00015359292020財年錯誤美國公認會計原則：其他責任美國-GAAP：其他資產P6DP3Y2500015359292020-01-012020-12-310001535929美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310001535929Voya：DepositarySharesMember2020-01-012020-12-31Iso4217：美元00015359292020-06-30Xbrli：共享00015359292021-02-1600015359292020-12-3100015359292019-12-310001535929美國-美國公認會計準則：抵押抵押會員(CollateralPledgedMember)2020-12-310001535929美國-美國公認會計準則：抵押抵押會員(CollateralPledgedMember)2019-12-310001535929Voya：有限合作伙伴關係公司成員2020-12-310001535929Voya：有限合作伙伴關係公司成員2019-12-310001535929美國-GAAP：現金和現金等價物成員2020-12-310001535929美國-GAAP：現金和現金等價物成員2019-12-310001535929美國-GAAP：應收貸款成員2020-12-310001535929美國-GAAP：應收貸款成員2019-12-310001535929美國-GAAP：其他資產成員2020-12-310001535929美國-GAAP：其他資產成員2019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00015359292019-01-012019-12-3100015359292018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員SRT：場景先前報告的成員2017-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：SecuryStockMember2017-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001535929Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSRT：場景先前報告的成員2017-12-310001535929美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員2017-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：母公司成員2017-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員SRT：場景先前報告的成員2017-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-GAAP：首選股票成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-GAAP：CommonStockMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：SecuryStockMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMemberUS-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：母公司成員2017-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員美國-GAAP：會計標準更新201409成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001535929美國-GAAP：會計標準更新201409成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929美國-GAAP：CommonStockMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員美國-GAAP：SecuryStockMember2017-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001535929Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員美國-GAAP：母公司成員2017-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：會計標準更新201601成員2017-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員2017-12-310001535929美國-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001535929美國-GAAP：SecuryStockMember2017-12-310001535929US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001535929Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001535929美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員2017-12-310001535929美國-GAAP：母公司成員2017-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員2017-12-3100015359292017-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：SecuryStockMember2018-01-012018-12-310001535929US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310001535929Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001535929美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：母公司成員2018-01-012018-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員SRT：場景先前報告的成員2018-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001535929Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberSRT：場景先前報告的成員2018-12-310001535929美國-美國公認會計準則：留存的收入不適當的成員2018-12-310001535929SRT：場景先前報告的成員美國-GAAP：母公司成員2018-12-310001535929美國-公認會計準則：非控制性利益成員SRT：場景先前報告的成員2018-12-3100015359292018-12-310001535929美國-GAAP：首選股票成員Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001535929美國-GAAP：CommonStockMemberSrt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2018-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember美國-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310001535929Srt:CumulativeE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ManagementInc.成員SRT：ParentCompanyMemberVoya:SubsidiaryLoanDueJanuary220202.53PercentMember2019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員Voya:SubsidiaryLoanDueJanuary1020202.68PercentMember2019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員Voya:SubsidiaryLoanDueJanuary1020202.68PercentMember2020-12-310001535929Voya:SubsidiaryLoanDueJanuary3020202.78PercentMemberSRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員2020-12-310001535929Voya:SubsidiaryLoanDueJanuary3020202.78PercentMemberSRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員2019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaServicesCompanyMemberVoya:SubsidiaryLoanDueJanuary220202.53PercentMember2019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaServicesCompanyMemberVoya:SubsidiaryLoanDueJanuary220202.53PercentMember2020-12-310001535929Voya：未加密和未提交成員SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001535929Voya：UnsecuredAndCommtedMemberSRT：ParentCompanyMember2020-12-310001535929美國-GAAP：SecuredDebtMemberSRT：ParentCompanyMember2020-12-310001535929Voya：VoyaFinancialInc.RoaringRiverIVLCM成員美國-GAAP：財務擔保成員美國-GAAP：NotesPayableOtherPayables成員SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001535929Voya:HannoverReVoyaFinancialInc.SecurityLifeofDenverInternationalLimitedMember美國-GAAP：財務擔保成員美國-GAAP：NotesPayableOtherPayables成員SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001535929美國-GAAP：財務擔保成員美國-GAAP：NotesPayableOtherPayables成員SRT：ParentCompanyMemberVoya:VoyaFinancialInc.SecurityLifeofDenverInsuranceCompanyMember2020-12-310001535929美國-GAAP：財務擔保成員美國-GAAP：NotesPayableOtherPayables成員SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員Voya:EightPointFourTwoPercentEquitableOfIowaCompaniesCapitalTrustIiNotesDue2027Member2020-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員2020-01-012020-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員2019-01-012019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaHoldingsInc.成員2018-01-012018-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInternationalLimitedMemberSRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInternationalLimitedMemberSRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInternationalLimitedMemberSRT：ParentCompanyMember2018-01-012018-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInsuranceCompanyMemberSRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInsuranceCompanyMemberSRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310001535929Voya:SecurityLifeOfDenverInsuranceCompanyMemberSRT：ParentCompanyMember2018-01-012018-12-310001535929Voya：VoyaFinancialProductsCompany Inc.成員SRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310001535929Voya：VoyaFinancialProductsCompany Inc.成員SRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310001535929Voya：VoyaFinancialProductsCompany Inc.成員SRT：ParentCompanyMember2018-01-012018-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaServicesCompanyMember2020-01-012020-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaServicesCompanyMember2019-01-012019-12-310001535929SRT：ParentCompanyMemberVoya：VoyaServicesCompanyMember2018-01-012018-12-310001535929Voya：RetirementMember2020-12-310001535929Voya：投資管理成員2020-12-310001535929Voya：員工福利成員2020-12-310001535929Voya：RetirementMember2019-12-310001535929Voya：投資管理成員2019-12-310001535929Voya：員工福利成員2019-12-310001535929Voya：員工福利成員2020-01-012020-12-310001535929Voya：投資管理成員2019-01-012019-12-310001535929Voya：員工福利成員2019-01-012019-12-310001535929Voya：RetirementMember2018-01-012018-12-310001535929Voya：投資管理成員2018-01-012018-12-310001535929Voya：員工福利成員2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：人壽保險部門成員2020-01-012020-12-310001535929Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310001535929沃亞：安努提斯成員2020-01-012020-12-310001535929美國-GAAP：人壽保險部門成員2019-01-012019-12-310001535929Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-310001535929沃亞：安努提斯成員2019-01-012019-12-310001535929美國-GAAP：人壽保險部門成員2018-01-012018-12-310001535929Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2018-01-012018-12-310001535929沃亞：安努提斯成員2018-01-012018-12-310001535929Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2020-01-012020-12-310001535929Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustedBalanceMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員2019-12-310001535929Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-12-310001535929Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2019-01-012019-12-310001535929Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2017-12-310001535929Us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-01-012018-12-310001535929美國-GAAP：商業PortfolioSegmentMember2018-01-012018-12-31

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格：10-K

(標記一)
☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度12月31日, 2020

或

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期                        至                         

委託文件編號：_001-35897______________________________________

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州			52-1222820
(註冊成立或組織的州或其他司法管轄區)			(美國國税局僱主身分證號碼)

公園大道230號
紐約			紐約			10169
(主要行政辦公室地址)						(郵政編碼)

(212) 309-8200

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元			沃亞			紐約證券交易所
存托股份，每股相當於1/40			VOYAPrB			紐約證券交易所
5.35%固定利率重置非累積優先股的利息，B系列，面值0.01美元

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。☐ 是☒ 不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。☐ 是☒ 不是

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。

☒是☐不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內，註冊人是否遵守了這樣的備案要求。

☒ 是☐不是

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。    ☒ 是☐不是

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器			☒			加速文件管理器			☐
非加速文件服務器			☐			規模較小的報告公司			☐
						新興成長型公司			☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。									☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。☐是☒ 不是

截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$5.9十億美元。

僅適用於在過去五年內參與破產程序的登記人：

在根據法院確認的計劃分配證券之後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年證券交易法第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。* ☐ 是☐ 不是

截至2021年2月16日，有123,798,256註冊人已發行普通股的股份。

通過引用併入的文件： 作為對第三部分第10、11、12、13和14項的迴應，福亞金融公司2021年年度股東大會委託書的部分內容以引用方式併入10-K表格年度報告中。

			1

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

截至2020年12月31日的10-K表格

目錄

項目編號									頁
						第一部分：
第一項。						業務			4
第1A項						風險因素			27
第1B項。						未解決的員工意見			46
第二項。						特性			46
第三項。						法律程序			46
項目4.						礦場安全資料披露			47
						第二部分。
第五項。						註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場			47
第6項						選定的財務數據			48
第7項。						管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			48
第7A項。						關於市場風險的定量和定性披露			99
第8項。						財務報表和補充數據			106
第9項						會計與財務信息披露的變更與分歧			245
第9A項。						管制和程序			245
						第三部分。
第10項。						董事、高管與公司治理			247
第11項。						高管薪酬			247
第12項。						某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜			247
第13項。						某些關係和相關交易，以及董事獨立性			247
第14項。						首席會計費及服務			247
						第四部分。
第15項。						展品、財務報表明細表			248
展品索引									249
簽名									254

			2

---

目錄

就本年度報告中關於Form 10-K的討論而言，術語Voya Financial，Inc.指的是Voya Financial，Inc.，術語“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是Voya Financial，Inc.及其子公司。

關於前瞻性陳述的説明

這份Form 10-K年度報告包括“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及“業務”，其中包含符合1995年“私人證券訴訟改革法”定義的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括與我們業務的未來發展或對我們未來財務表現的預期有關的陳述，以及任何不涉及歷史事實的陳述。前瞻性陳述使用諸如“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”等詞彙和術語來討論未來的經營或財務業績。實際結果、業績或事件可能與任何前瞻性陳述中預測的大不相同，原因包括：(I)總體經濟狀況，特別是我們核心市場的經濟狀況；(Ii)包括新興市場在內的金融市場的表現；(Iii)保險損失事件的頻率和嚴重程度；(Iv)死亡率和發病率水平；(V)持續性和失誤水平；(Vi)利率；(Vii)匯率；(Viii)一般競爭因素；(Ix)法律法規的變化。(X)隨着政府和/或監管機構政策的變化，(Xi)我們能否成功管理我們於2018年6月1日出售給VA Capital LLC的固定年金和可變年金業務，以及我們於2021年1月4日出售給Resolution Life US的個人人壽業務的分離，包括預期時間表和經濟條款上的過渡服務，以及(Xii)“項目1A”一節中描述的其他因素。風險因素。“

這裏包含的風險並不是包羅萬象的。目前提交給美國證券交易委員會(SEC)的Form 8-K報告和其他文件包括可能影響我們的業務和財務業績的其他因素。此外，我們的經營環境瞬息萬變，競爭激烈。新的風險因素時有出現，管理層不可能預測到所有這些風險因素。

市場數據

在這份Form 10-K年度報告中，我們提供了一些市場和行業數據和統計數據。本信息基於我們認為可靠的第三方消息來源，例如LIMRA、安全退休研究所，一家保險和金融服務業組織(針對退休和員工福利市場領先職位)、晨星基金數據和eVestment機構組合(針對投資管理市場領先職位)，以及行業公認的出版物和網站，如養老金與投資(針對退休和投資管理)、Investmentnews.com(針對退休和投資管理)和MyHealthGuide(針對員工福利)。市場排名信息通常基於行業調查，因此報告的排名只反映了那些自願參與這些調查的公司的排名。因此，我們在所有競爭對手中的市場排名可能會低於這些調查中列出的市場排名。在某些情況下，我們用我們自己的信息補充了這些第三方調查排名，比如我們認為我們知道沒有參與調查的特定公司的市場排名。

在本Form 10-K年報中，“客户”一詞指退休計劃發起人、退休計劃參與者、機構投資客户、散户投資者、公司或提供僱員福利解決方案的專業團體、保險投保人、年金合約持有人、與財務顧問及個人退休賬户(“IRA”)持有人或本公司銷售的其他個人退休、投資或保險產品有合約關係的個人。

			3

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目錄

第一部分

第一項：業務流程、業務流程、業務流程

在本討論中，術語Voya Financial，Inc.指的是Voya Financial，Inc.，術語“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是Voya Financial，Inc.及其子公司。

我們是一家領先的退休、投資和員工福利公司，提供補充解決方案，以改善截至2020年12月31日美國約1480萬個人客户、工作場所參與者和機構的財務結果。我們的願景是成為美國的退休公司™。我們的大約6,000名員工(截至2020年12月31日)專注於執行我們的使命，使安全的財務未來成為可能-一次一個人、一個家庭和一個機構。通過我們的互補性業務，我們幫助我們的客户在退休前和退休期間儲蓄、增長、保護和享受他們的財富。我們通過遍佈全美的金融中介機構、獨立生產商、附屬顧問和專門的銷售專家提供我們的產品和服務。

我們提供的廣泛規模和廣度的產品旨在幫助美國人實現他們的退休儲蓄、投資收入和保護目標。我們的戰略重點是為客户的財務健康做好準備-在情感和經濟上都有保障，併為他們的退休做好準備。我們相信，美國人口老齡化、傳統社會保障網絡的削弱、退休計劃責任從機構轉移到個人以及退休賬户總資產的增長將推動對我們產品和服務的巨大需求。我們相信，我們已經做好了充分的準備，能夠滿足這一退休準備需求。

我們幫助我們的客户實現三個基本的財務目標，為他們規劃、投資和保障他們的退休生活：

我們主要通過三個部分提供我們的產品和服務：退休、投資管理和員工福利。2021年1月4日，我們完成了個人人壽和某些遺留年金業務的出售。因此，我們以前所有的個人人壽業務現在都被重新歸類為非持續運營。個人人壽業務的出售在“-組織歷史和結構-個人人壽交易”一節中進一步描述。

我們從個人人壽保險市場的轉移與我們的戰略重點一致，即以工作場所和機構客户為中心，專注於高增長、高回報、輕資本的業務。

與我們的業務部門無關的活動，如我們的公司運營、公司層面的資產和財務義務，都包括在公司中。

			4

---

目錄

下表彙總了我們的主要個人和機構市場、我們如何定義這些市場以及我們在這些市場銷售的主要產品：

我們的細分市場

Voya致力於成為美國的退休公司，專注於高增長、高回報、輕資本的業務，為工作場所和機構提供補充解決方案。

截至2020年12月31日，在合併的基礎上，我們的AUM和AUA總額為7002億美元，股東權益總額(不包括累計的其他全面收益/虧損(AOCI)和非控股權益)為52億美元。

在截至2020年12月31日的一年中，我們來自持續運營的所得税前收入(虧損)為3.52億美元，調整後的所得税前運營收益為4.95億美元。調整後的所得税前營業收益是一項非公認會計準則的財務衡量標準。有關調整後所得税前營業收益與所得税前收益(虧損)的對賬，請參閲“第7項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-公司合併。”

組織歷史和組織結構

我們的歷史

在2013年5月首次公開募股之前，我們是總部位於荷蘭的全球金融機構荷蘭國際集團(ING Group)的全資子公司。

通過ING集團，我們於1975年通過收購威斯康星州國家人壽保險公司進入美國人壽保險市場，隨後在1976年ING集團收購了中西部聯合人壽保險公司和1977年收購了丹佛保險公司的Security Life。荷蘭國際集團(ING Group)顯著擴大了在美國的業務

			5

---

目錄

20世紀90年代末和21世紀頭10年，先後收購了愛荷華州公平人壽保險公司(1997年)、投資諮詢公司Furman Selz(1997年)、ReliaStar人壽保險公司(包括朝聖資本公司)(2000年)、安泰人壽保險和年金公司(包括Aeltus投資管理公司)(2000年)和花旗銀行(2008年)。ING集團在2013至2015年間完全剝離了其對Voya Financial，Inc.普通股的所有權，截至2018年3月，ING集團還剝離了其在認股權證中的剩餘權益，以收購與我們的IPO相關的額外普通股。

我們的組織結構

我們是一家控股公司，於1999年4月在特拉華州註冊成立。我們通過一些直接和間接的子公司經營我們的業務。以下組織結構圖顯示了截至2020年12月31日我們主要子公司的所有權和註冊管轄權：

*SLD和SLDI於2021年1月4日以下項下所述的個人人壽交易完成時剝離-個人人壽交易記錄"

上圖包括：

•沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

•我們的主要中間控股公司Voya Holdings是我們許多保險和非保險經營實體的直接母公司。

•我們的主要運營實體是向Voya Financial，Inc.分配現金的主要來源。具體地説，這些實體是我們的主要保險運營公司(VRIAC和RLI，以及截至2020年12月31日的SLD)和Voya投資管理有限責任公司(Voya Investment Management LLC)，它是運營我們投資管理部門的實體的控股公司。

•SLDI，我們的前亞利桑那州俘虜，於2021年1月4日被剝離。

個人人壽交易記錄

於2021年1月4日，吾等根據於2019年12月18日與特拉華州一家公司Resolution Life U.S.Holdings Inc.(“Resolution Life US”)訂立的主交易協議(以下簡稱“Resolution MTA”)完成一系列交易(統稱為“個人人壽交易”)，據此Resolution Life US收購SLD及SLDI的全部股本股份，包括SLD及SLDI的數間附屬公司的股本。在出售的同時，SLD與RLI、紐約ReliaStar人壽保險公司(一家根據紐約州法律成立的保險公司)以及VRIAC(每一家公司均為本公司的直接或間接全資子公司)簽訂了再保險條約。根據這些條約，RLI和VRIAC再保險各自範圍內的個人人壽保險和年金業務的SLD 100%配額份額，RLNY再保險SLD 75%配額份額。RLI、RLNY和VRIAC仍然是公司的子公司。這筆交易導致我們處置了幾乎所有的人壽保險和遺留的非退休和年金業務以及相關資產。

Resolve Life US是由總部位於百慕大的有限合夥企業Resolution Life Group Holdings，L.P.組建的一家保險控股公司。

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目錄

根據與被剝離公司簽訂的資產管理協議，與出售業務相關的資產主要由Voya IM管理。這些投資管理授權根據涉及的資產類別而有所不同，但預計在完成交易後的最低期限為兩到七年。

根據個人人壽交易，Voya Financial已經剝離或將解散5家受監管的保險實體，包括其在科羅拉多州和印第安納州註冊的人壽公司，以及在亞利桑那州和密蘇裏州註冊的專屬實體。Voya Financial還剝離了與個人人壽交易有關的受監管經紀交易商Voya America Equities LLC，並轉移或停止使用大量管理系統。

我們在截止日期向Resolution Life US調任了大量員工，並同意在關閉後提供最長兩年的過渡服務，但可以延期。我們通過提供這些過渡服務賺取費用。

CBVA和年金交易

於2018年6月1日，吾等根據於2017年12月20日與新成立的特拉華州有限責任公司(“VA Capital”)VA Capital Company LLC及百慕大有限公司(“Athene”)雅典娜控股有限公司(“Athene”)於2017年12月20日訂立的總交易協議(“2018 MTA”)完成一系列交易(統稱“2018交易”)，據此，VA Capital的全資附屬公司Venerable Holdings Inc.(“Venerable”)收購我們的若干資產，包括資本的全部股份。以及間接經紀自營商子公司Directed Services LLC(“DSL”)的所有會員權益。這筆交易導致我們處置了幾乎所有的可變年金、固定和固定指數年金業務以及相關資產。

在收購VIAC之後，Venerable幾乎持有之前報道為我們封閉式可變年金(CBVA)部門的所有可變年金業務

在出售VIAC的同時，VIAC將其個人固定和固定指數年金保單再保險給Athene，我們還向Athene再保險了我們在明尼蘇達州註冊的保險子公司RLI的固定年金保單，這些保單合計佔我們固定和固定指數年金業務的大部分。在2018年交易完成後，我們停止了製造非退休年金。

我們的業務

退休

我們的退休部門專注於通過僱主贊助的計劃和服務，以及通過個人退休賬户和全面的金融產品以及規劃和諮詢服務，滿足個人在準備和維持安全退休方面的需求。我們在市場上處於有利地位，截至2020年12月31日，我們行業領先的機構退休計劃業務和零售財富管理業務總共擁有5203億美元的AUM和AUA(包括顧問中的零售資產)，其中789億美元是自有資產。

我們的機構退休計劃業務，截至2020年12月31日的AUM和AUA為4574億美元，為各種規模的公司、公立和私立學校系統、高等教育機構、醫院和醫療設施、非營利組織以及州和地方政府提供遞延僱主贊助的退休儲蓄計劃和行政服務。我們還為機構計劃發起人提供穩定的價值投資產品。這種基礎廣泛的機構業務在許多經濟部門都是多樣化的。. 在固定繳款市場，截至2020年12月31日，我們為超過51,000名計劃發起人提供服務，覆蓋約610萬個計劃參與者賬户。

我們的零售財富管理業務，截至2020年12月31日的AUM和AUA為628億美元，專注於快速擴張的退休人員市場以及退休前人員。零售AUA包括受諮詢的資產，其中包括經紀和投資諮詢資產。這項業務通過保護和投資產品提供全面的財務規劃和諮詢服務，幫助個人在退休前和退休期間進行規劃、保護和投資。產品和服務通過Voya的註冊投資顧問和經紀交易商Voya Financial Advisors(“VFA”)提供。2021年2月8日，我們與Cetera Financial Group，Inc.(“Cetera”)達成了一項協議，Cetera是美國最大的獨立管理經紀自營商網絡之一，根據該協議，Cetera將收購

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目錄

VFA(“財務規劃渠道銷售”)。在這筆交易中，我們預計將把大約900名為擁有大約400億美元資產的零售客户服務的獨立金融專業人員轉移到Cetera，同時保留大約600名現場和電話金融專業人員，他們支持我們的退休業務。這筆交易預計將在2021年第二季度或第三季度完成。成交取決於某些條件，包括收到所需的監管批准。

我們的退休部門主要從資產和基於參與者的諮詢和記錄保存費用中賺取收入。在截至2020年12月31日的一年中，退休產生的調整後所得税前營業收益為4.43億美元。我們的投資管理部門還從普通賬户和共同基金資產的管理中賺取基於市場的費用，支持機構退休計劃和某些零售財富管理產品和諮詢解決方案.

我們將繼續專注於通過機構退休計劃業務的重點銷售和留住努力來發展我們的退休平臺，並利用我們的金融健康產品和零售財富管理業務來加深與機構退休計劃參與者的關係。我們還將繼續高度重視資本和成本管理，同時發展我們的分銷平臺，實現多元化的退休產品組合，並專注於數字和其他創新努力，使與我們做生意變得容易，併為客户帶來積極的結果。

機構退休計劃

產品及服務

我們是美國領先的供應商之一，為各種業務提供遞延納税機構退休儲蓄計劃、服務和支持，範圍從小型到大型計劃，跨越所有市場和代碼部分。這些計劃既可以作為全面服務選項提供，也可以作為記錄服務產品提供。我們還為機構客户提供穩定的價值投資選擇，併為我們的計劃參與者提供一套財務健康解決方案，包括健康報銷賬户、健康儲蓄和靈活支出賬户、學生貸款債務支持，以及通過我們的“Voya Cres”計劃提供的其他產品和服務，該計劃服務於那些有特殊需要和殘疾的人及其照顧者。

全方位服務退休產品提供記錄保存和計劃管理服務、量身定製的參與者通信和教育計劃、獲獎的myOrangeMoney®發起人和計劃參與者的數字能力(加上參與者的移動能力)、受託人服務以及機構和零售投資。產品包括各種投資和管理產品，用於税收優惠退休儲蓄的固定繳款計劃，以及不合格的高管福利計劃和僱主股票期權計劃。計劃發起人可以從各種投資結構和產品中進行選擇，如普通賬户、單獨賬户、互惠基金、穩定價值或集合投資信託基金和各種標的資產類型(包括其自己的僱主股票)，以最好地滿足其員工的需要。我們有來自300多個基金系列的所有資產類別的多種基金可供選擇，其中包括我們投資管理部門管理的Voya共同基金系列。對於較大的計劃，某些產品也提供了開放式架構投資平臺(該平臺提供了大多數通過國家證券清算公司(National Securities Clearing Corporation)進行交易清算的資金)。我們的全方位退休計劃產品也得到了財務規劃和參與者投資諮詢服務的支持，這些服務通過我們的零售財富管理業務或通過第三方(例如晨星)提供，通過以客户為中心的個性化和客觀的投資建議幫助個人為退休做好準備。

記錄保存服務產品為贊助商基礎提供記錄保存和計劃管理支持，其中包括多個/集合僱主公司計劃、大型公司以及州和地方政府。我們的記錄保存退休計劃產品也得到了參與者溝通和教育項目的支持，獲獎的myOrangeMoney®為贊助商和計劃參與者提供數字功能(加上參與者的移動功能)，以及通過我們的零售財富管理業務和Voya退休顧問(我們的註冊投資顧問小組為計劃內參與者提供計劃內諮詢服務)提供的財務規劃和參與者投資諮詢服務。

穩定的價值投資選項可以在我們的全方位服務機構計劃中提供，也可以作為僅限投資的選項在我們的記錄服務計劃或其他供應商計劃中提供。我們的產品包括獨立的賬户擔保投資合同(“GIC”)和由專有或外部投資經理管理的合成GIC。

我們以前向機構計劃發起人提供養老金風險轉移團體年金解決方案，這些機構計劃發起人試圖將他們的固定福利計劃義務轉移給我們。我們在2016年末停止銷售這些解決方案，但繼續管理現有的政策和資產。這項業務已作為個人人壽交易的一部分出售給決議人壽美國公司。請參閲“-組織歷史和結構-個人生活事務處理”。

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目錄

以下圖表顯示了我們的機構退休計劃產品/服務模型和相應的AUM和AUA、我們競爭的關鍵市場、主要確定的繳費計劃內部收入代碼部分以及為每個細分市場提供的核心產品。

產品/服務模式

AUM/AUA(截至 2020年12月31日)

關鍵細分市場/產品線

主要國內收入代碼部分

核心產品**

全面服務計劃

1654億美元**

中小型企業

401(k)

Voya地圖精選， Voya框架

K-12教育

403(b)

Voya Custom Choice II， Voya退休選擇II，Voya框架

高等教育

403(b)

VOYA退休選擇II，VOYA退休加II， Voya框架

醫療保健和其他非營利性組織

403(b)

VOYA退休選擇II，VOYA退休加II， Voya框架

政府(地方和州)

457

RetireFlex-SA RetireFlex-MF， 沃亞健康儲備賬户， Voya框架

記錄保存業務

2473億美元

中小型企業

401(k)

***

大型企業

401(k)

***

政府(地方和州)

457

***

穩定值/其他

447億美元*

穩定值

*****

獨立帳户和合成GIC

*今日核心產品銷售踴躍

*包括與RLI發行的傳統K-12教育市場產品(主要是固定年金)相關的一小部分資產。Voya不再生產新的RLI產品，由獲得RLI許可的銷售代理分銷。

*產品包括管理服務和投資選擇，如共同基金、混合信託和單獨賬户。

*資產包括一小部分不再是活躍產品的養老金風險轉移業務，以及我們生命線留存資產賬户中的資產，這些資產被設計為向任何Voya保單或合同的受益人提供死亡索賠支付選項(以及其他Voya選項)。作為個人人壽交易的一部分，養老金風險轉移業務以及壽險業務的一部分已出售給Resolution Life US。

*在所有細分市場和各種税號中銷售，重點放在大型企業401(K)計劃上。

2017年，我們推出了增強版的Voya框架可以在提供全方位服務的公司和免税市場銷售的產品。這是一個共同基金計劃，旨在為合格的退休計劃提供資金，它為與我們合作的計劃顧問和第三方管理人員提供了跨多個計劃市場的統一和一致的產品體驗。Voya Framework以其靈活的記錄保存平臺而著稱，它包含300多隻來自知名基金家族的基金，用於較小的計劃，或者可以作為一個開放的架構投資平臺提供給較大的計劃(該平臺提供大多數交易通過國家證券清算公司清算的基金)。該產品還包括我們的普通賬户和各種穩定價值解決方案作為投資選擇。

除了……之外Voya框架，我們提供針對全服務企業市場和全服務免税市場的定製產品。

對於提供全方位服務的企業市場的計劃，我們提供Voya地圖精選，集團籌資協議/集團年金合同，為合格的退休計劃提供資金。Voya MAP Select包含300多隻來自知名基金家族的基金，適用於較小的計劃，或者可以作為較大計劃的開放式架構投資平臺提供(該平臺提供大多數通過國家證券清算公司進行交易清算的基金)。該產品還包括我們的普通賬户和各種穩定價值解決方案作為投資選擇。

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目錄

對於全服務免税市場的計劃，我們提供各種產品，包括：

•Voya退休選擇II和RetireFlex-MF，共同基金產品提供靈活的融資工具，旨在除了有保證的期權(通過集團固定年金合同或穩定價值產品獲得)外，還提供多樣化的共同基金菜單。

•Voya Retiering Plus II和Voya Custom Choice II，註冊團體年金產品以可變年金單獨賬户持有的可變投資選擇權和普通賬户持有的固定投資選擇權為特色。

•RetireFlex-SA，這是一種未註冊的團體年金產品，其特點是可變年金單獨賬户中持有的可變投資期權和擔保期權(可通過集團固定年金合同或固定價值產品獲得)。

市場與分銷

我們的機構退休計劃業務可以分為兩個主要市場：公司市場和免税市場。這兩個市場都使用我們屢獲殊榮的myOrangeMoney®以面向參與者的數字能力為核心，幫助改變計劃參與者的心態，從只關注積累轉向同時關注退休後的積累和充足的收入。此外，我們還提供廣泛的財務健康服務，包括退休和財務規劃、指導和諮詢產品、工具和服務，以幫助所有市場的計劃參與者實現他們的財務目標。

企業市場：

•中小企業市場。在這個市場上，我們為中小型企業(即員工通常少於1,000人)的固定繳費計劃提供全方位服務解決方案。我們提供的產品包括開放式架構投資平臺、全面的受託解決方案、專注和主動的服務團隊，以及利用我們在多個細分市場(各種規模的計劃和代碼部分)的專業知識進行的產品和服務創新。此外，我們通過myOrangeMoney提供獨特的註冊體驗®數字功能，幫助參與計劃的人瞭解退休儲蓄和收入目標，並向他們提供信息。

•大型企業市場。在這個市場上，我們為大型到特大型公司(通常超過1,000名員工)的固定繳款計劃提供記錄保存服務。我們的解決方案和功能支持最複雜的退休計劃，特別側重於客户關係管理、量身定製的溝通活動以及教育和招生支持，以幫助僱主為員工退休做好準備。我們致力於通過創新的獲獎技術工具和印刷材料提供引人入勝的信息，幫助計劃參與者實現安全和有尊嚴的退休生活。

免税市場：

•教育市場。我們為公立和私立K-12教育實體以及公立和私立高等教育機構提供全面的全方位服務解決方案。截至2020年9月30日，按資產計算，我們在美國高等教育市場排名第三，在K-12教育市場排名第四。我們對計劃發起人的支持，包括減輕行政負擔的解決方案、深厚的技術和監管專業知識、強大的現場服務團隊、顧問支持以及為參與者提供的廣泛的財務健康產品、工具和服務，繼續鞏固我們作為該市場頂級提供商之一的地位。

•醫療保健/其他非營利性市場。在這個市場上，我們通過為各種計劃類型和代碼部分提供全方位服務解決方案，為醫院、醫療保健組織和非營利性實體提供服務。我們提供的服務可以減輕贊助商的行政負擔，併為他們提供深厚的技術和受託專業知識。此外，我們還提供現場服務團隊，協助計劃發起人制定計劃，並幫助員工理解和利用他們的計劃福利。我們還提供量身定製的通信、教育和註冊支持，以及廣泛的財務健康產品、工具和服務，以便更好地為計劃參與者退休做好準備。

•政府市場。我們向擁有跨越近50個州和美國領土的客户羣的大型和小型政府實體(例如州和地方政府)提供全面服務和記錄保存服務。對於大型政府贊助商，我們提供滿足最複雜需求的記錄保存服務，同時還提供廣泛的參與者溝通和退休教育支持，包括廣泛的

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目錄

金融健康產品、工具和服務。我們還提供廣泛的專有、非專有和穩定的價值投資選擇。截至2020年9月30日，根據AUM和AUA，我們的靈活性和專業知識使我們成為美國政府市場排名最靠前的供應商。

機構退休計劃的產品通過我們的員工批發現場力量和專門的銷售團隊支持的多個獨立渠道在全國分銷，並通過我們擁有的經紀交易商和投資顧問Voya Financial Advisors(“VFA”)進行其他附屬分銷。我們在銷售過程中和之後為分銷合作伙伴及其客户提供本地化支持，並提供廣泛的投資選擇、靈活的選擇和全面的受託解決方案，以幫助他們的客户達到或超過計劃指導方針和責任。

非附屬分銷：

•獨立銷售代理。截至2020年12月31日，我們與2700多名銷售代理合作，他們主要在教育市場銷售來自多家供應商的固定年金產品。這些代表的活動集中在我們現有的K-12教育部分計劃中增加參與者的入學人數和延期金額。

•經紀人和顧問。大約13,000名有線電視公司和獨立的地區和當地經紀人、專業退休計劃顧問和註冊投資顧問(截至2020年12月31日)是我們中小型企業市場產品的主要分銷商，他們還向教育、醫療保健和政府市場分銷產品。這些生產商通常向其客户(即，為其員工尋求確定的繳費計劃的僱主)提供來自多個供應商的計劃選項以供比較，並且還可以幫助員工登記和教育。

•第三方管理員(“TPA”)。截至2020年12月31日，我們與1100多家TPA建立了長期的合作關係，這些TPA與各種退休計劃提供商合作，正在為我們的中小型企業市場銷售和/或服務合作伙伴，並選擇免税市場計劃。雖然TPA通常只專注於提供計劃服務(如管理和合規性測試)，但有些TPA還啟動並完成銷售流程。TPA也扮演着至關重要的角色，是我們的批發團隊和獨立生產商之間的紐帶，他們尋求參考，以確定他們應該向客户推薦哪些供應商。

附屬分銷：

•VFA。我們擁有的經紀交易商和投資顧問是美國排名前20位的獨立經紀自營商之一，這取決於獲得許可的代表和生產代表的總數、毛收入和總資產。根據上述財務規劃渠道出售計劃，我們預計將把大約900名為零售客户服務的VFA獨立財務專業人員轉移到Cetera，同時保留大約600名現場和電話財務專業人員，他們支持我們的退休業務。保留的實地渠道主要側重於在我們的教育、醫療保健和政府市場機構計劃中推動招生和貢獻活動。他們還提供計劃內教育和指導，以及零售銷售的金融諮詢服務，以幫助這些市場的個人實現退休儲蓄和收入目標。總部電話代表專注於為我們的機構計劃參與者提供教育、指導和展期支持服務。

•批發野戰部隊。總部設在當地的員工批發商專注於擴大和加強與獨立分銷合作伙伴和第三方管理人員的關係，這些管理人員向全國各地的僱主銷售和服務我們的機構計劃產品。

•敬業的Voya銷售團隊。我們的員工銷售團隊與90多家不同的養老金/專業諮詢公司合作，這些公司代表企業和免税市場的僱主尋求大型機構計劃和/或穩定的價值解決方案。此外，我們有基於電話的受薪銷售團隊，專注於支持所有市場的機構計劃參與者。

競爭

我們的機構退休計劃業務與其他大型、成熟的保險公司、資產管理公司、記錄保管員和多元化金融機構展開競爭。所有細分市場的頂級競爭都不同，因為很少有機構能夠

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目錄

像我們一樣在所有市場上進行廣泛競爭。下表彙總了我們提供機構退休計劃和穩定價值解決方案的市場中當前的競爭格局：

市場/產品細分			競爭格局			精選競爭對手
中小型企業			主要競爭對手是共同基金公司和有第三方管理關係的保險提供商。			授權 忠實性
K-12教育			主要競爭對手是以保險為基礎的供應商，專注於全國各地的學區。			公平 AIG
高等教育			競爭對手是403(B)計劃提供商、資產管理公司和一些基於保險的提供商			美國教師退休基金會 忠實性
醫療保健和其他非營利性組織			403(B)計劃提供商、資產管理公司和一些基於保險的提供商之間的競爭各不相同			忠實性 美國教師退休基金會
政府			競爭對手主要是基於保險的提供商，但也包括資產管理公司和457家提供商			授權 全國
記錄保存			競爭對手主要是資產管理公司和商業諮詢服務公司，但也包括薪資公司和基於保險的提供商。			忠實性 授權
穩定值			競爭對手主要是精選的保險公司，這些公司也致力於穩定的價值市場，但也包括某些銀行機構。			保誠集團 大都會人壽

此外，我們還在機構退休計劃業務方面與信安金融、約翰·漢考克、林肯金融、泛美和先鋒等公司展開更廣泛的競爭。

我們的機構退休計劃業務的競爭主要基於對交付價值的定價，並強烈關注卓越的客户體驗。我們的全方位服務業務還在我們服務和投資的廣度、技術/監管專業知識、行業經驗、本地註冊和教育支持、投資靈活性以及我們提供行業定製產品功能以滿足客户財務健康和退休收入需求的能力方面展開競爭。我們已經看到，隨着供應商尋求擴大規模、提高成本效率並進入新的細分市場，行業集中在大型計劃記錄業務上。我們強調我們強大的贊助商關係、靈活的增值服務、根據客户需求定製記錄保存和管理服務的能力，以及技術和監管專業知識，這些都是我們的競爭優勢。此外，我們還與我們廣泛的產品和金融健康工具和服務展開競爭，其中包括獲獎的myOrangeMoney®退休收入側重於數字和移動功能，幫助僱主支持員工的退休準備和財務需求。我們在退休市場的長期經驗加上強大的穩定價值專業知識，使我們能夠有效地與現有的和新的提供商競爭。

承保和定價

我們基於長期假設為機構退休產品定價，這些假設包括投資回報、死亡率、持久性和運營成本。我們根據這些因素以及我們必須持有的監管和評級機構資本的預期數量，為每種產品確定目標回報，以支持這些合同在其預計壽命內。我們監控和管理定價和銷售組合，以實現目標回報。新業務可能需要幾年時間才能盈利，這取決於產品的性質和壽命，而回報可能會受到變異性的影響，因為實際結果可能與定價假設不同。我們尋求通過積極管理與投資相關的市場和信用風險以及通過資產/負債匹配投資組合管理來降低投資風險。

零售財富管理

產品及服務

我們的零售財富管理業務提供各種投資和保護產品，以及通過實地財務規劃和諮詢代表以及總部電話代表向個人提供的整體建議和指導。我們目前的投資解決方案包括各種共同基金託管IRA產品、管理賬户和諮詢計劃以及經紀賬户。IRA產品包括從我們在2018年交易中剝離的年金業務中保留的某些符合税務條件的共同基金託管產品，這些產品也由我們的員工批發團隊銷售，該團隊直接與向個人或小企業出售個人退休賬户的關聯和非關聯經紀人和顧問合作。

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目錄

雖然我們退休部門的主要重點是為大約610萬固定繳款計劃參與者提供服務(截至2020年12月31日)，但我們也尋求利用我們的零售財富管理業務來深化與他們的長期關係，以利用為這些個人提供服務的機會。我們相信，我們能夠為個人客户的整體財務狀況提供一種綜合的方法，同時為退休儲蓄或退休生活，這為我們的機構退休計劃參與者提供了一個令人信服的理由，讓我們成為他們主要的投資和退休計劃提供商。通過我們廣泛的諮詢計劃，我們的財務顧問為我們的客户提供了一套廣泛的解決方案，用於建立投資組合，包括股票、債券和共同基金，以及管理賬户。這些經驗豐富的顧問與客户一起選擇一個計劃，以滿足他們的財務需求，並考慮到每個人的時間範圍、目標和對風險的態度。

市場與分銷

零售財富管理產品、財務規劃和諮詢服務主要通過我們的經紀交易商和投資顧問VFA授權的代表銷售給個人。VFA代表有助於在我們的機構退休計劃和零售財富管理業務之間提供凝聚力，並分為兩大類：外地代表和家庭辦公室電話代表。總部設在外地的代表是註冊銷售和投資顧問代表，他們推動收費銷售和委託銷售。他們提供與尋求零售投資產品(例如IRA產品)以及財務規劃和諮詢解決方案的個人的面對面互動。總部電話代表專注於協助我們機構退休計劃的參與者，主要是我們的大型記錄保存計劃。雖然這些代表提供比現場代表更簡化的展期產品和諮詢服務，但他們也提供財務建議，幫助客户過渡到生命階段和與工作相關的變化。託管共同基金IRA產品也由獨立的經紀人和顧問銷售給個人。

如上所述，2021年2月8日，我們進入了財務規劃渠道銷售。在這筆交易中，我們預計將把大約900名現場獨立金融專業人員調到Cetera，同時保留大約600名現場和電話金融專業人員，他們支持我們的退休業務。

為了使我們的VFA代表能夠為我們機構退休計劃的參與者提供全面的退休規劃解決方案，我們與我們的機構客户合作，讓他們的員工更好地為成功的退休結果做好準備，併為他們提供教育和建議。

競爭

我們的零售財富管理諮詢服務和產品解決方案與提供個人退休產品的綜合金融服務公司和獨立經紀自營商競爭展期和其他資產整合機會，目前所有這些公司在這一領域的市場份額都高於基於保險的提供商。我們零售財富管理業務的主要競爭對手包括富達(Fidelity)、施瓦布(Schwab)、先鋒(Vanguard)和美國企業(AmeriEnterprise)。

我們的零售財富管理諮詢服務和產品解決方案定價極具競爭力，基於我們的諮詢方法、設計的簡單性以及包括專有和非專有投資選項的基金和投資選擇流程。諮詢服務和產品解決方案面向現有的機構計劃參與者，使我們能夠受益於我們與大公司和免税計劃贊助商、我們的中小型企業市場計劃贊助商以及醫療保健、高等教育和K-12教育領域其他合格計劃部門的廣泛關係。

承保和定價

我們根據包括投資回報和運營成本在內的長期假設為我們的個人退休產品定價。我們根據這些因素以及監管和評級機構資本的預期金額(如果需要的話)為每種產品確定目標回報，在這些合同和投資產品的預計壽命內，我們必須持有這些資本來支持這些合同和投資產品。我們監控和管理定價和銷售組合，以實現目標回報。新業務可能需要幾年時間才能盈利，這取決於產品的性質和壽命，而回報可能會受到變異性的影響，因為實際結果可能與定價假設不同。在我們承擔投資風險的地方，我們尋求通過積極管理與投資相關的市場和信用風險，以及通過資產/負債匹配投資組合管理來緩解此類風險。

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目錄

投資管理

我們通過積極管理的全方位投資管理業務，提供國內和國際固定收益、股票、多資產和另類產品和解決方案，涵蓋各個市場部門、投資風格和資本範圍。多個投資平臺以業務支持基礎設施為後盾，該基礎設施可降低費用，並以較低的邊際成本創造運營效率、業務槓桿和可擴展性。截至2020年12月31日，我們的投資管理部門為第三方機構和個人投資者管理了1567億美元(包括第三方可變年金來源的資產)，為我們其他業務管理了304億美元的單獨賬户資產，管理了584億美元的普通賬户資產。我們還提供涵蓋固定收益和另類投資產品的一系列特殊資產解決方案，此類特殊產品的AUM為733億美元，在2018年交易完成後，我們的一般賬户AUM減少了約280億美元，其中約100億美元繼續作為與我們管理Venerable的一般賬户資產相關的額外第三方AUM進行管理。請參閲：-組織歷史和結構-CBVA和年金事務處理在2021年1月4日個人人壽交易完成後，260億美元的資產(按市值計算)從一般賬户轉移到第三方AUM。外部客户資產通過我們作為投資經理的任命進行管理。Voya IM的授權在個人人壽交易結束後至少兩年內涵蓋這些資產中的大約80%，到第六年至少下降到大約30%。請參閲“-組織歷史和結構-個人生活事務處理”。

我們致力於可靠和負責任的投資，並提供研究驅動、風險調整、專業和退休客户導向的投資戰略和解決方案，以及跨資產類別、地理位置和投資風格的諮詢服務。通過我們的機構分銷渠道和我們的Voya關聯業務，我們為各種機構客户提供服務，包括公共、公司和塔夫脱-哈特利法案(Taft-Hartley Act)確定的福利和固定繳款退休計劃、捐贈和基金會以及保險公司。我們還通過專注於中介的分銷平臺或附屬公司和第三方退休平臺提供我們的共同基金和單獨管理的賬户，為個人投資者提供服務。

投資管理公司的主要收入來源是對我們管理的資產收取的管理費。這些費用通常以AUM的百分比為基礎。在某些投資管理費安排中，當AUM的回報超過某些基準回報或其他業績障礙時，我們還可能獲得基於業績的激勵費用。此外，在較小程度上，投資管理公司對外部管理的資產收取管理費，這些資產由我們的共同基金平臺管理，主要由我們的退休部門分銷。投資管理公司還作為我們普通賬户的主要投資經理收取費用，該賬户是以市場為基礎的定價基礎進行管理的。最後，投資管理公司從資本投資組合中獲得收入。投資管理公司在截至2020年12月31日的一年中產生了1.97億美元的調整後所得税前營業收益。

我們平臺的成功始於為我們的客户提供持續強勁的投資業績。除了投資業績，我們的重點是客户“解決方案”以及以收益和結果為導向的產品，其中包括目標日期基金。我們預計，我們的傳統和專業能力，利用強勁的投資業績和卓越的客户服務，將導致資產管理規模的增長。

我們還專注於利用退休市場的領先地位，並在我們以中介為重點的投資管理分銷團隊中建立了專門的退休資源，與退休合作，並增強了我們的多資產策略和解決方案(MASS)投資平臺(我們在下文中描述)，以更多地關注退休產品，如我們的目標日期和目標風險投資組合，我們相信這將幫助我們抓住更大比例的退休流動。

其他促進增長的關鍵戰略舉措包括繼續關注利潤率更高的專業能力：提高分銷生產率，為客户平臺上的投資管理能力提供次級諮詢授權；利用與金融中介機構和顧問的夥伴關係；機會性地推出資本市場產品，如抵押貸款債券(CLO)，以及謹慎地擴大我們的私募股權業務。

產品及服務

投資管理提供由傳統和專業投資平臺製造的產品和服務。傳統的平臺是固定收益、股票和大眾。我們的專業能力包括投資策略，如高級銀行貸款、CLO、私募股權和某些固定收益策略，如私人信貸、抵押貸款衍生品和商業抵押貸款。

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目錄

固定收益。投資管理公司的固定收益平臺為我們的普通賬户以及國內和國際機構和散户投資者管理資產。截至2020年12月31日，固定收益平臺上有1498億美元的AUM，其中584億美元為一般賬户資產。透過固定收益平臺，客户可投資貨幣市場基金、投資級公司債券、政府債券、住宅按揭支持證券(“RMBS”)、商業按揭支持證券(“CMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、高收益債券、私人及銀團債務工具、不受約束的固定收益、商業按揭及優先證券。該平臺內的每個部門都由經驗豐富的投資專業人士管理，並擁有強大的信貸、量化和宏觀研究以及風險管理能力。

股票。股票平臺是一個多市值、多風格的研究驅動型平臺，包括面向機構投資者和散户的基本面和量化股票策略。截至2020年12月31日，股票平臺上覆蓋國內和國際市場的資產管理規模為596億美元。我們的基本股權能力是自下而上和研究驅動型的，涵蓋了大盤、中盤和小盤股領域的增長、價值和核心戰略。我們的量化權益能力用於創建量化和增強的指數化策略，支持其他基本權益分析，並創建擴展產品。

體量。投資管理公司的大眾平臺提供各種投資產品和策略，這些產品和策略使用資產配置技術將多種資產類別結合在一起。大眾平臺的目標是開發定製的解決方案，滿足投資者特定的、往往是獨特的目標，並隨着時間的推移動態變化，以響應不斷變化的市場和客户需求。MASS團隊利用資產配置、經理選擇、資產/負債建模、風險管理和金融工程方面的核心能力，開發了一套目標日期和目標風險基金，通過我們的退休部門以及面向機構和散户投資者進行分銷。這些基金可以合併多經理人基金。大眾團隊還提供養老金風險管理、戰略和戰術資產配置、負債驅動的投資解決方案和投資策略，為客户對衝特定的市場風險敞口(例如，便攜式阿爾法)。

高級銀行貸款。投資管理公司的高級銀行貸款部門是一家經驗豐富的投資級別以下浮動利率貸款經理，積極管理全球各大銀行向非投資級別企業借款人發放的多元化貸款組合。這些貸款在資本結構中處於優先地位，對借款人的資產擁有第一留置權，通常比無擔保公司債券提供更強的信貸支持。該平臺提供機構、零售和結構性產品(例如CLO)，包括截至2020年12月31日資產為242億美元的在岸和離岸工具。

其他選擇。投資管理公司的主要另類投資平臺是波莫納資本(Pomona Capital)。Pomona Capital專門以三種方式投資私募股權基金：購買現有合夥企業的次級權益；投資於新的合夥企業；以及與收購基金共同投資於個別公司。截至2020年12月31日，波莫納資本(Pomona Capital)通過一系列有限合夥企業和波莫納投資基金(Pomona Investment Fund)管理着總計96億美元的資產。波莫納投資基金是2015年5月推出的註冊投資基金，可供認可投資者使用。此外，投資管理公司還提供精選的另類和對衝基金，利用我們的核心債務和股權投資能力。

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目錄

下表顯示了截至2020年12月31日的資產和淨流量數據，按投資管理公司的五個投資平臺以及主要客户細分：

			奧姆						淨流量
			自.起						年終
			12/31/2020						12/31/2020
			數十億美元						百萬美元
投資平臺
固定收益			$	149.8					$	13,822
股票			59.6						(7,381)
高級銀行貸款			24.2						(1,506)
替代物			11.9						941
總計			$	245.5		(1)			$	5,876
質量(1)			33.4						(2,479)
客户端段
零售			$	75.1					$	(4,745)
體制性			112.0						10,621
一般帳目(3)			58.4			(2)			不適用
互惠基金經理調任			不適用						—
總計			$	245.5					$	5,876
可變年金(2)			28.6						(2,505)

(1)大約261億美元的大眾資產包括在上面提供的固定收益、股權和優先銀行貸款AUM數字中。大眾資產餘額為73億美元，由第三方管理，我們只從這些資產中賺取適中的市場費率手續費。

(2)2018年交易完成後，我們的一般賬户AUM減少了約280億美元，這被與我們管理Venerable一般賬户資產相關的額外第三方AUM約100億美元所抵消。請參閲：-組織歷史和結構-CBVA和年金事務處理

(3)在2021年1月4日個人人壽交易完成後，250億美元的資產(按市值計算)從普通賬户轉移到外部客户。外部客户資產通過我們作為投資經理的任命進行管理。Voya IM的授權在個人人壽交易結束後至少兩年內涵蓋這些資產中的大約80%，到第六年至少下降到大約30%。請參閲“-組織歷史和結構-個人生活事務處理”。

市場與分銷

我們通過一個專門的銷售和服務平臺為我們的機構客户服務，通過與前關聯方的銷售協議為某些國際地區的機構客户提供服務，並通過安排者為贊助的結構性產品提供服務。我們通過一個以中介為重點的分銷平臺為個人投資者提供服務，該平臺由業務發展和批發力量組成，這些力量與銀行、經紀自營商和獨立財務顧問以及我們的附屬公司和第三方退休平臺建立了合作伙伴關係。

除Pomona Capital和結構性產品外，與我們的投資平臺相關的不同產品和策略由這些以零售和機構客户為重點的細分市場進行分銷和服務，具體如下：

•零售客户細分市場：開放式和封閉式基金，通過關聯和第三方分銷平臺，包括倉庫、經紀公司以及獨立和地區性經紀自營商。截至2020年12月31日，這些渠道的總AUM為751億美元。截至2020年12月31日，我們的零售客户部門包括代表Venerable管理的188億美元的AUM。

•機構客户細分市場：個人和集合賬户，目標是固定福利、固定繳款記錄和退休計劃、塔夫脱·哈特利以及捐贈基金和基金會。截至2020年12月31日，投資管理公司約有325家機構客户，相當於1120億美元的AUM，主要是單獨管理的賬户和集體投資信託基金。

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目錄

競爭

在高度分散的美國投資管理行業，投資管理公司與一系列資產管理公司和機構展開競爭。在我們的主要細分市場中，投資管理公司以投資業績、投資理念和流程、產品功能和結構以及客户服務等為基礎進行競爭。我們的主要競爭對手包括信安全球投資者(信安金融集團)、保誠和美國企業等保險所有的資產管理公司，摩根大通資產管理公司等銀行所有的資產管理公司，以及景順(Invesco)、T.Rowe Price和富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)等“純粹的”資產管理公司。

僱員福利

我們的員工福利部門為大中型企業僱主和專業協會提供團體保險產品。此外，我們的員工福利部門通過向我們客户的員工提供工資扣減產品來服務於僱主市場。我們的員工福利部門是美國最大的止損保險承保人之一，目前以大約10.96億美元的有效保費在第三方航空公司中排名第三。我們還在我們的補充健康福利市場產品中排名第五，是前15名的團體生活提供商。截至2020年12月31日，員工福利總有效保費為23億美元。

員工福利部分的收入來自保費、投資收入、死亡率和發病率收入以及保單和其他費用。利潤是由自願萬能人壽和終身壽險產品的投資收入與投保人貸記利率之間的利差，以及收取的保費和死亡率費用與為集體人壽、止損和自願健康福利支付的福利和費用之間的差額推動的。我們的員工福利部門在截至2020年12月31日的一年中產生了2.04億美元的調整後所得税前營業收益。

我們的員工福利部門提供了誘人的增長機會。例如，隨着僱主將福利成本轉嫁給員工，志願福利市場的擴張帶來了重大機遇。我們有許多新產品和計劃，我們相信這些產品和計劃將幫助我們推動這個市場的增長。在擴大這些產品線的同時，我們還打算繼續專注於我們成熟的團體生活和停止虧損的產品線的盈利能力，在我們的現有業務中增加盈利的新業務，通過保留更多表現最好的團隊來提高我們的持久性，並將我們的總體虧損率控制在73%以下。

產品及服務

我們的員工福利部分提供止損保險、自願福利以及團體人壽和殘疾產品。這些服務旨在通過幫助僱主吸引和留住員工並控制成本，滿足僱主和僱員的財務需求，併為員工提供易於管理和寶貴的保障。

止損。我們的止損保險為自保醫療索賠的大中型僱主提供保險。這些僱主向他們的員工提供健康計劃，並通常支付所有與計劃相關的索賠和行政費用。我們的止損產品通過補償超過某些免賠額的指定索賠金額和補償超過指定限額的索賠來幫助這些僱主控制他們的醫療費用。我們通過個人止損保險和合計止損保險兩種方式提供這一產品。這兩種保險的主要區別是免賠額不同；這兩種保險都是重新定價的，每年都可以續保。

自願福利。我們的自願福利業務涉及銷售萬能人壽保險、終身人壽保險、危重疾病保險、意外和醫院賠償保險。這一產品陣容大多是員工通過工資扣減支付的。

團體生活。團體人壽產品涵蓋基本和補充定期人壽保險，以及中型到大型僱主的意外死亡和肢解保險。這些產品為員工提供有保證的問題覆蓋範圍、方便的工資扣除、負擔得起的費率和轉換選項。

團體殘疾。團體殘疾包括團體長期殘疾、短期殘疾、電話短期殘疾、自願長期殘疾和麪向大中型僱主的自願短期殘疾產品。這種產品通常與團體生活產品一起打包出售，特別是在中端市場。我們與殘障RMS合作，為我們的團體殘障產品提供100%的再保險。

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目錄

下表顯示了我們提供的關鍵員工福利產品，以及每個產品的年化有效保費數據：

(百萬美元)			年化有效保費
員工福利產品			截至2020年12月31日的年度
停止損耗			$	1,096
自願福利			472
團體生活			545
羣體殘疾			170

市場與分銷

我們的員工福利部門主要與國家和地區福利顧問、經紀人、TPA、註冊公司和技術合作夥伴合作。我們的終身分銷組織提供本地銷售和客户管理支持，在全國客户團隊的支持下為大中型僱主提供定製的解決方案。我們提供創新和靈活的解決方案，以滿足客户和分銷合作伙伴不斷變化的需求。我們擁有多年為客户提供獨特的止損解決方案和產品的經驗。此外，我們是一家經驗豐富的多線員工福利保險公司(團體人壽保險、殘疾保險、止損保險和選擇性福利保險)。

我們主要使用三個分銷渠道來營銷和銷售我們的員工福利產品。我們最大的渠道通過全國數百家經紀人和諮詢公司開展工作，營銷我們的整個產品組合。我們的自願銷售團隊專注於營銷選擇性福利，以補充僱主的整體福利方案。此外，我們還向自籌資金員工健康福利計劃的僱主贊助人推銷止損保險。我們的分銷範圍使我們能夠接觸到僱主和他們的員工，以及滿足他們需求的產品。

下表按渠道介紹了我們的員工福利分配情況：

(百萬美元)			銷售額						銷售額的百分比
通道			截至2020年12月31日的年度						截至2020年12月31日的年度
經紀佣金(已付佣金)			$	408					72.6		%
福利諮詢公司(收費諮詢)			150						26.6		%
非中介銷售			4						0.8		%

競爭

團體保險市場已經成熟，由於這一細分市場的參與者眾多，價格和服務是重要的競爭動力。我們的主要競爭對手包括東京海上HCC(前身為Houston Casualty)、停止虧損的Symetra和Sun Life，自願福利的Unum、Allstate和Transamerica，以及團體保險的大都會人壽、保誠和Securian。

對於團體壽險產品，費率保證已成為行業常態，費率保證期限總體呈上升趨勢。技術也是一個具有競爭力的驅動力，因為僱主和員工都希望技術解決方案能夠簡化他們的管理成本。

承保和定價

團體保險和殘疾定價反映了僱主羣體的索賠經驗和每個僱主羣體的風險特徵。僱主的團體索賠經驗在保單簽發時進行審查，並在此後定期進行，從而導致持續的定價調整。關鍵的定價和承保標準是發病率和死亡率假設、僱主羣體的人口構成、行業、地理位置、地區和國家經濟趨勢、計劃設計和以前的索賠經驗。我們團體殘疾產品的定價由我們的合作伙伴Disability ityRMS決定，我們不承擔與此類產品相關的承保風險。

停止損失保險定價反映了每個僱主羣體的風險特徵和索賠經驗。該產品每年更新一次，因此每年都會審查承保信息。關鍵定價和承保標準

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醫療費用趨勢、發病率假設、僱主羣體的人口構成、行業、地理位置、計劃設計和先前索賠經驗。止損保險市場的定價一般是週期性的。

再保險

我們的僱員福利再保險策略旨在限制我們對任何個人的風險敞口，這將有助於限制和控制風險。團體人壽，包括意外死亡和肢解，將每項保險超過75萬美元的剩餘部分讓給再保險公司。集團長期殘疾將包括理賠服務在內的幾乎所有風險讓給TPA和再保險公司。截至2019年1月1日，超額止損有一個再保險計劃，將我們對任何一項特定索賠的風險敞口限制在400萬美元以內，總止損再保險將我們的風險敞口限制在投保人超額留成總額的400萬美元以內。對於2019年和2018年發佈的保單，任何一項具體索賠的上限分別為350萬美元和300萬美元。。對於2019年和2018年的情況，有總止損再保險，將我們在投保人超額留存總額上的風險敞口分別限制在350萬美元和300萬美元。見“項目7A.關於市場風險-風險管理的定量和定性披露”。我們還使用了每年可續保的再保險交易，這降低了員工福利部分所需的資本。

個體生命

如“-組織歷史和結構-個人人壽交易”所述，2021年1月4日，我們完成了一項交易，基本上處置了我們所有的個人人壽業務和相關資產。另請參閲本年度報告表格10-K第II部分第7項的“管理層討論和分析”一節中的概述，以瞭解更多信息。

CBVA和年金業務

如“-組織歷史和結構-CBVA和年金交易”所述，2018年6月1日，我們完成了一項交易，以處置我們幾乎所有的CBVA以及固定和固定指數年金業務及相關資產。我們以前年金部門的某些純投資產品由我們保留並在我們的退休部門管理，我們保留了少量現有的可變和固定年金業務，這些業務在2020年底之前由公司管理。以前在公司管理的剩餘年金業務的很大一部分被轉移，作為個人人壽交易的一部分，在“-組織歷史和結構-個人人壽交易”中進一步描述。另請參閲本年度報告表格10-K第II部分第7項的“管理層討論和分析”一節中的概述，以瞭解更多信息。

人力資本資源

作為一家以幫助所有美國人更好地退休為使命的公司，我們的成功在於每天都能贏得客户的信任。通過我們的人力資本戰略，我們吸引、留住和獎勵整個企業的人才，以支持我們的使命。我們優先努力建設和維護一個多樣化、包容和安全的工作場所，讓我們的員工有機會在他們的職業生涯中成長和發展，並得到有競爭力的薪酬、福利以及健康和健康計劃的支持。在Voya之外，我們已經並將繼續通過支持員工志願服務和奉獻，在員工與他們生活和服務的社區之間建立聯繫。

截至2020年12月31日，我們大約有6,000名員工，其中99%是全職的，在美國工作。我們的主要辦事處位於紐約州紐約、康涅狄格州温莎、亞利桑那州得梅因、明尼阿波利斯、佐治亞州亞特蘭大、馬薩諸塞州布倫特裏、斯科茨代爾和亞利桑那州錢德勒。在新冠肺炎疫情爆發之前，我們大約20%的員工處於完全遠程狀態。作為我們後COVID戰略的一部分，我們未來的州將有大約35%的員工是完全遠程的，大約63%的員工是混合員工，他們的部分時間是遠程工作或在辦公室工作。

多樣性和包容性

我們的差異讓我們變得更強大。我們致力於營造一種工作環境，在這種環境中，我們與生俱來的差異-以及我們一生中獲得和選擇的差異-得到理解、重視和刻意追求。有目的地將我們的差異凝聚在一起，積極影響我們的文化，服務我們的客户，豐富我們的社區，這對於我們成為美國退休公司的願景至關重要。在我們大約6,000名員工中，女性或有色人種佔勞動力的61%。我們的9名董事會成員中56%是多元化的(4名女性和1名有色人種)。我們的8人執行委員會由50%的人組成(三名女性和一名有色人種)。我們的工作人口中，有3%自認為是殘疾人士或有特殊需要的社羣的一份子。

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人才管理與開發

我們相信，卓越的人力資本管理是高水平公司業績的關鍵組成部分。我們在人才評估流程、領導力培養、繼任計劃、指導計劃、績效管理流程、培訓和反饋方面都有所不同。

由於我們致力於發展員工，我們通過Voya的學習中心保持強大的學習計劃，以幫助員工在職業發展和/或過渡到Voya內的不同角色時獲得發展。

總獎勵

我們的全面獎勵服務是由整個員工體驗組成的。它以直接薪酬(基本工資、年度和/或長期獎勵)、公司贊助的福利(退休儲蓄；健康和福利計劃；帶薪休假；以及工作與生活平衡計劃)和發展機會的形式提供。我們提供具有市場競爭力和公平性的強有力的全面獎勵方案，以吸引、留住和激勵有才華的、多樣化的員工隊伍。

企業責任

我們大約6,000名員工中的每一位都履行着我們公司價值觀所涵蓋的工作。這些價值觀反映了我們的信念，即我們都有責任完成我們的使命：讓一個安全的金融未來成為可能--一次一個人、一個家庭、一個機構。我們同樣致力於以對道德、經濟、社會和環境負責任的方式開展業務。

調節

我們的運營和業務受到大量聯邦和州法律、法規和行政決定的約束。以下是我們或我們的子公司正在或可能受到的某些法律和法規框架的描述。

Voya金融公司是我們所有業務的控股公司，我們通過我們的子公司進行這些業務。Voya Financial，Inc.沒有保險公司、投資顧問或經紀交易商的執照，但由於我們擁有受監管的保險公司，我們作為一家保險控股公司受到監管。

保險監管

我們的保險子公司受到美國州和聯邦法律的全面監管和監督。美國每個州、哥倫比亞特區和美國領土和財產都有適用於在該司法管轄區內獲得保險業務許可的公司的保險法。然而，保險公司的主要監管機構設在其住所所在的州。我們的每一家保險子公司都在其經營保險業務的每個州獲得許可並受到監管。

國家保險監管機構對保險業務的所有方面都擁有廣泛的行政權力，包括：業務許可、許可代理人、允許資產獲得法定盈餘、監管某些保險產品的費率、批准保單表格、監管不公平的貿易和索賠做法、建立準備金要求和償付能力標準、為再保險要求建立信用、確定人壽保險保單貸款的最高利率和最低積累或退保價值以及其他事項。國家保險法律法規包括許多規範保險公司市場行為的條款，包括規範向消費者披露的形式和內容、產品插圖、廣告、產品更換、適宜性、銷售和承保做法、投訴處理和索賠處理的條款。國家監管機構通過定期的市場行為檢查來執行這些規定。監管關聯交易、股息支付和控制權變更交易的國家保險法律法規將在下文中進行更詳細的討論。

截至2020年12月31日，我們擁有三家主要保險子公司，SLD、VRIAC和RLI(我們統稱為“主要保險子公司”)，分別註冊在科羅拉多州、康涅狄格州和明尼蘇達州。自2021年1月4日起，SLD作為個人人壽交易的一部分被剝離，我們在印第安納州註冊的保險子公司也是如此。我們在康涅狄格州、明尼蘇達州和紐約州註冊的其餘美國保險子公司在本年度報告Form 10-K中統稱為“我們的保險子公司”，用於討論美國保險監管事項。

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國家保險法律法規要求保險子公司在任何地方都要向國家保險監管機構申報財務報表，保險子公司和賬户的經營情況隨時都要接受國家保險監管機構的審查。我們的保險子公司根據監管機構制定的會計慣例和程序編製法定財務報表，以監測和監管保險公司的償付能力及其支付當前和未來投保人義務的能力。NAIC已經批准了這些統一的法定會計原則(“SAP”)，在某些情況下，所有州保險監管機構都採用了這些原則，並進行了微小的修改。

我們的保險子公司定期接受各自所在州保險監管機構和其他州執法機構和總檢察長的定期財務檢查和其他查詢和調查。

保險控股公司條例

Voya Financial，Inc.和我們的保險子公司受此類保險子公司所在州的保險控股公司法管轄。這些法律一般要求控股公司直接或間接擁有的每家保險公司向保險公司所在地的保險監管機構登記，並每年提供有關控股公司系統內公司運營的財務和其他信息。一般來説，在控股公司系統中影響保險公司的所有交易都必須是公平合理的，如果是實質性的，需要事先通知並得到州保險監管機構的批准或不批准。我們的專屬再保險子公司不受保險控股公司法律的約束。

控制權的變更。國家保險控股公司條例一般規定，未經保險公司所在地的國家保險監管機構事先批准，任何個人、公司或其他單位不得獲得保險公司的控制權或保險公司母公司的控股權。根據我們保險子公司所在地各州的法律，任何直接或間接獲得保險公司10%或以上有表決權證券的人都被推定為獲得了對該公司的“控制權”。這一法定的控制權推定可能會被反駁，因為它表明控制權實際上並不存在。然而，州保險監管機構可能會發現，當一個人擁有或控制不到10%的有投票權的證券時，就會存在“控制權”。

為取得控制權變更的批准，擬收購方必須向適用的保險監管機構提交申請，披露其背景、財務狀況、其關聯公司的財務狀況、將影響收購的資金來源和金額、用於確定收購所需支付對價的性質和金額的準則、保險公司管理和運營的擬議變更以及其他相關事項。

任何購買相當於我們股本投票權10%或更多的普通股的人將被推定為獲得了我們保險子公司的控制權，除非在該購買者在每個保險子公司的住所國提出申請後，相關保險專員另有決定。

管理我們專屬再保險子公司的許可令規定，任何控制權的改變都必須得到該公司所在州保險監管機構的批准。雖然我們的專屬再保險子公司不受保險控股公司法律的約束，但它們所在的州保險監管機構可以使用上述控股公司法律框架的全部或部分來決定是否批准擬議的控制權變更。

NAIC法規。現行的保險控股公司示範法案和條例(NAIC條例)的版本已被我們的保險子公司註冊地採用，其中包括一項要求保險控股公司系統的最終控制人每年向其主要的州保險監管機構提交一份“企業風險報告”，該報告識別涉及保險公司的一個或多個附屬公司的活動、情況或事件，如果不適當補救，可能會對保險公司或其整個保險控股公司系統的財務狀況或流動性產生重大不利影響。. NAIC條例還包括一項條款，要求控制人向其所在地的保險監管機構提交剝離控制權的事先通知。. 我們保險子公司的每個註冊州都採用了各自版本的NAIC法規。

NAIC的“償付能力現代化倡議”側重於：(1)資本要求；(2)公司治理和風險管理；(3)集團監督；(4)法定會計和財務報告；以及(5)再保險。. 這一倡議導致NAIC和我們的保險子公司的註冊州通過了風險管理和自身風險與償付能力評估範本法案(ORSA)。ORSA要求保險公司維持風險管理框架，並對保險公司在正常和壓力環境下的重大風險進行內部風險和償付能力評估。評估必須記錄在保密的年度總結報告中，該報告的副本必須提供給監管機構。

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根據需要或按要求提供。根據法定要求，Voya Financial定期準備和提交ORSA總結報告。這一舉措還導致NAIC和我們的幾家保險子公司通過了公司治理年度申報範本法案，該法案要求包括Voya Financial在內的保險公司每年提交一份關於其公司治理保單的機密申報文件。

股息支付限制。作為一家本身沒有重大業務運營的控股公司，我們依賴子公司的股息和其他分配作為我們履行義務的主要現金來源，包括支付未償債務的利息和本金。. 我們保險子公司所在的州對這些子公司向我們支付股息的能力施加了一定的限制。. 這些限制在一定程度上是基於上一年的法定收入和盈餘. 一般而言，達到指定水平的股息被認為是普通股息，可以在沒有事先批准的情況下支付。. 較大數額的股息或非常股息，須經擬支付股息的保險子公司所在國家的保險專員批准。.

有關我們每個主要保險子公司在2019年和2020年向Voya Financial或Voya Holdings支付的普通股息和非常分配的摘要，以及關於2021年普通股息能力的討論，請參閲“第7項.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-流動性和資本資源-對子公司股息和資本回報的限制”。

金融監管

政策和合同儲備充分性分析。根據其住所國的法律法規，我們的保險子公司必須對其法定準備金的充足性進行年度分析。. 這些附屬公司所在的其他司法管轄區可能有某些不同於其註冊地司法管轄區的準備金要求。. 在每一種情況下，合格精算師都必須提交一份意見，説明當考慮到與該等準備金相關的資產時，總法定準備金足以支付承保人的合同義務和相關費用。. 如不能提出上述意見，受影響的承保人必須從可動用的法定盈餘中撥出款項，以設立額外的法定儲備金。. 我們的保險子公司每年將這些意見提交給適用的保險監管機構。

盈餘和資本要求。根據保險監管機構的判斷，如果保險公司沒有維持最低額度的盈餘或處於危險的財務狀況，則保險監管機構有權酌情限制或禁止保險公司簽發新保單的能力，這與我們正在進行的保險子公司的牌照發放有關。保險監管機構還可以限制保險公司發行新的人壽保險單和年金合同的能力，不得超過基於上一年發行的類似類型保單的面值和保費的金額。我們目前認為，我們保險子公司目前或預期的法定盈餘水平不會構成任何此類監管機構限制我們的主要保險子公司可能發行的新保單金額的重大風險。

基於風險的資本。NAIC對人壽保險公司、健康保險公司、財產保險公司和意外傷害保險公司採用了加拿大皇家銀行的要求。. 該要求提供了一種分析保險公司支持其整體業務運營所需的最低調整資本(法定資本和盈餘加其他調整)的方法，同時考慮到公司資產、負債和某些表外項目的風險特徵。. 州保險監管機構使用加拿大皇家銀行的要求作為早期預警工具，以識別可能資本不足的保險公司。. 根據其RBC比率被發現法定資本不足的保險公司，可能會受到不同程度的額外監管，具體取決於資本不足的程度。. 截至2020年12月31日，我們每個保險子公司的調整後資本總額超過了需要採取任何監管或糾正行動的法定最低RBC水平。

NAIC目前正在與美國精算師學會(American Academy Of Actuaries)合作，考慮對用於計算投資組合資產的RBC要求的資產係數進行可能的更新。NAIC的審查可能導致基於因素的RBC要求的NAIC資產類別數量擴大，並採用新的因素，這可能會增加對一些證券的資本金要求，並降低對其他證券的資本金要求。我們無法預測此次審查可能導致的變化(如果有的話)，也無法預測其對受RBC要求約束的保險子公司的RBC比率的潛在影響。我們會繼續留意這方面的發展。

虹膜測試。NAIC開發了一套名為保險監管信息系統(IRIS)的財務關係或測試，以協助州監管機構監控美國保險公司的財務狀況，並確定需要特別關注或採取行動的公司。出於IRIS比率的目的，我們的信保子公司每年向NAIC提交數據。NAIC使用規定的財務數據比率分析這些數據。低於規定的“通常範圍”的比率不會被認為是不合格的結果。相反，不尋常的價值被視為監管早期的一部分。

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監控系統。在許多情況下，財務狀況良好的公司有一個或多個比率超出通常範圍並不少見。

監管機構通常會對保險公司進行調查或監督，如果保險公司的IRIS比率在四個或四個以上的比率超出規定的正常範圍，但每個州都有權詢問任何超出正常範圍的比率。. 國家保險監管機構對保險公司IRIS比率的查詢可以採取多種形式.

我們預計2020年IRIS比率結果不會導致監管行動。在前幾年的所有情況下，監管機構在跟進後都對無需採取監管行動感到滿意。

保險擔保協會。每個州都有保險擔保協會法，要求在該州經營業務的保險公司參加各種擔保協會或其他類似安排。這些法律旨在保護投保人免受保險公司出具的受損或資不抵債的保險單造成的損失。一般來説，這些協會會根據會員保險人在有關司法管轄區內受損或無力償債保險人所從事的業務中所佔的比例，向會員保險人徵收不超過規定限額的評税。一些司法管轄區允許會員保險公司收回他們通過全額或部分保費税收抵消支付的評估，通常是在一段時間內。

網絡安全監管活動

NAIC、眾多州和聯邦監管機構以及FINRA等自律組織都專注於金融服務業和所有收集個人信息的公司的網絡安全標準，並提出並頒佈了立法和法規，併發布了關於網絡安全標準和協議的指導意見。例如，2017年2月，紐約金融服務部(NYDFS)發佈了針對金融服務公司的最終網絡安全要求，要求包括我們在內的銀行、保險公司和其他受NYDFS監管的金融服務機構建立和維護一個全面的網絡安全計劃，旨在保護消費者，確保紐約州金融服務業的安全和穩健。2018年和2019年，其他多個州也採用了NAIC保險數據安全示範法的版本。這些法律的生效日期從2019年1月1日到2021年1月20日，確保這些州保險部門的持牌人擁有強大而積極的網絡安全計劃，以保護客户的個人數據。我們預計，2021年期間，網絡安全風險管理、優先事項和報告將繼續成為各級政府、監管機構和自律組織關注的重點領域。

影響保險業務的證券監管

我們的某些保險子公司銷售集團可變年金，並銷售根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)在SEC登記並受SEC監管的可變人壽保險。這些產品通過單獨的賬户發行，這些賬户根據投資公司法註冊為投資公司，並受州法律監管。每個單獨的賬户通常被劃分為子賬户，每個子賬户投資於一個基礎共同基金，該共同基金本身是根據修訂後的1940年投資公司法(“投資公司法”)註冊的投資公司。我們的共同基金，以及在某些州，我們的可變人壽保險和可變年金產品，都受到州證券法的備案和其他要求的約束。聯邦和州證券法律法規的主要目的是保護投資者，通常賦予監管機構廣泛的規則制定和執法權力。

2019年6月，SEC批准了一項新規則，監管最佳利益(監管BI)以及相關表格和解釋。除其他事項外，BI法規對經紀自營商及其關聯人(包括我們的零售經紀自營商Voya Financial Advisors)在向零售客户提供證券投資建議時，適用於更高的“最佳利益”標準。從2020年6月30日開始，要求遵守BI法規。我們不相信持續遵守BI規則會對我們產生實質性影響。

勞工部關於受託人的規定

2020年12月，美國勞工部(DOL)通過了對這項由五部分組成的測試的修訂解釋，以確定ERISA第一標題下的投資建議受託地位。美國司法部還通過了一項禁止交易豁免，在滿足某些要求的情況下，將允許投資諮詢受託人獲得否則可能不被視為ERISA禁止交易的補償。美國司法部推遲執行新的受託解釋，直到禁止的交易豁免於2021年2月16日生效。我們不認為遵守受託解釋或禁止的交易豁免會對我們產生實質性影響。我們

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目錄

預計其他州和聯邦監管機構可能會遵循自己的規則，適用於與其他獨立或重疊的投資產品和賬户(如保險產品和退休賬户)相關的投資建議。如果這些附加規則比BI和DOL規則更繁瑣，或者與BI和DOL規則不協調，對我們的影響可能會更大。

影響保險業務的聯邦舉措

美國聯邦政府一般不直接監管保險業務。幾個領域的聯邦立法和行政政策可能會對保險公司產生重大影響。這些領域包括聯邦養老金法規、金融服務法規、與人壽保險公司及其產品有關的聯邦税法，以及2001年的美國愛國者法案(“愛國者法案”)，其中要求建立反洗錢監測計劃。

對投資和退休產品及服務的監管

我們的投資、資產管理和退休產品和服務受聯邦和州税收、證券、信託(包括就業退休收入保障法(“ERISA”))、保險和其他法律法規的約束。美國證券交易委員會(SEC)、金融業監管局(FINRA)、美國商品期貨交易委員會(CFTC)、州證券委員會、州銀行和保險部門以及勞工部(DOL)和財政部是監管這些產品和服務的主要監管機構。

聯邦和州證券法律和法規的主要目的是保護證券市場的投資者，並一般賦予監管機構廣泛的執法和規則制定權力，包括在不遵守此類法律和法規的情況下限制或限制業務行為的權力。聯邦和州證券監管機構以及FINRA會不時詢問和檢查我們及其子公司是否遵守證券和其他法律法規。

對某些保險和投資產品及服務的證券監管

我們的可變保險和共同基金產品通常是聯邦證券法意義上的“證券”，並根據聯邦證券法註冊，並受SEC和FINRA以及州法律的監管。作為證券，這些產品受到備案和某些其他要求的約束。這些產品的銷售活動一般受國家證券監管，這可能會影響這些產品的投資諮詢、銷售和相關活動。

經紀交易商和投資顧問

我們的證券業務主要由許多在SEC註冊的經紀自營商進行，受聯邦和州證券、商品和相關法律的約束，主要由SEC、CFTC、州證券管理機構、FINRA、市政證券規則制定委員會和類似機構監管。在我們任何經紀-交易商子公司註冊或關聯的代理人和員工必須遵守1934年修訂後的“證券交易法”(“交易法”)，並接受美國證券交易委員會(SEC)、金融監管局(FINRA)和州證券專員的監管和審查。SEC和其他政府機構和自律組織，以及美國的州證券委員會，有權進行行政訴訟，可能導致譴責、罰款、停止和停止令或暫停、終止或限制受監管實體或其員工的活動。

經紀交易商須遵守涵蓋證券業務多方面的規例，其中包括銷售方法和交易手法、投資是否適合個別客户、客户資金和證券的使用和保管、資本充足、備存紀錄、財務報告，以及董事、高級人員和僱員的操守。聯邦證券法還可能要求，在控制權發生變化時，註冊投資公司的股東重新批准管理這些投資公司(包括年金產品中包括的共同基金)的投資諮詢合同。在控制權變更時，投資諮詢客户可能還需要批准或同意投資諮詢協議。此外，經紀交易商還必須向FINRA提交某些月度和年度報告，包括月度焦點報告(其中包括財務業績和淨資本計算)和根據美國公認會計原則編制的年度審計財務報表。

作為註冊經紀自營商和各種自律組織的成員，我們的註冊經紀自營商子公司必須遵守SEC的淨資本規則，該規則規定了經紀自營商需要保持的最低淨資本水平，並要求最低部分資產以相對流動的形式保持。這些淨資本要求旨在衡量經紀自營商的財務穩健和流動性。淨資本規則規定了某些要求，這些要求可能

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目錄

具有防止經紀自營商分配或提取資本的效果，並可能要求在進行資本提取之前事先通知監管機構。遵守淨資本要求可能會限制需要密集使用資本的業務，如交易活動和承銷，並可能限制我們的經紀自營商子公司向我們支付股息的能力。

我們的一些子公司根據1940年修訂後的“投資顧問法案”(“投資顧問法案”)註冊為投資顧問，為註冊的投資公司(包括我們年金產品中使用的共同基金)以及一系列其他機構和散户客户提供建議。《投資顧問法》和《投資公司法》可能要求基金股東在基金顧問控制權變更時，批准與這些註冊投資公司有關的新投資諮詢合同。同樣，“投資顧問法案”可能要求其他客户在顧問控制權變更時同意繼續簽訂諮詢合同。

美國的商品期貨和商品期權行業受修訂後的1936年商品交易法(“商品交易法”)的監管。商品期貨交易委員會負責商品交易法和根據該法案通過的法規的管理。我們的一些子公司在CFTC註冊為商品池運營商和商品交易顧問。我們的期貨業務也受到全國期貨協會的監管。

《僱員退休收入保障法》的考慮因素

ERISA是一項全面的聯邦法規，適用於由私人僱主和工會發起的美國員工福利計劃。受ERISA約束的計劃包括養老金和利潤分享計劃以及福利計劃，包括健康、人壽和殘疾計劃。除其他事項外，ERISA規定了報告和披露義務，規定了適用於計劃受託人的行為標準，並禁止被稱為“禁止交易”的交易，如利益衝突交易、自我交易以及福利計劃和利害關係方之間的某些交易。ERISA還規定了民事和刑事處罰和執行計劃。我們的保險、投資管理和退休業務為受ERISA約束的員工福利計劃提供服務，包括我們可能擔任ERISA受託人的特定合同下的有限服務。我們還受ERISA針對ERISA計劃交易的禁止交易規則的約束，這可能會影響我們與這些計劃進行交易的能力或條款，即使是在與產生利害關係方地位的業務無關的業務中也是如此。ERISA和“國税法”的適用條款由美國司法部、美國國税局(“IRS”)和美國養老金福利擔保公司(“PBGC”)執行。

《關愛法案》

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案於2020年3月27日成為法律，為個人和企業提供了一系列經濟刺激和救濟。在其他條款中，CARE法案從大多數退休計劃和IRA中創建了一個新的分發類別，即“冠狀病毒相關分發”，或CRD。退休計劃參與者(有待贊助商批准)和個人退休帳户所有者如果證明他們受到新冠肺炎的負面影響，到2020年底可以每人提取總計100,000美元的免罰金，並在3年內支付由此產生的所得税，或者在同一期間將提取的金額重新貢獻到合格計劃或個人退休帳户中。我們不相信CARE法案會對我們的財務狀況或經營結果產生實質性影響。

信託活動條例

Voya Institution Trust Company(“VITC”)和Voya Investment Trust Co.(“VINTCO”)均為康涅狄格州銀行部特許成立的信託子公司，受其監管、監督和審查。這兩個實體都不允許接受存款(信託或託管活動附帶的除外)。VITC的活動主要是作為退休計劃或IRA的受託人或託管人，VINTCO的活動主要是作為各種集體和共同信託基金的受託人和管理。VINTCO還受州受託責任法的約束，其管理的集體信託基金通常受ERISA的約束。

FinCEN最近發佈了一項實施愛國者法案第352、326和312條的最終規則，該規則取消了對缺乏聯邦職能監管機構的銀行的反洗錢計劃豁免，包括但不限於私人銀行、非聯邦保險的信用社和某些信託公司。因此，從3月15日開始，2021年VITC將被要求遵守FinCEN的客户盡職調查和受益所有權規則。

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其他法律法規

美國愛國者法案

愛國者法案包含適用於經紀自營商和包括保險公司在內的其他金融服務公司的反洗錢和金融透明度法律。愛國者法案旨在促進金融機構、監管機構和執法實體之間的合作，以確定可能參與恐怖主義或洗錢的各方。美國以外的反洗錢法律包含的條款可能不同、相互衝突或更嚴格。為了履行金融機構識別客户、監視和報告可疑交易、迴應監管當局和執法機構的信息請求以及與其他金融機構共享信息的義務增加的義務，需要內部做法、程序和控制措施。

我們還被要求遵守外國資產管制辦公室(Office Of Foreign Asset Control)實施的某些經濟和貿易制裁計劃，這些計劃禁止或限制與可疑國家、其政府以及在某些情況下與其國民的交易。我們還受到賄賂和其他反腐敗措施的監管。

隱私權法律法規

美國聯邦和州法律法規以及歐盟的“一般數據保護條例”(“GDPR”)等國際法一般要求所有公司，特別是金融機構，包括保險公司，保護個人信息的安全和機密性，並通知消費者有關其收集、使用和披露消費者信息以及保護該信息的安全和機密性的政策和做法。受保護的健康信息的收集、使用、披露和安全也受聯邦和州法律的管轄。聯邦和州法律還要求，如果某些個人信息(包括社保號碼)的安全受到侵犯，需要通知受影響的個人、執法部門、監管機構和其他人，並要求某些個人信息的持有者保護數據的安全。聯邦法規要求金融機構實施有效的計劃，以檢測、預防和減輕身份盜竊。聯邦和州法律法規監管金融機構撥打電話營銷電話，以及向消費者和客户發送未經請求的短信、電子郵件或傳真消息的能力。聯邦法律和法規還對某些類型的個人信息的允許使用進行了監管，包括消費者報告信息。聯邦和州政府和監管機構可能會考慮對這些主題進行額外或更詳細的監管。許多州監管機構關注收集個人信息的所有公司的隱私要求，並提出並頒佈了有關隱私標準和協議的立法和法規。例如，加利福尼亞州頒佈了《加州消費者隱私法》，該法案於1月1日生效。, 2020年的《加州隱私權法案》和將於2023年1月1日生效的《加州隱私權法案》(California Privacy Rights Act Of 2020)。類似於加州消費者隱私法案的消費者隱私立法已經在其他州推出。美國參議院也提出了廣泛的數據隱私立法。如果任何這樣的州或聯邦立法被頒佈，我們和其他承保企業可能會被要求招致鉅額費用，以滿足其要求。

環境考慮因素

我們對房地產和商業抵押貸款組合中的房地產的所有權和運營受聯邦、州和地方環境法律法規的約束。隱性環境責任的風險和任何必要的清理費用都是擁有和經營房地產的固有風險。根據某些州的法律，對物業的污染可能會導致對物業的留置權，以確保收回清理費用，這可能會對我們持有的商業抵押貸款的估值產生不利影響，並增加與之相關的負債。在幾個州，這種留置權優先於針對此類財產的現有抵押的留置權。此外，在某些情況下，作為“所有者”或“運營者”，我們可能要為根據1980年聯邦“綜合環境響應、補償和責任法”以及某些州的法律抵押給我們的物業的有害物質的清理釋放或威脅釋放的費用負責。適用其他各種聯邦和州環境法也可能導致對我們施加與環境危害相關的費用責任。

我們通常在關閉任何新的商業抵押貸款或取得房地產所有權之前進行環境評估。雖然意外的環境責任總是會出現，但我們試圖通過進行這些環境評估並遵守我們的內部環境政策和程序，將這種風險降至最低。

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現有信息

我們向美國證券交易委員會提交定期和當前的報告、委託書和其他信息。此類報告、委託書和其它信息可通過證券交易委員會網站(www.sec.gov)或訪問證券交易委員會公共資料室(地址：華盛頓特區20549，東北F街100F Street)或致電證券交易委員會電話1-800-SEC-0330獲得。

您還可以在Investors.voya.com在線獲取我們提交給證券交易委員會的新聞稿、財務信息和報告(例如，我們的Form 10-K年度報告、我們的委託書、我們的Form 10-Q季度報告、我們當前的Form 8-K報告以及對這些表格的任何修訂)。我們網站上的任何文件的副本都是免費提供的，向SEC提交或提交給SEC的報告在提交給SEC後將在合理可行的情況下儘快提供。我們網站上的信息不是提交給SEC的本報告或任何其他報告的一部分。

第1A項*風險因素

我們面臨各種業務中固有的重大風險，包括市場、流動性、信用、運營、法律、監管和聲譽風險。以下是可能影響我們的業務、銷售、收入、資產管理、聲譽、經營結果、流動性、盈利能力或財務狀況的更重要因素的摘要。

•全球資本市場和經濟狀況。

•新冠肺炎大流行。

•不利的資本和信貸市場狀況以及信貸和資金成本。

•利率水平，特別是低利率環境的持續，或利率快速上升的時期。

•預期更換LIBOR及相關改革。

•我們的財務實力或信用評級的降級或潛在降級。

•我們有能力在競爭激烈的市場中增加或保持我們的市場份額。

•我們風險管理政策和程序的充分性，包括套期保值計劃。

•交易對手無法履行其財務義務。

•要求提供與特定資產市值變動相關的抵押品或付款。

•我們投資資產的價值和歸功於客户的投資回報的縮水。

•我們一些投資的相對流動性不足，以及某些資產類別的市場估值大幅波動。

•與我們的CMO-B投資組合相關的市場和行為風險。

•我們產品和服務的複雜性，以及對中介機構的依賴，以恰當地提供服務，而不會歪曲我們的產品或服務。

•我們資產管理協議條款的變更、此類協議的終止或未能實現某些業績障礙。

•我們用來評估投資價值的各種方法、估計和假設存在固有的不確定性。

•與我們參與證券借貸計劃和回購計劃相關的風險。

•實際政策經驗與定價、準備金或精算假設之間的差異。

•與我們的穩定價值產品相關的利率、信用利差和投保人行為的不利發展，以及我們的對衝計劃和風險緩解功能抵消潛在後果的能力。

•DAC、DSI和/或VOBA攤銷的潛在加速。

•與再保險相關的信用風險，以及再保險的普遍可用性、可負擔性或充分性。

•我們的保險子公司的RBC比率的下降(由於法定盈餘的減少和/或RBC要求的增加)可能會導致保險監管機構和評級機構加強審查。

•我們的機構資金集中在兩家聯邦住房貸款銀行。

•任何未能保護客户信息隱私和機密性的行為。

•電信、信息技術和其他操作系統中的中斷或其他操作故障，包括人為錯誤造成的中斷或其他操作故障。

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目錄

•未能維護我們的電信、信息技術和其他操作系統或駐留在這些系統上的敏感數據的安全性、完整性、保密性或隱私性。

•會計準則的變化。

•可能需要降低遞延所得税資產的賬面價值或針對遞延所得税資產建立額外的估值撥備。

•對我們使用某些有益的遞延税項資產的能力的潛在限制。

•對我們、其他知名公司或整個金融服務業的負面宣傳或增加的政府和監管行動。

•訴訟或潛在訴訟。

•關鍵產品分銷關係的損失或重大變化。

•天災人禍的發生

•外包關係帶來的潛在困難。

•管理我們的業務和我們附屬公司業務的法規的應用，以及這些法規的變化。

•特別是監管我們保險業務的法規的應用，以及在法規、執法行動和監管調查方面的變化。

•對我們產品的監管，以及不能滿足任何複雜的產品要求。

•税法的變化和對現行税法的解釋。

•Voya Financial，Inc.和Voya Holdings依賴於其子公司向其轉移資金以履行其義務的能力。

與我們的業務相關的風險

全球資本市場和經濟狀況普遍已經並可能繼續影響我們的業務和經營業績。

我們的業務和經營業績受到全球資本市場和整體經濟狀況的重大影響，容易受到一般經濟幹擾、資產價格下跌、市場波動性增加和信貸供應減少的影響。2020年，新冠肺炎疫情造成的經濟混亂創造了其中許多條件，至少是暫時的，一些這樣的條件，特別是高失業率和處於歷史低位的利率，一直持續到2021年。見風險因素“新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響”。

雖然我們幾乎只在美國開展業務，但我們同時受到國內和國際宏觀經濟發展的影響。金融市場(包括全球資本市場)的波動和中斷可能會對我們的投資組合產生不利影響，我們的負債對不斷變化的市場因素很敏感。包括但不限於地緣政治和政治不明朗因素、利率、信貸息差、股票價格、衍生工具價格和供應、房地產市場、匯率、資本市場的波動性和強弱，以及通縮和通脹等因素，都會影響我們的金融狀況。一個市場或資產類別的混亂也可能蔓延到其他市場或資產類別。金融市場的動盪也會影響我們的財務狀況(包括我們的流動性和資本水平)，這是對我們的資產和負債價值產生影響(包括不同的影響)的結果。

即使在沒有市場低迷的情況下，我們的退休、投資和保險產品，以及我們的投資回報和我們獲得融資的機會和成本，都對股票、固定收益、房地產和其他市場波動以及一般經濟和政治條件非常敏感。這些波動和狀況可能會對我們的經營業績、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

如果任何前述風險的出現對總體經濟狀況、金融市場或我們產品和服務的市場產生不利影響，我們的財務狀況、流動性和經營結果可能會受到重大不利影響。

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新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響。

包括我們在內的世界各地的許多企業都受到了全球新冠肺炎疫情的重大影響。自2020年3月該疾病首次蔓延以來，全球金融市場經歷了劇烈波動的時期。這些市場事件，包括早春股價大幅下跌，隨後第二季度和第三季度復甦，美國國債收益率下降，以及能源、房地產、運輸和零售等某些信貸市場行業的困境，已經對我們2020年的財務業績產生了不利影響，並可能繼續對我們的業務產生不利影響。這些未來的不利影響可能是實質性的，可能包括：

•在我們的一般賬户投資組合中增加減值或信用評級下調，這可能會消耗我們的過剩資本，並降低我們保險子公司的股息能力。儘管我們目前認為，在可預見的未來，我們有足夠的流動性，但如果我們的資產組合經歷了實質性的減值或評級下調，我們可能需要在我們的保險子公司內增加法定資本，並需要考慮採取更多措施來保持我們控股公司的流動性，包括減少或取消計劃中的股票回購或我們的普通股股息；

•我們的遞延税項資產的賬面價值因需要為此類資產設立額外的估值免税額而減少，這將減少GAAP股本並提高我們的槓桿率，如果我們為法定目的確認的遞延税項資產的法定賬面價值出現減少，還可能影響我們保險子公司的法定盈餘；

•由於失業和休假增加、資產價格下降、參與者計劃存款或僱主配對繳款暫停或減少以及計劃貸款和提款增加，來自AUM/AUA和計劃參與者人數減少的手續費收入下降；

•由於失業增加，我們的員工福利業務的保費收入減少；

•由於利率下降，基於利差的收入減少；

•對再保險人的財務狀況造成重大損害，增加再保險公司追討欠款的可能性；

•基金管理業務下滑，在我們的投資管理業務中計入利息和績效費用；以及

•由於我們的客户或潛在客户的RFP活動減少或決策延遲，導致銷售水平下降。

此外，如果團體人壽保險的死亡索賠或自願福利或停止損失保單下的醫療費用索賠超過相關準備金和免賠額，我們的員工福利業務的承保收入將受到不利影響。因此，如果新冠肺炎導致我們參保人羣的總死亡率或醫療費用大幅增加，我們的財務業績將受到不利影響，這些影響可能是實質性的。

我們還面臨並可能繼續面臨我們正常業務運營的中斷，包括與現有或潛在客户互動的能力。雖然許多州已經取消了要求強制關閉企業和在家工作的最嚴格限制，但美國許多州新感染病例的死灰復燃和持續存在減緩了美國經濟的重新開放。雖然我們的業務在我們運營的大多數或所有司法管轄區都被認為是一項基本服務，但自2020年3月以來，我們的絕大多數員工一直在家中工作。雖然我們在家工作的安排沒有造成任何重大問題，但如果未來出現此類問題，導致我們很大一部分勞動力無法有效地遠程工作，新冠肺炎對我們業務的影響可能會加劇。

此外，我們的業務流程和IT運營在很大程度上依賴於外包提供商和總部設在印度的一家合資企業，該合資企業在幾個城市經歷了週期性的關閉。雖然我們的合資企業沒有經歷從過渡到在家工作的任何顯著中斷，但我們的幾家外包提供商在將員工基礎轉移到在家工作安排方面遇到了困難。雖然這些困難還沒有對我們的業務運營造成實質性影響，但未來存在中斷的風險，特別是如果印度經歷了新冠肺炎導致的經濟活動進一步中斷的話。

向在家工作的過渡也增加了對網絡安全威脅和其他欺詐性活動的脆弱性。雖然我們對這一問題保持警惕，沒有經歷過任何重大事件，但我們正在花費大量資源來防範潛在的攻擊，這些攻擊可能會在這種高風險狀態下發生。

新冠肺炎將在多大程度上繼續對我們的業務運營產生負面影響，可能會產生實質性的影響，這將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，也無法預測，包括疫情的範圍和持續時間、宏觀經濟狀況、我們業務連續性計劃的持續有效性(包括在家工作的安排和運營設施的人員配備)、疫情對我們員工、客户的直接和間接影響。

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目錄

在這方面，我們將繼續關注對手方和服務提供商以及其他市場參與者，以及政府當局和其他第三方為應對這一大流行病所採取的行動。

不利的資本和信貸市場狀況可能會影響我們獲得流動性和資本的能力，以及信貸和資本的成本。

不利的資本市場狀況可能會影響借入資金的可用性和成本，從而影響我們支持或發展業務的能力。我們需要流動資金來支付我們的運營費用、債務利息和股本股息，進行我們可能進行的任何股票回購，維持我們的證券借貸活動，為我們的債務提供某些債務的抵押，以及替換某些即將到期的債務。如果沒有足夠的流動性，我們將被迫縮減業務，我們管理資本結構的能力將受到不利影響，我們的業務將受到影響。

利率水平可能會對我們的盈利能力產生不利影響，特別是在低利率環境持續或利率迅速上升的情況下。

在利率下降或長期處於低利率期間，我們的投資收益可能會減少，因為我們最近購買的固定收益投資的利息收益可能會隨着市場利率的下降而下降。此外，延長的低利率期限可能會導致某些衍生工具的成本上升，這些工具可能被用來對衝我們的某些產品風險。隨着借款人尋求以較低利率借款，我們投資組合中的RMBS和可贖回固定收益證券將更有可能被預付或贖回。因此，我們可能需要將收益再投資於利率較低的證券。因此，在利率下降期間，我們的盈利能力可能會因為投保人和合同所有者之間的利差以及我們投資組合的回報減少而受到影響。較長時間的低利率下降或延長，或較長時間的低利率，也可能與我們對利率的長期看法的改變不謀而合。我們觀點的這種變化將導致我們在根據美國公認會計準則計算保險資產和負債時進一步改變長期利率假設。未來的任何修訂都將導致儲備金增加、發援金加速攤銷和其他不利後果，這將增加與最近修訂有關的後果。此外，某些法定資本和準備金要求是以考慮利率的公式或模型為基礎的。, 而長時間的低利率可能會增加我們必須持有的法定資本，以及我們必須保持的資產數量，以支持法定儲備。我們認為，持續的低利率環境將對我們的財務表現產生負面影響。

反過來説，市場利率上升亦可能對投資組合的價值產生重大不利影響，例如減低投資組合內固定收益證券的估計公允價值。市場利率的提高還可能導致與我們的利率對衝計劃和聯邦住房貸款銀行融資協議相關的抵押品入賬要求增加，這可能會對流動性產生實質性的不利影響。此外，如果市場利率上升，我們可能需要為不時在金融市場發行的債務證券支付更高的利率，為我們的運營提供資金，這將增加我們的利息支出，並降低我們的運營業績。

最後，某些法定準備金的要求是以考慮遠期利率的公式或模型為基礎的，而遠期利率的提高可能會增加我們必須持有的法定準備金，從而減少法定資本。現行利率的變化可能會對我們的業務產生負面影響，包括我們賺取的淨息差水平。在利率變化期間，利息支出可能會增加，投保人的利息可能會以不同於資產利息的利率變化。因此，利率的變化可能會降低淨息差。利率的變化可能會對我們的資產價值以及我們從出售這些資產中實現收益或避免損失的能力產生負面影響，所有這些最終也會影響收益。此外，我們的保險和年金產品，以及我們的某些退休和投資產品對通貨膨脹率波動都很敏感。我們主要市場的通脹率持續上升，也可能對我們的業務、財政狀況和經營業績造成負面影響。例如，通貨膨脹率的持續上升可能會導致名義市場利率上升。未能準確預測更高的通脹並將其納入我們的產品定價假設可能會導致我們產品的錯誤定價，這可能會對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

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目錄

預期替換倫敦銀行同業拆借利率(“LIBOR”)以及替換或改革其他利率可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

世界各地的央行，包括美聯儲(Federal Reserve)，都已委託由市場參與者和官方部門代表組成的工作組，目標是找到合適的利率基準來取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，並取代或改革其他利率基準，如歐洲銀行間同業拆借利率(EURIBOR)和歐洲銀行間同業拆借利率(EONIA)(簡稱ibor)。預計未來幾年將從廣泛使用此類利率過渡到基於可觀察到的市場交易和其他潛在的利率基準改革的替代利率。例如，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的金融市場行為監管局(FCA)宣佈，它得到了小組銀行的承諾，將繼續向LIBOR提供資金，直至2021年底，但它不會利用其權力強制超過這一日期。因此，2021年以後倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的公佈存在相當大的不確定性。

2018年4月3日，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)開始發佈基於隔夜美國國債回購協議交易的三種參考利率，其中包括有擔保的隔夜融資利率，該利率已被替代參考利率委員會推薦為美元LIBOR的替代品。此外，英國央行(Bank Of England)正在發佈改革後的英鎊隔夜指數平均指數(Sterling Night Index Average)，其中包括一套更廣泛的隔夜英鎊貨幣市場交易，該利率已被英鎊無風險參考利率工作組選定為英鎊倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的替代利率。包括歐洲、日本和瑞士在內的其他司法管轄區的央行發起的委員會已經或預計將選擇以其他貨幣計價的替代參考利率。

從ibor向替代參考利率的市場過渡是複雜的，可能會產生一系列不利影響，包括對整個金融市場的潛在系統性幹擾，以及對我們的運營業績和財務狀況的不利影響。特別是，任何這樣的過渡或改革都可能：

•對一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易產生不利影響，包括我們金融資產和負債中包含的任何與IBOR掛鈎的證券、貸款和衍生品；

•在基於IBOR的產品中的條款的解釋和可執行性方面與交易對手發生糾紛、訴訟或其他訴訟，例如後備語言或其他相關條款，包括在後備替代參考利率的情況下，因IBOR與各種替代參考利率之間的根本差異而產生的任何經濟、法律、操作或其他影響；以及

•我們需要過渡和/或開發適當的系統和分析，以便及時有效地將我們的風險管理流程從基於IBOR的產品過渡到基於一個或多個替代參考利率的產品，包括量化各種替代參考利率的價值和風險，鑑於擬議替代參考利率的歷史有限，這可能被證明是具有挑戰性的。

此外，如果我們的任何合約包含與此類事件相關的停息前備用觸發因素，如果英國FCA等IBOR監管機構宣佈，在計劃於2021年停止之前，LIBOR(或任何其他IBOR)不再具有“代表性”，則上述任何或所有風險都可能加速。

根據包括上述因素在內的幾個因素，我們的經營業績和財務狀況可能會受到某些基準的市場轉型或改革的不利影響。其他因素包括向替代改革匯率過渡的速度、任何替代參考匯率的具體條款和參數以及市場接受程度、基於替代參考匯率的產品的價格和交易市場的流動性，以及我們為一個或多個替代參考匯率過渡和開發適當系統和分析的能力。

我們的財務實力或信用評級的降級或潛在降級可能導致業務損失，並對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們目前正在接受獨立信用評級機構標準普爾、穆迪、惠譽和A.M.Best的定期審查，每一家機構目前都對我們保持着投資級評級。我們獲得擔保或無擔保債務融資的能力以及擔保或無擔保債務融資的成本在一定程度上取決於我們的信用評級。維持我們的信用評級，部分取決於強勁的財務業績，部分取決於其他因素，包括評級機構對我們所在行業和市場的總體展望。信用評級下調可能會對我們獲得擔保或無擔保融資的能力產生負面影響，並增加借款成本。

財務實力評級是各種評級機構公佈的衡量保險公司履行合同持有人和投保人義務能力的指標，對於保持公眾對我們產品的信心、營銷我們產品的能力和我們的競爭地位非常重要。我們財務實力評級的下調，或宣佈的降級可能性，可能在許多方面對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響，包括：

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(I)減少保險和年金產品和投資產品的新銷售；(Ii)對我們與我們的顧問和我們產品的第三方分銷商的關係產生不利影響；(Iii)大幅增加保單持有人和投保人撤回保單的數量或金額；(Iv)要求我們降低許多產品和服務的價格以保持競爭力；以及(V)對我們獲得再保險或獲得合理的再保險定價的能力產生不利影響。

我們不能向您保證，這些評級將在任何給定的時間段內保持有效，或者評級不會被下調、暫停或撤回。評級並不是建議買入、賣出或持有任何證券，每個機構的評級都應該獨立於任何其他機構的評級進行評估。我們信用評級的實際或預期變化或下調，包括任何宣佈我們的評級正在接受審查以進行降級，都可能增加我們的企業借款成本，限制我們進入資本市場的機會，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

由於我們在競爭激烈的市場中運營，我們可能無法增加或保持我們的市場份額，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

在我們的每一項業務中，我們都面臨着激烈的競爭，包括來自國內外保險公司、經紀自營商、財務顧問、資產管理公司和多元化金融機構、銀行、科技公司和初創金融服務提供商的激烈競爭，無論是為了我們產品的最終客户，還是為了通過獨立的分銷渠道進行分銷。我們根據一系列因素進行競爭，包括品牌認知度、聲譽、服務質量、投資建議質量、產品投資表現、產品功能、分銷範圍、價格、可感知的財務實力和信用評級、客户服務的規模和水平。在這些因素中的一個或多個方面，我們的競爭地位下降可能會對我們的盈利能力產生不利影響。我們的許多競爭對手規模龐大，地位穩固，有些競爭對手的市場份額或分佈範圍比我們大，提供的產品、服務或功能範圍更廣，承擔的風險更大，財力更強，或者擁有比我們更高的索賠或信用評級。此外，終端消費者對我們產品和服務的偏好可能會發生變化，包括影響我們經營的市場的技術創新。如果我們的競爭對手在採用新技術和適應不斷變化的市場偏好方面比我們更成功，我們的競爭力可能會下降。

近年來，金融服務行業的公司之間出現了實質性的整合，導致來自資本雄厚的大型金融服務公司的競爭加劇。我們的許多競爭對手也能夠通過合併、收購、合作或其他合同安排來擴大他們的分銷系統。此外，規模較大的競爭對手可能運營成本較低，有能力吸收更大的風險，同時保持財務實力評級，使它們能夠為產品定價更具競爭力。這些競爭壓力可能會導致我們某些產品和服務的定價壓力增加，並可能損害我們維持或提高盈利能力的能力。此外，如果我們的財務實力和信用評級低於我們的競爭對手，我們可能會經歷更多的投降和/或銷售額的大幅下降。由於金融服務業的競爭性質，我們不能保證我們會繼續有效地在行業內競爭，也不能保證競爭不會對我們的業務、經營業績和財務狀況造成實質性的不利影響。

我們的風險管理政策和程序，包括套期保值計劃，可能被證明不足以應對我們面臨的風險，這可能會對我們的業務和財務狀況產生負面影響，或導致虧損。

我們已經制定了風險管理政策和程序，包括對衝計劃，利用了衍生品金融工具，並預計未來還會繼續這樣做。儘管如此，我們識別、監測和管理風險的政策和程序可能並不完全有效，特別是在動盪的經濟條件下。我們管理風險和風險敞口的許多方法都是基於觀察到的歷史市場行為或基於歷史模型的統計數據。因此，這些方法可能不能準確地預測未來的暴露，這可能比歷史數據顯示的要大得多。其他風險管理方法依賴於對有關市場、客户、災難發生或我們可公開獲取或以其他方式獲取的其他事項的信息的評估。此信息可能並不總是準確、完整、最新或評估正確。除其他事項外，運營、法律和監管風險的管理需要記錄和核實大量交易和事件的政策和程序。這些政策和程序可能並不完全有效。

我們採用各種策略，包括套期保值和再保險，目的是降低我們業務和運營中固有的風險。這些風險包括我們資產和負債公允價值的當前或未來變化、現金流當前或未來的變化、利率、股票市場和信用利差變化的影響、信用違約的發生、貨幣波動以及死亡率和壽命的變化。我們希望透過訂立再保險合約和衍生工具，例如掉期、期權、期貨和遠期合約等，來控制這些風險，方法包括訂立再保險合約和衍生工具，例如掉期合約、期權合約、期貨合約和遠期合約。請參閲“-再保險使我們承擔再保險人的信用風險，可能無法獲得、負擔得起或不足以保護我們免受再保險

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損失“用於描述與我們使用再保險相關的風險。制定有效的策略來處理這些風險是複雜的，任何策略都不能完全保護我們免受此類風險的影響。我們的對衝策略還依賴於有關我們的資產、負債、一般市場因素以及交易對手信譽的假設和預測，這些假設和預測可能被證明是不正確的或被證明是不充分的。我們的對衝策略和我們正在使用或將來可能使用的衍生品可能無法充分緩解或抵消已對衝的風險，我們的對衝交易可能會導致這種情況發生。我們的對衝策略和衍生品可能無法充分緩解或抵消對衝的風險，我們的對衝交易可能會導致這些假設和預測。我們的對衝策略和我們正在使用或將來可能使用的衍生品可能無法充分緩解或抵消對衝的風險，我們的對衝交易可能會導致

交易對手無力履行其財務義務可能會對我們的經營業績產生不利影響。

欠我們錢、證券或其他資產的第三方可能不支付或履行其義務。這些交易對手包括我們持有的證券的發行人或擔保人、客户、再保險公司、交易對手、證券借貸和回購交易對手、掉期、信用違約和其他衍生合約下的交易對手、結算代理、交易所、結算所和其他金融中介機構。其中一方或多方由於破產、缺乏流動性、經濟或房地產價值下滑、經營失敗或其他因素，甚至傳言其中一方或多方可能違約，可能會對我們的運營結果、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。交易對手信用評級的實際或預期變化或下調，包括宣佈正在審查此類評級是否下調，可能會增加我們的公司借款成本，限制我們進入資本市場的機會，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們經常與金融服務業的交易對手和客户進行大量交易，如無擔保債務工具、衍生品交易和股權投資，從而產生大量定期結算金額，這可能導致我們對一個或多個此類交易對手或客户存在重大信貸風險。其中許多交易包括與多個交易對手的衍生工具，以對衝各種風險，包括我們許多保險和年金產品中的股票和利率市場風險特徵。我們在產品下的義務不會因我們的對衝活動而改變，即使我們的衍生品交易對手不向我們付款，我們也有責任承擔我們的義務。因此，我們面臨着集中風險，涉及我們預期從特定交易對手和客户那裏收取的債務或金額。其中一個或多個交易對手或客户的違約，甚至對其信譽的擔憂，可能會對我們的運營業績或流動性產生不利影響。不能保證這些資產因交易對手信用風險造成的損失或賬面價值減值不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

我們還面臨這樣的風險，即我們針對第三方的權利可能並不是在所有情況下都可以強制執行。第三方的信用質量惡化或被認為惡化，我們持有的證券或債務可能會導致損失和/或不利影響我們再抵押或以其他方式將這些證券或債務用於流動性目的的能力。雖然在很多情況下，我們獲準向有財政困難的交易對手索取額外抵押品，但我們有權獲得的抵押品金額和質押資產的價值，可能會引起爭議。當我們持有的抵押品無法變現或清算價格不足以收回欠我們的全部貸款或衍生品敞口時，我們的信用風險也可能加劇，這最有可能發生在流動性不足和資產估值低迷的時期。合同終止和抵押品喪失抵押品贖回權可能使我們因合同規定的權利行使不當而提出索賠。在市場緊張和流動性不足的時期，破產、降級以及與交易對手就抵押品估值發生糾紛的情況往往會增加。

要求提供抵押品或支付與指定資產市值變化相關的款項，可能會對流動性產生不利影響。

在某些情況下，根據短期融資協議和衍生品交易，我們可能需要提交的抵押品數量可能會增加。根據一些交易的條款，我們可能被要求向我們的交易對手支付與指定抵押品資產市值變化相關的款項。這樣的要求可能會對流動性產生不利影響。此外，對於任何此類付款，我們可能會給交易對手帶來無擔保風險，因為這些金額可能不需要從交易對手的其他資金中分離出來，可能不會被第三方託管賬户持有，也可能不會被交易對手要求在交易終止之前支付給我們。

我們的投資組合受到幾個風險的影響，這些風險可能會降低我們投資資產的價值和貸記給客户的投資回報，這可能會減少我們的銷售額、收入、資產淨值和運營業績。

固定收益證券佔我們投資組合的很大一部分。我們面臨的風險是，我們擁有的固定收益證券的發行人或擔保人可能會拖欠欠我們的本金和利息。我們還面臨這樣的風險，即資產支持證券(包括抵押貸款支持證券)中的基礎抵押品可能在本金和利息支付上違約，導致現金流出現不利變化。重大經濟低迷的發生，

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公司違規、抵押貸款或信用利差擴大，或其他對這些證券的發行人、擔保人或基礎抵押品產生不利影響的事件，可能會導致我們固定收益證券組合的估計公允價值和我們的收益下降，而我們投資組合中固定收益證券的違約率上升。影響我們投資組合中證券的發行人或擔保人的評級下調，或可能惡化此類發行人或擔保人信用質量的類似趨勢，也可能產生類似的影響。同樣，影響我們持有的證券的評級下調可能表明該證券的信用質量已經惡化，並可能增加我們必須持有的支持該證券的資本，以維持我們的RBC比率。見風險因素“我們保險子公司的RBC比率的下降(由於法定盈餘的減少和/或RBC要求的增加)可能導致保險監管機構和評級機構加強審查，並對我們的業務、經營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。”我們還面臨這樣一種風險，即作為我們擁有的抵押貸款或資產支持證券的抵押品的抵押貸款或其他債務池的支付產生的現金流，可能在時間或規模上與我們的預期不同。由於抵押貸款提前還款行為的意外加速而產生的現金流變異性可能會很大，並可能導致我們的抵押貸款支持證券組合中某些“僅限利息”證券的估計公允價值下降。除暫時性外，任何降低這些證券的估計公允價值的事件都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的營業收入來自提供投資管理和相關服務。我們的收入在很大程度上取決於AUM的價值和組合。我們與投資管理相關的收入主要來自基於AUM價值百分比的手續費。由於市場波動或其他因素，我們的資產管理價值或金額的任何下降都會對我們的收入和收入產生負面影響。全球經濟狀況、股票市場的變化、貨幣匯率、利率、通貨膨脹率、收益率曲線的形狀、衍生品交易對手的違約以及其他難以預測的因素都會影響我們AUM的組合、市值和水平。由於此類事件，我們管理的基金可能會遭遇意想不到的大量贖回，導致基金出售其持有的證券，可能出現虧損，或利用任何可用的信貸額度來獲得現金，或使用適用基金中持有的證券來結算這些贖回。我們亦可酌情向基金提供財政支援，使其在這種情況下能維持充足的流動資金。此外，不斷變化的市場狀況可能會導致我們的資產組合轉向固定收益產品，並導致收入和收入的相關下降，因為我們通常從股票產品獲得的手續費收入和收入高於我們管理的固定收益產品。由於價格下跌、利率波動或不確定性、贖回增加或其他因素導致的資產管理水平的任何下降都可能對我們的收入和收入產生負面影響。

我們時不時地投資於某種特定的投資策略或投資組合。我們還可能共同投資於基金，或在我們為客户管理的某些結構性融資/投資工具中持有股權。在某些情況下，這些權益可能會通過第三方債務融資進行槓桿操作。此類投資價值的任何下降都可能對我們的收入和收入產生負面影響，或者使我們蒙受損失。

我們的投資業績對我們的投資管理和相關服務業務的成功至關重要，對我們的退休和保險產品的盈利能力也是至關重要的。與第三方基準或競爭對手產品相比，投資表現不佳可能會導致我們管理的投資產品的銷售額下降，並導致現有資產的贖回，總體上降低AUM的整體水平，並減少我們賺取的管理費。我們不能向您保證，我們管理的投資產品過去或現在的投資表現將預示未來的表現。任何糟糕的投資表現都可能對我們的收入和收入產生負面影響。

我們的一些投資流動性相對較差，在某些情況下，投資的資產類別一直在經歷重大的市場估值波動。

我們持有某些可能缺乏流動性的資產，例如私募固定收益證券、商業抵押貸款、政策性貸款和有限合夥權益。我們相對缺乏流動性的投資類型的報告價值不一定反映該資產的當前市場價格。如果我們在短時間內需要超過正常現金需求的大量現金，或者需要發佈或返還與我們的投資組合、衍生品交易或證券借貸活動相關的抵押品，我們可能難以及時出售這些投資，或者被迫以低於我們原本能夠實現的價格出售，或者兩者兼而有之。

我們將投資資產的一部分投資於投資基金，其中許多進行私募股權投資。由於基礎投資(包括私募股權投資)的表現，這類投資基金的收入數額和時間往往不均衡。基金的分配時間可能很難預測，這取決於與標的投資相關的特定事件，以及基金的分配時間表和對現金的需求。因此，我們從這些投資中記錄的收入金額可能會因季度而有很大不同。最近股市和信貸市場的波動可能會減少這類投資的投資收益。

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我們的CMO-B投資組合使我們面臨市場和行為風險。

我們管理各種抵押抵押債券(“CMO”)部分的投資組合，並結合金融衍生品，這是我們稱為“CMO-B”的專有策略的一部分，如“投資-CMO-B投資組合”所述。我們的CMO-B投資組合包括由單户住宅房地產擔保的抵押貸款支持的名義或本金證券，包括純利息證券、純本金證券、逆浮動利率(本金)證券、逆息證券和機構信用風險轉移證券。CMO-B投資組合受到許多市場和行為風險的影響，包括利率風險、提前還款風險以及與機構抵押貸款借款人相關的拖欠和違約風險。此外，影響住宅和住宅金融的政府政策變化，如政府機構改革和政府支持的再融資計劃，以及聯邦儲備銀行購買機構抵押貸款證券，都可能改變提前還款行為，並導致投資組合價值的不利變化。雖然我們積極監控這一戰略所固有的這些風險和其他風險，但我們的對衝和風險管理策略可能不會有效；任何未能有效管理這些風險的行為都可能對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，儘管我們的CMO-B投資組合在歷史上表現良好，但未來可能不會繼續達到預期。房價上漲、對旨在改變提前還款行為的政府政策進一步出台或改變的擔憂，以及住房相關信貸供應的增加，可能會提高預期或實際提前還款速度，這可能會降低僅限利息(IO)和反向IO估值。在這種情況下, 我們CMO-B投資組合的業績可能會遜於最近幾個時期的業績。

我們的產品和服務很複雜，經常通過中間商銷售，未能正確履行服務或對我們的產品或服務進行虛假陳述可能會對我們的收入和收入產生不利影響。

我們的許多產品和服務都很複雜，經常通過中間商銷售。特別是，我們的保險業務依賴中介機構向潛在客户描述和解釋他們的產品。在廣告材料或其他對外通信中故意或無意地對我們的產品和服務進行虛假陳述，或我們的人員或中介機構的不當活動，都可能對我們的聲譽和業務前景造成不利影響，並可能導致潛在的監管行動或訴訟。

如果我們資產管理協議的條款發生重大改變或協議終止，或者如果某些業績障礙沒有實現，我們的投資管理業務的收入、收益和收入可能會受到不利影響。

我們投資管理業務運營的收入依賴於我們與客户和我們提供諮詢的基金簽訂的資產管理和相關服務協議所賺取的費用。如果這些協議在未來發生重大改變或終止，這一部門的調整後營業收入可能會受到不利影響。資產管理服務協議的變更或終止可能導致收入下降，這可能會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。此外，根據某些法律和合同規定，如果發生合同轉讓或投資顧問控制權變更，諮詢合同可能需要客户或基金股東的批准或同意。如果一項交易導致轉讓或控制權變更，如果無法獲得共同基金或其他投資基金的客户或股東的同意或批准，可能會導致諮詢費大幅降低。

作為我們贊助的某些私募股權基金的投資經理，我們既賺取固定管理費，又賺取基於業績的資本分配，即“附帶權益”。我們是否收到附帶權益取決於基金在其存續期內是否超過指定的投資回報門檻。我們對這些基金的投資管理活動的盈利能力在很大程度上取決於我們是否有能力超過門檻利率並獲得附帶權益。如果我們在基金存續期內超過了投資門檻，我們可能會收到或累計附帶權益，在首次賺取此類費用期間，這些權益將在我們的投資管理部門內報告為淨投資收入和已實現淨收益(虧損)。如果基金的投資回報隨後下降，以致基金的累計回報低於其指定的投資回報門檻，我們可能不得不逆轉之前報告的附帶權益，這將導致淨投資收益和淨已實現收益(虧損)在該逆轉到期期間減少。因此，基金業績的下降可能需要我們逆轉之前報告的附帶權益，這可能會導致我們在投資管理部門報告的業績出現波動，任何此類逆轉的不利影響都可能對我們發生逆轉的時期的業績產生重大影響。

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我們許多金融工具的估值包括方法、估計和假設，這些方法、估計和假設可能會受到不同的解讀，並可能導致投資估值的變化，從而可能對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

以下金融工具在我們的財務報表中按公允價值列賬：固定收益證券、股權證券、衍生工具、嵌入衍生工具、與合併投資實體相關的資產和負債以及獨立賬户資產。我們根據各自估值技術的輸入優先級，將這些工具劃分為三個層次。公允價值層次結構對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級)，而非活躍市場的報價或需要基本上在整個資產或負債期限內可觀察到的投入的估值技術為第2級。

在市場動盪期間，包括信用利差迅速變化或流動性不足的時期，如果交易變得不那麼頻繁和/或市場數據變得不那麼容易觀察到，可能很難對我們的某些證券(如某些抵押貸款支持證券)進行估值。可能會有某些資產類別，儘管目前處於活躍的市場，擁有大量可觀察到的數據，但在艱難的金融環境下，可能會變得缺乏流動性。因此，估值可能包括不太容易觀察到或需要更高估計的投入和假設，從而導致價值可能與投資最終可能出售的價值大不相同。此外，迅速變化和史無前例的信貸和股票市場狀況可能會對財務報表中報告的證券估值產生重大影響，期間之間的價值變化可能會有很大差異。價值的下降可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們投資的津貼和減值金額的確定是主觀的，可能會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

撥備和減值金額的確定因投資類型而異，並基於我們對與各自資產類別相關的已知和固有風險的季度評估和評估。這樣的評估和評估是主觀的，需要高度的判斷，並會隨着條件的變化和新信息的獲得而進行修訂。不能保證管理層準確評估了我們的財務報表中反映的減值和津貼水平。此外，如果投資表現比我們預期的差，未來可能需要採取額外的減值措施或提供津貼。歷史趨勢可能不能預示未來的減損或津貼。

被歸類為可供出售的固定到期日證券按其估計公允價值報告。可供出售證券的未實現收益或虧損被確認為其他全面收益(虧損)的組成部分，因此不包括在淨收益(虧損)中。這些可供出售證券的估計公允價值累計變動在淨收益(虧損)中確認，損益在出售證券時實現，或者如果估計公允價值的下降被確定為非暫時性的，並對收益計入減值費用。此類已實現虧損或減值可能對我們在特定中期或年度期間的淨收入(虧損)產生重大不利影響。

我們參與了證券借貸計劃和回購計劃，使我們面臨潛在的流動性和其他風險。

回購證券或我們無法簽訂新的回購協議將減少我們可獲得的此類現金抵押品的金額。回購當日或之後的市場狀況可能會限制我們簽訂新協議的能力，因為我們需要獲得額外的現金抵押品，用於投資或流動性目的。

對於證券借貸和回購交易，在某些情況下，作為投資抵押品持有的證券(即我們用收到的現金抵押品購買的證券)的到期日可能超過借出的相關證券的期限，估計公允價值可能低於作為抵押品收到並投資的現金金額。如果我們被要求在短時間內返還大量現金抵押品，並被迫出售證券以履行返還義務，我們可能難以及時出售此類投資於證券的抵押品，或被迫以低於正常市場條件下我們能夠實現的價格在動盪或非流動性市場出售證券，或者兩者兼而有之。此外，在不利的資本市場和經濟環境下，流動性可能普遍惡化，這將進一步限制我們出售證券的能力。如果我們隨着時間的推移減少證券借貸和回購活動的數量，這些活動產生的淨投資收入也可能會下降。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源--證券質押”。

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如果我們的精算假設(包括死亡率、發病率、持久率或其他承保假設)不準確，與我們的定價預期或未來的變化大不相同，我們可能會面臨重大損失。

我們的財務結果受到精算假設風險的影響，包括與死亡率和投保人未來行為相關的風險，如故障率和未來索賠支付模式。我們用這些假設來確定我們對未來政策福利的負債，但它們可能不能反映未來的經驗。未來這些精算假設的改變可能需要增加我們的儲備，或者導致DAC/VOBA和其他無形資產的賬面價值下降，每種情況下的金額都可能是實質性的。準備金或DAC/VOBA和其他無形資產餘額的任何不利變化可能需要我們向我們的一家或多家保險公司子公司做出重大額外資本貢獻，或者可能對公司的運營結果或財務狀況造成重大不利影響。我們一般會在每年第三季更新這些精算假設。有關更多信息，請參閲本年度報告中表格10-K的經營結果和關鍵會計判斷和估計第II部分第7項。

我們根據預期的索賠和支付模式，使用對投保人的死亡率(或死亡可能性)和發病率(或患病可能性)的假設，為我們的許多員工福利和保險產品設定價格。除了自然或人為災害的潛在影響外，由於自然環境、參保人羣的健康習慣、疾病或殘疾的技術和治療、經濟環境或其他因素的變化，死亡率或發病率可能會隨着時間的推移而逐漸出現重大變化。這類產品的長期盈利能力取決於我們的實際死亡率，以及(在較小程度上)實際發病率與我們的定價假設相比如何。此外，長期或嚴重的不良死亡或發病經歷可能會導致再保險成本增加，最終再保險人可能根本不提供保險。如果我們無法維持目前的再保險水平或購買我們認為足夠的新再保險保障，我們將不得不接受增加我們的淨風險敞口，修改我們的定價以反映更高的再保險保費，或者以其他方式修改我們的產品供應。

我們員工福利和保險產品的定價在一定程度上也是基於這些產品的預期持久性，即保單從一個時期到下一個時期保持有效的可能性。低於我們的持續性假設的實際持續性可能會對盈利能力產生不利影響，特別是在保單的最初幾年，主要是因為我們將被要求加速攤銷與獲得保單相關的我們推遲的費用。實際持久力高於我們的持久力假設，可能會對一塊業務後期的盈利能力產生不利影響，因為預期的索賠體驗在這些後期會更高。如果實際的持久力與我們目前的儲備假設有很大不同，我們為未來政策利益預留的儲備可能會被證明是不足的。雖然我們的一些產品允許我們在保單有效期內提高保費或調整其他費用和積分，但保單條款允許的調整可能不足以維持盈利。然而，我們的許多產品不允許我們在保單有效期內或在保單的初始保修期內增加保費或調整費用和信用。即使政策允許，我們也可能因為監管或競爭原因而不能或不願意提高保費或調整其他收費。

我們產品的定價也是基於對利率、投資回報和運營成本的長期假設。管理層根據這些因素、上述其他承保假設以及我們必須持有以支持有效合同的監管和評級機構資本的平均金額，為每種產品確定目標回報。我們監控和管理定價和銷售，以實現目標回報。新業務的盈利能力是在一段時間內產生的，這取決於產品的性質和壽命，由於實際結果可能與定價假設不同，因此可能會受到變異性的影響。我們的盈利能力取決於多個因素，包括實際死亡率、發病率和持久率以及投保人行為與我們的假設的比較；投資保證金的充足；我們對與投資相關的市場和信用風險的管理；我們將保費和合同費用維持在足以彌補死亡率、福利和合同管理費用的水平的能力；合同費用的充足性和從可變合同中提供的投資選擇的收入的可用性，以覆蓋產品功能和其他費用的成本；以及運營成本和費用的管理。

利率、信用利差和投保人行為的不利發展可能導致與我們的穩定價值產品相關的不利財務後果，而我們的對衝計劃和風險緩解功能可能無法成功抵消這些後果。

我們主要為我們計劃發起人客户的員工在我們退休業務提供的固定繳款基金計劃內提供穩定的價值產品，作為固定利率的流動資產配置選項。雖然這些產品中的大多數不提供保證的最低貸記率，但本業務賬簿的一部分除了使參與者能夠按賬面價值提取和轉移資金外，還為所投資的資產提供了保證的年度貸記率。

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目錄

我們為穩定價值產品建立的法定準備金和盈餘對利率、信用利差和投保人行為變化的敏感度將根據這些變化的幅度以及資產的賬面價值、資產的市場價值、信用損失、客户可獲得的保證信貸利率和其他產品功能而有所不同。實現或重新計量這些風險可能會導致穩定價值產品準備金的增加，並可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。特別是，在長期的低利率環境下，當保證的年度貸記利率超過投資資產的賺取利率時，我們面臨的風險是，必須將準備金添加到為賬面價值提取和轉移提供資金的資金中。在利率上升的環境下，我們面臨着金融脱媒的風險，因為賬面價值提款水平可能會上升。

儘管我們維持對衝計劃和其他風險緩解功能來抵消這些風險，但這些計劃和功能可能無法按預期運行或不能完全有效，我們可能仍然面臨此類風險。

我們可能被要求加快DAC、遞延銷售獎勵(“DSI”)和/或VOBA的攤銷，其中任何一項都可能對我們的運營業績或財務狀況產生不利影響。

與DAC、DSI和VOBA相關的資本化成本按照實際和估計的毛利潤、毛保費或毛收入按比例攤銷，具體取決於合同類型。在持續的基礎上，我們測試我們資產負債表上記錄的DAC、DSI和VOBA，以確定這些金額在目前的假設下是否可以收回。此外，我們還定期審查DAC、DSI和VOBA的估算和假設。對估計毛利潤、毛保費或毛收入的預測需要使用某些假設，這些假設主要與獨立賬户基金回報超過貸記給投保人的金額、投保人的行為(如退保、失效和年化比率)、利潤率、費用利潤率、死亡率、未來減值和對衝成本有關。估計未來的毛利潤、毛保費或毛收入是一個複雜的過程，需要相當大的判斷力和對未來事件的預測。如果這些假設被證明是不準確的，如果用於估計未來毛利潤、毛保費或毛收入的估計技術發生變化，或者如果股市出現和/或持續大幅下跌，我們可能需要加快DAC、DSI和VOBA的攤銷，這將導致收益計入費用。這樣的調整可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

再保險使我們承擔再保險人的信用風險，可能無法獲得、負擔得起或不足以保障我們免受損失。

我們將人壽保險單和年金合同或與人壽保險單和年金合同相關的某些風險轉讓給其他保險公司，這些保險公司使用各種形式的再保險，包括共同保險、修改後的共同保險、扣留資金的共同保險、每月可續保期限和每年可續保期限。然而，即使再保險人未能履行其對轉讓業務的義務，我們仍對標的投保人負有責任。如果再保險人未能履行其在再保險合約下的義務，我們將被迫承擔再保險保單上尚未解決的全部索賠責任。此外，再保險人無力償債或喪失認可再保險人地位，可能會導致我們失去對已分出的業務的儲備信貸，在這種情況下，我們將須設立額外的法定儲備。

關於個人人壽交易，我們已經與我們的前保險子公司SLD簽訂了大型再保險協議，涉及我們設在明尼蘇達州、康涅狄格州和紐約的保險子公司承保的個人人壽和其他遺留業務的部分。雖然SLD對我們的再保險義務是通過以信託形式持有的資產進行抵押的，但如果SLD對我們的再保險義務發生任何違約，或此類再保險的任何信用損失，我們不能保證這些資產將足以支持我們的子公司將被要求建立或支付索賠的準備金。

在我們獲準開展業務的任何州，如果再保險人沒有獲得認可的再保險人地位，或者如果目前獲得認可的再保險人失去了該地位，如果再保險人沒有提供足夠的合格抵押品(合格信託或合格LOC中的合格資產)，我們就無權在該州獲得再保險的信用。在這種情況下，我們將需要建立額外的法定儲備。同樣，我們的保險子公司根據與關聯和非關聯非認可再保險人的再保險協議獲得的再保險信用，在某些條件下取決於非認可再保險人在合格信託或合格貸款銀行發行的合格LOC中獲得和提供足夠的合格資產的能力。如果這些步驟不成功，或已向我們的保險附屬公司提供再保險業務的非附屬非認可再保險公司未能從我們的保險附屬公司取得合資格的再保險抵押品來源，我們的保險附屬公司可能無法獲得全額法定準備金信貸。

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目錄

保險附屬公司若失去儲備信貸，將需要設立額外的法定儲備，並會導致其資本水平下降，從而對我們的盈利能力、經營業績和財政狀況造成重大不利影響。

我們的再保險可收回餘額被定期評估是否無法收回。再保險可收回金額受多項因素影響，包括保險損失是否符合再保險合約的資格條件、再保險人或其聯屬公司是否有財務能力及意願根據再保險合約的條款付款，以及我們的再保險餘額在多大程度上由合資格貸款銀行發行的合資格信託或合資格LOC中的足夠合資格資產所保證。儘管我們很大一部分再保險風險是由信託或LOC持有的資產擔保的，但無法從再保險人那裏收取實質性的追回可能會對我們的盈利能力、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。有關我們的無擔保再保險可收回餘額的更多信息，請參閲本年度報告(Form 10-K)第II部分中的“關於市場風險的定量和定性披露--與信用風險相關的市場風險”。

我們收取的保費和其他費用，部分是基於再保險會以一定的成本提供的假設。我們的一些再保險合約載有條文，限制再保險人提高有效業務費率的能力；但有些合約則沒有。如果再保險公司提高對有效業務的費率，在某些情況下，我們將無法將增加的成本轉嫁給我們的客户，我們的盈利能力將受到負面影響。此外，這樣的費率上調可能導致我們重新獲得業務，這可能導致需要維持額外的準備金，減少再保險應收賬款，並使我們面臨更大的風險。近年來，我們曾多次面對有效業務的加差餉行動，在某些情況下對我們的財務業績造成不利影響，而且不能保證未來加差餉行動的結果不會對我們的經營業績或財政狀況產生重大影響。此外，如果再保險公司提高對新業務收取的費率，我們可能會被迫提高保費，這可能會對我們的競爭地位產生負面影響。

我們保險子公司的RBC比率的下降(由於法定盈餘的減少和/或RBC要求的增加)可能會導致保險監管機構和評級機構加強審查，並對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

NAIC已經建立了法規，根據RBC公式為保險公司提供最低資本化要求。加拿大皇家銀行為人壽保險公司制定了與資產、保險、利率和業務風險相關的資本要求，包括與包含有保證的最低死亡和生活福利的可變年金和團體年金相關的股本、利率和費用回收風險。我們的每一家保險子公司都必須遵守加拿大皇家銀行標準和/或根據其各自司法管轄區法律規定的其他最低法定資本和盈餘要求。有關NAIC如何計算RBC比率的其他討論，請參閲“項目1.影響Voya Financial，Inc.的業務-監管-監管-金融監管-基於風險的資本”。

在任何一年，法定盈餘金額及rbc比率可能增減，視乎多種因素而定，包括保險附屬公司所產生的法定收入或虧損的數額(該公司本身對股票市場及信貸市場情況十分敏感)、承保人為支持業務增長而須持有的額外資本額、股票市場水平的變動、其投資組合中某些固定收益及權益證券的價值及信貸評級、某些不接受對衝會計處理的衍生工具的價值及利率的變動，以及rbc公式及詮釋的改變。作為税制改革的結果，NAIC更新了影響RBC要求的因素，這導致我們需要保持的資本額增加，以滿足我們的RBC要求。這些因素中的許多都不是我們所能控制的。我們的財務實力和信用評級受到法定盈餘金額和RBC比率的重大影響。此外，評級機構可能會對自己的內部模型進行不同於加拿大皇家銀行資本模型的更改，其效果是相對於評級機構的預期，增加或減少我們或我們的保險子公司應持有的法定資本額。如果保險子公司的RBC比率被認為不足，我們可能會採取行動，要麼增加保險公司的資本化，要麼降低資本化要求。如果我們無法完成這樣的行動，評級機構可能會認為這是評級下調的一個原因。

如果我們的任何保險子公司未能滿足其適用的RBC要求或最低資本和盈餘要求，可能會受到保險監管機構施加的進一步審查或糾正行動，包括限制其承保額外業務的能力、監管機構的監督或扣押或清算。實施的任何糾正措施都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。RBC比率的下降，無論是否導致不能滿足適用的RBC要求，仍可能限制保險子公司向我們發放股息或分配紅利的能力，可能導致客户流失或新業務的流失，並可能是導致

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目錄

評級機構下調保險公司的財務實力評級，每一項評級都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們很大一部分機構資金來自兩家聯邦住房貸款銀行，這使得我們面臨着與從兩家交易對手那裏採購大量資金相關的流動性風險。

我們很大一部分機構融資協議來自波士頓的FHLB和得梅因的FHLB。我們已經發布了不可出售的融資協議，以現金、抵押貸款支持證券和美國國債的形式換取合格的抵押品。

如果FHLB選擇改變其合格抵押品的定義，改變該等抵押品的可貸出價值，或者如果質押抵押品的市值因利率或信用評級的變化而價值下降，我們可能需要以現金或其他合格抵押品的形式提交額外的抵押品金額。此外，如果我們無法獲得FHLB資金，我們可能需要尋找其他來源來取代這筆資金。如果我們的信譽低於FHLB的任何一項要求，或者如果立法或其他政治行動導致FHLB的任務或人壽保險公司成為FHLB系統成員的資格發生變化，就可能發生這種情況。

任何未能保護客户信息隱私和機密性的行為都可能對我們的聲譽造成不利影響，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們的業務和與客户的關係取決於我們是否有能力維護我們和我們客户的個人信息、商業祕密和其他機密信息(包括關於我們客户、我們客户的員工和客户以及我們自己的員工和代理的客户交易數據和個人信息)的隱私、安全和機密性。關於個人信息的隱私和安全，我們還受到許多聯邦和州法律以及GDPR等國際法的約束，這些法律在不同的司法管轄區之間存在很大差異。隨着數據隱私法的不斷增加，我們在履行越來越多關於數據隱私和安全的法律義務，或平衡可能在不同司法管轄區之間不一致的相互競爭的要求方面，可能會面臨困難。

我們的許多員工和承包商以及我們經紀-交易商子公司的代表都可以訪問和例行處理計算機化、紙質和其他形式的個人信息。我們依靠各種內部政策、程序和控制來保護我們或我們的員工、承包商和代表可以訪問或擁有的個人和機密信息的隱私、安全和機密性。員工、承包商或代表可能有意或無意地泄露或挪用個人信息或其他機密信息。如果我們未來未能保持足夠的內部控制，包括未能實施任何新要求的額外控制，或者如果我們的員工、承包商或代表未能遵守我們的政策和程序，則可能會發生挪用、故意或無意的不當披露或濫用個人信息或機密客户信息的情況。該等內部控制不足或不遵守規定可能會嚴重損害本公司的聲譽、導致監管行動或導致民事或刑事處罰，進而可能對本公司的業務、聲譽、經營業績及財務狀況產生重大不利影響。有關我們可能未能保護機密信息的其他風險，請參閲風險因素“-電信、信息技術和其他操作系統中的中斷或其他操作故障，包括人為錯誤，可能會損害我們的業務”，以及“-未能維護我們的電信、信息技術或其他操作系統的安全性、完整性、保密性或隱私，或駐留在這些系統上的敏感數據，可能會損害我們的業務。”

電信、信息技術和其他操作系統中的中斷或其他操作故障(包括人為錯誤)可能會損害我們的業務。

我們高度依賴自動化和信息技術系統來記錄和處理我們的內部交易和涉及我們客户的交易，以及計算準備金、投資資產價值和完成我們的美國公認會計原則和法定財務報表的某些其他部分。雖然我們已實施保安和後備措施，但我們的資訊科技系統可能仍然容易受到幹擾。我們還可能受到完全或部分超出我們控制範圍的事件(例如自然災害、恐怖主義行為、流行病、計算機病毒和電力/電信中斷)引起的上述任何系統中斷的影響。所有這些風險也適用於我們依賴合資企業、聯屬公司和第三方服務提供商向我們和我們的客户提供服務的情況，包括我們將某些職能外包給這些合資企業、聯屬公司和第三方服務提供商的情況。這些系統中的任何一個由於任何原因而失敗，或者我們的員工或代理所犯的錯誤，在每種情況下都可能導致重大的後果

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目錄

業務中斷，這可能損害我們的聲譽，對我們財務報告的內部控制產生不利影響，或對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

未能維護我們的電信、信息技術和其他操作系統或駐留在這些系統上的敏感數據的安全性、完整性、保密性或隱私性，可能會損害我們的業務。

我們高度依賴自動化電信、信息技術和其他操作系統來記錄和處理內部交易和涉及客户的交易。儘管我們實施了保安和後備措施，但我們的資訊科技系統仍可能容易受到物理或電子入侵、病毒或其他攻擊、程式設計錯誤，以及類似的幹擾。美國和其他國家的企業越來越多地成為“網絡攻擊”、“勒索軟件”、“網絡釣魚”、“黑客攻擊”或類似的非法或未經授權入侵計算機系統和網絡的目標。此類事件往往廣為人知，可能導致信息技術系統遭到嚴重破壞，大量信息和在線金融賬户的資金被盜，並可能對目標企業的聲譽造成廣泛損害，此外還會導致與調查、補救和客户保護措施相關的鉅額費用。與我們行業的其他公司一樣，我們在正常的業務過程中也會受到網絡安全事件的影響。雖然我們尋求通過技術和其他手段限制我們對此類事件的脆弱性，但無法預見或防止所有潛在形式的網絡攻擊，也無法保證我們完全防禦所有此類攻擊的能力。此外，由於我們維護的許多財務和其他個人信息的敏感性質，我們可能特別有可能成為目標。

我們在我們的信息技術系統中保留個人和機密信息和金融賬户，我們依靠行業標準的商業技術來維護這些系統的安全。任何能夠繞過我們的安全措施並滲透到我們的信息技術系統的人都可能擾亂系統運行，訪問、查看、挪用、更改或刪除系統中的信息，包括個人信息和專有業務信息，並挪用在線金融賬户中的資金。使用便攜式電子設備(如筆記本電腦)也存在信息安全風險，這些設備特別容易丟失和被盜。某些州、聯邦和國際法要求，如果安全漏洞危及個人信息的安全或機密性，必須通知個人。任何攻擊或其他對我們信息技術系統安全的破壞，危及個人信息或以其他方式導致未經授權披露或使用個人信息，都可能損害我們在市場上的聲譽，阻止人們購買我們的產品，使我們面臨更嚴格的監管審查、制裁、重大民事和刑事責任或其他不利的法律後果，並要求我們招致重大的技術、法律和其他費用。許多州監管機構關注收集個人信息的所有公司的隱私要求，並提出並頒佈了有關隱私標準和協議的立法和法規。美國參議院也提出了廣泛的數據隱私立法。如果任何這樣的州或聯邦立法被頒佈，我們和其他承保企業可能會被要求招致鉅額費用，以滿足其要求。

我們的合資企業、聯屬公司和第三方服務提供商，包括我們將某些職能外包給其的第三方，也面臨上述風險，其中任何一項都可能導致我們產生鉅額成本和其他負面後果，包括對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。有關我們必須遵守的具體網絡安全法規的更多信息，請參見第一部分第1項。“商業-監管-保險監管-網絡安全監管活動”。

會計準則的變化可能會對我們報告的經營結果和報告的財務狀況產生不利影響。

我們的財務報表受美國公認會計準則(GAAP)的適用，該準則會定期修訂或擴大。因此，我們需要不時採用由公認權威機構(包括財務會計準則委員會(“FASB”))發佈的新會計準則或經修訂的會計準則。我們未來被要求採用的會計準則可能會改變我們目前應用於綜合財務報表的會計處理方式，這種變化可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

有關新會計準則的其他信息，請參閲業務、列報基礎和重大會計政策注於本年度報告表格10-K第II部分第8項。

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目錄

如果：(I)聯邦税收政策有重大變化，(Ii)我們的業務沒有產生足夠的應税收入；(Iii)我們的投資組合的公平市場價值大幅下降；或(Iv)我們的納税籌劃策略不可行，我們可能被要求降低遞延所得税資產的賬面價值，或建立額外的估值津貼：(I)聯邦税收政策發生重大變化；(Ii)我們的業務沒有產生足夠的應税收入；(Iii)我們的投資組合的公平市場價值大幅下降；或(Iv)我們的納税籌劃策略不可行。遞延所得税資產賬面價值的減少或遞延税額估值撥備的增加可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們定期評估和測試我們實現遞延税金資產的能力。如果根據證據的份量，部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現，則遞延税項資產會減去估值撥備。在評估較可能的準則時，我們會考慮未來的應課税入息，以及審慎的税務籌劃策略。

未來事實、環境和税法的變化，包括聯邦公司税率的降低，可能會導致我們的遞延所得税資產的賬面價值和我們保險子公司的RBC比率減少，或者增加估值免税額。我們遞延所得税資產的賬面價值或我們保險子公司的RBC比率的減少，或估值撥備的增加，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們根據對未來應納税所得額的預測以及與投資資產未實現收益相關的税務籌劃來估計遞延税項資產。如果我們對未來應税收入的估計減少，或者如果實際的未來應税收入低於預計金額，遞延税項資產的確認可能會減少。此外，如果未實現收益減少，税收優惠也可能減少。遞延税項資產中的任何減税，包括與税率降低相關的減税，都可以記為税費。

我們使用某些有益的遞延税項資產的能力可能會受到限制。

1986年“美國國税法”(以下簡稱“國税法”)第382節和第383節是反濫用規則，其一般目的是防止税收損失和抵免的販運，但無論是否發生或意圖進行“損失販運”交易，該規則都可以適用。這些規則是由所有權變更的發生觸發的--通常定義為公司或其母公司的所有權在任何三年期間累計變化超過50%(以價值衡量)時(“第382條事件”)。如果觸發，任何變動後年度的應納税所得額可由變動前虧損抵消的金額受年度限額的限制。一般而言，這一限制是通過將緊接第382條事件發生之日之前公司的公平市值乘以適用的聯邦長期免税税率得出的。如果該公司遭遇382條款的事件，可能會影響我們從Voya現有的重大遞延税項資產中獲得税收優惠的能力，以及未來的損失和扣除。

我們的業務可能會受到對我們、其他知名公司或整個金融服務業的負面宣傳或增加的政府和監管行動的負面影響。

過去幾年，政府對金融服務業在薪酬、遵守監管和税務要求以及其他商業慣例方面的審查大幅增加，導致監管更加積極和嚴格，並導致更嚴格的標準的應用和執行。在過去幾年裏，政府對金融服務業的薪酬、遵守監管和税務要求以及其他商業慣例的審查工作大幅增加，導致監管更加積極和嚴格，標準也更加嚴格。媒體報道和其他公開聲明聲稱存在某種形式的不當行為，無論所作斷言的事實基礎如何，都可能導致監管機構、立法者和/或執法官員進行某種類型的調查或調查，或者引發訴訟。迴應這些詢問、調查和訴訟，無論訴訟的最終結果如何，都是耗時和昂貴的，可能會分散我們高級管理層的時間和精力。未來的法律法規或政府對薪酬的看法可能會導致我們改變薪酬做法，從而對我們吸引和留住有才華的員工的能力產生不利影響。負面宣傳、政府審查、監管機構或執法機構正在進行的或未來的調查和/或涉及我們或我們的關聯公司的法律程序，也可能對我們的聲譽、員工的士氣和表現、業務保留和新銷售產生負面影響，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

訴訟可能會對我們的盈利能力和財務狀況產生不利影響。

在保險、投資管理和其他業務運作的正常過程中，我們現在是，將來也可能會受到法律行動的影響。其中一些法律程序可能是代表一個班級提起的。原告可以要求鉅額或不確定的損害賠償，包括補償性、違約性、三倍和/或懲罰性損害賠償。我們的訴訟準備金可能會被證明是不足的，而某些事情可能無法獲得保險，或者可能會被拒絕投保。它是

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目錄

我們在特定中期或年度期間的經營業績或現金流可能會受到未決訴訟最終不利解決的重大影響，這在一定程度上取決於該時期的經營業績或現金流。鑑於有時要求的金額龐大或不確定，以及訴訟本身的不可預測性，在某些情況下，最終解決一項或多項懸而未決的訴訟事宜，可能會對我們的財政狀況造成重大不利影響。

關鍵產品分銷關係的損失或重大變化可能會對銷售產生重大影響。

我們根據與關聯分銷商和金融服務業其他成員達成的協議分銷某些產品，這些產品與我們沒有關聯。我們與其他金融機構競爭，以吸引和保持每個渠道的商業關係，我們通過這些分銷中介機構競爭銷售的成功取決於我們支付的銷售佣金和費用的數額、我們提供的產品的廣度、我們品牌的實力、我們感知的穩定性和財務實力評級，以及我們向單個分銷商提供的營銷和服務，以及我們與這些分銷商保持的關係的強度。某些關鍵關係的中斷或重大變化可能會對我們銷售產品的能力產生重大影響，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。分銷商可能會選擇改變、減少或終止與我們的分銷關係，包括由於我們分銷戰略的改變、我們業務的不利發展、評級機構的不利行動或對市場相關風險的擔憂等原因。或者，我們可能會由於對其中一家分銷商失去信心或控制權變更等原因終止一個或多個分銷協議，這可能會降低銷售額。

我們還面臨這樣的風險，即主要分銷合作伙伴可能會合並或改變他們的商業模式，從而影響我們產品的銷售方式，這可能是為了響應不斷變化的業務優先順序，或者是因為監管的轉變，或者在向零售和其他客户提供投資建議時，州和聯邦法律法規中有關適用於分銷商的行為標準的潛在變化。

天災人禍的發生可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們面臨着自然災害產生的各種風險，包括颶風、氣候變化、洪水、地震、龍捲風和大流行性疾病，以及人為災害和核心基礎設施故障，包括恐怖主義行為、軍事行動、電網和電話/互聯網基礎設施故障，這些風險可能會對AUM、業務結果和財務狀況產生不利影響，原因除其他外包括：

•由於全球金融市場大幅波動或交易對手未能履行義務，我們的投資組合出現虧損；

•現有保單和合同的死亡率、索賠、撤回、失效和退保以及新保單和合同的銷售情況的變化；以及

•由於災難性的財產損失、生命損失或公共和私人基礎設施(包括通信和金融服務)中斷，導致我們的正常業務運營中斷。

其中一些風險是與新冠肺炎疫情有關的，這場疫情在全球範圍內造成了實質性的經濟混亂，也對我們的業務運營產生了重大影響，包括我們海外合資企業和第三方外包提供商的運營。

如果未來發生任何災難或中斷，我們不能保證我們的業務持續和危機管理計劃或保險範圍在發生災難時將有效地減輕對運營或盈利的任何負面影響，也不能保證我們所依賴的獨立分銷商和外部供應商的業務持續和危機管理計劃將在發生災難時有效地減輕對提供此類服務和產品的任何負面影響，我們也不能保證我們的業務繼續和危機管理計劃將有效地減輕在發生災難時對運營或盈利的任何負面影響，也不能保證我們所依賴的獨立分銷商和外部供應商的業務持續和危機管理計劃將有效地減輕在發生災難時對提供此類服務和產品的任何負面影響。

因災難性事件而引致的索償，亦可能對再保險人的財政狀況造成重大損害，從而增加再保險公司追討欠款的可能性。我們撰寫新業務的能力也可能受到不利影響。

此外，我們的保險附屬公司獲準辦理業務的司法管轄區規定，在司法管轄區內經營業務的人壽保險公司必須參與擔保協會，這些協會會籌集資金，以支付根據受損、無力償債或破產保險人發出的保單而欠下的合約利益。災難性事件可能需要對我們的保險公司進行特別評估，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

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目錄

如果我們遇到外判關係帶來的困難，我們的經營能力可能會受到影響，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

隨着我們繼續專注於減少支持我們運營所需的費用，我們越來越多地將外包戰略用於我們的信息技術和業務職能的很大一部分。如果我們的合資企業、附屬公司或第三方服務提供商遇到中斷或沒有達到預期的表現，或者我們在過渡過程中遇到問題，我們可能會遇到系統故障、中斷或其他運營困難，無法履行義務，包括但不限於對投保人、客户、業務合作伙伴和分銷合作伙伴的義務，增加成本和業務損失，此類事件可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。我們對外包供應商的依賴也可能加劇我們面臨的某些風險，這些風險與災難性事件或經濟活動的實質性中斷有關，例如與新冠肺炎疫情相關的事件。如果這類事件發生在印度等我們的外包提供商往往集中的地區，這種風險可能會特別嚴重。請參閲“-電信、信息技術和其他操作系統中的中斷或其他操作故障，包括人為錯誤，可能損害我們的業務”，以及“-未能維護我們的電信、信息技術或其他操作系統的安全性、完整性、保密性或隱私，或駐留在這些系統上的敏感數據，可能會損害我們的業務。”

與監管相關的風險

我們的業務和我們附屬公司的業務受到嚴格監管，監管的變化或監管的應用可能會降低我們的盈利能力。

我們受到詳細的保險、資產管理和其他金融服務法律和政府監管的約束。除了保險、資產管理和其他特定於我們經營的行業的法規和法律外，監管機構對我們業務的許多方面都擁有廣泛的行政權力，這些方面可能包括道德問題、洗錢、隱私、記錄保存以及營銷和銷售做法。此外，美國和其他地方的銀行監管機構和其他監管機構繼續根據洗錢、與受制裁國家的被禁止交易以及賄賂或其他反腐敗措施等規定，對支付處理和其他交易進行審查。

遵守適用的法律法規是耗時和人員密集的，法律法規的變化可能會大幅增加合規成本和其他開展業務的費用。在適用法規可能不明確、可能存在多種解釋或正在制定中，或者法規可能相互衝突、監管機構修訂其先前的指導意見或法院推翻以前的裁決的情況下，可能會出現許多風險，這可能導致我們無法達到適用標準。監管機構和其他機構有權對我們提起行政訴訟或司法訴訟，這可能會導致我們的執照被暫時吊銷或吊銷、停止和停止令、罰款、民事處罰、刑事處罰或其他紀律行動，這可能會對我們的運營結果和財務狀況造成實質性損害。如果我們沒有或似乎沒有適當地解決這些問題，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會面臨額外的法律風險，這可能會增加針對我們的索賠和損害賠償的規模和數量，或者使我們面臨執法行動、罰款和處罰。

我們的員工、代理人、中間人、經紀自營商子公司的代表或供應商的員工過去或將來的不當行為可能會導致我們或我們的子公司違法、監管制裁和/或嚴重的聲譽或財務損害，我們為防止和發現此類活動而採取的預防措施可能並不在所有情況下都有效。雖然我們採用旨在監控聯營公司業務決策並防止我們承擔過度或不適當風險的控制和程序，但聯營公司可能會承擔此類風險，而不考慮此類控制和程序。我們的薪酬政策和做法由我們作為整體風險管理計劃的一部分進行審查，但此類薪酬政策和做法可能會無意中鼓勵過度或不適當的冒險行為。如果我們的員工承擔了過高或不適當的風險，這些風險可能會損害我們的聲譽，並對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的保險業務受到嚴格監管，美國監管的變化、執法行動和監管調查可能會降低盈利能力。

我們的保險業務在全美受到全面的監管和監督。州保險法監管我們保險業務的大部分方面，我們的保險子公司由它們所在州和獲得執照的州的保險部門監管。國家的首要目的是

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目錄

監管是為了保護投保人，而不一定是為了保護債權人或投資者。見“項目1.業務監管-保險監管”。

國家保險監管機構、NAIC和其他監管機構定期重新審查適用於保險公司及其產品的現有法律法規。這些法律法規或其解釋的改變往往是為了消費者的利益，而損害保險公司的利益，並可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。我們目前使用專屬再保險子公司主要為定期人壽保險、有次級擔保的萬能人壽保險和穩定價值年金業務提供再保險。我們繼續使用專屬再保險子公司可能會受到潛在的監管變化的影響。

任何限制我們從使用專屬再保險公司獲得預期利益的能力或大幅增加我們使用專屬再保險公司的成本的監管行動，無論是追溯還是前瞻性的，都可能對我們的財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。詳情見“第7項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--主要保險子公司的法定資本和基於風險的資本--專屬再保險子公司。”

除了上述風險之外，金融服務業也是加強監管審查的重點，因為各個州和聯邦政府機構以及自律組織都在對金融服務業的產品和做法進行查詢和調查。未來涉及保險業，特別是本公司的監管查詢或調查，可能會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。有關影響本公司的某些監管查詢的説明，請參閲本年度報告Form 10-K第II部分第8項下我們的合併財務報表中承諾和或有事項説明的訴訟和監管事項部分。

在某些情況下，這種監管審查導致了立法和監管，或者擬議的立法和監管可能會對金融服務業產生重大影響，或者導致監管處罰、和解和訴訟。針對被審查的商業行為的新法律、法規和其他監管行動可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。採用新的法律法規、執法行動或訴訟，無論是否涉及我們，都可能影響我們銷售產品的方式，導致媒體對該行業的負面報道，對我們的聲譽造成重大損害，並對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性和不利影響。

我們的產品受到廣泛的監管，如果不能滿足任何複雜的產品要求，可能會降低盈利能力。

我們的退休和投資以及剩餘的保險和年金產品受一系列複雜而廣泛的州和聯邦税收、證券、保險和員工福利計劃法律法規的約束，這些法律法規由多個不同的政府和自我監管機構管理和執行，包括州保險監管機構、州證券管理人、州銀行機構、SEC、FINRA、美國司法部和美國國税局。

例如，美國聯邦所得税法規定了與保險和年金產品設計、管理和投資相關的要求，這些要求是根據美國國税法(Internal Revenue Code)對此類產品進行有利税收待遇的條件。此外，州和聯邦證券和保險法規定了與保險和年金產品設計、提供和分銷以及管理相關的要求。未能按照合同條款或適用法律管理產品功能，或未能滿足任何這些複雜的税收、證券或保險要求，可能會使我們面臨特定政府或自律機構施加的行政處罰、與補救此類故障或其他索賠相關的意外成本、損害我們的聲譽、中斷我們的運營或對盈利能力造成不利影響。

税法的變化和對現有税法的解釋可能會增加我們的税收成本，影響我們的保險公司子公司向Voya Financial，Inc.分銷的能力，或者降低我們的產品對客户的吸引力。

税法的改變，以及現行税法解釋和執行的改變，可能會增加我們未來的税收成本，降低我們的盈利能力。税法的改變或澄清可能導致我們保險子公司的法定遞延税項資產和RBC比率進一步降低。法定遞延税項資產或RBC比率的降低可能會影響受影響的保險子公司向我們進行分配的能力，從而可能對我們向股東支付股息和償還債務的能力產生負面影響。

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目錄

美國現行的聯邦所得税法允許對人壽保險和年金產品下的收入進行遞延納税積累，並允許將人壽保險合同下支付的死亡撫卹金排除在税收之外。限制這些税收優惠的税法變化可能會降低我們的一些產品對客户的吸引力。降低個人所得税税率或遺產税税率也可能降低我們的一些產品對客户的優勢。聯邦税法的變化降低了個人在税前基礎上向僱主提供的遞延納税產品的繳費金額(直接通過降低當前的限額，或者間接通過將此類繳費的税收處理從排除改為扣除)，或者將限制個人遞延納税儲蓄總額的變化可能會降低我們的退休產品對客户的吸引力。

與我們控股公司結構相關的風險

作為控股公司，Voya Financial，Inc.和Voya Holdings依賴於其子公司向其轉移資金的能力，以履行其義務。

福亞金融公司是我們所有業務的控股公司，福亞金融公司子公司的股息、資本回報和公司間債務利息收入是福亞金融公司可用於支付未償債務本金和利息、支付公司運營費用、支付任何股東股息、回購任何股票以及履行其他義務的主要資金來源。Voya Financial，Inc.的子公司與Voya Financial，Inc.在法律上是不同的，除Voya Holdings Inc.是我們某些未償債務的擔保人外，它們沒有義務支付Voya Financial，Inc.的到期債務金額，也沒有義務向Voya Financial，Inc.提供資金用於此類付款。我們的子公司將來向Voya Financial，Inc.支付股息或其他分配的能力將取決於它們的收益、税收考慮、任何融資或其他協議中包含的契約以及適用的監管限制。此外，由於我們子公司的債權人(包括供應商、供應商、出租人和員工)對我們的子公司提出索賠，此類付款可能會受到限制。我們的保險子公司向Voya Financial，Inc.支付股息和進行其他分配的能力受州保險法律法規的監管，這將取決於它們是否有能力滿足適用的監管標準並獲得監管部門的批准。有關管理我們子公司的規定和對其支付股息能力的限制的更多信息，請參見第一部分第1項。“業務-監管-保險監管”。

Voya Holdings由Voya Financial，Inc.全資擁有，也是一家控股公司，因此，它在擔保我們的債務或其作為主要債務人的債務下付款的能力受到與Voya Financial，Inc.類似的限制和限制。Voya Financial，Inc.和Voya Holdings都沒有重要的現金流來源，除了我們不擔保此類債務的子公司。

如果我們的保險或非保險子公司向Voya Financial，Inc.和Voya Holdings支付股息或其他分配或付款的能力受到監管要求、其他現金需求、破產或資不抵債，或者我們需要維持我們保險子公司的財務實力評級的實質性限制，或者由於經營業績或其他因素的限制，我們可能需要通過債務、發行股票或出售資產來籌集現金。然而，我們不能保證我們能夠通過這些方式籌集資金。這可能會對Voya金融公司和Voya控股公司的償債能力產生實質性的不利影響。

有關我們每個主要保險子公司在2019年和2020年向Voya Financial或Voya Holdings支付的普通股息和非常分配的摘要，以及2021年普通股息能力的討論，請參見管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--流動性和資本資源--對子公司資本分紅和回報的限制在本年度報告表格10-K的第II部分，項目7。

第1B項。路透社報道了未解決的員工評論。

沒有。

項目2.物業管理公司、物業管理公司、物業管理公司

截至2020年12月31日，我們擁有或租賃了75個地點，總面積約為180萬平方英尺，其中約84.9萬平方英尺為自有物業，約94.1萬平方英尺為全美租賃物業。

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第三項：訴訟程序、訴訟程序和訴訟程序

請參閲的訴訟和監管事項部分承諾和或有事項在本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中註明我們的重大法律訴訟程序。

第四項--《煤礦安全信息披露情況》、《煤礦安全信息披露情況》、《煤礦安全信息披露情況》

不適用。

第二部分

第五項：登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

發行人普通股

    

Voya Financial，Inc.的普通股每股票面價值0.01美元，2013年5月2日開始在紐約證交所交易，交易代碼為“Voya”。

宣佈和支付股息取決於我們董事會的裁量權，並取決於Voya金融公司的財務狀況、經營結果、現金需求、未來前景、對Voya金融公司其他保險子公司支付股息的監管限制以及董事會認為相關的其他因素。根據我們次級債券的條款，如果我們選擇推遲支付這些債券的利息，股息的支付也受到限制。此外，如果我們不宣佈和支付(或預留)前一個股息期A系列和B系列優先股的股息，我們宣佈或支付普通股股息的能力將受到很大限制。看見管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析-流動性與資本資源有關普通股股息的進一步資料，請參閲本年報10-K表格第II部第7項。

截至2021年2月15日，登記在冊的普通股股東有33人。

發行人購買股權證券

下表彙總了Voya Financial，Inc.在截至2020年12月31日的三個月中回購普通股的情況：

期間						購買的股份總數(1)						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值(2)(4)
																								(單位：百萬)
2020年10月1日-2020年10月31日						13,419						$	49.49					—						$	284
2020年11月1日-2020年11月30日						30,903						57.64						—						284
2020年12月1日-2020年12月31日						2,149,421						58.15			(3)			2,066,472						134
總計						2,193,743						$	58.09					2,066,472						不適用

(1)在行使基於股權的薪酬獎勵方面，員工可以向Voya Financial，Inc.匯款，或者Voya Financial，Inc.可以將普通股股票扣留到庫存股中，以承擔預扣税款義務和與行使或授予相關的期權行使成本。在截至2020年12月31日的三個月裏，與此類扣繳活動相關的財政部股份增加了31,181份。

(2)2021年1月28日，董事會提供了最新的股份回購授權，將授權回購的公司普通股總金額增加10億美元。額外的股份回購授權將於2022年3月31日到期(除非延期)，公司沒有義務購買任何股份。董事會可以隨時終止、增加或減少股份回購計劃的授權。

(3)2020年12月28日，本公司與第三方金融機構訂立股份回購協議，回購1.5億美元本公司普通股。根據這項協議，根據公司股票在2020年12月28日的收盤價58.07美元，公司收到了2066,472股股票的初步交付。這一安排於2021年1月22日結束，根據公司普通股的每日成交量加權平均價格，額外交付了509,909股股票。

(4)2021年2月11日，公司與第三方金融機構訂立股份回購協議，回購公司2.5億美元普通股。根據該協議，根據公司股票在2021年2月11日的收盤價55.29美元，公司收到了3,617,291股股票的初步交付。這一安排定於不遲於2021年第二季度末終止，屆時公司將根據公司普通股的每日成交量加權平均價格結算任何正或負的股票餘額。

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目錄

參考基於股份的激勵性薪酬計劃我們的合併財務報表在本年度報告的第二部分第8項表格10-K和第12項“某些實益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東的權益補償信息”中註明。

項目6.統計精選財務數據

2020年11月19日，SEC發佈了修訂S-K條例的最終規則，以現代化、簡化和增強管理層的討論和分析(MD&A)，簡化補充財務信息，並取消提供某些選定財務數據的要求。註冊者可以在2021年2月10日生效日期之後的任何時間提前採用修訂後的規則。因此，本公司選擇提前採用修訂後的規則，取消披露五年選定財務數據的要求。

項目7、公司管理層對財務狀況和經營成果的討論分析

就本年度報告中關於Form 10-K的討論而言，術語Voya Financial，Inc.指的是Voya Financial，Inc.，術語“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是Voya Financial，Inc.及其子公司。

以下討論和分析回顧了我們截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的運營業績以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況。本項目應與本年度報告表格10-K第II部分第8項所載的合併財務報表及相關附註一併閲讀。

除了歷史數據外，本次討論還包含基於當前預期的有關我們的業務、運營和財務業績的前瞻性陳述，這些預期涉及風險、不確定性和假設。由於各種因素，實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。請參閲“關於前瞻性陳述的説明”。

概述

我們通過三個部門提供我們的主要產品和服務：退休、投資管理和員工福利。公司包括與我們的部門沒有直接關係的活動，以及對我們的業務戰略沒有意義的某些第二輪活動。

I一般來説，我們的主要收入來源包括為客户管理投資組合的手續費收入，以及某些保險和投資產品的資產管理和行政費用；我們一般賬户和其他基金的投資收入；以及保險費收入。我們的手續費收入來自我們退休產品的基於資產和參與者的諮詢和記錄保存費用，我們從管理客户資產獲得的管理費和行政費，以及共同基金的分銷、服務和管理。我們在一般賬户中的資產(主要是固定收益資產)上產生投資收入，這些資產支持我們的負債和盈餘。我們從保單上賺取保費，包括止損、團體人壽、自願和殘疾產品以及退休合同。我們的費用主要包括一般業務費用、佣金和銷售和服務產品的其他成本、一般賬户負債的利息以及保險索賠和福利(包括我們為預期的未來保險福利而要求持有的準備金的變化)。

由於我們的手續費收入通常與賬户價值掛鈎，我們的盈利能力在一定程度上取決於我們管理、管理或諮詢的資產數量，而這反過來又取決於對新客户和現有客户的銷售額、退休計劃參與者的淨存款以及賬户資產的市值變化。我們的盈利能力還取決於我們在一般賬户資產上賺取的投資收入(或投資組合收益率)與客户賬户貸記利率之間的差額。承保收入主要取決於我們為保險產品定價的能力，該水平使我們能夠賺取高於提供福利和管理這些產品的相關成本的利潤率，並有效管理精算和投保人行為因素，這是我們盈利能力的另一個組成部分。

盈利能力還取決於我們有效配置資本和利用税收資產的能力。此外，盈利能力取決於我們管理收購新業務的費用的能力，如佣金和分銷費用，以及其他運營成本。

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目錄

待售業務和停業業務

個人人壽事務處理

於2021年1月4日，吾等根據於2019年12月18日與特拉華州一家公司Resolution Life U.S.Holdings Inc.(“Resolution Life US”)訂立的主交易協議(“Resolution MTA”)完成一系列交易，據此Resolution Life US收購丹佛安全人壽公司(“SLD”)、丹佛安全人壽國際有限公司(“SLDI”)及咆哮河II，Inc.(“RRII”)，包括SLD的數間子公司。

我們在成交時收到的收購價是基於估計金額，並受收盤後真實機制的約束，根據該機制，收購價將根據SLD截至成交日的調整後賬麪價值進行調整。目前，這一調整預計將在2021年下半年完成。除了現金對價外，收益還包括RLGH和Resolution Life US的某些其他附屬公司大約2.25億美元的利息，以及SLD發行的本金1.23億美元的盈餘票據。關於結案，我們同意推遲收到1億美元的現金收益，最長可達42個月，但須遵守在此期間根據影響SLD的某些財務或有事項而制定的調整機制。此外，由於某些擔保義務的解除影響了SLD的部分業務，代替6000萬美元的現金收益，我們在Resolution Life美國附屬公司獲得了大約6000萬美元的額外優先股權益。

我們已確定E擬出售的法人實體以及這些實體內的個人人壽和年金業務符合被歸類為持有待售的標準，此次出售代表着一種戰略轉變，將對我們的運營產生重大影響。因此，已出售企業的經營結果已作為非持續經營列報，相關企業的資產和負債已分類為持有待售，並在本年度報告中以Form 10-K的形式列報。

截至2019年12月31日，我們記錄了11.5億美元的估計銷售虧損(税後淨額)，以將持有待售業務的賬面價值減記為估計公允價值，這是基於截至2019年12月31日的個人人壽交易的估計銷售價格(定義見下文)減去銷售成本和根據MTA決議進行的其他調整。此外，吾等須於每個季度末重新計量估計公平值及出售虧損，直至個人人壽交易結束為止。因此，截至2020年12月31日的一年，非持續業務的税後收入(虧損)包括3.16億美元的額外估計銷售虧損(税後淨額)。銷售虧損的增加不會影響預期從出售中產生的超額資本。截至2020年12月31日，扣除税後的估計銷售虧損為14.66億美元，代表持有待售企業的估計賬面價值超過估計收購價格(接近公允價值)減去出售成本。

與出售同時，SLD與ReliaStar人壽保險公司(“RLI”)、紐約ReliaStar人壽保險公司(“RLNY”)及Voya退休保險及年金公司(“VRIAC”)訂立再保險協議，上述各公司均為本公司的直接或間接全資附屬公司。根據這些協議，RLI和VRIAC將對各自的個人人壽保險和年金業務進行再保險，獲得SLD 100%的配額份額，RLNY再保險獲得SLD 75%的配額份額。RLI、RLNY和VRIAC仍然是公司的子公司。這些再保險交易在很大程度上是在共同保險或修改後的共同保險的基礎上進行的，SLD的再保險義務以投資資產為抵押，放在舒適信託中。根據截至2020年12月31日的價值，根據個人人壽交易(定義如下)將剝離的美國GAAP準備金預計約為100億美元，在交易完成之前可能會發生變化。再保險協議以及上述法人實體的出售(稱為“個人人壽交易”)導致出售了我們幾乎所有的人壽保險和遺留的非退休年金業務及相關資產。通過再保險處置的個人人壽和年金業務的收入和淨結果在通過再保險或撤資退出或將退出的業務中報告，這是對我們的美國公認會計準則收入和收益指標的調整，以分別計算調整後的營業收入和調整後的所得税前營業收益。

作為個人人壽交易的結果，不包括累積的其他全面收益(“AOCI”)在內的股東權益總額淨減少將在6億至8億美元之間。包括AOCI在內的總股東權益淨減少將在25億至27億美元之間。這包括累計估計銷售虧損的影響，以及與出售實體相關的AOCI的公佈。此外，在個人人壽交易結束後，我們預計遞延無形資產的税後淨額在3億至7億美元之間。遞延無形資產將包括(1)已經通過再保險退出的業務的現有DAC、VOBA和URR餘額，以及涉及通過再保險銷售的交易部分的現有DAC、VOBA和URR餘額，(2)已經通過再保險退出的業務的現有再保險遞延成本(“COR”)，以及(3)將於2021年第一季度建立的遞延COR。遞延無形資產總額將在基礎保單有效期內作為收益費用攤銷。

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目錄

此外，對於涉及不符合風險轉移的保單的再保險交易部分，存款資產將按轉移到SLD的淨對價金額建立，預計税後淨額在11億至16億美元之間。這與相關基礎保單當前存在的與合同所有者帳户餘額相關的負債形成對比。我們預計遞延無形資產的攤銷以及存款資產的年度影響將在税後淨額約1.25億美元至1.75億美元之間。遞延無形資產和存款資產的攤銷將被歸類為與通過再保險退出或將退出的業務相關的收入(虧損)的一部分，再保險是對所得税前持續業務的收入(虧損)的調整，以計算調整後的税前營業收益，因此不包括在我們部門的調整後營業業績中。此外，我們預計遞延無形資產和存款資產攤銷的年度影響將隨着時間的推移而下降。

下表列出了所示期間與個人人壽事務處理相關的税後非連續性業務收入和費用的主要組成部分：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
淨投資收益			$	669					$	665					$	649
手續費收入			778						750						743
保險費			26						27						27
已實現資本淨收益(虧損)總額			27						45						(44)
其他收入			(16)						(21)						4
總收入			1,484						1,466						1,379
福利和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			1,225						1,055						1,050
運營費用			147						83						96
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			238						153						135
利息支出			6						10						9
福利和費用總額			1,616						1,301						1,290
所得税前非持續經營所得(虧損)			(132)						165						89
所得税費用(福利)			(29)						34						17
銷售損失，税後淨額			(316)						(1,150)						—
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			$	(419)					$	(1,019)					$	72

自2021年1月4日個人人壽交易結束以來，本公司繼續對該交易的估計銷售虧損和其他相關會計事項進行改進。在管理個人人壽交易的MTA規定的最終真實程序完成之前，銷售損失繼續可能發生變化，預計不遲於2021年底完成。由於這些會計程序在公司2021年2月9日公佈2020年第四季度和全年財務業績的新聞稿發佈後仍在繼續，因此本年度報告中報告的10-K表格中的財務結果包含非持續經營中銷售的估計虧損，以及股東權益中累積的其他全面收益，與該新聞稿中報告的金額不同。在本年度報告中公佈的10-K表格中的財務結果包含非持續業務中的估計銷售虧損，以及股東權益中累積的其他全面收益，這些金額與該新聞稿中報告的金額不同。這些修訂後的數額不影響公司在2月9日的新聞稿中報告的2020年第四季度或全年持續經營的收益，也不影響個人人壽交易的該新聞稿形式中報告的超額資本，也不影響公司就交易收益的金額或用途提供的任何前瞻性指導。

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目錄

下表描述了這些更改的影響：

			截至2020年12月31日止的12個月
(單位：百萬)			如2021年2月9日發佈的報告所述						如本文所述
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	(158)					$	(242)
非持續經營收入，税後淨額			(335)						(419)
持續經營的所得税前收益(虧損)			352						352
調整後所得税前營業收益			495						495
Total Voya Financial，Inc.股東權益			10,245						10,110
Voya Financial，Inc.不包括AOCI的股東權益總額			5,296						5,212

2018年的交易

2018年6月1日，我們根據2017年12月20日與VA Capital Company LLC(“VA Capital”)和Athene Holding Ltd(“Athene”)簽訂的主交易協議(“2018 MTA”)完成了一系列交易(統稱為“2018交易”)。作為2018年交易的一部分，VA Capital的全資子公司Venerable Holdings，Inc.(“Venerable”)收購了我們的兩家子公司，Voya Insurance and annuity Company(“VIAC”)和Directed Services，LLC(“DSL”)，以及Via C和其他Voya子公司，基本上將其所有固定和固定指數年金業務再保險給Athene。2018年的交易導致我們幾乎所有的封閉式浮動年金(“CBVA”)和年金業務都被處置。

2019年，我們與VA Capital結算了未償還的收購價格實繳金額。我們預計2018年的交易不會有更多的實質性費用。截至2019年12月31日的年度，非連續性業務的收入(虧損)扣除税後，包括與2018年交易相關的收購價格真實結算相關的費用8200萬美元。

在執行個人人壽交易(包括上文披露的再保險安排)後，我們將繼續持有數量不多的個人人壽、年金和CBVA保單。在這份表格10-K的年度報告中，這些政策被稱為“剩餘徑流業務”。

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目錄

下表彙總了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度中與2018年交易相關的非持續業務收入(虧損)的税後淨額：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018(1)
收入：
淨投資收益			$	—					$	—					$	510
手續費收入			—						—						295
保險費			—						—						(50)
已實現資本淨收益(虧損)總額			—						—						(345)
其他收入			—						—						10
總收入			—						—						420
福利和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			—						—						442
運營費用			—						—						(14)
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			—						—						49
利息支出			—						—						10
福利和費用總額			—						—						487
所得税前非持續經營所得(虧損)			—						—						(67)
所得税費用(福利)			—						—						(19)
銷售損失，税後淨額			—						(82)						401
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			$	—					$	(82)					$	353

(1)反映截至2018年5月31日的五個月(2018年交易於2018年6月1日完成)的非持續運營收入(虧損)。

趨勢和不確定性

在本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)中，我們討論了一些趨勢和不確定性，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的流動性、財務狀況或經營結果產生重大影響。當這些趨勢或不確定性特定於我們業務的特定方面時，我們經常在本MD&A的相關標題下包括這樣的討論，作為我們對該業務領域更廣泛分析的一部分。此外，以下因素代表了一些主要的總體趨勢和不確定因素，這些趨勢和不確定因素已經影響了我們的業務發展和我們的歷史財務業績，我們相信這些因素將繼續影響我們未來的持續業務運營和財務業績。

“新冠肺炎”及其對全球經濟的影響

自2020年3月以來，由新型冠狀病毒引起的新冠肺炎對全球經濟產生了重大不利影響。這種疾病繼續在美國和世界上許多國家廣泛傳播。新感染的持續存在減緩了美國經濟的重新開放，即使在限制基本上已經解除的地區，經濟活動也一直復甦緩慢。從長遠來看，經濟前景是不確定的，但可能在很大程度上取決於治療新冠肺炎或疫苗的有效療法方面的進展。有關新冠肺炎相關風險的更多信息，請參見風險因素-新冠肺炎疫情已經並可能繼續對我們的財務狀況和運營業績產生不利影響 在第一部分，第1A項。本年度報告的10-K表格。

對沃亞金融的影響--財務狀況、資本和流動性

由於目前無論是公眾健康還是經濟環境變化都非常之快，因此無法預測新冠肺炎將如何影響福亞金融未來的財務狀況。然而，如果沒有進一步的重大和持續的市場衝擊，我們預計不會對我們的資產負債表、法定資本或流動性產生實質性影響。我們的資本水平仍然強勁，遠遠高於我們的目標。

我們還在2020年完成了約5.26億美元的普通股回購，儘管考慮到目前市場的不確定性，我們暫停了幾個季度的回購是一種審慎的措施。2021年1月，我們將普通股股東股息提高了10%。

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目錄

對Voya財務的影響-經營業績

準確預測新冠肺炎未來對我們運營結果的影響是不可能的。到目前為止，不利的經濟狀況對我們的收費收入的影響最大，淨投資收入受到的影響較小。承保收入主要受到該疾病導致的死亡率和發病率增加的影響，也受到了負面影響。

退休

在退休方面，我們經歷了股市波動和利率下降對收益的壓力，對我們提供全方位服務的公司市場業務的影響更大，對記錄業務的影響較小。儘管新冠肺炎的影響可能主要集中在基於收費的收入上，但我們估計較低的利率將繼續有助於降低基於利差的收入。較長期的影響將在很大程度上取決於股市表現和當前的利率水平，以及失業率上升的幅度和持續時間。我們相信，費用削減和其他管理行動將可抵消部分影響。

投資管理

在投資管理方面，今年早些時候，由於市場混亂導致估值和管理的資產較低，手續費收入受到壓力。自那時以來宏觀經濟和整體市場的改善，加上正的淨資金流，促成了資產淨值水平，儘管經濟中的一些經濟壓力仍然存在，經濟持續復甦的不確定性揮之不去。總體而言，我們認為，投資資本將被重新評估得更高，但如果經濟惡化或信貸壓力加劇，投資資本結果可能會下降。此外，在大流行開始時，我們看到與我們的零售業務相關的資金外流水平上升，並在2020年第二季度和第三季度消退。雖然我們在第四季度看到機構和散户都出現了負資金流動，但這在很大程度上是由於幾個更大規模的客户贖回的時機。這場流行病使產生新的業務線索變得更具挑戰性，導致銷售會議和活動減少，這可能導致2021年的銷售活動水平降低。如果疫情持續，經濟無法增長或從當前水平下滑，資產價值可能會受到負面影響，導致管理費收入和/或投資資本回報下降。

僱員福利

在員工福利方面，新冠肺炎導致的保費收入下降並不嚴重，儘管在更嚴重的經濟衰退情景下，失業嚴重且時間延長，仍有可能對保費收入產生未來影響。新冠肺炎的影響主要體現在團體人壽保單上死亡索賠的增加。我們目前預計醫療止損索賠不會大幅增加，因為我們認為大多數與新冠肺炎相關的索賠可能會低於適用的免賠額；我們迄今的經驗與這一預期是一致的。

我們預計，由於新冠肺炎相關死亡，團體生活中的死亡索賠將上升到2021年，此類索賠的規模取決於疾病的死亡率。我們目前估計，在美國，由於新冠肺炎導致的死亡人數每增加10,000人，我們員工福利部門的運營收益將由於索賠增加而減少約1-200萬美元。

個體生命

由於我們已於2021年1月4日執行了個人人壽交易，我們預計與新冠肺炎死亡相關的個人人壽死亡索賠不會對我們的收益產生預期的實質性影響。

市況

儘管非同尋常的貨幣寬鬆在很長一段時間內抑制了利率、信貸和國內股市的波動，但隨着美聯儲(Federal Reserve)繼續其逐步的政策正常化步伐，全球資本市場現在已經度過了寬鬆的峯值。隨着全球貨幣政策變得不那麼寬鬆，市場波動性的增加可能會影響我們的業務，包括通過影響我們從投資資產賺取的收益率的利率和利差部分，所需準備金和資本的變化，以及我們管理的資產(“AUM”)、管理或諮詢(“AUA”)的價值波動。未來財政政策的不確定性、税收政策的變化、潛在放松管制的範圍、全球貿易水平以及地緣政治風險都可能加劇這些影響。在中短期內，波動性增加的可能性，加上當前利率低於歷史平均水平，可能會給銷售帶來壓力，並減少需求，因為消費者在做出財務決定時猶豫不決。此外，這種環境可能會使生產出既吸引客户又有利可圖的產品變得困難。財務業績可能會受到市場波動的不利影響，因為由AUM推動的費用波動，對衝成本增加，以及由於銷售減少和資金外流增加而導致的收入下降。然而，作為一家擁有強大退休、投資管理和保險能力的公司，我們相信，從長遠來看，上述市場狀況可能會增強我們廣泛的產品和服務組合的吸引力。我們將需要繼續監測我們客户的行為和其他因素，包括死亡率，

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目錄

這些指標可根據市場狀況的變化進行調整，以確保我們的產品和服務在盈利的同時保持吸引力。有關我們對利率和股票市場價格的敏感性的更多信息，請參見關於市場風險的定量和定性披露在第II部分，第7A項。本年度報告的10-K表格。

利率環境

我們認為，利率環境將繼續影響我們未來的業務和財務表現，原因有幾個，包括以下幾個方面：

•截至2020年12月31日，我們的持續業務一般賬户投資組合約為560億美元，主要由固定收益投資組成，2020年第四季度的年化收益收益率約為4.7%。在短期內，如果固定收益投資的收益率沒有進一步的實質性變化，我們預計新投資的收益率將低於到期投資的收益率，而到期投資的收益率通常是在利率高於當前水平的環境下購買的。我們目前預計，2020年期間再投資於固定收益投資的收益的平均收益率將低於當前的投資組合收益率。如果利率上升，我們預計新貨幣投資的收益率也會上升，並逐漸向到期資產的收益率趨同。此外，雖然與新貨幣投資利率相比，現行利率對財務業績的影響較小，但現行利率的變動也會影響我們在二級市場出售的固定收益投資的價格，而不是持有到到期或償還，利率上升通常會導致二級市場價格下降，利率下降通常會導致價格上升。

·我們的某些產品需要支付保證的最低費率。例如，固定賬户和固定繳款退休計劃中包括的部分穩定價值賬户。我們被要求支付這些保證的最低利率，即使我們投資組合的收益下降，從而導致投資利潤率壓縮對收益產生負面影響。此外，我們預計，在低利率環境下，更多的投保人將持有相對較高保證利率的保單(較低失誤)的時間更長。相反，如果我們為產品支付的平均利率沒有相應上升，投資組合的平均收益率上升將對收益產生積極影響。同樣，我們預計，隨着利率上升，投保人將不太可能持有現有擔保的保單(更高的失誤)。

有關持續低利率環境的影響的更多信息，請參見風險因素-利率水平可能會對我們的盈利能力產生不利影響，特別是在當前低利率環境持續或利率迅速上升的情況下。在第一部分，第1A項。本年度報告的10-K表格。 另外， 有關我們對利率的敏感性的更多信息，請參閲關於市場風險的定量和定性披露在第II部分，第7A項。本年度報告的10-K表格。

季節性和其他事項

由於季節性因素，我們的業務業績可能會因季度而異。對於我們所有的細分市場，每年第一季度的運營費用通常都會上升，反映出工資税、股權補償撥款和某些其他費用往往集中在第一季度。此外，第一季度的另類投資收入往往較低。影響我們業務的其他季節性因素包括：

退休

•第一季度在企業市場的經常性存款水平往往最高，這是由於許多僱主收到年度獎金獎勵或年度一次性支付和利潤分享貢獻而增加了參與者的繳款。隨着即將離任的贊助商在新年伊始更換供應商，企業市場的提款在第一季度也往往會增加。

•在第三季度，由於學術日曆中假期安排的時間安排，教育免税市場的經常性存款通常最低。

•由於新的公司市場計劃銷售，第四季度的單一/轉移存款水平往往最高，因為當合同在財政或日曆年末到期時，贊助商從其他提供商轉移。企業市場的經常性存款在第四季度可能會較低，因為薪酬較高的參與者在達到全年允許的年度最高限額後縮減或停止了繳費。最後，由於贊助商的離開，第四季度和第一季度一樣，企業市場的撤資傾向於增加。

投資管理

•在第四季度，績效費用通常較高，因為某些績效費用與相對於既定基準和門檻費率的日曆年業績相關。

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目錄

僱員福利

•第一季度的團體人壽損失率往往最高。團體人壽和止損的銷售額也往往是第一季度最高的，因為我們的大多數合同都有1月份的開始日期，與我們客户的財政年度開始保持一致。

•第三季度往往是團體人壽和止損銷售額第二高的季度，因為我們的大量合同都有7月份的開始日期，與我們客户的會計年度開始保持一致。

除了這些季節性因素外，我們的業績還受到與未來保單福利和遞延保單收購成本(“DAC”)、收購的業務價值(“VOBA”)(統稱為“DAC/VOBA”)和其他無形資產(我們通常在每年第三季度完成)以及與我們的員工福利計劃相關的年度重新衡量(我們通常在每年第四季度完成)相關假設的年度審查的影響。看見關鍵會計判斷和估計請參閲本年報第II部的表格10-K第7項，以獲取進一步資料。

擱淺成本

作為2018年交易和個人人壽交易的結果，出售業務的歷史收入和某些費用已被歸類為非持續業務。*將在個人人壽交易結束時通過再保險剝離的業務的歷史收入和某些費用(包括不屬於交易一部分的個人人壽和封閉式非退休年金)在持續運營中報告。但在業務退出或將通過再保險或撤資退出時，不包括在調整後的營業收益中。在非持續業務和業務通過再保險退出或將通過再保險退出的費用中，僅包括這些業務發生的直接運營費用，然後僅在此類費用的性質使得我們將在2018年交易和個人人壽交易結束時停止招致此類費用的範圍內。對於這些業務的某些其他直接成本，包括與我們已提供或將會提供過渡期服務的活動有關，以及根據過渡期服務協議(“過渡期服務協議”)我們已獲或將獲發還的活動，均在持續經營內呈報，並與過渡期服務協議的相關收入一併呈報。此外，間接成本，如與公司和共享服務職能相關的成本，以前通過再保險分配給出售或剝離的企業，在持續運營中報告。這些成本(“擱淺成本”)和來自TSA的相關收入在公司的持續運營中報告, 因為我們認為它們不能代表我們持續運營的未來收入和費用的運行率。與2018年交易相關的擱淺成本在2019年第四季度完全消除，我們計劃通過降低成本戰略來解決與個人人壽交易相關的擱淺成本。參考重組有關本計劃的更多信息，請參見本年度報告中表格10-K的第II部分第7項。

重組

組織結構調整

由於2018年交易的完成，我們已經進行了重組努力，以執行過渡並減少與我們的CBVA和固定和固定指數年金業務以及我們的公司和共享服務職能相關的擱置費用(“組織重組”)。

2018年8月，我們宣佈，我們的目標是在2019年年中之前節省1.1億至1.3億美元的成本，以解決2018年交易的擱淺成本。此外，2018年10月，在對我們的個人人壽業務進行戰略評估後，我們宣佈了停止新銷售的決定，預計這將節省2000萬美元的成本。與這些重組努力相關的舉措於2019年結束。

2018年11月，我們宣佈，我們的目標是在上述成本節約的基礎上，到2020年底再節省1億美元的成本。這些節約舉措將提高運營效率，加強技術能力，並集中某些銷售、運營和投資管理活動。與這些舉措相關的重組費用沒有反映在我們的運行率成本節約估計中。

與2018年交易完成相關的舉措以及在對公司個人人壽業務進行戰略審查後決定停止新銷售的決定於2019年結束。與2018年11月宣佈的額外成本節約目標相關的幾乎所有舉措都在2020年結束。

上述組織結構調整舉措已確認遣散費和組織過渡費用，這些費用反映在持續業務和非連續性業務中。反映在持續經營中的金額在綜合經營報表的營業費用中報告，但不包括在所得税前的調整後營業收益中。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我們與持續運營相關的組織重組費用分別為7000萬美元和2.01億美元。

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目錄

除了上述重組成本外，執行上述計劃導致的員工預期減少，引發了截至2019年1月31日我們的合格固定收益養老金計劃的無形削減虧損和相關重新計量收益，這是在2019年第一季度記錄的。

2019年和2020年發生的額外組織重組費用總額為2.48億美元，不包括個人人壽交易產生的重組努力。這些成本包括遣散費、重組業務所產生的組織過渡成本以及合同終止和資產註銷等其他成本。

與2018年交易的準備和執行直接相關的重組費用計入綜合營業報表中非持續業務的税後收入(虧損)。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我們並無因2018年交易而招致任何與停產業務相關的組織重組開支。

根據個人人壽交易，我們已經或將剝離或解散四個受監管的保險實體，包括我們在科羅拉多州和印第安納州註冊的人壽公司，以及在亞利桑那州註冊的專屬實體。我們還剝離了受監管的經紀交易商Voya America Equities LLC，並轉移或停用了大量的管理系統。我們將進行進一步的重組努力，以減少與我們的個人人壽業務以及我們的公司和共享服務職能相關的滯留費用。我們預計2020年後與處置直接相關的額外重組費用為7500萬至1.25億美元，此外，截至2020年12月31日的年度發生的7800萬美元，其中很大一部分包括在綜合經營報表中扣除税後的非持續業務收益(虧損)中。參考待售業務和停業業務請注意這些合併財務報表，以瞭解更多信息。

經營成果

操作措施

在這篇MD&A中，我們討論了調整後的所得税前營業收益和調整後的營業收入，這兩個指標都是管理層用來評估部門業績的指標。有關每種度量值的其他信息，請參見分段本年度報告表格10-K第II部分第8項有關本公司合併財務報表的附註

AUM和AUA

我們很大一部分費用、其他費用和保證金都是以AUM為基礎的。AUM代表支持客户賬户價值/負債和盈餘的資產負債表內資產，以及表外機構/共同基金。客户賬户價值反映了在退休、年金和萬能人壽型產品中積累的投保人權益金額。

AUM包括由我們承擔投資風險的投資管理部門管理的一般賬户資產，合同所有者承擔投資風險的單獨賬户資產，以及被排除在我們資產負債表之外的機構/共同基金。基於AUM的收入隨着AUM數量的增加或減少而增加或減少，無論是由資本市場的變化還是由淨流量引起的。AUM主要受淨存款(即新增存款、較少上繳金額和其他資金外流)和投資表現(即為賺取固定回報的資產記入合同所有者賬户的利息，或為賺取可變回報的資產記入市場表現的利息)的影響。獨立賬户AUM和機構/共同基金AUM包括由我們的投資管理部門管理的資產，以及由第三方投資經理管理的資產。我們的投資管理部門反映了為我們的其他部門管理附屬資產以及為第三方管理的資產所賺取的收入。

AUA代表合同上的累積資產，根據這些合同，我們為第三方管理的資產提供行政或諮詢服務或產品擔保。這些合同不是保險合同，資產不包括在合併財務報表中。從AUA賺取的費用通常基於參與者的數量、資產水平和/或所提供的服務或產品擔保的水平。

我們合併的AUM/AUA包括取消由我們的投資管理部門管理的AUM/AUA，這也反映在其他部門的AUM/AUA中，以及對AUM的調整沒有反映在任何部門中。

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目錄

下表顯示了截至指定日期的AUM和AUA：

			截止到十二月三十一號，
(百萬美元)			2020						2019
AUM和AUA：
退休(1)			$	520,258					$	440,043
投資管理			301,680						272,730
僱員福利			1,837						1,797
消除/其他			(123,587)						(111,783)
總AUM和AUA(1) (2)			$	700,188					$	602,787
奧姆			$	364,610					$	322,538
AUA(1)			335,578						280,249
總AUM和AUA(1) (2)			$	700,188					$	602,787

(1) 包括管理中的資產，這些資產以澳元列示。

(2) 包括與個人人壽和2018年交易相關的AUM和AUA，其中很大一部分資產繼續由我們的投資管理部門管理。

術語定義

銷售統計數據

在我們對我們的細分結果的討論中運營結果-逐個細分，我們有時指的是各種產品的銷售活動。“銷售”一詞對於不同的產品有不同的用法，如下所述。這些銷售統計數據與美國公認會計原則下的收入不相符，我們將其用作財務業績的運營統計數據。

淨流量押金減去贖回(包括福利和其他產品費用)。

銷售額對於員工福利產品，是基於年度保費的計算，年度保費代表新保單的定期保費，加上新單項保費的一部分。

毛保費及存款總額被定義為所撰寫和假定的保單的保費收入和存款。這一衡量標準提供了與保費和存款相關的增長和持續性趨勢的信息。

其他措施

年化有效保費總額被定義為按期末有效費率計算的全年保費。這一衡量標準提供了有關保費收入增長和持續趨勢的信息。

利息調整損失率被定義為福利支出與保費收入的比率，不包括福利準備金變動中的貼現部分。這一指標報告了與壽險產品死亡率和保健品發病率相關的損失率。

已實現資本淨收益(虧損), 已實現投資淨收益(虧損)及相關費用和調整和淨擔保收益套期保值損失及相關費用和調整包括衍生品公允價值的變動。衍生資產公允價值的增加或衍生負債公允價值的減少都會帶來“收益”。衍生資產公允價值的減少或衍生負債公允價值的增加都會導致“虧損”。

此外，我們有某些產品包含擔保，它們是與擔保福利和指數計入功能相關的嵌入式衍生品，而其他產品則包含此類被認為是衍生品的擔保(統稱為“擔保福利衍生品”)。

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目錄

運營結果-公司合併

下表顯示了我們在指定時期的綜合運營報表：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019												變化
收入：
淨投資收益			$	2,909					$	2,792											$	117
手續費收入			2,026						1,969												57
保險費			2,416						2,273												143
已實現資本淨收益(虧損)			(365)						(164)												(201)
其他收入			409						465												(56)
與合併投資主體有關的收益(虧損)			254						143												111
總收入			7,649						7,478												171
福利和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			4,101						3,750												351
運營費用			2,654						2,753												(99)
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷(1)			352						182												170
利息支出			159						174												(15)
與合併投資主體有關的營業費用			31						45												(14)
福利和費用總額			7,297						6,904												393
所得税前持續經營所得(虧損)			352						574												(222)
所得税費用(福利)			(18)						(217)												199
持續經營的收入(虧損)			370						791												(421)
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(419)						(1,101)												682
淨收益(虧損)			(49)						(310)												261
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			157						50												107
減去：優先股股息			36						28												8
我們普通股股東可獲得的淨收益(虧損)			$	(242)					$	(388)											$	146

有關持續經營的收入(虧損)與調整後的所得税前營業收益和總收入與調整後的營業收入的對賬信息，以及它們在每個部門的相對貢獻，請參閲分段本公司年度報告Form 10-K第II部分第8項的合併財務報表附註

下表列出了通過再保險或撤資對持續經營的收入(虧損)和所示時期的總收入進行調整而退出或將退出的業務：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
與通過再保險或撤資退出的業務有關的收益(損失)			$	(80)					$	25
與通過再保險或撤資退出的業務有關的收益(損失)			(262)						73
與因再保險或撤資而退出或將退出的業務相關的總收入(虧損)			$	(342)					$	98

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目錄

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
與通過再保險或撤資退出的業務相關的收入			$	58					$	124
與通過再保險或撤資退出的業務有關的收入			1,436						1,407
與通過再保險或撤資而退出或將退出的業務相關的總收入			$	1,494					$	1,531

截至2020年12月31日的綜合年度與截至2019年12月31日的年度比較

總收入

總收入增加1.71億美元，從74.78億美元增加到76.49億美元。以下項目對總體增長起到了推波助瀾的作用。

淨投資收益1.17億美元從27.92億美元增加到29.09億美元，主要原因是：

•退休部門一般賬户資產的增長；以及

•較高的另類投資收入，主要是由於當期收益率高於上一時期。

增加額被以下各項部分抵銷：

•降低預付費收入。

手續費收入增加5700萬美元，從19.69億美元增加到20.26億美元，主要原因是：

•我們的投資管理部門賺取了更高的管理和行政費用，這是由於股票市場改善推動了更高的平均AUM；以及

•在股票市場改善和業務增長的推動下，我們退休部門的全面服務費增加。

他們表示，這一增長被以下因素部分抵消：

•我們退休部門客户基金分配的變化。

保險費增加1.43億美元，從22.73億美元增加到24.16億美元，主要原因是：

•我們的員工福利部門中自願和止損業務的增長推動了更高的保費。

已實現淨資本損失2.01億美元從1.64億美元增加到3.65億美元，主要原因是：

•公允價值期權證券因利率變動而出現的不利變化；

•本年度的減值較高；以及

•與再保險業務相關的市值變化造成的損失，由合同所有人/投保人獲得的相應金額的貸記利息和其他利益完全抵消。

這些損失被以下因素部分抵消：

•擔保收益衍生品公允價值的有利變化，不包括因利率變動而產生的部分非履約風險以及因非履約風險而產生的收益。

其他收入減少5600萬美元，從4.65億美元降至4.09億美元，主要原因是：

•過渡服務協議帶來的收入減少

•我們退休部門的經紀自營商收入較低；以及

•在我們的退休部門，不利於單獨賬户的市值調整。

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目錄

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•在我們的投資管理部門賺取了更高的績效費用。

福利和費用總額

福利和費用總額增加3.93億美元，從69.04億美元增加到72.97億美元。以下項目對總體增長起到了推波助瀾的作用。

向合同所有人/投保人計入利息和其他利益3.51億美元從37.5億美元增加到41.01億美元，主要原因是：

•受年度假設更新的影響，我們擬再保險的非壽險業務的虧損確認和不利準備金變化；

•在年度假設更新的影響下，不利地解鎖我們的人壽業務以進行再保險；

•停損和自願業務的增長以及團體人壽業務中更高的索賠，部分被我們員工福利部門較低的停損和自願損失率和其他調整所抵消；

•再保險業務中不利的淨死亡率；以及

•與我們的業務相關的準備金釋放，將在前一年進行再保險。

增加額被以下各項部分抵銷：

•與再保險業務相關的再保險存款資產的市值影響和變化，由相應的已實現資本利得(虧損)淨額完全抵消。

運營費用減少9900萬美元，從27.53億美元降至26.54億美元，主要原因是：

•降低當期重組費用。參考重組有關詳情，請參閲本公司合併財務報表第II部分本年度報告表格10-K第8項內的附註；

•降低滯留成本；

•養老金成本的有利變化。參考員工福利安排有關詳情，請參閲本公司合併財務報表第II部分本年度報告表格10-K第8項內的附註；

•對激勵性薪酬的有利調整；以及

•降低企業無形資產攤銷。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•我們的退休和員工福利部分增加了基於增長的費用；

•與前一期間剝離的業務相關的訴訟追回；以及

•我們投資管理部門較高的薪酬相關費用主要與當期收益增加有關。

DAC/VOBA淨攤銷1.7億美元從1.82億美元增加到3.52億美元，主要原因是：

•我們退休部門和要再保險的人壽業務的不利解鎖主要是由年度假設更新的影響推動的，部分抵消了主要由客户資金分配變化的影響推動的淨有利解鎖。

增加額被以下各項部分抵銷：

•我們再保險業務的淨有利攤銷；以及

•我們退休部門毛利潤下降帶來的有利攤銷，部分被DAC餘額減少帶來的利息下降所抵消。

所得税優惠

所得税優惠減少1.99億美元，從2.17億美元降至1800萬美元，主要原因是：

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目錄

•發放2019年未在2020年出現的部分估值免税額；以及

•税收抵免的減少。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•所得税前收入減少；

•非控股權益的增加。

非持續經營虧損，税後淨額

非持續經營虧損，税後淨額減少6.82億美元，從11.01億美元降至4.19億美元，主要原因是：

•較高的銷售虧損，扣除與前期個人人壽交易相關的税收調整後的淨額；

•對2018年銷售交易虧損(扣除前期税收)的不利調整；以及

•本年度所得税支出(收益)的有利變化，主要是由於本期虧損導致的税收收益。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•所得税前非持續經營的收益(虧損)的不利變化，主要是由於不利的年度假設更新和當期的重組費用。

從所得税前持續營業收入(虧損)到調整後所得税前營業收益的調整

淨擔保收益套期保值收益(損失)及相關費用和調整將3,600萬美元從虧損1,400萬美元轉為收益2,200萬美元，主要原因是：

•利率變動帶來的有利對衝收益。

增加額被以下各項部分抵銷：

•合同終止導致嵌入衍生品的不利變化。

與通過再保險或撤資退出的業務有關的收益(損失)將4.4億美元的收益從9800萬美元變為虧損3.42億美元，主要原因是：

•受年度假設更新的影響，我們擬再保險的非壽險業務的虧損確認和不利準備金變化；

•在年度假設更新的影響下，對我們的人壽業務進行不利的解鎖以進行再保險

•與前期剝離業務相關的訴訟追償；

•與我們的再保險業務相關的不利淨死亡率；

•與前期社保總死亡檔案相關的備付金髮放；

•與我們要再保險的業務相關的更高減值；以及

•由於前一時期的銷售中斷和區塊決選而導致的保費下降。(工業和信息化部電子科學技術情報研究所陳皓)

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•與本期再保險業務和待再保險業務相關的淨有利攤銷。

其他調整減少1.55億美元，從虧損1.96億美元減少到虧損4100萬美元，主要原因是：

•上期錄得的較高成本與重組有關。參考重組有關詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表。

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目錄

合併和細分-截至2019年12月31日的年度與截至2018年12月31日的年度相比

在編制本公司截至2020年12月31日年度的綜合財務報表時，我們對其歷史時期的財務報表進行了適當的修訂。此類變化反映在這些財務報表包含的截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度財務業績中。

這些修訂對收益沒有實質性影響，也沒有改變我們之前在經營業績-截至2019年12月31日的綜合年度與截至2018年12月的年度比較在我們2019年的Form 10-K年度報告中。

欲知更多有關非實質性事件影響的信息，請參閲錯誤，請參閲B有用性、列報依據與重大會計政策注意事項請參閲本年度報告第II部分第8項表格10-K中的合併財務報表.

運營結果-逐個細分

調整後的營業收益是管理部門用來評估部門業績的部門損益衡量標準。調整後的營業收益不應被視為GAAP税前收入的替代品。我們相信，在我們出於管理目的衡量部門調整後的營業收益時，通過反映我們核心業務的基本表現，並促進更有意義的趨勢分析，從而增強了對我們業務的理解。參考分段請參閲本年度報告(10-K表格)第二部分第8項中的綜合財務報表，以瞭解有關部門業績的列報和我們對調整後營業收益的定義的更多信息。

退休

下表顯示了我們退休部門在指定時期的調整後所得税前營業收益：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
調整後的營業收入：
投資淨收益和已實現淨收益(虧損)			$	1,742					$	1,750
手續費收入			877						852
保險費			8						5
其他收入			89						105
調整後營業收入總額			2,717						2,712
運營收益和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			961						946
運營費用			1,075						1,046
DAC/VOBA淨攤銷			237						132
總運營收益和費用			2,274						2,124
調整後所得税前營業收益(1)			$	443					$	588

(1)包括與假設的年度審查相關的解鎖。參考DAC/VOBA和其他無形資產解鎖請參閲本年報第II部的表格10-K第7項，以獲取進一步資料。

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下表顯示了截至指定日期我們退休部門的AUM和AUA：

			截止到十二月三十一號，
(百萬美元)			2020						2019
企業市場			$	86,581					$	73,497
免税市場			78,831						70,109
全面服務計劃總數			165,412						143,606
穩定值(1) 和養老金風險轉移			12,040						10,298
零售財富管理			12,126						10,843
總AUM			189,579						164,747
AUA(2)			330,679						275,296
總AUM和AUA			$	520,258					$	440,043

(1)其中沃亞是投資經理。當Voya不再擔任投資經理，但繼續提供賬面價值擔保時，穩定價值資產從AUM轉移到AUA。

(2)接受諮詢的資產在AUA中列報，其中包括記錄保存、僅限投資的穩定價值包裝、經紀和投資諮詢資產。

			截止到十二月三十一號，
(百萬美元)			2020						2019
一般帳目			$	34,712					$	32,932
獨立賬户			85,688						77,748
互惠基金/機構基金			69,179						54,067
AUA			330,679						275,296
總AUM和AUA			$	520,258					$	440,043

下表顯示了我們的報廢段在指定期間的AUM前滾：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
期初餘額			$	164,745					$	139,133
銀行存款減少。			25,160						20,563
**投降、福利和產品費用			(22,709)						(19,666)
*淨流量			2,451						897
*計入的利息和投資業績			22,383						24,717
截至期末的餘額			$	189,579					$	164,747

退休-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

調整後所得税前營業收益減少1.45億美元，從5.88億美元降至4.43億美元，主要原因是：

•不利的DAC解鎖主要是由於年度假設更新；

•業務增長和法定應計項目產生的較高運營費用；

•較低的提前還款收入；以及

•其他收入下降，主要由MVA推動。

減幅因以下各項而被部分抵銷：

•業務增長和股票市場改善帶來的更高手續費收入；

•較高的另類資產收入；以及

•較高的投資利差收入。

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投資管理

下表顯示了我們投資管理部門在所指時期的調整後所得税前營業收益：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
調整後的營業收入：
投資淨收益和已實現淨收益(虧損)			$	15					$	13
手續費收入			619						611
其他收入			69						51
調整後營業收入總額			702						675
運營收益和費用：
運營費用			506						495
總運營收益和費用			506						495
調整後所得税前營業收益			$	197					$	180

我們的投資管理業務部門收入包括以下部門間收入，主要包括基於資產的管理和行政費用。

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
投資管理部門間收入			$	110					$	104

下表顯示了截至指定日期我們投資管理部門的AUM和AUA：

			截止到十二月三十一號，
(百萬美元)			2020						2019
管理的資產
外部客户端：
體制性(1)			$	111,964					$	94,424
零售(2)			75,116						72,398
外部客户端總數			187,080						166,822
一般帳目			58,421						56,651
總AUM			245,501						223,473
受管理的資產(3)			56,179						49,257
總AUM和AUA			$	301,680					$	272,730

(1)代表投資管理來源的客户，截至2020年12月31日和2019年12月31日，這些客户分別佔AUM的111,323美元和995.95億美元。

(2) 代表附屬公司來源和可變年金客户，截至2020年12月31日，這些客户分別佔AUM的43,438美元和32,318美元，截至2019年12月31日，分別佔AUM的38,785美元和284.48億美元。反映了與作為2018年交易一部分剝離的業務相關的AUM。

(3)包括其他部門來源的資產，這些其他部門報告為AUA或AUM。

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下表顯示了我們投資管理部門在所示時期的淨流量：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
淨流量：
體制性			10,621						2,729
零售			(2,240)						(129)
可變年金(1)			(2,505)						(2,626)
更換副顧問(2)			—						2,806
總計			$	5,877					$	2,780

(1)反映與作為2018年交易一部分剝離的業務相關的淨流量。

(2)反映主要與外部管理資金相關的淨流量。

投資管理-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

調整後所得税前營業收益1700萬美元從1.8億美元增加到1.97億美元，主要原因是：

•其他收入增加，主要是由於當期取得了較高的演出和製作費用；以及

•更高的手續費收入主要是因為平均AUM更高。

他們表示，這一增長被以下因素部分抵消：

•更高的運營費用。

僱員福利

下表顯示了指定期間員工福利部分的調整後所得税前營業收益：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
調整後的營業收入：
投資淨收益和已實現淨收益(虧損)			$	114					$	114
手續費收入			61						64
保險費			1,986						1,856
其他收入			(7)						(8)
調整後營業收入總額			2,155						2,026
運營收益和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			1,495						1,406
運營費用			436						405
DAC/VOBA淨攤銷			19						16
總運營收益和費用			1,951						1,827
調整後所得税前營業收益			$	204					$	199

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下表顯示了我們的員工福利部門在指定期間的銷售額、毛保費和有效保費：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
按產品線劃分的銷售額：
團體生活與殘疾			$	119					$	133
止損			308						282
集團產品總數			427						415
志願產品			134						114
按產品線劃分的總銷售額			$	561					$	529
毛保費及存款總額			$	2,234					$	2,079
團體生活與殘疾			714						710
止損			1,096						1,038
自願性			472						390
年化有效保費總額			$	2,282					$	2,138
損失率：
團體生活(利息調整)			81.8		%				75.6		%
止損			77.7		%				78.4		%
總損失率			70.4		%				70.2		%

員工福利-截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

調整後所得税前營業收益500萬美元從1.99億美元增加到2.04億美元，主要原因是：

•自願性和止損板塊的增長推動了更高的保費。

增加額被以下各項部分抵銷：

•業務增長和新冠肺炎影響帶來的更高收益，但被較低的止損和自願虧損比率部分抵消；以及

•與業務增長相關的更高的分配費用、佣金和無形資產攤銷。

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公司

下表顯示了各時期公司調整後的所得税前營業收益：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
調整後的營業收入：
投資淨收益和已實現淨收益(虧損)			$	16					$	54
保險費			—						3
其他收入			5						40
調整後營業收入總額			21						97
運營收益和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			18						42
運營費用(1)			142						225
利息支出(2)			210						206
總運營收益和費用			369						473
調整後所得税前營業收益			$	(349)					$	(376)

(1) 包括來自公司活動的費用，以及未分配給我們部門的費用。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度主要包括與個人人壽和2018年交易和無形資產攤銷相關的擱淺成本。

(2) 包括支付給優先股股東的股息。

公司-截至2020年12月31日的年度 與截至2019年12月31日的年度比較

調整後所得税前營業收益從3.76億美元的虧損增加到3.49億美元的虧損2700萬美元，主要原因是：

•與2018年交易相關的當期滯留成本較低，原因是成本節約帶來的好處增加；

•公司保留的養老金福利，在本年度年初生效；

•本期有利的激勵性薪酬調整；

•降低無形資產的攤銷。

這一增長被以下因素部分抵消：

•與2018年交易相關的過渡服務協議帶來的收入減少；以及

•本年度優先股股息支付增加。

另類投資收益

由於市場狀況的變化，某些另類投資的投資收益可能會波動。下表列出了某些另類投資的投資收入(虧損)金額，這些投資包括在公司間抵銷之前的調整後所得税前營業收益和每個部門的平均資產水平，其中不包括作為持有待售資產組成部分的另類投資和收入，與通過再保險或撤資退出業務相關的收入(虧損)，以及分別扣除税收和公司另類投資和收入後的非持續業務收入(虧損)。該等另類投資按公允價值列賬，公允價值是根據該等基金的資產淨值(“資產淨值”)估計。

雖然這些資產的投資收益可能會波動，但根據目前的計劃，我們預計這些資產的長期收益為9.0%。

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下表分別列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度投資收益，以及截至所示日期的另類投資平均資產：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
退休：
另類投資收益			$	107					$	84
平均另類投資			878						758
投資管理：
另類投資收益			15						13
平均另類投資			237						223
員工福利：
另類投資收益			13						10
平均另類投資			99						86

DAC/VOBA和其他無形資產解鎖

經調整的所得税前營業收益和淨收益(虧損)的變化受到DAC、VOBA、遞延銷售誘因(“DSI”)和未賺取收入(“URR”)(統稱為“DAC/VOBA和其他無形資產”)攤銷增減的影響。下面描述的與DAC、VOBA、DSI和URR相關的解鎖，以及與萬能人壽型和可變人壽型二級擔保相關的再保險淨成本和準備金調整的攤銷，被稱為“DAC/VOBA和其他無形資產解鎖”。

我們根據預計毛利的出現，在合同的預計壽命內攤銷DAC/VOBA和其他與萬能人壽型合同以及固定和可變遞延年金合同相關的無形資產。有關死亡率、持續性、計息利率、與獨立賬户業績相關的回報、對衝業績的影響、管理業務的費用以及某些經濟變量(如通貨膨脹)的假設是基於我們的經驗以及我們對資本市場可獲得回報的整體短期和長期未來預期。於每個估值日期，估計毛利以實際毛利更新，並評估未來估計毛利的假設是否持續合理。對估計毛利的調整要求將攤銷率追溯到合同簽發之日，這被稱為解鎖。作為這一過程的結果，DAC/VOBA和其他無形資產的累計餘額進行了調整，並將抵消性福利或費用計入收入，以反映修訂期間的變化。導致收益收益(“有利解鎖”)的解鎖事件通常是由於實際經驗或未來預期比先前估計的有利而發生的。DAC/VOBA和其他無形資產的變化也包括在“解鎖”中，這些變化是由於合同變更或合同終止比預計的要高。在每個估值日，我們都會評估這些假設，如果實際經驗或其他證據表明應該修訂早先的假設，我們就會調整儲備餘額。, 與投保人利益相關的費用或信用。這些儲備調整包括在與我們所有部門相關的解鎖中。導致計入收入(“不利解鎖”)的解鎖事件通常是由於實際經驗或未來預期與先前估計相比不利而發生的。作為解鎖的結果，未來期間的攤銷日程表也將進行調整。

下表中解鎖的DAC/VOBA和其他無形資產包括假設年度審查的淨影響。在2020年第三季度和2019年第三季度，我們完成了對每個細分市場的假設的年度審查，包括預測模型投入(投資管理除外，假設審查與此無關)。作為這次審查的結果，我們對我們的假設做出了一些改變，導致2020年和2019年調整後的所得税前營業收益分別產生了1.75億美元和2500萬美元的淨不利影響。2020年第三季度的解鎖主要是由於我們的退休業務下調了175個基點的長期利率和100個基點的長期股本回報率。2019年第三季度的解鎖主要是由於我們的退休業務長期利率下調了50個基點，淨利潤率下降。

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目錄

下表列出了所示期間調整後的所得税前營業收益中包含的DAC/VOBA和其他無形資產解鎖金額：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019
退休			$	(149)					$	(30)
DAC/VOBA和其他無形資產合計解鎖			$	(149)					$	(30)

我們還審查了我們每個業務部門的估計毛利，以確定DAC/VOBA和其他無形資產在每個時期的可回收性。如果這些資產被認為是無法追回的，則記錄一筆稱為損失的減記。

承認。在2020年第三季度，我們對假設的年度審查導致與長期利率和股本回報率降低相關的虧損確認為6800萬美元，其中1000萬美元反映在調整後的所得税前營業收益中，並計入上表。剩餘的5800萬美元不包括在所得税前的調整後營業收益中，反映在通過再保險退出或將退出的業務的收入(虧損)中。2019年沒有確認損失。參考關鍵會計判斷和估計有關詳情，請參閲本年報10-K表格第II部第7項。

流動性與資本資源

流動性是指我們有能力獲得足夠的現金來源，以滿足我們的運營、投資和融資活動的要求。資本是指我們可用於支持業務運營和未來增長的長期財務資源。我們產生並維持充足流動資金和資本的能力取決於業務的盈利能力、投資和產品的現金流時間、一般經濟狀況以及進入資本市場的機會和本文所述的其他流動資金和資本來源。

流動性和資本的綜合來源和用途

我們現有的主要流動資金來源是產品收費、投資收益、投資到期和出售收益、債券發行和借款收益、股票證券發行、回購協議、合同存款和證券出借。這些資金的主要用途是支付投保人福利、佣金和運營費用、利息抵免、股票回購、投資購買和合同到期日、提款和交出。

母公司流動資金的來源和使用

Voya金融公司在很大程度上依賴其運營子公司的現金流來履行其義務。Voya金融公司可用的主要資金來源包括其經營子公司的紅利和資本回報，以及現金和短期投資，以及債務發行、借款和股票證券發行的收益。這些資金來源包括我們第三次修訂和重新簽署的信貸協議的5億美元循環信貸昇華，與Voya Financial，Inc.子公司保持的互惠借款安排，以及下文所述的替代流動資金來源。

最近一段時間，業務剝離也提供了一個重要的流動性來源，包括由於個人人壽交易於2021年1月完成，導致過剩資本水平大幅上升。根據完成這筆交易的形式，我們估計，截至2020年12月31日，我們的過剩資本(我們的定義是我們保險子公司的資本和盈餘超過我們400%的RBC目標，加上控股公司流動資金超過我們的2億美元目標)約為18億美元。根據影響SLD的某些業務或有事件的結果，交易對我們超額資本的最終貢獻可能在2021年至2025年的大約五年期間變化約1億美元(正值或負值)。此外，如上所述，在個人人壽交易中收到的購買價格受到基於SLD在成交日調整後的賬面價值的收盤後調整機制的約束。真正的UP預計將在2021年底完成。

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目錄

下表列出了Voya金融公司在所示時期的主要現金來源和用途：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019						2018
期初現金和現金等價物餘額			$	212					$	209					$	244
資料來源：
子公司貸款收益，扣除還款後的淨額			584						65						—
子公司的股息和資本回報			294						1,064						1,207
向子公司償還貸款(扣除新發行的貸款)			—						—						111
2048年債券發售所得款項			—						—						350
發行優先股所得款項淨額			—						293						319
根據分税協議從子公司收到的金額(淨額)			231						—						63
退還所得税淨額			112						128						—
出售股權證券所得收益，淨額			—						121						—
出售短期投資			—						—						212
其他，淨額			30						15						1
總來源			1,251						1,686						2,263
用途：
優先債券回購			—						97						266
已付保費及其他與清償債務有關的費用			—						9						20
利息支出的支付			132						136						152
向附屬公司提供的資本(1)			441						3						55
從子公司償還貸款(扣除新發行的貸款)			—						—						414
向子公司發放扣除還款後的新貸款			16						85						—
根據税收分擔安排支付給子公司的金額，淨額			—						123						—
繳納所得税，淨額			—						—						1
發債成本			—						—						6
收購普通股-股份回購			516						1,136						1,025
基於股份的薪酬			17						22						14
優先股派息			36						28						—
普通股支付的股息			76						44						6
2018年債券到期日			—						—						337
股權證券收購，淨額			—						—						2
其他，淨額			—						—						—
總用途			1,234						1,683						2,298
現金及現金等價物淨增(減)			17						3						(35)
期末現金和現金等價物餘額			$	229					$	212					$	209

(1) 反映了2020年期間對SLDI的資本貢獻為3.15億美元。

股票回購計劃與股東分紅

請參閲股東權益本年度報告(Form 10-K)第II部分第8項註明有關董事會在截至2020年、2020年、2019年及2018年12月31日止年度獲授權購回本公司股份及根據該等授權購回的普通股金額的資料。截至2020年12月31日，我們被授權回購股票，總回購價格最高可達1.34億美元。2021年1月28日，董事會提供了最新的股份回購授權，將授權回購的公司普通股總金額增加10億美元。額外的股份回購授權將於2022年3月31日到期(除非延期)，公司沒有義務購買任何股份。董事會可以隨時終止、增加或減少股份回購計劃的授權。

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目錄

2021年2月11日，我們與第三方金融機構簽訂股份回購協議，回購公司2.5億美元普通股。根據協議，我們收到了根據公司股票在2021年2月11日的收盤價55.29美元計算的3,617,291股股票的初步交付。這一安排定於不遲於2021年第二季度末終止，屆時我們將根據公司普通股的每日成交量加權平均價格結算任何正或負的股票餘額。

下表彙總了我們在指定時期支付的普通股紅利和普通股回購：

(百萬美元)			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
普通股支付的股息			$	76					$	44					$	6
普通股回購(按成本計算)			526						1,096						1,125
總計			$	602					$	1,140					$	1,131

流動性

我們通過獲得大量投資組合以及各種其他流動性來源(包括承諾的信貸安排、證券借貸和回購協議)來管理流動性。我們的資產負債管理(“ALM”)流程考慮了投資的預期到期日和預期收益支付，以及負債的具體性質和風險狀況。作為我們流動性管理流程的一部分，我們對不同的情景進行建模，以確定現有資產是否足以滿足預計的現金流。

資本化

我們資本結構的主要組成部分包括債務證券和股權證券。我們的資本狀況受到我們運營子公司的現金流、流動性安排下的借款資金的可用性以及我們籌集的任何額外資本的支持，這些資金用於投資於業務增長和一般公司用途。我們根據各種因素來管理我們的資本狀況，這些因素包括但不限於我們的財務實力、Voya金融公司及其保險公司子公司的信用評級以及總體宏觀經濟狀況。

截至2020年12月31日，我們有100萬美元的短期債務未償還，全部由長期債務的當前部分組成。下表彙總了我們截至2020年12月31日的年度借款活動：

(百萬美元)			期初餘額						發行						到期日和還款期						其他變動						期末餘額
長期債務總額			$	3,042					$	—					$	—					$	2					$	3,044

截至2019年12月31日，我們有100萬美元的短期債務未償還，全部由長期債務的當前部分組成。下表彙總了我們截至2019年12月31日的年度借款活動：

(百萬美元)			期初餘額						發行						到期日和還款期						其他變動						期末餘額
長期債務總額			$	3,136					$	—					$	(96)					$	2					$	3,042

截至2020年12月31日，我們遵守了債務契約。

優先股

如果我們不宣佈和支付(或預留)上一次股息期間的A系列和B系列優先股的股息，我們宣佈或支付、購買、贖回或以其他方式收購我們普通股的能力將受到很大限制。

在截至2020年12月31日的年度內，我們宣佈並支付了A系列和B系列優先股的股息分別為2000萬美元和1600萬美元。在截至2019年12月31日的年度內，我們分別宣佈和支付了A系列和B系列優先股2000萬美元和800萬美元的股息。在截至2018年12月31日的年度內，

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目錄

沒有宣佈或支付優先股的股息。截至2020年12月31日，無拖欠優先股分紅。有關優先股發行的更多信息，請參閲本年度報告第II部分第8項表格10-K中的股東權益説明。

優先債券、次級債券、安泰債券、高級債券發行認沽期權協議

於2019年7月12日，我們完成了2022年到期的本金總額為9,700萬美元的5.5%優先債券的贖回工作(“2022年債券”)。與這項交易相關，我們在截至2020年12月31日的年度發生了900萬美元的債務清償虧損，這筆虧損計入了綜合運營報表中的利息支出。請參閲融資協議 有關長期及短期債務的進一步資料，請參閲本年報表格10-K第II部第8項。

高級無擔保信貸安排

請參閲融資協議 有關高級無抵押信貸安排的資料，請參閲本年報表格10-K第II部第8項。

其他信貸安排

我們歷史上一直使用信貸安排為與專屬自保子公司的關聯再保險交易提供抵押品。這些安排便利了法定準備金要求的融資，主要與我們的個人人壽或封閉式可變年金業務有關，我們現在已經剝離了這些業務。

請參閲融資協議 有關其他信貸安排的資料，請參閲本年報表格10-K第II部第8項。

Voya Financial，Inc.對子公司的信貸支持

Voya Financial，Inc.為我們的某些子公司提供擔保，以支持各種業務需求：

•Voya金融公司擔保Voya控股公司在2027年到期的1200萬美元本金公平票據項下的債務，並就其擔保的3.58億美元安泰債券本金總額向荷蘭國際集團提供背靠背擔保。

•根據某些子公司持有的某些盈餘票據，Voya金融公司和Voya控股公司為向這些子公司支付債務提供擔保。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有確認任何與公司間賠償、擔保或支持協議相關的資產或負債。截至2020年12月31日和2019年12月31日，不存在要求我們目前在這些安排下履行的擔保。

質押證券

我們從事證券借貸業務，將我們投資組合中的某些證券短期借給其他機構。截至2020年12月31日和2019年12月31日，已借出證券的公允價值分別為1.97億美元和11.59億美元，並計入綜合資產負債表上質押的證券。截至2020年12月31日和2019年12月31日，貸款代理保留並代表我們投資於流動資產的抵押品分別為1.06億美元和10.55億美元，並根據證券貸款協議記錄在短期投資中，包括綜合資產負債表上交付的抵押品。截至2020年12月31日和2019年12月31日，返還抵押品的負債分別為1.06億美元和10.55億美元，分別計入證券貸款和回購協議下的應付款，包括綜合資產負債表上持有的抵押品。請參閲業務、列報基礎和重大會計政策備註和投資 有關我們證券借貸計劃的進一步資料，請參閲本10-K年報第II部分第8項。

回購協議

我們與抵押貸款支持證券(“美元卷”)簽訂美元回購協議，並與其他類型的抵押品簽訂回購協議，以增加我們的投資回報和改善流動性。在美元滾動和回購協議交易中質押的證券的賬面價值計入綜合資產負債表中質押的證券。截至2020年12月31日，與回購協議相關的質押證券賬面價值和償還貸款義務

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目錄

交易額分別為8200萬美元。截至2019年12月31日，與回購協議交易相關的質押證券賬面價值和償還貸款義務分別為6600萬美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有任何美元質押的證券。

我們還簽訂了逆回購協議。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們沒有任何根據逆回購協議質押的證券。

看見業務、列報基礎和重大會計政策 和投資(不包括綜合投資主體)有關回購協議的資料，請參閲本10-K年報第II部分第8項。

FHLB

我們目前是波士頓FHLB和得梅因FHLB的成員，並可能出於增加投資收入和/或流動性的目的與FHLB進行交易。我們被要求保留抵押品保證金，以支持FHLB發佈的任何融資協議。我們有能力以不可轉讓的融資協議的形式，根據我們資產價值的一定百分比，並根據合格抵押品的可用性，從FHLB獲得資金。通常質押的證券類型包括抵押證券、商業房地產和美國國債。我們的借款能力也受到我們有資格質押給FHLB的資產的貸款價值的限制。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們對VRIAC和RLI的可用抵押品貸款價值約為31億美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們有7.95億美元和8.77億美元的FHLB資金協議，所有這些資金都在波士頓的FHLB，幷包括在合併資產負債表上的合同所有者賬户餘額中。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們擁有的資產市值分別約為13.86億美元和12.11億美元，這些資產以FHLB融資協議為抵押，所有這些協議都是與波士頓的FHLB達成的。在個人人壽交易完成之前，我們也是託皮卡FHLB的成員。我們在該設施下的產能通過出售個人人壽交易下的SLD轉移到決議人壽美國公司。

    

從子公司借款

我們與許多人壽保險和非人壽保險子公司維持循環互惠貸款協議，這些協議用於為正常業務過程中出現的短期現金需求提供資金。根據這些協議，任何一方都可以借入不超過270天的期限，不超過協議允許的最高期限。就人壽保險附屬公司而言，根據協議，任何一方可向另一方借款的金額各有不同，在截至上一年度底保險附屬公司法定認可淨資產(不包括獨立賬户)的2%至5%之間，視乎其居籍狀況而定。截至2020年12月31日，根據與壽險子公司的協議，可能借入或借出的總金額為19億美元。對於非壽險子公司，協議允許的最高限額取決於子公司的資產及其特殊的現金需求。截至2020年12月31日，Voya Financial，Inc.從子公司的未償還借款為6.53億美元，已向子公司放貸1.81億美元。

抵押品-衍生品合約

截至2020年12月31日，我們分別持有500萬美元和1.4億美元與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。截至2019年12月31日，我們分別持有900萬美元和8200萬美元與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。此外，截至2020年12月31日，我們交付了1.7億美元的證券，沒有持有任何證券作為抵押品。截至2019年12月31日，我們交付了1.83億美元的證券，沒有持有任何證券作為抵押品。請參閲衍生物 有關衍生工具抵押品的資料，請參閲本10-K年度報告第II部分第8項。

收視率

我們獲得資金的渠道和相關的借貸成本、衍生工具的抵押品要求以及我們某些產品對客户的吸引力都受到我們的信用評級和保險財務實力評級的影響，評級機構會定期對這些評級進行審查。財務實力評級和信用評級是影響公眾對保險公司的信心及其在營銷產品中的競爭地位的重要因素。信用評級對我們通過發行債券籌集資金的能力以及此類融資的成本也很重要。

我們的信用評級或我們被評級子公司的信用或財務實力評級的下調可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。看見風險因素-降級或潛在降級

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目錄

我們的財務實力或信用評級可能導致業務損失，並對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。在第一部分，第1A項。本年度報告的10-K表格。

財務實力評級代表評級機構對保險公司履行保單義務的財務能力的意見。信用評級代表評級機構對一個實體償還債務能力的意見。這些評級並不是建議購買或持有我們的任何證券，評級機構可以在任何時候完全酌情修改或撤銷這些評級。

下表彙總了截至本年度報告10-K表格日期的Voya金融公司及其主要子公司的財務實力和信用評級。

評級機構

上午最佳

惠譽公司

穆迪投資者服務公司

標準普爾

(“上午最佳”)(1)

(“惠譽”)(2)

(“穆迪”)(3)

(“標普”)(4)

長期發行人信用評級/展望：

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

(5)

BBB+/穩定

Baa2/穩定

BBB+/穩定

財務實力評級/展望：

福亞退休保險和年金公司

(5)

A/STRATE

A2/穩定

A+/穩定

ReliaStar人壽保險公司

A/STRATE

A/STRATE

A2/穩定

A+/穩定

紐約ReliaStar人壽保險公司

A/STRATE

A/STRATE

A2/穩定

A+/穩定

(1)上午10點。百思買對保險公司的財務實力評級從“A++(高級)”到“s(暫停)”不等。長期信用評級從“AAA(特殊)”到“S(暫停)”不等。

(2)惠譽對保險公司的財務實力評級從“AAA(異常強勁)”到“C(困境)”不等。長期信用評級的範圍從“AAA(最高信用質量)”到“D(違約)”，AAA(最高信用質量)表示及時支付財務承諾的能力非常強。

(3)穆迪對保險公司的財務實力評級從“AAA(特殊)”到“C(最低)”不等。數字修飾符用於指代組內的排名-1表示最高，3表示最低。這些修飾符用於指示類別內的相對強度。長期信用評級從“AAA(最高)”到“C(違約)”不等。

(4)標普對保險公司的財務實力評級從“AAA(極強)”到“D(違約)”不等.長期信用評級從“AAA(極強)”到“D(違約)”不等。

(5)自2019年4月11日上午起，百思買應公司要求，撤回了對Voya Financial，Inc.和Voya退休保險年金公司的財務實力評級。

評級機構對行業和個別公司都使用“展望”聲明。對於一個行業來説，穩定的前景通常意味着，在未來12至18個月裏，評級機構預計該行業公司的評級將保持不變。對於一家特定的公司來説，展望通常表明信貸基本面的中長期趨勢，如果這種趨勢持續下去，可能會導致評級發生變化。2019年4月，穆迪將美國壽險業展望從穩定調至負面。2019年12月，惠譽將其對美國人壽保險業的展望從穩定修訂為負面。 隨後，在2020年3月，惠譽將美國壽險業的評級展望從穩定修訂為負面。同樣在2020年3月，A.M.Best將其對美國壽險業的展望從穩定修訂為負面。

再保險

我們通過資本充足、評級高的多元化再保險公司集團為我們的業務提供再保險。不過，如果我們的再保險人未能履行再保險協議下的責任，我們仍須負上法律責任。我們與我們的再保險公司一起監測仲裁和任何訴訟結果的趨勢。再保險餘額的可收集性是通過監測評級和評估再保險人的財務實力來評估的。通過各種形式的抵押品，包括擔保信託、基金扣留賬户和不可撤銷的LOC，對離岸或其他非認可再保險人的大額再保險可收回餘額進行擔保。

我們擁有最大再保險可收回餘額的再保險公司的標準普爾財務實力評級為AA級或更高。這些再保險公司是(I)紐約的林肯國家人壽保險公司和林肯人壽和年金公司，以及林肯國家公司(“林肯”)的子公司。只有那些被認為有可能收回的再保險可收回餘額才被確認為我們綜合資產負債表上的資產。

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目錄

關於2021年1月4日的個人人壽交易，RLI、RLNY和VRIAC與SLD簽訂了再保險協議。根據這些協議，RLI和VRIAC將各自的個人人壽保險和年金業務再保險給SLD 100%的配額份額，RLNY再保險給SLD 75%的配額份額。RLI、RLNY和VRIAC仍然是我們公司的子公司。參考待售業務和停業業務注於第II部第8項及概述管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析，以及年度報告表格10-K第II部分項目7。

有關我們的再保險可收回餘額的其他資料，請參閲再保險請注意我們隨附的合併財務報表和關於市場風險的定量和定性披露在第II部分，第7A項。本年度報告的10-K表格。

養老金和退休後計劃

在為我們的合格退休計劃繳費時，我們將考慮ERISA要求的最低和最高金額、該計劃達到的資金目標百分比、養老金福利擔保公司(“PBGC”)可能要求的浮動費率保費以及國會可能頒佈的任何資金減免。對我們不合格計劃和其他退休後和離職後計劃的貢獻，在支付福利時由各自贊助子公司的一般資產提供資金。

有關我們的養老金和退休後計劃安排的更多信息，請參閲員工福利安排本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

對附屬公司的股息和資本回報的限制

我們的業務是通過運營子公司進行的。美國保險法和法規規範我們的美國保險子公司向各自母公司支付股息和其他分配。這些限制在一定程度上是基於前一年的法定收入和盈餘。一般來説，高達特定水平的股息被認為是普通股息，可以在沒有事先批准的情況下支付。數額較大的股息，或“非常”股息，須經擬支付股息的保險子公司所在國家的保險專員批准。此外，根據我們位於康涅狄格州和明尼蘇達州的主要保險子公司(這些保險子公司統稱為“我們的主要保險子公司”)的保險法，未經當地保險監管機構事先批准，不得支付超過保險公司賺取盈餘金額的股息或其他分派。

我們位於康涅狄格州的信保子公司擁有2020年的普通股息能力。然而，由於在2015年、2016年和2017年支付了非常股息，加上2016年第四季度與重新收購併剝離給我們的亞利桑那州某一家定期人壽業務相關的法定損失，我們位於明尼蘇達州的信保子公司目前的盈利盈餘為負值，無法支付普通股息。任何非常股息支付都將受到户籍保險監管機構的批准，監管機構可以酌情批准或扣留。

有關適用於股息的法律法規摘要，請參閲《保險子公司股息限制》一節。保險子公司本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

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目錄

下表彙總了我們的主要保險子公司允許向Voya Financial，Inc.或Voya Holdings支付的紅利，而無需保險監管部門的批准，以及我們的每個主要保險子公司在指定時期向其母公司支付的紅利和非常分配：

			未經批准而準許派發股息												支付的股息												已支付的非常分配
															截至十二月三十一日止的年度，												截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2021						2020						2020						2019						2020						2019
子公司名稱(住所國)：
Voya退休保險和年金公司(CT)			$	372					$	295					$	294					396						$	—					$	—
丹佛保險公司的保障人壽(CO)			—						—						—						—						—						—
信實之星人壽保險公司(ReliaStar Life Insurance Company)(MN)			—						—						—						—						—						360

其他子公司-股息、資本回報和出資

我們可能從我們全資擁有的非壽險子公司(如經紀自營商、投資管理實體和中間控股公司)獲得股息或向其出資。在截至2020年12月31日的一年中，扣除Voya Financial，Inc.和Voya Holdings向非壽險子公司支付的股息後的淨資本貢獻為1300萬美元。截至2019年12月31日的年度，Voya Financial，Inc.和Voya Holdings從非壽險子公司收到的扣除出資後的股息淨額為7800萬美元。

2019年3月26日，RRII宣佈向母公司SLDI支付1.52億美元的股息。同一天，SLDI宣佈向其母公司Voya Financial支付1.7億美元的股息。這兩筆股息都是在2019年3月27日支付的。2019年12月31日，RRII向SLDI支付了200萬美元的現金股息，SLDI向公司支付了5800萬美元的現金股息。

2020年期間，RRII或SLDI沒有支付現金股息。此外，SLDI將RRII的100%已發行和已發行普通股(11億美元)分配給本公司，使RRII從2020年12月30日起成為本公司的直接全資子公司。

主要保險子公司的法定資本和風險資本

我們每一家全資擁有的信保子公司均須遵守其適用所在國保險部門制定的最低風險資本(“RBC”)要求。用於確定RBC數量的公式規定了應用於財務餘額或基於感知的風險程度的不同活動水平的各種加權因子。監管合規性由NAIC定義的調整後總資本(“TAC”)與NAIC定義的RBC要求的比率決定。我們在美國的每一家保險子公司都超過了RBC的最低要求，這將需要在本文所述的所有時期採取監管或糾正行動。截至2020年12月31日，我們的主要保險子公司在合併基礎上的估計RBC比率(個人人壽交易的形式上，並根據公司間貸款6.53億美元進行了調整)約為498%。

我們的全資保險子公司必須按照各自保險子公司所在國保險部門規定或允許的法定會計慣例編製法定財務報表。法定會計慣例與美國公認會計原則的主要不同之處在於，將保單購置成本計入已發生的費用，使用不同的精算假設確定未來的保單福利負債，以及在不同的基礎上對投資和某些資產進行估值，並對遞延税金進行會計處理。根據法定會計原則未確認的某些資產直接計入盈餘。根據居住國保險部門的規定，資產餘額的全部或部分可以不被承認，這取決於關於可採納性的具體規則。最重要的未確認資產通常是超過規定門檻的遞延税項資產的一部分。

有關信保附屬公司法定資本及盈餘的摘要，請參閲保險子公司本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

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目錄

下表彙總了在合併的基礎上估計的TAC與CAL的比率，主要針對我們的主要保險子公司，個人人壽交易的預計比率，以及截至2020年12月31日的6.53億美元的公司間貸款調整。

			(百萬美元)																		(百萬美元)
			截至2020年12月31日																		截至2019年12月31日
			卡爾						交諮會						比率						卡爾						交諮會						比率
			$	767					$	3,823					498		%				$	1,046					$	5,126					490		%

有關RBC的其他信息，請參閲業務監管-保險監管在本年度報告的表格10-K的第I部分，項目1。

表外安排和合同總債務

下表列出了我們截至2020年12月31日在不同時期到期的表內和表外合同義務。此表中反映的付款是基於我們對這些債務的估計和假設，因此，未來期間的實際現金流出可能與表中所示的大不相同。

(百萬美元)			總計						少於 1年						1-3年						3-5年						多過 5年
合同義務：
購買義務(1)			$	1,010					$	970					$	40					$	—					$	—
保險義務準備金(2)(3)			60,095						4,040						6,654						6,587						42,814
退休及其他計劃(4)			1,727						146						308						322						951
短期和長期債務義務(5)			6,498						155						461						721						5,161
經營租約(6)			152						31						56						34						31
融資租賃(7)			54						26						28						—						—
證券借貸、回購協議及持有的抵押品(8)			449						345						—						—						104
總計(9)			$	69,985					$	5,713					$	7,547					$	7,664					$	49,061

(1) 購買義務主要包括在合夥企業和私人貸款條款範圍內隨時可能發生的另類投資項下的未償還承付款。然而，無法估計為這些與夥伴關係和私人貸款相關的承諾提供資金的確切時間。因此，與合夥企業和民間貸款有關的承諾額被列入“不到1年”的類別。

(2) 保險責任準備金包括為未來保單福利和合同所有者賬户餘額履行我們未來義務所需的金額。表中所列金額為此類合同下的現金支付估計數，包括與收到與實際經驗相當的未來保費、死亡率、發病率、失效、續簽、退休、傷殘和年化等方面的重大假設。這些假設還包括市場增長和利息計入，與攤銷DAC時使用的假設一致。估計的現金支付不會按貨幣的時間價值打折。因此，提交的601億美元現金流之和大大超過了截至2020年12月31日記錄在我們綜合資產負債表上的未來保單福利和合同所有者賬户餘額526億美元的總和。估計的現金支付也顯示在再保險的毛收入中。由於所用假設的重要性，提出的金額可能與實際結果大不相同。

(3) 與某些封閉區塊有關的合同義務(儲備額為12億美元)已從表中剔除，因為這些區塊是通過再保險合同剝離的，而抵押品是由我們可以獲得的第三方提供的。雖然我們不會因這些封閉大廈而免除合約持有人的法律責任，但我們已提供17億元的第三者抵押品，以支付有關的保險責任。任何單個區塊所持有的抵押品的充分性可能會有所不同。

(4) 包括我們的合格和非合格養老金計劃下的估計福利支付，我們其他退休後福利計劃下的估計福利支付，以及基於參與者選舉和平均退休年齡的遞延補償估計支付。

(5) 長期債務的預計到期付款反映了本金的合同到期日，以及估計的未來利息支付。短期債務的本金和預計未來利息的支付反映在一年內到期的估計付款中。請參閲融資協議在本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中，註明有關短期和長期債務的額外信息。

(6) 經營租賃主要包括辦公空間、設備和汽車的未償還承諾。

(7) 融資租賃義務與服務合同相關聯。

(8)證券貸款、回購協議和持有的抵押品代表退還根據證券借貸協議、場外衍生品和清算衍生品合約從交易對手收到的抵押品的責任，以及回購協議下與借款相關的義務。證券借貸協議包括允許我們在發出最低通知的情況下收回證券的條款，因此，應付證券的期限被歸類為1年以下。此外，持有的證券借貸協議和抵押品分別包括9600萬美元的表外非現金抵押品和000萬美元的抵押品。

(9) 由於非實質性，未確認的税收優惠被排除在表中。此外，2015年，我們與特拉華州的一家信託公司簽訂了看跌期權協議，使Voya Financial，Inc.有權在10年內的任何時候向該信託公司發行最高5億美元的優先票據，以換取該信託公司持有的美國國債的本金和利息。有關該協議的更多信息，請參閲高級債券發行的流動性看跌期權協議。

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目錄

關鍵會計判斷和估計

一般信息

    

根據美國公認會計原則編制財務報表要求我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響截至財務報表日期的已報告資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內已報告的收入和費用。關鍵估計及假設乃根據歷史發展、市況、行業趨勢及其他在當時情況下屬合理的資料持續進行評估。不能保證實際結果將與估計和假設相符，也不能保證報告的經營結果不會因需要進行未來會計調整以反映這些估計和假設的不時變化而受到重大影響。對我們估計和假設的投入考慮了新冠肺炎對我們關鍵和重要的會計估計的經濟影響。這些估計本身可能會發生變化，實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對隨附的合併財務報表產生重大影響。

我們認為以下會計判斷和估計是關鍵的，因為它們涉及更高程度的判斷，並受到很大程度的可變性的影響：

•持有待售業務的估計虧損；

•為未來政策利益預留資金；

•DAC、VOBA和其他無形資產(統稱為DAC/VOBA和其他無形資產)；

•投資和衍生工具的估值；

•減損；

•所得税；

•或有事件；以及

•員工福利計劃。

在制定這些會計估計時，我們作出了主觀和複雜的判斷，這些判斷本質上是不確定的，並會隨着事實和情況的發展而發生重大變化。雖然這些估計存在固有的可變性，但我們認為，根據編制合併財務報表時可獲得的事實，所提供的金額是適當的。

上述關鍵會計估計在業務、列報基礎和重大會計政策備註和待售業務和停業業務本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

持有待售業務的估計虧損

2021年1月4日，我們根據決議MTA與決議人壽美國公司完成了一系列A級交易，據此，決議人壽美國公司收購了SLD和SLDI的全部股本，包括SLD和SLDI的幾家子公司的股本。這筆交易導致出售了我們個人人壽業務的很大一部分，以及與出售的子公司相關的固定和可變年金業務。我們已經確定，通過出售出售的業務符合被歸類為持有待售的標準，此次出售代表着一個戰略轉變，將對我們的運營產生重大影響。因此，待出售業務的經營結果已在隨附的綜合經營報表和綜合現金流量表中作為非持續業務列報，業務的資產和負債已分類為持有待售，並在綜合資產負債表中列示的所有期間被分離。被分類為持有待售的業務按賬面價值或估計公允價值減去出售成本中的較低者入賬。如果賬面價值超過其估計公允價值減去出售成本，則確認虧損。持有待售業務與出售後預期將繼續存在的持續經營業務之間的交易未予剔除，以適當反映持有待售業務的持續經營及資產、負債和業績。與這筆交易相關的是，截至2019年12月31日，我們記錄了估計的銷售虧損(扣除税後)11.5億美元。我們必須在每個季度末重新計量估計的公允價值和銷售損失，直到交易結束。因此，來自非持續經營的收入(虧損)，扣除税金後的淨額。, 截至2020年12月31日的一年，包括扣除税後的額外估計銷售虧損3.16億美元。在2021年1月4日完成的交易中收到的收購價受收盤後真實機制的約束，根據該機制，收購價將根據SLD截至收盤日的調整後賬麪價值進行調整。有關個人人壽交易和相關的扣除税後的估計銷售損失的更多信息，請參閲：概述在本年度報告表格10-K的第II部分第7項中，待售業務和停業業務*對我們隨附的合併財務報表的説明。

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目錄

為未來政策福利預留資金

        

未來政策福利準備金的確定取決於精算假設。用於確定未來政策福利負債的主要假設基於我們的經驗，並根據行業標準定期進行審查。這些假設包括死亡率、發病率、政策失效、合同續簽、合同所有者支付隨後的保費或押金、退休、投資回報、通貨膨脹、福利利用和費用。使用的假設需要相當多的判斷。所用假設的變化或偏離可能會對我們的儲備水平和相關經營結果產生重大影響。

•死亡率是指投保人因保險公司支付基礎保險而死亡的發生率。此外，死亡率還指因年金人死亡而停止支付人壽或有年金。我們在設定死亡率假設時結合了實際和行業經驗。

•過錯率是指投保人因未支付保險費而退保或被我們取消的有效保單的百分比。

請參閲未來保單福利準備金和合同方賬户餘額備註和保障福利功能在本年度報告(表格10-K)第II部分第8項的綜合財務報表中，請註明我們為未來保單福利、合同方賬户餘額和產品擔保準備的更多信息。

保險和其他準備金

傳統人壽保險合同(定期保險、參加和非參加終身人壽保險以及傳統團體人壽保險)以及意外和健康保險的準備金是指支付給合同所有人或代表合同所有人支付的未來福利的現值和相關費用，減去未來淨保費的現值。有關利率、死亡率、費用和持續性的假設是基於我們對出售或收購保單期間預期經驗的估計，包括對不利偏差的撥備。用於計算這些儲備現值的利率從2.3%到7.7%不等。

具有壽險或有事項的支付合同的準備金等於預期未來付款的現值。有關利率、死亡率和費用的假設是基於我們對出售或收購保單期間預期經驗的估計，包括對不利偏差的撥備。這些假設通常因年金計劃類型、發行年份和保單期限而異。用於計算未來福利現值的利率從2.3%到5.3%不等。

雖然在發行傳統人壽保險合同、某些意外和健康保險合同以及有人壽或有意外情況的賠付合同時，假設是“鎖定的”，但經驗或假設的重大變化可能需要我們通過建立保費不足準備金來為產品的預期未來損失做準備。溢價不足準備金是根據溢價不足準備金建立時存在的最佳估計假設確定的，不包括不利偏差撥備。請參閲“遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產” 以下是2020年至2019年期間建立的溢價不足準備金。

產品保證和指數計分功能

用於確定我們產品擔保責任的假設需要相當大的判斷力，並且是管理層對未來結果的最佳估計。我們會定期審查這些假設，並在必要時根據可用的其他信息對其進行更新。所用假設的變化或偏離可能會對我們的儲備水平和相關經營結果產生重大影響。

IUL、穩定劑和MCG：我們還發行某些包含嵌入衍生品的產品，這些衍生品與主機合同分開按估計公允價值計量。這些產品包括IUL和穩定劑(“穩定劑”)合約。託管擔保產品(“MCG”)為獨立衍生產品，整體按估計公允價值計量。

IUL合約內含衍生工具的估計公允價值乃根據支付予合約擁有人的利息超出最低保證賬面價值增長的現值計算。超額利息支付被確定為預期指數驅動收益超過預期保證收益的部分。預測範圍是在相關合同的當前指數化期限之上，其中考慮到最佳估計精算假設，如部分提取、全部投降、死亡和到期日。

穩定器嵌入式衍生產品和MCG獨立衍生產品的估計公允價值是根據預計未來索賠的現值減去未來保證保費的現值確定的。在合同開始時，

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目錄

我們預計保費將等於預計的未來索賠的現值。與合同相關的收入是使用精算和資本市場假設(包括福利和相關合同費用)在相關合同的預期壽命內預測的。現金流估計是在多種資本市場情況下使用可觀察到的無風險利率和其他最佳估計假設進行預測的。

IUL和穩定器嵌入式衍生品和MCG獨立衍生品的負債包括風險保證金，以捕捉與投保人行為假設相關的不確定性。保證金代表了市場參與者承擔這些風險所需的額外補償。

用於確定IUL和穩定器嵌入式衍生品和MCG獨立衍生品負債公允價值的貼現率包括調整，以反映這些義務無法履行的風險(“不履行風險”)。我們的非履約風險調整是基於可觀察的、評級相似的同行控股公司信用利差的混合，調整以反映我們發放擔保的個人保險子公司的信用質量，以及調整以反映非違約利差以及投保人索賠的優先級和回收率。

宇宙和可變的宇宙生命：UL和可變萬能人壽(“VUL”)次級擔保和已繳足擔保的準備金是通過估計應付死亡撫卹金的預期價值，並根據總預期評估在累積期內按比例確認這些福利來計算的。這類產品的準備金確認了早年收到的用於補償我們在以後幾年提供的福利的合同評估部分。使用的假設，如利率、故障率和死亡率，與為攤銷DAC而估計毛利時使用的假設一致。

看見關於市場風險的定量和定性披露在第II部分，第7A項。本年度報告的10-K表格 有關我們用來降低產品擔保風險的特定對衝策略的更多信息，以及嵌入衍生品和獨立衍生品負債對某些資本市場假設變化的敏感性。

遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產

    

DAC代表已資本化的保單收購成本，並須攤銷和計息。VOBA代表收購的有效業務的突出價值，並須攤銷和計息。DSI代表在特定期限內支付給合同所有者的福利，這些福利是我們在沒有銷售誘因的類似合同上貸記的金額的增量，並且高於誘因後各時期合同的預期持續貸記率。URR與UL和VUL產品相關，代表未來將提供的福利或服務的保單費用。

我們將DAC、VOBA、DSI和URR統稱為“DAC/VOBA和其他無形資產”。

假設和定期審查

假設的變化可能會對DAC/VOBA和其他無形資產餘額、攤銷比率、儲備水平和經營結果產生重大影響。假設是管理層對未來結果的最佳估計。我們根據實際經驗定期審查這些假設，並根據獲得的其他信息更新我們的假設。新興經驗偏離我們的假設可能會對我們的DAC/VOBA和其他無形資產、儲備以及相關的運營結果產生重大影響。在2020年第三季度和2019年第三季度，我們對假設進行了年度審查，包括預測模型投入，並對我們的假設進行了一些更改，這些更改影響了我們淨收入(虧損)中包括的部門的結果。

在2020年第三季度，我們對假設進行了年度審查，並做出了影響我們部門的運營結果以及下文所述的停產運營結果的變化。假設變化對我們持續經營業績的影響是3.83億美元的不利解鎖，其中1.65億美元計入當期調整後的所得税前營業收益。假設的年度審查對我們的非持續經營的影響導致了1.93億美元的不利解鎖，這筆資金在當期非持續經營的收益(虧損)中報告。2020年第三季度的解鎖主要是由長期利率和股權利率的變化推動的。

在2020年第三季度，作為年度假設審查的結果，我們記錄了與我們持續和非持續業務相關的某些準備金區塊相關的損失確認。持續業務中記錄的虧損確認為1.71億美元，其中1000萬美元反映在調整後的所得税前營業收益中。

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目錄

在非持續業務中記錄的虧損確認為2600萬美元，報告的是非持續業務的税後淨收益(虧損)。

在2019年第三季度，我們更新了我們的假設，以反映(其中包括)長期利率下調50個基點，以及更新我們的個人人壽業務假設，包括年齡較大的持久性高於預期，淨利潤率下降，以及對我們的投保人行為假設的優化。假設變化對我們持續運營業績的影響是2019年第三季度虧損7000萬美元，其中2500萬美元的虧損計入調整後的所得税前營業收益，反映了淨不利的DAC/VOBA和其他無形資產解鎖。

有關詳細信息，請參閲DAC/VOBA和其他無形資產解鎖有關進一步資料，請參閲本年報10-K表格第2部第7項管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析。

靈敏性

我們進行敏感性分析，以評估某些假設對DAC/VOBA和其他無形資產以及某些儲備的影響。下表列出了我們的DAC/VOBA和其他無形餘額的各種假設變化對持續和終止業務收入的估計瞬時淨影響，以及對未來保單福利和再保險的相關準備金的影響。如果股票市場、利率和其他假設發生這樣的變化，這些影響並不能代表可能產生的總體影響。

(百萬美元)			截至2020年12月31日
			持續運營 (1)
長期股本回報率假設下調100個基點			$	(32)
對長期利率假設-50個基點的改變			(53)
改變長期利率假設+50個基點			46
假設未來死亡率增加1%			(11)

1)包括將根據MTA決議通過再保險退出的DAC/VOBA和個人人壽業務的其他無形資產。

較低的假定股本回報率、較低的假定利率、較高的假定未來死亡率和較低的股本市值通常會降低DAC/VOBA和其他無形資產，增加未來的政策收益，從而減少所得税前收入。較高的假設利率通常會增加DAC/VOBA和其他無形資產，並減少未來的政策好處，從而增加所得税前收入。

投資和衍生工具的估值

我們的投資組合包括公共和私人固定期限證券、商業抵押貸款和其他貸款、股權證券、短期投資、其他投資資產和衍生金融工具。吾等訂立利率、股票市場、信用違約及貨幣合約，包括掉期、期貨、遠期、上限、下限及期權，以減少及管理與持有或擬持有的資產或負債的價值、收益率、價格、現金流或匯率變化相關的各種風險，或承擔或減少與參考資產、指數或池相關的信用風險。我們還利用股票指數的期權和期貨來降低和管理與我們的萬能人壽型和年金產品相關的風險。

請參閲投資(不包括綜合投資主體)備註和衍生金融工具有關詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表內的附註。

投資

我們根據市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來衡量我們的金融資產和負債的公允價值，這些假設可能包括固有風險、對資產出售或使用的限制或不良表現風險，包括我們自己的信用風險。公允價值估計是該資產或負債在主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場)的市場參與者之間有序交易中出售一項資產或轉移一項負債而收到的價格(“退出價格”)。我們使用許多估值來源來確定我們金融資產和負債的公允價值，包括市場報價、第三方商業定價服務、第三方經紀人、

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目錄

行業標準的供應商提供的軟件，根據市場可觀察到的投入對價值進行建模，以及基於預計現金流的其他內部建模技術。

我們根據估值技術投入的優先順序，將我們的金融工具分為三個層次。公允價值層次結構對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級)。如果用於計量公允價值的輸入屬於層次結構的不同級別，則類別級別基於對該工具的公允價值計量重要的最低優先級別的輸入。

有價證券的估計公允價值是以活躍市場的報價為基礎的，這些報價是可以隨時和定期獲得的。當無法獲得活躍市場的報價時，估計公允價值的確定基於市場標準估值方法，包括貼現現金流、矩陣定價或其他類似技術。這些方法的投入包括但不限於，市場可觀察到的投入，如基準收益率、信用質量、發行人價差、出價、要約和證券的現金流特徵。至於私募債券，我們亦會考慮借款人的資產淨值、抵押品的價值、借款人的資本結構、是否有擔保，以及借款人在有關市場的競爭能力等因素。估值由內部估值委員會使用價格差異報告、與內部定價模型的比較、最近交易的回測和交易量監控(視情況而定)每月審查和驗證。

金融資產和負債的估值涉及相當大的判斷，受到相當大的變異性的影響，是根據管理層的最佳估計建立的，並在獲得更多信息時進行修訂。因此，此類估值中使用的假設的變化或偏離可能會對我們的運營結果產生重大影響。金融市場受到估值和流動性大幅波動的影響，這可能會影響我們清算證券的能力和我們證券可以實現的銷售價格。

衍生物

衍生品按公允價值計量，公允價值是通過使用可觀察到的關鍵金融數據(如收益率曲線、匯率、標準普爾500指數價格、倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和隔夜指數掉期利率(“OIS”))或通過第三方來源(如經紀商)建立的價值來確定的。我們期貨合約的估值是基於活躍交易所的未調整報價。通過交易對手信用評級要求和對整體風險敞口的監控，交易對手信用風險被考慮並納入我們的估值過程。我們自己的信用風險也被考慮並納入到我們的估值過程中。

我們有一些CDS和期權由第三方供應商定價，或者通過使用主要使用市場可觀察到的投入的模型來定價，但包含市場參與者看不到的投入。

我們還擁有某些固定期限的投資，併發行了某些通用壽險和年金產品，這些產品包含嵌入的衍生品，其公允價值至少部分取決於國內和/或國外利率(短期或長期)、匯率、提前還款利率、股票市場或信用評級/利差的水平或變化。這些嵌入衍生工具的公允價值是使用價格或估值技術確定的，這些技術要求輸入既不可觀察又對整體公允價值計量重要的信息。有關與某些萬能人壽型和年金合同相關的嵌入式衍生品和獨立衍生品的估值和重大假設的更多信息，請參閲上文“未來保單福利準備金”。

此外，我們還與包含嵌入衍生品的預扣基金再保險安排達成了共同保險。嵌入衍生工具的公允價值是根據信託持有的相關資產的公允價值變動，採用為我們所持投資所述的估值方法和假設。

衍生工具的估值涉及相當大的判斷，受相當大的變異性影響，是根據管理層的最佳估計確定的，並在獲得更多信息時進行修訂。因此，此類估值中使用的這些假設的變化或偏離可能會對運營結果產生重大影響。

有關我們的投資和衍生品的公允價值的更多信息，請參閲公允價值計量(不包括合併投資實體)本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

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目錄

減損

參考業務、列報基礎和重大會計政策在本年度報告10-K表第二部分第8項的綜合財務報表中註明，以瞭解我們的方法和在減值範圍內考慮的重大投入。有關減值評估流程的其他信息，請參閲投資(不包括綜合投資主體)本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

所得税

    

估值免税額

我們使用某些假設和估計來確定本年度應付或可退還的所得税、合併財務報表中確認的項目的遞延所得税負債和資產，這些項目與我們的所得税申報單和聯邦所得税支出上顯示的金額不同。確定這些數額需要對現行税收法律法規進行分析和解釋，包括與控制變更相關的損失限制規則。我們在評估由此產生的所得税負債和資產的確認金額和時間時具有相當大的判斷力。這些判斷和估計會定期重新評估，並隨着監管和業務因素的變化而重新評估。

有關公司估值免税額的更多瞭解，請參閲業務、列報基礎和重大會計政策注於本10-K年度報告第II部分第8項。

於二零一四年十二月，吾等與美國國税局訂立一項與國税法第382條有關的問題解決協議(“IA”)，以計算因本公司於2014年3月經歷第382條事件而適用的本公司若干聯邦税務屬性的年度使用限制。我們預計年度限制不會影響我們利用虧損或信貸的能力。

有關我們所得税的更多信息，請參閲所得税本年度報告表格10-K第II部分第8項的合併財務報表附註

税收或有事項

在確定未確認的税收優惠時，我們確定一個税收狀況是否更有可能在適當的税務機關審查下得以維持。我們亦會考慮經有關税務當局檢討及同意的立場，作為審查的一部分。不符合標準的税收頭寸很可能不會被確認。符合這一標準的税務頭寸在我們的合併財務報表中確認。我們將税務狀況衡量為在與完全瞭解所有相關信息的税務機關最終解決後實現的可能性大於50%的最大利益金額。

法律的改變

某些變化或未來事件，如税法的變化、收益的地域組合、税務審計的完成、規劃機會和對未來結果的預期，可能會影響我們對遞延税金、估值免税額、税收撥備和有效税率的估計。

偶然事件

有關我們的意外情況的信息，請參閲承諾和或有事項本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

員工福利計劃

我們贊助固定福利養老金和其他退休後福利計劃，涵蓋符合條件的員工、銷售代表和其他個人。有關與我們的員工福利計劃相關的會計政策，請參閲業務、列報基礎和重大會計政策本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

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目錄

下表彙總了與我們的合併業務表中的營業費用中確認的養老金義務有關的精算淨損失(收益)的組成部分。

(收益)/已確認損失(百萬美元)			2020						2019						2018
貼現率			$	208					$	292					$	(160)
資產回報			(190)						(263)						207
死亡率表假設			(21)						(22)						(6)
人口統計數據和其他			1						(11)						9
確認的淨精算(收益)/虧損合計			$	(2)					$	(4)					$	50

在截至2020年12月31日的一年中，我們將養老金計劃貼現率降低了0.69%，導致我們的福利義務增加，相應的精算損失為2.08億美元。貼現率的下降是由30年期美國國債和公司AA收益率的下降推動的。在截至2019年12月31日的一年中，我們將養老金計劃貼現率降低了1.1%，導致我們的福利義務增加，相應的精算損失為2.92億美元。貼現率的下降是由30年期美國國債和公司AA收益率的下降推動的。在截至2018年12月31日的一年中，我們將養老金計劃貼現率提高了0.61%，導致我們的福利義務減少，相應的精算收益為1.6億美元。貼現率的這一上升是由30年期美國國債和企業AA收益率的上升推動的。

我們的Voya退休計劃(“退休計劃”)資產的預期長期回報率在2020年和2019年分別為6.25%和6.75%。我們計劃資產的預期回報率是根據長期目標資產配置，使用30年前瞻性假設計算的。2020年，我們退休計劃資產的實際回報率約為15.6%，精算收益為1.9億美元。2019年，我們退休計劃資產的實際回報率約為24.4%，精算收益為2.63億美元。2018年，我們退休計劃資產的實際回報率約為(4.1%)，導致精算虧損2.07億美元。

2020年10月，精算師協會(SOA)發佈了新的死亡率改善預測量表(MP-2020)，預計死亡率改善的速度低於2019年發佈的水平。這些死亡率假設的變化使我們在2020年的總福利負債減少了約1%，併為截至2020年12月31日的年度貢獻了(2100萬美元)的淨精算收益。2019年和2018年死亡率假設的變化分別為這兩個時期的精算(損益)淨額貢獻了2200萬美元和600萬美元。

退休計劃是一種符合税務條件的固定福利計劃，其福利由養老金福利擔保公司(“PBGC”)擔保(在某些特定的法律限制範圍內)。從2012年1月1日開始，退休計劃採用現金餘額養老金公式，而不是最終平均工資(FAP)公式，允許所有符合條件的員工參加退休計劃。參與者每年可獲得相當於合格薪酬4%的積分。利息是根據美國國税局(IRS)在每年前一年8月公佈的30年期美國國債利率每月計入的。應計的既得現金養老金餘額福利是隨身攜帶的；參與者如果離開我們，就可以拿走它。

靈敏性

與我們的固定收益養老金計劃相關的貼現率和預期回報率假設在歷史上對我們的淨定期福利成本以及與這些計劃相關的預計和累計福利義務產生了最重大的影響。

貼現率基於計劃精算師提供的當前市場信息。貼現率建模過程包括選擇與固定收益養老金計劃的現金流相匹配的高質量、不可贖回債券的投資組合。固定收益養老金計劃2020年淨定期福利成本的加權平均貼現率為3.36%。截至2020年12月31日，我們養老金計劃福利義務的貼現率為2.67%。

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目錄

截至2020年12月31日，貼現率變化影響的敏感性如下。這是對精算收益(損失)的估計，這些收益(損失)將在我們的綜合業務表中立即通過營業費用確認：

(百萬美元)			增加(減少)收入 淨收益和定期收益 成本-養老金計劃
貼現率上調100個基點			$	(292)
貼現率下調100個基點			363

(百萬美元)			增加(減少)收入 養老金福利義務
貼現率上調100個基點			$	(292)
貼現率下調100個基點			363

預期收益率考慮了資產配置、所持資產類型的歷史回報和當前經濟環境。基於這些因素，我們預計，從長遠來看，這些資產的平均年收益率將達到10%。這一估計是基於複合基礎上的積極回報，減少了從資產中支付給非關聯公司的行政費用和經理費用。出於估計目的，我們假設長期資產組合將與當前組合一致。資產組合的變化可能會影響記錄的養老金收入或支出的金額，退休計劃的資金狀況以及未來現金繳費的需求。

對於退休計劃，2020年扣除費用後的預期回報率為6.25%。預期回報率假設只適用於退休計劃，因為資產並非由任何其他退休金及其他退休後計劃持有。

截至2020年12月31日，實際收益率變化對淨定期福利成本的影響如下表所示。這是對精算收益(損失)的估計，這些收益(損失)將在我們的綜合業務表中立即通過營業費用確認：

(百萬美元)			增加(減少)定期福利淨成本-養老金計劃
實際回報率提高100個基點			$	(19)
實際收益率下降100個基點			19

2021年退休計劃扣除費用後的預期回報率為5.6%，反映出資產配置從股權證券轉向固定到期日。這一變化的估計影響以及2020年計劃資產的精算收益預計將使我們的定期淨福利成本減少約500萬美元。

有關我們的員工福利計劃的更多信息，請參閲員工福利安排本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

新會計公告的影響

有關新會計聲明的影響的信息，請參閲業務、列報基礎和重大會計政策本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

投資

(不包括綜合投資主體)

我們普通賬户的投資由我們全資擁有的資產管理公司Voya Investment Management LLC根據與附屬公司達成的投資諮詢協議進行管理。此外，我們的內部財務集團管理我們控股公司的流動性投資，主要是貨幣市場基金。

投資策略

我們的投資策略致力於通過本金保全、資產特徵與負債要求的有序匹配以及分散風險來實現可持續的風險調整回報。進行投資活動

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目錄

根據包含內部確立的指導方針和風險容忍度並要求遵守適用法律和保險法規的投資政策聲明。風險容忍度是為跨發行人、行業和資產類型的信用風險、信用利差風險、市場風險、流動性風險和集中度風險建立的，旨在減輕由這些風險引起的現金流波動的影響。

分段投資組合是為具有相似負債特徵的產品組建立的。我們的投資組合主要包括高質量的固定期限和短期投資、商業抵押貸款投資、另類投資和其他工具，包括少量股權。固定到期日包括公開發行的公司債券、政府債券、私募票據和債券、各州和市政當局發行的債券、ABS、傳統MBS和各種與金融衍生品結合管理的CMO部分，這是一種稱為CMO-B的專有策略的一部分。

    

我們將衍生品用於對衝目的，以降低資產和負債的現金流變異性、利率風險、信用風險和市場風險的風險敞口。此外，我們使用信用衍生品來複制對單個證券或證券池的敞口，以此作為更有效地實現類似於標的發行人債券的信用敞口的一種手段。

    

請參閲投資(不包括綜合投資主體)本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

投資組合構成

下表顯示了截至所示日期的投資組合：

			2020年12月31日												2019年12月31日
(百萬美元)			攜載 價值						佔總數的百分比						攜載 價值						佔總數的百分比
固定到期日，可供出售，不包括質押證券			$	43,569					76.6		%				$	39,663					74.0		%
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			3,011						5.3		%				2,707						5.0		%
可供出售的股權證券			242						0.4		%				196						0.4		%
短期投資(1)			111						0.2		%				68						0.1		%
房地產抵押貸款			6,741						11.9		%				6,878						12.8		%
政策性貸款			718						1.3		%				776						1.4		%
有限合夥企業/公司			1,476						2.5		%				1,290						2.4		%
衍生物			215						0.4		%				316						0.6		%
其他投資			319						0.6		%				385						0.7		%
質押證券			449						0.8		%				1,408						2.6		%
總投資			$	56,851					100.0		%				$	53,687					100.0		%

(1)短期投資包括購買時剩餘期限不超過一年但超過三個月的投資。

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目錄

固定期限

下表按市場部門列出了截至指定日期的總固定到期日，包括質押的證券：

			2020年12月31日
(百萬美元)			攤銷成本						佔總數的百分比						公允價值						佔總數的百分比
固定期限：
美國國債			$	1,033					2.5		%				$	1,471					3.1		%
美國政府機構和當局			74						0.2		%				102						0.2		%
州、市和政治分區			1,166						2.9		%				1,346						2.9		%
美國公司公開發行的證券			13,366						32.7		%				16,387						34.9		%
美國企業私人證券			5,653						13.8		%				6,446						13.7		%
外國公司、公共證券和外國政府(1)			4,023						9.8		%				4,736						10.0		%
外國公司私募證券(1)			4,220						10.3		%				4,646						9.9		%
住房貸款抵押證券			5,370						13.1		%				5,626						12.0		%
商業抵押貸款支持證券			3,882						9.5		%				4,131						8.8		%
其他資產支持證券			2,110						5.2		%				2,138						4.5		%
固定到期日總額，包括質押證券			$	40,897					100.0		%				$	47,029					100.0		%

(1)主要是以美元計價。

			2019年12月31日
(百萬美元)			攤銷成本						佔總數的百分比						公允價值						佔總數的百分比
固定期限：
美國國債			$	1,074					2.7		%				$	1,382					3.2		%
美國政府機構和當局			74						0.2		%				95						0.2		%
州、市和政治分區			1,220						3.1		%				1,323						3.0		%
美國公司公開發行的證券			12,980						32.5		%				14,938						34.0		%
美國企業私人證券			5,568						14.0		%				6,035						13.8		%
外國公司、公共證券和外國政府(1)			3,887						9.8		%				4,341						10.0		%
外國公司私募證券(1)			4,545						11.4		%				4,831						11.0		%
住房貸款抵押證券			4,999						12.6		%				5,204						11.9		%
商業抵押貸款支持證券			3,402						8.5		%				3,574						8.2		%
其他資產支持證券			2,058						5.2		%				2,055						4.7		%
固定到期日總額，包括質押證券			$	39,807					100.0		%				$	43,778					100.0		%

(1)主要是以美元計價。

截至2020年12月31日，我們固定期限投資組合(包括質押證券)的平均期限在7.0至8.0年之間。

固定期限信用質量-評級

NAIC的證券估值辦公室(“SVO”)為監管報告和資本評估目的對保險公司的固定期限證券投資進行評估，並將證券分配到被稱為“NAIC指定”的六個信用質量類別之一。如果沒有可用的評級，則在NAIC允許的情況下使用內部制定的評級。這些名稱一般類似於NAIC可接受評級機構(“ARO”)對可上市固定到期日證券的信用質量名稱，稱為評級機構名稱，以下所述的某些結構性證券除外。NAIC指定的“1”為最高質量，“2”為高質量，包括此類評級機構通常認為的投資級固定期限證券。NAIC名稱3至6包括此類評級機構通常認為低於投資級的固定期限證券。

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目錄

NAIC對結構性證券(包括次級和Alt-A RMBS)的指定是基於債券的攤銷成本與NAIC對每種證券的虧損預期的比較。建模結果在每種情況下都沒有預期損失的證券被認為具有最高的NAIC 1評級。我們的RMBS證券中有很大比例具有NAIC 1評級，而ARO評級表明低於投資級。這主要是因為我們記錄的信貸和意圖減值將這些證券的攤銷成本降低到了在任何情況下都不會導致預期虧損的水平，這與NAIC 1的指定相對應。該方法減少了監管機構對評級機構的依賴，並允許監管機構對用於估計此類結構性證券預期損失的假設提供更大的監管投入。在下表中，我們根據上述NAIC方法的評級(可能不對應於評級機構的指定)對結構性證券進行評級。NAIC名稱(例如，NAIC 1-6)基於NAIC方法。

由於投資融資、法律文件敲定和SVO備案程序完成之間的時間滯後，固定到期日投資組合通常包括截至每個資產負債表日期尚未由SVO評級的證券，如私募。在收到SVO評級之前，根據NAIC指定對這些證券進行的分類是基於內部分析表明的預期評級。

下表列出了我們通過NAIC指定持有的某些固定期限證券的信息。相應的評級機構指定並不直接轉化為NAIC指定，但代表了我們對包括穆迪、標準普爾和惠譽在內的評級機構可比評級的最佳估計。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們固定期限投資組合的加權平均NAIC質量評級為1.5。

下表顯示了截至指定日期使用NAIC指定的固定到期日(包括質押證券)的信用質量：

(百萬美元)			2020年12月31日
NAIC質量認證			1						2						3						4						5						6						總公允價值
美國國債			$	1,471					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,471
美國政府機構和當局			102						—						—						—						—						—						102
州、市和政治分區			1,214						128						4						—						—						—						1,346
美國公司公開發行的證券			6,275						9,258						757						84						13						—						16,387
美國企業私人證券			2,296						3,627						390						119						14						—						6,446
外國公司、公共證券和外國政府(1)			1,707						2,759						235						35						—						—						4,736
外國公司私募證券(1)			418						3,863						145						220						—						—						4,646
住房貸款抵押證券			5,265						236						78						1						22						24						5,626
商業抵押貸款支持證券			3,712						346						63						10						—						—						4,131
其他資產支持證券			1,843						227						12						13						41						2						2,138
總固定到期日			$	24,303					$	20,444					$	1,684					$	482					$	90					$	26					$	47,029
公允價值的百分比			51.7%						43.4%						3.6%						1.0%						0.2%						0.1%						100.0%

(1)主要是以美元計價。

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目錄

(百萬美元)			2019年12月31日
NAIC質量認證			1						2						3						4						5						6						總公允價值
美國國債			$	1,382					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,382
美國政府機構和當局			95						—						—						—						—						—						95
州、市和政治分區			1,200						121						—						—						—						2						1,323
美國公司公開發行的證券			6,783						7,327						682						124						22						—						14,938
美國企業私人證券			2,095						3,620						157						148						15						—						6,035
外國公司、公共證券和外國政府(1)			1,758						2,389						148						46						—						—						4,341
外國公司私募證券(1)			505						4,050						232						44						—						—						4,831
住房貸款抵押證券			5,030						111						18						1						19						25						5,204
商業抵押貸款支持證券			3,166						322						66						12						8						—						3,574
其他資產支持證券			1,765						209						21						3						57						—						2,055
總固定到期日			$	23,779					$	18,149					$	1,324					$	378					$	121					$	27					$	43,778
公允價值的百分比			54.2%						41.5%						3.0%						0.9%						0.3%						0.1%						100.0%

(1)主要是以美元計價。

我們投資組合中的固定期限通常由外部評級機構評級，如果不是外部評級，我們將按照與評級機構使用的類似的基礎進行評級。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們固定期限投資組合的加權平均質量評級為A。評級源自三個ARO評級，並根據收到的機構評級數量應用如下：

·當收到三個評級時，則應用中等評級；

·當收到兩個評級時，則應用較低的評級；

·當收到單一評級時，應用ARO評級；以及

·當評級不可用時，則應用內部評級。

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目錄

下表顯示了截至指定日期使用ARO評級的固定到期日的信用質量，包括質押的證券：

(百萬美元)			2020年12月31日
ARO質量評級			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總公允價值
美國國債			$	1,471					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,471
美國政府機構和當局			95						7						—						—						—						102
州、市和政治分區			84						769						354						135						4						1,346
美國公司公開發行的證券			168						933						5,928						8,575						783						16,387
美國企業私人證券			109						156						2,011						3,685						485						6,446
外國公司、公共證券和外國政府(1)			14						386						1,430						2,601						305						4,736
外國公司私募證券(1)			—						49						390						3,868						339						4,646
住房貸款抵押證券			3,976						340						143						299						868						5,626
商業抵押貸款支持證券			1,543						484						845						1,098						161						4,131
其他資產支持證券			414						490						913						223						98						2,138
總固定到期日			$	7,874					$	3,614					$	12,014					$	20,484					$	3,043					$	47,029
公允價值的百分比			16.7%						7.7%						25.5%						43.6%						6.5%						100.0%

(1)主要是以美元計價。

(百萬美元)			2019年12月31日
ARO質量評級			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總公允價值
美國國債			$	1,382					$	—					$	—					$	—					$	—					$	1,382
美國政府機構和當局			89						6						—						—						—						95
州、市和政治分區			83						757						360						121						2						1,323
美國公司公開發行的證券			152						924						5,715						7,373						774						14,938
美國企業私人證券			148						184						1,882						3,494						327						6,035
外國公司、公共證券和外國政府(1)			13						377						1,353						2,378						220						4,341
外國公司私募證券(1)			—						—						591						4,022						218						4,831
住房貸款抵押證券			3,768						175						110						383						768						5,204
商業抵押貸款支持證券			1,397						365						872						777						163						3,574
其他資產支持證券			393						411						920						215						116						2,055
總固定到期日			$	7,425					$	3,199					$	11,803					$	18,763					$	2,588					$	43,778
公允價值的百分比			17.0		%				7.3		%				27.0		%				42.8		%				5.9		%				100.0		%

(1)主要是以美元計價。

與評級較高的固定期限相比，評級為BB及以下的固定期限可能具有投機性特徵，經濟狀況或其他情況的變化更有可能導致發行人支付本金和利息的能力減弱。

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目錄

潛在的新冠肺炎信貸相關風險敞口

下表列出了我們的固定期限投資組合對我們認為可能受到新冠肺炎經濟後果特別影響的行業的敞口：

(百萬美元)			2020年12月31日
																																	NAIC評級(%)
			公允價值						公允價值%						未實現資本損益						% 公眾						% 私						1						2						3						4-6
能量			$	3,040					6.4		%				$	446					73		%				27		%				21.0		%				62.8		%				13.6		%				2.6		%
中游			1,287						2.7		%				200						69		%				31		%				5.3		%				81.8		%				12.6		%				0.3		%
獨立能源			676						1.4		%				78						75		%				25		%				33.9		%				27.3		%				27.9		%				10.9		%
綜合能源			610						1.3		%				102						83		%				17		%				50.1		%				43.5		%				6.4		%				—		%
精煉			228						0.5		%				45						86		%				14		%				—		%				97.3		%				2.7		%				—		%
油田服務			238						0.5		%				21						51		%				49		%				15.4		%				77.0		%				7.2		%				0.4		%
金屬			751						1.6		%				146						71		%				29		%				14.0		%				77.2		%				8.4		%				0.4		%
航空公司/飛機租賃			336						0.7		%				(6)						48		%				52		%				21.5		%				44.4		%				12.3		%				21.8		%
餐飲業			337						0.7		%				38						91		%				9		%				5.9		%				88.4		%				0.1		%				5.6		%
機場			185						0.4		%				21						50		%				50		%				25.1		%				60.9		%				14.0		%				—		%
倒伏			234						0.5		%				—						83		%				17		%				71.6		%				16.6		%				11.1		%				0.7		%
汽車			452						1.0		%				48						58		%				42		%				22.8		%				61.7		%				12.5		%				3.0		%
零售商			1,232						2.7		%				219						87		%				13		%				48.3		%				49.6		%				1.2		%				0.9		%
新冠肺炎小計			6,567						14.0		%				912						74.0		%				26		%				31.5		%				58.7		%				6.5		%				3.3		%
剩餘的投資組合			40,462						86.0		%				5,226						77		%				23		%				55.7		%				40.7		%				2.6		%				1.0		%
總計			47,029						100		%				6,138						76		%				24		%				51.7		%				43.5		%				3.6		%				1.2		%

如果這些證券的發行人遭受經濟困境，我們投資組合資產的減值可能會增加，可能會大幅增加，這將降低這些資產的法定賬面價值，並減少我們承認的法定資本。這種困境，或者信貸市場的進一步普遍惡化，也可能導致我們整個投資組合的評級下調，這將要求我們的保險子公司持有額外的基於風險的資本。在這兩種情況下，我們超過目標的過剩資本的數量都會下降，如果減少的幅度足夠大，我們可能需要使用可用的流動性來源來為額外的法定資本要求提供資金。

2020年，我們首先分析了兩種假設壓力情景對我們2021年底之前過剩資本水平的潛在影響。“壓力案例一”決定將我們的超額資本水平減少約3億美元。“壓力案例二”是一種更嚴重的假設壓力情景，它將使我們的超額資本水平減少約4.5億美元。到目前為止，結果與“壓力案例一”大體一致。儘管我們認為這些情景反映了我們可能會因新冠肺炎而合理經歷的一系列不利條件，但結果可能會更糟糕，也許是實質性的。在這種情況下，對我們資本的影響只反映了減值或評級下調對我們資產組合的影響，而不是我們收益下降(包括索賠增加)的影響，這也可能是新冠肺炎造成的。

未實現的資本損失s

截至2020年12月31日的一年，固定期限(包括質押證券)的未實現資本虧損總額從9100萬美元增加到1.39億美元，增加了4800萬美元。未實現資本損失總額的增加主要是由於利率上升和信貸利差收緊。截至2019年12月31日的一年，固定期限(包括質押證券)的未實現虧損總額從8.47億美元減少到9100萬美元，減少了7.56億美元。未實現資本損失總額減少的主要原因是利率下降和信貸利差擴大。

截至2020年12月31日，我們持有三隻未實現資本損失超過1000萬美元的固定到期日證券。固定期限證券的未實現資本虧損為4500萬美元，佔未實現虧損總額的32.3%。自.起

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目錄

2019年12月31日，我們舉行了一次固定到期日，未實現資本損失超過1000萬美元。這些固定期限的未實現資本虧損相當於1300萬美元，佔未實現虧損總額的14.2%。

截至2020年12月31日，我們持有30億美元的能源部門固定到期日證券，佔固定期限投資組合總額的6.5%，未實現資本虧損總額為2800萬美元，其中包括一隻未實現資本損失超過1000萬美元的能源部門固定到期日證券。這一固定到期日證券的未實現資本損失相當於1600萬美元。截至2020年12月31日，我們對能源行業的固定到期日敞口由84.0%的投資級證券組成。

截至2019年12月31日，我們持有32億美元的能源部門固定到期日證券，佔固定到期日投資組合總額的7.2%，未實現資本虧損總額為2700萬美元，其中包括一隻能源部門固定到期日證券，未實現資本損失超過1000萬美元。這一固定到期日證券的未實現資本損失相當於1300萬美元。截至2019年12月31日，我們對能源行業的固定到期日敞口由91.1%的投資級證券組成。

下表列出了截至指定日期，我們按行業劃分的能源持有量中的美國和外國公司證券：

(百萬美元)						2020年12月31日																		2019年12月31日
扇區類型						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比
中游						$	1,087					$	1,287					42.3		%				$	1,132					$	1,284					40.6		%
綜合能源						509						611						20.1		%				485						566						17.9		%
獨立能源						598						676						22.2		%				696						755						23.9		%
油田服務						217						238						7.8		%				302						309						9.8		%
精煉						183						228						7.6		%				204						246						7.8		%
總計						$	2,594					$	3,040					100.0		%				$	2,819					$	3,160					100.0		%

請參閲投資(不包括綜合投資主體)關於未實現資本損失的進一步信息，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

CMO-B產品組合

作為我們廣泛多元化投資組合的一部分，我們擁有一種名為CMO-B的專有抵押貸款衍生品策略的核心持股，該策略投資於各種CMO證券，並結合利率衍生品，瞄準特定類型的美國住宅抵押貸款市場風險敞口。由於其相對複雜性和一般較小的天然買家基礎，我們認為某些類型的CMO證券的定價始終低於其內在價值，從而為這一策略的投資者提供了潛在回報來源。

作為我們CMO-B投資組合的一部分，CMO證券要麼是名義證券，要麼是本金證券，分別由單户住宅房地產擔保的抵押貸款的利息和本金成分支持。這兩種類型的證券有許多變體，包括純利息和純本金證券，以及逆浮動利率(本金)證券和逆利率純證券，所有這些都是我們CMO-B投資組合的一部分。這一策略已經實施了近20年，到目前為止一直是一個重要的投資收入來源，同時與投資組合中的其他資產類型相比，表現出相對較低的波動性和相關性，儘管我們無法預測未來一段時間內有利的回報是否會持續下去。

為了防止與陷入財務困境的借款人相關的潛在信用損失，我們CMO-B投資組合中的投資主要投資於由政府支持的實體之一支持的CMO證券：聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)、聯邦住房貸款抵押貸款公司(Freddie Mac)或政府全國抵押貸款協會(Ginnie Mae)。

由於收到基礎現金流的時間高度依賴於利率水平和方向，我們的CMO-B投資組合也同時面臨利率和凸度風險。對利率風險的風險敞口，即由於利率總水平的變化而導致的價值變化的可能性，通過利率掉期和利率期貨被管理到定義的目標持續時間。暴露於凸性風險-由以下因素導致的價值變化的可能性

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目錄

利率變化引起的持續期變化-使用利率掉期動態對衝，有時還使用利率掉期。

提前還款風險是指由於住宅按揭提前還款速度(實際和預計)的變化而導致投資組合價值發生不利變化的可能性，而這又取決於許多因素，包括信貸市場和房地產市場的狀況。房主提前還款行為的變化對我們的CMO-B投資組合來説既是一個風險，也是一個潛在的回報來源。因此，我們尋求投資於按抵押品類型廣泛多樣化的證券，以利用具有獨特特徵的房主不相關的提前還款經歷，這些特徵會影響他們提前償還抵押貸款的能力或願望。我們根據對所有可用借款人類型的提前還款激勵的深入量化分析來選擇抵押品類型和個別證券。

下表按NAIC質量評級列出了截至指定日期CMO-B投資組合中持有的固定到期日餘額：

(百萬美元)						2020年12月31日																		2019年12月31日
NAIC質量認證						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比
1						$	3,182					$	3,333					90.4		%				$	3,131					$	3,273					95.4		%
2						232						235						6.4		%				104						105						3.1		%
3						72						75						2.0		%				12						12						0.3		%
4						—						—						—		%				—						—						—		%
5						11						22						0.6		%				8						18						0.5		%
6						17						23						0.6		%				19						25						0.7		%
總計						$	3,514					$	3,688					100.0		%				$	3,274					$	3,433					100.0		%

對於我們選擇FVO的CMO證券，攤餘成本代表市場價值。有關NAIC指定方法的詳細信息，請參閲上面的“固定期限信用質量-評級”。

下表列出了截至所示日期，我們CMO-B投資組合中使用的利率衍生品的名義金額和公允價值：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
(百萬美元)			概念上的 金額：						資產 公平 價值：						負債 公平 價值						概念上的 金額：						資產 公平 價值						負債 公平 價值：
不符合對衝會計條件的衍生品：
利率合約			$	12,381					$	60					$	214					$	13,772					$	58					$	131

我們利用利率期貨和利率互換作為CMO-B投資組合的一部分來對衝利率風險。

下表顯示了截至指定日期的CMO-B固定到期日證券餘額和分批類型： 

(百萬美元)						2020年12月31日																		2019年12月31日
分批類型						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比						攤銷成本						公允價值						公允價值百分比
逆浮子						$	204					$	282					7.7		%				$	273					$	350					10.2		%
僅限利息(IO)						358						362						9.8		%				179						183						5.3		%
反向IO						1,741						1,819						49.3		%				1,615						1,681						49.1		%
僅限於主體(PO)						185						193						5.2		%				230						235						6.8		%
浮子						9						9						0.2		%				11						12						0.3		%
機構信用風險轉移						968						973						26.4		%				957						962						28.0		%
其他						49						50						1.4		%				9						10						0.3		%
總計						$	3,514					$	3,688					100.0		%				$	3,274					$	3,433					100.0		%

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目錄

在截至2020年12月31日的一年中，我們CMO-B投資組合的市值增加，主要是由於新的購買活動超過了付款和到期日。我們CMO-B投資組合中證券的估值得益於對經驗豐富的抵押品的良性預付環境，從而使該策略繼續保持積極的相對錶現。然而，隨着收益率較高的歷史CMO-B資產償還或到期，並被收益率較低的新資產取代，CMO-B投資組合中的收益率繼續下降。

下表顯示了我們CMO-B投資組合在所示時期的回報：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019						2018
淨投資收益			$	667					$	452					$	461
已實現資本淨收益(虧損)(1)			(385)						(203)						(344)
所得税前持續經營所得(虧損)			$	282					$	249					$	117

(1)淨已實現資本收益(虧損)還包括衍生品利息結算、按市值計價調整以及CMO-B投資組合中獨立衍生品合約的已實現收益(虧損)。

在定義我們CMO-B投資組合的調整後所得税前營業收益(包括與通過再保險或撤資退出業務相關的CMO-B投資組合收入(虧損))時，某些重新定性被確認。反映了計入已實現淨資本收益(虧損)的利率掉期對衝CMO-B證券的淨票面利率結算。此外，根據FVO指定的證券的溢價攤銷和公允價值變動包括在已實現資本淨收益(虧損)中，而這些證券的息票包括在淨投資收入中。為了以與可供出售證券類似的方式展示這些公允價值證券的經濟狀況，溢價攤銷從已實現資本淨收益(虧損)中重新分類。

在對上面提到的兩個項目進行調整後，下表顯示了我們的CMO-B投資組合的所得税前持續運營收入(虧損)與我們CMO-B投資組合的調整後所得税前運營收益(包括與通過再保險或撤資退出業務相關的CMO-B投資組合收入(虧損))的對賬：

			截至十二月三十一日止的年度，
(百萬美元)			2020						2019						2018
所得税前持續經營所得(虧損)			$	282					$	249					$	74
已實現損益(含減值)			8						3						15
公允價值調整			(112)						(62)						107
持續經營收入(虧損)調整總額			(104)						(59)						122
總計(1)			$	178					$	190					$	196

(1)包括與調整後的營業收益和通過再保險或撤資退出的業務相關的CMO-B投資組合收入。

結構性證券

住房貸款抵押證券

下表列出了截至所示日期我們的住房抵押貸款支持證券：

			2020年12月31日
(百萬美元)			攤銷成本						未實現資本收益總額						未實現資本損失總額						嵌入導數						公允價值
PRIME代理機構			$	2,966					$	168					$	2					$	10					$	3,142
PRIME非代理			2,271						75						13						2						2,335
Alt-A			114						10						2						8						130
次貸(1)			47						6						—						—						53
總RMBS			$	5,398					$	259					$	17					$	20					$	5,660
(1)包括次級其他資產支持證券。

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目錄

			2019年12月31日
(百萬美元)			攤銷成本						未實現資本收益總額						未實現資本損失總額						嵌入導數						公允價值
PRIME代理機構			$	2,783					$	137					$	3					$	10					$	2,927
PRIME非代理			2,062						47						10						2						2,101
Alt-A			133						14						—						8						155
次貸(1)			52						6						1						—						57
總RMBS			$	5,030					$	204					$	14					$	20					$	5,240

(1)包括次級其他資產支持證券。

商業抵押貸款支持證券

下表列出了截至指定日期我們的商業抵押貸款支持證券：

			2020年12月31日
(百萬美元)			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
2013及之前版本			$	271		$	319		$	70		$	72		$	119		$	123		$	121		$	119		$	16		$	15		$	597		$	648
2014			316			372			55			56			43			45			22			22			31			30			467			525
2015			204			234			171			181			98			100			141			142			30			31			644			688
2016			60			68			23			24			36			39			50			50			—			—			169			181
2017			107			122			37			38			85			86			93			92			51			51			373			389
2018			100			117			27			27			170			174			122			123			20			21			439			462
2019			178			207			46			47			182			180			372			381			12			13			790			828
2020			102			104			38			39			96			98			167			169			—			—			403			410
CMBS總數			$	1,338		$	1,543		$	467		$	484		$	829		$	845		$	1,088		$	1,098		$	160		$	161		$	3,882		$	4,131
			2019年12月31日
(百萬美元)			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
2013及之前版本			$	286		$	316		$	42		$	43		$	70		$	71		$	124		$	131		$	3		$	4		$	525		$	565
2014			307			336			44			45			59			61			28			29			25			25			463			496
2015			234			248			160			165			115			119			127			132			25			25			661			689
2016			59			61			17			18			30			32			50			53			8			8			164			172
2017			131			138			41			41			129			134			66			68			66			68			433			449
2018			121			137			24			25			231			240			95			98			2			2			473			502
2019			143			160			28			28			213			215			268			267			31			31			683			701
CMBS總數			$	1,281		$	1,396		$	356		$	365		$	847		$	872		$	758		$	778		$	160		$	163		$	3,402		$	3,574

截至2020年12月31日，89.9%和8.4%的CMBS投資分別被指定為NAIC-1和NAIC-2。截至2019年12月31日，88.6%和9.0%的CMBS投資分別被指定為NAIC-1和NAIC-2。

			95

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目錄

其他資產支持證券

下表列出了截至指定日期我們的其他資產支持證券：

			2020年12月31日
(百萬美元)			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
抵押債券			$	312		$	315		$	332		$	333		$	729		$	726		$	28		$	28		$	75		$	66		$	1,476		$	1,468
汽車貸款			3			3			10			10			10			11			—			—			—			—			23			24
學生貸款			39			40			127			133			40			41			2			2			—			—			208			216
信用卡貸款			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—
其他貸款			50			56			14			14			126			132			183			194			—			—			373			396
其他ABS合計(1)			$	404		$	414		$	483		$	490		$	905		$	910		$	213		$	224		$	75		$	66		$	2,080		$	2,104
(1)不包括次級其他資產支持證券。
			2019年12月31日
(百萬美元)			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
抵押債券			$	317		$	315		$	298		$	298		$	699		$	689		$	31		$	30		$	86		$	76		$	1,431		$	1,408
汽車貸款			3			4			10			10			8			8			—			—			—			—			21			22
學生貸款			17			17			94			96			93			95			2			1			—			—			206			209
信用卡貸款			1			1			—			—			—			—			—			—			—			—			1			1
其他貸款			55			58			6			7			123			126			179			183			5			5			368			379
其他ABS合計(1)			$	393		$	395		$	408		$	411		$	923		$	918		$	212		$	214		$	91		$	81		$	2,027		$	2,019

(1)不包括次級其他資產支持證券。

截至2020年12月31日，86.0%和10.8%的其他ABS投資分別被指定為NAIC-1和NAIC-2。截至2019年12月31日，85.9%和10.2%的其他ABS投資分別被指定為NAIC-1和NAIC-2。

房地產抵押貸款

截至2020年12月31日，有一筆商業按揭貸款的賬面前和賬面後價值分別為8美元和5美元，預計將通過經營或出售抵押品大幅償還，借款人正經歷財務困難。抵押品是寫字樓/零售空間和酒店。預期的信貸損失是根據基礎抵押品的公允價值計算的，隨後沖銷了3美元的備用金。

截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我們的房地產組合按揭貸款加權平均DSC分別為2.2倍和2.28倍，加權平均LTV比率分別為45.2%和61.5%。雖然仍受到新冠肺炎的嚴重影響，但商業按揭貸款組合津貼在本季度增加了34美元。我們繼續觀察到酒店業的困境。請參閲投資(不包括綜合投資主體)注意和業務、列報基礎和重大會計政策有關房地產按揭貸款的進一步資料，請參閲本年報表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表內的附註。

減損

我們定期評估可供出售的固定到期日和股權證券的減值。對減值是否已發生的評估是基於對估計公允價值下降的根本原因的個案評估。請參閲業務、列報基礎和重大會計政策本公司合併財務中的附註

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目錄

在本年報第II部分第8項表格10-K中陳述用以評估該等投資是否屬非暫時性減值的政策。

截至2020年12月31日的年度，我們沒有記錄任何與信貸相關的減值。請參閲投資(不包括綜合投資主體)有關減值的進一步資料，請參閲本年度報告第II部分第8項表格10-K的綜合財務報表附註。

衍生物

我們將衍生品用於各種對衝目的。我們還在固定期限工具和某些產品功能中嵌入了衍生品。請參閲業務、列報基礎和重大會計政策注意和衍生金融工具有關詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表內的附註。

歐洲風險敞口

我們通過試圖確定我們面臨的區域或國家風險的各個方面來量化和分配我們在該地區的風險敞口。我們考慮的因素包括髮行人的國籍、發行人最終母公司的國籍、發行人與母公司之間的公司和經濟關係，以及各自運作所處的政治、法律和經濟環境。通過進行這項評估，我們相信我們將對實際地理風險進行更準確的評估，並對導致發行人全面風險狀況的因素有更全面的瞭解。

在我們正在進行的風險和投資組合管理流程的正常過程中，我們密切監測信用限額層次結構的遵守情況，該層次結構旨在將地理位置、行業和發行人過度集中的風險敞口降至最低。這一框架考慮了各種因素，如內部和外部評級、資本效率和流動性，並由投資和公司風險管理以及專門專注於管理投資組合中嵌入的投資風險的保險投資組合經理進行監督。

雖然歐洲的金融狀況普遍改善，但資本市場波動通過高度一體化和相互依存的銀行體系蔓延的可能性依然存在。儘管該地區有持續改善的跡象，但我們繼續密切關注我們在該地區的風險敞口。

截至2020年12月31日，我們在歐洲的總敞口的攤餘成本和公允價值分別為41.07億美元和46.48億美元。主要集中在希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙(我們稱之為“外圍歐洲”)的歐洲風險敞口達5.26億美元，其中包括愛爾蘭的2.02億美元、意大利的1.44億美元和西班牙的1.31億美元。我們在意大利和西班牙的金融機構敞口分別為1000萬美元和3900萬美元。我們對愛爾蘭或希臘沒有任何風險敞口。

在剩下的41.22億美元的非外圍歐洲敞口中，我們有一個信貸相關資產組合，在發達和發展中的歐洲，按國家和行業類似地多樣化。截至2020年12月31日，我們的非外圍國家主權風險敞口為1.53億美元，其中包括固定到期日和衍生品資產。我們對非外圍金融機構的淨敞口也為7.13億美元，集中在瑞士和英國，分別為1.33億美元和3.49億美元。32.56億美元的餘額投資於非外圍、非金融機構。

一些主要的國家一級風險敞口在聯合王國為21.1億美元，在荷蘭為3.68億美元，在比利時為2.41億美元，在法國為4.06億美元，在德國為2.26億美元，在瑞士為3.09億美元，在俄羅斯為7500萬美元。我們認為，主要風險來自利差波動導致的市值波動，次要風險是違約風險，這取決於歐洲經濟狀況持續復甦的力度。

合併和非合併投資主體

我們使用多種形式的實體來實現我們的業務目標，我們在不同程度上參與了這些實體的設計和形成。這些實體被認為是VIE或VIE(統稱為“合併投資實體”)或非合併VIE，我們評估我們與每個實體的參與情況，以確定是否需要合併。

請參閲合併、非控制性權益和公允價值計量業務、列報基礎和重大會計政策本年度報告表格第II部分第8項有關本公司合併財務報表的附註

			97

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目錄

10-K此外，請參閲合併和非合併投資主體有關詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表。

證券化

我們投資於各種證券化實體，包括住房抵押貸款證券化(RMBS)、住房抵押貸款證券化(CMBS)和資產證券化(ABS)。參考合併和非合併投資主體注意和公允價值計量(不包括合併投資實體)在本年度報告10-K表格第二部分第8項的綜合財務報表中註明對公司證券化的瞭解。參考投資(不包括綜合投資主體)本年度報告第II部分第8項表格10-K的合併財務報表中的附註 有關這些資產的賬面金額和分類的詳細信息。

擔保證券的擔保人和發行人。

福亞金融公司(“母發行商”)已根據1933年證券法登記的交易發行了某些票據。該等證券包括(I)於2043年到期的5.7釐優先票據、於2026年到期的3.65釐優先票據、於2046年到期的4.8釐優先票據及於2024年到期的3.125釐優先票據，截至2020年12月31日本金總額為16億元(統稱為“優先票據”)及(Ii)於2053年到期的5.65釐固定利率次級票據及2048年到期的4.7釐固定利率次級次級票據，本金總額為11億美元。“初級附屬票據”及“高級票據”(“掛號票據”)。

福亞控股(“附屬擔保人”)是母公司發行人的全資附屬公司，已為每份登記票據提供全面及無條件擔保。母公司發行人的其他附屬公司並無為任何已登記票據提供擔保。母發行人和附屬擔保人在下文中被稱為“債務人集團”。

全額無條件擔保要求子擔保人在母發行人未能按計劃付款的情況下，立即履行擔保擔保的義務。子擔保人不付款的，擔保證券的持有人可以立即直接向子擔保人起訴，要求其支付到期應付款項。

以下是債務人集團的財務信息摘要，在合併的基礎上列報。債務人集團內部的合併交易和餘額已被取消。此外，任何非發行者或非擔保人子公司的財務信息(通常由母發行者或子公司擔保人根據美國公認的會計原則合併)已被排除在此類陳述之外。

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目錄

請參閲以下所示期間的債務組財務信息彙總：

			截至12月31日止年度，
(百萬美元)			2020						2019
運營説明書摘要信息：
總收入			$	32					$	38
福利和費用總額			173						189
持續經營收入(虧損)，税後淨額			(100)						161
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			—						(83)
未合併關聯公司權益前淨收益(虧損)收益(虧損)			(100)						78
可供債務人集團使用的淨收益(虧損)			(100)						78
資產負債表彙總信息
總投資			60						58
現金和現金等價物			229						212
遞延所得税資產			869						864
對非義務附屬公司的貸款			180						77
非義務子公司的到期債務			2						2
總資產			1,356						1,231
與非義務子公司的短期債務			653						69
欠非義務附屬公司的款項			—						4
長期債務			3,041						3,040
總負債			$	4,120					$	3,229

第7A項包括關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指我們的綜合財務狀況和經營結果將受到金融工具價值波動的影響的風險。我們持有大量金融工具，自然會面臨各種市場風險。我們面臨的主要市場風險包括利率風險、股票市場價格風險和信用風險。在我們的綜合財務報表中，我們沒有對“交易”活動的重大市場風險敞口。

風險管理

作為一家活躍在退休、投資管理和保險產品和服務領域的金融服務公司，承擔可衡量的風險是我們業務的一部分。作為我們確保謹慎承擔風險的努力的一部分，我們已經將風險管理整合到我們的日常業務活動和戰略規劃中。

我們高度重視風險管理和風險控制。我們在所有級別都有全面的風險管理和控制程序，並設立了專門的風險管理職能，負責制定我們的風險偏好、戰略、政策和限制。風險管理職能部門還負責監控我們的整體市場風險敞口，並就與風險相關的問題提供審查、監督和支持職能。

我們的風險偏好與我們的業務管理方式保持一致，並預測未來的監管發展。特別是，我們的風險偏好與適用於我們受監管保險子公司的監管資本要求以及與各種評級機構模型相一致的指標保持一致。

我們的風險治理和控制系統使我們能夠識別、控制、監控和聚合風險，並確保風險得到充分和有效的衡量、監控和報告。為了促進慎重的風險承擔，我們將風險管理與我們的業務活動和戰略規劃相結合。

			99

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目錄

每個被管理的風險都被繪製成供董事會或適當的董事會委員會監督的地圖。首席風險官(“CRO”)向行政總裁彙報，並可定期直接接觸董事會。公司的董事會和董事會委員會直接參與風險框架。

CRO領導風險管理職能，每個企業和公司都有類似的職能，向CRO報告。這一職能方法旨在通過風險管理職能促進準則和程序的一致應用、定期報告和適當溝通，併為業務提供持續支持。不同級別的風險管理職能的範圍、角色、職責和權限在我們的業務必須遵守的風險管理政策中進行了説明。我們的風險委員會討論和批准所有風險政策，並審查和批准與我們的活動相關的風險。這包括波動性(影響收益和價值)、風險敞口(要求的資本和市場風險)和保險風險。每項業務都有一個審查業務特定風險的委員會，並由風險委員會管理。

我們已經實施了幾個限制結構來管理風險。示例包括但不限於以下內容：

•對收益和監管資本敏感性的風險限制；

•持續時間和凸度不匹配限制；

•信用風險限額；

•流動性限制；

•死亡濃度限值；

•我們的保險風險的巨災和死亡風險保留限額；以及

•投資和衍生產品指南。

我們根據幾個關鍵風險指標管理風險偏好，包括：

•收益和監管資本敏感度的風險度量；

•壓力情景結果：壓力事件下的預測結果，涵蓋利率、股市、死亡率、信用違約和利差水平變化的影響，以及綜合影響；以及

•經濟資本：應對極端情況所需的資本額。

    

根據監管要求，我們還將接受現金流壓力測試。這一分析衡量了利率假設的變化對資產和負債現金流的影響。分析包括以下影響：

•我們資產組合中贖回和提前還款的時間和金額；

•我們的衍生產品組合；

•根據我們的保險產品條款支付的死亡撫卹金和其他理賠；

•在我們的保險產品中的失誤和投降；

•我們的保險產品的最低利息保證；以及

•我們保險產品的賬面價值保證。

我們會評估現金流測試揭示的任何不足之處，如果需要，我們會增加法定準備金或調整投資組合管理策略。

衍生品是一種金融工具，其價值來源於利率、外幣匯率、金融指數或證券或商品的其他價格。根據美國保險法，我們的保險子公司可以使用衍生品來對衝資產或負債的市場價值或現金流；複製現金市場工具；以及某些有限的創收活動。我們的保險子公司一般被禁止將衍生品用於投機目的。下面提到的套期保值和套期保值計劃指的是我們減少各種風險敞口的過程。這並不意味着該過程必然導致對各自衍生工具的對衝會計處理。請參閲業務、列報基礎和重大會計政策在我們的合併財務報表中，本年度報告第二部分第8項以10-K表格的形式註明有關公司對衝會計政策的信息。

與利率相關的市場風險

我們將利率風險定義為由於利率的不利變化而造成經濟損失的風險。這一風險源於我們持有的利息敏感型資產和負債，這主要是由於將收到的人壽保險費、固定年金和有擔保的投資合同存款投資於利息敏感型資產，並將這些資金作為利息敏感型負債進行投資。我們的穩定價值合約和次級擔保萬能壽險合約也面臨利率風險。利率的持續下降或長期的低利率可能會使我們面臨更高的擔保收益成本，以及正在對衝的產品的對衝成本增加。在利率上升的環境下，我們面臨着金融脱媒的風險，因為在某些情況下，賬面價值提款水平可能會上升。

			100

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目錄

穩定的價值合約。相反，穩步提高利率往往會改善財務業績，因為對衝成本降低了，保證收益的成本降低了，固定利潤率提高了。

我們使用產品設計、定價和ALM策略來降低利率變動的不利影響。產品設計和定價策略可以包括使用退保費、取款限制和重新設置信用利率的能力。ALM策略可以包括使用導數以及持續時間和凸度失配限制。指的是風險利率水平可能會對我們的盈利能力造成不利影響，特別是如果當前的低利率環境持續下去或利率迅速上升的話。在風險因素，第I部，第1A項。本年度報告的10-K表格。請參閲衍生金融工具在本年度報告10-K表格第二部分第8項的綜合財務報表中註明有關我們的重大衍生工具類型的衍生策略的信息。

我們使用假設的測試情景來評估金融資產、負債和衍生品的利率敞口，這些情景假設收益率曲線平行移動100個基點或增加或減少100個基點。下表彙總了截至2020年12月31日假設的100個基點的利率上下變動對公允價值的淨估計潛在變化。在計算這些金額時，我們不包括與產品相關的獨立賬户固定收益證券的損益，這些產品的投資風險主要由獨立賬户合同持有人承擔，而不是由我們承擔。雖然測試情景僅用於説明目的，並不反映我們對未來利率或固定收益市場表現的預期，但它們是一種短期的、合理可能的假設變化，説明瞭此類事件的潛在影響。這些測試並不衡量收益率曲線非平行移動可能導致的價值變化。因此，公允價值因利率變動100個基點而產生的實際變化可能與這些計算結果不同。

			截至2020年12月31日
															假設中的變化 公允價值(2)
(百萬美元)			概念上的						公允價值(1)						收益率曲線漂移+100個基點						-100個基點收益率曲線漂移
持續運營：(6)
存在利率風險的金融資產：
固定期限證券，包括質押證券			$	—					$	47,029					$	(3,352)					$	3,003
商業按揭及其他貸款			—						7,316						(362)						258
應收票據(3)			—						266						(34)						43
有利率風險的金融負債：
投資合同：
無固定到期日和遞延年金的融資協議(4)			—						45,576						(3,754)						4,689
固定期限的融資協議			—						795						(28)						15
補充合同和即時年金			—						800						(42)						50
衍生品：
利率合約			19,859						133						36						(6)
長期債務			—						3,043						(229)						263
再保險嵌入衍生品			—						163						77						(87)
擔保收益衍生品(4):
其他(5)			—						99						(61)						91

(1)    對利息敏感的單獨賬户資產和負債不包括在內，因為任何利率風險都由單獨賬户持有人承擔。

(2)    括號中列出了資產(減少)或負債(減少)。資產增加或負債增加不加括號。

(3)    反映SLD截至2020年12月31日的盈餘票據，並計入綜合資產負債表上的其他投資。

(4)    在沒有固定到期日和遞延年金部分的融資協議中包括的某些金額也反映在上表的擔保利益衍生品部分中。

(5)    包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定劑和MCG。

(6)    包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

對於某些責任合同，我們為合同持有人提供保證的最低利率(“GMIR”)。這些合同包括固定年金和其他保險責任。我們被要求支付這些保證的最低税率，即使我們的收入

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目錄

我們的投資組合下降，由此導致的投資利潤率壓縮對收益產生了負面影響。抵扣率按季或按年確定。請參閲保障福利功能本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

下表彙總了截至2020年12月31日貸記給合約持有人的利率與各自GMIR之間的差異的詳細信息：

						帳户值(1)
						貸款率超過GMIR
(百萬美元)						在GMIR						最高可比GMIR高出0.50%						0.51% - 1.00% 高於GMIR						比GMIR高1.01%-1.50%						比GMIR高1.51%-2.00%						比GMIR高2.00%以上						總計
持續運營：(3)
保證最低利率
最高可達1.00%						$	4,524					$	3,078					$	1,501					$	1,034					$	1,233					$	195					$	11,565
1.01% - 2.00%						846						88						49						1						1						8						993
2.01% - 3.00%						13,411						60						73						105						—						1						13,650
3.01% - 4.00%						9,558						153						1						—						—						—						9,712
4.01%及以上						1,808						93						—						—						—						—						1,901
可續訂12個月以上(MYGA)(2)						471						—						—						—						7						—						478
全自由裁量費率設定產品						$	30,618					$	3,472					$	1,624					$	1,140					$	1,241					$	204					$	38,299
佔總數的百分比						79.9		%				9.1		%				4.2		%				3.0		%				3.2		%				0.5		%				100.0		%

(1)它只包括具有GMIR和可自由支配信貸利率(扣除政策性貸款)的投資利差產品的賬户價值。不包括穩定器產品，這些產品是收費的。此外，不包括國際汽聯產品賬户價值的一部分，其貸記率是基於市場指數策略的。

(2) 代表續簽日期在2021年12月31日之後的MYGA合同，我們需要在至少未來12個月內貸記高於合同GMIR的利息。

(3)包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

與股票市場價格相關的市場風險

我們的普通賬户股權證券受到全球股權市場的重大影響。股票市場的增減會影響與我們的可變產品相關的某些資產和負債，以及我們從這些產品獲得的收益。

我們使用假設測試情景評估金融資產、負債和衍生品的股權風險敞口，假設所有股權市場基準水平上升或下降10%。在計算這些金額時，我們不計入與產品相關的獨立賬户權益證券的損益，這些產品的投資風險主要由獨立賬户合同持有人承擔，而不是由我們承擔。雖然測試情景僅用於説明目的，並不反映我們對股市未來表現的預期，但它們是近期內合理可能的假設變化，説明瞭此類事件的潛在影響。這些情景只考慮股票基準市場水平的下降或上升對市場工具公允價值的直接影響，而不考慮確認為收入的基於資產的費用的變化，作為攤銷DAC/VOBA、其他無形資產和其他成本基礎的毛利潤總額估計的變化，或任何其他假設的變化，如市場波動性或死亡率、可變合同的利用率或持久率，這些變化也可能影響我們生活福利功能的公允價值。此外，這些情景沒有反映基差風險的影響，例如可變年金產品背後的投資基金相對於我們用作制定對衝策略基礎的股票市場基準的潛在表現差異。與假設測試情景相比，基差風險的影響可能導致股權衍生工具的公允價值變化與相關生活福利特徵之間存在更大差異。

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目錄

下表彙總了截至2020年12月31日所有股票市場基準水平10%的瞬時增減導致的公允價值淨估計潛在變化：

			截至2020年12月31日
															假設中的變化 公允價值(1)
(百萬美元)			概念上的						公允價值						+ 10% 股市震盪						-10% 股市震盪
持續運營：(3)
存在股權市場風險的金融資產：
可供出售的股權證券			$	—					$	242					$	23					$	(23)
有限責任合夥企業/公司			—						1,476						91						(91)
衍生品：
股票期貨和總回報掉期			252						3						5						(5)
股權期權			160						1						1						(1)
有股權市場風險的金融負債：
擔保利益衍生品：
其他(2)			—						99						1						(2)

(1)括號中列出了資產(減少)或負債(減少)。資產增加或負債增加不加括號。

(2)    包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定劑和MCG。

(3)    包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

與信用風險相關的市場風險

信用風險主要體現在一般賬户組合中。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們固定到期日(包括質押證券)和股票投資組合的賬面價值分別為473億美元和440億美元。我們的信用風險主要表現為減值損失和/或信用風險相關的交易損失。我們偶爾會受到週期性經濟低迷的影響，在此期間，減值損失可能會顯著高於長期歷史平均水平。這被我們預計實際減值損失大幅低於長期平均水平的年份所抵消。

投資組合中的信用風險也可能體現為評級下調導致的資本金要求增加。評級遷移對我們資本要求的影響也取決於經濟週期，資產減值水平的增加可能與資產相關資本要求的增加齊頭並進。

我們通過應用嚴格的信用評估和承銷標準，並謹慎地將配置限制在質量較低、風險較高的投資上，來管理違約和評級轉移的風險。此外，我們通過基於評級的發行人和國家限制，以及使用特定的投資限制，按行業細分，按發行人和國家進行多元化敞口。每日、每月或每季都會監測限額遵守情況。違反限制的情況會報告給高級管理層，我們正積極參與圍繞解決此類違反限制的決定。

我們還存在信用風險，涉及我們的衍生品和再保險交易對手履行其在各種協議下支付合同金額的義務的能力。為了將這類合約的信用損失風險降至最低，我們在幾個交易對手之間分散風險敞口，並根據信用評級限制對每個交易對手的風險敞口。對於大多數交易對手，我們都有抵押品協議，在交易對手違約的情況下，這些協議將大大限制我們的信貸損失。我們通常還將與我們進行新交易的交易對手的選擇限制在那些信用評級為“A-”或以上的交易對手。當這一原則有例外情況時，我們確保我們獲得抵押品，以減輕我們的損失風險。對於衍生品交易對手風險敞口(包括逆回購和證券借貸交易)，我們每天以市值衡量和監測我們的風險。參考衍生金融工具有關這些項目的進一步詳情，請參閲本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表。

在正常業務過程中，某些再保險保險可追回款項須經再保險人覆核。我們不知道這些審查或與交易對手的其他溝通引起的任何實質性糾紛會影響收款能力，因此，截至2020年12月31日，未記錄壞賬準備。

			103

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目錄

下表彙總了我們的再保險可收回餘額，包括收到的抵押品以及截至2020年12月31日我們10個最大的再保險可收回餘額的信用和財務實力評級：

(百萬美元)

財務實力評級

信用評級

可追討的再保險(1)

抵押百分比(2)

標普(S&P)

穆迪

標普(S&P)

穆迪

母公司/委託人再保險公司

漢諾威Rueckversicherungs-AG(3)

1,828

63%

AA-

AA-

美國漢諾威人壽保險公司

AA-

漢諾威人壽保險公司美國(百慕大)有限公司

美國再保險集團公司

1,413

83%

AA-

A1

A

Baa1

RGA再保險公司

林肯國家公司

1,244

94%

AA-

A1

A-

紐約林肯人壽年金公司

AA-

A1

林肯國家人壽保險公司

保誠上市有限公司

437

61%

A

A2

A

A2

傑克遜國家人壽保險公司

瑞士再保險有限公司

349

48%

AA-

AA3

瑞士再保險生命健康美國公司

AA-

AA3

西港保險公司

永明人壽金融公司

271

0.5%

A+

加拿大永明人壽保險公司USB

AA-

加拿大永明人壽保險公司(美國)

安星集團有限公司

121

90%

血腦屏障

費茨威廉保險有限公司

北卡羅來納州伊貢

59

0%

A-

泛美金融人壽保險公司

泛美人壽保險公司

Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG

41

1%

AA-

AA3

慕尼黑美國再保險公司

YRT游泳池

39

0%

(1) 包括與持續經營、待售資產以及通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額。

(2)    抵押品包括LOC、信託持有的資產和扣留的資金。擔保百分比是基於再保險公司母公司層面的個人合同風險總額，每個合同風險可能會有所不同。

(3)隨着個人人壽交易的結束，漢諾威再保險安排已於2021年1月4日終止。

在個人人壽交易方面，我們已經與我們的前保險子公司SLD簽訂了大型再保險協議，涉及我們在明尼蘇達州、康涅狄格州和紐約註冊的保險子公司承保的個人人壽和其他遺留業務部分，截至2021年1月4日，可收回的再保險金額約為90億美元。此外，就上表所述的再保險安排與SLD轉讓的保險責任有關的範圍而言，本公司在個人人壽交易完成後停止參與該等安排。

對於某些責任合同，我們為合同持有人提供保證的最低利率(“GMIR”)。這些合同包括固定年金和其他保險責任。我們被要求支付這些保證的最低利率，即使我們投資組合的收益下降，從而導致投資利潤率壓縮對收益產生負面影響。記入貸方

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目錄

費率是按季或按年確定的。請參閲保障福利功能本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

對IUL利益進行套期保值

我們通過資本市場對衝和產品設計相結合來降低IUL市場風險敞口。對於IUL來説，這些風險源於根據對各種股市指數的敞口向保單所有者支付的利息抵免。最低擔保、利率和股票市場風險敞口強烈依賴於資本市場，在較小程度上取決於投保人的行為。

這些對衝計劃僅限於債務的當前保單期限，基於當前的參與率和指數上限。未來的回報可能反映在超出當前保單期限的IUL貸記利率中，在投保人選擇未來的貸記策略之前，不會進行對衝。

股票期權被用來對衝各種股票指數的上漲。各種股票指數的增加可能會導致支付給IUL合同持有者的款項增加。股權期權抵消了這一增加的費用。

利率期權用於對衝基準利率上調的風險。利率選項抵消了這一增加的費用。

與信用風險相關的市場風險

信用風險主要體現在一般賬户組合中。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們固定到期日(包括質押證券)的賬面價值和持有待售業務的股票投資組合的賬面價值分別為140億美元和125億美元。我們的信用風險主要表現為減值損失和/或信用風險相關的交易損失。我們偶爾會受到週期性經濟低迷的影響，在此期間，減值損失可能會顯著高於長期歷史平均水平。這被我們預計實際減值損失大幅低於長期平均水平的年份所抵消。

投資組合中的信用風險也可能體現為評級下調導致的資本金要求增加。評級遷移對我們資本要求的影響也取決於經濟週期，資產減值水平的增加可能與資產相關資本要求的增加齊頭並進。

我們通過應用嚴格的信用評估和承銷標準，並謹慎地將配置限制在質量較低、風險較高的投資上，來管理違約和評級轉移的風險。此外，我們通過基於評級的發行人和國家限制，以及使用特定的投資限制，按行業細分，按發行人和國家進行多元化敞口。每日、每月或每季都會監測限額遵守情況。違反限制的情況會報告給高級管理層，我們正積極參與圍繞解決此類違反限制的決定。

我們還存在信用風險，涉及我們的衍生品和再保險交易對手履行其在各種協議下支付合同金額的義務的能力。為了將這類合約的信用損失風險降至最低，我們在幾個交易對手之間分散風險敞口，並根據信用評級限制對每個交易對手的風險敞口。對於大多數交易對手，我們都有抵押品協議，在交易對手違約的情況下，這些協議將大大限制我們的信貸損失。我們通常還將與我們進行新交易的交易對手的選擇限制在那些信用評級為“A-”或以上的交易對手。當這一原則有例外情況時，我們確保我們獲得抵押品，以減輕我們的損失風險。對於衍生品交易對手風險敞口(包括逆回購和證券借貸交易)，我們每天以市值衡量和監測我們的風險。

有關處置個人人壽業務和終止業務的更多信息，請參閲待售業務和停業業務合併財務報表中的附註 載於本年度報告表格10-K第II部分第8項。

			105

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目錄

項目8：財務報表及補充數據

						頁面
			截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務報表以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度財務報表：			109
			截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表			110
			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的綜合營業報表			112
			截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的綜合全面收益表			113
			截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的綜合股東權益變動表			114
			截至2020年、2019年和2018年12月31日的合併現金流量表			115
			合併財務報表附註：			116
			1.業務、列報依據和重大會計政策			117
			2.待售業務及停業業務			142
			3.投資(不包括綜合投資主體)			147
			4.衍生金融工具			160
			5.公允價值計量(不包括合併投資主體)			167
			6.遞延保單收購成本和收購業務價值			181
			7.未來保單福利準備金和合同方賬户餘額			182
			8.保障福利功能			182
			9.再保險			184
			10.商譽及其他無形資產			186
			11.以股份為基礎的激勵性薪酬計劃			187
			12.股東權益			190
			13.普通股每股收益			194
			14.保險附屬公司			194
			15.僱員福利安排			197
			16.累計其他綜合收益(虧損)			203
			17.所得税			207
			18.融資協議			210
			19.承擔及或有事項			213
			20.合併和非合併投資主體			216
			21.重組			221
			22.分段			222
			23.精選綜合未經審計季度財務數據			226
			截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務報表時間表，以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度財務報表時間表：			234
			附表一--聯屬公司投資以外的其他投資彙總			234
			附表II-母公司的簡明財務信息			235
			附表III-補充保險資料			242
			附表IV-再保險			243
			附表五--估值和合格賬户			244

			106

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目錄

獨立註冊會計師事務所報告書

致Voya Financial，Inc.股東和董事會

對財務報表的意見

我們審計了所附的福亞金融公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表、截至2020年12月31日的三年中每一年的相關綜合經營表、全面收益、股東權益和現金流量的變化，以及指數第15(A)項所列的相關附註和財務報表明細表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，上述綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三個年度的運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》中確立的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2021年3月1日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

以下傳達的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的溝通不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，而吾等亦不會透過傳達以下關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與該等事項相關的賬目或披露提供單獨意見。

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目錄

						遞延保單收購成本和收購業務價值
對該事項的描述						如綜合財務報表附註1和附註6所披露，截至2020年12月31日，公司的遞延保單收購成本和收購業務價值(“DAC/VOBA”)扣除未實現損益後總計15億美元。與固定和可變遞延年金合同相關的DAC賬面金額是遞延成本減去利息後攤銷淨額的總和。與固定及可變遞延年金合約有關的VOBA賬面值為已收購有效業務的未償還價值，根據收購時保險合約內所載的估計淨現金流量現值減去攤銷利息淨額。與固定和可變遞延年金合同相關的DAC和VOBA根據預計毛利的出現，在合同的預計壽命內攤銷。 如綜合財務報表附註1所述，由於計算估計毛利時包括重大的管理層判斷，以發展若干假設，例如持續性、利息貸記利率、手續費收入、與獨立賬目表現有關的回報、業務管理費用及若干經濟變數，故在計算估計毛利時存在相當大的不確定性。隨着時間的推移，管理層的假設會隨着時間的推移進行調整，即所謂的解鎖，以適應新出現的經驗和預期的趨勢變化。解鎖導致使用估計毛利的新假設重新計算DAC/VOBA攤銷，從而導致額外或更少的累計攤銷費用。 審計管理層對與固定和可變遞延年金合同有關的DAC/VOBA的估計是複雜的，因為DAC/VOBA估值中使用的估計毛利預測中包含的假設具有高度判斷性。
我們是如何在審計中解決這一問題的						我們對DAC/VOBA評估流程的控制進行了瞭解，評估了設計，並測試了控制的操作有效性，其中包括與管理層根據公司實際經驗與以前的假設進行比較，以及更新當前和預期的未來市場狀況的投資利潤率，對更新假設的必要性進行評估相關的控制。 我們聘請精算專家協助我們的審計程序，其中包括通過與前幾個時期使用的方法以及行業實踐進行比較，審查管理層採用的方法。為評估用於衡量估計毛利的假設，我們將上述重大假設與歷史經驗、可觀察到的市場數據以及管理層對這些假設預期變化的估計進行了比較。我們還獨立地重新計算了一些政策樣本的估計毛利，以便與管理層制定的精算結果進行比較。
						遞延税項資產的變現能力
對該事項的描述						如綜合財務報表附註17所述，截至2020年12月31日，公司來自持續經營的遞延税項資產總額為23億美元，扣除3億美元的估值津貼。如綜合財務報表附註1所述，該等遞延税項資產代表未來可扣除暫時性差異、營業虧損淨結轉及税項抵免結轉的税項利益。如果根據所有現有證據的權重，部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現，則遞延税項資產將減去估值撥備。在評估是否需要估值津貼時，本公司會考慮多項因素，包括未來扭轉現有暫時性差異，以及識別和使用可用的税務籌劃策略。如果這些來源不足以支持遞延税項資產的可回收性，本公司將考慮其對未來應税收入的預測，這涉及重大的管理層判斷。 審計管理層對其遞延税項資產變現能力的評估很複雜，因為管理層對未來應税收入的預測包括前瞻性假設，這些假設本身就是判斷的，因為它們可能會受到未來市場或其他經濟狀況的影響。

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目錄

我們是如何在審計中解決這一問題的						我們獲得了理解，評估了設計，並測試了與支持遞延税項資產變現的未來應納税所得額預測發展相關的控制措施的操作有效性。這其中包括與未來預計應税收入的審查和批准過程有關的控制，以及公司模型中使用的假設。 在執行的其他審計程序中，我們評估了該公司用來制定未來應納税收入預測的假設。我們通過將未來應納税所得額的預測與前期的實際結果進行比較，評估了管理層預測的歷史準確性。我們還評估了管理層對當前行業和經濟趨勢的考慮，並將未來應納税收入的預測與公司準備的其他可用財務信息進行了比較。此外，我們聘請了税務專業人員協助我們的審計程序，其中包括評估公司未來應納税收入預測模型中使用的方法，方法是與以往時期使用的方法進行比較，並測試模型中的計算方法。
						待售業務及停業業務
對該事項的描述						正如綜合財務報表附註1及2所述，於2019年12月18日，本公司宣佈已與Resolution Life US(Resolution Life)訂立主交易協議(MTA)，以剝離其個人人壽及其他遺留的非退休固定及可變年金業務。這項交易將通過將公司的全資子公司、丹佛保險公司(SLD)的安全人壽和丹佛國際有限公司的安全人壽出售給決議人壽來執行。此外，根據這項交易，該公司的幾家全資子公司將為其某些人壽保險和年金業務向SLD提供再保險。這筆交易導致截至2020年12月31日的一年的銷售淨虧損3億美元，這筆虧損包括在綜合業務表中作為非持續業務剝離的業務的運營結果中。 由於交易的多個要素，審計公司非持續業務的銷售虧損是複雜的，包括確定要剝離的業務的賬面價值和估計收益，以及評估交易的税收影響。
我們是如何在審計中解決這一問題的						我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了估算銷售損失的流程控制的操作有效性，包括(其中包括)與計算估計收益的審批流程相關的控制、對交易的多個要素的適當會計處理以及交易的税務處理。 我們的審計程序包括評估MTA的條款，以確定計算銷售損失的組成部分的完整性和準確性，評估管理層與交易的多個要素相關的會計結論及其應用，以及測試公司對估計收益的計算。此外，我們利用税務專業人員協助執行審計程序，包括測試銷售損失計算中與税務相關的要素。

/s/安永律師事務所

自2001年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州聖安東尼奧

2021年3月1日

			109

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併資產負債表

2020年12月31日和2019年12月31日

(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
資產：
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本為#美元)37,531截至2020年，35,836截至2019年；信貸損失準備金為#美元26截至2020年)			$	43,569					$	39,663
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			3,011						2,707
股權證券，按公允價值計算(成本為#美元197截至2020年，196截至2019年)			242						196
短期投資			111						68
房地產抵押貸款，扣除估值免税額#美元1截至2019年			6,830						6,878
減去：信貸損失撥備			89						—
房地產抵押貸款，淨額			6,741						6,878
政策性貸款			718						776
有限合夥企業/公司			1,476						1,290
衍生物			215						316
其他投資			319						385
質押證券(攤銷成本#美元355截至2020年，1,264截至2019年)			449						1,408
總投資			56,851						53,687
現金和現金等價物			1,502						1,181
證券貸款協議項下的短期投資，包括交付的抵押品			399						1,395
應計投資收益			507						505
可收回的應收保費和再保險			3,575						3,732
減去：可收回的再保險信貸損失撥備			18						—
可收回的應收保費和再保險淨額			3,557						3,732
遞延保單收購成本和收購業務價值			1,510						2,226
遞延所得税			1,186						1,449
其他資產			983						873
與合併投資主體相關的資產：
有限合夥/公司，按公允價值計算			1,724						1,632
現金和現金等價物			221						68
公司貸款，使用公允價值期權按公允價值計算			805						513
其他資產			18						13
在單獨賬户中持有的資產			90,552						81,670
持有待售資產			20,703						20,046
總資產			$	180,518					$	168,990

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

			110

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併資產負債表

2020年12月31日和2019年12月31日

(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
負債和股東權益：
未來的政策利益			$	10,211					$	9,953
合同所有者帳户餘額			42,414						40,923
證券借貸和回購協議項下的應付款項，包括持有的抵押品			353						1,373
短期債務			1						1
長期債務			3,044						3,042
衍生物			387						403
退休金和其他退休後規定			361						468
現行所得税			2						27
其他負債			1,933						1,345
與合併投資主體有關的負債：
抵押貸款債券票據，按公允價值使用公允價值期權			783						474
其他負債			684						652
與獨立賬目有關的負債			90,552						81,670
持有待售債務			18,615						18,498
總負債			169,340						158,829
承付款和或有事項(附註19)
股東權益：
優先股($0.01每股面值；美元625截至2020年和2019年的總清算優先權)			—						—
普通股($0.01每股面值；900,000,000授權股份；143,342,468和140,726,677分別截至2020年和2019年發行的股票；124,237,363和132,325,790分別截至2020年和2019年的流通股)			2						2
庫存股(按成本計算；19,105,105和8,400,887(分別截至2020年和2019年的股票)			(1,016)						(460)
額外實收資本			11,183						11,184
累計其他綜合收益(虧損)			4,898						3,331
留存收益(赤字)：
未挪用			(4,957)						(4,718)
Voya Financial，Inc.股東權益總額			10,110						9,339
非控股權益			1,068						822
股東權益總額			11,178						10,161
總負債和股東權益			$	180,518					$	168,990

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

			111

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併業務報表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位為百萬，每股數據除外)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
淨投資收益			$	2,909					$	2,792					$	2,669
手續費收入			2,026						1,969						1,982
保險費			2,416						2,273						2,132
已實現資本收益(虧損)淨額：
總減值			(81)						(65)						(27)
減去：在其他全面收益(虧損)中確認的減值部分			—						(1)						1
在收益中確認的淨減值			(81)						(64)						(28)
其他已實現淨資本收益(虧損)			(284)						(100)						(329)
已實現資本淨收益(虧損)總額			(365)						(164)						(357)
其他收入			409						465						443
與合併投資主體有關的收益(虧損)：
淨投資收益			254						143						292
總收入			7,649						7,478						7,161
福利和費用：
投保人福利			2,954						2,583						2,375
貸記到合同所有者帳户餘額的利息			1,147						1,167						1,162
運營費用			2,654						2,753						2,599
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			352						182						232
利息支出			159						174						223
與合併投資主體有關的營業費用：
利息支出			27						38						41
其他費用			4						7						8
福利和費用總額			7,297						6,904						6,640
所得税前持續經營所得(虧損)			352						574						521
所得税費用(福利)			(18)						(217)						39
持續經營的收入(虧損)			370						791						482
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(419)						(1,101)						425
淨收益(虧損)			(49)						(310)						907
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			157						50						145
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			(206)						(360)						762
減去：優先股股息			36						28						—
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	(242)					$	(388)					$	762
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	1.39					$	5.06					$	2.06
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(1.90)					$	(2.75)					$	4.67
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	1.34					$	4.85					$	2.00
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(1.84)					$	(2.64)					$	4.53

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

			112

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

綜合全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
淨收益(虧損)			$	(49)					$	(310)					$	907
税前其他全面收益(虧損)：
證券未實現收益(虧損)			1,986						3,013						(2,810)
減損			1						3						32
養老金和其他退休後福利負債			(3)						(4)						(11)
税前其他綜合收益(虧損)			1,984						3,012						(2,789)
與其他綜合收益(虧損)項目相關的所得税費用(收益)			417						631						(693)
其他税後綜合收益(虧損)			1,567						2,381						(2,096)
綜合收益(虧損)			1,518						2,071						(1,189)
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			157						50						145
可歸因於Voya金融公司的全面收益(虧損)			$	1,361					$	2,021					$	(1,334)

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

			113

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併股東權益變動表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			優先股						普普通通 股票						庫存股						其他內容 實繳 資本						累計 其他 全面 收益(虧損)									留存收益(虧損)									總計 沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.) 股東的 權益						非控股權益						總股東權益
																																							未挪用
2018年1月1日的餘額			$	—					$	3					$	(3,827)					$	23,821					$	2,731											$	(12,666)					$	10,062					$	1,122					$	11,184
會計變更的累積影響：
2014-09年度採用ASU的調整			—						—						—						—						—												84						84						—						84
調整採用ASU 2016-01			—						—						—						—						(28)												28						—						—						—
2018年1月1日的餘額-經調整			—						3						(3,827)						23,821						2,703												(12,554)						10,146						1,122						11,268
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—												762						762						145						907
因出售年金和CBVA而沖銷其他綜合收益(虧損)			—						—						—						—						(79)												—						(79)						—						(79)
其他税後綜合收益(虧損)			—						—						—						—						(2,017)												—						(2,017)						—						(2,017)
綜合收益(虧損)總額																																													(1,334)						145						(1,189)
交易對受共同控制的實體的影響			—						—						—						(31)						—												—						(31)						—						(31)
合併投資主體的淨合併(解除合併)			—						—						—						—						—												—						—						(33)						(33)
優先股發行			—						—						—						319						—												—						319						—						319
普通股發行			—						—						—						3						—												—						3						—						3
收購普通股-股份回購			—						—						(1,125)						100						—												—						(1,025)						—						(1,025)
普通股股息			—						—						—						(6)						—												—						(6)						—						(6)
基於股份的薪酬			—						—						(29)						110						—												—						81						—						81
來自(分配給)非控股權益的貢獻(淨額)			—						—						—						—						—												—						—						(442)						(442)
2018年12月31日的餘額			—						3						(4,981)						24,316						607												(11,792)						8,153						792						8,945
採用ASU 2018-02			—						—						—						—						343												(343)						—						—						—
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—												(360)						(360)						50						(310)
其他税後綜合收益(虧損)			—						—						—						—						2,381												—						2,381						—						2,381
綜合收益(虧損)總額																																													2,021						50						2,071
優先股發行			—						—						—						293						—												—						293						—						293
普通股發行			—						—						—						3						—												—						3						—						3
收購普通股-股份回購			—						—						(1,096)						(40)						—												—						(1,136)						—						(1,136)
庫存股報廢			—						(1)						5,666						(13,452)						—												7,787						—						—
優先股股息			—						—						—						(18)						—												(10)						(28)						—						(28)
普通股股息			—						—						—						(44)						—												—						(44)						—						(44)
基於股份的薪酬			—						—						(49)						126						—												—						77						—						77
來自(分配給)非控股權益的貢獻(淨額)			—						—						—						—						—												—						—						(20)						(20)
截至2019年12月31日的餘額			—						2						(460)						11,184						3,331												(4,718)						9,339						822						10,161
採用ASU 2016-13			—						—						—						—						—												(33)						(33)						—						(33)
綜合收益(虧損)：
淨收益(虧損)			—						—						—						—						—												(206)						(206)						157						(49)
其他税後綜合收益(虧損)			—						—						—						—						1,567												—						1,567						—						1,567
綜合收益(虧損)總額																																													1,361						157						1,518
合併投資實體的淨合併(解除合併)			—						—						—						—						—												—						—						(103)						(103)
普通股發行			—						—						—						4						—												—						4						—						4
收購普通股-股份回購			—						—						(526)						10						—												—						(516)						—						(516)
優先股股息			—						—						—						(36)						—												—						(36)						—						(36)
普通股股息			—						—						—						(76)						—												—						(76)						—						(76)
基於股份的薪酬			—						—						(30)						97						—												—						67						—						67
來自(分配給)非控股權益的貢獻(淨額)			—						—						—						—						—												—						—						192						192
截至2020年12月31日的餘額			$	—					$	2					$	(1,016)					$	11,183					$	4,898											$	(4,957)					$	10,110					$	1,068					$	11,178

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

			114

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併現金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
經營活動的現金流：
淨收益(虧損)			$	(49)					$	(310)					$	907
對淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
(收入)非持續經營虧損，税後淨額			419						1,101						(425)
遞延保單收購成本、收購業務價值和銷售誘因的資本化			(110)						(103)						(112)
遞延保單收購成本、收購業務價值和銷售誘因的淨攤銷			357						189						232
未來保單福利、索賠準備金和記入貸方的利息			706						568						485
遞延所得税費用(福利)			(9)						(318)						(81)
已實現淨資本損失			365						164						357
基於股份的薪酬			88						98						96
(收益)合併投資主體虧損			(258)						(102)						(256)
(收益)有限合夥/公司的虧損			(30)						(93)						(45)
更改：
應收保費及可追討的再保險			462						110						178
其他應收賬款和資產應計項目			(408)						261						(317)
其他應付款和應計項目			523						(76)						(161)
(增加)合併投資主體持有的現金減少			(439)						(57)						(305)
其他，淨額			—						8						263
經營活動提供的現金淨額(用於)--非持續經營			(408)						(130)						1,052
經營活動提供的淨現金			1,209						1,310						1,868
投資活動的現金流：
出售、到期、處置或贖回以下資產所得款項：
固定期限			5,395						6,423						6,419
可供出售的股權證券			192						163						152
房地產抵押貸款			569						1,153						895
有限合夥企業/公司			333						205						318
收購：
固定期限			(6,719)						(6,455)						(7,513)
可供出售的股權證券			(192)						(55)						(57)
房地產抵押貸款			(522)						(760)						(643)
有限合夥企業/公司			(369)						(403)						(318)
短期投資，淨額			(37)						58						273
衍生工具，淨值			64						(29)						72
來自合併投資實體的銷售			413						586						1,365
在合併投資實體內購買			(1,084)						(1,385)						(994)
抵押品交付，淨額			(24)						(95)						(28)
其他，淨額			24						(35)						(9)

			115

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目錄

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
用於投資活動的現金淨額--非連續性業務			(504)						(626)						(214)
用於投資活動的淨現金			(2,461)						(1,255)						(282)
融資活動的現金流：
投資合同收到的保證金			6,221						4,383						4,884
投資合同的到期日和撤資			(5,518)						(5,180)						(4,799)
存款合同結算			(7)						(8)						(10)
發行三個月以上債券所得款項			—						—						288
償還期限超過三個月的債務			(1)						(113)						(677)
發債成本			—						—						(6)
合併投資主體的借款			697						1,106						773
償還合併投資主體的借款			(968)						(903)						(656)
綜合投資實體參與者的繳款(分配給)			1,418						715						(166)
發行普通股所得款項淨額			4						3						3
發行優先股所得款項淨額			—						293						319
基於股份的薪酬			(17)						(22)						(14)
收購普通股-股份回購			(516)						(1,136)						(1,025)
普通股支付的股息			(76)						(44)						(6)
優先股派息			(36)						(28)						—
融資租賃本金支付			(22)						—						—
融資活動提供(用於)的現金淨額--非持續經營			523						813						(672)
融資活動提供(用於)的現金淨額			1,702						(121)						(1,764)
現金及現金等價物淨增(減)			450						(66)						(178)
期初現金和現金等價物			1,472						1,538						1,716
期末現金和現金等價物			1,922						1,472						1,538
減去：終止業務的現金和現金等價物，期末			420						291						301
持續經營的現金和現金等價物，期末			$	1,502					$	1,181					$	1,237
補充現金流信息：
已繳(已收)所得税，淨額			$	(111)					$	(127)					$	1
支付的利息			154						159						180
非現金投融資活動：
採用ASU 2016-02後對經營租約的初步確認			$	—					$	146					$	—
以租賃資產換取融資租賃負債			—						68						—
庫存股報廢			—						7,787						—

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

1.報告業務、列報依據和重大會計政策

業務

Voya金融公司及其子公司(統稱為“公司”)是美國的一家金融服務機構，提供廣泛的退休服務、投資管理服務、共同基金、團體保險和補充健康產品。

於2021年1月4日，本公司根據於2019年12月18日與特拉華州一家公司Resolution Life U.S.Holdings Inc.(“Resolution Life US”)訂立的主交易協議(“Resolution MTA”)完成一系列交易，據此Resolution Life US收購丹佛公司的Security Life(“SLD”)及Denver International Limited(“SLDI”)的全部股本，包括SLD及SLDI的數間附屬公司的股本。與出售業務相關的資產和負債在所附的綜合資產負債表中被歸類為待售資產和負債，在所附的綜合經營報表和綜合現金流量表中被歸類為非持續經營，並在所列所有期間單獨報告。請參閲以下內容待售業務和停產業務對這些合併財務報表的説明。

在出售的同時，SLD與本公司的保險子公司簽訂了再保險協議。根據這些協議，本公司的子公司向SLD的某些個人人壽保險和年金業務提供再保險。出售SLD、SLDI及其幾家子公司以及前述再保險交易在本文中稱為“個人人壽交易”。個人人壽交易導致我們幾乎所有的人壽保險和遺產、非退休和年金業務以及相關資產被處置。

2021年2月8日，我們與Cetera Financial Group，Inc.(“Cetera”)達成了一項協議，Cetera是美國最大的獨立管理經紀自營商網絡之一，根據該協議，Cetera將收購VFA的獨立財務規劃頻道(“財務規劃頻道出售”)。關於這筆交易，我們預計將大約900獨立的金融專業人士為零售客户提供約1美元的服務4030億美元的資產交給Cetera，同時保留大約600支持我們退休業務的現場和電話金融專業人員。這筆交易預計將在2021年第二季度或第三季度完成。成交取決於某些條件，包括收到所需的監管批准。

於2018年6月1日，本公司根據於2017年12月20日與VA Capital Company LLC(“VA Capital”)及Athene Holding Ltd.(“Athene”)訂立的主交易協議(“2018 MTA”)完成一系列交易(統稱“2018交易”)。作為交易的一部分，VA Capital的全資子公司Venerable Holdings，Inc.(“Venerable”)收購了二在該公司的子公司中，Voya保險和年金公司(“VIAC”)和Directed Services LLC(“DSL”)以及VIAC和其他VOYA子公司基本上將其所有固定和固定指數年金業務再保險給雅典娜。關於2018年的交易，Via C和另一家Voya子公司參與了一系列再保險安排，根據這些安排，Voya及其子公司(Via C以外的子公司)保留了Via C的可變年金和固定和固定指數年金以外的業務。這項交易導致該公司幾乎所有的封閉式可變年金(“CBVA”)和年金業務都被出售。

公司通過以下途徑提供其主要產品和服務三細分市場：退休、投資管理和員工福利。此外，公司還包括與其部門沒有直接關係的公司活動，以及對公司業務戰略沒有意義的某些決選活動。請參閲分段對這些合併財務報表的説明。

2013年5月之前，本公司是荷蘭全球金融服務控股公司ING Groep N.V.(“ING Group”或“ING”)的間接全資子公司。2013年5月，Voya Financial Inc.完成了普通股的首次公開發行(IPO)，包括Voya Financial，Inc.發行和出售普通股，以及出售ING集團間接擁有的普通股。2013年10月至2015年3月，荷蘭國際集團在一系列註冊公開發行中完成了其持有的Voya Financial，Inc.剩餘普通股的出售。

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

對以前發佈的合併財務報表的修訂

在本年度，該公司發現了幾個與前幾個時期有關的非實質性錯誤。這些錯誤影響了公司在截至2020年9月30日的三個月之前(包括這三個月)的綜合財務報表，沒有影響監管或評級機構的資本。根據美國證券交易委員會工作人員會計公告主題1.M和1.N對定量和定性因素的分析，該公司得出結論，這些錯誤對以前發佈的合併財務報表並不重要，然而，糾正2020年錯誤的累積影響將嚴重虛報2020年財務報表。因此，我們正在修改我們的歷史財務報表，以糾正這些不重要的錯誤。

在編制本公司截至2020年12月31日的年度綜合財務報表時，本公司對其歷史時期的財務報表進行了適當的修訂。這些變化反映在這些財務報表中截至2019年和2018年12月31日及截至2018年12月31日的年度的財務業績，以及截至2020年和2019年3月31日、2020年和2019年6月30日以及2020年和2019年9月30日的中期財務業績，也將反映在本公司後續和年度合併財務報表中包含的歷史財務業績中，這些變化也反映在截至2019年和2018年12月31日的財務業績以及截至2020年和2019年3月31日、2020年6月30日和2019年9月30日的中期財務業績中。

截至2019年12月31日和截至2018年12月31日的年度，合併現金流量表中的某些項目受到先前發佈的財務報表修訂的無形影響。合併現金流量表中的所有變化都包括在經營活動的現金流量中，這一點已經在前面的披露中得到了解決。此外，綜合現金流量表內的投資或融資活動的現金流量沒有變化。

下表量化了修訂對上期的影響。此外，請參閲精選綜合未經審計季度財務數據請注意這些合併財務報表對2020和2019年各自季度的影響。

合併資產負債表：
			2019年12月31日												2018年12月31日
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的						正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的
房地產抵押貸款，淨額			$	6,878		$	—		$	6,878		(1)			$	7,281		$	(2)		$	7,279
總投資			53,687			—			53,687			(1)			50,615			(2)			50,613
遞延保單收購成本和收購業務價值			2,226			—			2,226			(1)			2,973			(10)			2,963
遞延所得税			1,458			(9)			1,449						1,610			4			1,614
其他資產			902			(29)			873						1,027			(22)			1,005
持有待售資產			20,069			(23)			20,046						20,045			(18)			20,027
總資產			169,051			(61)			168,990						155,430			(48)			155,382
未來的政策利益			9,945			8			9,953						9,587			8			9,595
其他負債			1,345			—			1,345			(1)			1,375			4			1,379
總負債			158,821			8			158,829						146,425			12			146,437
未挪用			(4,649)			(69)			(4,718)						(11,732)			(60)			(11,792)
Voya Financial，Inc.股東權益總額			9,408			(69)			9,339						8,213			(60)			8,153
股東權益總額			10,230			(69)			10,161						9,005			(60)			8,945
總負債和股東權益			$	169,051		$	(61)		$	168,990					$	155,430		$	(48)		$	155,382

(1)餘額不受修訂的影響

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

合併運營報表：
			2019年12月31日												2018年12月31日
(單位為百萬，每股數據除外)			正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的						正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的
其他已實現淨資本收益(虧損)			$	(102)		$	2		$	(100)					$	(327)		$	(2)		$	(329)
已實現資本淨收益(虧損)總額			(166)			2			(164)						(355)			(2)			(357)
總收入			7,476			2			7,478						7,163			(2)			7,161
投保人福利			2,583			—			2,583			(1)			2,364			11			2,375
運營費用			2,746			7			2,753						2,606			(7)			2,599
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			199			(17)			182						233			(1)			232
利息支出			176			(2)			174						221			2			223
福利和費用總額			6,916			(12)			6,904						6,635			5			6,640
持續經營的所得税前收益(虧損)			560			14			574						528			(7)			521
所得税費用(福利)			(205)			(12)			(217)						37			2			39
持續經營的淨收益(虧損)			765			26			791						491			(9)			482
非持續經營收入，税後淨額			(1,066)			(35)			(1,101)						529			(104)			425
淨收益(虧損)			(301)			(9)			(310)						1,020			(113)			907
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			(351)			(9)			(360)						875			(113)			762
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	(379)		$	(9)		$	(388)					$	875		$	(113)		$	762
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	4.88		$	0.18		$	5.06					$	2.12		$	(0.06)		$	2.06
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(2.69)		$	(0.06)		$	(2.75)					$	5.36		$	(0.69)		$	4.67
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	4.68		$	0.17		$	4.85					$	2.05		$	(0.05)		$	2.00
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(2.58)		$	(0.06)		$	(2.64)					$	5.20		$	(0.67)		$	4.53

(1)餘額不受修訂的影響

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

綜合全面收益表：
			2019年12月31日												2018年12月31日
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的						正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的
淨收益(虧損)			$	(301)		$	(9)		$	(310)					$	1,020		$	(113)		$	907
綜合收益(虧損)			2,080			(9)			2,071						(1,076)			(113)			(1,189)
可歸因於Voya金融公司的全面收益(虧損)			$	2,030		$	(9)		$	2,021					$	(1,221)		$	(113)		$	(1,334)

綜合股東權益變動表：
			留存收益(赤字)--未撥入
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			修訂			經修訂的
2018年1月1日的餘額			$	(12,719)		$	53		$	(12,666)
截至2018年12月31日的餘額			(11,732)			(60)			(11,792)
截至2019年12月31日的餘額			$	(4,649)		$	(69)		$	(4,718)

陳述的基礎

隨附的公司綜合財務報表是根據美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

綜合財務報表包括Voya Financial，Inc.及其子公司的賬户，以及公司擁有控股權的其他(有表決權的權益實體(VOE)和可變權益實體(VIE))的賬户。請參閲合併和非合併投資主體對這些合併財務報表的説明。公司間交易和餘額已被沖銷。

重大會計政策

估計和假設

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響截至合併財務報表之日報告的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用。對公司估計和假設的投入考慮了新冠肺炎對公司重要的會計估計的經濟影響。這些估計值本身可能會發生變化，實際結果可能與這些估計值不同。

本公司已確定下列賬户和政策最為重要，因為它們涉及更高程度的判斷，受到很大程度的可變性的影響，和/或包含重大的會計估計：

•為未來政策利益預留資金；

•遞延保單收購成本(“DAC”)、收購業務價值(“VOBA”)和其他無形資產(統稱為“DAC/VOBA和其他無形資產”)；

•投資和衍生工具的估值；

•減損；

•所得税；

•或有事件；以及

•員工福利計劃.

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

公允價值計量

該公司根據市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設來計量其金融資產和負債的公允價值，這些假設可能包括固有風險、對資產出售或使用的限制或不良表現風險，包括公司自身的信用風險。公允價值估計是該資產或負債在主要市場(或在沒有主要市場的情況下為最有利的市場)的市場參與者之間有序交易中出售一項資產或轉移一項負債而收到的價格(“退出價格”)。該公司使用多種估值來源來確定其金融資產和負債的公允價值，包括報價的市場價格、第三方商業定價服務、第三方經紀人、行業標準的供應商提供的軟件(根據市場可觀察到的投入對價值進行建模)以及其他基於預計現金流的內部建模技術。

投資

公司本金投資的會計政策如下：

固定期限和股權證券：公司按公允價值計量其股權證券，並確認淨收入中公允價值的任何變化。

公司的固定到期日目前被指定為可供出售，但使用公允價值期權(“FVO”)計入的期限除外。可供出售的證券以公允價值報告，這些證券的未實現資本收益(虧損)直接記錄在AOCI中，並扣除DAC/VOBA和其他無形資產和遞延所得税的相關變化。此外，某些固定到期日包含衍生品，這些衍生品在合併資產負債表上與主機合同一起報告。

關於預扣資金再保險條約，本公司選擇了某些固定到期日的FVO，以更好地與綜合經營報表中對這些資產和相關隱含衍生負債的計量相匹配。某些抵押抵押債券(“CMO”)，主要是隻計息和只計本金的條帶，作為混合工具入賬，按公允價值計價，公允價值在綜合經營報表中其他已實現資本收益(虧損)淨額中記錄的公允價值變動。與為對衝CMO而購買的衍生品相關的公允價值變動也記錄在綜合經營報表中的其他已實現資本收益(虧損)淨額中。

固定期限證券和股權證券的買賣(不包括私募)在交易日記錄在案。私募和按揭貸款的買賣在成交日入賬。出售證券的投資損益一般以先進先出(“FIFO”)方式釐定。

固定期限的利息收入在使用有效收益率法賺取時計入，從而實現了溢價的攤銷和折扣的增加。股權證券的股息在申報時入賬。此類股息和利息收入在綜合經營報表中記入淨投資收入。

固定期限內包括貸款支持證券，包括住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)和資產支持證券(“ABS”)。購買這些證券的溢價或折價攤銷會考慮標的貸款的預計提前還款時間和金額。當最初預期的預付款與實際收到和當前預期的預付款之間出現差異時，將定期審查實際預付款經驗，並重新計算有效收益率。單級和多級抵押貸款支持證券(“MBS”)和ABS的提前還款假設由管理層使用從第三方專家(包括經紀自營商)獲得的信息並基於管理層對當前市場的瞭解來估計。對於提前還款敏感證券，如僅限利息和僅限本金的條帶、反向浮動利率以及對信用敏感的MBS和ABS證券，代表信用質量不高或信用受損的證券化金融資產的實益權益的證券，有效收益率將在前瞻性基礎上重新計算。對於所有其他MBS和ABS，實際收益率是在追溯的基礎上重新計算的。

短期投資：短期投資包括購買時剩餘期限在一年或以下但大於三個月的投資。這些投資按公允價值列報。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

房地產抵押貸款：本公司房地產抵押貸款均為商業抵押貸款，按攤銷成本扣除信用損失準備後報告。攤銷成本是未償還本金餘額，扣除遞延貸款費用和成本後的本金餘額。應計應收利息在綜合資產負債表的應計投資收益中列報。

抵押貸款由公司的投資專業人員進行評估，包括對特定貸款的信用質量、物業特徵和市場趨勢的評估。全年按具體貸款情況持續監測貸款表現。該公司的審查包括提交的評估、經營報表、租金收入和年度檢查報告等項目。這項審查評估物業的表現是否保持在一致和可接受的水平，以確保債務安全。

管理層使用基於因素的違約概率和違約情況下損失的方法估計信貸損失撥備餘額，該方法結合了來自內部和外部來源的相關可用信息，涉及過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測。基於因素的方法包括考慮債務類型、資本市場因素和市場空置率，以及特定於貸款的風險特徵，如償債覆蓋率(DSC)、貸款價值比(LTV)、抵押品規模、貸款資歷、細分和物業類型。

信貸損失準備是一個估值賬户，從貸款的攤銷成本基礎上扣除，以顯示預計從貸款中收取的淨金額。信貸損失準備的變化記錄在合併經營報表中的其他已實現資本收益(虧損)淨額中。當管理層認為貸款餘額無法收回的情況得到確認時，貸款就會從備用金中註銷。預期收回金額不超過先前核銷和預期核銷金額的總和。

對抵押貸款進行評級是為了量化風險水平。那些風險較高的貸款被列入觀察名單，並受到密切監控，以確定抵押品不足或其他可能導致本金或利息損失的信用事件。根據行業慣例，該公司將拖欠抵押貸款定義為逾期60天。

商業抵押貸款在拖欠90天時被置於非應計狀態，如果公司對未來付款的可收集性有顧慮，或者如果貸款已經到期而沒有還清或延期。考慮的因素可能包括與借款人的談話、失去主要租户、借款人或主要租户破產、物業現金流減少、逾期天數或各種其他情況。根據對本金可收回性的評估，決定是根據賬面價值申請，還是根據貸款的合同條款申請。收回的超過賬面價值的資金將用於收回費用、減值，然後是利息。在導致對可收藏性的懷疑的因素得到改善後，利息的應計費用恢復。

對於那些確定需要喪失抵押品贖回權的抵押貸款，預期的信貸損失是基於基礎抵押品的公允價值，減去在喪失抵押品贖回權時獲得和出售的估計成本。從喪失抵押品贖回權的抵押貸款中獲得的財產記錄在綜合資產負債表中的其他投資中。

政策性貸款：保單貸款的入賬金額等於未付餘額。此類貸款的利息收入按合同約定的利率計入淨投資收入。一般來説，利息是在保單的週年紀念日資本化的。保單貸款不設估值免税額，因為這些貸款以相關保險合約的現金退回價值作抵押。在保單結算之前，貸款的任何未付本金或利息將從賬户價值或死亡撫卹金中扣除。

有限合夥/公司：本公司對未合併的有限合夥權益中的投資採用股權會計方法，主要包括對私募股權基金、對衝基金和其他VIE的投資，而本公司不是這些投資的主要受益者。一般來説，該公司根據可獲得的最新財務信息，使用滯後方法記錄其收益份額，一般不超過三個月。本公司在權益法下的有限合夥權益收益計入淨投資收益。

其他投資：其他投資主要包括聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)從喪失抵押品贖回權的抵押貸款中獲得的股票和財產，以及其他雜項投資。該公司是FHLB系統的成員，並根據借款水平和其他因素被要求擁有一定數量的FHLB股票。FHLB股票

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

按成本列賬，分類為受限證券，並根據面值的最終恢復定期評估減值。

質押證券：本公司從事證券借貸業務，將其投資組合中的某些證券通過貸款代理短期借給其他機構。本公司有權批准貸款代理人代表本公司與其進行交易的任何機構。初始抵押品，主要是現金，要求的費率為102出借證券市值的%。貸款代理人保留抵押品，並代表公司將其投資於短期流動資產。出借證券的市值每天都受到監控，隨着出借證券市值的波動，還會獲得或退還額外的抵押品。貸款代理人賠償公司因交易對手未歸還質押證券而造成的損失，而抵押品不足以彌補損失。

減損

該公司每季度評估其可供出售的投資，以確定公允價值低於攤銷成本基礎是否由信用損失或其他因素造成。這一評估過程需要相當多的判斷和估計。本分析考慮的因素包括但不限於公允價值低於攤銷成本的程度、發行人的財務狀況和近期前景、未來經濟狀況和市場預測、利率變化以及證券評級的變化。固定期限的嚴重未實現虧損頭寸可能不會對：(A)發行人償還所有預定利息和本金的能力以及(B)評估所有合同現金流的可回收性，或根據預期的未來現金流的現值收回至少等於其攤銷成本的金額的能力產生任何影響。

在評估公司出售證券的意圖時，或者如果它更有可能被要求在收回攤銷成本基礎之前出售證券，管理層會評估事實和情況，例如(但不限於)重新平衡投資組合和出售投資以滿足現金流或資本需求的決定。

當本公司確定其有出售意向時，或如果本公司更有可能需要在收回其攤餘成本基礎之前出售證券，而公允價值已降至攤銷成本以下(“意向減值”)，則個人證券將從攤餘成本減記至公允價值，相應費用將作為減值計入綜合經營報表中的已實現資本收益(虧損)淨額。

對於不符合意向減值標準但公司已確定存在信用損失的可供出售證券，預期從證券中收取的現金流量現值將與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預計收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎，則對信用損失計入信用損失準備，但以公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限。任何未計入信貸損失準備的減值都在其他全面收益(損失)中確認。

公司使用以下方法和重要輸入來確定是否存在信用損失：

•在確定美國和外國公司證券、外國政府證券以及州和政治分支證券的可收回性和預期價值回收期時，該公司採用其整體減值評估過程中使用的相同考慮因素，該過程納入了有關特定證券、發行人經營的行業和地理區域以及整體宏觀經濟狀況的信息。預計的未來現金流是根據公司對可能的基於情景的結果的最佳估計得出的假設，考慮了各種變量，包括但不限於：證券的一般支付條件；發行人能夠償還預定利息和本金的可能性；任何信用增強的質量和金額；證券在發行人資本結構中的地位；發行人可能進行的公司重組或資產出售；以及評級機構對證券或發行人評級的變化。

•在評估適用於某些結構性證券(如次級、Alt-A、非機構RMBS、CMBS和ABS)的獨特功能時，還需要考慮其他因素。結構性證券的這些額外因素包括但不限於：標的抵押品的質量；預期的提前還款速度；貸款與價值比率；償債覆蓋率；當前和預期的損失嚴重程度；對支持特定證券的標的資產的支付條件的考慮；以及證券部分結構內的支付優先順序。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

•在確定美國和外國公司證券、外國政府證券以及州和政治分支證券的信用損失金額時，當現有信息沒有表明另一個值更合適時，公司會將估計的公允價值視為回收價值。當發現表明回收價值不是估計公允價值的信息時，公司在確定回收價值時會考慮在其整體減值評估過程中使用的相同考慮因素，包括現有信息和公司對特定證券和發行人基於情景的結果的最佳估計；發行人可能進行的公司重組或資產出售；任何信用提升的質量和金額；證券在發行人資本結構中的地位；證券發行人經營的行業和地理區域的基本面；以及整體宏觀經濟條件。

•該公司進行貼現現金流分析，將證券的當前攤餘成本與預期收到的未來現金流的現值進行比較，包括估計的違約和預付款。貼現率一般為減值前固定期限的實際利率。

信貸損失準備的變化在已實現資本淨收益(虧損)中作為減值記錄在綜合經營報表中。當公司認為可供出售的證券無法收回時，或者當滿足有關出售意向或要求的任何一項標準時，損失將計入備抵。

可供出售證券的應計利息不包括在信貸損失估計中。

衍生物

公司使用衍生品主要限於經濟對衝，以減少公司對資產和負債的現金流變異性、利率風險、信用風險、匯率風險和市場風險的風險敞口。本公司的政策是不抵銷衍生工具的確認金額和根據總淨額結算安排與同一交易對手簽訂的衍生工具產生的收回現金抵押品或返還現金抵押品的權利而確認的金額，這為本公司提供了法定的抵銷權利。然而，根據芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)有關變動保證金支付的規則，本公司須根據通過芝加哥商品交易所執行的與其清算衍生工具有關的變動保證金支付調整衍生工具餘額。

本公司訂立利率、股票市場、信用違約和貨幣合同，包括掉期、期貨、遠期、上限、下限和期權，以減少和管理與持有或打算持有的資產或負債的價值、收益、價格、現金流或匯率變化相關的各種風險，或承擔或減少與參考資產、指數或池相關的信用風險。該公司還利用股票指數的期權和期貨來降低和管理與其萬能壽險和年金產品相關的風險。衍生工具合約在綜合資產負債表中按公允價值報告為衍生工具資產或負債。衍生工具的公允價值變動在綜合經營報表的其他已實現資本收益(虧損)淨額中記錄。

為了符合套期保值會計的資格，在套期保值關係開始時，本公司正式記錄了其進行套期保值交易的風險管理目標和策略，並將該套期保值指定為：(A)對可歸因於特定風險的已確認資產或負債的估計公允價值變化或其已識別部分的風險敞口的對衝(“公允價值對衝”)；或(B)對預測交易的對衝，或對可歸因於與該交易有關的利率風險的現金流變動的對衝(“公允價值對衝”)；或(B)對可歸因於特定風險(“公允價值對衝”)的已確認資產或負債的估計公允價值變動的風險敞口的對衝，或(B)對預測交易的對衝，或可歸因於與在本文件中，本公司闡述了套期保值工具預期如何對衝與被套期保值項目相關的指定風險，並闡述了將用於回顧性和前瞻性評估套期保值工具有效性的方法，以及將用於衡量無效程度的方法。被指定為套期保值工具的衍生品必須被評估為在抵消被套期保值項目的指定風險方面非常有效。套期保值有效性在開始時正式評估，並在指定的套期保值關係的整個生命週期內定期評估。

•公允價值對衝：*對於被指定並符合公允價值對衝資格的衍生工具，包括在對衝有效性評估中的對衝工具公允價值的全部變動記錄在綜合經營報表中受對衝項目影響的同一行項目中。

•現金流對衝：對於被指定並符合現金流量對衝資格的衍生工具，包括在對衝有效性評估中的對衝工具公允價值的全部變動均作為AOCI的組成部分報告。當套期項目影響收益時，這些金額隨後被重新分類為收益，並在受套期項目影響的合併營業報表中報告在同一行項目中。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

即使衍生品有資格進行對衝會計處理，也可能存在對衝無效的因素。套期保值關係中受套期保值會計約束的無效部分在合併經營報表的已實現資本淨收益(虧損)中確認。

當確定衍生工具在抵銷套期保值項目的估計公允價值或現金流量的變動方面不再十分有效而終止對衝會計時，衍生工具將繼續按其估計公允價值計入綜合資產負債表，隨後的估計公允價值變動目前在其他已實現資本收益(虧損)中確認。公允價值對衝下被套期資產或負債的賬面價值不再因套期保值風險導致其估計公允價值的變化而進行調整，對其賬面價值的累計調整將在套期保值項目的剩餘壽命內攤銷為收入。如果被套期保值的預期交易仍然可能發生，當公司的收益受到被套期項目現金流量變化的影響時，在其他全面收益(虧損)中記錄的與終止現金流量對衝相關的衍生品的估計公允價值變動將在綜合經營報表中公佈。

當對衝會計因預測交易不再可能在預期日期或該日期後兩個月內發生而停止時，衍生工具將繼續按其估計公允價值計入綜合資產負債表，估計公允價值變動目前在其他已實現資本收益(虧損)淨額中確認。根據不再可能發生的預測交易的終止現金流對衝，在其他全面收益(虧損)中記錄的衍生收益和虧損立即在其他已實現資本收益(虧損)淨額中確認。

該公司還擁有某些固定期限的投資，併發行了某些通用人壽型和年金產品，這些產品包含嵌入式衍生品，其公允價值至少部分由國內和/或國外利率(短期或長期)、匯率、提前還款利率、股票市場或信用評級/利差的水平或變化決定，這些衍生品的公允價值至少部分取決於國內和/或外國利率(短期或長期)、匯率、提前還款利率、股票市場或信用評級/利差的水平或變化。固定到期日的嵌入衍生品計入合併資產負債表中的主合同，嵌入衍生品的公允價值變動計入綜合經營表中的其他已實現資本利得(虧損)淨額。某些萬能壽險和年金產品中的嵌入衍生品計入綜合資產負債表中的未來保單收益，嵌入衍生品的公允價值變動計入綜合經營表中的其他已實現資本收益(虧損)淨額。

此外，本公司已與預扣基金訂立共保，並修改共保再保險安排，該等共保安排包含嵌入衍生工具，其公允價值以信託形式持有的相關資產的公允價值變動為基礎。與基金預扣再保險安排及經修訂共保再保險安排的共保內嵌衍生工具，與主合約一起分別於綜合資產負債表的其他負債及可收回保費應收款項及再保險中列報。嵌入衍生工具的公允價值變動在綜合經營報表的投保人利益中記錄。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括手頭現金、銀行到期金額和其他高流動性投資，如貨幣市場工具和購買時到期日為3個月或更短的債務工具。現金和現金等價物按公允價值列示。VIE和VOE的現金和現金等價物不適用於本公司的一般用途。

遞延保單收購成本、收購業務價值和其他無形資產

DAC代表已資本化的保單收購成本，並須攤銷和計息。資本化成本是指合同收購的增量直接成本，以及與成功收購活動直接相關的某些其他成本。這些成本主要包括佣金、承銷、銷售和合同簽發以及與成功收購新業務和續簽業務直接相關的處理費用。間接或不成功的收購成本、維護、產品開發和管理費用在發生時計入費用。VOBA代表收購的有效業務的突出價值，並須攤銷和計息。這一價值是基於收購時保險合同中包含的估計淨現金流的現值，並因購買保單的後續可遞延費用而增加。

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

公司將DAC、VOBA、遞延銷售獎勵(“DSI”)和未賺取收入(“URR”)統稱為“DAC/VOBA和其他無形資產”。(見下文“保險收入及相關福利”一節)。DAC/VOBA和其他無形資產根據未實現資本利得(虧損)對投資的影響進行調整，就好像此類收益(虧損)已經實現一樣，相應的調整包括在AOCI中。

攤銷方法

本公司按預期毛保費現值的比例，在保費支付期間攤銷與某些傳統人壽保險合同和某些意外和健康保險合同有關的DAC和VOBA。關於死亡率、發病率、持續性和利率的假設(包括不利偏差撥備)與用於計算未來政策收益準備金的假設是一致的。

這些假設是有爭議的，除非DAC或VOBA餘額被認為無法從未來預期利潤中收回，否則不會修改。對當前發行年的產品進行可恢復性測試，以確定毛保費是否足以支付DAC或VOBA、估計收益和相關費用。在隨後的期間，DAC或VOBA的可回收性通過評估未來的毛保費是否足以攤銷DAC或VOBA，以及為預期的未來利益和相關費用撥備來確定。如果認為存在保費不足，將在建立額外準備金之前從DAC和VOBA餘額中收取費用。如果沒有這樣的溢價不足，保單發行或收購後攤銷的可變性只與保費金額的可變性有關。

該公司將與萬能人壽型合同以及固定和可變遞延年金合同相關的DAC和VOBA在合同的預計壽命內攤銷，這與預計毛利的出現有關。有關死亡率、持續性、利息抵扣率、手續費收入、與獨立賬户業績相關的回報、對衝業績的影響、管理業務的費用以及某些經濟變量(如通貨膨脹)的假設都是基於公司的經驗和整體資本市場。於每個估值日期，估計毛利以實際毛利更新，並評估作為未來估計毛利基礎的假設是否持續合理。對估計毛利的調整要求將攤銷率追溯到合同簽發之日(“解鎖”)。截至2020年12月31日，美元560DAC/VOBA的攤銷與估計毛利的出現有關，其中#美元。307及$253於綜合資產負債表中分別列報遞延保單收購成本及收購業務價值及持有待售資產。

對於萬能壽命型合同以及固定和可變遞延年金合同，對當前發行年度的產品進行可恢復性測試，以確定毛利潤是否足以支付DAC/VOBA和其他無形資產、估計福利和相關費用。在隨後的幾年中，公司每年都會進行測試，以評估DAC/VOBA和其他無形資產的可恢復性，如果情況表明存在潛在的損失確認問題，則會更頻繁地進行測試。如果DAC/VOBA或其他無形資產被認為不能從未來的毛利中收回，則在建立額外準備金之前，將從DAC/VOBA或其他無形餘額中計入費用。

內部更換

合同所有人可以定期將一份合同更換為另一份合同，或對現有合同進行修改。這些交易被標識為內部替換。確定導致合同基本不變的內部替換被視為被替換合同的續簽。與發放新合同相關的任何費用都被視為維護費用，並在發生時計入費用。未攤銷的DAC/VOBA和其他與被取代的合同有關的無形資產繼續在新合同中延期攤銷。被確定為導致合同發生重大變化的內部替換被計入被替換合同的終止，任何與被替換合同相關的未攤銷DAC/VOBA和其他無形資產都被核銷到合併運營報表中報告攤銷的同一賬户。

假設

假設的變化可能會對DAC/VOBA和其他無形餘額、攤銷比率、儲備水平和經營結果產生重大影響。假設是管理層對未來結果的最佳估計。

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在估計與公司可變產品相關的毛利潤時，有幾個假設被認為是重要的。一個重要的假設是與可變賬户業績相關的假設回報。為了反映股票市場的波動性，這一假設結合了對市場表現的近期預期和長期假設。可變賬户的整體回報取決於多個因素，包括債券基金和股票基金的標的子賬户的相對組合，以及股票板塊的權重。本公司採用迴歸均值的方法，即假設整個均值迴歸期間的市場回報與股票市場的長期升值水平一致。該公司監測市場事件，只有在預期持續偏離時才會改變假設。這種方法結合了一個9長期股本回報率假設為%，a14%上限和a五年期前瞻時期。

在估計毛利時使用的其他重要假設包括死亡率，而對於有貸記率的產品，則包括利差和信用損失。可變年金合同的估計毛利對死亡率和估計的投保人行為假設(如退保率、流失率和年化率)很敏感。

與某些金融服務合同相關的合同成本

合同成本資產是指獲得或履行非保險金融服務合同所發生的成本，這些成本預計可以收回，因此已經資本化並需要攤銷。資本化合同成本包括獲得合同的增量成本和與合同直接相關併產生或增強用於履行履約義務的公司資源的履行成本。資本化的合同成本在合同的估計壽命內按直線攤銷，估計壽命通常為5至15好幾年了。

資本化的合同成本包括在合併資產負債表的其他資產中，已發生的費用包括在合併經營報表的營業費用中。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，合同成本資產為107及$111，分別為。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，攤銷費用為25及$25分別計入綜合業務表中的營業費用。沒有與資本化的合同成本相關的減值損失。

未來保單福利和合同所有者帳户餘額

未來的政策優勢

該公司建立並持有精算確定的準備金，這些準備金是為履行其未來的義務而計算的，包括對未付索賠的估計，以及公司認為已發生但截至資產負債表日尚未報告的索賠。用於確定未來保單福利負債的主要假設以公司經驗為基礎，並根據行業標準定期進行審查。這些假設包括死亡率、發病率、政策失效、合同續簽、合同所有者支付隨後的保費或押金、退休、投資回報、通貨膨脹、福利利用和費用。所用假設的變化或偏離可能會對公司的儲備水平和相關經營結果產生重大影響。

•傳統人壽保險合同(定期保險、參加和非參加終身人壽保險以及傳統團體人壽保險)以及意外和健康保險的準備金是指支付給合同所有人或代表合同所有人支付的未來福利的現值和相關費用，減去未來淨保費的現值。有關利率、死亡率、費用和持續性的假設是基於該公司對出售或收購保單期間預期經驗的估計，包括對不利偏差的撥備。用於計算這些儲備現值的利率從2.3%至7.7%.

•具有壽險或有事項的支付合同的準備金等於預期未來付款的現值。有關利率、死亡率和費用的假設是基於公司對出售或收購保單期間預期經驗的估計，包括對不利偏差的撥備。這些假設通常因年金計劃類型、發行年份和保單期限而異。用於計算未來福利現值的利率從2.3%至5.3%.

雖然在發行傳統人壽保險合同、某些意外和健康保險合同以及有人壽或有意外情況的賠付合同時，假設是“鎖定的”，但經驗或假設的重大變化可能需要公司通過建立保費不足準備金來為一種產品的預期未來損失做準備。補價

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

不足準備金是根據溢價不足準備金建立時存在的最佳估計假設確定的，不包括不利偏差撥備。

合同所有者帳户餘額

合同所有者帳户餘額與萬能人壽型和投資型合同有關，如下所示：

•固定期限的融資協議的賬户餘額是根據存入本公司的金額減去提款，再加上截止估值日的應計利息來計算的。這些合同的利息是由一個預定的指數加上在合同發佈之日確定的利差或固定利率來累加的。

•萬能壽險類合同，包括可變萬能壽險(“VUL”)合同的賬户餘額等於累計存款減去費用、提款和死亡時釋放的賬户價值，再加上其貸記利息。

•固定年金和無或有壽險支出合同的賬户餘額等於累計存款減去手續費和提款，再加上貸方利息。信用利率因產品而異，最高可達7.02020、2019年和2018年的百分比。沒有壽險或有支出的集團即時年金的賬户餘額等於按隱含盈虧平衡率支付的貼現值。

•對於固定指數化年金(“FIA”)和指數化萬能壽險(“IUL”)合同，初始負債總額等於收到的存款加上獎金(如果適用)，並被分成主機部分和嵌入派生部分。此後，宿主負債按設定的利率累計，嵌入的衍生負債按公允價值確認。

產品保修和附加保證金

本公司計算某些萬能型壽險產品、某些可變年金保證福利和可變基金產品的額外準備金負債。如果實際經驗或其他證據表明應該修訂早先的假設，公司將定期評估其估計，並調整額外負債餘額，並計入相關費用或貸方至福利支出。所用假設的變化或偏離可能會對公司的儲備水平和相關經營結果產生重大影響。

萬能與可變壽命: 萬能人壽(“UL”)、VUL次級擔保和已繳足擔保的準備金是通過估計應付死亡撫卹金的預期價值，並根據預期評估總額在累積期內按比例確認這些撫卹金來計算的。這類產品的準備金確認了早年收到的用於補償公司在以後幾年提供的福利的合同評估部分。使用的假設，如利率、故障率和死亡率，與為攤銷DAC而估計毛利時使用的假設一致。UL和VUL次級擔保和已繳清擔保的準備金記錄在綜合資產負債表的未來保單福利中。

該公司還為滿足額外準備金要求的每個業務部門計算福利比率，並通過累加金額計算額外準備金，該數額等於福利比率乘以每一期間的評估，減去期間的額外福利。額外準備金的累積利率與該期間的發改委模型一致。計算的準備金包括UL合同的撥備，這些UL合同從保險福利功能產生預期收益，然後在以後幾年從該功能產生損失。額外準備金計入綜合資產負債表中的未來政策利益。

URR與UL和VUL產品相關，代表未來期間將提供的福利或服務的保單費用(請參閲下面的“確認保險收入和相關福利”)。URR餘額記錄在綜合資產負債表上的合同所有者帳户餘額中。

GMDB和GMIB：年金保證最低死亡撫卹金(“GMDB”)和保證最低收入撫卹金(“GMIB”)的準備金是通過估計超出預計賬户餘額的預期撫卹金的價值，並根據總的預期攤款按比率確認累積期內的超額部分來確定的。預期體驗基於一系列場景。使用的假設，如長期股票市場回報率、流失率和死亡率，與為攤銷DAC而估計毛收入時使用的假設一致。對投資表現和波動性的假設與相應標的股票指數(如標準普爾500指數)的歷史經驗一致。此外，GMIB的儲備還包括對合同所有者可能選擇的潛在年化的可能性和時間的假設。一般而言，本公司假設保單價值較高(“現金”)的保單，其GMIB年化比率會較高，而名義上的利益

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

金額超過帳户值。GMDB和GMIB的準備金記錄在未來政策福利中。GMDB和GMIB準備金的變化在投保人福利中報告。

GMWBL、GMWB、FIA和IUL：該公司有有效的合同，其中包含嵌入的衍生品，這些衍生品分別按估計公允價值與主機合同計量。這些產品包括遞延可變年金合同，其中包含終身支付的保證最低提取福利(“GMWBL”)和無生命意外事件的保證最低提取福利(“GMWB”)功能，以及FIA和IUL合同。與GMWB和GMWBL相關的嵌入衍生品記錄在未來保單福利中。與FIA和IUL合同相關的嵌入衍生品記錄在合同所有者賬户餘額中。與歸屬費用或收取的保費或支付的款項無關的估計公允價值變動在其他已實現資本收益(虧損)淨額中列報。

在包含GMWBL和GMWB特徵的合同開始時，該公司預計將向擔保的嵌入衍生部分收取一筆費用，該費用相當於預計未來擔保收益的現值。成立後，GMWBL和GMWB嵌入衍生品的估計公允價值是根據預計未來擔保收益的現值減去預計歸屬費用的現值確定的。採用風險中性估值方法，在多種資本市場情景下使用可觀察到的無風險利率預測擔保的現金流。未來保證收益和未來歸屬費用的預測需要使用資本市場的假設(例如，隱含波動性、指數之間的相關性、無風險掉期曲線等)。以及投保人行為(例如，失效、福利利用、死亡率等)。

FIA合同中嵌入的衍生工具的估計公允價值是基於支付給合同所有者的利息超出最低保證合同價值增長的現值。超額利息支付被確定為預期指數驅動收益超過預期保證收益的部分。預測期限是在相關合同的預期壽命內，這考慮到了最佳估計精算假設，如部分提取、全部交出、死亡、年化和到期日。

IUL合約內含衍生工具的估計公允價值乃根據支付予合約擁有人的利息超出最低保證賬面價值增長的現值計算。超額利息支付被確定為預期指數驅動收益超過預期保證收益的部分。預測期限超過相關合約的當前指數期限，這考慮到了最佳估計精算假設，如部分提取、全部交出、死亡和到期日。

穩定器和MCG：有保證的信貸利率在穩定器產品中產生嵌入的衍生品，併為託管託管擔保產品(“MCG”)產生獨立的衍生品。這些衍生工具按估計公允價值計量，並計入綜合資產負債表上的合同所有者賬户餘額。與收取的歸屬費用或支付的款項無關的估計公允價值變動在綜合經營報表中的其他已實現資本收益(虧損)淨額中報告。

穩定器嵌入式衍生產品和MCG獨立衍生產品的估計公允價值是根據預計未來索賠的現值減去未來保證保費的現值確定的。在合同開始時，公司預計保費將等於預計的未來索賠的現值。與合同相關的收入是使用精算和資本市場假設(包括福利和相關合同費用)在相關合同的預期壽命內預測的。現金流估計是在多種資本市場情況下使用可觀察到的無風險利率和其他最佳估計假設進行預測的。

GMWBL、GMWB、FIA、IUL和穩定器嵌入式衍生品和MCG獨立衍生品(統稱為“擔保利益衍生品”)的負債包括風險保證金，以計入與投保人行為假設相關的不確定性。保證金代表了市場參與者承擔這些風險所需的額外補償。

用於確定GMWBL、GMWB、FIA、IUL和穩定器嵌入衍生品和MCG獨立衍生品負債公允價值的貼現率包括調整，以反映這些義務無法履行的風險(“不履行風險”)。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

獨立賬户

單獨賬户資產和負債通常是為滿足承擔投資風險的合同所有者或參與者的特定投資目標而維持的資金，但在有限情況下，須支付最低保證率。投資收益和投資損益一般直接計入此類合同所有者。每個賬户的資產在法律上是分開的，不受本公司任何其他業務引起的索賠的約束。

支持可變年金合同下可變期權的單獨賬户資產，按照合同所有者或參與者根據合同指定的方式，投資於由本公司管理的共同基金的股票，或投資於由本公司管理的其他選定的共同基金。

在下列情況下，本公司將在單獨賬户中持有的投資和負債分別報告為資產和負債：

•這樣的獨立賬户在法律上是被承認的；

•支持合同負債的資產在法律上與公司的一般賬户負債隔離；

•投資由合同擁有者或參與者指導；以及

•所有投資業績，扣除合同費用和評估後，都將轉嫁給合同所有者。

本公司根據相關投資的公允價值，在綜合資產負債表中按公允價值報告符合上述標準的獨立賬户資產。標的投資包括共同基金、短期投資、現金和固定期限。單獨的賬户負債等於單獨的賬户資產。但是，單獨賬户的投資收入以及已實現和未實現淨資本收益(虧損)沒有反映在合併經營報表中，合併現金流量表也沒有反映單獨賬户的投資活動。

短期債務和長期債務

短期和長期債務在綜合資產負債表上列賬，其金額等於未償還本金餘額，扣除任何剩餘的未攤銷折價或溢價以及任何可歸因於發行的直接和增量成本。貼現、溢價以及直接和增量成本在綜合經營報表中使用實際利息攤銷法在債務期限內作為利息支出的組成部分攤銷。

回購協議

該公司與MBS簽訂美元回購協議(“美元卷”)，並與其他抵押品類型簽訂回購協議，以增加其投資回報和改善流動性。這些安排符合作為融資安排入賬的要求。

該公司通過出售現有的MBS進行美元滾動交易，同時簽訂一項協議，在較短的時間內以較低的價格回購類似的證券。根據回購協議，該公司在商定的時間框架內以商定的利率向交易對手借入現金，並以證券形式質押抵押品。在協議結束時，交易對手將抵押品返還給公司，公司反過來償還貸款金額以及額外商定的利息。

該公司的政策要求，在美元滾動和回購協議期間的任何時候，獲得的現金或其他類型的抵押品足以使公司為購買重置資產的幾乎所有成本提供資金。收到的現金通常投資於短期投資，償還貸款的義務包括在證券貸款和回購協議下的應付款項中，包括綜合資產負債表上持有的抵押品。在美元滾動和回購協議交易中質押的證券的賬面價值計入綜合資產負債表中質押的證券。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

收入的確認

保險收入及相關利益

當合同所有人到期時，與傳統人壽保險合同和有人壽保險或有意外情況的賠付合同有關的保費在綜合經營報表中確認。當保費的到期期限比提供福利的期限短得多時，超過淨保費的任何毛保費(即提供預期未來福利和費用所需的毛保費部分)都將遞延並確認為收入，與現行保險保持不變的關係。福利在發生時記錄在綜合經營報表中的投保人福利中。

作為投資型、萬能人壽型、固定年金、無壽險或有意外情況的支付合同和國際汽聯合同的付款收到的金額作為存款報告到合同所有者賬户餘額。這些合同的收入主要包括根據合同所有者評估的費用、死亡率賬户餘額和保單管理費，並在費用收入中報告。交出費用在其他收入中報告。此外，本公司還從合同存款投資於本公司的普通賬户投資組合中賺取投資收益，這些收益在綜合經營報表中的淨投資收益中列報。作為對公司在未來期間提供服務的補償的評估費用和某些其他費用被確定為URR負債，並按照與這些合同的DAC一致的方式，在相關合同的預期期限內按估計毛利潤的比例攤銷至收入中。URR在合同所有者賬户餘額中報告，並攤銷為手續費收入。這些產品的福利和費用包括超過相關賬户餘額的索賠、合同管理費用和計入合同所有者賬户餘額的利息。

私募股權基金的業績配資

根據若干由其贊助的私募股權基金的資產管理安排，本公司作為普通合夥人，有權在該等基金的管理資產回報超過規定的投資回報門檻或其他業績目標時，獲得以業績為基礎的資本分配(“附帶權益”)。附帶權益按季度計提，根據規定的業績門檻衡量累計基金業績，就像基金在適用資產負債表日按其估計公允價值清算一樣。

如果隨後的基金表現導致基金的累計投資回報低於指定的投資回報門檻，附帶權益會受到調整。在此情況下，先前應計的部分或全部附帶權益被撥回，以致本公司不再有權獲得以業績為基礎的資本分配，而如果該等分配已分配給本公司，但須由基金收回，則就潛在的償還義務確立責任。

金融服務收入

各種金融服務的收入是根據與客户的合同中規定的對價計量的，並在公司履行履行義務時確認。諮詢、資產管理、記錄保存和行政服務#美元1,351及$1,423在分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，該公司將收入確認為提供服務，通常是隨着時間的推移。分銷和股東服務收入為$399及$438於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司將收入確認為已收取相關對價，並在某個時間點提供分銷服務，並隨時間提供股東服務。合同期限通常少於一年，對價可變。

有關按公司產生收入的可報告部門劃分的主要活動的説明，請參閲分段請在這些合併財務報表中註明，以瞭解更多信息。

在截至2020年12月31日的一年中，此類收入約為27.6退休總收入的百分比以及90.8投資管理收入的%。這樣的收入對於公司部門和員工福利部門來説並不重要。在截至2019年12月31日的一年中，此類收入約為27.4退休總收入的百分比，所有投資管理收入的百分比，以及3.6佔公司收入的%。這樣的收入對員工福利部門來説並不重要。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，本期確認的分銷服務收入的一部分與前幾期履行的履約義務有關。 各種金融服務的收入

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在合併經營報表中計入手續費收入或其他收入。應收賬款$343及$249分別計入截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表中的其他資產。

所得税

該公司的所得税撥備是根據財務報表中報告的收入和費用，在對我們的財務報表和合並的聯邦所得税申報單之間的永久性差異進行調整後作出的。永久性差異包括收到的股息扣除、税收抵免和非控股利息。由於永久性差異，財務報表中反映的實際税率可能與所得税申報表中的實際税率不同。

我們的財務報表和所得税申報表之間的暫時性差異產生了遞延税項資產和負債。遞延税項資產代表未來可扣除的暫時性差異、淨營業虧損結轉和税收抵免結轉的税收優惠。該公司的遞延税項資產和負債在資產負債表日使用頒佈的税率計量，這些税率預計將適用於暫時性差異有望逆轉的年度的應税收入。該公司評估和測試其遞延税項資產的可回收性。如果根據證據的份量，部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現，則遞延税項資產會減去估值撥備。在決定是否需要一項估值免税額，以及如果需要的話，這項估值免税額的數額，需要相當大的判斷和使用估計數字。在評估是否需要估值撥備時，本公司會考慮多項因素，包括遞延税項資產及負債的性質及性質、近年賬面收益或虧損的金額及性質、預計未來應課税收入及暫時性差額的未來逆轉、我們會採用的税務籌劃策略以避免因未使用而到期的税務優惠，以及可使用的結轉時間長短。

我們只有在税收狀況不確定的情況下，才會確認該税收優惠在適用的税務機關的審查下更有可能持續的情況下，我們才會確認該税收優惠。本公司還考慮作為適用税務機關審查的一部分而審查和同意的頭寸。對於符合最有可能確認門檻的項目，本公司將税務狀況衡量為在完全瞭解所有相關信息的適用税務機關最終解決後可能實現的最大利益金額，超過50%。

再保險

該公司在其保險業務的大部分方面使用再保險協議，以減少其面臨的鉅額損失。這類再保險可向再保險人追討部分損失，但並不解除該公司作為再保險風險直接承保人的主要責任。

對於其每一份再保險協議，本公司確定該協議是否提供與保險風險有關的損失或責任的賠償。該公司審查合同條款，特別是那些可能限制再保險人承擔的保險風險的條款，或者那些推遲索賠及時償還的條款。用於解釋長期和短期再保險協議的假設與用於基礎合同的假設是一致的。讓渡的未來保單福利和合同所有者賬户餘額在綜合資產負債表上報告毛收入。

持續時間長：對於轉移重大保險風險的長期合同的再保險，與相關合同相關的已支付金額與已獲得利益之間的差額(如有)計入預期再保險淨成本，該淨成本計入綜合資產負債表上可收回的再保險負債或其他負債(視情況而定)。再保險的實際淨成本和預期淨成本之間的任何差額都在當期確認，並作為用於攤銷DAC的利潤的組成部分計入。

短期-持續時間較短：對於符合再保險會計標準的短期合同的預期再保險，已支付的金額被記錄為割讓保費和割讓未到期保費，並分別在綜合資產負債表上作為保費的組成部分反映在綜合經營報表和其他資產中。放棄的未賺取保費將在剩餘的合同期內通過保費攤銷，比例與所提供的保障金額成比例。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

對於符合再保險會計標準的短期合同的追溯再保險，超過放棄的相關保險責任的支付金額立即確認為損失。此類追溯協議的任何收益將在其他負債中遞延，並在基礎合同的剩餘期限內攤銷。

再保險會計需要使用假設和估計，特別是與基礎業務的未來表現和交易對手信用風險的潛在影響有關的假設和估計。該公司定期審查實際和預期的經驗，與用於確定與放棄和假定的再保險有關的資產和負債的假設相比較。本公司亦會評估潛在再保險公司的財務實力，並持續監察再保險公司的財務狀況。

再保險可收回餘額是在公司綜合資產負債表中扣除信貸損失準備後報告的。管理層使用基於因素的違約概率和違約情況下損失的方法估計信貸損失撥備餘額，該方法結合了來自內部和外部來源的相關可用信息，涉及過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測。基於因素的方法包括考慮資本市場因素、交易對手財務信息和評級，以及再保險協議特定的風險特徵，如抵押品類型、抵押品規模和契約強度。

信貸損失準備是一個估值賬户，從再保險可收回餘額中扣除，以顯示可收回再保險預計收取的淨額。信貸損失準備的變化記錄在綜合經營報表的投保人福利中。

根據再保險協議被視為可能收回和應付的當前再保險可收回餘額包括在應收保費和可收回再保險中。如再保險協議內存在抵銷權，則與與同一再保險人的再保險協議有關的該等資產和負債在綜合資產負債表中淨額入賬。保費、手續費收入和投保人福利是在放棄再保險後報告的淨額。從再保險公司收到的用於保單管理的金額在其他收入中報告。

本公司已訂立共保基金預扣再保險安排，該等安排包含嵌入衍生工具，其賬面價值是根據支持根據協議應付的預扣資金的資產公允價值的變動而估計。

員工福利計劃

本公司發起和/或管理各種計劃，這些計劃提供固定收益養老金和其他退休後福利計劃，涵蓋符合條件的員工、銷售代表和其他個人。這些計劃通常通過向受託人管理的基金支付定期精算確定的款項來提供資金。

固定福利計劃是一種養老金計劃，它定義了員工退休後將獲得的養老金福利金額，通常取決於一個或多個因素，如年齡、服務年限和薪酬。就固定收益退休金計劃確認的負債為資產負債表日的預計退休金福利債務(“PBO”)現值減去計劃資產的公允價值，加上對未確認的過去服務成本的調整。這項負債包括在綜合資產負債表的養老金和其他退休後準備金中。PBO的定義是根據未來工資水平精算計算的既得利益和非既得利益的現值。本公司確認養老金計劃的PBO的資金狀況，以及綜合資產負債表上其他退休後計劃的累計退休後福利義務(“APBO”)。

定期福利淨成本是使用管理估計和精算假設來確定的，以得出特定年度的服務成本、利息成本和計劃資產的預期回報率，並計入綜合經營報表的運營費用。與這些計劃相關的債務和費用需要使用假設，如貼現率、計劃資產的預期回報率、未來補償增長率和醫療成本趨勢率，以及關於參與者人口統計的假設，如退休年齡、提款率和死亡率。管理層根據各種因素確定這些假設，例如計劃及其資產的歷史表現、目前可用的市場和行業數據以及預期的福利支出流。實際結果可能與基於變化的假設大不相同，例如經濟和市場狀況、計劃參與者的人口統計數據以及

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

對計劃下提供的福利的修正。這些差異可能會對公司的合併財務報表和流動性產生重大影響。計劃資產的預期回報和實際回報以及精算收益(損失)之間的差額立即在綜合業務報表的營業費用中確認。

對於退休人員的退休後醫療保健和其他福利，這些福利的預期成本在僱用期間在養老金和其他退休後準備金中累加，使用的會計方法與固定福利養老金計劃的會計方法類似。精算收益(損失)立即在綜合業務表的營業費用中確認。

基於股份的薪酬

公司根據各種計劃給予某些員工和董事以股份為基礎的薪酬獎勵。基於股份的薪酬計劃受某些歸屬條件的約束。該公司在授予日以股票為基礎的獎勵的成本以公允價值計量，在限制性股票單位(“RSU”)和績效股票單位(“PSU”)的情況下，公允價值以授予日公司普通股的市值為基礎。本公司授予某些PSU獎勵，這些獎勵取決於相對於指定同行組達到指定的總股東回報(“TSR”)目標。基於市場狀況的成就，預計將獲得的基於TSR的PSU獎項的數量被計入該獎項的授予日期蒙特卡洛估值中。股票期權的公允價值是使用布萊克-斯科爾斯期權估值方法確定的。補償費用主要與授予業績股單位、限制性股票單位和股票期權有關，並在必要服務期的綜合經營報表中確認為營業費用。大部分獲獎者都是在每年的第一季度獲獎。本公司在計算以股份為基礎的補償費用時包括估計的沒收。

與現金結算獎勵有關的負債記入綜合資產負債表的其他負債內。與具有固定授予日期公允價值的股權結算獎勵不同，未歸屬現金結算獎勵的公允價值在每個報告期結束時重新計量，直到獎勵歸屬為止。

所有與股票薪酬相關的超額税收優惠和税收不足都在淨收益(虧損)中報告。

普通股每股收益

普通股每股基本收益(“EPS”)的計算方法是將普通股股東可獲得的收益除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益是假設發行非既得股、限制性股票單位、股票期權、履約股份單位和認股權證時使用庫存股方法計算的。基本每股收益和稀釋後每股收益是使用未四捨五入的實際金額計算的。根據庫存股方法，如果普通股歸屬，公司利用平均市場價格來確定可用於回購股票的現金金額。淨增發股數代表潛在的攤薄或反攤薄證券。

對於普通股股東可獲得的持續經營虧損的任何時期，稀釋每股收益計算中使用的股票代表基本股票，因為使用稀釋股票將對計算產生反稀釋作用。

庫存股

所有回購普通股的金額都作為庫存股記錄在綜合資產負債表上。當庫存股報廢且收購價高於面值時，超出面值的收購價將在額外的實收資本和留存收益(赤字)之間分配。註銷的股票是根據先進先出(FIFO)確定的。

合併與非控制性利益

在正常業務過程中，本公司投資於各種CLO實體、私募股權基金、房地產基金、對衝基金、單一策略對衝基金、保險實體、證券化和其他投資實體，並向其提供投資管理服務，並與其進行交易。在某些情況下，公司充當投資管理人，就這些實體的資產做出日常投資決策。這些實體被認為是VIE或VOE，合併指南需要評估，包括判斷和分析，以確定(A)

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

本公司持有可變權益的實體為VIE，且(B)本公司透過直接或間接持有該實體的權益或以合約方式透過其他可變權益(例如管理及業績相關費用)參與，是否會令本公司擁有控股權。

該公司合併其直接或間接確定擁有控股權的實體。合併結論每季度審查一次，以確定是否發生了任何複議事件。

•VIE：公司在參與VIE時合併其為主要受益者的VIE。如果一家實體的股權投資者作為一個整體缺乏控股財務權益的特徵，或者在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下，它沒有足夠的風險股權為其預期活動融資，則該實體是VIE。主要受益人(A)有權指導實體開展對實體經濟業績影響最大的活動，(B)有義務承擔可能對實體產生重大影響的損失，或有權從實體獲得利益。

•承諾：對於被確定不是VIE的實體，本公司合併其持有超過50%表決權的實體，或者對於有限合夥企業，當本公司通過表決權擁有有限合夥企業的大部分啟動權時，本公司將合併這些實體。

非控股權益代表本公司以外的股東在合併實體中的權益。在綜合經營報表中，可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)代表該等股東在該等實體的損益中的利益，或歸於本公司在經濟上無權享有的合併VIE或VOE的結果的歸屬。

偶然事件

或有損失是一種存在的條件、情況或一組情況，涉及可能發生的損失的不確定性，當一個或多個未來事件發生或未能發生時，這些情況最終將得到解決。或有損失的例子包括未決或威脅的不利訴訟、沒收資產的威脅以及實際或可能的索賠和評估。有關或有虧損的金額於綜合資產負債表內應計並記入其他負債內，如有可能已發生虧損，而該金額可根據本公司對最終結果的最佳估計而作出合理估計，則應計入綜合資產負債表的其他負債內，並記入綜合資產負債表的其他負債內。

採納新宣佈

下表介紹了公司採用財務會計準則委員會(“FASB”)發佈的新會計準則更新(“ASUS”)的情況，以及採用新會計準則對公司財務報表的影響。

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2018-14，對固定福利計劃披露要求的更改			該標準於2018年8月發佈，取消了某些不再被認為具有成本效益的披露要求，並要求進行被認為相關的新披露。			2020年12月31日採用追溯法。			採用ASU對公司的財務狀況、經營結果或現金流沒有影響。這一採用導致了 附註15中包含的各種披露變更，員工福利安排.

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2018-15年度， 雲計算安排中產生的實施成本 這是一份服務合同			此標準於2018年8月發佈，要求作為服務合同的託管安排中的客户遵守內部使用指南 軟件項目，以確定將哪些實施成本作為資產進行資本化。大寫 實施費用需要在主辦安排的期限內支付。此外，客户還需要申請減值和 對於長壽資產的棄置指導要考慮資本化的執行成本。與資本化執行成本相關的餘額必須與其他項目在相同的財務報表行項目中列示 託管安排餘額，並需要額外披露。			2020年1月1日使用前瞻性方法。			採用的亞利桑那州立大學沒有材料 對公司財務狀況的影響， 經營業績或現金流。
ASU 2018-13，對公平披露要求的更改 價值衡量			該準則於2018年8月發佈，簡化了公允價值計量的某些披露要求。			2020年1月1日使用規定的過渡方法 對於每個適用的 條文。			採用ASU對 公司的財務狀況、業績 運營，或現金流。這一採用導致了 附註5中包含的各種披露變更，公允價值計量.

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2016-13年度， 金融工具信用損失的計量			本標準於2016年6月發佈： ·引入一種新的當前預期信用損失(“CECL”)模型來衡量某些類型金融工具的減值， ·要求一個實體在新的CECL模型下，根據有關歷史事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的相關信息，估計終身預期信貸損失， ·修改可供出售債務證券的減值模型，以及 ·為購買的、自產生以來信用惡化的金融資產提供簡化的會計模型。 此外，FASB在2018年、2019年和2020年發佈了各種修正案，以澄清ASU 2016-13的條款。			2020年1月1日，使用修改後的金融資產追溯法 按攤銷成本計量 以及可供出售債務證券的預期方法。			該公司記錄了一美元33減税後的淨額， 未撥用的留存收益 2020年1月1日 採用ASU 2016-13。組合過渡 繼續和停止的調整 運營包括對津貼的確認 信貸損失$19與按揭貸款有關 及$28與再保險可收回款項有關，淨額 延期保單收購成本的影響 和收購的業務價值為$5並延期 所得税為#美元9. 需要未來採用的條款 對公司的財務沒有影響 經營狀況、經營結果或現金流。 此外，披露的信息已更新為 反映因此而做出的會計政策變更 亞利桑那州立大學2016-13年的執行情況。(見 重要的會計政策部分。) 比較信息尚未調整 並繼續在以前的 適用的美國公認會計原則。
ASU 2018-02，從累積的其他綜合收入中重新分類某些税收影響			該標準於2018年2月發佈，允許由於2017年減税和就業法案(“税改”)造成的滯留税收影響，將累積其他全面收入(“AOCI”)重新歸類為留存收益。滯留税收效應的產生是因為美國公認會計原則(GAAP)要求税法或税率的變化對遞延税收負債和資產的影響應在淨收入中報告，即使與累積的其他全面收入中確認的項目有關。重新分類的金額將基於歷史企業所得税税率與新頒佈的21%企業所得税税率之間的差額，適用於遞延税項負債和在累計其他綜合收益內報告的資產。			2019年1月1日，在收養期間報告的變更。			對2019年1月1日合併資產負債表的影響是AOCI增加了$343，留存收益相應減少。ASU對公司的經營業績、現金流或披露沒有實質性影響。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2017-12，有針對性地改進套期保值活動的會計處理			該標準於2017年8月發佈，使各實體能夠在其財務報表中更好地描述風險管理活動，具體如下： ·擴大實體對衝非金融和金融風險組成部分的能力，降低利率風險公允價值對衝會計的複雜性， ·取消單獨計量和報告套期保值無效的要求，一般要求套期保值工具的全部公允價值變動與被套期保值項目在同一收益錶行列報，以及 ·放寬某些文件和評估要求，修改被排除在對衝有效性評估之外的成分的會計處理，並修改所需的披露。 2018年10月，FASB發佈了一項修正案，擴大了對衝會計應用中允許的美國基準利率清單。			2019年1月1日，使用修改後的追溯方法，但前瞻性採用的陳述和披露要求除外。			採用ASU對公司的財務狀況、經營結果或現金流沒有影響。採用ASU導致該公司關於衍生產品的重要會計政策發生了變化，如下所示： 公允價值對衝：對於被指定為公允價值對衝並符合公允價值對衝資格的衍生工具，包括在對衝有效性評估中的對衝工具公允價值的全部變動均記錄在受對衝項目影響的綜合經營報表的同一項目中。 現金流對衝：對於被指定並符合現金流量對衝資格的衍生工具，包括在對衝有效性評估中的對衝工具公允價值的全部變動均作為AOCI的組成部分報告。當套期項目影響收益時，這些金額隨後被重新分類為收益，並在受套期項目影響的簡明綜合營業報表中報告在同一行項目中。 附註4中包括了其他要求的披露變更，衍生金融工具。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2016-02年度，租賃			該標準於2016年2月發佈，要求承租人對所有租期超過12個月的租約確認使用權資產和租賃負債。租賃負債將以租賃付款的現值計量，資產將以負債為基礎。就損益表而言，費用確認將取決於承租人對租賃的分類，要麼是融資，類似於當前資本租賃的前期攤銷費用模式，要麼是運營，類似於當前運營租賃的直線費用模式。出租人會計將類似於目前的模式，出租人將被要求將租賃分類為經營型、直接融資型或銷售型。 ASU 2016-02還取代了售後回租指導，以與新的收入確認標準保持一致，解決了運營報表和現金流量分類報表的問題，並要求對所有租賃進行額外披露。此外，FASB在2018年發佈了各種修正案，以澄清和簡化ASU 2016-02的條款和實施指南。			2019年1月1日，採用修改後的追溯法。			採用亞利桑那州立大學導致建立了一個$146經營性租賃的租賃負債和相應的使用權資產，包括在其他負債和其他資產，分別為。公司選擇了過渡時期的實際權宜之計。ASU沒有影響公司股東權益或經營結果，也沒有對現金流或披露產生實質性影響。
亞利桑那州立大學2016-01， 認可和 量測 金融資產 和金融 負債			本標準於今年1月發佈。 2016年，解決了某些方面的問題 識別，測量， 提交和披露 金融工具，包括 要求： ·股權投資(除 合併或入賬的 按權益法計算)至 以公允價值計量 確認的公允價值變動 在淨收入中。 ·取消披露 方法和意義 用於估計 財務公允價值 在以下位置測量的儀器 攤銷成本。			2018年1月1日 使用修改後的 回溯 方法，但 某些條文 必須滿足以下條件 使用 前瞻性研究方法。			對2018年1月1日合併資產負債表的影響為28增加未分配留存收益的税後淨額 相應減少#美元28，税後淨額計入累計的其他綜合收益，以確認與以下項目相關的未實現收益 股權證券。要求未來採用的條款對公司的財務狀況、經營結果或現金流沒有影響。根據之前的指導，在2018年1月1日之前，Equity 證券被分類為可供出售，公允價值變動在其他全面收益中確認。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期和採用方式			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2014-09年度 從以下來源獲得的收入 與以下項目簽訂合同 顧客			本標準於5月發佈 2014年，需要一個實體 確認收入以描述 轉讓承諾貨物或 為客户提供的服務 反映 實體對此的考慮 預計將有權在 換取這些貨物或 服務。收入確認 當或AS實體滿足 《公約》項下的履約義務 合約。亞利桑那州立大學2014-09學年 更新了以下項目的記帳 與以下項目相關的某些費用 獲得和履行合同 客户和需求 關於性質的披露， 數量、時間和不確定性 產生的收入和現金流 從與客户的合同中脱穎而出。在……裏面 此外，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了 2016年間的各種修訂 澄清有關條文，並 ASU實施指南 2014-09年度。收入確認 對於保險合同和 金融工具是明確的 超出了指導範圍。			2018年1月1日 使用修改後的 回溯 方法。			採用ASU對收入確認沒有影響。然而，收養導致了一美元的損失。106增加其他資產，以資本化成本，以獲得和履行退休部門的某些金融服務合同 公司的。這一調整被相關的$22遞延所得税減少，淨額為#美元84截至2018年1月1日的綜合資產負債表留存收益(赤字)增加。此外，信息披露已經更新，以反映由於實施亞利桑那州立大學而做出的會計政策變化。 2014-09年度。(請參閲重要會計政策部分。) 比較信息沒有調整，繼續根據之前的收入確認指引進行報告。截至2018年12月31日，採用ASU 2014-09的結果是108其他資產增加，減少相關的$23遞延所得税減少，淨額為#美元85增加綜合資產負債表上的留存收益(赤字)。在截至2018年12月31日的一年中，採用導致了2合併經營報表的營業費用增加，對經營活動提供的現金淨額沒有影響。

未來會計公告的採納

下表描述了未來採用新會計準則時可能對公司財務報表產生影響的新會計準則：

標準			要求説明			生效日期及過渡期條文			對財務報表或其他重大事項的影響
亞利桑那州立大學2020-06， 簡化 核算 可轉換儀器 以及實體自身權益中的合同			該準則於2020年8月發佈，簡化了某些具有負債和股權特徵的金融工具的會計處理，包括可轉換工具和實體自有股權合同。			2022年1月1日，包括過渡期，不早於1月1日允許提前收養， 2021年一個實體必須在其年度財政年度開始時採用該指導方針。ASU 2020-06的初步採用可以在修改後的追溯或完全追溯的基礎上進行報告。			本公司目前正在確定採用ASU 2020-06條款的影響。

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

標準			要求説明			生效日期及過渡期條文			對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2020-04，參考匯率改革			該標準於2020年3月發佈，提供了臨時可選的權宜之計和例外 適用於將美國GAAP原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)。 2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01，其中明確了與ASU 2020-04相關的救濟範圍。			修正案自2020年3月12日，也就是本修正案發佈之日起生效。 亞利桑那州立大學。實體可以選擇前瞻性地應用修正案 一直到2022年12月31日。			本公司預計將選擇適用ASU 2020-04中規定的一些權宜之計和例外情況；然而，本公司仍在評估該指導意見，因此，採用ASU 2020-04對本公司財務狀況和經營業績的影響尚未確定。
ASU 2019-12， 簡化 所得税會計核算			本準則於2019年12月發佈，通過消除一般原則的某些例外並簡化ASC 740所得税的幾個方面，簡化了所得税的會計處理，包括與以下相關的要求： ·期間內税收分配例外情況 漸進式方法， ·商譽的税基逐步提高 不是企業合併的交易， ·混合税制， ·投資所有權變更--從子公司變更為權益法投資， ·不納税實體的單獨財務報表， ·對頒佈的税法變更進行中期核算，以及 ·中期税務會計中年初至今的虧損限額。			2021年1月1日，允許提前領養。在過渡期內及早採用必須反映任何 截至年度期初的調整。最初採用的是 ASU 2019-12要求在前瞻性基礎上進行報告，但某些條款要求追溯適用或修改。			本公司打算從2021年1月1日起前瞻性地採用ASU 2019-12，但要求追溯或修改追溯適用的條款除外。公司預計ASU 2019-12年度不會對公司的財務狀況、運營結果或現金流產生實質性影響。
亞利桑那州立大學2018-12年度，目標 對長期合同會計處理的改進			該準則於2018年8月發佈，改變了保險人簽發的長期合同的保險負債和遞延收購成本(DAC)的計量和披露。			2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11，推遲了 ASU 2018-12年度針對SEC備案人員的修正案，將截至2022年12月15日的財年，包括這些財年內的過渡期。最初採用的是 需要報告未來保單福利和DAC的責任 使用完全回顧或修改後的回顧方法。 對於市場風險收益，需要全面追溯應用。			這些因素的影響 要求，包括過渡選項，以及相關的潛在財務 目前正在評估報表影響。 雖然目前無法估計採用該技術的預期影響，但該公司相信有合理的可能性 ASU 2018-12年度的實施可能會對 股東權益和未來收益模式。

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

2.    待售業務和停業業務

正如報告中指出的那樣業務、列報基礎和重大會計政策注：2021年1月4日，根據2019年12月18日訂立的決議MTA，本公司將其幾家子公司以及這些子公司內的相關個人人壽以及固定和可變年金業務出售給Resolution Life US。此外，於2018年6月1日，本公司根據總交易協議(“2018年MTA”)完成了一系列交易，出售其幾乎所有固定和固定指數年金業務。

下表列出了本報告所列期間與歸類為待售資產和負債以及非持續業務收入(虧損)有關的彙總信息：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019
持有待售資產
個人人壽交易記錄			$	20,703					$	20,046
2018年交易			—						—
總計			$	20,703					$	20,046
持有待售債務
個人人壽交易記錄			$	18,615					$	18,498
2018年交易			—						—
總計			$	18,615					$	18,498

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
非持續經營所得(虧損)，税後淨額
個人人壽交易記錄			$	(419)					$	(1,019)					$	72
2018年交易			—						(82)						353
總計			$	(419)					$	(1,101)					$	425

下表列出了本報告期間與非持續經營現金流有關的彙總信息：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
經營活動提供的現金淨額(用於)
個人人壽交易記錄			$	(408)					$	(130)					$	(410)
2018年交易			—						—						1,462
總計			$	(408)					$	(130)					$	1,052
淨現金(用於)投資活動
個人人壽交易記錄			$	(504)					$	(498)					$	(248)
2018年交易			—						(128)						34
總計			$	(504)					$	(626)					$	(214)
融資活動提供(用於)的現金淨額
個人人壽交易記錄			$	523					$	813					$	537
2018年交易			—						—						(1,209)
總計			$	523					$	813					$	(672)

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

個人人壽事務處理

出售法人單位

根據本公司執行MTA決議及於2021年1月4日完成個人人壽交易，本公司出售五在其法定子公司中，SLD、SLDI、咆哮河二期(“RRII”)、中西部聯合人壽保險公司(“MUL”)和Voya American Equities，Inc.(“VAE”)將與Resolution Life US。Resolve Life US是一家新成立的保險控股公司，由總部設在百慕大的有限合夥企業Resolution Life Group Holdings，L.P.(簡稱“RLGH”)組建。個人人壽交易於2021年1月4日完成，並受MTA決議中指定的條件限制。

本公司於成交時收到的收購價是以估計金額為基礎，並須受收市後的實收機制約束，根據該機制，收購價將根據SLD於成交日期的經調整賬面價值進行調整。目前，這一調整預計將在2021年下半年完成。除了現金對價外，收益還包括大約$225在RLGH和Resolution Life US的某些其他附屬公司的權益，以及$123SLD發行的盈餘票據本金金額。關於結案，公司同意推遲收到#美元。100現金收益，期限最長為42根據這段時間內影響SLD的某些財務意外情況建立調整機制。此外，關於解除影響SLD部分業務的某些擔保義務，代替$60在現金收益中，該公司已收到約$60在決議人壽美國關聯公司的其他優先股權益中。

在執行MTA決議的同時，RLGH向公司提供了一項有限擔保，以擔保其不超過$的財務義務1.310億美元，受MTA決議中的條款和條件限制。有限擔保於2021年1月4日個人人壽交易結束時終止。

本公司已確定出售的實體符合被歸類為持有待售的標準，出售代表着一種戰略轉變，將對本公司的運營產生重大影響。因此，待出售實體的經營結果已在隨附的綜合經營報表和綜合現金流量表中作為非持續經營列報，業務的資產和負債已分類為持有待售，並在綜合資產負債表中列示的所有期間被分離。被分類為持有待售的業務按賬面價值或估計公允價值減去出售成本中的較低者入賬。如果賬面價值超過其估計公允價值減去出售成本，則確認虧損。持有待售業務與出售後預期將繼續存在的持續經營業務之間的交易未予剔除，以適當反映持有待售業務的持續經營及資產、負債和業績。

非持續業務的結果在隨附的所有時期的綜合營業報表中的“非持續業務收入(税後淨額)”中報告。截至2019年12月31日，公司錄得扣除税後的估計銷售虧損$1,150將持有待售業務的賬面價值減記為估計公允價值，估計公允價值是基於個人人壽交易於2019年12月31日的估計銷售價格減去銷售成本並根據MTA決議進行其他調整。此外，截至2020年12月31日的一年，非持續經營的收入(税後淨額)包括估計的銷售虧損(税後淨額)#美元。316減記持有待售業務之賬面值至估計公允價值，該估計公允價值乃根據交易之估計銷售價格、減去銷售成本及根據MTA決議案作出其他調整而釐定。估計銷售虧損，截至2020年12月31日的税後淨額為$1,466表示持有待售企業的估計賬面價值超出估計買入價的部分，估計買入價接近公允價值減去出售成本。

			143

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日，在隨附的合併資產負債表中分類為與個人人壽交易相關的待售資產和負債的主要類別：

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
資產：
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值計算			$	13,317					$	11,483
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			682						752
房地產抵押貸款，扣除估值免税額後的淨額			1,242						1,319
政策性貸款			999						1,005
衍生物			443						304
其他投資(1)			368						430
質押證券			4						235
總投資			17,055						15,528
現金和現金等價物			420						291
證券貸款協議項下的短期投資，包括交付的抵押品			2						216
可收回的應收保費和再保險			2,783						3,081
遞延保單收購成本和收購業務價值			289						607
現行所得税			—						136
遞延所得税			(831)						(733)
其他資產(2)			826						585
在單獨賬户中持有的資產			1,625						1,485
按公允價值減去出售成本減去出售成本的持有待售業務的減記			(1,466)						(1,150)
持有待售資產總額			$	20,703					$	20,046
負債：
未來保單福利和合同所有者帳户餘額			$	15,675					$	15,472
證券借貸和回購協議項下的應付款項，包括持有的抵押品			300						428
衍生物			117						77
應付票據			219						252
其他負債			679						784
與獨立賬目有關的負債			1,625						1,485
持有待售負債總額			$	18,615					$	18,498

(1)包括其他投資、股權證券、有限合夥/公司和短期投資。

(2)包括其他資產和應計投資收入。

			144

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了非連續性業務的收入(虧損)的組成部分，扣除與個人人壽交易有關的税款後， y截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的耳朵：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
淨投資收益			$	669					$	665					$	649
手續費收入			778						750						743
保險費			26						27						27
已實現資本淨收益(虧損)總額			27						45						(44)
其他收入			(16)						(21)						4
總收入			1,484						1,466						1,379
福利和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			1,225						1,055						1,050
運營費用			147						83						96
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			238						153						135
利息支出			6						10						9
福利和費用總額			1,616						1,301						1,290
所得税前非持續經營所得(虧損)			(132)						165						89
所得税費用(福利)			(29)						34						17
銷售損失，税後淨額			(316)						(1,150)						—
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			$	(419)					$	(1,019)					$	72

再保險

與出售同時，SLD與ReliaStar人壽保險公司(“RLI”)、紐約ReliaStar人壽保險公司(“RLNY”)及Voya退休保險及年金公司(“VRIAC”)訂立再保險協議，上述各公司均為本公司的直接或間接全資附屬公司。根據這些協議，RLI和VRIAC向SLD a提供再保險100%配額份額，RLNY再保險至SLD a75各自的個人人壽保險和年金業務的配額份額。RLI、RLNY和VRIAC仍然是公司的子公司。這些再保險交易在很大程度上是在共同保險或修改後的共同保險的基礎上進行的，SLD的再保險義務以投資資產為抵押，放在舒適信託中。根據截至2020年12月31日的價值，根據個人人壽交易(定義如下)將剝離的美國公認會計準則準備金預計約為$10.0十億美元。再保險協議以及上述法人實體的出售將導致公司幾乎所有的人壽保險和遺留非退休年金業務以及相關資產的處置。將通過再保險出售的個人人壽和年金業務的收入和淨結果在通過再保險或撤資退出或將退出的業務中報告，這是對公司美國公認會計原則收入和收益衡量標準的調整，以分別計算調整後的營業收入和調整後的所得税前營業收益。就上述再保險協議而言，本公司將會因終止或恢復與其再保險人的現有再保險安排而招致費用。

2018年的交易

本公司已確定，在B部分披露的2018年交易中處置的CBVA和年金業務有用性、列報依據與重大會計政策注意：這些合併財務報表符合被歸類為非持續經營的標準，此次出售代表着對公司經營產生重大影響的戰略轉變。因此，出售業務的經營結果已在隨附的所有期間的綜合經營報表和綜合現金流量表中以非持續經營的形式列報。

			145

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

隨着個人人壽交易(包括上文個人人壽交易部分披露的再保險安排)的完成，本公司繼續持有數量不多的個人人壽、年金和CBVA保單。在這份表格10-K的年度報告中，這些政策被稱為“剩餘徑流業務”。

下表彙總了來自非持續經營的收入(虧損)的組成部分，扣除與2018年交易相關的税收 y截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的耳朵：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018(1)
收入：
淨投資收益			$	—					$	—					$	510
手續費收入			—						—						295
保險費			—						—						(50)
已實現資本損失淨額合計			—						—						(345)
其他收入			—						—						10
總收入			—						—						420
福利和費用：
向合同所有人/投保人計入利息和其他利益			—						—						442
運營費用			—						—						(14)
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			—						—						49
利息支出			—						—						10
福利和費用總額			—						—						487
所得税前非持續經營所得(虧損)			—						—						(67)
所得税費用(福利)			—						—						(19)
銷售損失，税後淨額			—						(82)						401
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			$	—					$	(82)					$	353

(1) 反映截至2018年5月31日的5個月的非持續業務收入(虧損)，扣除税款後的淨額(2018年交易於2018年6月1日完成)

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

3、企業投資(不含綜合投資主體)

固定期限

截至2020年12月31日，可供出售和FVO固定到期日如下：

			攤銷成本						未實現資本收益總額						未實現資本損失總額						嵌入導數(2)						公允價值						信貸損失撥備
固定期限：
美國國債			$	1,033					$	438					$	—					$	—					$	1,471					$	—
美國政府機構和當局			74						28						—						—						102						—
州、市和政治分區			1,166						180						—						—						1,346						—
美國公司公開發行的證券			13,366						3,028						7						—						16,387						—
美國企業私人證券			5,653						828						35						—						6,446						—
外國公司、公共證券和外國政府(1)			4,023						714						1						—						4,736						—
外國公司私募證券(1)			4,220						470						29						—						4,646						15
住房貸款抵押證券			5,370						255						17						20						5,626						2
商業抵押貸款支持證券			3,882						290						40						—						4,131						1
其他資產支持證券			2,110						46						10						—						2,138						8
固定到期日總額，包括質押證券			40,897						6,277						139						20						47,029						26
減少：證券質押			355						95						1						—						449						—
總固定到期日			$	40,542					$	6,182					$	138					$	20					$	46,580					$	26

(1)主要是以美元計價。

(2)固定期限證券中嵌入的衍生品與宿主投資一起報告。嵌入衍生工具的公允價值變動在合併經營報表的其他已實現資本收益(虧損)中列報。

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2019年12月31日，可供出售和FVO固定到期日如下：

			攤銷成本						未實現資本收益總額						未實現資本損失總額						嵌入導數(2)						公允價值						OTTI(3)(4)
固定期限：
美國國債			$	1,074					$	308					$	—					$	—					$	1,382					$	—
美國政府機構和當局			74						21						—						—						95						—
州、市和政治分區			1,220						103						—						—						1,323						—
美國公司公開發行的證券			12,980						1,977						19						—						14,938						—
美國企業私人證券			5,568						488						21						—						6,035						—
外國公司、公共證券和外國政府(1)			3,887						460						6						—						4,341						—
外國公司私募證券(1)			4,545						288						2						—						4,831						—
住房貸款抵押證券			4,999						200						14						19						5,204						5
商業抵押貸款支持證券			3,402						176						4						—						3,574						—
其他資產支持證券			2,058						22						25						—						2,055						1
固定到期日總額，包括質押證券			39,807						4,043						91						19						43,778						6
減少：證券質押			1,264						154						10						—						1,408						—
總固定到期日			$	38,543					$	3,889					$	81					$	19					$	42,370					$	6

(1)主要是以美元計價。

(2)固定期限證券中嵌入的衍生品與宿主投資一起報告。嵌入衍生工具的公允價值變動在合併經營報表的其他已實現資本收益(虧損)中列報。

(3)代表作為其他全面收益(虧損)的組成部分報告的OTTI。

(4)金額不包括$336減值可供出售證券的未實現淨收益。

截至2020年12月31日，固定到期日(包括質押證券)的攤餘成本和公允價值按合同到期日顯示如下。實際到期日可能與合同到期日不同，因為證券可能會進行重組、催繳或預付。MBS和其他ABS之所以分開顯示，是因為它們不是在單一到期日到期。

			攤銷 成本						公平 價值
由於成熟：
一年或一年以下			$	1,222					$	1,239
一年到五年後			5,040						5,431
在五年到十年之後			7,402						8,485
十年後			15,871						19,979
抵押貸款支持證券			9,252						9,757
其他資產支持證券			2,110						2,138
固定到期日，包括質押證券			$	40,897					$	47,029

對投資組合進行監控，以持續保持多樣化的投資組合。通過監測發行人、行業和地理分層的集中度，並限制對任何一個發行人的敞口，可以減輕信用風險。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2020年12月31日和2019年12月31日，除美國政府和政府機構的債務外，本公司對單一發行人沒有任何投資，賬面價值超過本公司股東權益總額的10%。

下表列出了截至所示日期，固定期限投資組合中按行業類別劃分的美國和外國公司證券的構成：

			攤銷 成本						毛 未實現 資本 收益						毛 未實現 資本 損失						公平 價值
2020年12月31日
通信			$	1,629					$	425					$	1					$	2,053
金融			4,419						811						3						5,227
工業和其他公司			11,670						2,088						15						13,743
能量			2,594						474						28						3,040
公用事業			4,963						944						1						5,906
交通運輸			1,331						196						23						1,504
總計			$	26,606					$	4,938					$	71					$	31,473
2019年12月31日
通信			$	1,694					$	295					$	—					$	1,989
金融			4,067						535						1						4,601
工業和其他公司			11,669						1,274						16						12,927
能量			2,819						368						27						3,160
公用事業			4,895						561						1						5,455
交通運輸			1,206						116						2						1,320
總計			$	26,350					$	3,149					$	47					$	29,452

該公司投資於各種類別的CMO，包括沒有機構支持的CMO，這些CMO受到利率變化和違約的不同程度的風險。持有CMO固有的主要風險是與利率大幅下降和上升相關的提前還款和延期風險，導致相關抵押貸款提前或晚於最初預期償還本金。截至2020年12月31日和2019年12月31日，大約44.5%和43.4分別佔本公司CMO持有量的%投資於上述類型的CMO，如純利息或純本金的條帶，這些類型的CMO比傳統CMO面臨更多的提前還款和延期風險。

上市公司固定期限證券與私人公司固定期限證券的區別在於它們的交易方式。上市公司固定到期日證券最初在註冊基礎上或根據1933年證券法(“證券法”)下的第144A條規則通過市場中介機構發行，並通過作為本金的經紀人在二級市場進行交易。私人公司固定到期日證券最初由借款人根據證券法第4(A)(2)條直接向投資者發行，並在沒有經紀人蔘與或代理交易的情況下直接在二級市場與交易對手進行交易。

回購協議

截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，本公司沒有任何以美元滾動或逆回購協議質押的證券。截至2020年12月31日，與回購協議交易相關的質押證券和償還貸款義務的賬面價值為1美元。82，並計入證券貸款及回購協議項下的證券質押及應付款項，包括綜合資產負債表上分別持有的抵押品。截至2019年12月31日，與回購協議交易相關的質押證券和償還貸款義務的賬面價值為1美元。66。與回購協議相關的質押證券由其他資產支持證券組成。

			149

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目錄

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

質押證券

本公司從事證券借貸業務，要求初始抵押品的費率為102出借證券市值的%。貸款代理人保留抵押品，並代表公司將其投資於高質量流動資產。出借證券的市值每天都受到監控，隨着出借證券市值的波動，還會獲得或退還額外的抵押品。貸款代理人賠償公司因交易對手未歸還質押證券而造成的損失，而抵押品不足以彌補損失。截至2020年12月31日和2019年12月31日，已借出證券的公允價值為1美元。197及$1,159分別計入綜合資產負債表中的質押證券。

如果收到現金作為抵押品，貸款代理將保留現金抵押品，並代表公司將其投資於短期流動資產。截至2020年12月31日和2019年12月31日，貸款代理保留並代表公司投資於短期流動資產的現金抵押品為#美元。106及$1,055分別計入證券貸款協議項下的短期投資，包括綜合資產負債表上交付的抵押品。截至2020年12月31日和2019年12月31日，須返還抵押品的債務為106及$1,055分別計入證券貸款及回購協議項下的應付款項，包括綜合資產負債表上持有的抵押品。

本公司接受證券形式的非現金抵押品。貸款代理保留的作為抵押品的證券不得出售或再質押，除非發生違約，也不會反映在公司的綜合資產負債表中。這種抵押品通常由美國財政部、美國政府機構證券和MBS池組成。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，貸款代理代表公司保留作為抵押品的證券的公允價值為#美元。96及$146，分別為。

下表按資產類別列出了在指定日期質押的證券借貸交易項下的借款：

			2020年12月31日(1)(2)						2019年12月31日(1)(2)
美國國債			$	90					$	213
美國政府機構和當局			3						15
美國公司公開發行的證券			76						684
股權證券			—						—
外國公司、公共證券和外國政府			33						289
證券借貸協議項下的應付款項			$	202					$	1,201

(1)截至2020年12月31日和2019年12月31日，證券借貸交易項下的借款包括現金抵押品#美元。106及$1,055,分別為。

(2)截至2020年12月31日和2019年12月31日，證券借貸交易項下的借款包括1美元的非現金抵押品。96及$146，分別為。

公司的證券出借活動是隔夜進行的，所有出借的證券都可以隨時召回。該公司不抵銷與其證券借貸計劃相關的資產和負債。

			150

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目錄

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

信貸損失撥備

下表顯示了本期可供出售固定到期日證券的信貸損失撥備的前滾：

			截至2020年12月31日的年度
			住房貸款抵押證券						商業抵押貸款支持證券						外國公司私募證券						其他資產支持證券						總計
截至1月1日的餘額			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
*以前未記錄信用損失的證券的信用損失			2						1						15						8						26
*在金融資產上確認的信貸損失的初始撥備計入PCD			—						—						—						—						—
*在此期間出售的證券的減價幅度			—						—						—						—						—
*在收回攤銷成本之前，將要求降低出售意向或更有可能出售證券			—						—						—						—						—
對上期錄得的有價證券增加(減少)額度			—						—						—						—						—
**核銷記錄			—						—						—						—						—
*追回先前註銷的金額			—						—						—						—						—
截至12月31日的餘額			$	2					$	1					$	15					$	8					$	26

			151

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

未實現資本損失

下表列出了可供出售的固定到期日，包括質押的證券，截至所示日期，這些證券的信貸損失撥備尚未按市場部門和期限記錄：

			12個月或更短時間 低於攤銷成本																		超過十二個 以下月份 攤銷成本																		總計
			公允價值						未實現資本損失															證券數量						公允價值						未實現資本損失						證券數量						公允價值						未實現資本損失						證券數量
2020年12月31日
美國國債			$	12					$	—														2						$	—					$	—					—						$	12					$	—					2
州、市和政治分區			7						—															2						—						—						—						7						—						2
美國公司公開發行的證券			241						5															163						23						2						4						264						7						167
美國企業私人證券			419						12															30						112						23						8						531						35						38
外國公司、公共證券和外國政府			45						—															19						9						1						2						54						1						21
外國公司私募證券			238						29															19						6						—						1						244						29						20
住房抵押貸款支持			658						12															150						147						5						75						805						17						225
商業抵押貸款支持			844						39															127						36						1						7						880						40						134
其他資產支持			261						2															61						376						8						110						637						10						171
總計			$	2,725					$	99														573						$	709					$	40					207						$	3,434					$	139					780

該公司的結論是，這些證券沒有必要計入信貸損失準備金，因為未實現的損失與利率有關。

			152

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2019年12月31日，按市場部門和期限劃分的未實現資本損失(包括非信用減值)以及固定期限證券(包括質押證券)的公允價值如下：

			12個月或更短時間 低於攤銷成本																		超過十二個 以下月份 攤銷成本												總計
			公允價值						未實現資本損失																		公允價值						未實現資本損失						公允價值						未實現資本損失
美國國債			$	2					$	—		*															$	21					$	—		*			$	23					$	—		*
州、市和政治分區			25						—			*															1						—			*			26						—			*
美國公司公開發行的證券			122						3																		199						16						321						19
美國企業私人證券			113						1																		195						20						308						21
外國公司、公共證券和外國政府			15						—			*															103						6						118						6
外國公司私募證券			36						—			*															78						2						114						2
住房抵押貸款支持			730						8																		194						6						924						14
商業抵押貸款支持			472						4																		18						—			*			490						4
其他資產支持			308						5																		641						20						949						25
總計			$	1,823					$	21																	$	1,450					$	70					$	3,273					$	91
未實現虧損頭寸的證券總數			334																								338												672

*低於1美元

根據公司對其處於未實現虧損狀態的證券的季度評估(如下所述)，公司得出結論，截至2020年12月31日，這些證券沒有減損。本公司並不打算出售該等投資，而本公司亦不太可能會被要求在收回其攤銷成本基準前出售該等投資。

請參閲業務、列報基礎和重大會計政策請注意這些合併財務報表中用於評估投資是否減值的政策。

固定期限(包括質押證券)的未實現資本損失總額增加了#美元。48從$91至$139截至2020年12月31日的年度。未實現虧損的温和增加是由收益率曲線較長端的利率適度上升推動的。截至2020年12月31日，美元6在總額為$139未實現虧損總額的百分比來自4可供出售的固定到期日證券，其未實現損失頭寸為攤銷成本的20%或以上，期限為12個月或更長時間。

評估證券減值

本公司根據其減值政策，對其可供出售的證券(包括固定到期日證券)逐一進行定期評估，以評估該等投資是否已減值。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了公司在綜合經營報表中包括的減值，不包括在所示時期按類型劃分的其他全面收益(虧損)中包括的減值：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020												2019												2018
			損損						不是的。的 有價證券						損損						不是的。的 有價證券						損損						不是的。的 有價證券
州、市和政治分區			$	—					13						$	—		*			8						$	—					—
美國公司公開發行的證券			32						83						18						38						6						2
美國企業私人證券			1						9						1						18						—						—
外國公司、公共證券和外國政府(1)			4						40						5						22						2						3
外國公司私募證券(1)			8						17						26						12						15						1
住房抵押貸款支持			7						60						5						89						5						61
商業抵押貸款支持			28						129						1						34						—						1
其他資產支持			1						75						4						94						—						1
總計			$	81					426						$	60					315						$	28					69
信貸減值			$	—											$	28											$	19
意圖減損			$	81											$	32											$	9

(1)主要是以美元計價。

*低於1美元

截至2020年12月31日的年度，意向減值金額為60被記錄在指定包括在與個人人壽交易相關的再保險協議中的資產上。

問題債務重組

該公司投資於高質量、業績良好的商業抵押貸款和私募投資組合。在某些情況下，可以對這些合同進行修改。每一次修改都會評估是否發生了問題債務重組。修改是指當借款人陷入財務困難，債權人做出讓步時，陷入困境的債務重組。一般而言，優惠類別可包括減少原先所述的債務面額或到期額、降低合約利率、以低於現行市場利率的利率延長到期日及/或降低應計利息。本公司在釐定與問題債務重組有關的特定估值撥備的任何減值或變動時，會考慮所授減值的金額、時間及幅度。當貸款在問題債務重組中被修改的季度之前，可能已經記錄了估值津貼。因此，通過問題債務重組進行修改前後的賬面價值(扣除特定估值撥備)可能不會發生重大變化，或者如果預期回收高於修改前的回收評估，則可能會增加。截至2020年12月31日止年度，本公司八新的商業按揭貸款問題債務重組，修改前和修改後的賬面價值為$63。截至2020年12月31日止年度，本公司並無進行任何定向增發問題債務重組。在截至2019年12月31日的年度內，本公司不是沒有任何新的商業抵押貸款或私募陷入困境的債務重組。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，該公司做到了不是在有問題的債務重組中，任何私募都不會有任何修改，因為隨後會出現付款違約。截至2020年12月31日和2019年12月31日，該公司做到了不是在有問題的債務重組中，不能有任何商業抵押貸款被修改，並隨後出現付款違約。

房地產抵押貸款

 

該公司按地理區域和物業類型分散其商業抵押貸款組合，以降低集中風險。本公司在發放商業按揭貸款時管理風險，一般只發放最多75標的房地產估計公允價值的%。隨後，公司不斷評估抵押貸款

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

貸款基於相關的當前信息，包括對貸款具體表現、物業特徵和市場趨勢的審查。通過審查提交的評估、經營報表、租金收入和年檢報告等項目，在貸款特定的基礎上監測貸款業績。這一審查確保物業的表現保持在一致和可接受的水平，以確保債務的安全。至少每年收到和審查評估償債範圍的組成部分，以確定風險水平。

按揭成數和償債比率是評估按揭貸款風險和質素的常用指標。貸款成數在貸款發放時計算，以貸款額相對於標的物業價值的百分比表示。LTV比率超過100%表示未償還貸款金額超過基礎抵押品。DSC比率以最近收到的財務報表為基礎，以物業淨收入佔償債金額的百分比表示。DSC比率小於1.0指物業的經營不能產生足夠的收入來償還債務。這些比率被用作上述審查過程的一部分。

下表為截至所示日期的商業按揭貸款，按發放年份及按揭成數列出。信息分別更新至2020年12月31日和2019年12月31日。

			按揭成數
創始年份			0% - 50%						>50% - 60%						>60% - 70%						>70% - 80%						>80%及以上						總計
截至2020年12月31日
2020			$	202					$	251					$	39					$	—					$	—					$	492
2019			327						230						125						—						—						682
2018			211						158						73						—						—						442
2017			645						427						5						—						—						1,077
2016			627						313						2						—						—						942
2015			639						94						—						—						—						733
2014及更早版本			1,886						554						22						—						—						2,462
總計			$	4,537					$	2,027					$	266					$	—					$	—					$	6,830
截至2019年12月31日
2019			$	121					$	138					$	228					$	211					$	26					$	724
2018			11						141						188						159						14						513
2017			153						283						697						12						15						1,160
2016			122						221						578						50						—						971
2015			39						502						249						15						—						805
2014及更早版本			241						438						1,770						256						1						2,706
總計			$	687					$	1,723					$	3,710					$	703					$	56					$	6,879

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表顯示截至所示日期，商業按揭貸款按發放年份和存款保證比率分列的情況。信息分別更新至2020年12月31日和2019年12月31日。

			償債覆蓋率
創始年份			>1.5x						>1.25x - 1.5x						>1.0x - 1.25x						1.0x						以土地或建築貸款作抵押的商業按揭貸款						總計
截至2020年12月31日
2020			$	356					$	116					$	20					$	—					$	—					$	492
2019			455						108						51						68						—						682
2018			205						90						92						55						—						442
2017			630						243						133						71						—						1,077
2016			841						58						40						3						—						942
2015			685						36						6						6						—						733
2014及更早版本			2,029						247						115						71						—						2,462
總計			$	5,201					$	898					$	457					$	274					$	—					$	6,830
截至2019年12月31日
2019			$	493					$	165					$	66					$	—					$	—					$	724
2018			351						13						88						61						—						513
2017			608						292						167						93						—						1,160
2016			873						63						31						4						—						971
2015			743						50						6						6						—						805
2014及更早版本			2,265						210						139						92						—						2,706
總計			$	5,333					$	793					$	497					$	256					$	—					$	6,879

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了截至指定日期的商業抵押貸款，按發放年份和美國地區分列。信息分別更新至2020年12月31日和2019年12月31日。

			美國地區
創始年份			太平洋						南大西洋						中大西洋						中西偏南						高山						東北中區						新英格蘭						西、北、中						東南中區						總計
截至2020年12月31日
2020			$	107					$	187					$	41					$	39					$	38					$	39					$	2					$	15					$	24					$	492
2019			98						194						21						169						69						61						18						13						39						682
2018			105						141						70						37						59						15						—						15						—						442
2017			172						125						417						155						102						62						6						38						—						1,077
2016			274						174						185						46						103						114						13						27						6						942
2015			205						185						167						37						53						64						11						11						—						733
2014及更早版本			685						499						354						200						246						226						59						149						44						2,462
總計			$	1,646					$	1,505					$	1,255					$	683					$	670					$	581					$	109					$	268					$	113					$	6,830
截至2019年12月31日
2019			$	102					$	200					$	35					$	187					$	67					$	63					$	18					$	15					$	37					$	724
2018			106						182						73						47						60						16						—						14						15						513
2017			176						128						464						171						107						63						6						45						—						1,160
2016			276						181						193						47						107						119						14						28						6						971
2015			227						218						171						43						54						68						12						12						—						805
2014及更早版本			740						553						390						224						275						242						67						169						46						2,706
總計			$	1,627					$	1,462					$	1,326					$	719					$	670					$	571					$	117					$	283					$	104					$	6,879

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表按發放年份和物業類別列出截至所示日期的商業按揭貸款。信息分別更新至2020年12月31日和2019年12月31日。

			財產類型
創始年份			零售						工業						公寓						辦公室						酒店/汽車旅館						其他						混合使用						總計
截至2020年12月31日
2020			$	59					$	94					$	165					$	174					$	—					$	—					$	—					$	492
2019			55						111						384						95						37						—						—						682
2018			77						109						191						25						5						35						—						442
2017			138						505						252						178						4						—						—						1,077
2016			175						301						255						187						10						9						5						942
2015			164						279						125						78						20						67						—						733
2014及更早版本			1,112						205						445						348						97						201						54						2,462
總計			$	1,780					$	1,604					$	1,817					$	1,085					$	173					$	312					$	59					$	6,830
截至2019年12月31日
2019			$	57					$	130					$	400					$	105					$	32					$	—					$	—					$	724
2018			84						122						221						46						4						36						—						513
2017			141						557						268						190						4						—						—						1,160
2016			178						312						263						192						10						10						6						971
2015			198						285						133						90						30						69						—						805
2014及更早版本			1,215						230						512						376						108						209						56						2,706
總計			$	1,873					$	1,636					$	1,797					$	999					$	188					$	324					$	62					$	6,879

下表彙總了所示期間商業按揭貸款損失準備的活動情況：

			2020						2019
信貸損失準備金，1月1日餘額			$	16		(1)			$	2
先前未記錄信貸損失的按揭貸款的信貸損失			7						—
有上期免税額的按揭貸款增加(減少)			69						(1)
預期信貸損失撥備			92						—
核銷			(3)						—
追討先前沖銷的款額			—						—
信貸損失準備金，截至12月31日的餘額			$	89					$	1

(1)2020年1月1日，由於實施ASU 2016-13年度金融工具信用損失計量，公司對房地產抵押貸款信用損失準備進行了持續的過渡性調整，調整金額為1美元。15.

雖然仍然受到新冠肺炎的嚴重影響，但商業按揭貸款組合免税額增加了1美元。34在第四季度。我們繼續觀察到酒店業的困境。

為向受新冠肺炎相關壓力影響的商業按揭貸款借款人提供臨時經濟援助，本公司已向約8我們商業抵押貸款未償還本金的%。延期付款金額預計將在商定的寬限期結束後的12個月內償還。截至本文件發佈之日，尚未對任何商業抵押貸款進行任何修改。

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2020年12月31日，該公司確定461攤銷成本餘額為#美元的商業按揭貸款1,195與緊接個人人壽交易結束後發生的再保險交易有關。這些商業抵押貸款在截至2020年12月31日的綜合資產負債表上與公司的房地產抵押貸款一起報告。這些商業抵押貸款在2020年12月31日以較低的成本或市場持有，導致信貸損失撥備的無形增加。此外，上文表中還包括#美元的信貸損失津貼。15與確定的商業抵押貸款相關聯，這些抵押貸款將作為個人人壽交易的再保險部分的一部分轉移到舒適信託基金。

下表顯示截至指定日期的逾期商業按揭貸款：

			2020年12月31日						2019年12月31日
拖欠：
當前			$	6,825					$	6,879
逾期30-59天			—						—
逾期60-89天			—						—
逾期超過90天			5						—
總計			$	6,830					$	6,879

商業抵押貸款在拖欠90天時被置於非應計狀態，如果公司對未來付款的可收集性有顧慮，或者如果貸款已經到期而沒有還清或延期。截至2020年12月31日，該公司擁有一非權責發生制商業抵押貸款。截至2019年12月31日，公司擁有不是非權責發生制商業抵押貸款。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，沒有確認非權責發生狀態貸款的利息收入。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司沒有逾期90天或以上但不屬於非應計狀態的商業抵押貸款。截至2020年12月31日，公司沒有非權責發生狀態的商業抵押貸款，也沒有相關的信貸損失撥備。

淨投資收益

下表彙總了所示期間的淨投資收入：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
固定期限			$	2,401					$	2,241					$	2,181
股權證券			14						11						12
房地產抵押貸款			295						334						335
政策性貸款			45						42						47
短期投資和現金等價物			4						12						14
其他			223						222						146
總投資收益			2,982						2,862						2,735
減去：投資費用			73						70						66
淨投資收益			$	2,909					$	2,792					$	2,669

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司擁有2及$1不產生淨投資收益的固定期限投資。當投資違約時，固定到期日被移至非應計狀態。

已實現資本淨收益(虧損)

已實現資本收益(虧損)淨額包括投資攤餘成本與出售和贖回收益之間的差額，以及投資的信貸相關減值和意向相關減值造成的虧損。已實現的投資損益也主要來自產品內嵌入衍生品的公允價值變化。

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

除有效現金流對衝外，在FVO記錄的固定到期日和固定到期日的公允價值變動，以及包括衍生工具應計項目在內的公允價值變動。淨已實現資本收益(虧損)還包括權益證券公允價值的變動。處置投資的成本一般是根據先進先出法確定的。

所示期間的已實現資本淨收益(虧損)如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
固定到期日，可供出售，包括質押的證券			$	(17)					$	(21)					$	(88)
固定到期日，按公允價值期權			(235)						40						(357)
股權證券			10						(16)						(9)
衍生物			(7)						(164)						(16)
嵌入衍生品-固定到期日			1						3						(6)
擔保收益衍生品			(34)						(6)						92
按揭貸款			(75)						—						5
其他投資			(8)						—						22
已實現資本淨收益(虧損)			$	(365)					$	(164)					$	(357)

出售固定到期日、可供出售證券和股權證券的收益以及相關的税前已實現損益總額如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
銷售收益			$	2,456					$	4,105					$	4,162
毛利			151						63						29
總虧損			81						54						82

4.    衍生金融工具

本公司主要進行以下類型的衍生品交易：

利率互換：本公司使用利率掉期主要是為了降低利率變化帶來的市場風險，以及改變因資產和/或負債之間的錯配而產生的利率風險。利率互換也被用來對衝與其擁有的資產價值或預期收購資產相關的利率風險。使用利率掉期，本公司與另一方同意在指定時間間隔交換固定利率和浮動利率支付之間的差額，該差額通過參考商定的名義本金計算。這些交易是根據主協議達成的，主協議規定在每個到期日向交易對手/從交易對手支付一筆淨款項。該公司將這些合同用於限定套期保值關係和非限定套期保值關係。

外匯掉期：該公司使用外匯或貨幣掉期來降低與某些外幣計價的投資資產相關的價值、收益或現金流變化的風險。外匯掉期是指要求定期(通常是每季度或每半年)將外幣現金流與美元現金流進行交換的合約。該公司將這些合同用於限定套期保值關係和非限定套期保值關係。

總回報掉期：該公司使用總回報掉期作為對衝可變年金賬户價值下降的對衝，可變年金賬户價值投資於某些指數。總回報掉期也被用來對衝其他公司債務。使用總回報掉期，本公司同意與另一方在特定時間間隔交換資產或市場指數的經濟風險和回報與倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)之間的差額，該利率是參考商定的名義本金計算的。合約開始時不兑換現金。根據掉期條款，現金在合同有效期內支付和接收。該公司將這些合同用於非合格套期保值關係。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

期貨：期貨合約被用來對衝某些股票指數的下跌。這種減少可能與可變年金賬户價值的減少相關，這將增加公司因擔保福利而產生超過賬户價值的費用的可能性。該公司還使用利率期貨合約來對衝其因利率變化而面臨的市場風險。本公司與交易所會員中受監管的期貨佣金簽訂交易所交易的期貨。該公司還每天在交易所公佈初始和變化保證金。該公司在非合格套期保值關係中利用交易所交易的期貨。該公司還可能利用期貨合約作為對衝某些股票指數上漲的工具。

.

嵌入導數：公司還投資於某些固定到期日工具，併發行了某些含有嵌入式衍生品的產品，這些衍生品的市值至少部分取決於國內和/或國外利率(短期或長期)、匯率、提前還款利率、股本利率或信用評級/利差的水平或變化。此外，該公司還與預扣的基金簽訂了共同保險，並修改了包含嵌入式衍生品的共同保險安排。

持續經營衍生產品的名義金額和公允價值，包括與通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額，截至所示日期如下：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
			概念上的 金額						資產 公平 價值						負債 公平 價值						概念上的 金額						資產 公平 價值						負債 公平 價值
衍生品：符合對衝會計的資格(1)
現金流對衝：
利率合約			$	22					$	—					$	—					$	30					$	—					$	—
外匯合約			756						4						43						771						12						21
衍生品：不符合對衝會計條件(1)
利率合約			19,837						195						328						25,027						294						371
外匯合約			122						—						3						92						—						1
股權合同			412						16						12						400						10						8
信貸合同			223						—						1						237						—						2
嵌入式衍生品和託管託管擔保：
在固定期限的投資中			不適用						20						—						不適用						19						—
在產品內部			不適用						—						95						不適用						—						60
在再保險協議內			不適用						—						163						不適用						—						100
託管監護擔保			不適用						—						4						不適用						—						—
總計									$	235					$	649											$	335					$	563

(1)未平倉衍生產品合約在綜合資產負債表上按公允價值報告為衍生產品、資產或負債。

不適用-不適用

			161

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

持有待售業務衍生產品的名義金額和公允價值如下：

			2020年12月31日																		2019年12月31日
			概念上的 金額						資產 公平 價值						負債 公平 價值						概念上的 金額						資產 公平 價值						負債 公平 價值
衍生品：符合對衝會計的資格(1)
現金流對衝：
利率合約			$	1					$	—					$	—					$	1					$	—					$	—
外匯合約			40						1						3						19						1						1
衍生品：不符合對衝會計條件(1)
利率合約			2,208						48						51						2,227						49						56
外匯合約			27						—						1						18						—						—
股權合同			1,997						394						62						1,753						254						20
嵌入式衍生品和託管託管擔保：
在固定期限的投資中			不適用						8						—						不適用						8						—
在產品內部			不適用						—						308						不適用						—						217
在再保險協議內			不適用						—						98						不適用						—						75
總計									$	451					$	523											$	312					$	369

(1)未平倉衍生產品合約在綜合資產負債表上按公允價值報告為衍生產品、資產或負債。

不適用-不適用

根據名義金額，截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司相當大一部分衍生品頭寸未被指定或不符合對衝會計資格，作為對衝關係的一部分。該公司主要利用衍生合約來對衝現金流變化、利率風險、信用風險、外匯風險和股票市場風險的風險敞口。公司使用的大多數衍生品都被指定為產品對衝，對公司通過各種產品線提供的合同中的保險責任或擔保所產生的風險進行對衝。這些衍生品不符合對衝會計，因為它們不符合ASC主題815中概述的“高度有效”的標準，但確實提供了一種經濟對衝，這與公司的風險管理目標是一致的。該公司還使用衍生品合約來對衝與投資組合相關的各種風險。該公司不會為其中某些衍生工具尋求對衝會計處理，因為根據ASC主題815中概述的投資組合對衝規則所要求的標準，這些衍生工具一般不符合對衝會計的條件。該公司還持有非實質性信用違約掉期，並將其與其他投資結合使用，以產生其他允許的投資的投資特徵，這些投資不符合ASC主題815項下的有效會計對衝。

			162

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

儘管該公司尚未選擇對其衍生產品風險進行淨值計算，但截至顯示的日期，場外交易(“OTC”)和清算衍生品的名義金額和公允價值如下表所示，其中不包括持續運營的交易所交易合約和待售業務：

			2020年12月31日
持續運營：(1)
			名義金額						資產公允價值						負債公允價值
信貸合同			$	223					$	—					$	1
股權合同			306						16						12
外匯合約			878						4						46
利率合約			17,331						195						328
									215						387
交易對手淨額結算(2)									(207)						(207)
現金抵押品淨額結算(2)									(2)						(140)
證券抵押品淨額結算(2)									—						(35)
應收賬款淨額/應付賬款淨額									$	6					$	5

(1) 包括與將通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額，

(2) 代表符合條件的淨額結算協議下同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額(扣除抵押品)。

			2020年12月31日
待售業務：
			名義金額						資產公允價值						負債公允價值
信貸合同			$	—					$	—					$	—
股權合同			1,997						394						62
外匯合約			67						1						4
利率合約			2,209						48						51
									443						117
交易對手淨額結算(1)									(114)						(114)
現金抵押品淨額結算(1)									(299)						(1)
證券抵押品淨額結算(1)									(23)						(1)
應收賬款淨額/應付賬款淨額									$	7					$	1

(1) 代表符合條件的淨額結算協議下同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額(扣除抵押品)。

			2019年12月31日
持續運營：(1)
			名義金額						資產公允價值						負債公允價值
信貸合同			$	237					$	—					$	2
股權合同			293						9						7
外匯合約			863						12						22
利率合約			23,634						295						371
									316						402
交易對手淨額結算(2)									(290)						(290)
現金抵押品淨額結算(2)									(25)						(100)
證券抵押品淨額結算(2)									—						(5)
應收賬款淨額/應付賬款淨額									$	1					$	7

(1) 包括與將通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額，

(2) 代表符合條件的淨額結算協議下同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額(扣除抵押品)。

			163

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			2019年12月31日
待售業務：
			名義金額						資產公允價值						負債公允價值
信貸合同			$	—					$	—					$	—
股權合同			1,753						254						20
外匯合約			37						1						1
利率合約			2,228						49						56
									304						77
交易對手淨額結算(1)									(76)						(76)
現金抵押品淨額結算(1)									(206)						—
證券抵押品淨額結算(1)									(17)						—
應收賬款淨額/應付賬款淨額									$	5					$	1

(1) 代表符合條件的淨額結算協議下同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額(扣除抵押品)。

抵押品

根據場外衍生品國際掉期和衍生工具協會(“ISDA”)協議的條款，公司可以從交易對手那裏收到抵押品或向其交付抵押品，以保證ISDA協議的條款在信貸支持附件(“CSA”)方面得到滿足。CSA的條款要求公司為收到的任何現金支付等於聯邦基金利率的利息。只要收到及交付現金抵押品，現金抵押品即計入證券貸款及回購協議項下的應付款項，包括根據證券貸款協議持有的抵押品及根據證券貸款協議進行的短期投資(包括在綜合資產負債表上分別交付的抵押品)，並再投資於短期投資。持有的抵押品根據CSA用於履行任何義務。本公司擁有的投資級債券是公佈的非現金抵押品的來源，這些抵押品在綜合資產負債表上質押的證券中報告。

持續運營：截至2020年12月31日，公司持有美元5並認捐了$140分別與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。截至2019年12月31日，公司持有美元9及$82分別與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。此外，截至2020年12月31日，該公司交付了170持有的證券不是證券作為抵押品。截至2019年12月31日，該公司交付了$183持有的證券不是證券作為抵押品。

待售業務：截至2020年12月31日，公司持有美元299並認捐了$1分別與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。截至2019年12月31日，公司持有美元213和不是分別與場外衍生品合約和清算衍生品合約相關的淨現金抵押品。此外，截至2020年12月31日，該公司交付了2持有證券，並持有$23證券作為抵押品。截至2019年12月31日，該公司交付了$2持有證券，並持有$18證券作為抵押品。

			164

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

符合持續經營對衝會計資格的衍生品，包括通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務，在綜合經營報表和綜合全面收益表上的位置和影響如下所示時期：

			利率合約						外匯合約
衍生品：符合對衝會計的資格
從累計其他全面收入中重新歸類為收入的損益地點			淨投資收益						投資淨收益和其他已實現資本淨收益/(虧損)
截至2020年12月31日的年度
在其他全面收益中確認的損益金額			$	1					$	(28)
從累計其他綜合收益中重新分類的損益金額			—						8
截至2019年12月31日的年度
在其他全面收益中確認的損益金額			1						—
從累計其他綜合收益中重新分類的損益金額			—						11

在符合對衝會計資格的衍生品綜合經營報表中，從持續經營中確認的收益(虧損)的位置和金額，包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出的業務相關金額，如下所示期間：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020												2019
			淨投資收益									其他已實現淨資本收益/(虧損)						淨投資收益						其他已實現淨資本收益/(虧損)
經營報表中列示的明細項目總額，其中記錄了現金流量套期保值的影響			$	2,909								$	(284)					$	2,792					$	(100)
衍生品：符合對衝會計的資格
現金流對衝：
外匯合約：
從累計的其他綜合收益中重新歸類為收入的損益			11									(3)						11						—

			165

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

未被指定為持續經營對衝工具的衍生品(包括與個人人壽交易相關的再保險退出的業務)在綜合經營報表上的位置和影響如下：

			在衍生工具收益中確認的損益的位置						截至十二月三十一日止的年度，
									2020						2019						2018
衍生品：不符合對衝會計條件
利率合約			其他已實現淨資本收益(虧損)						$	4					$	(136)					$	(38)
外匯合約			其他已實現淨資本收益(虧損)						(4)						2						4
股權合同			其他已實現淨資本收益(虧損)						(7)						(32)						10
信貸合同			其他已實現淨資本收益(虧損)						4						2						(2)
嵌入式衍生品和託管託管擔保：
在固定期限的投資中			其他已實現淨資本收益(虧損)						1						3						(6)
在產品內部			其他已實現淨資本收益(虧損)						(30)						(6)						92
在再保險協議內			投保人福利						(24)						(111)						81
託管監護擔保			其他已實現淨資本收益(虧損)						(4)						—						—
總計									$	(60)					$	(278)					$	141

未被指定為非持續經營對衝工具的衍生品在綜合經營報表上的位置和影響如下：

			在衍生工具收益中確認的損益的位置						截至十二月三十一日止的年度，
									2020						2019						2018
衍生品：不符合對衝會計條件
利率合約			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						$	—					$	—					$	4
外匯合約			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						(1)						—						—
股權合同			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						96						139						(75)
信貸合同			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						—						1						(1)
嵌入式衍生品和託管託管擔保：
在固定期限的投資中			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						—						(1)						(6)
在產品內部			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						(95)						(134)						69
在再保險協議內			非持續經營所得(虧損)，税後淨額						—						(49)						35
總計									$	—					$	(44)					$	26

			166

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

5.報告公允價值計量(不包括綜合投資實體)

公允價值計量

下表列出了該公司持續經營的資產和負債的層次結構，包括與個人人壽交易相關的再保險業務退出的相關金額，以公允價值在2020年12月31日的經常性基礎上計量：

			1級						2級						3級						總計
資產：
固定到期日，包括質押證券：
美國國債			$	1,134					$	337					$	—					$	1,471
美國政府機構和當局			—						102						—						102
州、市和政治分區			—						1,346						—						1,346
美國公司公開發行的證券			—						16,294						93						16,387
美國企業私人證券			—						4,546						1,900						6,446
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						4,736						—						4,736
外國公司私募證券(1)			—						4,189						457						4,646
住房貸款抵押證券			—						5,583						43						5,626
商業抵押貸款支持證券			—						4,131						—						4,131
其他資產支持證券			—						2,077						61						2,138
固定到期日總額，包括質押證券			1,134						43,341						2,554						47,029
股權證券			70						—						172						242
衍生品：
利率合約			7						140						48						195
外匯合約			—						4						—						4
股權合同			—						15						1						16
現金和現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			1,903						109						—						2,012
在單獨賬户中持有的資產			84,329						6,001						222						90,552
總資產			$	87,443					$	49,610					$	2,997					$	140,050
級別佔總數的百分比			63		%				35		%				2		%				100		%
負債：
衍生品：
擔保收益衍生品(2)			—						—						99						99
其他衍生品：
利率合約			—						280						48						328
外匯合約			—						46						—						46
股權合同			—						12						—						12
信貸合同			—						1						—						1
再保險嵌入衍生工具			—						163						—						163
總負債			$	—					$	502					$	147					$	649

(1) 主要是以美元計價。

(2) 包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定器和MCGS。

			167

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了截至2020年12月31日，該公司與持有待售業務相關的資產和負債的層次結構，這些資產和負債是在公允價值的經常性基礎上計量的：

			1級						2級						3級						總計
資產：
固定到期日，包括質押證券：
美國國債			$	650					$	371					$	—					$	1,021
美國政府機構和當局			—						174						—						174
州、市和政治分區			—						453						—						453
美國公司公開發行的證券			—						6,719						28						6,747
美國企業私人證券			—						704						449						1,153
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						1,623						3						1,626
外國公司私募證券(1)			—						559						101						660
住房貸款抵押證券			—						514						—						514
商業抵押貸款支持證券			—						1,050						—						1,050
其他資產支持證券			—						598						7						605
固定到期日總額，包括質押證券			650						12,765						588						14,003
股權證券			2						—						3						5
衍生品：
利率合約			—						1						47						48
外匯合約			—						1						—						1
股權合同			—						99						295						394
現金和現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			418						4						—						422
在單獨賬户中持有的資產			1,625						—						—						1,625
總資產			$	2,695					$	12,870					$	933					$	16,498
級別佔總數的百分比			16		%				78		%				6		%				100		%
負債：
衍生品：
擔保收益衍生品(簡寫為IUL)			$	—					$	—					$	308					$	308
其他衍生品：
利率合約			—						4						47						51
外匯合約			—						4						—						4
股權合同			—						62						—						62
信貸合同			—						—						—						—
再保險嵌入衍生工具			—						98						—						98
總負債			$	—					$	168					$	355					$	523

(1) 主要是以美元計價。

			168

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了公司持續運營資產和負債的層次結構，包括與個人人壽交易相關的再保險退出業務的相關金額，以公允價值在2019年12月31日的經常性基礎上計量：

			1級						2級						3級						總計
資產：
固定到期日，包括質押證券：
美國國債			$	1,083					$	299					$	—					$	1,382
美國政府機構和當局			—						95						—						95
州、市和政治分區			—						1,323						—						1,323
美國公司公開發行的證券			—						14,864						74						14,938
美國企業私人證券			—						4,578						1,457						6,035
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						4,341						—						4,341
外國公司私募證券(1)			—						4,503						328						4,831
住房貸款抵押證券			—						5,181						23						5,204
商業抵押貸款支持證券			—						3,574						—						3,574
其他資產支持證券			—						1,977						78						2,055
固定到期日總額，包括質押證券			1,083						40,735						1,960						43,778
股權證券			68						—						128						196
衍生品：
利率合約			2						243						49						294
外匯合約			—						12						—						12
股權合同			—						10						—						10
現金和現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			2,613						31						—						2,644
在單獨賬户中持有的資產			75,405						6,149						116						81,670
總資產			$	79,171					$	47,180					$	2,253					$	128,604
級別佔總數的百分比			61		%				37		%				2		%				100		%
負債：
衍生品：
*擔保福利衍生品(2)			$	—					$	—					$	60					$	60
其他衍生品：
利率合約			—						322						49						371
外匯合約			—						22						—						22
股權合同			—						8						—						8
信貸合同			—						2						—						2
再保險嵌入衍生工具			—						100						—						100
總負債			$	—					$	454					$	109					$	563

(1)主要是以美元計價。

(2) 包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定器和MCGS。

			169

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了截至2019年12月31日，公司與持有待售業務相關的資產和負債的層次結構，這些資產和負債按公允價值經常性計量：

			1級						2級						3級						總計
資產：
固定到期日，包括質押證券：
美國國債			$	472					$	314					$	—					$	786
美國政府機構和當局			—						161						—						161
州、市和政治分區			—						439						—						439
美國公司公開發行的證券			—						5,949						32						5,981
美國企業私人證券			—						596						316						912
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						1,490						7						1,497
外國公司私募證券(1)			—						438						80						518
住房貸款抵押證券			—						588						—						588
商業抵押貸款支持證券			—						995						—						995
其他資產支持證券			—						587						6						593
固定到期日總額，包括質押證券			472						11,557						441						12,470
股權證券			2						—						33						35
衍生品：
利率合約			—						—						49						49
外匯合約			—						1						—						1
股權合同			—						52						202						254
現金和現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			533						—						—						533
在單獨賬户中持有的資產			1,485						—						—						1,485
總資產			$	2,492					$	11,610					$	725					$	14,827
級別佔總數的百分比			17		%				78		%				5		%				100		%
負債：
衍生品：
擔保收益衍生品(簡寫為IUL)			$	—					$	—					$	217					$	217
其他衍生品：
利率合約			—						7						49						56
外匯合約			—						1						—						1
股權合同			—						20						—						20
再保險嵌入衍生工具			—						75						—						75
總負債			$	—					$	103					$	266					$	369

(1)主要是以美元計價。

			170

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

金融資產和負債按公允價值計價

某些資產和負債在公司的綜合資產負債表上按估計公允價值計量。本公司將公允價值定義為在計量日市場參與者之間進行有序交易時，在資產或負債的本金或最有利市場上出售資產或轉移負債所收到的價格或轉移負債所支付的價格(退出價格)。在許多情況下，退出價格和交易(或進入)價格在初始確認時是相同的。然而，在某些情況下，交易價格可能不代表公允價值。負債的公允價值是基於將負債轉移給具有同等信用的第三方所需支付的金額。從市場參與者的角度來看，公允價值必須是以市場為基礎的計量，是根據計量日的假設交易確定的。當無法取得報價時，本公司會考慮三種廣泛的估值方法：(I)市場法、(Ii)收益法及(Iii)成本法。考慮到被計量的工具和可獲得的足夠投入，公司決定使用最合適的估值技術。公司優先考慮公平估值方法的投入，並允許在沒有可觀察到的投入的情況下使用不可觀察到的投入。

該公司採用多種估值方法來確定其金融資產和負債的公允價值，以符合ASC主題820中規定的退出價格和公允價值等級的概念。估值是從第三方商業定價服務、經紀人和供應商提供的行業標準軟件獲得的，這些軟件根據市場可觀察到的投入對價值進行建模。從第三方商業定價服務獲得的估值不具約束力。該公司審查第三方商業定價服務在每個報告期使用的假設和投入，以確定適當的公允價值等級。公司審查從第三方商業定價服務獲得的文件和分析，包括確認投入的可觀測性的深入驗證程序。通過內部估值委員會的價格差異審查、與內部定價模型的比較、對最近交易的回測或交易量監測，每月對估值進行審查和驗證。

公允價值體系第2級和第3級分類的每一類資產或負債的估值方法和主要投入如下所示。

對於被歸類為二級資產的固定到期日，公允價值採用基於矩陣的市場方法，基於從第三方商業定價服務獲得的價格以及公司的矩陣和基於分析的定價模型，在每種情況下，這些定價模型都包含各種市場可觀察信息作為估值輸入。用於這些公允價值計量的市場可觀察到的投入(按固定期限資產類別劃分)如下：

美國公債：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是代表美國財政部零息曲線的剝離利息和本金美國國債收益率曲線。

美國政府機構和當局、州、直轄市和政治區：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要輸入是美國國債收益率曲線、可比證券交易、基準收益率和發行人評級的信用利差。

美國公司公共證券、外國公司公共證券和外國政府：公允價值是通過第三方商業定價服務確定的，主要投入是基準收益率、可比證券交易、發行人評級、出價和基準收益率的信用利差。

美國公司私人證券和外國公司私人證券：公允價值是使用矩陣和基於分析的定價模型來確定的。該模型綜合了當前的無風險利率水平、當前的公司信用利差、發行人的信用質量和證券的現金流特徵。該模型還考慮了流動性利差、任何抵押品的價值、發行人的資本結構、擔保的存在以及評級相當的公開交易證券的價格和報價。

RMBS、CMBS和ABS：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是基準收益率的信貸利差、提前還款速度假設、當前和預測的虧損嚴重程度、償債覆蓋率、抵押品類型、部分內的付款優先級以及證券相關貸款的年限。

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

一般來説，公司不會從每個工具的定價服務中獲得一個以上的賣方價格。公司使用分級過程，其中從主要供應商獲得價格，如果該供應商無法提供價格，則聯繫分級中的下一個供應商，直到獲得價格或確定不能從商業定價服務獲得價格。當不能從商業定價服務中獲得價格時，就會徵求獨立的經紀人報價。使用獨立經紀商報價定價的證券被歸類為3級。

私募債券的公允價值主要使用基於矩陣的定價模型來確定，通常被歸類為二級資產。該模型考慮了當前的無風險利率水平、當前的企業利差、發行人的信用質量以及證券的現金流特徵。此外，借款人的淨資產、抵押品的價值、借款人的資本結構、擔保的存在以及本公司對借款人在相關市場的競爭能力的評估等因素也被考慮在內。利用這些數據，該模型產生了估計的市場價值，該公司認為這反映了每個非公開發行債券的公允價值。

股權證券：2級和3級股權證券，通常是私募股權或未在交易所交易的股權證券，通過其他來源(如分析或經紀人)進行估值。

衍生物：衍生品按公允價值計價，公允價值是使用公司的衍生品會計系統結合來自第三方的可觀察的關鍵財務數據確定的，這些數據包括收益率曲線、匯率、標準普爾500指數價格、倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和隔夜指數掉期利率(OIS)。該公司使用OIS對抵押利率衍生品進行估值，這些衍生品是從第三方來源獲得的。對於那些無法通過會計系統估值的衍生品，本公司通常使用第三方經紀商建立的價值。交易對手信用風險通過交易對手信用評級要求和對整體風險敞口的監控來考慮並納入公司的估值過程。公司的政策是隻與有信用的投資級交易對手進行交易A級-或者更好。公司的不履行風險也被考慮並納入了公司的估值過程。該公司還有一些信用違約掉期和期權，由第三方賣家定價，或通過使用主要使用市場可觀察到的投入的模型定價，但包含市場參與者看不到的投入，已被歸類為3級。其餘的衍生工具基於市場可觀察到的投入進行估值，被歸類為2級。

擔保收益衍生品：該公司記錄了包含GMWBL和GMWB騎手的年金合同的準備金。該擔保是一種嵌入式衍生品，需要與東道主可變年金合同分開核算。債務的公允價值是根據精算和資本市場假設計算的，這些假設與相關合同預期壽命內的預計現金流(包括福利和相關合同費用)有關。現金流估計是在各種市場回報情景和其他市場隱含假設下使用隨機技術產生的。這些衍生工具在公允價值層次中被歸類為3級負債。

該公司的FIA和IUL合同中的指數貸記功能是一種嵌入式衍生品，需要與主機合同分開核算。債務的公允價值是根據精算和資本市場假設計算的，這些假設與FIA相關合同的預期壽命以及IUL的當前索引期限內的預計現金流有關，包括福利和相關合同費用。現金流估計是由市場隱含的假設產生的。這些衍生工具在公允價值層次中被歸類為3級負債。

本公司記錄了包含保證貸記利率的穩定器和MCG合同的準備金。擔保被視為嵌入衍生品或獨立衍生品(取決於標的產品)，並要求按公允價值報告。估計公允價值是根據預計未來索賠的現值減去未來保證保費的現值來確定的。在合同開始時，公司預計保費將等於預計的未來索賠的現值。與合同相關的收入是使用相關精算和資本市場假設(包括福利和相關合同費用)在相關合同的預期壽命內預測的。現金流估計是在各種風險中性情景和其他市場隱含假設下使用隨機技術產生的。這些衍生品被歸類為3級負債。

用於確定公司GMWBL、GMWB、FIA、IUL和穩定器衍生債務以及MCG的獨立衍生債務的公允價值的貼現率包括調整，以反映這些義務無法履行的風險(“非履行風險”)。類似地，非履約風險調整合並了可觀察到的

			172

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

評級同業控股公司信用利差，調整以反映出具擔保的個人保險子公司的信用質量，以及調整以反映非違約利差以及投保人索賠的優先和回收率。

再保險嵌入衍生品：嵌入衍生品的賬面價值是根據支持根據再保險協議應支付的扣繳資金的資產公允價值的變化來估計的。嵌入衍生工具的公允價值基於市場可觀察到的投入，並被歸類為二級。

第三級金融工具

某些資產和負債的公允價值是使用價格或估值技術確定的，這些價格或估值技術需要對整體公允價值計量(即ASC主題820定義的第3級)既不可觀察又重要的輸入，包括但不限於被視為當前不活躍的市場內投資的流動性利差。這些估值，無論是內部得出的，還是從第三方獲得的，都使用了一些關鍵的假設，這些假設並不是廣泛可用的，以估計市場參與者對資產或負債的估值預期。此外，本公司已確定，就某些金融工具而言，活躍的市場是釐定公允價值的重要指標，以致市場不活躍可能導致分類為第三級。根據用以獲取分類為第三級的金融資產及負債的公允價值的方法，以下提供額外資料。

			173

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了公司持續經營的3級資產和負債的公允價值變化，包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的金額，以及在所示期間調入和調出3級的金額:

			截至2020年12月31日的年度
			公允價值 自.起 一月一日						總計 已實現/未實現 損益 包括在：												購買						發行						銷售額						安置點						轉帳 vt.進入，進入 3級						轉帳 離開 3級						截至12月31日的公允價值						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 收益(3)						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 保監處(3)
									網 收入						保監處
固定到期日，包括質押證券：
美國公司公開發行的證券			$	74					$	—					$	6					$	—					$	—					$	(9)					$	(18)					$	40					$	—					$	93					$	—					$	6
美國企業私人證券			1,457						—						53						375						—						(16)						(160)						465						(274)						1,900						—						53
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
外國公司私募證券(1)			328						(19)						(24)						254						—						(15)						(12)						7						(62)						457						(4)						(24)
住房貸款抵押證券			23						(10)						—						37						—						—						—						—						(7)						43						(10)						—
商業抵押貸款支持證券			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
其他資產支持證券			78						—						1						6						—						—						(24)						—						—						61						—						1
固定到期日總額(包括質押證券)			1,960						(29)						36						672						—						(40)						(214)						512						(343)						2,554						(14)						36
股權證券			128						8						—						39						—						—						(3)						—						—						172						8						—
衍生品：
擔保收益衍生品(2)(5)			(60)						(34)						—						—						(6)						—						1						—						—						(99)						—						—
其他衍生工具，淨額			—						—						—						1						—						—						—						—						—						1						—						—
在單獨賬户中持有的資產(4)			116						—						—						160						—						(2)						—						3						(55)						222						—						—

(1) 主要是以美元計價。

(2)就本披露而言，3級負債的所有損益均歸類為已實現收益(虧損)，因為按合同分別跟蹤已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)是不可行的。這些金額包括在合併經營報表中的其他已實現淨收益(虧損)中。

(3)對於截至12月仍持有的金融工具，有31個金額計入綜合經營表中的淨投資收入和已實現資本利得(虧損)總額或綜合全面收益表中的證券未實現收益(虧損)。

(4)單獨賬户資產的淨收益中包含的投資收入和已實現收益(虧損)以及未實現收益(虧損)的變化被單獨賬户負債的等額抵銷，這導致公司對淨收益(虧損)的淨影響為零。

(5)包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定器和MCGS。

			174

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了該公司在所指時期內與待售業務和轉入和轉出3級業務有關的3級資產和負債的公允價值變化：

			截至2020年12月31日的年度
			公允價值 自.起 一月一日						總計 已實現/未實現 損益 包括在：												購買						發行						銷售額						安置點						轉帳 vt.進入，進入 3級						轉帳 離開 3級						截至12月31日的公允價值						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 收益(3)						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 保監處(3)
									淨收入						保監處
固定到期日，包括質押證券：
美國公司公開發行的證券			$	32					$	—					$	1					$	—					$	—					$	—					$	(5)					$	—					$	—					$	28					$	—					$	—
美國企業私人證券			316						1						7						154						—						(27)						(21)						95						(76)						449						—						8
外國公司、公共證券和外國政府(1)			7						—						(4)						—						—						—						—						—						—						3						—						(4)
外國公司私募證券(1)			80						(3)						(4)						49						—						—						(1)						3						(23)						101						—						(4)
住房貸款抵押證券			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
商業抵押貸款支持證券			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
其他資產支持證券			6						—						—						3						—						—						(2)						—						—						7						—						—
固定到期日總額(包括質押證券)			441						(2)						—						206						—						(27)						(29)						98						(99)						588						—						—
股權證券			33						(1)						—						2						—						(30)						(1)						—						—						3						(2)						—
衍生品：
擔保收益衍生品(簡寫為IUL)(2)			(217)						(95)						—						—						(70)						—						74						—						—						(308)						—						—
其他衍生工具，淨額			202						85						—						58						—						—						(50)						—						—						295						93						—

(1) 主要是以美元計價。

(2)就本披露而言，3級負債的所有損益均歸類為已實現收益(虧損)，因為按合同分別跟蹤已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)是不可行的。

(3)對於截至12月仍持有的金融工具，31個金額包括在綜合經營報表中的非持續經營收益(虧損)、綜合經營報表中的税後淨額或綜合全面收益表中證券的未實現收益(虧損)中。

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了該公司持續經營的3級資產和負債的公允價值變化，包括與通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額，以及在所示時期內調入和調出3級的金額：

			截至2019年12月31日的年度
			公允價值 自.起 一月一日						總計 已實現/未實現 損益 包括在：												購買						發行						銷售額						安置點						轉帳 vt.進入，進入 3級						轉帳 離開 3級						截至12月31日的公允價值						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 收益(3)
									網 收入						保監處
固定到期日，包括質押證券：
美國公司公開發行的證券			$	34					$	(1)					$	5					$	5					$	—					$	—					$	(7)					$	38					$	—					$	74					$	(1)
美國企業私人證券			1,134						—						90						342						—						(23)						(86)						11						(11)						1,457						—
外國公司、公共證券和外國政府(1)			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
外國公司私募證券(1)			217						(24)						46						169						—						(80)						—						—						—						328						2
住房貸款抵押證券			28						(11)						1						13						—						(6)						—						—						(2)						23						(7)
商業抵押貸款支持證券			14						—						—						—						—						—						—						—						(14)						—						—
其他資產支持證券			127						—						1						8						—						—						(3)						—						(55)						78						—
固定到期日總額(包括質押證券)			1,554						(36)						143						537						—						(109)						(96)						49						(82)						1,960						(6)
股權證券			103						(17)						—						42						—						—						—						—						—						128						(17)
衍生品：
擔保收益衍生品(2)(5)			(44)						(6)						—						—						(9)						—						(1)						—						—						(60)						—
其他衍生工具，淨額			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
在單獨賬户中持有的資產(4)			62						4						—						78						—						(1)						—						3						(30)						116						—

(1) 主要是以美元計價。

(2)就本披露而言，3級負債的所有損益均歸類為已實現收益(虧損)，因為按合同分別跟蹤已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)是不可行的。

(3)對於截至12月仍持有的金融工具，31個金額計入綜合業務表中的淨投資收入和已實現資本淨收益(虧損)總額。

(4)單獨賬户資產的淨收益中包含的投資收入和已實現收益(虧損)以及未實現收益(虧損)的變化被單獨賬户負債的等額抵銷，這導致公司對淨收益(虧損)的淨影響為零。

(5)包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定器和MCG。

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了該公司在所指時期內與待售業務和轉入和轉出3級業務有關的3級資產和負債的公允價值變化：

			截至2019年12月31日的年度
			公允價值 自.起 一月一日						總計 已實現/未實現 損益 包括在：												購買						發行						銷售額						安置點						轉帳 vt.進入，進入 3級(3)						轉帳 離開 3級(3)						截至12月31日的公允價值						更改中 未實現 收益 (虧損) 包括在 收益(3)
									淨收入						保監處
固定到期日，包括質押證券：
美國公司公開發行的證券			$	10					$	—					$	2					$	—					$	—					$	—					$	(1)					$	22					$	(1)					$	32					$	—
美國企業私人證券			259						—						23						50						—						(2)						(15)						1						—						316						—
外國公司、公共證券和外國政府(1)			11						—						(4)						—						—						—						—						—						—						7						—
外國公司私募證券(1)			34						(4)						11						52						—						(13)						—						—						—						80						—
住房貸款抵押證券			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
商業抵押貸款支持證券			—						—						—						—						—						—						—						—						—						—						—
其他資產支持證券			11						—						—						—						—						—						—						—						(5)						6						—
固定到期日總額(包括質押證券)			325						(4)						32						102						—						(15)						(16)						23						(6)						441						—
股權證券			25						1						—						7						—						—						—						—						—						33						1
衍生品：
擔保收益衍生品(簡寫為IUL)(2)			(82)						(134)						—						—						(56)						—						55						—						—						(217)						—
其他衍生工具，淨額			83						111						—						45						—						—						(37)						—						—						202						119

(1) 主要是以美元計價。

(2)就本披露而言，3級負債的所有損益均歸類為已實現收益(虧損)，因為按合同分別跟蹤已實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)是不可行的。

(3)對於截至12月份仍然持有的金融工具，31個金額包括在綜合經營報表中扣除税後的非持續業務收入(虧損)中。

			177

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，固定期限的3級轉入和轉出是由於每個季度估值所依賴的投入的差異。當其中一家商業定價服務無法提供價格時，主要使用獨立經紀人報價進行估值的證券將反映為轉移到第三級。當使用更廣泛的可獲得信息對證券進行估值時，證券將被轉移出第三級，並根據需要轉移到第一級或第二級。

不可觀測的重要輸入

本公司對其固定到期日、股權證券以及股權和信用衍生合約的第3級公允價值計量主要基於經紀商報價，而無法觀察到的投入的量化細節既沒有提供，也沒有得到合理的佐證，因此無法進行敏感性分析。該公司通過每月進行價格差異比較，對經紀人報價進行審查，並將經紀人報價與最近的交易價格進行反向測試。

以下章節和表格介紹了該公司擔保收益衍生產品的第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息。

在IUL的公允價值測量中使用的重大不可觀察的輸入包括非履約風險和投保人行為假設，如失誤。以下是對選定輸入的説明：

不履行風險: 對於與本公司產品擔保相關的嵌入式衍生品的公允價值估計，本公司使用可觀察的、評級相似的同業控股公司信用利差的混合，調整以反映發出擔保的個別保險公司子公司的信用質量，以及調整以反映非違約利差以及投保人索賠的優先權和回收率。

精算假設：管理層定期審查精算假設，這些假設以公司的經驗為基礎，並根據行業標準定期審查。行業標準和公司經驗可能僅限於某些產品。

下表顯示了截至指定日期未觀察到的待售企業IUL的輸入：

2020年12月31日

2019年12月31日

無法觀察到的輸入

量程(1)

加權平均(2)

量程(1)

不履行風險

0.16%至0.38%

0.21

%

0.22%至0.42%

精算假設：

失誤

2%至10%

6

%

2%至10%

死亡率

—

(2)

—

—

(2)

(1)    表示管理層在其公允價值計算中使用的合理假設範圍。

(2) 不可觀察到的投入由工具的相對公允價值加權。對於信用合約，平均值代表投入的算術平均值，不受相對公允價值或名義金額的加權。

一般來説，下列情況會導致IUL內含衍生公允價值負債增加(減少)：

•不履行義務風險的降低(增加)

•失誤的減少(增加)

其他金融工具

以下披露是根據ASC主題825的要求進行的，該主題要求披露有關金融工具的公允價值信息，無論是否在綜合資產負債表中按公允價值確認。

ASC主題825將某些金融工具排除在其披露要求之外，包括保險合同和所有非金融工具。因此，呈列的公允價值總額並不代表本公司的基本價值。

			178

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

公司持續經營的金融工具的賬面價值和估計公允價值，包括與通過與個人人壽交易相關的再保險退出的業務相關的金額，截至所示日期：

			2020年12月31日												2019年12月31日
			攜載 價值						公平 價值						攜載 價值						公平 價值
資產：
固定到期日，包括質押證券			$	47,029					$	47,029					$	43,778					$	43,778
股權證券			242						242						196						196
房地產抵押貸款			6,830						7,316						6,878						7,262
政策性貸款			718						718						776						776
現金、現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			2,012						2,012						2,644						2,644
衍生物			215						215						316						316
其他投資			285						368						320						456
在單獨賬户中持有的資產			90,552						90,552						81,670						81,670
負債：
投資合同負債：
無固定到期日和遞延年金的融資協議(1)			$	35,545					$	45,576					$	33,916					$	41,035
固定期限的融資協議			796						795						877						877
補充合同、即時年金和其他			912						800						821						872
衍生品：
擔保收益衍生品(2)			99						99						60						60
其他衍生品			387						387						403						403
短期債務			1						1						1						1
長期債務			3,044						3,043						3,042						3,418
再保險嵌入衍生工具			163						163						100						100

(1)在沒有固定到期日和遞延年金的融資協議中包括的某些金額也反映在上表的擔保收益衍生品部分。

(2) 包括GMWBL、GMWB、FIA、穩定劑和MCG。

			179

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至上述日期，公司與待售業務相關的金融工具的賬面價值和估計公允價值：

			2020年12月31日												2019年12月31日
			攜載 價值						公平 價值						攜載 價值						公平 價值
資產：
固定到期日，包括質押證券			$	14,003					$	14,003					$	12,470					$	12,470
股權證券			5						5						35						35
房地產抵押貸款			1,242						1,372						1,319						1,405
政策性貸款			999						999						1,005						1,005
現金、現金等價物、短期投資和證券貸款協議項下的短期投資			422						422						533						533
衍生物			443						443						305						305
其他投資			368						368						42						42
在單獨賬户中持有的資產			1,625						1,625						1,485						1,485
負債：
投資合同負債：
固定期限的融資協議			$	1,010					$	1,009					$	927					$	923
補充合同、即時年金和其他			119						98						97						104
應付票據			219						266						252						320
衍生品：
擔保收益衍生品(簡寫為IUL)			308						308						217						217
再保險嵌入衍生工具			98						98						75						75

下表列出了合併資產負債表中未按公允價值列賬的金融工具的分類：

金融工具			分類
房地產抵押貸款			3級
政策性貸款			2級
其他投資			2級
無固定到期日和遞延年金的融資協議			3級
固定期限的融資協議			2級
補充合同和即時年金			3級
短期債務和長期債務			2級
應付票據			2級

			180

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

6.    遞延保單收購成本和收購業務價值

下表顯示了DAC和VOBA在指定期間的前滾：

			發援會						VOBA						總計
2018年1月1日的餘額			$	1,918					$	556					$	2,474
推遲佣金及開支			103						9						112
攤銷：
攤銷，不包括解鎖			(238)						(103)						(341)
解鎖(1)			(64)						(10)						(74)
應計利息			125						58			(2)			183
合併經營報表中包含的攤銷淨額			(177)						(55)						(232)
可供出售證券的未實現資本利得/虧損變動			301						308						609
2018年12月31日的餘額			2,145						818						2,963
推遲佣金及開支			95						8						103
攤銷：
攤銷，不包括解鎖			(301)						(134)						(435)
解鎖(1)			27						48						75
應計利息			122						56			(2)			178
合併經營報表中包含的攤銷淨額			(152)						(30)						(182)
可供出售證券的未實現資本利得/虧損變動			(326)						(332)						(658)
截至2019年12月31日的餘額			1,762						464						2,226
2016-13年度亞利桑那州立大學的影響			3						—						3
推遲佣金及開支			104						6						110
攤銷：
攤銷，不包括解鎖			(265)						(108)						(373)
解鎖(1)			(27)						(118)						(145)
應計利息			118						48			(2)			166
合併經營報表中包含的攤銷淨額			(174)						(178)						(352)
可供出售證券的未實現資本利得/虧損變動			(255)						(222)						(477)
截至2020年12月31日的餘額			$	1,440					$	70					$	1,510

(1)    包括通常發生在第三季度的假設年度審查的影響，以及回顧和預期解鎖。2018年的解鎖包括與更新與客户同意更改擔保最低利率撥備相關的假設相關的不利金額。2018年的金額為$25及$26分別用於DAC和VOBA。在2020、2019年和2018年期間，DAC和VOBA沒有確認虧損。

(2)    VOBA按以下利率計息：3.5%至7.2在2020年間達到%，以及3.5%至7.42019年至2018年期間的百分比。

下表列出了未來五年VOBA扣除利息後的預計攤銷費用。這些年發生的實際攤銷可能會有所不同，因為假設被修改，以納入實際結果和/或對未來業績的最佳估計的變化。

年						金額
2021						$	58
2022						54
2023						50
2024						45
2025						42

			181

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

7.    未來保單福利準備金和合同方賬户餘額

截至2020年12月31日和2019年12月31日，未來的保單福利和合同所有者賬户餘額如下：

			2020						2019
未來的政策優勢：
個人和團體人壽保險合同			$	2,521					$	2,982
萬能壽險和遞延年金合同的產品擔保，以及有壽險或有意外情況的支付合同			6,826						6,141
事故與健康			864						830
總計			$	10,211					$	9,953
合同所有者帳户餘額：
萬能人壽型合同			$	5,083					$	5,300
固定年金和無生命或有意外事件的支付合同			36,536						34,746
資金協議和其他			795						877
總計			$	42,414					$	40,923

8.    保障福利功能

公司簽署了UL和VUL合同，在這些合同中，公司根據合同向合同所有者保證死亡撫卹金，即使其價值不足以支付每月的死亡率和費用費用，而否則合同通常會失效(“無失效擔保”)，以及其他條款，這些條款將從保險福利功能產生預期收益，然後在以後幾年產生該功能的損失。

此外，該公司的穩定器和MCG產品都有信用額度保證。抵扣率按季或按年確定。大多數合同都有一個零最低貸記利率保證百分比，儘管一些合同的最低貸記利率保證高達1%，並允許合同持有人在終止時選擇帳户的市值或帳户的賬面價值。賬户的賬面價值等於存款加利息減去任何提款。公允價值採用收益法估計。

我們有少量的可變年金政策，包含GMWB/GMWBL和GMIB等生活福利附加條款，以及GMDB等死亡福利附加條款. 這些產品包括單獨的帳户選項，並向合同所有者保證退款或提款金額與指定事件(例如，死亡、年化)。

該公司來自保證福利功能的主要收入來源是向合同所有者收取的基本合同死亡率、費用以及保證死亡和生活福利附加費用，減去管理產品和提供保證死亡和生活福利的成本。

UL合同的負債記入普通賬户。VUL合同的負債記錄在單獨的賬户負債中。單獨的賬户負債可以包括一種以上的擔保。這些負債須遵守額外儲備負債的要求，該等負債會記錄在綜合資產負債表的未來保單福利和合同方賬户結餘中。

			182

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的已支付和已發生金額如下：

			持續運營(4)
			UL和VUL(1)						穩定器 和 MCGS(2)						其他(3)
2020年12月31日的單獨賬户負債			$	317					$	46,059					$	2,008
截至2019年12月31日的單獨賬户負債			$	295					$	39,235					$	1,486
附加負債餘額：
2018年1月1日的餘額			$	312					$	97					44
已發生的保證福利			193						(92)						2
已支付的保證福利			(157)						—						(2)
2018年12月31日的餘額			348						5						44
已發生的保證福利			209						17						(9)
已支付的保證福利			(163)						—						—
2019年12月31日的餘額			394						22						35
已發生的保證福利			274						31						3
已支付的保證福利			(207)						—						2
2020年12月31日的餘額			$	461					$	53					$	40

(1) 截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日和截至2018年1月1日的額外負債餘額扣除再保險淨額為#美元。1,079, $1,005, $899和906，分別為。

(2) 2020年12月31日和2019年12月31日的單獨賬户負債包括#美元。37.610億美元和31.9未在公司綜合資產負債表中報告的外部管理資產分別為10億美元。

(3)包括GMDB/GMWBL/GMIB。

(4) 包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

次級擔保的風險淨額等於當前死亡撫卹金超過賬面價值。截至2020年12月31日和2019年12月31日，UL和VUL合同的一般和單獨賬户價值、風險淨額、再保險淨額以及按最低保證福利類型劃分的合同所有者的加權平均達到年齡如下：

			2020年12月31日									2019年12月31日
持續運營：(1) (2)			二次 擔保												二次 擔保
UL和VUL合同：
帳户值(普通帳户和單獨帳户)			$	1,333											$	1,397
風險淨額，扣除再保險後的淨額			3,775												3,978
加權平均年齡			73												72

(1) 包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

(2) 截至2020年12月31日和2019年12月31日，沒有實繳擔保。

			183

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2020年12月31日和2019年12月31日，投資於可變獨立賬户的擔保合同的賬户餘額如下：

			持續運營(1)
			2020年12月31日						2019年12月31日
股權證券(包括互惠基金)：
股票型基金			$	2,000					$	1,904
債券基金			190						184
平衡資金			341						329
貨幣市場基金			49						46
其他			10						10
總計			$	2,590					$	2,473

(1)包括與個人人壽交易相關的通過再保險退出業務的相關金額。

此外，截至2020年12月31日和2019年12月31日，支持具有穩定器福利的單獨賬户的固定收益證券的公允價值合計為美元。8.410億美元和7.4分別為10億美元。

9.    再保險

該公司通過多元化的再保險公司集團對其業務進行再保險。不過，如再保險人未能履行再保險協議下的責任，該公司仍須負上法律責任。該公司監測仲裁的趨勢和與其再保險公司的任何訴訟結果。再保險餘額的可收集性是通過監測評級和評估其再保險人的財務實力來評估的。與離岸或其他未經認可的再保險人之間的鉅額再保險可追回餘額通過各種形式的抵押品進行擔保，包括有擔保的信託、基金扣留賬户和不可撤銷的信用證(“LOC”)。

有關再保險對綜合資產負債表的影響的資料如下：

			2020年12月31日
			直接						假設						割讓						總計， 淨額，淨額 再保險
資產
應收保費			$	145					$	10					$	(92)					$	63
可收回的再保險，扣除信貸損失撥備後的淨額			—						—						3,494						3,494
總計			$	145					$	10					$	3,402					$	3,557
負債
未來保單福利和合同所有者帳户餘額			$	51,569					$	1,056					$	(3,494)					$	49,131
根據再保險協議扣繳的資金的法律責任			138						—						—						138
總計			$	51,707					$	1,056					$	(3,494)					$	49,269

			184

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			2019年12月31日
			直接						假設						割讓						總計， 淨額，淨額 再保險
資產
應收保費			$	125					$	12					$	(87)					$	50
可追討的再保險			—						—						3,682						3,682
總計			$	125					$	12					$	3,595					$	3,732
負債
未來保單福利和合同所有者帳户餘額			$	49,765					$	1,111					$	(3,682)					$	47,194
根據再保險協議扣繳的資金的法律責任			88						—						—						88
總計			$	49,853					$	1,111					$	(3,682)					$	47,282

關於再保險對綜合經營報表的影響的信息如下所示期間：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
保費：
直接保費			$	2,897					$	2,759					$	2,602
假設再保險			675						827						956
放棄再保險			(1,156)						(1,313)						(1,426)
淨保費			$	2,416					$	2,273					$	2,132
費用收入：
總手續費收入			$	2,027					$	1,970					$	1,983
放棄再保險			(1)						(1)						(1)
手續費淨收入			$	2,026					$	1,969					$	1,982
給合同所有人/投保人的貸記利息和其他利益：
向合同所有人/投保人計入的直接利息和其他利益			$	4,610					$	4,186					$	3,923
假設再保險			337						9						554
放棄再保險(1)			(846)						(445)						(940)
貸記給合同所有人/投保人的淨利息和其他利益			$	4,101					$	3,750					$	3,537

(1)包括$244, $232及$216分別於截至2020年12月31日、2019年及2018年12月31日止年度，向再保險人支付與本公司UL合約相關的款項。

自1998年10月1日起，該公司根據與林肯國家公司(“林肯”)的一家子公司達成的彌償再保險安排，出售了一塊個人人壽保險業務，價格為#美元。1.0十億美元。根據協議，林肯公司從合同上承擔了投保人的某些責任和義務，儘管公司仍然對合同所有人負有義務。林肯子公司建立了一個信託基金，以確保其根據再保險交易對公司承擔的義務。在綜合資產負債表上可收回的應收保費及再保險中，$1.210億美元和1.3截至2020年12月31日和2019年12月31日的10億美元分別與根據本再保險協議可從林肯子公司追回的再保險相關。

			185

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

根據中披露的2018年MTA條款業務、列報基礎和重大會計政策隨附的綜合財務報表附註：本公司通過其一家子公司，根據共同保險和修改後的共同保險協議，承擔VIAC的某些個人人壽和遞延年金保單。在協議完成後，公司在綜合經營報表中確認沒有損益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，與這些協議相關的假設準備金為#美元。742及$782，分別為。

根據MTA決議的條款和於2021年1月4日完成的個人人壽交易，SLD(不再是本公司的子公司)與RLI、RLNY和VRIAC簽訂了再保險協議。根據這些協議，RLI和VRIAC向SLD a提供再保險100%配額份額，RLNY再保險至SLD a75各自的個人人壽保險和年金業務的配額份額。RLI、RLNY和VRIAC仍然是公司的子公司。參考待售業務和停業業務對這些合併財務報表的説明。

10.    商譽和其他無形資產

商譽

商譽是取得的淨資產的成本超過估計公允價值的部分。截至2020年12月31日和2019年12月31日，該公司擁有48在商譽方面，這與投資管理和退休部門有關。沒有與商譽相關的累計減值餘額。自10月1日起，該公司每年進行一次商譽減值分析，如果事實和情況表明商譽可能受損，則更頻繁地進行商譽減值分析。

其他無形資產

下表顯示了截至指定日期的其他無形資產：

			加權 平均值 攤銷 生死存亡						2020年12月31日																		2019年12月31日
									毛 攜載 金額						累計 攤銷						網 攜載 金額						毛 攜載 金額						累計 攤銷						網 攜載 金額
管理合同權			20年份						$	550					$	550					$	—					$	550					$	532					$	18
客户關係列表			20年份						120						97						23						120						91						29
計算機軟件			3年份						448						395						53						410						370						40
無形資產總額									$	1,118					$	1,042					$	76					$	1,080					$	993					$	87

與無形資產相關的攤銷費用為#美元。55, $60及$61截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

無形資產攤銷估計如下：

年						金額
2021						$	33
2022						22
2023						9
2024						4
2025						3

無形資產攤銷計入合併經營表中的營業費用。

除商譽外，公司沒有任何無限期的無形資產。

			186

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

11.    基於股份的激勵性薪酬計劃

ING U.S.，Inc.2013綜合員工激勵計劃、Voya Financial，Inc.2014綜合員工激勵計劃和2019年綜合員工激勵計劃

本公司根據ING U.S.，Inc.2013年度綜合員工激勵計劃(“2013年度綜合員工激勵計劃”)、福亞金融公司2014年度綜合員工激勵計劃(“2014綜合計劃”)以及福亞金融金融有限公司2019年綜合員工激勵計劃(下稱“2019年綜合員工激勵計劃”)向員工提供基於股權的薪酬獎勵(統稱為“綜合計劃”)。截至2020年12月31日，根據2013年綜合計劃預留和可供發行的普通股為347,663股份。2013年綜合計劃不再積極用於新發放的基於股權的薪酬獎勵。

2014年綜合計劃由本公司董事會通過並於2014年獲得股東批准，其條款與2013年綜合計劃基本相同，只是有一些修改旨在允許某些基於績效的薪酬獎勵符合國税法第162(M)節規定的扣税標準。(C)2014年綜合計劃於2014年由本公司董事會通過並經股東批准，其條款與2013年綜合計劃基本相同，只是有一些改動旨在允許某些基於績效的薪酬獎勵符合國税法第162(M)條規定的扣税標準。2014年綜合計劃規定17,800,000普通股可供發行，作為基於股權的補償獎勵。截至2020年12月31日，根據2014年綜合計劃預留和可供發行的普通股為3,337,319股份。

2019年綜合計劃由公司董事會通過，並於2019年獲得股東批准。2019年綜合計劃規定11,700,000普通股可作為基於股權的補償獎勵發行，但須符合股票置換和調整計劃的其他規定。截至2020年12月31日，根據2019年綜合計劃預留和可供發行的普通股為10,610,903股份。

綜合計劃每一項都允許授予範圍廣泛的基於股權的獎勵，包括代表在歸屬時獲得若干公司普通股的權利的RSU；限制性股票，即在滿足歸屬條件之前受出售和轉讓限制發行的公司股票；PSU，這是受某些基於業績的歸屬條件約束的RSU，根據該單位，歸屬時交付的普通股數量隨業績標準的實現程度而變化；以及股票期權。綜合計劃下的股權獎勵授出須事先獲本公司董事會薪酬及福利委員會(“委員會”)批准，並受委員會決定的條款及條件所規限，包括有關歸屬及沒收的條款及條件，但須受綜合計劃所規定的若干限制所規限。Omnibus計劃下的股權獎勵可能帶有股息等價權，據此，名義股息累積在未歸屬股權獎勵上，並在歸屬時以現金支付。除了在2015年和2019年期間做出的股票期權獎勵外，到目前為止，根據綜合計劃做出的獎勵包括股息等價權。股息等價物記入接受者的貸方，只有在符合適用的業績標準和服務條件的情況下才會支付。

在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的每個年度，公司根據綜合計劃向員工授予RSU和PSU。PSU獎勵使獲獎者在歸屬時有權獲得一定數量的普通股，範圍從0%至150授予的PSU數量的百分比，具體取決於特定績效條件的實現程度。業績目標的確立和實現由委員會決定和核準。除非在某些終止條件下，RSU和PSU通常不早於一年自裁決之日起，不遲於三年自獲獎之日起生效。在退休的情況下(退休資格取決於相關獎勵協議中規定的員工的年齡和服務年限)，獎勵全部授予，但須滿足任何適用的績效標準。

2015年12月，本公司還根據2014年綜合計劃授予或有股票期權(“2015股票期權”)。這些期權受基於達到特定業績衡量標準的歸屬條件的約束，通常可以行使。一年在相關歸屬條件得到滿足後。期權的期限為十年從授予之日起。

2019年2月，本公司根據2014年綜合計劃授予或有股票期權(“2019年股票期權”)。這些期權受基於達到指定業績衡量標準的歸屬條件的約束，通常為

			187

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

可操練的一年在相關歸屬條件得到滿足後。期權的期限為十年從授予之日起。

如果綜合計劃下的獎勵被沒收、到期、終止或以其他方式失效，作為獎勵基礎的公司普通股將再次可供發行。公司為繳納員工税而扣留的股票，或公司為支付股票期權的行權價而扣留或提交給公司的股票(或公司用行使股票期權的收益從期權持有人手中回購的股票)不得重新發行。

Voya Financial，Inc.2013年度綜合非員工董事激勵計劃

公司根據福亞金融公司2013年度綜合非僱員董事激勵計劃(“2013董事計劃”)向Voya Financial，Inc.非僱員董事提供基於股權的獎勵，該計劃是公司在IPO時採用的。288,000公司普通股可以根據2013年董事計劃發行。二零一三年董事計劃的重大條款與上述二零一三年綜合計劃的重大條款大致一致。

在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，公司授予26,886, 18,571和22,637RSU，分別給它的某些非僱員董事。於授出日期一週年全數授予的獎勵，然而，於2020年前授予的獎勵，在董事在董事會的服務終止前，不會交付與RSU有關的股份。對於2020年授予的獎勵，股票可以在歸屬時或在董事在董事會的任期終止時交付。

補償成本

股票期權的公允價值採用Black-Scholes期權定價模型進行估計。以下是該模型對2015年和2019年授予的股票期權使用的假設摘要：

			2015股票期權						2019年股票期權
預期波動率			28.6		%				26.5		%
預期期限(以年為單位)			6.02						5.99
執行價			$	37.60					$	50.03
無風險利率			2.1		%				2.7		%
預期股息收益率			0.11		%				1.00		%
加權平均估計公允價值			$	11.89					$	13.78

截至2017年12月31日止年度，作為必要業績條件而歸屬的所有未償還2015年股票期權均已滿足。本公司採用簡化方法計算預期期限。在授出時，該公司並沒有可作為其本身估計基礎的歷史演練。此外，與可比公司員工相關的行使數據不易獲得。此外，由於本公司在至少等於預期期限的一段時間內沒有歷史股票價格，本公司估計的預期波動率是基於本公司迄今的歷史波動率，使用加權平均70歷史同級組波動性的百分比，以及30公司普通股歷史波動率的%。行使期權的合同條款為十年.

2019年股票期權的授予取決於2020年12月31日或之前業績條件的滿足情況；就獎勵的公允價值而言，公司假設該等條件將在該日期或之前全部滿足。截至2020年12月31日，所有未償還的2019年股票期權均已在滿足必要的業績條件時歸屬。本公司採用簡化方法計算預期期限。在授出時，該公司並沒有可作為其本身估計基礎的歷史演練。此外，與可比公司員工相關的鍛鍊數據並不容易獲得，預期的波動性是基於該公司迄今的歷史波動性。行使期權的合同條款為十年.

			188

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

PSU獎項中TSR部分的公允價值是使用蒙特卡洛模擬方法估算的。以下是用於計算在所示時期內授予的PSU獎勵的TSR部分的公允價值的重要假設的摘要：

			2020						2019						2018
公司普通股的預期波動率			25.02		%				28.29		%				28.58		%
同行公司的平均預期波動率			23.60		%				25.15		%				26.76		%
預期期限(以年為單位)			2.86						2.86						2.86
無風險利率			1.35		%				2.48		%				2.40		%
預期股息收益率			—		%				—		%				—		%
同行公司的平均相關係數			62		%				63		%				67		%

下表彙總了基於股份的薪酬費用，其中包括與根據綜合計劃和董事計劃在指定期間授予的獎勵相關的費用：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
RSU			$	44					$	45					$	49
PSU獎項			40						44						43
股票期權			4						8						5
總計			88						97						97
所得税優惠			30						29						18
基於股份的薪酬			$	58					$	68					$	79

下表彙總了截至2020年12月31日的未確認補償成本和預計剩餘費用確認加權平均期間：

			RSU												PSU大獎						股票期權
未確認的補償成本			$	19											$	29					$	1
預計剩餘加權平均費用確認期間(以年為單位)			1.8												1.6						0.7

傑出獎項

下表彙總了指定時期綜合計劃和總監計劃下的RSU和PSU獎勵活動：

			RSU大獎																		PSU大獎
(百萬獎金)			獲獎人數						加權平均授予日期公允價值																		獲獎人數						加權平均授予日期公允價值
在2020年1月1日未償還			1.9						$	48.56																	2.2						$	48.85
根據PSU性能係數進行調整			不適用						不適用																		0.4						42.27
授與			0.7						62.74																		0.7						61.86
既得			(1.0)						47.30																		(1.2)						42.54
沒收			(0.1)						54.46																		(0.1)						54.17
在2020年12月31日未償還			1.5						$	55.86																	2.0						$	55.48
預計將於2020年12月31日授予獎項			1.5						$	55.86																	2.0						$	55.48

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，RSU獎勵的加權平均授予日期公允價值為$62.74, $50.15及$50.55，分別為。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，PSU獎勵的加權平均授予日期公允價值為$61.86, $51.64及$53.21，分別為。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的歸屬股份公允價值總額為$112, $124及$99，分別為。

下表彙總了所示期間綜合計劃下的選項數量：

			股票期權
(百萬獎金)			獲獎人數						加權平均行權價						加權平均剩餘合同期限(年)						聚合內在價值
截至2020年1月1日的未償還款項			2.9						$	41.93					7.07						$	53.5
授與			—						—
練習			(0.3)						37.60
沒收			—			*			45.04
截至2020年12月31日的未償還款項			2.6						$	42.29					6.16						$	38.9
自2020年12月31日起，既得，不可行使			0.7						$	50.03
自2020年12月31日起既得、可行使			1.9						40.51						5.71						35.1

*低於0.1.

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度內行使的期權總內在價值為5, $12及$5.

12.     股東權益

普通股

下表列出了用於計算在所示時期的基本每股普通股收益計算中使用的加權平均股票的普通股的前滾情況：

			普通股
(百萬股)			已發佈						存放在財政部						出類拔萃
餘額，2018年1月1日			270.0						98.0						172.0
已發行普通股			—						—						—
收購普通股-股份回購			—						22.8						(22.8)
基於股份的薪酬計劃			2.4						0.6						1.8
餘額，2018年12月31日			272.4						121.4						151.0
已發行普通股			0.1						—						0.1
收購普通股-股份回購			—						21.1						(21.1)
基於股份的薪酬計劃			3.2						0.9						2.3
庫存股報廢			(135.0)						(135.0)						—
餘額，2019年12月31日			140.7						8.4						132.3
已發行普通股			0.1												0.1
收購普通股-股份回購			—						10.2						(10.2)
基於股份的薪酬計劃			2.5						0.5						2.0
庫存股報廢			—						—						—
平衡，2020年12月31日			143.3						19.1						124.2

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

宣佈的普通股每股股息如下所示期間：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
宣佈的普通股每股股息			$	0.60					$	0.32					$	0.04

股票回購計劃

公司董事會不時授權公司回購普通股。這些授權允許不超過規定的美元金額的股票回購，通常可以通過各種方式完成，包括但不限於公開市場交易、私下協商的交易、遠期、衍生或加速回購，或自動回購交易，包括10b5-1計劃或投標報價。如果在規定日期前未使用，股票回購授權通常會到期。

2019年10月31日，董事會授予股份回購授權，將授權回購的公司普通股總金額增加1美元。800。2021年1月28日，董事會提供了最新的股票回購授權，將授權回購的公司普通股總金額增加了美元。11000億美元。額外的股份回購授權將於2022年3月31日到期(除非延期)，公司沒有義務購買任何股份。董事會可以隨時終止、增加或減少股份回購計劃的授權。

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度通過與第三方金融機構達成的股份回購協議回購本公司普通股的情況。本公司於2018年並無訂立任何股份回購協議。

2020
執行日期						付款						首次公開發行的股票已交付						截止日期						交付的額外股份						回購的股份總數
2020年12月28日						$	150					2,066,472						2021年1月22日						509,909						2,576,381
2019
執行日期						付款						首次公開發行的股票已交付						截止日期						交付的額外股份						回購的股份總數
2019年1月3日						250						5,059,449						2019年4月4日						290,765						5,350,214
2019年4月9日						236						3,593,453						2019年6月4日						879,199						4,472,652
2019年6月19日						200						2,963,512						2019年8月6日						695,566						3,659,078
2019年12月19日						200						2,591,093						2020年2月26日						727,368						3,318,461

2021年2月11日，本公司與第三方金融機構訂立股份回購協議，回購美元2501,700萬股本公司普通股。根據協議，公司收到初步交付的3,617,291股票以公司股票在2021年2月11日的收盤價$55.29。這一安排定於不遲於2021年第二季度末終止，屆時公司將根據公司普通股的每日成交量加權平均價格結算任何正或負的股票餘額。

2020年12月31日之後，本公司回購98,508股票通過公開市場交易，總購買價為$5百萬美元。

下表列出了在指定時期內通過公開市場回購我們普通股的情況：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
普通股股份			7,390,099						4,926,775						20,843,047
付款			$	366					250						$	1,025

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

認股權證

2013年5月7日，公司向荷蘭國際集團發出認股權證，購買最多26,050,846公司普通股總和相當於9.99佔當日普通股已發行和流通股的百分比。權證於發行時的行使價為$。48.75普通股每股，須經調整，包括股票股息、現金股息超過$0.01每股季度、細分、合併、重新分類和非現金分配。認股權證還規定，一旦發生影響本公司的某些控制權變更事件，認股權證持有人在支付認股權證的總行使價格後將有權獲得的股份數量增加。這些認股權證於2017年1月1日起可向荷蘭國際集團及其附屬公司行使，並自IPO完成一週年(2014年5月7日)起向所有其他持有人行使。認股權證將於IPO完成十週年(2023年5月7日)到期。該等認股權證為股份淨額結算，即認股權證持有人在行使認股權證時，將不會就認股權證的行使價支付現金，並分類為永久股權。它們已按2013年5月7日發行日確定的公允價值入賬，金額為$。94作為對額外實收資本的增減。權證持有人無權獲得股息。2018年3月12日，荷蘭國際集團出售了其在權證中的剩餘權益，不再擁有任何權證。

2020年12月28日，公司派發季度股息$0.15普通股的每股收益。因此，購買普通股的認股權證的行使價調整為#美元。47.97每股普通股及每份認股權證可行使的普通股股數調整為1.002458426。截至2020年12月31日，未行使任何權證。

優先股

2019年6月11日，本公司發佈300,000的股份5.35固定利率重置百分比B系列非累積優先股(“B系列優先股”)，金額為$0.01每股面值和清算優先權為$1,000每股，總計淨收益為$293。該公司根據與一家存託機構達成的存託協議將B系列優先股存入，該存託機構以存托股份(“存托股份”)的形式發行B系列優先股的零股權益，並由存託憑證證明；每一股存托股份相當於B系列優先股的1/40權益。

2018年9月12日，本公司發佈325,000的股份6.125固定利率重置百分比A系列非累積優先股，$0.01每股面值和清算優先權為$1,000每股，總計淨收益為$319.

如果公司沒有宣佈和支付(或預留)上一次股息期間的A系列和B系列優先股的股息，公司宣佈或支付其普通股股息，或購買、贖回或以其他方式收購普通股的能力將受到很大限制。

A系列和B系列優先股不受任何強制性贖回、償債基金、退休基金、購買基金或類似條款的約束。本公司可隨時根據其選擇權贖回A系列優先股，(A)全部但不能部分贖回90在“評級機構事件”發生幾天後，贖回價格相當於$1,020(B)(I)(B)(I)全部(但不包括部分)(B)(I)全部但不包括全部(但不包括部分)在當時的股息期內(但不包括贖回日期)應累算的優先股每股股息，以及(B)(I)全部(但不包括部分)在以下任何時間應計的優先股每股股息90於2023年9月15日或任何其後的“重置日期”，在“監管資本事件”或(Ii)全部或部分(不時)發生後的數天內，以相等於$的贖回價格贖回或贖回全部或部分的資產，或(Ii)於2023年9月15日或其後的任何“重置日期”贖回全部或部分資產。1,000每股優先股，加上相當於截至該贖回日(但不包括該贖回日)的當時股息期內已應計但尚未申報和支付的優先股每股股息的金額。公司有權在下列時間贖回B系列優先股：(A)全部但不能部分贖回90在“評級機構事件”發生幾天後，贖回價格相當於$1,020每股(相當於$)25.50(B)(I)(B)(I)(B)(I)全部但不包括(B)(I)全部但不包括(B)(I)全部(但不包括部分)在當時的股息期內的任何應累算而未支付的股息，但不包括該贖回日期及(B)(I)在以下任何時間全部但不是部分的應計及未支付的股息90或(Ii)於2029年9月15日或任何重置日期(每種情況下)全部或部分不時贖回，贖回價格相等於$1,000每股B系列優先股(相當於$25.00每股存托股份)，另加相當於截至(但不包括)該贖回日期的當時股息期應計及未支付的每股應計及未付股息的金額。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

“評級機構事件”是指任何國家認可的統計評級機構在隨後發佈對公司的評級後，修改、澄清或更改其用於向優先股等證券分配股權信用的標準，這將導致分配給優先股的股權信用(如果適用)降低，或縮短優先股被分配到特定級別的股權信用的時間長度。

監管資本事項“指本公司須接受資本監管機構的資本充足率監管，而適用於本公司的資本充足率指引則列明優先股根據本公司可隨時全權酌情決定的資本充足率指引不符合資本充足率指引的標準，而該等監管資本事項”指本公司須接受資本監管機構的資本充足率監管，而適用於本公司的資本充足率指引則列明優先股根據該等資本充足率指引不符合資本資格的準則。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，有100,000,000授權優先股的股份。已發行和已發行的優先股如下：

									截至2020年12月31日的年度															截至2019年12月31日的年度
系列									已發佈						出類拔萃									已發佈						出類拔萃
6.125A系列非累積優先股百分比									325,000						325,000									325,000						325,000
5.35B系列非累積優先股百分比									300,000						300,000									300,000						300,000
總計									625,000						625,000									625,000						625,000

每股優先股和總優先股的股息宣佈如下所示期間：

						系列A												B系列
截至2015年的一年：						每股						集料						每股						集料
2020年12月31日						$	61.25					$	20					$	53.50					$	16
2019年12月31日						61.76						20						12.93						4

截至2020年12月31日，有不是拖欠優先股股息。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

13.     普通股每股收益

下表列出了計算所指期間每股基本和稀釋後普通股淨收益(虧損)時使用的淨收益(虧損)和股份的對賬：

(單位為百萬，每股數據除外)			截至十二月三十一日止的年度，
收益			2020						2019						2018
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)
持續經營的收入(虧損)			$	370					$	791					$	482
減去：優先股股息			36						28						—
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			157						50						145
普通股股東可獲得的持續經營收益(虧損)			177						713						337
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(419)						(1,101)						425
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)			$	(242)					$	(388)					$	762
加權平均已發行普通股
基本信息			127.4						141.0						163.2
稀釋效果：(1)
認股權證			1.7						2.1						0.8
RSU			0.9						1.4						1.7
PSU獎項			1.4						1.9						1.9
股票期權			0.5						0.6						0.6
稀釋			131.9						147.0						168.2
基本信息(2)
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	1.39					$	5.06					$	2.06
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(3.29)					$	(7.81)					$	2.60
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(1.90)					$	(2.75)					$	4.67
稀釋(2)
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	1.34					$	4.85					$	2.00
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(3.18)					$	(7.49)					$	2.53
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(1.84)					$	(2.64)					$	4.53

(1) 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，用於計算每股收益的加權平均股份不包括分別於2020年12月28日和2019年12月19日簽訂的與股份回購協議相關的遠期合約的影響，因為納入這些工具將對每股收益的計算產生反稀釋作用。有關股份回購協議的更多信息，請參閲股東權益對這些合併財務報表的説明。

(2) 基本每股收益和稀釋後每股收益是使用未四捨五入的實際金額計算的。因此，每股收益的組成部分可能不等於其相應的總額。

14.     保險子公司

主要保險子公司法定權益和收益

Voya Financial，Inc.的每一家三主要保險子公司(以下簡稱“主要保險子公司”)須遵守各自州保險部門制定的最低風險資本(“RBC”)要求。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

住所。用於確定RBC數量的公式規定了應用於財務餘額或基於感知的風險程度的不同活動水平的各種加權因子。監管合規性由全國保險監理員協會(NAIC)定義的調整後總資本(TAC)與NAIC定義的授權控制水平RBC的比率確定。該公司的每一家主要保險子公司都超過了RBC的最低要求，這將需要在本文所述的所有時期採取任何監管或糾正行動。

本公司的主要保險子公司均須按照其各自所在國保險部門規定或允許的法定會計慣例編製法定財務報表。這種法定會計做法與美國公認會計原則的主要不同之處在於，將保單購置成本計入已發生的費用，使用不同的精算假設建立未來的保單福利負債和合同所有者賬户餘額，以及在不同的基礎上對投資和某些資產進行估值，並對遞延税金進行會計處理。根據法定會計原則未確認的某些資產直接計入盈餘。根據保險公司住所國保險部門的規定，保險公司資產餘額的全部或部分可以根據具體的可採納性規則不予承認。截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日止年度，信保子公司並無對總資本及盈餘有重大影響的規定或許可做法。

截至2020年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日、2019年12月31日止，本公司各主要保險子公司法定淨收益(虧損)、法定資本及盈餘如下：

			法定淨收益(虧損)																		法定資本和盈餘
			2020						2019						2018						2020						2019
子公司名稱(住所國)：
Voya退休保險和年金公司(“VRIAC”)(CT)			$	299					$	325					$	377					$	2,040					$	2,005
丹佛保險公司的保障人壽(CO)			(47)						(226)						(62)						794						881
瑞星人壽保險公司(ReliaStar Life Insurance Company)(MN)			205						35						101						1,596						1,536

本公司所有的主要保險子公司的資本和盈餘水平都超過了它們各自的監管最低要求。

截至2020年12月31日，SLD向其附屬公司SLDI格魯吉亞控股公司(格魯吉亞控股公司)發行了以下未償還盈餘票據。

發行日期						成熟性						2020						2019
12/21/1994						4/15/2021						$	20					$	40
12/19/2000						4/15/2021						13						26
4/15/2017						4/15/2042						61						61
4/15/2018						4/15/2043						62						62
4/15/2019						4/15/2044						63						63

在決議MTA結束後，Voya Financial，Inc.將通過其一家附屬公司保留SLD發行的盈餘票據，金額為#美元。123修改後的條款為100萬美元。

保險子公司股息限制

Voya Financial，Inc.的保險子公司所在的州對子公司向母公司支付股息的能力施加了某些限制。這些限制在一定程度上是基於前一年的法定收入和盈餘。一般來説，高達特定水平的股息被認為是普通股息，可以在沒有事先批准的情況下支付。數額較大的股息，或“非常”股息，須經擬支付股息的保險子公司所在國家的保險專員批准。

根據適用於Voya Financial，Inc.在康涅狄格州和明尼蘇達州註冊的保險子公司的保險法，“非常”股息或分配被定義為股息或分配，與其他股息和

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在過去十二個月內作出的分配超過(I)項中較大者10保險人截至上一年十二月三十一日的投保人盈餘的百分比，或(Ii)保險人在截至上一年十二月三十一日的十二個月期間的經營淨收益，每種情況都是按照法定會計原則確定的。根據科羅拉多州保險法，“非常股息”或分配被定義為在過去12個月內與其他股息和分配一起超過(I)中較小者的股息或分配。10保險人截至上一年十二月三十一日的投保人盈餘的百分比，或(Ii)保險人在截至上一年十二月三十一日的十二個月期間的經營淨收益，每種情況都是按照法定會計原則確定的。此外，根據康涅狄格州和明尼蘇達州的保險法，未經所在地保險監管機構事先批准，不得支付超過國內保險公司賺取盈餘金額的股息或其他分配。該公司還擁有註冊在密蘇裏州的特殊用途人壽保險專屬再保險公司子公司(統稱為本公司的“密蘇裏州專屬再保險公司”)，以及註冊在亞利桑那州的專屬再保險子公司，為公司的保險子公司提供針對特定業務塊的再保險。本公司在亞利桑那州註冊的專屬再保險子公司被稱為本公司的“亞利桑那州專屬再保險子公司”。該公司將其密蘇裏州俘虜和亞利桑那州俘虜統稱為公司的“俘虜再保險子公司”。公司總部設在康涅狄格州的信保子公司在2020年創造了普通股息能力。然而，由於於2015、2016及2017年度派發非常股息，加上於2016年第四季與本公司亞利桑那州某項定期人壽保險業務的其中一家附屬公司重新收購及割讓有關的法定虧損，本公司位於明尼蘇達州的主要保險附屬公司目前的賺取盈餘為負數。此外，主要是由於2020年間發生的當前聯邦所得税支出、擱淺成本和重組成本, 該公司總部設在科羅拉多州的主要保險子公司在截至上一年12月31日的12個月期間的運營出現淨虧損。因此，該公司的明尼蘇達州和科羅拉多州信安保險子公司目前都沒有能力向Voya Financial，Inc.的全資子公司Voya Holdings Inc.(“Voya Holdings”)支付普通股息，而且在沒有當地保險監管機構批准的情況下，不能支付非常股息，這可以由監管機構酌情批准或扣留。

主要保險子公司-股息和資本回報

下表彙總了該公司的主要保險子公司允許在不需要保險監管部門批准的情況下向Voya金融公司或Voya控股公司支付的股息，以及公司各主要保險子公司在所述期間向其母公司支付的股息和特別分派：

			未經批准而準許派發股息												支付的股息																		已支付的非常分配
															截至十二月三十一日止的年度，																		截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2020						2019																		2020						2019
子公司名稱(住所國)：
Voya退休保險和年金公司(CT)			$	372					$	295					$	294					$	396																	$	—					$	—
信實之星人壽保險公司(ReliaStar Life Insurance Company)(MN)			—						—						—						—																		—						360

專屬再保險子公司

福亞金融公司的專屬再保險子公司向該公司的保險子公司提供再保險，以促進法定準備金的融資，包括與NAIC模式相關的準備金。 根據第XXX條或精算準則第38條(“AG38”)的規定，基金可用於支付某些法定年金準備金要求。公司在密蘇裏州的每一名俘虜都必須遵守密蘇裏州保險法規定的特定最低資本要求，並必須按照密蘇裏州保險法規定的或密蘇裏州保險部允許的法定會計慣例編製法定財務報表。對於密蘇裏州的專屬再保險子公司來説，沒有任何規定的做法是實質性的，除了這些子公司中的某些子公司已經將LOC和信託票據的價值計入作為支持割讓給這些子公司的法定準備金的認可資產。這些訂明做法的效果是使法定資本和盈餘增加$。812及$749分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。包括上述訂明慣例在內的法定資本及盈餘總額為$。185及$172分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。

			196

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

公司的亞利桑那州俘虜SLDI和RRII向公司的保險子公司提供再保險，以促進法定準備金的融資，包括與NAIC示範法規XXX或AG38相關的準備金，併為某些法定年金準備金要求提供資金。在2018年交易之前，在待售業務和停業業務這些合併財務報表的註釋，包括向RRII再保險公司CBVA業務項下的生活福利擔保。在2018年交易的同時，RRII承擔的再保險條約在2018年重新獲得。截至2021年1月4日，亞利桑那州的俘虜被賣給了Resolution Life US。

密蘇裏州俘虜不得宣佈或支付任何股息，除非根據他們各自的保險儲備融資交易協議和各自的管理許可令。同樣，公司在亞利桑那州的俘虜不得宣佈或支付股息，除非符合ADOI批准的年度資本和股息計劃，其中包括最低資本要求。在2020年，RRII支付了#美元的現金股息0向SLDI和SLDI支付了#美元的現金股息0致公司。此外，SLDI還分發了RRII的100%已發行和已發行普通股，即#美元。1.1於二零一零年十二月三十日起，RRII成為本公司的直接全資附屬公司。在2019年，RRII支付了#美元的現金股息154向SLDI和SLDI支付了#美元的現金股息228致公司。

15.    員工福利安排

養老金、其他退休後福利計劃和其他福利計劃

Voya Financial，Inc.的子公司維護合格和非合格的固定收益養老金計劃(“計劃”)。這些計劃通常涵蓋所有符合特定資格要求的員工和某些銷售代表。養老金福利基於使用補償和服務年限的公式。向這些計劃支付年度繳費的比率必須足以為根據法律要求計算的計劃的應計負債提供足夠的資金。這些計劃符合有關投資和資金水平的適用法規。

福亞退休計劃(“退休計劃”)是一項符合税務條件的固定福利計劃，其福利由養老金福利擔保公司(“PBGC”)保證(在特定的法律限制範圍內)。從2012年1月1日開始，退休計劃採用現金餘額養老金公式，而不是最終平均工資(FAP)公式，允許所有符合條件的員工參加退休計劃。參與者每年可獲得相當於4合格薪酬的%。利息是根據美國國税局(Internal Revenue Service)在每年前一年8月公佈的30年期美國國債利率每月計入的。應計的既得現金養老金餘額福利是隨身攜帶的；參與者如果離開公司就可以領取。

除了提供合格的退休福利計劃外，公司還為符合條件的員工提供某些補充退休福利，為簽訂職業代理協議的保險銷售代表和某些其他個人提供不合格的養老金計劃。這些計劃是非限定的固定福利計劃，這意味着所有的福利都要從贊助公司的一般資產中支付。

該公司還為符合條件的員工提供遞延補償計劃，包括符合條件的職業經紀人和某些其他符合資格標準的個人。公司對員工的遞延薪酬承諾記入綜合資產負債表的其他負債，總額為#美元。350及$314分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。

福亞金融公司的子公司還向某些員工提供其他退休後和離職後福利。這些福利主要是為退休員工和其他符合條件的家屬提供的退休後醫療和人壽保險福利，以及為員工和前員工提供的離職後/退休前計劃。該公司的其他退休後福利義務和無資金支持的狀況總計為$18及$18分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。此外，其他退休後福利的淨定期福利總額為#美元。1, $2及$6截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

債務、供資狀況和定期福利淨成本

截至2018年12月31日，公司的退休計劃完全符合員工退休收入保障法(ERISA)的指導方針，該指導方針在本申請之後每年進行一次測試。下表彙總了福利義務的期初和期末餘額以及計劃資產的公允價值在截止年度的對賬。

			197

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

2020年12月31日和2019年12月31日，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日確定養老金福利義務時使用的貼現率和利息信用利率，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日公司計劃的資金狀況：

			2020						2019
福利義務的變化：
福利義務，1月1日			$	2,410					$	2,140
服務成本			24						24
利息成本			79						92
淨精算(收益)損失(1)			189						259
已支付的福利			(106)						(106)
(收益)因削減而確認的損失			—						1
福利義務，12月31日			2,596						2,410
貼現率			2.67		%				3.36		%
利息信用利率			2.80		%				2.80		%
計劃資產變更：
計劃淨資產公允價值，1月1日			1,960						1,605
計劃資產實際收益率			312						376
僱主供款			85						85
已支付的福利			(106)						(106)
計劃淨資產公允價值，12月31日			2,251						1,960
年末無資金狀況(2)			$	(345)					$	(450)

(1) 包括精算損失#美元208及$292分別由於截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的貼現率變動。貼現率降低了。0.69在30年期美國國債和企業AA收益率下降的推動下，2020年期間下降了2%。貼現率降低了。1.1在30年期美國國債和企業AA收益率下降的推動下，2020年期間下降了2%。

(2)資金狀況並不表明該公司有能力支付持續的養老金福利，也不表明它有義務為退休信託基金提供資金。符合條件的計劃所需的養老金資金是根據ERISA規定確定的。

在確定折現率假設時，該公司利用其計劃精算師提供的當前市場信息，包括對公司養老金的貼現現金流分析以及在當前市場環境下的一般變動。貼現率建模過程包括選擇一個高質量、不可贖回的債券組合，這些債券將與養老金計劃的現金流相匹配。

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日在合併資產負債表上確認的計劃相關金額：

			2020						2019
綜合資產負債表中確認的金額包括：
應計福利成本			$	(345)					$	(450)
確認淨額			$	(345)					$	(450)

截至2020年12月31日和2019年12月31日，累計其他全面收益中沒有確認與計劃相關的金額。

			198

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日，計劃的預計福利義務和累計福利義務超過計劃資產的計劃的信息：

			2020						2019
預計福利義務			$	2,596					$	2,410
累積利益義務			2,587						2,404
計劃資產的公允價值			2,251						1,960

淨週期效益成本的構成要素

綜合業務表中確認的營業費用中確認的定期福利淨成本、確定計劃淨福利成本時使用的加權平均假設以及與計劃相關的其他全面收益(虧損)中確認的計劃資產和福利義務的其他變化如下：截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度：

			2020						2019						2018
合併經營報表中確認的淨定期(收益)成本：
服務成本			$	24					$	24					$	25
利息成本			79						92						86
計劃資產的預期回報率			(122)						(113)						(129)
攤銷先前服務成本(貸方)			—						—						(9)
(收益)因削減而確認的損失			—						1						—
淨(得)損確認			(2)						(4)						50
定期(收益)淨成本			(21)						—						23
貼現率			3.36		%				4.37		%				3.85		%
計劃資產的預期收益率			6.25		%				6.75		%				7.50		%
利息信用利率			3.25		%				3.25		%				3.25		%
AOCI確認的計劃資產和福利義務的其他變化：
攤銷先前服務(信貸)成本			—						—						9
(貸方)因削減而確認的成本			—						(1)						—
在AOCI中識別的總數			—						(1)						9
在淨定期(收益)成本和AOCI中確認的合計			$	(21)					$	(1)					$	32

計劃資產的預期回報至少每年更新一次，並考慮到退休計劃的資產配置、退休計劃資產組合(“基金”)所持資產類別的歷史回報以及當前的經濟環境。基於這些因素，預計基金的資產在長期內將以平均每年的百分比收益。這一估計是基於複合基礎上的積極回報，減少了基金支付的行政費用和非Voya投資管理人費用。出於估計目的，假設長期資產組合將與當前組合一致。資產組合的變化可能會影響記錄的養老金收入或支出的金額，該計劃的資金狀況，以及未來現金繳費的需求。

計劃資產

退休計劃是唯一一個計劃資產在信託中的已定義福利計劃。退休計劃的主要財務目標是確保參與者的退休福利。因此，退休計劃財務管理的主要目標是促進穩定，並在適當的程度上促進資金狀況的增長(即

			199

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

資產與負債之比)。基金的投資戰略平衡了產生回報的要求和控制風險的需要。資產組合被認為是影響基金回報和風險結構的主要機制，以努力實現退休計劃的籌資目標。在已識別的資產類別中設定理想的目標分配，並在每個資產類別中仔細考慮行業部門、地理位置、利率敏感度、經濟增長、貨幣和其他影響投資回報的因素之間的投資組合平衡。這些資產由專業投資公司管理。它們受到授權的約束，並根據基準進行衡量。除其他因素外，還考慮了安全集中度、投資風格和對特定積極投資策略的依賴之間的平衡。本公司定期檢討基金的資產組合。一般而言，當個別投資組合接近其最低或最高水平時，本公司的退休金委員會會將基金的資產組合重新平衡至目標組合。然而，公司有權偏離這些範圍或使用不同的標準來管理投資業績。

衍生品合約可用於對衝目的，以減少退休計劃的利率風險敞口。國債期貨用於管理退休計劃固定期限投資組合中的利率風險。這些衍生品沒有資格進行對衝會計。

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日公司養老金計劃的目標分配範圍和按資產類別劃分的實際資產分配情況：

			實際資產配置
			2020						2019
股權證券：
目標分配範圍			11%-29%						14%-40%
總股本證券			27.8		%				37.5		%
固定期限：
目標分配範圍			63%-82%						54%-82%
美國國債、短期投資、現金和期貨			3.1		%				5.4		%
美國政府機構和當局			8.4		%				5.0		%
美國企業、州和市政當局			53.1		%				40.8		%
外國證券			—		%				3.3		%
總固定到期日			64.6		%				54.5		%
其他投資：
目標分配範圍			4%-8%						6%-14%
其他投資總額			7.6		%				8.0		%
總計			100.0		%				100.0		%

			200

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了截至2020年12月31日按資產類別劃分的養老金計劃資產的公允價值：

			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
固定期限、短期投資和現金：
現金和現金等價物			$	19					$	—					$	—					$	—					$	19
短期投資基金(1)			—						—						—						48						48
美國政府證券			186						—						—						—						186
美國企業、州和市政當局			—						1,157						15						—						1,172
外國證券			—						—						—						—						—
其他固定期限			—						—						—						—						—
總固定到期日			205						1,157						15						48						1,425
股權證券：
總股本證券(2)			79						307						—						274						660
其他投資：
其他投資總額(3)			—						—						—						166						166
總資產			$	284					$	1,464					$	15					$	488					$	2,251
負債
衍生物			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
總負債			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
養老金淨資產總額			$	284					$	1,464					$	15					$	488					$	2,251

(1)這一類別包括普通集合信託基金(一種短期投資基金)，該基金投資於各種高質量的短期貨幣市場證券。參賽者的兑換將在第二天前處理。

(2)    股權證券包括二使用資產淨值計算公允價值的資產。貝利·吉福德基金(Baillie Gifford Funds)的餘額為#美元。119並採用自下而上的選股方法。在確定一家公司的潛力時，基金經理會分析行業背景、競爭優勢、管理態度、財務實力和估值。貝利·吉福德基金沒有贖回限制。西爾切斯特的基金餘額為#美元。132它的投資目標是實現長期增長，主要是通過投資於位於美國以外任何國家的公司的多元化股權證券組合。自每個月的最後一個營業日起按月進行供款和贖回，並需另行通知。至少六月底前的幾個工作日。Baillie Gifford和Silchester作為正常業務流程，簽訂包含賠償或保證的合同(承諾)。這些基金在這些安排下的最大風險敞口是未知的，因為這將涉及尚未發生的未來索賠。貝利·吉福德和西爾切斯特不是資金不足的承諾。

(3)使用資產淨值計算公允價值的其他投資包括一隻房地產基金，其餘額為#美元。78是一個積極管理的股權房地產核心投資組合，其。業績目標是超越全國房地產投資受託人理事會開放式多元化核心指數(NFI_ODCE)，並至少實現5.0扣除諮詢費前的實際回報率(即，經通脹調整的回報率)三-到-五年期句號。投資者全部或部分單位的贖回可以在日曆季度末至少在以下情況下贖回60提前幾天通知。其他投資還包括餘額為#美元的有限合夥企業。88它主要是通過在投資基金和賬户之間直接和間接地配置資本來實現增值。有限合夥基金有很大的贖回限制。

			201

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了截至2019年12月31日按資產類別劃分的養老金計劃資產的公允價值：

			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
固定期限、短期投資和現金：
*現金和現金等價物			$	14					$	—					$	—					$	—					$	14
中國短期投資基金(1)			—						—						—						98						98
美國政府證券			97						—						—						—						97
美國企業、州和市政當局			—						782						14						—						796
外國證券			—						64						—						—						64
其他固定期限			—						1						—						—						1
總固定到期日			111						847						14						98						1,070
股權證券：
總股本證券(2)			115						358						—						260						733
其他投資：
其他投資總額(3)			—						—						—						161						161
總資產			$	226					$	1,205					$	14					$	519					$	1,964
負債
衍生物			$	4					$	—					$	—					$	—					$	4
總負債			$	4					$	—					$	—					$	—					$	4
養老金淨資產總額			$	222					$	1,205					$	14					$	519					$	1,960

(1)見上表腳註1。

(2) 股權證券包括二使用資產淨值計算公允價值的資產。貝利·吉福德基金(Baillie Gifford Funds)的餘額為#美元。125西爾切斯特的基金餘額是#美元。110。有關詳細信息，請參閲上一表的腳註2。

(3) 使用資產淨值計算公允價值的其他投資包括一隻房地產基金，其餘額為#美元。80以及餘額為$的有限合夥企業81。有關詳細信息，請參閲上一表的腳註3。

養老金計劃資產根據評估每項資產時可獲得的投入，分為三級公允價值層次結構。某些投資使用每股資產淨值作為實際權宜之計，以公允價值計量，並未在公允價值層次中分類。均衡層次結構適用於養老金計劃資產，如下所示：

•現金和現金等價物：現金和現金等價物的賬面價值反映資產的公允價值。現金和現金等價物的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為第一級。

•短期投資基金：短期投資資金以資產淨值估算。有關基金贖回政策的説明，請參閲上文公允價值層次表中的腳註(1)。

•美國政府證券、公司債券和票據以及外國證券：交易活躍的可交易債券的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為1級資產。公司債券、ABS、美國機構債券和外國證券使用可觀察到的定價方法，如矩陣定價、市場確認定價或輸入，如收益率曲線和指數。這些投資被歸類為2級。

•股權證券：交易活躍的股權證券的公允價值基於活躍市場中確定的報價市場價格，幷包括在第一級。集合信託使用可觀察的定價方法，如矩陣定價、市場確認定價或投入，如收益率曲線和指數。這些投資被歸類為2級。混合基金按每股資產淨值估算。有關基金贖回政策的説明，請參閲上文公允價值層次表中的腳註(2)。

•其他投資：其他投資估計為資產淨值。有關更多信息，請參閲上文公允價值層次表中的腳註(3)。

			202

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

預期未來供款和福利支付

下表彙總了公司養老金計劃在指定年份的預期福利支付情況：

2021			$	122
2022			127
2023			131
2024			131
2025			135
2026-2030			700

該公司預計將提供約#美元的現金捐助。862021年的計劃。

固定繳款計劃

該公司的某些子公司發起了固定繳款計劃。最大的固定繳款計劃是Voya 401(K)儲蓄計劃(“儲蓄計劃”)。儲蓄計劃的資產由獨立管理的基金持有。除公司代理人外，公司幾乎所有員工都有資格參加。儲蓄計劃是符合納税條件的固定繳款計劃。儲蓄計劃福利不受PBGC的擔保。儲蓄計劃允許符合條件的參與者在税前基礎上將符合條件的薪酬的指定百分比推遲到儲蓄計劃中。公司匹配此類税前繳費，最高可達6符合條件的薪酬的%，受美國國税局(IRS)限制。相匹配的投稿必須符合4-年度分級歸屬明細表。對儲蓄計劃的貢獻受到適用法律的某些限制。這些計劃不會產生資產負債表撥備，但與包括在其他負債中的短期時間差異有關。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的固定繳款養卹金計劃確認成本為#美元。37, $35及$35分別計入綜合經營報表中的營業費用，並計入綜合經營報表中的營業費用。

16.    累計其他綜合收益(虧損)

截至所示日期，股東權益包括累計其他全面收益(“AOCI”)的以下組成部分：

			十二月三十一日，
			2020						2019						2018
固定到期日，減值淨額			$	8,613					$	5,546					$	1,074
衍生物(1)			76						145						170
可供出售證券的DAC/VOBA調整			(2,071)						(1,498)						(380)
保費不足準備金			(460)						(249)						(57)
可供出售證券的銷售誘因和其他無形資產調整			(415)						(185)						(64)
其他			2						—						—
税前未實現資本收益(虧損)			5,745						3,759						743
遞延所得税資產(負債)			(852)						(435)						(143)
未實現資本淨收益(虧損)			4,893						3,324						600
養老金和其他退休後福利負債，税後淨額			5						7						7
AOCI			$	4,898					$	3,331					$	607

(1) 在累計其他全面收益(AOCI)中列報的因收購已確認資產而進行的對衝交易的損益重新分類為收購資產影響收益的同期或多個期間的收益。截至2020年12月31日，預計在未來12個月內重新分類為收益的AOCI部分為$22.

			203

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

AOCI的變化，包括在綜合經營報表中確認的重新分類調整，在所示時期如下：

			2020年12月31日
			税前金額						所得税						税後金額
可供出售的證券：
固定期限			$	3,071					$	(645)					$	2,426
其他			2						—						2
減損			1						—						1
對合並經營報表中已實現資本淨收益(虧損)確認金額的調整			(4)						1						(3)
DAC/VOBA			(573)			(1)			120						(453)
保費不足準備金			(211)						44						(167)
銷售誘因和其他無形資產			(230)						48						(182)
可供出售證券的未實現收益/(虧損)變動			2,056						(432)						1,624
衍生品：
衍生物			(45)			(2)			9						(36)
與合併經營報表中投資淨收益確認金額的有效現金流量套期保值有關的調整			(24)						5						(19)
衍生品未實現收益/(虧損)變動			(69)						14						(55)
養老金和其他退休後福利負債：
在合併經營報表的營業費用中確認的先前服務成本攤銷			(3)			(3)			1						(2)
養卹金和其他退休後福利負債的變化			(3)						1						(2)
累計其他綜合收益(虧損)變動情況			$	1,984					$	(417)					$	1,567

(1)請參閲遞延保單收購成本和收購業務價值有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(2)請參閲衍生金融工具有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(3)請參閲員工福利安排這些合併財務報表的備註是在定期(收益)淨成本中報告的金額。

			204

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			2019年12月31日
			税前金額						所得税						税後金額
可供出售的證券：
固定期限			$	4,448					$	(935)					$	3,513
其他			—						—						—
減損			3						(1)						2
對合並經營報表中已實現資本淨收益(虧損)確認金額的調整			21						(4)						17
DAC/VOBA			(1,118)			(1)			235						(883)
保費不足準備金			(192)						40						(152)
銷售誘因			(121)						25						(96)
可供出售證券的未實現收益/(虧損)變動			3,041						(640)						2,401
衍生品：
衍生物			—			(2)			—						—
與合併經營報表中投資淨收益確認金額的有效現金流量套期保值有關的調整			(25)						5						(20)
衍生工具未實現損益變動			(25)						5						(20)
養老金和其他退休後福利負債：
在合併經營報表的營業費用中確認的先前服務成本攤銷			(4)			(3)			4						—
養卹金和其他退休後福利負債的變化			(4)						4						—
累計其他綜合收益(虧損)變動情況			$	3,012					$	(631)					$	2,381

(1) 請參閲遞延保單收購成本和收購業務價值有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(2)請參閲衍生金融工具有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(3)請參閲員工福利安排這些合併財務報表的備註是在定期(收益)淨成本中報告的金額。

			205

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			2018年12月31日
			税前金額						所得税						税後金額
可供出售的證券：
固定期限			$	(4,379)					$	1,079					$	(3,300)
其他			18						(8)						10
減損			32						(9)						23
對合並經營報表中已實現資本淨收益(虧損)確認金額的調整			70						(18)						52
DAC/VOBA			1,091			(1)			(255)						836
保費不足準備金			133						(28)						105
銷售誘因			214						(59)						155
可供出售證券的未實現收益/(虧損)變動			(2,821)						702						(2,119)
衍生品：
衍生物			69			(2)			(19)						50
與合併經營報表中投資淨收益確認金額的有效現金流量套期保值有關的調整			(26)						7						(19)
衍生工具未實現損益變動			43						(12)						31
養老金和其他退休後福利負債：
在合併經營報表的營業費用中確認的先前服務成本攤銷			(11)			(3)			3						(8)
養卹金和其他退休後福利負債的變化			(11)						3						(8)
累計其他綜合收益(虧損)變動情況			$	(2,789)					$	693					$	(2,096)

(1)請參閲遞延保單收購成本和收購業務價值有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(2)請參閲衍生金融工具有關更多信息，請注意這些合併財務報表。

(3)請參閲員工福利安排 這些合併財務報表的備註是在定期(收益)淨成本中報告的金額。

			206

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

17.    所得税

所得税費用(福利)在所示期間由以下部分組成：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
當期税費(福利)：
聯邦制			$	(9)					$	100					$	122
狀態			—						1						(2)
當期税費(福利)合計			(9)						101						120
遞延税費(福利)：
聯邦制			(12)						(321)						(81)
狀態			3						3						—
遞延税費(福利)合計			(9)						(318)						(81)
所得税費用(福利)合計			$	(18)					$	(217)					$	39

所得税不同於將聯邦所得税税率適用於所得税前收入(虧損)所計算的金額，原因如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
所得税前收入(虧損)			$	352					$	574					$	521
税率			21.0		%				21.0		%				21.0		%
按聯邦法定税率計算的所得税費用(福利)			74						121						109
税收影響：
估值免税額			(26)						(259)						(15)
收到的股息扣除			(39)						(37)						(49)
國税支出(優惠)			16						1						10
非控股權益			(33)						(10)						(30)
税收抵免			(11)						(33)						—
不可扣除的費用			1						1						4
税制改革的效果			—						—						8
其他			—						(1)						2
所得税費用(福利)			$	(18)					$	(217)					$	39
實際税率			(5.1)		%				(37.8)		%				7.5		%

			207

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

暫時性差異

導致遞延税項資產和遞延税項負債的暫時性差異的税收影響如下：

			十二月三十一日，
			2020						2019
遞延税項資產
聯邦和州虧損結轉			$	2,116					$	2,122
投資			57						189
保險準備金			98						—
薪酬和福利			261						269
遞延保單收購成本			45						—
其他資產			120						134
扣除估值扣除前的總資產			2,697						2,714
減去：估值免税額			353						379
資產，扣除估值免税額後的淨額			2,344						2,335
遞延税項負債
未實現投資淨收益			(1,151)						(769)
保險準備金			—						(40)
遞延保單收購成本			—						(66)
其他負債			(7)						(11)
總負債總額			(1,158)						(886)
遞延所得税淨資產(負債)			$	1,186					$	1,449

下表列出了截至指定日期出於税收目的結轉的聯邦、州和資本損失：

			十二月三十一日，
			2020						2019
聯邦淨營業虧損結轉			$	9,453		(1)			$	9,472
國家淨營業虧損結轉			2,825			(2)			2,849
聯邦税收資本損失結轉			17			(3)			17
信用結轉			86			(4)			73

(1) 大約$5,869不受到期影響的淨營業虧損結轉(“NOL”)。$3,584的NOL將在2021年至2037年之間到期。

(2)*大約$365不會過期的NOL。$2,460的NOL將在2021年至2041年之間到期。

(3)它將在2024年至2025年之間到期。

(4)它將在2022年至2040年之間到期。

當認為部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現時，會提供估值免税額。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，公司的總估值津貼為1美元。353及$379，分別為。截至2020年12月31日和2019年12月31日，美元707及$733這筆估值津貼分別分配給持續經營業務和(354)和$(354)分別計入與已實現資本損失和未實現資本損失相關的其他綜合收益(虧損)。

根據美國公認會計原則，我們沒有具體確定個別類別的估值津貼。然而，我們估計餘額約為#美元。183截至2020年12月31日的百萬美元和189截至2019年12月31日，100萬美元與聯邦淨運營和資本虧損有關。剩餘餘額可歸因於各種項目，包括州税和其他遞延税項資產。

			208

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

截至2020年12月31日的年度，估值津貼減少了#美元。26，所有這些資金都分配給了持續運營。這一變化是受估值津貼限制的某些國家和資本遞延税項資產減少的結果。

在截至2019年12月31日的一年中，我們確定更有可能是259，將實現額外遞延税金資產的減值。因此，我們記錄了一筆價值津貼發放，金額為#美元。259，所有這些資金都分配給了持續運營。

未確認的税收優惠

對未確認所得税優惠變化的對賬如下所示期間：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
期初餘額			$	32					$	33					$	37
增加與本年度相關的税務職位			1						1						2
增加與前幾年有關的税務職位			—						—						1
與前幾年相關的税收頭寸減少額			—						(2)						(1)
與税務機關達成和解的減少額			—						—						(6)
對即將失效的法規的削減			—						—						—
期末餘額			$	33					$	32					$	33

該公司有$1, $1，及$1截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的未確認税收優惠，如果確認將影響本公司的有效税率。

利息及罰則

該公司確認利息支出和罰金(如果適用)，涉及扣除聯邦所得税的税費淨額中未確認的税收優惠。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，公司綜合資產負債表上的應計利息和罰款總額並不重要。該公司認識到不是截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度合併運營報表中與未確認税收相關的總利息(收益)。

無法合理估計剩餘應計利息和罰款的支付時間。

税收監管事項

在2018至2020納税年度，Voya Financial，Inc.參與了美國國税局(IRS)提供的持續審計計劃--美國國税局(IRS)合規保證流程(CAP)。美國國税局最終完成了對Voya Financial，Inc.截至2018年12月31日期間的審計。在截至2019年12月31日和2020年12月31日的期間，美國國税局已確定Voya Financial，Inc.將處於CAP的合規維護橋樑(以下簡稱橋樑)階段。在過渡階段，美國國税局不打算對該納税年度進行任何審查或提供任何保證書。

税收立法事項

2020年3月27日生效的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE)和2020年12月27日生效的綜合撥款法案對企業所得税沒有任何實質性影響。

			209

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

18.    融資協議

短期債務

截至2020年12月31日和2019年12月31日，該公司擁有1分別指未償還的短期借款，全部由長期債務的當期部分組成。

長期債務

下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日公司已發行和未償還的長期債務證券的賬面價值：

			發行人						成熟性						2020						2019
3.125高級票據百分比，2024年到期(2)(3)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						07/15/2024						398						397
3.65高級票據百分比，2026年到期(2)(3)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						06/15/2026						497						496
5.7高級票據百分比，2043年到期(2)(3)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						07/15/2043						395						395
4.8高級債券，2046年到期(2)(3)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						06/15/2046						297						297
4.7固定利率至浮動利率的次級票據百分比，2048年到期(4)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						01/23/2048						345						345
5.65固定利率至浮動利率的次級票據百分比，2053年到期(4)			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)						05/15/2053						739						739
7.25%Voya Holdings Inc.債券，2023年到期(1)			沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)						08/15/2023						139						139
7.63%Voya Holdings Inc.債券，2026年到期(1)			沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)						08/15/2026						138						138
6.97%Voya Holdings Inc.債券，2036年到期(1)			沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)						08/15/2036						79						79
8.42愛荷華州公司資本信託II債券的可持平百分比，2027年到期			愛荷華州資本信託II的衡平法						04/01/2027						14						14
1.00温莎地產貸款百分比			福亞退休保險和年金公司						06/14/2027						4						4
小計															3,045						3,043
減去：長期債務的當前部分															1						1
總計															$	3,044					$	3,042

(1)由荷蘭國際集團(ING Group)提供擔保。

(2) 利息每半年拖欠一次。

(3) 由沃亞控股公司擔保。

(4) 請參閲下面的初級下屬註釋部分。

無擔保優先債務(由優先固定利率票據和固定利率票據擔保組成)優先級最高，其次是次級債務(由次級債務證券組成)。

本公司於2020年12月31日及其後發行的未來五年及其後長期債務的未來本金支付總額為12021年，12022年，1412023年，4002024年，12025年和$2,531之後。

Voya Financial，Inc.於2020年12月31日發行的未來五年及以後長期債務的未來本金支付總額為$02021年，02022年，02023年，4002024年，02025年和$2,300之後。

債務清償損失

“公司”就是這麼做的。不是在截至2020年12月31日的年度內，不會出現任何債務清償虧損。該公司因清償債務而蒙受損失#美元。9及$40截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，於綜合經營報表計入利息支出。

			210

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

高級註釋

截至2019年12月31日止年度，本公司完成贖回餘下的美元97本金總額5.52022年到期的優先債券百分比(“2022年債券”)。在截至2018年12月31日的年度內，Voya Financial，Inc.回購了$141並贖回$125未償還的本金總額2.92018年到期的高級債券百分比。

2021年2月24日，公司回購了$21及$53其3.125釐高級債券(2024年到期)及3.65釐高級債券(2026年到期)的面值分別為$22及$60分別在公開市場上。

初級附屬票據

截至2020年12月31日，未償還的次級票據如下：

發行人

發行日期

利率，利率(1)

預定的贖回日期

預定贖回日期之後的利率(2)

最終到期日

面值

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

05/16/2013

5.65

%

05/15/2023

倫敦銀行間同業拆借利率

+

3.58%

05/15/2053

(3)

$

750

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

01/23/2018

4.70

%

01/23/2028

倫敦銀行間同業拆借利率

+

2.084%

01/23/2048

(4)

$

350

(1)在預定的贖回日期之前，利息每半年支付一次，拖欠。

(2)如果證券沒有在預定的贖回日期或之前贖回，則在該日期之後將按三個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加指定保證金的年利率計息，每季度支付一次。

(3)這個5.652053年到期的固定利率至浮動利率次級債券百分比(“2053年債券”)由Voya Holdings提供次級擔保。

(4)這個4.702048年到期的固定利率至浮動利率次級債券百分比(“2048年債券”)由Voya Holdings以無抵押的次級債券為擔保。

本公司有權將次級債券的利息延後一個或多個連續的利息期間，最長可達五年，而不會導致違約，在此期間，利息將被複利。在可選的贖回日期或之後，Voya金融公司可以全部或部分贖回次級債券，贖回的本金加上應計和未付利息。在可選擇的贖回日期之前，本公司可選擇在發生管理次級債券的契約所界定的若干事項時贖回次級次級債券的本金金額，外加應計及未付利息。

在本公司計劃遞延利息的通知發出後的任何時間，在利息遞延期間，本公司及其附屬公司一般不得支付、贖回或購買本公司普通股或優先股的任何股份，或與次級次級票據平價或低於次級次級票據的任何債務證券或擔保，或支付、贖回或購買任何債務證券或擔保。

安泰證券(Aetna Notes)

荷蘭國際集團為Voya Holdings在2000年收購安泰人壽保險及相關業務時承擔的各種債券提供擔保(“安泰債券”)。在公司首次公開募股(IPO)完成的同時，公司與荷蘭國際集團(ING Group)簽訂了一項股東協議，該協議管轄着公司持續關係的某些方面。根據該協議，公司有責任將安泰債券的未償還本金總額降至不超過零截至2019年12月31日或以其他方式，為荷蘭國際集團擔保超過上述金額的任何未償還安泰債券做準備。

為了荷蘭國際集團的利益，公司可以選擇通過贖回、回購或向第三方抵押品代理寄存抵押品來履行公司對荷蘭國際集團的安泰債券的義務。

如果公司未能履行對荷蘭國際集團的這些義務，公司已同意支付規定的季度費用1.25按安泰債券未作撥備的未償還本金金額計算，超過上述限額，每季度向荷蘭國際集團支付%。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，安泰債券的未償還本金金額為$358，分別為。截至2020年12月31日和2019年12月31日，避免向荷蘭國際集團(ING Group)支付費用所需的抵押品金額為1美元。358，分別為。截至2020年12月31日和2019年12月31日，抵押品餘額為美元。373及$372，分別為。

			211

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

高級債券發行看跌期權協議

於2015年內，本公司進入表外10-與公司成立的特拉華州信託公司達成的一項為期一年的看跌期權協議，與該信託公司出售預先資本化的信託證券(“P-Caps”)有關，該協議向Voya Financial，Inc.提供了在任何時候10-年限，最高可發行$500ITS本金3.9762025年到期的優先債券百分比(“3.976%高級票據“)支付給信託，並作為交換獲得信託持有的相應本金的美國國債。3.976除非行使認沽期權，否則不會發行%優先債券。作為回報，該公司每半年向信託支付一次看跌期權溢價，費率為1.875年利率適用於看跌期權的未行使部分，並償還信託的費用。看跌期權溢價和費用報銷在綜合經營報表的營業費用中記錄。如果並在發佈時，3.976%高級債券將由Voya Holdings提供擔保。

一旦發生違約，看跌期權將自動全部行使。公司有一次性權利通過回購所有股票來解除之前自願行使的看跌期權。3.976當時由信託持有的美國國債優先票據的百分比。如果看跌期權已全部行使，3.976%已發行的優先債券可由公司在到期前按面值贖回，或如高於面值，則按整體贖回價格贖回，在每種情況下，均加贖回日的應計未付利息。P-Caps將在2025年2月15日由信託贖回，或在任何提前贖回3.976高級註釋百分比。

信貸安排

該公司使用信貸安排提供主要根據其與專屬自保保險子公司的關聯再保險交易所需的抵押品。截至2020年、2019年和2018年的年度，與信貸安排相關的費用總額為#美元。29, $31及$37，分別為。

下表概述了該公司截至2020年12月31日的信貸安排：

			安全/不安全						已提交/未提交						期滿						容量						利用率						未使用的承諾
義務人/申請人
沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)			不安全						vbl.承諾						11/01/2024						$	500					$	—					$	500
Voya金融公司/丹佛國際安全人壽有限公司(1)			不安全						vbl.承諾						12/31/2025						475						475						—
Voya金融公司/丹佛國際安全人壽有限公司(1)			不安全						vbl.承諾						07/01/2037						1,725						1,691						34
沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)(2)			不安全						vbl.承諾						02/11/2022						300						300						—
沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)			安穩						未提交						五花八門						10						1						—
Voya金融公司/咆哮河有限責任公司(1)(3)			不安全						vbl.承諾						10/01/2025						425						419						6
Voya金融公司/咆哮河四號有限責任公司 (1)			不安全						vbl.承諾						12/31/2028						565						393						172
Voya金融公司/丹佛國際安全人壽有限公司(1)(2)			不安全						未提交						12/31/2021						300						74						—
沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)(1)(2)			不安全						vbl.承諾						12/09/2024						300						264						36
總計																					$	4,600					$	3,617					$	748

(1) 這些設施因將SLD和SLDI出售給RESOLUTION而終止。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，與這些設施相關的費用為$27分別為2000萬人。

(2)在2019年12月和2020年1月，對這些設施進行了修改，包括要求我們保持最低淨資產為美元的條款。6.151000億美元。我們未來發行股票時，最低淨值可能會增加。

(3) 這項安排與Voya Financial，Inc.和貸款人之間的總回報互換有關。截至2020年12月31日，我們沒有達到掉期協議規定的淨值要求。這件事於2021年1月4日隨着融資協議的取消和信用證的退還而得到解決。

			212

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

高級無擔保信貸安排

截至2020年12月31日，該公司擁有500與銀行銀團的高級無擔保信貸安排將於2024年11月1日到期。該設施提供$500承諾開立信用證的能力和全部金額500可用於直接借款。截至2020年12月31日，有不是未償還的循環信貸借款和不是優先無擔保信貸安排下未償還的LOC金額。根據融資條款，該公司必須保持最低淨資產為#美元。6.15本公司未來的任何股權發行都可能增加。

19.預算承諾和或有事項

租契

該公司根據經營租賃租賃其辦公空間和某些設備，其中最長的租期將於2030年到期。該公司目前還擁有一與服務合同關聯的融資租賃。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，租賃租金支出為$35, $30及$29，分別為。融資租賃項下的付款為#美元。22。截至2020年12月31日，不可撤銷租賃項下的未來淨最低支付額度如下：

			經營租約						融資租賃
2021			31						26
2022			31						26
2023			25						2
2024			23						—
2025			11						—
此後			30						—
未貼現的租賃付款總額			151						54
減去：推定利息			(4)						(1)
租賃負債總額			$	147					$	53

承付款

在正常的投資運作過程中，公司承諾在特定的未來日期以特定的價格或收益率購買或出售證券、抵押貸款或貨幣市場工具。如果交易對手不能履行這些承諾，可能會導致更高或更低的重置成本。此外，這些承諾背後的證券價值可能會發生變化。

截至2020年12月31日，公司有表外承諾收購抵押貸款美元。62併購買有限合夥企業和私募投資，金額為$948，其中$259與合併投資主體有關。

保險公司保證金評估

保險公司根據各州擔保協會資助其他保險公司破產的成本進行評估，通常基於公司在該州收取的保費金額。

該公司根據全國人壽保險和健康保險擔保協會組織提供的保險公司破產估計數和每個州的保費金額，應計未來擔保基金評估的成本。本公司估計，這項未貼現負債包括在綜合資產負債表上的其他負債內，金額為#美元。1及$1分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。本公司還在綜合資產負債表的其他資產中記錄了一項資產#美元。13及$14截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別為未來的保費税抵免。該公司估計其在國家保險擔保項下未來評估的負債

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

協會法。該公司相信，已建立的準備金足以應付與目前處於破產程序中的保險公司有關的未來評估。

受限資產

本公司須將資產存放於各監管機構，以支持其保險業務。該公司還可能提供與某些證券借貸、回購協議、融資協議、信貸安排和衍生交易相關的抵押品。截至2020年12月31日和2019年12月31日，受限資產的公允價值構成如下：

			2020						2019
抵押給FHLB的固定到期日抵押品(1)			$	1,386					$	1,211
FHLB限制性股票(2)			54						55
其他固定期限--國家存款			47						48
現金及現金等價物			15						12
質押證券(3)			449						1,408
受限資產總額			$	1,951					$	2,734

(1)計入固定到期日，可供出售，按公允價值計入綜合資產負債表。

(2)計入綜合資產負債表的其他投資。

(3) 包括借出證券的公允價值$197及$1,159分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。此外，截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司交付的證券作為抵押品為$170及$183和回購協議金額為$82及$66，分別為。借出證券和作為抵押品交付的證券計入綜合資產負債表中的質押證券。

聯邦住房貸款銀行融資協議

該公司是得梅因FHLB和波士頓FHLB的成員，並被要求質押抵押品以支持發放給FHLB的融資協議。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司擁有795及$877在合併資產負債表上的合同所有者賬户餘額中分別計入不可出售的資金協議。截至2020年12月31日和2019年12月31日，市值約為美元的資產1,386及$1,211分別擔保了FHLB的融資協議。質押給FHLB的資產以固定到期日計入，可供出售，在綜合資產負債表上以公允價值計入。此外，在2020年12月31日，SLD是託皮卡FHLB的成員。相關的不可出售融資協議和質押資產分別反映在綜合資產負債表上持有待售的負債和資產中。

在2020年12月31日之後，該公司額外發行了$405向FHLB提供資金協議，並承諾提供額外資產131作為所需的抵押品。我們發佈了$389預計將於2020年12月31日發佈額外的融資協議，以獲得抵押品。

訴訟、監管事項和或有損失也包括在內。

訴訟、監管和其他或有損失與公司作為一家多元化金融服務公司的活動有關。該公司是多宗因經營其業務而引起的訴訟事宜的被告，不論是在正常過程中或在其他情況下。在其中一些問題上，索賠人尋求追回非常大的或不確定的金額，包括補償性、懲罰性、三倍和懲罰性損害賠償。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償和其他救濟的主張上有相當大的差異。索賠人並不總是被要求具體説明他們尋求的金錢損害賠償，或者他們可能只被要求説明足以滿足法院管轄權要求的金額。此外，一些司法管轄區允許索賠人聲稱的金錢損害遠遠超過任何合理可能的判決。訴狀要求和過去經驗的差異表明，在訴訟或索賠中可能要求的金錢和其他救濟往往與索賠的案情或潛在價值幾乎沒有相關性。針對該公司的訴訟包括各種索賠，包括疏忽、違約、欺詐、違反法規或法規、違反受託責任、疏忽失實陳述、未能監督、虐待老人和其他侵權行為。

與其他金融服務公司一樣，本公司定期收到各州和聯邦政府機構以及自律組織的非正式和正式請求，要求提供與查詢和

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

對公司或金融服務業的產品和做法進行調查。這些問題包括美國證券交易委員會對Voya的投資顧問子公司提供的共同基金股票類別進行的調查，涉及的問題與美國證券交易委員會的股票類別選擇披露計劃中的問題類似。在該計劃中，美國證券交易委員會一直在審查該子公司收到的12b1費用和其他收入與其披露的準確性和充分性有關的情況。該公司的慣例是在這些問題上充分合作，Voya的投資顧問子公司達成和解，金額為#美元。22.9將於2020年12月21日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

雖然在某些情況下的不利結果可能會對公司的財務狀況產生重大不利影響，但根據目前已知的信息，管理層認為，除上文提到的證券交易委員會事項外，未決訴訟和監管事項的結果以及與其他或有損失相關的潛在責任都不太可能產生這種影響。然而，考慮到在某些訴訟中尋求的鉅額和不確定的金額，以及所有這些事項固有的不可預測性，公司某些訴訟或監管事項的不利結果，或其他或有損失產生的負債，可能會不時對公司在特定季度或年度的財務運營業績或現金流產生重大不利影響。

對於某些事項，本公司能夠估計可能的損失範圍。對於這類可能虧損的事項，已經計入應計費用。然而，對於公司認為合理可能虧損但不太可能虧損的事項，不需要應計費用。對於已計提的事項，但仍存在超過應計金額的合理可能虧損範圍或不需要應計金額的事項，本公司對合理可能虧損範圍的未應計金額進行估計。截至2020年12月31日，公司估計合理可能損失的總範圍超過截至該日期這些事項應計的任何金額，最高約為$25.

至於其他事項，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司往往無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，如量化原告的損害要求、原告和其他各方的發現、對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解討論的進展。公司每季度和每年審查有關訴訟和監管或有事項的相關信息，並根據此類審查更新公司的應計項目、披露情況和合理可能的虧損或虧損範圍。

訴訟包括美國漢高訴ReliaStar人壽保險公司等人案。(康涅狄格州USDC區，第1期：18-cv-00965)(2018年6月8日提交)。原告聲稱，ReliaStar違反了其向原告簽發的止損保單的條款，拒絕向原告賠償超過#美元。47在參與者前幾年發生並根據止損政策提交保險的索賠中。原告聲稱違反合同索賠，或者，或者，聲明停止損失保單以涵蓋提交的索賠，還聲稱ReliaStar違反州法律從事不公平的貿易行為和不公平的保險行為，並故意和故意這樣做，以保證根據州法律判給懲罰性賠償。該公司否認這些指控，認為這些指控毫無根據，並打算積極為此案辯護。

 

最後，在整個行業，人壽保險公司繼續面臨與保險費率成本和定期從現金價值中扣除有關的集體訴訟。常見的指控包括保險公司違反了其萬能險保單的條款，使用合同不允許的成本因素建立或增加了保險費率的成本，從而不公正地牟取暴利。這一訴訟通常被稱為保險費訴訟。

本公司的保險訴訟費用包括巴恩斯訴丹佛安全生命案(美國科羅拉多州DC區，No.1：18-cv-00718)(2018年3月27日提交)，這是一起推定的集體訴訟，原告在訴訟中聲稱，他的保險單隻允許公司依靠他預期的未來死亡經歷來建立和增加他的保險成本，但公司卻依賴其他未披露的因素來實現這一點。原告指控公司違約和轉換索賠，並尋求聲明性救濟。該公司否認控訴中的指控，認為控訴毫無根據，並打算積極為此事辯護。

本公司的保險訴訟費用還包括高級信託和人壽託管服務，LTA訴丹佛安全人壽案(美國科羅拉多州DC區，No.1：18-cv-01897)(2018年7月26日提起的推定的集體訴訟)，在這起推定的集體訴訟中，原告聲稱，兩種特定類型的萬能人壽保險單隻允許本公司依靠投保人預期的未來死亡經歷來建立和增加保險成本，但本公司轉而依賴於其他非-

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

披露的因素不僅是隨着時間的推移對保單的管理，而且也是從大約2015年10月開始增加保險成本的決定。原告聲稱違反了合同，並尋求等級認證。該公司否認訴狀中的指控，認為控訴毫無根據，並打算積極為訴訟辯護。

最後，保險訴訟費用包括高級信託和人壽託管服務，LTA訴ReliaStar人壽保險公司(美國明尼蘇達州DC區，No.1：18-cv-02863)(2018年10月5日提起)，這是一起推定的集體訴訟，原告在訴訟中聲稱，公司的萬能人壽保險單隻允許公司依靠投保人預期的未來死亡經驗來確定保險成本，隨着預計死亡經驗的改善，保單語言要求公司降低保險成本。原告稱，公司沒有按要求降低保險費，因此違反了與投保人的合同，並尋求等級認證。該公司否認訴狀中的指控，認為控訴毫無根據，並將積極為訴訟辯護。

與私募股權基金業績配資相關的或有事項

與發起的私募股權基金(“附帶權益”)相關的某些基於業績的資本分配在相關資產管理合同中規定的投資期限結束之前不是最終的。因此，該等附帶權益如於該期限內應計或支付予本公司，將於稍後根據其後的基金表現作出調整。若基金的累計投資回報跌破指定的投資回報關卡，部分或全部先前應計的附帶權益將被撥回，以致本公司不再有權獲得以業績為基礎的資本分配。但若基金的累計投資回報其後在未來期間增加至高於指定的投資回報關卡，則先前的逆轉可全部或部分收回。“

截至2020年12月31日，大約89如果在受影響基金的剩餘壽命內不能保持累積的基金業績障礙，先前應計附帶權益的部分或全部將在未來期間全部或部分沖銷。

20.設立合併和非合併投資實體

該公司以債務或股權投資的形式持有某些投資實體的可變權益，並有權獲得管理費、履約費和附帶權益。當確定本公司是主要受益者時，本公司將在VIE指導下合併某些實體。或者，當通過投票權獲得控制權時，某些實體將在VOE指導下合併。本公司合併投資主體的資產負債情況見合併資產負債表。

除本公司對合並投資實體的直接股權和債務投資以及由此產生的管理費外，本公司無權從這些實體獲得收益，也不承擔與這些實體相關的風險。這種直接投資總額約為#美元。233及$279分別於2020年12月31日和2019年12月31日持續。如果本公司清盤，合併投資實體持有的資產將因清盤而無法提供給本公司的一般債權人。

統一的VIE和VOE

抵押品貸款義務實體(“CLO”)

該公司參與CLO的設計、創建和持續管理。創建這些實體的目的是收購優先擔保浮動利率槓桿貸款的多樣化投資組合，並通過發行多批擔保債務將這些資產證券化，從而向投資者提供廣泛的風險和回報概況。CLO也被稱為主題810下的抵押融資實體，根據定義，CLO是可變利息實體。

作為提供抵押品管理服務的回報，公司賺取投資管理費和或有履約費。除了賺取手續費收入外，公司還經常持有其管理的某些CLO的投資，通常在每個CLO的未評級和最附屬部分內。賺取的手續費收入和持有的投資包括在公司對每個CLO的持續合併評估中。該公司是該公司的主要受益者。3截至2020年12月31日和2019年12月31日的CLOS。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

有限合夥(“有限合夥”)

該公司投資和管理各種有限合夥企業，包括私募股權基金和對衝基金。該等實體已經本公司評估，並因股權持有人作為一個整體缺乏控股財務權益的特徵而被確定為VIE。他説：

作為作為這些實體的普通合夥人並向其提供投資管理服務的回報，本公司在正常業務過程中賺取管理費和附帶權益。此外，該公司經常在其管理的每個有限合夥企業中持有投資，通常以普通合夥人和有限合夥人權益的形式存在。手續費收入、附帶權益和持有的投資包括在公司對每個有限合夥企業的持續合併分析中。12基金，這些基金的結構是合夥的，截至2020年12月31日和2019年12月31日。

註冊投資公司

公司解體了一截至2020年12月31日，贊助投資基金佔VOE的比例為VOE，因為它不再是該基金的多數投資者，因此在該基金中不擁有控股權。公司合併後一截至2019年12月31日，贊助投資基金佔VOE的比例為VOE，因為它是該基金的多數投資者，因此在該基金中擁有控股權。

公允價值計量

合併後，本公司選擇對CLO持有的金融資產和金融負債應用FVO，並在隨後的期間繼續按公允價值計量該等資產(主要是公司貸款)和負債(CLO發行的債務義務)。本公司選擇FVO是為了使其會計與其交易的經濟性更緊密地保持一致，並使本公司能夠更有效地使CLO資產的公允價值變化與CLO負債的公允價值變化相一致。

綜合私募股權基金持有的投資在公司的綜合財務報表中按公允價值計量和報告。合併投資實體的公允價值變動在與合併投資實體相關的收益(虧損)中作為一個單獨的項目記錄在本公司的綜合經營報表中。

綜合投資實體的金融資產和負債的公允價值計量方法，這些計量在公允價值層次中的分類與本公司應用於其投資組合的方法和分類一致，如公允價值計量(不包括合併投資實體)對這些合併財務報表的説明。

如下文更詳細討論的那樣，本公司利用從提供每股資產淨值(或其等價物)的第三方商業定價服務機構、經紀商和投資贊助商或第三方管理人獲得的估值，作為實際的權宜之計。從經紀商和第三方商業定價服務獲得的估值不具約束力。這些估值按月或按季度進行審查，具體取決於實體及其基礎投資。程序包括但不限於審查相關基金投資者報告，審查需要進一步審查的表現最好和最差的基金，審查與前幾個時期的差異，以及審查與基準的差異(如適用)。此外，本公司會考慮可能影響最新供應資產淨值的宏觀及基金特定事件，並決定是否應進一步調整價值。此類變動(如果有)要經過高級管理層的審查。

當不能從商業定價服務中獲得價格時，就會徵求獨立的經紀人報價。使用獨立經紀人報價的證券被歸類為3級。經紀人報價和從定價服務中獲得的價格通過內部估值委員會的價格差異審查、與內部定價模型的比較、對最近交易的反向測試或對交易量的監控來審查和驗證。

現金和現金等價物

現金的賬面價值反映了資產的公允價值。現金等價物的公允價值根據市場報價確定，並歸類為第一級。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

克洛斯

企業貸款: 公司貸款投資佔綜合CLO投資組合抵押品的大部分，是在2021年至2030年期間不同日期到期的高級擔保公司貸款，利息為倫敦銀行間同業拆借利率, Euribor或素數再加上最高可達10.0%。截至2020年12月31日和2019年12月31日，未償還本金餘額比企業貸款公允價值高出約1美元。20及$18，分別為。少於1.0截至2020年12月31日和2019年12月31日，抵押品資產中違約的比例為30%。

公司貸款的公允價值是使用獨立的商業定價服務確定的。根據被計量資產的類型、複雜性、可觀測性和流動性，基於定價服務的公允價值計量可分為2級或3級。獨立商業定價服務使用的輸入，如基準收益率和信用風險調整，主要來自可觀察到的市場數據，或得到可觀察到的市場數據的證實。因此，由獨立定價服務提供商定價的企業貸款的公允價值計量被歸入公允價值層次的第二級。此外，CLO投資組合持有的資產代表其他第三方CLO的高級債務。這些CLO投資被歸類在公允價值層次的第三級。請參閲下文CLO附註的公允價值流程説明。

CLO註釋：CLO票據由多元化貸款組合支持，主要由優先擔保浮動利率槓桿貸款組成。償還風險被分成幾個部分，這些部分的信用評級既反映了基礎抵押品的信用質量，也反映了給定部分的從屬部分提供了多少保護。最下級的部分承擔第一筆損失，並收到剩餘款項(如果有的話)。利率通常是基於以下因素的浮動利率倫敦銀行間同業拆借利率或Euribor加上預定義的價差，從0.5較高級部分的百分比為8.5對於較次級的部分，為%。CLO票據於2026年、2031年和2034年到期，加權平均期限為10截至2020年12月31日。這筆債務的投資者與本公司沒有關聯，對本公司的一般信貸沒有追索權。

CLO票據的公允價值是根據CLO的企業貸款的公允價值計量的，因為本公司使用ASU 2014-13年度提供的計量替代方案，並確定用於計量金融資產的投入更易觀察。CLO票據分類於公允價值層次的第2級，與大部分CLO金融資產的分類一致。

該公司審查詳細的價格，包括與前幾個時期的比較，以確定其合理性。該公司利用正式的定價質疑程序要求對任何價格進行審查，在此期間，供應商審查其假設和相關的市場投入，以確定是否有理由改變價格。

下面的敍述表明了投入的敏感性：

•違約率：預期違約率的增加(減少)可能會增加(減少)用於評估CLO投資和CLO票據的貼現保證金(增加風險溢價)，因此，可能會降低CLO投資和CLO票據的價值。

•回收率：預期收回違約資產的減少(增加)可能會降低(增加)CLO投資和CLO票據的估值。

•預付款率：抵押品預付款率的預期減少(增加)可能會降低(增加)CLO投資和CLO票據的估值，因為預期加權平均壽命(“WAL”)將增加(減少)。

•貼現保證金(與倫敦銀行同業拆借利率的利差)：用於對CLO投資和CLO票據進行估值的貼現保證金的增加(減少)，並將減少(增加)CLO投資和CLO票據的價值。

私募股權基金

根據ASC主題820的規定，這些投資的計價單位是被投資基金的利息。*本公司在基金組合中擁有不可分割的權益，並且沒有能力處置基金組合中的個別資產和負債。相反，該公司將被要求贖回或處置其在被投資基金中的全部權益。目前，對基礎私人股本基金的興趣沒有活躍的市場。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

估值一般基於基金的普通合夥人或投資經理提供的估值。估值通常反映公司每項基金投資的資本賬户餘額(包括未實現資本收益(虧損))的公允價值，如各自被投資基金截至各自年末或最新可用日期的財務報表中報告的那樣。在未提供公允價值的情況下，本公司尋求根據基金的普通合夥人或投資經理提供的其他信息或從其他來源確定基金投資的公允價值。

從基金投資中收到的實物證券的公允價值是根據證券周圍的限制確定的。

•非限制性、公開交易的證券按報告日的收盤價進行估值；

•受限制的公開交易證券的估值可能低於報告日公開市場收盤價，視情況而定；以及

•私人持有的證券由被投資基金的董事/普通合夥人根據各種因素進行估值，包括公司證券最近交易的價格以及公司的收益、收入和賬面價值。

如果是對私募股權公司的直接投資或共同投資，本公司最初按成本確認投資，隨後將投資調整為公允價值。本公司按季度審核普通合夥人或主要投資者對被投資公司的估值，並考慮其他可獲得的信息，例如通過隨後發行的資本或第三方之間的交易顯示的市值、被投資公司在此期間的表現，以及適當時公開的、可比較的公司的分析。

由於對近期贖回的固有限制，對這些基金的投資通常不會在90天內以資產淨值全額贖回。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，某些私募股權基金維持定期貸款和循環信貸額度為1美元。647及$669，分別為。定期貸款每隔一年續期一次。三年循環信用額度每年更新；所有貸款的利息為倫敦銀行間同業拆借利率/Euribor加150 - 200Bps。信貸額度用於在向投資者募集資金之前為交易提供資金，以及為某些購買提供資金。截至2020年12月31日和2019年12月31日，未償還借款總額為美元。491及$602，分別為。

2020年3月30日，波莫納投資基金終止了三年制與瑞士信貸(Credit Suisse)達成循環信貸協議，並簽訂了五年期與巴克萊銀行(Barclays Bank Plc)達成循環信貸協議。這筆貸款的利息為倫敦銀行間同業拆借利率加285Bps，並收取以下承諾費：85Bps，直到2020年第二季度解固。

借款反映在與合併投資實體相關的負債中--公司綜合資產負債表上的其他負債。借款的金額與未付本金餘額相等。

下表彙總了截至2020年12月31日綜合投資主體的公允價值層次水平：

			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
現金和現金等價物			$	221					$	—					$	—					$	—					$	221
公司貸款，使用公允價值期權按公允價值計算			—						805						—						—						805
有限合夥/公司，按公允價值計算			—						—						—						1,724						1,724
總資產，按公允價值計算			$	221					$	805					$	—					$	1,724					$	2,750
負債
CLO票據，使用公允價值選項按公允價值計算			$	—					$	783					$	—					$	—					$	783
按公允價值計算的總負債			$	—					$	783					$	—					$	—					$	783

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表彙總了截至2019年12月31日綜合投資主體的公允價值層次水平：

			1級						2級						3級						NAV						總計
資產
現金和現金等價物			$	68					$	—					$	—					$	—					$	68
公司貸款，使用公允價值期權按公允價值計算			—						513						—						—						513
有限合夥/公司，按公允價值計算			—						—						—						1,632						1,632
總資產，按公允價值計算			$	68					$	513					$	—					$	1,632					$	2,213
負債
CLO票據，使用公允價值選項按公允價值計算			$	—					$	474					$	—					$	—					$	474
按公允價值計算的總負債			$	—					$	474					$	—					$	—					$	474

從第三級轉移到第二級或第一級(如果有)的投資，在發生轉移的期間開始時記錄在案。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，沒有調入或調出3級，也沒有1級和2級之間的轉移。

取消某些投資實體的合併

於二零二零年第二季度，本公司確定其于波莫納投資基金的權益少於該基金資產淨值的多數，因此並不代表控股權。公司在該基金中的所有權權益繼續下降，因為新的投資者對該基金進行了投資，導致所有權權益低於我們綜合財務報表中持續合併的要求。

於2019年，由於本公司在CLO權益方面的投資減少，本公司決定不再是先前合併CLO的主要受益人。這導致公司吸收CLO損失的義務和獲得CLO利益的權利減少，這可能會對CLO產生重大影響。作為這些決定的結果，該公司解除了合併一投資實體於截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度。

非整合VIE

本公司還在某些CLO和有限合夥企業中持有可變權益，這些CLO和有限合夥企業沒有合併，因為已經確定本公司不是主要受益人。

克洛斯

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司持有美元405及$377賬面金額和所有權權益分別為持續基礎上的未合併CLO的賬面價值和所有權權益，這也代表了本公司面臨的最大虧損風險。

LP

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司持有美元1,476及$1,290賬面金額和所有權權益分別為持續基礎上未合併有限合夥企業的賬面價值和所有權權益，這也代表了本公司面臨的最大虧損風險。

證券化    

該公司投資於各種證券化實體，包括住房抵押貸款證券化(RMBS)、住房抵押貸款證券化(CMBS)和資產證券化(ABS)。通過其投資，本公司沒有義務向這些實體提供任何財務或其他支持。RMBS、CMBS和ABS中的每一個

			220

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

實體由於設計而被稀疏地資本化，並被認為是VIE。該公司與這些實體的合作僅限於被動投資者。本公司無權單方面任命或免去服務商、特別服務商或投資經理的職務，這些服務人員、特殊服務商或投資經理通常被認為有權指導對證券化實體的經濟表現影響最大的活動，本公司也不在這些實體中擔任任何職務。(編者注：在上述任何一種情況下，服務人員、特殊服務人員或投資經理通常被視為有權指導對證券化實體的經濟表現影響最大的活動)。本公司通過其投資或其他安排，沒有義務吸收可能對該實體產生重大影響的損失，也沒有權利從該實體獲得利益。因此，本公司不是主要受益人，也不合並其投資的任何RMBS、CMBS和ABS實體。這些投資被記為可供出售的投資，如公允價值計量(不包括合併投資實體)注意：這些證券的綜合財務報表和未實現資本收益(虧損)直接記錄在AOCI中，但某些RMBS除外，這些RMBS在FVO項下入賬，其公允價值的變化反映在綜合經營報表中的其他已實現淨收益(虧損)中。該公司在這些結構性投資上的最大虧損風險僅限於其投資額。參考投資(不包括綜合投資主體)有關這些資產的賬面金額和分類的詳細信息，請參閲這些合併財務報表的附註。

21.    重組

組織結構調整

由於2018年交易的完成、本公司個人人壽業務戰略評估後決定停止新的銷售、2018年11月宣佈的額外成本節約目標以及個人人壽交易，本公司已進行重組努力，以執行2018年和個人人壽交易，減少滯留費用，並提高運營效率，加強技術能力，並集中某些銷售、運營和投資管理活動(“組織重組”)。與2018年交易完成相關的舉措以及在對公司個人人壽業務進行戰略審查後決定停止新銷售的決定於2019年結束。與2018年11月宣佈的額外成本節約目標相關的幾乎所有舉措都在2020年結束。有關與個人人壽交易相關的重組活動的進一步説明，請參閲下文。

這些活動導致確認遣散費和組織過渡費用，這些費用反映在持續業務和非連續業務中。反映在持續經營中的金額在綜合經營報表的營業費用中報告，但不包括在所得税前的調整後營業收益中。這些費用被歸類為所得税前持續業務收入(虧損)的其他調整的組成部分，因此不包括在公司各部門調整後的經營業績中。

以下摘要按所發生的成本類型列出了所示期間的税前組織結構調整費用：

			截至十二月三十一日止的年度，																		迄今累計發生的金額
			2020						2019						2018
遣散費福利			$	3					$	39					$	15					$	61
組織轉型成本			122						162						40						324
重組費用總額			$	125					$	201					$	55					$	385
持續運營			$	70					$	201					$	49					$	320
停產經營			$	55					$	—					$	6					$	65

上表中反映的重組費用總額包括與個人人壽交易相關的費用#美元。78截至2020年12月31日的年度，其中很大一部分包括在綜合經營報表中扣除税後的非持續業務收入(虧損)。2019年和2020年發生的組織重組費用總額(不包括個人人壽交易產生的重組努力)為$248。這些成本包括遣散費、重組業務所產生的組織過渡成本以及合同終止和資產註銷等其他成本。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下表列出了截至2020年12月31日與組織結構調整費用相關的應計負債：

			遣散費福利																		組織轉型成本						總計
截至2020年1月1日的應計負債			$	30																	$	25					$	55
備抵			3																		121						124
付款			(12)																		(113)						(125)
截至2020年12月31日的應計負債			$	21																	$	33					$	54

根據個人人壽交易，公司已經或將剝離或解散四受監管的保險實體，包括註冊在科羅拉多州和印第安納州的人壽公司，以及註冊在亞利桑那州的專屬實體。該公司還剝離了受監管的經紀交易商Voya America Equities LLC，並轉讓或停止使用大量管理系統。該公司將進行進一步的重組努力，以減少與其個人人壽業務以及公司和共享服務職能相關的滯留費用。公司預計2020年後與出售直接相關的額外重組費用為$75 - $125，除了$78在2020年12月31日發生的費用。參考待售業務和停業業務請注意這些合併財務報表，以瞭解更多信息。

2016年結構調整

2016年，該公司開始實施一系列計劃，旨在使其成為一家更簡單、更靈活的公司，能夠提供更好的客户體驗(“2016重組”)。這些舉措包括日益強調資本密集度較低的產品和實現業務協同效應。與2016年重組計劃相關的幾乎所有舉措都於2018年底結束。

2016年重組費用總額反映在合併經營報表的營業費用中，但不包括在調整後的所得税前營業收益中。這些費用被歸類為所得税前持續業務收入(虧損)的其他調整的組成部分，因此不包括在公司各部門調整後的經營業績中。在截至2020年12月31日的一年中，2016年的税前重組費用並不重要。2016年重組費用，税前，發生了$8及$30分別截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度。

22.    分段

2021年1月4日，本公司根據2019年12月18日與Resolution Life US達成的MTA決議完成了一系列交易，出售其幾家子公司以及這些子公司內的相關個人人壽以及固定和可變年金業務。此外，於2018年6月1日，本公司根據MTA(“2018年MTA”)完成了一系列交易，出售其幾乎所有固定和固定指數年金業務。請參閲以下內容待售業務和停產業務對這些合併財務報表的説明。該公司修訂了上期信息，以符合本期的列報方式。

公司通過以下途徑提供其主要產品和服務三細分市場：退休、投資管理和員工福利。這些細分反映了公司首席運營決策者看待和管理業務的方式。以下是對這些細分市場的簡要描述。

退休部門向公司、教育、醫療保健、其他非盈利和政府實體提供遞延納税、僱主贊助的退休儲蓄計劃和行政服務，向機構客户提供穩定價值產品，其中公司可能會或可能不會向個人客户提供固定繳款產品和服務，以及個人退休賬户(“IRA”)、其他零售金融產品和向個人客户提供綜合金融服務。

投資管理部門在廣泛的地域、市場領域、投資風格和資本範圍內提供投資產品和退休解決方案。向機構客户提供產品和服務，包括公共、公司和工會退休計劃、捐贈基金、基金會和保險公司。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

作為個人投資者和本公司保險子公司的一般賬户，通過本公司的直銷隊伍、顧問渠道和中介合作伙伴(如銀行、經紀自營商和獨立財務顧問)分銷。

員工福利部分向大中型企業提供止損、團體人壽、自願員工付費和殘疾產品。

本公司在公司中包括以下公司和商業活動：

•公司運營、公司級資產和財務義務；融資和利息支出；向優先股東支付股息；擱淺成本和其他與公司部門沒有分配或直接相關的項目，包括本報告中所述的組織結構調整和2016年重組計劃的費用等項目重組注意這些合併財務報表、員工福利計劃的某些費用和負債、短期和長期激勵應計項目的某些調整以及公司間的抵銷；

•支持盈餘超過分部持有金額的資產的投資收入；

•與最後一批擔保投資合同(“GIC”)和融資協議以及剩餘徑流業務相關的收入和支出。

量測

調整後所得税前營業收益。該公司認為，調整後的所得税前營業收益是衡量其業務和部門業績的有意義的指標，通過關注基本業務部門的經營業績和趨勢，剔除根據資本市場狀況或其他因素在不同時期往往高度可變的項目，加強了對公司財務業績的理解。該公司使用與直接可比的美國公認會計原則(即所得税前持續經營的收入(虧損))相同的會計政策和程序來計量税前分部調整後營業收益。調整後的所得税前營業收益不會取代所得税前持續業務的收入(虧損)，作為衡量公司綜合經營業績的指標。因此，公司認為，在評估公司的財務和經營業績時，評估所得税前持續業務的收入(虧損)和所得税前調整後的營業收益是有用的。每一部門調整後的所得税前營業收益是通過調整下列項目的持續經營的所得税前收入(虧損)來計算的：

•淨投資收益(虧損)，扣除相關攤銷的DAC、VOBA、銷售誘因和未賺取收入後的淨額，受經濟和市場狀況(包括利率和信貸利差)的顯著影響，並不代表正常運營。淨投資收益(損失)包括出售證券的收益(損失)、減值、使用FVO的投資公允價值的變化，與某些抵押貸款支持債券的隱含貸款支持證券收入確認無關，以及衍生工具公允價值的變化，不包括與掉期結算和應計利息相關的已實現收益(損失)；

•擔保收益對衝收益(虧損)淨額受經濟和市場狀況的顯著影響，並不代表正常運營，包括與擔保收益相關的衍生品公允價值的變化，扣除相關準備金增加(減少)後的淨額，以及扣除DAC、VOBA和銷售誘因的相關攤銷後的淨額，減去這些收益的估計成本。估計成本反映在調整後的營業收益中，反映瞭如果市場表現符合該公司的長期預期，這些收益的預期成本，幷包括對衝成本。調整後的營業收益不包括與保證收益相關的其他衍生產品和準備金變化，包括與公司不良業績利差變化相關的影響；

•與通過再保險或撤資退出或將退出的業務相關的收益(虧損)，包括與退出持續業務內的業務塊的交易相關的收益和(虧損)(包括出售證券的淨投資收益(虧損)和與這些交易直接相關的費用)以及剩餘的流出活動(包括數量微不足道的不屬於個人人壽和2018年交易一部分的個人人壽、年金和CBVA保單)。剔除這一活動(還包括與已退出或將退出業務相關的無形資產攤銷)，可以更好地揭示公司核心業務的趨勢，使調整後的所得税前營業收益與公司管理部門的方式更緊密地結合在一起；

•非控股權益應佔收益(虧損)是指除本公司股東以外的股東在合併實體中的權益。可歸因於非控股權益的收益(虧損)代表這些股東

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

在這些實體的收益和(虧損)中的利益，或歸因於本公司在經濟上無權享有的合併VIE或VOE的結果；

•向優先股東支付的股息作為減少額計入，以反映普通股股東可獲得的調整後營業收益。

•與提前清償債務有關的收入(虧損)，其中包括公司回購未償還債務本金的交易造成的損失；這些損失不包括在調整後的所得税前營業收益中，因為債務重組決定的結果並不代表正常運營；

•商譽減值、管理合同權利價值和獲得的客户關係價值，其中包括減值分析造成的損失；這些是與罕見事件有關的損失，不反映正常的現金結算費用；

•立即確認與公司養老金和其他退休後福利義務相關的淨精算收益(虧損)以及計劃修訂和削減的收益(虧損)，其中包括由於特定時期養老金計劃資產或預計福利義務的實際經驗和預期經驗的差異而產生的精算收益和損失。該公司立即確認與養老金和其他退休後福利義務有關的精算收益和(損失)，以及計劃調整和削減的收益和損失。這些金額不反映正常的現金結算費用，也不反映當前的營業費用基本面；

◦其他不能反映公司部門正常運營或業績的項目，或與為實現長期經濟效益而進行的資本或組織重組等事件有關的項目，包括與債務和股權發行相關的某些成本、收購/合併整合費用、遣散費以及與此類活動相關的其他費用。這些項目在時間、範圍和頻率上在時間、範圍和頻率上都有很大差異，無論是在不同時期還是在與本公司進行比較的公司之間。因此，本公司對這些項目進行了調整，因為管理層認為這些項目扭曲了對本公司各部門當前和未來業績進行有意義評估的能力。

下面的摘要將各部門調整後的所得税前營業收益與所示期間持續經營的所得税前收入(虧損)進行核對：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
所得税前持續經營所得(虧損)			$	352					$	574					$	521
調整較少：
淨投資收益(虧損)及相關費用和調整			22						25						(124)
淨擔保收益套期保值收益(損失)及相關費用和調整			22						(14)						62
與通過再保險或撤資而退出或將退出的業務有關的收益(損失)			(342)						98						(40)
可歸因於非控股權益的收入(虧損)			157						50						145
與提前清償債務有關的收入(損失)			—						(12)						(40)
立即確認與養老金和其他退休後福利義務有關的淨精算收益(損失)以及計劃修訂和削減的收益(損失)			2						3						(47)
支付給優先股股東的股息			36						28						—
其他調整			(41)						(196)						(86)
持續經營收入(虧損)調整總額			(144)						(18)						(130)
按部門劃分的調整後的所得税前營業收益：
退休			$	443					$	588					$	701
投資管理			197						180						205
僱員福利			204						199						160
公司			(349)						(376)						(415)
總計			$	495					$	591					$	651

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

調整後的營業收入是衡量公司部門收入的一項指標。每個部門的調整後營業收入是通過調整總收入來計算的，不包括以下項目：

•淨投資收益(虧損)及相關費用和調整，受經濟和市場狀況(包括利率和信貸利差)的顯著影響，並不代表正常運營。淨投資收益(虧損)包括出售證券的收益(虧損)、減值、使用FVO的投資的公允價值變化(與某些抵押貸款支持債券的隱含貸款支持證券收入確認無關)以及衍生工具公允價值的變化，不包括與掉期結算和應計利息相關的已實現收益(虧損)。這些是扣除未賺取收入的相關攤銷後的淨額；

•與擔保利益相關的衍生工具的公允價值變動收益(虧損)受經濟和市場狀況的重大影響，並不代表正常運營，包括與擔保利益相關的衍生工具的公允價值變動減去該等利益的估計成本。估計成本反映在調整後的營業收入中，反映瞭如果市場表現符合公司的長期預期，這些收益的預期成本，幷包括套期保值成本。調整後的營業收入中不包括與保證收益相關的其他衍生產品和準備金變化，包括與公司不良業績利差變化相關的影響；

•與通過再保險或撤資退出或將退出的業務相關的收入，包括與在持續運營中退出業務塊的交易相關的收入(包括與這些交易相關的證券出售的淨投資收益(虧損))和剩餘的決算活動(包括數量微不足道的不屬於個人人壽和2018年交易一部分的個人人壽、年金和CBVA保單)。剔除這一活動更好地揭示了公司核心業務的趨勢，使調整後的營業收入與公司管理其部門的方式更緊密地結合在一起；

•歸屬於非控股權益的收入代表合併實體中股東的利益，而不是本公司的利益。非控股權益應佔收入代表這些股東在這些實體的收入中的利益，或公司在經濟上無權享有的合併VIE或VOE結果的歸屬；以及

•總收入的其他調整主要反映了公司經紀交易商銷售非專有產品所賺取的手續費收入，這反映在公司各部門的營業收入中扣除佣金支出後的淨額、收入轉移給第三方的其他項目以及調整後的營業收入中包括的公司間投資支出的扣除。

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

下面的摘要將各部門的調整後營業收入與所示期間的總收入進行了核對：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
總收入			$	7,649					$	7,478					$	7,161
調整：
已實現投資淨收益(虧損)及相關費用和調整			13						18						(148)
與擔保收益相關的衍生品公允價值變動損益			22						(13)						63
與通過再保險或撤資退出或將退出的業務相關的收入			1,494						1,531						1,446
可歸因於非控股權益的收入			215						109						214
其他調整			310						323						236
收入調整總額			2,054						1,968						1,811
按細分市場調整後的營業收入：
退休			$	2,717					$	2,712					$	2,727
投資管理			702						675						683
僱員福利			2,155						2,026						1,849
公司			21						97						91
總計			$	5,595					$	5,510					$	5,350

其他細分市場信息

投資管理部門的收入包括以下部門間收入，主要包括所述時期的基於資產的管理和行政費用：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
投資管理部門間收入			$	110					$	104					$	101

以下摘要顯示了截至所示日期公司各部門的總資產：

			2020年12月31日						2019年12月31日
退休			$	129,801					$	117,999
投資管理			1,027						745
僱員福利			2,917						3,117
公司			23,535						25,193
合併前的總資產(1)			157,280						147,054
整合投資主體			2,535						1,890
總資產，不包括持有以待出售的資產			159,815						148,944
持有待售資產			20,703						20,046
總資產			$	180,518					$	168,990

(1) 合併前的總資產包括合併前公司在CIES的直接投資，這些投資採用權益法或公允價值選擇權進行會計處理。

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(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

23.精選綜合未經審計季度財務數據

下表彙總了2020和2019年未經審計的季度運營業績：

			三個月過去了，
			三月三十一日						六月三十日						九月三十日						12月31日
			(單位為百萬，每股數據除外)
2020
總收入			$	1,685					$	1,669					$	2,071					$	2,224
福利和費用總額			1,641						1,711						2,216						1,729
所得税前持續經營所得(虧損)			44						(42)						(145)						495
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(130)						(93)						(140)						(56)
淨收益(虧損)			(80)						(141)						(213)						385
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			6						(79)						106						124
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			(86)						(62)						(319)						261
減去：優先股股息			14						4						14						4
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			(100)						(66)						(333)						257
每股收益
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.23					$	0.21					$	(1.53)					$	2.48
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(0.99)					$	(0.73)					$	(1.11)					$	(0.45)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(0.76)					$	(0.52)					$	(2.64)					$	2.03
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.22					$	0.21					$	(1.53)					$	2.37
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(0.94)					$	(0.72)					$	(1.11)					$	(0.43)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(0.73)					$	(0.51)					$	(2.64)					$	1.94

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			三個月過去了，
			三月三十一日						六月三十日						九月三十日						12月31日
			(單位為百萬，每股數據除外)
2019
總收入			$	1,824					$	1,969					$	1,875					$	1,810
福利和費用總額			1,730						1,721						1,727						1,726
所得税前持續經營所得(虧損)			94						248						148						84
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(20)						42						3						(1,126)
淨收益(虧損)			65						257						152						(784)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)			(1)						26						19						6
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			66						231						133						(790)
減去：優先股股息			10						—						14						4
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			56						231						119						(794)
每股收益
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.53					$	1.31					$	0.84					$	2.46
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(0.14)					$	0.29					$	0.02					$	(8.36)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	0.39					$	1.60					$	0.86					$	(5.90)
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.51					$	1.26					$	0.80					$	2.33
非持續經營的收入(虧損)，扣除福亞金融公司普通股股東的税金後的淨額			$	(0.13)					$	0.28					$	0.02					$	(7.91)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	0.38					$	1.54					$	0.82					$	(5.58)

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合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

公司2020年綜合財務報表進行了修訂，以反映公司在之前發佈的財務報表中發現的錯誤的更正。這些錯誤的影響不被認為是實質性的。請參閲業務、列報基礎和重大會計政策有關更多細節，請在這些合併財務報表中註明。下表彙總了修訂對2020和2019年未經審計的上一季度財務業績的影響。全面收益表、股東權益變動及現金流量表並無重大影響，但下表就各期間確認的影響除外。

合併資產負債表：
			在截至本年度的年度內，
			2020年3月31日												2020年6月30日												2020年9月30日
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的
遞延保單收購成本和收購業務價值			$	2,603		$	—		$	2,603		(1)			$	1,967		$	—		$	1,967		(1)			$	1,669		$	(101)		$	1,568
遞延所得税			1,769			(9)			1,760						1,326			(11)			1,315						1,314			11			1,325
其他資產			1,086			(25)			1,061						836			(19)			817						812			(18)			794
持有待售資產			19,133			(28)			19,105						19,923			(28)			19,895						20,180			(28)			20,152
總資產			155,732			(63)			155,669						166,934			(58)			166,876						171,466			(138)			171,328
未來的政策利益			9,640			8			9,648						9,984			8			9,992						10,295			8			10,303
總負債			147,467			8			147,475						156,645			8			156,653						160,821			8			160,829
累計其他綜合收益(虧損)			1,841			—			1,841			(1)			4,039			—			4,039			(1)			4,483			(80)			4,403
未挪用			(4,766)			(71)			(4,837)						(4,833)			(66)			(4,899)						(5,152)			(66)			(5,218)
Voya Financial，Inc.股東權益總額			7,427			(71)			7,356						9,548			(66)			9,482						9,657			(146)			9,511
股東權益總額			8,265			(71)			8,194						10,289			(66)			10,223						10,645			(146)			10,499
總負債和股東權益			$	155,732		$	(63)		$	155,669					$	166,934		$	(58)		$	166,876					$	171,466		$	(138)		$	171,328

(1)餘額不受修訂的影響

			229

---

目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			在截至本年度的年度內，
			2019年3月31日												2019年6月30日												2019年9月30日
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的
遞延保單收購成本和收購業務價值			$	2,609		$	(19)		$	2,590					$	2,418		$	(19)		$	2,399					$	2,198		$	(17)		$	2,181
遞延所得税			1,380			4			1,384						1,156			4			1,160						1,046			10			1,056
其他資產			1,053			(22)			1,031						1,134			(22)			1,112						1,120			(25)			1,095
持有待售資產			20,425			(18)			20,407						20,728			(18)			20,710						21,077			(11)			21,066
總資產			162,716			(55)			162,661						165,924			(53)			165,871						167,625			(44)			167,581
未來的政策利益			11,694			8			11,702						11,903			5			11,908						12,378			7			12,385
其他負債			1,343			5			1,348						1,371			3			1,374						1,403			—			1,403			(1)
總負債			152,846			12			152,858						155,125			10			155,135						156,359			7			156,366
未挪用			(12,011)			(68)			(12,079)						(11,785)			(63)			(11,848)						(11,665)			(51)			(11,716)
Voya Financial，Inc.股東權益總額			9,065			(68)			8,997						10,064			(62)			10,002						10,551			(51)			10,500
股東權益總額			9,870			(68)			9,802						10,799			(63)			10,736						11,266			(51)			11,215
總負債和股東權益			$	162,716		$	(55)		$	162,661					$	165,924		$	(53)		$	165,871					$	167,625		$	(44)		$	167,581

(1)餘額不受修訂的影響

			230

---

目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

合併運營報表：
			三個月過去了，
			2020年3月31日												2020年6月30日												2020年9月30日
(單位為百萬，每股數據除外)			正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的
手續費收入			$	505		$	—		$	505		(1)			$	458		$	6		$	464					$	507		$	—		$	507		(1)
總收入			1,685			—			1,685			(1)			1,663			6			1,669						2,071			—			2,071			(1)
所得税前持續經營所得(虧損)			44			—			44			(1)			(48)			6			(42)						(145)			—			(145)			(1)
所得税費用(福利)			(6)			—			(6)			(1)			5			1			6						(72)			—			(72)			(1)
持續經營的淨收益(虧損)			50			—			50			(1)			(53)			5			(48)						(73)			—			(73)			(1)
非持續經營所得(虧損)，税後淨額			(128)			(2)			(130)						(93)			—			(93)			(1)			(140)			—			(140)			(1)
淨收益(虧損)			(78)			(2)			(80)						(146)			5			(141)						(213)			—			(213)			(1)
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			(84)			(2)			(86)						(67)			5			(62)						(319)			—			(319)			(1)
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	(98)		$	(2)		$	(100)					$	(71)		$	5		$	(66)					$	(333)		$	—		$	(333)		(1)
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.23		$	—		$	0.23		(1)			$	0.17		$	0.04		$	0.21					$	(1.53)		$	—		$	(1.53)		(1)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(0.75)		$	(0.01)		$	(0.76)					$	(0.56)		$	0.04		$	(0.52)					$	(2.64)		$	—		$	(2.64)		(1)
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.22		$	—		$	0.22		(1)			$	0.17		$	0.04		$	0.21					$	(1.53)		$	—		$	(1.53)		(1)
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	(0.71)		$	(0.02)		$	(0.73)					$	(0.55)		$	0.04		$	(0.51)					$	(2.64)		$	—		$	(2.64)		(1)

(1)餘額不受修訂的影響

			231

---

目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

			三個月過去了，
			2019年3月31日												2019年6月30日												2019年9月30日												2019年12月31日
(單位為百萬，每股數據除外)			正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的
其他已實現淨資本收益(虧損)			$	14		$	2		$	16					$	28		$	—		$	28		(1)			$	(17)		$	—		$	(17)		(1)			$	(127)		$	—		$	(127)		(1)
已實現資本淨收益(虧損)總額			(12)			2			(10)						25			—			25			(1)			(20)			—			(20)			(1)			(159)			—			(159)			(1)
總收入			1,822			2			1,824						1,969			—			1,969			(1)			1,875			—			1,875			(1)			1,810			—			1,810			(1)
投保人福利			645			—			645			(1)			659			(3)			656						705			2			707						574			1			575
運營費用			682			7			689						670			(2)			668						627			2			629						767			—			767			(1)
遞延保單收購成本和收購業務價值的淨攤銷			57			3			60						43			—			43			(1)			36			(2)			34						63			(17)			46
利息支出			42			—			42			(1)			42			—			42			(1)			51			(1)			50						41			—			41			(1)
福利和費用總額			1,720			10			1,730						1,726			(5)			1,721						1,726			1			1,727						1,744			(18)			1,726
持續經營的所得税前收益(虧損)			102			(8)			94						243			5			248						149			(1)			148						66			18			84
所得税費用(福利)			9			—			9			(1)			33			—			33			(1)			5			(6)			(1)						(252)			(6)			(258)
持續經營的淨收益(虧損)			93			(8)			85						210			5			215						144			5			149						318			24			342
非持續經營收入，税後淨額			(20)			—			(20)			(1)			42			—			42			(1)			(4)			7			3						(1,084)			(42)			(1,126)
淨收益(虧損)			73			(8)			65						252			5			257						140			12			152						(766)			(18)			(784)
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			74			(8)			66						226			5			231						121			12			133						(772)			(18)			(790)
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	64		$	(8)		$	56					$	226		$	5		$	231					$	107		$	12		$	119					$	(776)		$	(18)		$	(794)
每股普通股淨收益(虧損)：
基本信息
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.57		$	(0.04)		$	0.53					$	1.27		$	0.04		$	1.31					$	0.80		$	0.04		$	0.84					$	2.29		$	0.17		$	2.46
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	0.44		$	(0.05)		$	0.39					$	1.57		$	0.03		$	1.60					$	0.77		$	0.09		$	0.86					$	(5.76)		$	(0.14)		$	(5.90)
稀釋
福亞金融公司普通股股東可從持續經營中獲得的收益(虧損)			$	0.56		$	(0.05)		$	0.51					$	1.22		$	0.04		$	1.26					$	0.77		$	0.03		$	0.80					$	2.17		$	0.16		$	2.33
Voya金融公司普通股股東可獲得的收益(虧損)			$	0.42		$	(0.04)		$	0.38					$	1.51		$	0.03		$	1.54					$	0.74		$	0.08		$	0.82					$	(5.45)		$	(0.13)		$	(5.58)

(1)餘額不受修訂的影響

			232

---

目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

綜合全面收益表
			三個月過去了，												九個月過去了，
			2020年9月30日												2020年9月30日
(單位：百萬)			正如最初報道的那樣			改版			經修訂的						正如最初報道的那樣			改版			經修訂的
淨收益(虧損)			$	(213)		$	—		$	(213)		(1)			$	(437)		$	3		$	(434)
税前其他全面收益(虧損)：
證券未實現收益(虧損)			562			(100)			462						1,460			(101)			1,359
減損			—			—			—			(1)			—			—			—			(1)
養老金和其他退休後福利負債			—			—			—			(1)			(2)			—			(2)			(1)
税前其他綜合收益(虧損)			562			(100)			462						1,458			(101)			1,357
與其他綜合收益(虧損)項目相關的所得税費用(收益)			118			(21)			97						306			(21)			285
其他税後綜合收益(虧損)			444			(79)			365						1,152			(80)			1,072
綜合收益(虧損)			231			$	(79)		152						715			(77)			638
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)			106			$	—		106			(1)			33			—			33			(1)
可歸因於Voya金融公司的全面收益(虧損)			$	125		$	(79)		$	46					$	682		(77)			$	605

(1) 餘額不受修訂的影響

			233

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沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表I

聯屬公司投資以外的其他投資彙總表

截至2020年12月31日

(單位：百萬)

投資類型			成本						公允價值						金額 如圖所示 整合 資產負債表
固定期限：
美國國債			$	1,033					$	1,471					$	1,471
美國政府機構和當局			74						102						102
州、市和政治分區			1,166						1,346						1,346
美國公司公開發行的證券			13,366						16,387						16,387
美國企業私人證券			5,653						6,446						6,446
外國公司、公共證券和外國政府(1)			4,023						4,736						4,736
外國公司私募證券(1)			4,220						4,646						4,646
住房貸款抵押證券			5,370						5,626						5,626
商業抵押貸款支持證券			3,882						4,131						4,131
其他資產支持證券			2,110						2,138						2,138
固定到期日總額，包括質押證券			40,897						47,029						47,029
可供出售的股權證券			197						242						242
短期投資			111						111						111
房地產抵押貸款			6,830						7,316						6,741
政策性貸款			718						718						718
有限合夥企業/公司			1,476						1,476						1,476
衍生物			111						215						215
其他投資			319						368						319
總投資			$	50,659					$	57,475					$	56,851

(1)主要是以美元計價。

			234

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

母公司財務信息濃縮

資產負債表

2020年12月31日和2019年12月31日

(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
資產
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本為#美元)5截至2020年，5截至2019年)			$	5					$	5
有限合夥企業/公司			6						4
衍生物			49						49
對附屬公司的投資			12,620						10,982
總投資			12,680						11,040
現金和現金等價物			229						212
證券貸款協議項下的短期投資，包括交付的抵押品			11						11
對子公司和關聯公司的貸款			180						164
子公司和關聯公司的應收賬款			2						2
現行所得税			10						—
遞延所得税			840						825
其他資產			5						7
總資產			$	13,957					$	12,261
負債與股東權益
短期債務			$	653					$	69
長期債務			2,670						2,669
衍生物			48						50
由於子公司和附屬公司			—						4
現行所得税			—						28
其他負債			419						45
總負債			3,790						2,865
股東權益：
優先股($0.01每股面值；美元625截至2020年和2019年的總清算優先權)			—						—
普通股($0.01每股面值；900,000,000授權股份；143,342,468和140,726,677分別截至2020年和2019年發行的股票；124,237,363和132,325,790分別截至2020年和2019年的流通股)			2						2
庫存股(按成本計算；19,105,105和8,400,887(分別截至2020年和2019年的股票)			(1,016)						(460)
額外實收資本			11,183						11,184
累計其他綜合收益(虧損)			4,898						3,331
留存收益(赤字)：
未挪用			(4,900)						(4,661)
Voya Financial，Inc.股東權益總額			10,167						9,396.0
總負債和股東權益			$	13,957					$	12,261

附註是本簡明財務信息的組成部分。

			235

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

母公司財務信息濃縮

運營報表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
收入：
淨投資收益			$	8					$	39					$	1
已實現資本淨收益(虧損)			24						(1)						—
其他收入			—						—						(5)
總收入			32						38						(4)
費用：
利息支出			136						149						176
其他費用			8						10						14
總費用			144						159						190
子公司所得税前收益(虧損)和收益(虧損)中的權益			(112)						(121)						(194)
所得税費用(福利)			(24)						(285)						(1)
子公司權益前淨收益(虧損)收益(虧損)			(88)						164						(193)
子公司淨收益(虧損)中的權益，税後淨額			(118)						(524)						1,065
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			(206)						(360)						872
減去：優先股股息			36						28						—
Voya金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)			$	(242)					$	(388)					$	872

附註是本簡明財務信息的組成部分。

母公司財務信息濃縮

全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			$	(206)					$	(360)					$	872
其他税後綜合收益(虧損)			1,567						2,381						(2,096)
可歸因於Voya金融公司的全面收益(虧損)			$	1,361					$	2,021					$	(1,224)

附註是本簡明財務信息的組成部分。

			236

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

母公司財務信息濃縮

現金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
經營活動的現金流：
Voya Financial，Inc.可獲得的淨收入(虧損)			$	(206)					$	(360)					$	872
對Voya金融公司可獲得的淨收入(虧損)與經營活動中使用的淨現金進行調整：
子公司權益(收益)虧損			118						524						(1,065)
來自子公司的股息			—						—						52
遞延所得税費用(福利)			15						(263)						25
已實現淨資本損失			(24)						1						—
基於股份的薪酬			9						12						3
更改：
其他應收賬款和資產應計項目			(67)						(22)						43
子公司和關聯公司的應收賬款			—						—						—
由於子公司和附屬公司			(4)						3						—
其他應付款和應計項目			374						(24)						(3)
其他，淨額			2						19						46
經營活動中提供/(使用)的現金淨額			217						(110)						(27)
投資活動的現金流：
出售、到期、處置或贖回股權證券所得收益			—						156						34
收購：
固定期限			—						(5)						—
股權證券			—						(35)						(36)
有限合夥企業/公司			—						(4)						—
短期投資，淨額			—						—						212
衍生工具，淨值			20						—						—
短期公司間貸款到期(發行)淨額			(16)						(85)						111
退還附屬公司的出資和股息			294						1,064						1,155
對附屬公司的出資			(441)						(3)						(55)
其他，淨額			—						—						(13)
在投資活動中提供/(使用)的現金淨額			(143)						1,088						1,408

附註是本簡明財務信息的組成部分。

			237

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

母公司財務信息濃縮

現金流量表(續)

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：百萬)

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
融資活動的現金流：
發行三個月以上債券所得款項			—						—						350
償還期限超過三個月的債務			—						(106)						(623)
發債成本			—						—						(6)
向子公司償還短期貸款的淨收益			584						65						(414)
發行普通股所得款項淨額			4						3						3
發行優先股所得款項淨額			—						293						319
基於股份的薪酬			(17)						(22)						(14)
收購普通股-股份回購			(516)						(1,136)						(1,025)
普通股支付的股息			(76)						(44)						(6)
優先股派息			(36)						(28)						—
在融資活動中提供/(使用)的現金淨額			(57)						(975)						(1,416)
現金及現金等價物淨增(減)			17						3						(35)
期初現金和現金等價物			212						209						244
期末現金和現金等價物			$	229					$	212					$	209
補充現金流信息：
已付(已收)所得税，淨額			$	(112)					$	(128)					$	1
支付的利息			132						136						152

附註是本簡明財務信息的組成部分。

			238

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

關於母公司簡明財務信息的説明

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

1.    業務和演示基礎

Voya Financial，Inc.的簡明財務信息應與Voya Financial，Inc.及其子公司(統稱為“公司”)的合併財務報表及其附註(“合併財務報表”)一併閲讀。

在編制本公司截至2020年12月31日年度的綜合財務信息時，本公司對其歷史時期的財務報表進行了某些非實質性修訂。該等變動反映於截至2019年及2018年12月31日及截至2018年12月31日止年度的財務業績，幷包括在附表二的簡明財務資料內，亦將反映在本公司隨後的簡明財務資料所載的歷史財務業績中。看見業務、列報基礎和重大會計政策請注意這些合併財務報表，瞭解有關非實質性錯誤性質的更多信息。

作為修訂的結果，對子公司的投資從#美元調整為11,003至$10,982，遞延所得税從#美元調整為816至$825，而未撥出的款項從$(4,649)至$(4,661)在2019年附表二的資產負債表內。其他費用從#美元調整為12至$10，利息支出從#美元調整為151至$149，所得税費用(福利)從$(277)至$(285)，以及子公司的收益(虧損)權益，税後淨額從(503)至$(524)在2019年附表二的業務報表中。此外，其他費用從#美元調整為11至$14，利息支出從#美元調整為175至$176，所得税費用(福利)從1美元調整為1美元。0至$(1)在2018年附表二的業務報表中。

截至2019年12月31日和截至2018年12月31日的年度，全面收益表和現金流量表中的某些項目受到先前發佈的財務報表修訂的無形影響。

隨附的財務信息反映了Voya金融公司的經營結果、財務狀況和現金流量。這些財務信息符合美國公認的會計原則，這些原則要求管理層採取會計政策並作出某些估計和假設。對子公司的投資採用權益會計方法核算。

2.減少對子公司的貸款

Voya金融公司與子公司保持互惠貸款協議，以促進在正常業務過程中出現的意外短期現金需求。“

下表彙總了Voya金融公司在所述時期向子公司提供的貸款的賬面價值：

															截止到十二月三十一號，
子公司			率						到期日						2020						2019
Voya機構計劃服務有限責任公司			1.09%						01/04/2021						7						—
Voya Custom Investments LLC			1.09%						01/07/2021						47						1
沃亞資本			2.60%						01/07/2020						—						9
福亞投資管理公司(Voya Investment Management，LLC)			1.14%						01/22/2021						54						53
Voya Payroll Management，Inc.			1.09%						01/04/2021						7						7
沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)			2.68%						01/10/2020						—						30
沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)			2.78%						01/30/2020						—						57
福亞服務公司			1.09%						01/04/2021						65						7
總計															$	180					$	164

借給附屬公司的貸款所賺取的利息收入為#美元。4, $6及$5截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度。利息收入計入簡明經營報表中的淨投資收入。

			239

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

關於母公司簡明財務信息的説明

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

3.    融資協議

債務證券

下表彙總了Voya金融公司在所指時期的短期債務借款：

			截止到十二月三十一號，
			2020						2019
公司間融資-子公司			$	653					$	69
總計			$	653					$	69

公司間融資

根據與附屬公司訂立的互惠貸款協議，類似的證券第三方借款按現行市場利率收取利息。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Voya Financial，Inc.遵守了其債務契約。看見融資協議關於長期債務和長期債務的五年到期日的進一步信息，請注意這些合併財務報表。

信貸安排

Voya金融公司使用信貸工具提供主要根據其與專屬自保保險子公司的附屬再保險交易所需的抵押品。截至2020年12月31日，無擔保和未承諾信貸安排總額為$300，以及無擔保和承諾的設施總額為$4.3十億美元。Voya Financial，Inc.另外還有$10安全設施的一部分。在總計$4.6十億可用容量，Voya Financial，Inc.利用了$3.6截至2020年12月31日，未償還信貸安排10億美元。2020、2019年和2018年與信貸安排相關的費用總額為$28, $32及$28，分別為。

擔保

在正常業務過程中，福亞金融公司與金融機構簽訂賠償協議，這些金融機構代表福亞金融公司或其子公司發行與訴訟有關的擔保債券。

福亞金融公司(Voya Financial，Inc.)通過與第三方銀行簽訂盈餘維護協議，為其咆哮河IV，LLC(“咆哮河IV”)專屬再保險子公司提供信貸支持，該協議涉及一項涉及美元的融資安排。5652028年12月31日到期的法定準備金。償還協議要求沃亞金融公司在咆哮河IV控股有限責任公司和咆哮河IV的中間控股公司保持資本，這些金額將根據咆哮河IV有效人壽保險的百分比而變化。隨着個人人壽交易於2021年1月4日結束，該融資機制被終止。

此外，Voya金融公司還向其某些子公司提供擔保，以支持各種業務要求：

•根據漢諾威再保險公司簽署的買方融資協議，Voya Financial，Inc.和SLDI有或有償還義務，Voya Financial，Inc.有擔保義務，最高可達$。2.9本金為10億美元，本金為1美元600若SLD或SLDI在買方融資協議許可以外指示出售或清算票據，或在買方融資協議終止時或買方融資協議另有要求時未能退還再保險抵押品(包括票據)，則根據協議簽發的信用證將不適用。此外，Voya Financial，Inc.還同意賠償漢諾威再保險公司在SLD或SLDI行使與漢諾威再保險區塊無關的抵銷權時所遭受的任何損失。隨着個人人壽交易於2021年1月4日結束，該融資機制被終止。

•Voya金融公司還與一家第三方分割保險公司簽訂了一項公司擔保協議，根據與第三方分割公司簽訂的再保險協議，Voya金融公司為其子公司SLD承擔的再保險義務提供擔保，金額為SLD承擔的法定準備金金額。截至2020年12月31日，目前未償還的準備金金額為$12。我們期望重組這項與個人人壽交易相關的擔保安排。隨着個人人壽交易於2021年1月4日結束，該融資機制被終止。

			240

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表II

關於母公司簡明財務信息的説明

(除非另有説明，否則美元金額以百萬為單位)

•Voya Financial，Inc.為Voya Holdings的義務提供擔保，12本金金額為8.42%B系列資本證券，於2027年4月1日到期(“公平票據”)，併為荷蘭國際集團提供背靠背擔保，擔保金額為#美元。358安泰債券的合併本金金額。

•Voya金融公司和Voya控股公司向某些Voya保險子公司提供擔保，保證VIAC根據這些子公司持有的某些VIAC盈餘票據向這些子公司支付義務。該協議規定，只要VIAC在預定的付款日期沒有支付與該盈餘票據有關的任何利息、本金或任何贖回款項，Voya和Voya Holdings將償還適用的子公司。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Voya Financial，Inc.沒有確認與這些公司間賠償、擔保或支持協議相關的資產或負債。截至2020年12月31日和2019年12月31日，不存在要求Voya Financial，Inc.目前根據這些安排履行職責的情況。

4.    資本回報與股息

Voya金融公司在所述時期從下列子公司獲得了資本和紅利的回報：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020						2019						2018
沃亞控股公司(Voya Holdings Inc.)(1)			$	294					$	786					$	708
丹佛國際安全人壽有限公司			—						228						425
丹佛保險公司的安全人壽			—						—						52
福亞金融產品公司(Voya Financial Products Company，Inc.)			—						—						12
福亞服務公司(2)			—						50						85
總計			$	294					$	1,064					$	1,282

(1)截至2018年12月31日的年度包括70美元的非現金活動。

(2)截至2018年12月31日的年度包括5美元的非現金活動。

5.取消所得税

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Voya Financial，Inc.持有與虧損和信貸結轉相關的遞延税項資產，其中一些尚未由其子公司變現，但已由Voya Financial，Inc.根據公司間分税協議償還給子公司。遞延税項資產總額主要包括聯邦淨營業虧損、州淨營業虧損和信貸結轉。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，這些遞延税項資產已適用估值免税額。結轉和相關津貼的性質、金額和預計到期日在所得税合併財務報表附註。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Voya Financial，Inc.分別確認了840美元和825美元的遞延税項資產，主要與2020年和2019年結轉的聯邦淨營業虧損有關。

分税制協議

福亞金融公司(Voya Financial，Inc.)已與1986年修訂後的“美國國税法”(Internal Revenue Code)第1504節規定的一個附屬集團的成員簽訂了一項聯邦税收分享協議。該協議規定了雙方之間的計算方式和支付金額/時間，以及與提交合並聯邦所得税申報單有關的其他相關事項。聯邦税收分享協議規定，只有在合併税務集團實際使用產生的虧損的税收優惠的情況下，Voya Financial，Inc.才會向其子公司支付普通和資本損失的税收優惠。

Voya Financial，Inc.還與作為協議締約方的每一家特定子公司簽訂了州税收分攤協議。州税收協議適用於Voya Financial，Inc.和所有或部分子公司以合併、合併或統一的方式共同提交州或地方特許經營權、所得税或其他納税申報單的情況。

			241

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表III

補充保險信息

截至2020年12月31日和2019年12月31日

(單位：百萬)

線段						DAC和VOBA						未來保單福利和合同所有者帳户餘額						不勞而獲 保險費(1)
2020
退休						$	207					$	35,818					$	—
投資管理						—						—						—
僱員福利						135						2,183						—			*
公司						1,168						14,624						—
總計						$	1,510					$	52,625					$	—
2019
退休						$	667					$	34,008					$	—
投資管理						—						—						—
僱員福利						117						2,141						(1)
公司						1,442						14,727						—
總計						$	2,226					$	50,876					$	(1)

(1)代表與公司事故和健康業務的短期產品相關的未賺取保費。

*低於1美元

補充保險信息

截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度

(單位：百萬)

線段						淨投資收益(1)(2)						保費及費用收入 (1)(2)						記入貸方的利息和其他福利 與業主簽約						DAC和VOBA攤銷						其他 運營中 費用(1)(2)						已投保保費(不包括人壽保險)
2020
退休						$	2,213					$	921					$	1,101					$	211					$	1,421					$	—
投資管理						8						659						—						5						584						—
僱員福利						115						2,047						1,487						20						443						1,510
公司						573						815						1,513						116						206						—
總計						$	2,909					$	4,442					$	4,101					$	352					$	2,654					$	1,510
2019
退休						$	2,029					$	881					$	1,067					$	79					$	1,371					$	—
投資管理						12						641						—						4						573						—
僱員福利						112						1,920						1,408						16						410						1,361
公司						639						800						1,275						83						399						—
總計						$	2,792					$	4,242					$	3,750					$	182					$	2,753					$	1,361
2018
退休						$	1,971					$	879					$	908					$	116					$	1,284					$	—
投資管理						(27)						663						—						3						547						—
僱員福利						113						1,741						1,322						17						354						1,187
公司						612						831						1,307						96						414						—
總計						$	2,669					$	4,114					$	3,537					$	232					$	2,599					$	1,187

(1) 包括取消某些部門間收入和支出，主要包括基於資產的管理和行政費用，這些費用已由投資管理公司收取，並在公司中取消。

(2) 包括取消公司與其合併投資實體之間的公司間交易，主要是取消基金支出的公司管理費，在公司合併其合併投資實體之前記為營業收入，並在投資管理部門取消。

			242

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表IV

再保險

截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度

(單位：百萬)

			毛						割讓						假設						網						百分比 假設的 以網為單位
2020
有效人壽保險			$	631,986					$	226,972					$	7,405					$	412,419					1.8		%
保費：
人壽保險			$	1,204					$	967					$	673					$	910					74.0		%
意外和健康保險			1,617						188						1						1,430						0.1		%
年金合約			76						1						1						76						1.3		%
總保費			$	2,897					$	1,156					$	675					$	2,416					27.9		%
2019
有效人壽保險			$	648,765					$	245,164					$	8,377					$	411,978					2.0		%
保費：
人壽保險			$	1,246					$	1,151					$	826					$	921					89.7		%
意外和健康保險			1,452						162						1						1,291						0.1		%
年金合約			61						—						—						61						—		%
總保費			$	2,759					$	1,313					$	827					$	2,273					36.4		%
2018
有效人壽保險			$	686,814					$	256,619					$	9,034					$	439,229					2.1		%
保費：
人壽保險			$	1,262					$	1,288					$	955					$	929					102.8		%
意外和健康保險			1,275						138						1						1,138						0.1		%
年金合約			65						—						—						65						—		%
總保費			$	2,602					$	1,426					$	956					$	2,132					44.8		%

*低於1美元。

			243

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

附表V

估值和合格賬户

截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度

(單位：百萬)

			1月1日的餘額，						收費至 成本和 費用						核銷/ 付款/ 其他						12月31日的餘額，
2020
遞延税項資產的估值免税額			$	379					$	(26)		(1)			$	—					$	353
房地產抵押貸款信貸損失撥備			16			(2)			76						(3)						89
可收回的再保險信貸損失撥備			17			(2)			1						—						18
2019
遞延税項資產的估值免税額			$	638					$	(259)		(1)			$	—					$	379
房地產抵押貸款信貸損失撥備			2						(1)						—						1
可收回的再保險信貸損失撥備			—						—						—						—
2018
遞延税項資產的估值免税額			$	653					$	(15)					$	—					$	638
房地產抵押貸款信貸損失撥備			3						(1)						—						2
可收回的再保險信貸損失撥備			—						—						—						—

(1)請參閲所得税欲瞭解更多信息，請注意隨附的合併財務報表。

(2)2020年1月1日，由於實施ASU 2016-13年度金融工具信用損失計量，公司連續記錄了房地產抵押貸款信貸損失撥備和再保險可收回信貸損失撥備的過渡性調整，分別為15美元和17美元。

			244

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目錄

第九項：報告會計和財務信息披露方面的變更和與會計人員的分歧

沒有。

項目9A：管理控制和程序

信息披露控制和程序的評估

公司在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(如1934年證券交易法(修訂後的“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條所界定)的設計和運作的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司目前的披露控制和程序有效地確保了公司向美國證券交易委員會(SEC)提交的定期文件中要求披露的與公司有關的重大信息及時告知他們。

管理層的 財務報告內部控制年度報告

Voya Financial，Inc.及其子公司的管理層負責為公司建立和維護充分的財務報告內部控制(根據交易法第13a-15(F)和15d-15(F)條規則的定義)。公司對財務報告的內部控制旨在根據美國公認會計原則對公司財務報告的可靠性和財務報表的編制提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括符合以下條件的政策和程序：

•與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關；

▪根據需要記錄交易，以便根據美國公認的會計原則編制財務報表，並確保收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行，並提供合理的保證；以及(2)提供合理的保證，以允許根據美國公認的會計原則編制財務報表，並確保收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及

▪提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層已根據下列標準評估了截至2020年12月31日與財務報告有關的公司財務報告內部控制的有效性內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

管理層認為，截至2020年12月31日，Voya Financial，Inc.對財務報告保持了有效的內部控制。

本公司註冊會計師事務所認證報告

本公司的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所發佈了管理層對財務報告的內部控制的認證報告，如下所述。

財務報告內部控制的變化

2020年第三季度，我們實施了新的會計和財務報告平臺，包括新的總賬制度。這一新制度將規範流程，提高運營效率，並進一步加強財務報告的內部控制。因此，我們修改了對財務報告的內部控制，以與新的流程和系統保持一致。

			245

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目錄

獨立註冊會計師事務所報告書

致Voya Financial，Inc.股東和董事會

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中建立的標準，審計了Voya Financial，Inc.截至2020年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，根據COSO標準，截至2020年12月31日，福亞金融公司(本公司)在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了Voya Financial，Inc.截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2020年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益、股東權益和現金流量的變化，相關的附註和附表以及我們日期為2021年3月1日的報告對此表示了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的管理層財務報告內部控制年度報告中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/安永律師事務所

德克薩斯州聖安東尼奧

2021年3月1日

			246

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目錄

第三部分

項目10.董事會董事、高管和公司治理

根據10-K表格的一般指示G，本項目所要求的信息被省略。這些信息通過引用納入與公司2021年年度股東大會有關的最終委託書中，該最終委託書將在本10-K表格年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

項目11.增加高管薪酬

根據10-K表格的一般指示G，本項目所要求的信息被省略。這些信息通過引用納入與公司2021年年度股東大會有關的最終委託書中，該最終委託書將在本10-K表格年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

項目12.確定某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項

下表提供了截至2020年12月31日根據我們的股權補償計劃授權發行的證券的信息。所有未完成的獎勵都與我們的普通股有關。有關我們的股權薪酬計劃的更多信息，請參閲基於股份的激勵性薪酬計劃本年度報告表格10-K第II部分第8項的綜合財務報表中的附註。

(百萬股)			2019年總括計劃(2)						2014年綜合計劃						2013年綜合計劃
授權簽發			12.0						17.8						7.7
發行並預留髮行未償還債券：
RSU			0.7						5.9						3.1
RSU-交易激勵獎勵			—						—						—
PSU獎項(1)			0.7						4.7						2.0
股票期權			—						3.9						2.3
可供發行的股票			10.6						3.3						0.3

(1)根據綜合計劃授予的PSU有權在歸屬時獲得一定數量的普通股，數量從授予PSU數量的0%到150%不等，具體取決於特定業績條件的實現程度。

(2)2019年綜合計劃規定，1170萬股普通股可作為基於股權的補償獎勵發行，但須受股票置換和調整計劃的其他規定的限制。根據該計劃，如果根據Voya Financial，Inc.2014綜合計劃授予的任何獎勵或截至2019年5月23日尚未支付的任何獎勵被沒收、到期、終止或失效，則這些股票將可根據2019年綜合計劃授予。

根據10-K表格的一般指示G，本項目所要求的信息被省略。此類信息通過參考與公司2021年年度股東大會有關的最終委託書納入，該最終委託書將在本10-K年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

第13項：管理某些關係和相關交易，以及董事獨立性

根據10-K表格的一般指示G，本項目所要求的信息被省略。這些信息通過引用納入與公司2021年年度股東大會有關的最終委託書中，該最終委託書將在本10-K表格年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

項目14.支付主要會計費和服務費

根據10-K表格的一般指示G，本項目所要求的信息被省略。這些信息通過引用納入與公司2021年年度股東大會有關的最終委託書中，該最終委託書將在本10-K表格年度報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

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目錄

第IV部

項目15.所有展品、財務報表明細表

這些文件是作為本報告的一部分提交的。

        

表1.財務報表(見第八項財務報表及補充數據)

            合併資產負債表

            合併業務報表

            綜合全面收益表

            合併股東權益變動表

            合併現金流量表

            合併財務報表附註

            獨立審計師報告

        

        2. 附表一--聯屬公司投資以外的其他投資彙總

附表II-母公司的簡明財務信息

附表III-補充保險資料

附表IV-再保險

附表五--估值和合格賬户

美國證券交易委員會(SEC)適用的會計法規中規定的所有其他規定都不是相關指示所要求的，或者是不適用的，因此被省略了。

        

        3. 陳列品

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目錄

沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)

展品索引

證物編號：						展品説明
2.1						Voya Financial，Inc.、VA Capital Company LLC和Athene Holding Ltd.之間的主交易協議，日期為2017年12月20日(通過參考2017年12月21日提交的公司當前8-K報表(文件編號001-35897)的附件2.1併入)
2.2						Voya Financial，Inc.和Resolution Life U.S.Holdings Inc.之間的主交易協議，日期為2019年12月18日(通過參考公司於2020年2月21日提交的Form 10-K年報(文件編號001-35897)附件2.2併入)
3.1						修訂和重新發布的福亞金融公司註冊證書(參考公司於2014年6月18日提交的S-3表格註冊説明書附件3.1(文件編號333-196883))
3.2						修訂和重新修訂福亞金融公司的章程(通過引用本公司於2013年5月7日提交的8-K表格當前報告(文件編號001-35897)的附件3.1併入)
3.3						關於公司A系列優先股的指定證書，日期為2018年9月12日(通過引用附件3.1併入公司當前8-K報表的附件3.1(2018年9月12日提交的第001-35897號文件))
3.4						關於公司B系列優先股的指定證書，日期為2019年6月17日(通過參考2019年6月17日提交的公司8-A表格註冊説明書(文件編號001-35897)附件3.3併入)
4.01						普通股證書表格(參考2013年4月16日提交的公司S-1表格註冊説明書第4號修正案附件4.2(第333-184847號文件))
4.02						ING U.S.，Inc.、Lion Connecticut Holdings Inc.和U.S.Bank National Association之間作為受託人的契約，日期為2012年7月13日(通過參考2013年1月23日提交的公司S-1表格註冊聲明修正案第1號(文件編號333-184847)的附件10.1合併)
4.03						第一補充契約，日期為2012年7月13日，由荷蘭國際集團美國公司、康涅狄格州獅子控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.2合併而成)
4.04						第二補充契約，日期為2013年2月11日，由荷蘭國際集團美國公司、康涅狄格州獅子控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年3月19日提交的S-1表格註冊説明書第2號修正案(第333-184847號文件)的附件10.74合併而成)，其受託人為荷蘭國際集團美國公司(ING U.S.，Inc.)、康涅狄格州獅子控股公司(Lion Connecticut Holdings Inc.)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)。
4.05						第三補充公司，日期為2013年7月26日，由荷蘭國際集團美國公司、康涅狄格州獅子控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2013年7月26日提交的公司當前8-K報表(文件編號001-35897)的附件10.01合併而成)，其受託人為荷蘭國際集團美國公司(ING U.S.Inc.)、康涅狄格州獅子控股公司(Lion Connecticut Holdings Inc.)和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)。
4.06						第五補充公司，日期為2016年6月13日，由福亞金融公司、福亞控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用公司於2016年6月14日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35897)的附件4.1合併而成)
4.07						第六補充公司，日期為2016年6月13日，由福亞金融公司、福亞控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用公司於2016年6月14日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-35897)的附件4.2合併而成)
4.08						第七份補充契約，日期為2017年7月5日，由Voya Financial，Inc.、Voya Holdings Inc.和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(通過參考2017年7月5日提交的公司當前8-K報表(文件編號001-35897)的附件4.1併入)
4.09						ING U.S.，Inc.，Lion Connecticut Holdings Inc.和U.S.Bank National Association之間的初級附屬公司，日期為2013年5月16日，作為受託人(通過參考2013年5月23日提交的公司10-Q季度報告(文件編號001-35897)的附件10.15合併)
4.10						第一補充公司，日期為2013年5月16日，由荷蘭國際集團美國公司、康涅狄格州獅子控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考公司於2013年5月23日提交的10-Q季度報告(文件編號001-35897)的附件10.16合併而成)
4.11						第二補充公司，日期為2018年1月23日，由福亞金融公司、福亞控股公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過參考2018年1月23日提交的公司當前8-K報表(文件編號001-35897)的附件4.1併入)
4.12						註冊人證券説明(參照本公司於2020年2月21日提交的10-K年報(文件編號001-35897)附件4.12)

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目錄

證物編號：						展品説明
10.01						ING U.S.，Inc.、ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A.於2013年5月7日簽署的認股權證協議(通過參考2013年5月7日提交的公司當前8-K報表(文件編號001-35897)附件99.1併入)
10.02						Voya Financial，Inc.，ING Groep，N.V.和ComputerShare Inc.之間的認股權證協議第1號修正案，日期為2017年5月22日(通過參考公司於2017年6月23日提交的S-3表格註冊聲明(第333-218956號)附件4.16合併)
10.03						Voya Financial、荷蘭國際集團(ING Groep)、荷蘭國際集團(ING Groep)和ComputerShare Inc.之間於2017年11月10日簽署的認股權證協議第2號修正案(合併內容參考2018年2月23日提交的公司10-K年度報告(文件編號001-35897)附件10.05)
10.04						作為受託人的安泰人壽和意外傷害公司與康涅狄格州道富銀行和信託公司之間的契約，日期為1993年8月1日(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.4合併而成)，該契約日期為1993年8月1日，由全國協會康涅狄格州道富銀行和信託公司作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明修正案第1號(第333-184847號文件)合併)
10.05						第一契約補充，日期為1996年8月1日，由安泰服務公司(F/K/A安泰人壽和意外傷害公司)和康涅狄格州道富銀行和信託公司作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.5合併)
10.06						第二個契約補充文件，日期為2000年10月30日，由安泰服務公司(F/K/A安泰人壽和意外傷害公司)、安泰公司和康涅狄格州道富銀行和信託公司作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.6合併而成)
10.07						第三份契約補充文件，日期為2000年12月13日，由安泰公司、荷蘭國際集團和康涅狄格州道富銀行和信託公司作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.7合併而成)，受託人是美國國家協會(National Association)的安泰公司(ING Groep N.V.)和康涅狄格州道富銀行和信託公司(State Street Bank and Trust Company of Connecticut，National Association)。
10.08						作為受託人的安泰人壽和意外傷害公司、安泰公司和康涅狄格州道富銀行和信託公司作為受託人的契約，日期為1996年7月1日(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明修正案第1號(第333-184847號文件)的第10.8號附件合併而成)
10.09						安泰服務公司(F/K/A安泰人壽和意外傷害公司)、安泰公司和康涅狄格州道富銀行和信託公司，作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.9)，於2000年10月30日之前簽署的第一份契約補充文件)，這是安泰服務公司(F/K/A Aetna Life and Casualty Company)、安泰公司和康涅狄格州道富銀行信託公司(State Street Bank and Trust Company of Connecticut，National Association)之間於2000年10月30日簽署的第一份契約補充文件。
10.10						Lion Connecticut Holdings，Inc.(作為Aetna，Inc.、Aetna Services，Inc.和Aetna Life and Casualty Company的繼任者)和康涅狄格州道富銀行信託公司(National Association)作為受託人(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.10合併)，日期截至2000年12月13日
10.11						美國銀行，N.A.和其他各方之間的定期貸款協議，日期為2012年4月20日(參考2013年1月23日提交的公司S-1表格註冊説明書第1號修正案附件10.12(第333-184847號文件))
10.12						截至2019年11月1日，福亞金融公司、美國銀行和其他各方之間的第三次修訂和重新簽署的循環信貸協議(通過引用2019年11月6日提交的公司10-Q季度報告(文件編號001-35897)的附件10.1併入)
10.13						託皮卡聯邦住房貸款銀行與丹佛保險公司之間的存款協議，日期為2000年5月15日(參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.16)
10.14						預付款、質押和擔保協議，日期為2004年8月30日，由託皮卡聯邦住房貸款銀行和丹佛保險公司之間簽訂(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.17併入)
10.15						修訂和重新簽署的機構託管協議，日期為2004年5月12日，由丹佛保險公司Security Life of Denver Insurance Company和託皮卡聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank Of Topeka)簽訂(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.18合併而成)
10.16						賬户控制協議，日期為2018年2月8日，由Voya退休保險和年金公司、波士頓聯邦住房貸款銀行和紐約梅隆銀行簽署(通過引用附件10.1併入公司於2018年5月2日提交的Form 10-Q季度報告(文件號001-35897)中)

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目錄

證物編號：						展品説明
10.17						預付款、抵押品質押和擔保協議，日期為2018年2月8日，由沃亞退休保險和年金公司與波士頓聯邦住房貸款銀行簽訂(通過引用附件10.2併入該公司於2018年5月2日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)中)
10.18						總資產購買協議，日期為2009年1月22日，由蘇格蘭再保險集團有限公司、蘇格蘭控股公司、蘇格蘭再保險(美國)有限公司、蘇格蘭再保險人壽(百慕大)有限公司、蘇格蘭再保險(都柏林)有限公司、美國漢諾威人壽再保險公司、漢諾威人壽再保險(愛爾蘭)有限公司、丹佛人壽保險公司、丹佛國際有限公司(通過參考公司表格註冊聲明第1號修正案附件10.19合併而成立)
10.19						丹佛人壽保證保險公司與美國漢諾威人壽再保險公司之間的再保險協議，自2009年1月1日起生效(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.20合併而成)
10.20*						丹佛國際保障人壽有限公司與漢諾威人壽美國(百慕大)有限公司之間的再保險協議，自2018年7月1日起生效
10.21*						自2011年7月1日起生效的丹佛國際保障人壽有限公司與美國漢諾威人壽(百慕大)有限公司之間的再保險協議，自2018年1月1日起修訂和重述
10.22*						自2011年7月1日起生效的丹佛國際保障人壽有限公司與美國漢諾威人壽(百慕大)有限公司之間的再保險協議，自2018年1月1日起修訂和重述
10.23						共同保險協議，日期為1998年10月1日，由安泰人壽保險和年金公司與林肯國家人壽保險公司(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.24合併而成)
10.24						修改後的共同保險協議，日期為1998年10月1日，由安泰人壽保險和年金公司與林肯國家人壽保險公司(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.25合併而成)
10.25						安泰人壽和年金公司與紐約林肯人壽和年金公司的共同保險協議，日期為1998年10月1日(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.26而併入)
10.26						2007年3月1日生效的ING人壽保險和年金公司(F/K/A安泰人壽和年金公司)和紐約林肯人壽和年金公司(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.27合併而成的共同保險協議第1號修正案)
10.27						修改後的共同保險協議，日期為1998年10月1日，由安泰人壽和年金公司與紐約林肯人壽和年金公司簽訂(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)的附件10.28而併入)
10.28						ING America Insurance Holdings，Inc.與各子公司之間關於聯邦税收的分税協議(通過參考公司於2013年3月19日提交的S-1表格註冊説明書第2號修正案(第333-184847號文件)附件10.30而併入)
10.29						ING America Insurance Holdings，Inc.與各子公司之間關於州税的分税協議(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.31而併入)
10.30						荷蘭國際集團美國公司和荷蘭國際集團Groep N.V.於2013年5月7日簽訂的股權管理協議(通過引用附件10.3併入公司於2013年5月7日提交的當前8-K報表(文件編號001-35897)中)
10.31						荷蘭國際集團Groep N.V.、荷蘭國際集團美國保險控股公司(ING America Insurance Holdings，Inc.)和荷蘭國際集團保險歐亞公司(ING Insurance Eurasia N.V.)之間的主索賠協議，日期為2012年4月17日(通過參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊聲明修正案第1號(第333-184847號文件)的附件10.35合併而成)
10.32						董事彌償協議書表格(參考公司於2013年4月5日提交的S-1表格註冊説明書第3號修正案(第333-184847號文件)附件10.37併入)
10.33						小羅德尼·O·馬丁(Rodney O.Martin，Jr.)的僱傭協議，日期為2014年12月11日。(參考附件10.1併入公司於2014年12月16日提交的當前8-K報表(文件編號001-35897))

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目錄

證物編號：						展品説明
10.34+						2017年9月18日與小羅德尼·O·馬丁簽署的修訂協議(通過引用附件10.1併入公司於2017年9月21日提交的當前8-K報表(文件編號001-35897)中)
10.35+						與小羅德尼·O·馬丁的修訂協議日期為2018年9月27日(參照公司於2018年11月1日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.1)
10.36+						ING集團激勵性薪酬計劃(參考公司2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.52併入)
10.37+						荷蘭國際集團授予延期股份表格(參照公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.55合併)
10.38+						ING集團長期股權計劃(參照公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.56併入)
10.39+						荷蘭國際集團長期股權計劃授權表(參考公司2013年1月23日提交的S-1表格註冊書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.57併入)
10.40+						ING集團標準購股權計劃(參照本公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.58併入)。
10.41+						ING美洲高管補充退休計劃(2011年12月修訂/重訂)(參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.59併入)
10.42+						修訂和重新修訂的福亞退休計劃，自2018年1月1日起生效(通過引用附件10.45併入公司於2019年2月22日提交的10-K表格年度報告(文件編號001-35897))
10.43+						福亞延期補償儲蓄計劃，自2020年1月1日起修訂和重新生效(通過引用附件10.43併入公司於2020年2月21日提交的10-K年度報告(文件編號001-35897))
10.44*+						Voya離職薪酬計劃，經修訂和重述，自2021年1月4日起生效
10.45+						福亞金融公司高級管理人員遣散費計劃表格(參考公司2016年5月5日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.1)
10.46+						ING投資管理-保留參與計劃(參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.68併入)
10.47+						ING投資管理有限責任公司年度激勵計劃(參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.69)
10.48+						ING投資管理-延期補償計劃(參考公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.70併入)
10.49+						ING America Insurance Holdings，Inc.股權補償計劃(通過引用公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.71併入)
10.50+						ING董事退休金計劃(參照本公司於2013年1月23日提交的S-1表格註冊説明書第1號修正案(第333-184847號文件)附件10.72併入)
10.51+						荷蘭國際集團美國公司2013年綜合員工激勵計劃表格(參考公司於2013年4月16日提交的S-1表格註冊説明書第4號修正案(第333-184847號文件)附件10.79)
10.52+						福亞金融公司修訂和重新修訂了2013年綜合非僱員董事激勵計劃(通過引用本公司於2014年8月7日提交的10-Q季度報告(文件編號001-35897)的附件10.3併入)
10.53+						福亞金融公司修訂和重新修訂的2013年綜合非僱員董事激勵計劃下的獎勵協議表格(通過引用附件10.57併入公司於2020年2月21日提交的Form 10-K年度報告(文件編號001-35897))
10.54						荷蘭國際集團北美保險公司與Milliman，Inc.於2014年6月2日簽訂的總外包服務協議(通過引用附件10.1併入該公司於2014年6月2日提交的8-K表格的當前報告中)
10.55+						福亞金融公司2014年綜合員工激勵計劃(參考公司於2014年8月7日提交的10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.2)

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目錄

證物編號：						展品説明
10.56+						福亞金融公司2019年綜合員工激勵計劃(參照公司於2019年8月9日提交的10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.1)
10.57+						福亞金融公司2014年綜合員工激勵計劃下的2017年獎勵協議表(通過參考2017年5月3日提交的公司10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.1併入)
10.58+						福亞金融公司2014年綜合員工激勵計劃下的首席執行官2017年獎勵協議表格(通過引用附件10.2併入公司於2017年5月3日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)中)
10.59+						福亞金融公司2014年綜合員工激勵計劃下的2018年獎勵協議表格(通過引用附件10.63併入公司於2020年2月21日提交的Form 10-K(文件編號001-35897)年度報告的附件10.63)
10.60+						福亞金融公司2014年綜合員工激勵計劃下的首席執行官2018年獎勵協議表格(通過引用附件10.64併入公司於2020年2月21日提交的Form 10-K(文件編號001-35897)年度報告中)
10.61						截至2015年9月24日的漢諾威再保險買方融資協議，由丹佛證券人壽國際有限公司、福亞金融公司、美國漢諾威人壽保險公司、漢諾威再保險(愛爾蘭)有限公司和漢諾威Rück SE簽訂(通過參考公司於2015年11月6日提交的10-Q季度報告(文件編號001-35897)附件10.1併入)
10.62+						查爾斯·P·納爾遜的邀請函，日期為2015年4月7日(參考公司於2016年2月25日提交的10-K年報(文件編號001-35897)附件10.102)
10.63+						2004年9月24日克里斯汀·赫特塞爾的邀請函(通過引用附件10.98併入公司於2017年2月23日提交的Form 10-K年報(文件編號001-35897)中)
10.64+						2009年2月12日克里斯汀·赫特塞爾的晉升和補償備忘錄(通過引用附件10.99併入公司於2017年2月23日提交的Form 10-K年報(文件編號001-35897))
10.65**						福亞服務公司和Cognizant Worldwide Limited於2017年7月31日簽訂的外包服務主協議(通過引用附件10.2併入公司於2017年11月1日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897))
10.66+						瑪格麗特母公司的聘書，日期為2016年7月18日(參考2020年2月21日提交的公司10-K年報(001.35897號文件)附件10.70)
10.67+						福亞金融公司2019年綜合員工激勵計劃下的首席執行官2020年獎勵協議表格(通過引用附件10.1併入公司於2020年5月6日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)中)
10.68+						福亞金融公司2019年綜合員工激勵計劃下的高管2020年獎勵協議表格(通過引用附件10.2併入公司於2020年5月6日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)中)
10.69+						福亞金融公司2019年綜合員工激勵計劃下的2020年獎勵協議表(通過引用附件10.3併入公司於2020年5月6日提交的Form 10-Q季度報告(文件編號001-35897)中)
21.1*						Voya Financial，Inc.子公司名單。
23.1*						安永律師事務所同意
24.1						授權書(包括在簽名頁上)
31.1*						規則13a-14(A)/15d-14(A)首席執行官羅德尼·O·馬丁的認證
31.2*						細則13a-14(A)/15d-14(A)首席財務官Michael S.Smith的證明
32.1*						第1350條首席執行官羅德尼·O·馬丁(Rodney O.Martin)的認證
32.2*						第1350節首席財務官Michael S.Smith的認證
101.INS*						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*						XBRL分類擴展架構
101.CAL*						XBRL分類可拓計算鏈接庫
101.DEF*						XBRL分類擴展定義鏈接庫
101.LAB*						XBRL分類擴展標籤鏈接庫
101.PRE*						XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫

*現送交存檔。

+本展品為管理合同或補償計劃或安排

**根據保密處理請求，本展品的保密部分已被省略，並單獨提交給SEC

			253

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目錄

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。

2021年3月1日			沃亞金融公司(Voya Financial，Inc.)
(日期)			(註冊人)
			發信人：/s/			邁克爾·S·史密斯
						邁克爾·S·S·史密斯
						執行董事兼副總裁和
						首席財務官
						(正式任命授權財務官兼首席財務官)

			254

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目錄

授權書

謹此聲明，以下簽名構成並任命小羅德尼·O·馬丁、邁克爾·S·史密斯和拉里·N·波特為其真實合法的事實律師和代理人的每一人，以其名義、地點和替代身份，以任何和所有身份，代表他或她簽署本表格10-K年度報告及其所有修正案，並將其連同所有證物和與此相關的其他文件提交，具有充分的替代和再代理的權力，特此通知所有有關人員，請他們簽署本表格10-K年度報告及其所有修正案，並將其連同所有證物和與此相關的其他文件提交，並以其名義、地點和替代身份簽署本表格10-K年度報告及其所有修正案，並將其連同所有證物和與此相關的其他文件存檔。授予上述事實代理人和代理人及其每一人充分的權力和權力，以盡其可能或可以親自作出的一切意圖和目的，作出和執行與此相關的每一項必要的行為和事情，特此批准並確認所有上述事實代理人和代理人，或他們中的任何一人，或他們的替代者或替代者，可以合法地作出或導致根據本條例作出的任何行為和事情。(B)批准和確認上述事實代理人和代理人，或他們中的任何一人，或他們中的任何一人，或他們的替代者或替代者，可以合法地作出或促使作出與此相關的每一項行為和事情。

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。

			255

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目錄

簽名

標題

日期

發信人：/s/

羅德尼·O·馬丁(Rodney O.Martin，Jr.)

董事長兼首席執行官(首席行政主任)

2021年3月1日

羅德尼·O·馬丁(Rodney O.Martin，Jr.)

發信人：/s/

琳恩·比格

導演

2021年3月1日

琳恩·比格

發信人：/s/

簡·P·切裏克(Jane P.Chwick)

導演

2021年3月1日

簡·P·切裏克(Jane P.Chwick)

發信人：/s/

凱瑟琳·德羅斯

導演

2021年3月1日

凱瑟琳·德羅斯

發信人：/s/

露絲·安·M·吉利斯

導演

2021年3月1日

露絲·安·M·吉利斯

發信人：/s/

艾爾文·劉易斯

導演

2021年3月1日

艾爾文·劉易斯

發信人：/s/

布萊恩·H·波利特(Bryon H.Pollitt，Jr.)

導演

2021年3月1日

小拜倫·H·波利特(Byron H.Pollitt Jr.)

發信人：/s/

約瑟夫·V·特里波迪

導演

2021年3月1日

約瑟夫·V·特里波迪

發信人：/s/

大衞·茲維納

導演

2021年3月1日

大衞·茲維納

發信人：/s/

邁克爾·S·史密斯

首席財務官 (首席財務官)

2021年3月1日

邁克爾·S·S·史密斯

發信人：/s/

小蘭登·科布(C.Landon Cobb，Jr.)

首席會計官 (首席會計官)

2021年3月1日

小蘭登·科布(C.Landon Cobb，Jr.)

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