FORM 20-F


第一部分：		1
第1項。	董事、高級管理人員和顧問的身份	1
第二項。	報價統計數據和預期時間表	1
第三項。	關鍵信息	1
第四項。	關於該公司的信息	34
第4A項。	未解決的員工意見	56
第五項。	經營與財務回顧與展望	56
第六項。	董事、高級管理人員和員工	71
第7項。	大股東和關聯方交易	80
第八項。	財務信息	82
第九項。	報價和掛牌	83
第10項。	附加信息	84
第11項。	關於市場風險的定量和定性披露	94
第12項。	除股權證券外的其他證券説明	95

第二部分。		96
第13項。	違約、拖欠股息和拖欠股息	96
第14項。	對擔保持有人的權利和收益的使用作出實質性修改	96
第15項。	控制和程序	97
項目16A。	審計委員會財務專家	98
項目16B。	道德準則	98
項目16C。	首席會計師費用及服務	98
項目16D。	豁免審計委員會遵守上市標準	99
項目16E。	發行人和關聯購買者購買股權證券	99
項目16F。	變更註冊人S認證會計師	99
項目16G。	公司治理	100
第16H項。	煤礦安全信息披露	100

第三部分		100
第17項。	財務報表	100
第18項。	財務報表	100
第19項。	展品	100
簽名		104

？AMTD、？WE、？？我們、？我們的公司、？或？我們的公司，是指在重組完成之前，指我們的投資銀行、資產管理和戰略投資業務，在重組完成後，指的是開曼羣島豁免的有限責任公司AMTD International Inc.及其附屬公司，指的是我們的投資銀行、資產管理和戰略投資業務，在重組完成後，指的是開曼羣島豁免的有限責任公司AMTD International Inc.及其子公司；

？AMTD集團？或控股股東？是指AMTD Group Company Limited，一家英國維爾京羣島公司；

？中國或中國是指中華人民共和國，僅就本年度報告而言，不包括臺灣、香港和澳門；

？A類普通股是指我們的A類普通股，每股票面價值0.0001美元；

？B類普通股是指我們的B類普通股，每股票面價值0.0001美元；

？港幣或港幣是指香港的法定貨幣；

*香港證監會是指香港證券及期貨事務監察委員會；

*L.R.Capital Group Inc.是指L.R.Capital Group Inc.；

·SEC？指的是美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)；

？聯交所指香港聯合交易所有限公司；

？SGX-ST？指新加坡交易所證券交易有限公司；

？股份？或？普通股？是指我們的A類普通股和B類普通股；以及

？美元？或？美元？是指美國的法定貨幣。

任何表格中標識為總金額的金額與其中列出的金額總和之間的任何差異都是由於四捨五入造成的。

本年度報告包括我們截至 2018年、2019年和2020年12月31日的經審計綜合財務報表。

我們的報告貨幣是港幣，因為我們的業務主要是在香港進行的我們的大部分收入都是以港幣計價的。這份表格20-F的年報包含港幣到美元的翻譯，完全是為了方便讀者。除非另有説明，所有從港元到美元的折算都是按照7.7534港元兑1美元的匯率進行的，這是截至2020年12月31日有效的認證中午買入匯率，美聯儲理事會H.10統計數據發佈中規定了這一匯率。截至2021年4月23日，認證中午買入匯率為7.7605港元至1美元。我們不表示本年度報告(br}Form 20-F)中提及的任何港幣或美元金額可以或可能以任何特定匯率兑換成美元或港幣(視屬何情況而定)。

以下選定的綜合財務數據應與本年度報告中經審計的綜合財務報表和相關附註以及項目5.經營和財務回顧及展望一併閲讀。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的精選綜合損益表和其他全面收益數據以及截至2019年12月31日和 2020年的精選綜合財務狀況報表數據來源於我們的經審計綜合財務報表，這些數據從F-1頁開始包含在本年度報告中。截至2017年12月31日的精選綜合損益表和其他綜合收益數據以及截至2018年12月31日的精選綜合財務狀況表數據來源於我們未列入本公司的經審計的綜合財務報表。我們的合併財務報表是根據國際會計準則委員會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS)編制和列報的。

我們的歷史結果並不一定表明未來任何時期的預期結果。


	截至12月31日的年度，
	2017			2018			2019			2020
	港幣$			港幣$			港幣$			港幣$			美元
	(單位為千，不包括每股、每股和ADS數據)
精選合併損益表和其他全面收益數據
收入
手續費及佣金收入		278,976			367,538			580,006			607,263			78,322
與處置投資有關的股息和收益		69,509			99,228			100,552			171,027			22,058

小計		348,485			466,766			680,558			778,290			100,380
投資和衍生工具的公允價值淨值變動		684,679			256,460			523,616			340,250			43,884

總收入		1,033,164			723,226			1,204,174			1,118,540			144,264
其他收入		17,915			15,393			22,090			111,867			14,428
應收賬款預期信用損失模型下的減值損失											(17,109	)		(2,206	)
其他運營費用、員工成本和財務成本		(242,493	)		(129,654	)		(237,010	)		(219,643	)		(28,329	)
衍生金融負債的公允價值淨值變動											7,765			1,002

税前利潤		808,586			608,965			989,254			1,001,420			129,159
所得税(費用)/抵免		(135,214	)		(83,840	)		(158,350	)		137,541			17,739

全年利潤		673,372			525,125			830,904			1,138,961			146,898

本年度其他全面收入											1,022			133
利潤和其他綜合收益可歸因於：
--普通股東		568,266			468,061			938,272			1,060,996			136,843
持股人持有永久證券											78,987			10,188
非控制性權益		105,106			57,064			(107,368	)
本年度綜合收益總額		673,372			525,125			830,904			1,139,983			147,031


	截至12月31日的年度，
	2017		2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$		美元
	(單位為千，不包括每股、每股和ADS數據)
A類普通股：
普通股股東應佔每股利潤
基本信息						4.34		4.34		0.56
稀釋						4.34		4.22		0.54
計算每股使用的普通股加權平均數
基本信息						16,113		57,474		57,474
稀釋						16,117		58,966		58,966
B類普通股：
普通股股東應佔每股利潤
基本信息		2.84		2.34		4.34		4.34		0.56
稀釋		2.84		2.34		4.34		4.34		0.56
計算每股使用的普通股加權平均數
基本信息		200,000		200,000		200,149		186,987		186,987
稀釋		200,000		200,000		200,205		186,987		186,987


	截止到十二月三十一號，
	2017		2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$		美元
	(單位：千)
財務狀況數據合併報表選編
非流動資產總額		15,623		15,302		15,202		2,209,103		284,920
流動資產總額		6,025,994		7,091,887		8,255,491		8,317,188		1,072,715
總資產		6,041,617		7,107,189		8,270,693		10,526,291		1,357,635
非流動負債總額(計息)						116,810		116,233		14,991
非流動負債總額(無息)		130,209		163,357		242,914
流動負債總額(計息)		351,610		322,000		317,722		232,280		29,958
流動負債總額(無息)		2,890,522		3,427,430		764,752		453,602		58,504
總負債		3,372,341		3,912,787		1,442,198		802,115		103,453
股本和資本公積金		1,312,960		1,312,960		4,551,380		4,551,380		587,017
外匯儲備								1,023		132
留存利潤		870,781		1,338,842		2,277,115		3,337,088		430,403
普通股股東權益總額		2,183,741		2,651,802		6,828,495		7,889,491		1,017,552
非控制性權益		485,535		542,600
永久證券持有人								1,834,685		236,630
總股本		2,669,276		3,194,402		6,828,495		9,724,176		1,254,182
負債和權益總額		6,041,617		7,107,189		8,270,693		10,526,291		1,357,635

資本化與負債

不適用。

C.	提供和使用收益的原因

不適用。

與一些全球老牌競爭對手相比，我們當前業務的運營歷史相對較短。我們在2015年推出了投行業務，之後我們推出了機構資產管理業務和戰略投資業務。我們的某些業務計劃，包括擴展現有業務，可能會使我們與傳統客户和交易對手之外的個人和實體直接或間接接觸，並可能使我們接觸到新的資產類別和新的市場。

您應該根據我們遇到或可能遇到的風險和挑戰來考慮我們的業務和前景，因為我們所在的市場發展迅速，而且我們的運營歷史相對較短。這些風險和挑戰包括我們在以下方面的能力：

在國內和全球建立和維護一個公認和受人尊敬的品牌；

建立和擴大我們的客户基礎，贏得資本市場和諮詢委託，並增加我們管理的資產(AUM)；

維護和加強我們與業務夥伴的關係；

吸引、留住和激勵有才華的員工；

預見並適應不斷變化的市場環境和競爭格局；

管理我們未來的增長、業務和地域擴張；

確保我們的產品和服務的性能符合客户的期望；

保持或提高我們的運營效率；

駕馭複雜和不斷變化的監管環境；

在任何針對我們的法律或監管行動中為自己辯護；

加強我們的技術基礎設施，維護我們系統的安全性以及整個系統提供和使用的信息的機密性；

識別運營系統或基礎設施的低效或第三方的低效，避免並糾正人為或系統錯誤或其他不當行為導致的操作錯誤；

識別和解決利益衝突；

管理我們的戰略投資；以及

識別並適當管理我們的關聯方交易。

如果我們不能應對任何或所有這些風險和挑戰，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

我們為現有機構客户提供服務的歷史相對較短。隨着我們業務的發展和應對競爭，我們可能會繼續推出新的服務產品、調整現有服務或調整總體業務運營。如果我們的業務模式發生任何重大變化，不能實現預期的結果，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。因此，很難有效地評估我們未來的前景。

我們的業務受到亞洲和世界其他地區金融市場狀況和經濟狀況的實質性影響。金融市場和經濟狀況可能受到許多我們無法控制的因素的負面影響，例如，無法進入資本市場、外匯控制、匯率變化、利率或通脹上升、增長率放緩或負增長、政府參與資源配置、無法及時履行金融承諾、恐怖主義、政治不確定性、流行病或流行病、內亂、政府的財政或其他經濟政策，以及任何監管改革的時機和性質。最近的地緣政治不確定性也可能導致全球經濟狀況的不確定性，並對投資者的普遍信心造成不利影響。冠狀病毒病(新冠肺炎)在全球多個國家和地區的全球傳播以及新冠肺炎造成的旅行限制已經導致並可能加劇全球經濟困境，其對我們業務和運營結果的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法預測。

抗議或示威等政治動亂可能會擾亂經濟活動，並對我們的業務造成不利影響。近年來香港的騷亂導致訪港遊客減少，消費支出減少，對國內經濟造成整體負面影響。我們不能保證這些抗議活動和未來的其他經濟、社會或政治動盪不會對我們的財政狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

亞洲和世界其他地區不利的金融市場和經濟狀況可能會對我們的客户業務產生負面影響，並大幅減少對我們服務的需求，加劇尋求此類業務的金融服務公司之間的價格競爭，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。此外，由於我們的固定成本，以及我們無法在不減少收入的情況下或在足以抵消與市場和經濟狀況變化相關的任何收入減少的時間範圍內降低可變成本的可能性，我們的盈利能力可能會受到不利影響。

我們投資銀行業務產生的收入與我們參與的交易的數量和價值直接相關。我們的投資銀行家主要為客户服務，通過IPO和債券發行籌集資金。在市場和經濟狀況不利的時期，我們的經營業績可能會受到我們承銷的IPO和債券發行數量和價值下降的不利影響。

在市場或整體經濟低迷期間，我們的資產管理和戰略投資業務的收入也可能會因為收入下降而減少。按市值計價或我們管理的資產和我們進行的戰略投資的公允價值。此外，由於市場的不確定性或波動性，或者為了應對艱難的市場狀況，客户或潛在客户可能會從我們的資產管理業務中撤出資金，或猶豫將資產分配給我們的資產管理業務，轉而選擇他們認為提供更大機會或更低風險的投資。艱難的市場狀況也可能對我們在資產管理業務中推出新產品或提供新服務的能力產生實質性的不利影響，這可能會對我們增加資產管理規模和基於資產管理規模的管理費的能力產生負面影響。

金融服務業競爭激烈。如果我們不能有效地競爭，我們可能會失去我們的市場份額，我們的運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

金融服務業競爭激烈，高度分散，變化很快，我們預計這種情況將持續下去。我們在亞洲和全球都有競爭，並基於一系列因素，包括適應廣泛客户不斷變化的財務需求的能力，我們識別

贏得客户委託的市場需求和商機、我們的建議質量、我們的員工和交易執行、我們的產品和服務的範圍和價格、我們的創新、我們的聲譽以及我們關係的實力。我們預計將繼續在我們的業務中投入資本和資源，以使其成長和發展到能夠在其市場上有效競爭、具有規模經濟並能夠產生或鞏固可觀的收入和利潤的規模。我們不能向您保證，我們業務的計劃和預期增長將會實現，也不能保證在什麼時間內實現。可能很難獲得增長投資所需的融資，也很難招聘和保留有效競爭所需的熟練人力資源。如果我們不能有效地與競爭對手競爭，我們的業務、財務狀況、運營結果、和前景都將受到實質性的不利影響。

投資銀行業務作為我們的主要業務，通常要求我們迅速對客户不斷變化的需求做出反應，並能夠根據客户的需求提供創新的金融解決方案。我們可能無法始終有效地與我們的競爭對手競爭，並始終能夠提供適當的財務解決方案，及時準確地滿足我們的客户需求。如果發生這種情況，我們吸引新客户或留住現有客户的能力將受到影響，這將對我們的收入和收益產生實質性的不利影響。

我們主要與其他投資銀行公司競爭。我們已經並可能繼續經歷獲得投資銀行服務授權的激烈競爭。我們可能會面臨定價壓力，因為我們的一些競爭對手可能會通過降低費用和佣金來尋求更高的市場份額。我們的一些競爭對手包括在香港運營或總部設在香港的大型全球金融機構或中國國有金融機構，其中許多機構的經營歷史更長，財務和其他資源要廣泛得多，知名度比我們高得多，有能力提供更廣泛的產品，這可能會增強它們的競爭地位。他們還定期支持我們不提供的服務，如商業貸款、保證金貸款和其他金融服務和產品，這使我們處於競爭劣勢，並可能導致定價壓力或失去機會，這反過來又可能對我們的運營結果產生實質性的不利影響。此外，與我們的一些競爭對手相比，我們可能處於競爭劣勢，這些競爭對手擁有更大的客户基礎、更多的專業人員以及提供融資的能力，而融資往往是我們為其提供諮詢的投資銀行交易的關鍵組成部分。

從歷史上看，資產管理市場的競爭一直很激烈。近年來，香港的資產管理市場變得更加飽和。銀行和經紀公司提供低管理費，長時間免佣金優惠，或超低的固定佣金作為吸引客户的獎勵，從而進一步加劇了這個市場的競爭。我們預計，香港資產管理市場的競爭將繼續激烈。我們不能向您保證，我們能夠有效地與當前和未來的競爭對手競爭，也不能保證市場上的競爭力量不會改變行業格局，從而使我們的業務目標變得不切實際或不可能實現。在上述情況下，我們的業務和財務狀況將受到不利影響。

我們的業務依賴於關鍵的管理人員和專業人員，如果我們無法招聘和留住他們，我們的業務可能會受到影響。

我們的業務依賴於我們主要管理人員的技能、聲譽和專業經驗、他們在正常活動過程中建立的資源和關係網絡，以及我們的高級專業人員所擁有的不同專業知識領域之間的協同效應。因此，我們業務的成功有賴於這些人員的持續服務。如果我們失去了他們的服務，我們可能無法有效地執行我們現有的業務戰略，我們可能不得不改變目前的業務方向。這些對我們業務的幹擾可能會佔用我們公司的大量精力和資源，並對我們的未來前景產生實質性的不利影響。

此外，我們的業務運營依賴於我們最寶貴的資產--我們的專業員工。他們的技能、聲譽、專業經驗和客户關係是獲得和執行客户合約的關鍵要素。我們投入大量資源和激勵措施招聘和留住這些人員。

然而，高質量專業人員的市場競爭日益激烈。我們預計在招聘這類人員方面將面臨激烈的競爭。此外，隨着我們的成熟，目前吸引員工的薪酬計劃可能不像過去那樣有效。激烈的競爭可能要求我們為我們的人才提供更具競爭力的薪酬和其他激勵措施，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。因此，我們可能會發現很難留住和激勵這些員工，這可能會影響他們是否繼續為我們工作的決定。如果我們不能成功地吸引、聘用和整合高質量的專業人員，或者留住和激勵現有人員，我們可能無法有效地發展。

我們使用自有資金進行戰略投資，在相當長的一段時間內可能無法從這些投資中實現任何利潤，或者可能會損失這些投資的部分或全部本金。

我們很大一部分收入來自我們的戰略投資業務。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，我們與處置投資相關的股息和收益分別佔我們總收入的13.7%、8.3%和15.3%，通過損益實現的股票貸款、衍生金融資產和按公允價值計算的金融資產的公允價值淨值變動分別佔同期總收入的35.5%、43.5%和30.4%。我們的戰略投資組合主要包括對上市公司和非上市公司的股權和股權掛鈎證券的投資。做一個合理的投資決策，需要我們根據目標公司的業務、財務狀況、經營狀況和所處的行業，仔細地識別和選擇目標公司。通常，此流程涉及對目標公司的盈利能力和可持續性進行分析評估和估計。在我們的盡職調查過程中，我們可能會因目標公司的欺詐性和隱蔽性、不準確性或誤導性陳述而做出不合理的投資決策，這可能會導致我們錯誤地估計目標公司的價值，並影響我們從此類投資中獲得利潤的能力。此外，我們對目標公司的業務和前景以及目標公司所處行業的理解和判斷可能會出現偏差，從而導致不準確的投資決策。

我們在亞洲的金融和新經濟領域進行戰略投資，存在集中風險。我們的投資組合可能集中在某些行業、地理區域、個人投資或可能或不可能上市的證券類型。截至本年度報告日期，我們主要根據我們的戰略投資業務進行投資。因此，我們的投資組合價值的任何重大下降都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們還對中國監管嚴格的銀行業進行戰略投資。中國法律、法規或政策的任何變化都可能對我們作為外國投資者持有的股權、我們退出投資的能力或我們股權投資的公允價值產生不利影響。

此外，我們對所有被投資公司的控制有限。即使我們在某些被投資公司擁有董事會席位，我們也沒有必要的權力來授權或阻止重大企業行動。如果這些被投資公司未能以合規的方式開展業務，導致過度負債或破產，或者業務運營下滑，我們在這些公司的投資的公允價值可能會惡化，在極端情況下，可能會減少到零。我們面臨的風險是，這些被投資公司的大股東或管理層可能會以不符合被投資公司利益的方式行事。一般經營風險，如這些被投資公司的內部控制不完善或失敗，合規風險，如被投資公司業務缺乏必要的批准，以及法律風險，如違反法律法規或欺詐或其他不當活動，也可能使我們的投資面臨風險。此外，這些被投資公司可能無法遵守與我們達成的協議，而我們對此可能沒有追索權或追索權有限。這些被投資公司可能不會宣佈分紅，或者即使他們宣佈分紅，我們也可能無法方便地獲得流動性，直到我們收到這樣的分紅。如果發生上述任何情況，我們的業務、聲譽、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。

我們的一些戰略投資是以非公開交易的證券形式進行的。在許多情況下，可能會通過合同或適用法律禁止在一段時間內出售此類證券，或者此類證券可能沒有公開市場。即使證券公開交易，持有的大量證券往往只能在相當長的時間內處置，使投資回報在處置期間面臨市場價格下跌的風險。因此，在某些情況下，我們可能被迫以低於我們預期實現的價格出售證券，或者可能在相當長一段時間內推遲我們原計劃進行的銷售。投資這些證券可能涉及很高的風險，我們可能會損失此類戰略性投資的部分或全部本金。

我們在被投資公司的股權投資的公允價值波動可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大影響。

我們的投資本質上是長期的、戰略性的，以加強我們的生態系統。我們對上市公司和私營公司進行了重大股權投資，並在我們的綜合損益表和其他全面收益中確認與處置投資相關的股息和收益以及投資和衍生品的公允價值淨值變化。截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度，與處置投資相關的股息和收益分別佔13.7%、8.3%和15.3%，股票貸款、衍生金融資產和按公允價值計入損益的金融資產的公允價值變動淨值分別佔我們總收入的35.5%、43.5%和30.4%。由於我們打算長期持有我們的投資，我們股權投資的公允價值會因證券市場價格、利率或其他市場因素(如流動性)或監管因素(如影響我們被投資公司業務的政策變化)的變化而受到市場波動的影響。技術一直是我們關注的關鍵領域之一，我們對科技公司投資的公允價值可能會受到重大估值波動的影響。對於我們對非上市公司的股權投資，我們根據對每種標的證券的評估來衡量其公允價值，同時考慮幾輪融資、第三方交易和基於市場的信息，包括可比公司交易、交易倍數和市場前景的變化。截至2020年12月31日，我們戰略投資組合的總公允價值為33億港元(4億美元)。雖然我們不打算為了盈利而頻繁進行投資交易，但投資的性質和我們所持投資的重要性可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們在青島銀行的投資受到流動性、集中度、和監管風險的影響。

截至2020年12月31日，我們的戰略投資組合的總公允價值達到33億港元(4億美元)，其中我們對在香港和深圳上市的青島銀行的投資佔30.5%。截至2020年12月31日，我們持有青島銀行約4.99% 的權益，預計這是一項長期投資，我們的創始人也是青島銀行的董事。鑑於我們持有青島銀行的大量股份，並與青島銀行有關聯，我們對青島銀行的投資受到流動性和集中度風險的影響。可能沒有現成的市場出售青島銀行的股票。如果我們想要清算我們在青島銀行的頭寸，我們將需要根據市場情況逐步減持我們所持的股份。<foreign language=“English”>br}</foreign>此外，中國銀行業受到嚴格監管，中國法律、法規或政策的任何變化都可能對我們作為外國投資者持有青島銀行股份、我們退出投資的能力或我們在青島銀行股權投資的公允價值產生不利影響。對我們在青島銀行投資的任何不利影響都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

從歷史上看，我們很大一部分收入來自我們的投資銀行客户支付的手續費和佣金，通常在成功完成特定交易後支付。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和 2020年的年度中，來自投資銀行業務的收入分別佔我們總收入的39.9%、37.9%和33.6%。我們預計，在可預見的未來，我們收入的很大一部分將繼續依賴於投資銀行業務，我們業務的減少可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，投資銀行業務通常不是長期簽約的收入來源。每個創收項目通常都是單獨授予和協商的。此外，我們的許多客户並不經常需要我們的服務。因此，我們與許多客户的接觸不太可能是可預測的。我們還可能每年失去客户，包括由於客户的出售或合併，或由於客户高級管理層的變動以及來自其他投資銀行公司的競爭。因此，我們與客户的合作關係不斷變化，我們的總收入可能會因這些因素而快速波動或下降。

我們的投資銀行業務依賴於我們成功識別、執行和完成項目的能力，並面臨與承銷和金融諮詢服務相關的各種風險。我們不能向您保證我們投資銀行業務的收入水平能夠持續。

我們主要承銷香港、新加坡和美國的證券發行，並面臨這些司法管轄區監管要求的不確定性。證券發行需接受各監管機構的審核和批准，其結果和時間不在我們的控制範圍內，可能會導致股票發行的重大延遲或終止。在大多數證券發行中，我們只有在成功完成交易後才會收到手續費和佣金。如果交易未按計劃完成，或由於任何原因，我們可能不會收到我們及時提供的服務的費用和佣金，或者根本不會收到費用和佣金，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

市場波動和監管政策的變化可能會對我們的投資銀行業務產生不利影響。負面的市場和經濟狀況可能會對投資者信心產生不利影響，導致整個行業的證券發行規模和數量大幅下降，市場波動可能會導致我們承銷的證券發行延遲甚至終止，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的投資銀行業務收入產生不利影響。

此外，作為證券發行的承銷商，我們可能會受到訴訟、證券集體訴訟、索賠、行政處罰、監管制裁、罰款或紀律處分，或者可能在香港、美國和其他司法管轄區承擔法律責任。我們的聲譽可能會因為發行人或其代理人或我們的員工的盡職調查不足、欺詐或不當行為、披露文件中的錯誤陳述和遺漏，或者承銷過程中發生的其他非法或不當的活動而受到影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。我們的投資銀行業務也可能受到新的規章制度的影響，與證券發行承銷相關的現有規章制度的解釋或執行方面的變化。

因此，我們不能向您保證我們投行業務的收入水平能夠持續。

我們為我們的資產管理客户提供廣泛的第三方產品選擇，包括固定收益產品、股票產品和結構性產品，我們通過管理費和績效費用獲得收入。這些產品往往結構複雜，涉及各種風險，包括違約風險、利率風險、流動性風險、市場波動等市場風險。此外，我們還面臨產品提供商或公司借款人可能存在的任何不當行為或違法行為所帶來的風險。雖然我們提供的資產管理產品的產品提供商或企業借款人通常在產品違約時對我們的客户負有直接責任，但這些事件可能會對我們分銷的適用產品的性能和我們的聲譽產生不利影響。我們能否成功維護我們的品牌形象，在一定程度上取決於我們有效控制與這些產品相關的風險的能力。我們的資產管理團隊不僅需要了解產品的性質，還需要向我們的客户準確描述產品並對其進行評估。儘管我們執行並實施了嚴格的風險管理政策和程序，但這些政策和程序可能不能完全有效地降低客户在所有市場環境中的風險敞口或防範所有類型的風險。如果我們未能識別並有效控制與我們提供或管理的產品相關的風險，或未能足夠清楚和及時地向客户披露此類風險，或未能及時處置客户投資組合中的此類投資，我們的客户可能會遭受經濟損失或其他損害。這些產品和服務的表現不佳, 對提供這些產品和服務的機構的負面看法或未能實現預期投資回報可能會影響客户對我們提供的產品的信心，阻礙與我們的資產管理業務相關的融資活動，並減少我們在這一細分市場下管理的資產和產生的收入。

對於我們為客户提供的任意賬户服務，我們在進行投資時擁有更高的自由裁量權。如果我們的投資不能產生足夠的回報，包括代表我們的客户管理槓桿風險，甚至蒙受損失，我們的客户可能會不願繼續使用我們的服務，我們的聲譽、客户關係、業務和前景將受到實質性和不利的影響。

我們受到廣泛且不斷變化的法規要求的約束，違反這些要求可能會導致對我們未來業務活動的處罰、限制和禁止，或者吊銷或吊銷我們的執照，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們可能會不時接受香港或其他適用司法管轄區相關監管機構或政府機構的監管查詢和調查。

我們主要經營的香港和美國金融市場受到高度監管。我們的業務運營受適用的香港和美國法律、法規、指導方針、通告和其他監管指南的約束，我們業務的許多方面都依賴於獲得和維護相關監管機構的批准、許可證、許可證或資格。嚴重違反監管要求可能會導致調查和監管行動，這可能會導致處罰，包括譴責、罰款、限制或禁止我們未來的業務活動，或者如果嚴重的話，吊銷或吊銷我們的執照。如果不遵守這些法規要求，可能會限制我們獲準從事的業務範圍。此外，未來相關監管機構可能需要額外的監管審批、許可證、許可證或資格，我們目前的一些審批、許可證、許可證或資格需要定期續簽。雖然自我們於2015年開始目前的業務以來，沒有任何相關監管機構發現我們存在任何實質性違反監管要求的行為，但任何此類發現或其他負面結果都可能影響我們開展業務的能力，損害我們的聲譽，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大和不利的影響。

我們的兩間附屬公司AMTD Global Markets Limited及Asia Alternative Asset Partners(br}Limited)均為香港證監會持牌公司，須遵守“證券及期貨條例”(香港法例)下的各項規定，例如時刻保持適當人選、最低流動資金及實收資本要求、通知規定、提交經審核賬目、提交財務資源報表及年度報表、持續專業培訓等。香港及其附屬法例及香港證監會發出的守則及指引。如果其中任何一家香港證監會持牌公司未能達到香港的監管資本要求，當地監管機構可能會對我們施加處罰或限制我們的業務範圍，這反過來可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，相關資本要求可能會隨着時間的推移而改變，或者受到相關政府部門的不同解釋，這些都不是我們所能控制的。任何有關資本要求的增加，或更嚴格的執行或解釋，都可能對我們的業務活動產生不利影響。此外，AMTD Global Markets Limited是根據《強制性公積金計劃條例》持牌的主要中介人。(485)及根據“保險條例”(第485章)持牌經營一般及長期業務(包括相連長期業務)的保險中介人。41)香港。我們公司或我們的任何子公司如不遵守適用的法規要求，可能會對我們未來的業務活動造成處罰、限制和禁止，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和不利影響。

AMTD Global Markets Limited和Asia Alternative Asset Partners Limited可能不時受到香港或其他司法管轄區(包括香港證監會和證券交易委員會)的相關監管機構或政府機構(包括香港證監會和證券交易委員會)關於其自身活動或客户等第三方活動的查詢或調查，或被要求協助這些機構或機構的查詢或調查。香港證監會進行現場審查和非現場監測，以確定和監督我們的業務行為和遵守相關監管要求，以及評估和監測我們的財務穩健等。我們、我們的董事或我們的員工可能會不時受到此類監管調查和調查，無論我們是否為此類監管調查和調查的目標。如果調查、審查或調查發現任何不當行為，香港證監會可能會採取紀律行動，導致吊銷或暫時吊銷執照，對我們、我們的負責人、持牌代表、董事或其他高級人員進行公開或私下譴責或處以罰款。對我們、我們的責任人員、特許代表、董事或其他人員採取的任何此類紀律處分都可能對我們的業務運營和財務業績產生重大不利影響。此外，根據“證券及期貨條例”(第(Br)章)，我們須履行法定保密責任。根據香港“證券及期貨事務監察委員會條例”(第571條)的規定，未經香港證監會同意，吾等不得披露任何有關香港證監會查詢、覆核或調查的詳情。有關更多詳情，請參閲項目4.b.《公司業務概覽》的信息《公司業務概述》以及《香港證監會的紀律處分權力》。

我們的收入和利潤波動很大，每個季度波動很大，這可能會導致我們的美國存託憑證或我們的A類普通股的價格波動。

我們的收入和利潤波動很大，可能會有很大波動。例如，投資銀行業務產生的收入在很大程度上取決於市場狀況、監管環境和政策，以及我們客户和感興趣的第三方的決定和行動。因此，我們的運營結果可能會根據賺取這些費用的時間而隨季度波動。我們可能很難在季度基礎上實現穩定的盈利增長，這反過來可能導致ADS或A類普通股價格出現較大的不利波動，或者導致ADS或A類普通股價格總體上的波動性增加。

我們在業務運營過程中進行的盡職調查本質上是有限的，可能不會披露與此類業務相關的所有事實和問題。

在提供投資銀行服務、資產管理服務和進行戰略投資的過程中，我們努力根據進行我們認為合理和適當的盡職審查

相關的監管專業知識和市場標準，以及適用於每筆交易的事實和情況。在進行盡職調查時，我們通常需要評估關鍵且複雜的業務、財務、税務、會計、環境、監管和法律問題。法律顧問和會計師等外部顧問可能會在不同程度上參與盡職調查流程，具體取決於交易類型。然而，在進行盡職調查工作和評估時，我們僅限於可用的資源，包括目標公司或發行人提供的信息，在某些情況下還包括第三方調查。我們針對任何投資機會進行的盡職調查工作可能不會揭示或突出評估潛在風險所必需、有幫助或準確的所有相關事實，這可能會使我們在證券承銷的情況下受到潛在處罰，或者在戰略投資的情況下可能會受到潛在的懲罰。我們可能會因員工或第三方的錯誤、不當行為或欺詐行為而獲得誤導性、虛假或不準確的信息。此外，這樣的盡職調查工作不一定會導致交易的成功完成，這可能會對我們的業務表現產生不利影響。

我們在提供新產品和服務、與更廣泛的客户和交易對手進行交易以及將自己暴露在新的資產類別和地理市場時，都面臨着額外的風險。

我們致力於提供新的產品和服務，以鞏固我們在金融服務業和客户關係中的市場地位。我們希望在相關監管部門允許的情況下擴大我們的產品和服務，與傳統客户羣以外的新客户進行交易，並進入個新市場。這些活動使我們面臨新的、具有挑戰性的風險，包括但不限於：

我們可能在提供新產品和服務方面沒有足夠的經驗或專業知識，與缺乏經驗的交易對手和客户打交道可能會損害我們的聲譽；

我們可能會受到更嚴格的監管審查，或者對信用風險、市場風險、合規風險和操作風險的容忍度提高；

我們可能無法為客户提供足夠水平的新產品和服務；

我們的新產品和服務可能無法被客户接受或無法滿足我們的盈利預期；

我們的新產品和服務可能會很快被競爭對手複製，從而削弱其對客户的吸引力；以及

我們的內部信息技術基礎設施可能不足以支持我們的產品和服務。

如果我們無法在提供新產品和服務方面達到預期結果，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

此外，我們還打算通過在美國和東南亞的主要金融中心(如紐約市、新加坡以及中國大陸)設立分支機構或獲得金融服務牌照，在地理上進一步擴大我們的業務。在國際上經營業務可能會使我們面臨額外的風險和不確定因素。由於我們在美國和其他海外市場的運營經驗有限，我們可能無法吸引足夠數量的客户，無法預測競爭條件，或者在這些市場有效運營時面臨困難。由於各種法律要求和市場條件，我們也可能無法使我們的商業模式適應當地市場。遵守適用的外國法律法規，特別是金融法規，會增加在外國司法管轄區開展業務的成本和風險。此外，在某些情況下，遵守一個國家的法律法規可能會導致違反另一個國家的法律法規。違反這些法律法規可能會對我們的品牌、國際增長努力和業務產生實質性的不利影響。

我們的戰略包括計劃通過可能的收購、合資或其他戰略聯盟實現有機增長。合資企業和戰略聯盟可能會使我們面臨新的運營、監管和市場風險，以及與額外資本要求相關的風險。然而，我們可能無法確定合適的未來收購目標或聯盟夥伴。即使我們確定了合適的目標或合作伙伴，交易的評估、談判和監控也可能需要大量的管理層關注和內部資源，而且我們可能無法以我們在商業上可接受的條款完成收購或聯盟。完成收購或聯盟的成本可能很高，我們可能無法以商業上可接受的條款獲得資金來源。即使收購完成，我們在整合被收購的實體和業務時也可能會遇到困難，例如留住客户和人員的困難，整合和有效部署業務或技術的挑戰，以及承擔不可預見或隱藏的重大責任或監管不合規問題。這些事件中的任何一項都可能擾亂我們的業務計劃和戰略，進而可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此類風險還可能導致我們無法從收購、戰略投資、合資企業或戰略聯盟中獲得預期收益，並且我們可能無法收回對此類計劃的投資。我們不能向您保證我們能夠成功地減輕或克服這些風險。

對我們、我們的董事、高級管理人員、員工、股東或其他受益所有人、我們的同行、業務合作伙伴或整個行業的任何負面宣傳，都可能對我們的聲譽、業務和運營結果產生實質性的負面影響。

我們的聲譽和品牌認知度在贏得和維持現有和潛在客户的信任和信心方面發揮着重要作用。我們的聲譽和品牌容易受到許多威脅的影響，這些威脅可能難以或不可能控制，並且代價高昂或無法補救。有關我們的負面宣傳，例如涉嫌的不當行為、其他不當活動或與我們的業務、股東或其他受益所有人、創始人、附屬公司、董事、高級管理人員或其他員工有關的負面謠言，都可能損害我們的聲譽、業務和運營結果，即使這些問題是毫無根據或得到令人滿意的解決。這些指控，即使未經證實或毫無根據，也可能導致任何監管或政府機構對我們採取調查、調查或其他法律行動。任何針對我們的監管調查或調查和訴訟，以及對我們的利益衝突、我們的不當商業行為或我們管理團隊任何關鍵成員的不當行為的看法等，都可能嚴重損害我們的聲譽，無論其是非曲直，並導致我們招致鉅額辯護費用。隨着我們加強我們的生態系統並與我們的客户和其他AMTD Spidernet利益相關者保持密切聯繫，任何對我們密切合作的業務合作伙伴的負面市場看法或宣傳，或者任何針對他們發起的監管調查或調查和訴訟，也可能對我們的品牌和聲譽產生影響，或者使我們受到監管調查或調查或訴訟。此外，媒體對整個金融服務業的任何負面宣傳或我們所在行業的其他公司(包括我們的競爭對手)的產品或服務質量問題 , 也可能對我們的聲譽和品牌造成負面影響。如果我們不能保持良好的聲譽或進一步提高我們的品牌認知度，我們吸引和留住客户、第三方合作伙伴和關鍵員工的能力可能會受到損害，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到主管部門對轉讓價格的調整。

我們可能會使用轉讓定價安排來核算我們與控股股東、合併集團內的不同實體或其他相關方之間的業務活動。我們不能向您保證，我們運營的司法管轄區的税務機關隨後不會質疑我們轉讓定價安排的適當性，也不能保證管理此類安排的相關法規或標準不會受到未來變化的影響。如果主管税務機關後來發現我們所適用的轉讓價格和條款不合適，該主管機關可能會要求我們或我們的子公司

我們遵循全面的內部風險管理框架和程序來管理我們的風險，包括但不限於聲譽、法律、監管、合規、運營、市場、流動性和信用風險。但是，我們的風險管理政策、程序和內部控制可能不足以或有效地降低我們的風險或保護我們免受未知或不可預見的風險。特別是，一些管理風險的方法是基於對歷史市場行為的觀察和我們在金融行業的經驗。這些方法可能無法預測未來的風險敞口，這可能比我們的歷史測量結果顯示的要大得多。其他風險管理方法取決於對有關運營和市場狀況以及其他事項的可用信息的評估，這些信息可能不準確、不完整、最新的，或得到適當的評價。此外，資本市場在不斷髮展，隨着資本市場和監管環境的不斷髮展，我們風險管理方法所依賴的信息和經驗可能很快就會過時。此外，如果我們的員工未能有效執行此類風險管理和內部控制程序，或任何前述風險，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的業務面臨各種網絡安全和其他運營風險。

我們每天都面臨着與我們的業務相關的各種網絡安全和其他運營風險。我們嚴重依賴財務、會計、通信和其他數據處理系統以及操作這些系統的人員來安全地處理、傳輸和存儲敏感和機密的客户信息，並在全球範圍內與我們的員工、客户、合作伙伴、和第三方供應商進行通信。我們的業務運營還依賴於各種第三方軟件和基於雲的存儲平臺以及其他信息技術系統。這些系統(包括第三方系統)可能無法正常運行或由於篡改或破壞我們的網絡安全系統或其他原因(包括我們無法控制的原因)而被禁用。

作為我們業務安排的一部分，我們的客户通常會向我們提供敏感和機密信息。我們容易受到未經授權訪問此類敏感和機密客户信息的嘗試的影響。我們還可能受到涉及泄露和破壞敏感和機密客户信息以及我們的專有信息的網絡攻擊，這可能是由於員工或代理未遵循數據安全程序或第三方的行動(包括政府當局的行動)造成的。儘管到目前為止，網絡攻擊尚未對我們的運營產生實質性影響，但我們所依賴的我們或第三方網絡安全系統的入侵可能涉及旨在未經授權訪問並泄露敏感和機密客户信息以及我們專有的信息、破壞數據或禁用、降級或破壞我們的系統的攻擊，通常是通過引入計算機病毒和其他手段，並可能來自廣泛的來源，包括國家行為者或其他未知的第三方。使用移動技術的增加

我們不能向您保證我們或我們所依賴的第三方能夠預測、檢測或實施有效的預防措施來防範頻繁變化的網絡攻擊。為了跟上日益複雜的攻擊方法，我們可能會在維護和加強適當的保護方面產生巨大的成本。除了實施數據安全措施外，我們還要求員工對我們持有的專有信息保密。如果員工未能遵循適當的數據安全程序導致機密信息的不當發佈，或者我們的系統存在其他問題

我們經營的業務高度依賴對金融交易的適當處理。在我們的資產管理業務中，我們有能夠可靠地獲取證券和其他定價信息，正確執行和處理客户交易，併為客户提供報告和其他客户服務。如果發生交易或其他操作錯誤，或未能保持準確的賬簿和記錄，我們可能會受到監管部門的紀律處分，也可能受到客户的索賠。我們的業務的某些方面也依賴於第三方服務提供商。這些第三方性能的任何中斷或惡化或其信息系統和技術的故障都可能損害我們的運營，影響我們的聲譽，並對我們的業務造成不利影響。

我們的董事、高級管理人員、員工、代理、客户或其他第三方的欺詐或不當行為可能會損害我們的聲譽和業務，並可能難以發現和阻止。

並非總是能夠發現和阻止我們的董事、高級管理人員、員工、代理、客户、業務合作伙伴或其他第三方的欺詐或不當行為。我們為發現和防止此類活動而採取的預防措施並不是在所有情況下都有效。任何此類個人或實體的欺詐或不當行為可能導致我們遭受重大聲譽損害和財務損失，或導致監管紀律處分。這種欺詐或不當行為對我們的聲譽和業務造成的潛在損害是無法量化的。

我們受業務產生的一些義務和標準的約束。我們的任何董事、高級管理人員、員工、代理、客户或其他第三方違反這些義務和標準可能會對我們和我們的投資者造成實質性的不利影響。例如，我們的業務要求我們正確處理機密信息。如果我們的董事、管理人員、員工、代理、客户或其他第三方不當使用或披露機密信息，我們的聲譽、財務狀況以及現有和未來的業務關係可能會受到嚴重損害。雖然我們自2015年開始目前的業務以來尚未發現我們的董事、高級管理人員、員工、代理、客户或其他第三方存在任何重大欺詐或不當行為，但如果這些個人或實體中的任何人或實體參與欺詐或不當行為，或被指控存在此類欺詐或不當行為，我們的業務和聲譽可能會受到重大不利影響。

我們可能會受到訴訟和監管機構的調查和訴訟，並不總是能夠成功地針對此類索賠或訴訟為自己辯護。

雖然自2015年開業以來，我們一直不是針對我公司的訴訟和仲裁索賠的直接對象，在金融服務業開展業務可能會使我們面臨重大風險，包括在信息披露、銷售或承銷實踐、欺詐和不當行為以及保護敏感和機密客户信息等領域遵守監管要求和行業慣例方面的訴訟風險和其他法律風險。在我們的正常業務過程中，我們可能會不時受到外部各方或心懷不滿的現任或前任員工提起的訴訟和仲裁請求，以及監管機構和其他政府機構的詢問、調查和訴訟。對我們提出的任何此類索賠，無論是否具有可取之處，都可能導致行政措施、和解、禁令、罰款、處罰、負面宣傳或其他對我們不利的結果，可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。即使我們成功地針對這些行為為自己辯護，此類辯護的成本也可能是巨大的。

在市場低迷時，訴訟和監管程序中尋求的法律索賠數量和賠償金額可能會增加。此外，我們的附屬公司還可能因其業務運營中的做法而面臨訴訟、監管調查和訴訟。我們的客户也可能參與訴訟、調查或其他法律程序，其中一些可能與我們建議的交易有關，無論我們是否有任何過錯。因為我們在美國證券發行交易中擔任承銷商

非美國客户，我們可能會捲入股東提起的證券集體訴訟，並被點名。近年來，非美國發行人已成為證券訴訟的目標，針對非美國發行人的訴訟有增加的趨勢。通常，在證券集體訴訟中，原告在其註冊陳述中指控證券發行人虛假陳述，但原告也會在訴訟中將承銷商列為被告是相當常見的做法，儘管承銷商可能沒有過錯或與指控有關的責任。一般來説，承銷商對註冊聲明的責任在承銷協議中定義，在每次美國證券發行中，證券發行人都在承銷協議中承擔並向每個承銷商提供賠償。但是，我們無法向您保證，我們作為美國證券發行交易承銷商的角色不會受到此類訴訟。

我們可能無法及時或根本無法完全發現我們業務運營中的洗錢和其他非法或不當活動，這可能會使我們承擔責任和受到處罰。

我們必須遵守我們開展業務的司法管轄區適用的反洗錢和反恐法律及其他法規。儘管我們採取了旨在檢測和防止罪犯或與恐怖分子相關的組織和個人的洗錢活動或不正當活動(包括但不限於操縱市場以及協助和教唆逃税)的政策和程序，但此類政策和程序可能不會完全消除其他各方可能利用我們的網絡從事洗錢和其他非法或不正當活動的情況。此外，我們主要遵守香港適用的反洗錢法律和法規，我們可能無法完全檢測到其他司法管轄區違反反洗錢法規的行為，或者我們可能無法完全遵守我們需要遵守的其他司法管轄區的反洗錢法律法規。作為一家在美國上市的公司，我們受1977年美國《反海外腐敗法》和美國其他法律法規的約束，包括由美國財政部外國資產控制辦公室管理的法規。雖然自2015年開始我們目前的業務以來，我們沒有發現任何未能發現重大洗錢活動的情況，但如果我們沒有完全遵守適用的法律法規，相關政府機構可能會對我們處以罰款和其他處罰，這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們經常遇到潛在的利益衝突，如果不能發現和解決此類利益衝突，可能會對我們的業務造成不利影響。

我們在正常的業務運營過程中可能面臨實際的、潛在的或已察覺到的利益衝突。(I)我們的不同業務；(Ii)我們和我們的客户；(Iii)我們的客户；(Iv)我們和我們的員工；(V)我們的客户和我們的員工，或(Vi)我們和我們的控股股東和其他受益者之間可能存在利益衝突。隨着我們業務範圍和客户羣的擴大，我們必須能夠及時解決潛在的利益衝突，包括我們的業務內部自然存在兩個或多個利益但存在競爭或衝突的情況。我們制定了廣泛的內部控制和風險管理程序，旨在識別和解決利益衝突。但是，正確識別和管理實際、潛在或已察覺的利益衝突是複雜而困難的，如果我們未能或似乎未能妥善處理一個或多個實際、潛在或已察覺的利益衝突，可能會損害我們的聲譽和客户對我們的信心。實際的、潛在的或感知到的利益衝突也可能引起客户不滿、訴訟或監管執法行動。監管機構對利益衝突的審查或與利益衝突相關的訴訟可能會對我們的聲譽產生實質性的不利影響，這可能會在多種方面對我們的業務產生實質性的不利影響，包括一些潛在客户和交易對手不願與我們做生意。上述任何一項都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

最近國際經濟關係緊張加劇，比如美國和中國之間的緊張關係。美國政府最近對從中國進口的某些產品徵收並提議徵收額外、新的或更高的關税以懲罰中國所謂的不公平貿易做法。中國的迴應是對從美國進口的某些產品徵收額外、新的或更高的關税，並提議對其徵收額外、新的或更高的關税。 2018年9月17日，前總統特朗普宣佈決定自2018年9月24日起對第三份2000億美元中國輸美商品加徵10%關税。2019年5月8日，美國政府宣佈將這些關税提高到25%。這些關税是對2018年6月6日和2018年8月16日對中國產品徵收的前兩輪關税之外的關税，這兩輪關税相當於對進口到美國的500億美元的中國產品徵收關税。2019年5月13日，中國作出迴應，對某些美國商品徵收較小規模的關税，並提議對美國商品徵收額外關税。2020年1月15日，美國和中國進入第一階段貿易協定，並於2020年2月14日生效。

此外，美國和中國之間的政治緊張局勢已經升級，原因包括貿易爭端，新冠肺炎疫情，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會通過了維護香港特別行政區國家安全法案，美國財政部對香港特別行政區和中華人民共和國中央政府的某些官員實施制裁，以及美國政府發佈的行政命令，禁止與某些選定的中國科技公司進行某些交易。以及2020年11月發佈的針對美國人在指定的中國軍方公司的某些證券的交易的13959號行政命令。作為一家在香港和中國有業務敞口和業務的金融服務公司，我們的業務受到中國香港和世界其他地區金融市場和經濟狀況的重大影響。政治緊張局勢的加劇可能會減少兩個主要經濟體之間的貿易、投資、技術交流和其他經濟活動的水平，這將對全球經濟狀況和全球金融穩定產生實質性的不利影響。影響貿易關係的緊張局勢升級可能會導致全球經濟總體增長放緩，進而可能對我們的客户和業務產生負面影響，並大幅減少對我們服務的需求，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生潛在的負面影響。

我們可能會因之前從事的零售金融諮詢和保險經紀業務而承擔法律和金融責任。

在2015年之前，我們從事零售金融諮詢和保險經紀業務，由香港保險經紀聯合會(Hong Kong ConFederation of Insurance Broker )和香港證監會(HKSFC)監管。2019年9月23日，香港保險業監督從香港保險經紀聯合會手中接過對保險中介人的監管。此類遺留業務下的大部分業務於2015年開始終止，最終於2018年處置。雖然我們不再從事零售金融諮詢和保險經紀業務，但我們可能會受到以前客户針對我們過去在遺留業務下提供的服務的監管投訴或索賠，因為我們是以前客户與保險公司在這些過去業務下的某些保險安排中被點名的保險經紀人。對我們提起的任何訴訟，無論是否具有可取之處，都可能導致行政措施、和解、禁令、罰款、處罰、負面宣傳或其他對我們不利的結果，這可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。即使我們成功地防禦了這些行為，這種防禦的代價也可能是巨大的。見項目8.財務信息和其他事項。

我們可能需要額外的資金，但可能無法以優惠條件或根本無法獲得。

我們可能需要額外資金來進一步增長和發展我們的業務，包括我們可能決定進行的任何投資或收購。如果我們現有的資源不足以滿足我們的

根據要求，我們可能會尋求發行額外的股本或債務證券或永久證券，或者獲得新的或擴展的信貸安排。我們未來獲得外部融資的能力受到各種不確定性的影響，包括我們未來的財務狀況、經營業績、現金流、股價表現、國際資本和貸款市場的流動性以及全球金融行業。例如，我們10億美元中期票據計劃或MTN計劃的條款，以及我們控股股東的中期票據計劃，對我們通過在公開市場發行債務證券獲得擔保或無擔保外部融資的能力施加了一定的限制。此外，負債將使我們承擔更多的償債義務，並可能導致運營和融資契約限制我們的運營。我們不能向您保證我們將能夠及時、以對我們有利的金額或條款獲得額外融資，或者根本不能。任何未能以對我們有利的條款籌集所需資金，或根本不能籌集所需資金，都可能嚴重限制我們的流動性，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，任何股權或股權掛鈎證券的發行都可能導致我們現有股東的股權被嚴重稀釋。

如果我們無法保護我們客户的個人和敏感數據以及機密信息，我們可能會承擔法律或監管責任。

我們從客户那裏收集、存儲和處理某些個人和敏感數據，尤其是在我們的資產管理業務下。根據適用的法律、規則和法規，我們必須保護客户的個人和敏感數據以及機密信息。雖然我們已採取措施保護我們有權訪問的客户的個人和敏感數據以及機密信息，但我們的安全措施可能會被攻破。如果我們不能保護客户的個人和敏感數據以及機密的信息，有關部門可能會對我們實施制裁或下達命令，如果我們不這樣做，我們可能不得不賠償我們的客户。我們經常通過互聯網和其他電子方式發送和接收客户的個人和敏感數據以及機密信息。對此類個人和敏感數據及機密信息的任何濫用或不當處理都可能導致法律責任、監管行動、聲譽損害，進而可能對我們的業務前景和經營業績產生重大不利影響。

如果我們的保險覆蓋範圍不足，我們可能會受到巨大的成本和業務中斷的影響。

雖然我們為我們的財產投保辦公室、電腦和車輛保險，為我們某些受監管的活動投保專業賠償保險，我們也為香港證監會授予的第一類牌照所涵蓋的證券交易業務投保董事和高級職員保險、僱員補償保險和牌照持有人保險，以承保忠誠度和犯罪風險。我們不能向您保證，我們有足夠的保險覆蓋我們業務運營的方方面面。我們不能向您保證，我們有足夠的保險覆蓋我們業務運營的方方面面。我們沒有為我們的任何高管或其他關鍵人員投保關鍵人物保險。但是，根據我們的業務性質，我們認為我們的保險範圍是合理的，但我們不能向您保證我們的保險範圍足以防止我們遭受任何損失，也不能保證我們能夠根據目前的保單及時或完全成功地索賠我們的損失。如果我們遭受的任何損失不在我們的保單承保範圍之內，或者賠償金額明顯低於我們的實際損失，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性和不利的影響。

如果我們沒有根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條對財務報告進行適當的內部控制，我們可能無法準確地報告我們的財務業績，我們的A類普通股和/或美國存託憑證的市場價格可能會受到不利影響。

根據美國證券法，我們有報告義務。根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條的要求，美國證券交易委員會(SEC)通過了規則，要求每家上市公司在其年度報告中包括一份關於該公司財務報告內部控制的管理報告，該報告包含管理層對公司財務報告內部控制有效性的評估。此外，獨立註冊會計師事務所必須就

公司財務報告內部控制的有效性。我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起生效。見項目15.控制和程序。新興成長型公司可以利用規定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。這些條款包括免除2012年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第404條有關財務報告內部控制的審計師認證要求。我們的獨立註冊會計師事務所在進行自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，可能會出具不利報告。

如果我們未來不能保持對財務報告的有效內部控制，我們的管理層和我們的獨立註冊會計師事務所可能無法得出結論，認為我們在合理的保證水平上對財務報告進行了有效的內部控制。這反過來可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並對我們的A類普通股和美國存託憑證的交易價格產生負面影響。此外，為了遵守薩班斯-奧克斯利法案的第404條和未來的其他要求，我們已經並可能需要在中產生額外的成本和使用額外的管理和其他資源。

我們可能面臨知識產權侵權索賠，這可能會耗時且成本高昂，並可能導致我們失去重要的權利。

雖然我們沒有受到任何指控侵犯第三方知識產權的訴訟(待決或威脅)，但我們不能向您保證將來不會對我們提出此類侵權索賠。第三方可能擁有版權、商標、商業祕密、股票代碼、互聯網內容和其他知識產權，這些內容與我們目前沒有活動業務的司法管轄區的版權、商標、商業祕密、互聯網內容和其他知識產權類似。如果我們使用我們自己的版權、商標、商業祕密和互聯網內容將我們的業務擴展到這些司法管轄區或從事其他商業活動，我們可能無法使用這些知識產權或面臨來自這些第三方的潛在訴訟，並且如果我們不能在這些訴訟中為自己辯護，將會招致重大損失。我們制定了政策和程序，以降低我們或我們的員工在未獲得適當許可證或必要的第三方同意的情況下使用、開發或提供任何內容或應用程序的可能性。但是，這些政策和程序可能不能完全防止未經授權張貼或使用受版權保護的材料或侵犯第三方的其他權利。

知識產權訴訟既昂貴又耗時，可能會分散資源和管理人員對我們業務運營的注意力。如果侵權索賠成功，我們可能會被要求更改我們的服務，停止某些活動，向第三方支付大量版税和損害賠償，並從第三方獲得一個或多個許可證。我們可能無法以商業上可接受的條款獲得這些許可證，或者根本無法獲得這些許可證。這些後果中的任何一個都可能導致我們損失收入、損害我們的客户關係並損害我們的聲譽。

任何未能保護我們知識產權的行為都可能損害我們的業務和競爭地位。

我們擁有多個註冊域名，並獲得控股股東許可使用某些註冊商標。雖然我們目前沒有任何註冊商標，但我們未來可能會獲得新的知識產權，如商標、版權、域名和專有技術。我們將依靠知識產權法和合同安排的組合來保護我們的知識產權。第三方可能未經授權複製或以其他方式獲取和使用我們的商標，或以其他方式侵犯我們的權利。如果侵權行為幹擾我們使用我們的商標、網站或其他相關知識產權或對我們的品牌造成不利影響，我們可能無法成功提起侵權索賠。我們不能向您保證，我們的任何知識產權不會受到挑戰、無效或規避，或者此類知識產權將足以為我們提供具有競爭力的

如果PCAOB無法檢查位於中國的審計師，我們的美國存託憑證可能會根據《追究外國公司責任法案》被摘牌。我們的美國存託憑證(ADS)退市或面臨退市威脅，可能會對您的投資價值產生重大不利影響。此外，PCAOB無法進行檢查，剝奪了我們的投資者享受此類檢查的好處。

《要求外國公司承擔責任法案》，或稱《HFCA法案》，於2020年12月18日頒佈。HFCA法案規定，如果SEC確定我們提交了由註冊會計師事務所出具的審計報告，而該會計師事務所從2021年開始連續三年未接受PCAOB的檢查，SEC將禁止我們的股票或ADS 在美國的全國性證券交易所或場外交易市場進行交易。

我們的審計師是出具本招股説明書其他地方包含的審計報告的獨立註冊會計師事務所，作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，我們的審計師受美國法律的約束，根據這些法律，PCAOB會定期檢查其是否符合適用的專業標準。根據這些法律，PCAOB會定期檢查其是否符合適用的專業標準。由於我們的審計師位於大中華區，在中國(PCAOB在未經中國當局批准的情況下不能進行檢查)在中國開展業務併為註冊人執行審計業務，因此我們審計師與這些業務相關的工作目前不受PCAOB的檢查。

二零一三年五月，PCAOB宣佈已與中國證監會和中國財政部簽訂《執行合作諒解備忘錄》，該備忘錄確立了雙方之間的合作框架，以製作和交換與PCAOB在中國或中國證監會或中國財政部在美國進行的調查有關的審計文件。PCAOB繼續與中國證監會和中華人民共和國財政部進行討論，以允許在中國對在PCAOB註冊的審計公司進行聯合檢查，並對在美國交易所交易的中國公司進行審計。

2021年3月24日，SEC通過了與實施HFCA法案的某些披露和文件要求有關的臨時最終規則。如果SEC認定我們在SEC隨後建立的程序下有一個不檢查年，我們將被要求遵守這些規則。？證券交易委員會正在評估如何實施HFCA法案的其他要求，包括上述上市和交易禁止要求。

如果我們的審計師不接受PCAOB的檢查，SEC可能會提出額外的規則或指導意見，這些規則或指導可能會影響我們。例如，2020年8月6日，總統的金融市場工作組(PWG)發佈了關於保護美國投資者免受中國公司重大風險的報告獻給當時的美國總統。這份報告建議SEC實施五項建議，以解決那些沒有向PCAOB提供足夠渠道來履行其法定任務的司法管轄區的公司。這些建議中的一些概念隨着“HFCA法”的頒佈而得到實施。然而，其中一些建議比HFCA法案更嚴格。例如，如果一家公司沒有接受PCAOB檢查，該報告建議，一家公司退市前的過渡期將於2022年1月1日結束。

美國證券交易委員會宣佈，證券交易委員會工作人員正在為有關實施HFCA法案的規則準備一份合併提案，並處理PWG報告中的建議。目前尚不清楚SEC將於何時完成規則制定，這些規則將於何時生效，以及PWG建議將被採納的內容(如果有的話) 。除了HFCA法案的要求外，這一可能的規定的影響也是不確定的。這種不確定性可能導致我們的美國存託憑證的市場價格受到實質性的不利影響，我們的證券可能被摘牌或被禁止交易。？場外交易？早些時候

PCAOB無法在中國進行檢查，使其無法全面評估我們獨立註冊會計師事務所的審計和質量控制程序。因此，我們和我們美國存託憑證的投資者被剝奪了PCAOB檢查的好處。與中國境外接受PCAOB檢查的審計師相比，PCAOB無法對中國境內的審計師進行檢查，這使得我們更難評估我們獨立註冊會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性，這可能會導致投資者和我們股票的潛在投資者對我們審計師的審計程序和報告的財務信息以及我們的財務報表質量失去信心。

人民幣幣值的波動，以及對人民幣可兑換和離岸匯款的監管控制，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們的許多客户都是中國公民、機構或企業，他們受到中國政府的相關管制以及與外幣匯率波動相關的風險。人民幣對港幣和其他貨幣的幣值變化受到各種因素的影響，如中國政治和經濟條件的變化。人民幣對港幣和其他貨幣的幣值變化受到各種因素的影響，如中國政治和經濟條件的變化。人民幣的任何重大升值都可能對我們中國客户的現金流、收入、收益和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，中國政府對人民幣兑換成外幣，以及在某些情況下從中國匯出貨幣實施管制。自2016年以來，中國政府收緊了外匯政策，並加強了對對外資本流動的審查。此外，根據現行的離岸投資規定，人民幣要兑換成外幣進行離岸投資，必須獲得有關政府部門的批准或登記。人民幣升值以及與人民幣兑換或人民幣離岸匯款相關的中國法律法規可能會限制我們的中國客户從事我們的服務，特別是我們的資產管理業務的能力，這反過來可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能會受到香港聯繫匯率制度的影響。

自1983年以來，港元與美元掛鈎的匯率約為7.80港元兑1.00美元。我們無法向您保證此政策將來不會更改。如果聯繫匯率制度崩潰，港元貶值，外幣開支的港元成本可能會增加。這反過來會對我們業務的運營和盈利能力產生不利影響。

勞動力成本增加可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

近年來，香港和全球的經濟都經歷了通貨膨脹和勞動力成本的普遍上升。因此，香港和某些其他地區的平均工資預計將繼續增長。此外，香港法律和法規要求我們為員工的利益向指定的政府機構支付各種法定員工福利，包括強制性公積金。有關政府機構可以審查僱主是否支付了足夠的法定僱員福利，沒有支付足夠金額的僱主可能會受到罰款和其他處罰。我們預計，我們的勞動力成本，包括工資和員工福利，將繼續增加。除非我們能夠控制我們的勞動力成本或將這些不斷增加的勞動力成本轉嫁出去，否則我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們的業務可能受到災難性事件或其他業務連續性問題(如自然災害或人為災難、流行病、戰爭、騷亂、恐怖襲擊或其他公共安全問題)的實質性和不利影響。如果我們遇到自然或人為災難、政治動盪造成的中斷，或者涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，我們的運營將在一定程度上取決於我們的人員和辦公設施的可用性以及我們的計算機的正常運行以及其他相關係統。災難或支持我們業務的基礎設施中斷、涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，或者直接影響我們總部的中斷，都可能對我們不間斷地繼續運營業務的能力產生重大不利影響。如果我們的員工受到流行病、流行病、天災人禍、內亂或政治動亂造成的幹擾或電子通訊中斷的不利影響，我們的業務和運營也可能受到不利影響。流行病和大流行可能包括各種地方和全球公共衞生疫情的各種爆發。如果我們的任何員工被懷疑感染了傳染病，我們可能會被要求實施隔離或暫停運營。此外，未來的任何疫情可能會限制受影響地區的經濟活動，導致業務量減少、我們的辦事處暫時關閉或以其他方式擾亂我們的業務運營，並對我們的運營結果產生不利影響。此外, 我們的運營結果可能會受到不利影響，因為任何疫情或大流行都會損害中國或香港的整體經濟。災難、流行病或其他業務連續性問題的發生和嚴重程度是不可預測的，我們不能及時、成功地恢復可能會嚴重幹擾我們的業務，並導致重大財務損失、監管行動、聲譽損害或法律責任。

最近爆發的新冠肺炎已經並可能繼續導致香港、新加坡和中國內地的公司(包括我們和我們的某些客户)臨時調整工作計劃和出差計劃，要求員工在家辦公和遠程協作。因此，我們可能會感受到內部和外部的效率和生產力降低，這可能會對我們的服務質量產生不利影響。此外，我們的業務依賴於我們的專業員工和這些人員的持續服務。如果我們的任何員工被懷疑感染了新冠肺炎，我們可能會被要求實施隔離或暫停運營。此次疫情對我們行動結果的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定和不可預測，包括可能出現的有關此次疫情嚴重程度的新信息，以及我們為控制疫情或治療其影響而採取的未來行動(如果有的話)等。

與我們與控股股東的關係有關的風險

作為一家獨立的上市公司，我們的運營經驗有限。

AMTD國際公司成立於2019年2月，是我們控股股東的全資子公司。作為一家獨立的上市公司，我們的運營經驗有限。在我們2019年8月首次公開募股之前，我們的控股股東已經為我們提供了財務、行政、人力資源和法律服務，還為我們提供了一些高管和員工的服務。在我們成為獨立的上市公司後，我們的控股股東繼續為我們提供一定的支持服務，但如果我們的控股股東不繼續為我們提供這種支持，我們將需要創建我們自己的支持系統。當我們適應作為一家獨立的上市公司運營時，我們可能會遇到運營、管理和戰略上的困難。這可能導致我們對行業變化的反應比我們的競爭對手更慢，並可能分散我們管理層對業務運營的注意力，或者以其他方式損害我們的運營。

此外，自從我們成為一家上市公司以來，我們的管理團隊被要求培養必要的專業知識，以遵守適用於公眾的眾多法規和其他要求

公司，包括與公司治理、上市標準以及證券和投資者關係問題相關的要求。作為一家獨立的上市公司，我們的管理層必須以新的重要性門檻評估我們的內部控制系統，並對我們的內部控制系統進行必要的改變。我們不能保證我們能夠及時有效地這樣做。

如果我們是作為一家獨立公司運營，則本年度報告中包含的財務信息可能不能代表我們的財務狀況和運營結果。

在我們成立之前，我們的投資銀行、資產管理和戰略投資業務都是由我們的控股股東擁有或控制的公司進行的。在列示的所有期間，我們的合併財務報表包括直接歸因於我們的投資銀行、資產管理和戰略投資業務的所有資產、負債、收入、費用和現金流，無論這些資產、負債、收入、費用和現金流是由我們的控股股東或我們持有或產生的。只有那些對我們的業務明確可識別的資產和負債才包括在我們的合併財務狀況表中。投資銀行，資產管理和戰略投資業務的運營成本也包括了我們控股股東的一些成本和費用的分攤。這些分配是使用比例成本分配法進行的，其中考慮了在所有相應的會計期間可歸因於我們的收入和實際使用指標的比例。自我們與控股股東訂立過渡服務協議以來，我們從控股股東那裏獲得行政支持、營銷和品牌支持以及其他服務，固定成本為每年2,400萬港元，外加所提供服務產生的其他實際成本。我們在歷史財務報表中做出了許多估計、假設和分配，因為我們的控股股東沒有將我們計算在內，而且我們在首次公開募股(IPO)之前的任何一段時間都沒有作為獨立公司運營。儘管我們的管理層認為我們的財務報表和上述分配所依據的假設是合理的，但我們的財務報表可能不一定反映我們的運營結果, 財務狀況和現金流，就像我們在報告期內作為一家獨立的上市公司運營一樣。參見項目7.B.主要股東和關聯方交易關聯方交易和我們與控股股東的關係，瞭解我們與控股股東的安排和項目5.運營和財務回顧與展望，以及本年度報告其他部分包括的合併財務報表的附註，用於我們的歷史成本分配。此外，在成為一家獨立的上市公司後，我們正在逐步建立自己的財務、行政和其他支持系統，以取代我們控股股東的系統，這些系統的成本可能與我們與控股股東就相同服務分攤的成本有很大不同。因此，您不應將我們的歷史結果視為我們未來業績的指標。

我們可能不會繼續從控股股東那裏獲得相同級別的支持。

我們受益於控股股東強大的市場地位和品牌認知度，以及其在投資銀行、資產管理和戰略投資業務方面的專業知識。儘管我們與控股股東就我們與控股股東的持續業務運營和服務安排達成了一系列協議，但我們不能向您保證，我們將繼續從控股股東那裏獲得與我們現在作為一家獨立上市公司運營相同水平的支持。我們目前的客户可能對我們的重組反應負面。這一努力可能不會成功，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的負面影響。

我們與我們的控股股東或其任何控股股東達成的協議對我們的有利程度可能低於與我們無關的第三方之間談判達成的類似協議。特別是，我們與控股股東簽訂的競業禁止協議限制了我們被允許開展的業務範圍。

我們已經與我們的控股股東簽訂了一系列協議，這些協議的條款對我們來説可能不如與無關聯的第三方談判那樣有利

個派對。特別是，根據我們與控股股東簽訂的競業禁止協議，我們同意在競業禁止期間(將在(1)我們的控股股東不再總共擁有我們當時已發行證券的至少20%投票權的第一個日期和(2)2019年8月5日，也就是我們的美國存託憑證在紐約證券交易所首次公開發行的日期)期間(以較晚者為準)不與我們的控股股東在目前由進行的業務中進行競爭。除非我們可以(I)繼續向我們現有的個人客户提供投資銀行和資產管理產品和服務，以及(Ii)擁有與我們的控股股東競爭的任何公司的非控股股權。此類合同限制會嚴重影響我們實現收入來源多元化的能力，如果我們的業務增長放緩，可能會對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。此外，根據我們與控股股東的主交易協議，我們同意賠償控股股東因訴訟和其他與我們的業務有關的或有事項而產生的債務，並將這些債務作為我們重組的一部分。我們的控股股東和我們公司之間的資產和負債分配可能不反映兩個非關聯方達成的分配。此外，只要我們的控股股東繼續控制我們，我們就可能無法在合同違約的情況下向我們的控股股東或其控股股東提出法律索賠。, 儘管我們根據上述協議以及不時簽訂的其他公司間協議享有合同權利。

我們是《紐約證券交易所上市公司手冊》所指的受控公司，因此可以豁免某些公司治理要求，為其他公司的股東提供保護。

我們的控股股東繼續控制我們已發行和已發行普通股的大部分投票權。因此，我們是紐約證券交易所上市公司手冊所指的受控公司。根據這些規則，超過50%的董事選舉投票權由個人、集團或另一家公司持有的上市公司是受控公司。作為受控公司，我們可以選擇不遵守某些公司治理要求。對於我們有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會的要求，我們選擇依靠豁免。因此，我們的股東可能不會得到與受紐約證券交易所所有公司治理要求約束的公司股東相同的保護。

我們可能與我們的控股股東或其任何控股股東存在利益衝突，並且由於我們的控股股東在我們公司的控股所有權權益，我們可能無法以對我們有利的條款解決此類衝突。

截至2020年12月31日，我們的控股股東實益擁有我們已發行普通股的72.8%，佔我們總投票權的95.9%。因此，我們的控股股東仍然是我們的控股股東，並可能在決定任何公司行動或其他需要股東批准的事項(如合併、合併、更名以及修訂我們的組織章程大綱和章程細則)的結果方面具有重大影響力。

所有權和投票權的集中可能導致交易以一種可能對您作為美國存託憑證或A類普通股持有人不利的方式進行，並可能阻止我們進行對您有利的交易。我們的控股股東或其任何控股股東與我們之間可能會在與我們過去和正在進行的關係相關的多個領域出現利益衝突。我們已確定的潛在利益衝突包括：

與控股股東的賠償安排。我們已達成主交易協議，根據該協議，我們同意就與我們的投資銀行和資產管理業務相關的訴訟和其他事項向控股股東提供賠償。

包括我們作為私人公司和控股股東的子公司時這些業務的運營。此類賠償沒有例外，此類賠償與我們在紐約證券交易所重組和上市之前、之後發生的交易有關(根據主交易協議，我們和我們的控股股東有義務在我們在紐約證券交易所上市後繼續履行這些義務)。這些賠償安排可能導致我們的利益與控股股東的利益背道而馳，例如，在訴訟和解安排方面。此外，根據這些安排，我們已同意，如果最終確定我們有義務就任何第三方索賠賠償控股股東，我們將向控股股東償還與任何第三方索賠相關的責任(包括法律辯護費用)。根據總交易協議，該賠償金額沒有限制。

與控股股東的競業禁止協議。我們已簽訂競業禁止協議，根據該協議，我們的控股股東同意在我們主要面向機構和公司客户的投資銀行和資產管理業務中不與我們競爭，除非擁有與我們競爭的任何公司的非控股股權。我們已同意在目前由控股股東開展的業務中不與控股股東競爭，但我們可以(I)繼續向我們現有的個人客户提供投資銀行和資產管理產品和服務，以及(Ii)在與控股股東競爭的任何公司中擁有非控股股權。

員工招聘和留用。由於我們和我們的控股股東都在香港從事與金融服務相關的業務，我們可能會在招聘新員工方面與我們的控股股東展開競爭。我們已經與我們的控股股東簽訂了競業禁止協議，並有一項不徵求意見的安排，該安排限制我們和我們的控股股東僱用對方的任何員工。

我們的董事會成員或高管可能存在利益衝突。。我們的首席執行官馮國綸也是我們控股股東的集團副總裁。我們的首席財務官何森哲也是我們控股股東的首席財務官。我們的三名董事還擔任我們控股股東的董事。因此，他們可能沒有足夠的能力在我們公司履行職責。當這些人面臨對我們的控股股東和我們具有潛在不同影響的決策時，這些重疊關係可能會造成或看起來會產生利益衝突。

出售我們公司的股份或資產。禁售期結束後，根據相關證券法和證券交易規則的某些限制，以及其他相關限制，我們的控股股東可以決定將其持有的我們的全部或部分股份出售給第三方，包括我們的競爭對手之一，從而賦予該第三方對我們的業務和事務的重大影響力。此外，如果我們的控股股東或其任何控股股東根據任何適用的債務或其他義務違約，或者破產，我們的控股股東可以決定或根據其任何適用的債務契約有義務出售我們的全部或部分股份或我們的資產。這樣出售我們的股份或資產可能會違反我們員工或其他股東的利益。此外，我們的控股股東還可能阻止、推遲或阻止我們公司的控制權變更，這可能會剝奪我們的股東在出售公司時獲得溢價的機會，並可能降低美國存託憑證或A類普通股的價格。

商機的分配。我們和我們的控股股東都認為有吸引力的商機可能會出現，這些商機將與我們各自的業務相輔相成。儘管我們已經簽訂了一項主交易協議，根據該協議，我們的控股股東同意在沒有事先向我們展示投資機會的情況下不尋求投資機會，但我們的控股股東可能會在我們的董事會或股東面前阻止、推遲或阻止有利可圖的投資機會，然後決定尋求投資機會或接受業務機會

與控股股東的競爭對手發展業務關係。只要我們的控股股東仍然是我們的控股股東，我們與其他保險經紀公司等競爭對手做生意的能力就可能受到限制。這可能會限制我們營銷我們的服務以維護公司和其他股東的最佳利益的能力。

雖然我們的公司已經成為一家獨立的上市公司，但我們預計只要我們的控股股東是我們的控股股東，我們就會作為控股股東的附屬公司運營。我們的控股股東可能會不時做出其認為符合其整體業務(包括我們公司)最佳利益的戰略決策。這些決定可能與我們自己做出的決定不同。控股股東關於我們或我們業務的決定可能會以有利於我們的控股股東並因此有利於我們的控股股東自己的股東的方式解決，而這可能不符合我們其他股東的利益。我們可能無法解決任何潛在的衝突，即使我們這樣做，與我們與非控股股東打交道相比，決議對我們的好處可能會更小。即使雙方尋求按照與非關聯方能夠達成的條款近似的條款進行交易，這在實踐中也可能不會成功。

與美國存託憑證和我們的普通股相關的風險

紐約證券交易所的美國存託憑證或我們新加坡證券交易所的A類普通股可能不會形成活躍的公開市場，您可能無法以或高於您支付的價格轉售美國存託憑證或A類普通股，或者根本不能轉售。

儘管美國存託憑證在紐約證券交易所上市，我們的A類普通股在新加坡證券交易所上市，我們不能向您保證美國存託憑證或A類普通股的流動性公開市場會發展起來。如果美國存託憑證或A類普通股沒有形成活躍的公開市場，美國存託憑證或A類普通股的市場價格可能會下跌，美國存託憑證或A類普通股的流動性可能會大幅下降。我們不能向您保證，美國存託憑證或A類普通股的交易價格不會分別低於紐約證券交易所的首次公開募股價格或新加坡證券交易所的第二上市價格。因此，美國存託憑證或A類普通股的投資者可能會因美國存託憑證或A類普通股的市場流動性不足或缺乏(視情況而定)而導致其美國存託憑證或A類普通股的價值大幅縮水。

美國存託憑證或A類普通股的交易價格可能會波動，這可能會給您造成重大損失。

自2019年8月5日美國存託憑證在紐約證券交易所上市以來，美國存託憑證的交易價格從16.53美元到4.26美元不等。美國存託憑證或A類普通股的交易價格可能會波動，並可能因我們無法控制的因素而大幅波動。這可能是由於廣泛的市場和行業因素造成的，例如市場表現和價格波動，或者大中華區其他美國或新加坡上市公司業績不佳或財務業績惡化。其中一些公司的證券自首次公開募股(br})以來經歷了大幅波動，在某些情況下，包括其證券的交易價格大幅下跌。其他香港和中國公司股票發行後的交易表現可能會影響投資者對香港和中國、美國上市或新加坡上市公司的態度，從而可能影響美國存託憑證或A類普通股的交易表現，而不管我們的實際經營業績如何。此外，任何有關其他香港及中國內地公司不適當的公司管治措施或欺詐性會計、公司結構或事項的負面消息或看法，也可能對投資者(包括我們)對香港和中國公司(包括我們)的態度產生負面影響，無論我們是否進行了任何不適當的活動。此外，證券市場可能會不時出現與我們的經營業績無關的重大價格和成交量波動，這可能會對美國存託憑證或A類普通股的交易價格產生重大不利影響。

在過去，上市公司的股東經常在證券市場價格不穩定的期之後對這些公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將我們管理層的大量注意力和其他資源從我們的業務和運營中轉移出來，並要求我們產生鉅額費用來為訴訟辯護，這可能會損害我們的運營結果。任何這樣的集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力。此外，如果成功向我們提出索賠，我們可能需要支付鉅額賠償金，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

美國資本市場和新加坡資本市場的特點是不同的。

紐交所和新交所-ST的交易時間、交易特徵(包括交易量和流動性)、交易和上市規則以及投資者基礎(包括不同程度的散户和機構參與)不同。由於這些差異，即使考慮到貨幣差異，美國存託憑證和我們的A類普通股的交易價格也可能不同。美國存託憑證價格因其本國交易所特有的情況而波動，可能會對我們A類普通股的價格產生重大不利影響，反之亦然。由於美國和新加坡股票市場的不同特點，美國存託憑證和我們的A類普通股的歷史市場價格可能不能反映我們證券未來的表現。

我們的股權證券在不同市場雙重上市的成本很高，可能會導致價格差異，這可能會對我們的美國存託憑證或普通股的價格產生不利影響。

美國存託憑證在紐約證券交易所上市交易，我們的A類普通股在新加坡證券交易所上市交易。維持雙重上市可能會產生額外的成本，包括法律、會計、投資者關係和其他費用，如果我們只在單一市場上市，我們將不會產生這些費用。此外，價格的變化

這兩個市場之間的差距可能是兩地上市造成的。美國存託憑證和A類普通股在這兩個市場的交易分別使用不同的貨幣，紐約證券交易所的美元和新加坡證券交易所的新加坡元，以及由於美國和新加坡不同的時區、不同的交易日和不同的公共假期而在不同的時間進行的交易。考慮到這些因素和匯率差異等其他因素，美國存託憑證和我們的A類普通股可能會分別在紐約證券交易所和新交所-ST以不同的價格交易。此外，一個市場的市場影響可能會影響另一個市場的價格。上述所有因素都可能對美國存託憑證或我們的A類普通股價格產生不利影響。

如果證券或行業分析師沒有發表或發表關於我們業務的不準確或不利的研究報告，或者如果他們對美國存託憑證或我們的A類普通股的建議進行了不利的修改，則美國存託憑證或我們的A類普通股的市場價格或交易量可能會下降。

美國存託憑證和我們的A類普通股各自的交易市場將在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。如果研究分析師沒有建立和保持足夠的研究覆蓋範圍，或者如果一名或多名跟蹤我們的分析師下調了美國存託憑證或我們的A類普通股的評級，或者發表了關於我們業務的不準確或不利的研究報告，那麼美國存託憑證或我們的A類普通股的市場價格可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止報道我們的公司或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，進而可能導致美國存託憑證或我們的A類普通股的市場價格或交易量下降。

大量美國存託憑證或我們的A類普通股在公開市場出售或可供出售，可能會對其市場價格產生不利影響。

在公開市場出售大量美國存託憑證或我們的A類普通股，或認為這些出售可能會發生，可能會對美國存託憑證或我們的A類普通股的市價產生不利影響，並可能嚴重削弱我們未來通過配股籌集資金的能力。截至本年報發佈之日，我們共發行了245,611,479股A類和B類普通股，其中包括以美國存託憑證為代表的20,398,299股A類普通股。代表我們A類普通股的所有美國存託憑證都可以由我們的關聯公司以外的個人自由交易，不受限制，也不受根據1933年證券法(修訂後的證券法)或證券法進一步註冊的限制。

我們具有不同投票權的雙層股權結構將限制您影響公司事務的能力，並可能阻礙其他人尋求我們A類普通股和美國存託憑證的持有者可能認為有益的任何控制權變更交易。

在我們的雙層股權結構下，我們的普通股由A類普通股和B類普通股組成。對於需要股東投票的事項，B類普通股持有者將有權享有每股20票的投票權，而A類普通股持有者將有權根據我們的雙層股權結構每股擁有一票投票權。每股B類普通股可由其持有人隨時轉換為一股A類普通股，而A類普通股在任何情況下均不得轉換為B類普通股。於任何B類普通股持有人出售、轉讓、轉讓或處置任何B類普通股予本公司創辦人Calvin Choi以外的任何人士或蔡先生指定的任何其他人士或實體後，該等B類普通股會自動立即轉換為同等數目的A類普通股。

截至本年報日期，我們的控股股東和崔先生實益擁有我們所有已發行和已發行的B類普通股。我們的控股股東和崔先生實益擁有我們所有已發行和已發行的B類普通股。這些B類普通股約佔我們全部已發行和已發行普通股的74.6% ，佔我們全部已發行和已發行普通股總投票權的98.3%，這是因為我們的雙層股權結構具有不同的投票權。見項目6.E.董事、高級管理人員和員工分享所有權由於雙層股權結構和所有權集中，B類普通股的持有者將具有相當大的影響力

有關合並、合併和出售我們全部或幾乎所有資產的決定、董事選舉和其他重大公司行動等事項。此類持有者可能採取不符合我們或我們其他股東最佳利益的行動。這種所有權集中可能會阻礙、推遲或阻止我們公司控制權的變更，這可能會剝奪我們的其他股東在出售我們公司時獲得股票溢價的機會，並可能降低美國存託憑證的價格。這種集中控制將限制您影響公司事務的能力，並可能阻礙其他尋求A類普通股和美國存託憑證持有人可能認為有益的任何潛在合併、收購或其他控制權變更交易。

我們普通股的雙層結構可能會對美國存託憑證或我們的A類普通股的交易市場產生不利影響。

標普道瓊斯(S&P Dow Jones)和富時羅素(FTSE Russell)已宣佈修改將上市公司股票納入某些指數(包括標準普爾500指數)的資格標準，將擁有多種股票類別的公司以及公眾股東持有的總投票權不超過5%的公司排除在此類指數之外。此外，幾家股東諮詢公司已宣佈反對使用多級資本結構。因此，我們普通股的雙層結構可能會阻止美國存託憑證或我們的A類普通股被納入這類指數，並可能導致股東諮詢公司發表對我們公司治理做法的負面評論，或以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種從指數中排除的情況都可能導致美國存託憑證或我們的A類普通股的交易市場不那麼活躍。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構提出批評的任何行動或出版物也可能對美國存託憑證或我們的A類普通股的價值產生不利影響。

由於股息的數額、時間以及我們是否派發股息完全由我們的董事會自行決定，您必須依靠美國存託憑證或我們的A類普通股的價格升值來獲得您的投資回報。

雖然我們目前打算未來分紅，但是分紅的金額，時間，以及我們是否在實際分紅，都完全由我們的董事會來決定。

我們的董事會完全有權決定是否派發股息。此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈股息，但股息不得超過董事會建議的金額。在任何一種情況下，所有股息均受開曼羣島法律的某些限制，即我公司只能從利潤或股票溢價中支付股息，並且如果這會導致我公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則在任何情況下都不能支付股息。即使我們的董事會決定宣佈並支付股息，未來股息的時間、金額和形式(如果有的話)將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本要求和盈餘、我們從子公司獲得的分派金額(如果有)、我們的財務狀況、合同限制以及董事會認為相關的其他因素。因此，您對美國存託憑證或我們A類普通股的投資回報可能完全取決於美國存託憑證或我們A類普通股未來的任何價格增值。我們不能向您保證美國存託憑證或我們的A類普通股在未來會升值，甚至不能維持您購買美國存託憑證或我們的A類普通股時的價格。您在美國存託憑證或我們的A類普通股上的投資可能無法實現回報，甚至可能損失全部投資。

美國存託憑證持有人的投票權受到存款協議條款的限制，您可能無法行使權利指示您的美國存託憑證所代表的A類普通股如何投票。

美國存託憑證持有人與我們的註冊股東沒有相同的權利。作為美國存託憑證的持有者，您將沒有任何直接權利出席我們的股東大會或在該等大會上投票。

您只能根據存款協議的規定，通過向存託機構發出投票指示，間接行使您的美國存託憑證所代表的相關A類普通股所具有的投票權。根據存款協議，你只能通過向存託機構發出投票指示才能投票。如果我們指示託管機構徵求您的指示，那麼在收到您的投票指示後，託管機構將盡可能按照您的指示對您的美國存託憑證所代表的標的A類普通股進行投票。如果我們不指示託管機構要求您指示，託管機構仍可以按照您的指示進行投票，但不需要這樣做。除非閣下在股東大會記錄日期前撤回股份併成為該等股份的登記持有人，否則閣下將不能就閣下的美國存託憑證所代表的相關A類普通股直接行使投票權。根據本公司現行有效的組織章程大綱及章程細則，本公司召開股東大會所需給予註冊股東的最短通知期為七(7)天。

當召開股東大會時，您可能沒有收到足夠的大會提前通知，無法撤回您的美國存託憑證相關的A類普通股，併成為該等股票的註冊持有人，從而允許您就將在股東大會上審議和表決的任何具體事項或決議直接投票。此外，根據本公司現行有效的組織章程大綱及章程細則，為決定哪些股東有權出席任何股東大會並於任何股東大會上投票，本公司董事可關閉本公司股東名冊，並提前確定該會議的記錄日期，而關閉本公司股東名冊或設定該記錄日期，可能會阻止閣下撤回作為閣下美國存託憑證相關的 A類普通股，並在記錄日期前成為該等股份的登記持有人，以致閣下不能出席股東大會或投票。如果我們徵求您的指示，保管人將通知您即將進行的投票，並將安排將我們的投票材料發送給您。我們已同意在股東大會召開前至少40天通知託管人。然而，我們不能向您保證您將及時收到投票材料，以確保您能夠指示託管機構對您的美國存託憑證所代表的相關A類普通股進行投票。此外，託管機構及其代理人對未能執行投票指令或其執行您的投票指令的方式不承擔任何責任。這意味着您可能無法行使您的權利來指示您的美國存託憑證相關的A類普通股如何投票，如果您的美國存託憑證相關的A類普通股沒有按照您的要求投票，您可能沒有法律補救辦法。

您參與未來任何配股發行的權利可能會受到限制，這可能會導致您所持股份的稀釋。

我們可能會不時向我們的股東分配權利，包括收購我們證券的權利。但是，我們無法在美國向您提供權利，除非我們根據《證券法》同時註冊與權利相關的權利和證券，或者可以豁免註冊要求。根據存款協議，除非要分發給ADS持有人的權利和標的證券均已根據《證券法》登記或豁免《證券法》的登記要求，否則存託機構不會向您提供權利。我們沒有義務就任何此類權利或證券提交註冊聲明，或努力使此類註冊聲明宣佈生效，並且我們可能無法根據證券法建立必要的註冊豁免。因此，您未來可能無法參與我們的配股發行，並且您的持股可能會受到稀釋。

如果存託機構認為向你提供現金股息不切實際，你可能得不到現金股息。

只有當我們決定為我們的A類普通股或其他存款證券分配股息時，存託機構才會在美國存託憑證上支付現金分配。在有分派的情況下，存託機構已同意向您支付其或託管人從我們的A類普通股或其他存放的證券上收到的現金股息或其他分派，扣除其費用和費用後。您將獲得與您的美國存託憑證所代表的A類普通股數量成比例的這些分配。但是，

我們和託管機構有權修改存款協議，並更改ADS持有人根據該協議條款享有的權利，而無需事先徵得ADS持有人的同意。吾等與存款人可同意以吾等認為必要或對吾等有利的任何方式修改存款協議。修正案可能反映出ADS計劃的業務變化、影響美國存託憑證的法律發展或我們與託管銀行業務關係條款的變化等。如果修改條款對ADS持有人不利，ADS持有人只會提前30天收到修改通知，根據存款協議，不需要事先徵得ADS持有人的同意。此外，我們可能會出於任何原因隨時決定終止 ADS設施。例如，當我們決定將我們的股票在非美國證券交易所上市並決定不再繼續贊助ADS設施時，或者當我們成為收購或私有化交易的對象時，可能會發生終止交易。如果ADS融資將終止，ADS持有者將收到至少90天的提前通知，但不需要事先徵得他們的同意。在吾等決定修訂存款協議對ADS持有人不利或終止存款協議的情況下，ADS持有人可選擇出售其美國存託憑證或放棄其美國存託憑證，成為相關A類普通股的直接持有人，但無權獲得任何補償。

美國存託憑證持有人可能無權就根據存款協議提出的索賠進行陪審團審判，這可能會導致任何此類訴訟中原告的不利結果。

管理代表我們A類普通股的美國存託憑證的存款協議規定，在法律允許的最大範圍內，ADS持有人放棄他們可能因我們的普通股、美國存託憑證或存款協議而對我們或託管銀行提出的任何索賠(包括根據美國聯邦證券法提出的任何索賠)或與之相關的陪審團審判的權利。

如果我們或保管人反對基於棄權的陪審團審判要求，法院將根據適用的州和聯邦法律，根據案件的事實和情況來確定豁免是否可強制執行。據我們所知，有關根據聯邦證券法提出的索賠的合同爭議前陪審團審判豁免的可執行性尚未得到美國最高法院的最終裁決。但是，我們認為，合同糾紛前陪審團審判豁免條款通常可以由紐約市的聯邦法院或州法院強制執行，包括根據管轄存款協議的紐約州法律，該法院對存款協議項下產生的事項擁有非專屬管轄權。在決定是否執行合同中的爭議前陪審團審判豁免條款時，法院通常會考慮當事人是否知情、明智和自願放棄陪審團審判的權利。我們認為存款協議和美國存託憑證都是如此。建議您在簽訂押金協議之前諮詢有關陪審團豁免條款的法律顧問。

如果您或任何其他美國存託憑證持有人或實益所有人就存款協議或美國存託憑證引起的事項(包括根據聯邦證券法提出的索賠)向我們或託管機構提出索賠，您或該其他持有人或實益所有人可能無權就此類索賠進行陪審團審判，這可能會限制和阻止針對我們或託管機構的訴訟。如果根據存款協議對我們或託管機構提起訴訟，則只能由適用的初審法院的法官或法官審理，這將根據不同的民事程序進行，並可能導致與陪審團審判不同的結果，包括在任何此類訴訟中可能對原告不利的結果。

然而，如果適用法律不允許此陪審團審判豁免條款，訴訟可以根據陪審團審判的存款協議條款繼續進行。存款協議或美國存託憑證的任何條件、規定或條款均不能作為美國存託憑證的任何持有人或實益擁有人、或我們或託管機構放棄遵守美國聯邦證券法及其頒佈的規則和法規的任何實質性條款。

您的美國存託憑證轉讓可能受到限制。

您的美國存託憑證可以在存託機構的賬簿上轉讓。但是，託管人在其認為與履行職責有關的情況下，可以隨時或不時地結清賬簿。託管人可能會出於多種原因不時關閉賬簿，包括與配股等公司活動相關的，在此期間，託管人需要在指定期限內在其賬面上保留確切數量的ADS持有人。託管人還可以在緊急情況下、週末和公共節假日結賬。當我們的股票登記簿或託管人的賬簿關閉時，託管人一般可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓，或者如果我們或託管人認為由於法律或任何政府或政府機構的任何要求，或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

我們的股東獲得的某些對我們不利的判決可能無法強制執行。

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的公司。我們在美國和新加坡以外開展業務，我們幾乎所有的資產都位於美國和新加坡以外。此外，我們幾乎所有的董事和高管以及本年度報告中點名的專家都居住在美國和新加坡以外的地方，他們的大部分資產都位於美國和新加坡以外的地方。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法、新加坡證券法或其他法律的侵犯，您可能很難或不可能在美國或新加坡對我們或他們提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼羣島、香港或其他相關司法管轄區的法律也可能使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決。

您在保護您的利益方面可能會遇到困難，您通過美國法院或新加坡法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島法律註冊成立的。

我們是一家根據開曼羣島法律成立的公司。我們的公司事務受我們的組織章程大綱和章程、開曼羣島公司法(修訂)和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們董事採取行動的權利、我們小股東的行動以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例以及英格蘭普通法，英格蘭法院的裁決對開曼羣島的法院具有説服力，但不具約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任可能不像美國某些司法管轄區的法規或司法先例那樣明確。特別值得一提的是，開曼羣島的證券法體系可能不如美國發達。美國的一些州，如特拉華州，比開曼羣島擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，開曼羣島的公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。

開曼羣島像我們這樣的公司的股東根據開曼羣島法律沒有查看公司記錄的一般權利，除了這些公司通過的組織章程大綱和任何特別決議，以及此類公司的抵押登記和抵押。根據我們現行有效的組織章程大綱和章程，我們的董事有權決定是否

開曼羣島(我們的母國)的某些公司治理實踐可能與在美國和新加坡等其他司法管轄區註冊的公司的要求有很大不同。目前，我們在公司治理方面並不依賴母國的做法。但是，如果我們未來選擇遵循本國做法，根據適用於美國和新加坡國內發行人的規則和法規，我們的股東獲得的保護可能會較少。

由於以上所有原因，公眾股東在面對我們的管理層、董事會成員或控股股東採取的行動時，可能比作為在美國或新加坡註冊的公司的公眾股東更難保護自己的利益。我們的管理層、董事會成員或控股股東採取行動時，公眾股東可能會比作為在美國或新加坡註冊的公司的公眾股東更難保護自己的利益。

我們目前有效的組織章程大綱和章程包含反收購條款，可能會阻止第三方收購我們，這可能會限制我們的股東溢價出售他們的股票，包括以美國存託憑證為代表的A類普通股。

我們目前有效的組織備忘錄和章程包含限制其他人獲得對我們公司的控制權或導致我們從事以下活動的能力的條款控制權變更交易。這些條款可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對我們公司的控制權，從而剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。例如，我們的董事會有權創建和發行新的類別或系列股票(包括優先股)，而無需股東採取進一步行動，並確定他們的名稱、權力、優先股、特權和相對參與權、可選或特殊權利以及資格、限制或限制，包括股息權、轉換權、投票權、贖回條款和清算優先股，其中任何或全部可能大於與我們普通股相關的權利(以美國存託憑證或其他形式)。優先股可能會迅速發行，其條款旨在推遲或阻止我們公司控制權的變更，或者使管理層的撤職變得更加困難。如果我們的董事會決定發行優先股，美國存託憑證或我們的A類普通股的價格可能會下跌，我們普通股和美國存託憑證持有人的投票權和其他權利可能會受到重大不利影響。

我們是符合《交易法》規定的外國私人發行人，因此，我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款的約束。

由於根據1934年修訂的《證券交易法》或《交易法》，我們有資格成為外國私人發行人，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：

《交易法》中要求向證券交易委員會提交10-Q表格季度報告或8-K表格當前報告的規則；

交易法中規範根據交易法註冊的證券的委託、同意或授權的條款；

《交易法》中要求內部人提交其股票所有權和交易活動的公開報告的條款，以及在短時間內從交易中獲利的內部人的責任；以及

FD條例規定的重大非公開信息發行人選擇性披露規則。

我們被要求在每個財政年度結束後的四個月內提交20-F表格的年度報告。此外，我們打算按季度以新聞稿的形式公佈我們的結果，並根據規則分發。

和紐約證券交易所的規定。有關財務結果和重大事件的新聞稿也將以Form 6-K的形式提交給證券交易委員會。然而，與美國國內發行人要求向SEC提交的信息相比，我們需要向SEC提交或提供給SEC的信息將不那麼廣泛和不及時。因此，您可能無法獲得與您投資美國國內發行商時相同的保護或信息。

作為一家在開曼羣島註冊成立的受控公司，我們被允許在公司治理問題上採用某些母國做法，這些做法可能與紐約證交所上市標準和新加坡證交所-ST上市標準有很大不同，或者依賴於紐約證交所上市標準的豁免，我們一般不受新加坡證交所持續上市要求的約束，而且由於我們在新加坡證交所二次上市，上市手冊第210(10)條不適用於我們的公司；這些做法可能負擔得起較少的費用。

作為一家開曼羣島公司和在紐約證券交易所和新加坡證券交易所上市的控股公司，我們必須遵守紐約證券交易所上市標準和某些新加坡證券交易所-ST上市標準。然而，我們一般不受新交所-ST的持續上市要求的約束由於我們在新交所-ST二次上市，上市手冊第210(10)條不適用於我們的公司，紐約證券交易所規則允許像我們這樣的外國私人發行人遵循其母國或像我們這樣的受控公司的公司治理做法，依賴紐約證券交易所規則的豁免。同樣，新交所-ST通常依賴紐約證交所來監管我們的公司。開曼羣島(我們的祖國)的某些公司治理做法可能與紐約證交所上市標準和新加坡證交所-ST上市標準有很大不同。目前，我們不打算在公司治理方面依賴母國做法，而是遵守紐約證券交易所上市標準中適用的公司治理規則。目前，關於薪酬委員會完全由獨立董事組成的要求(根據紐約證券交易所上市公司手冊第303A.05節)，我們依賴適用於紐約證券交易所上市公司手冊中適用於受控公司的豁免。如果我們未來選擇遵循本國做法或繼續依賴紐約證券交易所規則的豁免，我們的股東獲得的保護可能會低於適用於美國國內發行人的紐約證交所上市標準或適用於新加坡國內發行人或主要在新加坡證交所上市的外國發行人的新加坡證交所-ST上市標準。

不能保證我們不會在任何納税年度出於美國聯邦所得税的目的而成為被動外國投資公司或PFIC，這可能會使美國存託憑證或普通股的美國投資者面臨嚴重的不利美國所得税後果。

在任何納税年度，我們將被歸類為被動型外國投資公司(PFIC)，條件是：(I)該年度我們總收入的75%或以上包括某些類型的被動型收入，或(Ii)該年度我們的資產價值的50%或以上(基於季度平均值確定)，或者我們為產生被動型收入而持有的資產的50%或更多( 資產測試)。基於我們目前和預期的收入和資產，包括商譽和我們戰略投資業務持有的資產的價值，以及我們的美國存託憑證的市場價格，我們不相信我們是 2020年的PFIC，也不希望在可預見的未來成為PFIC。

雖然我們預計不會成為PFIC，但由於我們在資產測試中的資產價值可能會參考我們的美國存託憑證的市場價格來確定，因此我們的美國存託憑證市場價格的波動可能會導致我們在本課税年度或以後的納税年度成為PFIC。我們是否成為或成為PFIC的決定在一定程度上還將取決於我們收入的構成和分類，包括我們的戰略投資業務產生的收入的相對金額和與我們其他業務業務相比的資產價值。由於相關規則的應用存在不確定性，美國國税局可能會質疑我們對某些收入和資產的非被動分類，這可能會導致我們在本年度或未來幾年成為或成為PFIC。另外，我們的收入構成和

資產還將受到我們使用流動資產的方式和速度的影響。如果我們決定不將大量現金用於主動用途，我們成為PFIC的風險可能會大幅增加。由於相關規則的應用存在不確定性，並且PFIC地位是在每個納税年度結束後每年作出的事實決定，因此不能保證我們在本納税年度或未來任何納税年度不會成為PFIC。

如果我們在任何課税年度是PFIC，美國持有者(如第10.E.項附加信息和税收及美國聯邦所得税考慮事項)可能會因出售或以其他方式處置我們的美國存託憑證或普通股以及收到我們的美國存託憑證或普通股的分派而產生顯著增加的美國所得税，條件是該收益或分派被視為美國聯邦所得税規則下的超額分派，且該持有者可能受到美國聯邦所得税規則的約束此外，如果我們是美國持有人持有我們的美國存託憑證或普通股的任何年度的PFIC，則在該美國持有人持有我們的美國存託憑證或我們的普通股的所有後續年度，我們通常將繼續被視為PFIC。如需瞭解更多信息，請參閲項目10.E.附加信息；税收；美國聯邦所得税考慮事項；被動型外國投資公司規則；被動型外國投資公司規則

作為一家上市公司，我們會招致額外的成本，特別是在我們不再有資格成為一家新興成長型公司之後。

我們是一家上市公司，預計將產生鉅額的法律、會計和其他費用，這是我們作為一傢俬人公司沒有發生的。2002年的“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)以及美國證券交易委員會(SEC)和紐約證券交易所(NYSE)隨後實施的規則對上市公司的公司治理實踐提出了詳細的要求。作為一家上一財年淨收入不到10.7億美元的公司，根據就業法案，我們有資格成為新興成長型公司。新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。這些條款包括根據2012年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條關於財務報告內部控制的審計師認證要求的豁免。

我們預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並使一些企業活動更加耗時和昂貴。在我們不再是一家新興成長型公司後，我們預計將產生鉅額費用，並投入大量管理努力，以確保遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節和SEC的其他規則和法規的要求。我們的管理層現在和可能會繼續被要求投入大量時間和注意力在我們的上市公司報告義務和其他合規事項上。以為例，由於成為美國上市公司，我們可能需要增加獨立董事的數量，並已採取有關內部控制和披露控制程序的政策。作為上市公司運營還使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，我們被要求接受降低的保單限額和承保範圍，否則將產生更高的成本才能獲得相同或類似的承保。此外，我們還產生了與上市公司報告要求相關的額外成本。此外，我們可能更難找到合資格的人士加入我們的董事局或擔任行政人員。我們目前正在評估和監測與這些規章制度相關的發展，我們不能以任何程度的確定性預測或估計我們可能產生的額外成本金額或此類成本的時間。

第四項。

關於該公司的信息

A.	公司的歷史與發展

我公司

2015年，我們的控股股東開始了我們目前的投資銀行、資產管理和戰略投資業務。2019年2月至4月，我們進行了重組，從控股股東手中剝離了我們的投資銀行、資產管理和戰略投資業務。

於2019年12月，我們向Value Partners大中華區高收益收益基金、Ariana Capital Investment Limited及Infinity Power Investments Limited發行及出售(I)合共7,307,692股A類普通股及4,526,627股B類普通股，本金總額為1億美元(每股8.45美元)；及(Ii)向Value Partners發行及出售2023年到期的可轉換票據，或VP票據，本金總額為1,500萬美元。Infinity Power Investments Limited是一家英屬維爾京羣島公司，由我們的創始人Calvin Choi全資擁有。副票據的利息年利率為2.00釐，將於2023年6月到期，除非在該日期前根據其條款按預先兑換。根據初始轉換率為每1,000美元本金99.44ADS(相當於每ADS本金約10.0560美元)的初始轉換率，在發行日之後六個月至緊接到期日之前的第二個營業日營業結束前的任何時間，VP票據將可由持有人選擇轉換為ADS，但持有人只能行使以下權利債券的兑換率會因應某些事件而作出調整。

2020年3月，我們通過向專業投資者發行債務(定義見《聯交所證券上市規則》第37章和《證券及期貨條例》(第37章))，上市了一項10億美元的中期票據計劃，或稱MTN計劃，為期12個月。571)在聯交所上市。根據MTN計劃，我們可以不定期發行總額高達10億美元的中期票據或永久證券。我們打算將MTN計劃下發行債務證券的淨收益用於長期發展需要、國際擴張、和一般企業用途。2020年4月，我們將MTN計劃在新加坡證券交易所(SGX-ST)雙重上市。同月晚些時候，我們向AMTD集團2億美元7.625%優先永久證券(或現有證券)的持有者發出邀請，以交換他們的任何和所有未償還的現有證券，以換取我們將根據我們的MTN計劃發行的新證券(或新證券)，或交換要約。2020年5月，我們發行了2億美元7.25%的優先永久證券和5000萬新元4.5%的優先永久證券。

於2020年4月8日，我們以介紹的方式在新加坡證券交易所雙重上市23,873,655股A類普通股，代碼為：HKB，即作為我們2019年8月首次公開發行(IPO)並在紐約證券交易所上市的一部分在證券交易委員會登記的A類普通股，該股之前由在紐約證券交易所上市的美國存託憑證(ADS)代表。

2020年5月，我們與新加坡交易所建立了長期戰略合作伙伴關係，以促進新加坡資本市場的發展，並加強新加坡、東盟、大灣區、中國其他地區和中東之間的互聯互通。通過此次合作，我們和新交所-ST將共同努力，滿足日益增長的市場需求，以改善資本市場準入和與新加坡及其他地區的連通性。

AMTD Capital Co.，或AMTD Capital，持有合格外國有限公司合夥企業許可證，或QFLP許可證，是我們的子公司，總部設在珠海市橫琴。AMTD Capital獲得了美國證券交易委員會(AMTD Capital)的批准

我們的主要行政辦事處位於香港幹諾道中41號Nexxus大廈23樓。我們這個地址的電話號碼是+8523163-3389。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島KY1-1111大開曼羣島Hutchins Drive板球廣場，郵政信箱2681號。我們在美國的流程服務代理是Puglisi&Associates，位於圖書館大道850號，郵編：19711，郵編：紐瓦克。我們的網站是Http://www.amtdinc.com。我們網站上的信息不應被視為本年度報告的一部分。美國證券交易委員會還維護着一個網站，網址為Http://www.sec.gov其中包含報告、委託書和信息聲明，以及有關使用EDGAR系統向SEC提交電子文件的註冊人的其他信息。

業務概述

我們是一家總部設在香港的領先的綜合性金融機構。我們是少數幾家在大中華區擁有豐富金融行業知識和經驗的金融機構之一，這些金融機構由香港本地企業家和專業人士持有多數股權並進行管理。我們的客户包括中國的銀行，主要是新經濟領域的民營企業，以及總部位於香港的藍籌股企業集團等。

我們運營着一個包括三個業務線的全方位服務平臺：投資銀行、資產管理和戰略投資。

投資銀行業務。我們提供廣泛的投資銀行服務，包括股票承銷、債券承銷、諮詢(信用評級、融資和併購交易)、證券經紀、機構銷售和分銷以及研究等。

資產管理。我們主要為企業和其他機構客户提供專業的投資管理和諮詢服務。

戰略投資。我們進行長期戰略投資，重點放在亞洲的金融和新經濟領域。通過投資市場領先者和技術創新者，我們獲得了獨特的機會和資源，這些機會和資源與我們的其他業務相輔相成，並擴大了我們的AMTD蜘蛛網生態系統。

我們與客户、股東、業務合作伙伴和被投資公司結盟，以構建一個不斷擴展的、互連的網絡，為所有利益相關者或AMTD蜘蛛網生態系統創造價值。我們相信，我們的AMTD蜘蛛網生態系統是我們成功的基石。我們積極幫助我們生態系統中的利益相關方探索他們之間的業務協作機會，並提供促進此類協作所需的財務解決方案或其他資源。這反過來又能在網絡中建立持久的關係，並通過吸引尋求商機和高效資源渠道的公司、行業協會和其他機構來擴大網絡。這一獨特的AMTD蜘蛛網生態系統，再加上我們提供創新的和定製解決方案的能力，是我們整體業務的關鍵增長動力。

我們的夥伴關係方法

我們發現並有選擇地吸引範圍廣泛、背景各異、處於不同發展階段的有前途的客户。我們提供全面的金融服務以滿足客户的需求

對於每一個商機，我們都將自己視為潛在客户的業務合作伙伴，而不僅僅是特定產品或服務的服務機構。我們努力釋放並最大化每種關係中藴含的非凡價值，並擴大我們與客户之間以及客户之間的協作和夥伴關係機會。這構成了我們AMTD蜘蛛網生態系統的基礎，並定義了我們共享的全公司核心價值觀和文化。

我們的服務

投資銀行業務

自2015年10月以來，我們透過我們的一間全資附屬公司AMTD Global Markets Limited 經營我們的投資銀行業務，該附屬公司獲香港證監會發牌從事“證券及期貨條例”(第章)所規管的若干活動。571)，例如從事證券及期貨合約交易、就證券及企業融資提供意見，以及提供資產管理服務。有關更多詳情，請參閲項目4.B.公司資料？業務概述？規例？香港證券及期貨條例下的發牌制度。在我們的投資銀行業務下，我們為客户提供全套企業融資服務，包括承銷股票及債券發行、信貸評級諮詢，以及就各種融資及併購交易提供意見。

我們的投資銀行業務為企業和其他機構客户提供一站式解決方案，既受益於並增強了我們的AMTD Spidernet生態系統內的協同效應。為此，我們提供具有以下特點的投資銀行服務。

全面服務能力。我們為客户提供一整套資本市場交易服務，包括股票和債券發行、信用評級諮詢、其他融資交易和併購。基於我們的全面產品覆蓋範圍，我們能夠通過多個項目為客户服務並發展長期關係。

以客户為中心。我們關注客户需求，始終努力探索長期業務合作，而不是完成個別交易，因為我們認識到我們的客户是我們AMTD蜘蛛網生態系統的基礎，我們與他們的關係是我們可持續發展和成功的關鍵。利用我們強大的客户關係和我們獨特的AMTD Spidernet生態系統，我們能夠根據需要由我們自己或我們在AMTD Spidernet生態系統中的合作伙伴提供服務的特定客户需求，創建協同效應並主動開發創新產品和服務。

行業專業知識。我們在某些重要行業的經驗和專業知識豐富了我們的服務，使我們能夠更好地瞭解和預測客户的情況和需求。我們在中國地區性銀行和新經濟領域擁有特殊的專業知識。

高層參與。除了管理和維護客户關係外，我們的資深專業人員還積極參與交易執行，以確保無縫執行和滿意的客户體驗。

我們從投資銀行業務中獲得承銷佣金和金融諮詢費。我們一般按交易額的百分比收取手續費和佣金。此百分比由多個因素協商和確定，包括(I)交易類型、交易規模、(Iii)交易的複雜性、(Iv)市場狀況以及(V)客户關係動態。

全球市場

我們獲發牌為香港的股票及債券發行提供承銷服務。自2015年10月以來，我們的承保能力迅速提升。

我們為香港、美國和其他國際資本市場的發行人建立了堅實的記錄，並確立了我們的市場地位和品牌認知度。從2015年10月開始我們的投資銀行業務到2021年3月，我們作為承銷商或財務顧問在香港、美國和新加坡完成了71次股票發行，總交易額為282億美元，包括通過行使超額配售選擇權。同期，我們還完成了135筆債券發行，總交易額為49億美元。

按照市場慣例，我們通常在資本市場交易中與其他承銷商根據(I)我們承銷承諾的百分比、(Ii)我們對交易的其他貢獻、(Iii)售後市場IPO穩定行動的交易利潤、 (Iv)逐案商業談判以及(V)客户關係的強弱來分攤手續費和佣金。我們還可能向認購我們分銷的產品的投資者收取經紀費，通常是我們在香港IPO中獲得的投資金額的1%，在其他類型的發行中則是在協商的基礎上收取的佣金。我們也可以根據協商提供的服務收取財務諮詢費。

我們的股票和債券產品通過我們的銷售和渠道團隊進行分銷。有關更多詳細信息，請參閲我們的服務和投資銀行業務以及銷售和渠道。

財務諮詢和執行

我們為公共和私人融資和併購交易提供諮詢服務，涵蓋所有發展階段的公司。我們的許多諮詢服務都涉及量身定做的解決方案，在這些解決方案中，我們利用我們的經驗和AMTD蜘蛛網生態系統的實力來提出獨特和創新的結構。我們能夠通過我們的銷售和渠道團隊引入高質量的投資者，並通過我們的AMTD蜘蛛網生態系統引入潛在的戰略投資者。

除了任何財務顧問角色外，我們還將就資本結構提供建議，並協助制定長期資本規劃。我們相信，為成長期客户提供財務諮詢服務使我們能夠在早期階段與客户建立關係，並隨着我們與客户關係的加深以及客户業務和融資需求的發展，為我們通過全球市場提供更高費用回報的各種額外服務鋪平道路。

下表列出了我們的投資銀行收入在報告期間按費用類型劃分的細目。


	截至12月31日的年度，
	2018				2019				2020
	港幣$		%		港幣$		%		港幣$		美元		%
	(除百分比外，以千為單位)
投資銀行業務收入
承銷佣金和經紀手續費		217,003		75.2		403,574		88.5		165,473		21,342		44.0
財務諮詢費		71,588		24.8		52,382		11.5		210,852		27,195		56.0

總計		288,591		100.0		455,956		100.0		376,325		48,537		100.0

銷售和渠道

我們擁有一支經驗豐富的銷售和渠道團隊，為我們企業的產品分銷活動提供支持。銷售和渠道職能側重於機構客户，是我們整體分銷能力的重要組成部分。我們的機構銷售團隊通過向機構客户介紹我們提供的各種產品來積極參與我們的投資銀行交易，併為機構客户提供

研究在確定我們的專業立場和展示我們的行業洞察力方面起着至關重要的作用。我們的研究團隊針對具體公司的估值和研究分析，以及從行業和主題角度提出了獨到的想法。我們的分析師在研究領域擁有獨立的立場，通過與主要客户服務企業合作並利用我們全公司的AMTD蜘蛛網，建立了覆蓋範圍。

我們的研究團隊涵蓋了廣泛的部門，如銀行、金融技術、硬件、互聯網、房地產和教育部門。我們的研究團隊以香港為基地，專注於對亞洲上市公司的研究報道。我們的研究分析師為全球機構投資者提供投資見解、估值方法建議和行業訣竅。

我們的獨立研究能力構成了我們為機構投資者提供的一站式專業服務和支持的關鍵構建要素。通過獲取各個行業的第一手專業投資建議，投資者可以建立投資決策的參考基礎。我們被視為專業的顧問，我們相信這會鼓勵機構投資者信任我們的投資銀行團隊，並有可能參與我們的投資銀行團隊承銷或提供建議的產品。

資產管理

通過我們的資產管理業務，我們主要為中國的銀行、公司和其他機構客户以及家族理財室提供專業的投資管理和諮詢服務。我們幫助我們的許多中國客户管理離岸流動性，使他們能夠利用僅在離岸市場提供的投資產品的靈活性和多樣性。2020年，我們的子公司AMTD Capital也獲得了QFLP牌照，並獲得中國監管機構的批准，在中國珠海市橫琴作為外商投資管理公司運營。QFLP牌照允許我們在岸和離岸籌集資金，通過我們管理的基金投資於公共和私人股本產品。我們在資產管理業務中的目標是產生卓越的風險調整投資回報，並根據客户的獨特需求提供定製的投資解決方案。

通過我們的自由支配賬户服務，我們管理具有不同風險和回報特徵的資產，根據我們對客户的投資需求、風險承受能力、投資目標和預期回報的理解，為客户提供全面、定製的投資策略。非自主賬户服務按照客户商定的方法、條件、要求和限制進行管理。

在適當的情況下，我們希望部署我們的協同效應，並將客户介紹給我們的AMTD蜘蛛網生態系統中更廣泛的網絡和資源。根據客户的特定需求和風險承受水平，我們的客户可以獨家訪問具有定製功能的產品，以滿足其金融和投資需求，並優化其資產配置。

截至2018年12月31日，我們的資產管理規模增長了43.5%，從183億港元增至2019年12月31日的262億港元；截至2020年12月31日，我們的資產管理規模減少了0.4%，至261億港元(34億美元)。截至2020年12月31日，58.2%的AUM投資於固定收益產品，39.9%投資於權益類產品，1.9%投資於其他產品。97.0%的AUM是代表企業和其他機構客户(包括銀行、養老基金、保險公司和家族理財室)管理的，3.0%的AUM是代表個人客户關係(主要是與高淨值個人)管理的。

我們主要通過以下方式從資產管理業務中獲得收入：(I)基於我們的資產管理金額的固定百分比的經常性管理費，這筆費用是根據逐個案例在此基礎上，(Ii)可自由支配管理的資產的業績收益，這通常是超過某個預先商定的門檻的超額收益的一部分，以及(Iii)通過向我們的客户提供各種業務的服務而獲得的交易和其他手續費收入。

下表列出了我們的資產管理收入在報告期間按費用類型細分的情況。


	截至12月31日的年度，
	2018				2019				2020
	港幣$		%		港幣$		%		港幣$		美元		%
	(除百分比外，以千為單位)
資產管理收入
管理費和表演費		43,465		55.1		103,509		83.4		196,352		25,324		85.0
經紀手續費、手續費及其他費用		35,482		44.9		20,541		16.6		34,586		4,461		15.0

總計		78,947		100.0		124,050		100.0		230,938		29,785		100.0

戰略投資

我們於2015年開始戰略投資業務。我們的戰略投資業務專注於利用自有資本進行長期股權投資。我們將其視為其他業務的自然延伸，使我們能夠通過參與客户的價值創造並讓他們參與AMTD蜘蛛網來加深與客户的關係。

投資方式

我們通常通過AMTD Spidernet尋找投資機會，並專注於投資於創新的互聯網平臺、金融技術公司、其他新經濟公司和其他金融機構。我們的買方資源使我們能夠緊跟市場，併為受益於中國全球化發展和創新產業快速增長的關鍵行業的領軍企業提供早期機會。

利用AMTD蜘蛛網。我們在整個投資過程中利用AMTD Spidernet 來尋找投資、評估機會，並在投資後為被投資人提供增值解決方案。我們的投資組合公司是我們的戰略合作伙伴。

價值投資。我們專注於從我們的投資中創造長期價值，以及投資如何為我們的AMTD蜘蛛網的利益相關者做出貢獻，而不是尋求短期回報。因此，我們不會頻繁地在二級市場交易我們的投資以獲取利潤。自收購以來，我們沒有出售當前投資組合中戰略投資的任何部分。

與投資組合公司的協同效應。我們擁有一支經驗豐富的投資後價值創造團隊。我們的大多數投資組合公司都有董事會席位，我們投入大量資源與他們的管理層密切合作，就他們的戰略、資本市場計劃提供建議，並在他們的執行過程中為他們提供支持。

投資過程

確定具有戰略意義的潛在目標後，我們的投資專業人員會考慮一系列因素，包括目標管理團隊的業績記錄、目標的運營市場、宏觀經濟狀況、市場週期和行業背景、商業模式以及其他量化財務分析，來評估投資目標的適宜性和前景。我們還聘請專業的第三方，如財務顧問、會計師和律師，在進行投資之前進行盡職調查，如逐個案例根據。

我們通過我們的投資委員會做出戰略投資決策，該委員會由負責財務、運營、法律和合規、投資的主要管理團隊成員組成，並在與高級管理層協商後審查和評估投資提案。所有投資提案將在滿意的完成評估和盡職調查後提交給我們的投資委員會。我們的投資委員會還根據積累的交易執行經驗以及金融市場、經濟狀況和政府政策的最新發展，不時評估、審查和修改我們的投資策略。我們的投資委員會與控股股東的投資委員會是不同的，是分開的。

我們根據投資委員會制定的指導方針，密切關注我們的被投資公司。具體地説，我們跟蹤每個被投資方的業務發展情況、我們的持倉情況、未實現損益以及我們的風險敞口。我們將向投資委員會上報所投資項目中的任何重大事件，對於重大事件，將上報給我們的董事會。

投資組合

截至2020年12月31日，我們的投資組合總公允價值達到33億港元(4億美元)，其中我們對在香港和深圳上市的青島銀行的戰略投資佔30.5%，對其他創新和金融科技公司的投資佔69.5%。

通過對年度股息分配穩定的金融機構的投資，我們能夠聯繫更多這一領域的業務合作伙伴，如地區銀行+戰略合作聯盟的成員，提供最高效和有效的專業金融解決方案，並促進他們之間的合作，這反過來將有助於我們的增長，並通過協同效應創造價值。

我們還在全球範圍內擴大對新經濟領域的投資，以發現和孵化擁有創新技術的優秀企業，致力於充當連接不同資本市場參與者和創新公司的超級連接器，並滿足他們在資本和技術領域的需求。

知識產權

截至本年度報告之日，我們擁有一個註冊商標。我們得到控股股東的許可，可以使用某些商標。我們擁有七個註冊域名，包括amtdinc.com。截至本年報發佈之日，我們已在香港申請了一個商標。

競爭

金融服務業競爭激烈，我們預計這種競爭將持續下去。雖然我們的總部設在香港，但我們同時在全球和地區範圍內進行競爭。我們根據一系列因素進行競爭，包括客户關係實力、聲譽、行業專業知識和交易執行技能。

在我們的投資銀行和資產管理業務方面，我們的競爭對手是其他投資銀行公司和金融諮詢公司。我們在這些業務中的主要競爭對手是

國際投資銀行公司和其他大型金融機構，其中許多擁有更大的財務和其他資源以及規模，能夠提供更廣泛的產品和服務，如貸款、吸收存款和全方位的投資銀行服務。我們的一些競爭對手也有能力用來自商業銀行、保險和其他金融服務的收入支持投資銀行業務(包括金融諮詢服務)，以努力獲得市場份額。此外，我們在競爭激烈的環境中經營這些業務，進入這些業務的門檻很低。儘管如此，我們相信我們擁有獨特的競爭優勢，能夠利用我們的AMTD蜘蛛網網絡、關係和綜合能力快速擴張。

關於我們的戰略投資業務，我們認為我們不會與其他私募股權基金、專業投資基金、對衝基金發起人、金融機構和其他參與者競爭。我們的投資主要是出於戰略原因，而不是純粹的經濟利益，投資的資金完全是我們自己的。

我們在招聘和留住合格、有經驗的專業人員方面面臨着激烈的競爭。我們能否在業務中持續有效地競爭將取決於我們吸引新員工以及留住和激勵現有員工的能力。

有關我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲項目3.D.關鍵信息？風險因素？與我們的業務和行業相關的風險？金融服務業競爭激烈。如果我們無法有效競爭，我們可能會失去我們的市場份額，我們的經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

調節

本節彙總了對我們在香港的業務活動有重大影響的所有重要法律法規。

引言

“證券及期貨條例”(香港法例第103章)香港證券及期貨條例“或”香港證券及期貨條例“(包括其附屬法例)是規管香港證券及期貨業的主體法例，包括規管證券及期貨市場及槓桿式外匯買賣、在香港向公眾提供投資，以及中介人及其進行的受規管活動。特別是“證券及期貨條例”第V部，以及證監會發出的有關指引和守則，都涉及發牌和註冊事宜。

香港證券及期貨事務監察委員會由香港證監會管理，證監會是監管香港證券及期貨市場及非銀行零售槓桿式外匯市場的法定監管機構。

此外，“公司(清盤及雜項規定)條例”(第香港證券及期貨事務監察委員會及其附屬法例亦規定，香港證監會負責授權在香港發售股份及債權證的招股章程註冊及/或豁免嚴格遵守“公司(清盤及雜項條文)條例”(第102章)的規定。32)香港。香港證券及期貨條例規定，證監會亦有責任認可某些非股份或債權證的證券(包括相關發售文件)。

香港證券及期貨市場 (有關上市工具)亦受聯交所及香港期貨交易所有限公司(下稱“期交所”)推出及管理的規則及規例規管。

第12類受規管活動根據“2014年證券及期貨(修訂)條例”(br}2016年(生效日期)公告“(2016年第27號法律公告)”(2016年第27號法律公告)於2016年9月1日開始實施，範圍與“香港證券及期貨條例”附表5第2部有關不包括服務的新定義的(C)段有關。截至本年報日期，有關第12類受規管活動的發牌規定尚未生效，生效日期將由香港財經事務及庫務局局長在憲報刊登公告指定。

如申請成為持牌法團，申請人必須在香港註冊成立為法團，或在香港公司註冊處註冊的海外公司。持牌法團須令證監會信納其擁有適當的業務架構、良好的內部監控制度及合資格的人員，以確保妥善管理其在進行提交予證監會的業務計劃所詳述的擬議受規管活動時所遇到的風險。符合香港證監會要求和期望的詳細指引載於香港證監會下列刊物：

·關於能力的指導方針；

*《證券及期貨事務監察委員會發牌或註冊人士操守準則》或《操守準則》；

？香港證監會發牌或註冊人士的管理、監督及內部控制指引；

*公司財務顧問行為守則；以及

？基金經理行為守則。

負責人員

持牌法團進行的每項受規管活動，必須指派不少於兩名負責人，其中至少一名必須為執行董事，以直接監督該等受規管活動的業務。負責人是指獲香港證監會認可以監督其認可的持牌法團的一項或多項受規管活動的個人。對於持牌公司的每一項受監管活動，應至少有一名負責人隨時可用來監督業務。

有意申請成為一名責任官員的人必須證明他或她既符合能力要求，又具有足夠的權威。申請人應具備適當的能力、技能、知識和經驗，以妥善管理和監督公司的一項或多項規範活動。因此，申請者必須滿足香港證監會對學歷和行業資歷、相關行業經驗、管理經驗和本地監管框架文件的某些要求。

主管經理核心功能或麥克風

持牌法團須指定某些人士為MIC，並向證監會提供有關其MIC及其報告線的資料。MIC是指由持牌法團委任的個人，單獨或與其他人一起主要負責管理持牌法團的下列八項核心職能中的每一項：

(a)

全面管理監督；

(b)

重點業務線；

(c)

運營控制和審查；

(d)

風險管理；

(e)

財會專業；

(f)

信息技術；

(g)

合規；以及

(h)

反洗錢和反恐融資。

持牌公司的管理結構(包括其對MIC的任命)應由持牌公司的董事會批准。董事會應確保持牌公司的每個MIC均已確認他或她被任命為MIC，以及他或她主要負責的特定核心職能。

適合和適當的要求

根據“證券及期貨條例”申請牌照的人士，必須令人信納並在證監會批出該等牌照後，繼續令其信納他們是獲發牌的適當人選。一般來説，合適的人是指經濟狀況良好、有能力、誠實、信譽和可靠的人。

“證券及期貨條例”第129(1)條列明證監會在評估任何人、個人、法團或機構是否適合及適當時須處理的多項事宜，包括：

財務狀況或償付能力；

考慮到要履行的職能的性質，教育或其他資格或經驗；

有能力勝任、誠實、公平地開展相關的規範活動；以及

申請人和其他相關人員的聲譽、品格、可靠性和財務完整性(視情況而定) 。

上述適當準則是證監會審批每宗牌照或註冊申請的基本依據。詳細的指引載於香港證監會出版的《適當及適當指引》、《發牌資料小冊子》及《能力指引》。

持有任何其他法團的股份，而該其他法團有權單獨或聯同其任何聯繫人及直接或間接地行使或控制在該另一法團或另一間法團的股東大會上行使或控制行使超過35%或以上的投票權，而該另一法團本身亦有權單獨或連同其任何聯繫人及直接或間接地在該法團的股東大會上行使或控制行使超過10%的投票權。

任何人如單獨或與其任何聯繫人擁有另一法團的股份權益，而該另一法團本身有權單獨或連同其任何聯繫人在該另一法團的股東大會上行使或控制行使35%或以上的投票權，則該人應被視為有權間接行使或控制在該另一法團的股東大會上行使或控制行使35%或以上的投票權，而該另一法團本身亦有權單獨或連同其任何聯繫人在該另一法團的股東大會上行使或控制行使35%或以上的投票權。在首述公司的股東大會上行使或控制行使35%以上的表決權。

根據“證券及期貨條例”第132條，任何人士(包括法團)在成為或繼續(視屬何情況而定)根據“證券及期貨條例”第116條獲發牌的法團的大股東之前，須向證監會申請批准。任何人士如知悉自己在未經香港證監會事先批准的情況下成為持牌法團的大股東，應在合理切實可行範圍內儘快向證監會申請批准繼續作為該持牌法團的大股東，但無論如何須在知悉後三個營業日內。

根據“證券及期貨條例”第IX部，在符合“證券及期貨條例”第198條所訂行使紀律處分權力的正當程序下，如受規管人士(包括持牌人或註冊機構)被裁定犯有失當行為，或證監會認為該受規管人士不適合作為或維持同一類別的受規管人士(“證券及期貨條例”第194及196條)，證監會可對該受規管人士採取以下任何紀律行動(香港證券及期貨條例第194及196條)。

吊銷、吊銷許可證、吊銷登記的；

吊銷或暫停與受監管人員獲得許可或註冊的任何受監管活動有關的部分許可證或註冊；

撤銷或者暫停對主管人員的批准；

公開或私下譴責受規管者；

禁止受規管者申請執照或註冊或被批准為負責任的人員；

禁止受規管者申請獲得同意擔任或繼續擔任註冊機構的行政人員；

禁止受規管人士再入境領牌或註冊；及

罰款金額不超過港幣1,000萬元或因該不當行為而獲得或避免的利潤的三倍。

交易所和結算參與者資格

截至本年度報告之日，AMTD Global Markets Limited參與了以下活動：


交易所/結算所		參與類型
香港聯合交易所有限公司		參與者
香港中央結算有限公司(簡稱香港中央結算公司)		直接結算參與者

交易權

除“證券及期貨條例”下的發牌規定外，聯交所及期交所公佈的規則亦規定，任何人士如欲在各自的設施進行交易，必須持有交易權或交易權。交易權賦予其持有人在相關交易所或通過相關交易所進行交易的資格。然而，持有交易權本身並不允許持有人實際在相關交易所或通過相關交易所進行交易。要做到這一點，該人還必須按照相關交易所的規則註冊為參與者。


	香港交易所參與者/股票期權/ 交易所參與者	未來交易所參與者
法律地位	是在香港註冊成立的股份有限公司
香港證監會註冊	是有資格根據“香港證券及期貨條例”進行第一類受規管活動的持牌法團	是有資格根據“香港證券及期貨條例”進行第二類受規管活動的持牌法團
交易權	持有證券交易所交易權	持有期貨交易所交易權
財務狀況	有良好的財務狀況和誠信
財務資源要求	符合《財政資源規則》規定的最低資本要求、流動資本要求和其他財政資源要求

明確參股資格

任何實體必須是有關交易所的交易所參與者，才可成為以下結算所的結算參與者，即香港結算公司、期交所結算有限公司及聯交所期權結算所有限公司。

香港結算公司

結算公司有兩類參與者身份：(I)直接結算參與者；及(Ii)一般結算參與者。直接結算參與資格要求如下：

成為聯交所的交易所參與者；

承諾(I)與香港結算簽訂參與者協議；(Ii)就其持有的每項聯交所交易權向香港結算支付入場費港元；及(Iii)向香港結算支付其不時釐定的對香港結算保證基金的供款，但就其持有的每項聯交所交易權，最低現金供款以較高者為準(br}港幣50,000元或港幣50,000元)；及(Ii)向香港結算支付其持有的每項聯交所交易權的入場費港幣50,000元；及(Iii)向香港結算支付其不時釐定的對香港結算保證基金的供款，但最低現金供款以較高者為準。

在中央結算及交收系統(CCASS)其中一家指定銀行開立及維持單一往來户口，並執行授權，使指定銀行可接受中央結算公司的電子指令，以貸記或記入中央結算系統的款項結算賬户，包括向中央結算系統付款；

在中央結算提出要求時，向中央結算提供一種形式的保險，作為其存放於中央結算系統的有瑕疵證券所產生的法律責任的保證；以及

最低速動資金為港幣三百萬元。

“強制性公積金計劃條例”(第香港“強制性公積金計劃條例”(下稱“強積金條例”)(包括其附屬法例)是主體法例，旨在為設立私營管理、與僱傭有關的強制性公積金(簡稱“強積金”)制度提供架構，為香港勞動人口退休時累算強積金福利。

積金局

強制性公積金計劃管理局(積金局)是根據“強積金條例”第6條在一九九八年九月十七日成立的法定機構，其職責是規管和監管強積金計劃及職業退休計劃的運作。

積金局與香港其他金融監管機構合作，監管強積金產品及強積金中介人，以確保強積金制度高效率及有效運作。強積金管理局負責為強積金中介人註冊、發出有關遵守適用於註冊強積金中介人的法定規定的指引，以及施加紀律處分。香港金融管理局、保險業監督和香港證監會被賦予法定角色，作為前線監管機構，負責監管和調查註冊強積金中介人。

“強積金條例”下的發牌制度

“強積金條例”規定，任何人在經營業務或受僱工作的過程中，不得從事任何受規管的強積金銷售及市場推廣活動，或顯示自己是這樣做的，除非該人已向積金局註冊(而該註冊並未被暫時吊銷)或獲豁免註冊。

有兩種類型的強積金中介人，即主要中介人(PI)和附屬中介人(SI)，這兩種中介人都必須向積金局註冊。

強積金中介人及受規管活動

強積金中介人

積金局可將下列任何一種業務主體(即甲類受規管人)註冊為從事受規管活動的私人投資者：

(a)

根據“證券及期貨條例”就第一類或第四類受規管活動註冊的認可財務機構，或同時從事這兩類活動的認可財務機構；

(b)

根據“香港證券及期貨條例”獲發牌照經營第一類或第四類受規管活動的法團，或同時經營這兩類活動的法團；

(c)

根據“保險條例”(第374章)獲授權的保險人41)香港或IO經營長期保險業務；以及

(d)

根據“保險條例”獲授權的長期保險經紀。

積金局可將下列任何人士(即B類受規管人)註冊為附屬於私人投資公司的受規管人士，以代表私人投資公司進行受規管活動，但有關人士須符合有關規定(包括但不限於考試及培訓規定)：

(a)

根據“香港證券及期貨條例”獲發牌照從事第一類或第四類受規管活動的個人，或同時從事這兩類活動的個人；

(b)

根據“銀行業條例”(香港法例第155章)註冊從事第一類或第四類受規管活動的個人，或同時從事這兩類活動的個人；

截至本年報日期，我公司控股股東持股72.8%，佔我公司總投票權的95.9% 。從歷史上看，我們的控股股東為我們提供營業場所、財務、會計、行政、法律和人力資源服務，以及一些高管和其他員工的服務，這些服務的費用是分攤的。

根據可歸因於我們業務的實際使用量或收入和基礎設施使用量的比例等因素提供給我們。我們已經開始投資於我們自己的財務、會計和法律職能，與控股股東的職能分開，我們將進一步建立我們自己的其他支持系統，或者在我們成為獨立的上市公司後與第三方簽約為我們提供這些支持。我們於2019年6月與控股股東就我們持續的關係達成了協議。這些協議包括主交易協議、過渡性服務協議和競業禁止協議。以下是這些協議的摘要。

與關聯方和非控股股東的其他交易

金庫職能由我們的控股股東集中執行，AMTD集團內部實體之間進行集團內金庫資金轉移。金庫職能管理我們控股股東級別的可用資金，並將資金分配給AMTD集團內的各個實體用於其運營。截至2020年12月31日止年度，集團公司與集團內庫房資金分配相關的應付金額為65億港元(8.354億美元)。

主交易協議

根據主交易協議，吾等負責已進行或轉讓給吾等的與當前及歷史投資銀行、資產管理及戰略投資業務及營運相關的所有財務負債，而吾等的控股股東則負責與控股股東的所有其他當前及歷史業務及營運相關的財務負債，不論該等負債何時產生。主交易協議還包含賠償條款，根據這些條款，我們和我們的控股股東同意就違反主交易協議或任何相關的公司間協議的行為相互賠償。

此外，我們同意賠償我們的控股股東、其子公司及其每位董事、高級管理人員和員工因我們2019年8月2日的招股説明書或其所屬的註冊説明書中的錯誤陳述或遺漏而產生的責任，但與我們的控股股東或其任何子公司向我們提供的專門用於納入我們2019年8月2日的招股説明書或其組成部分的註冊説明書中的信息有關的誤述或遺漏除外。我們的控股股東將賠償我們，包括我們的每一家子公司、董事、高級管理人員和員工，因我們的控股股東或其任何子公司專門向我們提供的信息(br}包含在我們2019年8月2日的招股説明書中)的錯誤陳述或遺漏而產生的責任，我們2019年8月2日的招股説明書是我們年度報告或其他SEC文件的一部分。

主交易協議還包含一項全面豁免條款，根據該條款，雙方(包括雙方的子公司、董事、高級管理人員和員工)將免除對方因本公司首次公開募股註冊聲明最初提交日期或之前發生的事件而產生的任何責任，包括與實施本公司首次公開募股的活動相關的責任。一般豁免不適用於雙方根據主交易協議、過渡性服務協議和競業禁止協議分配的負債。

主交易協議規定了投資機會轉介程序，根據該程序，我們的控股股東同意在指定期限內首先向我們提交投資機會以供考慮，並不追逐這些投資機會。我們的控股股東同意只有在我們放棄追求這些投資機會或在指定期限屆滿後，如果我們未能做出迴應( 我們的控股股東對其現有被投資公司的後續投資除外)，才會為自己追逐這些投資機會。在決定是否尋求投資機會時，我們的投資委員會成員如果在我們的控股股東中有重疊的董事或高級管理人員的職責，將放棄參與投資決策和審批過程。

此外，根據主交易協議，吾等同意盡我們最大的合理努力選擇控股股東使用的同一獨立註冊會計師事務所或審計師，並向控股股東提供合理可行的有關審計師變更的儘可能多的事先通知，直至第一財年結束前，即控股股東不再合計擁有我們當時流通股至少20%的投票權之後。

根據主交易協議，我們獲得控股股東的許可，可以免費使用其某些知識產權。

主交易協議將在我們的控股股東不再總共擁有我們當時流通股至少20%的投票權的第一個日期後的兩年內自動終止。經雙方書面同意，本協議可提前終止或延期。本協議的終止不會影響過渡性服務協議和競業禁止協議的效力和效力。

過渡性服務協議

根據過渡性服務協議，我們的控股股東同意，在服務期內，如下所述，我們的控股股東將為我們提供各種公司支持服務，包括但不限於：

行政支持；

市場營銷和品牌支持；

技術支持；以及

提供辦公空間和設施。

我們的控股股東還可能向我們提供我們和我們的控股股東可能會在未來的時間內確定的其他服務。

根據過渡性服務協議提供的服務所需支付的價格根據協議條款確定。過渡性服務協議規定，根據協議提供的服務不會使服務提供者承擔任何責任，但因服務提供者的嚴重疏忽或故意不當行為而直接造成的除外。重大疏忽或故意不當行為的責任僅限於為特定服務支付的價格或服務接收方自行執行服務或聘請第三方執行服務的成本中較低的一項。根據過渡性服務協議，每項服務的服務提供商均由接收方賠償與提供服務有關的所有第三方索賠或接收方實質性違反第三方協議的索賠，除非索賠是由服務提供商的嚴重疏忽或故意不當行為直接造成的。

過渡期服務協議的服務期從2019年6月20日開始，截止於2019年6月20日之後的18個月。吾等可提前30天以書面通知吾等控股股東，並支付相當於吾等控股股東在提前終止時因提供服務而產生的直接成本的終止費用，終止有關全部或部分服務的過渡性服務協議。如果我們的控股股東不再擁有我們當時未償還證券合計至少20%的投票權，或者不再是我們當時未償還證券的最大實益擁有人，我們的控股股東可以提前30天書面通知我們終止所有或部分服務的本協議，而不考慮在正常業務過程中收購我們證券的機構投資者的持股，而不考慮改變或影響對我們公司的控制的目的或效果。(br}如果我們的控股股東不再擁有我們當時未償還證券合計至少20%的投票權，或者不再是我們當時未償還證券的最大實益擁有人，而不是出於改變或影響我們公司控制權的目的或效果)，我們的控股股東可以終止本協議。過渡性服務協議以相同的條款和條件續簽了相同期限。

我們與控股股東的競業禁止協議規定了一段競業禁止期限，從我們首次公開募股(IPO)開始，到(I)我們的控股股東不再總共擁有我們當時已發行股票的至少20%投票權的第一個日期後兩年和(Ii)我們首次公開募股五週年(以較晚者為準)結束。經雙方書面同意，本協議可提前終止。

我們的控股股東已同意在非競爭期間不與我們在我們的投資銀行和資產管理業務中進行競爭，這些業務主要針對機構和企業客户，但擁有與我們競爭的任何公司的非控股股權除外。我們已同意在非競爭期間不與控股股東在控股股東目前開展的業務中進行競爭，除非(I)繼續向我們現有的個人客户提供投資銀行和資產管理產品和服務，以及(Ii)擁有與我們控股股東競爭的任何公司的非控股股權。

競業禁止協議還規定了一項相互的競業禁止義務，在競業禁止期間，我們的控股股東和我們都不得在終止僱傭或諮詢服務後六個月內僱用或招攬另一方的任何在職員工或向另一方提供諮詢服務的個人，或向另一方提供諮詢服務的任何前員工或向另一方提供諮詢服務的個人，但通過不針對此類員工或個人的一般性非定向廣告進行的招攬活動除外。

D.	物業、廠房及設備

截至2020年12月31日，我們的主要行政辦公室位於香港的租賃場所，面積約為18,260平方英尺。我們的主要執行辦公室由我們的控股股東從獨立的第三方租用。我們的控股股東與我們分享了部分辦公空間和某些辦公基礎設施，他們計劃根據需要不時續簽租約。

我們打算在增加員工和擴大組織規模的同時，增加新的辦公場所或擴大現有辦公場所。我們相信，未來將以商業合理的條款提供合適的額外或替代空間，以適應我們可預見的未來擴張。

第4A項。

未解決的員工意見

不適用。

第五項。	經營與財務回顧與展望

您應該閲讀以下關於我們的財務狀況和經營結果的討論和分析，同時閲讀我們的合併財務報表以及本年度報告20-F表中其他地方包含的相關注釋。本討論可能包含基於當前預期的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。我們的實際結果可能會由於各種因素而與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括第3.D.項“關鍵信息與風險因素”或本年度報告其他部分中陳述的那些因素。

經營業績

2018年、2019年和2020年，我們的總收入分別為7.232億港元、12億港元和11億港元(1.443億美元)，；總綜合收入分別為5.251億港元、8.309億港元和11億港元(1.469億美元)。

我們的業務和經營業績受到許多影響香港金融服務業的一般因素的影響，包括大中華區的整體經濟環境、資本市場的狀況和趨勢，以及影響大中華區金融服務業的政府政策和舉措。這些一般條件中的任何不利變化都可能對我們的服務需求產生不利影響，並對我們的經營業績產生實質性的不利影響。然而，香港和中國政府的發展計劃和政策，包括與大灣區發展有關的政策，預計將推動香港金融服務業的未來發展。

影響我們經營業績的主要因素

收入

我們的收入包括 (I)手續費和佣金收入，(Ii)與處置投資相關的股息和收益，以及(Iii)通過損益(FVTPL)和衍生品按公允價值計算的金融資產的公允價值淨變化。下表列出了各期間我們的收入絕對額和佔總收入的百分比的細目。


	截至12月31日的年度，
	2018				2019				2020
	港幣$		%		港幣$		%		港幣$		美元		%
	(除百分比外，以千為單位)
收入
手續費及佣金收入		367,538		50.8		580,006		48.2		607,263		78,322		54.3
與處置投資有關的股息和收益		99,228		13.7		100,552		8.3		171,027		22,058		15.3
FVTPL及其衍生品的金融資產公允價值淨值變動		256,460		35.5		523,616		43.5		340,250		43,884		30.4

總計		723,226		100.0		1,204,174		100.0		1,118,540		144,264		100.0

手續費及佣金收入

下表列出了我們的手續費和佣金收入的絕對額和佔總手續費和佣金收入的百分比。


	截至12月31日的年度，
	2018				2019				2020
	港幣$		%		港幣$		%		港幣$		美元		%
	(除百分比外，以千為單位)
手續費及佣金收入
投資銀行手續費和佣金		288,591		78.5		455,956		78.6		376,325		48,537		62.0
資產管理費和其他收入		78,947		21.5		124,050		21.4		230,938		29,785		38.0

總計		367,538		100.0		580,006		100.0		607,263		78,322		100.0

我們的手續費和佣金收入來自兩個業務線：投資銀行和資產管理。投資銀行業務是我們手續費和佣金收入的主要來源，我們主要從承銷IPO和債券發行以及為私人融資和併購交易提供諮詢服務中賺取收入。我們還從資產管理業務中獲得資產管理費和其他收入。

我們通過損益和與我們的戰略投資(主要包括對上市公司和非上市公司的股權投資)相關的衍生投資，按公允價值記錄金融資產的公允價值淨變化。有關我們金融資產的公允價值計量的討論，請參閲項目5.a.經營和財務回顧和前景展望：經營結果和關鍵會計政策？公允價值計量和項目5.a.經營和財務回顧和前景：經營結果和關鍵會計政策？投資和其他金融資產

其他收入

其他收入包括(I)銀行利息收入、(Ii)償還利息開支應佔收入、 (Iii)控股股東利息收入及(Iv)其他非經常性雜項收入。

吾等的其他營運開支包括(I)與品牌建設及推廣有關的市場推廣及品牌推廣開支， (Ii)廠房成本及辦公設施費用，(Iii)行政服務費，(Iv)支付予資產管理銷售人員的佣金及銀行手續費，(V)辦公室翻新及維修費用，(Vi)業務發展的專業及顧問費，(Vii)員工福利及招聘開支，(Viii)專業賠償開支及(Ix)其他雜項開支。

下表列出了我們的運營費用的絕對額和佔所示期間運營費用總額的百分比的細目。


	截至12月31日的年度，
	2018				2019				2020
	港幣$		%		港幣$		%		港幣$		美元		%
	(除百分比外，以千為單位)
其他運營費用
營銷和品牌推廣費用		11,864		22.6		12,904		11.3		5,697		735		5.5
房舍費用和辦公設施費用		15,583		29.6		21,118		18.4		20,846		2,689		20.1
差旅和業務發展費用		10,860		20.7		19,363		16.9		5,636		727		5.4
佣金和銀行手續費		5,198		9.9		2,307		2.0		1,957		252		1.9
行政服務費、辦公費和維護費		1,603		3.0		13,431		11.7		24,505		3,160		23.6
律師費和專業費		2,439		4.6		23,179		20.2		36,315		4,684		35.0
工作人員福利和工作人員招聘費用		3,660		7.0		2,472		2.2		1,224		158		1.2
印花税						2,116		1.8
其他		1,375		2.6		17,807		15.5		7,543		973		7.3

總計		52,582		100.0		114,697		100.0		103,723		13,378		100.0

員工成本

員工成本包括員工工資、獎金和養老金計劃繳費。下表列出了我們的員工在所述期間的費用細目。


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		美元
	(單位：千)
員工成本
薪金和獎金		67,188		93,704		93,661		12,080
退休金計劃供款(界定供款計劃)		837		903		749		97

總計		68,025		94,607		94,410		12,177

融資成本

融資成本是指我們應付保證金貸款、可轉換債券和銀行借款的利息支出。

季節性

由於投資銀行和資產管理業務的性質，我們的運營結果會受到波動的影響。從歷史上看，我們業務的季節性並不明顯。

截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的所得税支出分別為8380萬港元、1.584億港元和1.375億港元(1770萬美元)。在截至2020年12月31日的年度內，我們根據內部政策進行了定期審查，並重新評估了我們的投資分類。隨着時間的推移，我們認為有足夠的證據情況證明我們打算持有這些投資以實現長期資本增值，並將這些投資重新歸類為非流動資產。由於非流動資產收入產生的未實現收益根據相關税法應視為資本，因此在截至2020年12月31日的年度內，因投資未實現收益而產生的2.429億港元(3130萬美元)的遞延税項負債被沖銷並確認為遞延税項抵免。以下彙總了我們在開曼羣島和香港的適用税率。

開曼羣島

開曼羣島目前不根據利潤、收入、收益或升值向開曼羣島以外的個人或公司徵税。開曼羣島政府可能不會向我們徵收任何其他税項，但印花税除外，印花税可能適用於在開曼羣島籤立的文書，或在籤立後被帶到開曼羣島管轄範圍內的文書。此外，開曼羣島不對股息支付徵收預扣税。

香港

我們的香港子公司在香港的業務產生的應納税所得額的前2,000,000港元需繳納8.25%的香港利得税。任何超過2,000,000港元的應課税收入將被徵收16.5%的香港利得税。根據香港税法，我們的香港子公司對我們的海外所得免徵香港所得税。此外，我們的香港子公司向我們支付股息不需要繳納任何香港預扣税。

有關税收法規的更多信息，請參見第10.E項。附加信息？税收。？

關鍵會計政策

我們根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則編制財務報表，這要求我們做出判斷、估計和假設。我們根據最新的可用信息、我們自己的歷史經驗以及我們認為在這種情況下合理的各種其他假設，不斷評估這些估計和假設。由於預估的使用是財務報告流程的一個組成部分，因此，由於預估的變化，實際結果可能與我們的預期不同。我們的一些會計政策在應用時需要比其他會計政策更高的判斷力，並要求我們做出重要的會計估計。

以下對重要會計政策、判斷和估計的描述應與本年度報告中包含的合併財務報表和其他披露內容一起閲讀。在審核我們的財務報表時，您應該考慮(I)我們選擇的重要會計政策，(Ii)判斷和其他影響這些政策應用的不確定性，以及(Iii)報告結果對條件和假設變化的敏感性。

公允價值計量

我們在每個報告期末按公允價值計量我們的債務和股權投資。公允價值是在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格。公允價值計量基於以下假設

出售資產或轉移負債的交易發生在資產或負債的主要市場，或者在沒有主要市場的情況下，在資產或負債最有利的市場進行。主要或最有利的市場必須是我們可以進入的。資產或負債的公允價值是根據市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來計量的，假設市場參與者的行為符合其最佳經濟利益。

非金融資產的公允價值計量考慮了市場參與者通過以最高和最佳的方式使用該資產或將其出售給將以其最高和最佳的方式使用該資產的另一個市場參與者來產生經濟效益的能力。

我們使用適用於該環境且有足夠數據來計量公允價值的估值技術，最大限度地使用相關可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入。

在合併財務報表中計量或披露公允價值的所有資產和負債，根據對公允價值計量整體重要的最低水平輸入，歸類於公允價值層次結構，如下所述：

級別1基於相同資產或負債在活躍市場的報價(未調整)

第2級基於直接或間接可觀察到對公允價值計量有重要意義的最低水平投入的估值技術

級別3基於無法觀察到對公允價值計量有重要意義的最低級別輸入的估值技術

對於按經常性基礎在合併財務報表中確認的資產和負債，我們在每個報告期末通過重新評估分類(基於對整體公允價值計量有重要意義的最低級別輸入)來確定層次結構中的各個級別之間是否發生了轉移。

衍生金融資產

衍生金融資產最初於衍生合約簽訂之日按公允價值確認，其後按公允價值重新計量。衍生金融資產在公允價值為正時計入資產，當公允價值為負時計入負債。衍生金融資產公允價值變動所產生的任何損益直接計入損益。

第一天盈利或虧損

如果衍生金融資產初始確認時的公允價值與交易價格不同，並且公允價值不是由相同資產或負債的活躍市場報價(即一級投入)或僅使用可觀察市場數據的估值技術來證明的，則初始確認時的公允價值與交易價格之間的差額是遞延的，僅在衍生金融資產期限內確認為損益，並使用反映市場參與者將發生的因素(包括時間)變化的系統基礎。

投資遞延税金

在確定收入和遞延税金撥備時，需要對戰略投資分部下投資未實現收益的税收處理作出重大判斷。我們的目的一直是為了資本增值而持有這些投資，然而，在購買這些投資後的頭幾年裏，未實現的收益是否可能被視為資本性質存在不確定性。

根據相關税法應評税的利得税，因此，遞延税項撥備已在前幾年入賬。這些投資也相應地歸類為相應時期的流動資產。我們根據內部政策進行了定期審查，並對這些投資的分類和相關税收待遇的確認進行了重新評估。如果事實和環境的變化導致我們的意圖發生改變，可能會出現重大的遞延税項負債進一步確認或沖銷，這將在進一步確認或沖銷發生的期間在損益中確認。

收入確認

與客户簽訂合同的收入

當產品或服務的控制權轉讓給客户時，確認來自與客户的合同的收入，金額反映了我們預期有權換取這些商品或服務的對價。

當合同中的對價包括可變金額時，估計我們有權獲得的對價金額，以換取將商品或服務轉讓給客户。可變對價在合同開始時進行估計，並受到限制，直到隨後解決與可變對價相關的不確定性時，確認的累計收入極有可能不會發生重大收入逆轉。

收入的主要組成部分是投資銀行手續費、收入和資產管理費。

(a)

投資銀行手續費和收入

投資銀行服務收入由承銷佣金、經紀手續費和財務諮詢費組成。承銷股票和債務證券賺取的承銷佣金在我們根據合同安排完成履行時確認，通常在交易結束時確認，如果沒有與支付金額相關的不確定性或意外情況。正常的信用期限是履約完成後60至120天。

銷售股票和債務證券從承銷中賺取的經紀手續費在相關服務完成時確認，通常在交易執行日確認。

財務諮詢費是根據估計的工作進度和收入不太可能出現重大逆轉的情況向客户提供建議而確認的。大部分合約的有效期為60至120天。

(b)

資產管理費

資產管理費主要包括與資產管理相關的費用、業績激勵費、經紀手續費等。管理費和業績激勵費是為提供資產管理服務而賺取的，包括投資組合多元化和再平衡。這些服務代表單一的履約義務，由在合同期內持續提供的一系列基本相同的不同服務組成。資產管理費包括固定或可變對價的管理費和績效費。可變對價根據客户賬户在指定期間末的基礎AUM確定。管理費在提供服務且費用已知時確認。固定對價在計劃期內以直線方式確認，因為客户同時接收和消費我們提供的福利。績效激勵費用在達到績效目標且收入不太可能發生重大逆轉時確認。

對於資產管理服務，當一份合同包含兩項履約義務時，作為履約義務基礎的每項不同服務的獨立售價(即資產管理服務和經紀業務的管理費、業績獎勵費和交易處理手續費)在合同中單獨載明。這些是當我們分別出售它們時的可觀察到的服務價格。

佣金和手續費在相關服務完成時確認，通常在交易執行日期確認。

通貨膨脹率

到目前為止，香港的通貨膨脹並未對我們的經營業績產生重大影響。根據香港政府統計處的數據，2018年12月，2019年和2020年消費物價指數的同比漲幅分別為2.5%，2.9%和0.3%。雖然我們過去並沒有受到通脹的重大影響，但如果香港日後出現較高的通脹率，我們可能會受到影響。

經營成果


	截至12月31日的年度，
	2018						2019						2020
	港幣$			%			港幣$			%			港幣$			美元			%
	(除百分比外，以千為單位)
收入
手續費及佣金收入		367,538			50.8			580,006			48.2			607,263			78,322			54.3
與處置投資有關的股息和收益		99,228			13.7			100,552			8.3			171,027			22,058			15.3

小計		466,766			64.5			680,558			56.5			778,290			100,380			69.6
投資和衍生工具的公允價值淨值變動		256,460			35.5			523,616			43.5			340,250			43,884			30.4

總收入		723,226			100.0			1,204,174			100.0			1,118,540			144,264			100.0
其他收入		15,393			2.1			22,090			1.8			111,867			14,428			10.0
應收賬款預計信用損失項下的減值損失														(17,109	)		(2,206	)		(1.5	)
其他運營費用		(52,582	)		(7.2	)		(114,697	)		(9.5	)		(103,723	)		(13,378	)		(9.3	)
員工成本		(68,025	)		(9.4	)		(94,607	)		(7.8	)		(94,410	)		(12,177	)		(8.5	)
融資成本		(9,047	)		(1.3	)		(27,706	)		(2.3	)		(21,510	)		(2,774	)		(1.9	)
衍生金融負債的公允價值淨值變動														7,765			1,002			0.7

税前利潤		608,965			84.2			989,254			82.2			1,001,420			129,159			89.5
所得税(費用)/抵免		(83,840	)		(11.6	)		(158,350	)		(13.2	)		137,541			17,739			12.3

全年利潤		525,125			72.6			830,904			69.0			1,138,961			146,898			101.8


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		美元
	(單位：千)
投資銀行業務
細分市場收入		288,591		455,956		376,325		48,537
細分結果⁽¹⁾		254,901		413,354		339,933		43,843
資產管理
細分市場收入		79,120		124,050		230,938		29,785
細分結果⁽¹⁾		57,386		109,182		225,338		29,063
戰略投資
細分市場收入		355,688		624,168		511,277		65,942
細分結果⁽¹⁾		350,307		624,168		511,277		65,942

細分市場總結果		662,594		1,146,704		1,076,548		138,848

注：

(1)	部門業績代表部門收入，其中不包括(I)未分配的公司費用和 (Ii)我們戰略投資業務的財務成本。

有關部門收入與合併收入的對賬以及部門結果與綜合税前利潤的對賬，請參閲截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度合併財務報表附註4。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

收入

我們的收入增長14.4% ，從2019年的6.806億港元增至2020年的7.783億港元(1.04億美元)，主要是由於投資銀行和資產管理部門的手續費和佣金收入增加。

手續費和佣金收入。我們的手續費和佣金收入增長了4.7%，從2019年的5.8億港元增至2020年的6.073億港元 (7830萬美元)，主要原因是：

投資銀行部門。我們來自投資銀行部門的手續費和佣金收入從2019年的4.56億港元下降到2020年的3.763億港元(4860萬美元)，降幅為17.5% ，這主要是由於我們減少了(I)股票發行和金融諮詢服務以及(Ii)債務資本市場交易的手續費和佣金。

資產管理部門。我們來自資產管理部門的手續費及佣金收入由2019年的1.241億港元增加至2020年的2.309億港元(2,980萬美元)，增幅達86.1%，主要原因是新機構客户的手續費收入及收取的相關績效費用增加。

與處置投資有關的股息和收益。我們與出售投資有關的股息及收益由2019年的100,600,000港元增加至2020年的17,100萬港元(22,100,000美元)，增幅為70.0%，主要由於出售與股權掛鈎的票據予一間同系附屬公司而帶來的出售投資淨收益增加，2020年收益為8,290萬港元 (1,070萬美元)。

投資和衍生工具的公允價值淨值變動。於二零一零年，公允價值淨收益達港幣三億四千零三百萬元(四千三百九十萬美元)，較二零一九年減少35.0%，主要由於市場狀況及投資組合公司業務發展所帶動的策略投資組合公允價值波動所致。

其他收入

我們的其他收入由2019年的22,100,000港元增加至2020年的11，19萬港元(1,440萬美元)，增幅達406.4%，主要歸因於從控股股東賺取的利息收入增加所致。

其他運營費用

我們的其他營運開支由2019年的1.147億港元下降至2020年的1.037億港元(1340萬美元)，降幅為9.6%，主要是由於淨匯兑差額減少940萬港元(120萬美元)，以及差旅和業務發展開支減少1370萬港元(180萬美元)，並被行政服務費增加1230萬港元 (160萬美元)所抵銷。

所得税(費用)/抵免

2019年和2020年的所得税支出分別為1.584億港元(2040萬美元)和1.375億港元(1770萬美元)。這一變化主要是由於某些投資的公允價值變動撥備的遞延税項負債被沖銷，該等投資被認定為資本利得，因此不需要繳納利得税費用。

全年利潤

由於上述，我們的利潤從2019年的8.309億港元增長到2020年的11.39億港元(1.469億美元)，增幅為37.1%。

截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度比較

收入

我們的收入由2018年的7.232億港元增長66.5% 至2019年的12.042億港元，主要是由於我們的戰略投資業務項下的股票貸款、衍生金融資產和按公允價值計入損益的金融資產的公允價值淨值變動大幅增加我們的投資銀行和資產管理業務項下的手續費和佣金收入大幅增加。

手續費和佣金收入。我們的手續費和佣金收入從2018年的3.675億港元增長到2019年的5.8億港元，增幅為57.8%，這主要是由於我們的投資銀行業務增長強勁。

投資銀行部門。我們來自投資銀行部門的手續費和佣金收入增長了58.0% ，從2018年的2.886億港元增加到2019年的4.56億港元，這主要是由於我們增加了股票和債券發行的手續費和佣金。

資產管理部門。我們資產管理部門的手續費和佣金收入從2018年的7890萬港元增長到2019年的1.241億港元，增幅為57.3%，這主要是由於2019年新增資產管理客户的增加。

與處置投資有關的股息和收益。我們與處置投資相關的股息和收益保持穩定，從2018年的9920萬港元穩定到2019年的1.06億港元。

按公允價值計算的金融資產通過損益、股票貸款和衍生金融工具的公允價值淨值變動。我們通過損益、股票貸款和衍生金融工具按公允價值計算的金融資產的公允價值淨值變動從2018年的2.565億港元增加到2019年的 5236百萬港元，增幅為104.2%，這主要是由於我們投資組合的公允價值增加所致。

其他收入

我們的其他收入增長43.5%，由2018年的1,540萬港元增至2019年的2,210萬港元，主要歸因於從控股股東賺取的利息收入。

其他運營費用

我們的其他營運開支由2018年的5,260萬港元增加至2019年的11,470萬港元，增幅達118.1%，主要是由於 (I)首次公開招股導致審計及專業費用由240萬港元增至2,320萬港元；(Ii)根據吾等與控股股東訂立的過渡期服務協議，我們的直接控股公司收取的行政支援服務費增加1,200萬港元，及(Iii)匯差由40萬港元增加至1,260萬港元，這是由於美元兑港元貶值所致。

員工成本

我們的員工成本從2018年的6800萬港元增加到2019年的9460萬港元，增幅39.1%，這主要是由於員工獎金的增加，包括我們成功在紐約證券交易所上市的特別獎金以及新人才招聘和相關成本。

融資成本

我們的融資成本從2018年的900萬港元增加到2019年的2,770萬港元，增幅為207.8%，這主要是由於平均貸款餘額增加，以支持和推動持續的發展並加快我們的國際擴張。

所得税費用

我們在2018年和2019年分別產生了8380萬港元和1.584億港元的所得税支出。我們所得税費用的增加與我們2019年的利潤增長一致。

全年利潤

由於上述原因，我們的利潤從2018年的5.251億港元增長到2019年的8.309億港元，增幅為58.2%。

B.	流動性與資本資源

我們為經營和投資活動提供資金的主要流動資金來源是在首次公開發行(IPO)和私募中發行股權和股權掛鈎證券、永久證券和銀行借款，以及經營活動提供的現金淨額。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日，我們的現金和現金等價物分別為1.269億港元、7.664億港元和4.54億港元(5860萬美元)。我們的現金和現金等價物主要由手頭現金和一般銀行餘額組成，不包括單獨的銀行賬户餘額，這些餘額不受取款或使用的限制。我們相信，我們目前的現金和現金等價物以及我們預期的運營現金流將足以滿足我們預期的營運資金需求、資本支出和債務償還。

至少在未來12個月內的義務。我們可能會不時決定通過額外融資來增強我們的流動性狀況，或為未來的運營和投資增加現金儲備。額外股本的發行和出售將進一步稀釋我們股東的權益。債務的產生將導致固定債務的增加，並可能導致運營契約限制我們的運營。

2019年8月，我們完成了23,873,655股美國存託憑證的首次公開發行，相當於23,873,655股A類普通股，獲得了約1.926億美元的淨收益。於2019年12月，吾等向Value Partners Greater China High Year Income Fund、Ariana Capital Investment Limited及Infinity Power Investments Limited發行及出售(I)合共7,307,692股A類普通股及4,526,627股B類普通股，及(Ii)以私募方式向Value Partners Greater China High Year Income Fund發行及出售(Ii)VP Note to Value Partners Greater China High Year Income Fund，並收取約1.15億美元淨收益。

2020年5月，我們發行了2億美元7.25%的優先永久證券和5000萬新元4.5%的優先永久證券。2020年9月，我們獲得了3000萬美元的銀行貸款，並已動用了貸款。

現金流

下表彙總了我們在指定時期的現金流：


	截至12月31日的年度，
	2018			2019			2020
	港幣$			港幣$			港幣$			美元
	(單位：千)
彙總合併現金流數據
經營活動產生的現金淨額		79,112			709,500			1,993,977			257,175
用於投資活動的淨現金		(14	)		(2,957,940	)		(3,581,341	)		(461,906	)
淨現金(用於)/融資活動產生的現金淨額		(38,657	)		2,888,015			1,274,407			164,367

現金和現金等價物淨增加/(減少)		40,441			639,575			(312,957	)		(40,364	)
年初現金及現金等價物		86,415			126,856			766,431			98,851

匯率變動的影響，淨額								493			64

年末現金和現金等價物		126,856			766,431			453,967			58,551

經營活動

2020年經營活動產生的淨現金為19.94億港元(2.572億美元)，其中包括經非現金項目調整後的税前溢利10.014億港元(1.292億美元)以及經營資產和負債變動的影響。非現金項目的調整主要包括與我們的戰略投資業務相關的按公允價值通過損益、股票貸款和衍生金融資產按公允價值計算的金融資產的公允價值收益和處置收益4232百萬港元(5460萬美元)，被與我們的應付保證金貸款、銀行借款和可轉換債券相關的2150萬港元(280萬美元)的融資成本部分抵消。營運資產及負債變動的主要項目為 (I)應收賬款減少251.9,000港元(32,500,000美元)，主要與向經紀及結算所收取有關，但因預收資產管理費6,470萬港元(8,300,000美元)而部分抵銷賬項減少2916,000,000港元(37,600,000美元)及其他應付款及應計項目。

2019年經營活動產生的淨現金為7.095億港元，其中包括經非現金項目調整後的税前利潤9.893億港元以及營業資產和負債變化的影響。非現金項目的調整主要包括金融服務的公允價值收益5.236億港元

與我們的戰略投資業務相關的通過損益、股票貸款和衍生金融工具按公允價值計算的資產，部分被與我們的保證金貸款相關的2,770萬港元的融資成本所抵消。營業資產及負債變動的主要項目為(I)應收賬款增加1.853億港元，主要與我們投資銀行業務的運作有關，但因預收資產管理費5690萬港元而主要因應收賬款及其他應付款項及應計項目增加3.577億港元而部分抵銷。

2018年經營活動產生的淨現金為7,910萬港元，包括經非現金項目調整後的本公司税前溢利 6.09億港元以及營運資產及負債變動的影響。非現金項目的調整主要包括與我們的戰略投資業務相關的按公允價值計入損益的金融資產的公允價值收益25650萬港元，但與我們的保證金貸款相關的900萬港元的融資成本部分抵消了公允價值金融資產的公允價值收益。經營資產及負債變動的主要項目為(I)本公司控股股東附屬公司因集團內庫房資金分配而減少6.999億港元及 (Ii)與本公司投資銀行業務有關之應收賬款增加6,790萬港元，但因(I)本公司控股股東因集團內庫房資金分配而增加4.392億港元及(Ii)賬目增加7,340萬港元而部分抵銷了該等項目所帶來的影響。本公司控股股東的附屬公司因集團內庫房資金分配而減少6.999億港元及 (Ii)與投資銀行業務有關的應收賬款增加6,790萬港元，部分被(I)本公司控股股東因集團內庫房資金分配而增加的4.392億港元抵銷。

投資活動

2020年用於投資活動的現金淨額為36億港元(4.619億美元)，這是由於用於集團財務管理的直接控股公司的預付款增加。

2019年用於投資活動的現金淨額為30億港元，這是由於用於集團財務管理目的的直接控股公司的預付款增加所致。

2018年用於投資活動的現金淨額為14,000港元，其中歸因於購買辦公設備。

融資活動

2020年融資活動產生的現金淨額為13億港元(1.644億美元)，這主要是由於我們發行的永久證券和銀行借款產生的淨收益，並被償還保證金貸款和分配給永久證券持有人所抵消。

2019年融資活動產生的淨現金為29億港元，這主要是由於我們在紐約證交所首次公開募股(br})、發行權證和可轉換債券以及私募所得的淨收益。

於2018年於融資活動中使用的現金淨額為3,870萬港元，此乃由於償還應付保證金貸款2,960萬港元及償還與保證金貸款有關的融資成本900萬港元所致。

資本支出

我們的資本 2018年為14,000港元，2019年為14,000港元，2020年為111,000港元(14,000美元)。在此期間，我們的資本支出主要用於購買辦公設備。我們將繼續進行資本支出，以滿足我們業務的預期增長。我們打算用我們現有的現金餘額和融資活動的收益為我們未來的資本支出提供資金。

AMTD國際公司是一家控股公司，沒有自己的實質性業務。我們主要通過香港子公司開展業務。因此，我們支付股息的能力取決於我們香港子公司支付的股息。如果我們現有的香港子公司或任何新成立的子公司將來代表自己發生債務，管理其債務的工具可能會限制它們向我們支付股息的能力。

C.	研發、專利和許可等。

知識產權

截至本年度報告之日，我們擁有一個註冊商標。我們得到控股股東的許可，可以使用某些商標。我們擁有七個註冊域名，包括amtdinc.com。我們已經在香港申請了一個商標。

趨勢信息

除本年度報告中其他披露的情況外，我們不瞭解2020年1月1日至2020年12月31日期間的任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件，這些趨勢、不確定性、需求、承諾或事件合理地可能對我們的總收入、盈利能力、流動性或資本資源產生重大不利影響，或導致披露的財務信息不一定指示未來的經營結果或財務狀況。

表外安排

我們沒有簽訂任何財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務。此外，我們沒有簽訂任何與我們的股票掛鈎並歸類為股東權益或未反映在我們合併財務報表中的衍生品合同。此外，我們在轉移到非合併實體的資產中沒有任何留存或或有權益，這些資產為該實體提供信貸、流動性或市場風險支持。我們在向我們提供融資、流動性、市場風險或信貸支持或與我們從事租賃、對衝或產品開發服務的任何未合併實體中沒有任何可變權益。

F.	合同義務的表格披露

下表列出了截至2020年12月31日我們的合同義務。


	總計		少於 1年		1-3年		3-5年	多過 5年
	(百萬港元)
帶本息的可轉換債券		124.6				124.6
有本息的銀行借款		233.5		233.5

總計		358.1		233.5		124.6

我們於2019年12月發行了本金總額為1,500萬美元的副票據，該票據可於發行日期後六個月後至緊接2023年6月到期日前第二個營業日營業結束前的任何時間根據每1,000美元本金99.44美國存託憑證的初始轉換率進行轉換，但持有人只能行使該權利轉換不超過兩次。轉換率會在某些事件發生時作出調整。副總裁票據的利息為年利率 2.00%。

2020年3月，我們通過向專業投資者發行債券的方式上市了為期12個月的MTN計劃 (定義見《聯交所證券上市規則》第37章和

“證券及期貨條例”571)在聯交所上市。根據MTN計劃，我們可以不時發行總額高達10億美元的中期票據或永久證券。我們打算將MTN計劃下發行債務證券的淨收益用於長期發展需要、國際擴張和一般企業用途。2020年4月，我們在新加坡證券交易所(SGX-ST)同時上市了 MTN計劃。同月晚些時候，我們向現有證券的持有者發出邀請，邀請他們以任何和所有未償還的現有證券換取我們根據MTN計劃發行的新證券。為交換已要約及接受交換的現有證券本金而將交付的新證券金額應為(I)現有證券的該本金金額與(Ii)根據交換指示的相關交換比率的乘積，但最低要約金額須為200,000美元。交換要約於2020年5月6日到期。2020年5月，我們發行了2億美元7.25%的優先永久證券和5000萬新元4.5%的優先永久證券。2020年9月，我們獲得了3000萬美元的銀行貸款，並已動用了貸款。

雖然上表顯示了我們截至2020年12月31日的合同義務，但如果重新談判、取消或終止任何協議，我們最終需要支付的實際金額可能會有所不同。

安全港

本年度報告包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。除有關歷史事實的陳述外，其他所有陳述均為前瞻性陳述。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的結果、業績或成就大不相同。

您可以通過單詞或短語來識別這些前瞻性聲明，如May、？？將、？Expect、？Prepect、？Aim、？Estimate、？Intent、？？plan、？Believe、？？可能、？或其他類似的表述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、運營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於關於以下內容的陳述：

我們的目標和戰略；

我們未來的業務發展、財務狀況和經營業績；

香港金融服務業的趨勢、預期增長和市場規模；

我們收入、成本或支出的預期變化；

我們對產品和服務的需求和市場接受度的期望；

我們行業的競爭；

我們建議使用收益；

與本行業有關的政府政策和法規；以及

在一般的經濟和商業條件下，我們在市場上都有業務。

您應該閲讀本年度報告和我們在本年度報告中引用的文件，並瞭解我們未來的實際結果可能與我們的預期大不相同，甚至比我們預期的要差。本年度報告的其他部分包括可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，我們在不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素時有出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

本年度報告包含我們從行業出版物和由第三方市場情報提供商生成的報告中獲得的某些數據和信息。我們沒有獨立核實這些出版物和報告中包含的數據和信息的準確性或完整性。這些出版物中的統計數據還包括基於多個假設的預測。金融服務業可能不會以市場數據預測的速度增長，或者根本不會。如果這些市場未能按預期速度增長，可能會對我們的業務以及美國存託憑證或我們的A類普通股的市場價格產生重大不利影響。如果市場數據背後的任何一個或多個假設後來被發現是不正確的，實際結果可能與基於這些假設的預測不同。

第六項。	董事、高級管理人員和員工

A.	董事和高級管理人員

下表列出了截至本年度報告日期的有關我們董事和高管的信息。


董事及行政人員	年齡	職位/頭銜
費裏登·哈姆杜拉普爾^(1)(2)(3)	66	董事會主席兼獨立董事
於高^(1)(2)(3)	47	董事會副主席兼獨立董事
高安妮(Annie Koh)⁽¹⁾⁽³⁾	67	獨立董事
馬塞勒斯·王(Marcellus Wong)⁽²⁾	67	執行管理委員會主任兼主席
榮智健(Raymond Yung)	60	導演
馮國綸	40	首席執行官
何心智(Xavier Ho Sum Zee)	46	首席財務官
文俊超(Jason Man Chun Chiu)	36	聯席首席財務官
曾俊龍	34	首席會計官
鍾庭耀	39	首席戰略和業務發展官兼投資銀行業務主管

備註：

(1)	我們審計委員會的成員。

(2)	我們薪酬委員會的成員。

(3)	我們提名和公司治理委員會的成員。

根據我公司現行有效的公司章程，我公司董事會由五名董事組成。對於董事或高級管理層成員的選舉，我們與我們的股東或其他第三方沒有安排或諒解。我們公司的任何董事或高管之間沒有家族關係。

傳記資料

費裏登哈姆杜拉普爾是我們的董事會主席和獨立董事。Hamullahpur博士自2019年1月以來一直擔任我們控股股東的董事。漢杜拉普爾博士自2010年以來一直擔任滑鐵盧大學的第六任校長和副校長。在此之前，他於2009年9月至2003年擔任滑鐵盧大學(University Of Waterloo)副校長、學術和教務長。

2010年9月。漢杜拉普爾博士自2014年以來一直擔任索邦大學戰略顧問委員會成員，並自2017年以來擔任阿卜杜勒阿齊茲國王大學國際顧問委員會成員。自2016年以來，他一直擔任滑鐵盧全球科學倡議(Waterloo Global Science Initiative)的主席。2015年，哈姆杜拉普爾博士被任命為加拿大數字基礎設施領導委員會(Leadership Council For Digital Infrastructure)主席。哈姆杜拉普爾博士於2014年7月被任命為加拿大工程院院士。2013年1月，漢杜拉普爾博士被授予女王伊麗莎白二世鑽石禧年勛章，以表彰他在教育和創新方面的領導地位。Hamullahpur 博士1976年畢業於新斯科舍省工業大學機械工程學士學位，1979年畢業於伊斯坦布爾工業大學機械工程碩士學位。Hamullahpur博士於1985年在新斯科舍科技大學獲得化學工程博士學位。

於高是我們的副董事長和獨立董事。高先生自2014年10月起擔任我們控股股東的董事。高先生於2005年8月加入摩根士丹利亞洲有限公司，主要專注於中國的私募股權投資交易。他目前是摩根士丹利私募股權亞洲公司的董事總經理兼聯席首席投資官。他也是摩根士丹利亞洲有限公司人民幣基金投資委員會主席。在加入摩根士丹利之前，他曾在花旗集團亞太投資銀行部門和紐約Donaldson，Lufkin&Jenrette債務資本市場部工作。高先生自2013年6月起擔任聯交所上市飛鶴有限公司(聯交所：6186)的非執行董事，自2015年4月起擔任香港聯交所上市的家居控制國際有限公司(聯交所：1747)的非執行董事，並自2019年6月起擔任董事會主席。自二零一零年九月至二零二零年十月，他擔任聯交所上市的閃光滾輪集團有限公司(聯交所編號：970)的非執行董事，並自二零二零年十月起擔任該公司的獨立非執行董事。2007年7月至2013年5月，他擔任在聯交所上市的中國東翔(集團)股份有限公司(聯交所代碼：3818)的非執行董事，並自2013年5月起擔任獨立非執行董事。高先生自2012年3月起擔任山東步昌藥業股份有限公司(上交所：603858)董事。2006年8月至2014年8月，他擔任在聯交所上市的百麗國際控股有限公司(聯交所代碼：1880)的非執行董事，並於2014年8月至2017年7月擔任獨立非執行董事。高先生也是上海證券交易所上市公司通坤集團股份有限公司(上交所代碼：601233)的董事。, 2011年4月至2015年3月。高曉鬆還在幾家私營公司擔任董事職務。高先生於1997年7月在中國清華大學獲得工程和經濟學雙學士學位，並於1999年9月在美國斯坦福大學獲得工程經濟系統和運籌學學位。

高安妮(Annie Koh)是我們的獨立董事，也是一位著名的會議演講人、小組主持人和評論員。Koh博士是新加坡管理大學(SMU)負責業務發展的副總裁、家庭創業V3小組教授和金融學(實踐)教授。Koh博士於2020年6月被任命為我們的獨立董事。她是商業家族學院和國際貿易學院這兩個大學級別的學院的學術主任。她之前在新加坡管理大學的投資組合包括李江前商學院副院長和行政與專業教育辦公室主任。Koh博士是世界經濟論壇新教育和工作議程全球未來理事會的成員。此外，她還擔任金管局亞洲債券基金2(Asian Bond Fund 2)監管委員會主席。2019年，Koh 博士被任命為海關顧問委員會成員，併為多家初創公司提供諮詢。Koh教授分別在2010年和2016年被授予新加坡公共行政銅牌和銀牌，並在2017年被授予成人教育稜鏡獎，以表彰她對教育和公共部門的貢獻。Koh博士目前還是吉寶優質美國房地產投資信託基金(Keppel Prime US REIT)、保誠保險公司新加坡私人有限公司(Prudential AsInsurance Company Singapore Pte Ltd.)、PBA國際私人有限公司的董事會成員。Koh博士一直擔任PBA國際私人有限公司的獨立董事。自2020年7月以來。1988年，Koh博士獲得紐約大學斯特恩商學院富布賴特獎學金，獲得國際金融博士學位。

馬塞勒斯·王(Marcellus Wong)是我們的董事和執行管理委員會主席，在會計和税務方面有40多年的經驗。黃先生自2015年10月起擔任我們控股股東的董事會副主席。王先生擔任多個其他職位。

自2015年6月起，擔任在聯交所上市的新特能源有限公司(聯交所代碼：1799)的獨立非執行董事；自2015年1月起，擔任L.R.Capital Group的高級顧問；自2012年7月至2017年6月，擔任普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers)的高級顧問；自2001年11月起，擔任税務聯合聯絡委員會成員，就税務問題向香港政府提供建議。王先生還在幾家私營公司擔任董事職務。同時，王先生於1995年至2017年擔任香港税務學會理事會成員，1996年至1999年擔任會長，並自2017年起擔任顧問委員會主席。他於2004年至2005年擔任註冊會計師澳大利亞-香港中國區總裁，並自2014年7月起擔任其大中華區榮譽顧問。在加入我們的控股股東之前，王先生曾於2013年6月至2015年1月擔任香港政府長期財政規劃工作小組成員。王先生於1990年2月加入普華永道，在2012年6月退休之前，曾擔任香港及中國內地的合夥人及合規主管，以及亞太區税務業務的風險及質量主管。1977年7月至1990年1月，黃先生在香港政府税務局擔任評税員。 1999至2012年間，黃先生一直被Euromoney評為香港和中國的全球領先税務顧問之一。王先生於1977年10月畢業於香港理工大學(現稱香港理工大學)，持有會計高級文憑。, 並於1989年8月通過外部項目在英國倫敦大學獲得學位。黃先生於1987年12月獲香港會計師公會資深會員資格，1996年7月獲香港特許祕書公會資深會員資格，2001年10月獲澳洲註冊會計師公會資深會員資格，並於2004年3月獲香港税務學會資深會員資格。

榮智健(Raymond Yung)是我們的董事，在為香港和中國內地的金融機構提供諮詢方面擁有40多年的經驗。榮智健自2016年以來一直擔任L.R.Capital Group的首席執行官。榮智健先生是花旗銀行(香港)有限公司董事會成員。榮智健先生在許多大型金融機構的運營、風險管理、內部控制和金融改革方面擁有豐富的經驗。在加入L.R.資本集團之前，榮智健先生負責普華永道在中國的金融服務業務長達十多年。從1992年9月到2002年6月，榮智健先生領導安達信在香港的金融服務集團。容先生是11家持牌銀行重組和首次公開發行(IPO)的主要參與合夥人，這11家銀行於2002年合併為中銀香港(控股)有限公司(BOC Hong Kong(Holdings) Limited)。在1991至1992年間，榮智健先生被任命為香港金融管理局副總裁有關內部控制和會計事務的特別顧問，隨後被任命為其銀行諮詢委員會的成員。容先生是香港會計師公會會員及在英國特許會計師公會及澳洲註冊會計師協會註冊的註冊會計師。容先生於1980年11月畢業於香港理工大學，持有會計高級文憑。

馮國綸馮國綸是我們控股股東的首席執行官和集團副總裁，擁有超過16年的全球資本市場經驗，包括投資、銀團和執行全球資本市場交易；以及管理經驗。在出任本公司行政總裁之前，馮先生曾於2019年6月至2020年12月擔任本公司的首席投資官兼資產管理主管。馮先生自2019年9月起擔任控股股東集團副總裁，自2016年3月起擔任AMTD Global Markets Limited首席投資官董事總經理。2009年9月至2016年2月，馮先生在瑞銀集團(UBS AG)香港擔任執行董事。在此之前，他於2008年9月至2009年9月在野村國際(香港)有限公司工作。2005年1月至2008年9月，馮先生在雷曼兄弟亞洲有限公司工作。在此之前，馮先生還在美國從事專業工程。馮先生於二零零二年五月獲普渡大學工業工程理學學士學位，並於二零零四年十二月獲密歇根大學金融工程理學碩士學位。

何心智(Xavier Ho Sum Zee)是我們的首席財務官，也是我們控股股東的首席財務官。許先生於2020年11月加入我們的控股股東。Zee先生於2008年7月加入普華永道會計師事務所，在提供擔保、業務方面擁有超過24年的經驗

為中國內地和香港的公司，特別是金融服務業的公司提供諮詢和資本市場服務。許先生於一九九六年十二月以一等榮譽在香港中文大學取得工商管理學士學位。許先生目前為香港會計師公會及美國會計師公會會員，並為特許環球管理會計師。

文俊超(Jason Man Chun Chiu)是我們的聯席首席財務官。趙先生專注於財務報告，擁有五年以上上市公司財務管理經驗和九年外部審計經驗，專注於投資銀行、證券經紀公司和資產管理公司等金融機構。趙先生於2020年1月加入本公司控股股東，於2021年4月晉升為本公司聯席首席財務官，之前為財務總監。在加入我們的控股股東之前，趙先生曾在2015年7月至2020年1月期間在香港多家上市公司擔任財務總監和公司祕書。趙先生於2006年9月至2015年7月擔任德勤會計師事務所審計經理。趙先生是香港會計師公會會員。趙先生於2006年獲得香港大學經濟學與金融學學士學位。

曾俊龍是我們的首席會計官，專門從事財務報告，在房地產代理、零售、證券交易、投資諮詢、資產管理和企業金融行業擁有六年的外部審計經驗。曾先生於2016年7月加入本公司控股股東，於2021年4月晉升為本公司現任首席會計官之前為助理經理。在加入我們的控股股東之前，曾先生於2011年11月至2016年7月在RSM Hong Kong擔任高級審計人員。曾先生是香港會計師公會會員。曾先生於二零一零年七月以一等榮譽獲香港城市大學工商管理學士學位。

鍾庭耀是我們的首席戰略和業務發展官以及投資銀行業務主管。鍾先生擁有超過16年的投資銀行業務經驗，包括為亞洲各地的企業客户發起、諮詢和執行資本市場和併購交易。2016至2019年期間，鍾先生在德意志銀行工作，最近擔任亞洲金融機構集團董事總經理兼負責人，負責覆蓋亞洲各地的傳統金融機構和金融技術企業融資客户。在德意志銀行任職之前，鍾先生於2004年至2016年在高盛投資銀行部門工作。鍾先生是香港IPO保薦人工作的合格負責人。他於2003年5月獲得電子和計算機工程理學學士學位，並於2004年5月獲得金融工程工程碩士學位，兩人均畢業於康奈爾大學(Cornell University)。

僱傭協議和賠償協議

我們已經與我們的高級管理人員簽訂了僱傭協議。根據這些協議，我們有權隨時終止高級管理人員的僱傭，而不支付該高級管理人員的某些行為的報酬，例如，被判犯有任何刑事行為、任何嚴重或故意不當行為或任何嚴重、故意、嚴重疏忽或持續違反任何僱傭協議條款，或從事任何可能使該高級管理人員繼續受僱對我公司不利的行為。每位高級管理人員同意，我們將擁有該高級管理人員在任職期間開發的所有知識產權。我們還根據市場慣例與我們的高級管理層簽訂標準的保密和競業禁止協議。

我們已經與我們的每一位董事和高管簽訂了賠償協議。根據這些協議，我們同意賠償他們因身為本公司董事或高級管理人員而提出的索賠所招致的某些責任和費用。

我們並無預留或累積任何款項，為董事及行政人員提供退休金、退休或其他類似福利。根據“香港強制性公積金計劃條例”的規定，我們的香港附屬公司須按月向強制性公積金計劃供款，供款金額不得少於僱員薪金的5%，但以每位僱員每月1,500港元為上限。

股票激勵計劃

AMTD蜘蛛俠股票激勵計劃

2019年6月，我們的董事會批准了AMTD Spiderman股票激勵計劃或2019年計劃，以吸引和留住最優秀的人才，為員工、董事和顧問提供額外的激勵，並促進我們的業務取得成功。根據本計劃可發行的普通股的最大總數最初為20,000,000股，並於2019年計劃生效日期後每年的1月1日自動增加到相當於我公司截至上一年12月31日的已發行和已發行股本總額的10%(10%)的股份數量。此外，在本計劃生效日期後的每年1月1日，根據2019年計劃可能發行的股票總數將自動增加，相當於我公司截至上一年12月31日的已發行和已發行股本總額的1.0%，或由我公司董事會決定的較少數量。截至本年度報告日期，本計劃未授予任何獎勵。

以下各段總結了2019年計劃的主要條款。

獎項類別。2019年計劃允許授予期權、限制性股票單位、限制性股票或計劃管理員批准的其他類型的獎勵。

計劃管理。我們的董事會或董事會任命的委員會將管理2019年計劃。計劃管理員將確定將獲得獎勵的參與者、要授予每個參與者的獎勵類型和數量，以及每項獎勵的條款和條件。

授標協議。根據2019年計劃授予的獎勵由獎勵協議證明，該協議規定了每項獎勵的條款、條件和限制，其中可能包括獎勵的期限、受贈人僱傭或服務終止時適用的條款，以及我們單方面或雙邊修改、修改、暫停、取消或撤銷獎勵的權力。

資格。我們可以給我們的董事、員工和顧問頒獎。

歸屬附表。通常，計劃管理員確定相關獎勵協議中指定的授予時間表。

期權的行使。計劃管理員決定每個獎勵的執行價格，這在相關獎勵協議中有規定。如果未在計劃管理員在授予時確定的時間之前行使已授予和可行使的期權，則這些期權將終止。但是，最長可執行期限為自授予之日起起十年。

計劃的終止和修訂。除非提前終止，否則2019年計劃的有效期為自2019年計劃生效之日起十年。我們的董事會有權根據我們的章程終止、修改、暫停或修改2019年計劃。但是，未經參與者事先書面同意，此類行動不得對之前根據2019年計劃授予的任何獎勵產生任何實質性不利影響。

董事會慣例

董事會

我們的董事會由五名董事組成。董事不需要持有我們公司的任何股份就有資格擔任董事。在符合相關證券交易所的規則和董事會主席取消資格的情況下，董事可以就他或她有重大利害關係的任何合同、擬議合同或安排投票。董事可以行使公司的所有權力，借入資金、抵押其業務、財產和未催繳的資本，並在借入資金或作為公司或任何第三方的任何義務的擔保時發行債券或其他證券。

董事會委員會

我們董事會下設三個委員會，分別是審計委員會，薪酬委員會，提名和公司治理委員會。我們已經通過了三個委員會的章程。下面介紹了每個委員會的成員和職能。

審計委員會。我們的審計委員會由Feridun Hamullahpur博士、高瑜先生和Annie Koh博士組成，由Feridun Hamullahpur博士擔任主席。Feridun Hamullahpur博士、Yu Gao先生和Annie Koh博士均滿足紐約證券交易所公司治理規則第303A節的獨立性要求，並符合交易法規則10A-3下的獨立性標準。我們已經確定高宇先生有資格成為審計委員會的財務專家。審計委員會將監督我們的會計和財務報告流程以及對我們公司財務報表的審計。除其他事項外，審計委員會將負責以下事項：

選擇獨立註冊會計師事務所，預先批准該獨立註冊會計師事務所可以從事的所有審計和非審計業務；

與獨立註冊會計師事務所審查審計問題或困難以及管理層的迴應；

根據證券法S-K條例第404項的規定，審查和批准所有擬議的關聯方交易；

與管理層和獨立註冊會計師事務所討論年度審計財務報表；

審查關於我們內部控制的充分性的主要問題，以及針對重大控制缺陷而採取的任何特殊審計步驟。

每年審查和重新評估我們審計委員會章程的充分性；

分別定期與管理層和獨立註冊會計師事務所舉行會議；以及

定期向董事會彙報工作。

賠償委員會。我們的薪酬委員會由於高先生、馬塞勒斯·王先生和費裏敦·漢姆杜拉普爾博士組成，由於高先生擔任主席。高宇先生和Feridun Hamullahpur博士均符合紐約證券交易所公司治理規則第303a節的獨立性要求。薪酬委員會將協助董事會審查和批准與我們的董事和高管相關的薪酬結構，包括各種形式的薪酬。我們的首席執行官可能不會出席審議他的薪酬的任何委員會會議。薪酬委員會除其他事項外，將負責以下事項：

審查我們高管的全部薪酬方案，並就此向董事會提出建議；

審查非僱員董事的薪酬，並就此向董事會提出建議；以及

定期審查和批准任何長期激勵性薪酬或股權計劃、計劃或類似的安排、年度獎金以及員工養老金和福利計劃。

薪酬委員會任何會議上的所有決定均由出席並投票的成員以多數票決定，此類決定始終排除對考慮的主題事項存在利益衝突的任何成員的投票、批准或推薦。

提名和公司治理委員會。我們的提名和公司治理委員會由Feridun Hamullahpur博士、高瑜先生和Annie Koh博士組成，由Feridun Hamullahpur博士擔任主席。Feridun Hamullahpur博士、Yu Gao先生和Annie Koh博士均滿足紐約證券交易所公司治理規則第303a節的獨立性要求。提名和公司治理委員會將協助董事會挑選有資格成為我們董事的個人，並確定董事會及其委員會的組成。提名和公司治理委員會將負責除其他事項外：

推薦董事會候選人，選舉或改選董事會成員，或任命其填補董事會空缺；

每年與董事會一起審查董事會目前的組成，包括獨立性、年齡、技能、經驗和為我們提供的服務等特點；

遴選並向董事會推薦擔任審計委員會和薪酬委員會成員以及提名和公司治理委員會成員的董事名單；

監督遵守我們的商業行為和道德規範，包括審查我們程序的充分性和有效性，以確保適當遵守；以及

一般承擔法律或新交所上市手冊及不時修訂所規定的其他職能及職責。

提名和公司治理委員會任何會議上的所有決定均由出席並投票的成員以票的多數決定，此類決定始終不包括任何在考慮的主題事項中存在利益衝突的成員的投票、批准或推薦。

董事的職責

根據開曼羣島法律，我們的董事對我們負有受託責任，包括忠誠的義務，誠實、誠信和着眼於我們的最大利益行事的義務。我們的董事也必須行使他們的權力

僅用於正當目的。我們的董事也對我們公司負有謹慎行事的責任。英國和英聯邦法院在所需技能和照料方面已朝着客觀標準邁進，開曼羣島可能也會效仿這些權威。在履行對我們的注意義務時，我們的董事必須確保遵守我們的組織章程大綱和章程以及根據該章程和章程授予股份持有人的類別權利。在某些有限的特殊情況下，如果我們董事的責任被違反，股東有權以我們的名義要求損害賠償。

我們的董事會擁有管理、指導和監督我們業務所需的一切權力。除其他外，我們董事會的職能和權力包括：

召開股東周年大會並向股東彙報工作；

宣佈分紅和分配；

任命軍官，確定軍官任期；

行使我公司借款權力，抵押我公司財產；

批准轉讓我公司股份，包括將該股份登記在我公司股份登記簿上。

董事及高級人員的任期

我們的官員是由董事會選舉產生並由董事會酌情決定的。我們的董事不受任期的限制，在股東或董事會通過普通決議罷免他們之前，我們的董事不受任期的限制。如董事(I)破產或與債權人作出任何安排或債務重整；或(Ii)本公司發現該董事精神不健全或變得不健全，則該董事將被自動免職。

僱員

截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日，我們分別擁有31名、40名和46名員工。我們所有的員工都以香港為基地。

下表列出了截至2020年12月31日我們按職能劃分的員工數量。


功能	數量僱員		百分比
行政主任		7		15.2	%
持證專業人員		27		58.7	%
支持人員		12		26.1	%

總計		46		100.0	%

我們的成功取決於我們吸引、留住和激勵合格員工的能力。我們為員工提供具有競爭力的工資、基於績效的現金獎金、全面的培訓和發展計劃以及其他附加福利和激勵措施。我們相信，我們與員工保持着良好的工作關係，我們沒有經歷過任何實質性的勞資糾紛或停工。我們的員工都沒有工會代表，也沒有達成任何集體談判協議。

根據香港法律和法規的規定，我們根據《強制性公積金計劃條例》(簡稱強積金計劃)的規則和規定，為全港所有僱員參加退休金計劃。強積金計劃的供款最低法定供款要求為合資格僱員有關總收入的5%，最高為每名僱員每月1,500港元。這個

提名和公司治理委員會以及董事會認為，在我們公司和AMTD集團同時擔任雙重任命的董事和高管能夠將足夠的時間投入到我們公司的管理中。此外，管理層的大部分時間將落在我們公司而不是AMTD集團身上，管理層的注意力將首先集中在我們公司，然後才是AMTD集團。

股份所有權

下表列出了截至本年度報告日期以下公司普通股的受益所有權信息：

我們的每一位董事和行政人員；以及

我們所知的每一位實益擁有我們5%以上普通股的人。

下表股東表中的計算基於截至本年度報告日期的245,611,479股已發行和已發行普通股，包括(I)62,327,851股A類普通股和(Ii)183,283,628股B類普通股。


	甲類普通股		B類普通股			百分比有益所有權：			百分比投票權埃利斯
董事及行政人員：*
費裏登·哈姆杜拉普爾⁽¹⁾
於高⁽²⁾
高安妮(Annie Koh)⁽³⁾
馬塞勒斯·王(Marcellus Wong)⁽⁴⁾					*			*			*
榮智健(Raymond Yung)⁽⁵⁾					*			*			*
馮國綸
何心智(Xavier Ho Sum Zee)
文俊超(Jason Man Chun Chiu)
曾俊龍
鍾庭耀
張明霖
所有董事和高級管理人員作為一個整體				1,356,448			0.6	%		1.1	%
主要股東：
AMTD集團⁽⁶⁾				178,757,001			72.8	%		95.9	%
無限電力投資有限公司⁽⁷⁾				62,622,652			25.5	%		49.7	%
世紀城國際控股有限公司⁽⁸⁾		21,704,538					8.8	%		0.6	%

備註：

*	不到我們已發行普通股總數的1%。

**	除下文另有説明外，本公司董事及行政人員的營業地址為香港幹諾道中41號Nexxus 大廈23樓。

受益所有權根據SEC規則確定，包括對證券的投票權或投資權。對於本欄目中包括的每個個人和集團，受益所有權百分比的計算方法是將該個人或集團實益擁有的股份數量除以已發行股份總數與該個人或集團在本年度報告日期後60天內行使期權、認股權證或其他權利後有權收購的股份數量之和。

對於本欄中包含的每個個人和集團，投票權百分比的計算方法是將該個人或集團實益擁有的投票權除以我們所有A類和B類普通股作為一個類別的投票權。每名B類普通股持有人有權每股20票，而我們A類普通股的每名持有人有權每股對提交給他們表決的所有事項投一票。我們的A類普通股和B類普通股在提交給我們股東投票的所有事項上作為一個類別一起投票，除非法律另有要求。我們的B類普通股的持有者可以在任何時候將A類普通股轉換為A類普通股。一對一根據。

(1)	Feridun Hamullahpur的營業地址是加拿大安大略省西滑鐵盧大學大道200號滑鐵盧大學，郵編：N2L3G1。

(2)	宇高的營業地址是香港九龍柯士甸道西1號國際商務中心40樓。

(3)	高安妮的辦公地址是新加坡管理大學，地址：新加坡維多利亞街81號，新加坡188065。

(4)	Marcellus Wong持有L.R.Capital Group已發行和已發行股本的1.5%，L.R.Capital Group是一家獲得開曼羣島豁免的有限責任公司，也是我們的控股股東AMTD集團的間接實益所有者。他可能被視為實益擁有控股股東持有的我們已發行和流通股的相應比例。

(5)	Raymond Yung持有L.R.Capital Group已發行和已發行股本的1.5%，L.R.Capital Group是一家開曼羣島豁免的有限責任公司，也是我們的控股股東AMTD集團的間接實益所有者。他可能被視為實益擁有控股股東持有的我們相應比例的已發行和流通股。

(6)	AMTD集團直接持有本公司178,757,001股B類普通股。AMTD集團是一家英屬維爾京羣島公司，註冊地址為VG1110，英屬維爾京羣島路鎮威克漢姆斯礁II的維斯特拉(BVI)有限公司的辦事處註冊地址為：維斯特拉(BVI)有限公司，維斯特拉企業服務中心，維克漢姆斯礁II，路鎮，託爾托拉，VG1110，英屬維爾京羣島。AMTD集團的董事會成員包括 Calvin Choi、Marcellus Wong、Yu Gao和Feridun Hamullahpur。

(7)	無限動力投資有限公司直接持有(I)4,526,627股本公司B類普通股及 (Ii)AMTD集團32.5%已發行及已發行股份，而AMTD集團則持有178,757,001股本公司B類普通股。Infinity Power Investments Limited是由Calvin Choi先生全資擁有的英屬維爾京羣島公司。 Infinity Power Investments Limited的註冊地址是：VG1110，英屬維爾京羣島託爾托拉路鎮Wickhams Cay II，維斯特拉企業服務中心。

(8)

世紀城國際控股有限公司為百慕大公司，其股份於香港聯合交易所上市(股份代號：355)，其附屬公司寶潔財務有限公司、Clear Radiant Limited及獨角獸之星有限公司持有本公司21,704,538股A類普通股。P&R Finance Limited是一家香港公司，註冊地址是香港銅鑼灣怡和街11樓，Clear Radiant Limited是英屬維爾京羣島公司，註冊地址是維斯特拉(BVI)有限公司、維斯特拉企業服務中心(Wickhams Cay II)、路鎮，託爾托拉，VG1110，英屬維爾京羣島，獨角獸之星有限公司是英屬維爾京羣島公司，註冊地址是VG1110，註冊地址是維斯特拉(BVI)有限公司、維克漢姆斯礁二期(Wickhams Cay II)、路鎮(Tortola，VG1110)和獨角獸之星有限公司(Unicorn Star Limited)。

據我們所知，根據我們對截至本年度報告日期的股東名冊的審核，20,398,299股A類普通股由一位居住在美國的持有人持有，即紐約梅隆銀行，也就是我們ADS計劃的存託機構。我們的美國存託憑證(ADS)在美國的受益所有者數量可能遠遠超過我們的A類普通股在美國的記錄持有者數量。我們不知道有任何安排可能會在隨後的日期導致我們公司的控制權變更。

第7項。

大股東和關聯方交易

大股東

請參閲項目6.E.董事、高級管理人員和員工持股。

關聯方交易

與我們控股股東的交易

在2019年8月首次公開募股後，我們立即與我們的控股股東簽訂了公司間融資協議，根據該協議，我們可以不時為對方支付費用，結算對方的債務，和/或以年利率2%的利率向對方轉移某些多餘的現金，按需償還。

我們的控股股東向我們重新計入員工成本、辦公場所成本、辦公公用事業和辦公裝修，以及某些其他運營費用。截至2020年12月31日止年度，控股股東就上述成本及開支向吾等補足的總金額為3,420萬港元(440萬美元)。從2019年第三季度開始，我們的控股股東收取了固定的

2017年9月，我們與我們控股股東的一位股東簽訂了某些股票出借協議，根據該協議，我們將上市股權出借給該股東。截至2020年12月31日，上市股權價值為8.761億港元(1.13億美元)。截至2020年12月31日，股東將上市股權質押給第三方作為抵押品。

2020年5月，我們與另一家子公司簽訂了股票出借協議，根據該協議，我們將上市股權出借給另一家子公司。截至2020年12月31日，上市股權價值為240萬港元(30萬美元)。

2019年8月，我們與控股股東簽訂了公司間融資協議，我們向控股股東及其子公司提供了無擔保、有息的預付款，沒有固定的還款期限，用於資金分配。截至2020年12月31日，我們的控股股東及其子公司的未償還餘額為 650萬港元(80萬美元)。截至2020年12月31日止年度，向控股股東收取的利息收入為1.012億港元(1,300萬美元)。

2019年12月，我們以定向增發方式向無限動力投資有限公司發行了4,526,627股B類普通股，總認購價為3830萬美元。Infinity Power Investments Limited是由Calvin Choi先生全資擁有的英屬維爾京羣島公司，擁有我們控股股東總流通股的32.5%。

2020年3月，我們將MTN計劃在聯交所上市，隨後於2020年4月，我們將MTN計劃在新交所-ST兩地上市。同月晚些時候，我們延長了MTN計劃下的交換優惠。詳情見項目4.A.本公司的歷史和發展情況。2020年5月，我們發行了2億美元7.25%的優先永久證券和5000萬新元4.5%的優先永久證券。

與關聯方的其他交易

我們在一家子公司的債券發行中為其提供了金融諮詢服務。截至2020年12月31日止年度，我們向同系附屬公司收取的財務顧問費總額為3020萬港元(390萬美元)。

2018年12月，我們以7210萬港元收購了控股股東子公司持有的某些證券。2019年，我們出售了所有證券，確認實現利潤820萬港元。

於2019年12月，吾等於2019年4月與本公司訂立若干衍生工具協議的交易對手的控股人士獲委任為董事，故交易對手已成為本公司的關聯方。根據此等衍生工具協議，若市價或出售價格高於協議標的價格，交易對手有權獲得若干標的資產收益的某個百分比，而如果市價或出售價格低於協議標的價格，交易對手則須支付相當於若干標的資產損失的金額。截至2020年12月31日止年度，與關聯方訂立的衍生金融資產的未實現收益為3.218億港元(4150萬美元)。於二零二零年六月，吾等以代價港幣九億七千二百二十二百萬元(一億二千五百四十萬美元)向關聯方出售若干相關資產，因此部分衍生工具合約亦已以代價港幣六億一千八百七十萬元(港幣七千九百八十萬美元)結算。截至2020年12月31日止年度，自交易對手成為本公司關聯方以來，吾等從交易對手賺取的資產管理服務費收入及財務顧問費收入總額分別為270萬港元(30萬美元)及9,550萬港元 (1,230萬美元)。於2020年12月，主體董事辭去本公司董事會職務，交易對手不再為關聯方。

我們可能會不時成為我們正常業務過程中出現的各種法律或行政訴訟的一方，包括知識產權侵權訴訟、與第三方許可或其他權利有關的衝突、與合同有關的糾紛，或勞動和僱傭索賠。我們目前不是任何法律或行政訴訟的一方，我們也不知道任何威脅，因為我們的管理層認為，這些訴訟或行政訴訟可能會對我們的業務、財務狀況或運營和現金流的結果產生重大不利影響。

其他事項

AMTD Global Markets Limited，或AMTD GM，我們的全資子公司，在2016至2019年四次被香港保險經紀聯合會(HKCIB)處罰，原因是該零售諮詢業務分銷與投資掛鈎的產品，原因是未能盡一切可能滿足客户的保險要求，並將客户的利益置於所有其他考慮因素之前，以及未能確保其技術代表是適當人選。香港帝國商業銀行向AMTD GM開出了5萬港元至25萬港元不等的罰單。

AMTD集團是我們的控股股東，由CK Hutchison Holdings Limited於2003年創立。AMTD集團和AMTD GM的管理團隊均由CK Hutchison Holdings Limited任命。2015年末，L.R.Capital收購了AMTD集團的多數股權，當時的管理團隊於2016年被現任管理團隊取代。

在香港保監局處罰AMTD GM的四宗個案中，有三宗涉及類似性質的事宜，即前任管理團隊及其保險人員沒有按照監管標準進行工作。2011、2012和2014年分別發生了三起案件，分別是

記錄的每個案例都來自單獨的投訴。這些案件分別於2016年4月、2016年9月和2019年4月審結。這些案件分別對AMTD GM處以15萬港元、5萬港元和25萬港元的罰款。目前的管理團隊自2016年上任以來，加強了內部控制流程，以防止今後在適當程序中再次出現此類失誤。

此外，AMTD集團已於2016年5月終止其分銷投資相關產品的零售諮詢業務，此後沒有參與向新的個人客户銷售投資相關保險計劃，而是隻專注於企業和機構客户。因此，作為AMTD集團的一部分，我們公司目前並未參與此類零售諮詢業務或向任何新的個人客户銷售與投資相關的保險計劃。

2018年，香港保監會對AMTD GM進行了定期檢查，結果是一份乾淨的報告，沒有發現任何問題或後續事項。此外，保險經紀業務的利潤約佔AMTD GM淨利潤的1%，這一點無關緊要。

股利政策

雖然我們未來打算分紅，但是分紅的金額，時間，以及是否真正分紅，都由我們的董事會來決定。

我們是一家在開曼羣島註冊成立的控股公司。我們可能依賴我們在香港的子公司的股息來滿足我們的現金需求，包括向我們的股東支付任何股息。

根據適用的法律，我們的董事會有完全的決定權來決定是否派發股息。此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈股息，但股息不得超過董事會建議的金額。根據開曼羣島法律，開曼羣島公司可以從利潤或股票溢價賬户中支付股息，但在任何情況下，如果股息支付導致公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則不得支付股息。即使我們的董事會決定分紅，分紅的形式、頻率和金額也將取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制以及董事會可能認為相關的其他因素。

如果吾等普通股支付任何股息，吾等將把與吾等美國存託憑證相關普通股應付的股息支付給作為該等普通股登記持有人的託管銀行，然後託管銀行將按照ADS持有人所持有的ADS美國存託憑證相關普通股的比例向ADS持有人支付該等款項，但須遵守存款協議的條款，包括據此應付的手續費和開支。我們普通股的現金股息(如果有的話)將以美元美元支付。

重大變化

除本年報中其他地方披露的信息外，自本年報包含經審計的合併財務報表之日起，我們未經歷任何重大變化。

第九項。

報價和掛牌

優惠和上市詳情

這些美國存託憑證(ADS)自2019年8月5日起在紐約證券交易所(NYSE)上市，每隻美國存託憑證代表一股A類普通股。美國存託憑證的交易代碼為HIB.自2020年4月8日以來，5,694,724股A類普通股已在新交所-ST上市，交易代碼為Hkb。

根據經修訂及重述的第三份組織章程大綱第2條，我們的註冊辦事處位於科尼爾斯信託(開曼)有限公司、板球廣場、Hutchins Drive、郵政信箱2681號、大開曼羣島 KY1-1111，或本公司董事會可能不時決定的其他地點。根據本公司第三次修訂及重述的組織章程大綱第3條，本公司成立的宗旨不受限制，本公司完全有權執行開曼羣島公司法(經修訂)或開曼羣島任何其他法律(經不時修訂)不禁止的任何宗旨。開曼羣島的任何其他法律。

董事

見項目6.C.董事、高級管理人員和員工的董事會慣例。

普通股

一般信息。我們的普通股分為A類普通股和B類普通股。我們A類普通股和B類普通股的持有者將享有相同的權利，但投票權和

轉換權。每股B類普通股使其持有人有權就本公司股東大會表決的所有事項投二十票，而每股A類普通股使其持有人有權就本公司股東大會表決的所有事項投一(1)票。我們的普通股是以登記的形式發行的，在我們的會員名冊上登記時就會發行。

轉換。每股B類普通股的持有人可以隨時轉換為一股A類普通股。 A類普通股在任何情況下都不能轉換為B類普通股。當任何B類普通股持有人出售、轉讓、轉讓或處置任何B類普通股予我們的創辦人Calvin Choi以外的任何人士或蔡先生指定的任何其他人士或實體時，每股該等B類普通股將自動及即時轉換為同等數目的A類普通股。

分紅。本公司普通股持有人有權獲得本公司董事會宣佈或本公司股東通過普通決議案宣佈的股息(條件是本公司股東宣佈的股息不得超過本公司董事建議的金額)。我們目前有效的組織章程和章程規定，股息可以從我們已實現或未實現的利潤中宣佈和支付，也可以從我們董事會認為不再需要的利潤中預留的任何準備金中支付。根據開曼羣島的法律，我公司可以從利潤或股票溢價賬户中支付股息，前提是如果股息支付會導致我公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則在任何情況下都不能支付股息。

表決權。我們的普通股在提交股東表決的所有事項上作為一個類別一起投票，除非法律另有要求，或我們現行有效的組織章程大綱和章程細則另有約定。在投票表決中，B類普通股的每位持有者有權每股20票，我們的 A類普通股的每位持有者有權對提交給他們表決的所有事項每股投一票。舉手錶決時，A類普通股或B類普通股的持有者每人有一票投票權。在任何股東大會上投票都是舉手錶決，除非要求投票。大會主席或任何一名或多名股東如合計持有全部已發行及有權在會上投票的已發行普通股及已發行普通股總票數不少於10%，可要求以投票方式表決。

股東大會通過的普通決議需要會議上普通股所附票數的簡單多數贊成票，而特別決議則需要會議上已發行和已發行普通股所附票數不少於三分之二的贊成票。更改名稱或更改我們目前生效的公司章程和章程等重要事項需要特別決議。除其他事項外，我們的股東可以通過普通決議分拆或合併他們的股份。

股東大會。作為開曼羣島獲豁免的有限責任公司，根據公司法 (經修訂)，我們並無義務召開股東周年大會。吾等現行有效的組織章程大綱及細則規定，吾等可(但無義務)每年舉行股東大會作為本公司的年度股東大會，在此情況下，吾等將於召開大會的通告中指明該會議，而股東周年大會將於吾等董事決定的時間及地點舉行。

股東大會可以由我們董事會的多數成員召開。召開我們的年度股東大會(如果有)和任何其他股東大會至少需要提前7天的通知。任何股東大會所需的法定人數包括至少一名出席或由受委代表出席的股東，相當於我們所有已發行並有權投票的股份所附全部投票權的不少於三分之一。

開曼羣島公司法(經修訂)僅賦予股東申請召開股東大會的有限權利，不賦予股東向股東提交任何提案的任何權利

股東大會。然而，這些權利可以在公司的章程中規定。本公司現行有效的組織章程大綱及章程細則規定，若本公司任何一名或多名股東提出要求，而該等股東合計持有本公司有權在股東大會上表決的已發行及已發行股份合計不少於三分之一的投票權，本公司董事會將召開特別股東大會，並將如此要求的決議案付諸表決。然而，本公司現行有效的組織章程大綱及章程細則並不賦予我們的股東任何權利向非該等股東召開的年度股東大會或特別股東大會提出任何建議。

董事的選舉、免職和薪酬。除非本公司在股東大會上另有決定，本公司現行有效的章程大綱和章程規定，本公司董事會將由不少於三名董事組成。沒有任何有關董事在達到任何年齡限制時退休的規定。

董事有權任命任何人為董事，以填補董事會空缺或增加現有董事會成員。我們的股東也可以通過普通決議任命任何人為董事。董事不得以資格的方式持有本公司的任何股份。

董事可以通過普通決議免職，也可以不加理由地免職。

董事的報酬可以由董事決定，也可以由股東普通決議決定。

普通股轉讓。在下列限制的規限下，本公司任何股東均可透過通常或普通形式或本公司董事會批准的任何其他形式的轉讓文書轉讓其全部或任何普通股。

我們的董事會可以根據其絕對酌情權拒絕登記任何未繳足或我們有留置權的普通股的轉讓。我們的董事會也可能拒絕登記任何普通股的轉讓，除非：

轉讓書提交我公司，並附上與之相關的普通股證書和董事會合理要求的其他證據，以證明轉讓人有權進行轉讓；有關普通股的證書以及我公司董事會可能合理要求的其他證據，以證明轉讓人有權進行轉讓；

轉讓文書僅適用於一類股份；

如有需要，轉讓文書已加蓋適當印花；

轉讓給聯名持有人的，普通股轉讓給的聯名持有人人數不超過四人；

我們將就此向我們支付紐約證券交易所可能確定應支付的最高金額或我們的董事可能不時要求的較低金額的費用。

如果我們的董事拒絕登記轉讓，他們應在轉讓書提交之日起三個月內，向轉讓方和受讓方各發出拒絕通知。

在遵守紐約證券交易所要求的任何通知後，轉讓登記可在本公司董事會不時決定的時間和期間內暫停登記並關閉登記冊，但在任何一年內，轉讓登記不得超過30天，且登記冊關閉時間不得超過30天。

清算。在本公司清盤時，如可供本公司股東分配的資產超過足以償還本公司開始時的全部股本

清盤時，盈餘將按照股東在清盤開始時所持股份的面值按比例分配給我們的股東，條件是從到期的股份中扣除因未繳股款或其他原因而應支付給我公司的所有款項。如果我們可供分配的資產不足以償還所有實收資本，這些資產將被分配，以便我們的股東按照他們所持股份的面值按比例承擔損失。

催繳股份及沒收股份。本公司董事會可能會在指定的付款時間和地點至少14天前向股東發出通知，要求股東支付其股票未支付的任何款項。已被催繳但仍未支付的股票將被沒收。

贖回、購回及交出股份。我們可以按我們的選擇權或根據該等股份持有人的選擇權，按董事會決定的條款和方式發行股份，以贖回該等股份。本公司亦可按本公司董事會批准或本公司股東普通決議案批准的條款及方式回購本公司任何股份。根據開曼羣島公司法(經修訂)，任何股份的贖回或購回可從本公司的利潤或從為贖回或購回該等股份而發行的新股所得款項中支付，或從資本(包括股份溢價賬及資本贖回儲備)中支付，前提是本公司能夠在支付該等款項後，在債務於正常業務過程中到期時立即償還該等債務。此外，根據開曼羣島公司法(經修訂)，不得贖回或購回任何股份(A)除非已繳足股款，(B)贖回或購回股份會導致沒有已發行股份，或(C)公司已開始清盤。此外，本公司可接受免費交出任何已繳足股款的股份。

關於股權變動的幾點思考。如於任何時間，吾等股本被分成不同類別或系列股份，則在任何類別或系列股份當時附帶的任何權利或限制的規限下，任何該等類別或系列股份所附帶的權利，只有在該類別或系列股份持有人的書面同意下，或在該類別或系列股份持有人的另一次會議上通過的普通決議案批准下，方可作出重大不利更改。授予以優先或其他權利發行的任何類別或系列股份持有人的權利，在該類別或系列股份當時附帶的任何權利或限制的規限下，不會被視為因增設、配發或發行與該等類別或系列股份享有同等權益的額外股份而產生重大不利影響。股份持有人的權利不會因設立或發行具有優先權或其他權利的類別或系列股份而被視為有重大不利影響，包括但不限於設立具有增強或加權投票權的類別或系列股份。

增發股份。我們目前有效的組織章程大綱和章程授權我們的董事會在現有授權但未發行的股份範圍內，根據董事會的決定不時增發股份。

我們目前有效的組織章程還授權我們的董事會不時設立一個或多個類別或系列優先股，並就任何此類優先股確定該類別或系列的條款和權利，包括：

類別或者系列的名稱；

該類別或系列的股票數量；

股息權、股息率、轉換權、投票權；

贖回和清算優先權的權利和條款。

我們的董事會可以在授權但未發行的範圍內發行優先股，而不需要我們的股東採取行動。發行這些股票可能會稀釋普通股持有人的投票權。

獲豁免公司。根據開曼羣島公司法(經修訂)，我們註冊為一家獲豁免的有限責任公司。開曼羣島公司法(修訂本)區分了普通居民公司和豁免公司。任何在開曼羣島註冊但主要在開曼羣島以外開展業務的公司均可申請註冊為豁免公司。獲豁免公司的要求基本上與普通公司相同，但獲豁免公司：

無需向公司註冊處處長提交股東年度申報表；

不需要公開會員名冊以供查閲；

無需召開年度股東大會；

可以發行流通股、無記名股票或者無票面價值的股票；

可獲得不徵收任何未來税收的承諾(此類承諾通常首先給予 20年)；

可以在另一個司法管轄區繼續註冊，並在開曼羣島撤銷註冊；

可註冊為存續期有限的公司；及

可註冊為獨立的投資組合公司。

？有限責任？指的是每個股東的責任僅限於股東對公司股票未付的金額 (除非在特殊情況下，如涉及欺詐、建立代理關係或非法或不正當目的，或法院可能準備揭開公司面紗的其他情況)

材料合同

除在正常業務過程中以及本項目下描述的以外，在第4項.關於公司的信息，第7.B項.本年報中的主要股東和關聯方交易與關聯方交易或本年度報告的其他部分中，我們在緊接本年報日期日期之前的兩年內沒有簽訂任何重大合同。

開曼羣島目前不根據利潤、收入、收益或增值向開曼羣島以外的個人或公司徵税，也不徵收遺產税或遺產税。開曼羣島政府可能不會向我們徵收任何其他税項，但可能適用於在開曼羣島管轄範圍內籤立或籤立後籤立的文書的印花税除外。開曼羣島不是適用於向我公司支付或由我公司支付的任何雙重徵税條約的締約方。開曼羣島沒有外匯管制規定或貨幣限制。

有關股份的股息和資本的支付將不受開曼羣島的徵税，向我們的美國存託憑證或普通股的任何持有人支付股息或資本時將不需要預扣，出售我們的美國存託憑證或普通股所得的收益也不需要繳納開曼羣島所得税或公司税。

香港税務

以下為香港法律若干相關税務條文的摘要，以現行法律及慣例為依據，可能會有所更改。本摘要並不旨在説明與購買、持有或出售美國存託憑證及/或A類普通股有關的所有可能税項後果，亦未考慮任何特定投資者的具體情況，其中一些投資者可能須遵守特別規則。因此，持有者或潛在購買者(尤其是銀行、交易商、保險公司和免税實體等受特殊税收規則約束的人)應就購買、持有或出售美國存託憑證和/或A類普通股的税務後果諮詢自己的税務顧問。根據香港現行法律：

香港並無就出售美國存託憑證及/或A類普通股所得的資本收益徵收利得税。

在香港經營某行業、專業或業務的人士出售美國存託憑證及/或A類普通股所得的收入，如得自或產生於香港的該行業、專業或業務，則須繳交香港利得税或應評税溢利。任何產生的應評税利潤的首2,000,000港元將被徵收8.25%的利得税，任何超過2,000,000港元的應評税利潤將被徵收16.5%的利得税。任何產生的應評税利潤的首2,000,000港元將被徵收7.5%的利得税，任何超過2,000,000港元的應評税利潤將被徵收15%的利得税。

美國存託憑證及/或A類普通股的買賣是在香港以外的地方進行的，例如，在紐約證券交易所，不應繳納香港利得税。

根據香港税務局目前的税務慣例，就美國存託憑證及/或A類普通股支付的股息將不須繳交任何香港税。

以下討論彙總了通常適用於持有我們的美國存託憑證或普通股的美國持有者(定義見下文)在美國聯邦所得税方面的考慮事項，該持有者持有我們的美國存託憑證或普通股作為資本資產(一般是為投資而持有的財產)，這些資產是根據1986年修訂的美國國税法或該守則持有的。此討論基於現有的美國聯邦税法，該税法可能會有不同的解釋或更改，可能具有追溯力。美國國税局(IRS)尚未就以下所述的任何美國聯邦所得税考慮因素尋求裁決，也不能保證IRS或法院不會採取相反的立場。此外，本討論不涉及與我們的美國存託憑證或普通股的所有權或處置有關的美國聯邦遺產税、贈與税和替代最低税考慮事項、對某些淨投資收入徵收的聯邦醫療保險税、信息報告或備份預扣或任何州、地方和非美國的税務考慮。我們的美國存託憑證或普通股的所有權或處置權與我們的美國存託憑證或普通股的所有權或處置有關。以下摘要並未涉及美國聯邦所得税的所有方面，這些方面根據特定投資者的個人情況或處於特殊税收情況下的個人可能非常重要，例如：

銀行和其他金融機構；

保險公司；

養老金計劃；

合作社；

受監管的投資公司；

房地產投資信託基金；

經紀自營商；

選擇使用按市值計價會計核算方法；

某些前美國公民或長期居民；

免税實體(含私募基金會)；

個人退休賬户或其他遞延納税賬户；

對替代最低税額負有責任的人；

根據任何員工股票期權或其他方式獲得美國存託憑證或普通股作為補償的人員；

投資者將持有美國存託憑證或普通股，作為跨境、對衝、轉換、建設性出售或其他用於美國聯邦所得税目的的綜合交易的一部分；

擁有美元以外的功能性貨幣的投資者；

實際或建設性擁有我們美國存託憑證或普通股10%或以上(投票或價值)的個人；或

合夥企業或其他應作為合夥企業徵税的美國聯邦所得税實體，或通過此類實體持有美國存託憑證或普通股的個人，

所有這些人可能都要遵守與下面討論的那些有很大不同的税收規則。

請每位美國持股人諮詢其税務顧問，瞭解美國聯邦税收在其特定情況下的適用情況，以及州、地方、非美國和其他有關我們的美國存託憑證或普通股所有權和處置的税務考慮因素。

如果合夥企業(或出於美國聯邦所得税目的被視為合夥企業的其他實體)是我們的美國存託憑證或普通股票的實益所有人，則合夥企業中合夥人的税收待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。建議持有我們美國存託憑證或普通股的合夥企業及其合夥人就投資我們的美國存託憑證或普通股諮詢其税務顧問。

以下討論假設存款協議中包含的陳述是並且將繼續是真實的，並且存款協議和任何相關協議中的義務已經並將根據條款得到遵守。出於美國聯邦所得税的目的，美國存託憑證(ADS)的美國持有者通常將被視為該存託憑證所代表的標的股票的實益所有人。本討論的其餘部分假設我們的美國存託憑證的美國持有者將被以這種方式對待。因此，美國存託憑證的普通股存款或提款一般不需要繳納美國聯邦所得税。

被動型外商投資公司應注意的問題

非美國公司(如我們公司)在任何納税年度將被歸類為美國聯邦所得税的PFIC ，條件是：(I)該年度75%或以上的總收入由某些類型的被動收入組成，或(Ii)該年度資產價值的50%或50%以上(根據季度平均值確定)可歸因於產生或持有用於產生被動收入或資產測試的資產。在任何納税年度，如果(I)該年度75%或以上的總收入由某些類型的被動收入組成，或(Ii)該年度50%或以上的資產價值(根據季度平均值確定)可歸因於產生或持有用於產生被動收入或資產測試的資產。被動收入通常包括股息、利息、租金、特許權使用費和處置被動資產的收益等。被動資產是指產生被動收入的資產，包括為投資而持有的資產，以及現金、可隨時轉換為現金的資產和營運資本。公司的商譽和其他未登記的無形資產被考慮在內，根據公司在每個類別中產生的相對收入金額，這些無形資產可能被歸類為主動或被動。我們將被視為直接或間接擁有25%或以上(按價值計算)股票的任何其他公司，我們將被視為擁有比例的資產份額，並賺取比例的收入份額。

根據我們目前和預計的收入和資產以及我們的美國存託憑證的市場價格，我們不相信我們在2020年是PFIC，在可預見的未來也不會期望成為PFIC。然而，在這方面不能保證，因為我們是否是或將成為PFIC是每年做出的事實決定，部分取決於我們的收入和資產的構成和分類，包括我們的戰略投資業務產生的收入相對於我們其他業務的相對金額，以及我們的戰略投資業務持有的資產相對於我們其他業務的價值。由於相關規則的應用存在不確定性，美國國税局可能會質疑我們對某些收入和資產的非被動分類，這可能會導致我們在當前或未來幾年被歸類為PFIC。此外，我們美國存託憑證市場價格的波動可能會導致我們在本課税年度或未來納税年度成為PFIC，因為我們的資產價值

資產測試的目的，包括我們的商譽和未登記無形資產的價值，可能會不時參考我們美國存託憑證的市場價格(可能是不穩定的)來確定。在評估我們的商譽和其他未登記無形資產的價值時，我們已經考慮了我們的市值。在其他事項中，如果我們的市值低於預期或隨後下降，我們可能在本納税年度或未來納税年度成為或成為 PFIC。我們的收入和資產的構成也可能受到我們使用流動資產的方式和速度的影響。如果我們從產生被動收入的活動中獲得的收入相對於從產生非被動收入的活動中獲得的收入顯著增加，或者我們決定不將大量現金用於主動用途，則我們成為PFIC的風險可能會大幅增加。

如果我們是美國持有人持有我們的美國存託憑證或普通股的任何年度的PFIC，我們通常將在該美國持有人持有我們的美國存託憑證或普通股的所有後續年度繼續被視為PFIC，除非在這種情況下，我們不再被視為PFIC，並且該美國持有人作出視為出售的選擇。

下面關於分紅和銷售或其他處置的討論是基於我們將不會或將其歸類為美國聯邦所得税目的PFIC的基礎上進行的。如果我們被視為PFIC，一般適用的美國聯邦所得税規則將在下面的被動外國投資公司規則下討論。

分紅

根據美國聯邦所得税原則，從我們當前或累計收益和利潤中為我們的美國存託憑證或普通股支付的任何現金分配通常將作為股息收入計入美國持有者在美國持有者實際收到或建設性收到的日期 (對於普通股)或由存託人(對於美國存託憑證)。由於我們不打算根據美國聯邦所得税原則來確定我們的收入和利潤，因此我們支付的任何分配通常將被視為美國聯邦所得税用途的股息。我們的美國存託憑證或普通股收到的股息將沒有資格享受允許公司在從美國公司收到的股息方面扣除的股息。

個人和其他非公司美國持有人可按適用於合格股息收入的較低資本利得税税率繳納任何此類股息的税款，前提是滿足某些條件，包括(I)支付股息的我們的美國存託憑證或普通股可以隨時在美國的成熟證券市場交易，(Ii)我們既不是PFIC，也不是美國持股人在支付股息的納税年度和美國存託憑證在紐約證券交易所上市，因此被認為很容易在美國成熟的證券市場上交易。不能保證美國存託憑證在未來幾年將繼續被認為可以在成熟的證券市場上隨時交易。由於普通股不會在美國交易所上市，因此我們不認為與非美國存託憑證所代表的普通股收到的股息將被視為合格股息。敦促美國持有者諮詢他們的税務顧問，瞭解美國存託憑證或普通股是否可以獲得較低的股息率。

出於美國外國税收抵免的目的，我們的美國存託憑證或普通股支付的股息通常將被視為來自外國來源的收入，通常將構成被動類別收入。管理外國税收抵免的規則很複雜，我們敦促美國持有者諮詢他們的税務顧問，瞭解在他們的特殊情況下是否可以獲得外國税收抵免。

出售或以其他方式處置美國存託憑證或A類普通股

美國持股人一般會確認出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股的損益，其金額等於出售時變現的金額與持有者之間的差額。

此類美國存託憑證或普通股的調整計税基礎。這樣的收益或損失通常是資本收益或損失。如果美國存託憑證或普通股已持有超過一年，則任何此類資本收益或虧損都將是長期的。非法人美國持有者(包括個人)通常將按優惠税率繳納長期資本收益的美國聯邦所得税。資本損失的扣除額可能會受到限制。出於外國税收抵免限制的目的，美國持有者確認的任何此類損益通常將被視為美國來源收入或損失，這可能會限制外國税收抵免的可用性。建議每位美國持有者諮詢其税務顧問，瞭解對我們的美國存託憑證或普通股的處置徵收外國税的税收後果，包括任何税收條約的適用性以及在其特定情況下是否可獲得外國税收抵免。

被動型外商投資公司規則

如果我們在美國持有人持有我們的美國存託憑證或普通股的任何課税年度被歸類為PFIC，並且除非美國持有人作出按市值計價在選舉期間(如下所述)，美國持有人一般將受以下方面的特別税收規則的約束：(I)我們向美國持有人作出的任何超額分配(通常是指在納税年度內向美國持有人支付的任何超過前三個納税年度支付的平均年分派的125%的任何分配，如果較短，則為美國股東對美國存託憑證或普通股的持有期)，以及(Ii)在出售或其他處置中實現的任何收益，包括根據PFIC規則：

超額分配或收益將在美國股東持有美國存託憑證或普通股的持有期內按比例分配；

分配給銷售或其他處置的應納税年度以及在我們被歸類為PFIC的第一個納税年度(每個，Pre-PFIC前年度)之前的任何應納税年度在美國的任何應納税年度的金額，將作為普通收入納税；以及(br}持有者在我們被歸類為PFIC的第一個納税年度之前的持有期內)將作為普通收入納税；以及

分配給前一個課税年度(除PFIC前年度)的金額將按該年度對個人或公司有效的最高税率(視情況而定)增加相當於每個此類課税年度被視為遞延的由此產生的税金利息的附加税。

作為前述規則的替代方案，PFIC中的美國流通股票持有者(定義如下 )可以按市值計價關於這類股票的選舉。如果美國持有者就我們的美國存託憑證做出這一選擇，則持有者通常 (I)對於我們是PFIC的每個課税年度，將在課税年度結束時持有的美國存託憑證的公平市值超過該等美國存託憑證的調整計税基準的超額部分(如果有的話)計入普通收入，以及(Ii)扣除該等美國存託憑證的調整計税基準超出該等美國存託憑證在美國存託憑證的公允市場價值的超額部分(如果有的話)作為普通損失。但此類扣除僅限於之前由於因以下原因而包括在收入中的淨額的範圍按市值計價選舉。美國持有者在美國存託憑證中經調整的課税基礎將進行調整，以反映因以下原因而產生的任何收入或虧損按市值計價選舉。如果美國持有者做出了按市值計價如果您選擇我們的 ADS，並且我們不再被歸類為PFIC，則在我們未被歸類為PFIC的任何期間，持有者將不需要考慮上述收益或損失。如果美國持有者做出了按市值計價在選舉期間，在我們是PFIC的一年內，該美國持有人在出售或以其他方式處置我們的美國存託憑證時確認的任何收益將被視為普通收入，任何損失將被視為普通損失，但此類損失將僅被視為普通損失，範圍僅限於之前包括在收入中的淨額按市值計價選舉。

這個按市值計價選舉僅適用於可銷售股票，即在每個日曆季度內至少15天內在合格交易所或其他市場進行最少數量交易或定期交易的股票，如適用的美國財政部法規所定義的那樣。可銷售股票指的是在每個日曆季度內至少15天內在合格交易所或其他市場進行交易或定期交易的股票。我們的美國存託憑證，而不是我們的普通股，將被視為流通股。

如果美國持有者在我們是PFIC的任何課税年度擁有我們的美國存託憑證或普通股，該持有者通常必須提交年度IRS表格8621。如果我們是或成為PFIC，您應就擁有和處置我們的美國存託憑證或普通股的美國聯邦所得税後果諮詢您的税務顧問。

F.	股息和支付代理人

不適用。

專家發言

不適用。

展出的文件

我們已向美國證券交易委員會提交了一份F-1表格的註冊聲明(文件編號333-232224)，包括根據證券法與美國存託憑證代表的相關普通股相關的證物和證券。我們還向證券交易委員會提交了表格F-6(檔案號333-232822)的相關注冊聲明，以註冊美國存託憑證。

我們必須遵守適用於外國私人發行人的《交易法》的定期報告和其他信息要求。因此，我們需要向SEC提交報告，包括Form 20-F年度報告和其他信息。提交給證券交易委員會的所有信息都可以通過互聯網在證券交易委員會的網站上獲得，網址為 Http://www.sec.gov.

作為一家外國私人發行人，我們不受交易所法案中有關向股東提供委託書和內容的規定，我們的高管、董事和主要股東也不受交易所法案第16條中包含的報告和短期週轉利潤回收條款的約束。此外，根據交易法，我們不會像其證券根據交易法註冊的美國公司那樣頻繁或及時地向SEC提交定期報告和財務報表。然而，我們打算向託管人提供我們的年度報告，其中將包括根據國際財務報告準則編制的運營回顧和年度經審計的綜合財務報表，以及向我們的股東普遍提供的所有股東大會通知和其他報告和通信。託管人將向美國存託憑證持有人提供此類通知、報告和通信，並在我方書面要求下，將寄存人從我們收到的任何股東大會通知中包含的信息郵寄給所有美國存託憑證記錄持有人。

輔助信息

不適用。

第11項。

關於市場風險的定量和定性披露

利率風險

我們面臨的利率風險主要與銀行餘額和應收貸款有關。我們沒有因為利率變化而面臨重大風險，我們也沒有使用任何衍生金融工具來管理我們的利息風險敞口。但是，由於市場利率的變化，我們未來的利息收入可能會低於預期。

我們的大部分收入和支出都是以港元或美元計價的。我們的某些交易是以外幣計價的，因此我們面臨外幣風險。我們不認為我們目前存在任何重大的直接外匯風險，也沒有使用任何衍生金融工具來對衝此類風險的風險敞口。雖然我們對外匯風險的風險敞口總體上應該是有限的，但您對我們美國存託憑證的投資價值將受到美元和港元匯率的影響，因為我們的業務價值主要以港元計價，而我們的美國存託憑證將以美元交易。

此外，外匯風險還源於外匯匯率波動可能影響金融工具價值的可能性。由於港元與美元掛鈎，我們面臨的外匯風險微乎其微。外匯波動對我們收益的影響計入外匯差額，淨額計入合併現金流量表。

就我們的業務需要將美元兑換成港元而言，港元對美元的升值會減少我們從兑換中獲得的港元金額。相反，如果我們決定將港元兑換成美元，用於支付A類普通股或美國存託憑證的股息，償還我們的未償債務，或用於其他商業目的，美元對港元的升值將減少我們可用的美元金額。

第12項。

除股權證券外的其他證券説明

債務證券

不適用。

認股權證和權利

不適用。

其他證券

不適用。

美國存托股份

我們的ADS持有者可能需要支付的費用

紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為存託機構，將登記和交付美國存托股份(American Depositary Shares)，也被稱為美國存托股票(ADS)。每股ADS將代表一股普通股(或收取一股普通股的權利)，存放於香港上海滙豐銀行有限公司，作為香港託管銀行的託管人。每個ADS還將代表託管機構可能持有的任何其他證券、現金或其他財產。存托股份連同託管人持有的其他證券、現金或者其他財產，稱為存入證券。管理美國存託憑證的託管辦事處位於紐約格林威治街240號，郵編：New York 10286。


存取人或ADS持有者必須支付：		用於：
每100張美國存託憑證(不足100張美國存託憑證)$5.00(或不足100張美國存託憑證)		發行美國存託憑證，包括因分配股份、權利或其他財產而發行的美國存託憑證

		為提取目的取消美國存託憑證，包括如果存款協議終止

每ADS$0.05(或更少)		對ADS持有者的任何現金分配


存取人或ADS持有者必須支付：		用於：

一項費用，相當於如果分發給您的證券是股票，並且這些股票是為發行美國存託憑證而存入的，則應支付的費用		發行給存託證券持有人的證券(包括權利)，該證券由存託機構分配給ADS持有人

每歷年每個ADS$0.05(或更少)		託管服務

註冊費或轉讓費		當您存入或提取股票時，我們的股票登記簿上的股票以存託人或其代理人的名義進行轉讓和登記。

保管人的費用		電報和傳真傳輸(如果押金協議中有明確規定)

		將外幣兑換成美元

存託或託管人必須為任何美國存託憑證或美國存託憑證相關股票支付的税款和其他政府費用，如股票轉讓税、印花税或預扣税。		必要時

託管人或其代理人為已交存的證券提供服務而產生的任何費用		必要時

託管人向我們支付的費用和其他款項

託管機構已同意向我們報銷與建立和維護 ADR計劃相關的部分費用，包括投資者關係費用。託管人向我們報銷的費用是有限額的，但我們可以得到的報銷金額與託管人向投資者收取的費用金額無關。此外，託管人已同意向我們償還美國存託憑證持有人支付給託管人的某些費用。存託機構和我們都不能確定向我們提供的確切金額，因為(I)將發行和未償還的美國存託憑證(ADS)數量，(Ii)向美國存託憑證持有人收取的服務費水平，以及(Iii)我們與該計劃相關的可報銷費用目前尚不清楚。

第二部分。

第13項。

違約、拖欠股息和拖欠股息

沒有。

第14項。

對擔保持有人的權利和收益的使用作出實質性修改

對擔保持有人權利的實質性修改

見第10項.補充信息，瞭解證券持有人權利的説明，這些權利保持不變。

收益的使用

以下收益資料的使用與表格F-1(檔案號：333-232224)的登記聲明有關，有關本公司首次公開發售20,759,700股美國存託憑證，相當於20,759,700股A類普通股，以及承銷商全面行使其選擇權，向美元額外購買3,113,955股美國存託憑證，相當於3,113,955股A類普通股，初始發行價為每股ADS 8.38 美元。美國證券交易委員會(SEC)於2019年8月2日宣佈註冊聲明生效。AMTD Global Markets Limited和Loop Capital Markets LLC是承銷商的代表。

我們從首次公開募股中獲得約1.926億美元的淨收益，扣除承銷佣金和我們應支付的發售費用(包括我們從承銷商充分行使向我們購買額外美國存託憑證的選擇權時收到的淨收益)後，我們獲得了約1.926億美元的淨收益。在2019年8月2日至2020年12月31日期間，我們已將首次公開募股(IPO)淨收益中的約500萬美元用於品牌推廣和營銷活動以及其他一般行政事務。

我們仍打算使用我們在F-1表格中的註冊聲明中披露的首次公開募股(IPO)所得資金，投資於我們的業務和基礎設施擴張，為潛在的收購和投資提供資金，並將剩餘的資金用於一般公司用途。

第15項。

控制和程序

披露控制和程序

根據交易法第13a-15(B)條的要求，我們的高級管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估，這符合交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條的含義。基於該評估，我們的高級管理層得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。

披露控制和程序是指旨在確保在SEC規則和表格規定的期限內，記錄、處理、彙總和報告我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息的控制和其他程序，以及我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，或執行類似職能的人員(視情況而定)，以便及時做出決定

管理層財務報告內部控制年度報告

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，如《交易法》第13a-15(F)條規定的那樣。我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制綜合框架(2013)框架中確立的標準，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。我們還聘請了Protiviti Hong Kong Co. 有限公司作為我們的獨立顧問，協助我們進行評估。根據這項評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行的任何有效性評估的預測都有可能會因為條件的變化而導致控制措施不足，或者政策和程序的遵守程度可能會惡化。

作為一家上一財年收入不到10.7億美元的公司，根據《就業法案》，我們有資格成為新興成長型公司。新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。這些規定包括根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對新興成長型公司的財務報告內部控制進行評估時，免除審計師的認證要求。

註冊會計師事務所認證報告

見？管理層關於財務報告內部控制的年度報告。？

為了彌補我們發現的截至2019年12月31日的重大弱點，我們已採取措施改善對截至2020年12月31日的年度的財務報告的財務控制，其中包括：(I)組建財務報告和會計團隊，由對SEC報告要求有適當知識和經驗的人員組成；(Ii)積極監測內部審計服務提供商的工作；(Iii)為我們的會計人員組織定期培訓，特別是與複雜會計準則和IFRS和SEC報告要求更新有關的培訓；(Iv)加強以及(V)增加資源，以建立有效的監督並執行對關聯方和關聯方交易的報告要求，以確保相關會計處理和披露準確、完整並符合“國際財務報告準則”。

除上述情況外，在本20-F表格年度報告所涵蓋期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目16A。

審計委員會財務專家

見項目6.C.董事、高級管理人員和僱員遵守董事會慣例。

項目16B。

道德準則

我們的董事會通過了一項道德準則，適用於我們和我們子公司的所有董事、高級管理人員和員工，無論他們是全職、兼職、諮詢性還是臨時性地為我們工作。此外，我們希望那些與我們有業務往來的人(如顧問、供應商和合作者)也能遵守道德準則中概述的原則。道德守則的某些條款特別適用於我們的首席執行官、首席財務官、高級財務官、財務總監、副總裁以及為我們履行類似職能的任何其他人員。我們已將我們的商業行為和道德準則作為我們在2019年8月首次公開募股(IPO)的F-1表格(第333-232224號)中的註冊聲明的證物，該表格通過引用併入本年度報告中。

項目16C。

首席會計師費用及服務

下表列出了我們的主要會計師安永(Ernst&Young)和德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)在指定期間提供的某些專業服務的費用總額。除以下所示外，本公司於期內並無支付或累計支付任何其他費用予本公司的主要會計師。


	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		美元
	(單位：千)
審計費⁽¹⁾
--安永(Ernst&Young)		2,492		10,250		4,650		600
--德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)						6,000		774
審核相關費用 ⁽²⁾
--安永(Ernst&Young)				1,152		1,419		183

備註：

(1)	？審計費？是指我們的首席會計師為審計我們的年度合併財務報表、審查季度財務信息以及通常由首席會計師提供的與這些會計年度的監管申報或業務有關的審計服務而提供的專業服務所收取的每一會計年度的總費用。

從2021年1月22日起，我們聘請德勤會計師事務所(Deloitte Touche Tohmatsu，簡稱德勤)作為我們的獨立註冊會計師事務所，輪換安永(Ernst&Young)，審計截至2020年12月31日的財年以及截至2020年12月31日的財年的合併財務報表。截至2018年12月31日和2019年12月31日的財年，我們的財務報表之前已由安永審計。安永的退休和德勤的任命是由審計委員會發起並經我們董事會批准的全球審計師輪換程序的一部分，以符合關於審計師獨立性的國際最佳實踐。

安永對截至2018年12月31日和2019年12月31日的財年的合併財務報表發表了無保留意見。

在截至2018年12月31日和2019年12月31日的財政年度至2020年12月24日，是安永致信PCAOB確認客户與審計師關係已經終止的日期，公司與安永之間在任何會計原則或做法、財務報表披露或審計範圍或程序方面沒有分歧，如果這些問題沒有得到令安永滿意的解決，將導致安永在其這些年度的財務報表報告中參考這些問題。此外，除了公司於2020年4月30日提交給美國證券交易委員會的2019年Form 20-F中報告的重大弱點外，沒有 Form 20-F項目16F(A)(1)(V)中定義的可報告事件。

我們董事會的審計委員會與安永討論了重大弱點，並授權安永全面回覆德勤關於重大弱點的詢問(如果有)。在上述問題上，我們與安永沒有分歧。

我們向安永提供了本項目16F項下的披露副本，並要求安永出具一封致證券交易委員會的信函，表明是否同意此類披露。現將安永於2021年4月28日的信函作為附件16.1附上。

在本公司最近三個會計年度內，以及在聘用德勤之前或之後的過渡期內，本公司或代表本公司的任何人均未就(A)將會計原則應用於已完成或擬進行的特定交易，或可能在公司財務報表上提出的審計意見類型與德勤進行磋商，且德勤並未向我們提供書面報告或口頭意見，而德勤認為該書面報告或口頭意見均不是德勤作出決定時考慮的重要因素該術語在表格20-F的16F(A)(1)(Iv)項(及其相關説明)或表格20-F的16F(A)(1)(V)(A)至(D)項中規定的應報告事件中定義。


展品數		公文

1.1		第三次修訂和重新修訂的註冊人組織備忘錄和章程(通過參考我們註冊聲明的附件3.1併入修改後的表格F-1(文件編號333-232224)，最初於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會(SEC) )

1.2		註冊人的美國存託憑證樣本(通過參考我們在F-1表格上的註冊説明書附件4.1(第333-232224號文件)合併，該表格經修訂，最初於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))

2.1		註冊人普通股樣本證書(通過參考我們的F-1表格註冊聲明(文件編號333-232224)附件4.2併入，該表格經修訂，最初於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))

2.2		登記人、存託憑證和登記人的所有美國存託憑證持有人之間的存款協議表格(參照我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格登記聲明(第333-232224號文件)附件4.3併入)

2.3		AMTD蜘蛛俠股票激勵計劃(通過參考我們F-1表格註冊聲明(文件編號333-232224)的附件10.1併入，經修訂，最初於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))

2.4		證券説明(參照註冊人於2019年4月30日向美國證券交易委員會提交的20-F表格年度報告附件2.4)

4.1		註冊人和註冊人高管之間的僱傭協議表(通過引用附件10.2 併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224)的註冊聲明中 )

100


展品數		公文

4.2		註冊人與註冊人董事和高管之間的賠償協議表(通過引用併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224)附件10.3)

4.3		註冊人與其控股股東於2019年6月20日簽訂的主交易協議(通過引用附件10.4併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格中的註冊聲明(第333-232224號文件) )

4.4		註冊人與其控股股東於2019年6月20日簽訂的過渡性服務協議(通過引用附件10.5併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格中的註冊聲明(第333-232224號文件) )

4.5		註冊人與其控股股東於2019年6月20日簽訂的競業禁止協議(通過引用附件10.6併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格註冊説明書(第333-232224號文件)中)

4.6		構成認購權證的文書，認購日期為2019年3月8日的註冊人和日期為2019年4月10日的行使通知(通過引用我們F-1表格註冊聲明的附件10.7(文件編號： 333-232224)於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會)

4.7		註冊人與印度支那基金有限公司於2019年4月26日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.8併入我們的註冊説明書)

4.8		註冊人與創業園有限公司於2019年4月27日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.9併入我們的註冊聲明中)

4.9		註冊人與趙國寶於2019年4月29日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.10併入我們的註冊聲明中)

4.10		註冊人與桐城藝龍控股有限公司於2019年5月7日簽訂的購股協議(於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格登記聲明附件10.11(文件編號333-232224) )

4.11		註冊人與陳清昌於2019年5月15日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.12併入我們的註冊聲明中)

4.12		註冊人與People Better Limited於2019年5月13日簽訂的購股協議(通過引用附件10.13併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格登記聲明(文件編號333-232224) )

4.13		註冊人與NHPEAIV鑽石控股(開曼)有限公司於2019年5月17日簽訂的購股協議(通過引用附件10.14併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格登記聲明(第333-232224號文件) )

101


展品數		公文

4.14		註冊人與Mobvista國際技術有限公司於2019年5月6日簽訂的購股協議(通過引用附件10.15併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格中的註冊聲明(第333-232224號文件) )

4.15		註冊人與獨角獸之星有限公司於2019年5月23日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(檔案號333-232224) 通過引用附件10.16併入我們的註冊聲明中)

4.16		註冊人與圓銀國際有限公司於2019年5月22日簽訂的購股協議(於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.17併入我們的註冊説明書)

4.17		註冊人與萬潤金融控股有限公司於2019年5月24日簽訂的購股協議(於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.18併入我們的註冊聲明中)

4.18		註冊人與貓眼娛樂於2019年5月24日簽訂的購股協議(通過引用附件10.19併入我們於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格中的註冊聲明(第333-232224號文件) )

4.19		註冊人與陳偉傑於2019年5月29日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.20併入我們的註冊説明書)

4.20		註冊人與龍鈴資本有限公司於2019年5月29日簽訂的購股協議 (於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格(文件編號333-232224) 通過引用附件10.21併入我們的註冊説明書)

4.21		註冊人與新鴻基策略資本有限公司於2019年6月18日簽訂的購股協議(於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會的F-1表格註冊説明書附件10.22(文件編號333-232224) )

4.22		註冊人與AMTD Group Company Limited於2019年8月5日簽訂的公司間融資協議(本文引用我們於2020年4月30日提交給證券交易委員會的20-F年度報告(文件編號001-39006)的附件4.22)

4.23		註冊人與Value Partners大中華區高收益收入基金於2019年12月19日簽訂的購股協議(本文引用我們於2020年4月30日提交給證券交易委員會的20-F年度報告(文件編號001-39006)的附件4.23)

4.24		註冊人與Ariana Capital Investment Limited於2019年12月19日簽訂的購股協議(本文引用我們於2020年4月30日提交給證券交易委員會的20-F表格年度報告(文件編號001-39006)的附件4.24)

4.25		註冊人與無限動力投資有限公司於2019年12月19日簽訂的購股協議(在此併入我們於2020年4月30日提交給證券交易委員會的20-F年度報告(文件編號001-39006)的附件4.25)

4.26		註冊人與Value Partners於2019年12月19日簽訂的大中華區高收益收益基金購買可轉換票據協議(本文參考我們於2020年4月30日提交給證券交易委員會的20-F年度報告(文件編號001-39006)的附件4.26)

4.27*		登記人、紐約梅隆銀行倫敦分行、紐約梅隆銀行SA/NV盧森堡分行和紐約梅隆銀行香港分行之間的財政代理協議，日期為2020年3月30日

4.28*		南洋商業銀行股份有限公司與註冊人2020年9月22日的融資函

8.1*		註冊人子公司名單

102


展品數		公文

11.1		註冊人的商業行為和道德準則(通過引用我們的註冊聲明附件99.1併入，表格F-1(文件編號333-232224)，經修訂，最初於2019年6月20日提交給美國證券交易委員會)

12.1*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書

12.2*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條的首席財務官認證

13.1**		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的首席執行官證書

13.2**		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條的首席財務官認證

16.1*		安永會計師事務所致證券交易委員會的信

101.INS*		XBRL實例文檔

101.SCH*		XBRL分類擴展方案文檔

101.CAL*		XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF*		XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB*		XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE*		XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

*	與本年度報告一起提交的表格20-F。

**	本年度報告以20-F表格提供。

103


	書頁

獨立註冊會計師事務所報告		F-2-F-3

合併財務報表

截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的綜合損益表和其他全面收益表		F-4

截至2019年12月31日和2020年12月31日的合併財務狀況報表		F-5

截至2018年、2019年和2020年12月31日的合併權益變動表		F-6

截至2018年、2019年和2020年12月31日的合併現金流量表		F-7

截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度合併財務報表附註		F-8-F-74

F-1

我們已審計了所附的截至2020年12月31日的AMTD國際公司及其子公司(本公司)的綜合財務狀況表、相關的綜合損益表和其他全面收益表、截至2020年12月31日的年度的權益、現金流量變化以及相關附註(統稱為財務報表)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的年度的經營業績和現金流量，符合國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對公司保持獨立。會計監督委員會(PCAOB) 會計監督委員會(PCAOB)(PCAOB) 會計監督委員會(PCAOB)要求我們對公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。本公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

/s/德勤Touche Tohmatsu

註冊會計師

香港

2021年4月28日

自2021年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

F-2

我們審計了所附的AMTD International Inc.(本公司)截至2019年12月31日的綜合財務狀況表、截至2019年12月31日的兩個年度的相關綜合損益表和其他全面收益表、權益和現金流量變動以及相關附註(統稱為合併財務報表)。我們認為，綜合財務報表按照國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則，在所有重大方面公平地反映了本公司於2019年12月31日止期間的財務狀況，以及截至2019年12月31日期間各年度的經營業績及現金流量。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們根據 PCAOB的標準進行審核。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。本公司不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也沒有聘請我們進行審計。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了就公司財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上檢查有關財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/安永會計師事務所

我們在2019年至2020年期間擔任本公司的審計師。

香港香港

2020年4月30日

F-3


			截至十二月三十一日止的年度，
	備註		2018			2019			2020
			港幣$			港幣$			港幣$
收入
手續費及佣金收入(包括截至2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12月31日止年度的關聯方收入分別為70,988,340港元、42,111,072港元及125,745,131港元)				367,538,115			580,006,276			607,263,125
與處置投資相關的股息和收益(包括關聯方在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度產生的淨處置收益分別為零港元、零港元和82,948,508港元)				99,227,724			100,551,728			171,026,667

				466,765,839			680,558,004			778,289,792
按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動				256,460,295			(641,603,993	)		(31,054,945	)
衍生金融資產公允價值淨值變動		14					1,165,220,000			371,305,326

		5		723,226,134			1,204,174,011			1,118,540,173
其他收入		5		15,392,775			22,090,268			111,867,468
應收賬款預期信用損失模型下的減值損失		11								(17,109,001	)
其他運營費用		6		(52,582,107	)		(114,696,855	)		(103,723,211	)
員工成本		7		(68,024,513	)		(94,607,497	)		(94,410,281	)
融資成本		8		(9,047,063	)		(27,705,955	)		(21,510,079	)
衍生金融負債的公允價值淨值變動		24								7,765,148

税前利潤				608,965,226			989,253,972			1,001,420,217
所得税(費用)/抵免		9		(83,839,597	)		(158,349,518	)		137,540,767

全年利潤				525,125,629			830,904,454			1,138,960,984

歸因於：
母公司的所有者：
--普通股東				468,061,079			938,272,885			1,059,973,270
持股人持有永久證券		26								78,987,714
非控制性權益				57,064,550			(107,368,431	)

				525,125,629			830,904,454			1,138,960,984

母公司普通股股東應佔每股收益
A類普通股：
基本(每股港幣)		10					4.34			4.34

稀釋後(每股港幣)		10					4.34			4.22

B類普通股：
基本(每股港幣)		10		2.34			4.34			4.34

稀釋後(每股港幣)		10		2.34			4.34			4.34

全年利潤				525,125,629			830,904,454			1,138,960,984

其他綜合收益
可隨後重新分類為損益的項目
涉外業務翻譯中的交流差異										1,022,840

本年度其他全面收入										1,022,840

本年度綜合收益總額				525,125,629			830,904,454			1,139,983,824

歸因於：
母公司的所有者：
--普通股東				468,061,079			938,272,885			1,060,996,110
持股人持有永久證券		26								78,987,714
非控制性權益				57,064,550			(107,368,431	)

				525,125,629			830,904,454			1,139,983,824

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-4


			十二月三十一日，
	備註		2019		2020
			港幣$		港幣$
資產
流動資產
應收賬款		11		346,379,574		77,350,250
預付款、押金和其他應收款		12		36,440,972		24,872,391
直接控股公司到期		28(B)(I)		2,921,838,772		6,477,266,499
按公允價值計入損益的金融資產		13		1,572,697,716		62,519,937
存量貸款		13		1,200,980,200
衍生金融資產		14		1,165,220,000		1,023,902,566
其他資產		15		245,502,780		197,309,175
現金和銀行餘額		16		766,430,471		453,966,764

流動資產總額				8,255,490,485		8,317,187,582

非流動資產
財產、廠房和設備		17		30,997		111,357
無形資產		18		15,171,170		15,171,170
按公允價值計入損益的金融資產		13				1,315,336,778
存量貸款		13				878,483,400

非流動資產總額				15,202,167		2,209,102,705

總資產				8,270,692,652		10,526,290,287

權益和負債
流動負債
應付帳款		19		492,039,336		201,986,202
應付保證金貸款		20		317,722,438
銀行借款		21				232,280,000
其他應付款和應計項目		22		178,017,594		128,325,893
應繳税款				94,695,263		123,289,855

流動負債總額				1,082,474,631		685,881,950

非流動負債
遞延税項負債		23		242,913,577
衍生金融負債		24		20,813,810		12,954,313
可轉換債券		24		95,995,690		103,278,429

非流動負債總額				359,723,077		116,232,742

總負債				1,442,197,708		802,114,692

權益
A類普通股(截至2019年12月31日和2020年12月31日面值為0.0001美元；截至2019年12月31日和2020年12月31日分別授權800萬股；截至2019年12月31日和2020年12月31日分別為41,084,851股和62,327,851股)		25		32,162		48,838
B類普通股(截至2019年12月31日和2020年12月31日面值為0.0001美元；截至2019年12月31日和2020年12月31日分別授權20億股和183,283,628股；截至2019年12月31日和2020年12月31日分別為204,526,628股和183,283,628股)		25		160,540		143,864
資本公積				4,551,187,228		4,551,187,228
外匯儲備						1,022,840
留存利潤				2,277,115,014		3,337,088,284

公司普通股股東應佔權益總額				6,828,494,944		7,889,491,054
永久證券		26				1,834,684,541

總股本				6,828,494,944		9,724,175,595

負債和權益總額				8,270,692,652		10,526,290,287

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-5


	分享資本		資本保留		兑換保留		留用利潤		權益歸因於普普通通股東的公司		權益歸因於持有者永續證券			非控制性利益			總股本
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$		港幣$		港幣$			港幣$			港幣$
截至2018年1月1日		156,998		1,312,802,675				870,781,050		2,183,740,723					485,535,747			2,669,276,470
向子公司注資				1						1								1
本年度利潤和綜合收益總額								468,061,079		468,061,079					57,064,550			525,125,629

截至2018年12月31日		156,998		1,312,802,676				1,338,842,129		2,651,801,803					542,600,297			3,194,402,100

截至2019年1月1日		156,998		1,312,802,676				1,338,842,129		2,651,801,803					542,600,297			3,194,402,100
視為處置非控股權益 (注)				435,231,866						435,231,866					(435,231,866	)
認股權證的行使		1,308		94,196,292						94,197,600								94,197,600
首次公開募股前融資		6,451		419,375,698						419,382,149								419,382,149
首次公開發行(IPO)		18,681		1,507,196,460						1,507,215,141								1,507,215,141
向子公司注資				9						9								9
新股發行		9,264		782,384,227						782,393,491								782,393,491
本年度利潤和綜合收益總額								938,272,885		938,272,885					(107,368,431	)		830,904,454

截至2019年12月31日		192,702		4,551,187,228				2,277,115,014		6,828,494,944								6,828,494,944

截至2020年1月1日		192,702		4,551,187,228				2,277,115,014		6,828,494,944								6,828,494,944
全年利潤								1,059,973,270		1,059,973,270		78,987,714						1,138,960,984
涉外業務翻譯中的交流差異						1,022,840				1,022,840								1,022,840

本年度綜合收益總額						1,022,840		1,059,973,270		1,060,996,110		78,987,714						1,139,983,824

發行永久證券(附註26)												1,818,450,452						1,818,450,452
向永久證券持有人派發(附註26)												(62,753,625	)					(62,753,625	)

截至2020年12月31日		192,702		4,551,187,228		1,022,840		3,337,088,284		7,889,491,054		1,834,684,541						9,724,175,595

注：	AMTD ISG及AMTD SI於重組前由AMTD集團間接持有79.13%(見附註1.2)。於2019年3月，由於重組，非控股股東放棄其於AMTD ISG及AMTD SI的間接權益共435,231,866港元，佔AMTD ISG及AMTD SI總資產淨額的20.87% 。此後，AMTD ISG和AMTD SI成為本公司的全資子公司。非控股權益重新分類為資本儲備，視為收購AMTD ISG和AMTD SI的額外權益。

附註是合併財務報表的組成部分。

F-6


			截至十二月三十一日止的年度，
	備註		2018			2019			2020
			港幣$			港幣$			港幣$
經營活動的現金流
税前利潤				608,965,226			989,253,972			1,001,420,217
對以下各項進行調整：
利息收入		5		(7,681	)		(18,677,943	)		(101,226,862	)
融資成本		8		9,047,063			27,705,955			21,510,079
折舊		6		334,841			113,919			30,374
股息收入		5		(99,227,724	)		(92,316,548	)		(88,078,159	)
與處置投資相關的收益		5					(8,235,180	)		(82,948,508	)
按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動		5		(256,460,295	)		641,603,993			31,054,945
衍生金融資產公允價值淨值變動		14					(1,165,220,000	)		(371,305,326	)
衍生金融負債的公允價值淨值變動		24								(7,765,148	)
應收賬款預期信用損失模型下的減值損失		11								17,109,001

營運資本變動前的營運現金流				262,651,430			374,228,168			419,800,613
應收賬款(增加)/減少				(67,920,338	)		(185,286,520	)		251,920,323
(增加)/減少預付款、押金和其他應收款				(10,140,416	)		(3,097,113	)		11,568,581
減少關聯公司的應收賬款				7,500
其他應付款和應計項目增加/(減少)				73,607,010			97,893,906			(49,718,674	)
直接控股公司應收金額減少				439,200,382
增加同系附屬公司的應付金額				(699,864,420	)
按公允價值計提損益的金融資產減值							81,711,180			972,215,580
衍生金融資產減少										618,682,641
(減少)/增加應付帳款和其他資產				(229,906	)		259,825,630			(241,859,529	)

現金(用於)/運營產生的現金				(2,688,758	)		625,275,251			1,982,609,535
已繳利得税				(17,435,053	)		(9,207,649	)		(76,778,218	)
收到的股息				99,227,724			92,316,548			88,078,159
收到的利息				7,681			1,115,839			67,783

經營活動產生的現金淨額				79,111,594			709,499,989			1,993,977,259

投資活動的現金流
購置財產、廠房和設備		17		(14,214	)		(13,710	)		(110,734	)
直接控股公司應付金額的增加							(2,957,926,150	)		(3,581,230,632	)

用於投資活動的淨現金				(14,214	)		(2,957,939,860	)		(3,581,341,366	)

融資活動的現金流
發行股份所得款項							2,767,254,756
股票發行費用							(58,263,976	)
發行認股權證所得收益							15,699,600
認股權證的行使							78,498,000
發行可轉換債券所得款項							116,809,500
償還保證金貸款				(351,610,081	)		(4,277,101	)		(317,722,438	)
保證金貸款收益				322,000,000
銀行借款收益										232,280,000
永久證券淨收益										1,436,368,339
分配給永久證券持有人										(62,753,625	)
支付的融資成本				(9,047,063	)		(27,705,955	)		(13,765,758	)

淨現金流量(用於)/融資活動產生的現金流量淨額				(38,657,144	)		2,888,014,824			1,274,406,518

現金和現金等價物淨增加/(減少)				40,440,236			639,574,953			(312,957,589	)
年初現金及現金等價物				86,415,282			126,855,518			766,430,471
匯率變動的影響，淨額										493,882

年終現金和現金等價物				126,855,518			766,430,471			453,966,764

現金及現金等價物餘額分析
現金和銀行餘額		16		126,855,518			766,430,471			453,966,764

附註是綜合財務報表的組成部分。

F-7

公司的直接控股公司是AMTD Group Company Limited(AMTD Group Company Limited)，這是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的私人公司。本公司的最終控股公司為L.R.Capital Group Inc.，一家在開曼羣島註冊成立的私人公司。2020年12月31日，直接控股公司與最終控股公司簽訂股份回購協議，直接控股公司回購了此前分配給最終控股公司的若干股份。自此，AMTD集團成為本集團的最終控股公司。

關於主要子公司的信息

本公司主要附屬公司詳情如下：


名字	地點參入	已發出，並已發出註冊股本		股權百分比和投票權可歸因於公司												主要活動
				2019						2020
				直接			間接法			直接			間接法
AMTD國際控股集團有限公司(前身為AMTD Financial Planning Limited) (AMTD IHG)	香港(？)？	港幣$	500,000		100	%					100	%				投資控股
AMTD證券有限公司	香港	港幣$	1					100	%					100	%	投資控股
AMTD Global Markets Limited(前身為AMTD Asset Management Limited)(AMTD GM)	香港	港幣$	1,561,610,980					100	%					100	%	提供投資銀行、金融諮詢服務和資產管理服務
AMTD環球市場私人有限公司	新加坡	SGD	5,000,000											100	%	提供投資銀行和金融諮詢服務
亞洲另類資產合夥人有限公司(AMTD AAAPL)	香港	港幣$	5,000,000					100	%					100	%	提供投資諮詢服務
AMTD戰略投資有限公司(AMTD SI？)	香港	港幣$	1					100	%					100	%	戰略投資
AMTD投資解決方案集團有限公司(AMTD ISG)	香港	港幣$	1					100	%					100	%	戰略投資
AMTD海外有限公司(前身為AMTD歐洲控股有限公司)(AMTD 海外)	香港	港幣$	1					100	%					100	%	戰略投資

F-8


名字	地點參入	已發出，並已發出註冊股本		股權百分比和投票權可歸因於公司												主要活動
				2019						2020
				直接			間接法			直接			間接法
AMTD金融科技投資有限公司(以下簡稱AMTD FI)	香港	港幣$	1					100	%					100	%	戰略投資
AMTD投資公司(AMTD Investment Inc.)	開曼羣島	美元	1		100	%					100	%				投資控股
AMTD戰略投資(BVI)有限公司	英屬維爾京羣島	美元	1					100	%					100	%	投資控股
AMTD投資解決方案集團(BVI)有限公司	英屬維爾京羣島	美元	1					100	%					100	%	投資控股
AMTD Overseas(BVI)Limited	英屬維爾京羣島	美元	1					100	%					100	%	投資控股
AMTD金融科技投資(英屬維爾京羣島)有限公司	英屬維爾京羣島	美元	1					100	%					100	%	投資控股
尚乘(珠海)股權投資基金管理有限公司 AMTD資本有限公司*	中華人民共和國政府	美元	2,000,000											100	%	私募基金管理

譯文僅供識別之用

1.2

重組

為了促進公司在紐約證券交易所的首次公開募股，AMTD集團完成了重組(重組)，在AMTD集團的共同控制下，某些運營實體及其各自的直接控股實體最終被貢獻給公司：

2019年2月8日，AMTD投資公司在開曼羣島註冊成立，由本公司直接持有；

2019年3月12日至2019年3月14日，四家全資子公司在英屬維爾京羣島註冊成立，由公司通過AMTD投資間接持有；

於2019年3月18日，本公司與AMTD集團及其持有AMTD ISG、AMTD SI、AMTD海外及AMTD FI(統稱受讓實體)股份的附屬公司訂立買賣協議，據此AMTD集團及其附屬公司同意將受讓實體全部股本出資予本公司，以換取本公司合共199,990,000股新發行的B類普通股。對於擁有非控股權益的AMTD ISG及AMTD SI，所有股東已通過決議案，同意訂立涉及該兩個實體的買賣協議，並同意AMTD集團以外的股東不會從出售該兩個實體中收取任何代價。本公司發行199,990,000股B類普通股，並透過四家新成立的英屬維爾京羣島實體間接持有AMTD ISG、AMTD SI、AMTD Overseas及AMTD FI的股權。

F-9

2019年4月1日，證券及期貨事務監察委員會(證監會)批准將持有香港證監會管治的兩家持牌子公司(AMTD GM和AMTD AAAPL)的 AMTD洲際酒店集團(AMTD IHG)的股東從AMTD集團變更為本公司。有關轉讓AMTD IHG的買賣協議於證監會批准後自動生效。AMTD集團將AMTD洲際酒店集團的100%股本轉讓給本公司。作為回報，該公司向AMTD集團發行了一股B類普通股。

重組於2019年4月1日完成。通過重組，本公司成為現在組成本集團的公司的控股公司。因此，就編制本集團綜合財務報表而言，本公司被視為截至 2018年、2019年及2020年12月31日止年度內現時組成本集團的公司的控股公司。

透過重組，本公司成為現組成本集團之繳入業務之控股公司，重組前後該等業務均由控股股東共同控制。因此，財務報表按合併基準編制，採用權益彙集法的原則，猶如重組已於受讓業務首次由控制方控制之日完成。

本集團截至 2018年及2019年12月31日止年度的綜合損益表及其他全面收益表、權益變動及現金流量包括自呈列日期或自附屬公司及/或業務首次由控股股東共同控制之日起(只要期間較短)現時組成本集團的所有公司的業績及現金流量。

本集團截至2018年12月31日的綜合財務狀況表已編制，以控股股東角度以現有賬面價值列報附屬公司及/或業務的資產及負債。並無作出任何調整以反映公允價值，或確認因重組而產生的任何新資產或負債。

重組前由控股股東以外的各方持有的附屬公司及/或業務的股權權益及其變動按權益彙集法的原則作為非控股股權列示。

2.1

陳述的基礎

製備基礎

集團的合併財務報表是根據國際財務報告準則(IFRS？)和國際會計準則理事會(IASB？)發佈的國際財務報告解釋委員會(IFRIC？)的解釋編制的。就編制綜合財務報表而言，如合理預期該等資料會影響主要使用者的決策，則該等資料被視為重大資料。

除按公允價值計入損益的金融資產、股票貸款、衍生金融資產及衍生金融負債按公允價值計量外，綜合財務報表均按歷史成本編制。除非另有説明，綜合財務報表以港幣 (港幣$)列示。

F-10

本集團於本年度首次應用國際會計準則第1號及第8號修正案。修正案提供了材料的新定義，該定義規定，如果遺漏、誤報或模糊信息可能會合理地影響一般用途財務報表的主要使用者根據提供特定報告實體財務信息的財務報表做出的決策，則信息是重要的。修正案還澄清，重要性取決於信息的性質或大小，無論是單獨的信息還是與其他信息結合在一起的信息，在整個財務報表的上下文中。

2.3	已發佈但尚未生效的國際財務報告準則

對國際財務報告準則的新修訂正在發佈，但尚未生效

本集團尚未提前應用已發佈但尚未生效的國際財務報告準則和國際會計準則(IASS)的以下新規定和修正案：


國際財務報告準則第17號		保險合同及其相關修改¹
“國際財務報告準則”第16號修正案		與新冠肺炎相關的租金優惠⁴
對“國際財務報告準則3”的修訂		參考概念框架²
對國際財務報告準則9、國際會計準則第39號、國際財務報告準則7、國際財務報告準則4和國際財務報告準則16的修正		利率基準改革第二階段⁵
國際財務報告準則第10號和國際會計準則第28號修正案		投資者與其聯營企業或合營企業之間的資產出售或出資³
“國際會計準則”第1號修正案		將負債分類為流動負債或非流動負債¹
對“國際會計準則1”和“國際財務報告準則實務説明2”的修正		會計政策的披露¹
“國際會計準則”第8號修正案		會計估計的定義¹
對“國際會計準則”第16條的修正		房地產、廠房和設備：預期使用前的收益²
對“國際會計準則”第37條的修正		繁重的合同抵消了履行合同的成本²
對國際財務報告準則的修訂		對國際財務報告準則2018-2020年的年度改進²

F-11

國際財務報告準則第9號、國際會計準則第39號、國際財務報告準則第7號、國際財務報告準則第4號和國際財務報告準則第16號利率基準改革第二階段的修訂涉及修改財務資產、金融負債和租賃負債、適用國際財務報告準則7的具體對衝會計要求和披露要求，以配合有關修改和對衝會計的修訂。

金融資產、金融負債、租賃負債的變更。為改革所需的修改(利率基準改革的直接結果，並在經濟上等效的基礎上所需的修改)引入了一個實際的權宜之計。這些修改通過更新有效的利率進行説明。所有其他修改均按現行國際財務報告準則要求計算。對於採用國際財務報告準則第16號的承租人會計，也提出了類似的實用權宜之計；

對衝會計要求。根據修正案，對衝會計不會僅僅因為利率基準改革而停止。套期保值關係(和相關文件)需要修改，以反映對套期保值項目、套期保值工具和套期保值風險的修改。修改後的套期保值關係應滿足應用套期保值會計的所有合格標準，包括有效性要求；以及

披露。修訂要求披露，以便讓用户瞭解本集團面臨的利率基準改革產生的風險的性質和程度、本實體如何管理該等風險、本實體從銀行間同業拆借利率向替代基準利率過渡的進展情況以及本實體如何管理這一過渡。

截至2020年12月31日，集團擁有多筆倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和香港銀行同業拆息(HIBOR)銀行貸款，可能需要進行利率基準改革。本集團預期，倘若該等貸款的利率基準因修訂適用改革而改變，則不會有重大損益。

F-12

截至2020年12月31日，本集團的未償還可轉換工具包括交易對手不符合國際會計準則第32號的權益工具分類的轉換期權。本集團根據本集團有義務以現金結算方式贖回該等票據的最早日期將其分類為流動或非流動。宿主債務部分按賬面值103,278,429港元的攤餘成本計量，衍生部分(包括轉換期權)按公允價值計量，於2020年12月31日的賬面金額為12,954,313港元，兩者均被歸類為非流動資產，詳見附註24。經修訂後，除透過現金結算贖回的義務外，因行使不符合權益工具分類的轉換期權而轉讓權益工具，亦構成可轉換工具的結算。鑑於可換股購股權於發行日期後六個月後可隨時行使，故主機負債及衍生工具部分(共116,232,742港元)將重新分類為流動負債，因為持有人可選擇在十二個個月內轉換。

2.4

重要會計政策摘要

鞏固基礎

綜合財務報表包括本公司及其子公司截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度的財務報表。子公司是由公司直接或間接控制的實體。當本集團對被投資人擁有權力、面臨或有權獲得其參與被投資人的可變回報，且有能力通過其對被投資人的權力(即，賦予本集團當前指導被投資人相關活動的現有權利)來影響該等回報時，即可取得控制權(即，本集團有權指導被投資人的相關活動)，且有能力通過其對被投資人的權力(即賦予本集團指導被投資人相關活動的現有權利)影響該等回報。

如果事實和情況表明上述三個控制要素中的一個或多個發生變化，本集團將重新評估其是否控制被投資方。

子公司的財務報表與公司的報告期相同，採用一致的會計政策編制。附屬公司的業績自本集團取得控制權之日起合併，並持續合併至該控制權終止之日。

F-13

損益及每項其他全面收益(如有)均歸屬本集團母公司的擁有人(包括普通股東及永久證券持有人)及非控股權益，即使這會導致非控股權益出現赤字結餘。所有與本集團成員公司間交易有關的集團內資產及負債、權益、收入、開支及現金流量於合併時悉數註銷。

公允價值計量

本集團於各報告期末按公允價值計量其衍生金融工具、債務及股權投資。公允價值是在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收取的價格。公允價值計量基於以下假設：出售資產或轉讓負債的交易發生在資產或負債的主要市場，或在沒有主要市場的情況下，發生在資產或負債的最有利市場。主要或最具優勢的市場必須可由本集團進入。資產或負債的公允價值是使用市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來計量的，假設市場參與者的行為符合其經濟最佳利益。

非金融資產的公允價值計量考慮了市場參與者通過以最高和最佳的方式使用該資產或通過將其出售給將以其最高和最佳的方式使用該資產的另一市場參與者來產生經濟效益的能力。

本集團採用在有關情況下適用且有足夠數據以計量公允價值的估值技術，從而最大限度地使用相關可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入。

在合併財務報表中計量或披露公允價值的所有資產和負債均根據對公允價值計量整體具有重要意義的最低水平輸入，在公允價值層次結構中進行分類，如下所述：


1級=		基於相同資產或負債的活躍市場報價(未經調整)

2級=		基於可直接或間接觀察到對公允價值計量有重要意義的最低水平投入的估值技術

3級=		基於無法觀察到對公允價值計量有重要意義的最低水平投入的估值技術

對於按經常性基準於綜合財務報表確認的資產及負債，本集團於每個報告期末重新評估分類(基於對整體公允價值計量重要的最低水平輸入)，以確定層級之間是否發生轉移。

非金融資產減值

如果存在減值跡象，或需要對資產(金融資產除外)進行年度減值測試，則估計資產的可收回金額。資產的可收回金額是資產的使用價值及其公允價值減去處置成本兩者中的較高者，並針對個人確定

F-14

只有當資產的賬面金額超過其可收回金額時，才會確認減值損失。在評估使用價值時，估計的未來現金流量使用税前貼現率折現至其現值，該貼現率反映了當前市場對貨幣的時間價值和資產特有風險的評估。減值損失在與減值資產功能一致的費用類別中計入發生期間的損益。

於每個報告期末作出評估，以確定是否有跡象顯示先前確認的減值虧損可能已不復存在或已減少。如果存在這樣的跡象，則估計可收回的金額。先前確認的商譽以外資產的減值虧損只有在用來確定該資產的可收回金額的估計發生變化(br})時才會轉回，但金額不會高於如果該資產在前幾年沒有確認減值虧損的情況下本應確定的賬面金額(扣除任何折舊後的淨值)。此類減值虧損的沖銷計入發生期間的損益。

關聯方

在下列情況下，一方被視為與本集團有關聯：

(a)

當事人是指該人的家人或其近親，而該人又是該人。

(i)

對本集團擁有控制權或共同控制權；

(Ii)

對本集團有重大影響；或

(Iii)

是本集團關鍵管理人員或本集團母公司的成員；

或

(b)

當事人是符合下列條件之一的實體：

(i)

實體和集團是同一集團的成員；

(Ii)

一個實體是另一個實體(或另一個實體的母公司、子公司或同業子公司)的聯營或合資企業；

(Iii)

本實體與本集團為同一第三方的合資企業；

(Iv)

一個主體是第三主體的合資企業，另一個主體是第三主體的關聯企業；

(v)

該實體為本集團或與本集團相關的實體員工的離職後福利計劃，以及離職後福利計劃的發起僱主；

(六)

該實體由(A)項所列人員控制或共同控制；

(七)

(A)(I)中確定的人對該實體有重大影響，或者是該實體(或該實體的母公司)的密鑰管理人員的成員；以及

(八)

實體或其所屬集團的任何成員向集團或集團的母公司提供密鑰管理人員服務。

F-15

物業、廠房和設備投入使用後發生的支出，如維修和維護，通常計入發生當年的損益。在符合確認標準的情況下，重大檢查的支出將在資產的賬面金額中資本化，作為替代。如物業、廠房及設備的重要部分須每隔一段時間更換，本集團確認該等部分為具有特定使用年限的個別資產，並相應折舊。

折舊按直線計算，將每一項物業、廠房和設備在其預計使用年限內的成本或估值沖銷至其剩餘價值。在這方面所用的主要年率如下：


傢俱和固定裝置		20%
計算機設備		33¹/₃%

如果財產、廠房和設備的部件具有不同的使用壽命，則該部件的成本在部件之間按合理基礎分配，並且每個部件單獨折舊。剩餘價值、使用年限和折舊方法至少在每個財政年度結束時進行審查，並在適當情況下進行調整。

一項物業、廠房及設備，包括任何初步確認的重要部分，於出售時或在其使用或處置預期不會帶來未來經濟利益時終止確認。於資產終止確認年度於損益中確認的任何出售或報廢損益為有關資產的銷售所得款項淨額與賬面金額之間的差額。有關資產的銷售收益淨額與賬面金額之間的差額為出售所得款項淨額與相關資產賬面金額之間的差額。

無形資產(商譽除外)

單獨收購的無形資產在初始確認時按成本計量。在企業合併或資產收購中收購無形資產的成本為收購之日的公允價值。無形資產的使用壽命被評估為有限的或不確定的。使用年限不確定的無形資產每年單獨或在現金產生單位層面進行減值測試。此類無形資產未攤銷。無限期無形資產的使用壽命每年進行一次審查，以確定無限期壽命評估是否繼續可支持。如果不是，則將使用壽命評估從無限期更改為有限，並在預期基礎上進行核算。

執照

購買的許可證按成本減去任何減值損失表示，並具有無限期的使用期限。

金融工具？投資和其他金融資產

初步識別和測量

金融資產在初始確認時分類，隨後按攤銷成本或公允價值計量。

F-16

初始確認時對金融資產的分類取決於金融資產的合同現金流特徵以及本集團管理這些資產的業務模式。除不包含重大融資組成部分的應收賬款或本集團已運用實際權宜之計不調整重大融資組成部分的影響外，本集團最初按其公允價值計量金融資產，如金融資產未按公允價值計入損益，則按交易成本計量。不包含重大融資組成部分的應收賬款或本集團已申請實際權宜之計的應收賬款，根據國際財務報告準則第15號確定的交易價格，按照下文規定的收入確認政策計量。

為了按攤銷成本對金融資產進行分類和計量，合同條款需要產生的現金流僅為未償還本金的本金和利息(SPPI)的支付，並且金融資產在以收取合同現金流為目標的業務模式下持有。

本集團管理金融資產的業務模式是指如何管理其金融資產以產生現金流。業務模式決定現金流是來自收集合同現金流、出售金融資產，還是兩者兼而有之。按攤銷成本分類和計量的金融資產按照商業模式持有，目標是持有金融資產以收取合同現金流。非上述業務模式持有的金融資產按公允價值通過損益進行分類計量。

所有以常規方式購買或出售金融資產的交易均按交易日確認和取消確認。常規購買或銷售是指要求在市場法規或慣例確定的時間範圍內交付資產的金融資產的購買或銷售。

後續測量

隨後對金融資產的計量取決於其分類如下：

按攤銷成本計算的金融資產(債務工具)

按攤銷成本計算的金融資產隨後採用實際利息法計量，並須計提減值。當資產終止確認、修改或減值時，收益和虧損在綜合損益表中確認。

有效利息法是一種計算金融資產攤銷成本和分配相關期間利息收入和利息支出的方法。實際利率是指通過金融資產的預期壽命或(如適用)較短期間將估計未來現金收付款(包括構成有效利率、交易成本和其他溢價或折扣組成部分的所有已支付或收到的費用和積分)準確貼現至初始確認時的賬面淨值的利率。

按公允價值計入損益的金融資產

按公允價值計入損益的金融資產按公允價值計入綜合財務狀況表，公允價值淨變動在損益中確認。

F-17

這一類別包括本集團已不可撤銷地通過損益按公允價值分類的債務投資、本集團並未不可撤銷地選擇通過其他全面收益按公允價值分類的衍生工具和股權投資。當支付權確定後，按公允價值透過損益分類為金融資產的權益投資的股息在綜合損益表中確認為收入，則與股息相關的經濟利益很可能會流向集團，股息金額可以可靠計量。

金融資產解除確認

在下列情況下，一項金融資產(或(如適用)一項金融資產的一部分或一組類似金融資產的一部分)主要被取消確認 (即從本集團的綜合財務狀況表中刪除)：

從該資產獲得現金流的權利已經到期；

本集團已轉讓其從該資產收取現金流的權利，或已承擔根據轉賬安排向第三方悉數支付已收到的現金流而無重大延誤的義務；及(A)本集團已轉移該資產的實質所有風險及回報，或(B)本集團既未轉讓亦未保留該資產的實質所有風險及回報，但已轉讓對該資產的控制權；及(B)本集團已轉讓該資產的實質所有風險及回報，或(B)本集團並無轉移亦未保留該資產的實質所有風險及回報，但已轉讓該資產的控制權。

當集團轉讓其從資產獲得現金流的權利或達成傳遞安排時，評估是否以及在多大程度上保留了資產所有權的風險和回報。當其既未轉移或保留該資產的實質所有風險及回報，亦未轉移該資產的控制權，則在本集團持續參與的範圍內，本集團將繼續確認該已轉移資產。在此情況下，本集團亦確認一項相關負債。轉讓資產及相關負債按反映本集團保留的權利及義務計量。

以擔保轉讓資產的形式進行的持續參與按資產的原始賬面金額和本集團可能需要償還的最高對價金額中的較低者計量。

金融資產減值

本集團通過其他綜合收益(如有)及未按公允價值在損益中持有的金融資產確認所有按公允價值計入的債務工具的預期信貸損失撥備(ECL)。ECL基於根據合同到期的合同現金流與本集團預期將收到的所有現金流之間的差額，按原始實際利率的近似值貼現。預期現金流將包括出售所持抵押品或其他信用增強的現金流，這些都是合同條款的組成部分。

一般方法

對於自初始確認以來信用風險沒有顯著增加的信用風險敞口，提供ECL以應對可能在範圍內發生的違約事件造成的信用損失

F-18

在每個報告日期，本集團評估金融資產的信用風險自初始確認以來是否大幅增加。在進行評估時，本集團將報告日期的金融資產違約風險與初始確認日期的金融資產違約風險進行比較，並考慮合理的和可支持的信息(包括歷史和前瞻性信息)，這些信息可以在沒有不當成本或努力的情況下獲得。

當合同付款逾期90天時，集團將金融資產視為違約。然而，在某些情況下，當內部或外部信息顯示本集團不太可能在考慮本集團持有的任何信貸提升之前全額收到未償還的合同金額時，本集團也可能將金融資產視為違約。

按一般方法計提攤銷成本的金融資產須計提減值，該等資產按以下階段分類以計量ECL，應收賬款除外，該等應收賬款採用下文詳述的簡化方法。


第一階段：		金融資產，其信用風險自初始確認以來並未顯著增加，其損失撥備以相當於12個月ECL的金額計算

第二階段：		自初始確認以來信用風險顯著增加，但不屬於信用受損金融資產，且其損失撥備的金額與終身等值的金融資產 ECL

第三階段：		在報告日期為信用減值的金融資產(但不是購買或產生信用減值的金融資產)，其損失撥備的計算金額等於終身ECL

利息收入是根據金融資產的賬面總額計算的，除非金融資產是信用減值的，在這種情況下，利息收入是根據金融資產的攤銷成本計算的。

簡化方法

對於不包含重大融資組成部分的應收賬款，或當本集團採取不調整重大融資組成部分影響的實際權宜之計時，本集團採用簡化方法計算 ECL。根據簡化方法，本集團並不追蹤信貸風險的變動，而是根據每個報告日期的終身ECL確認虧損撥備。

金融負債

初步識別和測量

金融負債於初步確認時按攤銷成本或按公允價值透過損益(權證及衍生金融工具)按公允價值分類為金融負債(權證及衍生金融工具)。

F-19

如果可轉換債券的轉換期權具有嵌入衍生品的特徵，則將其與其負債部分分離。初始確認時，可轉換債券的衍生成分按公允價值計量，並作為衍生金融工具的一部分列示。任何超出最初確認為衍生成分的金額的收益均確認為負債成分。交易成本根據初始確認工具時分配給負債和衍生工具部分的收益在可轉換債券的負債和衍生工具部分之間分攤。與負債部分相關的交易成本部分最初確認為負債的一部分。與衍生成分有關的部分立即在損益表中確認。

金融負債的解除確認

金融負債在該負債項下的義務被解除、取消或期滿時被取消確認。

當一項現有金融負債以實質不同的條款被同一貸款人的另一項債務取代，或現有負債的條款發生重大修改時，此類交換或修改將被視為對原有負債的取消確認和對新負債的確認，相應賬面金額之間的差額將在利潤或虧損中確認。

F-20

如果衍生金融工具初始確認時的公允價值與交易價格不同，並且公允價值沒有由活躍市場對相同資產或負債的報價(即一級投入)或僅使用可觀察市場數據的估值技術來證明，則初始確認時的公允價值與交易價格之間的差額為遞延價格，僅在衍生金融工具期限內確認為損益，採用反映市場參與者因素(包括時間)變化的系統基礎。

現金和現金等價物

就綜合現金流量表而言，現金及現金等價物包括手頭現金及活期存款，以及短期高流動性投資，該等投資可隨時轉換為已知金額的現金，價值變動風險不大，到期日一般在收購時三個月內，減去銀行透支，須按需償還，並構成本集團現金管理不可或缺的一部分。

就財務狀況綜合報表而言，現金及現金等價物包括手頭及銀行的現金，包括定期存款，以及性質與現金相似的資產，用途不受限制。

條文

撥備在過去事件產生當前義務(法律或推定)時予以確認，並可能需要未來的資源流出來清償該義務，前提是可以對該義務的金額作出可靠的估計。

如貼現的影響重大，則就撥備確認的金額為報告期結束時預計需要清償責任的未來開支的現值。隨時間推移而增加的貼現現值金額計入損益中的財務成本。

所得税

所得税包括當期税和遞延税。與在損益以外確認的項目相關的所得税在損益以外確認，可以在其他全面收益中確認，也可以直接在權益中確認。

流動税務資產及負債按預期可向税務機關收回或支付予税務機關的金額計量，以報告期末已頒佈或實質頒佈的税率(及税法)為基礎，並考慮本集團業務所在國家的解釋及慣例。

F-21

遞延税項資產確認所有可扣除的暫時性差異，以及未使用的税收抵免結轉和任何未使用的税收損失。遞延税項資產的確認範圍是，可以利用可抵扣的暫時性差異、未使用的税收抵免結轉和未使用的税收損失的應税利潤，以下情況除外：

與可抵扣暫時性差異有關的遞延税項資產，是由於初始確認非企業合併交易中的一項資產或負債而產生的，並且在交易時既不影響會計利潤，也不影響應納税損益；

就與附屬公司投資相關的可扣除暫時性差異而言，遞延税項資產僅在暫時性差異有可能在可預見的未來轉回且有可用於抵銷暫時性差異的應税利潤時才予以確認。

遞延税項資產的賬面金額於每個報告期末審核，並於不再有足夠應課税溢利可供全部或部分使用遞延税項資產的情況下予以削減。未確認遞延税項資產於每個報告期末重新評估，並在可能有足夠應課税溢利可收回全部或部分遞延税項資產的範圍內確認。

遞延税項資產和負債按預期適用於資產變現或負債清償期間的税率計量，該税率基於報告期末已頒佈或實質頒佈的税率(和税法)。

遞延税項資產及遞延税項負債須於且僅當本集團擁有合法可強制執行的權利抵銷當期税項資產及當期税項負債，而遞延税項資產及遞延税項負債與同一税務機關於預期清償或收回重大金額遞延税項負債或資產的每一未來期間向同一應課税實體徵收的所得税有關時，方可抵銷遞延税項資產及遞延税項負債。

收入確認

與客户簽訂合同的收入

於將貨品或服務控制權轉讓予客户時確認來自與客户訂立合約的收入，金額反映本集團預期有權換取該等貨品或服務的對價。

F-22

當合同中的對價包括可變金額時，估計本集團將有權獲得的對價金額，以換取將貨物或服務轉讓給客户。可變對價在合同開始時進行估計，並受到限制，直到隨後解決與可變對價相關的不確定性時，確認的累計收入極有可能不會發生重大逆轉。

手續費和佣金收入的主要組成部分是投資銀行手續費和收入以及資產管理費。

(a)

投資銀行手續費和收入

投資銀行服務收入由承銷佣金、經紀手續費和財務諮詢費組成。承銷股權及債務證券所賺取的承銷佣金於本集團根據合約安排條款完成履約時確認，一般於交易結束時確認(br}若無與支付金額有關的不確定性或或有事項)。正常的信用期限是履約完成後60至120天。

出售承銷股權及債務證券所賺取的經紀手續費於相關服務完成時確認，一般於交易執行日確認。

當收入不太可能發生重大逆轉時，財務諮詢費將在諮詢服務期內確認。大部分合約的有效期為90至180天。

(b)

資產管理費

資產管理費主要包括與資產管理相關的費用、業績激勵費、經紀手續費等。管理費和績效激勵費是為提供資產管理服務而賺取的，這些服務包括投資組合多樣化和再平衡。這些服務代表單一的履行義務，由一系列基本相同的、在合同期內持續提供的不同服務組成。資產管理費包括固定或可變對價的管理費和績效費，其中一些費用是預收的。可變對價是根據客户賬户在特定期間末管理的基礎資產(即AUM)確定的。管理費在提供服務時確認。固定對價是在計劃期內以直線方式確認的，因為客户同時接收和消費公司提供的福利。績效激勵費用在達到績效目標時確認，且收入不太可能發生重大逆轉。

對於資產管理服務，當一份合同包含兩項履約義務時，每項履約義務基礎服務的獨立銷售價格(即資產管理服務和經紀業務的管理費和業績激勵費以及交易處理服務的手續費)在合同中單獨載明。這些是本公司單獨銷售服務時的可觀察到的價格。

經紀和手續費在相關服務完成時確認，通常在交易執行日期確認。

F-23

按公允價值計入損益的金融資產、股票貸款和衍生金融資產的公允價值變動在其產生的期間確認。本期處置的公允價值金融資產通過損益、股票貸款和衍生金融資產確認的損益確認為與處置投資有關的損益，而報告期末持有的公允價值金融資產通過損益、股票貸款和衍生金融資產確認的損益確認為公允價值金融資產公允價值變動淨額衍生金融資產的公允價值變動。

股息收入確認股東收取股息的權利確立後，與股息相關的經濟利益很可能會流向本集團，股息金額可以可靠地計量。

合同負債

於本集團轉讓相關貨品或服務前，客户支付及收取款項或到期付款(以較早者為準)時，即確認合約責任。當本集團根據合同履行(即，將相關商品或服務的控制權轉讓給客户)時，合同負債確認為收入。

對於某些資產管理服務客户，本公司要求預付管理費，並將此類預付費用合同負債計入其他應付賬款和應計項目。預付費用根據服務期內經過的時間確認為收入。資產管理合同通常涵蓋一到三年的期限。

政府撥款

在合理保證本集團將遵守贈款附帶的條件且贈款將會收到之前，不會確認政府贈款。

政府撥款在本集團將撥款擬補償的相關成本確認為開支的期間內，按系統基準於損益中確認。具體地説，主要條件是本集團應購買、建造或以其他方式收購非流動資產(包括物業、廠房及設備)的政府撥款在綜合財務狀況表中確認為遞延收入，並在相關資產的使用年限內按系統及理性基準轉入損益。

作為已發生開支或虧損的補償或為向本集團提供即時財務支持而無需未來相關成本而應收的政府贈款，在其成為應收款項的期間於損益中確認。這類贈款在其他收入項下列報。

僱員福利

退休福利成本

本集團根據強制性公積金計劃條例，為所有員工推行固定供款強制性公積金退休福利計劃(強積金計劃)。捐款

F-24

這些財務報表以港幣表示，港幣是公司的功能貨幣。本集團的每個實體確定自己的本位幣，每個實體的財務報表中包含的項目都使用該本位幣計量。本集團各實體所記錄的外幣交易最初按交易日期各自的功能貨幣匯率記錄。以外幣計價的貨幣資產和負債在報告期末按匯率決定的本位幣匯率折算。貨幣項目結算或換算產生的差額在損益中確認。

以外幣歷史成本計量的非貨幣項目使用初始交易日期的匯率進行折算。以外幣公允價值計量的非貨幣項目使用公允價值計量之日的匯率進行折算。按公允價值計量的非貨幣性項目的折算損益按照該項目公允價值變動損益的確認處理(即，公允價值損益在其他全面收益或損益中確認的項目的折算差額也分別在其他全面收益或損益中確認)。

在就終止確認與預付代價有關的非貨幣性資產或非貨幣性負債而初步確認相關資產、開支或收入時釐定匯率時，初始交易日期為本集團初步確認預付代價所產生的非貨幣性資產或非貨幣性負債的日期。如果有多筆預付款或預收款項，本集團將為每筆預付對價款項或預付對價收款確定交易日期。

為列報綜合財務報表，本集團境外業務的資產及負債按報告日的現行匯率換算。收入和支出項目按該期間的平均匯率折算，除非匯率在該期間內大幅波動，在這種情況下，使用交易日期的匯率。產生的匯兑差額(如有)於其他全面收益中確認，並累積於外匯儲備 (視乎情況而定歸於非控股權益)。

於出售境外業務 (即出售本集團於境外業務的全部權益，或涉及失去對包括留存權益成為金融資產的境外業務的附屬公司的控制權的處置)時，有關該業務的外匯折算儲備累積的所有差額將重新分類為損益。

此外，就部分出售包括外國業務而不會導致本集團失去對子公司控制權的子公司而言，累計外匯的比例份額

F-25

編制本集團的財務報表需要管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響報告的收入、費用、資產和負債金額及其隨附的披露。這些假設和估計的不確定性可能會導致可能需要對未來受影響的資產或負債的賬面金額進行重大調整的結果。

判決

在應用本集團會計政策的過程中，管理層作出了以下判斷，除了涉及估計的判斷外，這些判斷對合並財務報表中確認的金額影響最大：

遞延税和當期/非當期投資分類

在確定收入和遞延税項撥備時，需要對戰略投資分類項下的某些投資的未實現收益的税收處理作出重大判斷。本集團的目的一直是為了資本增值而持有這些投資。然而，在購買這些投資後的頭幾年，對於未變現收益是否可能被視為資本，並根據相關税法不應評估利得税，存在不確定性。因此，遞延税金撥備已在前幾年入賬。這些投資也被歸類為各自時期的流動資產。本集團定期進行檢討，以評估本集團的意向及投資類別。

於截至2020年12月31日止年度，本集團根據內部政策進行定期審核，並重新評估該等投資的分類。隨着時間的推移，本集團認為有充分證據證明本集團有意持有該等投資作長期資本增值，並將該等投資重新分類為非流動資產。由於根據相關税法，非流動資產收入產生的未實現收益應被視為資本性質，因此，截至2020年12月31日止年度，投資未實現收益的遞延税項負債242,913,577港元已轉回並確認為遞延税項抵免。如事實及情況發生變化，導致本集團修訂意圖，則可能會出現重大的進一步確認或撥回遞延税項負債，該等遞延税項負債將於進一步確認或撥回期間的損益中確認。

F-26

截至2019年12月31日，非上市股權投資-投資B(附註13)的公允價值是基於12個月內發生的具有相同發行人相同權利的相同工具最近交易的價格。截至2020年12月31日，這項投資的公允價值是使用基於混合方法的權益價值分配(EVA)估值技術估算的，考慮了概率加權預期收益率法(PPWERM)框架中的三種情景，並使用期權定價方法(OPM EVA)在IPO退出情景中進行了價值分配。估值要求管理層在PWERM分析中考慮三種情景，即清算事件、贖回事件和IPO退出事件，因此這些情景受到以下三種情景的影響：清算事件、贖回事件和IPO退出事件。該估值要求管理層在其PWERM分析中考慮三種情景，即清算事件、贖回事件和IPO退出事件，因此這些情景受到以下三種情景的影響：清算事件、贖回事件和IPO退出事件使用預期市盈率(市盈率)作為估值倍數來估計非上市股權投資-投資B的權益價值投入。

截至2019年12月31日和2020年12月31日，未上市股權投資-投資C(注13)的公允價值是使用依賴於混合方法的EVA估值技術估計的，考慮了PWERM框架中的三種情景，並在IPO退出情景中使用OPM分配價值。估值要求管理層在其PWERM分析中考慮三種情景，即清算事件、贖回事件和IPO退出事件，因此它們受到不確定性的影響。以遠期市盈率為估值倍數，估算了非上市股權投資--投資C的權益價值投入。

截至2019年12月31日和2020年，非上市股權投資-投資D(注13)的公允價值是通過考慮相同發行人相同權利的相同工具最近的交易價格來確定的。

截至2020年12月31日，非上市股權投資-投資E(附註13)的公允價值是基於12個月內發生的具有相同發行人相同權利的相同工具最近交易的價格。

截至2020年12月31日，非上市股權投資-投資F(附註13)的公允價值是參考標的上市股權證券的未調整市場價格估計的。

衍生金融資產公允價值

衍生金融資產的公允價值使用幾何布朗運動估計，並使用蒙特卡羅模擬(MCS)進行模擬，並基於重要的可觀察和不可觀察的輸入確定，包括當前股價、股息率、無風險利率、標的股權證券的波動性和交易對手在估值日的信用評級。MCS是一種金融模型，通常用於模擬高度不可預測的變量。使用MCS進行的估值要求管理層估計相關股本證券的波動性和交易對手的信用評級，因此估值受到估計不確定性的影響。本集團將衍生金融工具的公允價值歸類為3級。

F-27

管理層分別監控集團運營部門的業績，以便就資源分配和績效評估做出決策。分部業績根據可報告的分部業績進行評估，該分部業績是對運營税前利潤的衡量。營運税前溢利按本集團營運税前溢利在分配ECL、專業員工應佔成本、支付予資產管理分部之佣金及支付予戰略投資分部之財務成本後計量。衍生金融負債的公允淨值變動不包括非直接歸屬於分部的員工成本、辦公室租金和行政費用等其他收入和公司支出。

分部資產不包括物業、廠房及設備、直接控股公司應付款項、預付款、存款及其他應收款項、現金及銀行結餘及其他未分配總公司及公司資產，因為這些資產是按集團管理的。

分部負債不包括應付税款、遞延税項負債、可轉換債券、衍生金融負債、銀行借款及其他未分配的總公司及公司負債，因為該等負債是按集團管理的。

F-28


	投資銀行業		資產管理		戰略投資		總計
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
部門收入(附註5)
收入
從與客户的合同中解脱出來		288,591,129		78,946,986				367,538,115
影響其他人						355,688,019		355,688,019
網段間				172,809				172,809

		288,591,129		79,119,795		355,688,019		723,398,943
和解
網段間								(172,809	)

								723,226,134

細分結果		254,901,096		57,385,943		350,306,996		662,594,035

未分配的其他收入								15,372,350
未分配的融資成本								(3,666,040	)
公司和其他未分配費用								(65,335,119	)

税前利潤								608,965,226

其他細分市場信息
折舊								334,841
資本支出								14,214

F-29


	投資銀行業		資產管理		戰略投資		總計
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
部門收入(附註5)
收入
從與客户的合同中解脱出來		455,955,912		124,050,364				580,006,276
影響其他人						624,167,735		624,167,735

		455,955,912		124,050,364		624,167,735		1,204,174,011
細分結果		413,354,182		109,182,198		624,167,734		1,146,704,114

未分配的其他收入								22,088,780
未分配的融資成本								(27,705,955	)
公司和其他未分配費用								(151,832,967	)

税前利潤								989,253,972

其他細分市場信息
折舊								113,919
資本支出								13,710

截至2020年12月31日的年度


	投資銀行業		資產管理		戰略投資		總計
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
部門收入(附註5)
收入
從與客户的合同中解脱出來		376,324,880		230,938,245				607,263,125
影響其他人						511,277,048		511,277,048

		376,324,880		230,938,245		511,277,048		1,118,540,173
細分結果		339,933,098		225,338,122		511,277,048		1,076,548,268

未分配的其他收入								111,867,468
未分配的融資成本								(21,510,079	)
衍生金融負債公允價值未分配淨變化								7,765,148
公司和其他未分配費用								(173,250,588	)

税前利潤								1,001,420,217

其他細分市場信息
折舊								30,374
資本支出								110,734

F-30


	十二月三十一日，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
細分資產
投資銀行業務		64,813,018		21,976,920
資產管理		539,713,339		265,452,001
戰略投資		2,894,217,916		3,280,242,681

部門總資產		3,498,744,273		3,567,671,602
未分配的公司資產		4,771,948,379		6,958,618,685

總資產		8,270,692,652		10,526,290,287

分部負債
資產管理		492,039,337		249,257,201
戰略投資		317,722,439

分部負債總額		809,761,776		249,257,201
未分配的公司負債		632,435,932		552,857,491

總負債		1,442,197,708		802,114,692

地理信息

下表列出了本集團根據客户所在地按地理區域劃分的與客户簽訂合同的收入：

截至2018年12月31日的年度


	投資銀行業		資產管理		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
香港		128,880,466		39,451,207		168,331,673
中國大陸		158,780,244		36,615,872		195,396,116
其他		930,419		2,879,907		3,810,326

		288,591,129		78,946,986		367,538,115

截至2019年12月31日的年度


	投資銀行業		資產管理		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
香港		118,086,900		21,441,042		139,527,942
中國大陸		300,078,498		92,797,260		392,875,758
美國		30,342,514		3,229,613		33,572,127
其他		7,448,000		6,582,449		14,030,449

		455,955,912		124,050,364		580,006,276

F-31


	截至12月31日的年度，
	2018		2019			2020
	港幣$		港幣$			港幣$
與客户簽訂合同的收入
投資銀行業務
投資銀行手續費和收入		288,591,129		455,955,912			376,324,880

資產管理
管理費和績效激勵費		43,465,186		103,509,196			196,352,216
經紀手續費		31,393,570		19,383,099			33,359,007
其他		4,088,230		1,158,069			1,227,022

		78,946,986		124,050,364			230,938,245

		367,538,115		580,006,276			607,263,125

其他來源的收入
戰略投資
股息收入		99,227,724		92,316,548			88,078,159
與處置投資相關的收益				8,235,180			82,948,508

		99,227,724		100,551,728			171,026,667

按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動
-來自上市股權，按報價		202,304,000		(683,060,000	)		(371,305,326	)
-來自未上市的債務證券		86,000
-來自未上市的股權		54,070,295		41,456,007			313,561,520
-來自未上市的股權掛鈎票據							26,688,861

按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動總額		256,460,295		(641,603,993	)		(31,054,945	)

衍生金融資產公允價值淨值變動
-來自衍生金融資產				1,165,220,000			371,305,326

		355,688,019		624,167,735			511,277,048

總收入		723,226,134		1,204,174,011			1,118,540,173

F-33


分段	投資銀行業		資產管理		戰略投資		總計
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
投資銀行業務
承銷佣金及經紀手續費		217,002,789						217,002,789
財務諮詢費		71,588,340						71,588,340
資產管理
管理費和績效激勵費				43,465,186				43,465,186
經紀手續費				31,393,570				31,393,570
戰略投資
按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動						256,460,295		256,460,295
股息收入						99,227,724		99,227,724
其他				4,088,230				4,088,230

總計		288,591,129		78,946,986		355,688,019		723,226,134


分段	投資銀行業		資產管理		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
收入確認的時機
在某個時間點傳輸的服務		217,002,789		35,481,800		252,484,589
隨時間轉移的服務		71,588,340		43,465,186		115,053,526

與客户簽訂合同的總收入		288,591,129		78,946,986		367,538,115

F-34


分段	投資銀行業		資產管理		戰略投資			總計
	港幣$		港幣$		港幣$			港幣$
投資銀行業務
承銷佣金及經紀手續費		403,573,912							403,573,912
財務諮詢費		52,382,000							52,382,000
資產管理
管理費和績效激勵費				103,509,196					103,509,196
經紀手續費				19,383,099					19,383,099
戰略投資
按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動						(641,603,993	)		(641,603,993	)
衍生金融資產公允價值淨值變動						1,165,220,000			1,165,220,000
與處置投資相關的收益						8,235,180			8,235,180
股息收入						92,316,548			92,316,548
其他				1,158,069					1,158,069

總計		455,955,912		124,050,364		624,167,735			1,204,174,011


分段	投資銀行業		資產管理		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
收入確認的時機
在某個時間點傳輸的服務		403,573,912		20,541,168		424,115,080
隨時間轉移的服務		52,382,000		103,509,196		155,891,196

與客户簽訂合同的總收入		455,955,912		124,050,364		580,006,276

F-35


分段	投資銀行業		資產管理		戰略投資			總計
	港幣$		港幣$		港幣$			港幣$
投資銀行業務
承銷佣金及經紀手續費		165,472,605							165,472,605
財務諮詢費		210,852,275							210,852,275
資產管理
管理費和績效激勵費				196,352,216					196,352,216
經紀手續費				33,359,007					33,359,007
戰略投資
按公允價值計入損益和股票貸款的金融資產公允價值淨值變動						(31,054,945	)		(31,054,945	)
衍生金融資產公允價值淨值變動						371,305,326			371,305,326
與處置投資相關的收益						82,948,508			82,948,508
股息收入						88,078,159			88,078,159
其他				1,227,022					1,227,022

總計		376,324,880		230,938,245		511,277,048			1,118,540,173


分段	投資銀行業		資產管理		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
收入確認的時機
在某個時間點傳輸的服務		165,472,605		34,586,029		200,058,634
隨時間轉移的服務		210,852,275		196,352,216		407,204,491

與客户簽訂合同的總收入		376,324,880		230,938,245		607,263,125

下表顯示了在報告期初計入合同負債的當期確認收入金額：


	截止到十二月三十一號，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
在報告期初計入合同負債的已確認收入
資產管理		39,296,815		94,328,532

F-36


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$
銀行利息收入		7,681		1,115,839		67,783
直接控股公司的利息收入(附註28(A)(Iv))(附註28(B)(I))				17,562,104		101,159,079
來自同系附屬公司的其他收入(附註28(B)(Iv))		3,666,040
政府撥款						3,061,665
其他		11,719,054		3,412,325		7,578,941

		15,392,775		22,090,268		111,867,468

於本年度，本集團確認政府撥款3,061,665港元，適用於與香港政府提供的就業支援計劃有關的“新冠肺炎”相關津貼。

F-37


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$
其他運營費用
營銷和品牌推廣費用		11,864,097		12,903,989		5,696,606
房舍費用和辦公設施費用
--房舍費用		9,465,094		11,965,344		14,244,127
AfterOffice公用事業		6,117,640		9,152,802		6,601,790

		15,582,734		21,118,146		20,845,917

差旅和業務發展費用		10,860,318		19,362,587		5,636,354
佣金和銀行手續費		5,197,984		2,307,050		1,957,433
辦公費和維護費		1,603,484		1,430,834		175,348
行政服務費				12,000,000		24,330,000
律師費和專業費
-審計師的薪酬		789,000		11,402,267		12,068,575
-其他法律和專業費用		1,650,070		11,776,501		12,434,767
--專業賠償費用						11,811,165

		2,439,070		23,178,768		36,314,507

工作人員福利和工作人員招聘費用		3,659,523		2,471,705		1,223,673
其他
折舊		334,841		113,919		30,374
外匯差額，淨額		382,757		12,596,647		3,222,789
費用及其他開支		657,299		7,213,210		4,290,210

		1,374,897		19,923,776		7,543,373

		52,582,107		114,696,855		103,723,211

員工成本


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$
薪金和獎金		67,187,493		93,703,848		93,660,617
退休金計劃供款(界定供款計劃)		837,020		903,649		749,664

		68,024,513		94,607,497		94,410,281

F-38


			截至12月31日的年度，
	注意事項		2018			2019		2020
			港幣$			港幣$		港幣$
香港利得税
按年收費				43,127,820			69,585,469		96,708,600
上一年度超額撥備				(2,359,495	)				(143,606	)
遞延税金		3, 23		33,148,500			79,556,400		(242,913,577	)
中華人民共和國本年度預扣税金				9,922,772			9,207,649		8,807,816

				83,839,597			158,349,518		(137,540,767	)

2018年3月21日，香港立法會通過了《2017年税務(修訂)(第7號)條例草案》 (《條例草案》)，引入了兩級利得税税率制度。該條例草案於2018年3月28日簽署成為法律，並於翌日刊登憲報。在兩級利得税制度下，符合資格的集團實體的首200萬港元利潤將按8.25%的税率徵税，200萬港元以上的利潤將按16.5%的税率徵税。不符合兩檔利得税制度的集團實體的利潤將繼續按16.5%的統一税率徵税。

本公司董事認為實施兩級利得税制度所涉及的金額對綜合財務報表並不重要。香港利得税按截至2018年和2019年12月31日止年度的估計應課税溢利的16.5%計算。於截至2020年12月31日止年度，合資格集團實體的香港利得税按估計應課税溢利的首200萬港元按8.25%計算，就200萬港元以上的估計應課税溢利按16.5%計算。

F-39


	截至12月31日的年度，
	2018			2019			2020
	港幣$			港幣$			港幣$
税前利潤		608,965,226			989,253,972			1,001,420,217

按16.5%的法定税率徵税		100,479,262			163,226,906			165,234,336
兩級利潤税税率的税收效應								(165,000	)
論非應納税所得額的税收效應		(25,554,680	)		(23,255,305	)		(79,190,106	)
不可抵扣費用的税收效應		1,355,050			8,952,076			10,887,971
未確認暫時性差異的税收效應		16,553			223,434			(25,011	)
遞延税項負債的沖銷								(242,913,577	)
未確認税損的税收影響		10,797			24,541
上一年度超額撥備		(2,359,495	)					(143,606	)
利用以前未確認的税收損失		(30,662	)		(29,783	)		(33,590	)
股利收入預扣税		9,922,772			9,207,649			8,807,816

所得税費用/(抵免)		83,839,597			158,349,518			(137,540,767	)

10.	母公司普通股股東應佔每股收益

公司普通股分為A類普通股和B類普通股。除投票權和轉換權外，A類普通股和B類普通股的持有者享有相同的權利。每股A類普通股有權投一票，在任何情況下都不能轉換為B類普通股。每股B類普通股有權投二十票，並可隨時由其持有人轉換為一股A類普通股。

A類普通股持有人和B類普通股持有人應佔每股基本收益的計算方法為：將母公司A類普通股持有人和B類普通股持有人本年度的應佔利潤分別除以A類普通股和B類普通股的數量，猶如重組如附註1.2所述於2018年1月1日發生。

A類普通股持有人及B類普通股持有人應佔攤薄每股盈利乃根據母公司A類普通股持有人及B類普通股持有人於本年度應佔溢利計算，並經調整以反映可換股債券的權益7,717,348港元、可換股債券衍生部分的公允價值變動7,765,148港元及可換股債券的匯兑影響528,958港元。計算中使用的普通股加權平均數是在基本每股收益計算中使用的年內已發行普通股數量加上在被視為行使或將所有稀釋性潛在普通股轉換為普通股時假設為無償發行的普通股加權平均數。

F-40


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
基本每股收益：
分子：
計算基本每股收益時使用的母公司普通股股東應佔利潤 (港元)-基本A類				69,906,757		249,206,548

計算基本每股收益時使用的母公司普通股股東應佔利潤 (港元)-基本B類		468,061,079		868,366,128		810,766,722

分母：
已發行A類普通股加權平均數？基本				16,112,737		57,474,495

已發行B類普通股加權平均數？基本		200,000,001		200,148,822		186,987,093

基本每股盈利(港幣)A類				4.34		4.34

基本每股收益(港元)B類		2.34		4.34		4.34

稀釋後每股收益：
分子：
計算稀釋每股收益時使用的母公司普通股股東應佔利潤(港元)-稀釋A類				69,906,757		248,629,790

計算稀釋每股收益時使用的母公司普通股股東應佔利潤(港元)-稀釋B類		468,061,079		868,366,128		810,766,722

分母：
已發行A類普通股加權平均數稀釋後				16,117,254		58,966,142
已發行B類普通股加權平均數稀釋後		200,000,001		200,204,936		186,987,093

稀釋後每股收益(港元)A類				4.34		4.22

稀釋後每股收益(港元)B類		2.34		4.34		4.34

F-41


	股份數目
	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
共享：
基本每股收益計算中使用的本年度已發行A類普通股的加權平均數				16,112,737		57,474,495
攤薄效應：普通股加權平均數：
認股權證				864
可轉換債券				3,653		1,491,647

				16,117,254		58,966,142

基本每股收益計算中使用的本年度已發行B類普通股的加權平均數		200,000,001		200,148,822		186,987,093
攤薄效應：普通股加權平均數：
認股權證				10,728
可轉換債券				45,386

		200,000,001		200,204,936		186,987,093

11.

應收賬款


			截止到十二月三十一號，
	備註		2019		2020
			港幣$		港幣$
投資銀行服務應收賬款		(i)		66,740,188		21,976,920
從經紀人和結算所應收賬款		(Ii)		261,329,847		19,864,662
客户應收賬款		(Ii)		18,309,539		35,508,668

				346,379,574		77,350,250

備註：

(i)	投資銀行服務應收賬款的正常結算條件是簽約雙方共同商定的具體條款。投資銀行服務的應收賬款不計息。截至2019年1月1日，本集團與客户簽訂投資銀行服務合約產生的應收賬款為134,855,895港元。

(Ii)	於二零二零年十二月三十一日，客户應收賬款包括資產管理服務產生的無息應收賬款 34,208,077港元(2019年：9,428,553港元)。這些應收款有正常的結算條件，是合同雙方共同商定的具體條款。截至2019年1月1日，本集團與資產管理服務客户簽訂合約產生的應收賬款為5,512,422港元。客户因資產管理服務而從經紀商和清算所應收的應收賬款和應收賬款的正常結算期限為交易日後2天或按特定條件結算。

F-42

客户應收賬款、從經紀商和結算所應收賬款以及從投資銀行服務應收賬款的減值分析於每個報告日期採用違約概率法進行，以衡量預期的信貸損失。違約及違約損失的概率乃根據本集團對應收賬款信用評級的評估及過往虧損經驗而估計。信用風險評級的概念或分類是出於內部風險管理的目的，並不等同於其他信用評級機構使用的類似術語。該計算反映了概率加權結果、貨幣的時間價值以及在報告日期可獲得的有關過去事件、當前狀況和對未來經濟狀況的預測的合理且可支持的信息。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，因投資銀行服務而產生的總額為17,109,001港元的應收賬款已計提17,109,001港元的減值準備，並因本公司董事認為沒有實際收回前景而進一步撇銷。於截至2018年12月31日及 2019年的年度內，並無錄得虧損撥備減值。

F-43


	內部信用風險評級
	AAA級	AA型			A			血腦屏障			bb			CCC			總計
截至2019年12月31日
預期信用損失率			0.14	%		0.17	%		0.33	%		0.59	%		18.24	%
賬面總額(港幣1000元)			141,440			64,914			136,928			1,826			1,272			346,380

	內部信用風險評級
	AAA級	AA型			A			血腦屏障			bb			CCC			總計
截至2020年12月31日
預期信用損失率						0.07	%		0.05	%					0.56	%
賬面總額(港幣1000元)						21,977			52,723						2,650			77,350

截至2019年12月31日和2020年12月31日的預期信貸損失是微不足道的，沒有記錄應收賬款的損失備抵。

12.	預付款、押金和其他應收款


	截止到十二月三十一號，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
提前還款		35,085,959		23,221,564
存款		451,593		559,933
其他應收賬款		903,420		1,090,894

		36,440,972		24,872,391

存款及其他應收款項主要指存放於香港聯合交易所的存款。在適用的情況下，在每個報告日期通過考慮具有已公佈信用評級的可比公司的違約概率來進行減值分析。

截至2019年12月31日和2020年12月31日，申請違約的可能性從0.09%到0.50%不等，違約造成的損失估計為45%。可回收性是參考債務人的信用狀況進行評估的，截至2019年12月31日和2020年12月31日的預期信用損失被認為是微乎其微的。

上述資產均未逾期或減值。上述餘額中包括的金融資產涉及近期沒有違約歷史的應收賬款。

F-44


	截止到十二月三十一號，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
通過損益按公允價值計算的金融資產，股票貸款除外		1,572,697,716		1,377,856,715
存量貸款		1,200,980,200		878,483,400

按公允價值計入損益的金融資產總額		2,773,677,916		2,256,340,115

上市股權，按報價計算
(三)投資A		2,450,980,000		1,001,399,213

上市股權合計(按報價計算)		2,450,980,000		1,001,399,213

非上市股權
--投資B		77,023,394		85,706,112
18、投資C		47,149,360		24,111,436
(三)投資D		198,525,162		190,038,137
*投資E				892,565,280

未上市股本合計		322,697,916		1,192,420,965

非上市股權掛鈎票據
18投資基金				62,519,937

未上市股權掛鈎票據總額				62,519,937

		2,773,677,916		2,256,340,115

上述2019年12月31日和2020年12月31日的未上市投資均為企業發行的股權投資。按公允價值計入損益的金融資產分為第一級和第三級，詳情請參閲附註30。

於2019年12月31日，本集團賬面金額為1,249,999,800港元的上市股權投資以應付保證金貸款作抵押。

於二零一七年九月十七日，本集團與我們的直接控股公司股東訂立若干股票借貸協議，據此，本集團將投資A的若干上市股權借予該股東，而該股東於2020年12月31日將該等股份進一步質押予第三方作為抵押品。

於2020年5月1日，本集團與同系附屬公司訂立股份借貸協議，據此，本集團借出投資A的若干上市股本股份予同系附屬公司。

該等上市股份不符合取消認購資格，因為本集團保留了該等投資的實質所有風險及回報。因此，股票貸款協議繼續在綜合財務狀況表中以股票貸款的標題確認。

截至2019年12月31日和2020年12月31日，股票貸款相關上市股權的公允價值分別為1,200,980,200港元和878,483,400港元。此外，截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度，股票貸款的公允價值淨值變動分別為334,699,400港元及324,855,300港元。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本集團取得Investment E的19.2%股權，以換取因即時持有而到期的往來賬556,161,528港元。

F-45

於二零二零年六月二十六日，標的上市股份已部分出售，其中176,766,469股標的股份按每股5.5港元的出售價格出售予交易對手，交易對手支付618,682,641港元結算反映出售價格與標的價格差額的衍生工具名義上的176,766,469股。據此，協議作出相應修訂，以反映標的上市股份數目的減少。

6月30日和9月30日，協議再延長三個月，至2020年12月31日。

F-46

該等協議連同附錄符合國際財務報告準則第9號有關衍生金融資產的定義，並按公允價值列賬，其後確認的任何變動均在損益中確認。此外，由於衍生金融資產的交易價格與起源時的公允價值不同，而公允價值是基於使用不可觀察投入的估值技術，因此交易價格與公允價值之間的差額(首日損益)在協議期限內遞延並攤銷。

F-47


	使用公允價值估值技法			第1天(盈利)/虧損			淨載客量金額		淨變動量公允價值在損益
	港幣$			港幣$			港幣$		港幣$
2019年1月1日
2019年4月1日的首次交易		355,294,216			(355,294,216	)
在2019年7月1日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		106,129,339						106,129,339		106,129,339
-確認第一天的損益					88,338,180			88,338,180		88,338,180

2019年6月30日		461,423,555			(266,956,036	)		194,467,519		194,467,519
2019年7月1日合同重新談判		115,758,384			(115,758,384	)

2019年7月1日		577,181,939			(382,714,420	)		194,467,519		194,467,519
在2019年9月30日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		230,436,061						230,436,061		230,436,061
-確認第一天的損益					382,714,420			382,714,420		382,714,420

2019年9月30日		807,618,000						807,618,000		807,618,000
2019年9月30日合同重新談判		1,538,635			(1,538,635	)

2019年9月30日		809,156,635			(1,538,635	)		807,618,000		807,618,000
在2019年12月31日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		356,063,365						356,063,365		356,063,365
-確認第一天的損益					1,538,635			1,538,635		1,538,635

2019年12月31日		1,165,220,000						1,165,220,000		1,165,220,000
2019年12月31日合同重新談判		(17,847,221	)		17,847,221

2019年12月31日		1,147,372,779			17,847,221			1,165,220,000		1,165,220,000

F-48


	使用公允價值估值技法			第1天(盈利)/虧損			淨載客量金額			淨變動量公允價值在損益
	港幣$			港幣$			港幣$			港幣$
2019年12月31日		1,147,372,779			17,847,221			1,165,220,000
在2020年3月31日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		307,143,221						307,143,221			307,143,221
-確認第一天的損益					(17,847,221	)		(17,847,221	)		(17,847,221	)

2020年3月31日		1,454,516,000						1,454,516,000			289,296,000
2020年3月31日合同重新談判		(17,215,921	)		17,215,921

2020年3月31日		1,437,300,079			17,215,921			1,454,516,000			289,296,000
在2020年6月30日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		(13,291,518	)					(13,291,518	)		(13,291,518	)
--2020年6月26日部分結算		(618,682,641	)					(618,682,641	)
-與處置投資相關的收益		106,059,881						106,059,881
-確認第一天的損益					(17,215,921	)		(17,215,921	)		(17,215,921	)

2020年6月30日		911,385,801						911,385,801			258,788,561
2020年6月30日合同重新談判		(3,679,712	)		3,679,712

2020年6月30日		907,706,089			3,679,712			911,385,801			258,788,561
在2020年9月30日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		93,693,124						93,693,124			93,693,124
-確認第一天的損益					(3,679,712	)		(3,679,712	)		(3,679,712	)

2020年9月30日		1,001,399,213						1,001,399,213			348,801,973
2020年9月30日合同重新談判		(3,040,097	)		3,040,097

2020年9月30日		998,359,116			3,040,097			1,001,399,213			348,801,973
在2020年12月31日合同重新談判前確認損益
-公允價值變動		25,543,450						25,543,450			25,543,450
-確認第一天的損益					(3,040,097	)		(3,040,097	)		(3,040,097	)

2020年12月31日		1,023,902,566						1,023,902,566			371,305,326
2020年12月31日合同重新談判		12,266,453			(12,266,453	)

2020年12月31日		1,036,169,019			(12,266,453	)		1,023,902,566			371,305,326

於二零二零年十二月三十一日，衍生合約交易對手將若干上市證券質押為以本公司為受益人的抵押品，其市值為2,860,797,360港元(2019年：962,442,277港元)。

F-49

本集團在法人銀行設有獨立銀行户口，以託管客户資產管理及其他業務所產生的款項。本集團已將客户款項歸類為綜合財務狀況表資產一節下的其他資產，並基於其對客户款項可能造成的任何損失或挪用負有法律責任，將相應金額確認為以信託方式持有的客户款項(附註19)。代表客户持有的現金受《香港證券及期貨條例》(HKSFO)下的《證券及期貨(客户資金)規則》限制和監管。


	截止到十二月三十一號，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
隔離客户銀行賬户餘額：
-資產管理業務		225,439,918		194,907,501
-其他		20,062,862		2,401,674

		245,502,780		197,309,175

16.

現金和銀行餘額


	截止到十二月三十一號，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
現金和現金等價物：
--手頭現金		31,031		31,031
-一般銀行賬户		766,399,440		453,935,733

現金和現金等價物合計		766,430,471		453,966,764

銀行的現金以所有期限的每日銀行存款利率為基礎，按浮動利率賺取利息。銀行餘額存放在信譽良好的銀行，近期沒有違約歷史。

F-50


	傢俱和固定裝置			電腦裝備			總計
	港幣$			港幣$			港幣$
費用：
2019年1月1日		11,090			4,059,924			4,071,014
加法					13,710			13,710

2019年12月31日和2020年1月1日		11,090			4,073,634			4,084,724
加法					110,734			110,734

2020年12月31日		11,090			4,184,368			4,195,458

累計折舊：
2019年1月1日		(6,278	)		(3,933,530	)		(3,939,808	)
按年收費		(2,218	)		(111,701	)		(113,919	)

2019年12月31日和2020年1月1日		(8,496	)		(4,045,231	)		(4,053,727	)
按年收費		(2,218	)		(28,156	)		(30,374	)

2020年12月31日		(10,714	)		(4,073,387	)		(4,084,101	)

賬面金額：
2019年1月1日		4,812			126,394			131,206

2019年12月31日		2,594			28,403			30,997

2020年12月31日		376			110,981			111,357

18.

無形資產


	港幣$
截至2019年12月31日和2020年12月31日的淨賬面金額		15,171,170

該等無形資產代表證券交易牌照及交易權，其使用年期無限期，原因是預期該等資產將無限期貢獻本集團的現金流量淨額，因此不會攤銷。無形資產的可收回金額參考類似持牌公司近期交易價格的市場證據確定。

19.

應付帳款


			截止到十二月三十一號，
	注意事項		2019		2020
			港幣$		港幣$
客户應付款		(i)		256,423,531		138,747
應支付給結算所和經紀人的款項		(i)		9,062,629		1,311,748
客户以信託形式持有的資金(注15)				226,553,176		200,535,707

				492,039,336		201,986,202

F-51

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本集團已重新評估因投資未變現收益而產生的暫時性差額，並基於本集團持有該等投資作長期資本增值之意向，認為該等投資可能屬資本性質，因此根據相關税務規例毋須繳交所得税。因此，242,913,577港元的遞延税項負債已撥回，並確認為遞延税項抵免。

於二零一零年及二零二零年十二月三十一日，本集團估計在香港產生的税項虧損為港幣1,010,061元及港幣550,615元(視乎香港税務局的協議而定)，該等虧損可無限期抵銷產生虧損的公司的未來應課税溢利。遞延税項資產並未就在香港產生的未使用税項虧損確認，因為我們認為不太可能有應課税溢利可用來抵銷税項虧損。

F-53

2019年12月19日，公司發行本金為15,000,000美元(等值117,418,500港元)的2%可換股債券，到期或贖回時應支付的利息為。年內，這些可轉換債券的數量沒有變動。債券持有人可以在債券發行之日起6個月後、緊接2023年6月30日到期日之前的第二個營業日營業結束前的任何時間將債券轉換為A類普通股。轉換率為每1,000美元本金99.44美國存托股份(ADS)。換股比率會在發生對公司流通股數目有影響的某些事件時作出調整。債券持有人可以將債券的全部或任何部分轉換為等於或大於10,000,000美元。但是，債券持有人只能行使這種權利進行兩次以上的轉換。任何未轉換的可轉換票據以及應計利息將於2023年6月30日償還。

初始確認時，可轉換債券的衍生成分按公允價值計量，並作為衍生金融負債列示。任何超出最初確認為衍生部分的金額的收益均確認為非衍生負債部分。

在截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度內，可轉換債券的走勢如下：


	負債組分			導數金融責任
	港幣$			港幣$
2019年1月1日
年內發行的可換股債券		95,995,690			20,813,810

2019年12月31日		95,995,690			20,813,810

本年度的利息		7,717,348

在損益中確認的公允價值收益					(7,765,148	)
Exchange調整		(434,609	)		(94,349	)

2020年12月31日		103,278,429			12,954,313

25.

股本和資本公積金

每股A類普通股使其持有人有權就所有須於公司股東大會上表決的事項投一票，而每股B類普通股持有人則有權就所有須於本公司股東大會上表決的事項投二十票。每股B類普通股的持有人可隨時轉換為一股A類普通股。每股A類普通股在任何情況下都不能轉換為B類普通股。除投票權和轉換權外，A類普通股和 B類普通股享有同等的權利、優惠、特權和限制。

F-54

截至2020年12月31日，公司已發行普通股分別為62,327,851股A類普通股和183,283,628股B類普通股。在截至2020年12月31日的年度內，控股股東持有的21,243,000股B類普通股轉換為股A類普通股。截至2019年12月31日止年度，並無B類普通股轉換為A類普通股。


				股份數目
	備註			甲類普普通通股票		B類普普通通股票
2018年1月1日和2018年12月31日							200,000,001
認股權證的行使		(i	)		1,666,666
首次公開募股前融資		(Ii)	)		8,236,838
首次公開發行(IPO)		(Iii)	)		23,873,655
新股發行		(Iv)	)		7,307,692		4,526,627

2019年12月31日					41,084,851		204,526,628
B類普通股轉換為A類普通股					21,243,000		(21,243,000	)

2020年12月31日					62,327,851		183,283,628

備註：

(i)

於2019年3月6日，本公司發行認股權證，總代價為200萬美元 (相當於15,699,600港元)。每份認股權證持有人有權以7.2美元的認購價認購一股普通股。於2019年4月10日，權證持有人全面行使認股權證，並額外支付1,666,666股A類普通股美元1,000萬美元。截至2019年12月31日及2020年12月31日，本公司分別無未清償認股權證。

(Ii)

於2019年4月26日至2019年6月19日期間，本公司向第三方投資者發行了8,236,838股A類普通股，總代價為5350萬美元，用於首次公開募股前融資。

(Iii)

2019年8月5日，該公司在紐約證券交易所完成首次公開募股(IPO)，股票代碼為HKIB。本公司合共發行23,873,655股美國存託憑證，相當於23,873,655股A類普通股，扣除上市開支 5,830萬港元后所得款項淨額合共15.072億港元。

(Iv)

於2019年12月，本公司以定向增發方式向Value Partners大中華區高收益收益基金、Ariana Capital Investment Limited及無限動力投資有限公司共發行7,307,692股A類普通股及4,526,627股B類普通股，每股面值均為0.0001美元，總金額為1億美元(每股價格為8.45美元)。Infinity Power Investments Limited是一家英屬維爾京羣島公司，由公司創始人Calvin Choi先生全資擁有。

26.

永續證券

本公司於2020年5月14日發行200,000,000美元(等值1,550,020,000港元)及50,000,000新元(等值272,890,845港元) 永久證券，初始分派率為7.25%。(永續證券I)和年利率4.5%。(永續證券II)在香港上市

F-55

香港證券交易所和新加坡證券交易所(統稱永續證券)。其中，發行了38,920,000美元(等值301,633,892港元)的永續證券I(br})和14,740,000新元(等值80,448,221港元)的永續證券II(等值80,448,221港元)，以了結贖回直接控股公司於2017年發行的永續證券。代價港幣382,082,113元已於截至二零二零年十二月三十一日止年度透過直接控股公司的經常賬結算。

永續證券I及永續證券II的直接交易成本合共為4,460,393港元。

Perpetual Securities I和Perpetual Securities II的分派可能每半年在每年的5月1日和11月1日支付一次欠款，並可由公司酌情推遲，除非發生強制分派付款事件(包括向本公司普通股東的分派)。延期後，分配欠款將累計。

永久證券I是無擔保的，沒有固定到期日，可以在2023年5月14日(第一個重置日期)或在第一個重置日期之後的任何分銷付款日期(本金金額)，以及任何應計、未付或遞延分配連同任何應計、未付或遞延分配一起在公司的全部選擇權中贖回。適用的分配率將在第一個重置日期和第一個重置日期之後的每三年重置為初始利差每年7.011%、國庫券利率和每年5.00%的遞增利潤率的總和。

永續證券II為無抵押證券，沒有固定到期日，可於2025年5月14日(即發行日期後五年或其後的任何分銷付款日期)按本金金額連同任何應計、未付或遞延分派贖回，並可由本公司選擇於2025年5月14日全部贖回。

永久證券計入本集團綜合財務報表的權益內，因為本集團並無合約責任交付因發行永久證券而產生的現金或其他金融資產。截至二零二零年十二月三十一日止年度，永續證券持有人應佔溢利(按適用分派比率計算)為78,987,714港元，任何分派可由本公司酌情決定延遲，除非發生強制分派付款事件(包括向本公司普通股東作出分派)。本公司於截至2020年12月31日止年度向永久證券持有人派發62,753,625港元。

27.

合併現金流量表附註

(a)

主要非現金交易

除這些合併財務報表中其他地方披露的信息外，記錄了以下非現金交易。

於截至2018年12月31日止年度，本集團透過與本公司最終控股公司及本集團關聯方之聯營附屬公司往來賬方式，以公允價值透過損益203,607,914港元購入金融資產，而聯營附屬公司乃由本公司最終控股公司控制之實體，故為本集團關聯方。

於2019年4月10日，認股權證持有人悉數行使認股權證，並額外支付1,666,666股A類普通股1,666,666股(br}股)10,000,000美元，因此，認股權證被取消確認為金融負債，本公司於權益中確認從認股權證持有人收取的額外金額與認股權證的賬面值之和。

F-56

截至二零二零年十二月三十一日止年度，本集團認購兩張由同系附屬公司發行的股本掛鈎票據，代價為148,671,602港元。股權掛鈎票據的相關證券由一間同系附屬公司出售，觸發股權掛鈎票據的結算，代價為195,789,033港元。本集團錄得與出售投資有關之收益82,948,667港元。對價和出售所得款項將在中央金庫職能項下通過AMTD集團與其他子公司的往來賬户結算。

(b)

融資活動引起的負債變動


	保證金貸款應付			導數金融責任			敞篷車債券			銀行借款		總計
	港幣$			港幣$			港幣$			港幣$		港幣$
2018年1月1日		351,609,630											351,609,630
融資活動的現金流		(38,657,144	)										(38,657,144	)
利息支出		9,047,063											9,047,063

2018年12月31日		321,999,549											321,999,549
融資活動的現金流		(31,983,066	)		20,813,810			95,995,690					84,826,434
利息支出		27,705,955											27,705,955

2019年12月31日		317,722,438			20,813,810			95,995,690					434,531,938

融資活動的現金流		(330,197,734	)								230,962,565		(99,235,169	)
利息支出		12,475,296						7,717,348			1,317,435		21,510,079
在損益中確認的公允價值收益					(7,765,148	)							(7,765,148	)
Exchange調整					(94,349	)		(434,609	)				(528,958	)

2020年12月31日					12,954,313			103,278,429			232,280,000		348,512,742

(c)

與關聯方的餘額變動


	截至2018年12月31日的年度
	相關公司港幣$		同胞附屬公司港幣$			立馬抱着公司港幣$
經營活動		7,500		(699,864,420	)		439,200,382
融資活動				203,607,914

現金淨流入/(流出)		7,500		(496,256,506	)		439,200,382

F-57


			截至12月31日的年度，
	備註		2018		2019		2020
			港幣$		港幣$		港幣$
向直接控股公司提供的承銷服務		(i)				26,420,072

向其他附屬公司提供的財務諮詢服務		(i)		70,988,340		15,691,000		30,231,825

向公司董事控制的關聯方提供的財務諮詢服務		(i)						95,513,306

支付給直接控股公司的管理費		(i)				150,000		150,000

支付給同為子公司的投資顧問費		(i)		180,000		180,000		180,000

支付給同為子公司的保險佣金		(i)		57,063		84,133		105,251

向同屬子公司提供的資產管理服務		(i)		5,784,775		457,431		1,362

向同系子公司收購投資		(Ii)(A)		72,072,000

F-58


			截至12月31日的年度，
	備註		2018			2019		2020
			港幣$			港幣$		港幣$
收購直接控股公司的投資		(Ii)(B)							556,161,528

收購同系子公司的投資		(Ii)(C)							148,671,602

支付給直接控股公司的行政服務費		(Iii)					12,000,000		24,000,000

直接控股公司利息收入		(Iv)					17,562,104		101,159,079

從直接控股公司/(向)直接控股公司充值
=				11,678,050			17,936,752		20,156,843
費用房舍成本				9,329,432			5,300,986		14,010,263
--辦公室翻新				1,250,906			869,214
其他營業(收入)/費用，淨額				(1,753,759	)		9,798,649

		(Iii)		20,504,629			33,905,601		34,167,106

與本公司董事控制的關聯方訂立的衍生金融資產公允價值淨變動		(v)					1,165,220,000		321,797,949

公司董事控制的關聯方資產管理服務費收入		(i)					478,611		2,672,527

公司董事控制的關聯方投資銀行服務收入		(i)					2,999,584

向公司董事控制的關聯方出售投資所收到的對價		(v)							972,215,580

與本公司董事控制的關聯方結算衍生品合約所收代價		(v)							618,682,641

同系子公司通過損益按公允價值結算金融資產收到的對價		(Ii)(C)							195,789,033

F-59

截至2018年12月31日及2019年12月31日止年度，員工成本、辦公室裝修及其他營運開支(例如廣告及促銷費用)由直接控股公司根據本公司收入佔直接控股公司綜合收入的比例，扣除本集團已發生的開支而重新計入。房舍成本是根據實際使用量重新收費的。從2019年第三季度開始，直接控股公司每季度收取600萬港元的固定服務費，以代替充值安排某些運營費用。

(Iv)

這筆交易是指以2%的年利率預付給直接控股公司的利息收入，這些利息收入應在要求時償還。

(v)

於2019年12月，與本集團訂立協議(附註14)的交易對手的控股人士獲委任為本公司董事會董事。因此，交易對手成為本公司的關聯方。2020年10月27日，協議已續訂給外部方。

(b)

除了這些合併財務報表中在其他地方披露的餘額外，本集團還有以下與關聯方的未償還餘額：

(i)

本集團的金庫職能集中在AMTD集團下進行，AMTD集團內部各實體之間進行公司間資金調撥。金庫職能管理AMTD集團層面的可用資金，並將資金分配給AMTD集團內的各個實體進行運營。2019年8月5日，本集團與其直接控股公司簽訂了公司間融資協議。根據該協議，與直接控股公司及其附屬公司之間的任何公司間應收賬款和應付款項餘額應按淨額與直接控股公司結算。於二零一九年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，本集團與直接控股公司之間的淨結餘分別為直接控股公司應付的2,921,838,772港元及6,477,266,499港元，該等款項按年息2%計息，並無抵押及於要求時償還。由於公司間融資協議，本集團與其他附屬公司並無任何未償還餘額。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的年度，不存在直接控股公司到期金額的信貸損失撥備。

F-60

於2019年12月31日，本集團的客户應收賬款2,142,145港元及應付賬款 156,659,071港元分別欠同系附屬公司及由本公司一名董事控制的關聯方。餘額來自資產管理服務產生的交易日後兩天的正常結算期限。任何逾期的餘額都是有利息的。截至2020年12月31日，沒有這樣的餘額。

(Iii)

截至2019年12月31日止年度，直接控股公司透過本公司的經常賬向一間關連公司收購本公司的應收賬款4,075,351港元(按成本計算)。截至2019年12月31日及2020年12月31日，本集團與該關聯公司並無任何未償還餘額。

(Iv)

本集團於截至2018年12月31日止年度錄得來自同系附屬公司的其他收入3,666,040港元，與償還應付相關保證金貸款的利息開支有關。

(c)

集團關鍵管理人員薪酬：


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$
短期員工福利		19,473,470		43,062,534		32,692,568
其他長期利益		61,428		92,700		54,745

		19,534,898		43,155,234		32,747,313

F-61


	金融資產位於公允價值通過損益
	強制性地必須符合以下條件測量時間為公允價值		金融資產位於攤銷成本		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
應收賬款				346,379,574		346,379,574
包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產				1,355,013		1,355,013
直接控股公司到期				2,921,838,772		2,921,838,772
按公允價值計入損益的金融資產		1,572,697,716				1,572,697,716
存量貸款		1,200,980,200				1,200,980,200
衍生金融資產		1,165,220,000				1,165,220,000
其他資產				245,502,780		245,502,780
現金和銀行餘額				766,430,471		766,430,471

		3,938,897,916		4,281,506,610		8,220,404,526

金融負債


	金融負債按公允價值計算通過利潤或損失		金融負債在攤銷成本		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
應付帳款				492,039,336		492,039,336
應付保證金貸款				317,722,438		317,722,438
其他應付賬款和應計項目中包括的金融負債				66,043,431		66,043,431
衍生金融負債		20,813,810				20,813,810
可轉換債券				95,995,690		95,995,690

		20,813,810		971,800,895		992,614,705

F-62


	金融資產位於公允價值通過損益
	強制性地必須符合以下條件測量時間為公允價值		金融資產位於攤銷成本		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
應收賬款				77,350,250		77,350,250
包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產				1,650,827		1,650,827
直接控股公司到期				6,477,266,499		6,477,266,499
按公允價值計入損益的金融資產		1,377,856,715				1,377,856,715
存量貸款		878,483,400				878,483,400
衍生金融資產		1,023,902,566				1,023,902,566
其他資產				197,309,175		197,309,175
現金和銀行餘額				453,966,764		453,966,764

		3,280,242,681		7,207,543,515		10,487,786,196

金融負債


	金融負債按公允價值計算通過利潤或損失		金融負債在攤銷成本		總計
	港幣$		港幣$		港幣$
應付帳款				201,986,202		201,986,202
其他應付賬款和應計項目中包括的金融負債				54,162,984		54,162,984
銀行借款				232,280,000		232,280,000
衍生金融負債		12,954,313				12,954,313
可轉換債券				103,278,429		103,278,429

		12,954,313		591,707,615		604,661,928

F-63


	賬面金額				公允價值
	截止到十二月三十一號，				截止到十二月三十一號，
	2019		2020		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
金融資產
按公允價值計入損益的金融資產		1,572,697,716		1,377,856,715		1,572,697,716		1,377,856,715
衍生金融資產		1,165,220,000		1,023,902,566		1,147,372,779		1,036,169,019
存量貸款		1,200,980,200		878,483,400		1,200,980,200		878,483,400

		3,938,897,916		3,280,242,681		3,921,050,695		3,292,509,134

金融負債
衍生金融負債		20,813,810		12,954,313		20,813,810		12,954,313

管理層已評估現金及現金結餘、應收賬款、預付款所包括的金融資產、存款及其他應收賬款、直接控股公司的應付金額、應付賬款、其他應付賬款及應計項目所包括的金融負債、客户以信託方式持有的款項、應付保證金貸款及可轉換債券的公允價值與其賬面值大致相當，主要是由於該等工具的短期到期日或按需償還。管理層認為，在綜合財務報表中確認的該等金融資產和金融負債的賬面價值與其公允價值相近。

本集團財務部門由財務總監領導，負責確定金融工具公允價值計量的政策和程序。財務總監直接向首席財務官彙報。在每個報告日期，財務部門都會分析金融工具價值的變動，並確定估值中應用的主要投入。估值由首席財務官審核和批准。

所應用的估值程序包括考慮同一證券或金融工具的近期交易、被投資公司最近的融資、經濟和市場狀況、被投資公司當前和預期的財務業績、被投資公司的管理團隊以及實現投資的潛在未來戰略。

金融資產和負債的公允價值包括在意願方之間的當前交易中可以交換的工具的金額，而不是在強制或清算出售中。以下方法和假設用於估計公允價值：

截至2019年12月31日和2020年12月31日，上市股權投資(包括股票貸款)和非上市股權掛鈎票據的公允價值均以市場報價為基礎。

非上市股權證券的估值方法載於綜合財務報表附註3。

與該等協議有關的衍生金融資產的公允價值乃使用MCS 估計，並根據重大的可觀察及不可觀察的輸入而釐定，包括當時的股價、股息率、無風險利率、相關權益證券的波動性及交易對手於估值日的信用評級。MCS是一種通常用於模擬變量的金融模型

F-64

這是高度不可預測的。使用MCS進行的估值要求管理層估計相關股權證券的波動性和交易對手的信用評級，因此估值受到估計不確定性的影響。本集團將衍生金融資產的公允價值歸類為第三級。管理層認為，根據估值技術得出的估計公允價值是合理的。首次確認時交易價格與公允價值之間的差額所產生的首日損益的會計政策在合併財務報表附註2.4中披露。

可轉換債券中嵌入的轉換期權的公允價值是根據可轉換債券的公允價值整體使用二項式方法與貸款的公允價值使用貼現現金流量法的差額來計算的。可轉換債券公允價值的整體估值要求本集團確定信用利差、流動資金利差和波動率。

以下是截至2019年12月31日對金融工具估值的重要不可觀察輸入的摘要，以及量化敏感度分析：


	估值技法	意義重大看不見的輸入	範圍或估計數	值對輸入的敏感度
非上市股權投資-投資C	多個/ 伊娃	股票波動性	33.08%	波動率增加/減少5%會導致公允價值減少/增加1.0%/0.3%

		同行平均市盈率	10.8	市盈率增加/減少5%導致公允價值增加/減少5.4%/4.1%

衍生金融資產	MCS	標的資產的波動性	32.82% - 36.28%	波動率增加/減少5%會導致公允價值增加/減少0.02%/0.23%

		信用評級	bb	將交易對手的信用評級從BB提高到BBB的一個等級級別將導致公允價值增加0.04%。

				交易對手的信用評級從BB降至B的一個等級級別的下降導致公允價值下降0.80%

衍生金融負債	二項式期權定價模型	波動率	67.87%	波動率增加/減少5%導致公允價值增加/減少4.58%/4.66%

		貼現率	12.52%	折現率增加/減少5%會導致公允價值增加/減少0.32%/0.32%

F-65


	估值技法	意義重大看不見的輸入	估計數	值對輸入的敏感度
非上市股權投資--B投資	多個/ 伊娃	股票波動性	63.61%	波動率增加/減少5%會導致公允價值減少/增加3.5%/3.3%

非上市股權投資-投資C	多個/ 伊娃	股票波動性	39.64%	波動率增加/減少5%導致公允價值減少/增加0.9%/0.9%

		同行市盈率中值	10.4	市盈率增加/減少5%導致公允價值增加/減少4.7%/4.8%

衍生金融資產	MCS	標的資產的波動性	46.03%	波動率增加/減少5%會導致公允價值增加/減少0.23%/0.11%

		信用評級	bb	將交易對手的信用評級從BB提高到BBB的一個等級級別將導致公允價值增加0.02%。

				交易對手的信用評級從BB降至B的一個等級級別的下降導致公允價值下降0.16%

衍生金融負債	二項式期權定價模型	波動率	56.58%	波動率增加/減少5%導致公允價值增加/減少1.63%/1.66%

		貼現率	9.77%	折現率增加/減少5%會導致公允價值減少/增加8.22%/9.41%

F-66


	公允價值計量使用
	報價處於活動狀態市場(1級)		意義重大看不見的輸入(2級)		意義重大看不見的輸入(3級)		總計
	港幣$		港幣$		港幣$		港幣$
截至2019年12月31日
按公允價值計入損益的金融資產		1,249,999,800				322,697,916		1,572,697,716
存量貸款		1,200,980,200						1,200,980,200

		2,450,980,000				322,697,916		2,773,677,916
衍生金融資產						1,165,220,000		1,165,220,000

		2,450,980,000				1,487,917,916		3,938,897,916

截至2020年12月31日
按公允價值計入損益的金融資產		185,435,750		892,565,280		299,855,685		1,377,856,715
存量貸款		878,483,400						878,483,400

		1,063,919,150		892,565,280		299,855,685		2,256,340,115
衍生金融資產						1,023,902,566		1,023,902,566

		1,063,919,150		892,565,280		1,323,758,251		3,280,242,681

負債按公允價值計量:

公允價值計量使用

報價
處於活動狀態
市場(1級)

意義重大
看不見的
輸入(2級)

意義重大
看不見的
輸入(3級)

總計

港幣$

截至2019年12月31日

衍生金融負債

20,813,810

截至2020年12月31日

衍生金融負債

12,594,313

截至2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12月31日止年度，1級與2級之間並無公允價值計量轉移，亦無調入或調出3級。

F-67


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$
按公允價值計入損益的非上市股權：
1月1日，1		15,629,400		281,241,909		322,697,916
購進		211,456,214
在損益中確認的公允價值淨值變動		54,156,295		41,456,007		(22,842,231	)

十二月三十一號，		281,241,909		322,697,916		299,855,685


	截至年底的年度2019年12月31日
	港幣$
按公允價值計入損益的權證：
1月1日，
已發佈		15,699,600
練習		(15,699,600	)

十二月三十一號，


	截至12月31日的年度，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
衍生金融資產(附註14)：
1月1日，				1,165,220,000
確認合同開始、重新談判和延期時遞延的第一天損益		472,591,235		(41,782,951	)
在損益中確認的公允價值淨收益		692,628,765		413,088,277
與處置投資相關的收益				106,059,881
部分沉降				(618,682,641	)

十二月三十一號，		1,165,220,000		1,023,902,566


	截至年底的年度十二月三十一日，
	2019		2020
	港幣$		港幣$
衍生金融負債(附註24)：
1月1日，				20,813,810
已發佈		20,813,810
在損益中確認的公允價值淨值變動				(7,765,148)
Exchange調整				(94,349)

十二月三十一號，		20,813,810		12,954,313

F-68

本集團擁有各種金融資產及負債，例如公允價值損益金融資產、股票貸款、應收賬款、應付賬款、計入預付款的金融資產、存款及其他應收賬款、計入其他應付賬款及應計項目的金融負債、客户以信託方式持有的款項、應付保證金貸款、直接控股公司應付的款項，這些款項主要直接來自本集團的營運。

本集團金融工具產生的主要風險包括價格風險、外幣風險、利率風險、信用風險和流動性風險。管理層管理和監控這些風險，以確保及時有效地實施適當的措施。

價格風險

股權價格風險股權投資的公允價值因股權指數水平和個別證券價值的變化而下降的風險。

本集團面臨權益證券價格風險，因為本集團持有的若干投資在綜合財務狀況表中分類為按公允價值計入損益的金融資產。本年度利潤將因按公允價值歸類為金融資產的權益證券通過利潤或虧損的損益而增加/減少。

於二零一九年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，若在所有其他變數保持不變的情況下，按公允價值計入損益及股票貸款的金融資產權益價格上升/減少5%，則本集團的税前溢利約為122,549,000港元及50,070,000港元(高/低)。

於二零一九年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日，若按公允價值透過損益計入金融資產的非上市權益股份及非上市權益連結票據的權益價格增加/減少5%，而所有其他變數保持不變，本集團的税前溢利將分別約為16,134,896港元及62,747,000港元。

本集團於其戰略投資分部有集中風險，因於2019年12月31日按公允價值透過損益計的金融資產 (不包括股票貸款)的79%及於2019年及2020年12月31日的100%的股票貸款為投資於投資A的上市股權及於2020年12月31日按公允價值透過損益計價的金融資產的71%為投資於投資E的非上市股權。

於2019年4月1日，本集團與交易對手就整體相關資產的股價變動訂立協議，以減少本集團在金融資產公允價值變動方面的風險。如附註14所披露，該等協議經多次修訂及續期。衍生金融資產初步按公允價值確認，其後按公允價值重新計量。衍生金融資產公允價值變動產生的任何損益直接計入損益。截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度，衍生金融資產公允價值變動1,165,220,000港元及371,305,326港元，計入損益。

本集團亦面臨本公司本身股份價格變動所產生的股權價格風險，因為本公司本身的股權投資是衍生工具公允價值的基礎。於2019年12月31日及2020年12月31日，本集團透過本公司發行的可換股債券附帶的轉換權(附註24)而面臨此風險。若股價上升/減少5%，將導致截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度的税前溢利分別減少約822,000港元及1,036,000港元，或增加税前溢利約792,000港元及1,036,000港元。

F-69

本集團的若干交易以外幣計價，不同於本集團的功能貨幣，即港元，因此本集團面臨外幣風險。本集團目前並無外幣對衝政策。然而，管理層會監控外匯風險敞口，並將在需要時考慮對衝大量外匯風險敞口。由於港元目前與美元掛鈎，管理層認為本集團的貨幣資產及以美元計價的負債並無重大外幣風險。

本集團的主要貨幣風險敞口主要來自應收賬款和以人民幣(人民幣)、新臺幣(新臺幣)和新加坡元(新元)計價的銀行餘額。截至2019年12月及2020年12月，本集團並無重大外幣風險敞口。因此，沒有執行和公開任何敏感性分析。

利率風險

本集團面臨與直接控股公司及可換股債券到期的固定利率金額有關的公允價值利率風險。本集團亦面臨與浮動利率銀行結餘及浮動利率銀行借款有關的現金流利率風險。本集團現金流利率風險主要集中於銀行餘額的利率波動、本集團港元借款產生的香港銀行同業拆息及本集團美元借款產生的倫敦銀行同業拆息。該集團的目標是將借款保持在浮動利率。本集團通過根據利率水平和前景評估任何利率變動所產生的潛在影響來管理其利率風險。管理層將審查固定利率和浮動利率的借款比例，並確保它們在合理範圍內。

由於銀行存款和銀行借款是按攤銷成本進行的，現金流利息敞口很小，因此沒有對可變利率銀行餘額和可變利率銀行借款進行敏感性分析。

信用風險

信用風險是指交易對手違約給本集團造成財務損失的風險。集團採取了只與信譽良好的交易對手打交道的政策，以此作為降低違約造成的財務損失風險的一種手段。本集團對其交易對手的風險敞口持續監控，已達成的交易總值在獲批准交易對手之間分攤。信用風險由管理層定期審查和批准的交易對手限額控制。

於2019年12月31日及2020年12月31日，本集團與交易對手訂立的協議的信貸風險分別為1,165,220,000港元及1,023,902,566港元(附註14)。於2019年12月20日，本集團與同一交易對手訂立質押協議，據此，交易對手將若干上市證券質押予本集團作為抵押品。於2019年及2020年12月31日，質押予本集團的上市證券市值分別約為962,442,277港元及2,860,797,360港元(附註14)。

綜合財務報表中記錄的金融資產賬面金額(扣除任何損失撥備後)代表本集團的最大信用風險敞口。

F-70

下表顯示了基於本集團信用政策的信用質量和對ECL的最大風險敞口，該政策主要基於過去到期信息，除非有其他信息可用而沒有不必要的成本或努力，以及截至2019年12月31日和2020年12月31日的分期分類。列報的金額為按攤銷成本計算的金融資產賬面總值。

截至2019年12月31日


	12個月期歐洲銀行間同業拆借利率		終生ECL				港幣$
	階段1港幣$		第二階段港幣$	階段3 港幣$	簡化方法港幣$		港幣$
應收賬款**						346,379,574		346,379,574
包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產
恢復正常**		1,355,013						1,355,013
結案令人懷疑**
直接控股公司到期
恢復正常**		2,921,838,772						2,921,838,772
結案令人懷疑**
其他資產
-內部信用風險評級AA		245,502,780						245,502,780
現金和銀行餘額
-內部信用風險評級AA		766,430,471						766,430,471

		3,935,127,036				346,379,574		4,281,506,610

*	對於本集團採用簡化減值方法的應收賬款，基於撥備矩陣的信息在綜合財務報表附註11中披露。

**	包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產的信用質量被認為是正常的，這些金融資產包括關聯公司到期和直接控股公司到期的金融資產，如果它們沒有逾期，並且沒有信息表明金融資產自最初確認以來信用風險顯著增加，則被認為是可疑的；如果通過內部或外部開發的信息，自初始確認以來信用風險大幅增加，則被認為是可疑的；如果有證據表明資產是信用受損的，則被認為是正常的損失；以及？寫-

F-71


	12個月期歐洲銀行間同業拆借利率		終生ECL				港幣$
	階段1港幣$		第二階段港幣$	階段3 港幣$	簡化方法港幣$		港幣$
應收賬款**		21,165,253				56,184,997		77,350,250
包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產
恢復正常**		1,650,827						1,650,827
結案令人懷疑**
直接控股公司到期
恢復正常**		6,477,266,499						6,477,266,499
結案令人懷疑**
其他資產
-內部信用風險評級AA		197,309,175						197,309,175
現金和銀行餘額
-內部信用風險評級AA		453,966,764						453,966,764

		7,151,358,518				56,184,997		7,207,543,515

*	對於本集團採用簡化減值方法的應收賬款，基於撥備矩陣的信息在綜合財務報表附註11中披露。

**	包括在預付款、存款和其他應收款中的金融資產的信用質量被認為是正常的，這些金融資產包括關聯公司到期和直接控股公司到期的金融資產，如果它們沒有逾期，並且沒有信息表明金融資產自最初確認以來信用風險顯著增加，則被認為是可疑的；如果通過內部或外部開發的信息，自初始確認以來信用風險大幅增加，則被認為是可疑的；如果有證據表明資產是信用受損的，則被認為是正常的損失；以及？寫-

流動性風險

集團的目標是維持現金和信貸額度，以滿足其流動性要求。本集團透過營運、貸款及股權融資所產生的資金組合，為營運資金需求提供資金。

F-72


	截至2019年12月31日
	加權平均值利息率			按需或少於 3個月		3個月至1年	1至5年		總計
	%			港幣$		港幣$	港幣$		港幣$
應付帳款		不適用			492,039,336					492,039,336
應付保證金貸款		6.625	%		317,722,438					317,722,438
其他應付賬款和應計項目中包括的金融負債		不適用			66,043,431					66,043,431
可轉換債券		7.8	%					125,273,321		125,273,321

					875,805,205			125,273,321		1,001,078,526


	截至2020年12月31日
	加權平均值利息率			按需或少於 3個月		3個月至1年	1至5年		總計
	%			港幣$		港幣$	港幣$		港幣$
應付帳款		不適用			201,986,202					201,986,202
銀行借款		2.1	%		233,493,790					233,493,790
其他應付賬款和應計項目中包括的金融負債		不適用			54,136,011					54,136,011
可轉換債券		7.8	%					124,606,940		124,606,940

					489,616,003			124,606,940		614,222,943

資本風險管理

本集團管理其資本，以確保本集團能夠繼續經營下去，同時通過優化債務和股權餘額，最大限度地提高對利益相關者的回報。

本集團的資本結構包括債務(包括銀行借款及可轉換債券，即本集團權益持有人應佔權益，包括已發行股本、留存溢利、資本儲備及永久證券，詳見綜合權益變動表披露)。

由於AMTD GM及AMTD AAAPL根據香港證券及期貨條例為持牌法團，本集團須遵守法定資本規定，並須維持充足的財政資源以支持其業務。《證券及期貨(財政資源)規則》要求持牌法團維持不少於其所需的流動資金。

此外，AMTD GM為香港保險經紀聯會會員，該聯會須維持最低資本及資產淨值不少於10萬港元。

截至2019年12月31日及2020年12月31日止年度，本集團的資本風險管理方法並無改變。

F-73

2019年6月，集團董事會批准了AMTD Spiderman股票激勵計劃或2019年計劃，以吸引和留住最優秀的人才，為員工、董事和顧問提供額外的激勵，並促進業務的成功。根據2019年計劃可發行的普通股最高總數最初為20,000,000股，並於2019年計劃生效日期後每年1月1日自動增加至相當於截至上一年12月31日本集團已發行及已發行股本總額的10%(10%)的股份數量。此外，在2019年計劃生效日期後的每年1月1日，根據2019年計劃可發行的股份總數將自動增加，相當於截至上一年12月31日本集團已發行和已發行股本總額的1.0%，或董事會可能決定的較少數量。截至本年度報告日期，2019年計劃未授予任何獎項。

33.

合併財務報表的審批

董事會於2021年4月28日批准並授權發佈合併財務報表。

F-74


大型加速文件服務器☐		加速文件管理器		非加速文件管理器☐		新興成長型公司


公司		受監管活動的類型
AMTD環球市場有限公司⁽¹⁾		類型1、類型2、類型4、類型6和類型9
亞洲另類資產合夥人有限公司⁽²⁾		類型1、類型4和類型9


	截至12月31日的年度，
	2018		2019		2020
	港幣$		港幣$		港幣$			美元
	(單位：千)
奧姆
期初餘額		14,822,265		18,263,267		26,199,526			3,379,101
客户組合的淨變化 ⁽¹⁾		3,441,002		7,936,259		(102,067	)		(13,164	)

期末餘額		18,263,267		26,199,526		26,097,459			3,365,937


AMTD國際公司

由以下人員提供：	/S/馮國綸
	姓名：	馮國綸
	標題：	首席執行官


對“國際會計準則1”和“國際會計準則8”的修正		材料的定義
對“國際財務報告準則3”的修訂		業務的定義
對國際財務報告準則9、國際會計準則第39號和國際財務報告準則7的修正		利率基準改革


美國公認會計準則☐		國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則		其他☐


	港幣$
2019年1月1日		55,111,818
年內收到的預付費用		127,418,656
年內確認的收入		(70,556,311	)

2019年12月31日		111,974,163
年內收到的預付費用		38,201,342
年內確認的收入		(102,904,507	)

2020年12月31日		47,270,998


	未實現繼續前進投資港幣$
2019年1月1日		163,357,177
年內計入損益的遞延税項(附註9)		79,556,400

2019年12月31日和2020年1月1日		242,913,577
年度內記入損益的遞延税項(附註9)		(242,913,577	)

2020年12月31日

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄

目錄