WYN-20210331
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目錄


美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格：10-Q
☑    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告
在截至本季度末的季度內2021年3月31日
或
☐    根據“憲法”第(13)或(15)(D)條提交的過渡報告 1934年證券交易法
的過渡期       至       
委員會文件編號：001-32876
旅遊+休閒公司。
(註冊人的確切姓名載於其約章)
特拉華州
20-0052541
(州或其他司法管轄區
公司或組織)
(税務局僱主
識別號碼)
海港大道6277號
32821
奧蘭多,
弗羅裏達
(郵政編碼)
(主要行政辦公室地址)
(407) 626-5200
(註冊人電話號碼，包括區號)
無
(前姓名、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生更改)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題商品代號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
TNL
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人一直遵守此類提交要求。是 ☑*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☑*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☑
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第312b-2條所定義)。☐    沒有。☑
註明截至最後實際可行日期發行人所屬各類普通股的流通股數量：
86,183,011截至2021年3月31日已發行的普通股。

目錄

目錄
  頁面
第I部分財務信息
第一項。
簡明合併財務報表(未經審計)
3
獨立註冊會計師事務所報告書
3
簡明合併損益表
4
簡明綜合全面收益/(虧損)表
5
簡明綜合資產負債表
6
現金流量表簡明合併報表
7
簡明合併赤字報表
8
簡明合併財務報表附註
9
注1-陳述的背景和依據
9
附註2-新會計聲明
10
注3-收入確認
10
注4-每股收益/(虧損)
14
注5-收購
15
附註6-度假所有權合同應收款
15
注7-庫存
18
附註8--財產和設備
19
附註9--債務
19
附註10-可變利息實體
21
附註11-公允價值
22
附註12-衍生工具和套期保值活動
24
附註13--所得税
24
附註14-租契
25
附註15--承付款和或有事項
26
附註16-累計其他綜合(虧損)/收入
28
附註17-基於股票的薪酬
28
注18-細分市場信息
30
注19-新冠肺炎相關項目
32
附註20--減值
33
附註21--重組
33
附註22-與前母公司和前附屬公司的交易
34
附註23-關聯方交易
36
附註24-後續事件
36
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
37
前瞻性陳述
37
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
50
第四項。
管制和程序
50
第II部其他信息
第一項。
法律程序
51
項目1A。
風險因素
51
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
51
第三項。
高級證券違約
51
項目4.
礦場安全資料披露
51
第五項。
其他資料
51
第6項。
陳列品
52
簽名
53

1
目錄

術語表
以下術語和縮略語出現在本報告正文中，其定義如下：

調整後的EBITDA
非GAAP衡量標準，公司將其定義為持續經營折舊和攤銷前的淨收益/(虧損)、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。調整後的EBITDA還不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括與收購持續業務和處置有關的某些或有負債的清償和調整，包括温德姆酒店和Cendant的分離以及歐洲度假租賃業務的出售。
AOCL累計其他綜合損失
ARN聯盟預訂網
ARPA《2021年美國救援計劃法案》
澳元澳元
喚醒Awaze Limited，前身為Compass IV Limited，是鉑金股權有限責任公司的附屬公司
板子董事會
CARE法案冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法
公司旅遊+休閒公司及其子公司
新冠肺炎新型冠狀病毒全球大流行
信貸協議修正案關於公司循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議修正案
易辦事每股收益/(虧損)
FASB財務會計準則委員會
公認會計原則美國公認會計原則
倫敦銀行間同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
梅雷迪思梅雷迪思公司
穆迪(Moody‘s)穆迪投資者服務公司
NQ非限制性股票期權
新西蘭第納爾新西蘭元
PCAOB上市公司會計監督委員會
PSU業績既得限制性股票單位
救濟期信貸協議修正案的寬免期
RSU限售股單位
標普(S&P)標準普爾評級服務
證交會證券交易委員會
SPE特殊目的實體
衍生產品剝離温德姆酒店及度假村公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)
香港特別行政區(SSAR)股權分置增值權
旅遊+休閒旅遊+休閒公司及其子公司
瓦卡薩瓦卡薩有限責任公司
VIE可變利息實體
VOCR應收度假所有權合同
沃伊度假所有權權益
VPG每位來賓的卷
温德姆酒店温德姆酒店及度假村公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)

2
目錄

第一部分：金融信息
第一項：簡明合併財務報表(未經審計)。
獨立註冊會計師事務所報告
致旅遊休閒公司股東和董事會

中期財務報表審核結果
我們審閲了隨附的截至2021年3月31日的旅行+休閒公司及其子公司(“本公司”)的簡明綜合資產負債表，截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月期間的相關簡明綜合收益/(虧損)、全面收益/(虧損)、現金流量和虧損表，以及相關的附註(統稱為“中期財務報表”)。根據吾等的審核，吾等並不知悉隨附的中期財務報表須作出任何重大修改，以符合美國普遍接受的會計原則。
我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2020年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合(虧損)/收益、全面(虧損)/收益、現金流量和權益/(虧損)表(未在此列示)，並在我們於2021年2月24日的報告中對該等綜合財務報表發表了無保留意見。我們認為，隨附的截至2020年12月31日的簡明綜合資產負債表中所載的信息，在所有重大方面都與其來源的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據
中期財務報表由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。
我們是根據PCAOB的標準進行審查的。對中期財務報表的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，其目的是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的意見。


/s/德勤律師事務所

佛羅裏達州坦帕
2021年4月28日


3
目錄
旅遊+休閒公司。
簡明合併損益表
(單位：百萬，每股除外)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
淨收入
服務費和會員費$348 $327 
度假所有權權益出售172 90 
消費融資98 127 
其他10 14 
淨收入628 558 
費用
運營中290 398 
度假所有權權益的成本/(回收)21 (31)
消費者融資利息24 25 
一般和行政106 110 
營銷69 131 
折舊及攤銷31 31 
新冠肺炎相關成本1 23 
資產減值— 10 
重組(1)2 
總費用541 699 
營業收入/(虧損)87 (141)
其他(收入)，淨額— (2)
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
所得税前收益/(虧損)35 (178)
所得税撥備/(優惠)6 (44)
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)
每股收益/(虧損)
基本信息$0.33 $(1.54)
稀釋0.33 (1.54)

請參閲精簡合併財務報表附註。
4
目錄
旅遊+休閒公司。
簡明綜合全面收益表/(損益表)
(以百萬計)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20212020
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)
其他綜合虧損，税後淨額
扣除税後的外幣換算調整(13)(65)
其他綜合虧損，税後淨額(13)(65)
綜合收益/(虧損)$16 $(199)

請參閲精簡合併財務報表附註。
5
目錄
旅遊+休閒公司。
壓縮合並資產負債表
(單位：百萬，共享數據除外)
(未經審計)

三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
資產
現金和現金等價物$322 $1,196 
受限現金(VIE-2021年為110美元，2020年為92美元)139 121 
貿易應收賬款淨額111 115 
度假所有權合同應收賬款，淨額(VIE-2021年為2313美元，2020年為2458美元)2,353 2,482 
庫存1,359 1,347 
預付費用209 204 
財產和設備，淨額658 666 
商譽964 964 
其他無形資產，淨額227 131 
其他資產386 387 
總資產$6,728 $7,613 
負債和(赤字)
應付帳款$62 $62 
應計費用和其他負債924 929 
遞延收入434 447 
無追索權度假所有權債務(VIE)2,183 2,234 
債務3,386 4,184 
遞延所得税715 725 
總負債7,704 8,581 
承付款和或有事項(附註15)
股東(赤字)：
優先股，面值0.01美元，授權600萬股，未發行和已發行— — 
普通股，面值0.01美元，授權股份600,000,000股，截至2021年已發行222,007,727股，截至2020年已發行221,755,960股2 2 
庫存股，按成本計算-2021年為135,824,676股，2020年為135,824,676股(6,508)(6,508)
額外實收資本4,160 4,157 
留存收益1,392 1,390 
累計其他綜合損失(29)(16)
股東合計(虧損)(983)(975)
非控股權益7 7 
合計(赤字)(976)(968)
總負債和(赤字)$6,728 $7,613 

請參閲精簡合併財務報表附註。
6
目錄
旅遊+休閒公司。
簡明合併現金流量表
(單位：百萬)
(未經審計)

截至三個月
三月三十一號，
20212020
經營活動
淨收益/(虧損)$29 $(134)
將淨收益/(虧損)調整為經營活動提供的淨現金：
折舊及攤銷31 31 
貸款損失準備金38 315 
遞延所得税(12)(50)
基於股票的薪酬7 1 
資產減值— 10 
非現金租賃費用3 6 
非現金利息7 5 
其他，淨額3 2 
資產和負債淨變化，不包括收購和處置的影響：
貿易應收賬款3 4 
度假所有權合同應收款90 (15)
庫存(53)(40)
遞延收入(14)18 
應付帳款、應計費用、預付費用、其他資產和其他負債(54)(96)
經營活動提供的淨現金78 57 
投資活動
增加物業和設備(12)(21)
收購(35)— 
其他，淨額— 3 
用於投資活動的淨現金(47)(18)
融資活動
無追索權度假所有權債務收益597 250 
無追索權度假所有權債務本金支付(644)(372)
債務收益— 1,064 
債務本金支付(548)(77)
票據的償還(251)(41)
假期所有權償還庫存安排— (5)
向股東派發股息(26)(43)
發行普通股所得款項2 — 
普通股回購— (128)
債務發行/修改成本(7)(1)
激勵性股權獎勵的股票淨結算額(7)(1)
淨現金(用於融資活動)/由融資活動提供(884)646 
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(3)(16)
現金、現金等價物和限制性現金淨變化(856)669 
期初現金、現金等價物和限制性現金1,317 502 
期末現金、現金等價物和限制性現金461 1,171 
減去：受限現金139 153 
現金和現金等價物$322 $1,018 

請參閲精簡合併財務報表附註。
7

旅遊+休閒公司。
簡明合併虧損表
(單位：百萬)
(未經審計)
未償還普通股普通股庫存股額外實收資本留存收益累計其他綜合損失非控股權益總赤字
截至2020年12月31日的餘額86 $2 $(6,508)$4,157 $1,390 $(16)$7 $(968)
淨收入— — — — 29 — — 29 
其他綜合損失— — — — — (13)— (13)
股票期權行權— — — 3 — — — 3 
基於股票的薪酬淨額結算— — — (7)— — — (7)
股票薪酬的變化— — — 7 — — — 7 
股息(每股0.30美元)— — — — (27)— — (27)
截至2021年3月31日的餘額86 $2 $(6,508)$4,160 $1,392 $(29)$7 $(976)

未償還普通股普通股庫存股額外實收資本留存收益累計其他綜合損失非控股權益總赤字
截至2019年12月31日的餘額88 $2 $(6,383)$4,118 $1,785 $(52)$6 $(524)
淨損失— — — — (134)— — (134)
其他綜合損失— — — — — (65)— (65)
股票薪酬的變化— — — 1 — — — 1 
普通股回購(3)— (125)— — — — (125)
股息(每股0.5美元)— — — — (44)— — (44)
截至2020年3月31日的餘額85 $2 $(6,508)$4,119 $1,607 $(117)$6 $(891)

請參閲精簡合併財務報表附註。
8
目錄

旅遊+休閒公司。
簡明合併財務報表附註
(除非另有説明，否則除每股和每股金額外，所有金額均以百萬為單位)
(未經審計)
1.    介紹的背景和依據
背景
2021年1月5日，温德姆目的地公司從梅雷迪思公司手中收購了Travel+休閒品牌和相關資產。總購買價格為$。1002000萬美元，其中包括$35成交時支付了1.6億美元的現金，後續付款將持續到2024年6月。與此次收購相關的是，温德姆目的地公司於2021年2月17日更名為Travel+休閒公司，股票代碼更名為TNL。

新成立的旅遊+休閒公司及其子公司(統稱為“旅遊+休閒”或“公司”，前身為温德姆目的地公司)是一家全球性的酒店服務和旅遊產品提供商。該公司在以下地區運營二細分市場：度假所有權(前身為温德姆度假俱樂部)、旅遊和會員(前身為全景或度假交易所)。在收購Travel+休閒品牌時，該公司更新了其可報告細分市場的名稱和構成，以更好地與這些細分市場的管理方式保持一致。

度假所有權部門向個人消費者開發、營銷和銷售度假所有權權益(“VOI”)，提供與VOI銷售相關的消費者融資，並在度假村提供物業管理服務。這一細分市場完全由温德姆目的地業務線(前身為温德姆度假俱樂部)組成。以下品牌在温德姆目的地業務線下運營：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的總統儲備。

旅遊和會員部經營各種旅遊業務，包括三度假交換品牌，房屋交換網絡，旅遊技術平臺，旅遊會員資格，以及直接面向消費者的租賃。這一細分市場由全景和新的旅遊+休閒集團業務線組成。隨着旅遊+休閒集團的成立，該公司決定將其假期外業務的運營(專注於直接面向消費者預訂)更好地與這一新業務線的運營保持一致，因此將假期外業務的管理過渡到旅遊和會員部。因此，該公司將其額外假期業務的結果從以前在度假所有權部門報告的結果重新歸入旅行和會員部門。上期分部信息已重述，以反映這一變化。以下品牌在Panorama業務線下運營：RCI、Panorama Travel Solutions、聯盟預訂網絡(“ARN”)、7Across、The Registry Collection和Love Home交換。旅遊+休閒集團經營BookTandL.com、旅遊+休閒旅遊俱樂部和Extra Holidays品牌。

新冠肺炎的影響
截至2021年和2020年3月31日的三個月的運營結果包括與新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)相關的影響，這對旅遊業、本公司、其客户和員工造成了重大負面影響。作為對新冠肺炎的迴應，度假村所有權部門於2020年3月中旬暫時關閉了全球各地的度假村，並暫停了銷售和營銷業務。在旅行和會員制部分，附屬度假村關閉和地區性旅行限制導致預訂量下降和取消數量增加。因此，該公司在2020年第二季度大幅裁員，並解僱了數千名員工。截至2021年3月31日，公司已重新開業93%的度假村(96%截至本申請日期)並重新打開92其銷售辦事處的百分比(95(截至本申請日期的%)。本公司估計，其餘暫停的業務將於2021年上半年恢復運營。由於這些重新開業，公司的大多數休假員工已經重返工作崗位。

作為增加流動資金的預防措施，該公司在2020年第一季度動用了$1.020億美元的循環信貸安排並暫停了其股票回購活動，並在2020年第三季度修訂了其循環信貸安排和定期貸款B，在2020年7月15日至2022年4月1日的救濟期內提供了靈活性。截至2021年3月31日，公司已償還其$1.010億美元的循環信貸安排。見注9-債務瞭解更多細節。

鑑於這些重大事件，該公司的收入受到了負面影響，雖然收入已經開始恢復，但並不是所有的產品和服務都達到大流行前的水平。該公司產生了$241在截至2020年3月31日的三個月裏，與新冠肺炎相關的費用達到了100萬美元。截至2021年3月31日的三個月有無形的新冠肺炎費用；請參閲註釋 19—新冠肺炎相關項目瞭解更多細節。
9
目錄


陳述的基礎
這份Form 10-Q季度報告中隨附的未經審計的簡明綜合財務報表包括Travel+休閒的賬目和交易，以及Travel+休閒直接或間接擁有控股權的實體。隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認的會計原則編制的。所有公司間餘額和交易均已在簡明綜合財務報表中沖銷。此外，上期分部的業績進行了重述，以反映前述額外假期業務重新分類為旅行和會員部的情況。

本公司提交的非分類資產負債表符合本公司同行的資產負債表和行業慣例。

在呈報簡明綜合財務報表時，管理層作出的估計和假設會影響資產、負債、收入和費用以及相關披露的報告金額。就其性質而言，估計是基於判斷和可獲得的信息。因此，實際結果可能與這些估計和假設不同。管理層認為，簡明綜合財務報表包含公平列報中期業績所需的所有正常經常性調整。中期報告的業務結果不一定代表全年或其後任何中期的業務結果。這些簡明綜合財務報表應與公司於2021年2月24日提交給美國證券交易委員會(SEC)的Form 10-K年度報告中包含的2020年綜合財務報表一併閲讀。

2.    新會計公告
最近發佈的會計公告
參考匯率改革。2020年3月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了指導意見，並於2021年1月進行了修訂。它為將普遍接受的會計原則應用於合同修改和對衝關係提供了可選的權宜之計和例外，但須滿足某些標準，這些標準參考了倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將被終止的另一參考利率。本指南自2020年3月12日起生效，有效期至2022年12月31日。從基於LIBOR的基準利率的過渡預計將於2022年1月1日開始，並將在2023年6月30日逐步取消美元LIBOR利率時完成。該公司目前正在評估從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡對其財務報表和相關披露的影響，以及本指導方針對過渡的相關影響。2020年10月27日，該公司完成了其美元銀行管道設施的續簽，並採用了適當的資產支持證券(ABS)融資結構的LIBOR披露作為續簽的一部分。該公司打算在2021年底之前在其其他相關協議中酌情采用此類措辭。

最近採用的會計公告
簡化所得税核算。2019年12月，FASB發佈了簡化所得税核算的指導意見，並明確了與税收可抵扣股息相關的税收優惠的財務報表列報。本指南自2020年12月15日之後的財年開始生效，包括這些財年內的過渡期。採用這一指導方針對公司的簡明綜合財務報表和相關披露沒有產生實質性影響。

3.    收入確認
度假所有權
該公司開發、營銷和向個人消費者銷售VOI，提供與VOI銷售相關的消費融資，並在度假村提供物業管理服務。該公司對VOI的銷售要麼是現金銷售，要麼是開發商融資的銷售。開發商融資的銷售通常由基礎VOI擔保。VOI銷售收入在控制權轉讓時確認，該時間被定義為簽訂了具有約束力的銷售合同、剩餘交易價格執行了融資合同、法定解除期已過、交易價格被視為應收的時間點。

對於開發商融資的銷售，本公司在銷售時將VOI銷售交易價格減去估計的壞賬對價。該公司對無法收回金額的估計主要基於該公司靜態資金池分析的結果，該分析依賴於按客户類別劃分的歷史付款數據。

10
目錄

在達成VOI銷售時，該公司可能會向其客户提供某些非現金獎勵，例如未來在其度假村住宿的積分。對於這些VOI銷售，公司將VOI銷售分為兩部分，並在VOI銷售和非現金激勵之間分配銷售價格。非現金獎勵的有效期一般為18不超過幾個月，並在控制權移交後的某個時間點確認。

該公司提供日常物業管理服務，包括監督物業業主協會和俱樂部的內務服務、維護以及某些會計和行政服務。這些服務還可能包括預訂和度假村翻新活動。此類協議通常適用於以下條款一年或更少，並且每年自動續訂。該公司的管理協議包含取消條款，允許任何一方以董事會多數票或非開發商權益的多數票取消協議。本公司收取該等物業管理服務的費用，按月預先收取，並根據經營該等度假村的總成本計算(或在度假村翻新活動中提供服務)。物業管理服務費通常約為10預算運營費用的%。本公司有權就代表業主協會提供管理服務而招致的費用(“可償還收入”)作出補償。該等可償還成本主要涉及本公司為僱主的協會、俱樂部及度假村物業管理的工資成本，並在綜合綜合收益/(虧損)表中反映為營運開支的一部分。公司降低了支付給業主協會的金額的管理費，這些金額反映了其保留所有權的VOI的維護費，因為公司得出結論，此類付款是應支付給客户的對價。

物業管理費收入於提供服務時確認，並在簡明綜合收益/(虧損)表中記為服務及會員費的一部分。由管理費收入和可報銷收入組成的物業管理收入(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
2021
2020 (a)
管理費收入$85 $89 
可報銷收入69 78 
物業管理收入$154 $167 
(a)反映了將額外假期業務線從度假所有權部門重新分類到旅行和會員部門的影響。

一在公司管理的協會中，支付了旅行和會員費部分$7在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，兑換服務的交易額為100萬美元。

旅行和會員制
作為度假交換服務的提供商，本公司與度假所有權物業開發商簽訂附屬協議，允許VOIS的所有者在附屬於本公司度假交換網絡的其他物業進行間隔交換，對於某些會員，還可以交換其他與休閒相關的服務和產品。

旅行和會員費的大部分收入來自會費和促進會員交易的費用。會費收入代表會員或附屬俱樂部代表他們支付的費用。該公司確認會員在會員期間以直線方式繳納的會費收入，因為履行義務是通過交付出版物(如果適用)以及提供與旅行相關的產品和服務來履行的。附屬俱樂部為成為會員而應支付的估計合同淨對價，在與附屬俱樂部的合同期內按照估計的每月平均會員人數的比例確認為收入。這樣的估計會根據實際和預測的成員活動的變化定期進行調整。如需支付額外費用，會員有權在與本公司度假交換網絡有關的其他物業換取間歇時間，對於某些會員，有權換取其他與休閒相關的服務和產品。該公司還通過為會員和非會員預訂旅行住宿提供便利而獲得收入。當這些交易得到確認，扣除預期的取消後，收入就會確認。

該公司的度假交換業務還從與附屬度假村、俱樂部服務和忠誠度計劃有關的計劃中獲得收入；以及其他與交換相關的產品，這些產品為會員提供保護交易權或積分的能力，延長存款的存續期，併合並兩筆或兩筆以上的存款，以便有機會以更高的交易力進行間隔兑換。其他假期交換相關產品費用將在未來交換、活動或其他相關交易發生時遞延並確認為收入。

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目錄

公司還通過2019年收購ARN以及通過公司的度假村服務解決方案業務、優化企業對企業(“B2B”)能力以及消費者旅行規劃的整合，從其他旅遊產品和服務中獲得收入。該公司與主要旅行供應商的關係和購買力為其合作伙伴提供了獨家旅行庫存。該公司的附屬公司和成員可以從住宿批發商、機票和租車提供商那裏獲得庫存。

該公司從其RCI Elite Rewards聯合品牌信用卡計劃中賺取收入，該計劃主要來自持卡人的消費和新持卡人的註冊。在公司履行履約義務之前，根據該計劃收到的預付款將被確認為合同債務。該計劃的主要履約義務與品牌履約服務有關。合同總對價是在合同期限內以直線方式估算和確認的。

其他項目
該公司記錄了物業管理服務收入和RCI精英獎勵收入，其中度假、所有權、旅行和會員部門的收入總額作為本金。

合同責任
合同負債通常是指公司尚未轉讓給客户的貨物或服務預先收到的付款或對價。截至2021年3月31日和2020年12月31日的合同負債如下(單位：百萬)：
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
延期訂閲收入$181 $176 
遞延VOI試用包收入109 115 
遞延VOI獎勵收入66 74 
遞延外匯相關收入(a)
63 59 
遞延聯合品牌信用卡計劃收入14 16 
遞延其他收入3 8 
總計$436 $448 
(a)包括為會員提供因公司因意外事件而發起的取消的合同責任。這些金額包括在簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。

在公司的度假所有權業務中，遞延的VOI試用套餐收入代表提前收到的試用VOI的對價，它允許客户在通常情況下使用度假套餐。一年購買價格。遞延VOI獎勵收入是指在VOI銷售時收到的額外旅行相關服務和產品的預付款。當客户使用額外的服務和產品時確認收入，這通常在一年VOI銷售的一部分。

在公司的旅行和會員制業務中，遞延訂閲收入是指會員和附屬俱樂部為公司旅行計劃中的會員制預先收取的賬單和付款，這些費用和付款將在未來一段時間內得到確認。遞延收入主要是指會員因有權進入公司的度假旅遊網絡以預訂度假交換、租賃旅行住宿以及其他與休閒相關的服務和產品而預先收到的付款，這些服務和產品通常被視為一年.
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月合同負債變化情況如下(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
期初餘額$448 $539 
加法74 103 
已確認收入(86)(84)
期末餘額$436 $558 
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目錄


資本化合同成本
該公司的度假所有權部門在VOI試用套餐和獎勵收入方面產生了一定的直接和遞增銷售成本。這些成本被資本化，然後在使用期內攤銷，使用期通常在20%以內。一年這筆交易佔了總成交額的3%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，這些資本化成本為$37百萬美元和$41並計入簡明綜合資產負債表的其他資產內。

該公司的旅行和會員部產生一定的直接和遞增銷售成本，以獲得與客户簽訂與訂閲收入和外匯相關收入相關的合同。這些成本主要由支付給內部和外部各方的佣金和信用卡手續費組成，在合同開始時遞延，並在利益轉移到客户時確認。截至2021年3月31日和2020年12月31日，這些資本化成本為$17百萬美元和$16並計入簡明綜合資產負債表的其他資產內。

實用的權宜之計
如果公司在合同開始時預期，公司履行履約義務與客户為該貨物或服務付款之間的期間是，則公司沒有調整對重大融資部分的影響的對價；如果公司在合同開始時預期，公司履行履約義務與客户為該貨物或服務付款之間的時間段為一年或者更少。

履行義務
履約義務是在與客户簽訂的合同中承諾將獨特的商品或服務轉讓給客户。從客户收到的對價分配給每一項不同的履約義務，並在履行每項履約義務時確認為收入。

下表彙總了公司在以下12個月期間的剩餘履約義務(單位：百萬)：
4/1/2021 - 3/31/20224/1/2022 - 3/31/20234/1/2023 - 3/31/2024此後總計
訂閲收入$107 $39 $18 $17 $181 
VOI試用套餐收入109 — — — 109 
VOI獎勵收入66 — — — 66 
外匯相關收入59 3 1 — 63 
聯合品牌信用卡計劃收入3 3 3 5 14 
其他收入3 — — — 3 
總計$347 $45 $22 $22 $436 

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淨收入的分解
下表按公司每個部門的主要服務和產品列出了公司從與客户簽訂的合同中獲得的淨收入(單位：百萬)。(a):
截至三個月
三月三十一號，
20212020
度假所有權
度假所有權權益出售(b)
$172 $90 
物業管理費和可報銷收入157 170 
消費融資98 127 
按服務收費的佣金12 3 
輔助收入10 13 
總度假所有權449 403 
旅行和會員制
交易收入132 96 
訂閲收入41 44 
輔助收入10 19 
旅行和會員總數183 159 
公司和其他
淘汰(4)(4)
公司和其他合計(4)(4)
淨收入$628 $558 
(a)此表反映了在顯示的所有期間中，額外假期從休假所有權部分重新分類到旅行和會員卡部分的情況。額外的假日收入包括在交易收入中。
(b)該公司將貸款損失準備金額外增加了#美元。2252020年第一季度，由於新冠肺炎相關的失業率上升導致的違約率預計將增加，這反映為截至2020年3月31日的三個月，合併收益/(虧損)表上的假期所有權利息銷售減少。

4.    每股收益/(虧損)
基本和稀釋後每股收益/(虧損)(“EPS”)的計算依據是旅遊+休閒公司股東應佔的淨收入/(虧損)除以普通股的基本加權平均數和稀釋後的已發行普通股加權平均數。下表列出了基本每股收益和稀釋每股收益的計算方法(單位為百萬，每股數據除外)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)
每股收益/(虧損)(a)
基本信息$0.33 $(1.54)
稀釋0.33 (1.54)
基本加權平均流通股86.3 86.9 
股票結算增值權(“SSAR”)(b)和PSU(c)
0.6 — 
稀釋加權平均流通股(D)(E)
86.9 86.9 
分紅：
支付給股東的股息總額$26 $43 
(a)每股收益/(虧損)金額使用整數計算。
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(b)不包括0.2百萬和1.2在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，本可以反稀釋每股收益的限制性股票單位(“RSU”)達到了100萬股。在2020年間，0.5如果該公司在此期間沒有處於淨虧損狀態，其中100萬個單位將被稀釋。這些股票可能會在未來稀釋每股收益。
(c)不包括業績既得性限制性股票單位(“PSU”)0.4百萬和0.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月中，由於公司沒有達到所需的業績指標，該公司的利潤為600萬歐元。這些PSU可能會在未來稀釋每股收益。
(d)不包括1.5百萬和1.6在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，100萬份未償還的股票期權獎勵將反稀釋每股收益。這些未償還的股票期權獎勵可能會在未來稀釋每股收益。.
(e)本公司潛在普通股的攤薄影響採用庫存股方法，採用期內平均市價計算。

股票回購計劃
下表彙總了當前股票回購計劃下的股票回購活動(單位：百萬)：
股票成本
截至2020年12月31日111.3 $5,727 
回購— — 
截至2021年3月31日111.3 $5,727 
該公司有$353截至2021年3月31日，其計劃下的剩餘可用資金為100萬美元。從行使股票期權中獲得的收益增加了該計劃下的回購能力。2020年3月，由於新冠肺炎帶來的不確定性，本公司暫停了股份回購活動。2020年7月15日，本公司修訂了循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議，其中，修訂將本公司置於2020年7月15日至2022年4月1日的救濟期(“救濟期”)，禁止使用現金回購股票，直到本公司選擇行使其退出修訂的選擇權。本公司有權隨時終止救濟期，以證明其遵守了4.25至1.0的第一留置權槓桿率。

5.    收購
旅遊+休閒。2021年1月5日，該公司從梅雷迪斯公司(Meredith Corporation)手中以美元收購了Travel+休閒品牌1002000萬美元，帶着$352024年6月之前完成結賬和後續付款時支付的1.8億美元。本次交易作為一項資產收購入賬，並將全部對價分配給商標無限期無形資產。

6.    度假所有權合同應收款
該公司通過向其VOIS的購買者提供融資來產生度假所有權合同應收賬款(“VOCR”)。度假所有權合同應收賬款，淨額包括(以百萬為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
假期所有權合同應收款：
證券化(a)
$2,313 $2,458 
非證券化(b)
662 717 
度假所有權合同應收賬款，毛額2,975 3,175 
減去：貸款損失撥備622 693 
度假所有權合同應收賬款淨額$2,353 $2,482 
(a)不包括$20百萬美元和$23截至2021年3月31日和2020年12月31日證券化VOCR的應計利息(包括在應收貿易賬款中)在簡明合併資產負債表上的淨額。
(b)不包括$6百萬美元和$9截至2021年3月31日和2020年12月31日的非證券化VOCR的應計利息(包括在應收貿易賬款中)在簡明合併資產負債表上的淨額。

在截至2021年和2020年3月31日的三個月內，公司證券化的VOCR產生的利息收入為$79百萬美元和$106百萬美元。該等利息收入計入簡明綜合損益表的消費融資收入內。

在截至2021年和2020年3月31日的三個月內，公司發起的VOCR為$103百萬美元和$237百萬美元，並收到本金收款$193百萬美元和$222百萬美元。未償還VOCR加權平均利率為14.4截至2021年3月31日和2020年12月31日。
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目錄


錄像機貸款損失撥備的活動情況如下(以百萬為單位)：
金額
截至2020年12月31日的貸款損失撥備$693 
貸款損失準備金38 
合同應收賬款核銷，淨額(109)
截至2021年3月31日的貸款損失撥備$622 
金額
截至2019年12月31日的貸款損失撥備$747 
貸款損失準備金315 
合同應收賬款核銷，淨額(132)
截至2020年3月31日的貸款損失撥備$930 

該公司記錄了#美元的貸款損失準備金。38在截至2021年3月31日的三個月中，淨收入減少了100萬美元，淨收入為315截至2020年3月31日的三個月為100萬美元。由於2020年第一季度新冠肺炎引發的經濟低迷，本公司評估了新冠肺炎對其所有者償還合同應收賬款能力的潛在影響，並由於當時的當前和預計失業率，本公司增加了貸款損失準備金。這反映為額外的#美元。225度假所有權權益銷售減少100萬美元，55在簡明綜合損益表上減少成本/(收回)度假所有權權益100萬美元。

估算新冠肺炎的額外貸款損失準備金涉及到大量估計和假設的使用。管理層根據2008年最近一次經濟衰退期間觀察到的失業率與新增淨違約率之間關係的歷史數據進行了估計。具體地説，歷史數據表明，新的淨違約率直到失業率達到頂峯後15-20個月才恢復到以前的水平。截至2021年3月31日，鑑於大流行期間向消費者提供的大量政府援助，該公司估計，隨着這些計劃到期，違約率在未來9-12個月內仍將居高不下。隨着獲得更多信息，該公司將繼續監測這一儲備情況。

融資應收賬款的信用質量與信用損失撥備
在確定的融資VOI合同應收賬款類別中區分的基礎是消費者公平艾薩克公司(“FICO”)得分。FICO評分是美國最大的銀行和貸款機構廣泛使用的消費者信用評分的品牌版本。FICO得分從300到850不等，是根據從美國三大信用報告機構中的一家或多家獲得的信息計算出來的，這些機構彙編和報告了消費者的信用記錄。公司每月滾動更新所有有效VOI合同應收賬款的記錄，以確保至少每六個月對所有VOI合同應收賬款進行計分。該公司將所有VOI合同應收款分成五個不同的類別：FICO得分從700到850，從600到699，低於600，沒有得分(主要由沒有得分的消費者組成，包括拒絕獲得FICO得分的消費者和非美國居民)，以及亞太地區(包括公司的度假所有權亞太業務的應收賬款，得分不是現成的)。

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目錄

下表詳細説明瞭根據上述政策使用最新更新的FICO分數對融資應收賬款進行的賬齡分析(單位：百萬)：
截至2021年3月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
當前$1,631 $785 $147 $87 $207 $2,857 
31-60天17 17 9 2 1 46 
61-90天13 12 8 2 1 36 
91-120天11 13 10 1 1 36 
總計(a)
$1,672 $827 $174 $92 $210 $2,975 
截至2020年12月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
當前$1,706 $835 $160 $96 $221 $3,018 
31-60天20 25 13 4 2 64 
61-90天13 18 12 3 1 47 
91-120天12 16 14 3 1 46 
總計(a)
$1,751 $894 $199 $106 $225 $3,175 
(a)包括臨時延期的合同(最多180天)。截至2021年3月31日和2020年12月31日，推遲簽訂的合同總額為25百萬美元和$37百萬美元。

VOI合同應收賬款一旦合同拖欠金額超過，本公司即停止計息90並撥回迄今確認的所有相關應計利息，以抵銷簡明綜合收益表/(虧損)上的消費融資收入中包括的利息收入。大於120天數，VOI合同應收賬款核銷至貸款損失撥備。根據其政策，本公司採用靜態集合方法評估貸款損失撥備，因此不會獨立於集合評估個別貸款的減值。

下表根據上述政策，使用最近更新的FICO分數詳細説明瞭融資應收賬款的來源年份(單位：百萬)：
截至2021年3月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
2021$102 $29 $— $4 $16 $151 
2020353 164 22 9 57 605 
2019431 233 57 24 48 793 
2018311 164 41 18 32 566 
2017204 104 25 14 20 367 
在先271 133 29 23 37 493 
總計$1,672 $827 $174 $92 $210 $2,975 
截至2020年12月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
2020$424 $173 $11 $17 $55 $680 
2019476 269 67 27 70 909 
2018339 183 50 21 36 629 
2017220 115 31 16 22 404 
2016128 63 16 10 16 233 
在先164 91 24 15 26 320 
總計$1,751 $894 $199 $106 $225 $3,175 

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7.    庫存
庫存包括(以百萬為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
已完成的VOI庫存$1,088 $1,049 
預計VOI回收率223 246 
正在進行的VOI建設30 30 
待回購的已售出存貨13 13 
假期交換積分和其他4 8 
為VOI發展保留的土地1 1 
總庫存$1,359 $1,347 

該公司將VOI庫存淨轉移至財產和設備#美元。10百萬美元和$12在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，這一數字達到了100萬。

在2020年，由於圍繞新冠肺炎的度假村關閉和取消，該公司記錄了美元48更換庫存減少100萬美元，其中包括RCI以前為提供增強的網外旅行而產生的成本
給會員的選擇。這些註銷包括在簡明綜合損益表/(虧損)的業務費用中，為#美元。38其中300萬美元包括在截至2020年3月31日的三個月的業績中。該公司預計，剩餘庫存將在2021年及以後得到充分利用，以最大限度地增加其成員的外匯供應。

庫存銷售交易記錄
2020年，該公司從第三方開發商手中收購了佛羅裏達州奧蘭多和猶他州摩阿布的物業，以獲得度假所有權清單以及物業和設備。

2013年，該公司將位於內華達州拉斯維加斯的房地產出售給第三方開發商，包括度假所有權庫存以及物業和設備。該公司認識到不是這筆銷售交易的收益或損失。

根據與第三方發展商的協議，本公司有條件權利及有條件義務向發展商回購已建成物業，但須符合本公司的度假村標準，且第三方發展商並未將物業售予另一方的情況下，本公司有條件權利及有條件義務向發展商回購已建成物業。根據房地產銷售會計準則，本公司的有條件權利和義務構成持續參與，因此本公司無法將該等交易作為銷售入賬。

下表彙總了與公司庫存義務相關的活動(單位：百萬)：
拉斯維加斯(a)
摩押(a)
奧蘭多(a)
其他(b)
總計
2020年12月31日$13 $31 $22 $17 $83 
購買— 25 — 19 44 
付款— (56)— (22)(78)
2021年3月31日$13 $— $22 $14 $49 
2019年12月31日$43 $— $— $6 $49 
購買— — — 42 42 
付款(19)— — (33)(52)
2020年3月31日$24 $— $— $15 $39 
(a)計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。
(b)包括在簡明綜合資產負債表的應付帳款中。

本公司已承諾向第三方開發商回購位於內華達州拉斯維加斯的已落成物業，惟該物業須符合本公司的度假所有權度假村標準，且第三方開發商並未將該物業售予另一方。根據這些承諾，該公司可能需要支付的未來最高潛在付款為$59截至2021年3月31日，100萬。

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目錄

8.    財產和設備
財產和設備，淨額，包括(百萬)：
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
土地$31 $30 
建築和租賃方面的改進597 591 
傢俱、固定裝置和設備208 207 
大寫軟件698 694 
融資租賃14 14 
在建15 12 
總資產和設備1,563 1,548 
減去：累計折舊和攤銷905 882 
財產和設備，淨額$658 $666 

9.    債務
該公司的債務包括(以百萬計)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
無追索權度假所有權債務: (a)
學期筆記(b)
$1,954 $1,893 
澳元/新西蘭元銀行管道設施(2021年9月到期) (c)
155 173 
美元銀行管道融資(2022年10月到期)(d)
74 168 
總計$2,183 $2,234 
債務: (e)
10億美元擔保循環信貸安排(2023年5月到期)(f)
$— $547 
3億美元有擔保定期貸款B(2025年5月到期)(g)
290 291 
2.5億美元5.625%擔保票據(2021年3月到期)
— 250 
6.5億美元4.25%擔保票據(2022年3月到期)(h)
650 650 
4億美元3.90%擔保票據(2023年3月到期)(i)
402 402 
3億美元5.65%擔保票據(2024年4月到期)299 299 
3.5億美元6.60%擔保票據(2025年10月到期)(j)
344 344 
6.5億美元6.625%擔保票據(2026年7月到期)641 641 
4億美元6.00%擔保票據(2027年4月到期)(k)
408 408 
3.5億美元4.625%擔保票據(2030年3月到期)345 345 
融資租賃7 7 
總計$3,386 $4,184 
(a)代表通過遠離破產的特殊目的實體(“SPE”)證券化的無追索權債務，其債權人對本公司的本金和利息沒有追索權。這些未償還借款(在法律上不是本公司的負債)以#美元為抵押。2.4410億美元和2.57截至2021年3月31日和2020年12月31日，基礎VOCR和相關資產(在法律上不是本公司的資產)總額為10億美元。
(b)定期票據的賬面金額是扣除遞延融資成本#美元后的淨額。23百萬美元和$21截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(c)該公司的借款能力為255百萬澳元(“澳元”)和48到2021年9月，澳元/新西蘭元銀行管道安排下的100萬新西蘭元(“新西蘭元”)。在這項貸款下的借款必須在2023年9月之前償還。.
(d)該公司的借款能力為#美元。800到2022年10月，在美元銀行管道安排下的100萬美元。這項安排下的借款必須在抵押應收賬款攤銷時償還，但不遲於2023年11月。
(e)有擔保票據和定期貸款的賬面金額是扣除未攤銷折價#美元后的淨額。15百萬美元和$16截至2021年3月31日和2020年12月31日，淨額為100萬美元，扣除未攤銷債務融資成本淨額為7截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(f)從這項貸款中借款的加權平均實際利率為3.19%和3.02截至2021年3月31日和2020年12月31日。2020年3月下旬，該公司提取了其1.0由於新冠肺炎的緣故，10億美元獲得了循環信貸安排，作為一項預防措施。截至2021年3月31日，這些借款已經償還。
(g)從這項貸款中借款的加權平均實際利率為2.40%和2.93截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(h)包括不到$1截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品結算的未攤銷收益為100萬美元。
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目錄

(i)包括$3截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品結算的未攤銷收益為100萬美元。
(j)包括$5截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品結算產生的未攤銷虧損為100萬美元。
(k)包括$10百萬美元和$11截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品結算的未攤銷收益為100萬美元。

塞拉分時度假2021-1應收賬款融資有限責任公司
2021年3月8日，公司完成了由Sierra Timeshare 2021-1 Receivables Fundings LLC發行的一系列應付定期票據的配售，初始本金為#美元。500百萬美元，由VOCR擔保，加權平均票面利率為1.57%。這筆交易的預付率是98%.

到期日和能力
該公司截至2021年3月31日的未償債務到期日如下(單位：百萬)：
無追索權休假所有權債務債務總計
1年內$260 $655 $915 
1至2年間326 408 734 
2至3年間214 4 218 
三到四年之間215 302 517 
4至5年間234 622 856 
此後934 1,395 2,329 
$2,183 $3,386 $5,569 

無追索權度假所有權債務的所需本金支付基於基礎VOCR的合同償還條款。由於VOCR義務人提前還款，實際到期日可能會有所不同。

截至2021年3月31日，公司借款安排下的可用產能如下(單位：百萬)：
無追索權管道設施(a)
旋轉
信貸安排(b)
總容量$1,027 $1,000 
減去：未償還借款229 — 
減價：信用證— 66 
可用容量$798 $934 
(a)由公司的美元銀行管道設施和澳元/新西蘭元銀行管道設施組成。這些貸款的能力取決於該公司提供額外資產以抵押額外的無追索權借款的能力。
(b)由公司的$1.010億美元有擔保的循環信貸安排。

債務契約
循環信貸安排和定期貸款B須遵守契約，包括維持信貸協議中規定的特定財務比率。財務比率契約的最低利息覆蓋率至少為2.5至1.0，且第一留置權槓桿率最高不得超過4.25截至測量日期為1.0。利息覆蓋率的計算方法為綜合EBITDA(定義見信貸協議)除以綜合利息支出(定義見信貸協議)，兩者均按計量日期前12個月的往績基準計量。第一留置權槓桿率的計算方法是將截至測量日期的綜合第一留置權債務(定義見信貸協議)除以綜合EBITDA(定義見信貸協議)，該綜合EBITDA按測量日期前12個月的拖尾基準計量。

於2020年7月15日，本公司就其循環信貸安排及定期貸款B訂立了本公司信貸協議修正案(“信貸協議修正案”)。信貸協議修正案為本公司的有擔保循環信貸安排設立了寬免期，該安排於2020年7月15日開始，將於2022年4月1日結束，或在公司終止寬免期時(受某些條件限制)。信貸協議修正案增加了現有的以槓桿為基礎的金融契約4.25在減免期內，每個適用季度的水平不同，調整為1.0。截至2021年3月31日的測試期的最大第一留置權槓桿率為7.50設置為1.0。從2021年第一季度開始，一直持續到2021年第三季度，信貸協議修正案規定，就第一留置權槓桿率而言，綜合EBITDA(如信貸協議中所定義)將基於測量日期前12個月的較大值或年化基礎上的較大者進行計量。此後，合併EBITDA將以往績12個月為基礎進行計量，以及
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目錄

在救濟期之後，信貸協議修正案重新建立了以槓桿為基礎的金融契約4.25至1.0，在信貸協議修正案生效日期之前已存在。此外，信貸協議修正案特別提高了適用於公司擔保循環信貸安排下借款的利率，該利率基於公司在超過任何季度的第一留置權槓桿率。4.25至1.0，直到救濟期結束；增加了新的最低流動性契約，每季測試一次，直到救濟期結束，(I)$250百萬加(二)50在信貸協議修正案生效日期之後、相關會計季度最後一天或之前支付的股息總額的%；並要求公司保持不低於信貸協議中定義的利息覆蓋率2.00到1.0，它將增加到2.50減免期後的1.0，即信貸協議修正案生效日期之前的水平。最後，《信貸協議修正案》修改了信貸協議中關於“重大不利影響”的定義，以考慮到“新冠肺炎”大流行在救助期內的影響。寬限期包括對現金使用的若干限制，包括禁止回購股份，直至本公司能夠並選擇行使其退出修訂的選擇權為止。此外，修正案將救濟期內的股息支付限制在不超過$。0.50每股，即修正前的有效匯率。本公司有權隨時終止救濟期，以證明其遵守了4.25至1.0的第一留置權槓桿率。

截至2021年3月31日，公司的利息覆蓋率為2.7降至1.0，第一留置權槓桿率為5.4設置為1.0。這些比率不包括與任何合格證券化融資(定義見信貸協議)相關的利息、支出或債務。截至2021年3月31日，本公司遵守上述財務契約。根據信貸協議修正案，如果第一留置權槓桿率超過4.25到1.0，左輪手槍借款利率將增加，該公司將受到與其信用證相關的更高費用的影響。在給定第一留置權槓桿率的情況下5.4到2020年12月31日，左輪手槍借款利率和與信用證相關的費用增加到1.0252021年3月2日生效的基點。這一利率可能會根據公司的第一留置權槓桿率在未來發生變化，這可能會進一步提高利率，最高可達額外的25基點，或降低這一利率。

公司的每一張無追索權、證券化定期票據和銀行管道設施都包含與適用貸款池的表現有關的各種觸發因素。如果擔保公司證券化票據的VOCR池未能在合同觸發因素(如更高的違約率或違約率)建立的參數範圍內運行，則有條款規定，該池的現金流將作為票據持有人的額外抵押品在證券化中保持不變，或用於加速向票據持有人償還未償還本金。截至2021年3月31日，公司所有證券化貸款池均符合適用的合同觸發條件。

利息支出
該公司產生的利息支出為#美元。53在截至2021年3月31日的三個月內達到100萬。這些數額主要包括債務利息，不包括無追索權的度假所有權債務，包括不到#美元的抵銷。1在截至2021年3月31日的三個月裏，資本化利息達到了100萬美元。與該等利息有關的已支付現金為$。70在截至2021年3月31日的三個月內達到100萬。

該公司產生的利息支出為#美元。41在截至2020年3月31日的三個月內達到100萬美元。這些數額主要包括債務利息，不包括無追索權的度假所有權債務，包括不到#美元的抵銷。1截至2020年3月31日的三個月內，資本化利息為100萬美元。與該等利息有關的已支付現金為$。39在截至2020年3月31日的三個月內達到100萬美元。

利息 與公司無追索權度假所有權債務相關的費用為#美元。24百萬美元和$25在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，收入為100萬美元，並記錄在簡明綜合收益/(虧損)表上的消費者融資利息中。與該等利息有關的已支付現金為$。17百萬美元和$19截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月為100萬美元。

10.    可變利息實體
根據適用的可變權益實體(VIE)合併會計準則，公司分析其可變權益，包括貸款、擔保、特殊目的企業和股權投資，以確定公司擁有可變權益的實體是否為可變權益實體。如果該實體被認為是VIE，公司將決定它是否將被視為該實體的主要受益人。該公司將其確定為主要受益者的VIE合併到其財務報表中。

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目錄

度假所有權合同應收賬款證券化
該公司彙集合格的VOCR，並將其出售給遠離破產的實體。VOCR有資格進行證券化的主要依據是獲得融資的VOI購買者的信用實力。VOCR通過與破產無關的SPE進行證券化，這些SPE合併在公司的簡明綜合財務報表中。因此，在出售給特殊目的企業時，該公司不確認這些證券化產生的收益或損失。利息收入在VOCR的合同期限內賺取時予以確認。本公司根據基於市場條件的公平協商的服務協議為證券化的VOCR提供服務。這些特殊目的企業的活動僅限於(I)從公司的度假所有權子公司購買VOCR，(Ii)發行債務證券和/或通過管道融資為此類購買提供資金，以及(Iii)進行衍生品交易以對衝利率風險。在法律上，遠離破產的特殊目的企業與公司是分開的。遠離破產的特殊目的實體持有的應收賬款對本公司的債權人是不可用的，在法律上也不是本公司的資產。此外，通過特殊目的企業證券化的無追索權債務在法律上不是本公司的負債，因此，這些特殊目的實體的債權人對本公司的本金和利息沒有追索權。

這些度假所有權特殊目的企業的資產和負債如下(以百萬為單位)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
證券化合同應收賬款，毛額(a)
$2,313 $2,458 
證券化限制性現金(b)
110 92 
證券化合同應收賬款利息應收(c)
20 23 
其他資產(d)
5 5 
SPE總資產2,448 2,578 
無追索權定期票據(E)(F)
1,954 1,893 
無追索權管道設施(e)
229 341 
其他負債(g)
10 2 
SPE總負債2,193 2,236 
SPE資產超過SPE負債$255 $342 
(a)本公司不向特殊目的企業分配貸款損失撥備。這一金額包括在度假所有權合同應收賬款中，在簡明綜合資產負債表上為淨額。
(b)包括在簡明綜合資產負債表的限制性現金中。
(c)包括在應收貿易賬款中，在簡明綜合資產負債表上的淨額。
(d)主要包括銀行管道設施的遞延融資成本和一項證券投資資產，該資產包括在簡明綜合資產負債表的其他資產中。
(e)包括在簡明綜合資產負債表上的無追索權假期所有權債務中。
(f)包括遞延融資成本#美元23百萬美元和$21截至2021年3月31日和2020年12月31日，與無追索權債務相關的100萬美元。
(g)主要包括無追索權債務的應計利息，該利息計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

此外，該公司還有一些尚未通過破產遠程特殊目的實體進行證券化的VOCR。這些應收賬款總額為#美元。662百萬美元和$717截至2021年3月31日和2020年12月31日。假期所有權應收賬款和其他證券化資產總額(扣除證券化負債和貸款損失撥備)彙總如下(單位：百萬)：
三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020
SPE資產超過SPE負債$255 $342 
非證券化合同應收賬款662 717 
減去：貸款損失撥備622 693 
合計，淨額$295 $366 

11.    公允價值
本公司按公允價值經常性計量其金融資產和負債，並利用公允價值等級來確定該等公允價值。按公允價值列賬的金融資產和負債按下列三類之一分類和披露：

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目錄

級別1：活躍市場中相同工具的報價。

第2級：活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可觀察到或其重要價值驅動因素可觀察到的模型衍生估值。

級別3：當市場數據很少或沒有市場數據時，使用不可觀察的輸入。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值計量所屬的公允價值層次中的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平輸入(最接近水平3)確定的。公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，並考慮資產或負債的特定因素。

該公司目前的衍生工具包括外匯遠期合約和利率上限。

截至2021年3月31日，該公司的外匯合同金額不到1美元。1包括在其他資產中的百萬美元資產和1在簡明綜合資產負債表上計入應計費用和其他負債的負債(百萬美元)。在經常性基礎上，該等資產和負債按估計公允價值(均為第二級)重新計量，因此等於賬面價值。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，利率上限的影響並不重要。

對於使用活躍市場報價計量的資產和負債，公允價值為每單位公佈市場價格乘以不考慮交易成本的持有單位數量。使用其他重大可觀察投入計量的資產和負債參照類似的資產和負債進行估值。就該等項目而言，公允價值的一大部分乃參考活躍市場類似資產及負債的報價計算。對於使用重大不可觀察投入計量的資產和負債，公允價值主要使用公允價值模型(如貼現現金流模型)得出。

金融工具的公允價值通常參照在國家證券交易所或場外交易市場交易產生的市場價值確定。如無報價市價，則公允價值以使用現值或其他估值技術(視乎情況而定)的估計為基礎。由於這些資產和負債的短期到期日，現金和現金等價物、限制性現金、應收貿易應收賬款、應付賬款、應計費用和其他流動負債的賬面價值接近公允價值。

所有其他金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(單位：百萬)：
2021年3月31日2020年12月31日
攜載
金額		估計公允價值攜載
金額：		估計公允價值
資產
度假所有權合同應收賬款淨額(3級)$2,353 $2,874 $2,482 $3,035 
負債
債務(2級)$5,569 $5,839 $6,418 $6,705 

該公司使用貼現現金流模型估計其VOCR的公允價值，它認為該模型可與獨立第三方在當前市場上使用的模型相媲美。該模型使用由合同應收賬款組合的違約率、預付款率、票面利率和貸款條款組成的第三級輸入作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，當與定價參數結合應用時，這些因素決定了基礎合同應收賬款的公允價值。

該公司通過從積極發行和促進分時度假證券二級市場的投資銀行獲得由指示性投標組成的第2級投入，估計其無追索權度假所有權債務的公允價值。該公司使用基於投資銀行指示性投標的第2級投入估算其債務(不包括融資租賃)的公允價值，並使用市場報價確定其擔保票據的公允價值(此類擔保票據交易不活躍)。

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目錄

12.    衍生工具與套期保值活動
外幣風險
該公司的外幣匯率受到全球匯率波動的影響，特別是歐元、英鎊、澳元和加元以及墨西哥比索。該公司使用獨立的外幣遠期合約來管理與其外幣計價的應收賬款、應付賬款和外國子公司的預測收益相關的外幣匯率變化的一部分風險。此外，該公司還使用被指定為現金流對衝的外幣遠期合約來管理其對預測外幣計價賣方付款變化的一部分風險敞口。本公司預期於未來12個月內從累積其他全面虧損(“AOCL”)重新分類為盈利的指定現金流對衝合約的損益金額並不重大。

利率風險
用於為公司運營提供資金的部分債務可能會受到利率波動的影響。該公司定期使用金融衍生品從戰略上調整其固定利率到浮動利率債務的組合。所使用的衍生工具包括將固定利率債務轉換為可變利率債務的利率掉期(即公允價值對衝)和利率上限(未指定的對衝)，以管理整體利息成本。對於被指定為公允價值對衝的關係，衍生工具的公允價值變動計入收益，並對對衝債務的賬面金額進行抵銷調整。截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司擁有不是公允價值利率套期保值。
在截至3月31日、2021年和2020年的三個月裏，AOCL確認的衍生品虧損並不嚴重。

13.    所得税
該公司在不同限制法規的司法管轄區提交美國聯邦、州和外國所得税申報單。在2016年前的幾年內，本公司不再接受美國聯邦所得税審查。此外，除極少數例外，本公司在2010年前不再接受州、地方或外國所得税審查。

該公司的實際税率為17.1%和24.7截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月。實際税率的變化主要是由於在截至2021年3月31日的三個月中確認的基於股票的薪酬的超額税收優惠。

公司繳納所得税，扣除退税淨額為#美元。5在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，這一數字達到了100萬。

税務頭寸至少每季度審查一次，並在獲得新信息時進行調整。遞延税項資產的可回收性是通過評估來自所有來源的未來預期應税收入的充足性來評估的，包括應税暫時性差異的沖銷、可用的税務籌劃策略和預測的營業收益。這些對未來應税收入的估計本身就需要做出重大判斷。在認為遞延税項資產更有可能無法收回的範圍內，設立估值免税額。由於包括新冠肺炎負面影響在內的各種因素，公司將與外國税收抵免和其他遞延資產相關的估值免税額提高了#美元。2300萬美元和300萬美元3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，這一數字達到了100萬。

2021年3月11日，《2021年美國救援計劃法案》簽署成為法律，這是提供新冠肺炎救援的最新刺激方案。ARPA包括將冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(“CARE”)法案員工留任税收抵免延長至2021年12月31日。該公司記錄了$1在截至2021年3月31日的三個月裏，額外的員工留任税收抵免達到1.8億美元。除了擴大員工留任抵免(除其他條款外)，ARPA還包括幾項增加收入和營業税的條款。其中一項會影響該公司的條文，是將補償扣除額上限擴大至超過$。1為某些上市公司的受保員工提供100萬美元。ARPA將限制擴大到接下來的五名薪酬最高的員工，從2026年12月31日之後的納税年度開始生效。
2020年3月27日，CARE法案成立，旨在為受新冠肺炎影響的個人、家庭和企業提供緊急援助和醫療保健，並在總體上支持美國經濟。除其他事項外，CARE法案包括有關可退還工資税抵免、推遲僱主社會保障付款、淨營業虧損結轉期、替代最低税收抵免退款、修改淨利息扣除限制以及對合格裝修物業的税收折舊方法進行技術更正的條款。
雖然公司繼續審查和考慮根據CARE法案、ARPA或可能為迴應新冠肺炎而頒佈的類似立法(其有資格獲得)下的任何可用的福利，但公司無法預測
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目錄

這些福利將被分配或管理，並且不能保證它將能夠及時獲得此類福利。

14.    租契
該公司根據融資和經營租賃為其公司總部、行政職能、營銷和銷售辦公室以及各種其他設施和設備租賃財產和設備。對於租期超過12個月的租約，本公司按租期內租賃付款的現值記錄相關資產和債務。它的許多租約包括租金升級條款、租賃獎勵、續簽選擇權和/或終止選擇權，這些都是公司確定租賃費時考慮的因素。本公司選擇了事後實際的權宜之計，以確定現有租約的合理確定租期。本公司還作出了會計政策選擇，將初始期限為12個月或以下的租賃留在資產負債表之外，並在簡明綜合收益/(虧損)表中以直線基礎確認租賃期限內的相關租賃付款。

當可用時，本公司使用租約中隱含的利率將租賃付款貼現至現值；然而，其大部分租約並未提供易於確定的隱含利率。因此，公司必須根據租賃開始時提供的信息估計其遞增借款利率，以貼現租賃付款。該公司的大部分租約的剩餘租約條款為一至20幾年，其中一些包括延長租約最多可達10年，其中一些包括在以下時間內終止租約的選項一年.

下表列出了與融資和經營租賃的租賃成本相關的某些信息(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
經營租賃成本$6 $8 
短期租賃成本$3 $5 
融資租賃成本：
使用權資產攤銷$1 $1 
租賃負債利息— — 
融資租賃總成本$1 $1 

下表列出了簡明綜合資產負債表中記錄的與租賃相關的資產和負債：
資產負債表分類2021年3月31日2020年12月31日
運營租賃(以百萬為單位)：
經營性租賃使用權資產其他資產$87 $92 
經營租賃負債應計費用和其他負債$148 $157 
融資租賃(單位：百萬)：
融資租賃資產(a)
財產和設備，淨額$7 $8 
融資租賃負債債務$7 $7 
加權平均剩餘租期：
經營租約6.9年份7.1年份
融資租賃2.5年份2.6年份
加權平均貼現率：
經營租約(b)
5.9 %5.9 %
融資租賃5.6 %5.6 %
(a)列報累計折舊後的淨額。
(b)採用新租賃標準後，用於現有租賃的貼現率於2019年1月1日確定。

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目錄

下表提供了與租賃相關的補充現金流信息(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20212020
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
營業租賃的營業現金流$10 $10 
融資租賃的營業現金流— — 
融資租賃產生的現金流1 1 
以租賃義務換取的使用權資產：
經營租約$— $7 
融資租賃— 1 

下表列出了截至2021年3月31日的租賃負債到期日(單位：百萬)：
經營租約金融
租契
截至2021年12月31日的9個月$25 $3 
202231 3 
202328 2 
202427 — 
202523 — 
此後49 — 
最低租賃付款總額183 8 
減去：相當於利息的租賃付款額(35)(1)
未來最低租賃付款現值$148 $7 

15.    承諾和或有事項
該公司涉及與其業務相關的索賠、法律和監管程序以及政府調查，管理層認為，這些都不會對公司的經營業績或財務狀況產生實質性影響。

旅遊+休閒訴訟
本公司可能不時涉及其正常業務過程中產生的索賠、法律和監管程序以及政府查詢，包括但不限於：對於其度假所有權業務-業主協會、業主和潛在業主就出售或使用Vois或土地，或度假所有權度假村的管理，或與度假所有權單位或度假村或與客人預訂和預訂相關的違約、惡意、利益衝突、欺詐、消費者保護和其他法定索賠；以及客人和其他消費者因據稱在度假所有權單位或度假村或與客人預訂和預訂有關的傷害或行為或事故而遭受的疏忽、違約、欺詐、消費者保護和其他法定索賠；對於其旅行和會員業務-附屬公司和客户就各自的協議、疏忽、違約、欺詐、消費者保護和其他法定索賠，就會員、客人和其他消費者聲稱在附屬度假村遭受的傷害或與附屬度假村有關或與之相關的行為或事故提出的其他法定索賠；對於其旅行和會員業務-附屬公司和客户因各自的協議、疏忽、違約、欺詐、消費者保護和其他法定索賠而聲稱的在附屬度假村遭受的傷害或與附屬度假村或與之相關的行為或事故就其每項業務而言，破產程序涉及努力向破產債務人收取應收款、僱傭事務，包括但不限於非法終止、報復、歧視、騷擾和工時索賠、舉報人索賠、侵犯第三方知識產權索賠、與信息安全、隱私和消費者保護有關的索賠、受託責任/信託索賠、税務索賠、環境索賠和房東/租户糾紛。

本公司在諮詢外部律師後確定可能已發生負債，並且損失金額可以合理估計時，記錄法律或有事項的應計項目。在作出該等決定時，本公司除其他事項外，會評估不利結果的可能性程度，以及在可能已招致負債時，本公司對虧損作出合理估計的能力。該公司每個會計季度都會審查這些應計項目，並根據事實和情況的變化進行修訂，包括改變其處理這些問題的戰略。這個公司相信，它已經為這類事情積累了足夠的智慧。H儲備金為#美元13百萬截至2021年3月31日和2020年12月31日。此類儲備不包括
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目錄

有關本公司與Cendant分拆的事宜、與剝離酒店業務(“剝離”)温德姆酒店及度假村集團(“Wyndham Hotels&Resorts，Inc.”)有關的事宜、與出售歐洲度假租賃業務有關的事宜，以及與出售北美度假租賃業務有關的事宜，將於附註22-與前母公司及前附屬公司的交易. L訴訟本質上是不可預測的，儘管本公司認為其應計項目充足和/或在這些問題上擁有有效的辯護理由，但可能會出現不利的結果。因此，索賠金額超過應計金額(如有)的這類訴訟的不利結果可能會對本公司在任何給定報告期的收益和/或現金流產生重大影響。截至2021年3月31日，此類法律程序的不良後果造成的潛在風險總計可能高達美元。56超過記錄的應計項目100萬美元。然而，本公司並不認為該等訴訟的影響會對本公司造成與其綜合財務狀況及/或流動資金有關的重大負債。

對於被認為合理可行、因此不需要應計的事項，本公司認為，根據目前掌握的信息，該等事項不會對其經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。截至2021年3月31日，此類法律程序的不利結果造成的潛在風險總額可能高達美元。1百萬美元。

G烏蘭特(Uarantees)/I創新
標準擔保/賠償
在正常業務過程中，本公司簽訂包含標準擔保和賠償的協議，根據該協議，本公司就特定違反基礎協議或與基礎協議相關的第三方索賠向另一方進行賠償。此類基本協議通常由該公司的一家子公司簽訂。各種基本協議一般管理產品或服務的購買、銷售或外包、房地產租賃、軟件許可和/或度假所有權物業的開發、獲得信貸安排、衍生品和債務證券的發行。此外，在正常業務過程中，該公司還為其運營業務部門提供與預付客户住宿和其他存款的商業信用卡處理相關的公司擔保。雖然這些擔保和賠償中的大部分只在基礎協議的有效期內延長，但也有一些在協議到期後繼續存在。由於觸發事件無法預測，公司無法估計在這些擔保和賠償下未來可能支付的最大金額。在某些情況下，該公司維持保險範圍，以減輕任何可能的付款。

其他擔保和賠償
度假所有權
本公司已承諾向第三方開發商回購位於內華達州拉斯維加斯的竣工物業，但該物業須符合本公司的度假所有權度假村標準，且該第三方開發商不得將該物業出售給另一方。見注7-庫存瞭解更多細節。

有關與本公司前母公司及附屬公司有關的擔保及彌償的資料，請參閲附註22-與前母公司和前子公司的交易。



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目錄

16.    累計其他綜合(虧損)/收益
累計其他綜合虧損構成如下(單位：百萬)：
外國未實現定義累計
貨幣(虧損)/收益效益其他
翻譯淺談現金流養老金全面
税前調整籬笆平面圖(虧損)/收入
餘額，2020年12月31日$(113)$(1)$— $(114)
*其他全面虧損(14)— — (14)
餘額，2021年3月31日$(127)$(1)$— $(128)
税收
餘額，2020年12月31日$97 $1 $— $98 
*其他全面虧損1 — — 1 
餘額，2021年3月31日$98 $1 $— $99 
税後淨額
餘額，2020年12月31日$(16)$— $— $(16)
*其他全面虧損(13)— — (13)
餘額，2021年3月31日$(29)$— $— $(29)
外國未實現定義累計
貨幣(虧損)/收益效益其他
翻譯淺談現金流養老金全面
税前調整籬笆平面圖(虧損)/收入
餘額，2019年12月31日$(148)$(1)$1 $(148)
*其他全面虧損(65)— — (65)
平衡，2020年3月31日$(213)$(1)$1 $(213)
税收
餘額，2019年12月31日$95 $1 $— $96 
*其他全面虧損— — — — 
平衡，2020年3月31日$95 $1 $— $96 
税後淨額
餘額，2019年12月31日$(53)$— $1 $(52)
*其他全面虧損(65)— — (65)
平衡，2020年3月31日$(118)$— $1 $(117)

貨幣換算調整不包括與對外國子公司的投資有關的所得税，在這些子公司中，公司打算將未分配的收益無限期地再投資於這些海外業務。

17.    基於股票的薪酬
該公司有一個基於股票的薪酬計劃，可向關鍵員工、非員工董事、顧問和顧問授予RSU、PSU、SSAR、非限制性股票期權(“NQ”)和其他基於股票的獎勵。

Wyndham Worldwide Corporation 2006股權激勵計劃最初於2006年通過，並於2018年5月17日全部修訂和重述，並經股東批准(“修訂和重啟股權激勵計劃”)。根據修訂和重新確定的股權激勵計劃，最多15.7可能會獎勵100萬股普通股。截至2021年3月31日，11.3仍有100萬股可用。

公司頒發的激勵性股權獎
在截至2021年3月31日的三個月內，公司向關鍵員工和高級管理人員發放了總額為美元的激勵性股權獎勵。33百萬以RSU的形式，$7百萬美元，以PSU的形式，和$2以股票期權的形式。在這些獎勵中，NQ和RSU將在一段時間內按比例授予四年了。PSU將在授予日期的三週年時懸崖背心，這取決於公司達到某些業績指標。
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目錄


在截至2020年3月31日的三個月內，公司向關鍵員工和高級管理人員發放了總額為美元的激勵性股權獎勵。26百萬以RSU的形式，$8百萬美元，以PSU的形式，和$8以股票期權的形式。

在截至2021年3月31日的三個月裏，公司授予公司主要員工和高級管理人員的激勵性股權獎勵活動包括以下內容(以百萬為單位，不包括獎勵價格)：
餘額，2020年12月31日授與既得/行使
沒收(a)
餘額，2021年3月31日
RSU
RSU數量1.6 0.5 (0.2)— 1.9 
(b)
加權平均授權價$38.22 $59.00 $42.51 $— $43.77 
PSU
PSU數量0.3 0.1 — — 0.4 
(c)
加權平均授權價$42.57 $59.00 $— $— $47.00 
SSARS
SSAR數量0.2 — (0.2)— — 
(d)
加權平均授權價$34.51 $— $34.51 $— $— 
NQS(f)
NQ數量2.3 0.1 — — 2.4 
(e)
加權平均授權價$44.15 $59.00 $— $— $44.88 
(a)本公司在沒收發生時予以確認。
(b)與RSU相關的未確認補償費用合計為$71截至2021年3月31日，預計將在加權平均期間確認3.0好幾年了。
(c)有不是截至2021年3月31日，與PSU相關的未確認補償費用。
(d)截至2021年3月31日，所有SSAR都已行使，因此有不是未確認的補償費用。
(e)有幾個0.8截至2021年3月31日可行使的百萬NQ。這些NQ將在加權平均時間段內到期7.8年，並按加權平均批出日期公允價值$8.38。NQ的未確認薪酬支出為$12截至2021年3月31日，預計將在加權平均期間確認2.8好幾年了。
(f)簽署新股後，公司將向參與者發行新股。

本公司在2021年期間授予的股票期權的公允價值是在授予日使用Black-Scholes期權定價模型和下表概述的相關加權平均假設估計的。預期波動率是基於公司股票和可比公司股票在期權的估計預期壽命內的歷史和隱含波動性。預期壽命代表這些獎項預計將突出的時間段。無風險利率是基於期限類似於期權預期壽命的美國國債收益率計算的。預計股息率是根據公司預期年度股息除以授予日公司股票價格得出的。

股票期權20212020
授予日期公允價值$18.87$7.27-$7.28
授權日執行價$59.00$41.04
預期波動率44.80%32.60%-32.88%
預期壽命6.25年份6.25-7.50年份
無風險利率1.09%0.95%-1.03%
預計股息率3.12%4.87%

基於股票的薪酬費用
該公司記錄的股票薪酬支出為#美元。7在截至2021年3月31日的三個月內，1在截至2020年3月31日的三個月內，與授予關鍵員工、高級管理人員和非員工董事的激勵性股權獎勵相關的資金為100萬美元。
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該公司支付了$7百萬美元和$1在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月內，為獎勵股權獎勵的淨股份結算繳納了100萬英鎊的税款。

18.    段信息
本公司擁有二可報告的細分市場：度假所有權(前身為温德姆度假俱樂部)、旅行和會員(前身為全景或度假交易所)。在收購Travel+休閒品牌時，該公司更新了其可報告細分市場的名稱和構成，以更好地與這些細分市場的管理方式保持一致。度假所有權部門開發、營銷和銷售VOI給個人消費者，提供與VOI銷售相關的消費融資，並在度假村提供物業管理服務。旅遊和會員部經營各種旅遊業務，包括三度假交換品牌，房屋交換網絡，旅遊技術平臺，旅遊會員資格，以及直接面向消費者的租賃。隨着旅遊+休閒集團的成立，該公司決定將其假期外業務的運營(重點是直接面向消費者預訂)更好地與這一新業務線的運營保持一致，因此將假期外業務的管理過渡到旅遊和會員部。因此，該公司將其額外假期業務的結果從以前在度假所有權部門報告的結果重新歸入旅行和會員部門。這一變化反映在報告的所有期間。下面介紹的可報告部門代表公司的運營部門，這些部門有離散的財務信息，並由其首席運營決策者定期利用這些信息來評估業績和分配資源。在確定其應報告的部門時，公司還考慮其經營部門提供的服務的性質。管理層使用淨收入和調整後的EBITDA來評估可報告部門的表現。公司將調整後的EBITDA定義為持續經營折舊和攤銷前的淨收益/(虧損)、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。調整後的EBITDA還不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括解決和調整與收購持續業務和處置有關的某些或有負債。, 包括Wyndham Hotels和Cendant的分離，以及出售歐洲度假租賃業務。該公司認為，調整後的EBITDA是衡量其部門業績的有用指標，當與GAAP衡量標準一起考慮時，公司認為這能更全面地瞭解其經營業績。該公司列報的調整後EBITDA可能無法與其他公司使用的同名指標相比。

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目錄

下表介紹了該公司的部門信息(以百萬為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
淨收入20212020
度假所有權$449 $403 
旅行和會員制183 159 
可報告的細分市場合計632 562 
公司和其他(a)
(4)(4)
公司總數$628 $558 
截至三個月
三月三十一號，
淨收益/(虧損)與調整後EBITDA的對賬20212020
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)
所得税撥備/(優惠)6 (44)
折舊及攤銷31 31 
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
基於股票的薪酬7 1 
遺留項目4 1 
新冠肺炎相關成本(b)
1 12 
交換庫存核銷— 38 
資產減值— 10 
重組(1)2 
調整後的EBITDA$129 $(44)
截至三個月
三月三十一號，
調整後的EBITDA20212020
度假所有權$66 $(75)
旅行和會員制75 44 
可報告的細分市場合計141 (31)
公司和其他(a)
(12)(13)
公司總數$129 $(44)
(a)包括消除部門之間的交易。
(b)反映了由於新冠肺炎裁員而導致的遣散費和其他員工成本，部分被與美國CARE法案、ARPA和類似的國際計劃相關的員工留任積分所抵消，這些積分用於支付給某些員工的工資，儘管他們已經暫停了運營。此金額不包括與閒置支付相關的成本。

細分資產(a)
三月三十一號，
2021		2020年12月31日
度假所有權$4,891 $5,000 
旅行和會員制1,460 1,372 
可報告的細分市場合計6,351 6,372 
公司和其他377 1,241 
公司總數$6,728 $7,613 
(a)不包括對合並子公司的投資。

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19.    新冠肺炎相關項目
在截至2021年3月31日的三個月內，本公司有與新冠肺炎直接相關的費用，詳見下表(單位：百萬)：

截至三個月
2021年3月31日		度假所有權旅行和會員制公司整合損益表分類
與員工薪酬相關和其他$— $— $1 $1 新冠肺炎相關成本
與租賃相關(1)— — (1)重組
總計新冠肺炎$(1)$— $1 $— 

在截至2020年3月31日的三個月內，本公司發生了241與新冠肺炎直接相關的費用百萬，詳見下表(百萬)：

截至三個月
2020年3月31日		度假所有權旅行和會員制公司整合損益表分類
貸款損失撥備：
備抵$225 $— $— $225 度假所有權權益出售
恢復(55)— — (55)度假所有權權益的成本/(回收)
交換庫存核銷— 38 — 38 運營費用
與員工薪酬相關和其他19 1 3 23 新冠肺炎相關成本
資產減值6 4 — 10 資產減值
總計新冠肺炎$195 $43 $3 $241 

貸款損失撥備-由於度假村和銷售中心關閉，以及截至2020年3月31日的三個月內新冠肺炎導致的經濟低迷，本公司評估了新冠肺炎對業主償還合同應收賬款能力的潛在影響，並由於失業率上升，本公司增加了貸款損失撥備。這反映為額外的#美元。225度假所有權權益銷售減少100萬美元，55在簡明綜合收益表/(虧損)上減少成本/(收回)度假所有權權益100萬美元。與新冠肺炎有關的撥備對調整後的EBITDA的淨負面影響為#美元170百萬美元。隨着獲得更多信息，該公司將繼續監測這一儲備情況。請參閲附註6-度假所有權合同應收款瞭解更多細節。

交換庫存核銷-在截至2020年3月31日的三個月內，公司沖銷了$38注7中討論的1.8億美元的交易所庫存-庫存。

與僱員補償有關及其他-在截至2020年3月31日的三個月中，這些成本包括$21100萬美元，用於某些員工在暫停運營期間繼續裁員、薪金和福利以及與休假員工相關的假期津貼造成的遣散費和其他員工費用；以及#美元2數百萬美元與重新談判或退出某些協議有關的費用。

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目錄

在這些行動中，公司記錄了新冠肺炎與員工有關的負債，這些負債包括在簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。與這些新冠肺炎相關負債相關的活動摘要如下(單位：百萬)：
截至的法律責任截至的法律責任
2020年12月31日已確認成本現金支付2021年3月31日
新冠肺炎員工相關信息$6 $— $(3)$3 
$6 $— $(3)$3 

資產減值-在截至2020年3月31日的三個月內，公司發生了$10注20中討論的與新冠肺炎相關的百萬美元減值-減損瞭解更多細節。

20.    減損
在截至2020年3月31日的三個月內，公司錄得美元10數以百萬計的資產減值，所有這些都與新冠肺炎相關。該公司確定了$6度假所有權部門與預付開發成本和未開發土地有關的減值100萬美元4在與Love Home交換商號相關的旅遊和會員卡上，有100萬美元。這些減值包括在簡明綜合收益/(虧損)表的資產減值項目中。

有幾個不是截至2021年3月31日的三個月的減值費用。

21.    重組
2020年重組計劃
在2020年內，該公司記錄了$37百萬美元的重組費用，$36其中數百萬與新冠肺炎相關。受新冠肺炎影響，公司於2020年第二季度決定放棄新澤西州行政辦公室的剩餘部分。本公司於二零二零年第二季接獲通知，温德姆酒店已根據分租協議行使其提早終止權利。因此，該公司記錄了#美元。22與辦公空間非租賃部分相關的重組費用百萬美元和#美元24與其差旅和會員部的使用權資產以及傢俱、固定裝置和設備的註銷相關的減值費用達100萬美元。該公司還確認了$12由於重新談判協議而產生的與租賃相關的百萬美元費用和2與其度假所有權部門關閉的銷售中心相關的百萬設施相關重組費用。差旅和會員費部分額外確認#美元。1與合併共享服務中心相關的員工相關費用達百萬美元。於2020年內，本公司將其重組負債減少了$12上百萬的現金支付。2021年第一季度與2020年結構調整計劃相關的活動見下表。剩餘的2020年重組負債為1美元27預計到2029年底，將支付100萬美元。

該公司在2020年前實施了其他重組計劃。剩餘負債不足$1截至2021年3月31日的100萬美元主要與人事相關，預計將在2021年底之前支付。

與公司重組計劃相關的活動摘要如下(單位：百萬)：
截至的法律責任截至的法律責任
2020年12月31日已確認成本現金支付其他2021年3月31日
與人員相關的$1 $— $(1)$— $— 
與設施相關23 — — — 23 
與市場營銷相關2 (1)
(a)
— 3 
(b)
4 
$26 $(1)$(1)$3 $27 
(a)包括$1與償還以前在度假所有權部門註銷的預付許可費相關的費用100萬美元。
(b)包括$2800萬美元的解僱費報銷和1美元1在度假所有權部分報銷100萬美元的許可費。

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目錄

22.    與前母公司及前附屬公司的交易
與Cendant有關的事項
根據與Cendant(公司的前母公司)的分離和分銷協議，公司與Cendant和Cendant的前子公司Realology達成了某些擔保承諾。這些擔保安排主要涉及Wyndham Worldwide公司承擔的某些或有訴訟負債、或有税收負債以及Cendant或有負債和其他公司負債。37.5%的責任，而Cendant的前子公司Realology負責其餘的責任62.5%。在剝離方面，温德姆酒店同意保留Cendant三分之一的或有債務和其他公司債務以及相關成本；因此，Travel+休閒實際上負責25這類事項在分居後的百分比。自Cendant分居以來，Cendant已經解決了分居當天懸而未決的大部分訴訟。

截至2021年3月31日，Cendant分離及相關負債為$13百萬美元包括$12百萬美元的納税義務和$1百萬美元用於其他或有負債和公司負債。截至2020年12月31日，該公司擁有13與Cendant分離相關的百萬美元債務。這些負債計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

與温德姆酒店有關的事宜
關於2018年5月31日的剝離，Travel+休閒與温德姆酒店簽訂了多項協議，規範分離後雙方的關係，包括分居和分銷協議、員工事宜協議、税務事宜協議、過渡服務協議以及許可、開發和競業禁止協議。

2021年1月4日，本公司與Wyndham Hotels簽訂了一項書面協議，根據該協議，除其他事項外，
温德姆酒店放棄了執行許可、開發和競業禁止協議中某些競業禁止契約的權利。

根據該等有關Travel+休閒與温德姆酒店之間關係的協議，Travel+休閒承擔本公司在分派前產生的某些或有企業負債的三分之二，而温德姆酒店承擔本公司在分派前產生的或有債務的三分之一，包括本公司與某些終止或剝離的業務有關的負債、某些一般公司事宜，以及與分拆計劃有關的任何行動。同樣，Travel+休閒公司有權獲得三分之二的收益，温德姆酒店有權從公司在分配前產生或積累的某些或有公司資產中獲得三分之一的收益。

旅遊+休閒與Wyndham Hotels簽訂過渡期服務協議，根據該協議，兩家公司同意在過渡期的基礎上相互提供若干過渡期服務，包括人力資源、設施、工資、税務、信息技術、信息管理及相關服務、財務、財務、採購和員工福利管理。截至2020年3月31日的三個月，過渡服務協議費用不到$1在簡明綜合收益表/(損失表)上計入一般和行政費用的總費用和行政費用為100萬美元。這些過渡服務於2020年結束。

與歐洲度假租賃業務有關的事項
關於將公司的歐洲度假租賃業務出售給Awaze Limited(“Awaze”)，前身為鉑金股權有限公司(Platinum Equity，LLC)的聯屬公司Compass IV Limited，本公司和Wyndham Hotels同意為某些信用卡服務提供商、一個英國旅遊協會和某些監管機構的利益提供某些交易結束後的信貸支持，以允許他們繼續向該業務提供服務或獲得監管部門的批准。如果企業未能履行到期付款的主要義務，可能會要求提供結賬後的信貸支持。Awaze為旅遊+休閒提供了一種賠償，如果關閉後的信用支持被強制執行或被要求的話。

在交易結束時，該公司同意在交易結束後向一家英國旅遊協會和監管機構提供額外的信貸支持。在結賬時設立了一個代管機構，其中#美元。46百萬英鎊隨後被釋放，以換取一項有擔保的債券安排和以英鎊計價的永久擔保，金額為#美元。46百萬美元。擔保的估計公允價值為#美元。22截至2021年3月31日，100萬。公司成立了一個$7應從温德姆酒店收取的保證金。

此外，本公司同意就與歐洲度假租賃業務之前的經營有關的某些索賠和評估(包括所得税、增值税和其他税務事項)對Awaze進行賠償。
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交易。賠償的估計公允價值為$。40截至2021年3月31日，為100萬人。該公司有一筆$13應從温德姆酒店收取的保證金。

温德姆酒店(Wyndham Hotels)主要為一家英國旅遊協會提供某些收盤後的信貸支持，其形式是擔保，主要以英鎊計價，最高可達約#美元。81一百萬美元的永久保證金。這些擔保總額為$。39截至2021年3月31日，為100萬人。旅遊+休閒承擔了這些擔保的三分之二。

作為這項協議的一部分，温德姆酒店必須維持最低信用評級，穆迪投資者服務公司(“穆迪”)的最低信用評級於2020年5月9日提高到Ba1，標準普爾評級服務公司(“S&P”)的最低信用評級提高到BB+。2020年4月，標普將温德姆酒店的信用評級從BB+下調至BB。儘管與歐洲度假租賃銷售中保留的賠償相關的任何最終風險將由Travel+休閒公司分擔三分之二，由温德姆酒店公司分擔三分之一，但作為銷售實體，Travel+休閒公司負責管理額外的安全措施，以在任何一家公司低於特定信用評級門檻的情況下加強公司擔保。由於温德姆酒店信用評級下調，在2020年間，該公司發佈了一份GB58百萬擔保債券和1 GB36百萬信用證($80百萬美元和$49截至2021年3月31日，這一數字將保持在100萬美元，直到標準普爾和穆迪的信用評級提高到BB+/Ba1。

截至2021年3月31日，Travel+休閒負責的與出售歐洲度假租賃業務有關的擔保和賠償的估計公允價值總計為美元，其中包括與温德姆酒店提供的擔保有關的三分之二部分。90百萬美元，計入應計費用和其他負債以及應收賬款總額#美元。21其中100萬美元包括在簡明綜合資產負債表的其他資產中，代表了温德姆酒店公司負責的這些擔保和賠償的一部分。

在2019年期間，Awaze提議在關閉後進行某些調整，金額為#美元。44本公司認為該等調整並無根據，且目前本公司無法合理估計潛在負債的可能性或數額(如有)。任何潛在的責任將由公司和温德姆酒店分別分擔三分之二和三分之一，其影響將包括在停止運營中。在2020年第二季度結束後，Awaze向英格蘭和威爾士高等法院提出了索賠。該公司於2020年9月25日提交了答辯書，陳述了它對索賠的異議，並反駁了對索賠金額的任何義務。

旅遊+休閒公司與Awaze簽訂了過渡服務協議，根據該協議，兩家公司同意在過渡的基礎上相互提供某些過渡服務，包括人力資源、設施、工資、税務、信息技術、信息管理和相關服務、財務、財務和採購。在截至2020年3月31日的三個月內，過渡服務協議費用不到$1百萬美元和過渡服務協議收入不到$1百萬美元。過渡服務協議費用包括在一般和行政費用中，過渡服務收入包括在簡明綜合損益表的淨收入中。這些過渡服務於2020年結束。

與北美度假租賃業務有關的事項
關於出售北美度假租賃業務，該公司同意賠償Vacasa LLC(“Vacasa”)在交易前期間的某些索賠和評估，包括與北美度假租賃業務運營有關的所得税和其他税務事項。賠償的估計公允價值為$。22021年3月31日，這筆款項計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

關於2019年第四季度北美度假租賃業務的出售，本公司與Vacasa簽訂了過渡服務協議，根據該協議，兩家公司同意相互提供若干過渡服務，包括人力資源、設施、工資、信息技術、信息管理及相關服務、財務和臨時過渡。在截至2021年3月31日的三個月內，過渡服務協議費用不到$1百萬美元和過渡服務協議收入不到$1百萬美元。在截至2020年3月31日的三個月內，過渡服務協議費用為1百萬美元和過渡服務協議收入為1百萬美元。過渡服務協議費用包括在一般和行政費用中，過渡服務收入包括在簡明綜合損益表的其他收入中。這些過渡服務於2021年2月結束。

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目錄

23.    關聯方交易
2019年3月，本公司與本公司一名前高管達成一項協議，根據該協議，該前高管將通過SPE開發和建設位於佛羅裏達州奧蘭多的VOI庫存。2020年7月8日，公司以#美元收購了已完工的度假所有權物業。45百萬美元。

該公司偶爾會通過分時安排將前任首席執行官和現任董事會主席的飛機轉租給商務旅行。公司招致的費用不到$1在截至2020年3月31日的三個月裏，飛機的費用達到了100萬美元，在截至2021年3月31日的三個月裏，沒有轉租飛機。

24.    後續事件
澳元/新西蘭元銀行管道更新
2021年4月27日，公司續簽了澳元/新西蘭元分時租賃應收賬款管道設施，將承諾期從2021年9月延長至2023年4月。此次續簽包括將澳元借款能力從#澳元下調至#澳元。255百萬至澳元2502000萬新西蘭元，而新西蘭的容量保持不變，仍為新西蘭元482000萬。續期以銀行票據掉期得標利率加碼為基礎，按浮動利率計息。1.65%.


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目錄

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
前瞻性陳述
本報告還包括由美國證券交易委員會(SEC)定義的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述是除有關歷史事實的陳述之外的任何陳述，包括有關我們對未來的期望、信念、希望、意圖或戰略的陳述。在某些情況下，前瞻性陳述可以通過使用諸如“可能”、“將會”、“預期”、“應該”、“相信”、“計劃”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“未來”或其他含義相似的詞語來識別。前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致旅行+休閒公司及其子公司(“旅行+休閒”或“我們”)的實際結果與前瞻性陳述中討論的或暗示的結果大不相同。可能導致這種差異的因素包括但不限於：有關我們實現從梅雷迪斯公司收購旅行+休閒的好處的能力的不確定性；新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)的範圍和持續時間；以及 新冠肺炎疫情的潛在影響以及政府、企業和個人為應對疫情而採取的行動以及我們相關的應急計劃和成本削減對我們的業務、度假所有權權益銷售和旅遊流量、消費者需求和流動性、我們遵守債務項下的金融和限制性契約的能力、我們以合理條件、以合理成本或根本不能獲得資本的能力；我們保持信用評級的能力和温德姆酒店及度假村公司(以下簡稱温德姆酒店)維持信用評級的能力；總體經濟狀況和失業率，金融和信貸市場的表現，休閒旅遊業的競爭和經濟環境；與員工遠程工作或勞動力減少相關的風險；戰爭、恐怖主義活動、政治衝突、惡劣天氣事件和其他自然災害的影響，以及流行病(包括新冠肺炎)或流行病的威脅；與度假所有權以及旅行和會員制部分相關的經營風險；這些不確定性包括與收購、處置和其他戰略交易相關的不確定性，包括剝離我們的酒店業務温德姆酒店集團(Wyndham Hotels)，以及對我們與客户、供應商、員工和其他有關係的人的關係的任何潛在影響，以及可能對我們的業務造成的中斷；我們執行戰略的能力；未來分紅和股票回購(如果有的話)的時間和金額，以及在我們提交給證券交易委員會的文件(包括第一部分第1A項)中作為“風險因素”披露的其他因素。我們於2021年2月24日向SEC提交的截至2020年12月31日的財年Form 10-K年度報告的一部分。我們提醒讀者，任何這樣的陳述都是基於目前可用的可操作的, 它們不應過度依賴這些前瞻性陳述，因為它們只反映管理層截至作出這些陳述之日的意見。除非法律另有要求，否則我們沒有義務審查或更新這些前瞻性陳述，以反映事件或情況發生時的情況。

業務和概述
我們是一家全球酒店服務和旅遊產品提供商，在以下兩個細分市場開展業務：
•度假所有權Wyndham Vacation Club(前身為温德姆度假俱樂部)-向個人消費者開發、營銷和銷售度假所有權權益(“VOI”)，提供與VOI銷售相關的消費者融資，並在度假村提供物業管理服務。這一細分市場完全由我們的温德姆目的地業務線組成。以下品牌在温德姆目的地業務線下運營：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的總統儲備。
•旅行和會員制(前身為Panorama或Vacation Exchange)-經營多種旅遊業務，包括三個度假交換品牌、一個房屋交換網絡、旅遊技術平臺、旅遊會員和直接面向消費者的租賃。這一細分市場由我們的全景和旅遊+休閒集團業務線組成。以下品牌在全景旅遊業務線下運營：RCI、全景旅遊解決方案、聯盟預訂網絡、7Across、註冊表集合和愛之家交換。旅遊+休閒集團經營BookTandL.com、旅遊+休閒旅遊俱樂部和Extra Holidays品牌。

旅遊+休閒品牌收購
2021年1月5日，温德姆目的地公司(Wyndham Destination，Inc.)以1億美元從梅雷迪斯公司(Meredith Corporation)手中收購了Travel+休閒品牌和相關資產，其中包括在交易完成時支付的3500萬美元現金，後續付款將持續到2024年6月。此次收購包括Travel+休閒公司的旅遊俱樂部及其近6萬名會員。這項交易在旅遊+休閒公司和梅雷迪斯公司之間建立了戰略聯盟，梅雷迪思公司將繼續經營和貨幣化旅遊+休閒公司在多個渠道的多平臺媒體資產，雙方簽訂了為期30年的免版税、可續簽的許可協議。與此次收購相關的是，2021年2月17日，温德姆目的地公司更名為Travel+休閒公司，並將繼續在紐約證券交易所以新的股票代碼TNL進行交易。

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目錄

在收購Travel+休閒品牌的過程中，我們更新了可報告細分市場的名稱和構成，以便更好地與管理方式保持一致。我們創建了旅遊+休閒集團，該集團隸屬於旅遊和會員部，以及全景業務線。隨着旅遊+休閒集團的成立，我們決定，我們的額外假期業務的運營，專注於直接面向消費者預訂，更好地與這一新業務線的運營保持一致，因此將我們額外假期業務的管理轉移到了旅遊和會員部。因此，我們將之前在度假所有權部分報告的額外假期業務的結果重新分類為旅行和會員部分。

新冠肺炎對我們業務的影響
截至2021年和2020年3月31日的三個月的運營結果包括與新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)相關的影響，這對旅遊業、我們的公司、我們的客户和我們的員工都產生了嚴重的負面影響。

我們對新冠肺炎的迴應最初集中在業主、會員、客人和員工的健康和安全上，當時我們在2020年初關閉了大部分度假村和銷售中心。結果，我們大幅裁員，解僱了數千名員工。截至2021年3月31日，我們已經重新開放了93%的度假村(截至提交文件之日為96%)，重新開放了92%的銷售辦事處(截至提交文件之日為95%)。我們估計，剩餘的暫停運營將在2021年上半年恢復。由於我們幾乎所有的度假村都重新開放，大多數被迫休假的員工已經重返工作崗位。

在2020年第一季度，我們還評估了新冠肺炎對業主償還合同應收賬款能力的影響。因此，我們額外記錄了2.25億美元的貸款損失準備金，這導致我們在截至2020年3月31日的三個月中產生了2.41億美元的新冠肺炎相關費用。隨着我們開始看到淨新增違約情況有所改善，失業率低於預期，我們在2020年第四季度將這項津貼減少了2000萬美元。

截至2021年3月31日，鑑於大流行期間向消費者提供的大量政府援助，我們預計，隨着這些計劃到期，未來9-12個月的違約風險仍將居高不下。如果失業率或我們對度假所有權合同應收賬款(“VOCR”)的收取體驗與當前預期有很大不同，我們可能需要進一步增加或減少VOCR的貸款損失撥備。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們記錄了無形的新冠肺炎費用，而去年同期為2.41億美元。我們認為，與2020年相比，2021年與新冠肺炎相關的支出將繼續保持在較低水平。請參閲備註 19—新冠肺炎相關項目欲瞭解新冠肺炎對我們業務的影響的更多詳細信息，請參閲本季度報告第I部分10-Q表格中的第1項簡明合併財務報表。

作為在大流行期間增強流動性的預防措施，2020年第一季度，我們動用了10億美元的循環信貸安排，並暫停了股票回購活動。2020年第三季度，我們修訂了管理我們循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議，該協議在2020年7月15日至2022年4月1日的救濟期內提供了財務契約靈活性。雖然我們目前被禁止在救濟期內使用現金進行股票回購，但我們仍有能力支付股息，並對我們的業務進行投資。截至2021年3月31日，我們已經償還了10億美元的循環信貸安排。見注9-債務請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明綜合財務報表，以瞭解更多詳細信息。

2021年3月8日，我們成功完成了5億美元的證券化融資，成本比我們過去完成的任何證券化交易都要優惠。這筆交易強化了我們的預期，即我們將能夠保持充足的流動性。

作為我們重新開業戰略的一部分，我們通過利用我們的所有者升級渠道，專注於利潤率更高的所有者業務。在新冠肺炎受到影響之前，我們略低於40%的銷售交易是賣給利潤率較低的新業主，而2021年第一季度這一比例為32%。

我們還提高了信用標準，取消了低於640分的公平艾薩克公司(“FICO”)得分，我們預計這將繼續加強我們的應收賬款組合。此外，我們關閉了一些無利可圖的營銷和銷售場所，並將營銷渠道和資源轉移到我們最具生產力的渠道。所有這些變化都是為了提高每位客户的銷售額(“VPG”)，這是一種衡量銷售效率的指標，與盈利能力密切相關。截至2021年3月31日的三個月，我們的VPG比去年同期增長了34%。

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目錄

鑑於新冠肺炎對我們業務的重大影響，我們的收入受到了負面影響。雖然收入已經開始復甦，但並不是所有的產品和服務線都達到疫情前的水平，我們相信新冠肺炎在短期內將繼續對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。然而，我們確實觀察到，2021年3月，與本季度前兩個月相比，今年剩餘時間抵達的遊客預訂量有所增加，再加上最近消費者信心的增強，旅行限制的減少，以及疫苗推出速度快於預期，我們看到了旅行情緒的拐點，我們預計這將導致夏季旅行的強勁復甦。

有關與新冠肺炎大流行對我們未來業績和財務狀況的影響相關的某些事件、不確定性、趨勢和風險，請參閲2021年2月24日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中第1A部分包含的“與新冠肺炎大流行相關的風險”。

行動結果
關於旅遊+休閒品牌的收購和旅遊+休閒集團業務線的創建，我們決定，我們的額外假期業務的運營，專注於直接面向消費者預訂，更好地與新的旅遊+休閒集團業務線的運營保持一致，因此將該業務的管理過渡到旅遊和會員部。因此，我們將之前在度假所有權部分報告的額外假期業務的結果重新分類為旅行和會員部分。這一變化反映在報告的所有期間。下文所示的可報告分部代表我們的運營分部，可獲得離散的財務信息，並由我們的首席運營決策者定期利用這些分部來評估業績和分配資源。在確定應報告的部門時，我們還考慮了我們的運營部門提供的服務的性質。管理層使用淨收入和調整後的EBITDA來評估可報告部門的表現。我們將調整後的EBITDA定義為持續經營折舊和攤銷前的淨收益/(虧損)、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。調整後的EBITDA還不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括解決和調整與收購持續業務和處置有關的某些或有負債。, 包括Wyndham Hotels和Cendant的分離，以及出售歐洲度假租賃業務。我們認為，調整後的EBITDA是衡量我們部門業績的有用指標，當與GAAP指標一起考慮時，我們相信它能更全面地瞭解我們的經營業績。我們對調整後EBITDA的列報可能無法與其他公司使用的同名指標相比。

運營統計
下表顯示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的運營統計數據。這些運營統計數據是我們收入的驅動力，因此有助於我們更好地瞭解我們的業務。請參閲截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月部分，以討論這些運營統計數據在本報告期間對我們的業務有何影響。
截至3月31日的三個月，
20212020
%變化(g)
度假所有權
VOI總銷售額(百萬)(A)(H)
$236 $413 (43.0)
巡迴演出(2000年)(b)
76 162 (52.7)
每位來賓的卷(“VPG”)(c)
$2,847 $2,128 33.8
旅行和會員制(d)
交易記錄(以2000為單位)(e)
兑換354 260 36.0
非交換159 141 12.9
交易總額513 401 27.9
每筆交易的收入(f)
兑換$292 $279 4.5
非交換$182 $164 11.6
每筆交易的總收入$258 $239 8.1
(a)代表VOI的總銷售額，包括貸款損失撥備生效前的按服務收費計劃的銷售額。我們相信，VOI總銷售額可以更好地瞭解我們度假所有權業務的表現，因為它直接衡量了該業務在給定報告期內的銷售額。
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目錄

(b)表示在我們努力銷售VOI的過程中客人蔘加的旅遊次數。
(c)VPG的計算方法是將總VOI銷售額(不包括電話銷售升級，即非巡演升級銷售)除以巡演數量。我們相信，VPG能讓我們更好地瞭解度假所有權業務的表現，因為它直接衡量了該業務在特定報告期內旅遊銷售的效率。
(d)包括從收購日期開始的收購帶來的影響。
(e)表示在此期間確認為收入的假期預訂數(扣除取消數)。
(f)表示交易收入除以交易。
(g)由於四捨五入的原因，可能不會計算更改百分比。
(h)下表提供了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月的假期所有權權益銷售額、淨銷售額與總VOI銷售額的對賬(單位：百萬)：
20212020
度假所有權權益銷售，淨額$172 $90 
貸款損失準備38 315 
VOI總銷售額，扣除服務費銷售額210 405 
按服務收費銷售(1)
26 8 
VOI總銷售額$236 $413 
(1)代表VOI通過我們的服務收費計劃的總銷售額，其中庫存通過我們的銷售和營銷渠道銷售，並收取佣金。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月，按服務收費佣金收入分別為1200萬美元和300萬美元。這些佣金在本季度報告表格10-Q第I部分第1項的簡明綜合收益/(虧損)表中的服務費和會員費中報告。

我們2020年的運營統計數據包括新冠肺炎的影響，這些影響對旅遊業、我們的公司、我們的客户和我們的員工都產生了嚴重的負面影響。作為對新冠肺炎的迴應，我們的度假所有權部門於2020年3月中旬暫時關閉了全球各地的度假村，並暫停了銷售和營銷業務。這些關閉導致旅行團減少，這對VOI的總銷售額產生了負面影響。在我們的旅行和會員部分，附屬度假村關閉和地區性旅行限制導致預訂減少和取消增加，這導致2020年期間的交易和每筆交易的收入較低。考慮到美國新冠肺炎疫苗接種的速度、旅行限制的減少、消費者信心的增強以及被壓抑的休閒旅遊需求，我們在VPG、交易數量和每筆交易的收入方面都有所改善，並在2021年第一季度結束時，這些領域的勢頭有所增強；然而，並不是所有的產品和服務線都尚未恢復到疫情爆發前的水平。我們預計2021年新冠肺炎對我們運營統計數據的影響將持續下去；然而，我們預計2021年不會產生2020年那樣的新冠肺炎費用水平。

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目錄

截至2021年3月31日的三個月vs.截至2020年3月31日的三個月
我們的綜合結果如下(單位：百萬)：
截至3月31日的三個月，
20212020有利/(不利)
淨收入$628 $558 $70 
費用541 699 158 
營業收入/(虧損)87 (141)228 
其他(收入)，淨額— (2)(2)
利息支出53 41 (12)
利息(收入)(1)(2)(1)
所得税前收益/(虧損)35 (178)213 
所得税撥備/(優惠)6 (44)(50)
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)$163 

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月淨收入增加了7000萬美元。在2020年第一季度，由於預計由於新冠肺炎的影響導致違約增加，我們記錄了額外的2.25億美元的撥備，這對收入產生了負面影響，並相應地產生了5,500萬美元的度假所有權權益成本收益，這是與額外撥備相關的估計回收。由於本年度沒有進行這些調整，調整後的EBITDA增加了1.7億美元。收入增長6600萬美元(11.8%)，受到400萬美元(0.7%)外幣的有利影響。不包括上一年記錄的額外撥備和外幣的影響，剩餘收入減少的主要原因是：
•我們度假所有權部門收入減少1.82億美元，主要原因是新冠肺炎導致旅行團減少，消費者融資收入和物業管理收入減少，導致總VOI銷售額下降；部分被佣金收入增加所抵消，以及
•我們旅遊和會員部門的收入增加了2,300萬美元，這是由於度假交易預訂量增加所推動的，但由於新冠肺炎對新業主銷售的影響，訂閲收入的下降部分抵消了這一增長。

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的支出減少了1.58億美元。費用減少1.56億美元(22.3%)，是受到200萬美元(0.3%)外幣的不利影響。剔除外幣影響，費用減少的主要原因是：
•銷售和佣金費用減少6600萬美元，主要原因是VOI銷售總額下降；
•營銷成本減少6200萬美元，主要原因是銷售和營銷業務減少；
•由於2020年交易所庫存減記，減少3800萬美元；
•新冠肺炎相關成本降低2,200萬美元；
•財產管理費用減少1400萬美元，主要原因是管理費和可償還費用減少；
•與前一年採取的與新冠肺炎影響相關的行動相關的一般和行政費用減少1,100萬美元；以及
•2020年與新冠肺炎相關的減值減少1,000萬美元。
這些減幅被以下各項部分抵銷：
•VOIS銷售費用增加5,200萬美元，主要是因為2020年第一季度沒有記錄5,500萬美元的收益，即與新冠肺炎相關的貸款損失額外撥備相關的估計回收；
•由於VOI服務費銷售增加，佣金支出增加了700萬美元；以及
•未售出存貨維護費增加600萬美元，主要原因是銷售和營銷業務減少，導致無法收回部分成本。

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，扣除其他費用的其他收入減少了200萬美元，這主要是由於2020年業務中斷復甦的速度更快。

與去年同期相比，截至2021年3月31日的三個月的利息支出增加了1,200萬美元，這主要是由於2020年第三季度發行了6.5億美元的6.625%擔保票據，以及本期間我們循環信貸安排的平均未償還餘額增加。

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目錄

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們的有效税率分別為17.1%和24.7%。實際税率的變化主要是由於在截至2021年3月31日的三個月中確認的基於股票的薪酬的税收優惠。

由於這些項目，截至2021年3月31日的三個月，旅遊+休閒股東應佔淨收益為2900萬美元，而去年同期旅遊+休閒股東應佔淨虧損為1.34億美元。

我們的細分結果如下(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
淨收入20212020
度假所有權$449 $403 
旅行和會員制183 159 
可報告的細分市場合計632 562 
公司和其他(a)
(4)(4)
公司總數$628 $558 
截至三個月
三月三十一號，
淨收入與調整後EBITDA的對賬20212020
旅遊+休閒股東應佔淨收益/(虧損)$29 $(134)
所得税撥備/(優惠)6 (44)
折舊及攤銷31 31 
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
基於股票的薪酬7 1 
遺留項目4 1 
新冠肺炎相關成本(b)
1 12 
交換庫存核銷— 38 
資產減值— 10 
重組(1)2 
調整後的EBITDA$129 $(44)
截至三個月
三月三十一號，
調整後的EBITDA20212020
度假所有權$66 $(75)
旅行和會員制75 44 
可報告的細分市場合計141 (31)
公司和其他(a)
(12)(13)
公司總數$129 $(44)
(a)包括消除部門之間的交易。
(b)反映了由於新冠肺炎裁員而導致的遣散費和其他相關成本，部分被與美國冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案、2021年美國救援計劃法案相關的員工留任積分所抵消,以及類似的國際計劃，儘管暫停運營，但仍向某些員工支付工資。此金額不包括與閒置支付相關的成本。

度假所有權
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，淨收入增加了4600萬美元，調整後的EBITDA增加了1.41億美元。淨收入增長4,300萬美元(10.7%)受到外幣300萬美元(0.7%)的有利影響，調整後EBITDA總額增長1.4億美元(186.7%)受到外幣100萬美元(1.3%)的有利影響。

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目錄

不包括外幣影響的淨收入增長主要是由以下因素推動的：
•我們的貸款損失撥備減少2.78億美元，主要是由於沒有與新冠肺炎相關的2.25億美元額外撥備(2020年第一季度記錄)，以及VOI銷售總額下降，以及
•由於服務費VOI銷售增加，佣金收入增加了900萬美元。
這些增幅被以下各項部分抵銷：
•扣除服務費銷售後，VOI總銷售額減少1.98億美元，主要是因為與新冠肺炎直接相關的銷售和營銷業務受到負面影響，導致旅行團減少了53%；
•消費融資收入減少2,800萬美元，主要是由於較低的平均投資組合餘額所賺取的加權平均利率較低；以及
•物業管理收入減少1400萬美元，主要原因是管理費和可償還收入減少。

除上述驅動因素外，扣除外幣影響的調整後EBITDA還受到以下因素的影響：
•銷售和佣金費用減少6600萬美元，主要原因是VOI銷售總額下降；
•營銷成本減少6000萬美元，主要原因是銷售和營銷業務減少；
•財產管理費用減少1400萬美元，主要原因是管理費和可償還費用減少；
•與裁員相關的新冠肺炎相關成本減少900萬美元；以及
•一般和行政費用減少800萬美元，主要原因是與信息技術有關的費用降低；部分抵消
•VOIS銷售成本增加5,200萬美元，主要是因為2020年第一季度沒有記錄到5,500萬美元的收益，即與新冠肺炎額外撥款有關的估計回收；
•由於VOI服務費銷售增加，佣金支出增加了700萬美元；以及
•未售出存貨維護費增加600萬美元，主要原因是銷售和營銷業務減少，導致無法收回部分成本。

旅行和會員制
與2020年同期相比，截至2021年3月31日的三個月，淨收入增加了2400萬美元，調整後的EBITDA增加了3100萬美元。2300萬美元(14.5%)的收入增長受到100萬美元(0.6%)外幣的有利影響。調整後的EBITDA增長為3,100萬美元(70.5%)，沒有受到外幣的實質性影響。

不包括外幣影響的淨收入增長是由以下因素推動的：
•交易收入增加3,000萬美元，原因是預訂的假期交易比上年增加28%，這受到新冠肺炎的負面影響，部分抵消了
•訂閲收入減少700萬美元，原因是整個行業的新所有者銷售額下降，會員組合繼續轉向與大型俱樂部有關聯的會員，這些俱樂部的平均訂閲率較低。

除上述驅動因素外，不包括外幣影響的調整後EBITDA還受到以下因素的影響：
•業務費用、一般費用和行政費用減少1400萬美元，原因是2020年第一季度後實施的裁員和節約成本舉措；部分抵消
•與更高的收入相關的銷售成本增加了800萬美元。

公司和其他
與2020年相比，截至2021年3月31日的三個月，公司調整後的EBITDA增加了100萬美元，並受到100萬美元外幣的有利影響。剔除外幣調整後的EBITDA持平。

重組計劃
2020年，我們記錄了3,700萬美元的重組費用，其中3,600萬美元與新冠肺炎相關。由於新冠肺炎的影響，我們在2020年第二季度決定放棄新澤西州行政辦公室的剩餘部分。我們在第二季度接到通知，温德姆酒店根據分租協議行使了提前解約權。因此，我們記錄了與辦公空間非租賃部分相關的2200萬美元的重組費用，以及與註銷差旅和會員部的使用權資產以及傢俱、固定裝置和設備相關的2400萬美元的減值費用。我們還確認了1200萬美元的租賃相關費用，原因是
43
目錄

重新談判一項協議，以及與度假所有權部門關閉的銷售中心相關的200萬美元設施相關重組費用。差旅和會員部還確認了與合併共享服務中心相關的100萬美元員工相關費用。2020年，我們減少了1200萬美元的現金支付，從而減少了重組負債。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們減少了100萬美元的現金支付，從而減少了重組負債。我們還衝銷了與之前註銷的預付許可費的報銷相關的100萬美元費用，並在此期間在我們的度假所有權部門增加了300萬美元的現金報銷負債。2020年剩餘的2700萬美元重組負債預計將在2029年底之前支付。

我們還有其他重組計劃在2020年前實施。截至2021年3月31日，剩餘的不到100萬美元的負債主要與人事有關，預計將在2021年底之前支付。

財務狀況、流動性和資金來源
財務狀況
(單位：百萬)三月三十一號，
2021		十二月三十一日，
2020		變化
總資產$6,728 $7,613 $(885)
總負債7,704 8,581 (877)
合計(赤字)(976)(968)(8)

從2020年12月31日到2021年3月31日，總資產減少了8.85億美元，主要原因是：
•現金和現金等價物減少8.74億美元，主要原因是償還債務、支付利息和支付股息；以及
•度假所有權合同應收賬款淨額減少1.29億美元，主要原因是本金收款增加，但被淨VOI來源部分抵消。
這些減幅被以下各項部分抵銷：
•限制性現金增加1800萬美元，主要原因是淨髮行無追索權債務；以及
•其他無形資產增加9600萬美元，淨額主要與從Meredith手中收購Travel+休閒品牌有關。

從2020年12月31日到2021年3月31日，總負債減少了8.77億美元，主要是因為：
•無追索權度假所有權債務減少5100萬美元，主要原因是淨還款；以及
•債務減少7.98億美元，主要是由於償還循環信貸安排和2021年3月到期的2.5億美元票據。

從2020年12月31日到2021年3月31日，赤字總額增加了800萬美元，主要是由於2700萬美元的股息；以及匯率波動(主要是歐元、丹麥克朗和澳元)推動的1300萬美元的不利貨幣換算調整；部分被Travel+休閒股東可歸因於2900萬美元的淨收入所抵消。

流動性和資本資源
目前，我們的融資需求由我們循環信貸安排下的運營和借款產生的現金以及擔保債務的發行來支持。此外，我們使用我們的銀行管道設施和無追索權債務借款來為我們的VOCR融資。我們相信，我們的運營淨現金、現金和現金等價物、獲得我們的循環信貸設施、我們的銀行渠道設施以及繼續進入債務市場為我們提供了足夠的流動性，以滿足我們在可預見的未來的持續現金需求。

作為全球大流行開始時的一項預防措施，我們在2020年3月完全動用了循環信貸安排。基於我們迄今業務的復甦、我們強大的流動性狀況以及進入擔保債務資本市場的能力，在2021年第一季度，我們全額償還了剩餘的5.47億美元未償還左輪手槍餘額。循環信貸安排將於2023年5月到期，總容量為10億美元。截至2021年3月31日，扣除信用證後，我們有9.34億美元的可用產能。

在本季度，我們償還了2021年3月到期的2.5億美元5.625%的擔保票據。

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2020年7月15日，我們修訂了關於循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議(“信貸協議修正案”)。信貸協議修正案就我們的有擔保循環信貸安排設立了救濟期(“救濟期”)，從2020年7月15日開始，到2022年4月1日結束。除其他變化外，此項修訂增加了一項新的最低流動資金契約，每季測試一次，直至救濟期結束，金額為(I)2.5億美元加上(Ii)信貸協議修訂生效日期後及相關財政季度最後一天或之前支付的股息總額的50%。

2020年，我們成功執行了9億美元的分時應收賬款融資，發行了6.5億美元的2026年到期的高級擔保票據，利率為6.625%。我們計劃繼續使用我們的管道設施和無追索權債務借款來為VOCR融資。2021年第一季度，我們完成了今年第一筆資產支持證券(ABS)交易。高需求使我們得以擴大交易規模，我們以98%的預付率完成了5億美元的證券化融資，公司加權平均收益率為1.57%，創歷史新低。我們還將2020年4月完成的ABS交易中發行的票據稱為抵押品，並將這些抵押品包括在2021年的ABS交易中，從而降低了我們無追索權債務的未來利率。這筆交易對我們的流動性產生了積極影響，並強化了我們將保持充足流動性的預期。

截至2022年10月，我們的無追索權分時租賃應收美元銀行管道設施的借款能力為8億美元，截至2021年3月31日的可用能力為7.26億美元。這項安排下的借款必須在抵押應收賬款攤銷時償還，但不遲於2023年11月。

截至2021年9月，我們的無追索權分時應收澳元和新西蘭元銀行管道設施的借款能力分別為2.55億澳元和4800萬新西蘭元，截至2021年3月31日的可用能力為7200萬美元。這項安排下的借款要求不遲於2023年9月償還。

吾等可不時視乎市場情況及其他因素，以現金及/或其他證券或其他代價回購未償還債務，不論該等債務是否高於或低於其面值，在每種情況下均以公開市場購買及/或私下協商交易的方式回購。

我們現正評估由倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)作為利率基準過渡至其他潛在參考利率(包括但不限於有擔保隔夜融資利率(“SOFR”))的影響。目前，我們有債務和衍生品工具，參考基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利率。儘管其中某些基於LIBOR的債務規定了在未報告LIBOR的情況下計算相關應付利率的替代方法(包括過渡到替代基準利率)，但未來變化的程度和方式的不確定性可能導致利率和/或付款高於、低於或在一段時間內與如果LIBOR以當前形式提供時我們的義務所支付的利率和/或付款無關。從基於LIBOR的基準利率的過渡預計將於2022年1月1日開始，並在2023年6月30日美元LIBOR利率逐步取消時完成。管理層將繼續積極評估這一過渡過程中涉及的相關機會和風險。2020年10月27日，我們完成了美元銀行管道設施的續簽，並採用了適當的ABS融資結構LIBOR披露作為續簽的一部分。我們打算在2021年底之前將這種措辭納入我們的其他相關協議。

現金流
下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月現金、現金等價物和限制性現金的變化情況(單位：百萬)：
20212020變化
現金提供人/(用於)：
經營活動$78 $57 $21 
投資活動(47)(18)(29)
融資活動(884)646 (1,530)
匯率變動對現金及現金等價物的影響(3)(16)13 
現金、現金等價物和限制性現金淨變化$(856)$669 $(1,525)

經營活動
截至2021年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金為7800萬美元，而去年同期為5700萬美元。這2100萬美元的增長是由於淨收益增加1.63億美元；用於營運資本的現金減少1.01億美元；被非現金回補項目減少2.43億美元部分抵消，這主要是由於貸款損失準備金減少，部分被遞延所得税抵消。
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投資活動
截至2021年3月31日的三個月，投資活動中使用的淨現金為4700萬美元，而去年同期為1800萬美元。這一增長主要與2021年從Meredith手中收購Travel+休閒品牌的交易完成時支付的3500萬美元有關，而2020年沒有類似的交易。

融資活動
截至2021年3月31日的三個月，用於融資活動的淨現金為8.84億美元, 而上一年融資活動提供的現金淨額為6.46億美元。出現差異的主要原因是前一年10億美元有擔保循環信貸安排的減少，本年度循環信貸安排和2021年3月到期的票據償還7.99億美元，無追索權債務淨支付減少7500萬美元，股票回購減少1.28億美元，股息支付減少1700萬美元。

資本調配
我們專注於部署資本，以獲得儘可能高的回報。最終，我們的業務目標是在優化現金流和調整後的EBITDA的同時實現業務增長。我們打算繼續在我們整個業務的精選資本和技術改進方面進行投資。我們還可能尋求通過併購活動實現業務的戰略性增長。我們還尋求將第一留置權槓桿率恢復到4.25%至1.0%以下2022年4月1日或之前。最後，從長遠來看，我們打算繼續通過回購普通股和支付股息來向股東返還價值，儘管由於新冠肺炎的影響，我們的股票回購計劃自2020年3月以來已經暫停。未來所有季度現金股息的宣佈均須經董事會(“董事會”)最終批准。

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們在度假所有權開發項目(庫存)上花費了7800萬美元。我們相信，我們的度假所有權業務目前有足夠的成品庫存來支持至少明年的度假所有權銷售。2021年期間，我們預計在度假所有權開發項目上的支出在1.5億至1.7億美元之間。從2022年到2025年的四年期間，度假所有權開發項目的平均庫存支出預計在每年1.7億至2億美元之間。在計入預期的年均額外支出後，我們預計至少在未來四到五年內，將有足夠的庫存來支持度假所有權的銷售。

在截至2021年3月31日的三個月裏，我們在資本支出上花費了1200萬美元，主要用於信息技術和銷售中心改善項目。2021年期間，我們預計資本支出在7000萬至7500萬美元之間。

在我們專注於優化現金流的同時，我們正在繼續我們在度假所有權方面的輕資產努力，通過尋找與金融合作夥伴的機會，他們進行戰略投資，代表我們開發資產。我們把這稱為準時制(Just-In-Time)。合作伙伴可以投資於新的基礎開發項目，也可以現金向我們購買目前位於我們簡明綜合資產負債表中的現有在建庫存。合作伙伴將完成項目的開發，我們可以根據需要或協議規定的義務在未來日期購買成品庫存。

我們預計，實施我們的資本支出計劃、戰略投資和度假所有權開發項目所需的大部分支出將由運營產生的現金流以及現金和現金等價物提供資金。預計額外支出將由一般公司借款提供資金。

股票回購計劃
2007年8月20日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，使我們能夠購買普通股。自那以後，董事會已經八次增加了該計劃的能力，最近一次是在2017年10月，增加了10億美元，使目前計劃下的總授權達到60億美元。通過行使股票期權獲得的收益增加了我們在該計劃下的回購能力。截至2021年3月31日，我們的計劃中還有3.53億美元的剩餘可用資金。

具體回購的金額和時間取決於市場狀況、適用的法律要求和其他因素。回購可以在公開市場進行，也可以在私下協商的交易中進行。由於新冠肺炎相關的不確定性，我們在2020年3月暫停了股票回購活動。2020年7月15日，我們修改了循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議。除其他變化外，信貸協議修正案將我們置於救濟期，從2020年7月15日到2022年4月1日，禁止使用現金回購股票，直到我們
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選擇行使我們退出修正案的選擇權。我們可以選擇在任何能夠證明符合4.25%至1.0%的第一留置權槓桿率的時間終止救濟期。

分紅
在截至2021年3月31日的季度期間，我們支付了每股0.30美元(總計2600萬美元)的現金股息。在截至2020年3月31日的季度期間，我們支付了每股0.5美元(總計4300萬美元)的現金股息。2020年7月15日，我們修訂了管理我們循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議。除其他變化外，修訂將我們置於救濟期，其中增加了一個新的最低流動資金契約，每季度測試一次，直至救濟期結束，(I)2.5億美元加上(Ii)修訂生效日期後相關財政季度最後一天或之前支付的股息總額的50%。此外，修正案將救濟期內的股息支付限制在不超過每股0.50美元的水平，即修正案之前的水平。

儘管受新冠肺炎的影響，我們的季度股息在2020年第三季度有所減少，但我們打算以最低限度的收益增長率增長我們的股息，但信貸協議修正案設定的限制除外。向我們普通股持有人宣佈和支付未來股息由董事會酌情決定，並取決於許多因素，包括我們的財務狀況、收益、我們業務的資本要求、與某些債務義務相關的契約、法律要求、監管限制、行業慣例以及我們董事會認為相關的其他因素。不能保證將來會派發股息。

長期債務契約
循環信貸安排和定期貸款B須遵守契約，包括維持信貸協議中規定的特定財務比率。財務比率契約由最低利息覆蓋率和最高第一留置權槓桿率組成。利息覆蓋率的計算方法為綜合EBITDA(定義見信貸協議)除以綜合利息支出(定義見信貸協議)，兩者均按計量日期前12個月的往績基準計量。第一留置權槓桿率的計算方法為：將截至測量日期的綜合第一留置權債務(定義見信貸協議)除以綜合EBITDA(定義見信貸協議)，該綜合EBITDA按測量日期前12個月的拖尾基準計量，或按救濟期內某些測試期允許的年化基準計量。

新冠肺炎的全球傳播對旅遊業、我們的公司、我們的客户和我們的員工產生了重大影響。我們對新冠肺炎的迴應最初集中在業主、會員、客人和員工的健康和安全上，當時我們關閉了大部分度假村和銷售中心。我們還非常專注於保存現金、削減成本和管理流動性。儘管截至2021年3月31日，我們已經重新開放了93%的度假村(截至提交文件之日為96%)，並重新開放了92%的銷售辦事處(截至提交文件之日為95%)，但新冠肺炎對我們行業和業務的持續影響導致了更高的第一留置權槓桿率，我們預計隨着休閒旅遊的復甦，第一留置權槓桿率將隨着時間的推移而下降。2020年7月15日，我們修訂了循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議，提高了指定救濟期至2022年第一季度的最高第一留置權槓桿率，降低了允許的最低利息覆蓋率。信貸協議修正案包括對救濟期內現金使用的某些限制，包括在我們能夠並選擇行使退出修正案的選擇權之前，禁止回購股票。我們可以選擇在任何能夠證明符合4.25%至1.0%的第一留置權槓桿率的情況下終止這一救濟期。截至2021年3月31日的測試期內，第一留置權槓桿率最高為7.50至1.0。此外，在救濟期內，增加了一項新的最低流動資金契約，每季測試一次，直至救濟期結束，並要求我們維持不低於2.00至1.0的利息覆蓋比率(如信貸協議中所定義)。見注9-債務請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明綜合財務報表，以瞭解更多詳細信息。

截至2021年3月31日，我們的第一留置權槓桿率為5.4%至1.0%，利息覆蓋率為2.7%至1.0%。這些比率不包括與任何合格證券化融資(定義見信貸協議)相關的利息、支出或債務。截至2021年3月31日，我們遵守了上述修訂後的金融契約。根據信貸協議修正案，如果第一留置權槓桿率超過4.25至1.0，左輪手槍借款的利率將會上升，我們將受到與信用證相關的更高費用的影響。鑑於2020年12月31日的第一個留置權槓桿率為5.4至1.0，左輪手槍借款利率和與信用證相關的費用從2021年3月2日起上調了25個基點。這一利率可能會根據我們的第一留置權槓桿率在未來發生變化，這可能會進一步提高利率，最高可達25個基點，也可能會降低這一利率。

我們的每一種無追索權、證券化定期票據和銀行管道工具都包含與適用貸款池表現相關的各種觸發因素。如果擔保我們其中一種證券化票據的VOCR池未能在合同觸發因素(如更高的違約率或違約率)建立的參數內運行，則有條款
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據此，該池的現金流將作為票據持有人的額外抵押品維持在證券化中，或用於加速向票據持有人償還未償還本金。截至2021年3月31日，我們所有的證券化貸款池都符合適用的合同觸發條件。

有關我們的信貸安排、定期貸款B和無追索權債務的更多細節，請參見附註9-債務請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明綜合財務報表。

流動性
我們的度假所有權業務通過(I)資產擔保管道設施和(Ii)定期資產擔保證券化為其某些VOCR融資，所有這些都在本金和利息方面對我們沒有追索權。

我們相信，我們的美元銀行管道工具的期限至2022年10月，以及我們的澳元/新西蘭元銀行管道工具的期限至2021年9月，合計容量為10.3億美元，加上我們發行定期資產支持證券的能力，應能為我們預期的銷售速度提供足夠的流動性，我們預計在可預見的未來將有可用的流動性為VOI的銷售提供資金。截至2021年3月31日，我們在這些資產支持的管道設施下有7.98億美元的可用資金。

我們的流動性狀況可能會受到我們經營的資本市場不利條件的負面影響，或者如果我們的VOCR投資組合不符合特定的投資組合信用參數。與我們的VOCR證券化計劃相關的流動性，如果我們在到期日未能更新或更換我們的管道設施，或者如果特定的應收賬款池未能達到特定的比率，在某些情況下，如果基礎VOCR的違約率或其他信用指標惡化，可能會對我們的流動性產生不利影響。我們出售由我們的VOCR支持的證券的能力取決於資本市場參與者投資此類證券的持續能力和意願。在第一季度，我們成功完成了5億美元的證券化融資，預付率為98%，公司加權平均收益率為1.57%，創歷史新低。我們還將2020年4月完成的ABS交易中發行的票據稱為抵押品，並將這些抵押品包括在2021年的ABS交易中，從而降低了我們無追索權債務的未來利率。這筆交易對我們的流動性產生了積極影響，並強化了我們的預期，即我們將能夠保持充足的流動性。

我們主要在度假所有權業務中使用擔保債券進行銷售和開發交易，以滿足某些州的監管要求。在我們的正常業務過程中，我們收集了12家擔保提供商的承諾，金額為23億美元，其中截至2021年3月31日，我們有2.73億美元未償還。擔保能力的可獲得性、條款和條件以及定價取決於(其中包括)提供擔保能力的保險公司關聯公司的持續財務實力和穩定性、該等能力的普遍可用性以及我們的公司信用評級。如果擔保能力不可用，或者擔保能力的條款和條件以及定價對我們來説是不可接受的，我們的度假所有權業務可能會受到負面影響。

我們的擔保債務被穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)評為BA3級，展望為“負面”；被標準普爾評級服務(Standard&Poor’s Rating Services)評為BB-，展望為“負面”；被惠譽評級機構(Fitch Rating Agency)評為BB+，展望為“負面”。證券評級不是買入、賣出或持有證券的建議，可能會受到指定評級機構的修訂或撤回。本報告中提及任何此類信用評級的目的僅限於討論或提及我們的流動資金和資金成本的各個方面。對信用評級的任何提及並不是對任何信用評級或信用評級變化的任何保證或保證，也不應過度依賴任何信用評級或信用評級的變化，也不是任何關於未來業績、未來流動資金或任何未來信用評級的推論。有關我們的信貸評級下調及温德姆酒店信貸評級下調的影響的資料，請參閲附註22-與前母公司及前附屬公司的交易 -與歐洲度假租賃業務有關的事項請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明綜合財務報表。

季節性
我們的淨收入和銷售VOI和度假交換費的淨收入出現季節性波動。由於休閒旅遊的增加，第三季度VOI的銷售收入普遍高於其他季度。假期交換費的收入通常在第一季度最高，這通常是我們的度假交換業務成員預訂全年假期的時候。我們的季節性已經並可能繼續受到新冠肺炎的影響。

我們業務的季節性可能會導致我們季度經營業績的波動。當我們向新的市場和地理位置擴張時，我們可能會經歷更多或不同的季節性動態，從而導致經營結果的波動不同於我們過去經歷的波動。

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合同義務
下表彙總了我們在以下12個月期間的未來合同義務(以百萬為單位)：
4/1/21 - 3/31/224/1/22 - 3/31/234/1/23 - 3/31/244/1/24 - 3/31/254/1/25 - 3/31/26此後總計
債務$652 $405 $3 $302 $622 $1,395 $3,379 
無追索權債務(a)
260 326 214 215 234 934 2,183 
債務利息(b)
239 202 175 150 126 112 1,004 
購買承諾(c)
241 125 103 99 126 241 935 
經營租約34 29 28 26 20 46 183 
受有條件回購約束的已售出存貨(d)
29 30 — — — — 59 
分居負債(e)
1 12 — — — 2 15 
融資租賃3 3 1 — — — 7 
其他 (f)
31 30 15 10 — — 86 
總計：(g)
$1,490 $1,162 $539 $802 $1,128 $2,730 $7,851 
(a)代表通過遠離破產的特殊目的實體證券化的債務，這些實體的債權人對我們的本金和利息沒有追索權。
(b)包括債務利息、無追索權債務和融資租賃；使用我們的債務和無追索權債務的規定利率進行估計。
(c)其中包括：(I)7.37億美元用於營銷活動；(Ii)8600萬美元用於度假物業開發，其中2200萬美元包括在本季度報告第一部分10-Q表格第1項中的簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債中；(Iii)2800萬美元用於信息技術活動。
(d)代表向第三方開發商回購已完成的度假所有權物業的義務(見附註7-庫存請參閲本季度報告第I部分表格10-Q第1項中的簡明綜合財務報表，其中1,300萬美元已包括在本表格10-Q季度報告第I部分中的簡明綜合資產負債表中的應計費用和其他負債中，詳情請參閲本季度報告第I部分的表格10-Q中的第1項(見表10-Q的季度報告第1項)，其中1,300萬美元已包括在本10-Q季度報告的第I部分的簡明綜合資產負債表中。
(e)代表我們根據温德姆酒店的Cendant分拆和分拆而承擔和負責的負債(見附註22-與前母公司及前附屬公司的交易請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明合併財務報表，以瞭解更多詳情)。
(f)代表收購Alliance預訂網絡和Travel+休閒品牌的未來對價(見附註5-收購如需進一步詳細信息，請參閲本季度報告第I部分第1項表格10-Q中的簡明合併財務報表。
(g)不包括與所得税不確定性會計指引相關的未確認税利負債3900萬美元，因為無法合理評估確定與各自税務機關結算該等負債的期間。

承諾和或有事項
我們不時涉及與我們業務相關的索賠、法律和監管程序以及政府調查，管理層認為這些都不會對我們的運營結果或財務狀況產生實質性影響。見附註15-承諾和或有事項請參閲簡明綜合財務報表，説明在我們的正常業務運作中產生的申索和法律行動，以及我們的擔保和彌償，以及附註22-與前母公司及前附屬公司的交易請參閲簡明綜合財務報表，以説明我們關於Cendant或有訴訟的義務、與温德姆酒店有關的事項、與歐洲度假租賃業務相關的事項以及與北美度假租賃業務相關的事項。這兩項附註均載於本季度報告的表格10-Q的第I部分第1項內。

關鍵會計政策
在按照公認會計原則列報我們的簡明綜合財務報表時，我們必須作出影響其報告金額的估計和假設。我們需要做出的一些估計和假設涉及到一些本質上不確定的問題，因為它們與未來的事件有關。然而，我們無法預測無法控制的事件，因此，在評估此類估計和假設時也不能考慮這些事件。如果當前狀況發生重大不利變化，可能會對我們的綜合經營業績、財務狀況和流動性造成實質性影響。我們認為，我們在編制簡明合併財務報表時使用的估計和假設在當時是最合適的。這些簡明綜合財務報表應與2021年2月24日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告中包含的經審計的綜合財務報表一併閲讀，其中包括對我們的關鍵會計政策的描述，這些政策涉及可能影響報告結果的主觀和複雜判斷。

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第三項：關於市場風險的定量和定性披露。
我們根據利息和外幣匯率的變化評估我們的市場風險，使用敏感性分析，該分析基於利息和外幣匯率假設10%的變化(增加和減少)來衡量收益、公允價值和現金流的潛在影響。我們使用2021年3月31日的市場利率分別對我們的每個市場風險敞口進行了敏感性分析。這些估計假設利率收益率曲線和匯率發生即時、平行的變化。通過這些分析，我們已經確定，假設利率變化10%，每年消費者融資利息支出和總利息支出的增減將少於100萬美元。我們已確定，假設外幣匯率變動10%，將導致我們未償還遠期外匯合約的公允價值大約增加或減少600萬美元，這通常會被被經濟對衝的基礎風險產生的相反影響所抵消。因此，我們認為利率或外幣匯率的10%變動不會對我們的價格、收益、公允價值或現金流產生實質性影響。

我們的浮動利率借款，包括我們的定期貸款、無追索權管道貸款和循環信貸貸款，使我們面臨適用利率波動帶來的風險。截至2021年3月31日，此類浮動利率借款的未償還餘額總額為2.29億美元的無追索權債務和2.9億美元的公司債務。基礎利率變化100個基點將導致年度消費者融資利息支出增加或減少200萬美元，我們的年度債務利息支出增加或減少300萬美元。

項目4.控制和程序
(a)披露控制和程序。截至本報告期末，吾等在我們的管理層(包括我們的主要行政人員和主要財務官)的監督和參與下，對我們的披露控制和程序(該術語在1934年證券交易法(“交易法”)第13(A)-15(E)條中定義)的設計和操作的有效性進行了評估。基於這樣的評估，我們的主要高管和主要財務官得出結論，我們的披露控制和程序的設計和運作有效，以提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並提供合理的保證，確保這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的主要高管和主要財務官，以便及時做出有關要求披露的決定。

(b)財務報告的內部控制。*在本報告所涉及的期間內，我們對財務報告的內部控制(該詞的定義見外匯法案下的規則13a-15(F))沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。截至2021年3月31日，我們使用了內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

由於有了新冠肺炎，我們的大部分員工從2020年3月下旬開始遠程辦公。我們沒有發現我們的披露控制和程序以及我們對財務報告的內部控制因此而發生任何重大變化。我們正在持續監測和評估新冠肺炎的情況，以最大限度地減少對我們內部控制設計和運行有效性的影響。
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第二部分-其他資料
第1項法律訴訟
我們涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和訴訟，管理層認為這些索賠和訴訟都不會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。見附註15-承諾和或有事項請參閲簡明綜合財務報表，以説明在我們的日常業務運作中產生的申索及法律行動，以及附註22-與前母公司及前附屬公司的交易請參閲簡明合併財務報表，瞭解我們關於Cendant或有訴訟的義務、與温德姆酒店及度假村公司有關的事項、與歐洲度假租賃業務相關的事項以及與北美度假租賃業務相關的事項。這兩項附註均載於本季度報告的表格10-Q的第I部分第1項內。

第1A項風險因素。
對我們業務和運營的討論應與第I部分第1A項中包含的風險因素一起閲讀。我們於2021年2月24日向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交的截至2020年12月31日的財年Form 10-K年度報告的一部分，其中描述了我們現在或可能面臨的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性有可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。截至2021年3月31日，第一部分第1a項所列風險因素沒有發生實質性變化。截至2020年12月31日的財年Form 10-K年度報告。

第二項：股權證券的未登記銷售和所得資金的使用。
(C)以下是截至2021年3月31日的季度我們按月進行的普通股回購摘要：
發行人購買股權證券
期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數根據計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
2021年1月— $— — $351,074,356 
2021年2月— — — 351,219,478 
2021年3月— — — 353,239,172 
總計— $— — $353,239,172 

2007年8月20日，我們的董事會(“董事會”)批准回購我們的普通股(“股份回購計劃”)。根據股票回購計劃，我們有權根據適用的聯邦證券法，包括通過規則10b5-1交易計劃和根據交易所法案規則10b-18，通過公開市場購買、私下協商的交易或其他方式回購股票。股票回購計劃沒有時間限制，可以隨時暫停或完全停止。自那以後，董事會已經將股票回購計劃的容量增加了八次，最近一次是在2017年10月23日，增加了10億美元，使該計劃下的總授權達到60億美元。通過行使股票期權獲得的收益增加了我們在該計劃下的回購能力。根據我們目前和之前的股票回購計劃，總授權金額為68億美元。有關股票回購計劃的更多信息，請參閲本季度報告(Form 10-Q)第I部分第2項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--股票回購計劃”。

有關支付紅利的限制的説明，請參閲本季度報告(Form 10-Q)第I部分第2項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--紅利”。

第三項高級證券的債務違約。
沒有。

第四項：披露煤礦安全信息。
不適用。

第5項：提供其他信息。
沒有。
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目錄

第六項：展示所有展品。
展品編號：描述
3.1
重述的公司註冊證書(通過參考2012年5月10日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)。
3.2
自2018年5月31日起生效的Wyndham Worldwide Corporation註冊證書修正案證書(通過參考2018年6月4日提交的註冊人Form 8-K的附件3.1併入)。
3.3
温德姆目的地公司重新註冊證書修正案證書，自2021年2月17日起生效(通過參考2021年2月17日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)。
3.4
第三次修訂和重新修訂的旅行+休閒公司章程，自2021年2月17日起生效(通過參考2021年2月17日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)。
15*
Letter Re：未經審計的中期財務信息
31.1*
根據1934年證券交易法第13a-14(A)條對總裁和首席執行官的認證。
31.2*
根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)條對首席財務官的認證
32**
根據“美國法典”第18編第1350條頒發總裁兼首席執行官和首席財務官證書。
101.INS*內聯XBRL實例文檔
101.SCH*內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104*封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*與本報告一起提交的調查報告
**隨本報告提供



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目錄

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

旅遊+休閒公司。
日期：2021年4月28日由以下人員提供：/s/Michael A.Hug
邁克爾·A·赫格
首席財務官
日期：2021年4月28日由以下人員提供：/s/伊麗莎白·E·德雷爾(Elizabeth E.Dreyer)
伊麗莎白·E·德雷爾
首席會計官

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