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P1YP5YP1Y2013-11-05P1MP2YP15YMarcus&Millichap，Inc.錯誤2020Q300015787320.0420.8550.0410.7430.0410.0440.62110.0360.0490.33P1YP5Y--12-310.10.1從其他流動資產中重新分類。00015787322019-01-012019-09-3000015787322019-07-012019-09-3000015787322020-01-012020-09-3000015787322020-07-012020-09-3000015787322020-09-3000015787322019-12-3100015787322019-01-012019-12-3100015787322020-11-0200015787322020-04-012020-04-3000015787322020-06-3000015787322019-06-3000015787322018-12-3100015787322019-09-300001578732美國-公認會計準則：美國理性證券成員美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-09-300001578732美國-GAAP：ShortTermInvestments成員Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMember2020-09-300001578732美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-09-300001578732美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2020-09-300001578732美國-公認會計準則：美國理性證券成員MMI：LongTermInvestments成員2020-09-300001578732Us-gaap:USGovernmentSponsoredEnterprisesDebtSecuritiesMemberMMI：LongTermInvestments成員2020-09-300001578732美國-GAAP：Corporation 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AndMillichapCompanyMemberMMI：轉換服務協議成員2019-01-012019-09-300001578732MMI：Marcus AndMillichapCompanyMember2019-01-012019-09-300001578732MMI：ContingentConsiderationMember2019-01-012019-09-300001578732MMI：EmployeeStockPurche 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式

10-Q

(馬克一)

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從開始的過渡期

至

委託文件編號：

001-36155

Marcus&Millichap，Inc.

(註冊人的確切姓名，詳見其約章)


特拉華州		35-2478370
(述明或其他司法管轄權		(I.R.S.僱主
公司或組織)		識別號碼)

索倫託公園23975號套房卡拉巴薩斯, 加利福尼亞		91302
(主要行政辦事處地址)		(郵政編碼)

(818)

212-2250

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：


每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股，票面價值為每股0.0001美元。	人機界面	紐約證券交易所

勾選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)，(1)已提交1934年《證券交易法》第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。.是**☒*☐

用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的互動數據文件

S-T

(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)。.是**☒*☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器

非加速

Filer，一家規模較小的報告公司，或者一家新興的成長型公司。請參閲Rule中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義

12b-2

交易法的一部分。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第9.13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。-☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如規則中所定義

12b-2

《交易法》(Exchange Act)。-是-☐--不是--是--☒

截至2020年11月2日，註冊人發行和發行的普通股數量(每股票面價值0.0001美元)為39,376,477他們的股票。

第一部分財務信息

第一項：財務報表

Marcus&Millichap，Inc.

壓縮合並資產負債表

(單位為千，股票和麪值除外)


	9月30日， 2020 (未經審計)		12月31日， 2019
資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	173,112	$	232,670
應收佣金淨額		6,846		5,003
預付費用		8,694		10,676
應收所得税		10,023		4,999
可出售的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元169,239及$150,517分別於2020年9月30日和2019年12月31日，以及$0信貸損失撥備)		169,513		150,752
預付款和貸款，淨額		2,090		2,882
其他資產		3,013		3,185

流動資產總額		373,291		410,167
財產和設備，淨額		23,371		22,643
經營租賃使用權資產，淨額		82,202		90,535
可出售的債務證券，可供出售 (包括攤銷成本#美元44,246及$59,468在… 9月30日， 2020年和2019年12月31日，以及美元0信貸損失撥備)		46,505		60,809
拉比信託基金持有的資產		9,467		9,452
遞延税項資產，淨額		15,839		22,122
商譽和其他無形資產淨額		36,883		22,312
預付款和貸款，淨額		104,248		66,647
其他資產		4,319		4,347

總資產	$	696,125	$	709,034

負債和股東權益
流動負債：
應付帳款和其他負債	$	10,601	$	10,790
應付給前股東的票據		—		6,564
遞延薪酬和佣金		37,244		44,301
經營租賃負債		17,954		17,762
應計獎金和其他與員工相關的費用		10,238		22,388

流動負債總額		76,037		101,805
遞延薪酬和佣金		33,921		45,628
經營租賃負債		57,002		63,155
其他負債		8,131		3,539

總負債		175,091		214,127

承諾和或有事項		—		—
股東權益：
優先股，$0.0001票面價值：
授權股份-25,000,000已發行及流通股-無分別於2020年9月30日和2019年12月31日		—		—
普通股，$0.0001票面價值：
授權股份-150,000,000已發行及流通股-39,376,477和39,153,195分別於2020年9月30日和2019年12月31日		4		4
附加付清資本		110,625		104,658
員工應收股票票據		—		(4	)
留存收益		407,454		388,271
累計其他綜合收入		2,951		1,978

股東權益總額		521,034		494,907

總負債和股東權益	$	696,125	$	709,034

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

股東權益簡明合併報表

(除股票外，以千計)

(未經審計)


	截至2020年9月30日的三個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員		留用收益		累積其他綜合收入(虧損)			總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員		留用收益		累積其他綜合收入(虧損)			總計
2020年6月30日的餘額		—	$	—		39,328,017		$	4	$	108,308		$	—	$	401,414	$	3,187		$	512,913
淨綜合收益(虧損)		—		—		—			—		—			—		6,040		(236	)		5,804
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		2,383			—		—		—			2,383
根據員工要求發行的股票股票採購計劃		—		—		—			—		—			—		—		—			—
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		50,912			—		—			—		—		—			—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		—			—		—			—		—		—			—
與淨股份相關的扣繳股份股票獎勵的結算		—		—		(2,452	)		—		(66	)		—		—		—			(66	)
員工應收股票額的減少		—		—		—			—		—			—		—		—			—

截至2020年9月30日的餘額		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—	$	407,454	$	2,951		$	521,034


	截至2019年9月30日的三個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計

2019年6月30日的餘額		—	$	—		39,090,861		$	4	$	100,098		$	(4	)	$	348,258	$	2,157	$	450,513
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			19,292		251		19,543
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		2,114			—			—		—		2,114
根據員工購股計劃發行的股票		—		—		—			—		—			—			—		—		—
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		41,257			—		—			—			—		—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		2,264			—		—			—			—		—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(2,146	)		—		(70	)		—			—		—		(70	)

截至2019年9月30日的餘額		—	$	—		39,132,236		$	4	$	102,142		$	(4	)	$	367,550	$	2,408	$	472,100

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

股東權益簡明合併報表(續)

(除股票外，以千計)

(未經審計)


	截至2020年9月30日的9個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益			累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益			累積其他綜合收入		總計
2019年12月31日的餘額		—	$	—		39,153,195		$	4	$	104,658		$	(4	)	$	388,271		$	1,978	$	494,907
會計原則變更的累積影響(税後淨額)		—		—		—			—		—			—			(33	)		—		(33	)

經調整後，2020年1月1日的餘額		—		—		39,153,195			4		104,658			(4	)		388,238			1,978		494,874
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			19,216			973		20,189
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		7,551			—			—			—		7,551
根據員工要求發行的股票股票採購計劃		—		—		15,923			—		371			—			—			—		371
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		248,391			—		—			—			—			—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		19,516			—		—			—			—			—		—
與股票獎勵的淨股票結算相關的被扣留股份		—		—		(60,548	)		—		(1,955	)		—			—			—		(1,955	)
員工應收股票額的減少		—		—		—			—		—			4			—			—		4

截至2020年9月30日的餘額		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—		$	407,454		$	2,951	$	521,034


	截至2019年9月30日的9個月
	優先股				普通股					附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計
	股份		金額		股份			金額		附加實繳資本			股票和票據應收賬款從… 僱員			留用收益		累積其他綜合收入		總計

2018年12月31日餘額		—	$	—		38,814,464		$	4	$	97,458		$	(4	)	$	311,341	$	775	$	409,574
淨收益和綜合收益		—		—		—			—		—			—			56,209		1,633		57,842
股票獎勵活動
以股票為基礎的薪酬		—		—		—			—		7,040			—			—		—		7,040
根據員工要求發行的股票股票採購計劃		—		—		11,022			—		338			—			—		—		338
發行普通股以歸屬限制性股票單位		—		—		366,476			—		—			—			—		—		—
發行普通股以換取未歸屬的限制性股票獎勵		—		—		12,806			—		—			—			—		—		—
與淨股份相關的扣繳股份股票獎勵的結算		—		—		(72,532	)		—		(2,694	)		—			—		—		(2,694	)

截至2019年9月30日的餘額		—	$	—		39,132,236		$	4	$	102,142		$	(4	)	$	367,550	$	2,408	$	472,100

見簡明合併財務報表附註。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

業務描述和呈報依據

業務説明

Marcus&Millichap，Inc.(以下簡稱“公司”、“Marcus&Millichap”或“MMI”)是美國特拉華州一家專門從事商業地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務的經紀公司。截至2020年9月30日，MMI運行83該公司通過其全資子公司在美國和加拿大設立辦事處，包括馬庫斯-米利查普資本公司(Marcus M&Millichap Capital Corporation)的業務。

重組和首次公開發行(IPO)

人機界面形成於2013年6月為馬庫斯和米利查普公司(MMC)做好準備

衍生產品

其持有多數股權的子公司Marcus&Millichap Real Estate Investment Services，Inc.(簡稱MMREIS)。在MMI首次公開發行(IPO)之前，MMREIS的所有優先股和普通股股東(包括MMC和MMREIS的員工)都將其所有流通股貢獻給MMI，以換取新的MMI普通股。因此，MMREIS成為MMI的全資子公司。此後，MMC分發80.0向MMC股東出售其持有的MMI普通股的%，並以其持有的MMI普通股的剩餘部分交換MMC的債務。MMI於2005年完成首次公開募股(IPO)2013年11月.

陳述的基礎

隨附的未經審計的簡明合併財務報表中提供的財務信息是根據美國證券交易委員會(SEC)的規則和規定編制的，用於季度報告的表格

10-Q

和

文章10-01

的

S-X的監管。

因此，它們不包括美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的未經審核簡明綜合財務報表和附註包括所有必要的調整(僅包括正常經常性調整)，以公平列報所列示期間的簡明綜合財務狀況、經營業績和現金流量。這些未經審計的簡明綜合財務報表應與公司年度報告表格中包含的截至2019年12月31日止年度經審計綜合財務報表及其附註一併閲讀。

10-K

於2020年3月2日提交給美國證券交易委員會(SEC)。截至2020年9月30日的9個月的業績不一定表明截至2020年12月31日的一年、其他中期或未來幾年的預期結果。

與

新冠肺炎

大流行

這個

新冠肺炎

流行病和隨之而來的世界大部分地區的經濟活動停擺導致失業率急劇上升，

波動率

債券和股票市場的投資者，以及制定成本削減和保本措施的企業。從2020年第一季度末開始，美國和加拿大的商業房地產市場受到了重大影響

這一趨勢持續到2020年第二季度，而且程度較小。

一直持續到年底

2020年第三季度，由於許多業主暫停了交易，導致銷售量大幅下降。

該公司可能會經歷其他潛在的影響，因為

新冠肺炎

大流行。實際結果可能與本公司目前的估計不同，因為關於該項目的範圍和持續時間存在相當大的不確定性。

新冠肺炎

大流行，以及由此產生的影響程度

新冠肺炎

對我們的運營和財務表現的影響是不確定的，也是無法預測的。該公司預計，

新冠肺炎

大流行將繼續影響其在2020年剩餘時間內的財務狀況、運營結果和現金流。

進入2021年曆年

見附註3--“財產和設備淨額”，附註6--“購置、商譽和其他無形資產”，附註10--“公允價值計量”，附註15--“承付款和或有事項”。

以供進一步討論

新冠肺炎。

整固

隨附的簡明綜合財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。所有重要的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。

預算的使用

根據美國公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響截至簡明合併財務報表之日報告的資產和負債額以及相關披露，以及報告期內報告的收入和費用，包括影響

新冠肺炎

可能會影響我們的生意。實際結果可能與這些估計不同。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

細分市場報告

該公司遵循美國公認會計原則(GAAP)進行部門報告，這要求在中期和年度財務報表中報告經營部門的信息。該公司的幾乎所有業務都涉及向我們的客户提供商業房地產服務，包括房地產投資銷售、融資(包括抵押貸款服務)以及諮詢和諮詢服務。管理層根據對這些綜合業務的持續審查做出經營決策、評估業績和分配資源。這些綜合業務構成了公司在財務報告方面的唯一經營部門。

重新分類

簡明綜合資產負債表和現金流量表、附註7-“資產負債表精選數據”和附註10-“公允價值計量”中的某些前期金額已重新分類，以符合本期列報。這些變化對之前公佈的濃縮綜合經營業績沒有影響。

2.	會計政策與近期會計公告

會計政策

公司會計政策的完整清單載於公司年度報告表格

10-K

於2020年3月2日提交給美國證券交易委員會(SEC)。以下是與採用信用損失準則相關的最新或新的會計政策。

現金和現金等價物

該公司認為現金等價物包括購買時到期日在3個月或以下的短期、高流動性投資。現金和現金等價物餘額的一部分存放在金融機構、各種資產淨值固定和浮動的貨幣市場基金以及短期商業票據。貨幣市場基金的資產淨值是浮動的，可能需要支付門檻或流動性費用。本公司評估與有價證券投資相關的短期商業票據的減值。

可供出售的。

從現金和現金等價物中實現實質性損失的可能性微乎其微，包括超出聯邦保險限額的現金餘額。

應收佣金淨額

應收佣金淨額包括尚未收到付款的經紀業務和融資交易賺取的佣金。本公司根據歷史經驗、當前狀況和對未來經濟狀況的預測，評估是否需要計提信貸損失撥備。大多數應收佣金在第三方託管結束後10天內結清。

預付款和貸款，淨額

預付款和貸款，淨額包括預付款和公司投資銷售和融資專業人員到期的貸款。

為了吸引和留住高技能的專業人才，公司不定期向其投資銷售和融資專業人員墊付資金。預付款通常是可免除貸款的形式，其條款一般在5和10好多年了。只要投資銷售和融資專業人員繼續為公司提供服務，或在達到合同履行標準時，可免除貸款本金和應計利息。被免除的金額在被免除時被計入銷售、一般和行政費用。如果投資銷售和融資專業人員與公司的關係在墊付金額被免除之前終止，則未免除的金額將到期並應支付。考慮到歷史經驗、當前狀況和對未來經濟狀況的預測，本公司根據預付款和預期的寬免額來評估是否需要為信貸損失撥備。估計的信用損失，扣除任何沖銷，計入銷售、一般和行政費用中的信用損失費用。當確定金額不再可收回時，通常會註銷金額。在適用的情況下，應計利息在歷史上一直是無關緊要的。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

該公司不時與其某些投資銷售和融資專業人士簽訂各種協議，使這些個人獲得貸款。應收票據連同聲明的利息通常從未來佣金中收取，或根據各自協議中規定的條款償還，這些協議一般在1和7好多年了。本公司根據歷史經驗、當前狀況和對未來經濟狀況的合理預測，評估是否需要為貸款計提信貸損失撥備。估計的信用損失，扣除任何沖銷，計入銷售、一般和行政費用中的信用損失費用。當確定金額不再可收回時，通常會註銷金額。

對可交易債務證券的投資，

可供銷售

該公司持有各種固定和可變利率債務證券的投資組合，包括美國國債、美國政府支持的實體、公司債務、資產擔保證券(“ABS”)等。公司認為其在有價證券上的投資是

可供出售的，

並相應地按其公允價值入賬。該公司在購買時確定對可交易債務證券的投資的適當分類。利息、購買溢價的攤銷和從購買日至估計到期日的折扣增加，包括對可變到期日和合同催繳條款的考慮，計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨利潤和全面收益表。該公司通常投資於高評級的債務證券，其投資政策通常會限制任何一個發行人的信用敞口。該政策要求基本上所有投資都是投資級的，主要目標是將本金損失的潛在風險降至最低，並匹配長期負債。

該公司每季度審查其所有處於未實現虧損狀態的證券的投資組合，以確定是否需要減值費用或信用準備金。本公司不計入有價證券的公允價值和攤餘成本基礎的應計利息。

可供出售的，

用於識別和測量減損。如果公允價值低於其攤餘成本基礎，投資就被減值。與信貸損失相關的減值通過減少證券的攤餘成本或計提信貸損失和信貸損失費用(包括在銷售、一般和行政費用中)，以公允價值低於攤餘成本基礎的金額為限。未計入信貸損失的減值通過扣除適用税項後的其他綜合收益/虧損入賬。該公司做出了一項會計政策選擇，不計入應計應收利息的信用損失準備金。該公司評估

核銷

當標的證券存在信用損失時，按主要證券類型水平計算的應計應收利息。

確定是否存在信用損失需要高度的判斷，公司在作出決定時既考慮了定性因素，也考慮了定量因素。本公司在收回其攤銷成本基礎之前評估其出售證券的意向，或本公司是否更有可能被要求出售證券。對於所有處於未實現虧損狀態的證券，除其他項目外，本公司評估證券的公平市值低於其攤銷成本的程度和時間長度、到期時間、期限、資歷、發行人的財務狀況(包括信用評級、任何變化以及相對違約率、槓桿率、支付本金和利息的流動資金可獲得性、標的資產的業績指標、分析師報告和建議以及基礎和市場利率的變化)。如果定性和定量分析足以得出與信用損失相關的減值不存在的結論，本公司通常不會進行進一步的量化分析，以估計預期從債務證券中收取的現金流的現值。對預期未來現金流的估計是公司根據過去的事件、當前狀況以及合理和可支持的經濟預測做出的最佳估計。

信用風險集中

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物、有價證券投資、

可供出售的，

保證金(包括在其他資產項下，

非當前)

和應收佣金淨額。現金和現金等價物被存放在高信用質量的金融機構，並投資於高信用質量的貨幣市場基金和商業票據。可交易債務證券的集中度，

可供出售

受到批准的投資政策的限制。

為降低信用風險，本公司監控金融機構貨幣市場基金的信用狀況，這些基金代表記錄為現金和現金等價物的金額。從歷史上看，該公司沒有經歷過任何與現金和現金等價物相關的重大虧損。

該公司的收入來自美國和加拿大範圍廣泛的房地產投資者、業主和用户，其中任何一個都不代表信用風險的顯著集中。本公司根據管理層對收回可能性的評估，根據需要保留估計的信貸損失準備金。截至2019年9月30日、2020年和9月30日的三個月和九個月，不是的代表的事務10佔總收入的%或更多。此外，儘管一個或多個事務可以表示10在任何報告日期的應收佣金的%或更多，到期金額通常在10因此，本公司不會因此而面臨重大信用風險。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司在加拿大的業務代表不到2佔總收入的%。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，公司在加拿大的業務代表不到1佔總收入的%。

在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月內，不是的代表辦事處10佔總收入的%或更多。

近期會計公告

通過

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(ASU)

編號：2016-13，

金融工具--信貸損失

(“亞利桑那州立大學

2016-13”).

新標準要求使用以攤銷成本和可上市債務證券衡量的金融資產的預期損失模型。

可用-適用於

出售，這要求確認的信貸損失作為一種津貼，而不是作為減值減記。允許在發生變更的報告期內沖銷信貸損失(在信貸損失估計下降的情況下)。此前，美國公認會計準則(GAAP)禁止反映任何減損費用的沖銷。本公司於2020年1月1日採用新準則，對除有價證券以外按攤餘成本計量的資產採用修改後的追溯過渡法。

可供出售的，

根據新標準的要求，採用了前瞻性過渡方法。在採用日，公司記錄了與應收佣金、墊款和貸款相關的信用損失準備金的累積影響調整，税後淨額為#美元。33,000採用後列報當期初留存收益的抵銷部分。空分設備的採用

2016-13

對公司有價證券的投資政策和減值模式沒有實質性影響。

可供出售的。

本公司選擇了實際的權宜之計，將應計利息從可交易債務證券的公允價值和攤餘成本基礎中剔除。

可供出售的，

為了識別和測量損害的目的

2018年8月，FASB發佈了ASU

編號：2018-15，

內部使用

軟件(副標題

350-40)

-客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本進行核算

(“亞利桑那州立大學

2018-15”).

ASU

2018-15

使作為服務合同的託管安排中產生的實施成本資本化要求與開發或獲取所產生的實施成本資本化要求保持一致

內部使用

軟件(以及包括內部使用軟件許可證的託管安排)，方法是允許作為服務合同的雲計算安排中的客户將某些實施成本資本化，就好像該安排是

內部使用

軟件項目。本公司於2020年1月1日起採用新標準，採用前瞻性方法。空分設備的採用

2018-15

並未對本公司的簡明綜合財務報表產生實質性影響。

等待採用

2019年12月，FASB發佈了ASU

編號：2019-12，

所得税(話題740)：簡化所得税會計

(“亞利桑那州立大學

2019-12”).

ASU

2019-12

在2020年12月15日之後的報告期內有效。對本公司而言，新標準將於2021年1月1日起生效。ASU

2019-12

通過取消某些例外情況，包括計算中期所得税的方法和確認與外部基差有關的遞延税項負債，簡化了所得税的會計處理。它還澄清和簡化了所得税會計的其他方面，如

升級換代

在商譽和税法制定或税率變動的中期確認的計税基礎上。公司目前正在評估這一新標準的影響，預計ASU

2019-12

對其精簡合併財務報表產生實質性影響。

2020年3月，FASB發佈了ASU

編號：2020-04，

參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響

(“亞利桑那州立大學

2020-04”).

ASU

2020-04

為美國公認會計原則(GAAP)中關於合同修改的指導提供臨時可選例外，以減輕與預期市場從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率向替代參考利率(如有擔保的隔夜融資利率)過渡相關的財務報告負擔。ASU

2020-04

在發行時對所有實體有效，並可能適用於2022年12月31日之前的合同修改。該指引適用於本公司的信貸協議(見附註15-“承諾額及或有事項”)，該協議參考倫敦銀行同業拆息，一般可讓本公司在修改日期或重新評估上一會計決定時，將不需要重新計量合約或重新評估上一會計決定的事件，予以核算及呈報。截至2020年9月30日，本公司已不是的I don‘我沒有從信貸安排中提取資金。公司繼續評估這一新標準的影響，預計ASU

2020-04

對其精簡合併財務報表產生實質性影響。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

財產和設備，淨值

財產和設備，淨值如下(以千計)：


	9月30日， 2020			12月31日， 2019
計算機軟硬件設備	$	29,704		$	25,252
傢俱、固定裝置及設備		23,309			23,468
減去：累計折舊和攤銷		(29,642	)		(26,077	)

	$	23,371		$	22,643

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的九個月內，本公司

核銷

大約$968,000及$3.3分別為全額折舊的計算機軟硬件設備和傢俱、固定裝置和設備。

截至2020年9月30日和2019年9月30日，已發生但尚未支付的財產和設備增加計入應付賬款和其他負債為#美元。430,000及$264,000分別為。

每當發生事件或環境變化表明某項資產的賬面價值可能無法收回時，本公司就評估其固定資產的減值。截至2020年9月30日，公司考慮了

新冠肺炎

該中心還評估了該中心的財產和設備，以確定其潛在的損害指標。該公司的結論是，截至2020年9月30日，不是的財產和設備的減值指標。

經營租約

該公司的所有設施和汽車都有運營租約。截至2020年9月30日和2019年12月31日，經營租賃

使用權

(“ROU”)資產為$119.2300萬美元和300萬美元111.1600萬美元，相關累計攤銷為800萬美元。37.0300萬美元和300萬美元20.6分別為2000萬人。

經營租賃成本包括在簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用，包括以下各項(以千計)：


	三個月後結束 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
運營租賃成本：
租賃費 (1)	$	6,355		$	6,148		$	18,959		$	18,163
可變租賃成本 (2)		1,485			1,423			4,096			3,913
轉租收入		(50	)		(68	)		(216	)		(199	)

	$	7,790		$	7,503		$	22,839		$	21,877

(1)	包括短期租賃成本和ROU資產攤銷。

(2)	主要涉及公共區域維護、財產税、保險、公用事業和停車。

按年分列的租賃負債到期日包括以下內容(以千計)：


	2020年9月30日
2020年剩餘時間	$	5,382
2021		21,495
2022		15,998
2023		12,374
2024		10,211
此後		15,514

未來最低租賃付款總額		80,974
扣除的計入利息		(6,018	)

經營租賃負債現值	$	74,956

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

與經營租賃有關的補充現金流信息和非現金活動包括以下內容(以千計)：


	九個月後結束 9月30日，
	2020		2019
營業現金流信息：
為計入經營租賃負債的金額支付的現金	$	15,566	$	15,064
非現金活動：
以經營租賃負債換取的淨資產	$	7,771	$	17,806
出租人擁有的與ROU資產相關的租户改善措施 (1)	$	949	$	3,642

(1)	從其他流動資產中重新分類。

與經營租約有關的其他信息包括：


	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
加權平均剩餘經營租期		4.70五年		5.04五年
加權平均貼現率		3.2%		3.8%

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

5.	對可交易債務證券的投資

攤銷成本、信用損失準備、累計其他綜合損益的未實現損益總額和有價證券的公允價值。

可供出售的，

按安全類型劃分，包括以下內容(在

用途)：


	2020年9月30日
	攤銷成本		津貼學分損失		毛未實現收益		毛未實現損失			公平價值
短期投資：
美國國債	$	93,425	$	—	$	216	$	—		$	93,641
美國政府支持的實體		37,721		—		19		—			37,740
公司債務		38,093		—		40		(1	)		38,132

	$	169,239	$	—	$	275	$	(1	)	$	169,513

長期投資：
美國國債	$	3,396	$	—	$	293	$	—		$	3,689
美國政府支持的實體		1,233		—		36		—			1,269
公司債務		32,584		—		1,837		(64	)		34,357
ABS和其他		7,033		—		189		(32	)		7,190

	$	44,246	$	—	$	2,355	$	(96	)	$	46,505


	2019年12月31日
	攤銷成本		毛未實現收益		毛未實現損失			公平價值
短期投資：
美國國債	$	124,389	$	196	$	(5	)	$	124,580
美國政府支持的實體		—		—		—			—
公司債務		26,128		44		—			26,172

	$	150,517	$	240	$	(5	)	$	150,752

長期投資：
美國國債	$	24,188	$	235	$	—		$	24,423
美國政府支持的實體		1,353		3		(1	)		1,355
公司債務		25,447		1,027		(3	)		26,471
ABS和其他		8,480		93		(13	)		8,560

	$	59,468	$	1,358	$	(17	)	$	60,809

公司在以下領域的投資

可供出售

持續未實現虧損、未計入信貸損失撥備的債務證券，按證券類型劃分如下(以千計)：


	2020年9月30日
	少於12個月					12個月或更長時間					總計
	公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失
美國國債	$	5,051	$	—		$	—	$	—		$	5,051	$	—
公司債務		9,823		(65	)		—		—			9,823		(65	)
ABS和其他		1,143		(25	)		155		(7	)		1,298		(32	)

	$	16,017	$	(90	)	$	155	$	(7	)	$	16,172	$	(97	)

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註


	2019年12月31日
	少於12個月					12個月或更長時間					總計
	公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失			公平價值		毛未實現損失
美國國債	$	39,823	$	(5	)	$	—	$	—		$	39,823	$	(5	)
美國政府支持的實體		—		—			566		(1	)		566		(1	)
公司債務		6,029		(3	)		—		—			6,029		(3	)
ABS和其他		1,971		(13	)		—		—			1,971		(13	)

	$	47,823	$	(21	)	$	566	$	(1	)	$	48,389	$	(22	)

銷售本公司資產的已實現損益總額

可供出售

債務證券包括以下內容(以千計)：


	三個月後結束 9月30日，					九個月後結束 9月30日，
	2020			2019		2020			2019
已實現毛利 (1)	$	97		$	58	$	229		$	117

已實現虧損總額 (1)	$	(34	)	$	—	$	(49	)	$	(47	)

(1)	在其他收入(費用)中計入淨額，在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入淨額。出售證券的成本基礎是根據特定的識別方法確定的。

該公司將其多餘的現金投資於固定和可變利率債務證券的多元化投資組合，以滿足當前和未來的現金流需求。所有投資都是按照公司批准的投資政策進行的。截至2020年9月30日，該投資組合的平均信用評級為AA，加權期限至最終到期日為1.7幾年，隨着20投資組合中未實現虧損合計為$的證券97,000，或1攤銷成本的%，加權平均信用評級為

AA-。

截至2020年9月30日，本公司進行減值分析，確定信貸損失準備為不是的不需要。本公司確定其無意出售，而且本公司不太可能被要求根據其目前的流動性狀況出售任何證券，或保持遵守其投資政策，特別是與最低信用評級有關的證券。考慮到損失的嚴重性、信用評級、收購後期間的具體信用事件、違約的總體可能性、市場部門、當前經濟形勢的潛在影響以及對發行人和證券流動性和財務實力的審查(視需要而定)，該公司對未實現虧損的證券進行了評估。該公司的結論是，它將收到所有預定的利息和本金付款。因此，本公司定性地確定，未實現虧損與利率和其他市場因素的變化有關，因此不需要為信貸損失撥備。

有價證券的攤餘成本和公允價值，

可供出售的，

按合同到期日分列的數據如下(單位：千，加權平均數據除外)：


	2020年9月30日				2019年12月31日
	攤銷成本		公允價值		攤銷成本		公允價值
在一年或更短的時間內到期	$	169,239	$	169,513	$	150,517	$	150,752
在一年到五年後到期		29,162		30,488		41,123		41,794
在五年到十年後到期		10,307		11,136		12,813		13,467
十年後到期		4,777		4,881		5,532		5,548

	$	213,485	$	216,018	$	209,985	$	211,561

加權平均合同到期日				1.7五年				1.7五年

實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些發行人有權提前償還某些債務，無論是否有提前還款處罰。

6.	收購、商譽和其他無形資產

於截至2020年9月30日止九個月內，本公司擴大其房地產銷售及融資專業人員網絡，併為其房地產經紀及融資服務提供進一步多元化。

冰

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

該公司完成了對二自收購日起，作為業務合併入賬的業務及其結果已包括在簡明合併財務報表中。這些收購的總條款包括：(I)交易完成時支付的現金約為#美元。11.82000萬美元，扣除收到的現金，(二)或有對價的公允價值為#美元1.82000萬美元，付款條件是達到某些財務指標，以及(Iii)遞延對價的公允價值為#美元。3.92000萬美元，這種付款的唯一剩餘條件是時間的推移。或有對價及遞延對價計入簡明綜合資產負債表的應付賬款及其他負債及其他負債項目。關於或有對價和遞延對價的更多信息，見附註10--“公允價值計量”。

根據初步採購價格分配，$8.3100萬美元分配給無形資產的公允價值，其餘的為#美元。9.22000萬美元分配給商譽。該公司記錄的收購相關成本為#美元。480,000及$199,000分別截至2020年和2019年9月30日的三個月，以及1.5300萬美元和300萬美元339,000分別為2020年和2019年9月30日止的9個月。這些金額包括在附帶的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

作為收購的一部分記錄的商譽主要來自收購的集合勞動力以及經紀和融資銷售平臺。該公司預計所有商譽都可以免税，其中

免税

與或有及遞延對價有關的商譽金額將在支付現金以結算任何或有及遞延對價後確定。收購所產生的商譽分配給公司的一報告單位。

商譽和無形資產淨值包括以下內容(以千計)：


	2020年9月30日							2019年12月31日
	毛攜載金額		累積攤銷			上網本價值		毛攜載金額		累積攤銷			上網本價值
商譽和無形資產：
商譽	$	24,319	$	—		$	24,319	$	15,072	$	—		$	15,072
無形資產 (1)		17,291		(4,727	)		12,564		9,050		(1,810	)		7,240

	$	41,610	$	(4,727	)	$	36,883	$	24,122	$	(1,810	)	$	22,312

(1)	總加權平均攤銷期間為5.18年和4.37分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。

商譽賬面金額的變化包括以下(以千計)：


	截至9個月 9月30日，
	2020		2019
期初餘額	$	15,072	$	11,459
收購帶來的額外收益		9,247		—
減值損失		—		—

期末餘額	$	24,319	$	11,459

未來五年及以後每年的無形資產攤銷估計費用包括以下各項(單位：千)：


	9月30日， 2020
2020年剩餘時間	$	934
2021		2,857
2022		2,531
2023		2,476
2024		1,963
此後		1,803

	$	12,564

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

該公司在第四季度每年評估減值商譽。除年度減值評估外，本公司至少每季度評估年度減值測試後的一段時間內是否發生了表明其更有可能發生減值虧損的事件或情況。只要發生事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法收回，本公司就對其使用壽命有限的無形資產進行評估。

截至2020年9月30日，公司考慮了

新冠肺炎

並評估了其商譽和無形資產以進行減值測試。公司考慮了定性和定量因素，包括

新冠肺炎

誘發的經濟放緩和目前預計的復甦時間表。本公司通過將每項資產的賬面價值與本公司預計該資產將產生的未來未貼現現金流進行比較，估計無形資產的可回收性。未貼現的預期未來現金流量之和大於無形資產的賬面價值。該公司的結論是，截至2020年9月30日，不是的減值其商譽和無形資產。

7.	選定的資產負債表數據

應收預付款和貸款淨額及佣金淨額

預付款、應收貸款和佣金的信貸損失撥備包括以下內容(以千計)：


	進步和進步貸款			佣金應收賬款		總計
截至2020年1月1日的期初餘額	$	512		$	32	$	544
信用損失費用		13			42		55
核銷		(50	)		—		(50	)

截至2020年9月30日的期末餘額	$	475		$	74	$	549


	進步和進步貸款			佣金應收賬款		總計
截至2019年1月1日的期初餘額	$	514		$	—	$	514
信用損失費用		75			—		75
核銷		(185	)		—		(185	)

截至2019年9月30日的期末餘額	$	404		$	—	$	404

其他資產

其他資產包括以下內容(以千計)：


	電流				非電流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019		9月30日， 2020		12月31日， 2019
抵押貸款償還權(“MSR”)，攤銷後淨額	$	—	$	—	$	2,023	$	2,002
保證金		—		—		1,406		1,345
員工應收票據 (1)		177		65		321		323
客户信任帳户和其他		2,836		3,120		569		677

	$	3,013	$	3,185	$	4,319	$	4,347

(1)	為結清應收員工票據而減少的應計獎金和其他與員工有關的費用為#美元。0及$60分別為2020年和2019年9月30日止的9個月。有關更多信息，請參閲附註9--“關聯方交易”。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

MSR

MSR賬面價值的淨變化包括以下(以千為單位)：


	截至9個月 9月30日，
	2020			2019
期初餘額	$	2,002		$	2,209
加法		425			243
攤銷		(404	)		(413	)

期末餘額	$	2,023		$	2,039

該公司提供的貸款組合總計為美元。1.730億美元和370億美元1.6分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。有關MSR的更多信息，請參見注10-“公允價值計量”。

關於MSR活動，本公司為貸款人的利益代管資金。這些基金總額為$2.4300萬美元和300萬美元2.6分別於2020年9月30日及2019年12月31日止，抵銷責任並未在本公司的簡明綜合財務報表中呈列，因其不代表本公司的資產及負債。

遞延補償和佣金

遞延薪酬和佣金包括以下內容(以千計)：


	電流				非電流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019		9月30日， 2020		12月31日， 2019
股票增值權(“非典”)責任 (1)	$	2,162	$	2,080	$	16,493	$	18,122
支付給投資銷售和融資專業人員的佣金		33,166		40,235		10,996		20,818
遞延賠償責任 (1)		1,482		1,553		6,432		6,688
其他		434		433		—		—

	$	37,244	$	44,301	$	33,921	$	45,628

(1)	由於參與者不再被視為服務提供者，SARS和遞延賠償責任將受到賠償。由於某些參與者退休，估計將在未來12個月內支付給參與者的金額被歸類為當期金額。

非典責任

在首次公開募股之前，該公司的某些員工根據MMC承擔的基於股票的薪酬計劃獲得了SARS。關於IPO，SARS協議被修訂，MMC的負債為$20.0截至目前，為SARS提供的100萬美元資金被凍結2013年3月31日並通過資本分配被轉移到MMI。每名參與者將在每年1月退休或終止服務時，或在公司控制權變更完成後，分十年分期付款，以償還SARS責任。

根據修訂後的協議，MMI必須從#年開始對未償還餘額計息。2014年1月1日以基於

10-年份

國庫券，外加2%。這一速度每年都會重置。2020年1月1日、2020年1月1日和2019年1月1日的利率為3.920%和4.684%。MMI記錄了與這一負債相關的利息支出#美元。178,000及$226,000分別截至2020年和2019年9月30日的三個月，以及533,000及$678,000分別為2020年和2019年9月30日止的9個月。

已離職的參與者在未來12個月內的估計支出被歸類為當期支出。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，該公司總共支付了$2.1300萬美元和300萬美元1.81000萬美元，分別由本金和累計利息組成。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

應付佣金

某些投資銷售專業人士在達到一定的年收入門檻後，有能力賺取額外的佣金。這些佣金在賺取佣金的期間被確認為服務成本，因為它們與已完成的具體交易有關。該公司有權根據其選擇推遲支付某些佣金，最高可達三年。預計不會在12個月內支付的應付佣金被歸類為長期佣金。

遞延賠償責任

一批經過挑選的管理層有資格參加Marcus&Millichap遞延薪酬計劃(“遞延薪酬計劃”)。延期補償計劃是

不合格

延期補償計劃，旨在遵守《國税法》第409a節，並允許參與者延期補償，最高可達延期補償計劃中規定的限制。金額一般在參與者不再是服務提供商時支付；但是，

在職

參賽者可以參加支付選舉。參與者可以選擇一次性支付或按季度支付二至十五-年期間。公司選擇通過公司擁有的可變人壽保險單為遞延補償計劃提供資金。遞延補償計劃由第三方機構基金經理管理，遞延補償和投資收益作為公司資產在拉比信託中持有，並在附帶的精簡綜合資產負債表中記錄在拉比信託中持有的資產中。信託中的資產受到限制，除非公司破產，在這種情況下，信託資產受制於公司債權人的債權。本公司亦可行使其唯一及絕對酌情決定權，隨時選擇提取信託資產的一部分，其數額超過信託資產的公平市價。110參與者賬户所代表的遞延補償負債總額的百分比。在未來12個月內，已經退役或當選為服務支出的參與者的估計支出已被歸類為當期支出。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，公司向參與者支付的款項總額為$1.2300萬美元和300萬美元1.3分別為2000萬人。

拉比信託中持有的資產以可變人壽保險單的現金退保值計入，這代表了其公允價值。拉比信託中資產賬面價值的淨變化和遞延補償負債賬面價值的淨變化，不包括額外的捐款、分配和信託費用，構成如下(以千計)：


	三個月後結束 9月30日，				九個月後結束 9月30日，
	2020		2019		2020		2019
增加拉比信託基金持有的資產的賬面價值 (1)	$	434	$	31	$	170	$	959

遞延補償義務賬面淨值的增加 (2)	$	388	$	31	$	88	$	943

(1)	在其他收入(費用)中計入淨額，在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入淨額。

(2)	在簡明合併淨利潤和全面收益表中計入銷售費用、一般費用和行政費用。

其他負債

其他負債包括以下債務(以千計)：


	非電流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
延期對價 (1) (2)	$	3,472	$	830
或有對價 (1) (2)		3,443		2,709
其他		1,216		—

	$	8,131	$	3,539

(1)	遞延對價的當前部分為#美元1,880及$560截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。或有對價的當前部分，數額為#1,240及$678截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別計入壓縮合並資產負債表中的應付賬款和其他負債。

(2)	遞延對價，總額為#美元1,401截至2019年12月31日，在截至2020年9月30日的9個月內，從或有對價中重新分類，其中，美元560及$841關於當前的和非電流分別是部分。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

應付給前股東的票據

N與

衍生產品

於首次公開發售及首次公開發售時，應付予MMREIS若干前股東的票據已發行，以了結MMREIS於該等前股東終止聘用時贖回的限制性股票及SARS賠償(“該等票據”)。該等票據先前已由MMC認購，並已轉讓予本公司。債券已於二零二零年四月全數支付，金額為$。6.92000萬(美元)6.62000萬本金和$333,000利息)。

關聯方交易

共享和過渡服務

根據MMC與本公司之間的過渡服務協議(“TSA”)，向本公司提供某些服務。TSA的目的是提供某些服務，直到公司單獨收購這些服務。根據運輸安全協議，該公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月內產生的淨成本為美元。10,000及$21,000分別在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內52,000及$96,000分別為。這些金額包括在附帶的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用。

與MMC子公司的經紀和融資服務

MMC擁有全資或多數股權的子公司，買賣商業地產。本公司提供與MMC子公司交易相關的某些經紀和融資服務。截至2020年9月30日及2019年9月30日止三個月，本公司賺取房地產經紀佣金及融資手續費$225,000及$1.2分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。130,000及$688,000分別與這些收入相關。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月，本公司賺取房地產經紀佣金及融資手續費$1.9300萬美元和300萬美元4.0分別來自與MMC子公司與這些服務相關的交易。該公司產生的服務成本為#美元。1.1300萬美元和300萬美元2.3與這些收入相關的收入分別為2000萬美元。

與MMC的運營租賃

該公司與MMC簽訂了位於加利福尼亞州帕洛阿爾託的一棟單層寫字樓的運營租約，租約將於2022年5月31日到期。相關經營租賃成本為#美元。333,000截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月中的每個月，以及美元998,000及$999,000分別為2020年和2019年9月30日止的9個月。經營租賃成本計入銷售、一般及行政費用，並在隨附的簡明綜合淨利潤及全面收益表中計入。有關更多信息，請參閲附註4-“經營租賃”。

MMC的應付帳款和其他負債

截至2020年9月30日和2019年12月31日，MMC的應付賬款和其他負債總額為$89,000及$88,000分別仍未支付，並計入隨附的簡明綜合資產負債表中的應付帳款和其他負債。

其他

該公司取得了以下進展：

非執行董事

員工來自

時不我待。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，員工應收票據本金總額為$498,000及$388,000分別包含在其他資產(流動資產和

非當前)

在隨附的簡明合併資產負債表中。有關更多信息，請參閲附註7-“選定的資產負債表數據”。

截至2020年9月30日，公司創始人喬治·M·馬庫斯

尊敬的聯席主席，

實益擁有的大約40該公司已發行和已發行普通股的百分比，包括由菲尼克斯投資控股公司、有限責任公司和馬庫斯家族基金會II擁有的股份。

10.

公允價值計量

美國公認會計原則(GAAP)將金融工具的公允價值定義為在計量日期市場參與者之間的有序交易中出售資產將獲得的金額。本公司負責公允價值的確定以及支持方法和假設。該公司使用各種定價來源和第三方來提供和驗證所使用的價值。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

衡量金融工具公允價值時使用的判斷程度通常與可觀察到的估值投入水平呈負相關。活躍市場報價的金融工具一般具有更多的定價可觀測性，在計量公允價值時使用的判斷較少。沒有報價的金融工具的可觀測性較差，並使用估值模型或其他需要更多判斷的定價技術按公允價值計量。

按公允價值記錄的資產按照公允價值等級進行計量和分類，公允價值等級由三個“水平”組成，其基礎是用於衡量公允價值的市場投入的可觀測性，如下所述：

•

水平

相同、不受限制的資產或負債在計量日可獲得的活躍市場未經調整的報價；

•

水平

在不活躍的市場上報價，或者在資產或負債的整個期限內直接或間接可觀察到的投入；或

•

水平

不可觀察到的輸入反映了管理層對市場參與者在衡量日期將使用什麼來為資產或負債定價的最佳估計。考慮了估值技術中固有的風險和模型輸入中固有的風險。管理層估計包括某些定價模型、貼現現金流方法和使用重大不可觀察投入的類似技術。

經常性公允價值計量

本公司對其投資進行估值，包括以現金和現金等價物記錄的商業票據和浮動資產淨值貨幣市場基金，對可交易債務證券的投資，

可供出售的，

在拉比信託中持有的資產、遞延補償負債和公允價值經常性或有對價。包括現金和現金等價物以及有價證券在內的投資的公允價值

可供出售

是為投資組合中的每一種證券確定的，所有這些證券都是適當的1級或2級衡量標準。

拉比信託中持有的資產和相關遞延補償負債的公允價值是根據公司擁有的可變人壽保險單和信託相關投資的現金退回價值確定的，分別是二級和一級衡量標準。

與收購有關的或有對價，按公允價值列賬，並根據

逐個合同

基數，根據達到EBITDA和其他業績要求的概率，使用不可觀察到的輸入進行計算，是3級衡量標準。在截至2020年9月30日的9個月內，公司考慮了

新冠肺炎

在確定或有對價的公允價值時，考慮實現EBITDA和其他業績目標的可能性，以及當前和未來的利率。本公司不確定在可預見的未來無法觀察到的投入的波動程度。

與收購有關的遞延代價按公允價值列賬，並使用貼現現金流估計計算，該等付款的唯一剩餘條件是時間的流逝，並且是二級計量。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

按公允價值經常性列賬的資產和負債包括以下內容(以千計)：


	2020年9月30日								2019年12月31日
	公允價值		1級		2級		第3級		公允價值		1級		2級		第3級
資產：
拉比信託基金持有的資產	$	9,467	$	—	$	9,467	$	—	$	9,452	$	—	$	9,452	$	—

現金等價物 (1) :
商業票據和其他	$	2,950	$	—	$	2,950	$	—	$	5,087	$	—	$	5,087	$	—
貨幣市場基金		130,045		130,045		—		—		185,513		185,513		—		—

	$	132,995	$	130,045	$	2,950	$	—	$	190,600	$	185,513	$	5,087	$	—

可出售的債務證券，可供銷售：
短期投資：
美國國債	$	93,641	$	93,641	$	—	$	—	$	124,580	$	124,580	$	—	$	—
美國政府支持的實體		37,740		—		37,740		—		—		—		—		—
公司債務		38,132		—		38,132		—		26,172		—		26,172		—

	$	169,513	$	93,641	$	75,872	$	—	$	150,752	$	124,580	$	26,172	$	—

長期投資：
美國國債	$	3,689	$	3,689	$	—	$	—	$	24,423	$	24,423	$	—	$	—
美國政府支持的實體		1,269		—		1,269		—		1,355		—		1,355		—
公司債務		34,357		—		34,357		—		26,471		—		26,471		—
ABS和其他		7,190		—		7,190		—		8,560		—		8,560		—

	$	46,505	$	3,689	$	42,816	$	—	$	60,809	$	24,423	$	36,386	$	—

負債：
或有對價	$	4,683	$	—	$	—	$	4,683	$	3,387	$	—	$	—	$	3,387

延期對價	$	5,352	$	—	$	5,352	$	—	$	1,390	$	—	$	1,390	$	—

遞延賠償責任	$	7,914	$	7,914	$	—	$	—	$	8,241	$	8,241	$	—	$	—

(1)	包括在隨附的簡明綜合資產負債表上的現金和現金等價物中。

有不是的在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，調入或調出3級。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，或有和遞延對價的最高未貼現支付金額為$16.1300萬美元和300萬美元7.3分別為2000萬人。假設達到適用的績效標準和/或服務和時間要求，公司預計會出現這些情況

賺取收益

延期付款將在接下來的一年內完成一至五-年期間。公允價值變動在簡明綜合淨利潤和全面收益表中計入銷售、一般和行政費用。

按公允價值經常性計量的或有對價對賬包括以下內容(以千計)：


	截至9個月 9月30日，
	2020			2019
期初餘額 (1)	$	3,387		$	2,875
與收購有關的或有代價 (2)		1,800			—
或有對價公允價值變動		134			(11	)
支付或有對價		(638	)		—

期末餘額	$	4,683		$	2,864

(1)	2020年期初餘額反映了#美元的重新分類。1,401與遞延對價有關的或有對價。有關更多信息，請參閲附註7--“資產負債表精選數據--其他負債”。

(2)	與收購相關的或有對價代表一種非現金投資活動。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

本公司按公允價值經常性計量的3級金融負債估值中使用的估值技術和重大不可觀察的投入的量化信息包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值在
2020年9月30日

估值技術

看不到的輸入

量程

(加權平均值)

(1)

或有對價

4,683

現金流貼現

現金流的預期壽命延長

0.5-5.0五年

(2.0(五年)

貼現率

4.1%-4.4%

(4.2%)

實現概率

62%-100.0%

(85.5%)

公允價值在
2019年12月31日

估價技術

不可觀測的輸入

量程

(加權平均值)

(1)

或有對價

3,387

貼現現金流

現金流的預期壽命

0.4-5.8

年份

(2.4年)

貼現率

3.6%-4.9%

(4.1%)

實現概率

33.0%-100.0%

(74.3%)

(1)	不可觀察到的投入由工具的相對公允價值加權。

非經常性公允價值計量

根據美國公認會計原則，本公司不時按公允價值在非經常性基礎上計量某些資產。該公司至少每年審查MSR、無形資產、商譽和其他資產的賬面價值，以確定是否有減值跡象。當發現潛在減值跡象時，本公司可能被要求確定該等資產的公允價值，並記錄超過所確定公允價值的賬面金額的調整。任何公允價值的確定都將基於估值方法，這種方法在當時的情況下是合適的，並根據需要使用二級和三級計量。

MSR在獲得服務合同時按公允價值記錄。本公司為後續的MSR計量選擇了攤銷方法。MSR以攤銷成本或公允價值中的較低者計價。MSR是3級測量。該公司的MSR不在活躍的、公開的市場交易，價格容易觀察到。該公司MSR的估計公允價值是利用折現現金流模型編制的，該模型計算了估計的未來淨維修收入的現值。該模型考慮了合同條款和市場參與者的假設，包括特定的服務費、提前還款假設、拖欠率、滯納金、其他輔助收入、服務成本和其他經濟因素。必要時，本公司定期重新評估和調整用於反映可觀察到的市場狀況和市場參與者在評估MSR資產時將考慮的假設的基本投入和假設。管理層在考慮了以下因素的經濟影響後，對確定MSR公允價值時使用的假設進行了修訂

新冠肺炎

這一大流行病涉及各種服務貸款的具體類型和基礎抵押品、利率、再融資利率以及當前政府和私營部門應對這一流行病的違約、嚴重程度、提前還款和貼現率。在考慮了對各種假設的修訂後，MSR的公允價值接近於2020年9月30日和2019年12月31日的賬面價值。有關更多信息，請參見注7-“選定的資產負債表數據-其他資產-MSR”。

隨着市場狀況的變化，公司將

重新評估

在確定MSR的公允價值時使用的假設，以及在可預見的未來無法觀察到的投入的波動程度是不確定的。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

有關估值技術的量化信息和在非經常性基礎上按公允價值計量的公司3級金融資產估值中使用的重大不可觀察的投入，包括以下信息(以千美元為單位)：

公允價值在
2020年9月30日

估價技術

不可觀測的輸入

量程

(加權平均值)

(1)

MSR

2,296

貼現現金流

恆定提前還款

費率

0.0%-20.0% (

10.0

恆定違約率

0.4%-5.1%

(1.5%)

損失嚴重程度

24.2%-50.0% (30.1%)

貼現率

10.0%-10.0%

(10.0%)

公允價值在
2019年12月31日-2019年12月31日

估價技術

不可觀測的輸入

量程

(加權平均值)

(1)

MSR

2,204

貼現現金流

不變預付率

0.0%-20.0%

(10.0%)

恆定違約率

2.0%-2.0%

(2.0%)

損失嚴重程度

40.0%-40.0%

(40.0%)

貼現率

9.5%-9.7%

(9.7%)

(1)	加權平均值是基於10%不變預付率方案，公司使用該方案作為報告的公允價值。

11.

股東權益

普通股

截至2020年9月30日和2019年12月31日，39,376,477和39,153,195普通股，$0.0001面值，已發行和已發行股票，其中包括向以下公司發行的未歸屬限制性股票獎勵(“RSA”)

非員工

分別是董事。有關更多信息，請參閲附註14--“每股收益”。

優先股

本公司擁有25,000,000面值為$的優先股授權股份0.0001每股。在2020年9月30日和2019年12月31日，有不是的已發行或已發行的優先股。

累計其他綜合損益

從累計其他全面收益/虧損中重新分類的金額包括可供出售的可銷售債務證券，在簡明綜合淨利潤和全面收益表中作為其他收益(費用)、淨額或銷售、一般和行政費用(視情況而定)的組成部分計入。重新分類是在特定的識別基礎上確定的。

該公司沒有為其海外子公司的未匯出收益計提美國税，因為該公司處於虧損狀態，並已不是的要匯出的收益和利潤。因此，未計入與累計外幣換算調整相關的遞延税款。

12.

基於股票的薪酬計劃

2013綜合股權激勵計劃

公司董事會通過了2013年綜合股權激勵計劃(“2013計劃”)，該計劃於公司首次公開募股(IPO)時生效。在……裏面2017年2月，董事會對2013年計劃進行了修訂和重述，該計劃於#年經公司股東批准。2017年5月。授權書由本公司董事會薪酬委員會酌情決定，但須受可授予任何個人的股份數目及價值的若干限制所規限。此外,

非員工

董事

收納

董事薪酬政策下的年度補助。截至2020年9月30日，有4,931,055根據2013年計劃，可供未來授予的股票。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

已授予和解決的裁決

根據2013年計劃，該公司已向

非員工

董事和限制性股票單位(“RSU”)授予員工和獨立承包商。RSA以等額的年度分期付款方式

一-年份

自授予之日起的一段時間。RSU通常以等額的年度分期付款方式在一年內分期付款。五-自授予之日起或公司董事會薪酬委員會批准的更早期限。作為服務提供商終止後，任何未授予的獎勵都將被取消。截至2020年9月30日，有不是的已發行或未償還期權、非典型肺炎、績效單位或2013年計劃下的績效股票獎勵。

在截至2020年9月30日的9個月內，248,391已歸屬的RSU股份和60,548普通股股票被扣留，以根據股票在歸屬日期的市值支付適用的所需員工法定預扣税款。預扣税款的股份已退還至股份儲備，並可根據2013年計劃的規定用於未來發行。在截至2020年9月30日的9個月裏，有不是的已結算的遞延股票單位(“DSU”)。

傑出獎項

2013年計劃下的活動包括以下內容(千美元，每股加權平均數據除外)：


	RSA公司向以下公司提供資金非員工董事			RSU：助學金至僱員			南洋理工大學向美國學生發放助學金獨立的承包商			總計			加權的- 平均助學金公允價值日期每股
截至2019年12月31日的非既得股		17,480			525,115			257,480			800,075		$	33.91
授與		19,516			306,008			83,738			409,262			32.88
既得		(20,268	)		(164,091	)		(84,300	)		(268,659	)		33.08
移轉		—			(18,294	)		18,294			—			33.67
沒收/取消		—			(16,804	)		(7,230	)		(24,034	)		34.84

截至2020年9月30日的非既得股		16,728			631,934			267,982			916,644			33.67

截至2020年9月30日的未確認的股票薪酬支出 (1)	$	266		$	18,779		$	8,174		$	27,219

截至2020年9月30日的加權平均剩餘歸屬期限(年)		0.59			3.74			3.31			3.58

(1)	未確認的賠償費用總額預計將在加權平均期內確認，加權平均期約為3.58好多年了。

員工購股計劃

2013年，公司通過了2013年員工購股計劃(“ESPP”)。ESPP旨在符合《國税法》第423節的規定，並規定連續、

不重疊

6-月

供貨期。發行期一般從每年5月15日或之後的第一個交易日和11月15日開始。符合條件的員工可以按1美元的價格購買公司股票。10折扣率以發行期開始或結束時市場價的較低者為準，但受美國國税局(IRS)的限制。該公司認定，ESPP是一項補償計劃，需要按每項獎勵的公允價值支付費用。

6個月

招標期。

ESPP最初有366,667保留的普通股股份，以及188,550截至2020年9月30日，普通股仍可供發行。ESPP規定每年增加ESPP下可供發行的股票數量，相當於(I)中的最小值。366,667股份；(Ii)1或(Iii)董事會薪酬委員會決定的數額。根據ESPP的規定，董事會已決定到目前為止不作任何年度加薪準備。截至2020年9月30日，與ESPP相關的未確認補償成本總額為$30,000預計將在加權平均時間段內被確認0.13好多年了。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

非典與DSU

在首次公開募股(IPO)之前，某些員工獲得了非典許可。自.起2013年3月31日根據經修訂的SARS協議的條款，未償還的SARS被凍結在負債金額，並將在退休或離職時分期支付給每位參與者。為了取代SARS中的實益擁有權，賬面價值負債和獎勵的公允價值之間的差額以DSU的形式授予計劃參與者，這些獎勵在收到後全部歸屬，並將按以下比率以實際股票結算：20如果參與者在此期間繼續受僱於本公司，則每年%(否則，除非本公司另有約定，否則終止服務時所有未結算的股票將自終止之日起五年內結清)。在年滿#歲後死亡或終止服務的情況下67, 100將解決%的DSU。截至2020年9月30日，按年劃分的完全歸屬DSU的剩餘未來股份結算包括以下內容：


	9月30日， 2020
2021		60,373
2022		281,193

		341,566

基於股票的薪酬概述

股票薪酬的組成部分包括在簡明綜合淨利潤和全面收益表中的銷售、一般和行政費用，包括以下內容(以千計)：


	三個月告一段落 9月30日，				截至9個月 9月30日，
	2020		2019		2020		2019
ESPP	$	62	$	40	$	145	$	108
RSA- 非員工董事		120		157		493		481
RSU-員工		1,413		1,230		4,583		4,197
RSU-獨立承包商		788		687		2,330		2,254

	$	2,383	$	2,114	$	7,551	$	7,040

13.

所得税

本公司截至2020年9月30日的三個月和九個月的有效税率為24.1%和29.1%，與26.7%和27.3%

分別為截至2019年9月30日的三個月和九個月。本公司根據本公司對全年年度有效税率的估計在中期財務報表中計提所得税的影響，該估計是基於本公司經營所在司法管轄區的預測收入，並根據與該期間不連續的項目的任何税收影響(如果有)進行了調整。

所得税撥備不同於將美國聯邦法定税率適用於未計提所得税撥備的收入所計算的金額，包括以下內容(以千美元為單位)：


	截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
	2020						2019						2020						2019
	金額			率			金額			率			金額			率			金額			率
按聯邦法定税率計算的所得税費用	$	1,671			21.0	%	$	5,526			21.0	%	$	5,689			21.0	%	$	16,247			21.0	%
扣除聯邦福利後的州所得税支出		453			5.7	%		1,118			4.2	%		1,403			5.2	%		3,359			4.3	%
不足(意外之財)税收優惠，與股票薪酬相關的淨額		130			1.6	%		53			0.2	%		203			0.7	%		(201	)		(0.2	)%
更改估值免税額		134			1.7	%		408			1.6	%		594			2.2	%		874			1.1	%
永久物品和其他物品 (1)		(472	)		(5.9	)%		(81	)		(0.3	)%		(14	)		—			880			1.1	%

	$	1,916			24.1	%	$	7,024			26.7	%	$	7,875			29.1	%	$	21,159			27.3	%

(1)	永久性項目主要涉及補償費用、合格的交通附帶福利、餐飲和娛樂以及不確定的税收狀況的逆轉。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

14.

每股收益

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的基本每股收益和稀釋後每股收益分別包括以下內容(單位：千，不包括每股數據)：


	三個月告一段落 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
分子(基本和稀釋)：
淨收入	$	6,040		$	19,292		$	19,216		$	56,209

分母：
基本型
已發行和已發行的加權平均普通股		39,357			39,116			39,293			39,062
扣除：未歸屬的RSA (1)		(18	)		(17	)		(18	)		(21	)
添加：完全授權的DSU (2)		342			342			342			342

加權平均未償還普通股		39,681			39,441			39,617			39,383

普通股基本每股收益	$	0.15		$	0.49		$	0.49		$	1.43

稀釋
加權平均未償還普通股		39,681			39,441			39,617			39,383
補充：RSU、RSA和ESPP的稀釋效應		46			109			59			144

加權平均未償還普通股		39,727			39,550			39,676			39,527

稀釋後每股普通股收益	$	0.15		$	0.49		$	0.48		$	1.42

不包括在稀釋後每股普通股收益中的反攤薄股票 (3)		696			425			719			325

(1)	已向非員工董事們，並有一個一-年份受制於服務要求的授予期限。有關更多信息，請參見附註12-“基於股票的薪酬計劃”。

(2)	股份計入加權平均已發行普通股，因為股份已完全歸屬，但尚未交付。有關更多信息，請參見附註12-“基於股票的薪酬計劃”。

(3)	主要與公司員工和獨立承包商的RSU撥款有關。

15.

承諾和或有事項

信貸協議

在……上面2014年6月18日，本公司與富國銀行全國協會(以下簡稱“銀行”)簽訂了信貸協議，該協議於2019年5月28日此外，還對以下內容進行了修改：2019年11月27日(“信貸協議”)。信貸協議規定了$60.0由本公司所有境內子公司擔保並於2022年6月1日。本公司可借入、償還及再借入信貸融資項下的款項，直至到期日為止，屆時須全數償還信貸融資項下的所有未償還款項。

信貸協議下的借款可用於一般企業用途和營運資本。信貸安排包括$10.0800萬美元用於開具備用信用證，其中800萬美元用於開具備用信用證。533,000已於2020年9月30日投入使用。本條例下的借款信貸安排將根據本公司的選擇，以(I)年利率浮動的方式計息2.00低於基本利率(定義為銀行最優惠利率(A)中的最高者，

(b) 一-月

Libor Plus1.50%，以及(C)聯邦基金利率加1.50%)，或(Ii)按銀行確定的固定年利率支付0.875比倫敦銀行同業拆借利率高出%。關於信貸協議的修訂，本公司支付了銀行手續費和其他費用，這些費用將在信貸協議的剩餘期限內攤銷。*本公司支付的承諾費最高可達0.1每年%，按季度支付，基於信貸安排下未使用的承諾額。攤銷和承諾費包括在附帶的簡明綜合淨利潤和全面收益表中的利息支出，為#美元。22,000及$20,000分別在截至2020年和2019年9月30日的三個月內，以及65,000及$72,000分別在截至2020年和2019年9月30日的9個月內。截至2020年9月30日，有不是的信貸協議項下的未償還金額。

Marcus&Millichap，Inc.

簡明合併財務報表附註

信貸安排包含習慣契約，包括財務和其他契約報告要求以及違約事件。財務契約規定該公司在與其擔保人合併的基礎上，維持(I)EBITDAR覆蓋率(如信貸協議所定義)不低於1.25：1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，以及(Ii)融資債務總額與EBITDA之比不超過2.0：1.0截至每個季度末，以滾動四個季度為基礎確定，並限制對外國實體的投資和某些其他貸款。信貸安排以本公司的幾乎所有資產作抵押，包括以下各項的質押100所有子公司的股本或其他股權的百分比，但受控外國公司的股本(定義見國內税法)除外，在這種情況下不需要此類質押。截至2020年9月30日，公司遵守所有財務和

非金融類

它的運作並沒有因為公約而受到任何限制。

其他

關於某些

協議

公司可以與投資銷售和融資專業人員達成協議，在達到一定的時間和業績目標後，向某些投資銷售和融資專業人員預支金額。截至2020年9月30日的此類承諾總額為21.62000萬。

16.

後續事件

2020年10月，該公司收購了一家商業房地產資本市場諮詢公司，專門從事美國所有物業類型的債務配售和股權諮詢服務、商業和住宅貸款銷售以及諮詢/盡職調查服務。

關於與投資銷售和融資專業人士以及業務收購的原則協議，本公司在這些精簡合併財務報表發佈之日作出承諾，總額為$。24.82000萬。此類承諾取決於不同的時間和業績條件。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

除文意另有所指外，“Marcus&Millichap”、“我們”、“公司”、“我們”和“我們”指的是Marcus&Millichap，Inc.、Marcus&Millichap房地產投資服務公司及其其他合併子公司。

前瞻性陳述

以下討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於許多因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括但不限於

新冠肺炎

大流行。截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明截至2020年12月31日的全年或任何其他未來時期的預期結果。以下討論應與未經審計的簡明合併財務報表及其附註一併閲讀，這些附註包括在本表格的第21項中。

10-Q

並與我們的年度報告Form

10-K

截至2019年12月31日的年度，於2020年3月2日提交給SEC，包括“風險因素”部分以及其中包含的合併財務報表和附註。

概述

我們是一家全國領先的經紀公司，專門從事商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務。根據過去10年的投資交易數量，我們一直是美國最大的商業房地產投資經紀公司。截至2020年9月30日，我們擁有1,999名投資銷售和融資專業人員，他們主要是獨家獨立承包商，在83個辦事處開展業務，為商業房地產的買賣雙方提供房地產經紀和融資服務。我們還為客户提供市場調研、諮詢和諮詢服務。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，我們完成了2,139筆和5,976筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額分別約為91億美元和278億美元。在截至2019年12月31日的一年中，我們完成了9,726筆投資銷售、融資和其他交易，總銷售額約為497億美元。

我們通過銷售房地產經紀佣金和商業地產融資手續費以及提供諮詢、諮詢和其他房地產服務來獲得收入。房地產經紀佣金通常以房產價值為基礎，融資手續費通常以貸款規模為基礎。在截至2020年9月30日的三個月內，我們約89%的收入來自房地產經紀佣金，10%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。在截至2020年9月30日的9個月內，我們約89%的收入來自房地產經紀佣金，9%來自融資費用，2%來自其他房地產相關服務。在截至2019年12月31日的年度內，我們約91%的收入來自房地產經紀佣金，8%來自融資費用，1%來自其他房地產相關服務。

我們將商業地產按價格劃分為四大細分市場：

•

價格低於100萬美元的房產；

•

私人客户市場：

價格從100萬美元到1000萬美元以下的房產；

•

中端市場：

售價由1,000萬元至2,000萬元至2,000萬元以下的物業；以及

•

更大的交易市場：

價格在2000萬美元及以上的房產。

我們的優勢在於服務於世界各地的私人客户。

100-1000萬美元

私人客户市場，在截至2020年和2019年9月30日的三個月內，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約69%和67%，在截至2020年和2019年9月30日的九個月中，分別貢獻了我們房地產經紀佣金的約68%和67%。下表列出了房地產經紀業務按商業地產細分市場劃分的成交量、銷售額和收入：


	截至9月30日的三個月，
	2020						2019						變化
房地產經紀業務	數		體積		營業收入		數		體積		營業收入		數			體積			營業收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)					(單位：百萬美元)			(單位：萬人)
		241	$	156	$	6,290		274	$	173	$	7,182		(33	)	$	(17	)	$	(892	)
私人客户市場(1美元-		1,168		3,592		97,856		1,301		4,257		121,228		(133	)		(665	)		(23,372	)
中端市場(10美元-		70		945		17,643		109		1,466		25,997		(39	)		(521	)		(8,354	)
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		48		2,302		19,055		69		3,675		25,791		(21	)		(1,373	)		(6,736	)

		1,527	$	6,995	$	140,844		1,753	$	9,571	$	180,198		(226	)	$	(2,576	)	$	(39,354	)


	截至9月30日的9個月，
	2020						2019						變化
房地產經紀業務	數		體積		營業收入		數		體積		營業收入		數			體積			營業收入
			(單位：百萬美元)		(單位：萬人)				(單位：百萬美元)		(單位：萬人)					(單位：百萬美元)			(單位：萬人)
		649	$	410	$	16,550		733	$	474	$	19,607		(84	)	$	(64	)	$	(3,057	)
私人客户市場(1美元-		3,203		10,207		282,937		3,753		12,160		345,812		(550	)		(1,953	)		(62,875	)
中端市場(10美元-		204		2,785		51,902		312		4,234		76,521		(108	)		(1,449	)		(24,619	)
更大的交易市場( ³ 2000萬美元)		161		7,459		64,655		194		9,040		71,875		(33	)		(1,581	)		(7,220	)

		4,217	$	20,861	$	416,044		4,992	$	25,908	$	513,815		(775	)	$	(5,047	)	$	(97,771	)

收購

我們繼續通過執行我們的增長戰略，根據人口、就業、商業房地產銷售水平、庫存和競爭機會瞄準市場，我們相信這些市場將從我們的商業房地產投資銷售、融資、研究和諮詢服務中受益。在截至2020年9月30日的9個月中，我們完成了兩筆收購，擴大了我們在西南地區融資服務和東南部房地產經紀服務領域的市場份額。

新冠肺炎

2020年3月，世界衞生組織(World Health Organization)將

新冠肺炎

作為一場流行病。許多州和城市，包括我們開展業務活動的地方，都制定了隔離措施、旅行限制、“庇護到位”規則，以及對可能繼續經營的業務類型的限制，這可能會限制我們的銷售和融資專業人員與客户接觸的活動。我們採取了增加消毒、物理距離和遠程工作安排等措施，以保護我們的員工、銷售和財務專業人員和客户。我們繼續在我們辦事處所在的城市遵循當地的指導方針，我們所有的辦事處都有

重新開放

並根據需要提供給我們的員工以及銷售和融資專業人員。

我們正在密切關注

新冠肺炎

大流行影響到我們業務的方方面面，也影響到我們經營的地區。自疫情爆發以來，我們採取了多種措施，支持我們的投資銷售和融資專業人員遠程創建和執行業務的能力。這些措施包括多種技術解決方案，強化內部培訓和教育，以及大幅增加客户拓展和投資者教育網絡廣播。這場流行病造成了重大的市場混亂，我們看到我們的房地產經紀和融資交易活動大幅放緩，資產定價困難，在某些情況下，借款人進入資本市場和其他融資來源的能力受到限制。我們的業務在2020年第三季度受到了影響，截至2020年9月30日的三個月，交易數量和總收入分別比2019年同期下降了12.2%和20.0%。在2020年第三季度，我們看到交易活動和我們的總收入從最初的影響中出現了一些復甦

COVID-19，

與第二季度相比，交易數量和總收入分別增長了34.8%和35.1%。在這種情況下，我們的財務業績繼續保持在

低得多

在過去的水平上，扭轉這一趨勢仍然是我們的一個主要優先事項。我們還在探索擴大使用過去六個月採取的技術和資源共享措施，以期在長期基礎上實現更高的效率。在可預見的未來，我們相信

新冠肺炎

限制，包括聯邦、州和地方政府要求我們採取的預防性和預防性健康措施的影響，可能會繼續影響我們識別和完成商業房地產交易的能力。

金融市場混亂、消費者支出、失業以及其他意想不到的後果的長期影響仍不得而知。此外，我們無法預測這一負面影響的程度。

新冠肺炎大流行

由於許多不確定性和這種情況的流動性，我們的財務狀況、經營結果和現金流將繼續受到影響。儘管對我們業務的負面影響在一定程度上有所緩和，但我們預計，至少在2020年第四季度，總營收將受到負面影響，直到2021年開始恢復更穩定的業務狀況。這些不確定性包括疫情的範圍、嚴重程度和持續時間；買家和賣家對定價和房地產運營的預期差距；經濟進一步疲軟和/或復甦緩慢的脆弱性；新的銷售和融資專業人士面臨的更艱難的市場環境(他們正在經歷更長的時間)。

提升

這些因素包括實現生產目標的時間、州和地方政府為遏制疫情或減輕其影響而採取的行動、疫情的直接和間接經濟影響以及採取的遏制措施和行動，以及這些因素和其他因素對我們的員工、獨立承包商和客户以及潛在客户的影響。

我們將繼續關注服務的預期趨勢和相關需求，並將繼續相應地調整我們的運營。為了應對這段持續的業務中斷時期，我們評估了我們的成本結構，並實施了各種費用削減舉措，包括但不限於減少薪酬、減少活動和差旅、暫停公司在401(K)計劃中的等額繳費，以及裁員以保持我們的資產負債表和財務狀況。這些裁員是經過戰略決策的，以確保資本和人力資源的適當分配，以支持我們的銷售隊伍開展業務的能力，以及在對我們的長期競爭力至關重要的工具、技術和基礎設施方面進行戰略投資。我們已經恢復了某些員工的部分休假和薪酬水平；然而，我們高級管理人員的薪酬削減仍然有效。我們預計，在市場能夠評估經濟停擺對房地產佔有率、租金收取和價值的影響，以及融資流改善後，房地產銷售和融資量將有所改善，最終實現穩健增長。由於高度的不確定性，房地產交易復甦的時間以及我們的收入很難預測。我們的首要任務是支持我們的團隊努力增加與客户的聯繫，為投資者和客户提供更多的內容和諮詢服務，並通過削減開支來保持我們的財務狀況。考慮到我們巨大的流動性，我們預計我們的公司將處於有利地位，在房地產交易復甦出現時受益併為其做出貢獻，包括進行增值和協同收購，這將有助於擴大服務提供和市場覆蓋。

影響我們業務的因素

我們在任何時期完成的商業房地產投資銷售和融資交易的數量和規模對我們的業務和我們的經營業績、財務狀況和流動性都有很大影響。這些交易的數量和規模受到我們招聘和留住投資銷售和融資專業人員、識別和簽約待售物業以及確定需要融資和再融資的物業的能力的影響。我們主要通過四個因素來監測商業房地產市場，這四個因素通常會推動我們的業務。這些因素包括經濟、商業地產供求、資本市場以及投資者情緒和投資活動。

經濟

我們的業務取決於我們所在市場的經濟狀況。全球、國家、地區或地方經濟的變化可能會對我們的業務產生積極或消極的影響。與就業增長、失業率、利率、零售支出和信心趨勢相關的經濟指標和預測可能對我們的業務產生積極或消極的影響。整體市場狀況，包括全球貿易、利率變化和創造就業機會，都可能影響投資者情緒，最終影響房地產投資者對我們服務的需求。

美國經濟繼續努力應對金融危機的影響

COVID-19，

儘管我們認為已經取得了一些進展，但就業增長的步伐在第三季度失去了動力。3月份公佈的CARE Act刺激方案為經濟提供了重要的支撐，但包括擴大的聯邦失業和工資檢查保護計劃(Paycheck Protection Program)在內的許多福利在第三季度結束。許多在第二季度被關閉的企業後來重新開業，但目前只有部分產能。酒店業和零售業受到的打擊尤為嚴重。因此，截至9月底的總就業人數仍短缺1070萬個職位。

大流行前

級別。使用

新冠肺炎

美國的感染率再次上升，我們預計第四季度的經濟增長將是温和的。與選舉相關的不確定性和金融市場波動也仍然是經濟和商業房地產投資、銷售和融資額的風險。額外的刺激措施仍在國會山協商中，短期內可能加速經濟復甦並提振消費者信心。我們認為，最終可能需要疫苗和有效的療法才能使經濟全面復甦。我們還認為，企業和消費者被壓抑的大量需求將在某個時候釋放，這可能會支持一段強勁的恢復期；然而，這種復甦的時間很難預測。與此同時，我們觀察到，包括健康、經濟和公共政策在內的一系列未知因素增加了投資者的不確定性，許多投資者繼續觀望，要麼等待經濟透明度提高，要麼等待出現重大不良資產購買機會。

商業地產供求

我們的業務取決於投資者投資或出售商業地產的意願，這受到許多我們無法控制的因素的影響。這些因素包括商業地產的供應，加上用户對這些物業的需求，以及與其他投資選擇(如股票和債券)相比，房地產資產的表現。

公寓和單租户物業類型是我們業務的重要組成部分，它們的表現相對較好，因為它們比其他物業類型更穩定。酒店業和部分零售業繼續面臨逆風，儘管我們認為這兩個行業的各個領域似乎都建立了一些勢頭。雖然大型旅遊目的地酒店和那些為會議服務的酒店繼續面臨疫情的嚴重影響，但規模較小的可駕車度假酒店似乎已經部分恢復。在零售領域，較老的封閉式購物中心、體驗式零售、健身房、電影院和

坐下來

餐飲餐廳面臨着廣泛的困難，而擁有得來速設施的餐廳、必需品和折扣零售商以及藥店在許多情況下已經部分恢復。作為家庭辦公，郊區寫字樓和公寓物業的表現普遍好於城市同行，對更多空間的需求超過了市中心提供的許多封閉設施。與此同時，工業產權表現總體上保持穩定，這得益於電子商務作為主要消費渠道的迅速崛起。公寓、寫字樓和工業地產的租金收成仍保持在90%以上，但如果新一輪刺激措施和/或健康解決方案不能很快出台，收租可能面臨更大的壓力。我們認為，延長聯邦失業救濟金或增加租金援助計劃，可以減輕公寓收藏的風險。儘管如此，資產表現因地區而異，因為全國各地的城市都面臨着廣泛的經濟和健康相關影響。一些城市的失業率僅略有上升，而其他城市則受到了更嚴重的影響。

資本市場

金融市場的信貸和流動性問題直接影響着資本流向商業房地產市場。房地產購買通常是通過舉債融資的，因此，信貸和流動性影響了交易活動和價格。利率的變化，以及利率的穩定和長期的單向變動，無論是增加還是減少，都可能對商業房地產的運營和收入潛力以及房地產投資的貸款和股權承銷產生不利或積極的影響。這些變化影響了投資者對商業地產投資的需求。

在第二季度不確定性驅動的融資放緩之後，貸款機構變得更加活躍。在當地和地區性銀行的帶領下，大多數房地產類型和地點的融資流動性都是以接近

無時無刻不在

很低。酒店和一些零售中心是面臨最嚴重困境的房地產類型，它們獲得債務資本的渠道仍然有限。其他類型的房產，特別是那些保持強勁租金收入的房產，也有融資選擇。投機性投資，包括建築業和

增值

資產面臨貸款人更嚴格的審查。債務流動性的增加和特別低的利率支持了第三季度與第二季度相比不斷上升的投資者活動，但交易活動仍遠低於第二季度。

危機前

級別。美聯儲(Federal Reserve)對低利率的承諾可能會支持低利率環境，我們認為，除非出現重大的醫療或金融市場挫折，否則市場流動性應該會保持強勁。

投資者情緒與投資活動

我們依靠投資者買賣房產來賺取佣金。投資者從事房地產交易的意願取決於許多我們無法控制的因素。經濟、對位置合適的房產的供求、可用信貸和市場事件都會影響投資者情緒，從而影響交易速度。此外，我們的私人客户經常因為個人情況(如死亡、離婚、合夥關係破裂和遺產規劃)而購買、出售和/或再融資房產。

儘管圍繞健康、經濟、政策和運營變量存在不確定性，但投資者活動在第三季度有所增加。近期房地產行業前景的幾乎所有方面都存在疑問，但許多投資者正在適應新的氣候。由於疫情對每種房產類型和每個市場的影響不同，價格發現仍然是交易過程中的一個障礙。然而，我們認為，低利率和普遍廣泛的資本可獲得性一直是支撐經濟活動的積極力量。我們相信，仍在觀望的許多投資者資金充裕。

現貨

一旦不確定性開始減弱，或者如果一波不良資產進入市場，這可能會刺激交易活動。展望未來，美國大選的不確定性，特別是與未來税收政策有關的不確定性，可能會讓投資者感到擔憂。資本利得和遺產税的潛在變化可能會影響來年的經濟活動，要麼是上行，要麼是下行。儘管如此，健康危機的醫療解決方案仍可能是決定投資者決策的最重要因素。

季節性

我們的房地產經紀佣金和融資費往往是季節性的，再加上其他因素，可能會影響投資者比較我們的財務狀況和經營業績的能力。

逐個季度

根據。從歷史上看，這種季節性通常導致我們上半年的收入、營業收入、淨收入和經營活動的現金流較低，而下半年，特別是第四季度，我們的收入、營業收入、淨收入和現金流較高。盈利和現金流集中在今年最後9個月，特別是第四季度，通常是由於整個行業的客户在接近日曆年末時都專注於完成交易。這一歷史趨勢可能會受到重大經濟、政治事件、自然災害或流行病(如

新冠肺炎

大流行病可能會影響投資者對特定物業類型或地點的情緒、金融市場的波動、當前和未來的利率預測、其他資產類別的吸引力、市場流動性以及較大購房者資金分配的限制或可獲得性程度。私人客户投資者也可能因為與經濟或政治事件無關的個人或商業相關原因而加速或推遲交易。此外，由於我們的一些資深投資銷售和融資專業人員的佣金結構，我們的營業利潤率在每年下半年通常較低。這些資深的投資銷售和融資專業人士按照每年重置的分級佣金時間表，根據佣金支付更高的佣金，以獲得更高的銷售量。我們的季節性歷史模式可能會被

新冠肺炎

由於經濟幾乎所有方面都存在不確定性，大流行可能不會持續到前幾年所經歷的同樣程度。

運營區段

我們遵循分部報告的指導方針，要求在中期和年度財務報表中報告經營分部的信息。我們的所有業務基本上都涉及為客户提供商業房地產服務，包括房地產投資銷售、融資、諮詢、諮詢和其他房地產相關服務。管理層根據對這些綜合業務的持續審查做出經營決策、評估業績和分配資源，這些綜合業務僅構成財務報告中的一個運營部門。

主要財務指標和指標

營業收入

我們的收入主要來自房地產投資銷售業務。除了房地產經紀佣金，我們還從融資費和其他房地產相關收入中獲得收入，這些收入主要包括諮詢費和諮詢費。

由於我們的業務是以交易為導向的，我們依靠投資銷售和融資專業人士不斷開發線索，確定要出售和融資的物業，營銷這些物業，並及時完成銷售，以產生持續的收入流。雖然我們的銷售量受到季節性因素的影響，但成交的時間也取決於特定客户或交易所獨有的許多市場和個人因素，特別是在

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能導致交易加速或延遲，超出我們的控制範圍。此外，佣金收入通常與售出房產的價值成反比。由於我們向大中型交易市場擴張，我們看到我們的整體佣金利率從

一期接一期

由於在中端和較大交易細分市場完成的投資銷售交易數量和交易量的相對組合與

100-1000萬美元

私人客户細分市場。這些因素可能導致

一期接一期

我們收入的變化與歷史模式不同。

我們的一小部分交易包括預訂費和/或分手費。預訂費在交易結束時支付的基於成功的費用或分手費中扣除。在交易完成前終止的交易有時會產生分手費，這筆費用通常是按交易完成時我們收到的固定金額或一定比例計算的。

房地產經紀佣金

我們通過為尋求出售的商業房地產所有者或尋求購買房產的投資者充當經紀人來賺取房地產經紀佣金。房地產經紀佣金收入通常在第三方託管結束時確認。

融資手續費

我們通過獲得購買交易的融資或客户現有抵押債務的再融資來賺取融資費。我們在貸款結束時確認融資手續費收入，我們沒有剩餘的與交易相關的重大履約義務。在較小的程度上，我們還賺取抵押貸款服務收入、抵押貸款服務費和與融資活動相關的輔助費用。我們在獲得償債義務後確認抵押貸款的還本付息收入。我們通過提供收集、匯款、記錄保存、報告和其他相關的抵押貸款服務功能、活動和服務來產生抵押貸款服務費。

其他收入

其他收入包括由我們的投資銷售專業人員提供的諮詢、諮詢和其他房地產服務產生的費用，以及來自其他房地產經紀人的推薦費。這些服務的收入在執行和完成時確認。

營業費用

我們的運營費用包括服務成本、銷售成本、一般和行政費用以及折舊和攤銷。下面將進一步介紹我們費用的重要組成部分。

服務成本

我們的大部分服務費用是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動相關的補償成本。佣金支出直接歸因於為我們的客户提供投資、銷售和融資服務。我們的大部分投資銷售和融資專業人員都是獨立的承包商，並收取佣金；但是，由於有些人最初是拿到工資的，我們的某些融資專業人員是僱員，服務成本還包括與僱員有關的補償、僱主的税收和這些僱員的福利。我們向我們的投資、銷售和融資專業人士支付的佣金比例根據談判達成的個別合同而有所不同，對於經驗更豐富的專業人士來説，佣金通常更高。我們的一些最資深的投資、銷售和融資專業人員也有能力在達到一定的年收入門檻後賺取額外的佣金。這些額外傭金在賺取佣金期間確認為服務成本。這些額外傭金的一部分通常在我們選擇的情況下延期三年支付，並在第四個日曆年初支付。服務成本還包括支付給我們作為主要服務提供商的其他房地產經紀公司的介紹費。因此，根據在任何特定時期完成交易的獨立承包商的佣金結構，服務成本可能會有所不同。

銷售、一般費用和管理費用

銷售、一般和行政費用中最大的費用構成是我們管理團隊以及銷售和支持人員的人事費用。此外，這些成本包括設施成本(不包括折舊和攤銷)、與員工相關的費用、銷售、營銷、法律、電信、網絡、數據來源、與收購相關的交易成本、或有對價的公允價值變動以及其他行政費用。銷售、一般和行政費用也包括以股票為基礎的補償費用，以

非員工

董事、僱員及獨立承辦人(即投資銷售及融資專業人士)根據經修訂及重新修訂的二零一三年綜合股權激勵計劃(“二零一三年計劃”)及二零一三年員工購股計劃(“ESPP”)。

折舊及攤銷費用

折舊費用包括在我們的計算機軟件和硬件以及傢俱、固定裝置和設備上記錄的折舊。折舊是在資產的估計使用年限內計提的，使用年限從三年到七年不等。攤銷費用包括(I)在預期收到償債收入期間使用利息法在我們的抵押貸款償還權(“MSR”)上記錄的攤銷，以及(Ii)在無形資產上記錄的攤銷，這些無形資產是以直線方式攤銷的，使用的使用年限在一到六年之間。

其他收入(費用)，淨額

其他收入(費用)，淨額主要包括利息收入、遞延薪酬計劃資產的淨收益或淨虧損、可交易債務證券的已實現收益和虧損。

可供出售的，

外幣損益及其他

非運營

得失。

利息支出

利息支出主要包括與股票增值權(“SARS”)負債相關的利息支出、應付給前股東的票據以及我們的信貸協議。

所得税撥備

我們需要繳納美國和加拿大的聯邦税，以及基於我們所在司法管轄區產生的收入的個別州和地方税。我們的有效税率波動是因為我們在我們運營的司法管轄區的活動組合發生了變化，原因是這些司法管轄區的税率不同，以及永久性項目的影響，這些項目主要包括補償費、合格的運輸附帶福利、不確定的税收狀況的逆轉、餐飲和娛樂以及

免税

遞延薪酬計劃資產。我們的所得税撥備包括與2013年計劃和ESPP相關的股票所產生的意外之税優惠和差額費用(淨額)。

我們記錄遞延税金，淨額是基於預計這些項目為税務目的確認時的有效税率計算的。

2020年和2019年截至9月30日的三個月的比較

以下是截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月的主要運營業績(以千美元為單位)：


	三個月告一段落 2020年9月30日			百分比的營業收入			三個月告一段落 2019年9月30日			百分比的營業收入			變化
	三個月告一段落 2020年9月30日			百分比的營業收入			三個月告一段落 2019年9月30日			百分比的營業收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	140,844			88.8	%	$	180,198			90.9	%	$	(39,354	)		(21.8	)%
融資手續費		15,620			9.9			16,013			8.1			(393	)		(2.5	)%
其他收入		2,111			1.3			2,009			1.0			102			5.1	%

總收入		158,575			100.0			198,220			100.0			(39,645	)		(20.0	)%

業務費用：
服務成本		99,707			62.9			124,147			62.6			(24,440	)		(19.7	)%
銷售、一般和行政		49,722			31.4			48,091			24.3			1,631			3.4	%
折舊攤銷		2,606			1.6			1,910			1.0			696			36.4	%

業務費用共計		152,035			95.9			174,148			87.9			(22,113	)		(12.7	)%

營業收入		6,540			4.1			24,072			12.1			(17,532	)		(72.8	)%
其他收入(費用)，淨額		1,615			1.0			2,573			1.4			(958	)		(37.2	)%
利息支出		(199	)		(0.1	)		(329	)		(0.2	)		130			(39.5	)%

所得税撥備前收入		7,956			5.0			26,316			13.3			(18,360	)		(69.8	)%
所得税撥備		1,916			1.2			7,024			3.6			(5,108	)		(72.7	)%

淨收入	$	6,040			3.8	%	$	19,292			9.7	%	$	(13,252	)		(68.7	)%

調整後的EBITDA (1)	$	12,229			7.7	%	$	27,865			14.1	%	$	(15,636	)		(56.1	)%

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)衡量我們的財務業績，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則得出的任何其他衡量標準的替代品。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨利潤的對賬，請參見 “非公認會計原則” 財務措施。“

營業收入

截至2020年9月30日的三個月，我們的總收入為158.6美元，而2019年同期為198.2美元，減少了3,960萬美元，降幅為20.0%。總收入下降的主要原因是房地產經紀佣金減少，因為融資費和其他收入具有可比性，如下所述。

房地產經紀佣金。

截至2019年9月30日的三個月，房地產經紀佣金收入從2019年同期的180.2美元降至140.8美元，減少了3,940萬美元，降幅為21.8%。銷售額下降的主要原因是銷售額下降了26.9%，但平均佣金率上升了13個基點，部分抵消了這一下降。銷售額主要受到平均交易規模下降16.1%和交易數量下降12.9%的影響，這主要是由於經濟不確定性和圍繞

新冠肺炎

大流行。

融資手續費。

截至2020年9月30日的三個月，融資手續費收入為1,560萬美元，與2019年同期的1,600萬美元相對可比。這主要是由於

再融資

由於利率下降被購買融資減少所抵消，這主要是由於經濟不確定性和圍繞

新冠肺炎

大流行。

其他收入。

截至2020年9月30日的三個月，其他收入為210萬美元，與2019年同期的200萬美元相當。

運營費用

截至2020年9月30日的三個月，我們的總運營費用為152.0美元，而2019年同期為174.1美元，減少了2210萬美元，降幅為12.7%。減少的主要原因是服務成本下降，這是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金，以及與我們的融資活動相關的補償成本，但被銷售、一般和行政成本以及折舊和攤銷費用的增加部分抵消，如下所述。

服務成本。

截至2019年9月30日的三個月，服務成本從2019年同期的124.1美元降至9970萬美元，減少了2440萬美元，降幅為19.7%。減少的主要原因是佣金支出減少，這是由於上文提到的相關收入減少所致。服務成本佔總收入的比例從2019年同期的62.6%上升到62.9%，這主要是因為我們更資深的投資銷售和融資專業人員完成的交易比例更高。由於周圍的不確定性

COVID-19，

我們預計，未來幾個季度，服務成本佔總收入的比例仍將居高不下，因為我們預計，完成的大部分交易將側重於高級投資、銷售和融資專業人員。

銷售、一般和行政費用。

截至2020年9月30日的三個月，銷售、一般和行政費用從2019年同期的4,810萬美元增加到4,970萬美元，增幅為160萬美元，增幅為3.4%。這一增長主要是由於(I)2020年第三季度業績好於預期而產生的可變員工激勵性薪酬，以及與年初預測相比，由於全年財務業績前景改善而產生的額外應計項目。

新冠肺炎

主要原因是：(I)由於我們的銷售和融資專業人員的長期留用，以及最近增加的經驗豐富的專業人員，上一年可變員工激勵性薪酬的應計水平較低，因為該期間的業績低於計劃；(Iii)與長期留住我們的銷售和融資專業人員相關的業務發展、營銷和其他支持，以及最近增加的經驗豐富的專業人員的應計水平。這些增長被部分抵消了

新冠肺炎

相關(I)員工人數、工資和相關福利的減少，以及(Ii)銷售活動、差旅和其他相關費用的減少。

折舊和攤銷費用。

截至2020年9月30日的三個月，折舊和攤銷費用從2019年同期的190萬美元增加到260萬美元，增加了70萬美元，增幅為36.4%。這一增長主要是由於收購導致無形資產增加而導致無形資產攤銷增加所致。

其他收入(費用)，淨額

在截至2020年9月30日的三個月裏，其他收入(支出)淨額從2019年同期的260萬美元降至160萬美元。減少的主要原因是：(I)我們對可交易債務證券的投資利息收入減少了160萬美元，

可供出售

由於整體利率下降以及(Ii)其他類別淨減少30萬美元。(I)與我們加拿大業務相關的外幣收益增加了50萬美元；(Ii)拉比信託持有的我們遞延薪酬計劃資產的價值發生了40萬美元的有利變化，這部分抵消了這一下降。

利息支出

截至2020年9月30日的三個月，利息支出從2019年同期的30萬美元降至20萬美元。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月的減少主要是由於與應付給前股東的票據相關的利息支出，這些票據在2020年第二季度得到了全額償還。

所得税撥備

在截至2020年9月30日的三個月，所得税撥備為190萬美元，而2019年同期為700萬美元，減少510萬美元，降幅為72.7%，主要原因是所得税撥備前收入大幅下降，以及不確定税收頭寸準備金的部分逆轉。截至2020年9月30日的三個月的有效所得税率為24.1%，而2019年同期為26.7%。

2020年和2019年截至9月30日的9個月的比較

以下是截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月的主要運營業績(以千美元為單位)：


	九個月告一段落 2020年9月30日			百分比的營業收入			九個月告一段落 2019年9月30日			百分比的營業收入			變化
	九個月告一段落 2020年9月30日			百分比的營業收入			九個月告一段落 2019年9月30日			百分比的營業收入			美元			百分比
收入：
房地產經紀佣金	$	416,044			89.1	%	$	513,815			90.4	%	$	(97,771	)		(19.0	)%
融資手續費		43,674			9.4			47,487			8.4			(3,813	)		(8.0	)%
其他收入		6,974			1.5			7,218			1.2			(244	)		(3.4	)%

總收入		466,692			100.0			568,520			100.0			(101,828	)		(17.9	)%

業務費用：
服務成本		287,207			61.5			343,682			60.5			(56,475	)		(16.4	)%
銷售、一般和行政		148,101			31.7			149,845			26.3			(1,744	)		(1.2	)%
折舊攤銷		7,822			1.8			5,674			1.0			2,148			37.9	%

業務費用共計		443,130			95.0			499,201			87.8			(56,071	)		(11.2	)%

營業收入		23,562			5.0			69,319			12.2			(45,757	)		(66.0	)%
其他收入(費用)，淨額		4,224			0.9			9,067			1.6			(4,843	)		(53.4	)%
利息支出		(695	)		(0.1	)		(1,018	)		(0.2	)		323			(31.7	)%

所得税撥備前收入		27,091			5.8			77,368			13.6			(50,277	)		(65.0	)%
所得税撥備		7,875			1.7			21,159			3.7			(13,284	)		(62.8	)%

淨收入	$	19,216			4.1	%	$	56,209			9.9	%	$	(36,993	)		(65.8	)%

調整後的EBITDA (1)	$	38,757			8.3	%	$	83,040			14.6	%	$	(44,283	)		(53.3	)%

(1)	調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則對我們財務業績的衡量，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則得出的任何其他衡量標準的替代指標。有關調整後EBITDA的定義以及調整後EBITDA與淨利潤的對賬，請參見 “非公認會計原則” 財務措施。“

營業收入

截至2020年9月30日的9個月，我們的總收入為466.7美元，而2019年同期為568.5美元，減少了101.8美元，降幅為17.9%。總收入下降的主要原因是房地產經紀佣金下降，其次是融資費下降，如下所述。

房地產經紀佣金。

截至2019年9月30日的九個月，房地產經紀佣金收入從2019年同期的513.8美元降至416.0美元，減少了9,780萬美元，降幅為19.0%。這一下降是由銷售量下降19.5%推動的。銷售額受到交易數量下降15.5%和平均交易規模下降4.7%的影響，這主要是由於經濟不確定性和圍繞

新冠肺炎

大流行。平均佣金利率保持不變。

融資手續費。

截至2020年9月30日的9個月，融資手續費收入從2019年同期的4,750萬美元降至4,370萬美元，減少380萬美元，降幅為8.0%。下降的原因是融資量下降8.5%，平均佣金利率下降2個基點。融資量受到經濟不確定性和其他交易障礙的影響

新冠肺炎

大流行。

其他收入。

截至2020年9月30日的9個月，其他收入為720萬美元，與2019年同期的720萬美元相當。

運營費用

截至2020年9月30日的9個月，我們的總運營費用為443.1美元，而2019年同期為499.2美元，減少了5610萬美元，降幅為11.2%。減少的主要原因是服務成本下降，這是支付給我們的投資銷售專業人員的可變佣金以及與我們的融資活動相關的補償成本，以及銷售、一般和行政成本的下降，但如下所述，部分被折舊和攤銷費用的增加所抵消。

服務成本。

截至2019年9月30日的9個月，服務成本從2019年同期的343.7美元降至287.2美元，減少了5,650萬美元，降幅為16.4%。減少的主要原因是佣金支出減少，這是由於上文提到的相關收入減少所致。服務成本佔總收入的比例從2019年同期的60.5%上升到61.5%，這主要是因為我們更資深的投資銷售和融資專業人員完成的交易比例更高。

銷售、一般和行政費用。

截至2019年9月30日的九個月，銷售、一般和行政費用減少170萬美元，至148.1美元，降幅為1.2%，2019年同期為149.8美元。我們的銷售、一般和管理費用的減少是由我們的各種費用削減計劃推動的。減少的主要原因是：(I)薪酬相關成本減少，主要是由於以下原因導致可變員工激勵性薪酬、薪金和相關福利減少

COVID-19，

和遞延補償義務以及(Ii)銷售活動、差旅和其他相關費用

新冠肺炎。

上述減幅因以下各項增加而被部分抵銷：(I)與長期保留我們的銷售及融資專業人員有關的業務發展、市場推廣及其他支持，以及最近增加的經驗豐富的專業人士；(Ii)與收購有關的成本；(Iii)因擴大現有辦事處而產生的設施開支；及(Iv)若干許可費。

折舊和攤銷費用。

截至2020年9月30日的9個月，折舊和攤銷費用從2019年同期的570萬美元增加到780萬美元，增加了210萬美元，增幅為37.9%。這一增長主要是由於收購導致無形資產增加而導致無形資產攤銷增加所致。

其他收入(費用)，淨額

在截至2020年9月30日的9個月中，其他收入(支出)淨額從2019年同期的910萬美元降至420萬美元。減少的主要原因是：(I)我們對可交易債務證券的投資利息收入減少了350萬美元，

可供出售

由於利率的整體下降；(Ii)拉比信託持有的遞延薪酬計劃資產的價值發生了80萬美元的不利變化；以及(Iii)其他類別的淨減少了50萬美元。

利息支出

截至2020年9月30日的9個月，利息支出從2019年同期的100萬美元降至70萬美元。減少的主要原因是與股票增值、權利負債和應付給前股東的票據有關的利息支出減少，這些款項在2020年第二季度得到了全額償還。

所得税撥備

在截至2020年9月30日的9個月中，所得税撥備為790萬美元，而2019年同期為2,120萬美元，減少1330萬美元，降幅為62.8%，主要原因是所得税撥備前收入大幅下降。截至2020年9月30日的9個月的有效所得税率為29.1%，而2019年同期為27.3%。

非GAAP

財務措施

在本季度報告中

10-Q,

我們包括一個

非GAAP

財務指標、調整後的利息收入/費用、税項、折舊和攤銷前收益、基於股票的薪酬和其他

非現金

項目，或調整後的EBITDA。我們將調整後的EBITDA定義為扣除(I)利息收入和其他收益(包括可交易債務證券的已實現淨收益(虧損))之前的淨收入。

可供出售

以及現金和現金等價物，(二)利息支出，(三)所得税撥備，(四)折舊和攤銷，(五)股票補償，以及

(Vi)非現金

MSR活動。我們在我們的業務運營中使用調整後的EBITDA來評估我們的業務績效，制定預算，並根據這些預算衡量我們的績效，等等。我們還認為，分析師和投資者使用調整後的EBITDA作為評估我們整體經營業績的補充指標。然而，調整後的EBITDA作為一種分析工具有實質性的侷限性，不應單獨考慮，也不應作為根據美國公認會計原則報告的我們業績分析的替代品。我們發現，調整後的EBITDA是幫助評估業績的有用工具，因為調整後的EBITDA剔除了與資本結構、税收和

非現金

物品。鑑於上述限制，我們並不完全依賴調整後的EBITDA作為業績衡量標準，還會考慮我們的美國公認會計準則結果。調整後的EBITDA不是根據美國公認會計原則對我們財務業績的衡量，也不應被視為淨收益、營業收入或根據美國公認會計原則計算的任何其他衡量標準的替代指標。由於調整後的EBITDA不是所有公司都以相同的方式計算的，它可能無法與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準相比較。

最直接可比的美國公認會計原則財務指標--淨收入與調整後的EBITDA的對賬如下(以千計)：


	三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
淨收入	$	6,040		$	19,292		$	19,216		$	56,209
調整：
利息收入和其他 (1)		(889	)		(2,725	)		(4,090	)		(7,828	)
利息支出		199			329			695			1,018
所得税撥備		1,916			7,024			7,875			21,159
折舊攤銷		2,606			1,910			7,822			5,674
以股票為基礎的薪酬		2,383			2,114			7,551			7,040
非現金 MSR活動 (2)		(26	)		(79	)		(312	)		(232	)

調整後的EBITDA (3)	$	12,229		$	27,865		$	38,757		$	83,040

(1)	其他包括可交易債務證券的已實現淨收益(虧損) 可供出售的。

(2)	非現金 MSR活動包括承擔服務義務。

(3)	與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月和九個月的調整後EBITDA減少的主要原因是總收入下降，運營費用佔總收入的比例較高。

流動性與資本資源

我們的主要流動性來源是現金和現金等價物、運營現金流、可出售的債務證券、

可供出售

如有必要，還可以根據我們的信用協議借款。為了提高我們的收益，我們根據董事會批准的投資政策，將一部分現金投資於貨幣市場基金以及固定和可變收益債務證券。我們對貨幣市場基金的某些投資可能不會保持穩定的資產淨值，可能會對贖回和/或門檻收費。到目前為止，該公司從貨幣市場基金贖回資金的能力沒有受到任何限制或收取任何費用。儘管我們歷來通過運營現金流為我們的運營提供資金，但不能保證我們能夠繼續完全通過運營、現金和現金等價物、出售有價證券的收益來滿足我們的現金需求。

可供出售

或在我們的信用協議下的可用性。

現金流

截至2019年9月30日，我們的總現金和現金等價物餘額減少了5,960萬美元，降至173.1美元，而截至2019年12月31日，我們的現金及現金等價物餘額為232.7美元。下表列出了我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的現金流量摘要(單位：千)：


	截至9個月 9月30日，
	2020			2019
經營活動中使用的現金淨額	$	(28,266	)	$	(6,053	)
投資活動提供的淨現金(用於)		(21,381	)		21,079
用於融資活動的現金淨額		(9,819	)		(3,628	)
貨幣匯率變動對現金及現金等價物的影響		(92	)		—

現金及現金等價物淨(減)增		(59,558	)		11,398
期初現金及現金等價物		232,670			214,683

期末現金和現金等價物	$	173,112		$	226,081

經營活動

截至2020年9月30日的9個月，運營活動中使用的現金流為2830萬美元，而2019年同期為610萬美元。在經營活動中使用的淨現金是由我們調整後的淨利潤推動的。

非現金

營業資產和負債的項目和變動。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的9個月運營現金流的使用量增加了2220萬美元，這主要是由於總收入下降，運營費用佔總收入的比例較高，某些付款和收款的時間不同，與收購團隊相關的預付款增加，長期留住我們的投資銷售和融資專業人員，以及某些可自由支配的佣金和應付佣金的延期減少。

投資活動

截至2020年9月30日的9個月，投資活動使用的現金流為2140萬美元，而2019年同期投資活動提供的現金流為2110萬美元。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的9個月用於投資活動的現金流增加了4250萬美元，這主要是由於在截至2020年9月30日的9個月裏，可出售和到期債務證券的淨收益減少了3190萬美元，用於收購的淨流出為1180萬美元，而2019年同期沒有此類可比流出。

籌資活動

截至2020年9月30日的9個月，融資活動中使用的現金流為980萬美元，而2019年同期為360萬美元。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的9個月用於融資活動的現金流變化主要受到支付給前股東的票據本金和與股票增值權負債相關的付款的影響，但與股票獎勵的股票淨結算相關的税款減少部分抵消了這一影響。有關更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註12--“基於股票的補償計劃”。

流動資金

我們相信，我們現有的現金和現金等價物餘額、預期從我們的業務中產生的現金流、出售有價證券的收益、

可供出售

而根據信貸協議(定義見下文)提供的借款將足以滿足我們至少未來12個月的經營要求。截至2020年9月30日，手頭現金和核心現金投資總計342.8美元，根據我們的信貸協議，我們有6,000萬美元的借款能力。為了應對這段時期的業務中斷，我們評估了我們的成本結構，並制定了各種費用削減措施，如“概述”中所述。

新冠肺炎“

上文節。

信貸協議

我們與富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了一項6,000萬美元本金優先擔保循環信貸安排的信貸協議，該貸款由我們所有國內子公司擔保，將於2022年6月1日到期(“信貸協議”)。有關信貸協議的更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註15-“承諾和或有事項”。

合同義務和承諾

我們在合同義務下的承諾沒有實質性變化，這一點在我們的年度表格報告中披露

10-K

截至2019年12月31日止年度，除(I)與收購有關的或有及遞延對價增加520萬美元，以及(Ii)在達到2040萬美元的時間要求時可預支予某些投資銷售和融資專業人士的金額增加外，截至2019年12月31日的精簡合併財務報表發佈之日除外。

表外安排

我們沒有。

失衡

板材排列。

通貨膨脹率

我們的佣金和其他與收入相關的可變成本主要受到房地產市場供求的影響，而房地產市場的供求可能會受到不確定或不斷變化的經濟和市場狀況的影響，包括與房地產市場相關和因此而產生的通脹/通縮。

新冠肺炎

大流行。通貨膨脹/通貨緊縮對我們業務的經濟影響目前還不得而知。

關鍵會計政策；估算的使用

我們根據美國公認會計準則編制財務報表。在應用其中許多會計原則時，我們會做出假設、估計和/或判斷，這些假設、估計和/或判斷會影響我們的簡明合併財務報表中報告的資產、負債、收入和費用金額。我們的估計和判斷是基於歷史經驗和其他我們認為在這種情況下是合理的假設。然而，這些假設、估計和/或判斷往往是主觀的，我們的實際結果可能會根據不斷變化的情況或我們分析中的變化而改變。如果實際金額最終與我們的估計不同，我們將在得知實際金額期間的經營業績中計入修正。我們的關鍵會計政策沒有重大變化，這一點在我們的年度報表中披露

10-K

截至2019年12月31日的年度，以下項目除外：

對可交易債務證券的投資，

可供銷售

我們維持着對各種固定和可變利率債務證券的投資組合，包括美國國債、美國政府支持的實體、公司債務、資產擔保證券和其他。我們認為我們在有價證券上的投資是

可供出售的，

並相應地按其公允價值入賬。我們在購買時確定可交易債務證券投資的適當分類。利息以及購買日期至預計到期日期間購買溢價和折扣的增加和攤銷，包括對可變到期日和合同催繳條款的考慮，計入其他收入(費用)，淨額計入簡明綜合淨額和全面收益表。我們通常投資於高評級的債務證券，我們的投資政策通常會限制任何一個發行人的信用敞口。該政策要求基本上所有投資都是投資級的，主要目標是將本金損失的潛在風險降至最低，並匹配長期負債。

我們每季度審查所有處於未實現虧損狀態的證券的投資組合，以確定是否需要減值費用或信用準備金。我們將應計利息從可交易債務證券的公允價值和攤餘成本基礎上剔除。

可供出售的，

用於識別和測量減損。如果公允價值低於其攤餘成本基礎，投資就被減值。與信貸損失相關的減值通過減少證券的攤餘成本或計提信貸損失和信貸損失費用(包括在銷售、一般和行政費用中)，以公允價值低於攤餘成本基礎的金額為限。未計入信貸損失的減值通過扣除適用税項後的其他綜合收益/虧損入賬。我們做出了一項會計政策選擇，不計入應計應收利息的信用損失撥備。我們評估

核銷

當標的證券存在信用損失時，按主要證券類型水平計算的應計應收利息。

確定是否存在信用損失需要高度的判斷，我們在確定時既考慮了定性因素，也考慮了定量因素。我們在攤銷成本基礎收回之前評估我們出售證券的意圖，或者我們是否更有可能被要求出售證券。對於所有處於未實現虧損狀態的證券，我們評估(其中包括)證券的公平市值低於其攤銷成本的程度和時間長度、到期時間、存續期、資歷、發行人的財務狀況(包括信用評級)、任何變化以及相對違約率、槓桿率、可用於支付本金和利息的流動性、標的資產的業績指標、分析師報告和建議以及基礎和市場利率的變化。如果定性和定量分析足以得出與信用損失相關的減值不存在的結論，我們通常不會進行進一步的定量分析，以估計預期從債務證券中收取的現金流的現值。對預期未來現金流的估計是我們基於過去事件、當前狀況以及合理和可支持的經濟預測的最佳估計。

近期會計公告

有關最近的會計聲明的信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註2--“會計政策和最近的會計聲明”。除了改變某些會計流程和披露外，與會計準則更新相關的會計聲明

編號：2016-13，

金融工具--信貸損失

並未對我們的精簡合併財務報表產生實質性影響。儘管我們認為該附註中列出的任何其他會計聲明不會對我們的業務產生重大影響，但我們仍在確定新聲明可能對我們的簡明合併財務報表產生的影響。

第三項關於市場風險的定量和定性披露

我們維持着對各種固定和可變債務利率證券的投資組合，包括美國政府和聯邦機構、公司債務、資產擔保證券和其他證券。截至2020年9月30日，可交易債務證券投資的公允價值，

可供出售

是216.0美元和100萬美元。我們投資活動的主要目標是維護本金的安全，並在不顯著增加風險的情況下為未來的流動性需求做好準備，同時實現收益率最大化。雖然有些投資可能是外國公司的證券，但所有投資都是以美元計價和支付的。我們不以交易或投機為目的進行投資。雖然我們的意圖不是在規定的到期日之前出售這些投資證券，但出於戰略原因，我們可能會選擇出售任何證券，包括但不限於預期的資本要求、信用惡化的預期、存續期管理，以及因為證券不再符合我們投資政策的標準。我們不使用衍生品或類似工具來管理利率風險。我們尋求投資於高質量的投資。截至2020年9月30日，加權平均評級(不包括現金和現金等價物)為AA。到期日與我們的短期、中期和長期流動性目標保持一致。

目前，我們的投資組合主要由固定利率債務證券組成；然而，我們的投資組合的一部分可能包括可變利率債務證券。我們對固定利率債務證券的投資受到各種市場風險的影響。如果利率普遍上升或下降，現行利率的變動可能會對其公平市場價值產生不利或積極的影響。因此，可變利率債務證券也可能存在利率風險，因為如果利率下降，產生的收入可能會減少。市場流動性的收縮可能會對我們投資組合的部分價值產生不利影響，並影響我們在要求的時間框架內以可接受的價格出售證券的能力。未來市場狀況的不確定性可能會提高市場參與者對回報的預期，從而影響我們投資組合中證券的價值。在截至2020年9月30日的9個月裏，對國債的需求增加導致國債收益率大幅下降，供需失衡因素造成了嚴重的流動性短缺，直到美聯儲(Federal Reserve)啟動市場幹預計劃以穩定市場。下表列出了基於我們投資組合中債務證券的加權平均存續期的利率變化對我們截至2020年9月30日的投資公允價值的影響(以千為單位)：


利率的變化	廣交會上的大致變化投資的價值增加(減少)
2%的降幅	$	2,224
下降1%	$	1,528
增長1%	$	(2,383	)
增長2%	$	(4,765	)

由於我們的業務性質和經營方式，我們相信我們不會因其他資產和負債、股票價格風險或其他市場風險而面臨任何重大利率風險。我們加拿大業務的功能貨幣是加元。我們面臨加拿大業務交易結算的外幣匯率風險，以及未實現的換算調整。到目前為止，已實現的外幣匯率損益還不是很大。

項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

我們的管理層有責任建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則中有定義。

13A-15(F)，

包括保持(I)合理詳細、準確和公平地反映我們資產的交易和處置的記錄，以及(Ii)提供合理保證的政策和程序：(A)我們的交易被記錄為必要的，以便根據美國公認的會計原則編制財務報表；(B)我們的收入和支出僅根據管理層和我們董事會的授權進行；以及(C)我們將防止或及時發現可能對我們的資產產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置。

我們的管理層在首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)的監督和參與下，評估了我們的披露控制和程序(如規則所定義)的有效性

13a-

15(E)及

15d-

15(E)根據《交易法》，截至本表格所涵蓋的期限結束時

10-Q,

根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的“內部控制綜合框架”(2013年框架)確定的標準。基於這樣的評估，我們的管理層得出結論，截至2020年9月30日，我們的披露控制和程序設計在合理的保證水平，並有效地提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息會被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關所需披露的決定。

財務報告內部控制的變化

我們對財務報告的內部控制沒有任何變化(這一術語在規則中有定義

13A-15(F)

和

15D-15(F)

在截至2020年9月30日的季度內，對我們的財務報告內部控制產生了重大影響或合理地可能產生重大影響的財務報告。我們的財務報告內部控制沒有受到任何重大影響，儘管我們的大多數員工和獨立承包商都在遠程工作，原因是

中國的新冠肺炎(音譯)是一場大流行。

我們的流程和控制的設計允許遠程執行，並具有保護數據的可訪問性。我們正在持續監測和評估

《中國日報》新冠肺炎報道的情況

將對我們內部控制的設計和運行有效性的影響(如果有的話)降至最低。

第二部分：其他資料

第一項：法律訴訟

我們涉及正常業務過程中出現的索賠和法律訴訟，其中一些涉及數額可觀的損害賠償索賠。我們的保單涵蓋了大部分訴訟事項，包括免賠額、免賠額、索賠限額和總保單限額。此類訴訟和其他訴訟可能包括但不限於：與商業關係有關的訴訟；標準經紀糾紛(如據稱未能披露實物或環境缺陷或物業費用或合同)；與交易有關的事項(如交易各方之間的關係)被指控的披露不足；與資產有關的潛在索賠或損失；基於不在我們控制範圍內的個人或實體的行為而產生的替代責任；一般欺詐索賠、利益衝突索賠、勞動法索賠(包括挑戰我們的銷售專業人員作為獨立承包商的分類的索賠)、違反國家消費者欺詐狀態的索賠。雖然該等法律程序的最終責任不能確定，但我們會按季度檢討是否需要就或有損失計提，並在損失可能性既可能及可估量的情況下，就與訴訟有關的損失記入應計。根據我們目前掌握的信息，我們認為這些訴訟的最終結果不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

項目71A。危險因素

與我們的年度報告中描述的風險因素相比，沒有發生實質性的變化。

表格10-K表格

截至2019年12月31日的年度，以下與

新冠肺炎

大流行。

這個

新冠肺炎

疫情已經並可能繼續對我們的業務運營方式產生不利影響，它將在多長時間內和多大程度上影響我們未來的運營結果和整體財務業績尚不清楚。

這個

新冠肺炎

大流行是一場曠日持久、普遍存在的全球衞生危機，已經並可能繼續對更廣泛的經濟、資本市場和對我們服務的總體需求產生不利影響。

政府施加了限制措施，包括社會距離和其他預防措施，旨在減緩艾滋病的社區傳播。

新冠肺炎

這可能會影響我們的客户或潛在客户購買有限或沒有查看能力的物業的能力或意願；推遲房地產銷售和融資交易的結束；增加借款成本和減少債務融資的可用性；影響我們向客户或潛在客户提供或交付服務的能力；和/或暫時推遲我們的擴張努力。另外，目前

新冠肺炎

大流行，重現

新冠肺炎

大流行或未來的大流行以及任何新的州或地區的恢復

就地避難所

訂單，可能會對我們未來的銷售、經營業績、流動性和整體財務表現產生重大影響，原因包括：

•

我們對可交易債務證券投資的任何減值，

可供出售的，

有形或無形資產，可能會因經濟狀況轉弱而入賬。

•

對我們的員工以及投資銷售和融資專業人員的健康有潛在的負面影響，特別是如果他們中的相當一部分受到影響，可能會導致我們在中斷期間確保業務連續性的能力下降。

•

如果我們的大部分員工無法有效工作，包括由於隔離、設施關閉、無效的遠程工作安排或技術故障或限制，我們的運營將受到不利影響。

•

如果我們需要通過公共或私人債務或股權融資、戰略關係或其他安排籌集額外資本，這些資本可能無法及時、以可接受的條件提供給我們，或者完全由於各種風險和不確定性而無法獲得。我們未能在需要時籌集到足夠的資本，這可能會使我們無法為收購提供資金，或者以其他方式為我們的增長或運營提供資金。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務將受到損害。

大流行的長期潛在經濟影響可能很難評估或預測。這個

新冠肺炎

這場流行病已經導致全球金融市場嚴重混亂，2020年6月8日，美國國家經濟研究局(National Bureau Of Economic Research)宣佈美國陷入衰退。長期衰退或長期市場回調可能對流向商業地產市場的資金和/或投資者投資或出售商業地產的意願產生長期影響。這可能會對我們的服務需求以及我們普通股的價值和我們獲得資本的途徑產生不利影響。

雖然在截至2020年3月31日的三個月中，我們沒有造成重大中斷，但

新冠肺炎的大流行，

在截至2020年6月30日的三個月裏，我們的業務受到了實質性的不利影響。在截至2020年6月30日的三個月裏，我們看到成交時間表大幅增加，我們的房地產經紀和融資交易活動大幅放緩，資產定價困難，在某些情況下，借款人進入資本市場和其他融資來源的能力受到限制。在截至2020年9月30日的三個月裏，我們看到交易活動和資金可獲得性有所改善。然而，政府施加的限制的效果，包括社會距離和其他相關的預防措施

新冠肺炎

根據聯邦、州和地方政府的規定，這一法律將繼續限制我們的運營，並可能繼續影響我們識別和完成商業房地產交易的能力。


	三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
房地產經紀業務	2020			2019			2020			2019
投資銷售專業人員平均人數		1,917			1,837			1,911			1,829
每位投資銷售專業人員的平均交易數量		0.80			0.95			2.21			2.73
每筆交易的平均佣金	$	92,236		$	102,794		$	98,659		$	102,928
平均佣金率		2.01	%		1.88	%		1.99	%		1.98	%
平均交易大小(以千為單位)	$	4,581		$	5,460		$	4,947		$	5,190
交易總數		1,527			1,753			4,217			4,992
總銷售額(百萬)	$	6,995		$	9,571		$	20,861		$	25,908

	三個月 9月30日，						截至9個月 9月30日，
融資 (1)	2020			2019			2020			2019
金融專業人員的平均數量		82			98			86			103
每位金融專業人員的平均交易數量		5.39			5.01			15.13			13.23
每筆交易的平均手續費	$	33,531		$	31,203		$	31,607		$	33,361
平均費率		0.88	%		0.90	%		0.89	%		0.91	%
平均交易大小(以千為單位)	$	3,828		$	3,460		$	3,533		$	3,685
交易總數		442			491			1,301			1,363
總融資額(單位：百萬)	$	1,692		$	1,699		$	4,597		$	5,023


陳列品不是的。		描述

10.1*+		本公司與Steven F.DeGennaro之間的僱傭協議自2020年8月4日起生效

31.1*		按照規則認證行政總裁13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

31.2*		按照規則認證首席財務官13A-14(A)根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的交換法。

32.1**		按照規則對行政總裁和財務總監的證明13A-14(B)根據《交易法》和根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350節。

101*		以下財務報表摘自公司的季度報告表格 10-Q 截至2020年9月30日的季度，格式為內聯XBRL：(I)簡明合併資產負債表，(Ii)簡明合併淨利潤和全面收益表，(Iii)股東權益簡明合併報表，(Iv)現金流量表簡明合併報表，以及(V)簡明合併財務報表附註，標記為文本塊幷包括詳細標籤。

104*		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)


第一部分財務信息
	頁

第一項：財務報表
截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的簡明合併資產負債表		3
截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的簡明合併淨利潤和全面收益報表(未經審計)		4
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的股東權益簡明合併報表(未經審計)		5
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月簡明合併現金流量表(未經審計)		7
簡明合併財務報表附註(未經審計)		8

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		29
第三項關於市場風險的定量和定性披露		43
項目4.控制和程序		44

第二部分：其他資料
第一項：法律訴訟		45
項目71A。危險因素		45
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用		46
第三項高級證券違約		46
第294項礦山安全信息披露		46
項目5.其他信息		46
項目6.展品		46

簽名


	截至9個月 9月30日，
	2020			2019
經營活動現金流
淨收入	$	19,216		$	56,209
將淨收入與經營活動中使用的現金淨額進行調整：
折舊攤銷		7,822			5,674
攤銷使用權資產		16,883			15,433
信用損失費用		55			75
以股票為基礎的薪酬		7,551			7,040
遞延税金，淨額		6,050			3,829
未實現匯兑損失		276			—
可交易債務證券的淨已實現收益，可供出售		(180	)		(70	)
其他非現金項目		930			489
營業資產和負債變動情況：
應收佣金		(1,928	)		(1,368	)
預付費用		1,988			(1,426	)
墊款和貸款		(36,905	)		(20,379	)
其他資產		(1,087	)		(10,923	)
應付帳款和其他負債		(1,373	)		103
應收/應付所得税		(5,024	)		(12,272	)
應計獎金和其他與員工相關的費用		(12,145	)		(11,314	)
遞延薪酬和佣金		(17,593	)		(24,409	)
經營租賃負債		(13,504	)		(12,725	)
其他負債		702			(19	)

經營活動中使用的現金淨額		(28,266	)		(6,053	)

投資活動的現金流
收購業務，扣除收到的現金		(11,821	)		—
購買有價證券，可供出售		(179,221	)		(115,744	)
可交易債務證券的銷售收益和到期日，可供出售		175,226			143,638
員工應收票據的簽發		(243	)		(200	)
應收員工票據上收到的付款		90			28
購置房產和設備		(5,412	)		(6,643	)

投資活動提供的淨現金(用於)		(21,381	)		21,079

融資活動的現金流
與股票獎勵的股票淨額結算相關的税款		(1,955	)		(2,694	)