美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格：
(標記一)
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根據1934年證券交易法第13或15(D)款提交的季度報告 |
在截至本季度末的季度內
或
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根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告 |
在從日本到日本的過渡期內，從日本到日本的過渡期，從日本到日本，從中國到日本的過渡時期，是從中國到日本的過渡時期。
委員會檔案號：*
(註冊人的確切姓名載於其章程)
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(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) |
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(國際税務局僱主識別號碼) |
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(主要行政辦公室地址) |
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(郵政編碼) |
(
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
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每節課的標題 |
商品代號 |
註冊的每個交易所的名稱 |
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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
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加速文件管理器☐ |
非加速文件管理器☐ |
規模較小的報告公司。 |
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新興成長型公司： |
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。-是
僅適用於公司發行人：
截至2021年4月15日，註冊人普通股流通股數量為
目錄
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頁面 |
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第一部分-財務信息 |
3 |
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第一項。 |
財務報表 |
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截至2021年3月31日和2020年3月31日三個月的簡明綜合收益和全面收益報表(未經審計) |
3 |
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截至2021年3月31日和2020年12月31日的簡明合併資產負債表(未經審計) |
4 |
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截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月股東權益簡明綜合報表(未經審計) |
5 |
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截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月現金流量表簡明綜合報表(未經審計) |
6 |
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未經審計簡明合併中期財務報表附註 |
7 |
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第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
21 |
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第三項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
30 |
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項目4. |
管制和程序 |
30 |
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第II部分-其他資料 |
31 |
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第一項。 |
法律程序 |
31 |
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項目1a。 |
風險因素 |
31 |
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第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
31 |
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第三項。 |
高級證券違約 |
31 |
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項目4. |
礦場安全資料披露 |
31 |
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第五項。 |
其他資料 |
31 |
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第6項 |
陳列品 |
31 |
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簽名 |
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32 |
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目錄
第一部分-財務信息
|
第一項。 |
財務報表 |
RLI公司及其子公司
簡明合併收益表和全面收益表
(未經審計)
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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(單位：萬人，每股收益除外) |
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2021 |
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2020 |
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淨保費收入 |
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淨投資收益 |
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已實現淨收益 |
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股權證券未實現淨收益(虧損) |
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合併收入 |
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損失和結算費用 |
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保單獲取成本 |
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保險經營費 |
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債務利息支出 |
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一般公司費用 |
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總費用 |
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未合併被投資人收益中的權益 |
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所得税前收益(虧損) |
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所得税費用(福利) |
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淨收益(虧損) |
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其他綜合收益(虧損)，税後淨額 |
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綜合收益(虧損) |
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每股基本淨收益(虧損) |
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稀釋後每股淨收益(虧損) |
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已發行普通股加權平均數： |
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基本信息 |
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稀釋 |
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見未經審計簡明綜合中期財務報表附註。
3
目錄
RLI公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(未經審計)
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3月31日， |
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12月31日， |
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(單位：千人，不包括每股收益和每股數據) |
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2021 |
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2020 |
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資產 |
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投資和現金： |
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固定收益： |
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可供出售，公允價值 |
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(攤銷成本為$ |
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(攤銷成本為$ |
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股權證券，按公允價值計算(成本-$ |
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其他投資資產 |
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現金 |
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總投資和現金 |
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應計投資收益 |
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應收保費和再保險餘額，扣除壞賬準備淨額#美元 |
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放棄未賺取的保費 |
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未付損失和和解費用可收回的再保險餘額，扣除壞賬準備淨額#美元 |
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遞延保單收購成本 |
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財產和設備，按成本計算，扣除累計折舊#美元 |
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對未合併的被投資人的投資 |
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商譽和無形資產 |
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其他資產 |
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總資產 |
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負債和股東權益 |
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負債 |
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未付損失和結算費用 |
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未賺取的保費 |
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應付再保險餘額 |
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持有的資金 |
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所得税--遞延 |
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應付債券，長期債務 |
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應計費用 |
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其他負債 |
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總負債 |
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股東權益 |
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普通股($ |
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(認可股份- |
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實收資本 |
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累計其他綜合收益 |
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留存收益 |
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遞延補償 |
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減去：國庫股，按成本計算 |
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股東權益總額 |
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總負債和股東權益 |
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見未經審計簡明綜合中期財務報表附註。
4
目錄
RLI公司及其子公司
股東權益簡明合併報表
(未經審計)
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累計 |
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其他 |
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總計 |
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全面 |
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財務處 |
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普普通通 |
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股東的 |
普普通通 |
實繳 |
收益 |
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留用 |
延期 |
股票 |
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(以千為單位，不包括每股和每股數據) |
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股票 |
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權益 |
股票 |
資本 |
(虧損) |
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收益 |
補償 |
以更高的成本 |
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平衡，2020年1月1日 |
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2016-13年度亞利桑那州累積效應調整 |
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淨收益(虧損) |
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其他綜合收益(虧損)，税後淨額 |
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遞延補償 |
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基於股份的薪酬 |
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股息和股息等價物($ |
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平衡，2020年3月31日 |
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累計 |
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其他 |
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總計 |
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全面 |
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財務處 |
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普普通通 |
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股東的 |
普普通通 |
實繳 |
收益 |
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留用 |
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延期 |
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股票 |
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(以千為單位，不包括每股和每股數據) |
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股票 |
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權益 |
股票 |
資本 |
(虧損) |
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收益 |
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補償 |
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以更高的成本 |
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餘額，2021年1月1日 |
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淨收益(虧損) |
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其他綜合收益(虧損)，税後淨額 |
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遞延補償 |
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基於股份的薪酬 |
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股息和股息等價物($ |
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平衡，2021年3月31日 |
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) |
見未經審計簡明綜合中期財務報表附註。
5
目錄
RLI公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表
(未經審計)
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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(單位：萬人) |
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2021 |
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2020 |
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經營活動提供(用於)的現金淨額 |
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投資活動的現金流 |
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購買： |
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可供出售的固定收益證券 |
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股權證券 |
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財產和設備 |
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其他 |
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出售以下項目的收益： |
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可供出售的固定收益證券 |
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股權證券 |
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其他 |
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催繳或到期的收益： |
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可供出售的固定收益證券 |
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投資活動提供(用於)的現金淨額 |
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融資活動的現金流 |
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支付的現金股息 |
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行使股票期權的收益(與股票期權有關的付款) |
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用於融資活動的淨現金 |
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現金淨增(減) |
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期初現金 |
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3月31日的現金 |
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見未經審計簡明綜合中期財務報表附註。
6
目錄
未經審計的簡明合併中期財務報表附註
1.重要會計政策摘要
A.陳述的基礎
未經審計的簡明綜合中期財務報表是根據美國中期財務報告公認會計原則以及表格10-Q和S-X規定編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有披露。因此，這些未經審計的簡明合併中期財務報表應與我們2020年的Form 10-K年度報告一起閲讀。管理層認為，所披露的信息足以使所提供的信息不具誤導性，並且已經進行了所有必要的正常和經常性調整，以公平地展示2021年3月31日的財務狀況以及RLI Corp.(本公司)和子公司在所有提交期間的運營結果。任何中期的經營業績不一定代表全年的經營業績。對2020年進行了某些重新分類，以符合當年使用的分類。
編制未經審核簡明綜合中期財務報表時，管理層須就未經審核簡明綜合中期財務報表日期的已呈報資產及負債額、或有資產及負債的披露以及期內已呈報的收入及開支作出估計及假設。這些估計值本身可能會發生變化，實際結果可能與這些估計值大不相同。
B.採用的會計準則
2021年沒有適用的新會計準則影響我們的財務報表。
C.預期會計準則
截至2021年3月31日，沒有對我們的財務報表產生實質性影響的預期會計準則。
D.再保險
由於再保險並不解除本公司對投保人的責任，未到期保費和可收回未付損失及和解費用的再保險餘額作為資產單獨報告，而不是計入相關負債。這些餘額受到與個人再保險人相關的信用風險的影響。我們會持續監察再保險公司的財務狀況，並積極跟進任何逾期或有爭議的金額。作為我們監督工作的一部分，我們審查他們的年度財務報表和證券交易委員會(SEC)為那些上市的再保險公司提交的文件。我們亦會檢討可能影響再保險公司財政狀況的保險業發展。我們通過監測再保險人的AM Best和標準普爾(S&P)評級來分析與我們的再保險餘額可收回相關的信用風險。此外，我們對我們的再保險可收回款項進行了詳細的可收回測試，包括使用標普評級的平均違約評級百分比進行的基於細分的分析，這有助於公司評估現有撥備的充分性。此外，我們在續簽我們的再保險安置之前，會對再保險人的財務狀況進行深入的分析。
我們的政策是以免税額的形式，將無法從再保險公司收回的金額，計入收入內。當局會不斷檢討這項免税額，以確保有關金額能為我們可能無法追回的再保險結餘預留合理款項。一旦對再保險人採取監管行動(例如接管、裁斷無力償債、保全令或清盤令)，所有可為再保險人追討的已支付和未支付的餘額都會被明確識別出來，並計入我們從再保險人那裏估計無法追回的金額的津貼中。然後我們重新評估剩餘的免税額，並確定餘額是否足夠，如上所述，如果需要，將確認額外的免税額並計入收入。
已支付和未支付的再保險可收回款項的無法收回金額免税額為#美元。
7
目錄
E.無形資產
2021年3月31日和2020年12月31日的商譽和無形資產構成詳見下表：
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3月31日， |
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十二月三十一日， |
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(單位：千) |
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2021 |
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2020 |
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商譽 |
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擔保 |
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傷亡者 |
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總商譽 |
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無形資產 |
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無限期的無形資產-國家保險執照 |
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固定壽命無形資產，累計攤銷淨額$ |
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總無形資產 |
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總商譽和無形資產 |
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所有確定壽命的無形資產都根據其預計使用年限攤銷。無形資產攤銷為#美元。
2020年，對我們的商譽和國家保險牌照進行了年度減值評估。基於這些評論，
F.每股收益
每股基本收益(EPS)的計算方法是將普通股股東可獲得的收入除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映瞭如果發行普通股或普通股等價物的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。當計入這些項目增加每股收益或減少每股虧損時，對收益的影響是反攤薄的。在這種情況下，稀釋後淨收益或每股淨虧損的計算不包括這些項目。以下是未經審計的簡明合併中期財務報表中包含的基本每股收益計算和稀釋每股收益計算的分子和分母的對賬：
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在這三個月裏 |
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在這三個月裏 |
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截至2021年3月31日 |
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截至2020年3月31日 |
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收入 |
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股票 |
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每股收益 |
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收入 |
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股票 |
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每股收益 |
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(單位：萬人，除每股數據外) |
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(分子) |
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(分母) |
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金額 |
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(分子) |
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(分母) |
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金額 |
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基本每股收益 |
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普通股股東可獲得的收益(虧損) |
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稀釋證券的效力 |
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股票期權和限制性股票單位 |
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稀釋每股收益 |
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普通股股東可獲得的收益(虧損) |
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從稀釋後每股收益中排除的反稀釋期權 |
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G.綜合收益
我們的綜合收益包括淨收益加上可供出售的固定收益投資組合的税後未實現損益。在報告綜合收益的組成部分時，我們使用了聯邦法定税率
在其他綜合收益(虧損)中確認的扣除税後的未實現虧損為#美元。
8
目錄
下表説明瞭未經審計的簡明合併中期財務報表所列各期間累計其他綜合收益各組成部分餘額的變化情況：
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(單位：萬人) |
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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可供出售證券的未實現損益 |
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2021 |
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2020 |
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期初餘額 |
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2016-13年度ASU累計效應調整 |
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調整後的期初餘額 |
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改分類前的其他綜合損失 |
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從累計其他綜合收益中重新分類的金額 |
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當期其他綜合網損淨額 |
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期末餘額 |
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已在淨收益中確認信貸損失撥備的證券餘額 |
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可供出售證券的信用損失或出售導致金額從累積的其他綜合收益重新分類為當期淨收益。下表列出了按淨收益的各個項目從累計其他綜合收益中重新分類的影響：
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從其他累計金額中重新歸類的金額 |
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(單位：萬人) |
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綜合收益 |
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在這三個月裏 |
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累計的成分股數量 |
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截至3月31日， |
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報告中受影響的第1行第3項 |
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其他公司綜合收益 |
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2021 |
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2020 |
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年度收益報表 |
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可供出售證券的未實現損益 |
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已實現淨收益 |
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已實現淨收益內的信貸損失 |
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所得税前收益(虧損) |
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) |
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所得税優惠(費用) |
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淨收益(虧損) |
H.公允價值計量
公允價值被定義為在計量日為促進市場參與者之間的有序交易而在主要市場上收到的一項資產的價格。我們根據某些金融工具的基本特徵和市場上的相關交易來確定其公允價值。在計量公允價值時，我們最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。
以下是公允價值層次結構的級別以及用於確定每個級別的估值輸入類型的簡要説明。金融資產根據用於確定公允價值的重大投入的最低水平進行分類。
定價級別1適用於基於活躍市場對相同資產的現成、未經調整的報價的估值。
定價級別2適用於基於活躍市場中類似資產的報價、相同或類似資產在非活躍市場中的報價的估值；或基於重大投入可觀察到的模型(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重程度)或可由可觀察市場數據證實的模型的估值。
定價級別3適用於從技術派生的估值，在這些技術中，一個或多個重要的輸入是不可觀察的。
作為管理層確定公允價值過程的一部分，我們利用公認的第三方定價來源來確定我們的公允價值。我們已經瞭解了第三方定價來源的估值方法和投入。以下是對按公允價值計量的金融資產所使用的估值技術的説明，包括根據公允價值等級對這類資產進行的一般分類。
9
目錄
公司債券、機構債券、政府債券和市政債券：定價供應商採用多維模型，該模型使用標準輸入，包括基準收益率、報告交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、市場出價/報價和其他參考數據(按使用優先級的大致順序列出)。定價供應商還監測市場指標，以及行業和經濟事件。所有使用這些技術估值的債券都被歸類為2級。所有公司、機構、政府和市政證券都被認為是2級。
抵押貸款支持證券(MBS)/商業抵押貸款支持證券(CMBS)和資產支持證券(ABS)：定價供應商評估方法主要包括利率變動和新發行數據。對部分(非易失性、易失性或信用敏感性)的評估基於定價供應商對公認的建模和定價約定的解釋。然後，這些信息被用來確定每一批的現金流、基準收益率、預付款假設，並納入抵押品業績。為了評估MBS和CMBS的波動性，期權調整價差模型與模擬利率路徑的模型相結合，以確定市場價格信息。這一過程允許定價供應商以一種反映收益率曲線、指數利率、隱含波動率、抵押貸款利率和最近交易活動變化的方式獲得對廣泛證券的評估。我們所有的MBS/CMBS和ABS都被認為是二級。
D條私募證券：所有D法規私募債券都被歸類為公司證券，並被視為3級。這些證券的定價供應商評估方法包括可觀察和不可觀察輸入的組合。可觀察到的投入包括按行業、評級和平均壽命分類的公共企業價差矩陣，以及由固定收益指數創建的投資和非投資級矩陣。不可觀察的輸入包括根據公共公司利差和私人公司利差矩陣計算的流動性利差溢價。流動資金價差溢價的量化細節既未向本公司提供，也未合理提供給本公司。信用利差假設的增加將導致較低的公允價值。
對於我們所有被歸類為第二級的固定收益證券，我們會定期進行審查，以評估我們的定價服務提供的公允價值的合理性。我們的檢討包括雙管齊下。首先，我們將我們的定價服務提供的價格與其他來源提供的價格進行比較。在某些情況下，我們從證券經紀人那裏獲得價格，並將其與我們的定價服務提供的價格進行比較。如果在我們的比較中發現差異，我們會將我們的價格與同類證券的實際報告交易數據進行比較。由於我們的審查，我們的定價服務提供的公允價值沒有發生任何變化。基於這些評估，我們確定我們的定價服務提供的二級固定收益證券的公允價值是合理的。
普通股：截至2021年3月31日，我們幾乎所有的普通股都在交易所交易。交易所交易的股票具有容易觀察到的價格水平，並被歸類為第一級(基於報價的市場價格的公允價值)。未在交易所交易的股權證券的定價由第三方定價來源提供，並被歸類為第二級。
由於現金、短期投資、應收賬款和應付賬款的相對短期性質，其賬面值是對公允價值的合理估計。我們對私募基金的投資被歸類為其他投資資產，是根據投資的每股資產淨值來衡量的，不屬於公允價值層次結構。
一、風險和不確定性
某些風險和不確定性是我們日常運營固有的。經濟的不利變化可能會降低對我們保險產品的需求或對我們的投資結果產生負面影響，這兩者都可能對我們業務的收入和盈利產生不利影響。新冠肺炎大流行可能會繼續導致經濟活動和金融市場的重大中斷。任何公共衞生爆發的累積影響可能會減少對我們保單的需求，導致損失、和解費用或其他運營成本增加，降低公司持有的投資資產的市場價值，或對我們商譽的公允價值產生負面影響。
2.投資
我們的投資主要由固定收益債務證券和普通股權益證券組成。我們以公允價值持有我們的股權證券，並將我們所有的債務證券歸類為可供出售，這些證券以公允價值計值。
處置投資的已實現損益以結算日出售的投資的具體標識為基礎。以下為截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月固定收益和股權證券處置摘要：
10
目錄
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銷售額 |
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收益 |
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已實現毛利率 |
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已實現淨額 |
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(單位：萬人) |
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來自銷售部門 |
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收益 |
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損失 |
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得(損) |
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2021 |
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可供出售 |
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股票 |
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2020 |
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可供出售 |
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股票 |
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( |
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催繳/到期日 |
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|
已實現毛利率 |
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已實現淨額 |
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(單位：萬人) |
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收益 |
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收益 |
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損失 |
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得(損) |
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2021 |
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可供出售 |
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( |
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2020 |
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可供出售 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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公允價值計量
截至2021年3月31日和2020年12月31日，按公允價值經常性計量的資產摘要如下：
|
|
截至2021年3月31日。 |
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||||||||||||||
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|
公允價值計量和使用 |
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中國報價： |
|
|
重要的和其他的 |
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意義重大 |
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活躍度較高的房地產市場 |
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可觀測 |
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看不見的 |
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完全相同的資產 |
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輸入量 |
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輸入量 |
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(單位：萬人) |
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(一級) |
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(二級) |
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(第三級) |
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總計 |
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固定收益證券-可供出售 |
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美國政府 |
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美國機構 |
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非美國政府機構 |
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機構MBS |
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ABS/CMBS/MBS* |
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公司 |
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市政 |
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— |
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— |
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可供出售的固定收益證券總額 |
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$ |
— |
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|
$ |
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$ |
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$ |
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股權證券 |
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— |
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其他投資資產 |
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總計 |
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$ |
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$ |
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|
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* |
非機構資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
11
目錄
|
|
截至2020年12月31日。 |
|
||||||||||||||
|
|
公允價值計量和使用 |
|
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|
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|
中國報價： |
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|
重要的和其他的 |
|
|
意義重大 |
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活躍度較高的房地產市場 |
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可觀測 |
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看不見的 |
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完全相同的資產 |
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輸入量 |
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|
輸入量 |
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|
|
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|
(單位：萬人) |
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(一級) |
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|
(二級) |
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|
(第三級) |
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|
總計 |
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|
固定收益證券-可供出售 |
|
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美國政府 |
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— |
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美國機構 |
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非美國政府機構 |
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機構MBS |
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ABS/CMBS/MBS* |
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公司 |
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市政 |
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— |
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— |
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可供出售的固定收益證券總額 |
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$ |
— |
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$ |
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$ |
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$ |
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股權證券 |
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— |
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其他投資資產 |
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— |
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— |
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總計 |
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$ |
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$ |
|
|
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$ |
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|
|
* |
非機構資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
下表彙總了條例D規定的私募固定收益證券餘額的變化，這些證券的公允價值是使用重大的不可觀察的投入來衡量的(第3級)。
|
(單位：萬人) |
|
3級證券 |
|
|
|
截至2021年1月1日的餘額 |
|
$ |
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|
|
已實現和未實現淨收益(虧損) |
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包括在淨收益中，作為以下項目的一部分： |
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淨投資收益 |
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( |
) |
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已實現淨收益 |
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( |
) |
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計入其他綜合收益(虧損) |
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( |
) |
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已實現淨收益和未實現收益(虧損)合計 |
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$ |
( |
) |
|
購買 |
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截至2021年3月31日的餘額 |
|
$ |
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期末持有的3級資產未實現收益(虧損)變動--計入已實現淨收益 |
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$ |
( |
) |
|
期末持有的3級資產未實現收益(虧損)變動--計入其他綜合收益 |
|
$ |
( |
) |
截至2021年3月31日，按合同到期日計算的可供出售固定收益證券的攤餘成本和公允價值如下：
|
|
|
2021年3月31日 |
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|||||
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(單位：萬人) |
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攤銷成本 |
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公允價值 |
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在一年或更短的時間內到期 |
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$ |
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$ |
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在一年到五年後到期 |
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在五年到十年後到期 |
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10年後到期 |
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ABS/CMBS/MBS* |
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可供銷售總額 |
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$ |
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$ |
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|
* |
資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
可供出售證券在2021年3月31日和2020年12月31日的攤餘成本和公允價值如下表所示。攤銷成本不包括$
12
目錄
|
|
|
2021年3月31日 |
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|||||||||||||||||
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|
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成本或 |
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津貼 |
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毛 |
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毛 |
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攤銷 |
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對於學分 |
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未實現 |
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未實現 |
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公平 |
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(單位：千) |
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成本 |
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損失 |
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收益 |
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損失 |
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價值 |
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美國政府 |
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— |
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$ |
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( |
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$ |
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美國機構 |
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非美國政府機構 |
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( |
) |
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機構MBS |
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— |
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( |
) |
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ABS/CMBS/MBS* |
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— |
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( |
) |
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公司 |
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市政 |
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固定收益總額 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
2020年12月31日 |
|
|||||||||||||||||
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|
|
成本或 |
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津貼 |
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|
毛 |
|
|
毛 |
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|
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||||
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|
|
攤銷 |
|
|
對於學分 |
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|
未實現 |
|
|
未實現 |
|
|
公平 |
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|||||
|
(單位：千) |
|
成本 |
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|
損失 |
|
|
收益 |
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|
損失 |
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|
價值 |
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美國政府 |
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$ |
— |
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$ |
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|
$ |
( |
) |
|
$ |
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美國機構 |
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— |
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|
|
— |
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非美國政府機構 |
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— |
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— |
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機構MBS |
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— |
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( |
) |
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ABS/CMBS/MBS* |
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( |
) |
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( |
) |
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公司 |
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( |
) |
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( |
) |
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市政 |
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( |
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固定收益總額 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
|
* |
非機構資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
固定收益證券信貸損失和未實現損失準備
我們採用了ASU 2016-13，金融工具-信貸損失，
|
|
• |
可能損害投資收益潛力的技術變化， |
|
|
• |
可能影響未來盈利潛力的一部分業務的中斷， |
|
|
• |
減少或不支付利息和/或本金， |
|
|
• |
與發行人所在行業或經營地理區域相關的具體問題， |
|
|
• |
重大或經常性經營虧損、現金流不佳和/或流動性比率惡化 |
|
|
• |
一家主要評級機構下調信用質量。 |
如果利率和信用利差的變化不能合理解釋可供出售證券的未實現虧損，或者如果上述任何標準表明存在潛在的信用損失，則該證券應進行貼現現金流分析。貼現現金流分析的投入包括結構性證券的提前還款假設、基於信用評級的違約率和可回收率。任何證券的撥備以證券公允價值低於攤銷成本為限。截至2021年3月31日，貼現現金流分析導致在
13
目錄
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
(單位：萬人) |
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2021 |
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2020 |
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期初餘額 |
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$ |
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$ |
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|
2016-13年度亞利桑那州立大學的採用影響 |
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- |
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|
從以前沒有記錄信貸損失的證券增加備抵 |
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- |
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|
期初有備抵的證券的淨增(減)額 |
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( |
) |
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|
截至3月31日的餘額， |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
截至2021年3月31日，除了納入信貸損失撥備的證券外，固定收益投資組合還包含
|
|
|
2021年3月31日 |
|
|
2020年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
(單位：萬人) |
|
|
|
12個月。& 更大 |
|
|
總計 |
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|
|
|
12個月。& 更大 |
|
|
總計 |
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||||||||
|
美國政府 |
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公允價值 |
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— |
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$ |
— |
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$ |
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攤銷成本 |
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|
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未實現虧損 |
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( |
) |
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$ |
— |
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|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
( |
) |
|
非美國政府 |
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公允價值 |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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機構MBS |
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公允價值 |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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( |
) |
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( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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ABS/CMBS/MBS* |
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公允價值 |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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) |
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( |
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$ |
( |
) |
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公司 |
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公允價值 |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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( |
) |
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市政 |
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公允價值 |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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固定收益總額 |
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公允價值 |
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$ |
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$ |
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攤銷成本 |
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未實現虧損 |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
* |
非機構資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
14
目錄
下表顯示了在計入信貸損失準備後，在全國保險專員協會(NAIC)評級和大體上同等的標準普爾(S&P)和穆迪(Moody)評級下，2021年3月31日未實現虧損頭寸的固定收益證券的構成。絕大多數證券由標準普爾和/或穆迪評級。
|
|
|
等價物 |
|
等價物 |
|
(千美元) |
|
|
|
|
|
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|||||||||
|
NAIC |
|
標普(S&P) |
|
穆迪(Moody‘s) |
|
攤銷 |
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|
|
|
|
未實現 |
|
|
百分比 |
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|
|||
|
額定值 |
|
額定值 |
|
額定值 |
|
成本 |
|
|
公允價值 |
|
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損失 |
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至合計 |
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1 |
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AAA/AA/A |
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AAA/AA/A |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
|
|
|
% |
|
2 |
|
血腦屏障 |
|
BAA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
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|
% |
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3 |
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bb |
|
BA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
% |
|
4 |
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B |
|
B |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
% |
|
5 |
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CCC |
|
CAA |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
% |
|
6 |
|
抄送或更低 |
|
CA或更低版本 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
% |
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總計 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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|
% |
股權證券的未實現損益
截至2021年3月31日，仍持有的股權證券確認的未實現收益為1美元。
其他投資資產
我們有一塊錢
我們LIHTC的權益餘額為$
截至2021年3月31日，美元
我們對私人基金的投資總額為$
現金
現金由銀行賬户中未投資的餘額組成。我們的現金餘額是$
15
目錄
3.歷史的失落與LAE的發展
下表是我們在2021年和2020年前三個月的未付損失和和解費用(LAE)對賬單：
|
|
|
在這三個月裏 |
|
|||||
|
|
|
截至3月31日， |
|
|||||
|
(單位：萬人) |
|
2021 |
|
|
2020 |
|
||
|
年初未付損失和LAE |
|
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毛 |
|
$ |
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$ |
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割讓 |
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( |
) |
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( |
) |
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網 |
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$ |
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$ |
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|
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採用ASU 2016-13年度對可收回再保險餘額的影響 |
|
$ |
— |
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|
$ |
( |
) |
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增加(減少)已發生的損失和LAE |
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當前事故年 |
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以前的事故年份 |
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已發生的總金額 |
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$ |
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已發生索賠的損失和LAE付款 |
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當前事故年 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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以前的事故年份 |
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( |
) |
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( |
) |
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已支付總額 |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
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截至3月31日的淨未償虧損和LAE |
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$ |
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|
$ |
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|
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|
|
|
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|
|
|
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截至3月31日的未償虧損和LAE |
|
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毛 |
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$ |
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$ |
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割讓 |
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( |
) |
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( |
) |
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網 |
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$ |
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$ |
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我們於2020年1月1日通過了ASU 2016-13，金融工具-信貸損失，其中要求金融資產，包括可收回的再保險餘額，以預計收取的淨額列報。在採用此更新之前，我們以前保留了無法收回的再保險餘額的撥備。然而，為了符合最新的要求，我們發佈了$
在2021年的前三個月，發生了虧損，LAE包括$
在2020年的前三個月，發生了虧損，LAE包括$
精算模型基於歷史經驗，並根據當前趨勢進行調整，截至2021年3月31日，這些假設的適當性涉及更多不確定性。我們預計，由於新冠肺炎的傳播和相關的經濟停擺，我們承保的某些保險的損失出現時間和最終損失率將受到影響。該行業正在經歷新的問題，包括民事法院案件的推遲，各種訴訟時效的延長，和解趨勢的變化，以及某些類別的經濟活動和保險敞口大幅減少。我們的記錄準備金包括對這些因素的考慮，但這些問題持續的時間和程度，加上潛在的立法、監管或司法行動，可能會導致損失準備金不足，並減少未來的收益。
16
目錄
4.所得税
截至2021年3月31日的三個月，我們的有效税率為
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月期間，可歸因於運營收入的所得税支出與適用美國聯邦税率計算的金額不同
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截至3月31日的三個月， |
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2021 |
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2020 |
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(單位：千) |
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金額 |
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% |
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金額 |
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% |
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按21%的法定税率計提所得税撥備 |
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$ |
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% |
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( |
) |
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由以下原因導致的税收增加(減少)： |
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股票薪酬的超額税收優惠 |
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( |
) |
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免税利息收入 |
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( |
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( |
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收到的股息扣除 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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% |
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投資税收抵免 |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
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% |
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員工持股股息已支付扣除額 |
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( |
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( |
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( |
) |
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% |
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不可扣除的費用 |
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% |
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( |
) |
% |
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其他項目，淨額 |
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% |
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( |
) |
% |
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税費(福利)合計 |
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$ |
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% |
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$ |
( |
) |
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% |
5.基於股票的薪酬
我們的RLI公司長期激勵計劃(2010 LTIP)於2010年至2015年實施。2010年LTIP規定了基於股權的薪酬，包括股票期權，最高可達
2015年，我們的股東批准了2015年RLI Corp.長期激勵計劃(2015 LTIP)，其中規定了基於股權的薪酬，並取代了2010年的LTIP。隨着2015年LTIP的通過，自2015年5月7日起，2010年LTIP下不再授予期權。2015年LTIP下的獎勵形式可以是限制性股票、限制性股票單位、股票期權(僅限非合格股票)、股票增值權、業績單位以及其他基於股票的獎勵。2015 LTIP的資格僅限於本公司或任何關聯公司的員工和董事。根據2015年LTIP頒發的獎項完全由董事會酌情決定。根據2015年長期投資協議，可供分配的普通股最高股數為
補償費用是根據預期授予的可能獎勵數量計算的。與股權獎勵相關的總薪酬支出為$
股票期權
根據2015年長期投資計劃，一如2010年長期投資計劃，我們授予股票期權，行使價格等於授予日股票的公平市值(取決於對我們的資本變化、特別股息和此類計劃中規定的其他事件的調整)。期權通常被授予，併成為可按比例行使的期限和到期日
對於大多數參與者來説，必要的服務期限和歸屬期限將是相同的。對於符合退休條件的參與者，根據該計劃的定義，即年齡和服務年限等於75歲的個人，認為滿足了必要的服務期，並在授予之日立即支付期權費用。對於將在以下時間內符合退休資格的參與者
17
目錄
歸屬期間，確認費用的必要服務期是從授予之日到達到退休資格之間的一段時間。行使期權時發行的股票為新發行的股票。
下表彙總了截至2021年3月31日的三個月期間的期權活動：
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加權 |
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集料 |
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加權 |
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平均值 |
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內在性 |
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平均值 |
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剩餘 |
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價值 |
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選項 |
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行權價格 |
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合同期限 |
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(以80000年代為單位) |
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2021年1月1日的未平倉期權 |
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$ |
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授予的期權 |
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行使的期權 |
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( |
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選項已取消/被沒收 |
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( |
) |
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截至2021年3月31日的未平倉期權 |
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$ |
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$ |
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2021年3月31日的可行使期權 |
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$ |
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$ |
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行使期權的內在價值，即公允價值與行使價格之間的差額為#美元。
期權的公允價值是使用基於Black-Scholes的期權定價模型估算的，該模型採用以下加權平均授予日期假設和截至3月31日的加權平均公允價值：
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2021 |
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2020 |
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贈款的加權平均公允價值 |
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$ |
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$ |
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無風險利率 |
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% |
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% |
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股息率 |
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% |
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% |
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預期波動率 |
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% |
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% |
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預期期權壽命 |
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年份 |
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年份 |
無風險利率是根據最接近期權預期壽命的美國國債收益率確定的。股息收益率是根據最近五年期間支付的平均年化季度股息確定的，並納入了對最近歷史上支付的特別股息的考慮。預期波動率是根據期權預期壽命的滾動波動率的中位數計算的。預期期權壽命是根據歷史行使行為和假設確定的，即所有未行使期權將在當前日期和剩餘合同期限的中點行使，並根據當年授予的人口統計數據進行調整。
限售股單位
除了股票期權，限制性股票單位(RSU)的價值等於公司股票在授予單位之日的收盤價。對於員工來説，這些單位通常有一個懸崖歸屬，但為符合退休資格的參與者提供加速歸屬功能，根據該計劃的定義，即年齡和服務年限等於75歲的個人。對於董事來説，這些單位歸屬於
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加權 |
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平均值 |
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授予日期 |
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RSU |
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公允價值 |
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2021年1月1日未歸屬 |
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$ |
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再投資 |
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沒收 |
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( |
) |
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截至2021年3月31日未歸屬 |
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$ |
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6.運營細分市場信息
下表列出了按運營部門劃分的選定信息。此外，該表還將區段合計與總收入和總收入進行了核對。
18
目錄
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在這三個月裏 |
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收入 |
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截至3月31日， |
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(單位：千) |
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2021 |
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2020 |
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傷亡者 |
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$ |
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$ |
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屬性 |
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擔保 |
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淨保費收入 |
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$ |
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$ |
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淨投資收益 |
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已實現淨收益 |
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股權證券未實現淨收益(虧損) |
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( |
) |
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綜合總收入 |
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$ |
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$ |
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淨收益 |
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(單位：千) |
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2021 |
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2020 |
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傷亡者 |
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$ |
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|
|
$ |
( |
) |
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屬性 |
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( |
) |
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擔保 |
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承保淨收益 |
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$ |
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$ |
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淨投資收益 |
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已實現淨收益 |
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股權證券未實現淨收益(虧損) |
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( |
) |
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一般公司費用和債務利息 |
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( |
) |
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( |
) |
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未合併被投資人收益中的權益 |
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所得税前收益(虧損) |
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$ |
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|
$ |
( |
) |
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所得税費用(福利) |
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( |
) |
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淨收益(虧損) |
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$ |
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$ |
( |
) |
下表進一步彙總了每個運營部門內按主要產品類型劃分的收入：
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在這三個月裏 |
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淨保費收入 |
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截至3月31日， |
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(單位：萬人) |
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2021 |
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2020 |
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傷亡者 |
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商業過剩與個人保護傘 |
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$ |
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$ |
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一般法律責任 |
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專業服務 |
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商業運輸 |
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小型商業廣告 |
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執行產品 |
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其他傷亡情況 |
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總計 |
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$ |
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$ |
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屬性 |
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海軍陸戰隊 |
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$ |
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$ |
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商業地產 |
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專業人員 |
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其他財產 |
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總計 |
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$ |
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$ |
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擔保 |
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商品化 |
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$ |
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$ |
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雜類 |
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合約 |
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總計 |
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$ |
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$ |
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總計 |
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$ |
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$ |
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19
目錄
7.租契
使用權資產計入其他資產項目，租賃負債計入綜合資產負債表的其他負債項目。我們確定合同開始時是否包含租賃，並根據開始日未來最低租賃付款的現值確認經營租賃ROU資產和經營租賃負債。由於我們的租賃不提供隱含利率，我們使用基於開始日期可用信息的遞增借款利率來確定未來付款的現值。租賃協議可能包括延長或終止的選項。該等期權將由吾等酌情行使，並在合理確定將行使該等期權的情況下計入經營租賃負債內。租賃協議包含租賃和非租賃部分，它們被視為單個租賃部分。未來最低租賃付款的經營租賃成本按租賃期內的直線基礎確認。可變租賃成本在產生債務的期間支出。轉租收入在轉租期限內按直線確認。
公司的經營租賃義務是針對分支機構設施。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月期間，租賃費用和其他租賃信息的構成如下：
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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(單位：萬人) |
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2021 |
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2020 |
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經營租賃成本 |
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$ |
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$ |
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可變租賃成本 |
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轉租收入 |
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) |
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總租賃成本 |
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$ |
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$ |
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為計入租賃負債的金額支付的現金 |
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經營性租賃的經營性現金流出 |
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$ |
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$ |
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為換取新的經營租賃負債而獲得的淨資產 |
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$ |
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$ |
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租賃負債減少導致淨資產減少 |
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$ |
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$ |
— |
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ROU資產的其他非現金減值 |
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$ |
— |
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$ |
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(單位：萬人) |
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2021年3月31日 |
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2020年12月31日 |
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經營租賃ROU資產 |
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$ |
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$ |
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經營租賃負債 |
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$ |
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$ |
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加權平均剩餘租賃期限-經營租賃 |
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年份 |
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年份 |
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加權平均貼現率-營業租賃 |
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% |
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% |
截至2021年3月31日，不可取消租賃下的未來最低租賃付款如下：
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(單位：萬人) |
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2021年3月31日 |
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2021 |
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$ |
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2022 |
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2023 |
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2024 |
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2025 |
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2026 |
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此後 |
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未來最低租賃付款總額 |
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$ |
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扣除的利息 |
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( |
) |
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經營租賃總負債 |
|
$ |
|
|
20
目錄
|
I泰姆 2. |
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。 |
本報告通篇都有1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節意義上的前瞻性陳述。這些陳述與我們目前對未來的期望、信念、意圖、目標或戰略有關，並基於公司的某些基本假設。這些前瞻性陳述通常包括諸如“預期”、“預測”、“估計”、“將”、“應該”、“預期”、“相信”等詞彙。這些假設反過來又基於現有信息和對一般經濟狀況、競爭因素、財產和意外傷害保險和再保險行業特有的條件、索賠發展及其對我們損失準備金的影響、我們再保險計劃的充分性和財務安全性、證券市場的發展以及對我們投資組合的影響、監管變化和條件以及其他因素的內部估計和分析。這些假設受到各種風險、不確定性和其他因素的影響，包括但不限於“第1A項”中規定的那些因素。風險因素“在截至2020年12月31日的Form 10-K年度報告中和本報告的第二部分中。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達或暗示的結果大不相同。我們沒有義務更新任何此類聲明。您應該審閲我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中不時列出的各種風險、不確定性和其他因素。
概述
RLI公司是一家總部設在美國的專業保險公司，通過統稱為RLI保險集團(集團)的主要子公司承保精選的財產和意外傷害保險。我們的重點是利基市場和開發獨特的產品，以滿足客户的需求。我們聘請具有深厚專業知識的承銷商和理賠審查員，並提供卓越的客户服務和支持。我們保持着高度多樣化的產品組合，並在所有市場條件下為利潤而承保。2020年，我們實現了連續第25年的承保盈利。在這25年間，我們的平均綜合比率為88.3。這推動了我們以三種不同的方式提供股東回報的能力：承銷收入本身、我們投資組合的淨投資收入以及我們股票投資組合的長期增值。
我們通過監測三個不同業務部門的增長和盈利能力來衡量我們保險業務的結果：意外傷害、財產和擔保。增長是根據毛保費來衡量的，盈利能力是通過綜合比率來分析的，綜合比率進一步細分為各自的虧損和費用部分。
財產和意外傷害保險業務是週期性的，受到許多因素的影響，包括價格競爭、經濟狀況、自然災害或人為災害(例如地震、颶風、流行病和恐怖主義)、利率、國家法規、法院裁決和法律修改。財產和意外傷害保險業務的一個獨特和具有挑戰性的特點是，保險必須在成本充分發展之前定價，因為保費是在索賠之前收取的。這就要求對負債進行估計和記錄，以確認未來的損失和清償義務。由於估計這些負債的內在不確定性，不能保證實際負債不會超過或低於記錄的金額；如果實際負債與記錄的金額不同，將對淨收益產生不利或有利的影響。
我們業務的意外傷害部分主要包括商業超額費用、個人保護傘、一般責任、運輸和行政產品保險，以及包裹業務和其他專業保險，如辦公專業人員的專業責任和工人補償。我們還通過配額份額再保險協議承擔有限的難以安置的風險。意外傷害業務面臨估計損失和相關損失準備金的風險，因為意外傷害索賠的最終解決可能需要幾年時間才能完全發展。傷亡部分也受到通脹風險的影響，可能會受到不斷變化的立法和法院裁決的影響，這些立法和法院裁決定義了保險範圍和應支付的傷害或損失賠償額。
我們的物業部分主要包括商業火災、地震、條件差異和海上保險。我們還提供精選的個人專線保險，包括房主的保險。財產保險的結果會受到地震、火災、颶風和其他風暴等危險因素帶來的變異性的影響。我們面臨的主要災難風險是地震造成的損失，主要是在西海岸。我們面臨的第二大災難風險是風暴給整個墨西哥灣和東海岸的商業地產造成的損失，以及我們在夏威夷投保的家庭。我們通過將特定地區的總保單限額降至最低，購買再保險，並在整個保險週期內維持保單條款和條件，來限制我們對災難性事件的淨總風險敞口。我們還使用計算機輔助建模技術來提供估計，幫助公司謹慎地管理暴露在災難性事件中的風險集中。
擔保部分專門承保從小型到大型的商業和合同擔保，包括付款和履約保證金。我們還提供各種保證金，包括執照和許可證、公證人保證金和法院保證金。通常，我們的擔保範圍涉及對保證金的法定要求。雖然這些債券通常維持在相對較低的水平
21
目錄
由於虧損比率不高，虧損可能會因不利的經濟狀況而波動，影響我們本金的財務可行性。這個合同擔保產品保證了商業承包商在特定項目中的施工工作。一般來説，損失是由於承包商的財務狀況惡化造成的。從歷史上看，在經濟低迷時期，這條線路產生的損失率略高於其他擔保線路。
保險市場在我們所有細分市場都競爭激烈。然而，我們相信，我們的業務模式是通過專注於合理的風險選擇和紀律來創造承保收入的。我們的主要關注點將繼續放在承保盈利能力上，其次是我們認為存在承保利潤的保費增長，而不是一般的保費增長或市場份額衡量標準。
公認會計原則、非公認會計原則和業績衡量
在整個季度報告中，我們包括了某些非公認會計原則(非GAAP)財務衡量標準。管理層認為，這些非公認會計原則的衡量標準進一步解釋了公司的經營結果，使人們能夠更全面地瞭解公司業務的潛在趨勢。這些措施不應被視為取代根據美利堅合眾國公認會計原則確定的措施。此外，我們對這些項目的定義可能無法與其他公司使用的定義相比較。
以下是貫穿本報告的非GAAP衡量標準的清單，以及它們的定義、與GAAP衡量標準的關係以及它們對我們運營的重要性的解釋。
承保收入
承保收入或利潤是衡量我們保險業務税前盈利能力的一項指標，其計算方法是從賺取的淨保費中減去損失和結算費用、保單收購成本和保險運營費用，這些都是GAAP財務衡量標準。這些標題中的每一個都列在收益表中，但沒有小計。然而，這些信息在本季度報告Form 10-Q中未經審計的簡明綜合中期財務報表附註6以及我們2020年年報Form 10-K中關於經營部門信息的合併財務報表附註12中提供了全部和分部信息。最接近的可比GAAP衡量標準是所得税前收益，除承保收入外，還包括淨投資收入、淨已實現損益、股權證券淨未實現損益、一般公司費用、債務成本以及我們從未合併投資者那裏獲得的部分收益。淨收益與承保收入的對賬如下：
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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(單位：千) |
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2021 |
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2020 |
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淨收益(虧損) |
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$ |
73,012 |
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$ |
(61,267 |
) |
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所得税費用(福利) |
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16,822 |
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(18,097 |
) |
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所得税前收益(虧損) |
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$ |
89,834 |
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$ |
(79,364 |
) |
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未合併被投資人收益中的權益 |
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(6,424 |
) |
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(4,514 |
) |
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一般公司費用 |
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3,342 |
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1,755 |
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債務利息支出 |
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1,901 |
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1,897 |
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權益證券未實現(收益)淨虧損 |
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(28,162 |
) |
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130,395 |
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已實現淨收益 |
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(14,150 |
) |
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(15,152 |
) |
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淨投資收益 |
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(16,424 |
) |
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(17,778 |
) |
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承保淨收益 |
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$ |
29,917 |
|
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$ |
17,239 |
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合併比率
綜合比率是從承保收入的組成部分得出的，是衡量承保業務盈利能力的常見行業業績指標，分為兩個組成部分計算。首先，損失率是損失和和解費用除以賺取的淨保費。第二個組成部分，費用比率，反映的是獲得保單成本和保險運營費用的總和除以淨保費收入。合併比率的這些組成部分中包括的所有項目都列在我們的GAAP合併財務報表中。損失比率和費用比率的總和是綜合比率。綜合比率和100之間的差額反映了承保收益或虧損的每美元比率。
22
目錄
關鍵會計政策
在編制未經審計的簡明綜合中期財務報表時，我們必須做出影響截至財務報表日期的已報告資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和費用金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計大不相同。
最關鍵的會計政策涉及重大估計，包括用於確定未付損失和結算費用的負債、投資估值、再保險餘額的可回收性、遞延保單收購成本和遞延税款。有關這些政策的詳細討論，請參閲我們2020年的Form 10-K年度報告。
年內，關鍵會計政策沒有重大變化。
新冠肺炎的影響
作為一家員工所有的公司，我們客户、合作伙伴和員工的健康和福祉是我們最優先考慮的問題。雖然我們的大部分員工仍在家中工作，但我們的流程和控制仍在有效運行，我們能夠為客户保持儘可能高的服務和支持級別。
很難預測新冠肺炎及其對經濟的影響將如何以及在多大程度上影響我們未來幾個季度的收入。到目前為止，受影響最大的產品線是公共交通。我們的許多客運客户一直無法在社交距離協議和居家訂單下有效運營。2021年第一季度，交通溢價比大流行前的水平有所下降，我們預計，在公共交通使用量增加之前，交通溢價可能會受到挑戰，而這可能要等到疫苗得到更充分的分發或病例大幅減少之後。此外，建築業的放緩導致我們的一般責任、商業保護傘和合同擔保產品的保費下降。我們的許多產品支持建築業，只要該行業受到幹擾，收入就可能繼續受到影響。然而，我們的個人理財產品、管理責任產品和房地產業務對大流行的保費影響很小，甚至沒有影響。
新冠肺炎擴散和由此導致的關閉帶來的損失敞口需要時間來解決。我們不提供活動取消、旅行、貿易信貸或與大流行相關的保險，因為這些保險會更直接地受到新冠肺炎大流行的影響。新冠肺炎對經濟的衍生影響可能會對與信貸週期相關的產品產生負面影響，包括但不限於我們的一些高管產品和擔保產品。此外，專業服務和高管產品組可能會受到針對重新開業或重返工作崗位的公司的索賠的影響。
精算模型將未來的出現建立在歷史經驗的基礎上，並根據當前趨勢進行調整，截至2021年3月31日，這些假設的適當性涉及更大的不確定性。我們預計某些險別的損失出現時間和最終損失率將受到影響。該行業正在經歷新的問題，包括民事法院案件的推遲，各種訴訟時效的延長，和解趨勢的變化，以及某些類別的經濟活動和保險敞口大幅減少。我們的入賬準備金包括對這些因素的考慮，但這些問題持續的時間和程度，加上潛在的立法、監管或司法行動，可能會導致損失準備金不足，並減少未來的收益。
整個2020年的投資收益率都在下降，這導致了較低的再投資率，進而導致2021年第一季度的投資收入減少。此外，固定收益投資組合的公允價值將隨着利率的上升而下降，正如我們在第一季度税後其他綜合虧損4470萬美元所觀察到的那樣。
我們在2021年第一季度取得了穩健的運營業績，我們的財務狀況依然強勁。我們產生了6030萬美元的淨運營現金流入，並相信我們有足夠的流動性來源來滿足未來12至24個月的預期需求。我們的循環信貸安排提供了6000萬美元的借款能力，在某些情況下可以增加到1.2億美元。此外，我們在聯邦住房貸款銀行系統中的成員資格提供了一種擔保貸款工具，總借款能力約為3000萬美元。
最終，新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務，將受到經濟復甦需要多長時間的影響。我們繼續評估我們業務的各個方面，並正在進行必要的調整，以管理我們的業務。我們多樣化的產品組合和財務實力使我們能夠保持堅實的基礎。我們相信，我們擁有強大和可持續的承保方式，這將使我們能夠經受住目前正在經歷的經濟環境和不確定性。
23
目錄
行動結果
截至2021年3月31日的三個月與截至2020年3月31日的三個月
2021年前三個月的合併收入比2020年第一季度增加了1.692億美元。在我們的財產和意外傷害部門增長的推動下，集團的淨保費收入增長了6%，而股票投資組合的表現在這兩個時期之間差異很大。積極的市場表現導致我們的股票投資組合在2021年產生了2820萬美元的未實現收益，而整體市場下跌導致了2020年第一季度股權證券的未實現虧損1.304億美元。與前一年相比，投資收入下降了8%，因為再投資率在2020年下降了。2021年前三個月的已實現收益包括1310萬美元的股權證券再平衡投資組合的已實現收益，120萬美元的固定收益投資組合的已實現收益和10萬美元的其他已實現虧損。相比之下，2020年同期，股票投資組合的已實現收益為1520萬美元，固定收益投資組合的已實現收益為230萬美元，其他已實現虧損為230萬美元。
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在這三個月裏 |
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截至3月31日， |
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合併收入(以千為單位) |
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2021 |
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2020 |
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淨保費收入 |
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$ |
228,595 |
|
|
$ |
215,582 |
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|
淨投資收益 |
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|
16,424 |
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|
17,778 |
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|
已實現淨收益 |
|
|
14,150 |
|
|
|
15,152 |
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|
股權證券未實現淨收益(虧損) |
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|
28,162 |
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|
(130,395 |
) |
|
綜合總收入 |
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$ |
287,331 |
|
|
$ |
118,117 |
|
2021年前三個月的淨收益總計7300萬美元，而2020年同期的淨虧損為6130萬美元。2021年前三個月收益的增長主要歸因於2220萬美元的股權證券税後未實現淨收益，而2020年的税後未實現虧損為1.03億美元。2021年的承保業績受到1600萬美元税前風暴損失的影響，而2020年第一季度的税前風暴損失為50萬美元。每個時期的業績都得益於前幾年損失準備金的有利發展，2021年前三個月提供了3710萬美元的額外税前收益，而2020年為1520萬美元。2021年，與前幾年儲量開發和巨災損失淨影響相關的税前獎金和利潤分享相關費用總計310萬美元，而2020年為220萬美元。這些與業績相關的支出影響了保單收購、保險運營和一般公司支出。高管、經理和合夥人賺取的獎金和利潤分紅金額主要受公司業績的影響，包括營業利潤、合併比率和資本回報率。
2021年前三個月的承保收入為2990萬美元，合併比率為86.9，而2020年同期的承保收入為1720萬美元，合併比率為92.0。這兩個時期都反映了前幾個事故年有利的儲量開發情況。損失率從51.5%下降到45.9%，這是因為目前的事故年損失率有所改善，2021年的有利發展水平更高，以及2020年與新冠肺炎調查和索賠辯護成本相關的500萬美元準備金的增加。該集團的費用比率從40.5上升到41.0，因為2021年經歷了更大的淨收益，這導致了更高的獎金和利潤分享費用水平。
我們在未合併投資者收益中的權益主要涉及我們對毛伊吉姆公司(Maui Jim，Inc.)和Prime Holdings Insurance Services，Inc.(Prime)的投資，毛伊吉姆是一家高質量的太陽鏡製造商，Prime Holdings Insurance Services，Inc.是一家專業保險公司。2021年第一季度，毛伊吉姆和Prime分別記錄了370萬美元的被投資收益和370萬美元的被投資收益。相比之下，2020年前三個月的被投資人收益分別為260萬美元和190萬美元，分別來自毛伊吉姆和Prime。
2021年前三個月的全面收益總計2830萬美元，而2020年前三個月的全面虧損為7430萬美元。其他全面虧損主要包括固定收益投資組合的税後未實現淨虧損。2021年第一季度其他綜合虧損4470萬美元可歸因於利率上升，這降低了固定收益投資組合中持有的證券的公允價值。相比之下，2020年確認的其他綜合虧損為1300萬美元，因為不斷擴大的信貸利差抵消了利率的下降。
保險費
與2020年同期相比，2021年前三個月為集團承保的毛保費增加了4910萬美元。所有三個細分市場都實現了增長，儘管增長是由受害者的產品推動的
24
目錄
和財產性分段。淨保費收入增加$13.0100萬美元，這也是由我們的財產和傷亡部門的產品推動的。
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書面毛保費 |
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淨保費收入 |
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截至3月31日的三個月， |
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截至3月31日的三個月， |
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(單位：萬人) |
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2021 |
|
|
2020 |
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%變化 |
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2021 |
|
|
2020 |
|
|
%變化 |
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傷亡者 |
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|
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|
商業過剩與個人保護傘 |
|
$ |
64,723 |
|
|
$ |
55,590 |
|
|
|
16 |
|
% |
|
$ |
51,554 |
|
|
$ |
40,088 |
|
|
|
29 |
|
% |
|
一般法律責任 |
|
|
23,209 |
|
|
|
24,691 |
|
|
|
(6 |
) |
% |
|
|
22,407 |
|
|
|
23,998 |
|
|
|
(7 |
) |
% |
|
專業服務 |
|
|
22,407 |
|
|
|
21,498 |
|
|
|
4 |
|
% |
|
|
21,728 |
|
|
|
20,695 |
|
|
|
5 |
|
% |
|
商業運輸 |
|
|
16,438 |
|
|
|
(3,777 |
) |
|
NM |
|
|
|
|
16,830 |
|
|
|
21,185 |
|
|
|
(21 |
) |
% |
|
|
小型商業廣告 |
|
|
16,378 |
|
|
|
16,117 |
|
|
|
2 |
|
% |
|
|
15,722 |
|
|
|
15,633 |
|
|
|
1 |
|
% |
|
執行產品 |
|
|
22,770 |
|
|
|
20,947 |
|
|
|
9 |
|
% |
|
|
5,241 |
|
|
|
7,331 |
|
|
|
(29 |
) |
% |
|
其他傷亡情況 |
|
|
22,971 |
|
|
|
24,170 |
|
|
|
(5 |
) |
% |
|
|
15,288 |
|
|
|
14,490 |
|
|
|
6 |
|
% |
|
總計 |
|
$ |
188,896 |
|
|
$ |
159,236 |
|
|
|
19 |
|
% |
|
$ |
148,770 |
|
|
$ |
143,420 |
|
|
|
4 |
|
% |
|
屬性 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
海軍陸戰隊 |
|
$ |
26,853 |
|
|
$ |
21,111 |
|
|
|
27 |
|
% |
|
$ |
22,958 |
|
|
$ |
19,577 |
|
|
|
17 |
|
% |
|
商業地產 |
|
|
40,136 |
|
|
|
29,779 |
|
|
|
35 |
|
% |
|
|
22,712 |
|
|
|
19,155 |
|
|
|
19 |
|
% |
|
專業人員 |
|
|
5,662 |
|
|
|
4,872 |
|
|
|
16 |
|
% |
|
|
5,034 |
|
|
|
5,000 |
|
|
|
1 |
|
% |
|
其他財產 |
|
|
1,886 |
|
|
|
959 |
|
|
|
97 |
|
% |
|
|
938 |
|
|
|
616 |
|
|
|
52 |
|
% |
|
總計 |
|
$ |
74,537 |
|
|
$ |
56,721 |
|
|
|
31 |
|
% |
|
$ |
51,642 |
|
|
$ |
44,348 |
|
|
|
16 |
|
% |
|
擔保 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商品化 |
|
$ |
13,301 |
|
|
$ |
11,280 |
|
|
|
18 |
|
% |
|
$ |
11,013 |
|
|
$ |
10,938 |
|
|
|
1 |
|
% |
|
雜類 |
|
|
11,974 |
|
|
|
11,948 |
|
|
|
0 |
|
% |
|
|
10,635 |
|
|
|
10,516 |
|
|
|
1 |
|
% |
|
合約 |
|
|
6,187 |
|
|
|
6,647 |
|
|
|
(7 |
) |
% |
|
|
6,535 |
|
|
|
6,360 |
|
|
|
3 |
|
% |
|
總計 |
|
$ |
31,462 |
|
|
$ |
29,875 |
|
|
|
5 |
|
% |
|
$ |
28,183 |
|
|
$ |
27,814 |
|
|
|
1 |
|
% |
|
總計 |
|
$ |
294,895 |
|
|
$ |
245,832 |
|
|
|
20 |
|
% |
|
$ |
228,595 |
|
|
$ |
215,582 |
|
|
|
6 |
|
% |
NM=沒有意義
傷亡者
2021年前三個月，傷亡部分的毛保費增加了2970萬美元。商業過度和個人雨傘的毛保費增加了910萬美元，這是由於個人雨傘的分銷基礎擴大和費率提高。費率的提高導致我們執行產品組的保費增加了9%。
商業交通受到與新冠肺炎相關的居家訂單的顯著影響。2020年第一季度，我們扭轉了2300萬美元的毛保費，導致該季度的毛保費為負。雖然仍低於大流行前的水平，但保費在2021年增加到1640萬美元。此外，由於競爭加劇，以及與建築相關的活動和基於使用的風險減少，一般責任保費下降。
屬性
2021年前三個月，房地產部門的毛保費增加了1780萬美元。我們的商業地產業務增長了1040萬美元，因為易受風災和地震影響的費率繼續上升。加價和市場混亂創造了新的商機，為我們的海洋產品帶來了570萬美元的增長。由於房地產敞口的GBA業務繼續擴大規模，其他房地產溢價也有所增加。
擔保
擔保部門在2021年前三個月的毛保費記錄為3150萬美元，比去年同期增加了160萬美元。商業擔保受益於現有賬户的增長和與新客户的債券發行，而經濟放緩和競爭加劇繼續給合同擔保帶來逆風。
25
目錄
承保收入
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|
|
在這三個月裏 |
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|||||
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|
|
截至3月31日， |
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|||||
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2021 |
|
|
2020 |
|
||
|
承保收益(虧損)(千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
傷亡者 |
|
$ |
24,867 |
|
|
$ |
(1,323 |
) |
|
屬性 |
|
|
(1,005 |
) |
|
|
9,908 |
|
|
擔保 |
|
|
6,055 |
|
|
|
8,654 |
|
|
總計 |
|
$ |
29,917 |
|
|
$ |
17,239 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
合併比率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
傷亡者 |
|
|
83.3 |
|
|
100.9 |
|
|
|
屬性 |
|
101.9 |
|
|
|
77.7 |
|
|
|
擔保 |
|
78.5 |
|
|
68.9 |
|
||
|
總計 |
|
86.9 |
|
|
|
92.0 |
|
|
傷亡者
2021年前三個月，傷亡部分的承保收益為2490萬美元，而去年同期的承保虧損為130萬美元。Reserve發佈的數據顯示，傷亡部分的損失和和解費用減少了2830萬美元，主要是在2018年至2020年的事故年度。有利的發展是普遍的，特別是來自一般責任、運輸、專業服務、小型商業和個人保護傘的數量顯著增加。為了抵消2021年的有利發展，包括財產保險在內的以傷亡為導向的一攬子保單造成的冬季風暴損失導致了110萬美元的損失。相比之下，2020年第一季度釋放了640萬美元的儲備。交通運輸、小商業和一般責任帶動了良好的發展。
2021年傷亡部分的綜合比率為83.3%，而2020年為100.9。該部門的損失率在2021年為47.2%，低於2020年的65.7%，這是由於當前事故年損失率的改善，有利發展水平的提高，以及2020年與新冠肺炎調查和辯護成本相關的300萬美元準備金的增加。傷亡部分的費用比率為36.1，高於去年同期的35.2。
屬性
房地產部門在2021年前三個月錄得100萬美元的承保虧損，而去年同期的承保收入為990萬美元。2021年的承保業績包括610萬美元的有利發展，涉及大多數產品的前幾年的損失和巨災準備金，以及1490萬美元的冬季風暴損失。相比之下，2020年的承保結果包括前幾年損失和巨災準備金(主要來自海洋業務)的有利發展480萬美元，風暴損失50萬美元，以及與新冠肺炎調查和防禦成本相關的200萬美元準備金。
2021年前三個月的承保業績轉化為綜合比率為101.9，而去年同期為77.7%。由於風暴損失水平較高，2021年該部分的損失率為61.3，高於2020年的36.0。該部門的費用比率從前一年的41.7降至2021年的40.6，因為賺取的溢價水平的提高使該部門能夠更好地利用費用。
擔保
2021年前三個月，擔保部門錄得610萬美元的承保收入，而去年同期為870萬美元。這兩個時期都反映了當前事故年的積極承保業績，並受益於前幾年損失準備金的有利發展。2021年的業績包括在前幾年事故年儲備的有利發展，這使該部門的損失和和解費用減少了280萬美元。相比之下，2020年的業績包括對前幾年事故損失準備金的有利發展，使該部門的損失和和解費用減少了400萬美元。
2021年前三個月，擔保部門的合併比率總計為78.5，而2020年同期為68.9。該部門的損失率在2021年為10.7，高於2020年的2.8，原因是準備金釋放減少和當前事故年損失略高。費用比率為67.8，高於上年的66.1。
26
目錄
投資收益
我們的投資組合在2021年前三個月創造了1640萬美元的淨投資收入，比2020年同期下降了7.6%。投資收入的減少在很大程度上是由於2020年期間再投資率的下降。
2021年和2020年前三個月我們固定收益投資的收益率如下：
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2021 |
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2020 |
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税前收益 |
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應税 |
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2.87 |
|
% |
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3.27 |
|
% |
|
免税 |
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2.63 |
|
% |
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|
2.77 |
|
% |
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税後收益率 |
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|
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|
應税 |
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2.27 |
|
% |
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2.58 |
|
% |
|
免税 |
|
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2.49 |
|
% |
|
|
2.62 |
|
% |
下表描述了我們在2021年3月31日與2020年12月31日相比的投資組合構成：
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(單位：千) |
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2021年3月31日 |
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2020年12月31日 |
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||||||||||
|
固定收益 |
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$ |
2,175,869 |
|
|
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75.6 |
|
% |
|
$ |
2,196,626 |
|
|
|
77.4 |
|
% |
|
股權證券 |
|
|
555,209 |
|
|
|
19.3 |
|
% |
|
|
524,006 |
|
|
|
18.5 |
|
% |
|
其他投資資產 |
|
|
50,413 |
|
|
|
1.8 |
|
% |
|
|
54,232 |
|
|
|
1.9 |
|
% |
|
現金 |
|
|
94,935 |
|
|
|
3.3 |
|
% |
|
|
62,217 |
|
|
|
2.2 |
|
% |
|
總投資和現金 |
|
$ |
2,876,426 |
|
|
|
100.0 |
|
% |
|
$ |
2,837,081 |
|
|
|
100.0 |
|
% |
我們相信，我們的整體資產配置最符合我們的戰略，即為投保人保留資本，提供足夠的收入來支持保險業務，並在長期投資範圍內有效地增長賬面價值。
2021年前三個月，固定收益投資組合減少了2,080萬美元。減少的原因是第一季度利率上升，降低了固定收益投資組合中證券的公允價值。截至2021年3月31日，固定收益平均期限為4.8年，反映了我們目前的負債結構和穩健的資本狀況。2021年前三個月，股票投資組合增加了3120萬美元，反映出強勁的市場回報。
所得税
我們2021年前三個月的有效税率為18.7%，而2020年同期為22.8%。實際税率取決於税前收益或虧損的組成部分以及相關的税收影響。2021年前三個月的有效税率較低，因為税收優惠調整降低了所得税支出，而税收優惠調整增加了由於税前虧損而在2020年第一季度確認的税收優惠。
流動性和資本資源
我們有三種主要類型的現金流：(1)經營活動產生的現金流，主要包括我們承銷業務產生的現金和我們投資組合賺取的收入；(2)與投資購買、出售和到期相關的投資活動產生的現金流；(3)影響我們資本結構的融資活動的現金流，如股東股息支付以及已發行債務和股票的變化。
下表彙總了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月期間我們的活動提供(用於)的現金流：
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(單位：千) |
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2021 |
|
|
2020 |
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營運現金流 |
|
$ |
60,287 |
|
|
$ |
(5,767 |
) |
|
投資現金流 |
|
|
(16,544 |
) |
|
|
10,048 |
|
|
融資現金流 |
|
|
(11,025 |
) |
|
|
(7,783 |
) |
|
總計 |
|
$ |
32,718 |
|
|
$ |
(3,502 |
) |
我們最大的現金來源是從客户那裏收到的保費，我們最大的現金流出是保險損失的索賠。經營活動的現金流在不同時期可能會有所不同，這是因為這些付款的時間不同。
27
目錄
製造或接收的。第一季度營業現金流2021年的三個月受益於較低的成本損失和結算費用支付水平增加保費收入相對於第一個2020年的三個月.
我們還有1.495億美元的未償債務。2013年10月2日，我們完成了公開債券發行，發行了1.5億美元的優先票據，2023年9月15日到期(10年期)，每半年支付一次利息，年利率為4.875%。這些票據是以折扣發行的，扣除折扣和佣金後的收益為1.486億美元。截至2021年3月31日，優先票據的公允價值估計為1.644億美元。我們債務的公允價值是基於有限的可見價格估計的，這些價格反映了交易清淡的證券。
截至2021年3月31日，我們有大約2.018億美元的現金和其他投資在一年內到期，還有5.72億美元在一到五年內到期。雖然我們的策略是在任何時候都進行全面投資，但超過活期存款餘額的短期投資被視為投資活動的一個組成部分，因此在我們的綜合資產負債表中被歸類為投資。
我們還與蒙特利爾銀行芝加哥分行保持循環信貸額度，允許我們借入本金總額高達6000萬美元。這項貸款是在2020年第一季度達成的，用摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank N.A.)取代了之前價值5000萬美元的貸款，後者將於2020年5月24日到期。在某些條件下，這一額度可能會增加到本金總額1.2億美元。該設施的三年期限將於2023年3月27日到期。截至2021年3月31日及截至2021年3月31日的三個月期間，這兩個設施都沒有未償還的金額。
此外，我們的兩家保險公司，RLI保險公司(RLI Ins.)和Mt.霍利保險公司是芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLBC)的成員。聯邦住房貸款銀行系統的會員資格使兩家公司都可以通過擔保貸款機制獲得額外的流動性來源。我們的會員資格允許每個保險子公司在借款時決定期限和結構。截至2021年3月31日的三個月期間，FHLBC沒有未償還的借款金額。
我們相信，運營和投資產生的現金將提供足夠的流動性來源，以滿足我們在未來12至24個月的預期需求。如果資金不足，我們相信從融資活動和其他來源獲得的現金將提供足夠的額外流動性。
我們保持着多元化的投資組合，包括尚未作為債權支付的投保人資金，以及我們為股東持有的資本。截至2021年3月31日的投資資產比2020年12月31日增加了3930萬美元。截至2021年3月31日，我們的投資組合有以下資產配置細目：
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|
成本 或 |
|
|
公平 |
|
|
未實現 |
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|
佔全球總數的% |
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||||
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(單位：千) |
|
攤銷成本 |
|
|
價值 |
|
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得/(失) |
|
|
公允價值 |
|
|
|
質量* |
||||
|
美國政府 |
|
$ |
161,956 |
|
|
$ |
170,422 |
|
|
$ |
8,466 |
|
|
|
5.9 |
|
% |
|
AAA級 |
|
美國機構 |
|
|
28,883 |
|
|
|
31,666 |
|
|
|
2,783 |
|
|
|
1.1 |
|
% |
|
AAA級 |
|
非美國政府機構 |
|
|
8,296 |
|
|
|
8,555 |
|
|
|
259 |
|
|
|
0.3 |
|
% |
|
BBB+ |
|
機構MBS |
|
|
358,224 |
|
|
|
369,212 |
|
|
|
10,988 |
|
|
|
12.8 |
|
% |
|
AAA級 |
|
ABS/CMBS/MBS** |
|
|
215,177 |
|
|
|
218,232 |
|
|
|
3,055 |
|
|
|
7.6 |
|
% |
|
AA+ |
|
公司 |
|
|
796,042 |
|
|
|
833,203 |
|
|
|
37,161 |
|
|
|
29.0 |
|
% |
|
BBB+ |
|
市政 |
|
|
528,274 |
|
|
|
544,579 |
|
|
|
16,305 |
|
|
|
18.9 |
|
% |
|
AA型 |
|
固定收益總額 |
|
$ |
2,096,852 |
|
|
$ |
2,175,869 |
|
|
$ |
79,017 |
|
|
|
75.6 |
|
% |
|
AA- |
|
權益 |
|
|
298,926 |
|
|
|
555,209 |
|
|
|
256,283 |
|
|
|
19.3 |
|
% |
|
|
|
其他投資資產 |
|
|
48,451 |
|
|
|
50,413 |
|
|
|
1,962 |
|
|
|
1.8 |
|
% |
|
|
|
現金 |
|
|
94,935 |
|
|
|
94,935 |
|
|
|
— |
|
|
|
3.3 |
|
% |
|
|
|
總投資組合 |
|
$ |
2,539,164 |
|
|
$ |
2,876,426 |
|
|
$ |
337,262 |
|
|
|
100.0 |
|
% |
|
|
|
* |
穆迪、標準普爾和惠譽提供的質量評級 |
|
** |
非機構資產支持證券、商業抵押貸款支持證券和抵押貸款支持證券 |
28
目錄
質量是每個債券的信用評級的平均值，根據其在投資組合中的相對權重進行調整。截至2021年3月31日，我們的固定收益投資組合的評級分佈如下：
|
AAA級 |
|
|
40.7 |
|
% |
|
AA型 |
|
|
20.0 |
|
% |
|
A |
|
|
21.8 |
|
% |
|
血腦屏障 |
|
|
11.0 |
|
% |
|
bb |
|
|
3.4 |
|
% |
|
B |
|
|
2.8 |
|
% |
|
CCC |
|
|
0.2 |
|
% |
|
天然橡膠 |
|
|
0.1 |
|
% |
|
總計 |
|
|
100.0 |
|
% |
截至2021年3月31日，固定收益投資組合的存續期為4.8年。我們的固定收益投資組合保持了良好的多元化，有1,435只單獨發行的債券。
我們的投資組合對結構性資產支持證券的敞口有限。截至2021年3月31日，我們擁有1.378億美元的ABS，這是由幾種類型貸款的現金流擔保的資產池，包括房屋淨值、信用卡、汽車和以抵押貸款債券(CLO)形式提供的結構性銀行貸款。
截至2021年3月31日，我們擁有8040萬美元的商業抵押貸款支持證券和3.692億美元的由政府支持的企業(GSE-Freddie Mac、Fannie Mae和Ginnie Mae)支持的抵押貸款支持證券。不包括GSE支持的MBS，截至季度末，我們對ABS和CMBS的敞口占我們投資組合的7.6%。
截至2021年3月31日，我們擁有8.332億美元的企業固定收益證券，其中包括投資於高收益信貸戰略的1.075億美元。這一高收益投資組合由信用質量低於投資級的浮動利率銀行貸款和債券組成，提供比我們核心固定收益投資組合更高的收益。
市政投資組合包括大約59%的免税證券和41%的應税證券。我們大約87%的市政債券投資組合的評級為AA或更高，而99%的市政債券投資組合的評級為A或更高。
股票投資組合中的證券仍主要投資於大盤股發行，重點放在股息收入上，是流動性的一個來源。在股票投資組合中，策略仍然是價值投資，證券選擇優先於市場時機。
截至2021年3月31日，我們的股票投資組合的股息收益率為2.0%，而標準普爾500指數為1.4%。由於公司股息收入適用於股息收入，我們支付的股息實際税率為13.1%，而應税利息和市政債券利息收入的實際税率分別為21.0%和5.3%。股票投資組合以多元化和細粒度的方式進行管理，擁有213只個人證券和3只ETF頭寸。沒有一家公司在股票投資組合中的敞口超過投資資產的1%。
其他投資資產包括投資於低收入住房税收抵免合作伙伴關係、FHLBC成員資格以及對私人基金的投資。截至2021年3月31日，向FHLBC質押了1020萬美元的投資作為抵押品，以確保及時獲得FHLBC股票所有權提供的擔保貸款安排。截至2021年3月31日及截至2021年3月31日的三個月期間，FHLBC沒有未償還借款。
我們的投資組合對衍生品沒有任何敞口。
我們的資本結構由未償還的股權和債務組成。截至2021年3月31日，我們的資本結構包括1.495億美元2023年到期的10年期優先票據(債務)和12億美元的股東權益。截至2021年3月31日，未償債務佔總資本的11.5%。2021年和2020年前三個月，債務利息和手續費總額為190萬美元。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三個月裏，我們發生了債務利息支出，平均年利率為4.91%。
2021年3月19日，我們定期支付了每股0.24美元的季度現金股息，與上一季度持平。在過去的45年裏，我們每年都增加了股息。
我們的三家保險公司都是RLI公司的子公司，擁有RLI INS。作為一級保險公司，或者説是主要的保險公司。在控股公司(RLI Corp.)水平，我們很大程度上依賴於我們保險子公司的股息來滿足我們的
29
目錄
義務用於向RLI公司股東支付未償債務的本金和利息、公司費用和股息。正如下面進一步討論的，我們的主要保險子公司向RLI公司支付的股息受到州保險法的限制，即無需事先獲得伊利諾伊州保險監管機構的批准即可支付的金額。因此，我們可能無法在向RLI公司股東支付所需股息所需的時間和金額上從這樣的子公司獲得股息。以GAAP為基礎，截至2021年3月31日，我們的控股公司有1美元。210億美元的股本。這包括與我們保險子公司股權相關的金額，這受到州保險法的監管限制。控股公司淨資產的不受限制部分主要由投資和現金組成，包括#美元。70.7百萬美元的流動資產，其中超過我們的正常控股公司年度支出。控股公司的不受限制的資金可用於支付債務利息、一般公司義務和向我們的股東支付股息。如果有必要，控股公司還有其他潛在的流動性來源，可以提供額外資金，以履行公司義務或支付股東股息，其中包括循環信貸額度，以及進入資本市場的機會。
根據法定收入、盈餘和賺取的盈餘，我們的主要保險子公司可能在沒有事先監管批准的情況下支付普通股息，但有一定的限制。根據伊利諾伊州法律，我們的主要保險子公司在滾動12個月內的最大普通股息分配不得超過RLI INS的10%。投保人盈餘，截至上一年12月31日，或RLI INS的淨收入。截至上一年12月31日止的12個月期間。普通股息進一步受到從賺取的盈餘中支付的要求的限制。任何超過普通股息限額的股息分配都被視為非常股息，需要事先獲得伊利諾伊州保險部(IDOI)的批准。在2021年的前三個月，RLI Ins。2020年，我們的主要保險子公司向RLI Corp.支付了2500萬美元的普通股息，總計支付了1.1億美元的普通股息。截至2021年3月31日，我們主要保險子公司的淨資產中有1180萬美元不受限制，可以作為普通股息分配給RLI Corp.，而無需事先獲得IDOI的批准。由於這些限制是基於滾動的12個月期限，因此這些限制的數量和影響會隨着時間的推移而變化。除了主要子公司保險監管機構的限制外，我們還考慮內部模型以及我們的評級機構如何定義資本充足率，以確定可供分配的金額。
|
I泰姆 3. |
關於市場風險的定量和定性披露 |
市場風險是指金融工具的估計公允價值因權益價格、利率、外幣匯率和商品價格的變化而發生不利變化而造成經濟損失的風險。從歷史上看，我們的主要市場風險一直是與股權證券投資相關的股票價格風險，以及與固定期限投資相關的利率風險。我們對外匯風險和大宗商品風險的敞口都很有限。
信用風險是發行人償還債務能力發生不利變化所造成的潛在損失。我們監控我們的投資組合，以確保信用風險不超過審慎水平。我們始終如一地投資於高信用質量、投資級證券。我們的固定期限投資組合的平均評級為AA-，83%的評級為A級或更高，至少有兩家國家認可的評級機構。
總體而言，我們對市場風險的敞口與我們2020年年報中報告的10-K表格中報告的情況沒有顯著變化。新冠肺炎大流行確實給金融市場帶來了新的和正在出現的不確定性。進一步討論見10-Q表格本季度報告的第2項，管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。
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I泰姆 4. |
管制和程序 |
我們維持一套控制和程序體系，旨在為本報告所包含的財務報表和其他披露的可靠性提供合理保證，並保護資產不受未經授權的使用或處置。在本報告所述期間結束時，在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至本報告所述期間結束時，這些披露控制和程序是有效的。
在設計和評估我們的披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。我們相信，我們的披露管制和程序提供了這樣的合理保證。
上一財季，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
30
目錄
第II部分-其他資料
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第一項。 |
法律程序-沒有實質性的變化需要報告。 |
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項目1A。 |
風險因素-沒有實質性的變化需要報告。 |
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第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 - |
第二項(A)項和(B)項不適用。
2010年，我們的董事會實施了1億美元的股票回購計劃。我們在2021年期間沒有回購任何股票。我們從回購計劃中獲得了8750萬美元的剩餘產能。回購計劃可隨時暫停或終止，恕不另行通知。
|
第三項。 |
高級證券違約-不適用。 |
|
第四項。 |
礦場安全資料披露-不適用。 |
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第五項。 |
其他資料-不適用。 |
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第6項。 |
陳列品 |
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證物編號： |
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文件説明 |
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參考 |
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31.1 |
|
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節進行的認證 |
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附件見附件31.1。 |
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|
|
|
|
31.2 |
|
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節進行的認證 |
|
附件見附件31.2。 |
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|
|
|
|
|
|
32.1 |
|
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節的認證 |
|
附件為附件32.1。 |
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|
|
|
|
|
32.2 |
|
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節的認證 |
|
附件見附件32.2。 |
|
|
|
|
|
|
|
101 |
|
IXBRL相關文檔 |
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附件為附件101。 |
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104 |
|
封面交互數據文件 |
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嵌入在內聯XBRL中幷包含在附件101中。 |
31
目錄
簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
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RLI公司 |
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/s/託德·W·布萊恩特 |
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託德·W·布萊恩特 |
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副總裁兼首席財務官 |
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(首席財務和首席會計官) |
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日期：2021年4月23日 |
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32