Form 10-K

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所完成的。☐

用複選標記表示註冊人是否為殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐否

根據2020年3月31日7.59美元的收盤價，註冊人的非關聯公司(關聯公司的定義見《交易法》第12b-2條)持有的普通股總市值為31,480,717美元。

註明截至最後實際可行日期，註冊人所屬各類普通股的流通股數量：

截至2020年11月27日，已發行和流通的普通股(無面值)為7,357,201股。

通過引用併入的文件：

註冊人為其2021年年度股東大會提交的最終委託書的部分內容將通過引用併入第三部分第10、11、12、13和14項。


第一部分
項目1	業務	1
第1A項	危險因素	20
項目2	特性	29
項目3	法律程序	29
項目4	礦場安全資料披露	29

第二部分
項目5	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場	29
項目7	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	30
項目8	財務報表和補充數據	39
項目9	會計與財務信息披露的變更與分歧	59
第9A項	管制和程序	59
項目9B	其他資料	59

第三部分
項目10	董事、高管與公司治理	59
項目11	高管薪酬	60
項目12	某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜	60
項目13	某些關係和關聯交易與董事獨立性	61
項目14	首席會計師費用及服務	61

第IV部
項目15	展覽表和財務報表明細表	62
項目16	表格10-K摘要	65
	簽名	66

軒尼詩顧問公司(The Hennessy Advisors，Inc.)是一家上市投資管理公司，其主要業務活動是管理、服務和營銷一系列被稱為軒尼詩基金(Hennessy Funds)的開放式共同基金。我們致力於為投資者提供優質的服務，並採取一致和紀律嚴明的投資方式。買入並持有拒絕市場時機觀念的哲學。我們的目標是提供投資者可以信任的產品，知道他們的錢是按照承諾進行投資的，並考慮到他們的最佳利益。我們公司是在30多年前根據這些原則成立的，今天同樣的原則指導着我們。

我們的收入主要來自為軒尼詩基金提供投資諮詢服務，其次是為軒尼詩基金的股東提供股東服務。投資諮詢服務包括管理每個基金的投資組合(包括根據每個基金的投資目標、政策和限制購買、保留和處置投資組合證券)，監測每個基金遵守其投資限制和聯邦證券法的情況，監測每個基金的流動性，審查每個基金的投資業績，監督副顧問的選擇和繼續聘用，並監督這些副顧問對基金投資目標、政策和限制的遵守情況，監測和監督。以及監控和監督通過第三方金融中介的分銷。股東服務包括保持一個免費電話號碼，軒尼詩基金的當前投資者可以撥打該號碼詢問有關基金或其帳户的問題，或在處理兑換和贖回請求或更改帳户選項方面獲得幫助。我們收到的投資諮詢和股東服務費用是按軒尼詩基金日均資產淨值的百分比計算的。因此，我們的總收入隨着我們管理的平均資產的增加或減少而增加或減少。投資諮詢費的百分比因基金而異，但所有基金的股東服務費百分比都是一致的。

我們已將日復一日在我們的監督下，一些軒尼詩基金的投資組合管理責任交給副顧問。為了換取這些次級顧問服務，我們從我們自己的資產中向每位次級顧問支付費用，這筆費用是按次級顧問基金每日平均資產淨值的百分比計算的。相應地，我們支付的子諮詢費會隨着我們子顧問基金管理的平均資產的增加或減少而增加或減少。

我們在2020財年管理的平均資產為41億美元，截至2020財年末我們管理的總資產為36億美元。儘管我們的總資產管理規模在我們的整個歷史上起伏不定，但截至2020財年末，我們的總資產規模比截至2002財年末的3.75億美元高出851%，2002財年是我們作為上市公司的第一個財年。

我們的業務戰略的核心是(I)通過我們的營銷、銷售和分銷努力實現有機增長，以及(Ii)通過戰略性購買與管理相關的資產實現增長。

歷史日曆年時間表


1989		今年2月，我們以愛德華·J·軒尼詩公司(Edward J.Hennessy，Inc.)的原名成立了加州公司，並在金融行業監管局(Financial Industry Regulatory Authority)註冊為經紀交易商。

1996		今年3月，我們推出了首隻共同基金--軒尼詩平衡基金(Hennessy Balance Fund)。

1998		10月，我們推出了我們的第二隻共同基金--軒尼詩總回報基金(Hennessy Total Return Fund)。

2000		6月，我們成功完成了首次資產購買，購買了之前由Netfolio，Inc.(Netfolio)管理的兩隻基金的管理相關資產，並將基金名稱改為軒尼詩基石成長基金(Hennessy Cornerstone Growth Fund)和軒尼詩基石價值基金(Hennessy Cornerstone Value Fund)。截至截止日期，購買的資產總額約為1.97億美元。



2002		今年5月，我們成功完成了股票的自我承銷首次公開募股(IPO)，以1.98美元的發行價籌集了570萬美元，並將公司名稱更名為軒尼詩顧問公司(Hennessy Advisors，Inc.)。首次公開募股時，我們管理的總資產約為3.58億美元。

2003		9月，我們購買了與SYM Financial Corporation以前管理的一隻基金的管理相關的資產，並將該基金的資產重組為新成立的軒尼詩基石中盤基金(Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund)。截至成交日期，所購資產的金額約為3500萬美元。

2004		今年3月，我們購買了之前由林德納資產管理公司(Lindner Asset Management，Inc.)管理的五隻基金的相關資產，並將這些基金的資產重組為我們現有的四隻軒尼詩基金。截至截止日期，購買的資產總額約為3.01億美元。

2005		今年7月，我們購買了之前由Landis Associates LLC管理的一隻基金的相關資產，並將基金名稱改為軒尼詩基石成長第二系列基金(Hennessy Cornerstone Growth，Series II Fund)。截至截止日期，購買資產的金額約為2.99億美元。

2007		去年11月，我們推出了軒尼詩微型市值成長基金(Hennessy Micro Cap Growth Fund，LLC)，這是一隻非註冊的私人集合投資基金。

2009		今年3月，我們購買了與加拿大皇家銀行全球資產管理公司(RBC Global Asset Management，簡稱：美國)之前管理的兩隻基金相關的資產。公司和將這些基金的資產重組為新成立的軒尼詩基石大型增長基金和軒尼詩大型價值基金。在完成交易的同時，加拿大皇家銀行全球資產管理(美國)成為軒尼詩大額價值基金(Hennessy Large Value Fund)的副顧問。截至截止日期，購買的資產總額約為1.58億美元。 9月份，我們購買了之前由SPARX Investment&Research，USA，Inc.管理並由SPARX Asset Management Co.，Ltd.擔任副顧問的兩隻基金的管理相關資產，並將基金名稱更改為軒尼詩日本基金(Hennessy Japan Fund)和軒尼詩日本小盤基金(Hennessy Japan Small Cap Fund)。在交易完成的同時，SPARX資產管理有限公司成為這兩隻基金的副顧問。截至成交日，購買的資產總額約為7400萬美元。

2011		今年10月，我們將軒尼詩基石成長第二系列基金的資產重組為軒尼詩基石成長基金(Hennessy Cornerstone Growth Fund)。

2012		10月份，我們購買了與之前由FBR Fund Advisers管理的10只基金(FBR 基金)管理相關的資產。我們將其中三隻FBR基金的資產重組為現有的軒尼詩基金，並將其他七隻FBR基金的資產重組為新創建的系列軒尼詩基金。隨着交易的完成，遠潤投資管理有限公司成為軒尼詩焦點基金的副顧問，FCI Advisors成為軒尼詩股權和收益基金(固定收益分配)和軒尼詩核心債券基金的副顧問，弗吉尼亞的倫敦公司成為軒尼詩股權和收益基金(股權分配)的副顧問。截至成交日期的購買資產金額約為22億美元。在年12月，我們關閉了軒尼詩微市值成長基金有限責任公司(Hennessy Micro Cap Growth Fund，LLC)。

2014		今年4月，我們的普通股開始在納斯達克資本市場(NASDAQ Capital Market)交易。



2015		今年9月，我們完成了一項自我投標要約，根據該要約，我們以每股16.67美元的價格回購了150萬股普通股。今年6月，我們為軒尼詩日本小盤股基金(Hennessy Japan Small Cap Fund)和軒尼詩大盤股金融基金(Hennessy Large Cap Financial Fund)推出了機構類股票。

2016		9月，我們購買了之前由Westport Advisers，LLC管理的兩隻基金的相關資產，並將這兩隻基金的資產重組為軒尼詩基石中盤基金(Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund)。截至截止日期，購買的資產總額約為4.35億美元。

2017		2月，我們清算了軒尼詩核心債券基金(Hennessy Core Bond Fund)，並將軒尼詩大額價值基金(Hennessy Large Value Fund)重組為軒尼詩基石價值基金(Hennessy Cornerstone Value)。此外，對於軒尼詩科技基金，我們對投資策略和投資組合管理團隊進行了調整。今年3月，我們為軒尼詩天然氣公用事業基金(Hennessy Gas Utility Fund)推出了機構類股票。去年12月，我們購買了之前由Rainier Investment Management，LLC(Rainier)管理的兩隻基金的管理相關資產，並將這兩隻基金的資產重組為軒尼詩基石大型增長基金(Hennessy Cornerstone Large Growth Fund)和軒尼詩基石中盤30基金(Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund)。截至成交日期，購買的資產總額約為1.22億美元。

2018		今年1月，我們購買了與之前由Rainier管理的第三隻基金的管理相關的資產，並將該基金的資產重組為軒尼詩基石中盤30基金(Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund)。截至截止日期，購買的資產總額約為2.53億美元。 10月，我們購買了之前由BP Capital Fund Services，LLC管理的兩隻基金的相關資產，並將這兩隻基金的資產重組為新成立的軒尼詩BP能源基金(Hennessy BP Energy Fund)和軒尼詩BP中流基金(Hennessy BP Midstream Fund)。在這筆交易中，英國石油資本基金服務公司(BP Capital Fund Services，LLC)成為這兩隻基金的副顧問。截至成交日期，所購資產的總額約為2億美元。

2019		年內，根據我們的股票回購計劃，我們總共回購了560,734股普通股。

2020		今年前三個月，根據我們的股票回購計劃，我們總共回購了206,109股普通股。


軒尼詩基金家族

國內股權	多資產	行業和專業
軒尼詩基石成長基金	軒尼詩總回報基金	軒尼詩BP能源基金

軒尼詩焦點基金	軒尼詩股權及收益基金(Hennessy Equity And Income Fund)	軒尼詩BP中游基金

軒尼詩基石中盤30號基金	軒尼詩平衡基金	軒尼詩氣公用事業基金

軒尼詩基石大型增長基金		軒尼詩日本基金

軒尼詩基石價值基金		軒尼詩日本小型股基金

		軒尼詩大盤股金融基金

		軒尼詩小型股金融基金

		軒尼詩科技基金

國內股票型基金

軒尼詩基金中有五隻被歸類為國內股票產品。在這五隻基金中，有四隻使用量化投資策略，一隻採用積極管理，它們都採用一致和有紀律的投資方法。以下是軒尼詩基金在國內股票產品類別中的投資目標和本金投資策略簡介：

軒尼詩基石成長基金(投資者類別代碼HFCGX；機構類別代碼 HICGX)。軒尼詩基石增長基金(Hennessy Cornerstone Growth Fund)通過使用量化公式投資於成長型普通股，尋求資本的長期增長。從標普資本智商數據庫(S&P Capital IQ Database)中市值超過1.75億美元的上市公司可投資普通股中，該基金投資於一年漲幅最高的50只普通股，這些普通股也價格與銷售額之比市盈率低於1.5倍，年度收益高於上一年，股價較前三個月和六個月期間出現正增長。

軒尼詩焦點基金(投資者類別代碼HFCSX；機構類別代碼HFCIX)。軒尼詩焦點基金(Hennessy Focus Fund)通過維持一個高度集中的投資組合來尋求資本增值，該投資組合由大約20家公司組成，這些公司在市場上的估值不高，收益高於平均水平，管理良好，有充足的機會將超額利潤以高於平均水平的利率進行再投資。這隻基金的持有量是按信念加權的，其資產的60%-80%通常集中在投資組合經理認為是該基金前十大投資的資產上。

Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund(投資者類別代碼HFMDX；機構類別代碼 HIMDX)。軒尼詩基石中盤30基金(Hennessy Cornerstone Mid Cap 30 Fund)通過使用量化公式投資於中型成長型普通股，尋求資本的長期增長。從標準普爾資本智商數據庫(S&P Capital IQ Database)中市值在10億美元至100億美元之間的上市公司可投資普通股中，該基金投資於一年漲幅最高的30只普通股。價格與銷售額之比市盈率低於1.5，年度收益高於上年，且前三個月和前六個月的股價正向升值。

軒尼詩基石大型增長基金(投資者類別代碼HFLGX；機構類別代碼 HILGX)。軒尼詩基石大型增長基金(Hennessy Cornerstone Large Growth Fund)通過使用量化公式投資於較大公司的成長型普通股，尋求資本的長期增長。根據標普資本智商數據庫中上市公司的可投資普通股，該基金按特定順序投資於符合以下標準的50只股票：(1)高於平均市值；(2)價格現金流比率低於剩餘證券的中位數；(3)正的總資本；(4)總資本的最高一年回報率。

軒尼詩基石價值基金(投資者類別代碼HFCVX；機構類別代碼HICVX)。軒尼詩基石價值基金通過使用定量公式投資於較大的派息普通股，尋求總回報，包括資本增值和當期收入。從標普資本智商數據庫(S&P Capital IQ Database)的上市公司可投資普通股中，該基金投資於股息率最高的50只股票，這些股票的市值也高於平均水平，流通股數量也高於平均水平，12個月的銷售額高於平均水平50%，現金流也高於平均水平。

多資產基金

軒尼詩基金中有三隻被歸類為多資產產品。在這三隻基金中，兩隻採用量化投資策略，一隻採用積極管理。這些基金遵循一種更保守的投資策略，專注於創造收入，併為只包含股票的共同基金提供了另一種選擇。以下是軒尼詩基金在多資產產品類別中的投資目標和本金投資策略的簡要説明：

軒尼詩總回報基金(投資者類別代碼HDOGX)。軒尼詩總回報基金(Hennessy Total Return Fund)通過將大約50%的資產投資於道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)10只股息收益率最高的普通股(即道瓊斯指數的狗)，以大致相等的美元金額尋求總回報，包括資本增值和當期收入，並將剩餘50%的資產投資於期限不到一年的美國國債。然後，該基金利用借款策略，使該基金的業績接近於該基金擁有大約75%的道指股票和25%的美國國債的資產配置。

軒尼詩股權和收入基金(投資者類別代碼HEIFX；機構類別代碼HEIIX)。軒尼詩股權和收入基金通過將大約60%的資產投資於普通股、優先股和可轉換證券，將大約40%的資產投資於高質量的公司、機構和政府債券，尋求收入和長期資本增長，同時降低迴報的波動性。

軒尼詩平衡基金(投資者類別代碼HBFBX)。軒尼詩平衡基金(Hennessy Balance Fund)通過將大約50%的資產以大致相等的美元投資於道瓊斯指數(Dog Of The Dow)股票，尋求資本增值和當前收入的組合，但通過將約50%的資產投資於期限不到一年的美國國債，限制了對市場風險和波動性的敞口。

行業和專業基金

軒尼詩基金中有8只被歸類為行業和專業產品。在這八隻基金中，一隻被設計為指數基金，其他七隻是積極管理的，每隻基金都專注於股市的一個利基領域。以下是軒尼詩基金在行業和專業產品類別中的投資目標和主要投資策略的簡要説明：

軒尼詩BP能源基金(投資者類別代碼HNRGX；機構類別代碼HNRIX)。軒尼詩BP能源基金(Hennessy BP Energy Fund)通過投資於在美國運營的公司，投資於與能源供應、運輸、生產、傳輸或需求相關的能力，也稱為能源價值鏈，以尋求總回報。投資組合經理使用專有研究和投資流程，該流程涉及對各種宏觀經濟和大宗商品價格以及其他因素進行基本和定量分析，以選擇該基金的投資，並確定每項投資的權重。

軒尼詩BP中游基金(投資者類別代碼HMSFX；機構類別代碼HMSIX)。軒尼詩BP中游基金(Hennessy BP Midstream Fund)通過投資中游能源基礎設施公司(包括主有限合夥企業)尋求通過分銷增長和當前收入實現資本增值，這些公司擁有和運營用於天然氣、天然氣液體、原油、成品油、煤炭或電力運輸、儲存、收集、加工、分銷或營銷的資產，或提供與能源相關的設備和服務。投資組合經理將自上而下的演繹推理方法與對個別公司的詳細自下而上分析結合在一起。

軒尼詩氣體公用事業基金(投資者類別代碼GASFX；機構類別代碼HGASX)。軒尼詩天然氣公用事業基金(Hennessy Gas Utility Fund)通過投資於美國天然氣協會(AGA)成員公司，尋求收益和資本增值，投資比例與該公司在AGA股票指數中的權重百分比大致相同。AGA股票指數是一個市值加權指數，由AGA的公開交易成員公司組成，這些公司的證券在美國證券交易所交易。該指數每月根據每家公司資產負債表中天然氣資產的百分比進行調整。

軒尼詩日本基金(投資者類別代碼HJPNX；機構類別代碼HJPIX)。軒尼詩日本基金(Hennessy Japan Fund)通過投資日本公司的股權證券尋求長期資本增值。利用深入的分析和現場研究，投資組合經理通過篩選他們認為擁有強大業務和管理能力並以有吸引力的價格交易的公司，專注於具有潛在價值差距的股票。投資組合經理通過篩選他們認為擁有強大業務和管理能力並以有吸引力的價格交易的公司，專注於具有潛在價值差距的股票。投資組合經理將投資組合限制在他們認為是最佳點子的範圍內，並保持集中的持有量。

軒尼詩日本小盤股基金(投資者類代碼HJPSX；機構類代碼HJSIX)。軒尼詩日本小盤股基金通過投資較小日本公司的股票證券尋求長期資本增值，這些公司通常被認為是市值在所有公開交易的日本公司中墊底20%的公司。利用深入的分析和現場研究，投資組合經理通過篩選投資組合經理認為擁有強大業務和管理並以有吸引力的價格交易的小盤股，專注於具有潛在價值差距的股票。投資組合經理將投資組合限制在他們認為最好的想法，不受其基準的限制。

軒尼詩大盤股金融基金(投資者類別代碼HLFNX；機構類別代碼 HILFX)。軒尼詩大盤股金融基金(Hennessy Large Cap Financial Fund)通過投資主要從事金融服務業務的大盤股公司的證券來尋求資本增值，其中包括主要向金融服務公司提供產品或服務的信息技術公司。

軒尼詩小盤股金融基金(投資者類別代碼HSFNX；機構類別代碼 HISFX)。軒尼詩小盤股金融基金(Hennessy Small Cap Financial Fund)通過投資主要從事金融服務業務的小盤股公司的證券來尋求資本增值。

軒尼詩科技基金(投資者類別代碼HTECX；機構類別代碼HTCIX)。軒尼詩科技基金通過投資主要從事科技行業產品或服務的研究、設計、開發、製造或分銷的公司的證券，尋求長期資本增值。從標普資本智商數據庫(S&P Capital IQ Database)中市值超過1.75億美元的上市公司的可投資普通股中，該基金投資於約60只股票(按美元金額平均加權)，投資組合經理認為這些股票展示了行業領先的現金流和利潤、超過資本成本的回報歷史、誘人的相對估值、產生現金的能力、誘人的資產負債表風險概況以及可持續盈利的前景。

回報是扣除共同基金股東承擔的所有費用後的淨額，但不是扣除免除的費用或公司承擔的費用後的淨額。軒尼詩基金過去的投資表現並不能保證未來的業績，所有的軒尼詩基金在過去的不同時期都經歷過負面表現，未來可能還會出現這種情況。


軒尼詩基石成長基金	一年			三年			五年			十年
機構類股？HICGX		5.93	%		-1.70	%		3.18	%		8.74	%
投資者類別股？HFCGX		5.66	%		-2.03	%		2.86	%		8.42	%
羅素2000^®指數⁽¹⁾		0.39	%		1.77	%		8.00	%		9.85	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩焦點基金**	一年			三年			五年			十年
機構類股-HFCIX		0.68	%		7.14	%		9.15	%		12.20	%
投資者類別股-HFCSX		0.31	%		6.75	%		8.75	%		11.84	%
羅素3000^®指數⁽³⁾		15.00	%		11.65	%		13.69	%		13.48	%
羅素中型股^®增長指數⁽⁴⁾		23.23	%		16.23	%		15.53	%		14.55	%

軒尼詩基石中盤30號基金	一年			三年			五年			十年
機構類股--HIMDX		12.18	%		0.78	%		2.97	%		9.68	%
投資者類別股-HFMDX		11.70	%		0.42	%		2.61	%		9.31	%
羅素中型股^®指數⁽⁵⁾		15.00	%		11.65	%		13.69	%		13.48	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩基石大型增長基金	一年			三年			五年			十年
機構類股--HILGX		5.74	%		6.65	%		9.36	%		10.46	%
投資者類別股？HFLGX		5.44	%		6.33	%		9.06	%		10.19	%
羅素1000^®指數⁽⁶⁾		16.01	%		12.38	%		14.09	%		13.76	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩基石價值基金	一年			三年			五年			十年
機構類股--HICVX		-13.00	%		-1.76	%		5.65	%		7.41	%
投資者類股--HFCVX		-13.16	%		-1.95	%		5.41	%		7.17	%
羅素1000^®價值指數⁽⁷⁾		-5.03	%		2.63	%		7.66	%		9.95	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩總回報基金	一年			三年			五年			十年
投資者類別股？HDOGX		-9.54	%		0.89	%		5.91	%		6.92	%
75/25 DJIA/財政部混合指數⁽⁸⁾		5.08	%		8.17	%		10.92	%		9.74	%
道瓊斯工業平均指數⁽⁹⁾		5.70	%		9.98	%		14.02	%		12.69	%



軒尼詩股票及收益基金**	一年			三年			五年			十年
機構類股--HIIX		7.00	%		6.39	%		7.48	%		8.27	%
投資者類股--HEIFX		6.61	%		5.98	%		7.07	%		7.91	%
混合平衡指數⁽¹⁰⁾		12.21	%		9.49	%		10.03	%		9.53	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩平衡基金	一年			三年			五年			十年
投資者類別股份-HBFBX		-6.18	%		0.91	%		4.43	%		4.53	%
DJIA/財政部指數各佔一半⁽¹¹⁾		4.79	%		6.46	%		7.93	%		6.90	%
道瓊斯工業平均指數⁽⁹⁾		5.70	%		9.98	%		14.02	%		12.69	%

										從SinceInception開始
軒尼詩BP能源基金**	一年			三年			五年			(12/31/13)
機構類股？HNRIX		-42.44	%		-24.08	%		-10.55	%		-11.63	%
投資者類別股？HNRGX		-42.54	%		-24.27	%		-10.80	%		-11.84	%
標準普爾500指數^®能源指數⁽¹²⁾		-45.24	%		-20.42	%		-9.70	%		-11.58	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		11.52	%

										自.以來開始
軒尼詩BP中游基金**	一年			三年			五年			(12/31/13)
機構類股？HMSIX**		-46.24	%		-22.04	%		-11.40	%		-11.27	%
投資者類別股？HMSFX		-46.40	%		-22.24	%		-11.63	%		-11.49	%
Alerian MLP指數⁽¹³⁾		-48.35	%		-20.75	%		-11.58	%		-11.58	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩氣公用事業基金*	一年			三年			五年			十年
機構類股？HGASX**		-14.90	%		-0.58	%		4.18	%		8.88	%
投資者類別股：GASFX		-15.16	%		-0.91	%		3.93	%		8.75	%
AGA股票指數⁽¹⁴⁾		-14.26	%		0.27	%		5.22	%		9.66	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

軒尼詩日本基金	一年			三年			五年			十年
機構類股？HJPIX		20.51	%		11.54	%		15.25	%		13.57	%
投資者類別股？HJPNX		20.00	%		11.08	%		14.80	%		13.19	%
羅素/野村總市場^TM指數⁽¹⁵⁾		7.36	%		3.69	%		8.13	%		6.84	%
東京股票價格指數(TOPIX)⁽¹⁶⁾		7.38	%		3.59	%		7.94	%		6.81	%



軒尼詩日本小型股基金	一年			三年			五年			十年
機構類股？HJSIX**		8.87	%		5.48	%		12.46	%		13.06	%
投資者類別股？HJPSX		8.45	%		5.05	%		12.10	%		12.85	%
羅素/野村小型股^TM指數⁽¹⁷⁾		7.49	%		1.37	%		8.68	%		8.62	%
東京股票價格指數(TOPIX)⁽¹⁶⁾		7.38	%		3.59	%		7.94	%		6.81	%

軒尼詩大盤股金融基金**	一年			三年			五年			十年
機構類股？HILFX**		7.37	%		6.90	%		10.46	%		9.95	%
投資者類別股？HLFNX		7.07	%		6.57	%		10.05	%		9.74	%
羅素1000^®金融指數⁽¹⁸⁾		-6.48	%		4.65	%		9.85	%		11.13	%
羅素1000^®指數⁽⁷⁾		-5.03	%		2.63	%		7.66	%		9.95	%

軒尼詩小盤股金融基金**	一年			三年			五年			十年
機構類股--HISFX		-28.25	%		-12.59	%		-1.60	%		4.27	%
投資者類別股？HSFNX		-28.38	%		-12.87	%		-1.94	%		3.95	%
羅素2000^®金融指數⁽¹⁹⁾		-23.05	%		-6.76	%		2.85	%		7.84	%
羅素2000^®指數⁽¹⁾		0.39	%		1.77	%		8.00	%		9.85	%

軒尼詩科技基金**	一年			三年			五年			十年
機構類股？HTCIX**		16.87	%		14.59	%		14.48	%		10.17	%
投資者類別股-HTECX		16.56	%		14.31	%		14.15	%		9.87	%
納斯達克綜合指數⁽²⁰⁾		40.96	%		21.05	%		20.63	%		18.15	%
標準普爾500指數^®指數⁽²⁾		15.15	%		12.28	%		14.15	%		13.74	%

*	由於之前的投資經理使用類似的投資策略管理基金，因此包含了我們獲得與基金管理相關的資產之日之前的業績信息。

**	機構類股成立前的業績代表基金投資者類股的業績，包括不適用於機構類股且高於機構類股的費用。

(1)	羅素2000^®該指數由羅素3000指數中規模最小的2000家公司組成^®基於市值的指數，約佔羅素3000指數的8%^®以總市值為單位的指數。

(2)	標準普爾500指數^®指數是一個市值加權指數，旨在通過所有主要行業500只股票的總市值變化來代表廣泛的國內經濟。

(3)	羅素3000^®指數由3,000家市值最大的美國公司組成，約佔美國可投資股票市場的98%。

(4)	羅素中型股^®成長型指數約佔羅素中型股總市值的65%^®指數，包括股價較高的公司市淨率比率和更高的預測值。

(5)	羅素中型股^®該指數由大約800 羅素1000指數中最小的證券組成^®基於市值和當前指數成員組合的指數。

(6)	羅素1000^®該指數由羅素3000指數(Russell 3000)中最大的1,000家公司組成^®基於市值的指數。

(10)	混合平衡指數由60%的普通股組成，以標準普爾500指數為代表^®以彭博巴克萊美國政府/信用指數(Bloomberg Barclays Intermediate U.S.Government/Credit Index)為代表的40%債券是固定利率和不可轉換的，剩餘到期日大於或等於一年但不到10年的剩餘到期日大於或等於一年的剩餘期限不到10年。該指數衡量的是以美元計價的國債以及與政府相關的和投資級公司證券的表現，這些證券的未償還面值為2.5億美元或以上。

(11)	DJIA/財政部指數各佔50%，由道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)代表的50%普通股和ICE BofAML 1年期美國國債指數(ICE BofAML 1年期美國國債指數)代表的50%短期國債組成，該指數由大約一年後到期的美國國債組成。

(12)	標準普爾500指數^®能源指數由標準普爾500指數成份股公司組成^®它們被歸類在能源部門。

(13)	Alerian MLP指數包括那些從涉及能源大宗商品的中游活動中賺取大部分現金流的公司。

(14)	AGA股票指數是一個市值加權指數，由美國天然氣協會(American Gas Association)的上市會員組成，這些會員的證券在美國證券交易所交易。

(15)	羅素/野村總市場指數包含在日本證券交易所上市並在日本證券交易所註冊的所有股票中排名前98%的股票。非處方藥以市值為基礎的市場。

(16)	東京股票價格指數(TOPIX)是一個市值加權指數，涵蓋了所有在東京證券交易所第一板塊上市的公司。

(17)	羅素/野村小盤股指數包含羅素/野村證券總市場中排名靠後15%的股票基於市值的指數。

(18)	羅素1000^®Index Financials是羅素1000指數的子集^®衡量美國大盤股市場金融類證券表現的指數。

(19)	羅素2000^®Index Financials是羅素2000指數的子集^®衡量美國小盤股市場金融類證券表現的指數。

(20)	納斯達克綜合指數由在納斯達克股票市場上市的所有普通股組成。

投資者不能直接投資於指數。指數的績效數據不反映費用、費用或税的任何扣減。

弗蘭克·羅素公司是與羅素指數相關的商標、服務標誌和版權的來源和所有者。羅素^®是弗蘭克·羅素公司的商標。對於羅素指數或羅素評級或基礎數據中的任何錯誤或遺漏，羅素及其許可方均不承擔任何責任，任何一方不得依賴本通信中包含的任何羅素指數或羅素評級或基礎數據。未經羅素明確書面同意，不得進一步分發羅素數據。羅素不會宣傳、贊助或認可本通訊的內容。

標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)是標準普爾指數(S&P)的來源和所有者^®和標準普爾500指數^®商標。

道瓊斯工業股票平均價格指數是道瓊斯公司的財產。道瓊斯公司並不隸屬於軒尼詩基金或其投資顧問。道瓊斯公司並未以任何方式參與創建軒尼詩基金或挑選軒尼詩基金所包含的股票，也未批准本通信中包含的任何信息。

Alerian MLP Index是GKD Index Partners的服務標誌。LLC d/b/a Alerian(Alerian？)，它的使用是在Alerian的許可下授予的。Alerian對Alerian指數的原創性、適銷性、適宜性或特定用途的適用性不作任何明示或默示的保證、陳述或承諾。任何一方不得依賴，Alerian不對Alerian指數或基礎數據中的任何錯誤、遺漏、中斷或缺陷承擔任何責任。

開發新的投資策略，擴大我們的產品供應

我們開發新的投資策略，並通過確定客户需求和查看資產配置表來擴展我們的產品供應，以確定我們可以在哪裏擴充我們的共同基金系列。一旦我們確定了一個有吸引力的細分市場，我們就會選擇以下方法之一來啟動新戰略：

我們用一組參數篩選出合適的股票，我們認為這些參數可以識別出比相關指數產生更高長期回報、相關風險更低的股票，然後我們通過開設並直接營銷一隻新的共同基金，將新的投資策略引入市場；

我們購買與管理現有共同基金相關的資產，然後由我們自己管理；

我們購買與管理現有共同基金相關的資產，然後聘請現有的投資組合經理或戰略公司作為副顧問管理該基金；或

我們購買與現有共同基金管理相關的資產，然後聘請現有的投資組合管理團隊來管理該基金。

管理的資產、收入來源和12B-1計劃

我們的收入主要來自為軒尼詩基金提供投資諮詢服務，其次是為軒尼詩基金的股東提供股東服務。我們就這些服務收取的費用，是按軒尼詩旗下基金每日平均資產淨值的百分比計算的。此外，我們支付的子顧問費也是按軒尼詩基金每日平均資產淨值的百分比計算的。由於有機流入(新股東或現有股東購買軒尼詩基金股票)、收購流入、流出(股東贖回軒尼詩基金股票)以及市場升值或貶值，我們管理的資產數量會出現波動。

下表彙總了我們管理的資產：


	截至9月30日的財年，
	2020			2019			2018
	(單位：千)
管理下的初始資產	$	4,873,839		$	6,197,617		$	6,612,812
收購資金流入					194,948			374,361
有機流入		571,195			825,541			1,193,270
贖回		(1,771,127	)		(2,374,734	)		(2,376,180	)
市場升值(貶值)		(109,310	)		30,467			393,354

結束管理下的資產	$	3,564,597		$	4,873,839		$	6,197,617

如上所述，我們為提供投資諮詢和股東服務而收取的費用隨着我們管理的平均資產的增加或減少而增加或減少。

我們根據與軒尼詩基金信託基金簽訂的投資顧問協議，為軒尼詩基金提供投資顧問服務。我們向軒尼詩基金提供的投資諮詢服務須受軒尼詩基金信託公司董事會的監督，並且必須符合適用的軒尼詩基金投資諮詢協議、招股説明書和附加信息聲明。根據這些投資顧問協議，我們向每隻軒尼詩旗下基金提供的服務包括：

擔任基金的投資組合經理或監督副顧問擔任基金的投資組合經理，包括管理基金投資組合的構成(包括根據基金的投資目標、政策和限制購買、保留和處置投資組合證券)，尋求基金投資組合的最佳執行，管理基金軟美元的使用，以及管理基金的代理投票；

對基金的投資組合頭寸和現金進行每日對賬；

監督基金的流動性；

監督基金對其投資目標和限制以及聯邦證券法的遵守情況；

監測聯邦證券法的合規性，維護合規計劃(包括道德規範)，持續審查基金服務提供商(包括任何副顧問)的合規計劃，在可行的情況下對基金的服務提供商(包括任何副顧問)進行現場訪問，監測濫用交易行為的事件，審查基金費用應計、支付和固定費用比率，評估保險提供商的忠誠度債券、D&O/E&O保險和網絡安全。(##*_保存賬簿和記錄；

如果適用，監督基金副顧問的選擇和繼續聘用，審查基金的投資業績，並監督副顧問遵守基金的投資目標、政策和限制；

監督為基金提供會計、管理、分銷、轉讓代理、託管、銷售、營銷、公共關係、審計、信息技術和法律服務的服務提供商；

代表基金維護內部營銷和分銷部門；

準備或指導基金所有監管文件的準備工作，包括撰寫和每年更新基金的招股説明書和相關文件；

投資諮詢協議還規定，我們負責執行軒尼詩基金所需的任何普通文書和簿記服務，而這些服務並非由基金託管人、管理人或轉讓代理提供。基金董事會由三名並非軒尼詩基金利害關係人的受託人(無利害關係的受託人)和我們的首席執行官兼董事會主席尼爾·J·亨尼西(Neil J.Hennessy)組成。根據1940年的《投資公司法》，大多數受託人必須是公正的受託人，而且公正的受託人必須批准簽訂和繼續我們的投資諮詢協議。公正無私的受託人還負責挑選和提名其他公正無私的受託人。

作為上述服務的交換，我們從每個軒尼詩基金獲得一筆投資諮詢費，該費用按該基金平均每日資產淨值的百分比計算。截至2020財年末，每隻基金用於計算應向我們支付的年度投資諮詢費的資產百分比如下：


軒尼詩基金 (所有類別股票)	投資諮詢費 (佔基金資產的百分比)
軒尼詩基石成長基金		0.74	%
軒尼詩焦點基金		0.90	%
軒尼詩基石中盤30號基金		0.74	%
軒尼詩基石大型增長基金		0.74	%
軒尼詩基石價值基金		0.74	%
軒尼詩總回報基金		0.60	%
軒尼詩股權及收益基金(Hennessy Equity And Income Fund)		0.80	%
軒尼詩平衡基金		0.60	%
軒尼詩BP能源基金		1.25	%
軒尼詩BP中游基金		1.10	%
軒尼詩氣公用事業基金		0.40	%
軒尼詩日本基金		0.80	%
軒尼詩日本小型股基金		0.80	%
軒尼詩大盤股金融基金		0.90	%
軒尼詩小型股金融基金		0.90	%
軒尼詩科技基金		0.74	%

我們免除了(I)軒尼詩基石大型增長基金(Hennessy Cornerstone Large Growth Fund)至2019年11月30日費用限制協議到期的部分費用，(Ii)2020財年下半年的軒尼詩BP能源基金(Hennessy BP Energy Fund)費用，以及(Iii)軒尼詩BP中游基金(Hennessy BP Midstream Fund)和軒尼詩科技基金(Hennessy Technology Fund)的費用，均符合合同費用比率限制。費用減免由美國銀行全球基金服務公司的軒尼詩基金會計師每天計算，經管理層審核，然後每月計入費用，作為我們收入的補償。每一筆免收的費用都會從投資諮詢費收入中扣除，並在接下來的一個月裏減少我們從這類基金獲得的諮詢費總額。到目前為止，我們只根據合同義務免收費用，但我們有權自行決定免收費用。任何免除費用的決定都將只適用於未來的基礎上。

我們的投資諮詢協議必須每年由(A)基金董事會或適用軒尼詩基金的多數流通股投票，以及(B)多數無利害關係的受託人投票(有限的情況除外)續簽。如果投資諮詢協議未續簽，它將自動終止。在另外兩種情況下，投資諮詢協議將終止。首先，如果我們將投資諮詢協議轉讓給另一位顧問，該協議將自動終止 (轉讓包括間接轉讓，即以足夠數量轉讓我們的普通股，被視為構成控制塊)。其次，投資諮詢協議可以在到期前終止，由適用的軒尼詩基金或我們在60天內發出書面通知。

子諮詢協議和費用

我們已將日復一日投資組合在我們的監督下，將部分軒尼詩基金的管理責任交給副顧問。在每種情況下，副顧問實體或在副顧問實體工作的個人都是相同的實體或在我們購買與基金管理相關的資產之前為基金提供建議的個人。提供次級諮詢服務必須符合適用的軒尼詩基金次級諮詢協議、招股説明書和附加信息聲明。每個子顧問根據子諮詢協議的條款向適用的軒尼詩基金提供的服務包括(但不限於)：

擔任基金的投資組合經理，包括管理基金投資組合的構成 (包括根據基金的投資目標、政策和限制購買、保留和處置投資組合證券)，尋求基金投資組合的最佳執行，管理基金軟美元的使用，以及管理基金的代理投票；

確保其合規計劃包括與基金相關的政策和程序，以及副顧問作為基金投資組合經理的職責；

為基金的每份年度報告準備一份最近12個月內基金業績的書面總結；以及

向基金董事會提供有關交易和配置實踐、監管事項、副顧問合規計劃(包括其道德準則)、基金政策合規性以及一般公司最新情況的季度認證。

作為對副顧問服務的交換，我們從自己的資產中向副顧問支付副顧問費用。子諮詢費按適用的基金日均資產淨值的百分比計算。下表列出了我們的每個子顧問基金、該基金的子顧問以及用於計算截至2020財年末我們向該基金的子顧問支付的年度子諮詢費的百分比：


軒尼詩基金 (所有類別股票)	副顧問	分項諮詢費 (佔基金資產的百分比)
軒尼詩焦點基金	博潤投資管理有限責任公司		0.29%
軒尼詩股權及收益基金(Hennessy Equity And Income Fund)	FCI Advisors(固定收益分配)		0.27%
軒尼詩股權及收益基金(Hennessy Equity And Income Fund)	弗吉尼亞倫敦公司(The London Company of Virginia，LLC) (股權分配)	0.33%
軒尼詩BP能源基金	BP Capital Fund Advisors，LLC		0.40%
軒尼詩BP中游基金	BP Capital Fund Advisors，LLC		0.40%
軒尼詩日本基金	SPARX資產管理有限公司		0-5億美元： 5億-10億美元以上： 10億美元以上：	0.35% 0.40% 0.42%
軒尼詩日本小型股基金	SPARX資產管理有限公司		0-5億美元： 5億-10億美元以上： 10億美元以上：	0.35% 0.40% 0.42%

分諮詢協議必須以與投資諮詢協議相同的方式每年續簽，並遵守相同的終止條款。

股東服務協議和費用

根據與軒尼詩基金信託公司簽訂的股東服務協議，我們為軒尼詩基金的股東提供股東服務，其中包括保持一個免費電話號碼，軒尼詩基金的當前投資者可以撥打該號碼詢問有關基金或其賬户的問題，或在處理兑換和贖回請求或更改賬户選項方面獲得幫助。作為這些服務的交換，我們從每隻軒尼詩基金獲得相當於該基金投資者類股票平均每日淨資產0.10%的股東服務費。

股東服務協議必須每年由基金董事會續簽，包括多數公正受託人的投票。如果股東服務協議沒有續簽，它將自動終止。此外，在軒尼詩基金信託或我們發出60天書面通知後，股東服務協議可在到期前終止。

12B-1計劃

所有軒尼詩基金都採用了12B-1計劃。這些計劃是根據1940年《投資公司法》第12b-1條命名的，該規則允許共同基金採用一項計劃，該計劃允許基金收取費用，用於向第三方支付與基金股票分配相關的款項。根據計劃支付的金額可用於任何主要旨在導致出售基金股份的活動或支出，包括但不限於(I)廣告，(Ii)支付給金融機構、經紀自營商和其他銷售和營銷方面的補償，(Iii)股東會計服務，(Iv)印刷和郵寄招股説明書給可能的新股東，以及(V)印刷和郵寄銷售説明書。共同基金還可以聘請分銷商分銷和營銷基金份額，然後使用12b-1費用向分銷商支付與電話使用、管理費用、僱用參與或支持基金份額分銷的員工、為可能的新股東打印招股説明書和其他報告、廣告以及編寫和分發銷售宣傳材料有關的費用。

軒尼詩基金的所有交易都是由獨立經紀公司按照我們或我們的副顧問的指示進行的。在選擇經紀人時，我們和我們的副顧問都被要求尋求最佳的執行。雖然沒有單一的法定定義，但美國證券交易委員會(SEC)發佈的文件和其他法律指南明確指出，這項義務要求我們在客户賬户的情況下尋求合理可用的最有利條款。？儘可能低的佣金固然重要，但不是唯一的決定性因素。我們和我們的副顧問還會考慮以下因素：訂單規模和市場深度、競爭市場的可用性和流動性、證券的交易特性、經紀自營商的財務責任以及經紀公司應對當前市場狀況的能力。

目前，我們與我們的一位經紀人蔘與了軟美元安排。這意味着我們會收到研究報告和實時電子研究，以幫助我們交易和管理軒尼詩基金。在這些軟美元安排下，軒尼詩基金按常規市場費率為證券交易支付經紀佣金，我們將以研究或其他有利於軒尼詩基金的服務的形式收到部分或全部佣金。我們相信，我們的軟美元安排符合SEC關於軟美元的指引。

許可協議

我們使用軒尼詩基石成長基金(Hennessy Cornerstone Growth Fund)和軒尼詩基石價值基金(Hennessy Cornerstone Value Fund)的名稱和公式化投資策略的能力受與Netfolio簽訂的、日期為2000年4月10日的許可協議條款和條件的約束。根據許可協議，Netfolio授予我們永久的、付費的、免版税的獨家許可，允許我們使用某些商標，例如：Strategy Indexing、Crnerstone Growth、Cornerstone Value、以及軒尼詩基石成長基金(Hennessy Cornerstone Growth Fund)和軒尼詩基石價值基金(Hennessy Cornerstone Value Fund)使用的公式投資策略。我們所有包含或提及商標的廣告、營銷、促銷和其他材料均須事先獲得Netfolio的書面批准，除非我們不需要Netfolio的事先書面批准才能以與Netfolio之前在其業務中的任何使用或我們之前經Netfolio批准的任何先前使用基本相同的方式使用商標。我們的所有廣告、營銷、促銷和其他材料均須事先獲得Netfolio的書面批准，但我們不需要事先獲得Netfolio的書面批准才能以與Netfolio之前在其業務中的任何使用或我們之前經Netfolio批准的任何先前使用相同的方式使用商標。如果受讓人書面同意受許可協議條款約束，我們有權將許可轉讓給其他個人或實體。沒有與本許可協議相關的持續許可費用，Netfolio也沒有任何終止許可協議的合同權利。

經營戰略

自1996年我們推出第一隻共同基金以來，我們一直奉行以有機增長為中心的增長戰略，通過我們的營銷、銷售和分銷努力實現增長，並通過戰略購買與管理相關的資產實現增長。下面將介紹這一業務戰略的實施情況。

尋求為軒尼詩基金帶來強勁的投資業績

我們增加軒尼詩基金資產的最有效方式之一是提供強勁的投資業績，我們認為應該：

導致軒尼詩基金現有資產價值增加；

鼓勵更多投資者購買軒尼詩旗下基金的股份，減少贖回股票而退出軒尼詩基金的投資者數量；以及

鼓勵現有投資者向軒尼詩基金投入更多資金。

我們相信，通過有效地推銷我們始終如一、嚴謹的投資方式，我們可以吸引投資者到軒尼詩基金投資。買入並持有拒絕市場時機觀念的哲學。我們提供量化基金、積極管理型基金和創收基金。我們相信，我們的量化基金將吸引那些想要準確瞭解其投資是如何管理的投資者，以及那些傾向於將統計分析和經驗證據作為投資決策基礎的投資者。我們還相信，我們積極管理的基金將吸引那些欣賞基本面、親力親為的投資管理方法和才華橫溢的投資組合經理的投資者。最後，我們相信，我們更為保守的創收基金將吸引尋求完全投資於股票的共同基金以外的其他選擇的投資者。

我們開展了一項全面而深遠的公關計劃，旨在通過頻繁的電視露面、電臺插播、專題文章和平面媒體提及向各種潛在投資者傳播我們的信息。我們與行業領先的公關公司SunStar Strategic合作，積極向全國財經媒體宣傳軒尼詩基金。這一公關計劃一直使軒尼詩基金在CNBC、福克斯新聞、彭博廣播電臺和電視、《華爾街日報》、Kiplinger和Barron‘s等全國性印刷和廣播媒體上平均每隔兩到三天被提及一次。為了方便我們在媒體中的表現，我們在加利福尼亞州諾瓦託的辦公室利用LiveStudio，這是一個內部工作室，提供與媒體廣播的直接鏈接。我們有幾位發言人幫助我們擴大公關計劃，為我們的產品提供全面的媒體報道，包括首席執行官、董事會主席兼總裁兼首席投資官Neil J.Hennessy，以及軒尼詩基金的投資組合經理，投資組合經理David Ellison、Ryan Kelley和Josh Wein，以及我們副顧問的投資組合經理。

我們保持並定期更新強大的網站和社交媒體。我們的核心營銷工作包括有針對性地向軒尼詩基金的現有和潛在投資者(包括財務顧問和散户投資者)拓展業務。我們的內容營銷包括整體市場和特定行業的思想領導力、促銷投資想法、基金更新和我們投資組合經理的評論，以及專題新聞文章和廣播亮相。我們參加精選的投資顧問貿易展和戰略性行業會議，並尋找機會主持或在行業相關小組上發言。在本財年的後半部分，我們通過視頻會議或電話會議參與了這些活動。

將我們的分銷網絡擴展到更多的分銷平臺

投資者可以通過金融中介機構購買軒尼詩基金的股票，包括共同基金超市、全國有線電視公司和經紀自營商、獨立和地區性經紀自營商以及註冊投資顧問，也可以直接從軒尼詩基金購買。

嘉信理財(Schwab)、富達(Fidelity)、TD ameritrade和潘興(Pershing)等共同基金超市通常向投資者提供許多不同投資公司的基金，以換取適用基金或該基金的投資顧問支付的服務費。在一個地點購買各種共同基金的能力對投資者非常有吸引力，截至2020財年末，我們管理的36億美元資產中，大部分都是在共同基金超市持有的。此外，我們不斷尋找機會與金融中介機構建立新的關係，以使我們的空載共同基金更容易為投資者所接受。我們通過所有金融中介機構監督軒尼詩基金的分配。

投資者也可以直接通過軒尼詩基金網站或致電我們或軒尼詩基金管理人U.S.Bank Global Fund Services購買軒尼詩基金的股票。

增加我們現有的財務顧問和投資專業人員的基礎

投資專業人士通常可以接觸到各種各樣的投資產品，他們可能會向投資者推薦。投資專業人士向投資者推薦購買其中一隻軒尼詩基金可能會對該投資者產生重大影響。因此，我們相信，擴大我們目前的投資專業人員基礎，為他們的投資者利用空載資金，將有助於我們增加管理的資產，這將反過來增加我們的收入。

我們增長戰略的一個主要組成部分是有選擇地對與額外共同基金管理相關的資產進行戰略性收購。我們認為，共同基金行業面臨的監管負擔，加上競爭加劇，壓縮了中小型共同基金管理公司的利潤率，使這些基金管理公司更容易接受資產購買。費用降低的長期趨勢使得確定增值資產購買更具挑戰性，但我們相信，一旦我們從日益龐大的潛在目標供應中找到任何有吸引力的購買目標，我們就有能力迅速採取行動。

通過我們的資產購買戰略，我們在20年內完成了10筆與共同基金管理相關的資產購買，將30只不同共同基金的43億美元淨資產整合到了軒尼詩基金家族中。我們最近一次資產購買是在2018年10月26日完成的，當時我們購買了與BP Capital Twinline Energy Fund和BP Capital Twinline MLP Fund(合計為BP基金)管理相關的資產。此次資產收購使我們管理的資產增加了近2億美元。交易完成後，與BP基金管理相關的資產被重組為兩個新系列的軒尼詩基金信託基金，分別名為軒尼詩BP能源基金和軒尼詩BP中流基金。在這筆交易中，BP基金的投資顧問BP Capital Fund Advisors，LLC成為軒尼詩BP能源基金和軒尼詩BP中游基金的副顧問。

提供強勁、高質量的財務業績。

我們力求保持強勁的財務狀況，並管理我們的投資諮詢業務，以滿足最高的監管、道德和商業標準，並保持對軒尼詩基金所有投資者的連續性服務。

競爭

投資諮詢業競爭激烈，不斷有新的競爭者進入該行業。我們與眾多全球和美國投資管理公司、商業銀行、儲蓄和貸款協會、經紀和投資銀行公司、經紀自營商、保險公司和其他金融機構直接競爭，這些機構通常提供與我們提供的產品功能和目標相似的投資產品。這些機構從小型精品公司到大型金融服務綜合體，應有盡有。我們被認為是一家小型投資諮詢公司。許多競爭對手都是較大的金融服務公司的一部分，這些公司在更多市場開展業務，擁有比我們更強大的營銷、財務、技術、研究和分銷資源以及其他能力。大多數較大的公司為我們尋求服務的散户和機構投資者提供範圍更廣的金融服務。這些因素可能會使我們處於競爭劣勢，我們不能保證我們維護和加強現有投資者關係以及創建新關係的戰略和努力一定會成功。為了發展我們的業務，我們必須能夠有效地競爭所管理的資產。主要競爭因素包括：

軒尼詩旗下基金的投資表現；

軒尼詩基金的費用比率；

我們提供的一系列產品；

軒尼詩基金的行業排名；

我們的服務質素；

我們已在SEC註冊為投資顧問，因此必須遵守1940年《投資顧問法案》和SEC相關法規的要求。這些要求涉及對投資者的受託責任、與投資者的交易、合規計劃有效性、徵集安排、利益衝突、廣告、記錄保存和報告、披露以及反欺詐事宜。

我們會酌情為軒尼詩基金管理賬户，這意味着我們有權為每個投資組合買賣證券、選擇經紀自營商執行交易以及協商經紀佣金費率。對於這些交易中的某些交易，我們從經紀自營商那裏獲得軟美元積分，從而降低了我們的某些費用。我們所有的軟美元安排都是在1934年修訂的《證券交易法》(the Securities Exchange Act)第28(E)節規定的安全港內進行的(《交易法》)。如果我們使用軟美元的能力因為法律修訂或新法規的實施而減少或消除，我們的運營費用就會增加。

我們的共同基金是根據1940年的《投資公司法》在SEC註冊的，該法案對軒尼詩基金和我們作為軒尼詩基金的顧問規定了額外的義務，包括詳細的操作要求。在我們廣泛行使自由裁量權的同時，日復一日管理軒尼詩基金的業務、事務和投資組合，我們的運作受到基金董事會的監督和管理。基金董事會的職責包括，除其他事項外，每年批准我們與軒尼詩基金的投資諮詢協議和股東服務協議的延續，以及我們與軒尼詩基金副顧問的分諮詢協議的續簽，批准其他服務提供商，確定資產估值的方法，以及監控涉及關聯公司的交易。1940年的《投資公司法》還要求我們承擔收取投資諮詢費的受託責任。該受託責任可由SEC、行政訴訟或軒尼詩基金投資者根據私人訴訟權利提起的訴訟來執行。

美國證券交易委員會(SEC)有權對違反1940年《投資顧問法案》(Investment Advisers Act)和1940年《投資公司法》(Investment Company Act)的行為提起訴訟並實施制裁，範圍從罰款和譴責到停職個別員工，再到終止我們作為投資顧問的註冊。違反適用法律或法規還可能使我們、我們的董事、和我們的員工受到私人當事人提起的民事訴訟。我們相信，我們在所有重要方面都符合SEC的所有適用要求。

僱員

截至2020財年末，我們擁有21名員工，其中19名為全職員工。截至2020財年末，我們的21名員工的平均年限為11年。我們歷來員工流動率很低，這歸因於我們注重有競爭力的薪酬、友好而靈活的辦公環境，以及培養團隊成員之間緊密的工作關係。為了應對持續的新冠肺炎疫情，我們與員工保持了暢通的溝通渠道，包括在整個辦公室舉行遠程會議、培訓和活動。此外，我們超過50%的員工是女性，我們的高管團隊中有50%是女性，25%是少數族裔，我們相信我們已經創造了一個讓所有團隊成員都能獲得成功和支持的環境。

我們的執行官員是：(I)首席執行官兼董事會主席Neil J.Hennessy，(Ii)總裁、首席運營官、祕書兼董事會成員Teresa M.Nilsen，(Iii)首席財務官兼高級副總裁凱瑟琳·R·法希(Kathryn R.Fahy)，以及(Iv)執行副總裁兼董事會成員丹尼爾·B·斯特德曼(Daniel B.除了我們在軒尼詩顧問公司的執行主任外，(A)軒尼詩先生是軒尼詩基金的總裁、首席投資官和投資組合經理，也是基金董事會成員，(B)尼爾森女士是軒尼詩基金的執行副總裁兼財務主管，(C)Fahy女士是軒尼詩基金的副總裁兼助理財務主管，以及(Br)軒尼詩基金的助理祕書，以及(

現有信息

我們通過網站www.hennessyvisors.com上的鏈接免費提供我們的年度報告Form 10-K、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告，以及(如果適用)在我們以電子方式向SEC提交或提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快對根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的報告進行修訂。我們不會將我們網站上包含的信息作為Form 10-K年度報告的一部分，也不會通過引用將其納入本年度報告。

第1A項。

危險因素

我們面臨許多風險和不確定性，其中許多風險和不確定性是金融服務業和投資諮詢業務固有的。投資者在評估我們和我們的普通股時，應仔細考慮以下描述的風險，以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他信息。我們面臨的任何風險(包括下面描述的風險)都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和股票價格產生重大不利影響。

與我們管理的資產相關的風險

資本市場的波動和混亂以及經濟的變化可能會對我們的收入產生重大影響。

證券市場本質上是不穩定的，可能會受到我們無法控制的因素的影響，包括全球經濟狀況、行業趨勢、利率和通貨膨脹率波動，以及其他難以預測的因素。由於我們管理的資產主要集中在股票產品上，我們的業績特別容易受到股票市場低迷的影響。我們所有的營業收入都來自軒尼詩基金支付給我們的投資諮詢費和股東服務費。這些費用按軒尼詩基金日均資產淨值的百分比計算。因此，我們的收入隨着我們管理的平均資產的增加或減少而增加或減少，這受到市場升值或貶值以及軒尼詩基金股票購買和贖回的影響。

軒尼詩基金的投資者可以隨時以任何理由贖回他們的投資，包括糟糕的投資業績和動盪的股市。我們管理的資產減少對我們的收入產生了不利影響。

軒尼詩基金的投資者可隨時以任何理由贖回其投資，恕不另行通知。投資諮詢和共同基金業務的成功在很大程度上取決於投資業績，以及客户服務和分銷。如果軒尼詩基金的表現比其他投資諮詢公司的共同基金差，我們可能會看到軒尼詩基金的股票購買量減少，股票贖回增加。此外，股票市場的大幅下跌(如我們2020財年因新冠肺炎疫情而經歷的股市暴跌)也可能導致軒尼詩基金股票贖回增加。此類贖回會減少我們管理的資產，並對我們的收入造成不利影響。

新冠肺炎疫情對全球商業活動產生了不利影響，並導致全球股票和債券市場大幅波動。最初，國家、州和地方政府對疫情的反應是建立隔離措施和呆在家裏命令，禁止某些旅行，關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。一些這樣的限制仍然保留在原地。此外，許多企業已經實施了額外的預防措施，許多個人選擇繼續限制自己的經濟和社會活動，在每一種情況下，都超越了法律對他們施加的任何限制。其結果是，供應鏈和經濟活動中斷，對運輸、酒店、旅遊和娛樂業造成了特別不利的影響。大流行的影響持續時間仍不確定，難以評估。

新冠肺炎疫情已經並可能繼續對軒尼詩基金管理的資產的價值和業績以及軒尼詩基金尋找和管理投資的能力產生不利影響，這已經並可能繼續導致公司收入下降。

包括評級機構或行業分析師在內的第三方對軒尼詩基金的負面評價可能會減少對軒尼詩基金的新投資，或者加速對軒尼詩基金的贖回，這將對我們的收入產生不利影響。

軒尼詩基金由獨立的第三方進行評級、排名和評估，包括評級機構、行業分析師、分銷合作伙伴和行業期刊。這些評級、排名和評估通常會影響投資者的投資決策，但它們可能會受到許多因素的影響，這些因素不在我們的直接控制之下，可能會經常變化。例如，晨星(Morningstar)這樣的排名機構可能會改變其排名設計和方法，這可能會導致我們不採取任何行動就降低軒尼詩基金的評級。如果軒尼詩基金從第三方獲得負面評級、排名或評估，可能導致現有投資者從軒尼詩基金撤出資產的增加，以及現有和新投資者無法吸引更多投資進入軒尼詩基金，從而減少我們管理的資產並對我們的收入造成不利影響。

無論我們的基金業績如何，競爭對手提供的產品的失敗或負面表現可能會對同類產品中的軒尼詩基金產生負面影響。

許多競爭對手提供與軒尼詩基金類似的產品，無論軒尼詩基金的表現如何，競爭對手產品的失敗或負面表現都可能導致人們對軒尼詩基金陣容中的相應產品失去信心。對某一產品類型的任何信心喪失都可能導致在該產品類型中贖回軒尼詩基金，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

與我們的商業模式和運營相關的風險

我們很大一部分收入來自數量有限的軒尼詩基金。

在過去的幾年裏，我們管理的資產中約有三分之二集中在我們的三隻基金中。在2020財年，我們管理的平均資產集中在以下三個基金：(I)軒尼詩焦點基金(佔平均管理資產的34%)；(Ii)軒尼詩燃氣公用事業基金(佔平均管理資產的17%)；(Iii)軒尼詩日本基金(佔平均管理資產的16%)。因此，我們的收入遵循類似的集中模式：(A)軒尼詩焦點基金(佔總收入的42%)；(B)軒尼詩日本基金(佔總收入的16%)；(C)軒尼詩天然氣公用事業基金(佔總收入的10%)。因此，我們的經營業績尤其取決於極少數基金的表現，以及我們在這些基金中維持和增長管理資產的能力。如果這些基金中的任何一個因任何原因出現贖回大幅增加的情況，我們管理的資產都會減少，從而對我們的收入產生不利影響。

我們利用獨立的子顧問來管理一些軒尼詩基金的投資組合。雖然我們對我們的副顧問進行盡職調查，但我們不管理他們的日復一日商業活動。我們的財務狀況和盈利能力可能會受到此類子顧問特有情況的不利影響，例如業務中斷、受到紀律處分或聲譽受損。

我們定期協商這些子顧問關係的條款和條件，不能保證我們或我們的子顧問仍然可以接受這些條款。這些關係也可由我們或適用的副顧問在短時間通知後終止，不受處罰。中斷或終止我們的子顧問關係可能會影響我們營銷我們的子顧問基金的能力，並導致管理的資產減少，這將對我們的收入產生不利影響。

我們依賴關鍵人員來管理我們的業務，失去任何關鍵人員的服務，再加上我們無法確定和保留合適的替代人員，可能會對我們產生重大負面影響。此外，留住關鍵人員的成本可能會對我們的運營利潤率造成壓力。

我們的成功在很大程度上取決於我們關鍵人員的技能、經驗和表現。我們關鍵人員的商業洞察力、投資諮詢專業知識和業務關係是我們運營和擴大業務的關鍵要素。金融服務專業人員需求量很大，我們面臨着對合格員工的激烈競爭。我們的任何關鍵人員因任何原因失去服務，再加上我們無法確定和保留合適的替代人員，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，為了留住關鍵人員，我們可能需要增加對這些人的補償，從而導致額外的費用。

我們依賴第三方投資專業人士和他們利用的分銷渠道來推銷軒尼詩基金。

我們的軒尼詩基金的主要分銷來源是通過中介機構，包括全國性、地區性和獨立的經紀自營商、財務規劃師和註冊投資顧問。我們的成功在很大程度上取決於能否獲得這些不同的分銷渠道。我們不能保證能夠以類似的價格或全部價格保留對這些渠道的訪問權限。對這些分銷渠道的日益激烈的競爭可能會導致我們的分銷成本上升，這可能會對我們的淨收入產生實質性的不利影響。這些分銷中介通常可以在短時間內終止與我們的合作關係。分銷商之間的合併和其他公司交易也可能影響我們的分銷關係。此外，法規已導致分銷商業務模式的重大轉變和更有限的產品，這導致某些軒尼詩基金的分銷減少，額外的法規可能會導致進一步的不利變化。我們無法獲得這些分銷渠道材料，這對我們的業務產生了不利影響因為如果我們不再是允許其投資專業人員為其投資者利用空載資金的公司平臺上的參與者，投資專業人士可能會選擇不分銷軒尼詩基金。這兩個事件中的任何一個都可能導致軒尼詩基金的淨資產下降，這將減少我們的收入，並對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

此外，這些中介機構通常會向客户提供廣泛的投資產品，這些產品是軒尼詩基金之外的產品，與軒尼詩基金競爭。與軒尼詩基金相比，中介機構或其客户可能更青睞相互競爭的投資產品。如果當前或未來的中介或其客户更願意與我們的競爭對手做生意，我們的市場份額、收入和淨收入可能會下降。

我們購買的管理合同目前被歸類為減值分析的無限期資產。減值分析基於主觀標準，可以記錄減值損失。

我們購買的管理合同(截至2020財年末資產負債表上的資產為8060萬美元)被視為具有無限使用壽命的無形資產。管理層在每個報告期都會審查我們管理合同資產的無限期壽命分類。如果管理合同資產被重新分類為具有確定壽命的資產，我們將開始在管理合同的剩餘使用期限內攤銷管理合同。如果管理合同資產繼續被歸類為無限期資產，我們將繼續定期審查賬面價值，以確定是否發生了任何減值。減值分析基於預期的未來現金流，而預期未來現金流是根據管理下的資產計算的。儘管管理合同資產目前未減值，但未來總有可能減值，這可能需要我們註銷全部或部分資產。根據沖銷金額的不同，沖銷可能存在運營風險，並可能對我們的股本價值和每股收益產生重大影響。

基金董事會必須每年評估我們投資的合理性諮詢費。儘管基金董事會認為我們的投資諮詢費在過去是合理的，但我們不能保證它會繼續這樣做。此外，我們定期分析軒尼詩基金的費用比率，並有權免除費用以與其他費用比率較低的共同基金競爭(儘管過去我們只根據合同義務免除費用)。任何費用減免或降低都將導致我們的收入下降，並可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。任何費用減免將只適用於未來的基礎上。

軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小盤基金以日元投資日本股市，這涉及到外匯和經濟的不確定性。

軒尼詩日本基金(Hennessy Japan Fund)和軒尼詩日本小盤股基金(Hennessy Japan Small Cap Fund)投資於在日本股票市場上市的證券，這使這些基金面臨通常與投資美國發行人無關的風險。這些基金的價值隨着日元對美元價值的變化而波動。對日本證券的投資也使這些基金面臨影響日本的經濟不確定性。日本的財務會計準則和做法可能有所不同，公開提供的有關日本公司的信息可能較少。如果這些情況導致軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小型股基金的總資產減少，我們管理的資產將減少，這將對我們的收入產生不利影響。

我們對一些軒尼詩基金使用量化投資策略，這些基金要求我們投資於特定的證券投資組合，並在指定的一段時間內持有這些頭寸，而不管業績如何。

我們的公式驅動型基金堅持量化投資策略，這類基金持有的股票投資組合會根據這樣的投資策略在指定的時間進行重新篩選和再平衡。不管可能出現的任何不利發展，堅持我們的投資策略可能會導致公式驅動型軒尼詩基金遭受重大損失，例如，如果為基金選擇的股票在給定時期內遇到財務困難或失去投資者的青睞，從理論上講，這可能導致公式驅動型軒尼詩基金的業績相對較低，並對此類軒尼詩基金的淨資產產生不利影響。軒尼詩基金淨資產的減少將對我們的收入造成不利影響。

我們將戰略資產購買作為常規業務戰略的一部分，此類收購涉及固有風險，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響，並有可能稀釋現有股東的持股。

作為我們常規業務戰略的一部分，我們尋求對與額外共同基金管理相關的資產進行戰略性購買。這一戰略伴隨着風險，其中包括以下可能性：

可能無法獲得有吸引力的收購機會；

來自其他公司的高度競爭，這些公司可能比我們擁有更多的財務資源；

我們無法準確評估潛在資產購買並協商可接受的購買條款；

我們無法獲得足夠的法定人數和足夠的贊成票以獲得目標基金股東對擬議基金重組的批准；

雖然我們尋求通過盡職調查和賠償條款等措施來緩解這些風險，但我們實施的這些或其他風險緩解措施可能不足以應對這些風險。如果發生其中一個或多個風險，我們可能無法成功完成購買與管理相關的資產(從而要求我們註銷任何相關費用)，我們可能會遭遇管理合同資產的減值，我們可能會受到負面宣傳或對我們的聲譽造成其他負面影響，我們可能無法實現預期的投資回報。這些結果中的任何一個都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的投資諮詢和股東服務協議可以在短時間內終止，不能自由轉讓，必須每年續簽；失去此類協議將減少我們的收入。

我們所有的運營收入都來自與軒尼詩基金的投資諮詢和股東服務協議。未經軒尼詩基金投資者同意，該等協議可於60天通知後終止而不受懲罰，且不得轉讓。此外，它們必須由基金董事會(或在我們的投資諮詢協議中，由適用的軒尼詩基金的大多數流通股投票)每年續簽，包括大多數無利害關係的受託人。終止或不續簽這些協議，或以對我們不利的方式重新談判這些協議的條款，可能會導致收入大幅減少，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

與我們的行業相關的風險

投資者行為受共同基金短期投資業績的影響。

投資者行為可能基於許多因素，包括短期投資表現。軒尼詩基金短期表現不佳，無論長期成功與否，都有可能導致軒尼詩基金股票購買量減少，贖回增加，從而減少我們管理的資產，對我們的收入產生不利影響。

通過第三方中介投資的資產存在贖回風險，這可能會減少我們的收入。

第三方中介機構對投資者具有吸引力，因為可以輕鬆獲得各種資金，但這可能會導致投資對業績波動更加敏感，尤其是在短期內。如果我們無法保留通過第三方中介機構持有的軒尼詩基金的資產，我們管理的資產將會減少。因此，我們的收入可能會下降，我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

投資諮詢行業競爭激烈，不斷有新的參與者進入該行業。我們與眾多全球和美國投資顧問、商業銀行、儲蓄和貸款協會、經紀和投資銀行公司、經紀自營商、保險公司和其他金融機構直接競爭，這些機構通常提供與我們提供的產品功能和目標相似的投資產品。這些機構從小型精品公司到大型金融服務綜合體，應有盡有。我們被認為是一家小型投資諮詢公司。許多競爭對手都是規模較大的金融服務公司的一部分，這些公司在更多市場開展業務，擁有比我們更強大的營銷、財務、技術、研究和分銷資源以及其他能力。大多數較大的公司為我們尋求服務的散户和機構投資者提供範圍更廣的金融服務。如果由於競爭加劇，我們無法吸引投資者並保留軒尼詩基金的淨資產，我們的收入可能會下降，我們可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

有關競爭因素的更多信息，請參見項目1業務中的競爭副標題。

市場整合和行業趨勢可能會對我們的業務產生負面影響。

近年來，分銷和投資管理領域都出現了多個行業整合案例。未來這些領域可能會出現進一步的整合。我們產品的某些分銷商和某些直接競爭對手不斷擴大的規模和市場影響力可能會對我們未來在相同盈利水平下競爭的能力產生負面影響。此外，近年來的市場環境導致一些投資者越來越青睞收費較低、被動的產品。因此，強調被動型產品的投資顧問從我們這樣的主動型基金經理那裏獲得了市場份額，而且可能會繼續增加。雖然我們無法預測這些競爭對手將獲得多大的市場份額，但我們相信，對優秀的主動管理的需求始終存在。

行業趨勢和降低投資諮詢費的市場壓力可能會降低我們的利潤率。

我們的利潤高度依賴於我們能夠向軒尼詩基金收取的投資諮詢服務費用。如果我們被迫根據向軒尼詩基金收取的投資諮詢費進行競爭，我們可能無法維持目前的收費結構。從歷史上看，我們主要競爭的是軒尼詩基金的表現，而不是我們的投資諮詢費相對於競爭對手的水平。然而，近年來，投資諮詢行業出現了收費下降的趨勢。為了在競爭環境中保持我們的收費結構，我們必須能夠為我們的共同基金投資者提供投資回報和服務，以充分補償他們以我們目前的收費結構投資於我們的共同基金。我們可能無法成功維持目前的費用結構，現有或未來業務的費用降低可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。

更高的保險費和更高的保險覆蓋範圍風險可能會增加我們的成本，降低我們的盈利能力。

我們承保的保險金額和條款均為我們認為適當的，但我們不能保證我們的保單將承保我們可能面臨的所有責任和損失，或者(如果承保)這些負債和損失不會超過保險承保限額，或者我們的保險公司將保持償付能力並履行其義務。此外，保險費和要求的扣除金近年來有所增加，而且可能會繼續增加。

我們正在接受監管和政府的調查以及民事訴訟。任何此類訴訟的不利結果都可能涉及鉅額經濟處罰。在正常的業務過程中，也可能會出現各種針對我們的索償，例如與僱傭有關的索償。近年來，金融服務業的訴訟和監管調查的發生率有所增加，包括客户索賠和集體訴訟，這些訴訟涉及鉅額金錢損失。在未來一段時間內，某些保險覆蓋範圍可能不可用或可能貴得令人望而卻步。由於我們的保單即將續簽，我們可能需要承擔更高的免賠額或共同保險責任，或者支付更高的保費，這將增加我們的費用，並對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

我們在整個業務中使用軟件和相關技術，還利用第三方供應商使用軟件和相關技術為我們和軒尼詩基金提供服務。儘管我們採取了保護措施(包括努力瞭解第三方供應商採取的保護措施)，並努力在情況允許的情況下修改此類保護措施，但我們可能會遇到自然災害、停電、戰爭行為、第三方故障或其他意外事件導致的系統延遲和中斷。我們無法確定地預測未能有效處理和解決這些延遲和中斷可能導致的所有不利影響。

如果我們未能妥善保護我們和第三方供應商作為正常業務運營的一部分存儲和傳輸的敏感、機密和專有信息，我們還可能遭受損失。儘管我們採取了保護措施，但我們和我們的供應商的計算機系統、軟件和網絡的安全可能容易受到黑客攻擊、入侵、未經授權的訪問、誤用、計算機病毒或其他惡意代碼的攻擊，以及可能造成安全影響的其他事件，例如員工或供應商無意或故意導致我們泄露機密或專有信息。此外，儘管我們採取預防措施對筆記本電腦和其他移動電子硬件進行密碼保護和加密，但如果此類硬件被盜、放錯位置或無人看管，它可能容易受到黑客攻擊或其他未經授權的使用，造成可能的安全風險，並可能導致代價高昂的行動。

近年來，發生了許多廣為人知的案例，涉及金融服務和消費者公司，它們報告説，由於員工或承包商未能遵循程序或第三方的行動(包括恐怖組織和敵對外國政府的行動)，未經授權泄露客户或客户信息，以及涉及傳播、竊取和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊。我們、軒尼詩基金和我們的第三方供應商可能容易受到此類未經授權的披露和網絡攻擊。我們越來越多地使用移動和雲技術可能會增加這些和其他運營風險，而移動技術和雲服務提供商未能充分保護他們的系統和防止網絡攻擊可能會擾亂我們的運營，並導致挪用、腐敗或丟失機密或專有信息。

如果發生上述任何事件，我們可能遭受財務損失、業務中斷、對軒尼詩基金及其投資者的責任、監管幹預或聲譽損害，其中任何一項都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。我們還可能需要花費大量額外資源來修改我們的保護措施或調查和修復漏洞或其他暴露。

最後，網絡安全和數據隱私已成為監管機構的高度優先事項，許多司法管轄區正在制定這些領域的法律法規。其中一部法律是於2020年生效的2018年加州消費者隱私法(California Consumer Privacy Act)。除其他事項外，頒佈新的隱私法或法規可能會導致額外的合規或訴訟成本。此外，在我們努力遵守相關法律法規的同時，任何不遵守的行為都可能導致監管調查和處罰以及負面宣傳，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們面臨法律風險和訴訟，這可能會增加我們的費用並降低我們的盈利能力。

近年來，針對金融服務業的訴訟和監管程序中的索賠數量和索賠金額一直在增加。雖然我們努力按照最高道德標準開展業務，但我們仍面臨訴訟風險。我們可能會被許多不同的人起訴，例如，包括軒尼詩基金的投資者、我們自己的股東、我們的員工或監管機構。我們可能會捲入的訴訟或調查可能會非常昂貴，並極大地損害我們的聲譽，即使潛在的索賠沒有法律依據。

此外，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》還修訂了《交易法》，對自願向SEC提供原始信息的舉報人給予補償和保護，並設立了一項基金，用於向舉報人支付款項。舉報人將有權獲得相當於因舉報人提供的信息而實施的特定政府制裁的10%至30%之間的賠償金。根據最近提交給國會的一份關於多德-弗蘭克舉報人計劃的年度報告，自這些條款頒佈以來，舉報人的索賠大幅增加。處理此類索賠可能會產生大量費用並佔用大量的管理時間，即使此類索賠是瑣碎的或沒有價值的。

我們的業務在美國受到廣泛監管，尤其是美國證券交易委員會(SEC)。我們受修訂後的1933年證券法、1940年《投資公司法》、1940年《投資顧問法》和其他各種法規的監管。我們受約束的法律主要是為了保護軒尼詩基金的投資者，而不是我們的股東。除了越來越多的適用法律外，共同基金行業近年來也受到了SEC和州監管機構的更嚴格審查，導致了大量的執法行動和全面審查。加強監管增加了我們管理軒尼詩基金的成本，如果新法律要求我們花費更多時間、僱用更多人員或購買新技術來有效遵守，我們可能會繼續經歷更高的成本。法律上的任何改變也可能對我們產生實質性的不利影響，因為它限制了我們的收入來源，增加了我們的成本。除了證券法規，我們的業務還可能受到其他類型的法律和政策的實質性不利影響。例如，軒尼詩基金在給定時間段內的淨資產額可能會受到現有和擬議的税法或聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)的利率政策的影響。

近年來，我們受到了法律變化的影響，例如，美國勞工部信託規則，它顯著擴大了受信託標準約束的顧問的類別和投資建議的範圍，以及SEC的監管最佳利益(監管BI)，它要求經紀自營商以零售客户的最佳利益為重，而不是將經紀自營商的利益置於零售客户的利益之上。信託規則和監管BI都導致財務顧問和經紀自營商做出了重大的運營變化，包括在某些情況下，將一隻或多隻軒尼詩基金從他們的平臺上移除。這導致軒尼詩基金的股票購買減少，贖回增加，即使這些法規最終被替換、撤回或推翻，這些法規的影響也可能持續下去。例如，儘管美國第五巡迴上訴法院在2018年6月發佈了全面撤銷信託規則的命令，但許多公司已經實施了一系列業務和合規舉措，以改變其分銷方式和運營，以迴應該規則，而這些公司中的大多數並沒有在法院做出裁決後停止這些舉措。

儘管我們努力按照適用法律開展業務，但如果我們被發現違反了適用法律，我們可能會受到罰款、停職或其他制裁，包括撤銷我們作為投資顧問的註冊。如果對我們或我們的人員實施制裁，即使只是為了很小的金額，與此類制裁相關的負面宣傳可能會損害我們的聲譽，導致軒尼詩基金投資者贖回，並阻礙我們吸引新投資者的能力，所有這些都可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

美國或州税法的變更、我們未能充分遵守美國或州税法、或任何有關我們遵守美國或州税法的審計或監管糾紛的結果都可能對我們產生不利影響。

未來可能會對美國或州税法進行修改，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們在不同的司法管轄區接受潛在的税務審計，在這種情況下，税務機關可能不同意我們採取的某些立場，並評估處罰或附加税。雖然我們定期評估這些潛在審計的可能結果，但不能保證我們將準確預測潛在審計的結果，而且審計可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們與軒尼詩基金的投資諮詢協議包含合同條款，要求我們在提供投資諮詢服務時遵守軒尼詩基金的投資政策和策略。我們還被要求遵守適用法律法規下的眾多投資、資產評估、分銷和税收要求。任何有關未能遵守這些要求的指控都可能導致投資者索賠、聲譽受損、資產撤回以及潛在的監管制裁，任何這些都可能對我們的收入和收益產生負面影響。我們已實施程序，並利用經驗豐富的管理人員、會計師和律師的服務來幫助滿足這些要求，但不能保證這些預防措施將保護我們免受潛在責任。

我們可能需要籌集額外資金為新業務計劃提供資金，而我們可能無法以足夠的金額或可接受的條款獲得資源，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們滿足未來現金需求的能力取決於我們創造現金的能力。雖然我們過去成功地產生了足夠的現金，但未來可能不會成功。我們可能需要籌集更多資金來支持新的業務計劃，而我們可能無法以足夠的金額、可接受的條款或根本不能獲得融資。我們有效地獲得銀行融資或資本市場的能力取決於許多因素，包括信貸和股票市場的狀況、利率和信用利差。如果我們無法以可接受的條款獲得足夠的資本，我們的業務可能會受到不利影響。

未能建立足夠的控制和風險管理政策，以及員工規避既定的控制和政策，可能會損害我們吸引和留住軒尼詩基金投資者的能力，並使我們承擔重大法律責任、監管審查和聲譽損害。

我們的聲譽對於吸引和留住軒尼詩基金的投資者至關重要。近年來，金融服務業發生了多起涉及欺詐、利益衝突或其他不當行為的高調案件。我們有廣泛的控制和風險管理政策來監控和管理風險，但我們不能確定這些控制和政策是否能成功識別和管理內部和外部風險。此外，儘管我們努力按照最高道德標準開展業務，並強調這樣做對我們的員工的重要性，但我們的員工仍有可能從事對我們的業務產生不利影響的不當行為。例如，如果員工從事或被指控從事非法或可疑活動(如不當交易、泄露機密信息或違反受託責任)，我們可能會受到監管制裁，並對我們的聲譽、財務狀況以及維持和擴大軒尼詩基金投資者數量的能力造成嚴重損害。

軒尼詩基金的歷史表現不應被視為代表軒尼詩基金的未來業績或我們普通股預期的任何回報。

軒尼詩基金的歷史表現與我們普通股的回報相關，只有當我們過去賺取的費用和未來可能賺取的費用(基於管理下的平均資產)可能影響我們普通股的表現時，我們才會這麼做。軒尼詩基金的良好表現通常會增加我們的收入，這反過來可能會對我們的業務產生積極影響，而業績不佳通常會減少我們的收入，進而可能對我們的業務產生不利影響。然而，軒尼詩基金的歷史和潛在未來回報與我們普通股的回報沒有直接聯繫，因此軒尼詩基金的正面表現不一定會帶來我們普通股的正回報，而軒尼詩基金的糟糕表現也不一定會導致我們普通股的負回報。此外，軒尼詩基金的歷史表現不應被視為此類基金預期的未來業績的指標。

自2005年以來，我們每年都會派發股息，但我們的宣佈、股息金額以及向股東支付股息的事宜由我們的董事會決定。我們的董事會將考慮總體經濟和商業狀況、我們的戰略計劃、我們的財務結果和條件、對我們支付股息的任何合同、法律和監管限制，以及董事會認為與決定是否宣佈股息和股息金額相關的其他因素。

第二項。

屬性。

我們的主要行政辦公室位於加利福尼亞州諾瓦託市紅木大道7250號，200號套房，郵編：94945，佔地約13,728平方英尺，有權使用所有公共區域。我們還在德克薩斯州的奧斯汀、馬薩諸塞州的波士頓和北卡羅來納州的教堂山租用辦公場所。我們認為這些安排適用於我們業務的管理和運營。我們沒有任何不動產。

第三項。

法律訴訟。

沒有。

第四項。

煤礦安全信息披露。

不適用。

第二部分

第五項。	註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權的市場證券

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，股票代碼是海航。

我們已定期向股東支付現金股息，並打算繼續這樣做，儘管宣佈股息始終取決於我們董事會的裁量權。

截至2020財年末，我們有126個普通股登記持有人。除了126個登記持有人外，還有43個經紀公司賬户，代表另外1,554名個人股東，總計1,680名股東。

S-K條例第201(D)項要求的股權補償計劃信息在第12項下的股權補償計劃信息副標題中列出，第12項下，某些受益所有者和管理層的擔保所有權以及相關股東事項。

發行人和關聯購買者購買股權證券

在2020財年，我們根據股票回購計劃回購了270,896股普通股。根據股票回購計劃，仍有596,368股可供回購。自2020年3月24日起，我們暫時暫停了股票回購計劃。


期間	總人數購買的股份		平均支付價格每股		股份總數作為以下產品的一部分購買公開宣佈計劃或計劃	最大數量還沒有到5月份的股票在以下條件下購買計劃或節目⁽¹⁾




2020年7月1日至31日			$				596,368
2020年8月1日至31日							596,368
2020年9月1日至30日⁽²⁾		34,887		9.01			596,368

總計		34,887	$	9.01			596,368

(1)	根據我們的股票回購計劃，我們被授權購買最多1,500,000股股票。我們在2010年8月宣佈了股票回購計劃，該計劃沒有到期日。在截至2020年9月30日的三個月內，我們沒有根據股票回購計劃回購任何股票。

(2)	2020年9月回購的股票未根據計劃或計劃完成，因此不受每個計劃或計劃的最高限額限制。

第7項。	管理層討論和分析財務狀況和運營結果

前瞻性陳述

本報告包含證券法定義的前瞻性陳述，為此，我們要求《1995年私人證券訴訟改革法案》中包含的前瞻性陳述安全港的保護。在某些情況下，可以通過以下術語來識別前瞻性陳述： fExpect、fo Prepect、fo意圖、fo可能、fo計劃、fo將、fo應該、z？可能、fo將、k假設、？相信、j估計、 fo預測、？？潛在、？項目、？繼續、？尋求、？和類似的表達，以及未來時態的陳述。在某些情況下，可以通過以下術語來識別前瞻性陳述：？？預期、？預期、？意向、？可能、？計劃、？將、？應該、？？可能、？？將、？應該、？這些前瞻性陳述是基於我們目前的預期和對未來事件的預測，基於我們目前掌握的信息。前瞻性陳述不應被解讀為對未來業績或結果的保證，也不一定是對實現該業績或結果的時間或方式的準確指示。

前瞻性陳述會受到風險、不確定性、和假設的影響，包括本年度報告10-K表格中題為“風險因素”一節和其他部分所描述的那些內容。不可預見的發展可能導致實際業績或結果與前瞻性陳述中表達或暗示的結果大不相同。管理層不對這些前瞻性陳述的準確性或完整性承擔責任。沒有規定要求在本報告發布之日之後更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果或我們預期的變化保持一致。

我們的業務活動受到許多因素的影響，包括但不限於共同基金股東的贖回、税收、總體經濟和商業狀況(包括與新冠肺炎疫情相關的因素)、利率變動、競爭狀況、行業監管以及股票市場的波動，其中許多都不是我們管理層所能控制的。此外，我們所處的商業和監管環境仍然複雜、不確定，並可能發生變化。我們預計監管要求和發展將導致我們產生額外的行政和合規成本。儘管我們的經濟和監管環境多變，我們仍然專注於軒尼詩基金的投資表現，並致力於為投資者提供高質量的客户服務。

我們的業務戰略的核心是(I)確定、完成和整合未來的收購，以及(Ii)通過保留我們目前管理的共同基金資產和產生流入我們管理的共同基金的資金，實現有機增長。我們業務戰略的成功可能受到第1A項(風險因素)中討論的因素的影響。所有有關我們業務戰略的陳述，以及有關市場趨勢和風險的陳述，以及關於市場變化的假設，都具有前瞻性。

2020年3月中旬，為了應對新冠肺炎疫情，我們啟用了我們的業務連續性計劃，以確保員工平穩過渡到遠程工作。我們繼續有效地運營公司，並繼續致力於為16只軒尼詩基金及其股東提供同樣高水平的服務。此外，我們已採取多項措施，確保我們在在家工作並期待我們的員工重返辦公室，包括以下內容：

定期與主要合作伙伴和服務提供商接觸，以確保他們有能力繼續為我們和軒尼詩基金提供高質量的服務；

加強我們的數字營銷和公共關係，包括擴大我們的在線影響力，在虛擬行業相關會議上發言和主持小組討論；

在員工在家工作時與他們保持暢通的溝通渠道，以幫助確保無縫運營、高效互動和及早發現問題；

創建一個徹底的重返工作崗位對所有員工進行計劃和培訓，為他們最終重返辦公室工作做好準備；以及

在遠程工作環境中保持有效的治理和內部控制。

鑑於新冠肺炎疫情的動態性及其影響，我們將繼續修訂我們對這些倡議的方法，並採取任何我們認為適當的額外行動，以滿足我們的員工、我們的合作伙伴以及軒尼詩基金及其股東的需求。雖然我們無法合理估計新冠肺炎疫情的持續時間和嚴重程度，或其對我們業務和收入的最終影響，但我們相信，我們已經盡最大可能為擺脱當前危機做好了準備，為長期增長做好了準備。

概述

我們的主要業務是為軒尼詩基金(Hennessy Funds)品牌的開放式共同基金系列提供投資諮詢服務。我們在內部管理着16只軒尼詩基金中的10只。對於剩餘的六個基金，我們已委託日復一日將投資組合管理責任交給副顧問，接受我們的監督。我們監督每個子顧問的選擇和繼續聘用，審查每個基金的投資業績，並監督每個子顧問對每個適用基金的投資目標、政策和限制的遵守情況。我們會監督每個子顧問的選擇和繼續聘用，審查每個基金的投資業績，並監督每個子顧問對每個適用基金的投資目標、政策和限制的遵守情況。此外，我們對副顧問的合規計劃進行持續審查，並在可行的情況下對副顧問進行現場訪問。我們的次要業務活動是為軒尼詩基金的股東提供股東服務。

我們的營業收入來自軒尼詩基金支付給我們的投資諮詢費和股東服務費。這些費用是按每個軒尼詩基金每日平均淨資產的百分比計算的。投資諮詢費的百分比因基金而異。所有基金的股東服務費百分比都是一致的，但只對投資者類股票收取股東服務費。我們收取的費用金額隨每隻軒尼詩基金平均資產淨值的變化而波動，這受每隻基金的投資業績、股票購買和贖回、一般市場狀況以及我們的營銷、銷售和公關努力的成功程度的影響。

在截至2020年9月30日的12個月裏，美國股市表現積極，標準普爾500指數^®同期指數回報率為15.15%，道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)回報率為5.70%(按總回報率計算)。應該指出的是，在同一時期，大市值股票的表現優於小盤股，同期標準普爾500指數超過一半的回報只由蘋果、微軟和亞馬遜以外的三隻股票組成。在截至2020年9月30日的最近一個季度，股票價格繼續跟隨標準普爾500指數上漲^®指數上漲8.93%，道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)上漲8.22%。在今年早些時候股市經歷了最初的大幅拋售之後，投資者對新冠肺炎的恐慌似乎有所消退，這可能是因為投資者對食品和藥物管理局在未來幾個月內批准接種新冠肺炎疫苗的前景更加樂觀。此外，低利率以及在可預見的未來仍將保持低利率的預期，為股價提供了順風。儘管勞動力市場困難，但最近的趨勢似乎顯示出希望，因為失業率已經顯著下降。失業率在4月達到14.7%的峯值後，9月降至7.9%。

在截至2020年9月30日的12個月裏，美國長期債券強勁上漲，因為美聯儲面對新冠肺炎疫情迅速採取行動，試圖給金融市場帶來穩定。此外，美聯儲已經表示，它在未來幾年內加息的可能性極小。鑑於失業率仍高於2019年的低點，通脹得到控制，投資者似乎感到安慰，認為美聯儲(Fed)隨時準備支持市場，因為它擁有可支配的工具。

根據東京股票價格指數(Tokyo Stock Price Index)的衡量，在截至2020年9月30日的12個月裏，日本股市上漲了7.38%(以美元計算)。最近中國新冠肺炎案件的趨勢，以及亞洲經濟普遍反彈的前景，似乎令投資者感到振奮。首相安倍晉三(Shinzo Abe)被他的親密盟友菅義偉(Yoshiide Suga)取代，這表明經濟增長仍將是政府的首要任務。

在此背景下，在截至2020年9月30日的一年內，16只軒尼詩基金中有9只實現了正回報。較長期的業績數據仍然強勁，其中13只軒尼詩基金在截至2020年9月30日的五年期間實現了正回報，所有14只運營歷史至少10年的軒尼詩基金在截至2020年9月30日的10年內都實現了正回報。

我們將一如既往地致力於為投資者提供優質服務，並基於買入並持有拒絕市場時機觀念的哲學。我們的目標是提供投資者可以信任的產品，知道他們的錢是按照承諾進行投資的，並考慮到他們的最佳利益。因此，我們不斷尋求新的和改進的方式來支持軒尼詩基金的投資者，包括提供思想領導力和其他資源，幫助他們度過這場因疫情而造成的史無前例的市場混亂。我們運營着強大且領先的營銷自動化和客户關係管理(CRM)系統，除散户投資者外，還擁有超過10萬名財務顧問的數據庫。我們利用這項技術來保留資產，並向軒尼詩基金推動新的購買。我們採用全面的營銷和銷售計劃，包括內容、數字、社交媒體和傳統營銷計劃以及積極主動的會議。此外，我們始終如一的年度公關活動導致軒尼詩品牌平均每兩到三天出現在電視、廣播、印刷或在線媒體上。

我們為全國近18萬個共同基金賬户提供服務，包括聘請財務顧問幫助他們進行投資的股東持有的賬户，以及與我們直接投資的散户股東的賬户。我們為大約16,000名代表客户使用軒尼詩基金的財務顧問提供服務，其中800名顧問在2020財年首次購買了我們的基金之一。大約17%的這類顧問擁有兩隻或兩隻以上的軒尼詩基金，近550名顧問的頭寸超過50萬美元，顯示出強大的品牌忠誠度。

截至2020財年末，公司管理的總資產為36億美元，與2019年財年末相比減少了13億美元，降幅為26.9%。 2020財年總資產減少的主要原因是軒尼詩基金的淨流出，但在截至2020年3月31日的季度，由於新冠肺炎疫情，市場貶值進一步影響了軒尼詩基金的淨流出。

下表説明瞭我們管理的資產在過去三年中的變化：


	截至9月30日的財年，
	2020			2019			2018
	(單位：千)
管理下的初始資產	$	4,873,839		$	6,197,617		$	6,612,812
收購資金流入					194,948			374,361
有機流入		571,195			825,541			1,193,270
贖回		(1,771,127	)		(2,374,734	)		(2,376,180	)
市場升值(貶值)		(109,310	)		30,467			393,354

結束管理下的資產	$	3,564,597		$	4,873,839		$	6,197,617

我們資產負債表上的主要負債歷來是銀行債務。但是，在2020年3月26日，我們全額償還了定期貸款協議項下的所有本金、應計利息以及未償還的成本和費用。預付款總額為1,540萬美元。作為這筆預付款的結果，截至2020年9月30日，我們資產負債表上的主要負債是1150萬美元的遞延税項負債，這是由於出於税務目的繼續註銷我們的管理合同資產而產生的，這產生了賬面税比不同之處。

行動結果

下表列出了我們損益表中以美元金額和佔總收入百分比的項目：


	截至9月30日的財年，
	2020						2019
	金額			百分比：總收入			金額			百分比：總收入
	(除百分比外，以千為單位)
營業收入
投資諮詢費	$	30,831			92.3	%	$	39,357			92.1	%
股東服務費		2,558			7.7			3,358			7.9

總收入		33,389			100.0			42,715			100.0

運營費用
薪酬和福利		8,820			26.4			10,933			25.6
一般和行政		4,961			14.9			5,796			13.6
共同基金分銷		477			1.4			512			1.2
分項諮詢費		7,573			22.7			9,228			21.6
折舊		239			0.7			225			0.5

業務費用共計		22,070			66.1			26,694			62.5

營業收入		11,319			33.9			16,021			37.5
利息支出		447			1.3			1,084			2.5
其他收入		(89	)		(0.2	)		(338	)		(0.8	)

所得税前收入支出		10,961			32.8			15,275			35.8
所得税費用		3,120			9.3			4,244			10.0

淨收入	$	7,841			23.5	%	$	11,031			25.8	%

收入包括投資諮詢費和股東服務費

總收入包括投資諮詢費和股東服務費。從2020財年到2019財年，總收入從4270萬美元下降到3340萬美元，下降了21.8%；投資諮詢費下降了21.7%，從3940萬美元下降到3080萬美元；股東服務費下降了23.8%，從340萬美元下降到了260萬美元。

投資諮詢費減少的主要原因是軒尼詩基金的平均每日淨資產減少，這主要歸因於淨流出。此外，主要由新冠肺炎疫情引起的市場貶值對我們截至2020年3月31日的季度管理的總資產產生了重大影響，這給我們2020財年剩餘時間管理的平均資產帶來了額外的下行壓力。

股東服務費減少是由於軒尼詩基金投資者類別股票持有的平均每日淨資產減少，原因與上文所述原因相同。以軒尼詩基金投資者類別股票持有的資產需繳納股東服務費，而以軒尼詩基金機構類別股票持有的資產則不收取服務費。

我們向每個軒尼詩基金收取不同的年費。這些年利率介於日均淨資產的0.40%至1.25%之間。軒尼詩基金2020財年的日均淨資產為41億美元，與2019年相比減少了11億美元，降幅為21.0%。 2020財年日均淨資產最多的是軒尼詩焦點基金，為14億美元。我們從軒尼詩焦點基金(Hennessy Focus Fund)收取投資諮詢費，年費率為日均淨資產的0.90%。然而，我們每年向基金的副顧問支付0.29%的副諮詢費，這降低了基金對我們財務運營的淨營業利潤貢獻。2020財年日均資產排名第二的是軒尼詩天然氣公用事業基金(Hennessy Gas Utility Fund)，其日均資產為7億美元。我們向軒尼詩天然氣公用事業基金收取投資諮詢費，年費率為日均淨資產的0.40%。

截至2020財年末，公司管理的總資產為36億美元，與2019年財年末相比減少了13億美元，降幅為26.9%。這一減少主要是由於軒尼詩基金的淨流出，其次是市場貶值，這在很大程度上是由於新冠肺炎疫情導致了。

與許多積極管理的美國共同基金一樣，軒尼詩基金今年也出現了淨流出。軒尼詩平衡基金(Hennessy Balance Fund)淨流入50萬美元，是2020財年唯一淨流入的軒尼詩基金。

淨流出金額最大的三隻軒尼詩基金如下：


截至2020年9月30日的財年
基金名稱		金額
軒尼詩焦點基金		5.62億美元
軒尼詩氣公用事業基金		2.14億美元
軒尼詩Mid Cap 30基金		8800萬美元

贖回佔管理資產的百分比從2019財年的每月平均3.7%下降到2020財年的每月3.6%。

營業費用

與2019財年至2020財年相比，總運營費用下降17.3%，從2670萬美元降至2210萬美元，原因是除折舊費用外的所有費用類別都有所下降，折舊費用略有增加。雖然美元價值下降，但運營費用佔總收入的百分比上升了3.6個百分點，達到66.1%，因為我們的固定成本並沒有隨着收入的減少而減少。

薪酬和福利支出：2019年與2020財年相比，薪酬和福利支出下降了19.3%，從1090萬美元降至880萬美元，主要原因是基於激勵的薪酬減少，其次是我們的高管自願在2020年5月1日至2020年9月30日期間臨時減薪25%。雖然美元價值下降，但薪酬和福利支出佔總收入的百分比增加了0.8個百分點，達到26.4%，因為我們的固定工資和福利成本並沒有隨着收入的減少而減少(除了我們的高管臨時自願減薪)。

一般和行政費用：2019財年與2020財年相比，一般和行政費用下降14.4%，從580萬美元降至500萬美元，主要原因是差旅和會議相關費用減少。雖然美元價值下降，但一般和行政費用佔總收入的百分比增加了1.3個百分點，達到14.9%，因為我們的固定成本並沒有隨着收入的減少而減少。

共同基金分銷費用：共同基金分銷費用包括向向客户提供軒尼詩基金作為潛在投資的各種金融機構支付的費用。當軒尼詩基金通過其中一家金融機構購買時，該機構通常收取基於資產的費用，這筆費用在我們的運營報表中記錄在我們支付的共同基金分銷費用中。當軒尼詩基金是直接購買時，我們不會產生任何此類費用。這些費用通常與通過這些金融機構持有的軒尼詩基金的淨資產一致增減，這些淨資產受到資金流入、資金流出和基金業績的影響。

2019財年與2020財年相比，共同基金分銷費用下降了6.8%，從51萬美元降至 48萬美元，原因是存放在金融機構的軒尼詩基金的日均淨資產減少，這在很大程度上是由於截至2020年3月31日的季度市場大幅貶值，這主要是由於新冠肺炎疫情造成的。雖然美元價值下降，但共同基金分銷費用佔總收入的比例上升了0.2個百分點，達到1.4%。

次級諮詢費支出：從2019財年到2020財年，次級諮詢費支出下降了17.9%，從920萬美元降至760萬美元，原因是次級諮詢費支出的日均淨資產減少。雖然次級諮詢費支出的美元價值下降了，但作為總收入的百分比，次級諮詢費支出增加了1.1個百分點，降至22.7% ，這是因為我們內部管理的軒尼詩基金平均每日淨資產的降幅大於平均水平

折舊費用：2019財年與2020財年相比，由於固定資產購買基數增加，折舊費用從23萬美元增加到 24萬美元，增幅為6.2%。折舊費用佔總收入的百分比增加了0.2個百分點，達到0.7%。

利息支出

將2019財年與2020財年相比，利息支出下降了58.8%，從110萬美元降至40萬美元，主要原因是我們的本金貸款餘額減少，我們於2020年3月26日全額償還了這筆貸款。

所得税費用

將2019年財年與2020財年相比，所得税支出下降了26.5%，從420萬美元降至310萬美元，主要原因是當期淨營業收入下降，但因向更多州繳納所得税而導致的實際所得税税率上升略有抵消。

淨收入

與2019財年至2020財年相比，淨收益下降28.9%，從1100萬美元降至780萬美元，主要原因是本財年淨營業收入下降，其次是上文討論的較高的有效所得税税率。

表外安排

我們沒有，也沒有任何表外安排。

流動性和資本資源

我們不斷審查我們的資本要求，以確保我們有資金支持我們的業務模式。管理層預計，截至2020財年末，手頭的現金和其他流動資產將足以滿足我們從本報告發布之日起至少一年的資本需求。在運營提供的流動資源和現金不足以滿足長期資本要求的情況下，管理層計劃通過尋求銀行融資或進入資本市場來籌集額外資本，或者同時尋求銀行融資或進入資本市場。不能保證我們將能夠籌集到額外的資金。

截至2020財年末，我們管理的總資產為36億美元，比2019財年末減少了13億美元，降幅為26.9%。我們的收入、流動性和現金流的主要來源是我們的投資諮詢費和股東服務費，這些費用是基於我們管理的平均資產而產生的。2020財年，我們管理的平均資產為41億美元。截至2020財年末，我們擁有1000萬美元的現金和現金等價物。

下表彙總了與我們的流動性和現金使用有關的關鍵財務數據：


	截至9月30日的財年，
	2020			2019
	(單位：千)
經營活動提供的淨現金	$	10,623		$	14,392
投資活動所用現金淨額		(882	)		(1,974	)
用於融資活動的現金淨額		(24,473	)		(13,126	)

現金和現金等價物淨減少	$	(14,732	)	$	(708	)

2019財年與2020財年相比，運營活動提供的現金減少了380萬美元，主要原因是運營收入減少。

2019財年與2020財年相比，用於投資活動的現金減少了110萬美元，原因是2019財年購買與BP基金管理相關的資產的第一次付款大於2020財年購買此類資產的第二次付款。

2019財年與2020財年相比，用於融資活動的現金增加了1130萬美元，這是2020財年我們定期貸款的全額償還與2019財年定期貸款償還總額之間的差額。

股息支付。自2005年以來，我們每年都持續支付股息。我們的季度股息率在2020財年保持不變，股息支付總額為400萬美元。在2019年財年，我們的董事會兩次上調季度股息率，(I)從每股0.1美元提高到2018年10月的0.1美元，以及 (Ii)從每股0.1美元提高到2019年8月的0.1375美元。2019財年的股息支付總額為350萬美元。

我們的銀行貸款。2020年3月26日，我們根據與美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)的定期貸款協議，全額償還了所有本金、應計利息以及未償還的成本和費用。預付款總額為1,540萬美元，資金來自手頭現金，我們並未招致任何提前還款罰金。根據定期貸款協議，利息是根據一個月期LIBOR利率加上2.25%至2.75%的保證金計算的，具體取決於我們合併債務與合併EBITDA的比率。在償還之前，某些債務發行成本被資本化，從基礎貸款餘額中扣除，然後在貸款期限內攤銷。償還時，未攤銷債務發行成本計入利息支出。

在終止之前，根據定期貸款協議，我們有義務每月支付364,583美元，外加利息，最後一筆分期付款應於2022年5月9日到期。

關鍵會計政策

我們的財務報表和附註是根據美國公認的會計原則編制的，該原則要求使用影響財務報表日期報告的資產和負債金額以及報告的期間收入和費用的估計、判斷和假設。這些會計政策、方法和估計是管理層編制的財務報表的組成部分，並基於管理層目前的判斷。這些判斷通常基於有關過去和當前事件的知識和經驗以及對未來事件的假設。某些會計政策、方法和估計特別敏感，因為它們對財務報表具有重要意義，而且未來影響它們的事件可能與管理層目前的判斷大相徑庭。以下是我們認為對理解我們的運營結果和財務狀況最關鍵的會計政策。

我們的營業收入包括合同投資諮詢費和股東服務費。我們通過對軒尼詩基金的投資組合管理賺取投資諮詢費，通過協助投資者購買、銷售、分銷和客户服務賺取股東服務費。這些手續費收入是由軒尼詩基金的會計師每天賺取和計算的。根據財務會計準則委員會(FASB)關於收入確認的指導意見，我們每月確認手續費收入。我們的合同協議提供了有説服力的證據，證明存在固定和可確定費用的安排，並且每天提供服務。這種可收集性是可能的，因為費用是在提供服務的月份的下一個月從軒尼詩基金收到的。

我們購買的管理合同被認為是具有無限壽命的無形資產，我們根據會計準則更新(ASU)第2012-02號，無形資產商譽和其他(主題350)：測試無限期無形資產減值，經修訂後，在中對其進行會計處理。根據ASU第2012-02號規定，實體首先評估定性因素，以確定無限期無形資產是否更有可能發生減值，以此作為確定是否有必要根據350-30子題、無形資產和商譽以外的其他一般無形資產進行量化減值測試的基礎。根據商譽以外的一般無形資產，更有可能的閾值被定義為可能性大於50%。如果一家實體確定一項無限期無形資產更有可能減值，則必須進行減值分析。我們能夠放棄2020財年的年度減值分析，因為截至2020財年末，更有可能達到的門檻尚未達到。

與我們購買與共同基金管理相關的資產相關的成本在發生時計入資本化。根據FASB標準，成本被定義為無形資產、無形資產、商譽和其他。收購成本包括律師費、徵求股東批准的費用以及購買管理合同的資產成本的一定比例。這些金額包括在管理合同資產中，截至2020財年末總計8060萬美元。

近期頒佈和採用的會計準則

2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號，租賃(主題842)，經修訂，要求承租人在資產負債表上確認租賃，並披露有關租賃安排的關鍵信息。新標準建立了一個使用權要求承租人認識到使用權資產和租賃資產負債表上所有租期超過12個月的租約的負債。租賃必須分類為財務租賃或經營性租賃，分類影響損益表中費用確認的模式和分類。我們的所有租約都是經營性租約。我們於2019年10月1日採用了新標準，使用了修改後的追溯方法和FASB在ASU編號2018-11《租賃(主題842)：定向改進》中提供的過渡救濟指南：定向改進。因此，我們沒有更新新標準要求的2019年10月1日之前的財務信息或披露信息。此外，我們採用了財務會計準則(FASB)承租人實用的權宜之計，將所有資產類別的租賃和非租賃組成部分結合起來，並選擇不確認，作為一項會計政策。使用權12個月或以下租期的資產和租賃負債。非租賃部分是固定成本，如電費或公共區域維護，可以包括在租金支付中，但不是資本化的基礎資產的一部分。沒有與我們資本化的使用權資產相關的固定成本，因此此次選舉不會影響我們的財務報表。採用ASU 2016-02年度後，我們在使用權資產(扣除領養前未付的遞延租金，淨額為10萬美元)和80萬美元的租賃負債。

2018年8月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU編號2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架，對公允價值計量的披露要求進行了更改。此更新刪除了公允價值層次結構的1級和2級之間轉移的金額和原因等披露，併為3級計量增加了新的披露要求。它在2019年12月15日(我們的2021財年)之後的財年有效，允許任何已取消或修改的披露及早採用。我們目前正在評估採用此更新的影響，但預計不會對我們的財務狀況、運營結果、現金流或相關披露產生實質性影響。

我們審計了Hennessy Advisors，Inc.(The Company)截至2020年9月30日和2019年9月30日的資產負債表，以及截至2020年9月30日的兩年內每年的相關損益表、股東權益和現金流量變化以及相關附註(統稱為財務報表)。在我們看來，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的財務狀況，以及截至2020年9月30日的兩個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

説明性段落：會計原則變更

如財務報表附註15所述，由於採用經修訂的ASU編號2016-02租賃(主題842)，本公司於2019年更改了租賃會計方法，採用經修訂的追溯方法，自2019年10月1日起生效。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報(無論是由於錯誤還是舞弊)的合理保證。本公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/Marcum LLP

馬庫姆律師事務所

自2004年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

加利福尼亞州科斯塔梅薩

2020年12月1日


	九月三十日，		九月三十日，
	2020		2019
資產
流動資產
現金和現金等價物	$	9,955	$	24,687
按公允價值投資有價證券		9		9
應收投資手續費收入		2,403		3,291
預付費用		637		633
其他應收賬款		378		392

流動資產總額		13,382		29,012

財產和設備，分別扣除累計折舊1,618美元和1,379美元，		294		361
經營租賃使用權資產		276
管理合同		80,643		80,643
其他資產		191		192

總資產	$	94,786	$	110,208

負債與股東權益
流動負債
應計負債和應付帳款	$	3,813	$	5,538
應付應計購進對價				710
經營租賃負債		330
應付所得税		949		672
遞延租金				116
長期債務的當期部分，扣除債務發行成本				4,327

流動負債總額		5,092		11,363

長期債務，扣除債務發行成本和當期部分				13,048
遞延所得税負債淨額		11,516		10,269

總負債		16,608		34,680

承付款和或有事項(附註10)
股東權益
普通股，無面值，授權發行22,500,000股；截至2020年9月30日已發行和發行的7,356,822股，截至2019年9月30日的7,527,040股		18,705		17,673
留存收益		59,473		57,855

股東權益總額		78,178		75,528

總負債和股東權益	$	94,786	$	110,208

見財務報表附註


	截至9月30日的財年，
	2020			2019
營業收入
投資諮詢費	$	30,831		$	39,357
股東服務費		2,558			3,358

總收入		33,389			42,715

運營費用
薪酬和福利		8,820			10,933
一般和行政		4,961			5,796
共同基金分銷		477			512
分項諮詢費		7,573			9,228
折舊		239			225

業務費用共計		22,070			26,694

淨營業收入		11,319			16,021
利息支出		447			1,084
其他收入		(89	)		(338	)

所得税前收入支出		10,961			15,275
所得税費用		3,120			4,244

淨收入	$	7,841		$	11,031

每股收益
基本型	$	1.07		$	1.42

稀釋	$	1.06		$	1.42

加權平均流通股
基本型		7,352,495			7,757,785

稀釋		7,378,729			7,771,561

宣佈的每股現金股息	$	0.55		$	0.47

見財務報表附註


	普通股						留用			總計股東認購
	股份			金額			收益			權益
2018年9月30日的餘額		7,897,145		$	16,783		$	54,197		$	70,980
淨收入								11,031			11,031
支付的股息								(3,598	)		(3,598	)
員工和董事授予的限制性股票		155,844
回購既得員工限制性股票代扣税款		(37,621	)		(393	)		(5	)		(398	)
根據2018年股息再投資和購股計劃為汽車投資發行的股票		1,881			20						20
根據2018年股息再投資和股票購買計劃發行的股息再投資股票		5,738			59						59
根據股票回購計劃回購的股票		(495,947	)		(980	)		(3,770	)		(4,750	)
以股票為基礎的薪酬					2,212						2,212
沒收員工限制性股票					(28	)					(28	)

2019年9月30日的餘額		7,527,040		$	17,673		$	57,855		$	75,528
淨收入								7,841			7,841
支付的股息								(4,040	)		(4,040	)
員工和董事授予的限制性股票		125,750
回購既得員工限制性股票代扣税款		(34,887	)		(311	)		(3	)		(314	)
根據2018年股息再投資和購股計劃為汽車投資發行的股票		2,065			22						22
根據2018年股息再投資和股票購買計劃發行的股息再投資股票		7,750			73						73
根據股票回購計劃回購的股票		(270,896	)		(534	)		(2,180	)		(2,714	)
以股票為基礎的薪酬					1,782						1,782

2020年9月30日的餘額		7,356,822		$	18,705		$	59,473		$	78,178

見財務報表附註


	截至9月30日的財年，
	2020			2019
經營活動現金流
淨收入	$	7,841		$	11,031
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整
折舊		239			225
在中更改使用權資產和經營租賃負債		(62	)
遞延所得税		1,247			1,304
以股票為基礎的薪酬		1,782			2,212
與發債成本相關的利息支出		125			106
沒收員工限制性股票					(28	)
經營性資產負債變動
應收投資手續費收入		888			968
預付費用		(4	)		35
其他應收賬款		14			21
其他資產		1			(1	)
應計負債和應付帳款		(1,725	)		(1,545	)
應付所得税		277			114
遞延租金					(50	)

經營活動提供的淨現金		10,623			14,392

投資活動的現金流
購買財產和設備		(172	)		(204	)
與管理合同相關的付款		(710	)		(1,770	)

投資活動所用現金淨額		(882	)		(1,974	)

融資活動的現金流
銀行貸款本金支付		(17,500	)		(4,375	)
支付銀行貸款修訂的發債成本					(84	)
根據股票回購計劃回購的股票		(2,714	)		(4,750	)
回購既得員工限制性股票代扣税款		(314	)		(398	)
根據2018年股息再投資發行的股票所得收益
股票回購計劃		22			20
股息支付		(3,967	)		(3,539	)

用於融資活動的現金淨額		(24,473	)		(13,126	)

現金和現金等價物淨減少		(14,732	)		(708	)
期初的現金和現金等價物		24,687			25,395

期末現金及現金等價物	$	9,955		$	24,687

現金流量信息的補充披露
繳納所得税的現金	$	1,596		$	3,085
支付利息的現金	$	381		$	999
應付購入對價	$			$	710

見財務報表附註

該公司的經營活動主要包括為16只被稱為軒尼詩基金的開放式共同基金提供投資諮詢服務。本公司為所有類別的軒尼詩基石成長基金、軒尼詩焦點基金、軒尼詩基石中盤30號基金、軒尼詩基石大型成長基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩股權及收入基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩BP能源基金、軒尼詩BP中游基金、軒尼詩BP中游基金、軒尼詩股權及收入基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩BP能源基金、軒尼詩BP中游基金、軒尼詩旗下大型成長基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩股權及收入基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩BP能源基金、軒尼詩BP中游基金、公司還為軒尼詩基金的股東提供股東服務。

公司的營業收入包括合同投資諮詢和軒尼詩基金向其支付的股東服務費。除其他外，公司從每個軒尼詩基金賺取投資顧問費：

對基金的投資組合頭寸和現金進行每日對賬；

監督基金的流動性；

監督基金對其投資目標和限制以及聯邦證券法的遵守情況；

如果適用，監督基金副顧問的選擇和繼續聘用，審查基金的投資業績，並監督副顧問遵守基金的投資目標、政策和限制；

監督為基金提供會計、管理、分銷、轉讓代理、託管、銷售、營銷、公共關係、審計、信息技術和法律服務的服務提供商；

代表基金維護內部營銷和分銷部門；

本公司從軒尼詩基金的投資者類別股票中賺取股東服務費，其中包括：保持一個免費電話號碼，軒尼詩基金的當前投資者可以撥打該號碼詢問有關基金或其賬户的問題，或在處理兑換和贖回請求方面獲得幫助，或更改賬户選項。這些手續費收入由美國銀行全球基金服務公司的軒尼詩基金會計師每天賺取和計算，隨後由管理層審查。這些費用是按月計算和開具賬單的，屆時將根據會計準則彙編606/收入確認確認這些費用。

本公司(br}於2020財年11月30日費用限額協議到期前免除了與(I)軒尼詩基石大型增長基金、(Ii)軒尼詩BP能源基金在2020財年下半年、以及(Iii)軒尼詩BP中游基金和軒尼詩科技基金)有關的部分費用，每項基金均遵守合同費用比率限制。(I)軒尼詩基石大型增長基金(Hennessy Cornerstone Large Growth Fund)於2019年11月30日到期，(Ii)軒尼詩BP能源基金(Hennessy BP Energy Fund)在2020財年下半年免除部分費用，以遵守合同費用比率限制。費用減免由美國銀行全球基金服務公司的軒尼詩基金會計師每日計算，經管理層審核，然後按月計入費用，作為對公司收入的補償。每筆減免的費用將從投資諮詢費收入中扣除，並減少公司在隨後一個月從該基金獲得的諮詢費總額。到目前為止，該公司只根據合同義務免除了費用，但該公司有權酌情免除費用。任何免除費用的決定僅適用於未來。

公司的投資諮詢和股東服務合同證明，存在固定和可確定費用的合同，並且每天提供服務。這種可收集性被認為是可能的，因為費用是在提供服務的月份的下一個月從軒尼詩基金收到的。

新冠肺炎疫情導致本公司面臨風險和不確定性，特別是與股市波動加劇相關的風險和不確定性。本公司無法合理估計新冠肺炎疫情對本公司業務的持續影響程度。截至公司財務報表發佈之日，新冠肺炎疫情可能對公司的財務狀況、流動性或經營業績造成多大程度的影響仍不確定。

(b)

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括所有現金餘額和原始到期日為三個月或以下、可隨時轉換為現金的高流動性投資。

財務會計準則委員會(FASB)關於披露金融工具公允價值的指導意見要求披露所有金融工具的公允價值，用於財務報表。這些財務報表中顯示的估計基於截至2020財年和2019年財年末管理層可獲得的信息。因此，本公司截至2020和2019年會計年度末的財務報表中的公允價值可能並不代表處置金融工具所能實現的金額。由於應收賬款、應付賬款和應付票據的到期日較短，其公允價值已按賬面價值估算。有價證券和貨幣市場賬户的公允價值基於在SEC註冊的證券交易所報告的結算資產淨值。

(d)

投資

對剩餘期限不到一年的高流動性金融工具的投資被歸類為短期投資。剩餘期限超過一年的金融工具被歸類為長期投資。投資表包括在本項目8的附註3中，即財務報表和補充數據。

本公司持有上市交易共同基金的投資，這些基金作為交易證券入賬。因此，在2020財年和2019年的運營中確認了每年不到1,000美元的未實現收益。

股息收入在除股息日入賬。有價證券的購買和銷售以交易日期為基礎進行記錄，銷售時確認的已實現損益以特定的確認/平均成本為基礎確定。

(e)

財產和設備

財產和設備按成本減去累計折舊列報。折舊是在資產的估計使用年限(通常是一到十年)內使用直線方法計算的。

(f)

購買的管理合同

在整個歷史中，該公司已經完成了10次資產購買，這些資產與30只不同的共同基金的管理有關，其中一些基金被重組為現有的軒尼詩基金。根據財務會計準則委員會的指引，本公司定期審核其管理合同資產的賬面價值，以確定是否發生了任何減值。管理合同資產的公允價值是通過應用收益法估計的，並基於管理層估計和假設，包括利用適當估值技術的第三方估值。已確定截至2020財年和2019財年末沒有減值。

根據會計準則350-無形資產-商譽和其他會計準則，使用年限不確定的無形資產不攤銷，但至少每年進行減值測試。本公司在每個報告期內都會對管理合同的使用期限進行審查，以確定其是否繼續具有無限期的使用期限。本公司認為管理合同資產為無形資產，截至2020財年末無限期使用壽命且無減值。

該公司最近一次資產購買是在2018年10月26日完成的，當時它購買了與BP Capital Twinline Energy Fund和BP Capital Twinline MLP Fund(統稱為BP基金)管理相關的資產。交易完成後，此次資產收購為公司管理的資產增加了近2億美元。此次收購是根據公司與BP Capital Fund Advisors，LLC(BP資本投資顧問有限責任公司)於2018年7月10日達成的交易協議的條款和條件完成的。交易完成後，與BP基金管理相關的資產被重組為兩個新的軒尼詩基金信託系列，分別名為軒尼詩BP能源基金和軒尼詩BP中流基金。在這筆交易中，BP Capital成為軒尼詩BP能源基金和軒尼詩BP中游基金的副顧問。

根據交易協議，購買價格包括兩次付款。最初支付的160萬美元資金來自與交易結束相關的可用現金，並基於截至2018年10月25日(交易結束日期前一個交易日)交易結束時BP基金的當前資產淨值合計，外加10萬美元。第二筆70萬美元是在交易結束一週年後立即用可用現金支付的，是根據BP基金截至2019年10月25日交易結束時的流動資產淨值總額計算的，也就是緊接交易結束日期一週年的前一個交易日。該公司在其2019財年財務報表中計入了第二次付款的負債金額，因為它在截至2019年9月30日的財年的Form 10-K年度報告的提交日期之前是可計量的。

(g)

所得税

根據FASB關於所得税不確定性會計處理的指導意見，本公司使用確認閾值和計量屬性對公司所得税申報表中採取或預期採取的不確定税收頭寸進行財務報表確認和計量，並就取消確認、分類、利息和處罰、中期會計、披露和過渡提供指導。該公司採用兩步法評估不確定的税務狀況。第一步，確認，要求公司確定現有證據的權重是否表明税務狀況在審計(包括相關上訴或訴訟程序(如果有)的解決方案)後更有可能持續。第二步(衡量)是基於最終結算時最有可能實現的最大收益。

本公司認為，報税表上的立場得到了充分支持，但税務機關可能會對這些立場提出質疑，經相關税務機關審查後，這些立場可能不會完全站穩腳跟。因此，所得税撥備包括旨在滿足這些挑戰可能導致的評估的金額。確定這些潛在評估的所得税撥備並記錄相關影響需要管理層的判斷和估計。審計解決方案最終支付的金額可能與以前包含在所得税撥備中的金額存在實質性差異，因此可能對公司的所得税撥備、淨收入和現金流產生重大影響。不確定税務狀況的應計項目主要是由於本公司國內業務的税務處理(包括在不同司法管轄區之間分配收入)的不確定性所致。有關税收的進一步討論，請參閲本項目8，財務報表和補充數據中的附註11。

本公司已採納，本公司股東亦已批准經修訂及重新修訂的2013年綜合激勵計劃(The Omnibus Plan)，規定發行期權、股票增值權、限制性股票、RSU、業績獎勵及其他股權獎勵，以吸引及留住高管、關鍵員工、及外部董事及顧問，以增加股東價值。根據綜合計劃可發行的最高股票數量為公司普通股流通股數量的50%，在發生某些事件時，可由公司董事會薪酬委員會進行調整。50%的限制不會使在流通股數量減少之前作出的任何獎勵無效，即使該等獎勵有結果或可能導致根據綜合計劃可供發行的股份佔流通股的50%以上。根據綜合計劃提供的股票，如果在某一年未授予，可能會在隨後幾年授予。

本公司董事會薪酬委員會有權決定根據綜合計劃授予的獎勵，其中包括獲得獎勵的個人、獲得獎勵的時間、授予時間表、績效目標、期權是獎勵還是不合格期權，以及每項獎勵的股票數量。然而，任何參與者都不能在任何日曆年獲得超過75,000股的綜合計劃下的期權或股票增值權。每項期權或股票增值權的行權價格和期限由薪酬委員會確定，但擬成為激勵性股票期權的每項股票期權的行權價格必須至少等於授予當日股票的公平市場價值，且期權期限不能超過10年。對於授予10%或更多股東的激勵性股票期權，行權價格必須至少為授予之日公平市場價值的110%，且不能超過五年。激勵性股票期權只能在綜合計劃通過之日起10年內授予。可授予任何個人激勵性股票期權的股票(在授予期權時確定)的公平市值合計不得超過100,000美元，這些股票期權是在任何日曆年度內首次行使的。(注：股票期權是在授予期權時確定的)，任何個人都可以獲得激勵性股票期權，股票期權在任何日曆年度內首次行使，其股票的公平市值合計不得超過10萬美元。經薪酬委員會同意，期權受讓人可以選擇支付其現金、普通股或其任何組合的期權行使後收到的股票。

根據綜合計劃，參與者可以獲得RSU，每個RSU代表一種無資金、無擔保的權利，可以在接受者獎勵中指定的日期獲得公司普通股的份額。當公司被要求向RSU接受者交付股票時，該公司發行新的普通股。根據綜合計劃授予的RSU以每年25%的速度授予為期四年的授權期。本公司在每個獎勵的四年授權期內以直線方式確認基於股票的薪酬支出。

2020財年和2019財年與RSU相關的所有補償成本均已在財務報表中確認。

根據綜合計劃的條款，本公司擁有最多3,678,411股本公司普通股，可用於授予的股票獎勵。

RSU活動摘要如下：


	截至9月30日的財年，
	2020						2019
	股份			加權平均贈與日期集市每股價值			股份			加權平均贈與日期集市每股價值
年初未歸屬餘額		313,669		$	12.22			324,771		$	15.43
授與		134,625			8.13			134,625			8.57
既得⁽¹⁾		(126,113	)		(14.13	)		(136,277	)		(16.02	)
沒收								(9,450	)		(15.68	)

年末未歸屬餘額		322,181		$	9.76			313,669		$	12.22

(1)	代表部分歸屬的RSU，公司已確認其相關薪酬費用，但尚未向員工發行相關普通股。

2018年1月，公司通過了最新的股息再投資和股票購買計劃(DRSPP)，為股東和新投資者提供方便和經濟的方式，購買公司普通股的股票，並將公司普通股支付的現金股息進行再投資。根據DRSPP，該公司在2020財年和2019年分別發行了9815股和7619股普通股。根據DRSPP，可發行的最高股票數量為1,550,000股，其中1,529,529股仍可發行。

雖然公司可以根據DRSPP發行最多1,550,000股普通股，但公司打算根據納斯達克資本市場的上市要求，將發行數量限制在公司普通股已發行股票數量的20%以下。截至2020年9月30日，本公司有7,356,822股流通股。因此，未經股東批准，本公司不會根據DRSPP發行超過1,471,364股普通股。

股票回購計劃

2010年8月，公司通過了股票回購計劃。該計劃規定，公司可以回購最多1,500,000股普通股，且沒有到期日。股票回購可以在公開市場上進行，也可以在私下協商的交易中進行，或者以其他方式進行。本公司在2020財年根據股票回購計劃回購了270,986股普通股。根據股票回購計劃，仍有596,368股可供回購。自2020年3月24日起，公司暫停股票回購計劃。

(j)

預算的使用

按照美國公認的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。財務報表編制符合美國公認的會計原則要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

(2)

公允價值計量

本公司對所有金融資產和負債實行公允價值計量的會計準則彙編820，建立了公允價值計量框架，並擴大了公允價值計量的披露範圍。該準則將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或轉移一項負債所收到的價格。它還建立了一個公允價值層次結構，由以下三個層次組成，這三個層次對用於計量公允價值的估值技術的輸入進行了優先排序：

第一級未經調整的活躍市場報價，適用於實體在計量日期有能力獲得的相同資產或負債；

第二級：其他重要的可觀察到的投入(包括但不限於，類似資產或負債的活躍市場的報價，相同或相似資產或負債的非活躍市場的報價，以及所有重要投入和重大價值驅動因素在活躍市場中都可觀察到的模型衍生估值)；以及


	2020年9月30日
	1級		2級	第3級	總計
	(單位：千)
貨幣市場基金存款	$	6,053	$	$	$	6,053
共同基金投資		9				9

總計	$	6,062	$	$	$	6,062

包含在
現金和現金等價物	$	6,053	$	$	$	6,053
有價證券投資		9				9

總計	$	6,062	$	$	$	6,062


	2019年9月30日
	1級		2級	第3級	總計
	(單位：千)
貨幣市場基金存款	$	21,816	$	$	$	21,816
共同基金投資		9				9

總計	$	21,825	$	$	$	21,825

包含在
現金和現金等價物	$	21,816	$	$	$	21,816
有價證券投資		9				9

總計	$	21,825	$	$	$	21,825

在2020財年或2019年期間，水平之間沒有轉移。

本公司購買與管理合同相關的資產的相關成本在發生時計入資本化，構成管理合同資產。截至2020財年末，這一資產為8060萬美元，與2019年財年末持平。本公司將管理合同資產視為無形資產，根據會計準則彙編350、無形資產、商譽和其他。構成管理合同資產的購買成本包括購買管理合同相關資產的律師費、股東表決權費用和資產成本的百分比。

(6)

投資諮詢協議

該公司與軒尼詩基金信託公司簽訂了投資顧問協議，根據該協議，該公司為16只軒尼詩基金的所有類別提供投資諮詢服務。

投資諮詢協議必須每年(除有限情況外)由(A)基金董事會或適用軒尼詩基金的大多數流通股投票，以及(B)不是軒尼詩基金利害關係人的軒尼詩基金信託的多數受託人投票通過。如果投資諮詢協議沒有續簽，它將自動終止。在另外兩種情況下，投資諮詢協議將終止。首先，如果公司將投資諮詢協議轉讓給另一位顧問，該協議將自動終止(轉讓包括間接轉讓，即轉讓足夠數量的公司普通股，被視為構成一個控制區塊)。第二，投資顧問協議可於適用的軒尼詩基金或本公司發出60天書面通知後於到期前終止。

根據每份投資諮詢協議的規定，本公司每月收到的投資諮詢費是根據適用基金日均資產淨值的百分比計算的。

本公司已就軒尼詩焦點基金、軒尼詩股權和收入基金、軒尼詩BP能源基金、軒尼詩BP中游基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小盤股基金簽訂了分諮詢協議。本公司已就軒尼詩焦點基金、軒尼詩股權和收入基金、軒尼詩BP能源基金、軒尼詩BP中游基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小盤股基金簽訂了分諮詢協議。根據上述每項分諮詢協議，次顧問須根據該協議的條款及適用的軒尼詩基金招股説明書及附加資料聲明，負責對適用的軒尼詩基金的資產進行投資。副顧問受本公司和基金董事會的指導、監督和控制。分諮詢協議必須以與投資諮詢協議相同的方式每年續簽(在有限情況下除外)，並遵守與投資諮詢協議相同的終止條款。

作為對副顧問服務的交換，公司(不是軒尼詩基金)從其自身資產中向副顧問支付副顧問費用。子諮詢費按適用的子顧問基金日均資產淨值的百分比計算。

(7)

租約

本公司在開始時決定一項安排是否為經營租賃。經營租賃計入本公司資產負債表上的經營租賃使用權資產以及當期和長期經營租賃負債。截至2020年9月30日，沒有長期運營租約。使用權資產代表本公司在租賃期內使用標的資產的權利，經營租賃負債代表本公司支付租賃所產生的租賃款項的義務。經營租賃使用權資產和負債在租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。在確定租賃付款現值時，本公司根據租賃開始日的信息使用遞增借款利率。公司的租賃條款可能包括在合理確定其將行使任何此類選擇權時延長租約的選擇權。就其租賃而言，本公司的結論是，並不合理地確定是否會行使任何續期選擇權，因此該等金額不會確認為經營租賃使用權資產或經營租賃負債的一部分。初始租期為12個月或以下的租賃以及某些被視為微不足道的辦公設備租賃不計入資產負債表，並作為已發生的費用計入一般和行政費用項下的租金支出。與經營性租賃相關的租賃費用在預期租賃期限內以直線方式確認。

該公司最重要的租賃是辦公設施的房地產租賃。公司根據不可取消的運營租賃租賃辦公空間。其主要執行辦公室位於加利福尼亞州諾瓦託，並在德克薩斯州奧斯汀、波士頓、馬薩諸塞州和北卡羅來納州教堂山設有其他辦事處。只有加利福尼亞州諾瓦託的辦公室租約已資本化，因為其他運營租約的期限為12個月或更短，包括租期為逐月在自然界。公司經營租賃的分類使用權與本公司經營租賃相關的資產和經營租賃負債及其他補充信息如下：


	2020年9月30日
	(以千為單位，除年份外和百分比)
經營租賃使用權資產	$	276
經營租賃負債	$	330
加權平均剩餘租賃年限		0.8
加權平均貼現率		2.28	%

2020年3月26日，公司根據其與美國銀行全國協會簽訂的定期貸款協議，全額償還了所有本金、應計利息以及未償還的成本和費用。預付款總額為1,540萬美元，資金來自手頭現金，公司並未招致任何預付款罰金。根據定期貸款協議，利息是根據一個月LIBOR利率加上2.25%至2.75%的保證金計算的，這取決於公司合併債務與綜合EBITDA的比率。在償還之前，某些債務發行成本被資本化，並根據基礎貸款餘額進行淨額結算，然後在貸款期限內攤銷。償還時，未攤銷債務發行成本計入利息支出。

在終止之前，根據定期貸款協議，本公司有義務每月支付364,583美元外加利息，最後一期應於2022年5月9日到期。

(10)

承諾和或有事項

除營運租約(見附註7所述)外，本公司除經營租約外，並無任何原始條款超過一年的承諾及重大或有事項。

該公司有一項401(K)退休計劃，涵蓋符合條件的員工。如果員工年滿21歲，且已完成至少一個月的服務並在該月內工作至少80小時，則有資格參加該計劃。該公司還在2020財年和2019年分別支付了19萬美元和19萬美元的可自由支配利潤分享貢獻和2019年。僱員必須連續服務最少6個月，每月服務最少80小時，才有資格領取酌情分紅供款。

(12)

所得税

截至2020財年和2019財年末，公司因不確定税收頭寸而產生的未確認税收優惠的總負債為60萬美元。如果確認這些數額的税收優惠，其中50萬美元將降低公司的實際所得税税率。截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司應計利息和罰款的淨負債分別為27萬美元和23萬美元。本公司已選擇將與未確認的税收優惠相關的利息和罰款確認為所得税費用的組成部分。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的年度內，公司確認了大約40萬美元和0.06萬美元的利息和罰款。

該公司的活動如下：


	截至9月30日的財年，
	2020		2019
	(單位：千)
年初餘額	$	608	$	353
與上一年度税收頭寸相關的減少額
與本年度納税狀況有關的增加				255
安置點
時效失效

年終餘額	$	608	$	608

未確認的税收優惠總額可能會因最終法規、審計結算、税務審查活動、適用的訴訟時效失效以及與所得税不確定相關的會計準則下的確認和計量標準而發生變化。該公司無法估計這一變化可能在未來12個月內發生什麼，但認為這不會對其財務報表產生重大影響。

公司的所得税費用如下：


	截至9月30日的財年，
	2020		2019
	(單位：千)
電流
聯邦制	$	1,321	$	2,216
狀態		552		724

		1,873		2,940

遞延
聯邦制		904		1,049
狀態		343		255

		1,247		1,304

總計	$	3,120	$	4,244


	截至9月30日的財年，
	2020			2019
聯邦法定所得税税率		21.0	%		21.0	%
扣除聯邦福利後的州所得税		4.3			3.9
永久性差異和其他差異		0.2			0.2
高管薪酬差異		1.1
調整至期初遞延税金		1.4			0.4
不確定税位免税額		0.4			1.9
修訂上期報税表		(1.5	)		(1.3	)
以股票為基礎的薪酬		1.6			1.3
其他					0.4

有效所得税率		28.5	%		27.8	%

導致很大一部分遞延税資產和負債的暫時性差異的税收影響如下：


	截至9月30日的財年，
	2020			2019
	(單位：千)
遞延税項資產
應計補償	$	47		$	81
股票薪酬		13			14
州税		245			200
資本損失結轉		7			7

遞延税項總資產		312			302
不允許的資本損失		(7	)		(7	)

遞延税項淨資產		305			295
遞延税項負債
財產和設備		(28	)		(42	)
管理合同		(11,793	)		(10,522	)

遞延税項負債總額		(11,821	)		(10,564	)

遞延税項淨負債	$	(11,516	)	$	(10,269	)

(13)

每股收益

用於計算基本每股收益的已發行加權平均普通股和用於計算稀釋後每股收益的經普通股等價物調整的已發行加權平均普通股如下：


	九月三十日，
	2020		2019
加權平均已發行普通股，基本		7,352,495		7,757,785
RSU的稀釋影響		26,234		13,776

加權平均已發行普通股，稀釋後		7,378,729		7,771,561

在2020財年和2019年財年，該公司分別將186,520和184,871股普通股等價物計入稀釋後每股收益，因為它們不是攤薄的。在每一種情況下，排除的普通股等價物都由既得的RSU組成。

該公司在三家商業銀行保持現金賬户，這些賬户有時可能超過聯邦保險的限額。截至2020年9月30日的存款金額超出聯邦存款保險公司的保險限額約380萬美元。此外，現金和現金等價物總額還包括600萬美元，這些現金和現金等價物存放在第一隻沒有聯邦保險的美國政府貨幣市場基金(BR}First American Government Monetary Market Fund)中。該公司認為，它在現金和現金等價物方面不存在任何重大信用風險。

(15)	近期發佈和採用的會計準則

2016年2月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了經修訂的會計準則更新(ASU？) 2016-02，？租賃(主題842)，要求承租人在資產負債表上確認租賃，並披露有關租賃安排的關鍵信息。新標準建立了一個使用權要求承租人認識到使用權資產和租賃資產負債表上所有租期超過12個月的租約的負債。租賃必須分類為財務租賃或經營性租賃，分類影響損益表中費用確認的模式和分類。公司的所有租約均為經營性租約。公司於2019年10月1日採用了新標準，使用了修改後的追溯方法和財務會計準則委員會在ASU 編號2018-11，《租賃(主題842)：定向改進》中提供的過渡救濟指南：有針對性的改進。因此，公司沒有在2019年10月1日之前更新財務信息或提供新標準要求的日期和期間的披露。此外，公司採用了財務會計準則的承租人實際權宜之計，將所有資產類別的租賃和非租賃組成部分合並，並選擇不確認，作為一項會計政策。使用權租期不超過12個月的資產和租賃負債。非租賃部分是固定成本，如電費或公共區域維護，可以包括在租金支付中，但不是資本化的基礎資產的一部分。由於沒有此類與公司資本化使用權資產相關的固定成本，因此本次選擇不影響其財務報表。採用ASU 2016-02年度後，公司記錄了 70萬美元使用權資產(即領養前未償還的遞延租金淨額10萬美元)和租賃負債80萬美元(br})。

2018年8月，FASB發佈了美國會計準則委員會第2018-13號，公允價值計量(主題820)：披露框架，對公允價值計量的披露要求進行了更改。此更新刪除了公允價值層次結構的1級和2級之間轉移的金額和原因等披露，並增加了3級計量的新披露要求。它在2019年12月15日之後的財年(公司的2021財年)有效，允許提前採用任何已刪除或修改的披露。公司目前正在評估採用此更新的影響，但預計不會對公司的財務狀況、運營結果、現金流或相關披露產生實質性影響。

在2020財年，公司的關鍵會計政策和估計沒有其他重大變化。

(16)

後續事件

截至2020年12月1日，對於這份10-K表格年度報告，管理層評估了2020財年結束後發生的事件的存在，並確定以下事件為後續事件：

2020年10月30日，公司宣佈將於2020年12月2日向截至2020年11月12日登記在冊的股東支付每股0.1375美元的季度現金股息。公司宣佈和向普通股持有人支付股息(如果有)取決於公司董事會的裁量權。公司董事會將考慮一般經濟和商業狀況、公司的戰略計劃、公司的財務業績和條件、合同、法律和監管對公司支付股息的限制，以及公司董事會認為相關的其他因素。公司董事會將考慮以下因素：一般經濟和商業狀況、公司的戰略計劃、公司的財務業績和條件、公司支付股息的合同、法律和監管限制，以及公司董事會認為相關的其他因素。公司董事會將考慮以下因素：總體經濟和商業狀況、公司的戰略計劃、公司的財務業績和條件、公司支付股息的合同、法律和監管限制，以及公司董事會認為相關的其他因素。

我們的管理層有責任建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》第13a-15(F)條中有定義。我們對財務報告的內部控制旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能會因為條件的變化而導致控制措施不足，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

我們的管理層使用特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《2013年內部控制與綜合框架2013》中規定的標準，對截至2020年9月30日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的管理層得出結論，截至2020年9月30日，公司對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。

對披露控制和程序的評估

在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們根據《交易所法案》第13a-15(E)和15d-15(E)條的定義，對我們的披露控制和程序進行了評估，截至本報告涵蓋的期限結束。基於這樣的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年9月30日，我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，即：(I)在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內，記錄、處理、彙總和報告了我們根據交易所法案提交的報告中需要披露的信息，以及 (Ii)積累並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於所需披露的決定。

內部控制的變化

在截至2020年9月30日的財季期間，《交易法》第13a-15(F)條規定的財務報告內部控制沒有發生任何變化，並且對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對財務報告內部控制產生重大影響。

第9B項。

其他信息

沒有。

第三部分

第10項。

董事、高管和公司治理

本項目所需的信息可在我們2020年度會議的委託書(委託書)中找到，標題為：董事選舉、公司治理、委託書和高管。這些信息以引用的方式併入，就好像在此全面闡述一樣。

我們通過了適用於我們的首席執行官、首席財務官、執行副總裁、董事和所有員工的道德準則。該準則是根據2002年的薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)設計的，旨在促進誠實和道德的行為。該守則也適用於軒尼詩基金信託公司(Hennessy Funds Trust)。道德準則發佈在我們的網站上，網址為： www.hennessyvisors.com。如果我們修改或放棄道德守則的任何條款，我們打算在我們的網站上披露這些行為。我們不會將我們網站上包含的信息作為本報告的一部分，也不會通過引用將其納入本報告。

任何人都可以免費獲得一份《道德守則》副本，方法是將書面請求轉發至：

軒尼詩顧問公司

7250 紅木大道，200套房

加利福尼亞州諾瓦託，郵編：94945

注意：特蕾莎·尼爾森(Teresa Nilsen)

第11項。

高管薪酬

本項目所需信息可在委託書的薪酬討論與分析和高管和董事薪酬標題下找到。這些信息以引用方式併入，就好像在此完整闡述一樣。

第12項。

某些受益所有者的擔保所有權以及管理層和相關股東事宜

某些實益所有人和管理層的擔保所有權

本項目所需信息可在委託書中的投票證券標題下找到。該等信息以引用方式併入，如同在此完整闡述一樣。

股權薪酬計劃信息

我們的綜合計劃得到了股東的批准，是我們可以發行普通股的唯一股權補償計劃。

2020年9月30日

計劃類別

要發行的證券數量
在鍛鍊時發放
傑出的選擇，
權證和權利

加權平均
行權價格
未完成的選項，
權證和權利

證券數量
剩餘待發
在薪酬下
平面圖⁽²⁾

證券持有人批准的股權補償計劃⁽¹⁾

328,369

1,293,381

未經證券持有人批准的股權補償計劃

總計

328,369

1,293,381

(1)	根據未償還RSU發行的證券，在四年內以每年25%的速度授予，加權平均行使價格為零的。

(2)	不包括將在歸屬未償還RSU時發行的證券。截至2020財年末，根據綜合計劃可能發行的普通股的最大數量為我們已發行普通股的50%，即3678,411股。


2.1		註冊人與BP Capital Fund Advisors，LLC之間的交易協議，日期為2018年7月10日(15)*

3.1		修訂和重新修訂的公司章程(11)

3.2		第五項經修訂及重新修訂的附例(13)

4.1		證券説明

10.1		註冊人與Netfolio，Inc.之間的許可協議，日期為2000年4月10日(2)

10.2		註冊人與軒尼詩基金信託(代表軒尼詩基石大型增長基金)於2009年3月23日簽署的投資諮詢協議(3)

10.3		註冊人與軒尼詩基金信託基金(代表軒尼詩焦點基金、軒尼詩股權和收入基金、軒尼詩核心債券基金、軒尼詩天然氣公用事業基金、軒尼詩大盤股金融基金、軒尼詩小型股金融基金和軒尼詩科技基金)之間的投資諮詢協議，日期為2012年10月25日(4)

10.4		註冊人與軒尼詩基金信託基金(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石中盤30基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小型股基金)(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石中盤30基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小型股基金)於2014年2月28日簽署的投資諮詢協議(7)

10.5		註冊人與軒尼詩基金信託基金(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石中盤30基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小盤基金)(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石中盤30基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小盤股基金)於2016年3月1日簽署的投資諮詢協議修正案(10)

10.6		註冊人與軒尼詩基金信託(代表軒尼詩BP能源基金和軒尼詩BP中游基金)於2018年10月26日簽署的投資諮詢協議(16)

10.7		註冊人與遠潤投資管理有限責任公司(針對軒尼詩焦點基金)於2012年10月25日簽訂的分項諮詢協議(4)

10.8		登記人與弗吉尼亞倫敦公司(Hennessy Equity and Income Fund(股權分配))之間於2012年10月25日簽署的分項諮詢協議(Hennessy Equity and Income Fund(股權分配))(4)


10.9		註冊人和FCI Advisors(軒尼詩股權和收益基金(固定收益分配))之間的子諮詢協議，日期為2012年10月25日(4)

10.10		登記人與SPARX Asset Management Co.，Ltd.(針對軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小型股基金)於2014年2月28日簽訂的子諮詢協議(7)

10.11		註冊人與SPARX Asset Management Co.，Ltd.(針對軒尼詩日本基金和軒尼詩日本小型股基金)於2018年2月28日簽訂的子諮詢協議第一修正案(14)

10.12		註冊人與BP Capital Fund Advisors LLC(針對軒尼詩BP Energy Fund和Hennessy BP Midstream Fund)之間的子諮詢協議，日期為2018年10月26日(16)

10.13		登記人與軒尼詩旗下基金信託基金(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石中盤30基金、軒尼詩基石大型成長基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩大值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩基金)於2014年2月28日簽訂的經修訂及重新簽署的服務協議(代表軒尼詩基石成長基金、軒尼詩基石價值基金、軒尼詩大值基金、軒尼詩總回報基金、軒尼詩平衡基金、軒尼詩

10.14		登記人與軒尼詩基金信託(代表所有基金)於2015年3月1日簽訂的修訂和重新簽署的服務協議的第一修正案(8)

10.15		登記人與軒尼詩基金信託(代表所有基金)於2018年10月26日簽訂的修訂和重新簽署的服務協議的第二修正案(16)

10.16		軒尼詩顧問公司(Hennessy Advisors，Inc.)修訂並重新啟動了2013年綜合激勵計劃(6)

10.17		員工限制性股票獎勵協議格式(1)(5)

10.18		董事限售股獎勵協議格式(一)(五)

10.19		員工股票期權獎勵協議格式(1)(5)

10.20		董事股票期權獎勵協議格式(一)(五)

10.21		註冊人與Teresa M.Nilsen之間的第二次修訂和重新簽署的獎金協議，日期為2018年1月26日 (1)(13)

10.22		修訂並重新簽署了截至2016年10月10日註冊人與Daniel B.Steadman之間的獎金協議 (1)(9)

10.23		登記人與特蕾莎·M·尼爾森(Teresa M.Nilsen)之間的僱傭協議，日期為2018年1月26日(1)(13)

10.24		註冊人與尼爾·J·軒尼詩(1)(17)於2019年2月22日簽訂的第四份修訂和重新簽署的僱傭協議

23.1		獨立註冊會計師事務所Marcum LLP同意

31.1		規則13a-14a對特等執行幹事的證明

31.2		細則13a-14a首席財務幹事的證明


32.1		根據《美國法典》第18編第1350節的規定，首席執行幹事的書面聲明

32.2		根據“美國法典”第18編第1350節的規定，首席財務官的書面聲明

101		註冊人於2020年12月1日提交的截至2020年9月30日止年度表格10-K的財務報表，格式為XBRL：(I)資產負債表表；(Ii)收益及全面收益表；(Iii)股東權益變動表；(Iv)現金流量表；及(V)財務報表附註。

注：

*	本協議的相關明細表未在此提交。註冊人同意應要求向證券交易委員會補充提供任何此類時間表的副本。

(1)	管理合同或補償計劃或安排。

(2)	引用自公司2001年8月6日提交的SB-2表格註冊説明書(證券交易委員會文件第333-66970號)。

(3)	引用自公司於2009年12月4日提交的截至2009年9月30日的財務年度的Form 10-K(證券交易委員會文件編號：000-49872)。

(4)	通過引用合併自2013年1月17日提交的公司截至2012年12月31日的季度的10-Q表格(美國證券交易委員會文件編號：000-49872)。

(5)	引用自公司2013年9月18日提交的8-K表格(美國證券交易委員會檔案號：000-49872)的最新報告。

(6)	引用本公司於2014年2月21日提交的本公司於2015年3月26日召開的股東特別大會(SEC文件第000-49872號)附表14A的最終委託書附件A。

(7)	通過引用合併自2014年8月6日提交的公司截至2014年6月30的季度的Form 10-Q(美國證券交易委員會文件編號001-36423)。

(8)	通過引用併入本公司截至2015年9月30日的財政年度的Form 10-K(美國證券交易委員會文件編號001-36423)，該文件於2015年11月30日提交。

(9)	引用自公司2016年10月13日提交的8-K表格(美國證券交易委員會檔案號：001-36423)的當前報告。

(10)	引用引用自公司於2016年12月1日提交的截至2016年9月30日的財政年度的Form 10-K(美國證券交易委員會文件編號001-36423)。

(11)	引用自公司於2017年3月7日提交的最新報告《Form 8-K》(證券交易委員會檔案號：001-36423)。

(12)	引用自公司於2017年5月11日提交的最新報告《Form 8-K》(證券交易委員會檔案號：001-36423)。

(13)	引用自公司2018年1月25日提交的8-K表格(美國證券交易委員會檔案號：001-36423)的當前報告。

(14)	引用自公司於2018年5月2日提交的截至2018年3月31日的10-Q表格(美國證券交易委員會文件編號001-36423)。


依據：	/s/凱瑟琳·R·法希(Kathryn R.Fahy)	日期：	2020年12月1日
	凱瑟琳·R·法希(Kathryn R.Fahy)
	首席財務官兼高級副總裁
	(首席財務會計官)

依據：	尼爾·J·軒尼詩(Neil J.Hennessy)	日期：	2020年12月1日
	尼爾·J·軒尼詩
	首席執行官兼董事會主席

依據：	/s/丹尼爾·B·斯特德曼(Daniel B.Steadman)	日期：	2020年12月1日
	丹尼爾·B·斯特德曼
	執行副總裁兼董事

依據：	/s/亨利·漢塞爾	日期：	2020年12月1日
	亨利·漢塞爾
	導演

依據：	布萊恩·A·軒尼詩	日期：	2020年12月1日
	布萊恩·A·軒尼詩
	導演

依據：	/s/Daniel G.Libarle	日期：	2020年12月1日
	丹尼爾·G·利巴萊
	導演

依據：	/s/羅傑·奧芬巴赫	日期：	2020年12月1日
	羅傑·奧芬巴赫
	導演

依據：	蘇珊·波米莉亞	日期：	2020年12月1日
	蘇珊·波米莉亞
	導演

依據：	/s/託馬斯·L·西維	日期：	2020年12月1日
	託馬斯·L·西維
	導演


加利福尼亞		68-0176227
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(美國國税局僱主識別號碼)

紅木大道7250號，套房200 加利福尼亞州諾瓦託		94945
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)


大型加速濾波器	☐	加速文件管理器	☐

非加速文件管理器		小型報表公司

		新興成長型公司	☐


	截至9月30日的財年，
	2020		2019		2018
	(單位：千)
管理的平均資產為投資者類別	$	2,556,875	$	3,357,813	$	4,354,765
管理的平均資產為機構類		1,541,529		1,826,929		2,295,791

總計	$	4,098,404	$	5,184,742	$	6,650,556


	2020年9月30日
	(以千為單位，除年份外)
與RSU相關的預期補償費用總額	$	16,056
已確認的與RSU相關的補償費用		(12,911	)

與RSU相關的未確認補償費用	$	3,145

RSU的加權平均剩餘費用期限		3.0


	九月三十日，
	2020			2019
	(單位：千)
裝備	$	538		$	493
租賃權的改進		154			154
傢俱和固定裝置		391			391
IT基礎設施		71			71
軟體		758			631

財產和設備，毛數		1,912			1,740
累計折舊		(1,618	)		(1,379	)

財產和設備，淨額	$	294		$	361


獨立註冊會計師事務所報告書			40

資產負債表			41

損益表			42

股東權益變動表			43

現金流量表			44

財務報表附註			45


	成本		毛未實現收益		毛未實現損失			總計
	(單位：千)
2020
共同基金投資	$	4	$	23	$	(18	)	$	9

總計		4		23		(18	)		9

2019
共同基金投資	$	4	$	22	$	(17	)	$	9

總計		4		22		(17	)		9


	2020年9月30日
	(單位：千)
2021財年未貼現現金流		340
現值折扣		(10	)

經營租賃負債總額	$	330

目錄

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