如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

是，☐否

註明截至最後可行日期發行人所屬各類普通股的流通股數量：截至2020年11月16日，註冊人的普通股共有30953,710股。

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)

索引

第一部分-財務信息			1
	項目1.財務報表		1
		簡明合併財務狀況表	1
		簡明合併損益表	2
		簡明合併股東權益變動表	3
		簡明合併現金流量表	4
		簡明合併財務報表附註	5
	項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析		27
	項目3.關於市場風險的定量和定性披露		37
	項目4.控制和程序		38
第二部分--其他信息			39
	項目1.法律訴訟		39
	第1A項。危險因素		39
	第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用		39
	項目6.展品		40
		簽名	41

第一部分-財務信息

項目1.財務報表

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

簡明合併財務狀況表

(未經審計)

	2020年9月30日		2019年12月31日**
資產

流動資產
*現金和現金等價物	$	4,536,000	$	4,670,000
*出於監管目的將現金和證券分開		263,980,000		224,924,000
*客户應收賬款		91,842,000		86,331,000
*經紀自營商和清算組織的應收賬款		3,312,000		3,524,000
其他應收賬款		873,000		762,000
*預付費用和其他資產		1,444,000		970,000
*借入的證券		283,757,000		193,529,000
*證券公司，以公允價值持有		3,480,000		3,018,000
流動資產總額		653,224,000		517,728,000

在經紀自營商和結算組織的存款		5,094,000		4,951,000
*預付費服務合同-非當前		1,890,000		—
*傢俱、設備和租賃改進，淨值		850,000		1,150,000
*軟件，網絡		1,503,000		1,888,000
*租賃使用權資產		2,813,000		3,951,000
*遞延税項資產		5,239,000		5,388,000
*無形資產，淨額		850,000		1,022,000
*商譽		1,989,000		1,989,000
總資產	$	673,452,000	$	538,067,000

負債和股東權益

負債
流動負債
向客户支付應付款	$	342,156,000	$	308,091,000
向非客户支付應付款		9,346,000		8,063,000
應付匯票		1,635,000		2,834,000
向經紀自營商和清算組織支付應付款項		356,000		523,000
應付賬款和應計負債		2,754,000		2,443,000
中國證券被借出		266,777,000		170,443,000
*按公允價值出售但尚未購買的證券		25,000		116,000
應付利息：		—		10,000
應付票據的當期部分-關聯方		3,000,000		8,000,000
租賃負債的當期部分		1,633,000		2,227,000
長期債務的當前部分		997,000		—
流動負債總額		628,679,000		502,750,000

*租賃負債，減去流動部分		1,548,000		2,182,000
*應付票據關聯方，減去當期部分		3,000,000		—
長期債務較少，流動部分較少		3,907,000		—
負債共計		637,134,000		504,932,000

承諾和或有事項
股東權益
普通股，面值0.01美元；授權1億股；30,653,710股和30,459,804股分別截至2020年9月30日和2019年12月31日的已發行和未償還**		306,000		304,000
*額外實收資本		21,022,000		19,897,000
*留存收益		14,990,000		12,934,000
股東權益總額		36,318,000		33,135,000

總負債和股東權益	$	673,452,000	$	538,067,000

*截至2019年12月31日的財務狀況報表代表Siebert和StockCross餘額的形式組合。有關更多詳細信息，請參閲“備註3-收購”。

*截至2019年12月31日的流通股是公司流通股和公司收購StockCross發行的股份的總和。更多細節見“備註1--陳述的組織和基礎”。

出於演示目的，數字會進行四捨五入。見簡明合併財務報表附註。

- 1 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

簡明合併損益表

(未經審計)

	三個月九月三十日，					截至9個月九月三十日，
	2020			2019		2020		2019
營業收入
佣金和費用	$	4,679,000		$	2,273,000	$	15,149,000	$	7,132,000
*保證金利息、營銷和分銷費用		2,311,000			3,912,000		7,730,000		11,161,000
*主要交易		2,342,000			2,327,000		8,126,000		6,138,000
*利息收入		915,000			1,061,000		3,155,000		3,417,000
*做市商		423,000			330,000		1,508,000		1,303,000
*股票借入/股票借出		1,267,000			349,000		2,482,000		1,353,000
*諮詢費		305,000			211,000		810,000		572,000
其他收入		333,000			290,000		1,035,000		633,000
總收入		12,575,000			10,753,000		39,995,000		31,709,000

費用
*員工薪酬和福利		6,584,000			4,809,000		20,489,000		13,812,000
*清算費用，包括執行成本		1,270,000			798,000		3,907,000		2,325,000
信息技術與通信		1,322,000			441,000		3,256,000		1,264,000
*其他一般和行政部門		455,000			868,000		1,710,000		2,787,000
三、數據處理		784,000			527,000		2,387,000		1,487,000
*租金和入住率		694,000			630,000		2,119,000		1,754,000
*專業費用		760,000			783,000		2,159,000		2,568,000
*折舊和攤銷		368,000			244,000		1,193,000		689,000
*推薦費		154,000			—		427,000		—
利息支出		89,000			31,000		253,000		84,000
總費用		12,480,000			9,131,000		37,900,000		26,770,000

所得税撥備(收益)前收益		95,000			1,622,000		2,095,000		4,939,000
所得税撥備(福利)		(486,000	)		349,000		39,000		1,365,000
淨收入	$	581,000		$	1,273,000	$	2,056,000	$	3,574,000

普通股每股淨收益
基本的和稀釋的	$	0.02		$	0.04	$	0.07	$	0.12

加權平均流通股
它是基本的和稀釋的		30,653,710			30,455,962		30,565,822		30,455,962

出於演示目的，數字會進行四捨五入。見簡明合併財務報表附註。

- 2 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

簡明合併股東權益變動表

(未經審計)


	數量已發行股份		面值0.01美元價值		附加實收資本		留用收益		總計
餘額-2020年1月1日		27,157,188	$	271,000	$	7,641,000	$	12,869,000	$	20,781,000
為購買股票而發行的股票		3,302,616		33,000		12,256,000		65,000		12,354,000
淨收入		—		—		—		976,000		976,000
餘額-2020年3月31日		30,459,804	$	304,000	$	19,897,000	$	13,910,000	$	34,111,000
為支付專業服務而發行的股票		193,906		2,000		1,125,000		—		1,127,000
淨收入		—		—		—		499,000		499,000
餘額-2020年6月30日		30,653,710	$	306,000	$	21,022,000	$	14,409,000	$	35,737,000
淨收入		—		—		—		581,000		581,000
餘額-2020年9月30日		30,653,710	$	306,000	$	21,022,000	$	14,990,000	$	36,318,000


	數量已發行股份		面值0.01美元價值		附加實收資本			留用收益		總計
餘額-2019年1月1日		27,157,188	$	271,000	$	7,641,000		$	9,262,000	$	17,174,000
為購買股票而發行的股票		3,302,616		33,000		14,037,000			—		14,070,000
淨收入		—		—		—			1,224,000		1,224,000
餘額-2019年3月31日		30,459,804	$	304,000	$	21,678,000		$	10,486,000	$	32,468,000
淨收入		—		—		—			1,079,000		1,079,000
餘額-2019年6月30日		30,459,804	$	304,000	$	21,678,000		$	11,565,000	$	33,547,000
資本分配收益		—		—		(1,600,000	)		—		(1,600,000	)
淨收入		—		—		—			1,273,000		1,273,000
餘額-2019年9月30日		30,459,804	$	304,000	$	20,078,000		$	12,838,000	$	33,220,000

出於演示目的，數字會進行四捨五入。見簡明合併財務報表附註。

- 3 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

簡明合併現金流量表

(未經審計)

	截至9個月九月三十日，
	2020			2019
經營活動現金流
淨收入	$	2,056,000		$	3,574,000
將淨收入與經營活動提供/(用於)的現金淨額進行調整：
*遞延所得税支出		148,000			672,000
*扣除折舊和攤銷		1,193,000			689,000

中的變化
*客户應收賬款		(5,511,000	)		(15,339,000	)
*非客户應收賬款		—			(103,000	)
*經紀自營商和清算組織的應收賬款和存款		69,000			(14,000	)
*借入的證券		(90,228,000	)		43,382,000
*證券公司，以公允價值持有		(462,000	)		1,671,000
*預付費用和其他資產		(586,000	)		167,000
*預付費服務合同-非當前		(763,000	)		—
向客户支付應付款		34,065,000			(3,541,000	)
向非客户支付應付款		1,283,000			(3,847,000	)
應付匯票		(1,199,000	)		234,000
向經紀自營商和清算組織支付應付款項		(167,000	)		1,004,000
應付賬款和應計負債		311,000			(143,000	)
中國證券被借出		96,334,000			(35,905,000	)
*按公允價值出售但尚未購買的證券		(91,000	)		(4,000	)
應付利息：		(10,000	)		—
*租賃負債		(90,000	)		334,000
應繳税金		—			14,000
其他負債		—			91,000
經營活動提供的(用於)現金淨額		36,352,000			(7,064,000	)

投資活動的現金流
託管保證金		—			(2,000,000	)
購買傢俱、設備和租賃改進		—			(783,000	)
購買軟件		(334,000	)		(1,086,000	)
投資活動所用現金淨額		(334,000	)		(3,869,000	)

融資活動的現金流
*應付票據關聯方		(2,000,000	)		2,000,000
--長期債務		4,904,000			—
-購買StockCross普通股		—			(3,425,000	)
*資本分配的回報-StockCross		—			(1,600,000	)
*美國財政部股票出售-StockCross		—			172,000
由融資活動提供/(用於)融資活動的淨現金		2,904,000			(2,853,000	)

淨增加/(減少)現金和現金等價物，以及為監管目的而分離的現金和證券		38,922,000			(13,786,000	)
現金和現金等價物，以及為監管目的而分離的現金和證券-年初		229,594,000			214,038,000
現金和現金等價物，以及為監管目的而分離的現金和證券--期末	$	268,516,000		$	200,252,000

現金和現金等價物--期末	$	4,536,000		$	5,883,000
為監管目的而分離的現金和證券-期末		263,980,000			194,369,000
現金和現金等價物，以及為監管目的而分離的現金和證券--期末	$	268,516,000		$	200,252,000

補充現金流信息
*在此期間支付的所得税現金	$	133,000		$	635,000
*在利息期間支付的現金	$	263,000		$	84,000

非現金投融資活動
為支付專業服務而發行的新股	$	1,127,000		$	—

出於演示目的，數字會進行四捨五入。見簡明合併財務報表附註。

- 4 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

1.陳述的組織和依據

組織

概述

Siebert Financial Corp.是一家控股公司，成立於1934年，是一家控股公司，通過其全資子公司Muriel Siebert&Co.， Inc.(“MSCO”)開展零售經紀業務，該公司是特拉華州的一家註冊經紀交易商，其投資諮詢業務通過其全資子公司Siebert AdvisorNXT，Inc.(“SNXT”)進行，Siebert AdvisorNXT，Inc.(“SNXT”)是一家在美國證券交易委員會(SEC)註冊的紐約公司。並通過其全資子公司Park Wilshire Companies，Inc.(“PWC”)開展保險業務，該公司是德克薩斯州的一家持牌保險代理公司。Siebert通過其全資子公司Siebert Technologies，LLC開展業務。(“StCH”)，一家內華達州的有限責任公司和機器人諮詢技術的開發商。Siebert通過其全資子公司WPS Prime Services，LLC(“WP”)、特拉華州的一家有限責任公司和在證券交易委員會註冊的經紀交易商提供大宗經紀服務。Siebert還擁有StockCross Digital Solutions，Ltd.(“STXD”)，這是一家總部設在百慕大的不活躍的子公司。在本Form 10-Q季度報告中，除文意另有所指外，術語“Siebert”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”統稱為Siebert Financial Corp.、MSCO、SNXT、PWC、STCH、WP和STXD。

該公司總部設在紐約州紐約，主要業務在新澤西州、佛羅裏達州和加利福尼亞州。該公司在美國有16個分支機構，客户遍及世界各地。公司的證券交易委員會文件可通過公司網站www.siebert.com查閲，投資者可免費獲取公司的公開文件副本。該公司的普通股每股票面價值0.01美元，在納斯達克資本市場交易，代碼為“SIEB”。

該公司主要經營證券經紀和資產管理行業，沒有其他需要報告的部門。該公司截至2020年和2019年9月30日的9個月的所有收入均來自其在美國的業務。

截至2020年9月30日，本公司由一個運營部門組成，該部門基於與管理層決策框架相關的因素，以及管理層從綜合角度對績效進行評估並根據對本公司的評估分配資源。

WPS Prime Services，LLC

正如之前在2020年6月26日提交的最新的8-K表格報告中披露的那樣，2020年6月22日，本公司與WPS Acquisition，LLC達成了一項協議，根據該協議，本公司將在交易結束時將WP的所有成員權益出售給WPS Acquisition，LLC，收購價為730萬美元。如2020年7月30日提交的當前Form 8-K報告(自2020年7月24日起生效)所述，該協議已由本公司終止。

收購StockCross

正如之前在2019年1月25日提交的8-K表格的當前報告中披露的那樣，該公司購買了StockCross金融服務公司(簡稱StockCross)約15%的流通股。隨後，正如之前在2020年1月7日提交的8-K表格的當前報告中披露的那樣，公司收購了StockCross剩餘85%的流通股，以換取公司3,298,774股普通股。從2020年1月1日起，StockCross與MSCO合併並併入MSCO，截至2020年1月1日，StockCross提供的所有清算和其他服務都由MSCO執行。

報告實體的變更

截至公司收購StockCross之日，公司和StockCross是由公司主要股東格洛麗亞·E·格比亞及其直系親屬(統稱為“格比亞家族”)共同控制的實體。此次收購代表了報告實體的變化，因此，這些公司在未經審計的簡明綜合財務報表(“財務報表”)中列報的所有期間都是按合併基準列報的。有關與StockCross的交易和相應會計的更多細節，請參閲“附註3-收購”。

- 5 -

新冠肺炎

從2020年第一季度開始，新冠肺炎疫情對全球經濟構成的挑戰顯著增加。新冠肺炎在2020年遍及全球，影響了全球的經濟活動。作為對新冠肺炎的迴應，世界各地的國家和地方政府已經出臺了一些措施，包括旅行禁令，禁止集體活動和集會，關閉某些企業，宵禁，避難令和實踐社會距離的建議。

公司曾多次臨時關閉分支機構；然而，截至本報告提交之日，公司所有分支機構均已重新開業，同時繼續遵守聯邦、州和地方的規定和指導方針。該公司已採取重大措施，通過實施社交距離、為工作站消毒、體温檢查、要求戴口罩和更換員工等措施，確保其員工和客户在安全的環境中工作。新冠肺炎疫情的影響使公司的收入和收入減少，但公司已經採取了各種措施來抵消這一下降。

公司正在積極監測新冠肺炎對公司業務、財務狀況、流動性、運營、員工、客户和業務夥伴的影響。根據管理層截至2020年9月30日的評估，新冠肺炎對公司業務、經營業績、財務狀況和現金流的最終影響取決於未來的發展，包括疫情的持續時間及其對全球經濟影響的相關持續時間，這些都是不確定的，目前無法預測。

關於新冠肺炎及其對公司的影響，詳見第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析。

陳述的基礎

本公司的財務報表是按照美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)以及 Form 10-Q和法規S-X第10條的説明編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整年度財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，所附財務報表包含公平列報中期業績所需的所有調整(由正常經常性分錄組成)。中期業績不一定代表全年或隨後任何時期可能預期的經營結果。這些財務報表應與公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K(“2019年Form 10-K”)中的財務報表及其附註一併閲讀。財務報表包括Siebert及其全資子公司的賬户，合併後，所有公司間餘額和交易都將被沖銷。美元是本公司的功能貨幣，數字為四捨五入表示。

重大會計政策

公司的重要會計政策包含在公司2019年10-K報表中的“附註2-重要會計政策摘要”中。公司的2019年10-K報表中包含了公司的重要會計政策。截至2020年9月30日，公司重大會計政策的以下變化主要是由於收購StockCross公司造成的。除了下文和“注2-新會計準則”中的更新外，公司的重大會計政策沒有重大變化。

為監管目的而將現金和證券分開

MSCO必須遵守交易法第15c3-3條規則，也就是所謂的“客户保護規則”，該規則要求將資金分散到一個專門用於客户利益的特別儲備賬户中。自該公司於2020年1月1日收購StockCross後，MSCO和StockCross的要求和特別儲備賬户被合併。有關更多詳細信息，請參閲“備註15-資本要求”。

客户應收賬款和應付賬款

應收賬款和應付給客户的賬款包括現金和保證金交易的到期和欠款。客户持有的證券作為應收賬款的抵押品。來自客户的應收賬款在其未償還本金餘額中報告，並根據任何壞賬撥備進行調整。當不能合理地保證可收集性時，就會設立免税額。當經紀客户的應收賬款被視為減值時，減值金額一般根據作為抵押品的證券的公允價值計量，公允價值基於獨立來源的當前價格計量，如上市市場價格或經紀自營商報價。客户實益擁有的證券，包括抵押保證金或其他類似交易的證券，不在財務狀況報表中反映。自2020年9月30日和2019年12月31日起，不需要對可疑的帳户進行估值津貼。

- 6 -

經紀交易商和結算組織的應收賬款、應付款項和存款

來自經紀自營商和結算組織的應收賬款和應付賬款包括來自/欠引入經紀自營商、未能交付和未能收到的項目的款項，以及未結算的正常交易的應收款項。存入經紀自營商和結算組織的存款包括存入經紀自營商和清算組織的金額，幷包括在“存入經紀自營商和清算組織的存款”項中。

在截至2020年9月30日的9個月裏，MSCO的客户交易都是在完全披露的基礎上通過國家金融服務公司(“NFS”)進行自我清算和清算的。MSCO 截至2019年9月30日的9個月的客户交易通過NFS和StockCross在完全披露的基礎上進行清算，後者是前者的附屬公司。自2020年1月1日起，StockCross提供的所有清算和其他服務均由MSCO執行。

該公司與其經紀自營商和結算機構按月運作，他們的費用按月抵銷該公司的收入。截至2020年9月30日，公司在NFS的現金結算保證金為5萬美元。截至2019年12月31日，MSCO在NFS和StockCross的現金清算存款分別為5萬美元和7.5萬美元。在本公司於2020年1月1日完成對StockCross的收購後，MSCO在StockCross的所有存款均已取消。截至2020年9月30日和2019年12月31日，MSCO在多家經紀自營商和清算組織的存款和其他非流動應收賬款分別約為210萬美元和190萬美元。

WP的客户交易通過高盛集團(Goldman Sachs Group，Inc.)和潘興有限責任公司(Pershing LLC)這兩家清算經紀-交易商在完全披露的基礎上進行清算。應付給經紀-交易商和結算組織的款項與經紀-交易商和結算組織的應收款項相抵銷。這些經紀自營商和結算機構的應收賬款受結算協議的約束，包括每月淨收入應收賬款淨額以及存款現金。截至2020年9月30日和2019年12月31日，WP在高盛和潘興的現金清算存款分別約為200萬美元和100萬美元。

該公司評估經紀自營商和清算組織的應收賬款以及其他應收賬款的收款情況，指出截至2020年9月30日和2019年12月31日沒有任何金額被認為是無法收回的。由於本公司沒有這些應收賬款的虧損歷史，也不預期未來會出現虧損，因此不會確認這些應收賬款的估值撥備。有關與這些應收賬款相關的收入的會計政策的更多詳細信息，請參見“附註11- 收入確認”。

借入證券和借出證券

借入的證券以預付的現金抵押品金額入賬。證券借貸交易要求公司向貸款人存入現金、信用證或其他抵押品。借出的證券按收到的現金抵押品金額入賬。對於借出和借出的證券，本公司監測證券的市場價值，並在必要時獲得或退還抵押品。

按公允價值持有的證券

按公允價值擁有的證券是指該公司按交易日估值擁有的有價證券。有關更多詳細信息，請參閲“附註6-公允價值計量”。

應付款給非客户

對非客户的應收賬款包括公司主要高管、董事和股東擁有和控制的賬户的現金和保證金交易到期金額。應付給非客户的金額包括從貸方餘額利息中收到的任何金額。

應付給非客户的款項還包括該公司引入經紀-交易商的專有賬户擁有和控制的現金交易的到期金額。自公司於2020年1月1日收購StockCross後，公司不再擁有任何引入經紀自營商的專有賬户。

按公允價值出售但尚未購買的證券

按公允價值出售但尚未購買的證券是指該公司在購買前按交易日估值出售的有價證券。有關更多詳細信息，請參見“附註6- 公允價值計量”。

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2.新會計準則

最近採用的會計公告

ASU 2018-15-2018年8月，FASB發佈了《會計準則更新》(ASU)2018-15年度，無形資產、商譽和其他內部使用軟件(子主題350-40)：客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本進行會計處理，這要求客户採用與對擁有軟件許可證的安排相同的標準來資本化供應商託管的雲計算安排中發生的實施成本。該標準在2019年12月15日之後的中期和年度內有效，並允許提前採用。該標準可以前瞻性地採用，也可以追溯地採用。本公司於2020年1月1日採用了這一新標準。有關更多詳細信息，請參閲“備註5-預付費服務合同”。

ASU 2018-13-2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(會計準則編纂(ASC)820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化。ASU 2018-13刪除了某些披露，修改了某些披露，並增加了額外的披露。該標準從2019年12月15日起適用於年度期間，包括這些年度期間內的過渡期間，並允許提前採用。該公司在其生效日期(2020年1月1日)採用了新準則，並認定該準則對公司截至2020年9月30日的財務報表並不重要。

ASU 2018-07-2018年6月，FASB發佈了ASU第2018-07號，薪酬-股票薪酬(話題718)。ASU 2018-07旨在降低非員工股份支付財務報告的成本和複雜性。目前，非員工和員工股份支付的會計要求有很大不同。ASU 2018-07將主題718(目前僅包括對員工的股票支付)的範圍擴大到包括對非員工的商品或服務的股票支付。因此，向非員工和員工支付股票的會計核算將基本一致。本ASU取代了子主題505-50“向非員工支付基於股權的薪酬”。ASU 2018-07的修正案從2019年12月15日之後的財年開始生效，並在2020年12月15日之後的財年內的過渡期內生效。允許提前採用，但不得早於公司採用ASU編號2014-09(主題606)“與客户的合同收入”。本公司於2020年1月1日採用本會計公告。

管理層評估了最近發佈的其他會計聲明，認為這些聲明中的任何一項都不會對公司截至2020年9月30日的財務報表和相關披露產生重大影響。

3.收購

斯托克羅斯

採辦概述

StockCross成立於1971年，是美國最大的私營經紀公司之一，其業務主要包括做市、固定收益產品分銷、在線或經紀人輔助的股票交易、證券借貸和股票計劃服務。

在被本公司收購之前，StockCross和本公司是共同所有權的關聯實體，並有各種關聯方交易。2019年1月，該公司收購了StockCross約15%的股權。自2020年1月1日起，根據一項協議和合並計劃，公司收購了StockCross剩餘85%的流通股，StockCross與MSCO合併，併入MSCO。支付的購買價格約為29,750,000美元，即與此次收購相關發行的公司限制性普通股的3,298,774股。在收購之前，MSCO與StockCross簽訂了一項清算協議，根據該協議，StockCross為其證券經紀-交易商業務向MSCO提供託管和清算服務；然而，截至2020年1月1日，StockCross提供的所有清算和其他服務均由MSCO執行。

收購會計核算

在收購之前和截至收購之日，本公司和StockCross是由Gebbia家族共同控制的實體。因此，此次收購被視為在共同控制下的個實體之間的交易。

共同控制交易與本公司的業務合併類似，因為它是接收StockCross淨資產的實體；然而，這種共同控制交易不符合根據公認會計準則對業務合併的定義，因為對淨資產的控制沒有變化。

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此次收購代表着報告實體的變化。因此，收購完成後，公司的淨資產與StockCross的淨資產按其歷史賬面價值合併。這些公司在財務報表中列報的所有期間都是在合併的基礎上列報的，其方式類似於利益集合，因為共同控制期早於財務報表中列報的期間。因此，該公司的歷史財務報表是按照“好像彙集”的方法列報的。

在公司收購StockCross之前，StockCross向第三方出售了總計172,000美元的庫存股，公司以3,665,000美元從無關方手中購買了大約15%的StockCross流通股。2019年9月5日，StockCross返還了總計160萬美元的資本分配，其中公司獲得了約15%，即241,000美元。所有這些現金交易都反映在截至2019年9月30日的9個月現金流量表的“融資活動現金流量”部分。

取得的資產和承擔的負債

該公司從StockCross手中收購了各種資產和負債，這些資產和負債按其歷史賬面價值記錄，並彙總如下：

	歷史學賬面價值

收購的資產
*現金和現金等價物	$	1,588,000
*出於監管目的將現金和證券分開		224,814,000
*客户應收賬款		86,331,000
*經紀自營商和清算組織的應收賬款		3,105,000
其他應收賬款		627,000
*預付費用和其他資產		346,000
*借入的證券		193,529,000
*證券公司，以公允價值持有		3,018,000
*傢俱、設備和租賃改進，淨值		19,000
*租賃使用權資產		1,141,000
*遞延税項資產		407,000
收購的總資產		514,925,000

承擔的負債
向客户支付應付款		308,091,000
向非客户支付應付款		9,151,000
應付匯票		2,834,000
向經紀自營商和清算組織支付應付款項		1,406,000
應付賬款和應計負債		963,000
中國證券被借出		170,443,000
*按公允價值出售但尚未購買的證券		28,000
*應付票據-關聯方		5,000,000
*租賃負債		1,295,000
承擔的總負債		499,211,000

獲得的淨資產	$	15,714,000

備考報表

以下備考財務報表展示了公司的損益表，好像收購StockCross發生在2019年1月1日，包括備考調整 (未經審計)。這些預計財務報表的合併結果也反映在公司2019年的財務報表中。StockCross的財務報表已合併到公司的 2020年財務報表中：

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運營報表

截至2019年9月30日的三個月(未經審計)

	截至2019年9月30日的三個月
	西伯特		斯托克羅斯		形式上的調整數			合計西伯特

營業收入
佣金和費用	$	1,925,000	$	348,000	$	—		$	2,273,000
*保證金利息、營銷和分銷費用		2,944,000		968,000		—			3,912,000
*主要交易		2,041,000		286,000		—			2,327,000
*利息收入		23,000		1,038,000		—			1,061,000
*做市商		—		330,000		—			330,000
*股票借入/股票借出		—		349,000		—			349,000
*諮詢費		211,000		—		—			211,000
其他收入		—		351,000		(61,000	)		290,000
總收入		7,144,000		3,670,000		(61,000	)		10,753,000

費用
*員工薪酬和福利		3,157,000		1,652,000		—			4,809,000
*清算費用，包括執行成本		617,000		242,000		(61,000	)		798,000
信息技術與通信		291,000		150,000		—			441,000
*其他一般和行政部門		589,000		279,000		—			868,000
三、數據處理		—		527,000		—			527,000
*租金和入住率		380,000		250,000		—			630,000
*專業費用		439,000		344,000		—			783,000
*折舊和攤銷		244,000		—		—			244,000
利息支出		—		31,000		—			31,000
總費用		5,717,000		3,475,000		(61,000	)		9,131,000

關聯方權益法投資收益		30,000		—		(30,000	)		—

所得税撥備(收益)前收益		1,457,000		195,000		(30,000	)		1,622,000
所得税撥備(福利)		353,000		4,000		(8,000	)		349,000
淨收益/(虧損)	$	1,104,000	$	191,000	$	(22,000	)	$	1,273,000

普通股每股淨收益
基本的和稀釋的	$	0.04	$	0.03				$	0.04

加權平均流通股
基本的和稀釋的		27,157,188		6,152,500

用於計算每股淨收益的備考股票									30,455,962

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截至2019年9月30日的九個月(未經審計)

	截至2019年9月30日的9個月
	西伯特		斯托克羅斯		形式上的調整數			合計西伯特

營業收入
佣金和費用	$	6,030,000	$	1,102,000	$	—		$	7,132,000
*保證金利息、營銷和分銷費用		8,499,000		2,662,000		—			11,161,000
*主要交易		5,479,000		659,000		—			6,138,000
*利息收入		54,000		3,363,000		—			3,417,000
*做市商		—		1,303,000		—			1,303,000
*股票借入/股票借出		—		1,353,000		—			1,353,000
*諮詢費		572,000		—		—			572,000
其他收入		—		816,000		(183,000	)		633,000
總收入		20,634,000		11,258,000		(183,000	)		31,709,000

費用
*員工薪酬和福利		8,882,000		4,930,000		—			13,812,000
*清算費用，包括執行成本		1,849,000		659,000		(183,000	)		2,325,000
信息技術與通信		800,000		464,000		—			1,264,000
*其他一般和行政部門		1,861,000		926,000		—			2,787,000
三、數據處理		—		1,487,000		—			1,487,000
*租金和入住率		995,000		759,000		—			1,754,000
*專業費用		1,388,000		1,180,000		—			2,568,000
*折舊和攤銷		670,000		19,000		—			689,000
利息支出		—		84,000		—			84,000
總費用		16,445,000		10,508,000		(183,000	)		26,770,000

關聯方權益法投資收益		84,000		—		(84,000	)		—

所得税撥備(收益)前收益		4,273,000		750,000		(84,000	)		4,939,000
所得税撥備(福利)		1,171,000		218,000		(24,000	)		1,365,000
淨收益/(虧損)	$	3,102,000	$	532,000	$	(60,000	)	$	3,574,000

普通股每股淨收益
基本的和稀釋的	$	0.11	$	0.09				$	0.12

加權平均流通股
基本的和稀釋的		27,157,188		6,152,500

用於計算每股淨收益的備考股票									30,455,962

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財務狀況表

	截至2019年12月31日
	西伯特		斯托克羅斯		形式上的調整數 (未經審計)			合計Siebert (未經審計)

資產
*現金和現金等價物	$	3,082,000	$	1,588,000	$	—		$	4,670,000
*出於監管目的將現金和證券分開		110,000		224,814,000		—			224,924,000
*客户應收賬款		—		86,331,000		—			86,331,000
*經紀自營商和清算組織的應收賬款		3,067,000		1,265,000		(808,000	)		3,524,000
*關聯方應收賬款		1,000,000		—		(1,000,000	)		—
其他應收賬款		223,000		627,000		(88,000	)		762,000
*預付費用和其他資產		624,000		346,000		—			970,000
*借入的證券		—		193,529,000		—			193,529,000
*證券公司，以公允價值持有		—		3,018,000		—			3,018,000
流動資產總額		8,106,000		511,518,000		(1,896,000	)		517,728,000

在經紀自營商和結算組織的存款		3,186,000		1,840,000		(75,000	)		4,951,000
傢俱、設備和租賃裝修，淨值		1,131,000		19,000		—			1,150,000
*軟件，網絡		1,888,000		—		—			1,888,000
*租賃使用權資產		2,810,000		1,141,000		—			3,951,000
*關聯方權益法投資		3,360,000		—		(3,360,000	)		—
*遞延税項資產		4,981,000		407,000		—			5,388,000
*無形資產，淨額		1,022,000		—		—			1,022,000
*商譽		1,989,000		—		—			1,989,000
總資產	$	28,473,000	$	514,925,000	$	(5,331,000	)	$	538,067,000

負債和股東權益
向客户支付應付款	$	—	$	308,091,000	$	—		$	308,091,000
向非客户支付應付款		—		9,151,000		(1,088,000	)		8,063,000
應付匯票		—		2,834,000		—			2,834,000
向經紀自營商和清算組織支付應付款項		—		1,406,000		(883,000	)		523,000
向關聯方支付應付款項		7,000		—		(7,000	)		—
應付賬款和應計負債		1,473,000		963,000		7,000			2,443,000
中國證券被借出		—		170,443,000		—			170,443,000
*按公允價值出售但尚未購買的證券		88,000		28,000		—			116,000
應付利息：		10,000		—		—			10,000
應付票據的當期部分-關聯方		3,000,000		5,000,000		—			8,000,000
租賃負債的當期部分		1,291,000		936,000		—			2,227,000
流動負債總額		5,869,000		498,852,000		(1,971,000	)		502,750,000

*租賃負債，減去流動部分		1,823,000		359,000		—			2,182,000
負債共計		7,692,000		499,211,000		(1,971,000	)		504,932,000

承諾和或有事項
股東權益
*普通股，面值0.01美元		271,000		10,000		23,000			304,000
*額外實收資本		7,641,000		12,436,000		(180,000	)		19,897,000
*留存收益		12,869,000		3,268,000		(3,203,000	)		12,934,000
股東權益總額		20,781,000		15,714,000		(3,360,000	)		33,135,000

總負債和股東權益	$	28,473,000	$	514,925,000	$	(5,331,000	)	$	538,067,000

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預計調整

預計結果包括為合併這兩個實體所做的調整。損益表反映了由於MSCO和StockCross之間充分披露的清算關係而產生的StockCross的其他收入以及公司相應的託管和清算費用。此外，公司在截至2019年9月30日的三個月和九個月確認為其在StockCross的權益方法投資的一部分的收益在合併後被註銷。對税前收入的這些調整受到了税前調整的影響，估計的有效税率為28.0%。

財務狀況報表反映了作為公司與StockCross持續業務關係的一部分，公司與StockCross之間的公司間應付賬款和應收賬款的取消，以及反映了公司對StockCross 15%的所有權的取消。財務狀況表反映了一項調整，將公司的普通股增加與交易相關發行的股票的面值，並消除StockCross普通股的面值。這些調整還增加了淨差額的額外實收資本，以及營業報表調整後留存收益的變化。

預計數據可能並不表示如果這些事件在所述期間開始時發生，將會獲得的結果，也不打算作為對未來結果的預測。

可濕性粉劑

採辦概述

如此前在本公司2019年10-K表格中披露的，本公司完成了對WP的100%成員權益的收購，自2019年12月1日起，WP成為本公司的全資子公司。這項收購是根據ASC 805-Business Companies(美國會計準則第805-Business Companies)對業務合併進行會計處理的收購方法下進行的，併產生了1989000美元的商譽。

備考報表

以下備考摘要介紹了本公司的損益表，假設收購WP發生在2019年1月1日，包括備考調整(未經審計)。WP的財務報表已合併為公司2020年財務報表的一部分。

	截至2019年9月30日的三個月		截至2019年9月30日的9個月
營業收入	$	14,372,000	$	41,191,000
營業收入	$	1,905,000	$	3,693,000
淨收入	$	1,577,000	$	2,407,000

預計結果包括為合併這兩個實體所做的調整。這些調整考慮了為收購融資所用本票的利息支出、收購無形資產的攤銷，以及使用28.0%的估計綜合法定税率進行備考調整的税收影響。

預計數據可能並不表示如果這些事件發生在所述期間開始時將會獲得的結果，也不打算預測未來的結果。

4.經紀交易商和結算組織的應收款項、應付款項和存款

截至所示期間，經紀自營商和結算組織的應收款項、應付款項和存款由以下幾個部分組成：

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	自.起 2020年9月30日		自.起 2019年12月31日
經紀自營商和結算組織的應收賬款和存款
DTCC/OCC/NSCC	$	3,678,000	$	3,059,000
*高盛(Goldman Sachs)		2,105,000		2,841,000
*潘興資本(Pershing Capital)		1,279,000		1,192,000
一種新的網絡文件系統(NFS)		1,113,000		1,328,000
中國證券公司未能交割		207,000		43,000
*GlobalShares		24,000		2,000
中國工商銀行		—		10,000
經紀自營商和結算組織的應收賬款和存款總額	$	8,406,000	$	8,475,000

應付給經紀自營商和結算組織的款項
中國證券未收單	$	356,000	$	523,000
支付給經紀自營商和結算組織的應付款項總額	$	356,000	$	523,000

5.包年包月服務合同

2020年4月21日，MSCO與InvestCloud，Inc.(簡稱InvestCloud)簽訂了主服務協議(MSA)。根據MSA，InvestCloud同意為MSCO的關鍵業務提供InvestCloud平臺、新的客户端和後端界面以及相關功能。因此，MSCO同意在最初的三年期限內向InvestCloud支付600,000美元的年度許可費以及100萬美元的預付專業服務費，用於一次性配置、安裝和定製軟件。在最初的三年期限之後，除非MSCO提前 120天通知終止，否則MSA將自動續簽額外的一年期限。

關於MSA，InvestCloud與公司簽訂了附函協議(“附函”)，據此，InvestCloud以每股5.81美元(公司截至2020年5月12日的股價)收購了193,906股公司限制性普通股(“股份”)，總計110萬美元用於專業服務，將InvestCloud平臺集成到Siebert的現有系統和 Robo-Advisor中。根據1933年證券法第4(A)(2)條規定的豁免，這些股票於2020年5月12日在沒有根據1933年證券法註冊的情況下向InvestCloud發行。這筆交易反映在現金流量表的“非現金投資和融資活動”部分。

根據ASU 2018-15《無形資產、商譽和其他內部使用軟件》，公司最初記錄了一項預付資產，相當於與InvestCloud執行的開發工作相關的專業服務總額的210萬美元，該資產在財務狀況表上的項目“預付費服務合同-非流動”項下。該公司將在合同的3年期限內攤銷這項資產，在此期間，該安排不可取消。與Siebert使用InvestCloud平臺相關的許可費是提前三個月預付的，並且在財務狀況報表的“預付費用和其他資產”項中。這些預付的許可費在三個月內攤銷。與InvestCloud開發相關的所有預付資產的攤銷都在損益表中標題為“技術和通信”的項目中。

6.公允價值計量

概述

ASC820定義了公允價值，建立了公允價值計量框架，並建立了公允價值投入的層次結構。公允價值是指在計量日期出售一項資產或在市場參與者之間有序交易中轉移一項負債所支付的價格。公允價值計量假設出售資產或轉移負債的交易發生在資產或負債的主要市場，或在沒有主要市場的情況下，發生在最有利的市場。採用與ASC 820規定的市場、收益或成本法一致的估值技術來計量公允價值。

公允價值層次結構將用於衡量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個大的級別：

第1級--在活躍市場上對同一資產或負債的報價(未經調整)，公司可在計量日期對其進行評估。

第2級-第1級中包含的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。

級別3-資產或負債的不可觀察的輸入。

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可觀察到的投入的可用性可能因證券而異，並受到多種因素的影響，例如證券的類型、市場的流動性以及證券特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於分類為3級的工具，在確定公允價值時的判斷程度最大。

用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同層次。在這種情況下，出於披露目的，公允價值計量整體所在的公允價值層次中的水平是基於對公允價值計量重要的最低水平輸入來確定的。

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，本公司自己的假設也會反映出本公司認為市場參與者將在計量日期為資產或負債定價時使用的假設。

以下是適用於該公司主要類別資產和負債的估值技術的説明，這些資產和負債按公允價值經常性計量：

美國政府證券：美國政府證券使用市場報價進行估值，因此不會進行估值調整。因此，美國政府證券通常被歸類在公允價值層次結構的第一級。

市政證券：市政證券的估值使用最近執行的交易、市場報價(當可觀察到的話)、來自供應商和經紀商等獨立外部各方的債券利差，並根據現金和衍生品工具之間的任何基差進行調整。使用的利差數據與債券的期限相同。市政證券通常被歸類在公允價值等級的第 2級。

公司債券和可轉換優先股：公司債券和可轉換優先股的公允價值是使用最近執行的交易、市場報價(如果可觀察到)、債券利差或從供應商和經紀人等獨立外部方獲得的信用違約互換利差來確定的，並根據現金和衍生工具之間的任何基差進行了調整。使用的利差數據與債券的到期日相同。如果價差數據沒有引用發行人，則使用引用可比發行人的數據。當無法觀察到特定部位的外部價格數據時，公允價值是根據與類似工具或現金流模型的基準確定的，收益率曲線、債券或單一名稱的信用違約互換利差和回收率是重要的輸入。公司債券和可轉換優先股通常被歸類在公允價值等級的第二級。

股權證券：股權證券的估值基於交易所的報價。只要這些證券交易活躍，估值調整就不適用，它們被歸類在公允價值層次結構的第一級。在不活躍的市場中報價或有可觀察到的投入的證券被歸類為2級。如果沒有可觀察到的投入或報價，證券在公允價值層次中被歸類為3級資產。第三級資產交易不活躍，基於管理層假設的主觀估計被用於估值。

共同基金：共同基金的估值基於上市交易共同基金的收盤資產淨值。這些證券交易活躍，因此不進行估值調整。因此，共同基金被歸類在公允價值等級的第一級。

存單：包括在投資中的存單按成本計價，接近公允價值。當存單直接在銀行機構持有並直接發放給本公司時，這些存單被歸類為公允價值等級第二級的現金和現金等價物。當存單可供交易時，存單被歸類在所擁有的證券中，按公允價值在公允價值層次的第二級。

公允價值層次表

下表列出了截至報告所述期間，該公司按公允價值經常性計量的資產和負債的公允價值等級。

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	截至2020年9月30日
	1級		2級		第3級		總計
資產
現金和現金等價物
*存單	$	—	$	142,000	$	—	$	142,000

以公允價值持有的證券
買入美國政府債券	$	2,028,000	$	—	$	—	$	2,028,000
**存單		—		91,000		—		91,000
**公司債券		—		120,000		—		120,000
*股權證券		765,000		343,000		—		1,108,000
中國互惠基金		133,000		—		—		133,000
按公允價值持有的總證券	$	2,926,000	$	554,000	$	—	$	3,480,000

負債
按公允價值出售但尚未購買的證券
*股權證券	$	—	$	25,000	$	—	$	25,000
按公允價值出售但尚未購買的全部證券	$	—	$	25,000	$	—	$	25,000

*截至2020年9月30日，美國政府證券將於2021年8月31日到期

	截至2019年12月31日
	1級		2級		第3級		總計
資產
現金和現金等價物
*存單	$	—	$	142,000	$	—	$	142,000

隔離證券
購買美國政府債券	$	1,311,000		—		—	$	1,311,000

以公允價值持有的證券
購買美國政府債券	$	2,007,000	$	—	$	—	$	2,007,000
**公司債券		—		25,000		—		25,000
*股權證券		453,000		245,000		288,000		986,000
按公允價值持有的總證券	$	2,460,000	$	270,000	$	288,000	$	3,018,000

負債
按公允價值出售但尚未購買的證券
*股權證券	$	88,000	$	28,000	$	—	$	116,000
按公允價值出售但尚未購買的全部證券	$	88,000	$	28,000	$	—	$	116,000

	第三級股權資產的變動
	截至2020年9月30日的9個月
	金額			估價技術	變更原因
餘額-2020年1月1日	$	288,000		基於評估報告的清算價值
轉出3級		(288,000	)		出售股權證券
餘額-2020年9月30日	$	—

以下為金融工具，其中截至2020年9月30日和2019年12月31日的期末餘額在財務狀況報表中未按公允價值列賬：

短期金融工具：短期金融工具的賬面價值，包括為監管目的而分離的現金和證券，其記錄金額與這些工具的公允價值大致相同。這些金融工具通常使公司面臨有限的信用風險，沒有規定的到期日或短期到期日，利率為接近市場利率。為監管目的而分離的現金和證券被歸類為1級。為監管目的而分離的證券由國庫券組成，在上表中被歸類為1級資產。

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應收賬款和其他資產：來自經紀自營商和清算組織的應收賬款、來自客户的應收賬款、其他應收賬款和其他資產都按接近公允價值的金額入賬，並在公允價值層次結構下被歸類為第二級。

借入和借出的證券：借入和借出的證券以接近公允價值的金額入賬，在公允價值層次中主要被歸類為第二級。公司的借入證券和借出證券餘額代表權益證券借入和借出合同的金額，並根據接近公允價值的標準行業慣例每日按市值計價。

應付款項：應付予客户的應付款項、應付予非客户的應付款項、應付匯票、應付予經紀交易商及結算機構的款項、應付帳款及應計負債，以及應付利息因其短期性質而以接近公允價值的金額入賬，並在公允價值層次結構下列為第二級。

應付票據關聯方：由於借款的相對短期性質，應付票據關聯方的賬面價值接近公允價值。在公允價值體系下，應付票據關聯方被歸類為二級。

信用額度：由於借款的相對短期性質，東西岸信用額度的賬面價值接近公允價值。在公允價值層次結構下，信用額度被歸類為2級。

7.租契

截至2020年9月30日，本公司根據2021年至2024年到期的經營租賃租用辦公空間，本公司沒有融資租賃。租約要求基本租金外加升級以及其他運營費用。下表為公司在財務狀況表上的租賃、使用權、資產和租賃負債。本公司選擇不將短期租賃(即初始期限為12個月或以下的租賃)或設備租賃(被視為非實質性租賃)計入財務狀況報表。該公司通過收購StockCross獲得了兩份租約，其影響反映在以下披露的中。

截至2020年9月30日，本公司並不認為現有租約下的任何續訂選項都有合理的把握可以行使；但是，本公司將繼續評估並持續監控租約續訂選項。

	自.起 2020年9月30日		自.起 2019年12月31日
資產
*租賃使用權資產	$	2,813,000	$	3,951,000
負債
*租賃負債	$	3,181,000	$	4,409,000

上表中計算的租賃使用權資產和租賃負債金額受租賃期限的長短和用於折現最低租賃付款的貼現率的影響。公司租賃了一些雜用辦公設備，但這些設備是無形的，因此公司在損益表上記錄了與這些辦公設備相關的成本，而不是將其資本化為租賃使用權資產。考慮到該公司的規模、增長和風險狀況，該公司確定5.0%的貼現率將接近該公司獲得融資的成本。

租期和貼現率	自.起 2020年9月30日
加權平均剩餘租賃期限-經營租賃(年)		2.3
*加權平均貼現率-營業租賃		5.0	%

下表代表租賃成本和其他租賃信息。本公司已選擇實際的權宜之計，不將租賃和非租賃部分分開，因此，可變租賃成本主要指公共區域維護和公用事業等可變費用，這些費用通常由租賃面積與整個寫字樓的比例確定。

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	三個月九月三十日，				截至9個月九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
*運營租賃成本	$	609,000	$	509,000	$	1,755,000	$	1,268,000
*短期租賃成本		20,000		81,000		83,000		321,000
可變租賃成本		65,000		40,000		281,000		165,000
二、轉租收入		—		—		—		—
租金和入住率合計	$	694,000	$	630,000	$	2,119,000	$	1,754,000

為計入租賃負債的金額支付的現金
*營業租賃的營業現金流	$	614,000	$	512,000	$	1,845,000	$	1,338,000

以新租賃負債換取的租賃使用權資產
*經營租約	$	278,000	$	—	$	2,353,000	$	4,943,000

租賃承諾

截至2020年9月30日，初始期限超過一年的經營租賃的未來年度最低付款如下：

年	金額
2020	$	606,000
2021		1,403,000
2022		755,000
2023		543,000
2024		56,000
租賃付款餘額		3,363,000
未貼現現金流與未貼現現金流之間的差額 *貼現現金流		182,000
租賃負債	$	3,181,000

截至2020年9月30日，該公司與加利福尼亞州比佛利山簽訂了一份為期約5年的辦公空間運營租賃協議。租賃的總承諾額約為150萬美元，租賃將於2021年3月1日開始。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，租金和入住費分別為69.4萬美元和63萬美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，租金和入住費分別為2,119,000美元和1,754,000美元。

8.商譽和無形資產淨額

商譽

截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司的商譽賬面值為1,989,000美元，全部來自本公司對WP的收購。

無形資產淨值

由於本公司收購WP，本公司擁有由WP的客户關係和WP的商號組成的無形資產，截至收購日，其公允價值分別為987,000美元和70,000美元，。根據本公司與WP的原始所有者達成的協議，本公司同意停止使用Weeden Prime Services，LLC的名稱，並於2020年5月提交申請，將其更名為WPS Prime Services，LLC。截至2020年9月30日，可濕性粉劑商號已全部攤銷。

- 18 -

損損

在截至2020年9月30日的9個月裏，管理層得出的結論是，公司商譽和其他有形和無形資產的賬面價值沒有減損。

9.長期債務

與東西銀行的信貸額度

正如之前在2020年7月28日提交的8-K表格的當前報告中所報告的那樣，公司於2020年7月22日與東西銀行簽訂了貸款和擔保協議。根據本協議的條款，本公司有能力在2020年7月22日之後的兩年內借入本金總額不超過1000萬美元的定期貸款。本公司在協議項下的義務以留置權作為擔保，該留置權包括本公司不時收到或應收的所有現金、股息、股票及其他款項和財產，以換取本公司於本公司附屬公司的股權及任何其他從本公司附屬公司獲得付款的權利；前述款項存入的任何存款賬户以及因上述任何事項而產生的所有替代、產品、收益(現金及非現金)。每筆定期貸款的期限為四年，從抽獎時開始。還款時間表將利用五年(60個月)的還款期，四年期末到期的剩餘金額會有一個氣球。

根據協議發放的定期貸款的利息由本公司選擇，(I)按《華爾街日報》報道的最優惠利率計息，或(Ii)按倫敦銀行同業拆借利率加碼3.0%計息，但任何定期貸款的最低利率不得低於3.25%。除上述規定外，在每筆定期貸款發放之日，本公司應向貸款人支付相當於該定期貸款本金0.25%的發放費。根據貸款協議，本公司支付與貸款協議相關的所有貸款人費用。

該協議包含某些金融和非金融契約。財務契約是，公司必須保持1.35比1的償債覆蓋率，有效有形淨資產至少為2500萬美元，MSCO必須保持不低於總借方項目10%的淨資本比率。某些其他非金融契約包括，本公司必須在任何時候設立或收購任何擁有價值10萬美元或以上資產的子公司時，立即通知東西銀行。截至2020年9月30日和本報告提交之日，公司遵守了與本協議相關的所有公約。

此外，根據約翰·J·格比亞(John J.Gebbia)個人和作為1994年12月8日U/D/T(“信託”)約翰和格洛麗亞生活信託(John and Gloria{br)Living Trust(“該信託”)的共同受託人和格洛麗亞·E·格比亞(Gloria E.Gebbia)作為該信託的共同受託人的擔保協議，本公司在協議項下的義務得到擔保。

截至2020年9月30日，該公司已根據本協議提取了約490萬美元的定期貸款。本公司在截至2020年9月30日的三個月和九個月與這筆定期貸款相關的利息支出為15,000美元(br})。

10.應付票據關聯方

截至2020年9月30日，公司有各種應付給公司主要股東格洛麗亞·E·格比亞的票據，詳情如下：

描述	發行日期	面值
*4%，2020年12月2日到期	2019年12月2日	$	3,000,000

隸屬於MSCO*
2021年11月30日到期的4%	2018年11月30日	$	3,000,000

應付票據合計-關聯方		$	6,000,000

*MSCO下屬的應付票據是作為收購StockCross的一部分收購的。

**本應付票據於2019年11月30日續期一年。隨後，於2020年3月3日完成了利率調整和期限延長，允許提前還款。

隸屬於MSCO的票據從屬於一般債權人的債權，經FINRA批准，幷包括在MSCO的淨資本計算和FINRA和SEC法規下的資本要求中。

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截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，公司為這些票據產生的利息支出分別為104,000美元和24,000美元。本公司在截至2020年和2019年9月30日的9個月內為這些票據產生的利息支出分別為22萬美元和6.6萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司應付利息分別為0美元和1萬美元。自2020年3月3日起，2021年11月30日到期的貸款的利率從2.75%重新協商至4%。作為重新談判的一部分，沒有支付或收到任何代價。

11.收入確認

收入概述

該公司的主要收入來源如下：

保證金利息、營銷和分銷費用

保證金利息、營銷和分銷費用由兩部分組成：保證金利息和貨幣市場基金回扣產生的12b1費用。保證金利息是向客户收取的持有融資保證金頭寸的淨利息，12b1費用是向本公司支付的與貨幣市場基金的後續付款相關的費用。保證金利息、營銷和分銷費用被記錄為賺取的。

佣金和費用

該公司為客户執行個人股票、期權、保險產品、期貨、固定收益證券以及某些第三方共同基金和ETF的交易賺取佣金收入。與綜合交易執行和清算服務相關的佣金收入，以及獨立的交易執行服務，在交易日履行履約義務的時間點確認。履約義務在交易日履行，因為在這一天，標的金融工具或購買者被確定，定價達成一致，所有權的風險和回報已從客户轉移到/ 。

主體交易

主體交易主要是指公司在執行請求訂單後，以本金身份買入或賣出證券，同時以加價或降價買入或賣出證券以滿足訂單的無風險交易。本金交易在交易日履行履行義務的某個時間點確認。履約義務在交易日履行，因為是標的金融工具或購買者被確定、定價達成一致、所有權的風險和回報已轉移到客户或從客户轉移到客户或從客户轉移的時間。

做市

做市是指買賣證券所產生的收入。做市交易在證券交易發生時以交易日為單位進行記錄。履約義務在交易日履行，因為在交易日，標的金融工具或購買者被確定，定價達成一致，所有權的風險和回報已經轉移到交易對手或從交易對手轉移。所擁有的證券在報告期末按公允市場價值記錄。

股票借入/股票借出

該公司代表零售客户借入證券以促進做空交易，從客户賬户借出超額保證金證券，為經紀-交易商交易對手提供借貸合同，並向經紀-交易商交易對手提供股票定位服務。本公司不利用股票借用/股票借貸活動進行融資交易。股票借款/股票貸款收入以扣除費用的月度為單位報告。履約義務在合同日履行，因為在這一天，標的金融工具或購買者被確定，定價達成一致，所有權的風險和回報已轉移至交易對手，或從交易對手轉移。

在截至2020年9月30日的三個月裏，股票借款/股票貸款收入為1,267,000美元(毛收入2,499,000美元減去支出1,232,000美元)。截至2019年9月30日的三個月，股票借款/股票貸款收入為349,000美元(毛收入2,111,000美元減去支出1,762,000美元)。

截至2020年9月30日的9個月，股票借款/股票貸款收入為2482,000美元(毛收入6170,000美元減去支出3,688,000美元)。截至2019年9月30日的9個月，股票借款/股票貸款收入為1,353,000美元(毛收入8,381,000美元減去支出7,028,000美元)。

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諮詢費

該公司賺取與管理客户資產相關的諮詢費。隨着時間的推移，與這一收入流相關的績效義務會得到履行；但是，諮詢費是可變的，因為它們是按客户總資產價值的百分比收取的，這是在季度末確定的。

利息收入

本公司從客户賬户中賺取利息，扣除支付給客户賬户的款項後，從公司的銀行餘額中賺取利息，並記為賺取的利息。

其他收入

其他收入包括代理清算費用、企業服務客户費用、訂單流量支付以及客户賬户交易費用。交易費用與相關活動同時記錄。其他收入被記錄為賺取的收入。

收入分類

下表列出了該公司的主要收入類別以及每個類別的確認時間：

	三個月九月三十日，				截至9個月九月三十日，
收入類別	2020		2019		2020		2019		識別時機

交易執行及結算服務
佣金和費用	$	4,679,000	$	2,273,000	$	15,149,000	$	7,132,000	記錄在交易日
*主要交易		2,342,000		2,327,000		8,126,000		6,138,000	記錄在交易日
*做市商		423,000		330,000		1,508,000		1,303,000	記錄在交易日
*股票借入/股票借出		1,267,000		349,000		2,482,000		1,353,000	記錄為賺取
*諮詢費		305,000		211,000		810,000		572,000	記錄為賺取
總交易執行和結算服務		9,016,000		5,490,000		28,075,000		16,498,000

其他收入
*保證金利息、營銷和分銷費用
保證金利息		2,130,000		3,068,000		6,465,000		8,755,000	記錄為賺取
*12b1費用		181,000		844,000		1,265,000		2,406,000	記錄為賺取
總保證金利息、營銷和配送費		2,311,000		3,912,000		7,730,000		11,161,000

*利息收入		915,000		1,061,000		3,155,000		3,417,000	記錄為賺取
其他收入		333,000		290,000		1,035,000		633,000	記錄為賺取

*其他收入總額		3,559,000		5,263,000		11,920,000		15,211,000

總收入	$	12,575,000	$	10,753,000	$	39,995,000	$	31,709,000

下表列出了每個收入類別及其相關的業績義務：

收入流	履行義務
佣金和手續費、主要交易、做市、股票借入/ 股票貸款，諮詢費	為客户和交易對手提供金融服務
保證金利息、營銷和分銷費用、利息收入、其他收入	不適用

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軟美元安排

由於對WP的收購，公司與客户達成了軟美元和佣金分享安排，這些安排既符合修訂後的1934年證券交易法第28(E)條(“第28(E)條”)的安全港條款，也不受該條款的限制。這些軟美元安排被確定為一項單獨的履約義務，應按交易價格的一部分分配。

根據這些安排，公司對客户交易收取額外的美元費用，並使用這些費用代表客户向第三方支付研究、經紀服務、市場數據和相關費用 (“研究服務”)。在這些安排中，公司是代理商，因為在研究服務轉移給客户之前，公司並不控制這些服務。因此，這些協議的收入在“佣金和手續費”項下的損益表中確認為扣除成本後的淨額。

在截至2020年9月30日的3個月和9個月，該公司向客户支付的費用分別約為142,000美元和494,000美元。截至2020年9月30日，公司的應收賬款和應付賬款分別約為5,000美元和150,000美元。在財務狀況表上，應收賬款和應付賬款分別列在“其他應收賬款”和“應付賬款和應計負債”一欄中。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，由於公司相信所有應收佣金和預付研究服務費用都將變現，因此不需要為無法收回的佣金撥備。

其他項目

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，沒有資本化與獲得或履行與客户的合同相關的成本，因此公司沒有合同資產或合同負債餘額。

該公司的結論是，其收入來源具有相同的潛在經濟因素，因此，不需要對收入進行分類。

12.轉介費

收購WP後，本公司與各種第三方達成協議，按照各自協議的規定分享佣金和支付費用。截至2020年9月30日的三個月和九個月，這些費用分別約為154,000美元和427,000美元，這些費用列在損益表中的“推薦費”項中。

13.所得税

該公司的所得税撥備包括聯邦和州税(視情況而定)，數額是使公司年初至今的税收撥備與全年預期實現的有效税率保持一致所必需的數額。每個季度，該公司都會更新其對年度有效税率的估計，並根據需要記錄累計調整。截至2020年9月30日，本公司得出結論，除某些新澤西州的淨營業虧損外，其遞延税項資產在更有可能變現的基礎上是可變現的。

CARE法案

2020年3月27日，為應對新冠肺炎大流行，我國頒佈了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(簡稱《CARE法》)。根據ASC 740，税率和法律變化的影響在新法律頒佈期間確認。CARE法案對税法進行了多項修改，其中包括：(I)增加了IRC第163(J)條對2019年和2020年的限制，允許額外的利息支出 (Ii)頒佈了一項技術更正，以便符合條件的裝修物業可以根據IRC第168(K)條立即支出，以及(Iii)對聯邦淨營業虧損規則進行了修改，包括允許將2018年、2019年和2020年發生的聯邦淨營業虧損結轉到之前五個課税年度，以產生截至2020年9月30日，CARE法案並未對公司的財務報表產生重大影響。

所得税/福利和有效税率

在截至2020年9月30日的三個月裏，該公司的所得税前收益為48.6萬美元，所得税收益為9.5萬美元。截至2020年9月30日的三個月的有效税率為(511.6)%。實際税率低於21%的聯邦法定税率，因為公司記錄了與預期提交修訂的2017至2019年聯邦納税申報單相關的離散税收優惠，以要求退還之前繳納的税款，並確認聯邦淨營業虧損的額外遞延税項資產，因為公司確定可以根據第382條利用額外的淨營業虧損。

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在截至2020年9月30日的9個月中，公司記錄的所得税撥備為3.9萬美元，未計提所得税撥備為2,095,000美元。截至2020年9月30日的9個月的有效税率為1.9%。實際税率低於21%的聯邦法定税率，因為公司記錄了與預期提交修訂的2017至2019年聯邦納税申報單相關的離散税收優惠，以要求退還之前繳納的税款，並確認聯邦淨營業虧損的額外遞延税項資產，因為公司確定可以根據第382條利用額外的淨營業虧損。

截至2019年9月30日的三個月和九個月，本公司分別記錄了349,000美元和1,365,000美元的所得税撥備。截至2019年9月30日的三個月和九個月的有效税率分別為21.5%和27.6%。實際税率與法定税率21%不同，這主要與州税有關。

不確定的税收狀況

所得税優惠被確認為一個税務職位，根據管理層的判斷，該職位很有可能在税務機關審查後得以維持。對於符合最有可能確認門檻的税務職位，税收優惠以最終與税務機關達成和解後實現的可能性大於50%的最大金額為衡量標準。

截至2020年9月30日，公司記錄了1,041,000美元的不確定納税狀況，歸因於公司2017至2019年修訂後的納税申報單，因為公司預期的退税金額超過了更有可能達到確認門檻的金額。不確定的税收狀況帶來的淨影響被記錄為公司應收所得税的減少。該公司預計到2021年第一季度將收到約24.8萬美元的所得税退款。如果本公司得出結論認為本公司因不確定的納税狀況而受到利息和/或罰款，本公司將把利息和罰款作為所得税的組成部分。

該公司在截至2020年9月30日的三個月內確認了預期的退款，因為這是該公司得出結論，將修改其聯邦納税申報表並提出退款申請的時間為，並計算了應收到的退款金額。

14.每股收益

每股基本收益的計算方法是淨收入除以期內已發行普通股數量的加權平均值。本公司截至2020年和2019年9月30日止三個月的淨收入分別為581,000美元和1,273,000美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，該公司的淨收益分別為2,056,000美元和3,574,000美元。

15.資本規定

MSCO和StockCross

淨資本

MSCO須遵守美國證券交易委員會1934年證券交易法的統一淨資本規則(第15c3-1條)。根據本規則允許的替代方法，定義的淨資本不得低於100萬美元或客户交易產生的總借方項目的2%(以較低者為準)。截至2020年9月30日，MSCO的淨資本為2,790萬美元，比其要求的230萬美元的淨資本多出約2,560萬美元，其總借方餘額佔淨資本的百分比為24.4%。

截至2019年12月31日，MSCO的淨資本為440萬美元，比其要求的25萬美元的淨資本多出420萬美元。截至2019年12月31日，StockCross的淨資本為1880萬美元，比其所需的210萬美元的淨資本多出1670萬美元，其總借方餘額佔淨資本的比例為17.6%。自公司於2020年1月1日收購StockCross後，MSCO和StockCross的資本合併。

特別儲備賬户

MSCO受客户保護規則15c3-3的約束，該規則要求將資金分散到一個專門的儲備賬户中，以專為客户謀取利益。截至2020年9月30日，MSCO在特別準備金賬户中的現金存款為2.64億美元，比2.474億美元的存款要求高出1660萬美元。在對2020年10月1日的存款和/或取款進行調整後，MSCO比客户存款準備金率多出了710萬美元。

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截至2019年12月31日，MSCO沒有任何專門的備付金賬户。截至2019年12月31日，StockCross在特別準備金賬户中的存款為2.234億美元(現金2.221億美元和公允價值為130萬美元的證券)，比2.194億美元的存款要求高出400萬美元。在2020年1月2日對存款和/或取款進行調整後，StockCross的存款超過了客户準備金要求100萬美元。自公司於2020年1月1日收購StockCross後，MSCO和StockCross的要求和特別儲備賬户合併在一起。

截至2019年12月31日，StockCross還受SEC的PAB賬户規則15c3-3的約束，該規則要求將資金隔離在一個特別儲備賬户中，以便引入經紀自營商的專有賬户獨家受益。截至2019年12月31日，StockCross根據規則15C3-3分離了140萬美元的現金。截至2019年12月31日，StockCross的特別準備金賬户中有140萬美元，這是存款準備金率170萬美元的赤字28.2萬美元。在2020年1月2日對存款和/或取款進行調整後，StockCross比PAB準備金要求多出21.8萬美元。自公司於2020年1月1日收購StockCross後，MSCO不再有PAB要求。

可濕性粉劑

淨資本

WP作為FINRA的成員，受SEC統一淨資本規則15c3-1的約束。該規則要求維持最低淨資本，總負債與淨資本的比率(均為定義)不得超過15比1，不得提取股本，如果由此產生的淨資本比率超過10：1，則不得支付現金股息。可再生能源公司還須遵守CFTC的最低財務要求，該要求要求可濕性粉劑根據商品交易法或第15c3-1規則第1.17條的規定，將淨資本維持在與其要求中較大者相等的水平。

截至2020年9月30日，WP的淨資本約為370萬美元，比15C3-1規定的25萬美元的最低要求高出350萬美元。截至2019年12月31日，WP的淨資本約為390萬美元，比15C3-1規定的25萬美元的最低要求高出370萬美元。

16.存在表外風險的金融工具

本公司為滿足客户需求、進行交易活動和管理市場風險而進行各種交易，因此面臨不同程度的市場和信用風險。

在正常業務過程中，公司的客户活動涉及各種客户證券交易的執行、結算和融資。如果客户或其他經紀人無法履行其合同義務，公司不得不虧本購買或出售作為合同基礎的金融工具，這些活動可能會使公司面臨資產負債表外的風險。

該公司的客户證券活動以現金或保證金方式進行交易。在保證金交易中，公司根據各種監管和內部保證金要求向客户提供信貸，並以客户賬户中的現金和證券為抵押。與這些活動相關，本公司執行和清算涉及出售尚未購買的證券的客户交易，基本上所有交易都是在保證金的基礎上進行的，受個別交易所法規的約束。

如果保證金要求不足以完全彌補客户可能遭受的損失，此類交易可能使公司面臨表外風險。在客户未能履行義務的情況下，公司可能被要求以現行市場價格購買或出售金融工具，以履行客户的義務。

該公司尋求控制與其客户活動相關的風險，要求客户按照各種監管和內部準則維持保證金抵押品。公司每天監控所需的保證金水平，並根據此類指導原則，要求客户在必要時存入額外抵押品或減少頭寸。

本公司的客户融資和證券結算活動可能需要本公司將客户證券質押為抵押品，以支持各種擔保融資來源，如銀行貸款和借出的證券。如果交易對手無法履行其退還作為抵押品的客户證券的合同義務，本公司可能面臨以當前市場價格收購證券以履行其客户義務的風險。該公司通過每天監測質押證券的市值，並在市場風險過大時要求調整抵押品水平來控制這一風險。此外，公司還為此類活動設定信用額度，並每天監測合規性。

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17.承諾、意外情況和其他

法律和監管事項

本公司是在正常業務過程中出現的某些索賠、訴訟和投訴的當事人。本公司認為，所有該等事項均無可取之處，或涉及不會對財務報表有重大影響的金額。

一般或有事項

在正常業務過程中，本公司對某些服務提供商因其作為本公司的代理或向本公司提供服務而造成的特定潛在損失進行賠償和擔保。根據這些賠償，公司未來可能需要支付的最大潛在金額無法估計。然而，本公司相信，根據該等安排，本公司不太可能需要支付重大款項，並未因該等賠償而在財務報表中記錄任何或有負債。

本公司就各種商業交易向交易對手提供陳述和保證，偶爾還會賠償他們因違反這些陳述和保證而可能遭受的損失。本公司還可能向某些交易對手提供標準賠償，以便在因某些税法的變更或不利適用而欠交額外税款或扣繳款項的情況下保護他們。這些賠償通常是標準合同條款，是在正常業務過程中籤訂的。根據這些賠償，無法估計公司未來可能需要支付的最大金額。然而，本公司相信，根據該等安排，本公司不太可能須支付重大款項，並未在財務報表中就該等賠償記錄任何或有負債。

本公司在員工健康索賠方面實行自我保險。該公司對某些風險維持止損保險，並將健康索賠再保險的上限定為每位員工約50,000美元。自我保險索賠的估計負債最初記錄在損失發生的年份，隨後可能會根據新的信息和成本估計進行調整。損失準備金是指根據過去和當前經驗對已報告損失和已發生但未報告損失的估計。實際支付和解決的索賠可能與損失準備金不同，甚至可能有很大差異。這增加了估計的損失準備金的不確定性。因此，最終結清損失的金額至少可能與財務報表中包含的金額大不相同。

作為該計劃的一部分，該公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月中分別確認了41.2萬美元和13.6萬美元的費用。作為該計劃的一部分，該公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中分別確認了96.2萬美元和59.4萬美元的費用。

截至2020年9月30日，該公司的應計金額為7.8萬美元，這是對這一時期之前發生的索賠未來需要確認的索賠的歷史估計。

本公司相信，其目前的保險覆蓋範圍和準備金足以覆蓋目前估計的風險敞口，但不能保證本公司不會產生超過記錄準備金或超過其保險限額的負債。

18.關聯方披露

斯托克羅斯

StockCross和本公司為共同所有，在2020年1月1日之前，StockCross是本公司的結算經紀-交易商之一。與公司簽訂的StockCross清算協議規定，StockCross將所有收入轉嫁給公司，並向公司收取相關清算費用。除結算協議外，本公司還與StockCross就其貝弗利山和澤西市分支機構簽訂了費用分攤協議，StockCross向一些供應商支付了轉嫁給本公司的雜費。

2019年1月，公司購買了StockCross約15%的流通股。自2020年1月1日起，該公司收購了StockCross剩餘85%的股份，以換取3,298,774股本公司普通股，StockCross與MSCO合併，併入MSCO。本交易於2020年1月1日完成後，本公司與StockCross之間的所有應收賬款和應付款項以及本公司對StockCross的權益法投資的任何收益均在合併時註銷。

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肯尼迪·卡博特收購有限責任公司

Kennedy Cabot Acquisition，LLC(“KCA”)是本公司的關聯公司，與本公司共同所有。為了通過計費和行政職能獲得效率和規模經濟，KCA擔任公司薪資和相關職能的發薪人，KCA的全部薪酬按比例傳遞給公司的子公司。 }KCA擔任公司薪資和相關職能的發薪人，KCA的全部薪酬按比例傳遞給公司的子公司。此外，KCA還購買了本公司的冠名權，供本公司使用。

KCA發起了一項401(K)利潤分享計劃，該計劃基本上覆蓋了該公司的所有員工。員工對該計劃的繳費由符合條件的員工自行決定。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，本公司或KCA沒有對該計劃作出任何貢獻。

2020年1月，MSCO以成本價向KCA出售了價值約29萬美元的私募股權證券。

帕克威爾郡公司

普華永道(PwC)為關聯方代理保單。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，普華永道從關聯方獲得的收入分別為2.1萬美元和3000美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，普華永道從關聯方獲得的收入分別為65,000美元和67,000美元。

格洛麗亞·E·格比亞和約翰·J·格比亞

公司已經與公司的主要股東格洛麗亞·E·格比亞簽訂了各種債務協議。有關更多詳細信息，請參閲《附註10-應付票據關聯方》。

此外，根據與East West Bank的協議，本公司的義務由John J.Gebbia1994年12月8日U/D/T(“該信託”)約翰·J·蓋比亞個人和共同受託人約翰·J·蓋比亞和格洛麗亞·E·蓋比亞分別作為信託的共同受託人和Gloria E.Gebbia作為共同受託人提供擔保。更多細節見《附註9--長期債務》。

格比亞·沙利文縣土地信託基金

該公司在內布拉斯加州奧馬哈的分支機構與GebbiaSullivan County Land Trust簽訂了月度租賃協議，該信託基金的受託人是Gebbia家族的親戚。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，該分支機構的租金支出為15,000美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月中，該分支機構的租金支出為45,000美元。

19.後續事件

該公司評估了自2020年9月30日至2020年11月16日(提交本報告之日)發生的事件。

2020年11月10日，公司向MSCO的新員工Anthony Palmeri和Gerard Losurdo每人發行了150,000股限制性普通股(“股份”)，作為他們僱傭協議的一部分。帕爾梅里和洛蘇多分別向公司支付了大約40萬美元購買他們的股票，這相當於納斯達克2020年11月9日報道的普通股收盤價的70%。向帕爾梅里先生和洛蘇多先生發行的股票自發行之日起有三年的轉讓限制。發行股份均獲本公司董事會一致書面同意。這些股票是根據納斯達克上市規則5635(C)(4)向 Palmeri先生和Losurdo先生發行的，作為他們僱傭協議的一部分。根據1933年的《證券交易法》(Securities Exchange Act)，根據該法案第4(A)(2)節規定的豁免條款而修訂的《1933年證券交易法》(Securities Exchange Act)，這些股票在未經註冊的情況下發行。

除上述事件外，在截至2020年9月30日的財務報表中，沒有任何重大後續事件需要在本報告中披露或需要在財務報表中確認。

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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

引言

以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解我們的經營結果和財務狀況。本MD&A是對我們的財務報表和財務報表附註的補充，應結合財務報表和附註閲讀。

前瞻性陳述

以下MD&A以及本季度報告中關於Form 10-Q的其他部分中包含的聲明(包括通過引用併入的任何文件)不是歷史事實，包括有關我們的信念和預期的聲明，均屬《1995年美國私人證券訴訟改革法案》所指的“前瞻性聲明”。前瞻性陳述包括在“可能”、“可能”、“將”、“應該”、“相信”、“預期”、“預期”、“計劃”、“估計”、“目標”、“項目”、“打算”以及類似的詞語或表述之前、之後或包含這些詞語的陳述。此外，任何提及對未來事件或情況的預期、預測或其他描述的陳述均為前瞻性陳述。

這些前瞻性陳述反映了我們管理層截至本文發佈之日的信念、目標和期望，是基於我們管理層的最佳判斷。所有前瞻性的聲明僅説明發布日期。此類前瞻性陳述受某些風險、不確定性和假設的影響，這些因素可能導致實際結果與此類陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括但不限於以下因素：經濟、社會和政治條件、新冠肺炎疫情等特殊事件導致的全球經濟衰退以及其他證券業風險；利率風險；流動性風險；與客户和交易對手的信用風險；結算功能錯誤的責任風險；系統性風險；系統故障、延遲和容量限制；網絡安全風險；競爭；對外部服務提供商的依賴；影響我們業務的新法律法規；淨資本要求；廣泛的監管、監管不確定性和法律問題；未能與員工、客户、業務合作伙伴或政府實體保持關係；無法實現協同效應或實施整合計劃，以及與風險和不確定性相關的其他後果，這些風險和不確定性在我們提交給證券交易委員會的文件中詳述，包括我們最近提交給美國證券交易委員會的10-K表和 10-Q表。

我們提醒，上述因素並不是排他性的，可能會出現新的因素，或者前述因素可能發生變化，這些因素可能會影響我們的業務。我們不承擔公開更新或修改這些聲明的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，除非符合聯邦證券法的要求。

本討論應與我們2019年Form 10-K的財務報表以及本季度報告(Form 10-Q)中其他地方包含的我們的財務報表及其註釋一起閲讀。

高管概述

我們是一家金融服務公司，為客户提供各種各樣的金融服務。我們經營的業務的業績與總體經濟狀況高度相關，更具體地説，與美國股票和固定收益市場的走勢密切相關。市場波動、整體市場狀況、利率、經濟、政治和監管趨勢，以及行業競爭都是可能影響我們的因素，這些因素都是不可預測的，超出了我們的控制範圍。這些因素會影響包括投資者和競爭對手在內的市場參與者做出的財務決策，從而影響他們在金融市場的參與度。此外，在金融市場活動減少的時期，盈利能力可能會受到不利影響，因為某些費用仍然相對固定，包括工資和相關成本、部分通信成本和佔用費用。因此，任何時期的收益不應被視為代表任何其他時期的預期收益。

新冠肺炎

影響

概述

2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎的傳播為世界性大流行。為了迴應新冠肺炎，世界各地的國家和地方政府已經制定了一些措施，包括旅行禁令，禁止團體活動和集會，關閉某些企業，宵禁，安置命令和建議，以實踐社會距離。新冠肺炎疫情對經濟環境產生了不利影響，導致利率全線下降，股市估值下降，金融市場波動加劇。我們正在積極關注新冠肺炎對我們的業務、財務狀況、流動性、運營、員工、客户和業務夥伴的影響。

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財務影響

在2020年第一季度，美聯儲(Federal Reserve)兩次下調聯邦基金隔夜目標利率，總計150個基點，降至接近零的水平。利率下降導致我們來自保證金利息、營銷和分銷費用以及利息收入的收入減少，並可能在可預見的未來繼續對這些收入流產生負面影響。

由於市場波動性較大，我們的佣金和手續費以及本金交易收入有所下降；然而，自2020年第一季度以來，我們機構客户羣的收入僅略有下降。我們注意到，我們從StockCross收購的業務線的收入與做市、股票貸款和其他收入等利率沒有直接關係，與2020年第一季度相比要麼增加了，要麼相對持平。

管理層迴應

運籌學

為了應對疫情並保護我們的員工、客户和業務合作伙伴，我們為近100%的員工實施了遠程工作安排，限制了商務旅行，並暫時關閉了一些分支機構。由於我們能夠通過基於技術的平臺和服務滿足絕大多數客户的需求，這些安排並未對我們維持業務運營的能力產生實質性影響。

截至本報告之日，我們已重新開放分支機構，同時確保遵守聯邦、州和當地法律以及健康和安全指南。我們已採取重大措施通過實施社交距離、為工作站消毒、體温檢查、要求戴口罩和更換員工等措施，確保我們的員工和客户在安全的環境中運行。在這個充滿挑戰的時期，我們堅定不移地專注於繼續贏得客户的信任，這得益於我們員工的重大貢獻，我們將繼續致力於在服務客户的同時保護員工的福祉。

降低費用

為了抵消與新冠肺炎相關的收入下降，我們降低了高層員工的工資，並在某些業務領域進行了裁員。此外，我們董事會的所有成員要麼降低了年費，要麼目前不收取年費。

我們正在戰略性地評估我們在機構業務中的清算關係機會，以獲得更多收入。我們正在對所有供應商進行評估，以確定我們可以在保持運營效率和客户體驗質量的同時，優化成本結構的領域。截至本報告之日，我們正在積極參與與主要供應商的合同談判，以降低我們的許多固定成本。

此外，我們還評估了我們的分支機構，並正在從傳統辦公空間過渡到更具成本效益的地點。我們預計這些過渡的好處將從2021年第二季度開始提供成本削減，並正在研究進一步整合我們辦公空間的方法。

我們不相信上面列出的任何變化都會對我們業務的運營或財務產生負面影響。

流動性與資本資源

圍繞新冠肺炎的情況並未對我們在流動性方面的地位或未來前景產生實質性影響，因為我們已經能夠履行所有義務，並相信在可預見的未來我們將能夠做到這一點。

結論

我們注意到，新冠肺炎對我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流的最終影響取決於未來的發展，包括疫情的持續時間和其對全球經濟影響的相關持續時間，這些都是不確定的，目前無法預測。我們目前正在關注新冠肺炎的情況，並將繼續做出迴應，以滿足我們客户的要求，同時保護我們的員工。

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收購

斯托克羅斯

概述

2019年1月，我們收購了StockCross約15%的股權，這部分股權在權益法下計入。從2020年1月1日起，我們收購了StockCross剩餘85%的流通股，以換取3,298,774股我們的普通股，StockCross與MSCO合併，併入MSCO。自2020年1月1日起，StockCross的業務和運營成為MSCO的一部分，StockCross提供的所有清算和其他服務均由MSCO執行。此外，截至2020年1月1日，我們對StockCross的權益法投資被取消。

收購會計核算

在我們收購StockCross之前和截止日期，Siebert和StockCross是由Gebbia家族共同控制的實體。此次收購代表了報告實體的變化，因此，兩家公司在財務報表中列報的所有期間都是在合併的基礎上列報的。這一陳述反映在下面將損益表和財務狀況表與前幾個期間進行比較一節中。

於收購日期，吾等向StockCross收購各項資產及負債，其公允價值假設為歷史賬面價值。由於交易是在共同控制下的實體之間進行的，超出收購淨資產公允價值的購買價格已被剔除。有關與StockCross的交易和相應會計的更多詳細信息，請參見“注3-收購” 。

近期結果

從StockCross收購的新業務線為我們的損益表增加了額外的收入來源。這些新的收入來源包括結算業務、做市業務和股票借款/股票貸款的利息收入，所有這些收入在截至2020年9月30日的9個月中貢獻了約530萬美元的收入。在我們現有的收入來源方面，StockCross增加了遞增的佣金和費用、保證金利息、營銷和分銷費用，以及客户羣和運營的本金交易。我們現有的費用主要與薪酬、入住率以及清算和技術成本有關，也因StockCross收入和運營的相應增長而增加。有關我們的收入來源和相應會計政策的更多詳細信息，請參閲“附註11-收入確認”。

收購StockCross也影響了我們的財務狀況報表，因為StockCross的業務性質要求在財務狀況報表中列報各種客户和證券資產以及相應的負債。StockCross在我們的財務狀況表中增加了新的資產，如出於監管目的分離的現金和證券、客户應收賬款和借入的證券，以及新的負債，如對客户的應付款項、對非客户的應付款項和借出的證券。StockCross還在我們的財務狀況報表中為我們的大部分現有項目增加了增量資產和負債，如經紀自營商和清算組織的應收賬款以及應付票據關聯方的應收賬款。

此外，截至2020年1月1日，收購StockCross為Siebert增加了大約15億美元的零售客户淨值和大約3萬個零售賬户。

可濕性粉劑

概述

自2019年12月1日起，我們以約710萬美元的現金代價收購了大宗經紀服務提供商WP的所有已發行和未償還的會員權益， WP成為Siebert的全資子公司。

這項收購帶來了大約198萬9千美元的商譽，我們還獲得了兩項無形資產，即WP的客户關係和WP的商號。我們還收購了其他資產，主要是經紀自營商和結算組織的應收賬款，並承擔了主要由應付賬款和應計費用組成的負債。

正如之前在2020年6月26日提交的當前Form 8-K報告中披露的那樣，我們於2020年6月22日達成了一項協議，根據該協議，在交易完成後，我們將以730萬美元的收購價將我們在WP的所有會員權益出售給WPS Acquisition，LLC。正如在2020年7月30日提交的Form 8-K(自2020年7月24日起生效)的最新報告中所述，我們終止了協議。

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客户端帳户和活動指標

下表列出了我們在分析客户賬户和活動趨勢時使用的指標。零售客户是在MSCO擁有賬户的客户；機構客户是作為2019年12月1日生效的收購的一部分從WP收購的。

我們於2020年1月收購了StockCross；然而，Siebert和StockCross的客户賬户和客户活動指標在以下所有期間都是在合併的基礎上列報的，以保持財務報表列報的一致性。因此，StockCross的結果包含在2019年數據的指標中，如下所示。

客户帳户指標-管理的總資產

	截止到九月三十號，
	2020		2019
管理的總資產(以十億計)	$	14.5	$	12.5

下面是我們不同客户羣的賬户和活動指標的分類。

客户帳户指標-零售客户

	截止到九月三十號，
	2020		2019
零售客户淨資產(以十億計)	$	13.1	$	12.5
零售客户保證金借方餘額(單位：十億)	$	0.4	$	0.4
零售客户信貸餘額(單位：十億)	$	0.6	$	0.6
散户客户貨幣市場基金價值(以十億計)	$	0.7	$	0.6
零售客户帳户		110,044		105,470

•	零售客户淨值是指零售客户賬户中的證券和現金扣除保證金借方後的總價值。

•	零售客户保證金借方餘額是指向我們的客户發放的信貸，用於根據目前的頭寸為他們的購買提供資金。

•	零售客户信用餘額代表客户在經紀賬户中持有的現金

•	一般客户貨幣市場基金價值是指所有投資於貨幣市場基金的一般客户賬户。

•	零售客户賬户代表零售客户的數量

客户賬户指標-機構客户

		自.起 2020年9月30日
機構客户淨資產(以十億計)		$	1.4

•	機構客户淨值是指機構客户賬户中的證券和現金扣除保證金借方和空頭頭寸後的總價值。在我們於2019年12月購買WP之前，我們沒有機構客户。

客户端活動指標

	三個月九月三十日，				截至9個月九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
零售貿易總額		112,264		75,969		353,580		230,267
零售業平均佣金	$	15.55	$	17.38	$	15.32	$	18.35

•	零售交易總額代表產生佣金的零售交易。

•	每筆零售交易的平均佣金代表所有類型的零售客户交易產生的平均佣金。

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損益表和財務狀況表

概述

我們於2020年1月收購了StockCross；然而，Siebert和StockCross在所有提交的時期都是在合併的基礎上提交的。因此，StockCross的業績包括在下面討論的損益表和財務狀況表中。

我們於2019年12月收購了WP，在截至2020年9月30日的三個月和九個月的損益表中增加了各種收入來源和相應的費用。因此，WP的運營結果會影響我們對下面討論的損益表和財務狀況表的比較。

截至2020年和2019年9月30日止三個月的損益表

營業收入

截至2020年9月30日的三個月的佣金和手續費為4679,000美元，比上年同期增加了2,406,000美元，這主要是由於WP在2020年增加了佣金和手續費。

截至2020年9月30日的三個月，保證金利息、營銷和分銷費用為2,311,000美元，較上年同期減少1,601,000美元，主要原因是利率環境下降，但被WP於2020年增加的保證金利息收入部分抵消。

截至2020年9月30日的三個月的本金交易額為2342,000美元，比上年同期增加了15,000美元。

截至2020年9月30日的三個月的利息收入為915,000美元，比上年同期減少146,000美元，這主要是由於利率環境下降，但被WP在2020年增加的利息收入部分抵消了。

截至2020年9月30日的三個月的做市金額為423,000美元，比上年同期增加了93,000美元，這主要是由於截至2020年9月30日的三個月內有利的市場狀況。

截至2020年9月30日的三個月，股票借款/股票貸款為1,267,000美元，較上年同期增加918,000美元，這主要是由於業務的有機增長、我們股票定位功能的擴展以及強勁的市場狀況。

截至2020年9月30日的三個月的諮詢費為30.5萬美元，比上年同期增加了9.4萬美元，這主要是由於諮詢業務線的全面擴張，其中包括與我們的Robo-Advisor相關的收入增長。

截至2020年9月30日的三個月，其他收入為33.3萬美元，比上年同期增加4.3萬美元，主要原因是雜項賬户費用增加。

營業費用

截至2020年9月30日的三個月，員工薪酬和福利為6,584,000美元，比上年同期增加了1,775,000美元，這主要是由於2020年增加了工作人員工資和佣金支出。

截至2020年9月30日的三個月，結算費用(包括執行成本)為1270,000美元，比上年同期增加472,000美元，這主要是由於WP在2020年增加了業務。

截至2020年9月30日的三個月的技術和通信費用為1,322,000美元，比上年同期增加了881,000美元，這主要是由於WP在2020年增加了技術業務，以及與InvestCloud進行的與我們的在線平臺和Robo-Advisor相關的開發工作。

截至2020年9月30日的三個月，其他一般和行政費用為455,000美元，比上年同期減少413,000美元，這主要是由於新冠肺炎的辦公費用和與差旅相關的費用減少。

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截至2020年9月30日的三個月，數據處理費用為784,000美元，比上年同期增加257,000美元，主要原因是與清算操作相關的技術成本增加。

截至2020年9月30日的三個月的租金和佔用費用為694,000美元，比上年同期增加了64,000美元，這主要是由於2020年增設WP辦公室導致租金增加所致。

截至2020年9月30日的三個月，專業費用為76萬美元，比上年同期減少2.3萬美元，這主要是由於律師費的減少。

截至2020年9月30日的三個月的折舊和攤銷費用為368,000美元，比上年同期增加124,000美元，主要原因是固定資產和軟件增量採購的折舊和攤銷，以及與從WP收購的無形資產相關的攤銷。

截至2020年9月30日的三個月的推薦費為154,000美元，比上年同期增加了154,000美元，這主要是因為2020年向其他機構經紀商支付了WP的佣金。

截至2020年9月30日的三個月的利息支出為89,000美元，比上年同期增加了58,000美元，這主要是因為為收購WP提供部分資金的期票的利息。

所得税撥備(收益)

截至2020年9月30日的三個月，所得税收益為486,000美元，比上年同期減少835,000美元，主要原因是預期提交修訂的2017至2019年聯邦納税申報表相關的離散税收優惠，以要求退還之前繳納的税款，以及確認聯邦淨營業淨虧損的額外遞延税項資產，因為我們確定，我們可以根據第382條利用額外的淨營業虧損。

截至2020年和2019年9月30日的9個月的損益表

營業收入

截至2020年9月30日的9個月的佣金和手續費為15,149,000美元，比上年同期增加了8,017,000美元，這主要是由於WP在2020年增加了佣金和手續費。

截至2020年9月30日的九個月，保證金利息、營銷和分銷費用為7,730,000美元，較上年同期減少3,431,000美元，主要原因是利率環境下降，但被WP於2020年增加的保證金利息收入部分抵消。

截至2020年9月30日的9個月的本金交易額為8,126,000美元，比上年同期增加了1,988,000美元，這主要是由於2020年初強勁的市場狀況。

截至2020年9月30日的9個月的利息收入為3,155,000美元，比上年同期減少262,000美元，這主要是由於利率環境下降，但被WP在2020年增加的利息收入部分抵消了。

截至2020年9月30日的9個月的做市金額為1,508,000美元，比上年同期增加了205,000美元，這主要是由於2020年下半年有利的市場條件。

截至2020年9月30日的9個月，股票借款/股票貸款為2,482,000美元，比上年同期增加1,129,000美元，這主要是由於業務的有機增長、我們股票定位功能的擴展以及強勁的市場狀況。

截至2020年9月30日的9個月，諮詢費為810,000美元，比上一年同期增加了238,000美元，這主要是由於諮詢業務線的全面擴張，其中包括與我們的Robo-Advisor相關的收入增長。

截至2020年9月30日的9個月，其他收入為1,035,000美元，比上年同期增加402,000美元，主要原因是WP在2020年增加了業務，以及雜項賬户費用增加。

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營業費用

截至2020年9月30日的9個月，員工薪酬和福利為20,489,000美元，比上年同期增加6,677,000美元，主要是由於2020年增加了WP工資和佣金支出，以及與主要交易收入增加對應的佣金支出增加。

截至2020年9月30日的9個月，結算費用(包括執行成本)為3,907,000美元，較上年同期增加1,582,000美元，主要原因是WP在2020年增加了業務。

截至2020年9月30日的9個月，技術和通信費用為3,256,000美元，比上年同期增加1,992,000美元，主要原因是WP在2020年增加了技術業務，以及與InvestCloud進行的與我們的在線平臺和Robo-Advisor相關的開發工作。

截至2020年9月30日的9個月，其他一般和行政費用為1,710,000美元，較上年同期減少1,077,000美元，主要原因是我們澤西城分公司的擴張和邁阿密分公司的設立，以及新冠肺炎導致2020年差旅相關費用的減少。

截至2020年9月30日的9個月，數據處理費用為238.7萬美元，比上年同期增加90萬美元，主要原因是與清算操作相關的技術成本增加。

截至2020年9月30日的9個月的租金和入住費為2,119,000美元，比上年同期增加365,000美元，主要原因是2020年WP增設辦公室導致租金上漲。

截至2020年9月30日的9個月，專業費用為215.9萬美元，比上年同期減少40.9萬美元，這主要是由於律師費的減少。

截至2020年9月30日的9個月的折舊和攤銷費用為1,193,000美元，比上年同期增加504,000美元，主要原因是固定資產和軟件增量採購的折舊和攤銷，以及與從WP收購的無形資產相關的攤銷。

截至2020年9月30日的9個月的推薦費為427,000美元，比上年同期增加了427,000美元，這主要是由於2020年支付給其他機構經紀商的佣金。

截至2020年9月30日的9個月的利息支出為253,000美元，比上年同期增加169,000美元，主要原因是為收購WP提供部分資金的期票的利息。

所得税撥備(收益)

截至2020年9月30日的9個月的所得税撥備為39,000美元，較上年同期減少1,326,000美元，主要原因是預計提交修訂的2017至2019年聯邦納税申報表相關的離散税收利益，以要求退還之前繳納的税款，以及確認聯邦淨營業虧損的額外遞延税項資產，因為我們確定我們可以根據第382條利用額外的淨營業虧損。

截至2020年9月30日和2019年12月31日的財務狀況報表

資產

截至2020年9月30日的資產為673,452,000美元，比2019年12月31日增加了135,385,000美元，這主要是由於出於監管目的而借入的證券以及分離的現金和證券的增加。

負債

截至2020年9月30日，負債為637,134,000美元，較2019年12月31日增加132,202,000美元，主要是由於借給客户的證券和應付款項增加。

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流動性與資本資源

概述

我們相信，我們的運營現金流、現金和現金等價物、應付票據關聯方的借款能力、與東西銀行的信貸額度，以及對資本市場的總體准入，足以滿足我們未來12個月的運營、投資和融資需求。

資本淨額和特別準備金賬户

MSCO須遵守美國證券交易委員會1934年證券交易法的統一淨資本規則(第15c3-1條)。根據本規則允許的替代方法，定義的淨資本不得低於100萬美元或客户交易產生的總借方項目的2%(以較低者為準)。由於MSCO的總借方可能會波動，MSCO的最低淨資本要求也可能在不同時期波動。此外，MSCO 受客户保護規則15c3-3的約束，該規則要求將資金分散到一個專門的儲備賬户中，以專為客户謀取利益。

有關我們的資本要求的更多細節，請參見“注15-資本要求”。

與東西銀行的信貸額度

2020年7月22日，我們與東西銀行簽訂了貸款和安全協議。根據本協議的條款，我們有能力在2020年7月22日之後的兩年內借入本金總額不超過1,000萬美元的定期貸款。根據約翰·J·蓋比亞、格洛麗亞·E·蓋比亞以及他們共同受託人的信託基金之間的擔保協議，我們在協議下承擔的義務得到了擔保。

截至2020年9月30日，我們已根據該協議提取了約490萬美元。有關這項協議的更多細節，請參見“注9-長期債務”。

合同義務

租約

截至2020年9月30日，初始期限超過一年的經營租賃的未來年度最低付款如下：

年	金額
2020	$	606,000
2021		1,403,000
2022		755,000
2023		543,000
2024		56,000
總計	$	3,363,000

截至2020年9月30日，我們簽訂了一份位於加利福尼亞州比佛利山的辦公空間運營租賃協議，租期約為5年。租賃的總承諾額約為150萬美元，租賃將於2021年3月1日開始。有關我們的租賃安排和相應披露的更多詳情，請參閲“附註7-租賃”。

應付票據-關聯方

截至2020年9月30日，我們有600萬美元應付給格洛麗亞·E·格比亞(Gloria E.Gebbia)的票據，其中300萬美元將於2020年12月到期，300萬美元將於2021年11月到期。詳情見“附註10-應付票據關聯方”。

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預付費服務合同

我們已經與InvestCloud就與我們的在線平臺以及Robo-Advisor相關的開發工作達成了一項協議。作為本協議的一部分，我們有義務支付與InvestCloud平臺相關的為期三年的許可費。更多詳情請參見《備註5-預付費服務合同》。

表外安排

客户交易在完全披露的基礎上通過我們的結算公司進行清算。如果客户未履行其合同義務，我們可能會因為履行客户義務而以現行市場價格購買或出售證券而蒙受損失。我們定期監測客户賬户中的活動是否符合保證金要求。如果客户和其他交易對手無法履行其合同義務，我們將面臨未結算客户交易的損失風險。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，未結算的客户交易沒有重大損失。

損損

我們得出的結論是，截至2020年9月30日，Siebert的商譽和其他有形和無形資產的賬面價值沒有減值。

線段

我們得出的結論是，截至2020年9月30日，Siebert由一個運營部門組成，該部門基於與管理層決策框架相關的因素，以及管理層從綜合角度評估績效和根據對Siebert的評估分配資源。

關聯方披露

在業務過程中，我們與相關方簽訂了各種協議和交易。有關我們的關聯方披露的更多詳細信息，請參閲“備註18-關聯方披露”。我們的關聯方披露的更多詳細信息。

關鍵會計政策

我們的某些會計政策涉及較高的判斷力和複雜性，在我們的2019年中期報告10-K中的“第二項--管理層對運營-關鍵會計政策的財務狀況和結果的討論與分析”中進行了討論。截至2020年9月30日，關鍵會計估計沒有變化。

不確定的税收狀況

截至2020年9月30日，我們記錄了1,041,000美元的不確定納税狀況，可歸因於我們2017至2019年修訂後的納税申報單，因為我們預期的退税金額超過了更有可能達到確認門檻的金額。不確定的税收狀況帶來的淨影響被記錄為我們應收所得税的減少。我們預計到2021年第一季度將收到大約24.8萬美元的所得税退税。如果我們得出結論認為我們因不確定的税收狀況而受到利息和/或罰款，我們將把利息和罰款作為所得税的一個組成部分。

我們在截至2020年9月30日的三個月內確認了預期退款，因為這段時間我們得出結論，我們將修改我們的聯邦納税申報表，提交退款申請，並計算將收到的退款金額。

公允價值計量

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的資產和負債中有使用ASC 820公允價值框架進行估值的證券。大多數資產是1級美國政府證券和股權證券，以及2級股權證券，屬於“出於監管目的而分開的現金和證券”和“按公允價值持有的證券”這兩個項目。負債由相對較少的1級和2級股權證券組成，列在“按公允價值出售但尚未購買的證券”一欄中。更多細節見“附註6-公允價值計量”。

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新會計公告

在報告期內，我們採用了某些新的會計聲明。有關新會計聲明及其對我們財務報表的影響的更多詳細信息，請參閲“附註2-新會計準則” 。

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項目3.關於市場風險的定量和定性披露

為交易目的持有的金融工具

我們不直接從事衍生品交易，在任何特殊目的實體中沒有權益，對另一實體的債務也沒有或有或有負債。

為交易以外的目的持有的金融工具

我們一般將現金和現金等價物臨時投資於以美元計價的銀行賬户。這些投資不會因利率變動而發生重大價值變化。

零售客户交易在完全披露的基礎上通過清算經紀商進行清算，MSCO也進行自我清算。如果客户未履行其合同義務，公司可能會因以現行市場價格買賣證券以履行客户義務而蒙受任何損失。我們定期監控客户賬户中的活動是否符合保證金要求。如果客户和其他交易對手無法履行其合同義務，我們將面臨未結算客户交易的損失風險。在過去五年中，未結算的客户交易沒有重大損失。

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項目4.控制和程序

披露控制和程序

我們根據《交易所法案》第13a-15(E)條或第15d-15(E)條，在包括執行副總裁/首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的設計和運行的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的管理層(包括執行副總裁/首席財務官)得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並確保需要披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的執行副總裁/首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。

根據評估，我們的管理層(包括執行副總裁/首席財務官)得出結論，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

本報告所涵蓋期間結束時，未發現本公司財務報告內部控制(定義見交易所法案規則13a-15(F))的任何變化，該變化對公司財務報告內部控制有重大影響，或有合理可能對公司財務報告內部控制產生重大影響。

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第二部分--其他信息

項目1.法律訴訟

本公司是在正常業務過程中出現的某些索賠、訴訟和投訴的當事人。我們的管理層認為，所有這類事項都沒有可取之處，或者涉及的金額不會對公司的財務狀況產生重大影響。

第1A項。危險因素

除本報告中列出的其他信息外，投資者應仔細考慮2019年Form 10-K中第I部分第1A項-風險因素( )中討論的風險因素，以及我們截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中包含的風險因素。每個此類風險因素都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。除截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告中提供的補充風險因素外，與我們2019年Form 10-K中披露的風險因素沒有實質性變化。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

沒有。有關我們在報告期結束後於2020年11月10日發行的限制性普通股股票的更多詳細信息，請參閲“附註19-後續事件”。期間結束後，請參閲“附註19-後續事件”。

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項目6.展品

陳列品不是的。		文件説明

31.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的《交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條，對Andrew H.Reich進行認證。

32.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條，對安德魯·H·賴克的定期財務報告進行認證。

101.INS		XBRL實例文檔

101.SCH		XBRL分類擴展架構

101.CAL		XBRL分類可拓計算鏈接庫

101.DEF		XBRL分類擴展定義鏈接庫

101.LAB		XBRL分類擴展標籤鏈接庫

101.PRE		XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。

	西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)

	依據：	/s/安德魯·H·賴克(Andrew H.Reich)
		安德魯·H·賴克
		執行副總裁兼首席運營官，首席財務官兼祕書
		(首席執行官、財務和會計官)


	日期：2020年11月16日

	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

	在截至本季度末的季度內	2020年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

	由_

	佣金檔案編號	0-5703

紐約		11-1796714
(法人團體或組織的州或其他司法管轄區)		(國際税務局僱主識別號碼)

每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股--面值0.01美元	Sieb	納斯達克資本市場

大型加速文件服務器☐	加速文件服務器☐
非加速文件管理器	小型報表公司
	新興成長型公司☐