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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒ 每年一次。依據本條例第13或15(D)條提交報告

1934年證券交易法

截至的財政年度12月31日, 2020

或

☐根據“憲法”第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年證券交易法

的過渡期 至

委員會檔案號：001-14428

RenaissavieRe控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其約章)

百慕達			98-0141974
(法團或組織的州或其他司法管轄區)			(國際税務局僱主識別號碼)

文藝復興之家, 烏鴉巷12號, 彭布羅克HM 19百慕達

(主要行政辦公室地址)

(441) 295-4513

(註冊人電話號碼)

根據該法第12(B)節登記的證券：

每節課的標題			商品代號			註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值1.00美元			RnR			紐約證券交易所
E系列5.375%優先股，每股面值1美元			RnR PRE			紐約證券交易所
存托股份，每股相當於F系列5.750優先股的1/1000權益，每股面值1美元			RnR PRF			紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為該法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是x*否o

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法的第(13)節或第(15)(D)節提交報告。是o 不是x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x編號：o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是x編號：o

根據法案第12b-2條的定義，用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司或新興成長型公司。大型加速濾波器x，加速文件管理器o、非加速文件服務器o，規模較小的報告公司☐，新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否已提交報告並證明其管理層對

根據《薩班斯-奧克斯利法案》(美國聯邦法典第15編)第404(B)條對財務報告進行內部控制的有效性。

7262(B))，由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所提供。☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐編號：x

截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的普通股總市值為$8.610億美元，基於當天普通股在紐約證券交易所的收盤價。

2021年2月1日發行的普通股數量，每股面值1.00美元，為50,714,520.

以引用方式併入的文件

註冊人關於2021年股東周年大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本報告的第三部分。

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RenaissavieRe控股有限公司

目錄

						頁面
			關於前瞻性陳述的説明			1
第一部分						3
第一項。			生意場			3
項目1A。			危險因素			39
項目1B。			未解決的員工意見			63
第二項。			特性			63
第三項。			法律程序			63
第四項。			煤礦安全信息披露			63
第二部分						64
第五項。			註冊人普通股、相關股東事項和發行人回購股權證券的市場			64
第6項。			選定的合併財務數據			66
項目7。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			67
項目7A。			關於市場風險的定量和定性披露			117
第8項。			財務報表和補充數據			123
項目9。			會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧			123
項目9A。			控制和程序			123
項目9B。			其他信息			126
第三部分						126
第(10)項。			董事、行政人員和公司治理			126
第11項。			高管薪酬			126
項目12。			某些實益擁有人及管理層及有關股東事宜的擔保擁有權			126
第(13)項。			某些關係和相關交易，以及董事獨立性			126
第(14)項。			首席會計師費用及服務			126
第四部分						126
第15項。			展品和財務報表明細表			126
第16項。			10-K摘要			132
簽名						133
			合併財務報表索引			F-1
			合併財務報表明細表索引			S-1

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關於前瞻性陳述的説明

本RenaissaveRe控股有限公司(以下簡稱“公司”或“RenaissaeRe”)截至2020年12月31日的年度10-K報表(以下簡稱“10-K報表”)包含符合修訂後的1933年證券法(“證券法”)第27A條和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節的前瞻性陳述。前瞻性陳述必須以估計和假設為基礎，這些估計和假設本身就會受到重大商業、經濟和競爭不確定性和意外事件的影響，其中許多在未來的商業決策方面可能會發生變化。這些不確定性和偶然性可能會影響實際結果，並可能導致實際結果與我們所作或代表我們所作的任何前瞻性陳述中所表達的結果大不相同。特別是，使用諸如“可能”、“應該”、“估計”、“預期”、“預期”、“打算”、“相信”、“預測”、“潛在”或類似重要詞彙的陳述通常涉及前瞻性陳述。例如，我們可能會在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中包含某些前瞻性陳述，涉及業績、價格、交易量、運營、投資結果、利潤率、綜合比率、費用、儲備、市場狀況、風險管理和匯率的趨勢。本10-K表格還包含有關我們的業務和行業的前瞻性陳述，例如與我們的戰略和管理目標、市場地位和產品量、我們行業的競爭和新進入者、行業資本、虧損事件的保險損失、政府舉措以及影響再保險和保險業的監管事項有關的陳述。

本報告中包含前瞻性陳述不應被視為我們或任何其他人表示我們目前的目標或計劃將會實現。許多因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中提到的結果大不相同，其中包括：

•新冠肺炎大流行的持續影響和應對措施的不確定性；

·與新冠肺炎疫情相關的立法、監管、司法或社會影響對我們的財務業績的影響，包括出現意外或未建模的保險或再保險損失，以及我們開展業務的能力；

·新冠肺炎疫情對我們投資的價值、我們未來獲得資金的渠道或現有融資的定價或條款有何影響和潛在影響；

·為緩解新冠肺炎疫情而採取的措施對我們和我們的交易對手的業務有何影響；

•我們報道的災難性事件和其他事件的頻率和嚴重程度；

•我們理賠和理賠費用預留流程的有效性；

•氣候變化對我們業務的影響，包括氣候事件日益頻繁和嚴重的趨勢；

•我們維持財務實力評級的能力；

•新出現的索賠和保險問題的影響；

•對索賠的康復保險收取費用，並以可接受的條件提供新的康復後再保險，並提供我們打算獲得的保險；

•我們的主要收入依賴於數量較少且不斷減少的再保險經紀和其他分銷服務；

•我們在正常業務過程中面臨交易對手信用損失的風險；

•世界各地持續具有挑戰性的經濟狀況的影響；

•我們投資組合的表現和金融市場的波動性；

•美國的爭執(“美國”)美國國税局(“IRS”)告知萬麗再保險有限公司(“萬麗再保險”)或我們的任何其他百慕大子公司在美國納税；

•美國税改立法和未來可能的税改立法和法規的影響，包括改變我們合資企業或我們管理的其他實體的股東或投資者的税收待遇；

•網絡安全風險(包括技術泄露或故障)對我們業務的影響；

1

---

•我們的任何戰略投資或收購的成功，包括我們隨着產品和地理多樣性的增加而管理我們業務的能力；

•我們有能力留住我們的主要高級管理人員，並吸引或留住管理我們業務所需的高管和員工；

•我們代表合資企業或我們管理的其他實體的投資者有效管理資本的能力；

•外幣匯率波動；

•軟再保險承保市場狀況；

•倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)釐定方法的改變及LIBOR的潛在替代；

•我們可能面臨恐怖主義、政治動盪或戰爭的損失；

•我們成功實施業務戰略和計劃的能力；

•我們確定投資減損的能力；

•通貨膨脹的影響；

•我們的讓渡公司和授權交易對手準確評估其承保風險的能力；

•操作風險的影響，包括系統或人為故障；

•我們在必要時籌集資金的能力；

•我們遵守債務協議中的契約的能力；

•改變我們經營的監管制度，包括加強對保險和再保險行業的全球監管；

•百慕大法律法規和百慕大政治環境的變化；

•我們對運營子公司宣佈和支付股息的能力的依賴；

•我們公司結構的某些方面可能會阻礙第三方收購和其他交易；

•在美國，投資者在履行法律程序或執行對我們不利的判決時可能會遇到困難；

•再保險和保險業的週期性；

•不利的立法發展縮小了我們服務的私營市場的規模或阻礙了它們未來的增長；

•整合競爭對手、客户以及保險和再保險經紀人；

•本行業競爭激烈對我們業務的影響，包括保險業新進入者、競爭產品和(再)保險業整合的影響；

•其他對我們產生負面影響的政治、監管或行業倡議；

•我們有能力遵守適用的制裁和反海外腐敗法；

•增加對自由貿易和資本自由流動的壁壘；

•對外國公司承保再保險和政府幹預自然災害市場的國際限制；

•經濟合作與發展組織(“經合組織”)或歐洲聯盟(“歐盟”)提高税收和申報要求的措施的效果；

•監管制度和會計規則的變化，可能會影響財務業績，而不受業務經營的影響；

·我們在編制財務報表時需要作出許多估計和判斷；以及

•英國(“U.K.”)退出的影響來自歐盟。

因此，我們未來的財務狀況和結果可能與我們或代表我們所作的任何前瞻性陳述中所表達的不同。上述因素在“第一部分，第1A項”中有更詳細的討論。風險因素，“在本表格10-K中，不應被解釋為詳盡無遺。前瞻性陳述僅在發出之日發表，我們沒有義務修改或更新前瞻性陳述，以反映本新聞稿發佈之日之後的新信息、事件或情況，或反映意想不到的事件的發生。

2

---

第一部分

第一項：商業銀行業務

在本10-K表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissavieRe控股有限公司(母公司)，而提及“我們”、“我們”、“我們”及“公司”則指RenaissavieRe控股有限公司及其子公司。

我們在本表格10-K的“第一部分，第一項業務”的末尾附上了一份“保險和再保險條款彙編”。

除非另有説明，本10-K表格中提及的所有美元金額均以美元表示。

由於四捨五入，本表格10-K所列表格中的數字加起來可能與所提供的總數不完全相同。

概述

RenaissavieRe是一家全球性的再保險和保險供應商。我們主要通過中介機構向客户提供財產、意外傷害和特殊再保險以及某些保險解決方案。我們成立於1993年，在百慕大、澳大利亞、愛爾蘭、新加坡、瑞士、英國和美國設有辦事處。我們的運營子公司包括文藝復興再保險、文藝復興再保險美國公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險專業美國有限公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險歐洲股份公司(“RREAG”)、文藝復興再保險歐洲無限公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險美國有限公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險美國有限公司(“文藝復興再保險美國”)、文藝復興再保險歐洲股份公司(“RREAG”)、文藝復興再保險歐洲無限公司(“文藝復興再保險美國”)。我們還代表合資企業承保再保險，包括達芬奇再保險有限公司(“DaVinci”)、Top Layer再保險有限公司(“Top Layer Re”)、Upsilon RFO Re Ltd.(“Upsilon RFO”)和Vermeer再保險有限公司(“Vermeer”)。此外，通過RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)，我們投資於各種以保險為基礎的投資工具，這些工具的回報主要與財產災難風險掛鈎。

我們立志成為世界上最好的承保人，將結構合理的風險與高效的資金來源相匹配，並 我們的使命是從長遠來看為我們的股東帶來更高的回報。我們尋求通過成為客户可信賴的長期合作伙伴來實現這些目標，包括評估和管理風險、提供響應迅速的創新解決方案、利用我們的風險評估和信息管理的核心能力、投資於這些核心能力以便在整個市場週期內為我們的客户服務，並信守我們的承諾。我們的戰略側重於卓越的風險選擇、卓越的客户關係和卓越的資本管理。我們以金融安全、創新產品和響應服務的形式為我們的客户和合資夥伴提供價值。眾所周知，我們在及時支付有效索賠方面處於領先地位。我們主要通過每股普通股有形賬面價值的長期增長加上累計股息的變化來衡量我們的財務成功，我們認為這是衡量我們財務業績的最合適的衡量標準，我們認為隨着時間的推移，我們在這方面取得了優異的業績。我們盈利的主要驅動力是承銷收入、投資收入和第三方資本管理業務產生的手續費收入。

我們的核心產品包括財產、意外傷害和特殊再保險，以及主要通過中介機構分銷的某些保險產品，我們與這些中介機構建立了牢固的長期關係。我們相信，自成立以來，我們一直是世界領先的巨災再保險供應商之一。近年來，通過幾項計劃的戰略執行，包括有機增長和收購，我們擴大了我們的傷亡和專業平臺和產品，並使其多樣化，並相信我們在某些傷亡和專業業務領域處於領先地位。我們還通過我們的風險投資部門尋求許多其他機會，該部門負責創建和管理我們的合資企業和管理基金，執行定製的再保險交易以承擔或放棄風險，以及管理針對巨災再保險以外的風險類別的某些戰略投資。我們不時會考慮透過有機增長、成立新的合營企業或管理基金，或收購或投資其他公司或其他公司的業務賬簿，將業務多元化至新公司。

我們已經確定我們的業務包括以下需要報告的部分：(1)財產，包括代表我們的運營子公司和某些合資企業承保的巨災和其他財產再保險和保險，以及由我們的合資部門管理的基金，以及(2)意外傷害。

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特殊險包括意外傷害和特殊險，以及代表我們的運營子公司和由我們的合資單位管理的某些合資企業投保的意外傷害和特殊險。

為了更好地服務於客户所在地區的客户，我們在世界各地設有運營子公司、分支機構、合資企業、管理基金和承銷平臺。我們通過全資擁有的運營子公司、合資企業、管理基金和辛迪加1458承保財產、傷亡和專業再保險，並主要通過辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate承保某些保險產品。辛迪加1458為我們提供使用勞合社廣泛的分銷網絡和全球許可證的途徑，也通過授權安排承保業務。我們的運營子公司和承保平臺的承保結果適當地包括在我們的財產和意外傷害及專業分部的結果中。

在我們撰寫的再保險和保險中，有很大一部分提供了與自然和人為災難相關的損害保護。我們的結果在很大程度上取決於這些災難性事件的頻率和嚴重程度，以及我們為受這些事件影響的客户提供的保險範圍。我們因這些災難性事件和我們承保的其他風險敞口而面臨重大損失，這些風險主要影響我們的房地產部門，無論是在房地產災難還是其他房地產業務領域。因此，我們預計我們的財務業績會有很大程度的波動，根據世界各地發生的保險災難性損失水平，我們的財務業績可能會隨着季度和年度的不同而有很大不同。我們的意外傷害和特殊保險業務每年約佔我們承保毛保費的一半，這是對資本的有效利用，通常與我們的房地產業務相關性較小。它使我們能夠在更廣泛的產品供應範圍內為我們的客户帶來額外的能力，同時繼續很好地管理我們的股東資本。

我們不斷探索適當和有效的方法來滿足客户的風險需求，以及各種監管和立法變化對我們運營的影響。我們已經創建和管理，並將繼續管理多個司法管轄區的多個資本工具，並可能在未來創建更多的風險承擔工具或進入更多的司法管轄區。此外，我們差異化的戰略和能力使我們能夠為客户尋求定製或大型解決方案，這可能是非經常性的。這一點，以及包括合同開始時間在內的其他因素，都可能導致我們的財產、意外傷害和專業部分的保費大幅波動。隨着我們產品和地域多樣性的增加，我們可能會面臨新的風險、不確定性和波動性來源。

企業戰略

我們渴望通過將結構合理的風險與高效的資本來源相匹配，成為世界上最好的承銷商，我們的使命是長期為我們的股東創造優異的回報。我們實現這些目標的戰略得到了我們的核心價值觀、我們的原則和我們的文化的支持，我們的戰略是運營一個我們認為是我們三大競爭優勢的綜合系統：卓越的客户關係,卓越的風險選擇和卓越的資本管理我們相信所有這三個競爭優勢都是實現我們目標所必需的，我們的目標是無縫協調這些競爭優勢的交付，以造福我們的股東，讓出我們合資企業和管理基金中的保險公司、經紀人和投資者。

卓越的客户關係。*我們的目標是成為客户信賴的長期合作伙伴，評估和管理風險並提供響應的解決方案. 我們相信，我們的建模和技術專長，我們的風險管理產品，以及我們信守承諾的過往記錄，使我們成為全球客户許多業務領域的首選供應商。“我們尋求提供穩定、可預測和一致的基於風險的定價和迅速的索賠週轉。”

卓越的風險選擇我們的目標是建立一個風險投資組合，產生具有吸引力的風險調整後的利用資本回報。我們利用承銷商的專業知識和先進的風險選擇技術(包括計算機模型和數據庫，如Renaissance Exposure Management System(“REMS©”))對每個風險進行透視。我們奉行一種嚴謹的承保方式，並尋求只選擇那些我們認為會在審慎的風險約束下產生具有吸引力回報的投資組合的風險。“我們在子投資組合內和整個公司範圍內動態管理我們的風險投資組合。

卓越的資本管理公司。我們的目標是儘可能多地寫出價格有吸引力的業務，然後相應地管理我們的資本。我們通常會在預測增長時尋求籌集資金

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當我們的承保需求似乎下降，並且當我們相信資本返還將有利於我們的股東或合資和管理基金投資者時，我們可以通過合資或其他結構獲取資金來滿足市場需求，並將資金返還給我們的股東或合資投資者。在使用合資企業和管理基金時，我們的目標是在有效的資本基礎上利用我們獲得業務的機會和我們的承銷能力，開發手續費收入，產生利潤佣金，使我們的投資組合多樣化，併為我們的資本提供者提供誘人的風險調整回報。我們還定期評估和審查潛在的合資企業和管理的基金機會和戰略投資。

我們相信，憑藉我們管理團隊的經驗和技能、我們集成靈活的承保和運營平臺、我們雄厚的財務實力、我們與經紀商和客户的牢固關係、我們對優質服務的承諾以及我們專有的建模技術，我們有能力實現我們的目標。特別是，我們相信，我們的戰略、高績效文化以及對我們的客户、合資企業和管理基金合作伙伴的承諾，有助於我們通過在產能和選擇可能有限的市場上提供專業的服務和產品來脱穎而出。

細分市場

我們的可報告部門的定義如下：(1)財產，包括代表我們的經營子公司和我們的風險部門管理的某些實體承保的巨災和其他財產再保險和保險，以及(2)意外傷害和特殊保險，包括代表我們的經營子公司和我們的風險部門管理的特定實體承保的意外和特殊再保險和保險。除了我們的兩個可報告部門外，我們還有一個類別，主要包括我們的戰略投資、投資部門、公司費用、資本服務成本、非控制性權益以及與收購和處置相關的某些費用。

下表顯示了在我們的細分市場之間分配的毛保費。與我們部門相關的經營結果包括在“第二部分，第7項：管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中。

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千為單位)			毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文
			屬性			$	2,999,142					51.7		%				$	2,430,985					50.6		%				$	1,760,926					53.2		%
			傷亡情況和特殊情況			2,807,023						48.3		%				2,376,765						49.4		%				1,549,501						46.8		%
			毛保費總額			$	5,806,165					100.0		%				$	4,807,750					100.0		%				$	3,310,427					100.0		%

我們承保比例業務和超額虧損業務。此外，辛迪加1458和RenaissavieRe Specialty美國公司通過授權安排承保保險業務，這些授權安排包括在我們的財產和意外傷害和專業部分(視情況而定)。我們在比例業務和超額虧損業務之間的相對業務組合在過去一直在波動，未來可能會有所不同。與傳統的超額損失再保險相比，比例和授權業務通常具有相對更高的單位預期承保收入保費，以及更高的收購費用比率和綜合比率，因為這些保險往往面臨相對更多的自然減損和頻繁的損失，同時受到預期的較小嚴重程度的影響。

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下表顯示了我們每個細分市場的超額虧損、比例和授權之間分配的毛保費：

			截至2020年12月31日的年度			屬性						傷亡情況和特殊情況												總計
			(單位：千)
			超額損失			$	2,075,961					$	626,468											$	2,702,429
			成比例			656,653						1,925,884												2,582,537
			轉授的權限			266,528						254,671												521,199
			毛保費總額			$	2,999,142					$	2,807,023											$	5,806,165
			截至2019年12月31日的年度
			(單位：千)
			超額損失			$	1,758,787					$	508,515											$	2,267,302
			成比例			546,405						1,583,554												2,129,959
			轉授的權限			125,793						284,696												410,489
			毛保費總額			$	2,430,985					$	2,376,765											$	4,807,750
			截至2018年12月31日的年度
			(單位：千)
			超額損失			$	1,473,381					$	366,635											$	1,840,016
			成比例			220,458						965,141												1,185,599
			轉授的權限			67,087						217,725												284,812
			毛保費總額			$	1,760,926					$	1,549,501											$	3,310,427

房產段

我們的財產部門包括我們的巨災類業務，主要包括超額損失再保險和超額損失後再保險，為保險和再保險公司提供針對自然和人為災難的保險。它還包括我們的其他財產類別業務，主要包括比例再保險、每險財產、財產(再)保險、有約束力的設施和美國地區性多線再保險，其中某些業務面臨自然和人為災難的風險。下表顯示了我們按業務類別分配的物業部門的毛保費：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千為單位)			毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文
			巨災			$	1,886,785					62.9		%				$	1,595,472					65.6		%				$	1,349,324					76.6		%
			其他財產			1,112,357						37.1		%				835,513						34.4		%				411,602						23.4		%
			物業分部毛保費總額			$	2,999,142					100.0		%				$	2,430,985					100.0		%				$	1,760,926					100.0		%

我們承保巨災再保險和保險範圍，以防範地震、颶風、颱風和海嘯等大型自然災害，以及冬季風暴、冰凍、洪水、火災、暴風雨、龍捲風、爆炸和恐怖主義行為等其他自然和人為災難引起的索賠。我們主要根據超額損失向保險公司和其他再保險公司提供這項保險。這意味着，當我們的客户對災難的索賠超過一定的留存金額時，我們就開始支付。我們還提供基於巨災風險的比例保險和其他結構，並可能在未來按絕對或相對基礎增加這些服務。最近，隨着我們的其他物業類別業務在我們物業分部的毛保費中所佔的比例越來越大，比例保險和通過授權安排承保的業務在我們的物業分部中所佔的比例也越來越大。

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如上所述，我們的超額損失財產合同一般包括所有自然災害，而我們在該保險範圍內的主要風險是財產損失。然而，其他風險，包括業務中斷和其他非財產損失，也可能包括在我們的財產再保險合同中，當這些風險是由承保風險引起的。

我們在全球範圍內投保。由於我們可能面臨的災難性事件範圍很廣，包括此類事件的規模以及多個事件在同一時間段內可能發生的可能性，我們的房地產業務具有波動性，我們的財務狀況和運營業績反映了這種波動性。為了緩和風險組合的波動性，我們可能會根據市場狀況和我們對風險調整後定價充分性的評估，增加或減少我們在房地產業務中的存在。我們經常為自己的賬户購買再保險或其他保障，原因有很多，包括優化我們承保組合的預期結果，管理受監管實體的資本要求，以及減少一場大災難或一系列災難可能對我們業績造成的財務影響。

意外傷害和專科類別

我們承保意外傷害和特殊再保險，主要覆蓋目標業務類別，我們認為我們在承保和定價我們承擔的風險方面有良好的基礎。這項業務主要是再保險業務，但我們的保險業務近幾年來一直在增長，而且可能還會繼續增長。下表顯示了按業務類別分配的意外傷害和專業部分的毛保費：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千為單位)			毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文
			一般傷亡(1)			$	904,594					32.2		%				$	807,901					34.0		%				$	453,097					29.2		%
			專業責任(2)			836,120						29.8		%				650,750						27.4		%				485,851						31.4		%
			財務線(3)			514,192						18.3		%				457,000						19.2		%				352,902						22.8		%
			其他(4)			552,117						19.7		%				461,114						19.4		%				257,651						16.6		%
			意外傷害和專業類別毛保費合計			$	2,807,023					100.0		%				$	2,376,765					100.0		%				$	1,549,501					100.0		%

(1)			包括汽車責任、傷亡衝突、僱主責任、保護傘或超額傷亡、工人賠償和一般責任。
(2)			包括董事和高級管理人員、醫療事故和專業賠償。
(3)			包括財務擔保、抵押擔保、政治風險、擔保和商業信用。
(4)			包括事故和健康、農業、航空、網絡、能源、海洋、衞星和恐怖主義，區域多線和全賬户等業務線可能具有其他各種業務類別的特點，並進行相應的分配。

近年來，我們通過有機增長計劃和收購擴大了我們的意外傷害和專科業務，如果市場條件合適，我們計劃隨着時間的推移繼續擴大這些業務。

我們的意外傷害和專業部分的毛保費可能會受到重大波動的影響，因為這一部分的某些業務線可能會受到少量相對較大的交易的影響。我們尋求使用紀律嚴明的承銷方法和複雜的分析工具來承銷這些項目。我們通常將目標鎖定在我們認為可以充分量化所承擔風險的業務領域，並在我們認為我們的承保業務穩健和市場具有吸引力的領域提供保險。我們還尋求識別市場混亂，並制定新的業務線，其風險和回報特徵估計超過我們的門檻比率。此外，我們還尋求管理這項業務與我們整體投資組合的相關性。我們相信，我們的承保和分析能力使我們能夠很好地管理我們的意外傷害和專業業務。

我們主要按比例提供意外傷害和特殊再保險產品，並提供超額損失保險。這些產品經常包括一些量身定製的功能，如限制或次限制，我們認為這些功能有助於我們管理風險敞口。超過或不受以下限制的任何責任：

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這樣的限制又回到了割讓人身上。我們的意外傷害和特殊責任部分經常為相對較大的限制或風險提供保險，因此我們可能會受到潛在的重大索賠波動的影響。

我們的意外傷害和特殊傷害部分通過辛迪加1458提供特定的意外傷害保險產品，包括一般責任、醫療事故和專業責任。辛迪加1458還通過授權安排撰寫業務。

由於我們的財務實力，我們有能力提供很大的容量，並且，對於特定的風險，我們已經提供了很大的限制。我們相信，這些能力、我們的意外傷害和特殊保險團隊的實力，以及我們證明的支付有效索賠的能力和意願，都是我們意外和特殊業務的競爭優勢。雖然我們相信這些和其他舉措將支持我們的意外傷害和特殊保險部門的增長，但我們打算繼續應用我們紀律嚴明的承保方法。

其他

我們的其他類別主要包括以下結果：(1)我們在某些市場的戰略投資份額，我們認為這些市場提供了誘人的風險調整回報，或者我們認為我們的投資增加了價值，我們與其他市場參與者合作，而不是自己承擔獨家管理責任；(2)我們的投資部門管理和投資我們綜合業務產生的資金；以及(3)公司費用、與收購和處置相關的某些費用、資本服務成本和非控制性權益。

地理細分

我們的風險敞口通常在不同的地理區域是多樣化的，但也是市場狀況和機會的函數。歷史上，我們對美國和加勒比海市場的敞口最大，佔我們截至2020年12月31日的年度毛保費的50.5%。我們在美國和加勒比海地區的保費中有相當一部分投保了暴風雨(主要是美國大西洋颶風)、地震和其他自然和人為災難。

下表列出了我們的毛保費中分配給承保地區的金額和百分比：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千為單位)			毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文						毛 保險費 成文						百分比 在總額中 保險費 成文
			房產段
			美國和加勒比海			$	1,683,538					29.0		%				$	1,368,205					28.4		%				$	978,063					29.5		%
			世界範圍			889,917						15.3		%				643,744						13.4		%				464,311						14.0		%
			歐洲			189,587						3.3		%				182,544						3.8		%				144,857						4.4		%
			日本			102,228						1.8		%				90,328						1.9		%				71,601						2.2		%
			全球(不包括美國)(1)			62,058						1.0		%				79,393						1.7		%				66,872						2.0		%
			澳大利亞和新西蘭			40,243						0.7		%				32,203						0.7		%				19,273						0.6		%
			其他			31,571						0.5		%				34,568						0.7		%				15,949						0.5		%
			屬性段合計			2,999,142						51.6		%				2,430,985						50.6		%				1,760,926						53.2		%
			意外傷害和專科類別
			世界範圍			1,315,386						22.7		%				935,626						19.5		%				776,976						23.5		%
			美國和加勒比海			1,248,981						21.5		%				1,071,170						22.3		%				667,125						20.2		%
			歐洲			121,369						2.1		%				227,178						4.7		%				15,296						0.5		%
			全球(不包括美國)(1)			56,225						1.0		%				25,291						0.5		%				31,734						1.0		%
			澳大利亞和新西蘭			12,429						0.2		%				34,053						0.7		%				3,667						0.1		%
			其他			52,633						0.9		%				83,447						1.7		%				54,703						1.7		%
			意外傷害和專業類別合計			2,807,023						48.4		%				2,376,765						49.4		%				1,549,501						46.8		%
			毛保費總額			$	5,806,165					100.0		%				$	4,807,750					100.0		%				$	3,310,427					100.0		%

(1)取消“全球(不包括美國)”類別由覆蓋多個地理區域(不包括美國)的合同組成。

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風險投資

我們通過我們的風險投資部門尋求許多其他機會，該部門負責創建和管理我們的合資企業和管理基金，執行結構性再保險交易以承擔或放棄風險，以及管理針對巨災再保險以外的風險類別的某些投資。

管理的合資企業和管理的基金

我們積極管理一些合資企業和管理基金，這為我們在市場上提供了額外的存在，加強了我們的客户關係，併產生了手續費收入和利潤佣金。這些合資企業和管理基金使我們能夠在更大的資本基礎上利用我們的業務渠道和承保能力。目前，我們的主要合資企業和管理基金包括達芬奇、Top layer Re、Medici、Upsilon RFO、RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.(“Upsilon Fund”)和Vermeer。

達芬奇

達芬奇成立於2001年，主要承保財產、巨災、再保險以及某些傷亡和特殊再保險業務。根據達芬奇的承保準則，我們主要尋求為達芬奇構建一個短尾再保險風險組合，主要與復興再保險和某些其他運營子公司一起承保。文藝復興再保險或某些其他運營子公司時不時地為達芬奇承保業務，然後將其割讓給達芬奇。第三方投資者認購達芬奇的控股公司DaVincRe Holdings Ltd.(“DaVincRe”)的大部分股份。文藝復興承銷經理有限公司(“朗姆酒”)是文藝復興公司的全資子公司，擔任達文西公司的獨家承銷管理人，以換取管理費和基於業績的獎勵費用。截至2020年12月31日，我們在DaVincRe的非控股經濟所有權為21.4%(2019年-21.9%)。

頂層環

Top Layer Re成立於1999年，承保高額超額非美國財產巨災再保險。Top Layer Re由國營農場相互汽車保險公司(“國營農場”)和復興再保險公司分別擁有50%和50%的股份。State Farm向Top Layer Re提供39億美元的止損再保險。頂層Re由朗姆管理，以換取管理費。

美第奇

Medici是一家獲得豁免的基金，於2009年在百慕大註冊成立。美第奇的目標是將其幾乎所有的資產投資於各種基於保險的投資工具，這些工具的回報主要與財產災難風險相關。第三方投資者認購了Medici公司參與的、無投票權的大部分普通股。Medici由RenaissaeRe基金管理有限公司(“RFM”)管理，並收取管理費。截至2020年12月31日，我們在Medici的經濟持股比例為15.7%(2019年-12.1%)。

Upsilon RFO

2013年，我們成立了一隻管理基金Upsilon RFO，這是一家在百慕大註冊的特殊目的保險公司(“SPI”)，主要為全球總規模和每次發生的初級和恢復性財產巨災超過損失市場提供額外容量。Upsilon RFO通過戰略資本結構加強了我們將理想的再保險風險與有效資本相匹配的努力。原始業務由Upsilon RFO根據通過向我們和Upsilon Fund出售無投票權股票而資本化的全抵押再保險合同直接承保，或者，在較小程度上，由復興再保險公司直接承保，然後割讓給Upsilon RFO。作為一家獨立賬户公司，Upsilon RFO被允許建立獨立賬户，以投資和持有已確定的資產和負債池。每個獨立賬户中的每個資產和負債池都與Upsilon RFO普通賬户的債權人以及Upsilon RFO內其他獨立賬户的債權人的任何債權隔離。

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厄普西隆基金

我們在2014年註冊了Upsilon Fund，這是一家獲得豁免的百慕大有限獨立賬户公司。Upsilon基金的成立是為了提供一種基金結構，通過該基金結構，第三方投資者可以投資於我們管理的財產再保險風險。第三方投資者購買與Upsilon Fund的特定獨立賬户掛鈎的可贖回的、無投票權的優先股，並擁有這些股票的100%。Upsilon基金由RFM管理，以收取管理費和基於業績的激勵費。目前，Upsilon基金投資於Upsilon RFO的特定獨立賬户。

維米爾

2018年，我們與荷蘭養老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.成立了Vermeer，這是一家獲得豁免的百慕大再保險公司。Vermeer提供專注於美國房地產災難市場風險偏遠層的能力。Vermeer由朗姆酒管理，以換取管理費。我們保持對Vermeer的多數表決權控制，而以PGGM為代表的養老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn則保留經濟利益。

戰略投資

我們的風險投資部門還從事戰略投資，我們與其他市場參與者合作，而不是自己承擔獨家管理責任。這些投資可能針對巨災再保險以外的風險類別，有時也可能針對非保險風險，如保險技術機會。我們發現這些投資之所以有吸引力，是因為它們的預期回報，也因為它們為我們提供了多樣化的好處和信息，以及對市場其他方面的敞口。例如，2018年，我們收購了Catalina Holdings(百慕大)有限公司的少數股權，Catalina Holdings(百慕大)有限公司是非人壽保險/再保險決算部門的長期整合者，按公允價值核算，幷包括在其他投資中。戰略投資的其他例子包括我們對塔山關聯公司的投資，包括Bluegrass Insurance Management，LLC，Tower Hill Claims Service，LLC，Tower Hill Holdings，Inc.，Tower Hill Insurance Group，LLC，Tower Hill Insurance Managers，LLC，Tower Hill Re Holdings，Inc.，Tower Hill Signature Insurance Holdings，Inc.和Tomoka Re Holdings，Inc.(統稱為“Tower Hill Companies”)，這些公司都是按照權益會計方法核算的。我們在埃森特集團有限公司和Trupanion Inc.也有投資，這兩家公司按公允價值記賬，幷包括在股權投資交易中。

這些投資在我們的綜合資產負債表上的賬面價值，無論是單獨的還是整體的，可能與我們最終可能實現的價值不同，可能會有很大差異。例如，我們認為，我們在塔山公司的投資按照美國公認會計原則(“GAAP”)在我們的綜合財務報表中按照權益會計方法記錄，將吸引比我們目前在綜合財務報表中確認的估值高得多的估值。然而，根據公認會計原則，我們被禁止以公允價值記錄這些投資。此外，這些投資沒有流動性市場。

其他交易

我們的風險投資部門從事一系列其他定製的再保險和融資交易。例如，我們參與並不斷分析保險相關證券和衍生品市場上其他有吸引力的機會。我們相信，我們的產品包含許多定製功能，旨在滿足我們合作伙伴的需求以及我們的風險管理目標。

新業務

我們不時會考慮透過有機增長、成立新的合營公司和管理基金，或收購或投資其他公司或其他公司的業務賬簿，將業務多元化至新公司。這種潛在的多元化包括直接為我們自己的賬户和通過新的合資企業機會編寫有針對性的、額外的風險敞口業務的機會。我們還定期評估我們認為可能利用我們的技能、能力、專有技術和關係來支持進一步擴展到與風險相關的保險、服務和產品的潛在戰略機會。一般來説，我們專注於承銷或交易風險，我們認為有足夠的數據可用，我們的分析能力為我們提供了競爭優勢。

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我們定期審查潛在的戰略交易，這些交易可能會改善我們的業務組合，增強或集中我們的戰略，擴大我們的分銷或能力，或提供其他好處。在評估潛在的新企業或投資時，我們通常尋求有吸引力的估計股本回報率、開發或利用競爭優勢的能力，以及我們認為不會減損我們核心業務的機會。我們相信，我們吸引投資和運營機會的能力得到了我們強大的聲譽和財政資源的支持，也得到了我們風險投資部門的能力和過往記錄的支持。

競爭

我們經營的市場競爭激烈，我們相信，總體來説，競爭正在加劇和變得更加激烈。我們的競爭對手包括獨立的再保險和保險公司、全球公認的保險公司的子公司和/或附屬公司、某些保險公司的再保險部門、國內和國際承保業務，以及在抵押或其他非傳統基礎上提供各種形式的風險轉移保護的一系列實體。隨着我們業務的發展和(再)保險業的持續整合，我們預計我們的競爭對手也會發生變化。例如，我們可能面臨來自其他非傳統技術競爭對手的競爭，如科技或保險科技公司等。

我們相信，我們的主要競爭對手包括目前活躍在市場上的其他公司，包括Aeolus Re Ltd.、聯合世界保險公司、AG、AlphaCat Managers(美國國際集團的一部分)、Arch Capital Group Ltd.、Argo Group、Ark Insurance Holdings Ltd.、Aspen Insurance Holdings Limited、AXA XL、Axis Capital Holdings Limited、Chubb Limited、Conduit Holdings Limited、Convex Re Limited、Core Specialty Insurance Holdings，Inc.、瑞士信貸保險關聯策略公司(Credit Suisse Insurance Linked Strategy)、AXA XL、Axis Capital Holdings Limited、Chubb Limited、Conduit Holdings Limited、Convex Re Limited、Core Specialty Insurance Holdings，Inc.Fidelis Insurance Holdings Limited、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、Hudson Structure Capital Management LLC、James River Insurance Company、Leadenhall Capital Partners LLP、LGT Capital Partners Ltd.、NePhila Capital Ltd.(Markel Corporation的一部分)、奧德賽再保險控股公司、PartnerRe Ltd.、Pillar Capital Management Limited、Securis Investment Partners LLC、Sompo International、Third Point ReInsurance Ltd.、Transatlantic ReInsurance Company(Alatlantic ReInsurance Company的一部分沃特福德再保險有限公司(Watford Re Ltd.)，以及越來越多提供以抵押再保險為主的私人、未評級再保險公司。我們還與活躍在倫敦市場的某些勞合社財團競爭，如Beazley PLC、Hiscox Ltd.和Lancashire Holdings管理的財團，以及許多其他行業參與者，如美國國際集團(American International Group)、伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)、漢諾威Rückversicherung AG、Ironshore Inc.、Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft in MünchchnerLeadenhall Capital Partners, LGT Capital Partners Ltd.、NePhila Capital Ltd.、Markel Corporation的一部分、Securis Investment Partners LLC)、交易所和其他資本市場參與者活躍在再保險市場和相關風險市場，要麼通過成立再保險公司(如Aeolus Re Ltd.、Fidelis Insurance Holdings Limited、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、D.E.Shaw Group和Third Point ReInsurance Ltd.)，要麼通過成立再保險公司(如Aeolus Re Ltd.、Fidelis Insurance Holdings Ltd.、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、D.E.Shaw Group和Third Point ReInsurance Ltd.)或者通過使用其他金融產品，如巨災債券、其他保險掛鈎證券和抵押再保險投資基金。我們預計來自這些來源的競爭將會加劇。此外，我們繼續預計，向保險市場提供的旨在與傳統再保險競爭的金融產品將會增長，例如與保險相關的證券(包括巨災債券)、提供抵押或其他非傳統再保險的未評級私人持股再保險公司、與巨災相關的衍生品協議和其他金融產品。

我們客户所在國家的税收政策，以及政府支持或支持的巨災基金，也會影響對再保險的需求，有時影響很大。此外，政府支持的實體可能代表着對我們直接提供的保險或我們客户業務的競爭，從而減少了我們的客户可能需要或希望獲得的第三方私人保護的潛在數量。

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承保與企業風險管理

包銷

我們的主要承保目標是構建一個再保險和保險合同以及其他金融風險的投資組合，在審慎的風險約束下最大化我們的股東權益回報，併產生每股普通股有形賬面價值的長期增長加上累計股息的變化。我們評估每份新的(再)保險合同的依據是相對於對投資組合風險的增量貢獻的預期增量回報。

我們開發了基於計算機的專有定價和風險管理系統REMS©，該系統具有分析和建模功能，可幫助我們評估每個增量(再)保險合同相對於我們整個(再)保險合同組合的風險和收益。我們相信，REMS©是一個強大的承保和風險管理系統，已成功整合到我們的業務流程和文化中。與我們在REMS©之外運行的定價模型相結合，REMS©框架包含並促進了我們所有自然和非自然災害(再)保險合同的單個系統內的風險捕獲、分析、關聯、投資組合聚合和資本分配。我們繼續投資並改進REMS©，整合了我們的承保和建模經驗，並添加了專有軟件和大量新的行業數據。我們不斷努力改進我們在REMS©中對自然和非自然災害模型的分析技術，雖然我們在分析自然災害巨災風險方面的經驗最為豐富，但我們仍在繼續投資並發展我們評估非自然災害巨災風險的能力。在過去的十年中，我們一直在根據我們的業務需求不斷開發我們的傷亡和專業建模工具和功能。通過收購白金承銷商控股有限公司(“白金”)和東京千禧再保險股份公司(Tokio Millennium Re AG)以及某些關聯實體和子公司(統稱為“TMR”)，以及在此期間增加的專業知識和工具，我們相信我們的工具是最先進的，並完全嵌入我們的承保流程中。

在評估提議的交易時，我們通常使用多模型方法，將概率和確定性技術結合起來。我們將REMS©生成的分析與我們可用的其他信息和其他模型輸入相結合，包括我們自己對提交建議計劃的客户的瞭解，以評估針對計劃提供的損失風險和使用資本成本提供的溢價。集成到我們的承保和REMS©框架中的潛在風險模型結合了內部構建的模型和商業上可用的模型。我們使用商業上可用的自然災害災難模型來幫助驗證和壓力測試我們的基礎模型和REMS©結果。

在我們綁定(再)保險風險之前，我們從客户那裏收集了風險敞口數據、歷史損失信息和其他風險數據。利用專有軟件、承保經驗、精算技術和工程專業知識的組合，在我們認為適當的情況下審查和擴大風險敞口數據。我們使用這些數據作為REMS©建模系統的主要輸入，以此為基礎創建風險分佈來表示正在評估的風險。我們相信，REMS©建模系統有助於我們在一致的基礎上分析每項保單，幫助我們根據將要承擔的風險來確定我們認為對每項保單收取的適當價格。在某種程度上，通過上述流程和REMS©的使用，我們尋求將我們對合同預期回報的估計與我們根據對風險組合的邊際影響的估計分配給合同的名義資本額進行比較。我們的REMS©框架的一個關鍵優勢是，我們能夠包括其他風險、風險和地理區域，而這些風險、風險和地理區域可能無法在商業上提供的自然災害風險模型中涵蓋。例如，我們認為，我們能夠比商業模型更全面地將氣候變化導致的自然災害頻率和嚴重程度增加的風險納入我們的模型中。

我們定期審查REMS©和我們的其他工具中反映的估計和假設，這些估計和假設是由新的危險科學和理解或損失事件的經驗驅動的。例如，在颶風伊爾瑪之後的幾個月裏，整個市場上看到的割讓損失估計的變動促使我們與幾家合作伙伴公司一起，對由於那次颶風和隨後的事件而提出的索賠的性質進行了詳細的審查。我們審查了基礎索賠中“利益分配”或“AOB”活動的普遍性，以及損失調整費用和與任何訴訟相關的成本(通常稱為社會通脹)的影響，這一過程已經

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根據觀察到的行為規範，我們對佛羅裏達州某些地區的再保險風險的看法發生了變化。更廣泛地説，我們RenaissavieRe Risk Science Inc.的科學家團隊在過去幾年中一直在跟蹤龍捲風/冰雹和野火風險方面氣候變化和不斷擴大的城市發展的影響。加州野火事件的最近歷史，特別是2017年和2018年的極端爆發，正在被用來驗證並在必要時告知我們對這一風險的陳述。

我們的承銷商結合使用我們的風險評估和承保流程、REMS©和其他工具進行定價決策，我們認為這為他們提供了幾個競爭優勢。這些功能包括：

•模擬一系列足以代表單個合同風險的潛在結果；

•分析個人再保險合同對我們整體投資組合的增量影響；

•更好地評估與假定的恢復性業務相關的潛在風險敞口；

•在短時間內簽訂價格合同；

•承保各類風險，包括巨災和其他保險風險；

•評估多個實體(包括我們的各種合資企業和管理基金)以及我們資本結構的不同組成部分的風險；以及

•提供一致的定價信息。

作為我們風險管理流程的一部分，我們還使用REMS©協助我們(退保人)為自己購買再保險。

我們的承保和風險管理流程與REMS©相結合，可量化和管理我們對單個事件的索賠風險敞口以及一系列事件的損失風險敞口。作為我們定價和承保流程的一部分，我們還評估各種其他因素，包括：

•建議割讓人的聲譽以及與割讓人建立長期關係的可能性；

•被分割者經營業務的地理區域及其市場佔有率；

•分割者的歷史損失數據，以及相關地區和行業的整個行業(如果有)的歷史損失數據，以便將分割者的歷史巨災損失經驗與行業平均水平進行比較；

•分割者的定價策略；以及

•分割者的財務實力，以及分割者按時足額支付保費的歷史記錄等因素。

為了估計每一項非自然災害再保險業務(即我們的傷亡和專業業務)的風險概況，我們建立了概率分佈，並評估了與我們投資組合的其餘部分的相關性。根據巨災風險，如超額工人補償和恐怖主義，我們尋求直接利用我們在財產再保險風險建模方面的技能，並旨在適當地估計和管理這些傷亡和專業線與我們的財產再保險投資組合之間的相關性。對於其他類別的業務，我們認為我們很少或根本沒有自然災害風險，因此與我們的財產再保險承保範圍的相關性較小，我們從各種潛在信息來源(包括最近的歷史經驗)和適當的判斷應用得出概率分佈。其中一些業務的性質不太適合我們用來分析我們的財產再保險範圍，既反映了現有風險敞口信息的性質，也反映了侵權風險敞口等人為因素的影響。我們產生概率分佈來代表我們對我們產品覆蓋的相關潛在風險的估計，我們相信這有助於我們做出一致的承保決策並管理我們的總風險組合。

此外，我們還根據監管資本的考慮和限制，製作、使用和報告衡量我們資本利用率的模型。我們對這些監管資本模型的立場由我們的風險管理專業人員審查，並定期向負責我們受監管運營實體的高級承保人員和執行管理層報告和審查。

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企業風險管理

我們相信，高質量和有效的企業風險管理(“ERM”)在整個組織內是一種共同的文化價值觀時才是最好的，我們認為ERM是一個關鍵過程，是公司內部每個人的責任。我們已經開發和利用了我們認為支持風險管理文化的工具和流程，並在我們的組織內創建了一個強大的ERM框架。我們相信，我們的機構風險管理流程和做法有助於我們識別可能影響我們的潛在事件，量化、評估和管理我們面臨的風險，併為我們目標的實現提供合理的保證。我們相信，有效的ERM可以為我們提供顯著的競爭優勢。我們還相信，有效的ERM有助於我們努力將具體投資、承保決策或其他經營或商業活動的財務結果超出我們估計的範圍的可能性降至最低，儘管我們不相信這種風險可以消除。我們相信，我們的風險管理工具支持我們追求機會的戰略，並幫助我們識別我們認為最具吸引力的機會。特別是，我們利用我們的風險管理工具來支持我們的努力，在綜合的基礎上和我們的每個主要運營子公司監控我們的資本和流動性狀況，並分配適當的資本來支持我們總體上和我們的每個主要運營子公司承擔的風險。我們相信，我們的風險管理努力對於我們的公司戰略和我們實現每股有形賬面價值的長期增長以及股東累積紅利的變化的目標至關重要。

我們的董事會負責監督整個企業的風險管理，並積極參與對可能影響我們的風險的監測。董事會成員可以定期、直接接觸到負責識別和監控我們的風險並協調我們的企業風險管理的高級管理人員和其他高級管理人員，包括我們的集團首席風險官、首席財務官和集團總法律顧問(他們每個人都直接向我們的首席執行官報告)，以及其他高級人員，如我們的首席投資官、首席合規官、首席會計官、全球公司總監和內部審計主管。董事會還收到下文所述的控制和合規委員會的定期報告。

我們的ERM框架通過三道防線模式運作。第一道防線由個別職能部門組成，這些職能故意代表我們承擔風險，並在日常和業務運營的基礎上擁有和管理公司內部的風險。第二道防線負責風險監督，也支持瞭解和管理風險的第一道防線。由集團首席風險官領導的專門風險團隊負責這第二條線，並向董事投資和風險管理委員會董事會和首席執行官報告。第三道防線是我們的內部審計團隊，他們向董事會審計委員會報告，為評估我們內部控制系統的充分性和有效性提供獨立、客觀的保證，並協調基於風險的審計和合規審查以及其他具體舉措，以評估和解決我們業務目標領域內的風險。

構成我們的ERM框架的主要風險領域是假設風險(包括準備金風險)、商業環境風險和操作風險：

•承擔風險。我們將假定風險定義為我們故意針對資本基礎承擔風險的活動，包括承保風險和其他可量化風險，如與投資有關的信用風險和市場風險，轉讓再保險信用風險和戰略投資風險，每一種風險都可以通過量化工具和技術進行相當大程度的分析。在這些風險中，我們認為承保風險對我們來説是最重要的。為了瞭解、監控、量化和主動評估承保風險，我們尋求開發和部署適當的工具，以估計潛在業務機會的可比預期回報，以及此類增量業務可能對我們的整體風險狀況產生的影響。我們在“承保”中使用上述工具和方法來尋求實現這些目標。在我們對假定風險的考慮中，嵌入了我們對總體、綜合風險概況的管理。在一定程度上，通過使用REMS©和我們的其他系統和程序，我們每天都會分析我們的有效合計假設風險組合。我們相信，這一能力有助於我們管理我們的總體風險敞口，並在我們有效的投資組合的背景下，嚴格分析和評估個別擬議的交易。此彙總流程捕獲業務線、細分市場和公司風險概況，計算內部和外部資本測試，並明確建立放棄的模型

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再保險。一般來説，我們的綜合風險框架每季度都會增加額外的數據，以反映與利率風險、信用風險、資本充足率和流動性等事項相關的最新或新信息或估計。這些信息用於承保、投資和運營的日常決策，也會從單位層面和綜合財務狀況的角度每季度審查一次。我們還定期評估、監控和審查我們的監管風險資本和相關限制。

準備金風險。準備金風險 是假定風險的一個子組成部分。我們將準備金風險定義為與我們的淨索賠和索賠費用準備金相關的風險，包括淨索賠和索賠費用的未償還準備金的絕對和相對金額，以及經濟、社會、法律和監管事項的影響。我們的淨索賠和索賠費用準備金受到重大不確定性的影響，並有可能在未來一段時間內出現不利發展。雖然準備金風險無論從絕對值還是相對於其在我們的ERM框架中的整體考量而言都可能增加，但我們使用強大的資源、程序和技術來識別、理解、量化和管理這一風險。我們對“第二部分.項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計彙總--索賠和索賠費用準備金”中所述的每一項業務的準備金方法和敏感性。

•營商環境風險。我們將商業環境風險定義為商業、政治或監管環境發生變化的風險，這些變化可能會對我們的短期或長期財務業績或我們所在的市場產生負面影響。這一風險領域通常還包括新出現的風險。這些風險主要是我們外部的，我們改變或消除這些風險的能力是有限的，因此我們集中精力監控事態發展，評估任何變化的潛在影響，並投資於具有成本效益的手段，試圖減輕任何適用於我們的新要求的後果，並確保符合這些要求。

•操作風險。由於運營、監管和其他方面的問題，我們還面臨一些額外的風險。我們對操作風險的定義是指我們未能創建、管理、控制或減輕執行我們的戰略和戰術計劃並組裝假定風險的優化組合所需的人員、流程、結構或功能，以及調整和遵守適用於我們的業務環境風險不斷變化的要求的風險。鑑於我們的市場、商業環境和商業計劃的快速發展，我們尋求繼續投資於我們所使用的工具、流程和程序，以經濟高效地降低我們面臨的運營風險。與假設風險和商業環境風險一樣，操作風險存在內在不確定性，我們可能無法適當識別或緩解適用的操作風險。

控制和合規委員會。*我們認為，我們目前操作風險管理平臺的一個關鍵組成部分是我們的控制和合規委員會。控制和合規委員會由我們的首席財務官、集團總法律顧問、首席合規官、首席會計官、全球公司總監、集團首席風險官、內部審計主管、員工合規和控制專業人員以及我們其他業務部門的代表組成。控制與合規委員會的目的是建立、評估和執行與會計、財務報告、內部控制、監管、法律、合規和相關事項有關的政策、程序和做法，並確保遵守適用的法律和法規、我們的道德和行為準則(“道德守則”)和其他相關標準。此外，控制與合規委員會負責審查某些可能引起復雜和/或重大税務、法律、會計、監管、財務報告、聲譽或合規問題的交易。

我們通過我們的災難恢復計劃、人力資源實踐(如激勵和留住頂尖人才)、我們嚴格的税收協議以及我們的法律和監管政策和程序來應對運營風險的其他領域。

正在進行的開發和增強。)我們尋求部分通過量化風險分佈來反映和分類我們監控的風險，即使我們認為這種量化分析不如我們用於衡量和評估其他風險(如巨災和市場風險)的工具和模型那麼強大或完善。我們還尋求改進衡量風險的方法，並相信有效的風險管理是一個持續的過程，需要不斷改進和發展。我們不時地尋求從我們的行業內部尋找有效的新實踐或更多的發展。

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以及來自其他部門的。我們相信，我們在整個組織中嵌入ERM的持續努力有助於我們產生並保持競爭優勢，並實現我們的企業目標。

環境和氣候變化問題

我們的主要經濟風險敞口來自我們對自然災害和災難的承保。我們認為，惡劣天氣的增加，加上目前預測的災害地區的人口趨勢，促成了一些因素，這些因素將增加預期損失的平均經濟價值，增加每年遭受自然災害的人數，總體上加劇災害風險，包括對基礎設施、全球供應鏈和農業生產的風險。因此，我們預計索賠的頻率和規模都會增加，特別是來自沿海地區的房產。

考慮氣候變化的影響是我們的環境風險管理過程中不可或缺的一部分。我們已經採取措施，通過我們的承保流程以及持續監測和調整我們的風險管理模式來減少與氣候變化相關的損失，以反映我們認為將持續存在的更高水平的風險。

正如下文“-投資”一節中進一步討論的那樣，我們的投資組合結構強調資本的保存和流動性的可用性，以履行我們的索賠義務，並在各個市場領域實現良好的多元化，並隨着時間的推移在風險調整的基礎上產生相對有吸引力的回報。為了進一步促進我們投資組合的可持續性，我們在投資戰略中考慮了某些環境、社會和治理因素。

除了環境事件對我們業務的影響外，與氣候變化和温室氣體相關的政府和監管審查激增，這也將影響我們的業務。我們的許多監管機構越來越關注氣候變化的披露，例如，紐約州金融服務部(New York State Department Of Financial Services)發佈了指導意見，表明保險公司應開始將氣候變化的金融風險納入其治理框架、風險管理流程和業務戰略。

收視率

財務實力評級是評估和確立再保險和保險公司競爭地位的重要因素。我們從A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)、標準普爾評級服務公司(S&P)、穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)(“Moody’s”)和惠譽評級有限公司(Fitch Ratings Ltd.)(“Fitch”)獲得了高索賠和財務實力評級。這些評級代表對保險公司的財務實力、經營業績和履行投保人義務的能力的獨立意見，並不是針對保護投資者的評估，也不是對購買、出售或持有我們任何證券的建議。評級機構不斷審查我們的主要運營子公司和合資企業的財務狀況，評級可能會被髮布評級的機構修改或撤銷。

此外，標準普爾和A.M.對公司的ERM做法進行了最佳評估，這是對決定整體信譽的許多關鍵風險維度的看法。RenaissavieRe被這些機構都給予了“非常強”的ERM評級，這是被賦予的最高ERM評分。

見“第二部分，項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”—財務狀況、流動性與資本來源—我們的主要運營子公司和合資企業的評級是按部門分類的“評級”，以及最近評級行動的細節。

索賠準備金和索賠費用

我們認為管理層做出的最重要的會計判斷是我們對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是估計數，包括精算和

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在特定時間點，我們銷售的保險和再保險合同產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理費用的統計預測。我們通過以下方式建立我們的索賠和索賠費用準備金：接受保險人和割讓公司向我們報告的索賠，但尚未支付的索賠(“案件準備金”)，加上已發生但尚未向我們報告的索賠的預期成本估計，或已發生但未向我們充分報告的索賠的預期成本(統稱為“IBNR”)，如果認為有必要，添加額外案件準備金的成本，這相當於我們對客户認為截至該日期客户可能沒有充分估計的特定合同的索賠的估計，或IBNR的申請中充分涵蓋的索賠。我們的儲備委員會，包括我們的高級管理層成員，審查、討論和評估我們審計的財務報表中包括的儲備估計的合理性和充分性。由於我們提供的保險的性質，與我們的保單負債相關的現金流的數額和時間將會波動，可能會有很大的波動，因此具有很大的不確定性。

我們的預留技術、假設和流程在我們的財產和意外傷害和專業領域各不相同。請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“備註8.索賠和索賠費用準備金”，瞭解有關我們承保和再保險的風險、我們為估算索賠和索賠費用準備金而遵循的準備金技術、假設和流程、索賠和索賠費用準備金的前一年發展情況、我們對已發生和已支付的索賠發展的分析以及我們每個財產和意外傷害和專業部分的索賠持續時間信息。此外，請參閲“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計估計摘要--索賠和索賠費用準備金”，瞭解有關我們對索賠準備金的當前估計和初始估計的更多信息，以及我們每個財產、意外傷害和專業部分的敏感度分析。

投資

我們構建我們的投資組合，強調資本的保存和流動性的可獲得性，以履行我們的索賠義務，並在各個市場領域實現良好的多元化，並隨着時間的推移在風險調整的基礎上產生相對有吸引力的回報。我們的大部分投資都是高評級的固定收益證券。我們還持有大量的短期投資，購買時期限不超過一年。此外，我們還持有其他投資，包括私募股權投資、巨災債券、私人信貸投資、高級擔保銀行貸款基金、對衝基金和某些股權證券，這些投資提供了更高回報的潛力，但風險水平相對較高。我們的投資組合考慮了我們的負債期限和我們希望在中長期承擔的戰略資產風險水平。我們可能會不時重新評估我們的投資指導方針，並探索將投資配置到其他資產類別，以增加或降低我們的整體資產風險。我們的投資會受到整個市場風險和波動的影響，也會受到特定證券固有風險的影響。

有關我們投資組合的更多信息，請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--財務狀況、流動資金和資本資源--投資”和“注5.投資”。

市場營銷學

我們相信，我們的建模和技術專長，我們為客户提供的風險管理產品，以及我們及時支付索賠的聲譽，使我們成為全球客户許多業務領域的首選供應商。我們主要通過再保險經紀人銷售我們的產品，我們將營銷努力集中在目標經紀人和合作夥伴上。我們相信，我們現有的業務組合是一項寶貴的資產，因此，我們試圖繼續加強與現有經紀人和客户的關係。我們相信，通過與經紀商保持密切關係，我們能夠接觸到廣泛的潛在再保險人。我們的目標是能夠提供詳細和準確的承保數據，並有可能進一步增加我們業務多元化的潛在客户。

我們認為，初級保險公司和經紀商是否願意使用某一家再保險公司，不僅取決於定價，還取決於再保險公司的財務安全、其賠付能力評級和迅速支付有效索賠的意願、再保險公司的服務質量、再保險公司設計定製計劃的意願和能力、再保險公司的長期穩定性，以及其在整個市場週期中提供穩定再保險能力的承諾。我們相信我們已經在我們的經紀人中建立了聲譽。

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為客户提供承保申請的快速響應、有效索賠的快速付款以及為客户需求提供創造性的解決方案。

我們的業務組合的特點仍然是與與我們有業務往來的割讓公司進行相對較大的交易，儘管目前的關係沒有超過我們承保毛保費的10%。因此，我們的毛保費可能會有很大的波動，這取決於我們與這些客户保持或擴大關係的成功與否。我們相信，我們設計定製項目和提供定製風險管理產品的意願和能力幫助我們與經紀人和客户發展了長期的關係。

我們的經紀人評估客户需求，還執行數據收集、合同準備和其他管理任務，使我們能夠經濟高效地營銷我們的產品。我們的分銷依賴於少量的經紀關係，近年來由於經紀行業的整合，這種關係持續減少。我們預計這種集中度將持續下去，或許還會增加。例如，2020年3月，怡安(Aon Plc)和威利斯塔沃森公共有限公司(Willis Towers Watson Public Limited Company)宣佈已同意合併，交易預計將於2021年完成。2020年，三家經紀公司的毛保費佔我們承保毛保費的79.6%。

下表顯示了我們的財產和意外傷害和專業部分通過我們最大經紀商的子公司和附屬公司產生的毛保費的百分比：

			截至2020年12月31日的年度			屬性						傷亡情況和特殊情況						總計
			怡安公司			47.3		%				38.1		%				42.8		%
			達信公司(Marsh Inc.)			26.0		%				22.8		%				24.5		%
			威利斯大廈屈臣氏公共有限公司(Willis Towers Watson Public Limited Company)			7.9		%				17.1		%				12.3		%
			最大的經紀商總數			81.2		%				78.0		%				79.6		%
			所有其他人			18.8		%				22.0		%				20.4		%
			總計			100.0		%				100.0		%				100.0		%

人力資本資源

我國文化與人力資本資源監管

在RenaissavieRe，我們的員工是我們最寶貴的資源，是我們成功的核心。我們相信培養一種開放和協作的文化，鼓勵員工對自己的業績和發展擁有主人翁精神。我們的執行管理團隊致力於創造一個團隊中每個人都能取得成功的環境。我們董事會的薪酬和公司治理委員會積極參與監督這些計劃，並定期收到管理層關於進展和發展的最新情況，我們的執行管理團隊和薪酬和公司治理委員會定期收到關於我們年度人力資源戰術計劃進展情況的報告。

我們的員工

我們努力僱傭有才華的人，並在他們的發展上投入大量資金，以幫助他們在職業和個人方面的成長。隨着RenaissavieRe員工的成長，我們支持他們在每個職業層次掌握特定的能力，我們相信我們的職業發展框架為我們所有的員工提供了促進RenaissavieRe職業發展的工具。我們量身定做的發展方式通過基於技能的培訓、技術開發和延伸任務鼓勵持續學習。

截至2021年2月1日，我們在全球擁有604名員工(2020年2月3日至566人，2019年2月4日至411人)。在這些員工中，171名在百慕大，145名在美國，271名在歐洲，17名在亞太地區。

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我們的工作環境

我們努力提供一個安全、健康和支持性的工作環境，以促進我們員工的福祉和他們對我們全球組織的貢獻。我們積極鼓勵與員工進行公開對話，並定期進行調查，以衡量員工的滿意度和敬業度，從而確保解決得分較低的領域，並提供明確的指導和支持。

在新冠肺炎疫情期間，我們一直專注於員工的安全，並已轉向基本上遠程工作的模式，以應對政府的限制。我們的董事會和管理團隊一直致力於新冠肺炎疫情期間的安全，其中包括建立基於位置的公司政策和程序，向員工提供額外的個人防護裝備和清潔用品，以及實施協議以應對實際和可疑的新冠肺炎風險暴露和病例。在適當的情況下，我們的某些辦事處已根據各自管轄範圍內適用的規則和規定，在可選和有限的基礎上開設。我們相信，到目前為止，我們調整得很好，得益於之前和加強了對技術、系統和培訓的投資，這些投資使我們能夠保持對公司的強有力監督，並在新冠肺炎疫情期間與員工保持聯繫。

我們的多樣性、公平和包容性(DEI)倡議

我們相信，通過尋求多元化、創造公平和實踐包容，我們將建設更強大的文化和公司。我們由首席承銷官擔任主席的跨職能Dei執行委員會制定我們的Dei戰略，確定重點領域，例如提高我們整個組織對Dei的認識，加強我們的招聘和遴選過程，以及進一步促進領導層機會和發展的公平性。我們的Dei治理結構還包括負責在國家一級執行的地方諮詢委員會。

我們的薪酬實踐

我們設計的薪酬計劃包含了我們認為有助於吸引和留住人才並降低潛在風險的一系列組成部分，同時通過適當的風險承擔、風險管理以及謹慎的戰術和戰略決策來獎勵追求我們戰略和財務目標的員工。我們努力為員工提供具有競爭力的、與員工職位、技能水平、經驗、知識和地理位置一致的公平和生活工資。為了做到這一點，我們定期對我們每個地點的競爭性薪酬計劃進行市場檢查，並進行年度薪酬週期審查，評估每位員工的薪酬水平。

信息技術

我們的業務和支持職能利用為我們的員工和客户提供關鍵服務的信息系統。我們擁有一個集成的專業團隊，負責管理和支持我們的通信平臺、交易管理系統以及分析和報告功能，包括開發REMS©等專有解決方案。我們的大部分核心應用都使用北美和歐洲的異地安全數據中心，但隨着這些服務的安全性和可靠性的提高，我們對基於雲的服務的使用也在不斷增加。

信息安全和隱私是重要的問題，不斷升級的網絡威脅環境和不斷變化的監管要求推動了對這一領域的持續投資。我們的信息安全計劃旨在達到或超過行業最佳實踐。我們受到多項網絡安全和數據隱私法律法規的約束，例如針對金融服務公司的NYDFS 23 NYCRR 500網絡安全要求，以及歐盟一般數據保護條例。紐約的網絡安全法規要求受監管的實體，包括紐約特許保險公司復興再保險美國公司和RenaissaeRe Europe AG，US分公司(“RREAG，美國分公司”)，建立和維護一個網絡安全計劃，旨在保護他們的每個信息技術系統以及他們客户的數據。我們的計劃旨在遵守所有適用的網絡安全法規要求，我們將繼續在不斷變化的法規環境中評估我們的合規性。

我們已經建立了一套全面的安全控制系統，並努力不斷改進，由一名敬業的工作人員進行管理。我們定期聘請信譽良好的第三方提供服務。

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安全滲透測試，並根據任何發現更新我們的安全控制。此外，我們還接受監管機構的獨立評估和審查，以及由我們的獨立內部審計團隊對我們的安全控制進行年度審計。我們還定期為所有員工提供安全風險教育、認識和培訓課程。儘管做出了這些努力，但計算機病毒、黑客、員工濫用或不當行為以及其他內部或外部危險可能會使我們的數據系統面臨安全漏洞、網絡攻擊或其他中斷。

我們已經為我們的運營實施了災難恢復和業務連續性計劃，並定期針對我們的業務關鍵型基礎設施和系統進行測試。我們採用數據備份程序，以確保定期備份我們的關鍵業務系統和數據，並在需要時及時恢復。此外，我們通常將備份信息存儲在非現場位置，以便在發生災難時將丟失關鍵數據的風險降至最低。我們的恢復計劃涉及與異地、安全的數據中心和雲基礎設施的安排。我們相信，如果我們的主要系統因各種情況(如自然災害)而不可用，我們將能夠利用這些計劃有效地恢復關鍵系統功能。

調節

保險和再保險業務在大多數國家和美國的所有州都受到監管，儘管監管的程度和類型在不同的司法管轄區之間存在很大差異。目前，我們主要通過設在澳大利亞、百慕大、愛爾蘭、新加坡、瑞士、美國和英國的辦事處開展業務。雖然我們的運營子公司主要受各自司法管轄區的監管機構監管，但我們的運營子公司也可能受到其剝離公司所在司法管轄區的監管。此外，向更多保險市場擴張可能會使我們或我們的子公司面臨越來越多的監管監督。然而，我們打算繼續開展業務，以最大限度地降低我們的百慕大子公司受到美國直接監管的可能性。

百慕大法規

所有百慕大公司都必須遵守1981年“公司法”的規定。此外，1978年保險法和相關法規(統稱為“保險法”)規範了我們百慕大保險、再保險和管理公司子公司的業務。作為一家控股公司，RenaissavieRe不受保險法規定的保險公司的監管。然而，《保險法》規定了我們百慕大特許經營保險公司的保險和再保險業務。RenaissaeRe的百慕大特許經營保險子公司和合資企業包括：Renaissance ReInsurance和DaVinci(註冊為4級一般業務保險公司)、RenaissaeRe Specialty U.S.(美國)、Vermeer和RenaissaeRe Europe AG百慕大分公司(“RREAG百慕大分公司”)，它們註冊為3B級一般業務保險公司，Top Layer Re(根據保險法註冊為3A級一般業務保險公司)，以及RenaissavieRe還擁有根據保險法註冊為SPI的運營子公司，包括Upsilon RFO。朗姆酒和RenaissaeRe承保管理有限公司均根據保險法註冊為保險管理人。RenaissavieRe的百慕大特許經營保險子公司、分支機構、合資企業和管理基金可不時申請或獲得豁免，以修改或豁免可能適用於他們的監管要求。

保險法“規定了償付能力和流動性標準以及審計和報告要求，並授權百慕大金融管理局(”BMA“)監督、調查和幹預保險公司的事務。

歐洲議會承認百慕大的監管制度為其商業(再)保險公司實現了償付能力II等值。在英國2021年1月1日退出歐盟的過渡期結束後，百慕大的監管制度和英國的審慎制度之間的等價性自動保持不變。

一般用途財務報表。所有3類、3A類、3B類和4類一般業務保險人必須按照在BMA網站上公佈的GAAP、國際財務報告準則(IFRS)或其他可接受的會計準則編制其保險業務的年度財務報表。因此，經審計的年度財務報表編制於

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根據美國復興再保險、RenaissaeRe Specialty U.S.、DaVinci、Top Layer Re、Vermeer和RREAG的GAAP，百慕大分行必須在每年4月30日之前向BMA提交申請，並可在BMA的網站上免費獲得。

法定財務報表。一般情況下，每一家3類、3A類、3B類和4類一般業務保險人都必須在不遲於保險人財政年度結束後4個月(除非特別延期)向BMA提交年度法定財務報表，作為其年度法定財務報表的一部分。GAAP或IFRS財務報表是編製法定財務報表的基礎，但須遵守2016年保險賬户規則中概述的某些審慎過濾器的應用。法定財務報表包含合併和非合併基礎上的報表。未合併信息是評估保險人的流動性狀況、最低償付能力額度和註冊類別的基礎。

資本和償付能力回報。第3A、3B及第4類一般業務保險人亦須每年就其一般業務提交資本及償付能力申報表，該申報表目前包括法定經濟資產負債表、風險管理表、巨災風險回報表、虧損三角形表或淨虧損準備金對賬表(如適用)、合資格資本表及按百慕大償付能力及資本規定計算的增強資本要求表(“ECR”)，以及按“百慕大償債能力及資本要求”(“BSCR”)計算的資本及增強資本要求表(“ECR”)，其中包括法定經濟資產負債表(下稱“EBS”)、風險管理表、巨災風險回報表、虧損三角表或淨虧損準備金對賬表(如適用)、合資格資本表及增強資本要求表(“ECR”)。BSCR是一個數學模型，旨在為BMA提供確定保險公司資本充足率的穩健方法。BSCR的背後是這樣一種信念，即所有保險公司都應該持續經營，以期將其資本保持在超過保險法規定的最低償付能力額度的審慎水平。法定財務報表內的綜合信息構成編制EBS的起始基礎。而EBS則用作計算承保人在有關年度的ECR的基礎。2020年BSCR必須在2021年4月30日之前向BMA提交；在這個時候，我們認為每一家被要求提交申請的公司都將超過百慕大法律規定的最低維持金額。

財務狀況報告。第3A、3B及第4類保險公司及保險集團須擬備及發表一份財務狀況報告(下稱“財務狀況報告”)，其中包括規管該保險公司/保險集團的業務運作、企業管治架構、償債能力及財務表現的措施詳情。我們獲得了BMA的批准，可以提交一個合併的集團FCR，包括DaVinci、文藝復興再保險、RenaissavieRe Specialty U.S.、Top Layer Re和Vermeer。此外，我們獲得了BMA的批准，可以為RREAG提交FCR，而不是為RREAG百慕大分行提交獨立的FCR。我們最新的FCR是在2020年6月30日截止日期之前向BMA提交的，並可在我們的網站上獲得。

最低償付能力保證金。一般業務保險人的法定資產必須超過其法定負債的數額，相當於或高於規定的最低償付能力額度，這一數額因其註冊類別的不同而有所不同。第4類保險人必須維持的最低償付能力保證金為(I)1.00億美元，(Ii)淨保費的50%(再保險的貸方不超過毛保費的25%)，(Iii)淨虧損和虧損費用撥備及其他保險準備金的15%，或(Iv)ECR的25%，這是參照BSCR模式建立的，兩者中的較大者為：(I)1.00億美元；(Ii)淨保費的50%(再保險的貸方不超過毛保費的25%)；(Iii)淨虧損和虧損費用撥備及其他保險準備金的15%；或(Iv)ECR的25%。第3類保險人的最低償付能力保證金為(I)100萬元，(Ii)首筆600萬元淨保費的20%；如超過600萬元，則該數字為120萬元加超過600萬元的淨保費的15%，或(Iii)淨合計虧損及虧損開支準備金及其他保險準備金的15%，兩者中的較大者為(I)100萬元，(Ii)首筆600萬元淨保費的20%；如超過600萬元，則為120萬元加600萬元以上淨保費的15%。3A類或3B類保險人的最低償付能力保證金為(I)100萬美元，(Ii)首筆600萬美元淨保費的20%，(Ii)超過600萬美元的淨保費的20%，如果超過600萬美元，這個數字是120萬美元加上超過600萬美元的淨保費的15%，(Iii)淨合計虧損和虧損費用準備金和其他保險準備金的15%，或(Iv)保險人在有關年度的ECR的25%。

提高資本金要求。每一家3A類、3B類和4類保險人都必須將其可用的法定經濟資本和盈餘維持在至少等於其ECR的水平，ECR是參照BSCR或經批准的內部資本模式建立的。在任何一種情況下，ECR在任何時候都應等於或超過相應的3A類、3B類和4類保險人的最低償付能力額度，並可在BMA得出結論認為保險人的風險狀況明顯偏離其ECR的基本假設或保險人對用於計算適用於其的ECR的風險管理政策和做法的評估的情況下進行調整。雖然在

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根據“保險法”，BMA還為每個3A類、3B類和4類保險公司設定了相當於各自ECR的120%的目標資本水平。雖然3A類、3B類和4類保險公司目前不需要將其法定經濟資本和盈餘維持在這一水平，但目標資本水平是BMA的早期預警工具，如果不能保持法定資本至少等於目標資本水平，很可能會導致BMA加強監管。

最低流動性比率。經營一般業務的保險人，須維持相當於其有關資產價值的最低流動資金比率，不得低於其有關負債額的75%。

合格資本。為使BMA能夠更好地評估保險公司資本資源的質量，3A類、3B類和4類保險公司必須按照“三級資本制度”維持可用資本.所有資本工具都被歸類為基本資本或附屬資本，根據其“虧損吸收能力”特徵，這些資本又被分為三個級別之一(第一級、第二級和第三級)。然後，在確定有資格滿足監管資本要求水平的金額時，對每個級別應用資格限制。最高資本被歸類為一級資本，質量較差的資本被歸類為二級資本或三級資本。根據這項制度，第1、2及3級資本不得超過若干指定百分比，以符合3A、3B及4類保險人的最低償付能力限額、ECR要求及目標資本水平。

對分紅、分派和減持資本的限制。如果第3類、第3A類、第3B類和第4類保險人違反規定的最低償付能力保證金或最低流動性比率(“相關保證金”)，或宣佈或支付股息會導致保險人無法達到相關保證金，則禁止宣佈或支付任何股息。此外，第3A類、3B類和第4類保險人在任何財政年度不得宣佈或支付超過其法定資本和盈餘總額25%的股息(如上一財政年度法定資產負債表所示)，除非它向BMA提交一份誓章(至少在支付該等股息前7天)，聲明它將繼續實現相關保證金。3類、3A類、3B類和4類保險公司必須事先獲得BMA的批准，才能減少其上一年度財務報表中規定的法定資本總額的15%或更多。根據“保險法”宣佈或支付股息和分配的這些限制是對適用於所有百慕大公司的1981年“公司法”規定的償付能力要求的補充。

合適的控制器。BMA對所有百慕大註冊保險公司的控制人(如本文定義)保持監督。只要RenaissavieRe的股票在紐約證券交易所(NYSE)或其他公認的證券交易所上市，保險法就要求BMA在任何人成為或不再是控制人後45天內以書面形式通知BMA。控權人包括註冊保險人或其母公司的常務董事或行政總裁；10%、20%、33%或50%的股東控制人；以及該註冊保險人或其母公司的董事習慣於按照其指示或指令行事的任何人。此外，所有百慕大保險公司亦須在知悉有關事實後45天內，以書面通知BMA某人已成為或不再是該註冊保險公司的控權人或高級人員。就註冊保險人而言，高級人員包括以任何名稱執行承保、精算、風險管理、合規、內部審計、財務或投資事宜職責的董事、祕書、行政總裁或高級行政人員。

材料變化。所有註冊保險公司均須提前30天通知BMA他們有意實施保險法所指的重大變更，除非在通知期結束前，他們已收到BMA書面通知，表示不反對該項變更，或者BMA未發出反對通知，否則不得采取任何措施使重大變更生效。

保險行為準則。所有百慕大保險公司都必須遵守BMA的保險行為準則，該準則規定了應遵守的職責、要求和標準，以確保每家保險公司實施健全的公司治理、風險管理和內部控制。不遵守這些要求將是BMA在確定保險公司是否按照保險法以穩健和審慎的方式開展業務，以及根據保險公司的BSCR模式(或經批准的內部模式)計算適用的操作風險費用時考慮的一個因素。在確定保險公司是否按照保險法以穩健和審慎的方式開展業務時，以及在計算根據保險公司的BSCR模式(或經批准的內部模式)適用的操作風險費用時，BMA將考慮這一因素。

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特殊用途保險人報告規定。與其他(再)保險公司不同的是，SPI有充分的資金來履行其(再)保險義務；因此，申請和監管流程得到了簡化，以促進透明的結構。此外，BMA有權根據保險法修改此類保險公司的會計要求。與其他(再)保險公司一樣，SPI的主要代表有責任在適用的情況下就償付能力問題向BMA通報。SPI通常被要求根據GAAP或BMA認可的其他標準編制經審計的財務報表，以及年度法定財務報表，並將這些報表與法定財務報表一起提交給BMA，其中包括有關所有權結構、風險評估、保費分析、獨立單元的細節、償付能力證書和其他信息的信息。

保險經理報告要求。BMA的保險經理操守準則要求保險經理提交一份保險經理申報表，其中包括有關保險經理的董事和高級管理人員的詳細信息、該實體提供的服務以及保險經理管理的保險公司的詳細信息。此外，根據保險法，保險經理必須通知BMA某些事件，例如未能遵守BMA強加給它的條件或發生網絡報告事件。

團體監督。根據保險法，BMA擔任RenaissaveRe集團公司(“RenaissaeRe集團”)的集團監管人，並已指定RenaissaveRe集團為RenaissaveRe集團的“指定保險人”。指定的保險公司必須確保RenaissavieRe集團遵守保險法中有關集團的規定以及所有相關的集團償付能力和集團監管規則。根據這些規則，RenaissavieRe集團必須每年編制並向BMA集團提交GAAP財務報表、集團法定財務報表、集團資本和償付能力報表(包括EBS)和FCR。保險集團必須確保保險集團的資產價值超過保險集團負債額的總和：(I)母公司控制的集團中每個符合條件的成員的個人最低償付能力額度；(Ii)母公司在該成員中的持股百分比乘以該成員的最低償付能力額度。, 母公司對集團成員施加重大影響但不控制該成員的情況(“集團最低償付能力保證金”)。如果成員在其註冊的管轄區受到償付能力要求的約束，則該成員是保險集團的合格成員。每個保險集團在提交其集團資本和償付能力申報表時，也被要求提交年度集團精算意見。該集團被要求任命一名經BMA批准的個人為集團精算師。集團精算師必須就RenaissaeRe集團法定EBS中記錄的RenaissaeRe集團的技術條款提供意見。保險集團須維持可動用的法定經濟資本及盈餘至相等於或超過其集團ECR價值的數額，而集團ECR價值是在有關年度末參考集團的BSCR模式(“集團BSCR”)(或經批准的內部資本模式)計算的，惟集團ECR在任何時候均須相等於或超過集團最低償付能力保證金的金額。BMA預計，保險集團的運營水平將達到或高於集團目標資本水平，這一水平超過了集團ECR。保險集團的目標資本水平被設定為其集團ECR的120%。此外，根據上述分級資本要求，保險集團可使用不超過指定百分比的第一級、第二級和第三級資本來滿足集團最低償付能力保證金和集團ECR要求。我們目前正在完成2020集團BSCR，必須在2021年5月31日或之前向BMA提交，在這個時候，我們相信我們將超過所需經濟法定資本的目標水平。我們2019年集團BSCR超過了法定資本要求的目標水平。進一步, 我們的董事會已經為RenaissavieRe集團建立了償付能力自我評估程序，將可預見的重大風險考慮在內；Renaissance再保險公司必須確保RenaiscaeRe集團的資產超過RenaisaceseRe集團每個合格成員的總最低償付能力額度；我們的董事會已經制定和實施了公司治理政策和程序，旨在確保他們支持RenaissavieRe集團的整體組織戰略。此外，RenaissavieRe集團必須編制並向BMA提交季度財務報表，其中包括未經審計的綜合集團財務報表、集團內部交易明細表和風險集中明細表。

BMA對保險公司及其控股公司、子公司和其他關聯公司有一定的調查和幹預權力，它可以為了這些保險公司的利益行使這些權力。

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如果有任何破產風險或違反“保險法”或保險人執照條件的風險。BMA可以基於保險法中規定的某些理由取消保險公司的註冊。

根據保險法的規定，BMA可以不時地對其監管的保險公司的辦公室進行“現場”訪問。過去幾年，BMA對我們在百慕大註冊的經營保險公司進行了“現場”審查。

經濟實體法。2018年12月，經修訂的《2018年經濟實體法》(簡稱《歐空局》)在百慕大正式生效。根據歐空局的規定，每一個從事“相關活動”的百慕大註冊實體都必須通過在百慕大保持大量經濟存在來滿足經濟實質要求。根據歐空局，保險或控股實體活動(均由歐空局和2018年經濟實體條例修訂)均為相關活動。根據歐空局的規定，我們在百慕大註冊的某些實體必須向百慕大公司註冊處處長提交年度經濟物質申報，以證明它們遵守了經濟物質要求。任何未能滿足經濟實體要求的實體可能面臨自動向歐盟主管當局披露該實體向公司註冊處提交的與經濟實體要求有關的信息，還可能面臨罰款、限制或監管其業務活動和/或可能被註銷為在百慕大註冊的實體。

所得税。目前，我們和我們的股東都不需要就我們的股票支付百慕大所得税或利得税、預扣税、資本利得税、資本轉讓税、遺產税或遺產税。我們已根據1966年《免税承諾税保護法》從百慕大財政部長那裏獲得保證，即如果百慕大立法對利潤、收入、資本資產、收益或增值税或遺產税或遺產税性質的任何税種徵税，則該税種在2035年3月31日之前不適用於我們、我們的業務或我們的股票、債券或其他義務，除非該税種適用於通常居住在百慕大的個人，或者我們應就其擁有或租賃的不動產支付的税項除外。

投保人優先權。截至2019年1月1日，《2018年保險修正案(第2號)法案》修訂了《保險法》，規定在保險公司清盤或清盤的情況下，優先支付投保人的債務，優先於一般無擔保債權人。除其他事項外，修正案規定，在根據“2000年就業法”和“1981年公司法”優先償付優先債務的前提下，承保人的保險債務必須優先於承保人的所有其他無擔保債務。

投資基金規例。Medici、Upsilon Fund和RenaissaeRe Upsilon Co-Invest Fund Ltd均由BMA根據經不時修訂的“2006年百慕大投資基金法”(“IFA”)註冊或監管。

IFA的目的是設定適用於在百慕大設立和運作IFA第2條所界定的投資基金的標準和準則，以保護投資者的利益。根據1969年《百慕大金融管理局法案》，BMA負責監督、監管和檢查任何在百慕大運營的金融機構，包括投資基金。BMA擁有監督、調查和幹預根據IFA在其註冊的投資基金事務的一般權力，並要求根據IFA註冊的每個基金每年證明該基金已遵守IFA。

BMA還發布了《2019年投資基金髮售文件規則》和《2019年投資基金規則》，均於2020年1月1日生效。發售文件規則規定，每個註冊或授權基金的發售文件都必須提交BMA審批，並規定了發售文件的某些最低內容要求。投資基金規則規定了基金在服務提供者、託管功能、保管義務、估值以及向投資者和公眾報告等方面的義務。

美國監管機構

認許公司規例。復興再保險美國公司是一家在馬裏蘭州註冊的保險公司，在26個州和哥倫比亞特區獲得牌照，並在另外24個州獲得再保險公司的資格或認證。作為一家美國持牌和授權的保險公司，復興再保險美國公司受到州保險監管機構的嚴格監管。監管的程度各不相同，但通常都源於法規，這些法規將監管、監督和行政權力下放給保險部門。

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每個州。除其他事項外，國家保險部門還對保險人的償付能力、授權投資、虧損調整費用和未到期保費準備金以及為投保人利益的證券存款進行監管。國家保險部門還對受權保險公司的業務進行定期審查，並要求報送有關公司財務狀況等事項的年度報告和其他報告。馬裏蘭州保險管理局作為復興再保險美國的國內監管機構，是復興再保險美國的主要金融監管機構。

控股公司條例。我們受美國國內文藝復興再保險州馬裏蘭州的保險控股公司法約束。這些法律一般要求文藝復興再保險美國向馬裏蘭州保險局提交有關其資本結構、所有權、財務狀況和一般業務運營的某些報告。一般來説，所有涉及復興再保險美國公司的關聯交易都必須是公平的，如果是重大的或特定類型的交易，需要事先通知並獲得馬裏蘭州保險管理局的批准或不批准。此外，馬裏蘭州法律對文藝復興再保險美國公司應支付的股息或分配金額進行了限制。文藝復興再保險美國公司支付普通股息需要通知馬裏蘭州保險管理局。宣佈非常股息必須從賺取的盈餘中支付，通常需要提前30天通知馬裏蘭州保險管理局並批准或不批准。非常股息包括任何股息，其公平市值連同在過去12個月內作出的其他股息或分派，超過(1)保險人截至上一年12月31日對投保人的盈餘的10%，或(2)保險人在截至上一年12月31日的12個月期間的淨投資收益(不包括已實現資本收益(按法定會計原則釐定))，以及按比例分配保險人本身任何類別證券的股息，外加任何數額的淨投資收入(須受以下兩者中較少者規限)：(1)截至上一年12月31日止的12個月期間，保險人的淨投資收益(不包括已實現資本收益(根據法定會計原則釐定))，以及按比例分配的任何類別的保險人本身的證券，以及任何數額的淨投資收益(受在上一年度的前三個歷年中未分發的。

馬裏蘭州法律還要求，任何尋求獲得馬裏蘭州國內保險公司或直接或間接控制馬裏蘭州國內保險公司的實體(包括其控股公司)控制權的人，必須在擬議獲得控制權至少60天前向馬裏蘭州保險管理局提交一份聲明。尋求獲得控制權的交易不能進行，除非在向馬裏蘭州保險管理局提交聲明後60天內，或在該期限的任何延長內，馬裏蘭州保險管理局批准或不批准該交易。除非這一推定被推翻，否則任何購買保險公司、其控股公司或任何其他直接或間接控制該保險公司的實體的未償還有表決權證券的10%或以上的購買者，均被推定已獲得控制權。因此，任何打算收購RenaissavieRe公司10%或更多未償還有表決權證券的投資者可能需要遵守這些法律，並將被要求在收購之前向馬裏蘭州保險管理局提交聲明和報告。

馬裏蘭州通過了適用於保險控股公司制度的企業風險管理和報告義務，旨在保護持牌公司免受企業風險。這些義務包括要求最終控制人提交年度企業風險報告，確定保險控股公司系統內可能對美國持牌公司構成企業風險的重大風險。

自2018年1月1日起，馬裏蘭州根據全國保險專員協會(NAIC)自己的風險償付能力評估模型法案，通過了風險管理和自身風險償付能力評估法案(RMORSA Act)。RMORSA法案要求復興再保險美國公司：(I)保持一個風險管理框架，以識別、評估、監測、管理和報告其重大風險和相關風險；(Ii)每年至少完成一次自己的風險償付能力評估(“ORSA”)，並在任何時候復興再保險美國公司或其控股公司系統的風險狀況發生重大變化；以及(Iii)每年至少向馬裏蘭州保險管理局提交一份ORSA總結報告。如果RenaissavieRe集團維持適用於復興再保險美國業務的風險管理框架，則可以履行維持風險管理框架的義務，如果RenaissaeRe集團根據RMORSA法案的要求完成ORSA，則可以履行ORSA義務。

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復興再保險美國公司必須滿足馬裏蘭州法律規定的某些最低法定資本和盈餘要求。截至2020年12月31日，我們認為文藝復興再保險美國超過了法定資本和盈餘的最低要求。

根據馬裏蘭州的法律，復興再保險美國公司還必須遵守基於風險的資本(RBC)要求。每年，復興再保險美國公司都必須向馬裏蘭州保險管理局提交一份關於前一日曆年度結束時的RBC水平的報告。如果報告顯示覆興再保險美國公司的法定資本和盈餘以及NAIC的RBC指令中規定的任何其他項目(“調整後總資本”)低於一定水平，復興再保險美國公司可能被要求採取某些糾正措施，或者馬裏蘭保險管理局可能被允許或要求採取某些監管措施。截至2020年12月31日，我們認為復興再保險美國公司的調整後總資本超過了公司行動水平和監管行動水平的門檻。

監管RREAG，美國分行。RREAG美國分公司是RREAG的美國分公司，其進口口岸是紐約。RREAG，US Branch在紐約州和堪薩斯州兩個州獲得牌照，在48個州和哥倫比亞特區是一家經認可的再保險公司。NYDFS是RREAG，是美國分公司在美國的國內保險監管機構。作為一家受紐約監管的保險公司，RREAG美國分公司受紐約州控股公司法以及有關償付能力、授權投資、為投保人利益的證券存款和網絡安全方面的法律約束。紐約金融服務管理局可以對RREAG美國分行的事務進行定期檢查，並要求提交與RREAG美國分行財務狀況有關的年度報告和其他報告。

根據紐約州法律，RREAG美國分行必須滿足一定的受託盈餘要求。截至2020年12月31日，我們認為RREAG，美國分行的受託盈餘超過了法定最低要求水平。

每年，RREAG美國分公司必須向NYDFS提交上一歷年結束時的RBC水平報告。如果報告顯示RREAG，美國分行調整後的總資本低於一定水平，RREAG，美國分行可能被要求採取某些糾正措施，或者NYDFS可能被允許或要求採取某些監管行動。截至2020年12月31日，我們認為RREAG，美國分行的調整後資本總額超過了公司行動水平和監管行動水平門檻。RREAG美國分行不支付普通股息，任何向RREAG返還資本都需要得到NYDFS的批准。

RREAG美國分公司的決選。在2019年8月及之後，我們向紐約州和馬裏蘭州保險監管機構提交了某些文件，以考慮進行RREAG美國分行的第二輪投票。在收到適用的監管批准後，美國傷亡投資組合通過損失投資組合轉移退讓協議轉移到文藝復興再保險美國公司，自2019年10月1日起生效，而RREAG，美國分公司的剩餘財產和專業業務投資組合將被淘汰，直到所有負債通過更新、減記或到期清償，但須獲得適用的割讓公司同意。我們預計RREAG美國分公司的決選在幾年內不會完成。

再保險監管。美國每個州的保險法都對未獲承認的外國再保險公司在州外經營的再保險公司向持牌割讓保險公司出售再保險進行監管。除某些例外情況外，禁止在保險公司未獲準經營業務的司法管轄區內銷售保險。我們在百慕大註冊的保險業務和合資企業(主要是Renaissance ReInsurance、DaVinci、Top Layer Re、RenaissaeRe Specialty U.S.、Upsilon RFO和Vermeer)都獲準在百慕大辦理保險業務，不在任何其他司法管轄區設立辦事處或招攬、廣告、理賠或進行其他保險活動，因為在任何其他司法管轄區進行此類活動都需要任何公司這樣做。

RenaissavieRe承保經理美國有限責任公司獲得康涅狄格州保險部頒發的再保險中介經紀人執照，必須保持其有效的再保險中介經紀人執照才能在康涅狄格州開展再保險業務。

雖然再保險合同條款和費率通常不受州保險當局的監管，但美國主要保險公司通常只有在其法定財務報表上能夠就所放棄的再保險獲得信貸的情況下，才會簽訂再保險協議。州保險監管機構允許美國割讓保險公司在再保險合同包含某些最低條款以及非美國人的再保險義務的情況下，對轉讓給未被承認的非美國(外國人)再保險公司收取信用。

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再保險人有適當的擔保。合格抵押品可以由一家外國再保險公司專門為一家美國割讓公司建立。或者，經州政府認可的外國再保險公司可以建立多受益人信託，其合格資產相當於其對所有美國割讓保險公司的再保險義務，外加受託盈餘金額。復興再保險和達芬奇都是一家經認可的再保險公司，並已與紐約一家合格的金融機構建立了多受益人信託，以使其美國分支機構受益。2020年，RREAG獲準建立一個多受益人信託基金，我們預計該信託基金將於2021年第一季度生效。

各州通常要求未被承認的外國再保險公司向美國割讓的保險公司提供相當於其再保險義務100%的抵押品，以便美國割讓的保險公司獲得再保險的全額信用。然而，大多數州都採用了基於NAIC示範法律和法規修正案的再保險信用法律和法規，這些修正案允許美國分保保險公司在“經認證”的再保險人提交減少的抵押品金額時，獲得再保險的全部信用。美國各州必須通過NAIC示範法律和法規修正案，允許降低註冊再保險公司的抵押品，作為NAIC認證要求。根據這些再保險法律法規的信用，符合條件的外國再保險公司可以根據美國保險監管機構分配的安全評級，減少未來再保險協議的抵押品。安全評級由國家根據再保險人的財務狀況、財務實力評級和其他因素進行評估。此外，外國再保險人必須以州法律規定的“合格”司法管轄區為住所。NAIC授予百慕大和瑞士有條件的合格司法管轄區地位，自2014年1月1日起生效，並批准百慕大和瑞士為合格司法管轄區，自2015年1月1日起生效，為期五年。2019年12月，NAIC投票決定從2020年1月1日起重新將百慕大列為合格司法管轄區。復興再保險公司、RenaissavieRe Specialty U.S.公司、DaVinci公司和RREAG公司都已被批准為有資格在各個州減少抵押品的“認證再保險公司”。

自2020年1月1日起，百慕大和瑞士被NAIC授予“相互管轄”地位。一旦各州通過立法和制定法規承認和實現百慕大和瑞士的相互管轄權地位，在這些國家註冊的(再)保險公司將有資格(以州為單位)獲得零抵押品減免，從而在與在英國和歐盟註冊的再保險公司同等的標準下運營。如下所述，英國和歐盟註冊的再保險人將分別遵守《美國-英國保險協議》和《美國-歐盟保險協議》(定義見下文)的規定，這兩項規定要求各國自《美國-英國保險協議》或《美國-歐盟保險協議》實施之日起，取消符合條件的英國或歐盟再保險人的再保險抵押品要求。

NAIC比率。NAIC建立了13個財務比率，以協助州保險部門監督在各自州經營的持牌財產和意外傷害保險公司的財務狀況。NAIC的保險監管信息系統根據保險公司每年提交的信息計算這些比率，並與適用的州保險部門共享這些信息。每個比率都有一個既定的“通常範圍”的結果，並協助國家保險部門執行其法定任務，監督保險公司的財務狀況。超出這類比率通常範圍的比率結果並不被認為是不合格的結果；相反，不尋常的值被視為監管早期監測系統的一部分。此外，在某些年份，財務狀況良好的公司有幾個比率的結果超出了通常的範圍，這可能並不少見。保險公司可能會因為本身無關緊要的特定交易而超出一個或多個比率的通常範圍。

聯邦監督和其他政府幹預。美國政府對保險和再保險市場的幹預在繼續發展。儘管美國州監管目前是監管保險和再保險的主要形式，但國會已經考慮了幾個可能影響該行業的領域的提案，包括創建一個可選的聯邦憲章，以及廢除保險公司反壟斷豁免，使其免受麥卡倫·弗格森法案(McCarran Ferguson Act)的約束。我們無法預測當局會提出或採納甚麼其他建議，或這些建議會對我們的運作和財政狀況有何影響(如果有的話)。

多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)確立了影響美國保險業並先發制人的某些州保險法的聯邦措施。例如，多德-弗蘭克法案創建了金融穩定監督委員會(“FSOC”)，該委員會有權指定一家非銀行金融公司為“具有系統重要性的金融機構”(每一家都是“非銀行SIFI”)，如果該公司的重大財務困境可能威脅到

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美國金融穩定截至2020年12月31日，沒有FSOC指定的非銀行SIFI。2019年3月，作為對美國財政部(U.S.Treasury)建議的迴應，FSOC發佈了與修訂後的非銀行SIFI指定流程相關的建議指南，徵求公眾意見。修訂後的流程強調基於活動的方法，並放棄現有的基於實體的方法，從而大幅改變了FSOC的現有程序。FSOC採用這種修改後的方法來識別系統性風險，或者確定我們或我們的交易對手是非銀行SIFI，可能會影響我們的保險和再保險業務。

多德-弗蘭克法案還設立了聯邦保險辦公室(“FIO”)。FIO對保險業務沒有一般監督或監管權力，但它對與某些國際協議相沖突的州保險法擁有優先購買權。FIO還被授權監控美國保險業，並確定可能導致系統性風險的潛在監管漏洞，並可能向FSOC建議指定具有系統重要性的保險公司。此外，FIO還代表美國參加國際保險監管協會(International Association Of Insurance Supervisors)。

多德-弗蘭克法案授權美國財政部和美國貿易代表辦公室就保險或再保險的審慎監管達成相互承認的國際協議(“承保協議”)。2017年，美國和歐盟簽署了關於保險和再保險審慎監管的雙邊協議(《美歐覆蓋協議》)。各方一直在努力完成其內部要求和程序(如修改或頒佈適當的法規和條例)，以滿足美歐覆蓋協定的實質性和時間性要求。例如，2019年6月，NAIC通過了對修訂後的再保險信貸範本法案和示範條例(《2019年再保險信貸修正案》)的修訂。

美國-歐盟覆蓋協議涉及審慎保險和再保險監管的三個領域：再保險、集團監管以及美國和歐盟之間的信息交換。根據美國-歐盟承保協議，再保險抵押品要求將不再適用於向美國市場銷售再保險的合格歐盟再保險公司，在歐盟市場運營的美國再保險公司將不再受“當地存在”要求的約束.美國-歐盟覆蓋協議還建立了僅適用於在這兩個地區運營的美國和歐盟保險集團的集團監管做法。例如，美國-歐盟承保協議規定，在歐盟有業務的美國保險集團將只接受美國保險監管機構在全球層面的監管，並禁止歐盟保險監管機構對美國保險公司的全球業務實施償付能力和資本金要求。

美國-歐盟覆蓋協議可能會先發制人，因為一項不一致的州法律對合格的非美國再保險公司的待遇不如在該州獲得牌照的美國保險公司。根據美國-歐盟涵蓋協議，FIO需要在2021年4月開始這一搶佔分析，並在2022年9月完成這一分析。這實際上意味着，美國每個州都需要在2022年9月之前頒佈2019年再保險信用修正案，否則聯邦政府可能會優先考慮其信用再保險法律中與美國-歐盟覆蓋協議不一致的條款。

見“第I部分，第1A項。風險因素“，瞭解有關最近的立法和監管提案以及對我們的業務和運營結果的潛在影響的更多信息。

英國規例

勞埃德規則

一般信息。*RenaissaeRe辛迪加管理有限公司(“RSML”)的運作受勞合社的監督，主要通過勞合社理事會實施。RSML的辛迪加1458業務計劃，包括最大承保能力，需要勞合社的年度批准。勞合社可能會要求修改提交給它的任何業務計劃，或者要求提供額外的資本來支持承保計劃。勞合社還對其會員徵收各種費用和評估。我們已將某些資產存入勞合社，以支持RenaissaeRe Corporate Capital(UK)Limited(“RenaissaeRe CCL”)在勞合社的承銷業務。只要有關公司有足夠的利潤可供分配，勞合社管理代理人和勞合社會員的股息就可以申報和支付。

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通過與勞合社簽訂會員協議，RenaissaveRe CCL承諾遵守勞合社的所有細則和規定，以及勞合社法案和經2012年金融服務法案(FSMA)修訂的2000年金融服務和市場法案的規定。

資本要求。*勞合社成員的承保能力必須以現金、證券或信用證的形式提供存款(稱為“勞合社的資金”或“FAL”)，保證金的金額根據英國審慎監管局(“PRA”)的資本充足率制度而定。這類存款的金額是通過完成年度資本充足率工作為每個成員計算的。根據這些要求，勞合社必須證明，每個成員都有足夠的資產來償還其承保債務，外加所需的償付能力保證金。辛迪加1458的FAL金額由勞合社確定，並基於辛迪加1458通過其內部模型計算的償付能力和資本要求。此外，如果FAL不足以彌補所有損失，勞合社中央基金將為投保人提供額外的保障。

限制。再保險結業再保險(RITC)一般在辛迪加會計年度的第三年後開始實施。在成功達成RITC後，該財團在該會計年度的任何經營利潤均可由管理代理匯給該財團的成員。如果辛迪加的管理機構得出結論，認為不能就特定承保年度確定或談判適當的RITC，或按商業上可以接受的條款進行談判，則必須確定該承保年度仍處於開放狀態，並進入決選階段。在此期間，未經勞合社同意，勞合社不得將該財團成員的資金髮放給勞合社。

勞合社市場作為一個整體的財務安全由三家獨立評級機構(A.M.Best、S&P和Fitch)定期評估。勞合社的財團從勞合社市場的評級中獲取他們的金融安全評級。勞合社集團若要以目前的水平買賣某些類別的業務，必須由認可的評級機構發出令人滿意的信貸評級。如果勞合社目前的評級被下調，RSML和RenaiscaeRe CCL將受到不利影響。

幹預權勞合社理事會擁有廣泛的酌情權，可規管會員在勞合社的承保事宜，例如可撤銷會員承保業務或承保某一類別業務的許可。勞合社理事會可更改辛迪加開支的分配基準，或根據勞合社的要求或適用於勞合社提供資金的投資準則更改資金。行使其中任何一項權力都可能影響公司成員在特定承保年度的參與回報。如果勞合社的一名成員無法向投保人償還債務，該成員可以從勞合社中央基金獲得財政援助。勞合社中央基金在許多方面相當於美國的國家擔保基金。如果勞合社決定需要增加中央基金，它有權評估對勞合社現有成員徵收的保費。勞合社理事會有權酌情要求或評估會員在任何一年的承保能力的最高3%作為中央基金供款。

雖然目前對我們的業務並不重要，辛迪加1458也通過勞合社在布魯塞爾的子公司進入歐洲經濟區的保險業務。勞合社在布魯塞爾的子公司由比利時國家銀行授權和監管，並由金融服務和市場管理局(Financial Services And Markets Authority)監管。

PRA和FCA法規

目前，PRA對英國金融服務的審慎監管負有最終責任，而金融市場行為監管局(下稱“FCA”)則負責市場行為監管。因此，PRA和FCA監管英國的所有金融服務公司，包括勞合社市場、RSML和RenaissaeRe Europe AG英國分行(“RREAG英國分行”)。對於受監管的公司，PRA和FCA都有很大的幹預權。

勞合社作為一個整體是由PRA授權的，並受到FCA和PRA的監管。勞合社須執行“勞合社條例”及“勞合社條例”所訂的某些規則；勞合社須根據“1982年勞合社法令”所賦予有關勞合社街市運作的權力，執行該等規則。勞合社對其管理代理人和公司成員規定了一些與其管理和控制、償付能力和各種其他要求有關的最低標準。如果PRA或FCA認為勞合社沒有履行其委派的監管職責

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如果管理代理沒有遵守適用的監管規則和指導，PRA或FCA可以自行幹預。

償付能力II與英國國內保誠制度

歐洲議會於2009年4月通過了償付能力II，並於2016年1月1日生效。償付能力II代表了一種基於風險的保險監管和資本充足率方法。其主要目標是改善資本和風險之間的相關性，對保險和再保險關聯公司實施集團監管，為歐盟成員國的(再)保險公司實施統一的資本充足率結構，為保險和再保險公司建立一致的公司治理標準，並通過保險業務的標準報告建立透明度。根據償付能力II，保險人或再保險人相對於各種保險和商業風險的資本充足率，可以用保險人或再保險人開發並經成員國監管機構批准使用的內部模型來衡量，或根據歐盟委員會(European Commission)制定的標準公式來衡量。隨着英國退出歐盟，過渡期將於2020年12月31日結束，英國授權保險公司將受到英國單獨的國內審慎監管制度的約束。從2021年1月1日起，該制度與償付能力II制度相同，儘管隨着時間的推移，這兩種制度可能會開始分化。英國目前正在對償付能力II以及適用於英國授權保險公司和再保險公司的監管制度進行審查。

PRA於2015年12月批准了勞合社的內部模型申請。每年，PRA都要求勞合社滿足一項年度償付能力測試，該測試衡量勞合社總體上是否有足夠的資產來償還其成員的所有未償債務，包括流動債務和第二輪債務。如果勞合社未能通過這一測試，PRA可能會要求整個勞合社市場停止承保，或者要求勞合社個別成員停止或減少承保。

RREAG英國分行在英國由PRA和FCA授權和監管。因此，RREAG英國分行在2021年1月1日之前一直受到償付能力II制度的約束，此後它開始受到英國國內審慎制度的約束。然而，儘管有這些監管變化，RREAG，UK Branch仍然不需要，也不會根據英國國內審慎制度的條款，在分行級別持有資本。考慮到這一點和相關事項，PRA批准對RREAG英國分公司進行各種修改和豁免，使其不受監管報告要求的影響。

控制權的變更

目前，“保險業監管局”和“金融監管局”對根據“金融服務監管局”授權的保險公司、再保險公司和勞合社管理代理人的控制權的獲取進行監管。就有關法例而言，任何公司或個人連同其聯繫人直接或間接取得該實體或其母公司百分之十或以上的股份，或有權行使或控制行使該實體或其母公司百分之十或以上的投票權，將被視為已取得控制權，就有關法例而言，任何人士如因持有該實體或其母公司的股權或投票權而對該實體或其母公司的管理層有重大影響力，亦會被視為已取得控制權。因此，購買RenaissavieRe公司10%或更多普通股或投票權的買家將被視為獲得了RSML的控制權。根據FSMA，任何人士或實體如擬取得對承保人、再保險人或勞合社管理代理人的控制權，必須事先通知PRA及FCA他們或該實體的意向。屆時PRA和FCA將有60個工作日的時間考慮獲得控制權的申請。如果沒有提出相關的事先申請，可能會導致PRA或FCA或兩者都對RSML採取行動。任何人在獲得勞合社管理代理人或勞合社公司成員的控制權(使用與PRA和FCA相同的定義)之前，也必須得到勞合社的批准。

其他適用法律 

勞合社的全球保險和再保險業務受歐盟以及其運營所在的每個國家、州和地區的各種法規、法律、條約和其他適用政策的約束。政府要求和法律的實質性變化可能會對勞合社和市場參與者產生不利影響，包括RSML和RenaissaeRe CCL。

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瑞士法規

瑞士集團附屬公司和再保險分支機構。RREAG是一家股份有限公司，註冊地點位於瑞士蘇黎世，是一家持牌類別C1的再保險公司，受瑞士金融市場監督管理局(FINMA)監管。因此，RREAG必須遵守瑞士保險監管法律(適用於再保險人)，特別包括“保險監管法”(“ISA”)、“保險監管條例”、FINMA條例和FINMA通告。RREAG的賬目是根據“瑞士義務法典”、“保險監管法”和“保險監管條例”編制的。RREAG在澳大利亞、百慕大、英國和美國設有分支機構，每個分支機構都符合適用的當地法規。

此外，集團附屬公司復興再保險和達芬奇分別擁有在瑞士蘇黎世州商業登記處註冊的分支機構；然而，由於這些分支機構是外國再保險公司僅提供再保險的分支機構，目前不受FINMA的許可證和監管要求的約束。

集團附屬公司瑞士RenaissaeRe Services of Swiss AG是一家在瑞士蘇黎世註冊的股份有限公司，是一家服務公司。在2019年12月31日之前，它持有FINMA頒發的保險相關證券分銷許可證。由於新的“瑞士聯邦金融機構法”和“瑞士聯邦金融服務法”修訂了瑞士集體投資計劃立法的某些條款，這種許可證類型已於2020年1月1日不復存在。因此，自該日起，瑞士RenaissaeRe服務公司已停止持有任何FINMA許可證。然而，瑞士RenaissavieRe Services of Swiss AG隸屬於瑞士監察專員辦公室，並根據瑞士聯邦金融服務法在瑞士認可的客户顧問登記處註冊了相關的客户顧問，這使其能夠繼續開展保險相關證券的分銷活動。

財政資源是否充足。根據再保險許可等級C1的ISA，瑞士再保險公司的最低資本要求為1000萬瑞士法郎。

作為一家在瑞士註冊的再保險公司，RREAG必須進一步保持充足的償付能力，並根據瑞士償付能力測試(SST)為其全部活動提供足夠的自由和無擔保資本。SST採用基於風險和總資產負債表的方法，要求再保險公司對其資產和負債的價值提供市場一致的評估。如果可用風險承擔資本超過要求的目標資本，則符合償付能力要求。然後評估確定的可用資本是否能夠滿足SST要求，並足以在不太有利的情況下支付公司的債務。歐盟委員會承認SST與歐洲法律具有同等的標準，生效日期為2016年1月1日。在英國2021年1月1日脱歐過渡期結束後，SST也自動等同於英國審慎制度中的標準。

此外，RREAG必須為其整個再保險業務活動建立足夠的技術儲備。RREAG還必須保持一個組織基金，以支付建立和發展業務的成本，以及進行非凡的業務擴張。組織基金通常在業務開始時最高可達最低資本的50%(如上所述)，隨後通常應相當於最低資本的20%左右。具體的最低金額由FINMA在每個單獨的案例中確定。

報告和披露要求。RREAG必須在次年6月底前向FINMA提交年度報告(包括年度財務報表和管理報告)和年度監督報告。在向FINMA提交監督報告的過程中，RREAG必須在次年4月底之前每年披露其財務狀況報告，其中包含定量和定性信息，特別是與業務活動、業務結果、風險管理、風險狀況以及適用於撥備、資本管理和償付能力的評估原則和方法有關的信息。

此外，根據ISA，再保險業務的組織方式必須特別能夠識別、限制和監測所有重大風險。在這種情況下，RREAG必須至少每年對其風險狀況和資本需求進行一次前瞻性自我評估，並必須在不遲於次年1月底向FINMA提交一份關於ORSA的報告。

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此外，再保險業務必須維護並向FINMA提交一份監管業務計劃，其中包括其組織、財務、合格參與者、管理、監督和控制人員、負責精算師等項目的細節。對業務計劃的任何更改都必須在實施前獲得FINMA的批准，或者通知FINMA，具體取決於更改的類型。

股息和分配。RREAG只能根據公司經審計的年度賬目，從其留存收益或可分配準備金中分配股息。如果股息分配與再保險人的償付能力和/或被保險人的利益有關，則任何股息分配仍需得到FINMA的批准(作為監管業務計劃的變更)。在任何分配之後，償付能力和資本要求仍必須得到滿足。截至2020年12月31日，我們認為RREAG超過了瑞士法律要求維持的最低償付能力和資本要求。RREAG需要為截至2019年12月31日的年度準備FCR，該文件可在我們的網站上獲得。

新加坡法規

復興再保險和達芬奇在新加坡共和國的分支機構(“新加坡分支機構”)均已獲得作為一般再保險公司經營保險業務的牌照。新加坡分支機構的活動主要由新加坡金融管理局根據新加坡保險法進行監管。此外，根據新加坡“公司法”，新加坡分行均作為外國公司受到會計和公司監管局的監管。在新加坡分行成立之前，萬麗再保險自2012年4月起在新加坡設有代表處。我們目前認為新加坡分行的活動和監管要求對我們來説並不重要。

亞洲文藝復興服務私人有限公司。我們的新加坡服務公司LTD.於2012年3月15日在新加坡成立，是一傢俬人股份有限公司，並在會計和公司監管局註冊，受新加坡公司法的約束。

愛爾蘭法規

歐洲復興再保險公司根據愛爾蘭法律成立，主要為歐洲的保險公司和再保險公司提供保險。商業已經在都柏林寫好了。然而，隨着英國退出歐盟，過渡期於2020年12月31日結束，歐洲復興再保險英國分公司不再承保任何新業務，其現有業務目前正在英國的“金融服務合同制度”下進行有序的決選。

歐洲復興再保險由愛爾蘭中央銀行監管和監督，並受償付能力II的要求約束。歐洲復興再保險在愛爾蘭公司註冊處註冊，並受2014年《公司法》的約束。愛爾蘭中央銀行採用基於風險的框架來監管受監管的公司。根據公司倒閉對金融體系、愛爾蘭經濟和愛爾蘭公民的影響，對公司進行評級。歐洲復興再保險公司目前被愛爾蘭中央銀行認為是一家“低影響”的公司。我們目前並不認為歐洲復興再保險的監管要求對我們來説是實質性的。

文藝復興歐洲服務有限公司是我們位於都柏林的愛爾蘭服務公司，是在愛爾蘭成立的一傢俬人股份有限公司，在公司註冊處註冊，受2014年公司法的約束。

澳大利亞法規

總部設在澳大利亞悉尼的RenaissaeRe Europe AG澳大利亞分公司(“RREAG澳大利亞分公司”)已獲得經營保險業務的執照。RREAG澳大利亞分公司為來自澳大利亞和新西蘭的保險公司和再保險公司提供保險。RREAG澳大利亞分公司的活動主要由澳大利亞審慎監管局(APRA)監管。根據1973年保險法，RREAG澳大利亞分公司被歸類為C類保險公司(在澳大利亞作為外國分支機構經營的外國保險公司)。此外，根據2001年公司法，RREAG澳大利亞分公司也受澳大利亞證券和投資委員會(Australian Securities And Investments Commission)的外國公司監管。“我們目前不認為RREAG澳大利亞分公司的活動和監管要求對我們有重大意義。

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RREAG澳大利亞分公司的監管報告是根據澳大利亞會計準則和APRA審慎準則編制的。APRA審慎準則要求維持在澳大利亞的淨資產超過計算的規定資本額。於2020年12月31日，我們認為RREAG澳大利亞分行位於澳大利亞的淨資產超過了我們根據APRA審慎標準估計的規定資本金額。

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精選保險及再保險條款詞彙表

事故年			虧損發生的年份。索賠付款以及索賠和索賠費用準備金，對於發生損失的合同，分配到損失發生的當年；對於索賠合同，分配到報告損失的年份。

收購費用			公司收購新業務所發生的總費用，包括佣金、承銷費用、保費税和行政費用。

額外的案例儲備			額外的案例準備金是指管理層對分配給特定合同的索賠和索賠費用的準備金的估計，減去客户支付和報告的損失。

附着點			損失金額(每次發生或合計，視具體情況而定)，超過此金額後，再保險將開始實施超額損失再保險。

波爾德羅(Bordereaux)			提供關於已識別的特定風險的保費或損失數據的報告。本報告由分出的保險人或再保險人定期向再保險人提交。

定界			當雙方同意合同中規定的條款和條件時，(再)保險合同被認為是有約束力的，(再)保險人對合同的風險負責。

經紀人			在(1)投保人和主保險人(代表被保險人)、(2)主保險人和再保險人(代表主保險人)或(3)再保險人和再分保人(代表再保險人)之間協商保險或再保險合同、收取安置佣金和提供其他服務的中間人(1)代表被保險方的投保人和主保險人(2)代表主保險人和再保險人(3)代表再保險人(3)與再保險人和再分保人(代表再保險人)之間協商保險或再保險合同、收取安置佣金和提供其他服務的中間人。

容量			保險公司或再保險公司願意或能夠承擔風險的盈餘百分比，或風險敞口的美元金額。能力可能適用於單個風險、一個項目、一條業務線或整個業務賬簿。產能可能受到法律限制、公司限制或間接限制。

案例保留			損失準備金，是針對具體的、個別報告的索賠而建立的。

意外傷害保險或再保險			保險或再保險，主要涉及第三者及其財產(即投保人以外的人)受傷所造成的損失，以及由此對被保險人施加的法律責任。也被稱為責任保險。

巨災			嚴重損失，通常涉及多個索賠人。常見的災害包括地震、颶風、冰雹、嚴冬天氣、洪水、火災、龍捲風、颱風、爆炸和其他自然災害或人為災害。戰爭行為、恐怖主義行為和政治不穩定也可能造成巨災損失。

巨災超額損失再保險			超額損失再保險的一種形式，在一定的限額範圍內，就“災難”造成的累積損失向割讓公司賠償超過規定保留額的損失。

與巨災掛鈎的證券；與貓掛鈎的證券			與CAT掛鈎的證券通常是私人配售的固定收益證券，其全部或部分償還本金與災難性事件有關。這包括償還與一個或多個颶風或地震的發生和/或規模有關的證券，或與這些災難性事件相關的保險行業損失。

割讓；割讓；割讓公司			當一方對另一方的責任進行再保險時，它就會“割讓”業務，並被稱為“割讓公司”或“割讓公司”。

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索賠			被保險人或再被保險人要求保險公司或再保險公司賠償因保險危險或事件而蒙受的損失。

索賠已訂立合同			指在合同期限內報告的、在規定期限內發生的損失索賠的合同。

理賠和理賠費用比率(淨額)			根據法定會計原則或公認會計原則確定的淨索賠和索賠費用與淨保費收入的比率。

索賠準備金			保險人及再保險人訂立的負債，以反映該保險人或再保險人最終須就其發出的保險或再保險保單支付的索償估計成本及相關開支。索賠準備金包括針對個別報告的索賠建立的案件準備金、附加案件準備金和“IBNR”準備金。對於再保險人來説，損失費用準備金通常不是很重要，因為與特定索賠相關的幾乎所有損失費用都是由主保險人承擔的，並作為損失報告給再保險人。

合併比率			綜合比率是淨索賠和索賠費用比率與承保費用比率之和。綜合比率低於100%通常表示在考慮投資收益之前的有利可圖的承保。綜合比率超過100%通常表示在考慮投資收益之前無利可圖的承保。

轉授的權限			保險人或再保險人與代理人之間的合同安排，根據該安排，代理人有權代表保險人或再保險人約束保險或再保險。這項權力通常僅限於某一類或多類業務和某一特定地區。行使約束保險或再保險的權力，通常須受承保指引及其他限制，例如最高保費收入。根據授權，代理人負責簽發保單文件、收取保費，並可能負責理賠。

超額損失再保險或保險			再保險或保險，賠償再保險或被保險人在基礎保險單上超過指定金額的全部或指定部分損失，稱為“水平”或“保留”。也稱為非比例再保險。超額損失再保險是分層投保的。一個再保險人或一組再保險人接受不超過特定金額的一層保險。割讓人購買的全部保險被稱為“計劃”，通常會在預先協商好的層次上交給預先確定的再保險公司。任何超過該計劃外部限額的責任都將返還給割讓公司，該公司還承擔再保險人破產的信用風險。

排除			再保險人即使有其他再保險條款和條件，也不願賠償損失或提供再保險的風險、險種或保險類別。

費用覆蓋			在收購成本之外支付給割讓公司以補償管理費用的金額。

頻率，頻率			在給定的承保期間內發生的索賠數量。

勞合社的基金			經批准的形式的資金，存放在勞合社並以信託形式持有，作為會員承保活動的擔保。這些基金包括會員的存款、個人儲備金和特別儲備金，在會員的銀團級保費信託基金不足以支付其負債時，可動用這些儲備金。保證金的數額與會員的保費收入限額有關，也與承保賬户的性質有關。

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美國公認會計原則(GAAP)			財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)報表所載會計原則及相關指引，於有關日期適用於有關情況。

書面毛保費			在一定時期內承保和承擔再保險的總保費。

已發生但未報告(“IBNR”)			被保險人和再保險人已經發生但尚未報告給保險人或再保險人的估計損失準備金，包括保險人或再保險人已知的損失的未知未來發展。

保險掛鈎證券			價值由(再)保險損失事件驅動的金融工具。我們對保險相關證券的投資通常與自然災害造成的財產損失掛鈎。

國際財務報告準則(“IFRS”)			國際會計準則理事會的意見中提出的、截至有關日期在有關情況下適用的會計原則、準則和解釋。

圖層			保留點或附着點與再保險人負有責任的最高賠償限額之間的間隔。

線			向一家保險人或另一家再保險人提供的超額損失再保險保護金額，通常被稱為限額。

業務範圍			由保險公司和再保險公司承保的保險的一般分類，如火災保險、聯合保險公司、房主保險和擔保保險等。

勞合社			視乎上下文，該詞可指(A)作為一個或多個辛迪加(即勞合社並非保險公司)的成員承保及再投保風險的個人及公司承保會員協會；(B)勞合社大樓內的承保室，管理代理人代表其辛迪加成員承保保險及再保險(在這個意義上，勞合社應理解為一個市場)；或(C)勞合社負責規管及提供保險及再保險服務的公司；或(C)勞合社(Corporation of Lloyd‘s)，負責規管及提供保險及再保險服務的勞合社(Lloyd’s Corporation of Lloyd‘s)；或(C)勞合社(Corporation of Lloyd’s)，負責規管及提供保險及再保險服務。

損失；損失			作為提交和/或支付索賠的基礎的事件。損失是承保、限制還是排除在承保範圍內，取決於保單的條款。

損失準備金			對於個人損失，是保險公司預計為報告的索賠支付的金額的估計。對於總損失，估計已報告和未報告索賠的預期付款。其中可能包括索賠費用。

管理代理			獲得勞合社許可的承銷代理，可以管理辛迪加，併為會員承擔承銷和其他職能。

淨索賠和索賠費用			理賠費用，扣除追償費用，包括律師費和其他費用，以及分配給理賠費用的一般費用部分(也稱為理賠費用或損失理算費用)加上與理賠淨額有關的損失。

淨索賠和索賠費用比率			淨索賠和已發生的索賠費用，以淨賺取保費的百分比表示。

淨保費收入			在某一特定時期或之前的淨保費中，在該時期內實際確認為收入的那部分。

承保的淨保費			在某一特定期間承保的毛保費減去在此期間分給再保險人和再分保人的保費。

危險			這一術語是指財產領域可能造成損失的原因，如火災、暴風雨、碰撞、冰雹等。在傷亡領域，“危險”一詞使用頻率較高。

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利潤佣金			在一些再保險協議中發現的規定利潤分享的條款。雙方同意利潤的計算公式，再保險人的費用津貼，以及分割者扣除費用後的利潤份額。

財產保險或再保險			為對有形財產享有可保權益的人提供財產損失、損壞或失去使用保險的保險或再保險。

每種風險的財產			根據條約對割讓公司承保的個人財產風險進行再保險。

比例再保險			指所有形式的再保險，指再保險人按比例分擔再保險人的原保險費和損失。(也稱為按比例再保險、配額份額再保險或參保再保險。)在比例再保險中，再保險人通常向割讓公司支付割讓佣金。讓渡佣金通常基於讓與公司收購再保險業務的成本(包括佣金、保費税、評估和雜項行政費用)，也可能包括利潤因素。另請參閲“配額份額再保險”。

配額份額再保險			一種比例再保險形式，再保險人承擔每份再保險保單約定的百分比，並相應地與被保險人分擔所有保費和損失。另請參閲“比例再保險”。

復原費			在再保險人賠償因事故造成的損失後，為將巨災合同的再保險限額恢復到其全部金額而收取的保險費。

再保險			一家保險公司(再保險人)同意向另一家保險或再保險公司(分割方公司)賠償分割方公司根據一個或多個保單承保的全部或部分保險或再保險風險的安排。再保險可以為剝離的公司提供幾個好處，包括減少保險的淨負債，以及防止重大或多重損失的巨災保護。再保險還為割讓公司提供了額外的承保能力，使其能夠接受更大的風險和承保更多業務，而不是在資本和盈餘沒有同等增加的情況下可能發生的情況，並有助於割讓公司維持可接受的財務比率。再保險在法律上不解除主保險人對被保險人的責任。

再保險將結案			亦稱區域貿易中心，是一項合約，目的是將辛迪加一年帳目上所有債務的清償責任，轉移至同一財團或不同財團較後一年度的帳目，以換取溢價。

留着			保險公司為自己的賬户保留的風險金額或部分。超過保留水平的損失由再保險人賠償。在比例條約中，保留額可能是原保單限額的一個百分比。在超過虧損的業務中，留存是一個美元的虧損金額，一個虧損率或一個百分比。

復原劑			再保險人將其承擔的全部或部分保險割讓給另一再保險人的再保險人。

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期後再保險；返還保險公司(Retrocessionaire)			再保險人將第一個再保險人承擔的全部或部分再保險割讓給另一個再保險人的交易。轉期再保險並不合法地解除分保人對被保險人的責任。再保險公司將風險讓給破產管理人的原因與導致主要保險人購買再保險的原因類似：減少保險淨負債，防範災難性損失，穩定財務比率，並獲得額外的承保能力。

風險			這個術語用來表示不屬於危險或危險的風險財產或保險保護對象的物理單位。也被定義為損失的可能性或損失的不確定性。

償付能力II			對歐盟保險和再保險監管進行編纂和協調的一組監管要求。其中，這些要求影響了歐盟保險和再保險公司被要求持有的資本額。償付能力II於2016年1月1日生效。

專業線			為通常不尋常或難以投放的風險提供承保範圍的保險和再保險系列，不符合標準商業產品承運人的承保標準。

法定會計原則			按照百慕大、美國國家保險監管機構(包括NAIC)規定或允許的規則和程序和/或勞合社的具體原則記錄交易和編制財務報表，所有這些原則通常反映的是清算而不是持續經營的會計概念。

止損			再保險的一種形式，再保險人支付被分割者超過預定金額或超過保費百分比的部分或全部留存損失。

呈件			(I)由準投保人或由經紀代表該準投保人轉交給一級保險人的未經處理的投保申請，(Ii)由準割讓保險人或由代表該準割讓保險人的經紀或中介人轉交給再保險人的再保險承保範圍，或(Iii)由預期割讓再保險人或由代表該準割讓再保險人的經紀或中介人轉交予分拆後承保人的恢復承保範圍的申請(I)由準投保人或由代表該準割讓再保險人的經紀或中介人轉交給再保險人的未經處理的投保申請。

盈餘額度保險			不能向獲準在某一司法管轄區開展業務的保險公司投保的任何類型的保險。超額線和盈餘線市場的風險往往在不利損失體驗方面不達標，不尋常，或者由於運力不足而無法放在傳統市場。
辛迪加			在勞合社承保(再)保險業務的一名或一組成員，通過指定有辛迪加編號的管理代理人或替代代理人的代理來承保(再)保險業務。

條約			再保險協議涵蓋賬簿或業務類別的再保險協議，由再保險人自動批量接受。條約包含共同的合同條款以及具體的風險定義、限制和保留數據，以及關於保費和期限的規定。

包銷			保險人或再保險人審查提交的保險申請，決定是否接受全部或部分要求的保險範圍，並確定適用的保費的過程。

承保能力			保險公司可以承保的最高金額。這一限額通常由公司的留存收益和投資資本決定。再保險通過減少公司在特定風險中的風險敞口來提高公司的承保能力。

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承保費用比率			收購費用和運營費用之和與淨保費收入之比。

承保費用			保單收購成本(包括佣金)和可歸因於承保業務的行政、一般和其他費用部分的總和。

未賺取保費			保費的一部分，代表保險人或再保險人截至某一日期賬面上的保單或合同中未到期的部分。

現有信息

我們維護着一個網站，網址是Www.renre.com。我們網站上的信息不包含在本10-K表格中作為參考。在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交或向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提供該等材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供我們的10-K年度報告、10-Q季度報告、8-K當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的報告修正案。我們還在我們的網站上免費提供我們的審計委員會章程、薪酬和公司治理委員會章程、公司治理準則和道德準則。向RenaissaeRe控股有限公司(收信人：公司祕書辦公室，郵政信箱HM 2527，哈密爾頓，HMGX，百慕大)發送請求的任何股東也可獲得此類信息的印刷版本。證券交易委員會維護一個互聯網網站，其中包含以電子方式提交給證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明，以及有關發行人(包括本公司)的其他信息。證交會網站的地址是Www.sec.gov.

項目11A.評估風險因素

可能導致我們的實際結果與本10-K表格和我們提交給證券交易委員會的其他文件中的前瞻性陳述大不相同的因素包括：

風險因素摘要

以下是可能對我們的業務、運營和財務業績產生不利影響的主要風險的摘要。

與新冠肺炎大流行相關的風險

•新冠肺炎大流行和應對措施將在多大程度上對我們的運營結果、財務狀況和我們業務的其他方面產生不利影響是高度不確定和難以預測的，將取決於未來的發展。

•與新冠肺炎疫情相關的立法、監管、司法或社會影響可能會影響我們的財務業績和我們開展業務的能力。

•新冠肺炎疫情可能會對我們投資組合和戰略投資的價值產生不利影響，並可能影響我們獲得流動性和資本市場融資的能力。

•為緩解新冠肺炎疫情而採取的措施可能會對我們的業務或我們的經紀人、服務提供商、轉讓商和其他交易對手的業務產生不利影響。

與我們(再)保險業務相關的風險

•我們對災難性事件和保費波動的風險敞口可能會導致我們的財務業績從一個時期到下一個時期有很大差異，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

•我們的索賠和索賠費用準備金受到固有不確定性的影響。

•越來越頻繁和嚴重的氣候事件的趨勢可能導致被低估的風險敞口，有可能對我們的財務業績產生不利影響。

•我們財務實力評級的下降可能會對我們的業務產生不利影響，或許是實質性的影響。

•新出現的索賠和承保問題或其他訴訟可能會對我們產生不利影響。

•恢復性再保險可能無法以可接受的條款獲得，或可能無法提供我們打算獲得的保險，或者我們可能無法從索賠的恢復性保險中收取。

•我們的大部分收入依賴於少數保險和再保險經紀人，他們提供的任何業務損失都可能對我們造成不利影響。

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•軟性的再保險承保市場會對我們的業務和經營業績造成不利影響。

•我們可能面臨恐怖主義、政治動盪和戰爭的損失。

•我們依賴於讓渡公司和授權交易對手的政策、程序和專業知識，他們可能無法準確評估他們承保的風險，這將使我們面臨運營和財務風險。

•再保險和保險業務具有歷史週期性，我們產品的定價和條款可能會下降，這將影響我們的盈利能力。

•(再)保險業的整合可能會對我們產生不利影響。

•我們在競爭激烈的環境中運營。

•在國際上，對外國公司投保再保險的限制以及政府對自然災害市場的幹預可能會減少我們客户的市場機會，並對我們造成不利影響。

與經濟環境有關的風險

•我們面臨交易對手信用風險，包括再保險經紀人、客户和轉讓人。

•普遍或特別是在我們開展業務的主要市場，商業和經濟狀況的疲軟可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

•我們投資業績的下降可能會降低我們的盈利能力，並阻礙我們根據我們的戰略及時支付索賠的能力。

•我們可能會受到外匯波動的不利影響。

•LIBOR確定方法的改變和LIBOR的潛在替代可能會影響我們的資本成本和淨投資收益。

•我們可能會受到通貨膨脹的不利影響。

•我們未來可能需要額外的資金，這些資金可能無法獲得，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

•我們面臨網絡安全風險，為了將這些風險降至最低，可能會招致不斷增加的成本。

•我們已經或可能進行的收購或戰略投資可能會被證明是不成功的。

•管理層關鍵高級成員的流失可能會對我們產生不利影響。

•我們代表合資企業或我們管理的其他實體的投資者，面臨與我們的資本管理相關的風險。

•我們可能會不時修改我們的業務和戰略計劃，這些變化可能會對我們和我們的財務狀況產生不利影響。

•我們的業務受到操作風險的影響，包括系統或人為故障。

•編制我們的合併財務報表需要我們做出許多估計和判斷。

•減值的確定是高度主觀的，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。

•我們的債務協議中的契約限制了我們的財務和運作靈活性，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

與法律和監管事項有關的風險

•我們運營的監管系統及其潛在的變化可能會限制我們的運營能力，增加我們的成本，或者以其他方式對我們產生不利影響。

•我們面臨着與百慕大法律法規和百慕大政治環境變化相關的風險。

•由於我們是一家控股公司，我們依賴於子公司的股息和支付。

•我們公司結構的某些方面可能會阻礙第三方收購和其他交易，或者阻止罷免我們目前的董事會和管理層。

•在美國，投資者在履行法律程序或執行對我們不利的判決方面可能會遇到困難。

•最近或未來的美國聯邦或州立法可能會影響私人市場，減少對我們的財產再保險產品的需求，這將對我們的業務和運營結果產生不利影響。

•州和國際當局的其他政治、監管和行業舉措可能會對我們的業務產生不利影響。

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•我們的業務受到某些與制裁和外國腐敗行為相關的法律法規的約束，違反這些法律法規可能會對我們的運營產生不利影響。

•增加對自由貿易和資本自由流動的障礙，可能會對再保險業和我們的業務造成不利影響。

•監管制度和會計規則的變化可能會對財務業績產生不利影響，無論業務運營如何。

•英國退出歐盟可能會對我們的業務產生不利影響。

與税收相關的風險

•美國税務當局可能會爭辯説，由於法律或法規的變化，或者其他原因，我們的一個或多個百慕大子公司需要繳納美國企業所得税。

•最近頒佈的美國税改立法，以及未來可能的税改立法和法規，可能會減少我們獲得資本的機會，減少對我們產品和服務的需求，影響我們合資企業或我們管理的其他實體的股東或投資者，或者以其他方式對我們產生不利影響。

•經合組織和歐盟可能會採取措施，增加我們的税收，減少我們的淨收入，並提高我們的報告要求。

與新冠肺炎大流行相關的風險

新冠肺炎大流行和應對措施將在多大程度上對我們的運營結果、財務狀況和我們業務的其他方面產生不利影響是高度不確定和難以預測的，將取決於未來的發展。

我們正在密切關注與新冠肺炎疫情相關的事態發展，包括政府為減少病毒傳播而採取的行動，並不斷評估其對我們的業務以及保險和再保險部門的影響。新冠肺炎大流行對全球經濟和金融市場產生了重大影響，並導致政府當局實施了許多措施來試圖遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔離、社會距離、避難所到位或完全封鎖命令以及商業限制和關閉。目前，無法估計需要多長時間才能阻止病毒的傳播和嚴重程度，也無法估計政府為應對病毒而採取的緩解行動的持續時間和影響，但無論是在全球還是在我們參與的市場，這場大流行都大大增加了經濟不確定性，減少了經濟活動。這些情況預計將持續下去，並可能在近期或未來時期惡化，特別是如果出現後續感染浪潮的話。

因此，我們預計這場大流行將對我們的業務運營以及當前和未來的財務業績產生重大而持續的影響，包括以我們無法預測的方式。我們預計，隨着大流行的全面影響及其對全球經濟的影響逐漸顯現，損失將會隨着時間的推移而顯現。初級保險索賠處理和公共部門倡議的發展可能會影響保險損失的出現。更長時間或更嚴重的經濟衰退，或高失業率將增加損失的可能性，並可能影響保險和再保險的需求。新冠肺炎疫情可能會降低我們續簽目前的恢復性再保險安排或以優惠條款獲得所需金額的新保險或重置保險的能力，這可能會限制我們願意承保的業務量，或者減少因重大損失事件而提供給我們的保障。此外，我們的交易對手信用風險可能會加劇，因為我們的某些交易對手可能在及時或根本不能支付欠款方面面臨財務困難。由於這是一個不斷變化的高度不確定的情況，目前無法估計我們最終的潛在保險、再保險或投資風險，或新冠肺炎疫情可能對我們的運營結果和財務狀況產生的所有其他直接或間接影響，儘管這些影響可能很嚴重。有關新冠肺炎虧損對本公司截至2020年12月31日年度承保業績的淨負面影響的相關信息，請參閲“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-財務狀況, 流動性和資本資源--評級。“新冠肺炎疫情的影響還可能加劇我們在此面臨的其他風險。所有前述事件或潛在結果，包括與本文中包含或引用的其他風險因素相結合，都可能對我們在任何時期的經營業績造成重大不利影響，根據其嚴重性，還可能對我們的財務狀況產生重大不利影響。

與新冠肺炎疫情相關的立法、監管、司法或社會影響可能會影響我們的財務業績和我們開展業務的能力。

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與許多再保險公司和保險公司一樣，我們也面臨着與新冠肺炎相關的索賠造成的損失。新冠肺炎大流行引發覆蓋的程度取決於具體的政策語言、條款和排除。然而，立法、監管、司法或社會影響可能會對保險公司施加與疫情相關的新義務，使承保範圍超出預期的合同義務，或導致索賠頻率或嚴重程度超過預期水平，從而出現意外或未建模的保險或再保險損失。例如，許多政府和監管機構已經考慮了追溯修改現有保險合同條款的提議，這些條款通常將業務中斷損失排除在流行病之外。如果重新考慮和制定這些建議，儘管這些損失超出了原有基礎合同的條款和條件，而且我們自己的再保險合同措辭可能與基礎主要保險單不同，並可能受到不同的法律理論和法律制度的約束，但我們的再保險合同仍可被解讀為為這些業務中斷損失提供保險。

此外，已經提出或提議了一些建議，以改變我們經營的幾個市場對與大流行相關的風險的融資方式。任何此類建議，如果最終在美國或我們提供保險的其他司法管轄區採用，可能會產生不利或不可預見的影響，例如減少保險、再保險或其他風險轉移產品的私人市場機會。這些和其他未來的立法、監管或司法行動可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，並使我們很難預測新冠肺炎疫情可能導致的損失總額，但這些損失可能是巨大的。

新冠肺炎疫情可能會對我們投資組合和戰略投資的價值產生不利影響，並可能影響我們獲得流動性和資本市場融資的能力。

新冠肺炎疫情導致的全球金融市場波動可能會對我們投資組合的價值和我們的戰略投資產生不利影響。雖然各國政府和央行的支持幫助解決了經濟影響，但長期的低利率或負利率以及全球經濟狀況的放緩增加了我們持有的許多投資的違約、降級和價值波動的風險。此外，聯邦、州和地方政府在應對新冠肺炎疫情方面採取的步驟，以及未來可能採取的步驟，以及此類行動的成本，可能會導致通脹高於預期，並給全球金融市場帶來進一步的金融壓力。

此外，某些司法管轄區可能正在考慮對保險公司施加股息限制，如果通過，可能會影響在這些司法管轄區設有保險子公司的控股公司的流動性。例如，歐盟保險監管機構歐洲保險和運營養老金管理局(European Insurance And Operational Pensions Authority)建議，在疫情影響的不確定性依然很高的情況下，暫停批准保險公司的股息。作為一家沒有直接業務的控股公司，我們依賴子公司的股息和其他允許支付的款項，如果我們的運營子公司無法向我們支付股息，我們可能無法支付債務的本金和利息，也無法向我們的股東支付股息。

為緩解新冠肺炎疫情而採取的措施可能會對我們的業務或我們的經紀人、服務提供商、轉讓商和其他交易對手的業務產生不利影響。

從運營的角度來看，我們的員工、董事和代理商，以及我們的經紀人、供應商、服務提供商、轉讓商和其他交易對手的勞動力，可能會受到新冠肺炎疫情或緩解疫情的努力(包括上述政府強制措施)的不利影響。遠程工作安排可能會給我們的業務連續性計劃帶來壓力，帶來運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並對我們管理業務的能力產生不利影響。特別是我們公司，很大程度上取決於我們吸引和留住高級管理人員的能力，如果新冠肺炎疫情對我們任何一名關鍵管理人員的可用性產生不利影響，或者我們在百慕大和其他國際地點招聘關鍵人員的努力受到不利影響，我們的業務就會受到不利影響。此外，我們的運營可能會中斷，以至於高級管理層、董事會的主要成員或我們的大部分員工因生病、政府行動或其他原因而無法工作。此外，如果我們將某些關鍵業務活動外包給的一個或多個第三方由於新冠肺炎傳播的影響而出現運營故障，或聲稱由於不可抗力而無法履行，則可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。

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與我們(再)保險業務相關的風險

我們對災難性事件和保費波動的風險敞口可能會導致我們的財務業績從一個時期到下一個時期有很大差異，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們在很大程度上面臨着自然災害和人為災害，如地震、颶風、海嘯、冬季風暴、冰凍、洪水、火災、龍捲風、冰雹、乾旱、網絡風險和恐怖主義行為。因此，從歷史上看，我們的經營業績一直受到低頻率和高嚴重程度損失事件的顯著影響，我們預計這種影響將繼續存在。

災難性事件的索賠可能導致我們季度和年度財務業績的大幅波動，並可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。我們認為，某些因素，包括保險財產的價值和地理集中度增加，特別是沿海地區，氣候條件變化導致與極端天氣事件相關的風險增加，以及高於預期的通脹影響(世界各國政府為應對新冠肺炎大流行而採取的措施可能會加劇通脹)，可能會在未來繼續增加災難性事件的索賠數量和嚴重性。與新冠肺炎相關的對急救人員和醫療基礎設施的需求增加可能會加劇這種波動性，這可能會由於資源有限以及準備命令或疏散命令被忽視或遵從性水平較低的可能性增加而增加災難性事件的嚴重性。因此，意想不到的事件可能導致淨負面影響。從歷史上看，我們的覆蓋風險敞口相對較大比例集中在美國東南部，但由於預計惡劣天氣事件會增加，未來可能會在其他地理區域出現重大風險敞口。

由於合同開始的時間以及我們差異化的戰略和能力等因素，我們的財產、意外傷害和專業部分的保費容易出現重大波動，這也加劇了我們財務業績中的波動風險，這些因素使我們能夠為客户尋求定製或大型解決方案，這可能是非經常性的。

我們的索賠和索賠費用準備金受到固有不確定性的影響。

我們的索賠和索賠費用準備金反映了我們在特定時間點使用精算和統計預測對所發生索賠的最終結算和管理費用的預期的估計。

我們使用精算和計算機模型(見“第一部分，項目1.業務—承保和企業風險管理“)，歷史再保險和保險業損失統計，以及管理層的經驗和判斷，以幫助建立適當的索賠和索賠費用準備金。我們的估計和判斷基於眾多因素，可能會隨着獲得更多經驗和其他數據，以及隨着新的或改進的方法的開發、損失趨勢和索賠通貨膨脹影響未來付款，或者隨着當前法律或解釋的變化而進行修訂。

由於儲量建立過程中涉及的假設和估計較多，而且建模技術本身也存在不確定性，因此儲量過程本身就是不確定的。預計我們的一些假設或估計將被證明是不準確的，我們實際支付和報告的淨索賠和索賠費用可能與我們財務報表中反映的準備金估計存在實質性差異。例如，我們過去幾年與大型災難事件相關的鉅額毛儲和淨儲備，以及2020年與新冠肺炎大流行相關的儲備，仍然存在重大不確定性。隨着信息的湧現和損失的彌補，我們預計我們的準備金可能會發生變化，或許是實質性的變化。

因此，我們可能低估了我們承擔的風險敞口，我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響，甚至可能是嚴重的影響。相反，我們可能會被證明過於保守，並助長了一些因素，這些因素會阻礙我們在新市場或危險方面或與我們目前的保險組合有關的增長能力。

越來越頻繁和嚴重的氣候事件的趨勢可能導致被低估的風險敞口，有可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們估計最嚴重的經濟風險來自我們對自然災害和災難的保險。與天氣有關的自然災害和災難的嚴重程度和頻率增加的趨勢，我們認為部分原因是氣候條件的變化，加上目前

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我們認為，這些因素增加了預期損失的平均經濟價值，增加了每年遭受自然災害的人數，總體上加劇了災害風險，包括對基礎設施、全球供應鏈和農業生產的風險。此外，我們認為，最近災難性事件的增加表明氣候變化是永久性的，而不是瞬息萬變的。與大流行前的水平相比，這些因素和其他因素可能導致自然災害和災難造成的潛在損失異常不確定或不穩定。因此，隨着近期自然災害活動的到來，我們可能會遇到索賠嚴重程度的增加，特別是來自這些災難暴露地區的財產。

我們承保的很大一部分可能會受到氣候變化的不利影響，我們不能向您保證我們的風險評估準確反映了環境和氣候相關的風險。我們無法確切地預測熱帶氣旋、野火或其他災難的頻率或嚴重程度。意想不到的環境事件可能會導致超出我們當前估計的額外保險損失，從而對我們的業務、市場或客户造成中斷或不利影響。此外，某些投資，如與巨災相關的證券和財產巨災合資企業或管理基金，或我們投資組合中的其他資產，也可能受到氣候變化的不利影響。

我們財務實力評級的下降可能會對我們的業務產生不利影響，或許是實質性的影響。

分拆公司和再保險中介機構使用財務實力評級來評估再保險公司和保險公司的財務實力和質量。評級機構定期對我們進行評估，如果我們不能繼續滿足之前分配給我們的評級標準，未來可能會下調或撤銷其財務實力評級。此外，評級機構可能會改變其資本模型和評級方法，這可能會增加支持評級所需的資本額。

評級下調或其他負面評級行動可能會對我們與其他再保險公司和保險公司競爭的能力產生不利影響，以及我們提供的產品的適銷性、我們獲得貸款的機會和成本以及我們開展新業務的能力，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。例如，在評級下調後，我們可能會將客户流失到評級更高的競爭對手手中，或者保留較低的客户業務份額，或者我們可能會在信貸安排上產生更高的借款成本。

此外，很多再保險合約均載有條文，容許再保險人在再保險人被降級至某一評級水平以下時，按比例取消承保範圍，或要求再保險人就其全部或部分債務提供抵押品。我們的再保險協議中包含這樣的條款和/或規定在哪些情況下我們需要提供抵押品，例如以信用證、信託基金或其他資產的形式提供抵押品，這一點越來越普遍。分割者會否行使其中任何一項權利，可能視乎不同因素而定，例如降級的原因和程度或其他情況、當時的市場情況，以及重置再保險的定價和供應情況。我們無法預測這些合同權利將在多大程度上被行使(如果有的話)，或者這將對我們的財務狀況或未來的運營產生什麼影響，但影響可能是實質性的。

有關我們某些子公司和合資企業的當前評級以及其他評級信息，請參閲“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--財務狀況、流動性和資本資源--評級”(Part II，Item 7.Management‘s討論和分析財務狀況和經營業績--財務狀況、流動性和資本資源--評級)。

新出現的索賠和承保問題或其他訴訟可能會對我們產生不利影響。

法律上出乎意料的發展，以及社會條件的變化，可能會導致我們的保險和再保險合同下的承保範圍出現意外索賠。這些發展和變化可能會對我們產生不利影響，也許是實質性的影響。例如，我們可能會受到超出我們承保意圖的額外承保義務的影響，或者我們受到的索賠數量或規模的增加的影響。特別是，立法、監管、司法或社會影響可能會對保險公司或再保險公司施加與新冠肺炎大流行相關的新義務，使承保範圍超出預期的合同義務，或導致索賠頻率或嚴重程度超過預期水平。請參閲“立法、監管、司法或社會

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與新冠肺炎疫情相關的影響可能會影響我們的財務業績和我們開展業務的能力。”

此外，我們認為，近幾年來，由於主要索賠水平欺詐和濫用以及其他形式的社會通脹，我們的房地產業績受到了不利影響，這些趨勢可能會繼續下去，特別是在我們關注的某些美國司法管轄區，包括佛羅裏達州和德克薩斯州。例如，近年來，佛羅裏達州的房主一直在將他們的保險追回利益分配給第三方，通常與水損失索賠有關，但也與其他索賠有關。這種做法被稱為“利益分配”或“AOB”，導致索賠的規模和數量以及訴訟事件的增加，幹預索賠的調整，主張失信行為和索償律師費的單向權利。AOB和相關保險欺詐可能會通過我們在佛羅裏達州開具的任何保單，以及通過誇大我們在再保險條約下承保的事件規模，以及降低我們在佛羅裏達州某些投資的價值，包括對國內再保險公司的債務和股權投資，直接影響我們，可能會對我們產生重大影響。2019年7月，佛羅裏達州頒佈了一項AOB改革法案，旨在通過制定AOB的執行要求並允許保險單禁止AOB來限制AOB訴訟，但不能保證新立法將減少AOB做法的影響。

關於我們的意外傷害和特殊再保險業務，這些法律和社會變化及其影響可能要在發生一段時間後才會顯現出來。例如，我們可能被認為對我們沒有預料到或試圖在合同上排除的事項(例如新冠肺炎等大流行疾病可能導致的行業損失)所造成的損失負責。此外，無論政策語言的清晰度和包容性如何，我們都不能向您保證，法院或仲裁小組將執行政策語言，或不會做出對我們不利的裁決。一些市場參與者越來越願意對保險和再保險合同和保單措辭提出異議，以及社會通脹趨勢，包括訴訟增加、責任理論擴大和陪審團裁決增加，可能會加劇我們對這些不確定性的敞口。一些主要保險公司越來越多地不了結基礎索賠，這可能會進一步加劇這些風險。

所有這些風險都可能因新冠肺炎疫情而進一步加劇，包括與我們的再保險合同相關的風險，這些再保險合同可能被解讀為承保與新冠肺炎相關的業務中斷損失，儘管此類損失超出了原始基礎合同的條款和條件。或者，我們排除此類風險的潛在努力如果成功，可能會降低市場對我們相關產品的接受程度。這些和其他不可預見的新出現的索賠和保險問題的全部影響是極難預測的。因此，我們在承保範圍內的全部責任可能要到合同簽訂後的許多年才能知曉。此外，我們預計，隨着我們的意外傷害業務的增長，我們對這種不確定性的敞口將會增加，因為在這些“長尾”業務中，索賠通常可以持續多年，這使得它們比我們的災難業務更容易受到這些趨勢的影響，而我們的巨災業務通常更“短尾”。雖然我們不斷尋求提高合同和索賠能力的有效性，但我們可能無法減輕對這些日益增長的不確定性的風險敞口。

恢復性再保險可能無法以可接受的條款獲得，或可能無法提供我們打算獲得的保險，或者我們可能無法從索賠的恢復性保險中收取。

作為我們風險管理的一部分，我們為自己的賬户購買再保險，這就是眾所周知的“轉折性再保險”。我們購買的再保險一般每年續保一次。市場狀況不時限制或阻礙保險公司和再保險人獲得退保後再保險，即使再保險市場狀況普遍強勁，情況也可能如此。在目前的環境下，我們續簽目前的復原再保險安排或以優惠條款獲得所需金額的新保險或重置保險的能力可能會因新冠肺炎大流行以及前一年發生的一系列重大損失事件而大幅降低，這些事件在新冠肺炎大流行影響之前就已經開始影響復原市場。因此，我們可能無法續簽目前的恢復性再保險安排或獲得所需的新的或重置保險金額，這可能會限制我們願意承保的業務量，或因重大損失事件而減少向我們提供的保障。此外，即使我們能夠獲得這種恢復性再保險，我們也可能無法從信譽令人滿意的實體那裏談判出我們認為合適或可接受的條款，或者無法從索賠的恢復性保險中收取。

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這可能會限制我們願意承保的業務量，或者減少我們因重大損失事件而獲得的保護。

當我們為自己購買再保險或退保後再保險時，任何再保險人無力償債，或任何再保險人不能或不願意根據我們的再保險協議條款及時向我們付款，都可能對我們造成重大的不利影響。如果我們的任何交易對手在及時或根本不能支付欠款方面面臨財務困難，新冠肺炎大流行可能會加劇這些風險。過去數年發生的大災難事件，令我們有大量可收回的再保險，而一般而言，我們相信一些再保險人和再分割人的“支付意願”正在下降。因此，這一風險對我們目前來説可能比過去的很多次都更為重大。複雜的承保問題或承保糾紛可能會阻礙我們收回我們認為自己被欠下的金額的能力。

我們大部分的再保險保障都集中在數目相對較少的再保險公司身上。最近和未來行業內的整合可能會增加這種恢復性覆蓋範圍集中的風險。特別是新冠肺炎大流行，可能會導致(再)保險業的整合增加，因為規模更大、資本更好的競爭對手將處於更有利的地位，能夠承受長期的經濟低迷，並在金融動盪中維持或增長業務。

我們也向其他再保險公司出售退保後再保險。請參閲“我們面臨交易對手信用風險，包括與再保險經紀人、客户和再保險公司有關的風險。“對於可能與這項業務相關的某些交易對手風險。

我們的大部分收入依賴於少數保險和再保險經紀人，他們提供的任何業務損失都可能對我們造成不利影響。

我們通過數量有限的保險和再保險經紀人在全球範圍內銷售我們的保險和再保險產品。由於我們的業務嚴重依賴少數經紀的使用，因此，通過合併、其他業務合併或其他方式失去一名經紀，可能會導致我們的業務損失相當大的一部分，這將對我們造成重大的不利影響。我們銷售產品的能力可能會因為這些經紀商提供的業務損失而下降，我們的保費也可能會下降。此外，由於我們的經紀人在完成對TMR的收購後更加集中，在經紀人之間目前懸而未決的合併完成後，這種情況可能會進一步增加，我們的經紀人可能會有越來越大的權力來決定我們與他們安排的條款和條件，這可能會對我們的業務產生負面影響。

軟性的再保險承保市場會對我們的業務和經營業績造成不利影響。

在一個疲軟的再保險承保市場，保費費率穩定或下降，承保範圍隨處可見。在艱難的再保險承保市場，保費費率正在上升，可覆蓋的範圍可能會減少。全球領先的中介機構和其他消息來源普遍報告稱，過去幾年，美國再保險市場反映出承保市場疲軟，全行業資本水平不斷上升，主要由傳統市場參與者提供，越來越多地由替代資本提供商提供。雖然我們認為，由於最近另類資本的撤出、多個災難性事件的聚集以及上年持續的不利發展，目前的再保險承保市場已進入艱難的市場階段，但我們不能向您保證，由於圍繞新冠肺炎疫情可能造成的損失廣度和深度的不確定性，費率的上升將繼續加速或可持續。此外，我們認為市場週期動態可能會持續，未來我們可能會回到疲軟的市場狀況。然而，初級保險公司更多地獲得資本、新技術和其他因素，可能會縮短或消除或顯著減輕任何當前或未來硬再保險承保市場的影響。

我們可能面臨恐怖主義、政治動盪和戰爭的損失。

我們面臨恐怖主義行為、政治動亂和戰爭行為造成的損失。近年來，這些事件的發生頻率有所增加，很難預測這些事件的發生情況，也很難估計一次事件將造成的損失。因此，此類行為造成的實際損失有可能超過我們可能的最大損失估計，並且這些行為將對我們產生實質性的不利影響。

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我們密切關注我們根據再保險和保險條約為恐怖主義風險提供的保險金額和類型。如果我們認為我們可以合理地評估損失風險，併為這種風險收取適當的保費，我們就會在獨立的基礎上記錄一些恐怖主義風險敞口。我們通常尋求將恐怖主義排除在非恐怖主義條約之外。如果我們不能排除恐怖主義，我們就會評估損失風險，並試圖對這種風險收取適當的溢價。即使在我們刻意排除報道的情況下，我們也可能無法完全消除我們對恐怖主義行為的接觸。

我們依賴於讓渡公司和授權交易對手的政策、程序和專業知識，他們可能無法準確評估他們承保的風險，這將使我們面臨運營和財務風險。

與其他再保險公司一樣，我們不會單獨評估根據我們的再保險合同或根據我們的授權業務承擔的每個主要風險。因此，我們在很大程度上依賴於我們的讓渡公司和授權交易對手做出的原始承保決定，因此面臨以下風險：我們的客户可能沒有充分評估需要再保險的風險，或者讓給我們的保費不足以補償我們承擔的風險，或許是實質性的風險。此外，授權交易對手或被授權代表我們約束保單的其他交易對手可能無法完全遵守監管要求，如與制裁有關的要求，或我們根據自己的承保和聲譽風險容忍度實施的標準。只要我們繼續增加我們提供的比例保險的相對金額，我們就會增加對這類風險的總體敞口。

再保險和保險業務具有歷史週期性，我們產品的定價和條款可能會下降，這將影響我們的盈利能力。

再保險和保險業在歷史上一直是週期性的，其特點是先是價格下降，然後是價格上漲。再保險公司的經營業績因多種因素而出現大幅波動，包括災難性事件的頻率和嚴重程度、對風險的看法、能力水平、一般經濟狀況以及其他保險公司和再保險公司的承保結果。所有這些因素都可能導致再保險和保險業普遍出現價格下跌。過去幾年，再保險和保險市場經歷了一段較長時間的普遍疲軟。然而，這一趨勢最近發生了變化，我們不能向您保證當前或任何潛在的未來硬市場週期的持續時間或幅度。

我們的災難暴露線路受到動盪和不可預測的事態發展的嚴重影響，包括自然災害和人為災難。災難性事件的發生或不發生，其頻率和嚴重程度本質上是不可預測的，會影響行業結果，從而影響我們產品的主流市場價格。

我們預計保險費率和其他貿易條款和條件在未來會有所不同。如果對我們產品的需求下降或競爭能力的供應增加，我們潛在的增長前景可能會受到不利影響，這在一定程度上要歸功於我們嚴格的承保方式。特別是，我們可能會失去現有客户或遭受業務下滑，當行業狀況改善時，我們可能無法重新獲得這些客户。

(再)保險業的整合可能會對我們產生不利影響。

(再)保險業，包括我們的競爭對手、客户以及保險和再保險經紀人，在過去的幾年裏經歷了重大的整合。新冠肺炎大流行可能有助於增加整合，因為規模更大、資本更好的競爭對手將比某些競爭對手處於更有利的地位，能夠承受長期的經濟低迷，並在金融動盪中維持或增長業務。如果市場繼續整固，就不能保證我們仍是領先的再保險公司。這些合併的客户和競爭對手企業可能會試圖利用他們增強的市場力量，為我們的產品和服務談判降價和/或通過擴大產品線規模來獲得更大的市場份額。如果競爭壓力降低了我們的價格，我們通常預計會減少未來的承保活動，導致保費下降和預期收益減少。隨着保險業的整合，爭奪客户的競爭變得更加激烈，為每一位客户尋找資源和提供適當的服務變得更加重要。我們可能會產生更多與客户獲取和留住相關的費用，進一步降低我們的運營利潤率。此外，合併後的保險公司可能能夠將風險分散到合併後的更大資本基礎上，這樣它們需要的再保險就會更少。提供恢復性服務的公司數量

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再保險可能會減少。再保險中介機構也可能繼續進行整合，這可能會對我們獲得業務和分銷產品的能力產生不利影響。我們還可以體驗到來自規模更大、資本更充裕的競爭對手的更強勁競爭。上述任何情況都可能對我們的業務或我們的經營結果產生不利影響。

我們在競爭激烈的環境中運營。

再保險行業競爭激烈。我們與美國和非美國的主要保險公司和再保險公司競爭，包括其他總部設在百慕大的再保險公司，我們將繼續競爭。我們的許多競爭對手比我們擁有更多的財務、營銷和管理資源。從歷史上看，我們行業產能水平提高的時期會導致我們產品的競爭加劇和價格下降。

近年來，養老基金、捐贈基金、投資銀行、投資經理、交易所、對衝基金和其他資本市場參與者一直活躍在再保險市場和相關風險市場，要麼是通過成立再保險公司，要麼是通過使用其他旨在與傳統再保險競爭的金融產品。我們還可能面臨來自其他非傳統技術競爭對手的競爭，如科技公司、保險科技(Insurtech)、初創企業和其他公司，這些公司的目標是利用自己獲得“大數據”、人工智能或其他新興技術的機會。為了保持競爭地位，我們必須繼續投資於新技術和新方式，以提供我們的產品和服務。

我們預計，隨着時間的推移，來自這些來源和其他來源的競爭將繼續加劇。這種新的或替代的資本可能會導致我們產品的價格下降，或者縮短歷史市場週期中有吸引力的部分的持續時間或幅度。新進入者或現有競爭者可能試圖複製我們的全部或部分商業模式，並在我們參與的市場中提供進一步的競爭。此外，政府支持的實體越來越多地代表着對我們直接提供的保險或我們客户業務的競爭，從而減少了我們的客户可能需要或希望獲得的第三方私人保護的潛在數量。如果我們產品的行業定價沒有達到我們的門檻費率，我們通常預計會減少未來的承保活動，從而導致保費下降和預期收益減少。

此外，2020年5月，聯邦住房金融管理局(Fannie Mae和Freddie Mac的監管機構和監管機構)發佈了一項擬議的資本規則，該規則如果獲得通過，將大大減少向政府支持的實體(“GSE”)、再保險公司和其他資本市場參與者轉移信用風險的價值。該提案包括對兩家政府支持企業的風險轉移信貸進行一系列“減記”，這意味着即使在將風險轉移出資產負債表之後，預計它們仍將需要更大的資本儲備。因此，這可能會對投資於私人金融保護(包括再保險)的GSE的吸引力產生不利影響，而再保險是最近一段時間我們行業私人市場需求增長的一個來源。我們不能準確地評估這些變化實施的可能性，或者如果實施，它們對我們參與的市場的確切影響。

我們無法預測上述或其他新的、提議的或潛在的計劃可能在多大程度上影響對我們產品的需求或我們尋求提供保險的風險。

在國際上，對外國公司投保再保險的限制以及政府對自然災害市場的幹預可能會減少我們客户的市場機會，並對我們造成不利影響。

在國際上，許多經濟快速增長的國家，如中國和印度，繼續對外國公司承保再保險施加重大限制。此外，在最近發生的重大自然災害之後，已經提出了一些建議，以改變我們運營的幾個市場對自然災害的融資方式。例如，泰國政府宣佈正在研究自然災害基金的提議，根據該基金，政府將為超過行業留成和低於一定限額的自然災害提供保險，之後私人再保險公司將繼續參與。菲律賓政府宣佈正在考慮類似的提議。印尼金融服務管理局(Financial Services Authority)宣佈了一項提案，將增加國內再保險公司的保險業務。據報道，不同利益相關者提出了一系列建議，以改變英國洪水風險、澳大利亞洪水風險和新西蘭地震風險的現行保險制度。如果這些建議獲得通過，並減少我們的客户或再保險業的市場機會，我們可能會受到不利影響。

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與經濟環境有關的風險

我們面臨交易對手信用風險，包括再保險經紀人、客户和轉讓人。

我們認為，我們對交易對手信用風險的敞口近年來有所增加，而新冠肺炎疫情進一步加劇了這一風險。按照行業慣例，我們幾乎將保單下的所有索賠金額支付給再保險經紀，而這些經紀又將這些金額支付給與我們一起為其部分債務提供再保險的保險公司(我們將這些保險公司稱為割讓保險公司)。同樣，保險公司分給我們的保費實際上都是付給經紀人的，經紀人然後把這筆錢轉嫁給我們。在許多司法管轄區，我們已在合約上同意，如果經紀商未能向割讓保險人付款，我們仍須就不足之處向割讓保險人承擔法律責任。相反，在許多司法管轄區，當分割保險人向再保險經紀支付這些保單的保費以支付給我們時，這些保費被認為是我們在經紀收到這些保費時收到的，而分割保險人不再對我們承擔這些金額的法律責任，無論我們是否實際收到了保費。因此，在結算再保險餘額方面，我們承擔了與世界各地經紀人相關的相當大程度的信用風險。

我們還面臨客户的信用風險，根據他們與我們的合同，他們經常會隨着時間的推移向我們付款。我們不能向您保證，我們將從我們向其銷售回溯再保險的分割者和再保險人那裏收取我們的應收保費，或者從我們自己的再保險人或再分割者那裏收回我們的再保險，這些保費可能不是抵押的，我們可能需要在未來的時間裏減記額外的金額。如果我們的客户或退保人無法支付未來的保費，我們將被要求在我們的財務報表中確認向下調整我們的應收保費或可收回的再保險(視情況而定)。我們有大量可收回的再保險，而我們無法收回這些可收回款項中的一小部分，或者我們自己的基本義務到期的可收回款項的收集出現重大延誤，都可能對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響，可能會造成重大影響。

在經濟不確定時期，如當前環境，我們的綜合信用風險可能會增加，這反映了我們與代理商、經紀人、客户、轉讓商、資本提供者、與我們投資組合相關的各方以及其他人的交易對手交易，可能會有實質性的增加。

普遍或特別是在我們開展業務的主要市場，商業和經濟狀況的疲軟可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

世界各地具有挑戰性的經濟狀況可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。當經濟狀況減弱時，就像新冠肺炎疫情造成的那樣，我們主要市場的商業環境可能會受到不利影響，這往往會對我們或我們客户銷售的某些產品的需求產生不利影響。此外，美國和其他證券市場的波動可能會對我們的投資組合或我們客户的投資結果產生不利影響，可能會阻礙他們的運營或他們投資我們產品的能力。全球金融市場以及經濟和地緣政治狀況不是我們所能控制的，因此很難預測，這些因素包括：“新冠肺炎”大流行及政府緩解措施的影響；國內和國際政治形勢(包括政府不穩定、戰爭、恐怖主義行為或安全行動)；利率；市場波動；資產或市場相關性；股票價格；信貸可用性；通貨膨脹率；經濟不確定性；法律法規的變化，包括在税收、貿易壁壘、大宗商品價格、利率、貨幣匯率和管制方面的變化。此外，如上所述，我們認為，由於全球經濟仍不穩定，我們的綜合信用風險可能會增加。

我們投資業績的下降可能會降低我們的盈利能力，並阻礙我們根據我們的戰略及時支付索賠的能力。

從歷史上看，我們收入的很大一部分來自我們的投資資產，其中包括固定期限證券，如債券、資產支持證券、抵押貸款支持證券、股權證券和其他投資，包括但不限於私募股權和私人信貸投資、銀行貸款基金和對衝基金。因此，我們的財務業績受到各種投資風險的影響，包括與一般經濟狀況、通脹、市場波動、利率波動、外幣風險、流動性風險以及信用和違約風險有關的風險。新冠肺炎疫情導致的全球金融市場波動已經產生影響，並可能繼續下去

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影響我們投資組合的價值和我們的戰略投資。請參閲“新冠肺炎疫情可能會對我們投資組合和戰略投資的價值產生不利影響，並可能影響我們獲得流動性和資本市場融資的能力。此外，就我們的某些投資而言，我們還面臨提前還款或再投資風險。我們的投資組合還包括存續期較長的證券，這些證券可能更容易受到其中某些風險的影響。

我們固定期限投資的市值會根據各種因素的變化而波動，包括當時的利率和信用利差。利率的任何下降，包括世界各國政府最近採取措施應對新冠肺炎疫情的結果，或者繼續當前的低利率環境，都可能降低我們的投資收益率，這將降低我們的整體盈利能力。相反，利率上升可能會導致我們投資組合的市值縮水，或許會大幅縮水。利率對許多因素高度敏感，包括政府貨幣政策、國內外經濟和政治狀況以及其他我們無法控制的因素。我們採取的任何旨在管理在不斷變化的利率環境下運營的風險的措施，都可能無法有效地緩解這種利率敏感性。

我們的部分投資組合被分配給其他類別的投資，包括股權證券和另類投資工具(如巨災債券、私募股權投資、私人信貸投資、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金)的權益。該等其他類別的投資按公允價值計入我們的綜合資產負債表，公允價值一般是根據該等投資工具的管理文件所載的估值準則而釐定。該等估值可能與有關投資工具中代表權益的股份、合夥權益、票據或其他證券的現成市場所使用的價值有重大差異。我們不能向您保證，如果我們被迫出售這些資產，我們將能夠以我們記錄的價格出售它們，而且我們可能會被迫以低得多的價格出售。此外，我們在上述許多投資類別中的權益受到贖回和出售的限制，這限制了我們在短期內清算這些投資的能力。這些類別的投資可能會使我們面臨市場風險，包括利率風險、外匯風險、股價風險和信用風險。這些投資類別的表現也取決於個別投資經理和投資策略。投資經理可能會離職和/或投資策略變得無效，或者這些經理將無法遵循我們的投資指導方針。上述任何一項都可能導致我們的投資業績發生重大不利變化，從而對我們的財務業績產生不利影響。

除上述外，我們可能會不時重新評估我們的投資方法和指引，並探索上文未曾討論的其他資產類別的投資機會，包括擴大我們在股票市場相對較小的直接投資組合。任何此類投資都可能使我們面臨系統性和價格波動風險、利率風險和其他市場風險。對股權證券的任何投資都具有內在的波動性。我們不能向您保證這樣的投資是有利可圖的，我們的投資可能會失去價值。因此，任何此類投資都可能在短期和長期內對我們的財務業績產生重大影響。

我們可能會受到外匯波動的不利影響。

我們經常使用美元以外的貨幣進行交易，美元是我們的財務報告貨幣。此外，我們保留了一部分現金和美元以外的貨幣投資，我們的某些子公司也有非美元功能貨幣。雖然我們通常尋求對衝重要的非美元頭寸，但我們可能會不時因這些外幣價值的波動而蒙受損失，這可能會導致我們的綜合收益減少，或者可能會對股東權益造成負面影響。此外，未能管理我們的外匯風險敞口可能會導致我們的運營結果更加不穩定。隨着時間的推移，我們主要市場上不利的、不可預見的或快速變化的貨幣估值可能會放大這些風險。新冠肺炎疫情還可能導致外幣匯率大幅波動。重大的第三方資本管理業務可能會使我們的外匯業務需求和風險進一步複雜化。

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LIBOR確定方法的改變和LIBOR的潛在替代可能會影響我們的資本成本和淨投資收益。

出於對LIBOR計算準確性的擔憂，多家英國銀行家協會(British Bankers‘Association)成員銀行與某些監管機構和執法機構就涉嫌操縱LIBOR達成和解。英國銀行家協會(British Bankers Association)、監管機構或執法機構因這些或未來事件而採取的行動，可能會導致確定LIBOR的方式發生變化。潛在的變化或與這種潛在變化相關的不確定性可能會對基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的證券市場產生不利影響。此外，對LIBOR的確定或監管進行改變或改革，可能會導致報告的LIBOR突然或長期上升或下降，這可能對基於LIBOR的證券市場產生不利影響。

此外，英國金融市場行為監管局宣佈希望在2021年底前逐步停止使用LIBOR，這可能會對我們造成不利影響。去年11月，目前管理美元LIBOR的洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration)宣佈，計劃在2021年底停止發佈一週和兩個月的美元LIBOR，但計劃將所有其他美元LIBOR設置的發佈延長至2023年。如果LIBOR不復存在，我們可能需要重新談判某些資本證券和信貸工具的條款，這些工具利用LIBOR作為確定利率的一個因素，以建立新的標準來取代LIBOR。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已開始公佈一項有擔保的隔夜融資利率，旨在取代美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。其他貨幣的替代參考匯率計劃也已公佈。目前，我們無法預測市場將如何應對這些新利率，以及LIBOR的任何變化或延長或終止LIBOR可能對新的或現有的金融工具產生的影響。因此，任何此類事件對我們的資本成本和淨投資收益的潛在影響仍無法確定。

我們可能會受到通貨膨脹的不利影響。

我們監測我們經營的主要市場可能經歷通脹條件加劇的風險，這將導致虧損成本增加，並影響我們投資組合的表現。我們認為，在中長期內，我們主要市場的通脹風險正在增加。特別是，聯邦、州和地方政府在應對新冠肺炎疫情方面採取的措施，以及此類行動的成本，可能會導致高於預期的通脹。對於那些被認為是長尾性質的業務，通脹對損失成本的影響可能會更加明顯，因為它們需要相對較長的時間來敲定和解決索賠。通脹水平的改變，也導致我們估計損失準備金的不明朗程度增加，特別是對長尾業務而言。通貨膨脹期的開始、持續時間和嚴重程度無法準確估計。

我們未來可能需要額外的資金，這些資金可能無法獲得，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

如果我們現有的資本不足以支持我們未來的運營需求，我們可能需要通過融資來籌集額外的資金，或者限制我們的增長。由於我們暴露在潛在的重大災難性事件中，我們的業務受到資本大幅波動的影響。任何進一步的股權、債務或混合融資，或信用證所需的能力，如果有的話，可能會以對我們不利的條款進行。我們成功籌集此類資本的能力將取決於當時的事實和情況，包括我們的財務狀況和經營業績、市場狀況和適用的法律問題。隨着新冠肺炎疫情的持續，金融市場的壓力很可能會增加，進入公共資本市場和私人第三方資本的機會可能會受到限制，比最近一段時間更昂貴，或者包含更繁瑣的條款和條件。請參閲“新冠肺炎疫情可能會對我們投資組合和戰略投資的價值產生不利影響，並可能影響我們獲得流動性和資本市場融資的能力。他説：“我們亦面臨風險，即我們現有的或有資本安排可能不能如預期般提供。如果我們不能在需要的時候獲得足夠的資金，我們的業務、經營業績和財務狀況都會受到不利的影響。

此外，我們還面臨着無法為我們的合資企業、管理基金和其他私人另類投資工具籌集新資本的風險，這將降低我們未來的手續費收入和市場容量，從而對我們的運營業績和財務狀況產生負面影響。為

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例如，在一段時間內將大量虧損讓給另類資本部門，以及一些市場參與者對資本返還和維持之前虧損期間抵押品的限制，可能會在短期內導致投資者對這一產品類別的胃口降低。

我們面臨網絡安全風險，為了將這些風險降至最低，可能會招致不斷增加的成本。

近年來，公開報道的網絡安全威脅和事件有所增加，我們可能面臨更高的網絡相關風險。新冠肺炎疫情導致的遠程工作安排時間延長，可能會加劇網絡安全風險。我們的業務有賴於我們的信息技術平臺的正常運作和可用性，包括通信和數據處理系統以及我們的專有系統。我們還被要求與第三方(包括經紀人、客户、供應商和其他與我們有業務往來的人)以及我們的董事會進行電子傳輸。我們相信，我們已經實施了適當的安全措施、控制程序和程序，以保護我們的信息技術系統，防止未經授權訪問該等系統以及在該系統中處理或存儲的任何數據，我們定期評估和測試該等系統、措施、控制程序和程序的充分性，並進行第三方風險評估；但是，不能保證該等系統、措施、控制程序和程序有效，不能保證我們能夠與所有第三方建立安全能力，或者不能保證第三方具有適當的控制措施來保護我們的信息的機密性。安全漏洞可能使我們面臨信息丟失或濫用、訴訟和潛在責任的風險。

此外，影響我們系統的可用性、可靠性、速度、準確性或其他正常功能的網絡事件可能會對我們的運營產生重大影響，並可能對我們的業績產生重大影響。我們通過管理層認為合適的物理和電子安全措施來保護我們的信息系統。然而，不可能防範可能發生的每一次潛在停電、電信故障、網絡安全攻擊或類似事件。此外，我們使用的保障措施受到人為實施和維護以及其他不確定因素的影響。雖然我們試圖對個人、專有和其他敏感信息保密，但我們可能會受到第三方的影響，這些第三方可能沒有或沒有使用適當的控制措施來保護這些信息。

我們可能沒有足夠的資源或技術水平來預測或阻止迅速演變的網絡攻擊類型。重大網絡事件，包括系統故障、安全漏洞、惡意軟件破壞或其他損壞，可能會中斷或延遲我們的運營，導致違反適用的網絡安全和隱私及其他法律，損害我們的聲譽，導致客户流失，或引起金錢罰款和其他處罰，這可能是重大的。雖然管理層不知道網絡安全事件對我們的運營產生了實質性影響，但不能保證未來不會發生可能對我們產生實質性影響的網絡事件。

我們的災難恢復和業務連續性計劃涉及與我們的異地、安全的數據中心和雲基礎設施的安排。我們不能向您保證，如果我們的主要系統因各種情況(如自然災害)而不可用，或者我們已為每個災難或與我們已做好準備的災難相關的所有情況做好準備，我們將能夠按照這些計劃有效地恢復我們的關鍵系統，也不能向您保證，我們在災難恢復方面的努力將會成功，或將以足夠快的速度避免對我們的業務造成損害。

網絡安全監管環境正在演變，遵守新的或正在制定的監管要求的成本可能會增加。我們還必須遵守其他司法管轄區的網絡安全法律，以及我們運營的其他司法管轄區正在或將來可能頒佈的類似法律和法規。此外，我們在多個司法管轄區運營，擁有嚴格的數據隱私和其他相關法律，如果發生重大網絡安全事件，可能會違反這些法律，或者我們的人員可能會違反這些法律。如果不遵守這些義務，可能會招致金錢罰款和其他懲罰，這可能是非常嚴重的。

見“第一部分，項目1.業務—有關信息技術和網絡安全的更多信息，請參閲“信息技術”。

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我們已經或可能進行的收購或戰略投資可能會被證明是不成功的。

作為我們戰略的一部分，我們經常監測和分析收購新業務或其他業務的機會，或對我們認為不會影響我們核心業務的其他業務進行戰略投資。談判潛在的收購或戰略投資，以及整合被收購的業務或新的人員，可能會導致管理資源的大量轉移。

未來的收購同樣可能涉及許多額外的風險，例如意外訴訟或索賠水平的潛在損失，以及無法產生足夠的收入來抵消收購成本。當我們追求或完成戰略交易或投資時，我們可能會對被收購或資助的公司或運營進行錯誤的估值，未能將收購的運營適當地整合到我們自己的運營中，隨着我們產品和地理多樣性的增加而未能成功管理我們的運營，在收購或整合過程中花費不可預見的成本，或遇到其他意想不到的風險或挑戰。如果我們成功完成了一項戰略投資，我們可能無法準確評估或剝離它，或以其他方式實現我們最初投資或隨後在合併財務報表中反映的價值。如果我們未能有效地限制此類風險，或未能實施我們的收購或戰略投資戰略，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

管理層關鍵高級成員的流失可能會對我們產生不利影響。

我們能否成功，在很大程度上有賴於我們能否吸引和挽留高級人員。我們高級管理團隊成員的服務流失，以及高級管理團隊新成員的不確定過渡，可能會使我們執行戰略舉措的能力受到壓力。例如，由於新冠肺炎疫情的影響，我們的運營可能會中斷，以至於高級管理層的關鍵成員因病、政府行動(包括旅行限制)或其他原因無法工作。失去一名或多名高級管理人員可能會對我們的業務產生不利影響，例如，使留住客户、吸引或維持我們的資本支持或滿足我們業務的其他需求變得更加困難，而這些需求在一定程度上取決於離任人員的服務。我們還可能遇到無法預見的困難，因為我們的高級管理團隊成員將不時過渡到執行我們的戰略和戰術計劃所需的新的或擴大的角色。

此外，我們執行業務戰略的能力取決於我們吸引和留住合格承銷商和服務人員的能力。我們全球總部設在百慕大的位置可能會阻礙我們招聘和留住高技能員工的能力，而正在進行的新冠肺炎疫情可能會增加這些複雜性。根據百慕大法律，沒有有效的政府工作許可，非百慕大人(百慕大人的配偶、永久居民證件持有人和工作居民證件持有人除外)不得在百慕大從事任何有報酬的職業。我們的一些高級管理人員正在百慕大工作，工作許可將在未來幾年內到期。百慕大政府可以拒絕延長這些工作許可證，也不能保證任何工作許可證在相關期限屆滿後會發放或續簽。如果我們的任何高級官員或主要貢獻者不被允許留在百慕大，或者如果我們遇到延誤或未能獲得一些專業人員的許可，我們的運營可能會中斷，我們的財務業績可能會因此受到不利影響。

我們代表合資企業或我們管理的其他實體的投資者，面臨與我們的資本管理相關的風險。

我們的運營子公司對第三方投資者負有一定的法律責任和義務(包括報告、治理和分配義務)，並受到與第三方資本管理相關的各種日益複雜的法律法規的約束。遵守這些義務和法律法規需要大量的管理時間和注意力。儘管我們不斷監控我們的合規政策和程序，但錯誤的判斷、簡單的錯誤或錯誤，或我們的人員未能遵守既定的政策和程序，都可能導致我們未能遵守適用的義務、法律或法規，從而可能給我們帶來重大責任、處罰或其他損失，並嚴重損害我們的業務和運營結果。

此外，為了實現我們將結構良好的風險與資本相匹配的目標，而這些資本的所有者會發現風險與回報的權衡是有吸引力的，我們可能會將資本投資於我們不願投資的新的、複雜的風險投資項目。

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擁有豐富的經驗，這可能會增加我們面臨的法律、監管和聲譽風險。

此外，我們的第三方資本提供者一般可能會在特定時間贖回他們在我們合資企業和管理基金中的權益，這可能會對該等合資企業和管理基金的財務狀況產生重大影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。

我們的某些合資企業和管理基金資本提供者為我們的合資企業和管理基金提供大量資本投資和其他形式的資本支持。任何這種資本支持的損失或負面變化都可能對我們的財務狀況和經營業績造成不利影響。此外，我們不能保證我們將能夠為我們現有的合資企業和管理基金或潛在的新合資企業和管理基金吸引和籌集額外的第三方資本，因此我們可能會放棄現有的和/或潛在的有吸引力的手續費收入和其他創收機會。

我們可能會不時修改我們的業務和戰略計劃，這些變化可能會對我們和我們的財務狀況產生不利影響。

我們定期評估我們的業務計劃和戰略，這往往會導致我們的業務計劃和倡議發生變化。鑑於戰略執行在我們的行業中的重要性與日俱增，我們面臨着與我們成功實施不斷髮展的計劃和戰略的能力相關的越來越大的風險，特別是隨着我們行業的變化速度不斷加快。改變計劃和戰略需要大量的管理時間和精力，可能會轉移管理層對我們核心和歷史上成功的運營和能力的注意力。我們經常評估潛在的投資和戰略交易，但不能保證我們會成功完成任何此類交易，也不能保證完成的交易會在財務或戰略上取得成功。此外，我們對業務所做的修改可能不會立即反映在我們的財務報表中。因此，與實施或改變我們的業務戰略和計劃相關的風險，包括與開發或增強我們的運營、控制和其他基礎設施相關的風險，可能要到實施多年後才會對我們公開公佈的結果產生影響。如果我們不能執行我們的商業計劃，可能會對我們的長期經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們目前的業務戰略側重於承保再保險，主要保險的承保業務有限，而我們對TMR的收購進一步將我們的戰略集中在再保險上。相比之下，在過去幾年中，隨着保險和再保險行業的整合，我們的某些競爭對手增加了他們正在承保的基本保險金額，無論是絕對的還是相對的。我們不能保證，與競爭對手的戰略相比，我們專注於承保再保險的業務戰略(初級保險的承保業務有限)將被證明是謹慎的。

我們的業務受到操作風險的影響，包括系統或人為故障。

我們面臨的運營風險包括欺詐、員工錯誤、未能正確記錄交易或未獲得適當的內部授權、未能遵守我們協議下的監管要求或義務、我們的服務提供商(如投資託管人、精算師、信息技術提供商等)未能遵守我們的服務協議，或信息技術故障。這些風險造成的損失可能會不時發生，而且可能是巨大的。長時間的遠程工作安排可能會增加或引入新的運營風險，並對我們管理業務的能力產生不利影響。

編制我們的合併財務報表需要我們做出許多估計和判斷。

編制合併財務報表需要我們做出許多估計和判斷，這些估計和判斷會影響資產、負債(包括索賠和索賠費用準備金)、股東權益、收入和費用以及相關披露的報告金額。在持續的基礎上，我們評估我們的估計，包括與承保和賺取的保費、我們的淨索賠和索賠費用、投資估值、所得税和我們在再保險交易的風險轉移分析中使用的估計有關的估計。如果可能，我們的估計基於歷史經驗，以及我們認為在這種情況下合理的各種其他假設，這些假設構成了我們對資產和負債賬面價值的判斷的基礎，而這些假設從其他來源看起來並不明顯。我們的判斷和估計可能不能反映我們的實際結果。我們使用精算模型和歷史模型。

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保險業虧損發展模式，建立我們的理賠和理賠費用準備金。實際支付的索賠和索賠費用可能會與我們財務報表中反映的估計值發生重大偏差。有關我們估算值和判斷的更多詳細信息，請參閲“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計估算摘要”(Part II，Item 7.Management‘s討論和分析財務狀況和經營成果--關鍵會計估算摘要)。

減值的確定是高度主觀的，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。

我們的投資、對其他合資企業的投資、商譽和其他無形資產和貸款的減值的確定因資產類型而異，並基於我們對與各自資產類別相關的已知和固有風險的定期評估和評估。這樣的評估和評估會隨着情況的變化和新信息的獲得而修訂，包括由於正在進行和不斷演變的新冠肺炎大流行。管理層定期更新其評價，並在修訂此類評價時反映業務減損。不能保證我們的管理層已經準確地評估了我們財務報表中的減值水平。此外，管理層可能會決定未來需要減值，任何此類減值都將計入發生減值的期間，這可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。歷史趨勢可能不能預示未來的減損。

我們的債務協議中的契約限制了我們的財務和運作靈活性，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們已經揹負了債務，將來可能還會揹負更多的債務。我們的債務主要包括公開交易票據、信用證和循環信貸安排。有關我們負債的更多細節，請參閲“第二部分，第7項：管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--財務狀況、流動性和資本資源--資本資源。”

管理我們負債的協議包含限制我們的能力和我們的某些子公司進行特定類型的投資或其他限制性付款、出售或對我們或他們各自的資產進行留置權、合併或合併的能力的契約。其中某些協議還要求我們或我們的子公司維持特定的財務比率，或遏制對我們其他債務的交叉違約。如果吾等或吾等附屬公司未能遵守此等契約或未能符合此等財務比率，票據持有人或貸款人可宣佈違約，並要求立即償還欠他們的所有款項，或在適用的情況下，取消他們借出或簽發信用證的承諾，或在償還義務為無抵押的情況下，要求我們抵押抵押品，或在償還義務已獲擔保的情況下，要求我們質押額外或不同類型的抵押品。

與法律和監管事項有關的風險

我們運營的監管系統及其潛在的變化可能會限制我們的運營能力，增加我們的成本，或者以其他方式對我們產生不利影響。

我們的某些運營子公司在除百慕大以外的任何司法管轄區都沒有獲得許可或許可，只在百慕大的主要辦事處開展業務，並且沒有在美國設立辦事處。保險和再保險監管框架在包括美國和歐洲在內的許多司法管轄區繼續受到更嚴格的審查。如果我們的百慕大保險或再保險業務受到美國、歐盟或其他地方任何一個州、司法管轄區或其他地方的保險法的約束，我們可能會面臨這些公司未來業務的挑戰。

此外，與在美國司法管轄區獲得許可和認可的競爭對手相比，我們未來可能會處於競爭劣勢。除其他事項外，美國的司法管轄區不允許保險公司在其法定財務報表上對從無照或未獲承認的保險公司獲得的再保險收取信用，除非已張貼擔保。我們的合同通常要求我們郵寄信用證或提供其他擔保(例如，通過多受益人再保險信託)。為了郵寄這些信用證，開證行通常需要抵押品。歐盟或其他國家未來可能會採取類似的制度，或者美國或歐洲的法規可能會改變，以不同的方式對待總部位於百慕大的公司。個別司法管轄區或跨境監管的發展，可能會令我們受集團監管的百慕大司法管轄區有所不同，或會將百慕大的公司排除在其他司法管轄區所享有的市場準入、相互承認或互惠權利等利益之外，這可能會產生不利影響。

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我們，也許意義重大。任何此類發展，或者我們無法在需要時以信用證或信託基金的形式提供擔保，都可能對我們的運營產生重大的負面影響。

由於收購了TMR，我們受到了某些監管機構和機構的要求，而我們的業務以前並不受這些監管機構和機構的約束，包括在紐約、瑞士和澳大利亞，這給我們帶來了額外的成本。此外，我們可能需要分配相當多的時間和資源來遵守我們運營的任何司法管轄區(包括百慕大、瑞士、馬裏蘭和英國)的任何新的或額外的監管要求。任何此類要求都可能影響我們保險和/或非保險子公司的運營，導致我們的成本增加，並影響我們的財務狀況。此外，新冠肺炎疫情進一步加強了對我們行業的監管審查，遵守相關監管調查的成本可能會很高。此外，如果監管機構認為我們未能遵守適用的法律或法規，我們可能會受到不利影響。

我們當前或未來的業務戰略可能會導致我們目前不受監管的一個或多個子公司受到某種形式的監管。任何不遵守適用法律的行為都可能導致對我們開展業務的能力施加重大限制，還可能導致罰款和其他制裁，任何或所有這些都可能對我們的財務業績和運營產生不利影響。

我們面臨着與百慕大法律法規和百慕大政治環境變化相關的風險。

我們是在百慕大註冊成立的，我們的許多運營公司都在百慕大註冊。因此，我們對百慕大法律和法規的潛在變化的風險增加，這些變化可能會對我們的運營產生不利影響，例如施加税收責任、加強監管或法規的變化。百慕大保險和再保險監管框架最近在包括美國在內的許多司法管轄區、美國各州和歐盟都受到了更嚴格的審查。我們無法預測百慕大法律和法規的變化對我們業務的未來影響，因為我們現在或可能會受到這些變化的影響。

此外，我們還受到百慕大政治環境變化的影響，這可能會使我們很難在百慕大開展業務，也很難吸引人才到百慕大來。例如，百慕大是一個小司法管轄區，與美國或主要的歐盟和亞洲國家等較大的司法管轄區相比，在參與全球或跨境監管事務方面可能處於不利地位。此外，百慕大目前是英國的海外領土，未來可能會考慮改變與英國的關係。這些變化可能會對百慕大或專注於那裏的國際再保險市場造成不利影響，這兩者中的任何一種都可能對我們的商業造成不利影響。

與我們開展業務的許多司法管轄區一樣，百慕大受到正在進行的新冠肺炎大流行的影響，包括重大的經濟和財政影響。百慕大政府宣佈了一項全面的立法和政策審查，旨在減輕這些影響並加快經濟增長。雖然目前尚未公佈具體的建議，但我們可能會受到一些負面影響，例如税收或入境政策的改變。

由於我們是一家控股公司，我們依賴於子公司的股息和支付。

作為一家沒有直接業務的控股公司，我們依靠我們的投資收入、現金股息和子公司允許的其他付款來支付債務的本金和利息，並向我們的股東支付股息。有時，我們可能沒有足夠的流動資產來履行這些義務。根據百慕大法律、瑞士法律和各種美國法律，對股息支付的監管限制規範着我們子公司的股息支付能力。如果我們的子公司被限制向我們支付股息，我們可能無法向我們的股東支付股息或償還我們的債務。此外，為了應對新冠肺炎疫情，某些司法管轄區可能正在考慮對保險公司實施股息限制，如果通過，可能會影響在這些司法管轄區設有保險子公司的控股公司的流動性。請參閲“新冠肺炎疫情可能會對我們投資組合和戰略投資的價值產生不利影響，並可能影響我們獲得流動性和資本市場融資的能力。”

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我們公司結構的某些方面可能會阻礙第三方收購和其他交易，或者阻止罷免我們目前的董事會和管理層。

我們修訂和重述的公司細則(“公司細則”)的一些條款可能會阻止第三方主動提出收購要約，或阻止罷免我們目前的董事會和管理層。尤其是，除非董事會酌情豁免，否則我們的公司細則禁止轉讓我們的股本，如果轉讓會導致某人擁有或控制構成我們任何類別或系列股份9.9%或以上的股份。此外，本公司的公司細則將直接或間接、受益或以其他方式擁有超過9.9%普通股的任何股東的總投票權降至不超過本公司股份總投票權的9.9%，除非董事會酌情放棄。這些條款可能會阻止大量購買我們的普通股或收購我們的提議，即使我們的股東可能認為這些購買或收購提議符合他們的最佳利益。

此外，除其他事項外，我們的公司細則規定：

•一個分類董事會，其規模一般是固定的，其成員只有在662/3%的表決權下才能被股東以正當理由罷免；

•限制股東提名人選擔任董事、將決議提交股東表決和要求召開特別股東大會的能力；

•董事會可能會發行的大量授權但未發行的股份，而無需股東採取進一步行動；以及

•662/3%的股東投票修訂、廢除或採納任何與公司細則若干規定不符的條款。

這些公司細則條款增加了通過要約收購、公開市場購買、代理競購或其他方式獲得對我們的控制權的難度，並可能阻止潛在收購者提出要約收購或以其他方式試圖獲得對我們的控制權。此外，這些公司細則可能會阻止罷免我們目前的董事會和管理層。在一定程度上，這些條款阻止了收購企圖，它們可能會剝奪股東實現其股票收購溢價的機會，或者可能壓低股票的市場價格。

此外，我們的保險和再保險子公司所在的許多司法管轄區，包括馬裏蘭州、紐約、英國、瑞士和澳大利亞，都有法律法規要求保險公司或保險公司控股公司的控制權變更獲得監管部門的批准。如果這些法律適用於我們和我們的子公司，除非尋求獲得控制權的人向監管機構提交了一份聲明，並事先獲得了該監管機構對擬議變更的批准，否則我們的控制權不會發生有效變化。根據這些法律，當某人直接或間接獲得保險公司或其母公司百分之十或以上的投票權時，控制權通常被推定，儘管這一推定是可以推翻的。因此，未經適用的保險監管機構事先批准，任何人不得收購我們10%或更多的普通股。

在美國，投資者在履行法律程序或執行對我們不利的判決方面可能會遇到困難。

我們是一家百慕大公司。此外，我們的某些高級職員和董事居住在美國以外的國家。我們的全部或很大一部分資產位於或可能位於美國境外。投資者可能難以在美國境內向居住在美國境外的我們的董事和高級職員送達訴訟程序，或者根據美國聯邦證券法民事責任條款對我們或這些董事和高級職員的判決提起訴訟，無論我們是否指定美國境內的代理人接受送達程序。

最近或未來的美國聯邦或州立法可能會影響私人市場，減少對我們的財產再保險產品的需求，這將對我們的業務和運營結果產生不利影響。

對私人市場產生不利影響的立法可以在州、地區或聯邦層面上頒佈。過去，國會曾提出過聯邦法案，如果獲得通過，將為災難性風險創建聯邦再保險支持或擔保機制，包括我們目前在私人市場投保和再保險的風險。這些措施不是國會頒佈的；然而，創建聯邦巨災再保險計劃的新法案，以支持州保險或再保險計劃，或

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可以建立其他類似或類似的籌資機制或結構。我們相信，如果這類立法獲得通過，可能會促進國家保險實體的發展、設立或改變，對我們和更廣泛的市場參與者都是不利的。如果獲得通過，這類性質的條例草案可能會進一步削弱私營市場巨災再保險人的角色，並可能對我們的財政業績造成負面影響，可能會造成重大影響。此外，我們認為，許多模擬的潛在災難可能超過公民財產保險公司(“公民”)和佛羅裏達颶風巨災基金(“FHCF”)的實際或政治可接受的擔保能力。這可能導致佛羅裏達市場的嚴重錯位或聯邦政府幹預的必要性，這兩種情況中的任何一種都會對私人保險和再保險行業造成不利影響。

佛羅裏達州不時地頒佈法律，改變FHCF和州政府支持的保險公司公民的規模、條款和運營。例如，2007年，立法將FHCF提供的低於市場利率的再保險擴大到每季度高達280億美元，並擴大了公民與私人保險公司和其他將業務拱手讓給我們的公司競爭的能力，這降低了佛羅裏達州私人保險和再保險市場的作用。隨着時間的推移，2007年立法的大部分影響都被廢除了。目前，我們無法評估通過其他相關立法的可能性，或者如果通過任何此類立法，對我們、我們的客户或市場的確切影響。由於我們是全球和佛羅裏達州最大的巨災保險提供商之一，2007年法案等不利立法，或者佛羅裏達州保險公司財務狀況的削弱(2007年導致的，可能是未來立法或其他事件的結果)對我們的不利影響可能比對其他再保險市場參與者的不利影響更大。此外，其他州，特別是那些有大西洋或墨西哥灣沿岸輻射或地震輻射的州(如加利福尼亞州)，可能會在先前佛羅裏達州立法的基礎上制定新的或擴大的立法，否則將減少私人市場對我們產品的總需求。

新冠肺炎大流行帶來的經濟不確定性也有可能導致一些政府，包括市、縣、州和國家政府，將風險轉移視為創造預算確定性的一種手段。這些舉措可能會在美國和全球創造公共實體風險轉移的機會。不過，由於這些建議尚在初步階段，目前很難預測它們對我們未來業務的影響，我們不能向你保證任何這類設施的條款是否有吸引力。

請參閲“與新冠肺炎疫情相關的立法、監管、司法或社會影響可能會影響我們的財務業績和我們開展業務的能力。“以進一步討論這些風險如何受到新冠肺炎疫情的影響。

州和國際當局的其他政治、監管和行業舉措可能會對我們的業務產生不利影響。

保險和再保險監管框架受到美國和各州政府以及越來越多的國際機構的嚴格審查，我們相信未來很可能會增加對我們行業的監管幹預。例如，美國聯邦政府近年來加強了對保險監管框架的審查(包括多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)中具體涉及的內容)，包括馬裏蘭州和紐約州在內的一些州已經頒佈法律，加強對保險和再保險公司以及控股公司的州監管。此外，NAIC是由所有50個州和哥倫比亞特區的保險專員組成的協會，以及州保險監管機構定期重新審查現有的法律和法規。我們也可能受到以下提議或立法的不利影響：擴大現有保單的承保範圍，如颶風、地震或大流行病爆發，強制執行保險條款和再保險政策，擴大聯邦保險局的範圍或建立新的聯邦保險監管機構，修改法律、法規或我們運營所依據的合同，使一個國家的公司比另一個國家的公司獲得不成比例的好處，或者廢除或減少“麥卡倫·弗格森法案”(McCarran Ferguson Act)對保險公司的反壟斷豁免。另見“與新冠肺炎疫情相關的立法、監管、司法或社會影響可能會影響我們的財務業績和我們開展業務的能力。“我們對百慕大的管轄權也受到百慕大以外的政治機構越來越嚴格的審查，包括歐盟行為準則小組。請參閲“經合組織和歐盟可能會採取措施，增加我們的税收，減少我們的淨收入，並提高我們的報告要求.”

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由於加強了對再保險行業和百慕大的立法和監管審查，我們遵守適用法律的成本可能會增加，這可能會導致我們的盈利能力和高級管理層分配給我們日常運營的時間減少。

此外，隨着我們繼續將我們的業務擴展到百慕大以外的世界不同地區，我們越來越多地受到關於我們業務的新的和額外的法規的約束，例如，與反腐敗和反賄賂有關的法律，這些法律近年來受到了更嚴格的審查。

如果通過新的立法或監管改革，2020年美國總統和國會選舉後政府的變動可能會對我們的行業產生進一步的影響。目前我們無法預測任何此類改革的效果。

我們的業務受到某些與制裁和外國腐敗行為相關的法律法規的約束，違反這些法律法規可能會對我們的運營產生不利影響。

我們必須遵守美國和其他司法管轄區所有適用的經濟制裁和反賄賂法律法規。在某些情況下可能適用於我們的美國法律法規包括美國財政部外國資產管制辦公室(Office Of Foreign Assets Control)實施的經濟貿易制裁法律法規以及美國國務院實施的某些法律。我們開展業務的非美國司法管轄區的制裁法律和法規可能在一定程度上與美國的不同，這些差異可能還會使我們面臨違反制裁的風險。此外，我們還受到《反海外腐敗法》和其他反賄賂法律的約束，這些法律一般禁止向非美國政府或官員行賄或不當贈送禮物。儘管我們制定了旨在確保遵守這些法律法規的政策和控制措施，但員工或中介機構仍有可能不遵守適用的法律法規。在這種情況下，我們可能面臨民事處罰、刑事處罰和其他制裁，包括罰款或其他懲罰性行動。此外，此類違規行為可能會損害我們的業務和/或我們的聲譽。此類刑事或民事制裁、處罰、其他制裁以及對我們業務和/或聲譽的損害可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

增加對自由貿易和資本自由流動的障礙，可能會對再保險業和我們的業務造成不利影響。

限制自由貿易和關閉市場的政治措施，例如通過重新談判或終止現有的雙邊和多邊貿易安排，可能會對再保險業和我們的業務產生不利影響。再保險業受到資本和風險自由流動限制的影響不成比例，因為它提供的價值取決於我們在全球分散風險的能力。

監管制度和會計規則的變化可能會對財務業績產生不利影響，無論業務運營如何。

會計準則和監管規定的變化可能需要修改我們的會計原則，無論是預期的還是之前的時期，這些變化可能會對我們的財務業績產生不利影響。需要修改我們現有的原則和新的披露要求，可能會對我們的運營結果產生影響，並增加我們的費用，以實施和遵守任何新的要求。

英國退出歐盟(“英國退歐”)可能會對我們的業務產生不利影響。

根據英國政府與歐盟理事會簽訂的退出協議(“退出協議”)的條款，英國於2020年1月31日離開歐盟。退出協議允許一個過渡期，在此期間，英國與歐盟的貿易關係基本保持不變，而這種關係的未來條款正在談判中。過渡期現在已經結束，2020年12月，英國和歐盟宣佈達成了一項新的雙邊貿易與合作協議，該協議規定了過渡期結束後歐盟和英國關係的原則，該協議規定了英國和英國未來關係的某些方面。歐盟執委會提議臨時適用《貿易與合作協定》至2021年2月28日，屆時該《貿易與合作協定》必須得到歐洲議會的批准。

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《貿易與合作協議》明確了英國和歐盟未來在某些商品和服務方面的貿易。然而，貿易與合作協議並沒有涵蓋英國和歐盟未來關係的所有方面。例如，與金融服務監管的等價性或英國數據保護規則的充分性有關的事項不在貿易與合作協議(Trade And Cooperation Agreement)的涵蓋範圍內。因此，與英國退歐和英國與歐盟之間的新關係相關的不確定性仍然不可避免，這可能會導致貨幣匯率、利率以及歐盟、英國或全球政治、監管、經濟或市場狀況的波動。這可能會導致政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。這些不確定性可能會在特定時期或一段時間內增加或降低我們投資結果的波動性。

儘管有貿易與合作協議，特別是英國和歐盟成員國的經濟，以及在其中一個或多個司法管轄區經營的個人企業，可能會受到從英國提供跨境服務進入歐盟的能力的限制，反之亦然，引入貿易壁壘、海關檢查和/或關税、税收變化、限制僱員流動和限制轉移個人數據，可能會對英國和歐盟的經濟造成不利影響。此外，所有行業的商業當事人的法律權利和義務都可能發生變化，特別是在服務業(包括金融服務)。與通過和解釋“貿易與合作協定”有關的任何問題都可能對歐洲或全世界的經濟或市場狀況產生不利和重大影響。英國退歐的任何這些影響，以及其他不可預見的影響，都可能對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

與税收相關的風險

美國税務當局可能會爭辯説，由於法律或法規的變化，或者其他原因，我們的一個或多個百慕大子公司需要繳納美國企業所得税。

如果美國國税局成功地辯稱我們或我們的一個或多個百慕大子公司在美國從事貿易或業務，每個從事美國貿易或業務的實體，在美國-百慕大所得税條約不免税的範圍內，其被視為與美國貿易或業務有效相關的淨收入部分將被繳納美國企業所得税，以及美國企業分支機構利潤税。如果我們或我們的一個或多個百慕大子公司最終被要求納税，我們的收益將相應下降。

此外，美國-百慕大所得税條約可能會將任何税收限制在我們在美國的一個或多個百慕大子公司維持的常設機構的收入上，只有當子公司50%以上的股份由百慕大居民或美國公民或居民個人直接或間接實益擁有時，該公司才能享受到該條約的好處。我們的百慕大子公司可能無法繼續滿足或向美國國税局證明它們滿足這一實益所有權測試。最後，尚不清楚美國-百慕大所得税條約(假設滿足受益所有權測試)是否適用於保費收入以外的收入，如投資收入。

雖然我們在正在進行的新冠肺炎大流行期間保持了嚴格的税務相關運營協議，但如果目前的狀況持續下去，正在進行的嚴格旅行限制可能會帶來重大的運營挑戰。

最近頒佈的美國税改立法，以及未來可能的税改立法和法規，可能會減少我們獲得資本的機會，減少對我們產品和服務的需求，影響我們合資企業或我們管理的其他實體的股東或投資者，或者以其他方式對我們產生不利影響。

美國税改立法，俗稱《減税和就業法案》(《税收法案》)於2017年12月22日簽署成為法律。税收法案修訂了適用於個人、企業和國際税收的一系列美國聯邦税收規則，其中包括通過改變從美國國內公司轉讓給任何非美國附屬公司的保險費的現行税收。例如，税收法案包括一項新的基數侵蝕反避税(“BEAT”)，它將極大地改變我們的運營附屬公司(受美國税收約束)和我們的非美國附屬公司(不受美國税收約束)之間關聯再保險的税收。我們認為，在這種情況下，這些交易在經濟上將變得不可行，並於2017年年底終止。雖然這些交易對我們來説並不重要，但在整個行業的基礎上，對於特定的市場參與者來説

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影響可能更為重大，隨着時間的推移，這一變化可能會導致某些再保險或保險產品的價格上漲，這可能會由於我們客户或其基礎承保人可用資源的限制而導致對這些產品和服務的需求下降。

税收法案增加了我們或我們的任何非美國子公司或由我們管理的任何實體被視為美國聯邦税收目的“國內税法”(Internal Revenue Code)所指的“受控外國公司”(“CFC”)的可能性。具體地説，税收法案擴大了針對CFC的“美國股東”的定義，包括擁有外國公司股票價值10%或更多的“美國人”(這裏的定義)，而不是隻考慮持有的投票權。因此，我們的公司細則中包含的“投票權削減”條款將任何股東的投票權限制在我們股本總投票權的9.9%以內，對於擁有我們股票價值10%或更多的美國人來説，這將是無效的。税收法案還擴大了股權的某些歸屬規則，使至少包括一家美國子公司的外國母公司集團中的外國子公司被視為CFC。如果一家公司的特徵是CFC，則CFC的任何“美國股東”都必須將其按比例分享的某些保險和相關投資收入計入應納税年度的收入中，即使這些收入沒有分配。此外，受非相關企業應納税所得額(“UBTI”)規則約束的美國免税實體擁有我們的非美國子公司或由我們管理的其他實體價值的10%或更多，且這些實體的特徵是CFCs，則可就此類投資確認UBTI。

除了CFC規則的變化外，税收法案還對某些與被動外國投資公司(“PFIC”)地位相關的條款進行了修改，例如，這些條款可能會阻礙美國人對我們的合資企業或我們管理的其他實體進行投資。税收法案使非美國保險公司更難在某些從事保險業務的非美國保險公司的例外情況下避免PFIC地位。税收法案將這一例外限制在非美國保險公司，如果它是一家美國公司，並且在一個課税年度保持超過該公司資產25%的保險責任(或者，或者，保持至少相當於其資產10%的保險責任，主要從事保險業務，並滿足一項事實和情況測試，該測試要求證明未能超過25%的門檻是由於與徑流相關或與評級相關的情況)，該公司就可以作為一家保險公司徵税。

此外，美國財政部和美國國税局在2020年發佈了一些最終和擬議的規定，旨在澄清保險公司例外適用於將非美國保險公司歸類為PFIC，並就與PFIC相關的一系列問題提供指導，包括檢查規則的應用，為檢查規則的目的處理某些美國保險子公司的收入和資產，以及將檢查規則擴大到25%或更多擁有的合夥企業。2020年的條例為準備金測試的目的定義了保險責任。, 收緊準備金測試和保險責任的法定上限，並就徑流相關和評級相關的情況提供指導，以便根據替代測試獲得資格成為合格保險公司(包括收緊可符合評級相關情況測試資格的非美國保險公司的範圍)。2020年的規定還提議，只有在滿足事實要求測試或積極行為百分比測試的情況下，非美國保險公司才有資格獲得保險公司的例外。如果這家非美國保險公司的高級管理人員和員工定期和連續地履行其核心職能和幾乎所有與按合同承保相關的積極決策職能(在某些情況下考慮到某些相關實體的高級管理人員和員工的活動)，則符合事實要求測試。如果(1)非美國保險公司的高級管理人員和員工(包括某些相關實體的高級管理人員和員工)在與核心職能(投資活動除外)相關的服務方面的總成本至少等於所有此類服務總成本的50%，並且(2)非美國保險公司的高級管理人員和員工監督該非美國保險公司的核心職能(包括投資管理)的任何部分，則主動行為百分比測試將被滿足。, 外包給不相關的人。只有當非美國保險公司對某些相關實體的高級管理人員和員工提供的服務進行定期監督和監督，並且補償安排符合某些要求時，才會將其計入積極行為百分比的分子中。雖然我們相信

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在可預見的未來，我們不應該被描述為PFIC，我們不能向您保證，這種情況在未來幾年將繼續如此。我們管理的合資實體可能被定性為PFIC，這是一個重大風險，因為如果擬議的2020年法規中包含的這些測試以當前形式最終確定，它們可能無法滿足2020年最終法規中包含的儲備測試或實際要求或積極進行的百分比測試。

我們無法預測税收法案和其他擬議的税制改革法規和立法對我們的業務和運營結果的所有最終影響。美國國税局可能會將税收法案的意圖解讀為減少或消除在美國以外擁有合法註冊地的公司(包括保險公司)的某些税收優勢，其解釋、執法行動或監管變化可能會增加税收法案的影響，超出當前的現行評估或我們自己的估計。此外，將來可能會引入和制定其他法例，對我們造成不良影響。這些對跨境交易徵收更多懲罰性税項的事件和趨勢，將來可能會對保險和再保險業以及我們自己的經營業績造成重大不利影響，因為它們會增加對我們行業某些活動和交易的徵税。因此，我們無法可靠地估計任何此類變化對我們或我們的非美國子公司或由我們及其各自的資本來源、投資者或市場管理的任何其他實體可能產生的潛在影響，但這些變化可能會對我們的運營業績產生重大負面影響，因此，我們不能可靠地估計任何此類變化對我們或我們的非美國子公司或由我們及其各自的資本來源、投資者或市場管理的任何其他實體可能產生的潛在影響。

經合組織和歐盟可能會採取措施，增加我們的税收，減少我們的淨收入，並提高我們的報告要求。

經合組織發佈了報告，並在成員國和非成員國之間發起了一場全球對話，討論限制有害税收競爭的措施。這些措施在很大程度上是為了抵消經合組織認為是避税天堂的司法管轄區的影響，或者提供優惠的税收制度。經合組織沒有將百慕大列為不合作的避税天堂司法管轄區，因為百慕大承諾消除有害的税收做法，並在透明度、信息交換和取消金融和其他服務制度的任何方面接受國際税收標準，這些制度吸引沒有實質性國內活動的企業。我們無法預測對經合組織的承諾會帶來什麼變化，也無法預測這些變化是否會讓我們承擔額外的税收。2017年，歐盟啟動了類似措施，並確定了包括百慕大在內的某些司法管轄區，歐盟認為百慕大的税收制度通過在沒有相應經濟活動的情況下吸引利潤，為離岸結構提供了便利。在2019年3月至2019年5月期間，歐盟確實暫時將百慕大添加到其不合作的歐洲司法管轄區的“黑名單”中，用於税收目的，當時百慕大通過了歐盟認為符合其要求的經濟實體立法。RenaissavieRe沒有立即受到監管、税收、貿易或其他法律影響，但我們無法預測歐盟未來的行動。

此外，2015年，經合組織發佈了與其試圖協調國際税收規則多邊行動有關的最後一系列基數侵蝕和利潤轉移(BEPS)報告。BEPS報告中建議採取的行動包括審查“常設機構”的定義和將利潤歸屬於常設機構的規則，收緊轉讓定價規則以確保結果與價值創造一致，中和混合金融工具的影響，限制出於税收目的的利息成本扣除，以及防止雙重税收條約濫用。根據BEPS的報告和建議對一個國家的税法進行任何修改，都可能使我們承擔額外的税收，並增加納税遵從的複雜性和成本。

2019年5月，經合組織發佈了一份《工作計劃》，分為兩大支柱，旨在應對日益數字化的經濟帶來的税收挑戰。第一支柱應對數字化經濟的更廣泛挑戰，並側重於根據基於市場的概念而不是歷史上的“常設機構”概念在徵税管轄區之間分配集團利潤。支柱二通過引入全球最低税率和擬議的基數侵蝕付款税，解決了利潤轉移到低税收司法管轄區實體的剩餘BEPS風險，這將通過拒絕對某些付款扣除或徵收基於來源的税收(包括預扣税)來運作。經合組織於2020年10月14日公佈了其提案的詳細藍圖，公眾諮詢實際上已經在2021年1月舉行。經合組織宣佈的目標是在2021年年中使這一進程圓滿結束。到目前為止，該提案已經寫得足夠廣泛，可能適用於我們集團的活動，目前我們無法確定它是否會對我們的運營和業績產生實質性的不利影響。

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項目1B.提供未解決的工作人員意見。

沒有。

項目2.管理所有財產

我們在百慕大以及美國其他地方以及英國、澳大利亞、愛爾蘭、新加坡和瑞士租用辦公空間，百慕大是我們總部和主要執行辦公室的所在地。雖然我們相信我們目前的辦公空間足以讓我們開展業務，但我們可能會擴展到更多的設施和新的地點，以適應未來的增長。到目前為止，購買和維護我們的辦公空間的成本對我們整體來説還不是很大。

項目3.開展法律訴訟

本項目所要求的與法律訴訟有關的信息在此以“合併財務報表附註”中“附註20.承付款、或有事項和其他項目”中的信息為參考。

第四項：煤礦安全信息披露

不適用。

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第二部分

第五項：建立註冊人普通股、相關股東事項和股權證券發行人回購市場

市場信息和持有者數量

我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“RNR”。2021年2月1日，我們普通股的登記持有者有104人。

性能圖表

下圖將我們普通股的累計回報率(包括我們普通股股息的再投資)與標準普爾500綜合股價指數(S&P500)和標準普爾財險行業集團股票價格指數(S&P&C)的回報率進行了比較，假設在2015年12月31日投資了100美元，那麼從2015年12月31日開始到2020年12月31日止的五年時間裏，標準普爾500綜合股價指數(S&P 500)和標準普爾財險行業集團股票價格指數(S&P&C)的回報率都是如此。下圖中的每個測量點代表2016年1月1日至2020年12月31日期間，由每個日曆年末的最後一次銷售價格衡量的累計股東回報。如下圖所示，在此期間，我們普通股的累計回報率為：(1)53.4%；(2)標準普爾500指數累計回報率為103.0%；(3)標準普爾500指數累計回報率為80.6%。

五年累計總報酬率的比較

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發行人回購股權證券

我們的股票回購計劃可能會根據市場狀況和其他因素，通過公開市場購買和私下協商的交易不時實施。2021年2月5日，我們的董事會批准了我們授權的股票回購計劃的續簽，總金額高達5.0億美元。除非我們的董事會提前終止，否則該計劃將在我們回購全部授權股份後到期。下表詳細説明瞭在2020年第四季度根據該計劃進行的回購，還包括購買的其他股票，這些股票代表員工在授予限制性股票時交出的預扣税款義務或代替現金支付員工股票期權的行權價的普通股。

						購買的股份總數												購買了其他普通股												購買的股份： 在回購計劃下												美元 金額： 仍然 可用 在……下面 回購 計劃
						股票 購得						平均值 單價 分享						股票 購得						平均值 單價 分享						股票 購得						平均值 單價 分享
																																										(單位：百萬美元)
			可回購的期初美元金額																																							$	437.4
			2020年10月1日至31日			—						$	—					—						$	—					—						$	—					—
			2020年11月1日至31日			133						$	166.66					133						$	166.66					—						$	—					—
			2020年12月1日至31日			15,694						$	165.82					15,694						$	165.82					—						$	—					—
			總計			15,827						$	165.83					15,827						$	165.83					—						$	—					$	437.4

2020年，根據我們公開宣佈的股票回購計劃，我們在公開市場交易中總共回購了40.6萬股普通股，總成本為6,260萬美元，平均價格為每股154.36美元。鑑於經濟環境和為風險和機遇保本，我們在2020年3月暫停了股份回購，我們在2020年第二季度、第三季度或第四季度沒有進行任何股份回購活動。截至2020年12月31日，根據股票回購計劃，仍有4.374億美元可供回購。2021年第一季度，我們恢復了普通股回購，自2021年12月31日至2021年2月4日，我們在公開市場交易中回購了250,169股普通股，總成本為3,870萬美元，平均股價為154.75美元。未來，我們可能會根據當前授權的股份回購計劃授權額外的回購活動，增加股份回購計劃下的授權金額，或採用額外的交易計劃。

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第六項：精選合併財務數據

下表列出了我們精選的截至2020年12月31日的五年期末和每一年的綜合財務數據和其他財務信息。TMR的結果包含在我們從2019年3月22日開始的綜合財務數據中。選定的綜合財務數據應與我們的綜合財務報表及其相關附註以及本表格10-K的“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一併閲讀。 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018						2017						2016
			(以千為單位，不包括每股和每股數據和百分比)
			運營報表數據：
			書面毛保費			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427					$	2,797,540					$	2,374,576
			承保的淨保費			4,096,333						3,381,493						2,131,902						1,871,325						1,535,312
			淨保費收入			3,952,462						3,338,403						1,976,129						1,717,575						1,403,430
			淨投資收益			354,038						424,207						269,965						197,775						204,796
			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			820,636						414,109						(183,168)						160,256						118,258
			已發生的索賠和索賠費用淨額			2,924,609						2,097,021						1,120,018						1,861,428						530,831
			收購費用			897,677						762,232						432,989						346,892						289,323
			運營費用			206,687						222,733						178,267						160,778						197,749
			承保(虧損)收入			(76,511)						256,417						244,855						(651,523)						385,527
			淨收益(虧損)			993,058						950,267						268,917						(354,671)						630,048
			可供RenaissaeRe普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)			731,482						712,042						197,276						(244,770)						480,581
			可供RenaissavieRe普通股股東使用(可歸屬)的每股普通股淨收益(虧損)-稀釋後的淨收益(虧損)			15.31						16.29						4.91						(6.15)						11.43
			每股普通股股息			1.40						1.36						1.32						1.28						1.24
			加權平均已發行普通股-稀釋			47,178						43,175						39,755						39,854						41,559
			平均普通股權益回報率			11.7		%				14.1		%				4.7		%				(5.7)		%				11.0		%
			合併比率			101.9		%				92.3		%				87.6		%				137.9		%				72.5		%
			12月31日，			2020						2019						2018						2017						2016
			資產負債表數據：
			總投資			$	20,558,176					$	17,368,789					$	11,885,747					$	9,503,439					$	9,316,968
			總資產			30,820,580						26,330,094						18,676,196						15,226,131						12,352,082
			索賠準備金和索賠費用			10,381,138						9,384,349						6,076,271						5,080,408						2,848,294
			未賺取的保費			2,763,599						2,530,975						1,716,021						1,477,609						1,231,573
			債務			1,136,265						1,384,105						991,127						989,623						948,663
			資本租賃			22,853						25,072						25,853						26,387						26,073
			優先股			525,000						650,000						650,000						400,000						400,000
			可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額			7,560,248						5,971,367						5,045,080						4,391,375						4,866,577
			已發行普通股			50,811						44,148						42,207						40,024						41,187
			普通股每股賬面價值			$	138.46					$	120.53					$	104.13					$	99.72					$	108.45
			累計股息			22.08						20.68						19.32						18.00						16.72
			普通股每股賬面價值加上累計股息			$	160.54					$	141.21					$	123.45					$	117.72					$	125.17
			普通股每股賬面價值變動加上累計股息變動			16.0		%				17.1		%				5.7		%				(6.9)		%				10.7		%

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第七項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下是我們2020年與2019年和2019年與2018年相比的運營結果，以及我們截至2020年12月31日的流動性和資本資源的討論和分析。本討論和分析應與本文件中包括的經審計的合併財務報表及其附註一併閲讀。本文件包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述所描述或暗示的結果大不相同。請參閲“關於前瞻性陳述的説明”。

於2019年3月22日，吾等收購TMR，包括RREAG、RenaissavieRe(UK)Limited(“RenaissaeRe UK”)及其附屬公司，吾等的經營業績及財務狀況包括自收購日期起計的TMR。截至2019年6月30日的三個月是第一個完整的期間，反映了TMR對本公司運營業績的結果。隨後，在2020年8月18日，我們將RenaissavieRe UK出售給了一家由AXA負債管理公司管理的投資工具，AXA負債管理公司是AXA XL的附屬公司。請參閲“備註21”。有關出售RenaissaveRe UK的更多信息，請參閲我們的“合併財務報表附註”中的“RenaissaveRe UK出售”。有關收購TMR的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註3.收購Tokio Millennium Re”。以下對我們2020年與2019年和2019年與2018年的財務狀況和運營結果的討論和分析，應該在這一背景下閲讀。

在本10-K表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissavieRe控股有限公司(母公司)，而提及“我們”、“我們”、“我們”及“公司”則指RenaissavieRe控股有限公司及其子公司。

除非另有説明，本10-K表格中提及的所有美元金額均以美元表示。

由於四捨五入，本表格10-K所列表格中的數字加起來可能與所提供的總數不完全相同。

管理層討論和分析財務狀況和經營成果的指標

			頁面
概述			68
關鍵會計估計彙總表			70
理賠和理賠費用準備金			70
保費及相關開支			77
可追討的再保險			78
公允價值計量和減值			79
所得税			81
業務成果彙總			83
財務狀況、流動性和資金來源			102
財務狀況			102
流動性與現金流			102
資本資源			106
索賠準備金和索賠費用			108
投資			108
收視率			113
通貨膨脹的影響			115
表外和特殊目的實體安排			115
合同義務			115
當前展望			116

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概述

RenaissavieRe是一家全球性的再保險和保險供應商。我們主要通過中介機構向客户提供財產、意外傷害和特殊再保險以及某些保險解決方案。我們成立於1993年，在百慕大、澳大利亞、愛爾蘭、新加坡、瑞士、英國和美國設有辦事處。我們的運營子公司包括復興再保險公司、復興再保險美國公司、RenaissaeRe Specialty U.S.公司、RREAG公司、歐洲復興再保險公司和Syndicate 1458公司。我們還代表合資企業承保再保險，包括達芬奇、Top layer Re、Upsilon RFO和Vermeer。此外，通過RenaissaeRe Medici，我們投資於各種基於保險的投資工具，這些工具的回報主要與財產災難風險掛鈎。

我們立志成為世界上最好的承保人，將結構合理的風險與高效的資金來源相匹配，並 我們的使命是從長遠來看為我們的股東帶來更高的回報。我們尋求通過成為客户可信賴的長期合作伙伴來實現這些目標，包括評估和管理風險、提供響應迅速的創新解決方案、利用我們的風險評估和信息管理的核心能力、投資於這些核心能力以便在整個市場週期內為我們的客户服務，並信守我們的承諾。我們的戰略側重於卓越的風險選擇、卓越的客户關係和卓越的資本管理。我們以金融安全、創新產品和響應服務的形式為我們的客户、合資企業和管理基金合作伙伴提供價值。眾所周知，我們在及時支付有效索賠方面處於領先地位。我們主要通過每股普通股有形賬面價值的長期增長加上累計股息的變化來衡量我們的財務成功，我們認為這是衡量我們財務業績的最合適的衡量標準，我們認為隨着時間的推移，我們在這方面取得了優異的業績。我們盈利的主要驅動力是承銷收入、投資收入和第三方資本管理業務產生的手續費收入。

我們的核心產品包括財產、意外傷害和特殊再保險，以及主要通過中介機構分銷的某些保險產品，我們與這些中介機構建立了牢固的長期關係。我們相信，自成立以來，我們一直是世界領先的巨災再保險供應商之一。近年來，通過幾項計劃的戰略執行，包括有機增長和收購，我們擴大了我們的傷亡和專業平臺和產品，並使其多樣化，並相信我們在某些傷亡和專業業務領域處於領先地位。我們還通過我們的風險投資部門尋求許多其他機會，該部門負責創建和管理我們的合資企業和管理基金，執行結構性再保險交易以承擔或放棄風險，以及管理針對巨災再保險以外的風險類別的某些戰略投資。我們不時會考慮透過有機增長、成立新的合營企業或管理基金，或收購或投資其他公司或其他公司的業務賬簿，將業務多元化至新公司。

我們已經確定我們的業務由以下可報告部分組成：(1)財產，它包括代表我們的經營子公司和我們的風險部門管理的某些實體承保的巨災和其他財產再保險，以及(2)意外傷害和特殊保險，它包括代表我們的經營子公司和我們的風險部門管理的特定實體承保的意外和特殊再保險和保險。

為了更好地服務於我們的客户，我們在世界各地設有運營子公司、分支機構、合資企業、管理基金和承銷平臺。我們通過我們全資擁有的運營子公司、合資企業和管理基金以及辛迪加1458和某些保險產品(主要通過辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate)承保財產、傷亡和專業再保險。辛迪加1458為我們提供使用勞合社廣泛的分銷網絡和全球許可證的途徑，也通過授權安排承保業務。我們的運營子公司和承保平臺的承保結果適當地包括在我們的財產和意外傷害及專業分部的結果中。

在我們撰寫的再保險和保險中，有很大一部分提供了與自然和人為災難相關的損害保護。我們的結果在很大程度上取決於這些災難性事件的頻率和嚴重程度，以及我們為受這些事件影響的客户提供的保險範圍。我們因這些災難性事件和我們承保的其他風險敞口而面臨重大損失，這些風險主要影響我們的房地產部門，無論是在房地產災難還是其他房地產業務領域。因此，我們預計我們的財務業績會有很大程度的波動，我們的財務業績可能

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根據世界各地發生的保險災難性損失水平，每個季度和每年的差異很大。我們的意外傷害和特殊保險業務每年約佔我們承保毛保費的一半，是對資本的有效利用，通常與我們的房地產業務線相關性較小。它使我們能夠在更廣泛的產品供應範圍內為我們的客户帶來額外的能力，同時繼續很好地管理我們的股東資本。

我們不斷探索適當和有效的方法來滿足客户的風險需求，以及各種監管和立法變化對我們運營的影響。我們已經創建和管理，並將繼續管理多個司法管轄區的多個資本工具，並可能在未來創建更多的風險承擔工具或進入更多的司法管轄區。此外，我們差異化的戰略和能力使我們能夠為客户尋求定製或大型解決方案，這可能是非經常性的。這一點，以及包括合同開始時間在內的其他因素，都可能導致我們的財產、意外傷害和專業部分的保費大幅波動。隨着我們產品和地域多樣性的增加，我們可能會面臨新的風險、不確定性和波動性來源。

我們的收入主要來自三個來源：(1)我們銷售的再保險和保單的淨保費；(2)我們的資本基金投資的淨投資收入和已實現和未實現的收益，以及我們從我們銷售的保單上獲得的現金投資；以及(3)從我們的合資企業和管理基金、諮詢服務和各種其他項目獲得的費用和其他收入。

我們的費用主要包括：(1)我們銷售的再保險和保險保單產生的淨索賠和索賠費用；(2)收購成本，通常佔我們承保保費的一個百分比；(3)運營費用，主要由人事費用、租金和其他運營費用組成；(4)公司費用，包括某些行政、法律和諮詢費用，研究和開發成本，交易和整合相關費用，以及其他雜項成本，包括與上市公司運營相關的費用；(4)公司費用，包括與上市公司運營相關的費用；(4)公司費用，包括某些行政、法律和諮詢費用，以及與研究和開發、交易和整合相關的費用，以及其他雜項成本，包括與上市公司運營相關的費用；(5)可贖回的非控股權益，代表第三方相對於DaVincRe、Medici和Vermeer淨收入的利益；以及(6)與我們的債務和優先股相關的利息和股息成本。在我們經營的某些司法管轄區，我們也要繳税。由於我們目前的大部分收入是在百慕大賺取的，百慕大沒有徵收企業所得税，因此從歷史上看，對我們業務的税收影響微乎其微。未來，隨着我們的業務在地理上的擴張，或者由於不利的税收發展，我們的淨税收敞口可能會增加。

保險或再保險公司的承保結果經常被參考其淨理賠和理賠費用比率、承保費用比率和綜合比率來討論。淨索賠和索賠費用比率是通過將淨索賠和淨保費所產生的索賠費用相除而計算出來的。承保費用比率的計算方法是將承保費用(收購費用和運營費用)除以賺取的淨保費。綜合比率是淨索賠和索賠費用比率與承保費用比率之和。綜合比率低於100%表示在考慮投資收益前可獲利承保。綜合比率超過100%表示在考慮投資收益之前無利可圖的承保。我們還討論了在當前事故年和以前事故年的基礎上我們的淨索賠和索賠費用比率。當前事故年的淨索賠和索賠費用比率的計算方法是將當前事故年的淨索賠和已發生的索賠費用除以賺取的淨保費。以前的事故年度淨索賠和索賠費用比率的計算方法是將以前事故年度的淨索賠和已發生的索賠費用除以賺取的淨保費。

新冠肺炎大流行

2019年末，一種新的冠狀病毒株爆發，並已在全球蔓延。目前還無法估計公司的所有潛在再保險、保險或投資風險，或新冠肺炎疫情可能對我們的運營結果或財務狀況產生的任何其他影響。由於新冠肺炎疫情的持續和快速演變，我們正在繼續評估新冠肺炎疫情對我們的業務、運營和財務狀況的影響，包括我們潛在的損失敞口。

我們通過將我們的風險敞口分為三類來估計我們的潛在損失敞口：(1)類似事件的損失，如事件應急、基於事件的傷亡類別和某些類型的事故和健康；(2)發展損失，如傳統的傷亡額度，金融信用額度，如抵押貸款和

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商業信用和擔保；(3)已知未知數，主要是業務中斷。我們繼續評估行業趨勢以及我們與正在進行的新冠肺炎大流行相關的潛在風險，並預計隨着時間的推移，隨着大流行及其對全球經濟的全面影響的認識，行業將出現歷史性的重大損失。更長時間或更嚴重的經濟衰退將增加虧損的可能性。潛在的立法、監管和司法行動也在政策覆蓋和其他問題上造成重大不確定性。除其他外，我們繼續積極監控從客户、經紀人、行業精算師、監管機構、法院和其他人那裏收到或報告的信息，並結合我們自己的投資組合對這些信息進行評估。

除了覆蓋風險，全球金融市場的波動，加上許多經濟體的低利率或負利率、流動性減少和全球經濟狀況放緩，都影響並可能影響我們未來的投資組合。這些條件也可能對我們獲得流動性和資本市場融資的能力產生負面影響，這些融資可能無法獲得，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

雖然我們相信我們能夠在大多數員工遠程工作的情況下有效運營，但長時間的遠程工作安排可能會給公司的業務連續性計劃帶來壓力，帶來運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並對公司管理業務的能力產生不利影響。有關更多信息，請參閲“—當前展望“和”第二部分，第1A項，風險因素“。

關鍵會計估計彙總表

理賠和理賠費用準備金

概括性描述

我們認為管理層做出的最重要的會計判斷是我們對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是指對我們銷售的保險和再保險合同所產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理費用的估計，包括在給定時間點的精算和統計預測。我們建立索賠和索賠費用準備金的方法是：提取案件準備金，增加IBNR的預估，並在認為必要時增加額外案件準備金的成本，這代表我們對與特定合同相關的索賠的預估，我們認為這些合同截至該日期客户可能沒有充分估計，或者IBNR的申請中也沒有足夠的覆蓋。我們的儲備委員會，包括我們的高級管理層成員，審查、討論和評估我們審計的財務報表中包括的儲備估計的合理性和充分性。

根據FASB ASC主題。業務合併，我們根據其公允價值在收購資產和承擔負債之間分配為TMR支付的總對價。這些資產和負債包括TMR的保險索賠和索賠費用準備金，截至2019年3月22日止，這些準備金總計24億美元，分別包括我們的財產和意外傷害和專業部分中的7.833億美元和16億美元。

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下表按業務線彙總了我們的索賠和索賠費用準備金，這些準備金在案件準備金、附加案件準備金和IBNR之間分配：

			2020年12月31日			案例 儲量						其他內容 案例--儲備						IBNR						總計
			(單位：千)
			屬性			$	1,127,201					$	1,617,003					$	1,627,541					$	4,371,745
			傷亡情況和特殊情況			1,651,150						133,843						4,223,692						6,008,685
			其他			708						—						—						708
			總計			$	2,779,059					$	1,750,846					$	5,851,233					$	10,381,138
			2019年12月31日
			(單位：千)
			屬性			$	1,253,406					$	1,631,223					$	1,189,221					$	4,073,850
			傷亡情況和特殊情況			1,596,426						129,720						3,583,913						5,310,059
			其他			440						—						—						440
			總計			$	2,850,272					$	1,760,943					$	4,773,134					$	9,384,349

未付索賠和索賠費用的負債活動摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			截至期初的索賠準備金和索賠費用，扣除可收回的再保險後的淨額			$	6,593,052					$	3,704,050					$	3,493,778
			產生的淨額與以下項目有關：
			當年			3,108,421						2,123,876						1,390,767
			前幾年			(183,812)						(26,855)						(270,749)
			已發生淨額合計			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			支付淨額與以下項目相關：
			當年			412,172						265,649						391,061
			前幾年			1,592,456						832,405						503,708
			已支付淨額合計			2,004,628						1,098,054						894,769
			外匯(1)			97,273						31,260						(14,977)
			處置金額(2)			(155,178)						—						—
			收購金額(3)			—						1,858,775						—
			截至期末，扣除可收回的再保險後的索賠準備金和索賠費用準備金			7,455,128						6,593,052						3,704,050
			截至期末可收回的再保險			2,926,010						2,791,297						2,372,221
			截至期末的索賠準備金和索賠費用			$	10,381,138					$	9,384,349					$	6,076,271

(1)    反映索賠準備金和索賠費用準備金外匯重估的影響，扣除可收回的再保險，截至資產負債表日以非美元計價。

(2)這是指RenaissaveeRe UK的索賠準備金和索賠費用準備金的公允價值，扣除可收回的再保險後，於2020年8月18日處置。

(3)公允價值是指TMR在2019年3月22日收購的索賠準備金和索賠費用準備金，扣除可收回的再保險後的公允價值。

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下表按未付索賠和索賠費用的負債細分詳細説明瞭我們上一年的發展情況：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(單位：千)			(有利的)不利發展						(有利的)不利發展						(有利的)不利發展
			屬性			$	(157,261)					$	(2,933)					$	(221,290)
			傷亡情況和特殊情況			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			其他			212						(40)						(197)
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的有利發展總額			$	(183,812)					$	(26,855)					$	(270,749)

我們的每一項業務的預留方法都使用損失預留流程，該流程計算索賠和索賠費用的最終結算和管理成本的點數估計值。我們不會計算估計的範圍，也不會對索賠和索賠費用的任何準備金進行貼現。我們使用這一點估計，連同已支付的索賠和案件準備金，在我們的合併財務報表中記錄我們對額外案件準備金和IBNR的最佳估計。根據公認會計原則，在發生導致損失的事件之前，我們不允許建立巨災索賠和索賠費用準備金的估計。

保留我們的索賠還涉及其他不確定因素，例如對割讓公司信息的依賴、從主要保險公司向我們或我們的割讓公司報告信息所固有的時間滯後，以及割讓公司之間不同的預留做法。從割讓公司收到的信息通常是邊界、經紀人損失通知和/或與割讓公司或其經紀人的討論。這些信息可以按月、按季度或按交易方式接收，通常包括已支付的索賠和案件準備金的估計。我們可能還會收到某些割讓公司對IBNR的估計或撥備。這些信息通常會在虧損結算期內不時更新和調整，因為除了適用的成文法和案例法的變化外，可能還會報告或出現有關初始索賠、客户賬户、行業或事件趨勢的新數據或事實。

我們對鉅額損失的估計是基於一些因素，包括目前從某些客户和經紀人的索賠信息中獲得的信息、對損失的行業評估、專有模式以及我們合同的條款和條件。我們對鉅額損失估計的不確定性還受到以下因素的影響：現有信息的初步性質、損失的規模和相對罕見程度、各個索賠發展期的預期持續時間、行業參與者向相關日期提供的數據的不足之處、進一步報告滯後或不足的可能性，以及在某些情況下，相關保險和再保險合同條款下的索賠形式和法律問題。此外，與某些重大損失相關的很大一部分淨索賠和索賠費用可能集中在少數幾個大客户身上，因此，根據這些客户的索賠經驗，這些損失的損失估計可能會有很大差異。業務中斷和其他風險敞口的或有性質也將以有意義的方式影響損失，我們認為，隨着時間的推移，這可能會在索賠處理、索賠調整和其他覆蓋問題方面帶來極大的複雜性。鑑於某些損失的規模，保險業的總承保損失可能存在重大不確定性，因此，我們的損失估計所依據的幾個關鍵假設也可能存在不確定性。與直接承擔的再保險相比，我們的恢復性合同的損失準備金估計帶來了更多的挑戰。此外，如果我們的再保險人或其他債務人不能履行他們的義務，我們的實際淨損失可能會增加。

由於上述固有的不確定性，我們制定了一種儲備哲學，試圖納入審慎的假設和估計，在過去幾年中，我們總體上經歷了對前幾年事故年度淨索賠和索賠費用的有利淨髮展。然而，不能保證在過去事故年度的淨索賠和索賠費用將在未來期間出現這種有利的發展。

我們的預留技術、假設和流程在我們的財產和意外傷害和專業領域各不相同。請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註8.索賠和索賠費用準備金”，瞭解我們承保和再保險的風險、準備金和索賠費用準備金的更多信息。

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評估我們的索賠和索賠費用準備金所遵循的技術、假設和流程、前一年索賠和索賠費用準備金的發展、對我們的已發生和已支付索賠發展的分析以及我們每個財產和意外傷害和專業部分的索賠持續時間信息。

房產段

實際結果與初步估計

如上所述，估算物業部門準備金的關鍵假設是我們對已發生索賠和索賠費用的估算。下表顯示了我們對每個事故年發生的索賠和索賠費用的初步估計，以及這些初步估計是如何隨着時間的推移而發展的。事故年已發生索賠和索賠費用的初步估計代表我們對我們物業部門在特定事故年發生的索賠的最終和解和管理成本的估計，截至該年12月31日的報告。截至12月31日和隨後幾年的31年的重新估計的已發生索賠和索賠費用，代表我們截至這些日期報告的修訂估計。我們截至2020年12月31日報告的最新估計與我們最初的事故年估計不同，並表明我們對已發生索賠和索賠費用的最新估計合理地可能與我們的初始估計不同，可能會很大。這一估計的變化將被記錄在發生變化的期間。在我們目前的估計低於最初估計的事故年，我們經歷了有利的發展，相比之下，我們目前的估計高於最初估計的事故年，我們經歷了不利的發展。該表是按淨額列示的，因此包括可收回的再保險收益。此外，我們還在下表中包含了與白金和TMR相關的歷史已發生索賠和索賠費用開發信息。以外幣計價的意外年索賠，我們在規定的所有期間都使用當時的年終資產負債表外匯匯率。, 從而從下表所列的已發生事故年索賠發展信息中消除外幣換算率變化的影響。

下表詳細説明瞭截至2020年12月31日，我們的物業部門發生的索賠和索賠費用(扣除再保險)。

									已發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
			(單位：千)						截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
			2011						$	1,628,699					$	1,571,670					$	1,501,089					$	1,470,521					$	1,446,398					$	1,415,459					$	1,412,109					$	1,398,038					$	1,379,645					$	1,380,673
			2012						—						562,094						431,482						397,075						376,811						359,890						348,108						340,218						335,699						327,407
			2013						—						—						323,743						300,349						277,641						255,322						243,839						240,007						240,252						246,855
			2014						—						—						—						305,033						281,496						267,795						262,696						261,522						258,791						250,617
			2015						—						—						—						—						375,399						359,662						336,705						325,719						314,389						310,317
			2016						—						—						—						—						—						460,422						473,708						457,052						438,040						419,308
			2017						—						—						—						—						—						—						1,649,071						1,467,835						1,360,897						1,364,285
			2018						—						—						—						—						—						—						—						957,622						1,062,871						1,051,617
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,014,100						978,600
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,552,079
			總計																																																												$	7,881,758

我們最初和隨後對已發生索賠和索賠費用的估計(扣除再保險後)受到現有信息的影響，這些信息來自某些客户和經紀人的索賠信息、行業損失評估、專有模式以及我們合同的條款和條件。如上所述，考慮到為與財產損失相關的索賠和索賠費用預留的複雜性，特別是巨災超額損失再保險合同，這些合同在我們的財產部門中佔據了相當大的比例，我們在任何給定的事故年都經歷了有利和不利的發展。例如，與2017年事故年相關的淨索賠和索賠費用都出現了良好的發展。這在很大程度上是由於估計的最終淨索賠和與墨西哥城哈維、伊爾瑪和瑪麗亞颶風相關的索賠費用減少所致。

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這些損失包括地震、2017年第四季度加州的野火以及與合計損失合同相關的某些損失(統稱為“2017年重大損失事件”)。相比之下，與2018年事故年相關的淨索賠和索賠費用經歷了不利的發展。不利發展的推動因素是預期淨索賠和索賠費用惡化，因為收到了與颱風Jebi、Mangkhut和Trami、颶風佛羅倫薩、2018年第三季度和第四季度加州野火、颶風Michael以及與總損失合同相關的某些損失(“2018年重大損失事件”)相關的新的和額外的索賠信息。

在保險巨災損失水平較低的事故年份，與保險巨災損失水平較高的年份相比，我們的其他財產業務線將在我們的財產部門內產生的總索賠和索賠費用中貢獻更大的比例。我們的其他地產業務在未來意外年度的波動性往往較小，因此，隨着時間的推移，我們預計預計已產生的淨索賠和索賠費用將出現較慢、更穩定的增長或下降。我們的某些其他財產合同也受到巨災事件的影響，導致因巨災事件的發生而產生的索賠和索賠費用的波動性增加。此外，與重大巨災損失相關的初始估計的波動性以及我們處理索賠的速度可能會因事件類型的不同而有很大不同。考慮到前所未有的情況，我們預計新冠肺炎大流行造成的損失將非常複雜和不確定，鑑於損失的性質，損失將需要更長的時間才能形成。

靈敏度分析

下表顯示了截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的年度，與我們對我們房地產部門發生的索賠和索賠費用的最終總損失估計相關的合理結果範圍對我們的索賠和索賠費用總準備金、淨收入和股東權益的影響。合理的可能結果範圍是基於我們最終產生的索賠和鉅額損失的索賠費用的結果分佈。此外，我們調整其他房地產業務部門的損失率和發展曲線的方式與對我們的意外傷害和特殊情況部門進行的敏感性分析類似，下面將進行更詳細的討論。一般來説，我們最近損失的索賠準備金和索賠費用受到更大的不確定性的影響，因此有更大的變異性，很可能在一個時期到下一個時期經歷重大變化。這是由於行業損失規模的不確定性，這些合同已經暴露在損失和我們客户發生的索賠的規模之下。隨着我們的索賠年齡的增長，可以獲得更多的信息，我們相信我們的估計變得更加確定，儘管不能保證這種趨勢在未來會繼續下去。因此，下面的敏感性分析是基於每個事故年的年齡、我們目前估計的每個事故年發生的損失的索賠和索賠費用，以及我們目前按事故年估計的索賠和索賠費用的可能結果的合理範圍。對淨收入和股東權益的影響假設再保險回收、與虧損相關的保費或利潤佣金或可贖回的非控股權益沒有增加或減少。

財產報銷和理賠費用準備金敏感度分析

			(除百分比外，以千為單位)			索賠準備金和索賠費用為 12月31日， 2020						美元的影響。 更改索賠準備金 和他們的索賠。 費用 12月31日， 2020						%的影響： 變化 淺談對……的保留 索賠 和報銷費用 12月31日， 2020						%的影響： 年淨收益變動 截至年底的年度 2020年12月31日						%的影響： 啟用更改 股東的 股本為 2020年12月31日
			更高			$	4,783,438					$	411,693					4.0		%				(41.5)		%				(5.4)		%
			錄下來			4,371,745						—						—		%				—		%				—		%
			更低的位置			4,083,914						(287,831)						(2.8)		%				29.0		%				3.8		%

我們相信，根據我們到目前為止的經驗和我們未來的預期，我們對估計產生的索賠和索賠費用所做的改變代表了一個合理的可能結果範圍。雖然我們認為這些是可能結果的合理範圍，但我們不認為上述敏感性分析應被視為精算準備金範圍。此外，敏感度分析僅反映了

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在我們的基本假設中可能出現的結果的合理範圍。我們估計發生的索賠和索賠費用可能會明顯高於或低於上述敏感性分析。例如，我們可能會對我們沒有估計索賠和索賠費用的事件負責，或者對我們目前認為不在我們保單覆蓋範圍內的風險承擔責任。這些變化可能會導致我們估計的已發生索賠和索賠費用、淨收益和股東權益的變化比上述變化大得多，並可能在多個時期記錄。我們還提醒，管理層沒有使用上述敏感性分析來制定我們的儲量估計，管理層也沒有在管理業務時使用上述敏感性分析。

意外傷害和專科類別

實際結果與初步估計

如上所述，估算意外傷害和特殊險部分準備金的關鍵假設是我們對已發生索賠和索賠費用的估算。標準精算技術用於計算最終索賠和索賠費用。確定最終索賠和索賠費用的關鍵假設包括估計已發生索賠和索賠費用比率以及估計損失報告模式。下表顯示了我們對每個事故年發生的索賠和索賠費用的初步估計，以及這些初步估計是如何隨着時間的推移而發展的。事故年已發生索賠和索賠費用的初步估計代表我們對特定事故年發生在我們的意外險和特殊險部分發生的索賠的最終和解和管理成本的估計，截至該年12月31日的報告。截至12月31日和隨後幾年的31年的重新估計的已發生索賠和索賠費用，代表我們截至這些日期報告的修訂估計。我們截至2020年12月31日報告的最新估計與我們最初的事故年估計不同，並表明我們對已發生索賠和索賠費用的初始估計合理地可能與我們最新的估計不同，可能會很大。這一估計的變化將被記錄在發生變化的期間。在我們目前的估計低於最初估計的事故年，我們經歷了有利的發展，而我們當前估計高於最初估計的事故年則表明不利的發展。該表是按淨額列示的，因此包括可收回的再保險收益。此外, 我們已將與白金和TMR相關的歷史索賠和索賠費用開發信息包括在下表中。對於以外幣計價的已發生事故年索賠，我們在所提供的所有期間都使用當時的年末資產負債表外幣匯率，從而消除了下表所列已發生事故年索賠發展信息中外幣換算匯率變動的影響。

下表詳細説明瞭截至2020年12月31日，我們的意外傷害和專業部分發生的索賠和索賠費用(扣除再保險)。

									已發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
			(單位：千)						截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
			2011						$	428,832					$	431,776					$	404,413					$	375,306					$	368,080					$	360,420					$	348,761					$	355,936					$	362,223					$	358,371
			2012						—						580,296						595,113						565,322						553,950						542,542						556,300						570,780						580,366						572,594
			2013						—						—						597,712						596,555						567,832						543,326						530,256						515,405						498,721						489,802
			2014						—						—						—						705,223						700,520						704,634						685,528						667,726						668,011						641,980
			2015						—						—						—						—						771,338						791,751						830,864						811,034						817,645						834,879
			2016						—						—						—						—						—						968,634						1,001,832						1,000,773						1,016,177						984,205
			2017						—						—						—						—						—						—						1,317,200						1,294,009						1,330,123						1,320,765
			2018						—						—						—						—						—						—						—						1,268,346						1,318,108						1,343,050
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,220,627						1,250,528
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,428,311
			總計																																																												$	9,224,485

隨着每個承保年度的發展，我們預計發生的索賠和索賠費用(扣除再保險後)都發生了變化。例如，我們重新估計了已發生的索賠和索賠費用。

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2014年事故年比最初估計的有所減少。這一下降主要是由於與2014年事故年相關的實際報告和支付的索賠淨額和索賠費用低於預期，導致我們對本事故年的預期最終索賠和索賠費用比率下降。相比之下，2018年事故年與我們最初估計的已發生索賠和索賠費用相比出現了不利的發展，我們目前的估計高於最初的估計。2018年事故年發生的索賠和索賠費用增加的原因是，報告的損失普遍高於預期的自然減損淨索賠和索賠費用。

通過使用預期損失率方法，我們的意外傷害和特殊傷害部分的預留方法在合同開始後的早期階段比我們的初始估計更重要。預期損失率法通過將初始預期損失率乘以賺取的保費來估計發生的損失。在預期損失率法下，不依賴於索賠和索賠費用的發展。確定何時報告的損失是充分和可信的，以保證選擇不同於初始預期損失率的最終損失率，也需要判斷。我們通常會對報告的損失經驗進行調整，表明與最初的預期損失率的不利差異早於報告的損失經驗，表明有利的差異，因為報告超出預期的損失往往比沒有報告損失或低於預期的報告損失水平具有更大的可信度。隨着時間的推移，隨着更多的索賠被報告，報告損失的可信度提高，IBNR的精算估計通常基於Bornhuetter-Ferguson精算方法。Bornhuetter-Ferguson方法重視索賠和索賠費用的開發經驗。如果以前事故年度的索賠和索賠費用有不利的發展，我們通常選擇Bornhuetter-Ferguson方法，以確保在確定我們與相關業務有關的估計索賠和索賠費用時考慮到索賠經驗。如果我們認為我們在業務發展的早期階段缺乏理賠經驗, 我們可能不會選擇Bornhuetter-Ferguson方法，直到我們認為報告的損失水平有更大的可信度。隨着前幾年索賠和索賠費用的發展經驗變得可信，通常選擇Bornhuetter-Ferguson方法，這種方法在發展過程中更重視這種報告的經驗。Bornhuetter-Ferguson方法通過將我們的初始估計損失率應用於未開發保費，並將報告的損失加到估計值中，來估計我們預期的最終索賠和索賠費用。這些方法的影響可以在上表中觀察到。例如，2014年事故年的最終損失在發展的前兩年(即截至2015年12月31日和2016年12月31日的年度)保持相對一致，在第三年和第四年(即截至2017年12月31日和2018年12月31日的年度)經歷了有利的發展，反映了我們採用Bornhuetter-Ferguson方法的時機，因為報告的經驗變得更加可信。

靈敏度分析

下表量化了截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的一年，精算假設中的合理可能結果範圍對我們的索賠和索賠費用總準備金、淨收入和股東權益的影響，精算假設用於估計我們在2020年12月31日和2020年12月31日的意外傷害和特殊業務部門內的索賠和索賠費用準備金。該表量化了我們最初估計的最終總索賠和索賠費用比率以及估計損失報告模式中可能出現的結果的合理範圍。對淨收入和股東權益的影響假設再保險回收、與虧損相關的保費或利潤佣金或可贖回的非控股權益沒有增加或減少。

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意外傷害和特殊傷害索賠及索賠費用準備金敏感度分析

			(除百分比外，以千為單位)			據估計， 損失 報道： 圖樣						美元的影響。 變化 關於……的儲備金 索賠和索賠 費用為 12月31日， 2020						%的影響： 變化 淺談對……的保留 索賠和索賠 費用為 12月31日， 2020						影響百分比 啟用更改 淨收入 在這一年裏 告一段落 12月31日， 2020						影響百分比： 啟用更改 股東的 股本為 12月31日， 2020
			將預期理賠和理賠費用比率提高10%			慢速 報告						$	884,339					8.5		%				(89.1)		%				(11.7)		%
			將預期理賠和理賠費用比率提高10%			預計會出現以下情況 報告						422,128						4.1		%				(42.5)		%				(5.6)		%
			將預期理賠和理賠費用比率提高10%			更快 報告						259,041						2.5		%				(26.1)		%				(3.4)		%
			預期理賠和理賠費用比率			慢速 報告						419,973						4.0		%				(42.3)		%				(5.6)		%
			預期理賠和理賠費用比率			預期 報告						—						—		%				—		%				—		%
			預期理賠和理賠費用比率			更快 報告						(148,480)						(1.4)		%				15.0		%				2.0		%
			降低預期理賠和理賠費用比率10%			慢速 報告						(44,394)						(0.4)		%				4.5		%				0.6		%
			降低預期理賠和理賠費用比率10%			預期 報告						(422,566)						(4.1)		%				42.6		%				5.6		%
			降低預期理賠和理賠費用比率10%			更快 報告						(556,001)						(5.4)		%				56.0		%				7.4		%

我們認為，根據我們迄今的經驗和我們未來的預期，最終索賠和索賠費用比率高於或低於我們的估計假設10.0個百分點，構成了一個合理的可能結果範圍。此外，我們認為，我們為加快或減緩估計損失報告模式所做的調整代表了合理的可能結果範圍。雖然我們認為這些是可能結果的合理範圍，但我們不認為上述敏感性分析應被視為精算準備金範圍。此外，敏感性分析僅反映了我們基本假設中可能出現的結果的合理範圍。我們最初估計的索賠和索賠費用比率以及損失報告模式可能與上述敏感性分析有很大不同。例如，我們可能對我們沒有估計儲量的事件負責，或者我們目前認為我們的合同不包括的風險敞口。這些變化可能會導致索賠準備金和索賠費用、淨收益和股東權益的變化比上述變化大得多，並可能在多個時期入賬。我們還提醒，管理層沒有使用上述敏感性分析來制定我們的儲量估計，管理層也沒有在管理業務時使用上述敏感性分析。

保費及相關開支

根據相關合同和保單的條款，保費在扣除任何適用的再保險或康復保險後確認為收入。保費以合同和保單條款為基礎，幷包括基於從投保人和割讓公司收到的信息的估計。未到期保費是指與有效的合同和保單的未到期條款相關的保費中的一部分。金額是根據統計數據或從割讓公司收到的報告按比例計算的。恢復保費是在損失發生後估計的，並根據合同條款根據已支付的損失以及報告和估計的準備金進行記錄。復職保費是在書寫時賺取的。

由於再保險的性質，割讓公司通常會在合同承保期過後向我們報告和匯出保費。因此，書面和應收保費包括割讓公司報告的金額，並輔之以我們對已書寫但未報告的保費的估計。書面保費的估算可能會受到提前取消、選擇合同條款

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切斷和退還未賺取的保費或其他合同中斷。報告保費過程中涉及的滯後時間比報告損失的滯後時間短。除估計承保保費外，我們還估計承保保費的賺取部分，該部分受判斷和不確定性的影響。“對承保保費和賺取保費的任何調整，以及相關的損失和收購費用，都將計入估計的變化，並反映在作出這些調整的期間的經營業績中。”

在業務性質和估算過程上相似的業務線可以歸類以估算保費。保費是根據割讓公司的估計和我們自己的判斷在考慮以下因素後估計的：(1)割讓公司的歷史保費與預計保費相比，(2)割讓公司提供準確估計的歷史，(3)市場的預期變化和割讓公司在其中的競爭地位，(4)迄今報告的保費，以及(5)擬議承保變化的預期影響。承保保費和賺取保費的估計是基於選定的最終保費估計、再保險合同的條款和條件以及基礎保單的剩餘風險。我們根據割讓公司報告的實際溢價、審計期間獲得的信息以及從割讓公司收到的其他信息來評估這些估計的適當性。

我們根據交易對手的信用評級，通過對每筆應收保費應用特定的百分比來估計我們當前預期的信用損失撥備。所應用的百分比是基於從投保人和轉讓公司收到的信息，然後由我們根據行業知識以及我們的判斷和估計進行調整。然後，我們根據其他定性和判斷因素對當前預期信貸損失撥備的整體充分性進行評估。截至2020年12月31日，公司的應收保費餘額為29億美元(2019年-26億美元)。在該公司截至2020年12月31日的應收保費餘額中，大部分是來自高評級交易對手和勞合社辛迪加的應收款項。關於採用ASU 2016-13年度，公司持有600萬美元應收保費的當期預期信貸損失準備金。

可追討的再保險

我們簽訂事後再保險協議是為了幫助減少我們的鉅額損失，並幫助管理我們的風險投資組合。可向再保險人追討的金額的估計方式與與相關假定再保險相關的索賠和索賠費用準備金一致。對於多年期回溯評級合同，我們根據估計的合同經驗累計到期或來自回購公司的金額(資產或負債)。如果我們確定對早先估計的調整是適當的，則此類調整將記錄在確定這些調整的期間。

與上文標題“索賠和索賠費用準備金”下討論的估計相關索賠和索賠費用準備金相比，對可收回再保險的估計可能更為主觀。特別是，可收回的再保險可能會受到被視為已投保的再保險、各種統計報告服務報告的行業損失以及其他因素的影響。在雙觸發再保險合同上可收回的再保險要求我們估計適用於這些合同的最終損失，並根據合同條款估計適用的統計報告機構將報告的投保行業損失的最終金額。此外，我們額外的案例準備金和IBNR準備金的水平對可收回的再保險有重大影響。這些因素可能會影響可收回的再保險的金額和時間。

我們累積為可收回的大部分餘額，要到將來某個時候才會到期收取。由於再保險人最終是否有能力及意願在未來某一時間支付我們的索償，最終可收回的金額會受到不明朗因素的影響，原因包括無力償債或可選擇的決選、合約糾紛及各種其他原因。此外，由於大部分可追討的結餘在一段時間內不會收回，個別再保險人的經濟狀況及財政和經營表現可能會有所改變，而這些改變可能會影響該再保險人履行其對我們的合約責任的意願和能力。為了反映這些不確定性，我們估計並記錄了潛在無法收回再保險可收回的當期預期信貸損失撥備，這會減少再保險的可收回收益和淨收入。

我們根據交易對手的信用評級，通過對每一份可收回的再保險計算特定的百分比，來估算我們對當前預期信貸損失的撥備。適用的百分比是基於

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主要評級機構編制的歷史行業違約統計數據，然後由我們根據行業知識以及我們的判斷和估計進行調整。然後，我們根據其他定性和判斷因素對當前預期信貸損失撥備的整體充分性進行評估。截至2020年12月31日，我們的再保險可收回餘額為29億美元(2019年-28億美元)。其中，45.2%由我們的再保險公司完全抵押，53.4%可從主要評級機構評級為A-或更高的再保險公司收回，1.4%可從主要評級機構評級低於A-的再保險公司收回(2019-57.5%，41.0%和1.5%)。截至2020年12月31日，餘額最大的三家再保險人分別佔我們再保險可收回餘額的15.3%、10.8%和6.7%(2019-12.7%、7.2%和7.0%)。截至2020年12月31日，針對可收回的再保險記錄的當前預期信貸損失撥備為630萬美元(2019年-730萬美元)。截至2020年12月31日，當前預期信貸損失撥備中最大的三個公司特定組成部分分別佔我們當前預期信貸損失撥備總額的13.2%、13.0%和6.7%(2019年-18.1%、7.9%和7.2%)。

公允價值計量和減值

公允價值

使用公允價值計量某些資產和負債以及由此產生的未實現損益在我們的合併財務報表中非常普遍。根據目前適用於吾等的會計指引，公允價值定義為於計量日期在公開市場參與者之間有序交易中出售資產或支付以轉移負債的價格。我們在綜合經營報表中確認公允價值變動引起的未實現損益的變化。

FASB ASC主題公允價值計量和披露規定了公允價值層次結構，該層次結構對用於計量公允價值的各個估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級)，對使用至少一項不可觀察到的重要輸入的估值技術給予最低優先權(第3級)。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對資產或負債的公允價值計量重要的最低水平投入確定的。我們對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，我們會考慮資產或負債特有的因素。

為了確定證券市場是活躍還是不活躍，我們考慮了一系列因素，包括但不限於有關證券的交易量、證券相對於票面價值的價格(固定期限投資)，以及其他可能表明市場活動的因素。

截至2020年12月31日，我們使用第3級投入，在經常性基礎上分別將8120萬美元和760萬美元的資產和負債按公允價值分類。這分別佔我們總資產和負債的0.3%和0.0%。第三級公允價值計量基於估值技術，該技術使用了至少一種不可觀察到的重要輸入。這些計量是在資產或負債幾乎沒有市場活動(如果有的話)的情況下進行的。我們使用估值模型或其他定價技術，需要各種輸入，包括合同條款、市場價格和利率、收益率曲線、信用曲線、波動率測量、提前還款率以及這些輸入的相關性(其中一些可能無法觀察到)來對這些3級資產和負債進行估值。

有關公允價值計量的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註6.公允價值計量”。

減損

資產減值的金額和時間取決於重要的估計技術，對我們來説是一個關鍵的會計估計。我們完成的重大減值審核是針對我們的商譽和其他無形資產以及權益法投資，詳情如下。

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商譽和其他無形資產

收購的商譽和其他無形資產最初按公允價值入賬。經初步確認後，有限存續其他無形資產在其估計使用年限內攤銷，計提減值，商譽和無限存續其他無形資產按成本或公允價值中較低者計提減值。如果商譽或其他無形資產受損，它們將減記至其估計公允價值，並在我們的綜合經營報表中反映相應的費用。

根據FASB ASC主題業務合併，我們根據其公允價值在收購資產和承擔負債之間分配為TMR支付的總對價。我們確認了1,120萬美元的可確認有限活無形資產，這些資產將在10.5年的加權平均期間攤銷，可確認的無限期活無形資產680萬美元，以及根據2019年3月22日的匯率，對TMR於2019年3月22日收購的資產、承擔的負債和股東權益的公允價值進行的某些其他調整。

此外，根據2019年3月22日的外匯匯率，我們確認了1310萬美元的商譽，可歸因於收購價格超過TMR淨資產的公允價值。收購TMR產生的商譽將不會攤銷，而是將至少每年進行減值測試，如下所述(如果存在某些指標，則會更頻繁地進行測試)。商譽被分配給被收購實體的適用報告單位，從而產生商譽和其他無形資產。

我們於每年第四季度評估商譽及其他無形資產的減值，或在事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時更頻繁地評估商譽及其他無形資產的減值。就年度減值評估而言，吾等評估定性因素以確定是否存在會導致吾等斷定報告單位的公允價值較可能少於其賬面值的事件或情況。如果我們確定報告單位的公允價值不太可能低於其賬面價值，那麼我們不會進行量化評估。如果我們確定需要進行定量分析，我們將首先確定報告單位的公允價值，並將其與賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值超過其賬面價值，則商譽不會被視為減值，也不需要進一步分析。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，我們將繼續確定減值費用的金額(如有)。公允價值計算背後有許多假設和估計。原則上，我們確定商譽或其他無形資產歸屬的報告單位或業務實體，並審查歷史和預測的經營和財務業績以及影響此類分析的其他潛在因素。, 包括市場狀況。使用的其他假設可能會產生明顯不同的結果，這可能導致商譽或我們其他無形資產的價值發生變化，並在我們的綜合經營報表中計入相關費用。在商譽或其他無形資產適用的業務的隱含公允價值大幅下降的情況下，可以確認減值費用。如果我們確定商譽價值已經減值，將在作出該決定的會計季度計入會計費用，這可能會對我們在記錄減值費用期間的經營業績產生重大不利影響。

由於本公司於2020年第四季度進行的減值評估，本公司決定與收購TMR相關確認的680萬美元的無限期活體無形資產應減記為零。在截至2020年12月31日的年度內，該公司記錄了680萬美元的無形資產減值費用。有關減值的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註4.商譽和其他無形資產”。

截至2020年12月31日，不包括根據權益法在其他合資企業的投資中記錄的金額，如下所述，我們的合併資產負債表包括2.11億美元的商譽(2019年-2.107億美元)和3860萬美元的其他無形資產(2019年-5160萬美元)。在截至2020年12月31日的年度內，與這些餘額相關的減值費用為680萬美元(2019年-2018年為零-為零)。未來，我們可能會持有更多商譽和無形資產，這將增加我們財務報表中嵌入的判斷和不確定性程度，並可能增加我們報告業績的波動性。

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遞延收購成本和收購業務價值(“VOBA”)

VOBA最初被記錄為反映與收購TMR相關的業務收購資產價值的確定，該價值代表未到期保費負債中預期承保利潤的估計現值、再保險淨額、相關保單服務成本減去相關保單服務成本和風險溢價。VOBA是通過計算承保利潤、加權平均資本成本、風險溢價和預期支付模式等因素得出的，其中包括按業務分類的估計損失率。VOBA的調整將在大約兩年內攤銷為收購費用，因為截至收購日有效的業務合同到期。

在權益法下對其他風險企業的投資

我們對被投資方的經營和財務政策有重大影響的投資在權益法下被歸類為對其他合資企業的投資，並在權益法下入賬。在這種方法下，我們在該期間的業績中記錄我們從這類投資中獲得的收入或損失的比例份額。根據權益法，其他合資企業投資價值的任何下降，包括因收購被投資人而產生的商譽和其他無形資產(管理層認為這是非臨時性的)，都反映在我們確定這一下降期間的綜合營業報表中。截至2020年12月31日，我們在合併資產負債表上的權益法下，對其他合資企業的投資為9840萬美元(2019年-1.065億美元)，其中包括1060萬美元的商譽和1240萬美元的其他無形資產(2019-1060萬美元和1430萬美元)。根據權益法，我們在其他合資企業的投資的賬面價值，無論是單獨的還是整體的，可能會，而且很可能會與我們最終可能實現的價值不同，或許會有很大差異。

在決定權益法投資是否受損時，我們會考慮多個因素，包括被投資人的經營及財務表現、被投資人未來的業務計劃及預測、上市公司最近的交易及市值(如有)、與被投資人管理層的討論，以及我們持有該投資直至價值回升的意向及能力。因此，吾等在評估是否已發生減值時作出假設及估計，而倘若我們在評估該等投資的公允價值時所作的假設及估計日後有所改變，則可能導致該等投資的賬面價值大幅減少。這將導致我們減記這些投資的賬面價值，並可能對我們在計入減值費用期間的經營業績產生重大不利影響。我們目前沒有任何出售這些投資的計劃，我們不能向您保證，我們將完成未來的交易，在這些交易中，我們將實現這些持股在我們的財務報表中反映的價值。在截至2020年12月31日、2019年12月31日或2018年12月31日的任何年度，我們沒有根據權益法記錄任何與我們在其他合資企業的投資相關的商譽和其他無形資產相關的臨時性減值費用。有關更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註4.商譽和其他無形資產”。

所得税

所得税是根據FASB ASC主題的規定提供的所得税。遞延税項資產和負債是由於我們的合併財務報表中記錄的金額與我們的資產和負債的計税基礎之間的暫時性差異造成的。這類暫時性差異主要是由於未賺取保費、索賠和索賠費用準備金、遞延融資費用、遞延承保業績、應計費用、投資、遞延收購費用、無形資產、攤銷和折舊以及VOBA相關的淨營業虧損結轉和GAAP與税基會計差異所致。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在税率變動頒佈期間的收入中確認。如果與遞延税項資產相關的全部或部分收益很可能無法實現，則計入遞延税項淨資產的估值撥備。

截至2020年12月31日，我們的遞延税淨資產(在我們的估值津貼之前)和估值津貼分別為1.38億美元(2019-1.196億美元)和8870萬美元(2019年-7570萬美元)。有關更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註15.税項”。在每個資產負債表日，我們評估是否需要建立一個估值準備，在所有或部分淨遞延税資產很可能不會全部或部分減少的情況下，建立減少遞延税淨資產的估值撥備。

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意識到了。估值免税額評估是根據所有可獲得的信息，包括對每個税務管轄區每個納税組成部分未來GAAP應税收入的預測，在每個應税司法管轄區單獨進行的。估值免税額涉及我們在大多數司法管轄區開展業務的遞延税項淨資產的很大一部分。它不包括百慕大和我們在收購TMR之前存在的美國業務，這些業務對於有限的活税收結轉只有很小的估值津貼。

截至2020年12月31日，我們有未確認的税收優惠為零(2019年-零美元)。與未確認的税收優惠相關的利息和罰款將在所得税費用中確認。截至2020年12月31日，未確認税收優惠的應計利息和罰款為零(2019年-零美元)。

以下已提交的所得税申報單可向適用的税務機關開放：2017至2019年在美國國税局(IRS)；2016至2019年與愛爾蘭；2018至2019年與英國；2016至2019年與新加坡；2019年與瑞士；2016至2019年與澳大利亞。我們預計這些開放年的解決不會對我們的綜合經營報表和財務狀況產生重大影響。

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業務成果彙總表

			(單位為千，每股金額和百分比除外)
			運營報表要點
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			書面毛保費			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427
			承保的淨保費			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
			淨保費收入			$	3,952,462					$	3,338,403					$	1,976,129
			已發生的索賠和索賠費用淨額			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			收購費用			897,677						762,232						432,989
			運營費用			206,687						222,733						178,267
			承保(虧損)收入			$	(76,511)					$	256,417					$	244,855
			淨投資收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965
			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			820,636						414,109						(183,168)
			總投資成果			$	1,174,674					$	838,316					$	86,797
			淨收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的每股普通股淨收益-稀釋後			$	15.31					$	16.29					$	4.91
			每股普通股股息			$	1.40					$	1.36					$	1.32
			密鑰比率
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			淨索賠和索賠費用比率-當前事故年			78.6		%				63.6		%				70.4		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(4.6)		%				(0.8)		%				(13.7)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			74.0		%				62.8		%				56.7		%
			承保費用比率			27.9		%				29.5		%				30.9		%
			合併比率			101.9		%				92.3		%				87.6		%
			平均普通股權益回報率			11.7		%				14.1		%				4.7		%
			賬面價值
			十二月三十一號，			2020						2019						2018
			普通股每股賬面價值			$	138.46					$	120.53					$	104.13
			累計每股普通股股息			22.08						20.68						19.32
			普通股每股賬面價值加上累計股息			$	160.54					$	141.21					$	123.45
			普通股每股賬面價值變動加上累計股息變動			16.0		%				17.1		%				5.7		%
			資產負債表亮點
			十二月三十一號，			2020						2019						2018
			總資產			$	30,820,580					$	26,330,094					$	18,676,196
			可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額			$	7,560,248					$	5,971,367					$	5,045,080

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2020年的運營結果與2019年的比較

2020年，RenaissavieRe普通股股東可獲得的淨收入為7.315億美元，而2019年為7.12億美元，增加了194萬美元。由於2020年RenaissavieRe普通股股東可獲得的淨收入，我們產生了11.7%的平均普通股股本年化回報率，在考慮了支付給我們普通股股東的累計股息變化後，我們的普通股每股賬面價值從2019年12月31日的120.53美元增加到2020年12月31日的138.46美元，增幅為16.0%。

與2019年相比，2020年影響我們財務業績的最重大事件包括：

•天氣相關大損失事件和新冠肺炎的影響--2020年，由於2020年與天氣相關的重大損失事件(定義見下表)，我們對RenaissaeRe普通股股東可獲得的淨收入產生了4.936億美元的淨負面影響，與新冠肺炎疫情相關的損失造成了2.866億美元的淨負面影響。相比之下，2019年重大虧損事件(定義如下)的綜合影響對我們可供RenaissaveRe普通股股東使用的淨收入產生了3.482億美元的淨負面影響。

•承保業績-我們在2020年發生了7,650萬美元的承保虧損，綜合比率為101.9%，而2019年的承保收入為2.564億美元，綜合比率為92.3%。我們2020年的承保虧損包括我們的意外傷害和特殊險部門的8750萬美元的承保虧損，但被我們的房地產部門1120萬美元的承保收入所抵消。相比之下，2019年的承保收入包括我們房地產部門的2.093億美元承保收入和我們的意外傷害和專業部門的4600萬美元承保收入。

我們2020年的承保業績主要受到2020年天氣相關重大損失事件和新冠肺炎損失的影響。2020年與天氣相關的重大虧損事件對承保業績產生了6.685億美元的淨負面影響，並使合併比率增加了17.2個百分點，主要是在房地產領域。新冠肺炎的損失影響了財產和意外傷害及專業部門，導致承保結果淨負面影響3.519億美元，並使綜合比率增加了8.9%。

與2020年天氣相關的重大損失事件和新冠肺炎損失的影響部分抵消了之前事故年度1.838億美元的有利發展，主要與2019年、2018年和2017年的重大損失事件有關，以及其他假設損失和割讓回收的有利趨勢。這一有利的發展使合併比率降低了4.6個百分點，主要集中在房地產領域。

相比之下，我們2019年的承保業績主要受到颱風哈吉比斯(Hagibis)、2019年第三季度巨災事件(定義見下文)和2019年與合計損失合同相關的某些損失(“2019年合計虧損”和“2019年重大虧損事件”)的影響，這對我們的承保業績產生了4.189億美元的淨負面影響，並使綜合比率增加了12.9個百分點，主要是在房地產領域；

•書面毛保費-與2019年相比，我們2020年的毛保費增加了10億美元，增幅為20.8%，達到58億美元，其中房地產部分增加了5.682億美元，意外傷害和專業部分增加了4.303億美元；

•投資成果-我們的總投資結果，包括淨投資收入和投資的已實現和未實現淨收益，2020年為12億美元，而2019年為8.383億美元，增加了3.334億美元。這一增長主要是由2020年已實現和未實現的投資淨收益8.206億美元推動的，而2019年為4.141億美元。2020年投資的已實現淨收益和未實現淨收益是由淨收益推動的。 固定期限投資組合、股權投資交易和投資相關衍生品的已實現和未實現收益；

•可贖回非控股權益的淨收入-2020年，我們可贖回非控股權益的淨收入為2.307億美元，而2019年為2.015億美元。這一增長是由於與2019年相比，美第奇和弗米爾的業績有所改善，但部分被達芬奇基礎業績下降所抵消，達芬奇受到2020年與天氣相關的重大虧損事件和新冠肺炎虧損的負面影響；以及

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•普通股發行-2020年6月5日，我們以每股166.00美元的公開發行價，通過承銷公開發行了632.5萬股普通股。在公開發售的同時，我們以私募方式向我們的現有股東之一State Farm以每股166.00美元的價格發行了451,807股普通股，籌集了7,500萬美元。此次發行的淨收益總額為11億美元。

與2018年相比，2019年的運營結果

2019年RenaissavieRe普通股股東可獲得的淨收入為7.12億美元，而2018年為1.973億美元，增加了5.148億美元。由於2019年RenaissavieRe普通股股東可獲得的淨收入，我們產生了14.1%的平均普通股股本年化回報率，考慮到向普通股股東支付的累計股息的變化，我們的普通股每股賬面價值從2018年12月31日的104.13美元增加到2019年12月31日的120.53美元，增幅為17.1%。

與2018年相比，2019年影響我們財務業績的最重大事件包括：

•TMR-2019年第二季度是第一季度在我們的運營業績中反映了TMR的結果。因此，與2018年相比，我們2019年的業務結果應該在這一背景下看待；

•巨災事件的影響-2019年，我們因颶風多裏安和颱風法克賽(“2019年第三季度災難事件”)、颱風Hagibis以及與總虧損合同相關的損失(統稱為“2019年重大虧損事件”)，對RenaissaveRe普通股股東可獲得的淨收入產生了3.482億美元的淨負面影響。相比之下，2018年大額虧損事件和2017年大額虧損事件估計的變化對我們可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入產生了8640萬美元的淨負面影響；

•承保業績-我們創造了2.564億美元的承保收入，2019年的綜合比率為92.3%，而2018年的承保收入為2.449億美元，綜合比率為87.6%。我們2019年的承保收入包括我們房地產部門的2.093億美元承保收入和我們的意外傷害和專業部門的4600萬美元承保收入。相比之下，我們2018年的承保收入包括我們的房地產部門，產生了2.621億美元的承保收入，以及我們的意外傷害和專業部門，產生了1700萬美元的承保虧損。

我們的承保業績包括與2019年重大虧損事件相關的淨負面影響4.189億美元，合併比率相應增加12.9個百分點。相比之下，2018年的承保結果包括與2018年大額虧損事件的綜合影響相關的淨負面影響和2017年大額虧損事件的估計變動1.825億美元，並相應提高合併比率10.0個百分點；

•毛保費-與2018年相比，我們2019年的毛保費增加了15億美元，增幅為45.2%，達到48億美元，其中房地產部分增加了6.701億美元，意外傷害和專業部分增加了8.273億美元。這些增長主要是由於擴大了對現有交易的參與、某些新交易、費率的提高以及收購TMR的影響；

•投資成果-我們的總投資結果，包括淨投資收入和投資的已實現和未實現淨收益，2019年的收益為8.383億美元，而2018年的收益為8680萬美元，增加了7.515億美元。影響投資結果的因素包括固定期限和短期投資組合的較高回報、股票投資交易、巨災債券和投資相關衍生品。推動2019年投資結果的還有平均投資資產增加，主要來自收購TMR，加上我們在2019年通過某些合併的第三方資本工具籌集的資本，包括DaVincRe、Upsilon RFO、Vermeer和Medici，以及隨後作為我們合併投資組合的一部分對這些基金的投資；以及

•可贖回非控股權益的淨收入-2019年，我們可贖回非控股權益的淨收入為2.015億美元，而2018年為4160萬美元。這

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增加主要是由於DaVincRe的業績改善，以及Vermeer於2019年的淨收入較2018年有所增加，這是由於DaVincRe與颶風Michael相關的重大虧損、2018年第四季度加州野火(“2018年第四季度加州野火”)以及與2018年總虧損合同相關的某些虧損的變化(“2018年總虧損”)造成的負面影響。

淨負面影響

淨負面影響包括淨申索和已發生的申索開支、所賺取的恢復保費、賺取和損失的利潤佣金以及可贖回的非控制權益的估計總和。我們對淨負面影響的估計是基於對我們潛在風險敞口的審查、與某些交易對手的初步討論以及精算建模技術。我們的實際淨負面影響，無論是單獨的還是總體的，都可能與這些估計有所不同，也許是實質性的。這些估計的變化將記錄在發生變化的期間。

關於巨災事件的估計以及損失的性質和程度的有意義的不確定性，其驅動因素包括每個事件的規模和最近的性質、受事件影響的地理區域、迄今收到的相對有限的索賠數據、業務中斷和其他風險的或有性質、與再保險恢復有關的潛在不確定性以及損失估計中固有的其他因素。

我們繼續評估行業趨勢以及我們自己與正在進行的新冠肺炎大流行相關的潛在風險，並預計隨着時間的推移，隨着大流行及其對全球經濟的全面影響的認識，行業將出現歷史性的重大損失。除其他外，我們繼續積極監控從客户、經紀人、行業精算師、監管機構、法院和其他人那裏收到或報告的信息，並結合我們自己的投資組合對這些信息進行評估。我們的損失估計代表了我們根據現有信息對已發生損失的最佳估計，實際損失可能與這些估計大不相同。

與天氣有關的重大損失事件

下表中的財務數據提供了更多信息，詳細説明瞭2020年與天氣相關的重大虧損事件對我們2020年合併財務報表的淨負面影響。

			截至2020年12月31日的年度			2020年第三季度與天氣相關的巨災事件(1)						2020年第四季度與天氣相關的巨災事件(2)						2020年總虧損(3)						2020年與天氣有關的重大損失事件總數(4)
			(單位：千)
			已發生的索賠和索賠費用淨額			$	(456,425)					$	(129,394)					$	(153,757)					$	(739,576)
			假設恢復保費賺取			68,094						6,323						4,997						79,414
			割讓復職保費賺取			(4,019)						(1,678)						—						(5,697)
			賺取(虧損)利潤佣金			837						2,774						(6,270)						(2,659)
			對承保業績的淨負面影響			(391,513)						(121,975)						(155,030)						(668,518)
			可贖回的非控股權益			92,823						36,811						45,270						174,904
			對RenaissaeRe普通股股東可用淨收入的淨負面影響			$	(298,690)					$	(85,164)					$	(109,760)					$	(493,614)

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下表中的財務數據提供了更多信息，詳細説明瞭2020年與天氣相關的重大虧損事件對我們的分部承保業績和2020年合併合併比率的淨負面影響。

			截至2020年12月31日的年度			2020年第三季度與天氣相關的巨災事件(1)						2020年第四季度與天氣相關的巨災事件(2)						2020年總虧損(3)						2020年與天氣有關的重大損失事件總數(4)
			(除百分比外，以千為單位)
			對房地產部門承保業績的淨負面影響			$	(378,674)					$	(118,150)					$	(155,030)					$	(651,854)
			對意外傷害和專業分部承保結果的淨負面影響			(12,839)						(3,825)						—						(16,664)
			對承保業績的淨負面影響			$	(391,513)					$	(121,975)					$	(155,030)					$	(668,518)
			對合併合並比率的影響			10.0						3.1						3.9						17.2

(1)“2020年第三季度與天氣相關的巨災事件”包括颶風Laura、颶風Sally、2020年第三季度加州、俄勒岡州和華盛頓州的野火，以及其他第三季度的巨災事件，包括2020年8月影響美國中西部的德雷克(Dereco)、颶風伊薩斯(Isaias)和颱風梅薩克(Maysak)。

(二)“2020年第四季度與天氣有關的巨災事件”包括2020年第四季度美國西海岸的颶風澤塔、三角洲、埃塔颶風和野火。

(3)“2020年合計虧損”包括與2020年期間觸發的合計虧損合約相關的估計虧損，主要原因是2020年第三季度與天氣相關的巨災事件和2020年第四季度與天氣相關的巨災事件相關的損失。

(4)“2020年與天氣有關的重大損失事件”包括2020年第3季度與天氣有關的巨災事件、2020年第4季度與天氣有關的巨災事件以及註腳(3)所述的2020年總損失。

新冠肺炎虧損

2020年，與新冠肺炎疫情相關的損失導致RenaissaeRe普通股股東可獲得的淨收入淨負面影響2.866億美元，這反映了對承保業績的淨負面影響3.519億美元，被6,540萬美元的可贖回非控股權益所抵消。對承保業績的淨負面影響對綜合合併比率產生8.9個百分點的影響，包括3.856億美元的淨索賠和索賠費用，但被3360萬美元的淨恢復保費和賺取的利潤佣金所抵消。財產部門對承保結果的淨負面影響為2.35億美元，主要是與業務中斷保險等風險敞口有關的已發生但尚未報告的索賠成本，而意外傷害和特殊保險部門的淨負面影響為1.17億美元，主要是與事件意外和基於事件的意外保險等風險敞口有關的已發生但尚未報告的索賠成本。

下面的財務數據提供了有關某些事件對我們2019年綜合運營業績的淨負面影響的更多詳細信息。

			截至2019年12月31日的年度			颱風哈吉比斯						2019年第三季度巨災事件						2019年總虧損						2019年大型虧損事件總數
			(單位：千)
			已發生的索賠和索賠費用淨額			$	(199,305)					$	(187,188)					$	(97,591)					$	(484,084)
			假設恢復保費賺取			28,829						24,596						183						53,608
			割讓復職保費賺取			(219)						(574)						—						(793)
			賺取(虧損)利潤佣金			7,509						3,100						1,740						12,349
			對承保業績的淨負面影響			(163,186)						(160,066)						(95,668)						(418,920)
			可贖回的非控制性權益-DaVincRe			35,078						22,677						12,932						70,687
			對RenaissaeRe普通股股東可用淨收入的淨負面影響			$	(128,108)					$	(137,389)					$	(82,736)					$	(348,233)

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下面的財務數據提供了更多信息，詳細説明瞭某些事件對我們2019年分部承保業績和合併合並比率的淨負面影響。

			截至2019年12月31日的年度			颱風哈吉比斯						2019年第三季度巨災事件						2019年總虧損						2019年大型虧損事件總數
			(除百分比外，以千為單位)
			對房地產部門承保業績的淨負面影響			$	(161,654)					$	(157,064)					$	(95,668)					$	(414,386)
			對意外傷害和專業分部承保結果的淨負面影響			(1,532)						(3,002)						—						(4,534)
			對承保業績的淨負面影響			$	(163,186)					$	(160,066)					$	(95,668)					$	(418,920)
			對合併合並比率的影響			5.0						4.9						2.8						12.9

下面的財務數據提供了有關某些事件對我們2018年綜合運營業績的淨負面影響的更多詳細信息。

			截至2018年12月31日的年度			2018年第三季度巨災事件(1)						2018年第四季度巨災事件(2)						2018年總虧損						2018年大型虧損事件總數						2017年大型虧損事件預估變動(三)						總計
			(單位：千)
			(增加)淨索賠和已發生的索賠費用減少			$	(152,672)					$	(232,702)					$	(54,818)					$	(440,192)					$	187,484					$	(252,708)
			假設恢復保費賺取			27,165						85,663						2						112,830						(18,374)						94,456
			割讓復職保費賺取			(209)						(26,003)						—						(26,212)						(2)						(26,214)
			賺取(虧損)利潤佣金			2,279						11,971						(900)						13,350						(11,355)						1,995
			對承保業績的淨(負面)正面影響			(123,437)						(161,071)						(55,716)						(340,224)						157,753						(182,471)
			可贖回的非控制性權益-DaVincRe			20,815						87,245						16,035						124,095						(27,983)						96,112
			淨(負面)對RenaissavieRe普通股股東可獲得的淨收入的積極影響			$	(102,622)					$	(73,826)					$	(39,681)					$	(216,129)					$	129,770					$	(86,359)

(一)預計2018年第三季度巨災事件包括颱風Jebi、Mangkhut和Trami、颶風佛羅倫薩以及2018年第三季度加州的野火。

(2)我們所説的2018年第四季度巨災事件包括颶風邁克爾和2018年第四季度加州野火。

(3)此外，我們在2017年的合併財務報表中記錄了對2017年重大虧損事件淨負面影響的初步估計。上表所列金額反映了對2018年記錄的2017年大額虧損事件的淨負面影響估計的變化。

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下面的財務數據提供了有關某些事件對2018年我們部門承保業績和綜合合併比率的淨負面影響的更多細節。

			截至2018年12月31日的年度			2018年第三季度巨災事件						2018年第四季度巨災事件						2018年總虧損						2018年大型虧損事件總數						2017年大型虧損事件估計的變化						總計
			(除百分比外，以千為單位)
			對房地產分部承保業績的淨(負面)正面影響			$	(121,875)					$	(161,071)					$	(55,716)					$	(338,662)					$	145,724					$	(192,938)
			對意外傷害和專業分部承保結果的淨(負面)正面影響(1)			(1,562)						—						—						(1,562)						12,029						10,467
			對承保業績的淨(負面)正面影響			$	(123,437)					$	(161,071)					$	(55,716)					$	(340,224)					$	157,753					$	(182,471)
			對合併合並比率的影響			6.5						8.8						2.8						18.6						(8.0)						10.0

(1)對意外傷害和專業細分結果的影響包括某些專業業務(即能源、海洋和地區性多線業務)內巨災風險敞口合同的損失估計。2018年第四季度災難事件(包括2018年第四季度加州野火)顯示的金額不反映與2018年第四季度加州野火相關的傷亡和特殊險部分內某些傷亡責任敞口的影響，因為使用不同的精算技術來估計與此類敞口相關的損失。

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按分部劃分的承保業績

房產段

以下是我們房地產部門的承保結果和比率摘要：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(除百分比外，以千為單位)
			書面毛保費			$2,999,142						$	2,430,985					$	1,760,926
			承保的淨保費			$	2,037,200					$	1,654,259					$	1,055,188
			淨保費收入			$	1,936,215					$	1,627,494					$	1,050,831
			已發生的索賠和索賠費用淨額			1,435,735						965,424						497,895
			收購費用			353,700						313,761						177,912
			運營費用			135,547						139,015						112,954
			承保收入			$	11,233					$	209,294					$	262,070
			已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度			$	1,592,996					$	968,357					$	719,185
			已發生的索賠淨額和索賠費用--以前發生事故的年份			(157,261)						(2,933)						(221,290)
			已發生的索賠和索賠費用淨額--合計			$	1,435,735					$	965,424					$	497,895
			淨索賠和索賠費用比率--當年發生的事故			82.3		%				59.5		%				68.4		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(8.1)		%				(0.2)		%				(21.0)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			74.2		%				59.3		%				47.4		%
			承保費用比率			25.2		%				27.8		%				27.7		%
			合併比率			99.4		%				87.1		%				75.1		%

物業毛保費書面記錄

2020年，我們的房地產部門毛保費增加了5.682億美元，增幅23.4%，達到30億美元，而2019年為24億美元。

2020年，我們巨災類業務的毛保費為19億美元，與2019年相比增加了2.913億美元，增幅為18.3%。2020年我們巨災類業務的毛保費增長主要是由於擴大了對現有交易、某些新交易、費率提高和收購TMR所獲得的業務的參與。

2020年，我們其他房地產業務類別的毛保費為11億美元，與2019年相比增加了2.768億美元，增幅為33.1%。我們其他地產類別業務的毛保費增長主要是由現有關係的增長、我們多個承保平臺的新機會以及收購TMR所獲得的業務推動的。

2019年，我們的房地產部門毛保費增加了6.701億美元，增幅為38.1%，達到24億美元，而2018年為18億美元。

2019年，我們巨災類業務的毛保費為16億美元，比2018年增加了2.461億美元，增幅為18.2%。我們巨災類業務的毛保費增長主要是由於擴大了對現有交易、某些新交易、費率提高和收購TMR的參與。

2019年，我們其他房地產業務類別的毛保費為8.355億美元，與2018年相比增加了4.239億美元，增幅為103.0。我們其他地產類別業務的毛保費增長主要是由我們承保平臺的增長推動的，這兩個平臺都是從現有的

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通過我們相信具有相當吸引力的風險回報屬性、費率提高以及收購TMR所獲得的業務，我們可以通過建立新的關係和獲得新的機會來實現這一目標。

由於我們的其他物業類別業務在我們物業分部的毛保費中所佔的比例較大，比例業務的金額有所增加。與傳統的超額損失再保險相比，比例業務通常具有相對較高的單位預期承保收入保費，以及更高的收購費用比率和合並比率。

我們的房地產部門毛保費繼續以美國和加勒比海地區保費的很大比例為特徵，因為我們發現，在最近一段時間裏，從歐洲、亞洲和世界其他地區敞口獲得的業務總體上經風險調整後吸引力較低。我們在美國和加勒比海地區的保費中有相當一部分投保了暴風雨險，特別是美國大西洋風暴險，以及地震和其他自然災害和人為災難險。

物業轉讓保費承保

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			轉讓保費-書面財產			$	961,942					$	776,726					$	705,738

2020年，我們房地產部門的讓渡保費增加了1.852億美元，達到9.619億美元，而2019年為7.767億美元。讓出保費的增加主要是由於上面提到的巨災業務類別中的某些毛保費被讓給了我們管理的工具的第三方投資者，主要是RenaissaeRe Upsilon基金有限公司，以及作為公司毛到淨戰略的一部分，讓出保費的總體增加。

2019年，我們房地產部門的讓渡保費增加了7100萬美元，達到7.767億美元，而2018年為7.057億美元。轉讓保費的增加主要是由於上文提到的巨災業務類別的毛保費增加的很大一部分被讓給了我們管理的工具的第三方投資者，特別是Upsilon Fund，以及讓出購買量的整體增加。

由於我們銷售的再保險合同的潛在波動性，我們購買再保險是為了減少我們面臨的鉅額損失，並幫助管理我們的風險投資組合。在價格合適的保險範圍內，我們預計將繼續使用恢復性再保險，以減少鉅額虧損對我們財務結果的影響，並管理我們的風險組合；然而，在我們的財產部門購買讓出的再保險是基於市場機會，而不是基於每年安排一個特定的再保險計劃。此外，在未來一段時間內，如果我們發現此類保險的定價和條款具有吸引力，我們可能會利用不斷增長的保險相關證券市場來擴大我們對複發性再保險的購買。

物業承保業績

2020年，我們的房地產部門產生了1120萬美元的承保收入，而2019年為2.093億美元，減少了1.981億美元。2020年，我們的物業部門產生了74.2%的淨索賠和索賠費用比率，承保費用比率為25.2%，合併比率為99.4%，而2019年的淨索賠和索賠費用比率分別為59.3%、27.8%和87.1%。

影響2020年物業分部承保業績和合並比率的主要因素是2020年與天氣相關的重大虧損事件，導致承保業績淨負面影響6.519億美元，使合併比率增加35.0個百分點；新冠肺炎虧損，導致承保業績淨負面影響2.35億美元，使合併比率增加12.3個百分點。與2020年天氣相關的重大損失事件和新冠肺炎損失的影響部分抵消了之前事故年度1.573億美元的有利發展，主要與2019年、2018年和2017年的重大損失事件有關，以及其他假設損失和割讓回收的有利趨勢。這一有利的發展使房地產板塊的合併比率下降了8.1個百分點。相比之下，2019年主要受到2019年重大虧損事件的影響，導致房地產部門承保業績淨負面影響4.144億美元，房地產部門合併比率相應提高26.7個百分點。

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我們的房地產部門2019年的承保收入為2.093億美元，而2018年為2.621億美元，減少了5280萬美元。2019年，我們的物業部門產生了59.3%的淨理賠和理賠費用比率，承保費用比率為27.8%，合併比率為87.1%，而2018年分別為47.4%，27.7%和75.1%。

2019年影響物業分部承保業績和合並比率的主要因素是2019年的重大虧損事件，導致物業分部承保業績淨負面影響4.144億美元，物業分部合併比率相應提高26.7個百分點。相比之下，2018年受到2018年重大虧損事件的影響，導致承保業績淨負面影響3.387億美元，合併比率相應提高37.4個百分點。這被與2017年1.457億美元大額虧損事件對承保業績的淨負面影響的估計變化相關的對承保業績的淨積極影響以及合併比率相應下降14.0個百分點所部分抵消。

此外，2019年，前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的淨有利發展為290萬美元，或合計比率下降0.2個百分點，主要是由於2017年大虧損事件的有利發展，這主要被2018年大虧損事件的不利發展所抵消，而2018年的淨有利發展為2.213億美元，或21.0個百分點。2018年淨有利發展包括上述2017年大額虧損事件淨負面影響估計的減少。請參閲我們“合併財務報表附註”中的“第二部分第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計彙總--索賠和索賠費用準備金”和“附註8.索賠和索賠費用準備金”，以進一步討論我們的準備金技術和前一年淨索賠和索賠費用的發展情況。

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意外傷害和專科類別

以下是我們的意外傷害和專業部分的承保結果和比率摘要：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(除百分比外，以千為單位)
			書面毛保費			$	2,807,023					$	2,376,765					$	1,549,501
			承保的淨保費			$	2,059,133					$	1,727,234					$	1,076,714
			淨保費收入			$	2,016,247					$	1,710,909					$	925,298
			已發生的索賠和索賠費用淨額			1,488,662						1,131,637						622,320
			收購費用			543,977						448,678						255,079
			運營費用			71,140						84,546						64,883
			承保(虧損)收入			$	(87,532)					$	46,048					$	(16,984)
			已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度			$	1,515,425					$	1,155,519					$	671,582
			已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			已發生的索賠和索賠費用淨額--合計			$	1,488,662					$	1,131,637					$	622,320
			淨索賠和索賠費用比率-當前事故年			75.2		%				67.5		%				72.6		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(1.4)		%				(1.4)		%				(5.3)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			73.8		%				66.1		%				67.3		%
			承保費用比率			30.5		%				31.2		%				34.5		%
			合併比率			104.3		%				97.3		%				101.8		%

意外傷害和特殊傷害毛保費

2020年，我們的意外傷害和專業部分毛保費增加了4.303億美元，增幅為18.1%，達到28億美元，而2019年為24億美元。這一增長是由於該部門內各種業務類別的新的和現有的業務機會以及與收購TMR相關的業務增長所帶來的當期和前幾個時期的業務增長所致。

2019年，我們的意外傷害和專業部分毛保費增加了8.273億美元，增幅為53.4%，達到24億美元，而2018年為15億美元。意外傷害和特殊業務部分的毛保費增長主要是由於該部門內各種業務類別的本期和前期新的和現有業務機會的增長，以及與收購TMR相關的業務的增長。

我們比例業務和超額損失業務之間的相對業務組合過去一直在波動，未來可能會繼續這樣做。與傳統的超額損失再保險相比，比例業務通常具有相對更高的單位預期承保收入保費，以及更高的綜合比率。此外，比例保險往往面臨相對更多的自然減損和頻繁的損失，同時受到預期的嚴重程度較低的影響。

意外傷害和特殊傷害讓渡保費

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			書面讓渡保費-意外傷害和特殊傷害			$	747,890					$	649,531					$	472,787

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2020年，我們的意外傷害和專業部分的讓出保費增加了9840萬美元，達到7.479億美元，而2019年為6.495億美元，這主要是由於我們的臨時性配額份額再保險計劃導致的毛保費增加。

2019年，我們的意外傷害和專業部分的讓出保費增加了1.767億美元，達到6.495億美元，而2018年為4.728億美元，這主要是由於我們的臨時性配額份額再保險計劃導致的毛保費增加。

與我們的財產部門一樣，在我們的意外傷害和專科部門購買讓渡的再保險是基於市場機會，而不是基於每年安排特定的再保險計劃。

意外及專業承保業績

我們的意外傷害和專業保險部門在2020年發生了8750萬美元的承保虧損，而2019年的承保收入為4600萬美元。2020年的承保虧損是由新冠肺炎的虧損推動的。2020年，我們的意外傷害和專業部分產生的淨索賠和索賠費用比率為73.8%，承保費用比率為30.5%，綜合比率為104.3%，而2019年的這一比例分別為66.1%、31.2%和97.3%。

2020年合併比率的增加主要是由與新冠肺炎損失1.221億美元相關的淨索賠和索賠費用推動的，這使得2020年的淨索賠和索賠費用比率增加了6.1個百分點。

2020年，我們的意外傷害和專業索賠部門在前幾年的淨索賠和索賠費用上經歷了淨有利的發展，為2680萬美元，或1.4個百分點，而2019年分別為2390萬美元，或1.4個百分點。2020年至2019年的淨有利發展主要是由報告的虧損低於預期推動的。請參閲我們“合併財務報表附註”中的“第二部分第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計彙總--索賠和索賠費用準備金”和“附註8.索賠和索賠費用準備金”，以進一步討論我們的準備金技術和前一年淨索賠和索賠費用的發展情況。

我們的意外傷害和專業保險部門在2019年產生了4600萬美元的承保收入，而2018年的承保虧損為1700萬美元。2019年，我們的意外傷害和特殊險部門產生的淨索賠和索賠費用比率為66.1%，承保費用比率為31.2%，綜合比率為97.3%，而2018年的淨索賠和索賠費用比率分別為67.3%、34.5%和101.8%。

2019年意外傷害和專業部分合並比率的下降主要是由於承保費用比率的改善以及淨索賠和索賠費用比率的整體下降。淨索賠和索賠費用比率下降的主要原因是當前事故年損失較低，與2018年相比，2019年淨索賠和索賠費用比率下降了5.1個百分點，2018年受到2018年加州野火相關責任敞口的不利影響。2019年意外傷害和專業部分的承保費用比率下降3.3個百分點，至31.2%，而2018年為34.5%，主要原因是運營槓桿提高導致運營費用比率下降。

2019年，我們的意外傷害和專業索賠部門在前幾個事故年度的淨索賠和索賠費用上經歷了淨有利的發展，2019年淨索賠和索賠費用分別為2390萬美元，或1.4個百分點，而2018年分別為4930萬美元，或5.3個百分點。2019年至2018年的淨有利發展主要是由於報告的虧損低於預期。請參閲我們“合併財務報表附註”中的“第二部分第7項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計彙總--索賠和索賠費用準備金”和“附註8.索賠和索賠費用準備金”，以進一步討論我們的準備金技術和前一年淨索賠和索賠費用的發展情況。

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手續費收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			管理費收入
			合資企業			$	45,499					$	42,546					$	26,387
			結構性再保險產品			34,951						35,238						33,312
			管理基金			31,026						18,636						11,462
			管理費總收入			111,476						96,420						71,161
			演出費用收入
			合資企業			10,167						9,660						15,093
			結構性再保險產品			7,525						7,693						3,580
			管理基金			15,994						420						62
			演出費用收入總額			33,686						17,773						18,735
			總手續費收入			$	145,162					$	114,193					$	89,896

上表顯示了通過第三方資本管理以及我們參與的各種合資企業、管理基金和某些結構性分拆協議獲得的總手續費收入。績效費用基於單個車輛或產品的性能，例如，如果發生重大損失，則在特定時期可能為零或負，這可能導致不收取績效費用或沖銷以前累積的績效費用。合資企業包括DaVincRe、Top Layer Re、Vermeer和某些投資於Langhorne Holdings LLC的實體。管理的基金包括Upsilon Fund和Medici。結構性再保險產品和其他產品包括斐波納契再保險，以及將風險轉移到資本的某些其他工具和再保險合同。通過第三方資本管理賺取的費用主要通過可贖回的非控股權益或作為運營費用和收購費用的減少(視情況而定)記錄。

2020年，通過第三方資本管理、各種合資企業、管理基金和我們所屬的某些結構性分拆協議賺取的總手續費收入增加了3100萬美元，達到1.452億美元，而2019年為1.142億美元，這是由於前幾年意外年份的有利發展導致的績效費用收入增加(使本公司的某些管理資金受益)，以及由於本公司管理的第三方資本的美元價值增加而增加的管理費收入。2020年，我們通過第三方資本管理、各種合資企業、管理基金和某些結構性光復協議賺取了1.452億美元的總手續費收入，其中5730萬美元通過可贖回的非控股權益記錄，8780萬美元通過承銷收入記錄為運營費用和收購費用的減少(2019年-5400萬美元和6020萬美元)。

2019年，通過第三方資本管理獲得的手續費收入總額增加了2430萬美元，達到1.142億美元，而2018年為8990萬美元，這主要是由於管理的資本的美元價值增加，加上基礎業績的改善。

除透過承銷收入記錄的第三方資本管理、合資企業、管理基金及若干結構性分拆協議所賺取的總手續費收入(如上所述)外，吾等還從其他與承銷相關的活動賺取其他手續費收入。這些費用合計計入營業費用或收購費用的減少額(視情況而定)。我們在2020年賺取的總手續費收入(包括上表詳述的總手續費收入加上我們從某些其他承保活動中賺取的其他手續費收入)分別為1.187億美元和2810萬美元，導致合併比率下降至3.7%(2019年分別為9260萬美元、1530萬美元和3.2%；2018年分別為8160萬美元、1500萬美元和4.9%)。

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淨投資收益

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			固定期限投資			$	278,215					$	318,503					$	211,973
			短期投資			20,799						56,264						33,571
			股權投資交易			6,404						4,808						4,474
			其他投資
			巨災債券			54,784						46,154						31,051
			其他			9,417						8,447						—
			現金和現金等價物			2,974						7,676						3,810
						372,593						441,852						284,879
			投資費用			(18,555)						(17,645)						(14,914)
			淨投資收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965

2020年淨投資收入為3.54億美元，而2019年為4.242億美元，減少了7020萬美元。影響我們2020年淨投資收入的是我們固定到期日和短期投資的較低迴報，主要是因為這些投資在2020年初利率下降後收益率較低，部分被我們的巨災債券因投資組合增長而獲得的較高回報所抵消。

2019年淨投資收入為4.242億美元，2018年為2.7億美元，增加1.542億美元。影響我們2019年淨投資收入的是我們固定到期日和短期投資組合表現的改善，加上平均投資資產的增加，這主要是由於收購TMR和我們某些合併的第三方資本工具籌集的額外資本。

相對於2019年和更長期的歷史水平，2020年的低利率降低了資產投資的收益率。如果目前較低的收益率環境持續下去，我們預計我們投資組合的收益率將受到這種低利率環境的不利影響。

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投資已實現和未實現淨收益(虧損)

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			已實現毛利			$	323,425					$	133,409					$	21,284
			已實現虧損總額			(46,524)						(43,149)						(91,098)
			固定期限投資已實現淨收益(虧損)			276,901						90,260						(69,814)
			固定期限投資交易未實現淨收益(虧損)			216,859						170,183						(57,310)
			投資相關衍生工具的已實現和未實現淨收益(虧損)			68,608						58,891						(8,784)
			股權投資交易已實現淨收益			3,532						31,062						27,739
			股權投資交易未實現淨收益(虧損)			262,064						64,087						(66,900)
			其他投資的已實現和未實現淨虧損--巨災債券			(7,031)						(9,392)						(8,668)
			其他投資的已實現和未實現(虧損)淨收益-其他			(297)						9,018						569
			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			$	820,636					$	414,109					$	(183,168)

我們的投資組合策略尋求保存資本，併為我們提供高水平的流動性。我們的大部分投資都投資於固定收益市場，因此，我們的已實現和未實現的投資持有損益與利率波動高度相關。因此，隨着利率下降，我們的投資組合往往會有已實現和未實現的收益，而隨着利率上升，我們的投資組合往往會有已實現和未實現的虧損。

2020年投資已實現和未實現淨收益為8.206億美元，而2019年已實現和未實現淨收益為4.141億美元，增加4.065億美元。影響我們2020年已實現和未實現投資淨收益的主要因素是：

•2020年我們固定期限投資交易的已實現和未實現淨收益為4.938億美元，而2019年已實現和未實現淨收益為2.604億美元，增加2.333億美元，主要是由於出售固定期限投資產生的已實現收益；

•2020年，我們投資相關衍生品的已實現和未實現淨收益為6860萬美元，而2019年的收益為5890萬美元，增加了970萬美元，主要原因是2020年利率期貨的已實現和未實現淨收益比2019年有所增加；以及

•2020年股權投資交易的已實現和未實現淨收益為2.566億美元，而2019年為9510萬美元，增加了1.704億美元，主要是由於公司對Trupanion Inc.的戰略投資產生了2.266億美元的淨未實現收益。

2019年已實現和未實現投資淨收益為4.141億美元，而2018年已實現和未實現淨虧損為1.832億美元，增加5.973億美元。影響我們2019年已實現和未實現投資淨收益的主要因素是：

•2019年我們固定到期日投資交易的已實現和未實現淨收益為2.604億美元，而2018年已實現和未實現淨虧損為1.271億美元，增加3.875億美元，主要原因是2019年利率收益率曲線下移，而2018年收益率曲線上移；

•2019年我們投資相關衍生品的已實現和未實現淨收益為5890萬美元，而2018年為虧損880萬美元，增加6770萬美元，主要原因是除了上述利率活動外，2019年衍生品風險敞口增加；以及

•2019年股權投資交易的已實現和未實現淨收益為9510萬美元，而2018年已實現和未實現淨虧損為3920萬美元，增加了1.343億美元，

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主要是由於與2018年相比，2019年我們某些較大的股票頭寸的回報率更高。

淨匯兑收益(虧損)

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			匯兑損益合計			$	27,773					$	(2,938)					$	(12,428)

我們的功能貨幣是美元。我們通常以美元以外的貨幣支付一部分業務，並將一部分現金和投資組合投資於這些貨幣。此外，與收購TMR有關，我們還收購了某些使用非美元功能貨幣的實體。因此，我們可能會在合併財務報表中出現匯兑損益。我們主要受到與我們的承銷業務、投資組合以及我們的非美元功能貨幣業務相關的外幣風險敞口的影響，並可能不時簽訂外幣遠期和期權合同，以將外幣波動對非美元計價資產和負債價值的影響降至最低。

請參閲“第II部分，第7A項。關於市場風險的定量和定性披露“，以獲取與我們的外幣風險敞口相關的其他信息，以及我們在”綜合財務報表附註“中的”附註19.衍生工具“，以獲取與我們簽訂的外幣遠期合約和期權合約相關的其他信息。

其他合資企業收益中的權益

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			頂層環			$	9,595					$	8,801					$	8,852
			塔山公司			3,104						10,337						9,605
			其他			4,495						4,086						17
			其他合資企業收益中的總股本			$	17,194					$	23,224					$	18,474

其他合資企業收益中的股本主要代表我們在塔山公司和Top Layer Re投資的淨收入中按比例分配的份額，除Top Layer Re外，四分之一的欠款被記錄下來。這些投資在我們的綜合資產負債表上的賬面價值，無論是單獨的還是整體的，可能與我們最終可能實現的價值不同，也許會有很大差異。另一類包括我們在選定的幾家保險和保險相關公司的股權投資。

2020年，其他合資企業的股本收益為1720萬美元，而2019年為2320萬美元，減少600萬美元，主要是由於塔山公司盈利能力下降，但被Top Layer Re盈利能力的改善和我們在其他類別的股權投資部分抵消。

2019年其他合資企業的股本收益為2320萬美元，而2018年為1850萬美元，增加了480萬美元，主要是由於塔山公司盈利能力的提高，以及我們在其他類別的股權投資。

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其他收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			假設和轉讓的再保險合同作為衍生工具和存款入賬			$	(1,177)					$	4,473					$	4,807
			其他			1,390						476						1,162
			其他收入合計			$	213					$	4,949					$	5,969

2020年，我們產生了20萬美元的其他收入，而2019年為490萬美元，減少了470萬美元，這是由於我們假設和割讓的再保險合同作為衍生品和存款造成的虧損。

2019年，我們產生了490萬美元的其他收入，而2018年為600萬美元，減少了100萬美元，這是由於我們假設和轉讓的再保險合同被視為衍生品和存款。

公司費用

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			公司總費用			$	96,970					$	94,122					$	33,983

公司開支包括若干行政、董事、法律及顧問開支、研發成本、與商譽及其他無形資產有關的減值費用、其他雜項成本(包括與上市公司營運有關的費用)，以及與收購TMR有關的成本。我們可能會不時修改某些費用在公司費用和運營費用之間的分配，以更好地反映基礎費用的特點。

2020年，企業支出增加了280萬美元，達到9700萬美元，而2019年為9410萬美元。2020年的公司費用包括2020年8月18日出售RenaissavieRe UK造成的3020萬美元的虧損，包括相關交易和其他費用，以及與該年度高級管理層離職相關的某些費用850萬美元。相比之下，2019年的公司費用包括與收購TMR相關的4970萬美元公司費用。

2019年，企業支出增加了6010萬美元，達到9410萬美元，而2018年為3400萬美元。2019年，我們記錄了與收購TMR相關的4970萬美元的公司費用，其中包括2400萬美元的薪酬相關成本，1380萬美元的交易相關成本和1190萬美元的整合相關成本。

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利息支出和優先股股息

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			利息支出
			總值2.5億美元的優先債券，2020年到期，息率5.75%			$	2,954					$	14,375					$	14,375
			3億元優先債券，2025年到期，息率3.700%			11,100						11,100						11,100
			3億元優先債券，2027年到期，年利率3.450%			10,350						10,350						10,350
			4.0億元優先債券，2029年到期，息率3.600%			10,720						10,720						—
			2025年到期的1.5億美元4.750%優先債券(DaVincRe)			7,125						7,125						7,125
			其他			8,204						4,694						4,119
			利息支出總額			50,453						58,364						47,069
			優先股股息
			1.25億美元6.08%C系列優先股			1,767						7,600						7,600
			2.75億美元E系列5.375%優先股			14,781						14,781						14,781
			2.5億美元5.750%F系列優先股			14,375						14,375						7,707
			優先股股息總額			30,923						36,756						30,088
			利息支出和優先股股息總額			$	81,376					$	95,120					$	77,157

2020年的利息支出減少了790萬美元，降至5050萬美元，而2019年的利息支出為5840萬美元，這主要是由於我們5.75%的優先債券將於2020年3月到期。

2019年利息支出增加1,130萬美元至5,840萬美元，2018年為4,710萬美元，主要原因是2019年4月發行本金4.0億美元、2029年到期的3.600優先債券，導致2019年的利息支出近9個月，而2018年這些票據沒有利息。

2020年優先股股息減少580萬美元，至3090萬美元，而2019年為3680萬美元，主要原因是3月份全額贖回6.08%C系列優先股的1.25億美元已發行本金，導致只有3個月的股息，而上一季度為12個月.

2019年優先股股息增加了670萬美元，達到3,680萬美元，而2018年為3,010萬美元，主要是由於2018年6月發行的5.750系列F優先股本金2.5億美元的股息，導致2019年的股息為12個月，而2018年這些優先股的股息為6個月。

所得税(費用)福利

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			所得税(費用)福利			$	(2,862)					$	(17,215)					$	6,302

在我們開展業務的某些司法管轄區，我們需要繳納所得税；然而，由於我們目前的大部分收入是在百慕大賺取的，百慕大沒有徵收企業所得税，從歷史上看，對我們業務的税收影響微乎其微。

2020年，我們確認的所得税支出為290萬美元，而2019年為1720萬美元。所得税支出的減少主要是由承保業績下降推動的，但部分被更高的投資收益所抵消，主要是我們在美國的業務。

2019年，我們確認了1720萬美元的所得税支出，而2018年的所得税優惠為630萬美元。2019年的所得税支出主要是由我們美國業務的投資收益和新收購的TMR實體在應税司法管轄區的收入推動的。

100

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截至2020年12月31日，我們的遞延税淨資產(扣除估值津貼)總計4930萬美元。我們在愛爾蘭、英國、新加坡和TMR的美國業務歷來產生了GAAP應税虧損，我們目前認為，我們不太可能在這些司法管轄區收回我們主要的遞延税項淨資產。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們的估值津貼總額分別為8870萬美元和7570萬美元。

我們的有效所得税税率(我們計算為所得税(支出)收益除以税前收益或税前虧損)可能會在不同時期大幅波動，這取決於任何給定時期在税率相對較高的不同司法管轄區和税率相對較低的司法管轄區之間的税前收益或虧損的地理分佈。税前收益或虧損的地理分佈在不同時期可能會有很大差異，原因包括但不限於以下因素：淨保費和賺取的業務組合；發生的淨索賠和索賠費用的規模和性質；營業費用、淨投資收入、已實現和未實現的投資淨收益(虧損)的金額和地理位置；未償債務和相關利息支出；此外，我們目前有很大一部分毛保費和淨保費是在百慕大承保和賺取的，百慕大沒有企業所得税，包括我們的大部分巨災業務，這可能會導致我們在任何給定時期的税前收益或虧損出現重大波動。隨着我們在百慕大以外的全球業務的擴張，包括與收購TMR相關的業務，我們預計未來我們的綜合有效税率將會上升。此外，我們可能會受到税收法律、法規或執法變化的不利影響，其中任何一項都可能比我們目前預期的更快或更大幅度地提高我們的實際税率。

一般來説，我們的收入和税前收益或虧損的大部分來自我們的國內(即百慕大)業務，以承保收益或虧損和淨投資收益或虧損的形式，而不是我們的海外業務。然而，由於各種原因，税前收益或虧損的地理分佈在不同時期可能會有很大差異，包括淨保費和賺取的淨保費的業務組合，發生的淨索賠和索賠費用的規模和性質，運營費用的金額和地理位置，淨投資收入和投資的已實現和未實現淨收益(虧損)，以及在我們每個運營管轄區為確定所得税基礎而進行的具體調整的金額。與截至2020年12月31日的年度相比，我們國內業務的税前收入高於我們的海外業務。二零一九至二零一八年主要是由於我們的百慕大業務於此等期間承保的巨災業務波動性較大，巨災損失水平相對較低，因此產生的承保淨收入水平高於我們的海外業務，而海外業務主要承保波動性較小的業務，自然淨申索及申索開支較高，因此在良性虧損年度產生較低水平的承保淨收入。

可贖回非控股權益的淨收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			可贖回非控股權益的淨收入			$	(230,653)					$	(201,469)					$	(41,553)

2020年，我們可贖回非控股權益的淨收入為2.307億美元，而2019年為2.015億美元，變化了2920萬美元。與2019年相比，這一增長是由美第奇和弗米爾的業績改善推動的，但部分被達芬奇基礎業績下降所抵消，達芬奇受到2020年與天氣相關的重大虧損事件和新冠肺炎虧損的負面影響。

2019年，我們可贖回非控股權益的淨收入為2.015億美元，而2018年為4160萬美元，變化了1.599億美元。這一增長主要是由於Vermeer的運營結果被計入2019年可贖回非控股權益的淨收入，加上DaVincRe產生了更高的淨收入。

有關我們可贖回的非控制性權益的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註10.非控制性權益”。

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財務狀況、流動性和資金來源

財務狀況

作為一家在百慕大註冊的控股公司，RenaissavieRe自己的業務有限。其資產主要包括對子公司的投資以及隨時間波動的現金和證券。因此，我們依賴子公司的股息和分派(以及其他法律允許的支付)、投資收入和手續費收入來滿足我們的流動性要求，這主要包括為我們的債務支付本金和利息，以及向我們的優先股和普通股股東支付股息。

在某些情況下，我們子公司的股息支付受到子公司運營所在的各個司法管轄區(包括百慕大、美國、英國、瑞士、澳大利亞、新加坡和愛爾蘭)適用法律法規的限制。此外，保險法要求我們的保險子公司保持一定的償付能力和流動性。我們認為，截至2020年12月31日，我們的每一家保險子公司和分支機構都超過了其適用司法管轄區的最低償付能力、資本和盈餘要求。我們的某些子公司和分支機構必須向其監管機構提交FCR，提供有關償付能力和財務業績的詳細信息。如有需要，這些FCR將張貼在我們的網站上。關於我們和我們的主要運營子公司支付股息和維持某些償付能力和流動性措施的規定，以及提交FCR的要求，將在“第一部分，第一項業務”中詳細討論。—我們的“綜合財務報表附註”中的“法規”和“附註18.法定要求”。

流動性與現金流

控股公司流動資金

RenaissavieRe公司流動資金的主要用途是：(1)與普通股相關的交易，包括向我們的普通股股東支付股息和普通股回購；(2)與優先股相關的交易，包括向我們的優先股東支付股息和優先股贖回；(3)債務的利息和本金支付；(4)對我們子公司的資本投資；(5)收購新的或現有的公司或業務，如我們對TMR的收購；以及(6)某些公司和運營費用。

我們試圖以一種促進RenaissaveRe和我們的運營子公司之間高效資本流動的方式來構建我們的組織，並確保在需要時有足夠的流動性可用，同時考慮到適用的法律和法規，以及流動性來源和相關義務的所在地。

總體而言，我們的主要運營子公司歷史上產生了足夠的現金流，以滿足其預期的索賠和運營費用，並向我們支付股息。此外，我們的子公司集中投資於高質量的流動性證券，管理層相信，如果需要，這將為非常索賠支付提供額外的流動性。然而，在某些情況下，RenaissavieRe可能會向其子公司出資。例如，在2018年和2017年，我們經歷了大型巨災事件的重大損失，正如我們預期的那樣，RenaissaveRe有必要向我們的某些主要運營子公司注資，以確保它們能夠按照各種法律法規保持資本充足率和流動性水平，支持評級機構的資本金要求，迅速支付有效索賠，並在出現商機時獲得充足的資本。2019年，RenaissavieRe向RenaissaeRe Specialty Holdings出資，為收購TMR提供資金，並向復興再保險公司出資，以增加其股東權益，這與過去在一次重大收購後的做法一致，並支持保費增長。2020年，RenaissavieRe向RREAG注資，以支持保費增長。此外，我們還不時投資於新的管理合資企業或管理基金，增加對某些管理合資企業或管理基金的投資，並向投資子公司提供現金。在某些情況下，我們被要求向我們的子公司出資，例如, 復興再保險有義務在虧損使Top Layer Re的資本低於指定水平時，支付最高5000萬美元的強制性資本金。

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流動資金來源

從歷史上看，運營的現金收入(主要包括保費、投資收入和手續費收入)提供了足夠的資金來支付我們子公司發生的虧損和運營費用，併為RenaissavieRe的股息和分配提供資金。其他潛在的流動資金來源包括在我們的信貸安排下的借款和證券的發行。例如，2020年6月，我們通過承銷公開發行和同時私募普通股籌集了11億美元的淨收益。

我們的營運附屬公司收到的保費，一般會在根據與該等保費有關的保單支付虧損前數月甚至數年收到。保費和收購費用通常在合同生效後的頭兩年內收到，而運營費用通常在發生後一年內支付。一般情況下，淨索賠和索賠費用的報告和最終結算所需的時間要長得多，因此需要為索賠和索賠費用以及可追回的損失設立準備金。因此，任何一年支付的索賠淨額不一定與綜合經營報表中報告的該年度發生的索賠淨額和索賠費用有關。

雖然我們預計我們的流動性需求將繼續由我們的運營現金收入來滿足，但由於當前的市場狀況、低於通常的投資收益率，以及我們提供的大部分保險可能產生嚴重和低頻率的虧損的業務性質，來自運營活動的未來現金流無法準確預測，可能在各個季度和年份之間大幅波動。此外，由於某些重大虧損事件的規模和複雜性，這些事件的損失仍然存在重大不確定性，我們實際的最終淨虧損可能與初步估計大不相同，這將影響我們的運營現金流。此外，我們預計，隨着疫情及其對全球經濟的全面影響得到認識，與新冠肺炎大流行相關的歷史性重大行業損失將隨着時間的推移而出現，這可能會影響我們的運營現金流。

根據證券法，我們在表格S-3上的“擱置”註冊聲明允許公開發行各種類型的證券，包括普通股、優先股和債務證券，從而提供了流動性來源。由於我們是根據證券法頒佈的規則所定義的“知名的經驗豐富的發行商”，我們也有資格在未來以表格S-3的形式提交額外的自動生效的註冊聲明，用於潛在的發行和出售額外的債務和股票證券。

信貸安排

此外，我們維持提供流動性並允許我們滿足某些抵押品要求的信貸安排。在我們的每項重要信貸安排下提取的未償還金額如下：

			2020年12月31日			發行或提取
			(單位：千)
			循環信貸安排(1)			$	—
			雙邊信用證便利
			安穩			407,407
			不安全			448,193
			勞合社信用證融資中的資金			225,000
						$	1,080,600

(1)截至2020年12月31日，本安排沒有發行或提取任何金額。

有關我們的重大債務和信貸安排的更多信息，請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註9.債務和信貸安排”。

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勞合社的基金

作為勞合社的一員，辛迪加1458的承保能力或印花能力必須以現金、證券或信用證的形式提供押金FAL來支持。截至2020年12月31日，支持勞合社通過辛迪加1458承保活動所需的FAL為GB 6.962億GB(2019-GB 5.243億)。截至2020年12月31日，RenaissavieRe CCL公佈的辛迪加1458的實際FAL為8.742億美元(2019年-6.759億美元)，由2.25億美元的信用證以及6.492億美元的現金和定期證券存款支持(2019年-2.9億美元和3.859億美元)。2020年10月30日，復興再保險修訂了2019年11月7日簽訂的修訂和重述信用證償還協議，將貸款規模減少到2.25億美元。有關信用證融資的更多信息，請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註9.債務和信貸融資”。

多受益人再保險信託、多受益人減少抵押品再保險信託和其他抵押品安排

我們的一些保險子公司使用多受益人再保險信託和多受益人減少抵押品再保險信託來抵押再保險責任。我們也不時使用其他類型的抵押品安排。有關我們的多受益人再保險信託和多受益人減少抵押品再保險信託的更多信息，請參閲我們的“綜合財務報表附註”中的“附註18.法定要求”。

現金流

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(單位：千)
			經營活動提供的淨現金			$	1,992,735					$	2,137,195					$	1,221,701
			用於投資活動的淨現金			(2,304,689)						(2,988,644)						(2,536,613)
			融資活動提供的現金淨額			665,214						1,120,117						1,066,340
			匯率變動對外幣現鈔的影響			4,485						2,478						(5,098)
			現金及現金等價物淨增(減)			357,745						271,146						(253,670)
			期初現金和現金等價物			1,379,068						1,107,922						1,361,592
			期末現金和現金等價物			$	1,736,813					$	1,379,068					$	1,107,922

2020

2020年期間，我們的現金和現金等價物增加了3.577億美元，截至2020年12月31日達到17億美元，而截至2019年12月31日為14億美元。

經營活動提供的現金流。2020年，運營活動提供的現金流為20億美元，而2019年為21億美元。2020年經營活動提供的現金流主要是對我們9.931億美元的淨收入與經營活動提供的現金淨額進行某些調整的結果，包括：

•索賠和索賠費用準備金增加12億美元，主要是由於2020年與天氣有關的重大損失事件和與新冠肺炎大流行有關的損失導致的索賠和索賠費用增加，但由於出售RenaissavieRe UK導致淨索賠和索賠費用減少1.552億美元，以及前幾個事故年度的有利發展，淨索賠和索賠費用為1.838億美元，部分抵消了這一增加；

•應付再保險餘額增加6.623億美元，主要是由於向Upsilon RFO的投資者發行無投票權優先股，這些優先股作為預期再保險入賬，幷包括在我們綜合資產負債表的應付再保險餘額中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋11.可變利益實體”；

•未賺取保費增加2.329億美元，原因是我們的財產、意外傷害和專業部門的毛保費都有所增長；部分抵消了

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•投資已實現和未實現淨收益8.206億美元，主要由淨額驅動 固定期限投資組合、股權投資交易和投資相關衍生品的已實現和未實現收益；

•應收保費增加2.936億美元，原因是收款時間和承保毛保費增加；

•可收回的再保險增加1.384億美元，主要原因是上述索賠和索賠費用增加；

•我們的預付再保險保費增加5,580萬元，原因是付款的時間和承保保費的增加；以及

•其他運營現金流增加1.783億美元，主要反映在2021年1月1日起發行Upsilon RFO無投票權優先股之前收到的認購，這些優先股在2020年12月31日記錄在其他負債中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋11.可變利益實體”；

用於投資活動的現金流。2020年，我們用於投資活動的現金流為23億美元，主要反映了固定期限投資交易、短期投資和其他投資的淨購買量分別為16億美元、5.815億美元和2.168億美元。如上所述，固定期限投資交易的淨買入主要來自經營活動提供的現金流，以及2020年第二季度發行RenaissaeRe普通股，而短期投資的淨買入主要與2020年期間從Upsilon RFO投資者那裏收到的資本有關。2020年其他投資的淨買入主要是由於巨災債券的配置增加。2020年第三季度出售RenaissavieRe UK的淨收益1.367億美元，部分抵消了這些投資活動的淨流出。

融資活動提供的現金流。我們2020年的融資活動提供的現金流為6.652億美元，主要原因是：

•以每股166.00美元的公開發行價格發行6,325,000股我們的普通股，再加上以每股166.00美元的價格向我們的現有股東之一State Farm私募451,807股我們的普通股，額外籌集了7,500萬美元。此次發行的淨收益總額為11億美元；

•淨流入1.191億美元，與DaVincRe、Medici和Vermeer的第三方可贖回非控股權益股票交易淨額有關；部分抵消了

•在到期時全額償還我們2020年到期的RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance公司5.75%優先債券的本金總額2.5億美元，外加適用的應計利息；

•於2020年3月26日贖回我們全部500萬股已發行的C系列6.08%優先股，贖回金額為1.25億美元，外加應計和未支付的股息；

•在公開市場交易中回購40.6萬股我們的普通股，總成本為6,260萬美元，平均價格為每股普通股154.36美元；以及

•我們普通股和優先股的分紅分別為6850萬美元和3090萬美元。

2019

2019年，我們的現金和現金等價物增加了2.711億美元，截至2019年12月31日達到14億美元，而2018年12月31日為11億美元。

經營活動提供的現金流。2019年運營活動提供的現金流為21億美元，而2018年為12億美元。2019年經營活動提供的現金流主要是為了將我們9.503億美元的淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整而進行的某些調整的結果，包括：

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•索賠準備金和索賠費用增加9.06億美元，原因是2019年發生的索賠和索賠支出32億美元，主要由本事故年損失推動，但主要與以往事故年損失有關的23億美元索賠付款部分抵消了這一增加；

•應付再保險餘額增加6.585億美元，主要是由於向Upsilon RFO的投資者發行無投票權優先股，這些優先股作為預期再保險入賬，幷包括在我們綜合資產負債表的應付再保險餘額中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋11.可變利益實體”；

•其他運營現金流增加2.514億美元，主要反映了Upsilon RFO於2020年1月1日和2019年1月1日起發行無投票權優先股之前收到的認購情況，這些優先股分別於2019年12月31日和2018年12月31日記錄在其他負債中。有關Upsilon RFO無投票權優先股的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“註釋11.可變利益實體”；

•可收回的再保險淨減少1.297億美元，主要原因是2019年收取了12億美元，但被可收回的再保險增加部分抵消，這主要是由於與當前事故年損失相關的淨索賠和索賠費用的增加，加上我們繼續執行總淨額戰略；部分抵消了

•應收保費增加4.25億元，原因是承保毛保費增加，加上收取保費的時間；及

•投資的已實現和未實現淨收益為4.141億美元，這主要是由於我們的固定到期日、公開股票和與投資相關的衍生品投資組合的表現有所改善。

用於投資活動的現金流。2019年，我們用於投資活動的現金流為30億美元，主要反映了短期投資、固定期限投資和其他投資的淨購買量分別為19億美元、6.054億美元和2.029億美元。短期投資的淨買入部分資金來自DaVincRe、Medici、Upsilon RFO和Vermeer的投資者提供的資本，以及經營活動提供的其他淨現金流量。2019年期間淨買入其他投資，主要是因為巨災債券的配置增加。此外，我們於2019年3月22日完成了對TMR的收購，導致現金淨流出2.762億美元，其中包括RenaissavieRe支付的現金代價8.136億美元，扣除從TMR收購的現金5.374億美元。有關收購TMR的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註3.收購Tokio Millennium Re”。

融資活動提供的現金流。我們的融資活動在2019年提供的現金流為11億美元，主要原因是：

•淨流入8.271億美元，與DaVincRe、Medici和Vermeer的第三方可贖回非控股股權股票交易淨額有關；

•與2019年4月2日發行本金4.0億美元、2029年4月15日到期的3.600%優先債券相關的3.964億美元淨流入；部分抵消了

•我們普通股和優先股的紅利分別為5940萬美元和3680萬美元。

資本資源

我們定期監測我們的資本充足率，並尋求根據我們業務的需要調整我們的資本。我們尤其要求資本足以達到或超過評級機構所定的資本充足比率，以維持適當的財務實力評級、監管機構進行的資本充足測試，以及我們信貸安排下的資本要求。我們可能尋求通過普通股回購和現金分紅(或這兩種方法的組合)來籌集額外資本或向股東返還資本。在我們的正常運作過程中，我們可能會根據當前的市場情況不時評估增發的股票或債券。

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條件和資本管理戰略，包括我們的運營子公司、合資企業和管理基金。此外，如上所述，我們與金融機構簽訂協議，為我們的運營子公司和我們的某些合資企業的再保險和保險業務提供信用證融資。

可歸因於RenaissaeRe和債務的股東權益總額如下：

			十二月三十一號，			2020						2019						變化
			(單位：千)
			普通股股東權益			$	7,035,248					$	5,321,367					$	1,713,881
			優先股			525,000						650,000						(125,000)
			可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額			7,560,248						5,971,367						1,588,881
			3.600釐優先債券，2029年到期			392,391						391,475						916
			優先債券2027年到期，息率3.450			296,787						296,292						495
			3.700釐優先債券，2025年到期			298,428						298,057						371
			2020年到期的5.750釐優先債券(1)			—						249,931						(249,931)
			2025年到期的4.750釐優先債券(DaVincRe)(2)			148,659						148,350						309
			債務總額			1,136,265						1,384,105						(247,840)
			可歸因於RenaissaeRe和債務的股東權益總額			$	8,696,513					$	7,355,472					$	1,341,041

(1)根據2020年3月15日，公司在到期時全額償還了RenRe North America Holdings Inc.和RenaissaeRe Finance於2020年到期的5.75%優先債券的本金總額2.5億美元，外加適用的應計利息。

(2)法國RenaissavieRe在其合資企業DaVincRe中擁有非控股經濟權益。由於RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票權，因此DaVincRe公司的合併財務報表包括在RenaissavieRe公司的合併財務報表中。然而，RenaissavieRe不為DaVincRe提供擔保或提供信貸支持，RenaissavieRe對DaVincRe的財務敞口僅限於其對DaVincRe股票的投資以及再保險交易產生的交易對手信用風險。

2020年，我們的股東權益總額增加了13億美元，達到87億美元。

我們的股東權益在2020年增加了16億美元，主要原因是：

•在承銷的公開發行中出售6,325,000股普通股，同時向國營農場出售451,807股普通股，每股價格為166.00美元，淨收益總額為11億美元；

•我們可歸因於RenaissavieRe的全面收入為7.517億美元；部分抵消了

•贖回我們全部500萬股已發行的C系列6.08%優先股，贖回金額為1.25億美元，外加應計和未支付股息；

•在公開市場交易中回購40.6萬股普通股，總成本為6,260萬美元，平均價格為每股普通股154.36美元；以及

•我們普通股和優先股的股息分別為6850萬美元和3090萬美元。

在截至2020年12月31日的一年中，我們的債務減少了2.478億美元，這主要是由於我們於2020年3月15日到期全額償還了RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance Inc.2020年到期的5.75%優先票據，本金總額為2.5億美元，外加適用的應計利息。

有關我們的債務條款和重大信貸安排的更多信息，請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註9.債務和信貸安排”。有關我們普通股和優先股的更多信息，請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註12.股東權益”。

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索賠準備金和索賠費用

我們認為管理層做出的最重要的會計判斷是我們對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是指對我們銷售的保險和再保險合同所產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理費用的估計，包括在給定時間點的精算和統計預測。我們實際支付的淨索賠和索賠費用可能與我們財務報表中反映的估計存在重大差異，這可能會對我們的財務狀況、流動性和資本資源產生不利影響。

請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“備註8.索賠和索賠費用準備金”，瞭解有關我們承保和再保險的風險、我們為估算索賠和索賠費用準備金而遵循的準備金技術、假設和流程、索賠和索賠費用準備金的前一年發展情況、我們對已發生和已支付的索賠發展的分析以及我們每個財產和意外傷害和專業部分的索賠持續時間信息。另外，參見《第二部分第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析—關鍵會計估算摘要—理賠和理賠費用準備金“，瞭解有關預留技術、假設和流程的更多信息，以估算我們的理賠和理賠費用準備金、我們對理賠準備金的當前估計和初始估計，以及我們每個財產和意外傷害和專業部分的敏感度分析。

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投資

下表顯示了我們的投資資產：

			十二月三十一號，			2020												2019												變化
			(除百分比外，以千為單位)
			美國國債			$	4,960,409					24.1		%				$	4,467,345					25.7		%				$	493,064
			代理機構			368,032						1.8		%				343,031						1.9		%				25,001
			非美國政府			491,531						2.4		%				497,392						2.9		%				(5,861)
			非美國政府支持的企業			338,014						1.6		%				321,356						1.9		%				16,658
			公司			4,261,025						20.7		%				3,075,660						17.7		%				1,185,365
			機構抵押貸款支持			1,113,792						5.4		%				1,148,499						6.6		%				(34,707)
			非機構抵押貸款支持機構			291,444						1.4		%				294,604						1.7		%				(3,160)
			商業抵押貸款支持			791,272						3.8		%				468,698						2.7		%				322,574
			資產支持			890,984						4.3		%				555,070						3.2		%				335,914
			按公允價值計算的固定到期日投資總額			13,506,503						65.5		%				11,171,655						64.3		%				2,334,848
			按公允價值計算的短期投資			4,993,735						24.3		%				4,566,277						26.3		%				427,458
			股權投資，按公允價值交易			702,617						3.4		%				436,931						2.5		%				265,686
			其他投資，按公允價值計算			1,256,948						6.2		%				1,087,377						6.3		%				169,571
			管理的投資組合總額			20,459,803						99.4		%				17,262,240						99.4		%				3,197,563
			在權益法下對其他合資企業的投資			98,373						0.6		%				106,549						0.6		%				(8,176)
			總投資			$	20,558,176					100.0		%				$	17,368,789					100.0		%				$	3,189,387

我們的投資方針強調保本、市場流動性和分散風險。儘管如此，我們的投資受到整個市場風險和波動的影響，也受到特定證券固有風險的影響。除了上面和下面提供的信息外，請參閲我們的“合併財務報表附註”中的“附註5.投資”和“附註6.公允價值計量”，瞭解有關我們的投資和我們的投資的公允價值計量的更多信息。

由於我們銷售的再保險包括對自然和人為災難造成的損害以及潛在的重大傷亡和特殊風險的實質性保障，我們預計有時會在短時間內承擔鉅額索賠付款的責任。因此，我們的投資組合作為一個整體的結構旨在尋求保護資本和提供高水平的流動性，這意味着我們的投資組合中的絕大多數由高評級的固定收益證券組成，包括美國國債、機構、高評級的主權和超國家證券、高等級公司證券以及抵押貸款支持證券和資產支持證券。我們也有一個配置給上市交易的股票，作為股票投資交易反映在我們的綜合資產負債表上，還有一個配置給其他投資(包括巨災債券、私募股權投資、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金)。

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下表總結了我們投資組合的構成，包括我們投資組合的攤餘成本和公允價值，以及標普和/或其他評級機構在沒有標普評級時給予的評級，以及各自的有效收益率。

																														信用評級(1)
			2020年12月31日			攤銷 成本						公允價值						佔總數的百分比 投資 投資組合						加權平均到期收益率						AAA級						AA型						A						血腦屏障						非 投資 職等						未定級
			(除百分比外，以千為單位)
			短期投資			$	4,993,735					$	4,993,735					24.3		%				0.1		%				$	4,899,675					$	88,039					$	2,028					$	2,085					$	1,875					$	33
												100.0		%																98.2		%				1.8		%				—		%				—		%				—		%				—		%
			固定期限投資
			美國國債			4,867,681						4,960,409						24.1		%				0.4		%				—						4,960,409						—						—						—						—
			代理機構			365,387						368,032						1.8		%				0.9		%				—						368,032						—						—						—						—
			非美國政府			485,972						491,531						2.4		%				0.5		%				341,713						121,483						15,085						11,041						1,870						339
			非美國政府支持的企業			333,996						338,014						1.6		%				1.0		%				121,529						197,471						6,246						7,796						4,972						—
			公司			4,069,396						4,261,025						20.7		%				2.2		%				56,842						183,852						1,435,032						1,449,635						1,100,009						35,655
			機構抵押貸款支持			1,095,525						1,113,792						5.4		%				1.0		%				—						1,113,792						—						—						—						—
			非機構證券-Alt A			231,633						235,085						1.1		%				3.2		%				57,913						5,186						466						6,365						126,662						38,493
			非機構證券-Prime			55,309						56,359						0.3		%				2.0		%				24,085						2,372						2,212						1,079						15,054						11,557
			商業抵押貸款支持			762,899						791,272						3.8		%				1.5		%				626,768						131,659						4,778						23,328						2,443						2,296
			資產支持			887,237						890,984						4.3		%				1.8		%				686,297						126,366						21,644						39,437						6,892						10,348
			固定期限投資總額			13,155,035						13,506,503						65.5		%				1.2		%				1,915,147						7,210,622						1,485,463						1,538,681						1,257,902						98,688
												100.0		%																14.2		%				53.4		%				11.0		%				11.4		%				9.3		%				0.7		%
			股權投資交易									702,617						3.4		%										—						—						—						—						—						702,617
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				100.0		%
			其他投資
			巨災債券									881,290						4.3		%										—						—						—						—						881,290						—
			私募股權投資									345,501						1.7		%										—						—						—						—						—						345,501
			優先擔保銀行貸款基金									19,604						0.1		%										—						—						—						—						—						19,604
			對衝基金									10,553						0.1		%										—						—						—						—						—						10,553
			其他投資總額									1,256,948						6.2		%										—						—						—						—						881,290						375,658
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				70.1		%				29.9		%
			對其他合資企業的投資									98,373						0.6		%										—						—						—						—						—						98,373
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				100.0		%
			總投資組合									$	20,558,176					100.0		%										$	6,814,822					$	7,298,661					$	1,487,491					$	1,540,766					$	2,141,067					$	1,275,369
												100.0		%																33.2		%				35.5		%				7.2		%				7.5		%				10.4		%				6.2		%

(1)本表中包括的信用評級大多是標普給予的信用評級，在無法獲得標普提供的評級時，使用了其他國家認可的評級機構的評級。我們將短期投資分為A-1+和A-1短期發行信用評級為AAA，短期投資A-2短期發行信用評級為AA，短期投資A-3短期發行信用評級為A。

固定期限投資和短期投資

截至2020年12月31日，我們的固定期限投資和短期投資組合的美元加權平均信用質量評級為AAA(2019-AA)，加權平均有效收益率為0.9%(2019-2.1%)。截至2020年12月31日，我們的非投資級和未評級固定期限投資總額為14億美元，佔我們固定期限投資的10.0%(2019年-8.282億美元或7.4%)。

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此外，在我們的其他投資類別中，我們有投資於非投資級和未評級的固定收益證券和非投資級與貓掛鈎的證券的基金。截至2020年12月31日，投資於非投資級、未評級固定收益證券和非投資級貓掛鈎證券的基金總計9.114億美元(2019-8.163億美元)。

截至2020年12月31日，我們有50億美元的短期投資(2019年至46億美元)。短期投資作為我們投資組合的一部分進行管理，購買時的到期日為一年或更短。短期投資按公允價值計價。與2019年12月31日相比，我們在2020年12月31日對短期投資的配置增加，主要是因為我們某些管理的合資企業和管理基金的額外投資資產限制了對較短期證券的投資配置。

截至2020年12月31日，我們的固定期限投資和短期投資的存續期為2.9年(2019-2.9年)。我們可能會不時地根據我們的負債期限和市場狀況重新評估我們的投資組合的期限。

我們固定期限投資的價值將隨着利率環境的變化以及經濟狀況或投資市場的變化而波動。此外，我們不同的資產類別使我們面臨其他風險，這些風險可能會導致我們的投資價值縮水。其中一些風險的示例包括：

•整體利率環境的變化可能使我們的抵押貸款支持投資面臨“提前還款風險”。當利率下降時，消費者通常會提前償還抵押貸款，因此，我們在抵押貸款支持證券上的投資將比我們最初預期的更快收回。當我們收到這些提前還款時，我們將有機會將這些收益重新投資到投資市場，利率可能會降低。相反，當利率上升時，消費者通常會減少他們的抵押貸款的預付款，因此，我們在抵押貸款支持證券上的投資得到償還的速度將比我們最初預期的要慢。這將增加我們投資組合的存續期，在利率上升的環境下，這對我們不利。

•我們對抵押貸款支持證券的投資也面臨違約風險。這種風險的部分原因是基礎證券化抵押貸款違約，這將降低投資的公允價值，對我們不利。類似的風險也適用於我們可能不時投資的其他資產支持證券。

•我們對其他公司的債務證券的投資會因這些公司的破產而蒙受損失，而我們的投資組合也可能因為這些公司的信用質量下降而惡化。我們還面臨信用利差擴大的影響，即使特定證券沒有被降級。

•如上所述，我們對資產支持證券的投資受到提前還款風險以及這些證券的結構性風險的影響。結構性風險主要源於發行人整體資本結構中每種證券的優先順序。我們還面臨信貸利差擴大的影響。

•在我們的其他投資類別中，我們有投資於非投資級固定收益證券和以外幣計價的證券的基金。這些投資使我們面臨破產和其他與信貸相關的問題造成的損失，還可能導致信貸利差擴大。我們還面臨外匯匯率波動的風險，如果我們的風險敞口沒有對衝，或者如果我們的對衝策略無效，可能會給我們帶來實際損失。

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股權投資交易

下表彙總了股權投資交易的公允價值：

			十二月三十一號，			2020						2019						變化
			(單位：千)
			金融類股			$	452,765					$	248,189					$	204,576
			通信和技術			119,592						79,206						40,386
			消費者			44,477						35,987						8,490
			工業、公用事業和能源			43,380						38,583						4,797
			醫療保健			35,140						29,510						5,630
			基礎材料			7,263						5,456						1,807
			股權投資交易總額			$	702,617					$	436,931					$	265,686

我們擁有多元化的公開股本證券授權，擁有第三方投資經理，目前該基金包括我們在股權投資交易中的一部分投資。此外，我們還可以主要通過我們的風險投資部門，在內部對某些更集中的公共股本頭寸進行戰略性投資。我們未來的股本配置可能會增加，這可能會不時對我們在合理可預見的未來的財務業績產生實質性影響。

公司的股權投資交易包括公司的戰略投資組合，這些組合受到各種風險的影響，包括：公司業績、戰略投資機會的可用性以及整個股票市場的宏觀經濟、行業和系統風險。因此，隨着公司對有價證券的戰略投資組合的價值或規模的波動，公司投資組合的賬面價值將隨着時間的推移而變化。

其他投資

下表顯示了我們的其他投資組合： 

			十二月三十一號，			2020						2019						變化
			(單位：千)
			巨災債券			$	881,290					$	781,641					$	99,649
			私募股權投資			345,501						271,047						74,454
			優先擔保銀行貸款基金			19,604						22,598						(2,994)
			對衝基金			10,553						12,091						(1,538)
			其他投資總額			$	1,256,948					$	1,087,377					$	169,571

我們根據財務會計準則委員會的主題，按公允價值對我們的其他投資進行會計處理。金融工具。我們某些基金投資(主要包括私募股權基金、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金)的公允價值在我們的綜合資產負債表中記錄在其他投資中，一般是根據該等投資經理制定的淨值標準(如果適用)確定的。該等投資的管理人所制定的淨估值標準，是根據該等投資的管理文件而釐定的。我們的許多基金投資都受到贖回和出售的限制，這些限制是由管理文件決定的，限制了我們在短期內清算這些投資的能力。

截至目前的報告日期，我們的一些基金經理和基金管理人無法提供最終的基金估值。我們通常會遇到報告滯後的情況，我們的對衝基金和高級擔保銀行貸款基金收到最終資產淨值報告的時間是一個月，私募股權基金是三個月，儘管我們偶爾會在年底遇到長達6個月的延遲，因為私人股本基金通常會在發佈最終資產淨值報表之前完成年終審計。

在本期期末報告日期與最新基金估值報告日期之間存在報告滯後的情況下，我們通過從上個月或季度末的基金估值開始，根據實際的資本募集、贖回或其他因素調整這些估值，從而估計這些基金的公允價值。

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在此基礎上，我們將評估外匯匯率的分佈情況，以及外幣匯率變化的影響，然後估計當期的回報。在我們估計當期回報的情況下，我們可以獲得的所有信息都會被利用。這主要包括使用我們的基金經理向我們報告的初步估計，根據大盤指數的表現估計回報，或在必要時使用其他估值方法。實際的最終基金估值可能與我們的估計存在重大差異，這些差異在向我們報告的期間被記錄在我們的綜合運營報表中，作為估計的變化。包括在2020年已實現和未實現投資淨收益中的虧損240萬美元(2019年-虧損550萬美元)，這是與如上所述由於報告滯後而導致的我們估計公允價值與我們基金經理提供的最終資產淨值中報告的實際金額之間的差額相關的估計變化。

我們對巨災債券公允價值的估計是基於報價的市場價格，或者當沒有這樣的價格時，參考經紀人或承銷商的投標指示。有關我們投資的公允價值計量的更多信息，請參閲我們“合併財務報表附註”中的“附註6.公允價值計量”。

我們承諾向私募股權投資、其他投資和其他合資企業投資18億美元，其中截至2020年12月31日已出資8.09億美元。截至2020年12月31日，我們對這些投資的剩餘承諾總額為10億美元。將來，我們可能會就私募股權投資或個別投資組合公司的投資機會作出額外承諾。

在權益法下對其他風險企業的投資

下表顯示了我們在權益法下對其他合資企業的投資： 

			十二月三十一號，			2020																		2019
			(除百分比外，以千為單位)			投資						擁有率：%						賬面價值						投資						擁有率：%						賬面價值
			塔山公司			$	64,750					2.0% - 25.0%						$	30,470					$	64,750					2.0% - 25.0%						$	36,779
			頂層環			65,375						50.0		%				26,958						65,375						50.0		%				35,363
			其他			42,652						25.0		%				40,945						38,964						26.6		%				34,407
			按權益法計算的對其他合資企業的總投資			$	172,777											$	98,373					$	169,089											$	106,549

除了Top Layer Re，塔山公司的股本收益和對其他企業的投資據報道拖欠了四分之一。我們在其他合資企業的投資的賬面價值，無論是單獨的還是整體的，在權益法下，可能會，而且很可能會與我們最終可能實現的價值不同，或許會有很大差異。

收視率

財務實力評級對再保險和保險公司的競爭地位至關重要。我們已經獲得了A.Best、標準普爾、穆迪和惠譽(如果適用)的高長期發行人信用和財務實力評級。這些評級代表對保險公司的財務實力、經營業績和履行投保人義務的能力的獨立意見，並不是針對保護投資者的評估，也不是對購買、出售或持有我們任何證券的建議。評級機構不斷審查我們的主要運營子公司和合資企業的財務狀況，評級可能會被髮布評級的機構修改或撤銷。

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以下是我們主要運營子公司和合資企業的評級，以及截至2021年2月1日RenaissavieRe的ERM評級。

上午最佳(1)

標普(S&P)(2)

穆迪(Moody‘s)(3)

惠譽(Fitch)(4家)

萬麗再保險有限公司

A+

A+

A1

A+

達芬奇再保險有限公司

A

A+

A3

—

文藝復興歐洲無限再保險公司

A+

A+

—

—

文藝復興再保險美國公司

A+

A+

—

—

RenaissavieRe Europe股份公司

A+

A+

—

—

RenaissavieRe Specialty U.S.

A+

A+

—

—

頂層再保險有限公司

A+

AA型

—

—

華美爾再保險有限公司(Vermeer ReInsurance Ltd.)

A

—

—

—

RenaissavieRe辛迪加1458

—

—

—

—

勞合社的整體市場評級

A

A+

—

AA-

文藝復興

很強

很強

—

—

(1)對我們的主要經營子公司和合資企業的A.M.最佳評級代表保險人的財務實力評級。勞合社的整體市場評級代表了RenaissaeRe Syndicate 1458的財務實力評級。RenaissavieRe的A.M.Best評級代表其ERM得分。

(2)標準普爾對我們的主要經營子公司和合資企業的評級代表了保險人的財務實力評級和發行人的長期發行人信用評級。勞合社的整體市場評級代表了RenaissaeRe Syndicate 1458的財務實力評級。標普對RenaissavieRe的評級代表了其ERM實踐的評級。

(3)穆迪的評級代表了保險公司的財務實力評級。

(4)此外，惠譽對復興再保險的評級代表了保險公司的財務實力評級。勞合社的整體市場評級代表了辛迪加1458的財務實力評級。

上午最佳

我們所有上午最佳收視率的前景都是穩定的。“A+”是A.M.Best評級級別的第二高級別。“A+”級的保險公司被定義為“高級”公司，並被A.M.認為最有能力履行其對投保人的義務。“A”是A.M.Best授予的第三高稱號，代表A.M.Best認為該保險公司有“卓越”能力履行其對投保人的持續義務。

標普(S&P)

我們所有標普評級的前景都是穩定的。“A”的範圍(“A+”，“A”，“A-”)是標普給予的第三高評級，表明標普認為保險公司有強大的能力履行各自的財務承諾，但它們比評級更高的保險公司更容易受到不利影響或環境和經濟狀況變化的影響。

穆迪(Moody‘s)

我們所有穆迪評級的前景都是穩定的。穆迪保險財務實力評級代表了其對保險公司按時支付投保人索賠和債務以及優先無擔保債務工具的能力的看法。穆迪認為，評級為“A1”和“A3”的保險公司提供了良好的財務保障。

惠譽

我們所有惠譽評級的前景都是穩定的。惠譽認為，評級為“A+”的保險公司具有“很強”的能力，能夠及時履行投保人和合同義務，且預期較低.

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停止或中斷付款。據信，被惠譽評為“AA-”級的保險公司對停止或中斷賠付的預期非常低，而且資本非常雄厚，無法履行投保人的義務。

勞合社的整體市場評級

上午最佳，標準普爾和惠譽分別對勞合社的整體市場給予了財務實力評級。勞合社市場內財團投保人的財務風險，部分透過勞合社中央基金分擔，而所有承保會員均向該基金供款。由於勞合社中央基金的存在，以及勞合社市場目前的法律和監管架構，個別財團的財務實力評級不會特別有意義，無論如何也不會低於勞合社整體市場的財務實力評級。

通貨膨脹的影響

整體經濟通脹的風險可能會增加，這可能會導致索償和索償開支增加，並影響我們投資組合的表現。世界各國政府在應對新冠肺炎疫情方面採取的措施可能會加劇這種風險。這種潛在的通脹上升對我們業績的實際影響，在最終解決索賠等問題之前，無法準確地知道。通貨膨脹期的開始、持續時間和嚴重程度無法準確估計。我們在巨災損失模型中考慮了通貨膨脹對我們的預期影響。我們對通脹潛在影響的估計也會在定價和估計未付索賠和索賠費用的準備金時考慮在內。在一場巨災損失之後，當地經濟存在發展通脹壓力的潛力。

表外和特殊目的實體安排

截至2020年12月31日，我們尚未按照S-K條例第303(A)(4)項的規定進行任何表外安排。

合同義務

在正常的業務過程中，我們是各種合同義務的一方，我們在評估我們的流動性需求時會考慮這些義務。在某些情況下，我們的合同義務可能會由於管理這些義務的協議(包括根據此類協議中的交叉違約條款)的違約或與公司控制權的某些變化相關的違約而加速。此外，在某些情況下，一旦發生違約，這些債務可能會承擔更高的利率或受到懲罰。

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T下表顯示了我們的合同義務：

			2020年12月31日			總計						不到1%。 年						1-3年						3-5年						超過5個月 年數
			(單位：千)
			長期債務義務(1)
			3.600釐優先債券，2029年到期			$	519,347					$	14,400					$	28,800					$	28,800					$	447,347
			優先債券2027年到期，息率3.450			367,265						10,350						20,700						20,700						315,515
			3.700釐優先債券，2025年到期			347,164						11,100						22,200						313,864						—
			2025年到期的4.750釐優先債券(達文西)			180,866						7,125						14,250						159,491						—
			長期債務總額			1,414,642						42,975						85,950						522,855						762,862
			私募股權和投資承諾(2)			1,035,816						1,035,816						—						—						—
			經營租賃義務			34,354						8,250						11,486						5,851						8,767
			資本租賃義務			20,773						2,661						5,322						5,322						7,468
			購買投資的應付金額			1,132,538						1,132,538						—						—						—
			索賠準備金和索賠費用(3)			10,381,138						2,906,719						3,529,587						1,660,983						2,283,849
			合同義務總額			$	14,019,261					$	5,128,959					$	3,632,345					$	2,195,011					$	3,062,946

(1)包括合同利息支付。

(2)私募股權和投資承諾沒有明確的合同承諾日期，因此我們將其列入不到一年的類別。

(3)由於我們提供的保險的性質，與我們的保單負債相關的現金流的金額和時間將會波動，可能會有很大的波動，因此具有高度的不確定性。我們根據現有的相關損失來源和已分配損失、調整費用、發展數據和基準行業支付模式對未來索賠支付進行了估計。這些基準會隨着新趨勢的出現而定期修訂。我們認為，這一基準數據很可能不能預測我們未來的索賠金額，而且由於我們承保的損失和我們提供的保險範圍的性質，可能會發生重大波動。

當前展望

經濟大環境與新冠肺炎大流行

在最近的1月1日續訂中，我們能夠在我們的兩個細分市場和所有平臺上與現有客户和新客户實現增長。我們將2020年6月股票發行籌集的11億美元資金完全部署到我們的承銷組合中。我們還在合資企業和管理基金業務中籌集和部署了大量額外資本。隨着我們的發展，我們拓寬了風險的渠道，在更多的平臺上寫下了更多的業務線。我們通過各種擁有和管理的資產負債表，以及與股票、債務和保險相關的證券市場，實現了資金來源的多元化。這為我們在世界變化時作出反應提供了極大的靈活性。

新冠肺炎疫情在全球範圍內產生了巨大影響，包括對保險和再保險行業提出了許多新的問題和挑戰，給我們和我們的行業帶來了許多新的問題和挑戰。雖然我們相信我們能夠繼續執行我們的戰略規劃，爭取並滿足對我們提供的保護的需求，但很難預測新冠肺炎大流行對我們參與的市場的所有潛在影響，以及我們有效應對這些不斷變化的市場動態的能力。

特別是，我們認為全球經濟的壓力將繼續存在，這可能會導致市場波動加劇。此外，持續的低利率可能會影響我們從投資中獲得投資收益的能力。這一趨勢對對通脹更為敏感的長尾業務線的影響可能會放大，特別是在我們的意外傷害和專業業務領域，以及我們房地產部門內的其他房地產業務類別。儘管存在許多不確定因素

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面對未來的挑戰和挑戰，我們相信，我們應對行業事件的過往記錄，差異化的風險管理和客户服務能力，以及獲得不同的資本和風險來源，使我們在當前環境中處於有利地位。

再保險市場動向及發展趨勢

甚至在新冠肺炎疫情爆發之前，大多數行業的費率都在上升。這在一定程度上是由於2017年至2020年間多次颶風、颱風、野火和地震造成的背靠背自然災害損失。這場大流行加速了一個在財產以及傷亡和專業線上越來越有吸引力的市場。我們相信，這些市場狀況創造了在我們承保的業務中尋找有吸引力的風險的重大機會，我們相信這將為我們的股東帶來更高的回報。我們在最近的1月1日續訂中的體驗與這一趨勢一致-我們觀察到費率上漲，發現了許多與現有客户和新客户實現增長的誘人機會。我們相信，我們參與的市場在2021年將繼續堅挺，我們計劃全年繼續尋求利用更多的機會。

與前幾年相比，我們認為全球再保險資本的總體供應大致持平。在很大程度上，我們的客户和競爭對手的投資組合從今年早些時候的虧損中反彈，承保業績的損失主要限於收益的侵蝕，而不是任何重大的資本減值。市場經歷了更多的新資本流入，幾家初創企業瞄準了光復和過剩市場，以及主要支持現有參與者的股權和債務融資。傳統資本的增長持平，而另類資本可能同比小幅下降，這在很大程度上是由抵押再保險市場的減少推動的。巨災債券市場繼續增長，2020年一級債券發行量創歷史新高。對被困抵押品(尤其是與新冠肺炎業務中斷索賠有關的抵押品)的擔憂，沒有預期的那麼明顯。然而，新冠肺炎索賠的真實程度以及未來可能出現的實質性損失仍存在實質性不確定性。

屬性。進入1月1日的續簽之前，我們預計經濟衰退和美國房地產災難市場將為我們提供重大機遇。儘管光復和財產巨災再保險市場顯示出一定程度的走強，但它們最終並不像市場預期的那樣強勁。我們認為，這是由於投資組合與新冠肺炎大流行和經濟衰退的財務現實脱節，以及新資本供應增加和釋放的抵押品數量增加，可供承銷的資本增加所致。儘管如此，利率仍然在上升，我們發現了許多機會，以優惠的條件擴大我們的投資組合，特別是在我們的其他房地產業務領域。

傷亡情況和特殊情況。我們的意外傷害和專科部分1月1日的續簽超出了我們的預期，我們在這一部分的各個業務類別中看到了有利的機會。我們預計，這些業務類別中的幾個類別的錯位將在2021年繼續提供機會。我們認為，我們之前的工作與關鍵客户建立了牢固的關係，這使得我們能夠更好地接觸到理想的業務。

見“第I部分，第1A項。有關可能導致我們的實際結果與本10-K表格和我們提交給證券交易委員會的其他文件中包含的前瞻性陳述中的結果大不相同的因素的更多信息，請參閲“風險因素”。

第(7A)項包括有關市場風險的定量和定性披露。

以下風險管理討論和由敏感性產生的估計金額均為假設某些市場條件發生的市場風險的前瞻性陳述。未來的實際結果可能與這些估計結果大不相同，原因包括全球金融市場的實際發展以及我們的投資組合、衍生品和產品供應的構成發生變化。我們用來評估和減輕風險的分析結果不應被視為對未來事件或損失的預測。有關本文中包含的前瞻性陳述的更多討論，請參閲“關於前瞻性陳述的説明”。

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我們主要面臨四種市場風險：利率風險、外匯風險、信用風險和股票價格風險。我們在2020年應對這些風險的政策與2019年使用的政策沒有實質性區別。

新冠肺炎疫情的持續和快速演變可能導致更長時間或更嚴重的衰退，這可能會增加我們投資組合中信貸損失的可能性。全球金融市場的波動，加上低利率或負利率、流動性減少以及全球經濟狀況放緩，都可能對我們的投資組合產生不利影響。此外，我們面臨交易對手信用風險，包括與再保險經紀、客户和分拆公司有關的信用風險，這可能會大幅增加，以至於新冠肺炎疫情影響到我們收取應收或可收回再保險保費的能力。

我們的投資指引準許投資於衍生工具，例如期貨、期權、外幣遠期合約和掉期協議，但須獲批准，這些工具可用作承擔風險或作對衝用途。請參閲我們“綜合財務報表附註”中的“附註19.衍生工具”，瞭解與我們訂立的衍生工具有關的更多信息。

利率風險

利率風險是證券對利率變化的價格敏感性。我們的投資組合包括固定期限投資和短期投資，其公允價值將隨着利率的變化而波動。我們的負債是按照公認會計原則按靜態匯率累加的。然而，我們認為我們的負債，即我們的淨索賠和索賠費用，在經濟上受到通脹和利率風險的影響。因此，由於資產按公允價值列賬，而負債按靜態匯率累算，因此我們在整體淨經濟資產頭寸以及更廣泛的會計觀點上都面臨利率風險。

例如，我們可以通過利率疊加策略利用衍生工具來管理或優化我們的持續期和國庫曲線敞口。此外，我們試圖在我們的固定期限投資組合中保持充足的流動性，為運營提供資金，支付再保險和保險責任和索賠，併為意外事件提供資金。

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下表彙總了在我們的固定期限投資和短期投資組合中，假設信用利差保持不變，由於這是最糟糕的情況，公允價值因國債收益率曲線立即平行移動而產生的合計假設增加(減少)：

						以基點為單位的利率變動
			2020年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千為單位)
			固定期限和短期投資的公允價值			$	19,023,812					$	18,760,360					$	18,500,238					$	18,243,095					$	17,987,680
			公允價值淨增(減)			$	523,574					$	260,122					$	—					$	(257,143)					$	(512,558)
			公允價值變動百分比			2.8		%				1.4		%				—		%				(1.4)		%				(2.8)		%

						以基點為單位的利率變動
			2019年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千為單位)
			固定期限和短期投資的公允價值			$	16,099,052					$	15,918,493					$	15,737,932					$	15,557,371					$	15,376,808
			公允價值淨增(減)			$	361,120					$	180,561					$	—					$	(180,561)					$	(361,124)
			公允價值變動百分比			2.3		%				1.1		%				—		%				(1.1)		%				(2.3)		%

如上所述，我們在固定期限投資組合中使用衍生品工具，主要是利率期貨和利率掉期，以管理我們對利率風險的敞口，這可能包括增加或減少我們對這種風險的敞口。截至2020年12月31日，我們擁有20億美元的名義多頭頭寸和10億美元的名義空頭頭寸，主要是歐洲美元和美國國債期貨合約(2019年-分別為25億美元和10億美元)。截至2020年12月31日，我們有零美元的名義利率掉期頭寸支付固定利率，2350萬美元獲得以美元掉期合約計價的固定利率(2019年-分別為2790萬美元和2550萬美元)。有關本行訂立的利率期貨及掉期的額外資料，請參閲本公司“綜合財務報表附註”內的“附註19.衍生工具”。

在2020年12月31日，美國國債收益率曲線立即平行上移100個基點的總假設影響將是我們在利率期貨的淨頭寸的市值減少約860萬美元，我們的利率掉期淨頭寸的市值減少約190萬美元。相反，在2020年12月31日，美國國債收益率曲線立即平行下移100個基點的總假設影響將是我們的利率期貨淨頭寸的市值增加約50萬美元，我們的利率掉期淨頭寸的市值增加約190萬美元。上述內容反映了直接時間範圍的使用，因為這呈現了最壞的情況。在這些假設的例子中，信貸利差被假設為保持不變。

外幣風險

我們的合併報告功能貨幣是美元。我們通常以美元以外的貨幣支付一部分業務，並將一部分現金和投資組合投資於這些貨幣。此外，我們的某些實體擁有非美元功能貨幣。因此，我們可能會在合併財務報表中出現匯兑損益。我們主要受到下列外幣風險敞口的影響，可能會不時簽訂外幣遠期和期權合約，以最大限度地減少外幣波動對非美元計價資產和負債價值的影響。請參閲“附註19.派生

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我們的“綜合財務報表附註”中的“外匯遠期合約和期權合約”中的“工具”，以獲取與我們簽訂的外幣遠期合約和期權合約相關的更多信息。

承保業務

我們有關承保業務的外幣政策，一般是以接近外幣負債的名義價值訂立外幣遠期及期權合約，包括理賠及理賠費用儲備及應付再保險餘額，扣除以各自外幣持有的任何現金、投資及應收賬款。我們使用外幣遠期合約和期權合約的目的是將外幣波動對與我們承保業務相關的非美元計價資產和負債價值的影響降至最低。我們可能決定不將我們預計的承保相關資產或負債的一部分與以相同貨幣進行投資的基礎外幣風險相匹配，這將增加我們對外幣波動的風險，並可能增加外匯損益對我們經營業績的影響和波動性。

投資組合

我們的投資組合通過投資於非美元固定期限投資、短期投資和其他投資而受到貨幣波動的影響。為了在經濟上對衝這些投資對匯率波動的影響，我們可以簽訂外幣遠期合約。在某些情況下，我們可能會承擔外匯風險作為我們投資策略的一部分。出售我們的非美元固定到期日投資交易和其他投資的已實現和未實現匯兑損益，以及與我們對這些非美元投資進行對衝相關的匯兑損益，都記錄在我們的綜合經營報表中的淨匯兑(虧損)收益中。未來，我們可能會選擇增加對非美元投資的敞口。

下表彙總了為我們帶來外匯風險的主要貨幣和我們的淨外幣敞口，以及假設我們的淨外幣敞口變化10%，保持所有其他變量不變的影響：

			2020年12月31日			澳元						計算機輔助設計						歐元						英鎊						日圓						新西蘭第納爾						其他						總計
			(除百分比外，以千為單位)
			以外幣計價的淨資產(負債)			$	103,401					$	34,294					$	(4,254)					$	(322,565)					$	(28,649)					$	(62,892)					$	(28,707)					$	(309,372)
			淨外幣衍生品名義金額			(61,228)						(35,024)						(103,426)						312,790						86,314						66,649						36,217						302,292
			淨外幣風險敞口總額			$	42,173					$	(730)					$	(107,680)					$	(9,775)					$	57,665					$	3,757					$	7,510					$	(7,080)
			淨外幣風險佔可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額的百分比			0.6		%				—		%				(1.4)		%				(0.1)		%				0.8		%				—		%				0.1		%				(0.1)		%
			假設淨外匯敞口總額變化10%的影響			$	(4,217)					$	73					$	10,768					$	978					$	(5,767)					$	(376)					$	(751)					$	708

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			2019年12月31日			澳元						計算機輔助設計						歐元						英鎊						日圓						新西蘭第納爾						其他						總計
			(除百分比外，以千為單位)
			以外幣計價的淨(負債)資產			$	109,915					$	63,473					$	217,652					$	(12,856)					$	(361,083)					$	(74,042)					$	(44,393)					$	(101,334)
			淨外幣衍生品名義金額			(74,862)						(48,918)						(255,935)						135,296						412,590						64,332						5,369						237,872
			淨外幣風險敞口總額			$	35,053					$	14,555					$	(38,283)					$	122,440					$	51,507					$	(9,710)					$	(39,024)					$	136,538
			淨外幣風險佔可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額的百分比			0.6		%				0.2		%				(0.6)		%				2.1		%				0.9		%				(0.2)		%				(0.7)		%				2.3		%
			假設淨外匯敞口總額變化10%的影響			$	(3,505)					$	(1,456)					$	3,828					$	(12,244)					$	(5,151)					$	971					$	3,902					$	(13,654)

信用風險

信用風險涉及交易對手根據票據或合同的合同條款及時付款的能力的不確定性，以及與信用利差變化相關的市場風險。我們主要在我們的固定到期日和短期投資組合內，以及通過客户和再保險人分別以應收保費和可收回再保險的形式暴露於直接信用風險，如下所述。

固定期限投資和短期投資

與我們的固定期限投資和短期投資相關的信用風險是指個人投資持股、發行人、發行人集團、行業和國家的信用狀況發生不利變化的風險。我們通過主要由我們的投資管理服務提供商進行的信用研究，以及我們對這些投資經理遵守向他們提供的投資任務的評估，來管理我們的固定期限投資和短期投資中的信用風險。投資組合中的信用風險管理被整合到我們的信用風險治理框架中，投資組合中的信用敞口和集中度的管理是根據我們的風險政策、限額和風險集中進行的，由我們董事會的投資和風險管理委員會監督。在投資組合中，我們定期審查我們的資產集中度、信貸質量和對信貸限額指導方針的遵守情況。截至2020年12月31日，我們的固定期限投資和短期投資組合的美元加權平均信用質量評級為AAA(2019-AA)。此外，我們限制對任何一家金融機構的信貸敞口，除美國政府和美國政府相關實體的證券以及貨幣市場證券外，截至2020年12月31日，我們的固定期限和短期投資均未超過股東權益的10%。

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下表彙總了截至所示日期我們的固定期限投資和短期投資(使用標準普爾和/或其他評級機構在沒有標準普爾評級時分配的評級)的評級佔固定期限投資和短期投資總額的百分比：

			十二月三十一號，			2020						2019
			AAA級			36.9		%				35.8		%
			AA型			39.5		%				44.0		%
			A			8.0		%				9.3		%
			血腦屏障			8.3		%				5.6		%
			非投資級			6.8		%				4.9		%
			未評級			0.5		%				0.4		%
			總計			100.0		%				100.0		%

我們考慮信用利差變動對固定期限和短期投資組合的公允價值的影響。隨着信貸利差擴大，我們固定期限和短期投資的公允價值下降，反之亦然。

下表彙總了在我們的固定到期日投資和短期投資組合中，假設國債收益率曲線保持不變，由於這是最糟糕的情況，公允價值因信貸利差的立即平行變化而產生的合計假設增加(減少)：

						信貸利差變動基點
			2020年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千為單位)
			固定收益和短期投資的公允價值			$	18,756,296					$	18,658,734					$	18,500,238					$	18,312,194					$	18,124,447
			公允價值淨增(減)			$	256,058					$	158,496					$	—					$	(188,044)					$	(375,791)
			公允價值變動百分比			1.4		%				0.9		%				—		%				(1.0)		%				(2.0)		%

						信貸利差變動基點
			2019年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千為單位)
			固定收益和短期投資的公允價值			$	15,879,718					$	15,833,057					$	15,737,932					$	15,626,356					$	15,514,779
			公允價值淨增(減)			$	141,786					$	95,125					$	—					$	(111,576)					$	(223,153)
			公允價值變動百分比			0.9		%				0.6		%				—		%				(0.7)		%				(1.4)		%

我們還在我們的投資組合中使用信用衍生品，以承擔信用風險或對衝我們的信用敞口。截至2020年12月31日，我們有零美元的未償還信用衍生品名義頭寸來對衝信用風險，9680萬美元的名義頭寸來承擔信用風險，以美元計價(2019年-分別為50萬美元和1.434億美元)。有關本公司訂立的信用衍生工具的額外資料，請參閲本公司“綜合財務報表附註”中的“附註19.衍生工具”。信用利差立即上升100個基點對總假設市值的影響將導致我們在2020年12月31日這些衍生品的淨頭寸的市值減少約160萬美元。相反，信用利差立即下移100個基點對總假設市值的影響將導致

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截至2020年12月31日，我們在這些衍生品中的淨頭寸的市值增加了約160萬美元。對於信用利差立即下移，我們不允許信用利差在計算影響時轉為負值。上述內容反映了直接時間範圍的使用，因為這呈現了最壞的情況。

應收保費及可收回再保險

從分拆公司收取的保費和從我們的再保險人那裏收回的再保險都有信用風險。為了減輕與應收再保險保費相關的信用風險，我們為分拆公司制定了標準，在大多數情況下，我們擁有合同上的抵銷權利，允許我們在扣除任何應收再保險保費後結清索賠。為減低與我們的再保險可收回金額有關的信貸風險，我們在決定是否向再保險人購買保險時，會考慮再保險人的財政實力。我們通常從標準普爾評級為“A-”或更高的公司獲得再保險，除非債務有抵押品。我們定期監測所有重大再保險公司的財務表現和評級狀況。見“第二部分，第七項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”—關鍵會計估算摘要—有關可收回再保險的其他資料，請參閲“可收回的再保險”。

股權價格風險

股票價格風險是指股票市值變動帶來的潛在損失。如下表所示，通過我們對股權投資交易的投資，包括我們在國家認可的證券交易所交易的戰略投資組合中的某些頭寸，我們直接暴露於這一風險；並通過我們在以下方面的投資間接暴露於這種風險：(1)其退出策略通常依賴於股權市場的私募股權投資；以及(2)採用股權法的其他合資企業。我們可能會不時地在我們的投資組合中使用股票衍生品來承擔股票風險或對衝我們的股票敞口。下表彙總了在所有其他因素保持不變的情況下，我們的股權投資交易、私募股權投資、對衝基金和在股權法下其他合資企業的投資在指定日期的賬面價值假設增長和下降10%：

			十二月三十一號，			2020						2019
			(除百分比外，以千為單位)
			股權投資，按公允價值交易			$	702,617					$	436,931
			私募股權投資，按公允價值計算			345,501						271,047
			在權益法下對其他合資企業的投資			98,373						106,549
			對衝基金，按公允價值計算			10,553						12,091
			面臨股權價格風險的投資的總賬面價值			$	1,157,044					$	826,618
			股票價格風險敞口的投資賬面價值假設增加10%的影響			$	115,704					$	82,662
			假設面臨股價風險的投資賬面價值下降10%的影響			$	(115,704)					$	(82,662)

第八項：財務報表及補充數據

請參閲本報告第(15)項有關RenaissaeRe的合併財務報表及其附註，以及合併財務報表的附表。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

項目9A：管理控制和程序

信息披露控制和程序的評估

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在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們評估了截至本報告所述期間結束時，我們披露控制和程序的設計和運作的有效性，這些控制和程序的定義見交易所法案第13a-15(B)和15d-15(B)條。基於這項評估，我們的管理層(包括首席執行官和首席財務官)得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，即根據交易所法案提交或提交的公司報告中要求披露的信息是(I)在SEC規則和表格指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，(Ii)積累並傳達給我們的管理層(包括首席執行官和首席財務官)，以便及時做出關於所需披露的決定。

管理層關於財務報告內部控制的年度報告

我們的管理層負責根據1934年修訂的《證券交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條的規定，建立和維護對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告的內部控制旨在根據美國公認的會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，並反映管理層對會計或披露的事件和交易的影響的判斷和估計。

我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映我們的交易和資產處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們的管理層和董事的授權進行；以及(3)就防止或及時發現可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置提供合理的保證；以及(3)提供合理的保證，防止或及時發現可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置。(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置。

任何控制措施的有效性都有固有的侷限性。我們的董事會和管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，並不期望我們對財務報告的披露控制和程序或內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐。無論管制的構思和運作如何完善，都只能提供合理的保證，而非絕對的保證，確保管制的目標得以達致。此外，我們認為，管制的設計必須反映適當的資源限制，而且管制的好處必須相對於其成本加以考慮。由於控制的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證RenaissavieRe內的所有控制問題和欺詐(如果有的話)都已被檢測到。

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，使用特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會在內部控制-綜合框架(2013)中提出的標準，評估了截至2020年12月31日我們對財務報告的內部控制。根據這一評估，管理層得出結論，RenaissaeRe對財務報告的內部控制自2020年12月31日起有效。

獨立註冊會計師安永會計師事務所審計了我們在本10-K表格中包括的合併財務報表，他們審計了我們截至2020年12月31日的財務報告內部控制，他們關於我們財務報告內部控制的證明報告如下所示。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生變化，這些變化是根據交易法規則13a-15或15d-15要求進行的評估而確定的，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。

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獨立註冊會計師事務所報告書

致RenaissaeRe控股有限公司股東和董事會。

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中確立的標準，對RenaissaeRe Holdings Ltd及其子公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。在我們看來，RenaissaeRe控股有限公司及其子公司(本公司)根據COSO標準，截至2020年12月31日，在所有重要方面對財務報告保持有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其子公司截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表、截至2020年12月31日的三個年度的相關綜合經營報表、全面收益(虧損)、股東權益和現金流量的變化，以及相關附註和附表以及我們於2021年2月5日發佈的報告，對此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的管理層財務報告內部控制年度報告中財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/安永會計師事務所有限公司

百慕大漢密爾頓

2021年2月5日

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項目9B：提供其他信息

沒有。

第三部分

項目10.董事會、高管和公司治理

本項目所要求的有關吾等董事、行政人員及公司管治的資料，乃參考吾等將於2021年5月5日舉行的股東周年大會委託書(吾等“委託書”)所載資料而納入本文件。我們打算不遲於本財年結束後120天提交委託書。

我們已經通過了交易法S-K條例第406項所指的道德準則，該準則適用於我們的所有董事和員工，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席會計官、財務總監和其他執行類似職能的人員。“道德守則”可在我們的網站上免費查閲。Www.renre.com。我們還將向任何提出要求的股東提供道德守則的印刷版本。我們打算通過在我們的網站上張貼此類信息來披露對我們的道德準則的任何修訂。任何適用於我們的董事、首席執行官、首席財務官、首席會計官或控制人以及其他履行類似職能的人員的道德守則豁免將在我們的網站上披露，或根據需要提交8-K表格。

項目11.提高高管薪酬

本條款所要求的有關高管薪酬的信息在此引用我們的委託書中包含的信息。

項目12.討論某些實益所有人和管理層的擔保所有權以及相關股東事項

本項目所要求的有關某些實益所有者和管理層的擔保所有權以及根據股權補償計劃授權發行的證券的信息，通過引用我們的委託書中包含的信息併入本文。

第13項：建立某些關係和相關交易，以及董事獨立性

本條款所要求的有關某些關係和相關交易以及董事獨立性的信息在此通過參考我們的委託書中包含的信息併入本文。

項目14.支付總會計師費用和服務費

本項目所要求的有關主要會計師費用和服務的信息在此併入本委託書中所包含的信息。

第四部分

項目15.清單、展品和財務報表明細表

財務報表    

RenaissavieRe控股有限公司的合併財務報表及其相關注釋列在合併財務報表的隨附索引中，並作為本10-K表格的一部分提交。

財務報表明細表    

RenaissaeRe控股有限公司的合併財務報表明細表列在合併財務報表明細表隨附的索引中，並作為本10-K表格的一部分提交。

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展品索引

展品

數字和數字描述。

3.1.簽署公司章程備忘錄。(P)(1)

3.2    修訂及重新修訂公司細則。 (2)

3.3    RenaissaeRe控股有限公司增資備忘錄。 (3)

3.4萬份普通股證書樣本。(P)(1)

4.1    5.375%E系列優先股的指定、優先和權利證書。 (4)

4.1(a)    證明5.375%E系列優先股的股票證書格式。 (4)

4.2    5.750%F系列優先股的指定、優先和權利證書。 (24)

4.2(a)    證明5.750%F系列優先股的股票證書格式。 (24)

4.2(b)    RenaissaeRe Holdings Ltd.、Computershare，Inc.和Computershare Trust Company，N.A.之間的存款協議，日期為2018年6月18日。 (24)

4.2(c)    存託收據格式。 (24)

4.3    高級契約，日期為2015年3月24日，發行人為RenaissaeRe Finance Inc.，擔保人為RenaissaeRe Holdings Ltd.，受託人為德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (10)

4.3(a)    First Supplemental Indenture，日期為2015年3月24日，發行人為RenaissaeRe Finance Inc.，擔保人為RenaissaeRe Holdings Ltd.，受託人為德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (10)

4.3(b)    優先債務證券擔保協議，日期為2015年3月24日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.作為擔保人，與德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作為擔保受託人。 (10)

4.4    高級契約，日期為2017年6月29日，發行人為RenaissaeRe Finance Inc.，擔保人為RenaissaeRe Holdings Ltd.，受託人為德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (19)

4.4(a)    First Supplemental Indenture，日期為2017年6月29日，發行人為RenaissaeRe Finance Inc.，擔保人為RenaissaeRe Holdings Ltd.，受託人為德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (19)

4.4(b)    第二補充契約，2019年3月25日，由RenaissaeRe Finance Inc.作為發行人，RenaissaeRe Holdings Ltd.作為擔保人，德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作為受託人。 (31)

4.4(c)    優先債務證券擔保協議，日期為2017年6月29日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.作為擔保人，與德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作為擔保受託人。 (19)

4.5    高級契約，日期為2019年4月2日，由發行人RenaissaeRe Holdings Ltd.和受託人德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)共同發行。 (32)

4.5(a)    First Supplemental Indenture，日期為2019年4月2日，由發行人RenaissaeRe Holdings Ltd.和受託人德意志銀行信託公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)共同發行。 (32)

4.6    證券説明

10.1*    RenaissaeRe Holdings Ltd.和Kevin J.O‘Donnell之間於2016年7月22日簽署的進一步修訂和重新簽署的僱傭協議。 (13)

10.2*    指定行政人員(我們的首席執行官除外)的進一步修訂和重新簽訂的僱傭協議的遺留表格。 (13)**

10.3*    指定行政人員(本公司行政總裁除外)的聘用協議表格。 (13)***

10.4*    伊恩·布拉納根(Ian Branagan)和RenaissavieRe Holdings Ltd.之間關於借調到英國的信函協議，日期為2016年7月6日。 (13)

10.5*    2013年4月11日，伊恩·布拉納根(Ian Branagan)和RenaissavieRe Holdings Ltd.就借調到英國達成的信函協議。 (13)

10.6*    分離、諮詢和釋放協議，日期為2020年12月3日，由RenaissaeRe控股有限公司和Stephen H.Weinstein簽署。 (42)

10.7*    RenaissavieRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃。 (22)

10.7(a)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃下的董事限制性股票協議表格。 (13)

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10.7(b)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃下的限制性股票協議表格。 (13)

10.7(c)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃下的業績分享協議表格(適用於2017年和2018年3月頒發的獎勵)。 (18)

10.7(d)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃下的業績分享協議表格(適用於2018年5月和2019年3月頒發的獎勵)。 (23)

10.7(e)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016長期激勵計劃下的業績分享協議表格(適用於2020年3月及以後頒發的獎勵)。 (37)

10.8    RenaissaeRe控股有限公司延期現金獎勵計劃。 (20)

10.8(a)    遞延現金獎勵協議的形式，根據該協議，根據RenaissaeRe Holdings Ltd.遞延現金獎勵計劃授予遞延現金獎勵。 (20)

10.9*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016年限售股計劃。 (23)

10.9(a)*    限制性股票單位協議的格式，根據該協議，根據RenaissaeRe Holdings Ltd.2016限制性股票單位計劃授予限制性股票單位. (15)

10.10*    與指定的管理人員一起提交的免税退款信函格式。 (8)

10.11*    關於RenaissavieRe控股有限公司和RenaissavieRe控股有限公司若干高管之間使用飛機權益的協議格式。 (7)

10.12*    RenaissaeRe控股有限公司每位非僱員董事於2002年11月8日簽訂的董事留任協議書。 (9)

10.13    修訂和重新簽署了備用信用證協議，日期為2019年6月21日，由文藝復興再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Inc.、DaVinci再保險有限公司、RenaissaeRe Europe AG、作為擔保人的RenaissaeRe Holdings Ltd.和全國協會富國銀行(Wells Fargo Bank)共同修訂和重新簽署。 (33)

10.13(a)    修訂和重新簽署的備用信用證協議的第一修正案，日期為2020年6月11日，由文藝復興再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Inc.、DaVinci再保險有限公司、RenaissaeRe Europe AG、作為擔保人的RenaissaeRe Holdings Ltd.和全國協會富國銀行(Wells Fargo Bank)之間簽署。 (39)

10.14    2010年9月17日，花旗銀行歐洲公司致復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司和格倫科保險有限公司的融資函。 (5)

10.14(a)    保險信用證-主協議，日期為2010年9月17日，由復興再保險有限公司和花旗銀行歐洲公司簽署。達芬奇再保險有限公司、格倫科保險有限公司、歐洲復興再保險公司、復興專業美國有限公司、白金保險商百慕大有限公司和復興再保險美國有限公司均與花旗銀行歐洲公司簽訂了與前述協議相同的協議，但雙方的名稱和日期不同。 (5)

10.14(b)    對2011年7月14日花旗銀行歐洲公司、復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司和格倫科保險有限公司之間的融資信函的修正案。 (28)

10.14(c)    2013年10月1日由花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe專業風險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司和RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd. (6)

10.14(d)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe專業風險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司和RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.之間於2014年12月23日對融資信函的修正案。 (12)

10.14(e)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe專業風險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保險人百慕大有限公司和白金保險人再保險公司之間於2015年3月31日對融資信函的修正案。 (12)

10.14(f)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保險人百慕大有限公司和文藝復興再保險美國公司對融資信函的修正案，日期為2015年12月30日，由花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd. (11)

10.14(g)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保險人百慕大有限公司和文藝復興再保險美國公司之間於2016年1月14日對融資信函的修正案。 (12)

10.14(h)    終止文藝復興再保險有限公司和花旗銀行歐洲公司之間的主協議、控制協議和質押協議，日期為2016年10月1日。 (14)

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10.14(i)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文藝復興再保險美國公司之間於2016年12月31日對融資信函的修正案。 (17)

10.14(j)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、歐洲無限公司文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文藝復興再保險美國公司之間於2017年12月29日對融資信函的修正案。 (21)

10.14(k)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、歐洲無限公司文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文藝復興再保險美國公司之間於2018年12月31日對融資信函的修正案。 (27)

10.14(l)    修訂和加入契約，日期為2019年6月24日，由花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、歐洲文藝復興再保險公司、文藝復興再保險美國公司和RenaissaeRe Europe AG簽署。 (34)

10.14(m)    2019年12月31日由花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、文藝復興再保險美國公司和RenaissaeRe Europe AG簽署的融資契約修訂書。 (36)

10.14(n)    花旗銀行歐洲公司、文藝復興再保險有限公司、達芬奇再保險有限公司、歐洲文藝復興再保險公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、文藝復興再保險美國公司和RenaissaeRe歐洲股份公司之間簽署的2020年12月31日的融資契約修訂書。 (43)

10.15    修訂和重新簽署了日期為2019年11月7日的信用證償還協議，由復興再保險有限公司作為借款人，荷蘭國際集團銀行倫敦分行作為代理人和貸款人，蒙特利爾銀行倫敦分行作為貸款人，花旗銀行歐洲公司作為貸款人。 (35)

10.15(a)    修訂和重新簽署的信用證償還協議第一修正案，日期為2020年10月30日，由復興再保險有限公司(作為借款人)、荷蘭國際集團銀行倫敦分行(作為代理人和貸款人)、蒙特利爾銀行倫敦分行(作為貸款人)和花旗銀行歐洲公司(作為貸款人)簽署。 (41)

10.16    第二次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2018年11月9日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.、Renaissance ReInsurance Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、Renaissance ReInsurance U.S.Inc.、各銀行和金融機構當事人以及富國銀行全國協會(Wells Fargo Bank，National Association)作為貸款人的牽頭行、LC管理人和行政代理。 (26)

10.16(a)    擔保協議，日期為2018年11月9日，由RenRe North America Holdings Inc.、RenaissavieRe Finance Inc.和富國銀行全國協會(Wells Fargo Bank，National Association)作為行政代理簽署。 (26)

10.16(b)    對貸款文件的第一修正案，日期為2019年6月11日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.、Renaissance ReInsurance Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、Renaissance ReInsurance U.S.Inc.、各銀行和金融機構當事人以及富國銀行全國協會(Wells Fargo Bank，National Association)作為牽頭銀行、LC管理人、Swingline貸款人和貸款人的行政代理。 (34)

10.17    文藝復興再保險有限公司、文藝復興再保險公司、文藝復興再保險公司、文藝復興歐洲股份公司和花旗銀行歐洲公司於2019年3月22日簽署了發行支付工具的主協議。 (30)

10.17(a)    文藝復興再保險有限公司、文藝復興再保險專業美國有限公司、文藝復興再保險公司、文藝復興再保險歐洲股份公司和花旗銀行歐洲公司發行支付工具的便利函，日期為2019年3月22日，由文藝復興再保險有限公司、文藝復興再保險美國有限公司、文藝復興再保險公司、文藝復興再保險歐洲股份公司和花旗銀行歐洲公司發行。 (30)

10.17(b)    發行契約，日期為2020年8月18日，由花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)、RenaissavieRe Holdings Ltd和RenaissaeRe(UK)Ltd.簽署。 (40)

10.18    豁免權，日期為2016年11月15日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.和貝萊德(BlackRock，Inc.)之間提供。 (16)

10.19    豁免權，日期為2018年5月11日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.和先鋒集團(Vanguard Group，Inc.)之間提供。 (23)

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10.20    註冊權協議，日期為2018年10月30日，由RenaissaeRe控股有限公司和國營農場相互汽車保險有限公司簽署。 (25)

10.21+    儲備開發協議，日期為2019年3月22日，由Tokio Millennium Re AG、Tokio Millennium Re(UK)Limited和Tokio Marine&Nichido Fire Insurance Co.，Ltd簽署。 (29)

10.22+    光復協議，日期為2019年3月22日，由Tokio Millennium Re AG和Tokio Marine&Nichido Fire Insurance Co.，Ltd之間簽訂。 (29)

10.23    由RenaissaeRe控股有限公司和國家農場相互汽車保險公司之間於2020年6月2日修訂和重新簽署的註冊權協議。 (38)

21.1    註冊人子公司名單。

22.1    登記擔保債務證券的發行人。

23.1    安永會計師事務所有限公司同意。

31.1    根據修訂後的1934年證券交易法第13a-14(A)條或第15d-14(A)條，對RenaissaeRe Holdings Ltd.首席執行官凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)進行認證。

31.2    根據修訂後的1934年證券交易法第13a-14(A)條或第15d-14(A)條，對RenaissaeRe控股有限公司首席財務官Robert Qutub進行認證。

32.1    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的“美國法典”第18編第1350條，對RenaissaeRe Holdings Ltd.首席執行官凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)進行認證。

32.2    根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的“美國法典”第18編第1350節，對RenaissaeRe控股有限公司首席財務官Robert Qutub進行認證。

101.INS內聯XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔幷包含在附件101中)

***代表管理合同或補償計劃或安排。

*適用於斯蒂芬·H·温斯坦(Stephen H.Weinstein)和伊恩·D·布拉納根(Ian D.Branagan)。

*這些規則適用於羅斯·A·柯蒂斯(Ross A.Curtis)和羅伯特·庫圖布(Robert Qutub)。

根據S-K規則第601(B)(2)項，某些附表已被省略。公司特此承諾，應美國證券交易委員會的要求，提供任何遺漏時間表的補充副本。

(1)該公司是參照RenaissavieRe Holdings Ltd.表格S-1的註冊聲明(註冊號33-70008)成立的，該註冊聲明於1995年7月26日被美國證券交易委員會宣佈生效。

(2)參考RenaissavieRe控股有限公司於2002年8月14日提交給證券交易委員會的截至2002年6月30日的Form 10-Q季度報告而成立的公司。

(3)根據RenaissaeRe控股有限公司1998年5月14日提交給證券交易委員會的截至1998年3月31日的Form 10-Q季度報告附件3.1註冊成立的公司。

(4)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2013年5月28日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(5)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2010年9月23日提交給美國證券交易委員會(SEC)的最新8-K表格報告。

(6)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2013年10月4日提交給美國證券交易委員會(SEC)的最新8-K表格報告。

(7)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2012年12月31日的年度Form 10-K年度報告，於2013年2月22日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

(8)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd於2012年2月23日提交給SEC的截至2011年12月31日的Form 10-K年度報告。

(9)美國證券交易委員會參考RenaissaveRe控股有限公司於2003年3月31日提交給證券交易委員會的截至2002年12月31日的10-K表格年度報告(美國證券交易委員會檔案號第001-14428號)。

130

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(10)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2015年3月25日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(11)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2015年12月31日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(12)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2015年12月31日的年度Form 10-K年度報告，該報告於2016年2月19日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

(13)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2016年7月27日提交給SEC的截至2016年6月30日的Form 10-Q季度報告。

(14)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2016年11月2日提交給SEC的截至2016年9月30日的Form 10-Q季度報告。

(15)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2016年11月10日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(16)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2016年11月18日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(17)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2017年1月5日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(18)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2016年12月31日的年度Form 10-K年度報告，該報告於2017年2月23日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

(19)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2017年6月29日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(20)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2017年11月13日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(21)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2018年1月3日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(22)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2018年2月9日提交給SEC的截至2017年12月31日的Form 10-K年度報告。

(23)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2018年5月16日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(24)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2018年6月19日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(25)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2018年11月5日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(26)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2018年11月14日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(27)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年1月3日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(28)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年2月7日提交給SEC的截至2018年12月31日的Form 10-K年度報告。

(29)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年3月22日提交給委員會的最新8-K表格報告。

(30)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年3月25日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(31)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年3月26日提交給委員會的最新8-K表格報告。

(32)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年4月2日提交給委員會的最新8-K表格報告。

(33)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2019年6月24日提交給SEC的最新8-K表格報告。

(34)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2019年6月30日的Form 10-Q季度報告，於2019年7月25日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

(35)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2019年11月12日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(36)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2020年1月3日提交給證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(37)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告，該報告於2020年2月7日提交給美國證券交易委員會(SEC)。

131

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(38)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2020年6月5日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(39)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2020年7月29日提交給SEC的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告。

(40)參照RenaissavieRe Holdings Ltd.於2020年11月3日提交給證券交易委員會的截至2020年9月30日的10-Q表格季度報告而成立的公司。

(41)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2020年11月3日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(42)Inc.參考RenaissavieRe Holdings Ltd.於2020年12月4日提交給證券交易委員會的最新8-K表格報告。

(43)Inc.參考RenaissaeRe Holdings Ltd.於2021年1月5日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告。

項目16.表格10-K總結

不適用。

132

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簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。

日期：			2021年2月5日						RenaissavieRe控股有限公司
									/s/凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)
									凱文·J·奧唐奈
									首席執行官兼總裁

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。

簽名

標題

日期

/s/凱文·J·奧唐奈(Kevin J.O‘Donnell)

首席執行官、總裁兼董事(首席執行官)

2021年2月5日

凱文·J·奧唐奈

/s/Robert Qutub

執行副總裁兼首席財務官(首席財務官)

2021年2月5日

羅伯特·庫圖布

/s/詹姆斯·C·弗雷澤(James C.Fraser)

高級副總裁兼首席會計官(首席會計官)

2021年2月5日

詹姆斯·C·弗雷澤

/s/詹姆斯·L·吉本斯

董事會非執行主席

2021年2月5日

詹姆斯·L·吉本斯

/s/大衞·C·布什內爾

導演

2021年2月5日

大衞·C·布什內爾

/s/布萊恩·G·J·格雷

導演

2021年2月5日

布萊恩·G·J·格雷

/s/Jean D.Hamilton

導演

2021年2月5日

讓·D·漢密爾頓

/s/鄧肯·P·亨斯(Duncan P.Hennes)

導演

2021年2月5日

鄧肯·P·亨恩斯

/s/Henry Klehm，III

導演

2021年2月5日

亨利·克萊姆，三世

/s/Valerie Rahmani

導演

2021年2月5日

瓦萊麗·拉赫馬尼

/s/卡羅爾·P·桑德斯(Carol P.Sanders)

導演

2021年2月5日

卡羅爾·P·桑德斯

/s/安東尼·M·桑託梅羅

導演

2021年2月5日

安東尼·M·桑託梅羅

/s/辛西婭·特魯德爾

導演

2021年2月5日

辛西婭·特魯德爾

 

133

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合併財務報表索引

			頁面
獨立註冊會計師事務所報告書			F-2
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表			F-4
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的綜合經營報表			F-5
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的綜合全面收益表			F-6
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的綜合股東權益變動表			F-7
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合併現金流量表			F-8
合併財務報表附註			F-9
注1.組織結構			F-9
附註2.重大會計政策			F-10
注3.收購東京千禧年Re			F-18
附註4.商譽及其他無形資產			F-23
注5.投資			F-26
附註6.公允價值計量			F-29
注7.再保險			F-38
附註8.申索及申索費用儲備金			F-40
注9.債務和信貸安排			F-54
附註10.非控制性權益			F-59
注11.可變利息實體			F-61
注12.股東權益			F-65
注13.每股收益			F-67
附註14.關聯方交易			F-67
附註15.課税			F-68
注16.細分市場報告			F-71
注17.股票激勵薪酬和員工福利計劃			F-75
附註18.法定規定			F-80
注19.衍生工具			F-85
附註20.承付款和或有事項及其他項目			F-90
注21。出售RenaissavieRe UK			F-97
注22。季度財務信息(未經審計)			F-93
注23。與子公司未償債務相關提供的簡明綜合財務信息			F-94
注24.後續事件			F-102

F-1

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獨立註冊會計師事務所報告書

致RenaissaeRe控股有限公司股東和董事會。

對財務報表的意見

我們審計了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其附屬公司(本公司)截至2020年12月31日及2019年12月31日的合併資產負債表、截至2020年12月31日止三年內各年度的相關綜合經營表、全面收益、股東權益及現金流量變動及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準和我們2021年2月5日的報告，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，並對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨意見。

F-2

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			已發生但未報告的索賠準備金的估值
對該事項的描述			截至2020年12月31日，已發生但未報告(IBNR)索賠準備金的負債，包括附加案件準備金(ACR)(統稱為IBNR索賠準備金)，佔索賠和索賠費用準備金總額103.81億美元中的76.02億美元。IBNR財產部分的索賠準備金為32.45億美元，傷亡和特殊部分的索賠準備金為43.57億美元。如綜合財務報表附註2及附註8所披露，理賠及理賠開支準備金指管理層根據某一特定時間點的精算及統計預測，就本公司出售的保險及再保險合約所產生的未付理賠及理賠開支，就其意外傷害及專業分部及其財產分部所產生的最終結算及管理費用所作的估計。
			在估計IBNR索賠準備金時存在很大的不確定性。在確定管理層對傷亡和專業部分IBNR索賠準備金的估計時，管理層的分析包括考慮損失發展模式、歷史最終損失率以及個別重大損失的存在。特別是，估計數對精算方法的選擇和權重、索賠嚴重程度和頻率的預期趨勢、報告信息所固有的時間滯後以及行業或事件趨勢都很敏感。在確定管理層對最終理賠成本的估計時，管理層用來確定物業部門的IBNR索賠準備金(通常涉及災難性事件)，管理層的分析包括從某些客户和經紀人的索賠信息、對事件損失的行業評估、專有模式以及公司合同的條款和條件中獲得的可用信息。特別是，該估計對可獲得的信息的初步性質、事件的規模和相對罕見程度、各個索賠發展期的預期持續時間、行業參與者向相關日期提供的數據的不足之處以及進一步報告滯後或不足的可能性非常敏感，以及在某些大型事件中，有關保險和再保險合同條款下的索賠形式和法律問題存在重大不確定性。
			審計管理層對IBNR索賠準備金的估計是複雜的，需要我們的精算專家參與，因為管理層在計算中使用的方法和假設具有高度的主觀性，這對準備金的估值有重大影響。
我們是如何在審計中解決這一問題的			我們對IBNR索賠準備金估算過程中的相關控制措施進行了瞭解、評估和運行效果測試。這其中包括評估管理層對選定來確定估計的精算方法的審查控制，以及公司確定其記錄估計所使用的假設和方法。
			為了測試包含在索賠和索賠費用準備金中的IBNR索賠準備金，我們的審計程序包括利用精算專家的協助等。我們的精算專家評估了所採用的標準準備金方法的選擇，考慮了前期使用的方法和更廣泛的保險業所採用的方法。為了評估管理層在傷亡和專業領域的準備方法中使用的重要假設，我們將重大假設(包括損失發展模式、最終損失率和個別重大損失的影響)與公司經驗和當前的行業基準進行了比較。為了評估管理層在房地產領域精算方法中使用的重大假設，我們將重大假設(包括按事件和發展模式劃分的行業虧損嚴重程度)與當前的行業基準(如最終損失率和行業虧損水平)進行了比較。此外，對於傷亡、特殊和財產索賠和索賠費用準備金，我們制定了一系列合理的準備金估計，包括對公司很大一部分業務類別進行獨立預測，並將準備金估計範圍與公司記錄的索賠和索賠費用準備金進行了比較。

/s/安永會計師事務所有限公司

我們自1993年以來一直擔任本公司的審計師。

百慕大漢密爾頓

2021年2月5日

F-3

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合併資產負債表

2020年12月31日和2019年12月31日

(以千美元計，不包括每股和每股金額)

			十二月三十一日， 2020						十二月三十一日， 2019
資產
固定到期日投資，按公允價值交易-攤銷成本$13,155,0352020年12月31日(2019年-$11,067,414)(附註5及6)			$	13,506,503					$	11,171,655
按公允價值計算的短期投資(附註5和6)			4,993,735						4,566,277
股權投資，按公允價值交易(附註5和6)			702,617						436,931
其他投資，按公允價值計算(附註5和6)			1,256,948						1,087,377
按權益法對其他合資企業的投資(附註5)			98,373						106,549
總投資			20,558,176						17,368,789
現金和現金等價物			1,736,813						1,379,068
應收保費(附註7)			2,894,631						2,599,896
預繳再保險費(附註7)			823,582						767,781
可追討的再保險(附註7及8)			2,926,010						2,791,297
應計投資收益			66,743						72,461
遞延收購成本和收購企業價值			633,521						663,991
出售投資的應收賬款			568,293						78,369
其他資產			363,170						346,216
商譽及其他無形資產(附註4)			249,641						262,226
總資產			$	30,820,580					$	26,330,094
負債、非控股權益與股東權益
負債
申索儲備金及申索開支(附註8)			$	10,381,138					$	9,384,349
未賺取的保費			2,763,599						2,530,975
債務(附註9)			1,136,265						1,384,105
應付再保險餘額			3,488,352						2,830,691
購買投資的應付金額			1,132,538						225,275
其他負債			970,121						932,024
總負債			19,872,013						17,287,419
承付款和或有事項(附註20)
可贖回的非控股權益(附註10)			3,388,319						3,071,308
股東權益(注12)
優先股：$1.00面值-11,010,000於2020年12月31日(2019年-12月31日)發行和發行的股票16,010,000)			525,000						650,000
普通股：$1.00面值-50,810,618於2020年12月31日(2019年-12月31日)發行和發行的股票44,148,116)			50,811						44,148
額外實收資本			1,623,206						568,277
累計其他綜合損失			(12,642)						(1,939)
留存收益			5,373,873						4,710,881
可歸因於RenaissavieRe的股東權益總額			7,560,248						5,971,367
總負債、非控股權益和股東權益			$	30,820,580					$	26,330,094

見合併財務報表附註

F-4

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合併業務報表

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度

(單位為千美元，每股金額除外)

			2020						2019						2018
收入
毛保費(附註7)			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427
淨保費(附註7)			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
未賺取保費的增加			(143,871)						(43,090)						(155,773)
賺取的淨保費(附註7)			3,952,462						3,338,403						1,976,129
淨投資收益(附註5)			354,038						424,207						269,965
淨匯兑收益(虧損)			27,773						(2,938)						(12,428)
其他合資企業收益中的股本(附註5)			17,194						23,224						18,474
其他收入			213						4,949						5,969
已實現和未實現投資淨收益(虧損)(附註5)			820,636						414,109						(183,168)
總收入			5,172,316						4,201,954						2,074,941
費用
淨申索及已招致的申索費用(附註7及8)			2,924,609						2,097,021						1,120,018
收購費用			897,677						762,232						432,989
運營費用			206,687						222,733						178,267
公司費用			96,970						94,122						33,983
利息支出(附註9)			50,453						58,364						47,069
總費用			4,176,396						3,234,472						1,812,326
税前收入			995,920						967,482						262,615
所得税(費用)福利(附註15)			(2,862)						(17,215)						6,302
淨收入			993,058						950,267						268,917
可贖回非控股權益的淨收入(附註10)			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可歸因於RenaissaeRe的淨收入			762,405						748,798						227,364
優先股股息(附註12)			(30,923)						(36,756)						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
RenaissaeRe普通股股東每股可獲得的淨收入-基本(注13)			$	15.34					$	16.32					$	4.91
RenaissaeRe普通股股東每股可獲得的淨收益-稀釋後(注13)			$	15.31					$	16.29					$	4.91

見合併財務報表附註

F-5

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

綜合全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：千美元) 

			2020						2019						2018
綜合收益
淨收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			606						2,173						(1,657)
扣除税後的外幣換算調整			(11,309)						(2,679)						—
綜合收益			982,355						949,761						267,260
可贖回非控股權益的淨收入			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可贖回非控股權益的全面收益			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可歸因於RenaissaeRe的全面收入			$	751,702					$	748,292					$	225,707

見合併財務報表附註

F-6

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合併股東權益變動表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：千美元) 

			2020						2019						2018
優先股
餘額-1月1日			$	650,000					$	650,000					$	400,000
發行股份(附註12)			—						—						250,000
股份回購(附註12)			(125,000)						—						—
餘額-12月31日			525,000						650,000						650,000
普通股
餘額-1月1日			44,148						42,207						40,024
發行股份(附註12)			6,777						1,739						1,947
股份回購(附註12)			(406)						—						—
行使期權及發行限制性股票獎勵(附註12及17)			292						202						236
餘額-12月31日			50,811						44,148						42,207
額外實收資本
餘額-1月1日			568,277						296,099						37,355
發行股份(附註12)			1,088,730						248,259						248,053
股份回購(附註12)			(62,215)						—						—
提供費用(附註12)			—						—						(8,552)
可贖回非控股權益的變動			(334)						(342)						837
行使期權及發行限制性股票獎勵(附註12及17)			28,748						24,261						18,406
餘額-12月31日			1,623,206						568,277						296,099
累計其他綜合損失
餘額-1月1日			(1,939)						(1,433)						224
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			606						2,173						(1,657)
扣除税後的外幣換算調整			(11,309)						(2,679)						—
餘額-12月31日			(12,642)						(1,939)						(1,433)
留存收益
餘額-1月1日			4,710,881						4,058,207						3,913,772
淨收入			993,058						950,267						268,917
可贖回非控股權益的淨收入(附註10)			(230,653)						(201,469)						(41,553)
普通股股息(附註12)			(68,490)						(59,368)						(52,841)
優先股股息(附註12)			(30,923)						(36,756)						(30,088)
餘額-12月31日			5,373,873						4,710,881						4,058,207
股東權益總額			$	7,560,248					$	5,971,367					$	5,045,080

見合併財務報表附註

F-7

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合併現金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(單位：千美元)

			2020						2019						2018
經營活動提供的現金流
淨收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整
攤銷、增值和折舊			16,652						(58,964)						123
其他合營企業未分配虧損(收益)中的權益			1,561						(762)						(3,772)
投資已實現和未實現(收益)淨虧損			(820,636)						(414,109)						183,168
RenaissavieRe UK出售虧損			30,242						—						—
更改：
應收保費			(293,581)						(424,973)						(232,566)
預付再保險費			(55,801)						(11,798)						(82,639)
可追討的再保險			(138,361)						129,665						(785,591)
遞延收購成本			30,442						118,676						(50,110)
索賠準備金和索賠費用			1,155,615						900,562						995,863
未賺取的保費			232,949						51,343						238,412
應付再保險餘額			662,281						658,532						912,966
其他			178,314						238,756						(223,070)
經營活動提供的淨現金			1,992,735						2,137,195						1,221,701
用於投資活動的現金流
固定期限投資交易的銷售收益和到期日			15,186,952						17,313,940						11,585,576
購買固定期限投資交易			(16,836,538)						(17,919,343)						(12,489,972)
股權投資交易淨賣出(買入)			829						(7,841)						14,156
短期投資淨買入			(581,473)						(1,900,741)						(1,436,389)
淨買入其他投資			(216,760)						(202,878)						(199,475)
淨買入其他合資企業的投資			(3,698)						(2,717)						(21,473)
從對其他合資企業的投資中獲得的投資回報			9,255						11,250						8,464
其他資產的淨(購買)銷售			—						(4,108)						2,500
出售RenaissavieRe UK的淨收益			136,744						—						—
淨買入TMR			—						(276,206)						—
用於投資活動的淨現金			(2,304,689)						(2,988,644)						(2,536,613)
融資活動提供的現金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)						(59,368)						(52,841)
股息支付優先股			(30,923)						(36,756)						(30,088)
RenaissavieRe普通股回購			(62,621)						—						—
RenaissavieRe普通股發行			1,095,507						—						250,000
發行債務，扣除費用後的淨額			—						396,411						—
償還債務			(250,000)						—						—
優先股的贖回			(125,000)						—						—
發行扣除費用後的優先股			—						—						241,448
第三方可贖回非控股權益股份交易淨額			119,071						827,083						665,683
代扣代繳税款			(12,330)						(7,253)						(7,862)
融資活動提供的現金淨額			665,214						1,120,117						1,066,340
匯率變動對外幣現鈔的影響			4,485						2,478						(5,098)
現金及現金等價物淨增(減)			357,745						271,146						(253,670)
現金和現金等價物，年初			1,379,068						1,107,922						1,361,592
現金和現金等價物，年終			$	1,736,813					$	1,379,068					$	1,107,922
補充披露現金流量信息
已繳所得税			$	5,668					$	9,749					$	341
支付的利息			$	48,805					$	53,220					$	45,623

見合併財務報表附註

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RenaissavieRe控股有限公司和子公司

合併財務報表附註

2020年12月31日

(除非另有説明，表格中的金額以千個美國(“美國”)表示)美元，每股金額和百分比除外)

注1。組織

RenaissavieRe控股有限公司(“RenaissavieRe”或“公司”)於1993年6月7日根據百慕大法律成立。該公司與其全資和控股子公司、合資企業和管理基金一起，向其客户提供財產、意外傷害和特殊再保險以及某些保險解決方案。

•萬麗再保險有限公司(“萬麗再保險”)是一家在百慕大註冊的再保險公司，是該公司的主要再保險子公司，在全球範圍內向保險公司和再保險公司提供財產、意外傷害和特殊再保險。

•文藝復興再保險美國公司(“文藝復興再保險美國”)是一家註冊在馬裏蘭州的再保險公司，主要在美洲向保險公司和再保險公司提供財產、意外和特殊再保險。

•RenaissaeRe辛迪加1458(“辛迪加1458”)是公司的勞合社辛迪加。RenaissavieRe Corporation Capital(UK)Limited(“RenaissaeRe CCL”)是RenaissaveRe的全資子公司，是辛迪加1458的唯一企業成員。RenaissavieRe辛迪加管理有限公司(“RSML”)是RenaissaeRe的全資子公司，是辛迪加1458的管理代理。

•於2019年3月22日，本公司的全資附屬公司RenaissaeRe Specialty Holdings(UK)Limited(“RenaissaeRe Specialty Holdings”)完成了其先前宣佈的對RenaissaeRe Europe AG(前稱Tokio Millennium Re AG)、RenaissaeRe(UK)Limited(前稱Tokio Millennium Re(UK)Limited)(“RenaissaeRe UK”)及其各自子公司(統稱為“東京千禧Re”)全部股本的收購。公司於2018年10月30日簽訂(“TMR購股協議”)(“TMR購股”)。TMR由東京海上控股公司的條約再保險業務組成。TMR從2019年3月22日至2019年12月31日的運營業績反映在該公司截至2019年12月31日的年度運營業績中。請參閲“備註”3。有關TMR股票購買的其他信息，請參閲“收購東京千禧年Re”。2020年8月18日，該公司將決選中的英國註冊再保險公司RenaissavieRe UK出售給由AXA XL的附屬公司AXA負債管理公司管理的投資工具。請參閲“備註21”。出售RenaissavieRe UK“，瞭解有關此次出售的更多信息。

•RenaissavieRe Europe AG(“RREAG”)是一家在瑞士註冊的再保險公司，在澳大利亞、百慕大、英國和美國設有分支機構，在全球範圍內向保險公司和再保險公司提供財產、意外和特殊再保險。

•RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.(“RenaissaeRe Specialty U.S.”)是一家在百慕大註冊的保險公司，須繳納美國聯邦所得税。

•達芬奇再保險有限公司(“達芬奇”)是達芬奇控股有限公司(“達芬奇”)的全資子公司，是一家由公司組建的管理合資企業，主要承保全球範圍內的財產巨災再保險以及某些傷亡和特殊再保險業務。

•頂層再保險有限公司(“頂層再保險”)是一家由公司組建的管理合資企業，承保高額超額非美國財產巨災再保險。

•RenaissavieRe承保經理美國有限責任公司在康涅狄格州被授權為再保險中介經紀人，代表附屬公司在配額份額和超額損失的基礎上承保特殊條約再保險解決方案。

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•文藝復興承銷經理有限公司(“朗姆酒”)是文藝復興的全資子公司，它作為我們某些合資企業或管理基金的獨家承銷管理人，以換取基於費用的收入和利潤分享。

•RenaissavieRe基金管理有限公司(“RFM”)是一家獲百慕大豁免的全資公司，也是本公司的基金經理。RFM作為公司幾家合資企業或管理基金的獨家投資基金管理人，以收取管理費、績效激勵費或兩者兼而有之。基金經理在SEC註冊為豁免報告顧問，並擔任本公司提供的各種私人投資合夥企業和保險相關投資產品的第三方投資者的投資顧問。

•RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)是一家根據百慕大法律註冊的豁免公司，註冊為機構基金。Medici主要代表第三方投資者投資於各種工具，這些工具的回報主要與房地產災難風險掛鈎。

•Upsilon RFO Re Ltd.，前身為Upsilon ReInsurance II Ltd.(“Upsilon RFO”)，是一家在百慕大註冊的特殊目的保險公司(“SPI”)，是本公司成立的一家管理基金，主要目的是為全球總規模和每次發生的初級和恢復性財產巨災超額損失市場提供額外的投資能力。(“Upsilon RFO”)是一家在百慕大註冊的特殊目的保險公司(“SPI”)。

•RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.是一家註冊為A類專業基金的獲得豁免的百慕大獨立賬户公司，它提供了一種基金結構，通過這種基金結構，第三方投資者可以投資於該公司管理的再保險風險。

•Vermeer再保險有限公司(“Vermeer”)是一家獲得豁免的百慕大再保險公司，提供專注於美國房地產災難市場風險偏遠層面的能力。本公司保持對Vermeer的多數表決權控制，而由荷蘭養老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.代表的養老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn(“PFZW”)則保留經濟利益。

•Fibonacci ReInsurance Ltd.(“Fibonacci Re”)是一家在百慕大註冊的SPI公司，為文藝復興再保險公司及其附屬公司提供抵押能力。 費波納奇再保險公司通過私人配售在百慕大證券交易所上市的參與票據，從第三方投資者和本公司籌集資金。

•本公司和美國再保險集團有限公司開展了一項計劃(“朗荷恩”)，以尋求第三方資本，以支持瞄準大型有效人壽和年金塊的再保險公司。朗荷恩控股有限責任公司(“朗荷恩控股”)成立是為了擁有和管理朗荷恩內部的某些再保險實體。朗荷恩合夥公司(“朗荷恩合夥公司”)是朗荷恩控股公司的普通合夥人，並管理投資朗荷恩控股公司的第三方。

•蒙娜麗莎再保險有限公司(“蒙娜麗莎再保險”)是一家在百慕大註冊的SPI，通過再保險協議向RenaissaeRe的子公司(即復興再保險和達芬奇)提供再保險能力，再保險協議由蒙娜麗莎再保險公司抵押並通過發行一系列或多系列風險本金可變利率票據提供資金。

•在收購TMR之後，該公司管理着Shima再保險有限公司(“Shima Re”)、諾伍德再保險有限公司(“Norwood Re”)和暴雪再保險有限公司(“Blizzard Re”，以及“TMR管理的第三方資本工具”Shima Re和Norwood Re)，為第三方投資者提供了再保險風險。TMR管理的第三方資本工具不再承接新業務。本公司從2020年11月1日起停止向暴雪提供管理服務，並從2020年12月1日起停止向石馬再保險和諾伍德再保險公司提供管理服務。

注2。重大會計政策

陳述的基礎

這些綜合財務報表是根據美國公認的會計原則(“GAAP”)編制的。所有重要的公司間賬户和交易都已從這些報表中刪除。

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某些比較信息已重新分類，以符合當前的列報方式。

財務報表中估計數的使用

根據公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的已報告和披露的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內已報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計大不相同。

保費及相關開支

根據相關合同和保單的條款，保費在扣除任何適用的再保險或康復保險後確認為收入。保費以合同和保單條款為基礎，幷包括基於從投保人和割讓公司收到的信息的估計。該等估計所產生的後續差異會記錄在釐定該等估計的期間內。未到期保費是指與有效的合同和保單的未到期條款相關的保費中的一部分。金額是根據統計數據或從割讓公司收到的報告按比例計算的。恢復保費是在重大損失發生後估計的，並根據合同條款根據已支付的損失和案件準備金進行記錄。復職保費是在書寫時賺取的。

收購成本於發出合約或保單時產生，只有與成功收購新合約或續訂合約或保單直接相關的成本才會在賺取相關保費的同一期間遞延及攤銷。收購成本主要包括佣金、經紀和保費税費支出。我們假設的某些合同包含利潤分享條款或可調整佣金，這些佣金是根據這些合同的預期虧損和虧損調整費用估算的。收購成本包括此類佣金估計的應計費用，並顯示為扣除佣金和讓出再保險賺取的利潤佣金後的淨額。遞延保單收購成本限於基於相關未賺取保費的估計可變現價值。在確定遞延收購成本的可回收性時，將考慮基於歷史和當前經驗的預期索賠和索賠費用，以及與該等溢價相關的預期投資收入。

索賠和索賠費用

索賠和索賠費用準備金包括未付索賠估計數和已報告損失的索賠費用估計數，以及已發生但未報告的損失估計數。這一準備金是基於承保人和割讓公司報告的個人索賠、案件準備金和其他準備金估計，以及管理層對最終損失的估計。最終損失估計中固有的是索賠嚴重程度和頻率的預期趨勢以及其他因素，隨着索賠的解決，這些因素可能會有很大不同。此外，該公司在某些意外傷害和專科以及保險業務方面沒有大量的歷史經驗。因此，對這些業務中發生的損失的準備金可能會受到更大的變異性的影響。

最終虧損可能與合併財務報表中提供的金額大不相同。當局會定期檢討這些估計數字，並隨着經驗的發展和新資料的掌握，在有需要時調整儲備。此類調整(如果有的話)反映在已知期間的合併經營報表中，並作為估計的變化進行會計處理。

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再保險

可向再保險人追討的金額是按照與再保險保單有關的索償責任估計的。對於多年追溯評級合同，本公司根據估計的合同經驗，應計應付或來自假設公司的金額(資產或負債)。如果本公司確定對早先估計的調整是適當的，則該等調整將計入確定該等調整的期間。根據雙觸發再保險合同可收回的再保險要求本公司估計適用於這些合同的最終損失，並根據合同條款估計適用的統計報告機構將報告的保險行業損失的最終金額。可從再保險公司收回的金額在扣除當前預期信貸損失準備金後計入，以反映預期信貸損失。

假設和放棄的再保險合同，如果沒有重大的風險轉移，則被視為存款。

根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)主題，某些假定和放棄的再保險合同不符合將被視為再保險的所有標準的再保險合同金融服務-保險已根據FASB ASC主題在公允價值期權項下按公允價值進行會計處理金融工具。

投資、現金和現金等價物

固定期限投資

固定期限的投資被歸類為交易，並按公允價值報告。投資交易在交易日入賬，待結清的餘額在資產負債表中反映為出售投資的應收賬款或購買投資的應付賬款。淨投資收入包括利息和股息收入以及市場溢價和折扣的攤銷，是扣除投資管理費和託管費的淨額。固定期限證券的溢價攤銷和折價遞增採用有效收益率法計算。對於存在提前還款風險的抵押貸款支持證券和其他持有物，提前還款假設每季度評估一次，並在必要時進行修訂。由於有效收益率和到期日的變化而需要的任何調整都將通過收益率調整在前瞻性基礎上確認。投資的公允價值是基於報價的市場價格，或當此類價格不可用時，參考經紀人或承銷商的投標指示和/或內部定價估值技術。固定期限投資交易的未實現淨增值或未實現折舊計入合併經營報表中投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。出售投資的已實現損益按先進先出成本法確定。

短期投資

短期投資作為公司投資組合的一部分進行管理，購買時的到期日為一年或更短時間，按公允價值列賬。短期投資的未實現淨增值或未實現折舊計入合併經營表中投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。

股權投資，歸類為交易

股權投資按照FASB ASC主題按公允價值入賬金融工具。公允價值主要由定價服務定價，反映該期間最後一個交易日的收盤價。淨投資收入包括股息收入，股權投資的已實現和未實現淨增值或淨折舊計入合併經營報表中投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。

其他投資

公司的其他投資按公允價值按照財務會計準則委員會(FASB ASC)的主題進行會計處理金融工具淨投資收益包括利息、股息收入和收入分配。其他投資的已實現和未實現損益計入投資已實現和未實現淨收益(虧損)。本公司某些基金投資的公允價值記錄在案，這些投資主要包括私募股權投資、高級擔保銀行貸款基金和對衝基金

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在其資產負債表上，其他投資的淨值一般根據該等投資經理制定的淨值標準(如適用)確定。該等投資的管理人所制定的淨估值標準，是根據該等投資的管理文件而釐定的。本公司的某些基金經理、基金管理人或兩者都無法提供截至本公司當前報告日期的最終基金估值。本公司收到最終資產淨值報告的典型報告延遲時間，對衝基金和高級擔保銀行貸款基金為一個月，私募股權投資為三個月，儘管在過去，就本公司的某些私募股權投資而言，本公司有時會在年底經歷長達6個月的延遲，因為私募股權投資通常在公佈最終資產淨值報表之前完成各自的年終審計。

在本期末報告日期和最新基金估值報告日期之間存在報告滯後的情況下，本公司通過從上個月或季度末基金估值開始，根據實際資本募集、贖回或分配以及外幣匯率變化的影響調整這些估值，然後估計當期回報，從而估計這些基金的公允價值。在本公司估計當期回報的情況下，本公司可獲得的所有信息均被利用。這主要包括使用其基金經理向本公司報告的初步估計、根據大盤指數的表現或其他估值方法(如有需要)估計回報。實際最終基金估值可能與本公司的估計存在重大差異，這些差異在向本公司報告期間作為估計的變化記錄在本公司的經營報表中。

該公司的其他投資還包括對巨災債券的投資，這些債券按公允價值記錄，公允價值基於經紀人或承銷商的投標指示。

在權益法下對其他風險企業的投資

本公司對被投資方的經營和財務政策有重大影響的投資在權益法下被歸類為對其他合資企業的投資，並在權益法下入賬。根據這一方法，該公司在該期間的業績中記錄了其從該等投資中按比例分攤的收入或虧損。如果本公司從該等投資中按比例分攤的虧損超過該等投資的賬面價值，則當該投資的賬面價值降至零時，本公司將停止採用權益法，除非本公司已承諾向被投資人提供進一步的財務支持。如果被投資方隨後報告淨收益，公司只有在其在淨收益中的比例份額等於權益法暫停期間未確認的淨虧損的比例份額後，才恢復應用權益法。根據管理層認為非暫時性的權益法，其他合資企業投資價值的任何下降都計入確定期間的收入。

現金和現金等價物

現金等價物包括購買時期限在90天或更短的貨幣市場工具。

股權激勵薪酬

本公司有權向其員工和董事發放限制性股票獎勵和單位、績效股票、股票期權和其他基於股權的獎勵。補償費用的公允價值在授予之日計量，並在要求僱員或董事提供服務以換取獎勵的期間內支出。

此外，本公司獲授權向其員工發行現金結算限制性股票單位(“CSRSU”)。CSRSU的公允價值是在每個報告期結束時使用RenaissaeRe普通股的公允市場價值確定的，並在員工需要提供服務以換取獎勵的期間內支出。這些獎勵的公允價值作為負債記錄在公司的綜合資產負債表中，在向員工支付積分付款之前一直作為負債支出。

本公司選擇在罰沒發生時予以確認，而不是在必要的服務期內估算基於服務的罰沒。

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衍生品

本公司不時訂立衍生工具，例如期貨、期權、掉期、遠期合約及其他衍生合約，主要目的是管理其外幣風險敞口、獲取對特定金融市場的敞口、提高收益或進行交易及承擔風險。公司根據FASB ASC主題對其衍生產品進行會計處理衍生工具與套期保值它要求所有衍生品在公司的資產負債表上按公允價值作為資產或負債入賬，這取決於它們的權利或義務，公允價值的變化反映在當前收益中。從2019年開始，本公司選擇對其某些衍生工具採用對衝會計，用於對衝外國業務的淨投資，如下所述。本公司衍生工具的公允價值乃參考報價或經紀商報價(如有)估計，或如無報價或經紀商報價，則採用行業或內部估值模式。

對外經營中的淨投資套期保值

用於對衝境外業務投資淨額的衍生工具的公允價值變動，在作為對衝有效的範圍內，計入扣除税項的外幣換算調整累計其他全面收益(虧損)的組成部分。在累計其他全面收益(虧損)中記錄的公允價值累計變動在出售或完全或基本上完全清算外國業務時重新分類為收益。任何套期保值無效都會立即記錄在當期收益中，作為淨匯兑收益(損失)。

對衝文檔和有效性測試

要符合套期保值會計處理的條件，衍生工具必須非常有效地減少被套期保值項目的價值或現金流的指定變動。在套期保值開始時，本公司正式記錄套期保值工具和套期保值項目之間的關係，以及進行每筆套期保值交易的風險管理目標和戰略。文件編制過程包括將被指定為淨投資對衝的衍生品與合併資產負債表上的特定資產或負債聯繫起來。該公司還在對衝開始時和持續的基礎上正式評估用於對衝交易的衍生品在抵消外國業務淨投資變化方面是否非常有效。如本公司確定該衍生工具在抵銷某外國業務的淨投資變動方面不再十分有效，該衍生工具不再被指定為對衝工具，或該衍生工具已到期或已出售、終止或行使，則本公司將前瞻性終止對衝會計。如果套期會計終止，衍生工具將繼續在綜合資產負債表中按公允價值列賬，其公允價值的變動將通過投資的已實現和未實現淨收益(虧損)在當期收益中確認。

公允價值

公司的某些資產和負債按照FASB ASC主題按公允價值進行會計處理公允價值計量s 和披露公司在營業報表中確認因公允價值變動而產生的未實現損益變動。

企業合併、商譽和其他無形資產

公司根據FASB ASC主題對業務合併進行會計處理業務合併，以及根據FASB ASC主題從企業合併中產生的商譽和其他無形資產無形資產-商譽和其他.收購價格超過因企業合併而取得的淨資產的公允價值，計入商譽，不攤銷。其他使用年限有限的無形資產在資產的預計使用年限內攤銷。其他使用年限不確定的無形資產不攤銷。

商譽及其他無限期無形資產按年度進行減值測試，或在事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時更頻密地進行減值測試。有限年限無形資產按年度或更頻密地審核減值指標(如事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回)，並在適當情況下進行減值測試。就年度減值評估而言，商譽被分配給產生商譽的被收購實體的適用報告單位。商譽和其他無形資產

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與按權益法入賬的投資有關的資產，在公司的綜合資產負債表上記為“在其他企業的投資，按權益法”。

本公司已將第四季度初確定為進行年度減值測試的日期。本公司已選擇使用該選項首先評估定性因素，以確定是否需要進行商譽減值量化測試。根據這項選擇，本公司無須計算報告單位的公允價值，除非本公司根據其定性評估確定報告單位的公允價值極有可能少於其賬面值。如果商譽或其他無形資產受損，則將其減記至估計公允價值，並在公司的綜合經營報表中反映相應的費用。

本公司最初記錄VOBA是為了反映業務收購資產價值的確定，該價值代表未到期保費負債中預期承保利潤的估計現值、再保險淨額、相關保單服務成本減去相關保單服務成本和風險溢價。VOBA是通過計算承保利潤、加權平均資本成本、風險溢價和預期支付模式等因素得出的，其中包括按業務分類的估計損失率。VOBA的調整攤銷至收購費用約兩年，因為截至收購日有效的業務合同到期。

非控制性權益

根據適用於證券交易委員會註冊人的美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)指引，該公司在公司綜合資產負債表的夾層部分核算可贖回的非控制權益。與發行人的可贖回非控股權益部分相關的股份類別按照SEC的指導進行核算，SEC指導要求不需要按照FASB ASC主題進行核算區分負債與股權，並具有不完全在發行人控制範圍內的贖回特徵，在資產負債表夾層部分的永久股權之外分類。美國證券交易委員會的指導意見不影響合併經營報表上可贖回非控制權益的會計處理；因此，FASB ASC主題的規定整固關於合併經營報表，仍然適用，可贖回非控制權益的淨收入在公司的綜合經營報表中單獨列報。

可變利息實體

公司根據財務會計準則委員會(FASB ASC)主題對可變利益實體(VIE)進行會計核算整固這要求主要受益人合併所有VIE，即有權指導VIE活動的投資者，並將吸收VIE可能對VIE產生重大潛在影響的部分預期虧損或剩餘收益。當本公司確定其在VIE中擁有可變權益時，它通過執行一項分析來確定它是否是VIE的主要受益者，該分析主要考慮：(I)VIE的目的和設計，包括VIE旨在創造和轉嫁給其可變利益持有人的風險；(Ii)VIE的資本結構；(Iii)VIE與其可變利益持有人和參與VIE的其他各方之間的條款；(Iv)哪些可變利益持有人有權指導VIE的活動(V)哪些可變利益持有者有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益；以及(Vi)關聯方關係。本公司根據事實和情況的變化重新評估其對本公司是否是VIE的主要受益者的決定，這些變化可能會改變本公司的評估。

每股收益

公司根據FASB ASC主題計算每股收益每股收益。基本每股收益基於加權平均普通股，不包括期權和限制性股票的任何稀釋影響。稀釋每股收益假設所有稀釋性股票期權和限制性股票授予的行使。

兩級法用於根據普通股和參與證券宣佈的股息(即已分配收益)和參與證券在任何未分配收益中的參與權來確定每股收益。本公司授出的每股未歸屬限制性股份

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被視為參與證券，該公司使用兩級法計算其可供RenaissaeRe普通股股東使用的每股普通股淨收入-基本和稀釋後的淨收入。

外匯

以本公司所在子公司的功能貨幣以外的貨幣計價的貨幣資產和負債按資產負債表日的現行匯率重新估值為該子公司的功能貨幣。以本公司子公司功能貨幣以外的貨幣計價的收入和支出，按基本收入或支出交易發生之日的匯率計價。這些重估調整的淨影響在公司的綜合經營報表中確認為淨匯兑收益(虧損)的一部分。

該公司的功能貨幣是美元。該公司的某些子公司擁有美元以外的功能貨幣。功能貨幣不是美元的外國業務的資產和負債按資產負債表日的現行匯率換算成公司的美元報告貨幣，而這類外國業務的收入和費用按年內的月平均匯率換算成公司的美元功能貨幣。這些換算調整的淨影響，以及在可預見的將來沒有計劃或預期結算的公司間餘額的任何損益，扣除適用的遞延所得税後，作為貨幣換算調整計入公司的綜合資產負債表，並反映在累計的其他全面收益(虧損)中。

徵税

所得税是根據財務會計準則委員會(FASB ASC)的規定規定的。所得税。遞延税項資產和負債是由於合併財務報表中記錄的金額與公司資產和負債的計税基礎之間的暫時性差異造成的。這些暫時性差異主要是由於結轉淨營業虧損和GAAP與税基會計差異造成的，這些會計差異與利息支出、承保業績、應計支出和投資有關。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包含制定日期的期間的收入中確認。如果與遞延税項淨資產相關的全部或部分收益很可能無法實現，則計入遞延税項淨資產的估值撥備。

不確定的税收頭寸也根據FASB ASC主題進行核算所得税。不確定的税收頭寸必須滿足一個更有可能得到確認的門檻。

最近採用的會計聲明

金融工具信用損失的計量

2016年6月，FASB發佈了ASU No.2016-13，金融工具信用損失衡量(ASU 2016-13)。ASU 2016-13修改了信貸損失的確認，用反映預期信貸損失的方法取代了已發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以告知信貸損失估計。ASU 2016-13適用於貸款、債務證券、貿易應收賬款、表外信用敞口、再保險應收賬款等金融資產，以及其他有合同權利收取現金的金融資產。對預期信用損失的衡量是基於過去事件的相關信息，包括歷史經驗、當前狀況以及影響報告金額可收集性的合理和可支持的預測。本公司的投資資產通過淨收入按公允價值計量，因此這些投資資產不受採用ASU 2016-13年度的影響。該公司還有其他金融資產，如應收保費和可收回的再保險，這些資產沒有受到採用ASU 2016-13年度的實質性影響。ASU 2016-13對2019年12月15日之後開始的年度和中期SEC備案的公共業務實體生效。因此，本公司採用了ASU 2016-13，自2020年1月1日起生效。採用ASU 2016-13年度沒有對公司的綜合經營報表和財務狀況產生實質性影響，因此，截至2020年1月1日，期初留存收益沒有累計調整。

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披露框架-公允價值計量披露要求的變化

2018年8月，FASB發佈了ASU第2018-13號，披露框架-公允價值計量披露要求的變化(ASU 2018-13)。ASU 2018-13修訂了公允價值計量的披露要求，作為披露框架項目的一部分，目的是提高財務報表附註中披露的有效性。ASU 2018-13允許刪除公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因；不同級別之間轉移的政策；以及第3級公允價值計量的估值過程。ASU 2018-13在2019年12月15日之後的財年和這些財年內的過渡期對所有實體生效。因此，本公司通過了ASU 2018-13，自2020年1月1日起生效。由於ASU 2018-13年度僅與披露相關，因此對公司的綜合運營報表和財務狀況沒有影響。

簡化商譽減值測試

2017年1月，FASB發佈了ASU No.2017-04，簡化了商譽減值測試(ASU 2017-04)。除其他事項外，ASU 2017-04要求：(1)取消第二步商譽減值測試；實體將不再將其資產和負債的隱含公允價值用於商譽減值測試；(2)商譽減值測試的數量部分將通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較來執行；減值費用應確認超過公允價值的賬面金額，但僅限於分配給該報告單位的商譽金額，並且(3)不得從實體累計的其他全面收益(虧損)中分配外幣換算調整給報告單位；報告單位的賬面金額只應包括分配給該報告單位的資產和負債的當前折算餘額。從2019年12月15日開始，ASU 2017-04對每年提交SEC備案的公共業務實體或任何年度期間的中期商譽減值測試生效。因此，本公司通過了ASU 2017-04，自2020年1月1日起生效。採用ASU 2017-04對公司的綜合經營報表和財務狀況沒有重大影響。

租契

2016年2月，FASB發佈了會計準則更新第2016-02號，租契並隨後發佈了多份其他華碩修改的指導意見，每一項最終都體現在FASB ASC主題上租契。FASB ASC主題租契除其他項目外，要求承租人在資產負債表上確認根據先前指導歸類為經營租賃的租賃資產和租賃負債。FASB ASC主題租契從2018年12月15日開始對公共業務實體的年度和中期有效。公司採用了FASB ASC課題租契通過應用改進的回溯過渡法。此外，該公司採用了指引允許的某些實際權宜之計，並利用其遞增借款利率來確定尚未支付的租賃付款的現值。採用這一指導方針並未對公司的綜合經營報表和財務狀況產生實質性影響。公司確定沒有實質性影響，因此，截至2019年1月1日，期初留存收益沒有累計影響調整。

庫存以外的資產的實體內轉移

2016年10月，FASB發佈了ASU第2016-16號，庫存以外的資產的實體內轉移(“亞利桑那州立大學2016-16年度”)。ASU 2016-16要求實體在發生轉移時確認除庫存以外的資產在實體內轉移的所得税後果；這與目前的指導方針不同，現行指導禁止在標的資產出售給外部實體之前確認當期和遞延所得税。ASU 2016-16從2018年12月15日之後開始對公共業務實體的年度和中期有效。採用這一指導方針並未對公司的綜合經營報表和財務狀況產生實質性影響。

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最近發佈的尚未採用的會計公告

簡化所得税的核算

2019年12月，FASB發佈了ASU第2019-12號，簡化了所得税會計(ASU 2019-12)。除其他外，ASU 2019-12年度取消了確認投資遞延税款、執行期間內税收分配和計算過渡期所得税的某些例外情況。ASU 2019-12還澄清了導致商譽計税基礎上調的交易的會計處理。ASU 2019-12適用於公共企業實體的財年和這些財年內的過渡期，從2020年12月15日之後開始。允許提前領養。公司目前正在評估這一指導意見的影響，但預計不會對公司的綜合經營報表和財務狀況產生實質性影響。

注3。收購東京千禧RE

概述

於2019年3月22日完成的TMR股票購買的總對價為$1.610億美元，包括現金、RenaissaeRe普通股和TMR的特別股息，如下所述。TMR購股於成交時支付的總代價以TMR的結清有形賬面價值為基礎，須根據TMR購股協議的條款於成交後作出調整。雙方確定不需要進行結賬調整。

關於完成TMR股票購買，Tokio、RREAG和RenaissaveRe UK簽訂了儲備開發協議，據此，RREAG和RenaisaceseRe UK同意向Tokio讓出，而Tokio同意賠償和償還RREAG和RenaissaeRe UK在交易完成時對所述儲備(包括未賺取溢價儲備)的幾乎全部不利發展，但須受某些條款和條件的限制。儲備開發協議對RREAG和RenaissaeRe UK的規定儲備(包括未賺取的溢價儲備)提供全賬户補償，並考慮到公司所有可報告部門的不利表現。若就申索及申索開支或未到期保費而取得的儲備的綜合表現在各應呈報分部的合計基礎上較預期為差，本公司將根據儲備發展協議的條款獲得賠償，並預期根據儲備發展協議收取。

在結束時，RREAG和東京達成了一項臨時協議，根據該協議，RREAG將其與第三方資本合作伙伴簽訂的某些停損再保險合同產生的所有債務轉讓給東京，這些合同要麼在截止日期有效，要麼在2021年12月31日之前生效。

該公司記錄了$9.12020年間與收購TMR相關的公司費用為百萬美元(2019年-美元49.7百萬)。這些費用中包括與薪酬、交易和整合相關的成本。

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購貨價格

本公司對TMR的總收購價計算如下：

			特別股息
			支付給東洋公司普通股股東和東洋公司股權獎勵持有人的特別股息									$	500,000
			RenaissavieRe普通股
			RenaissavieRe向東京發行的普通股			1,739,071
			RenaissavieRe的普通股價格(1)			$	143.75
			RenaissavieRe向東京發行的RenaissavieRe普通股市值									249,998
			現金對價
			RenaissavieRe支付的現金對價作為收購對價									813,595
			購買總價									1,563,593
			減去：支付給東京的特別股息									(500,000)
			淨買入價									$	1,063,593

(1)RenaissavieRe普通股價格是基於30--日內成交量加權平均價為1美元143.7539截至2019年3月15日收盤，接近公允價值。

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取得的淨資產和承擔的負債的公允價值

收購價格是根據交易完成日期2019年3月22日的估計公允價值分配給本公司收購的資產和負債的，詳情如下。在截至2019年3月31日的季度內，公司確認商譽為13.1根據2019年3月22日的外匯匯率，300萬美元，可歸因於收購價格超過TMR淨資產的公允價值。公司確認的可識別有限壽命無形資產為#美元。11.2百萬美元，將在以下加權平均期內攤銷10.5年，可識別的無限期活的無形資產為$6.8根據2019年3月22日的匯率，對TMR於2019年3月22日收購的資產、承擔的負債和股東權益的公允價值進行了某些其他調整，摘要如下表所示：

			TMR於2019年3月22日的股東權益			$	1,032,961
			公允價值調整，按適用的資產負債表標題：
			遞延收購淨成本和收購企業價值			(56,788)
			索賠和索賠費用淨準備金			67,782
			TMR於2019年3月22日的商譽和無形資產			(6,569)
			按適用的税前資產負債表標題對公允價值進行的總調整			4,425
			其他資產--與公允價值調整和收購企業價值相關的遞延税金淨負債			(2,606)
			按適用的資產負債表標題扣除税後對公允價值的總調整			1,819
			可識別無形資產的公允價值調整：
			可識別的無限期活體無形資產(保險許可證)			6,800
			可識別的有限活無形資產(頂級經紀人關係和續約權)			11,200
			税前可確認無形資產			18,000
			其他資產--可識別無形資產的遞延税項負債			(2,281)
			對可確認無形資產的公允價值和收購的企業價值的公允價值進行的總調整，扣除税額			15,719
			按適用的資產負債表標題、可識別的無形資產和收購的企業價值(税後淨值)對公允價值進行的總調整			17,538
			TMR按公允價值計算的股東權益			1,050,499
			RenaissavieRe支付的總淨購買價格			1,063,593
			超額收購價高於轉讓給商譽的購入淨資產的公允價值			$	13,094

關於重大公允價值調整和相關未來攤銷的解釋如下：

•淨遞延收購成本及VOBA-反映TMR遞延收購成本淨額的消除，但被業務收購資產價值的確立部分抵銷，該價值代表未到期保費負債內預期承保利潤的現值，扣除再保險、服務相關保單的成本減去相關保單的成本和風險溢價後的現值。VOBA的調整將攤銷至收購費用，大約兩年，因為自收購之日起有效的業務合同到期。截至2019年3月22日，VOBA為$287.6百萬；

•索賠和索賠費用準備金-反映基於估計支付模式的未付索賠和索賠費用淨額的現值相關的減少，但被與估計的基於市場的風險保證金相關的淨索賠和索賠費用的增加部分抵消。風險保證金代表市場參與者承擔淨債權和索賠費用所需的估計資本成本。這筆款項將根據截至購置日的淨索賠和索賠費用的預計折扣和風險保證金模式攤銷；

•可識別的無限期活的和有限活的無形資產--確定與收購TMR有關的可識別無形資產的公允價值，下文將詳細説明；以及

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•其他資產-反映可識別無形資產的遞延税項淨負債。

可識別無形資產包括以下內容，並計入公司綜合資產負債表上的商譽和其他無形資產：

						金額						經濟使用年限
			頂級經紀人關係			$	10,000					10.0年份
			續約權			1,200						15.0年份
			保險牌照			6,800						不定
			與收購TMR相關的可識別無形資產總額，截至2019年3月22日			18,000
			累計攤銷(2019年3月22日至2020年12月31日)，扣除外匯			1,715
			保險牌照減值損失			6,800
			截至2020年12月31日與收購TMR相關的可確認無形資產淨額			$	9,485

關於可確認無形資產的説明如下：

•頂級經紀人關係-TMR與其最大的四家經紀人(達信公司、怡安公司、威利斯集團控股公共有限公司和怡和勞埃德·湯普森集團)的關係的價值(Marsh&McLennan Companies，Inc.，Aon plc，Willis Group Holdings Public Limited Company和Jardine Lloyd Thompson Group Plc.)在考慮到更新這些關係的預期和相關費用之後。這些資產將在收購之日的經濟使用年限內按直線攤銷；

•續約權-計入假設留存比率的書面保費及該等續期保單在預期續期期間的保險現金流及相關權益現金流後，保單續約權的價值。這些資產將在收購之日的經濟使用年限內按直線攤銷；以及

•保險執照-獲得的保險執照的價值，它提供了承保再保險的能力。50美國各州和哥倫比亞特區。截至2020年12月31日止年度，本公司錄得減值$6.8與保險牌照相關的百萬美元。有關更多信息，請參閲公司“合併財務報表附註”中的“附註4.商譽和其他無形資產”。

作為購買價格分配的一部分，上表中對其他資產的調整包括#美元的遞延税項負債。2.3與所記錄無形資產的估計公允價值相關的百萬美元，以及遞延税淨負債#美元2.6(B)與收購資產的公允價值、VOBA、承擔的負債和股東權益的某些其他調整相關的百萬美元。其他記錄的遞延税項淨負債主要涉及截至2019年3月22日收購日期的收購資產和負債的財務報告和税基之間的差異。本公司估計，所記錄的商譽中沒有一項可用於所得税扣除。

財務業績

下表彙總了自2019年3月22日以來收購TMR的淨貢獻，該淨貢獻計入了公司截至2019年12月31日的年度綜合營業和全面收益表。TMR自收購日期(2019年3月22日)至2019年12月31日的經營活動包括在公司截至2019年12月31日的年度綜合經營報表中。

收購和整合TMR的未經審計淨貢獻僅供參考，不一定也不應被假定為表明未來可能取得的結果。這些結果不作為管理層分析公司業務財務業績的一部分。這些結果主要反映了TMR在2019年12月31日之前直接記錄的項目，包括：1)通過收購TMR獲得並以前保留在TMR實體資產負債表上的有效投資組合的淨賺取保費和淨承保收入；2)那些在收購後續籤的合同的淨賺取保費和淨承保收入

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被收購的TMR實體之一的資產負債表；3)TMR直接記錄的淨投資收入和已實現和未實現淨收益；以及4)TMR直接產生的某些直接成本。此外，在可能的情況下，這些結果已根據本公司產生的交易和整合相關成本進行了調整。然而，除非該等成本是由TMR直接產生的，否則這些結果並不反映本公司為支持TMR而產生的持續運營成本。這些結果也沒有考慮到未來可能實現的收入增加、費用效率、協同效應或資產處置的影響。這些結果涉及重大估計，並不代表被收購的TMR實體的未來結果，這些實體已經並將繼續受到目標業務組合、投資管理戰略和從合併實體經營結構變化中確認的協同效應潛在變化的影響，以及其他業務和資本管理戰略變化的影響。“

自收購日期以來，越來越多的基礎保單被承保到不同的法人實體，人員配備被分配到新的活動，併購買了再保險來覆蓋綜合風險，其中只有一部分會反映在基礎遺留TMR業績中。因此，在截至2020年12月31日的一年中，產生彙總的財務業績是不可行的，任何此類信息都不能表明收購的TMR實體的結果，因為涉及的重大估計以及整合活動的性質和速度已於2019年基本完成

												截至2019年12月31日的年度(1)
			總收入									$	922,727
			RenaissaeRe普通股股東可獲得的淨收入(2)									$	99,169

(1)包括自2019年3月22日起收購TMR的淨貢獻，該淨貢獻已計入本公司截至2019年12月31日的綜合經營及全面收益表。

(2)費用包括美元49.7截至2019年12月31日的年度，與收購和整合TMR相關的公司費用為100萬美元。

税收

在收購之日，以及在收購TMR的同時，本公司確定了淨遞延税項負債#美元。5.7百萬美元，並記錄了TMR遞延税項資產的估值津貼#美元35.7在其合併財務報表中有600萬美元。與TMR美國業務相關的大部分估值津貼是在收購之前由TMR記錄的。

補充形式信息

下表分別提供了截至2019年12月31日和2018年12月31日的未經審計的備考合併財務信息，並假設收購TMR發生在2018年1月1日。未經審計的備考合併財務信息僅供參考，不一定也不應被假設為表明如果交易截至2018年1月1日完成或未來可能實現的結果。未經審核的備考綜合財務信息未考慮收購TMR可能帶來的收入增加、支出效率、協同效應或資產處置的影響。此外，未經審計的預計合併財務信息不包括與收購TMR導致的任何重組或整合活動相關的成本的影響，因為它們是非經常性的。

			截至十二月三十一日止的年度，															2019						2018
			總收入															$	4,542,979					$	3,338,903
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入															$	768,719					$	281,974

在其他調整中，除了上文所述的公允價值調整和對商譽、VOBA和可識別無形資產的確認外，其他直接可歸因於收購TMR的重大非經常性備考調整主要包括某些確認交易的調整。

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相關成本，協調會計政策，攤銷公允價值調整，VOBA，以及扣除相關税收影響後可確認的已確定無形資產。

固定收益養老金計劃

RREAG集團實體為某些員工制定了繳費固定福利養老金計劃，這對RenaissavieRe截至2020年12月31日的年度的運營業績、財務狀況或現金流並不重要。

該計劃提供適用法律規定的強制性福利以及自願福利。這些強制性福利包括保證每年為應計養老金儲蓄支付的利息水平。RREAG集團實體和計劃成員向養老金安排繳納一定百分比的工資，並對這些繳費給予信用積累。在退休時，累積的供款將轉換為養老金。一份完全獨立的精算估值是每年編制的。

截至2020年12月31日，資產負債表淨負債為$6.4百萬美元，包括$20.1預計福利義務的百萬美元和$13.6按公允價值計算的百萬計劃資產(2019-$6.5百萬，$20.4百萬美元和$13.9分別為100萬)。

注4.商譽和其他無形資產

下表顯示了對商譽和其他無形資產的分析，這些資產包括在公司合併資產負債表上的商譽和其他無形資產中：

						商譽和其他無形資產
			十二月三十一號，			2020						2019
			商譽，淨額			$	211,013					$	210,665
			其他無形資產，淨額			38,628						51,561
			商譽和其他無形資產總額			$	249,641					$	262,226

截至2020年12月31日，公司合併資產負債表上的商譽和其他無形資產包括總商譽#美元。213.3百萬美元(2019年-$213.0百萬，2018年-$199.9百萬)。包括在商譽中，截至2020年12月31日的淨額為累計減值損失$2.3百萬美元(2019年-$2.3百萬)。

此外，公司還在合併資產負債表中按權益法計入了其他合資企業投資中的商譽和其他無形資產：

						按權益法計入其他合資企業投資的商譽和其他無形資產
			十二月三十一號，			2020						2019
			商譽，淨額			$	10,598					$	10,598
			其他無形資產，淨額			12,368						14,326
			商譽和其他無形資產總額			$	22,966					$	24,924

在2020年12月31日公司綜合資產負債表的權益法項下，包括在投資和其他合資企業中的商譽總額為1美元。15.1百萬美元(2019年-$15.1百萬，2018年-$15.1百萬)。包括在商譽中，截至2020年12月31日的淨額為累計減值損失$4.5百萬美元(2019年-$4.5百萬)。

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下表顯示了包括在商譽和其他無形資產中的商譽，以及包括在其他合資企業投資中的商譽，在公司合併資產負債表中的權益法下的商譽前滾：

						商譽
						商譽和其他無形資產						按權益法計入其他合資企業投資的商譽和其他無形資產
			2018年12月31日的餘額，淨額			$	197,590					$	10,598
			後天			13,094						—
			外幣折算			(19)						—
			2019年12月31日的餘額，淨額			210,665						10,598
			外幣折算			348						—
			2020年12月31日的餘額，淨額			$	211,013					$	10,598

在本公司合併資產負債表中，按權益法計入商譽和其他無形資產及其他企業投資的其他無形資產主要類別的賬面總值、累計攤銷和累計減值損失如下：

						其他無形資產
			2020年12月31日			毛利率 搬運貨物。 價值						累計 攤銷						累計減值損失												網
			客户關係和客户列表			$	108,798					$	(76,118)					$	(1,403)											$	31,277
			許可證(1)			26,214						—						(6,800)												19,414
			收購的業務價值			20,200						(20,200)						—												—
			軟體			12,230						(12,230)						—												—
			專利和知識產權			4,500						(1,875)						(2,625)												—
			禁止競爭的契諾			4,030						(4,030)						—												—
			商標和商號			1,710						(1,405)						—												305
						$	177,682					$	(115,858)					$	(10,828)											$	50,996

(1)許可證由$組成19.4截至2020年12月31日，包括在其他無形資產中的百萬無限期居住的其他無形資產，淨額

						其他無形資產
			2019年12月31日			毛利率 搬運貨物。 價值						累計 攤銷						累計減值損失						網
			客户關係和客户列表			$	108,641					$	(67,879)					$	(1,390)					$	39,372
			許可證(1)			26,186						—						—						26,186
			收購的業務價值			20,200						(20,200)						—						—
			軟體			12,230						(12,230)						—						—
			專利和知識產權			4,500						(1,875)						(2,625)						—
			禁止競爭的契諾			4,030						(4,030)						—						—
			商標和商號			1,710						(1,381)						—						329
						$	177,497					$	(107,595)					$	(4,015)					$	65,887

(1)許可證由$組成26.2截至2019年12月31日，包括在其他無形資產中的百萬無限期居住的其他無形資產，淨額

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於2020年內，本公司錄得攤銷費用為$8.3百萬美元，減值損失為$6.8與其他無形資產相關的百萬美元(2019-$9.1百萬美元和$無)。

在截至2019年3月31日的季度內，公司確認商譽為13.1根據2019年3月22日的外匯匯率，可歸因於收購價格超過TMR股票購買中收購的淨資產的公允價值。此外，公司確認可確認的有限壽命無形資產為#美元。11.2百萬美元，可識別的無限期活着無形資產6.8與TMR相關的百萬美元。有關與收購TMR相關的商譽和其他無形資產的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。

根據公司既定的會計政策，第四季度初被用作進行年度減值測試的日期。於二零二零年，本公司選擇在綜合集團內的其他資產負債表上續簽先前已記入其中一份TMR資產負債表的若干再保險合約，並將TMR實體分拆。因此，就本公司於2020年第四季度進行的減值評估而言，已確定與被收購的TMR實體相關的許可證最初反映為一項無限期的活着無形資產#美元。6.8在收購TMR時，應減記為$無。公司記錄的無形資產減值費用為#美元。6.8在截至2020年12月31日的一年中，達到100萬美元。

在進行減值評估時，公司首先評估定性因素，以確定是否需要進行定量減值測試。根據其定性評估，本公司認為有關商譽及其他無形資產的公允價值不太可能低於其各自的賬面價值。定性評估包括公司認為在特定事實和情況下沒有明顯惡化的下列因素：宏觀經濟狀況；行業和市場狀況；成本因素；以及整體財務表現。除上述收購的商譽及其他無形資產及減值的無形資產及無形資產的正常攤銷外，根據本公司的既定會計政策，截至2020年12月31日止年度，入賬商譽及其他無形資產並無調整。

具有有限壽命的無形資產的剩餘使用壽命範圍為2.3至13.2年，加權平均攤銷期限為6.2好幾年了。其他無形資產，包括在其他合營企業投資中計入的其他無形資產，按權益法列示如下：

						其他 無形資產						按權益法計入其他合資企業投資的其他無形資產						總計
			2021			$	5,990					$	1,095					$	7,085
			2022			5,602						1,095						6,697
			2023			5,173						631						5,804
			2024			4,716						194						4,910
			2025			1,976						24						2,000
			2025年及其後			4,902						184						5,086
			剩餘攤銷費用總額			28,359						3,223						31,582
			無限期地活着			10,269						9,145						19,414
			總計			$	38,628					$	12,368					$	50,996

F-25

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注5。投資

固定期限投資交易

下表彙總了固定期限投資交易的公允價值：

			12月31日。			2020						2019
			美國國債			$	4,960,409					$	4,467,345
			代理機構			368,032						343,031
			非美國政府			491,531						497,392
			非美國政府支持的企業			338,014						321,356
			公司			4,261,025						3,075,660
			機構抵押貸款支持			1,113,792						1,148,499
			非機構抵押貸款支持機構			291,444						294,604
			商業抵押貸款支持			791,272						468,698
			資產支持			890,984						555,070
			固定期限投資交易總額			$	13,506,503					$	11,171,655

下表描述了固定期限投資交易的合同到期日。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，無論是否有催繳或預付罰款。

			2020年12月31日			攤銷的，攤銷的 成本						公允價值
			在不到一年的時間內到期			$	632,368					$	637,418
			在一到五年後到期			5,265,502						5,391,122
			在五到十年後到期			3,674,901						3,806,564
			十年後到期			549,661						583,908
			抵押貸款支持			2,145,366						2,196,507
			資產支持			887,237						890,984
			總計			$	13,155,035					$	13,506,503

股權投資交易

下表彙總了股權投資交易的公允價值：

			12月31日。			2020						2019
			金融類股			$	452,765					$	248,189
			通信和技術			119,592						79,206
			消費者			44,477						35,987
			工業、公用事業和能源			43,380						38,583
			醫療保健			35,140						29,510
			基礎材料			7,263						5,456
			總計			$	702,617					$	436,931

質押投資

在2020年12月31日，$8.110億美元的現金和公允價值投資存放在各交易對手處，或存放在信託賬户中，受益於各交易對手，包括與公司的信用證融資有關的現金和投資(2019年--#美元)。7.010億)。其中，$2.510億美元存放在美國州監管機構或信託賬户中，受益於美國州監管機構(2019-$2.010億)。

F-26

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逆回購協議

截至2020年12月31日，公司持有美元126.5百萬美元(2019年-$57.6百萬美元)的逆回購協議。這些貸款是完全抵押的，通常是短期未償還的，並在毛利率的基礎上作為公司綜合資產負債表的短期投資的一部分。這些貸款所需的抵押品通常包括高質量、可隨時出售的工具，最低金額為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。

淨投資收益

淨投資收益的構成如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			固定期限投資			$	278,215					$	318,503					$	211,973
			短期投資			20,799						56,264						33,571
			股權投資			6,404						4,808						4,474
			其他投資
			巨災債券			54,784						46,154						31,051
			其他			9,417						8,447						—
			現金和現金等價物			2,974						7,676						3,810
						372,593						441,852						284,879
			投資費用			(18,555)						(17,645)						(14,914)
			淨投資收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965

投資已實現和未實現淨收益(虧損)

投資已實現淨收益(虧損)和未實現淨收益(虧損)如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			固定期限投資已實現淨收益(虧損)			276,901						90,260						(69,814)
			固定期限投資交易未實現淨收益(虧損)			216,859						170,183						(57,310)
			固定期限投資交易的已實現和未實現淨收益(虧損)			493,760						260,443						(127,124)
			投資相關衍生工具的已實現和未實現淨收益(虧損)			68,608						58,891						(8,784)
			期內出售的股權投資交易的已實現淨收益			3,532						31,062						27,739
			截至報告日仍持有的股權投資交易未實現淨收益(虧損)			262,064						64,087						(66,900)
			股權投資交易的已實現和未實現淨收益(虧損)			265,596						95,149						(39,161)
			其他投資的已實現和未實現淨虧損--巨災債券			(7,031)						(9,392)						(8,668)
			其他投資的已實現和未實現(虧損)淨收益-其他			(297)						9,018						569
			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			$	820,636					$	414,109					$	(183,168)

F-27

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其他投資

下表顯示了該公司其他投資組合的公允價值：

			12月31日，			2020						2019
			巨災債券			$	881,290					$	781,641
			私募股權投資			345,501						271,047
			優先擔保銀行貸款基金			19,604						22,598
			對衝基金			10,553						12,091
			其他投資總額			$	1,256,948					$	1,087,377

計入2020年已實現和未實現投資淨收益的是虧損#美元。2.4百萬美元(2019年-虧損$5.52018年百萬-收入為$0.3這是一段時期內的估計變動，這與“附註2.重大會計政策”中討論的由於報告滯後而導致的公司估計公允價值與公司基金經理提供的最終資產淨值中報告的實際金額之間的差額有關。

該公司承諾向私募股權投資、其他投資和其他合資企業投資#美元。1.8億美元，其中809.0截至2020年12月31日，已捐贈100萬美元。截至2020年12月31日，公司對這些投資的剩餘承諾總額為$1.0十億美元。未來，本公司可能會就私募股權投資或個別投資組合公司的投資機會作出額外承諾。

在權益法下對其他風險企業的投資

下表顯示了公司在權益法下對其他合資企業的投資組合：

												2020																		2019
			十二月三十一號，									擁有率：%						賬面價值												擁有率：%						賬面價值
			塔山公司(1)									2.0% - 25.0%						30,470												2.0% - 25.0%						36,779
			頂層環									50.0%						26,958												50.0%						35,363
			其他									25.0%						40,945												26.6%						34,407
			按權益法計算的對其他合資企業的總投資															$	98,373																	$	106,549

(1)公司在Bluegrass Insurance Management，LLC，Tower Hill Claims Service，LLC，Tower Hill Holdings，Inc.，Tower Hill Insurance Group，LLC，Tower Hill Insurance Managers，LLC，Tower Hill Re Holdings，Inc.，Tower Hill Signature Insurance Holdings，Inc.和Tomoka Re Holdings，Inc.(統稱為“Tower Hill Companies”)擁有股權。

下表為公司按權益法計算的其他合資企業收益中的權益：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			頂層環			$	9,595					$	8,801					$	8,852
			塔山公司			3,104						10,337						9,605
			其他			4,495						4,086						17
			按權益法計算的其他合資企業收益中的總股本			$	17,194					$	23,224					$	18,474

在2020年間，該公司收到了30.0根據權益法，其在其他合資企業的投資分派百萬美元(2019年-$36.5百萬，2018年-$26.1百萬)。根據權益法，公司在其他合資企業的投資在扣除收到的分配後的淨虧損為#美元1.6截至2020年12月31日的百萬美元(2019年-虧損$0.82018年百萬美元-收益為$3.8百萬)。除Top Layer Re以當前季度為基礎記錄外，公司在其他合資企業的投資的股本收益中的股本報告為拖欠一個季度。

F-28

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注6。公允價值計量

使用公允價值計量某些資產和負債以及由此產生的未實現收益或損失在公司的合併財務報表中非常普遍。根據目前適用於本公司的會計指引，公允價值定義為在計量日期出售資產時收到的價格或在公開市場參與者之間有序交易中轉移負債所支付的價格。該公司在其綜合經營報表中確認因公允價值變化而產生的未實現損益的變化。

FASB ASC主題公允價值計量和披露規定了公允價值層次結構，該層次結構對用於計量公允價值的各個估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級)，對使用至少一項不可觀察到的重要輸入的估值技術給予最低優先權(第3級)。公允價值層次的三個層次如下所述：

•由一級投入確定的公允價值使用從活躍市場獲得的公司有權獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。公允價值由報價乘以公司持有量確定；

•由第2級投入釐定的公允價值採用第1級報價以外可直接或間接觀察到的資產或負債的其他投入。第2級投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的其他投入，例如可按通常報價間隔觀察到的利率和收益率曲線、經紀商報價和某些定價指數；以及

•3級投入全部或部分基於資產或負債的重大不可觀察投入，包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。在這些情況下，重要的管理假設可以用來建立管理層對其他市場參與者在確定資產或負債公允價值時使用的假設的最佳估計。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同級別。在這種情況下，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對資產或負債的公允價值計量重要的最低水平投入確定的。公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要判斷，公司會考慮資產或負債的特定因素。

為了確定證券市場是活躍的還是不活躍的，公司考慮了許多因素，包括但不限於賣方對證券的要價與買方對同一證券的報價之間的價差、有關證券的交易量、證券相對於其票面價值的價格(固定期限投資)，以及其他可能表明市場活動的因素。

在該等綜合財務報表所代表的期間，本公司的估值技術並無重大改變，一級與二級或二級與三級之間亦無任何轉移。

F-29

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以下是按公允價值經常性計量的資產和負債摘要，也代表了公司綜合資產負債表上的賬面金額：

			2020年12月31日			總計						引自 活躍的價格 市場： 一模一樣的 資產 (1級)						意義重大 其他 可觀測 輸入量 (2級)						意義重大 看不見的 輸入量 (3級)
			固定期限投資
			美國國債			$	4,960,409					$	4,960,409					$	—					$	—
			代理機構			368,032						—						368,032						—
			非美國政府			491,531						—						491,531						—
			非美國政府支持的企業			338,014						—						338,014						—
			公司			4,261,025						—						4,261,025						—
			機構抵押貸款支持			1,113,792						—						1,113,792						—
			非機構抵押貸款支持機構			291,444						—						291,444						—
			商業抵押貸款支持			791,272						—						791,272						—
			資產支持			890,984						—						890,984						—
			固定期限投資總額			13,506,503						4,960,409						8,546,094						—
			短期投資			4,993,735						—						4,993,735						—
			股權投資交易			702,617						702,617						—						—
			其他投資
			巨災債券			881,290						—						881,290						—
			私募股權投資(1)			345,501						—						—						79,807
			優先擔保銀行貸款基金(1)			19,604						—						—						—
			對衝基金(1)			10,553						—						—						—
			其他投資總額			1,256,948						—						881,290						79,807
			其他資產和(負債)
			假定和讓與(再)保險合同(2)			(6,211)						—						—						(6,211)
			衍生工具(3)			22,873						(411)						23,284						—
			其他資產和(負債)總額			16,662						(411)						23,284						(6,211)
						$	20,476,465					$	5,662,615					$	14,444,403					$	73,596

(1)以每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計，按公允價值計量的若干投資並未歸類於公允價值層次。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。

(2)截至2020年12月31日，假設和讓與(再)保險合同中包括的費用為美元。1.4百萬美元的其他資產和7.6數以百萬計的其他負債。

(3)有關本公司訂立的衍生工具按合約類別劃分的公允價值的額外資料，請參閲“附註19.衍生工具”。

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			2019年12月31日			總計						引自 活躍的價格 市場： 雷同 企業資產 (1級)						意義重大 其他 可觀測 輸入量 (2級)						意義重大 看不見的 輸入量 (3級)
			固定期限投資
			美國國債			$	4,467,345					$	4,467,345					$	—					$	—
			代理機構			343,031						—						343,031						—
			非美國政府			497,392						—						497,392						—
			非美國政府支持的企業			321,356						—						321,356						—
			公司			3,075,660						—						3,075,660						—
			機構抵押貸款支持			1,148,499						—						1,148,499						—
			非機構抵押貸款支持機構			294,604						—						294,604						—
			商業抵押貸款支持			468,698						—						468,698						—
			資產支持			555,070						—						555,070						—
			固定期限投資總額			11,171,655						4,467,345						6,704,310						—
			短期投資			4,566,277						—						4,566,277						—
			股權投資交易			436,931						436,931						—						—
			其他投資
			巨災債券			781,641						—						781,641						—
			私募股權投資(1)			271,047						—						—						74,634
			優先擔保銀行貸款基金(1)			22,598						—						—						—
			對衝基金(1)			12,091						—						—						—
			其他投資總額			1,087,377						—						781,641						74,634
			其他資產和(負債)
			假定和讓與(再)保險合同(2)			4,731						—						—						4,731
			衍生工具(3)			16,937						(1,020)						17,957						—
			其他資產和(負債)總額			21,668						(1,020)						17,957						4,731
						$	17,283,908					$	4,903,256					$	12,070,185					$	79,365

(1)以每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計，按公允價值計量的若干投資並未歸類於公允價值層次。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。

(2)截至2019年12月31日，假設和讓與(再)保險合同中包括的費用為美元。32.9百萬美元的其他資產和28.2數以百萬計的其他負債。

(3)有關本公司訂立的衍生工具按合約類別劃分的公允價值的額外資料，請參閲“附註19.衍生工具”。

1級和2級資產和負債按公允價值計量

固定期限投資

第1級包括的固定期限投資包括該公司對美國國債的投資。2級包括的固定期限投資包括機構、非美國政府、非美國政府支持的公司、公司、機構抵押貸款支持、非機構抵押貸款支持、商業抵押貸款支持和資產支持。

該公司的固定期限投資主要使用定價服務來定價，例如指數提供商和定價供應商，以及經紀人報價。一般而言，定價供應商為大量活躍交易的流動性證券提供定價。對於不在交易所交易的證券，定價服務通常利用市場數據和矩陣定價模型中的其他可觀察到的輸入來確定月末價格。可觀察的投入包括基準收益率、報告的交易、

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經紀-交易商報價、發行人價差、出價、報價、參考數據以及行業和經濟事件。指數定價一般依賴於市場交易員作為定價的主要來源；然而，模型也被用來為所有符合指數條件的證券提供價格。這些模型使用了各種可觀察的輸入，如基準收益率、交易數據、交易商運行、經紀-交易商報價和公司行動。價格通常使用第三方數據進行核實。由指數提供商定價的證券通常包括在指數中。

一般來説，經紀自營商根據可觀察到的信息，通過他們的交易部門對證券進行估值。這些方法包括根據交易數據、出價或報價、觀察到的價差和新發行證券的表現繪製證券圖。經紀自營商還通過觀察類似證券的二級交易來確定估值。從經紀人報價獲得的價格被認為是非約束性的，但它們是基於可觀察到的投入，以及觀察從活躍的、非不良市場獲得的類似證券的二級交易。

本公司認為這些經紀商報價為二級投入，因為它們與其他市場可觀察到的投入相印證。用於確定本公司固定期限投資公允價值的一般技術按資產類別詳述如下。

美國國債

1級-截至2020年12月31日，公司的美國國債固定期限投資主要通過定價服務定價，到期加權平均收益率為0.4%，加權平均信用質量為AA(2019年-1.7%和AA)。在為這些證券定價時，定價服務利用來自許多實時市場來源的每日數據，包括活躍的經紀自營商。定期審查某些數據來源的準確性，以確保每次發行和到期日都使用最可靠的價格來源。

代理機構

2級-截至2020年12月31日，公司的機構固定到期日投資的加權平均到期日收益率為0.9%，加權平均信用質量為AA(2019年-2.1%和AA)。該公司機構固定到期日投資的發行人主要由聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和其他機構組成。機構中包括的固定期限投資主要通過定價服務來定價。在評估這些證券時，定價服務從市場來源收集信息，並結合市場和行業新聞的其他觀察結果。評估是通過獲取經紀-交易商報價和其他市場信息(包括實際交易量，如果可用)來更新的。每種證券的公允價值都是使用分析模型單獨計算的，這些模型納入了期權調整後的利差和其他每日利率數據。

非美國政府

2級-截至2020年12月31日，公司的非美國政府固定到期日投資的加權平均到期日收益率為0.5%，加權平均信用質量為AAA(2019年-1.6%和AA)。這一領域的證券發行者是非美國政府及其各自的機構以及超國家組織。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價，這些服務採用專有的貼現現金流模型對證券進行估值。這些模型的關鍵量化輸入是美國國債、掉期和高發行信貸的每日觀察基準曲線。然後，定價服務對每種證券應用信用利差，這是通過深入和實時的市場分析得出的。對於交易量較低的證券，定價服務利用來自交易頻率較高、具有相似屬性的證券的數據。這些模型還可以通過對國際市場的日常市場和信用研究來補充。

非美國政府支持的企業

2級-截至2020年12月31日，公司的非美國政府支持的企業固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.0%，加權平均信用質量為AA(2019年-2.0%和AA)。非美國政府支持的企業固定期限投資主要通過定價服務來定價，這些服務使用專有的貼現現金流模型來對證券進行估值。這些模型的關鍵量化輸入是美國國債、掉期和高發行信貸的每日觀察基準曲線。然後，定價服務將信用價差應用於各自的曲線

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安全，這是通過深入和實時的市場分析開發的。對於交易量較低的證券，定價服務利用來自交易頻率較高、具有相似屬性的證券的數據。這些模型還可以通過對國際市場的日常市場和信用研究來補充。

公司

第2級-截至2020年12月31日，公司的公司固定期限投資主要由美國和國際公司組成，到期加權平均收益率為2.2%，加權平均信用質量為BBB(2019年-3.0%和BBB)。該公司的公司固定到期日投資主要通過定價服務來定價。在評估這些證券時，定價服務從市場來源收集有關證券發行商的信息，並從市場和行業新聞中獲得信用數據以及其他觀察結果。評估是通過獲取經紀-交易商報價和其他市場信息(包括實際交易量，如果可用)來更新的。定價服務還會考慮證券的具體條款和條件，包括可能影響風險的任何具體特徵。在某些情況下，證券是使用利差單獨評估的，該利差被添加到美國國債曲線或證券特定掉期曲線中(視情況而定)。

機構抵押貸款擔保

2級-於2020年12月31日，公司的機構抵押貸款支持固定到期日投資包括機構住宅抵押貸款支持證券，到期加權平均收益率為1.0%，加權平均信用質量為AA，加權平均壽命為3.8年份(2019年-2.5%、AA和4.9年)。該公司的機構抵押貸款支持的固定到期日投資主要通過使用抵押貸款池特定模式的服務定價，這種模式利用了來自流動性很強的活躍的待公佈市場以及美國國債市場的日常投入。該模型還利用了其他信息，如加權平均到期日、加權平均息票和保薦機構提供的其他可用池水平數據。估值也與每日活躍的市場報價相印證。

非機構抵押貸款擔保

2級-該公司的非機構抵押貸款支持的固定到期日投資包括非機構優質、非機構Alt-A和其他非機構住宅抵押貸款支持證券。於2020年12月31日，本公司的非機構優質住宅抵押貸款支持的固定到期日投資的加權平均到期日收益率為2.0%，加權平均信用質量為BBB，加權平均壽命為4.0年份(2019年-3.3%、非投資級和4.8年)。本公司於2020年12月31日持有的非機構Alt-A固定到期日投資的加權平均到期日收益率為3.2%，非投資級的加權平均信用質量和加權平均壽命5.4年份(2019年-3.8%、非投資級和6.3年)。這些部門持有的證券主要通過使用期權調整價差模型或其他相關模型的定價服務來定價，這些模型主要利用包括基準收益率、可獲得的交易信息或經紀人報價以及發行人利差在內的投入。如果適用，定價服務還會審查證券估值的抵押品預付款速度、損失嚴重程度和違約率以及其他抵押品表現指標。

商業抵押貸款支持

2級-截至2020年12月31日，公司的商業抵押貸款支持的固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.5%，加權平均信用質量為AAA，加權平均壽命為5.0年份(2019年-2.6%、AAA和5.7年)。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價。定價服務應用交易商報價和其他可用交易信息，如出價和報價、可能根據基礎抵押品或當前價格數據調整的預付款速度、美國國庫曲線和掉期曲線以及現金結算。定價服務使用基於證券特徵的利差調整基準收益率，對該部門持有的每種證券的預期現金流進行貼現。

F-33

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資產支持

第2級-截至2020年12月31日，公司的資產支持固定到期日投資的加權平均到期日收益率為1.8%，加權平均信用質量為AA，加權平均壽命為3.2年份(2019年-3.3%、AAA和3.2年)。該公司資產支持的固定期限投資的基礎抵押品主要包括銀行貸款、學生貸款、信用卡應收賬款、汽車貸款和其他應收賬款。這些部門持有的證券主要通過定價服務定價。定價服務應用交易商報價和其他可用交易信息，如出價和報價、可能根據基礎抵押品或當前價格數據調整的預付款速度、美國國庫曲線和掉期曲線以及現金結算。定價服務使用基礎抵押品和當前市場數據的歷史預付款和違約預測來確定該部門持有的每種證券的預期現金流。此外，利差被應用於相關基準，並用於折現上述現金流，以確定該部門持有的證券的公允價值。

短期投資

第2級-截至2020年12月31日，公司的短期投資到期加權平均收益率為0.1%，加權平均信用質量為AAA(2019年-1.6%和AAA)。公司短期投資組合的公允價值一般採用接近公允價值的攤餘成本確定，在某些情況下，以類似於本公司上述固定到期日投資的方式確定。

股權投資，歸類為交易

第1級-公司股票投資組合的公允價值，歸類為交易，主要通過定價服務定價，反映該期間最後一個交易日的收盤價。在為這些證券定價時，定價服務利用來自許多實時市場來源(包括適用的證券交易所)的每日數據。定期審查所有數據來源的準確性，以確保每種證券都使用了最可靠的價格來源。

其他投資

巨災債券

第2級-公司的其他投資包括對巨災債券的投資，這些投資根據經紀人或承銷商的投標指示以公允價值記錄。

其他資產和負債

衍生物

第一級和第二級-其他資產和負債包括公司簽訂的某些衍生品。這些交易的公允價值包括某些被視為一級的交易所交易期貨合約，以及使用標準行業估值模型確定並被視為二級的外幣合約和某些信用衍生品，因為估值模型的投入是基於可觀察到的市場投入。對於信用衍生品，這些輸入包括信用利差、標的參考證券的信用評級、無風險利率和合同條款。對於外幣合約，這些輸入包括即期匯率和利率曲線。

F-34

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按公允價值計量的第3級資產和負債

以下是關於在經常性基礎上確定按公允價值計量的資產和負債的公允價值時使用的重大不可觀察投入(第3級)的量化信息摘要：

2020年12月31日

公允價值 (3級)

估價技術

不可觀測的輸入

低

高

加權平均或實際

其他投資

私募股權投資

$

79,807

內部估值模型

貼現率

不適用

不適用

9.0

%

流動性折扣

不適用

不適用

15.0

%

其他投資總額

79,807

其他資產和(負債)

假定和讓與(再)保險合同

(190)

內部估值模型

債券價格

不適用

不適用

$

99.31

流動性折扣

不適用

不適用

1.3

%

假定和讓與(再)保險合同

(7,395)

內部估值模型

未貼現淨現金流

不適用

不適用

$

12,514

預期損失率

不適用

不適用

24.0

%

貼現率

不適用

不適用

0.4

%

假定和讓與(再)保險合同

1,374

內部估值模型

預期損失率

不適用

不適用

0.0

%

其他資產和(負債)總額

(6,211)

使用第3級投入按公允價值經常性計量的其他資產和(負債)總額

$

73,596

以下是所示期間的資產和負債的期初餘額和期末餘額的對賬，這些資產和負債是使用第3級投入按公允價值經常性計量的。利息和股息收入包括在淨投資收入中，不包括在對賬中。

												其他 投資						其他資產 和 (負債)						總計
			餘額-2020年1月1日									$	74,634					$	4,731					$	79,365
			已實現和未實現損失合計
			計入投資已實現和未實現淨收益(虧損)									(5,662)						—						(5,662)
			包括在其他收入中									—						(3,191)						(3,191)
			外匯收益總額									10						—						10
			購買									20,962						(2,012)						18,950
			銷售額									(10,137)						—						(10,137)
			安置點									—						(5,739)						(5,739)
			餘額-2020年12月31日									$	79,807					$	(6,211)					$	73,596

F-35

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												其他 投資						其他資產 和 (負債)						總計
			餘額-2019年1月1日									$	54,545					$	(8,359)					$	46,186
			已實現和未實現收益(虧損)合計
			計入投資已實現和未實現淨收益(虧損)									2,126						—						2,126
			包括在其他收入中									—						(2,347)						(2,347)
			外匯收益總額									5						—						5
			購買									17,958						(4,553)						13,405
			安置點									—						20						20
			收購金額(%1)									—						19,970						19,970
			餘額-2019年12月31日									$	74,634					$	4,731					$	79,365

(1)公允價值是指從TMR收購的其他資產的公允價值，按公允價值在2019年3月22日使用第3級投入在經常性基礎上計量。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。

其他投資

私募股權投資

第3級-截至2020年12月31日，公司的其他投資包括$79.8按公允價值記錄的私募股權投資中，有100萬美元的公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。該公司使用標的實體有形賬面淨值的倍數來衡量這些投資的公允價值。在這些投資的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是適用於內部估值模型中使用的每個有形賬面淨值倍數的流動性折現率，以及適用於不同情況下標的實體的預期現金流的折現率。這些孤立的不可察覺的投入可能導致公允價值的大幅增加或減少。一般來説，流動性貼現率或貼現率的提高會導致這些私募股權投資的公允價值下降。

其他資產和負債

假定和讓與(再)保險合同

級別3-截至2020年12月31日，公司擁有1美元0.2與假設的再保險合同相關的百萬淨負債按公允價值入賬，公允價值通過使用內部估值模型獲得。內部估值模型的投入主要基於從類似結構的有價證券的獨立經紀商和定價供應商獲得的指示性定價。最重要的不可察覺的投入包括類似有價證券的價格和流動性溢價。本公司認為類似證券的價格難以觀察到，因為這些類似資產的市場活動很少(如果有的話)。此外，該公司估計，如果公司試圖通過賣空這些證券有效地退出頭寸，將需要支付流動資金溢價。一般而言，類似有價證券價格的上升或流動性保費的下降會導致這一假定的再保險合同的預期利潤和最終公允價值的增加。

級別3-截至2020年12月31日，公司擁有1美元7.4與假設和放棄(再)保險合同有關的淨負債以公允價值計入，公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。這些模型的輸入主要是基於專有數據，因為可觀察到的市場輸入通常是不可用的。最重要的不可觀察到的投入包括與合同相關的假設和讓渡的預期現金流量淨額，包括預期溢價、收購費用和損失；預期損失率和用於淨現金流現值的相關貼現率。合同期限和收購費用比率被視為可觀察的投入，因為它們都在合同中定義。一般來説，淨預期現金流和合同預期期限的增加，以及貼現率、預期損失率或收購費用比率的下降，將導致這些假定和放棄(再)保險合同的預期利潤和最終公允價值增加。

F-36

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級別3-截至2020年12月31日，公司擁有1美元1.4與假設和放棄(再)保險合同相關的淨資產為100萬美元，按公允價值計算，公允價值是通過使用內部估值模型獲得的。模型的輸入主要基於未到期的風險期和損失概率的評估。這些合約的公允價值對引發虧損的事件很敏感。一旦出現虧損，公司將根據合同條款和合同下的風險估計，調整合同的公允價值，以計入追回或負債。合同的輸入是基於管理層的評估，是不可觀察的。假定的和放棄的(再)保險合同將於2021年到期。

按公允價值披露但未列賬的金融工具

公司在正常業務過程中使用各種金融工具。除非公司選擇公允價值選項，否則公司的保險合同不包括在金融工具會計指導的公允價值中，因此不包括在本文討論的金額中。現金及現金等價物、應計投資收入、出售投資應收款項、若干其他資產、買入投資應付款項、若干其他負債及其他金融工具的賬面值與其公允價值大致相同。

債務

截至2020年12月31日，公司合併資產負債表中包括的債務為#美元。1.110億(2019年--美元)1.410億)。於2020年12月31日，公司債務的公允價值為$1.310億(2019年--美元)1.510億)。

公司債務的公允價值是使用從第三方服務提供商獲得的指示性市場定價確定的，公司認為這是公允價值等級中的第二級。期內，本公司用以釐定本公司債務公允價值的估值技術並無改變。有關公司債務義務的更多信息，請參閲“附註9.債務和信貸安排”。

金融資產和金融負債的公允價值期權

公司已選擇使用財務會計準則委員會(FASB ASC)主題下的指導原則，按公允價值對某些金融資產和金融負債進行會計處理金融工具因為公司認為它代表了這些資產和負債最有意義的計量基礎。以下是公司選擇按公允價值核算的餘額摘要：

			十二月三十一號，			2020						2019
			其他投資			$	1,256,948					$	1,087,377
			其他資產			$	8,982					$	32,944
			其他負債			$	15,193					$	28,213

包括在2020年已實現和未實現投資淨收益中的未實現淨虧損為#美元。4.7與其他投資公允價值變動相關的百萬美元(2019年--收益#美元3.82018年百萬美元-虧損美元8.3百萬)。2020年的其他收入包括未實現淨收益#美元。無與其他資產和負債公允價值變動有關(2019年-#美元無, 2018 – $無).

F-37

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用資產淨值計量其他投資的公允價值

下表顯示了該公司的其他投資組合，使用資產淨值作為實際的權宜之計來衡量：

2020年12月31日

公允價值

資金不足 承付款

贖回頻率

救贖 通知期(最短天數)

救贖 通知期(最長天數)

私募股權投資

$

265,694

$

727,214

見下文

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見下文

優先擔保銀行貸款基金

19,604

252,104

見下文

見下文

見下文

對衝基金

10,553

—

見下文

見下文

見下文

使用資產淨值計算的其他投資總額

$

295,851

$

979,318

私募股權投資

該公司在私募股權投資中的很大一部分投資包括另類資產有限合夥企業(或類似的公司結構)，它們投資於某些私募股權和私人信貸資產類別，包括美國和全球槓桿收購、夾層投資、不良證券、房地產和直接貸款。該公司一般無權在解散適用的私募股權投資之前贖回其在上述任何私募股權投資中的權益。相反，這些投資的性質是，本公司收到與清算各自私募股權投資的標的資產有關的分派。據估計，有限合夥的大部分基礎資產將在7至10自各自的有限合夥企業成立之日起數年。

高級擔保銀行貸款基金

截至2020年12月31日，該公司擁有19.6100萬美元投資於封閉式基金，這些基金主要投資於貸款。本公司無權贖回其在這些基金中的投資。據估計，這些封閉式基金的大部分標的資產將開始清盤。4至5自適用基金成立之日起數年。

對衝基金

截至2020年12月31日，該公司擁有10.6數以百萬計的對衝基金投資，主要集中在全球信貸機會上，這些機會通常可以由股東選擇贖回。

注7。再保險

該公司購買再保險和其他保障，以管理其風險組合，並減少其面臨的鉅額損失。該公司目前已簽訂合同，規定收回某些索賠和索賠費用的一部分，通常超過各種保留額或按比例收回。除可追回的虧損外，本公司若干已割讓的再保險合約還規定支付額外保費、復職權保費及損失的無索償獎金，而這些額外保費是在將虧損割讓予有關再保險合約時產生的。如任何再保險人未能履行其義務，本公司仍須負上法律責任。

F-38

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下表説明瞭再保險和復職活動對保費和賺取的保費以及淨索賠和索賠費用的影響：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			所寫的保費
			直接			$	612,172					$	461,409					$	337,587
			假設			5,193,993						4,346,341						2,972,840
			割讓			(1,709,832)						(1,426,257)						(1,178,525)
			承保的淨保費			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
			賺取的保費
			直接			$	536,595					$	404,525					$	292,219
			假設			5,078,682						4,348,261						2,779,796
			割讓			(1,662,815)						(1,414,383)						(1,095,886)
			淨保費收入			$	3,952,462					$	3,338,403					$	1,976,129
			索賠和索賠費用
			已發生的總索賠和索賠費用			$	3,893,204					$	3,221,778					$	2,578,536
			追回的索賠和索賠費用			(968,595)						(1,124,757)						(1,458,518)
			已發生的索賠和索賠費用淨額			$	2,924,609					$	2,097,021					$	1,120,018

本公司採用ASU 2016-13，自2020年1月1日起生效。在評估再保險資產的津貼(包括應收保費和可收回的再保險)時，公司會考慮歷史資料、再保險人的財務實力、抵押金額和評級，以確定津貼的適當性。在評估再保險資產未來違約時，本公司採用違約概率和考慮違約損失的方法評估當前預期信貸損失撥備。該公司利用其內部資本和風險模型，這些模型使用主要評級機構的交易對手評級，並評估當前的市場狀況，以確定違約的可能性。該公司根據交易對手評級和當前市場狀況定期更新其內部資本和風險模型。從歷史上看，該公司沒有因再保險資產而遭受重大信貸損失。採用ASU 2016-13年度並未對公司的綜合運營報表和財務狀況產生實質性影響。

應收保費反映根據合同和保單條款支付的保費，幷包括基於從投保人和轉讓公司收到的信息以及我們自己的判斷而做出的估計。因此，應收保費包括剝離公司報告的保費，並輔之以我們對已寫但未報告的保費的估計。由於再保險的性質，割讓公司通常會在合同承保期後向我們報告和匯出保費，儘管報告和收取保費過程中涉及的時間滯後通常比報告損失的滯後時間要短。

截至2020年12月31日，公司的應收保費餘額為$2.910億(2019年--美元)2.610億)。在該公司截至2020年12月31日的應收保費餘額中，大部分是從評級較高的交易對手和勞合社辛迪加那裏獲得的應收保費。採用ASU 2016-13年度後，公司應收保費的當期預期信貸損失撥備為#美元6.0截至2020年12月31日，百萬美元(2019年-$2.1百萬)。下表提供了該公司應收保費的當前預期信貸損失準備金的前滾：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020
			期初餘額			$	2,096
			關於津貼的撥備			3,865
			期末餘額			$	5,961

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可收回的再保險反映再保險人根據與再保險保單相關的索賠責任應支付的金額。該公司根據合同適用的估計最終損失假設公司應計的金額。

於2020年12月31日，本公司的再保險可收回餘額為$2.910億(2019年--美元)2.810億)。本公司於2020年12月31日的再保險可收回餘額，45.2%完全由我們的再保險公司擔保，53.4%可從主要評級機構評級為A-或更高的再保險公司收回，1.4%可從主要評級機構評級低於A-的再保險公司收回(2019年-57.5%, 41.0%和1.5%)。餘額最大的三家再保險公司佔比15.3%, 10.8%和6.7分別為本公司於2020年12月31日(2019年-12月31日)的再保險可收回餘額的%12.7%, 7.2%和7.0%)。目前預期的信貸損失準備金為#美元。6.3截至2020年12月31日，百萬美元(2019年-$7.3百萬)。當前預期信貸損失準備金中最大的三個具體公司部分包括13.2%, 13.0%和6.7分別佔公司截至2020年12月31日(2019年12月31日)當前預期信貸損失撥備總額的1%-18.1%, 7.9%和7.2%)。下表提供了該公司可收回再保險的當期預期信貸損失準備金的前滾：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020
			期初餘額			$	7,265
			關於津貼的撥備			(931)
			期末餘額			$	6,334

注8。索賠準備金和索賠費用

本公司認為管理層作出的最重要的會計判斷是對索賠和索賠費用準備金的估計。索賠和索賠費用準備金是對公司出售的保險和再保險合同產生的未付索賠和索賠費用的最終結算和管理成本的估計，包括在特定時間點的精算和統計預測。本公司通過以下方式建立其索賠和索賠費用準備金：接受被保險人和割讓公司向本公司報告但尚未支付的索賠(“案例準備金”)，加上已發生但尚未向本公司報告的或已發生但未向本公司充分報告的索賠的預計成本(統稱為“IBNR”)，如果認為有必要，還可增加額外的案例準備金的成本，這代表了本公司對以前向本公司報告的特定合同的索賠的估計，而客户認為截至該日期客户可能沒有充分估計這些索賠。包括公司高級管理層成員在內的公司儲備委員會負責審查、討論和評估我們經審計的財務報表中包括的儲備估計的合理性和充分性。

下表按部門彙總了公司的索賠和索賠費用準備金，這些準備金在案件準備金、附加案件準備金和IBNR之間分配：

			2020年12月31日			案例 儲量						其他內容 案例--儲備						IBNR						總計
			屬性			$	1,127,201					$	1,617,003					$	1,627,541					$	4,371,745
			傷亡情況和特殊情況			1,651,150						133,843						4,223,692						6,008,685
			其他			708						—						—						708
			總計			$	2,779,059					$	1,750,846					$	5,851,233					$	10,381,138
			2019年12月31日
			屬性			$	1,253,406					$	1,631,223					$	1,189,221					$	4,073,850
			傷亡情況和特殊情況			1,596,426						129,720						3,583,913						5,310,059
			其他			440						—						—						440
			總計			$	2,850,272					$	1,760,943					$	4,773,134					$	9,384,349

F-40

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未付索賠和索賠費用的負債活動摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			截至期初的索賠準備金和索賠費用，扣除可收回的再保險後的淨額			$	6,593,052					$	3,704,050					$	3,493,778
			產生的淨額與以下項目有關：
			當年			3,108,421						2,123,876						1,390,767
			前幾年			(183,812)						(26,855)						(270,749)
			已發生淨額合計			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			支付淨額與以下項目相關：
			當年			412,172						265,649						391,061
			前幾年			1,592,456						832,405						503,708
			已支付淨額合計			2,004,628						1,098,054						894,769
			外匯(1)			97,273						31,260						(14,977)
			處置金額(2)			(155,178)						—						—
			收購金額(3)			—						1,858,775						—
			截至期末，扣除可收回的再保險後的索賠準備金和索賠費用準備金			7,455,128						6,593,052						3,704,050
			截至期末可收回的再保險			2,926,010						2,791,297						2,372,221
			截至期末的索賠準備金和索賠費用			$	10,381,138					$	9,384,349					$	6,076,271

(1)這反映了截至資產負債表日以非美元計價的索賠和索賠費用準備金(扣除可收回的再保險淨額)外匯重估的影響。

(2)這是指RenaissaveeRe UK的索賠準備金和索賠費用準備金的公允價值，扣除可收回的再保險後，於2020年8月18日處置。

(3)公允價值是指TMR在2019年3月22日收購的索賠準備金和索賠費用準備金，扣除可收回的再保險後的公允價值。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。

該公司每項業務的預留方法使用損失預留流程，該流程計算索賠和索賠費用的最終結算和管理成本的點數估計。該公司沒有計算估計的範圍，也沒有為索賠和索賠費用貼現其任何準備金。該公司使用這一點估計，以及已支付的索賠和案例儲備，在其合併財務報表中記錄對額外案例儲備和IBNR的最佳估計。根據公認會計原則，在發生導致損失的事件之前，公司不允許建立巨災索賠和索賠費用準備金的估計。

保留涉及其他不確定因素，例如對被割讓公司信息的依賴、主保險公司向本公司或本公司被割讓公司報告信息所固有的時間滯後，以及被割讓公司之間不同的預留做法。從割讓公司收到的信息通常是邊界、經紀人損失通知和/或與割讓公司或其經紀人的討論。這些信息可以按月、按季度或按交易方式接收，通常包括已支付的索賠和案件準備金的估計。公司有時也會收到IBNR的估算或撥備。這些信息會在理賠期間定期更新和調整，因為除了適用的成文法和案例法的變化外，可能還會報告或出現有關初始索賠、客户賬户、行業或事件趨勢的新數據或事實。

該公司對鉅額損失的估計是基於一些因素，包括從某些客户和經紀人的索賠信息中獲得的現有信息、對損失的行業評估、專有模式以及公司合同的條款和條件。該公司對鉅額虧損的估計的不確定性還受到以下因素的影響：現有信息的初步性質、事件的規模和相對不頻繁程度、各個索賠發展期的預期持續時間、行業參與者向相關日期提供的數據的不足之處以及進一步報告滯後或不足的可能性；在某些重大虧損中，根據相關保險和再保險合同條款，索賠形式和法律問題存在重大不確定性。此外，很大一部分索賠淨額和索賠費用與

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某些大損失可能集中在少數幾個大客户身上，因此，根據這些客户的索賠經驗，對這些大損失的損失估計可能會有很大差異。業務中斷和其他風險敞口的或有性質也將以有意義的方式影響損失，隨着時間的推移，這可能會在索賠處理、索賠調整和其他覆蓋問題方面帶來極大的複雜性。鑑於某些事件的嚴重性，保險業的總承保損失可能存在重大不確定性，相應地，該公司損失估計的幾個關鍵假設也可能存在不確定性。與直接承擔的再保險相比，公司恢復性合同的損失準備金估算帶來了進一步的挑戰。此外，如果公司的再保險人或其他義務人未能履行義務，公司在這些事件中的實際淨虧損可能會增加。

該公司定期重新評估其精算準備金技術。通常，季度審查程序包括審查最近報告期的已支付和報告的索賠，審查前幾個時期的已支付和報告的索賠的發展情況，以及按承保年度和總體審查公司的整體經驗。該公司每季度監測其預期最終索賠和索賠費用比率以及預期索賠報告假設，並將其與實際經驗進行比較。這些精算假設通常每年都會根據公司精算師、承銷商、理賠人員和財務專業人員的意見進行審查，不過如果需要的話，可能會更頻繁地進行調整。假設的變化是為了根據公司提供的定價和覆蓋條款的變化、類似業務的行業結果變化以及實際經驗進行調整，以使公司有足夠的數據來依靠自己的經驗。如果本公司確定對早先估計的調整是適當的，則此類調整將記錄在確定的期間。

由於上述固有的不確定性，公司制定了一種保留理念，試圖納入審慎的假設和估計，公司在過去幾年的事故年度淨索賠和索賠支出總體上都取得了良好的淨髮展。然而，不能保證在過去事故年度的淨索賠和索賠費用將在未來期間出現這種有利的發展。

本公司在設立相關的索賠和索賠費用準備金時，為未分配虧損調整費用(“ULAE”)計提準備金。ULAE是不能與具體索賠相關聯，但與已支付的索賠或處於和解過程中的索賠有關的費用，如索賠職能的內部成本，並計入索賠準備金和索賠費用。ULAE條款的確定取決於判斷。

已發生和已支付的索賠發展和準備金方法論

本文提供的關於截至2020年12月31日之前年度發生和支付的事故年索賠發展的信息在綜合基礎上按分部提供，作為補充信息提供。該公司對其收購採取了追溯性的方法，公佈了所有時期的所有相關歷史信息。此外，已招致的申索及申索開支以及已付申索及累計申索及申索開支表中，包括與收購白金保險人控股有限公司(“白金”)及TMR有關的公允價值調整未攤銷餘額的核對項目，以反映淨申索及申索開支的增加，原因是增加了市場風險保證金，代表市場參與者承擔鉑金及TMR的淨申索及申索開支所需的資金成本，但部分被#年貼現的減幅所抵銷。

對於以外幣計價的已發生和已支付的事故年索賠，公司在所提供的所有期間都使用當前年終資產負債表的外匯匯率，從而消除了下表所列的已發生和已支付的事故年索賠發展信息中外幣換算率變化的影響。

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下表詳細説明瞭公司截至2020年12月31日的合併已發生索賠和索賠費用，扣除再保險後的累計已支付索賠和索賠費用，以及包括在淨已發生索賠金額中的IBNR加額外案件準備金(“ACR”)。

									已發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	2,057,531					$	2,003,446					$	1,905,502					$	1,845,827					$	1,814,478					$	1,775,879					$	1,760,870					$	1,753,974					$	1,741,868					$	1,739,044					$	42,682
			2012						—						1,142,390						1,026,595						962,397						930,761						902,432						904,408						910,998						916,065						900,001						33,600
			2013						—						—						921,455						896,904						845,473						798,648						774,095						755,412						738,973						736,657						22,627
			2014						—						—						—						1,010,256						982,016						972,429						948,224						929,248						926,802						892,597						62,812
			2015						—						—						—						—						1,146,737						1,151,413						1,167,569						1,136,753						1,132,034						1,145,196						111,924
			2016						—						—						—						—						—						1,429,056						1,475,540						1,457,825						1,454,217						1,403,513						136,821
			2017						—						—						—						—						—						—						2,966,271						2,761,844						2,691,020						2,685,050						543,257
			2018						—						—						—						—						—						—						—						2,225,968						2,380,979						2,394,667						656,507
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						2,234,727						2,229,128						1,167,735
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						2,980,390						2,462,366
			總計																																																												$	17,106,243					$	5,240,331
									累計已支付索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	370,083					$	766,658					$	1,204,812					$	1,398,853					$	1,521,666					$	1,566,774					$	1,606,091					$	1,626,868					$	1,642,690					$	1,654,513
			2012						—						268,952						419,242						525,208						599,696						651,403						726,192						758,265						789,281						798,486
			2013						—						—						133,356						345,709						440,266						503,603						562,764						596,950						625,156						645,255
			2014						—						—						—						231,666						438,641						561,274						637,889						699,620						747,069						777,240
			2015						—						—						—						—						263,046						499,116						664,213						780,987						877,359						948,787
			2016						—						—						—						—						—						288,221						629,894						837,022						978,676						1,089,800
			2017						—						—						—						—						—						—						748,714						1,077,845						1,377,696						1,732,228
			2018						—						—						—						—						—						—						—						589,357						819,173						1,257,609
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						288,435						701,982
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						390,725
			總計																																																												$	9,996,625
			2010年及之前事故年度未償債務，扣除再保險後的淨額																																																												365,294
			本公司前百慕大保險業務的索賠和索賠費用(扣除再保險後的淨額)																																																												508
			未分配虧損調整費用的調整																																																												57,538
			與收購相關記錄的未攤銷公允價值調整																																																												(77,830)
			索賠負債和索賠費用，扣除再保險後的淨額																																																												$	7,455,128

房產段

在財產部分，本公司承保財產巨災超額損失再保險合同，為保險和再保險公司提供針對自然和人為災難的保險。根據這些合同，當保險公司或再保險公司從一次承保危險事件中支付的索賠和索賠費用總額超過合同規定的附加點時，本公司將對保險人或再保險人進行賠償，最高可達合同規定的每項損失金額。一般來説，公司最大的風險是颶風、地震和其他風暴造成的損失，儘管公司也面臨其他人為和自然災害的索賠，如海嘯、冬季風暴、冰凍、洪水、火災、龍捲風、爆炸和恐怖主義行為。本公司在這類保險下的主要風險是財產損失。然而，其他風險，包括業務中斷和其他非財產損失，也可能包括在公司的巨災合同中，當這些風險是由承保風險引起的。該公司的承保範圍可在全球範圍內提供，也可僅限於選定的地理區域。

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承保範圍也可以從“所有財產”險種到特定險種的有限承保範圍，例如“僅限地震”承保範圍。該公司還簽訂退保合同，為其他再保險人或退保人提供財產巨災保險。這種保險通常以超額損失、恢復性合同的形式，可能涵蓋全球範圍內的所有風險和風險，或者僅限於選定的地理區域、風險和/或風險。公司從復原業務中承擔的風險可能會在合同期限內發生變化，因為復原承保人的承銷商可以在復原保險綁定後改變他們的業務賬簿。本公司亦提供雙觸發再保險合約，規定本公司除按參考統計報告機構報告的投保業損失估計外，還須根據承保人及再保險人所招致的索償支付索償。

財產部分還包括按風險計的財產、財產(再)保險、授權安排和美國地區性多線再保險。本公司在這類保險下的主要風險是財產損失。然而，其他風險，包括業務中斷和其他非財產損失，如果是由承保風險引起的，也可能包括在內。該公司的承保範圍可在全球範圍內提供，也可僅限於選定的地理區域。雖然該公司也主要通過授權安排承保保險業務，但基本上所有業務都是再保險業務。本公司主要通過比例再保險或授權安排的形式提供這些產品。在比例再保險安排(亦稱配額份額再保險或按比例再保險)中，再保險人按比例分擔再保險對象的原保費和損失。

該公司財產部門的索賠和索賠費用通常以低頻率和高嚴重程度的損失為特點。一般情況下，對已支付和已發生索賠的初步報告往往相對迅速，特別是對於不太複雜的損失。與“長尾”產品的索賠報告相比，該公司認為這項業務是“短尾”的，而“長尾”產品的索賠報告往往較慢。然而，支付和報告索賠的時間也因各種因素而異，這些因素包括：索賠是在初級保險公司的再保險下還是在其他再保險公司的再保險下產生的；事件的性質(例如颶風、地震或恐怖主義)；涉及的地理區域；事件發生後的通貨膨脹，可能導致修復受損財產的費用比目前估計的大幅增加，或者由於建築材料、勞動力和其他資源的供應限制，財產索賠將保持更長的時間；複雜的保單覆蓋範圍和其他法律問題；以及管理層對這些因素的判斷反映在公司的索賠準備金和索賠費用中。

為公司的大部分財產部門預留一般不涉及使用傳統的精算技術。相反，索賠和索賠費用準備金是由管理層通過完成對可能受到損失影響的個別合同的深入分析來估計的。深入分析一般包括：1)估計投保業損失的規模；2)檢討再保險合約組合，以找出有風險的合約；3)檢視客户和經紀報告或以其他方式提供的資料；4)與客户和經紀討論損失；以及5)估計最終的預期成本，以逐份合約和合計為事件解決因損失而引致的所有索償和行政費用。一旦損失發生，在當時的報告期內，公司將記錄其對最終預期成本的最佳估計，以解決因損失而引起的所有索賠。然後，公司對索賠和索賠費用準備金的估計是通過從其對最終預期損失的估計中減去累計已支付損失來確定的。該公司對IBNR的估計是通過從其對最終預期虧損的估計中減去累計已支付損失、案例準備金和額外的案例準備金來確定的。一旦本公司收到根據巨災再保險合同提出的有效損失通知或賠付請求，它通常能夠迅速處理和支付此類索賠。

由於在房地產部門承保的保單引起的索賠損失通常是突出的，如颶風和地震等公共事件，公司經常能夠使用獨立的報告作為其損失準備金估計過程的一部分。該公司還審查由各種統計報告機構發佈的災難公告，以幫助確定行業損失的規模，儘管這些報告可能在事件發生後一段時間內無法獲得。

對於較小的事件，包括局部的惡劣天氣事件，如暴風雨、冰雹、冰雪、洪水、冰凍和龍捲風，這些事件不一定是突出的公共事件，本公司最初

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更依賴統計報告機構發佈的巨災公告，以幫助確定報告期內發生了什麼事件，而不是本公司對大型事件的依賴。這包括審查財產索賠服務公司發佈的關於美國災難的災難公告。該公司根據其對這類損失的歷史市場份額和統計報告機構報告的保險行業財產損失總額的估計，對這些較小事件的索賠準備金和索賠費用進行了初步估計，儘管管理層可能會根據公司目前對所涉地理區域的敞口以及所涉損失和危險的大小進行重大調整。這種方法是對該公司估計較大災難損失的方法的補充，如上所述，該方法包括與經紀商和轉讓公司的討論，以及審查受事件影響的個別合同。從這些小型活動的損失之日起大約一年後，該公司通常使用付費的Bornhuetter-Ferguson精算法來估計這些活動的IBNR。支付Bornhuetter-Ferguson精算法的虧損發展因素是基於對公司歷史經驗的回顧而選擇的。在過去三年中，該公司的已支付虧損發展因素沒有重大變化。

總體而言，該公司近期較大虧損的準備金受到更大不確定性的影響，因此具有更大的潛在變異性，從一個時期到下一個時期可能會經歷重大變化。這是由於行業虧損規模的不確定性、暴露了哪些合同的不確定性、大型或複雜可能引起的複雜法律和覆蓋問題的不確定性，以及公司客户索賠金額的不確定性。隨着公司索賠年限的增長，可以獲得更多的信息，公司相信它的估計變得更加確定。

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下表詳細説明瞭截至2020年12月31日，公司物業部門發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的累計已支付索賠和索賠費用，以及包括在淨髮生索賠金額中的IBNR加ACR。

									已發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	1,628,699					$	1,571,670					$	1,501,089					$	1,470,521					$	1,446,398					$	1,415,459					$	1,412,109					$	1,398,038					$	1,379,645					$	1,380,673					$	23,635
			2012						—						562,094						431,482						397,075						376,811						359,890						348,108						340,218						335,699						327,407						3,286
			2013						—						—						323,743						300,349						277,641						255,322						243,839						240,007						240,252						246,855						1,177
			2014						—						—						—						305,033						281,496						267,795						262,696						261,522						258,791						250,617						1,442
			2015						—						—						—						—						375,399						359,662						336,705						325,719						314,389						310,317						5,495
			2016						—						—						—						—						—						460,422						473,708						457,052						438,040						419,308						18,718
			2017						—						—						—						—						—						—						1,649,071						1,467,835						1,360,897						1,364,285						276,858
			2018						—						—						—						—						—						—						—						957,622						1,062,871						1,051,617						183,781
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,014,100						978,600						427,179
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,552,079						1,246,937
			總計																																																												$	7,881,758					$	2,188,508
									累計已支付索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	305,318					$	627,932					$	1,025,947					$	1,188,978					$	1,278,942					$	1,303,092					$	1,326,439					$	1,332,319					$	1,339,798					$	1,346,335
			2012						—						166,143						206,440						254,924						281,594						293,008						307,845						311,179						316,691						317,291
			2013						—						—						81,344						158,689						196,171						212,431						220,333						223,822						227,412						232,882
			2014						—						—						—						107,075						185,934						224,960						236,789						243,862						247,578						247,165
			2015						—						—						—						—						127,314						228,285						262,702						282,362						293,140						297,004
			2016						—						—						—						—						—						120,478						260,902						329,543						354,088						374,565
			2017						—						—						—						—						—						—						534,752						665,330						823,683						958,207
			2018						—						—						—						—						—						—						—						432,075						454,553						667,336
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						160,915						377,564
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						242,624
			總計																																																												$	5,060,973
			2010年及之前事故年度未償債務，扣除再保險後的淨額																																																												113,550
			未分配虧損調整費用的調整																																																												13,717
			與收購相關記錄的未攤銷公允價值調整																																																												(11,795)
			索賠負債和索賠費用，扣除再保險後的淨額																																																												$	2,936,257

意外傷害和專科類別

該公司主要按比例提供意外傷害和特殊再保險產品，並提供超額損失保險。該公司向保險和再保險公司提供意外傷害和特殊再保險產品，併為特定的地理區域或全球範圍提供保險。雖然該公司也承保保險業務，但主要業務都是再保險。

與該公司的財產部門一樣，它的意外傷害和專業部分再保險合同可以包括相對較大的限額或風險的承保範圍。因此，該公司的意外傷害和特殊再保險業務可能會受到重大索賠波動的影響。在索賠頻率或嚴重程度較低的時期，公司的業績通常會受到有利的影響，而在索賠頻率或嚴重程度較高的時期，公司的業績通常會受到負面影響。

該公司通過其意外傷害和特殊保險部門提供的保險的損失估計程序和方法不同於其財產部門所使用的程序和方法。例如，公司的意外傷害保險和特殊保險更有可能受到長期通貨膨脹以及社會和法律環境變化等因素的影響，公司認為這些因素會導致

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其索賠準備金和索賠費用的不確定性更大。此外，在許多行業中，該公司沒有從自己的大量歷史經驗中獲益，在其許多較新的或不斷增長的業務領域中，可能幾乎沒有或根本沒有相關的公司保留歷史。該公司認為，這使得其意外傷害和特殊責任部門的預留比其房地產部門面臨更大的不確定性。

該公司使用各種精算準備金技術為其許多(但不是全部)業務類別在意外傷害和特殊保險部門的每個承保年度計算索賠和索賠費用準備金的多點估計。本公司不認為這些多點估計是或應該被認為是一個範圍。相反，公司會考慮每一類業務，並根據特定類別的特點為每個承保年度確定最合適的點估計，這些特徵包括：(1)根據歷史數據得出的虧損發展模式；(2)選定虧損發展模式的可信度；(3)虧損發展模式的穩定性；(4)承保年度的發展程度；以及(5)同一類別其他承保年度的觀察虧損發展情況。公司還考慮其他相關因素，包括：(1)歷史最終損失率；(2)個別重大損失的存在；(3)尚未報告損失的已知事件。本公司根據對相關信息的評估確定每類最合適的點損失估計值，並且不將估計值的任何特定部分歸因於特定因素或考慮因素。此外，該公司認為，對個別合同信息的審查改善了對某些業務類別的損失估計。

在為其傷亡和專業部門制定索賠和索賠費用準備金時，該公司考慮了幾種精算技術，如預期損失率法、Bornhuetter-Ferguson精算法和已支付並報告的鏈梯精算法。

就本公司過往索賠經驗有限的業務類別及承保年度而言，最終虧損估計一般會根據適用於每一承保年度及每類業務的虧損比率方法初步釐定。除非公司有可靠的索賠經驗或不利的發展，否則它通常會根據最初對損失的看法來選擇最終損失。選定的最終損失是通過將初始預期損失比率乘以賺取的保費來確定的。最初的預期損失率是涉及管理層判斷的關鍵輸入，並基於各種因素，包括：(1)在公司定價過程中形成的每一份合同的預期損失率；(2)根據利率變化和趨勢調整的歷史損失率和綜合損失率；以及(3)類似業務的行業基準。這些判斷考慮了管理層對可能影響最終損失的過去、當前和未來因素的看法，這些因素包括：(1)市場狀況；(2)承保業務的變化；(3)出現索賠的時間變化；以及(4)可能影響最終損失比率和損失的其他因素。

確定何時報告的損失是充分和可信的，以保證選擇不同於初始預期損失率的最終損失率，也需要判斷。公司通常會對報告的損失經驗進行調整，表明與初始預期損失率存在不利差異的時間早於報告的損失經驗表明有利差異的時間。這是因為，報告超出預期的損失往往比沒有或低於預期的報告損失水平更具可信度。隨着時間的推移，隨着報告的索賠數量增加和報告損失的可信度提高，IBNR的精算估計通常基於Bornhuetter-Ferguson精算法或報告的鏈梯精算法。

與鏈梯精算方法相比，Bornhuetter-Ferguson方法允許在實際經驗很少或沒有實際經驗的時期對預期結果應用更大的權重，因此不太容易受到實際支付和/或報告的損失數據的經驗過度影響的潛在陷阱的影響。Bornhuetter-Ferguson方法使用初始預期損失率來估計IBNR，它假設過去的經驗不能完全代表未來。隨着公司的索賠準備金和索賠費用的老化，以及實際索賠經驗的出現，這種方法對預期經驗的重視程度較低，而對實際經驗的重視程度更高。這一經驗是預期報告的索賠與實際報告的索賠之間的差額，在各自的報告期反映為估計數的變化。使用Bornhuetter-Ferguson方法要求公司估計預期最終索賠和索賠費用比率，並選擇預期損失報告模式。公司如上所述選擇其對預期最終索賠和索賠費用比率的估計，並通過以下方式選擇其預期損失報告模式

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精算分析，包括管理層的判斷，已支付損失和向公司報告案件準備金的歷史模式，以及行業虧損發展模式。可以修改估計的預期索賠和索賠費用比率，使其在給定時間點報告的損失不同於根據選定損失報告模式預期的損失。

報告的鏈梯精算方法利用實際報告的損失和損失發展模式來確定最終損失的估計值，該估計值獨立於初始預期最終損失率和賺取保費。本公司認為，當上報的損失數量多、統計可信度大、損失發展模式相對穩定時，這項技術最為合適。可能導致未來虧損發展模式與歷史虧損發展模式不同的信息將被考慮，並酌情反映在公司選定的虧損發展模式中。對於某些再保險合同，歷史損失發展模式可能是從讓渡公司數據或其他來源發展而來的。

此外，某些專業保險可能會受到自然災害和人為災難的影響。該公司估計這些損失的索賠準備金和索賠費用，遵循與上述財產部門類似的程序。

下表詳細説明瞭截至2020年12月31日，公司的意外傷害和特殊部分發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的累計已支付索賠和索賠費用，以及包括在淨髮生索賠金額中的IBNR加ACR。

									已發生的索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	428,832					$	431,776					$	404,413					$	375,306					$	368,080					$	360,420					$	348,761					$	355,936					$	362,223					$	358,371					$	19,047
			2012						—						580,296						595,113						565,322						553,950						542,542						556,300						570,780						580,366						572,594						30,314
			2013						—						—						597,712						596,555						567,832						543,326						530,256						515,405						498,721						489,802						21,450
			2014						—						—						—						705,223						700,520						704,634						685,528						667,726						668,011						641,980						61,370
			2015						—						—						—						—						771,338						791,751						830,864						811,034						817,645						834,879						106,429
			2016						—						—						—						—						—						968,634						1,001,832						1,000,773						1,016,177						984,205						118,103
			2017						—						—						—						—						—						—						1,317,200						1,294,009						1,330,123						1,320,765						266,399
			2018						—						—						—						—						—						—						—						1,268,346						1,318,108						1,343,050						472,726
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,220,627						1,250,528						740,556
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,428,311						1,215,429
			總計																																																												$	9,224,485					$	3,051,823
									累計已支付索賠和索賠費用，扣除再保險後的淨額
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)						*(未經審計)
			2011						$	64,765					$	138,726					$	178,865					$	209,875					$	242,724					$	263,682					$	279,652					$	294,549					$	302,892					$	308,178
			2012						—						102,809						212,802						270,284						318,102						358,395						418,347						447,086						472,590						481,195
			2013						—						—						52,012						187,020						244,095						291,172						342,431						373,128						397,744						412,373
			2014						—						—						—						124,591						252,707						336,314						401,100						455,758						499,491						530,075
			2015						—						—						—						—						135,732						270,831						401,511						498,625						584,219						651,783
			2016						—						—						—						—						—						167,743						368,992						507,479						624,588						715,235
			2017						—						—						—						—						—						—						213,962						412,515						554,013						774,021
			2018						—						—						—						—						—						—						—						157,282						364,620						590,273
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						127,520						324,418
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						148,101
			總計																																																												$	4,935,652
			2010年及之前事故年度未償債務，扣除再保險後的淨額																																																												251,744
			未分配虧損調整費用的調整																																																												43,821
			與收購相關記錄的未攤銷公允價值調整																																																												(66,035)
			索賠負債和索賠費用，扣除再保險後的淨額																																																												$	4,518,363

F-48

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前一年淨索賠和索賠費用準備金的發展

該公司對索賠和索賠費用準備金的估計並不準確，因為除其他外，它們是基於對未來發展的預測以及對未來趨勢和其他可變因素的估計。該公司的部分(但不是全部)儲備進一步受到精算方法和估計中固有的不確定性的影響。由於準備金估計只是承保人在某一時間點對其最終責任的估計，而影響準備金及索償付款的因素眾多，並不能預先確定，因此該公司的最終付款可能與其估計的準備金有重大差異。如果本公司在隨後的期間確定對其先前建立的儲備進行調整是適當的，則該等調整將計入確認該等調整的期間。在淨值的基礎上，公司的累積有利或不利發展通常通過抵消其可追回再保險的變化以及與損失相關的保費(如恢復保費和可贖回的非控制權益)的變化而減少，所有這些變化通常與公司最終索賠和索賠費用的變化方向相反。

下表詳細説明瞭該公司上一年的淨髮展情況，按其未付索賠淨額和索賠費用的負債分類：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
						(有利的)不利發展						(有利的)不利發展						(有利的)不利發展
			屬性			$	(157,261)					$	(2,933)					$	(221,290)
			傷亡情況和特殊情況			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			其他			212						(40)						(197)
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展			$	(183,812)					$	(26,855)					$	(270,749)

上一年估計淨索賠準備金的變化使淨收入增加了#美元。183.82020年(2019年)100萬美元-淨收入增加$26.92018年百萬美元-淨收入增加美元270.7百萬美元)，不包括恢復、調整或其他保費變化的考慮，利潤佣金，可贖回的非控股權益-DaVincRe和所得税。

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房產段

下表詳細説明瞭公司對其財產部門的未付淨索賠和索賠費用的負債情況，這些負債在另一行項目中包括的大小巨災淨索賠和索賠費用以及消耗性淨索賠和索賠費用之間分配：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020
						(有利的)不利發展
			巨災淨索賠和索賠費用
			大災難事件
			2019年大型虧損事件			$	(44,389)
			2018年大型虧損事件			(43,991)
			2017年重大虧損事件			(32,649)
			其他			124
			大型巨災事件總數			(120,905)
			小巨災事件與消耗性損失運動
			其他小災難事件和自然減損運動			(41,801)
			總的小巨災事件和自然損失運動			(41,801)
			總巨災和消耗性淨索賠和索賠費用			(162,706)
			精算假設更改			5,445
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展			$	(157,261)

2020年公司物業部門內以往事故年度的淨索賠和索賠費用的淨有利發展為$157.3百萬美元主要由上一年事故年度的淨有利發展、淨索賠和與以下大型災難事件相關的索賠費用組成：

•$44.4與颶風多裏安和颱風法賽、颱風哈吉比斯以及與合計損失合同有關的某些損失(統稱為“2019年重大損失事件”)；

•$44.0與颱風Jebi、Mangkhut和Trami、颶風佛羅倫薩、2018年第三季度和第四季度加州野火、颶風Michael以及與總損失合同相關的某些損失(統稱為“2018年重大損失事件”)相關的100萬美元；以及

•$32.6由於颶風“哈維”、“伊爾瑪”和“瑪麗亞”、墨西哥城地震、加利福尼亞州2017年第四季度的野火以及與合計損失合同有關的某些損失(統稱為“2017年重大損失事件”)，總損失已達70億美元。

該公司的房地產部門也經歷了淨有利的發展，達到#美元。41.8與其他一些小型災難事件以及與業務線相關的自然減損變動(公司主要使用傳統精算方法估計索賠淨額和索賠費用)相關的淨額為600萬歐元。淨逆差發展為#美元，部分抵消了這些淨有利發展。5.4與精算假設變化相關的百萬美元。

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			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2019
						(有利的)不利發展
			巨災淨索賠和索賠費用
			大災難事件
			2017年重大虧損事件			$	(101,572)
			新西蘭地震(2011)			(7,497)
			東北地震和海嘯(2011)			(5,198)
			新西蘭地震(2010)			47,071
			2018年大型虧損事件			81,555
			其他			(31,916)
			大型巨災事件總數			(17,557)
			小巨災事件與消耗性損失運動
			其他小災難事件和自然減損運動			5,379
			總的小巨災事件和自然損失運動			5,379
			總巨災和消耗性淨索賠和索賠費用			(12,178)
			精算假設更改			9,245
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展			$	(2,933)

2019年公司物業部門內以往事故年度的淨索賠和索賠費用淨額為$2.9百萬美元包括淨有利發展#美元17.6與大型巨災事件有關的百萬美元，淨不利發展#美元5.4與小型災難事件和自然減損運動有關的百萬美元和#美元9.2與精算假設變化相關的淨不利發展百萬美元。包括在以往事故年度的淨有利發展中，大型事件的淨索賠和索賠費用為#美元。101.6與2017年重大損失事件相關的估計淨最終損失減少100萬美元，由#美元部分抵消81.6與2018年重大虧損事件相關的淨估計最終損失增加100萬美元和47.12010年新西蘭地震造成的估計最終損失淨增加了100萬美元。

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2018
						(有利的)不利發展
			巨災淨索賠和索賠費用
			大災難事件
			2017年重大虧損事件			$	(172,512)
			其他			(9,517)
			大型巨災事件總數			(182,029)
			小巨災事件與消耗性損失運動
			其他小災難事件和自然減損運動			(33,579)
			總的小巨災事件和自然損失運動			(33,579)
			總巨災和消耗性淨索賠和索賠費用			(215,608)
			精算假設更改			(5,682)
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展			$	(221,290)

2018年公司物業部門內前幾個事故年度的淨有利發展淨索賠和索賠費用為$221.3百萬美元包括淨有利發展#美元182.0與大型巨災事件相關的百萬美元，淨有利發展$33.6與小型災難事件和自然減損運動有關的百萬美元和#美元5.7百萬美元的淨有利發展與

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精算假設發生了變化。包括在以往事故年度的淨有利發展中，大型事件的淨索賠和索賠費用為#美元。172.5與2017年重大虧損事件相關的淨估計最終損失減少了100萬。該公司的房地產部門也經歷了淨有利的發展，達到#美元。33.6與其他一些小型災難事件以及與業務線相關的自然減損變動(公司主要使用傳統精算方法估計索賠淨額和索賠費用)相關的淨額為600萬歐元。

意外傷害和專科類別

下表詳細説明瞭該公司對其意外傷害和特殊傷害部分的未付索賠和索賠費用的責任發展情況：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
						(有利的)不利發展						(有利的)不利發展						(有利的)不利發展
			精算方法.實際報告的索賠少於預期索賠			$	(29,280)					$	(52,796)					$	(41,476)
			精算假設更改			2,517						28,914						(7,786)
			前幾個事故年度淨索賠和索賠費用的合計淨有利發展			$	(26,763)					$	(23,882)					$	(49,262)

本公司2020年意外事故年度的淨索賠和索賠費用在傷亡和特殊業務部門內的淨有利發展為$26.8600萬美元是由於一些業務部門的自然減損淨索賠和索賠費用的報告虧損普遍低於預期，但與某些精算假設變化相關的淨不利發展部分抵消了這一損失。

2019年本公司意外傷害和特殊傷害部分的前幾個事故年度的淨有利發展淨索賠和索賠費用為$23.9由於自然損耗性淨索賠和索賠費用的報告虧損普遍低於預期，該公司實現了600萬歐元的增長，但與多個業務領域的某些假設變化相關的不利發展部分抵消了這一損失。

2018年公司意外傷害和特殊傷害部分的前幾個事故年度的淨有利發展淨索賠和索賠費用為$49.3100萬美元的推動因素是，由於自然減損淨索賠和索賠費用以及多個業務領域的某些假設變化，報告的虧損普遍低於預期。

已發生索賠和已支付索賠披露的對賬發展至索賠準備金和索賠費用準備金

已發生索賠淨額和已支付索賠發展表與合併資產負債表中的索賠準備金和索賠費用的對賬情況如下：

			2020年12月31日
			索賠和索賠費用淨準備金
			屬性			$	2,936,257
			傷亡情況和特殊情況			4,518,363
			其他			508
			索賠和索賠費用淨準備金總額			7,455,128
			可追討的再保險
			屬性			$	1,435,488
			傷亡情況和特殊情況			1,490,322
			其他			200
			可追討的再保險總額			2,926,010
			索賠和索賠費用準備金總額			$	10,381,138

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歷史索賠期限

以下是有關各細分市場的歷史索賠平均持續時間的未經審計的補充信息：

						按年齡劃分的已招致索賠的年平均賠付百分比，扣除再保險後的淨額(年數)
			2020年12月31日			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
			屬性			28.9		%				17.9		%				18.6		%				9.2		%				5.0		%				2.0		%				1.4		%				0.9		%				0.5		%				0.5		%
			傷亡情況和特殊情況			14.0		%				17.8		%				13.4		%				12.0		%				9.2		%				7.7		%				4.8		%				3.9		%				1.8		%				1.5		%

索賠頻率

該公司的每一個可報告部門都被廣泛認為是承擔的再保險，在最終被割讓給公司之前，多項索賠通常被聚集在一起，可能是通過回溯再保險多次進行的。此外，公司簽訂的合同的性質、大小、條款和條件隨事故年份的不同而不同，合同或保單限額的數量，以及與報告的索賠相關的潛在索賠金額和索賠費用，可能從名義上的，到重大的。這些因素可能會影響要記錄的索賠和索賠費用的金額和時間，因此，開發索賠頻率信息是高度主觀的，並不是為了內部目的而準備或利用。此外，鑑於某些比例合同的業務性質，該公司無法直接獲得索賠頻率信息。因此，公司認為提供索賠頻率信息是不可行的，因為這與其比例合同有關。

儘管有上述因素，該公司仍開發了與其超額損失再保險合同相關的索賠頻率信息。隨着每個事故年的發展，該公司預計其某些超額損失再保險合同中報告的累計索賠數量將會增加，最明顯的是在意外傷害和特殊險部分。在釐定超額損失再保險合約的索償頻率時，本公司作出以下假設：

•合同投保層以下的索賠不包括在內；

•如果保險損失事件導致與多層合同相關的索賠，本公司將認為這是一項單一索賠；以及

•如果保險損失事件導致與本公司多個運營子公司相關的索賠，本公司認為每個運營子公司都有已報告的索賠。

下表詳細説明瞭該公司報告的按部門分配的超額損失再保險合同的累計索賠數量：

									2020年12月31日
									報告的累計索賠數量
			事故年						屬性						傷亡情況和特殊情況
			2011						1,394						2,014
			2012						922						2,402
			2013						803						2,877
			2014						762						3,666
			2015						772						4,090
			2016						1,178						4,600
			2017						2,529						3,934
			2018						2,418						2,973
			2019						1,493						2,080
			2020						1,297						612

F-53

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被歸類為存款合同的假定再保險合同

已發生的索賠和索賠費用淨額減少#美元。0.42020年間的百萬美元(2019年-$無, 2018 – $0.2百萬美元)與假設的再保險合同所賺取的收入有關，這些合同被歸類為只有承保風險的存款合同。其他收入增加了#美元。1.02020年間的百萬美元(2019年-$1.3百萬，2018年-$11.2百萬美元)與假定的再保險合同產生的保費和損失有關，這些合同被歸類為只有時間風險的存款合同。7.5百萬美元包括在2020年12月31日應付的再保險餘額中(2019年-$9.0百萬美元)，總存款資產為#美元。無包括在2020年12月31日的其他資產中(2019年-$無)與這些合同相關聯。

注9.債務和信貸安排

債務義務

公司綜合資產負債表上的債務摘要如下：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						公允價值						賬面價值						公允價值						賬面價值
			3.6002029年到期的優先債券百分比			$	453,932					$	392,391					$	424,920					$	391,475
			3.4502027年到期的優先債券百分比			329,661						296,787						314,070						296,292
			3.7002025年到期的優先債券百分比			315,273						298,428						318,567						298,057
			5.7502020年到期的高級債券百分比			—						—						251,030						249,931
			4.7502025年到期的高級票據百分比(DaVincRe)(1)			162,203						148,659						160,031						148,350
			債務總額			$	1,261,069					$	1,136,265					$	1,468,618					$	1,384,105

(1)中國企業RenaissavieRe在其合資企業DaVincRe中擁有非控股經濟權益。由於RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票權，因此DaVincRe公司的合併財務報表包括在RenaissavieRe公司的合併財務報表中。然而，RenaissavieRe不為DaVincRe提供擔保或提供信貸支持，RenaissavieRe對DaVincRe的財務敞口僅限於其對DaVincRe股票的投資以及再保險交易產生的交易對手信用風險。

3.6002029年到期的優先債券百分比

2019年4月2日，RenaissaeRe發行了$400.0百萬美元的ITS本金3.6002029年4月15日到期的優先債券，每年4月15日和10月15日到期的票據利息，從2019年10月15日開始。票據可按適用的贖回價格贖回，但須受票據契約所述條款的規限。然而，未經百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)批准，該等票據不得於2022年4月15日前贖回，且如在緊接該等票據贖回生效之前或之後違反由百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)確立的增強資本要求，則不得於到期前任何時間贖回，除非在任何情況下，RenaissaveRe均以與適用的百慕大金融管理局規則下的票據同等或更佳的資本待遇取代將予贖回的票據所代表的資本。這些票據包含各種契約，包括對合並和合並的限制，以及對指定子公司股票的處置和留置權的限制。是次發行所得款項淨額用於全額償還200.0於2019年3月31日，本公司循環信貸融資項下的未償還款項為百萬元，本公司用於支付TMR股票購買的部分買入價，其餘所得款項淨額用於一般企業用途。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。

3.450RenaissaeRe Finance Inc.2027年到期的高級票據百分比

2017年6月29日，RenaissaeRe Finance Inc.(以下簡稱RenaissaeRe Finance)發行了$300.0百萬美元的ITS本金3.4502027年7月1日到期的優先債券，利息分別於每年7月1日和1月1日到期。這些票據由RenaissavieRe提供全面和無條件擔保，並可能在到期前由RenaissaeRe Finance贖回，但如果在2027年4月1日之前贖回票據，則需支付“整體”溢價。這些説明包含各種公約，包括限制。

F-54

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關於合併和合並，以及對指定附屬公司股票的處置和留置權的限制。

3.700RenaissaeRe Finance 2025年到期的優先票據百分比

2015年3月24日，RenaissaeRe Finance發行了$300.0百萬美元的ITS本金3.7002025年4月1日到期的優先債券，利息分別於每年4月1日和10月1日支付。這些票據由RenaissavieRe提供全面和無條件的擔保，並可能在到期前由RenaissaeRe Finance贖回，但如果在2025年1月1日之前贖回，則需支付“整體”溢價。這些票據包含各種契約，包括對合並和合並的限制，以及對指定子公司股票的處置和留置權的限制。

發行票據的淨收益(連同手頭的現金)由RenaissavieRe用於全額償還澳元。300.0巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)於2015年2月25日向RenaissavieRe提供了100萬過橋貸款，以資助RenaissavieRe與收購鉑金相關支付的部分現金對價。

5.75%RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance 2020年到期的優先債券

2010年3月17日，RenRe北美控股公司(RRNAH)發行了美元250.0百萬美元的ITS本金5.75%於2020年3月15日到期的優先票據(“RRNAH票據”)，於每年3月15日及9月15日到期的票據的利息。自2015年7月3日起，RenaissaeRe Finance成為這些票據的共同義務人。2020年3月15日，公司到期足額償還本金總額$250.0百萬元，另加適用的累算利息5.75RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance 2020年到期的優先債券百分比。這些票據是優先債務，由RenaissavieRe提供全面和無條件的擔保。

DaVincRe高級筆記

2015年5月4日，DaVincRe發行了$150.0百萬美元的ITS本金4.7502025年5月1日到期的%高級票據，5月1日和11月1日到期的票據的利息，自2015年11月1日開始(“DaVincRe高級票據”)。DaVincRe高級債券是優先債務，如果在2025年2月1日之前贖回，則可以在到期前贖回，但需要支付“完整”溢價。DaVincRe高級票據包含各種契約，包括對指定子公司股票的處置和留置權的限制，對合並、合併和合並的限制，對第三方投資者贖回的限制，槓桿契約和維持某些評級的契約。本次發行的淨收益用於全額償還#美元。100.0根據截至2011年3月30日的DaVincRe和RenaissavieRe之間的貸款協議，未償還的貸款金額為100萬美元，其餘淨收益用於一般企業用途。

F-55

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預定債務到期日

下表列出了該公司在2020年12月31日綜合資產負債表上反映的債務總額的預定到期日：

			2021			$	—
			2022			—
			2023			—
			2024			—
			2025			450,000
			2025年之後			700,000
			未攤銷貼現和發債費用			(13,735)
						$	1,136,265

信貸安排

根據該公司的每項重要信貸安排發行或提取的未償還金額如下：

			2020年12月31日			發行或提取
			循環信貸安排(1)			$	—
			雙邊信用證便利
			安穩			407,407
			不安全			448,193
			勞合社信用證融資中的資金			225,000
						$	1,080,600

(1)截至2020年12月31日，本安排沒有發行或提取任何金額。

循環信貸安排

RenaissaveRe、Renaissance ReInsurance、RenaissaveRe Specialty U.S.、Renaissance ReInsurance U.S.和RREAG是2018年11月9日與多家銀行、金融機構和富國銀行全國協會(Wells Fargo Bank，National Association)作為行政代理簽訂的第二份修訂和重述信貸協議(修訂後的循環信貸協議)的締約方，該協議修訂並重述了之前的一份信貸協議。循環信貸協議規定對RenaissaeRe的循環承諾為#美元。500.0百萬美元，並有權在滿足某些條件的情況下將設施規模擴大到#美元700.0百萬美元。根據循環信貸協議借入的款項按RenaissavieRe選定的利率計息，利率等於基本利率或倫敦銀行同業拆借利率(各自定義見循環信貸協議)加保證金。除循環貸款外，循環信貸協議還規定，根據協議中規定的條款和條件，整個貸款也可用於簽發備用信用證，以及最高限額為#美元的Swingline貸款。50.0每一家Swingline貸款人都有100萬美元。截至2020年12月31日，RenaissavieRe擁有$無循環信貸協議項下的未償還款項。

循環信貸協議包含適用於這類銀行貸款安排的陳述、擔保和契諾，包括對RenaissaveRe及其子公司在某些情況下合併、合併、出售大量資產、產生留置權以及宣佈或支付股息的能力的限制。循環信貸協議還包含某些金融契約，這些契約一般規定合併債務與資本的比率不得超過0.35：1，RenaissavieRe的綜合淨資產應等於或超過約$2.910億美元，但須按年調整。

如果發生某些違約事件，在某些情況下，貸款人發放貸款的義務可能會被終止，RenaissavieRe根據循環信貸協議的未償還債務可能會加速。循環信貸協議的預定承諾到期日為2023年11月9日。

F-56

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RRNAH和RenaissavieRe Finance為RenaissavieRe根據循環信貸協議承擔的義務提供擔保。除某些例外情況外，如果RenaissavieRe的其他子公司發行或招致某些類型的債務，則這些子公司必須成為擔保人。

雙邊信用證便利

富國銀行未承諾的、有擔保的備用信用證安排

RenaissavieRe及其某些子公司和附屬公司，包括復興再保險、達芬奇、復興再保險美國公司和RREAG，是與富國銀行於2019年6月21日修訂和重新簽署的備用信用證協議的締約方，該協議規定了一種有擔保的、未承諾的安排，根據該安排，可以不時為子公司的各自賬户簽發信用證。根據協議，申請人可以申請有擔保的信用證發行，也可以選擇要求發行最多#美元的信用證。100.0百萬無擔保信用證(在該請求日期未付)。RenaissavieRe無條件擔保達芬奇以外的申請人的付款義務。

該協議包含這類設施慣常使用的陳述、保證和契約。根據該協議，每個申請人必須質押符合條件的抵押品，其價值足以支付其根據協議就其賬户開立的有擔保信用證承擔的所有義務。在根據協議發生違約的情況下，富國銀行可能會行使某些補救措施，包括將違約申請者的抵押品轉換為現金。

截至2020年12月31日，有$111.9未償還的有擔保信用證百萬美元和美元無本協議項下未償還的無擔保信用證。

與花旗銀行(歐洲)的擔保信用證融資

文藝復興再保險、達芬奇、文藝復興再保險歐洲無限公司、文藝復興再保險美國公司和RREAG等某些子公司和附屬公司是花旗歐洲公司(以下簡稱花旗歐洲)一份日期為2010年9月17日(經修訂)的融資函的當事人，根據該函，花旗歐洲銀行已建立了一項信用證安排，根據該安排，花旗歐洲銀行承諾為花旗歐洲公司簽發信用證。總承諾額為$300.0百萬美元，但以$為上限25.0為美國文藝復興再保險公司的賬户開具的信用證

信用證安排定於2022年12月31日到期。在成為貸款參與方期間，每個參與者都有義務向花旗歐洲銀行(Citibank Europe)質押價值等於或超過其當時未償還信用證面值總額的證券。在該貸款對參與者違約的情況下，花旗歐洲銀行可以行使某些補救措施，包括終止對該參與者的承諾，並對該參與者質押的抵押品(包括出售抵押品)採取某些行動。在設施信函中，每個參與者都按照此類設施的慣例作出陳述和保證，並同意遵守某些信息和其他承諾。

在2020年12月31日，$295.5未償還信用證的總面值為百萬美元，在符合上述昇華的情況下，為$4.5在這一機制下，仍有100萬美元未使用，並可供參與者使用。

與花旗歐洲銀行的無承諾、無擔保信用證融資

文藝復興再保險、文藝復興再保險美國公司、文藝復興再保險美國公司和RREAG是與花旗歐洲銀行簽訂的《支付工具發行主協議》和日期為2019年3月22日的《支付工具發行融資信函》(經修訂)的締約方，該協議建立了一項無承諾、無擔保的信用證安排，根據該安排，花旗歐洲銀行或其一家往來行可以為一個或多個申請人的賬户開具多種貨幣的備用信用證或類似票據。申請人在這項貸款下的義務由RenaissavieRe擔保。

根據主協議，每個申請人都按照此類設施的慣例作出陳述和保證，並同意遵守某些信息和其他規定。

F-57

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習慣上的承諾。主協議包含此類設施慣常發生的違約事件。在該貸款項下發生違約事件的情況下，花旗銀行(歐洲)可以行使某些補救措施，包括要求有關申請人質押現金抵押品，其金額相當於開證行根據該貸款為該申請人簽發的信用證和類似票據所承擔的最高實際負債和或有負債，以及對該申請人質押的抵押品採取某些行動(包括出售抵押品)。此外,花旗銀行(歐洲)可要求有關申請人在未達到某些最低評級時質押現金抵押品。

於2020年12月31日，根據這項安排已發行及未償還的支付工具的面值總額為$262.4百萬美元。

與瑞士信貸的無擔保信用證融資

RREAG和RenaissavieRe是與瑞士信貸(瑞士)有限公司(“瑞士”)於2019年3月22日簽訂的經修訂並重述的信用證融資協議(下稱“瑞士信貸”)的當事方，該協議規定：200.0根據該安排，瑞士信貸(或代表瑞士信貸的任何其他代理銀行)可為RREAG的賬户簽發多種貨幣的信用證或類似票據。RREAG根據協議承擔的義務由RenaissavieRe擔保。該設施定於2022年12月21日到期。

在協議中，RREAG和RenaissaeRe作出此類設施的慣例陳述、保證和契約，並同意遵守某些信息和其他慣例承諾。該協議還包含適用於復興開發銀行的某些金融契約，包括要求維持綜合債務與資本的比率不超過 0.35:1，將最初的最低合併淨值維持在約美元3.010億美元，每年進行調整，並保持RenaissavieRe在標準普爾和AM的信用評級。至少A-中最好的。

該協議包含此類設施慣常發生的違約事件。在違約事件發生之後或之後的任何時間，瑞士信貸(Credit Suisse)可以行使補救措施，包括取消承諾，要求RREAG質押現金抵押品，數額等於開證行根據協議簽發的信用證和類似票據的最高責任，並要求RREAG促使受益人解除根據協議簽發的信用證和類似票據。

截至2020年12月31日，瑞士信貸根據協議簽發的信用證面值為1美元。185.8百萬美元。

勞合社信用證融資中的資金

復興再保險公司與蒙特利爾銀行、花旗銀行(歐洲)和荷蘭國際集團(ING Bank N.V.)簽訂了2019年11月7日修訂並重新簽署的信用證償還協議，該協議提供了一項安排，根據該協議，可以不定期簽發信用證，以支持文藝復興再保險公司的勞合社辛迪加1458承銷的業務。自2020年10月30日起，勞合社信用證上的未償還資金聲明金額從1美元降至1美元。290.0百萬至$225.0文藝復興再保險公司可要求修改未付信用證以增加規定金額，或要求開具新的以美元計價的信用證，所有這些增加或發行的總金額不超過#美元。(注1)復興再保險公司可要求修改未付信用證，以增加所述金額，或要求籤發新的以美元計價的信用證，總金額不超過$140.0百萬美元。設施終止四年了自貸款人通知信用證受益人之日起，除非延期。

一般來説，復興再保險不需要為根據本安排簽發的信用證提供任何抵押品。然而，根據協議的規定，在發生部分抵押事件或全部抵押事件後，復興再保險公司需要質押抵押品價值至少為100美元的合格證券。60%或100分別為其當時未償還信用證總額的%。文藝復興再保險有義務將該貸款抵押的最晚日期為100%是2021年12月31日。

在協議中，復興再保險公司按照此類設施的慣例作出陳述和保證，並同意它將遵守某些信息承諾和其他契約，包括維持最低淨值。在FAL貸款發生違約的情況下，貸款人可以行使某些補救措施，包括聲明協議項下的萬麗再保險的所有未償還義務和相關的到期和應付信貸文件，並採取

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與復興再保險質押的抵押品有關的某些訴訟(包括出售抵押品)。

截至2020年12月31日，根據FAL安排簽發的未償還信用證的面值為$225.0百萬美元。

頂層環

復興再保險是一份金額為#美元的擔保信用證和償還協議的當事人。37.5100萬美元，支持公司的Top Layer Re合資企業。文藝復興再保險有義務支付最高達#美元的強制性資本金。50.0如果虧損將Top Layer Re的資本降至指定水平以下，則為100萬歐元。

注10。非控制性權益

公司在綜合資產負債表上的可贖回非控股權益摘要如下：

			十二月三十一號，			2020						2019
			可贖回的非控制性權益-DaVincRe			$	1,560,693					$	1,435,581
			可贖回的非控股權益-Medici			717,999						632,112
			可贖回的非控制性權益--弗米爾			1,109,627						1,003,615
			可贖回的非控股權益			$	3,388,319					$	3,071,308

公司在其綜合經營報表上的可贖回非控股權益摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			可贖回的非控制性權益-DaVincRe			$	113,671					$	127,084					$	27,638
			可贖回的非控股權益-Medici			55,970						25,759						13,926
			可贖回的非控制性權益--弗米爾			61,012						48,626						(11)
			可贖回非控股權益的淨收入			$	230,653					$	201,469					$	41,553

可贖回的非控制性權益-DaVincRe

RenaissavieRe擁有DaVincRe的非控制性經濟權益；然而，由於RenaissavieRe控制着DaVincRe的大部分未完成投票權，DaVincRe的合併財務報表被包括在公司的綜合財務報表中，所有重大的公司間交易都已被取消。DaVincRe公司由第三方擁有的收益部分在綜合經營報表中記錄為可贖回非控股權益的淨收入。該公司在達文西雷的非控制性經濟所有權是21.42020年12月31日(2019年-12月31日)21.9%).

DaVincRe股東是股東協議的一方，該協議為DaVincRe股東(不包括RenaissavieRe)提供某些贖回權利，使每個股東能夠通知DaVincRe該股東希望DaVincRe回購該股東最初持有的股份總數的一半，但受某些限制，例如將所有股票回購請求的總和限制為25達文西里資本的任何一年的百分比，並滿足所有適用的監管要求。如果股東請求總數超過25如果回購的股份佔DaVincRe資本的%，則提出要求的股東將根據希望回購的金額按比例減少回購的股份數量。在提出要求的股東中，回購的股份數量將根據希望回購的金額按比例減少。希望達芬奇回購股票的股東必須在每年3月1日之前通知達芬奇。回購價格將以發出股東通知的當年末的GAAP賬面價值為基礎，回購將於次年1月1日起生效。回購價格一般取決於與適用年度相關的所有索賠結清後未償還損失準備金的潛在發展。

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2020

自2020年1月1日起，該公司銷售總額為10將其在DaVincRe的100萬股份出售給現有的第三方投資者。本次交易後，該公司在DaVincRe的非控制性經濟所有權為21.4%.

請參閲“註釋24。有關公司在2020年12月31日之後對DaVincRe的非控制性經濟所有權的更多信息，請點擊“後續事件”。

2019

自2019年6月1日起，DaVincRe完成了一項美元的股權融資349.2百萬美元，其中包括$263.1來自第三方投資者的百萬美元和86.1從RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的總銷售額為$11.6將其在DaVincRe的100萬股份出售給第三方投資者。在這些交易之後，該公司在DaVincRe的非控制性經濟所有權是21.9%，2019年6月1日生效。

該公司預計其在DaVincRe的非控制性經濟所有權將隨着時間的推移而波動。

可贖回非控股權益-DaVincRe中的活動詳見下表：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初餘額			$	1,435,581					$	1,034,946
			從可贖回的非控股權益中贖回股份，扣除調整後的淨額			1,450						(1,148)
			向可贖回的非控股權益出售股份			9,991						274,699
			可贖回非控股權益的淨收入			113,671						127,084
			期末餘額			$	1,560,693					$	1,435,581

可贖回的非控股權益-Medici

RenaissavieRe公司擁有Medici公司的非控制性經濟權益；然而，由於RenaissavieRe公司控制着Medici公司所有未完成的投票權，所以Medici公司的財務報表包括在公司的綜合財務報表中。美第奇公司由第三方擁有的收益部分作為可贖回非控股權益的淨收入記錄在綜合經營報表中。任何股東均可在任何歷月的最後一天贖回全部或部分股份，至少30日曆日之前不可撤銷的書面通知美第奇。

2020

在2020年間，第三方投資者認購了$137.3百萬美元，並贖回$107.4美第奇公司參與的、無投票權的普通股中的100萬股。由於這些淨認購，該公司在Medici的非控制性經濟所有權是15.7截至2020年12月31日。

2019

在2019年期間，第三方投資者認購了$237.0百萬美元，並贖回$47.4美第奇公司參與的、無投票權的普通股中的100萬股。由於這些淨認購，該公司在Medici的非控制性經濟所有權是12.1%，2019年12月31日。

該公司預計其在美第奇公司的非控制性經濟所有權將隨着時間的推移而波動。

下表詳細説明瞭可贖回非控股權益-Medici中的活動：

F-60

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			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初餘額			$	632,112					$	416,765
			從可贖回的非控股權益中贖回股份，扣除調整後的淨額			(107,386)						(47,401)
			向可贖回的非控股權益出售股份			137,303						236,989
			可贖回非控股權益的淨收入			55,970						25,759
			期末餘額			$	717,999					$	632,112

可贖回非控制性權益--Vermeer

RenaissavieRe擁有100Vermeer有投票權的非參與股份的%，而唯一的第三方投資者PFZW擁有100持有Vermeer無投票權參與股份的%，並保留全部經濟利益。Vermeer由朗姆酒管理，以換取管理費。本公司的結論是，Vermeer是VIE，因為它擁有與其參與權不成比例的投票權，而本公司是主要受益者。因此，該公司合併了Vermeer，所有重大的公司間交易都已被取消。由於PFZW擁有Vermeer的所有經濟業務，Vermeer的所有收益都在綜合經營報表中作為可贖回非控股權益的淨收入分配給PFZW。本公司沒有向Vermeer提供任何合同要求不提供的財務或其他支持。

2020

在2020年間，PFZW認購了$45.0弗米爾參與的、無投票權的普通股中的100萬股。

2019

在2019年，PFZW訂閲了$355.0弗米爾參與的、無投票權的普通股中的100萬股。

該公司預計其在弗米爾的非控制性經濟所有權不會隨着時間的推移而波動。

可贖回非控股權益-Vermeer的活動詳見下表：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初餘額			$	1,003,615					$	599,989
			出售股份予可贖回的非控股權益			45,000						355,000
			可贖回非控股權益的淨收入			61,012						48,626
			期末餘額			$	1,109,627					$	1,003,615

注11.可變利息實體

Upsilon RFO

RenaissavieRe擁有Upsilon RFO參與的無投票權優先股的一部分，並85%Upsilon RFO有投票權的A類股票。股東(不包括有投票權的A類股東)在其股票仍然流通股期間，分享Upsilon RFO的所有利潤或虧損。股東(不包括有表決權的A類股東)賠償Upsilon RFO與保險風險有關的損失，因此這些股票已被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險.

Upsilon RFO被認為是VIE，因為在沒有額外財政支持的情況下，它的股本不足以為其活動提供資金。本公司是Upsilon RFO的主要受益者，因為它有權控制對Upsilon RFO的經濟表現影響最大的活動，並有義務吸收預期損失，並有權根據會計指南獲得可能對Upsilon RFO有重大影響的預期收益。因此，公司整合了Upsilon RFO和所有

F-61

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公司間的重大交易已被取消。除了對Upsilon RFO的股權投資外，該公司沒有向Upsilon RFO提供合同上沒有要求的財務或其他支持。

2020

2020年間，835.9向現有投資者發行了100萬股Upsilon RFO無投票權優先股，其中包括#美元98.1給公司一百萬美元。同樣在2020年期間，在釋放了以前由與前幾年合同相關的分割者持有的抵押品後，Upsilon RFO返還了#美元586.0向其投資者提供100萬美元的資本，其中包括102.9給公司一百萬美元。於2020年12月31日，本公司參與Upsilon RFO承擔的風險為13.8%.

截至2020年12月31日，公司的綜合資產負債表包括Upsilon RFO的總資產和總負債$。3.810億美元和3.8分別為10億美元(2019年12月31日-$3.110億美元和3.1分別為10億美元)。在總資產和負債中，淨額為#美元270.0百萬美元歸因於本公司，以及$1.710億美元歸因於第三方投資者。

2019

2019年期間，Upsilon RFO返回$279.2向其投資者提供100萬美元的資本，其中包括31.0給公司一百萬美元。此外，在2019年期間，$618.7向新的和現有的投資者發行了100萬股Upsilon RFO無投票權優先股，其中包括$100.0給公司一百萬美元。於2019年12月31日，本公司參與Upsilon RFO承擔的風險為16.5%.

本公司在2020年1月1日和2019年1月1日之前分別收到的對2020年和2019年期間發行的若干股票的付款，分別於2019年12月31日和2018年12月31日計入本公司綜合資產負債表的其他負債，並分別計入本公司2020年和2019年綜合現金流量表的其他營業現金流。於2020年及2019年，與發行Upsilon RFO無投票權優先股有關，其他負債減少此金額，應付再保險結餘增加抵銷金額，分別對截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的其他營運現金流及本公司應付再保險結餘變動產生相應影響。

請參閲“註釋24。有關Upsilon RFO在2020年12月31日之後的無投票權優先股的更多信息，請訪問“後續活動”。

維米爾

Vermeer提供專注於美國房地產災難市場風險偏遠層的能力。有關Vermeer的其他信息，請參閲“注10.非控制性權益”。

截至2020年12月31日，公司的綜合資產負債表包括Vermeer的總資產和總負債為#美元。1.110億美元和36.7分別為百萬美元(2019年-$1.010億美元和23.2分別為100萬)。此外，該公司的綜合資產負債表還包括與Vermeer相關的可贖回非控股權益$。1.1截至2020年12月31日的10億美元(2019年-美元1.010億)。

蒙娜麗莎再保險有限公司

蒙娜麗莎再保險公司通過再保險協議向RenaissavieRe的子公司提供再保險能力，再保險協議由蒙娜麗莎再保險公司通過向第三方投資者發行一個或多個系列風險本金可變利率票據來抵押和提供資金。

蒙娜麗莎再保險公司發行一系列票據後，發行所得款項全部存入按系列分開的抵押品賬户，為與文藝復興再保險公司和/或達芬奇簽訂的再保險協議項下的任何潛在義務提供資金。每個系列票據的未償還本金金額一般將在該等票據的風險期屆滿時退還給該等票據的持有人，除非發生導致該系列票據出現虧損的事件，在這種情況下，退還的金額將減去該票據持有人在該等票據的適用管理文件中規定的按比例分攤的虧損金額。

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此外，這類票據的持有者一般有權獲得利息支付，每季度支付一次，由每個系列票據的適用管理文件確定。

該公司得出結論認為，蒙娜麗莎再保險符合VIE的定義，因為它沒有足夠的股本為其活動提供資金。該公司評估了它與蒙娜麗莎再保險公司的關係，並得出結論，它在蒙娜麗莎再保險公司沒有可變的利益。因此，蒙娜麗莎再保險公司的財務狀況和經營結果並未由本公司合併。

公司合併財務報表中記錄的唯一與蒙娜麗莎再保險有關的交易是由復興再保險公司和達芬奇公司簽訂的再保險協議，這些協議被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險、以及本公司擁有的風險本金浮動利率票據的公允價值。除了對蒙娜麗莎再保險公司在險本金可變利率票據的投資外，本公司沒有向蒙娜麗莎再保險公司提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。

文藝復興再保險公司和達芬奇公司共同與蒙娜麗莎再保險公司簽訂了轉讓再保險合同，轉讓保費為#美元。24.3百萬美元和$6.72020年分別為100萬(2019年-$無及$無分別為2018年-$0.2百萬美元和$0.2分別為100萬)。此外，復興再保險公司和達芬奇公司確認了與蒙娜麗莎再保險公司割讓的再保險合同相關的讓出保費#美元。24.3百萬美元和$6.72020年分別為100萬(2019年-$無及$無分別為2018年-$0.2百萬美元和$0.2分別為100萬)。

截至2020年12月31日，蒙娜麗莎再保險公司的總資產和總負債為1美元。400.3百萬美元和$400.3分別為百萬美元(2019年-$6一千美元6分別為1000個)。

本公司投資蒙娜麗莎再保險公司的風險本金可變利率票據的公允價值包括在其他投資中。扣除第三方投資者後，該公司對蒙娜麗莎再保險投資的公允價值為#美元。3.7截至2020年12月31日，為100萬。

斐波那契環

費波納奇再保險公司向文藝復興再保險公司及其附屬公司提供抵押能力。

該公司的結論是，費波納奇再投資符合VIE的定義，因為它沒有足夠的股本為其活動提供資金。該公司評估了它與費波納奇再保險公司的關係，得出的結論是，它不是費波納奇再保險公司的主要受益者，因為它對對費波納奇再保險公司經濟表現影響最大的活動沒有權力。因此，該公司沒有合併斐波納奇再保險公司的財務狀況或經營業績。

在公司合併財務報表中記錄的唯一與斐波納契再保險有關的交易是由復興再保險公司簽訂的再保險協議，這些協議被列為FASB ASC主題下的預期再保險金融服務-保險、以及本公司擁有的參股票據的公允價值。除了對費波納奇再保險公司參與票據的投資外，該公司沒有向費波納奇再保險公司提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。

文藝復興再保險公司與費波納奇再保險公司簽訂了轉讓再保險合同，轉讓保費為#美元。0.2百萬及割讓保費收入$0.22020年間的百萬美元(2019年-$0.1百萬美元和$0.12018年分別為百萬美元-$9.1百萬美元和$10.0分別為100萬)。2020年，文藝復興再保險經歷了美元的良好發展。7.5前幾個事故年度的淨索賠和轉讓給Fibonacci Re的合同的索賠費用為100萬美元(2019年-發生的淨索賠和索賠費用為#美元)7.52018年，百萬美元-產生的淨索賠和索賠費用為$無)，截至2020年12月31日，可收回的再保險淨額為$無來自費波納奇Re(2019年12月31日-$7.5百萬)。

該公司對斐波納奇再保險公司參與票據的投資的公允價值包括在其他投資中。2020年期間，費波納奇再保險公司發行的所有之前未償還的系列票據都被贖回，收益返還給此類票據的持有人。扣除第三方投資者後，該公司在斐波納奇再保險公司投資的公允價值為#美元。無2020年12月31日(2019年-$0.4百萬)。

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朗霍恩

本公司和美國再保險集團成立了Langhorne，這是一項尋找第三方資本的倡議，以支持瞄準大型有效人壽和年金塊的再保險公司。*關於Langhorne，截至2020年12月31日，公司已投資$2.0朗航控股(2019-$)百萬美元1.7此外，截至2020年12月31日，該公司已向朗霍恩投資了300萬美元，該公司擁有並管理着朗霍恩內部的某些再保險實體。(此外，截至2020年12月31日，該公司已投資300萬美元0.1在Langhorne Partners中的百萬美元(2019年-$0.1Langhorne的普通合夥人，以及管理投資於Langhorne Holdings的第三方投資者的實體。

該公司的結論是，朗浩恩控股公司符合VIE的定義，因為投票權與吸收虧損的義務和獲得剩餘收益的權利不成比例。該公司評估了與朗霍恩控股公司的關係，得出的結論是，它不是朗霍恩控股公司的主要受益者，因為它對對朗霍恩控股公司的經濟表現影響最大的活動沒有權力。因此，本公司未對朗豪恩控股的財務狀況或經營業績進行合併，本公司單獨對朗豪恩合夥公司進行了評估，得出結論認為其不是VIE。公司按照權益會計方法對其在朗豪恩控股和朗合恩合夥公司的投資進行了核算，拖欠了四分之一。

該公司預計，隨着有效的人壽和年金業務模塊的撰寫，它對朗霍恩的絕對投資可能會大幅增加。該公司預計其在Langhorne Partners的絕對和相對所有權將保持穩定。除了目前和承諾的未來對朗霍恩的股權投資外，該公司沒有向朗荷恩提供它沒有合同要求提供的財務或其他支持。

石馬再保險

Shima Re於2019年3月22日因收購TMR而被收購。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。施馬再保險是一家在百慕大註冊的三級保險公司。Shima Re註冊為獨立賬户公司，為第三方投資者提供再保險風險的渠道。每個獨立賬户的最大剩餘敞口是完全抵押的，資金來自參與者規定的現金或投資。什馬再保險不再承接新業務，上一份有效合同已於2019年12月31日到期。本公司自2020年12月1日起停止向實馬再保險提供管理服務。

Shima Re被認為是VIE，因為它的投票權與其參與權不成比例。該公司評估了與Shima Re的關係，得出結論認為，它不是任何獨立賬户的主要受益者，因為它沒有權力控制對任何獨立賬户的經濟表現影響最大的活動。因此，本公司並無綜合施馬再保險或其獨立賬户的財務狀況或經營業績。本公司並無向Shima Re的任何獨立賬户提供任何並非合約規定的財務或其他支持。

諾伍德再保險公司

在2020年12月1日之前，諾伍德再保險公司由RREAG的一家子公司管理，該子公司是該公司在收購TMR時收購的。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。諾伍德再保險公司是一家在百慕大註冊的SPI公司，註冊為一家獨立賬户公司，旨在為與再保險相關的資產投資者提供解決方案。諾伍德再保險公司由諾伍德再目標信託公司全資擁有。諾伍德再保險公司的獨立賬户承擔的風險只由一個Cedant-RREAG和/或其保險關聯公司承擔。每個獨立賬户的義務通過向第三方投資者發行無投票權優先股來籌集資金。每個獨立賬户的最大風險敞口是完全抵押的，資金來自參與者規定的現金和定期存款或投資。諾伍德再保險公司不再承保新業務，諾伍德再保險公司撰寫的上一份有效合同於2020年6月30日到期。本公司自2020年12月1日起停止向諾伍德再保險公司提供管理服務。

諾伍德再保險被認為是一家VIE，因為它擁有與其參與權不成比例的投票權。該公司評估了它與諾伍德再保險公司的關係，並得出結論，它不是諾伍德再保險公司的主要受益者。

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諾伍德再保險公司及其獨立賬户，因為它對對諾伍德再保險公司及其獨立賬户的經濟表現影響最大的活動沒有權力。因此，該公司沒有合併諾伍德再保險公司及其獨立賬户的財務狀況或經營結果。本公司沒有向諾伍德再保險公司提供任何合同要求之外的財務或其他支持。

注12。股東權益

授權資本

RenaissavieRe的總授權資本為325百萬股，包括225百萬股普通股和100百萬股優先股。下表為已發行和已發行普通股變動情況摘要：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(千股)
			期初餘額			44,148						42,207						40,024
			發行股份			6,777						1,739						1,947
			股份回購			(406)						—						—
			行使期權及發行限制性股票獎勵			292						202						236
			期末餘額			50,811						44,148						42,207

普通股

2020年6月5日，公司發佈6,325,000在承銷的公開發行中出售普通股，公開發行價為#美元。166.00每股。在公開發售的同時，該公司籌集了$75.0百萬美元，通過發行451,807以美元的價格出售其普通股166.00國營農場相互汽車保險公司(“國營農場”)是本公司的現有股東之一，以私募方式向國營農場互助汽車保險公司(“國營農場”)出售每股股份。是次發行的總淨收益為$。1.1十億美元。

2019年3月22日，關於TMR股票購買的結束，本公司發行了1,739,071根據TMR股票購買協議，將其普通股出售給東京，作為支付給東京的總對價的一部分。有關收購TMR的更多信息，請參閲“附註3.收購Tokio Millennium Re”。2020年1月9日，Tokio完成了這些普通股的二次公開發行，這代表了Tokio在公司的所有剩餘所有權。該公司沒有從東京出售其普通股獲得任何收益。

2018年12月20日，本公司發佈1,947,496將其普通股出售給State Farm，以換取$250.0根據本公司與State Farm於2018年10月30日簽訂的投資協議，本公司將以私募方式配售100萬歐元。

優先股

2004年3月，RenaissavieRe籌集了$250.0百萬美元，通過發行10百萬股C系列優先股，價格為$25每股，並於2013年5月，RenaissavieRe籌集了$275.0百萬美元，通過發行11百萬股E系列優先股，價格為$25每股。2013年6月27日，RenaissaeRe贖回5百萬股C系列優先股，價格為$125.0百萬美元，外加應計和未支付的股息。2020年3月26日，剩餘的C系列優先股以美元贖回125.0百萬美元，外加應計和未支付的股息。贖回後，沒有C系列優先股剩餘流通股。2018年6月，RenaissavieRe籌集了$250.0百萬美元，通過發行10,000F系列優先股價格為$25,000共享(相當於10,000,000存托股份(存托股份，每股代表F系列優先股的1/1,000權益)。

E系列優先股可隨時以美元贖回。25根據RenaissavieRe的選擇權，每股加上已申報和未支付的股息。F系列優先股可按美元贖回。25,000每股(相當於$)25在2023年6月30日或之後，RenaissavieRe可以選擇贖回股票(每股存托股份)，外加已申報和未支付的股息，除非滿足某些贖回要求，否則在2028年6月30日之前不得贖回。

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E系列優先股的股息從最初發行之日起以非累積方式支付，只有在董事會宣佈季度拖欠的情況下才能支付5.375每年的百分比。F系列優先股的股息是以非累積的方式支付的，只有在董事會宣佈季度拖欠股息為5.750每年的百分比。除非對優先股支付一定的股息，否則RenaissavieRe將被限制向其普通股支付任何股息。如上所述，董事會批准E系列優先股和F系列優先股的季度股息支付金額、季度記錄日期和股息支付日期，金額、季度記錄日期和股息支付日期載於適用系列優先股的招股説明書附錄和指定證書，除非董事會採取進一步行動。

優先股沒有規定的到期日，也不能轉換為RenaissavieRe的任何其他證券。一般來説，優先股沒有投票權。每當優先股的應付股息拖欠(不論該等股息是否已賺取或宣派)，數額相當於#年的股息六全額股息期(不論是否連續)，優先股持有者作為單一類別投票，不論類別或系列，將有權選擇二RenaissavieRe的董事會成員。

分紅

RenaissavieRe董事會宣佈股息為#美元。0.35每股普通股股息分別於2020年3月13日、2020年6月15日和2020年9月15日支付給登記在冊的普通股股東，公司分別於2020年3月31日、2020年6月30日、2020年9月30日和2020年12月31日支付股息。本公司普通股的宣佈及派息須由本公司董事會酌情決定，並視乎本公司的財務狀況、一般業務狀況、有關本公司及其附屬公司派發股息的法律、合約及監管限制，以及董事會可能認為相關的其他因素而定。

董事會批准支付C系列的季度股息6.08E系列優先股百分比5.375優先股百分比和5.750F系列優先股向登記在冊的優先股股東按招股説明書附錄和適用系列優先股指定證書中規定的金額、季度記錄日期和股息支付日期向登記在冊的優先股東出售F系列優先股，除非董事會採取進一步行動。優先股的股息支付日期為每年3月、6月、9月和12月的第一天(如果這個日期不是營業日，則在緊隨其後的營業日)。優先股股息的記錄日期為股息支付日期的前一天。C系列股票的股息數額6.08優先股百分比為每股金額等於6.08每年清算優先權的百分比(相當於#美元1.52每年每股，或$0.38每股)，並在全額贖回C系列之前支付6.082020年3月26日的股份百分比。E系列的股息數額5.375優先股百分比為每股金額等於5.375每年清算優先權的百分比(相當於#美元1.34375每年每股，或$0.3359375每股每季)。的股息數額5.750%系列F優先股的每股金額等於5.750每年清算優先權的百分比(相當於#美元1,437.50每5.750每年F系列優先股百分比，或$359.375每5.750每季度F系列優先股百分比，或$1.4375每年每股存托股份，或$0.359375每季每股存托股份)。

在2020年間，該公司支付了30.9百萬優先股股息(2019年-$36.8百萬，2018年-$30.1百萬美元)和$68.5百萬普通股股息(2019年-$59.4百萬，2018年-$52.8百萬)。

股份回購

公司的股票回購計劃可能會根據市場狀況和其他因素，通過公開市場購買和私下協商的交易不時實施。2021年2月5日，RenaissaeRe董事會批准延長其授權的股票回購計劃，總金額高達$500.0百萬美元。除非RenaissavieRe的董事會提前終止該計劃，否則該計劃將在該公司回購了授權普通股的全部價值後到期。除其他事項外，公司回購普通股的決定將取決於普通股的市場價格和對普通股的資本金要求。

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公司。在2020年間，該公司回購了405,682公開市場交易中的普通股，總成本為$62.6百萬美元，平均價格為$154.36每股普通股。考慮到經濟環境和為風險和機遇保本，我們在2020年3月暫停了股份回購，我們在2020年第二季度、第三季度和第四季度沒有進行任何股份回購活動。在2020年12月31日，$437.4根據股票回購計劃，仍有100萬可供回購。

請參閲“註釋24。有關2020年12月31日之後普通股回購的更多信息，請參閲《後續事件》。

注13.每股收益

下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(普通股千股)
			分子：
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
			分配給參股普通股股東的金額(1)			(8,968)						(8,545)						(2,121)
			分配給RenaissaeRe普通股股東的淨收入			$	722,514					$	703,497					$	195,155
			分母：
			每股基本收入分母Re普通股-加權平均普通股			47,103						43,119						39,732
			每股普通股非既得股等價物			75						56						23
			每股RenaissavieRe普通股稀釋收益的分母-調整後的加權平均普通股和假設換股			47,178						43,175						39,755
			網可用收入致RenaissavieRe普通股股東-Basic			$	15.34					$	16.32					$	4.91
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的每股普通股淨收益-稀釋後			$	15.31					$	16.29					$	4.91

(1)代表根據公司的股票補償計劃發行的未歸屬股票持有人應佔的收益和股息。

注14.關聯方交易和主要客户

塔山

本公司已與塔山的若干附屬公司及聯屬公司訂立再保險安排，並已就塔山公司所產生的業務訂立再保險安排。

在2020年內，該公司記錄了$55.5百萬美元(2019年-$39.8百萬，2018年-$45.5從塔山公司及其子公司和附屬公司承擔的毛保費)。毛保費收入總計$51.4百萬美元(2019年-$40.7百萬，2018年-$43.8百萬美元)，所發生的費用為$7.9百萬美元(2019年-$6.1百萬，2018年-$7.1百萬)。該公司與應收賬款相關的淨餘額為#美元。18.3截至2020年12月31日的百萬美元(2019年-應收賬款$14.8百萬)。2020年期間，公司承擔淨索賠和索賠費用#美元。13.2百萬美元(2019年-假設淨索賠和索賠費用為#美元)37.72018年百萬美元-假設淨索賠和索賠費用為$111.2百萬美元)，截至2020年12月31日，索賠和索賠費用淨準備金為#美元69.5百萬美元(2019年-$71.8百萬)。

此外，該公司還收到了#美元的分配。9.52020年來自塔山公司的百萬美元(2019年-美元13.4百萬，2018年-$12.1百萬)。

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頂層環

2020年內，公司從Top Layer Re獲得的分銷金額為$18.0百萬美元(2019年-$20.0百萬，2018年-$12.5百萬美元)，並記錄了#美元的管理費。2.4百萬美元(2019年-$2.3百萬，2018年-$2.7百萬)。管理費用於補償公司向Top Layer Re提供的服務。

經紀人集中

在2020年間，公司收到了79.6毛保費的百分比(2019年-79.6%, 2018 - 75.2%)。怡安公司、達信公司和威利斯大廈屈臣氏公共有限公司的子公司和附屬公司42.8%, 24.5%和12.3分別佔2020年毛保費的百分比(2019年-41.7%, 27.1%和10.82018年分別為%-40.7%, 24.6%和9.9%)。

注15。徵税

根據百慕大現行法律，RenaissavieRe及其百慕大子公司無需繳納任何所得税或資本利得税。一旦徵收該等税項，RenaissaveRe及其百慕大附屬公司將根據百慕大豁免承諾税務保護法(1966年)及分別於1987年及2011年修訂的法令，於2035年3月前獲豁免任何該等税項。

RenaissavieRe Finance及其子公司須繳納美國聯邦和州當局徵收的所得税，並提交一份綜合的美國聯邦所得税申報單。如果美國子公司向RenaissavieRe支付股息，預扣税款將適用於本年度或累計收益和利潤，預期税率為5.0%。該公司在愛爾蘭、英國、新加坡、瑞士和澳大利亞也有業務，這些業務須繳納各自業務所在司法管轄區徵收的所得税。預計預扣税不會適用於RenaissavieRe從其在愛爾蘭、英國、新加坡、瑞士和澳大利亞的子公司支付的股息。

以下是該公司在國內和國外業務之間分配的税前收益(虧損)彙總：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			國內
			百慕達			$	1,122,261					$	861,068					$	349,959
			外國
			新加坡			16,416						(6,334)						(3,226)
			愛爾蘭			1,315						(388)						551
			美國			286						102,724						(56,261)
			澳大利亞			(1,689)						3,390						—
			11.瑞士			(40,502)						14,255						166
			英國			(102,167)						(7,233)						(28,574)
			税前收入			$	995,920					$	967,482					$	262,615

所得税(費用)福利包括以下內容：

			截至2020年12月31日的年度			當前						延期						總計
			所得税(費用)福利總額			$	(6,313)					$	3,451					$	(2,862)
			截至2019年12月31日的年度
			所得税總支出			$	(2,128)					$	(15,087)					$	(17,215)
			截至2018年12月31日的年度
			所得税(費用)福利總額			$	(1,668)					$	7,970					$	6,302

公司根據加權平均税率的税前收益(虧損)計算的預期所得税撥備是每個司法管轄區的税前收益(虧損)乘以該司法管轄區適用的法定税率的總和。法定税率 0.0在百慕大，21.0在美國，12.5%

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在愛爾蘭，19.0%在英國，17.0在新加坡，21.2在瑞士和30.0%(在澳大利亞)已經被使用過了。

該公司的有效所得税税率(計算方法為所得税支出除以税前淨收入)可能會在不同時期大幅波動，這取決於任何給定時期在税率相對較高的不同司法管轄區和税率相對較低的司法管轄區之間的税前淨收益(虧損)的地理分佈。税前淨收益(虧損)的地理分佈在不同時期可能有很大差異，原因包括但不限於以下因素：淨保費和賺取的業務組合；發生的淨索賠和索賠費用的地理位置、規模和性質；營業費用、淨投資收入、淨已實現和未實現投資收益(虧損)的金額和地理位置；未償債務和相關利息支出；此外，公司目前有很大一部分毛保費和淨保費是在百慕大承保和賺取的，百慕大沒有公司所得税，包括公司的大部分巨災業務，這可能會導致其税前淨收入在任何給定的時期內大幅波動。

按加權平均税率計算的所得税撥備與預期税收撥備之間的差額核對如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			預期所得税優惠(費用)			$	25,489					$	(22,874)					$	17,697
			不可扣除的費用			5,074						(7,059)						(370)
			所得税審計調整			3,424						—						—
			税率變動的影響			3,055						(262)						(708)
			免税所得			218						400						944
			轉讓定價			206						2,503						(2,481)
			GAAP與法定會計差異			—						6,553						—
			免税匯兑(虧損)收益			(7)						(4)						586
			美國税基侵蝕和反濫用税			(36)						—						(1,271)
			預扣税			(1,822)						(665)						(1,831)
			出售RenaissavieRe UK的免税虧損			(6,091)						—						—
			更改估值免税額			(13,003)						(5,481)						(5,255)
			外國分行調整			(17,821)						7,315						—
			其他			(1,548)						2,359						(1,009)
			所得税(費用)福利			$	(2,862)					$	(17,215)					$	6,302

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導致很大一部分遞延税項資產和遞延税項負債的暫時性差異的税收影響如下：

			12月31日，			2020						2019
			遞延税項資產
			税損和信用結轉			$	128,561					$	111,835
			未賺取的保費			20,854						17,842
			索賠準備金和索賠費用			14,983						8,984
			遞延財務費用			11,427						10,160
			延期承保業績			7,228						4,033
			應計費用			4,826						7,196
						187,879						160,050
			遞延税項負債
			投資			(23,598)						(6,468)
			遞延收購費用			(23,040)						(16,296)
			無形資產			(1,142)						(2,891)
			攤銷和折舊			(1,130)						(2,133)
			VOBA			(1,017)						(12,673)
						(49,927)						(40,461)
			扣除估值扣除前的遞延税項資產淨值			137,952						119,589
			估值免税額			(88,688)						(75,685)
			遞延税金淨資產			$	49,264					$	43,904

公司的遞延税金淨資產計入綜合資產負債表中的其他資產。

於二零二零年，本公司的估值免税額錄得淨增長$13.0百萬(2019年-增加$40.42018年，百萬美元-增長$5.3百萬)。該公司的遞延税項淨資產主要涉及淨營業虧損、未賺取保費、索賠和索賠費用準備金、遞延融資費用、遞延承保業績、應計費用、投資、遞延收購費用、無形資產、攤銷和折舊以及VOBA等會計差額。該公司的估值免税額評估基於所有可獲得的信息，包括對每個税收管轄區每個納税組成部分未來GAAP應税收入的預測。

在美國、愛爾蘭、英國、新加坡和瑞士，已經為遞延税項資產提供了估值津貼。這些遞延税項資產主要與結轉的淨營業虧損有關。截至2019年3月22日，TMR的收購估值津貼為$35.7100萬，其中大部分是在美國建立的。

在美國和瑞士，該公司的淨營業虧損結轉為#美元。379.0百萬美元和$262.2分別為百萬美元。根據適用法律，美國和瑞士的淨營業虧損結轉將分別於2031年和2021年開始到期。該公司有淨營業虧損結轉#美元。122.2在英國，百萬美元25.7在新加坡，百萬美元5.6在愛爾蘭有100萬美元，而在愛爾蘭，3.9在澳大利亞有一百萬人。根據適用法律，英國、新加坡、愛爾蘭和澳大利亞的淨營業虧損可以無限期結轉。

該公司在美國聯邦、愛爾蘭、英國、新加坡、瑞士和澳大利亞的所得税淨額為#美元。5.7截至2020年的年度為百萬美元(2019年-淨付款$9.72018年百萬美元-淨付款$0.3百萬)。

該公司有未確認的税收優惠#美元。無截至2020年12月31日(2019年-$無)。與未確認的税收優惠相關的利息和罰款將在所得税費用中確認。截至2020年12月31日，未確認的税收優惠的利息和罰款為$。無 (2019 – $無). 以下已提交的所得税申報單可向適用的税務機關開放：2017至2019年在美國國税局(IRS)；2016至2019年與愛爾蘭；2018至2019年與英國；2016至2019年與新加坡；2019年與瑞士；2016至2019年與澳大利亞。“公司”(The Company)

F-70

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預計這些開放年的解決不會對其綜合業務表和財務狀況產生重大影響。

注16。細分市場報告

公司應報告的部門定義如下：(1)財產，包括代表公司經營子公司和公司風險部門管理的某些實體承保的巨災和其他財產再保險；(2)意外傷害和特殊保險，包括代表公司經營子公司和公司風險部門管理的某些實體承保的意外和特殊再保險和保險。除須報告的分部外，本公司還有其他類別，主要包括其戰略投資、投資部門、公司費用、資本服務成本、非控制性權益以及與收購和處置相關的某些費用.

公司的財產部門由首席承銷官(財產)管理，意外傷害和特殊部分由首席承銷官(意外傷害和特殊責任)管理，每個人都在公司集團首席承銷官的指導下運作，而集團首席承銷官又向公司總裁和首席執行官彙報工作。

本公司不按分部管理資產；因此，淨投資收入和總資產不分配給分部。

F-71

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按部門劃分的公司收入和支出的重要組成部分摘要如下：

			截至2020年12月31日的年度			屬性						傷亡情況和特殊情況						其他						總計
			書面毛保費			$	2,999,142					$	2,807,023					$	—					$	5,806,165
			承保的淨保費			$	2,037,200					$	2,059,133					$	—					$	4,096,333
			淨保費收入			$	1,936,215					$	2,016,247					$	—					$	3,952,462
			已發生的索賠和索賠費用淨額			1,435,735						1,488,662						212						2,924,609
			收購費用			353,700						543,977						—						897,677
			運營費用			135,547						71,140						—						206,687
			承保收益(虧損)			$	11,233					$	(87,532)					$	(212)					(76,511)
			淨投資收益															354,038						354,038
			淨匯兑收益															27,773						27,773
			其他合資企業收益中的權益															17,194						17,194
			其他收入															213						213
			投資已實現和未實現淨收益															820,636						820,636
			公司費用															(96,970)						(96,970)
			利息支出															(50,453)						(50,453)
			税前收益和可贖回的非控股權益																					995,920
			所得税費用															(2,862)						(2,862)
			可贖回非控股權益的淨收入															(230,653)						(230,653)
			優先股股息															(30,923)						(30,923)
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入																					$	731,482
			已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度			$	1,592,996					$	1,515,425					$	—					$	3,108,421
			已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份			(157,261)						(26,763)						212						(183,812)
			已發生的索賠和索賠費用淨額--合計			$	1,435,735					$	1,488,662					$	212					$	2,924,609
			淨索賠和索賠費用比率-當前事故年			82.3		%				75.2		%										78.6		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(8.1)		%				(1.4)		%										(4.6)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			74.2		%				73.8		%										74.0		%
			承保費用比率			25.2		%				30.5		%										27.9		%
			合併比率			99.4		%				104.3		%										101.9		%

F-72

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			截至2019年12月31日的年度			屬性						傷亡情況和特殊情況						其他						總計
			書面毛保費			$	2,430,985					$	2,376,765					$	—					$	4,807,750
			承保的淨保費			$	1,654,259					$	1,727,234					$	—					$	3,381,493
			淨保費收入			$	1,627,494					$	1,710,909					$	—					$	3,338,403
			已發生的索賠和索賠費用淨額			965,424						1,131,637						(40)						2,097,021
			收購費用			313,761						448,678						(207)						762,232
			運營費用			139,015						84,546						(828)						222,733
			承保收入			$	209,294					$	46,048					$	1,075					256,417
			淨投資收益															424,207						424,207
			淨匯兑損失															(2,938)						(2,938)
			其他合資企業收益中的權益															23,224						23,224
			其他收入															4,949						4,949
			投資已實現和未實現淨收益															414,109						414,109
			公司費用															(94,122)						(94,122)
			利息支出															(58,364)						(58,364)
			税前收益和可贖回的非控股權益																					967,482
			所得税費用															(17,215)						(17,215)
			可贖回非控股權益的淨收入															(201,469)						(201,469)
			優先股股息															(36,756)						(36,756)
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入																					$	712,042
			已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度			$	968,357					$	1,155,519					$	—					$	2,123,876
			已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份			(2,933)						(23,882)						(40)						(26,855)
			已發生的索賠和索賠費用淨額--合計			$	965,424					$	1,131,637					$	(40)					$	2,097,021
			淨索賠和索賠費用比率-當前事故年			59.5		%				67.5		%										63.6		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(0.2)		%				(1.4)		%										(0.8)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			59.3		%				66.1		%										62.8		%
			承保費用比率			27.8		%				31.2		%										29.5		%
			合併比率			87.1		%				97.3		%										92.3		%

F-73

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			截至2018年12月31日的年度			屬性						傷亡情況和特殊情況						其他						總計
			書面毛保費			$	1,760,926					$	1,549,501					$	—					$	3,310,427
			承保的淨保費			$	1,055,188					$	1,076,714					$	—					$	2,131,902
			淨保費收入			$	1,050,831					$	925,298					$	—					$	1,976,129
			已發生的索賠和索賠費用淨額			497,895						622,320						(197)						1,120,018
			收購費用			177,912						255,079						(2)						432,989
			運營費用			112,954						64,883						430						178,267
			承保收益(虧損)			$	262,070					$	(16,984)					$	(231)					244,855
			淨投資收益															269,965						269,965
			淨匯兑損失															(12,428)						(12,428)
			其他合資企業收益中的權益															18,474						18,474
			其他收入															5,969						5,969
			投資已實現和未實現淨虧損															(183,168)						(183,168)
			公司費用															(33,983)						(33,983)
			利息支出															(47,069)						(47,069)
			税前收益和可贖回的非控股權益																					262,615
			所得税優惠															6,302						6,302
			可贖回非控股權益的淨收入															(41,553)						(41,553)
			優先股股息															(30,088)						(30,088)
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入																					$	197,276
			已發生的索賠淨額和索賠費用--當前事故年度			$	719,185					$	671,582					$	—					$	1,390,767
			已發生的索賠淨額和索賠費用--以前的事故年份			(221,290)						(49,262)						(197)						(270,749)
			已發生的索賠和索賠費用淨額--合計			$	497,895					$	622,320					$	(197)					$	1,120,018
			淨索賠和索賠費用比率-當前事故年			68.4		%				72.6		%										70.4		%
			淨索賠和索賠費用比率--以前的事故年份			(21.0)		%				(5.3)		%										(13.7)		%
			淨索賠和索賠費用比率--日曆年			47.4		%				67.3		%										56.7		%
			承保費用比率			27.7		%				34.5		%										30.9		%
			合併比率			75.1		%				101.8		%										87.6		%

F-74

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以下是該公司分配給承保地區的毛保費摘要：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			屬性
			美國和加勒比海			$	1,683,538					$	1,368,205					$	978,063
			世界範圍			889,917						643,744						464,311
			歐洲			189,587						182,544						144,857
			日本			102,228						90,328						71,601
			全球(不包括美國)(1)			62,058						79,393						66,872
			澳大利亞和新西蘭			40,243						32,203						19,273
			其他			31,571						34,568						15,949
			總資產			2,999,142						2,430,985						1,760,926
			傷亡情況和特殊情況
			世界範圍			1,315,386						935,626						776,976
			美國和加勒比海			1,248,981						1,071,170						667,125
			歐洲			121,369						227,178						15,296
			全球(不包括美國)(1)			56,225						25,291						31,734
			澳大利亞和新西蘭			12,429						34,053						3,667
			其他			52,633						83,447						54,703
			總傷亡人數和專科人數			2,807,023						2,376,765						1,549,501
			毛保費總額			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427

(1)類別“全球(不包括美國)”由覆蓋多個地理區域(不包括美國)的合同組成。

注17。股票激勵薪酬與員工福利計劃

股票激勵薪酬計劃和獎勵

本公司獲授權根據各種股票激勵薪酬計劃，向員工和董事發放限制性股票獎勵、限制性股票單位、績效股票獎勵、股票期權和其他基於股票的獎勵。

2016年5月16日，公司股東批准了公司2016年度長期激勵計劃(《2016年度長期激勵計劃》)。根據2016年長期激勵計劃，本公司有權發行最多1,625,000普通股加上截至2016年長期激勵計劃生效日期根據本公司經修訂的2001年股票激勵計劃(“2001年股票激勵計劃”)和本公司經修訂的2010年業績股權激勵計劃(“2010年績效計劃”)須獎勵的已發行股票數量，這些股票在生效日期後被沒收、註銷、現金結算或以其他方式終止，但未交付。2016年長期激勵計劃允許向本公司及其關聯公司的員工、高級管理人員、非員工董事和顧問或顧問授予限制性股票獎勵、限制性股票單位、績效股票獎勵(包括現金績效獎勵)、股票期權和其他基於股票的獎勵。

2001年的股票激勵計劃允許向RenaissaveRe及其子公司的員工授予股票期權、限制性股票獎勵和其他基於股票的獎勵，該計劃根據其條款於2016年2月6日到期，不得根據本計劃進行額外獎勵。所有根據2001年股票激勵計劃頒發的獎勵不遲於2020年3月1日授予。本公司根據2010年業績計劃授予業績股票獎勵，該計劃於2016年5月16日在2016年長期激勵計劃獲得批准後終止，不會根據本計劃給予額外獎勵。根據2010年業績分享計劃作出的所有未償還獎勵不遲於2018年2月7日授予。根據二零零一年股份獎勵計劃及二零一零年業績計劃授出的未償還獎勵的條款及條件，不受該等計劃分別到期及終止的影響。

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二零一零年，本公司制定了現金結算限制性股票單位(“CSRSU”)計劃，即二零一零年限制性股票單位計劃，允許以CSRSU形式發行股權獎勵。2016年11月，2010年限售股計劃終止，取而代之的是新的現金結算限售股單位計劃--2016年限售股單位計劃。二零一零年限制性股票單位計劃終止時CSRSU獎勵的條款及條件不受影響，但不會根據二零一零年限制性股票單位計劃給予額外獎勵。根據2010年限制性股票單位計劃作出的所有未完成獎勵不遲於2020年3月1日授予。

股票期權

自2008年以來，該公司就沒有授予過股票期權。股票期權是根據2001年股票激勵計劃授予的，允許以等於或不低於有效授予日RenaissaveRe普通股的公平市場價值的價格購買RenaissaveRe普通股。(注：股票期權是根據2001年股票激勵計劃授予的，允許以等於或不低於有效授予日RenaissaeRe普通股的公平市場價值的價格購買RenaissaeRe普通股。股票期權一般授予4年數和過期時間10從授予之日起數年。最終未償還股票期權在截至2018年12月31日的年度內行使。

限制性股票獎

根據2016年長期激勵計劃定期授予的限制性股票獎勵通常在四年句號。該公司還向非僱員董事授予限制性股票獎勵，通常可按比例授予超過三年制句號。

業績分享獎

根據2016年長期激勵計劃，公司已定期向部分高管授予績效股票獎勵。傑出業績股票獎勵取決於基於持續服務和實現預先設定的業績目標的歸屬條件。如果業績目標實現，2018年3月授予的業績份額獎勵將最多授予250目標的%以及在2018年5月及以後授予的將最多授予200目標的%。業績股票獎勵通常在結束時授予懸崖背心三年制授權期基於授權期內年度業績目標的實現情況。

2018年3月頒發的業績分享獎

2018年3月授予的業績股票獎勵有一個市場條件，即公司相對於同業集團的總股東回報。股東總回報根據適用獎勵協議的條款計算，一般以20年度業績期間開始和結束前的交易日，包括年度業績期間開始和結束的交易日。

2018年5月和2019年3月頒發的業績分享獎

2018年5月和2019年3月授予的業績股票獎勵有一個業績條件，即公司每股普通股有形賬面價值的百分比變化加上累計股息的變化，如果控制權發生變化，則為市場狀況，即公司相對於同行集團的股東總回報。

2020年3月頒發的業績分享獎

2020年3月授予的業績股票獎勵有一個業績條件，即公司普通股每股賬面價值的百分比變化加上與同行相比三年累計股息和三年平均承銷費用比率排名的變化，或者，在控制權發生變化的情況下，市場條件是公司相對於同行集團的股東總回報。

每股有形賬面價值變動加上累計股息變動的百分比、每股賬面價值變動加上累積股息變動的百分比以及平均承銷費用比率排名按照適用獎勵協議的條款計算。

現金結算的限制性股票單位

CSRSU是以公司普通股在每個報告期末的公平市場價值為基礎的公允價值計量的責任獎勵。根據2016年限制性股票單位計劃定期授予的CSRSU通常可按比例授予4好幾年了。

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估值假設

2018年3月頒發的業績分享獎

2018年3月授予的績效股票獎勵的公允價值是使用蒙特卡洛模擬模型在授予日計量的，該模型需要以下輸入：股價；預期波動率；預期期限；預期股息率；以及無風險利率。以下是加權平均假設，用於估計每年頒發的所有績效股票獎勵的公允價值。

業績分享獎

截至十二月三十一日止的年度，

2020

2019

2018

預期波動率(1)

不適用

不適用

15.8%

預期期限(以年為單位)

不適用

不適用

不適用

預期股息收益率

不適用

不適用

不適用

無風險利率(1)

不適用

不適用

1.85% - 2.36%

(1)預期波動率和無風險利率適用於每一批業績股票獎勵。

預期波動率：*預期波動率由公司根據RenaissavieRe的歷史股票波動率估計。

預期期限：預期期限不適用，因為績效期限的長度是固定的，不受未來員工行為的影響。每批業績股票獎勵均設有一年衡量績效的期間。

預期股息率：*預期股息率不適用於績效股獎勵，因為股息是在歸屬期末支付的，不影響績效股的價值。

無風險利率：無風險利率是根據美國國庫零息發行的收益率估計的，剩餘期限等於績效股票獎勵的獲得期。

對於2018年3月授予的績效股票獎勵，績效股票獎勵的總成本在授予日基於蒙特卡洛模擬模型計算的公允價值確定。本公司確認的成本等於每股業績股票獎勵的公允價值乘以授予日業績股票獎勵的目標數量。然後，成本作為費用在必要的服務期內攤銷。本公司選擇在罰沒發生時予以確認，而不是在必要的服務期內估算基於服務的罰沒。

2018年5月和2019年3月頒發的業績分享獎

對於2018年5月和2019年3月授予的業績股票獎勵，業績指標涉及每股有形賬面價值的百分比變化加上累計股息變化，後者被歸類為FASB ASC主題下的業績條件薪酬-股票薪酬。因此，績效股票獎勵的公允價值是根據RenaissavieRe的普通股在授予日的公允市值確定的。績效股票獎勵的估計公允價值在必要的服務期內作為費用攤銷。

2020年3月頒發的業績分享獎

對於2020年3月授予的業績股票獎勵，業績指標涉及(I)每股賬面價值變化加上累計股息變化的百分比，以及(Ii)與同行相比的平均承保費用比率排名，這兩個指標均被歸類為財務會計準則委員會主題下的業績條件。薪酬-股票薪酬。因此，績效股票獎勵的公允價值是根據RenaissavieRe的普通股在

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授予日期。績效股票獎勵的估計公允價值在必要的服務期內作為費用攤銷。

限制性股票獎

限制性股票獎勵的公允價值是根據授予日RenaissaeRe公司普通股的公允市場價值確定的。限制性股票獎勵的估計公允價值在必要的服務期內作為費用攤銷。本公司選擇在罰沒發生時予以確認，而不是在必要的服務期內估算基於服務的罰沒。

現金結算的限制性股票單位

CSRSU在每個季度報告期末根據RenaissavieRe公司普通股當時的公允市值進行重新估值。未獲授權的CSRSU的總成本每季度進行調整，以反映當前的股價，該總成本在必要的服務期內作為費用攤銷。本公司選擇在罰沒發生時予以確認，而不是在必要的服務期內估算基於服務的罰沒。

股票薪酬活動摘要

現金結算的限制性股票單位

						數量 股票
			截至2017年12月31日未歸屬			262,330
			授予的獎項			—
			已授予的裁決			(108,344)
			被沒收的賠償			(7,069)
			截至2018年12月31日未歸屬			146,917
			授予的獎項			—
			已授予的裁決			(80,012)
			被沒收的賠償			(3,161)
			截至2019年12月31日未歸屬			63,744
			授予的獎項			—
			已授予的裁決			(44,734)
			被沒收的賠償			(529)
			截至2020年12月31日未歸屬			18,481

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業績分享獎

						數量 股份(1)						加權 平均水平 授予日期公允價值
			截至2017年12月31日未歸屬			167,673						$	53.11
			授予的獎項			83,475						60.69
			已授予的裁決			(16,456)						53.79
			被沒收的賠償			(82,241)						—
			截至2018年12月31日未歸屬			152,451						$	57.21
			授予的獎項			58,050						146.10
			已授予的裁決			(21,730)						49.90
			被沒收的賠償			(43,924)						—
			截至2019年12月31日未歸屬			144,847						$	94.70
			授予的獎項			65,840						170.40
			已授予的裁決			(48,997)						61.48
			被沒收的賠償			(9,976)						—
			截至2020年12月31日未歸屬			151,714						$	140.96

(一)對於業績股票獎勵，股份數量以完全滿足業績條件時所能達到的最高數量標明。沒收是指由於公司不完全滿足業績條件而歸屬低於可獲得的最高限額而被沒收的股份。

限制性股票獎

						僱員 限制性股票獎												非僱員董事 限制性股票獎												總計 限制性股票獎
						數量 股票						加權 交易會平均授予日期： 價值						數量 股票						加權 交易會平均授予日期： 價值						數量 股票						加權 交易會平均授予日期： 價值
			截至2017年12月31日未歸屬			333,037						$	120.93					20,126						$	131.09					353,163						$	121.51
			授予的獎項			255,799						132.70						12,169						127.29						267,968						132.79
			已授予的裁決			(139,454)						112.70						(9,761)						123.59						(149,215)						113.41
			被沒收的賠償			(1,642)						134.38						—						—						(1,642)						134.38
			截至2018年12月31日未歸屬			447,740						$	130.37					22,534						$	132.29					470,274						$	130.46
			授予的獎項			242,832						146.92						11,444						147.43						254,276						146.94
			已授予的裁決			(165,245)						124.71						(12,972)						131.88						(178,217)						125.23
			被沒收的賠償			(14,467)						136.16						—						—						(14,467)						136.16
			截至2019年12月31日未歸屬			510,860						$	139.91					21,006						$	140.79					531,866						$	139.94
			授予的獎項			309,892						145.03						9,970						170.40						319,862						145.82
			已授予的裁決			(213,488)						138.35						(10,316)						141.12						(223,804)						138.47
			被沒收的賠償			(14,517)						140.11						—						—						(14,517)						140.11
			截至2020年12月31日未歸屬			592,747						$	143.14					20,660						$	155.03					613,407						$	143.54

有幾個1.0根據2016年長期激勵計劃，於2020年12月31日可供發行的股票為100萬股。

2020年內歸屬的限制性股票獎勵、業績股票獎勵和CSRSU的公允價值合計為$54.7百萬美元(2019年-$41.6百萬，2018年-$37.2百萬)。現金，金額為$無在2020年內因員工行使股票期權而從員工那裏收到(2019年-$無, 2018 –

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$無)。在股票投資和期權行使方面，有一美元0.3公司在2020年實現的超額暴利税收優惠(2019年-$0.2百萬，2018年-$無)。RenaissavieRe在行使期權時發行新股。

公司2020年綜合營業報表確認的股票薪酬支出總額為$43.7百萬美元(2019年-$41.4百萬，2018年-$35.7百萬)。截至2020年12月31日，62.5與限制性股票獎勵相關的未確認薪酬成本總額的百萬美元，$0.5與CSRSU相關的百萬美元和$6.1與業績股票獎勵相關的百萬美元，將在下一年按加權平均方式確認1.7, 0.2和1.7分別是幾年。

公司所有員工都有資格參加固定繳費養老金計劃。繳費主要基於符合條件的補償的一個百分比。該公司貢獻了$6.7到2020年，其固定繳費養老金計劃將達到100萬美元(2019年-$4.9百萬，2018年-$4.1百萬)。

注18。法定要求

該公司的(再)保險業務受其經營所在司法管轄區的保險法律和法規的約束，其中目前最重要的司法管轄區包括百慕大、瑞士、英國和美國。這些法規包括對股東在未經各自監管機構事先批准的情況下可獲得的股息或其他分派(如貸款或現金預付款)金額的某些限制。

小組監督

BMA是本公司的集團監管人。-根據1978年保險法、其修訂本及百慕大相關法規(統稱為“保險法”)，本公司應確保其能夠達到其最低償付能力保證金，其定義為本公司資產價值必須超過其負債價值的規定最低金額，違反該額度代表不可接受的風險水平，並引發最強烈的監管行動。

此外，本公司須將法定經濟資本及盈餘維持在等於或高於其經參考百慕大償債能力資本要求(“BSCR”)模式而釐定的增強資本要求(“ECR”)的水平。BSCR是一個數學模型，旨在為BMA提供確定保險公司資本充足率的穩健方法。ECR等於參考BSCR計算的最低償付能力保證金或所需資本中的較大者。經濟資產負債表(“EBS”)是BSCR的一項投入，它決定了公司的ECR。EBS制度規定使用按照公認會計原則編制的財務報表作為編製法定財務報表的基礎，而該等法定財務報表構成EBS的起始基礎。

BMA設定的目標資本水平為ECR的120%。雖然公司不需要將法定經濟資本和盈餘維持在這一水平，但這對BMA來説是一個預警信號，如果達不到目標資本水平，可能會導致額外的報告要求或加強監管。公司目前正在完成2020年集團BSCR，必須在2021年5月31日或之前向BMA提交，此時，公司相信其將超過所需法定經濟資本和盈餘的目標水平。

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本公司在其最重要監管轄區的受監管保險業務的法定資本和盈餘、所需最低法定資本以及盈餘和不受限制的淨資產詳細如下：

						百慕大(1)												瑞士(2)												U.K.(3)(4)												美國
			十二月三十一號，			2020						2019						2020						2019						2020						2019						2020						2019
			法定資本和盈餘			$	6,692,333					$	6,328,887					$	819,481					$	542,584					$	874,170					$	675,864					$	715,171					$	677,729
			規定的法定資本和盈餘			1,307,919						1,336,597						587,300						465,900						874,170						675,864						476,340						394,204
			不受限制的淨資產			1,720,899						1,246,201						237,822						65,292						—						—						71,517						46,630

(1)本公司在百慕大註冊的保險子公司的資本和盈餘以相關保險人的法定財務報表為基礎，所需的法定資本和盈餘以最低償付能力額度為基礎。

(2)RREAG的法定資本和盈餘以及要求的法定資本和盈餘分別包括全年的法定淨虧損和風險資本。

(3)關於法定資本和盈餘以及所需的法定資本和盈餘，如下所述，勞合社成員的承保能力必須通過提供現金、證券或信用證形式的存款來支持，這些存款被稱為勞合社(“FAL”)的資金。FAL由勞合社確定，並基於辛迪加1458通過其內部模型計算的償付能力和資本要求。

(4)辛迪加1458由其FAL資本化，相關資產不在其資產負債表上。因此，不受限制的淨資產不適用於辛迪加1458；然而，該公司可以申請獲得勞合社的批准，將資金從辛迪加1458釋放到RenaissaeRe，但必須通過勞合社的釋放測試。

公司在其最重要的監管轄區內受監管的保險業務的法定淨收益(虧損)詳細如下：

						法定淨收益(虧損)
						百慕達						11.瑞士						英國						美國
			截至2020年12月31日的年度			$	836,707					$	76,473					$	(37,427)					$	16,991
			截至2019年12月31日的年度			705,808						(52,699)						(666,595)						37,827
			截至2018年12月31日的年度			326,386						—						(6,692)						25,851

法定財務報表與根據公認會計原則編制的報表之間的差異因司法管轄區而異；然而，主要區別在於，對於本公司的受監管實體而言，法定財務報表一般不反映商譽和無形資產。此外，在美國，固定期限投資通常以攤銷成本入賬，遞延所得税直接計入股本。在美國和百慕大，遞延收購成本通常不會反映在法定財務報表中。在瑞士，貨幣折算調整損失直接計入淨收益或虧損，而折算收益不能作為折算準備金計入法定資產負債表。此外，固定期限投資以攤銷成本和市值中的較低者進行，並允許確認均衡準備金。審慎原則標準還允許某些資產的估值低於其名義價值。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度內，本公司的保險子公司均未使用防止觸發監管事件的許可做法。

RenaissavieRe的股息限制

作為一家在百慕大註冊的控股公司，RenaissavieRe自己的業務有限。其資產主要包括對子公司的投資以及現金和證券。因此，公司主要依靠子公司的股息和分派(以及其他法律允許的支付)、投資收入和手續費收入來滿足其流動性要求，其中主要包括支付債務的本金和利息，以及向優先股和普通股股東支付股息。

在某些情況下，我們子公司的股息支付受到子公司運營所在的各個司法管轄區(包括百慕大、美國、英國、瑞士、澳大利亞、新加坡和愛爾蘭)適用法律法規的限制。此外，保險法要求我們的保險子公司保持一定的償付能力和流動性。

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在百慕大註冊的保險實體

根據保險法，RenaissavieRe的某些子公司必須編制和提交法定財務報表。BMA規定使用按照公認會計原則編制的財務報表作為編製法定財務報表的基礎，但須適用某些審慎過濾器。這些法定財務報表用於編制EBS。此外，RenaissavieRe的百慕大保險子公司必須保持一定的償付能力和流動性指標，並提交BSCR報税表。

類別3B及類別4保險人

根據保險法，RenaissavieRe Specialty U.S.和Vermeer被定義為3B級保險公司，文藝復興再保險和達芬奇被定義為4級保險公司，因此必須將法定經濟資本和盈餘保持在至少等於其ECR的水平，ECR至少等於其最低償付能力額度和參考BSCR計算的所需資本之間的較大者。

如果第3B類和第4類保險人違反規定的最低償付能力保證金或最低流動資金比率(“相關保證金”)，或宣佈或支付股息會導致保險人無法達到相關保證金，則禁止宣佈或支付任何股息。如果保險人在任何財政年度的最後一天未能達到其相關保證金，則在未經BMA事先批准的情況下，禁止在下一個財政年度宣佈或支付任何股息。此外，第3B類和第4類保險人不得在任何財政年度宣佈或支付超過其法定資本和盈餘總額25%的股息(如上一財政年度法定資產負債表所示)，除非它向BMA提交一份誓章(至少在支付此類股息前7天)，聲明它將繼續實現相關保證金。3B類和4類保險公司必須事先獲得BMA的批准，才能按其上一年的財務報表規定的法定資本總額減少15%或更多。根據“保險法”宣佈或支付股息和分配的這些限制，是對適用於所有百慕大公司的1981年“百慕大公司法”規定的償付能力要求的補充。此外，經營一般業務的保險人亦須將其有關資產的價值維持在不少於其有關負債額的75%。

公司目前正在完成2020年在百慕大註冊的文藝復興再保險、達芬奇、RenaisaceRe Specialty U.S.和Vermeer的法定申請，這些申請必須在2021年4月30日或之前向BMA提交，目前，公司相信文藝復興再保險、達芬奇、RenaissaeRe Specialty US和Vermeer中的每一個都將超過所需法定經濟資本的目標水平。

Spi

根據保險法，Upsilon RFO被認為是SPI。有關Upsilon RFO的其他信息，請參閲“注11.可變利息實體”。與其他(再)保險公司，如上文討論的3B類和4類保險公司不同，SPI有充足的資金來履行其(再)保險義務，不會面臨資不抵債的風險，因此簡化了申請和監管程序，以促進透明的結構。此外，BMA有權根據保險法修改此類保險公司的報告要求。與其他(再)保險公司一樣，SPI的主要代表有責任在適用的情況下向BMA通報償付能力事宜。Upsilon RFO申請並收到BMA的指示，BMA在符合特定條件的情況下，修改了截至2020年12月31日的年度法定財務報表的備案要求。

瑞士註冊的保險實體

RREAG由瑞士金融市場監督管理局(“FINMA”)根據“保險監管法”進行監管。其賬目是根據《瑞士義務法典》、《保險監管法》和《保險監管條例》編制的。根據瑞士債務法典和保險監管法，RREAG有義務維持最低資本金水平。此外，該公司須根據“保險監管法”及“保險監管條例”所規定的瑞士償付能力測試(“SST”)規例，計算最低償付能力保證金。SST基於經濟觀點，所需資本來自內部模型和標準模型的組合。雖然可能達到“瑞士債法”和“保險監督法”規定的最低資本要求，但實際的最低門檻才是目標。

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根據SST確定的資本。RREAG獲準分配的股息金額僅限於可自由分配的準備金，即留存收益和當年利潤減去任何已執行的集團內貸款。在任何分配之後，償付能力和資本要求仍必須得到滿足。RREAG目前正在完成其2020年法定基礎財務報表，我們預計將於2021年4月30日或之前向FINMA提交。截至2020年12月31日，公司認為RREAG將超過瑞士法律規定的最低償付能力和資本要求。

RREAG在澳大利亞、百慕大和英國都有活躍的分支機構，美國分支機構正在減少。RenaissaeRe Europe AG澳大利亞分公司(“RREAG澳大利亞分公司”)受澳大利亞審慎監管局(“APRA”)監管，並根據1973年保險法第12(2)款獲授權經營保險業務。RREAG澳大利亞分公司的監管報告是根據澳大利亞會計準則和APRA審慎準則編制的。APRA審慎準則要求維持在澳大利亞的淨資產超過計算的規定資本額。於2020年12月31日，本公司相信RREAG澳大利亞分行在澳大利亞的淨資產高於根據APRA審慎準則估計的規定資本金額。

RenaissaeRe Europe AG百慕大分行根據保險法註冊為3B級保險公司。在截至2020年12月31日的一年中，該公司獲準修改提交年度法定財務報表、財務狀況報告以及資本和償付能力報表的要求。這些修改與截至2019年12月31日的年度批准的修改相同。

RenaissaeRe Europe AG，UK分公司由審慎監管局(“PRA”)授權，受PRA和金融市場行為監管局(“FCA”)監管。它受償付能力II制度的約束，並申請並獲準修改截至2020年12月31日的年度規則。

RenaissavieRe Europe AG，US分公司(“RREAG，US分公司”)必須提交根據美國保險監管機構規定或允許的法定會計慣例編制的法定基礎財務報表。RREAG美國分公司的進口港為紐約，受全國保險委員會協會(“NAIC”)定義的法定會計原則約束。NAIC使用基於風險的資本(“RBC”)模式來監控和監管持牌人壽、健康、財產和意外傷害保險及再保險公司的償付能力。紐約州已經採納了NAIC的示範法。

美國的法律法規規定了最低資本充足率水平，並授權監管機構根據減值水平採取具體行動。RREAG，美國分行的最低法定資本和盈餘是基於公司行動水平RBC或每個州保險法規的最低要求。該公司目前正在為RREAG美國分公司完成2020年法定基礎財務報表，該報表必須在2021年3月1日或之前提交給紐約州、NAIC和其他州保險監管機構。目前，本公司相信RREAG美國分行將超過法定資本和盈餘的最低要求。

在英國註冊的辛迪加1458

RenaissaeRe CCL和Syndicate 1458受到勞合社理事會的監督。RSML由英國審慎監管局授權，並受金融市場行為監管局根據2000年金融服務和市場法案進行監管。勞合社成員的承保能力必須以現金、證券或信用證(稱為FAL)的形式提供保證金。這一數額由勞合社確定，並基於辛迪加1458通過其內部模型計算的償付能力和資本要求。此外，如果FAL不足以彌補所有損失，勞合社中央基金將為投保人提供額外的酌情擔保。

在美國註冊的保險實體

復興再保險美國公司遵守NAIC定義的法定會計原則。如上所述，NAIC使用RBC模式來監控和監管持牌人壽、健康、財產和意外傷害保險和再保險公司的償付能力。文藝復興再保險美國公司總部設在馬裏蘭州，馬裏蘭州採用了NAIC的示範法。

美國的法律法規規定了最低資本充足率水平，並授權監管機構根據減值水平採取具體行動。根據馬裏蘭州通過的

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根據NAIC的RBC模型，需要採取行動的第一個級別是公司操作級RBC。如果復興再保險美國公司調整後的總資本低於公司行動水平RBC(但高於監管行動水平RBC)，則復興再保險美國公司必須向馬裏蘭州保險專員(“專員”)提交一份RBC計劃。如果復興再保險美國公司調整後的總資本低於監管行動級別的RBC，則專員必須採取某些監管措施。

根據馬裏蘭州保險法，復興再保險美國公司必須在宣佈任何股息或分配(非常股息或非常分配除外)後5個工作日內通知專員，並在支付或分配之前至少10天通知專員。如果專員認為在支付股息或分派後，萬麗再保險美國公司的投保人盈餘不足或可能導致萬麗再保險美國公司處於危險的財務狀況，專員有權阻止支付此類股息或分配。復興再保險美國公司在支付非常股息或進行非常分配之前，必須至少提前30天通知專員。非常股息和非常分配是指在緊接過去12個月期間支付的股息或分配，連同在緊接其前12個月期間支付的任何其他股息和分配，將超過以下兩者中的較小者：

•保險人截至上一年12月31日的法定投保人盈餘(按法定會計原則確定)的10%；或

•保險人在截至上一年12月31日的12個月期間的淨投資收益，不包括已實現的資本收益(根據法定會計原則確定)和按比例分配的保險人的任何類別的證券，加上上一年度前三個歷年中未作為股息支付的任何數額的投資淨收益(但上述不包括在內)。

截至2020年12月31日，文藝復興再保險美國公司的普通股息能力為$71.52021年可以支付的100萬美元。

復興再保險美國公司必須向作為其國內監管機構的馬裏蘭州保險管理局(“MIA”)、NAIC以及其獲得許可、授權或認可開展業務的某些其他州的保險監管機構提交基於法定基礎的財務報表。復興再保險美國公司的業務隨時受到這些州保險監管機構的審查。該公司目前正在完成美國復興再保險2020年法定基礎財務報表，該報表必須在2021年3月1日或之前提交給MIA、NAIC和其他州保險監管機構。目前，本公司相信復興再保險美國公司將超過法定資本和盈餘的最低要求。

多受益人再保險信託基金

復興再保險公司和達芬奇公司都被批准為紐約州的受託再保險公司，並建立了一個多受益人再保險信託基金(“MBRT”)，以抵押其與美國註冊的再保險公司相關的(再)保險責任。MBRT受制於紐約州的法規和各自的信託契約，包括但不限於某些最低資本金要求、投資指導方針、資本分配限制和監管報告要求。截至2020年12月31日，MBRT以信託形式持有的資產總額為$1.310億美元和289.6分別用於文藝復興再保險和達芬奇的百萬美元(2019年-$1.310億美元和336.5分別為100萬美元)，而美國州法規要求的最低金額為#美元878.2百萬美元和$270.5分別為百萬美元(2019年-$927.4百萬美元和$249.4分別為100萬)。

多受益人減少抵押品再保險信託

每一份文藝復興再保險，RREAG達芬奇已被批准為在某些州有資格減少抵押品的“認證再保險公司”，並被授權提供等同於20%, 20%和50分別是他們對這些州註冊的保險公司未償保險責任淨額的%。復興再保險公司、RREAG公司和達芬奇公司都建立了一個多受益人減少抵押品再保險信託基金，以抵押其與在這些州註冊的分割者相關的(再)保險責任。由於這些減少的抵押品再保險信託是在紐約設立的，它們受到紐約州的規章制度的約束，包括但不限於

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某些最低資本金要求、投資指導方針、資本分配限制和監管報告要求。截至2020年12月31日，就此類減少的抵押品再保險信託而言，以信託形式持有的資產總計為$74.4百萬美元和$90.1分別用於文藝復興再保險和達芬奇的百萬美元(2019年-$51.7百萬美元和$43.8分別為100萬美元)，而美國州法規要求的最低金額為#美元70.0百萬美元和$86.5分別為百萬美元(2019年-$40.3百萬美元和$40.9分別為100萬)。截至2020年12月31日，RREAG減少的抵押品再保險信託沒有資金。

注19。衍生工具

本公司可能不時訂立衍生工具，例如期貨、期權、掉期、遠期合約及其他衍生合約，主要為管理其外幣風險敞口、獲取對特定金融市場的敞口、提高收益或進行交易及承擔風險。該公司的衍生工具可以是交易所交易的，也可以是場外交易的，場外衍生工具通常根據國際掉期和衍生工具協會的主協議進行交易，這些主協議確立了與公司的衍生工具交易對手訂立的交易條款。在一方破產或以其他方式違約的情況下，主協議通常允許非違約方加速並終止所有未完成的交易，並按市值計算交易淨值，以便非違約方將拖欠或欠非違約方一筆單一貨幣的款項。實際上，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。如本公司已與交易對手訂立總淨額結算協議，或本公司有法律及合約權利抵銷頭寸，衍生頭寸一般由交易對手淨額結算，並於其他資產及其他負債中相應列報。

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下表顯示了按公允價值確認的衍生資產和負債的毛額和淨額，包括公司主要衍生工具在綜合資產負債表上的位置：

						衍生資產
			2020年12月31日			已確認資產總額						資產負債表中的總金額抵銷						資產負債表中列報的資產淨額						資產負債表位置						抵押品						淨額
			未被指定為對衝的衍生工具
			利率期貨			$	1,019					$	863					$	156					其他資產						$	—					$	156
			利率互換			22						—						22						其他資產						—						22
			外幣遠期合約(1)			23,055						184						22,871						其他資產						—						22,871
			外幣遠期合約(2)			2,232						69						2,163						其他資產						—						2,163
			信用違約互換(CDS)			68						—						68						其他資產						—						68
			未被指定為對衝的衍生工具總額			26,396						1,116						25,280												—						25,280
			指定為套期保值的衍生工具
			外幣遠期合約(3)			19,953						—						19,953						其他資產						—						19,953
			總計			$	46,349					$	1,116					$	45,233											$	—					$	45,233
						衍生負債
			2020年12月31日			已確認負債總額						資產負債表中的總金額抵銷						資產負債表中列報的負債淨額						資產負債表位置						質押抵押品						淨額
			未被指定為對衝的衍生工具
			利率期貨			$	1,430					$	863					$	567					其他負債						$	567					$	—
			外幣遠期合約(1)			12,791						—						12,791						其他負債						—						12,791
			外幣遠期合約(2)			3,919						69						3,850						其他負債						1,053						2,797
			未被指定為對衝的衍生工具總額			18,140						932						17,208												1,620						15,588
			指定為套期保值的衍生工具
			外幣遠期合約(3)			5,152						—						5,152						其他負債						—						5,152
			總計			$	23,292					$	932					$	22,360											$	1,620					$	20,740

(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。

(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。

(3)被指定為對外國公司淨投資進行套期保值的合同。

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						衍生資產
			2019年12月31日			已確認資產總額						資產負債表中的總金額抵銷						資產負債表中列報的資產淨額						資產負債表位置						抵押品						淨額
			未被指定為對衝的衍生工具
			利率期貨			$	234					$	122					$	112					其他資產						$	—					$	112
			外幣遠期合約(1)			22,702						2,418						20,284						其他資產						—						20,284
			外幣遠期合約(2)			1,082						622						460						其他資產						—						460
			信用違約互換(CDS)			37						—						37						其他資產						—						37
			總回報掉期			3,744						—						3,744						其他資產						3,601						143
			股票期貨			291						—						291						其他資產						—						291
			未被指定為對衝的衍生工具總額			28,090						3,162						24,928												3,601						21,327
			指定為套期保值的衍生工具
			外幣遠期合約(3)			64						667						(603)						其他資產						—						(603)
			總計			$	28,154					$	3,829					$	24,325											$	3,601					$	20,724
						衍生負債
			2019年12月31日			已確認負債總額						資產負債表中的總金額抵銷						資產負債表中列報的負債淨額						資產負債表位置						質押抵押品						淨額
			未被指定為對衝的衍生工具
			利率期貨			$	1,545					$	122					$	1,423					其他負債						$	1,423					$	—
			利率互換			50						—						50						其他負債						50						—
			外幣遠期合約(1)			3,808						28						3,780						其他負債						—						3,780
			外幣遠期合約(2)			939						622						317						其他負債						—						317
			未被指定為對衝的衍生工具總額			6,342						772						5,570												1,473						4,097
			指定為套期保值的衍生工具
			外幣遠期合約(3)			1,818						—						1,818						其他負債						—						1,818
			總計			$	8,160					$	772					$	7,388											$	1,473					$	5,915

(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。

(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。

(3)被指定為對外國公司淨投資進行套期保值的合同。

F-87

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有關逆回購協議的資料，請參閲“附註5.投資”。

在公司與其主要衍生工具相關的綜合經營報表中確認的收益(虧損)的位置和金額如下表所示：

						損益位置 對衍生品的認可			確認的損益金額 衍生物
			截至十二月三十一日止的年度，						2020						2019						2018
			未被指定為對衝的衍生工具
			利率期貨			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			$	103,102					$	16,848					$	6,109
			利率互換			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			2,334						1,488						(84)
			外幣遠期合約(1)			淨匯兑收益(虧損)			24,309						12,617						3,840
			外幣遠期合約(2)			淨匯兑收益(虧損)			(4,450)						(1,605)						5,736
			信用違約互換(CDS)			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			(1,304)						7,043						(3,106)
			總回報掉期			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			(5,479)						12,155						—
			股票期貨			投資已實現和未實現淨收益(虧損)			(30,045)						21,357						(515)
			未被指定為對衝的衍生工具總額						88,467						69,903						11,980
			指定為對衝的衍生工具
			外幣遠期合約(3)			累計其他綜合損失			11,685						959						—
			總計						$	100,152					$	70,862					$	11,980

(1)用於管理承銷和非投資業務中的外幣風險的合同。

(2)用於管理投資操作中的外幣風險的合同。

(3)被指定為對外國公司淨投資進行套期保值的合同。

本公司不知道存在任何與信用風險相關的或有特徵，它認為這些特徵將在其於2020年12月31日處於淨負債頭寸的衍生品工具中觸發。

未被指定為對衝的衍生工具

利率衍生品

該公司在其固定期限投資組合中使用利率期貨和掉期來管理其對利率風險的敞口，這可能導致其對這種風險的敞口增加或減少。

利率期貨

利率期貨的公允價值是使用交易所交易價格確定的。截至2020年12月31日，該公司擁有2.010億美元的名義多頭頭寸和1.010億美元名義空頭頭寸，主要是歐洲美元和美國國債期貨合約(2019年-美元2.510億美元和1.0分別為10億美元)。

利率互換

利率掉期的公允價值乃根據合約條款及投入(包括(如適用)可見收益率曲線)使用相關的交易所交易價格(如有)或基於合約條款及投入的貼現現金流模型釐定。截至2020年12月31日，該公司擁有無支付固定利率的名義頭寸和美元23.5百萬美元獲得以美元掉期合約計價的固定利率(2019-$27.9百萬美元和$25.5分別為100萬)。

F-88

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外幣衍生品

該公司的功能貨幣是美元。該公司的部分業務以美元以外的貨幣計價，並可能不時在公司的綜合財務報表中出現匯兑損益。除非貨幣性資產和負債外，匯率的所有變化都在公司的綜合經營報表中確認。

與承銷和非投資業務相關的外幣合約

該公司承保業務的外幣政策通常是持有外幣資產，包括現金、投資和接近外幣負債的應收賬款，包括索賠和索賠費用準備金以及應付再保險餘額。必要時，公司可以使用外幣遠期合約和期權合約，以最大限度地減少外幣波動對與其承銷業務相關的非美元資產和負債價值的影響。本公司承銷業務與外幣合同相關的公允價值是根據從交易對手或經紀商報價獲得的指示性定價確定的。截至2020年12月31日，本公司有未償還的承銷與外幣相關的合同金額為美元。661.4名義多頭頭寸為百萬美元，504.2百萬美元名義空頭頭寸，以美元計價(2019年-$1.210億美元和722.6分別為100萬)。

與投資組合相關的外幣遠期合約

該公司的投資業務通過其對非美元固定期限投資、短期投資和其他投資而受到匯率波動的影響。本公司可不時在其投資組合中使用外幣遠期合約，以承擔外幣風險或在經濟上對衝因這些投資而受貨幣波動影響的風險。本公司與外幣遠期合約相關的投資組合的公允價值採用基於遠期市場收盤價的內插匯率確定。截至2020年12月31日，本公司有未償還的投資組合相關外幣合同1美元。269.5名義多頭頭寸為百萬美元，117.5百萬美元名義空頭頭寸，以美元計價(2019年-$195.6百萬美元和$61.0分別為100萬)。

信用衍生品

本公司面臨信用風險的主要原因是其固定期限投資、短期投資、應收保費和可收回的再保險。*本公司可能不時購買信用衍生品以對衝其在保險業的風險敞口，並協助管理與放棄的再保險相關的信用風險。此外，本公司還在其投資組合中使用信用衍生品來承擔信用風險或對衝其信用敞口。

信用違約互換(CDS)

公司信用違約互換的公允價值是使用行業估值模型、經紀商投標指示或內部定價估值技術來確定的。這些信用違約互換的公允價值可能會根據各種因素而變化，包括信用利差、違約率和回收率的變化，參考信用與交易對手之間的信用風險的相關性，以及利率等市場利率輸入。截至2020年12月31日，公司的未償還信用違約掉期為$無持有名義頭寸以對衝信用風險和美元96.8百萬美元名義頭寸，以美元計價(2019-$0.5百萬美元和$143.4分別為100萬)。

總回報掉期

該公司使用總回報掉期作為管理其投資組合中的價差持續期和信用敞口的手段。*公司總回報掉期的公允價值是使用經紀-交易商出價報價、來自定價供應商的基於市場的價格或估值模型來確定的。截至2020年12月31日，該公司擁有無名義多頭頭寸(長期信貸)和美元無名義空頭頭寸(空頭信貸)，以美元計價(2019-$173.5百萬美元和$無)。

F-89

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股權衍生工具

股票期貨

本公司不時在其投資組合中使用股票衍生工具，以承擔股票風險或對衝其股票風險。該公司股票期貨的公允價值是使用定價供應商提供的基於市場的價格來確定的。截至2020年12月31日，該公司擁有無名義多頭頭寸和美元無股票期貨名義空頭頭寸，以美元計價(2019-$122.0百萬美元和$無)。

在境外業務中被指定為淨投資對衝的衍生工具

外幣衍生品

對外經營中的淨投資套期保值

在收購TMR方面，該公司收購了某些使用非美元功能貨幣的實體。該公司已簽訂外匯遠期合約，以在税後基礎上對衝澳元、歐元和英鎊在海外業務中的淨投資，使其不受美元與這些貨幣之間匯率變化的影響。

該公司利用外匯遠期合約對其在國外業務的淨投資的公允價值進行對衝。該公司已經簽訂了外匯遠期合約，這些遠期合約被正式指定為對其使用非美元功能貨幣的子公司投資的對衝。這些交易沒有無效之處。

下表彙總了被指定為外國業務淨投資對衝的衍生工具，包括被對衝的外幣淨資產的加權平均美元等值，以及由此產生的衍生收益，這些收益記錄在扣除税收的外幣換算調整中，在公司合併股東權益變動表的累計其他全面虧損中記錄：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019
			外幣計價淨資產的美元等值加權平均值			$	(45,803)					$	81,264
			派生收益(1)			$	11,685					$	959

(1)被指定為對境外業務淨投資進行套期保值的衍生工具產生的其他衍生(虧損)收益計入外幣換算調整(税後淨額)，計入本公司綜合股東權益變動表中累計的其他全面收益(虧損)。

注20。承付款、或有事項和其他項目

信用風險集中

可能使公司面臨集中信用風險的工具主要包括投資，包括公司的權益法投資、現金、應收保費和再保險餘額。本公司限制任何一家金融機構的信貸風險，除美國政府和美國政府相關實體的證券以及貨幣市場證券外，本公司的固定期限和短期投資均未超過10截至2020年12月31日的股東權益的30%。有關可收回的再保險的信息，請參閲“附註7.再保險”。

僱傭協議

董事會已授權執行公司與某些高級管理人員之間的僱傭協議。這些協議規定，在某些情況下支付遣散費，以及根據僱傭協議和公司股票激勵計劃的規定，在控制權發生變化時加速授予期權和某些限制性股票。

F-90

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信用證和其他承諾

截至2020年12月31日，本公司各銀行已開立信用證金額為$1.110億美元支持某些正在放棄的公司。關於該公司的Top Layer Re合資企業，復興再保險公司承諾為37.5百萬抵押品以支持信用證，並有義務作出最高達$的強制性出資額50.0如果虧損使Top Layer Re的資本和盈餘低於指定水平，則為100萬歐元。信用證由現金和類似金額的投資擔保。

有關公司債務和信貸安排的更多信息，請參閲“附註9.債務和信貸安排”。

私募股權和投資承諾

該公司承諾向私募股權投資、其他投資和其他合資企業投資#美元。1.8億美元，其中809.0截至2020年12月31日，已捐贈100萬美元。截至2020年12月31日，公司對這些投資的剩餘承諾總額為$1.0十億美元。這些承諾沒有明確的合同承諾日期。

賠償和保證

在正常業務過程中，公司可能會簽訂包含賠償或保證的合同或協議。未來可能發生的事件可能導致執行這些針對本公司的規定。根據過去的經驗，管理層目前認為發生此類事件的可能性微乎其微。

租契

公司的經營租賃主要涉及其全球承保平臺的辦公空間，主要位於百慕大、澳大利亞、愛爾蘭、新加坡、瑞士、英國和美國。這些租賃將於2029年之前的不同日期到期，加權平均租期為3.7好幾年了。包括在其他資產和其他負債截至2020年12月31日，使用權資產為$29.8百萬美元，租賃負債為$29.9百萬美元，分別與公司的經營租賃相關，並因公司採用財務會計準則委員會(FASB ASC)主題而反映租契 (2019 - $42.8百萬美元和$42.9分別為100萬)。於2020年內，本公司錄得營運租賃費用為#美元。9.8運營費用中包含百萬美元(2019年 - $8.5百萬)。

公司的融資租賃主要涉及百慕大的辦公空間，初始租賃期為20年，2028年結束，並提供額外的廉價續訂選項30好幾年了。包括在其他資產和其他負債截至2020年12月31日，使用權資產為$18.0百萬美元，租賃負債為$22.9分別與公司融資租賃相關的百萬美元(2019-$19.8百萬美元和$25.1分別為100萬)。於2020年內，本公司錄得利息開支為$2.3與其融資租賃相關的百萬美元(2019-$2.6百萬美元)計入融資租賃使用權資產的其他收入和攤銷#美元0.5運營費用中包含百萬美元(2019-$0.9百萬)。

以下詳細説明瞭現有運營和融資租賃下未來的最低租賃付款，不包括與百慕大辦公空間相關的融資租賃的討價還價續約選擇權：

						未來的最低租賃付款
						經營租約						融資租賃
			2021			$	8,250					$	2,661
			2022			7,379						2,661
			2023			4,107						2,661
			2024			2,987						2,661
			2025			2,864						2,661
			2025年之後			8,767						7,468
			現有租約下的未來最低租約付款			$	34,354					$	20,773

F-91

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法律程序

公司及其子公司在正常業務過程中會受到訴訟和監管行動的影響，這些訴訟和監管行動與再保險條約或合同或直接盈餘額度保險單的索賠無關。在本公司的行業中，商業訴訟可能涉及對承保或索賠處理錯誤或不當行為的指控，與委託承銷協議的範圍或遵守授權承保協議的條款有關的糾紛，僱傭索賠，監管行動，或本公司的業務風險引起的糾紛。本公司的運營子公司可能會受到索賠訴訟的影響，其中包括對保單覆蓋範圍的有爭議的解釋。一般而言，公司的直接盈餘額度保險業務受到的索賠和索賠相關訴訟的頻率和多樣性比其再保險業務更高，在某些司法管轄區，可能會受到據稱的傷者或實體的直接訴訟，要求投保人賠償。這些訴訟涉及或源於對公司子公司簽發的保單的索賠，這些訴訟在整個保險業和正常業務過程中是典型的，在其損失和損失費用準備金中被考慮在內。此外，本公司可能不時就其就已轉讓再保險提出的付款要求進行訴訟或仲裁，包括質疑本公司強制執行其承保意向的能力的糾紛。該等事宜可能直接或間接導致保護提供者未能履行其對本公司的義務或未能及時履行義務。本公司還可能不時受到其他糾紛的影響，這些糾紛涉及與保險或再保險索賠不同的經營或其他事項。任何訴訟或仲裁，或監管程序, 包含不確定因素，與糾紛相關的風險敞口或收益或意外收益的價值很難估計。本公司相信，其目前參與的任何訴訟或仲裁均不可能對其財務狀況、業務或運營產生重大不利影響。

注21。 出售RenaissavieRe UK

2020年2月4日，RenaissaeRe Specialty Holdings達成協議，將其全資子公司英國決選公司RenaiscaeRe UK出售給由AXA XL附屬公司AXA負債管理公司管理的投資工具。這筆交易於2020年7月17日獲得監管部門批准，並於2020年8月18日完成。該公司確認出售RenaissavieRe UK的税前虧損為#美元。30.2這筆費用包括在本公司2020年綜合經營報表中的公司費用中。銷售損失包括與先前購買GAAP調整相關的金額，以及自收購RenaissavieRe UK以來記錄的累計貨幣換算調整。RenaissaeRe UK在2020年1月1日至2020年8月18日期間的財務業績記錄在公司的綜合經營報表中，作為RenaissaeRe普通股股東可獲得的2020年淨收益的一部分。在出售之前，RenaissavieRe UK的承保活動主要都在該公司的意外傷害和特殊險部門內。

F-92

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注22。季度財務信息(未經審計)

						截至的季度 3月31日，												截至的季度 6月30日，												截至的季度 9月30日，												截至的季度 12月31日，
						2020						2019						2020						2019						2020						2019						2020						2019
			收入
			書面毛保費			$	2,025,721					$	1,564,295					$	1,701,872					$	1,476,908					$	1,143,058					$	861,068					$	935,514					$	905,479
			承保的淨保費			$	1,269,808					$	929,031					$	1,180,803					$	1,022,965					$	899,411					$	704,130					$	746,311					$	725,367
			(增加)未到期保費減少			(356,710)						(379,003)						(170,707)						(111,463)						100,772						202,618						282,774						244,758
			淨保費收入			913,098						550,028						1,010,096						911,502						1,000,183						906,748						1,029,085						970,125
			淨投資收益			99,473						82,094						89,305						118,587						83,543						111,388						81,717						112,138
			淨匯兑(虧損)收益			(5,728)						(2,846)						(7,195)						9,309						17,426						(8,275)						23,270						(1,126)
			其他合資企業收益(虧損)中的權益			4,564						4,661						9,041						6,812						5,457						5,877						(1,868)						5,874
			其他(虧損)收入			(4,436)						3,171						(1,201)						922						1,476						1,016						4,374						(160)
			投資已實現和未實現(虧損)淨收益			(110,707)						170,013						448,390						191,248						224,208						34,394						258,745						18,454
			總收入			896,264						807,121						1,548,436						1,238,380						1,332,293						1,051,148						1,395,323						1,105,305
			費用
			已發生的索賠和索賠費用淨額			570,954						227,035						510,272						453,373						942,030						654,520						901,353						762,093
			採購成本			210,604						123,951						233,610						227,482						215,180						202,181						238,283						208,618
			運營費用			67,461						44,933						49,077						59,814						49,045						53,415						41,104						64,571
			公司費用			15,991						38,789						11,898						23,847						48,050						13,844						21,031						17,642
			利息支出			14,927						11,754						11,842						15,534						11,843						15,580						11,841						15,496
			總費用			879,937						446,462						816,699						780,050						1,266,148						939,540						1,213,612						1,068,420
			税前收入			16,327						360,659						731,737						458,330						66,145						111,608						181,711						36,885
			所得税優惠(費用)			8,846						(7,531)						(29,875)						(9,475)						8,244						(3,664)						9,923						3,455
			淨收入			25,173						353,128						701,862						448,855						74,389						107,944						191,634						40,340
			可贖回非控股權益造成的淨(收益)虧損			(98,091)						(70,222)						(118,728)						(71,812)						(19,301)						(62,057)						5,467						2,622
			可歸因於RenaissavieRe的淨(虧損)收入			(72,918)						282,906						583,134						377,043						55,088						45,887						197,101						42,962
			優先股股息			(9,056)						(9,189)						(7,289)						(9,189)						(7,289)						(9,189)						(7,289)						(9,189)
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨(虧損)收益(可歸屬)			$	(81,974)					$	273,717					$	575,845					$	367,854					$	47,799					$	36,698					$	189,812					$	33,773
			可供RenaissaeRe普通股股東使用的每股普通股淨(虧損)收入(可歸屬)-基本			$	(1.89)					$	6.43					$	12.64					$	8.36					$	0.94					$	0.83					$	3.75					$	0.77
			可供RenaissavieRe普通股股東使用的每股普通股的淨(虧損)收入(可歸屬)-稀釋後			$	(1.89)					$	6.43					$	12.63					$	8.35					$	0.94					$	0.83					$	3.74					$	0.77
			平均流通股-基本股			43,441						42,065						44,939						43,483						50,009						43,462						50,022						43,467
			平均流通股-稀釋後			43,441						42,091						45,003						43,521						50,094						43,537						50,111						43,552

F-93

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注23。與子公司未償債務相關的簡明合併財務信息

下表涉及本公司附屬公司的未償債務，現分別提供截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的簡明綜合資產負債表、截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的簡明綜合經營表、簡明綜合全面收益(虧損)表和簡明綜合現金流量表。RenaissavieRe Finance是RenaissavieRe的一家100%擁有的子公司，擁有未償還的債務證券。有關該公司未償債務證券條款的更多信息，請參見“附註9.債務和信貸安排”。

精簡合併資產負債表 2020年12月31日			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
資產
總投資			$	140,182																	$	48,981					$	20,369,013					$	—					$	20,558,176
現金和現金等價物			29,830																		16,205						1,690,778						—						1,736,813
對附屬公司的投資			6,757,962																		1,521,829						700,249						(8,980,040)						—
子公司和關聯公司的應收賬款			2,435																		(102,618)						100,183						—						—
應收保費			—																		—						2,894,631						—						2,894,631
預付再保險費			—																		—						823,582						—						823,582
可追討的再保險			—																		—						2,926,010						—						2,926,010
應計投資收益			34																		35						66,674						—						66,743
遞延收購成本和收購企業價值			—																		—						633,521						—						633,521
出售投資的應收賬款			18																		—						568,275						—						568,293
其他資產			932,153																		13,315						510,179						(1,092,477)						363,170
商譽和其他無形資產			112,110																		—						137,531						—						249,641
總資產			$	7,974,724																	$	1,497,747					$	31,420,626					$	(10,072,517)					$	30,820,580
負債、非控股權益與股東權益
負債
索賠準備金和索賠費用			$	—																	$	—					$	10,381,138					$	—					$	10,381,138
未賺取的保費			—																		—						2,763,599						—						2,763,599
債務			392,391																		846,277						986,609						(1,089,012)						1,136,265
應付再保險餘額			—																		—						3,488,352						—						3,488,352
購買投資的應付金額			—																		—						1,132,538						—						1,132,538
其他負債			22,085																		2,020						3,868,855						(2,922,839)						970,121
總負債			414,476																		848,297						22,621,091						(4,011,851)						19,872,013
可贖回的非控股權益			—																		—						3,388,319						—						3,388,319
股東權益
股東權益總額			7,560,248																		649,450						5,411,216						(6,060,666)						7,560,248
總負債、非控股權益和股東權益			$	7,974,724																	$	1,497,747					$	31,420,626					$	(10,072,517)					$	30,820,580

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

F-94

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精簡合併資產負債表 2019年12月31日			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
資產
總投資			$	190,451																	$	288,137					$	16,890,201					$	—					$	17,368,789
現金和現金等價物			26,460																		8,731						1,343,877						—						1,379,068
對附屬公司的投資			5,204,260																		1,426,838						48,247						(6,679,345)						—
子公司和關聯公司的應收賬款			10,725																		—						101,579						(112,304)						—
應收保費			—																		—						2,599,896						—						2,599,896
預付再保險費			—																		—						767,781						—						767,781
可追討的再保險			—																		—						2,791,297						—						2,791,297
應計投資收益			—																		1,171						71,290						—						72,461
遞延收購成本			—																		—						663,991						—						663,991
出售投資的應收賬款			173																		—						78,196						—						78,369
其他資產			847,406																		12,211						312,556						(825,957)						346,216
商譽和其他無形資產			116,212																		—						146,014						—						262,226
總資產			$	6,395,687																	$	1,737,088					$	25,814,925					$	(7,617,606)					$	26,330,094
負債、可贖回非控股權益與股東權益
負債
索賠準備金和索賠費用			$	—																	$	—					$	9,384,349					$	—					$	9,384,349
未賺取的保費			—																		—						2,530,975						—						2,530,975
債務			391,475																		970,255						148,349						(125,974)						1,384,105
應付子公司和附屬公司的金額			6,708																		102,493						51						(109,252)						—
應付再保險餘額			—																		—						2,830,691						—						2,830,691
購買投資的應付金額			—																		—						225,275						—						225,275
其他負債			26,137																		14,162						899,960						(8,235)						932,024
總負債			424,320																		1,086,910						16,019,650						(243,461)						17,287,419
可贖回的非控股權益			—																		—						3,071,308						—						3,071,308
股東權益
股東權益總額			5,971,367																		650,178						6,723,967						(7,374,145)						5,971,367
總負債、可贖回的非控股權益和股東權益			$	6,395,687																	$	1,737,088					$	25,814,925					$	(7,617,606)					$	26,330,094

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

F-95

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截至2020年12月31日的年度簡明綜合經營報表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
收入
淨保費收入			$	—																	$	—					$	3,952,462					$	—					$	3,952,462
淨投資收益			40,502																		1,010						355,466						(42,940)						354,038
淨匯兑收益(虧損)			10,729																		—						17,255						(211)						27,773
其他合資企業收益中的權益			—																		3,103						14,091						—						17,194
其他收入			—																		—						29,430						(29,217)						213
投資已實現和未實現(虧損)淨收益			(4,556)																		109						825,083						—						820,636
總收入			46,675																		4,222						5,193,787						(72,368)						5,172,316
費用
已發生的索賠和索賠費用淨額			—																		—						2,924,609						—						2,924,609
收購費用			—																		—						897,677						—						897,677
運營費用			8,016																		32,945						194,943						(29,217)						206,687
公司費用			47,223																		15						49,732						—						96,970
利息支出			15,583																		30,864						46,900						(42,894)						50,453
總費用			70,822																		63,824						4,113,861						(72,111)						4,176,396
(虧損)子公司淨收益(虧損)中的權益前收益和税金			(24,147)																		(59,602)						1,079,926						(257)						995,920
子公司淨收益(虧損)中的權益			786,552																		47,295						(102,884)						(730,963)						—
税前收益(虧損)			762,405																		(12,307)						977,042						(731,220)						995,920
所得税優惠(費用)			—																		12,015						(14,877)						—						(2,862)
淨收益(虧損)			762,405																		(292)						962,165						(731,220)						993,058
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
可歸因於RenaissaeRe的淨收益(虧損)			762,405																		(292)						731,512						(731,220)						762,405
優先股股息			(30,923)																		—						—						—						(30,923)
可供RenaissaeRe普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)			$	731,482																	$	(292)					$	731,512					$	(731,220)					$	731,482

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

截至2020年12月31日的12個月簡明綜合全面收益(虧損)表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			$	762,405																	$	(292)					$	962,165					$	(731,220)					$	993,058
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			606																		(435)						—						435						606
扣除税後的外幣換算調整			(11,309)																		—						(22,072)						22,072						(11,309)
綜合收益			751,702																		(727)						940,093						(708,713)						982,355
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
可贖回非控股權益的全面收益			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
RenaissaeRe可獲得的綜合收入			$	751,702																	$	(727)					$	709,440					$	(708,713)					$	751,702

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

F-96

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截至2019年12月31日的年度簡明綜合經營報表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		文藝復興 金融公司 (附屬公司 發行人)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
收入
淨保費收入			$	—																	$	—					$	3,338,403					$	—					$	3,338,403
淨投資收益			39,629																		7,547						422,194						(45,163)						424,207
淨匯兑收益(虧損)			7,342																		—						(10,280)						—						(2,938)
其他合資企業收益中的權益			—																		3,886						19,338						—						23,224
其他收入			—																		—						4,949						—						4,949
投資已實現和未實現淨收益			12,393																		151						401,565						—						414,109
總收入			59,364																		11,584						4,176,169						(45,163)						4,201,954
費用
已發生的索賠和索賠費用淨額			—																		—						2,097,021						—						2,097,021
收購費用			—																		—						762,232						—						762,232
運營費用			7,506																		38,487						208,037						(31,297)						222,733
公司費用			58,393																		16						43,413						(7,700)						94,122
利息支出			18,086																		37,993						2,285						—						58,364
總費用			83,985																		76,496						3,112,988						(38,997)						3,234,472
(虧損)子公司税前淨收益中的權益前收益			(24,621)																		(64,912)						1,063,181						(6,166)						967,482
子公司淨收入中的權益			773,419																		99,148						5,611						(878,178)						—
税前收入			748,798																		34,236						1,068,792						(884,344)						967,482
所得税優惠(費用)			—																		6,510						(23,725)						—						(17,215)
淨收入			748,798																		40,746						1,045,067						(884,344)						950,267
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
可歸因於RenaissaeRe的淨收入			748,798																		40,746						843,598						(884,344)						748,798
優先股股息			(36,756)																		—						—						—						(36,756)
可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入			$	712,042																	$	40,746					$	843,598					$	(884,344)					$	712,042

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合併調整包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

截至2019年12月31日止年度簡明綜合全面收益表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		文藝復興 金融公司 (附屬公司 發行人)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						鞏固 調整： (2)						文藝復興 整合
綜合收益
淨收入			$	748,798																	$	40,746					$	1,045,067					$	(884,344)					$	950,267
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			2,173																		764						528						(1,292)						2,173
綜合收益			748,292																		41,510						1,045,595						(885,636)						949,761
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
可贖回非控股權益的全面收益			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
RenaissaeRe可獲得的綜合收入			$	748,292																	$	41,510					$	844,126					$	(885,636)					$	748,292

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合併調整包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

F-97

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簡明合併操作報表 截至2018年12月31日的年度			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		文藝復興 金融公司 (附屬公司 發行人)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非擔保人 (附屬公司) (1)						鞏固 調整 (2)						文藝復興 整合
收入
淨保費收入			$	—																	$	—					$	1,976,129					$	—					$	1,976,129
淨投資收益			24,791																		6,219						269,291						(32,529)						269,965
淨匯兑損失			(3)																		—						(12,425)						—						(12,428)
其他合資企業收益中的權益			—																		3,065						15,409						—						18,474
其他收入			—																		—						5,969						—						5,969
投資已實現和未實現淨收益(虧損)			633																		(329)						(179,112)						—						(183,168)
總收入			25,421																		8,955						2,075,261						(32,529)						2,074,941
費用
已發生的索賠和索賠費用淨額			—																		—						1,120,018						—						1,120,018
收購費用			—																		—						432,989						—						432,989
運營費用			7,679																		34,534						164,605						(28,661)						178,267
公司費用			25,190																		7						3,103						5,683						33,983
利息支出			5,683																		37,019						4,367						—						47,069
總費用			38,552																		71,560						1,725,082						(22,978)						1,812,326
(虧損)子公司税前淨收益中的權益前收益			(13,131)																		(62,605)						350,179						(9,551)						262,615
子公司淨收入中的權益			240,495																		9,091						—						(255,217)						—
税前收益(虧損)			227,364																		(53,514)						350,179						(264,768)						262,615
所得税優惠			—																		6,119						(399)						—						6,302
淨收益(虧損)			227,364																		(47,395)						349,780						(264,768)						268,917
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可歸因於RenaissaeRe的淨收益(虧損)			227,364																		(47,395)						308,227						(264,768)						227,364
優先股股息			(30,088)																		—						—						—						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)			$	197,276																	$	(47,395)					$	308,227					$	(264,768)					$	197,276

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合併調整包括母公司擔保人、子公司擔保人和子公司發行人合併調整。

截至2018年12月31日年度簡明綜合全面收益(虧損)表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		文藝復興 金融公司 (附屬公司 發行人)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非擔保人 (附屬公司) (1)						鞏固 調整 (2)						文藝復興 整合
綜合收益(虧損)
淨收益(虧損)			$	227,364																	$	(47,395)					$	349,780					$	(264,768)					$	268,917
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			(1,657)																		(162)						—						322						(1,657)
綜合收益(虧損)			225,707																		(47,557)						349,780						(264,446)						267,260
可贖回非控股權益的淨收入			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可贖回非控股權益的全面收益			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可歸因於RenaissaeRe的全面收益(虧損)			$	225,707																	$	(47,557)					$	308,227					$	(264,446)					$	225,707

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司擔保人和子公司發行人合併調整。

F-98

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截至2020年12月31日年度簡明合併現金流量表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非擔保人 子公司))。 (1)						文藝復興 整合
經營活動提供的現金流量(用於)
經營活動提供的現金淨額(用於)			$	18,191																	$	(59,160)					$	2,033,704					$	1,992,735
投資活動提供(用於)的現金流
固定期限投資交易的銷售收益和到期日			370,905																		52,954						14,763,093						15,186,952
購買固定期限投資交易			(384,415)																		(52,948)						(16,399,175)						(16,836,538)
淨買入股權投資交易			—																		—						829						829
短期投資淨(買入)銷售			64,209																		238,376						(884,058)						(581,473)
淨買入其他投資			—																		—						(216,760)						(216,760)
淨買入其他合資企業的投資			—																		—						(3,698)						(3,698)
從對其他合資企業的投資中獲得的投資回報			—																		—						9,255						9,255
子公司的股息和資本返還			827,626																		124,105						(951,731)						—
對附屬公司的供款			(1,623,708)																		(172,000)						1,795,708						—
子公司到期(欠)的			(65,438)																		126,147						(60,709)						—
出售非連續性業務的淨收益			—																		—						136,744						136,744
投資活動提供(用於)的現金淨額			(810,821)																		316,634						(1,810,502)						(2,304,689)
融資活動提供的現金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)																		—						—						(68,490)
股息支付優先股			(30,923)																		—						—						(30,923)
RenaissavieRe普通股回購			(62,621)																		—						—						(62,621)
RenaissavieRe普通股發行			1,095,507																		—						—						1,095,507
優先股的贖回			(125,000)																		—						—						(125,000)
償還債務			—																		(250,000)						—						(250,000)
第三方可贖回非控股權益股份交易淨額			—																		—						119,071						119,071
代扣代繳税款			(12,330)																		—						—						(12,330)
融資活動提供的現金淨額			796,143																		(250,000)						119,071						665,214
匯率變動對外幣現鈔的影響			(143)																		—						4,628						4,485
現金及現金等價物淨增加情況			3,370																		7,474						346,901						357,745
現金和現金等價物，年初			26,460																		8,731						1,343,877						1,379,068
現金和現金等價物，年終			$	29,830																	$	16,205					$	1,690,778					$	1,736,813

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-99

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截至2019年12月31日年度簡明合併現金流量表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		文藝復興 金融公司 (附屬公司 發行人)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非擔保人 (附屬公司) (1)						文藝復興 整合
經營活動提供的現金流量(用於)
經營活動提供的現金淨額(用於)			$	(2,861)																	$	366,934					$	1,773,122					$	2,137,195
用於投資活動的現金流
固定期限投資交易的銷售收益和到期日			306,579																		60,737						16,946,624						17,313,940
購買固定期限投資交易			(66,740)																		(33,577)						(17,819,026)						(17,919,343)
淨買入股權投資交易			—																		—						(7,841)						(7,841)
短期投資淨買入			(116,499)																		(283,717)						(1,500,525)						(1,900,741)
淨買入其他投資			—																		—						(202,878)						(202,878)
淨買入其他合資企業的投資			—																		—						(2,717)						(2,717)
從對其他合資企業的投資中獲得的投資回報			—																		—						11,250						11,250
淨買入其他資產			—																		—						(4,108)						(4,108)
子公司的股息和資本返還			1,400,944																		13,500						(1,414,444)						—
對附屬公司的供款			(1,165,607)																		(125,000)						1,290,607						—
從子公司寄來的欠款			(625,924)																		250						625,674						—
用於投資活動的淨現金			(267,247)																		(367,807)						(2,353,590)						(2,988,644)
融資活動提供的現金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(59,368)																		—						—						(59,368)
股息支付優先股			(36,756)																		—						—						(36,756)
發行債務，扣除費用後的淨額			396,411																		—						—						396,411
第三方可贖回非控股權益股份交易淨額			—																		—						827,083						827,083
代扣代繳税款			(7,253)																		—						—						(7,253)
融資活動提供的現金淨額			293,034																		—						827,083						1,120,117
匯率變動對外幣現鈔的影響			—																		—						2,478						2,478
現金及現金等價物淨增(減)			22,926																		(873)						249,093						271,146
現金和現金等價物，年初			3,534																		9,604						1,094,784						1,107,922
現金和現金等價物，年終			$	26,460																	$	8,731					$	1,343,877					$	1,379,068

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-100

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截至2018年12月31日年度簡明合併現金流量表			文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父項 擔保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司發行商)						其他 文藝復興 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非擔保人 (附屬公司) (1)						文藝復興 整合
經營活動提供的現金流
經營活動提供的淨現金			$	17,187																	$	62,645					$	1,141,869					$	1,221,701
用於投資活動的現金流
固定期限投資交易的銷售收益和到期日			384,818																		56,518						11,144,240						11,585,576
購買固定期限投資交易			(520,935)																		(55,932)						(11,913,105)						(12,489,972)
股權投資交易淨銷售額			—																		—						14,156						14,156
短期投資淨賣出(買入)			48,600																		455						(1,485,444)						(1,436,389)
淨買入其他投資			—																		—						(199,475)						(199,475)
淨買入其他合資企業的投資			—																		—						(21,473)						(21,473)
其他資產淨銷售額			—																		—						2,500						2,500
從對其他合資企業的投資中獲得的投資回報			—																		—						8,464						8,464
子公司的股息和資本返還			672,098																		—						(672,098)						—
對附屬公司的供款			(785,785)																		(65,000)						850,785						—
到期(至)子公司			(227,762)																		9,449						218,313						—
用於投資活動的淨現金			(428,966)																		(54,510)						(2,053,137)						(2,536,613)
融資活動提供的現金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(52,841)																		—						—						(52,841)
股息支付優先股			(30,088)																		—						—						(30,088)
RenaissavieRe普通股發行			250,000																		—						—						250,000
發行扣除費用後的優先股			241,448																		—						—						241,448
第三方可贖回非控股權益股份交易淨額			—																		—						665,683						665,683
代扣代繳税款			(7,862)																		—						—						(7,862)
融資活動提供的現金淨額			400,657																		—						665,683						1,066,340
匯率變動對外幣現鈔的影響			—																		—						(5,098)						(5,098)
現金及現金等價物淨(減)增			(11,122)																		8,135						(250,683)						(253,670)
現金和現金等價物，年初			14,656																		1,469						1,345,467						1,361,592
現金和現金等價物，年終			$	3,534																	$	9,604					$	1,094,784					$	1,107,922

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-101

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注24.後續事件

在2021年第一季度，本公司恢復了普通股的回購，自2020年12月31日至2021年2月4日止，本公司回購了普通股250,169公開市場交易中的普通股，總成本為$38.7百萬美元，平均股價為$154.75.

從2021年1月1日起，DaVincRe完成了一項美元的股權融資250.0百萬美元，其中包括$150.9來自第三方投資者的百萬美元和99.1從RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的總銷售額為$40.0將其在DaVincRe的股份出售給第三方投資者，併購買了總計$156.7來自第三方投資者的百萬股。在這些交易之後，該公司在DaVincRe的非控制性經濟所有權是28.7%，2021年1月1日生效。

自2021年1月1日起，Upsilon RFO發行了$470.3向投資者出售100萬股無投票權優先股，其中包括32.3給公司一百萬美元。在總金額中，$620.3在2020年12月31日之前，公司收到了2000萬美元150.0其中2000萬美元於2021年1月返還。在2020年12月31日，$550.0在2020年12月31日之前從本公司以外的投資者那裏收到的1000萬美元包括在本公司綜合資產負債表的其他負債中，也包括在本公司截至2020年12月31日的年度綜合現金流量表中的其他運營現金流中。自2021年1月1日起，公司參與Upsilon RFO承擔的風險是12.4%.

F-102

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RenaissavieRe控股有限公司和子公司

合併財務報表明細表索引

 

									頁面
獨立註冊會計師事務所附表報告									S-2
I						關聯方投資以外的其他投資彙總表			S-3
第二部分：						註冊人的簡明財務信息			S-4
三、						補充保險信息			S-7
四.						再保險保費補充附表			S-8
六、						有關財產保險業務的補充保險信息-意外傷害保險業務			S-8

以上所列以外的時間表由於不適用而被省略。

S-1

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獨立註冊會計師事務所報告書

致RenaissaeRe控股有限公司股東和董事會。

我們已經審計了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併財務報表，在截至2020年12月31日的三年中每一年都進行了審計，併發布了日期為2021年2月5日的報告，該報告包括在本10-K表格的其他部分。我們對合並財務報表的審計包括本表格10-K第15項所列財務報表明細表(明細表)。這些時間表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的時間表發表意見。

我們認為，當與合併財務報表一起考慮時，這些附表在所有重要方面都公平地呈現了其中所載的信息。

/s/安永會計師事務所有限公司

百慕大漢密爾頓

2021年2月5日

S-2

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附表I

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

投資彙總表

對關聯方的投資除外

(千美元)

 

			2020年12月31日
			攤銷成本或成本						公允價值						金額為 它顯示了 在 資產負債表
投資類型：
固定期限投資
美國國債			$	4,867,681					$	4,960,409					$	4,960,409
代理機構			365,387						368,032						368,032
非美國政府			485,972						491,531						491,531
非美國政府支持的企業			333,996						338,014						338,014
公司			4,069,396						4,261,025						4,261,025
機構抵押貸款支持			1,095,525						1,113,792						1,113,792
非機構抵押貸款支持機構			286,942						291,444						291,444
商業抵押貸款支持			762,899						791,272						791,272
資產支持			887,237						890,984						890,984
固定期限投資總額			$	13,155,035					13,506,503						13,506,503
短期投資									4,993,735						4,993,735
股權投資									702,617						702,617
其他投資									1,256,948						1,256,948
在權益法下對其他合資企業的投資									98,373						98,373
總投資									$	20,558,176					$	20,558,176

S-3

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

註冊人的簡明財務信息

RenaissavieRe控股有限公司

資產負債表

在2020年12月31日和2019年12月31日

(母公司)

(千美元)

 

			12月31日，
			2020						2019
資產
固定到期日投資，按公允價值交易-攤銷成本$14,8402020年12月31日(2019年-$998)			$	14,790					$	1,005
按公允價值計算的短期投資			125,392						189,446
現金和現金等價物			29,830						26,460
對附屬公司的投資			6,757,962						5,204,260
子公司應收賬款			2,435						10,725
應計投資收益			34						—
出售投資的應收賬款			18						173
其他資產			932,153						847,406
商譽和其他無形資產			112,110						116,212
總資產			$	7,974,724					$	6,395,687
負債與股東權益
負債
應付票據和銀行貸款			$	392,391					$	391,475
應付給子公司			—						6,708
其他負債			22,085						26,137
總負債			414,476						424,320
股東權益
優先股：$1.00面值-11,010,000於2020年12月31日發行和發行的股票(2019年-16,010,000)			525,000						650,000
普通股：$1.00面值-50,810,618於2020年12月31日發行和發行的股票(2019年-44,148,116)			50,811						44,148
額外實收資本			1,623,206						568,277
累計其他綜合損失			(12,642)						(1,939)
留存收益			5,373,873						4,710,881
股東權益總額			7,560,248						5,971,367
總負債和股東權益			$	7,974,724					$	6,395,687

S-4

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

註冊人的簡明財務信息-續

 

RenaissavieRe控股有限公司

運營説明書

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元) 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
收入
淨投資收益			$	40,502					$	39,629					$	24,791
淨匯兑收益(虧損)			10,729						7,342						(3)
投資已實現和未實現(虧損)淨收益			(4,556)						12,393						633
總收入			46,675						59,364						25,421
費用
利息支出			15,583						18,086						5,683
運營費用			8,016						7,506						7,679
公司費用			47,223						58,393						25,190
總費用			70,822						83,985						38,552
子公司淨收入權益前虧損			(24,147)						(24,621)						(13,131)
子公司淨收入中的權益			786,552						773,419						240,495
淨收入			762,405						748,798						227,364
優先股股息			(30,923)						(36,756)						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股東使用的淨收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276

RenaissavieRe控股有限公司

全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元) 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
綜合收益
淨收入			$	762,405					$	748,798					$	227,364
投資未實現收益淨額(税後淨額)的變化			606						2,173						(1,657)
扣除税後的外幣換算調整			(11,309)						(2,679)						—
可歸因於RenaissaeRe的全面收入			$	751,702					$	748,292					$	225,707

S-5

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

註冊人的簡明財務信息-續

 

RenaissavieRe控股有限公司

現金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元)

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
經營活動提供(用於)的現金流：
淨收入			$	762,405					$	748,798					$	227,364
減去：子公司淨收入中的權益			(786,552)						(773,419)						(240,495)
			(24,147)						(24,621)						(13,131)
將淨收入與經營活動中使用的淨現金進行調整
投資已實現和未實現淨虧損(收益)			4,556						(12,393)						(633)
其他			37,782						34,153						30,951
經營活動提供(用於)的現金淨額			18,191						(2,861)						17,187
投資活動中使用的現金流：
固定期限投資交易的到期日和出售所得收益			370,905						306,579						384,818
購買固定期限投資交易			(384,415)						(66,740)						(520,935)
短期投資淨賣出(買入)			64,209						(116,499)						48,600
子公司的股息和資本返還			827,626						1,400,944						672,098
對附屬公司的供款			(1,623,708)						(1,165,607)						(785,785)
子公司到期(欠)的			(65,438)						(625,924)						(227,762)
用於投資活動的淨現金			(810,821)						(267,247)						(428,966)
融資活動提供的現金流：
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)						(59,368)						(52,841)
股息支付優先股			(30,923)						(36,756)						(30,088)
發行債務，扣除費用後的淨額			—						396,411						—
RenaissavieRe普通股回購			(62,621)						—						—
RenaissavieRe普通股發行			1,095,507						—						250,000
優先股的贖回			(125,000)						—						—
發行扣除費用後的優先股			—						—						241,448
代扣代繳税款			(12,330)						(7,253)						(7,862)
融資活動提供的現金淨額			796,143						293,034						400,657
匯率變動對外幣現鈔的影響			(143)						—						—
現金及現金等價物淨增(減)			3,370						22,926						(11,122)
現金和現金等價物，年初			26,460						3,534						14,656
現金和現金等價物，年終			$	29,830					$	26,460					$	3,534

S-6

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附表III

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

補充保險信息

(千美元)

 

			2020年12月31日																		截至2020年12月31日的年度
			延期 政策 採辦 費用						未來政策 福利， 損失， 申索及 虧損費用						不勞而獲 保險費						補價 收入						網 投資 收入						福利， 索賠， 損失和 安置點 費用						攤銷 已延期的 政策 採辦 費用						其他 運營中 費用						淨書寫 保險費
屬性			$	118,327					$	4,371,745					$	659,236					$	1,936,215					$	—					$	1,435,735					$	353,700					$	135,547					$	2,037,200
傷亡情況和特殊情況			515,194						6,008,685						2,104,363						2,016,247						—						1,488,662						543,977						71,140						2,059,133
其他			—						708						—						—						354,038						212						—						—						—
總計			$	633,521					$	10,381,138					$	2,763,599					$	3,952,462					$	354,038					$	2,924,609					$	897,677					$	206,687					$	4,096,333
			2019年12月31日																		截至2019年12月31日的年度
			延期 政策 採辦 費用						未來政策 福利， 損失， 申索及 虧損費用						不勞而獲 保險費						補價 收入						網 投資 收入						福利， 索賠， 損失和 安置點 費用						攤銷 已延期的 政策 採辦 費用						其他 運營中 費用						淨書寫 保險費
屬性			$	79,795					$	4,073,850					$	539,183					$	1,627,494					$	—					$	965,424					$	313,761					$	139,015					$	1,654,259
傷亡情況和特殊情況			584,196						5,310,059						1,991,792						1,710,909						—						1,131,637						448,678						84,546						1,727,234
其他			—						440						—						—						424,207						(40)						(207)						(828)						—
總計			$	663,991					$	9,384,349					$	2,530,975					$	3,338,403					$	424,207					$	2,097,021					$	762,232					$	222,733					$	3,381,493
			2018年12月31日																		截至2018年12月31日的年度
			延期 政策 採辦 費用						未來政策 福利， 損失， 申索及 虧損費用						不勞而獲 保險費						補價 收入						網 投資 收入						福利， 索賠， 損失和 安置點 費用						攤銷 已延期的 政策 採辦 費用						其他 運營中 費用						淨書寫 保險費
屬性			$	66,656					$	3,086,254					$	379,943					$	1,050,831					$	—					$	497,895					$	177,912					$	112,954					$	1,055,188
傷亡情況和特殊情況			410,005						2,985,393						1,336,078						925,298						—						622,320						255,079						64,883						1,076,714
其他			—						4,624						—						—						269,965						(197)						(2)						430						—
總計			$	476,661					$	6,076,271					$	1,716,021					$	1,976,129					$	269,965					$	1,120,018					$	432,989					$	178,267					$	2,131,902

S-7

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附表IV

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

再保險保費補充附表

(千美元)

 

			毛 金額						割讓給 其他 公司						假設 從其他人那裏 公司						淨額						百分比 金額的 假設 以網為單位
截至2020年12月31日的年度
賺取的財產和責任保費			$	536,595					$	1,662,815					$	5,078,682					$	3,952,462					128		%
截至2019年12月31日的年度
賺取的財產和責任保費			$	404,525					$	1,414,383					$	4,348,261					$	3,338,403					130		%
截至2018年12月31日的年度
賺取的財產和責任保費			$	292,219					$	1,095,886					$	2,779,796					$	1,976,129					141		%

附表VI

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

關於以下內容的補充保險信息

財產傷亡保險業務

(千美元)

 

與註冊人的從屬關係			延期 政策 採辦 費用						預留給 未付索賠 並提出索賠 調整，調整 費用						折扣，如果 任何， 扣除						不勞而獲 保險費						掙來 保險費						網 投資 收入
合併子公司
截至2020年12月31日的年度			$	633,521					$	10,381,138					$	—					$	2,763,599					$	3,952,462					$	354,038
截至2019年12月31日的年度			$	663,991					$	9,384,349					$	—					$	2,530,975					$	3,338,403					$	424,207
截至2018年12月31日的年度			$	476,661					$	6,076,271					$	—					$	1,716,021					$	1,976,129					$	269,965
			與以下項目相關的索賠和索賠調整費用												攤銷 已延期的 政策 採辦 費用						已支付的索賠 並提出索賠 調整，調整 費用						網 保險費 成文
與註冊人的從屬關係			當年						上一年
合併子公司
截至2020年12月31日的年度			$	3,108,421					$	(183,812)					$	897,677					$	2,004,628					$	4,096,333
截至2019年12月31日的年度			$	2,123,876					$	(26,855)					$	762,232					$	1,098,054					$	3,381,493
截至2018年12月31日的年度			$	1,390,767					$	(270,749)					$	432,989					$	894,769					$	2,131,902

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