調整和其他保護主義措施;以及許多前沿市場國家相對較新和尚未確定的證券法。
此外,基金可能因其伊斯蘭債券投資而面臨某些債務證券風險。大多數伊斯蘭債券不向投資者提供對標的資產的真正合法所有權,定期和最終支付給伊斯蘭債券投資者的款項通常與標的資產的價值不掛鈎。因此,大多數伊斯蘭債券被認為是無擔保債務,其風險和回報與傳統債務工具相似。投資者通常對標的資產沒有直接追索權,也沒有對債務人的擔保債權。此外,投資者就這些付款義務與 提起訴訟或以其他方式執行伊斯蘭債券條款、重組伊斯蘭債券、在有管轄權的法院獲得判決和/或扣押債務人資產的能力可能受到限制。
伊斯蘭債券的結構複雜性和伊斯蘭債券市場的不成熟增加了投資伊斯蘭債券的潛在風險,包括運營風險、法律風險和投資風險。伊斯蘭債券的流動性可能低於其他類型的投資,有時可能很難投資或處置伊斯蘭債券。此外,法院或伊斯蘭學者對伊斯蘭教法的不斷變化的解釋 和伊斯蘭債券的可轉讓性,或者一些伊斯蘭學者在伊斯蘭債券發行後認定某些伊斯蘭債券不符合伊斯蘭教法及其投資原則,都可能對特定伊斯蘭債券或整個伊斯蘭債券市場的價格和流動性產生巨大的不利影響。
對外國發行人的投資涉及投資美國發行人不存在的特殊風險,包括:由於披露或會計標準或監管做法不那麼嚴格,有關外國發行人或市場的公開信息較少;許多外國市場規模較小,流動性較差,波動性更大; 貨幣匯率波動或管制對基金投資價值的潛在不利影響;外國經濟的增長速度可能低於
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風險
預計或可能經歷經濟低迷或衰退;經濟、政治、社會或外交事件的影響;可能扣押公司資產;預扣和其他外國税收可能會減少基金的回報。如果基金將其大量資產投資於位於一個地區的公司,以及基金投資於新興市場的發行人,這些風險就會更加明顯。此外,經濟、政治和社會發展可能會嚴重擾亂金融市場或幹擾基金針對外國主權發行人行使權利的能力。
基金從外國發行人獲得的收入可能需要繳納外國 預扣税。在一些國家,基金亦可能須就交易利潤繳税,以及就某些證券交易徵收轉讓税或印花税。在基金繳納外國所得税的範圍內,美國股東可能 有權享受美國聯邦所得税的抵扣或抵扣。
主權政府與超國家債務風險
對主權債務(包括超國家債務)的投資涉及特殊風險。外國政府債務發行人或控制債務償還的政府當局可能無法或不願意在到期時償還本金或利息。如果發生違約,可能會有有限的法律追索權或沒有法律追索權,因為通常情況下,違約的補救措施必須在違約方 的法院尋求。政治條件,特別是主權實體是否願意履行其債務義務,具有相當重要的意義。外國主權發行人(尤其是新興市場國家)及時償還債務的能力也將受到主權發行人的國際收支狀況的強烈影響,包括出口表現、獲得國際信貸安排和投資的機會、利率波動 以及其外匯儲備的規模。如果一個國家的出口集中在少數幾種商品上,或者其經濟依賴於某些戰略性進口,那麼它很容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。如果主權發行人不能從對外貿易中獲得足夠的收入來償還外債,它可能需要依靠外國政府、商業銀行和跨國組織的持續貸款和援助。償還外債的成本通常也將受到國際利率上升的不利影響,因為許多外債債務的利息根據國際利率進行調整。 某些主權債務的外國投資受到不同程度的限制或控制,包括要求政府批准將收入匯回國內。, 外國投資者出售的資本或收益。沒有類似於美國的破產程序 可以收回違約的主權債務。
外幣風險
由於本基金可能投資於以美元以外的貨幣計價或報價的投資,因此外幣匯率的變化可能會 影響本基金所持投資的價值以及投資的未實現升值或貶值。某些國家的貨幣可能會波動,因此可能會影響以這些貨幣計價的投資的價值,這 意味着基金的資產淨值可能會因外幣與美元匯率的變化而下降。此外,某些國家,特別是新興市場國家,可能對貨幣的可轉換性、匯回或可兑換實施外匯管制或其他限制。
美國政府證券風險
美國政府債券只有在持有至到期時及時支付利息和支付本金的情況下才能得到擔保。因此,這些證券的當前市值將會波動。
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風險
隨着利率的變化。由美國政府機構和工具發行或擔保的證券有不同程度的信用支持,但通常不受美國政府完全信任和信用的支持。如果法律沒有義務,不能保證美國政府會向其 機構和工具提供財政支持。
貸款風險
某些貸款缺乏活躍的交易市場可能會削弱基金在需要出售貸款時實現全部價值的能力,並可能 使此類貸款難以估值。貸款投資組合交易的結算時間可能短至7天,但通常需要長達兩到三週的時間,在某些情況下可能需要更長的時間。由於這些延長的結算期,基金 如果需要出售其他投資或臨時借款以滿足現金需求(包括滿足贖回請求),可能會蒙受損失。與無擔保貸款相關的風險高於由特定抵押品擔保的可比貸款,無擔保貸款沒有任何 特定抵押品的擔保權益作擔保。對於有擔保的貸款,任何擔保基金擁有權益的貸款的抵押品的價值可能會下降,而且 抵押品可能不足以支付貸款的欠款。為高槓杆公司或公司收購等交易提供融資的貸款利息可能特別容易受到經濟或市場狀況不利變化的影響 。貸款可能有限制性的契約,限制借款人進一步限制其資產的能力。然而,在基金等貸款人對貸款投資需求旺盛的時期,借款人可能會限制這些契約,削弱貸款人獲得擔保貸款的抵押品的能力,重新定價與借款人相關的信用風險,並減輕潛在損失。基金在執行其對限制性較少的貸款的權利時,可能會經歷相對較大的已實現或未實現的損失或延遲和費用。此外,貸款可能不被視為證券,因此, 基金可能無權依賴證券法律的反欺詐保護 。由於初級貸款在發行人的資本結構中的地位較低,而且可能是無擔保的,因此初級貸款涉及的總體風險程度高於發行人的優先貸款。基金對基於LIBOR支付利息的浮動利率貸款的投資,在從LIBOR過渡到計劃於2021年底逐步淘汰的過程中,可能會經歷更大的波動性和/或流動性不足。
優先貸款風險
優先貸款在企業實體的 資本結構中擁有最高優先級,通常由特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票擁有優先於借款人的次級債務持有人和股東持有的資產和/或股票的債權。基金打算投資的優先 貸款的評級通常低於投資級,與其他低於投資級的債務工具具有相同的風險。
雖然基金可以投資於由特定抵押品擔保的優先貸款,但不能保證在借款人違約的情況下,此類抵押品的清算將 滿足借款人對基金的義務,也不能保證在這種情況下可以隨時清算此類抵押品。如果優先貸款的條款不要求借款人在已經質押的抵押品價值下降的情況下質押額外抵押品 ,基金將面臨抵押品價值不會始終等於或超過借款人在優先貸款項下的義務金額的風險 。
如果借款人破產,基金實現優先貸款抵押品收益的能力也可能受到延遲或限制 。一些優先貸款面臨的風險是,根據欺詐性轉讓或其他類似法律,法院可能
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風險
優先貸款從屬於借款人目前存在的或未來的債務,或採取其他對貸款人(包括基金)不利的行動。在某些情況下,這種法院行動可能包括宣佈優先貸款無效。
發行人信用風險
基金可投資的投資項目的發行人可能會違約,或可能在購買時違約,無法履行到期支付股息、本金或利息的義務。這種不付款將導致基金收入減少,債務擔保價值縮水 ,並可能導致基金資產淨值減少。關於基金有擔保的投資,不能保證在 無法支付預定股息、利息或本金的情況下,抵押品的清算將滿足發行人的義務,也不能保證此類抵押品可以隨時清算。在發行人破產的情況下,基金在實現任何保證投資的抵押品的好處方面可能會遇到延遲或限制 。如果基金投資組合中的一項投資的信用評級被下調,該投資的市場價格和流動性可能會受到不利影響。
信用利差風險
信用利差風險是指信用 利差(即,當市場認為債券通常有更大的違約風險時,投資之間的收益率差異(由於它們的信用質量不同)可能會增加。信用利差的增加可能會降低基金投資的 市值。與投資級投資相比,評級較低和未評級的投資的信用利差往往增加得更多。此外,當信用利差增加時,對於期限較長的投資,市值的降幅通常會更大。
利率風險
利率風險是指基金投資組合中的債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。一般情況下, 當市場利率上升時,這類證券的市值會下降,反之亦然。隨着利率下降,債務證券的發行人可能會提前償還本金,迫使基金再投資於收益率較低的證券 ,並可能減少基金的收入。隨着利率的提高,本金支付慢於預期可能會延長證券的平均壽命,潛在地鎖定低於市場的利率,並降低 基金的價值。在典型的市場利率環境中,隨着利率的變化,較長期債務證券的價格通常比較短期債務證券的價格波動更大。美聯儲最近幾次降低了聯邦基金利率。因此,鑑於美國利率接近歷史低點,與利率上升相關的風險也會增加。
呼叫風險
在利率下降期間或出於其他 目的,發行人可能會提前行使提前償還本金的選擇權,迫使基金再投資於收益率較低的工具。這就是所謂的提前還款或稱風險。本基金可投資於 存在贖回風險的證券。債務和優先工具可以在其規定的到期日或贖回日之前由發行人選擇贖回或召回。一般來説,如果發行人可以通過發行利息或股息率較低的新工具進行再融資,發行人將稱其債務或優先工具為債務或優先工具。該基金有可能在利率下降期間,發行人將其高收益債券或優先工具稱為高收益債券。 基金將被迫以較低的利率或股息率將意外收益投資,導致基金收入下降。
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風險
再投資風險
再投資風險是指當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或稱為 證券的收益時,基金投資組合的收入將下降的風險。收入下降可能會影響普通股市場價格、資產淨值和/或普通股股東的整體回報。隨着基金投資組合的平均到期日縮短,基金將以可能低於基金成立時的市場利率再投資於期限較短的證券。因此,基金的收入和分配在基金的期限內可能會下降 。隨着基金接近其終止日期,出現這種風險的可能性可能會增加。
二次留置權貸款和無擔保貸款風險
第二留置權貸款和無擔保貸款通常面臨與投資於優先貸款相同的風險,如上所述。由於第二留置權貸款和無擔保貸款優先於優先貸款,因此它們面臨額外風險,即借款人的現金流和擔保貸款的財產(如果有)在 借款人的優先擔保債務生效後,可能不足以滿足預定的付款要求。無擔保貸款的風險通常更高,因為這些貸款沒有任何特定抵押品的擔保權益作為擔保。第二留置權貸款和無擔保貸款預計比優先貸款的價格波動更大,流動性可能較差。第二,低於投資級質量的留置權貸款和無擔保貸款也與其他低於投資級的債務工具具有相同的風險。參見以下投資 等級風險。
次級貸款和其他次級債務工具風險
本基金可能投資的次級貸款和其他次級債務工具的發行人通常將擁有或可能被允許招致與次級貸款或其他次級債務工具同等或優先的其他債務 。根據其條款,此類債務票據可規定,持有人有權在基金有權就其投資的次級貸款或其他次級債務票據收取付款的日期 或之前收到利息或本金的付款。此外,如果發行人破產、清算、解散、重組或破產, 優先於基金投資的次級貸款或其他債務工具的債務工具的持有人通常有權在基金收到其投資的任何分配之前獲得全額償付。 在償還這些優先債權人之後,發行人可能沒有任何剩餘資產可用於償還對基金的債務。在債務與基金 投資的次級貸款或其他次級債務工具並列的情況下,基金必須在相關發行人破產、清算、解散、重組或破產的情況下,與持有此類債務的其他債權人平等分享任何分配。此外,該基金可能無法通過投資於其債務工具來控制任何發行人。因此,基金將面臨這樣的風險,即其投資的發行人可能做出基金不同意的業務決定,發行人的管理層作為其普通股持有人的代表,可能承擔風險或以不符合基金作為債務投資者利益的方式行事。
反向浮動利率證券風險
本基金可投資於 反向浮動利率證券。通常,反向浮動利率證券代表着為持有市政債券而成立的特殊目的信託(有時稱為投標期權債券信託)的實益利益。參見《投資組合構成及其他信息》《市政債券逆浮動利率證券》。一般來説,逆浮動利率證券的收益會隨着短期利率的增加而減少,隨着短期利率的降低而增加。 通常情況下,反向浮動利率證券的收益會隨着短期利率的增加而減少,隨着短期利率的降低而增加。
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風險
投資於反向浮動利率證券可能使基金面臨 減少或消除利息支付和本金損失的風險。
本基金可投資於有本基金追索權的特殊目的信託發行的反向浮動利率證券 。根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的酌情決定權,基金可以與向特殊目的信託的浮動利率證券持有人提供流動性的第三方簽訂單獨的短缺和忍耐協議。 基金可訂立該等追索權協議(I)當該特別用途信託的流動資金提供者因該信託的槓桿水平超過該 流動資金提供者在沒有該等協議的情況下願意支持的水平而需要該等協議時;及/或(Ii)尋求防止該流動資金提供者在該信託所持有的市政債券價值下降的情況下倒閉該信託。這樣的協議 將要求基金在發行反向浮動債券的信託終止時,向向特殊目的信託的浮動利率證券持有人提供流動性的第三方償還信託中持有的 債券的清算價值與應付浮動利率利率持有人的本金之間的差額。在這種情況下,基金可能面臨超過其在反向浮動利率證券上的投資的虧損風險。
反向浮動利率證券的價值增減幅度可能大於基礎利率,這有效地利用了基金的投資。因此,這類證券的市值通常會比固定利率證券的市值波動更大。
基金對具有基金追索權的特殊目的信託發行的反向浮動利率證券的投資可能是高槓杆的。基金的反向浮動利率證券的結構和槓桿率將根據一系列因素而有所不同,包括信託本身的規模和基礎市政證券的條款。 該基金的反向浮動利率證券的槓桿率較高 將根據許多因素而有所不同,包括信託本身的規模和基礎市政證券的條款。如果標的證券的價值大幅下降,基金可能會因清算特殊用途信託或維持基金預期槓桿率所需的其他抵押品而蒙受超過其投資額(最高相當於反向浮動利率證券標的市政證券價值)的損失 。
基金對反向浮動利率證券的投資具有槓桿的經濟效應。通過基金對反向浮動利率證券的投資實現的任何槓桿 都將創造增加普通股淨收益和回報的機會,但如果槓桿成本超過基金購買的反向浮動利率證券的回報,則普通股的長期回報可能會減少 。見?基金水平風險?槓桿風險。?
如果基金使用槓桿,則支付給Nuveen Asset Management的投資諮詢服務費用將會更高,因為費用將根據基金的管理資產進行 計算,這可能會激勵Nuveen Asset Management對基金進行槓桿操作。?管理資產?是指基金的總資產減去其應計負債的總和(除為創造槓桿的明確目的而產生的負債以外的 )。為此,總資產應包括可歸因於基金使用槓桿的資產(無論這些資產是否反映在基金的財務 報表中以公認會計原則為目的),衍生品將按其市值估值。
反向浮動利率證券具有不同程度的流動性,尤其是基於存放在特殊目的信託中的標的證券的流動性。由於槓桿作用,反向浮動利率證券的市場價格比標的 證券的市場價格波動更大。可歸因於這種反向浮動利率證券的槓桿可能會在相對較短的時間內被召回,而且
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因此,與更傳統的槓桿形式相比,這種槓桿可能不那麼持久。在某些 情況下,對於主要依賴反向浮動利率證券來實現所需槓桿率的基金(如基金)而言,資產淨值波動性和普通股市場價格上升的可能性可能更大。 在某些情況下,基金可能被要求以低於優惠價格出售其反向浮動利率證券,或清算其他基金投資組合持股,包括但不限於以下情況:
| 如果基金需要現金,而特殊目的信託中的證券由於不利的市場狀況而沒有活躍交易;以及 |
| 如果標的證券的價值大幅下降,並且基金沒有提供額外的抵押品 。 |
不能保證基金投資於反向浮動利率證券的策略會成功。
債券市場流動性風險
經紀商和交易商持有的債券庫存近年來有所減少,削弱了他們在這些證券上做市的能力。做市能力的減少有可能降低基金買賣債券的能力,並增加債券價格 波動性和交易成本,特別是在經濟或市場壓力時期。此外,最近聯邦銀行法規的變化可能會導致某些交易商減少他們的債券庫存,這可能會進一步降低 基金買賣債券的能力。因此,基金可能被迫接受較低的價格來出售證券、出售其他證券以籌集現金或放棄投資機會,這些都可能對 業績產生負面影響。如果基金需要出售大量債券,這些出售可能會進一步降低債券價格,損害業績。
條例S 證券風險
S規則證券的流動性可能低於公開交易證券的風險。法規S證券可能不受適用於公開交易證券的披露和其他投資者保護要求的 約束。因此,S規則證券可能涉及高度的業務和財務風險,並可能導致損失。見 ??基金級別風險??附屬風險。
市政證券市場流動性風險
近年來,經紀商和交易商持有的市政證券庫存減少,降低了他們在這些證券上做市的能力。 做市能力的減少可能會降低基金以有吸引力的價格買賣市政證券的能力,並增加市政證券價格的波動性和交易成本,特別是在經濟或市場壓力時期 。市政證券的二級市場,特別是基金可能投資的低於投資級的市政證券,也往往不如許多其他證券市場發達或流動性較差 ,這可能會對基金以有吸引力的價格出售其市政證券的能力產生不利影響。此外,最近的聯邦銀行法規可能會導致某些交易商減少市政證券的庫存,這 可能會進一步降低基金買賣市政證券的能力。因此,基金可能被迫接受較低的價格以出售證券、出售其他證券以籌集現金或放棄投資機會,而這些 都可能對業績產生負面影響。如果IMF需要出售大量市政債券來籌集現金來履行其義務,這些出售可能會進一步降低市政債券的價格,並損害業績。
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該基金可將其資產投資於未評級的市政證券。這些 市政證券的市場流動性可能不如同等質量的評級市政證券市場。與評級的市政證券或發行人相比,關於未評級的市政證券或發行人的公開信息通常較少。
違約和不良投資風險
基金可以投資 在違約、破產或破產程序中的發行人的任何投資。此外,基金可以持有在購買時沒有違約或參與破產或破產程序的投資。 但以後可能會違約。此外,基金可以投資於評級為CCC或更低的投資,或未評級但由Nuveen Asset Management判定為具有類似質量的投資。這些低評級投資中的一些或許多,雖然不是違約的,但可能 是不良的,這意味着發行人在收購時正在經歷財務困難或困境。此類投資將構成未來違約的重大風險,這可能會導致基金蒙受損失,包括 額外費用,如果這些證券的本金或利息出現違約,基金需要尋求追回。在任何與證券投資有關的重組或清算程序中,基金可能會失去其全部投資,或可能被要求接受現金或價值低於其原始投資的投資。違約或不良投資可能會受到轉售限制。
衍生品風險
本基金使用衍生工具涉及的風險與直接投資於衍生工具相關投資的風險 不同,甚至可能高於這些風險。如果基金進行衍生品交易,其損失可能超過投資本金。與衍生品交易相關的風險 包括(I)該等工具的價值與相關資產之間的不完全相關性,(Ii)交易對手可能違約,(Iii)衍生工具的流動性不足,以及(Iv)由不可預期的市場波動造成的高波動性損失,這些損失可能是無限的。雖然場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能缺乏流動性,但場外非標準化衍生品 交易的流動性通常低於交易所交易工具。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的,包括擁堵、市場無序、可交割供應的限制、投機者的參與、政府監管和幹預,以及技術和操作或系統故障。此外,對基金可進行衍生工具交易的交易所的每日價格波動限制和投機頭寸限制,可能會阻止倉位迅速結清,使基金面臨更大的潛在損失。
基金是否成功使用衍生品將取決於Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management是否正確預測市場環境、流動性、市值、利率和其他適用因素。如果Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management錯誤預測這些因素和其他因素,基金的投資業績將受到不利影響。此外,不能保證衍生品投資技術(因為它們可能由基金開發和實施)在降低風險或實現基金的投資目標方面取得成功。使用衍生品來提高回報可能特別具有投機性。
套期保值風險
本基金使用衍生工具或其他交易來降低風險涉及成本,並將受制於Nuveen Asset Management正確預測此類對衝關係變化的能力
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風險
對基金投資組合持有量或其他因素有影響的投資工具。鑑於Nuveen Asset Management在這方面的判斷將是正確的, 無法保證。此外,不能保證基金會在可能適宜的時間或情況下進行套期保值或其他交易 。
掉期和掉期期權的風險
基金可訂立 衍生工具,包括信用違約掉期合約、總回報掉期合約及利率掉期合約。與大多數衍生工具一樣,掉期的使用是一項高度專業化的活動,涉及不同於普通證券組合交易的投資技巧和風險 。此外,使用掉期不僅需要Nuveen Asset Management瞭解參考資產、利率或指數,還需要了解掉期本身。如果 Nuveen Fund Advisors和/或Nuveen Asset Management對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測不正確,則與不使用這些技術 相比,基金的投資業績將會下降。作為信用違約互換中的保護賣方,該基金實際上增加了其投資組合的槓桿,因為除了對其總淨資產進行投資風險敞口外,該基金還受到互換名義金額的投資風險敞口 。
基金一般只能與其特定對手方 成交掉期、上限、下限、領子或其他兩方合同,一般情況下,只有在該對手方同意的情況下才能轉讓頭寸。由於它們是雙方合同,並且它們的期限可能超過七天, 掉期協議可能被認為是非流動性的。此外,基金成交這種兩方合同的價格可能與標的參考資產的價格變動無關。此外,在掉期協議對手方違約或破產的情況下,基金承擔根據掉期協議預期收到的 金額的損失風險。如果交易對手違約,基金將獲得合同補救,但不能保證 交易對手能夠履行其合同義務或基金將成功執行其權利。
基金可以買入(賣出)和 買入看跌期權和看漲期權。當IMF購買掉期期權時,如果它決定讓期權到期而不行使,它可能只會損失已經支付的保費金額。當基金簽署掉期期權時,在行使 期權時,基金將根據基礎協議的條款承擔義務。
衍生品市場的發展,包括政府監管的變化,可能會對基金終止現有掉期協議或變現根據此類協議收到的金額的能力產生不利影響。
金融期貨和期權交易風險
基金可能會使用 某些交易來對衝投資組合面臨的信用風險和利率上升風險,這可能會導致基金的整體表現較差。基金使用某些交易來降低風險 涉及成本,並將受制於Nuveen Asset Management能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量或其他因素之間關係的變化。不能保證Nuveen 資產管理公司在這方面的判斷是否正確。此外,我們不能保證基金會在適當的時候或情況下進行對衝或其他交易。
使用金融期貨和期權來對衝投資組合存在一定的風險。期貨和期權的價格走勢之間可能存在不完全的相關性
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風險
以及被套期保值的證券投資的價格走勢。在 套期保值交易中可能會發生虧損,這可能會減少在沒有進行套期保值交易的情況下可能實現的投資組合收益。如果基金從事期貨交易或期貨期權的撰寫,將被要求 維持初始保證金和維持保證金,並可能被要求根據交易所和商品期貨交易委員會(CFTC)的適用規則支付每日變動保證金。如果基金 購買金融期貨合約或看漲期權或買入看跌期權,以對衝預期的固定收益投資的預期購買,如果基金未能完成預期的購買交易,基金可能在期貨或期權交易中出現虧損或收益,而預期對衝標的固定收益投資的價格變動不會抵消這些虧損或收益。債務證券或指數的看跌期權的成本實際上增加了受其約束的證券的成本,從而降低了這些證券本來可以獲得的收益。如果基金決定使用期貨合約或期貨合約上的期權進行套期保值,基金將被要求 在一個或多個在CFTC註冊的期貨佣金商户為此目的設立賬户。期貨佣金商人可以設定基金的初始和維持保證金要求,高於根據交易所和商品期貨交易委員會的適用規則適用於基金的保證金要求(br})。在基金尋求結清衍生品或期貨或期貨期權頭寸時,不能保證流動性市場的存在, 在頭寸平倉之前, 基金仍有義務滿足保證金要求。期貨交易所可以限制特定期貨合約價格在單個交易日內的波動幅度。每日限價規定了期貨合約價格在當前交易日結束時與前一天結算價相比可以上下浮動的最大金額 。期貨合約一旦達到每日漲停限制,當日不得再以超過該漲跌停板的價格進行交易。 每日限價僅適用於特定交易日的價格變動,因此不限制潛在損失,因為限價可能會防止 不利頭寸的平倉。例如,期貨價格偶爾會連續幾個交易日漲停,幾乎沒有交易,從而阻止倉位迅速結清,並使期貨 合約的一些持有者蒙受重大損失。
交易對手風險
基金 將面臨與基金達成的衍生品交易的交易對手有關的信用風險。在衍生品交易方面,作為基金交易對手的公司的信用質量發生變化 可能會影響這些工具的價值。由於基金可能參與的某些衍生品交易可能根據合同關係在交易對手之間進行交易,基金面臨交易對手 將不履行相關合同項下義務的風險。如果交易對手破產或因財務困難而無法履行其義務,基金可能遭受損失(包括其投資的全部金額),可能無法清算衍生品頭寸,或在破產或其他重組程序中可能遭遇重大延誤。通過進行衍生品交易,國際貨幣基金組織承擔其交易對手可能遭遇此類財務困難的風險 。雖然基金只打算與Nuveen Fund Advisors認為信譽良好的交易對手進行交易,但不能保證交易對手 不會違約,也不能保證基金不會在交易中蒙受損失。如果交易對手破產或資不抵債,基金與衍生品交易相關的任何抵押品可能受到該交易對手債權人的 衝突債權的約束,基金可能面臨法院將基金視為交易對手的一般無擔保債權人,而不是抵押品的所有者的風險。
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風險
已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險。 在清算的衍生品交易中,一般情況下,清算組織取代清算的衍生品合同的每個交易對手,交易的每一方只向清算組織尋求 履行衍生品合同項下的財務義務。實際上,結算組織保證了一方當事人在合同項下的履行。但是,不能保證結算組織或其成員將 履行其對基金的義務,也不能保證在結算組織或基金的清算經紀人違約的情況下,基金能夠收回其代表結算組織交存於結算組織的全部資產 。此外,已清算的衍生品交易受益於每日按市值計價和結算,以及適用於中介機構的隔離和最低資本金要求。未清算的場外衍生品交易一般不會從此類保護中受益 。因此,就未結算的場外衍生工具交易而言,交易對手可能會因合約條款的爭議(不論是否真誠)或信貸或流動資金問題而不會按照其條款結算交易 ,從而導致基金蒙受損失。(A)就未結算的場外衍生工具交易而言,交易對手可能不會根據其條款及條件結算交易 (不論是否真誠),或因信貸或流動資金問題而導致基金蒙受損失。對於期限較長的合同,如果事件可能會幹預以阻止結算,或者基金 集中與單個或少數交易對手進行交易,這種風險就會增加。
税收風險
基金打算根據1986年修訂的“國內收入法”(“税法”),選擇每年作為RIC對待和資格。作為RIC, 該基金預計不需要繳納美國聯邦所得税,因為它每年都會分配其投資公司的應税收入和淨資本收益。要獲得RIC可獲得的特殊税收待遇,該基金必須 符合某些收入、分配和多樣化要求。在某些情況下,基金可能被迫在不利的情況下出售某些資產以滿足這些要求,這可能會降低基金的整體回報 。如果基金未能滿足這些要求中的任何一項,只要有機會根據守則的適用條款糾正此類問題,基金的收入將被徵收雙倍的美國聯邦所得税。基金的收入,包括淨資本收益,將首先按公司所得税税率繳納美國聯邦所得税,即使這些收入分配給股東,其次,基金從收益和 利潤進行的所有分配,包括淨資本收益(如果有)的分配,將作為股息向股東徵税。參見税收事項。
基金投資的價值及其資產淨值可能會受到税率和規則變化的不利影響。例如,儘管基金預計不會滿足向股東支付免税股息的要求,但由於市政證券的利息收入通常不需要繳納美國常規的聯邦所得税,市政證券相對於其他投資選擇的吸引力受到美國聯邦所得税税率變化或市政證券利息收入免税地位變化的影響。此外,對於主要尋求免税收入的投資者來説,該基金不是一項合適的投資,因為如上所述,該基金預計 不會滿足向股東支付免税股息的要求。此外,基金的投資組合成交額預計將高於傳統市政債券基金,因此基金預計每次分配將有更大的 百分比為資本利得,投資者將對此類分配的收益徵税(取決於投資者的情況)。因此,基金目前預計的應税分配水平對普通股股東來説可能 意義重大。應税普通收入(包括任何短期淨資本收益)的分配將作為普通收入向股東徵税(通常預計不符合條件的股息收入作為合格股息收入徵税),資本利得股息將作為長期資本利得徵税。市政證券的利息收入也可能需要繳納州和地方所得税。參見税收事項。
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風險
通貨膨脹風險
通脹風險是指隨着通脹降低貨幣價值,未來資產或投資收益的價值將會縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇,普通股和分派的實際價值可能會下降。
其他投資公司面臨風險
基金可投資於其他投資公司的證券,包括交易所買賣基金。這類證券可能會被槓桿化。因此,通過投資此類證券,本基金可能間接 受到槓桿影響,從而放大本基金的槓桿風險。利用槓桿是一種投機性的投資技術,存在一定的風險。投資於槓桿的其他 投資公司的證券可能會使基金面臨此類證券市值的更高波動性,並有可能減少基金此類證券的長期回報(以及間接地, 普通股的長期回報)。本基金作為其他投資公司證券的持有人,將按比例承擔其他投資公司的開支,包括顧問費。這些費用是基金自身運作的 直接費用之外的費用。因此,投資於投資公司股票的成本可能超過直接投資於其標的投資的成本。投資於一家投資公司會使本基金承擔該投資公司投資的所有風險 。基於特定指數的ETF可能無法準確複製和保持指數中證券的構成和相對權重。基於 特定指數的ETF的價值可能會發生變化,因為其各自組成資產的價值會隨着市場波動而波動。ETF通常依賴有限的授權參與者來創建和贖回股票,而活躍的ETF股票交易市場 可能無法發展或維持。ETF和封閉式基金的股票市值可能與其資產淨值有所不同。
估值風險
基金投資的投資通常由定價服務估值,該服務利用一系列基於市場的投入和假設,包括從經紀自營商進行此類工具的市場交易、現金流和可比工具交易獲得的現貨市場報價。不能保證基金能夠以定價服務確定的價格 出售投資組合,這可能會給基金造成損失。定價服務通常假設機構循環批量的有序交易為債務證券定價,但一些交易可能發生在規模較小的奇怪批量交易中,價格往往低於機構循環批量交易。不同的定價服務可能會將不同的假設和投入合併到其估值方法中,這可能會導致 相同投資的不同價值。因此,如果基金改變定價服務,或者如果基金的定價服務改變其估值方法,可能會對基金的資產淨值產生重大影響,無論是積極的還是消極的。
資金層面風險
市場折價比資產淨值
像基金這樣的封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值,這給投資者在 出售首次公開募股(IPO)中購買的股票時帶來了虧損風險。這一特點與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險是分開的,也是截然不同的。像 基金這樣的封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值,在其他時期的交易價格為
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風險
價格低於淨資產淨值。投資者是否會在出售普通股時實現收益或虧損,將不取決於基金的資產淨值,而完全取決於出售時普通股的市場價格是高於還是低於投資者對普通股的買入價。此外,當標的證券在市場動盪期間被贖回或出售,以及投資者對封閉式基金或其標的投資的看法發生變化時,管理層可能 難以實現基金的投資目標和管理其投資組合。由於普通股的市場價格將由市場上普通股的相對供求、一般市場和經濟環境以及基金無法控制的其他因素決定,因此基金無法預測普通股的交易價格是低於、低於或高於資產淨值,還是低於或高於首次公開募股(IPO)價格。普通股主要面向長期投資者,您不應 將該基金視為短期交易工具。
投資與市場風險
對普通股的投資受到投資風險的影響,包括您投資的全部本金可能出現的損失。您對 普通股的投資代表對本基金擁有的投資的間接投資。即使考慮到基金股息和 分配的再投資,您的普通股在任何時間點的價值都可能低於您的原始投資。
槓桿風險
基金預期的槓桿使用 為普通股股東帶來特殊風險,包括潛在的利率風險,以及資產淨值和普通股市價及分配更大波動性的可能性。在下跌的 市場中使用槓桿可能會導致普通股資產淨值的更大跌幅,這可能會導致普通股價格的更大跌幅,而不是基金沒有使用槓桿的情況。基金將支付(普通股股東將承擔)與基金使用槓桿有關的任何成本和 費用,這將導致普通股資產淨值減少。Nuveen Fund Advisors可根據其對市場狀況、基金持股構成以及基金終止日期前的剩餘 時間的評估,增加或降低槓桿率。這些變化可能會影響基金的分配和基金普通股在二級市場的價格。不能保證 基金會使用槓桿,也不能保證基金使用槓桿會成功。參見槓桿。
基金向Nuveen Fund Advisors支付投資諮詢服務管理費,Nuveen Asset Management根據基金管理資產的百分比向Nuveen Asset Management支付部分投資子諮詢服務費用。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset 管理層將根據他們對使用槓桿是否符合基金的最佳利益的評估,決定是否使用槓桿以及使用多少槓桿。但是,在其他條件相同的情況下,使用或提高基金槓桿率的決定將產生增加管理資產的效果,因此Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的費用也會增加,這意味着它們在確定 是使用還是提高槓杆率時可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management只有在確定這樣的行動符合基金的最佳利益 時,才會通過利用基金(或增加槓桿),並與董事會定期審查基金的業績和槓桿使用,來尋求管理這一潛在衝突。
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風險
逆回購協議風險
逆回購協議涉及出售基金持有的證券,並達成協議,以商定的價格和日期回購證券,從而確定有效利率。基金利用逆回購協議,在經濟上構成了基金向證券購買者的證券化借款。基金可能為創造槓桿投資敞口而簽訂逆回購 協議,因此,這些協議的使用基本上涉及與槓桿策略相關的風險,因為這些協議的收益可能會投資於 其他證券。逆回購協議在期限上往往是短期的,不能保證買方(貸款人)會承諾在商定的回購日期延長或滾動給定的協議,或者 可以按類似的條款確定替代買家。
逆回購協議還涉及買方未能按協議歸還證券、申請破產或破產的風險。在此期間,基金可能會受到限制,不能採取正常的投資組合行動,如果協議收益低於受協議約束的證券的價值 ,基金可能會蒙受損失,並可能遭受不利的税收後果。
有限期限和投標報價風險
該基金計劃自規定的終止日期起終止。該基金的投資目標並非旨在向普通股股東返還其原始資產淨值或購買價 。由於基金的資產將在終止時被清算,或用於支付在合格投標要約中投標的普通股,因此基金可能被要求在其他情況下不會出售組合投資,包括在市場狀況不佳的時候,或在特定投資違約或破產時,或在其他可能導致基金虧損的嚴重困境中。
如果基金進行符合條件的投標要約,並且投標要約完成,預計支付根據投標要約接受購買的普通股 股票的總購買價的資金將首先來自手頭的任何現金,然後來自出售有價證券投資的收益。此外,基金可能會被要求處置 與其未償還槓桿率相關的投資組合,以便在符合條件的投標要約後保持其所需的槓桿率。與終止相關的組合投資處置相關的風險也將存在於與合格投標報價相關的組合投資處置方面 。在合格投標報價懸而未決期間,可能在此後的一段時間內,基金將持有貨幣市場共同基金、現金、現金等價物、由美國政府或其工具或機構發行或擔保的證券、高質量短期貨幣市場工具、短期債務證券、存單、銀行承兑匯票和其他銀行債務、商業票據或其他流動債務證券,這可能會對基金的投資業績產生不利影響,佔其總資產的 比例高於正常水平。如果出售的有價證券投資的税基 低於出售收益,基金將確認資本收益,可能需要將其分配給普通股股東。此外, 基金根據符合資格的投標要約購買投標普通股將對投標普通股股東產生税收後果,並可能對非投標普通股股東產生税收後果。根據合格投標要約購買普通股將產生 增加非投標普通股股東在基金中的比例權益的效果。所有在符合條件的投標要約後剩餘的普通股股東將因支付投標的普通股導致基金總資產 減少而按比例支付更高的費用。基金總資產的這種減少也可能導致
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風險
基金的投資靈活性、多元化程度降低和波動性增加,以及 可能會對基金的投資業績產生不利影響。
該基金不需要進行符合資格的投標要約。如果基金進行合格投標要約,則不能保證投標的普通股數量不會導致基金的淨資產總額低於終止門檻,在這種情況下,合格投標要約將被終止,不會根據合格投標要約回購普通股,基金將於終止日終止。在符合條件的投標要約完成後(投標普通股的數量將導致基金的淨資產總額超過終止門檻),董事會可以規定,基金可以在董事會多數成員的贊成票和 股東投票的情況下不受時間限制地繼續運作。此後,該基金將繼續存在,不受時間限制。Nuveen Fund Advisors在向董事會建議基金可以繼續存在而不受時間限制時,可能存在利益衝突。基金不需要在符合資格的投標要約之後進行額外的投標要約,並在沒有時間限制的情況下轉換為繼續存在。因此,其餘普通股股東可能沒有其他 參與要約收購的機會。封閉式管理投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值,因此,剩餘的普通股股東可能只能以資產淨值折讓 的價格出售普通股。?見?基金級別風險??資產淨值的市場折價。?
基金終止後向普通股股東的最終分配將以基金終止日的資產淨值為基礎。 基金終止時向普通股股東的最終分配將以基金在終止日的資產淨值為基礎。在本次發行中購買普通股的任何投資者,以及在本次發行完成後購買普通股的任何投資者 (特別是如果他們的收購價與原始發行價有重大差異)可能會獲得低於其原始投資的收益。基金也可以在最終清算前將收益分成 個或多個分派,而不是將投資收益再投資,這可能會導致基金的固定費用在以普通股淨資產的百分比表示時有所增加。根據各種因素,包括基金投資組合在基金生命週期內的表現,分配給普通股股東的金額可能會明顯低於他們最初的投資。
由於該基金將投資於低於投資級的投資,因此其投資發行人違約的可能性可能更大,因為 與僅投資於投資級投資的基金相比。因此,如果基金投資組合違約,這可能會顯著減少淨投資收入,從而減少普通股股息;並可能阻止或抑制 基金在終止日期或之前完全清算其投資組合。參見?投資組合水平風險?市政證券市場風險?和?投資組合水平風險?低於投資級 風險?以上。
分銷風險
基金的 分配將由淨投資收入和通常代表資本增值潛力的補充金額組成,補充金額將採取已實現資本收益和/或資本返還的形式。基金分配的資本返還 部分可能(但不一定)代表未實現的資本收益。資本返還是對基金資本的一部分進行免税分配。如果在股東投資的整個生命週期內,基金總體策略的總回報低於分派率,則資本返還將代表股東原始本金的一部分(實際上是股東投資於 的金額的部分返還)。
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風險
基金)。資本返還降低了股東在基金股票中的納税成本基準(但不低於 零),這可能導致股東出售其股票時產生更多應納税收益或更少應納税虧損。這可能會導致股東納税,即使他或她以低於原價的價格出售股票。基金的分配政策、普通股分配率以及由淨投資收益、已實現資本收益和資本回報組成的分配部分可能會隨時間而變化。定期收到 由資本返還組成的分配的股東可能會有這樣的印象,即他們收到的是淨收入或利潤,而實際上並非如此。股東不應假設基金的資本分配回報來源是淨收入或利潤。
附屬風險
通過投資於 子公司,基金間接暴露於子公司投資於S法規證券的相關風險,這些證券不能在美國自由交易。S法規證券是指美國和外國 發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S法規,這些證券無需在美國證券交易委員會註冊。S規則證券的發行可能在美國境外進行,而S規則證券可能由於法律或合同對轉售的限制而 流動性相對較差。雖然S規則證券可以在私下協商的交易中轉售,但從這些出售中變現的價格可能低於基金最初支付的價格 。此外,其證券未公開交易的公司可能不受披露其他投資者保護要求的約束,這些要求在其證券公開交易的情況下是適用的。因此,法規S 證券可能涉及高度的商業和金融風險,並可能導致重大損失。不能保證子公司的投資目標一定會實現。該子公司不是根據1940 法案註冊的,除非本招股説明書另有説明,否則不受1940法案的所有投資者保護。然而,基金全資擁有及控制附屬公司,而基金及附屬公司均由Nuveen Asset Management管理 ,因此附屬公司不太可能採取有違基金及其普通股股東利益的行動。董事會對基金的投資活動負有監督責任,包括對子公司的投資。, 以及基金作為附屬公司唯一股東的角色。子公司受與基金相同的投資限制和限制,並遵循與基金相同的合規政策和程序。 美國和/或開曼羣島法律的變化可能導致基金和/或子公司無法按照本招股説明書和SAI中所述的方式運作,並可能對基金產生不利影響。見證券投資組合 級別風險 法規S證券風險。
頻繁交易風險
基金可能會進行活躍和頻繁的投資組合交易,這可能會導致基金的投資組合週轉率很高。 頻繁交易的影響可能包括高交易成本,這可能會降低基金的回報,以及實現更大的短期資本收益,這些收益的分配應作為普通收入納税給應税股東。
無操作歷史記錄
該基金是一家新組建的多元化封閉式管理投資公司,沒有運營歷史。因此,潛在投資者沒有任何記錄或歷史可以作為他們投資決策的依據。
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風險
其他風險
全球經濟風險
國家和地區經濟與金融 市場正變得越來越相互關聯,這增加了一個國家、地區或市場的情況可能會對另一個國家、地區或市場的發行人造成不利影響的可能性。法律、政治、監管、税收和經濟條件的變化可能會導致世界各地市場和投資價格的波動,這可能會對基金的投資價值產生負面影響。重大的經濟或政治中斷,特別是在像中國這樣的大型經濟體 ,可能會對全球經濟和市場產生負面影響。此外,伊拉克戰爭的後果,阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亞、敍利亞、俄羅斯、烏克蘭和中東的不穩定局勢,自然災害和環境災難以及傳染病或其他突發公共衞生事件的蔓延,美國和世界各地可能發生的恐怖襲擊,朝鮮與美國和國際社會之間持續緊張的局勢,美國社會和政治分歧的加劇,歐洲債務危機,國際社會通過經濟制裁和其他方式對俄羅斯吞併烏克蘭克里米亞地區和對烏克蘭的姿態、美國政府證券評級進一步下調、美國總統和新政府的更迭以及其他類似事件的反應,可能會對全球經濟以及IMF投資的市場和發行人產生不利影響。最近這類事件的例子包括2019年12月在中國首次發現的一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒的爆發,以及對朝鮮核武器和遠程彈道導彈計劃的高度擔憂。這些事件可能會減少消費者需求或經濟產出,導致市場關閉、旅行限制或隔離。, 而且通常會對經濟產生重大影響。這些事件還可能損害包括Nuveen Asset Management在內的基金服務提供商所依賴的 信息技術和其他業務系統,否則可能會擾亂基金服務提供商員工代表基金執行 基本任務的能力。
2019年12月,據報道新冠肺炎首次爆發,已導致多人死亡,並 實施了當地和更廣泛的檢疫措施、邊境關閉和其他旅行限制,在全球範圍內引發了社會動盪和商業中斷。為了應對新冠肺炎疫情,各國央行和政府 已經通過注入流動性來緩解金融體系的壓力,並採取刺激措施來緩衝對企業和消費者的衝擊。這些措施在短期內幫助穩定了市場,但在健康危機本身得到控制之前(通過減少新病例、降低感染率和/或經過驗證的治療),波動性可能會一直居高不下。仍然有許多未知因素,而且每天都有新的信息湧入,這增加了流行病學家和經濟學家對結果建模的難度。
此外,最近新冠肺炎的爆發對全球商業活動產生了不利影響, 導致了某些金融市場的大幅波動。對於新冠肺炎的蔓延和潛在的流行病對整個經濟以及基金組織的影響,美國最近發生的任何類似事件都沒有提供指導。 因此,雖然已經提出並在某些情況下實施了旨在遏制新冠肺炎對美國和其他國家的負面經濟影響的經濟刺激措施,但目前還無法確定此類刺激措施是否會起到穩定經濟的效果。
如果新冠肺炎的影響持續下去,基金 的業務可能會受到負面影響,這可能加劇基金面臨的其他風險,包括:(1)固定收益投資的發行人可能受到新冠肺炎疫情的重大影響,這反過來可能對此類投資的價值或此類發行人的支付利息能力產生負面影響
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風險
(2)(2) Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management和/或基金的任何其他服務提供商、供應商和/或交易對手面臨與疫情相關的情況變化和/或疾病時的運營影響和可用性;(3)基金向普通股股東進行分配或分紅(視情況而定)的能力受到的限制。
基金組織不知道也無法預測證券市場可能會受到這些事件的影響多長時間,以及這些事件和類似事件未來對美國經濟和證券市場的影響。基金可能會受到以下情況的不利影響: 廢除國際協議和國家法律,這些協議和國家法律創造了基金可能投資的市場工具;指定的國家和國際當局未能強制遵守相同的法律和協議; 地方、國家和國際組織未能履行相關協議規定的職責;這些法律和協議的修訂稀釋了它們的效力; 這些法律和協議的條款的解釋相互衝突。
世界各地的政府和準政府當局和監管機構過去曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟中斷,包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。這些政策的意外或迅速逆轉,或這些政策的無效,可能會增加證券市場的波動性,從而可能對基金的投資產生不利影響。見下文《最近的市場狀況》。
近期市況
為應對金融危機和最近的市場事件,美國和其他國家政府以及美聯儲和某些外國央行已採取措施支持金融市場。美國政府和美聯儲(Federal Reserve)為幫助持續支持國內和其他國家的金融市場而進行的政策和立法改革,正在改變金融監管的許多方面。這些變化對市場的影響,以及對市場參與者的實際影響,可能需要一段時間才能完全明瞭。在一些經濟狀況正在復甦的國家,這些國家仍然被認為是脆弱的。政府支持的撤銷、應對危機的努力失敗,或者投資者認為此類努力沒有取得成功,都可能對某些投資的價值和流動性產生不利影響。不利經濟狀況的嚴重程度或持續時間也可能受到 政府或半政府組織政策變化的影響,包括税法的變化和貿易壁壘的設置。新的金融監管立法對市場的影響和對市場參與者的實際影響可能在一段時間內還不完全清楚。美聯儲政策的變化,包括某些利率的變化,可能會影響派息和付息證券的價值、波動性和流動性。監管改革正在導致一些金融服務公司退出歷史悠久的業務線,導致其他市場參與者的混亂。此外,爭論不休的國內政治環境,以及美國國內和國外的政治和外交事件,例如美國政府有時無法就長期預算和赤字削減計劃達成一致, 聯邦政府關門的威脅和不提高聯邦政府債務上限的威脅,可能會 影響投資者和消費者的信心,並可能突然地、在很大程度上對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。美國政府最近降低了聯邦企業所得税税率,未來的立法、監管和政策變化可能會導致對國際貿易的更多限制,對金融市場某些參與者的審慎監管不那麼嚴格,以及對基礎設施和國防 的重大新投資。市場可能會對這些政策變化的預期做出強烈反應,這可能會增加波動性,特別是如果市場對政府政策變化的預期沒有得到證實的話。
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風險
市場狀況的變化不會對所有類型的投資產生同樣的影響。 近年來,美國和國外的利率都非常低,但人們的共識是,在基金的存續期內,利率將會上升,這可能會對債務證券的價格產生負面影響。由於這種情況 幾乎沒有先例,因此很難預測大幅加息對各個市場的影響。例如,由於投資者可能會用借來的錢購買證券或其他投資, 利率的大幅提高可能會導致這些投資的市場下滑。由於全球油價的大幅下跌,人們擔心產油國可能會撤出目前持有的美國國債的大量資產,這可能會迫使利率大幅上升。監管機構表示擔心,加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收它們的速度,從而加劇價格波動。此外, 美國和許多外國經濟體的商品和服務價格可能會隨着時間的推移而下降,這就是通縮(與通脹相反)。通貨緊縮可能會對股價和信譽產生不利影響 ,並可能使債務違約的可能性增加。如果一個國家的經濟陷入通縮模式,可能會持續很長一段時間,而且可能很難逆轉。
2016年6月23日,英國就是否繼續留在歐盟成員國舉行了全民公投,在公投中, 選民支持英國退出歐盟,這一事件被廣泛稱為英國退歐,並引發了為期兩年的退出條款談判。歐盟條約第50條要求向歐洲理事會發出正式通知是在2017年3月29日,隨後就退出條款進行了談判。二零二零年一月三十一號,英國正式退出歐盟,雙方進入過渡階段,從經濟角度看,英國實際上留在了歐盟,但在歐盟議會中不再有任何政治代表。過渡期於2020年12月31日結束,歐盟法律不再適用於英國。2020年12月30日,英國和歐盟 簽署了歐盟-英國貿易與合作協定(英國/歐盟貿易協定),該協定於2021年1月1日生效,為英國和歐盟之間的貿易經濟和法律框架奠定了基礎。由於英國/歐盟貿易協定 是一個新的法律框架,英國/歐盟貿易協定的實施可能會導致其應用的不確定性,以及英國和更廣泛的歐洲市場的波動期。英國和歐盟之間將建立的長期經濟、法律、政治和 社會框架在現階段尚不明朗,仍有待談判,並可能在一段時間內導致英國和更廣泛的歐洲市場持續的政治和經濟不確定性以及加劇波動性的時期。這一結果可能會導致波動性增加,並在一段時間內對世界金融市場、其他國際貿易協定、英國和歐洲經濟以及更廣泛的全球經濟產生重大不利影響。另外, 歐洲多個國家遭受恐怖襲擊,未來可能還會發生更多襲擊事件。烏克蘭經歷了持續的軍事衝突;這場衝突可能會擴大,歐洲其他地方可能會發生軍事襲擊。歐洲也一直在為來自中東和非洲的大規模移民而苦苦掙扎。這些事件和其他社會政治或地理問題的最終影響尚不清楚,但可能會對全球經濟和市場產生深遠影響。
當前的政治氣候加劇了人們對中美之間潛在貿易戰的擔憂,因為兩國最近都對對方的產品徵收了關税。這些行動可能會導致國際貿易大幅減少、某些製成品供過於求、商品大幅降價 以及個別公司和/或中國出口行業的大部門可能倒閉,這可能會對基金的業績產生負面影響。從中國採購材料和商品的美國公司以及那些在中國進行大量銷售的公司將特別容易受到貿易緊張局勢升級的影響。貿易緊張局勢結果的不確定性和貿易戰的可能性可能導致美元下跌
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風險
對避險貨幣,如日元和歐元。像 這樣的事件及其後果很難預測,目前還不清楚未來是否會進一步徵收關税或採取其他不斷升級的行動。
這些事態發展在短期和長期內的影響尚不清楚,可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。
立法和監管風險
在本招股説明書日期之後,任何時候都可能頒佈可能對基金資產、基金持有的投資或此類投資的發行人產生負面影響的立法或附加法規。 改變監管辦法可能會對基金投資的實體和/或投資產生負面影響。立法或監管還可能改變基金本身的監管方式。 基金股東可能會因此類立法或額外法規而增加成本。不能保證未來的立法、監管或放鬆監管不會對基金產生重大不利影響 或不會損害基金實現其投資目標的能力。
例如,《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)旨在對場外衍生品市場實施 嚴格監管,試圖提高透明度和問責性,並規定了新的清算、執行、保證金、報告、記錄保存、業務行為、披露、 頭寸限制、最低淨資本和註冊要求等。儘管CFTC已經根據多德-弗蘭克法案發布了最終規則,但許多條款仍有待進一步的最終規則制定,因此,多德-弗蘭克法案的最終影響仍不明朗。
SEC最近根據管理註冊投資公司使用衍生品的1940年法案制定了第18F-4條規則 ,這可能會影響基金使用的衍生品的性質和範圍。新的第18F-4條可能會限制基金使用 衍生品,這可能會對基金產生不利影響。
此外,基金的運營者聲稱,根據CFTC根據商品交易法(CEA)的授權頒佈的規則4.5,基金不能註冊為商品池運營商,因此不受商品池運營商的註冊或監管。因此,基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數期貨和利率期貨)的能力受到限制。 基金等註冊投資公司的經營者 根據CFTC根據《商品交易法》(CEA)的授權頒佈的規則4.5,不能註冊為商品池運營商。因此,基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數期貨和利率期貨)的能力受到限制。從事掉期交易或進行某些其他投資(無論是直接或間接通過投資於其他投資工具),用於真正的對衝以外的目的。關於 非出於真正對衝目的的交易,(1)建立基金在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保費合計不得超過基金投資組合清算價值的5% (在計入任何此類投資的未實現利潤和未實現虧損後);或(2)在建立最近頭寸時確定的此類工具的名義淨值合計不得超過基金清算價值的100%。除了滿足上述交易限制之一外,基金不得將自己作為商品池 或作為在期貨、期權或掉期市場進行交易的工具進行營銷。如果基金不繼續要求被排除在外,它很可能成為商品池經營者的註冊和監管機構。由於CFTC的註冊和監管要求,該基金可能會產生 額外費用。
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風險
倫敦銀行間同業拆借利率重置風險
倫敦銀行同業拆借利率的使用將在不久的將來開始逐步取消,這可能會對基金價值與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的投資產生不利影響。關於LIBOR的未來使用和任何替代參考利率的性質, 仍然存在不確定性。監管機構的行動導致在大多數主要貨幣中建立了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代參考利率,市場正在緩慢發展,以應對這些新利率。脱離倫敦銀行間同業拆借利率的過渡過程可能涉及到目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率的工具的波動性增加或流動性不足等問題。終止 倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)對基金投資的潛在影響將取決於(除其他事項外):(1)現有的備用條款,在LIBOR不再可用時提供替代參考利率;(2)個別 合同中的終止條款;以及(3)行業參與者如何以及何時為基金持有的舊產品和新工具開發和採用新的參考利率和備用利率。因此,在更加清楚基金的產品和工具將如何受到這一轉變的影響之前,很難預測 從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉型的全部影響。
反收購條款
基金的信託聲明和章程包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為不限成員名額的能力的條款。此外,章程規定,在控制權股份收購中獲得普通股實益所有權的股東只有在股東授權的範圍內才擁有與其他普通股相同的投票權 。這些規定可能會剝奪普通股股東以高於當時普通股市場價格的溢價出售普通股的機會。見《信託聲明》和章程中的某些規定。
潛在的利益衝突風險
Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management分別為多個客户提供廣泛的投資組合管理和其他資產管理服務, 可能會參與其各自或其客户的利益可能與基金的利益相競爭或衝突的普通課程活動。在某些情況下,根據1940年《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)規定的受託義務,Nuveen Asset Management可能不得不在其客户之間分配有限的投資機會,這些客户包括封閉式基金、開放式基金和其他混合基金。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management分別 採用了旨在解決此類情況和其他潛在利益衝突的政策和程序。
有關 潛在利益衝突的更多信息,以及Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management解決此類衝突的方式,請參閲SAI中的SubAdviser-Nuveen Asset Management利益衝突政策。
以下風險不被視為投資該基金的主要風險:
收入風險
由於市場利率下降,該基金的收入可能會下降 。這是因為,在利率下降的環境下,基金一般將不得不將出售基金股票的收益以及到期的證券投資收益投資於收益較低的投資 。
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風險
通縮風險
通縮風險是指整個經濟體的價格隨着時間的推移而下降的風險,這可能會對公司的市場估值及其 資產和收入產生不利影響。此外,通縮可能對發行人的信譽造成不利影響,並可能使發行人違約的可能性增加,從而可能導致基金投資組合的價值下降。
與基金的結算經紀及中央結算對手有關的風險
CEA要求註冊為期貨佣金商家的掉期和期貨清算經紀人將從 客户那裏收到的所有資金與購買或出售美國國內期貨合約的任何訂單分開,並從經紀人的自有資產中清算掉期。同樣,CEA要求每個期貨佣金商家在單獨的安全賬户中持有所有從客户那裏收到的有關買賣外國期貨合約和清算掉期的訂單的資金,並將任何此類資金與收到的國內期貨合約資金分開。然而,結算經紀人從其客户那裏收到的所有資金和其他 財產都由結算經紀人在一個綜合賬户中以混合方式持有,並可投資於適用法規允許的某些工具。在某些情況下,基金存放於任何掉期合約或期貨結算經紀作為期貨合約或結算掉期保證金的資產 可能會被用來彌補基金結算經紀其他客户的損失。此外,在基金的結算經紀人破產的情況下,基金的資產可能得不到充分保護,因為基金將僅限於按比例收回代表結算經紀人的 客户為相關賬户類別劃分的所有可用資金的一部分。 基金的資產可能無法得到充分的保護,因為基金只能按比例收回代表結算經紀人的 客户為相關賬户類別劃分的所有可用資金份額。
同樣,CEA要求被CFTC批准為衍生品清算組織的清算組織 將從結算會員客户那裏收到的與國內清算衍生品合約相關的所有資金和其他財產與該結算組織持有的任何資金分開,以支持結算會員的自營交易 。然而,在結算機構持有的與任何期貨合約相關的所有客户資金都存放在一個混合的綜合賬户中,不會在結算會員的個人客户名下識別。清算機構持有的與清算經紀人客户的已清算掉期有關的所有 客户資金也都存放在一個綜合賬户中,但CFTC規則要求結算經紀人將結算經紀人提供給結算機構的可歸因於每個客户的 初始保證金金額通知結算機構。在期貨、期權合約方面,結算組織可以使用結算組織綜合 賬户中持有的非違約客户的資產,履行結算會員違約客户對結算組織的支付義務。對於清算掉期,結算組織一般不能這樣做,但如果結算會員不能向結算組織準確報告其客户之間的保證金歸屬,則可以這樣做。此外,由於結算經紀商通常向結算組織提供其所有客户的清算掉期所需的淨變動保證金 ,而不是每個客户的毛額, 如果結算會員的另一位客户蒙受損失並違約,結算組織將不會支付欠基金的變動保證金,這是基金面臨的風險。因此,如果發生違約或結算經紀人的其他客户或結算經紀人未能就任何此類違約擴大自己的資金,基金 可能無法收回結算經紀人代表基金存放在結算組織的全部資產。
借款風險
除了借款用於槓桿(參見槓桿)外,基金還可以出於臨時或緊急目的借款,用於支付股息、回購其股票或清算投資組合交易。借債
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風險
可能誇大基金份額的資產淨值變化,並可能影響基金的淨收入。當基金借錢時,它必須支付利息和其他費用,如果這些成本超過用這種借款購買或保留的有價證券投資的回報,這將減少基金的回報。任何此類 借用都是臨時性的。然而,在某些市場情況下,這類借款可能會在更長時間內未償還。
持續時間 風險
持續期是固定收益投資價格對一般利率水平(或 收益率)變化的敏感度,以年數表示。持續期較長的投資往往比存續期較短的投資對利率(或收益率)變化更敏感,這通常對應于波動性和風險的增加。例如,如果證券或投資組合 的存續期為三年,利率增加1%,則該投資或投資組合的價值將縮水約3%。存續期與到期日的不同之處在於,它考慮了利率的潛在變化,以及投資的息票支付、收益率、價格和麪值以及贖回特徵,以及投資到期前的時間量。投資期限預計會隨着市場因素和到期時間的變化而變化。
高級貸款代理風險
如果金融機構未能遵守必要的護理標準或資不抵債,其作為高級貸款代理人的僱用可能會被終止。通常會指定一名繼任代理人來取代終止的 代理人,該代理人根據貸款協議持有的資產可能仍可供此類債務的持有者使用。然而,如果被終止的代理人為基金的利益持有的資產被確定為受代理人的一般債權人的債權管轄,基金在實現優先貸款或參與貸款的付款時可能會產生一定的成本和延遲,並可能遭受本金和/或利息的損失。在涉及其他介入金融機構的情況下 (例如:保險公司或政府機構)可能會出現類似的風險。
資產分離風險
某些投資組合管理技術,例如,除其他外,使用逆回購協議,在發行或延遲交割的基礎上購買投資,或簽訂掉期協議、期貨合約或其他衍生品交易,會產生槓桿或其影響,並可被視為優先證券(根據1940年法案的定義)。為避免 將這些工具視為高級證券,基金可根據1940年法案、法案下的規則以及SEC及其工作人員的適用立場,向其託管人維持流動資產的金額,其價值至少等於 此類槓桿交易(通常稱為資產隔離)項下其義務的總金額,簽訂抵銷交易,或以其他方式覆蓋某些交易。(br}1940 Act,根據該法案下的規則,以及SEC及其工作人員的適用頭寸,基金可向其託管人維持至少等於 這類槓桿交易(通常稱為資產隔離)下的債務總額的流動資產SEC最近根據1940年法案通過了新的18F-4規則,該規則對基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架進行了限制,以及其他要求。基金將在2022年SEC合規日期或之前遵守新規則的要求。請參閲上面的投資組合構成和其他信息 資產隔離 。如果基金無法維持足夠的資產或以其他方式覆蓋任何未平倉,根據1940年法案的目的,這些工具的一部分或全部將被歸類為高級證券,並 受1940年法案對高級證券的某些限制。請參閲上面的槓桿。基金在使用為資產隔離、資產隔離或 保留的資產時可能會受到限制
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風險
承諾作為掩護,用於某些其他目的,這可能導致 基金在其投資組合中賺取的回報低於如果它不必就此類投資組合頭寸維持這些資產或以其他方式覆蓋這些投資組合頭寸的情況下可能賺取的回報。如果基金的資產保持不變或 承諾作為擔保,可能會限制基金的投資靈活性。維持資產和回補頭寸不會限制或抵消相關槓桿頭寸的損失。見?投資組合級別 風險?衍生品風險。
與某些市政義務相關的特殊風險
市政租約和參與證書涉及特殊風險,通常與一般義務或收入債券不相關。租賃和 分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已發展成為政府發行人在不滿足 發行債務的憲法和法律要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債務發行限制被認為是不適用的,因為許多租約或合同中都包含 不劃撥條款,這些條款免除了政府發行人根據租約或合同支付未來款項的任何義務,除非適當的 立法機構為此目的撥款。此外,如果政府發行方無法繼續佔用租賃場所或使用租賃設備,此類租賃或合同可能會受到臨時減免付款的限制。 雖然這些義務可能由租賃的設備或設施擔保,但在未被佔用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的, 並可能導致延遲收回或無法完全收回基金的原始投資。如果沒有撥款,發行人將違約,取得資產所有權 可能是基金可用的補救辦法,儘管基金預計通常不會採取這種補救辦法。
參與證書 涉及與基礎市政租約相同的風險。此外,基金可能依賴於頒發參與證書的市政當局對標的證券行使補救措施。 參與證書還會帶來違約或破產的風險,市政租約的發行人和頒發參與證書的市政機構都會面臨違約或破產的風險。
網絡安全風險
互聯網等技術在業務過程中變得更加普遍,因此,基金及其服務提供商容易受到網絡事件造成的業務和信息安全風險的影響。網絡事件既指故意攻擊,也指 無意事件,包括:處理錯誤、人為錯誤、技術錯誤(包括計算機故障和系統故障)、內部或外部流程不充分或失敗、與市場相關的技術中斷、未經授權 訪問數字系統(通過黑客攻擊或惡意軟件編碼)、計算機病毒以及關閉、禁用、減慢或以其他方式中斷運營、業務流程或網站訪問或功能的網絡攻擊 (包括拒絕服務攻擊)。網絡事件可能對基金造成不利影響,並導致基金蒙受財務損失和開支,並面臨監管處罰、聲譽損害以及與糾正措施相關的額外合規成本 。網絡事件可能導致基金或其服務提供商丟失專有信息、遭受數據損壞、喪失業務能力或不遵守適用的隱私權和其他法律。在其他 潛在有害影響中,網絡事件還可能導致支持基金及其服務提供商的有形基礎設施或操作系統被盜、未經授權進行監控以及出現故障。此外,可能會產生大量成本 以防止任何
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風險
未來的網絡事件。雖然基金的服務提供商已建立了 業務連續性計劃和風險管理系統來預防此類網絡事件,但此類計劃和系統存在固有的侷限性,包括未識別某些風險的可能性。此外, 基金無法控制其服務提供商或其運營可能影響基金的任何其他第三方實施的網絡安全計劃和系統。
某些從屬關係
某些經紀自營商可能被視為基金、Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management、Nuveen和/或TIAA的關聯人。如果沒有美國證券交易委員會的豁免或其他監管豁免,基金通常被禁止與 關聯經紀進行某些本金交易,其購買由關聯經紀或包括關聯經紀的銀團承銷的投資,或利用關聯經紀進行代理交易的能力受到限制。該基金尚未申請,目前也不打算申請此類救濟。這可能會限制基金從事投資、交易和利用市場機會的能力。此外,除非和直到承銷 辛迪加被打破(即,負責證券的初始定價、營銷和分銷的承銷團解散)就首次公開發行普通股而言,基金將被禁止 與作為該承銷團成員的經紀商進行主要交易。
基金的管理
受託人及高級人員
董事會負責基金的管理,包括監督Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management履行的職責。基金受託人和高級管理人員的姓名和營業地址以及他們的主要職業和其他 從屬關係在SAI的基金管理中列明。
投資顧問和次級顧問
投資顧問
Nuveen Fund Advisors是一家註冊投資顧問 ,負責監督基金的整體投資戰略及其實施。Nuveen Fund Advisors還負責持續監控Nuveen Asset Management,監督基金槓桿的使用,管理基金的業務事務,併為基金提供某些文書、簿記和其他行政服務。紐文基金顧問公司位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號,郵編60606。Nuveen Fund Advisors是TIAA旗下投資管理部門Nuveen的間接子公司。TIAA是由卡內基促進教學基金會於1918年創立的人壽保險公司,是大學退休股票基金的夥伴組織。 截至2020年12月31日,Nuveen管理着約1.2萬億美元的資產,其中約1565億美元由Nuveen Fund Advisors管理。
副顧問
Nuveen Asset Management是一家註冊投資顧問 ,是基金的子顧問,負責投資基金管理的資產。Nuveen Asset Management是Nuveen Fund Advisors的子公司。
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基金的管理
投資組合經理
Stephen Liberatore、Jessica Zarzycki和Kristal Seales將擔任該基金的投資組合經理。
首席財務官Stephen M.Liberatore是Nuveen Asset Management 固定收益策略的首席投資組合經理,該策略整合了ESG標準和影響投資,包括組成我們的核心影響債券、短期影響債券和綠色債券組合的投資組合。他也是投資委員會的成員。
利伯拉託雷先生是ICMA綠色債券原則諮詢委員會成員,也是最初的執行委員會成員。他於2004年加入TIAA。他是聯合國資本發展基金(UN Capital Development Fund)氣候保險相關彈性基礎設施融資工作組 成員,並在聯合國聯合可持續發展目標基金藍色經濟投資者顧問組(United Continental Development Goals Fund‘s Blue Economy Investor Consulting Group)任職。他還 在標普全球評級ESG領導委員會任職。他經常在會議上發言,也是彭博社(Bloomberg)、CNBC、經濟學人(The Economist)和華爾街日報(Wall Street Journal)等媒體的主題專家。他和他的團隊在2020年環境金融債券大獎上獲得了年度最佳投資者獎(The Year Of The Year Investor Of The Year of Environmental Finance‘s 2020 Bond Awards)。在2004年加入公司之前,他曾在Nationwide Mutual Insurance and Protective Life擔任過職務。
Liberatore先生畢業於紐約州立大學布法羅分校,獲得學士學位,並獲得維克森林大學金融與運營工商管理碩士學位。他 擁有CFA稱號,是北卡羅來納州CFA協會和CFA協會的成員。
傑西卡·扎日基(Jessica Zarzycki),首席財務官,基金投資組合經理,Nuveen Asset Management高級董事兼研究分析師。Zarzycki女士是Global Downigns團隊的成員,負責西歐和東歐的主權國家和當地市場。Zarzycki女士還 支持Nuveen Asset Management的負責任投資固定收益計劃。此前,她在TIAA負責發達市場主權國家、機構和機構MBS。扎日茨基於2008年加入TIAA。Zarzycki女士擁有12年的行業經驗 。在加入TIAA之前,她曾在花旗全球財富管理(GWM)工作,在那裏她幫助管理GWM資產負債表的流動性和風險。Zarzycki女士擁有俄亥俄州立大學的工商管理學士學位,重點是金融專業。她持有英國特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)®他是紐約CFA協會和CFA協會的會員® 研究所。
Kristal Seales,CFA,是該基金的投資組合經理,也是Nuveen Asset Management槓桿融資 團隊的投資組合經理,專注於高收益ESG授權的管理。她於2001年加入Nuveen Asset Management,曾投資於多個行業的企業私募、項目融資、租賃融資和投資級公債發行 。自2009年以來,她一直是Nuveen Asset Management槓桿融資團隊的成員,之前是負責涵蓋博彩、休閒和零售行業的高級研究分析師。她還負責Nuveen Asset Management全球固定收益團隊的風險和分析職能。她是Nuveen Asset Management投資委員會的成員,該委員會為所有全球固定收益產品制定投資政策。她 畢業於康奈爾大學,獲得運籌學和工業工程學士學位。她擁有CFA稱號,是CFA協會和紐約安全分析師協會的成員。
SAI中提供了有關投資組合經理薪酬、Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management管理的其他賬户以及其他 信息的其他信息。SAI可通過撥打(800)257-8787或訪問Nuveen Investment的網站www.nuveen.com免費獲取。
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基金的管理
投資管理和次級諮詢協議
根據Nuveen Fund Advisors與本基金之間的投資管理協議,本基金將向Nuveen Fund Advisors支付每月拖欠的年度管理費,最高金額相當於本基金日均管理資產的1.00% 。這一最高費用等於基金級別費用(斷點僅基於基金內的資產金額)和複雜級別費用(斷點基於所有Nuveen 基金的所有合格資產的合計金額)的總和,如下所述。
基金級收費
基金級費用按照下列時間表執行:
基金級日均管理資產 | 資金級 費率 |
|||
頭5億美元 |
0.8000 | % | ||
接下來的5億美元 |
0.7750 | % | ||
接下來的5億美元 |
0.7500 | % | ||
接下來的5億美元 |
0.7250 | % | ||
管理的資產超過20億美元 |
0.7000 | % |
複合級收費
各指定綜合體資產級別的複合體費用的有效 費率如下表所示:
複雜級別資產斷點級別** | 有效匯率為 斷點級別 |
|||
550億美元 |
0.2000 | % | ||
560億美元 |
0.1996 | % | ||
570億美元 |
0.1989 | % | ||
600億美元 |
0.1961 | % | ||
630億美元 |
0.1931 | % | ||
660億美元 |
0.1900 | % | ||
710億美元 |
0.1851 | % | ||
760億美元 |
0.1806 | % | ||
800億美元 |
0.1773 | % | ||
910億美元 |
0.1691 | % | ||
1250億美元 |
0.1599 | % | ||
2000億美元 |
0.1505 | % | ||
2500億美元 |
0.1469 | % | ||
3000億美元 |
0.1445 | % |
* | 複雜級別的費用是根據所有Nuveen 開放式和封閉式基金的每日合格資產合計計算的。符合條件的資產不包括可歸因於其他Nuveen基金的投資資產,也不包括與Nuveen Fund Advisors承擔的前First American First Funds於2011年1月1日起生效而增加到Nuveen基金綜合體的超過確定金額(最初為20億美元)的資產,但包括某些Nuve符合條件的資產包括由Nuveen Fund Advisors管理的封閉式基金資產,可歸因於某些類型的槓桿。出於這些目的,槓桿包括 |
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基金的管理
封閉式基金使用優先股和借款,以及對投標期權債券(TOB)信託的剩餘利率證書(也稱為反向浮動利率證券)的某些投資,包括 TOB信託持有的資產中由信託發行浮動利率證券有效融資的部分,但必須遵守Nuveen Fund Advisors就某些基金達成的協議,在某些情況下限制此類資產的金額,以確定 符合條件的資產。截至2020年12月31日,複合級費率為0.1557。 |
根據截至2020年12月31日符合條件的 資產,複雜級別的費用將是管理資產的0.1557,向Nuveen Fund Advisors支付的年度管理費總額將是管理資產的0.9557(假設管理資產為5億美元或更少)。
除了Nuveen Fund Advisors的管理費外,本基金還支付其運營的所有其他成本和開支,包括其受託人(Nuveen附屬公司除外)的薪酬、託管人、轉讓代理和股息支付費用、法律費用、獨立註冊會計師事務所的費用、回購普通股的費用、準備、印刷和 向政府機構分發股東報告、通知、委託書和報告的費用,上市費用和税金(如果有的話)。所有費用和支出每天都應計,並在向股東支付分紅之前扣除。
另外,根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management之間的投資子諮詢協議,Nuveen Fund Advisors將向Nuveen資產管理公司支付相當於基金日均管理資產投資管理費50%的投資組合管理費。
基金董事會初步批准基金的投資管理協議和分諮詢協議的依據 將在基金的初始股東報告中提供。後續延續基金的投資管理協議和分諮詢協議的基礎將在向股東提交的年度或半年度報告中提供,在此期間,此類延續將發生。
資產淨值
本基金的資產淨值是在例會交易結束時(通常為下午4:00)確定的 。美國東部時間),紐約證券交易所(NYSE)每天營業。基金資產淨值的計算方法是將基金的 總資產(包括應計但尚未收回的利息或股息)的市值減去所有負債,再除以已發行普通股的總數。結果,四捨五入到最接近的美分,就是資產淨值。所有估值均由基金董事會或其代表進行 審查。
在確定基金的資產淨值時,投資組合工具通常使用由獨立定價服務提供的價格或從其他來源獲得的價格 進行估值,例如經紀-交易商報價。交易所交易工具通常按交易所最新報告的銷售價格或官方收盤價(如果有)估值。 獨立定價服務通常利用一系列基於市場的投入和假設對非交易所交易工具進行估值。例如,如果可用,定價服務可以利用諸如基準收益率、報告的交易、 經紀-交易商報價、價差和可比工具的交易等輸入。在為某些工具定價時,定價服務可能會考慮由Nuveen Fund Advisors或Nuveen資產管理公司提供的有關工具發行人或市場活動的信息。 非交易所交易工具的定價服務估值代表
100
資產淨值
對於工具持有人在當前市場條件下進行有序交易以換取機構輪迴倉位的善意意見 。這些估值可能與基金在出售票據時實現的價值大不相同。非美國投資和貨幣以美元計價,以獨立報價服務提供的非美國貨幣匯率報價為基礎。
對於主要本地市場在紐約證交所收盤前收盤的非美國交易投資 ,基金可能會根據非美國市場的發展、美國證券市場的表現以及 代表非美國投資的在美國市場交易的工具的表現等因素調整當地收盤價。基金可依賴獨立的公允估值服務來確定任何此類公允價值。如果基金持有主要在非美國交易所上市的投資組合工具,則此類 工具的價值可能會在計算基金資產淨值的日期發生變化。
如果無法從定價服務或其他預先批准的來源獲得價格, 或者根據Nuveen Fund Advisors的判斷,價格不可靠,則投資組合工具將按董事會或其指定人員真誠確定的公允價值進行估值。Nuveen Fund Advisors可能會確定價格在各種情況下是不可靠的 。例如,如果價格在確定的一段時間內沒有變化,或者與前一天的價格相比變化超過閾值,並且最近的交易 和/或經紀交易商報價與相關價格有實質性差異,則該價格可能被認為是不可靠的。
董事會已採用基金的估值程序 ,並已任命Nuveen Fund Advisors評估委員會(評估委員會)負責公允價值確定的日常工作。估值委員會作出的所有公允價值決定均須經信託委員會 審核和批准。作為一般原則,投資組合工具的公允價值是所有者可能合理地預期在該工具當前出售時獲得的金額。在確定公允價值時,可能會考慮一系列因素和 分析,包括相關市場數據、利率、信用考慮因素和/或發行人具體新聞。然而,公允估值涉及主觀判斷,為投資組合工具確定的公允價值 可能與出售該工具時可能實現的價值存在重大差異。美國證券交易委員會(SEC)最近根據1940年法案通過了新的第2a-5條規則,該規則為1940年法案的目的確立了善意確定公允 價值的要求。該基金將在2022年SEC合規日期或之前遵守新規則的估值要求。
分配
基金將按月支付 以固定數量的每股普通股為單位的分配。基金的分配將由淨投資收入和通常代表已實現資本收益和/或資本回報的補充金額組成。基金分配的 資本部分的回報可能(但不一定)代表未實現的資本收益。資本返還是對基金資本的一部分進行免税分配。當基金回報(包括 未實現資本增值)超過分配時,資本回報可能代表已賺取的投資組合收益,但不會作為應税資本收益實現。在基金回報低於分配的時期,資本回報將 代表股東原始本金的一部分。當基金的總回報超過分配時,這種差額可以在其投資期限內(之前或之後)的其他時間段內抵消。返還 資本降低了股東在基金股票中的納税成本基礎(但不低於零),這將導致股東出售其股票時產生更多應納税收益或更少應納税損失。每月分配,包括這樣的補充 金額,代表資本的潛力
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分配
基金的管理分配政策是根據美國證券交易委員會(SEC)發佈的豁免命令 ,該命令允許基金每年向股東分配長期資本收益的頻率超過一次。基金將尋求建立大致相當於Nuveen Fund Advisors對基金普通股在較長一段時間內合理預期產生的總回報的普通股分配率,儘管分配率不會完全依賴於賺取的收入或實現的資本利得 。Nuveen Fund Advisors在做出這樣的預測時,可能會考慮投資組合中投資類型的長期歷史回報、當前和預期的投資組合、當前的市場情緒以及各種其他因素。只有在向優先股股東支付任何利息和所需借款本金(如果有)以及任何應計股息(如果有)之後,才能進行分配。該基金預計將在本次發行完成後約30天內宣佈首次普通股 分派。
對於任何按月分配,如果淨投資收入和 已實現資本淨收益少於分配金額,差額將從基金的資產中分配。為了為這種分配籌集現金,基金預計將出售有價證券投資。此類投資組合 銷售可能發生在獨立投資判斷可能不會決定此類操作的時候。基金可進行額外分配,或在基金每一日曆年的最終分配中包括代表當年未分配的任何剩餘 淨投資收入和淨已實現資本收益的金額。
基金的實際財務業績可能會因月和年而有很大差異 ,而且分銷率可能會在較長時間內超過基金的實際總回報。基金的預計或實際分發率不是對基金在任何特定未來時期的實際總回報的預測 。
隨着投資組合和市場狀況的變化,基金 由淨投資收益、已實現資本收益和資本回報組成的分配部分將有所不同。基金還可能根據投資組合和市場狀況的變化而改變普通股的分派率和基金的分派政策。股東不應假設信託分配的來源是淨收入或利潤。如果基金總體策略的總回報超過了 較長時期的分派率,基金可以提高分派率或向股東分配補充金額,或者兩者兼而有之。相反,如果基金總體戰略的總回報率在較長一段時間內低於分銷 率,基金將有效地利用其資產來滿足其分銷政策規定的付款。同樣,出於税收目的,基金的此類分配可能包括向普通股股東返還資本 的一部分。基金普通股分配的確切税收特徵要到基金的財政年度結束後才能知道。普通股股東不應將資本分配回報與股息收益率或總回報混為一談。在按月支付分紅的同時,基金將在其網站(www.nuveen.com/cef)上發佈一份關於基金分派的估計來源和税收特徵的書面通知 ,並以書面形式向普通股持有人提供(即,根據聯邦證券法的要求,任何從淨投資收入以外的來源支付分配的基金都必須向股東披露可歸因於 此類其他來源的相應部分,在年初至今,這些分配估計佔普通收入、短期資本利得、長期資本利得和/或非應税 資本回報的百分比有多大。這些估計可能是基於對基金預期投資回報和在今年剩餘時間實現淨收益(如果有的話)的某些假設。根據基金的活動和有價證券投資價值的變化,這些估計可能,而且很可能會隨着時間的推移而變化 。税源和税源的最終確定
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分配
所有分配的特徵將在每年12月31日之後進行,並在次年年初以1099-DIV表格向普通股股東報告。
正如下文税務事項中更詳細地解釋的那樣,基金打算通過其受管分配向普通股股東分配每個應納税年度的任何淨資本收益(即長期淨資本收益超過短期淨資本損失的 ),或者保留該年度的全部或部分淨資本收益,併為保留的收益繳納美國聯邦所得税。每個在基金納税年度結束時登記在冊的普通股股東將在美國聯邦所得税收入中計入他們在任何留存收益中的份額,作為長期資本利得,將被視為已支付基金為該留存收益支付的比例份額 (前提是基金指定該留存收益包括在該普通股股東之列),並將有權獲得所得税抵免或退還該份額的 税。基金可將任何留存資本利得金額視為等值現金分配的替代品。此外,基金在給定日曆年的普通股分配總額可超過基金在該日曆年的投資收入淨額和已實現長期資本利得淨額,在這種情況下,普通股股東通常會出於税收目的將超出部分視為資本返還。資本返還降低了股東的税基(但不低於零),這將導致股東出售股票時產生更多的應税收益或更少的應税虧損。這可能會導致股東納税,即使他或她以低於原價的價格出售股票。
基金保留在通知 普通股股東後隨時更改其分銷政策和確定每月分發率的依據的權利,前提是基金董事會認為這樣的改變符合基金及其普通股股東的最佳利益。
股息再投資計劃
如果您的普通股直接在本基金登記,或者如果您在 參與本基金股息再投資計劃(本計劃)的經紀公司持有您的普通股,則您的分配(包括任何資本收益分配)將自動再投資於本計劃下的額外普通股,除非您另有請求 。如果您選擇不參加本計劃,或由於您的經紀公司不參與本計劃而沒有資格參加,您將收到由Computershare Inc.和Computershare作為股息支付代理直接郵寄給您或您的 經紀公司的所有現金分配。無論分配是再投資還是現金收入,分配的税收後果都是一樣的。參見税收事項。
根據該計劃,您將獲得的普通股數量將確定如下:
(1) | 如果每股普通股資產淨值等於或低於每股市價加上估計每股手續費(包括計劃代理人必須支付的任何適用經紀佣金),基金將 發行包括零碎在內的新股,發行價格等於(I)當日每股普通股資產淨值或(Ii)當日市價的95%,兩者中的較大者為(I)當日每股普通股資產淨值或(Ii)當日市價的95%。 |
(2) | 如果每股普通股資產淨值超過每股普通股市場價加上預計每股手續費,則計劃 代理人將以現金形式獲得股息或分配,並將在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買普通股,由參與者承擔。普通股的市場價格可能會在 計劃代理完成購買之前上漲。因此,計劃代理人支付的每股平均購買價可能會超過估值時的市場價格,導致購買的股票少於以基金髮行的普通股支付股息或分派 的情況。 |
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股息再投資計劃
計劃代理人將在估值之日起30天內在公開市場上使用收到的所有現金紅利和分紅購買普通股。任何未投資的現金付款將不會支付利息。 計劃規定,如果普通股在計劃代理人完成購買之前開始交易於資產淨值或高於資產淨值,計劃代理人可停止在公開市場購買普通股,並可將未投資部分投資於新股,價格 等於(I)緊接購買日期前最後一個營業日確定的每股普通股資產淨值或(Ii)該日市價的95%,兩者之間的較大者為(I)在緊接購買日期之前的最後一個營業日確定的每股普通股資產淨值或(Ii)該日市價的95%。 |
您可以隨時向計劃代理人發出書面通知,退出本計劃。如果您退出或終止該計劃,您將獲得該計劃下您帳户中的全部 股票,並且您將獲得現金支付,購買您帳户中的任何一小部分股票。如果您願意,計劃代理將出售您的股票,並將收益減去經紀佣金和2.50美元的服務費。
計劃代理維護計劃中的所有股東帳户,並對帳户中的所有交易進行書面確認,包括您可能需要用於税務記錄的 信息。您帳户中的普通股將由計劃代理以未經認證的形式持有。您收到的任何委託書將包括您根據本計劃收到的所有普通股。
將您的股息或分派再投資於普通股不收取經紀手續費。但是,所有參與者將按比例支付計劃代理在公開市場購買時產生的經紀佣金 。
自動對股息和分配進行再投資並不意味着 您不必支付收到股息和分配時應繳納的所得税。
如上所述,如果您在未參與該計劃的經紀公司持有您的普通股 ,您將無法參與該計劃,任何股息再投資的條款可能與上述條款不同。有關更多信息,請諮詢您的財務顧問。
如果董事會認為有必要修改或終止該計劃,基金保留修改或終止該計劃的權利。本計劃不向參與者直接收取服務費 ;但是,基金保留修改本計劃的權利,將參與者應支付的服務費包括在內。有關該計劃的更多信息,可以從肯塔基州路易斯維爾郵政信箱505000號ComputerShare,郵編:40233-5000,(800)257-8787獲得。
股份及債項的説明
普通股
基金的信託聲明授權 發行不限數量的普通股。此次發售的普通股每股面值為0.01美元,在基金清算時享有支付股息和分配資產的平等權利。發售的普通股 在發行時將全額支付,並且在符合信託聲明和章程中某些條款討論的事項的情況下,不可評估,並且將沒有優先認購權或轉換權( 受託人董事會可能另行決定的除外),或累積投票權。信託聲明規定,每股普通股在其有權投票的任何事項上有權投一票,而每股零碎普通股應 有權按比例投零碎票。如果基金髮行優先股,普通股股東將無權從基金獲得任何現金分配,除非優先股的所有應計股息
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股份及債項的説明
除非優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在實施 分配後至少為200%。該基金每月支付股息,通常是在下個月的第一個工作日。
該基金的普通股已 獲準在紐約證券交易所上市,交易代碼為NPCT。該基金打算召開年度股東大會,只要普通股在國家證券交易所上市,且此類會議是上市的條件 。基金不會發行股票。
與開放式基金不同的是,像基金這樣的封閉式基金不會 持續發行股票,也不會提供每日贖回。相反,如果普通股股東決定購買額外的普通股或出售已經持有的股票,普通股股東可以方便地通過經紀或其他方式在交易所進行交易。封閉式投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。基金等封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值,在其他時期 的交易價格低於資產淨值。由於普通股的市值可能受股息水平(進而受費用影響)、股息穩定性、資產淨值、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟環境以及基金無法控制的其他因素的影響,因此基金不能保證未來普通股的交易價格將等於或高於資產淨值。請參閲本招股説明書和SAI中的《普通股回購;轉換為開放式基金》。
以下提供了有關 基金截至2021年3月15日已發行普通股的信息:
班級名稱 | 授權 金額 |
持有金額 由基金提供 也不是為了它的 帳户 |
金額 出類拔萃 |
|||||||||
普普通通 |
無限 | 0 | 5,000 | (1) |
(1) | 在本次普通股發行之前,Nuveen Fund Advisors從該基金購買了普通股,金額符合1940年法案第14(A)節的淨值要求,因此擁有已發行普通股的100%。Nuveen Fund Advisors可能被視為控制該基金,直到其持有的已發行普通股比例低於25%,預計將在本次普通股發行完成時發生。 |
優先股
基金的信託聲明 授權董事會在未經普通股股東批准的情況下,通過董事會的行動發行一個或多個類別或系列的不限數量的優先股,其權利由董事會確定。根據適用法律和信託聲明,基金可能發行的任何優先股的 條款可能與下列條款相同或不同。
根據1940年法案,如果緊隨優先股 發行後,資產覆蓋率低於200%,基金不允許發行優先股的優先證券。見槓桿。此外,基金一般不允許購買其任何普通股或宣佈其普通股的股息(普通股應付股息除外)或 普通股的其他分配,除非在購買或聲明時,考慮到此類購買或分配後,此類優先股的資產覆蓋率至少為200%。
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股份及債項的説明
基金髮行的任何優先股將優先於普通股。只要任何優先股尚未發行,基金就不會:(1) 宣佈或支付普通股的任何股息或其他分派(普通股支付的股息或分派除外),(2)要求贖回、贖回、購買或以其他方式收購任何普通股, 或(3)支付基金清算普通股的任何收益,除非在每種情況下,(A)緊隨其後,基金在扣除股息或其他分配、贖回或購買價格或清算收益的金額,以及(B)基金所有系列優先股的所有累計股息和其他分配於 適用股息、分配、贖回、購買或收購之日或之前到期的所有累計股息和其他分派後,應遵守1940年法案規定的200%資產覆蓋範圍限制,並應已宣佈和支付該等股息或其他分紅或贖回、購買或收購收益的金額,以及(B)在適用的股息、分配、贖回、購買或收購日期或之前到期的所有基金優先股系列的所有累積股息和其他分配應已宣佈並支付。
分佈偏好
在資產分配方面,任何優先股都將完全優先於普通股。
清算優先權
如果基金事務發生任何自願或非自願清算、解散或清盤,優先股持有人將有權在向普通股股東進行任何資產分配之前獲得優先清算分派(預計相當於每股原始收購價加上累計 和未支付股息,無論是否賺取或申報)。在支付了他們有權獲得的全部清算分派金額後,優先股 的持有者將無權進一步參與基金的任何資產分派。基金與另一實體合併或合併,或出售基金的全部或幾乎所有資產,不應被視為基金的清算、解散或清盤。
投票權
對於任何優先股的發行,基金必須遵守1940年法案第18(I)節,其中要求優先股為有表決權的股票,並與普通股擁有平等的投票權。除SAI另有説明和適用法律另有要求外,優先股持有者將與普通股股東 作為一個類別一起投票。
關於基金受託人的選舉,優先股持有人作為一個單獨的類別投票, 有權選舉基金的兩名受託人,其餘受託人將由普通股股東和優先股持有人選舉,作為一個類別一起投票。此外,如果基金 的已發行優先股的股息在任何時候都未支付,金額相當於其兩整年的股息,所有已發行優先股的持有者,作為一個單獨類別投票,將有權選舉基金的大多數受託人 ,直到所有拖欠的股息都已支付或宣佈,並留出用於支付。
基金 任何類別或系列的已發行優先股(視情況而定)的大多數持有人投贊成票,除其他事項外,將需要(1)採取某些行動,影響該類別或系列的優先股、權利或權力 或(2)授權或發行優先股之前的任何類別或系列的排名。 或(2)在優先股之前授權或發行任何類別或系列的優先股,其中包括:(1)採取某些行動,影響該類別或系列的優先股的優先權、權利或權力 或(2)在優先股之前授權或發行任何類別或系列的排名。除非法律另有要求,否則(1)基金當時至少三分之二的已發行優先股持有人投贊成票 ,才能批准基金從封閉式投資公司轉為開放式投資公司的任何轉換
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股份及債項的説明
至少三分之二的已發行優先股的持有人,作為一個單獨類別投票,將被要求批准任何對該等股份產生不利影響的重組計劃(如1940年法令所使用的 該詞);然而,如果有關行動先前已獲得根據信託聲明或章程確定的受託人總數三分之二的贊成票批准、通過或授權,則該單獨類別投票將是多數票。根據1940年法案第13(A)節,需要獲得大多數已發行優先股持有人的贊成票(作為一個單獨的類別投票),才能批准前一句中未描述的任何需要證券持有人投票的行動,其中包括基金投資目標的變化 或根據SAI的投資限制被描述為基本政策的投資限制的變化。在每種情況下,上述優先股持有人的類別或系列投票將是對授權有關行動所需的必要百分比普通股和優先股的任何單獨投票。
如果基金的優先股在需要投票時或之前(1)已贖回或(2)已被要求贖回,且 已以信託方式存入足夠的資金以實現贖回,則前述投票條款將不適用於基金優先股。 如果在需要投票時或之前,基金的優先股已(1)贖回或(2)被要求贖回,且已以信託方式存放足夠的資金以實現贖回,則上述投票條款將不適用於基金優先股。
優先股的贖回、買賣
優先股的條款可規定,基金可在某些時間全部或部分按每股 股的原始購買價外加累計股息贖回優先股,基金可投標或購買優先股,基金隨後可轉售如此投標或購買的任何股份。基金贖回或購買優先股將降低適用於普通股的槓桿率 ,而基金轉售此類股票將增加此類槓桿率。
代表負債的高級證券
基金的信託聲明授權基金在未經普通股股東批准的情況下借款。在這方面,基金 可以發行票據或其他負債證據(包括銀行借款或商業票據),並可通過抵押、質押或以基金資產作為擔保來擔保任何此類債務。根據1940年 法案的要求,基金在發行任何此類優先證券債務後,必須立即擁有至少300%的資產覆蓋率。就任何此類債務而言,資產覆蓋範圍是指基金的總資產價值減去 所有未由優先證券代表的負債和負債(定義見1940年法案)與基金髮行的優先證券所代表的此類借款總額的比率。某些類型的債務可能導致基金 受到一個或多個評級機構的指導方針的某些限制,這些評級機構可能會對基金髮行的商業票據或票據進行評級。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格。
基金貸款人收取任何此類債務的利息和償還本金的權利將優先於普通股股東的權利, 任何此類債務的條款可能包含限制基金某些活動的條款,包括在某些情況下向普通股股東支付股息。此外,1940年法案確實(在某些情況下)在拖欠利息或償還本金的情況下授予基金的貸款人某些投票權。任何債務都可能優先於或等於基金的所有其他現有債務和未來債務。
如果基金有任何代表負債的未償還優先證券,基金不得購買、贖回或收購其任何普通股或優先股,除非在購買、贖回或收購時,該等代表債務的優先證券的資產覆蓋範圍
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股份及債項的説明
根據1940年法案(在扣除該普通股或優先股的收購價格後確定)的負債至少為300%。此外, 基金一般不被允許在其普通股上宣佈股息或其他分配,除非在宣佈或分配時,根據1940年法案(在扣除股息或分派金額後確定)適用於代表債務的此類高級證券的資產覆蓋範圍至少為300%。此外,1940年法案(在某些情況下)授予代表債務的此類優先證券的持有者:(1)在此類優先債務證券未維持規定的資產覆蓋水平的情況下,(1)宣佈 違約的權利,以及(2)某些投票權。具體地説,根據1940年法案第18條,如果此類優先債務證券的 資產覆蓋率在每個月的最後一個營業日連續24個月低於100%,應被視為違約事件。此外,如果優先債務證券的資產覆蓋率在每個月的最後一個營業日低於100%,且持續12個日曆月,優先債務證券持有人將被允許選舉至少大多數基金 受託人。這些投票權將持續到此類資產覆蓋率在每個月的最後一個 個工作日(連續三個日曆月)至少等於110%為止。但本款規定不適用於銀行或其他非公開發行的私下安排的債務。
基金間拆借
美國證券交易委員會已批准 豁免令,允許Nuveen註冊的開放式和封閉式基金(包括基金)參與基金間借貸安排,根據該安排,這些基金可以直接相互拆借資金,用於臨時用途 (例如:,以滿足贖回請求或當證券出售失敗時(導致意外的現金短缺)(基金間方案)。封閉式Nuveen基金將僅作為貸款人而不是借款人參與基金間計劃,因為此類封閉式基金很少(如果有的話)需要借入現金來滿足贖回。基金間計劃受一系列條件的約束,其中包括:(1)任何基金不得通過基金間計劃借入或借出資金,除非它從銀行或其他金融機構獲得的利率比通常可用於可比交易的利率更優惠;(2)任何基金都不得通過基金間計劃在無擔保的基礎上借款,除非基金在基金間借款後立即從所有來源借入未償還借款,總額不超過其總資產的10%;(2)任何基金不得通過基金間計劃在無擔保的基礎上借款,除非基金在基金間借款後立即從所有來源借入未償還借款,總額不超過其總資產的10%;(2)基金間計劃不得以無擔保方式借款,除非基金在基金間借款後立即從所有來源借款,總資產的10%或更少;但如果借款基金從任何其他出借人(包括但不限於另一隻基金)有擔保 借款,則基金間借款必須至少在同等優先權的基礎上獲得擔保,抵押品與貸款價值的比例至少相等;(3)如果基金在基金間借款之後的未償還借款總額將超過其總資產的10%,則該基金只能在擔保的基礎上通過基金間借款進行借款;(3)如果基金在基金間借款之後的未償還借款總額將超過其總資產的10%,則該基金只能在擔保的基礎上通過基金間借款進行借款;(4)如果貸款會導致基金間計劃的未償還貸款總額超過其貸款時淨資產的15%,任何基金都不得借出資金;(5)基金對任何一個基金的基金間貸款不得超過貸款基金淨資產的5%;(6)基金間貸款的期限將限於收到所出售證券的付款所需的時間。, 但在任何情況下不得超過七天;以及(7)每筆基金間貸款可在貸款基金髮出的一個工作日通知日內收回,並可在 任何一天由借款基金償還。此外,Nuveen基金只有在符合基金的投資目標和投資政策的情況下,才可以參與基金間計劃。Nuveen基金董事會負責監督基金間計劃。以上詳述的限制以及允許基金間計劃的SEC豁免令的其他條件旨在將與基金間計劃相關的風險降至最低 對於借貸基金和借款基金都是如此。然而,沒有一種借貸活動是沒有風險的。當一隻基金向另一隻基金借錢時,有可能會在某一天發出通知後被收回貸款 或不再續期,在這種情況下,基金可能不得不以更高的利率向銀行借款,或者在基金間貸款的情況下采取其他行動來償還這筆貸款。
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股份及債項的説明
不能從其他基金獲得貸款。任何延遲償還貸款基金的行為都可能導致錯失投資機會或增加借款成本。
信託聲明及附例中的某些條文
一般信息
基金章程規定,每位股東成為基金股東後,應被視為已同意接受信託聲明和章程條款的約束。然而,信託聲明和章程都沒有要求放棄 股東在聯邦證券法下的權利。
股東和受託人責任
根據馬薩諸塞州的法律,在某些情況下,股東可能要對基金的義務承擔個人責任。然而,信託聲明 明確免責了股東對基金的債務或義務的責任,並要求在基金或受託人簽訂或簽署的每一份協議、義務或文書中發出有關此類有限責任的通知。信託宣言“還規定從基金的資產和財產中賠償對基金義務負有個人責任的任何股東的所有損失和開支。因此, 股東因股東責任而蒙受財務損失的風險僅限於基金無法履行其義務的情況。基金組織認為,出現這種情況的可能性微乎其微。
信託宣言“規定,基金的義務對基金的受託人個人沒有約束力,但僅對基金的 資產和財產具有約束力,受託人不對判斷錯誤或事實或法律錯誤負責。然而,信託聲明中的任何條款都不保護受託人免受因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧履行職責而承擔的任何法律責任,否則他或她將因履行職責而承擔任何法律責任,但信託聲明中沒有任何規定保護受託人免受任何法律責任的影響,否則他或她將因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或魯莽無視其職責而承擔任何法律責任。
反收購條款
信託宣言和章程包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為不限成員名額的能力的條款。附例規定,董事會分為三類,任期交錯。見SAI中的基金管理。附例的這一規定可能會推遲更換董事會多數成員的時間長達兩年 年。如果發行優先股,優先股持有者將有權選舉基金的兩名受託人,作為一個單獨的類別進行投票。此外,信託宣言 要求至少三分之二普通股和優先股(如果已發行)的持有人投票,作為一個類別一起投票,但如下所述除外,授權(1)將基金從封閉式轉換為開放式投資公司,(2)將基金或基金的一系列或一類與任何公司、協會、信託或其他組織或基金的一系列或一類合併或合併,或對基金的一系列或一類進行重組,( 租賃或轉讓基金的全部或幾乎所有資產(基金投資活動的正常過程除外),(4)在某些情況下,終止基金或基金的一個系列或類別,或 (5)股東罷免受託人,然後僅出於原因,除非就第(1)至(4)項而言,此類交易已獲得 確定的受託人總數三分之二的贊成票批准
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信託聲明及附例中的某些條文
基金的普通股和當時已發行的優先股(如果已發行)的至少多數持有人,將需要作為一個類別一起投票, ;但是,如果只有一個特定類別或系列受到影響(或者,在撤換受託人的情況下,受託人只由一個類別選出),則只需要適用類別或系列進行所需的投票 。然而,任何交易,無論是被視為合併、合併、重組或其他方式,基金在從任何其他投資公司或類似實體收購資產(包括 那些受負債的資產)時發行股票,都不需要得到股東的批准。在基金轉換為開放式投資公司的情況下,或者在構成重組計劃的任何上述交易對任何已發行優先股的持有人造成不利影響的情況下,有關行動還需要當時至少三分之二的已發行優先股的持有人投贊成票,並作為單獨類別投票, 除非該交易已獲得根據《宣言》確定的受託人總數三分之二的贊成票批准。 , 在這種情況下,將需要至少 基金當時已發行優先股的大多數持有人投贊成票。除非經至少三分之二的普通股和優先股作為一個類別投票表決,否則不得修改上述規定。批准基金從封閉式轉變為開放式投資公司或批准構成對優先股持有者不利影響的重組計劃的交易所需的票數高於1940年法案所要求的票數 。董事會認為,“信託宣言”中有關高票數的規定符合基金及其股東的最佳利益。
基金章程規定,在控制權股份收購中獲得普通股實益所有權的股東,只有在股東授權的範圍內,才擁有與普通股其他持有人相同的投票權。此類授權需要基金多數股份(超過50%)的持有者投贊成票,該持有人有權在 不包括相關股份的受託人選舉中投票。相關股份包括基金管理人員和在控制權股份收購中獲得普通股的任何人持有的股份(控制權股份條款)。章程對控制權股份收購的定義受各種條件和例外情況的限制,一般是指收購普通股,使實益所有人在收購普通股後,有能力行使投票權, 如果沒有控制權條款,在選舉下列任何一種範圍的受託人時:(I)十分之一或更多,但不到所有投票權的五分之一;(Ii)五分之一或以上,但不到所有投票權的三分之一;(Ii)五分之一或以上,但不到所有投票權的三分之一;(Ii)五分之一或更多,但不到所有投票權的三分之一;(Iii) 三分之一或以上,但少於全部投票權的過半數;或。(Iv)全部投票權的過半數或以上。為此目的,一名人士在收購 股導致控制權股份收購的日期之前或之後90天內收購的所有普通股,以及該人根據控制權股份收購計劃收購的所有普通股,應被視為在同一次控制權股份收購中收購。受制於各種 條件和程序要求,包括向基金提交一份列出某些所需信息的控制權股份收購聲明, 在控制權股份收購中獲得或提議獲得 普通股實益所有權的股東,一般可請求股東投票批准該股東對該等股份的投票權的授權。
上述信託聲明和附例的規定可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對基金的控制權,從而剝奪普通股股東以高於普通股當時市價的溢價出售其普通股的機會。這些規定的總體效果是 使完成合並或由第三方接管控制權變得更加困難。然而,它們提供的好處是,可能需要尋求基金控制權的人進行談判
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信託聲明及附例中的某些條文
與其管理層就將要支付的價格進行協調,並促進基金投資目標和政策的連續性。基金受託人董事會 審議了上述反收購條款,並得出結論認為,這些條款最符合基金及其普通股股東的利益。
術語
《信託宣言》規定,基金的存續期有限,並將於規定的終止日期終止;但董事會可自行決定將基金的期限延長至最多兩個一年 年,而無需基金股東採取任何行動;此外,儘管如上所述,如果董事會決定促使基金進行合格投標要約,並且合格投標要約已經完成,董事會可全權酌情決定,在基金股東不採取任何行動的情況下, 規定基金可以在符合本文所述條款和條件的情況下不受時間限制地繼續運作。除非本基金在終止日或之前繼續存在而不受時間限制 ,否則本基金將停止其投資業務,退出或贖回其槓桿工具,清算其投資組合(在可能範圍內),並且在終止日或之後,本基金 將以一次或多次分派的方式將其所有清算淨資產分配給登記在冊的普通股股東。
信託聲明規定,信託基金或任何類別或系列的基金可由董事會隨時以通知股東的方式終止,而無需基金股東投票。
信託聲明規定,合格投標要約是基金截至終止日期前18個月內的某一日期向所有已發行普通股持有人發出的要約。如果收購要約完成,在合格投標要約中適當投標普通股的普通股股東將在 合格投標要約到期日收到相當於每股資產淨值的收購價。信託聲明規定,如果適當發行的普通股數量將導致基金超過終止門檻,則董事會可以決定規定基金可以 不受時間限制地繼續運營。信託聲明規定,如果基金的淨資產在合格投標要約完成後低於終止門檻,投標要約將不會完成,不會購買普通股,基金將於終止日期終止。
派生訴訟、專屬管轄權和陪審團審判豁免的程序要求
基金章程的日期為2020年10月5日,對基金的生效日期為2020年12月3日,其中包含影響潛在股東對基金索賠的某些 條款,包括衍生品訴訟的程序要求、獨家論壇條款以及放棄股東接受陪審團審判的權利。馬薩諸塞州被認為是一個普遍需求州,這意味着根據馬薩諸塞州公司法,股東在提起衍生品訴訟之前必須對公司提出要求。即,由股東代表 公司提起的訴訟)。基金章程日期為2020年10月5日,對基金自2020年12月3日起生效,為股東提起衍生品訴訟(需求章程) 提供了詳細的程序,這些程序以馬薩諸塞州公司法衍生品需求法規的實質性條款為藍本。需求附例旨在允許合法的查詢和索賠,同時避免因虛假股東要求和衍生行為而對基金或其股東造成的時間、費用、分心和其他傷害。除其他事項外,“索償附例”:
| 規定股東在提起衍生訴訟前必須向基金提出書面要求; |
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信託聲明及附例中的某些條文
| 設立90天的審查期,在某些情況下可以延長,讓董事會 評估股東的要求; |
| 建立一個機制,讓董事會將是否維持衍生品 訴訟的問題提交股東投票表決; |
| 規定如果基金在 適用的審查期內沒有通知提出請求的股東拒絕要求,股東可以開始派生訴訟; |
| 確定受託人在評估衍生品需求時不會被視為不獨立的依據;以及 |
| 該條款規定,如果為考慮股東要求而獨立的受託人在適用的審查期內善意地認定維持衍生訴訟不符合基金的最佳利益,則股東不得維持衍生訴訟,除非他或她首先承擔向法院證明受託人決定不採取所要求的行動不是代表基金真誠行使其商業判斷的責任。 |
與適用於其他投資公司的提起衍生品訴訟的程序相比,要求章程可能更具限制性。
章程還要求,股東對基金提起的訴訟(根據美國聯邦證券法提起的訴訟除外)只能在馬薩諸塞州的某個聯邦法院提起,或者如果不允許在聯邦法院提起,則在薩福克縣的馬薩諸塞州高等法院(專屬司法管轄區)的商業訴訟中提起,並在法律允許的最大程度上放棄陪審團審判的權利。其他投資公司可能不會受到類似的限制。與 股東被允許選擇另一個司法管轄區相比,指定排他性司法管轄區可能會使股東提起訴訟的成本更高。此外,排他性司法管轄區的指定和陪審團審判的豁免限制了股東在司法管轄區以對股東更有利的方式提起訴訟的能力。法院可能會選擇不執行基金附例的這些規定。
優先購買權
信託聲明規定,普通股東無權收購、購買或認購基金的任何股份或投資,但基金董事會酌情決定的權利(如有)除外。截至本招股説明書發佈之日,董事會尚未授予任何優先購買權。
有關這些規定的全文,請參閲SEC備案的信託聲明和章程。
普通股回購;轉換為開放式基金
基金是一間封閉式投資公司,因此其股東無權要求基金贖回其股份。相反,普通股將在公開市場上以多種因素的函數進行交易,包括股息水平(反過來又受費用影響)、資產淨值、股息穩定性、市場上此類股票的相對供求情況、 一般市場和經濟環境以及其他因素。由於封閉式投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易,基金董事會目前有
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普通股回購;轉換為開放式基金
決定至少每年考慮可能採取的行動,以減少或消除資產淨值對普通股的任何重大折讓,可能包括在公開市場或私下交易中回購此類股票,以資產淨值對此類股票提出收購要約,或將基金轉換為開放式投資公司。基金不能向您保證 其董事會將決定採取這些行動中的任何一項,或者股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。
如果基金轉換為開放式投資公司,普通股將不再在紐約證券交易所或其他地方上市,它可能不得不大幅降低當時使用的任何槓桿,這可能需要重新定位其 投資組合,這反過來可能會產生大量交易成本,這將由普通股股東承擔,並可能對基金業績和基金分配產生不利影響。與封閉式投資公司相比, 開放式投資公司的股東可以要求公司在任何時候(除1940年法案或其下的規則授權的某些情況外)在其資產淨值中贖回股票,減去贖回時生效的任何贖回費用。基金組織目前預計,任何此類贖回都將以現金進行。基金在轉換為開放式基金時,可收取銷售或贖回費用。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的投資以滿足贖回,開放式投資公司通常會持續發行股票。因此,開放式投資公司會受到週期性資產流入和流出的影響,這可能會 使投資組合管理複雜化。董事會可隨時建議將基金轉為開放式投資公司,視乎當時的情況而判斷是否適宜這樣做。有關適用於將基金轉換為開放式投資公司的投票要求的討論,請參閲《SAI》中的《普通股回購;轉換為開放式基金》。
在決定是否在普通股低於資產淨值的情況下采取任何行動之前,董事會將考慮所有相關因素,包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、可能對基金或其股東採取的任何行動的影響,以及市場因素。基於這些考慮,即使基金的股票 應該折價交易,董事會也可以決定,為了基金及其股東的利益,不應採取任何行動。參見普通股回購;在SAI中轉換為開放式基金,以進一步 討論減少或消除此類資產淨值折扣的可能行動。
税務事宜
以下關於美國聯邦所得税問題的討論基於該基金法律顧問Stradley Ronon Stevens&Young,LLP的建議。
以下討論和SAI中的某些披露提供了與投資普通股相關的一般美國聯邦所得税信息。 由於税法複雜且經常變化,您應諮詢您的税務顧問有關投資本基金的税務後果。以下税務討論假設您是美國普通股股東(根據SAI中的Tax 事項定義),並且您將普通股作為資本資產持有(通常是為投資而持有的財產)。
潛在投資者應 就購買、擁有和處置普通股的美國聯邦税收後果,以及根據任何州、地方、外國或其他徵税司法管轄區的法律產生的税收後果,諮詢其自己的税務顧問 。
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税務事宜
以下討論不詳細描述與特殊類別納税人有關的美國聯邦所得税考慮因素 ,包括但不限於金融機構、保險公司、繳納替代性最低税的納税人、合夥企業或其他實體在美國聯邦所得税中被視為直通實體、功能貨幣不是美元的美國普通股股東、免税組織、受控外國公司或被動外國投資公司、證券或貨幣交易商、證券或商品交易商 或將持有普通股作為跨境、對衝或出於美國聯邦所得税目的建設性出售的一部分的人。
如果合夥企業(或在美國聯邦所得税方面被視為合夥企業的實體)持有普通股,則 合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。持有普通股的合夥企業應就購買、擁有和處置普通股的 合夥人的美國聯邦所得税考慮事項諮詢其税務顧問。
該基金打算根據 守則M分節選擇每年作為RIC對待和資格。要符合註冊機構的資格,基金必須符合若干有關收入來源、資產多元化和收入分配的規定。作為RIC,該基金分配給普通股股東的投資公司應納税所得額和確認淨資本利得部分預計不需要繳納美國 聯邦所得税。
儘管該基金主要投資於其收入需繳納美國聯邦所得税的證券,但該基金也將投資於上述免税的市政證券 。雖然本基金預期會將部分資產投資於市政證券,但本基金不會符合守則的規定,向您支付免息股息。出於美國聯邦所得税的目的,基金分配的免息股息 一般不包括在總收入中。要有資格支付免税利息股息,該基金需要滿足一系列要求,包括在其納税年度的每個季度結束時,該基金總資產的至少50%必須由符合條件的免税市政證券組成。基金預計不會滿足這一要求。因此,基金支付給您的幾乎所有股息 都將是應税股息。此外,由於基金的投資目標,它一般不會分配有資格獲得合格股息收入待遇的股息或收到的股息 扣除。除普通股息外,基金還可以將被視為長期資本收益的金額分配給普通股股東。無論應税分配是以現金形式收到還是 再投資於基金,均應納税。資本收益分配通常按適用於長期資本收益的税率徵税,無論普通股股東持有他或她的普通股多長時間。非公司股東的長期資本收益目前最高税率為20%。
作為RIC,基金及時分配給股東的 收入或收益在任何納税年度都不需要繳納美國聯邦所得税。如上所述,基金可保留其淨投資收入的一部分和淨資本收益的部分(或全部)用於投資。如果基金保留任何 淨資本收益或投資公司應納税所得額,一般將按保留金額的正常企業所得税税率納税。如果基金保留任何淨資本利得,它可以將留存金額報告為未分配的 資本利得作為向其股東提交的年度報告的一部分,股東(I)將被要求將其在該未分配金額中的份額作為長期資本利得計入美國聯邦所得税收入;(Ii) 將有權將該未分配金額在基金支付的税款中的比例份額從其美國聯邦政府賬户中抵扣。
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税務事宜
所得税債務(如果有的話);以及(Iii)如果抵免金額超過該等債務,將有權要求退款。出於美國聯邦所得税 的目的,普通股股東擁有的普通股的計税基準將增加一個金額,該金額等於股東毛收入中包含的未分配資本利得金額與普通股股東根據前一句第(Ii)款被視為支付的税款 之間的差額。
基金在10月、 11月或12月向登記在冊的股東在該月的指定日期宣佈的股息和其他應税分配,並在次年1月支付,將被視為股東在宣佈分配的當年收到的股息和其他應税分配。
基金納税年度結束後,每位普通股股東將收到一份年度報表,概述股東的股息和資本利得分配(包括記入普通股股東但由基金保留的淨資本 收益)。
出售或交換普通股 股票,包括與基金在終止日或大約終止日向股東進行最終分配相關的出售或交換,通常將導致普通股股東的資本收益或虧損,其金額相當於美國 普通股股東調整後的股票計税基準與出售或其他處置所實現的金額之間的差額。一般情況下,如果普通股持有期超過一年,股東的損益將是長期資本損益。現行法律對公司的長期和短期資本利得均按適用於普通收入的相同税率徵税。然而,對於非公司納税人,長期資本利得目前的最高税率為20%,而短期資本利得和其他普通收入目前的税率為普通所得税。如果普通股股東在持有普通股超過六個月之前出售或以其他方式處置普通股,出售或處置的任何損失將被視為分配給普通股股東的任何淨資本收益(包括記入該股東但由基金保留的任何淨資本收益)的長期資本損失。在出售或交換普通股 時發生的任何損失,只要這些普通股在原普通股處置日期前30天至之後30天的61天內被其他基本相同的股票取代,就不被允許。 普通股出售或交換 普通股後的30天內,將不允許出售或交換普通股。在這種情況下,置換股份的基準將進行調整,以反映不允許的損失。
本基金投資於該子公司的目的是 以獲得在美國不能自由交易的S法規證券的風險敞口。本基金打算將該子公司視為美國聯邦所得税方面的一個被忽視的實體。因此,基金打算將附屬公司 視為獨立於其唯一股東基金的實體,並假設附屬公司是一個被忽略的實體,則附屬公司的收入、收益、虧損、扣除和貸方將在實現這些項目時由基金報告 。
該基金可能需要繳納外國税,這可能會減少其分發額。如果基金資產的50%以上在一年結束時投資於外國證券,基金將有資格作出選擇,允許股東就基金支付的按比例繳納的外國税款申請抵免或扣減。如果做出這一選擇,基金 可能會向普通股股東報告比實際分配更多的應税收入。不能保證基金在任何一年都有資格通過外國税收抵免。
如果普通股東未能向基金提供正確的納税人識別號或提供所需的證明,或者如果普通股東已被美國國税局(IRS)通知他們需要備份,則基金可能被要求按所有應付給普通股東的應税分配的24%的當前税率預扣美國聯邦所得税。 普通股股東必須進行備份。 如果普通股東未向基金提供正確的納税人識別號或提供所需證明,則基金可能被要求按當前税率扣繳美國聯邦所得税。 普通股股東未提供正確的納税人識別碼或提供所需證明
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税務事宜
扣留。備用預扣並不是一種額外的税收;相反,它是美國國税局(IRS)確保收取其他應繳税款的一種方式。只要及時向美國國税局提供所需信息,任何扣繳的金額都可以記入股東的美國聯邦所得税義務。
該基金可以投資於美國聯邦所得税待遇不確定或需要美國國税局重新定性的其他證券。 此類證券或其收入的税收待遇與基金預期的税收待遇不同,這可能會影響基金確認收入的時間或性質,要求基金購買或出售證券,或 以其他方式改變其投資組合,以遵守守則適用於RICS的税收規則。普通股股東的基金分配可能要繳納州税、地方税和外國税。建議股東就投資該基金對他們的特殊後果諮詢他們自己的 税務顧問。
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包銷
以下被點名的承銷商(承銷商)通過瑞銀證券有限責任公司(瑞銀證券有限責任公司,1285 Avenue of the America,New York,New York 10019)、美國銀行證券有限責任公司(BofA Securities,Inc.,One Bryant Park,New York,New York 10036)和富國銀行證券有限責任公司(Wells Fargo Securities,LLC,550South Tryon Street,北卡羅來納州夏洛特市,28202)作為其代表(代表)已分別達成協議,但須遵守與該基金達成的承銷協議的條款和條件。承銷商承諾購買並支付所有此類普通股(以下所述的 超額配售選擇權涵蓋的普通股除外)(如果購買了任何普通股)。
承銷商 | 數量 普通股 |
|||
瑞銀證券有限責任公司 |
5,980,000 | |||
美國銀行證券公司 |
7,675,000 | |||
富國銀行證券有限責任公司 |
3,930,000 | |||
加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司 |
2,081,000 | |||
Stifel,Nicolaus&Company,Inc. |
1,920,000 | |||
B.萊利證券公司 |
667,000 | |||
Hilltop Securities Inc. |
613,000 | |||
韋德布什證券公司 |
774,000 | |||
宙斯盾資本公司(Aegis Capital Corp.) |
285,000 | |||
亞歷山大資本公司(Alexander Capital L.P.) |
12,000 | |||
美國證券公司(amerivet Securities,Inc.) |
174,000 | |||
班克羅夫特資本有限責任公司 |
43,000 | |||
Brookline Capital Markets,Arcadia Securities,LLC的一個部門 |
205,000 | |||
戴維森公司(D.A.Davidson&Co.) |
227,000 | |||
InCapital LLC |
612,000 | |||
Ingalls&Snyder有限責任公司 |
162,000 | |||
詹尼·蒙哥馬利·斯科特有限責任公司 |
445,000 | |||
瓊斯交易機構服務有限責任公司 |
965,000 | |||
拉登堡·塔爾曼公司(Ldenburg Thalmann&Co.Inc.) |
74,000 | |||
Maxim Group LLC |
169,000 | |||
國家證券公司 |
500,000 | |||
新橋證券公司 |
314,000 | |||
諾斯蘭證券公司(Northland Securities,Inc.) |
150,000 | |||
潘興有限責任公司 |
222,000 | |||
Synovus證券公司 |
126,000 | |||
富豪證券公司 |
140,000 | |||
GMS集團有限責任公司 |
258,000 | |||
WinTrust Investments,LLC |
27,000 | |||
|
|
|||
總計 |
28,750,000 | |||
|
|
如果承銷商未能購買其同意購買的普通股,承銷協議規定,可以找到一個或多個替代承銷商,可以增加剩餘承銷商的購買承諾,或者可以終止承銷協議。
基金已向承銷商授予選擇權,可在本招股説明書公佈之日起45天內行使,以額外購買最多4,312,500股普通股,以彌補以初始發行價超額配售(如果有的話)。承銷商行使該選擇權的唯一目的是為了彌補因出售特此發行的普通股而產生的超額配售。在保險人行使此選擇權的範圍內,每位保險人將有堅定的承諾,但須遵守
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包銷
在某些條件下,購買與該承銷商的初始承諾成比例的額外數量的普通股。
承銷協議規定,承銷商購買本次發行包括的普通股的義務須經大律師批准 若干法律事項及若干其他條件。
在此次發行中購買普通股的投資者將不會被收取銷售負擔。 Nuveen Fund Advisors(而不是本基金)已同意從其自身資產中向承銷商支付與此次發行相關的每股普通股最高0.60美元的補償,總金額不超過此次發行中出售的普通股總公開發行價的3.00%。 見下面由Nuveen Fund Advisors支付的額外補償。代表們已經告知基金,承銷商可以向出售普通股的特定交易商支付每股0.40美元的補償 ,這些交易商可以向出售普通股的某些其他交易商轉售每股0.10美元的特許權。
投資者必須在2021年4月30日或之前購買任何普通股。
Nuveen Fund Advisors(而不是本基金)將支付本基金的所有組織費用以及與此次發售相關的所有發售費用。本基金不 有義務償還Nuveen Fund Advisors支付的任何此類組織費用或產品費用。
在本次發行之前,該基金的普通股或任何其他證券都沒有公開或 私募市場。因此,普通股的發行價是通過基金和代表之間的談判確定的。然而,不能保證本次發行後普通股的銷售價格 不會低於承銷商出售普通股的價格,也不能保證本次發行後活躍的普通股交易市場將會發展並持續下去。該基金的普通股已獲準在紐約證券交易所上市,交易代碼或股票代碼為NPCT。
根據普通股在紐約證券交易所上市的 要求,承銷商承諾向美國至少400名受益者出售100股或更多普通股。最低投資要求為100股普通股。
本基金、Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management各自同意賠償多家保險人因某些責任(包括1933年法案規定的責任)而蒙受的損失,或分擔保險人可能被要求就這些責任支付的款項,但故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧適用的義務和義務的情況除外。
未經代表事先書面同意,基金已同意在承銷 協議日期後180天內,不向SEC提供、出售或登記基金的任何額外 股本證券,但在此發行(1)普通股、(2)優先股或(3)根據基金的股息再投資計劃除外。
Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management及其 關聯公司的某些員工已表示有興趣購買本次發行的普通股,他們同意,自本招股説明書發佈之日起180天內,未經承銷商事先書面同意,該方不得代表承銷商直接或間接要約、質押、出售、簽約出售或以其他方式處置或同意出售或以其他方式處置任何普通股或任何可轉換為根據某些有限的例外,該方可以出售或以其他方式處置普通股。代表們有權在任何時候解除受這些鎖定協議約束的任何證券。
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包銷
與本次發行相關的,承銷商可以在公開市場買賣普通股。這些交易可能包括超額配售和 穩定交易和購買,以彌補與此次發行相關的銀團空頭頭寸。穩定交易包括為防止或延緩市場下跌而進行的某些出價或購買 普通股價格和銀團空頭頭寸涉及承銷商出售的普通股數量超過本次發行時從基金購買的數量。承銷商還可以實施懲罰性出價, 如果辛迪加在穩定或覆蓋交易時回購了這些普通股,則辛迪加可以收回允許辛迪加成員或其他經紀自營商在此次發行中為其賬户出售普通股的特許權,如果該等普通股被辛迪加回購,則辛迪加可以收回該等普通股。這些活動可能會穩定、維持或以其他方式影響普通股的市場價格,而普通股的市場價格可能會高於公開市場上的價格;如果 開始,這些活動可能會隨時停止,恕不另行通知。這些交易可能會在紐約證交所或其他地方進行。
關於此次發行, 某些承銷商或選定的交易商可以電子方式分發招股説明書。
基金預計,某些 承銷商在不再是承銷商後,可不時擔任與執行基金投資組合交易有關的經紀人或交易商,並在受到某些限制的情況下,可在擔任 承銷商期間擔任經紀人。某些承銷商不時為Nuveen Fund Advisors及其附屬公司提供投資銀行和諮詢服務,並收取常規費用和開支。某些承銷商可能會在正常業務過程中不時與Nuveen Fund Advisors及其附屬公司進行交易或為其提供服務。
由Nuveen基金顧問支付的額外補償
Nuveen Fund Advisors(而非本基金)已同意從自身資產中向承銷商支付與此次發行相關的每股普通股0.60美元的承銷補償,總金額不超過本次發行中出售的普通股總公開發行價的3.00%。Nuveen Fund Advisors支付的此類每股承銷補償 可能因某些類型的投資者購買普通股而減少,這些投資者包括Nuveen Fund Advisors及其附屬公司或戰略合作伙伴的員工;通過某些類型的收費諮詢賬户購買普通股的個人 ;以及通過某些註冊投資顧問的賬户購買普通股的個人。
Nuveen Fund Advisors(而不是本基金)還同意從自身資產中分別向瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)、美國銀行證券公司(BofA Securities,Inc.)、富國證券(Wells Fargo Securities,LLC)、加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets,LLC)和Stifel,Nicolas&Company,InCorporation支付與基金結構、設計和組織有關的建議和/或與基金銷售和分銷相關的服務的結構費。如果不行使超額配售選擇權,支付給瑞銀證券有限責任公司、美國銀行證券有限公司(或其附屬公司)、富國銀行證券有限責任公司、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司和斯蒂菲爾尼古拉斯公司有限公司的費用將分別不超過本次發行中出售的普通股公開發行總價的0.4243%、0.3616%、0.1510%、0.800%和0.0737%。
此外,Nuveen Fund Advisors(而不是本基金)還同意從自己的資產中分別向Aegis Capital Corp.、B.Riley Securities,Inc.、Brookline Capital Markets(阿卡迪亞的一個部門)支付
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包銷
證券有限責任公司,D.A.戴維森公司,Hilltop證券公司,Incapital LLC,Janney Montgomery Scott LLC,Jones Trading Institution Services LLC, 國家證券公司,新橋證券公司,GMS Group,LLC,Truist Investment Services,Inc.和韋德布什證券公司預付與基金結構、設計和組織有關的諮詢費用和/或與基金普通股銷售和分銷相關的 服務費用分別為34,690.10美元,28,500.00美元,84,700.00美元和85,500.00美元, 。如果不行使超額配售選擇權,支付給Aegis Capital Corp.、B.Riley Securities,Inc.、Brookline Capital Markets、Arcadia Securities,LLC、D.A.Davidson&Co.、Hilltop Securities Inc.、InCapital LLC、Janney Montgomery Scott LLC Jones Trading Institution Services LLC、國民證券公司、新橋證券公司、GMS Group,LLC、Truist Investment Services,Inc.和分別為本次發售普通股總公開發行價的0.0085%、0.0185%、0.0096%、0.0060%、0.0050%、0.0147%和0.0149%。
與本次公開發行普通股相關的向承銷商支付的所有賠償之和,包括Nuveen Fund Advisor應支付的承銷補償、結構費、向承銷商支付的各種形式的額外款項以及某些其他費用的總和,將不超過本次公開發行普通股的總公開發行價的4.2184%。
託管人和轉讓代理
基金資產和子公司資產的託管人是道富銀行和信託公司(託管人),地址為馬薩諸塞州波士頓林肯街1號,郵編:02111。託管人提供託管、基金會計和投資組合會計服務 。該基金的轉讓、股東服務和股息支付代理為Computershare Inc.和Computershare Trust Company,N.A.Computershare位於馬薩諸塞州坎頓市羅亞爾街150號,郵編02021。
法律意見和專家
與普通股相關的某些法律 事項將由位於伊利諾伊州芝加哥的Stradley Ronon Stevens&Young律師事務所轉交給該基金。位於伊利諾伊州芝加哥的Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP為承銷商提供有關普通股發行的建議。Stradley Ronon Stevens&Young,LLP在馬薩諸塞州法律的某些事項上可能依賴馬薩諸塞州波士頓Morgan,Lewis&Bockius LLP的意見。普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)是一家獨立的註冊會計師事務所,為該基金提供審計服務。
注:本文提及的基金或證券並非由MSCI贊助、背書、發行、出售或推廣,MSCI對該基金或證券或該基金或證券所依據的任何指數不承擔任何責任。招股説明書更詳細地介紹了摩根士丹利資本國際(MSCI)與該基金及任何相關基金之間的有限關係。
120
EPR-NPCT-0421D
Nuveen Core Plus Impact基金
補充資料陳述
Nuveen Core Plus Impact Fund是一家新組建的多元化封閉式管理投資公司。
這份與基金普通股(普通股)相關的補充信息聲明(?SAI?)並不構成招股説明書,但應與日期為2021年4月27日的基金與之相關的招股説明書(?招股説明書)一併閲讀。(?在本SAI中,普通股持有人稱為普通股股東。?本SAI不包括潛在 投資者在購買普通股前應考慮的所有信息。投資者在購買此類股票之前,應獲取並閲讀招股説明書。招股説明書、年度和半年度報告(如果有)以及有關基金的其他信息可免費獲得,方法是致電(800)2578787,或致函基金(地址:333West Wacker Drive,Chicago,Illinois,60606)或從基金網站(http://www.nuveen.com).)獲取。基金網站中包含或可以 訪問的信息不是招股説明書或本SAI的一部分。你亦可在證券交易委員會網站(http://www.sec.gov).)索取該基金的招股章程。使用但 未在本SAI中定義的大寫術語具有招股説明書中賦予它們的含義。
附加信息聲明的目錄
投資目標和政策 |
2 | |||
槓桿 |
8 | |||
投資限制 |
11 | |||
投資組合構成和其他信息 |
13 | |||
基金的管理 |
37 | |||
投資顧問 |
59 | |||
副顧問 |
60 | |||
代理投票政策和程序 |
64 | |||
證券組合交易和經紀業務 |
64 | |||
股份及債項的説明 |
66 | |||
普通股回購;轉換為開放式基金 |
68 | |||
税務事宜 |
70 | |||
專家 |
78 | |||
託管人和轉讓代理 |
78 | |||
附加信息 |
78 | |||
獨立註冊會計師事務所報告書 |
79 | |||
財務報表 |
80 | |||
附錄A:對標準普爾、穆迪和惠譽評級的描述 |
A-1 | |||
附錄B:Nuveen Asset Management的代理投票政策和程序 |
B-1 | |||
附錄C?Nuveen Fund Advisors代理投票政策和程序 |
C-1 |
本補充信息聲明日期為2021年4月27日
投資目標和政策
該基金的投資目標是通過高當期收入和資本增值尋求總回報,同時特別考慮某些影響和環境、社會和治理(ESG?)標準。不能保證基金將實現其投資目標,也不能保證基金的投資戰略將 成功。董事會可以不經股東批准改變基金的投資目標。
基金策略
該基金的投資組合將得到積極管理,並將尋求提供直接和可衡量的積極社會和環境影響以及ESG領導力。在選擇固定收益投資時,Nuveen Asset Management進行自己的信用分析,特別關注經濟趨勢和其他市場事件。根據Nuveen 專有的公開市場影響框架標準(影響標準)和Nuveen的ESG標準(下文所述),將選擇個別證券來構建與基金通過高當期收入和資本增值實現總回報的投資組合 目標相一致的投資組合。
此外,基金對 任何類型的固定收益投資的投資均受影響標準或Nuveen的ESG標準的約束。
影響標準
根據影響標準投資的固定收益投資提供對發行人和/或具有社會效益或環境效益的單個項目的直接風險敞口。根據影響標準投資的基金部分不需要滿足第三方提供的ESG標準。
影響標準旨在確定將在帶來財務回報的同時產生積極的、可衡量的社會和環境影響的投資 。這些投資旨在提供進入以下四個社會和環境主題的途徑:
(1) 經濟適用房:支持中低收入住房貸款融資的投資,以交通為導向的開發(即,以中轉站為中心或附近的商業、住宅、 辦公和娛樂的混合體),可步行社區,或多用途開發項目。
(2) 社區經濟發展(&E):支持金融服務、醫院/醫療服務、教育服務、社區中心、重建活動、城市振興、人道主義、災難和國際援助服務的投資,所有這些都包括服務不足和/或經濟困難的社區。
(3) 可再生能源氣候變化(&C):為新建或擴建 現有可再生能源項目(包括水力發電、太陽能和風能)、智能電網和其他旨在提高發電和傳輸系統效率的項目提供資金的投資,以及尋求減少温室氣體排放的其他能效項目 。
(4) 自然資源:支持土地保護的投資、 可持續林業和農業、受污染或受污染場地的補救和再開發、可持續廢物管理項目、水利基礎設施(包括改善清潔飲用水供應和/或下水道系統)以及 可持續建築項目。
2
ESG標準和評估流程
Nuveen的ESG標準通常基於獨立研究供應商提供的數據實施。該基金依賴於此類供應商的ESG 評級、爭議得分和有爭議的業務指標,並對這些數據點應用內部專有閾值,以創建符合條件的組合投資池。基金有權隨時更換此類 個供應商,並更改提供ESG數據的供應商數量。此外,基金認為Nuveen的內部專有ESG評級是證券選擇的一個額外因素。在某些特定類型的投資或某些發行人無法獲得獨立ESG 標準的有限情況下,如果這些投資符合特定的ESG內部標準,則它們仍有資格獲得基金的投資。除基金根據上述影響標準投資的發行人外,基本上所有發行人都必須達到或超過最低ESG業績標準,才有資格獲得基金的投資。
企業發行人評估過程有利於在ESG表現方面領先於同行的公司。通常, 環境評估類別包括氣候變化、自然資源利用、廢物管理和環境機會。社會評價類別包括人力資本、產品安全和社會機會。治理評估 類別包括公司治理、商業道德以及政府和公共政策。公司在多大程度上遵守國際規範和原則,以及參與重大ESG爭議(例如,可能與環境、客户、人權和社區、勞工權利和供應鏈以及治理有關),也是需要考慮的因素。
針對企業發行人的ESG 評估流程是在特定行業的基礎上進行的,涉及確定關鍵績效指標,與更廣泛的潛在 評估類別相比,這些指標或多或少會獲得相對權重。當ESG問題存在時,評估過程會仔細考慮公司如何應對其部門或行業背景下以及與同行相關的風險和機遇。該基金一般不會投資於與某些商業活動密切相關的公司,包括但不限於酒類、煙草、軍事武器、槍支、核電、動力煤以及賭博產品和服務的生產。
相對於所有同行,政府發行人的ESG評估流程偏向在ESG表現方面處於領先地位的發行人。 通常,環境評估類別包括髮行人保護、利用和補充其自然資源以及管理環境脆弱性和外部性的能力。社會評估類別 包括髮行人發展健康、高效、穩定的勞動力和知識資本以及創造支持性經濟環境的能力。治理評估類別包括髮行人支持長期穩定和運行良好的金融、司法和政治體系的機構能力,以及應對環境和社會風險的能力。政府ESG評估流程在全球範圍內進行,反映了發行人對ESG風險因素的暴露和管理可能如何影響其經濟的長期可持續性。
其他 考慮事項和投資
雖然該基金將投資於符合Impact標準或Nuveen ESG標準的發行人,但並不需要投資於每個符合這些標準的發行人。此外,如果發行人滿足某些ESG標準,但不滿足所有ESG評估類別,則該發行人可能不會自動被取消為合格的 投資。影響標準、ESG標準以及由此產生的符合條件的投資範圍可在未經基金股東批准的情況下更改。
Nuveen Asset Management力求確保基金的投資符合其影響標準和/或ESG標準,但不能保證基金的每項投資都是如此 。根據其職責,Nuveen Asset Management有權隨時更換ESG供應商,並增加供應商數量,以提供所有符合條件的公司。根據影響進行投資 標準或ESG標準本質上是定性和主觀的,不能保證Nuveen使用的影響標準、基金ESG供應商使用的ESG標準或Nuveen Asset 管理層做出的任何判斷將反映任何特定投資者的信念或價值觀。
3
該基金的投資將包括投資級及以下投資 投資。低於投資級的投資(此類投資通常被稱為高收益或垃圾投資)通常提供高收入,以努力補償投資者較高的違約風險,即 無法支付所需的利息或本金。
基金還可以投資於某些資產支持證券、抵押貸款支持證券和其他代表資產利息的證券,如抵押貸款池、汽車貸款或信用卡應收賬款。這些證券通常由專門為持有 資產併發行由這些資產擔保的債務的法人實體發行。資產支持證券或抵押貸款支持證券通常由銀行或其他機構或某些政府支持的企業創建或贊助,如聯邦 全國抵押貸款協會(Fannie Maeä或FNMA?)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac?或?FHLMC?)。基金不考慮其投資的資產擔保證券的發起人是否符合影響標準或ESG標準。這是因為資產支持證券代表的是貸款池中的利益,而不是保薦人正在進行的企業的利益。因此, 基金可以投資於由基金不能直接投資的銀行或其他金融機構擔保的資產擔保證券或抵押擔保證券。但是,資產支持證券或抵押貸款支持證券的基礎投資通常會 達到或超過影響標準或Nuveen的ESG標準。
影響標準或Nuveen的ESG標準 將適用於基金通過衍生品和其他具有與基金固定收益投資類似的經濟特徵的工具進行的投資敞口。然而,影響標準和Nuveen的ESG標準 都不適用於基金對用於對衝目的的衍生品的投資。
本基金不受限制 投資於美國政府或其機構或機構發行或擔保的任何投資項目。基金認為對這些投資的投資符合其投資和社會目標。
不能保證基金的戰略一定會成功。
公文包內容
本基金一般投資於 任何類型的固定收益投資組合,包括資產支持證券、公司債券、優先證券、住宅和商業抵押貸款支持證券、應税和免税市政債券、優先貸款和貸款參與以及 轉讓、主權債務工具、超國家機構發行的債務證券和美國政府證券(由美國政府或其機構或工具發行或擔保的證券)。
該基金的投資組合可能包含限制性和非流動性投資(即包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、根據修訂後的1933年證券法(1933年證券法)下的第144A規則只能轉售的投資、被視為非流動性的投資,以及某些回購協議。 (1933年法案) 包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法處置受到限制的投資)、根據修訂後的1933年證券法(1933 Act)第144A條只能轉售的投資,以及某些回購協議。限制性投資只能在私下協商的交易中出售,或在註冊聲明根據1933年法案生效的公開發行中出售。
本基金還可以直接投資於在美國可自由交易的S規則證券。 S規則證券是美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S規則免除在美國證券交易委員會(SEC)註冊。 S規則證券的發行可以在美國境外進行,S規則證券的流動性可能會因轉售的法律或合同限制而相對較低。
本基金可投資於其他開放式或封閉式投資公司的證券,包括主要投資於本基金可能直接投資的投資類型的交易所交易基金(ETF) 。
4
本基金可以不受限制地投資於信用違約互換,並可以作為買方或賣方簽訂信用違約互換 。基金可能投資的信用違約互換包括信用違約互換指數(CDX?)和標的參考工具為單一 參考發行人的債務義務的信用違約互換指數(單一名稱CDS?)。CDX是具有相似特徵的信用違約互換(CDX)投資組合,例如高收益債券的信用違約互換(CDX)。與其他信用違約掉期或CDX交易相比,某些CDX工具必須進行強制性的中央清算和 交易所交易,這可能會降低交易對手信用風險並增加流動性。與其他類型的信用違約互換(CDS)不同,單一名稱CDS沒有在許多發行人之間實現多元化的好處 。
除信用違約互換外,本基金還可投資於某些衍生工具,以實現其投資目標。此類工具包括金融期貨合約及其期權、遠期合約、掉期(包括利率掉期)、掉期期權和其他固定收益衍生工具 。Nuveen Asset Management可能會使用衍生工具試圖對衝基金投資的部分風險,以限制因外幣匯率變化而造成的損失,或替代標的資產中的頭寸 。見招股説明書中的投資組合構成和其他信息-衍生品。
基金還可以投資於本SAI中描述的其他類型的投資和債務工具。有關基金可能投資的投資類型的其他信息,請參閲下面的投資組合構成和其他信息。
投資政策
正常情況下:
| 基金將至少將其淨資產的80%加上任何用於投資目的的借款金額投資於任何類型的固定收益投資, 受影響標準或Nuveen的ESG標準約束; |
| 基金最多可將其管理資產的50%(定義如下)投資於低於投資級的投資(在投資時評級為BB+/BA1或更低的投資,或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資); |
| 基金可將不超過其管理資產的10%投資於投資時評級為CCC/CAA或更低的投資(或未評級但被Nuveen Asset Management判定為質量相當的投資),包括違約投資; |
| 基金可以不受限制地投資於外國發行人的投資,其管理資產的不超過30%投資於位於新興市場國家的外國發行人的投資 ;以及 |
| 本基金可以不受限制地投資於限制性和非流動性投資(包括規則144A只能根據1933年法案下的規則144A轉售的投資(規則144A證券))。 |
上述政策僅適用於任何新投資的 時間。本基金將至少80%的淨資產投資於任何類型的固定收益投資(受影響標準或Nuveen的ESG標準約束)的政策,加上任何用於投資目的的借款金額,在沒有提前60天書面通知股東的情況下,不得改變。
?管理的 資產是指基金的總資產減去其應計負債的總和(不包括為創造槓桿的明確目的而產生的基金負債)。為此目的,總資產應包括可歸因於基金使用槓桿的資產(無論這些資產是否根據公認會計原則反映在基金的財務報表中),衍生品將按其市值估值。
5
Nuveen資產管理公司(Nuveen Asset Management)可能會認為, 尋求鍛鍊安排符合股東的最佳利益(即,基金與發行人或另一方之間私下協商的相互協議),涉及未違約或未涉及破產或破產程序的投資,這可能 涉及向發行人或另一方發放貸款,或從發行人或另一方購買股權或其他權益,或涉及額外資金投資的其他相關或類似步驟。
就新興市場債務證券的限制而言,基金組織將根據發行人的來源國 對發行人進行分類,通常由獨立的認可金融數據提供商確定。發行人的原籍國基於許多標準,例如發行人的註冊國或發行人開展其 主要業務的國家、其投資交易的主要交易所、發行人的大部分收入來源以及發行人的報告貨幣。基金將根據獨立、認可的金融數據提供商的決定,將投資的發行人分類為 新興市場發行人。新興市場這一術語指的是國際金融界主要組織(如國際金融公司)或金融行業分析師(如編制MSCI新興市場指數的MSCI,Inc.和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通公司)或其他具有類似新興市場特徵的國家或市場通常認為是新興或發展中的任何國家或市場。 國際金融公司(International Finance Corporation)或其他具有類似新興市場特徵的國家或市場通常認為新興市場是新興市場或正在發展中的國家或市場,如編制MSCI新興市場指數的MSCI,Inc.和編制 幾個固定收益新興市場基準的J.P.Morgan Chase&Co.。新興市場可以包括世界上除美國、加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和位於西歐的大多數 國家以外的所有國家。儘管如此,固定收益投資組合管理團隊普遍認為以色列是一個新興市場。
基金資產中投資於低於投資級投資的部分(此類投資通常稱為高收益投資或垃圾投資)可能會隨着時間的推移而變化。低於 的投資級投資被視為在發行人支付利息或股息以及償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵,這意味着與可比條款和期限的投資級工具相比,價格波動性和違約風險更高。 投資級投資被認為具有主要的投機性特徵,其支付利息或股息和償還本金的能力高於可比條款和期限的投資級工具。這些投資通常比投資級證券提供更高的收益,以努力補償投資者較高的違約風險,即發行人 未能支付投資所需的利息、股息或本金。就本招股説明書中的投資限制而言,投資評級是使用穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investor Services)、標準普爾評級服務公司(Standard&Poor’s Ratings Services LLC)、標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)(標準普爾或標普)和惠譽評級(Fitch Ratings)的中等評級來確定的,惠譽評級是惠譽集團(Fitch Group)的一部分,如果這三家國家公認的統計評級機構(NRSRs)都是惠譽集團(Fitch Group)的一部分,則惠譽評級是根據穆迪投資者服務公司(Moody’s Investor Services Inc.)、標準普爾評級服務公司(Standard&Poor‘s Ratings Services LLC)和惠譽評級如果這些NRSRO中只有兩個提供評級,則使用較低的評級來確定評級。 如果這些NRSRO中只有一個提供評級,則使用該評級。如果一項投資沒有得到任何NRSRO的評級,則使用Nuveen Asset Management確定的評級。投資評級限制僅在 投資時適用,除非在收購投資後立即發生或存在過剩或不足,否則不會被視為違反。
在臨時防禦期內,本次發行普通股的淨收益首次投資的期間(投資結算期)、結算期(基金隨着基金終止日期的臨近而過渡其投資組合的大約六個月期間)或基金資產因預期基金終止而被清算的時期, 基金可能會偏離其投資政策和目標。在此期間,基金可以將其管理的資產最多100%投資於短期投資,包括高質量的短期證券,也可以投資於短期、中期或長期美國國債。在投資期內,基金亦可購買主要投資於基金可直接投資類別的固定收益投資的交易所買賣基金髮行的證券。對ETF的任何此類 投資將遵守1940年法案、根據該法案頒佈的規則或根據該法案獲得的任何豁免救濟施加的限制。不能保證這些技術會成功。 因此,在此期間,基金可能無法實現其投資目標。
本基金可能尋求通過投資於本基金的全資子公司Core Plus Impact Fund,Ltd.(子公司)來提供對不能在美國自由交易的S法規證券的風險敞口,該基金將
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主要投資於S規則證券。子公司由Nuveen Asset Management提供諮詢服務,Nuveen Asset Management遵守1940年法案第15節有關投資的條款 根據1940年法案第2(A)(20)節擔任基金投資顧問。該附屬公司與該基金的投資目標相同。子公司也可以持有現金並投資於非S法規證券的其他工具,包括固定收益 證券,作為投資或作為子公司S法規頭寸的保證金或抵押品。基金和子公司均遵守1940年法案中有關資本結構的規定。此外,該子公司還遵守1940年法案第17條有關關聯交易和證券投資保管的規定。該基金的託管人也是 子公司的託管人。見招股説明書中的風險?基金水平風險?子公司風險?投資組合水平風險?S證券風險。
子公司將根據合規政策和程序進行管理,這些政策和程序在所有重要方面都與基金採取的政策和程序相同。因此,Nuveen Asset 管理層在管理子公司的投資組合時,將受到適用於基金管理的相同投資政策和限制,特別是與投資組合槓桿、流動性、經紀業務以及子公司的投資組合投資和股票估值的時間和方法有關的要求。這些政策和限制在本招股説明書中有詳細描述。基金及其子公司將在合併的基礎上測試 是否符合某些投資限制,但對於其對某些可能涉及槓桿的證券的投資,子公司將遵守與基金相同的資產隔離要求 。
該附屬公司為開曼羣島豁免公司,由基金全資擁有及控制, 由其本身的董事會監管。該基金是該附屬公司的唯一股東,目前預期該附屬公司的股份不會出售或出售予其他投資者。預計子公司將主要投資於S法規證券 。因此,基金透過對附屬公司的投資,間接面對與S規例證券有關的風險。參見招股説明書中的風險、基金水平風險、子公司風險和投資組合水平風險、S規則證券風險。我們不能保證國際債券基金或其附屬公司的投資目標會達到。
該子公司未根據1940年法案註冊,因此不受1940年法案的投資者保護條款的約束 (除非招股説明書或本SAI另有説明)。作為子公司的投資者,該基金並不擁有1940年法案為投資者提供的所有保護。然而,該子公司由基金全資擁有和控制, 由Nuveen Asset Management管理。因此,基金對附屬公司的擁有權及控制權,令附屬公司不大可能採取違反基金或其股東利益的行動。 美國和/或開曼羣島法律的變化可能導致國際債券基金無法按照招股説明書和本SAI的説明投資於該子公司,並可能對該基金產生不利影響。例如,開曼羣島 目前不對子公司等獲得豁免的公司徵收某些税,包括所得税和資本利得税等。如果開曼羣島法律被修改為要求這些實體繳納開曼羣島的税款,該基金的投資回報 可能會減少。
Nuveen Asset Management將向 子公司提供投資管理和其他服務。Nuveen Asset Management將不會因向其提供投資管理或行政服務而從子公司獲得單獨的補償。不過,基金將根據基金的 資產(包括投資於子公司的資產)向Nuveen Asset Management付款。子公司還將與向基金提供這些 服務的同一服務提供商或其附屬公司簽訂單獨的託管和審計服務合同。
子公司的財務報表將與基金年度和半年度報告中的財務報表 合併。基金的年度和半年度報告一旦出爐,將分發給普通股東,報告副本可在基金網站 (http://www.nuveen.com)免費)上查閲。
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其他政策
基金可能會進行某些衍生工具交易,作為對衝技術,以防範投資組合工具市值可能出現的不利變動。本基金亦可使用衍生工具 試圖保護本基金的資產淨值、促進出售某些組合投資、管理本基金的有效利率風險,以及作為購買或出售特定投資的臨時替代 本基金亦可不時進行衍生交易以創造投資敞口,但此類交易可比直接購買或出售組合投資更有效地促進其策略的實施 。 基金亦可使用衍生工具 來嘗試保護本基金的資產淨值、促進出售某些組合投資、管理本基金的有效利率風險,以及作為購買或出售特定投資的臨時替代品 。
本SAI中明確指出的某些投資政策被視為基本政策,未經股東批准不得 更改。請參閲本SAI中的投資限制。基金認為基金的所有其他投資政策都不是根本政策,董事會可以在不經 股東投票的情況下改變這些政策。未經大多數已發行普通股持有者批准,基金組織不能改變其基本政策。當就基金的特定股份使用時,大多數流通股 是指(I)出席會議的股份的67%或以上,如果超過50%的股份持有人出席或由代表代表出席,或(Ii)超過50%的股份,以較少的股份為準。
基金不會直接或間接通過衍生品投資於或有資本證券或或有可轉換證券(有時稱為CoCos)。
利用
該基金預計將使用槓桿來實現其投資目標。基金可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿 。基金最初可以通過多種方法獲得槓桿,包括借款、發行受益優先股(優先股)、發行債務證券、簽訂逆回購協議(實際上是借款),以及投資投標期權債券信託(也稱為反向浮動利率證券)的剩餘利息證書,這些債券具有槓桿的經濟效果,因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口實際上是由信託基金髮行浮動利率證書提供資金的。此外,基金可能會使用可能具有槓桿經濟效應的衍生品。槓桿的來源將根據市場狀況而有所不同。請參閲槓桿、風險和投資組合水平風險、反向浮動利率證券風險、投資組合組合和 其他信息和衍生工具。如果目前的市場狀況持續下去,基金預計使用此類槓桿的總金額約相當於基金管理資產的35%。基金可以在本次發行完成後12個月內通過發行優先股使用槓桿,但只有在董事會認為這最符合普通股股東利益的情況下才可以這樣做。
逆回購協議涉及出售基金持有的證券,並達成協議,以商定的價格、日期和利息支付回購證券。出售一種投資組合工具,並同意根據逆回購協議回購,在經濟上相當於借款。參見招股説明書中的風險和投資組合級別風險以及逆回購 協議風險。
本基金可使用衍生工具,例如不同期限的利率掉期, 以對衝存續期風險或管理與其全部或部分槓桿相關的利率支出。利率互換是雙方同意按指定名義金額交換未來 付款的雙邊協議,通常基於固定利率和可變利率的差額。利率互換可以使基金有效地將其可變槓桿費用轉換為固定槓桿費用,反之亦然。例如, 如果基金髮行短期浮動利率的槓桿,基金可以使用利率掉期來對衝與其未償還槓桿相關的短期基準利率的上升。通過這樣做,基金 將尋求在較長時期內實現較低的槓桿成本,從而提高普通股分配,這
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如果短期市場利率在掉期期間平均超過固定利率, 將是結果。如果固定掉期利率高於短期市場利率 期間的平均利率,與基金沒有簽訂利率掉期協議相比,與槓桿相關的總體成本將更高(從而減少對普通股股東的分配)。參見招股説明書中的投資組合 組成和其他信息-衍生產品。
只要基金用槓桿收益購買的投資獲得的淨收益超過任何槓桿的當前費用,槓桿收益的投資就會產生比基金沒有槓桿的情況下更多的淨收益。在這種情況下, 超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分紅。然而,如果用槓桿收益購買的基金組合投資獲得的淨收入低於任何槓桿的當前支出 ,基金可能需要利用其他基金資產為其槓桿工具支付利息和/或股息,這可能會導致普通股資產淨值下降,並減少可供普通股股東分配的淨投資收入 。
在追求其投資目標的過程中,基金有能力根據市場狀況、基金持股構成和基金終止日期前的剩餘時間,減少或增加槓桿金額和 類型。基金的槓桿率將根據所用槓桿量的變化和基金所持資產價值的變化而不斷變化。
本基金根據管理資產的百分比向Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Asset Management又向Nuveen Asset Management支付部分管理費)。管理資產包括基金使用大多數類型槓桿(不包括可歸因於使用期貨、掉期和類似衍生品的槓桿風險敞口)實現和管理的收益。由於受管資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金槓桿收益投資的資產, 預計基金的受管資產將大於其淨資產。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management將負責使用槓桿來實現基金的投資目標。Nuveen Fund Advisors和 Nuveen Asset Management將根據他們對使用槓桿是否符合基金的最佳利益的評估,決定是否使用槓桿以及使用多少槓桿,以及槓桿的條款。然而,在其他條件相同的情況下, 僱用或提高槓杆的決定將產生增加管理資產的效果,進而增加Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的管理費。因此,Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management在決定是使用還是增加槓桿方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management僅在確定槓桿 將符合基金及其普通股股東的最佳利益時,才會尋求通過使用槓桿來管理這一潛在衝突,並與董事會一起定期審查基金的業績和基金的整體槓桿使用程度,以及槓桿使用對業績的影響 。
基金可以發行1940年法案定義的高級證券。1940年法令一般將高級擔保定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似義務或票據,以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何股票 ;然而,該術語不包括為臨時目的、金額不超過基金價值的5%的貸款、延期或續期而發行的任何期票或其他負債證據。貸款在60天內償還且未展期或續期的,應推定為臨時用途。
根據1940年法案,如果在緊接優先股發行後, 對此類優先股的資產覆蓋率低於200%,基金不允許發行優先股的優先證券。就任何該等優先股而言,資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有並非由優先證券代表的負債及負債,與代表基金負債的優先證券總額加上該等優先股的總清算優先權的比率 。
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根據1940年法案,基金不得發行代表債務的優先證券,如果緊接着發行代表債務的此類優先證券後,此類優先證券的資產覆蓋率將低於300%。代表 債務的高級證券包括借款(包括來自金融機構的貸款)和債務證券。*代表負債的高級證券還包括其他衍生品投資或交易,如逆回購 協議,只要基金沒有根據1940年法案、其下的規則以及SEC及其工作人員的適用頭寸完全覆蓋、隔離或指定現金或流動資產。對於任何這類代表債務的優先證券,資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有未由優先證券代表的負債和負債(定義見1940年法案)與基金髮行的優先證券所代表的此類借款總額的比率(定義見1940年法案)。 資產覆蓋範圍指的是基金的總資產價值減去未由優先證券代表的所有負債和債務與基金髮行的優先證券所代表的此類借款總額的比率。
如果基金髮行優先證券,而與該等優先證券有關的資產 覆蓋範圍降至上述規定比率以下(因市場波動或其他原因),基金可在可能不利的情況下出售投資組合證券。
基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到其貸款人、債務或優先證券購買者、可能對債務或優先證券進行評級的評級機構或逆回購交易對手的某些契約、資產覆蓋範圍或其他投資組合的限制 。這樣的限制可能比1940 法案施加的限制更嚴格,並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前,Nuveen Fund Advisors認為,任何此類潛在的投資限制都不會妨礙其根據其投資目標和政策 管理基金的投資組合。
槓桿的使用是一種投機性投資技術, 對普通股股東而言涉及某些風險,包括基金淨收入、分配和資產淨值隨市場變化而增加的變異性。?參見招股説明書中的風險?基金水平風險?槓桿風險。 不能保證基金將使用槓桿,也不能保證基金對槓桿的使用將按計劃工作或實現其目標。
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投資限制
除以下所述外,本基金作為一項基本政策,未經 已發行普通股和(如已發行)多數已發行優先股的持有人批准,不得將其作為一個類別一起投票,並不得將多數已發行優先股的持有人作為一個單獨類別進行投票:
(1)發行1940年法令所界定的優先證券,但1940年法令允許的除外1 ;
(2)借錢,但“1940年法令”及根據“1940年法令”發出的豁免命令所準許者除外1,2;
(3)擔任另一發行人證券的承銷商,但在與證券組合證券的買賣有關的 經修訂的《1933年證券法》(《1933年證券法》)所指的範圍內,基金可被視為承銷商的情況除外;
(四)將總資產的百分之二十五以上投資於發行人對任何一個行業或者一組相關行業的投資,但不適用於除以其資產和收入為主要擔保的市政證券外的其他市政證券。非政府用户也不適用於由美國政府或其 機構或工具發行或擔保的債務,而且為本限制的目的,發行人一詞不應包括向基金出售參與權的貸款人,以及該貸款人與基金之間的任何其他人蔘與將與借款人之間的直接債務人-債權人關係轉移到基金的參與權的情況下,該條款也不適用於由美國政府或其 機構或機構發行或擔保的債務,而且為此限制的目的,發行人一詞不應包括向基金出售參與權的貸款人與借款人之間的任何其他人。3;
(5)買賣房地產,但這並不妨礙基金投資於以房地產或其中的權益為擔保的證券,或喪失抵押品贖回權並出售該等房地產,這 不應阻止基金投資於經營房地產或從事房地產業務的公司的證券,包括房地產投資信託,以及以房地產或其中的權益為擔保的證券,基金可以持有和出售房地產,或通過違約、清算或以其他方式分配房地產權益而獲得的房地產抵押貸款。
(6)買賣實物商品,除非是因擁有證券或其他工具而獲得(但這不應阻止基金買賣期權、期貨合約或衍生工具,或投資於實物商品支持的證券或其他工具);
(7)提供貸款,但“1940年法令”及根據“1940年法令”發出的豁免命令所準許者除外4及
11940年法案第18(C)條一般限制註冊 封閉式投資公司只能發行一類代表債務的優先證券和一類代表股票的優先證券,但債務或股票類別可以分成一個或多個系列發行,由銀行或其他人私下安排、不打算公開分發的本票或其他債務證明,不得被視為單獨的 類別。
21940年法令第18(A)條一般禁止註冊封閉式基金在緊隨其後借款總額超過33%的情況下發生借款。1/3其總資產的% 。基金並沒有申請,目前亦不打算申請這類豁免寬免,但保留日後這樣做的權利。
3就此限制而言,政府及其政治分支不屬於任何行業。
41940年法案第21條 規定,在以下情況下,註冊投資公司(如基金)借出資金或其他財產是違法的:(I)投資公司在其註冊聲明中規定的政策不允許此類貸款,或 (Ii)借款人控制或與投資公司處於共同控制之下。SEC已向Nuveen Fund Advisors及其建議的某些基金授予免責救濟,使其不受第21條(NFA第21條救濟)的約束。 只要基金遵守NFA第21條救濟的條款和條件,基金就可以依賴NFA第21條救濟。
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(8)就基金總資產價值的75%而言,如果基金總資產的5%以上投資於單一發行人的證券,或基金持有任何單一發行人的未償還有表決權證券的10%以上,則購買任何 證券(由美國政府或其機構或其他投資公司發行或擔保的債務除外),如果基金總資產的5%以上將投資於單一發行人的證券,或基金將因此持有任何單一發行人的未償還有表決權證券的10%以上,則購買任何 證券(由美國政府或其機構或工具發行或擔保的債務和其他投資公司的證券除外)。
根據1940年法案,在同一行業或行業集團的一個或多個發行人的投資超過基金總資產的25%構成集中度。上文第(4)款 中的政策將根據SEC及其工作人員對集中的公開解釋不時進行解釋。上文第(4)項的政策將被解釋為賦予基金廣泛的權力,以決定如何在行業或相關行業集團內部或之間對發行人進行 分類。本基金目前使用一個或多個廣泛認可的市場指數或評級組指數使用的任何一個或多個行業分類,和/或由Nuveen Fund Advisors定義的 。為適用上文第(4)項規定的25%行業限制,基金在確定是否符合其集中度政策時,將考慮相關投資公司的投資,只要基金對此類投資有足夠的信息。
就適用上述第(8)項規定的限制而言,如果發行人的資產和收入與其他政府實體分開,並且其證券僅由其資產和收入作為擔保,則發行人應被視為證券的唯一發行人。同樣,在 的情況下非政府發行人,例如工業公司或私人擁有或經營的醫院,如果證券只由非政府發行人的資產和收入作為後盾,則該非政府發行人將被視為唯一發行人。如果證券還由上級 或無關的政府或其他實體(債券保險商除外)的可執行義務支持,則該證券也應計入該政府或其他實體發行的證券的計算中。如果擔保是由政府實體或其他融資機構擔保的,如銀行擔保或信用證,這種擔保或信用證將被視為單獨的擔保,並將被視為該政府、其他實體或銀行的問題。以債券保險方式承保的市政證券,不應視為由保險人發行或擔保的證券,而應按照上述原則確定該市政證券的發行人。上述 限制不限制基金資產可投資於任何特定保險公司承保的市政證券的百分比。
根據1940年法案,基金最多隻能將總資產的10%投資於其他投資公司的股票,不得超過其總資產的5%投資於任何一家投資公司, 前提是投資不超過購買此類股票時被收購投資公司有表決權股票的3%;但是,根據根據該法案頒佈的任何SEC規則或根據該規則獲得的豁免,基金可以超過此類限制 。作為任何投資公司的股東,基金將承擔該投資公司應繳納的費用,並將繼續支付基金與如此投資的資產有關的管理費、諮詢費和 管理費。因此,普通股持有者在基金投資於其他投資公司的範圍內,將受到重複費用的影響。
除上述基本投資政策外,本基金還須遵守以下非基本限制及 政策,董事會可於向股東發出60天書面通知後更改該等限制及政策。基金不得:
(一)購買開放式或封閉式投資公司的證券,但符合1940年法案、根據該法案頒佈的規則或根據該法案獲得的任何豁免救濟的除外;
(2)為行使控制權而購買公司證券,但如基金根據貸款協議行使其權利會被視為構成行使控制權,則不在此限。
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基金可能會受到一個或多個信用評級機構的指導方針施加的某些限制 評級機構可能會對優先股、商業票據或票據進行評級,或者,如果基金向貸款人借款,則由貸款人進行評級。這些準則可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或投資組合要求 。如果適用這些限制,預計這些準則不會妨礙Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。
投資組合構成 和其他信息
以下信息是對招股説明書中描述的基金投資目標、 政策和戰略討論的補充。
公司債券
公司債券是公司發行的全額應税債務。這些證券為資本改善、擴張、債務 再融資或收購提供資金,這需要比通常單一貸款人提供的資本更多的資金。公司債券的投資者借錢給發行公司,以換取利息的支付和在設定的到期日償還本金。公司債券的利率是根據發行時的現行利率、發行人的信用評級、期限長短和其他證券條款(如贖回功能)來確定的。
公司債券有許多品種,在計算利息的方式、支付金額和頻率、抵押品的類型(如果有)以及是否存在特殊功能(例如,轉換權)。本基金對公司債券的投資可能包括但不限於優先、初級、有擔保和無擔保債券、票據和其他債務證券 ,可以是固定利率、浮動利率或浮動利率等。公司債券持有人作為債權人,對發行人的收入和資產以及應付給他們的本金和利息擁有優先於普通股和優先股股東的法定債權,並可能優先於其他債權人,但通常從屬於發行人資本結構中的任何現有貸款人。
公司債券面臨發行人無法支付債務本金和利息的風險,而且由於市場利率、發行人的表現或信用評級、市場對發行人信譽的看法以及一般市場流動性等因素, 也可能受到價格波動的影響。此外,公司重組(如合併、槓桿收購、收購或類似的公司交易)通常通過增加公司發行人的債務證券來提供資金。由於增加的債務負擔,發行人現有公司債券的信用質量和市場價值可能會大幅下降 。由於信用風險的存在,公司債券的收益率通常高於政府或機構債券。
新興市場發行人
該基金將投資於新興市場發行人的投資 。該基金的新興市場投資包括新興市場發行人的廣泛投資,如政府債券、公司債券和其他主權或準主權債務工具。基金將根據發行人的原籍國(通常由獨立的、公認的金融數據提供商確定)對投資的發行人進行分類。發行人的國家/地區或來源地基於多個標準,例如發行人的 註冊國或發行人開展主要業務的國家/地區、其證券交易的主要交易所、發行人的主要收入來源以及發行人報告的 貨幣。新興市場一詞指的是國際金融界主要組織(如國際金融公司)或金融行業分析師(如編制MSCI新興市場指數的摩根士丹利資本國際公司(MSCI,Inc.)和編制幾個固定收益新興市場基準的摩根大通(J.P.Morgan Chase&Co.)等金融行業分析師普遍認為是新興市場或發展中的任何國家或市場;或具有類似新興市場特徵的其他國家或市場。新興市場可以包括世界上的每一個國家,除了
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美國、加拿大、日本、澳大利亞、新西蘭和大多數西歐國家。儘管如此,固定收益投資組合管理團隊通常將 以色列視為新興市場。
該基金的新興市場債務投資還可能包括擔保貸款、無擔保貸款、優先貸款、第二留置權貸款、次級債務和伊斯蘭債券債務工具。
伊斯蘭債券是符合伊斯蘭教法及其投資原則的證書。這些證書通常代表符合條件的現有或未來有形或無形資產(基礎資產)組合中的受益所有權權益。在典型的伊斯蘭債券交易中,特殊目的載體(SPV)向投資者發行證書,以換取他們的資本。SPV將資本轉讓給募集資本的實體(債務人)或為其利益而轉讓資本,以換取由SPV信託持有的債務人的標的資產 。義務人有義務(通常通過一系列合同)在規定的時間內通過特殊目的機構定期向投資者付款,並在確定的日期通過特殊目的機構向投資者支付最後一筆款項。伊斯蘭債券的債務人包括金融機構和公司、外國政府和外國政府機構,包括新興市場的發行人。
主權和超國家證券
主權證券由外國主權政府或其機構、當局、政治分支或機構以及超國家機構發行或擔保。超國家機構是指成員國將有限事務的權力和主權讓給集團的多國聯盟或聯盟,集團的決定對其成員具有約束力。準主權證券通常由 公司或機構發行,這些公司或機構可能得到地方政府的財政支持或支持,或者政府擁有發行人多數有表決權的股份。
外國主權發行人,特別是新興市場國家的外國主權發行人,其及時和最終償還債務的能力將受到主權發行人國際收支平衡的強烈影響,包括出口表現、獲得國際信貸和投資的機會、利率波動以及外匯儲備的規模。一個國家的出口集中在少數幾種商品上,或者其經濟依賴於某些戰略進口,可能容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。如果一個國家的出口收到美元以外的貨幣付款,其以美元支付債務的能力可能會受到不利影響。如果主權發行人不能從對外貿易中獲得足夠的收入來償還外債,它可能需要依靠外國政府、商業銀行和跨國組織的持續貸款和援助。可能不會有類似於美國的破產程序,通過這些程序可以收回拖欠的利息。
基金還可以投資於由幾個國家 政府組織或支持的超國家機構發行或擔保的債務,如國際復興開發銀行(世行)、美洲開發銀行、亞洲開發銀行和歐洲投資銀行。此外,投資組合還可以購買外國公司或金融機構的債務,例如揚基債券(外國公司在美國出售的美元計價債券)、武士債券(非日本發行人在 日本銷售的日元計價債券),以及歐元債券(發行人所在國家(可能不是該國貨幣)發行的債券)。
外國證券交易所
外國證券交易所的固定佣金 通常高於美國交易所的協商佣金。外國市場也有不同的清算和結算程序,在一些市場,結算有時無法跟上證券交易量的步伐,使得進行此類交易變得困難。此外,在一些新興資本市場規模較小的國家,可能無法獲得令人滿意的投資證券託管服務,這可能會導致基金<br}
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在將此類證券運送到此類國家以外的過程中會產生額外的成本和延遲。結算延遲可能會導致基金部分資產暫時無法投資 。此外,結算問題可能導致基金錯失有吸引力的投資機會,或因無法及時出售或交付證券而蒙受損失。如果外國 證券的發行人違約,基金可能更難獲得或執行對發行人不利的判決。
市政債券
本基金可投資於應課税品及免税市政證券,包括市政債券和 票據,為公共項目融資和再融資而發行的其他證券,以及其他相關證券和衍生工具,這些證券和衍生工具產生了市政債券、票據和證券的風險敞口,規定支付 免徵美國常規聯邦所得税的利息收入。市政債券通常由州和地方政府實體發行,為道路、學校和供水系統等公共項目提供資金或再融資。市政債券也可以 代表私人實體發行,或用於私人活動,如住房、醫療和教育設施建設,或用於私人所有的交通、電力和污染控制項目。市政債券可以 長期發行,提供永久性融資。此類債務的償還通常可以通過保證發行人的完全誠信和信用徵税能力、有限或特殊税收或任何其他收入來源(包括項目 收入,其中可能包括通行費、手續費和其他用户費用、租賃付款和抵押付款)來保證。也可以發行市政債券,以短期、臨時的方式為項目融資,預計將用後來發行長期債券的收益償還。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買市政證券;可贖回或不可贖回的結構;支付形式包括 固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、投標期權債券、剩餘利息債券或反向浮動利率證券;或通過投資集合工具獲得。, 合夥企業或其他投資公司 公司。反向浮動利率證券是以與現行短期免税利率變化成反比的利率支付利息的證券,代表着對標的市政證券的槓桿投資,這可能具有槓桿的經濟效應。
市政債券是一般義務債券或收入債券,通常用於為公共項目(如道路或公共建築)融資、支付一般運營費用或對未償債務進行再融資。
市政債券也可以代表私人實體發行,也可以用於私人活動,如住房、醫療和教育設施建設,或者用於私人所有的工業發展和污染治理項目。一般義務債券由發行人的完全信用和信用或税務機關支持,可以從任何收入來源償還; 收入債券只能從特定設施或來源的收入償還。基金還可以購買代表租賃義務的市政債券、市政債券、預還款市政債券、私人活動債券、招標期權債券發行的證券(包括反向浮動利率證券),以及其他相關證券和衍生工具,這些證券和衍生工具產生市政債券、票據和證券的風險敞口,以及 規定支付免徵美國常規聯邦所得税的利息收入。
基金將投資於 的市政債券通常由各州、城市和地方當局以及美國的某些財產和領地(如波多黎各和關島)發行,並支付債券法律顧問認為發行人 (或根據Nuveen Asset Management認為可靠的其他授權機構)認為可以免徵美國常規聯邦所得税的利息,儘管利息可能需要繳納聯邦替代最低税。
市政債券的收益率取決於多種因素,包括當時的利率和一般貨幣市場和市政債券市場的狀況、特定發行的規模、債券的到期日和發行的評級。市政證券的市值將隨着利率水平的變化以及對發行人支付利息和本金能力的評估的變化而變化。
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市政證券的市值通常取決於其形式、到期日、贖回特徵、利率以及發行人的信用質量,所有這些因素都是在市政證券市場和利率水平和趨勢的背景下考察的。
市政租約和參與證書。基金還可以購買代表租賃義務的市政債券 和參與此類租賃的證書。這些都有特殊的風險,因為證券的發行人可能沒有義務每年撥出資金來支付租約下的款項。市政租賃是州政府或地方政府以租賃或分期付款方式購買設備和設施的義務。這類債務的收入通常免徵發行國的州税和地方税。租賃和分期付款購買 或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已經發展成為政府發行人在不滿足憲法和法律對發行債務的要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債券發行限制被視為不適用,因為在許多租約或合同中都包含了-非撥款條款 ,解除政府發行人根據租賃或合同支付未來款項的任何義務,除非適當的立法機構每年或其他定期為此目的撥款。此外,如果發行人被阻止繼續佔用租賃場所或使用租賃的設備或設施,此類 租約或合同可能會受到臨時減免付款的限制。雖然這些債務可由租賃的設備或設施擔保 ,但在不劃撥或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的,並導致延遲收回或 無法完全收回基金的原始投資。就基金投資於未評級市政租約或參與此類租約而言,將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險 。為了降低這一風險,基金只會在Nuveen Asset Management認為發行人有強烈動機繼續撥款直到到期的情況下購買代表租賃義務的市政證券 。
參與證書代表在無管理的市政租賃池、分期付款購買協議或其他工具中擁有不可分割的權益。證書通常由市政機構、信託或其他實體簽發,這些實體已收到州或行政區根據此類租約或分期付款協議將支付的款項的轉讓。這類證書使基金有權按比例獲得相關市政證券的不可分割權益。此外,此類參與通常使基金有權 在不超過七天的通知下要求支付基金在標的市政證券中的全部或部分參與利息,外加應計利息。
市政註釋。票據形式的市政債券通常用於滿足短期資本需求,以滿足發行人收到其他收入或融資的 預期,期限通常長達三年。這類票據可以包括税收預期票據、收入預期票據、債券預期票據、税收預期票據和建設貸款票據。 預期票據可以是税收預期票據、收入預期票據、債券預期票據、税收預期票據和建設貸款票據。税收預期票據的發行是為了為政府的營運資金需求提供資金。一般來説,它們是在預期各種税收收入(如所得税、銷售税、財產税、使用税和營業税)的情況下發行的,並從這些特定的未來税收中支付。收入預期票據的發行是為了期待收到其他類型的收入,如根據聯邦收入分享計劃可獲得的聯邦收入。債券預期 票據的發行是為了在安排長期債券融資之前提供中期融資。在大多數情況下,長期債券然後提供償還債券預期票據所需的資金。税收和收入預期票據將税收預期票據和收入預期票據的資金來源結合在一起。 税收預期票據和收入預期票據的資金來源。出售建設貸款票據是為了提供建設融資。由聯邦住房管理局承保的抵押票據為這些票據提供擔保;但是,如果發生違約,保險收益 可能低於抵押票據的本金和利息支付的經濟等價物。税收、贈款或債券融資的預期收入通常保證了市政債券發行人的義務。然而,對這類工具的投資存在無法收到預期收入的風險,或者這些收入不足以滿足發行人在票據 項下的支付義務,或者無法以其他方式獲得再融資。
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預付市政債券。預付市政債券的本金和利息不再從該證券的原有收入來源中支付。相反,此類付款的來源通常是由美國政府證券組成的託管基金 。託管基金中的資產來自與預先償還的市政債券相同的發行人發行的再融資債券的收益。市政 證券的發行人使用這種提前退款技術,對發行人尚未贖回或贖回的證券獲得更優惠的條款。例如,提前再融資使發行人能夠以較低的市場利率對債務進行再融資,重組債務以改善現金流,或取消預先償還的市政證券的契約或其他管理工具中的限制性契約。然而,除非 支付本金和利息的收入來源發生變化,否則預先退還的市政債券將按原始條款保持未償還狀態,直至到期或由 發行人贖回。2017年12月31日之後發行的市政債券為提前償還另一隻市政債券而支付的利息需要繳納美國聯邦所得税。
私人活動債券。私人活動債券,以前稱為工業發展債券,是由公共當局或代表公共當局發行的,目的是獲得資金,提供私營 住房設施、機場、公共交通或港口設施、污水處理、固體廢物處置或危險廢物處理或處置設施以及某些地方供水、燃氣或電力設施。其他類型的私人 活動債券,其收益用於私人運營的工商業設施的建設、設備、維修或改善,可能構成市政證券,儘管當前的聯邦税法對此類發行的規模 有很大限制。
反向浮動利率證券。反向浮動利率證券 (有時也稱為反向浮動利率)是指其利率與另一種證券的利率或指數價值成反比關係的證券。通常,反向浮動利率證券代表為持有市政債券而成立的特殊目的信託的 實益權益。特殊目的信託通常出售兩類受益權益或證券:浮動利率證券(有時稱為短期浮動債券或投標期權債券)和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動證券或剩餘利息證券)。這兩類受益利益都由證書代表。短期 浮動利率證券優先考慮特殊目的信託持有的市政債券的現金流。通常,第三方(如銀行、經紀自營商或其他金融機構)授予浮動利率證券持有人定期向該機構投標其證券並收取其面值的選擇權。作為提供選擇權的對價,金融機構會收到定期費用。短期浮動債券的持有者實際上持有當期短期計息的活期債務,免税税率。但是,如果發生某些違約或分配給債券發行人的信用評級大幅下調,授予投標選擇權的機構將沒有義務接受投標的 短期浮動債券。對於反向浮動利率投資,基金從特殊目的信託獲得剩餘現金流。 由於短期浮動利率的持有人通常以證券的面值獲得保證的流動性,因此基金作為反向浮動利率的持有人承擔與存放在特殊目的信託中的 市政證券相關的利率現金流風險和市場價值風險。利息、現金流和剩餘市值的波動性將隨着信託的槓桿程度而變化。這表示為 短期浮動利率與特殊目的信託發行的剩餘反向浮動利率之比。此外,與特殊目的信託中持有的市政債券 相關的任何其他權利的所有投票權和將作出的決定都將傳遞給作為剩餘利息證券持有者的基金。
由於 提高短期浮動利率減少了反向浮動利率支付的剩餘利息,而且由於存放在特殊目的信託中的市政債券價值的波動隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,而且由於存放在特殊目的信託中的市政債券價值的波動隻影響反向浮動利率的價值,而不影響信託發行的短期浮動利率的價值,因此,反向浮動債券的價值只會影響反向浮動利率的價值,而不會影響信託發行的短期浮動利率的價值。因此,反向浮動利率只會影響反向浮動利率的價值,而不會影響信託發行的短期浮動利率的價值,因此,反向浮動利率只會影響反向浮動利率的價值,而不會影響信託發行的短期浮動利率的價值。由於這種所有權結構的槓桿效應,反向浮動利率證券的市場價格通常比標的證券更不穩定。
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在利率上升的環境下,這些證券的表現通常會遜於固定利率債券市場(即,當債券價值下降時),但當利率下降或保持相對穩定時,往往表現優於 固定利率債券的市場。雖然波動較大,但反向浮動利率通常提供了超過固定利率債券收益率的潛力,這些債券具有類似的信用質量、票面利率、贖回條款和到期日。反向浮動債券具有不同程度的流動性,其中包括存放在特殊目的信託中的標的證券的流動性。
基金可投資於有基金追索權的特別目的信託發行的反向浮動利率證券。在Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的酌情決定權下,基金可與特殊目的信託的流動性提供者簽訂單獨的差額和忍耐協議。基金可訂立該等追索權協議 (I)當該特別用途信託的流動資金提供者因該信託的槓桿水平超過該流動資金提供者在沒有該等協議的情況下願意支持的水平而需要該等協議時;及/或(Ii)在該信託持有的市政債務價值下降的情況下, 設法防止該流動資金提供者倒閉該信託。這樣的協議將要求基金向向 浮動利率證券持有人提供流動性的第三方償還特殊目的信託,在發行反向浮動利率的信託終止時,償還信託中持有的債券的清算價值與應付浮動利率持有者的本金之間的差額 。這類協議可能使基金面臨超過其在反向浮動利率證券上的投資的虧損風險。如果沒有差額和忍耐協議,基金將不需要支付這樣的補償。 如果基金選擇不簽訂此類協議,特殊目的信託可能會被清算,基金可能會蒙受損失。
基金可投資於同一特別目的信託發行的反向浮動利率證券及浮動利率證券(如下所述)。
該基金將根據1940年法案與其託管人分離或指定流動資產,以支付其在特殊目的信託投資方面的義務。
對反向浮動利率證券的投資會產生槓桿效應。使用 槓桿會給普通股股東帶來特殊風險。參見招股説明書中的槓桿?和?風險?投資組合水平風險?逆浮動利率證券風險?
浮動利率證券。基金亦可投資於特殊目的信託發行的浮動利率證券。浮動利率證券 可以採取短期浮動利率證券的形式,也可以選擇更長的期權期限。通常,賺取的利率將基於到期或回售條款在期限上與投標選擇權的定期間隔相當的市政證券的市場利率 ,投標選擇權的定期間隔可能從每週、每月到延長一年或多年不等。由於期權功能的期限比存放在信託中的標的債券的最終到期日 或首次贖回日期更短,因此作為浮動利率證券持有人的基金依賴於與提供期權的金融機構簽訂的協議條款以及該 機構的信用實力。作為流動性的進一步保證,信託條款規定對存放在信託中的市政證券進行清算,並將收益用於償還浮動利率證券。 組織發行短期浮動利率證券和反向浮動利率證券的信託通常包括清算觸發器,以保護浮動利率證券的投資者。
特殊税區。政府會設立特別税區,以規劃和資助基建發展,以促進住宅、商業和工業的增長和重建。債券 融資方式,如增税財政、納税評估、特殊服務區和Mello-Roos債券,一般僅從債券融資的特定項目的税收或其他收入中支付,而不對相關或重疊的市政當局的抵免或徵税能力有追索權 。他們經常面臨與房地產開發相關的風險,而且可能比一般情況下有更多的納税人集中風險。税收支持 債券,如一般義務債券。此外,費用,特別税,或税收分配和其他收入
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是為確保此類融資而設立的,一般僅限於可徵收或評估的費率或金額,且不得根據費率契約或市政或 公司擔保而增加。如果開發未能像預期的那樣取得進展,或者如果較大的納税人未能按照地區融資計劃的規定支付分攤、費用和税款,這些債券可能會違約。
何時簽發和延遲交貨交易記錄。基金可以在發行或延遲交割的基礎上買賣市政債券 ,在較晚的日期付款或接受交割,通常在交易日期的15至45天內。這類交易可能涉及風險因素,因為債券在結算前不會產生利息,而且由於債券受市場波動的影響,債券在交割時的價值可能低於(或高於)成本。基金將設立一個單獨的賬户,其託管人由現金、現金等價物或市值始終至少等於承諾金額的流動證券組成。
資產支持證券
ABS是指主要由離散的應收賬款或其他金融資產(無論是固定的還是循環的)現金流提供服務的證券,根據它們的條款,這些資產在有限的時間內轉換為現金。資產證券化是一種融資技術,在許多情況下,金融資產本身流動性較差,它被彙集並轉換為可在資本市場上提供和出售的工具 。在基本證券化結構中,實體(通常是金融機構)直接或通過附屬公司發起或以其他方式獲得金融資產池。然後,它再次直接或通過附屬公司將金融資產出售給專門創建的投資工具,該投資工具發行由這些金融資產支持或支持的證券,這些證券是ABS。ABS的付款主要取決於標的資產池中的資產產生的現金流以及旨在確保及時付款的其他權利,如流動性安排、擔保或通常稱為信用增強的其他功能。雖然住宅抵押貸款是第一批以MBS形式證券化的金融資產,與抵押貸款無關的證券化已包括許多其他類型的金融資產,如信用卡應收賬款、汽車貸款和學生貸款。
美國政府的義務
由美國政府機構和工具發行或擔保的證券包括由以下機構支持的義務:(A)美國財政部(例如,直接 Ginnie Maes的直通憑證);(B)發行人或擔保人從美國財政部借款的權限有限(例如,聯邦住房貸款銀行的債務);或(C)僅發行人或擔保人的信貸 (例如,聯邦住房貸款抵押公司的義務)。如果債務沒有得到美國財政部完全信任和信用的支持,則發行或擔保該債務的機構應對 最終償還承擔主要責任。
發行或擔保債務證券且已由美國政府設立或 贊助的機構和工具,除上述機構外,還包括合作銀行、進出口銀行、聯邦農場信貸系統、聯邦中間信貸銀行、聯邦土地銀行、聯邦全國抵押貸款協會和學生貸款營銷協會。
抵押貸款支持證券,包括商業抵押貸款支持證券
這些基金可能會投資於抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券是一種傳遞證券 ,這是一種代表集合債務的證券,重新打包為利息,通過中介將收入傳遞給投資者。在抵押貸款支持證券的情況下,所有權權益在抵押貸款池中。 商業抵押貸款支持證券(CMBS)由商業地產抵押貸款池支持。
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抵押貸款支持證券最常見的是由政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae或GNMA)、聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae?或FNMA?)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac?或?FHLMC?)發行或擔保的。 但也可以由其他私人發行人發行或擔保。
GNMA是一家政府所有的公司,是美國住房和城市發展部 的一個機構。它以美國的完全信用和信用為其抵押貸款支持證券的所有月度本金和利息提供全額和及時的擔保。
與政府有關的擔保人(即,未得到美國政府完全信任和信用的支持)包括FNMA和 FHLMC。FNMA是一家政府支持的公司。FNMA購買常規(即,不由任何政府機構承保或擔保),包括州和聯邦特許儲蓄和貸款協會、共同儲蓄銀行、商業銀行、信用合作社和抵押貸款銀行家等經批准的賣方/服務商名單中的住宅抵押貸款。FNMA發行的傳遞證券保證FNMA及時支付本金和利息,但不受美國政府完全信任和信用的支持 。聯邦住房抵押貸款抵押貸款委員會是國會於1970年創立的,目的是增加住宅抵押貸款的可獲得性。它是一家政府支持的公司,發行 參與證書(PC),這些證書是傳遞證券,每個證書代表住宅抵押貸款池中的不可分割權益。FHLMC保證及時支付利息和最終收取本金,但個人電腦並不得到美國政府的完全信任和信用的支持。
2008年9月6日,聯邦住房金融局(FHFA)將FNMA和FHLMC置於託管狀態。作為管理人,FHFA繼承了FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC的任何股東、高級管理人員或董事對FNMA和FHLMC以及FNMA和FHLMC資產的所有權利、所有權、權力和特權 。FHFA為FNMA和FHLMC各選出一位新的首席執行官和董事會主席。此外,美國財政部同意向FNMA和FHLMC各提供高達1000億美元的資本,以確保它們能夠繼續向美國住房抵押貸款市場提供持續的流動性。FNMA和FHLMC在託管期間繼續作為持續經營的企業運營,每個 仍然對與其抵押貸款支持證券相關的所有義務負責,包括擔保義務。
由私人發行人發行的抵押貸款支持證券,無論此類債務是否受到私人發行人的擔保, 可能會比美國政府直接或間接擔保的債務承擔更大的風險。基金對私人發行人發行的抵押貸款相關證券的任何投資都會對次級貸款以及一般的抵押貸款和信貸市場產生一定的風險敞口。私人發行人包括商業銀行、儲蓄協會、抵押貸款公司、投資銀行公司、財務公司和特殊目的融資實體(稱為特殊目的載體或 結構性投資工具),以及收購併打包抵押貸款作為抵押相關證券轉售的其他實體。與美國政府或其贊助實體發行或擔保的抵押貸款相關證券不同, 私人發行人發行的抵押貸款相關證券沒有政府或政府支持的實體擔保,但可以由銀行或金融機構等外部實體提供信用增強,或通過交易本身的 結構實現。交易結構產生的這種信貸支持的例子包括:(1)發行優先證券和次級證券(例如,由特殊目的工具發行多個類別或部分的證券,其中一個或多個類別在本金和利息的支付方面優先於其他附屬類別,其結果是基礎抵押貸款的違約首先由 從屬類別的持有人承擔);(2)設立儲備基金(在這種情況下,現金或投資的資金有時來自基礎抵押貸款的部分付款,以備將來 損失之用);和(3)過度抵押(在這種情況下,標的抵押貸款的預定付款或本金超過了支付證券和支付任何服務或其他費用所需的金額)。 然而,不能保證信用增強(如果有的話)將足以防止在標的抵押貸款違約的情況下遭受損失。
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此外,私人發行人發行的抵押貸款相關證券不受適用於政府或政府支持實體擔保的抵押貸款相關證券的承銷要求 。因此,與政府或政府支持的抵押貸款相關證券相比,私人抵押貸款相關證券的抵押品、信用風險或其他承銷特徵可能(且經常是)較差,並且在利率、期限、規模、用途和借款人特徵等多個方面存在較大差異 。私人發行的資金池更多地包括二次抵押貸款, 高貸款價值比抵押貸款和製造性住房貸款。私人品牌抵押貸款相關證券池中的基礎抵押貸款的票面利率和到期日可能比政府擔保的池中包含的抵押貸款的票面利率和到期日差異更大,並且該池可能包括次級抵押貸款。次級貸款是指向信用記錄較弱的借款人或 較低的借款人發放的貸款,這些借款人及時償還貸款的能力較低。出於這些原因,這些證券的基礎貸款在許多情況下的違約率都高於那些符合政府承銷要求的貸款。
風險對於由 包含次級貸款的抵押貸款池支持的抵押貸款相關證券,拖欠的風險更大,但所有貸款都存在一定程度的風險。對按揭貸款還款有不利影響的市場因素可能包括整體經濟不景氣、失業率高企、房地產市場普遍放緩、房地產市場價格下跌,或利率上升導致可調利率按揭貸款持有人的按揭還款額增加。
與美國政府或政府支持的實體直接或間接擔保的債務相比,私人發行的抵押貸款相關證券的流動性通常較低,特別是在抵押貸款和房地產市場部門明顯疲軟的情況下。如果沒有活躍的交易市場,基金投資組合中持有的抵押貸款相關證券可能特別難以估值,因為評估相關抵押貸款的價值涉及複雜的 。抵押貸款支持證券的平均壽命可能會大大低於證券基礎抵押貸款池的原始到期日。抵押貸款人提前償還本金和抵押貸款喪失抵押品贖回權通常會導致在抵押貸款池中的抵押貸款到期之前很久就投資的大部分本金返還,或者可能導致信用損失。
貸款
基金可以 投資於貸款,包括優先擔保貸款、無擔保貸款和/或次級貸款、貸款參與和無資金支持的合同。這些貸款通常由公司發放或發放給公司,主要用於為收購融資、為現有債務再融資、 支持有機增長或支付股息,通常由大型銀行發起,然後辛迪加分配給機構投資者和其他銀行。貸款通常以浮動利率計息,儘管有些貸款支付固定利率。浮動利率貸款的利率會定期重置,通常是每月或每季度。浮動利率貸款的利率通常基於倫敦銀行間同業拆借利率、美國銀行的最優惠利率或基本利率、隔夜聯邦基金利率或其他利率的上浮百分比。由於無擔保和/或次級貸款在借款人資本結構中的位置較低,因此與同一借款人的優先銀行貸款相比,無擔保和/或次級貸款的總體風險程度更高。貸款參與是由一組貸款人共享的貸款。無資金承諾是貸款人(如基金)在未來貸款的合同義務或未來將通過合同提供資金的義務。 轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排,轉讓購買者獲得的權利和義務可能與轉讓貸款人的權利和義務不同,而且比 轉讓貸款人持有的權利和義務更有限。
貸款可能有限制性的契約,限制借款人進一步限制其資產的能力。貸款協議中包含的契約類型通常根據市場狀況、借款人的信譽、擔保貸款的抵押品的性質以及其他因素而有所不同。此類限制性契約通常允許及早 幹預和主動緩解信用風險,方法是向貸款人提供以下能力:(1)幹預並防止或限制可能危及借款人利益的行動
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償還貸款的能力和/或(2)獲得借款人的讓步,以換取放棄或修改特定的契約。限制性契約較少或較弱的貸款可能會 限制基金幹預或從借款人那裏獲得額外優惠的能力。
優先貸款
本基金可投資於(I)銀行或其他金融機構向外國公司、合夥企業和其他商業實體(每個實體均為借款人,合稱為借款人)發放的優先貸款,(Ii)優先貸款中此類權益的轉讓,或(Iii)優先貸款中的參與權益。優先貸款在借款人的資本結構中佔有最高的地位,通常由特定抵押品擔保,並對借款人的資產和/或股票擁有優先於借款人的次級債務持有人和股東持有的資產和/或股票的債權。借款人的資本結構可包括借款人發行的優先貸款、優先和次級債務、優先股和普通股,通常按借款人對資產的債權的資歷降序排列。優先貸款的收益主要由借款人用於槓桿收購、資本重組、合併、收購、股票回購、再融資、內部增長和其他公司用途。優先貸款通常 由美國或外國商業銀行、保險公司、財務公司或其他金融機構(代理機構)發起、協商和構建,用於由金融機構組成的貸款銀團,該銀團通常包括代理 (貸款人)。代理通常代表銀團中的其他貸款人管理和強制執行優先貸款。此外,機構(通常但不總是代理人)代表貸款人持有任何抵押品。 基金通常主要依靠代理人收取高級貸款的本金和利息。此外,基金通常會依賴代理人監察借款人是否遵守貸款協議中的限制性契諾。
基金投資的優先貸款一般按短期利率重新確定的利率支付利息,該利率參照基本貸款利率,外加溢價,每隔一段時間重新確定一次。優先貸款的利率通常是根據基本貸款利率加上溢價或信用利差重新確定的,可以是每日、每月、季度或每半年一次。這些基本 貸款利率主要是倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)(任何期限,但通常在一個月到六個月之間,以及貨幣),其次是一家或多家美國主要銀行提供的最優惠利率(主要br}利率)和存單(CD)利率或商業貸款人使用的其他基本貸款利率。作為可調利率貸款,優先貸款重置利率的頻率將影響此類優先貸款與當前市場利率的密切程度。優先貸款通常有一到八年的規定期限。根據Nuveen Asset Management的經驗,由於提前還款,近年來優先貸款的平均壽命約為兩年 。
2017年7月,金融市場行為監管局(負責監管LIBOR的機構)宣佈,它 打算在2021年之後停止強制銀行提交計算LIBOR的利率。大多數主要貨幣都建立或正在開發LIBOR的替代方案,包括有擔保的隔夜融資利率(SOFR),它 旨在取代美元LIBOR。SOFR是否會成為優先貸款的主要基礎貸款利率還不得而知。
基金主要通過轉讓方式從最初貸款人銀團的參與者或此類權益的後續受讓人手中購買優先貸款。轉讓買方通常繼承 貸款協議規定的所有權利和義務,具有與轉讓貸款人相同的權利和義務。然而,轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判來安排,轉讓購買人獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務,而且比轉讓貸款人持有的權利和義務更為有限。
基金可 購買優先貸款原銀團的參股權益。貸款參與利息通常代表對企業借款人的貸款的直接參與,通常由銀行或其他金融機構或貸款辛迪加提供。基金可參與
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銀團,或者可以購買部分優先貸款,成為部分貸款人。在購買參與權益時,基金承擔與公司借款人相關的信用風險,並可能 承擔與中間銀行或其他金融中介機構相關的信用風險。基金可能投資的參與權益不得由任何NRSRO評級。參見招股説明書中的風險、投資組合級別風險、高級貸款 參與風險。
儘管優先貸款在借款人的資本結構中擁有最高的地位,並且通常由特定的抵押品擔保,但它們通常低於投資級質量,可能低於投資級評級;這些評級與具有投機特徵的證券相關。因此,評級低於投資級的優先貸款 可能被視為垃圾貸款,儘管它們的高級資本結構狀況或為獲得此類貸款而承諾的特定抵押品。基金可能會購買並在其投資組合中保留借款人經歷過或可能被認為可能經歷信用問題的優先貸款 ,包括參與或最近從破產重組程序或其他形式的債務重組中脱穎而出。此類投資可能 提供增加收入和資本增值的機會。有時,在破產法院以外或在破產法院程序中重組優先貸款時,基金可以確定 或被要求接受股權證券或次級債務證券,以換取全部或部分優先貸款。
貸款 參與和分配
基金可以購買商業貸款的參與和/或轉讓。此類 投資可以是有擔保的,也可以是無擔保的,可以按固定利率或浮動利率支付利息。貸款參與和轉讓涉及特殊類型的風險,包括利率風險、流動性風險和作為貸款人的風險。
貸款參與通常代表與其他各方一起直接參與向企業借款人提供的貸款, 通常由銀行或其他金融機構或貸款辛迪加提供。基金可以參與這些銀團,也可以購買部分貸款,成為部分貸款人。在購買貸款參與權時,基金承擔與公司借款人相關的信用風險,並可能承擔與中間銀行或其他金融中介機構相關的信用風險。基金擬投資的貸款參與可能不會由任何國家認可的評級服務機構進行評級。
通過將金融機構與貸款有關的利息直接轉讓給貸款的投資可能會給基金帶來額外的風險。轉讓的買受人通常繼承貸款協議規定的所有權利和義務,具有與轉讓貸款人相同的權利和義務。但是,轉讓可以通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判來安排,轉讓購買者獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務,而且受到更多限制。 如果一筆貸款被取消抵押品贖回權,基金可能成為任何抵押品的部分所有者,並將承擔與擁有和處置抵押品相關的成本和債務。此外,可以想象,根據新興的貸款人責任法律理論 ,基金可能被追究如下責任聯合貸款人。目前尚不清楚貸款和其他形式的債務是否為證券法提供了保護,使其免受欺詐和虛假陳述的影響。在缺乏明確的監管指導的情況下,基金依賴Nuveen Asset Management的研究,試圖避免欺詐或失實陳述可能對基金產生不利影響的情況。
貸款通常由代理銀行作為所有持有人的代理人來管理。代理銀行按照貸款協議中規定的 管理貸款條款。此外,代理行通常負責向公司借款人收取本金和利息,並將這些付款分攤到 作為貸款協議當事方的所有機構的貸方。除非根據貸款條款,基金對公司借款人有直接追索權,否則基金可能不得不依賴代理行或其他金融中介機構對公司借款人適用適當的信貸補救 。如果一家金融機構未能遵守必要的照管標準或破產,其代理銀行的僱傭關係可能被終止。通常會指定後續代理行
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替換終止的代理行,代理行根據貸款協議持有的資產應仍可供此類債務的持有者使用。但是,如果代理銀行 為基金的利益持有的資產被確定為受代理銀行的一般債權人的債權管轄,基金在實現貸款或貸款參與付款方面可能會產生一定的成本和延遲,並可能遭受 本金和/或利息的損失。在涉及其他介入金融機構的情況下(例如,保險公司或政府機構)可能會出現類似的風險。
二次留置權貸款
基金可投資於第二留置權貸款和無擔保貸款 。這種貸款是由公共和私營公司以及其他機構發放的。用於各種目的的非政府借款人。與優先貸款的情況一樣,基金可以通過轉讓或參與購買第二留置權貸款和無擔保貸款的利息。第二留置權貸款與優先貸款有相似的特徵,除了這種利息優先於以第一留置權擔保的債務。第二留置權貸款是向相關借款人的一筆或多筆優先貸款 優先付款的第二位,通常以特定抵押品的第二優先擔保權益或留置權作為擔保,保證借款人在債務項下的義務。它們 通常擁有與優先貸款類似的保護和權利。第二,留置權貸款在償付優先權上不從屬於相關借款人的任何債務(根據其條件,也不能從屬於該借款人的優先貸款以外的任何義務)。第二個 留置權貸款可以採用固定利率或浮動利率支付。由於二次留置權貸款比高級貸款級別低,它們存在更大程度的投資風險,但通常支付的利息更高,反映了這種額外的風險。此外,低於投資級質量的二次留置權貸款具有其他低於投資級債務工具的許多風險特徵。
與借款人有擔保權益的持有人相比,無擔保貸款的付款權優先權一般較低。無擔保貸款不以擔保借款人在債務項下的義務的擔保權益或留置權作為擔保 指定抵押品。根據其條款,無擔保貸款在償還權上可能從屬於借款人的其他義務,包括優先貸款、第二留置權貸款 和其他利息。無擔保貸款可以有固定或可調整的浮動利率支付。由於無擔保貸款從屬於借款人的優先貸款和其他擔保債務,它們帶來了更大程度的投資風險,但 通常以更高的利率支付利息,反映了這種額外的風險。這類投資通常低於投資級質量。低於投資級質量的無擔保貸款與其他低於投資級的債務工具具有許多相同的風險 。
次級貸款
基金可能投資的次級貸款通常是私下協商的投資,優先於優先債務(如優先貸款),而且通常是無擔保的。 由於次級利息在償付優先級上可能低於借款人的優先貸款和第二留置權貸款,因此它們可能比優先貸款和第二留置權貸款帶來更大程度的投資風險,但通常以反映這種額外風險的較高利率 支付利息。除了它們的從屬地位外,這類投資還有許多類似於上文討論的優先貸款和二次留置權貸款的特點和風險。投資不足的從屬權益 級質量分擔其他投資級以下債務工具的風險。次級貸款在借款人的資本結構中優先於普通股和優先股權益。次級貸款可能同時包含債務和股權 工具元素,以與優先債務相關的利息支付形式提供固定或可調整的回報率,同時為貸款人提供通過股權 利息參與借款人資本增值(如果有的話)的機會。這種股權可能採取認股權證或直接股權投資的形式,這將與次級貸款相結合。由於與優先貸款相比,次級貸款的風險較高,且契約限制往往較少, 次級貸款通常比有擔保的優先貸款獲得更高的回報。與次級貸款相關的權證通常是可拆卸的,這使得貸款人有機會按照商定的 攤銷時間表收到本金的償還,同時保留他們在借款人的股權。次級貸款還可能包括一個PUT功能, 允許持有者以通過 商定的公式確定的價格將其股權回售給借款人。
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基金可以投資於次級貸款,這些貸款主要是無擔保的,並且提供了相對較高的可調整利率 ,為基金提供了可觀的當前利息收入。基金可能投資的次級貸款在最初幾年可能只支付利息,本金的攤銷 推遲到次級貸款的後期。在某些情況下,基金可能會收購次級貸款,根據其條款,這些次級貸款將轉換為股權或額外的債務工具,或在 發行後的頭幾年推遲支付利息。此外,在某些情況下,基金可能投資的次級貸款將以借款人的部分或全部資產的附屬留置權為抵押。
優先證券
本基金可投資於所有類型的優先證券,包括傳統優先證券和非傳統優先證券。傳統優先證券通常是發行人的股權證券,在支付股息方面優先於發行人的普通股(即,在優先股分紅之前,發行人不能支付普通股股息)以及破產或其他清算所得的支付,但在這兩種支付類型上,發行人的優先債務和次級債務從屬於發行人的優先債務和次級債務。此外,在破產或其他清算中,傳統優先證券通常從屬於發行人的交易債權人和其他一般義務。傳統的優先證券可以是永久的,也可以是有期限的,通常有固定的清算(或面值)價值。
優先證券一詞還包括某些混合證券和其他類型的優先證券,它們不具有上述傳統特徵。作為混合證券的優先證券 通常與傳統優先證券的投資行為相似,被市場投資者視為優先證券市場的一部分。此類混合證券兼具債務和傳統優先證券的 特徵的不同組合,因此它們可能構成發行人資本結構中的優先債務、次級債務或優先股。因此,它們可能不從屬於公司的債務證券(因為 是傳統的優先證券)。
混合證券包括信託優先證券。信託優先證券通常由公司發行,通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行,或者由公司或其他特殊目的實體的關聯業務信託發行,通常以次級債券或類似結構證券的受益 權益的形式發行。信託優先證券市場由固定票面利率證券和浮動票面利率證券組成,這些證券要麼是永久性的,要麼是有規定的到期日。信託 優先證券可能會推遲支付收入,而不會觸發違約事件。由於其在發行人資本結構中的從屬地位,這些證券可能具有許多股權特徵。
優先證券還可能包括某些形式的債務,這些債務具有優先股的許多特徵,被投資市場視為更廣泛的優先證券市場的一部分。在這些優先證券中,某些在交易所上市的債務發行在歷史上具有幾個屬性,包括交易和投資表現 特徵,與在交易所上市的傳統優先證券和混合證券一樣。一般來説,這些類型的優先證券在發行人的資本結構中是優先債務或次級債務。
一般而言,優先證券的股息或利息支付可以是累積性的,也可以是 非累積,並可由發行人選擇延期(在累積付款的情況下)或跳過(在非累積付款的情況下)。通常,優先證券持有人對發行公司沒有投票權,除非在某些情況下,如果發行人未能支付優先股股息,或者如果違約聲明發生並持續,可能會產生投票權。
優先證券可以交易 非處方藥(場外交易)或在交易所交易。對於散户和機構投資者,優先證券的結構可以不同,基金可以 投資於優先證券
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任一種結構的證券。零售部分以面值25美元的交易所交易證券為代表,機構部分以1000美元面值場外證券為代表。面值25美元和1,000美元的證券通常都可以按面值贖回,通常是在最初發行日期後至少五年。
基金可投資於不同分銷結構的優先證券。各種優惠券結構可以大致描述如下:
| 固定利率優先證券是指在證券有效期內支付固定利率的優先證券,在利率上升或下降期間往往比浮動利率證券表現出更大的價格波動性。當利率上升時,固定利率證券的價值往往會下降(反之亦然)。 |
| 固定到固定優先證券優先證券 ,其分配付款率在一定期限內(通常在首次發行時為五年或十年)是固定的,並且這樣的期限通常與第一個贖回日期一致。在定義的期限到期後,固定分配率 然後根據指定的公式重置為另一個固定分配率,並且通常在保證金的剩餘壽命(通常為五年或十年)內以相同的較長期頻率重置。 |
| 固定到浮動優先證券優先證券 ,其分配付款率在一定期限內(通常在首次發行時為五年或十年)是固定的,並且這樣的期限通常與第一個贖回日期一致。在此之後,分配費率在證券剩餘的 壽命內變化,根據指定的公式定期調整,通常參考某個利率指數或市場利率。 的值固定到浮動與固定利率的優先證券相比,優先證券在市場利率變動時的波動可能較小 ,因為固定至浮動優先證券支付的利率是可變的。 |
| 浮動利率優先證券指提供分配付款率的優先證券,定期(通常每隔 90天)重置為高於某個預定利率指數或基準利率的增量。一些常用的索引包括3個月期美國國庫券利率,180天期美國國庫券,或1個月或3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。浮動利率優先證券的價值可能比固定利率優先證券的價值隨市場利率變動的波動更小 。對於使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)(將於2021年底逐步淘汰)作為基準利率的浮動利率優先證券而言, 未來LIBOR的使用情況以及任何置換利率的性質仍存在一些不確定性。 |
優先證券可以 最終到期日發行,也可以作為永久結構發行。在某些情況下,發行人可以選擇延長最終到期日和/或推遲特定時間支付本金,而不會對發行人產生任何不利的 後果。
高收益儀器
評級低於投資級的高收益工具或垃圾債券涉及的風險程度(特別是違約風險)比投資級工具相關的風險更高(尤其是違約風險更大),此外還有特殊風險 。根據評級機構的指導方針,中低評級工具和可比的未評級工具可能具有一些質量和保護特徵,這些特徵被較大的 不確定性或在不利條件下的重大風險敞口所蓋過。中低評級工具獲得任何實際投資地位的前景可能不佳,可能存在當前可識別的違約或違約漏洞,可能 不太可能有能力支付利息或股息,並在發生不利業務、財務或經濟狀況時償還清算優惠或本金,和/或可能違約或不支付 支付利息、股息、清算優惠或本金。就發行人根據義務條款支付利息或股息以及償還清算優先權或本金的能力而言,該等工具被視為投機性的。因此,這些類型的因素可能會降低基金持有的投資的價值,從而對普通股的價值產生相應的影響。高收益工具涉及巨大的損失風險 ,並且
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與評級較高的工具相比,由於實際或預期的不利經濟和業務發展或競爭行業狀況,容易出現違約或市值下降。 這些工具通常比投資級工具提供更高的收益,以補償投資者較高的違約風險,即發行人未能為證券支付所需的利息、股息、清算、優先或本金支付。 高收益工具發行人包括缺乏值得投資級地位的歷史或資本的小型或相對較新的公司,因財務問題而被降級的前藍籌股公司,選擇大舉舉債融資或避免收購或收購的公司,以及債務負擔沉重的公司。
這些工具的二級市場通常不像評級較高的工具的二級市場那樣具有流動性。高收益工具的二級市場集中在相對較少的做市商手中,市場參與者大多是機構投資者,包括保險公司、銀行、其他金融機構和共同基金。此外,高收益證券的交易量通常低於評級較高的工具, 二級市場可能會在不利的市場或經濟條件下收縮,而不受特定發行人狀況的任何具體不利變化的影響。這些因素可能會對基金處置特定組合投資的能力產生不利影響,可能會對基金的每股資產淨值產生不利影響,並可能限制基金為工具估值和計算資產淨值而獲得準確市場報價的能力。如果基金無法 獲得某一特定工具的精確或準確的市場報價,則對基金的投資組合進行估值將變得更加困難,在進行此類估值時可能需要更大程度的判斷。流動性較差 二級市場也可能影響基金以公允價值出售證券的能力。如果高收益工具的二級市場因不利的經濟狀況或其他原因而收縮,基金投資組合中的某些工具可能會變得缺乏流動性,基金資產投資於非流動性證券的比例可能會大幅增加。
高收益工具的價格可能會受到立法和監管發展的影響。這些法律可能會對基金的資產淨值和投資實踐、高收益工具的二級市場、這些證券發行人的財務狀況以及未償還高收益證券的價值產生不利影響。參見招股説明書中的風險?投資組合水平風險?低於投資級風險?
評級較低類別的高收益工具(穆迪評級為CAA1或更低,標準普爾或惠譽為CCC+或更低,或另一家NRSRO評級為 )面臨非常高的信用風險。基金不得投資於未履行到期支付本金或利息義務的發行人,或處於破產或破產程序中的發行人。
規則S證券
該基金可能尋求通過投資於子公司來提供對在美國不能自由交易的S法規證券的敞口。本基金還可以直接投資於S規則證券,這些證券 可以在美國自由交易。S規則證券是美國和外國發行人通過私募發行提供的債務或股權證券,根據1933年法案S規則免除在證券交易委員會註冊。 S規則證券的發行可能在美國境外進行,由於法律或合同對轉售的限制,S規則證券的流動性可能相對較低。雖然S法規證券可以在私下 協商的交易中轉售,但從這些銷售中變現的價格可能低於基金最初支付的價格。此外,其證券未公開交易的公司可能不受其證券公開交易時適用的其他投資者保護要求的披露 。因此,S規則證券可能涉及高度的商業和金融風險,並可能導致重大損失。參見招股説明書中的風險、基金水平 風險、子公司風險和投資組合水平風險、證券監管S風險。
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非流動性投資
該基金可投資於非流動性投資(即包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法,其處置受到 限制的投資)、根據1933年法案規定只能根據第144A規則轉售的被視為非流動性的投資,以及某些回購協議,這些投資包括但不限於限制性投資(根據聯邦證券法,其處置受到 限制的投資)、只能根據1933年法案第144A條轉售的被視為非流動性的投資,以及某些回購協議。
限制性投資只能在私下協商的交易中出售,或在根據1933年法案註冊 聲明有效的公開發行中出售。在需要註冊的情況下,基金可能有義務支付全部或部分註冊費用,從決定出售之日起到基金根據有效註冊説明書獲準出售一項投資的時間之間可能會有相當長的一段時間 。如果在此期間出現不利的市場狀況,基金可能會獲得比其決定出售時的價格更低的價格。對於 受託人或其受託人確定定價服務提供的任何非流動性投資的價格不合適的程度,此類投資將按 受託人或其受託人真誠確定的公允價值定價。
衍生工具的套期保值策略和其他用途
基金可以使用某些衍生工具來實現其投資目標。此類工具包括金融期貨 合約、遠期合約、掉期合約(包括利率、總回報和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。基金可投資的信用違約互換包括CDX和單名CDS。CDX是具有相似特徵的信用違約互換(CDX)投資組合,例如高收益債券的信用違約互換(CDX)。某些CDX指數必須進行強制性的中央清算和交易所交易, 與其他信用違約掉期或CDX交易相比,這可能會降低交易對手信用風險並增加流動性。與其他類型的信用違約互換(CDS)不同,單一名稱CDS不能在許多發行人之間實現多元化。 利率互換涉及IMF與交易對手交換各自支付或收取利息的承諾,例如將固定利率支付交換為浮動利率支付。基金通常按淨額進行利息 利率掉期;也就是説,這兩個付款流將在票據中指定的一個或多個付款日期以現金結算的形式結清,基金只收取或支付兩筆 付款的淨額(視情況而定)。見下面關於資產隔離的詳細説明。
本基金可定期進行套期保值交易,並 以其他方式使用下文所述的各種衍生工具,以降低風險、有效獲得特定市場敞口、尋求提高回報和降低交易成本等原因。基金將按市場/公允價值對衍生工具進行估值,以計算基金對任何類型的固定收益投資的80%投資政策的合規性,這些投資受影響標準或Nuveen的ESG標準的約束。
?套期保值是指通過進行另一項投資(其價格應趨向於相反方向)來抵消一項投資的價格變化,以尋求保值投資組合資本價值的各種方法。
衍生品是一種金融合同,其價值基於(或派生自)傳統證券(如股票或債券)、資產(如黃金等大宗商品)或市場指數(如彭博巴克萊市政債券指數)。某些形式的衍生品可能會在交易所交易,而非標準化衍生品往往更加專業和複雜,在?場外交易?或一個一對一根據。在各種市場環境中,通過進行各種類型的衍生品交易,包括金融期貨和指數期貨以及相關的看跌期權,結構性票據,或應税或免税證券或指數(可能是遠期開始的)、信用違約互換和利率互換的期權,可以部分地對衝投資組合因市場利率或信用質量波動而引起的市值波動,或者獲得所需的投資敞口,這在各種市場環境中是可取的,也是可能的。 通過進行各種類型的衍生品交易,包括金融期貨和指數期貨以及相關的看跌期權、結構性票據和利率互換期權,可以部分對衝投資組合的市值波動,或者獲得所需的投資敞口。
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這些交易存在一定的風險。特別是,期貨合約中的價格變動與被套期保值證券的價格變動之間的不完全相關性造成了基金在對衝上的虧損可能大於基金投資組合中證券價值的收益。此外,期貨和期權市場可能並不是在所有情況下都具有流動性。因此,在動盪的市場中,基金可能無法在不蒙受比初始存款大得多的損失的情況下完成交易。
最後,與期權交易相比,期貨合約中潛在的存款要求造成了持續更大的潛在財務風險,期權交易的風險敞口僅限於初始溢價的成本。套期保值交易造成的損失將降低收益率。套期保值和其他投資組合交易的淨收益(如果有)將作為應税分配分配給 股東。大多數對衝策略的成功實施將產生應税收入。
基金將僅在Nuveen Asset Management認為活躍且流動性充足的市場投資 這些工具。大多數對衝策略的成功實施將產生應税收入。
互換交易。基金可簽訂總回報、利率和信用違約互換協議以及利率上限, 下限和下限。基金還可以就上述類型的互換協議(互換期權)訂立期權。
基金可為符合其投資目標和策略的任何目的進行掉期交易,例如 試圖以低於通過在其他市場購買和/或出售工具獲得回報或利差的成本獲得或保持特定回報或利差的目的,作為期限管理技術,試圖降低因擁有特定工具而產生的風險 ,或以最經濟的方式獲得對某些行業或市場的敞口。掉期協議是主要由機構投資者在指定的 期限內簽訂的雙方合同。在標準的掉期交易中,雙方同意交換在特定預定資產、參考利率或指數上賺取或實現的回報(或回報率差額)。要在各方之間交換或互換的總回報通常是根據名義金額計算的,例如:以特定利率或代表特定指數的一籃子證券投資的特定美元金額的回報或增值。互換協議的名義金額一般僅用作計算互換協議各方同意交換的義務的基礎。參見下面的資產隔離。
一些(但不是全部)掉期可能被清算,在這種情況下,中央清算對手方站在每個買方和賣方之間 ,在其可用於此類目的的資源範圍內,有效地保證每一份合同的履行。未清算的掉期沒有這樣的保護;每一方都承擔着其直接交易對手違約的風險。
利率掉期、利率上限、利率上下限。利率互換是一種雙邊合同,其中每一方都同意根據不同的參考利率(例如,固定利率和浮動利率)適用於指定的名義金額。購買利率下限使買方有權從出售該利率下限的一方獲得名義本金的利息支付,條件是指定指數降至預定利率以下。購買利率上限使買方有權在指定指數高於預定利率的範圍內,從出售該利率上限的一方獲得名義本金的利息支付。利率項圈包括出售上限和購買下限 或反之亦然,以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。
根據一般利率狀況,基金使用利率掉期可能會增強或損害普通股的整體表現。利率下降的程度,利息的價值
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利率互換可能會下降,並可能導致普通股資產淨值下降。此外,如果利率互換的對手方違約,基金將無法使用互換項下的 預期淨收入來抵消借款利息支付或任何已發行優先股的股息支付。根據基金是否有權從交易對手那裏獲得 掉期的淨付款(這反過來又取決於當時短期利率的總體狀況),這種違約可能會對普通股的表現產生負面影響。此外,當利率掉期交易達到預定終止日期 時,基金有可能無法獲得替代交易,或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。如果發生這種情況,可能會對普通股的業績產生負面 影響。基金可被要求提前償還任何借款的本金。這種贖回或提前付款可能會導致基金尋求提前終止所有或部分掉期交易 。提前終止掉期可能導致基金支付或向基金支付終止款項。
總回報掉期。 在總回報掉期中,一方同意在指定期間向另一方支付已定義標的資產的總回報,以換取基於固定或可變利率或 其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期可以應用於任何標的資產,但最常用於股票指數、單一股票、債券以及定義的貸款和抵押貸款籃子。基金可能會簽訂總回報掉期 ,涉及標的指數或一籃子證券,以便在單一交易中建立對可能廣泛多樣化的證券的風險敞口。Nuveen Asset Management可以使用指數總回報掉期來承擔風險,而不會出現從可能並不總是流動性最好的市場購買成分證券的複雜情況。
信用違約互換 。信用違約互換(CDS)是一種雙邊合同,使投資者能夠購買或出售針對限定發行人信用事件的保險。基金可以作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可能會購買 保護,試圖減輕其有敞口的個別證券或固定收益證券市場的違約或信用質量惡化風險,或在其不擁有的個別債券或細分市場中建立空頭頭寸 。該基金可能會出售保護,試圖獲得對特定債券或細分市場的信用質量特徵的敞口,而不是直接投資於這些債券或細分市場。
作為信用違約互換中的保護買方,基金將支付溢價(通過預付款或協議期限內的 定期付款流),以換取向保護賣方交付參考債券或債券組的權利,並在發行人違約(或 類似事件)時獲得全部名義或面值(或其他商定價值)。如果沒有違約發生,保護賣方將保持支付流,不再對基金負有進一步的義務。因此,基金的成本將是根據協議支付的 溢價。然而,如果發生信用事件,基金可以選擇接受掉期的全部名義價值,以換取參考實體面值相等的可交割債務,這些債務的價值可能很小或沒有。基金承擔保護賣方可能無法履行其付款義務的風險。如果基金出售或承銷信用違約互換,基金將根據信用事件發生時必須支付的信用違約互換 項下的全部支付義務分離名義金額。見下面關於資產隔離的詳細説明。
如果基金是信用違約互換(CDS)中的保護賣家,並且沒有發生信用事件,基金通常會收到在交換期限內預付款或定期付款 。然而,如果發生信用事件,基金通常必須向買方支付掉期的全部名義價值,以換取參考實體面值相等的可交割債務,而 可能幾乎沒有價值。作為保護賣方,基金實際上增加了其投資組合的槓桿,因為基金除了受到其總淨資產的投資風險敞口外,還受到掉期名義金額 的投資風險敞口的影響。因此,基金承擔的風險與直接購買參考債券所承擔的風險相同,外加通過下文第 節討論的衍生品工具獲得投資敞口所帶來的額外風險。
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交換選項。互換期權是一種合同,它賦予交易對手權利(但不是義務),以換取溢價的支付,以簽訂新的互換協議,或者按照指定的條款在指定的未來時間縮短、延長、取消或以其他方式修改現有的互換協議。 掉期的現金結算期權使購買者有權獲得等同於行權日標的掉期價值的現金,以換取已支付的溢價。基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和看漲期權。根據特定期權協議的 條款,基金在發行掉期期權時通常會比購買掉期期權時承擔更大程度的風險。當基金購買掉期期權時,如果它決定讓期權到期而不行使,它可能只會損失已支付的 溢價。然而,當基金簽署掉期期權時,一旦行使期權,基金將根據基礎協議的條款承擔義務。
與掉期交易相關的風險。掉期交易的使用是一項高度專業化的活動,涉及不同於普通證券組合交易的策略和風險 。參見招股説明書中的風險、投資組合水平風險、掉期風險和掉期期權。
期貨和期貨期權。期貨合約是雙方在未來某一天以設定的價格買賣證券、指數或 利率(每種都是一種金融工具)的協議。某些期貨合約,例如與個別證券有關的期貨合約,要求交割或收取標的金融工具 。然而,這些合約通常在交割前通過買入或賣出相匹配的期貨合約(相同的交易所、基礎金融工具和交割月份)來平倉。其他期貨 合約,如利率和指數期貨合約,並不要求交割標的金融工具,而是雙方同意接受或交割的現金金額 等於合約最後一個交易日結束時的價值與合約最初成交價格之間的差額。這些合約也可以通過簽訂 抵銷期貨合約來結算。
貨幣期權。基金可以購買外幣的看跌期權和看漲期權。 外幣期權使期權購買者有權在特定日期或期權期限內以行權價格買入或賣出規定數額的外幣。看漲期權賦予其所有者買入貨幣的權利,而不是 義務,而看跌期權賦予其所有者賣出貨幣的權利,但不是義務。如果期權被行使,期權賣方(作者)有義務履行所售期權的條款。但是,賣方 或買方均可在期權到期前的任何時間在二級市場上平倉此類期權。
如果標的貨幣升值,外幣看漲期權的價值就會上升。相反,如果基礎貨幣貶值,外幣看跌期權的價值就會上升。雖然購買 外幣期權可能會保護基金免受外幣價值不利變動的影響,但它會限制貨幣價值有利變動可能帶來的收益。例如,如果基金持有以不斷升值的外幣計價的證券,併購買了一種外幣看跌期權以對衝貨幣貶值的風險,它就不必行使看跌期權。然而,在這種情況下, 基金的收益金額將被期權支付的溢價部分抵消。同樣,如果基金簽訂了購買以外幣計價的證券的合同,併購買了外幣看漲期權,以對衝購買日至結算日之間貨幣 價值的上升,如果貨幣貶值,基金將不需要行使看漲期權。在這種情況下,基金可以低於期權行權價的價格獲得在現貨市場結算所需的外幣金額。
遠期貨幣合約和其他 外幣交易。基金可以簽訂遠期貨幣合約。遠期貨幣合同涉及在未來日期購買或出售特定貨幣的義務,該日期可以是雙方商定的合同日期 起的任何固定天數,價格是合同簽訂時設定的價格。這些合約在外匯交易員之間直接交易。
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(通常是大型商業銀行)及其客户。與期貨合約不同,期貨合約是標準化合約,遠期合約可以根據 簽約各方的需要進行專門繪製。遠期貨幣合約的當事人可以約定在合約到期前抵消或終止合約,也可以持有合約至到期並完成預期的兑換。由於遠期合約不在 交易所交易,基金須承擔此類合約交易對手的信用和履約風險。以下是基金可能使用的涉及遠期合約的各種貨幣管理策略。基金 還可以使用貨幣期貨合約及其期權、外幣看跌期權和貨幣掉期來實現同樣的目的。
定位模糊處理。該基金還可以使用遠期合約鎖定投資組合頭寸的美元價值。這就是所謂的頭寸對衝。當基金認為一種外幣兑美元可能大幅貶值時,它可以簽訂遠期合同,出售相當於基金部分或全部以該外幣計價的投資組合價值的遠期合約 。當基金認為美元對一種外幣可能大幅貶值時,它可以簽訂遠期合同,以固定的美元金額買入該外幣。 或者,如果基金的投資組合經理認為,每當該外幣的美元價值下降時,基金可以簽訂遠期合同,以固定的美元金額賣出另一種外幣。 基金投資組合的投資組合經理認為,每當該外幣的美元價值下降時,該外幣的美元價值就會下跌。 或者,基金可以簽訂一份遠期合同,以固定的美元金額賣出另一種外幣,前提是基金的投資組合經理認為,每當該外幣的美元價值下降時,該外幣的美元價值就會下跌。這被稱為交叉對衝。
轉移貨幣風險敞口。基金組織還可以簽訂遠期合同,將其投資敞口從一種貨幣轉換為另一種貨幣。這可能包括將風險敞口從美元轉換為 外幣或從一種外幣轉換為另一種外幣。這一策略傾向於限制對出售貨幣的風險敞口,增加對購買貨幣的風險敞口,就像基金賣出了以一種貨幣計價的投資,購買了以另一種貨幣計價的等值投資一樣。
其他投資公司
本基金可投資於其他未平倉或未平倉的證券。主要投資於基金可直接投資類型的固定收益投資的封閉式投資公司(包括 只ETF)。此外,基金可以將其管理資產的一部分投資於集合投資工具(投資公司除外),這些集合投資工具主要投資於基金可能直接投資類型的固定收益投資 。基金一般預計,它可能會在擁有大量未投資現金的時期(如基金收到發行普通股或借款的收益後不久)或在市場上缺乏有吸引力的固定收益投資時投資於其他投資公司和/或其他集合投資工具。 基金可能會在適用法律和/或允許的範圍內投資於由Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management或其各自附屬公司提供諮詢的投資公司。 本基金可能會在適用法律和/或允許的範圍內投資於由Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management或其各自附屬公司提供建議的投資公司作為一家投資公司的股東 ,基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額,並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的管理費、諮詢費和行政費。因此,普通 股東將在基金投資於其他投資公司的範圍內承擔重複費用。此外,基金在確定是否遵守其自身的集中政策時,將考慮基礎投資公司的投資,只要基金對此類投資有足夠的信息。
Nuveen Fund Advisors在評估投資公司的投資相對於現有固定收益投資的投資價值時,會 將費用考慮在內。此外,其他投資公司的證券也可能被槓桿化,因此 將面臨本文所述的相同槓桿風險。正如基金的招股説明書所述,槓桿股的資產淨值和市值的波動性將更大,普通股股東的收益率波動幅度將超過非槓桿股的收益率 。
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回購協議
作為臨時投資,基金可以投資於回購協議。回購協議是一種合同協議,根據該協議,證券(美國政府證券或市政證券)的賣方同意在雙方商定的未來日期以指定價格回購相同的證券。商定的回購價格決定了基金持有期間的收益率。回購協議被視為 由作為回購合同標的的標的證券擔保的貸款。回購協議交易產生的收入將被徵税。本基金只會與Nuveen Asset Management認為信用風險最低的註冊證券交易商或國內銀行簽訂回購協議。基金面臨的風險僅限於發行人在交割日支付商定的回購價格的能力;然而, 雖然交易達成時標的抵押品的價值總是等於或超過商定的回購價格,但如果抵押品的價值下降,則存在本息損失的風險。在 違約事件中,抵押品可能會被出售,但如果抵押品的價值下降,基金可能會蒙受損失,並可能產生處置成本或與清算抵押品相關的延遲。此外,如果對證券賣方啟動破產程序,, 基金對抵押品的變現可能會延遲或受到限制。Nuveen Asset Management將在交易達成時以及回購協議期限之後的任何時間監控抵押品的價值,以努力確定此類價值始終等於或超過商定的回購價格。如果抵押品的價值降至回購價格 以下,Nuveen Asset Management將要求發行人提供額外的抵押品,以將抵押品的價值增加到至少回購價格的價值,包括利息。
美元滾滾
基金 可以進入抵押貸款美元滾動?基金出售抵押貸款支持證券,同時與同一交易對手簽訂合同,在指定的未來日期回購類似(相同類型、息票和到期日)但不相同的證券。在出售和回購之間的期間(滾動週期?),該基金放棄支付抵押貸款支持證券的本金和利息。但是,基金將受益於出售證券的價格與未來購買的較低遠期價格之間的任何 差額(通常稱為?丟棄?)加上收到的任何手續費收入。除非此類收益超過作為抵押美元卷一部分出售的證券本應實現的收入、資本增值和抵押貸款提前還款所產生的損益,否則基金的投資業績將低於沒有使用抵押美元卷的情況下的業績 。在結算日之前,基金將分離現金或流動證券,金額相當於遠期購買價格。
短期應税固定收益證券
出於臨時防禦目的或保持手頭現金的充分投資,本基金可將其淨資產最多100%投資於現金等價物和短期應税固定收益證券,儘管本基金僅打算在 合適的情況下投資於應税短期投資。免税的短期投資不能以合理的價格和收益獲得。短期應税固定收益投資的定義包括但不限於:
(1)美國政府證券,包括由美國財政部或美國政府機構或工具發行或擔保的期限和利率不同的票據、票據和債券。美國政府機構證券包括由以下機構發行的證券:(A)聯邦住房管理局、農民之家管理局、美國進出口銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會,其證券由美國的完全信用和信用支持;(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局,其證券由該機構從美國財政部借款的權利支持;(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局發行的證券由該機構從美國財政部借款的權利支持;(B)聯邦住房管理局、農民之家管理局、美國進出口銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會發行的證券由美國財政部的完全信用和信用支持;(C)FNMA,其證券得到美國政府購買該機構或機構的某些義務的自由裁量權的支持;及。(D)學生
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貸款營銷協會,其證券僅由其信用支持。雖然美國政府向這類美國政府資助的機構或工具提供財政支持,但不能保證它會一直這樣做,因為它沒有法律義務。美國政府、其機構和工具不擔保其證券的市場價值。因此, 此類證券的價值可能會波動。
(二)針對存放在銀行或儲蓄貸款協會的資金出具的存單。這樣的證書有一定的期限,賺取特定的回報率,通常是可以流通的。存單發行人同意在存單上指定的日期向 存單持有者支付存款額和利息。根據目前聯邦存款保險公司的規定,任何一張存單的最高應付保險金額為250,000美元;因此,基金購買的存單可能無法 獲得全額保險。
(3)回購協議,涉及購買債務證券。基金在根據回購協議購買證券的同時,同意將該證券轉售和再交割給賣方,賣方也同時同意以固定的價格和時間回購證券。這確保了基金在持有期內的預定收益率,因為轉售價格總是高於購買價格,並反映了商定的市場匯率。這些行動為基金提供了投資臨時可用現金的機會 。基金只能就基金可能投資的美國政府、其機構或工具的義務、存單或銀行承兑匯票簽訂回購協議。回購協議 可被視為借給賣方的貸款,由標的證券擔保。基金面臨的風險僅限於賣方在回購日支付約定金額的能力;如果出現違約,回購協議 規定基金有權出售相關抵押品。若訂立協議後抵押品價值下降,而賣方根據回購協議違約,而相關抵押品價值較回購價格低 ,則基金可能招致本金及利息損失。Nuveen Asset Management在採取行動時和回購協議期限內始終監控抵押品的價值。 Nuveen Asset Management這樣做是為了確定抵押品的價值總是等於或超過支付給該基金的商定回購價格。如果賣方接受聯邦破產程序 , 由於破產法的某些規定,基金清算抵押品的能力可能會延遲或受損。
(4)商業票據,由短期無擔保本票組成,包括公司為為其當前業務融資而發行的可變利率總活期票據。總繳款通知書 是基金與公司之間的直接借貸安排。此類票據沒有二級市場。然而,它們可以隨時由基金贖回。Nuveen Asset Management將考慮公司的財務狀況 (例如:此外,基金還將繼續監測公司履行所有財務義務的能力,因為如果公司 無法按需支付本金和利息,基金的流動性可能會受損。對商業票據的投資將僅限於由主要評級機構評級最高類別的商業票據,這些票據在購買之日起一年內到期,或帶有浮動利率 或浮動利率。
資產分離
作為一個該基金是在證券交易委員會註冊的封閉式投資公司,受聯邦證券法的約束,包括1940年法案及其規則,以及證券交易委員會及其工作人員的各種解釋職位。根據當前的法律、規則和頭寸,基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離),或從事SEC工作人員批准的其他措施,以 n覆蓋與某些類型的衍生品工具和金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。一般而言,基金將與託管人保持一定數額的流動資產,其數額至少等於其根據衍生工具承擔的債務的當前金額,包括過去和未來未償還債務的價值。
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和財務協議,符合SEC的指導。然而,基金也可以通過其他方式來承擔某些義務,例如通過基礎證券或金融工具的所有權。基金還可以根據SEC及其工作人員的現有指導,就某些義務進行抵銷交易,以便其合併頭寸加上其託管人 保持的任何流動資產,等於其在相關衍生品或金融協議中的未償債務淨額。對於合同上不要求現金結算的金融期貨合約的多頭頭寸,基金可以在頭寸未平倉時,撥備或指定 流動資產,或建立相當於此類合約的全部名義價值減去流動資產的存款保證金的抵銷頭寸。如果金融期貨合約中的空頭頭寸在合同上不需要現金結算,基金可以在頭寸未平倉的情況下,撥備或指定流動資產,或建立相當於此類合約當前市值減去流動資產存款保證金的抵銷頭寸。不過,就合約上要求兑現結算的金融期貨合約而言,基金獲準撥出流動資產或建立抵銷頭寸,金額相當於基金每日的現金結算額。按市值計價債務淨額(即根據合同(如果有的話),而不是此類合同的全部名義價值,基金的每日淨負債。如果 基金承銷信用違約互換,它將分離信用違約互換項下必須在信用事件發生時支付的全部名義金額。本基金可投資於特殊目的信託發行的反向浮動利率證券 。就該等投資而言,基金會將資產分開或撥作特別用途,數額至少相等於該等信託發行的浮動利率證券面值的100%。
美國證券交易委員會最近通過了一項新規則18F-4根據1940年法案,該法案對基金可以進入的 衍生品數量進行了限制,並取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產隔離框架,以及其他要求。基金將在 SEC於2022年合規之日或之前遵守新規則的要求。參見招股説明書中的風險、投資組合水平風險、衍生品風險。
該基金保留未來修改其政策的權利,以符合SEC或其工作人員不時提出的任何立場變化。
只要基金使用其資產來履行1940年法案及其規則所要求的義務,以及SEC及其工作人員適用的 職位,則此類資產不得用於其他業務目的。Nuveen Fund Advisors和/或Nuveen Asset Management將監督基金對衍生品的使用,並將在必要時採取行動,以 遵守上述資產分離政策。此類行動可能包括出售基金的投資組合。
投資組合交易和成交額
可以進行有價證券交易,以實現基金在實際和預期利率變動方面的投資目標。此外,可能會同時出售一項投資和購買另一項質量相當的 投資,以利用Nuveen Asset Management認為這兩項投資之間暫時存在的價差。兩個可比較投資之間的暫時性價差 可能是由於供需失衡造成的,例如,與類似質量和特徵的其他投資相比,某些投資的暫時性供過於求可能會導致此類投資的價格暫時較低。
當Nuveen Asset Management預計這類投資的價格會發生變化、Nuveen Asset Management認為某項投資的價格已經達到或接近現實的最高值,或者Nuveen Asset Management認為其他投資在該基金的投資目標下更具吸引力時,也可以出售該投資。該基金還可以 根據其投資目標在有限程度上參與短期交易。投資可以在預期市場下跌的情況下出售,也可以在預期市場上漲的情況下買入,然後再出售,但基金不會僅僅為了確認收益而進行 交易。在符合上述規定的情況下,基金會審慎選擇投資項目,以期持有以供投資,以達致其投資目標。雖然不能保證這一點,但基金 預計,在正常情況下,其投資組合的年週轉率一般不會超過75%。然而,週轉率
35
當基金認為需要出售或購買投資時, 將不會成為限制因素。因此,根據市場情況,基金每年的投資組合週轉率在特定年份可能會超過75%。投資組合週轉率越高,基金承擔的經紀佣金和其他交易費用也相應增加。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益 ,這些收益在分配給股東時將作為普通收入納税。
36
基金的管理
受託人及高級人員
基金的管理,包括根據與Nuveen Fund Advisors簽訂的投資管理協議(《投資管理協議》) 為基金履行的職責,由基金董事會負責。基金的受託人人數為10人,其中沒有一人是利害關係人(因為1940年法案中定義了利害關係人一詞)(在此稱為獨立受託人)。所有獨立受託人均未擔任Nuveen、Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management或其附屬公司的董事、受託人、僱員或顧問。董事會分為三類,即第一類、第二類和第三類,第一類受託人任職至2022年年會,第二類受託人任職至2023年年會,第三類受託人任職至2024年年會,每一類受託人任期至各自繼任者當選並具備資格,如下所述。目前,威廉·C·亨特(William C.Hunter)、朱迪思·M·斯托克代爾(Judith M.Stockdale)、卡羅爾·E·斯通(Carole E.Stone)和瑪格麗特·L·沃爾夫(Margaret L.Wolff)被選為第一類,約翰·K·納爾遜(John K.Nelson)、特倫斯·J·託斯(Terence J.Toth)和羅伯特·L·楊(Robert L.Young)被選為第二類,傑克·B·埃文斯(Jack B.Evans)、阿爾賓·F·莫施納(Albin F.Moschner)和馬修·桑頓三世(Matthew Thornton III)被選為第三類。基金的其餘受託人將由普通股和優先股的持有者選舉產生, 作為一個類別一起投票。如果基金在兩年內未能支付已發行優先股的股息,優先股持有人將有權選舉基金的大多數受託人。基金官員的任期為 無限期,直到他們的繼任者被正式選舉並獲得資格為止, 他們的死亡或辭職或免職。基金受託人和高級職員的姓名、營業地址和出生年份、過去五年他們的主要職業和其他 從屬關係、每名受託人監管的投資組合數量和他們擔任的其他董事職務如下。除下表所示外,截至2021年3月8日,基金的受託人是由Nuveen贊助的68家公司的董事或 受託人(視情況而定開放式共同基金(Nuveen Mutual Funds);以及63只Nuveen發起的封閉式基金和13只Nuveen發起的交易所交易基金(統稱為Nuveen共同基金和Nuveen發起的封閉式基金,Nuveen Funds)。
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名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 | |||||
獨立受託人 | ||||||||||
特倫斯·J·託斯 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1959) |
董事會主席 和受託人 |
第II類學期 服務年限(修訂) |
以前,Promus Capital(投資諮詢公司)聯合創始合夥人(2008-2017);質量控制公司 董事(自2012年以來);前支點IT服務有限責任公司(Fulcrum IT Services LLC)董事(為政府實體提供信息技術服務公司)(2010-2019年);LogicMark LLC(醫療服務)前董事(2012-2016);前法律與一般投資管理美國公司(Legal&General Investment Management America,Inc.)董事(資產管理)(2008-2013年);前北方信託公司首席執行官兼總裁量化管理和證券貸款執行副總裁(2000-2004年);在此之前,曾在北方信託公司(金融服務)擔任多個職位(自1994年以來);擔任芝加哥促進會學校董事會成員(自2008年以來)和母親基金會董事會(慈善) (自2012年以來),並擔任其投資委員會主席;曾任芝加哥聯誼會委員會成員(慈善)(2005-2016年);曾任北方信託共同基金委員會成員(2005-2007)、北方信託全球投資委員會成員(2004-2007)、北方信託日本委員會成員(2004-2007)、北方信託證券公司董事會成員(2003-2007)和北方信託香港委員會成員(1997-2004年)。 | 144 | 無 |
38
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 受託人 在過去 | |||||
傑克·B·埃文斯 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1948) |
受託人 | 第III類學期 服務年限(修訂) |
霍爾-珀林基金會主席(自2019年以來),前總裁(1996-2019年),(私人慈善公司);Coe學院和愛荷華學院基金會終身受託人 ;前,美國整形外科委員會董事、公眾成員(2015-2020年);前,芝加哥聯邦儲備銀行董事(1998-2003年);前SCI金融集團公司總裁兼首席運營官(1972-1995年)(地區性金融服務公司) 曾任憲報公司董事(1996-2015)(媒體和出版)。 | 144 | 聯合消防集團,一家上市公司,董事兼董事長(自2009年起);前董事(2000-2004年),安聯能源 。 |
39
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 受託人 在過去 | |||||
威廉·C·亨特 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1948) |
受託人 | 第I類學期 服務年限(修訂) |
榮休院長,曾任愛荷華州大學蒂皮商學院院長(2006-2012年);曾任國際商業榮譽協會Beta Gamma Sigma,Inc.董事(2005-2015年)和前總裁(2010-2014年);曾任喬治敦大學信貸研究中心主任(1997-2007年);曾任康涅狄格大學商學院院長兼金融學特聘教授(2003-2006年); 曾任高級副總裁 | 144 | Wellmark,Inc.董事(自2009年起);前董事(2004-2018)施樂 公司。 |
40
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 | |||||
阿爾賓·F·莫什內爾 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1952) |
受託人 | 第III類學期 服務年限(修訂) |
Northcroft Partners,LLC(管理諮詢)創始人兼首席執行官(自2012年以來);之前曾在Leap Wireless International,Inc.(消費者無線服務)任職,包括顧問(2011-2012)、首席運營官(2008-2011)和首席營銷官曾任Verizon Communications公司Verizon卡服務部總裁(電信服務)(2000-2003年);曾任One Point Services One Point Communications(電信服務)總裁(1999-2000年);曾任DIBA董事會副主席(互聯網技術提供商) (1996-1997年);曾擔任多個高管職位(1991-1996年),包括Zenith Electronics Corporation(消費電子產品)首席執行官(1995-1996年)。 | 144 | 曾任美國技術公司(USA Technologies,Inc.)董事長(2019年)和董事(2012-2019年),該公司提供促進電子支付交易的解決方案和服務; 原為WinTrust Financial Corporation董事(1996-2016). |
41
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 | |||||
約翰·K·納爾遜 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1962) |
受託人 | 服務期限IILL服務等級IIILOF 自2013年以來 |
Core12 LLC(為客户開發品牌、營銷和溝通戰略的私人公司)董事會成員(自2008年以來);曾任福特漢姆大學校長理事會成員(2010-2019年),曾任柯倫美國天主教研究中心主任(2009-2018年);曾擔任德勤諮詢有限公司金融服務業務高級外部顧問(2012-2014年);前馬裏安大學董事會主席(2010-2014年擔任受託人曾任荷蘭銀行北美首席執行官和金融市場部全球主管(2007-2008),1996年至2007年在荷蘭銀行擔任各種 行政領導職務。 | 144 | 無 |
42
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 | |||||
朱迪思·M·斯托克代爾 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1947) |
受託人 | 服務年限等級長度年限 自 1997年以來 |
土地信託聯盟(美國致力於自然土地和水資源保護的國家公共慈善機構)董事會成員(自 2013年起);曾任美國林業和社區捐贈基金(美國森林健康、可持續森林生產和市場以及依賴森林的社區的經濟健康的國家捐贈基金)董事會成員(2013-2019年); 前執行董事 (1994-2012年),蓋洛德和多蘿西·唐納利基金會(私人基金會,捐贈用於支持自然土地的保護和藝術活力);在此之前,五大湖保護基金(由八個大湖州中的七個州長聯合創建的捐贈基金,以採取區域辦法改善五大湖的健康)(1990-1994年)。 |
144 | 無 | |||||
卡羅爾·E·斯通 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1947) |
受託人 | 第I類學期 服務年限(修訂) 自 2007年以來 |
曾任芝加哥期權交易所董事(2006-2017)和C2期權交易所公司董事(2009-2017);曾任紐約州公共權力機構改革委員會委員(2005-2010)。 | 144 | 曾任CBOE Global Markets,Inc.(2010-2020)董事(前身為CBOE Holdings,Inc.)。 |
43
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 董事職位 持有者 受託人 在過去 | |||||
馬修·桑頓三世 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1958) |
受託人 | 年限第III類服務年限 自2020年以來 |
曾任聯邦快遞公司(FedEx Corporation)(運輸提供商)子公司聯邦快遞貨運公司(FedEx Freight Corporation)執行副總裁兼首席運營官(2018-2019年)通過其公司組合提供電子商務和商業服務);曾任聯邦快遞(FedEx)子公司聯邦快遞公司(Federal Express Corporation)美國運營部高級副總裁(2006-2018年);曾任安全兒童全球公司(Safe Kids Worldwide)董事會成員(2012-2018年®(致力於預防兒童傷害的非營利組織 )。 | 144 | 董事會成員(自2014年起),舍温-威廉姆斯公司(研發、製造、分銷和銷售油漆、塗料及相關產品);董事會成員(自2020年起),皇冠城堡國際公司(通信基礎設施提供商)。 | |||||
瑪格麗特·L·沃爾夫 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1955) |
受託人 | 第I類學期 服務年限(修訂) |
曾任律師事務所(2005-2014年)、世達律師事務所(Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP)(併購集團)(法律服務)董事;紐約長老會醫院董事會成員(自2005年起);約翰·A·哈特福德基金會(John A.Hartford Foundation)董事會成員(自2004年起)和董事會主席(自2015年以來);曾任成員(2005-2015年)和副 霍利奧克學院。 | 144 | 曾任加拿大旅行者保險公司董事會成員(2013-2017) 加拿大通用保險公司屬地(均為Travelers Canada的一部分,Travelers Companies加拿大分公司, Inc.)。 |
44
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 複合體 |
主要職業 |
數量 投資組合 在基金中 複合體 由以下人員監督 受託人 |
其他 | |||||
羅伯特·L·楊 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1963) |
受託人 | 第II類學期 服務年限(修訂) |
曾任摩根大通投資管理公司(金融服務)首席運營官兼董事(2010-2016);曾任摩根大通基金總裁兼首席執行官 (2013-2016),高級副總裁兼首席運營官(2005-2010);此前,摩根大通投資管理公司(JPMorgan Funds Management,Inc.)(前身為摩根大通基金管理公司(JPMorgan Funds Management,Inc.)和 前身為One Group Administration Services,Inc.)和摩根大通分銷服務公司(JPMorgan Distribution Services,Inc.)(前身為One Group Dealer Services,Inc.)的董事和各種高級管理人員職位(1999-2017年)。 | 144 | 無 |
45
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 基金 綜合體 |
主要職業包括 | |||||||
基金人員: | ||||||||||
大衞·J·蘭姆 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1963) |
|
族長 行政性 軍官 |
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期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2015年以來 |
|
Nuveen Fund Advisors LLC和Nuveen Securities LLC董事總經理(自2020年以來);董事總經理(自2017年以來),前Nuveen LLC高級副總裁(2006-2017), 2006年之前的副總裁。 | |||
馬克·J·查爾涅茨基 馬凱特大道901號 明尼阿波利斯,MN 55402 1979 |
|
美國副總統 和助理 祕書 |
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期限不確定 服務年限(修訂) 自2013年以來 |
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Nuveen Securities LLC副總裁兼助理祕書(自2016年起)和Nuveen Fund Advisors LLC副總裁兼助理祕書(自2017年起);Nuveen Asset Management LLC副總裁、副總法律顧問兼助理祕書 (自2018年起);Nuveen LLC副總裁兼副總法律顧問(自2013年起)。 | |||
戴安娜·R·岡薩雷斯 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 1978 |
|
美國副總統 和助理 祕書 |
|
|
期限不確定 服務年限(修訂) 自2017年以來 |
|
Nuveen Fund Advisors LLC副總裁兼助理祕書(自2017年以來);Nuveen LLC副總裁兼副總法律顧問(自2017年以來);Jackson National Asset Management副總法律顧問 (2012-2017年)。 | |||
納撒尼爾·T·瓊斯 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1979) |
|
美國副總統 和司庫 |
|
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期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2016年以來 |
|
董事總經理(自2017年起),前高級副總裁(2016-2017年),前Nuveen,LLC副總裁(2011-2016);Nuveen Fund Advisors,LLC董事總經理 Advisors,LLC;特許金融分析師。 | |||
蒂娜·M·拉扎爾 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1961) |
美國副總統 | |
期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2002年以來 |
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董事總經理(自2017年起),曾任Nuveen Securities,LLC高級副總裁(2014-2017)。 | |||||
布萊恩·J·洛克哈特 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1974) |
美國副總統 | |
期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2019年以來 |
|
Nuveen Fund Advisors,LLC董事總經理(自2019年起);董事總經理(自2017年起),前Nuveen,LLC副總裁(2010-2017年);投資監督主管(自2017年9月起),前經理監督小組組長(2015-2017年);特許金融分析師和註冊金融風險經理。 | |||||
雅克·M·朗格斯塔伊 安德魯·卡內基大道8500號 北卡羅來納州夏洛特市,郵編:28262 (1963) |
美國副總統 | |
期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2019年以來 |
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Nuveen LLC高級董事總經理兼首席風險官(自2019年5月以來);Nuveen Fund Advisors LLC高級董事總經理(自2019年5月以來);曾任富國銀行(NA)財富與投資管理部首席投資官和 模型風險官(2013-2019年)。 |
46
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 基金 綜合體 |
主要職業包括 | |||
凱文·J·麥卡錫 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1966) |
副校長兼助理 祕書 |
期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2007年以來 |
Nuveen Investments,Inc.高級董事總經理(自2017年起)、祕書兼總法律顧問(自2016年起),原執行副總裁(2016-2017年)、董事總經理兼助理祕書(2008-2016年);Nuveen Securities LLC高級董事總經理(自2017年起)、助理祕書(自2008年起),前執行副總裁(2016-2017年)、董事總經理(2008-2016年起);Nuveen高級董事總經理(自2017年起)、祕書(自2016年起)聯席總法律顧問(2011-2020年),執行副總裁(2016-2017年),董事總經理 董事,(2008-2016年)和助理祕書(2007-2016年);Nuveen Asset Management LLC高級董事總經理(自2017年以來),祕書(自2016年以來),前副總法律顧問(2011-2020年),執行副總裁(2016-2017年)以及董事總經理兼助理祕書(2011-2016年);NWQ投資管理公司,LLC,Santa Barbara Asset Management,LLC和Winlow Capital Management LLC副總裁(自2007年以來)兼祕書(自2016年以來);Nuveen Alternative Investments LLC高級董事總經理兼祕書(自2016年以來)。 | |||
喬恩·斯科特·邁斯納 安德魯·卡內基大道8500號 北卡羅來納州夏洛特市,郵編:28262 (1973) |
美國副總統 和助理 祕書 |
期限不確定 服務年限(修訂) 自2019年以來 |
Nuveen共同基金税務和財務報告小組董事總經理(自2017年起);Nuveen Fund Advisors LLC董事總經理(自2019年起);LLC和TIAA-CREF投資管理公司教師顧問高級總監(自2016年起);TIAA-CREF基金、TIAA-CREF人壽基金、TIAA單獨賬户的共同基金税收高級董事(自2015年起)VA-1和 CREF客户;自2004年以來一直在TIAA擔任各種職位。 |
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名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 基金 綜合體 |
主要職業包括 | |||
迪安·D·摩根 第三大道730號 紐約,紐約,10017 (1969) |
美國副總統 | 期限?不確定的服務期限? 自2月以來 2020 |
Nuveen Fund Advisors LLC總裁(自2020年起);Nuveen LLC執行副總裁兼全球產品主管(自2019年11月以來); Nuveen Securities LLC聯席首席執行官(自2020年以來);MDR Collab LLC董事總經理(自2018年以來);黑石集團(Blackstone Group)董事總經理兼財富管理產品結構主管兼首席運營官多 資產投資(2013-2017)。 | |||
克里斯托弗·M·羅爾巴赫 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1971) |
美國副總統 和助理 祕書 |
期限不確定 服務年限(修訂) 自2008年以來 |
Nuveen Fund Advisors LLC董事總經理(自2017年起)、總法律顧問(自2020年起)和助理祕書(自2016年起),前高級副總裁(2016-2017年起); Nuveen Securities,LLC董事總經理(自2017年起);Nuveen Asset Management LLC董事總經理、副總法律顧問兼助理祕書(自2020年起);董事總經理(自2017年起)和副總法律顧問(自2016年起), 前高級副總裁 | |||
威廉·A·西弗曼 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1975) |
美國副總統 | 期限?無限期? 服務年限(修訂) 自2017年以來 |
Nuveen,LLC董事總經理(自2017年起),前高級副總裁(2016-2017)和副總裁(2011-2016)。 | |||
E·斯科特·威克漢姆 8500安德魯 卡內基大道 北卡羅來納州夏洛特 28262 (1973) |
美國副總統 和控制器 |
期限?無限期? 自2019年以來 |
Nuveen,LLC高級董事總經理、基金行政主管(自2019年起),前董事總經理;Nuveen Fund Advisors LLC高級董事總經理(自2019年起); TIAA-CREF基金、TIAA-CREF Life基金、TIAA單獨賬户的首席財務官、首席會計官和財務主管(自2017年起)Va-1和首席財務官,首席 會計幹事(自2020年以來)和財務主管(自2017年以來);TIAA-CREF基金管理高級主任(2014-2015);自2006年以來一直在TIAA擔任各種職位。 | |||
馬克·L·温傑(Mark L.Winget) 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1968) |
美國副總統 和局長 |
期限不確定 服務年限(修訂) 自2008年以來 |
Nuveen Securities LLC副總裁兼助理祕書(自2008年起);Nuveen Fund Advisors副總裁兼助理祕書LLC(自2019年起);副總裁, Nuveen Asset Management LLC副總法律顧問兼助理祕書(自2020年起);副總裁(自2010年起)兼副總法律顧問(自2019年起),曾任Nuveen LLC助理總法律顧問(2008-2016)。 LLC |
48
名稱、業務地址 以及出生年份 |
職位 與 基金 |
任期 和長度 服刑時間 基金中的資金 基金 綜合體 |
主要職業包括 | |||
吉福德·R·齊默爾曼 瓦克西路333號 芝加哥,IL 60606 (1956) |
首席執行官合規性 高級船員及 虎鉗 總統 |
期限不確定 服務年限(修訂) 自1988年以來 |
曾任Nuveen Securities,LLC董事總經理(2002-2020)、助理祕書(2002-2020);前董事總經理(2002-2020)、助理祕書(1997-2020)以及Nuveen Fund Advisors LLC聯席總法律顧問(2011-2020年);Nuveen Investments,Inc.常務董事(自2004年以來)和助理祕書(自1994年以來);曾任Nuveen Asset Management LLC董事總經理、助理祕書和助理總法律顧問(2011-2020);曾任NWQ投資管理公司副總裁兼助理總法律顧問(2002-2020)、聖巴巴拉資產管理有限責任公司(Santa Barbara Asset Management LLC)(2006-2020)和WinWQ投資管理公司副總裁兼助理總法律顧問 |
全資子公司的組織與管理
本基金可能尋求通過投資於本基金的全資子公司--子公司,來提供在美國不能自由交易的S法規證券的風險敞口。 該子公司是本基金的全資子公司。該子公司的顧問是Nuveen Asset Management,該公司遵守1940年法案第15節有關根據1940年法案第2(A)(20)節擔任基金投資顧問的投資諮詢合同的規定。該附屬公司主要投資於S規則證券。基金和子公司均遵守1940年法案有關資本結構的規定。此外,子公司遵守1940年法案第17節關於關聯交易和證券投資託管的 條款。基金的託管人也是附屬公司的託管人。
該子公司是一家根據開曼羣島法律成立的公司,其註冊辦事處位於開曼羣島大開曼羣島KY1-9008,喬治鎮埃爾金大道190號Walkers Corporation Limited的辦事處。
Nuveen Asset Management為子公司提供 投資管理和行政服務。Nuveen Asset Management將向子公司提供投資管理和其他服務。Nuveen Asset Management不會因子公司 為其提供投資管理或行政服務而單獨獲得補償。然而,基金將根據基金的資產(包括投資於子公司的資產)向Nuveen Asset Management支付。子公司還將與向基金提供託管和審計服務的相同服務提供商或其附屬公司簽訂單獨的 合同。
子公司根據合規政策和程序進行管理,這些政策和程序在所有重要方面都與基金採取的政策和程序相同。因此,Nuveen Asset 管理層在管理子公司的投資組合時,遵守適用於基金管理的相同投資政策和限制,特別是與投資組合槓桿、流動性、經紀業務以及子公司的投資組合投資和股票估值的時間和方法有關的要求。這些政策和限制在招股説明書和本SAI的其他地方有詳細描述。本基金和子公司在合併的基礎上測試是否符合某些投資限制,但就其對某些可能涉及槓桿的證券的投資而言,子公司遵守資產隔離要求的程度與本基金相同。
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董事會領導結構與風險監督
董事會或董事會(視情況而定)監督Nuveen基金(基金)的 運營和管理,包括其投資顧問為每個基金履行的職責。董事會採用了單一的董事會結構。單一董事會由一組受託人組成,他們 在建築羣中每個基金的董事會任職。通過採用單一的董事會結構,受託人尋求通過建立董事會來提供有效的治理,董事會的總體組成作為一個機構,將擁有適當的 技能、多樣性(除其他外,包括性別、種族和民族)、獨立性和監督基金業務的經驗。考慮到這一整體框架,當董事會通過下文討論的提名和治理委員會 為董事會尋找被提名人時,受託人不僅考慮候選人的特定背景、技能和經驗等,還考慮這些背景、技能和經驗是否增強了董事會的多樣性,同時鑑於董事會目前的組成以及現任受託人的技能和經驗組合,這些背景、技能和經驗是否與董事會相輔相成。提名和治理委員會認為,董事會一般受益於其成員的背景(除其他外,包括性別、種族和族裔)、技能、經驗和觀點的多樣性,並認為這是評估董事會組成的一個因素,但沒有通過任何關於多樣性的具體政策或 任何關於多樣性的特定定義。
董事會認為,單一的董事會結構加強了良好和有效的治理 ,特別是考慮到投資公司綜合體的結構性質。同一綜合體中的基金通常由相同的服務提供商和人員提供服務,並受相同的監管方案管轄,該監管方案提出了必須由整個基金綜合體的受託人解決的共同問題(例如合規性、估值、流動性、經紀、交易分配或風險管理)。董事會認為,由單一董事會進行審查並 監督共同的政策和程序會更有效率,這將增加董事會在基金運營的許多方面的知識和專業知識,而基金運營的許多方面都是複雜的。單一結構還加強了董事會對投資顧問和其他服務提供商的影響力和監督。
為了提高董事會的獨立性, 董事會還設立了一名獨立受託人擔任主席。董事會認識到,主席可以在制定董事會議程、建立董事會文化、設立代表董事會負責基金管理的關鍵人物以及加強董事會對股東長期利益的關注方面發揮重要作用。董事會認識到,主席可能能夠更好地履行這些職能,而不會因擔任基金管理職位而產生任何利益衝突 。因此,受託人選舉特倫斯·J·託斯(Terence J.Toth)為董事會的獨立主席。根據基金細則,主席須履行董事會主席職位所附帶的一切職責,以及受託人或章程可能不時指派給他或她的其他職責。
雖然董事會對各種事務(如諮詢合同、承銷合同和基金業績)負有直接責任 ,但董事會也通過其設立的幾個委員會行使某些監督職責,這些委員會向董事會全體彙報。審計委員會認為,委員會結構是允許受託人專注於影響基金的特定業務或問題的有效手段,包括風險監督。更具體地説,在風險監督方面,董事會已 將有關估值和合規的事項委託給某些委員會(如下概述)以及投資風險的某些方面。此外,聯委會認為,受託人在不同委員會之間定期輪換 可使受託人對基金的運作有更多和不同的看法。董事會設立了六個常設委員會:執行委員會、股息委員會、 封閉式基金委員會、審計委員會、合規、風險管理和監管監督委員會以及提名和治理委員會。董事會還可以根據需要不時成立特別委員會,專注於特定問題。各常設委員會的組成和職能概述如下。
執行委員會在董事會定期會議之間開會,受權行使董事會的所有權力。主席託斯先生、莫施內爾先生和沃爾夫女士擔任 董事會執行委員會的現任成員。
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根據1934年證券交易法(1934年法案)第3(A)(58)(A)條,董事會有一個審計委員會,該委員會由獨立受託人組成,他們也是獨立受託人,這一術語在紐約證券交易所關於封閉式基金的上市標準中有定義。審計委員會協助 董事會監督和監督基金的會計和報告政策、流程和做法,並審計基金的財務報表;基金財務報表的質量和完整性;基金遵守與基金財務報表相關的法律和法規要求;獨立審計師的資格、業績和獨立性;以及基金和Nuveen的內部估值小組的定價程序。 審計委員會協助董事會監督和監督基金的會計和報告政策、流程和做法,並審計基金的財務報表的質量和完整性;基金的財務報表的質量和完整性;基金遵守與基金財務報表相關的法律和法規要求;獨立審計師的資格、業績和獨立性;以及基金和Nuveen的內部估值小組的定價程序。審核委員會有責任挑選、評估及更換任何獨立核數師(只須經董事會及(如適用)股東批准),並釐定其薪酬。除其他事項外,審計委員會還負責監督構成基金投資組合的證券的估值。在董事會對該等行動的全面監督下,審核委員會處理任何估值問題, 監督Nuveen內部估值小組的資金定價程序和採取的行動,該小組定期向委員會提交報告,審查提請其 注意的與基金證券估值有關的任何問題,並在評估這些事項的可能解決方案時考慮基金面臨的風險。審計委員會還可以在履行其職能的同時考慮基金的任何財務風險敞口。
為履行監督職責,審計委員會收到年度和半年度報告,並定期與基金的外部審計人員和Nuveen的內部審計小組舉行會議。審核委員會亦可全面檢討董事會或其他董事會委員會在風險評估及風險管理方面的程序,以及 遵守與基金財務報表有關的法律及監管事宜的情況。該委員會根據董事會通過和批准的書面章程運作。審計委員會成員應是獨立的(如 章程所述),不存在受託人認為會干擾其作為審計委員會成員行使獨立判斷的任何關係。審計委員會成員包括主席Stone女士、Evans先生、 Hunter博士、Nelson先生、Moschner先生和Stockdale女士,他們均為基金的獨立受託人。約章的副本可在www.nuveen.com/Fund治理網站上查閲。
提名和治理委員會負責尋找、確定合格候選人並向董事會推薦 選舉或任命為董事會成員。此外,提名及管治委員會監督公司管治事宜,包括對董事會表現及程序的評估、委員會成員的指派及輪換,以及在必要或合乎需要的情況下, 制定公司管治指引及程序,以及與此相關的事宜。儘管單一和委員會結構多年來一直在發展,提名和治理 委員會認為該結構提供了高效和有效的治理,但委員會認識到,隨着對董事會的要求隨着時間的推移而發展(例如,通過增加監管的資金數量或增加所提出問題的複雜性),委員會必須繼續評估董事會和委員會結構及其流程,並根據需要或適當修改前述規定,以繼續提供有效的治理。(##*_)。因此,提名 和治理委員會每年都會召開單獨的會議,以審查董事會和委員會的結構、業績和職能,並建議對其進行任何修改或其他結構或流程,以 加強董事會對基金業務的治理。
此外,提名和治理委員會( )除其他外,就受託人的繼續教育提出建議;監督法律顧問和其他服務提供者的業績;建立和監督擔保持有人能夠以書面形式與董事會成員進行溝通的流程;定期審查受託人薪酬的任何適當變化並提出建議。如果董事會出現空缺,提名和治理委員會將收到 各種來源(包括股東)關於合適人選的建議。建議應以書面形式發送至伊利諾伊州60606芝加哥西瓦克路333號紐文基金董事會關係董事總經理威廉·西弗曼(William Siffermann)。提名和治理委員會為提名新的受託人設定了適當的標準和要求,並保留採訪任何
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和所有候選人,並對任何新的受託人進行最終選擇。在考慮應聘者的資格時,每個應聘者必須滿足某些基本要求,包括相關的 技能和經驗、可用時間(包括對內部和外部進行盡職實地考察的時間要求子顧問和服務提供商),如果有資格成為獨立的 受託人候選人,則獨立於顧問、子顧問、承銷商或其他服務提供商,包括這些實體的任何附屬公司。這些技能和經驗要求可能會因董事會當前的組成而有所不同,因為目標是總體上確保適當範圍的技能、多樣性和經驗。因此,考慮的具體因素和給予這些因素的權重將取決於董事會的組成以及現任受託人在考慮被提名人時的技能和背景。然而,所有候選人都必須滿足對個人正直、獨立性、治理經驗和專業能力的較高要求。 所有候選人必須願意對董事會內部和管理層持批評態度,同時對董事會其他成員保持合作和合作的態度。該委員會根據董事會通過並 批准的書面章程運作。該委員會由基金的獨立受託人組成。因此,提名和治理委員會的成員是主席託斯先生、埃文斯先生、亨特博士、莫什內爾先生、納爾遜先生、斯托克代爾女士、斯通女士、桑頓先生、沃爾夫女士和楊先生。
股利委員會有權宣佈基金份額的分配,包括但不限於定期和特別股息、資本收益和普通收入分配。股利委員會成員包括主席楊先生、亨特博士、莫什內爾先生和沃爾夫女士。
合規、風險管理和監管監督委員會(合規委員會)負責監督合規問題、風險管理和其他影響基金的監管事項,否則這些事項不屬於其他委員會的管轄範圍。董事會已 採納並定期審查旨在解決基金合規性和風險問題的政策和程序。作為職責的一部分,合規委員會審查與合規事項相關的政策和程序,並 建議對整個董事會進行必要或適當的修改;隨着影響基金的新監管事項不時出現,制定新的政策和程序;評估或考慮監管機構 審查的任何意見或報告以及對其的迴應;並根據董事會的要求,執行與風險管理、合規和/或監管事項有關的任何特別審查、調查或其他監督職責。
此外,合規委員會負責風險監督,包括但不限於監督與投資和運營相關的 風險。此類風險除其他外,包括對特定發行人、市場部門或證券類型的風險敞口;與產品結構要素(如槓桿)相關的風險;以及可能用於應對這些風險的技術,如套期保值和掉期。在評估提請委員會注意的問題或審查特定政策、程序、投資技術或戰略時,合規委員會評估基金採用特定方法或解決方案時所面臨的風險,並將其與基金及其股東的預期收益進行比較。
在履行義務時,合規委員會每季度召開一次會議,每年至少舉行一次面對面會議。合規委員會收到基金首席合規官(CCO)的書面和口頭報告,並在每次季度會議上私下與CCO會面。CCO還向全體董事會提交關於基金和其他服務提供商合規計劃運行情況的年度報告 以及任何修改建議。合規委員會還收到Nuveen投資服務集團關於各種投資風險的報告。儘管如此, 董事會全體成員還參與了與管理層就某些與投資風險有關的事項的討論,例如槓桿和套期保值的使用。因此,投資服務集團還在季度會議上向全體董事會報告基金業績和業績的各種驅動因素。 因此,董事會直接和/或與合規委員會一起監督與投資風險有關的事項。未在 委員會層面處理的事項由全體董事會直接處理。該委員會根據董事會通過和批准的書面章程運作。這個
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合規委員會成員包括主席Wolff女士、Nelson先生、Thornton先生、Toth先生和Young先生。
這個封閉式基金委員會負責協助董事會監督和監督註冊為封閉式管理投資公司(封閉式基金)的Nuveen基金。委員會可以審查和評估與任何新的封閉式基金的成立和 首次向董事會提交有關的事項,並可以審查和評估與任何現有封閉式基金有關的任何事項。
封閉式基金委員會收到二級封閉式基金市場的最新情況,並在每個季度的會議上評估包括基金在內的Nuveen封閉式基金的溢價和折扣。封閉式基金委員會除其他事項外,審查更廣泛的封閉式基金市場的溢價和折價趨勢(按資產類別和封閉式基金); 基於不同時期的資產淨值和價格計算的Nuveen封閉式基金(包括基金)的歷史總回報表現數據;市場波動趨勢;Nuveen封閉式基金(包括基金)使用槓桿的情況 ;Nuveen封閉式基金(包括基金)的分佈數據和比較以及Nuveen 封閉式基金(包括基金)在適用季度的普通股發行(如果有的話)和股份回購(如果有的話)的摘要。封閉式基金委員會定期就Nuveen封閉式基金的溢價和折扣進行更深入的討論。此外,封閉式基金委員會成員還參加 研討會,探討解決Nuveen封閉式基金折扣、潛在的股票回購和可用的槓桿策略及其使用等問題的行動。委員會根據董事會通過和批准的書面章程運作 。該委員會的成員封閉式基金委員會主席埃文斯先生、亨特博士、託斯先生、沃爾夫女士和楊先生。
董事會多元化和受託人資格。在確定某一受託人是否有資格在董事會任職時,董事會 根據董事會的組成考慮了每名受託人的背景、技能、經驗和其他屬性,沒有特定的因素控制。董事會認為,受託人需要有能力嚴格審查、 評估、質疑和討論提供給他們的信息,並與基金管理層、服務提供商和律師有效互動,以便在履行職責時作出有效的商業判斷,董事會相信 每個受託人都符合這一標準。有效的受託人可以通過他或她的教育背景、商業、專業培訓或實踐、公共服務或學術職位、擔任投資基金、上市公司或重要的私人或非營利實體或其他組織的董事會成員或高管 的經驗和/或其他生活經歷來實現這一能力。因此,下面總結了截至本文件發佈之日導致得出結論的經驗、資格、 屬性和技能,即每個受託人都應擔任該職位。對受託人的經驗、資歷、屬性和技能的提及是根據證券交易委員會的要求進行的,並不構成認為董事會或任何受託人具有任何特殊專業知識或經驗,不得因此對任何該等人士或董事會施加任何更大的責任或責任。
傑克·B·埃文斯
埃文斯先生自2019年以來一直擔任私人慈善公司霍爾-珀林基金會(Hall-Perine Foundation)的董事長(自2019年起),曾在1996年至2019年擔任總裁。埃文斯先生曾任SCI金融集團公司總裁兼首席運營官(1972-1995年)。SCI金融集團是一家總部設在愛荷華州錫達拉皮茲的地區性金融服務公司。在此之前,他曾於1998年至2003年擔任芝加哥聯邦儲備銀行董事會成員,並於2000年至2004年擔任聯合能源公司董事,並於2000年至2004年擔任愛荷華州大學系統董事會代理主席。Evans先生是United Fire Group的 董事會主席(自2009年以來)、Coe學院和愛荷華州學院基金會的終身託管人,曾在2015至2020年間擔任美國整形外科委員會的董事和公眾成員,並於1996至2015年間擔任The gazine公司的董事會成員。他擁有科學院的文學學士學位和愛荷華大學的工商管理碩士學位。埃文斯先生於1999年加入董事會。
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威廉·C·亨特
亨特博士自2006年7月以來一直擔任艾奧瓦大學亨利·B·蒂皮商學院(Henry B.Tippie College of Business at the University of Iowa)院長,2012年成為該學院的名譽院長。2003年至2006年,他擔任康涅狄格大學商學院院長兼金融學特聘教授。1995年至2003年,他擔任芝加哥聯邦儲備銀行高級副總裁兼研究部主任。他曾在埃默裏大學、亞特蘭大大學、佐治亞大學和西北大學擔任教職。他曾與歐洲、亞洲、中美洲和南美的許多外國央行和官方機構進行過諮詢。自2009年以來,他一直擔任Wellmark,Inc.的 董事。他是國際商業榮譽協會Beta Gamma Sigma,Inc.的前董事(2005-2015)和前總裁(2010-2014),以及施樂公司(Xerox Corporation)的前董事(2004-2018)。亨特博士在西北大學獲得博士學位(1978年)和工商管理碩士學位(1970年),在漢普頓大學獲得學士學位(1970年)。亨特博士於2004年加入董事會。
阿爾賓·F·莫什內爾
Moschner先生是無線 行業的顧問,並於2012年7月創建了Northcroft Partners,LLC,這是一家提供運營、管理和治理解決方案的管理諮詢公司。在創立Northcroft Partners,LLC之前,Moschner先生曾在無線服務提供商Leap Wireless International,Inc.擔任多個職位,2011年2月至2012年7月擔任顧問,2008年7月至2011年2月擔任首席運營官,2004年8月至2008年6月擔任首席營銷官。在加入Leap Wireless International,Inc.之前,Moschner先生於2000年至2003年擔任Verizon Communications,Inc.的Verizon卡服務部總裁,並於1999年至2000年擔任One Point Communications的One Point Services總裁。 Moschner先生還於1995年至1996年在Zenith Electronics Corporation擔任董事、總裁兼首席執行官,並於1994年至1995年擔任董事、總裁兼首席運營官。Moschner先生曾擔任美國技術公司(USA Technologies,Inc.)董事長 (2019年)和董事會成員(2012-2019年),並於1996年至2016年擔任WinTrust Financial Corporation董事會成員。此外,他還是凱洛格管理學院(1995-2018)和芝加哥金融委員會大主教管區(2012-2018) 顧問委員會的名譽成員(自2018年以來)。Moschner先生於1974年獲得紐約城市學院電氣工程學士學位,並於1979年獲得錫拉丘茲大學電氣工程理學碩士學位。莫什內爾於2016年加入董事會。
約翰·K·納爾遜
納爾遜先生是Core12有限責任公司董事會成員。(自2008年以來),這是一傢俬人公司,為客户制定品牌、營銷和 溝通策略。納爾遜先生在全球銀行和市場方面擁有豐富的經驗,曾在荷蘭銀行控股公司(ABN AMRO Holdings N.V.)及其附屬實體和前身擔任過多個高級管理職位,包括1996年至2008年擔任拉塞爾銀行(LaSalle Bank Corporation),最終擔任荷蘭銀行北美公司(ABN AMRO N.V.)首席執行官。在摩根大通任職期間,他還擔任金融市場部全球主管,該事業部涵蓋該行的貨幣、大宗商品、固定收益、新興市場和衍生品業務。他是美國聯邦儲備銀行外匯委員會委員,在荷蘭銀行任職期間,曾擔任該行在加拿大銀行、歐洲中央銀行和英格蘭銀行各委員會的代表。納爾遜先生曾擔任德勤諮詢有限責任公司(Deloitte Consulting LLP. )金融服務業務的高級外部顧問(2012-2104)。在福特漢姆大學,他曾擔任總統理事會主任(2010-2019年),此前曾擔任柯倫美國天主教研究中心(Curran Center for天主教American Studies)主任(2009-2018年)。他曾擔任馬裏安大學 董事會理事和主席(2011-2013)。納爾遜先生畢業於福特漢姆大學,擁有經濟學學士學位(1984年)和金融工商管理碩士學位(1991年)。納爾遜於2013年加入董事會。
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朱迪思·M·斯托克代爾
斯托克代爾女士於2012年從蓋洛德和多蘿西·唐納利基金會(GayLord And Dorothy Donnelley Foundation)執行董事一職退休,該基金會是一傢俬人基金會,致力於芝加哥地區和南卡羅來納州低地國家的土地保護和藝術活力。她目前是土地信託聯盟的董事會成員(自2013年以來)。她之前的職位包括五大湖保護基金的執行董事、開放土地的執行董事和芝加哥社區信託的高級職員 助理。她曾在國家動物園顧問委員會、州長科學顧問委員會(伊利諾伊州)和南希·賴爾森·蘭尼領導獎助金計劃中任職。她一直是灌木叢中心、Forefront f/k/a捐贈者論壇和美國林業和社區基金會的董事會成員。Stockdale女士是土生土長的英國人,擁有英國達勒姆大學(Durham University)的地理學學士學位和耶魯大學(Yale University)的森林科學碩士學位。斯托克代爾女士於1997年加入董事會。
卡羅爾·E·斯通
斯通女士最近從CBOE Global Markets,Inc.董事會退休。 (2010-2020年5月)(前身為CBOE Holdings,Inc.)曾在2010-2020年間任職。她之前曾在芝加哥期權交易所和C2期權交易所公司的董事會任職。斯通女士於2004年從紐約州預算司退休,擔任該司司長近五年,並於1995年至1999年擔任副司長。她還擔任過紐約賽車協會監督委員會主席, 擔任紐約州公共權力機構改革委員會委員,以及紐約州多個公共機構的董事會成員。斯通女士擁有斯基德莫爾學院工商管理專業的文學學士學位 。斯通於2007年加入董事會。
馬修·桑頓三世
桑頓在聯邦快遞公司(FedEx Corporation)的職業生涯中擁有超過40年的廣泛領導和運營經驗(聯邦快遞),該公司通過其公司組合提供運輸服務,電子商務和商業服務。2019年11月,桑頓先生從聯邦快遞子公司聯邦快遞貨運公司(FedEx Freight)執行 副總裁兼首席運營官一職退休,從2018年5月到他退休,他一直負責該公司的 日常工作我們致力於運營、戰略指導、貨運運營的現代化以及提供創新的客户解決方案。2006年9月至2018年5月, 桑頓先生在聯邦快遞子公司聯邦快遞公司(FedEx Express)擔任美國業務高級副總裁。2006年9月之前,桑頓先生在聯邦快遞擔任過一系列職責日益增加的職位, 包括各種管理職位。此外,桑頓先生目前(自2014年起)擔任Sherwin-Williams公司的董事會成員(他是該公司的審計委員會和提名及公司治理委員會的成員 ),以及皇冠城堡國際公司的董事會(自2020年起),他是該公司的戰略委員會和薪酬委員會的成員。在此之前(2012-2018),他是安全兒童全球公司(Safe Kids Worldwide)的董事會成員®,一個致力於預防兒童傷害的非營利性組織 。桑頓先生是(自2014年以來)執行領導委員會(ELC)的成員,該委員會是美國首屈一指的全球黑人高級管理人員組織。他也是全國公司董事協會(NACD)的成員。 桑頓先生已被黑企在2017年美國企業界最有權勢高管排行榜上,烏木在2016年財富100強榜單上,世界上最具影響力和鼓舞人心的非洲裔美國人 。桑頓先生於1980年獲得孟菲斯大學的工商管理學士學位,並於2001年獲得田納西大學的工商管理碩士學位。桑頓於2020年加入董事會。
特倫斯·J·託斯
Nuveen Funds獨立主席託斯先生 是Promus Capital聯合創始合夥人(2008-2017)。2008至2013年間,他擔任Legal&General Investment Management America,Inc.董事。2004至2007年間,他擔任北方信託全球投資公司(Northern Trust Global Investments)首席執行官兼總裁,以及
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2000年至2004年擔任量化管理和證券借貸執行副總裁。他還曾在北方信託共同基金(Northern Trust Mutual Funds)董事會任職。他於1994年加入北方信託公司,此前他曾在銀行家信託公司擔任董事總經理和全球證券借貸主管(1986至1994),並於1982至1986年間擔任北方信託公司政府交易和現金抵押品投資主管。自2012年以來,他一直在質量控制公司的董事會中任職,自2008年以來,他一直在芝加哥的Catalyst School中任職。他自2012年起擔任Mather Foundation董事會成員,現任Mather Foundation董事會投資委員會主席,此前曾擔任LogicMark LLC(2012-2016) 和Fulcrum IT Service LLC(2010-2019年)董事。託斯先生畢業於伊利諾伊大學,獲得理學學士學位,並在紐約大學獲得工商管理碩士學位。2005年,他從西北大學CEO展望課程畢業。託斯於2008年加入董事會。
瑪格麗特·L·沃爾夫
沃爾夫女士於2014年從Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP退休,此前她在併購集團為客户提供了30多年的服務。在她的法律生涯中,Wolff女士花了大量時間就美國和國際公司、證券、監管和戰略問題(包括治理、股東、信託、運營和管理問題)向董事會和高級管理層提供建議。沃爾夫女士自2005年以來一直是紐約長老會醫院的受託人,自2004年以來,她一直擔任約翰·A·哈特福德基金會(John A.Hartford Foundation)的受託人,該基金會是一家致力於改善老年人護理的慈善機構,目前擔任主席。2013至2017年間,她是加拿大旅行者保險公司(Travelers Insurance Company Of Canada)和加拿大通用保險公司(Dominion Of Canada General Insurance Company)的董事會成員(這兩家公司都是Travelers Canada的一部分,Travelers Canada是Travelers Companies,Inc.在加拿大的業務)。從2005年到2015年,她是Mt.他曾在霍利奧克學院任職,並於2011年至2015年擔任董事會副主席。沃爾夫女士從芒特蒙特大學獲得文學學士學位 。霍利奧克學院和凱斯西儲大學法學院的法學博士。沃爾夫於2016年加入董事會。
羅伯特·L·楊
楊先生在投資管理行業擁有30多年的經驗。從1997年到2017年,他在摩根大通投資管理公司(J.P.Morgan Investment Management Inc.)及其附屬公司(統稱為J.P.Morgan)擔任過各種職位 。最近,他曾擔任摩根大通投資公司的首席運營官兼董事(2010年至2016年)以及摩根大通基金的總裁兼首席執行官(2013年至2016年)。作為摩根大通投資公司的首席運營官,楊先生領導了摩根大通國內零售共同基金和機構混合和獨立賬户業務的服務、管理和業務平臺支持活動,以及共同領導摩根大通全球零售和機構投資管理業務的這些活動 。作為摩根大通基金的總裁,楊先生與這些基金的各種服務提供商進行互動,促進這些基金與其董事會之間的關係,並直接參與制定董事會議程、處理監管事項以及制定政策和程序。在加入摩根大通之前,曾擔任註冊會計師(CPA)的楊先生曾是德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)(前身為Touche Ross LLP)的高級經理(審計),並於1985年至1996年受僱於德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)。在他任職期間,他積極參與創建並最終領導了該公司的中西部共同基金業務。楊先生擁有代頓大學(University Of Dayton)會計專業的工商管理學士學位,2008至2011年間,他曾在該校董事會投資委員會任職。楊致遠於2017年加入董事會。
獨立主席
受託人選舉特倫斯·J·託斯(Terence J.Toth)為董事會 獨立主席。主席的具體職責包括(A)主持董事會和股東的所有會議;(B)監督受託人的所有命令和決議 付諸實施;以及(C)保存受託人和股東的所有議事程序的記錄,並在必要時對其進行認證。
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第一類受託人將任職至2022年股東年會; 第二類受託人將任職至2023年年度股東大會;第三類受託人將任職至2024年年度股東大會。隨着每名受託人的任期屆滿,股東將被要求選舉受託人 ,該等受託人的任期應於其當選後的第三次年度會議時屆滿,或在其各自的繼任人正式選出並符合資格的情況下於其後屆滿。這些規定可能會將董事會多數成員的更換推遲至多兩年。見《信託宣言》中的某些條款和招股説明書中的附例。
股份所有權
下表列出了截至2021年4月13日每個受託人實益擁有的股權證券的美元範圍:
美元區間 關於公平的問題 美國證券市場 基金 |
合計美元範圍 年的股權證券 全部 已註冊 投資公司 由受託人在 Nuveen家庭投資公司 |
|||||||
傑克·B·埃文斯 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
威廉·C·亨特 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
阿爾賓·F·莫什內爾 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
約翰·K·納爾遜 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
朱迪思·M·斯托克代爾 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
卡羅爾·E·斯通 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
馬修·桑頓三世* |
無 | 無 | ||||||
特倫斯·J·託斯 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
瑪格麗特·L·沃爾夫 |
無 | 超過10萬美元 | ||||||
羅伯特·L·楊 |
無 | 超過10萬美元 |
* | 桑頓先生被任命為董事會成員,自2020年11月16日起生效。 |
截至2021年4月13日,任何不是基金利害關係人或其直系親屬的受託人都不實益地或登記在案地擁有由Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management、Nuveen或任何人(註冊投資公司除外)直接或間接控制、控制或與Nuveen 基金顧問、Nuveen資產管理或Nuveen共同控制的任何證券。
截至2021年4月13日,基金的高級管理人員和受託人總共不擁有基金的任何股權證券。
補償
下表顯示,對於每個獨立受託人,(1)基金在基金開始運作後的財政年度內預計將支付的總補償金額 ,(2)基金已遞延支付的總補償金額,以及(3)Nuveen基金在截至2020年12月31日的日曆 年度內支付給每個受託人的總補償金額。該基金沒有退休或養老金計劃。與Nuveen有關聯的高級管理人員和受託人在基金沒有任何補償的情況下任職。
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基金有一個遞延補償計劃(計劃),允許任何不是基金利害關係人的受託人選擇推遲收取其作為受託人的全部或部分補償。參與受託人的遞延補償記入基金的賬面儲備賬户,否則將向受託人支付 補償。受託人延期賬户的價值在任何時候都等於賬户的供款投資並再投資於一個或多個合格Nuveen基金的股票 時賬户的價值。在從受託人的延期賬户開始分派時,受託人可以選擇一次性或在五年內接受分派。本基金不承擔任何其他基金根據本計劃進行分配的義務 。
集料 來自基金的補償(1) |
總額 補償 那就是 已延期(2) |
從以下項目獲得的總補償 基金與基金綜合體(3) |
||||||||||
傑克·B·埃文斯 |
$ | 631 | | $ | 392,652 | |||||||
威廉·C·亨特 |
644 | | 396,750 | |||||||||
阿爾賓·F·莫什內爾 |
631 | | 380,050 | |||||||||
約翰·K·納爾遜 |
685 | | 417,500 | |||||||||
朱迪思·M·斯托克代爾 |
638 | | 400,147 | |||||||||
卡羅爾·E·斯通 |
631 | | 404,611 | |||||||||
馬修·桑頓三世(4) |
302 | | 49,500 | |||||||||
特倫斯·J·託斯 |
756 | | 467,300 | |||||||||
瑪格麗特·L·沃爾夫 |
614 | | 385,629 | |||||||||
羅伯特·L·楊 |
625 | | 425,754 |
(1) | 關於獨立受託人在截至2021年12月31日期間(即基金的第一個會計年度)因向基金提供的服務而獲得的估計總補償的建議。 |
(2) | 根據與某些Nuveen基金達成的遞延補償協議,遞延金額被視為等值的美元金額已投資於一個或多個符合條件的Nuveen基金的股票。基金的全部遞延費用(包括假設投資於符合資格的Nuveen基金的回報)如上所述。 |
(3) | 根據截至2020年12月31日的歷年對Nuveen的服務支付的補償(包括任何遞延金額)開放式和封閉式基金。由於Nuveen基金複合體中的基金具有不同的會計年度結束,因此本專欄中顯示的金額是以日曆年度 為基礎顯示的。 |
(4) | 桑頓先生於2020年11月16日加入董事會。 |
從2020年1月1日起,獨立受託人每年將獲得19.5萬美元的預聘費,從2021年1月1日起增加到20萬美元,另外 他們還將獲得:(A)親自或通過電話出席董事會定期會議的費用為每天6750美元,從2021年1月1日起增加到每天7000美元;(B)親自出席或通過 電話出席需要親自出席的特別、不定期的董事會會議的費用為每次會議3000美元;以及(C)如須親身出席審計委員會會議,則每次會議的費用為$2,500;如不需親身出席,則每次會議的費用為$2,000;。(D)如須親身出席合規、風險管理和監管監督委員會的會議,則每次會議的費用為$5,000;如須親自出席,則每次會議的費用為$2,000。(E)親身或通過電話出席股息委員會會議的每次會議的費用為1,000美元;(F)親身或電話出席所有其他 委員會會議的每次會議的費用為500美元(股東為1,000美元
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會議),如果需要親自出席,每次通過電話或親自出席此類委員會會議(不包括股東會議)的費用為250美元,如果執行委員會擔任IPO定價委員會,則每次會議費用為100美元,外加出席此類會議的費用;前提是在定期召開董事會會議的日期舉行的會議不收取任何費用; 定期召開董事會會議的天數不得收取任何費用; 如果執行委員會擔任IPO定價委員會,則每次會議的費用均為100美元;如果在定期安排的董事會會議上舉行會議,則不收取任何費用; 如果是定期安排的董事會會議,則每次會議的費用為100美元;(G)親身或以電話出席需要親自出席的封閉式基金委員會會議,每次收費2,500元;如不需要親自出席,則每次以電話或親自出席這類會議的費用為2,000元;但在定期舉行董事局會議的日子舉行的會議,則不收取任何費用。(G)每次會議的費用為:親身或以電話出席須親自出席的封閉式基金委員會會議;如需親自出席,則每次會議的費用為2,000元;如定期舉行董事局會議,則每次會議的費用為2,000元。除上述付款外,董事會主席將獲得90,000美元,截至2021年1月1日增加到100,000美元,審計委員會、股息委員會、合規、風險管理和監管委員會、提名和治理 委員會和封閉式基金委員會的主席分別獲得15,000美元作為額外聘用金。 董事會主席將獲得90,000美元,截至2021年1月1日,董事會主席將獲得100,000美元,審計委員會、股息委員會、合規、風險管理和監管委員會、提名和治理委員會以及封閉式基金委員會的主席將分別獲得15,000美元作為額外聘用金。獨立受託人還收取每天3000美元的費用,從2021年1月1日起增加到每天3500美元,用於在不召開董事會會議的日子實地考察為Nuveen基金提供服務的實體。當特設委員會成立時,提名和治理委員會將在成立時確定支付給該委員會成員的補償; 但一般而言,此類費用為1美元。, 親身或電話出席需要親自出席的專責委員會會議,每次會議$500;如不需要親身出席,每次以電話或親自出席該等會議的費用為$500 。年度預付金、手續費和開支是根據相對淨資產在Nuveen基金之間分配的,儘管管理層可以酌情確定分配給每個基金的最低金額 。在某些情況下,費用和開支將只分配給在特定會議上討論的Nuveen基金。在某些情況下,例如在新冠肺炎大流行期間,董事會可以通過電話或視頻方式召開面對面會議,並按面對面的費率獲得補償。
該基金沒有退休或養老金計劃。某些Nuveen基金(參與基金)參與遞延補償計劃(遞延補償計劃),該計劃允許獨立受託人選擇推遲收取其作為獨立受託人的全部或部分補償 。參與的獨立受託人的遞延補償,在本應支付給該獨立受託人的情況下,記入參與基金的賬面儲備賬户。獨立受託人延期賬户的價值 在任何時候都等於賬户的供款投資並再投資於一個或多個合格Nuveen基金的股票時賬户的價值。在 開始從獨立受託人的延期賬户進行分配時,獨立受託人可以選擇一次性或在五年內接受分配。參與基金不承擔任何其他 基金根據延期補償計劃進行分配的義務。
該基金沒有僱員。基金管理人員和基金受託人(非獨立受託人)在基金任職時不收取任何報酬。
投資顧問
Nuveen Fund Advisors將負責確定基金的整體投資戰略及其實施,包括基金槓桿的使用和對Nuveen Asset Management的持續監控。Nuveen Fund Advisors還負責管理基金的業務事務,並提供某些文書、簿記和其他行政服務。有關Nuveen Fund Advisors提供的管理服務的更多信息,以及有關該基金與Nuveen Fund Advisors之間的投資管理協議的更多信息,請參見招股説明書中的基金管理。
Nuveen Fund Advisors是Nuveen的間接子公司,Nuveen是美國教師保險和年金協會(TIAA)的投資管理部門。TIAA是一家人壽保險公司,成立於1918年,由卡內基促進教學基金會(Carnegie Foundation For The Advantage Of Teaching)創立,是大學退休股票基金(College Retiering Equities Fund)的夥伴組織。截至2020年12月31日,Nuveen管理着約1.2萬億美元的資產,其中約1565億美元由Nuveen Fund Advisors管理。
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根據投資管理協議,基金同意為Nuveen Fund Advisors提供的整體諮詢和行政服務以及一般辦公設施支付年度管理費 。該基金的管理費分為兩個部分,一個是複雜級別的部分,基於Nuveen Fund Advisors管理的所有Nuveen基金資產的總金額;另一個是具體的基金級別部分,僅基於基金內的資產數量。這種定價結構使Nuveen Fund股東能夠受益於 每隻基金內資產的增長,以及Nuveen Fund Advisors管理的複雜資產數量的增長。
除非按下文所述提前終止,否則基金與Nuveen Fund Advisors的投資管理協議將一直有效至2022年8月1日。投資管理協議 繼續有效,只要至少每年獲得(1)信託委員會或基金大多數未償還有表決權證券的表決,以及(2)在為表決該批准而召開的會議上親自投票的大多數受託人( 不是投資管理協議任何一方的利害關係人)批准,則繼續有效。投資管理協議可由基金或Nuveen Fund Advisors在60天內書面通知 隨時終止,不受處罰,並在1940年法案規定的轉讓事件中自動終止。
Nuveen Fund Advisors從基金購買普通股的金額滿足1940年法案第14(A)節的淨值要求,因此擁有100%的已發行普通股。 Nuveen Fund Advisors可能被視為控制基金,直到它擁有的已發行普通股少於25%,預計將在普通股發售完成時發生。
副顧問
註冊投資顧問Nuveen Asset Management是基金的子顧問,負責投資基金管理的資產,是Nuveen Fund Advisors的全資子公司。 Stephen Liberatore、Jessica Zarzycki和Kristal Seales將擔任基金的投資組合經理,負責基金投資組合的日常管理。
首席財務官Stephen M.Liberatore是Nuveen Asset Management固定收益策略的首席投資組合經理,該策略結合了ESG 標準和影響投資,包括組成我們的核心影響債券、短期影響債券和綠色債券組合的投資。他也是投資委員會的成員。
利伯拉託雷先生是ICMA綠色債券原則諮詢委員會成員,也是最初的執行委員會成員。他於2004年加入TIAA。他是聯合國資本發展基金(UN Capital Development Fund)氣候保險相關彈性基礎設施融資工作組的成員,也是聯合國聯合可持續發展目標基金藍色經濟投資者(Blue Economy Investor Consulting Group)的成員。他還在標普全球評級ESG領導委員會任職。他經常在會議上發言,也是彭博社(Bloomberg)、CNBC、經濟學人(The Economist)和華爾街日報(Wall Street Journal)等媒體的主題專家。他 和他的團隊在2020年環境金融債券獎上獲得了年度最佳投資者獎。在2004年加入公司之前,他曾在Nationwide Mutual Insurance and Protective Life擔任過職務。
Liberatore先生畢業於紐約州立大學布法羅分校,獲得學士學位,並從維克森林大學(Wake Forest University)獲得金融與運營工商管理碩士學位。他擁有CFA稱號,是北卡羅來納州CFA協會和CFA協會的成員。
首席財務官傑西卡·扎日基(Jessica Zarzycki)是該基金的投資組合經理,也是Nuveen Asset Management的高級董事和研究分析師。Zarzycki女士是Global Downigns團隊的成員,負責西歐和東歐的主權國家和當地市場。Zarzycki女士還支持Nuveen Asset Management的負責任的固定收益投資計劃。 之前,她負責TIAA的發達市場主權國家、機構和機構MBS。扎日茨基於2008年加入TIAA。扎日茨基女士有12年的刑期
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行業經驗豐富。在加入TIAA之前,她曾在花旗全球財富管理(GWM)工作,在那裏她幫助管理GWM資產負債表的流動性和風險。Zarzycki女士擁有俄亥俄州立大學(Ohio State University)的工商管理學士學位,重點是金融。她擔任特許金融分析師 ®他是紐約CFA協會和CFA協會的會員®研究所。
Kristal Seales,CFA,是該基金的投資組合經理,也是Nuveen Asset Management槓桿融資團隊的投資組合經理,專注於高收益ESG委託的管理。 她於2001年加入Nuveen Asset Management,曾投資於多個行業的企業私募、項目融資、租賃融資和投資級公共債券發行。自2009年以來,她一直是Nuveen Asset Management槓桿融資團隊的成員,之前是負責遊戲、休閒和零售行業的高級研究分析師。她還負責Nuveen Asset Management全球固定收益團隊的風險和分析職能。她是Nuveen Asset Management投資委員會的成員,該委員會為所有全球固定收益產品制定投資政策。她畢業於康奈爾大學,獲得運籌學學士學位和工業工程學士學位。她擁有CFA稱號,是CFA協會和紐約安全分析師協會的成員。
除了擔任基金的投資組合經理外,Liberatore先生還主要負責以下賬户的日常投資組合管理。除非另有説明,否則提供截至2021年2月28日的信息:
管理的帳户類型 |
帳户數(總計) | 資產(合計) | ||||
註冊投資公司 |
4 | 63.3億美元 | ||||
其他共乘車輛 |
3 | 179億美元 | ||||
其他賬户 |
9 | 9.89億美元 |
管理的帳户類型 |
帳户數 按績效收費 |
資產(帳户 績效費用 ) | ||||
註冊投資公司 |
0 | $0 | ||||
其他共乘車輛 |
0 | $0 | ||||
其他賬户 |
0 | $0 |
除了擔任基金的投資組合經理外,Zarzycki女士還主要負責 以下賬户的日常投資組合管理。除非另有説明,否則提供截至2021年2月28日的信息:
管理的帳户類型 |
帳户數(總計) | 資產(合計) | ||||
註冊投資公司 |
4 | 63.3億美元 | ||||
其他共乘車輛 |
1 | 1.24億美元 | ||||
其他賬户 |
0 | $0 |
管理的帳户類型 |
帳户數 按績效收費 |
資產(帳户 績效費用 ) | ||||
註冊投資公司 |
0 | $0 | ||||
其他共乘車輛 |
0 | $0 | ||||
其他賬户 |
0 | $0 |
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除了擔任基金的投資組合經理外,Seales女士還主要負責以下賬户的日常投資組合管理。除非另有説明,否則提供截至2021年2月28日的信息:
管理的帳户類型 |
帳户數(總計) | 資產(合計) | ||||
註冊投資公司 |
0 | $0 | ||||
其他共乘車輛 |
0 | $0 | ||||
其他賬户 |
3 | 481萬美元 |
管理的帳户類型 |
帳户數 按績效收費 |
資產(帳户 績效費用 ) | ||||
註冊投資公司 |
0 | $0 | ||||
其他共乘車輛 |
0 | $0 | ||||
其他賬户 |
0 | $0 |
投資組合經理證券所有權
由於基金尚未開始運作,截至本次SAI之日,投資組合經理並未持有基金的任何證券。
投資組合經理 |
股票證券的美元區間 由基金實益擁有 | |
斯蒂芬·M·利伯拉託雷 |
無 | |
傑西卡·扎日茨基 |
無 | |
克里斯托·海豹 |
無 |
另外,根據Nuveen Fund Advisors與Nuveen資產管理公司之間的投資子諮詢協議,Nuveen Fund Advisors將向Nuveen Asset Management支付相當於基金日均管理資產投資管理費50%的投資組合管理費。
Nuveen Asset Management投資組合經理薪酬
投資組合經理通過基本工資和可變組成部分相結合的方式獲得薪酬,這些可變組成部分包括:(I)現金獎金;(Ii)長期業績獎勵;(Iii)參與利潤 利息計劃。
基本工資。投資組合經理的基本工資是基於對該投資組合經理的一般業績、經驗和該職位的基本工資市場水平的分析而確定的。
現金獎金。 投資組合經理有資格獲得基於三個變量的年度現金獎金:相對於基準的風險調整投資業績通常在最近一年、三年和五年期間衡量(除非投資組合經理的任期較短),相對於晨星同行基金的排名通常在最近一年、三年和五年期間衡量(除非投資組合經理的任期較短),以及管理和同行評審。
長期績效獎。投資組合經理有資格獲得三年後授予的長期績效獎勵。獎勵金額在發放時基於確定現金獎金時使用的相同因素。三年歸屬期結束時的獎勵價值根據投資組合經理管理的基金在歸屬期內經風險調整後的投資表現 和TIAA組織的整體表現進行調整。
利潤利息計劃。投資組合經理有資格獲得Nuveen Asset Management及其附屬公司Teacher Advisors,LLC的利潤權益,該公司將隨着時間的推移授予其 持有人
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公司年度利潤的百分比。利潤利息是根據每個投資組合經理對公司的總體貢獻來分配的。
用於確定基金和其他賬户補償的方法通常沒有差異 如下表所示。
Nuveen資產管理利益衝突政策
當投資組合經理對 多個帳户負有日常管理責任時,可能會出現實際或明顯的利益衝突。更具體地説,管理多個帳户的投資組合經理會遇到許多潛在的衝突,其中包括以下討論的衝突。
管理多個帳户可能會導致投資組合經理將不同的時間和精力投入到每個 帳户的管理上。Nuveen Asset Management通過讓投資組合經理專注於特定的投資紀律,尋求在投資組合經理的時間和注意力內管理這種相互競爭的利益。投資組合經理在 特定投資策略中管理的大多數賬户都使用相同的投資模型進行管理。
如果投資組合經理確定了可能適用於多個帳户的有限 投資機會,則某個帳户可能無法充分利用該機會,因為已填寫的購買或銷售訂單分配給了所有符合條件的帳户。為了處理這些 情況,Nuveen Asset Management採用了跨多個帳户分配有限機會的程序。
對於其許多客户賬户,Nuveen Asset Management決定使用哪個經紀人來執行交易訂單, 與其尋求交易最佳執行的職責一致。但是,對於某些其他賬户,Nuveen Asset Management在選擇經紀人方面可能會受到客户的限制,或者可能會被指示通過特定經紀人進行直接交易 。在這些情況下,Nuveen Asset Management可能會對基金和其他賬户進行單獨的、非同時的交易,這可能會暫時影響證券的市場價格或交易的執行, 或兩者兼而有之,從而損害基金或其他賬户。
一些客户受到不同的監管。由於監管要求的這種差異,一些客户可能不被允許參與所有投資技巧或交易,或者參與這些交易的程度與由投資組合經理管理的其他賬户的程度相同。 投資組合經理管理的其他賬户可能不允許參與所有投資技巧或交易,或者參與這些交易的程度與由投資組合經理管理的其他賬户的程度相同。最後,如果Nuveen Asset Management有激勵措施,例如基於績效的管理費,這與某些賬户的管理有關, 投資組合經理對此負有日常管理責任,則可能會出現利益衝突。
如果子顧問 將其一個或多個客户賬户投資於同一發行人資本結構的不同或多個部分,包括投資於公共證券與私人證券、債務與股權或優先與次級債務,或 存在不同或不一致的權利或利益,也可能會出現利益衝突。投資、交易、代理投票、行使、放棄或修改權利或契諾、健身活動或在董事會、委員會任職或其他 參與治理的決策或行動可能會導致持有不同證券或投資的客户之間的利益衝突。通常,個別投資組合經理將尋求以他們認為符合其管理的 帳户的最佳利益的方式行事。在投資組合經理或團隊面臨其客户帳户之間的衝突的情況下,它將尋求以其認為最能反映其總體受託責任的方式行事,這可能會導致特定帳户的相對優勢或 劣勢。
Nuveen Asset Management採用了某些合規程序,旨在解決投資經理中常見的此類衝突。然而,不能保證這樣的程序會檢測到發生衝突的每一種情況。
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道德守則
基金、Nuveen Fund Advisors、Nuveen、Nuveen Asset Management和其他相關實體根據1940年法案第17j-1條通過了道德守則,禁止其某些人員(包括基金的投資組合經理)從事與客户(包括基金的投資組合經理)競爭或幹預或試圖利用客户的預期或實際投資組合交易,並且 旨在確保客户(包括基金股東)的利益優先於人員的利益遵守道德規範的人員可以投資證券
對於他們的個人投資賬户,包括基金可能購買或持有的證券,但只有在此類投資 是根據守則的要求進行的情況下。基金、新基金顧問和新資產管理公司的道德守則的純文本版本可以在線查看,也可以從證券交易委員會互聯網網站http://www.sec.gov.的EDGAR數據庫下載。此外,在支付適當的複印費後,可通過以下電子郵件地址請求獲得這些道德準則的副本:public info@sec.gov。
代理投票政策和程序
Nuveen Fund Advisors已根據Nuveen Asset Management的政策和程序委託Nuveen Asset Management全權負責對基金投資組合中持有的投資進行代理投票,並承擔相關職責。Nuveen Fund Advisors定期監督Nuveen Asset Management的投票,以確保其履行職責。Nuveen 資產管理公司的代理投票政策和程序作為附錄B附在本文件之後。Nuveen Fund Advisors的代理投票政策和程序作為附錄C附在本文件之後。
投票選出的代理人。有關基金如何投票的委託書(在基金開始運作後) 每年截至6月30日的最近12個月期間(如果基金沒有運作,則在截至6月30日的任何較短時間內)的投資組合投資的信息 可從當年8月31日起免費獲得,如有請求,可撥打免費電話(8002578787)或訪問證券交易委員會的網站http://www.sec.gov.。在招股説明書或SAI中,對該網站的引用不包含該網站的內容。
證券組合交易和經紀業務
在董事會的監督下,Nuveen Asset Management主要負責基金的投資組合決策和基金投資組合交易的配售。佣金是與經紀人/交易商就所有交易進行談判的。
根據投資管理協議及分諮詢協議,Nuveen Fund Advisors及Nuveen Asset Management均獲授權根據其投資決定直接向發行人或向任何經紀或交易商、外幣交易商、期貨佣金商人或其選定的其他人士就基金下單。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management在 選擇經紀商和交易商時的一般政策是,在考慮與單個交易和更廣泛的交易模式相關的多個因素的情況下獲得最佳結果,這些因素包括經紀商/交易商的可靠性、價格和佣金的 競爭力、收到的研究服務以及經紀商/交易商是否投入自己的資本。
在選擇此類經紀人或交易商並下達此類訂單時,在符合適用法律的情況下,可以選擇還提供經紀和研究服務的經紀人或交易商 (這些術語在1934年《證券交易法》第28(E)節中定義,經修訂(1934年法案))轉入基金和/或Nuveen Fund Advisors或其附屬公司行使投資酌處權的其他賬户。 Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management有權向提供此類經紀和研究服務的經紀人或交易商支付執行基金投資組合交易的佣金,佣金金額超過
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如果Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management(視具體情況而定)真誠地確定佣金相對於該經紀商或交易商提供的經紀和研究服務的價值而言是合理的,則另一名經紀商或交易商將收取佣金。投資研究服務包括關於特定公司和行業以及市場或經濟趨勢和投資組合戰略的信息和分析、投資組合評估的市場報價、分析軟件以及類似的產品和服務。如果研究服務還以非研究身份協助Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management (如簿記或其他行政職能),則只有在投資決策過程中向Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management提供幫助的百分比或部分才能以佣金支付。 可根據該特定交易或Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management(視情況適用)的總體職責及其Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management也可能與經紀商達成安排,根據該等經紀商向Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management(視情況而定)提供研究服務,以換取該等經紀商執行一定數量的經紀交易。雖然較高佣金的支付增加了基金的成本,但Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management認為,獲得此類經紀和研究服務並不能顯著減少Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management的費用, (視何者適用而定)。接受經紀提供的研究服務的安排可能會產生利益衝突。
經紀商向Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management提供的為基金進行證券交易的研究服務可由Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management(視情況而定)用於為其管理的其他投資公司和賬户提供服務。同樣,由為其他投資公司和Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management管理的其他投資公司和賬户進行證券交易的經紀人向Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management提供的研究服務可由Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management(視情況而定)用於為 基金提供服務。並非所有這些研究服務都被Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management用於管理任何特定賬户,包括基金。
基金設想,根據獲得最佳淨收益的政策,經紀交易可以通過1940年法案中定義的附屬經紀人/交易商進行。 董事會已根據1940年法案下的第17e-1條採取程序,以確保支付給這些附屬公司的所有經紀佣金在這些附屬公司經營的市場中都是合理和公平的。 董事會已根據1940年法案下的第17e-1條採取了程序,以確保支付給這些附屬公司的所有經紀佣金在這些附屬公司經營的市場中都是合理和公平的。
在某些情況下,可能存在適合本基金以及Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management的一個或多個其他客户進行投資的證券。本基金和Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management的其他客户的投資決策都是為了實現各自的投資目標 。它可能會發展成特定的證券只為一個客户買賣,即使它可能由其他客户持有,或者為其他客户買賣。同樣,當一個或多個 客户端銷售相同的證券時,可能會為一個或多個客户購買特定的證券。當多個客户收到來自同一投資顧問的投資建議時,特別是當同一證券適用於 多個客户的投資目標時,某些同時交易是不可避免的。當兩個或多個客户同時購買或出售同一證券時,證券在客户之間的分配方式被認為對每個客户都是公平的。人們認識到,在某些情況下,這一 系統可能會對基金可獲得的證券頭寸的價格或規模產生不利影響。如果同時為本基金和Nuveen Fund Advisors或Nuveen Asset Management管理的其他投資組合購買或出售相同的證券,則可以彙總購買或出售訂單,以獲得可用於大量購買或銷售的任何價格優勢。
雖然基金對投資組合的成交額沒有任何限制,但基金的政策並不是與 進行交易,目的是從短期交易中尋求利潤。儘管基金無法預測其年度投資組合換手率,但一般情況下預計不會超過75%。投資組合週轉率的計算方法是: 將投資組合證券的買賣較少者除以基金投資組合證券的月平均價值。在此計算中,投資組合證券
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購買一年或一年以下的證券時,不包括所有到期日的證券。較高的投資組合週轉率涉及的交易成本相應高於較低的交易成本,而較低的交易成本 由基金及其股東承擔。
該附屬公司遵循與基金相同的經紀業務做法。
股份及債項的説明
普通股
信託聲明授權發行 無限數量的普通股。發售的普通股每股面值為0.01美元,在基金清算時享有支付股息和分配資產的平等權利。所發售的普通股 將於發行時悉數支付,並在符合信託聲明及招股章程的若干條文所討論的事項的情況下,無須評估,且除受託人董事會 另有決定外,並無優先認購權或轉換權,或累積投票權。信託聲明規定,每股普通股在其有權投票的任何事項上均有權投一票,而每股零碎普通股應 有權按比例投零碎一票。如果基金髮行優先股,普通股股東將無權從基金獲得任何現金分配,除非優先股的所有應計股息已經支付, 除非優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在分配生效後至少為200%。參見下面的優先股。
該基金的普通股已被批准在紐約證券交易所上市,交易代碼為NPCT。該基金打算召開年度股東大會,只要普通股在國家證券交易所上市,且此類會議是上市的條件。基金不會發行股票。
Nuveen Fund Advisors,LLC已同意(I)償還基金的所有組織費用和(Ii)支付基金的發售費用 。本基金沒有義務償還Nuveen Fund Advisors,LLC支付的任何此類組織費用或發售費用。見招股説明書中收益的使用。
與開放式基金不同的是,像該基金這樣的封閉式基金不會連續發行股票,也不會提供每日贖回。相反,如果普通股股東決定購買額外的普通股或出售已經持有的股票,普通股股東可以方便地通過經紀或其他方式在交易所進行交易。封閉式投資公司的股票可能會 經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。基金等封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值,在其他時期的交易價格低於資產淨值。由於普通股的市值可能受股息水平(進而受費用影響)、股息穩定性、資產淨值、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素的影響,因此基金不能保證未來普通股的交易價格將等於或高於資產淨值。普通股主要面向長期投資者, 普通股投資者不應將基金視為交易工具。見?普通股回購;轉換為開放式基金。
優先股
信託聲明授權在未經普通股股東批准的情況下,通過董事會的行動發行一個或多個類別或系列的 無限數量的優先股,其權利由董事會確定。根據適用法律和信託聲明,基金可能 發行的任何優先股的條款可能與下列條款相同或不同。
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基金髮行的任何優先股將優先於普通股。因此 只要有任何優先股尚未發行,基金將不會:(1)宣佈或支付普通股的任何股息或其他分派(普通股支付的股息或分派除外),(2)贖回、贖回、購買或以其他方式收購任何普通股,或(3)支付基金清算普通股的任何收益,除非在每種情況下,(A)緊隨其後,在扣除股息或其他分配、贖回或購買價格或清算收益的金額後,基金應遵守 1940年法案規定的200%資產覆蓋限制,(B)在適用的股息、分配、贖回、購買或收購日期或之前到期的基金所有系列優先股的所有累計股息和其他分配 應已申報和支付。
分配首選項。在資產分配方面,任何優先股都將完全優先於普通股。
清算優先權。如果基金的 事務發生任何自願或非自願的清算、解散或清盤,優先股持有人將有權在向普通股股東進行任何資產分配之前獲得優先清算分派(預計相當於每股原始收購價加上其累計和未支付的股息,無論是否賺取或 申報)。在支付其有權獲得的全部清算分配金額後,優先股持有人將無權進一步參與基金的任何資產分配 。基金與馬薩諸塞州任何商業信託或公司的合併或合併,或出售基金的全部或幾乎全部資產,不得被視為基金的清算、解散或清盤。
投票權。對於任何優先股的發行,基金 必須遵守1940年法案第18(I)節,其中要求優先股是有表決權的股票,並與普通股擁有平等的投票權。除非本SAI另有説明,且除非適用法律另有要求,否則優先股持有人應與普通股股東作為一個類別一起投票。
在 基金受託人選舉中,優先股持有人作為單獨類別投票,將有權選舉基金受託人中的兩名,其餘受託人將由普通股股東和 優先股持有人選舉,作為一個類別一起投票。此外,如果基金已發行優先股的股息在任何時候未支付,金額相當於其兩整年的股息,所有 已發行優先股的持有者,作為一個單獨類別投票,將有權選舉基金的大多數受託人,直到所有拖欠的股息都已支付或宣佈,並留出用於支付。
基金任何類別或系列的已發行優先股(視具體情況而定)的大多數持有人投贊成票,除其他事項外,將需要(1)採取某些行動,影響該類別或系列的優先股、權利或權力,或(2)授權或發行任何類別或系列在 優先股之前排名的任何類別或系列。 作為一個單獨的類別投票將需要(1)採取某些行動影響該類別或系列的優先股的優先、權利或權力,或(2)授權或發行在 優先股之前排名的任何類別或系列。除法律另有要求外,(1)至少三分之二的基金當時已發行優先股持有人的贊成票(作為單獨類別投票)將需要 批准基金從封閉式向開放式投資公司的任何轉換,以及(2)至少三分之二的已發行優先股持有人(作為單獨類別投票)將需要 批准任何重組計劃(該術語用於但是,如果有關行動以前已由按照信託聲明或章程確定的受託人總數的三分之二的贊成票批准、通過或授權,則該表決將是多數票 。根據1940年法案第13(A)節,需要獲得大多數已發行優先股持有人的贊成票(作為單獨的 類別投票),才能批准前一句中未描述的要求證券持有人投票的任何行動,其中包括改變基金的投資目標 或改變在本SAI投資限制下被描述為基本政策的投資限制。班級或
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上述優先股持有人的系列投票在每種情況下都將是對 授權有關行動所需的所需普通股和優先股百分比的任何單獨投票的補充。
上述投票條款將不適用於基金的優先 股票,如果在需要投票的時間或之前,該等股票已(1)贖回或(2)被要求贖回,且已以信託形式存入足夠的資金以實現該等贖回,則上述投票條款將不適用於該基金的優先 股票。
優先股的贖回、買賣。優先股的條款可規定,基金可在特定時間全部或部分按每股原始收購價加累計股息贖回優先股,基金可投標或購買優先股,基金隨後可轉售如此投標或 購買的任何股份。基金贖回或購買優先股將降低適用於普通股的槓桿率,而基金轉售此類股票將增加這種槓桿率。
在任何優先股發行的情況下,該基金可能會向NRSRO申請評級。在這種情況下,只要 優先股已發行,基金投資組合的構成將反映此類NRSRO制定的指導方針。根據這類NRSRO以前為其他發行人的證券制定的準則,基金預計 這些準則可能會施加比1940年法案對基金施加的資產覆蓋範圍或投資組合要求更嚴格的要求。然而,目前還不能保證準則的性質或範圍,即在獲得任何優先股評級時可能實施 。
有關詳細信息,請參閲招股説明書中的 股票和債務説明以及優先股。
代表負債的高級證券
基金的信託聲明授權基金在未經普通股股東批准的情況下借款。在這方面,基金可發行票據或其他負債證據(包括銀行借款或商業票據),並可通過抵押、質押或以基金資產作為擔保來擔保任何此類債務。對於此類借款 ,基金可能需要與貸款人保持最低平均餘額,或支付承諾或其他費用以維持信用額度。任何此類要求都會增加超出規定利率的借款成本 。根據1940年法案的要求,基金在發行代表債務的任何此類優先證券後,必須立即擁有至少300%的資產覆蓋率。參見招股説明書中的槓桿。某些 類型的債務可能會導致基金受到一個或多個評級機構的指導方針的某些限制,這些評級機構可能會對基金髮行的商業票據或票據進行評級。這樣的限制可能比1940法案施加的限制更嚴格。有關更多信息,請參閲招股説明書中代表負債的高級證券的股份和債務説明。
普通股回購;轉換為開放式基金
基金是一間封閉式投資公司,因此其股東無權要求基金贖回其股份。相反,普通股將在公開市場上以 價格交易,這將是幾個因素的函數,包括股息水平(進而受費用影響)、資產淨值、股息穩定性、此類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟環境以及 其他因素。由於封閉式投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易,基金董事會目前決定,至少每年都會考慮可能採取的行動,以減少或消除資產淨值相對於普通股的任何實質性折扣,其中可能包括在公開市場或私下交易中回購此類股票,以資產淨值對此類股票提出收購要約,或將 基金轉換為開放式投資公司。基金不能向您保證,其董事會將決定採取這些行動中的任何一項,或者股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。
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儘管如上所述,在任何時候,如果基金髮生任何借款,基金 不得購買、贖回或收購其任何普通股或優先股,除非在購買、贖回或收購時,基金投資組合的資產淨值(在扣除該等普通股或優先股的收購價後確定)至少為該等借款本金的300%。 基金 不得購買、贖回或收購其任何普通股或優先股,除非在購買、贖回或收購時,基金投資組合的資產淨值(在扣除該等普通股或優先股的收購價後確定)至少為該等借款本金的300%。此外,如果基金有已發行的優先股,基金不得購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股,除非(1)所有應計 優先股股息已經支付,以及(2)在購買、贖回或收購時,基金投資組合的資產淨值(在扣除普通股的收購價格後確定)至少為已發行優先股清算價值的200%(預計將等於每股原始購買價加上任何應計和未付股息)。SEC的工作人員目前要求,封閉式 投資公司對其股票提出的任何收購要約,其價格必須等於收購要約最後一天交易結束時此類股票的資產淨值。與基金提出的任何收購要約相關的任何服務費將由 基金承擔,不會減少支付給投標股東的規定對價。
在其投資 限制的情況下,基金可借入資金回購股份或提出收購要約。基金為股份回購交易提供資金的任何借款的利息,或基金因預期進行股份回購或 投標而積累的現金,都將減少基金的淨收入。董事會可能批准的任何股票回購、要約收購或借款都必須遵守1934年法案和1940年法案及其下的規則和條例。
儘管對資產淨值折價採取行動的決定將由董事會在審議此類問題時作出,但董事會目前的政策是不授權回購普通股或對普通股進行收購要約,條件是:(1)如果此類交易完成, 將導致普通股從紐約證券交易所或普通股交易所在的其他交易所退市,該政策可能會由董事會改變,但如果(1)此類交易完成, 將導致普通股從紐交所或普通股交易的其他交易所退市, 不會授權回購普通股或對普通股進行收購要約, 如果此類交易完成, 將導致普通股從紐約證券交易所或其他普通股交易交易所退市。或(B)損害基金根據《國税法》(這將使基金成為 個應税實體,除對從基金獲得股息的股東徵税外,還應在公司一級徵税)或根據1940年法令作為註冊封閉式投資公司的地位;或(B)損害基金根據《國税法》作為註冊封閉式投資公司的地位(這將使基金成為 個應税實體,導致基金的收入除了對從基金獲得股息的股東徵税外,還需在公司一級徵税);(2)基金 將無法有秩序地清算有價證券投資,並與基金的投資目標和政策保持一致,以便回購股份;或(3)在信託委員會的判決中,有任何 (A)對該等交易提出或威脅提出的重大法律行動或程序,或以其他方式對該基金造成重大不利影響,(B)全面暫停或限制紐約證券交易所的證券交易價格, (C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務,或暫停該基金投資的美國或州銀行的付款, (C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務,或暫停該基金所投資的美國或州銀行的付款, (C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務,或暫停該基金所投資的美國或州銀行的付款,(D)影響基金或其投資組合發行人的實質性限制 聯邦或州當局在貸款機構發放信貸或兑換外幣方面的投資,(E)直接或間接涉及美國的戰爭、武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始 , 或(F)如果回購股份將對基金或其股東產生重大不利影響(包括任何不利税收影響)的其他事件或條件。董事會未來可能會根據經驗修改這些條件。
基金以低於資產淨值的價格回購其股票將 導致那些仍流通股的資產淨值增加。然而,不能保證低於或低於資產淨值的股票回購或投標會導致基金的股票以與其資產淨值相等的價格交易。 然而,基金的股票可能不時成為資產淨值回購或投標要約的對象,或者基金可能被轉換為開放式公司,這可能會縮小市場價格與資產淨值之間的任何價差,否則可能存在 。
此外,基金購買其普通股將減少基金的總資產, 可能會提高基金的費用比率。在優先股已發行時,基金購買其普通股將增加適用於當時剩餘的已發行普通股的槓桿率 。
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轉換為開放式公司將需要獲得至少三分之二的當時已發行的普通股和優先股的持有人的批准,作為一個類別一起投票,以及至少三分之二的優先股的持有人(如果將來發行,在 時間尚未發行)作為單獨的類別投票,但如果有關行動以前已獲得批准,則此類單獨的類別投票應為多數票。經信託聲明或章程規定的受託人總數 的三分之二贊成票通過或授權。?有關適用於將基金轉換為 開放式公司的投票要求的討論,請參閲《信託聲明》和招股説明書中的某些條款。如果基金轉換為開放式公司,普通股將不再在紐約證券交易所或其他交易所上市,它很可能不得不大幅降低當時使用的任何槓桿,這可能需要 重新定位其投資組合,這反過來可能會產生大量交易成本,這將由普通股股東承擔,並可能對基金業績和基金分配產生不利影響。開放式 投資公司的股東可以要求公司在任何工作日(1940年法案授權的特定情況除外)以其資產淨值贖回股票,減去贖回時有效的贖回費用(如果有的話)。基金組織目前預計,任何此類贖回都將以現金進行。基金在轉換為開放式基金時,可收取銷售或贖回費用。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的 投資以滿足贖回, 開放式公司通常會持續發行股票。因此,開放式公司會受到週期性資產流入和流出的影響,這可能會使投資組合管理複雜化。基金受託人董事會可隨時根據當時的情況判斷是否適宜將基金轉換為開放式公司。
在決定是否在普通股低於資產淨值的情況下采取任何行動之前,董事會將考慮所有相關的 因素,包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、可能對基金或其股東採取的任何行動的影響,以及市場因素。基於這些考慮,即使基金的股票應該折價交易,董事會也可以決定,為了基金及其股東的利益,不應採取任何行動。
税務事宜
以下是有關基金以及普通股的購買、所有權和處置的某些美國聯邦所得税問題的討論。由於税法複雜且經常變化,您應該諮詢您的税務顧問有關投資基金的税務後果 。這一討論並不聲稱是完整的,也不是要討論美國聯邦所得税的所有方面,鑑於普通股股東的特殊情況,這些方面可能與普通股股東有關。除非另有説明,否則本 討論假設您是美國普通股股東(定義如下),並將您持有的股票作為資本資產(通常用於投資)。美國普通股股東是指為美國聯邦收入 納税目的(I)美國個人公民或居民,(Ii)在美國法律中或根據美國法律成立或組織的公司(或為美國聯邦所得税目的而被視為公司的任何其他實體), 任何州或哥倫比亞特區, 税收目的的個人(合夥企業除外)。(Iii)其收入應繳納美國聯邦所得税的遺產,而不論其來源如何;或(Iv)如果(1)受 美國境內法院的主要監督,且一名或多名美國人有權控制該信託的所有實質性決定,或(2)根據適用的美國財政部法規有效選擇被視為美國人 。
本討論基於《守則》的現有規定、根據該守則頒佈的條例以及 司法和行政裁決機關,所有這些規定都可能發生變化,這些變化可能具有追溯力。我們沒有也不會尋求美國國税局就本文討論的任何事項作出任何裁決。不能保證 國税局不會斷言,或法院不會維持與下文所述相反的立場。潛在投資者應就購買、擁有或處置普通股的美國聯邦税收後果,以及根據任何州、當地、外國或其他徵税管轄區的法律產生的税收後果諮詢其自己的税務顧問。
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以下討論未詳細説明與特殊類別納税人有關的美國聯邦收入 納税考慮因素,包括但不限於金融機構、保險公司、適用替代最低税率的納税人、合夥企業或其他適用於美國聯邦所得税的直通實體、功能貨幣不是美元的美國普通股股東、免税組織、受控制的外國公司或被動外國投資公司、證券或貨幣交易商、選擇按美元計價的證券或商品交易商。 選擇按美元計價的美國普通股股東、免税組織、受控外國公司或被動外國投資公司、證券或貨幣交易商、選擇按美元計價的證券或商品交易商。 或將持有普通股作為跨境、對衝或作為美國聯邦所得税 目的建設性出售的一部分的人。
如果合夥企業(或出於美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的任何其他實體)持有普通股 ,則合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。持有普通股的合夥企業應諮詢其税務顧問有關購買、擁有和處置普通股的美國聯邦 所得税考慮事項。
該基金打算 選擇每年作為守則規定的RIC接受治療並獲得資格。要符合RIC的資格,基金在每個課税年度必須至少有90%的總收入來自(I)股息、利息(包括免税的 利息)、證券貸款的付款和出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益,或與其投資於該等股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入, 和(Ii)從合格上市合夥企業的利息中獲得的淨收入。?合格的上市合夥企業是指符合有關其 收入性質的特定要求的上市合夥企業。要符合RIC的資格,該基金還必須滿足其資產多元化的某些要求。基金必須使其持有的資產多樣化,以便:(I)在納税年度的每個季度末,基金資產市值的至少50%由現金和現金項目(包括應收賬款)、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券表示,任何一個發行人的此類其他證券在本計算中不得超過基金總資產價值的5%,也不超過未償還投票權的10%。(B)基金必須使其持有的資產多樣化,以便(I)基金資產的至少50%的市值由現金和現金項目(包括應收款)、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券表示,而任何一個發行人的此類證券的金額不得超過基金總資產的5%和未償還投票權的10%。以及(Ii)不超過其總資產價值的25% 投資於單一發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)、基金控制並從事相同、相似或相關交易或業務的兩個或兩個以上發行人的證券,或一個或多個合格上市合夥企業的證券。 投資於單一發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)、基金控制並從事相同、相似或相關交易或業務的兩個或多個發行人的證券,或一個或多個合格上市合夥企業的證券。最後,要獲得大米治療的資格, 基金必須在每個納税年度分配至少90%的投資公司應税收入(其中包括股息、 利息、某些免税利息收入淨額(免税利息收入總額超過某些不允許的扣除額)的利息收入,以及超過 淨長期資本損失的短期資本收益淨額)。如果基金未能達到上述關於任何季度的資產多元化測試,如果 基金在6個月內糾正了這種不符合要求,並且(I)這種不符合是最低限度的,或者(Ii)(A)這種不符合是合理的原因,而不是由於故意疏忽,以及(B)基金根據財政部 條例報告了將要採納的不符合要求並繳納了消費税,則基金仍將被視為滿足了該季度的要求。
作為RIC,基金分配給股東的投資公司應納税所得額(該術語在守則中有定義,但不考慮支付股息的扣除額)和淨資本收益(長期淨資本收益超過短期淨資本損失)一般不需繳納美國聯邦所得税 。如基金保留任何淨資本收益或投資公司應課税收入,則一般須就保留的金額按一般公司税率繳税。如果基金保留任何淨資本利得,它可以 將留存金額報告為未分配資本利得,作為其年度報告的一部分提交給股東,如果長期資本利得需要繳納美國聯邦所得税,(I)將被要求在美國聯邦 所得税中計入他們在該未分配金額中的份額,作為長期資本利得;(Ii)將有權從他們的美國聯邦所得税中抵扣基金為該未分配金額繳納的税款的比例份額 和(Iii)將有權要求退款,只要抵免超過該等負債。出於美國聯邦所得税的目的,基金的普通股股東擁有的普通股的計税基準將增加 ,增加的金額相當於以下金額之間的差額
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包括在股東毛收入中的未分配資本收益和普通股股東根據前一句第(2)款被視為已支付的税款。該基金打算至少每年向其普通股股東分配其投資公司應税收入的這一部分,以及保持其作為RIC資格所需的任何收益。
未按照歷年分配要求及時分配的金額將被徵收4%的不可抵扣消費税。為避免徵收消費税,基金必須 在每個歷年內分配一筆金額,其數額相當於(1)該歷年至少98%的普通收入(不考慮任何資本利得或虧損),(2)超過 截至該歷年10月31日的一年的資本損益(經某些普通虧損調整)的至少98.2%的資本利得,以及(3)在該歷年內沒有分配的前幾年的任何普通收入和資本利得的總和。{
如果分配由基金在 10月、11月或12月申報,並在該月有記錄的日期,並由基金在下一個日曆年的1月支付,則該分配將被視為在本日曆年的12月31日支付。此類分配將在申報分配的日曆年度(而不是收到分配的日曆年度)向股東徵税。
如果基金不符合RIC資格,或在任何課税年度未能 滿足90%的分配要求,並且無法解決此類問題,基金將作為普通公司對其應税收入徵税(即使這些收入分配給其股東),所有來自收益和利潤的分配 將作為普通股息向股東徵税。此類分配通常有資格(I)在 個人和其他非公司股東的情況下被視為合格股息收入(定義見下文),以及(Ii)在公司股東的情況下被視為收到的股息扣除(DRD?)。此外,基金可能被要求確認未實現收益,支付大量税款和利息,並在重新確認為RIC之前進行大量分配。如果董事會確定這樣的行動對普通 股東有利,董事會保留不保持基金作為RIC資格的權利。
這場討論的其餘部分假設該基金將符合RIC的資格。
分配
基金淨資本收益(資本收益分配)的分配(如果有)應作為 長期資本收益向股東徵税,無論他們在普通股中的持有期如何。基金收益和利潤之外的所有其他分配(包括基金已實現短期資本利得淨額的分配)將作為普通收入徵税 。適用於個人的最高長期資本利得税税率為20%。不能保證普通股支付的分派(如果有)將包括長期資本利得的百分比,或未來幾年各類收入的税率為多少 。
如果在任何日曆年,基金的分配總額 超過基金當前和累計的收益和利潤,超出的部分將被視為每位股東的免税資本返還(最高可達其普通股的股東基準金額),此後 將被視為出售普通股的收益。被視為免税資本回報的金額將降低股東在其普通股中的調整基數,從而增加隨後出售或以其他方式處置普通股的潛在收益或減少潛在虧損 。
由於基金的投資目標,它 一般不希望分配符合合格股息收入待遇的股息或收到的股息扣除。雖然本基金預期將其部分資產投資於市政證券,但本基金不會 滿足守則向您支付免息股息的要求。
税率為3.8%的附加税適用於某些非公司納税人的部分或全部淨投資收入。 為此,淨投資收入包括利息、股息(包括股息)。
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(br}按普通股支付)、年金、特許權使用費、租金、處置非行業或業務持有的財產的應佔淨收益(包括出售、交換 或其他應納税處置普通股的淨收益)和某些其他收入,但將被適當分配給該等收入或淨收益的任何扣除扣除。建議股東就淨投資收益的徵税問題諮詢他們自己的税務顧問。
股東將每年收到有關分配的美國聯邦税收狀況的通知, 以額外股份形式獲得分配的股東將收到有關這些股票的資產淨值的報告。
美國國税局目前要求,擁有兩個或兩個以上股票類別的RIC必須根據該納税年度從當前或累計收益和利潤中支付給每個類別的股息總額 的百分比,為每個類別分配每種 種收入(如普通收入、資本利得、符合股息扣除資格的股息、合格股息收入、利息相關股息和短期資本利得股息)的比例金額。因此,如果基金髮行優先股,它打算在普通股和優先股之間分配資本利得股息(如果有的話) ,按該納税年度從當期或累計收益和利潤中支付給每個類別的股息總額的比例分配。但是,超出基金當期和累計收益和利潤的分配(如果有)將不會 在普通股和優先股之間按比例分配。由於基金在發行優先股時的當期和累計收益和利潤將首先用於支付優先股的股息 ,超出該收益和利潤的部分(如果有的話)將不成比例地分配給普通股股東。
出售、交換或清算基金份額
在出售或以其他方式處置基金股份時,包括與基金於終止日或大約終止日向股東最終分派有關的 ,股東通常將實現相當於美國普通股股東在股份中的經調整計税基礎 與出售或其他處置所實現的金額之間的差額的資本收益或虧損。美國普通股股東在股票中的調整税基通常將是本次發行中支付的收購價,如本披露中其他地方所述,視情況增加或減少(br})。一般來説,持有股票超過一年的股東的收益或損失是長期的收益或損失,否則是短期的收益或損失。
在出售股票之前30天至出售後30天結束的61天內更換出售的股票(包括通過 股息再投資),將不允許在出售或交換時變現的任何虧損。在這種情況下,收購股份的基準將進行調整,以反映不允許的損失。 股東因處置其持有的基金股份六個月或以下而變現的任何虧損,在股東就該等股份收到的任何淨資本收益分配(包括基金保留但被視為分配給股東的淨資本收益 )的範圍內,將被視為長期資本損失。
基金投資性質
本基金的某些投資做法受到特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束 ,這些條款除其他事項外,可能(I)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣減的允許,(Ii)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入,(Iii)將普通虧損或扣減轉換為資本損失(其可抵扣限制更有限),(Iv)導致基金在沒有相應現金接收的情況下確認收入或收益,(V)不利地改變以及(Vi)產生不符合適用於RIC的收入要求的收入。基金可以(但不需要)進行某些税收選擇,以減輕這些 規定的影響。
如果本基金投資於某些實物支付投資、零息投資、遞延利息投資 ,或者一般情況下,任何其他以原始發行折扣(或在以下情況下以市場折扣)發行的投資
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基金選擇將市場折扣計入當前收入中),基金必須在每個納税年度從此類投資中累計收入,這通常會在收到相應的現金付款 之前。然而,基金必須至少每年向股東分配其投資公司的全部或幾乎所有應納税所得額(不考慮支付股息的扣除額),包括此類 應計收入,才有資格成為RIC,並避免聯邦所得税和消費税。因此,基金可能不得不在不利情況下處置其有價證券投資以產生現金,或者可能不得不通過借入現金來進行槓桿操作,以滿足這些分配要求。
基金可以持有或收購市政債,這些債券是市場 貼現債券。市場貼現債券是指在二級市場以低於贖回價值(如果也是原始發行的貼現債券,則低於其調整後的發行價)的價格獲得的證券。如果基金投資於市場貼現債券, 基金將被要求將在處置該市場貼現債券時確認的任何收益視為普通應納税所得額,以應計市場貼現的幅度為限。
如果基金投資於符合第1256條合同的期權,則守則第1256條一般要求將因此類 頭寸的失效、平倉或行使而產生的任何收益或損失視為60%的長期資本收益或損失,40%的短期資本收益或損失。此外,基金一般將被要求按市值計價(即,在每個納税年度結束時(出於消費税的目的,在每年的10月31日)將每個此類未平倉期權 視為按公平市價出售)。如果基金在課税年度結束時持有的第1256條合同在下一年出售或結清,則在出售時實現的任何收益或 虧損的金額將進行調整,以反映之前根據按市值計價規則考慮的收益或虧損。除大多數交易所交易的指數期權外,守則第1256條下的合約還包括 某些其他期權合約、某些受監管的期貨合約和某些其他金融合約。無法預測基金是否會在第1256條合同中進行重大投資。
該法典包含適用於跨境的特殊規則,一般定義為持有與個人財產 相抵銷的頭寸。例如,當納税人持有股票以及對此類股票或實質相同的股票或證券的抵銷選擇權時,跨境規則通常適用。一般而言,如果因持有一個或多個其他頭寸而導致持有一個頭寸的損失風險大幅降低,投資頭寸將會 被抵消。在某些情況下,基金可能會進行期權交易或某些其他投資 ,這些交易可能構成跨境倉位。如果兩個或兩個以上的倉位構成一個交叉倉位,一個倉位的已實現虧損的確認通常必須推遲到抵銷倉位的未確認收益的程度。此外,可以將長期資本收益重新定性為短期資本收益,或將短期資本損失重新定性為長期資本損失。利息和其他可分配給屬於跨境部分的個人財產的攜帶費用目前不能扣除,但必須資本化。同樣,如果在規定的期限內獲得或已經獲得相同或基本相同的 股票或證券(或獲得此類財產的選擇權),則適用洗牌銷售規則,以防止基金在虧本處置股票或證券時確認損失。
根據守則第988條,在基金應計以外幣計價的收入或應收款項或開支或其他負債與基金實際 收取該等收入或應收款項或支付該等負債之間的匯率波動所引致的損益,一般按一般收入或虧損處理。
本基金對PFIC的投資可能要求本基金對從此類公司獲得的分配或出售其在此類公司的投資的收益徵收美國聯邦所得税(包括利息費用)。?被動外國投資 公司是指任何外國公司:(I)該納税年度75%或以上的收入為被動收入,或(Ii)產生或為產生被動收入而持有的資產(一般按價值計算,但在某些情況下按調整後的納税基礎計算) 的平均百分比至少為50%。一般來説,被動收入是指股息、利息(包括相當於利息的收入)、特許權使用費、租金、年金、某些財產交易和大宗商品交易的損益超過 ,以及外幣收益。
74
為此目的,被動收入不包括外國 公司從主動型企業獲得的租金和特許權使用費,以及從相關人員獲得的某些收入。PFIC分配和出售PFIC權益的税收不能通過向基金股東進行分配而取消;但是,可以通過 選擇每年將此類投資按市值計價(將收益視為普通收入)或將PFIC視為合格的選舉基金(QEF選舉)來避免。在後一種情況下,基金將被要求包括其在公司每年的收入和淨資本收益中的份額,無論它是否從公司獲得任何分配。優質教育基金和按市值計價的選舉可能會加快確認收入(沒有收到現金) ,並增加基金為避免徵税而需要分配的金額。基金可能因為難以符合優質教育基金選舉的要求而無法進行優質教育基金選舉。因此,做出這兩種選擇中的任何一種可能會 要求基金清算其他投資(包括在這樣做不有利的情況下),以滿足其分配要求,這也可能會加快收益的確認,並影響基金的總回報。PFIC支付的股息 將沒有資格被視為合格股息收入。
基金可能需要對外國證券收入徵收外國預扣税 或其他税,這可能會減少基金的分發額。如果基金資產的50%以上在財政年度末投資於外國證券,並且基金選擇按比例將基金支付的外國税款按比例轉嫁給股東,則股東可以申請抵免或扣減外國税。(br}如果基金資產的50%以上投資於外國證券,並且基金選擇按比例將基金支付的外國税按比例轉嫁給股東,則股東可以申請抵免或扣減外國税。如果做出這一選擇,基金向股東報告的應税收入可能會比實際分配的要多 。然後,股東將有權在計算其應納税所得額時扣除其應繳税款份額,或申請從其美國聯邦所得税 税中扣除這些税款的外國税收抵免(受某些股東的限制)。如果基金作出這一選擇,基金將向股東提供必要的信息,以便在他們的個人所得税報税表上申請這項扣除或抵免。
可轉換債券通常被視為單一財產,在轉換之前由純債務利息組成,在轉換之後 投資變成股權。如果該證券是以溢價發行的(即,超過退休時應付面值的現金),債權人可以在債券有效期內攤銷溢價。如果證券是以低於面值的價格以現金髮行的,債權人必須在債務有效期內獲得原始發行收益的折扣。債權人行使轉換特權通常被視為免税事件 。強制可轉換債務(例如,以無擔保債券的形式發行的交易所交易票據或ETN,根據特定市場指數、外匯貨幣或商品的表現支付回報)通常(但不總是)被視為買賣參考財產的合同,而不是債務。同樣,具有強制轉換特徵的可轉換優先股通常(但並非總是)被視為股權,而不是債務。通常, 將優先股轉換為同一家公司的普通股是免税的。將優先股轉換為現金是一種應税贖回。可由發行公司贖回的優先股的任何贖回溢價可能需要 根據原始發行貼現原則進行攤銷。
本基金可投資於優先證券或其他 美國聯邦所得税待遇不確定或需要美國國税局重新定性的證券。如果該等證券或其收入的税務處理與基金預期的税務處理不同, 可能會影響基金確認收入的時間或性質,要求基金買賣證券或以其他方式改變其投資組合,以符合守則適用於RIC的税務規則。基金投資計劃和基金分銷的税務處理可能會受到美國國税局對《準則》的解釋以及未來税收法律法規變化的影響。
對子公司的投資
基金投資於子公司的目的是 以獲得在美國不能自由交易的S法規證券的風險敞口。基金打算將子公司視為美國聯邦所得税的一個被忽視的實體。因此,基金擬將附屬公司 視作獨立於基金唯一股東的實體,並將附屬公司視為基金的一個分部或分支。相反,
75
假設子公司是一個被忽視的實體,出於美國聯邦所得税的目的,基金被視為直接擁有子公司的資產。基金將在實現這些項目時,分別報告子公司的收入、收益、虧損、扣除和抵免的 自己的所得税申報表。子公司對基金的現金分配是美國聯邦所得税的非事件,因此, 基金不會獲得任何收入或收益。
備份預扣
對於未能向基金提供正確的納税人 識別碼或提供所需證明的股東,或者被美國國税局通知他們需要備用預扣的股東,基金可能被要求從所有應付給股東的應税分配和贖回收益中扣繳美國聯邦所得税。扣繳比例目前為24%。公司股東和守則中指定的 某些其他股東一般不受此類後備扣繳的約束。備用預扣不是附加税。只要所需信息及時提供給美國國税局(IRS),任何扣繳的金額都可以計入股東的美國聯邦所得税義務。
外國股東
美國對非美國普通股股東(外國股東)的徵税取決於其在基金的投資收入是否與股東在美國進行的貿易或業務有有效聯繫 。如果合夥企業(包括因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的實體)持有基金股份,則合夥企業中合夥人的税務待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。合夥企業持有基金份額應就基金份額的購買、所有權和處置以及其合夥人的相關美國聯邦 所得税考慮事項諮詢其税務顧問。
收入沒有有效關聯
如果基金的收入與外國股東從事的美國貿易或業務沒有有效關聯, 投資公司應税收入的分配一般將繳納30%(或更低的條約税率)的美國税,該税通常從此類分配中扣繳。然而,基金通常報告為與利息相關的股息或短期資本利得股息的分配目前免徵30%的預扣税。與利息相關的股息和短期資本利得股息通常代表利息或短期資本利得的分配 ,如果這些股息或短期資本利得直接由外國人收到並滿足某些其他要求,則在源頭上不需要繳納美國預扣税。
分配資本利得股息(包括基金保留的任何報告為未分配資本利得的金額) 以及出售或以其他方式處置普通股所確認的收益將不需繳納美國税,除非外國股東是非居民外國人,並且在 納税年度內實際在美國停留超過182天,並滿足某些其他要求,在這種情況下,外國股東通常將按資本利得的30%税率(或更低的適用條約税率)繳納所得税,這可能會被某些但是,對實際在美國居住超過182天的非居民外國人徵收30%的資本利得税僅在特殊情況下適用,因為任何個人在納税年度內在美國居住超過182天 通常被視為美國所得税目的的居民;在這種情況下,他或她的全球收入將按適用於美國 公民的累進税率繳納美國所得税,而不是30%的美國税。如果外國股東是非居民外國個人,除非外國股東在偽證處罰下證明其非美國身份或以其他方式確定豁免,否則基金可能被要求從淨資本收益分配中扣繳美國所得税。請參閲税務事項和備份預扣。
76
有效關聯的收入
如果基金的收入與外國股東在美國從事的貿易或業務有效相關,則 投資公司應税收入和資本利得股息的分配、基金保留的任何報告為未分配資本利得的金額以及出售或交換基金股票所實現的任何收益將 按適用於美國公民、居民和國內公司的累進税率繳納美國所得税。外國公司股東也可能需要繳納守則規定的分支機構利得税。
有權要求適用税收條約利益的外國股東的税收後果可能與本文所述的不同 。建議外國股東就投資於該基金對他們造成的特殊税務後果諮詢他們自己的税務顧問。
FATCA的報告和扣繳要求
根據名為《外國賬户税收合規法》(FATCA)的立法,基金將被要求對基金支付給某些外國實體的普通收入股息預扣30%的税,這些外國實體被稱為FFI(定義如下)或NFFE(也定義如下), 未能滿足規定的信息報告或認證要求的外國實體。2018年12月31日之後,FATCA預扣也將適用於某些資本收益分配、資本分配返還和 出售基金份額產生的收益;然而,根據美國國税局(IRS)發佈的擬議法規(目前可以依賴),除非最終法規另有規定(這不是預期的),否則不再需要此類預扣。一般來説,對於分別在有效的IRS表格W-9、W-8BEN或W-8BEN-E上及時提供基金或其代理人所要求的證明的美國人或外國個人,不需要這樣的 扣繳。可能被扣留的股東包括外國金融機構(FFIs),如外國投資基金,以及非金融外國實體(NFFES?)。為避免根據FATCA扣繳,FFFE通常必須與美國國税局簽訂 信息共享協議,同意報告有關其美國賬户持有人(對於實體 股東,可能包括其直接和間接美國所有者)的某些身份信息(包括姓名、地址和納税人識別號),NFFE通常必須表明身份,並可能被要求向基金或其他扣繳機構提供有關其美國所有者的其他必要信息(如果有)。此類 外國股東也可能屬於某些豁免範圍, 根據法規和其他指南確定的例外或被認為符合的類別。投資於該基金的非美國實體需要向該基金提供適當的文件,以證明該實體在FATCA項下的地位,以避免FATCA扣留。在與美國達成實施FATCA的政府間協議的國家居住或開展業務的外國股東可能受到不同要求的 限制,前提是該股東和適用的外國政府遵守此類協議的條款。鼓勵外國股東就 這些要求對其基金份額投資可能產生的影響諮詢其税務顧問。
以上討論僅為摘要,並不用於替代仔細的税務籌劃 。普通股的購買者應該就投資普通股的税收後果諮詢他們自己的税務顧問,包括根據州、地方和其他税法。最後,上述討論 基於自本協議生效之日起生效的法規、法規、司法機關和行政解釋的適用條款。適用權限的更改可能會對上述結論產生重大影響,此類更改 經常發生。
77
專家
基金的財務報表由獨立註冊公共會計師事務所普華永道會計師事務所(普華永道會計師事務所)審計,其報告載於本文其他部分,並將根據該事務所作為會計和審計專家的權威而列入。普華永道向該基金提供會計、 税務和相關事宜方面的協助。普華永道的主要業務地址是伊利諾伊州芝加哥北瓦克博士一號,郵編:60606。
託管和轉讓代理
基金資產和子公司資產的託管人是道富銀行和信託公司(託管人),地址為馬薩諸塞州波士頓林肯街1號,郵編:02111。託管人提供託管、基金會計和投資組合會計服務。基金的轉讓、股東服務和股息支付代理是Computershare Inc.和Computershare Trust Company,N.A.Computershare位於馬薩諸塞州坎頓市羅亞爾街150號,郵編02021。
附加信息
本基金已向位於華盛頓特區的證券交易委員會提交了關於本基金股票的表格N-2的註冊説明書(包括其修正案)。基金的招股説明書和本SAI並不包含註冊説明書中列出的所有信息,包括任何證物和時間表。有關 本基金及其發行股票的更多信息,請參閲本基金的註冊説明書。基金招股説明書和本SAI中包含的關於所指任何合同或其他文件內容的聲明不一定 完整,並且在每種情況下都提及作為註冊聲明證物存檔的該合同或其他文件的副本。註冊聲明副本可在證券交易委員會位於華盛頓特區的主要辦事處 免費查閲,全部或部分副本可在支付證券交易委員會規定的某些費用後從證券交易委員會獲得,或在證券交易委員會網站http://www.sec.gov.上獲得。
78
獨立註冊會計師事務所報告
致Nuveen Core Plus Impact Fund董事會和股東
對財務報表的意見
我們審計了截至2021年3月15日Nuveen Core Plus Impact Fund(基金)的 資產和負債表,以及2020年12月4日(組織日期)至2021年3月15日期間的相關業務表,包括相關的 票據(統稱為?財務報表?)。我們認為,財務報表在所有重要方面都公平地反映了基金截至2021年3月15日的財務狀況,以及基金在2020年12月4日(組織日期)至2021年3月15日期間的運作結果 ,符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
意見基礎
這些財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定, 必須與基金保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準對這些財務報表進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行 審計,以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是欺詐。
我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐),以及 執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計,以及評估財務報表的整體列報。我們相信,我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
/s/普華永道會計師事務所
芝加哥,伊利諾斯州
2021年3月25日
自2002年以來,我們一直擔任Nuveen Investment Complex內一隻或多隻基金的審計師 。
79
財務報表
Nuveen Core Plus Impact基金
資產負債表
2021年3月15日
資產: |
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現金 |
$ | 100,000 | ||
顧問應收賬款 |
16,000 | |||
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總資產 |
116,000 | |||
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負債: |
||||
應付組織費用 |
16,000 | |||
|
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|||
總負債 |
16,000 | |||
|
|
|||
適用於普通股的淨資產 |
$ | 100,000 | ||
|
|
|||
已發行普通股 |
5,000 | |||
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|
|||
每股已發行普通股資產淨值(10萬美元除以5000股已發行普通股) |
$ | 20.00 | ||
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|
|||
淨資產包括: |
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普通股,面值0.01美元;授權的普通股數量不限,已發行普通股5000股 |
$ | 50 | ||
實繳盈餘 |
99,950 | |||
|
|
|||
適用於普通股的淨資產 |
$ | 100,000 | ||
|
|
請參閲財務報表附註。
80
Nuveen Core Plus Impact基金
運營説明書
從2020年12月4日(組織日期)至2021年3月15日的 期間
投資收益 |
$ | | ||
費用: |
||||
組織費用 |
16,000 | |||
費用報銷 |
(16,000 | ) | ||
|
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|||
總費用 |
| |||
|
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淨投資收益 |
$ | | ||
|
|
請參閲財務報表附註。
81
財務報表附註
(1)一般資料
Nuveen Core Plus Impact Fund(Nuveen Core Plus Impact Fund)於2020年12月4日作為馬薩諸塞州的一家商業信託基金成立。自該日起至2021年3月15日,本基金一直處於非活躍狀態,但與其組織和註冊為多元化封閉式管理投資公司有關的事項除外,該公司是根據1940年經修訂的《投資公司法》和經修訂的1933年《證券法》註冊的,並向Nuveen Fund Advisors,LLC(Nuveen Fund Advisors Yo)出售5,000股股票。Nuveen Fund Advisors,LLC是Nuveen,LLC的間接子公司。
該基金的投資目標是通過高當期收入和資本增值尋求總回報,同時特別考慮某些影響以及環境、社會和治理標準。
2033年5月2日左右,該基金打算停止其投資業務,清算其投資組合,報廢或贖回其槓桿 設施,並將其淨資產分配給登記在冊的普通股股東。但是,基金董事會可以根據信託聲明中規定的條款投票決定延長終止日期。此外,受託人董事會可決定促使基金進行要約收購,以在預期2033年5月2日終止日期前18個月內購買最多100%的當時已發行普通股。如果收購要約完成 ,董事會可全權酌情決定,基金股東無需採取任何行動,即可不受時間限制地繼續投資。
(2)重大會計政策
本基金是一家投資公司, 遵循財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)主題946?金融服務與投資公司下的會計和報告指導。 按照美國公認的會計原則(美國GAAP)編制財務報表要求管理層做出估計和假設,這些估計和假設會影響 財務報表日期報告的資產和負債的報告金額,以及報告的適用於普通股的淨資產增減金額,這些淨資產適用於年內運營的普通股。實際結果可能與這些估計不同。
根據該基金的組織文件,其高級職員和受託人因履行其對基金的職責而產生的某些責任得到賠償。此外,在正常業務過程中,基金簽訂合同,向其他各方提供一般賠償。基金在這些安排下的最大風險敞口是未知的,因為 這將涉及未來可能對基金提出的尚未發生的索賠。然而,國際貨幣基金組織預計,損失的風險是微乎其微的。
(3)組織費用和招股成本
組織費用 在發生時計入費用。Nuveen Fund Advisors已同意(I)償還基金的所有組織費用和(Ii)支付基金的發售費用。Nuveen Fund Advisors將支付所有發售費用。本基金沒有義務償還由Nuveen Fund Advisors支付的任何此類組織費用或產品費用 。
(4)投資管理協議
Nuveen Fund Advisors將負責監督基金的整體投資戰略及其實施,包括槓桿的使用。Nuveen Asset Management是Nuveen Fund Advisors的附屬公司,也是該基金的次級顧問,將負責該基金的投資活動。
基金已同意向Nuveen Fund Advisors支付年度管理費,按月支付,以基金級費用和複雜級別費用之和為基礎,如下所述。Nuveen Asset 管理層將從支付給Nuveen Fund Advisors的管理費中獲得對基金服務的補償。
82
基金級費用:基金級年費,按月繳納。 按如下時間表執行:
基金級日均管理資產 |
基金級費率 | |||
頭5億美元 |
0.8000 | % | ||
接下來的5億美元 |
0.7750 | |||
接下來的5億美元 |
0.7500 | |||
接下來的5億美元 |
0.7250 | |||
管理的資產超過20億美元 |
0.7000 |
複雜級別費用:基金按月支付的複雜級別年費的計算方法為: 乘以根據以下時間表確定的當前複雜級別的費率,再乘以基金每日管理的資產:
複雜級別的合格資產 斷點級別* |
有效複數水平 斷點處的費率 水平 |
|||
550億美元 |
0.2000 | % | ||
560億美元 |
0.1996 | |||
570億美元 |
0.1989 | |||
600億美元 |
0.1961 | |||
630億美元 |
0.1931 | |||
660億美元 |
0.1900 | |||
710億美元 |
0.1851 | |||
760億美元 |
0.1806 | |||
800億美元 |
0.1773 | |||
910億美元 |
0.1691 | |||
1250億美元 |
0.1599 | |||
2000億美元 |
0.1505 | |||
2500億美元 |
0.1469 | |||
3000億美元 |
0.1445 |
* | 對於複雜級別的費用,管理資產包括由Nuveen Fund Advisors管理的封閉式基金資產,這些資產可歸因於某些 類型的槓桿。為此,槓桿包括優先股和借款的資金使用,以及對投標期權債券(TOB) 信託的剩餘利率證書(也稱為反向浮動利率證券)的某些投資,包括TOB信託持有的資產部分,該部分資產已由該信託發行浮動利率證券有效融資,但須受Nuveen Fund Advisors就某些基金的協議所限,以在某些情況下限制此類 資產的金額,以確定受管理的資產。複合級費用是根據構成合格資產的所有Nuveen開放式和封閉式基金的每日管理資產總和計算的。符合資格的資產不包括可歸因於投資於其他Nuveen基金的資產,也不包括因Nuveen Fund Advisors承擔的前First American Funds的 管理層於2011年1月1日生效而增加到Nuveen基金複合體的超過確定金額(最初為20億美元)的資產。 |
(5)所得税
本基金打算遵守適用於受監管投資公司的《國税法》M分章的要求 。該基金打算將其幾乎所有的淨投資收入分配給股東。在基金實現淨資本收益的任何一年,基金可以選擇將全部或部分淨資本收益分配給 股東,或者保留全部或部分淨資本收益,併為此類留存收益支付聯邦企業所得税。
83
附錄A
投資評級
標準普爾公司(Standard&Poor‘s Corporation)?麥格勞-希爾公司(McGraw-Hill Companies)的子公司標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor’s Financial Services LLC) (標準普爾或標普?)、評級符號及其含義的簡要説明(由標準普爾發佈)如下:
標準普爾發行的信用評級是對債務人關於特定金融義務、特定類別的金融義務或特定金融計劃(包括中期票據計劃和商業票據計劃的評級)的信譽的前瞻性意見。它會考慮擔保人、保險人或其他形式的信用提升對 債務的信譽,並考慮債務計價的貨幣。該意見反映了標準普爾對債務人履行到期財務承諾的能力和意願的看法, 可能會評估條款,如抵押品擔保和從屬條款,這些條款可能會在違約情況下影響最終付款。
發行信用評級可以是長期的,也可以是短期的。短期評級通常被分配給在相關市場上被認為是短期的那些義務。例如,在美國,這意味着原始到期日不超過365天的債務,包括商業票據。短期評級還用於表明債務人在長期債務方面的信譽 。中期票據被賦予長期評級。
長期發行信用評級
發行信用評級在不同程度上基於標普對以下考慮因素的分析:
(一)債務人按照義務條款履行其對 義務的財務承諾的能力和意願;
(二)義務的性質和規定;
3.破產法和其他影響債權人權利的法律規定的破產、重組或其他安排下的義務所提供的保護及其相對地位。
問題評級是對 違約風險的評估,但可能包含對相對資歷或違約情況下最終回收的評估。如上所述,次級債務的評級通常低於優先債務,以反映破產的較低優先級。 (這種區別適用於實體既有優先債務又有次級債務、有擔保債務和無擔保債務、或運營公司和控股公司債務的情況。)
AAA級
評級為AAA的債務是標準普爾給予的最高評級。債務人履行其對該債務的財務承諾的能力非常強。
AA型
評級為AA的債務與評級最高的債務只有很小程度的不同。債務人履行其對該義務的財務承諾的能力非常強。
A
評級為A的債務比評級較高的類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而,債務人履行其對該義務的財務承諾的能力仍然很強 。
A-1
血腦屏障
評級為BBB的債務顯示出足夠的保護參數。然而,不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。
BB、B、CCC、CC和C
評級為BB、B、CCC、CC和C的債券被視為具有顯著的投機性特徵 。BB表示投機程度最小,C表示投機程度最高。雖然此類義務可能具有一些質量和保護特性,但這些可能會被較大的不確定性 或在不利條件下的重大風險所蓋過。
bb
與其他投機性債券相比,評級為BB的債券不太容易拖欠債務。然而,它面臨着持續存在的重大不確定性或面臨不利的商業、金融或經濟狀況 ,這可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力不足。
B
評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償還,但債務人 目前有能力履行其對該義務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其義務財務承諾的能力或意願。
CCC
評級為CCC的債務目前很容易無法償還,這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、財務和 經濟條件。在商業、財務或經濟狀況不利的情況下,債務人不太可能有能力履行其對 義務的財務承諾。
CC
評級為CC的債務目前極易受到拒付的影響。當違約尚未發生時,將使用CC評級,但標準普爾預計違約 幾乎是確定的,而不考慮預期的違約時間。
C
評級為C的債務目前極易無法付款,與評級較高的債務相比,該債務預計具有較低的相對 資歷或較低的最終回收率。
D
評級為D的債務是違約或違反被推定的承諾。對於非混合資本工具,如果債務沒有在到期日付款,則使用D 評級類別,除非標準普爾認為,在沒有規定寬限期的情況下,此類付款將在五個工作日內支付,或者在規定寬限期或30個日曆日之前的 個工作日內支付。在提交破產申請或採取類似行動時,以及債務違約幾乎是肯定的情況下,也將使用D評級,例如,由於 自動暫停條款。如果債務受到不良交換要約的影響,其評級將被下調至D級。
N.R.
這表明沒有請求評級,沒有足夠的 信息作為評級依據,或者標準普爾沒有將特定義務作為政策進行評級。
A-2
加號(+)或減號(-)。可以通過添加加號或減號來修改從AAA到ACCC的評級 ,以顯示在主要評級類別中的相對地位。
短期發行信用評級
A-1
評級為A-1的短期債務被標準普爾評為最高級別。債務人履行其債務財務承諾的能力很強。 在此類別中,某些債務用加號(+)表示。這表明債務人履行其對這些義務的財政承諾的能力極強。
A-2
評級為A-2的短期債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而,債務人履行其對該義務的 財務承諾的能力令人滿意。
A-3
評級為A-3的短期債務顯示出足夠的保護參數。然而,不利的經濟條件或不斷變化的 情況更有可能導致債務人履行其對義務的財務承諾的能力減弱。
B
評級為B的短期 債券被認為是脆弱的,具有顯著的投機性特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾;但是,它面臨着持續存在的重大不確定性,這可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足。
C
評級為C的短期債務目前很容易無法償還,這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、金融和 經濟條件。
D
評級為D的短期債務違約或違反了被推定的承諾。對於非混合資本工具,當債務未在到期日付款時,將使用D評級類別,除非標準普爾認為此類付款將在任何規定的寬限期內支付。但是,任何規定的超過五個工作日的寬限期 將被視為五個工作日。在提交破產申請或採取類似行動時,以及債務違約幾乎是確定的情況下,也將使用D評級 ,例如,由於自動暫緩條款。如果一項義務受到不良交換要約的影響,其評級將下調至D級。
雙重評級:雙重評級可能被分配給具有看跌期權或需求特徵的債務發行。評級的第一個組成部分涉及 到期償還本金和利息的可能性,評級的第二個組成部分僅涉及需求功能。評級的第一個組成部分可以與短期或長期交易相關,並相應地使用短期或長期評級符號。評級的第二個 組成部分與看跌期權有關,並被分配了一個短期評級符號(例如,AAA/A-1+或A-1+/A-1)。對於美國市政短期需求債務,美國市政短期票據評級符號 用於評級的第一個組成部分(例如,FSP-1+/A-1+Ar)。
市政短期票據評級定義
標準普爾對美國市政債券的評級反映了標準普爾對這些債券特有的流動性因素和市場準入風險的看法。三年或更短時間到期的票據可能會獲得票據評級。原始期限超過三年的票據最有可能獲得長期債務評級。
A-3
在確定分配哪種類型的評級(如果有)時,標準普爾分析將審查 以下考慮因素:
1.攤銷日程表?最終到期日相對於其他 到期日越大,被視為票據的可能性越大;以及
2.支付來源? 發行的債券越依賴市場進行再融資,就越有可能被視為票據。
注評級符號如下:
SP-1
較強的還本付息能力。被認定具有很強償債能力的債券被給予加號(+)。
SP-2
支付本金和利息的能力令人滿意,在票據期限內有一定的脆弱性,易受不利的金融和經濟變化的影響。 票據期限 。
SP-3
投機支付本金和利息的能力。
穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service,Inc.):以下是穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service,Inc.)適用的評級符號及其含義(由穆迪發佈)的簡要説明:
長期債務評級
穆迪的長期評級分配給原始期限為一年或更長的發行人或債券,既反映了合同承諾付款違約的可能性,也反映了違約事件中遭受的預期財務損失。
AAA級
評級為AAA的債券被判定為質量最高,信用風險水平最低。
AA型
評級為AA的債務被判定為高質量,信用風險非常低。
A
評級為A的債務被判定為中上級,信用風險較低。
BAA
評級為Baa的債務被判斷為中等級別,並受到中等信用風險的影響。它們被認為是中等品位,因此 可能具有一定的投機性特徵。
BA
評級為Ba的債券被判定為投機性的,並受到重大信用風險的影響。
B
評級為B的債券被認為是投機性的,具有很高的信用風險 。
A-4
CAA
評級為CAA的債券被認為是投機性的,信譽較差,並受到非常高的信用風險的影響。
鈣
評級為Ca的債券具有很高的投機性,很可能違約或非常接近違約,並有一定的收回本金和利息的前景。
C
評級為C的債券是評級最低的,通常是違約的,收回本金或利息的前景微乎其微。
注:穆迪將數字修飾符1、2和3附加到從AA到CAA的每個通用評級分類。 修飾符1表示義務處於其通用評級類別的較高端;修飾符2表示中端評級;修飾符3表示該通用評級類別的較低端排名。此外,銀行、保險公司、財務公司和證券公司發行的混合證券的所有評級都附加了 (Hyb)指標。*
* | 根據它們的條款,混合證券允許遺漏預定的股息、利息或本金支付,如果發生此類遺漏,可能會 導致減值。混合證券還可能受到合同允許的本金減記,這可能導致減值。與混合指標一起,分配給混合證券的長期債務評級 是與該證券相關的相對信用風險的表達。 |
中期報告 計劃評級
穆迪對中期票據(MTN?)計劃給予臨時評級,對從這些計劃發行的個人債務證券(稱為提款或票據)給予明確的 評級。
MTN節目收視率 旨在反映可能分配給具有指定索賠優先級的節目發放的縮水的收視率(例如,上級或下屬)。為了捕捉節目評級的偶然性,穆迪為MTN節目分配了 個臨時評級。臨時評級在評級前面用(P)表示。
從評級為MTN或銀行/存單計劃的提款分配給 的評級本質上是明確的,如果提款除了發行人的違約之外還面臨額外的信用風險,例如與 其他發行人的違約的鏈接,或者具有保證不同評級的其他結構特徵,則該評級可能與計劃評級不同。在某些情況下,不能將任何評級分配給提款。
穆迪鼓勵市場參與者聯繫穆迪評級服務枱或直接訪問moodys.com,如果他們對根據中期票據計劃發行的特定票據的評級有疑問 。根據MTN計劃發行的未評級票據可能會被分配一個NR(未評級)符號。
短期債務評級
穆迪的短期評級被分配給原始期限為13個月或更短的債務,並反映了合同承諾付款違約的 可能性。穆迪使用以下名稱來表示評級發行人的相對償債能力:
P-1
評級為Prime-1的發行人(或支持機構)具有更強的償還短期債務的能力。
P-2
評級為Prime-2的發行人(或支持機構)有很強的償還短期債務的能力。
A-5
P-3
評級為Prime-3的發行人(或支持機構)具有可接受的償還短期債務的能力。
NP
評級為非Prime的發行人(或支持機構)不屬於任何Prime評級類別 。
美國市政短期債務評級
市政投資級(MIG)級別用於對最長三年到期的美國市政債券預期票據進行評級。 按MIG級別評級的市政票據可以由票據到期前收到的質押收入或購買融資的收益擔保。MIG評級在債務到期時到期,發行人的長期評級是分配MIG評級時的一個考慮因素 。MIG評級分為三個級別,從MIG 1到MIG 3,而投機級短期債券被指定為SG。
MIG1
此 稱號表示卓越的信用質量。成熟的現金流、高度可靠的流動性支持或廣泛的再融資市場準入提供了出色的保護。
MIG2
此 稱號表示信用質量很高。保護的邊際是充足的,儘管沒有前一組那麼大。
MIG3
此 標識表示可接受的信用質量。流動性和現金流保護可能很窄,再融資的市場準入可能不那麼成熟。
神通
這個名稱表示的是投機級信用質量。 此類別的債務工具可能缺乏足夠的保護邊際。
惠譽評級公司(Fitch Ratings,Inc.)對適用的惠譽評級公司(Fitch Ratings,Inc.)評級符號和含義(由惠譽發佈)的簡要説明如下:
評級 多個行業的實體,包括金融和非金融公司、主權國家和保險公司,通常被分配發行人違約評級(IDR)。IDR對實體在 財務義務上違約的相對脆弱性發表意見。IDR所處理的違約風險門檻通常是其不付款最能反映該實體尚未治癒的失敗的金融義務的違約風險。因此,IDR還解決了破產、行政接管或類似概念的相對脆弱性,儘管該機構認識到,發行人也可能先發制人,因此自願使用此類機制。
總體而言,IDR根據機構對發行人相對違約脆弱性的看法提供發行人的順序排名 ,而不是對違約可能性的特定百分比的預測。有關惠譽評級發行人違約經驗的歷史信息,請查閲惠譽評級 網站上提供的過渡和默認業績研究。
長期信用評級
AAA級
最高的信用質量。AAA評級表示對違約風險的最低預期 。只有在支付財政承諾的能力特別強的情況下,才會分配這些資金。這一能力極不可能受到可預見事件的不利影響。
A-6
AA型
信用質量非常高。AAA評級表明對違約風險非常低的預期。它們表明有很強的支付財政承諾的能力。此容量不太容易 受到可預見事件的影響。
A
信用質量高。*A評級表示對低違約風險的預期。支付財政承諾的能力被認為很強。然而,與評級更高的情況相比,這種能力可能更容易 受到不利的商業或經濟狀況的影響。
血腦屏障
信用質量好。*BBB評級表明,對違約風險的預期目前較低。支付 財務承諾的能力被認為是足夠的,但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。
bb
投機性的。BB評級表明, 違約風險的脆弱性增加,特別是在業務或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下;然而,存在支持履行財務承諾的業務或財務靈活性。
B
投機性很強。*B評級表明存在實質性違約風險,但安全邊際仍然有限。財務承諾目前正在兑現;然而,持續付款的能力很容易受到 商業和經濟環境惡化的影響。
CCC
信用風險很大。違約是一種真實的可能性。
CC
信用風險水平非常高。某種違約似乎是有可能的。
C
信用風險水平異常高。違約迫在眉睫或不可避免,或者發行人停滯不前。表示發行人C類評級的 條件包括:
A.發行人在未支付重大財務債務後已進入寬限期或治療期;
B.發行人在重大金融義務發生付款違約後,已簽訂 臨時協商豁免或停頓協議;或
C.惠譽評級以其他方式認為,研發或研發的條件迫在眉睫或不可避免,包括通過正式宣佈不良債務交換。
研發
受限 默認值。RD評級表明,在惠譽評級(Fitch Ratings)看來,發行人在債券、貸款或其他重大金融義務上經歷了未治癒的付款違約,但尚未進入破產申請、 管理、接管、清算或其他正式清盤程序,也沒有以其他方式停止業務。這將包括:
A.對特定類別或貨幣的債務的選擇性償付違約;
A-7
B.在銀行貸款、資本市場證券或其他重大金融義務出現付款違約後,任何適用的寬限期、治療期或違約未治癒的期限 忍耐期;
C.對一項或多項重大財政義務的付款違約延長多個豁免或寬限期,可以是串聯的,也可以是並行的;或
執行一項或多項重大財務義務的不良債務交換。
D
違約。 D評級表明,根據惠譽評級的意見,發行人已進入破產申請、管理、接管、清算或其他正式清盤程序,或以其他方式停止業務。違約評級 不會被預期分配給實體或其債務;在這種情況下,在延期 或寬限期到期之前,對包含延期特徵或寬限期的票據的不付款通常不會被視為違約,除非違約是由破產或其他類似情況或不良債務交換以其他方式驅動的。
?迫在眉睫的?違約通常是指發行人已經暗示付款違約,而且幾乎是不可避免的情況。例如,這可能是發行人錯過了 計劃付款,但(通常)有一個寬限期,在此期間它可以修復付款違約。另一種選擇是,發行人已經正式宣佈了不良債務置換,但置換的日期在不久的將來還需要幾天或幾周的時間。
在所有情況下,違約評級的分配反映了該機構作為 對與其評級範圍的其餘部分一致的最合適評級類別的意見,並可能與發行人財務義務或當地商業慣例條款下的違約定義不同。
注意:可以在評級後附加修飾符?+?或?-?,以表示主要評級類別中的相對狀態。 這些後綴不會添加到AAA_R長期IDR類別,也不會添加到B_D以下的長期IDR類別。 這類後綴不會添加到AAA_R長期IDR類別,也不會添加到B_D以下的長期IDR類別。
與發行人信用評級等級相關的具體限制包括:
| 評級不會預測任何給定時間段內違約可能性的具體百分比。 |
| 評級不會對任何發行人的證券或股票的市值或該價值可能發生變化的可能性發表意見。 |
| 評級不會對發行人的證券或股票的流動性提出意見。 |
| 評級不會對發行人違約可能造成的債務損失嚴重程度發表意見。 |
| 評級並不認為發行人是否適合作為貿易信貸的交易對手。 |
| 除了機構對 其相對違約脆弱性的看法外,評級不對發行人的業務、運營或財務狀況相關的任何質量發表意見。 |
惠譽評級(Fitch Ratings)給予的評級清楚地表達了對離散 和特定風險領域的看法。以上列表並不詳盡,僅為方便讀者而提供。
短期債務評級
短期發行人或債務評級在所有情況下都基於被評級實體或證券流的短期違約脆弱性,並與根據管理相關債務的文件履行財務義務的能力有關。短期評級被分配給初始到期日被視為基於市場慣例的短期債券。通常,這意味着公司、主權和結構性債務最多13個月,美國公共金融市場債務最多36個月。
A-8
F1
短期信用質量最高。表示及時支付財務承諾的最強內在能力;可能有一個附加的+?來表示任何異常強大的信用 功能。
F2
短期信用質量好。良好的內在及時支付財務承諾的能力。
F3
短期信貸質量尚可。及時支付 財務承諾的內在能力是足夠的。
B
投機性短期信貸質量。及時支付財務承諾的能力最低,而且更容易受到近期金融和經濟狀況不利變化的影響。
C
短期違約風險很高。違約是一種真實的可能性。
研發
受限默認設置。表示實體已拖欠一個或多個 其財務承諾,但仍在繼續履行其他財務義務。僅適用於實體評級。
D
默認值。表示實體的廣泛默認事件,或短期義務的違約。
與短期評級表相關的具體限制包括:
| 評級不會預測任何給定時間段內違約可能性的具體百分比。 |
| 評級不會對任何發行人的證券或股票的市值或該價值可能發生變化的可能性發表意見。 |
| 評級不會對發行人的證券或股票的流動性提出意見。 |
| 評級不會對債務違約可能造成的損失嚴重程度發表意見。 |
| 除了機構對評級發行人或債務違約的相對 脆弱性的看法外,評級不對與發行人或交易簡檔相關的任何質量發表意見。 |
惠譽評級(Fitch Ratings)指定的評級清楚地表達了對離散和特定風險領域的 意見。以上列表並不詳盡,僅為方便讀者而提供。
評級觀察和評級展望
評級觀察
評級觀察表明,評級更改的可能性較大,以及更改的可能方向。這些被指定為積極的,表示潛在的升級,消極的,用於潛在的降級,或者如果評級可能被提高、降低或 被確認,則被指定為發展中的。然而,如果情況需要的話,不在評級觀察名單上的評級可以在沒有首先被列入評級觀察名單的情況下被上調或下調。
A-9
評級觀察通常是由事件驅動的,因此,它通常在 相對較短的時間內解決。驅動手錶的事件可能是預期的,也可能已經發生,但在這兩種情況下,確切的評級影響仍不確定。觀察期通常用於收集更多信息和/或 對信息進行進一步分析。此外,在評級影響已經明確的情況下,但存在觸發事件(例如股東或監管機構批准)的情況下,可以使用監視。監視通常會延伸至 觸發事件解決或其結果可預測之前的一段時間,具有足夠高的確定性以允許解決監視。
評級觀察可由所有分析小組使用,並適用於單個實體和/或單個儀器的評級。在投機性等級的最低類別(CCCC、 、CC和C)中,信用檔案的高波動性可能意味着幾乎所有評級都應該帶有手錶。儘管如此,手錶只有選擇性地應用於這些類別,在這些類別中,委員會決定通過添加手錶稱號來最好地傳達特定事件 或威脅。
評級展望
評級展望表明評級可能在一到兩年內的發展方向。它們反映了尚未達到觸發評級操作的水平的財務或其他趨勢 ,但如果這種趨勢持續下去,可能會達到這一水平。大多數展望總體上是穩定的,這與評級在一年 到兩年期間的歷史遷移體驗是一致的。正面或負面評級展望並不意味着評級變化是不可避免的,同樣,如果情況需要這樣的 行動,前景穩定的評級可以在不事先修訂展望的情況下上調或下調。偶爾,在基本面趨勢具有強烈的、相互衝突的積極和消極因素的情況下,評級展望可能會被描述為不斷演變。
展望目前適用於公司融資(包括主權、工業、公用事業、金融機構和保險公司)和美國以外公共金融的發行人評級;在美國發布公共財政評級;發佈項目融資中的某些問題;保險公司財務實力評級;在多個國家評級等級中的發行人和/或發行評級;以及 結構性金融交易的評級。展望不適用於在短期範圍內分配的評級,而是有選擇地應用於CCCC、CCC和TCC類別的評級。默認評級通常不包含Outlook 。
決定何時分配評級觀察或展望
選擇手錶(而不是Outlook)的時機提供了豐富的信息,但並不重要。如果一個離散事件在很大程度上是明確的,其術語已經定義,但在超過六個月的時間內不會發生,例如漫長的監管審批過程,那麼很可能會看到評級被放在觀察上,而不是修訂展望。但是,如果發現了一系列潛在的事件風險,其中沒有一個單獨值得關注,但累積表明在接下來的一到兩年 年內評級發生變化的可能性增加,則Outlook修訂版 可能會被認為是更合適的。
在已確定特定事件的情況下,修訂《展望》也可能是合適的,但如果該事件的條件和影響在很大程度上不清楚,並在較長一段時間內面臨很高的執行風險,則可能需要修改《展望》,例如提議的、但在政治上有爭議的私有化。
標準評級操作
肯定**
評級已經過審查,沒有必要做出任何改變。
確認
對外部請求或術語更改所採取的行動。在這兩種情況下都已對評級進行了審查,未認為有必要更改評級 。
A-10
降級**
評級在量表中已被下調。
到期*/繳足股款
A.當問題已到還款期結束且評級覆蓋範圍 停止時,將使用此操作。表示為NRe。
B.全額支付此操作表示問題已全額支付 。由於該問題已不復存在,因此不再對其進行評級。表示為PIF_1。
新評級**
已將評級分配給以前未評級的問題,主要用於MTN或類似計劃等擱置問題。
預付資金*
在惠譽評估退款託管後,分配給長期的美國公共財政問題。
發佈*
在該機構的網站上首次公開宣佈評級, 儘管不一定是分配的第一個評級。此操作表示發佈以前的私有評級的時間。
升級*
等級已在量表中提高。
撤回*
評級已被撤回,惠譽評級(Fitch Ratings)不再對發行人或發行人進行評級。在額定值數據庫中用符號“WD_D”表示。
評級修改器操作
修飾符包括評級展望、評級觀察和復甦評級。
評級 保持觀察*
該問題或發行人已經過審查,並仍處於積極評級觀察狀態。
評級觀察開啟**
發行者或發行者已被置於活動評級觀察狀態。
評級觀察修訂**
評級觀察狀態已更改。
支持下限評級修訂
僅適用於支持與金融機構相關的評級,這些評級僅通過此操作進行修改。
正在審查中*
適用於可能經歷與基本信用質量變化無關的規模變化的評級。最終操作將是 ?修訂評級
A-11
修訂展望*
評級展望狀態已更改,獨立於對基礎評級的全面審查。
* | 必須在要求的週期內為每個評級記錄評級操作,以被視為符合惠譽有關評級老化的政策。 並非所有評級或數據操作或評級修改器的更改都符合此要求。在上述定義中,滿足此要求的操作用*?註明。 |
A-12
附錄B
Nuveen Asset Management,LLC
代理投票政策和程序
生效日期:2011年1月1日 ,上次修改時間為2020年3月5日
一、總則
A.Nuveen Asset Management,LLC(NAM?)是一項投資 某些Nuveen基金(基金)的副顧問以及機構和其他單獨管理賬户的投資顧問(與基金合計, 個賬户)。因此,賬户可以賦予NAM完全的自由裁量權來投票委託書。1
B.當不結盟運動擁有代理投票權時, 不結盟運動有責任為其客户的最佳利益投票(這可能涉及肯定地決定在某些事項上投票代理可能不符合某些客户的最佳利益)。在投票代理中,NAM還尋求 提高其客户的總投資回報。
C.如果NAM與另一名 投資顧問簽約擔任對於賬户的子顧問,不結盟運動可以將代理投票責任委託給子顧問。如果不結盟運動已委託代理投票責任 ,子顧問將負責制定和遵守自己的代理投票政策,並受不結盟運動的監督。
D.NAM代理投票委員會負責監督NAM的代理投票政策和程序,包括(1)提供一個行政框架,以促進和監督此類代理投票的行使,並履行聯邦證券法規定的報告和記錄保存義務;以及 (2)批准代理投票政策和程序。
二、政策
PVC在審查並得出結論認為,此類政策合理地設計為投票代理以符合客户的最佳 利益後,批准並採用了機構股東服務公司(ISS?)的代理投票政策(??策略),該公司是一家領先的全國代理投票管理和研究服務提供商 。i因此,此類政策規定了NAM對重複性代理問題的立場和解決標準非重複性問題。國際空間站定期審查這些政策,因此可能會發生變化。儘管不結盟運動採納了ISS起草的 政策,但它仍然對所有代理投票決定承擔受託責任。
三、程序
A. 監督代理投票。日常工作代理投票管理 可以在內部提供,也可以由第三方服務提供商提供,具體取決於客户類型,受PVC的最終監督。PVC應監督與不結盟運動的代理投票服務ISS之間的關係。ISS將股東大會日期通知Nuveen Global Operations(非政府組織),並投下實際的委託票。國際空間站還提供研究
1 | 在客户拒絕代理投票權的情況下,NAM不投票代理,並且在某些情況下非自主和 模型計劃NAM根據其不時生效的政策投票代理。客户可以選擇自己投票代理,或由獨立的第三方或其他指定的受託機構或代理投票,費用由客户承擔 。iISS對Taft Hartley計劃有單獨的政策 ,NAM的政策是將Taft Hartley政策應用於屬於Taft Hartley計劃並已請求應用此類政策的客户。 |
B-1
關於代理提案和投票建議。ISS充當不結盟運動的代理投票記錄保管員,並生成有關代理如何投票的報告。NGO定期審查來自ISS的通信,以確定ISS是否投票給了正確數量的代理,投票是否及時,以及投票是否符合政策或不結盟運動的具體指示
B.一般避免利益衝突。
1. | 不結盟運動認為,不結盟運動在投票代理中面臨的大多數利益衝突可以通過按照政策投票來避免。此類 利益衝突的示例如下:2 |
a. | 發行人或委託書發起人(例如,特殊利益集團)是NAM的最終主要所有者TIAA-CREF或其任何附屬公司。 |
b. | 發行人是指不結盟運動的執行人員或任何該等執行人員的配偶或國內合夥人(在委託投票後的過去三年內)是或曾經是執行人員或董事的實體。 |
c. | 發行人是註冊或未註冊的基金或其他客户,NAM或其他關聯顧問作為投資顧問或其他附屬顧問與其有實質性關係子顧問(如Nuveen基金和TIAA基金)或機構獨立賬户。 |
d. | 不結盟運動知道的任何其他情況下,不結盟運動為其客户利益服務的義務,通常被稱為其忠誠義務,可能會受到實質性損害。 |
2. | 為進一步將此風險降至最低,合規性將至少每年審查ISS衝突避免政策,以確保充分 解決ISS可能面臨的實際和感知的利益衝突。 |
3. | 如果ISS在特定投票中面臨重大利益衝突,則PVC應指示ISS如何投票。PVC 應接受適當投資人員的投票指示。在這樣做之前,PVC將與法律部門協商,以確認不結盟運動本身在具體的代理投票方面沒有實質性的衝突。 |
4. | 如果ISS確定存在利益衝突,或者不結盟運動確定覆蓋政策並確定存在衝突,則 PVC將向不結盟運動的合規委員會或指定人建議旨在解決衝突的行動方案。此類行動可能包括但不限於: |
a. | 從受影響的客户端獲得關於如何投票代理的指令; |
b. | 向受影響的客户披露衝突,並尋求他們的同意,以允許不結盟運動投票表決委託書; |
c. | 按其他股東比例投票; |
e. | 如果重大的 衝突是由於個人的實際或潛在的利益衝突所致,則迴避該人與實際或潛在的利益衝突有關的所有討論或考慮事項;或 |
f. | 根據不同的獨立第三方的推薦。 |
2 | 就本政策和程序而言,如果待表決的事項涉及現有證券條款的重組或發行新證券,或在發行人破產或威脅破產的情況下,因持有普通股以外的證券而產生的類似事項,則就特定投票或 情況而言,利益衝突不應被視為重大利益衝突。 如果待表決的事項涉及現有證券條款的重組或新證券的發行,則就發行人破產或威脅破產而言,因持有普通股以外的證券而產生的類似事項不應被視為重大利益衝突。 |
B-2
5. | 除上述所有衝突和其他衝突外,股權研究負責人、非政府組織和PVC的任何成員必須將TIAA或其子公司的任何員工、高級職員或董事對NAM應如何投票委託書施加的任何直接、間接或被視為不當的影響通知NAM的首席合規官(CCO)。不結盟運動合規性將 調查任何此類指控,並將調查結果報告給PVC,如果認為合適,還將報告給不結盟運動的合規委員會。如果確定有人企圖施加不正當影響,則應採取適當行動。此類適當的 措施可能包括紀律處分、通知適當的高級管理人員或通知適當的監管機構。在任何情況下,NAM在決定如何投票委託書時都不會考慮任何不適當的影響, 將以客户的最佳利益投票。 |
C. 代理投票 覆蓋。有時,帳户的投資組合經理(投資組合經理)可能會發起操作,以覆蓋特定投票的策略建議。NAM投資組合經理的任何此類覆蓋 (但不是子顧問投資組合經理)應由不結盟運動法律部審查是否存在重大沖突。如果法律部確定不存在重大沖突,則應由PVC的一名 成員批准該覆蓋。如果存在實質性衝突,則該衝突以及最終的覆蓋建議將被拒絕,並將恢復為原始策略建議,或將根據上述 利益衝突項下的程序進行解決。
此外,PVC可根據確定該建議不合適且不符合股東最佳利益的情況,不時決定應推翻保單中的特定建議 。任何此類決定應反映在作出此類決定的PVC會議記錄 中。
D.證券借貸業務。
1. | 為了創造增量收入,一些客户可能會參加證券借貸計劃。如果客户已選擇參與借貸計劃 ,則該客户將無權投票表決截至股東大會記錄日期借出的任何證券的代理。客户或投資組合經理可以隨時限制出借證券和/或收回出借的證券。如果限制或召回的目的是為了確保投票,這些行動必須在會議記錄日期之前生效。 |
2. | 投資組合經理和/或分析師如果意識到與其管理的投資組合中的任何證券或其關注的發行人 相關的代理髮行即將到來,將考慮是否有必要在該事件的記錄日期之前召回借出的受影響證券或限制受影響證券。如果委託書發行被確定為重大問題,並且 是在股東大會記錄日期之前做出的,投資組合經理將聯繫證券出借代理,召回借出的證券或限制出借其管理的任何投資組合中持有的任何證券,前提是 這樣做符合股東的最佳利益。 |
E. 代理 投票記錄。按照規則的要求根據1940年《投資顧問法案》204-2,不結盟運動應制作並保留五種與代理投票有關的記錄:(1)不結盟運動的政策;(2)客户賬户中收到的證券代理聲明;(3)不結盟運動代表客户賬户進行的代理投票記錄;(4)客户對不結盟運動如何投票的書面請求的記錄,以及不結盟運動對客户書面或口頭請求的書面答覆;以及(5)顧問準備的任何文件。NAM依靠ISS代表NAM製作和保留與規則204-2有關的某些記錄。
B-3
F. 基金撥備。 如果NAM向一隻基金的基金提供投資建議,而該基金收購了關聯基金的股份或非關聯基金3%或更多的未償還有表決權證券,則收購基金應按照與被收購基金所有其他股東相同的比例 投票表決這些股票。如果遵守此程序導致以不同於策略建議的方式對任何股票進行投票,則此類投票將不需要遵守上述代理投票 覆蓋程序。
G. 遺留證券。如果 NAM收到未經其推薦或選擇並以有序方式迅速出售或預期出售的證券的代理(傳統證券),NAM通常將 不對此類代理進行投票。在這種情況下,由於遺留證券預計會迅速出售,此類證券的投票委託書不會進一步增加NAM對客户投資價值最大化的興趣。NAM 可以同意帳户投票傳統安全代理的特殊請求,並將根據策略投票該代理。
H. 終止賬户。在賬户終止日期之後收到的委託書通常不會被投票。如果記錄 日期是賬户在NAM酌情管理下的一段時間,或者單獨管理的賬户(SMA)託管人未能將賬户的持有量從其彙總投票列表中刪除,則例外。
I. 沒有投票權。NGO應負責 從ISS獲得其代表不結盟運動投票的代理的合理保證,並確保不結盟運動對給定的一個或多個代理的任何特殊指示及時提交給ISS。如果非政府組織或不結盟運動沒有收到ISS或託管人的委託書,並在規定的投票截止日期前有足夠的時間分析並指示投票或投票委託書,則不應被視為違反這一 責任。
如果與任何發行人的證券相關的委託書的投票結果會阻止隨後購買或出售此類證券,NAM可以決定不對此類委託書進行投票。然而,NAM 可能會考慮到流動性的損失,根據個人證券決定投票與此類證券相關的委託書符合其客户的最佳利益。此外,如果在NAM的判斷中, 投票會給客户或NAM或其附屬公司造成其他財務、法律、監管方面的殘疾或負擔(例如將控制權歸於發行人),NAM可決定不投票委託書。
如果投票需要將證券轉讓給發行人指定的另一個託管人,NAM可能決定不對SMAS持有的證券進行表決。 此類轉讓通常不在NAM的權限範圍內,並可能導致NAM在轉讓期間進行與證券相關的交易的能力受到極大的操作限制。 有時,在做出合理嘗試後,可能會出現阻止不結盟運動投票的情況(操作或其他情況)。
J.評審和報告。
1. | PVC應保持評審時間表。該時間表應包括對政策的審查,以及對任何公司的政策的審查。NAM聘請的副顧問、代理投票記錄、賬户維護以及PVC認為合適的其他審查。PVC應至少每年審查一次進度表。 |
2. | 安理會將向不結盟運動的遵約委員會報告所有已確定的衝突及其如何解決。這些報告 將包括所有帳户,包括不明智的建議。不結盟運動還應向其分諮詢的基金提供編制表格N-PX所需的信息。 |
B-4
K. 投票披露給客户。 NAM的機構和SMA客户可以聯繫他們的關係經理,瞭解有關NAM的政策和其賬户的代理投票記錄的更多信息。可用的信息包括髮行人名稱、股票代碼/CUSIP、 股東大會日期、項目説明和NAM的投票。
四、責任方
聚氯乙烯
非政府組織
NAM遵從性
律政署
B-5
附錄C
Nuveen Fund Advisors,LLC
代理投票政策和程序
一、背景
Nuveen Fund Advisors, LLC(NFAL?),作為Nuveen Funds(?Fund)的投資顧問,必須為基金持有的投資組合證券投票。目前,NFAL已簽約委託代理投票責任 將資金委託給附屬機構和非附屬機構子顧問(子顧問)。
這是每個人的責任為基金股東提供最佳利益的投票代理,並建立程序以履行其代理投票責任 。這包括但不限於識別、管理和披露利益衝突,徵求第三方建議,審查與投票代理相關的問題,以及驗證已授予自由裁量權的每個代理的投票提交情況。
每季度,子顧問將向 NFAL服務提供商監督團隊提供由子顧問管理的基金或基金套裝的代理投票結果。每年,NFAL Compliance負責彙總和準備代理投票記錄 ,獲得必要的基金官員簽字,並在每年8月31日之前完成N-PX備案。提交文件後,共享服務職能團隊將核實Nuveen的 第三方供應商是否已在Nuveen的網站上發佈了每個基金的Form N-PX。
代理 投票指南
關於這些資金,NFAL已經聘請了一個或多個子顧問提供 可自由支配的投資諮詢服務。作為這些服務的一部分,NFAL還根據本政策和每個子顧問各自的政策和程序中規定的標準,將代理投票和相關職責的全部責任委託給每個子顧問。NFAL的服務提供商監督團隊(SPO)將定期審閲報告的Sub-Advisers代理投票活動,以確保 Sub-Advisers按照以下標準履行其職責。
三、最低要求副顧問代理投票標準
每一個副顧問必須:
| 採用並維護合理設計的代理投票政策和程序,以驗證證券的投票符合客户和基金股東的最佳利益 |
| 建立準則和實踐,以識別、管理和披露與代理投票相關的利益衝突 |
| 如果適用,對第三方代理提供的服務及其政策和程序進行審查 |
四、最低要求副顧問委託書報告標準
每一個子顧問必須向NFAL提供或報告以下內容:
| 代理投票政策和程序,如有任何更改或修訂,請予以通知 |
C-1
| 以適當的理由反映所有代理投票活動的季度報告,包括在適用的情況下: |
| 未投贊成票、未投贊成票或投棄權票 |
| 反對票與子顧問的政策、委託代理或發行人管理建議 |
| 在發現利益衝突的情況下進行投票 |
NFAL將通過基金合規向基金董事會提供季度委託書。
V. 副顧問記錄保存要求1
每一個副顧問應保留以下與代理投票有關的記錄:
| 代理投票政策和程序 |
| 收到的基金證券委託書 |
| 代表基金投票的紀錄 |
| 收到的對代理投票信息和答覆的書面請求的記錄 |
| 支持代理投票決定的任何文件,或記錄違反代理建議或違反代理建議進行投票的指示的任何文件副顧問政策 |
| 由副顧問紀念錯過、未投票和棄權的基礎 |
六、責任方
NFAL服務提供商監督小組
子顧問 合規性
資金合規性
生效日期:2011年1月1日
上次 修改時間:2019年2月28日
1 | 這個子顧問可依靠其委託代理代表子顧問製作和保留記錄。副顧問應在適用法規和副顧問政策所要求的較長時間內保留這些記錄。 |
C-2