根據規則
424(B)(3)提交
註冊號碼333-251769
招股説明書
55,361,645股
高盛實物黃金ETF
高盛 實物黃金ETF(The Trust)發行高盛實物黃金ETF股票(The Shares),代表信託中部分不可分割的實益權益單位。信託的投資目標是讓股票 反映黃金價格減去信託運營費用後的表現。雖然這些股票不完全等同於黃金投資,但它們為投資者提供了另一種選擇,允許 通過證券市場參與黃金市場。信託基金沒有得到積極的管理。高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.)是該信託的發起人(發起人)。紐約梅隆銀行是信託的受託人 (受託人)。摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)倫敦分行是信託金條的託管人(託管人),並負責保管信託擁有的黃金。
託管人代表信託持有的實物黃金由符合良好交割金條規格(倫敦交割標準)的金條組成,包括倫敦金銀市場協會(LBMA)不時頒佈的交割規則中規定的金條重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記和外觀的規格。這些股票由信託以至少25,000股稱為籃子的大宗股票發行,以換取來自某些註冊經紀-交易商或其他證券 市場參與者(獲授權參與者)的黃金,然後作為實物黃金分配並由託管人儲存。信託按資產淨值持續向已與保薦人和受託人簽訂合同的授權參與者發行和贖回籃子。除非聚合成籃子,否則這些股票不是可贖回證券。籃子只能由授權參與者兑換。
這些股票將不時以反映黃金價格和股票在要約時在紐約證券交易所Arca的交易價格等價格向公眾發售。股票在紐約證券交易所的交易代碼是AAAU。股票的市場價格可能與每股資產淨值不同。投資者無權接受實物金條的交割,以換取此類投資者擁有的股票。
投資股票 涉及重大風險。請參閲第12頁開始的風險因素。
證券交易委員會或任何州證券委員會均未批准或不批准本招股説明書(本招股説明書)中提供的證券,也未確定本招股説明書是否真實或完整。任何 相反的陳述都是刑事犯罪。
信託是一家新興的成長型公司,這一術語在 Jumpstart Our Business Startups Act(Jumpstart Our Business Startups Act)(就業法案)中使用。
這些股份既不是發起人或受託人的權益,也不是其義務。這些股票不受聯邦存款保險公司或任何其他政府機構的保險。信託基金不是根據1940年修訂的“投資公司法”註冊的投資公司,也不需要根據該法案註冊。就修訂後的1936年商品交易法而言,該信託不是商品池,保薦人和受託人均不受商品期貨交易委員會作為商品池經營者或商品交易法下與股票相關的商品交易顧問的監管。請參閲?風險因素?投資者將得不到通常與根據1940年法案註冊的投資公司的股票所有權或商品交易法提供的保護相關聯的保護。 根據1940年法案註冊的投資公司的股票所有權或商品交易法提供的保護。
截至2021年1月7日,共有27,125,000股流通股。
本招股説明書的日期為2021年1月8日。
目錄
頁 | ||||
有關前瞻性陳述的陳述 |
1 | |||
招股説明書摘要 |
2 | |||
供品 |
7 | |||
危險因素 |
12 | |||
收益的使用 |
23 | |||
黃金行業 |
24 | |||
信託業務 |
28 | |||
獲授權參與者設立及贖回股份 |
30 | |||
聯邦所得税後果 |
34 | |||
ERISA及相關考慮因素 |
39 | |||
配送計劃 |
41 | |||
信託説明 |
42 | |||
股份説明 |
48 | |||
贊助商 |
50 | |||
受託人 |
53 | |||
保管人 |
58 | |||
提交文件和報告 |
63 | |||
法律事務 |
64 | |||
專家 |
65 | |||
在那裏您可以找到更多信息 |
66 | |||
以引用方式併入某些資料 |
67 | |||
術語表 |
68 |
本招股説明書包含您在作出股票投資決策時應考慮的信息。 您可以依賴本招股説明書中包含的信息。信託和贊助商未授權任何人向您提供不同的信息,如果任何人向您提供不同或不一致的信息,您不應 依賴這些信息。本招股説明書不是在任何不允許要約或出售股份的司法管轄區出售股份的要約。
這些股票沒有在美國以外的任何司法管轄區註冊公開出售。
有關前瞻性陳述的陳述
本説明書包含符合1933年證券法第27A條(經修訂)和1934年證券交易法第21E條(經修訂)以及1995年私人證券訴訟改革法(經修訂)規定的各種前瞻性陳述,這些前瞻性陳述與未來事件或未來表現有關。在某些情況下,您可以通過以下術語來識別 此類前瞻性陳述:可能、將、應該、?預期、?計劃、?預期、?相信、?估計、?預測、 ?潛在、或這些術語或其他類似術語的否定。本招股説明書中包含的涉及未來可能發生的活動、事件或發展的所有陳述(歷史事實陳述除外),包括大宗商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、信託的運作、保薦人的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及,均屬前瞻性陳述 。這些陳述只是基於贊助商對歷史趨勢、現狀和預期未來發展的看法,以及它認為在當時情況下合適的其他因素而做出的某些假設和分析的基礎上做出的預測。實際事件或結果可能大不相同。然而,實際結果和發展是否符合贊助商的預期和預測受到 許多風險和不確定因素的影響,包括本招股説明書中討論的特殊考慮因素、一般經濟、市場和商業條件、政府當局或監管機構對法律或法規(包括與税收有關的法律或法規)的修改,以及其他世界經濟和政治發展。因此, 本招股説明書中的所有前瞻性陳述均受這些警告性陳述的限制,不能保證保薦人預期的 實際結果或發展會實現,或者即使實質上實現了,也不能保證它們會對信託的運營或 股票的價值造成預期的後果或產生預期的影響。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述,這些陳述僅説明截至本文發佈之日的情況。除適用的證券法要求外,信託公司和保薦人均無義務公開發布對這些 前瞻性陳述的任何修訂,以反映本前瞻性陳述之後發生的事件或情況,或反映意外事件的發生。
從第 12頁開始,風險因素中列出了其他重大不確定性和其他影響前瞻性陳述的因素。
- 1 -
招股説明書摘要
以下是本招股説明書的摘要,雖然它包含有關信託及其發行的股票的重要信息,但 不包含或彙總本招股説明書中包含的所有重要且可能對您很重要的有關信託和股票的信息。在做出有關股票的投資決定之前,您應該閲讀整個招股説明書,包括從第12頁開始的風險因素,以及通過引用併入本文的材料。本節中未定義的大寫術語的含義與本招股説明書第68頁開始的詞彙表中的含義相同。
信託結構、發起人、受託人和託管人概述
該信託成立於2018年7月26日。信託的投資目標是讓股票反映 黃金價格減去信託運營費用後的表現。雖然這些股票不完全等同於黃金投資,但它們為投資者提供了另一種選擇,允許他們通過證券市場在一定程度上參與黃金市場。每股股份代表信託淨資產中的一小部分不可分割的實益權益。信託基金的資產主要包括託管人為代表信託基金保管而持有的黃金。託管人代表信託持有的實物黃金 由符合倫敦商品交付標準的金條組成。
該信託的發起人是特拉華州的有限合夥企業高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.)。高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.)是高盛集團(Goldman Sachs Group,Inc.)的間接全資子公司,也是高盛有限責任公司(Goldman Sachs&Co.LLC)的附屬公司。集團公司成立於1869年,是一家公開持股的金融控股公司,也是全球領先的投資銀行、證券和投資管理公司。這些股份既不是保薦人、其董事、高級管理人員或成員或其任何關聯公司的權益,也不是其義務, 不受保薦人、其董事、高級職員或成員或其任何關聯公司的擔保。
本信託受 保薦人和受託人於2020年12月11日簽署的第一份修訂和重新簽署的存託信託協議(不時修訂的《存託信託協議》)的條款管轄。
這些股票被稱為高盛實物黃金ETF股票,為投資者提供了通過傳統經紀賬户進入黃金市場的機會。信託僅以至少25,000股(稱為籃子)為單位發行股票,以換取授權參與者的黃金,然後將黃金分配給信託並由 託管人存儲。信託可以贖回籃子,以換取與籃子的贖回價值相對應的黃金數量。信託按資產淨值持續向已與保薦人和受託人簽訂合同的授權參與者發行和贖回籃子。除非聚合成籃子,否則這些股票不是可贖回證券。籃子只能由授權參與者兑換。黃金的價值將每天在信託網站上公佈 。個人股票不會被信託贖回,但在紐約證券交易所Arca上市和交易,代碼是?AAAU。
信託的具體條款在信託説明中有更詳細的討論。該信託沒有根據1940年法案註冊為 投資公司,也不需要根據該法案註冊。該信託不會也不會持有或交易受商品交易法監管的商品期貨合約。就商品交易法 而言,該信託不是商品池,保薦人和受託人均不受商品期貨交易委員會(CFTC)作為商品池運營商或根據商品交易法 擔任與股票相關的商品交易顧問的監管。
發起人通常監督受託人和信託的主要服務提供者的業績,但不行使日常工作對受託人或此類服務提供者的監督。贊助商可憑其本人
- 2 -
在某些情況下,免去受託人職務並任命繼任受託人。此外,保薦人:(1)將持續為信託制定營銷計劃; (2)將準備有關股票的營銷材料;(3)將維護信託的網站;(4)可聘請專業金條分析公司對代表信託持有的金條進行檢查。
信託的唯一普通經常性費用是應支付給保薦人的報酬,相當於信託資產淨值的0.18%。作為保薦人費用的交換,保薦人同意承擔並負責支付以下費用,最高不超過費用上限:受託人的普通服務費和其普通服務費的報銷自掏腰包費用;託管人的費用和根據託管協議應償還給託管人的費用;信託的營銷費用;信託在紐約證券交易所Arca上市的費用;證券交易委員會收取的與信託相關的註冊費;印刷和郵寄費用;信託網站的維護費用;審計費和開支;日常法律費用和與信託正常運作過程相關的 費用;前兩次審查託管人與未分配賬户有關的記錄的費用,以及在任何財政年度內對 已分配賬户中持有的實物黃金進行前兩次審計的費用(該財政年度內的任何進一步檢查或審計的費用均為信託的費用)。
保薦人不對任何其他費用負責,包括與信託有關的訴訟費用、税費和其他 政府費用(除非保薦人和託管人另有書面約定)、受託人根據信託協議未獲保薦人償還的費用、根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、超過費用上限的任何費用、代表信託發生的特別費用,以及信託中規定的其他費用。非常費用應包括 適用法律或法規要求或信託終止時收取的與黃金銷售相關的任何定盤費。見贊助商。
紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)擔任受託人,通常負責日常工作信託基金的管理,包括保留信託基金的運作記錄。受託人的主要職責包括:(1)對信託的黃金進行估值和計算 信託的每股資產淨值;(2)向信託網站的保管人提供從託管人收到的庫存信息;(3)接收和處理來自授權參與者的訂單,以創建和贖回籃子;(4)與託管人和DTC協調來自授權參與者的訂單的處理,包括與託管人協調向信託轉賬的黃金的接收。(六)出售黃金,償還發起人承擔的信託所欠現金;(七)根據發起人的指示或者根據需要以其他方式出售黃金,以支付非發起人承擔的非常信託費用;(八)持有信託的現金和其他金融資產(如有);(九)視情況向投資者分配現金或者其他財產(黃金以外的財產);(九)向投資者發放現金或者其他財產(黃金以外的其他財產);(六)出售黃金,償還發起人所欠信託的現金款項;(七)根據發起人的指示或者其他需要,出售黃金 ,以支付非發起人承擔的非常信託費用;(八)持有信託的現金和其他金融資產(如有);(10)接收和審查託管人關於託管黃金和黃金交易的報告,並按照保薦人的指示採取與託管黃金相關的其他行動。
作為信託金條的託管人,摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)倫敦分行 負責保管信託金條,並向受託人和保薦人提供庫存信息。託管人還負責為黃金進出信託基金提供便利。託管人必須 將記入未分配帳户的所有黃金分配或安排分配到已分配帳户,以便在每個營業日託管人在 託管人的營業結束時,未分配帳户中未分配的黃金數量不再為信託利益所用。(br}託管人必須將貸方記入未分配帳户的所有黃金分配給已分配帳户,以便在每個營業日託管人收盤時,未分配帳户中的所有黃金都不能用於信託。託管人將採取合理的商業努力,在託管人的每個營業日期間,始終將信託在未分配帳户中持有的黃金數量降至最低。 為確保存入信託的所有黃金全部配置為實物黃金,信託可不時從以下賬户借入不超過430盎司的黃金
- 3 -
託管協議條款規定的託管人。託管人應將實物黃金安全儲存在其保管處或 次託管人的金庫(除非另有約定,此類保管處應在英國境內),並使用或促使任何次託管人使用商業上合理的努力 迅速將託管人為託管人持有的任何實物黃金運輸到其倫敦金庫場所,費用和風險由託管人承擔,或根據託管協議在其倫敦金庫場所將實物黃金替換為實物黃金。 獨立會計師及金銀核數師根據託管協議的條款,於正常營業時間進入其處所 ,檢查為信託持有的黃金及該等紀錄。受託人和託管人的某些具體權利和義務的詳細説明 在信託説明、託管人和託管人中有詳細説明。
截至2020年12月11日東部標準時間下午4:01(?收盤),Gold Corporation作為信託的優先託管發起人(優先託管發起人),Exchange Traded Concepts,LLC作為信託的先前行政發起人(優先行政發起人,與之前的託管發起人,以及之前的託管發起人)將優先發起人的角色轉移給發起人。(br} 標準時間下午4:01),Gold Corporation作為信託的先前託管發起人(之前的託管發起人),以及Exchange Traded Concepts,LLC作為信託的之前的行政發起人(之前的行政發起人,並與之前的託管發起人一起,將之前的保管人的角色轉移到發起人)。截至交易結束,Gold Corporation還辭去了信託金條託管人(之前的託管人)的職務,並任命了託管人,至此,西澳大利亞州司庫以西澳大利亞州的名義並代表官方以西澳大利亞州的名義停止了對代表信託支付到期、應付和交付的現金等值黃金的擔保 。(##*$$, #*_)。
截至 結束時,該信託基金的名稱從Perth Mint Physical Gold ETF更名為Goldman Sachs Physical Gold ETF。
信任 目標
信託的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託運作費用後的表現。 雖然這些股票並不完全等同於黃金投資,但它們為投資者提供了另一種選擇,允許他們通過證券市場在一定程度上參與黃金市場。信任未被主動管理 。它不從事任何旨在從金價變動中獲利或補償投資者因金價變動而造成的損失的活動。
信託基金持有實物黃金,沒有貨幣價值。信託接收授權參與者存放的黃金,以換取 創建籃子,並將黃金交付給授權參與者,以換取向其交出的籃子進行贖回。非授權參與者的投資者可以聯繫他們的經紀自營商買賣股票。
這些股票旨在為投資者構成一種具有成本效益的機制,讓他們進行類似於黃金投資的投資。 股票旨在消除實物金條投資所涉及的費用和複雜因素造成的障礙,同時具有內在價值,反映信託在任何給定時間擁有的資產的價格 減去信託的費用和負債。雖然這些股票不完全等同於黃金投資,但它們為投資者提供了另一種選擇,允許他們通過證券市場參與一定程度的黃金市場 。這些股份是:
| 與其他交易所交易的證券一樣,在紐約證交所Arca上市交易,代碼為AAAU。 |
| 投資者可以通過傳統的經紀賬户輕鬆獲取。 |
| 以託管人持有的分配黃金為後盾。(這些股票與其他獲得黃金敞口的金融產品不同,因為其他金融產品可能使用衍生品來獲得黃金價格敞口,但可能沒有實物黃金,因此涉及持有實物黃金時不存在的交易對手敞口)。 |
- 4 -
| 相對成本效益較高,因為信託持有的實物黃金投資所涉及的費用 分散在股票的所有投資者中。 |
| 預計信託基金不會持有任何(或最少)現金,而是隻持有(或主要持有)黃金,從而 尋求將由此產生的任何黃金價格跟蹤誤差降至最低。 |
信託的結構
以下圖表顯示了信託與其他各方的關係:
託管人:負責保管代表信託持有的黃金,向受託人和保薦人提供庫存信息,併為黃金進出信託提供便利。
受託人: 接收和處理來自授權參與者的訂單,分別用於創建和贖回發往和來自信託的籃子。持有信託基金的現金(如果有的話)和黃金以外的資產。
發起人:與受託人共同負責協助信託管理工作。
- 5 -
彙總風險因素
對信託的投資涉及以下標題為風險因素的部分以及本招股説明書中其他部分所述的風險和不確定性。其中一些風險包括:
| 黃金價格的波動可能會對對股票的投資產生實質性的不利影響,這造成了 無論股票持有的時間長短都可能出現虧損的可能性; |
| 中央銀行、政府機構和多邊機構大量拋售黃金可能會對股票投資產生不利影響; |
| 信託基金沒有積極交易黃金,以利用黃金價格的短期市場波動; |
| 信託基金每一次出售黃金都將是投資者的應税事件;以及 |
| 如果美國投資者或個人、遺產或信託在應税交換中出售或交換持有時間超過一年的股票,在出售或交換中確認的任何收益通常將按28%的最高税率繳納聯邦所得税,而不是適用於 美國投資者確認的大多數其他長期資本收益的較低最高税率。 |
主要辦事處
信託基金和受託人的辦事處位於紐約格林威治街240號,郵編:NY 10286。贊助商的辦公室位於紐約西街200 ,郵編10282,電話號碼是212-902-1000.
新興成長型公司地位
信託 是新興成長型公司,符合《快速啟動我們的商業創業法案》(Jumpstart Our Business Startups Act)(JOBS Act)的定義,並有資格利用適用於其他非新興成長型公司的 上市公司的各種報告要求的某些豁免,包括但不限於,不需要遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節的審計師認證要求,以及減少披露義務,否則這些義務不適用於信託 此外,《就業法案》第107條還規定,新興成長型公司可以利用《證券法》第7(A)(2)(B)節規定的延長過渡期來遵守新的或修訂後的會計準則。換句話説,新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則,直到這些準則 適用於私營公司。然而,信託選擇退出這種延長的過渡期,因此,將在要求非新興成長型公司 採用新的或修訂的會計準則的相關日期遵守此類準則。就業法案第107條規定,選擇退出延長的過渡期以遵守新的或修訂的會計準則的決定是不可撤銷的 。
- 6 -
供品
供奉 |
該等股份代表信託淨資產中零碎的不可分割實益權益單位。 |
收益的使用 |
信託基金從發行和出售籃子中獲得的收益包括黃金存款。此類存款由託管人代表信託持有,直至(1)交付給與贖回 籃子相關的授權參與者,(2)出售以支付保薦人費用,或(3)出售以支付未由保薦人承擔的信託費用和債務。?請參閲信託説明?信託費用。? |
紐約證券交易所弧形符號 |
-AAAU? |
CUSIP |
38150K103 |
授權參與者創建和贖回 |
信託只接受授權參與者存放在託管人的黃金,以換取創建一個籃子,每個籃子至少相當於25,000股。相反,信託交付黃金以換取向其交出的籃子 ,供授權參與者贖回,如下所述。信託只向授權參與者連續發行和贖回籃子。籃子的發行或贖回只是為了換取受託人根據正在創建或贖回的籃子中包括的股票的綜合資產淨值,在紐約證交所Arca正常交易的每一天確定的黃金數量 。除非託管人 通知受託人它已將相應數量的黃金記入信託的貸方,否則不會發行任何股票。託管人必須將所有貸記未分配賬户的黃金分配或安排分配到已分配賬户,以便在託管人每個營業日收盤時,在未分配基礎上持有的所有黃金在未分配賬户中不再為信託利益所用。託管人將在託管人的每個營業日內,始終使用合理的商業努力將信託在未分配帳户中持有的黃金數量降至最低 。為確保存入信託的所有黃金全部分配為實物黃金,根據託管協議的條款,信託可不時向託管人借入不超過430罰款盎司。 |
費用是根據授權參與者創建和贖回籃子的情況進行評估的。請參閲由授權參與者創建和贖回股票。 |
資產淨值 |
受託人在紐約證交所Arca正常交易的每一天,在下午4:00 之後儘快確定信託的資產淨值。紐約時間。信託的資產淨值是黃金和其他資產(如果有)的合計價值 |
- 7 -
信託(不包括貸記到信託儲備賬户的任何金額(如果有)),包括現金(如果有)減去信託的負債,其中包括估計的應計但未付費用、 費用和其他負債。在確定信託的資產淨值時,受託人根據LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM(如果當天的LBMA黃金價格PM不可用)對信託持有的黃金進行估值。如果當天沒有LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM可用,受託人根據最近公佈的LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM對信託的黃金進行估值如果保薦人確定該價格不適合 使用,則必須確定受託人使用的評估替代依據。保薦人可以指示託管人使用託管人可以合理獲得的不同價格,而不需要託管人支付保薦人認為 公平地代表信託黃金的商業價值的費用。見《黃金信託價值評估及資產淨值計算説明》。 |
信託費用 |
信託的唯一普通經常性費用是應支付給保薦人的報酬,相當於信託資產淨值的0.18%。作為保薦人費用的交換,保薦人同意承擔並負責支付 以下費用,最高不超過費用上限:受託人的普通服務費和其普通服務費的報銷自掏腰包費用;託管人費用 和根據託管協議應償還託管人的費用;信託的營銷費用;信託在紐約證券交易所Arca上市的費用;SEC收取的與信託相關的註冊費;印刷和郵寄費用 ;信託任何網站的維護費用;審計費和開支;日常法律費用和與信託正常運作相關的費用;以及前兩次檢查託管人與未分配賬户有關的記錄的費用,以及在任何財政年度內對已分配賬户中持有的實物黃金進行前兩次審計的費用(該財政年度內的任何進一步檢查或審計的費用均為信託的 費用)。 |
保薦人不對任何其他費用負責,包括與信託有關的訴訟費用、税費和其他政府費用(除非保薦人和託管人另有書面協議 除外)、受託人根據信託協議未由保薦人償還的費用、受託人或保薦人根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、超過費用上限的任何費用、代表信託發生的特別費用以及信託中規定的其他費用。非常費用應包括適用的法律或法規要求或信託終止時收取的與黃金銷售相關的任何定盤費。見贊助商。 |
- 8 -
保薦費根據前一營業日的資產淨值按日累算,並根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。有關費用將於每月的 第二個營業日或其後在合理可行的情況下儘快就上個月(或信託協議終止日期)於 最後一次支付保薦費後至該終止日期止的期間的第一天開始支付。贊助商可以從其費用中獲利。根據保薦費回扣協議,保薦人可以向直接從授權參與者購買新發行股票的投資者返還保薦費的一部分。?請參閲信託説明?信託費用。? |
税務方面的考慮因素 |
出於聯邦税收的目的,投資者將被視為直接擁有按比例因此,信託出售黃金,包括出售黃金以產生現金以支付其費用和費用,對投資者來説將是一項應税事件。 因此,信託出售黃金,包括出售黃金以產生現金支付其費用和支出,將是投資者的應税事件,併產生信託收入的該部分併產生支出。 因此,信託出售黃金,包括出售黃金以產生現金以支付其費用和支出,將是投資者的應税事件。請參閲聯邦所得税後果和美國投資者的税收和ERISA及相關考慮事項。 |
暫停發行、轉讓和贖回 |
受託人可酌情決定,並將在保薦人指示下,暫停贖回權利,或推遲贖回交收日期,或拒絕特定的贖回令:(1)在紐約證交所Arca關閉 而不是通常的週末或假日休市,或紐約證交所Arca的交易被暫停或限制的任何期間,(2)由於黃金的交付、處置或評估不合理 而存在緊急情況的任何期間,或(3)對於以下情況:(1)在紐約證券交易所Arca關閉期間(br}),或(3)在紐約證券交易所Arca的交易被暫停或限制的期間內,(2)由於黃金的交付、處置或評估不合理 而存在緊急情況的期間,或(3)請參閲?授權ParticipantsCreation ProceduresAuthorized參與者創建和贖回股票?拒絕購買訂單?和??授權參與者創建和贖回股票??贖回程序??授權參與者?暫停或拒絕贖回 命令。 |
終止事件 |
如果發生下列情況之一,受託人將終止和清算信託: |
| 受託人接到通知,該股票已從紐約證交所Arca退市,並未在退市後五個工作日內獲準在另一家 全國證券交易所上市; |
| 代表至少75%流通股的投資者通知受託人,他們選擇 終止信託; |
| 自受託人通知受託人選擇的發起人辭職或自 受託人被免職以來,已經過去了60天 |
- 9 -
未任命繼任受託人並接受其任命; |
| 隨後任何署理託管人辭職或被免職,且在該辭職或免職的90天 內(或如適用,則在相當於該託管人辭職或根據託管協議被免職後該託管人須繼續擔任託管人的較短期限)內沒有聘用繼任託管人; |
| 美國證券交易委員會認定該信託公司是根據1940年法案成立的投資公司,受託人對該認定有實際的瞭解; |
| 商品期貨交易委員會根據“商品交易法”確定該信託為商品池,受託人對該確定有實際瞭解; |
| 該信託不符合或不再被視為授予人信託,以符合聯邦税收的目的 ,並且受託人收到保薦人的通知,表明保薦人已確定,由於該税務處理或税務處理的改變,終止該信託是可取的;/或不再被視為授予人信託 ,並且受託人收到保薦人的通知,表明保薦人已確定由於該税務處理或税務處理的改變,終止該信託是可取的; |
| 受託人收到保薦人關於其終止信託的決定的通知; |
| DTC或其他託管人停止擔任股票託管人已滿60天,保薦人未確定其他託管人願意擔任託管人;或 |
| 如果管理信託的法律限制了信託可以繼續的最長期限,則在2018年7月26日在世的英國女王伊麗莎白二世的所有後代去世後21年屆滿 。 |
如果保薦人未能承擔或履行其必須承擔或履行的任何職責,或變得不能承擔或履行其要求承擔或履行的任何職責,並且在收到受託人關於該不履行或喪失行為能力的通知後30天內仍未得到糾正,或者保薦人被判定破產或無力償債,或者保薦人或其財產的接管人被任命,或者受託人、清盤人或任何公職人員負責或控制保薦人或保薦人的財產或事務,則保薦人或保薦人的財產或事務由受託人、清盤人或任何公職人員負責或控制。在這種情況下,受託人可以 (I)指定繼任發起人承擔發起人的職責和義務,或者(Ii)終止和清算信託。 |
信託終止後的60天內,信託將繼續贖回授權 參與者提交的籃子。此後,受託人將出售黃金,並在支付或製作 |
- 10 -
為信託責任撥備,將收益分配給交出股份的投資者。?請參閲信託終止説明。 |
授權參與者 |
只有授權的參與者才能下單創建和兑換籃子。每名獲授權參與者必須:(1)是註冊經紀交易商或其他證券市場參與者,例如銀行或其他金融機構,如非被排除在註冊之外,則必須註冊為經紀交易商才能從事證券交易;(2)是DTC參與者;(3)與受託人和 保薦人有有效的授權參與者協議;以及(4)已設立AP賬户。授權參與者協議規定了創建和贖回籃子的程序。授權參與者協議還包括與創作相關的向 信託交付黃金的程序,以及與贖回相關的向授權參與者交付黃金的程序。當前授權參與者的名單可以從受託人或保薦人處獲得。授權參與者(包括保薦人的附屬公司)可以從購買股票的投資者那裏獲得佣金/費用。 |
清關和結算 |
這些股票只以簿記形式發行。受託人將向DTC頒發一張或多張全球證書,以證明這些股票。股票交易通過DTC的設施進行清算。投資者可以 通過DTC持有股票,如果他們是DTC的參與者,也可以通過DTC的參與者實體間接持有。 |
- 11 -
危險因素
在做出投資決定之前,您應該仔細考慮下面描述的風險以及 本招股説明書中包含的其他信息。
與黃金相關的風險
國際黃金市場近幾年經歷了歷史高位的交易價格。由於無法保證黃金這一歷史高位的交易價格將持續下去,因此信託基金的資產淨值和資產淨值可能會大幅下降。
近幾年來,國際黃金市場的價格已經達到了歷史最高水平。未來實物黃金的價格,以及信託基金未來淨資產的價值,可能取決於包括全球黃金供求、投資者通脹預期、匯率波動和利率波動在內的因素。其中一個或多個因素或其他因素的不利發展可能會導致金條貨幣交易價格下降。此外,在金融危機時期大規模拋售黃金的可能性 可能會對金價產生負面影響。黃金價格的下跌將降低信託基金的淨資產價值和淨資產價值。
中央銀行、政府機構和多邊機構大量拋售黃金可能會對股票投資產生不利影響。
中央銀行、其他政府機構和多邊機構將購買、出售和持有黃金作為其儲備資產的一部分。 這一市場部門持有大量黃金,其中一些是靜態的,這意味着黃金被存放在金庫中,而不是在公開市場上買賣、租賃或交換或以其他方式獲得。如果未來的經濟、政治或社會條件或壓力要求該領域的成員一次性或不協調地變現其黃金資產,黃金需求可能不足以適應市場黃金供應量的突然增加。 因此,金價可能會下跌,這可能會對股票投資產生不利影響。
由於該信託基金只投資黃金, 對該信託基金的投資可能比對更廣泛的多元化投資組合的投資更不穩定。
該信託僅投資於 黃金。因此,信託基金的持股並不多元化。因此,該信託基金的資產淨值可能比另一種擁有更廣泛多元化投資組合的投資工具的波動性更大,並可能隨着時間的推移而大幅波動。 黃金價格可能會波動,因為黃金的流動性相對較差。黃金價格的波動預計將對股票價值產生直接影響。
對信託基金的投資可能被認為是投機性的,並不打算作為一個完整的投資計劃。對股票的投資應 只有在財務上有能力維持其投資並能夠承擔與信託投資相關的損失風險的人才能考慮。投資者應仔細審查 信託基金的目標、戰略和贖回條款(如本文所述),並熟悉與信託基金投資相關的風險。
如果對LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM的完整性或 可靠性產生擔憂,即使最終被證明沒有價值,這種擔憂可能會對投資者對黃金的興趣產生不利影響,從而對黃金價格和 股票投資的價值產生不利影響。
由於信託的資產淨值是使用LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM確定的, LBMA黃金價格的差異或計算的操縱可能會對股票投資的價值產生不利影響。此外,對定價機制的完整性或可靠性的任何擔憂都可能擾亂使用LBMA Gold Price PM或LBMA的黃金和產品的交易
- 12 -
黃金價格AM,如股票。此外,這些擔憂可能會導致LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM的計算方式發生變化,和/或LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM完全停止使用。這些因素中的每一個都可能導致使用LBMA黃金價格的黃金和產品(如股票)的流動性減少或價格波動增加,否則可能對股票的交易價格產生 不利影響。
截至本招股説明書發佈之日,保薦人沒有理由相信LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM不能公平代表信託持有的黃金價格。如果這種情況發生變化,保薦人希望使用信託管理文件授予的權力來確定評估信託黃金價值的替代基準 ,並可指示受託人使用託管人更合理的價格,而無需受託人承擔保薦人確定的公平代表信託黃金商業價值的費用 。不能保證會確定這樣的替代價格,也不能保證從LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM更改為新基準價格的過程不會對股票價格產生不利影響 。
黃金價格可能會受到其他投資工具的出售的影響,例如追蹤黃金市場的交易所交易工具(ETV),這可能會對金價以及股票的價格和資產淨值產生負面影響。
由於追蹤黃金市場的現有ETV 佔黃金需求的很大比例,這些ETV證券的大規模贖回可能會對金價以及股票的價格和資產淨值產生負面影響。
有幾個因素可能會導致黃金價格下跌,導致股票價格相應下跌,包括:
| 黃金生產商的黃金對衝活動明顯增加。如果黃金生產企業的對衝活動水平上升,可能會導致世界金價下跌,對股價產生不利影響。 |
| 投機者和投資者對黃金的態度發生了重大變化。如果投機界 對黃金持負面看法,可能會導致世界黃金價格下跌,對股價造成負面影響。 |
| 貨幣成本和黃金成本之間的利差擴大可能會對黃金價格產生負面影響 ,進而可能對股票價格產生負面影響。 |
| 貨幣利率的上升和當前低成本借貸黃金的持續,可以 改善遠期出售黃金的經濟性。這可能導致黃金開採公司的對衝增加,以及投機利益的賣空,這將對金價產生負面影響。在這種情況下, 股票的價格也會受到同樣的影響。 |
與股票相關的風險
股票價值根據信託持有的黃金價格波動。黃金價格的波動可能會對股票投資產生重大不利影響,這會造成潛在的虧損,無論股票持有的時間是什麼。
股票 旨在跟蹤黃金價格的表現。股票的價值與信託擁有的黃金的價值直接相關。因此,股票的價值將隨着黃金價格的波動而波動。信託不會主動 管理其持有的黃金,也不會使用任何套期保值技術來試圖降低因價格下跌而造成損失的風險。黃金的價格一直在大幅波動。
- 13 -
過去幾年。這使對股票的投資面臨潛在的損失。有幾個因素可能會影響黃金價格,從而影響股票的價值,其中包括:
| 全球供求,受以下因素影響:(1)黃金生產商的遠期銷售;(2)黃金生產商為解除黃金對衝頭寸而進行的購買;(3)央行的購買和銷售;(4)主要黃金生產國的產量和成本水平;(5)新的生產項目; |
| 投資者對未來通貨膨脹率的預期; |
| 貨幣匯率波動; |
| 利率波動;以及 |
| 意外的政治、經濟、全球或地區性事件。 |
應該提醒投資者,不能保證黃金在未來將保持其美元價值的長期價值 。如果黃金價格下跌,預計股票投資的價值將按比例下降。
股票可能 以資產淨值交易,或以高於或低於資產淨值的價格交易。由於紐約證交所Arca和其他 交易所的交易時間不同,交易價格相對於每股資產淨值的任何折讓或溢價都可能擴大。
股票的交易價格可以是每股資產淨值,也可以是高於或低於每股資產淨值。每股資產淨值將隨着信託擁有的黃金市值的 變化而波動。股票的交易價格將隨着每股資產淨值以及市場供求的變化而波動。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價 可能會受到紐約證交所Arca和主要黃金市場之間非同步交易時間的影響。而股票將在紐約證交所Arca交易到下午4點。紐約時間,包括倫敦在內的世界主要黃金市場收盤後,黃金市場的流動性可能會減少。因此,在此期間,交易價差和由此產生的股票折價或溢價可能會擴大。
缺乏活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。
在股票在紐約證交所Arca上市之前,這些股票沒有市場。雖然這些股票在紐約證交所掛牌交易,但不能保證這些股票的交易市場會保持活躍。如果股票的公開市場不繼續活躍,股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。如果您需要 在不存在活躍市場的情況下出售您的股票,則缺少活躍市場很可能會對您收到的股票價格產生不利影響(假設您能夠出售股票)。
當受託人出售信託的黃金來支付信託費用時,每股所代表的黃金數量將會減少。如果黃金價格沒有上漲到足以彌補下跌的程度,股票價格也會下跌,你在股票上的投資將會虧損。
雖然贊助商已同意承擔信託產生的組織、普通行政和營銷費用,但並非所有信託費用 都將由贊助商承擔,包括超出費用上限的任何費用。例如,可能對信託財產徵收的大部分税款和其他政府費用將不會由保薦人支付(除非且僅限於保薦人和託管人以書面方式商定的範圍)。
保薦人未承擔的保薦費和費用報銷 將根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。此外,信託可能還承擔發起人尚未承擔的某些其他責任(例如,由於訴訟)。信託基金將出售黃金來支付這些費用。
- 14 -
在信託出售黃金以支付費用或負債的範圍內,每股所代表的黃金數量 將會減少。用信託發行的新股換取新的黃金存款,不會扭轉這一趨勢。即使黃金價格沒有變化,每股黃金數量的減少也會導致 股票價格的下降。為了保持股票的原始價格,黃金的價格將不得不上漲。如果沒有這一漲幅,股票所代表的黃金數量較少的股票將具有相應的較低價格。 如果這些漲幅沒有發生,或者不足以抵消每股所代表的黃金數量較少的影響,您在股票上的投資將蒙受損失。例如,假設信託沒有產生超過保薦人同意承擔的金額的費用或支出,並且股票的交易價格與信託的資產淨值相同,則您的股票代表的黃金的價格需要在您購買股票的日期 到一年後之間增加保薦費金額,以便您的股票在這兩個日期具有相同的價值,不包括您購買股票可能產生的任何交易成本。保薦費目前為信託資產淨值的0.18%。因此,股票所代表的黃金價值在第一年末至少需要增加0.18%,才能與股票的初始售價持平。
可能會出現信託暫停授權參與者贖回籃子的情況,這可能會影響股票的價格。在黃金價值下跌的程度上,這些延遲可能會導致授權參與者贖回時收到的黃金價值下降,以及二級市場上所有投資者的流動性減少。
雖然授權參與者可以贖回股票以換取相關金額的黃金,但授權 參與者可以在紐約證交所Arca的常規交易暫停或限制期間的任何時間內暫停贖回,在緊急情況下,交付、處置或評估黃金合理地不可行,或保薦人確定為保護股票登記所有者所需的其他時間 。如果上述任何事件在授權參與者贖回時發生,且黃金價格在贖回發生之前下跌,則 授權參與者將蒙受在贖回股票時能夠從信託獲得的黃金交換金額的損失,前提是贖回原定 原定贖回時間進行。因此,授權參與者可能會在停牌期間減少股票交易,從而減少二級市場上股票的潛在買家數量和投資者在 出售時可能獲得的價格。
授權參與者的退出和授權參與者的大幅贖回可能會影響股票的流動性。股份的流動性也可能受到授權參與者與退出授權參與者相關或無關的重大贖回的影響。
如果有大量股份贖回或一個或多個在股份中擁有重大權益的授權參與者 退出參與,股份的流動資金可能會減少,這可能會對股份的市場價格產生不利影響,並導致投資者在股份投資上蒙受損失。
如果籃子的創建和贖回過程遇到任何意想不到的困難,旨在保持股票價格與黃金價格緊密掛鈎的套利交易的可能性可能不存在,因此股票價格可能會下跌。
如果授權參與者創建和贖回股票的過程(依賴於向託管人和託管人及時轉移黃金)遇到任何意想不到的困難,潛在的市場參與者可能不會冒險,因為這些困難可能導致他們無法 實現他們預期的利潤,否則他們將願意 購買或贖回一籃子黃金,以利用股票價格和標的黃金價格之間的差異而產生的任何套利機會。如果是這樣的話,股票的流動性可能會下降,股票的價格可能會獨立於金價而波動,可能會下跌。
- 15 -
在發行籃子時,受託人將依賴從託管人那裏收到的特定信息,這些信息在受託人依賴這些信息後 以確認為準。如果這些信息被證明是不正確的,可能會發行一籃子黃金,以換取多於或少於信託所需存放的黃金數量 。
託管人的最終記錄是在其工作日結束後準備的。但是,當發行 籃子時,受託人將依賴於報告其在工作日從託管人那裏收到的、在 託管人在交易結束後準備 託管人的最終記錄期間可能會更正的、貸記到信託賬户的黃金數量的信息。如果受託人所依賴的信息不正確,信託實際收到的黃金數量可能多於或少於 發行籃子所需存入的金額。
如信託協議及託管協議預期信託須向保薦人、受託人或託管人作出賠償,則股份價值將受到不利影響。
根據信託協議,每位保薦人和 受託人都有權就信託產生的任何責任或費用獲得賠償,而不會出現嚴重疏忽、惡意行為、故意不當行為或故意瀆職,也不會魯莽地無視信託協議 項下的義務。 在信託協議項下,保薦人和受託人均有權獲得信託賠償,而不會出現嚴重疏忽、惡意行為、故意瀆職或魯莽無視信託協議項下的義務。 同樣,託管協議規定信託在某些情況下對託管人進行賠償。這意味着可能需要出售信託的資產,以彌補保薦人、受託人或託管人遭受的損失或責任。 任何這類出售都會降低信託的資產淨值和股票的價值。
投資者沒有通常與擁有其他類型投資工具股票相關的權利。例如,與傳統運營公司的股東相比,投資者的投票權極其有限。
信託是一種被動的投資工具,沒有管理層,也沒有董事會。因此,這些股份不享有與經營經營性企業和董事會的公司發行的 股份相同的權利。通過收購股票,您並未獲得選舉董事的權利、就有關您股票發行人的某些事項進行投票的權利,或者 採取通常與股票所有權相關的其他行動的權利,例如提起壓迫或衍生行為的權利。此外,受託人及保薦人可不經投資者投票而徵收或提高適用於 股份的任何費用或收費,但須受信託協議項下任何規定的通知所規限。您將只擁有在共享描述中描述的極其有限的權限。
通過接受信託的一部分,每個投資者同意紐約司法管轄權,並放棄紐約法院不方便 地點或其他方面不合適的任何主張。
通過接受信託基金的一部分,每個投資者都同意紐約州法院和位於紐約市曼哈頓區的任何聯邦法院的非專屬管轄權。如果同意紐約司法管轄,投資者將放棄任何關於紐約法院是不方便的地點或其他方面不合適的索賠 。因此,投資者可能被要求在紐約法院就與信託有關的事宜提起訴訟,即使該法院否則可能會給投資者帶來不便。
投資者將不會獲得通常與根據1940年法案註冊的投資公司股票所有權或商品交易法提供的 保護相關的保護。
該信託沒有根據1940年法案註冊為投資公司,也不需要根據該法案註冊。因此,投資者沒有提供給投資公司投資者的監管保護,包括獨立董事會的監督、禁止自我交易,以及要求基金資產與基金顧問的資產分開持有等。信託基金將不會持有或
- 16 -
商品期貨合約交易受商品交易法監管,由商品期貨交易委員會管理。此外,就商品交易所法案(br})而言,該信託不是商品池,保薦人和受託人均不受CFTC作為商品池經營者或與股票相關的商品交易顧問的監管。因此,投資者將得不到為 受《商品交易法》監管的工具或商品池中的投資者提供的監管保護。
信託可能被要求在對投資者不利的時間終止和清算 。
如果信託被要求終止和清算,這種終止和清算可能 發生在對投資者不利的時間,例如當金價低於投資者購買其股票時的金價。在這種情況下,信託的黃金可能會作為信託清算的一部分出售,因此分配給投資者的收益將少於出售時金價較高的情況。
與信託及其運作相關的風險
全球公共衞生危機的影響,包括正在進行的新型冠狀病毒大流行(新冠肺炎),可能會對贊助商及其服務提供商以及股票價值和黃金價格產生不利影響。
流行病和其他全球公共衞生危機可能會導致商業活動減少,這可能會潛在地影響贊助商及其服務提供商的運營能力。新冠肺炎疫情或類似的公共衞生威脅可能會導致運營延誤和中斷、市場中斷和 關閉(包括政府監管和預防措施的結果),從而對信託基金產生不利影響。例如,開採、生產或儲存黃金的礦山、精煉廠和金庫的暫停運營,推遲或阻止黃金運輸的旅行限制,以及黃金需求的增加可能會擾亂黃金供應鏈,這可能導致二級市場價差擴大,並危及我們按時結算交易的能力。如果由於新冠肺炎疫情,信託無法發行或 贖回股票,或託管人或任何子託管人無法接收或交付黃金,將對信託的 運營產生負面影響。此外,與全球公共衞生危機相關的市場混亂和其他波動可能會嚴重影響黃金的價格,從而影響股票的價值。
新冠肺炎大流行的持續時間及其影響無法確切確定。持續的 流行病可能導致信託成本增加,影響黃金市場的流動性以及股票價格與信託資產淨值之間的相關性,其中任何一項都可能對股票價值產生不利影響 。此外,新冠肺炎疫情還可能損害信託服務提供商(包括保薦人、受託人和託管人)所依賴的信息技術和其他運營系統,否則可能會擾亂信託服務提供商員工代表信託執行基本任務的能力。新冠肺炎疫情可能會給信託的服務提供商帶來廣泛的業務連續性問題,並因遠程工作安排等原因而增加網絡安全、信息安全和運營風險。過去,世界各地的政府和準政府當局以及監管機構都曾通過各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟中斷,包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣計劃和 更低的利率。這些政策的意外或迅速逆轉,或這些政策的無效,可能會增加黃金市場的波動性,這可能會對股價產生不利影響。
此外,新冠肺炎大流行可能會干擾或阻止洲際交易所基準管理局(IBA)主辦的電子拍賣 的操作,以確定倫敦金屬交易所黃金價格PM或倫敦金屬交易所黃金價格AM,受託人使用這兩個指標對信託持有的黃金進行估值,並計算信託的資產淨值。新冠肺炎疫情還可能導致期貨交易所關閉,這可能會消除授權參與者對衝購入籃子的能力,增加股票和 的交易成本。
- 17 -
導致股票持續溢價或折價。這些結果中的每一個都會對信託基金產生負面影響。
未來的政府決策可能會對黃金價格產生重大影響,這可能會導致信託的 淨資產和淨資產價值大幅減少或增加。
一般來説,金價反映了可用黃金的供求情況。政府的決定,如1933年美國總統發佈的行政命令,要求所有美國人向美聯儲交付黃金,或1971年美國放棄金本位制,被視為對黃金供求和金價有重大影響。未來的政府決策可能會對黃金價格產生影響,並可能導致信託的資產淨值和資產淨值大幅減少或增加。對在美國經營的美國銀行和非美國銀行實體在貴金屬等實物商品交易方面的進一步監管,可能會進一步影響美國的黃金價格。
如果出現意想不到的運營或 交易問題,股票價值可能會下跌。
信託的運作機制和 股票交易可能會出現意想不到的問題或問題,可能會對對股票的投資產生重大不利影響。此外,如果出現意想不到的運營或交易問題或問題,保薦人過去的經驗和資質 可能不適合解決這些問題或問題。
信託面臨各種操作風險。
信託面臨各種操作風險,包括人為錯誤、信息技術故障以及未能遵守旨在降低這些風險的正式 程序,並且特別依賴於通信、記錄保存和以其他方式開展業務的電子手段。此外,對於因不可預見的情況和事件造成的損失,包括任何天災、戰爭或恐怖主義,任何通信、計算機、 傳輸、結算或結算設施的故障、故障或故障,工業行動,任何政府或超國家機構或當局的行為和法規,或任何相關監管或自律組織的規則或其他情況,信託通常免除其 服務提供者和代理人的責任,並在某些情況下對其 服務提供者和代理人進行賠償 因此,信託一般承擔與信託或股份相關的這些不可預見的情況和事件的損失風險。
儘管通常預期信託的服務提供商和代理將制定災難恢復或類似計劃或 保障措施,以減輕此類不可預見的情況和事件的影響,但不能保證這些保障措施適用於其活動可能影響信託績效的所有各方,也不能保證這些保障措施(br}即使實施,也能成功防止與此類不可預見的情況和事件相關的損失。也不能保證信託所依賴的系統和應用程序將繼續按預期運行。 除了可能導致信託的性能故障或直接損失之外,任何此類不可預見的情況和事件或操作故障都可能進一步分散信託所依賴的服務提供商、代理或人員的注意力 ,降低他們開展信託所依賴的活動的能力。這些風險不能完全減輕或預防,進一步的努力或支出可能不符合成本效益,無論是由於實施額外或多餘保障措施帶來的好處減少 ,還是由於相關維護要求和其他費用的增加,這可能會使信託在更典型的情況下運營成本更高。
- 18 -
信託依賴於受託人、託管人和 保薦人的信息和技術系統,這些系統可能會受到信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他中斷的不利影響,這些中斷可能會影響您的個人信息或導致股票價格下跌。
託管人、託管人和保薦人依賴信息技術基礎設施(包括網絡、硬件和軟件系統) 來開展與信託相關的業務。這些國家的信息和技術系統還可能因多種因素而受到系統中斷或其他中斷的影響,這些因素包括完全或部分超出我們控制範圍的事件,包括突然停電或電信中斷,地震、龍捲風和颶風等自然災害,新冠肺炎等流行病,以及由局部或更大規模的政治或社會事務引起的事件,包括恐怖主義行為和網絡安全攻擊。 網絡安全事件或未能保護其計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅,可能導致信息丟失 並對其開展業務(包括代表信託開展業務)的能力造成不利影響。儘管實施了網絡和其他網絡安全措施,但它們的安全措施可能不足以抵禦所有 網絡安全威脅。
任何違反信託的信息技術基礎設施或託管人、受託人或保薦人的信息技術基礎設施的行為 都可能危及客户的個人信息,或導致信託業務暫停、贖回暫停、信託資產損失或信託聲譽受損,並減少對股票的 需求,所有這些都可能導致股票價格下降。在此情況下,託管人、託管人或保薦人的信息技術基礎設施或信息技術基礎設施的任何違規行為都可能導致信託業務暫停、贖回暫停、信託資產損失或信託聲譽受損,並減少對股票的 需求,所有這些都可能導致股票價格下降。
發起人沒有與資產僅為黃金 的信託公司打交道的經驗。
保薦人或其管理層均無操作投資工具的經驗,該投資工具旨在 反映黃金價格在任何給定時間的表現減去作為其唯一資產的信託的運營費用。如果缺乏經驗對信託的運營產生不利影響,則股票價值也可能受到不利影響 。
保薦人或其關聯公司或聯營公司可能管理其他賬户、基金或信託,包括投資於實物金條或其他貴金屬的賬户、基金或信託,可能會發生利益衝突,這可能會降低信託的淨資產價值、資產淨值和股票的交易價格。
保薦人或其關聯公司和聯營公司今後可以從事主要投資於實物金條或其他貴金屬的其他賬户、基金或信託的推廣、管理或投資管理。雖然保薦人管理層的管理人員和專業人員打算在信託上投入儘可能多的時間來履行他們的職責,但保薦人的管理層可能會在信託和其他賬户、基金或信託之間分配他們的時間和服務,可能會發生利益衝突,這可能會降低信託的淨資產價值、資產淨值和股票的交易價格。
保薦人和受託人可以在沒有任何投資者同意的情況下同意修改信託協議。
受託人及保薦人可未經任何人士(包括任何投資者)同意而修訂信託協議的任何條文,但條件是 任何徵收或增加任何費用或收費(税項及其他政府收費、註冊費或其他該等開支除外)的修訂,或以其他方式損害投資者任何重大現有權利的修訂, 須在向投資者發出有關修訂通知後30天方可對流通股生效。儘管有上述規定,保薦人可在信託網站上張貼 提前三個工作日通知受託人並提前三個工作日通知受託人後增加或降低保薦費。於任何修訂生效時,任何投資者如繼續持有任何股份或其中的權益,將被視為 同意及同意該等修訂,並受經修訂的信託協議約束。
- 19 -
與税收相關的風險
如果美國投資者或個人、遺產或信託(在本段和下兩段中均稱為個人)在應税交換中出售或交換持有超過一年的股票,在出售或交換中確認的任何收益一般將按28%的最高税率繳納聯邦所得税,而不是適用於個人確認的大多數其他長期資本利得的較低最高税率 。
個人從出售 收藏品(包括黃金)中確認的收益,持有一年以上,應按28%的最高税率繳納聯邦所得税,而不是適用於 個人確認的大多數其他長期資本收益的較低20%的最高税率。
為此目的,個人在出售持有收藏品的設保人信託(如 信託)中的權益時確認的收益被視為出售收藏品時確認的收益,只要收益可歸因於收藏品的未實現增值。因此,個人美國 投資者確認的任何收益(可歸因於在應税交換中出售或交換持有超過一年的股票,或歸因於信託出售投資者(通過其股票所有權)被視為 持有一年以上的任何黃金)的任何收益,通常將按28%的最高税率繳納聯邦所得税。美國個人投資者或個人以外的納税人出售持有一年或更短時間的資產所確認的資本利得的税率,通常與普通收入的徵税税率相同。(注:美國個人投資者持有一年或一年以下的資產,或個人以外的納税人 出售資產時確認的資本利得的税率通常與普通收入的税率相同。
根據法典第408(M)節,個人退休帳户或符合納税資格的賬户購買股票可能構成對應收款的收購,或被視為對個人退休帳户所有者或計劃參與者的税收分配。
信託不能保證個人退休帳户或符合納税條件的 賬户購買股票不會構成對收藏品的收購,也不能根據法典第408(M)節將其視為對個人退休帳户所有者或計劃參與者的應税分配。特別是,如果贖回股份導致向 個人退休帳户或符合納税資格的賬户交付黃金,預計這種分配將在該條款規定的範圍內構成對收藏品的收購。另請參閲聯邦所得税 後果。
在沒有相應的現金分配的情況下,投資者可以確認收入用於聯邦所得税目的。
出於聯邦所得税的目的,該信託將被視為授予人信託。因此,信託基金的投資者將被視為他們 直接收到了各自的按比例信託收益的一部分(如果有的話),即使投資者不應期望從信託獲得任何現金分配。這項收入的性質將根據每個投資者的 具體情況而定。例如,如果信託基金出售黃金以產生現金來支付費用或支出,投資者將根據投資者的特殊情況確認收益或虧損。有關可能影響非美國投資者的進一步討論 和特殊規則,請參閲下面的聯邦所得税後果。
與保管黃金有關的風險
信託擁有的黃金可能會丟失、損壞、銷燬、誤送、被盜或訪問受到限制。
信託基金的部分或全部黃金可能會丟失、損壞、銷燬、 發貨錯誤或被盜。獲得信託基金的黃金也可能受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。這些事件中的任何一項都可能對信託的運作產生不利影響,從而影響對股票的投資。
託管人必須始終與具有國際聲譽和償付能力的保險公司就託管人的保管義務和信託的黃金保持足夠的保險範圍,並且
- 20 -
保管人將支付並負責與一份或多份保單相關的所有成本、費用和開支(包括任何適用的保費和相關税費)。然而, 保薦人、受託人和信託均不是任何此類保險的受益人。信託擁有的任何黃金損失未追回將導致相應的資產淨值損失,可以合理預期,此類損失也將 導致股票在紐約證交所Arca交易的價值下降。
託管人的金條託管業務不受具體的政府監管 。
託管人負責保管信託基金的黃金 ,並協助金條進出信託基金。儘管託管人是做市商,根據LBMA的規則(該規則為金條市場參與者設定了良好的做法),LBMA是更明確和得到批准的權重機構,但LBMA不是官方或政府監管機構。此外,雖然託管人在英國一般受審慎監管局和金融市場行為監管局規管,但該等規定並不直接涵蓋託管人在英國的金條託管業務。因此,信託依賴託管人遵守LBMA的最佳做法,並對其 金條託管業務實施令人滿意的內部控制,以確保信託金條的安全。
儘管託管人與保薦人和託管人之間關於託管信託黃金的關係受英國法律明確管轄,但法院審理有關該安排的任何法律糾紛時可能會無視法律選擇而適用 美國法律,在這種情況下,信託尋求針對託管人的法律補救的能力可能會受挫。
託管協議項下託管人的義務受英國法律管轄。該信託基金是一家紐約普通法信託基金。任何位於美國的美國、紐約或其他法院都可能難以解釋英國法律(就其涉及監護權安排而言,主要源自法院裁決,而不是法規)、LBMA規則或倫敦託管市場的習俗和慣例。信託可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴託管人。此外,信託在外國法院執行由美國、紐約或位於 美國的其他法院作出的判決可能很困難、耗時和/或昂貴。
根據託管協議,投資者和授權參與者無權直接向託管人提出索賠, 這極大地限制了他們的追索權選擇。
投資者或任何授權參與者均無權根據託管協議 向託管人主張受託人的索賠。託管協議項下的債權只能由受託人代表信託提出。
信託基金依靠託管人保管信託基金的幾乎所有黃金。因此,託管人未能對信託的黃金進行應有的 小心保管,可能會導致信託蒙受損失。
信託基金將依賴託管人 保管信託基金的幾乎所有黃金。受託人對託管人的作為或不作為不負任何責任。除了接收和審查託管人根據託管協議編寫的報告 外,託管人沒有義務監督託管人的活動。此外,保薦人監督託管人表現的能力可能受到限制,因為根據託管協議,受託人和保薦人以及任何會計師、保薦人挑選的金條審計師或其他檢查員僅有有限的權利進入托管人的場所,以檢查託管人保存的黃金和某些相關記錄。由於
- 21 -
如上所述,託管人未能妥善保管信託的黃金,受託人可能無法察覺或控制,並可能導致 信託的損失。
未分配帳户中持有的黃金和任何授權參與者的未分配黃金帳户一般不會從託管人的資產中分離出來。如果託管人破產,託管人將成為無擔保債權人,託管人的資產可能不足以滿足託管人或任何授權參與者的債權。
作為購買訂單保證金或贖回分配的一部分的黃金將在未分配賬户 中持有一段時間,之前或之後將在授權參與者的購買或贖回授權參與者的未分配黃金賬户中持有。在此期間,信託和授權參與者(視情況而定)將對託管人持有的任何特定金條沒有 所有權,就該等未分配賬户中的黃金持有量而言,各自將是託管人的無擔保債權人。此外,如果託管人未能按照未分配賬户協議的條款及時、適當或以其他方式分配信託的黃金,或者子託管人未能將其代表信託持有的黃金分離,則未分配的黃金將不會從託管人的資產中分離出來,在託管人破產的情況下,信託將成為託管人持有的金額的無擔保債權人。如果託管人破產,託管人的資產可能不足以滿足信託或授權參與者對各自未分配黃金賬户中黃金持有量的索賠。
信託缺乏保險保障,投資者對信託、受託人、保薦人、託管人和任何子託管人的法律追索權有限,使投資者面臨信託黃金損失的風險,沒有人對此承擔責任。
信託基金不為其黃金投保。託管人按其認為適當的條款和條件為其在託管人協議項下的託管義務 提供保險,並負責保單或保單產生的所有成本、費用和開支。信託不是任何此類保險的受益人,也沒有能力 規定承保範圍的存在、性質或金額。因此,投資者不能保證託管人對託管人代表信託持有的黃金有足夠的保險或任何保險。此外,託管協議不要求任何直接或間接的子託管人就其託管活動或其代表信託持有的黃金投保或擔保。 此外,投資者對信託、受託人、保薦人、託管人和任何次託管人的法律追索權也是有限的。因此,信託基金的黃金 可能會蒙受損失,而這些黃金不在保險範圍之內,任何人都不需要承擔損害賠償責任。
- 22 -
收益的使用
信託基金從發行和出售籃子中獲得的收益包括黃金存款。此類存款由託管人代表信託持有,直至(1)交付給與贖回籃子有關的授權參與者,(2)出售以支付保薦人費用,或(3)出售以支付未由保薦人承擔的信託費用和債務。見 ?信託的説明?信託費用。
- 23 -
黃金行業
黃金供求關係
黃金的兩個獨特特性使其有別於其他商品:(I)黃金(無論是硬幣、珠寶還是金條)可以低成本儲存在保險庫中,而且不會變質;(Ii)黃金可以用作儲值工具。從最初用於珠寶 和裝飾藝術,到後來作為標準交易媒介和價值儲存的角色,黃金在世界經濟和交易系統的歷史發展中發揮了重要作用。今天,黃金仍然是許多國家官方儲備的重要組成部分,在珠寶製造中仍佔有重要地位。除了其美學屬性和稀缺性,黃金作為交易媒介還表現出令人嚮往的物理特徵:極大的延展性和耐用性。金 是一種易於加工的金屬,通常以幾乎純淨和可加工的狀態被發現,使其易於熔化、加工和成形為標準化形狀。因此,作為價值單位,黃金具有很高的便攜性和可測量性。此外,與歷史上一直被用作交換媒介的其他易腐爛商品(即由於黃金具有更高的耐用性(例如,牛、毛皮和煙草),黃金更耐用;除了延展性,黃金還能抵抗 腐蝕和變色,使黃金保持本質上的穩定價值。下表彙總了2015-2019年全球黃金供需情況,基於《Gold Focus 2020》報道的信息。
公噸 |
2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |||||||||||||||
供給量 |
||||||||||||||||||||
礦山生產 |
3,336 | 3,460 | 3,494 | 3,561 | 3,534 | |||||||||||||||
再循環 |
1,103 | 1,264 | 1,138 | 1,160 | 1,297 | |||||||||||||||
淨套期保值供給 |
13 | 33 | | | | |||||||||||||||
總供應量 |
4,453 | 4,756 | 4,632 | 4,721 | 4,831 | |||||||||||||||
需求 |
||||||||||||||||||||
首飾製作 |
2,479 | 2,012 | 2,257 | 2,285 | 2,137 | |||||||||||||||
工業需求 |
332 | 323 | 333 | 335 | 326 | |||||||||||||||
淨實物投資 |
1,072 | 1,062 | 1,035 | 1,067 | 850 | |||||||||||||||
淨套期保值需求 |
| | 24 | 9 | 1 | |||||||||||||||
官方部門淨買入 |
580 | 395 | 379 | 657 | 646 | |||||||||||||||
總需求 |
4,463 | 3,798 | 4,028 | 4,352 | 3,959 | |||||||||||||||
市場平衡 |
(10 | ) | 958 | 604 | 369 | 872 | ||||||||||||||
ETP的淨投資 |
(129 | ) | 541 | 271 | 75 | 404 | ||||||||||||||
市場平衡減去ETPS |
119 | 417 | 332 | 294 | 469 | |||||||||||||||
金價(倫敦,美元/盎司) |
1,160 | 1,251 | 1,257 | 1,268 | 1,393 |
來源:Gold Focus 2020
由於獨立舍入,合計可能不會相加。
根據上述數據,2015年至2019年期間,黃金供應量平均為每年4679噸(噸)。供應給市場的黃金最大部分 來自礦山生產,從2015年到2019年,平均每年約3454噸。年度黃金供應的第二大來源是回收黃金,也就是從珠寶和其他加工產品中回收的黃金,並將其轉化為適銷對路的黃金。從2015年到2019年,回收黃金平均每年約1192噸。
根據上述數據,2015年至2019年黃金需求量平均為每年4120噸。黃金需求一般來自四個來源: 珠寶、工業(包括醫療應用)、投資和官方部門(包括中央銀行和超國家組織)。最大的需求來源來自珠寶製造,約佔2014至2018年可識別需求的54%,其次是代表可識別投資需求的淨實物投資,約佔25%。
- 24 -
在官方部門,央行在同一時期的平均購買量為531噸。市場評論員對這一活動的重視,加上官方部門持有的黃金總量,使這一領域成為黃金市場上最明顯的轉變之一。
黃金的歷史價格
黃金價格波動很大,預計其波動將直接影響信託公司每股價格的價值。然而,過去黃金價格的走勢,以及過去或現在的任何趨勢,都不是未來走勢的可靠指標 。
黃金價格的變動可能會受到各種因素的影響,包括經濟擔憂、中央銀行關於一國儲備黃金持有量的聲明、美元價值的波動以及全球政治不確定性。
下圖顯示了2010年11月至2020年11月期間以美元/盎司計算的黃金價格變化情況。圖表中的黃金價格是基於LBMA黃金價格PM
來源:彭博社,LBMA Gold Price PM USD,2010年11月30日,2020年11月30日
已分配和未分配的金牌
根據保管安排,分配的黃金被儲存在金庫中,而單獨的金條是所有者的財產。分配的黃金 帳户是唯一可識別的黃金已分配給客户並與託管人金庫中持有的其他金屬分離的證據。以這種方式持有時,客户對分配的帳户中持有的黃金 擁有不可轉讓的所有權。分配的賬户不應給託管人帶來任何信用風險敞口。
未分配的黃金也由託管人 持有。然而,與已分配帳户中持有的黃金不同,未分配帳户中的黃金不會使客户有權獲得特定的金條,客户的持有也不會與其他客户或 託管人的持有分開。取而代之的是,託管人的賬簿和記錄表明客户有權獲得特定數量的優質黃金。由於黃金沒有被隔離,客户可能對託管人有信用風險敞口。
全球非處方藥黃金市場
全球黃金貿易包括非處方藥,或場外交易, 現貨、遠期、期權和其他衍生品交易,以及交易所交易的期貨和期權。場外交易市場連續
- 25 -
全球大部分黃金交易的基礎和份額。場外交易市場的做市商和參與者之間及其客户之間的交易委託人對委託人根據。信用的所有風險和問題都是在直接參與特定交易的各方之間進行的。與LBMA相關的三種產品是現貨(S)合約、遠期 (F)合約和期權(O)合約。?現貨合同是指通常在合同執行日期後兩個工作日或之前買賣黃金的合同。遠期合同是指在現貨日期之後的未來日期以合同簽訂時設定的價格買賣黃金的 協議。?期權合同是一種協議,它向購買者傳達在一段時間內或未來某一時間以預定價格買賣數量為 的黃金的權利,而不是義務。(=LBMA有13個做市商,他們在一種、兩種或全部三種產品中提供服務。在13個LBMA做市商中,有5個是完全做市商, 有8個做市商。在所有三種產品中報價的五家完整做市商是:花旗銀行NA、高盛、滙豐銀行、摩根大通銀行和瑞銀。為一種或兩種產品提供雙向 定價的八家做市商是:工商銀行標準銀行(S)、美林國際(S,O)、摩根士丹利國際(S,O)、法國興業銀行(S)、渣打銀行(S,O)、加拿大新斯科舍銀行-加拿大莫卡塔銀行(S, F)、多倫多道明銀行(F)和法國巴黎銀行(F)。
場外交易市場在報價、 價格、規模、交割目的地等因素方面提供了一個相對靈活的市場。金條交易商定製交易以滿足客户的需求。場外交易市場沒有正式的結構,也沒有公開喊價的集會場所。
場外交易市場的主要中心是倫敦、紐約和蘇黎世。礦業公司、中央銀行、珠寶和工業產品製造商,以及投資者和投機者,都傾向於通過其中一箇中心進行交易。迪拜和遠東的幾個城市等中心也有大量的場外交易市場業務。金條交易商在世界各地設有辦事處 ,世界上大多數主要的金條交易商都是LBMA的成員或準成員。
在場外交易市場,黃金交易的標準規模在5,000到10,000盎司之間。買賣價差通常為每盎司0.50美元。場外交易市場的交易成本在雙方之間是可以協商的,因此差異很大,一些交易商願意向客户提供具有競爭力的大批量價格,儘管這將根據交易商、客户和市場條件的不同而有所不同。成本指標可以從各種信息 服務提供商以及經銷商處獲得。
在24小時交易日期間,場外市場的流動性可以隨時變化。流動性的波動反映在交易價差的調整上,即交易商的買入和賣出價格之間的差額。黃金市場流動性最大的 時段通常發生在歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時間段,也就是倫敦、紐約和其他中心的場外市場交易與紐約商品交易所(芝加哥商品交易所的附屬公司)的期貨和期權交易同時進行的時候。 黃金市場的流動性最強的時期通常發生在歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時候,也就是倫敦、紐約和其他中心的場外市場交易與紐約商品交易所(芝加哥商品交易所的附屬公司)的期貨和期權交易重合的時候。
倫敦金銀市場協會(LBMA)
LBMA是一個行業協會,除其他職責外,它維護和發佈良好交付清單, 建立一套標準,精煉商及其黃金在被接受交易之前必須滿足這些標準。雖然實物黃金市場分佈在全球,但大多數 非處方藥市場交易通過倫敦進行清算。LBMA協調黃金市場,並充當市場與其 監管機構之間的主要聯絡點。
LBMA的一個主要職能是通過維護倫敦良好交付清單(LBMA認可的黃金熔鍊者和分析人員清單以及棒/錠必須遵守的規格)參與促進精煉標準的提升 好的交付清單(Good Delivery List)是LBMA認可的黃金熔鍊者和分析人員的清單,以及棒/錠必須遵守的規格。LBMA還協調市場清算和保證金交易,並促進良好的交易實踐 。
- 26 -
?Good Delivery?是一條或一塊鋼錠在倫敦黃金市場交易時必須滿足的規格清單。 符合倫敦好貨交割清單的金條標準發佈在LBMA的《金條和銀條好貨交割規則》(The Good Delivery Rules For Gold And Silver Bar)中。
黃金通常以倫敦為基準在倫敦市場交易。這意味着黃金被實際存放在倫敦的金庫中,或者被 轉移到在倫敦設立的賬户。倫敦現貨交易結算和交割時的付款通常是在交易日期後兩個工作日以美元支付。黃金的交割方式為實物交割或通過LBMA結算系統向未分配賬户交割。
黃金交易組
黃金的交易單位是一金衡盎司(細指金屬,即基於100% 純度的實際含金量)。金衡盎司與倫敦金衡盎司使用的公制之間的換算係數是:一金衡盎司等於31.1034768克,一公斤等於32.1507465金衡盎司。
LBMA價格拍賣
倫敦市場 提供金屬定價服務,通過該服務,LBMA Gold Price?旨在代表來自世界各地客户的訂單匹配。LBMA黃金價格拍賣由IBA在上午10:30舉行,每天兩次。倫敦時間下午三點,每盎司以美元計價。根據IBA引入的許可安排,價格會顯示在LBMA的網站上,並有30分鐘的延遲。
期貨交易所
雖然信託 不投資黃金期貨,但有關黃金期貨市場的信息是相關的,因為這些市場是整個黃金市場的流動性來源,並影響黃金價格。
主要的期貨和期權交易所包括紐約商品交易所、印度多種商品交易所、東京商品交易所和上海期貨交易所。其他領先的黃金衍生品交易交易所包括紐約證券交易所(NYSE Liffe)和迪拜黃金與商品交易所(Dubai Gold&Commodity Exchange)。黃金期貨和期權在這些交易所以標準化的交易規模和交割日期進行交易。黃金期貨市場的成交量通常只有一小部分是實物交割的。
近幾年來,中國已經成為黃金需求的重要來源,其期貨市場也在發展。黃金期貨合約在上海期貨交易所和上海黃金交易所交易。
- 27 -
信託業務
信託的活動僅限於:(1)發行黃金籃子,以換取授權參與者向 託管人存放的黃金;(2)交付黃金,以換取授權參與者交出贖回的籃子;(3)根據需要出售黃金,以支付保薦人費用,並償還保薦人代表信託支付的費用;(4)根據需要出售黃金,以支付未由保薦人承擔的信託費用。
信任目標
信託的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託 運營費用後的表現。每股股份代表信託淨資產中的一小部分不可分割的實益權益。實物黃金的投資可能需要與黃金的運輸、儲存和保險相關的昂貴安排,有時甚至需要複雜的安排。該信託基金為投資者提供了一種通過交易所交易證券購買和持有黃金的方便且經濟高效的方式。雖然擁有這些股票並不完全等同於投資黃金,但此類 股票為投資者提供了另一種選擇,允許他們通過證券市場參與一定程度的黃金市場。
信任%s 結構
為實現其投資目標,併為投資者提供通過股票投資黃金的機會,並 允許授權參與者接受實物黃金交割以換取其股票,保薦人將信託的結構如下:
維護分配的金牌。信託基金在託管人的指定賬户中以分配的形式持有實物黃金。分配的 帳户將用於持有存入信託的實物黃金。實物黃金以信託的名義以獨立方式持有,不與其他儲户資金或資產混合。信託擁有黃金的完整所有權, 託管人代表信託持有黃金。每位投資者都按比例持有信託基金的股份,因此按比例持有信託資產的所有權, 與持有的股份數量相對應。信託持有量被識別並在信託網站上公佈,顯示唯一的棒號、毛重、每根棒子的化驗或細度以及其細小重量。持有量的貸方或借方 將通過杆的實際移動到信託的實物持有或從信託的實物持有進行借記。信託基金的黃金持有量要接受定期審計。
儘量減少未分配黃金的使用。信託將需要未分配的黃金來促進與授權參與者的交易。 託管人只有在相信可以迅速將黃金轉換為已分配的黃金的情況下,才會接受黃金交付以換取一籃子黃金。託管人將黃金所有權分配或促使分配到已分配帳户的貸方 ,以便在託管人每個工作日收盤時,不會有任何數量的黃金對未分配帳户有利。如果託管人由於其或其副託管人無法控制的 原因而無法在此時間內完全完成此類分配,託管人將盡合理努力盡快安排此類分配。託管人應根據未分配賬户協議中規定的長期指示,不時將所需數量的罰款盎司借給未分配賬户,以便託管人將未分配賬户中信託貸方的所有黃金餘額(在向託管人償還分配前存在的任何貸款餘額 後)全部分配給已分配賬户,前提是託管人將借給已分配賬户的黃金最高金額為1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,託管人不會向信託收取任何與借出黃金有關的費用、利息或成本。託管人應在其賬簿和記錄以及向受託人提交的報告中指出截至該等報告出爐之日未分配賬户中已借入的任何黃金 ,除明顯錯誤的情況外,這些黃金應被接受為該餘額的確鑿證據。在每個工作日,託管人可以向自己償還 從其借來的任何黃金的金額,並在以下範圍內償還, 未分配帳户的正餘額,通過考慮未分配帳户的所有貸方和借方來確定
- 28 -
在該營業日,但在託管人執行未分配賬户協議中包含的長期分配指令之前。
將現金持有量降至最低。信託基金致力於最大限度地減少現金的使用,基本上將信託基金的所有資產都以黃金形式持有。為實現這一目標,發起人同意承擔信託基金的某些普通費用。信託基金通常不會持有現金或黃金以外的任何其他資產。
與授權參與者的交易。通過允許授權參與者直接向信託發行和贖回籃子, 授權參與者可能能夠利用信託基礎黃金持有量與股票價值之間的價格差異。由於向授權參與者提供了這項激勵,股票的價值 可能反映了黃金價格的表現。
交通便利,性價比相對較高。這些股票提供了一項投資 ,很容易獲得,而且相對經濟實惠。投資者可以通過傳統的經紀賬户進入黃金市場。發起人認為,投資者將能夠更有效地實施戰略性和戰術性的資產配置策略,通過使用股票而不是使用傳統的購買、交易和持有黃金的手段來使用黃金。與股票相關的交易成本也可能低於購買、儲存和 實物黃金保險相關的交易成本。
交易所交易和透明。該股在紐約證券交易所Arca市場交易,交易代碼為AAAUä ,為投資者提供了實施各種投資策略的有效手段。該信託並不持有或使用任何衍生工具,而該等股份由該信託的資產作為後盾。此外,信託所持資產的價值每天都會在信託網站上公佈 。
最低信用風險。這些股票代表由 信託擁有並由託管人實際保管的實物黃金權益。信託的實物黃金不受與第三方的借款安排的約束。除黃金暫時以未分配形式持有以方便授權 參與者贖回和支付非保薦人承擔的信託費用(如果有)外,信託黃金不受交易對手或信用風險的影響。黃金以實物黃金的形式持有,分配給分配的賬户, 由託管人以信託名義持有。這與其他金融產品形成鮮明對比,這些金融產品通過使用衍生品獲得黃金敞口,或持有可能面臨交易對手和信用風險的未配置黃金。
二級市場交易
股票可能 在紐約證交所Arca二級市場以低於或高於其每股資產淨值的價格交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能會受到紐約證交所Arca與COMEX、倫敦和蘇黎世之間非同時交易時間的影響。而股票在紐約證交所Arca交易到下午4點。紐約時間,全球黃金市場的流動性可能會在包括倫敦、蘇黎世和COMEX在內的主要世界黃金市場收盤後減少 ,通常在下午1:30。紐約時間。因此,在此期間,交易價差和由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。
法律程序
信託不知道 有任何針對它的現有或未決的法律訴訟,也沒有作為原告參與任何訴訟或未決訴訟。
- 29 -
授權參與者創建和贖回股票
信託只向授權參與者發行和贖回籃子。籃子的創建和贖回將僅在 向信託交付或由信託分配所創建或贖回的籃子所代表的黃金數量的交換中進行,其金額將基於在正確收到創建或贖回籃子的訂單之日確定的創建或贖回籃子中包含的股票數量 所代表的合併罰款盎司。一籃子股票至少由25,000股組成。
只有授權的參與者才能下單創建和兑換籃子。授權參與者協議規定了 創建和贖回籃子以及交付此類創建和贖回所需黃金的程序。受託人和保薦人可在未經任何投資者或授權參與者同意的情況下修改《授權參與者協議》及其附帶的相關程序 。所有創設和贖回交易將收取500美元的交易費,並支付給受託人。贊助商可自行決定免收此交易費。 如果每個籃子都滿足以下要求,則可以在同一天創建多個籃子。
向信託存款以換取籃子的授權參與者不會從保薦人或信託獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或誘因,且此人對 保薦人或信託沒有任何義務或責任出售或轉售任何股份。
請注意,授權參與者的某些活動將 導致他們被視為分銷的參與者,其方式將使其成為法定承銷商,並受證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束,如 分銷計劃 所述。
在發起任何創建或贖回訂單之前,授權參與者必須與 託管人達成協議,直接與託管人建立未分配的黃金賬户,或在託管人和託管人指定的另一名LBMA成員託管人處擁有現有的未分配黃金賬户。在 授權參與者的未分配帳户中持有的黃金通常不會與託管人的資產分開。因此,建立未分配帳户的授權參與者將不會對適用託管人持有的任何特定 金條擁有所有權權益。因此,這種未分配賬户的貸方面臨這種託管人資不抵債的風險。
某些授權參與者預計將有能力直接參與金條市場和黃金期貨市場 。在某些情況下,授權參與者可能會不時從其附屬黃金交易部門獲得黃金或向其出售黃金,在這些情況下,黃金交易部門可能會獲利。每名授權參與者將根據修訂後的《1934年證券交易法》(《交易法》)註冊為經紀交易商,並受FINRA監管,或將被豁免或以其他方式不受監管或註冊,並將有資格在其業務性質需要的州或其他司法管轄區擔任經紀或交易商。某些授權參與者將受到聯邦和州銀行法律法規的監管。每個授權參與者將有自己的一套 規則和程序、內部控制和信息障礙,因為它根據自己的監管制度確定是合適的。
授權參與者可以代表自己的賬户,也可以作為經紀自營商、託管人和其他希望創建或贖回籃子的證券市場參與者的代理人 。一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。截至本招股説明書發佈之日,Virtu America LLC和Goldman Sachs&Co.LLC均已 與保薦人和受託人簽署了授權參與者協議,並可如上所述創建和贖回籃子。有興趣購買購物籃的人可以聯繫贊助商或受託人,以獲得 授權參與者的聯繫信息。
- 30 -
黃金交付給信託,並由信託通過授權參與者賬户、未分配賬户和已分配賬户之間的貸記和借記 進行分配。當受託人應授權參與者的請求請求創建貨幣籃子時,授權參與者將指示其託管人 將黃金從授權參與者的未分配帳户轉移到信託的未分配帳户。在同一工作日,在成功完成此轉移後,託管人將把黃金分配到 分配的帳户,並將其存儲在該帳户中以備保管。一旦託管人放行將黃金交付給授權參與者,授權參與者將承擔損失風險。
通過貸記到任何授權參與者的未分配帳户中的所有黃金都代表有權獲得精細盎司黃金。 實物黃金必須符合倫敦商品交付標準(London Good Delivery Standard)。
根據授權參與者協議,保薦人同意 賠償授權參與者的某些責任,包括證券法下的責任。
以下 創建和贖回籃子的程序説明僅為摘要,投資者應參考信託協議的相關條款和授權參與者協議的格式瞭解更多詳細信息, 每一項都作為本招股説明書的一部分附在註冊説明書之後。有關在哪裏可以獲得註冊聲明的信息,請參閲哪裏可以找到更多信息。
創建程序-授權參與者
在任何工作日,授權參與者都可以向受託人下訂單,以創建一個或多個籃子。為了同時處理購買和贖回訂單,工作日指的是除以下日期以外的任何一天:(1)紐約證交所Arca因正常交易而關閉;或(2)如果訂單或其他交易要求在特定日期在英國或其他司法管轄區收到或交付黃金,或確認收到或交付黃金,(A)當英國或該其他司法管轄區的銀行被授權關閉時,或當倫敦黃金市場 關閉時,或(B)英國或該其他司法管轄區的銀行關閉或倫敦黃金市場關閉時,整個工作日不營業,訂單或其他交易需要執行或完成無法 在工作日結束前執行或完成的程序。採購訂單必須在任何工作日的訂單截止時間之前下達。受託人收到有效採購訂單的日期是採購訂單日期。
通過下購買訂單,授權參與者同意將黃金存入信託基金,如下所述。在交付購買訂單的 籃子之前,授權參與者還必須向受託人電匯購買訂單的適用交易手續費和費用的金額,包括受託人手續費和所有税款、政府收費 以及與此類存款、黃金轉讓以及股票發行和交付相關的應付費用。
確定 所需保證金
受託人應確定每個營業日的一籃子黃金金額,每一次這樣的確定和 受託人對有關一籃子黃金金額構成的問題的解決都是最終的,對所有與信託有利害關係的人都具有約束力。在信託創建時,初始籃子黃金數量為500精細盎司黃金 。每個營業日的一籃子黃金金額應等於以下黃金數量:
(A)減去(B) |
||||
(C)除以(D) |
- 31 -
在哪裏:
(a) |
= | 截至該營業日開業時,信託基金持有的黃金罰款盎司總數 | ||
(b) |
= | 在該營業日開業時,價值等於信託未付費用應計費用的罰款盎司的數量 | ||
(c) |
= | 截至該營業日開盤時的流通股總數 | ||
(d) |
= | 25,000股(或該營業日一籃子股票中的其他數量) |
籃子黃金數量中包含的小於0.001細盎司黃金的一小部分黃金將被 忽略。贊助商應在每個營業日公佈或指定另一人公佈籃子黃金金額。
交付規定的按金
下達購買訂單的授權參與者有責任將所需的 黃金保證金金額記入其賬户(如果在保管人處持有),如果授權參與者沒有在保管人處維持賬户,則應在下午4點前將所需的黃金保證金轉給保管人。購買後第二個工作日的倫敦時間 訂單日期。除非託管人通知託管人每籃子申請的相應數量的黃金已交付至未分配賬户,並且託管人已將相應數量的黃金分配至已分配賬户,否則不會發行任何股票。在黃金存款金額轉移至信託後,受託人將指示DTC將訂購的籃子數量貸記到授權參與者的DTC賬户中。在託管人代表信託收到黃金之前,黃金的交付、所有權和保管的費用和風險應由授權參與者獨自承擔。
拒絕採購訂單
在保薦人的指示下,託管人可在(I)託管人的轉賬賬簿關閉 時,(Ii)託管人通知託管人和保薦人它無法將黃金分配到分配的賬户,或(Iii)保薦人認為有必要或適宜採取任何此類行動的情況下,隨時或不時以其唯一的 酌情決定權拒絕黃金存款。受託人和保薦人均不對拒絕任何購買訂單或黃金保證金承擔任何責任。
贖回程序-授權參與者
授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何 工作日,授權參與者可以向受託人下單兑換一個或多個籃子。贖回訂單必須在紐約證交所Arca正常交易的每個工作日的訂單截止時間之前下達。如此收到的贖回命令 自受託人以令人滿意的形式收到之日起生效。兑換程序只允許授權參與者兑換籃子。除通過授權的 參與者外,投資者不得贖回籃子。
通過發出贖回訂單,授權參與者同意在贖回訂單生效後的第二個工作日內將通過DTC的 記賬系統贖回的籃子交付給信託。在交付贖回訂單的贖回分銷之前,授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯給受託人 。
信託的贖回 分配包括對贖回授權參與者賬户的貸記,代表信託持有的黃金數量,以截至 的贖回股份為證
- 32 -
贖回單日期。包括在贖回分配中的小於精細盎司0.001的部分精細盎司將被忽略。贖回授權參與者 負責可能到期的任何適用税費、手續費或其他政府收費,以及與黃金轉讓、股票發行和交付相關的任何費用,以及除貸記到授權參與者在託管人或其他LBMA成員清算銀行的未分配賬户外,與黃金交付 相關的任何費用。
交付贖回分配
如果在上午9:00之前,信託到期的贖回分配將在贖回 訂單日期後的第二個工作日送達授權參與者。紐約市時間在贖回令日期後的第二個工作日,受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。
託管人將安排將黃金贖回金額從已分配賬户轉移到未分配賬户,並最終轉移到贖回授權參與者的賬户。對於通常過程中提供的贖回令,託管人應在下午4點前將未分配的黃金交付到 贖回令中的贖回授權參與者指定的賬户。訂單日期後第二個工作日的倫敦時間。
暫停或拒絕 贖回令
受託人可酌情決定(並將在保薦人指示下)暫停贖回權利,或 推遲贖回交收日期或拒絕特定的贖回令(1)在紐約證交所Arca的關閉期間(通常為週末或假日關閉),或紐約證交所Arca的交易被暫停或限制的任何期間, (2)因黃金的交付、處置或評估不合理可行而存在緊急情況的任何期間,或(3)在以下情況下拒絕贖回令:(1)在紐約證交所Arca的常規週末或假日休市以外的任何期間,或(3)在因黃金的交付、處置或評估而出現緊急情況的任何期間,或(3)在紐約證交所Arca的交易被暫停或限制的期間, 保薦人和託管人均不對任何人或以任何方式對任何此類暫停、延期或拒絕所造成的任何損失或損害負責。
如果贖回令的格式不符合授權參與者協議的規定,或者託管人的律師或託管人認為履行贖回令可能是非法的,則託管人將拒絕贖回令。
創建和贖回交易費
為了補償受託人在處理創建和贖回籃子時提供的服務,授權參與者需要向受託人支付 每筆創建或贖回籃子的訂單500美元的交易費。一個訂單可以包括多個籃子。經保薦人事先書面同意,受託人可以降低、增加或以其他方式更改交易費用。
納税責任
授權 參與者負責適用於創建或兑換籃子以及根據其交付和接收黃金的任何轉讓税、銷售税或使用税、記錄税、增值税或類似税或其他政府費用 ,無論該税或費用是否直接向授權參與者徵收。通過發出購買訂單或贖回訂單,授權參與者同意賠償保薦人、受託人和信託(如果法律要求他們中的任何一方支付任何此類税款或費用,以及任何適用的罰款、附加税款和利息)。
- 33 -
聯邦所得税後果
本節彙總了通常適用於美國投資者購買、擁有和處置股票的重大聯邦所得税後果 (定義如下),以及可能適用於非美國投資者購買、擁有和處置股票的某些聯邦税收後果(定義如下 )。以下討論代表發起人的聯邦所得税特別法律顧問Clifford Chance US LLP的意見(就其描述的關於聯邦税法的結論而言,並受其中描述的限制和限制)。討論基於守則、根據守則頒佈的最終和臨時財務條例以及守則的司法和行政解釋,所有這些都在本招股説明書發佈之日生效;不能保證 未來的立法、法規、法院裁決和/或行政聲明不會顯著改變適用法律並對本文表達的結論產生重大影響,任何此類改變,即使是在投資者投資信託之後作出的,也可以追溯適用。
投資者的税收待遇可能會因其自身的特殊情況而有所不同。 本討論並不聲稱是完整的,也不是根據投資者的特殊情況來處理可能與投資者相關的聯邦所得税的所有方面,包括銀行、儲蓄機構和其他某些金融機構、保險公司、免税組織、證券或貨幣的經紀商和交易商、某些證券交易員、在對衝、跨境交易、轉換交易或推定銷售交易中持有股份的人(這些術語在上面提到的權力機構中定義),有條件的。美國僑民、功能貨幣不是美元的個人、繳納聯邦替代最低税額的個人、非美國投資者(除非下文中針對非美國投資者的所得税和遺產及贈與税考慮事項另有規定)以及其他情況特殊的投資者,這些投資者可能要遵守下面不會討論的特別規則。此外,以下討論僅適用於將股票作為資本資產持有 的投資者(如守則第1221節所定義)。
以下討論不涉及任何州、地方或外國税法對投資者的影響 。敦促股票購買者就可能適用於其股票投資的所有聯邦、州、地方和外國税法考慮事項諮詢其自己的税務顧問。
在本討論中,美國投資者指的是以下投資者:
| 為繳納聯邦所得税而被視為美國公民或居民的個人; |
| 在美國或根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的公司或合夥企業(或為聯邦所得税目的而視為此類的其他實體); |
| 財產以外的財產,其來自非美國來源的收入 與在美國境內的貿易或商業活動沒有有效聯繫,不包括在總收入中; |
| 如果美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督,並且前述三項條款中任何一項所述的一人或多人有權控制信託的所有實質性決定,則該信託;或 |
| 符合條件的信託,已根據適用的財政部法規作出有效選擇,繼續被視為國內信託 。 |
不是如此定義的美國投資者的投資者在下文中被稱為非美國投資者。就聯邦所得税而言,指合夥企業中權益的任何實益所有人(包括
- 34 -
(br}為這些目的而歸類的實體)通常取決於合作伙伴的狀態和合作夥伴的活動。合夥企業和合夥人應諮詢其税務顧問 有關購買、擁有和處置股份的聯邦所得税後果。
信託的課税
出於聯邦所得税的目的,該信託將被視為授予人信託。因此,信託本身不需要繳納 聯邦所得税。相反,信託的收入和支出將流向其投資者,受託人將在此基礎上向美國國税局(IRS)報告信託的收入、收益、損失和扣減。 不能保證美國國税局會同意這種處理方式,美國國税局或其他税務機關可能會主張與之相反的立場,法院也可能維持相反的立場。發起人 和受託人都不會要求美國國税局就聯邦税收目的對信託的分類或處理作出裁決。如果美國國税局成功斷言該信託不是設保人信託,則就這些目的而言,該信託將被 歸類為合夥企業,這可能會影響其投資者的時間安排和其他税收後果,並將要求該信託將附表K-1中的税務信息轉發給投資者。本披露的餘額假設,出於聯邦所得税的目的,信託將被視為授予人信託。
對美國投資者徵税
出於聯邦税收的目的,投資者將被視為直接擁有按比例您可以從信託的 資產中提取該份額,並直接獲得該份額的任何信託收入,併產生該份額的信託費用。如果投資者以現金購買股票,其在其按比例 信託在收購其股份時持有的資產份額將等於其收購股份的成本。在投資者作為創建一籃子貨幣的一部分而獲得其股票的情況下,向信託交付黃金以換取比例 比率信託在收購其股份時持有的標的黃金份額對投資者而言將不是應税事項,投資者對該份額信託黃金的計税基礎和持有期將與 其作為交換黃金交付的黃金的計税基礎和持有期相同。出於本討論的目的,除非另有説明,否則假設投資者的所有股票都是在同一日期以相同的每股價格 收購的。持有多批股票或正在考慮收購多批股票的投資者,應諮詢自己的税務顧問,以確定此類股票所代表的標的黃金的税基和持有期 。
如果信託出售黃金,例如,為了產生現金來支付其費用或費用,投資者將確認 損益,金額等於(1)投資者的按比例信託出售所得款項的份額及(2)投資者在其按比例售出的黃金份額 。這種收益或損失通常是長期或短期資本收益或損失,這取決於投資者是否被視為持有其按比例出售超過一年的黃金份額。信託將把 向保薦人轉讓黃金視為向保薦人支付費用和/或償還信託費用和/或債務,作為轉讓黃金的信託的應税交換,因此也將構成投資者的應税事件 。一般情況下,投資者在信託出售或交換的任何黃金中所佔份額的税基將通過將投資者在緊接 出售或交換之前在信託中持有的所有黃金的份額中的總基數乘以分數來確定,分數的分子是出售或交換的黃金的數量,分母是如此持有的所有黃金的總量。在任何此類出售或交換後,投資者在其比例 比率信託中剩餘的黃金份額將等於其在緊接出售或交換之前在信託中持有的黃金總額中所佔份額的税基,減去可分配給其在已出售或交換的 黃金份額中的份額。
在出售其部分或全部股份時,投資者將被視為已出售其所持部分 按比例信託基金當時持有的可歸因於出售股份的黃金份額。因此,投資者一般將確認出售收益或虧損的金額等於(1)根據出售股份變現的金額 與(2)投資者對其部分股票的納税基礎之間的差額。按比例份額
- 35 -
出售時信託持有的可歸因於出售股份的黃金,按前款規定的方式確定。
如果投資者通過授權參與者在信託基金贖回部分或全部股票,並在交易所獲得黃金,此類 交易所一般不會對投資者徵税。此外,如果投資者通過向信託交付指定面值的黃金作為創建一籃子黃金的一部分來獲得其股票,則隨後贖回其股票 以換取信託交付的黃金將不構成應税事件,前提是贖回時收到的黃金包含與創建時交付的黃金相同的金屬含量,減去為支付 信託的費用和其他費用而應計或出售的金額。投資者在贖回時所獲黃金的課税基準通常與投資者在贖回黃金部分的課税基準相同。按比例緊接贖回前信託基金持有的可歸因於贖回股份的黃金份額 。投資者對贖回收到的黃金的持有期應包括投資者持有贖回股票的期間。 投資者收到的黃金的後續出售將是一項應税事件。
個人美國投資者的最高28%長期資本利得税税率
個人、遺產或信託(以下稱為個人,除非上下文另有規定)從出售收藏品(包括黃金)中確認的收益,持有一年以上,按28%的最高税率繳納聯邦所得税,而不是適用於個人確認的大多數其他長期資本收益的較低的最高20%税率。 個人認可的其他大多數長期資本收益適用的最高税率為20%,而不是適用於個人確認的大多數其他長期資本收益的較低的最高税率。 收藏品包括黃金,持有一年以上的收藏品應繳納聯邦所得税。為此,個人在出售持有收藏品的設保人信託(如信託)權益時確認的收益被視為出售 收藏品時確認的收益,只要收益可歸因於收藏品的未實現增值。因此,美國個人投資者因出售或交換持有超過一年的股票而確認的任何收益,或 由於信託出售被視為持有超過一年的黃金(通過其股票所有權)而獲得的任何收益,通常將按28%的最高税率繳納聯邦所得税。美國個人投資者或個人以外的納税人出售持有一年或更短時間的資產時確認的資本利得的税率與普通收入的税率一般相同。 出售個人持有的資產或個人以外的納税人出售資產時確認的資本利得税的税率通常與普通收入的税率相同。
對淨投資收入徵收3.8%的税
個人被要求就以下兩者中較小的一個繳納3.8%的税:(1)個人的修正調整後總收入超過門檻金額(已婚人士共同申報為250,000美元,單身納税人為200,000美元) 或(2)個人的淨投資收入,其中通常包括股息、利息和處置投資財產的淨收益。這項税是該收入應繳的任何其他税之外的税。美國 投資者應諮詢其自己的税務顧問,瞭解該條款可能對其股票投資產生的影響(如果有的話)。
經紀手續費和信託費用
投資者在購買股票時產生的任何經紀佣金或其他交易費用將計入信託標的資產的 投資者税基。同樣,投資者在出售股票時產生的任何經紀費用都會減少投資者出售股票所變現的金額。
投資者將被要求確認信託出售黃金的全部收益或損失(如上所述),即使受託人將部分 或全部銷售收益用於支付信託費用。投資者可以扣除其各自的按比例信託所產生的每筆費用的份額,其程度與其直接發生的費用相同。但是, 個人投資者可能被要求將信託的部分或全部費用視為雜項分項扣除。個人不得在2017年12月31日以後和2026年1月1日之前的納税年度扣除雜項分項扣除。在2018年1月1日之前至2025年12月31日之後的納税年度,個人可以扣除某些雜項
- 36 -
僅當扣除額超過個人調整後總收入的2%時,才能逐項扣除。此外,根據 適用的規範規定,此類扣減可能會受到淘汰和其他限制。
美國免税投資者的投資
某些美國投資者(在本段中稱為美國免税投資者)僅對其無關的企業應税收入(UBTI)繳納 聯邦所得税。預計,除非美國免税投資者產生購買股票的債務,否則它不應實現與其 有關的UBTI按比例信託收入或收益的份額。美國免税投資者應根據自己的具體情況,就持有股票的聯邦所得税後果諮詢自己的獨立税務顧問。
受監管投資公司的投資
強烈敦促被徵税為 守則第851節所指受監管投資公司的共同基金和其他投資工具諮詢其税務顧問,瞭解投資股票是否會對其作為受監管投資公司的資格產生負面影響。
某些退休計劃的投資
守則“第408(M)節規定,購買應收賬款作為個人退休帳户或根據守則第401(A)節符合納税資格的任何計劃(符合納税資格的賬户)維護的 參與者導向的賬户的投資,應視為 該賬户向個人退休帳户所有者或為其開立納税合格賬户的參與者的應税分配,金額等於購買該應收物品的賬户的成本。此外,如果贖回股票導致向個人退休帳户或符合納税資格的賬户交付黃金,在第408(M)條規定的範圍內,該交換可能構成對收藏品的收購。 信託沒有尋求或收到美國國税局的裁決或律師的意見,即IRA或符合納税條件的賬户收購股票是否將被視為收購 收藏品,或者IRA是否將被視為僅憑藉擁有股票而根據第408(M)條向IRA所有者或計劃參與者進行了分配。強烈敦促IRA所有者和計劃參與者在指示任何此類賬户投資股票之前諮詢他們的 税務顧問,因為收購股票可能被視為IRA的應税分配。另見ERISA及相關考慮事項。
非美國投資者的所得税
非美國投資者一般不會因出售或以其他方式處置股票或信託出售黃金而獲得確認的收益而繳納聯邦所得税,除非(1)非美國投資者是個人,並且在銷售或其他處置的納税年度內在美國停留183天或更長時間,並且收益被視為來自美國來源,或者(2)收益與非美國投資者在美國從事貿易或業務的行為有效相關 並且滿足某些其他條件。建議非美國投資者就其購買、持有、出售和贖回股票或任何其他股票交易的税收後果諮詢他們自己的税務顧問,特別是關於是否需要就此類購買、持有、出售、贖回或其他交易支付任何增值税、其他消費税或轉讓税。
針對非美國投資者的遺產税和贈與税考慮因素
既不是美國公民也不是美國居民的個人(根據聯邦 遺產税和贈與税的目的確定)(統稱為非居民),對所有擁有美國所在地的房產徵收遺產税。出於這些目的,這些股份很可能被視為 擁有美國所在地。如果股票被如此考慮,他們
- 37 -
將包括在非居民投資者的美國總遺產中;聯邦遺產税的税率最高為 美國應税遺產公平市值的40%。此外,聯邦跨代轉讓税可能在某些情況下適用。居住在與美國簽訂了遺產税條約的國家/地區的非居民投資者的財產可能有權從該條約中受益。
對於 非居民,聯邦贈與税一般僅適用於有形個人財產或在美國所在地的不動產的贈與。有形個人財產(包括黃金)如果實際位於美國,則位於美國。
建議非居民投資者諮詢其税務顧問 ,瞭解在其特定情況下可能適用的聯邦遺產税、贈與税和跨代轉讓税。
美國 信息報告和扣繳
受託人將提供信息,使投資者通過 持有股票的經紀人和託管人能夠準備和向美國國税局提交某些信息申報表,並將向投資者提供與信託相關的某些税務信息。在適用法規要求的範圍內,將向每個 投資者提供有關其信託年度收入、扣除、損益(如果有)的可分配部分的信息。在某些 情況下,除非美國投資者向其經紀人提供其納税人識別碼並遵守某些認證程序,否則該投資者可能需要接受24%的聯邦備用預扣;只要向美國國税局(IRS)提供了所需信息,任何備用預扣金額將被允許抵扣投資者的聯邦所得税 債務,並可能使投資者有權獲得退款。非美國投資者可能必須遵守認證程序才能確定其 不是美國投資者,一些非美國投資者將被要求滿足《外國賬户税收合規法》規定的某些信息報告或認證要求,以避免扣繳。
- 38 -
ERISA及相關考慮因素
經修訂的1974年《僱員退休收入保障法》(ERISA)和該法第4975條對僱員 福利計劃和某些其他計劃和安排提出了某些要求,包括IRA和個人退休年金、Keogh計劃和某些集體投資基金或保險公司的一般或單獨賬户,這些計劃、賬户、年金或安排分別受ERISA或守則的約束(統稱為計劃),以及投資受託人。按計劃進行的投資 須遵守受託要求以及ERISA中禁止的交易限制的適用性。美國勞工部(DOL)發佈了與計劃資產投資有關的法規、諮詢意見書和其他裁決和 新聞稿,每個計劃受託人在考慮投資股票時應考慮ERISA及其下的法規和指導。
政府計劃和一些教會計劃不受ERISA的受託責任條款或法典第(br})4975節的規定的約束,但可能受到州或其他聯邦法律的基本類似規則的約束。建議任何此類計劃的受託人在投資股票之前諮詢他們的律師。
在考慮將計劃資產的一部分投資於股份時,負責進行此類投資的計劃受託人應 仔細考慮上述風險因素以及此類投資是否符合其受託責任,包括(1)受託人是否有權根據適當的治理計劃文書進行投資,(2)投資是否構成與受託人之間的直接或間接非豁免禁止交易 。 該計劃受託機構應考慮到該計劃的事實和情況,以及此類投資是否符合其受託責任。 受託機構是否有權根據適當的治理計劃文書進行投資,(2)該投資是否構成與受託利益方之間的直接或間接非豁免禁止交易 以及(4)在審慎投資和多元化的一般受託標準下,考慮到計劃的整體投資政策、投資組合的構成以及在到期時需要有足夠的流動資金支付福利,此類投資是否適合本計劃。在評估股票投資的審慎程度時,計劃受託機構 應考慮美國司法部關於投資責任的規定,該規定可在29 C.F.R.第2550.404a-1節中找到。
正如上文通過某些退休計劃進行投資一節中所討論的,存在有關IRA或符合納税資格的賬户投資股票的税收後果的重要問題,強烈敦促IRA所有者和計劃參與者在指示任何此類賬户投資於 股票之前諮詢他們的税務顧問,因為收購股票可能被視為來自IRA的應税分配。
ERISA第406節和守則第4975節禁止涉及計劃資產和與計劃有特定關係的人員(包括計劃的受託人和其他服務提供商,以及這些人員的某些附屬公司)的特定交易。這些人被稱為ERISA規定的利害關係方,以及《守則》第4975條規定的被取消資格的人。如果信託、受託人、保薦人、託管人、承銷商或其任何 關聯公司是某項計劃的利害關係方或被取消資格的人,則該計劃收購和/或持有本基金的權益可能會或可能導致根據ERISA 第406條或本守則第4975條的直接或間接禁止交易,除非適用法定或行政豁免。計劃受託人應該與他們的顧問討論被禁止的交易規則和例外情況。不能保證對股票的投資將獲得任何豁免 。然而,即使適用豁免,此類豁免也可能不適用於與計劃的 股票投資相關的所有交易,這些交易可能被視為被禁止的交易。計劃受託人不應投資於這些股票,除非他們得出結論,認為此類投資不會產生被禁止的交易。計劃受託人應諮詢他們自己的法律顧問,瞭解 投資股票是否會導致根據ERISA或守則承擔責任。
購買股份的計劃將被視為有 陳述、擔保和同意:(I)信託、受託人、保薦人、託管人或其各自的任何關聯公司均未提供任何投資
- 39 -
對計劃的推薦或投資建議,或代表計劃投資的任何受託人或其他人,或以其他方式對計劃資產的投資和管理擁有自由裁量權或控制權的任何人(計劃受託人),計劃或計劃受託人在購買股票的決定中依賴這些建議或投資建議,(Ii)交易各方沒有按照ERISA第3(21)節或第4975節中的定義以受託、受託方式行事(以及(Iii)計劃受託機構在評估交易時使用自己的獨立判斷。
- 40 -
配送計劃
按授權參與者進行的銷售
信託只向授權參與者發行一攬子股票,以換取持續的黃金保證金。截至本招股説明書發佈之日,該信託公司作為授權參與者分別與Virtu America LLC和Goldman Sachs&Co.LLC簽訂了協議。一籃子股票至少由25,000股組成,信託不會向授權參與者發行籃子的一小部分。由於新股可以持續創建和發行,因此在信託有效期 內的任何時候,都將發生證券法中使用的此類術語的分發。提醒授權參與者、其他經紀自營商和其他人士,他們的某些活動將導致他們被視為分銷的 參與者,從而使他們成為法定承銷商,並受證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束。例如,授權參與者、其他經紀自營商公司或其客户如果從信託購買一籃子股票,將籃子分解為成份股並將股票出售給其客户,則將被視為法定承銷商;或者如果它選擇將創建新股的供應與涉及徵求二級市場對股票需求的積極出售努力結合起來 。在確定某一特定市場參與者是否為承銷商時,必須考慮與該經紀交易商或其客户在該特定情況下的活動有關的所有事實和情況,並且上述例子不應被視為導致被指定為承銷商的所有活動的完整描述。
通過佣金/收費經紀賬户購買股票的投資者可以支付經紀賬户收取的佣金/費用 。投資者應審查其經紀賬户的條款,以瞭解適用收費的細節。
不是承銷商,但正在參與分銷(與普通二級交易 交易形成對比)的交易商,因此處理屬於證券法第4(A)(3)(C)節含義的未售出配售的股票的交易商,將無法利用證券法第4(A)(3)節規定的招股説明書交付豁免。
提供籃子是根據FINRA行為規則2310進行的。授權 參與者不會從信託或保薦人那裏獲得與股票發行相關的任何補償。因此,不會,也不會支付與超過發行總收益10%的 股票發行相關的承銷補償。授權參與者,包括保薦人的關聯公司,可以從購買股票的投資者那裏獲得佣金/費用。
根據營銷協議,阿爾卑斯分銷商公司作為營銷代理向贊助商提供以下與信託基金相關的營銷服務:(1)審查和批准廣告和銷售文獻,(2)廣告監管和披露指南,(3)向FINRA提交所需材料,(4)促進與授權參與者的溝通和向授權參與者交付文件,(5)訂單處理監督服務,以及(6)管理客户門户網站,其中包括由適用監管機構定義的保留期內存儲的歷史報告。
- 41 -
信託説明
信託基金
本信託受保薦人和受託人之間的 信託協議管轄,該協議不時修訂。信託協議規定了投資者的權利以及保薦人和受託人的權利和義務。信託沒有固定的終止日期。
信託的活動僅限於:(1)發行黃金籃子,以換取授權參與者向 託管人存放的黃金;(2)交付黃金,以換取授權參與者交出贖回的籃子;(3)根據需要出售黃金,以支付保薦人費用,並償還保薦人代表信託支付的費用;(4)根據需要出售黃金,以支付未由保薦人承擔的信託費用。
信託的資產主要由託管人代表信託持有的黃金組成。黃金被出售:(I)支付保薦費,並向保薦人償還保薦人代表信託支付的費用;(Ii)支付非保薦人承擔的信託費用;以及(Iii)如果信託終止並清算其資產。法律、法規另有規定的,黃金將交付或出售。信託出售黃金,包括出售黃金以產生 現金支付其費用和開支,對投資者來説是一項應税事件。參見聯邦所得税後果-美國投資者的税收。
該信託公司沒有根據1940年法案註冊為投資公司,也不需要根據該法案註冊。該信託不 也不會持有或交易受商品交易法監管的商品期貨合約。就商品交易法而言,該信託並非商品池,保薦人及受託人均不受商品交易委員會(CFTC)作為商品池經營者或商品交易顧問(根據商品交易法)有關股份的監管。
由於籃子的創建和贖回, 流通股數量預計會不時增加和減少。創建和贖回籃子需要向信託交付或由信託分發 所創建或贖回的籃子所代表的黃金數量。創建籃子所需的黃金總量將基於正在創建或贖回的籃子數量所代表的綜合淨資產。存入信託基金以創建股票所需的初始黃金數量為每籃子500細盎司黃金,相當於50,000股(即,這是信託成立時籃子的初始大小)。創建一個籃子或在兑換籃子時交付的黃金精品數量將隨着時間的推移逐漸減少。這是因為組成一籃子股票的股票由於發行股票或交付或出售信託的黃金以支付保薦人費用或信託的非保薦人費用而減少了黃金的數量。 或交付或出售信託的黃金以支付保薦人費用或信託的費用不是由保薦人承擔的。
實物 託管人代表信託持有的黃金由符合倫敦商品交付標準的金條組成。
信託費用
信託的唯一普通經常性費用是應支付給保薦人的報酬,相當於信託資產淨值的0.18%。作為保薦人費用的交換,保薦人同意承擔並負責支付以下費用,最高不超過費用上限:受託人的普通服務費和其普通服務費的報銷自掏腰包費用;託管人的費用和根據託管協議應償還給託管人的費用;信託的營銷費用;信託在紐約證券交易所Arca上市的費用;證券交易委員會收取的與信託相關的註冊費;印刷和郵寄費用;信託網站的維護費用;審計費和開支;日常法律費用和與信託正常運作過程相關的 費用;前兩次審查託管人與未分配賬户有關的記錄的費用,以及在任何財政年度內對 已分配賬户中持有的實物黃金進行前兩次審計的費用(該財政年度內的任何進一步檢查或審計的費用均為信託的費用)。
- 42 -
保薦人不承擔任何其他費用,包括與信託有關的訴訟費用、税費和其他政府費用(保薦人和保管人另有書面約定的除外)、受託人根據信託協議未獲保薦人報銷的費用、受託人或保薦人根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、超過費用上限的任何費用、代表信託發生的特別費用,以及信託中規定的其他費用。非常費用應包括適用法律或法規規定的與黃金銷售有關的任何定盤費或信託終止時所需的定盤費。見贊助商。
贊助商費用根據前一工作日的資產淨值按日累算,並根據信託協議從信託財產或 出售黃金中以現金支付。有關費用將於每月第二個營業日或其後在合理可行範圍內儘快就上一個月(或信託協議終止之日)(或於 自上次支付保薦費後至該終止日期止期間首日開始之期間開始)支付。(B)保薦人費用將於每月第二個營業日或其後合理可行範圍內儘快支付(或於信託協議終止之日支付),而該期間則自上次支付保薦費後至該終止日止期間首日開始。贊助商可以從其費用中獲利。
贊助商可隨時酌情免除全部或部分贊助商費用。贊助商沒有義務在規定的期限結束後繼續 豁免,如果不繼續豁免,贊助商費用將在此後全額支付。目前,贊助商不打算免除任何費用。保薦人可以隨時指示受託人扣繳一部分保薦費,並將扣留的部分支付給保薦人指定的人員,以滿足保薦人負責的信託的某些費用。 此外,保薦人可以根據保薦人確定的最低持股比例和鎖定要求,自行決定退還可歸因於某些機構投資者所持股份的保薦費的一部分,以促進信託的穩定。 任何此類回扣將根據贊助商費用回扣協議進行協商。根據該協議,保薦人將在保薦人從授權參與者購買新發行股票並通過授權參與者購買新發行股票的 保薦費回扣協議中規定的期限內免除保薦人費用。在此期間,保薦人同意向投資者返還相當於協議所涵蓋股票價值應計保薦費的一部分的現金。贊助商沒有義務提供贊助商費用的任何回扣。信託和受託人均不會參與保薦人協商的任何保薦費退還安排 。
未由保薦人承擔的信託特別費用(如上所述)可由保薦人自行支付。 否則,受託人將在保薦人指示時出售黃金,在沒有該指示的情況下,受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售黃金,以允許以現金 支付非保薦人承擔的信託特別費用。受託人有權按保薦人的指示或以其他方式出售黃金,時間和金額為允許到期付款所需的最小金額, 目的是避免或儘量減少信託持有的黃金以外的資產。因此,出售黃金的數量將根據信託的費用水平和黃金的市場價格而不時變化。 在出售黃金時,受託人應努力按照保薦人的指示向交易商(可能包括託管人)下單,或者在沒有這種自由裁量權的情況下,向託管人下單,或者如果託管人不能或不願意執行此類訂單,則應努力向交易商下單,受託人可以合理地期望通過這些交易商獲得優惠的價格和良好的執行。在支付信託費用之前,受託人持有的現金將不會產生任何利息。
黃金計價與資產淨值計算
在紐約證交所Arca正常交易的每個工作日,下午4點後儘可能快地紐約市時間, 受託人對信託持有的黃金進行估值,並確定信託的資產淨值,如下所述。
信託的資產淨值是信託的黃金和其他資產(如果有)的合計價值(不包括記入信託儲備賬户的任何金額(如果有)),包括現金(如果有)減去 的負債
- 43 -
信託,包括預計應計但未付的費用、費用和其他負債。儲備賬户(如果設立)將是受託人或保薦人指定的其他銀行機構的一個單獨的 無息賬户,或者如果保薦人沒有按照受託人的選擇以信託的名義併為信託的利益指定 ,則僅受受託人根據信託協議條款行事的匯票或命令的約束。(br}如果設立,儲備金賬户將是託管人或保薦人指定的其他銀行機構的獨立 無息賬户,如果保薦人沒有按照受託人的選擇以信託的名義為信託指定的話)。受託人將在該賬户中持有其貸記到該賬户的所有現金,以反映受託人不時決定根據GAAP要求從信託中支付的税款或其他政府 費用和其他或有負債的準備金。受託人還通過將信託資產淨值除以截至紐約證券交易所Arca收盤時已發行股票的 數量(包括在該評估日被視為創建或贖回的任何股票的淨數量)來確定每股資產淨值。
所有黃金的價值都基於其精細盎司含量,計算方法為黃金重量乘以其純度;同樣的方法適用於與信託持有的黃金類型無關的 。受託人根據LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託持有的黃金進行估值,如果當天的LBMA黃金價格PM不可用,則受託人根據LBMA黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值。如果當天沒有LBMA黃金價格PM或 LBMA黃金價格AM,受託人根據最近公佈的LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託的黃金進行估值如果保薦人確定該價格不適合使用,則必須確定 受託人將採用的另一種評估依據。保薦人可以指示受託人使用受託人可以合理獲得的不同價格,而受託人無需承擔保薦人確定的公平代表信託黃金的 商業價值的費用。
受託人對應計但未付費用、開支及負債的估計是對所有與信託有利害關係的人士作出的結論 ,根據信託協議進行的任何計算均不會因估計金額與實際支付的金額有任何差異而需要修訂或更正。
保薦人和投資者可以依賴受託人對任何金額的評估或確定,除保薦人對用於評估黃金的價格作出的任何決定外,保薦人對評估的準確性不承擔任何責任。受託人的決定是根據其合理獲得的信息做出的,受託人將不對其中包含的任何錯誤承擔責任。受託人對保薦人、授權參與者、投資者或其他任何人不承擔任何判斷錯誤的責任。但是,上述責任免除並不能保護 受託人免於因履行職責時的失信或重大疏忽而承擔的任何責任。
信託費用對 信託資產淨值的影響
信託的資產淨值用於計算保薦費,受託人從信託的 資產淨值中減去應計保薦費金額。信託向保薦人支付保薦費,並向保薦人償還保薦人根據信託協議以現金形式從信託財產中支付的費用或 出售黃金的費用。如果信託需要出售黃金以支付保薦人不支付的費用,作為此類出售的對價收到的購買價格將是信託支付其 債務的唯一資金來源。該信託基金不從事任何旨在從黃金價格變化中獲利的活動。不需要用來兑換籃子的黃金由保管人以實物形式持有。由於可能出售黃金以 現金支付保薦人已代表信託支付的保薦費和開支,以及保薦人未承擔的信託費用,信託的資產淨值以及相應的每股 股票所代表的零星黃金金額將在信託有效期內減少。新的黃金存款,換取信託發行的額外新籃子黃金,不會扭轉這一趨勢。
假設費用示例
保薦人準備的 下表説明瞭信託支付保薦費的預期影響。它假設黃金價格在所涵蓋的三年期間保持不變。
- 44 -
該表未顯示信託可能產生的任何特別費用的影響。任何此類非常費用,如果發生,將加速每股所代表的零碎黃金數量 的下降。
第1年 | 第2年 | 第3年 | ||||||||||
假設每盎司黃金價格 |
$ | 1,250.00 | $ | 1,250.00 | $ | 1,250.00 | ||||||
贊助商費用 |
0.18 | % | 0.18 | % | 0.18 | % | ||||||
信託份額,開始 |
100,000 | 100,000 | 100,000 | |||||||||
信託中的黃金盎司,開始 |
1,000.000 | 998.200 | 996.403 | |||||||||
信託期初資產淨值 |
$ | 1,250,000.00 | $ | 1,247,750.00 | $ | 1,245,504.05 | ||||||
信託基金每股初始資產淨值 |
12.50 | 12.48 | 12.46 | |||||||||
出售黃金以支付贊助商費用(盎司) |
(1.800 | ) | (1.797 | ) | (1.794 | ) | ||||||
在信託基金中結清幾盎司黃金 |
998.200 | 996.403 | 994.610 | |||||||||
關閉導航 |
1,247,750.00 | 1,245,504.05 | 1,243,262.14 | |||||||||
末期每股資產淨值 |
$ | 12.48 | $ | 12.46 | $ | 12.43 |
信託終止
如果出現下列情況 ,受託人將至少在信託協議和信託終止之日前30天通知投資者:
| 受託人接到通知,該股票已從紐約證券交易所退市,並且在退市後五個工作日內未獲準在 另一家全國性證券交易所上市; |
| 代表至少75%流通股的投資者通知受託人,他們選擇 終止信託; |
| 自受託人通知受託人選舉發起人辭職或自 受託人被免職並未任命繼任受託人並接受其任命以來已過去60天; |
| 隨後任何署理託管人辭職或被免職,且在該辭職或免職的90天 內(或如適用,則在相當於該託管人辭職或根據託管協議被免職後該託管人須繼續擔任託管人的較短期限)內沒有聘用繼任託管人; |
| 美國證券交易委員會認定該信託公司為1940年法案規定的投資公司,受託人實際知道該委員會的決定; |
| 商品期貨交易委員會根據“商品交易法”確定該信託為商品池,受託人對該確定有實際瞭解; |
| 該信託不符合或不再被視為授予人信託,以符合聯邦税收的目的 ,並且受託人收到保薦人的通知,表明保薦人已確定,由於該税務處理或税務處理的改變,終止該信託是可取的;/或不再被視為授予人信託 ,並且受託人收到保薦人的通知,表明保薦人已確定由於該税務處理或税務處理的改變,終止該信託是可取的; |
| 受託人收到保薦人關於其終止信託的決定的通知; |
| DTC或其他託管人停止擔任股票託管人已滿60天,保薦人未確定其他託管人願意擔任託管人;或 |
| 如果管理信託的法律限制了信託可以繼續的最長期限,則在2018年7月26日在世的英國女王伊麗莎白二世的所有後代去世後21年屆滿 。 |
- 45 -
保薦人未能承擔或履行,或無能力承擔或履行信託協議條款規定須由保薦人承擔或履行的任何職責,而該等失職或喪失行為能力在收到受託人關於該失職或喪失行為能力的通知後30天內仍未得到糾正,或保薦人被判定破產或無力償債,或保薦人或其財產的接管人被指定,或受託人、清盤人或任何公職人員負責或控制保薦人或保薦人,或者保薦人被判定破產或無力償債,或者保薦人或其財產的管理人、清盤人或任何公職人員負責或控制保薦人,或者保薦人被判定破產或無力償債,或者保薦人或其財產的管理人、清盤人或任何公職人員負責或控制保薦人或則在任何這種情況下,保薦人應被視為在任何指定事件發生後立即辭職生效,或者如果保薦人在未經辭職保薦人指定有資格承擔保薦人職責的繼任保薦人的情況下通過向受託人發送辭職通知而辭職,受託人可以採取下列任何一項或多項行動:(I)可指定 繼任保薦人承擔,並從信託中獲得受託人在該情況下認為合理的補償。由受託人簽署的繼任保薦人簽署的指定和承擔文書規定的信託協議下保薦人的職責和義務 ;或者(二)可以根據信託協議終止和清算信託,並分配其剩餘資產。辭職保薦人對繼任保薦人的任何任命均須經受託人事先書面同意,不得無理拒絕。
受託人不承擔指定繼任發起人或承擔發起人職責的義務,也不因信託是否依照前款規定終止而對任何人承擔責任。
信託終止當日及以後,受託人不得接受任何黃金存款。如果任何股票在終止日期 之後仍未發行,受託人此後應停止股份轉讓登記,不得向投資者作出任何分配,也不得根據信託協議發出任何進一步通知或執行任何進一步行為, 但受託人將繼續收取與信託資產有關的分派,並持有這些未投資且無利息責任的分派,支付信託基金的費用並在必要時出售黃金以支付這些費用,並將 繼續交付信託資產,連同收到的任何與此有關的分派,以及作為獲授權參與者向受託人交出股份的交換(在每種情況下,在扣除或 支付受託人交出股份的費用、根據信託協議的條款和條件支付投資者賬户的任何費用以及任何適用的税費或其他政府費用後)。
在信託終止日期後60天屆滿後的任何時間,受託人應根據保薦人的指示出售當時根據信託協議持有的信託資產,或者,如果保薦人沒有提供保薦人決定的指示,則受託人可持有任何此類出售的淨收益,然後可持有受託人根據信託協議當時持有的任何其他 現金,未投資且無利息責任,用於按比例迄今尚未交出股票的投資者的利益。受託人對根據保薦人的指示或受託人善意進行的任何出售所造成的損失或折舊不承擔任何責任。在進行此類出售後,受託人將被解除信託協議項下的所有義務,但 向投資者交付其股份時不交出其股份的義務除外。按比例淨收益的一部分和其他現金(在每種情況下,扣除任何應計費用和開支、信託應付的任何税款、其他政府收費或負債,以及根據信託協議的條款和條件計入投資者賬户的任何費用)。信託終止後,保薦人將解除信託協議項下的所有義務 ,但信託協議終止後保薦人對受託人的某些義務除外。
修正
受託人及保薦人可未經任何人士(包括任何投資者)同意而修訂信託協議的任何條文,但條件是 任何徵收或增加任何費用或收費(税項及其他政府收費、註冊費或其他該等開支除外)的修訂,或以其他方式損害投資者任何重大現有權利的修訂, 須在向投資者發出有關修訂通知後30天方可對流通股生效。儘管有上述規定,發起人可以
- 46 -
在信託網站上張貼三個工作日的事先通知以及向 受託人發出三個工作日的事先通知時,增加或降低保薦人費用。於任何修訂生效時,每名投資者因繼續持有任何股份或其中的權益,應被視為同意及同意該修訂,並受經修訂的信託協議約束。在 任何情況下,除非為了遵守適用法律的強制性規定,否則任何修訂都不得損害授權參與者交出籃子並因此獲得籃子所代表的信託資產金額的權利。
適用法律;同意紐約管轄權
信託協議以及保薦人、受託人、DTC(作為信託的全球股票證書的註冊擁有人) 和投資者在信託協議項下的權利受紐約州法律管轄。保薦人、受託人、DTC、提交授權參與者協議的每個授權參與者和接受股份的每個投資者 同意紐約州法院和位於紐約市曼哈頓區的任何聯邦法院的非專屬管轄權。任何人若要對保薦人或受託人主張紐約州管轄權,不需要此類同意。通過同意紐約司法管轄權,投資者放棄任何關於紐約法院是一個不方便的地點或其他方面不合適的主張。因此,投資者可以 被要求在紐約法院就與信託有關的事項提起訴訟,即使該法院在其他方面可能會給投資者帶來不便。
財政 年度
信託基金的財政年度在每年的12月31日結束。贊助商可以選擇另一個會計年度。
不是受監管的商品池
該信託 不在COMEX或任何其他期貨交易所交易黃金期貨合約。由於該信託不在任何期貨交易所交易黃金期貨合約,因此該信託不受商品交易委員會根據《商品交易法》作為商品池的監管,也不由CFTC監管的商品池運營商運營。信託的投資者不會得到監管商品池中的投資者的監管保護,COMEX或任何期貨交易所也不能執行有關信託活動的規則。此外,信託基金的投資者不能從受監管的期貨交易所的黃金期貨合約中為投資者提供的保護中受益。
投資黃金的其他方式
信託與其他金融工具競爭,包括黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券、黃金支持或與黃金掛鈎的其他證券、對黃金的直接投資以及與信託類似的投資工具 。
- 47 -
股份説明
根據信託協議,受託人有權創建和發行無限數量的股票。受託人將僅根據授權參與者的訂單在 個籃子中創建股票(一個籃子至少等於25,000股)。該等股份代表信託淨資產中零碎的不可分割實益權益單位,並無面值。
投資者可以從各種金融信息服務提供商那裏獲得基於每盎司黃金現貨價格的黃金定價信息。 目前的現貨價格通常也可以通過金條交易商的買賣價差獲得。此外,信託基金的網站還提供黃金現貨價格和股票的定價信息。股票的市場價格可從包括經紀公司、信息網站和其他信息服務提供商在內的各種來源獲得。信託的資產淨值由保薦人在紐約證交所Arca正常交易的每一天公佈,並將在信託的網站上公佈 。
任何股票的設立和發行超過註冊説明書上登記的金額( 招股説明書是其中的一部分),將需要登記此類額外的股票。
關於有限權利的説明
這些股票不代表傳統投資,不應被視為類似於經營 有管理層和董事會的商業企業的公司的股票。股票持有人沒有通常與公司股票所有權相關的法定權利,例如,包括提起壓迫或衍生品訴訟的權利。所有股份都屬於同一類別,具有平等的權利和特權。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估,並使持有人有權就信託協議下投資者可投票的有限 事項投票。這些股票有權贖回或兑換黃金。該等股份並不賦予其持有人任何換股或優先購買權或 單股贖回權。
贖回股份
股票可以由授權參與者贖回,也可以通過授權參與者贖回。有關詳細信息,請參閲 授權參與者創建和贖回股票。
分佈
如果信託被終止和清算,受託人將在清償信託所有 未償債務併為適用的税收、其他政府收費和或有或未來債務建立準備金後,將任何剩餘金額分配給投資者,這些準備金由受託人決定。在 受託人與分銷保薦人協商後確定的記錄日期內登記的投資者將有權獲得按比例任何分發的一部分。
投票權 權利
根據信託協議,投資者並無投票權,但以下有限情況除外:(I)持有至少25%股份的登記 持有人有權要求受託人糾正其違反信託協議的任何重大行為,及(Ii)持有至少75%股份的登記持有人有權要求受託人終止 信託協議。否則,任何投資者都無權投票或以任何其他方式控制信託的運營或管理。此外,信託協議的某些修訂在生效前需要事先通知投資者 ,但對信託協議的任何修訂不需要投資者投票或批准。
- 48 -
登記表格
股票不發行個人股票。取而代之的是,受託人向DTC交存一個或多個全球證書, 以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的代名人。全球股票證明所有已發行股票在任何時候都是有效的。根據信託協議,投資者只能通過(I)DTC參與者、 (Ii)直接或間接與DTC參與者(間接參與者)保持託管關係的人或(Iii)通過DTC參與者或間接參與者持有 股票權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他人持有股票。這些股份只能通過DTC的賬簿錄入系統轉讓。非DTC參與者的投資者可以通過DTC指示持有其股票的DTC參與者(或指示通過其股票持有的間接參與者或其他實體)轉讓其股票。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。
DTC可以通知受託人和保薦人,決定停止提供有關籃子和/或股票的服務。 在這種情況下,保薦人將以相當的成本找到DTC的替代者來履行其職能,如果沒有替代者,受託人將終止信託。
投資者的權利一般必須由DTC參與者按照DTC的規則和程序行使 。由於股票只能通過DTC和DTC參與者以記賬形式持有,投資者必須依賴DTC、DTC參與者和任何其他通過其持有股票的金融中介來獲得收益並 行使本節所述的權利。投資者應該諮詢他們的經紀人或金融機構,瞭解通過DTC以記賬形式持有的證券的程序和要求。
共享拆分
如果保薦人認為 股票二級市場的每股價格已跌出理想的交易價格區間,保薦人可以指示受託人宣佈自創紀錄日期起對已發行股票數量進行拆分或反向拆分,並 對一籃子股票的數量進行相應的調整。
- 49 -
贊助商
特拉華州有限合夥企業高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.)是該信託基金的發起人。高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.)自1990年以來一直在美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)註冊為投資顧問,是集團公司的間接全資子公司,也是高盛有限責任公司(Goldman Sachs&Co.LLC)的附屬公司。Group,Inc.成立於1869年,是一家公開持股的金融控股公司,也是全球領先的投資銀行、證券和投資管理公司。截至2020年9月30日,高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management,L.P.),包括其投資諮詢附屬公司,在監管下的資產約為1.9萬億美元。贊助商的辦公室位於紐約西街200號,NY 10282,電話號碼是212-902-1000.
贊助商的角色
作為保薦人費用的交換 ,保薦人同意承擔信託所發生的費用,包括但不限於:組織費用;受託人每月的日常服務費用和普通費用的報銷自掏腰包費用;託管人的費用和根據託管協議應向其報銷的費用(如有);營銷費用;交易所掛牌費;證券交易委員會 註冊費;印刷和郵寄費用;信託網站的維護費;審計費和開支;日常法律費用和費用,以及託管人記錄的前兩次審查費用,這些記錄與任何財政年度內未分配賬户有關的未分配賬户和已分配賬户中實物黃金的前兩次審計(該財政年度內任何進一步審查或審計的費用均為信託費用)(例如, 保薦人可以不時聘請律師代表信託行事,並提供與信託有關的任何法律服務,包括與可能處置或收購任何黃金有關的任何法律事項)。(例如, 發起人可以不時聘請律師代表信託行事,並提供與可能處置或獲取任何黃金有關的任何法律事務此類費用和 費用應由贊助商支付)。但是,保薦人將不承擔訴訟費用、税金和其他政府費用(除非保薦人和託管人另有書面約定)、根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、非常費用以及信託協議中規定的其他費用。
此外,保薦人通常監督受託人和信託的主要服務提供商的業績,但不 行使日常工作對受託人或此類服務提供者的監督。保薦人可以自行決定撤換受託人並任命繼任受託人 (1)如果受託人不再滿足某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤),(2)如果在收到保薦人或代表至少25%流通股的登記所有者的書面通知後,受託人沒有在30天內糾正違反受託人在信託協議下的義務的重大違約行為,則保薦人可以自行決定罷免受託人並任命一名繼任受託人。 (1)如果受託人不再滿足某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤),(3)受託人未同意 發起人合理認為有必要實施信託財務報告內部控制修正案,發起人與受託人經協商後,未能解決雙方對擬議修正案的分歧 。(三)發起人和受託人未同意實施發起人合理認為必要的《信託財務報告內部控制修正案》,經協商,發起人與受託人未能解決擬議修正案的分歧 。發起人還有權在受託人不是尚存實體的任何合併、合併或轉換後的90天內更換受託人,或酌情在信託成立五週年時或其後的任何三週年時更換受託人。
此外,保薦人:(1)將持續為 信託制定營銷計劃;(2)將準備有關股票的營銷材料;(3)維護信託的網站;(4)可能聘請專業金條分析公司為信託提供對 持有的金條的檢查。
保薦人的責任與賠償
信託協議規定,保薦人不承擔任何義務,也不承擔對任何 登記股份擁有人、股份實益擁有人、授權參與者或其他人的任何責任(包括對信託財產價值的責任),除非保薦人同意履行信託協議項下的義務 而不存在重大疏忽、故意不當行為或惡意行為。
- 50 -
保薦人或其任何董事、高級管理人員、經理、成員、員工、代理人或關聯公司,如果保薦人因任何法律、法規、政府或監管機構、證券交易所或任何天災、戰爭、恐怖主義或其他無法控制的情況而被阻止、禁止、受到民事或刑事處罰,或延遲履行信託協議下的義務,保薦人將不承擔任何責任。對於根據信託協議或因行使或不行使信託協議中規定的任何自由裁量權而可能執行的任何行動的任何不履行或延遲執行, 保薦人將不承擔任何責任。
保薦人及其成員、經理、董事、高級職員、僱員、代理人和關聯公司應從信託中獲得賠償,並使其免受因履行信託協議項下的義務或與履行信託協議項下的義務有關的任何損失、責任或開支(包括律師的合理費用和開支)或因保薦人為促進信託管理而簽訂的協議(包括保薦人作為一方的授權參與者協議,包括保薦人根據該協議承擔的賠償義務)或任何行動而受到損害的損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支)。如果該損失、責任或費用是在以下情況下發生的:(I)該受補償方在履行信託協議或任何此類其他協議項下的義務或根據信託協議或任何此類其他協議的規定採取的任何行動方面存在嚴重疏忽、惡意、故意不當行為或故意瀆職,或(Ii)該受補償方魯莽無視其在信託協議或任何其他協議項下的義務和義務 ;或(Ii)該受補償方在履行信託協議或任何其他協議項下的義務和義務方面存在重大疏忽、惡意、故意不當行為或故意瀆職行為 ,或(Ii)該受補償方不計後果地無視其在信託協議或任何其他協議項下的義務和義務保薦人及其成員、經理、董事、高級管理人員、員工、代理人和附屬公司應從 信託中獲得賠償,並對託管人可能直接或間接單獨向任何 受益所有人提供或提供的任何服務產生或與之相關的任何損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支)不造成損害。該等賠償應包括信託支付受保障一方因調查或抗辯任何該等損失、責任或開支或任何索償而招致的合理費用及開支。, 但因適用本款第(I)款或第(Ii)款的規定,該受賠方應向信託償還信託支付的任何合理費用和費用,但以最終可能確定該受賠方無權根據信託協議獲得賠償的範圍為限。(br}該受賠方應向信託償還該信託支付的任何合理費用和費用,但不得因本款第(I)款或第(Ii)款的適用而最終確定該受賠方無權根據信託協議獲得賠償。
保薦人可以依賴受託人從信託記錄中提供的證券備案信息,包括免費撰寫的招股説明書或營銷材料。如果此類信息不正確或遺漏了重要信息,並且是向保薦人索賠的基礎, 保薦人可能有權從信託獲得賠償。
贊助商的管理
信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。以下人員是保薦人的高級管理人員,他們履行與信託有關的某些職能 ,如果信託有高級管理人員,這些職能通常由他們執行。
Michael Crinieri現年55歲的他自2014年以來一直擔任保薦人內部交易所交易基金(ETF)的全球主管,並履行與信託有關的職能,如果信託有高管,這些職能通常由首席 高管履行。在此之前,他負責高盛有限責任公司證券部門的全球ETF業務。在加入贊助商之前,Crinieri先生在摩根士丹利工作了十年,在那裏他在ETF交易、營銷和產品開發方面擔任過各種 職位。
約瑟夫·迪瑪利亞現年52歲的他一直擔任保薦人 的董事總經理,自2015年以來一直管理高盛消費者投資管理部門(CIMD)基金控制人團隊,並履行與信託有關的職能,如果信託有高管,這些職能通常由首席財務官和首席會計官 履行。他目前擔任高盛信託(Goldman Sachs Trust,Goldman Sachs Variable)的首席財務官、財務主管和首席會計官
- 51 -
保險信託、高盛信託II、高盛ETF信託、高盛MLP和能源復興基金以及高盛房地產多元化收益基金。在加入贊助商 之前,DiMaria先生在哥倫比亞針線投資公司工作了12年。
繼任發起人
受託人沒有義務指定繼任保薦人或承擔保薦人的職責,也不會對任何人承擔任何責任 ,因為信託是否終止如上文《信託説明》《終止信託》中所述。
- 52 -
受託人
BNYM是根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司,擔任受託人。受託人在紐約格林威治街240 設有信託辦事處,郵編:10286。受託人受到紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監督。有關創建和贖回籃子的信息 、信託的資產淨值、創建和贖回籃子的交易費以及簽署授權參與者協議的各方的名稱可從受託人處獲得。信託 協議的副本可在上述受託人的信託辦公室查閲。根據信託協議,受託人必須保持至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤。
受託人的角色
受託人一般負責日常工作信託基金的管理,包括保留信託基金的運作記錄。受託人的主要職責 包括:(1)對信託的黃金進行估值並計算信託的每股資產淨值;(2)向信託網站的發起人提供從託管人那裏收到的庫存信息; (3)接收和處理來自授權參與者的訂單,以創建和贖回籃子;(4)與託管人和DTC協調來自授權參與者的訂單的處理,包括與 託管人協調轉移到(六)出售黃金,償還發起人承擔的信託欠款;(七)根據發起人的指示或者根據需要出售黃金,用於支付非發起人承擔的非常信託費用;(八)持有信託的現金和其他金融資產(如有);(九)視情況向投資者分配現金或者其他財產(黃金以外的財產);(六)出售黃金,償還發起人承擔的現金支付;(七)根據發起人的指示或者其他需要,出售黃金,以支付發起人未承擔的非常信託費用;(八)持有信託的現金和其他金融資產(如有);(九)視情況向投資者分配現金或者其他財產(黃金以外的財產);(10)接收和審查託管人關於託管黃金和黃金交易的報告,並根據保薦人的指示採取與黃金託管相關的其他行動。受託人在指導託管人方面,應按照保薦人根據信託協議 的指示行事。根據與託管人的協議,託管人、保薦人及其實物黃金審計師、指定代表和獨立公共會計師可以訪問託管人的辦公場所,以 檢查託管人保存的信託黃金和某些相關記錄。
受託人不會監督託管人的 表現,但會審核託管人根據託管協議提供的報告。受託人將與保薦人一起,根據需要與信託的法律、會計和其他專業服務提供商聯繫。受託人將協助和支持發起人準備代表信託向證券交易委員會提交的所有定期報告。受託人的月費和自掏腰包費用由贊助商支付。受託人的聯屬公司可不時作為授權參與者或買賣黃金或股票,作為其 客户和他們行使投資酌情權的賬户的代理。
受託人將在其位於紐約的辦事處或其隨後指定的辦事處保存適當的股票登記和轉讓簿冊。在受託人正常營業時間內的所有合理時間內,任何人只要證明並使受託人滿意,即為投資者,即可查閲此等簿冊和記錄,任何人均可查閲該等簿冊及記錄,令受託人信納該等人士在 所有合理時間為受託人的投資者。受託人將在其辦公室保存一份信託協議副本,任何投資者在正常營業時間內的任何合理時間內,均可在合理提前通知的情況下查閲該副本。
受託人的資格
信託協議規定,受託人和任何繼任受託人必須是(1)根據美國或其任何州的法律組織和開展業務的銀行、信託公司、公司或國家銀行 協會,並根據這些法律授權行使公司信託權力,(2)DTC或
- 53 -
與股票有關的其他證券託管人;及(3)除非保薦人的律師(受託人可以接受保薦人的任命)認為該要求不是守則第408(M)(3)(B)條所規定的例外適用的必要條件,否則應為守則第408(N)條所界定的銀行機構。受託人和任何繼任受託人在任何時候都必須擁有總資本、 盈餘和至少1.5億美元的未分配利潤。
受託人的一般照顧責任
受託人是信託協議下的受託人;但是,如果受託人的受託職責、責任和責任受到信託協議的限制,且僅限於信託協議中明確規定的那些,則受託人的受託責任和責任僅限於信託協議中明確規定的受託責任和責任。有關受託人受託責任的限制,請參閲受託人-受託人責任限制和受託人-受託人對託管服務和代理的責任中規定的責任限制。
受託人責任限制
信託協議規定,受託人不會承擔任何義務,亦不會對股份的任何 登記或實益擁有人、獲授權參與者或其他人士承擔任何責任(包括有關信託財產價值的責任),除非受託人同意在沒有 嚴重疏忽、故意不當行為或不守信用的情況下履行信託協議項下的義務。受託人對託管人可能直接或間接單獨提供或提供給任何實益擁有人的任何服務,不承擔任何義務或責任,或與之有關的任何服務。在 情況下,受託人概不負責按照以下任何指示、通知、要求、證書或文件行事或最終依賴這些指示、通知、要求、證書或文件:(1)保薦人、託管人或代表任何實體行事的指示、通知、要求、證書或文件, 受託人相信這些指示、通知、要求、證書或文件分別是根據信託協議或託管協議發出或授權的;以及(2)受託人認為根據授權參與者協議發出或授權的任何授權參與者(只要受託人已遵守)或代表任何授權參與者發出或授權的指示、通知、要求、證書或文件(如果受託人已遵守該指示、通知、要求、證書或文件),則受託人概不負責在任何情況下,受託人不會因依據法律顧問、會計師、任何授權參與者、任何註冊車主、任何實益車主或其真誠相信有資格提供該等建議或資料的任何其他人士的意見或資料而行事或不採取任何行動。如果受託人或其各自的董事、高級管理人員、經理、成員、僱員、代理人或關聯公司因任何法律、法規而被阻止、禁止、受到民事或刑事處罰或延遲履行其在信託協議項下的義務,受託人或其任何 將不承擔責任。 , 政府監管機構、證券交易所,或由於任何天災、戰爭、恐怖主義或其他超出其控制範圍的情況。
受託人不會因根據信託協議或因行使或不行使信託協議規定的任何酌情權而未能履行或延遲執行任何 行動而承擔責任。受託人將不對任何間接、後果性、懲罰性或特殊損害賠償負責,無論訴訟形式 ,也不論此類損害賠償是否可預見或預期,或超過信託資產價值的金額。
受託人對託管服務及代理人的法律責任
信託協議規定,受託人將不對保管人、代理人、律師、 會計師、審計師和其他由保薦人指定代表信託提供服務的專業人士的過失或不當行為負責。受託人亦可聘用黃金以外信託資產的託管人、代理人、律師、會計師、審計師及其他 專業人士(包括受託人或保薦人的任何附屬公司),但如該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師或其他專業人士是經合理謹慎挑選而成的,則該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師或其他專業人員的失責或不當行為概不負責。在任何情況下,受託人對(I)託管人或任何次託管人的作為或不作為或無力償債所造成的任何損失或損害,或對以下各項的損失或損害,均不承擔任何責任:(I)託管人或任何子託管人的行為或不作為或其無力償債所造成的任何損失或損害
- 54 -
在託管人或任何子託管人管有或運送途中的黃金,(Ii)託管人或任何子託管人維持的保險金額、有效性或充分性,(Iii)託管人或任何子託管人持有的黃金的任何缺陷,(Iv)黃金不符合實物黃金的要求,以及(V)黃金不符合託管人提供的有關説明
賦税
根據信託協議,受託人不會個人承擔對黃金或其託管、金錢或其他信託資產,或對其收入或出售或出售所得的任何税款或其他政府費用,或作為受託人向其徵收的任何税款或其他政府費用,或根據任何現行或未來的美國法律或任何其他有管轄權的税務機關可能要求其就信託或股票支付的任何税款或其他政府費用,即使信託協議和信託或 終止也不例外。 受託人將不承擔任何個人責任,即使信託協議和信託的收入或出售的收益,或根據美國現行或未來的任何法律或任何其他有管轄權的税務機關可能要求其支付的信託或股票的任何税費或其他政府收費,受託人將不承擔個人責任。 信託協議和信託或 對於受託人可能承受或產生的所有税費和費用,包括合理的律師費,受託人將從信託的資產中獲得報銷和賠償,並以信託的留置權作為支付的擔保。
對受託人的賠償
信託協議規定,受託人、其董事、高級管理人員、僱員、股東代理人和聯營公司(根據證券法的定義 )應從信託中獲得賠償,並對因履行信託協議項下的義務以及根據受託人為促進信託管理而訂立的其他協議(包括託管協議和任何授權參與者協議,包括受託人協議)而產生或與履行其義務有關的任何損失、責任或支出(包括律師的合理費用和開支)予以賠償。 信託協議規定,受託人及其董事、高級管理人員、僱員、股東代理人和聯營公司(根據證券法的定義)應從信託中獲得賠償,並使其免受因履行信託協議項下的義務而產生或與之相關的任何損失、責任或支出(包括律師的合理費用和開支)。或由於受託人接受或管理信託而招致的損失、責任或費用,但不包括(I)受賠方在履行信託協議或任何此類其他協議項下的義務時的嚴重疏忽、惡意行為、 故意不當行為或故意瀆職行為,或根據 本協議或任何此類協議的規定採取的任何行動,或(Ii)受賠方不計後果地漠視的情況下發生的此類損失、責任或費用;或(Ii)受賠方在履行信託協議或任何此類其他協議項下的義務時的故意不當行為或故意不當行為,或(Ii)受賠方不計後果地忽視的情況下發生的此類損失、責任或費用因託管人可能直接或間接單獨向 任何受益所有人提供或提供的任何服務而產生或與之相關的任何損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支),應從信託中獲得賠償,並使其不受損害。此類賠償應包括信託支付受保障方因調查或辯護任何此類損失、責任或費用或對其提出的任何索賠而發生的合理費用和開支。 , 但該受補償方應向信託償還信託支付的任何該等合理費用和開支的金額,但以最終可能確定該受補償方因適用前一句中第(I)款或第(Ii)款而無權根據信託協議獲得賠償的範圍為限。(B)(I)或(Ii)款適用於前一句中的第(I)款或第(Ii)款,但該受賠方應向信託償還信託支付的任何該等合理費用和支出的金額。任何支付給受補償方的款項都可以預先支付,也可以通過信託的留置權來擔保。
為保護信託而採取的行動的賠償
根據信託協議,受託人沒有義務在其認為可能涉及其費用或責任的任何訴訟中出庭、起訴或辯護,除非受託人就該費用或責任提供了合理的擔保和賠償。受託人因根據信託協議採取行動保護信託及 投資者權益而產生的成本和開支可從信託資產中扣除,並將構成對信託資產的留置權。在符合上述條件的情況下,受託人應酌情根據信託協議的條款採取其認為必要的行動,以保護信託和投資者的權益。
對欠受託人的款項的保障
受託人有權從保薦人那裏獲得其日常服務的費用和其自掏腰包根據保薦人和受託人之間的書面協議支付費用。是不是應該
- 55 -
保薦人未支付此類費用和開支,受託人有權向信託收取此類費用,金額不超過 就保薦人費用可向信託收取的金額(受託人可以向信託收取此類費用,而不考慮保薦人是否因保薦人違約、免收費用或其他原因而無權獲得此類費用),並且 根據信託協議向保薦人支付的任何後續金額將不計入保薦人的費用。 如果保薦人沒有支付此類費用,受託人有權向信託收取此類費用,金額不得超過 可向信託收取的保薦費(受託人可以向信託收取此類費用,無論保薦人是否因保薦人違約、免除費用或其他原因而無權獲得此類費用)在託管人、保薦人、投資者和任何其他人的利益之前,受託人的報銷權利應通過對信託收取的保薦費金額的留置權來保證,而不會 實施當時有效的任何費用減免。
受託人有權就其在履行信託協議下的職責時發生的所有費用和支出向信託收取費用和支出,包括其法律顧問的合理費用和支出以及託管協議中確定由受託人支付的費用,但不包括(1)前款所述保薦人應支付給受託人的金額 ,(2)受託人在紐約證券交易所Arca股票開始交易前發生的費用和支出,以及受託人根據本款獲得報銷費用和支出的權利應構成對信託資產的留置權,其金額可從信託資產中扣除。
受託人根據信託協議為保護信託和投資者權益而採取的行動所產生的任何金錢成本、支出或支出,包括受託人出席、起訴或辯護其認為保護信託或投資者利益所必需或適宜的任何行動,均可從信託資產中扣除, 並構成對信託資產的留置權。
持有黃金以外的信託財產
受託人持有的所有款項均由受託人持有,不計利息或投資,作為信託賬户的存款。 通過將這些資金存入一個或多個為信託獨有利益的賬户,該等持有的款項應被視為是獨立的。受託人亦可聘用黃金以外信託資產的託管人、代理人、律師、會計師、 核數師及其他專業人士(包括受託人及保薦人的任何附屬公司),並不對任何該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師及其他專業人士的失責或不當行為負責,如該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師或其他專業人士是經合理謹慎挑選而成的。除黃金或現金以外的任何信託資產將由受託人直接持有,或通過美國聯邦儲備委員會/財政部的賬簿記賬系統(Book Entry System)、DTC或任何其他清算機構或類似系統(Clearing Agency)(如果可用)持有。(br}美國和聯邦機構證券的賬簿記賬系統(Book Entry System)、DTC或任何其他清算機構或類似系統(Clearing Agency)。受託人對賬簿錄入系統、DTC或任何結算機構的行為或遺漏不承擔任何責任或責任。受託人不負責確定任何催繳、轉換、交換要約、投標、利率變動或與在DTC或任何結算機構持有的證券 有關的任何催繳、轉換、交換要約、投標、利率變動或類似事項,除非受託人已收到實際和及時的通知。
受託人辭職、解職或免職;繼任受託人
根據信託協議,受託人可隨時以書面通知辭去受託人職務 並將該通知送交保薦人,而該項辭去將於委任繼任受託人並接受信託協議所規定的委任後生效。(B)根據信託協議的規定,受託人可隨時以書面通知辭去受託人職務並向保薦人遞交該通知,而該辭去將於委任繼任受託人並接受信託協議所規定的委任時生效。
保薦人可全權酌情在信託協議日期五週年前不超過120天但不遲於 90天向受託人遞交書面通知,或在其後任何三年期間的最後一天不超過120天及至少90天向受託人遞交書面通知,以解除受託人的受託人職務。在此之前,保薦人可向受託人發出不超過120天且不遲於信託協議日期五週年前90天送達受託人的書面通知,或在其後任何三年期間的最後一天前至少90天向受託人遞交書面通知。除 信託協議的條款另有規定外,該免職應在任命繼任受託人並接受該任命後生效。
- 56 -
如果受託人 (1)不再是合格銀行(定義見下文),(2)嚴重違反信託協議規定的義務,並且未能在收到保薦人或代表 代表至少25%的流通股採取行動的投資者發出的書面通知後30天內糾正該違約行為,保薦人也可在任何時候將受託人免職。 規定該違約並要求受託人糾正該違約,或者(3)未能同意實施信託協議修正案。保薦人和受託人未能解決他們對該擬議修訂的分歧。在這種情況下,代表投資者行事的保薦人可以通過向受託人遞交書面通知來罷免受託人 ,該免職應在任命繼任受託人並接受該任命後生效。
?合格銀行是指根據美國或美國任何州的法律組織並開展業務的銀行、信託公司、公司或全國性銀行協會,該銀行、信託公司、公司或全國性銀行協會根據這些法律被授權行使公司信託權力,並且(1)是DTC參與者或當時就 股票行事的其他存託機構的參與者;(2)符合條件的銀行、信託公司、公司或國家銀行協會根據美國或美國任何州的法律組織並開展業務,並且(1)是DTC參與者或當時就 股票行事的其他託管機構的參與者;(2)除非保薦人的律師(受託人可以接受該保薦人的任命)認定以下要求不是守則第408(M)條規定的例外適用所必需的,否則保薦人必須是守則第408(N)條所界定的銀行機構,並且(3)截至其最近年度財務報表的日期,資本、盈餘和未分配利潤總額至少為1.5億美元。
在受託人不是尚存實體的交易中,如果受託人合併、合併或轉換為另一家公司或 實體,發起人也可隨時解除受託人職務。該交易的尚存實體為受託人的繼承人,無需簽署或提交任何文件或任何進一步的行為;但是,在該交易生效後的90天內,發起人可以書面通知受託人解除受託人職務,並指定一名繼任受託人。
如果受託人辭職或被免職,發起人應盡其合理努力指定一名繼任受託人,該受託人應為符合條件的 銀行。每名繼任受託人應簽署一份書面文件,並向其前任和代表投資者行事的保薦人交付一份接受其根據信託協議的任命的文書,此後該繼任受託人將完全享有其前任的所有權利、權力、義務和義務, 不再有任何進一步的行為或行為;然而,在所有到期款項支付後,保薦人應 代表股份登記擁有人的書面要求,籤立並交付一份文書,將該繼承人在信託協議下的所有權利和權力轉讓給該繼承人,並應將信託資產中的所有權利、所有權和權益正式轉讓、轉讓和交付給該繼承人,並應向該繼承人提交所有已發行股份的登記擁有人名單。發起人或任何此類繼任受託人應及時將該 繼任受託人的任命通知投資者。
如果受託人辭職,且在 受託人發出辭職通知之日起60天內沒有任命繼任受託人,受託人將終止和清算信託並分配其剩餘資產。
- 57 -
保管人
摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)倫敦分行是該信託基金金條的託管人。託管人辦公室位於倫敦金絲雀碼頭銀行街25號,郵編:EC14 5JP。
託管人的角色
託管人負責保管信託的黃金,並代表信託接收和轉換已分配和未分配的黃金。 託管人應將實物黃金儲存在其金庫場所或副託管人的金庫(除非另有約定,該等金庫應在英國境內),並使用或促使任何副託管人使用、或促使任何副託管人迅速將託管人為託管人持有的任何實物黃金運送到其倫敦金庫場所,費用和風險由託管人承擔,或者根據託管協議在其倫敦金庫場所以實物黃金替代實物黃金 。
託管人必須將記入未分配賬户的所有黃金分配或安排 分配到已分配賬户,以便在託管人每個營業日 營業結束時,未分配賬户中未分配的黃金數量不再為信託利益所用。託管人將在託管人的每個營業日內,始終使用合理的商業努力將信託在未分配賬户中持有的黃金數量降至最低。為確保 存入信託的所有黃金全部分配為實物黃金,根據託管協議的條款,信託可不時向託管人借入不超過430金盎司。
託管人在以下情況下將信託的黃金在已分配黃金和未分配黃金之間轉換:(1)授權參與者與信託進行創作 和贖回交易;(2)出售黃金用於支付保薦費或償還保薦人根據信託協議有權獲得報銷的費用、開支和其他金額;或(3)出售黃金 用於支付信託費用。託管人負責將黃金分配到分配的賬户。
如果由於任何原因,存入分配賬户的實物黃金 不符合規則,託管人必須儘快將該實物黃金更換為符合規則的實物黃金。託管人不得在 特定工作日啟動前述更換流程,除非可以合理確定該更換流程可以在同一工作日內啟動和完成。託管人必須在實際可行的情況下儘快通知託管人(但不遲於該營業日的營業結束 ),此時託管人已按照上述指示將實物黃金存入分配的賬户。任何此類更換的費用應由託管人承擔。
託管人可以只僱用次級託管人對實物黃金進行臨時保管和保管,直到按照託管協議的規定運送到託管人的金庫場所。託管人選擇的次託管人可以自己選擇次託管人提供實物黃金的臨時託管和保管,但該等次託管人不應通過此類選擇或其他方式成為 託管協議項下的次託管人或被視為 託管協議項下的次託管人。託管人在挑選任何副託管人時將採取合理的謹慎態度。在以合理謹慎的態度選擇任何次級託管人時,託管人應 確定該次級託管人作為黃金次級託管人是否能夠合理、審慎地運作,並遵守適用於其 服務的規則和所有其他相關法律、規則和法規。如果託管人選擇了任何子託管人,或停止使用任何子託管人作此用途,託管人將通知每一位受託人和保薦人。受託人和保薦人各自收到託管人已選擇代託管人的通知,不應視為限制託管人選擇該代託管人的責任。除英格蘭銀行外,任何副託管人均應為LBMA會員。
託管人將向受託人提供定期報告,詳細説明進出未分配賬户的黃金轉賬情況,並確定已分配賬户中持有的金條 。
- 58 -
對於託管協議項下託管人的服務,託管人和保薦人 已簽訂託管費用函,保薦人應就託管協議項下的服務向託管人支付託管費。託管人的附屬公司可不時作為授權參與者或為其客户及其行使投資自由裁量權的賬户作為代理買賣 黃金或股票。根據託管協議,託管人維護已分配帳户和未分配帳户。
根據信託協議,保薦人有責任指定會計師或其他檢查員監督託管人的賬户和業務,並在必要時執行託管人的義務,以保護信託和投資者的權益。根據託管協議,託管人已同意,並將促使任何子託管人同意,允許保薦人和受託人及其指定代表、獨立會計師和金銀審計師在正常 營業時間內發出合理通知後進入其處所,根據託管協議的條款檢查為信託持有的黃金和該等記錄。受託人並無責任監察託管人或任何次託管人的活動,但須接收及審核託管人根據託管協議為信託持有的黃金及託管人根據託管協議為信託賬户持有的黃金交易的報告,否則託管人並無其他責任監察託管人或任何次託管人的活動,但託管人並無義務監察託管人或任何次託管人的活動,但須接收及審核託管人根據託管協議為信託持有的黃金及代信託持有的黃金交易。
如果任何託管人辭職時沒有託管人,託管人將在收到辭職通知後立即指定保薦人選擇的一名或多名替代託管人。在保薦人如此指示時,在相關託管協議允許的範圍內,並以相關託管協議規定的方式,受託人將免去 保管人的職務,並指定一名替代保管人或保薦人選擇的一名或多名額外保管人。未經保薦人書面批准,受託人不得與託管人訂立或修訂任何託管協議。當保薦人指示 時,受託人將要求託管人將其持有的黃金交付給任何其他託管人或保薦人指定的替代或額外託管人。僅在保薦人指示的情況下,受託人才會按照保薦人指示的方式,對實物黃金進行稱重或化驗,任何此類稱量和化驗均為信託的一項費用。對於保薦人指示的任何 黃金交付或已交付實物黃金的稱重或化驗,受託人不承擔任何責任,在沒有此類指示的情況下,受託人沒有義務完成此類交付或安排對交付的實物黃金進行稱重、化驗或 以其他方式確認。
託管協議説明
受託人及保薦人已代表信託與託管人訂立託管協議。託管協議 與託管人建立已分配帳户和未分配帳户,並定義託管人對信託的責任。
已分配帳户報告
在每個工作日結束時,託管人將向託管人提供以下信息:(I)顯示分配賬户中受託人貸方持有的實物黃金的增減情況 ,並分別説明每筆交易及其發生的營業日,以及(Ii)識別分配賬户中持有的每一條實物黃金。在每個營業日,託管人將向託管人提供以下信息:(I)將黃金從未分配賬户轉移到分配賬户的每筆單獨交易(如果有),(Ii)從分配賬户轉移到未分配賬户的 黃金金額(如果有),以及(Iii)該營業日在分配賬户中持有的實物黃金的期末餘額。託管人將盡商業上合理的努力 在下午5:00之前提供此信息。倫敦時間。此外,託管人將以託管人和託管人同意的其他時間和其他形式,在同一天向託管人提供關於託管人未分配賬户中的黃金餘額的增減情況的信息。在同一天,託管人將以託管人和託管人同意的其他時間和形式向託管人提供關於受託人未分配賬户中的黃金餘額的增減的信息。對於每個日曆月,託管人將在 結束後的合理時間內向受託人提供
- 59 -
當月分配賬户的賬户對賬單,其中應包括每月的期初和期末餘額以及進出分配賬户的所有轉賬,並附有一個或 多個權重表,其中包含的信息足以識別截至該日曆月最後一個營業日分配賬户中持有的每條實物黃金以及實際擁有該實物黃金的一方,包括任何次級託管人或次級託管人的任何次級託管人。託管人還將應託管人的合理要求,不時向託管人提供有關分配賬户中實物黃金的 額外權重列表。託管人將通過託管人的專有電子系統或經 認證的SWIFT報文向託管人提供所有此類報告,前提是如果託管人的專有電子系統或SWIFT報文系統因任何原因不可用,託管人和託管人將就向託管人提供此類 報告的臨時通知系統達成一致。
未分配帳户報告
在每個工作日結束時,託管人將向託管人提供信息,顯示未分配賬户中託管人信用餘額的 黃金餘額的增減情況,並單獨標識每筆交易及其發生的營業日。在每個營業日,託管人將向託管人提供與以下各項有關的信息:(I)向未分配賬户轉賬黃金的每筆獨立交易(如有),包括轉賬至未分配賬户的黃金金額和從中轉賬黃金的AP賬户;(Ii)從未分配賬户轉賬至已分配賬户或任何AP賬户的黃金金額(如果有);及(Iii)該營業日記入未分配賬户的黃金期末餘額。託管人將盡商業上合理的努力 在下午5:00之前提供此信息。倫敦時間。此外,託管人將在受託人和託管人同意的其他時間和其他形式,以同一天為基礎,向受託人提供關於受託人未分配賬户中的黃金餘額的增減情況的信息。對於每個日曆月,託管人將在 月底後的合理時間內向受託人提供未分配賬户的賬户對賬單,其中應包括每月的期初和期末餘額以及進出未分配賬户的所有轉賬。託管人將通過託管人的專有電子系統或經認證的SWIFT報文向託管人提供所有此類報告,前提是如果託管人的專有電子系統或SWIFT報文系統因任何原因不可用,託管人和託管人將 就向託管人提供此類報告的臨時通知系統達成一致。
轉入未分配帳户
託管人將從授權參與者的帳户收到的黃金金額記入未分配帳户的貸方。 此外,在正常過程中,託管人接受貸記到未分配帳户的唯一黃金是從授權參與者的帳户或已分配帳户轉賬的黃金。
從未分配帳户轉賬
託管人只會根據託管人的指示安排將黃金從未分配帳户轉移到 託管人。從未分配賬户轉移黃金只能通過以下方式進行:(1)將黃金轉移到授權參與者的賬户,(2)將黃金轉移到分配賬户,(3)轉移到託管人或第三方在與出售黃金或信託協議允許的其他轉移相關的未分配基礎上維護的賬户 ,或(4)通過在託管人的金庫場所、 或託管人指示的其他地點向託管人收取實物黃金。根據第(3)款進行的轉移包括與出售黃金有關的轉移,目的是支付保薦費或償還保薦人所欠信託的現金付款,但由保薦人承擔,或信託的非常費用不是由保薦人支付或在信託清盤時進行。託管人以實物形式提供的任何黃金都將符合倫敦貨物交付標準(London Good Delivery Standard)。
- 60 -
託管人必須將記入未分配 賬户的所有黃金分配或安排分配到已分配賬户,以便在託管人每個營業日收盤時,未分配賬户中未分配的黃金數量不再為信託利益所用。(B)託管人必須將所有記入未分配的 賬户的黃金分配給已分配的賬户,以便在託管人的每個營業日結束時,未分配賬户中的黃金不再用於信託的利益。託管人將在託管人的每個工作日內,始終使用 合理的商業努力將信託在未分配帳户中持有的黃金數量降至最低。為確保存入信託的所有黃金全部分配為實物黃金 ,根據託管協議的條款,信託可不時向託管人借入不超過430罰款盎司。
拒絕轉讓的權利
託管人可拒絕執行將黃金轉入或轉出未分配賬户或已分配賬户的指令,如果託管人認為這些指令或指令違反或可能違反規則或任何適用法律,或將構成違反制裁的行為,則託管人可拒絕執行指令。
已分配和未分配帳户貸方和借方餘額
託管人不會就未分配帳户或已分配帳户的任何貸方餘額支付利息或其他金額。分配的 帳户在任何時候都不能有借方餘額或負餘額。託管人將採取商業上合理的努力將未分配賬户中的黃金持有量降至最低;每個工作日結束時,未分配賬户中的黃金持有量預計不會超過430罰款盎司(製造一根 倫敦金條的最大重量)。見?信託業務?信託目標?最大限度地減少未分配黃金的使用。?
免除法律責任
託管人將在履行託管協議項下的職責時採取合理的謹慎態度,並僅對託管人在履行其職責時因疏忽、欺詐或故意違約而直接造成的與託管協議相關的任何損失或損害 負責,在這種情況下,託管人對託管協議的責任不應 超過發現或通知託管協議時已分配賬户和未分配賬户餘額的總市值。
賠款
託管人 僅從信託資產中提取並在信託資產範圍內,保薦人將應託管人的要求就託管人可能遭受或招致的與託管協議直接或間接相關的所有費用和開支、損害、責任和損失進行賠償和保持賠償,除非該等款項是由於託管人的疏忽、故意違約、欺詐或重大違反託管協議所致。保薦人(而不是託管人)將 賠償託管人根據適用法律(無論是通過評估還是 其他方式)必須就已分配帳户或未分配帳户或與此相關的任何存款或提款支付的任何税款、評估、關税和其他政府費用,包括與此相關的任何利息或罰款的金額(包括因之前未能預扣而需要支付的任何税款)。
不可抗力
託管人不會對因任何超出其合理控制範圍的原因(包括託管協議中規定的故障或行為)而延遲履行託管協議項下的任何義務或不履行託管協議項下的任何義務承擔任何責任。 託管人將不會對其因無法合理控制的任何原因(包括託管協議中規定的故障或行為)而延遲履行或不履行託管協議項下的任何義務承擔任何責任。
終止
託管人、託管人或保薦人可以在不少於120個工作日的時間內向託管協議的 其他各方發出書面通知,終止託管協議。託管協議將
- 61 -
發生破產或破產事件時自動終止,無需任何通知或任何一方採取進一步行動。如果託管人或保薦人違反其在託管協議項下有關制裁的承諾,託管人將有權在 書面通知後終止託管協議。
如果託管人未就轉讓、償還或交付(視屬何情況而定)已分配賬户中持有的黃金作出託管人可接受的安排,並且未進行未分配賬户,託管人將有權 繼續維護未分配賬户並收取託管協議中規定的費用。自終止日期起計六個月後,託管人可在託管人 認為適當的時間及市場上出售信託的黃金,並在扣除託管協議項下應付託管人的任何款項後,向受託人交代所得款項。
執政法
託管協議受英國法律管轄。受託人、託管人和保薦人中的每一位都不可撤銷地服從英國法院的非排他性管轄權。
黃金的檢驗
根據託管 協議,託管人將允許保薦人和託管人及其指定代表、獨立會計師和金銀審計師在正常營業時間內發出合理通知後進入其辦公場所,檢查分配賬户中持有的實物黃金以及他們為履行各自關於信託和股份投資者的職責而可能合理要求的記錄。託管人和保薦人同意,任何此類訪問均應 遵守保密協議和託管人安全程序協議,且每歷年不得超過兩次。任何財政年度的兩次考試將由信託 支付,該費用由保薦人根據信託協議的條款按費用上限支付。
- 62 -
提交文件和報告
在每個財政年度結束後,發起人將為信託基金準備一份包含經審計的財務 報表的年度報告。年度報告將採用適用法律、規則和條例所要求的形式,幷包含適用法律、規則和條例所要求的信息,並可能包含贊助商決定應包括的附加信息。年度報告應提交給SEC和NYSE Arca,並以適用法律、規則和法規要求的方式分發給相關人員。信託公司的表格 10-K年度報告可在www.sec.gov上查閲(如果有)。
保薦人負責根據聯邦證券法和美國或保薦人可能選擇的任何其他司法管轄區的任何其他證券和藍天法律對股票進行 登記和資格認定。贊助商還將準備或安排準備,並 提交《交易法》要求的任何定期報告或更新。受託人將協助和支持贊助商準備此類報告。
受託人將根據其律師或會計師的建議或任何適用的法規、規則或法規不時提出的要求進行選擇、提交納税申報表,並編制、分發和提交納税報告。
- 63 -
法律事務
股票的有效性已由紐約高偉紳美國有限責任公司(Clifford Chance US LLP)轉交給發起人,作為信託的特別聯邦所得税顧問,高偉紳美國有限責任公司也就與股票相關的重大聯邦所得税後果發表了意見。
- 64 -
專家
獨立註冊會計師事務所畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)已對通過引用併入本招股説明書和註冊説明書其他地方的財務報表進行審計,其報告在本文和註冊説明書其他地方以引用方式併入。該等財務報表是根據該公司作為會計及審計專家所提交的報告而如此合併 。
- 65 -
在那裏您可以找到更多信息
本招股説明書是保薦人根據證券法向證券交易委員會提交的S-3表格註冊聲明的一部分。在證券交易委員會的規則和法規允許的情況下,本招股説明書並不包含註冊聲明及其附件和附表中包含的所有信息。如需瞭解更多有關該信託基金和在此提供的證券的信息,請查閲註冊聲明及其附件和時間表。您應該知道,本招股説明書中包含的關於作為註冊聲明的證物或以其他方式提交給SEC的任何文件的條款的陳述並不一定完整,並且在每種情況下都引用瞭如此提交的文件的副本。
該信託基金須遵守“交易法”的信息要求,保薦人將代表該信託基金向證券交易委員會提交季度和 年度報告及其他信息(證券交易委員會檔案號第001-38620號)。這些文件包含本招股説明書中沒有出現的某些重要信息。有關信託基金的更多信息 ,您可以在證券交易委員會的網站(www.sec.gov)上閲讀和複製這些文件,該網站還包含報告、委託書和信息聲明以及其他有關以電子方式向證券交易委員會提交文件的發行人的信息。
- 66 -
以引用方式併入某些資料
SEC允許我們通過引用合併我們向他們提交的信息,這意味着我們可以通過向您推薦這些文檔來向您披露重要的 信息。在本次發售終止前,吾等根據交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交的所有隨後提交的文件(但不包括提供的文件)應 被視為通過引用併入本招股説明書。我們通過引用納入的信息是本招股説明書的重要組成部分,我們稍後向SEC提交的信息將自動更新並取代此 信息。我們以引用方式併入的文件包括:
| 我們截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告,以及於2020年3月13日提交給SEC的財務報表和相關説明; |
| 我們分別於2020年5月8日、2020年8月7日和2020年11月6日向證券交易委員會提交的截至2020年3月31日、2020年6月30日和2020年9月30日的Form 10-Q季度報告; |
| 我們目前提交給證券交易委員會的8-K表格報告分別於2020年9月29日和2020年12月14日提交;以及 |
| 我們於2018年8月3日提交給證券交易委員會的表格 8-A12b的註冊聲明中包含的對我們普通股的描述,該表格由我們於2020年3月13日提交給證券交易委員會的截至2019年12月31日的表格10-K年度報告的附件4.3更新(每個表格都包含股票的描述)。 |
根據書面或口頭請求,保薦人將免費向收到招股説明書副本的每個人提供一份 通過引用併入本文的文件(此類文件的證物除外,除非此類證物通過引用明確併入本文)。您可以通過寫信或致電 贊助商索取這些文件的副本,郵編:NY 10282,New York West Street 20000.212-902-1000.發起人代表信託維護一個公共網站,其中包含有關信託和股票的信息,網址為www.gsamfunds.com。您可以在以電子方式向證券交易委員會提交或提交給證券交易委員會後,在合理可行的範圍內儘快免費查閲信託公司的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據交易法第13(A)或15(D)條提交或提交給證券交易委員會的定期修訂報告。 信託網站中包含的或可通過信託網站訪問的信息未通過引用併入本招股説明書,也不是本招股説明書的一部分。我們沒有 授權任何人向您提供與本招股説明書中包含的信息不同的任何信息。因此,您不應依賴本招股説明書中未包含的任何信息。您不應假設 本招股説明書中的信息在除本招股説明書封面日期以外的任何日期都是準確的。
- 67 -
術語表
在本招股説明書中,以下每個術語都有其各自的含義如下:
?分配賬户?指定為高盛實物黃金ETF分配黃金賬户(編號48041)的賬户,由託管人根據分配賬户協議為信託基金按分配基礎為信託維持的 賬户,目的是代表信託持有黃金。
?分配賬户協議?由託管人、保薦人和受託人之間於2020年12月11日簽署的分配黃金賬户協議,該協議可能會不時進一步修訂或補充,根據該協議,分配賬户將根據該協議建立和運營。
?AP帳户?託管協議下的適用指示中指定的、由託管人或另一LPMCL清算銀行為 授權參與者在未分配的基礎上維護的代位倫敦帳户。
?獲授權參與者在提交購買訂單或贖回訂單時,(I)是註冊經紀交易商或其他證券市場參與者,如銀行或其他金融機構,如果不根據《交易法》被排除註冊為經紀交易商,則需要註冊為經紀交易商才能從事證券交易的人,(Ii)是DTC參與者,(Iii)經保薦人批准(以其絕對的 酌情權),並具有(Iv)已建立應收賬款賬户。
?授權參與者協議-受託人、保薦人和授權參與者之間關於股份的書面協議,如果該協議受先行條件的約束,則前提是該等條件已得到滿足。
?破產或破產事件是指下列任何一種情況:(I)託管人、受託人或保薦人承認其 在債務到期時無力償還債務;(Ii)託管人、受託人或保薦人為債權人的利益籤立一般轉讓;(Ii)託管人、受託人或保薦人承認其無力償還到期債務;(Ii)保管人、受託人或保薦人為債權人的利益籤立一般轉讓;(Iii)託管人、受託人或保薦人根據任何破產、無力償債或債務人濟助法律提交或針對託管人、受託人或保薦人的破產呈請或任何濟助呈請,或該等呈請在六十(60)天或更長時間內不被駁回而繼續進行,或如屬非自願的 提交針對保管人、受託人或保薦人的呈請;。(Iv)指定接管人或受託人接管保管人、受託人或保薦人的財產或資產。或(V)任何清算、解散、 轉讓或結束託管人、受託人或保薦人業務的行動,以進一步執行前述規定。
O籃子至少 25,000股,但保薦人在事先書面通知受託人後,可不時增加或減少組成籃子的股票數量。
?籃子黃金金額?為發行一個籃子而必須存入的黃金數量,或者在退還一個籃子時可以交割的黃金數量 。
?紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)是根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司,或其繼任者,擔任信託的受託人。
?賬簿錄入系統?由聯邦儲備銀行運營的商業賬簿錄入系統。
?營業日或營業日 以外的任何一天:(1)交易所或其他證券市場休市進行常規交易;或(2)如果訂單或其他交易要求在特定日期在英國或其他司法管轄區收到或交付黃金,或確認收到或交付黃金,(A)當英國或其他司法管轄區的銀行被授權關閉時,或當銀行被授權在英國或其他司法管轄區關閉時,或(2)如果訂單或其他交易需要在英國或 其他司法管轄區收到或確認收到或交付黃金,(A)當英國或其他司法管轄區的銀行被授權關閉時,或當英國或其他司法管轄區的銀行被授權關閉時
- 68 -
倫敦黃金市場關閉或(B)英國或其他司法管轄區的銀行或倫敦黃金市場全天不營業,而相關行動 要求執行或完成無法在工作日結束前執行或完成的程序。
證書?受託人根據信託協議簽署和交付的證明股票的證書。
?CFTC?美國商品期貨交易委員會(U.S.Commodity Futures Trading Commission),該委員會是一個獨立機構,負責監管美國的商品期貨和期權市場,或美國任何後續的政府機構。
?結算機構?除賬簿錄入系統或DTC之外的任何 結算機構或類似系統。
?法規?1986年的國內税收法規,經 修訂。
?COMEX?紐約商品交易所(芝加哥商品交易所的附屬公司)。
《商品交易法》適用於修訂後的1936年《商品交易法》。
託管人-摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)倫敦分行作為託管人,以及受託人在保薦人的指示下指定的信託資產的任何替代或額外託管人,以及在上下文允許的情況下,託管人僱用的任何子託管人或任何此類替代或額外託管人。
?託管協議?未分配帳户協議和分配帳户協議或根據信託協議與替代或額外託管人簽訂的任何託管人或託管人 協議中的每一個。
Br}保薦人選擇的股票的任何其他 保管人所選擇的股份的保管人,如其中所規定的,保管人和其他任何 保管人。
Dtc?包括存託信託公司、其指定人及其各自的繼任者。
DTC參與者?根據DTC的管理文件, 有權以參與者身份向DTC存入證券的人。
修訂後的1974年《僱員退休收入保障法》。
?紐約證交所Arca交易所,股票主要交易的交易所,或保薦人可能不時指定的其他交易所或證券市場。
《交易法》遵循修訂後的《1934年證券交易法》(br}Securities Exchange Act of 1934)。
費用上限最高金額等於每年500,000美元和受託人在每個工作日確定的信託持有黃金總價值0.15%的 金額,加上信託所有其他資產的價值(貸記到信託儲備賬户的任何金額除外), 包括現金(如果有)。
?精細盎司:100%純金的盎司,對於實物黃金,精細盎司的確定方法為: 以盎司為單位的毛重乘以純度(根據倫敦Good Delivery Standard,以千分之1000的精細金屬含量表示),對於未分配的黃金,則通過不時記入適用的未分配賬户(該賬户以精細盎司計價)的罰款數量 來確定。
- 69 -
?金融行業監管局(FINRA):金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority,Inc.)。
?GAAP?遵守美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
IBA?遵循ICE Benchmark Administration(ICE基準管理)。
?間接參與者?通過直接或間接通過DTC 參與者進行證券清算或與DTC 參與者保持託管關係,可以訪問DTC清算系統的人。
?財務內部控制 報告遵循《交易法》規則13a-15(F)和15(D)-15(F)中描述的報告要求,重點是遵守《交易法》報告要求的公司的內部控制的建立和充分性。
IRA?個人退休 帳户。
美國國税局(IRS?)隸屬於國税局(Internal Revenue Service)。
*LBMA?倫敦金銀市場協會或其繼任者。
?LBMA良好交貨名單:其棒材已被LBMA認可為符合全球場外交易市場交易標準的煉油商名單 ;
?LBMA Gold Price AM是指由IBA、LBMA選擇的倫敦黃金價格的第三方 管理人或倫敦黃金價格的任何繼任管理人在上午10:30左右確定的每盎司黃金的價格。英國倫敦時間。
?LBMA Gold Price PM是指由IBA、LBMA選擇的倫敦黃金 價格的第三方管理人或倫敦黃金價格的任何繼任管理人在下午3點左右確定的每盎司黃金的價格。英國倫敦時間。
?loco London?就持有黃金的賬户而言,是指在英國倫敦保管、交易和結算此類黃金。
?倫敦酒吧?符合倫敦貨物交付標準的金條。
?倫敦貨物交付標準?貨物交付金條的規格,包括LBMA不時頒佈的貨物交付規則中規定的金條的重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記和外觀的規格。
?LPMCL?倫敦貴金屬結算有限公司或其繼任者。
?營銷協議?贊助商與Alps分銷商,Inc.之間的營銷代理服務協議,經 不時修改。
?資產淨值?信託或信託份額的資產淨值。
“非美國投資者”指的是不是美國投資者的投資者。
?NYSE Arca?由NYSE Arca Equities,Inc.運營的NYSE Arca Marketplace。
?訂單截止時間就任何工作日而言,(I)下午3:59:59(紐約市時間)在該營業日或 (Ii)保薦人和受託人商定的另一個時間,保薦人已將股份通知登記所有人和所有現有授權參與者。
- 70 -
?盎司:一金衡盎司,相當於31.103克。
?實物黃金?符合倫敦商品交割標準的金條。
?計劃?員工福利計劃和某些其他計劃和安排,包括個人退休賬户和 年金、Keogh計劃以及投資此類計劃或安排的某些集體投資基金或保險公司一般或單獨賬户,這些賬户受ERISA和/或守則第4975節的約束。
?採購訂單?根據信託協議,授權參與者必須按照訂單 向受託人下達訂單,以便從信託機構獲得一個或多個籃子。
?Rules?指LBMA、LPMCL、 金融市場行為監管局、審慎監管局、英格蘭銀行和此類其他監管機構或其他機構適用於託管協議各方和/或託管協議預期的活動或子託管人活動的規則、法規、慣例和慣例。 金融市場行為監管局、審慎監管局、英格蘭銀行和此類其他監管機構或其他機構的規則、法規、慣例和慣例適用於託管協議各方和/或託管協議預期的活動或子託管人的活動。
?以下任何 制裁機構:(I)聯合國安全理事會;(Ii)歐洲聯盟;(Iii)聯合王國財政部和金融制裁執行辦公室;以及(Iv)美國財政部外國資產辦公室 控制。
?制裁?經濟或金融制裁, 制裁機構不時實施、管理或執行的與恐怖主義有關的抵制、貿易禁運和限制。
?證券法遵循修訂後的1933年證券法。
?股份?根據信託協議設立的信託實益權益單位,沒有面值,代表信託淨資產中 個零碎的不可分割實益權益,該零碎權益應等於一個分數,其分子為一,其分母為已發行股份總數。股票名稱為 ?高盛實物黃金ETF股票。
?保薦人?高盛資產管理公司、其繼承人和 受讓人,以及根據信託協議指定的任何繼任者保薦人。
?保薦費保薦人 有權從信託收取的費用,作為信託的一項費用,按信託資產淨值的0.18%的年率收取,按日計算,按上一營業日的資產淨值計算,並按信託協議規定的方式按月支付欠款。 保薦人有權從信託收取費用,作為信託的一項支出,按信託資產淨值的0.18%的年率計算,按日計算,按信託協議規定的方式按月支付欠款。
保薦人費用回扣 協議保薦人同意向從授權參與者手中收購新發行股票的投資者返還一部分保薦費的協議。
子託管人:託管人根據託管協議 聘請的LBMA成員黃金結算銀行,作為託管人為信託持有的黃金的子託管人。
?當股票使用時,將股票的一份或多份賬簿轉賬轉移到受託人在託管機構的賬户 ,或向受託人在其公司信託辦公室交出一份或多份證明股票的證書。?交出的?授權參與者和交出的股票、籃子或證書分別指 參與交出的授權參與者和股票、籃子或證書。
- 71 -
?信託?高盛實物黃金ETF,一家根據信託協議成立的紐約信託基金。
?信託協議?保薦人和受託人之間的第一份修訂和重新簽署的存託信託協議,規定保薦人、受託人和託管人的權利和義務,並不時修訂。
?信託財產?託管人根據託管協議 貸記入已分配賬户和未分配賬户的信託擁有的黃金、託管人為信託賬户持有的任何現金和所有其他財產,以及受託人就此收到的任何現金或其他財產,或根據信託協議由信託持有或為信託持有的任何現金或其他財產。 信託財產是指託管人根據託管協議將其存入已分配賬户和未分配賬户的黃金、託管人為信託賬户持有的任何現金和所有其他財產,以及受託人就此而收到的任何現金或其他財產。
?受託人?紐約梅隆銀行(BNYM?),根據紐約州法律組織的具有信託權的銀行公司,或其繼任者。
?未分配賬户 指定為高盛實物黃金交易所交易基金未分配黃金賬户(編號48040)的賬户,由託管人根據未分配賬户協議為信託以未分配為基礎維護,以代表信託持有黃金。 該賬户被指定為高盛實物黃金交易所交易基金未分配黃金賬户(編號48040),由託管人根據未分配賬户協議為信託維持,以代表信託持有黃金。
?未分配賬户協議?2020年12月11日由託管人、保薦人和受託人之間 簽署的未分配黃金賬户協議,該協議可能會不時進一步修訂或補充,未分配賬户是根據該協議建立和運營的。
?未分配的基礎?對於在託管人處保存的未分配的賬户, 賬户所在的人有權按照相關規則交付等同於該人賬户中貸方的黃金數量的黃金,但無權獲得特定的黃金。(B)在託管人名下持有 賬户的人有權按照相關規則交付等同於該人賬户貸方的黃金數量的黃金,但無權獲得特定黃金。
?美國投資者:投資者,即(1)因聯邦税收目的而被視為美國公民或居民的個人 ;(2)在美國或根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律創建或組織的公司或合夥企業(或為此目的而被視為美國公民或居民的其他實體);(3)遺產以外的遺產,其來自非美國來源的收入與在美國境內的貿易或業務的開展沒有有效聯繫, 不能計入總收入;(4)如果美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督,並且第(1)、(2)或(3)款所述的一個或多個人有權 控制信託的所有實質性決定,則該遺產屬於信託;(4)如果美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督,並且第(1)、(2)或(3)款所述的一個或多個人有權 控制信託的所有實質性決定;或(5)符合條件的信託,已根據適用的財政部條例作出有效選擇,繼續被視為國內信託。
“1940年法令”遵循經修訂的“1940年投資公司法”。
- 72 -
55,361,645股
高盛實物黃金ETF
招股説明書
2021年1月8日
在2021年2月2日(本招股説明書發佈之日後25天)之前,所有交易這些證券的交易商,無論是否參與本次發售,都可能被要求提交招股説明書。這是交易商在擔任承銷商並針對其未售出配售或 認購時交付招股説明書的義務之外。