10-Q

用複選標記指明註冊人（1）在過去 12 個月內（或要求註冊人必須提交此類報告的較短期間）是否已提交1934年《證券交易法》第13條或第15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。是的沒有 ☐

用複選標記指明註冊人是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據 S-T 法規條例第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☐ 不是 ☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人還是非加速申報人、小型申報公司或新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中對大型加速申報人、加速申報人、小型申報公司或新興成長型公司的定義。（勾選一個）：


大型加速過濾器	☐	加速過濾器	☐

非加速過濾器		規模較小的申報公司

		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見法案第 12b-2 條）。是 ☐ 不是

根據該法第 12 (b) 條註冊的證券：


每個班級的標題	交易符號	每個交易所的名稱在哪個上註冊的
單位	SJT	紐約證券交易所

截至2020年11月16日未償還的實益權益單位數量：46,608,796


	第一部分財務信息

第 1 項	財務報表	1
第 2 項	受託人討論和分析運營的財務狀況和結果	5
第 3 項	關於市場風險的定量和定性披露	11
第 4 項	控制和程序	12

	第二部分。其他信息
第 1 項	法律訴訟	12
第 1A 項	風險因素	12
第 2 項	未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用	12
第 3 項	優先證券違約	12
第 4 項	礦山安全披露	13
第 5 項	其他信息	13
第 6 項	展品	14

	簽名


	2020年9月30日（未經審計）		十二月三十一日 2019 （已審計）
資產
現金和短期投資	$	602,910	$	1,079,421
生產石油和天然氣物業的淨壓倒性特許權使用費權益（扣除截至2020年9月30日和2019年12月31日分別為128,103,458美元和127,823,321美元的累計攤銷額）		5,172,070		5,452,207

	$	5,774,980	$	6,531,628

負債和信託語料庫
應付給單位持有人的分配	$		$	79,421
現金儲備		602,910		1,000,000
Trust corport 46,608,796 已批准和未償還的實益權益單位		5,172,070		5,452,207

	$	5,774,980	$	6,531,628

簡明的可分配收益表（未經審計）


	三個月已結束 9月30日						九個月已結束 9月30日
	2020			2019			2020			2019
特許權使用費收入	$			$			$	6,039,129		$	8,957,770
利息收入		396			5,633			6,010			23,347

總收入		396			5,633			6,045,139			8,981,117
一般和管理費用		(290,344	)		(340,084	)		(1,238,724	)		(1,388,971	)
現金儲備減少		289,948			334,451			397,090			419,394

可分配收入	$			$			$	5,203,505		$	8,011,540

每單位的可分配收入（46,608,796 個單位）	$	0.000000		$	0.000000		$	0.111642		$	0.171890

這些簡明財務報表應與隨附的報表一起閲讀

此處包含財務報表附註。


	三個月已結束 9月30日				九個月已結束 9月30日
	2020		2019		2020			2019
信任語料庫，期初	$	5,172,070	$	5,586,320	$	5,452,207		$	5,844,727
主要特許權使用費淨利息的攤銷						(280,137	)		(258,407	)
可分配收入						5,203,505			8,011,540
已宣佈的發行版						(5,203,505	)		(8,011,540	)

信任語料庫，期末	$	5,172,070	$	5,586,320	$	5,172,070		$	5,586,320

申報的分配（每單位）	$	0.000000	$	0.000000	$	0.111642		$	0.171890

這些簡明財務報表應與隨附的報表一起閲讀

此處包含簡明財務報表附註。

前述（a）截至2019年12月31日的簡明資產、負債和信託報表源自經審計的財務報表，（b）此處包含的未經審計的中期簡明財務報表是根據美國證券交易委員會（SEC）的細則和條例編制的。這些簡明的財務報表應與截至2019年12月31日止年度的聖胡安盆地特許權使用費信託基金（以下簡稱 “信託”）10-K表年度報告中包含的財務報表及其附註一起閲讀。信託受託人BBVA USA（受託人）認為，並根據Hilcorp San Juan L.P.（Hilcorp）向信託提供的信息，Hilcorp San Juan L.P.（Hilcorp）是南國特許權使用費公司最初在新墨西哥州西北部聖胡安盆地的房地產中擁有的某些石油和天然氣權益（標的權益）的現任所有者，所有調整僅包括正常的經常性已包括在9月份公允列報信託資產、負債和信託賬目所必需的調整2020年9月30日，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間的可分配收入和信託語料變動。此類過渡期的可分配收入不一定代表全年的可分配收入。

信託的財務報表在以下基礎上編制，無意根據美國公認會計原則 (GAAP) 列報信託的財務狀況和運營業績：

歸屬於負擔一個月內記錄的標的權益的 75% 的淨超支特許權使用費利息（特許權使用費）的淨收益是Hilcorp計算並支付給信託受託人的金額。特許權使用費收入包括Hilcorp從出售產品中獲得的收益減去應計生產成本、開發和鑽探成本、適用税款、運營費用以及其他成本和扣除額，再乘以75％。Hilcorp對任何月份的淨收益的計算包括對前幾個月收益和成本的調整，並影響該月支付給信託的特許權使用費收入以及對單位持有人的分配。有關可分配收益報告和向單位持有人分配的估算和調整流程的更詳細説明，請參閲本10-Q表季度報告的第一部分第2項，標題為 “總收益和遣散税估算”。

儘管根據將特許權使用費轉讓給信託的淨優先特許權使用費轉讓協議（ Conveyance），但Hilcorp已告知信託基金，對於Hilcorp運營的油井，它通常不打算向信託累積租賃運營費用。

Hilcorp已告知信託基金，石油收入通常根據實際產量和定價向信託基金報告，由於時間關係，Hilcorp根據油表的實際產量向信託基金報告應計天然氣收入。通常，Hilcorp會將天然氣應計收入與先前報告的財務信息發佈後的個月的工廠加工報表進行對賬。

記錄的信託費用基於已支付的負債和從特許權使用費收入中為負債和意外開支設立的現金儲備。

向單位持有人分配的款項在受託人申報時記錄。

轉讓協議規定，適用於標的權益的任何超額生產成本超過此類財產的總收益，必須先從未來的淨收益中收回，然後才能再次向信託支付特許權使用費收入。如果標的權益的未來總收益不足以支付此類成本，則信託沒有義務向Hilcorp償還任何超額生產成本。截至2020年9月30日，適用於標的權益的總超額生產成本為92,000美元，其中75％或69,000美元（淨額）分配給信託。

信託的財務報表不同於根據公認會計原則編制的財務報表，因為收入不在生產當月中應計；某些現金儲備可以為根據公認會計原則編制的財務報表中不會應計的負債和意外開支設立；費用是在付款時而不是發生時記錄的；特許權使用費攤銷額按以下公認會計原則計算生產單位基礎直接向信託語料庫收取，而不是作為費用。大多數會計公告適用於財務報表根據公認會計原則編制的實體，指示這些實體在收到收入或支付費用之外的時期內累計或遞延收入和支出。如上所述，由於信託財務報表是根據修改後的現金制編制的，因此大多數會計公告不適用於信託財務報表，包括ASC 842的規定，租賃。受託人確定該標準對信託財務報表沒有影響。

受託人已確定，根據信託的會計方法，不需要額外的披露。根據員工會計公告主題12：E，財務特許權使用費信託報表的規定，這種全面的會計基礎對應於美國證券交易委員會允許的特許權使用費信託的會計核算。

每當事件或情況表明資產的賬面金額可能無法收回時，受託人就會定期審查信託在石油和天然氣財產中的特許權使用費權益是否存在減值。如果發生減值事件並確定信託特許權使用費權益的賬面價值無法收回，則減值將按特許權使用費權益賬面金額超過這些資產的公允價值來確認，該金額很可能會通過折扣預計的現金流來衡量，並直接計入信託語料庫而不是作為費用。截至2020年9月30日，信託資產沒有減值。

2。聯邦所得税

出於聯邦所得税的目的，該信託構成固定投資信託，作為設保人信託納税。設保人信託無需在信託級別上納税。單位持有人被視為擁有信託的收入和本金，就好像沒有信託一樣。信託的收入被視為每位單位持有人在信託收到或應計收入時已收到或應計，而不是在信託分配收入時。

該信託是一種廣泛持有的固定投資信託（WHFIT），被歸類為非抵押廣泛持有的固定投資信託（NMWHFIT），用於聯邦所得税目的。受託人是信託的代表，將根據適用的美國財政部法規提供税務信息，該條例規定了信託作為WHFIT和NMWHFIT的信息報告要求。

出於聯邦所得税的目的，特許權使用費構成了石油和天然氣財產的經濟利益。單位持有人必須將其在信託生產收入中所佔的份額報告為石油和天然氣特許權使用費的普通收入，並有權就此類收入申請損失。出於消耗目的，特許權使用費被視為單一財產。信託基金存檔了確認這種税收待遇的技術建議備忘錄。

根據現行聯邦所得税法，根據經修訂的1986年《美國國税法》（《守則》）第45K條（第45條税收抵免），生產和銷售煤層井天然氣的信託沒有資格獲得税收抵免。自2002年以來，國會曾多次在上審議能源立法，包括以各種方式和不同程度恢復第45條税收抵免的條款，但尚未頒佈任何使信託基金目前的生產符合獲得此類抵免資格的立法。無法預測未來可能會提出或頒佈哪些影響《守則》第45K條的税收立法，也無法預測其對信託和單位持有人的影響（如果有）。

就被動損失規則而言，信託收入的分類對單位持有人可能很重要。通過信託獲得的特許權使用費收入，例如，通常將被視為投資組合收入，不得被動損失抵消或減少。

信託基金採取的與信託直通身份和州税收狀況相關的税務立場已經過審查，受託人認為，的審查很可能會維持其所採取的重大税收立場。截至2020年9月30日，2016年及以後的信託納税年度仍有待審查。

每位單位持有人應就與此類單位持有人在信託中的權益相關的税務合規事宜諮詢自己的税務顧問。

3。承付款和意外開支

與標的權益相關的意外情況如果得到不利解決，則信託通常會將反映為減少未來向信託支付的特許權使用費收入，同時相應減少對單位持有人的現金分配。有關費用回收的運輸條款摘要，請參閲附註1列報依據。

由於持續的Covid-19疫情以及最近的石油和天然氣價格波動所造成的任何影響，信託繼續要求Hilcorp定期向Hilcorp通報其對標的權益的產量和財務預期。Hilcorp已告知信託基金，鑑於當前的天然天然氣定價環境，Hilcorp預計不會大幅減少任何標的權益產量或使任何標的權益油井下線；但是，信託基金和Hilcorp將繼續監測Covid-19可能對產量產生的影響，包括與新墨西哥州和其他標的利益領域的人員可用性有關的影響。Hilcorp進一步告知信託基金，預計Covid-19不會對其標的權益的運營或向信託支付的特許權使用費收入產生任何實質性影響。但是，Covid-19疫情對Hilcorp和主體利益的影響尚不清楚，任何此類影響都可能導致實際結果與Hilcorp的預期不同。具體而言，信託基金指出，價格仍處於低位，這可能導致與2020年早些時候報告的預期負面調整值相比，進一步降低。

2020年10月20日，信託基金報告稱，Hilcorp已告知信託基金，在2020年8月的報告月中，信託基金向Hilcorp償還的50萬美元，作為包含在2017年12月和2018年1月分配月份估計總收益中的200萬美元其他收入的剩餘部分。此外，受託管理人在第三季度向信託的現金儲備補充了40萬美元，使現金儲備餘額恢復到先前確定的100萬美元。

第 2 項。

受託人對財務狀況和經營業績的討論和分析。

概述

信託是南國特許權使用費公司（南國）和沃思堡國家銀行（原始契約）於1980年11月1日簽訂的聖胡安盆地特許權使用費信託契約根據德克薩斯州法律設立的明示信託。原始契約於2002年9月30日進行了修訂和重述，並於2007年12月12日進一步修訂和重申，信託基金在本10-Q表季度報告中將其稱為契約。由於一系列涉及信託受託人的合併和其他交易，該信託的現任受託人是BBVA USA，它是畢爾巴鄂銀行 Vizcaya Argentaria, S.A. 的全資子公司

運輸和特許權使用費

根據1980年11月1日生效的淨優先特許權使用費轉讓（以下簡稱 “轉讓”），Southland將承擔位於新墨西哥州西北部聖胡安盆地房地產標的權益的特許權使用費移交給了信託基金。繼特許權轉讓後，通過一系列銷售、轉讓和合並，南國集團的繼任者成為Hilcorp，該公司於2017年7月31日從康菲石油公司的間接全資子公司伯靈頓資源石油天然氣有限責任公司（伯靈頓）手中收購了標的權益。

特許權使用費構成信託的主要資產。特許權使用費的實益權益分為46,608,796個單位（單位），代表信託實益權益中不可分割的部分權益，等於截至1980年11月3日營業結束時南國已發行普通股的數量。1980年11月3日營業結束時，每位在冊的南國股東每持有南國普通股將獲得一個可自由交易的單位。信託中單位的持有人在本文中被稱為單位持有人。

受託人

受託人的主要職能是收取特許權使用費收入，支付信託的所有支出和費用，並將剩餘的可用收入分配給單位持有人。可分配給單位持有人的收入金額，即我們稱之為可分配收入，取決於信託收到的特許權使用費收入和利息金額，以及信託支付的費用金額和現金儲備的任何變化。信託沒有員工、高級職員或董事。信託的所有管理職能均由受託人履行。自2019年6月10日起，康帕斯銀行更名為BBVA USA。

Hilcorp

Hilcorp是大多數標的權益的主要運營商，根據先前與信託基金達成的協議條款，Hilcorp負責根據現有銷售合同或未來安排，在情況下，以其認為合理可獲得的最優惠價格和最佳條件銷售此類物業生產的石油和天然氣。特許權使用費收入中有很大一部分歸因於Hilcorp從標的權益中生產和銷售天然氣。因此，聖胡安盆地生產和銷售的天然氣的市場價格和需求嚴重影響信託分配的特許權使用費收入金額，進而影響單位的價格。

收入總額和遣散税估算。 從伯靈頓向希爾科普出售包括標的權益在內的聖胡安盆地資產已於2017年7月31日完成。Hilcorp告知信託基金，在某些月份（自其完成收購資產以來），它根據當時可用的最佳信息報告了現金收入和支出的估算值，而不是報告實際金額。Hilcorp還告知信託基金，它認為其估算值是根據轉讓協議編制的，信託基金及其顧問將繼續審查此類估算是否符合轉讓協議。

Hilcorps將2017、2018和2019財年的實際收入和遣散税與先前報告的估計（信託基金稱之為調整值）進行核對的過程仍在進行中，並將在2020年報告。Hilcorp已告知信託基金，隨着其繼續進一步完善其估算和報告流程，Hilcorp將審查之前的時期，以確保提高之前和未來報告期的準確性和一致性。作為審查過程的一部分，Hilcorp 告知信託基金，它將撤銷和重新記錄某些前期的收入。因此，Hilcorp在任何給定月份向信託的分配可能會根據前幾個月的調整和重新預訂以及利息進行調整。

在截至2020年9月30日的三個月中， Hilcorp對石油、天然氣和其他收入和遣散税進行了調整和重新計算，根據2018年1月至3月、2019年1月、8月和12月以及2020年1月和2月的生產月份，總利潤為40萬美元（信託淨額約為30萬美元）。截至2020年9月30日的九個月中，調整和重訂調整總額為58,000美元（淨額43,500美元）的額外利潤。

Hilcorp通知信託基金，截至本季度報告發布之日，它仍需要調整先前報告的已運營油井的2018年4月至2018年12月以及2017年10月至2017年12月以及2018年4月至2018年12月的產量和財務信息，因此，可能會調整淨收益的未來分配，以反映此類重訂和調整以及此類金額的利息（按照《公約》的要求）Yance），但以出現少付或多付的款項為限。

其他總收入估計為200萬美元。Hilcorp已告知信託基金，在完成從伯靈頓收購標的權益後期間，Hilcorp在2017年12月和2018年1月分配個月的總收益估計值中額外增加了100萬美元的其他收入。這筆額外的200萬美元其他收入是基於Hilcorps估計的天然氣產量增長，但隨後天然氣價格的下跌抵消了這一增長。

2020年第三季度的其他總收入減少了150萬美元，這減少了但沒有抵消先前報告的200萬美元估計其他總收入。截至本季度報告發布之日，Hilcorp尚未調整其他總收益中剩餘的50萬美元。因此，一旦Hilcorp最終完成調整，其他總收益可能會出現負數調整，包括減少Hilcorp向信託支付的剩餘估計款項。

大宗商品價格。信託的收入和標的權益的月度分配在很大程度上受到石油和天然氣價格的影響。由於市場不確定性或受託人無法控制的各種其他因素，石油和天然氣的供需變化相對較小，這些價格可能會大幅波動。在2020年的前兩個季度，由於新型冠狀病毒（Covid-19）疫情導致需求大幅減少，石油和天然氣價格大幅下跌。儘管石油和天然氣天然氣價格在第三季度有所上漲，但仍低於疫情前的水平。此外，俄羅斯與石油輸出國組織（歐佩克）成員國之間關於石油產量的爭端造成了原油供過於求。爭議最終通過商定的減產得到解決，但直到2020年6月才得到解決。這兩個事件都給2020年第一和第二季度的石油和天然氣價格帶來了巨大的下行壓力，儘管價格有所回升並基本穩定，但信託基金無法保證價格不會繼續受到上述事件的負面影響。


	截至9月30日的三個月						九個月已結束 9月30日
	2020			2019			2020			2019
標的權益的總收益：
天然氣	$	8,474,484		$	8,736,787		$	28,640,859		$	39,499,293
石油		398,805			1,183,844			1,043,043			2,436,428
其他		(773,604	)⁽¹⁾		709,058	⁽²⁾		(877,651	)⁽¹⁾⁽³⁾		1,723,058	⁽²⁾

總計		8,099,685			10,629,689			28,806,251			43,658,779
生產成本：
遣散税汽油		1,332,878			850,397			2,748,720			4,293,406
遣散税石油		95,451			98,879			151,368			203,331
租賃運營費用和財產税		5,113,994			6,970,908			17,809,264			21,720,102
資本支出		60,486			4,690,372			120,665			7,650,613
其他⁽⁴⁾		16,065			18,676			16,065			18,676

總計		6,618,874			12,629,232			20,846,082			33,886,128

生產成本超過總收益		(1,480,811	)⁽⁵⁾		1,999,543			92,003			2,171,042

淨利潤								8,052,172			11,943,693
壓倒一切特許權使用費的淨利息		75	%		75	%		75	%		75	%

特許權使用費收入							$	6,039,129		$	8,957,770

1.	2018年1月至3月生產月份來自非運營物業的估計收入和調整以及非運營收入的調整，被其他總收入減少150萬美元所抵消，該收入是2017年12月和2018年1月分配月份估計總收益中包含的200萬美元其他收入總額的一部分。

2.	來自外部運營物業的估計收入、處理和加工收入以及來自的20萬美元屬於例外情況。

3.	根據2018年審計結果，非運營物業的估計收入和批准的帶利息審計例外情況，但Hilcorps對2019年2月至2019年7月以及2019年10月至2019年11月生產月份非運營收入的調整和調整所負面抵消。

4.	超額生產成本的利息。

5.	截至2020年9月30日的三個月，淨收益（總收益減去生產成本）為 1,480,811美元，與截至2020年6月30日的三個月相比，這減少了之前的1,572,814美元的超額生產成本，但並未抵消。截至2020年9月30日，適用於標的權益的總超額生產成本為92,000美元，其中75％或69,000美元（淨額）分配給信託基金。

由於2020年4月生產月份的生產成本過高，在截至2020年9月30日的三個月內，沒有向信託分配特許權使用費收入。2019年第三季度沒有向信託分配特許權使用費收入，這主要是由於Hilcorps根據其2019年資本支出計劃增加了資本支出。截至2020年9月30日的九個月中，分配給信託的特許權使用費收入低於截至2019年9月30日的九個月中分配的特許權使用費收入，這主要是由於天然氣價格下跌和天然氣產量下降。截至2019年9月30日的三個月，天然氣的平均價格從每立方英尺1.26美元上漲至截至2020年9月30日的三個月的每立方英尺1.46美元，的平均天然氣價格從截至2019年9月30日的九個月的每立方英尺1.86美元降至截至2020年9月30日的九個月的每立方英尺1.47美元。標的權益的天然氣產量從截至2019年9月30日的三個月的 6,925.842立方英尺下降至截至2020年9月30日的三個月的5,786,304立方英尺，從截至2019年9月30日的九個月的21,290,114立方英尺下降至截至2020年9月30日的九個月的19,521,825立方英尺。

標的權益的總收益。 總收益減少了約萬美元，跌幅為 24% 在截至2020年9月30日的三個月中，與截至2019年9月30日的三個月相比，與截至2019年9月30日的九個月相比，截至2020年9月30日的九個月減少了約1,490萬美元，跌幅34％。下降的主要原因是天然氣產量下降和天然氣價格下跌，以及信託基金向Hilcorp償還了150萬美元，佔2017年12月和2018年1月分配月份估計總收益中包含的其他收入總額200萬美元的一部分。

資本支出。在截至2020年9月30日的三個月中，Hilcorp的資本支出與截至2019年9月30日的三個月相比減少了約460萬美元，下降了99％，與截至2019年9月30日的九個月相比，在截至2020年9月30日的九個月中減少了約750萬美元，下降了98％。下降歸因於信託基金於2020年2月24日宣佈的Hilcorps減少資本支出計劃（2020年計劃）。2020年計劃要求2020財年的總資本支出為30萬美元。

遣散税。 截至2020年9月30日的三個月，遣散税總額與截至2019年9月30日的三個月相比增加了約50萬美元，增長了50％，與截至2019年9月30日的九個月相比，在截至2020年9月30日的九個月中減少了約160萬美元，下降了36％。三個月期間的百分比增長主要歸因於Hilcorps調整了2018年第一季度的天然氣和石油遣散税，九個月期間的百分比下降主要是由於收入減少。在截至2020年9月30日的三個月中，遣散税約佔總收入的18％，而2019年同期約為9％。的增長主要歸因於Hilcorp對2018年第一季度的天然氣和石油遣散税的調整。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的兩個九個月期間，遣散税約佔總收入的10％。

租賃運營費用和財產税。截至2020年9月30日的三個月，租賃運營費用和財產税與截至2019年9月30日的三個月相比減少了190萬美元，下降了27％；在截至2020年9月30日的九個月中，與截至2019年9月30日的九個月相比，減少了390萬美元，下降了18％。下降的主要原因是壓縮和油井維修費用降低，此外Hilcorps努力在當前價格環境下降低運營成本，其他成本類別也有所減少。

截至2020年9月30日的三個月，標的權益的每月租賃運營費用（包括財產税）平均約為170萬美元，而截至2019年9月30日的三個月為230萬美元。截至2020年9月30日的九個月中，標的權益的每月租賃運營費用，包括財產税，平均為200萬美元，而截至2019年9月30日的九個月平均為240萬美元。

可分配收入


	三個月已結束9月30日						九個月已結束9月30日
	2020			2019			2020			2019
特許權使用費收入	$			$			$	6,039,129		$	8,957,770
利息收入		396			5,633			6,010			23,347

總收入		396			5,633			6,045,139			8,981,117
一般和管理費用		(290,344	)		(340,084	)		(1,238,724	)		(1,388,971	)
現金儲備減少		289,948			334,451			397,090			419,394

可分配收入	$			$			$	5,203,505		$	8,011,540

每單位的可分配收入（46,608,796 個單位）	$	0.000000		$	0.000000		$	0.111642		$	0.171890

可分配收入。在截至、2020年9月30日和2019年9月30日的三個月期內，均沒有可分配收入。截至2020年9月30日的九個月中，可分配收益從截至2019年9月30日的九個月的的800萬美元（每單位0.171890美元）下降了約280萬美元，跌幅35％，至520萬美元（每單位0.11.1642美元）。2020年第三季度沒有可分配收入，這主要是由於天然氣產量下降以及Hilcorp對前幾個時期的調整導致自2020年4月的生產月起超額生產成本。截至2020年9月30日，適用於標的權益的總超額生產成本為92,000美元，其中75％或69,000美元（淨額）分配給信託。

普通的和行政費用。在截至2020年9月30日的三個月中，一般和管理費用與截至2019年9月30日的三個月相比下降了約15％，在截至2020年9月30日的九個月中，與截至2019年9月30日的九個月相比下降了約11％。的減少主要歸因於信託基金接收和支付某些費用的時間不同。

現金儲備。由於信託在此期間沒有獲得特許權使用費收入，信託在2020年第三季度從現金儲備中提取了約30萬美元，用於支付信託的一般和管理費用。截至2020年9月30日，現金儲備總額約為60萬美元。現金儲備的主要目的是在特許權使用費收入不足以支付每月一般和管理費用的情況下，有足夠的資金來支付此類費用。受託人開始從Hilcorp獲得特許權使用費收入後，將補充現金儲備。受託管理人預計2020年現金儲備不會增加超過100萬美元的水平，儘管它不能保證受託人將來不會增加此類現金儲備。

流動性和資本資源

信託的主要流動性和資本來源是特許權使用費收入。信託向單位持有人分配收入的由支付信託費用後的特許權使用費收入提供資金。信託對可歸因於特許權使用費的任何生產成本或負債不承擔任何責任。如果信託在任何時候收到的款項超過特許權使用費規定的應付金額，則它沒有義務退還此類多付的款項，但按轉讓協議中規定的利率，在隨後任何時期應付給信託的金額將減去該金額加上利息。如果受託人確定信託沒有足夠的資金來支付信託的負債，則受託人可以代表信託借入資金，在這種情況下，在全額償還此類借款之前，不會向單位持有人進行分配。未經所有已發行單位中75％的贊成票，受託人不得出售或處置信託的任何部分資產；但是，未經單位持有者同意，受託人可以在任何12個月期內出售不超過特許權使用費價值的1％（根據契約確定）。

如果信託沒有從Hilcorp收到足夠的淨現金付款， Trust 認為它有足夠的能力提取現金儲備金額或從特許權使用費中借入資金來支付信託的運營費用，直到可以從Hilcorp的淨現金支付中補充其現金儲備

由於持續的Covid-19疫情以及最近的石油和天然氣價格波動所造成的任何影響，信託繼續要求Hilcorp定期更新其對標的權益的產量和財務預期。Hilcorp已告知信託基金，鑑於當前的天然氣定價環境， Hilcorp預計不會大幅減少任何標的權益產量或使任何標的權益油井下線；但是，信託基金和Hilcorp都將繼續監測Covid-19可能對產量產生的影響，包括與新墨西哥州和其他標的利益領域的人員可用性有關的影響。Hilcorp進一步告知信託基金，預計Covid-19不會對其標的權益的運營或向信託支付的特許權使用費收入產生任何實質性影響。但是，Covid-19疫情對Hilcorp和主體利益的影響尚不清楚，任何此類影響都可能導致實際結果與Hilcorp的預期不同。具體而言，信託基金指出，價格仍處於低位，這可能導致與2020年早些時候報告的預期負面調整值相比，進一步降低。

如上文 “後續事件” 部分所述，信託基金在10月份將其現金儲備補充至100萬美元。此外，根據 2020年10月20日的新聞稿和表格8-K的最新報告，該信託每月向其單位持有人發放的現金分配為651,100.95美元，合每單位0.013969美元，主要基於在2020年8月的產量。

石油和天然氣產量

Hilcorp向信託基金報告的天然氣量基於植物殘留氣體量加上天然氣液體的等效量。Hilcorp 使用行業標準將一桶液化天然氣轉換為六立方英尺的天然氣。

截至2020年9月30日的三個月中，特許權使用費收入與標的權益在2020年5月至7月期間的石油和天然氣生產有關。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，石油和天然氣產量以及歸屬於標的權益和特許權使用費的相關平均銷售價格如下：


	在截至9月30日的三個月中
	2020				2019
	天然氣 (Mcf)		石油和冷凝水（Bbls）		天然氣 (Mcf)			石油和冷凝水（Bbls）
製作
學科興趣		5,786,304		14,195		6,925,842			26,139
特許權使用費		946,233		6,245		(2,567,495	)⁽¹⁾		17,512
平均價格（每立方英尺/桶）	$	1.46	$	28.09	$	1.26		$	45.29

¹	歸屬於特許權使用費的石油和天然氣銷售基於分配公式，該公式取決於價格和成本等因素，包括Hilcorps根據其2019年資本支出計劃進行的資本支出。在截至2019年9月30日的三個月中，由於生產成本過高，天然氣分配公式產生的產量為負數。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月中，石油和天然氣產量以及歸屬標的權益和特許權使用費的相關平均銷售價格如下：


	在截至9月30日的九個月中，
	2020				2019
	天然氣 (Mcf)		石油和冷凝水（Bbls）		天然氣 (Mcf)		石油和冷凝水（Bbls）
製作
學科興趣		19,521,825		33,517		21,290,114		53,710
特許權使用費		1,951,351		16,408		796,414		32,746
平均價格（每立方英尺/桶）	$	1.47	$	31.12	$	1.86	$	45.36

信託確認可歸屬於特許權使用費的相關淨收益支付給信託的當月的產量。一個日曆年的特許權使用費收入基於從上一個日曆年的11月開始到當前日曆年的10月期間的實際天然氣和石油產量。歸屬於特許權使用費的銷售量通過將信託分別從石油和天然氣銷售中獲得的淨利潤除以Hilcorp從標的權益處獲得的此類銷售量的價格來確定，同時考慮歸屬於標的權益的生產税。由於歸屬於特許權使用費的石油和天然氣銷售基於分配公式，該分配公式取決於價格和成本等因素，包括Hilcorps Capital 支出以及Hilcorps調整先前報告的石油和天然氣產量估計數據的時機，因此標的權益的總銷售額可能無法與歸屬於特許權使用費的銷售額進行有意義的比較。未來的調整將影響未來的特許權使用費收益，但由於使用的會計基礎，不會改變報告的金額。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月期間，天然氣產量的波動分別為，這段時間內天然氣需求的變化、市場條件的變化以及利用新油井和現有油井生產的資本支出的差異，但被自然產量下降曲線所抵消。此外，標的利益集團的產量受到聖胡安盆地天然氣收集系統的管道壓力的影響。如上所述，歸屬於特許權使用費的石油和天然氣銷售基於分配公式，取決於許多因素，包括石油和天然氣價格以及資本支出。

市場營銷

在截至2020年9月30日的三個月中，Hilcorp出售標的權益產品以及生產的收集和加工所依據的合同沒有變化。

本10-Q表季度報告中包含的某些信息以及信託向美國證券交易委員會提交或將要提交的其他材料（以及信託已經或將要提交的口頭陳述或其他書面陳述中包含的信息）可能包含或包括經修訂的1934年《證券交易法》（《交易法》）第21E條和19年《證券法》第27A條所指的前瞻性陳述 33，經修正。此類前瞻性陳述可能涉及或可能涉及Hilcorp資本支出的金額和可變性、鑽探活動、開發活動、生產工作和產量、碳氫化合物價格、預計未來淨收入、儲量估計、信託活動結果、Hilcorps估計收入與實際收入之間的差異以及監管事宜。此類前瞻性陳述通常附帶諸如可能、將、基礎、估計、預期、預測、預測、預測、預期、相信、計劃、意圖等詞語，或其他表達未來事件或結果不確定性的詞語。此類陳述基於 BBVA USA、受託人和Hilcorp對未來事件的某些假設；基於對受託人和Hilcorp認為相關的各種因素的評估和約束；涉及風險和不確定性。但是，實際業績和發展是否符合此類預期和預測存在許多風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會影響整個能源行業，尤其是信託和Hilcorp 的未來業績，並可能導致這些結果與此類前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。預期的實際業績或進展可能無法實現，或者即使已基本實現，也可能不會對Hilcorps業務和信託產生預期的後果或影響。此類陳述不能保證未來的表現，實際業績或發展可能與此類前瞻性陳述中的預測存在重大差異。除非適用法律要求，否則信託沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述。

Hilcorp 信息

作為淨使用費權益的持有人，信託基金報告財務信息依賴Hilcorp來準確、及時地報告有關Hilcorp及其關聯公司的信息；標的權益，包括的業務、面積、油井和完井數量、營運權益、產量、銷售收入、資本支出、運營費用、儲量、鑽探計劃、鑽探結果和與標的權益相關的租賃條款，以及影響或可能影響上述內容的因素和情況。參見第一部分，第4項。控制和程序。

由於持續的Covid-19疫情以及最近石油和天然氣價格波動造成的任何影響，信託基金繼續要求Hilcorp定期更新其標的權益的產量和財務預期。Hilcorp已告知信託基金，鑑於當前的天然氣定價環境，Hilcorp預計不會大幅減少任何標的權益產量或使任何標的權益油井下線；但是，信託基金和Hilcorp都將繼續監測Covid-19可能對產量產生的影響，包括與新墨西哥州和其他標的利益領域人員可用性有關的影響。Hilcorp進一步告知信託基金，預計Covid-19不會對其標的權益的運營或向信託支付的特許權使用費收入產生任何實質性影響。但是，Covid-19疫情對Hilcorp和主體利益的影響尚不清楚，任何此類影響都可能導致實際結果與Hilcorps 的預期不同。具體而言，信託基金指出，價格仍處於低位，這可能會使2020年早些時候報告的估計值與預期的負面調整值相比進一步降低。

有關信託市場風險敞口的信息，請參閲截至2019年12月31日止年度的10-K表信託年度報告中第二部分第7A項 “ 市場風險的定量和定性披露”。

第 3 項。

關於市場風險的定量和定性披露。

沒有。

信託維持內部披露控制和程序體系，旨在確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告《交易法》規定的信託文件中要求披露的信息。在評估其披露控制和程序時，受託人在認為合理的範圍內依賴了財產所有者Hilcorp提供的信息。因此，信託基金能否在定期報告中及時準確地披露相關信息，取決於 Hilcorps 能否及時提供準確的石油和天然氣收入和生產成本信息，因此也取決於欠信託的淨收益。

將特許權使用費轉讓給信託的淨優先特許權使用費轉讓（以下簡稱 “轉讓”）規定 Hilcorp 有義務向信託提供某些財務和運營信息，包括有關計算欠信託的淨收益的信息。信託從Hilcorp收到財務信息後，信託會聘請獨立的公眾會計師、合規審計師、律師和石油工程師，以協助受託人確保信託定期報告中要求披露的信息的準確性和完整性。這些外部專業人士建議受託人審查和彙編這些信息，以納入本10-Q表季度報告和信託向美國證券交易委員會提供的其他定期報告。

儘管信託的內部控制和程序根據從Hilcorp收到的財務信息確保了信託報告的準確性，但Hilcorp在2017、2018和2019財年將實際收入和遣散税與先前報告的估算值進行核對以及沖銷和重訂期的流程仍在進行中，將在2020年報告。因此，Hilcorp在任何給定月份向信託的分配可能會根據前幾個月的調整和重新預訂以及利息進行調整。Hilcorp通知信託基金，截至本季度報告發布之日，它仍需要調整先前報告的已運營油井的2018年4月至2018年12月以及2017年10月至2017年12月以及2018年4月至2018年12月的產量和財務信息，因此，可能會調整淨收益的未來分配，以反映此類改簽和調整以及此類金額的利息（視需要而定）（由承運人承擔），但以少付或多付的款項為限發生。

受託管理人評估了截至2020年9月30日的信託內部披露控制和程序，得出的結論是，此類披露控制和程序在合理的保證水平（如《交易法》第13a-15（f）條中使用的那樣）是有效的，可以確保及時收集從Hilcorp收到的實質性信息，將其包含在信託的定期報告中，並在其中記錄、處理、彙總和報告美國證券交易委員會規則和表格中規定的時間段。

此外，在截至2020年9月30日的三個月中，信託對財務報告的內部控制（如《交易法》第13a-15（f）條中使用的術語）沒有發生任何對信託財務報告的內部控制產生重大影響或有理由可能對信託財務報告內部控制產生重大影響的變化。由於信託沒有高級職員、董事會或獨立審計委員會，因此受託人既沒有與管理層、董事會或獨立審計委員會一起審查信託的披露控制和程序，也沒有審查信託對財務報告的內部控制權。

第二部分

其他信息

第 1 項。

法律訴訟。

沒有。

第 1A 項。

風險因素。

不是必需的。

第 2 項。

未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

沒有。

第 3 項。

優先證券違約。

沒有。


展覽數字		描述

(4)(a)		聖胡安盆地經修訂和重述的特許權使用費信託契約於2007年12月12日 12日作為信託基金向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄99.2提交，並以引用方式納入此處。*

(4)(b)		南國特許權使用費公司作為受託人向沃思堡國家銀行的1980年11月 1日（不含附表）的淨超額特許權使用費轉讓，作為信託於2007年3月1日向美國證券交易委員會提交的截至2006年12月31日的10-K表年度報告的附錄4（b）提交，並以引用方式納入此處。*

(4)(c)		2002年9月30日，北卡羅來納州第一銀行與德克薩斯銀行之間的淨優先權益轉讓（聖胡安盆地特許權信託基金）作為信託向美國證券交易委員會提交的截至2002年9月30日的季度10-Q表季度報告的附錄4（c）提交，並以引用方式納入此處。*

31		信託不動產和礦產資源部主管、BBVA 美國高級副總裁、信託受託人約書亞·彼得森於2020年11月16日根據第13a-14 (a) 條的要求進行認證。**

32		2020年11月16日，信託不動產和礦產資源主管、西班牙對外銀行美國高級副總裁約書亞·彼得森代表信託受託人BBVA USA進行認證。***

*	經受託人書面申請，任何單位持有人（免費）均可獲得本展覽的副本， BBVA USA，德克薩斯州休斯敦郵政橡樹大道2200號，18層，77056。

隨函提交。

***

隨函提供。


BBVA USA，作為受託人
聖胡安盆地特許權信託基金

來自：		/s/ 約書亞 R. Peterson
		約書亞 ·R· 彼得森
		信託不動產與礦產資源主管兼高級副總裁

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七月	$	0.000000
八月		0.000000
九月		0.000000

季度總計	$	0.000000