正如 於2021年2月5日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的文件

證券 法案註冊號333-[●]投資公司註冊編號811-06495

美國 美國 美國證券交易委員會 華盛頓特區，20549

表格 N-2 (選中相應的一個或多個框) 根據1933年證券法 ☐的註冊聲明 生效前修正案編號 ☐生效後修正案編號
和/或
1940年《投資公司法》規定的註冊書
第7號修正案

Flaherty&Crumine 首選和收入 商機基金 註冊 (約章所列註冊人的確切姓名)

科羅拉多大道東段301 東800室 加利福尼亞州帕薩迪納91101 (主要行政辦公室地址) 626-795-7300 (註冊人電話號碼，包括區號)

R. Eric Chadwick Flaherty&Crumine Inc. 科羅拉多大道東301號，800套房 加利福尼亞州帕薩迪納91101 (服務代理的姓名或名稱及地址)

將 份拷貝發送到：

傑伊·斯皮諾拉(P.Jay Spinola)，Esq.

Willkie Farr&Gallagher LLP

第七大道787號

紐約，紐約10019

建議公開發售的大概開始日期：在本註冊聲明生效日期後不時。

如果本表格中唯一註冊的證券是根據股息或利息再投資計劃提供的，請選中 以下框：☐

如果 根據 《1933年證券法》(“證券法”)規則415，本表格中註冊的任何證券將以延遲或連續方式提供，但與股息再投資計劃相關的證券除外，請選中以下複選框：

如果本表格是根據一般説明A.2或其生效後修訂的註冊聲明，請勾選以下 框：

如果本表格是根據一般指示B或其生效後修訂的註冊聲明，並將在根據證券法下的規則462(E)向委員會提交後生效，請選中以下複選框：☐

如果本表格是根據《證券法》第413(B)條註冊附加 證券或附加類別證券的一般指示B提交的註冊聲明的生效後修訂，請選中以下複選框：☐

建議此備案生效(勾選相應的複選框)：

根據證券法第8(C)條宣佈生效。

如果 合適，請選中以下複選框：

☐ 此生效後的修訂為以前提交的註冊聲明指定了新的生效日期。

☐ 本表格是為了根據證券法第462(B)條的規定登記發行的額外證券而提交的， 同一發售的較早生效的登記聲明的登記聲明編號為_。

☐ 本表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修訂，同一發行的較早生效註冊書的證券法註冊 聲明編號為_。

選中 每個適當描述註冊人特徵的框：

註冊封閉式基金。

☐ 業務開發公司。

☐ 區間基金。

A.2合格。

☐ 知名經驗豐富的發行商(根據證券法第405條的定義)。

☐ 新興成長型公司(根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第12b-2條的定義)。

☐ 新註冊人。

註冊人特此修訂本註冊聲明，將其生效日期延後至 註冊人應提交進一步修訂，明確聲明本註冊聲明此後將根據證券法第8(A)條生效 ，或直至註冊聲明將於證券交易委員會根據上述第8(A)條決定的日期 生效為止。(br}註冊人應提交進一步修訂，明確説明本註冊聲明此後將根據證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明於證券交易委員會根據上述第8(A)條決定的日期生效。

此招股説明書中的 信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明 生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約， 也不是在任何不允許要約和出售的州徵集購買這些證券的要約。

主題 完成

日期為2021年2月5日的初步招股説明書

招股説明書

基金。Flaherty&Crumrin優先和收入機會基金公司(以下簡稱“基金”)是一家多元化封閉式管理投資公司，在基金普通股(“普通股”)首次公開發行後於1992年2月13日開始運營。

投資目標和策略 。該基金的投資目標是為其普通股股東提供符合保本原則的高當期收益 。在正常市場條件下，基金將至少80%的管理資產 (定義見下文)投資於優先證券和其他創收證券的投資組合。優先證券和其他創收證券 可能包括傳統優先股、信託優先證券、兼具股權和債務證券特徵的混合證券、或有資本證券(“CoCos”)、次級債務和優先債務。“受管理的 資產”是指基金的淨資產，加上基金髮行的金融機構貸款或債務證券的本金 、基金髮行的優先股(“優先股”)的清算優先權(如果有的話) 以及基金簽訂的任何逆回購協議(“逆回購協議”)的收益。

該基金的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“PFO”。 自[●]，2021年，基金普通股應佔淨資產為#美元[●]該基金有未償還的[●] 普通股。上一次報告的基金普通股的銷售價格，如紐約證券交易所於[●]，2021年為 $[●]每股普通股。基金普通股在以下日期收盤時的資產淨值[●]，2021 為$[●]每股普通股。

對基金普通股的投資 涉及重大風險，其中包括基金 投資於評級低於投資級或未評級的證券的能力，但由Flaherty&Crumine Inc.確定為 具有類似質量的證券，以及基金的槓桿使用。低於投資級的證券被認為在支付利息和償還本金能力方面增加了 風險，通常被稱為“高收益” 證券或“垃圾債券”。由於與投資高收益證券和使用槓桿相關的風險，對基金的投資可能被認為是投機性的。在購買本基金的任何普通股之前，您應閲讀 從第 頁開始的《基金的主要風險》中關於投資本基金的主要風險的討論[●]這份招股説明書的。

封閉式管理投資公司的股票經常以低於其資產淨值的價格交易。如果基金的普通股交易價格低於其資產淨值，則公開募股的購買者可能會面臨更大的損失風險。

美國證券交易委員會(“SEC”)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准 這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪 。

本招股説明書的 日期為[●].

投資 投資組合。在正常市場條件下，該基金將至少將其總資產的25%投資於主要從事金融服務業的公司 。就本政策而言，如果一家公司的收入至少有50%來自提供金融服務，則該公司“主要從事”金融服務 。金融服務領域的公司 包括：商業銀行、實業銀行、儲蓄機構、財務公司、多元化金融服務公司、 投資銀行、證券經紀公司、投資諮詢公司、租賃公司、保險公司和提供類似服務的 公司。此外，該基金還可能將投資重點放在其他部門或行業，如(但不限於)能源、工業、公用事業、通信和管道。顧問保留廣泛的自由裁量權，以 考慮到當前的市場和信貸狀況，在其認為適當的情況下分配基金的投資。

基金可以將其總資產的最高100%投資於美國公司的證券，也可以將其總資產的最高30%投資於在美國境外組織或主要營業地在美國以外的公司發行的美元計價證券 。

在購買時，基金總資產的至少85%將被(A)穆迪 投資者服務公司(“穆迪”)、標準普爾全球評級(“S&P”)或惠譽評級(“惠譽”)中的任何一家評為投資級 或(B)由發行人或高級無擔保債務評級被穆迪、 標普或惠譽中的任何一家評為投資級的公司發行。此外，就這項85%的政策而言，基金可能包括顧問認為 在質量上與基金授權投資的評級債券相當的未評級證券。基金的部分總資產可以 投資於購買時評級(或由評級公司發行)低於投資級別的證券。評級低於投資級的證券通常被稱為“高收益”或“垃圾債券”。低於投資級質量的證券 在支付股息、利息和償還本金的能力方面被視為具有主要的投機性特徵。由於投資於低於投資級別的證券涉及風險 ，對基金的投資應被視為投機性投資。本基金可以購買任何期限或期限的證券。 本基金一般將投資的證券的期限將更長(對於許多優先證券和CoCos，期限為永久的 ；對於其他優先證券和債務證券，期限為10年或更長)；但是，由於市場條件和利率的變化，本基金也可能投資於較短期的證券。

基金管理資產中未投資於優先證券和其他創收證券的 部分可投資於 受回購協議和商業票據約束的其他證券、普通股、貨幣市場工具、貨幣市場共同基金、資產支持證券和由美國政府、其機構或機構(“政府證券”)發行或擔保的證券 。根據市場情況，這些投資 的收益率有時可能高於或低於基金投資的優先證券和其他創收證券。

不能保證該基金將實現其投資目標。見“投資目標和政策”和 “基金的主要風險”。

槓桿。 基金目前使用，將來也可能使用槓桿，以尋求提高其分配和總回報的水平。 基金已與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司簽訂了一項承諾的融資協議。(“融資 協議”)，該協議允許基金在擔保基礎上借款，基金在正常業務過程中將其用作財務槓桿 。基金可通過借款利用經濟槓桿，包括從某些金融機構借款(如融資協議項下的借款)和/或發行債務證券(統稱為“借款”)、優先股 和逆回購協議，其金額在發行槓桿時確定，最高可達其管理資產(包括借款金額)的33⅓%。槓桿的使用可能會產生特殊的風險。不能保證 基金採用的任何槓桿策略在其使用的任何時期都會成功。見“槓桿的使用” 和“基金的主要風險-槓桿風險”。

投資顧問 。弗萊厄蒂&克魯姆林公司是一家註冊投資顧問公司，位於加利福尼亞州帕薩迪納市科羅拉多大道301E號，Suite 800，郵編91101，是一家獨立擁有的加州公司。顧問負責基金的日常管理 。截至2020年11月30日，該顧問管理的資產約為45億美元。

產品。本招股説明書是該基金向美國證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分，採用“擱置”註冊流程 。基金可不時在一項或多項服務中提供最多[●]按 條款計算的普通股比例將在發行時確定。本招股説明書為您提供了該基金可能提供的普通股的一般説明 。每當基金使用本招股説明書發行普通股時，基金將提供一份招股説明書附錄 ，其中將包含有關此次發行條款的具體信息。招股説明書附錄還可能添加、更新或更改本招股説明書中包含的信息 。在投資普通股之前，您應仔細閲讀本招股説明書和適用的招股説明書附錄，其中包含有關該基金的 重要信息。普通股可以直接 通過基金不時指定的代理人，或通過承銷商或交易商直接提供給一個或多個購買者。 與發售有關的招股説明書補充部分將指明參與出售普通股的任何代理人、承銷商或交易商，並將列出基金與其代理人或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排，或計算該金額的依據。 招股説明書補充説明書將確定參與出售普通股的任何代理人、承銷商或交易商，並將列出基金與其代理人或承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排，或根據這些安排計算這些金額。

請 保留本招股説明書和任何招股説明書附錄以備將來參考。他們簡明扼要地介紹了投資前應該知道的有關 基金的信息。您應該仔細閲讀招股説明書和招股説明書附錄，然後再決定是否投資 。補充信息聲明(“SAI”)，日期：[●]，作為補充， 包含有關該基金的其他信息，已提交給證券交易委員會，並通過引用將其全文併入本招股説明書 。您可以致電1-866-351-7446索取SAI的免費副本。您也可以致電索取基金的 年度和半年度報告或其他有關基金的信息，並詢問股東。該基金免費提供SAI和基金的年度和半年度報告，網址為www.preparredincome.com。本招股説明書不包含基金網站中包含的或可通過其訪問的信息 。您也可以在SEC網站上獲得SAI和 其他有關該基金的信息(Http://www.sec.gov)或支付複印費 ，通過電子請求發送至public info@sec.gov。

普通股不是任何銀行或其他受保存託機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他受保存託機構擔保或背書，也不受聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他 政府機構的擔保。

根據SEC通過的法規，自2021年1月1日起，基金打算不再郵寄基金 股東報告的紙質副本，除非您特別要求基金或您的金融中介 (如經紀自營商或銀行)提供報告的紙質副本。相反，報告將在網站上提供，每次發佈報告並提供訪問報告的網站鏈接時，您都會收到郵件通知 。

如果 您已選擇以電子方式(“eDelivery”)接收股東報告，則您不會受到此 更改的影響，也不需要採取任何措施。如果您尚未選擇eDelivery，您可以選擇隨時通過電子方式接收基金的股東報告 和其他通信，方法是：撥打每份股東報告中列出的電話號碼或郵寄地址 與基金聯繫；如果您直接與基金進行投資，也可以聯繫您的金融中介機構。

您 可以選擇免費接收所有紙質報告。如果您通過金融中介進行投資，您可以聯繫 您的金融中介，要求您繼續接收股東報告的紙質副本。該選擇將 應用於您在該金融中介賬户中持有的所有資金。同樣，如果您直接與基金投資，您選擇接收紙質報告的選擇將 適用於基金聯合體持有的所有基金。如果您是本基金的直接股東， 您可以通過每份股東報告中列出的電話號碼或地址致電或寫信給本基金，讓基金知道您 希望繼續收到您的股東報告的紙質副本。

目錄表

您 應僅依賴本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄中包含或通過引用併入的信息。 本基金未授權任何其他人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同的 或不一致的信息，您不應依賴它。基金不會在任何不允許出售普通股的司法管轄區 提出出售普通股的要約。您應假定本招股説明書和任何適用的招股説明書 附錄中的信息僅截至本招股説明書的日期或適用的招股説明書附錄的日期是準確的。自該日期以來，基金的業務、財務狀況和前景可能已發生變化。

基金費用匯總表

以下表格和示例的 目的是幫助您瞭解作為普通股 持有者因股票發行而直接或間接承擔的費用和開支。該表反映了以借款形式使用槓桿的情況 ，金額相當於基金管理資產的32.9%(槓桿發生後)，並顯示了基金費用佔普通股應佔淨資產的 百分比。基金的實際費用可能與表中所示的估計費用不同 。基金在發行後可歸因於槓桿的資產範圍，以及基金的 相關費用，可能與這些假設不同(可能有很大差異)。

舉例

下面的 示例説明瞭假設的費用(包括$的銷售負荷[●]，預計本次發售費用為 $[●]以及基金利用槓桿借款的估計成本[●]基金管理資產的%)，您將支付1,000美元的普通股投資，假設(1)年度淨支出總額 為[●]可歸因於普通股的淨資產的%和(2)5%的年回報率：

財務 亮點

下面的 精選數據列出了所示期間的每股經營業績和比率以及有關基金已發行的 優先證券的信息。財務信息摘自基金財務報表及其附註，並應與其一併閲讀。 基金財務報表及其附註通過引用併入本招股説明書和SAI中。 截至2020年11月30日、2019年11月30日、2018年11月30日、2018年11月30日、2017年11月30日和2016年11月30日的五個財政年度的財務信息已由[●]， 基金的獨立註冊會計師事務所，其關於此類財務報表的無保留報告通過引用併入SAI 。

*假設 以基金的股息再投資和現金購買計劃獲得的價格對分配進行再投資。

† 淨投資收益率反映的是扣除運營費用(包括利息支出)後的淨收益。

在補充數據標題下顯示的††信息 包括貸款本金餘額。

⁽¹⁾參見 備註7。

高級證券

基金

基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金於1991年12月10日成立為馬裏蘭州的一家公司，並根據1940年法案註冊為投資公司。該基金的主要辦事處位於加利福尼亞州帕薩迪納科羅拉多大道301E.800Suit800，郵編：91101，電話號碼是(6267957300)。

使用 的收益

發行本基金普通股所得款項淨額將根據基金的投資目標和政策 進行投資，具體內容如下。淨收益將根據我們的投資目標和政策儘快進行投資 ，但不遲於基金收到發行收益之日起6個月。在 此類投資之前，這些收益可以投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券 。見“投資目標和政策”。

投資目標和政策

一般信息

基金的投資目標是為其普通股股東提供與保本 一致的高當期收益。除非通過修改基金的公司章程 ，否則不得改變基金的投資目標。任何這樣的修訂都需要至少80%的普通股和 有權由股東投的優先股的贊成票，作為一個類別一起投票，以及至少有80%的有權由股東投的優先股的贊成票，作為一個單獨的類別投票；除非該投資目標的改變已 獲得基金總董事80%的贊成票批准，在這種情況下，只需有權投票的普通股和優先股的多數 投贊成票 即可批准該修訂。除非本招股説明書或SAI另有説明，否則董事會可在未經股東批准的情況下改變基金的投資政策。 然而，以下所述的基金80%投資政策僅可在提前60天書面通知基金股東後 才能更改。

在正常市場條件下，基金將至少80%的管理資產投資於優先證券和其他可產生收益的證券組合 。優先證券和其他創收證券可能包括(但不限於)傳統優先股、信託 優先證券、兼具股權和債務證券特徵的混合證券、或有資本證券 (“CoCos”)、次級債務和優先債務。“管理資產”是指基金的淨資產，加上基金從金融機構貸款或基金髮行的債務證券的本金金額、基金髮行的優先股(“優先股”)的清算優先權(如果有的話)，以及基金簽訂的任何逆回購協議的收益 。“管理資產”是指基金的淨資產，加上基金從金融機構貸款或基金髮行的債務證券的本金、基金髮行的優先股(“優先股”)的清算優先權，以及基金簽訂的任何逆回購協議的收益 。

顧問試圖通過獨立的信用分析、安全條款和結構分析以及市場供求失衡 來確定那些能夠提供較高的相對總回報和收益的優先證券、或有資本和債務證券。此分析可能包括證券在發行人資本結構中的地位，以及顧問對特定行業、部門、美國和全球經濟以及一般偏好和固定收益市場的展望 。

基金預計將在發行人和義務人之間積極重新定位其投資組合持股，以實現其投資目標 。例如，基金可能會出售X公司的收益率較低的證券，以購買Y公司的收益率較高的證券 。

在選擇單個證券進行投資時，顧問除其他事項外，還會考慮當前收益率、價格波動和發行人的基本特徵，特別強調資本結構、利息和股息覆蓋面 以及及時支付股息和利息的可能性。顧問維護一個專有數據庫，其中 包含其投資的證券的信息。

在正常市場條件下，該基金將至少將其總資產的25%投資於主要從事金融服務行業的公司 。就本政策而言，如果一家公司 至少50%的收入來自提供金融服務，則該公司是“主要從事”金融服務的公司。金融服務領域的公司包括：商業銀行、實業銀行、儲蓄機構、財務公司、多元化金融服務公司、投資銀行 公司、證券經紀公司、投資諮詢公司、租賃公司、保險公司和提供類似服務的公司。此外，基金還可能將投資重點放在其他部門或行業，例如(但不限於)能源、工業、公用事業、通信和管道。考慮到當前的市場和信貸狀況，顧問保留廣泛的自由裁量權，在其認為合適的情況下分配基金的 投資。

基金可以將其總資產的最高100%投資於美國公司的證券，也可以將其總資產的最高30%投資於在美國境外組織或主要營業地在美國以外的公司發行的美元計價證券 。

在購買時，基金總資產的至少85%將被(A)穆迪、標準普爾或惠譽中的任何一家評為投資級，或(B)由發行人或高級無擔保債務評級為投資級的公司發行，這些公司被穆迪、標普或惠譽中的任何一家 評為投資級。此外，就這項85%的政策而言，基金可能包括 顧問認為在質量上可與基金授權投資的評級債券相媲美的未評級證券。該基金的部分總資產可投資於購買時評級低於投資級(或由評級公司發行)的證券。 評級低於投資級的證券通常被稱為“高收益”或“垃圾債券”。 低於投資級質量的證券被認為在支付股息、利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。由於投資於投資級質量低於 的證券所涉及的風險，對該基金的投資應被視為投機性的。該基金可以購買任何期限 或期限的證券。基金一般將投資的證券的到期日將是較長期的(對於許多優先證券和CoCos， 是永久的，對於其他優先證券和債務證券，則為十年或更長)；然而，由於 市場狀況和利率的變化，基金也可能投資於較短期的證券。存續期是指固定收益證券的價格對利率(或收益率)總體水平變化的敏感度， 以年為單位。持續期較長的證券 往往比存續期較短的證券對利率(或收益率)變化更敏感。如 示例, 三年期限意味着，如果利率上升1%，債券預計將貶值3%，如果利率下降1%，債券價值將增加3%。

基金管理資產中未投資於優先證券和其他創收證券的 部分可投資於 受回購協議和商業票據約束的其他證券、普通股、貨幣市場工具、貨幣市場共同基金、資產支持證券和由美國政府、其機構或機構(“政府證券”)發行或擔保的證券 。根據市場情況，這些投資 的收益率有時可能高於或低於基金投資的優先證券和其他創收證券。

有關我們的投資政策和限制的更詳細説明以及有關基金投資組合的更詳細信息 包含在SAI中。

主要投資策略和技術

優先 證券。優先證券與債券和普通股有許多共同的投資特點；因此，投資本基金的風險和潛在回報有時可能與投資股票收益基金或同時投資股票基金和債券基金的風險相似。與債券類似，優先證券通常向投資者支付固定或可調整利率的股息或 利息，在支付股息或利息以及清算公司 資產時優先於普通股，這意味着公司通常必須先支付優先證券的股息或利息，然後才能支付普通股的股息 。另一方面，與普通股一樣，優先證券的級別低於公司所有形式的 債務，包括優先債務和次級債務，公司可以跳過或推遲 長時間的股息或利息支付，而不會觸發違約事件。此外，在支付股息或利息和/或清算公司資產的優先順序上，不同類型的優先證券可以比其他類型的優先證券更低或更高 。

優先證券 散户和機構投資者可以採用不同的結構，基金可以購買其中任何一種結構。零售部分以25美元面值證券為代表，這些證券在證券交易所上市，交易和報價中包含增加的 股息或利息收入。機構部分的典型代表是1,000美元的面值證券，這些證券 不是在交易所上市的，交易場外交易，並以“乾淨”的價格報價，即，不含應計股息或利息 收入包含在價格中。

雖然 優先證券可以在最終到期日發行，但其他證券(包括大多數傳統優先股)本質上是永久性的 。在某些情況下，可延長最終到期日和/或可在發行人的選擇權 推遲特定時間支付本金，而不會對發行人造成任何不利後果。除非已履行對優先證券投資者的所有累計支付義務，否則通常無法進行贖回 ，儘管發行人可以 進行公開市場回購，而不考慮任何累計股息或應付利息，而且許多優先證券 是非累積的，因此發行人沒有義務彌補此類證券持有人的任何欠款。

傳統 優先證券。傳統優先證券向投資者支付固定或浮動股息，在支付股息和清算公司資產時，優先於普通股 。這意味着公司在支付普通股股息之前必須 支付優先股股息。若要支付，此類 優先證券的分派必須由發行人董事會宣佈。當前未償還的某些優先證券的收入支付是累積的 ，導致即使未經董事會宣佈 或以其他方式支付，股息和分配也會累積。在這種情況下，必須先支付所有累積的股息，然後才能支付普通股的任何股息 。然而，一些傳統的優先股是非累積的，在這種情況下，股息不會累積，也不需要 支付。基金可投資於非累積優先證券，因此發行人沒有義務補足任何欠款 。如果基金持有的非累積優先股的發行人決定不支付此類 股票的股息，基金分配可能會受到不利影響。不能保證基金投資的傳統 優先證券的股息或分派將被宣佈或以其他方式支付。優先股股東通常沒有投票選舉公司董事或其他事項的權利。傳統優先證券的股票具有清算優先權 ，通常等於發行日的原始購買價格。優先證券的市值可能受到以下因素的影響 ，其中包括影響公用事業和金融服務行業公司的有利和不利變化，這些公司是優先證券的主要發行者。 , 以及税法的實際和預期變化，如公司 所得税税率的變化。由於傳統優先證券所代表的發行人收益的債權可能會在利率低於此類證券的應付利率時變得繁重 ，因此發行人可以贖回這些證券。因此，特別是在利率下降的環境下，基金持有的支付較高利率的固定利率優先證券可能會減少 ，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的類似信用質量的證券。

基金等受監管投資公司(“RIC”)的公司 股東一般可以就基金分派中基金收到的符合DRD資格的金額索要50%DRD ，前提是該等金額由基金正確報告，且基金和股東層面都滿足一定的持有期和其他要求。然而，並非所有傳統優先證券都支付符合 DRD條件的股息。

基金等RIC的個人 股東一般有資格將基金收到和報告的基金應佔QDI的部分視為QDI，前提是基金和股東層面都滿足了一定的持有期和其他要求 。但是，根據QDI相關規則，並非所有傳統優先證券都能帶來顯著收益 。個人一般將按QDI的長期資本利得税徵税。有關QDI和DRD的更多信息 ，請參閲下面的“税收”。

混合優先證券 。混合優先證券通常是由公司發行的，通常是具有優先證券特徵的計息票據 ，如下所述，或者由公司的關聯業務信託發行，通常是以次級債券或類似結構證券的實益權益的形式 。混合優先證券 市場由固定票面利率證券和可調整票面利率證券組成，這些證券要麼是永久證券，要麼是規定到期日的證券 。

混合優先 證券通常是發行人或擔保受益人的初級和完全從屬負債，屬於初級 ，完全從屬於擔保人的其他負債。此外，混合優先證券通常允許 發行人推遲18個月或更長時間支付收入，而不會觸發違約事件。通常，最長延期 期限為五年。由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，能夠延期支付 而不會對發行人造成違約後果，以及某些其他功能(例如，當尚未對混合優先證券進行全額累計支付時，發行人或最終擔保人對普通 股息支付的限制)，這些混合優先證券通常被髮行人和投資者視為傳統優先證券的近似性替代品 。混合優先證券具有許多股權的關鍵特徵，因為它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力 ，而不是對特定資產或現金流的任何法律債權。混合優先證券包括但不限於信託發起的優先證券、月度收益優先證券、季度收益債券證券、季度收益債務證券、季度收益優先證券、公司信託證券、公共收益票據和其他混合優先證券 。

混合優先 證券的發行通常有最終到期日，儘管有些是永久性的。在某些情況下，發行人可以選擇延長最終 到期日和/或推遲指定的 時間支付本金，而無需違約。除非已履行所有累計付款義務，否則通常不會進行贖回，儘管 發行人可以進行公開市場回購，而不考慮是否已支付所有款項。許多混合優先證券 由運營公司設立的信託或其他特殊目的實體發行，並不是運營公司的直接義務 。

在 混合優先證券類別中，是在更廣泛的優先證券市場交易的優先債務工具。 這些債務工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股類似的結構特徵，如長期到期日、贖回特徵、交易所上市以及將應計利息計入交易價格。 這些債務工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股相似的結構特徵，如長期到期日、贖回特徵、交易所上市以及將應計利息計入交易價格。

信託 優先證券。基金可以投資於信託或其他特殊目的實體發行的混合優先證券 ，無論信託或其他特殊目的實體的義務是否由運營公司擔保。在 信託或特殊目的實體向投資者出售此類優先證券時，它購買了運營 公司的債務(條款與信託或特殊目的實體證券的條款相當)，這使得運營公司 能夠為税收目的扣除信託或特殊目的實體持有的債務所支付的利息。出於美國聯邦收入 納税的目的，信託優先證券的持有者通常被視為在信託或特殊目的實體持有的運營公司的基礎債務 中擁有實益權益，混合優先證券的付款 通常被視為利息而不是股息。因此，對混合優先證券的支付不符合 DRD或可能適用於QDI的降低税率。信託或特殊目的實體將是運營中 公司債務的持有者，相對於運營中 公司的普通股股東，其收益和利潤優先於運營中 公司的普通股股東，但通常從屬於運營中公司的其他債務類別。 通常優先證券的信用評級低於其相應運營公司的優先 債務證券的信用評級。

債務 證券。該基金可以投資於各種債務證券，包括公司優先或次級債務證券 和美國政府證券。公司債務證券是企業為其運營融資而發行的固定收益證券。 發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。 票據、債券、債券和商業票據是最常見的公司債務證券類型，主要區別是它們的到期日和有擔保或無擔保狀態。優先債是指處於第一留置權的債務。如果發生違約和隨後的清算，優先貸款人優先收回其投資。次級債務， 也稱為夾層債務或次級債務，是二級債務。這種債務被稱為從屬債務，因為債務提供者 (貸款人)相對於優先債務具有從屬地位。

或有 資本證券。或有資本證券或“CoCos”具有類似於優先股和其他產生收益的證券的特徵 ，但也包括“吸收虧損”或強制轉換條款，使證券 更像股權。在最大的首選發行人部門-金融部門尤其如此。自動減記 或轉換事件通常由發行人的資本水平降低觸發，但也可能由監管 行動(例如，資本要求的變化)或其他因素觸發。

浮動利率、固定利率到浮動利率證券和固定利率到固定利率證券。該基金最多可以將其管理的 資產的100%投資於浮動利率、固定利率到浮動利率和固定利率到固定利率的證券。浮動利率、固定利率到浮動利率和 固定利率證券可以是傳統優先證券、混合優先證券或CoCos。浮動利率證券的條款規定，根據利率調整指數定期調整利率。調整時間間隔 可以是有規律的，範圍從每天到每年，也可以是基於事件的，例如最優惠利率的變化。由於 的利率重置功能，浮息證券為基金提供了一定程度的防範利率上升的保護 ，但浮息證券的利率也會參與利率的下降 。同樣，固定-浮動利率或固定-固定利率證券對利率上升 (或收益率)的價格敏感度可能較低，因為它的付款率在一定時期內(第一次 發行時通常是5年、10年或30年)是固定的，在這段時期之後會應用浮動付款率，或者在指定的時間段 內將利率重置為新的固定利率。

非美國投資 。本基金最高可將其總資產的30%投資於由 組織的公司或其主要營業地點在美國境外的公司發行的美元計價證券。在美國交易的這些證券具有類似於傳統證券和混合優先證券的 特徵。此外，外國公司的證券可以是美國存託憑證(ADR)、全球存託憑證(GDR)和歐洲存託憑證(EDR)。 一般來説，註冊形式的美國存託憑證是為在美國證券市場使用而設計的美元計價證券，代表 ，可以轉換為基礎外國證券。無記名的GDR指定在美國境外使用。 EDR的無記名是為在歐洲證券市場使用而設計的。

集中 在金融服務業。在正常市場條件下，該基金將至少將其總資產的25%投資於主要從事金融服務行業的公司 。就本政策而言，如果一家公司至少有50%的收入來自提供金融服務，則該公司“主要從事”金融服務 。金融服務領域的公司包括：商業銀行、實業銀行、儲蓄機構、財務公司、多元化金融服務公司、投資銀行、證券經紀公司、投資諮詢公司、租賃公司、保險公司和提供類似服務的公司。此外，該基金還可能將其投資重點放在其他部門或行業，如(但不限於)能源、工業、公用事業、通信和管道。考慮到當前的市場和信貸狀況，顧問保留廣泛的酌處權 以其認為適當的方式分配基金的投資。

流動性差的 證券。基金可以無限制地投資於缺乏二級交易市場或被視為流動性不足的工具。一般而言，非流動性證券是指在正常業務過程中不能在七天內以基金對證券估值的大致價值出售的證券。

其他 投資策略和技術

REITs。 該基金可以投資於房地產投資信託基金(REITs)，這是一種集合投資工具，主要投資於創收房地產或與房地產相關的貸款或利息。基金可以投資於任何市值的REITs；然而，即使是較大的REITs 也往往是與整個股票市場相關的中小型公司。REITs通常分為股權 REITs、抵押REITs或股權和抵押REITs的組合。股權REITs主要投資於房地產，並通過租賃這些物業賺取租金收入 。他們也可能從出售房產中獲利或虧損。股權REITs將 受到房地產租賃市場狀況及其所擁有物業價值變化的影響。抵押房地產投資信託基金 主要投資於抵押貸款和類似的房地產權益，並從抵押財產的所有者那裏獲得利息支付 。融資房產的所有者向他們支付利息。抵押貸款房地產投資信託基金將受到借款人資信變化和利率變化的影響 。混合型REITs既投資於房地產，也投資於抵押貸款。股權和抵押房地產投資信託基金 依賴於管理技能，可能不會多樣化，並受到融資項目風險的影響。

在 傳統優先證券類別中，基金可以投資於房地產 公司發行的傳統優先證券，包括房地產投資信託基金(REITs)。房地產投資信託基金的優先證券通常是永久性的，儘管房地產投資信託基金通常有能力 在指定的時間段後贖回優先證券。REIT優先證券的市值可能會受到影響特定REIT的有利和不利變化的影響 。儘管REIT優先證券的特點與其他傳統優先證券相同 ，但REIT優先證券的股息不符合DRD，通常不構成QDI，如下所述 。基金可以投資於任何市值的房地產投資信託基金；然而，即使是較大的房地產投資信託基金也往往是相對於整個股票市場的中小型 公司。

在 2018年至2025年期間，非公司納税人可將“合格REIT股息”視為有資格扣除20%。 合格REIT股息是指從REITs獲得的股息，既不是資本利得股息，也不符合作為合格股息處理的條件 。美國國税局(“IRS”)發佈的擬議法規允許基金將合格REIT股息 傳遞給其股東，前提是股東對其股票滿足一定的持有期要求 。

普通股 股。該基金最多可將其總資產的15%投資於普通股。普通股持有人有權在履行對優先股東的所有債務義務和義務後，獲得發行人的收入 和資產和業務價值的增加 。普通股一般都有投票權。普通股的價格波動受許多因素的影響，包括髮行人的歷史和預期收益、資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者的看法和市場流動性。 發行人的歷史和預期收益、資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者的看法和市場流動性。如果基金投資的公司的財務狀況下降，或者如果整體市場和經濟狀況惡化，基金購買的普通股價值可能會下降。 如果基金投資的公司的財務狀況下降，或者如果整體市場和經濟狀況惡化，基金購買的普通股價值可能會下降。由於影響特定一個或多個行業的因素(例如勞動力短缺或生產成本增加以及行業內的競爭條件)，它們的價值也可能下降 。此外，它們可能會下降，原因是與公司或行業沒有明確 相關的一般市場狀況，例如實際或預期的不利經濟狀況、公司 收益總體前景的變化、利率或貨幣利率的變化或通常不利的投資者情緒。

新的 期和後續產品。除了在二級市場購買證券外，該基金還在新發行和後續或二級發行中尋找投資機會 。該顧問作為機構投資者，可能有權獲得散户投資者可能無法完全獲得的新股發行和 二次發行。通過投資此類產品，顧問可以 獲得基金的優惠條款，例如相對於二級市場上的其他證券具有吸引力的定價。 顧問已與發行人和承銷商建立了關係，並認為這些關係可以使基金在評估和管理這些投資機會方面獲得競爭優勢 。

投資 家公司。本基金亦可投資於開放式(包括共同基金和交易所買賣基金)或封閉式投資公司的證券，而該等公司主要投資於本基金可直接投資的證券類型 。ETF和註冊封閉式投資公司通常在證券交易所交易，其股票有時可能高於或低於其資產淨值 。作為一家投資公司的股東，本基金將按比例承擔該投資公司的 費用，並將繼續支付本基金就投資於該等標的投資公司的資產 支付的諮詢費和管理費。因此，只要基金 投資於其他投資公司，股東將受到重複費用的影響。此外，當買賣 ETF或交易所交易封閉式投資公司的股票時，基金將產生經紀費用。其他投資公司的證券可能會被槓桿化， 在這種情況下，此類證券的價值和/或收益率往往比非槓桿工具的證券更不穩定。

臨時 防禦政策、現金等價物和短期投資。出於臨時防禦目的或保持手頭現金的充分投資 ，基金可以將其管理的資產最多100%投資於現金、現金等價物、政府證券和短期 固定收益證券。當基金處於臨時防禦狀態時，基金可能不會追求或實現其投資目標 。

使用 槓桿

基金目前使用槓桿，將來也可能使用槓桿，以尋求通過 槓桿的使用來提高其分配水平和總回報。該基金已與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司簽訂融資協議。這 允許基金在擔保基礎上借款，基金在正常業務過程中將其用作財務槓桿，如下文“融資協議”所述 。基金還可能出於非常或緊急情況 目的借入資金作為臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要不合時宜地處置基金證券 。

不能保證基金槓桿的使用將成功地提高其分配水平或總回報 。基金普通股的資產淨值將因任何槓桿的發行或產生成本而減少。 基金通過槓桿為普通股股東尋求比不利用槓桿的情況下更高的回報。 槓桿是一種投機技術，存在與槓桿相關的特殊風險和成本。不能保證 槓桿戰略在其實施的任何時期都會成功。

根據1940年法案，基金不得產生債務，包括通過發行債務證券或其他借款， 除非緊隨其後，基金的資產覆蓋率至少為300%。一般而言，“資產覆蓋範圍” 是指基金的總資產價值減去所有未由優先證券表示的負債與代表基金負債的優先證券總額的比率 。此外，基金在申報普通股或購買普通股上的任何現金分配或購買普通股的能力可能受到限制，除非， 在聲明或購買時，基金在扣除該分派或購買價格的金額 後的資產覆蓋率(就其負債而言)至少為300%。此外，如果基金髮行非公開債務(例如，如果基金通過與銀行私下安排的交易簽訂貸款協議)，即使其負債的資產覆蓋率降至300%以下，它也可以繼續支付普通股股息 。任何借款的條款 還可能對基金宣佈股息或其他分配的能力施加更嚴格的限制。未能 維持某些資產覆蓋要求可能會導致違約事件，並使債券持有人有權選舉董事會多數 成員。某些類型的借款可能會導致基金受到信貸協議中有關資產覆蓋範圍或投資組合或其他方面的契約的約束 。

根據1940年法案，基金不得發行優先股，條件是發行後，如果已發行優先股的清算價值超過基金總資產(包括髮行所得)的50%，減去除借款以外的負債 ，則基金不得發行優先股。 如果發行後，已發行優先股的清算價值超過基金總資產(包括髮行收益)的50%，則基金不得發行優先股。即，基金資產價值必須至少為清算時已發行優先股價值的200%(br})。此外，基金不得就其優先股宣佈任何現金股息或其他分派 ，除非在宣佈時，基金資產減去負債(借款除外)的價值在扣除該等股息或分派金額後至少為該清算價值的200%。如果基金 發行優先股，基金打算在可能的範圍內不時購買或贖回優先股至 所需的程度，以維持任何優先股的覆蓋率至少為200%。如果基金有已發行的優先股 ，基金的兩名董事將由優先股持有人選舉產生，作為一個類別單獨投票。 基金的其餘董事將由普通股和優先股持有人作為一個類別一起投票選出 。如果基金在兩年內未能支付優先股股息，優先股持有人將有權 選舉基金多數董事。請參閲“股份説明-優先股”。該基金 沒有任何已發行的優先股。

基金可簽訂逆回購協議，涉及基金將投資組合證券轉讓給金融機構 ，並同意在未來某一日期以指定價格回購此類證券。作為回報，金融機構向基金提供等同於此類證券貼現價值的 融資。基金使用逆回購協議會影響 一種形式的經濟槓桿，因為此類逆回購協議的收益可能會投資於額外的證券 。在基金簽訂逆回購協議時，基金將通過在其賬簿和記錄上指定價值不低於回購 價格(包括應計利息)的流動票據，來“彌補”其在逆回購協議項下的風險。因此，根據1940法案，逆回購協議不會被視為高級證券。 該基金目前不使用任何逆回購協議進行槓桿操作。

基金可能受到一個或多個評級機構的指導方針的某些限制，這些評級機構可能會發布槓桿評級 ，如果基金向貸款人借款，則受貸款人的限制。這些限制可能會對資產覆蓋範圍或投資組合構成施加比1940年法案目前對基金施加的更嚴格的要求 。對於任何借款， 根據其貸款安排，基金可能需要預付未償還金額或在發生某些違約事件時支付懲罰性利率 。基金預計，任何借款都將包含慣例契諾， 除其他事項外，這些約定可能會限制基金在某些情況下支付分配的能力、產生額外債務、 改變其基本投資政策以及從事某些交易，包括合併和合並。

槓桿效應 。截至2020年11月30日，融資協議下的承諾金額和借款金額為7,470萬美元。 貸款人目前收取的年化利率為一個月期LIBOR(每月重置)加提取(借款)餘額的0.80%。 貸款人對未提取(承諾)餘額收取0.65%的年化利率。截至本招股説明書發佈之日，提取餘額的年化 利率為0.94%。

假設 基金使用佔基金管理資產33⅓%的槓桿率，並收取利息或涉及支付 利率交易設定的年平均利率約為0.94%，則基金的 投資組合產生的收益(扣除估計費用)必須超過0.32%，才能支付此類利息或支付率以及與槓桿具體相關的其他費用 。當然，這些數字只是基於當前市場狀況的估計，用於説明。 實際股息率、利息或支付率可能會經常變化，可能會明顯高於或低於上面估計的利率 。

以下表格是為響應SEC的要求而提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括基金投資組合中持有的 投資的收入和價值變化)分別為-10%、-5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設數字 ，並不一定代表基金預期的投資組合回報。該表假設 槓桿率合計相當於基金管理資產的33⅓%。請參閲“槓桿的使用-槓桿 風險”。

如果基金使用槓桿，則支付給顧問的服務費用金額將高於不使用槓桿的情況 ，因為支付的費用是根據管理的資產計算的，其中包括使用槓桿購買的資產。因此，顧問有使用槓桿的財務動機，這會在顧問和普通股東之間造成利益衝突，因為只有 普通股東才會承擔基金使用槓桿所產生的費用和開支。基金是否願意 使用槓桿，以及隨時使用槓桿的程度將取決於許多因素，其中包括： 顧問對收益率曲線、利率趨勢、市場狀況和其他因素的評估。請參閲“基金費用匯總 ”。

普通股總回報由兩個要素組成-基金支付的普通股股息(其金額主要由基金支付上述借款利息支出和基金髮行的任何優先股的股息後的基金投資收入淨額 決定)和基金擁有的證券價值的損益。根據SEC規則的要求，該表假設基金更有可能遭受資本損失，而不是享受資本增值 。例如，要假設總回報率為0%，基金必須假設其投資收入 完全被這些證券的價值損失(包括簽訂逆回購 協議的收益)所抵消。

融資 協議。根據融資協議和1940年 法案，基金必須滿足某些資產覆蓋範圍要求。根據資產覆蓋範圍要求，假設提取了全部承諾金額，預計將有超過50%的基金資產被質押為抵押品 。如果基金未能滿足這些要求，或未能遵守融資協議要求的其他財務契約，基金可能被要求立即、部分或全部償還融資協議項下借款的金額 。此外，未能滿足上述要求或契諾可能會限制 基金向股東支付股息的能力，並可能需要在不合時宜的時候出售投資組合證券。 融資協議沒有規定的到期日，但任何一方都可以在180天前 通知無故終止融資協議。

根據融資協議的條款，貸款人有能力借入部分質押證券作為貸款的抵押品 貸款(“再抵押證券”)，但受一定限制。就任何再抵押證券而言，基金從貸款人收取的費用為再抵押證券價值的(X)0.05%和(Y) 淨證券借貸收入的70%兩者中較大者。 本基金從貸款人收取的費用相當於(X)再抵押證券價值的0.05%和(Y) 淨證券借出收入的70%(以較大者為準)。基金可隨時召回任何再抵押證券，並要求貸款人 及時歸還證券。如果貸款人不歸還證券，基金將有權(其中包括)申請並抵銷相當於該再抵押證券當時公允市值100%的金額 ，以抵銷融資協議項下欠貸款人的任何貸款金額。再質押證券按日按市值計價 並根據需要進行調整，以便所有再質押證券的價值不超過融資協議項下貸款金額的100% 。基金將繼續賺取和接受再抵押證券的所有股息、利息和其他分配。

利用 風險。槓桿的利用是一種投機性的投資技術，對普通股股東來説存在一定的風險。這些 包括普通股資產淨值和分配的波動性更大的可能性，以及普通股市值可能 更大的波動性。只要基金的投資組合能夠實現比任何槓桿的當前成本以及其他相關費用更高的淨回報 ，槓桿的影響將是 使普通股股東實現比基金沒有如此槓桿的情況下更高的淨回報。另一方面，如果任何槓桿的當時成本連同其他相關費用接近基金投資組合的淨回報率 ，則對普通股股東的槓桿收益將會減少，如果任何槓桿的當時成本 超過基金投資組合的淨回報率，基金的槓桿資本結構將導致普通股股東的回報率低於基金沒有如此槓桿化的情況下的回報率 。基金 投資資產淨值的任何下降將完全由普通股股東承擔。因此，如果基金投資組合的市場價值下降， 槓桿將導致普通股股東的資產淨值比沒有槓桿的情況下更大的資產淨值下降。 這種更大的資產淨值下降也會導致普通股的市場價格更大的下降。為了 基金需要或選擇贖回任何優先股、預付任何借款或反向回購協議的程度，基金可能需要清算投資來為此類贖回或預付款提供資金。 在不利的經濟條件下進行清算 可能導致資本損失並降低普通股股東的回報。

基金通過逆回購協議使用槓桿的 將涉及用逆回購協議的收益收購的證券的市值可能跌至低於基金已出售但有義務回購的證券的價格的風險 。此外，逆回購協議還涉及基金為代替出售而保留的與逆回購協議相關的證券的市值可能下跌的風險。如果根據逆回購協議購買證券的 申請破產或資不抵債，該買方或其受託人或接管人可獲得 延長時間，以決定是否強制執行基金回購證券的義務，並且在作出決定之前，基金對逆回購協議收益的使用可能受到有效限制。(br}如果根據逆回購協議購買證券的買方申請破產或破產，該買方或其受託人或接管人可獲得延長的時間以決定是否執行基金回購證券的義務，並且在作出決定之前，基金對逆回購協議收益的使用可能受到有效限制。基金 通過逆回購協議使用槓桿還涉及基金可能被要求以不合適的時間或價格出售證券 以償還槓桿的風險，以及交易對手不將證券返還給基金 的風險。

基金可選擇或被要求預付任何借款或逆回購協議本金，或贖回部分 或全部已發行優先股。這種提前付款或贖回可能會導致基金尋求提前終止 所有或部分掉期或上限交易。這種提前終止可能導致由 基金支付或向 基金支付終止款項。

基金本金 風險

基金是一家多元化封閉式管理投資公司，主要用於長期投資，而不是作為交易工具 。該基金並不是一個完整的投資計劃，而且由於所有投資固有的不確定性，不能保證該基金將實現其投資目標。 根據市場情況的不同，不同的風險可能在不同的 時間更顯著。

市場 事件風險。證券或其他資產的市值將出現劇烈和不可預測的波動，原因是總體市場狀況、整體經濟趨勢或事件、政府行動或幹預、美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)或外國央行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、政治發展、 投資者情緒、大流行的全球和國內影響，以及可能與證券或其他資產的發行人 相關或無關的其他因素。 市場狀況的變化、整體經濟趨勢或事件、政府行動或幹預、美國聯邦儲備委員會(美聯儲)或外國中央銀行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、大流行的全球和國內影響，以及可能與證券或其他資產的發行人 無關的其他因素。世界各地的經濟和金融市場日益相互聯繫。一個國家或地區的經濟、金融或政治事件、貿易和關税安排、公共衞生事件、恐怖主義、自然災害和其他情況 可能對全球經濟或市場產生深遠影響。因此，無論基金是否投資於位於直接受影響國家或對其有重大風險敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到負面影響。

一種名為新冠肺炎的高度傳染性新型冠狀病毒呼吸道疾病的 迅速和全球傳播已導致金融市場極端波動，許多投資的市值嚴重縮水；許多工具的流動性減少； 對國際旅行(在某些情況下，本地旅行)的限制；業務運營嚴重中斷(包括業務 關閉)；醫療系統緊張；供應鏈、消費者需求和員工可用性受到幹擾；以及普遍存在的關於持續時間和長期持續時間的不確定性。一些經濟部門和個人發行人 遭受了特別大的損失。此外，新冠肺炎疫情可能導致國內甚至全球經濟持續低迷或衰退，國內外政治和社會不穩定，外交和國際貿易關係受損，證券市場波動性增加和/或流動性下降。發展中國家或新興市場國家 可能受新冠肺炎大流行的影響更大，因為它們的衞生保健系統可能較不成熟，控制或減輕大流行的影響的能力可能較差 。新冠肺炎大流行的影響將持續較長一段時間。這場大流行的最終經濟後果，以及對經濟、市場、行業和個人發行者的長期影響， 尚不清楚。美國政府和美聯儲，以及某些外國政府和中央銀行，正在採取非常 行動來支持當地和全球經濟以及金融市場，以應對新冠肺炎疫情，包括將 利率推至非常低的水平。這些行動導致公共債務大幅膨脹。, 包括美國在內。 這種以及其他政府幹預經濟和金融市場以應對新冠肺炎疫情的舉措可能不會像 預期的那樣奏效，特別是在投資者認為這些努力不太可能達到預期結果的情況下。政府 為減輕疫情對經濟的影響而採取的行動導致政府赤字和債務大幅膨脹，其長期後果尚不清楚。新冠肺炎疫情可能會對基金投資的價值和流動性產生不利影響 ，削弱基金滿足其融資協議規定的資產覆蓋要求的能力，並對基金業績產生負面影響 。此外，新冠肺炎的爆發以及為減輕其影響而採取的措施可能 導致其服務提供商向基金提供的服務中斷。

優先、 或有資本和其他附屬證券風險。優先股、或有資本和其他附屬證券 在公司資本結構中的排名低於債券和其他債務工具，因此比這些債務工具面臨更大的信用風險 。發行人還可以跳過或推遲此類證券的某些類型的分銷，而不會 導致違約。最後，其中一些證券通常具有特殊贖回權，允許發行人提前按面值贖回證券。 如果發生這種情況，該基金可能會被迫再投資於收益率較低的證券。 投資這些類型的證券有各種風險，包括：

延期 和遺漏風險。證券可能包括允許發行人酌情推遲或省略分銷的規定 ，而不會對發行人造成任何不利後果。在某些情況下，推遲或省略分發可能是強制性的 。如果基金擁有遞延分配的證券，則基金可能需要報告收入以供 納税，儘管基金尚未收到此類收入。此外，最近銀行法規的變化可能會增加發行人推遲或省略分銷的可能性 。

呼叫， 再投資和收益風險。在利率下降期間，發行人可以提前按面值贖回其發行的債券，這通常稱為看漲風險。如果發生這種情況，基金可能會被迫將 再投資於收益率較低的證券。這就是所謂的再投資風險。優先證券和或有資本證券通常 有贖回功能，允許發行人在證券規定的到期日之前回購。發行人可以贖回這些證券 如果發行人由於利率下降或信用狀況改善而能夠以較低的成本對這些證券進行再融資 或者在監管變更影響證券資本處理的情況下 。與利率環境下降相關的另一個風險是，當基金以低於投資組合當前收益率的市場利率(如果有的話)投資於新股時，基金投資組合的收入 可能會隨着時間的推移而下降。

有限的 投票權風險。通常情況下，傳統優先證券不提供與發行人相關的投票權，除非優先股 股息拖欠了指定的期限，此時優先證券持有人可能有能力 選舉若干董事進入發行人董事會。通常，一旦支付完所有欠款，優先證券持有人 將不再擁有投票權。混合優先證券和或有資本證券持有人通常沒有投票權 。

特殊 贖回權。在某些不同的情況下，發行人可以在預定的贖回日期或 到期日之前贖回證券。例如，贖回可能是由美國聯邦所得税或證券法的變化引發的。與 贖回條款一樣，發行人的贖回可能會對基金持有的證券的返還產生負面影響。

新的 種證券。證券不時地被提供，並且可能在未來被提供，具有本文所述的 以外的特性。如果顧問認為這樣做符合基金的投資目標和政策，基金保留投資這些證券的權利。由於這些工具的市場將是新的， 基金可能難以在合適的價格和時間處置它們。除了有限的流動性和較高的價格波動性 風險外，這些工具還可能帶來與本招股説明書中披露的風險一致的其他風險。

或有 資本證券風險。或有資本證券或“CoCos”具有與優先股和其他創收證券類似的特徵和風險 ，但也包括“吸收虧損”或強制轉換條款，以及對股息或利息支付的限制 ，使這些證券更像股票。這在金融行業尤其如此， 這是最大的優先發行人部門。

在 一個版本的COCO中，證券具有吸收損失的特性，因此在某些情況下，證券的清算價值可調低至低於原始面值(甚至為零)。例如，如果業務虧損在很大程度上侵蝕了資本，則可能會發生這種情況。面值的減記將自動進行， 持有人不會有權申請公司破產。此外，如果股息或利息支付基於證券的面值，則自動減記可能會導致 收入率降低。此類證券可以(但不需要)提供清算價值可以調整回票面價值的情況，例如資本和/或收益的改善 和/或收益。

COCO的另一個 版本規定在某些情況下強制將證券轉換為發行人的普通股。 強制轉換可能與維持最低資本有關，從而低於最低資本將 觸發自動轉換。由於發行人的普通股可能不支付股息，這些工具的投資者可能會 經歷收益率下降，可能降至零，轉換將加深投資者的從屬地位，從而惡化基金在破產中的地位 。此外，一些此類工具還規定，如果普通股價格在轉換日期低於轉換價格，則會自動減記。

自動減記或轉換事件通常由發行人的資本水平降低觸發，但也可能 由監管行動(例如，資本要求的變化)或其他因素觸發。此外，如果違反某些收益或資本水平，利息或股息支付可能會減少或取消 。

混合偏好證券風險 。混合優先證券通常是發行人或擔保受益人 的次級債務，完全從屬於擔保人的其他債務。混合優先證券通常 允許發行人推遲18個月或更長時間支付收入，而不會觸發違約事件。通常， 最長延期期限為五年。混合優先證券的付款可延期較長時間 ，而不會對發行人造成違約後果。延期將對基金的投資者造成不利的税收後果。在延期期間，基金的投資者將承擔遞延利息收入的納税義務，該遞延利息收入將繼續在混合優先證券上累計 ，即使它並未實際支付。由於基金在計算 其資產淨值時對遞延收入進行估值，顧問還將收到這筆遞延收入的費用。混合優先證券還面臨事件風險，包括可能發生的各種事件(包括違約)，這些事件可能會影響發行人 及時償還債務的能力。

信託 優先證券風險。有些優先證券是由 運營公司設立的信託或其他特殊目的實體發行的，不是運營公司的直接義務。在某些情況下，當投資於信託或其他特殊目的實體發行的混合優先證券 時，在信託或其他特殊目的實體無法償還債務的情況下，基金可能無法向運營公司追償，因此，基金可能會損失其在混合優先證券投資的部分或全部 價值。

集中 風險。該基金至少有25%的總資產投資於金融服務業。這一政策使基金更容易 受到影響金融服務部門的不利經濟或監管事件的影響。

金融 服務業風險。由於該基金將至少25%的總資產投資於金融服務領域， 它將更容易受到影響該領域的不利經濟或監管事件的影響，例如利率變化、貸款 集中和競爭。

此外，基金還將面臨投資於組成金融服務部門的個別行業和證券的風險，包括：

信用 風險。信用風險是指證券發行人在到期時無法或不願支付股息、利息和本金的風險，以及由於擔心發行人支付此類款項的能力而導致證券價值可能下降的相關風險 。基金的信用風險可能會增加，因為基金可能會投資於“高收益”或“高風險”證券；這類證券雖然通常提供比類似 期限的投資級證券更高的收益率，但涉及更大的風險，包括違約或破產的可能性，在發行人支付股息、利息和償還本金的能力方面被視為主要是投機性的 。

高收益證券風險。該基金可投資於評級低於投資級的證券。評級低於投資 級的證券在發行人支付利息和償還本金的能力方面被認為具有主要的投機性特徵 ，這些債券通常被稱為“垃圾債券”。這些證券面臨較大的 違約風險。與較高級別證券的價格相比，這些較低級別證券的價格對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)更為敏感。較低級別的證券 的流動性往往低於投資級證券。較低級別證券的市值往往比投資級證券更具波動性 。

就發行人持續支付本金和利息的能力而言，評級較低的證券或同等的未評級證券可被視為投機性的 。對較低評級證券發行人的資信分析可能比對較高質量債務證券發行人的資信分析更為複雜 ，與投資於較高質量證券相比，基金實現其投資目標的能力可能在 程度上更依賴於此類資信分析 。這些證券的發行人目前存在可識別的 違約漏洞，發行人可能違約或存在本金或利息方面的危險因素。

評級較低的證券交易的二級市場的流動性可能低於評級較高的證券市場。二級交易市場的流動性減少可能會對基金為滿足流動性需求或因應特定經濟事件(如發行人資信惡化)而出售特定較低評級證券的價格產生不利影響 ，並可能對基金股票的資產淨值產生不利影響並導致大幅波動。不利的宣傳和投資者看法可能會降低高收益證券的價值和流動性。

有理由預計，任何不利的經濟狀況都可能擾亂較低評級證券的市場，對這些證券的價值產生不利的 影響，並對這些證券的發行人償還本金或利息的能力產生不利影響 。

全國認可的統計評級機構(“NRSRO”)是提供優先證券和債務證券信用質量評級的私人服務機構。SAI附錄B描述了穆迪 投資者服務公司(“Moody‘s”)、標準普爾全球評級公司(“S&P”)和惠譽公司(“惠譽”)對這些證券的各種評級。 由NRSRO分配的評級不是信用質量的絕對標準，不評估 證券的市場風險或流動性。NRSRO可能無法及時更改信用評級，發行人當前的財務狀況可能 比評級顯示的更好或更差。NRSRO可能由其證券分析和評級的公司支付。如果證券發行人為其證券分析支付NRSRO，則可能存在固有的利益衝突，這可能會 影響評級的可靠性。當證券評級降至購買時的 評級以下時，基金不一定會出售證券。該顧問並不完全依賴信用評級，並自行制定了對發行人信用質量的分析 。證券的評級可能會隨着時間的推移而變化。標準普爾、穆迪和惠譽持續監測和評估分配給證券的評級 。因此，基金持有的證券在持有期間可能會獲得更高的評級(這將 傾向於增加其價值)或較低的評級(這將傾向於降低其價值)。

由於基金可能投資於高收益證券，因此基金能否成功實現其投資目標可能在很大程度上取決於顧問的分析 ，而不是基金只投資於質量更高、評級更高的證券。該顧問將 嘗試通過積極的投資組合管理、信用分析以及關注當前經濟和金融市場的發展和趨勢來降低投資較低評級證券的風險。

利率風險 。利率風險是指優先證券和其他創收證券因市場利率上升而貶值的風險 。當市場利率上升時，這類證券的市值通常會下降， 因此基金在利率上升期間可能表現不佳。由於當前處於歷史低位的利率，以及政府貨幣政策舉措的效果以及由此產生的市場對這些舉措的反應，基金組織可能面臨比通常情況下更大的 利率上升風險。到期前期限較長的證券 (如果有)或期限較長的證券可能對利率變化更敏感。

持續時間 風險。該基金可以購買任何期限的證券。存續期是固定收益證券的價格對一般利率水平(或收益率)變化的敏感度，以年數表示。 持續期較長的證券往往比存續期較短的證券對利率(或收益率)變化更敏感。例如，三年期限意味着 如果利率上升1%，債券預計將貶值3%，如果利率下降1%，債券將增值3%。由於 影響債券市場和利率變化的事件，投資組合的存續期可能無法始終達到其目標存續期 。存續期與到期日的不同之處在於，除了證券到期前的時間量外，它還會考慮利率的潛在變化，以及證券的 息票支付、收益率、價格和麪值以及贖回功能。可以使用各種 技術來縮短或延長基金的存續期，包括投資於浮動利率和固定至浮動利率證券和利率以及其他套期保值交易，如支付固定利率掉期、利率上限交易 或歐洲美元條帶，旨在降低利率風險。隨着市場因素和到期時間的變化，證券的存續期預計會隨着時間的推移而變化 。

Libor 風險。基金的投資、支付義務和融資條款可能基於浮動利率，如倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)、 歐洲銀行間同業拆借利率(EURIBOR)、英鎊隔夜銀行間平均利率(SONIA)和其他類似類型的參考 利率(參考利率)。取消參考匯率或對參考匯率的確定或監管進行任何其他更改或改革 可能會對與這些參考匯率掛鈎的任何證券或付款的市場或價值產生不利影響 。此外，監管機構或交易對手或其他方面施加的任何替代參考利率和任何定價調整都可能對基金的業績和/或資產淨值產生不利影響 。

在過去幾年中，全球監管機構表示有意在2021年12月30日之前逐步停止使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和類似的銀行間同業拆借利率(IBOR)。2020年12月1日，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的管理人洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration) 宣佈，它已開始進行諮詢，以決定是否在2021年12月底停止發佈一週和兩個月的美元LIBOR設置 ，但將剩餘的美元LIBOR設置(隔夜和一個、三個月、六個月和12個月 美元LIBOR)的發佈延長至2023年6月底。英國金融市場行為監管局、美國銀行監管機構、聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)同時宣佈支持洲際交易所宣佈的行動，其中包括鼓勵銀行在2021年底之前停止簽訂基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的新合約。

對於LIBOR和其他IBOR的任何替換利率的性質，以及超過適用LIBOR利率將不再公佈的日期之後的工具的後備方法 ，仍存在 不確定性。圍繞市場的共識 基金投資的證券和其他工具的標準替代率和備用撥備以及基金使用的信貸 工具尚未形成。

由大型市場參與者組成的ARRC宣佈選擇有擔保隔夜融資利率(SOFR)，該利率旨在 作為有擔保隔夜美國國債回購協議利率的廣泛衡量標準，作為LIBOR的適當替代。紐約聯邦儲備銀行於2018年開始發佈SOFR，預計它可以在自願的 基礎上用於新的工具和交易，基於SOFR的期貨已經開始交易。其他 國家的銀行工作組和監管機構已經提出了在其市場上使用ibor的其他替代方案，包括英國的索尼婭(Sonia)。

全球 缺乏對替代利率的共識，當倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他ibor停止發佈時，將用於過渡的後備條款可能對某些工具來説是不充分或不完整的。取消LIBOR和/或 其他ibor或更改其他參考利率，需要進行利差調整和其他修改，包括現有合同中的備用條款 ，或確定或監管參考利率的任何其他更改或改革，可能會對基金投資的任何證券以及基金參與的信貸 融資的市場、基金投資的任何證券的價值和收到的收入產生不利的 影響。這些變化可能會對基金的業績和/或資產淨值產生不利影響。 發行人和貸款人在 新的和現有的合同或工具中納入修訂條款的意願和能力、立法機構提供備用解決方案以修改公共債務和 其他公共工具的能力，以及市場是否願意同意全行業的協議和修訂(如ISDA 協議)，也仍然存在不確定性和風險。因此，從倫敦銀行同業拆借利率和其他ibor轉向其他參考利率可能導致基金收入減少 ，由於利差增加，基金需要為信貸安排支付更高的利率，與libor掛鈎的市場的波動性和流動性增加 ，與libor相關的投資或利用libor的發行人的投資價值波動 ，借款或再融資的難度增加，任何對衝策略的有效性都會降低， 更有甚者, 如果沒有及時完成實現向替代參考利率有序過渡所需的工作 ，與預期停止LIBOR 和過渡相關的風險可能會加劇。由於LIBOR和其他IBOR作為基準的有用性可能會在過渡期 期間惡化，因此對於大多數LIBOR利率，這些影響可能在2021年底或之後開始出現，直到預期的2023年終止日期 。

流動性 風險。基金可以無限制地投資於流動性差的證券。有時，基金持有的某些證券可能 市場流動性有限，可能難以在有利的時機或價格出售。基金持有的某些證券可能無法以足夠的金額或足夠及時的方式出售，無法籌集到 履行基金義務所需的現金，包括可能償還槓桿借款(如果有的話)。

外國 投資風險。對外國證券的投資涉及國內投資不涉及的某些風險。證券 某些國家的證券市場不如美國證券市場發達、高效或流動性強。因此， 外國證券的價格可能會波動。由於外幣兑換受阻或其他原因，某些外國國家可能會限制外國證券發行人 向境外投資者支付本金和利息的能力。此外，基金將面臨與外國不利的政治和經濟發展相關的風險，這可能會導致基金在外國證券投資上出現虧損。 此外，對外國證券的某些投資也可能被徵收外國預扣税， 基金從外國證券獲得的股息收入可能沒有資格享受適用於QDI的減税税率。

投資這些外國證券涉及國內投資不涉及的某些風險，包括但不限於：

此外，個別外國經濟體可能在以下方面與美國經濟存在有利或不利的差異：

根據 基金在地理區域或國家/地區的投資範圍，基金將面臨該地區或國家/地區不利變化的風險 。此外，基金投資於某些外國證券的收入也可能被徵收外國預扣税 ，這將降低基金在這些證券上的回報。

由於這些潛在風險，顧問可能會認定，儘管有其他有利的投資標準， 在某一特定國家投資可能是不可行或不合適的。基金可以投資於外國投資者(包括顧問)沒有經驗或經驗有限的國家。

再投資 風險。再投資風險是指如果基金以低於基金投資組合當前收益率的市場利率投資到期、交易或贖回證券的收益 ，基金投資組合的收益將下降的風險。例如，在利率下降期間，證券發行人可能會行使其贖回證券的選擇權， 導致基金將收益再投資於收益較低的證券，這可能會導致基金的收入 和對普通股股東的分配減少。

選擇 風險。選擇風險是指基金管理公司選擇的證券表現遜於市場、相關 指數或具有類似投資目標和投資策略的其他基金選擇的證券的風險。

管理 風險。該基金是一個積極管理的投資組合，其成功取決於顧問的投資技能和分析能力 ，以制定和有效實施實現基金投資目標的戰略。顧問做出的決定 可能會導致基金出現虧損或錯失盈利機會。

利用 風險。槓桿是一種投機技術，槓桿有特殊的風險和成本。由於基金 使用槓桿，因此支付給顧問的投資諮詢和管理服務費用高於基金不使用槓桿的情況 ，因為支付的費用將根據基金管理的總資產計算。為了計算應付給顧問的費用，基金的管理資產總額是指基金的總資產(包括 任何可歸因於優先股的未償還資產或可歸因於槓桿使用的其他資產)減去應計負債(債務除外，如有，則代表財務槓桿)的總和。

市價從資產淨值折價的風險 。封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值 。此特徵與投資活動可能導致資產淨值下降的風險不同 ，對於希望在本次發行完成後相對較短時間內出售股票的投資者而言，這一風險可能更大。 我們無法預測普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。投資者是否會在出售股票時 實現收益或虧損，將不取決於基金的資產淨值，而完全取決於出售時股票的市價是高於還是低於投資者的股票買入價。由於股票的市場價格將由市場相對供求、整體市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定，因此我們無法預測股票的交易價格是按、高於或低於資產淨值，還是低於或高於首次公開募股(IPO)價格。

評估 風險。與在國家交易所交易的公開交易普通股不同，沒有交易中心或交易所來交易基金擁有的一些優先證券和其他收益證券。優先股、或有資本和債務證券通常 在場外交易市場交易，該市場可能是世界上任何買方和賣方都可以確定價格的場外交易市場。由於缺乏集中信息和交易，這些證券的估值可能比普通股的估值風險更大。金融市場狀況的不確定性 、不可靠的參考數據、缺乏透明度以及估值模型和流程不一致 可能導致資產定價不準確。

網絡安全風險 。網絡安全事件，無論是有意還是無意的，都可能允許未經授權的一方訪問基金 資產、基金或客户數據(包括私人股東信息)或專有信息，導致基金、顧問、 和/或其服務提供商(包括但不限於基金會計師、託管人、子託管人、轉讓代理和 金融中介)遭受數據泄露、數據損壞或操作功能喪失，或者阻止基金投資者 購買、回購基金和顧問預防或減輕影響第三方服務提供商的網絡安全事件的能力有限，此類第三方服務提供商對基金或顧問的賠償義務可能有限。網絡安全事件可能會給基金及其股東造成財務損失，為了防止未來發生任何網絡安全事件，可能會產生鉅額成本。基金投資的證券發行人 也面臨網絡安全風險，這些證券的價值

其他 風險考慮事項

REITs 風險。對REITs的投資使該基金面臨與直接投資房地產類似的風險。這些標的 投資的價值可能受到標的房地產價值、物業管理質量、投資發行人的信譽以及物業税、利率和房地產監管環境變化的影響 。對REITs的投資也受到一般經濟狀況的影響。

發行時 和延遲交割證券風險。發行和延遲交付證券涉及基金購買的證券在交付前貶值的風險 。還存在不發行保證金或交易另一方無法履行其義務的風險 。如果發生這種情況，基金可能會失去為購買證券而預留的資產的投資機會和證券價格的任何收益。

潛在的 利益衝突風險。顧問為遵循與基金類似的投資計劃的其他基金和全權管理賬户提供投資管理服務 。根據1940年法案的要求，顧問打算 從事此類活動，並可能因其服務而從第三方獲得補償。顧問沒有任何義務 與基金分享任何投資機會。因此，擁有類似策略的顧問的其他客户可能會 與基金爭奪適當的投資機會。基金投資活動的結果可能與顧問管理的其他賬户的結果 不同，在顧問管理的一個或多個其他賬户實現盈利的期間，基金可能出現虧損 。顧問已通知基金董事會 ，與顧問相關的投資專業人員積極參與與基金無關的其他投資活動，將無法將所有時間投入基金的業務和事務。顧問已採用政策 和程序，旨在解決潛在的利益衝突，並以公平、公平的方式在顧問管理的賬户之間分配投資。

對關鍵人員風險的依賴 。顧問依賴於某些關鍵人員在提供與基金投資有關的服務方面的經驗和專業知識 。如果顧問失去這些人員的服務，其為基金提供服務的能力可能會受到不利影響。 與任何管理基金一樣，顧問可能無法成功地為基金的投資組合選擇表現最好的證券或投資技術，基金的業績可能落後於類似的 基金。此外，基金的業績還可能取決於將來與顧問有關聯的個人的經驗和專業知識 。

投資組合 週轉風險。基金預期的技術和策略可能會導致高度的投資組合週轉率。 雖然基金無法準確預測其年度投資組合週轉率，但可能會超過100%。投資組合的週轉率沒有限制 ，當基金的投資策略有此規定時，可以不考慮持有時間長短來出售投資。 更高的投資組合週轉率將導致經紀佣金相應增加，並可能 產生短期資本收益，當分配給普通股股東時，這些收益應作為普通收入納税。

反收購條款的風險 。基金章程和章程的某些規定可能會限制其他實體或個人獲得基金控制權或修改基金結構的能力。條款可能 剝奪您以高於當前市場價格的溢價出售您的股票的機會，並可能 阻止本基金轉換為開放式投資公司。這些條款包括董事交錯任期的規定 ，合併、合併、清算、終止和資產出售交易的絕對多數投票要求 ，章程修正案和轉換為不限成員名額地位。請參閲“股份説明”和“憲章和章程的某些 規定”。

對其他投資公司的投資 有風險。如果基金將部分資產投資於其他投資公司， 包括開放式基金(共同基金和ETF)、封閉式基金和其他類型的基金，這些資產將受到所購買基金投資組合證券的 風險影響。作為一家投資公司的股東，基金將按比例承擔該投資公司的費用，並將繼續就投資於該等標的投資公司的資產支付基金的諮詢費和管理費。因此，在基金投資於其他投資公司的範圍內，股東將 承擔重複費用。與投資封閉式 基金相關的風險一般還包括本招股説明書中描述的與本基金封閉式 基金結構相關的風險，包括市場風險、槓桿風險、市價相對於資產淨值折價的風險以及反收購條款風險。 1940年法案的限制可能會限制基金在所需程度上投資於其他投資公司的能力 。

此外，投資於其他基金可能會面臨以下風險：

經理 風險.本基金對其他基金的投資取決於這些基金經理實現基金投資目標的能力 。

稀釋 風險。封閉式基金所採用的策略，如配股，在某些情況下可能會產生降低其股價和基金按比例計息的效果 。

國外 基金風險。投資於非美國基金的相關風險可能不同於投資於美國註冊封閉式基金的風險 。外國註冊基金受不同的監管制度約束，在治理和財務報告要求等方面可能不如美國 。有關此類基金的公開信息也可能較少 ，投資這些基金可能會帶來特殊的税收後果。此外，外國封閉式基金一般都會面臨投資其他類型外國證券的風險。

ETF 風險. 投資ETF將使基金 對ETF所基於的指數所依據的證券有風險敞口，並使基金面臨與直接投資這些證券類似的風險 。ETF和註冊封閉式投資公司的股票在交易所交易 ，交易價格可能高於或低於資產淨值。基金將支付與買賣ETF和註冊封閉式基金股票相關的經紀佣金。

監管風險 。美國政府提出並通過了多項法規，這些法規可能會對基金 和整個註冊投資公司行業產生長期影響。SEC的最終規則和修正案使報告和披露現代化 ，再加上其他潛在的即將出台的法規，可能會限制基金從事交易的能力 ，和/或增加基金的整體費用。此外，SEC、國會、各交易所以及國內外的監管和自律機構已對註冊的 投資公司使用衍生品的情況進行了審查，這可能會影響基金使用的工具的性質和範圍。雖然這些法規的全部內容仍不清楚，但這些法規和行動可能會對基金和基金投資的工具及其執行投資戰略的能力產生不利影響。同樣，其他國家的監管動態可能會 對基金產生不可預測的不利影響。

基金管理

基金的業務和事務在董事會的指導下進行管理。董事會成員 (“董事”)批准基金與向其提供服務的個人或公司 之間的所有重要協議，包括基金與其顧問、管理人、託管人和轉讓代理之間的協議。 基金日常運作的管理授權給其高級管理人員、顧問和基金管理人，但始終 受基金的投資目標和政策以及董事的一般監督。基金董事和高級管理人員的姓名和營業地址 及其主要職業和其他關聯關係 列在SAI中的“基金管理”一節中。

投資顧問 顧問

位於加州帕薩迪納科羅拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，California 91101的Flaherty &Crumrin Inc.已被保留 以提供投資建議，並在基金董事的 全面監督和控制下進行基金的管理和投資計劃。該顧問是一家註冊投資顧問，成立於1983年 其客户包括公司和其他商業實體、慈善組織、封閉式基金、共同基金和 類似的集合投資工具和個人。截至2020年11月30日，該顧問管理的資產約為45億美元 。

投資 諮詢協議

根據其與基金的投資諮詢協議，顧問為基金的投資組合提供持續的投資計劃， 為基金作出日常投資決策，並在基金董事會的一般監督下，根據基金聲明的政策總體管理基金的投資。 根據基金與基金的投資諮詢協議，顧問為基金的投資組合提供持續的投資計劃， 為基金做出日常投資決策，並根據基金聲明的政策管理基金的投資。顧問負責基金投資組合的管理 。

基金每月向顧問支付諮詢服務費，年費相當於基金每月平均管理總資產前1億美元的年費率為0.625 ，基金每月平均管理總資產超過1億美元的年費率為0.50% 。除每月管理費外，基金還支付除其他各方同意承擔的費用外的所有其他運營成本和開支。基金承擔的費用包括税金、利息、經紀費用以及 佣金和證券交易費；非顧問高級職員、董事或僱員的基金董事費用 (但基金應報銷顧問董事、高級職員或僱員出席董事會或委員會會議的差旅費和自付費用或其適當部分)；證券交易委員會費用；州藍天資格費；託管費。保險費；外部審計和法律費用；維持基金存在的費用；投資者服務費用，包括但不限於向基金股東支付的服務代理費、電話費和人事費；印製股票的費用；基金股東報告和基金高級管理人員或董事會會議的費用 ；行業協會的會員費； 證券交易所上市費和開支；與基金擬發行的任何普通股或優先股的發售和銷售相關的費用 ，分別包括服務提供商的差旅相關費用、訴訟費用和 其他非常或非經常性費用。

由於基金使用槓桿，因此支付給顧問的投資諮詢和管理服務費用高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金管理的總資產計算。就計算應付給顧問的費用而言，基金的管理資產總額是指基金的總資產(包括 任何可歸因於優先股的未償還資產或可歸因於使用槓桿的其他資產)減去應計負債(債務除外，如有，則代表財務槓桿)的總和。為了確定管理的總資產 ，基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不被視為負債。基金的 投資管理費和其他費用僅由普通股股東支付，優先股持有人不支付， 如果有的話。請參閲“槓桿的使用”。

關於基金董事會批准投資諮詢協議的考慮因素的討論 可在基金提交給股東的截至每年5月31日期間的半年度報告中找到。

投資組合 經理

基金的投資組合經理是：

總裁埃裏克·查德威克CFA。自1998年以來，查德威克先生一直在Flaherty&Crumrin 管理優先證券和其他創收證券。他還擔任Flaherty&Crumrin美國封閉式基金的董事、董事會主席、首席執行官和總裁。查德威克先生在堪薩斯大學獲得經濟學學士學位，在加州大學洛杉磯分校安德森管理學院獲得工商管理碩士學位。

布拉德福德·S·斯通，執行副總裁。斯通先生於2003年5月加入Flaherty&Crumrin，此前他在華爾街工作了20年。 自2006年以來，他一直是該公司投資組合管理團隊的成員，負責宏觀經濟和定量 研究和分析。此外，他還領導信貸研究小組。他還擔任Flaherty&Crumrin美國封閉式基金的首席財務官、副總裁和財務主管。斯通先生在達特茅斯學院獲得經濟學學士學位，在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得工商管理碩士學位。

有關基金投資組合經理薪酬、投資組合經理管理的其他 賬户以及投資組合經理對基金證券的所有權的詳細信息，請參閲SAI中的 “基金管理-董事和某些高級管理人員的薪酬”和“投資管理和其他服務”。

管理員， 傳輸代理和託管人

紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任該基金的管理人。管理人計算基金普通股的資產淨值，通常協助基金管理和運作的各個方面。作為對管理人 服務的補償，基金向管理人支付的月費總額為：基金每週平均管理資產總額的前2億美元的0.10%，基金每週平均管理資產總額的0.04%，基金每週平均管理資產總額的0.03%，以及基金每週管理資產總額超過10億美元的平均 的0.02%。在計算此類費用時，基金每週平均管理資產總額 是指基金的總資產(包括任何可歸因於優先股的資產，或可歸因於槓桿使用的其他資產)減去應計負債的總和(債務除外，如有，則代表財務槓桿)。 為確定管理資產總額，基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不被視為負債。 基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不被視為負債。 基金髮行的任何已發行優先股的清算優先股不被視為負債。 基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不被視為負債。

紐約 梅隆投資服務(美國)公司，其主要業務地址是馬薩諸塞州01581韋斯特伯勒4400計算機驅動器，已被保留 作為基金的轉移代理。

紐約梅隆銀行的主要營業地址是One Wall Street，New York，New York 10286，已被保留作為基金投資的託管人 。

紐約梅隆銀行和紐約梅隆銀行投資服務(美國)公司都不參與決定基金的投資政策或為基金投資組合買賣哪些證券。

股息 和分配

股息 和對股東的分配

基金的政策可能會被基金董事會改變，該政策將在全年內，主要以每月定期分配的形式，向普通股的 持有者分配基本上全部(按年度計算)的淨投資收入(即，除已實現長期和短期資本利得以外的收入)及其已實現短期資本利得淨額(如果有的話)。(注：本基金的政策可能會被基金董事會改變)，主要是以每月定期分配的形式，向普通股的 持有人分配基本上全部(按年計算)的淨投資收入(即，除已實現的長期和短期資本利得以外的收入)和淨已實現的短期資本利得(如果有的話)。由於基金投資的性質各不相同，基金分配的税收處理和特徵可能會不時發生很大變化 。雖然基金打算按月進行分配 ，但要到該納税年度結束後才能最終確定基金在納税年度內分配的最終税務特徵 。

已實現的 長期資本收益(如果有)預計每年分配。只有在對任何利率交易支付任何所需款項後，才能從淨投資收入 中進行分配。基金維持水平分佈率的能力 將取決於若干因素，包括其投資收入的穩定性。 基金的淨收入由投資組合資產應計的所有收入減去基金的所有費用構成。基金的費用每天都在累計。 有時，為了保持穩定的分配水平，基金可能會支付少於其全部淨投資收入的支出，或者在當前淨投資收入之外支付 累計未分配收入或返還資本。為使基金保持 更穩定的月度分配，基金最初分配的金額可能少於某一特定時期獲得的全部淨投資收入 。未分配的淨投資收入將可用於補充未來的分配。因此，基金在任何特定月度期間支付的分配金額可能或多或少超過基金在該期間實際賺取的淨投資收入 。未分配的投資淨收入將計入基金的資產淨值 ，相應地，未分配的投資淨收入的分配將從基金的資產淨值中扣除。請參閲“徵税”。

分紅 再投資和現金購買計劃

基金的每個 普通股股東將被視為已選擇參與股息再投資和現金購買 計劃(“計劃”)，除非股東特別選擇接受所有股息和資本分配 現金收益，通過支票支付，由紐約梅隆銀行作為基金的 股息支付代理(“計劃代理”)或在其指示下直接郵寄給記錄持有人。計劃代理作為基金的轉讓代理，將為計劃下的每個普通股股東開立一個賬户 ，其名稱與普通股股東目前持有的普通股已登記 的名稱相同。每當基金宣佈資本利得分配或以普通股或現金支付股息時，根據普通股股東可能選擇的方式，參與的普通股股東將完全以普通股 收取股息或股息，計劃代理將自動收到普通股，包括零碎的普通股，記入普通股股東的賬户。

根據 該計劃，只要估值日的每股市場價格(定義見下文)等於或超過估值日的每股資產淨值 ，參與者將按資產淨值或高於當前市場價格的95%(以較當前市場價格的95%為準)發行新普通股。估值日期是股息或資本利得分配支付日期，如果該日期不是紐約證券交易所交易日，則為前一個交易日。如果普通股在估值日的資產淨值超過 普通股在估值日的市價加上經紀佣金的估計，該佣金將 在該日公開市場購買普通股的基礎上按每股收取(“佣金”)，或者如果基金宣佈只能以現金支付股息或資本利得分配，則計劃代理人將作為參與者的代理人在紐約公開市場購買普通股。 該計劃代理人將作為參與者的代理人，在紐約證券交易所公開市場購買普通股(“佣金”)。 如果基金宣佈只能以現金支付股息或資本利得分配，則計劃代理人將作為參與者的代理人在紐約證券交易所公開市場購買普通股。普通股下一個除股息日期之前的 支付日期。

如果， 在公開市場購買開始後，普通股當時的市場價格加上任何估計的經紀佣金 超過最近確定的每股資產淨值，則計劃代理人將努力終止在公開市場購買 ，並立即將此情況通知基金。通知發出後，基金 或其指定人將盡快核實普通股加佣金當時的市場價格是否超過最近確定的每股資產淨值 ，如果是這樣的話，基金應滿足股息或資本收益分配的剩餘部分，而不是通過發行普通股僅以現金支付。這些剩餘普通股將由基金 以相當於最近確定的每股資產淨值的價格發行，或者，如果該資產淨值低於 市場價格(在核實時)的95%，則普通股將以該市場價格的95%發行。但是，如果基金在核實時確定最近確定的每股資產淨值超過當時的當前市場價格加上佣金，基金將指示計劃代理恢復在公開市場、紐約證券交易所 或其他地方為參與者的賬户購買普通股。如果基金普通股當時的市場價格加上任何經紀佣金再次超過最近確定的每股資產淨值，基金將再次遵循本段規定的程序 。

如果計劃代理人已終止公開市場購買，而基金已發行普通股以滿足股息或資本收益分配的剩餘 ，則參與者就股息或分配收到的普通股數量將基於在公開市場購買的普通股支付的加權平均價格和基金髮行剩餘普通股的價格 。就Plan Agent無法終止其公開市場購買而言， 如果在Plan Agent完成購買之前，市場價格超過普通股的資產淨值，則Plan Agent支付的平均每股購買價可能超過普通股的資產淨值，導致 收購的普通股數量少於以資產淨值 發行的普通股支付的股息或資本收益分配。計劃代理人將在股息或資本利得分配支付之日或之後，儘快將作為股息或資本利得分配收到的所有現金用於在公開市場購買普通股 ，但在任何情況下，在基金普通股下一個除股息日之前 ，除非有必要遵守聯邦證券法適用的 條款。

本計劃的參與者 可以選擇每半年向計劃代理支付額外的現金，金額從100美元到3,000美元不等。 用於普通股投資。計劃代理將在每年2月15日和8月15日左右使用從參與者那裏收到的所有資金在 公開市場購買普通股。在 這些日期之前30天以上收到的任何自願現金付款將由計劃代理退還，並且不會為任何未投資的現金付款支付利息。為避免不必要的 現金積累，併為計劃代理提供充足的接收和處理時間，建議參與者 根據具體情況，在2月15日或8月15日之前大約10天發送自願現金付款，由計劃代理接收。如果計劃代理人在付款投資前至少48小時收到通知，參與者可以書面通知的方式提取自願現金付款。

對於 本計劃的所有目的：(A)普通股在特定日期的市場價格應為該交易日在紐約證券交易所的最新銷售價格，或者如果該交易日在紐約證券交易所沒有銷售，則為前一交易日收盤時在紐約證券交易所的最後銷售價格，或者，如果在該前一個交易日沒有在紐約證券交易所進行銷售，則為該交易日在紐約證券交易所的最後銷售價格。則計算日期紐約證券交易所普通股的出價和要價之間的平均值和(B)特定 日期的每股資產淨值之間的平均值應是基金或代表基金確定的計算時間之前最近確定的。儘管 如上所述，但為了確定估值日普通股的市場價格，市場價格應 為估值日紐約證券交易所的最後銷售價格，或者，如果估值日未發生銷售，則為估值日紐約證券交易所普通股收盤報價與詢價之間的平均值 。(br}=

普通股股東可通過書面通知計劃代理人終止其在本計劃下的賬户。如果計劃代理在任何股息或分配記錄 日期前不少於10天收到通知，則終止將立即生效；否則，此類終止將在記錄日期支付的股息或分配記入普通股股東賬户後的第一個交易日 對任何後續股息或分配生效。在 關於股息和分配再投資的計劃終止後，計劃代理人將為計劃下的普通股股東提供 一份或多份全額普通股證書，並對 任何部分的現金調整進行 免費交付。如果普通股股東提前通知Plan Agent，選擇讓Plan Agent出售她或他的部分或全部普通股，並將收益匯給她或他， Plan Agent有權從收益中扣除相當於5.00美元的費用，外加本次交易的經紀佣金。

在 普通股股東(如銀行、經紀人或代名人)為受益所有人(“代名人持有人”)持有普通股的情況下，計劃代理將根據每個代名人持有人不時證明的代表代名人持有人名下登記的總金額的普通股數量來管理計劃 ，併為參與計劃的受益人的賬户持有 普通股。普通股可以通過任何承銷商購買， 作為經紀人，或者在本次發行完成後作為交易商。

不向參與者收取股息或資本收益分配的再投資費用。計劃代理人處理此類股息和資本利得分配的再投資的服務費將由基金支付。普通股股東將 在所有公開市場購買中承擔一定比例的經紀佣金。

該計劃下的經驗 可能表明需要進行更改。因此，本基金保留修改或終止本計劃的權利。 本計劃可由本基金修改或終止，適用於在 更改或終止後支付的任何股息或資本利得分配，並在股息或資本利得分配的記錄日期前至少30天向計劃參與者發送更改或終止的書面通知。計劃代理人可在事先徵得基金書面同意的情況下， 在向計劃參與者發出至少30天的書面通知後，對計劃進行修改或終止。儘管有上述兩句話，計劃代理人或 基金可以在必要或適當的時候修改或補充本計劃，以遵守SEC或任何其他監管機構的適用法律或 規則或政策。本計劃的任何修訂或補充應視為 被普通股股東接受，除非計劃代理人在其生效日期前收到根據計劃條款終止本計劃下的普通股股東賬户的書面通知 。任何此類修改可包括 由計劃代理根據本條款和條件指定其位置和替代繼任代理，並擁有完全權力 並有權執行計劃代理根據本條款和條件執行的任何或所有行為。在任何此類 為收取股息和分派而指定的繼任代理人之後，基金將被授權向該繼任代理人支付 這些 條款和條件中規定的用於普通股股東賬户的普通股應支付的所有股息和分派，或根據計劃支付給該繼任代理人以供該繼任代理人保留或應用的所有股息和分派。

有關本計劃的所有 信件應通過電話1-866-351-7446直接發送給計劃代理人。

股息的自動再投資不會免除參與者因此類股息或分配而可能需要支付或預扣的任何所得税 。請參閲“徵税”。

封閉式 結構

基金是一家多元化封閉式管理投資公司。封閉式投資公司與共同基金(開放式投資公司的一種)的不同之處在於，封閉式投資公司一般將其股票在證券交易所上市交易，而不應股東的要求贖回其股票。這意味着，如果您希望出售封閉式 投資公司的股票，您必須像任何其他股票一樣以當時的市價在市場上進行交易。在共同基金中，如果股東希望出售股份，基金將按“資產淨值”贖回或回購股份。 共同基金一般會不斷向新投資者發行新股，封閉式投資公司一般不會。共同基金中資產的持續流入和流出可能會使基金的投資管理變得困難。 相比之下，封閉式投資公司通常能夠完全投資於與其投資目標一致的證券，而且在進行某些類型的投資時也有更大的靈活性，並使用某些投資策略，如槓桿和對非流動性證券的投資。

封閉式投資公司的股票經常以低於其資產淨值的價格交易。請參閲“ 基金的主要風險--市價折價與資產淨值的折讓風險”。由於這種可能性以及認識到任何 此類折扣可能不符合股東的最佳利益，基金董事會可能會不時考慮 公開市場回購、以資產淨值收購股票或旨在降低 折扣的其他計劃。但是，我們不能保證或保證基金董事會將決定參與任何此類 行動。也不能保證或保證，如果採取此類行動，股票交易價格將等於 或接近每股資產淨值。參見“股票回購”。董事會還可以考慮將基金轉換為開放式基金，這需要基金股東投票表決。

回購股票

封閉式投資公司的股票 的交易價格通常低於資產淨值，基金的股票交易價格也可能低於其資產淨值 ，儘管它們的交易價格可能高於資產淨值。普通股的市場價格將由市場相對供求、基金資產淨值、一般市場和經濟狀況以及基金無法控制的其他因素決定。

雖然 普通股股東將無權贖回其股份，但基金可能會採取行動在公開市場回購股份 或按資產淨值對其股份提出收購要約。在任何收購要約懸而未決期間，基金將公佈 普通股股東如何容易確定資產淨值。有關詳細信息，請參閲SAI中的“股份回購” 。回購普通股可能會使任何市場折價降至資產淨值。

不能保證，如果採取回購或投標股票的行動，該行動將導致股票以接近其資產淨值的價格交易 。雖然股票回購和招標可能會對股票的 市場價格產生有利影響，但您應該知道，基金收購股票會減少 基金的總資產，從而提高基金的費用比率，並可能對 基金實現其投資目標的能力產生不利影響。如果基金可能需要清算投資來為股票回購提供資金， 這可能會導致投資組合週轉，這將導致基金承擔額外費用。董事會目前考慮與回購股票的潛在決定相關的以下因素：折扣的幅度和持續時間 、基金投資組合的流動性、對基金或其股東的任何行動的影響以及市場 考慮因素。任何股票回購或要約收購都將根據1934年修訂的《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)和1940年《證券交易法》的要求進行。有關股票回購的 潛在税收後果的説明，請參閲“税收”。

徵税

以下討論 僅簡要概述了投資於本基金的美國聯邦所得税後果，並以自本基金之日起生效的美國聯邦税法為基礎 。此類税法可通過立法、司法或行政措施 進行修改，可能具有追溯力。有關税務考慮的更多詳細信息，請參閲SAI。可能還有 適用於特定投資者的其他税務考慮因素，包括外國股東(如本節後面所述)。 投資者應諮詢其自己的税務顧問，以獲取更詳細的信息，以及有關州、地方和外國税收對基金投資的影響的信息。

基金的税收 。該基金已被視為，並打算每年都有資格被視為守則M分節下的受監管投資公司(RIC) 公司(下稱“RIC”)，並打算每年都有資格被視為受監管的投資公司(“RIC”)。為了使該基金有資格成為RIC，它必須通過每年的收入和資產多元化測試 。為了通過收入測試，基金必須至少有90%的總收入 來自(I)股息、利息、某些證券貸款的付款，以及出售股票、證券或外幣的收益或 其他處置股票、證券或外匯的收益，或與其投資於該等股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及 (Ii)從“符合公開條件的股票、證券或貨幣”的利息中獲得的淨收益。為了滿足 資產多元化測試，基金必須使其持有的資產多樣化，以便在基金應納税 年度的每個季度末，(A)其總資產價值的至少50%由現金和現金項目(包括應收款)、美國政府證券、其他RIC的證券以及任何一個發行人限制的其他證券組成，其價值票據不得超過基金總資產價值的 5%，不超過10%以及 (B)不超過基金總資產價值的25%投資於基金控制的任何一個或兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府或其他RIC的證券除外)，並從事相同、 類似或相關的交易或業務，或投資於一個或多個合格的上市合夥企業的證券。 (B)投資於基金控制的任何一個或兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府或其他RIC除外)，或投資於一個或多個合格上市合夥企業的證券。

一般而言，就上述90%毛收入要求而言，來自合夥企業的收入僅可歸因於合夥企業的收入項目，而如果該項目由基金直接變現，則該收入將被視為符合資格的收入 。

對於本基金以其他方式符合RIC資格的每個納税年度，其分配給其股東的投資公司應納税所得額(該術語在守則中定義，不考慮支付股息的扣除) 和淨資本收益(長期淨資本收益超過淨短期資本損失，在每種情況下參照任何結轉虧損確定)將不繳納美國聯邦所得税。將其投資公司應納税所得額和該年度任何免税利息收入淨額的90%以上以可抵扣股息的形式分配的。 基金打算在每個納税年度對其投資公司的應税收入和免税利息收入淨額(如果有的話)進行足夠的分配，以滿足這一要求。

基金目前還打算每年分配所有已實現的淨資本收益。但是，如果基金董事會 決定在任何納税年度保留全部或部分基金淨資本收益，則該決定不會影響基金有資格獲得RIC待遇的能力，但基金的最高税率為保留金額的21% 。在這種情況下，基金預計將在發給其普通 股東的通知中將留存金額指定為未分配資本利得，這些股東(I)將被要求將其未分配金額的比例份額計入其總收入 作為長期資本利得，以及(Ii)將有權將其在基金支付的税款中的比例份額抵扣其美國聯邦所得税負債(如果有)，並有權在 抵免超過 抵免的範圍內，就正確提交的美國納税申報單申請退款如果基金做出這一指定，出於美國聯邦所得税的目的，基金股東擁有的股票 的計税基準將根據現行法律增加的金額等於根據前一句第(I)款包括在股東總收入中的未分配資本利得金額 與根據前一句第(Ii)款被視為由股東支付的税款之間的差額。

如果 不符合RIC資格，其股東的投資回報可能會大幅下降。如果基金未能通過 上述收入、多樣化或分配測試，基金在某些情況下可以解決此類問題，包括 繳納基金級別的税款、支付利息、進行額外分配或處置某些資產。如果基金在任何課税年度沒有資格 或不能以其他方式糾正這種失敗，或者如果基金因其他原因未能符合該年度獲得 特殊税收待遇的RIC資格，基金將按公司税率對其應税收入徵税(即使此類收入 分配給了股東)，所有來自收益和利潤的分配，包括任何免税淨收入和淨長期資本利得的分配，都將作為股息收入向股東徵税在公司股東的情況下，此類分派的某些部分 可能符合DRD的資格，在作為個人納税的股東 的情況下，可能有資格被視為合格境外機構投資者(QDI)，前提是在這兩種情況下，股東都滿足基金股票 的某些持有期和其他要求(如下所述)。此外，該基金可能被要求確認未實現收益，支付大量 税和利息，並進行大量分配，然後才能重新獲得獲得特殊税收待遇的RIC資格。

如果基金未能在任何日曆年結束前分配至少等於(I)該日曆年普通收入的98%(Ii)截至該日曆年10月31日的一年期間的資本利得淨收入的98.2%(或在基金當選後)的總和， 基金將被徵收4%的不可抵扣消費税。如果 基金的納税年度截至11月30日或12月31日)和(Iii)前幾年未分配且基金未繳納美國聯邦所得税的任何普通收入和資本利得 。出於此目的和其他目的， 如果基金在該年的10月、11月或12月申報分配，並在該月的某個日期向登記在冊的股東支付，並在次年1月由 基金支付，則該分配將被視為由基金支付並在12月31日由股東收到。 如果基金在該年的10月、11月或12月申報並在該月的某一天向登記在冊的股東支付該分配，則該分配將被視為由基金支付並於次年1月由股東收到。因此，任何此類分配都將對其應納税年度為宣佈分配年度的 日曆年的股東徵税，而不是對收到分配的年度徵税。為防止 適用消費税，基金打算根據歷年分配要求進行分配。

本基金的某些投資實踐受特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束，這些條款可能包括：(I)將原本構成QDI的股息轉換為普通收入；(Ii)將原本有資格獲得DRD的股息視為沒有資格享受此類待遇；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制對 某些損失或扣除的允許；(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的額度；(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的額度，(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入，(V)將普通虧損或扣減轉換為資本虧損(其扣除額更為有限)；(Vi)導致基金在未收到相應現金的情況下確認 收入或收益；(Vii)對股票或證券的買賣時間產生不利影響 或證券被視為發生的時間；(Viii)對某些複雜金融交易的性質產生不利影響；以及(Ix) 產生的收入不符合適用於RICS的收入要求。雖然基金並不總是成功地做到這一點，但它尋求避免或最大限度地減少其投資實踐帶來的不利税收後果。

基金以非美國貨幣、非美國貨幣計價的債務和某些非美國貨幣進行的交易 期權、期貨合約和遠期合約(以及類似工具)可能會產生普通收益或虧損， 此類收益或虧損是由相關外幣價值波動引起的。

基金對非美國證券的投資可能需要繳納美國以外國家徵收的預扣税和其他税。在這種情況下，基金的這些證券的收益率將會降低。某些國家和美國之間的税收協定 可能會減少或取消此類税收。如果年末基金資產的50%以上是外國公司的股票或證券，基金可以選擇允許股東在其所得税申報單上申請抵免或扣除基金就外國證券向外國支付的合格税款的按比例部分 基金持有的最短期限。 基金可以選擇允許股東在其所得税申報單上申請抵免或扣除。 基金就外國證券向外國支付的合格税款按比例繳納。 基金持有的外國證券至少有一段時間是按比例繳納的。 基金可以選擇允許股東在其所得税申報單上申請抵免或扣除。在這種情況下，普通股股東將把其按比例繳納的此類税款計入總收入 。如果基金未達到50%的標準， 基金的股東通常無權申請外國税收抵免。

基金對某些“被動型外國投資公司”(“PFIC”)的股權投資可能導致 基金對從公司獲得的分配或從公司股票處置中獲得的收益 徵收美國聯邦所得税(包括利息費用)，即使這些收入分配給了基金的股東。基金可能會 做出某些選擇以避免此類税收，這可能會導致基金在沒有相應的 現金收據的情況下確認應税收入。基金可能會被要求清算其他投資(包括在其他情況下這樣做並不有利)，以滿足其作為RIC資格的分銷要求。由於並非總是可以將外國 公司確定為PFIC，因此在某些情況下，基金可能會產生上述税費和利息。

基金收購的一些 債務(在某些情況下可能包括為美國聯邦 所得税目的而作為債務工具徵税的優先證券)，包括任何零息債務義務，可以被視為最初以折扣發行的債務義務，或者，如果基金在二級市場收購，則被視為具有市場折扣或收購 折扣的債務。一般情況下，原發行折扣額、市場折扣額或購置款折扣額按利息 收入處理。此外，原始發行折扣和購置折扣的金額包括在債務擔保期限內的基金收入(以及基金要求分配的 )中，即使該金額的付款要等到稍後部分或全部償還或處置債務擔保時才能收到 。此外，實物支付證券 將產生需要分配並應納税的收入，即使持有該證券的基金在該年度內沒有收到任何現金利息支付 。

對有風險或違約的債務的投資 給基金帶來了特殊的税收問題。税務規則並不完全明確 以下問題：基金是否應確認債務債務的市場折扣或確認到何種程度，基金何時可以停止計息、原始發行折扣或市場折扣，基金何時以及在多大程度上可以扣除壞賬或不值錢的證券，以及基金應如何在本金和收入之間分配因違約債務而收到的付款 。當基金投資於此類證券時，這些問題和其他相關問題將由基金解決，以便 尋求確保其分配足夠的收入以保持其RIC地位，並且不受美國聯邦 所得税或消費税的影響。 如果基金投資於此類證券，則基金將尋求確保其分配足夠的收入以保持其作為RIC的地位，並且不會受到美國聯邦 所得税或消費税的影響。

在 某些情況下，基金可以在一個納税年度內將其10月後實現的淨資本虧損和 其年末普通虧損的全部或部分延期(定義為(I)10月後外幣損失、PFIC按市值計價損失和其他因財產處置造成的普通虧損和其他12月後普通虧損之和，以及(Ii)10月後外幣收益和 之後的外幣收益之和)的全部或部分延期。 年末的普通虧損(定義為：(I)10月後外幣損失、PFIC按市值計價的損失和其他普通虧損之和，以及(Ii)10月份後外幣收益的總和。PFIC在計算其投資公司應納税所得額和淨資本收益時，應將按市值計價的收益和其他處置財產和其他12月後普通收入的普通收益(br})推遲到下一個納税年度，這將推遲對此類已實現虧損的確認。此類延期和其他有關10月(或12月)之後實現的損益的規則 可能會影響股東分配的納税性質。

基金將被允許無限期結轉資本損失。結轉的資本損失將保留 短期或長期資本損失的性質。

分發。 出於美國聯邦所得税的目的，投資收入的分配通常像普通收入一樣納税。 資本收益分配的税收取決於基金擁有或被視為擁有產生資本收益的投資的時間長短，而不是股東擁有其股票的時間長短。出售基金擁有一年以上的投資所得的分配，如基金將其適當報告為資本利得股息，則應作為長期資本利得向股東徵税 。出售基金擁有一年或更短時間的投資所得的分配應作為普通收入向股東徵税 。個人的最高長期資本利得税税率目前為20%、15%或0%，具體取決於他們本年度的應税收入是否超過了某些通脹調整後的收入門檻。

個人、遺產和信託基金的“淨投資收入”要繳納新的3.8%的醫療保險繳費税， 如果這些收入超過特定的門檻金額，將被徵收3.8%的新税。為此，淨投資收入一般包括基金支付的股息 ，包括任何資本利得股息，以及因出售、贖回或交換基金股票而確認的淨資本收益 。建議股東就這項額外的 税對他們在基金的投資可能產生的影響諮詢他們的税務顧問。

如果基金收入的一部分由美國公司支付的合格股息組成，則基金支付給公司股東的部分股息 如果報告得當，可能符合DRD的條件，前提是基金和股東都滿足持有期和其他要求 。此外， 基金報告的來自QDI的投資公司應税收入分配將由個人按適用於長期資本利得的税率徵税，前提是基金和股東都滿足 持有期和其他要求。基金從 REITs獲得的股息收入通常不會被視為合格境外機構投資者(QDI)，也不符合公司DRD的資格。在2018年至2025年期間，“合格的 REIT股息”被視為有資格享受非公司納税人20%的合格業務收入扣除。合格 房地產投資信託基金股息是指從房地產投資信託基金獲得的股息，既不是資本利得股息，也不符合作為合格股息處理的條件 。基金可以將符合條件的房地產投資信託基金股息傳遞給股東，前提是股東滿足一定的持股 期限和其他有關其股份的要求。目前尚不清楚該基金從其投資中獲得的分配在多大程度上有資格被視為QDI或公司DRD。無法保證基金的分配中有哪些部分(如果有)符合DRD或20%的合格業務收入扣除條件，也無法保證 是否符合QDI資格。

超過基金當前和累計收益和利潤的分派(如果有)將首先降低股東股票的調整税基 ，在該基數降至零之後，將構成股東的資本收益 (假設股票作為資本資產持有)。

超過基金最低分派要求但不超過基金收益和利潤的分派 將 向股東徵税，不會構成免税資本回報。

根據本計劃將分配再投資於普通股的普通股股東將被視為已獲得股息 ，該股息等於(I)如果根據本計劃發行新發行的普通股，一般為向股東發行的新發行普通股的公允市值，或(Ii)如果根據本計劃通過公開市場購買進行再投資，則為代表股東在公開市場購買普通股而分配給股東的現金金額 。請參閲上面的“股息 和分配-股息再投資和現金購買計劃”。

出售 或交換基金份額。出售普通股或以其他方式處置普通股通常是美國聯邦所得税的應税交易。 出售普通股的持有者一般將確認損益，金額相當於 現金金額與以現金換取的任何財產的公平市值之和與其各自在該等普通股中的基數之間的差額 。如果普通股作為資本資產持有，收益或虧損一般為資本收益或虧損 。

一般情況下，普通股股東持有股票超過 一年的，其資本損益為長期資本損益。然而，持有6個月或以下的普通股的應税處置所實現的任何虧損將被視為長期資本損失，範圍為持有人就該等股票收到的任何資本利得股息(或貸記給股東的金額 作為未分配資本利得)。此外，如果在從 前30天開始至出售原始股票之日後30天止的61天內收購其他基本相同的股票(包括通過分配的再投資，例如，如果普通股股東是本計劃的參與者，則 可能會發生)，則可能不允許因應税處置普通股而實現的任何虧損 。如果不允許，損失將通過向上調整收購股份的基準 來反映。資本損失可能受到守則施加的其他限制。

基金可能會不時對其普通股提出收購要約。出售其持有或被視為將持有的全部普通股的股東將被視為已出售其股份，通常將實現資本收益或虧損。如果股東 投標的普通股少於其全部普通股，或者少於其全部投標的普通股被接受回購，該股東 可以被視為在投標其普通股時獲得了應税股息。在這種情況下， 因此類投標而在基金中的權益增加的非投標股東可能會被視為從基金獲得了應税分派 。此類風險的程度將根據投標 要約的具體情況而有所不同，特別是此類要約是單一且孤立的事件，還是定期贖回基金普通股 計劃的一部分；如果是孤立的，則任何此類風險都很可能是微乎其微的。如果基金在公開市場回購普通股， 出售股東不會明確知道他或她正在向基金出售其股份，則因任何此類公開市場出售而增加基金股份權益的股東被視為從基金獲得應税分派的可能性較小 。(br}如果基金在公開市場上回購普通股， 出售股東不會明確知道他或她正在向基金出售股份，則因此類公開市場出售而增加基金股份權益的股東被視為從基金獲得應税分派的可能性較小。

備份 預扣。對於美國聯邦所得税，基金可能被要求扣留所有應税股息和贖回收益的24% 支付給未能向基金提供正確納税人識別碼的股東，或者 未能提供所需證明的股東，或者如果基金或股東已被美國國税局通知該股東應 支持預扣。公司股東及根據守則及根據守則頒佈的庫務條例 指定的其他股東可獲豁免該等後備扣繳。備用預扣不是附加税。如果 及時向美國國税局提供了適當的信息，則任何扣繳的金額都將被允許作為股東的聯邦所得税責任的退款或抵免。

外國 股東。如果沒有具體的法定豁免，支付給 不是守則所指的“美國人”(“外國股東”)的股東(“外國股東”)的資本利得股息以外的股息，可按30%(或更低的適用條約税率)扣繳 美國聯邦所得税。資本利得股息和基金保留的任何被指定為未分配資本利得的金額一般不需繳納美國税，除非 外國股東是非居民外國人，並且在 納税年度內在美國實際存在超過182天，並滿足某些其他要求，在這種情況下，此類金額通常將按 30%(或更低的適用條約税率)徵税。但是，對實際在美國居住超過182天的非居民外國人徵收30%的資本利得税僅在特殊情況下適用，因為在納税年度內在美國居住超過182天的任何個人通常被視為美國居民； 在這種情況下，他或她的全球收入將按適用於 美國公民的累進税率繳納美國所得税，而不是30%的税。基金不需要扣留可歸因於(I)美國來源的利息收入(如果由個人 外國股東直接賺取則無需繳納美國聯邦所得税)的任何金額，以及(Ii)超過長期淨資本損失的短期淨資本收益。 該基金不需要預扣任何可歸因於以下原因的分配：(I)如果由個人 外國股東直接賺取，則無需繳納美國聯邦所得税；(Ii)淨短期資本收益超過淨長期資本損失, 在每種情況下，基金都會在向股東發出的書面通知中適當地報告此類分配情況 。基金可能被要求扣繳分配給外國股東的美國所得税 ，除非外國股東根據偽證罪的處罰 證明其非美國身份或以其他方式確立豁免(通常通過提供IRS表格W-8BEN)。

如果 外國股東從基金收到的任何分派(或被指定為未分配資本利得的金額) 實際上與美國境內的貿易或業務有關，則前段所述規則將不適用於 ，該外國股東通常將按適用於美國股東的相同税率對此類金額徵税。 此外，此類分派(或未分配資本利得)可能在外國 股東手中徵收30%的分支利潤税，也就是説，外國股東可能需要繳納30%的分支機構利潤税。 外國股東應按適用於美國股東的相同税率徵税。 此外，此類分派(或未分配資本利得)可能在外國 股東手中徵收30%的分支利得税，即

非常 一般而言，如果基金持有 “美國不動產權益”(“USRPI”)，且其公平市值等於或超過基金的USRPI、位於美國境外的不動產權益以及用於貿易或業務使用或持有的其他 資產的公平市值總和的50%，則適用特殊的税收規則，如果不是在某些例外情況下，該規則將被視為持有 “美國不動產權益”(“USRPI”)。此類規則可能導致美國從某些分配中預扣税款 給外國股東。此外，外國股東可能被要求提交美國納税申報單，併為此類分配繳納税款-在某些情況下， 通過出售基金股票實現的收益-按常規的美國聯邦所得税税率計算。基金預計 不會投資於USRPI的很大比例，因此這些特殊税收規則不太可能適用。

其他 税務事項。守則第1471-1474條以及根據其發佈的美國財政部條例和美國國税局指導意見(統稱為“FATCA”)一般要求基金獲得足夠的信息，以確定其每位股東在FATCA項下或根據美國與外國政府之間適用的政府間協議(“IGA”)的地位。如果基金的股東未能提供所要求的信息或未能遵守FATCA或 IGA，基金可能被要求根據FATCA就其支付的普通股息扣繳30%的普通股股息 。美國國税局(IRS)和財政部已發佈擬議的法規，規定這些扣繳規則不適用於基金支付的股票贖回或資本利得股息的毛收入 。如果基金的付款 受到FATCA扣繳的約束，則基金必須扣繳，即使根據上述適用於外國股東的規則(例如資本利得股息)，此類付款可以免除扣繳 。敦促每個股東 就FATCA的適用性和有關股東自身情況(包括通過中介進行投資)的任何其他報告要求諮詢其税務顧問。

特殊的 税則適用於通過定義的繳費計劃和其他符合納税條件的計劃進行的投資。普通股股東應諮詢其税務顧問，以確定普通股是否適合通過此類計劃進行投資，以及一項投資對其特定税務狀況的確切影響。

建議投資者 就上述 一般税收規則適用於其自身情況以及投資於 普通股對其產生的州、地方、外國和其他税收後果諮詢其自己的税務顧問。

SAI彙總了可能適用於基金及其股東的更多美國聯邦所得税注意事項，並可能符合 此處討論的注意事項。基金分配還可能需要繳納州和地方税。您應諮詢 您自己的税務顧問，瞭解投資本基金的特殊後果。

共享説明

普通股 股

基金被授權發行2.4億股普通股，每股面值0.01美元(“普通股”)。普通股 沒有優先認購權、轉換權、交換權、贖回權或評估權。每股擁有平等的投票權、股息、分配權和清算權。已發行的普通股是全額支付的，在此發行的普通股將是不可評估的。 普通股股東每股有一票投票權。選舉董事的所有投票權都是非累積的，這 意味着超過50%普通股的持有人可以選舉當時被提名參選的100%董事，如果他們 選擇這樣做的話，在這種情況下，剩餘普通股的持有人將無法選舉任何董事。分配 可以支付給普通股持有人，如果董事會授權並由基金宣佈從合法可供分配的資金中支付 。每當優先股和借款未償還時，基金將無權 支付普通股的分配，除非優先股的所有應計股息以及借款的利息和本金支付 均已支付，而且在分配生效後 將滿足1940年法案下適用的資產覆蓋範圍要求。請參閲下面的“-優先股”和“-有限發行優先股和借款” 。該基金的普通股在發行時，本招股説明書 提供的普通股將在紐約證券交易所掛牌上市，代碼為“PFO”。根據紐約證券交易所適用於上市公司的規則, 基金每年要召開一次股東年會。在 “憲章和章程的某些規定”項下的上述描述和下面的描述以基金憲章和章程中的規定全文為準。 “憲章和章程的某些規定”中的上述描述和下面的描述以基金的憲章和章程中包含的條款全文為準。

授權 個共享

下表提供了基金截至2020年11月30日的授權普通股和已發行普通股。

基金 資產淨值

基金確定其股票在紐約證券交易所開盤交易的每一天的資產淨值。普通股資產淨值 的計算方法為：基金所有資產(包括應計利息和股息以及流動和遞延所得税資產)的價值減去所有負債(包括應計費用、應付分配、任何借款和 逆回購協議下的負債)，再減去任何已發行優先股的清算優先權，除以已發行普通股總數 。

下表列出了所示季度紐約證券交易所每股普通股的最高和最低每日收盤價， 和每股普通股的資產淨值，以及相對於資產淨值的溢價或折價，分別為最高和最低市場價的日收盤價 和每股普通股資產淨值和每股普通股資產淨值的溢價或折價。 表還列出了各季度在紐約證券交易所交易的普通股數量。

截至 年[●]，2021年，基金普通股每股資產淨值為$[●]而每股普通股的市場價格為1美元。[●]， 代表的資產淨值溢價為[●]%.

截至 年[●]，2021年，該基金有未償還的[●]普通股。

為確定基金每股資產淨值，主要在任何交易所或類似受監管 市場報告同期交易價格交易的證券按營業日在該主要市場上反映的最後銷售價格進行估值(如下所示)，截至該營業日，該價值由基金的 董事會認為適當的來源報告。如果當天沒有成交，證券的估值以出價的平均值和 當天的要價為準，或者如果沒有要價，則可以使用出價。如果在 這一天沒有報價或要價，則按照基金董事會真誠確定的方法對證券進行估值，以反映其公平市場價值 。

容易 非主要在交易所或類似的受監管市場交易的有價證券，包括上市證券或顧問認為一級市場為場外交易的其他 資產，按出價均值和基金董事會認為合適的消息來源報告的要價 進行估值，以反映其公平市場價值。如果當日未成交 ，則按當日收盤報價和要價的平均值對證券進行估值，如果沒有要價，則按投標價格進行估值 。

基金的優先證券和債務證券以及類似的創收證券(如CoCos)根據基金董事會批准的獨立定價服務或交易商提供的當前市場報價進行估值。每個報價 基於證券的出價平均值和要價。在確定特定優先證券或債務證券的價值時， 定價服務或交易商可以使用有關此類投資的交易、報價、可比投資的市場交易 、在市場上觀察到的投資之間的各種關係和/或基於市場上此類投資常用的估值技術計算的收益衡量 的信息。在證券交易所交易的普通股 按證券估值當日收盤時在交易所的最後售價或官方收盤價估值 ，如果沒有任何出售，則按最後可用的平均價格估值。期貨合約和期貨合約的期權合約 根據其交易所在一級交易所的此類合約的結算價進行估值。對 場外衍生工具的投資，如利率掉期及其期權(“掉期”)，使用定價服務提供的價格 進行估值，如果沒有該等價格，則使用並非 交易對手的單一經紀商或交易商提供的價格進行估值，如果沒有該等價格，則按照合同交易對手回購該工具或終止合同的價格進行估值。本基金進行的任何利率掉期交易在計算資產淨值時可能會有正值或負值，具體取決於適用的利率環境 。 基金達成的任何上限交易, 根據適用的利率環境，沒有值或正值。此外，根據此類交易向基金支付的應計款項 將是基金的資產，基金應計付款將是基金的負債 。

對貨幣市場工具以及60天內到期的所有債務和優先證券的投資 以攤銷成本計價， 前提是該金額接近市場價值。貨幣市場基金的投資估值為此類基金的資產淨值。

無法獲得市場報價或管理層確定其價格不能反映當前市場狀況的投資 由董事會指導或根據董事會批准的程序(包括參考在質量、到期日和類型上具有可比性的其他證券的估值)真誠地確定為公允價值。無法獲得市場價格的情況包括但不限於，當證券或資產的交易暫停時，交易證券或資產的交易所受到計劃外關閉或中斷的影響 或在證券或資產主要交易的交易所關閉後發生的重大事件。在這些情況下，基金根據其認為適當的任何信息或因素，以公平反映證券或資產在估值日的市值的方式確定公允價值 。這些可能包括但不限於可比證券或資產最近的交易 、與特定證券或資產相關的信息以及市場動態。

基金使用公允價值定價可能導致基金普通股的資產淨值與使用市場報價計算的資產淨值 不同。公允價值定價涉及主觀判斷， 為證券確定的公允價值可能與該證券出售時可能實現的價值存在重大差異 。

由於基金可能持有主要在外匯交易所上市的證券，而這些證券在週末或基金不為其普通股定價的日子進行交易，因此當您不能在紐約證券交易所購買或出售此類普通股時，基金持有的證券的價值可能會發生變化。

優先股 股

基金目前有權發行的優先股總數為10,000,000股，每股面值0.01美元。 憲章授權董事會將任何未發行的優先股以及普通股進行分類和重新分類 為其他類別或系列股票。在發行每個類別或系列的股票之前，馬裏蘭州法律和憲章要求董事會 為每個類別或系列設定有關股息或其他分派、資格以及贖回條款或條件的條款、優惠、轉換或其他權利、投票權、限制、限制 。因此， 董事會可以授權發行優先股，其條款和條件可能會延遲、 推遲或阻止可能涉及普通股持有人溢價的交易或控制權變更，或者 以其他方式符合他們的最佳利益。

有限 發行優先股和借款。根據1940年法案，基金可以發行優先股，總清算額最高可達基金總資產(包括髮行收益)的50%減去借款以外的負債 ，在優先股發行後立即計算。“清算優先權”是指 被清算股票的原始購買價格加上任何應計和未支付的股息。此外，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配，除非優先 股票的清算優先權不到基金資產減去負債價值的一半，而借款除外(在緊接分配後的 減去該股息或分派金額後確定)。根據1940年法案，如果基金在發行時的本金超過基金總資產減去負債(不包括借款)的33%br}，基金一般不允許借入資金。 如果在發行時，這類借款的本金超過基金總資產減去負債(⅓)的33%，則基金不得借入資金。任何借款條款還可能對基金宣佈股息或其他分配的能力施加更嚴格的 限制。如果基金借款，基金打算在可能的範圍內預付全部或部分借款本金，以維持所需的資產覆蓋範圍 。未能維持某些資產覆蓋要求可能會導致違約事件，並使債券持有人有權選舉董事會的多數成員。某些類型的借款可能導致基金 受制於與資產覆蓋或投資組合或其他方面有關的信貸協議中的契諾。

此外，基金可能受到一個或多個NRSRO指導方針的某些限制，這些NRSRO可能會對基金髮行的優先股(如果有的話)或商業票據或票據進行評級 。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格。

分發 首選項。優先股(如果有的話)將完全優先於基金的普通股。該基金沒有流通股 優先股。

清算 優先。如果基金的事務發生任何自願或非自願的清算、解散或清盤， 優先股持有人(如果有)將有權在向普通股股東進行任何 資產分配之前獲得優先清算分派(預計等於每股原始收購價加上累計和未支付的股息，無論是否賺取或申報)。

投票權 。優先股必須是有投票權的股票，並與普通股擁有同等的投票權。除非本招股説明書或SAI中另有説明 ，且除非適用法律另有要求，否則優先股持有人將與普通股股東作為一個類別一起投票 。

優先股持有人 作為單獨類別投票，將有權選舉基金的兩名董事。其餘董事 將由普通股股東和優先股持有人選舉產生，作為一個類別一起投票。如果 優先股未支付整整兩年的應計股息，則所有已發行優先股的持有人(作為一個單獨類別投票)將有權選舉基金的多數董事，直至所有拖欠的股息 已支付或宣佈，並留出用於支付。 在此情況下，所有已發行優先股的持有人將有權選舉基金的大多數董事，直至所有拖欠的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。為使基金採取某些行動或進行某些交易，除了優先股和普通股持有人的合併單一類別投票外， 還需要優先股持有人的單獨類別投票。

贖回， 購買和出售優先股。優先股的條款可能規定，優先股可以按每股原始收購價外加累計股息在特定時間全部或部分贖回 。條款還可以規定，基金 可以投標或購買優先股，並轉售如此投標的任何股份。基金贖回或購買優先股 將降低適用於普通股的槓桿率，而基金轉售股票將增加此類槓桿率。 請參閲“槓桿的使用”。

以上討論 描述了董事會目前對可能發行優先股的意向。 如果董事會決定授權發行優先股，優先股的條款可能與上述條款相同或不同，但受適用法律和基金章程的限制。

憲章和章程的某些 條款

馬裏蘭州一般公司法以及基金憲章和章程中包含的條款可能會使潛在收購者更難 通過要約收購、委託書競爭或其他方式收購基金。這些條款旨在 阻止某些強制收購行為和不充分的收購出價，並鼓勵尋求獲得基金控制權的人首先與董事會談判。基金相信，這些條款的好處超過了阻止任何此類收購提議的 潛在壞處，因為除其他事項外，此類提議的談判可能會改善條款 。

機密 董事會。董事會分為三類董事，每類董事交錯任職三年。 每類董事的任期在隨後召開的第三屆基金股東年會上選出，繼任者經正式選舉產生並符合資格後，每年由股東選出一類董事。 分類董事會可能會使基金控制權的變更或基金現任管理層的撤職變得更加困難。 但基金認為，選舉大多數分類董事會所需的較長時間將有助於 確保基金管理和政策的連續性和穩定性。

董事選舉 。該基金的章程規定，董事應在董事選舉 中以多數票選出。董事會可不時修訂章程，以更改選舉董事所需的投票。

董事人數 ；空缺；免職。基金章程規定，董事人數僅由董事會 根據基金章程確定。基金章程規定，整個董事會的多數成員可以隨時增加或減少董事人數。但是，除非修訂基金章程，否則董事人數不能少於三人或多於十二人。

基金章程規定，當基金至少有三名獨立董事，且其普通股已根據交易法登記時，基金選擇遵守馬裏蘭州公司法第3章關於填補董事會空缺的第8小標題的規定。 基金章程規定，當基金有至少三名獨立董事且其普通股已根據交易法登記時，基金選擇遵守馬裏蘭州公司法第3章關於填補董事會空缺的第8小標題的規定。因此，除 董事會在確定任何類別或系列優先股的條款時可能另有規定外，董事會的任何空缺和所有空缺都只能由留任董事的多數人投贊成票才能填補，即使其餘董事 不構成法定人數，任何當選填補空缺的董事將任職至空缺發生的董事職位的剩餘任期 ，直到選出繼任者並獲得資格為止

基金憲章規定，董事可以被免職，也可以無故免職。

股東採取的行動 。根據馬裏蘭州一般公司法，股東行動只能在年度或特別股東大會上 ，或者，除非憲章規定股東以不到一致的書面同意(這不是基金憲章的情況)採取行動，否則只能通過一致的書面同意代替會議來採取股東行動。(br}根據《馬裏蘭州公司法》，股東行動只能在年度或特別股東大會上進行，除非憲章規定股東以不一致的書面同意採取行動(這不是基金憲章的情況)。這些規定，再加上基金章程中關於召開下文討論的股東請求召開特別股東大會的要求 ，可能會產生將股東提案推遲到下一屆年度股東大會審議的效果。

提前 通知股東提名和股東提案條款。基金章程規定，就股東周年大會 而言，提名個人參選董事及擬由基金股東考慮的其他業務的建議 ，只能(1)根據基金的會議通知，(2)由董事會或在董事會指示下作出，或(3)由在股東 提供基金章程規定的通知時及在年度會議舉行時登記在冊的股東作出 ，才可由該股東 提名為董事 ，並由基金股東考慮的其他業務的建議 作出。 根據基金的會議通知，(2) 由董事會或在董事會指示下作出，或(3)由在股東 提供通知時登記在冊的股東作出。誰有權在 會議上投票選舉董事或該等其他事務的個人，並遵守基金章程的提前通知 要求並提供所需信息。對於基金 股東特別會議，只有會議通知中規定的事項才能提交大會審議。在股東特別大會上提名個人 為董事，只能(I)由董事會或在董事會的指示下提名 或(Ii)如果特別會議是根據基金章程召開以選舉董事為目的， 任何股東在股東提供基金章程要求的通知和特別會議時都是登記在冊的股東， 才能作出提名， 或(Ii)根據基金的章程召開特別會議以選舉董事， 在股東提供基金章程所要求的通知和特別會議時，任何股東都是登記在冊的股東， 只有在董事會或董事會的指示下，才能提名個人在特別股東大會上當選為董事。世衞組織有權在會議上投票選舉每一名如此提名的個人 ，並遵守基金章程 和適用法律的提前通知要求，並提供其要求的信息。

召集 股東特別大會。基金章程規定，董事會和基金某些官員可以召開基金股東特別會議 。基金章程還規定，在要求召開會議的股東滿足某些程序和信息要求的情況下，基金祕書必須在有權在該會議上投下不少於全部投票數 的股東的書面要求下召開特別股東大會。基金祕書將告知提出請求的 股東準備和郵寄會議通知的合理估計成本(包括基金的代理 材料)，提出請求的股東必須先支付估計成本，祕書才能準備和郵寄 特別會議通知。

批准非常企業行動；修訂基金章程和章程。根據馬裏蘭州法律，馬裏蘭州公司 一般不能解散、修改其章程、合併、出售其全部或幾乎所有資產、從事換股或 在正常業務過程之外從事類似交易，除非獲得有權就此事投至少三分之二投票權的股東 的贊成票批准。然而，馬裏蘭州公司可以在其章程中提供 以較小的百分比批准這些事項，但不少於有權就該事項進行投票的 的多數。

但是， 某些章程修訂和交易需要絕對多數董事和股東投票。除下文另有規定 外，普通股和優先股股東有權投至少80%投票權的普通股和優先股股東的贊成票，除董事會中至少80%的贊成票 外，作為一個單獨類別的投票權，將需要該等股東投贊成票，才能採取下列任何行動：(1)普通股和優先股持有者有權投至少80%的贊成票 ，除董事會成員中至少80%的贊成票外，每一項投票均為獨立類別：

憲章規定，如果上述任何業務合併(上文直接描述的業務合併除外)以80%的持續董事投票通過，或者憲章中關於業務合併中將收取的對價和相關事項的所有條件都得到滿足，則如果交易根據 馬裏蘭州法律需要股東批准，則應要求股東投有權 的多數票才能批准此類交易。如任何其他企業合併以80%的留任董事投票通過，或符合憲章所載有關企業合併所收取代價及相關事宜的所有條件 ，則除非法律另有規定，否則無須股東投票批准該交易。

根據《憲章》，“留任董事”是指(A)不是利害關係方的利害關係方、關聯方或聯營公司(在《憲章》中定義)，並已擔任董事會成員至少12個月(或自基金開始運作以來，如果該期間 不足12個月)的任何基金董事會成員，(A)不是利害關係方、關聯方或關聯方(這些術語在《憲章》中有定義)；(3)基金董事會的任何成員：(A)不是利害關係方的利害關係方、關聯方或關聯方(這些術語在《憲章》中有定義)；或(B)為非利害關係方或聯營公司或聯營公司 的留任董事的繼任人，並獲當時在 董事會的多數留任董事推薦接替留任董事；或(C)經當時在董事會的大多數留任董事 推選進入董事會為留任董事，且該董事並非利害關係方、聯營公司或聯營公司。

董事會已確定，上述投票要求通常高於馬裏蘭州法律和1940年法案的最低要求 ，總體上符合基金股東的最佳利益。

以上 僅作為摘要，其全部內容參考了《憲章》和基金章程中這些規定的全文(均已提交給證券交易委員會) 。這些規定可能會阻止 第三方尋求在收購要約或類似交易中獲得對基金的控制權，從而剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。另一方面，這些條款 可能要求尋求基金控制權的人與基金管理層就獲得這種控制權所需股份的價格進行談判 ，它們促進了連續性和穩定性，並增強了基金追求符合其投資目標的長期戰略的能力 。

分銷計劃

基金可能會不時提供普通股，基金的某些股東可能會立即、連續或延遲出售普通股，在一個或多個承銷的公開發行中“在市場上”出售普通股(通過一個或多個承銷商或交易商，包括但不限於[●]作為基金的委託人或代理人)，或本招股説明書和任何相關招股説明書附錄項下的兩種產品的組合 。基金可以 固定價格或可能變化的價格出售證券，出售時的市場價格、與當前市場價格相關的價格或協商價格。 基金可提供以固定價格或可能變化的價格出售證券，或以與當時市場價格相關的價格出售證券，或以協商價格出售證券。參與證券發售和銷售的任何承銷商或代理將在 適用的招股説明書附錄中列出。招股説明書補充或補充將披露支付給任何承銷商、交易商或代理人的任何銷售負荷、折扣、佣金、 手續費或其他補償、發行價、淨收益和收益用途，以及 任何證券發行的條款。

承銷商或代理人可從基金獲得折扣、優惠或佣金形式的補償。承銷商可以將普通股 出售給交易商或通過交易商出售普通股，這些交易商可以從承銷商那裏以折扣、優惠或佣金的形式獲得補償，和/或從他們可能代理的購買者那裏獲得佣金。 參與普通股分銷的承銷商、交易商和代理人可能被視為1933年證券法(經修訂的證券法)(“證券法”)的承銷商，他們從基金獲得的任何折扣和佣金以及他們在轉售普通股時實現的任何利潤 可能被視為證券法規定的承銷折扣和佣金。從基金收到的任何此類 補償將在適用的招股説明書附錄中説明。任何金融行業監管局(FINRA)成員或獨立經紀交易商出售根據證券法第415條登記的任何證券的最高賠償金額 將不超過8.0% 。基金不會以認股權證、期權、諮詢費或結構費或類似安排的形式向任何承銷商或代理人支付任何賠償 。

如果 招股説明書補充説明瞭這一點，基金可以授予承銷商自招股説明書補充説明書之日起45天內可行使的選擇權，以額外購買普通股，以彌補以公開發行 價格減去承銷折扣和佣金後的超額配售(如果有的話)。

基金預期，某些承銷商或代理人在不再是承銷商或代理人後，可不時擔任與執行基金投資組合交易有關的經紀人或交易商，並在受到某些限制的情況下， 可在擔任承銷商或代理人期間擔任經紀人。某些承銷商和代理人不時為顧問及其關聯方提供投資銀行和 諮詢服務，並收取慣常費用和開支。 某些承銷商和代理人可能會在正常業務過程中不時與顧問及其 關聯公司進行交易或為其提供服務。

電子形式的招股説明書和隨附的招股説明書附錄可能會在承銷商和代理維護的網站上提供。 承銷商和代理人可以同意將若干證券分配給其在線經紀賬户持有人 。互聯網發行的這種證券分配將與其他分配在相同的基礎上進行。此外，承銷商和代理人可以將證券出售給證券交易商，後者將證券轉售給在線經紀賬户持有人。

獨立 註冊會計師事務所

[●], [地址]是基金的獨立註冊會計師事務所。

法律事務

與普通股相關的某些 法律事務將由Venable LLP轉交給基金。

通過引用合併

此 招股説明書是我們向SEC提交的註冊聲明的一部分。我們被允許通過引用將我們提交給SEC的信息合併 ，這意味着我們可以通過向您推薦這些 文檔來向您披露重要信息。我們將以下列出的文件以及我們根據1940年法案第30(B)(2)節和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)節向證券交易委員會提交的任何未來文件，包括自提交之日起 當日或之後的任何文件(不包括所提供的任何信息，而不是已備案的信息)合併到本招股説明書中，直至 我們出售了本招股説明書和任何隨附的招股説明書所針對的所有已發行證券。通過引用併入的信息是本招股説明書的重要組成部分。通過引用併入本招股説明書的文件中的任何陳述 將被視為在 範圍內自動修改或取代(1)本招股説明書或(2)通過引用併入本招股説明書的任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代該陳述。通過引用併入本文的文檔包括：

該基金免費提供招股説明書、SAI以及基金的年度和半年度報告，網址為：www.preparredincome.com。 您還可以在證券交易委員會的網站上獲得SAI和其他有關該基金的信息(Http://www.sec.gov) 或支付複印費，通過電子請求發送至public info@sec.gov。本公司網站上包含的信息 未通過引用併入本招股説明書或隨附的招股説明書附錄中，除非在此特別説明， 並且不應被視為本招股説明書或隨附的招股説明書附錄的一部分。

本招股説明書附錄中的 信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊 聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書附錄不是出售這些 證券的要約，也不是在任何不允許要約和銷售的州徵集購買這些證券的要約。

主題 完成

日期 2021年2月5日

招股説明書 副刊

(至 招股説明書，日期：[●])

根據規則424(B)提交 ([—])

註冊 聲明編號333-[●]

最多 個[●]普通股

Flaherty &Crumine優先和收入機會基金公司

基金。Flaherty&Crumine優先和收益機會基金有限公司(以下簡稱“基金”)是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是為其普通股股東提供與保本相一致的高 當期收入。

產品。我們的報價最高可達[●]基金普通股(“普通股”)。該基金的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“PFO”。最近一次報告的基金普通股的銷售價格，如紐約證券交易所於[●]是$[●]每股普通股。基金普通股在以下日期交易結束時的資產淨值 [●]是$[●]每股普通股。

根據本招股説明書附錄和隨附的招股説明書，普通股(如果有的話)的銷售 可以通過協商交易 進行，也可以按照經 修訂的1933年證券法(“證券法”)第415條規定的“在市場上”的定義進行交易，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過交易所以外的做市商 進行的銷售 。

在 購買本基金的任何普通股之前，您應閲讀從第 頁開始的 《本基金的主要風險》中關於投資本基金的主要風險的討論[●]隨附的招股説明書。

美國證券交易委員會(“SEC”)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准 這些證券，也沒有確定本招股説明書附錄或隨附的招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述 都是刑事犯罪。

本招股説明書附錄的 日期為[●]

請 保留本招股説明書附錄和隨附的招股説明書，以備將來參考。它簡明扼要地闡述了您在投資前應瞭解的有關基金的信息 。在 決定是否投資之前，您應該仔細閲讀招股説明書和本招股説明書附錄。附加信息聲明(“SAI”)，日期：[●]，包含有關該基金的其他信息，已提交給美國證券交易委員會，並通過引用將其全文併入本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中。本招股説明書附錄、隨附的招股説明書 和SAI是提交給證券交易委員會的“擱置”註冊聲明的一部分。本招股説明書補充説明 有關此次發行的具體細節，包括分銷方式。如果本招股説明書補充資料 與隨附的招股説明書或SAI不一致，您應以本招股説明書補充資料為準。您可以致電1-866-351-7446請求 免費的SAI副本。您也可以致電索取基金的年度和半年度報告或 有關基金的其他信息，並詢問股東。該基金免費提供SAI和基金的年度報告和半年度報告，網址為www.preparredincome.com。 基金網站中包含或可通過其訪問的信息不是本招股説明書附錄的一部分。您也可以在SEC網站上獲得SAI和其他有關 基金的信息(Http://www.sec.gov)或支付複印費 ，通過電子請求發送至public info@sec.gov。

您 不應將本招股説明書附錄和隨附的招股説明書的內容理解為法律、税務或財務建議。 您應諮詢您自己的專業顧問，瞭解與基金投資的適當性有關的法律、税務、財務或其他事項 。

普通股不是任何銀行或其他受保存託機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他受保存託機構擔保或背書，也不受聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他 政府機構的擔保。

目錄表

您 應僅依賴本招股説明書附錄和隨附的 招股説明書中包含或以引用方式併入的信息。基金和承銷商均未授權任何人向您提供不同的信息。如果任何人 向您提供不同或不一致的信息，您不應依賴它。基金不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區出售其 普通股。您應假設本招股説明書 附錄和隨附的招股説明書中的信息分別截至本招股説明書附錄日期和隨附的 招股説明書日期是準確的。自該日以來，基金的業務、財務狀況、前景和風險可能發生了變化。

有關前瞻性陳述的警示 通知

本 招股説明書附錄、隨附的招股説明書和SAI包含“前瞻性陳述”。前瞻性的 陳述可以通過“可能”、“將會”、“打算”、“預期”、“估計”、“ ”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的術語和這些術語的否定來識別。此類前瞻性 陳述可能包含在本招股説明書附錄以及隨附的招股説明書中。從本質上講，所有前瞻性 陳述都涉及風險和不確定性，實際結果可能與前瞻性 陳述預期的結果大不相同。可能對基金實際業績產生重大影響的幾個因素包括基金持有的證券投資組合的表現 、基金股票在公開市場的交易價格，以及我們在提交給證券交易委員會的定期文件中討論的其他因素 。

儘管基金相信這些前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但實際結果可能與這些前瞻性陳述中預測或假設的結果大不相同 。基金未來的財務狀況和 經營結果以及任何前瞻性陳述可能會發生變化，並受到固有風險和 不確定性的影響，例如在所附招股説明書的“基金的主要風險”和“其他風險考慮” 部分中披露的那些風險和不確定性。本招股説明書 附錄或隨附的招股説明書中包含或引用的所有前瞻性陳述均自本招股説明書附錄或隨附的招股説明書發佈之日起 視情況而定。除本基金根據聯邦證券法承擔的持續義務外，本基金不打算 也不承擔義務更新任何前瞻性陳述。本招股説明書 附錄、隨附的招股説明書和SAI中包含的前瞻性陳述不受證券法第27A條提供的安全港保護。

目前 可能導致實際結果與基金預期大不相同的已知風險因素包括但不限於所附招股説明書“基金的主要風險”和“其他風險考慮” 部分中描述的因素。請仔細閲讀這些部分，以更詳細地討論 投資我們普通股的風險。

招股説明書 補充摘要

下面的 摘要參考了本招股説明書 附錄以及隨附的招股説明書和SAI中包含的更詳細信息，對全文進行了限定。

基金。該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金的投資目標是為其普通股股東提供與保本一致的高當期收入。不能保證 基金的投資目標會實現，也不能保證基金的投資計劃會成功。該基金的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，代碼為“PFO”。

投資顧問 。弗萊厄蒂&克魯姆林公司是一家註冊投資顧問公司，位於加利福尼亞州帕薩迪納市科羅拉多大道301E號，Suite 800，郵編91101，是一家獨立擁有的加州公司。顧問負責基金的日常管理 。

產品。修訂後的1940年“投資公司法”的條款一般要求普通股的公開發行價(減去任何承銷佣金和折扣)必須等於或超過已註冊的 投資公司普通股的每股資產淨值(在定價後48小時內計算)。

根據本招股説明書附錄和隨附的招股説明書，基金普通股(如果有的話)的銷售 可以通過協商的 交易進行，或者按照證券法第415條的定義被視為“在市場上”的交易進行， 包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過交易所以外的做市商進行的銷售。

使用 的收益。以下發行普通股的淨收益將根據所附招股説明書“投資目標和政策”一節中所述的基金投資目標和政策進行投資。淨收益將根據我們的投資目標和政策儘快進行投資，但不遲於基金收到發行收益之日起6個月內 。在進行此類 投資之前，這些收益可投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券。

[根據 市場狀況和運營情況，基金持有的現金的一部分，包括從發行中籌集的任何收益， 可以用於根據基金的分配政策支付分配，也可以是資本返還。]

基金費用匯總表

以下表格和示例的 目的是幫助您瞭解作為普通股 持有者因股票發行而直接或間接承擔的費用和開支。該表反映了以借款形式使用槓桿的情況 ，金額相當於[●]基金管理資產的百分比(發生槓桿後)，並顯示基金費用 佔普通股應佔淨資產的百分比。基金的實際費用可能與表中所示的估計費用不同 。基金在發行後可歸因於槓桿的資產範圍，以及基金的 相關費用，可能與這些假設不同(可能有很大差異)。

舉例

下面的 示例説明瞭假設的費用(包括$的銷售負荷[●]，預計本次發售費用為 $[●]以及基金利用槓桿借款的估計成本[●]基金管理資產的%)，您將支付1,000美元的普通股投資，假設(1)年度淨支出總額 為[●]可歸因於普通股的淨資產的%和(2)5%的年回報率：

使用 的收益

以下發行普通股的淨收益將根據本基金的投資目標和政策進行投資，如所附招股説明書題為“投資目標和政策”一節所述。發行本基金普通股所得款項淨額將根據基金的投資目標和政策 進行投資，具體內容如下。淨收益將根據我們的投資目標和政策儘快進行投資 ，但不遲於基金收到發行收益之日起6個月。在 此類投資之前，這些收益可以投資於現金、現金等價物、政府證券和短期固定收益證券 。

[根據 市場狀況和運營情況，基金持有的現金的一部分，包括從發行中籌集的任何收益， 可以用於根據基金的分配政策支付分配，也可以是資本返還。資本回報 是指向投資者返還其在該基金的原始投資的一部分。一般而言，資本返還 將涉及這樣一種情況：基金分配(或其中一部分)代表股東在基金中投資的一部分的返還，而不是由基金的勞動收入或其他利潤提供資金的分配。 雖然資本分配的返還目前可能不應納税，但此類分配將降低股東 普通股的基礎，因此可能會增加股東在出售普通股時獲得的資本利得的納税義務。 即使虧本出售給股東的原始投資。]

普通股價格 範圍

下表列出了所示季度紐約證券交易所每股普通股的最高和最低每日收盤價， 和每股普通股的資產淨值，以及相對於資產淨值的溢價或折價，分別為最高和最低市場價的日收盤價 和每股普通股資產淨值和每股普通股資產淨值的溢價或折價。 表還列出了各季度在紐約證券交易所交易的普通股數量。

截至 年[●]，基金普通股每股資產淨值為$。[●]而每股普通股的市場價格為1美元。[●]，比資產淨值溢價 [●]%.

截至 年[●]，基金有未償還的[●]普通股。

大寫

下表列出了截至以下日期基金的未經審計資本化情況[●]以及其調整後資本，假設本招股説明書附錄中討論的發行中可獲得的普通股已發行。

[提供給 。]

分銷計劃

[提供給 。]

法律事務

與普通股相關的某些法律事務將由Willkie Farr&Gallagher LLP、基金律師 和[●]，馬裏蘭州基金律師。[某些法律問題將由[●]作為與此次發行相關的承銷商的特別顧問 。]

通過引用合併

本 招股説明書附錄是我們已提交給證券交易委員會的註冊聲明的一部分。我們被允許通過引用將我們向SEC提交的信息合併 ，這意味着我們可以通過 向您推薦這些文檔來向您披露重要信息。我們將以下列出的文件以及我們根據1940年法案第30(B)(2)節和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)節向證券交易委員會提交的任何 未來備案文件作為參考納入本招股説明書附錄，包括本招股説明書附錄自提交之日起或之後的任何備案文件(不包括提供的任何 信息)，直至我們出售了本招股説明書附錄所涉及的所有已發行證券為止。 我們是根據《證券交易法》第30(B)(2)條和《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)條向證券交易委員會提交的，包括本招股説明書附錄自提交之日起或之後提交的任何文件 通過引用併入的信息是本招股説明書 附錄的重要組成部分。通過引用併入本招股説明書附錄的文件中的任何陳述將被視為自動 修改或取代，範圍為(1)本招股説明書附錄或(2)通過引用併入本招股説明書附錄的任何其他隨後提交的文件中包含的陳述修改或取代該陳述。通過引用併入本文的文檔 包括：

該基金免費提供招股説明書、SAI以及基金的年度和半年度報告，網址為：www.preparredincome.com。 您還可以在證券交易委員會的網站上獲得SAI和其他有關該基金的信息(Http://www.sec.gov) 或支付複印費，通過電子請求發送至public info@sec.gov。本招股説明書補編也可在基金網站(http://www.preferredincome.com).)上查閲 ] 除非在此特別説明，否則我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本招股説明書附錄中，因此 不應被視為本招股説明書附錄的一部分。

Flaherty &Crumine

優先 和收入機會基金
公司

[●] 普通股

招股説明書 副刊

[●]

直到 [●](自本招股説明書增刊之日起25天)，所有購買、出售或交易普通股的交易商，無論是否參與本次發行，都可能被要求提交招股説明書。這還不包括交易商在擔任承銷商時 交付招股説明書的義務。

此附加信息聲明中的 信息不完整，可能會更改。在 提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本附加信息聲明 不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約和出售的州徵集購買這些證券的要約 。

主題 完成

附加信息聲明 日期為2021年2月5日

加利福尼亞州帕薩迪納市科羅拉多大道東301E號套房，郵編：91101
(626) 795-7300

附加信息報表 ，日期：[●]

本 與基金普通股(“普通股”) 有關的補充信息聲明(“SAI”)不構成招股説明書，但應與日期為#的招股説明書一併閲讀。[●]以及任何 相關招股説明書附錄。本SAI不是招股説明書，並不包括潛在投資者在購買普通股之前 應考慮的所有信息，投資者在購買該等普通股之前應獲取並閲讀招股説明書和任何相關的招股説明書 附錄。通過寫信至上述地址或撥打上述電話號碼，可免費獲得招股説明書和任何相關招股説明書附錄的副本 。您也可以在美國證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov).)上獲得招股説明書的副本 本SAI中未定義的大寫術語 具有招股説明書中賦予它們的含義。

目錄表

基金

Flaherty &Crumine Preference and Income Opportunity Fund Inc.(以下簡稱“基金”)是一家多元化封閉式管理投資公司，成立於1991年12月10日，是馬裏蘭州的一家公司。基金在基金普通股首次公開發行後於1992年2月13日開始運作 。

投資目標和政策

招股説明書在標題為 “招股説明書摘要”、“投資目標和政策”、“槓桿的使用”、“基金的主要風險”和“其他風險考慮”的章節中包含有關基金的投資目標、政策、戰略和風險的信息。以下説明補充了招股説明書中對 政策、戰略和風險的説明。除另有規定外，本基金的投資政策 不是根本性的，可由本基金董事會(以下簡稱“董事會”或“董事會”)在未經股東批准的情況下更改。

優先 證券

優先證券有兩種基本類型，傳統優先證券和混合優先證券。傳統優先證券由作為公司徵税的實體發行的優先股 組成。優先股可以提供固定或浮動利率股息， 是永久工具，被視為股權證券。或者，混合優先證券可以由公司發行， 通常以具有優先證券特徵的計息票據的形式發行，或者由公司的關聯信託或合夥企業發行，通常以次級債券或類似結構的證券的優先權益的形式發行。 混合優先證券市場由固定和可調整票面利率證券組成，這些證券要麼是永久的 性質的，要麼是規定的到期日。由於它們的相似屬性，Flaherty&Crumine Inc.(“Adviser” 或“Flaherty&Crumine”)也將交易所上市的優先債券發行視為更廣泛的優先證券市場的一部分，這些債券的交易屬性為交易所上市的永久證券和混合優先證券。

傳統 優先證券。傳統優先證券向投資者支付固定或浮動股息，在支付股息和清算公司資產時，優先於普通股 。這意味着公司在支付普通股股息之前必須 支付優先股股息。若要支付，此類 優先證券的分派必須由發行人董事會宣佈。當前未償還的某些優先證券的收入支付是累積的 ，導致即使未經董事會宣佈 或以其他方式支付，股息和分配也會累積。在這種情況下，必須先支付所有累積的股息，然後才能支付普通股的任何股息 。然而，一些傳統的優先股是非累積的，在這種情況下，股息不會累積，也不需要 支付。基金可投資於非累積優先證券，因此發行人沒有義務補足任何欠款 。如果基金持有的非累積優先股的發行人決定不支付此類 股票的股息，基金分配可能會受到不利影響。不能保證基金投資的傳統 優先證券的股息或分派將被宣佈或以其他方式支付。優先證券還可能包含 必須停止付款的條款(即，停工是強制性的，而不是酌情的)。發生這種情況的條件 可能與例如大寫水平有關。因此，如果一家公司發生重大虧損，耗盡了 留存收益，則可能會自動停止付款。在某些情況下，優先證券的條款規定， 發行人有義務嘗試發行普通股以籌集資金，以便支付優先付款。但是， 不能保證發行人成功配售普通股。

優先 股東通常無權投票選舉公司董事或其他事項。傳統優先證券的股票 具有清算優先權，通常等於發行日的原始購買價格。優先證券的市場價值可能受到以下因素的影響：影響公用事業和金融服務行業公司的有利和不利變化，這些公司是優先證券的主要發行者，以及税收 法律的實際和預期變化，如企業所得税税率的變化。由於傳統優先證券所代表的發行人收益的債權在利率低於此類證券的應付利率時可能會變得繁重，因此發行人可以贖回 這些證券。因此，特別是在利率下降的環境下，基金持有的支付較高利率的固定 利率優先證券可能會減少，基金可能無法以贖回收益以 可比利率購買信用質量相當的證券。

基金等受監管投資公司(“RIC”)的公司 股東一般可就基金分派的該部分股息 扣除(“DRD”)申索50%的分紅，該部分分派應歸因於基金收到的符合DRD資格的金額 ，前提是該等金額由基金正確報告，且基金和股東層面均滿足某些持有期和其他 要求。然而，並非所有傳統優先證券都支付 符合DRD資格的股息。在基金和股東層面都滿足某些持有期和其他要求的情況下，像基金這樣的RIC的個人股東一般可能有資格將基金應佔QDI的基金分紅 收入(“QDI”)視為合格股息 。但是，並非 所有傳統優先證券都會根據與QDI相關的規則提供顯著收益。個人一般將按QDI的長期資本利得税 徵税。有關QDI和DRD的更多信息，請參見下面的“税收”。

混合優先證券 。混合優先證券通常是由公司發行的，通常是具有優先證券特徵的計息票據 ，如下所述，或者由公司的關聯業務信託發行，通常是以次級債券或類似結構證券的實益權益的形式 。混合優先證券 市場由固定票面利率證券和可調整票面利率證券組成，這些證券要麼是永久證券，要麼是規定到期日的證券 。

混合優先 證券通常是發行人或擔保受益人的初級和完全從屬負債，屬於初級 ，完全從屬於擔保人的其他負債。此外，混合優先證券通常允許 發行人推遲18個月或更長時間支付收入，而不會觸發違約事件。通常，最長延期 期限為五年。由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，能夠延期支付 而不會對發行人造成違約後果，以及某些其他功能(例如，當尚未對混合優先證券進行全額累計支付時，發行人或最終擔保人對普通 股息支付的限制)，這些混合優先證券通常被髮行人和投資者視為傳統優先證券的近似性替代品 。混合優先證券具有許多股權的關鍵特徵，因為它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力 ，而不是對特定資產或現金流的任何法律債權。

混合優先 證券的發行通常有最終到期日，儘管有些是永久性的。在某些情況下，發行人可以選擇延長最終 到期日和/或推遲指定的 時間支付本金，而無需違約。除非已履行所有累計付款義務，否則通常不會進行贖回，儘管 發行人可以進行公開市場回購，而不考慮是否已支付所有款項。

在 混合優先證券類別中，是在更廣泛的優先證券市場交易的優先債務工具。 這些債務工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股類似的結構特徵，如長期到期日、贖回特徵、交易所上市以及將應計利息計入交易價格。 這些債務工具是發行人的長期資本來源，具有與優先股相似的結構特徵，如長期到期日、贖回特徵、交易所上市以及將應計利息計入交易價格。

信託 優先證券。有些混合優先證券是由運營公司設立的信託或其他特殊目的實體 發行的，不是運營公司的直接義務。基金可以投資於信託或其他特殊目的實體發行的混合優先證券 ，無論信託或其他特殊目的實體的義務是否由運營公司擔保 。信託或特殊目的實體向投資者出售此類優先證券 時，購買的是運營公司的債務(條款與信託或特殊目的實體 證券的條款相當)，這使得運營公司能夠出於税收目的扣除信託或特殊目的實體所持債務的利息。出於美國聯邦所得税的目的，信託優先證券的持有者通常被視為在信託或特殊目的實體持有的運營公司的基礎債務中擁有實益權益， 混合優先證券的付款通常被視為利息而不是股息。因此， 混合優先證券的付款沒有資格享受DRD或可能適用於QDI的降低税率。信託或特殊目的實體將是運營公司債務的持有者，在運營公司的 收益和利潤方面優先於運營公司的普通股股東，但通常從屬於運營公司的其他債務類別 。通常，優先證券的信用評級低於其相應 運營公司的優先債務證券的信用評級。

可轉換 優先證券。一些優先證券(通常稱為可轉換優先證券)提供投資者 將其持有的股份轉換為發行人普通股的選擇權。這些證券的收益率可能低於其他 優先證券，轉換選擇權可能會使它們的交易更像股票，而不是典型的固定收益工具。

或有 資本證券

或有 資本證券或“CoCos”具有與優先證券和其他創收證券類似的特徵和風險，但 還包括“吸收虧損”或強制轉換條款，以及對股息或利息支付的限制 ，使這些證券更像股權。在最大的優先發行人羣體--金融領域，情況尤其如此。

在 一個版本的COCO中，證券具有吸收損失的特性，因此在某些情況下，證券的清算價值可調低至低於原始面值(甚至為零)。例如，如果業務虧損在很大程度上侵蝕了資本，則可能會發生這種情況。面值的減記將自動進行， 持有人不會有權申請公司破產。此外，如果股息或利息支付基於證券的面值，則自動減記可能會導致 收入率降低。此類證券可以(但不需要)提供清算價值可以調整回票面價值的情況，例如資本和/或收益的改善 和/或收益。

COCO的另一個 版本規定在某些情況下強制將證券轉換為發行人的普通股。 強制轉換可能與維持最低資本有關，從而低於最低資本將 觸發自動轉換。由於發行人的普通股可能不支付股息，這些工具的投資者可能會 經歷收益率下降，可能降至零，轉換將加深投資者的從屬地位，從而惡化基金在破產中的地位 。此外，一些此類工具還規定，如果普通股價格在轉換日期低於轉換價格，則會自動減記。

自動減記或轉換事件通常由發行人的資本水平降低觸發，但也可能 由監管行動(例如，資本要求的變化)或其他因素觸發。此外，如果違反某些收益或資本水平，利息或股息支付可能會減少或取消 。

浮動利率， 固定利率到浮動利率和固定利率到固定利率證券.

浮動利率、固定利率到浮動利率和固定利率到固定利率的證券可以是傳統優先證券、混合優先證券 或CoCos。浮動利率證券的條款規定，利率根據利率調整指數進行定期調整。 調整間隔可以是有規律的，範圍從每天到每年，也可以是基於事件的，例如 最優惠利率的變化。由於利率重置功能，浮動利率證券為基金提供了一定程度的保護，使其免受利率上升的影響，儘管浮動利率證券的利率也將參與 任何利率的下降。同樣，固定-浮動利率或固定-固定利率證券對利率(或收益率)上升的價格敏感度可能較低 ，因為它的付款率在一定時期內(首次發行時通常為5年、10年 或30年)是固定的，在此期間之後會應用浮動付款率，或者在指定的時間段內將利率重置為新的固定 利率。

反向 浮動利率證券

反向 浮動利率證券通常與信託結構有關，該信託結構將基礎 固定利率優先證券(“抵押品”)的收入流重新打包為(1)拍賣或可變利率部分和(2)剩餘 部分，其收入將相對於可變利率信託部分的收入反向移動。正是這 第二個殘差成分被稱為反向浮動利率證券。反向浮動利率證券的收益通常預計會在短期利率上升時下降，在短期利率下降時上升。通常， 流向反向浮動利率證券持有人的收入將比可調整利率優先股的收入變化更大 ，部分原因是上面的組成部分編號(1)中反映的內在隱含槓桿。此外，隨着利率的充分上升，反向浮動利率證券可能最終無法在 期限內向投資者支付任何收入，而不會構成違約事件。雖然與直接持有信託抵押品相比，信託結構通常不會導致更高的 信用違約風險敞口，但由於一般利率變動或任何其他因素導致的市值風險被放大。

隨着基金追求其基本投資目標 ，可能會不時進行對反向浮動利率證券的投資 。一般來説，反向浮動利率證券是私募證券，流動性可能不如其他 證券具有更大的合格買家基礎。但是，反向浮動利率證券的持有者通常具有合同 能力，可以獲得與其在反向浮動利率證券中的投資相對應的拍賣(或可變利率部分) ，並將這兩個部分交還給信託代理，以換取信託作為抵押品持有的標的股票。 這種“重組”能力通常限於拍賣日期，通常從每49天到每個日曆季度一次 。這種重組能力有助於促進此類證券在市場上的評估和交易 。

在 正常情況下，基金可以將最多5%的淨資產投資於反向浮動利率證券，前提是 標的信託抵押品在購買時有資格根據基金的投資準則進行投資 。

受限 證券(直接配售)

基金最高可將其淨資產的20%投資於以直接配售方式購買的證券。由於法律或合同對轉售的限制，通過直接配售方式獲得的證券通常比公開市場上交易的證券流動性差 ，因此通常被稱為受限證券。此類限制可能會阻止受限制證券的出售 而此時出售是可取的。

受限制的 證券可以在發行人及其購買者之間的私募交易中出售，不得在 交易所上市，也不能在其他成熟市場進行交易。在許多情況下，根據適用司法管轄區的法律，私募證券可能不能自由轉讓，或者由於合同對轉售的限制。由於沒有公開交易市場 ，私募證券的流動性可能低於公開交易證券，也更難估值。如果私募證券可以在私下協商的交易中轉售，則由於流動性不足，出售所得的價格可能低於基金最初支付的價格或低於其公允市場價值。此外，其 證券未公開交易的發行人可能不受其證券公開交易時可能適用的披露和其他投資者保護要求的約束。如果基金持有的任何私募證券在轉售前需要根據一個或多個司法管轄區的證券法進行註冊 ，基金可能需要承擔註冊費用。 基金對私募的某些投資可能包括直接投資，也可能包括對規模較小、經驗較少的發行人的投資，這可能涉及更大的風險。這些發行人可能產品線、市場或財務資源有限，也可能依賴有限的管理團隊。在對此類證券進行投資時，基金可能獲得 重要的非公開信息，這可能會限制基金對此類證券進行投資組合交易的能力 。

基金可以購買受限制的證券，這些證券可以根據1933年法案的規則 144A提供和出售給“合格機構買家”。

直接配售證券通常會給購買者帶來更高的收益，並給發行人帶來更多限制， 與可比的註冊證券相比，這可能會為購買者提供更大的保護。由於避免了公開發行其證券所涉及的費用和延遲 ，發行人通常願意在其以直接配售方式發行的證券中向購買者提供更具吸引力的功能 。此外，在某些時候，公開證券市場的不利條件可能會使發行人的證券無法公開發行。

債務 證券

除投資於優先證券外，基金還可投資於固定利率和浮動利率的公司債券。基金可能投資的其他 債務證券包括投資於由美國政府或其機構或機構或非美國政府或其機構或機構發行或擔保的債務證券、抵押貸款支持證券和資產支持證券、抵押貸款債券和市政證券。債務證券可以支付固定利率或浮動利率。 債券和其他債務證券通常是由公司和其他發行人發行的，目的是向投資者借錢。

公司 債務義務。本基金可以投資於投資級或低於投資級的美國實體發行或擔保的美元計價債務、外國發行人的美元計價債務和外國 發行人的外幣債務。此類債務義務包括債券、票據、債券和可變利率即期票據等。在代表基金選擇公司債務證券時，顧問可考慮(I)總體經濟和財務狀況；(Ii)特定發行人的(A)業務和管理，(B)現金流，(C)利息和股息的收益覆蓋範圍，(D)在不利經濟條件下運營的能力，(E)資產的公平市值，以及(F)在外國發行人的情況下，適用於發行人國家的獨特政治、經濟或社會條件，以及(Iii){

美國 政府義務。該基金可能會投資於美國政府的債務。由美國政府發行或擔保的債務， 其機構和工具包括由美國財政部發行的票據、票據和債券，以及代表美國財政部票據或債券未來利息或本金支付的“剝離” 或“零息”美國財政部債務 。剝離證券以其“面值”的折扣價出售，可能比有息證券表現出更大的價格波動 ，因為投資者在到期前不會收到付款。

其他 義務由發行人從美國財政部借款的權利支持。美國政府某些機構和 工具的其他義務僅由該工具的信用支持。如果在法律上沒有義務 ，美國政府可以選擇 不向美國政府贊助的機構或工具提供財務支持，在這種情況下，如果發行人違約，基金可能無法從美國政府收回其投資。

零息證券 。基金最多可將總資產的10%投資於由美國政府、其機構或工具發行的零息證券，以及由證券交易商或銀行承銷的託管收據或憑證，以 證明對某些政府證券的未來利息支付和/或本金支付的所有權。零息證券 在到期之前不向持有者支付現金收入，並以到期價值的大幅折扣發行。當 持有至到期時，其全部回報來自其購買價格與到期價值之間的差額。由於零息證券的利息不是按當前基礎支付的，因此這類證券的價值比定期分配收益的證券的價值受到更大的 波動，而且可能比這類證券更具投機性。 因此，這些證券的價值可能會隨着利率的上升或下降而高度波動。此外，基金 對零息證券的投資將產生特殊的税收後果。雖然零息證券不支付利息 ，但出於税務目的，零息證券的到期值與其購買價格之間的差額 是基金每年的應税收入。

證明特定息票或本金支付的託管收據與零息政府證券具有相同的一般屬性，但不被視為政府證券。儘管通常根據託管收據的條款， 基金有權直接向標的義務的發行人主張其權利，但可能要求基金 通過託管銀行主張可能存在的對標的發行人的權利。因此，如果標的 發行人未能在到期時支付本金和/或利息，基金可能面臨比基金購買發行人直接債務的情況下更大的延遲、費用和風險 。此外，在 存放標的證券的信託或託管賬户被確定為 作為公司而不是非應税實體應納税的關聯的情況下，標的證券的收益將因所支付的任何税款而減少 。

抵押債券 抵押債券(“CMO”)。基金可以投資於CMO。抵押貸款抵押債券(CMO)是抵押貸款支持債券和抵押貸款傳遞證券 的混合體。CMO是一種抵押貸款支持證券，它創建了不同期限和利率的單獨類別，稱為分批。與債券類似，利息和預付本金在大多數情況下每半年支付一次。

CMOS 可能以整個抵押貸款為抵押，但更典型的是由美國政府擔保的抵押傳遞證券投資組合及其收入流作為抵押。CMOS分為多個類別，每個類別具有不同的 規定的成熟度。實際期限和平均壽命將取決於抵押品的提前還款經驗。CMOS根據償還貸款的速度對抵押貸款池進行實際細分，從而提供 一種修改形式的贖回保護。從基礎抵押貸款池收到的每月本金(包括預付款)首先 返還給持有最短期限類別的投資者。持有期限較長類別的投資者只有在第一個類別退休後才能獲得本金 。投資者在一定程度上可以防止本金比預期的更早返還，因為 是按順序付款的。

在 典型的CMO交易中，發行人發行多個系列(例如：CMO債券(下稱“債券”)。 債券發行所得款項用於購買抵押或抵押過關憑證(“抵押品”)。 抵押品質押給第三方受託人，作為債券的抵押品。 發行債券所得款項用於購買抵押或抵押過户憑證(“抵押品”)。 抵押品被質押給第三方受託人作為債券的抵押品。抵押品的本金和利息按以下順序用於支付債券本金：A系列債券、B系列債券、C系列債券和Z系列債券。A系列債券、B系列債券和C系列債券均計入流動利息 。Z系列債券的利息應計並加到本金中，等額的利息作為當前正在償還的A、B或C系列債券的本金支付。只有在A、B和C系列債券全部付清後，Z系列債券才開始 收到付款。對於一些CMO，發行人充當了一個渠道，允許貸款發起人(主要是建築商或儲蓄和貸款 協會)根據其貸款組合進行借款。

浮動利率貸款 。本基金可投資於有優先擔保的浮動利率貸款(“優先貸款”)。優先貸款通常 發放給在不同行業和地理區域經營的公司、合夥企業和其他商業實體(“借款人”)。優先貸款通常在借款人的資本結構中佔有最高的地位，它支付的利率是在浮動基礎貸款利率(如倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR))的基礎上定期重新確定的，外加溢價。此浮動利率功能應有助於最大限度地減少因利率變化而導致的高級貸款本金 值的變化。本基金可投資於低於投資 級質量的高級貸款，並且是具有信用風險的投機性投資。

本基金可能投資的優先 貸款可能不會由評級機構評級，不會在SEC或任何國家證券委員會註冊 ，通常不會在任何國家證券交易所上市。因此，有關高級貸款的公開信息量 將是有限的，基金對高級貸款的投資表現將更多地依賴於顧問的分析能力，而不是投資於評級更廣泛、註冊或在交易所上市的證券 。在評估借款人的信譽時，顧問可能會考慮並部分依賴於其他人進行的分析 。此外，某些高級貸款將受到轉售的合同限制，因此將是非流動性的。

銀行 票據。該基金可以投資於美國或外國銀行的存單、定期存款和銀行承兑匯票。 銀行承兑匯票是商業銀行開出並承兑的匯票或遠期匯票。存單 是一種有特定期限的可轉讓有息票據。存單由銀行和 存貸款機構發行以換取資金存放，一般可以在 到期前在二級市場交易。定期存款是銀行為換取存款而出具的不可轉讓的收據。與存單 一樣，它在一定期限內賺取一定的利率，但不能在二級市場 進行交易。

基金可以投資於國內銀行在國外的 分支機構的存單(“歐洲美元存單”)和定期存款(歐洲美元定期存款)。因此，對該基金的投資可能涉及在某些方面不同於 只投資於美國國內發行人債務的投資公司所承擔的風險。這些風險包括未來的政治和經濟發展，外國存款可能被沒收或國有化，以及可能對利息收入徵收 外國預扣税。

下屬 安全信用風險

信用 風險是指基金投資組合中的證券價格下跌或證券發行人因其財務狀況下降而無法 支付到期股息、利息或本金的風險。優先 證券和CoCos在公司資本結構中從屬於優先債務工具，其優先級 低於公司收入和對公司資產的索取權，因此將比債務工具面臨更大的信用風險。

高收益證券

基金可以投資於評級低於投資級的證券。評級低於投資級的證券被認為在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有 主要的投機性特徵， 這些債券通常被稱為“高收益債券”或“垃圾債券”。這些證券面臨 更大的違約風險。與較高級別證券的價格相比，這些較低級別證券的價格對負面發展(如發行人收入下降或整體經濟低迷)更為敏感。較低級別的證券 的流動性往往低於投資級證券。較低級別證券的市值往往比投資級證券更具波動性 。

就發行人持續支付本金和利息的能力而言，評級較低的證券或同等的未評級證券可被視為投機性的 。對較低評級證券發行人的資信分析可能比對較高質量債務證券發行人的資信分析更為複雜 ，與投資於較高質量證券相比，基金實現其投資目標的能力可能在 程度上更依賴於此類資信分析 。這些證券的發行人目前存在可識別的 違約漏洞，發行人可能違約或存在本金或利息方面的危險因素。 評級較低的證券交易的二級市場的流動性可能低於評級較高的證券市場。二級交易市場流動性減少可能會對基金為滿足流動性需求或因應特定經濟事件(如發行人資信惡化)而出售特定較低評級證券的價格產生不利影響 ，並可能對基金普通股的資產淨值產生不利影響並導致大幅波動。 負面宣傳和投資者看法可能會降低高收益證券的價值和流動性。

有理由預計，任何不利的經濟狀況都可能擾亂較低評級證券的市場，對這些證券的價值產生不利的 影響，並對這些證券的發行人償還本金或利息的能力產生不利影響 。

信用 評級

國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)是對優先證券和債務證券(包括可轉換證券)的信用質量進行評級的私人服務機構。附錄B描述了標準普爾、穆迪和惠譽對這些 證券的各種評級。NRSRO指定的評級不是信用質量的絕對標準， 不評估市場風險或證券的流動性。NRSRO可能無法及時更改信用評級，發行人的當前財務狀況可能比評級顯示的更好或更差。NRSRO可能由其證券進行分析和評級的公司支付 。如果證券發行人為其證券分析支付NRSRO，則可能存在固有的 利益衝突，這可能會影響評級的可靠性。當證券評級降至購買時的評級以下時，基金不一定會出售證券 。該顧問並不完全依賴信用評級， 並制定了自己的發行人信用質量分析。證券的評級可能會隨着時間的推移而變化。標準普爾、穆迪(Moody‘s)和惠譽(Fitch)持續監測和評估分配給證券的評級。因此，基金 持有的證券在持有期間可能會獲得更高的評級(這往往會增加它們的價值)或更低的評級(這會降低它們的 價值)。

國外 (非美國)有價證券

基金可以投資於以美元計價的美國存託憑證、在美國交易所交易的以美元計價的外國股票和以美元計價的 以及由在外國組織或總部的公司發行的非美元計價證券和/或在美國以外開展重大業務的 公司發行的非美元計價證券。在美國交易的這些證券具有類似於傳統證券和混合優先證券的特徵 。基金亦可投資於外國公司的證券，形式為美國存託憑證(ADR)、全球存託憑證(GDR)和歐洲存託憑證(EDR)。

美國存託憑證(ADR)，通常由金融機構(託管機構)發行，證明外國公司發行並存放在託管機構的證券或證券池中的所有權權益 。ADR的價格以美元報價，ADR在美國進行交易 。GDR是在美國境外發行的收據，通常由非美國銀行和信託公司 開具，證明其擁有外國或國內證券的所有權。一般情況下，GDR指定用於美國以外的地區。 EDR以無記名形式設計用於歐洲證券市場。擁有ADR、GDR和EDR會帶來與直接擁有在美國境外交易的外國證券類似的 投資風險，包括增加市場流動性、匯率、 政治、信息和其他風險。

投資 外國公司發行的證券涉及通常與投資國內公司發行的證券 不相關的考慮因素和可能的風險。外國投資的價值受匯率或外匯管制規定的變化、外國税法的適用(包括預扣税或其他税)、政府管理或經濟或貨幣政策(在美國或國外)的變化或國與國之間交易環境的變化的影響。成本 與各種貨幣之間的兑換有關。此外，外國經紀佣金通常比美國高 ，外國證券市場可能比美國流動性更差，波動性更大，受政府監管更少 。在外國的投資可能受到美國沒有的其他因素的影響， 包括徵用、沒收税收、缺乏統一的會計和審計標準以及執行合同義務可能會延長結算期的潛在困難。

對外國證券的投資，特別是在新興市場國家的投資，將使基金面臨證券發行國或發行人所在國家 政治、社會或經濟變化的直接或間接影響。國際貨幣基金組織可能投資的某些 國家，特別是新興市場國家，歷史上經歷並可能繼續經歷高通貨膨脹率、高利率、匯率波動、鉅額外債、國際收支和貿易困難，以及極端貧困和失業。這些國家中的許多還具有政治不確定性和不穩定的特點。償還外債的成本通常會受到國際利率上升的不利影響 因為許多外債債務的利息是根據國際利率調整的 。此外，就某些外國而言，存在以下風險：

基金在外國證券方面賺取的收入 和收益可能需要繳納外國預扣税和其他税，這將 減少基金在此類證券上的回報。

房地產公司

基金可能投資於房地產公司的證券，可能會受到影響該行業的不利經濟或監管事件的影響。 房地產投資面臨不同程度的風險。房地產投資可獲得的收益取決於相關物業產生的收入和資本增值。收入和房地產 價值也可能受到適用法律、利率水平和融資可獲得性等因素的不利影響。 如果物業沒有產生足夠的收入來支付運營費用，包括適用的償債、地面 租賃付款、租户改善、第三方租賃佣金和其他資本支出， 房地產公司支付債務證券任何利息和本金的收入和能力將受到不利影響。此外，房地產可能會受到借款人和租户提供的信貸質量和違約的影響。投資組合公司擁有的房地產所在地區和國家的經濟表現 會影響入住率、市場租金和費用，因此也會影響此類房產的收入及其潛在價值。

當地主要僱主的財務業績也可能對某些物業的現金流和價值產生影響。此外， 房地產投資的流動性相對較差，因此，房地產公司根據經濟或其他條件的變化迅速調整投資組合的能力 有限。房地產公司還可能對其某些物業進行合資 投資，因此，其控制與這些物業相關的決策的能力可能會受到限制 。房地產投資也會面臨特定於房地產公司所投資的投資部門或房地產類型的風險 。

REITs 有時被非正式地描述為股權REITs、抵押REITs和混合REITs。股權房地產投資信託基金主要投資於土地和建築物的 費用所有權或租賃所有權，其收入主要來自租金收入。股權REIT 還可以通過出售其投資組合中增值(或貶值) 的房地產來實現資本收益(或虧損)。抵押房地產投資信託基金主要投資於房地產抵押貸款，這可能會獲得建設、開發或長期貸款 。抵押房地產投資信託基金的收入通常主要來自其發放的信貸的利息支付。混合REIT 結合了股權REITs和抵押REITs的特點，通常通過同時持有房地產的所有權權益和抵押權益 。預計，儘管不是必需的，但在正常情況下，基金對REITs的大部分投資 將由股權REITs發行的證券組成。此外，REITs依賴於管理技能，通常可能不會 多樣化。REITs還受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和自我清算的影響。

此外，美國房地產投資信託基金(REITs)可能無法根據該準則獲得收入傳遞資格，或維持其根據修訂後的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)註冊的豁免 。上述因素也可能 對借款人或承租人履行其對房地產投資信託基金的義務的能力造成不利影響。如果借款人或承租人違約 ，房地產投資信託基金可能會延遲行使其作為抵押權人或出租人的權利，並可能產生與保護其投資相關的鉅額 成本。

公用事業公司 家

公用事業 基金可能投資的公司一般涉及電力的生產、傳輸、銷售或分配；水的分配、淨化和處理；或石油或天然氣的生產、傳輸或分配。 本基金可能大量投資於公用事業公司的證券，可能會受到影響該行業的不利經濟或監管 事件的影響。投資公用事業部門包括以下風險：

公用事業部門的發行人 可能受到不同政府部門的監管，並可能受到徵收特別關税以及税法、監管政策和會計標準變化的影響。此外，各個司法管轄區的監管實踐和政策存在重大差異 ，任何給定的監管機構都可能不時對政策進行重大調整 。不能保證監管機構將來會提高利率，或者 這樣的增長將足以支付優先股或普通股的股息。氣候條件的長期變化也可能對電力或天然氣公用事業的收入和費用產生重大影響。

能源 公司

能源 基金可投資的能源公司包括髮現、開發、生產或分銷能源或其他自然資源、開發生產或有效利用能源和其他自然資源的技術、 或提供相關供應或服務的公司。 基金可投資的能源公司包括髮現、開發、生產或分銷能源或其他自然資源、開發生產或有效利用能源和其他自然資源的技術或提供相關供應或服務的公司。能源行業可能受到能源價格和能源燃料供需波動、節能、勘探和生產支出、勘探項目的成功 、潛在的環境責任、税收和其他政府法規、天氣或氣象事件、世界事件 和經濟狀況的重大影響。能源行業還可能受到能源價格、節能、勘探和生產支出、政府法規、天氣、世界事件和經濟狀況波動的影響。

電信 和媒體公司

電信 基金可投資的公司包括主要從事開發、製造或銷售通信服務或通信設備或提供通信服務的公司，包括有線電視、衞星、微波、無線電、電話和其他通信媒體。媒體公司投資創建、擁有和分發各種形式的印刷、可視、音頻和互動內容，以及出售或出租給他人的信息數據庫。例如 互聯網、報紙、雜誌和圖書出版商、電影和電視製片廠、廣告公司、廣播和電視廣播公司以及有線電視和衞星直播系統運營商。投資電信和 媒體部門的風險包括投資公用事業部門的許多風險，包括政府對回報率和可能提供的服務的監管 。電信產品和服務也可能因消費者品味的變化、激烈的競爭和市場對技術發展的強烈反應而迅速過時 。

實業 公司

本基金可能投資的工業 公司包括從事研究、開發、製造、分銷、供應或銷售工業產品、服務或設備的公司。這些公司可能包括民用或軍用航空航天和國防設備製造商、建築部件和家裝產品和設備製造商、土木工程公司和大型承包商、生產電氣部件或設備的公司、工業機械和工業部件及產品製造商、商業印刷服務提供商以及提供運輸服務的公司。如果在投資時確定公司至少50%的資產、收入或利潤來自工業 產品、服務或設備行業，則該公司屬於工業 產品、服務或設備行業。

工業產品、服務和設備行業可能會受到總體經濟趨勢、消費者情緒和支出變化、大宗商品價格、技術過時、勞資關係、立法、政府法規和 支出、進口管制以及全球競爭的重大影響，並可能承擔環境破壞、資源耗盡、 以及安全和污染控制規定支出的責任。

派生 儀器

基金目前不使用任何衍生品。基金有能力進行利率和其他對衝交易，如支付固定利率掉期、利率上限交易或歐洲美元條帶，旨在降低其使用槓桿的利率風險 。基金亦可進行衍生工具交易，以管理基金投資組合的存續期。

利息 利率衍生交易。為了尋求通過借款(通常採用浮動利率)來降低基金槓桿的利率風險，基金可以(但不是必須)進行利率互換交易 或歐洲美元條帶，以抵消短期利率上升的影響。基金最初還可能進行利率上限 交易，以尋求降低其槓桿的利率風險。

使用利率掉期和上限是一項高度專業化的活動，涉及不同於 與普通投資組合證券交易相關的投資技術和風險。根據一般利率狀況，我們使用 利率掉期或上限可能會增強或損害普通股的整體表現。如果利率下降 ，利率互換或上限的價值可能會下降，並可能導致普通股資產淨值下降 。此外，如果短期利率低於我們的利率互換支付利率， 這將降低基金普通股的表現。另一方面，如果短期利率高於我們的利率互換付款率 ，這將提高基金普通股的表現。購買 利率上限可以通過提供最大槓桿費用來提高基金普通股的表現。如果 基金支付給交易對手的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額，購買 利率上限還可能減少基金普通股的淨收入。

利率互換和上限不涉及證券或其他基礎資產或本金的交割。因此， 利率掉期的損失風險僅限於基金按合同義務支付的利息淨額 。此外，如果利率掉期或上限的交易對手違約，基金將無法使用掉期或上限下預期的 淨收入來抵消股息或利息支付。根據基金是否有權 從交易對手那裏獲得掉期或上限的淨付款，而這又取決於當時短期利率的一般狀態 ，這種違約可能會對基金普通股的表現產生負面影響。雖然 這不能保證交易對手(無論是交易所交易工具的清算公司還是場外交易工具的另一個 第三方)不會違約，但基金不會與顧問認為沒有財力履行其在利率互換或上限交易下的義務的任何交易對手進行利率互換 或上限交易。此外，顧問將持續監測利率掉期或上限交易對手 的財務穩定性，以努力主動保護基金的投資。此外，在 利率互換或上限交易達到預定終止日期時，基金有可能無法 獲得替代交易，或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。 如果發生這種情況，可能會對普通股的業績產生負面影響。

基金通常以淨額為基礎進行掉期交易；也就是説，在票據中指定的一個或多個付款日期，這兩個付款流將在現金結算中淨額結清，基金將根據具體情況只收取或支付兩筆付款的淨額 。

基金可選擇或被要求預付任何借款或逆回購協議本金，或贖回部分 或全部已發行優先股。這種提前付款或贖回可能會導致基金尋求提前終止 所有或部分掉期或上限交易。這種提前終止可能導致由 基金支付或向 基金支付終止款項。

信用 衍生品。作為信用保護的買方，基金對信用衍生品的投資和/或為此支付的保費的市值將不超過基金總淨資產的10%。當基金出售信用保護時，其信用風險的名義金額將不超過基金管理資產的33⅓%。 基金在出售信用保護時所受信用風險的名義金額不超過基金管理資產的33%。在管理 信用風險並在某些情況下提高總回報時，基金可通過以下兩種方式之一利用信用衍生品，如信用違約互換 。它可能會“購買”信用保護，在這種情況下，它會試圖減輕其優先證券和債務證券基礎投資組合的全部或部分違約或信用質量惡化的風險 ，或者 在一個或多個個人持股中。信用衍生品的這種使用在關鍵方面類似於通常所説的“公允價值對衝”。或者，基金可以出售“信用保護，在這種情況下，基金將使用信用衍生品 ，試圖獲得基礎發行人的信用質量特徵的風險敞口，而不直接投資於該發行人 。這類似於期貨和期權市場通常所説的“預期性對衝”。 基金只會“出售”其有權直接投資的證券的信用保護。

當基金是信用保護的買方時，其在此類衍生品中的權益的公平市場價值將由符合行業慣例的高質量、流動性證券的交易對手擔保。當基金購買信用保護時， 標的發行人或義務人以及交易對手將各自被視為發行人，以遵守基金的發行人多元化和行業集中度和準則，而沒有相反的監管指導 。如果基金是買方且未發生信用事件，如果掉期持續到其 終止日期，基金將不會收回任何款項。但是，如果發生信貸事件，基金可以選擇獲得掉期的全部名義價值，以換取參考實體面值相等的可交付債務，這些債務的價值可能很低或沒有價值。

當 基金是信用保護賣方時，如果證券違約或降級和/或類似的信用事件，基金通常需要向交易對手支付所引用的 標的證券的面值(或其他商定的)價值。 作為回報，基金在合同期限內從交易對手獲得定期付款。如果未發生違約 ，基金將保留付款流，沒有付款義務。作為賣方，基金將有效地增加其投資組合的槓桿 ，因為除了淨資產外，基金還將受到其承諾支付的面值(或其他商定的價值)的投資風險敞口。信用違約互換(CDS)等信用衍生品也可以基於 一籃子發行人(而不是單一發行人)的指數或證券來構建，並且可以針對觸發購買或其他因素的違約 事件進行自定義(例如，籃子內特定數量的違約，或籃子內發行人的特定組合違約，可能會觸發付款義務)。

當基金出售信用保護時，標的發行人或義務人以及交易對手將被 視為發行人，以遵守基金的發行人多元化和行業集中度指導方針， 如果沒有相反的監管指導，將被視為發行人。當基金出售信用保護時，其信用風險的名義金額將不超過基金總資產的33⅓%。

信用 信用違約互換(CDS)和類似工具等衍生品比基金直接投資於參考債務的風險更大，因為除了一般市場風險外，它們還面臨非流動性風險、交易對手風險(交易所交易工具為清算公司，場外交易工具為第三方) 和信用風險。如果沒有信用事件發生，並且掉期保留到其終止日期 ，買方也將損失其投資並不收回任何東西。如果發生信用事件，賣方收到的任何可交付債務的價值，加上之前收到的預付款或定期付款，可能會低於其支付給買方的全部名義價值，導致 基金價值損失。當基金作為信用違約掉期或類似工具的賣方時，它面臨着許多相同的槓桿風險，因為如果發生信用事件，賣方可能需要向買方支付合同的全部名義價值 ，扣除買方與其交付可交付債務相關的任何金額。

遠期 份貨幣合約。如果基金為對衝目的簽訂遠期貨幣合約，基金將承擔貨幣匯率風險 。貨幣匯率可能會在短期內大幅波動。從國際角度來看，匯率通常由外匯市場的供求力量、不同國家投資的相對價值、實際或預期的利率變化以及其他複雜因素決定。 貨幣匯率還可能受到美國或外國政府或央行幹預、 未能幹預、或美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。基金在這些交易中的成功 將主要取決於顧問準確預測未來外幣匯率的能力 。

選項。 購買看跌期權或看漲期權使基金有權(如果是看跌期權)或 (如果是看漲期權)以特定的行權價買入證券、指數或期貨合約，直至期權的到期日 ，而不是有義務賣出(在看跌期權的情況下)或買入 (在看漲期權的情況下)。如果基金購買看跌期權或看漲期權來對衝某些投資組合持有的風險， 不能保證期權(或期權背後的證券、指數或期貨合約)將按預期表現。 期權可能無法完全保護它們打算對衝的投資組合證券，並且可能不提供任何保護。因此，為期權支付的保費可能不會獲得回報或回報低於預期，並可能對基金業績產生不利影響。

承保看跌期權和看漲期權的承銷存在各種風險。實際上，基金在期權有效期內放棄了 基金持有的一個或多個標的證券市值增加的機會，該證券的看漲期權高於溢價和行權價格之和 。對於指數期權，這將在一定程度上取決於基金投資組合證券的表現與相關指數的表現的相關性程度。這類工具的價值與基金標的資產之間的不完美相關性造成了這樣一種可能性： 此類工具的損失可能大於基金投資組合中標的資產的價值收益。 雖然這一策略通常會限制基金從期權標的投資的全部增值潛力中獲益的能力 但如果標的投資價值下降，基金仍有損失(收到的保費減少)的風險。 這種潛在的有限升值和全額折舊的組合如果不承銷擔保看跌期權和 看漲期權，該基金的業績可能會低於其他情況。

期貨。 出售期貨合約有可能限制基金因期貨合約到期日前與期貨合約呈正相關的投資組合市值下降而蒙受損失的風險 。然而，如果與期貨合約相關的投資組合持有量的市值增加而不是減少，基金 將實現期貨頭寸的虧損和投資組合持有量的回報低於沒有出售期貨合約的情況。購買期貨合約可以保護基金，使其在基金試圖確定要投資於基金認為有吸引力的市場的特定證券時，不會因此類證券的市值增加而不得不支付更多的證券 。然而，如果此類證券價值下跌，或者基金決定不完成與期貨合約相關的預期對衝交易， 基金可能會實現與期貨頭寸相關的虧損。與使用期貨合約和期權有關的主要風險 是：(A)基金持有的工具的市值變化與期貨合約或期權價格之間的相關性不完美；(B)期貨合約可能缺乏流動性的二級市場，因此無法在需要時結清期貨合約；(C)意外的市場波動造成的損失，可能是無限的； (D)顧問無法正確預測證券價格、利率的走向。以及(E)對手方違約履行其義務的可能性。

“歐洲美元 條帶”是指在每個結算日的一系列連續的等額季度歐洲美元期貨合約。 歐洲美元地帶的期限從六個月到十年到最終合同到期。參與歐洲美元交易會帶來上述 風險。

總計 退貨互換協議。總回報互換協議是指一方同意根據合同標的資產的市值變化向另一方定期付款的合同，其中可能包括指定期間的指定證券、 一籃子證券或證券指數，以換取基於固定或可變 利率或其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期協議可用於獲得對證券或市場的敞口，而無需擁有或實際保管此類證券或直接投資於此類市場。總回報 掉期協議可能會有效地增加基金投資組合的槓桿作用，因為除了總淨資產之外，基金 還將受到掉期名義金額的投資風險敞口的影響。

總計 互換協議面臨交易對手違約其對基金的付款義務的風險。 掉期協議還承擔基金無法履行對交易對手的義務的風險。一般情況下，基金 將按淨額進行總回報掉期(即，這兩個付款流相互結算， 基金只接收或支付這兩個付款的淨額(視情況而定)。

與衍生品交易相關的其他 風險包括：

交易對手 風險。基金面臨交易對手(無論是交易所交易工具的結算公司，還是場外交易工具的第三方)不履行相關合同義務的風險。 雖然基金只打算與顧問認為信譽良好的交易對手進行交易，但不能保證交易對手不會違約，基金不會因此在交易中蒙受損失。

在交易對手破產、資不抵債、解散、清算、清盤或其他類似程序的情況下，基金的抵押品可能受到交易對手債權人相互衝突的債權的影響，基金可能面臨法院將基金視為交易對手的一般無擔保債權人，而不是抵押品的所有者 的風險。 如果交易對手破產、破產、解散、清算、清盤或其他類似程序，基金的抵押品可能受到交易對手債權人的相互衝突的債權，基金可能面臨法院將基金視為交易對手的一般無擔保債權人，而不是抵押品的所有者 的風險。已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算的場外交易(“OTC”) 衍生品交易的交易對手風險，因為一般情況下，結算組織將取代已清算衍生品合約的每個交易對手 ，並且實際上保證了交易各方在合同項下的履行，因為交易的每一方都只向 結算所尋求履行財務義務。 交易的交易對手風險通常低於未清算的場外交易(“場外交易”) 衍生品交易的交易對手風險。然而，不能保證結算所或其成員 將履行其對基金的義務。此外，如果結算所破產，基金可能會 損失存放在結算所的資金作為保證金，以及其未平倉倉位的任何利潤。

基金面臨的風險是，其投資和交易的工具的發行人可能違約 這些工具下的義務，以及可能發生的某些事件對這些 工具的價值產生直接和重大的不利影響。不能保證基金投資的工具的發行人不會違約，也不能保證對工具價值產生直接和重大不利影響的 事件不會發生，也不能保證基金不會因此而在交易中蒙受損失。

流動性 風險。衍生工具，特別是在大量交易時，可能不是在所有情況下都是流動性的，因此在動盪的市場中，基金可能無法在不蒙受損失的情況下結清頭寸。雖然場外交易和交易所交易的衍生品市場都可能出現流動性不足的情況，但場外非標準化衍生品交易的流動性通常不如交易所交易工具 。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的，包括擁堵、市場無序、可交付供應的限制、投機者的參與、政府的監管和幹預 以及技術和操作或系統故障。此外，交易所交易衍生品合約中二級市場的流動性可能會受到交易所設定的某些限制的不利影響，包括“投機性頭寸限制”， 限制顧問代表顧問擁有或管理的所有賬户持有的總頭寸規模， 某些合約中的 ，以及“每日價格波動限制”，限制單個交易日內交易所交易 合約價格的波動量。一旦合約達到每日限價， 不得以超過限價的價格進行交易，從而防止未平倉頭寸的平倉。在過去，價格在連續幾個交易日都超過了每日 的限制。如果無法結清基金建立的未平倉衍生產品頭寸，基金將繼續被要求在價格不利的情況下每天支付變動保證金的現金。 在這種情況下，如果基金現金不足，則基金將繼續每天支付變動保證金。 在這種情況下，如果基金現金不足，則基金將繼續每天支付變動保證金。 , 它可能不得不出售投資組合證券，以滿足每日變動保證金要求 ，而此時這樣做可能是不利的。缺乏流動性也可能使基金更難確定此類工具的市場價值。無法結清期權和期貨頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。

場外交易風險 。由於場外市場交易的衍生品不受交易所或結算公司的擔保，而且通常不需要支付保證金，因此，如果基金在此類工具中有未實現收益或已向交易對手交存抵押品 ，基金有可能面臨交易對手破產或以其他方式無法履行其義務的風險。 此外，未在交易所交易的衍生品工具的“出價”和“要價”價格可能存在顯著差異 。未在交易所交易的衍生工具也不受與交易所交易工具相同類型的政府監管 ，在受監管環境中為參與者提供的許多保護可能無法與交易相關 。

跟蹤/關聯 風險。用於對衝時，衍生工具的價格變動與尋求對衝的標的投資之間的相關程度不完善或可變，可能會妨礙基金達到預期的對衝效果或 使基金面臨虧損風險。

波動性 風險。由於意外的市場波動，基金可能遭受與其衍生品頭寸相關的損失， 損失可能是無限的。

監管風險 。顧問聲稱，根據CFTC規則4.5，“商品池經營者”一詞的定義被排除在“商品池經營者”的定義之外，因此，該顧問不受“商品交易法”(“商品交易法”)規定的商品 池經營者的註冊或監管。為了保持排除，基金不得將超過規定清算價值的 投資於期貨和某些其他工具，並且基金不得將自己推銷為對此類工具提供投資風險敞口 。如果基金不能再申請排除，顧問可能 必須遵守CFTC的註冊要求，基金的披露和運營將需要遵守所有適用的商品池管理規定 。遵守這些額外的註冊和法規要求可能會增加 運營費用。其他潛在的不利監管舉措也可能出現。該顧問已註冊為商品交易顧問 。

新的 監管要求還可能限制基金在衍生品交易對手破產時保護其利益的靈活性。在交易對手(或其附屬公司)破產的情況下，根據美國、歐盟和其他各種司法管轄區通過的新的特別解決機制，基金 行使補救措施(如終止交易、債務淨額結算和抵押品變現)的能力可以 暫緩或取消。 此類機制為政府當局提供了廣泛的權力，可以在金融機構遇到財務困難時進行幹預 。特別是，對於在歐盟受到此類訴訟的交易對手，基金的此類交易對手的負債 可以減少、消除或轉換為此類交易對手的股權(有時稱為“保釋”)。

2020年10月，SEC通過了管理註冊投資公司使用衍生品的新規定。基金將 需要在2022年第三季度之前根據其使用衍生品的程度遵守某些條件，包括 (如果適用)採用和實施旨在管理基金衍生品風險的政策和程序、 記錄保存和報告要求、遵守基金可能獲得的槓桿相關風險量的限制 基於在險價值、維持衍生品風險管理計劃以及指定衍生品風險管理人。

基金被選為守則下的RIC，並打算每年獲得資格，這可能會限制基金從事某些衍生品交易的程度 。

現金 準備金

基金的現金儲備為利用新的投資機會和 其他現金需求提供了足夠的靈活性，通常將投資於貨幣市場工具，一般不會超過總資產的15%。 如果顧問難以找到足夠數量的優先和創收證券， 基金的全部或任何部分資產也可以暫時投資於貨幣市場工具。超過總資產20%的現金儲備 將僅用於防禦目的。

貨幣 基金可投資其現金儲備的市場工具通常包括 美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務，以及受回購協議約束的此類債務。回購 協議是一種工具，根據該工具，投資者(如基金)從交易對手處購買美國政府證券， 賣方同意以相同價格回購證券，外加指定利率的利息。在這種情況下， 該證券實際上由基金持有，作為回購義務的抵押品。

回購 可以與聯邦儲備系統的成員銀行或一級交易商(由紐約聯邦儲備銀行指定)簽訂美國政府證券的回購協議。其他可接受的貨幣市場工具包括任何NRSRO(如穆迪或標普)評級為 的商業票據、存單、總資產超過10億美元的國內銀行發行的銀行承兑匯票，以及貨幣市場共同基金。

在 簽訂基金回購協議時，顧問將評估和監控交易對手的信譽。 如果交易對手未能履行回購義務，基金可能會蒙受損失， 出售抵押品的收益低於回購價格。如果交易對手破產，基金 在出售抵押品時可能會延遲，或可能產生成本或本金或收入損失。

證券借貸

基金可以將有價證券出借給經紀商/交易商或其他機構。借款人必須在基金中保持現金或等值的 抵押品至少等於所借證券市值的100%。在有價證券出借期間，借款人向基金支付證券的任何股息或利息。 基金可以將抵押品投資並賺取額外的 收入，或從借款人那裏獲得商定數額的利息收入。貸款可由基金或借款人 選擇終止。基金可就貸款支付合理的行政費和保管費。基金 無權對借出的證券投票，但如果認為這對投資很重要，則將終止貸款並重新獲得投票權。如果借款人未能履行歸還證券的義務，而基金持有的抵押品的價值不足以替換借出的證券，基金可能會賠錢。 如果借款人不履行歸還證券的義務，基金持有的抵押品的價值不足以替換借出的證券。此外，基金對其投資借款人抵押品可能造成的任何損失負責 。

短 銷售額

基金可以賣空證券，以減少市場風險和/或增加其收入，前提是在 空頭頭寸始終存在的情況下，基金擁有相等或更多數量的此類證券，或者擁有可轉換或可交換為同等或更多數量的賣空普通股的優先證券、債務或權證。 基金可以賣空證券，以減少市場風險和/或增加其收入，前提是基金擁有相等或更多數量的此類證券，或者擁有可轉換或可交換為同等或更多賣空普通股的股票。這類賣空 被稱為“對着盒子”賣空證券。執行賣空交易的經紀自營商通常 將賣出的現金收益進行投資，直到將其支付給基金。可能會與經紀交易商達成安排，從經紀從賣空收益投資中賺取的部分利息中獲得 部分。基金將在其託管人的一個特殊賬户中隔離已針對盒子進行賣空的證券 。基金總資產(按現值計算)在任何時候均不得超過基金總資產的10%作為此類出售的抵押品。

投資 家公司

基金還可以投資開放式或封閉式投資公司的證券，包括主要投資於基金可能直接投資類型的證券的交易所交易基金(ETF)。

基金還可以在擁有大量未投資現金的時期投資於其他投資公司，例如在基金收到普通股發行收益後不久的時期，或者在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。 基金還可以在擁有大量未投資現金的時期投資於其他投資公司，例如在基金收到普通股發行收益後不久的時期，或者在市場上缺乏有吸引力的機會的時期。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用 份額，並將繼續支付基金的投資管理 以及與如此投資的資產有關的其他費用和開支。因此，普通股持有者在基金投資於其他投資公司的範圍內，將承擔重複的 費用。其他投資公司的證券也可能是槓桿化的，因此將面臨與本基金相同的槓桿化風險。正如招股説明書 題為“槓桿的使用”和“槓桿的使用-槓桿風險”部分所描述的那樣，槓桿股的資產淨值和市值將更加不穩定，給股東的收益率的波動幅度將超過非槓桿股產生的 收益率。投資公司的投資政策可能與基金不同。此外，就本基金對其他投資公司的投資而言，本基金將取決於顧問以外的人員的投資和研究能力。

基金對其他投資公司的投資可能受到1940年法案條款的限制，該條款限制了基金(在某些情況下，其關聯人)可以投資於任何一家投資公司或任何一系列投資公司的總金額。

ETF 是開放式投資公司，其股票在全國證券交易所或納斯達克全國市場系統掛牌交易。一些ETF股票提供的投資結果旨在與證券指數成分證券的價格和收益表現相對應，而其他ETF股票則受到積極管理。ETF面臨許多風險，通常與它們投資的證券的風險相對應。ETF的單個股票通常不能按其資產淨值贖回，但在一天內在交易所以通常接近但不等於其 資產淨值的價格進行交易。ETF股票的交易價格可能低於其資產淨值，也可能高於其資產淨值。不能保證ETF股票將保持活躍的 交易市場，或ETF股票的市場價格將接近其 資產淨值。

投資組合 交易和週轉率

基金可以在認為合適的情況下進行投資組合交易，但短期交易不會被用作實現基金投資目標的主要手段 。投資組合的週轉率沒有限制，當顧問認為投資考慮需要採取這種行動時，可以不考慮持有時間的長短而出售投資。投資組合流失率越高， 基金承擔的經紀佣金和其他交易費用也相應增加。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益，當這些收益分配給基金普通股股東(“普通股股東”)時，這些股東 應按普通收入納税。

基金在截至2020年11月30日和2019年11月30日的財政年度的投資組合週轉率為12%% 和17%。

投資限制

招股説明書介紹了該基金的投資目標、一般投資政策和投資技巧。

基金採用了某些基本投資限制，未經 多數已發行有表決權證券的持有人批准，不得更改這些限制，並將已發行的 多數優先股的持有人作為單獨類別一起投票。 基金已採取了一些基本的投資限制，未經 多數已發行有表決權證券的持有者同意，不得更改這些限制。就此而言，“已發行有表決權證券的多數”是指 (1)67%或以上的普通股以及(如果已發行)優先股(“優先股”)中的較小者，出席 股東大會，如果該等股份的持有人超過50%或 有受委代表出席會議，則作為單一類別一起投票，或(2)超過50%的已發行普通股和已發行優先股，作為單一類別一起投票 。(2)超過50%的已發行普通股和已發行優先股(“優先股”)作為一個類別一起投票 ；或(2)超過50%的已發行普通股和已發行優先股(“優先股”)作為一個類別一起投票 。基金為此發行的大部分已發行優先股佔已發行優先股的一半以上 。就以下列出的限制而言，所有百分比限制在收購後立即適用 ，市場波動導致的任何適用百分比隨後的任何變化均不需要 取消或減少基金投資組合中的任何證券。在其基本限制下：

1. 基金不得購買任何發行人的證券(政府證券除外)，但如因購買而將超過基金總資產價值的5%投資於發行人的證券，則基金不得購買該證券(政府證券除外)，但基金總資產價值的最高25%可投資於該發行人的證券，而不受這5%的限制。 基金不得購買任何發行人的證券(政府證券除外)，但基金總資產價值的5%以上可投資於該發行人的證券，而不受這5%的限制。

2. 基金不得購買超過任何一個發行人有表決權證券的10%，或購買任何 類別發行人的超過10%的證券，但以下情況除外：(I)這一限制不適用於基金對政府證券的投資 和(Ii)基金總資產價值最高可達25%的投資，而不受這10%的限制。

3. 基金不得借入資金，但經修訂的1940年法案允許，並經有管轄權的監管機構不時解釋或修改的除外。

4. 基金不得賣空證券或以保證金方式購買證券，但經修訂的1940年法案允許，以及經有管轄權的監管機構解釋或修改的證券除外。

5. 基金不得承銷任何證券發行，但出售有價證券可被視為承銷的除外。

6. 基金不得購買、持有或交易房地產或石油和天然氣權益，但基金可投資於以房地產或房地產權益為擔保的證券 。

7. 基金可以在法律允許的範圍內買賣商品或商品合約，包括期貨合約。

8. 基金不得借出任何資金或其他資產，除非通過購買債務證券、借出組合證券和簽訂符合基金投資目標的回購協議。

9. 基金不得發行違反適用法律的優先證券。

10. 基金不得將超過其總資產25%的資金投資於單一行業發行人的證券，但這一限制 不適用於購買政府證券，前提是基金將至少25%的總資產投資於金融服務業。

11. 本基金不得為控制或管理任何公司而進行任何投資。

除 上述投資限制外，基金的投資目標和基金將 集中於金融服務業的政策，招股説明書或本SAI中提及的其他政策和百分比限制不是基金的基本政策，除非基金的公司章程中有相反規定(連同 及其任何修訂或補充，包括任何章程補充)， 基金董事會可更改 此外，(1)基金的投資 目標，(2)基金作為多元化投資公司的地位(其要求體現在投資 限制編號中)。(1和2)和(3)除非通過修訂基金的 公司章程，否則不得改變基金不為對任何公司進行控制或管理而進行任何投資的政策(見上文第11號投資限制)。任何此類修訂都將需要至少80%的普通股和有權由股東投出的優先股的贊成票，作為一個類別一起投票，以及至少有80%的有權由股東投出的優先股的投票權，作為一個單獨的類別投票；除非該投資目標的改變 已獲得基金總董事80%的贊成票批准，在這種情況下，只需有權投票的普通股和優先股的多數 投贊成票 即可批准該修訂。基金80%的投資政策是非基本面的，董事會可以在不經股東批准的情況下改變 , 在任何此類變更前至少60天向股東發出書面通知後生效。

例如，根據第10號投資限制，基金可以將其總資產的25%以上投資於保險公司 ，而在其他情況下，該部分可以投資於銀行。不過，在任何時候，該基金都將至少將其總資產的25%投資於金融服務部門。此外，該基金還可能將投資重點放在其他 部門或行業，如(但不限於)能源、工業、公用事業和管道。顧問保留廣泛的酌情權 ，根據當前的市場和信貸狀況，按其認為適當的方式分配基金的投資。

根據 1940年法案，基金不得發行優先股，如果在發行後， 已發行優先股的清算價值立即超過基金總資產(包括髮行收益)減去借款以外的負債的50%，包括從某些金融機構貸款和/或發行債務證券 (統稱為“借款”)，則基金不得發行優先股(統稱為“借款”)，否則基金不得發行優先股。 已發行優先股的清算價值超過基金總資產(包括髮行收益)的50%減去借款以外的負債 (統稱為“借款”)(即，基金資產價值必須至少為清算時已發行優先股價值的200%(br})。此外，基金不得就其普通股宣佈任何現金股息或其他分派 ，除非在宣佈時，基金資產減去負債(借款除外)的價值在扣除該等股息或分派金額後至少為該清算價值的200%。如果基金 發行優先股，基金打算在可能的範圍內不時購買或贖回優先股至 所需的程度，以維持任何優先股的覆蓋率至少為200%。如果基金有已發行的優先股 ，基金的兩名董事將由優先股持有人選舉產生，作為一個類別單獨投票。 基金的其餘董事將由普通股和優先股持有人作為一個類別一起投票選出 。如果基金在兩年內未能支付優先股股息，優先股持有人將有權 選舉基金多數董事。請參閲“股份説明-優先股”。該基金目前沒有任何已發行的優先股 。

基金管理

基金的業務和事務在董事會的指導下進行管理。董事批准基金與向其提供服務的個人或公司之間的所有重要 協議，包括基金與其 顧問、管理人、託管人和轉讓代理之間的協議。基金日常運作的管理授權給 其高級管理人員、顧問和基金管理人，始終受制於基金的投資目標和政策以及董事的一般監督。

根據董事各自任職的時間， 董事會被合理地劃分為三個級別：I類、II類和III類，每個級別的董事擔任職務 ，直到選出繼任者並獲得資格為止。在隨後的每一次普通股股東年會上，任期屆滿的該類別董事的繼任者 將被選舉為任職，任期將於其當選當年或其繼任者當選和資格 後第三年召開的股東年會 中較晚的時間屆滿。

董事簡歷 有關董事的信息

基金的 董事、他們的地址、年齡、任職年限、至少在過去 五年內的主要職業、他們在基金綜合體內監管的投資組合數量，以及董事擔任的其他董事職務詳列如下 。

第 類董事-三年任期在基金2021年年度股東大會上屆滿；董事可以繼續 任職，直到其繼任者正式當選並符合資格為止。

第II類董事-基金2022年年度股東大會的三年任期屆滿；董事可以繼續 任職，直到他們的繼任者被正式選舉並符合資格為止。

第 III類董事-三年任期在基金2023年年度股東大會上屆滿；董事可以繼續 任職，直到其繼任者正式當選並符合資格為止。

董事會認為，董事應有能力嚴格審查、評估、質疑和討論提供給他們的信息，並與基金管理層、服務提供商和法律顧問進行有效互動。董事會認為其成員符合 此標準。與具備此能力相關的經驗可通過董事的教育背景、商業、專業培訓或實踐(例如：公共服務或學術職位；擔任董事會成員(包括基金董事會)或擔任投資基金、上市公司或重要私人機構的高管 ；或非營利性實體或其他組織的高管 ；和/或其他生活經歷。董事會提名 和治理委員會(“提名委員會”)章程包含提名 委員會在確定和評估潛在董事提名人時考慮的某些其他因素。為協助他們評估聯邦和州 法律規定的事項，獨立董事(定義見下文)由其自己的獨立法律顧問提供諮詢，該獨立法律顧問參與董事會 會議並與Flaherty&Crumine律師事務所互動，並可能受益於基金和Flaherty &Crumlin律師事務所提供的信息。獨立董事的律師和基金和Flaherty&Crumrin 的律師都有為基金和基金董事提供諮詢的豐富經驗。董事會及其委員會有能力酌情聘請其他專家 。董事會每年對其業績進行評估。

董事會 組成和領導結構

1940年法案要求至少40%的基金董事不是基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)，因此與Flaherty&Crumrin(“獨立董事”)沒有關聯。要依賴1940法案下的某些豁免規則，基金的大多數董事必須是獨立董事，對於某些 重要事項，如批准投資諮詢協議或與關聯公司的交易，1940法案或其下的 規則需要獲得大多數獨立董事的批准。董事會目前由四名成員組成，其中三名為獨立董事。 董事會主席是該基金的利害關係人。三位獨立董事 在預定的會議上和會議之間(視情況而定)直接與Flaherty&Crumrin的董事長和其他高級管理人員互動 。獨立董事已被指定擔任審計委員會和提名委員會的主席。基金董事會 已任命Morgan Gust先生為首席獨立董事。董事會已決定，鑑於Flaherty&Crumrin 向基金提供的服務，董事會主席是基金的“利害關係人”，基金有一名首席獨立董事 ，75%的董事是獨立董事，他們的領導結構和組成是合適的。 董事會主席是基金的“利害關係人”，基金有一名首席獨立董事 ，75%的董事是獨立董事。

董事會在基金治理中的 角色

董事會在管理中的監督作用 。董事會在基金管理方面的作用是監督。與幾乎所有投資公司(與運營公司不同)的情況一樣，基金的服務提供商，主要是Flaherty&Crumrin，負責基金的日常管理，包括風險管理責任(包括投資業績和投資風險、估值風險、發行人和交易對手信用風險、合規風險和操作風險的管理)。作為監督的一部分，董事會在預定的會議上行事，或主席在董事會 會議之間行事，定期與服務提供商的高級人員互動，並接受他們的報告，其中包括基金的 和Flaherty&Crumrin的首席合規官和投資組合管理人員。董事會審計委員會 (由所有獨立董事組成)在預定的會議期間舉行會議，在會議之間，審計委員會主席與基金的獨立註冊會計師事務所和基金的首席財務 官保持聯繫。董事會還定期收到Flaherty&Crumrin高級人員關於總體風險管理的介紹，以及關於特定運營、合規或投資領域(如業務連續性、個人交易、估值和信用)的定期介紹。董事會通過了旨在應對基金面臨的某些 風險的政策和程序。此外，Flaherty&CRUMRINE和基金的其他服務提供商已採取各種政策、程序和控制措施，旨在應對基金面臨的特殊風險。針對不同類型的風險採用不同的流程、程序和控制 。然而，, 要消除適用於基金的所有風險是不可能的。董事會還收到基金和Flaherty&Crumine的法律顧問以及獨立董事自己的獨立法律顧問關於監管、合規和治理事項的報告。董事會的監督作用並不使董事會 成為基金投資或活動的擔保人。

審核 委員會。基金審計委員會的職責是協助董事會監督：(I)基金財務報表的誠信 及其獨立審計；(Ii)基金的會計和財務報告政策和做法及其對財務報告的內部控制；(Iii)基金遵守法律和監管規定的情況 ；以及(Iv)獨立審計師的資格、獨立性和業績。基金審計委員會 還必須根據適用的法律法規編寫審計委員會報告，以納入基金的 年度委託書。審計委員會根據最近一次由各基金董事會於2021年1月20日審議和批准的章程(“審計委員會章程”或“章程”) 運作，該章程 可在www.operredincome.com上查閲。根據“憲章”的規定，基金管理層負責(1)編制、列報和保持基金財務報表的完整性，(2)維護適當的會計和財務報告原則和政策，(3)維護旨在確保遵守會計準則 和適用法律和法規的內部控制和程序。(3)基金管理部門負責(1)編制、列報和保持基金財務報表的完整性，(2)維護適當的會計和財務報告原則和政策，(3)維護旨在確保遵守會計準則和適用法律法規的內部控制和程序。基金的獨立註冊會計師事務所[●]負責 規劃和對基金財務報表進行適當審計和審查，並對其是否符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則提出意見 。在截至2020年11月30日的財年中， 基金審計委員會召開了4次會議。

提名 委員會。董事會設有一個提名委員會，完全由基金的獨立董事組成，他們 也是“獨立的”(該詞由紐約證券交易所上市標準定義)，即Hogan女士和Gale先生 和Gust。基金提名委員會在截至2020年11月30日的財政年度內召開了2次會議。

基金的 提名委員會負責確定被認為有資格成為董事會成員的個人； 向董事會推薦該等被提名人蔘加基金年度股東大會的董事選舉 並填補董事會的任何空缺；以及監督董事會的治理做法。該基金的提名委員會有一份章程，可在其網站上查閲，網址為www.preparredincome.com。

基金提名委員會認為，獲得高資歷的 候選人擔任董事會成員符合基金及其股東的最佳利益。提名委員會尚未建立確定董事會空缺的候選人的正式程序 。提名委員會在提名候選人時應考慮其認為合適的因素 ，包括教育背景；商業、專業培訓或實踐(例如會計或法律)； 公職或學術職位；擔任投資基金、上市公司或重要的私人或非營利實體或其他組織的董事會成員(包括董事會)或高管的經驗 ；以及其他生活經驗 。基金提名委員會可考慮潛在被提名人的專業經驗、教育程度、 技能和其他個人素質和屬性，包括性別、種族或民族血統，是否會為董事會成員和集體屬性提供有益的技能、經驗或視角多樣性 。基金提名委員會 將根據適用的法律和程序考慮股東推薦並提交的董事候選人。

董事 股份所有權

下表所列 為基金中股本證券的美元範圍，以及每位董事實益擁有的Flaherty&Crumrin基金綜合體中的股本證券的總美元範圍 。

董事薪酬

每位 不是Flaherty&Crumrin或其任何附屬公司董事、高級職員或僱員的基金董事，每年從基金獲得9,000美元的費用，另加每次親自出席董事會或審計委員會會議的費用750美元，每次親自出席提名委員會會議的費用500美元，以及每次出席電話會議的費用250美元。 每名基金董事從基金獲得的費用為：每年9,000美元，外加每次親自出席的董事會或審計委員會會議的費用750美元，每次出席提名委員會會議的費用500美元，以及每次出席電話會議的費用250美元。此外，審計委員會主席從基金收取 年費3,000美元。基金的每位董事均獲報銷與出席董事會及委員會會議有關的差旅費及自付費用 。在截至2020年11月30日的財年中，基金董事會 召開了6次會議(其中2次是電話會議)。截至2020年11月30日的財政年度支付給基金董事的薪酬總額如下：

* 包括“感興趣”和獨立董事的差旅費和自付費用報銷。

下表 列出了截至2020年11月30日的財年基金董事薪酬的其他信息 。在截至2020年11月30日的財政年度內，基金的高管或附屬人員均未從基金獲得超過60,000美元的補償。基金的董事和高管不從基金領取養老金 或退休福利。

有關軍官的信息

基金的 官員(查德威克先生除外)、他們的地址、年齡、服務年限以及至少過去五年的主要職業 如下。

除首席合規官(“首席合規官”)外，執行官員不會從基金獲得任何補償。 基金補償首席合規官作為首席合規官的服務。

控制 個人和主要股東

據基金所知，除下表所示的 外，沒有任何人擁有基金任何類別普通股 的5%或以上的記錄。以下信息的提供日期為[●]。實益擁有基金25%或以上股份的股東 被推定為控制基金，這些股東將能夠影響提交基金股東表決的事項的結果 。控制基金的人員可以決定提交給 股東審批的任何提案的結果，包括對基金基本政策或基金與顧問的投資諮詢協議條款的更改。

截至[●]作為一個整體，董事和高級職員擁有基金普通股不到1%。

投資 管理和其他服務

顧問

Flaherty &Crumine Inc.擔任該基金的投資顧問，其業務地址為科羅拉多大道301E.Colorado Boulevard，地址：加州帕薩迪納市，郵編：91101,800 Suite800，郵編：301E.Colorado Boulevard， Suite800。該顧問成立於1983年，專門管理優先證券投資組合 。該顧問還管理着另外四家根據1940年法案註冊並在紐約證券交易所上市的封閉式投資公司的資產。該顧問還為根據1940年法案註冊的開放式投資公司Destra Flaherty&Crumine優先股和收入基金、在加拿大註冊的投資信託Flaherty&Crumine投資級優先收入基金和在加拿大註冊的投資信託Brompton Flaherty&Crumine投資級優先股ETF的資產提供次級諮詢服務。 根據1940年法案註冊的開放式投資公司Destra Flaherty&Crumine優先股和收益基金，以及在加拿大註冊的投資信託基金Flaherty&Crumine投資級優先股ETF。該顧問還為美國和外國機構管理優先證券投資組合，包括保險公司、核退役信託基金和非營利組織。截至2020年11月30日，該顧問管理的資產約為45億美元 。該顧問是一家獨立擁有的加州公司。

根據與基金的投資諮詢協議，顧問為基金的投資組合提供持續的投資計劃， 為基金作出日常投資決策，執行基金投資組合交易的買入和賣出訂單，並總體上根據基金聲明的政策管理基金的投資，受基金董事會的 總體監督。

顧問還向基金提供基金可能不時要求提供的文書、會計和其他辦公服務的人員，例如與管理人、轉移代理和託管人協調事務。 提供這些服務的人員可以是基金的官員，他們可以是顧問或其附屬公司的僱員。 提供這些服務的人員可以是顧問或其附屬公司的僱員。 顧問還向基金提供可能要求執行文書、會計和其他辦公室服務的人員，如與管理人、轉移代理和託管人協調事宜。 提供這些服務的人員可以是顧問或其附屬公司的僱員

基金每月向顧問支付諮詢服務費，年費相當於基金每月平均管理總資產前1億美元的年費率為0.625 ，基金每月平均管理總資產超過1億美元的年費率為0.50% 。除每月管理費外，基金還支付除其他各方同意承擔的費用外的所有其他運營成本和開支。與發售和出售基金擬發行的任何普通股或優先股有關的費用 , 在每種情況下，都包括服務提供商的差旅相關費用、訴訟和其他非常或非經常性費用。

下表 列出了基金支付給顧問的管理費總額，以及顧問在所示期間免除的金額：

投資組合 經理

埃裏克·查德威克(Eric Chadwick)和布拉德福德·S·斯通(Bradford S.Stone)共同擔任該基金的投資組合經理。

由投資組合經理管理的其他 帳户。下表説明瞭截至2020年11月30日，上述兩位投資組合 經理中的每一位都負有重大日常管理職責的其他賬户：

潛在的 利益衝突。除基金外，投資組合經理還共同管理其他四隻封閉式基金、一隻共同基金、兩隻加拿大基金和其他機構客户的賬户。 因此，可能會出現潛在的利益衝突， 如下：

顧問和基金已採取合規政策和程序，旨在解決顧問及其工作人員可能出現的各種利益衝突 。但是，不能保證此類政策和程序 能夠檢測並防止可能出現實際或潛在衝突的每一種情況。

投資組合 經理薪酬。補償完全由顧問支付。每個投資組合經理都有相同的固定工資。此外，每位投資組合經理還會根據對其業績的同行評審和Flaherty&Crumrin Inc.收到的總淨投資諮詢費 獲得獎金(而淨投資諮詢費是根據其管理的資產價值計算的)。 投資組合經理不會獲得遞延薪酬，但會參與 顧問的所有員工都可以獲得的利潤分享計劃；金額是根據 美國國税局的限制按員工某一日曆年合格薪酬的百分比確定的。每位投資組合經理也是Flaherty&Crumine Inc.的股東，並根據其在該公司的股權獲得季度股息 。

證券 所有權。以下是截至2020年11月30日，每個投資組合經理實益擁有普通股的美元範圍 ：

* 不包括Flaherty&Crumine Inc.持有的8,603股普通股，每個投資組合經理都是該公司的股東。

管理 服務

紐約梅隆銀行(“紐約梅隆銀行”)是基金的管理人(“管理人”)。 管理人計算基金普通股的資產淨值，通常協助基金管理和運作的各個方面。作為對管理人服務的補償，基金向管理人 支付月費總額，年費率為：基金每週平均管理總資產的前2億美元的0.10%，基金每週平均管理總資產的0.04%，基金每週平均管理總資產的0.03% ，以及基金超過10億美元的每週平均管理總資產的0.02%。就計算此類費用而言，基金的每週平均管理資產總額是指基金的總資產 (包括任何可歸因於優先股的資產，這些資產可能已發行或以其他方式歸因於槓桿的使用)減去應計負債的總和(債務除外，如有，則代表財務槓桿)。為確定管理資產總額，基金髮行的任何已發行優先股的清算優先權不會 視為負債。

轉移 代理和保管人

紐約梅隆投資服務(美國)公司的主要業務地址是馬薩諸塞州01581韋斯特伯勒4400 Computer Drive，擔任基金的轉讓代理、股息支付代理和登記員(“轉讓代理”)。

紐約梅隆銀行的主要營業地址是One Wall Street，New York，New York 10286，現已保留 擔任基金投資的託管人(“託管人”)。

紐約梅隆銀行和紐約梅隆銀行投資服務(美國)公司都不參與決定基金的投資政策或為基金投資組合買賣哪些證券。

託管人和轉讓代理不參與決定基金的投資政策，也不參與為基金的投資組合購買或出售哪些證券。

道德準則

基金和顧問根據1940年法案第17j-1條通過了道德守則，允許基金的高級管理人員和董事以及顧問的僱員投資證券，包括基金可能購買或持有的證券。道德準則可在證券交易委員會網站(http://www.sec.gov，)的EDGAR數據庫中獲得，在支付複印費後，可通過電子郵件索取，網址為：public info@sec.gov。

代理 投票

基金董事會已將代表基金投票的代理責任委託給顧問，並且 已決定顧問將就其負責投資的投資組合證券投票代理。 顧問的代理投票政策和程序摘要載於附錄A。

基金必須提交N-PX表格，並在每年8月31日之前提交截至6月30日的12個月的完整代理投票記錄。基金的Form N-PX文件可通過以下方式獲得：(I)應要求免費撥打基金的免費電話 ，電話：1-8663517446.(Ii)在證券交易委員會的網站(http://www.sec.gov).

投資組合 交易和經紀業務

在接受董事監督的情況下，基金買賣證券的決定及其經紀佣金費率的談判 由顧問作出。美國證券交易所的交易涉及基金支付協商的經紀佣金。 在場外交易市場交易的證券通常沒有規定的佣金，但基金支付的價格通常 包括未披露的交易商佣金或加價。在某些情況下，基金可能會以包含承銷費的價格購買承銷債券 。

在 選擇經紀人執行每項特定交易時，顧問將考慮以下因素：可用的最佳淨價 ；經紀人的可靠性、完整性和財務狀況；執行訂單的規模和難度； 以及經紀人對基金持續投資業績的預期貢獻價值。因此， 基金在任何交易中收取的經紀佣金成本可能高於其他經紀提供的佣金成本，如果 提供的投資組合執行服務的其他方面合理地證明瞭差額是合理的，則基金的佣金成本可能會高於其他經紀的佣金成本。在符合董事可能決定的政策和程序的情況下，顧問不得僅因為其導致基金向向顧問提供研究服務的經紀人支付的證券投資交易佣金超過另一經紀人進行該交易所收取的佣金 而被視為非法行為或違反了任何 義務。(##**$$ =如果顧問真誠地確定該佣金金額相對於該經紀人提供的研究服務的價值而言是合理的 ，則從該特定交易或顧問對基金的持續責任的角度來看。研究和投資信息由上述經紀人和其他經紀人免費提供 ，並可用於顧問及其附屬公司建議的其他賬户，而不是 所有信息都將用於基金。雖然該信息可能在不同程度上有用並且可能 傾向於減少顧問的費用, 無法估計其價值，在顧問看來，它不會 在確定的數額內減少顧問的費用。顧問在分配經紀業務時會考慮顧問利用經紀人提供的統計、研究和其他服務的程度，但沒有公式 來分配此類業務。顧問根據其對基金及其股東的最佳利益的判斷這樣做。顧問還可以考慮為基金進行交易的經紀人代表基金向其他 人支付的費用(例如保管費和專業費用)。

有關基金在過去三個會計年度支付的經紀佣金(包括支付給關聯公司的佣金)的信息 見下表：

截至 財年2020年11月30日，基金向關聯公司 支付的經紀佣金佔全年支付的經紀佣金總額的0%，涉及涉及 支付佣金的交易金額的0%。

下表顯示了為提供第三方研究服務而向經紀人支付的經紀佣金的美元金額，以及 截至本財年涉及的交易的大致美元金額。2020年11月30日 30。提供第三方研究服務不一定是將所有經紀業務 安排給此類經紀公司的一個因素。

截至2020年11月30日，基金未持有其股票在截至2020年11月30日的財政年度內購買的“定期經紀商或交易商”的證券(定義見“1940年法案”第10b-1條)。

資產淨值的確定

基金確定其股票在紐約證券交易所開盤交易的每一天的資產淨值。普通股資產淨值 的計算方法為：基金所有資產(包括應計利息和股息以及流動和遞延所得税資產)的價值減去所有負債(包括應計費用、應付分配、任何借款和 逆回購協議下的負債)，再減去任何已發行優先股的清算優先權，除以已發行普通股總數 。

為確定基金每股資產淨值，主要在任何交易所或類似受監管 市場報告同期交易價格交易的證券按營業日在該主要市場上反映的最後銷售價格進行估值(如下所示)，截至該營業日，該價值由基金的 董事會認為適當的來源報告。如果當天沒有成交，證券的估值以出價的平均值和 當天的要價為準，或者如果沒有要價，則可以使用出價。如果在 這一天沒有報價或要價，則按照基金董事會真誠確定的方法對證券進行估值，以反映其公平市場價值 。

容易 非主要在交易所或類似的受監管市場交易的有價證券，包括上市證券或顧問認為一級市場為場外交易的其他 資產，按出價均值和基金董事會認為合適的消息來源報告的要價 進行估值，以反映其公平市場價值。如果當日未成交 ，則按當日收盤報價和要價的平均值對證券進行估值，如果沒有要價，則按投標價格進行估值 。

基金的優先證券和債務證券以及類似的創收證券(如CoCos)根據基金董事會批准的獨立定價服務或交易商提供的當前市場報價進行估值。每個報價 基於證券的出價平均值和要價。在確定特定優先證券或債務證券的價值時， 定價服務或交易商可以使用有關此類投資的交易、報價、可比投資的市場交易 、在市場上觀察到的投資之間的各種關係和/或基於市場上此類投資常用的估值技術計算的收益衡量 的信息。在證券交易所交易的普通股 按證券估值當日收盤時在交易所的最後售價或官方收盤價估值 ，如果沒有任何出售，則按最後可用的平均價格估值。期貨合約和期貨合約的期權合約 根據其交易所在一級交易所的此類合約的結算價進行估值。對 場外衍生工具的投資，如利率掉期及其期權(“掉期”)，採用定價服務提供的價格進行估值，如果沒有該等價格，則使用由單一經紀商或交易商提供且 不是交易對手的價格進行估值，如果沒有該等價格，則按照合約交易對手回購該工具或終止合同的價格進行估值 。根據適用的 利率環境，基金進行的任何利率掉期交易在計算資產淨值時可能具有正值或負值。基金達成的任何上限交易 5月, 根據適用的利率環境，沒有值或正值。此外，根據此類交易向基金支付的應計款項將是基金的資產，基金應計付款將是基金的負債 。

對貨幣市場工具以及60天內到期的所有債務和優先證券的投資 以攤銷成本計價， 前提是該金額接近市場價值。貨幣市場基金的投資估值為此類基金的資產淨值。

無法獲得市場報價或管理層確定其價格不能反映當前市場狀況的投資 由基金董事會指導或根據基金董事會批准的程序(包括參考在質量、到期日和類型方面具有可比性的其他證券的估值)真誠地確定為公允價值。無法獲得市場價格的情況包括但不限於，當證券或資產的交易暫停時，交易證券或資產的交易所受到計劃外關閉或中斷的影響 或在證券或資產主要交易的交易所關閉後發生的重大事件。在這些情況下，基金根據其認為適當的任何信息或因素，以公平反映證券或資產在估值日的市值的方式確定公允價值 。這些可能包括但不限於可比證券或資產最近的交易 、與特定證券或資產相關的信息以及市場動態。

基金使用公允價值定價可能導致基金普通股的資產淨值與使用市場報價計算的資產淨值 不同。公允價值定價涉及主觀判斷， 為證券確定的公允價值可能與該證券出售時可能實現的價值存在重大差異 。

由於基金可能持有主要在外匯交易所上市的證券，而這些證券在週末或基金不為其普通股定價的日子進行交易，因此當您不能在紐約證券交易所購買或出售此類普通股時，基金持有的證券的價值可能會發生變化。

回購股票

基金是封閉式投資公司，因此其股東無權要求基金贖回其 股票。相反，基金的普通股將在公開市場上以多種因素的函數進行交易， 包括股息水平(進而受費用影響)、資產淨值、看漲保護、價格、股息穩定性、 此類股票在市場上的相對供求情況、市場和經濟狀況以及其他因素。由於封閉式投資公司的股票 可能經常以低於資產淨值的價格交易，基金董事會 可能會考慮可能採取的行動，以減少或消除普通股 股票資產淨值的任何重大折讓，其中可能包括在公開市場回購此類股票、私下交易、以資產淨值對此類股票提出收購要約 ，或將基金轉換為開放式投資公司。董事會可能 不會決定採取任何這些行動。在投標報價懸而未決期間，基金將公佈普通股股東 如何容易地確定資產淨值。此外，不能保證如果進行股票回購或要約收購，會降低市場折扣。

在 受其投資限制的情況下，該基金可將積累的現金用於回購其普通股或提出收購要約 。基金為股份回購交易提供資金的任何借款的利息，或基金在預期進行股份回購或投標時積累的現金，都將減少基金的收入。董事會可能批准的任何股票回購、要約收購或借款 都必須遵守《交易所法案》和《1940年法案》，以及上述法案下的規則和 條例。

儘管 董事會將在考慮這一問題時作出採取行動以應對資產淨值折價的決定，但董事會目前的政策可能會被董事會改變，即不授權回購普通股或對此類股票提出收購要約，條件是：(1)此類交易如果完成，將(A)導致 普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金作為基金的地位；(B)如果(1)此類交易完成，將導致 普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金的地位。 如果交易完成，將導致 普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金的上市地位(2)基金將無法有秩序地清算證券組合，並與基金的 投資目標和政策保持一致，以便回購股票；或(3)在董事會的判斷中，有任何(A)重大的 針對此類交易提起或威脅提起的法律行動或程序，或以其他方式對基金產生重大不利影響，(B)全面暫停或限制紐約證券交易所的證券交易價格，(C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務，或暫停基金投資的美國銀行的付款，(D)影響基金或其投資組合證券發行人的重大限制(br}聯邦或州當局對機構提供信貸或兑換外幣)、(E)直接或間接涉及美國的武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始，或持續衝突的實質性升級，或(F)如果股票回購將對基金或其股東產生重大不利影響(包括任何不利税收影響)的其他事件或條件。

基金以低於資產淨值的價格回購其股票將導致尚未發行的 股票的資產淨值增加。然而，不能保證以或低於資產淨值的股票回購或投標將導致基金股票的交易價格等於其資產淨值 。然而，股票 可能不時以資產淨值回購或要約收購，或者基金可能轉變為 開放式投資公司，這一事實可能會縮小市場價格和資產淨值之間的任何利差。

此外，基金購買其普通股將減少基金的總資產，這可能會產生提高基金費用率的 效果。基金在優先股流通股 發行時購買其普通股將增加適用於當時剩餘流通股的槓桿率。

在 決定是否採取任何行動之前，基金董事會將考慮所有相關因素，包括折扣幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、任何行動對基金或其股東的影響 以及市場因素。基於這些考慮，即使基金的股票應該折價交易，董事會 也可以決定，為了基金及其股東的利益，不應採取任何行動。

徵税

以下 彙總討論了可能與收購、持有和/或處置基金普通股的普通股股東 相關的某些美國聯邦所得税後果，並反映了截至本 SAI發佈之日的守則、現有財政部法規、美國國税局(IRS)公佈的裁決和其他適用機構的規定的規定。 以下是對可能與收購、持有和/或處置基金普通股的普通股股東有關的某些美國聯邦所得税後果的摘要討論，反映了截至本 SAI之日的守則、現有財政部法規、 裁決和其他適用機構的規定。這些權力可能會通過立法或行政行動發生變化，可能具有追溯力。以下 討論僅是一般適用於基金投資的一些重要税務考慮事項的摘要，此處的 討論並不構成税務建議。可能還有適用於特定投資者的其他税收考慮因素， 例如保險公司、金融機構、合夥企業或其他傳遞實體、遞延納税退休計劃、 經紀自營商、繳納替代最低税額的人員、將持有普通股作為跨境交易一部分的人員或 其他綜合交易和外國股東(定義見下文)。此外，通過投資 基金獲得的收入可能需要繳納州税、地方税和外國税。以下討論假設普通股作為美國聯邦所得税的資本 資產持有。普通股股東應就其具體情況以及美國聯邦、州、地方、外國或其他税法的可能適用情況諮詢自己的税務顧問。

基金的税收

基金已選擇作為守則M分節下的RIC對待，並打算每年都有資格和資格將 作為RIC對待。為了有資格享受RICS及其股東的特殊税收待遇，除其他事項外，基金必須：

(A) 每個課税年度至少90%的總收入來自(I)股息、利息、某些證券的付款 貸款，以及出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益，或與其投資於這些股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及(Ii)從“合格上市合夥企業”(如{

(B) 使持有量多樣化，以便：(I)在基金納税年度的每個季度末，基金總資產的至少50%包括現金和現金項目(包括應收款)、美國政府證券、其他RIC的證券 ，以及任何一個發行人的其他證券，其價值不超過基金總資產價值的5%，也不超過未償還有表決權證券的10%(br})；(B)使其資產多樣化，使其(I)至少佔基金總資產價值的50%，包括現金和現金項目(包括應收賬款)、美國政府證券、其他RIC的證券，以及任何一家發行人的其他證券，其價值不得超過基金總資產價值的5%，也不得超過未償還有表決權證券的10%以及(Ii)不超過基金總資產價值的25%(X)投資於基金控制的任何一個或兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府或其他RIC的證券除外)，並從事相同、類似或相關的交易或 業務，或(Y)投資於一個或多個合格上市合夥企業(定義見下文)的證券；和

(C) 就每個課税年度分配至少90%的投資公司應納税所得額(該詞在守則中定義為 ，而不考慮支付股息-一般應納税的普通收入以及該年度短期資本利得淨額對長期資本損失淨額的超額 )和免税收入淨額(如果有的話)和免税收入淨額的總和。

一般而言，就上文(A)項所述的90%毛收入要求而言，來自合夥企業的收入將被視為符合資格的收入 ，前提是此類收入可歸因於合夥企業的收入項目，而如果該項目直接由RIC變現，則屬於符合資格的 收入。然而，從“合格公開交易合夥企業”(合夥企業)(即合夥企業)的權益中獲得的淨收益的100%將被視為符合資格的收入。(X)該合夥企業的權益在成熟的證券市場上交易，或在二級市場或實質等價物上隨時可交易，以及(Y)其收入的90%以下來自上文(A)(I)段所述的 符合資格的收入，則該合夥企業將被視為符合資格的收入。一般來説，出於聯邦所得税的目的，此類實體將被視為合夥企業，因為它們符合法規第7704(C)(2)節規定的被動收入要求。 此外，儘管法規的被動虧損規則一般不適用於RICS，但此類規則確實適用於RIC，因為 可歸因於合格上市合夥企業的權益的項目。

就上文(B)項的多元化測試而言，“該等發行人的未償還有投票權證券”一詞將包括 合資格上市合夥企業的股本證券。此外，就上文(B)項的多元化測試而言， 某項基金投資的發行人(或在某些情況下，發行人)的識別可視乎該項投資的條款及條件 而定。在某些情況下，根據現行法律，發行人(或發行人)的身份識別是不確定的，美國國税局對特定投資類型的發行人身份識別做出不利決定或未來指導可能會對 基金滿足上述(B)項多元化測試的能力產生不利影響。

如果本基金符合獲得特殊税收待遇的RIC資格，則本基金將不需要為以股息(包括資本收益股息，如下所述)形式及時分配給其股東的 收入繳納美國聯邦所得税。

如果基金未能通過上述收益、多樣化或分配測試，基金在某些情況下可以補救 此類失敗，包括支付基金級別的税款、支付利息、進行額外分配或處置某些 資產。如果基金在任何一年都沒有資格或沒有補救此類失敗，或者如果基金在其他方面未能符合該年度獲得特殊税收待遇的RIC的資格，基金將按公司 税率對其應税收入徵税(即使該收入分配給股東)，所有來自收益和利潤的分配，包括任何分配 的免税淨收入和淨長期資本利得，將作為普通收入向股東徵税。 在公司股東的情況下，此類分配的某些部分可能符合DRD的條件，在作為個人納税的股東的情況下，可能有資格被視為合格境外機構投資者 ，前提是在這兩種情況下，股東都滿足基金股票的某些持有期和其他 要求(如下所述)。此外，基金可能需要確認 未實現收益，支付大量税款和利息，並進行大量分配，然後才能重新符合RIC的資格，即 獲得特殊税收待遇。

基金打算至少每年向其股東分配其投資公司的全部或幾乎全部應納税的 收入(計算時不考慮股息支付的扣除額)、淨免税收入(如果有)和淨資本收益 (即長期資本收益淨額超過短期資本損失淨額，每種情況下均參照 任何結轉虧損確定)。基金保留的任何應税收入(包括任何淨資本收益)將按常規公司税率按 基金級別納税。在淨資本收益的情況下，基金可以在及時通知股東時將留存金額 指定為未分配資本收益，然後，股東將(I)被要求將其在該未分配金額中的份額計入美國聯邦所得税收入 作為長期資本收益，以及(Ii)有權 將基金為該未分配金額支付的税款中的比例份額抵扣其美國聯邦收入 納税義務(如果有的話)。如果該基金作出這一指定，則 出於美國聯邦所得税的目的， 基金股東擁有的股票的計税基準將增加一個金額，該金額等於 股東根據前一句第(I)款包含在 股東總收入中的未分配資本利得税金額與根據前一句第 (Ii)款被視為由該股東支付的税款之間的差額。 如果基金作出這一指定，則 基金股東擁有的股票的計税基準將增加相當於根據前一句第(I)款包括在 股東毛收入中的未分配資本利得税金額與根據前一句第(Ii)款被視為由股東支付的税款之間的差額。如果基金在應納税年度保留全部或部分淨資本收益，則基金不需要，也不能保證基金會做出這一指定 。

如果基金未能在一個日曆年分配至少相當於該年度普通收入的98%和截至該年度10月31日止一年期間確認的資本利得淨收入的98.2%(或如果允許基金選擇，則為該年的11月30日或12月31日)的數額，再加上從上一個 年度保留的任何此類數額，基金將被徵收不可抵扣的4%的消費税，這筆税款將在該年度結束時被扣除。 如果基金未能在一個日曆年分配至少相當於該年度普通收入的98%和截至該年10月31日(或如果基金被允許選擇，則為該年的11月30日或12月31日)的資本利得淨收入的98.2%的總和，則該基金將被徵收不可抵扣的4%的消費税。就所需的消費税 而言，RIC因出售、交換或其他應税處置財產而產生的普通損益通常被視為產生於下一個日曆年的1月1日，否則將在一個日曆年的10月31日之後(或如果RIC 被允許選擇，則在該年的11月30日或12月31日之後)計算在內。此外，出於這些 目的，基金將被視為在截至該日曆年度的納税 年度分配了其應繳納企業所得税的任何金額。基金一般打算進行足夠的分配，以避免徵收4%的消費税，儘管不能保證它能夠做到這一點。

資本 超過資本收益的損失(“淨資本損失”)不得從基金的 淨投資收入中扣除。相反，在可能受到某些限制的情況下，基金可將淨資本虧損從 任何課税年度結轉至隨後的課税年度，以抵消在隨後的課税年度實現的資本利得(如果有的話)。資本利得的分配 通常是在結轉任何可用的資本損失後進行的。無論基金保留還是分配此類收益，結轉的資本損失都會在抵消當年已實現資本收益淨額的程度上減少 。

基金可以將淨資本損失結轉到一個或多個後續納税年度，而不會到期。基金必須首先將此類 結轉用於相同性質的收益。基金的可用資本虧損結轉(如果有的話)將在其每個會計年度的年度股東報告中 列出。

分配

對於 美國聯邦所得税而言，投資收入的分配通常作為普通收入徵税。資本收益分配 的税收取決於基金擁有產生這些收益的投資的時間，而不是股東 擁有其股票的時間。一般來説，基金將確認其擁有一年以上的投資的長期資本收益或虧損，以及擁有一年或一年以下的投資的短期資本收益或虧損。税收規則可能會改變基金的投資持有期，從而影響此類投資收益或虧損的税收處理。淨資本收益分配 (即長期資本收益淨額超過短期資本損失淨額，在每種情況下參照任何結轉的虧損確定)，由基金適當報告為資本利得股息(“資本收益 股息”)，將作為長期資本利得向股東徵税。資本收益的分配通常是在申請任何可用的資本損失結轉之後 進行的。適用於個人的長期資本利得税為20%、15%或0% 取決於他們每年的應税收入是否超過某些通脹調整後的收入門檻。分配 淨短期資本收益(減去納税年度的任何長期淨資本損失)將作為 普通收入向股東徵税。基金報告的來自QDI的投資收益分配將由個人 按適用於長期資本收益的税率徵税，前提是持有期和其他要求在股東 和基金層面都得到滿足(如下所述)。

3.8%的聯邦醫療保險繳費税適用於某些個人、信託和遺產的淨投資收入，只要他們 調整後的總收入超過特定的門檻金額。為此目的，“淨投資收益”通常包括(I)基金如上所述支付的淨投資收益和資本利得的分配， 和(Ii)出售、交換或其他應納税處置基金股票的任何淨收益。建議股東諮詢 他們的税務顧問，瞭解這項額外税項對他們在基金的投資可能產生的影響。

如果基金在任何課税年度向股東進行的分配超過了基金當前和累計的收益和利潤 ，超出的分配將在該股東的股票計税基準範圍內被視為資本返還 ，此後將被視為資本收益。資本返還是免税的，但它降低了股東在其股票中的納税基礎 ，從而減少了股東在隨後的應税處置中的任何虧損或增加了任何收益。

超過基金最低分派要求但不超過基金收益和利潤的分派 將 向股東徵税，不會構成免税資本回報。

分配 如本文所述應納税，無論股東是以現金形式收到分配，還是將其再投資於額外的股票。根據基金的股息再投資和現金購買計劃，其分配被再投資於股票的股東 一般將被視為已收到股息，其股息相當於(I)如果股票交易低於資產淨值，則分配給股東用於在公開市場上代表其購買股票的現金 金額，或(Ii)如果股票交易價格為資產淨值或高於資產淨值，則通常為向股東發行的新股的公平市值。

1月份支付給股東的股息一般被視為基金在上一年的12月31日支付， 如果股息是在上一年的10月、11月或12月宣佈並支付給登記在冊的股東的， 則視為基金已在上一年的12月31日支付股息。

基金股票的分配 一般按本文所述繳納美國聯邦所得税，但不得超過基金的已實現收入和收益 ，即使此類分配可能在經濟上代表特定 股東的投資回報。當基金的資產淨值反映未實現收益或已實現但未分配的收入或收益時，購買的股票可能會發生此類分配，因此這些收益或收益已計入股東支付的價格 。這種分配可能會使基金股票的公平市值低於股東在這些股票中的 成本基礎。如上所述，無論基金的資產淨值是否也反映未實現虧損，基金都必須分配已實現的收入和收益。

根據聯邦法律 的要求，每個日曆年的詳細美國聯邦税收信息將在下一年年初提供給每位股東 。

為了使基金股東收到的部分股息成為有資格按長期資本利得率徵税的合格投資者，基金必須滿足其投資組合中部分派息股票的持有期和其他要求 ，股東必須滿足基金股票的持有期和其他要求。 一般而言，股息將不被視為合格直接投資(在基金或股東層面)(1)如果在從該股息成為除股息之日 之前60天的121天期間(或對於某些優先股，在該日期前90天開始的181天期間內91 天)開始的121天期間內，收到的股息少於61天，則該股息將不被視為合格境外機構投資者(QDI)(或，對於某些優先股，在該日期前90天開始的181天期間內，收到的股息少於61天)。(2)如果接受者有義務 (無論是否根據賣空)就實質上相似或 相關財產的頭寸支付相關款項，(3)如果接受者選擇將股息收入視為投資收入，以達到投資利息扣除限額 的目的，或(4)如果股息來自一家外國公司，而該外國公司(A)沒有資格 享受與美國的全面所得税條約的好處( 這種外國公司的股票支付的股息除外)，或者(B)被視為被動的 外國投資公司。

一般而言，基金報告的來自合格投資者投資收益的分配在 股東手中將被視為合格投資者投資收益，並作為個人納税，前提是該股東滿足上述關於基金股份的持有期和其他要求 。

如果基金在一個納税年度收到的合格股息合計為其毛收入的95%或更多(不包括長期資本收益淨額超過短期淨資本損失)，則基金的100%股息(不包括正式報告為資本利得股息的股息)將有資格被視為合格境外機構投資者(QDI)。

基金 向其股東適當報告為“199A條股息”的分配(定義為“第199A條股息”)在非公司股東手中被視為合格房地產投資信託基金股息(在非公司股東手中)，且 須遵守以下所述的某些條件。在 2018至2025年間，非公司股東可享受相當於他們收到的合格REIT股息的20%的聯邦所得税減免 ，但受某些限制。一般而言，“199A條股息”是指可歸因於RIC從REITs收到的某些股息的任何股息或其部分 ，只要RIC在給其股東的書面通知中將此類股息適當地報告為此類股息 。第199A條股息只有在收到股息的股東在股票除息前45天開始的91天期間內持有支付股息的受監管投資公司股票至少46天 ，且沒有義務就實質上類似或相關財產的頭寸支付相關款項 時，才被視為合格房地產投資信託基金股息 。允許基金將其股息中符合條件的部分 報告為199A條股息，但不要求這樣做。

通常情況下，基金公司股東收到的淨投資收益的股息將符合公司一般可獲得的50%DRD的資格 ，但以基金在 納税年度從國內公司收到的合格股息金額為限。基金收到的股息不會被視為符合DRD資格的股息(1)，如果是就基金持有不足46天的任何股票 (就某些優先股而言為91天) 在該股票成為除股息之日之前45天開始的91天期間 (就某些優先股而言是在上述日期之前90天開始的181天期間內)或(2)而言，則不會被視為符合DRD資格的股息。 (如果是某些優先股，則是在從該日期前90天開始的181天期間內)或(2)(2)基金收到的股息將不會被視為符合DRD資格的股息(如果是某些優先股，則是在該日期之前90天開始的181天期間) 基金有義務(根據賣空或其他方式)就 向持有實質類似或相關財產的倉位支付相關款項。此外，如果 公司股東未能就其在基金中的股份滿足前述要求，或(2)應用守則的各種規定(例如，在債務融資組合 股票(一般為借入資金獲得的股票)收到股息的情況下)，DRD可能被禁止或減少(1)公司股東未能就其在基金中的股份滿足上述要求，或(2)通過應用守則的各種規定(例如，在債務融資組合 股票(通常是用借入資金獲得的股票)獲得股息的情況下減少DRD)。

任何 可歸因於(I)基金根據證券借貸交易借出的證券的代替股息的收入 ，或(Ii)基金根據回購協議從交易對手臨時購買的證券獲得的股息收入(該協議在美國聯邦所得税方面被視為基金的貸款 )的任何 收益分配，將不構成對個人股東的合格投資者投資，也不符合公司股東的DRD資格。

出售 或交換基金份額

出售或交換基金份額可能會產生收益或虧損。一般而言，如果股票持有期超過一年，因應税處置股票而變現的任何損益將被視為長期資本損益。否則，基金份額應税處置的 損益將被視為短期資本損益。然而，股東持有基金股份六個月或以下的應税處置所實現的任何虧損 將被視為長期虧損，而不是 短期虧損，前提是股東已收到(或被視為已收到)有關股票的任何資本利得股息。

此外， 如果在 處置前30天內或處置後30天內購買了其他基本相同的股票(包括通過股息再投資)，則根據守則的“清倉出售” 規則，將不允許所有或部分因基金份額的應税處置而變現的任何虧損。在這種情況下，新購買的股票的基準將進行調整，以反映不允許的損失。

基金可能會不時對其普通股提出收購要約。預期任何該等要約的條款將要求 投標股東要約收購該股東持有或根據守則若干歸屬規則將持有的所有普通股 。股東提供其持有或被視為持有的所有普通股，且並未(直接 或通過歸屬)持有任何其他基金股份(即優先股，如果基金中有任何此類股份已發行)，將被視為已出售其股份，一般將實現資本收益或虧損。(##**$} =如果股東投標的普通股少於其全部 普通股，或繼續(直接或通過歸屬)持有其他基金股份(優先股，如果 基金的任何此類股份已發行)，該股東可能被視為在投標其普通股時收到了應税股息。 在這種情況下，未投標的股東因投標而在基金中的權益增加的風險將被視為接受了基金的應税分配。 此類風險的程度將根據收購要約的 特定情況而有所不同，特別是此類要約是單一且孤立的事件，還是定期贖回基金普通股的 計劃的一部分；如果是孤立的，任何此類風險都可能是微乎其微的。如果基金在公開市場回購 普通股，以致出售股票的股東不會明確知道他或她正在向基金出售他或她的股份，則因任何此類公開市場出售而在基金中的股份百分比 增加的股東被視為從基金獲得應税分派的可能性較小。

在基金確認組合證券清算淨收益以滿足基金份額的投標或其他回購 的範圍內，基金將被要求向其普通股股東進行額外分配。

基金投資性質

本基金的某些投資實踐受特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束，這些條款可能包括：(I)將原本構成QDI的股息轉換為普通收入；(Ii)將原本有資格獲得DRD的股息視為沒有資格享受此類待遇；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制對 某些損失或扣除的允許；(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的額度；(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入；(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的額度，(Iv)將長期資本收益轉換為短期資本收益或普通收入，(V)將普通損失或扣減轉換為資本損失(其扣除額更為有限)；(Vi)使基金確認 收入或收益而沒有相應的現金接收；(Vii)對股票或證券的買賣時間產生不利影響 或證券被視為發生的時間；(Viii)不利地改變某些複雜金融交易的特徵；和(Ix) 產生不符合適用於RR的90%毛收入要求的收入

原 發行貼現證券

基金購買的部分 自發行之日起固定到期日超過一年的債務債務(以及自發行日起固定到期日超過一年的零息債務債務 )將被視為以原始發行折扣(OID)發行的債務 債務。通常，OID的金額被視為利息 收入，幷包括在債務擔保期限內的基金收入中(並由基金分配)， 即使在債務擔保部分或全部償還或處置後才收到該金額的付款 。此外，實物支付證券將產生需要分配並應納税的收入，即使持有該證券的基金在該年度內沒有收到現金支付的利息。

基金在 二級市場購買的、自發行之日起固定到期日超過一年的部分 債務債券可能被視為有“市場折價”。通常情況下，市場折扣是指債務債券的 聲明贖回價格(或者，如果是使用OID發行的債券，則為其“修訂發行價”) 高於該債券的購買價格。一般而言，在處置具有市場折價的債務證券時確認的任何收益以及本金的任何部分支付，只要收益或本金支付不超過該債務證券的“應計市場折價”，則視為普通收入。或者，基金可以選擇目前累計市場折價 ，在這種情況下，基金將被要求將應計的市場折價計入基金的收入(作為普通 收入)，從而在債務擔保的期限內分配，即使在債務擔保部分或全部償還或處置時，直到 以後才能收到該金額的付款。市場折扣率， 並因此計入基金的收入，將取決於基金選擇哪種允許的權責發生制方法。

基金收購的一些自發行之日起固定到期日為一年或一年以下的債務債務，可能會被 視為具有OID，或者在某些情況下被視為“收購折扣”(非常普遍，即所述贖回價格超過購買價格的 價格的超額部分)。基金將被要求將OID或收購折扣計入收入(作為普通收入) ，從而在債務擔保的期限內分配，即使該金額的付款要等到稍後才能收到， 在部分或全部償還或處置債務擔保時 。OID或購置款折扣的應計比率，以及 因此計入基金收入的比率，將取決於基金選擇哪種允許的應計方法。如果基金 持有上述類型的證券，則每年可能需要支付高於基金實際收到的現金利息總額的 金額作為收入分配。此類分配可以從基金的現金資產 中進行，或在必要時通過處置投資組合證券進行，包括在這樣做可能不有利的時候 。這些處置可能導致基金實現更高的短期資本利得(通常按普通所得税税率向股東徵税)，如果基金從此類交易中實現淨資本利得，其股東可能 獲得比基金沒有持有此類證券時更多的資本利得股息。

發行人可能無法扣除因某些高收益貼現義務應計的OID的 部分，而是將 視為發行人為收到的股息扣除而支付的股息。在這種情況下，如果 高收益貼現債券的發行人是一家國內公司，基金支付的股息可能符合公司DRD的資格 ，但以可歸因於該OID的被視為股息部分為限。

某些風險較高、收益較高的證券

對有風險或違約的債務的投資 給基金帶來了特殊的税收問題。税務規則對此類債務的處理並不完全 明確，包括基金是否應在多大程度上確認債務的市場折扣 ，基金何時可以停止計息、原始發行的折扣或市場折扣，基金何時可以在多大程度上扣除壞賬或無價值的證券，以及基金應如何分配因違約債務在本金和利息之間收到的付款 。基金將解決這些和其他相關問題，作為基金努力的一部分，以確保其分配足夠的收入以保持其作為RIC的地位，並且不會 受到美國聯邦所得税或消費税的約束。

投資非美國證券

投資 基金可能從國外來源獲得的收入可能需要繳納在來源處扣繳的外國税 來源。美國已經與許多外國簽訂了税收條約，這可能使基金有權對這些收入享受減税或免税 。如果在 納税年度結束時，基金總資產的50%以上是外國公司的股票或證券，基金可以選擇將基金繳納的外國税款“轉嫁”給 基金的股東。如果基金做出這樣的選擇，每位股東將被要求 在總收入中計入他或她按比例分攤的基金支付的外國税款， 但將被視為已按比例繳納此類外國税款，因此將被允許在計算應納税所得額時扣除 該金額，或將該金額(受各種法規限制)用作抵扣 聯邦所得税的外國税收抵免(但不能兩者兼而有之)。就守則的外國税務抵免限額規則而言，每位股東將 將其按比例分享的外國税項，加上從基金收取的代表外國來源收入的股息， 視為外國來源收入。個人股東不能申請扣減國外税額 ，因為他沒有詳細説明釦除額。在某些情況下，(I)持有基金股票的時間少於 規定的最短期限(在此期間不受損失風險保護)或(Ii)有義務支付與股息相關的 股息的股東，將不能因對此類股票支付的股息被視為徵收的外國税而獲得外國税收抵免。另外, 基金還必須滿足有關其外國股票和證券的持有期要求，才能獲得“可抵扣”的 税款。不繳納美國聯邦所得税的股東以及通過 免税賬户(包括個人退休賬户或其他税收優惠退休計劃)投資本基金的股東通常不會從本基金通過的任何税收抵免或扣減中獲得任何好處。如果基金不符合上述要求 或選擇不轉嫁外國税收，基金將無法將基金支付的外國税款轉嫁給股東。 每個股東應諮詢其自己的税務顧問，瞭解是否可能申請外國税收抵免。

被動 外商投資公司

基金對某些“被動型外國投資公司”(“PFIC”)的股權投資 可能會 使基金對從該公司收到的分配或從出售該公司股份獲得的收益 徵收美國聯邦所得税(包括利息費用)。該税不能通過分配給基金股東來取消。 但是，基金可以選擇避免徵收該税。例如，在某些情況下，基金可能會選擇將 一個PFIC視為“合格選舉基金”(即，進行“QEF選舉”)，在這種情況下，基金將被要求 包括其在PFIC每年的收入和淨資本收益中的份額，無論它是否從PFIC獲得任何分配 。基金還可以選擇將此類 持股的收益(以及有限程度上的虧損)標記為“面向市場”，就好像它在基金納税年度的最後一天出售(並僅為本次按市值計價的選舉，回購了) 其在這些PFIC所持股份一樣。此類損益按普通收入處理 和損失。優質教育基金和按市值計價的選舉可能會加快收入的確認(不收取現金)，並增加基金為避免徵税而需要分配的金額 。因此，做出這兩種選擇中的任何一種可能需要基金清算其他投資(包括在這樣做不有利的情況下)，以滿足其分配要求，這 還可能加速確認收益並影響基金的總回報。PFIC支付的股息沒有資格 被視為QDI。

由於並非總是可以將外國公司確定為PFIC，因此基金在某些情況下可能會產生上述 所述的税費和利息費用。

期權 和對衝交易

通常，基金收到的期權保費不會立即計入基金收入。相反，溢價在期權合同到期、期權持有人行使期權或基金以其他方式終止期權時確認 (例如：，通過成交交易)。如果基金行使了看漲期權，並且基金出售或交付了標的股票 ，基金一般會確認資本收益或虧損等於(A)基金收到的執行價和 期權溢價之和減去(B)基金的股票基準。此類損益一般為短期 或長期 ，具體取決於標的股票的持有期。如果基金根據其發行的看跌期權 行使而購買證券，基金通常會減去收到的溢價，以便在所購買的證券中計算其成本 。除行使期權外，因終止基金在期權 項下的責任而產生的損益將為短期損益，視乎基金收到的保費收入 是大於或少於基金在終止交易時支付的金額(如有)而定。因此，例如，如果基金撰寫的期權到期而未行使，基金通常會確認等於收到的保費的短期收益。

基金的某些 承保看漲期權撰寫活動可能觸發守則第1092節的美國聯邦所得税跨境規則， 要求遞延損失，並對被視為構成基本相似或相關財產的期權和股票的抵銷頭寸收取持有期費用。 不是“有錢”的單一股票期權可能構成 合格備兑看漲期權，一般不受跨境規則約束；在此類看漲期權未結清的 期間，對“有錢”但不是“有錢”的股票標的有擔保看漲期權的持有期將暫停。因此，跨境規則和管理合格備兑看漲期權的規則可能會導致 原本構成長期資本利得的收益被視為短期資本利得，而原本 構成QDI或符合DRD資格的分配無法滿足持有期要求，因此將作為普通 收入徵税或不符合DRD的資格(視具體情況而定)。

基金訂立的某些合約(包括受規管期貨合約和非股權期權)的 税務處理將 受守則第1256節(“第1256節合約”)規管。第1256條合同的損益一般被視為60%的長期資本損益，40%的短期資本損益(“60/40”)，儘管此類合同的某些外幣損益可能被視為普通損益。此外，基金在每個納税年度結束時(就4%的消費税而言，在守則規定的某些其他日期持有)持有的第1256條合同被 “按市價計價”，其結果是未實現的損益被視為已實現，而由此產生的損益被視為普通或60/40損益(視情況而定)。

除上述特別規則外，基金的衍生工具交易(例如：，遠期合約 和掉期協議)及其任何套期保值、賣空、證券借貸或類似交易可能受一項或多項特殊税收規則(例如：這些規則可能會影響基金確認的收益和損失是作為普通還是資本處理，加速基金收益或收益的確認 ，推遲基金的損失，並導致基金證券持有期的調整，從而影響資本收益和損失是作為短期還是長期對待。 這些規則可能會影響基金確認的損益是作為普通還是作為資本處理，將損失推遲到基金，並導致基金證券持有期的調整。 從而影響將資本收益和損失作為短期還是長期對待。 這些規則可能會影響基金確認的損益是作為普通還是作為資本處理， 將損失推遲到基金，並導致基金證券持有期的調整。因此，這些規則可能會影響 分配給股東的金額、時間和/或性質。

由於適用於這些類型交易的這些和其他税收規則在某些情況下根據現行法律是不確定的，因此國税局對這些規則做出不利的 決定或未來的指導(該決定或指導可能具有追溯力) 可能會影響基金是否進行了足夠的分配，並以其他方式滿足了相關要求，以保持 其作為RIC的資格並避免基金級別的税收。

外幣交易

根據守則第988條，在基金應計收入 或以外幣計價的應收款項或開支或其他負債與基金實際收取該等 收入或應收款項或支付該等負債之間的匯率波動所導致的損益，一般按一般收入或虧損處理。同樣， 外幣遠期合約和處置以外幣計價的債務證券的收益或虧損，如果 可歸因於收購和處置日期之間的匯率波動，也將被視為普通收入或虧損。 任何此類淨收益都可能需要在接近日曆年末時獲得更大的股息。任何此類淨虧損通常都會減少 ，並可能需要重新描述以前的普通收入分配。這種普通收入待遇可能會加速 基金向股東的分配，並增加對股東作為普通收入徵税的分配。因此產生的任何普通淨虧損 不能由基金結轉，以抵消在隨後的納税年度賺取的收入或收益。

投資於税收性質不確定的證券

基金可能會投資於優先證券或其他美國聯邦所得税待遇可能不明確或 可能需要美國國税局重新定性的證券。如果此類證券或來自此類證券的收入的税收待遇與基金預期的税收待遇不同 ，可能會影響基金確認收入的時間或性質， 要求基金購買或出售證券，或以其他方式改變其投資組合，以遵守守則適用於RICS的税收規則 。

賬面税差異

基金對衍生工具和外幣計價工具的某些 投資，以及基金的任何 外幣交易和套期保值活動，可能會使其賬面收入與其應税收入和免税淨收入(如果有)的總和產生差額。如果出現這種差異，並且基金的賬面收入比其應税收入和免税淨收入之和少 ，則基金可能被要求分配超過 賬面收入，才有資格成為給予特殊税收待遇的RIC，並避免實體一級的税收。或者，如果 基金的賬面收入超過其應税收入(包括已實現資本利得)和免税收入淨額之和， 超出部分的分配(如果有的話)一般將被視為(I)基金剩餘 收益和利潤(包括免税收入產生的收益和利潤)範圍內的股息，(Ii)此後，在接受者的股份基礎上作為資本返還 ，以及(Iii)此後視為股息。 如果基金的賬面收入超過其應税收入(包括已實現資本收益)和免税收入淨額的總和，則該超出部分的分配(如果有的話)一般將被視為(I)基金剩餘 收益和利潤(包括免税收入產生的收益和利潤)的股息

對其他RIC的投資

基金投資於共同基金、ETF或另一家符合RIC資格的公司的股票(每一家都是“投資 公司”)可能會導致基金被要求分配比 基金直接投資於標的RIC持有的證券而不是標的RIC的股票所分配的更多的淨投資收益或淨資本收益。 如果基金直接投資於標的RIC持有的證券，而不是投資於標的RIC的股票，基金可能會被要求分配更多的淨投資收入或淨資本收益。此外，基金有資格作為特定性質處理的分配金額或時間 (例如，長期資本收益、免收利息、是否符合DRD資格等)不一定與基金直接投資於基礎RIC持有的證券的情況相同。

如果 基金從投資公司獲得股息，而投資公司將此類股息報告為QDI，則基金 可以反過來將其部分分配報告為QDI，前提是基金滿足投資公司股票的持有期和其他要求 。

如果基金從投資公司獲得股息，並且該投資公司報告該股息符合DRD的資格， 則該基金又被允許報告其從這些股息派生的分配也符合DRD的資格，前提是 該基金滿足投資公司股票的持有期和其他要求。

房地產投資信託基金的投資

基金對符合守則M分章規定資格的REITs的股權證券的任何投資，可能導致基金 收到超過REIT收益的現金；如果基金分配這些金額，這些分配可能構成 為美國聯邦所得税目的向基金股東返還的資本。對房地產投資信託基金股權證券的投資也可能 要求基金累積和分配尚未收到的收入。在這種情況下，為了產生足夠的現金進行必要的 分配，基金可能會被要求出售其投資組合中的證券(包括在這樣做不有利的情況下)，否則它將繼續持有 。基金從房地產投資信託基金收到的股息將不符合公司DRD的資格， 通常不會構成合格境外機構投資者(QDI)。基金從REITs收到的股息可歸因於基金的某些基金分配可能符合 作為“合格REIT股息”的資格，這些股息可能有資格享受非公司股東手中20%的合格業務收入扣除 。

免税 股東

RIC的收入 如果是由免税實體直接賺取的非相關企業應税收入(“UBTI”)，通常不會 歸屬於RIC的免税股東。儘管存在這種“封鎖”效應，但如果基金中的股票構成了守則第514(B)節所指的免税股東手中的債務融資財產，則免税股東可以憑藉其在基金的投資實現UBTI。 如果基金中的股票構成免税股東手中的債務融資 財產，則免税股東可以憑藉其在基金中的投資實現UBTI。如果基金確認直接或間接投資於房地產抵押貸款投資管道(“REMIC”)的剩餘權益或應税抵押貸款池(“TMP”)的股權所產生的“超額包含性收入”，免税股東也可以 確認UBTI。

此外，對於直接投資於RIC或間接投資於REMIC剩餘權益或TMPS股權的慈善剩餘信託(“CRT”)，適用特殊的税收後果。 此外，慈善剩餘信託(“CRT”)直接投資於RIC或間接投資於REMIC的剩餘權益或TMPS的股權。根據2006年12月頒佈的法律，CRT(見守則第664節的定義)在一個課税年度實現任何UBTI必須每年支付等同於該UBTI的消費税 。根據美國國税局2006年秋季發佈的指導意見，如果基金確認“超額包含性收入”，CRT將不會將UBTI視為投資於該基金的結果 。相反，如果在任何課税年度的任何時候，CRT(或其他免税股東之一，如美國、州或政治部門，或其機構或機構，以及某些能源合作社)是基金份額的記錄持有者，並且基金確認“超額包含 收入”，則基金將就其在應納税 年度的“超額包含收入”部分徵税。 可分配的那部分收入將被課税。 如果在任何課税年度，CRT(或其他免税股東之一，如美國、州或政治分支機構，或其機構或機構，以及某些能源合作社)是基金份額的記錄持有者，並且基金確認了“超額包含收入”，則基金將就其在應税 年度的“超額包含收入”部分徵税。鑑於2006年12月的立法，美國國税局的這一指導意見 在多大程度上仍然適用尚不清楚。在1940年法案允許的範圍內，基金 可以選擇將任何此類税收特別分配給適用的CRT或其他股東，從而將該股東在本年度的分配減少與該股東在基金中的權益相關的税額 。

建議CRT 和其他免税投資者就投資該基金的後果諮詢他們的税務顧問。

税收 避税申報

根據 財政部規定，如果股東確認個人股東損失200萬美元或更多，或者公司股東損失1000萬美元或更多，股東必須向美國國税局提交表格8886的披露聲明。投資組合證券的直接持有人在許多情況下不受此報告要求的限制，但在當前的指導下， RIC的股東也不例外。未來的指導可能會將當前的例外情況從此報告要求擴展到大多數 或所有RIC的股東。根據本條例規定應報告損失的事實並不影響法律確定納税人對損失的處理是否恰當。股東應諮詢其税務顧問，以根據其個人情況確定本條例的適用性 。

備份 預扣

基金通常被要求扣留並向美國財政部匯出一定比例的應税分配和贖回收益 支付給未能向基金正確提供正確的納税人識別號的任何個人股東， 少報股息或利息收入，或未能向基金證明他或她不受此類扣繳的 限制。備用預扣税税率為24%。公司股東和守則 中指定的某些其他股東一般不受此類後備扣繳的約束。備用預扣不是附加税。如果及時向美國國税局提供適當的信息，任何扣繳的金額都將被允許 作為股東的美國聯邦所得税責任的退款或抵免。

外國 股東

如果沒有具體的法定豁免，基金支付給不是守則所指的“美國人”(“外國股東”)的資本利得股息以外的股息，即使是直接支付給外國股東的收入或收益(如投資組合利息、短期資本利得或外國來源的股息和利息收入)，也需要按30%(或更低的適用條約税率)的税率預扣美國聯邦 所得税。正確報告為資本利得股息的分配通常不需要預扣 美國聯邦所得税。

一般來説，RIC不需要扣留任何金額：(I)對於來自美國來源的利息收入類型的分配，類似於如果由個人外國股東直接賺取的不需繳納美國聯邦所得税的分配，只要RIC在給股東的書面通知中正確地如此報告了此類分配(“與利息相關的股息”)，則RIC不需要扣留任何金額。 如果這些分配是由RIC在給股東的書面通知中正確報告的(“與利息相關的股息”)，則RIC不需要扣留任何金額。 和(Ii)對於超過長期資本損失淨額的短期資本淨收益分配， RIC在給股東的書面通知(“短期資本收益 股息”)中如實報告了此類分配。對利息相關股息扣繳的這一例外不適用於對外國股東的分配 (A)沒有提供令人滿意的聲明表明受益者不是美國人，(B)如果外國股東是發行人或發行人的10%的股東， 股息可歸因於債務的某些利息，(C)在某些與美國信息交流不充分的外國境內的情況下， 股息不適用於分配給外國股東 (A)沒有提供令人滿意的聲明表明受益者不是美國人，(B)如果外國股東是發行人或發行人的10%的股東，則 股息可歸因於債務的特定利息, 或(D) 如果股息可歸因於作為該外國股東的關聯人的人支付的利息，且該外國股東是一家受控制的外國公司 。扣繳短期資本利得股息的例外情況 不適用於(A)分配給在分配年度內在美國居住一段時間或更長時間的外國個人股東的分配，以及(B)符合有關 如下所述的美國不動產權益處置的特別規則的分配。允許RIC將其股息中符合條件的部分 報告為利息相關和/或短期資本利得股息，但不要求這樣做。如果是通過中介持有的股票 ，即使RIC向股東報告全部或部分支付作為與利息相關的 或短期資本利得股息，中介也可以扣留。

外國 股東應聯繫其中介機構，瞭解如何將這些規則應用於其賬户。

外國 股東如果基金收入與外國 股東在美國境內開展的貿易或業務有實際關聯，一般將按適用於美國公民、居民或國內公司的累進税率繳納基金收入的美國聯邦所得税 ，無論這些收入是現金 還是再投資於基金的股票，如果是外國公司，還可能需要繳納分支機構利得税。

如果 外國股東有資格享受税收條約的好處，則任何有效關聯的收入或收益通常都將按淨額計算繳納 美國聯邦所得税，但前提是該收入或收益也可歸因於該 股東在美國設立的常設機構。更廣泛地説，如果外國股東是與美國簽訂所得税條約的國家/地區的居民 ，則可能獲得與本文所述不同的納税結果，並敦促他們諮詢其税務顧問。

外國股東在出售基金股票或資本收益股息時實現的收益(也不允許扣除損失) 一般不繳納美國聯邦所得税 ，除非(I)此類收益或股息與外國股東在美國境內的貿易或業務行為 有效相關(Ii)外國股東是個人 ，在出售或收取資本利得股息的年度內，股東在美國停留的時間或合計超過183天，且滿足某些其他條件，或(Iii)與出售或交換“美國不動產權益”(“USRPI”)有關的收益的特別規則 適用於外國股東出售本基金股票或外國股東收到的資本利得股息 (如下所述)的情況。(Iii)在出售或收取資本利得股息的當年，股東在美國的時間或合計超過183天的時間，或(Iii)與出售或交換“美國不動產權益”(“USRPI”)有關的特別規則 適用於外國股東出售基金股票或外國股東收到的資本利得股息 (如下所述)。

如果基金是合格投資實體(“QIE”)，則適用特殊的 規則，因為它要麼是“美國不動產 控股公司”(“USRPHC”)，要麼是USRPHC，除非其定義 的某些例外情況適用。一般來説，USRPHC是指持有USRPI的國內公司，其公平市場價值等於或超過該公司的USRPI、位於美國境外的不動產權益以及其他貿易或商業資產的公平市場價值總和的50%。USRPI通常被定義為在美國房地產中的任何權益，以及在USRPHC或非常一般而言，在過去五年一直是USRPHC的實體中的任何權益 (不只是作為債權人)。

如果 基金是一家QIE，根據一項特殊的“透視”規則，基金向外國股東直接或間接(I)基金從下級RIC或REIT收到的、基金需要將 視為其手中的USRPI收益的分配，或(Ii)基金在處置USRPI時實現的收益將保持其性質，作為基金外國股東手中的USRPI實現的收益 ；以及(Ii)基金在處置USRPI時實現的收益將保持其性質， 從基金的外國股東手中的USRPI實現的收益 ，以及(Ii)基金在處置USRPI時實現的收益將保持其性質， 從基金的外國股東手中的USRPI實現的收益，以及此外，此類分配可能導致外國股東需要提交美國納税申報單，並按常規的美國聯邦所得税税率為分配繳納 税。對外國股東的影響，包括扣繳的比率 和分派的性質(例如：作為普通收入或USRPI收益)，將根據外國股東目前和過去對該基金的所有權程度而有所不同 。

此外，如果基金是USRPHC或前USRPHC，一般情況下，超過5%的外國股東將被要求提交與出售其基金股票相關的美國納税申報單，併為出售所獲得的任何收益支付到期的相關税款。

外國 股東應諮詢其税務顧問，如果通過中介機構持有股份，則應諮詢其中介機構，以瞭解 本規則適用於其在基金的投資。

外國股東必須遵守與其非美國身份相關的特殊認證和備案 要求(一般包括提供IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E或替代表格)，才有資格獲得上述扣繳免税或所得税條約規定的較低預扣税率。 外國股東應就此諮詢其税務顧問。

特殊的 規則(包括扣繳和報告要求)適用於外國合夥企業和通過外國 合夥企業持有基金份額的企業。其他考慮因素可能適用於外國信託和遺產。通過外國 實體持有基金份額的投資者應就其具體情況諮詢其税務顧問。

除上述美國聯邦所得税 外，外國股東可能還需繳納州税和地方税以及美國聯邦遺產税。

其他 報告和扣繳要求

守則的第 1471-1474節以及根據其發佈的美國財政部和美國國税局指導意見(統稱為“FATCA”)一般要求 基金組織獲得足夠的信息，以根據FATCA或美國與外國政府之間適用的 政府間協定(“IGA”)確定其每位股東的地位。如果股東 未能提供所要求的信息，或因其他原因未能遵守FATCA或IGA，基金可能被要求根據 FATCA按30%的費率扣繳該股東的普通股息。如果基金的付款受到FATCA扣繳的約束， 基金被要求扣繳，即使根據上述適用於外國股東的規則(例如，資本利得股息、短期資本利得股息和利息相關股息)，這筆付款將被免除扣繳。 如果基金的付款受到FATCA扣繳的限制，則基金必須扣繳，即使根據上述適用於外國股東的規則(例如資本利得股息、短期資本利得股息和利息相關股息)

如果股東 是美國人，並且直接或間接擁有基金50%以上的股份，可以要求他們每年報告其在基金外國金融賬户中的“財務 利息”，“如果有的話，在FinCEN Form 114，外國銀行和 財務賬户報告(FBAR)中。”(如果有，請填寫FinCEN Form 114，Report of Foreign Bank and Financial Accounts(FBAR))。股東應諮詢税務顧問，通過中介投資基金的人員應聯繫其中介 ，瞭解此報告要求對他們的適用性。

敦促每個潛在投資者就FATCA的適用性以及與潛在投資者自身情況(包括通過中介進行的投資)有關的任何其他報告要求 諮詢其税務顧問。

一般 注意事項

以上介紹的美國聯邦所得税討論僅供參考。潛在投資者應諮詢他們的 税務顧問，瞭解購買、持有和處置基金股票的具體聯邦税收後果，以及 州、地方、外國和其他税法以及任何擬議的税法修改的影響。

律師 和獨立註冊會計師事務所

Willkie Farr&Gallagher LLP是該基金的法律顧問，地址是紐約第七大道787號，郵編：10019-6099.

[●]， 位於[●]是基金的獨立註冊會計師事務所。

財務 報表

提交給基金股東的截至2020年11月30日的年度報告(“2020年年報”)中包括的經審計的財務報表和財務摘要，以及[●]在2020年年度報告中包含的財務報表 和財務摘要，在此併入作為參考，並不是註冊 聲明、SAI、招股説明書或任何招股説明書補充內容的一部分。

通過引用合併

此 SAI是我們向SEC提交的註冊聲明的一部分。我們被允許通過引用將我們提交給SEC的信息合併 ，這意味着我們可以通過向您推薦這些 文檔來向您披露重要信息。我們將以下列出的文件以及我們根據1940年法案第30(B)(2)節和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)條根據 向證券交易委員會提交的任何未來文件作為參考納入本SAI，包括自提交之日起 或之後的任何文件 (不包括提供的任何信息，而不是存檔)，直至我們 出售了與本SAI相關的所有已發行證券或通過引用併入的信息 是本SAI的重要組成部分。通過引用併入本SAI的文件中的任何聲明將被視為 被自動修改或取代，前提是(1)本SAI或(2)通過引用併入本SAI的任何其他隨後提交的文件中包含的聲明修改或取代了該聲明。在此引用的文檔包括：

該基金免費提供招股説明書、SAI以及基金的年度和半年度報告，網址為：www.preparredincome.com。 您還可以在證券交易委員會的網站上獲得SAI和其他有關該基金的信息(Http://www.sec.gov) 或支付複印費，通過電子請求發送至public info@sec.gov。除非在此特別説明，否則我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本SAI中，因此不應視為本SAI的一部分 SAI。

附錄 A：代理投票政策和程序

Flaherty &Crumine Inc.(“FCI”)擔任各種客户的酌情投資顧問，包括以下 八個集合投資工具(“基金”)：

FCI 代表其客户投票的權力是通過根據其投資諮詢合同授予自由裁量權而建立的，美國基金已自行採用了這些政策和程序。

目的

這些 政策和程序旨在滿足FCI在監控 公司事件並以此類客户的最佳利益為目標行使代理權方面對客户的謹慎和忠誠義務。

與此目標相關的 這些政策和程序旨在處理在FCI的利益衝突或似乎與其客户的利益衝突的情況下可能出現的潛在複雜性 。

這些 政策和程序還旨在與客户交流FCI行使代理投票 權限的方法和原理。

本 文件可應要求向任何客户或基金股東提供，FCI將應要求並在聯邦法律法規要求的範圍內，及時向此類客户和基金股東提供FCI的投票記錄 。

基礎 標準

FCI 將遵循這樣的原則，即在其擁有代理投票權的情況下，它將投票給代理，並以不存在利益衝突的方式採取與客户利益一致的 其他公司行動。

一般信息

這些 政策和程序僅適用於客户已授予代理投票自由裁量權的情況。如果FCI 沒有權限，它將保留適當的書面記錄，證明尚未授予此類自由裁量權。

FCI 可以選擇不保留受SEC監管並保存在SEC的 Edgar數據庫中的代理材料的書面副本。在其他情況下，FCI將在其文件或合理可訪問的存儲中保存適當的書面記錄。

同樣， FCI將在其文件或可合理訪問的存儲中保留對FCI在 決定如何投票時具有重要意義的工作底稿和其他材料。

出於決策目的，FCI將假定其投票的每一張選票都是客户持有的發行人的唯一證券 。因此，在FCI可能對同一發行人的幾種不同證券 擁有自由裁量權的情況下投票時，它可以對FCI確定相關問題 有益的證券或類別投贊成票，同時對 FCI確定該事項不利的證券或類別投反對票。例如，在普通股和優先股股東都需要 投票的情況下，偶爾會出現這種情況，這些股東作為單獨的類別投票，要求改變關於優先股發行的條款。

FCI 將在經過適當調查後獨立作出投票決定。它一般不打算委託其決策 或依賴任何第三方的建議，儘管它可能會考慮此類建議。FCI 可以諮詢其他專家，如註冊會計師、投資銀行家、律師等，以幫助 做出明智的決定。

FCI 可決定不投票表決債務或股權證券的委託書：如果(1)對適用客户的經濟利益或投資組合持有的價值相對於其投資組合的影響微乎其微；(2)投票委託書的成本超過了對適用客户可能帶來的好處，包括但不限於司法管轄區施加了可能影響相關證券交易能力的股票封殺 限制的情況；或(3)FCI以其他方式確定

最終，所有投票決定都會根據具體情況進行，並會考慮相關因素。

普通股代理投票

FCI 將事項分為常規或非常規，其定義可能完全符合證券交易所或其他將此類事項分類的機構 提出的定義。日常事務將包括董事投票 以及批准審計師和大多數股東關於社會、環境和公司責任事務的提案 等事項。FCI通常會投票贊成管理層對這些日常事務的建議。

非常規 事項可能包括但不限於：(1)修訂管理層激勵計劃，(2)授權額外的普通股或優先股，(3)啟動或終止收購或收購障礙，(4)合併或收購，(5)公司狀態的改變，(6)公司重組，(7)“有爭議的”董事 名單。非例行事項將根據具體情況進行表決。

優先股代理投票 和行使債務證券同意權

優先證券 通常只有在發行人未及時向股東支付收入和本金 ，或公司希望對其公司章程進行可能 修改優先股東權利的情況下才有投票權。

類似地， 債務證券通常沒有明確的投票權；但是，發行人可以尋求同意修改債券持有人的契約或 權利。

在 決定與權利或保護的修改有關的非常規事項時，FCI將在可能的情況下嘗試評估此類修改的成本和收益。

在 未及時支付給優先股東的董事選舉(“或有投票權”)的情況下， FCI將在對參選人的資格和獨立性進行調查後逐案投票。

有關優先股的例行 事項是例外，而不是規則，通常在優先股股東和普通股股東 就董事選舉等事項進行集體投票時發生。FCI將根據具體情況進行投票，這反映了本文件其他部分闡述的原則 。然而，在(1)發行人的普通股由母公司 持有的情況下，以及(2)因此選舉結果不存在疑問的情況下，FCI不打算投票此類代理，因為 時間和成本將超過收益。

實際 和明顯的利益衝突

當FCI與發行人或相關 第三方的關係衝突或似乎與FCI客户的最佳利益衝突時，FCI和FCI的客户之間可能會出現潛在的 利益衝突。

FCI 將在客户可用的投票記錄中指出是否存在或似乎存在重大沖突。此外，在可能存在重大利益衝突的情況下， FCI將與客户(在 美國基金或共同基金的情況下，指他們可能指定的獨立董事或董事，以及在加拿大基金或共同基金的情況下指定的投資顧問)進行溝通。FCI必須向客户描述衝突，並説明FCI的投票建議及其 依據。

在 所有此類情況下，FCI將保留合理的文檔，以支持其投票決定和/或向客户提出的建議。

政策和程序的修訂

這些 政策和程序可隨時通過FCI董事會的行動進行修改，但不會生效， 對於美國基金而言，除非它們獲得美國基金非利益相關董事的多數票批准。任何此類修改都將通過郵件和/或其他電子方式及時發送給FCI的客户。這些政策和程序以及對這些政策和程序的任何修訂將發佈在美國基金的網站上，並將根據法律要求在提交給 股東的報告中披露。

附錄 B：投資評級

以下 是對標準普爾、穆迪和惠譽給予的某些評級的描述。

穆迪 投資者服務公司(穆迪)

長期評級

AAA： 評級為AAA的債務被評為質量最高，信用風險級別最低。

AA： 評級為AA的債務被判定為高質量，信用風險非常低。

答： 評級為A的債務被判定為中上等級，信用風險較低。

BAA： 評級為BAA的債務被判定為中等級別，並受到中等信用風險的影響，因此可能具有某些投機性 特徵。

BA： 評級為Ba的債務被判定為投機性的，並受到重大信用風險的影響。

B： 評級為B的債務被認為是投機性的，具有很高的信用風險。

CAA： 評級為CAA的債務被認為是投機性的，信譽不佳，信用風險很高。

CA： 評級為Ca的債券具有高度的投機性，很可能違約或非常接近違約，並有一定的收回本金和利息的前景 。

C： 評級為C的債務是評級最低的，通常是違約的，收回本金或利息的前景微乎其微。

穆迪 將數字修飾符1、2和3附加到從AA到CAA的每個通用評級分類。修飾符1表示義務處於其通用評級類別的較高端；修飾符2表示中端評級；修飾符 3表示該通用評級類別的較低端排名。此外，銀行、保險公司、財務公司和證券公司發行的混合證券的所有評級都附加了“(Hyb)”指標 。

短期評級

P-1： 評級為Prime-1的發行人(或支持機構)具有優越的償還短期債務的能力。

P-2： 評級為Prime-2的發行人(或支持機構)有很強的償還短期債務的能力。

P-3： 評級為Prime-3的發行人(或支持機構)具有可接受的償還短期債務的能力。

NP： 評級不是Prime的發行人(或支持機構)不屬於任何Prime評級類別。

短期 市政評級

MiG 1：此名稱表示卓越的信用質量。成熟的現金流、高度可靠的 流動性支持或廣泛的再融資市場準入提供了出色的保護。

MiG 2：此名稱表示信用質量較高。保護範圍很大，儘管沒有前面的 組那麼大。

MiG 3：此名稱表示可接受的信用質量。流動性和現金流保護可能很窄，再融資的市場準入 可能不那麼成熟。

SG： 這個名稱指的是投機級信用質量。這類債務工具可能缺乏足夠的保證金 保護。

標普 全球評級(S&P)

長期發行信用評級

AAA： 評級為AAA的債務是標普給予的最高評級，債務人履行其對該債務的財務承諾的能力非常強 。

AA： 評級為AA的債務與最高評級的債務只有很小程度的不同。債務人履行義務的財務承諾的能力非常強。

答： 評級為A的債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響 。然而，債務人履行義務的財務承諾的能力仍然很強 。

Bbb： 評級為bbb的義務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的環境 更有可能削弱債務人履行其對義務的財務承諾的能力。

評級為BB、B、CCC、CC和C的債務 被視為具有顯著的投機性特徵。BB表示投機程度最低 ，C表示最高。雖然這些義務可能會有一些質量和保護特點，但它們可能會被巨大的不確定性或主要暴露在不利條件下的影響所蓋過。

BB： 評級為BB的債券比其他投機性債券更不容易拖欠款項。然而，它面臨着持續的重大不確定性 或暴露在不利的商業、財務或經濟條件下，這可能導致債務人的能力不足 以履行其對義務的財務承諾。

B： 評級為B的債務比評級為BB的債務更容易無法償付，但債務人目前有能力 履行其對該債務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會削弱債務人履行其義務財務承諾的能力或意願。

CCC： 評級為CCC的債務目前很容易無法付款，這取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、金融和經濟條件 。在商業、財務或經濟狀況不利的情況下，債務人不太可能有能力履行其對債務的財務承諾。

Cc： 評級為cc的債務當前極易遭到拒付。CC評級用於尚未發生違約的情況 但無論預期違約時間如何，標普預計違約幾乎是確定的。

C： C評級可用於涵蓋已提交破產申請或已採取類似行動的情況， 但此義務的付款仍在繼續。

D： 評級為“D”的義務是違約或違反推定的承諾。對於非混合資本工具，除非標普全球評級 認為此類付款將在沒有規定寬限期的情況下在五個工作日內支付，或者在規定寬限期或30個日曆日的較早 內支付，否則將使用 ‘D’評級類別。在提交破產申請或採取類似行動，以及債務違約幾乎是板上釘釘的情況下(例如，由於自動暫緩條款)，也將使用‘D’評級。 如果債務受到不良交換要約的約束，則其評級將下調至‘D’。

加號 (+)或減號(-)：可以通過添加加號(+)或減號(-)來修改從AA到CCC的評級，以顯示評級類別中的相對 。

短期 發佈信用評級

A-1： 評級為A-1的短期債務被標普全球評級評為最高類別。債務人履行債務財務承諾的能力較強。在此類別中，某些義務用加號(+)指定 。這表明債務人履行其對這些義務的財務承諾的能力非常強 。

A-2： 評級為A-2的短期債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟狀況變化的不利影響 。但是，債務人履行其對該義務的財務承諾的能力令人滿意。

A-3： 評級為‘A-3’的短期債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟狀況 或不斷變化的環境更有可能削弱債務人履行其債務財務承諾的能力。

B： 評級為B的短期債券被認為是脆弱的，具有顯著的投機性特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾；但是，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能會 導致債務人履行其財務承諾的能力不足。

C： 評級為C的短期債務目前很容易無法償付，這取決於債務人履行其債務財務承諾的有利業務、 財務和經濟條件。

D： 評級為D的短期債務違約或違反推定承諾。對於非混合資本工具， 當債務的付款沒有在到期日支付時，將使用D評級類別，除非標準普爾全球評級認為此類付款將在任何規定的寬限期內支付。 評級認為此類付款將在任何規定的寬限期內進行。但是，任何規定的超過 五個工作日的寬限期將被視為五個工作日。在提交破產申請或採取類似行動，以及債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動 暫緩條款)，也將使用‘D’評級。如果一項債務受到不良交換要約的影響，其評級將下調至“D”。

備註 評級

標普債券評級反映了債券特有的流動性因素和市場準入風險。三年或更短時間內到期的票據 可能會獲得票據評級。三年以上到期的票據最有可能獲得長期債務評級。進行評估時將使用以下 標準。

攤銷時間表-最終到期日相對於其他到期日越長，就越有可能被視為票據。

付款來源-發行越依賴市場進行再融資，就越有可能被視為票據。

注 評級符號如下：

SP-1： 還本付息能力強確定具有很強償債能力的問題被授予加號(+) 。

SP-2： 支付本金和利息的能力令人滿意，在票據期限內有一些易受不利的金融和經濟變化影響的 。

SP-3： 支付本金和利息的投機能力。

D： D在到期未能支付票據、完成不良交換要約、或提交破產申請或採取類似行動，以及債務違約幾乎是確定的情況下(例如，由於自動 暫緩條款)，D將被轉讓給D： D是在到期未能支付票據、完成不良交換要約或提交破產申請或採取類似行動時轉讓的。

惠譽 評級有限公司

國際 長期信用評級

AAA： 最高信用質量。AAA評級表示對信用風險的最低預期。只有在支付財務承諾的能力特別強的情況下，才會分配這些服務。此容量極不可能受到可預見的 事件的不利影響。

AA： 信用質量非常高。AA評級表示對信用風險的預期非常低。它們表明有很強的 支付財務承諾的能力。這種能力不太容易受到可預見事件的影響。

答： 信用質量高。A評級表示對低信用風險的預期。財務承諾的支付能力 被認為很強。然而，與評級更高的情況相比，這種能力可能更容易受到不利的商業或經濟狀況的影響。

Bbb： 信用質量好。BBB評級表明，目前對信用風險的預期較低。可供選擇的能力

財務承諾的支付 被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。

Bb： 推測。BB評級表明信用風險的脆弱性增加，特別是在 業務或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下；但是，可能有業務或財務替代方案來實現財務承諾 。

B： 投機性很強。B評級表明存在重大信用風險。

CCC： 重大信用風險。CCC評級表明存在相當大的信用風險。

抄送： 信用風險非常高。CC評級表明信用風險水平非常高。

C： 信用風險水平極高。C表示信用風險水平極高。

國際 短期信用評級

F1： 最高短期信用質量。表示及時支付財務承諾的最強內在能力； 可能有一個附加的“+”，表示任何異常強大的信用功能。

F2： 短期信用質量好。良好的內在及時支付財務承諾的能力。

F3： 短期信用質量一般。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。

B： 投機性短期信用質量。及時支付財務承諾的能力最低，加上易受近期金融和經濟狀況不利變化的影響 。

C： 短期違約風險高。違約是一種真實的可能性。

D： 默認。表示短期債務違約。

加號 (+)或減號(-)：可以在評級後附加修飾符“+”或“-”，以表示主要評級類別中的相對狀態 。這些後綴不會添加到AAA評級和CCC以下的評級中。對於F1的短期評級類別 ，可以附加“+”。

Flaherty &Crumrin Dynamic優先和收益基金 註冊 Flaherty&Crumine優先考慮，收入基金註冊 Flaherty&Crumine優先和收入機會基金 註冊 Flaherty&Crumine優先收益證券基金 Flaherty&Crumine總回報基金

隱私政策

保護我們註冊股東的非公開個人信息對Flaherty&Crumine基金家族非常重要。

我們 從 以下來源收集每個基金註冊股東的非公開個人信息，包括名稱、地址、 税號、社保編號以及有關基金股息再投資和現金購買計劃的説明：

我們 不會向任何人披露有關我們現任或前任註冊股東的任何非公開個人信息，除非法律允許 。我們所做的此類披露主要是在必要時向基金的服務提供商披露，以維護賬户記錄 並向我們的股東提供信息。

我們 通過密碼保護將對註冊股東的非公開個人信息的訪問限制為需要滿足股東需求的個人 。我們維護符合聯邦標準的物理、電子和程序保障 ，以保護我們擁有的股東的非公開個人信息。

第 C部分 其他信息

第 25項。財務報表和證物

1. 財務報表

在A部分中包括 ：截至2020年11月30日、2019年11月30日、2018年、2017年、2016年和2015年、2014年、2013年、2012年和2011財年的財務亮點。

通過引用將 併入A和B部分：

基金截至2020年11月30日的年度報告中包括的 經審計的財務報表，以及[●]，表格N-CSR，於2021年1月29日提交(檔案號811-06495)。

基金於2016年1月29日提交的《企業社會責任表格N》(文件編號811-06495)截至2015年11月30日的年度報告中包含的財務要點。

2. 個展品

第 26項。營銷安排

第頁的“分銷計劃”標題下所載的資料[]招股説明書的所有內容均以引用方式併入，有關任何承銷商的任何信息將包含在隨附的 招股説明書附錄(如果有)中。

第 項27.發行發行的其他費用

[以 通過後續修訂進行更新。]

下表列出了與本註冊聲明中描述的要約相關的費用：

第 項28.由註冊人控制或與註冊人共同控制的人

無。

第 29項。證券持有人人數

[以 通過後續修訂進行更新。]

下面的設置 是截至的記錄持有者數量[]，2021年，註冊人的每一類證券：

第 30項。賠償

註冊人有義務在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內賠償其董事和高級管理人員， 註冊人修訂和重述章程第七條和註冊人修訂和重新聲明附例第五條規定了這一點。 註冊人有義務在馬裏蘭州法律允許的最大程度上對其董事和高級管理人員進行賠償， 註冊人修訂和重述章程第七條和註冊人修訂和恢復章程第五條規定。註冊人董事和高級職員的責任根據註冊人修訂和重述章程第七條的規定是有限的 。註冊人的投資顧問(“顧問”)Flaherty&Crumrin 有限公司(“顧問”)對註冊人或其股東遭受的任何損失的責任載於經修訂及重訂的投資諮詢協議第5節。

第 31項。投資顧問的業務和其他關係

有關顧問的此信息在招股説明書 和附加信息説明(分別構成本註冊説明書A部分和B部分)的“基金管理”標題下列出。

顧問是根據加利福尼亞州法律成立的公司，擔任基金的投資顧問。基金正在 滿足本項目31的要求，提供顧問的高級管理人員和董事名單，以及關於顧問或該等高級管理人員和董事在過去兩年中從事的任何其他業務、專業、職業或就業的信息，將根據1940年法案(證券交易委員會文件第801-19384號)提交給證券交易委員會的顧問ADV 表格中的信息作為參考。

第 32項。帳户和記錄的位置

1940年法案第31(A)節及其規則 要求保存的大部分帳目、賬簿和其他文件如下：日記賬、分類賬、證券記錄和其他原始記錄將主要保存在基金管理人和託管人的辦公室 。要求保存的所有其他記錄將 保存在加利福尼亞州帕薩迪納科羅拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，Flaherty&Crumine Inc.的辦公室 91101。

第 33項。管理事務

不適用。

第 34項。承諾

(1)不適用。

(2) 不適用。

(3)註冊人承諾：

(1)至 包括證券法第10(A)(3)節要求的任何招股説明書；

(2) 在招股説明書中反映註冊聲明生效日期(或最近生效後的 修訂)之後的任何事實或事件，這些事實或事件單獨或總體上代表註冊聲明中所述信息的根本變化。儘管如上所述，發行證券數量的任何增加或減少(如果發行證券的總金額不超過登記的金額)，以及與 估計最高發行範圍的低端或高端的任何偏離，都可以根據規則424(B)提交給證券交易委員會的招股説明書形式反映出來，前提是在 總量中，如果數量和價格的變化不超過#年“註冊費的計算”表中規定的最高發行價格的20%的變化。

(3)至 包括與登記聲明中以前未披露的分配計劃有關的任何重大信息 ，或登記聲明中對該等信息的任何重大更改。

(4)如果 (I)確定以低於發行當日每股資產淨值的價格發行基金普通股(包括購買其普通股的權利)一次或多次已 開始，及(Ii)該等發售將導致基金每股普通股資產淨值稀釋15%以上 。

(1)如果 註冊人依賴規則430B：

(A)註冊人依據第424(B)(3)條提交的每份招股説明書，須自已提交的招股説明書被視為註冊説明書的一部分幷包括在註冊説明書內的 日起，當作為註冊説明書的一部分；及

(B)依據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條規定提交的每份招股章程，作為依據第430B條作出的與依據第415(A)(1)(I)、(X)條作出的發售有關的註冊陳述書的一部分，或者(Xi)為了提供證券法第10(A)節所要求的信息 ，自招股説明書首次使用該招股説明書之日起， 應被視為該招股説明書的一部分幷包括在該註冊説明書中，以較早的日期為準。 在招股説明書所述的發售中，首次使用招股説明書的證券的第一份銷售合同的日期 。根據規則430B的規定，為了發行人和 任何在該日期為承銷商的人的責任，該日期應被視為與招股説明書中的證券相關的註冊説明書 的新的生效日期，屆時發行該等證券應被視為其首次真誠發行。但如登記 聲明或招股章程是登記聲明的一部分，或在借引用 而併入或被視為併入登記聲明或招股説明書的文件中作出的陳述是登記聲明或招股説明書的一部分，則對於在該生效日期之前簽訂了 銷售合同的購買人而言，不得取代或修改在緊接該生效日期之前在登記聲明或招股説明書中所作的任何陳述或在緊接該生效日期之前在任何該等文件中所作的任何陳述；(B)在登記聲明或招股説明書中所作的任何陳述，不得取代或修改在緊接該生效日期之前作為登記聲明或招股説明書一部分的登記聲明或招股説明書中所作的任何陳述；

(2)如果註冊人依賴規則430C：根據證券法第424(B)條提交的每份招股説明書，作為與發行有關的註冊聲明的一部分 ，除依賴規則430B的註冊聲明或 依賴規則430A提交的招股説明書外，應被視為註冊聲明的一部分幷包括在註冊聲明生效後首次使用的日期 。但是，如果註冊聲明或招股説明書是註冊聲明的一部分，或在通過引用而併入或被視為納入註冊聲明或招股説明書(註冊聲明的一部分)的文件中所作的任何聲明，對於在 首次簽訂銷售合同之前已簽訂銷售合同的購買者而言，將不會使用、取代或修改在登記聲明或招股説明書中所作的任何聲明，而該聲明是註冊聲明或招股説明書中的註冊聲明的一部分，或在緊接該首次日期之前在任何此類文件中所作的任何聲明。 作為註冊聲明或招股説明書的一部分的註冊聲明或招股説明書中所作的任何聲明

以下籤署註冊人承諾，在根據本註冊聲明進行的首次證券發售中，無論以何種承銷方式將證券出售給買方，如果通過下列任何通信方式向買方提供證券或將證券 出售給買方，則簽署登記人將是買方的賣方 ，並將被視為向買方提供或出售此類證券：

(5) 以下籤署的註冊人特此承諾，為了確定1933年證券法項下的任何責任 ，根據1934年證券交易法第13(A)節或第15(D)節 提交註冊人年度報告並通過引用將其納入註冊聲明的每一次，應被視為 與其中提供的證券有關的新註冊聲明，屆時發售該等證券應被視為首次真誠發行。

(6) 根據上述條款，註冊人的董事、高級管理人員和控制人可根據1933年證券法 對責任進行賠償， 註冊人已被告知，美國證券交易委員會認為，此類賠償違反了該法案所表達的 公共政策，因此不能強制執行。#xA0； 註冊人已被告知，此類賠償違反了該法案所表達的 公共政策，因此不能強制執行。如果註冊人的董事、高級職員或控制人就正在登記的證券提出賠償要求(註冊人的董事、高級職員或控制人為成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外)，除非註冊人的律師 認為該問題已通過控制先例解決，否則註冊人將提出賠償要求。 註冊人的律師 認為該問題已通過控制先例解決，否則註冊人將提出賠償要求。 註冊人的董事、高級職員或控制人因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而招致或支付的費用除外，除非註冊人的律師 認為該問題已通過控制先例解決，否則註冊人將提出賠償要求。向具有適當司法管轄權的法院提交其此類 賠償是否違反法案中所表達的公共政策的問題，並將以此類 問題的最終裁決為準。

(7) 註冊人承諾在收到書面或口頭請求後兩個業務 天內，以頭等郵件或其他旨在確保同樣迅速送達的方式發送任何招股説明書或補充信息聲明。

簽名

根據經修訂的1933年《證券法》和經修訂的1940年《投資公司法》的要求，註冊人 已於#日在加利福尼亞州帕薩迪納市由下列簽署人正式授權代表其簽署本註冊聲明。 2021年2月的一天。

根據修訂後的1933年證券法的要求，本註冊聲明已於2021年2月5日由以下 以證券持有人身份簽署。

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