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歡迎參加獨立銀行公司的業績電話會議。在繼續發言之前，我想指出，這次電話會議可能包含有關獨立銀行公司財務狀況、經營業績和業務的前瞻性陳述。實際結果可能會有所不同。

可能導致實際結果不同的因素包括我們的年度報告Form 10-K和我們的收益新聞稿中確定的那些因素。獨立銀行公司告誡您不要過度依賴任何前瞻性陳述，也不打算公開更新任何前瞻性陳述，無論是為了應對新信息、未來事件還是其他情況。

請注意，在這次電話會議中，我們還將討論某些非公認會計準則的財務指標，同時審查獨立銀行公司的業績。這些非GAAP財務指標不應被視為GAAP結果的替代，應與GAAP結果一起閲讀。

請參考我們網站的投資者關係部分，以獲得我們的收益新聞稿副本，其中包含這些非GAAP衡量標準與最直接可比較的GAAP衡量標準的對賬，以及關於我們的非GAAP衡量標準的更多信息。另外，請注意，本次活動正在錄製中。

謝謝。大家早上好，感謝你們在這個激動人心的日子加入我們的行列，為羅克蘭信託特許經營的發展軌跡揭開了最新篇章。今天上午，我們的首席財務官Mark Ruggiero、首席運營官Rob Cozzone和Rockland Trust總裁兼首席商業銀行官Gerry Nadeau也加入了我的電話會議。

我們很高興地宣佈收購Meridian Bancorp及其旗艦企業東波士頓儲蓄銀行(East Boston Savings Bank)。東波士頓儲蓄銀行是一家實力雄厚、經營良好的社區銀行，擁有65億美元的資產。馬克和我將報道昨晚宣佈時附帶的演示幻燈片。但首先，馬克將簡要介紹我們第一季度的業績，這延續了我們穩健表現的記錄。在這兩個環節之後，我們將向問答開放。

謝謝你，克里斯。第一季度GAAP淨收益為4170萬美元，稀釋後每股收益為1.26美元，比上一季度的業績增長了20%，這主要是由於購買力平價費用確認和負撥備的增加，並提醒人們，上一季度包含520萬美元的一次性税前成本。

第一季度的業績產生了1.26%的資產回報率和9.87%的平均普通股股本回報率，這兩個指標都繼續受到嚴重過剩流動性狀況的影響。此外，截至2021年3月31日，每股有形賬面價值又增加了0.37美元，達到35.96美元。

與相關季度相比，第一季度業績的主要驅動因素如下：總貸款餘額下降1.6%，因為本季度高流失量繼續超過強勁的新增貸款。我們對新交易流程和機會仍然非常樂觀，因為本季度所有貸款產品(不包括PPP)的已完成承諾總額約為6.9億美元，截至2021年3月31日，已批准的商業貸款渠道為3.08億美元。

總存款增長了令人難以置信的5.4%，摺合成年率增長了22%，這主要得益於政府的消費刺激和購買力平價融資，以及在當前市場混亂的情況下繼續成功地吸引新的核心客户。事實上，核心存款

至於PPP計劃，與2020年的第一輪談判相關的約5億美元的未償還費用和790萬美元的遞延費用仍有待確認。至於新一輪2021年融資，我們目前有超過4億美元的申請正在進行中，截至今天，我們已經完成並提供了超過3.6億美元的資金，其中包括4億美元。

我們預計，這一活動水平將產生大約1600萬美元的費用，在五年還款時間表內攤銷為利息收入，或在完全赦免後加速轉化為收入。存款增加和貸款增長受限相結合，導致流動性進一步增加。

為了在一定程度上緩解這種情況，我們在本季度大幅加快了證券購買速度，導致總證券餘額增加了2.69億美元。作為流動性的更適度部署，我們還在本季度額外進行了4000萬美元的BOLI投資。

淨利息收入為9560萬美元，比上一季度增長4.5%。與前幾個季度一致，我們發佈的收益包括非經常性利潤率組成部分的路線圖，以幫助確定核心利潤率趨勢。

不包括這些費用和其他項目，如附錄B所示，核心利潤率保持相對穩定，核心貸款收益率小幅收縮，而定期存款的流失和其他定價變化進一步將本季度的存款成本降至10個基點。

同樣值得注意的是，在核心利潤率方面，我們利用最近收益率曲線的陡峭，又進行了1億美元的宏觀層面一個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)固定利率對衝，兩個單獨的5000萬美元頭寸。根據目前一個月的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，這些交易導致1億美元的收益率上升了約110個基點。

負250萬美元的撥備反映了幾個值得強調的關鍵因素。第一，本季度的淨沖銷為330萬美元，符合預期，被認為包括在之前的儲備建設中。

本季度未償還貸款餘額減少，資產質量指標繼續全面保持強勁，整體而言，包括在CECL模型中的宏觀經濟數據繼續改善。

截至2021年3月31日，貸款延期總額為2.21億美元，與預期的上一季度相比略有上升，因為其中包括我們上次報告時正在續簽的住宿行業修改的一部分。總延期餘額相當於總投資組合的2.4%，其中74%的餘額集中在住宿行業。

不良貸款減少了760萬美元，降幅為11.5%，最近該季度末餘額中另外840萬美元的積極發展得到了全額償還，進一步減少了進入第二季度的不良貸款總額。

非利息收入減少220萬美元或8.1%，原因是強勁的財富管理業績和穩健的抵押貸款銀行收入被掉期收入、股票證券收入和其他較小項目的減少所抵消。

順便提一句，在財富管理方面，我們跨過了50億美元管理資產的偉大里程碑，本季度末達到52億美元。剔除前一季度的一次性成本，非利息支出小幅增長1.7%。

我現在將轉向提供短期指導，排除即將進行的合併的任何影響。我們預計，隨着自然減員繼續緩解強勁的收盤活動，淨貸款增長在不久的將來仍將面臨挑戰。

關於淨息差，過剩的流動性和PPP費用確認的時機將繼續在報告的利潤率中造成一定程度的波動。剔除這些因素，核心利潤率預計將小幅壓縮，因為資產重新定價將略微超過我們在這一點上進一步降低融資成本的能力。

貸款損失撥備將繼續反映沖銷活動、淨貸款增長和一般經濟假設的組合。因此，在2020年大規模建立儲備之後，相對穩定的經濟環境應該會繼續為非常適度的撥備水平提供框架。

關於手續費收入，我們預計財富管理將繼續取得強勁業績，我們重申上一季度的指引，即抵押貸款銷售利潤率預計將從當前水平正常化，而掉期費用收入將繼續受到挑戰，因為直接到資產負債表的固定利率替代方案繼續提供令人信服的報價。

謝謝。好吧。那麼，現在讓我們把注意力轉向我們收購Meridian Bancorp及其東波士頓儲蓄銀行(East Boston Savings Bank)子公司的幻燈片。讓我們從幻燈片3開始。這確實總結了令人信服和令人信服的戰略和經濟效益。我們正在將我們兩家盈利和業績良好的銀行合併在一起，它們擁有強大的客户特許經營權。這與我們的戰略觀點是一致的，即收購和擴張應該把重點放在具有吸引力的市場的毗連或重疊的地理位置。

在這種情況下，它實質上增加了我們在令人垂涎的波士頓MSA的存在，在那裏，我們正在我們自己最近的過去取得良好的進步。這兩家銀行的合併改善了我們的市場存款份額地位，在這個時候，或許同樣重要的是，東波士頓儲蓄擁有非常強大的商業銀行導向，這與我們在這一領域已經證明的實力非常吻合。事實上，我們的商業貸款組合總額超過110億美元，在總部設在馬薩諸塞州的所有銀行中，我們在波士頓MSA排名第一。

這筆交易的經濟效益相當有吸引力，這得益於固有的成本節約、融資成本的降低以及過剩流動性的重新配置。我們預計此次收購將帶來健康的收益增長，頂級資產回報率，更重要的是，每股有形賬面價值將實現穩健的正增長，這對我們來説是一個重要的基準。馬克將更詳細地報道這一點。

作為一家即將擁有200億美元資產的銀行，另一個重要方面當然是增加的規模。這筆交易為我們提供了更大的能力，使我們能夠跟上對技術的關鍵投資，特別是在數字領域，這將有助於支持一家資產超過100億美元的銀行預期的企業風險管理基礎設施。

我們非常高興東波士頓還將為我們的隊伍帶來經驗豐富的領導力和人才，這將幫助我們真正開始在大波士頓地區的運營和擴大客户關係。

我們為什麼不移到第4頁呢？對於那些不熟悉子午線儲蓄和東波士頓儲蓄的人來説，幻燈片4提供了他們運作的一個很好的快照。它們是一家歷史悠久的社區銀行，其歷史可以追溯到1848年。從這裏展示的各種指標可以看出，這是一家健康、盈利和高效的銀行，與我們的資產負債表具有很強的互補性。東波士頓儲蓄銀行擁有超過50億美元的貸款和存款，是一家全面發展、蓬勃發展的銀行專營權，正如我所説的那樣，它在商業貸款方面擁有長期的專業知識。

他們在當地市場上贏得了應得的利基市場，我們認為他們的商業起源模式有相當大的價值。他們的長期首席執行官迪克

多年來，Gavegnano在發展銀行方面做得非常出色。他和他的管理團隊在該地區的社區銀行中建立了一個強大的競爭對手。

迪克在東波士頓出生和長大，在該地區有着深厚的根基和顯赫的影響力，與當地企業、非營利組織和個人有着密切的聯繫。幸運的是，他已經同意在接下來的三年裏以諮詢的角色繼續參與公司的工作，我真的很期待與他合作。

兩家公司都將重點放在強烈的同事參與度和客户關注度上。我們兩人都致力於當地社區的參與和慈善捐贈。我認為，所有這些都是健康的文化融合的好兆頭。

轉到幻燈片5，你可以看到這次收購的市場性質，他們的43家分支機構緊密集中在波士頓和附近的城鎮。你還可以看到這種組合和馬薩諸塞州作為一個整體在波士頓MSA產生的存款提升份額。正如幻燈片5顯示的家庭收入中位數比較所顯示的那樣，這個市場的人口結構非常好。這為我們的財富管理集團提供了一個絕佳的機會，該集團在進軍之前收購的市場方面做得很好。

此外，這肯定是該州最深入的商業銀行市場，也是一些增長最快的行業的所在地，如生物技術、醫療保健、教育和金融服務。隨着我們都走出大流行導致的經濟放緩，我們對波士頓充滿活力的經濟復甦和前景持樂觀態度。通過將我們兩家規模可觀的商業銀行特許經營權合併，我們將為我們合併的客户羣帶來更多的人才、貸款能力和更深層次的產品組合。

關於分支網絡，我們兩家公司之間有一些重疊，這使得我們可以進行一定程度的整合，這也生動地描繪了我們從大波士頓一直到科德角和羣島，再到伍斯特的足跡的廣度。最近，我們一直在富有吸引力的伍斯特市場擴張，到目前為止，我們取得了令人鼓舞的進展，客户受到了極大的歡迎。

謝謝你，克里斯。正如克里斯所説，當我們滑到第6頁時，管理層對這一組合及其潛在的潛力感到非常興奮。正如你在定價摘要上看到的，這筆交易反映的交易總價值為11.5億美元。這是一筆固定匯率為0.275的全股票交易，定價相當於有形賬面價值的150倍和2022年預估每股收益的10.3倍，並完全分階段投入成本節約。

在考慮收購和需求時，我們明智地使用我們的股票，它們符合我們和我們股東要求的高門檻，我們有信心這筆交易完全符合要求。根據慣例的批准，我們預計截止日期為今年第四季度。

正如迪克指出的那樣--很抱歉，正如克里斯指出的那樣，迪克在未來幾年將繼續參與商業和社區活動，同時還將從東波士頓儲蓄公司引進關鍵人才。我們對社區參與和慈善捐贈的承諾將在這個市場上得到同樣的強調。

轉到幻燈片7，您可以看到這筆交易反映了非常有吸引力的定價和經濟效益。與最受廣泛關注的定價和增值措施相結合，我們與過去兩年類似規模的交易相比非常有利。這增加了我們的信心，認為這是一筆價格合理、結構合理的交易，與我們之前許多收購的做法是一致的。正如克里斯所説，在考慮潛在收購時，我們非常關注對有形賬面價值的影響，並對這筆交易預期的實質性增值影響感到高興。

幻燈片8提供了有關此次收購帶來的強勁盈利能力和回報業績衡量標準的更多信息。正如上一張幻燈片所示，您可以看到，交易完成後每股有形賬面價值增加7.9%，完全分階段成本節約後收益增加遠高於20%，預計ROA超過1.2%，預計效率比率低於50%，內部收益率約為16%。我們還想強調這樣一個事實，即我們的形式資本和貸款損失準備金預計將保持穩固的地位，並能夠支持未來的增長或其他戰略資本行動。

關於後者，雖然沒有具體包括在模型結果中，但我們確實認為回購此次交易中發行的部分股票的潛力是相當可行的，並將使形式上的盈利指標更加令人信服。由於預計的資產規模為200億美元，市值要大得多，我們有能力享受克里斯之前提到的擴大規模和運營槓桿帶來的好處。

幻燈片9很好地展示了此交易的優勢。我們經常談論潛在交易在哪裏以及如何反映一加一等於三的概念。正如你在這裏看到的，預期的形式回報和效率措施，加上完全分階段的成本節約，代表着我們自己在2022年的預期獨立業績以及與東波士頓的大多數公司相比都有了健康的改善。我們每個人都已經產生了堅實的個人回報，並以高效的方式運營，我們預計這隻會把我們帶到另一個卓越的水平。

幻燈片10提供了對未來幾年總資產負債表預期的進一步洞察。我確實想澄清的是，我們並不認為這是純粹的資產負債表去槓桿化，正如我們在藍山交易中討論和宣佈的那樣。

儘管從時機的角度來看，這並不是板上釘釘的，但這本質上是一項預期中的兩年積極管理計劃，重點是減少過剩流動性，退出利潤較低的存款關係，償還成本較高的借款，並降低某些貸款集中度。

更具體地説，我們的假設包括以下幾點。東波士頓的FHLB借款目前約為5.6億美元，立即償還，與之前的收購和我們轉移存款投資組合的能力一致，我們預計這兩年內過剩流動性將減少13億美元，這將反映出非常低收益的現金頭寸和成本較高的存款的流出。這也將使我們能夠利用羅克蘭信託公司低得多的資金基礎來支持更大的商業貸款組合。

我們還假設，當前的環境將在短期內導致一個有重點的戰略，對商業房地產機會進行選擇性，以努力確保我們在行業和物業類型上保持多元化，並與我們的歷史戰略和風險集中度保持一致。

正如東波士頓儲蓄和我們自己的第一季度業績所證明的那樣，這一策略是一種謹慎樂觀的策略。隨着對優質資產類別和定價的共同關注，我們預計這將導致未來一兩年商業房地產賬簿繼續減少，然後才會假設增長真的恢復。

總而言之，最終結果將是更高質量的收益和更好的風險狀況。這裏提出的假設與附錄開頭列出的其他交易假設是齊頭並進的。其中的關鍵因素包括使用分析師對兩家銀行的共識估計，節省Meridian費用基礎的45%(2022年實現80%)的成本，0.25%的核心無形存款(約合1000萬美元)，2.15%的總貸款指標(40%的PCD假設)，6400萬美元的税前合併成本，以及已確定但不包括的收入協同效應。

考慮到最後這一點，幻燈片11總結説，這筆交易的真正好處在於利用我們所有業務中存在的切實協同效應的明確前景。當我們將我們兩個非常強大的特許經營權結合在一起時，商業方面的潛力是令人信服的。這兩家銀行都有專注於關係型貸款的悠久歷史。這是一種我們非常瞭解並執行得很好的商業模式。我們的商業貸款機構已經很活躍，非常熟悉波士頓市場，並與經驗豐富的東波士頓同行在許多客户關係中攜手合作，這是一個真正的機會，可以向該客户羣交付我們更深層次的產品，特別是在北岸地區。這將包括基於資產的貸款、交易商融資、現金管理和國庫服務。另外，

在零售銀行方面，我們有一個重要的抵押貸款平臺，可以很容易地利用東波士頓龐大的消費者基礎。我們的發起量在過去一年左右的時間裏大幅增長，我們可以在我們增強的平臺上容納更多的業務。

同樣，多年來，我們在直接營銷我們的房屋淨值產品方面取得了巨大的成功，這將是與獲得的客户基礎自然匹配的。我們對移動銀行的穩定投資和擴大的在線功能在這裏也會發揮作用。

當然，我們財富管理業務的機會是極好的，特別是考慮到克里斯所描述的出色的市場人口統計數據。正如我提到的，我們的部門多年來穩步增長，本季度管理的資產超過50億美元。它提供全套股票和固定收益產品，並擁有一批經驗豐富的投資專業人士。

很少有投資管理業務在銀行內部運營的成功案例，但我們的投資管理業務已被證明是一個例外。其中一個主要原因是，很大比例的新業務來自我們的分支機構和商業貸款機構。鑑於東波士頓與其市場影響力中心的緊密聯繫，新一代企業的前景非常好。

最後，在我回到克里斯的話題之前，幻燈片12簡單地反映了交易中嵌入的廣泛的盡職調查過程。商業模式的所有方面都得到了徹底審查，信貸盡職調查是主要關注點。

正如你在這裏看到的，大約75%的商業房地產投資組合被審查，包括100%的較高風險投資組合，以及對波士頓市中心房地產敞口的深入研究。

在整個COVID大流行期間，我們對波士頓市中心貸款風險敞口的擔憂一直與投資者社區保持透明。這種額外的關注嵌入了盡職調查方法中，導致了我們認為合適的交易價值信用標記。

管理團隊在整個過程中進行了健康和協作的對話，從一開始就很明顯，這是對這些合併後的特許經營向前推進的力量的共同願景。這一願景包含了可持續發展和創造長期股東價值的概念，十多年來一直是該公司收購戰略的幕後推手。

謝謝。謝謝，馬克。沿着這些思路，最後一張幻燈片，13，是我們在過去10多年裏進行的所有市場收購的綜合。這些收購的共同點是戰略契合、合理定價和財務增值。在所有情況下，我們都實現了，而且往往超出了最初的預期。

如圖所示，我們的成功得益於我們在這幾個時期取得的顯著的股東回報和收益增長率。令我們特別高興的是，儘管我們進行了多次收購，但我們的每股有形賬面價值仍在穩步上升。

我們為自己在無縫和及時整合方面的良好記錄感到自豪，並完全期待在吸收東波士頓儲蓄方面有同樣的經驗。我們對我們的相對股票估值感到鼓舞，我們相信這反映了我們過去收購的成功和出色的長期經營業績。

我們一直將自己描述為一個機會主義者和一個非常有紀律的收購者。通過定期選擇性收購來增強我們的長期有機增長表現，我們堅信我們正在建立相當大的特許經營價值。

謝謝。現在開始問答環節。要提問，您可以在按鍵電話上按星號，然後按一號鍵。如果您使用的是免持話筒，請在按鍵之前拿起聽筒。要撤回您的問題，請按星號，然後按二。在這個時候，我們將暫時停下來整理我們的花名冊。

首先，我有幾個與這筆交易相關的問題。新英格蘭最近接連發生了幾起收購事件，我想，我對此有三個問題。首先，你認為它會繼續你的估計嗎？其次，在EBSB交易進行期間，你能再做一筆交易嗎？第三，你認為這些交易是併購地圖最終排列良好的結果，還是賣方真的擔心他們需要擴大規模才能競爭？

是的，都是很棒的問題。首先，我想做一個深刻的預測，是的，合併和收購將繼續下去，就像1985年以來的情況一樣，從18500家銀行到現在大約5000家銀行？

你看看波士頓市場，它過去的機會要多得多，因為那裏有更多的股份制銀行。仍然有一些，我不知道是否有人在考慮這件事，但這就像，儘管有點隨機，我的意思是，這些事情在特定的時間內發生是非常可以預測的。所以，我預測它很可能肯定會發生。

哦，是的，我們可以再做一筆交易嗎？因此，我認為，如果有人舉手，另一家我們追蹤的銀行説，嘿，聽着，我們有興趣出售，我們喜歡你們的貨幣，我們很願意和你交談，我不會告訴他們，“對不起，我很忙。給我回電話。“我想説，嗯，讓我們聚在一起討論這個問題，從實際的角度來看，我很樂意説服他們稍微推遲一些時間來對一些東西進行排序。但是不，我絕對不會説不。我會説，“我們談談吧。”

然後，馬克，我認為這裏有一個共同的主題，那就是當你接近100億美元時，銀行業務的技術、監管和複雜性都會戲劇性地增長。當我們超過100億美元時，複雜性多少超出了我們的預期。我們不得不僱傭比我們預期更多的企業風險管理人員，我們正在很好地、很好地走上正軌，並將這一點做好準備。

但我認為，當你接近100億美元時，這是令人望而生畏的。你看到數以千計的金融技術公司在那裏，這是令人望而生畏的。我認為這繼續影響着賣家。我的意思是，當然可以問問賣家自己，但這就是我對此的看法。

我想，你是對的，克里斯。我只想補充一句，從2020年的那一年開始，我們肯定存在很多不確定性，我認為你在銀行估值中看到了很多這一點。我認為，許多銀行顯然都在等待更清晰的情況。我認為投資者羣體試圖更清楚地瞭解這一切意味着什麼。我認為，在這一點上，關於更清晰的圖景和對估值的更好理解，現在只是有了一個普遍的共識。我認為，這讓買家和賣家都能從這類交易中獲得一定程度的安慰。

好吧。然後，馬克，我想，你提到過你有3.08億美元的商業貸款承諾。我很好奇這些貸款的組合是什麼樣子的，也許你對即將到來的收益率有一些瞭解？

是。馬克，你知道，這與我們在過去幾個季度一直在談論的行業和資產類別非常一致。當然，公寓貸款、多户住宅和建築業繼續引領潮流，特別是在我們的郊區和我們所在的南岸的一些市場。我們繼續看到，在較小程度上，一些混合使用的工業和其他辦公空間，我們正在變得舒適。但在許多行業，它仍然保持着非常好的多元化。

從定價角度來看，市場存在一些樂觀情緒。我們確實看到利差和絕對收益率略有上升，但與幾年前相比，我們談論的仍是商業方面的任何方面，在中檔3至3以上的範圍內，這取決於產品和個人情況。但這是最近的事態發展，我認為就我們的舒適度而言，這肯定是一個積極的因素，因為我們應該能夠相當嚴格地控制貸款收益率的利潤率。

快速提問，回到資產負債表重組方面的下滑，商業房地產餘額估計在兩年內減少7億美元。克里斯，我只是好奇，只是徵求一下你的意見，從監管角度看，更多的是與集中度問題有關，是與增長限制有關，還是與該資產類別的內在風險認知更相關，只是從整體的基礎上，還是因為它特別與[難以辨別]曝光？我只是對這背後的一些想法很好奇，那就是對投資組合的篩選。

好的。我想説，戴夫，這真的有點像你提到的所有東西。當然，我要説的是，這裏最大的組成部分是，明確地説，這是我們預期的，實際上主要是對當前環境的反映。我認為現實情況是，雙方都有一個非常共同的願景，就是對這個市場上的新創意持謹慎態度。所以，當你看我們第一季度的業績時，我們都在一定程度上收縮了我們的商業貸款基礎。我認為，我們認為這是一種謹慎的做法，即使是在合併完成後也要進行預測。

因此，我認為，首先，這只是對新貸款採取謹慎態度的持續反映，如果我們預計到我們經歷的自然減員水平，這將繼續給傑出人士帶來挑戰。

我認為第二，我們沒有忽視交易後商業地產的集中。這給了我們更多的安慰，讓我們真正堅定不移地堅持這一方法，並理解自然自然減員將有助於適當調整其中一些集中度。

在過去的收購之後，我們一直在這些水平上運營。我們對超過300%的商業地產集中度感到滿意。但我們確實需要認識到，這一數字將高於過去幾年的水平，我認為，我們在這種環境下預期的這種自然流出，將成為正確調整集中度的一種很好的槓桿。

就像我提到的，我們對波士頓房地產的理解是相當透明的。我認為，隨着我們走出COVID，這對辦公空間意味着什麼，仍然存在不確定性。正如克里斯提到的，我們對波士頓的經濟非常樂觀。我們認為，與你在紐約等其他大都市看到的情況相比，這裏有一定程度的隔熱。但我們不想在那裏的期望方面過於脱離現實。因此，我認為，在未來18至24個月內採取謹慎的做法，進一步弄清楚這對波士頓辦事處意味着什麼，只會讓自己在增長預期上變得更加保守。

所以，戴夫，這實際上是所有這些因素的結合，這讓我們在某種程度上鎖定了這個7億美元的數字。但這並不是我們已經確定的立即退出戰略。

可能會有特定的貸款，隨着我們對這本書瞭解得更深入一些，可能會有一次性的參與或退出策略。但這不是像我們在藍山收購時那樣的集合貸款出售。

那裏肯定有曝光率。在波士頓，波士頓，東波士頓，南波士頓，你知道，我相信它沒有你想象的那麼大。他們在一些郊區和附近城市確實有非常好的多樣化。因此，如果你只看這三個具體的郵政編碼，書中大約有20%的風險暴露在波士頓市中心的房產上。但隨着我們真正通過盡職調查過程，並與貸款團隊、擁有非常好的客户、非常好的贊助商和借款人的企業進行了交談。這是一種關係貸款模式，非常符合我們做生意的想法，我們很高興看到一些其他鄰近城市的多元化水平。

明白了。然後是更多的家務活，馬克，給你。FHLB重組的時機和回報，是Meridian在合併前正在做的事情，還是會在交易完成的同時進行？

這很可能與這筆交易同時進行。因此，僅從建模的角度來看，這個標記是根深蒂固的，借款頭寸的2400萬美元減記，然後我們預計會立即還清這筆錢。因此，2400萬美元的資本衝擊嵌入了模型中的一次性公允價值標誌。

明白了。馬克，我認為，在購買力平價費用方面，我認為你給了一些顏色。我不確定，我想第一輪大概是790萬美元的費用-

這是針對第二輪的。這是一種期待。PPP計劃仍處於打開狀態。信不信由你，我們仍然有一定程度的新應用程序進來。但這取決於我們最終在哪裏完成最終交易，這是新一輪融資的估計費用水平。

因此，1600萬美元加上700萬美元的總和，2300萬美元有待確認。我會説其中800萬美元，最有可能持續到2021年剩下的時間，然後剩下的都取決於新一輪寬恕的時機，但最有可能的是2022年這1600萬美元。

明白了。然後是併購後的最後一個問題，當你考慮你的利率敏感度時，有沒有初步估計，從一年的利差或你接近資產敏感度的角度來看，這會產生什麼影響？

是的，我們談到了這一資產負債表的互補性，東波士頓在過去幾個季度裏在降低存款成本和其他融資成本方面做得很好。但它們仍然對債務略微敏感，當你將這一點與我們的資產敏感頭寸結合起來時，它真的提供了一個更平衡的未來輪廓。

因此，這將使我們的規模更合適，併為我們提供更多的下行保護。它確實緩解了一點上行空間，但意義不大。我要説的是，他們對責任有點敏感，綜合來看，這讓我們在所處的位置上獲得了更多的平衡。

我的問題之一是，你提到東波士頓和你一樣，是一家基於關係的貸款機構。你有沒有確定你想要留任的關係經理，你有沒有在合併後留住他們的協議，以及你對實現這一目標的信心？

是。抱歉，這裏有點悶。因此，這實際上是我們預先宣佈時的一個非常關鍵的考慮因素，這裏的兩名高級領導人將留任並領導該地區的事務。我們非常非常渴望留住這些團隊，事實上整個過程將從週一開始，所以非常重要。

約翰·米里奧齊(John Migliozzi)在建立CRE投資組合方面做得很好，在銀行業有很長很長的歷史。他非常有洞察力，注重人際關係。他已經覺得自己是同事了。我是説，這真的很棒。所以，他肯定是和我們在一起的。我們已經安排好了。弗蘭克·羅馬諾(Frank Romano)是另一位主要從事C&I業務的資深商業貸款人，他也將與我們住在一起。然後，也是一名高級銀行家的埃德·梅里特(Ed Merritt)也將和我們住在一起。

此外，正如我前面提到的，迪克·加維納諾(Dick Gavegnano)是這一增長背後的主要架構師和領導者，他將繼續擔任三年的顧問。我的意思是，有時雖然這是一筆很多的收購，但這是一種委婉的説法，我會説，我和迪克的談話非常一致，他將積極參與並提供幫助。他在東波士頓有着深厚的根基，他將成為一名出色的資產和合作夥伴。所以，凱利，你擊中了成功的關鍵，我認為我們已經以非常好的狀態開始了比賽。

太棒了。很高興聽到你這麼説。也許回到CRE集中度的問題上來，你有沒有一個估計的形式，在收盤後它站在哪裏，以及你理想中想要舒適地降到哪裏？

我很抱歉，我知道在這次演講期間有幾個人找我。這張紙牌包括在我們昨晚發佈的8-K文件中，它可能沒有伴隨着這份收益電話會議信息。但它在8-K文件中是公開可用的。但是為了-

因此，幻燈片18，凱利，只是顯示了我們將在收盤後360%左右。但我們，正如我們所説的，在這次重組中，合併後的短期內可能會出現決選，我們確實認為我們將降至325,330的區間，而這些水平肯定會讓我們感到放心。

完美無缺。謝謝。而且可能只是今年最後一次貸款增長。顯然，自然減員帶來了很大壓力。你認為這會減緩前購買力平價，至少會穩定一點嗎，或者你認為徑流會繼續保持在低點嗎？[難以辨別]?

是。這是一個非常有趣的問題，也是我們一直在努力預測的一個問題，希望我們能在自然減員方面看到一定程度的減少。但我確實認為，你提到的另一點，凱利，購買力平價，我認為這是一個非常重要的音符，僅僅是市場和我們行業的購買力平價融資水平就確實為我們的許多借款人注入了流動性，你肯定可以從線路利用率中看到這一點。這是我們本季度未償還貸款減少的另一個驅動因素，因為我們只是沒有看到大量C&I貸款和其他貸款的提取水平。因此，我認為，過剩的流動性加上低利率環境的持續，引發了業主和借款人考慮退出策略的機會，出售了一處房產，不幸的是，償還了借款。

因此，我談到，隨着我們進入第二季度，渠道將非常強大。因此，我們對交易流程和成交預期非常樂觀。事實上，現在我們走出困境，希望隨着環境繼續穩定，我們看到在自然減員方面的回報甚至只是一點點緩解，也許購買力平價資金並沒有投入那麼多

對線路利用率的壓力，我認為，那裏有一條開始看到貸款增長的途徑。這個時間有點懸而未決，但我們希望這是2021年下半年的方案。

是的，我們做了季末模特，凱利，只是為了讓事情更乾淨。如你所知，這一切都取決於監管部門的批准和其他一些我們無法控制的事情。但我們只是把它模擬為季度末結束，只是為了讓事情變得更乾淨。

實際上大約是6800萬美元。因此，我們提到的2.15%的整體信用額度相當於大約1.15億美元，40%的PCD，大約是4500萬美元，60%的非PCD正好是687000萬美元的税前水平。因此，税後價格在4500萬美元到5000萬美元之間。

去吧。好吧。完美無缺。好吧。然後是第二個問題，當我們展望明年2022年，當你與EBSB合併時，我們應該如何考慮税率？

它應該是相當一致的。他們有一些與我們類似的免税貸款，但如果你看看他們的税率和預計税前數字的組合。我預計，假設我們不進行公司税改革，我們將保持在24%-25%的區間內，假設一切都不變，這顯然是一個截然不同的答案。

明白了。好吧。然後，如果我們剔除增值收入，考慮到您在EBSB方面所做的資產負債表計劃，並剔除購買力平價噪音方面的任何因素，您能幫助我們思考明年的利潤率前景嗎？我們應該怎麼想呢？

你在那裏碰到了很多可移動的棋子。撇開玩笑不談，這真的是我們正在思考的，試圖真正模擬出這一形式上的利潤率。我覺得你好像在排隊

起來，勞裏，跟我想的很像。也就是説，如果你真的從我們各自的第一季度業績開始，我們的數據肯定會帶來一定程度的購買力平價(PPP)好處。如果你加上公允價值標記，我認為這是一個非常好的故事，而且從流動性標記的利息被信用標記抵消的角度來看，這是非常乾淨的。

所以，這基本上是在與這些數字相關的吸積過程中發生的一次洗滌，然後你會得到一些關於非PCD吸積進來的噪音。但實質上這裏正在進行一場洗牌，對形式數字的影響微乎其微。

當你疊加賬面上所有的購買力平價餘額時，這肯定會降低我們第一季度報告的利潤率。在任何重組之前，我會將形式上的合併實體固定在3%左右。這排除了購買力平價轉換成現金的所有好處，在所有這些假設的情況下，這在某種程度上是一種前景。

當你考慮我們已經建模的資產負債表重組時，我們基本上是在流失20億美元的資產，主要是商業房地產貸款，利率為4%，現金利率為10個基點。我們已經建立了一個假設，即FHLB的借款償還，然後以加權平均成本30個基點的加權平均成本混合內部的存款基礎。因此，這20億美元的淨收益率只有50個基點。因此，雖然它確實造成了絕對淨利息收入的下降，但它確實提高了收益質量，並表明重組後的利潤率將回升至3.2%-3.25%左右。

我剛看了一下您的酒店預訂薄，非常感謝您提供的所有細節。但你能不能只説一點方向性的話？我們看到延期付款大幅增加，在你4.02億美元的賬簿中，你的鏈接季度從1.14億美元增加到1.63億美元。你能不能稍微談談這一點，以及你對事物的看法？

好的。我會試一試，當然，格里也在這條線上，如果這裏還有其他因素，請隨時補充，格里。但這一增長實際上只是反映了--我們在上個季度報告時談到，當時我們認為可能會回升的資金約為7000萬美元。在這一點上，我們實際上正在重新談判修改後的修正案。因此，我們當然不感到驚訝，並理解為什麼我們的數字，我們報告的數字反映了增長。

因此，這仍然只是反映了我們的許多酒店客户和住宿客户，在大多數情況下，他們理解業務的季節性，並與他們合作，讓他們鬆一口氣，度過2021年，承認冬天和春天。我認為，基本上沒有多少現金流。

當我們與我們的許多借款人交談時，進入春季、夏季和秋季時，人們都很樂觀，我認為有很多消費者被壓抑的需求，我們的許多運營商對此持樂觀態度。因此，我們確實預計他們將有良好的2021年，然後通常，就像我們上個季度所經歷的那樣，給他們現金流來幫助償還秋季的一部分債務。

因此，我們在這裏的策略實際上是找到一種很好的平衡的救濟方案，讓他們繼續支付利息，這是我們未來所有修改的關鍵組成部分。因此，所有借款人都在支付利息。這給他們帶來了一些額外的解脱，讓他們度過了季節性，我們認為我們會在2022年初與許多這樣的客户再次光顧。

好吧。那很有幫助。太棒了。謝謝。然後，克里斯，我想，最後一個問題要問你。當我們看着現在合併的特許經營權時，你將會有巨大的盈利能力。你能和我們分享一下你和董事會對股息前景的看法嗎？謝謝。

是的，沒有祕密，收購後我們會有非常健康的資本水平。我認為我們在上個季度增加股息時談到了一點，這裏股息的限制實際上只是相對派息率，就像我們在低利率環境下都經歷了某種程度的壓縮收益一樣。因此，資本的絕對水平。我們在合併後仍然非常、非常強勁，我認為我們可以根據情況動用一些資本槓桿，隨着我們在未來九個月瞭解到更多，無論是以股票回購的形式，還是以股息戰略的形式，或者只是以其他配置資本的機會。

所以，所有這些都擺在桌面上了。這些都是我們將積極討論的項目。但這並不是什麼祕密。將有非常健康的資本水平和大量機會將價值返還給我們的股東。

是。我們通常喜歡在30%到40%的高範圍內。在這種環境下，我們對較高的派息率感到非常滿意。我們非常自信和放心，當我們在多種情況下對我們的資本進行壓力測試時，我們有充足的資本來支持任何風險事件。因此，我們做出了有意識的決定，就像我説的，我們對今天的派息率感到滿意。但從長遠來看，我們更願意更多地在30%至40%的高區間內。

是。謝謝。嘿。我想，我有一個簡短的問題，你在前言中提到節省了45%的費用。分支機構整合目標，我知道，從歷史上看，你們都非常重視分支機構網絡，很多業務都來自那裏。我只是好奇，也許這在效率目標方面起到了多大作用，也許你還能在哪裏獲得一些節省，以實現45%的目標？

是的，我可以回答，戴夫。對於每一筆交易，如您所知，您跟蹤了我們很長一段時間，我們仔細查看合併後的分支機構網絡，並做徹底的分析，我們在這裏也會這樣做。在這一點上，我們還沒有做出任何最終決定，但我們認識到，成本節約假設包括一定程度的整合。所以，接下來會有更多關於這方面的報道。

明白了。顯然，從整體上看，合併使你們的形式資產接近200億美元，因此，從歷史上看，你們在商業貸款規模方面一直非常細小，因為你們在社區裏腳踏實地。當你變得更大，超過200億美元的範圍時，我只是好奇地這樣做，我不會説強迫你，但這是不是自然而然地迫使你去尋找，可以説，在平均貸款規模和你必須轉移的關係類型中

好的。謝謝。是的，我們不會偏離我們過去的做法，也就是我們的戰略，我們80%的貸款額是給200萬美元以下的關係，20%以上是200萬美元以上的關係。基於我們已經建立的模型，我們認為我們可以繼續創造我們的歷史增長率，有機增長率仍然遵循這一計劃。現在談到個人貸款規模，我們可能會把它們做得更大一些，超過200萬美元的貸款，但現在還不會完全改變策略。

在我把電話轉回給該公司之前，讓我停下來提一下，關於今天宣佈的交易，請注意，獨立公司將向證券交易委員會提交一份S4表格註冊聲明，其中包括一份委託書，即關於合併的招股説明書。建議您在獲得委託書、招股説明書和其他與合併有關的文件時閲讀這些文件，因為它們不會包含有關合並的重要信息。

此外，獨立公司和子午線公司及其董事和高級管理人員可被視為參與了有利於擬議合併的委託書徵集。你可以在該公司提交給證券交易委員會的委託書中找到有關獨立董事和子午線公司董事和高管的信息。有關如何索取這些文件的信息，請參閲投資者演示文稿。