BHF-20200930
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美國
證券交易委員會
華盛頓特區，郵編：20549
表格：10-Q
☑
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年9月30日
或
☐
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託文件編號：001-37905
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1685040/000168504020000034/bhf-20200930_g1.jpg
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州 81-3846992
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區) (國際税務局僱主識別號碼)
社區住宅北路11225號, 夏洛特, 北卡羅萊納州
 
28277
(主要行政機關地址) (郵政編碼)
(980) 365-7100
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元壓邊力納斯達克股票市場有限責任公司
存托股份，每股相當於6.600%非累積優先股股份的千分之一權益，A系列BHFAP納斯達克股票市場有限責任公司
存托股份，每股相當於6.750%非累積優先股股份的千分之一權益，B系列BHFAO納斯達克股票市場有限責任公司
6.250%次級債券，2058年到期BHFAL納斯達克股票市場有限責任公司
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直符合此類提交要求。是þ編號：¨   
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)，以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是 þ*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器þ加速文件管理器
¨
非加速文件管理器
¨
小型報表公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》規則第312b-2條所定義)。☐沒有。þ
截止到2020年11月4日，89,504,324註冊人的普通股已發行。
 


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第一部分-財務信息
刪除項目1。
合併財務報表(截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計))：
中期簡明綜合資產負債表
2
中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損)
3
中期簡明合併權益表
4
現金流量表中期簡明合併報表
5
中期簡明綜合財務報表附註(未經審計)：
注1-主要會計政策的業務、列報依據和摘要
6
注2-細分市場信息
8
注3-保險
12
注4-投資
13
附註5--衍生工具
24
附註6-公允價值
30
附註7--長期債務
39
附註8--公平
39
附註9--其他收入和其他費用
42
注10-普通股每股收益
43
附註11--或有事項、承諾和擔保
44
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
47
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
91
刪除項目4。
管制和程序
91
第II部分-其他信息
刪除項目1。
法律程序
92
刪除項目1A。
危險因素
92
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
92
刪除項目6。
陳列品
93
簽名
94

目錄
第一部分：金融信息
第二項1.財務報表
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明綜合資產負債表
2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日
(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)
2020年9月30日2019年12月31日
資產
投資：
可供出售的固定到期日證券，按估計公允價值計算(攤銷成本：#美元)68,061及$64,079信貸損失準備金分別為#美元。4及$0，分別)
$79,338 $71,036 
股權證券，按估計公允價值計算117 147 
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)90及$64，分別)
15,746 15,753 
政策性貸款1,289 1,292 
有限合夥和有限責任公司2,562 2,380 
短期投資，主要按估計公允價值計算4,239 1,958 
其他投資資產，主要按估計公允價值計算(扣除信貸損失準備金#美元)13及$0，分別)
5,038 3,216 
總投資
108,329 95,782 
現金和現金等價物6,189 2,877 
應計投資收益781 684 
保費、再保險和其他應收款16,087 14,760 
遞延保單收購成本和收購業務價值4,664 5,448 
當期所得税可退還— 17 
其他資產447 584 
獨立賬户資產103,184 107,107 
總資產
$239,681 $227,259 
負債和權益
負債
未來的政策利益$44,537 $39,686 
投保人賬户餘額52,798 45,771 
其他政策性餘額3,088 3,111 
借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項6,989 4,391 
長期債務3,979 4,365 
應繳當期所得税72 — 
遞延所得税負債1,816 1,355 
其他負債4,887 5,236 
分賬負債103,184 107,107 
總負債
221,350 211,022 
或有事項、承諾和擔保(附註11)
權益
BrightHouse Financial，Inc.的股東權益：
優先股，面值$0.01每股；$828及$425分別為合計清算優先權
— — 
普通股，面值$0.01每股；1,000,000,000授權股份；120,970,368和120,647,871分別發行的股份；91,158,927和106,027,301分別發行流通股
1 1 
額外實收資本13,314 12,908 
留存收益(虧損)511 585 
庫存股，按成本計算；29,811,441和14,620,570分別為股票
(941)(562)
累計其他綜合收益(虧損)5,381 3,240 
總光明大廈金融公司的股東權益
18,266 16,172 
非控制性利益65 65 
總股本
18,331 16,237 
負債和權益總額
$239,681 $227,259 
見中期簡明綜合財務報表附註。
2
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損)
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)
(單位為百萬，每股數據除外)
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
營業收入
保險費$184 $214 $575 $673 
萬能人壽投資型產品保單收費882 867 2,595 2,630 
淨投資收益996 928 2,564 2,681 
其他收入99 94 294 282 
淨投資收益(虧損)5 27 (48)79 
衍生工具淨收益(虧損)(1,857)1,057 2,392 (97)
總收入309 3,187 8,372 6,248 
費用
投保人福利及索償3,047 1,319 5,073 2,936 
記入投保人賬户餘額的利息281 272 816 795 
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷244 181 922 373 
其他費用580 611 1,674 1,824 
總費用4,152 2,383 8,485 5,928 
所得税撥備前的收益(虧損)(3,843)804 (113)320 
所得税費用(福利)撥備(850)119 (88)(14)
淨收益(虧損)(2,993)685 (25)334 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)2 2 4 4 
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損)(2,995)683 (29)330 
減去：優先股股息17 7 31 14 
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)$(3,012)$676 $(60)$316 
綜合收益(虧損)$(2,577)$1,550 $2,116 $3,185 
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)2 2 4 4 
可歸因於光明大廈金融公司的全面收益(虧損)$(2,579)$1,548 $2,112 $3,181 
普通股每股收益
基本型
$(32.49)$6.09 $(0.61)$2.77 
稀釋
$(32.49)$6.06 $(0.61)$2.75 
見中期簡明綜合財務報表附註。
3
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併權益表
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月(未經審計)
(單位：百萬)
優先股普通股額外實收資本留存收益(虧損)按成本價計算的庫存量累積
其他
綜合
收入(虧損)		BrightHouse Financial，Inc.的股東權益非控制性權益總股本
2019年12月31日的餘額$— $1 $12,908 $585 $(562)$3,240 $16,172 $65 $16,237 
扣除所得税後會計原則變更的累積影響(注1)
(14)3 (11)(11)
2020年1月1日的餘額
— 1 12,908 571 (562)3,243 16,161 65 16,226 
優先股發行
— 390390 390 
與股票回購相關的庫存股
(322)(322)(322)
股份薪酬
— 9 (3)6 6 
優先股股息
(14)(14)(14)
非控股權益的變更
— (2)(2)
淨收益(虧損)
2,966 2,966 2 2,968 
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
1,722 1,722 1,722 
2020年6月30日的餘額— 1 13,307 3,523 (887)4,965 20,909 65 20,974 
與股票回購相關的庫存股
(54)(54)(54)
股份薪酬7 7 7 
優先股股息(17)(17)(17)
非控股權益的變更— (2)(2)
淨收益(虧損)(2,995)(2,995)2 (2,993)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
416 416 416 
2020年9月30日的餘額$— $1 $13,314 $511 $(941)$5,381 $18,266 $65 $18,331 
優先股普通股額外實收資本留存收益(虧損)按成本價計算的庫存量累積
其他
綜合
收入(虧損)		BrightHouse Financial，Inc.的股東權益非控制性權益總股本
2018年12月31日的餘額$— $1 $12,473 $1,346 $(118)$716 $14,418 $65 $14,483 
優先股發行
— 412 412 412 
與股票回購相關的庫存股
(188)(188)(188)
股份薪酬
8 8 8 
優先股股息
(7)(7)(7)
非控股權益的變更
— (2)(2)
淨收益(虧損)
(353)(353)2 (351)
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
1,986 1,986 1,986 
2019年6月30日的餘額— 1 12,893 986 (306)2,702 16,276 65 16,341 
與股票回購相關的庫存股
(126)(126)(126)
股份薪酬
4 4 4 
優先股股息(7)(7)(7)
非控股權益的變更
— (2)(2)
淨收益(虧損)
683 683 2 685 
扣除所得税後的其他綜合收益(虧損)
865 865 865 
2019年9月30日的餘額$— $1 $12,897 $1,662 $(432)$3,567 $17,695 $65 $17,760 
見中期簡明綜合財務報表附註。
4
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
現金流量表中期簡明合併報表
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月(未經審計)
(單位：百萬)
截至9個月
九月三十日，
20202019
經營活動提供(用於)的現金淨額$515 $1,322 
投資活動的現金流
以下項目的銷售、到期日和還款：
固定期限證券6,011 11,888 
股權證券54 29 
按揭貸款1,232 933 
有限合夥和有限責任公司124 205 
購買：
固定期限證券(9,639)(13,412)
股權證券(4)(3)
按揭貸款(1,239)(2,625)
有限合夥和有限責任公司(423)(321)
與獨立衍生品相關的收到現金5,280 1,179 
與獨立衍生品相關支付的現金(3,281)(1,705)
政策性貸款淨變化3 89 
短期投資淨變化(2,269)(1,977)
其他投資資產淨變動(19)21 
其他，淨(14)— 
投資活動提供(用於)的現金淨額
(4,184)(5,699)
融資活動的現金流
投保人賬户餘額：
存款7,143 5,689 
提款(1,552)(2,021)
借出證券和其他交易項下抵押品的應付賬款淨變化2,598 234 
發行的長期債務614 1,000 
償還的長期債務(1,001)(601)
已發行優先股，扣除發行成本390 412 
優先股股息(31)(14)
與股票回購相關的庫存股(376)(314)
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素，淨額(764)179 
其他，淨(40)(43)
融資活動提供(用於)的現金淨額6,981 4,521 
現金、現金等價物和限制性現金的變動3,312 144 
期初現金、現金等價物和限制性現金2,877 4,145 
現金、現金等價物和受限現金，期末$6,189 $4,289 
現金流量信息的補充披露
支付(收到)的現金淨額：
利息$95 $108 
所得税$(57)$8 
見中期簡明綜合財務報表附註。
5
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)
1.主要會計政策的業務、列報依據和摘要
業務
“光明金融”和“公司”是指光明金融公司及其子公司。BrightHouse Financial，Inc.(“BHF”)是一家成立於2016年的控股公司，在2017年8月成為一家獨立的上市公司之前，它擁有大都會人壽公司以前零售部門的很大一部分歷史上運營的法人實體。BrightHouse Financial是美國最大的年金和人壽保險產品供應商之一，通過與多元化分銷夥伴網絡的多種獨立分銷渠道和營銷安排。該公司分為三個部分：年金、人壽和決選。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
陳述的基礎
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表，要求管理層採用會計政策，並作出影響中期簡明綜合財務報表所報告金額的估計和假設。在應用這些政策和估計時，管理層會做出主觀而複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事情做出假設。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見，其他則是本公司業務和運營的專用保單、估計和相關判斷。實際結果可能與這些估計不同。
整固
隨附的中期簡明綜合財務報表包括光明大廈金融公司以及該公司控制的合夥企業和有限責任公司(“LLC”)的賬目。公司間賬户和交易已被取消。
公司在有限合夥企業和有限責任公司的投資中使用股權會計方法，當它擁有超過少量的所有權權益或對被投資方的經營有很小的影響時，該公司使用股權會計方法對有限合夥企業和有限責任公司的投資進行會計處理。如果被投資方的財務信息不夠及時，或者被投資方的報告期與本公司的報告期不同，本公司一般會在三個月後確認其在被投資方收益中的份額。當本公司對被投資方的經營幾乎沒有影響時，該投資按公允價值計價。
重新分類
上一年度中期簡明綜合財務報表及其相關附註的若干金額已重新分類，以符合本期間的列報方式，可能會在中期簡明綜合財務報表附註中討論。
隨附的中期簡明綜合財務報表未經審計，反映所有必要的調整(包括正常經常性調整)，以公平地列報符合公認會計準則的中期財務狀況、經營業績和現金流量。中期業績不一定代表全年業績。2019年12月31日的合併資產負債表數據來自Bright Tower Financial，Inc.截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告(簡稱《2019年年報》)中包含的經審計的合併財務報表，其中包括GAAP要求的所有披露。因此，這些中期精簡合併財務報表應與2019年年報中包含的本公司合併財務報表一併閲讀。
6
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
1.業務、列報依據及主要會計政策摘要(續)
採用新的會計公告
GAAP的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以FASB會計準則編纂的會計準則更新(“ASUS”)的形式確定。公司考慮所有華碩的適用性和影響力。以下未列明的華碩經評估後確定為不適用或預期不會對本公司的綜合財務報表造成重大影響。截至2020年9月30日採用的華碩摘要如下：
標準描述生效日期對財務報表的影響
ASU 2016-13，金融工具--信貸損失(主題326)：金融工具信貸損失的衡量(“ASU 2016-13”)對主題326的修訂將某些金融工具的已發生損失減值方法替換為一種基於歷史損失信息、當前狀況以及合理和可支持的預測反映預期信貸損失的方法。新的指導意見還要求，債務證券的非臨時性減值將被確認為未來的一項撥備，這樣減值後預期未來現金流的改善將不再反映為通過淨投資收益進行的預期收益率調整，而是對之前減值的逆轉，並通過已實現的投資損益確認。2020年1月1日使用修改後的追溯法
該公司税後淨減少至留存收益#美元。14百萬美元，累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)淨增加$3百萬美元，用於收養的累積效果。此次調整包括建立或更新固定期限證券、抵押貸款和其他投資資產的信貸損失撥備。
截至2020年9月30日已發佈但尚未採用的華碩摘要如下：
標準描述生效日期對財務報表的影響
ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：有針對性地改進長期合同會計對專題944的修正將導致長期保險合同的會計發生重大變化。這些變化(1)要求所有符合市場風險收益的擔保必須以公允價值計量，(2)要求更頻繁地更新假設並修改某些保險負債的現有貼現率要求，(3)修改遞延保單獲得成本(“DAC”)的攤銷方法，以及(4)要求圍繞保險合同資產和負債餘額以及用於衡量這些餘額的判斷、假設和方法進行新的定性和定量披露。市場風險利益指引須追溯應用，而保險責任及準備金指引的更改則可於生效日期或追溯應用於現有賬面金額。2023年1月1日該公司繼續評估新的指導方針，因此無法估計對其財務報表的影響。最重大的影響預計將是可變年金擔保負債的衡量。
CARE法案
為應對由新型冠狀病毒(“新冠肺炎大流行”)引發的全球大流行，美國國會於2020年3月27日頒佈了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“CARE法案”)。“CARE法案”包含許多條款，旨在為受新冠肺炎大流行影響的企業和個人提供迅速援助，包括通過税收減免。*本公司目前不認為“CARE法案”會對其合併財務報表產生實質性影響。*公司將繼續密切關注與新冠肺炎大流行有關的事態發展，並將繼續密切關注與新冠肺炎大流行有關的事態發展。此外，本公司還將繼續密切關注與新冠肺炎大流行相關的事態發展，包括通過税收減免。*本公司目前不認為CARE法案會對其合併財務報表產生實質性影響。*公司將繼續密切關注與新冠肺炎大流行相關的事態發展，並

7
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

2.細分市場信息
本公司的組織機構為三分部：年金；人壽；和決選。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些經營業績。
年金
年金部分由各種可變的、固定的、與指數掛鈎的和收入年金組成，旨在滿足合同持有人在遞延納税的基礎上保護財富積累、財富轉移和收入保障的需求。
生命
人壽部分包括保險產品和服務，包括定期、萬能、終身和可變壽險產品，旨在滿足投保人對金融安全和受保護財富轉移的需求，這些產品可能在税收優惠的基礎上提供。
徑流
決選部分由不再積極銷售和單獨管理的產品組成，包括結構性結算、養老金風險轉移合同、某些公司所有的人壽保險保單、融資協議和具有二級擔保的萬能人壽。
企業及其他
公司及其他包括未分配給各部門的超額資本和與公司大部分未償債務相關的利息支出，以及與某些法律訴訟和所得税審計問題相關的費用。公司保險和其他業務還包括通過100%配額份額再保險協議和直接銷售給消費者的定期人壽保險再保險的長期護理和工傷補償業務，這些業務不再提供新的銷售。
財務指標與分部會計政策
調整後收益是管理層用來評估業績、分配資源和便於與行業業績進行比較的財務指標。與GAAP部門報告指南一致，調整後的收益也用於衡量部門業績。該公司認為，在公司出於管理目的對調整後收益進行衡量時，公佈調整後收益可以增強投資者羣體對其業績的瞭解。調整後的收益不應被視為BHF普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品，不包括可歸因於非控股權益和優先股紅利的淨收益(虧損)。
調整後的收益可能是正的，也可能是負的，主要集中在公司的主要業務上，排除了可能扭曲趨勢的市場波動的影響。
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目：
•淨投資收益(虧損)；
•衍生工具淨收益(虧損)，但不包括作為投資套期或用於複製某些投資，但不符合套期保值會計處理條件的衍生工具的賺取收益和溢價攤銷；
•某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。
以下是在計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目：
•與GMIB相關福利相關的金額(“GMIB成本”)；
•根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額，以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”)；以及
•DAC攤銷和收購業務價值(“VOBA”)涉及：(I)淨投資收益(虧損)、(Ii)淨衍生收益(虧損)、(Iii)GMIB費用和GMIB成本以及(Iv)市值調整。
上述調整對税收的影響是在扣除法定税率後計算的，該税率可能與公司的實際税率不同。
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目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
除上述用於計算調整收益的調整外，分部會計政策與編制公司中期簡明綜合財務報表時使用的會計政策相同。此外，分部會計政策包括下文所述的資本分配方法。
分部投資和資本化目標是基於法定導向的風險原則和指標。分部投資資產支持負債以法定淨負債加超額資本為基礎。對於可變年金業務，持有的超額資本基於符合公司可變年金風險管理戰略的目標法定總資產要求。對於可變年金以外的保險業務，持有的超額資本是根據法定風險資本要求的百分比計算的。超過分配給各部門的資產(如果有的話)將在公司及其他部門持有。分部淨投資收益反映了每個分部各自投資資產的表現。
按部門劃分的經營業績以及公司業務和其他業務如下：
截至2020年9月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
税前調整後收益$479 $94 $(1,443)$(32)$(902)
所得税費用(福利)撥備92 18 (304)(38)(232)
税後調整後收益387 76 (1,139)6 (670)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 2 2 
減去：優先股股息— — — 17 17 
調整後收益$387 $76 $(1,139)$(13)(689)
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)5 
衍生工具淨收益(虧損)(1,857)
淨收益(虧損)的其他調整(1,089)
所得税(費用)福利準備金618 
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)$(3,012)
利息收入$469 $131 $383 $18 
利息支出$— $— $— $47 
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目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
截至2019年9月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
税前調整後收益$255 $91 $(543)$(67)$(264)
所得税費用(福利)撥備52 18 (117)(57)(104)
税後調整後收益203 73 (426)(10)(160)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 2 2 
減去：優先股股息— — — 7 7 
調整後收益$203 $73 $(426)$(19)(169)
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)27 
衍生工具淨收益(虧損)1,057 
淨收益(虧損)的其他調整(16)
所得税(費用)福利準備金(223)
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)
$676 
利息收入$461 $117 $327 $23 
利息支出$— $— $— $49 
截至2020年9月30日的9個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
税前調整後收益$1,073 $167 $(1,679)$(189)$(628)
所得税費用(福利)撥備199 32 (355)(72)(196)
税後調整後收益874 135 (1,324)(117)(432)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 4 4 
減去：優先股股息— — — 31 31 
調整後收益$874 $135 $(1,324)$(152)(467)
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)(48)
衍生工具淨收益(虧損)2,392 
淨收益(虧損)的其他調整(1,829)
所得税(費用)福利準備金(108)
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)
$(60)
利息收入$1,334 $316 $873 $54 
利息支出$— $— $— $139 
10
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2.細分市場信息(續)
截至2019年9月30日的9個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
税前調整後收益$939 $194 $(587)$(224)$322 
所得税費用(福利)撥備176 38 (127)(100)(13)
税後調整後收益763 156 (460)(124)335 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)— — — 4 4 
減去：優先股股息— — — 14 14 
調整後收益$763 $156 $(460)$(142)317 
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)79 
衍生工具淨收益(虧損)(97)
淨收益(虧損)的其他調整16 
所得税(費用)福利準備金1 
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)
$316 
利息收入$1,352 $330 $942 $57 
利息支出$— $— $— $144 
按部門劃分的總收入以及公司收入和其他收入如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
年金$1,157 $1,184 $3,360 $3,495 
生命350 320 989 953 
徑流553 484 1,378 1,487 
公司和其他39 47 118 132 
調整數(1,790)1,152 2,527 181 
總計$309 $3,187 $8,372 $6,248 
按部門劃分的總資產以及公司資產和其他資產如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
年金$162,285 $156,965 
生命22,839 21,876 
徑流38,256 35,112 
公司和其他16,301 13,306 
總計$239,681 $227,259 
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險
擔保
如2019年年報所載綜合財務報表附註1及附註3所述，本公司發行有保證最低福利的浮動年金合約。保證最低累積福利(“GMAB”)、保證最低提取福利(“GMWB”)的非壽險部分以及某些GMIB中不需要年化的部分作為嵌入衍生品計入投保人賬户餘額，並在附註5中進一步討論。
該公司還擁有具有二級擔保的萬能和可變人壽保險合同。
有關該公司擔保風險的信息如下：
2020年9月30日2019年12月31日
在
死亡事件報告		在…
年化		在
死亡事件報告		在…
年化
(百萬美元)
年金合約(1)、(2)
可變年金擔保
帳户總價值(3)$100,471 $56,552 $104,271 $59,859 
獨立帳户值$95,346 $55,266 $99,385 $58,694 
風險淨額$8,054 (4)$7,956 (5)$6,671 (4)$4,750 (5)
合同人的平均年齡70年份70年份68年份68年份
2020年9月30日2019年12月31日
二級擔保
(百萬美元)
萬能人壽合同
帳户總價值(3)$5,816 $5,957 
風險淨額(6)$69,664 $71,124 
投保人平均年齡67年份66年份
可變壽命合同
帳户總價值(3)$3,677 $3,526 
風險淨額(6)$20,309 $21,325 
投保人平均年齡51年份50年份
_______________
(1)本公司有擔保的年金合同可以在每份合同中提供一種以上的擔保。因此，上面列出的金額可能不是相互排斥的。
(2)包括直接業務，但不包括對衝或再保險的補償(如果有的話)。因此，報告的風險淨額反映了與可變年金相關的生死福利擔保的經濟風險敞口，但不一定反映它們對公司的影響。有關已再保險的保證最低福利的討論，請參見2019年年度報告中合併財務報表附註5。
(3)包括合同持有人在普通賬户和單獨賬户中的投資(如果適用)。
(4)定義為死亡撫卹金減去截至資產負債表日期的賬户總價值。它代表瞭如果在資產負債表日就所有合同提出死亡索賠，公司將產生的索賠金額，幷包括與為幫助支付死亡時應繳所得税而購買的騎手相關的任何額外合同索賠。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
3.保險(續)
(5)定義為根據當前年金率，購買終身收入流所需添加到賬户總價值中的金額(如果有)，等於保證福利下提供的最低金額。這一數額代表公司在所有合同持有者在資產負債表日按年化的情況下對此類擔保的潛在經濟風險，即使合同包含的條款只允許在合同簽訂10週年後按年計算擔保金額，而並非所有合同持有者都做到了這一點。
(6)定義為截至資產負債表日期的擔保金額減去賬面價值。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠，公司將產生的索賠金額。
4.中國投資
有關本公司投資會計政策的説明，請參閲2019年年報所載合併財務報表附註1；有關投資公允價值層次及相關估值方法的資料，請參閲附註6。為採納與信貸損失相關的新指引(見附註1)，自2020年1月1日起，本公司更新了有關某些投資的會計政策。本腳註描述了新指南要求的任何會計政策更新。
可供出售的固定期限證券
按行業劃分的固定期限證券
按行業劃分的固定到期日證券如下：
2020年9月30日2019年12月31日
攤銷
成本		信貸損失準備未實現總額估計數
公平
價值		攤銷
成本		信貸損失準備未實現總額估計數
公平
價值
收益損失收益損失
(單位：百萬)
美國企業$31,303 $2 $4,738 $133 $35,906 $28,375 $— $2,852 $67 $31,160 
外國公司9,702 1 1,069 110 10,660 9,177 — 741 74 9,844 
RMBS7,807 1 652 9 8,449 8,692 — 438 12 9,118 
美國政府和機構5,713 — 3,222 — 8,935 5,529 — 1,869 2 7,396 
CMBS5,865 — 569 9 6,425 5,500 — 264 9 5,755 
國家和政治分區3,478 — 953 2 4,429 3,358 — 701 2 4,057 
ABS2,681 — 54 21 2,714 1,945 — 21 11 1,955 
外國政府1,512 — 314 6 1,820 1,503 — 250 2 1,751 
固定期限證券總額$68,061 $4 $11,571 $290 $79,338 $64,079 $— $7,136 $179 $71,036 
“公司”做到了不是的Don‘不要在2020年9月30日或2019年12月31日持有任何非收益產生的固定到期日證券。
固定期限證券的到期日
截至2020年9月30日，固定到期日證券的攤餘成本和估計公允價值如下：
在一個月內到期
年或以下		截止時間是一點之後
年復一年
五年		截止日期是五點以後。
十年到十年		十點後到期
年數		結構化
證券(一)		固定總額
成熟性
有價證券
(單位：百萬)
攤銷成本$1,535 $7,291 $14,164 $28,718 $16,353 $68,061 
估計公允價值$1,549 $7,729 $15,661 $36,811 $17,588 $79,338 
_______________
(1)結構性證券包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產抵押證券(“ABS”)(統稱為“結構性證券”)。
由於行使贖回或提前還款選擇權，實際到期日可能與合同到期日不同。未在單一到期日到期的固定到期日證券已在最終合同到期日的當年提交。結構性證券是單獨顯示的，因為它們不是在單一到期日到期。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
分行業固定期限證券連續未實現虧損總額
固定到期日證券在未實現虧損狀況下的估計公允價值和未實現虧損總額，按證券處於持續未實現虧損狀況的行業和時間劃分如下：
2020年9月30日2019年12月31日
不到12個月12個月或更長時間不到12個月12個月或更長時間
估計數
公平
價值		毛
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛
未實現
損失		估計數
公平
價值		毛
未實現
損失
(百萬美元)
美國企業$2,993 $112 $188 $21 $2,017 $44 $326 $23 
外國公司862 37 451 73 576 12 561 62 
RMBS420 9 11 — 857 8 386 4 
美國政府和機構— — — — 40 2 — — 
CMBS344 7 59 2 559 7 171 2 
國家和政治分區123 2 — — 143 2 8 — 
ABS667 8 590 13 362 2 676 9 
外國政府121 6 6 — 65 2 — — 
固定期限證券總額
$5,530 $181 $1,305 $109 $4,619 $79 $2,128 $100 
未實現虧損頭寸的證券總數1,069 248 720 302 
固定期限證券信用損失準備
評估和測量方法
對於處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，管理層首先評估公司是否打算出售，或者是否更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券。如果符合出售意向或要求的任何一項標準，證券的攤餘成本基礎將通過淨投資收益(虧損)減記為估計公允價值。對於不符合上述標準的固定期限證券，管理層評估估計公允價值的下降是否是由於信用損失或其他因素造成的。管理層對證券的評估中固有的是對發行人的運營及其未來收益潛力的假設和估計。信貸損失撥備評估過程中使用的考慮因素包括但不限於：(I)估計公允價值低於攤銷成本的程度；(Ii)評級機構對證券評級的任何變化；(Iii)具體與證券、行業或地理區域相關的不利條件；及(Iv)固定期限證券的支付結構以及發行人未來有能力付款或發行人未能按計劃支付利息和本金的可能性。如果這項評估表明存在信用損失，則將預期從證券中收取的現金流量現值與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預期收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎，則認為存在信用損失，並計入信用損失準備，但以估計公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限。？, 並相應計入淨投資收益(虧損)。任何未計入信貸損失撥備的未實現虧損在其他全面收益(虧損)(“保監處”)中確認。
一旦建立了特定於證券的信貸損失撥備，預計將從證券中收取的現金流現值將繼續重新評估。信用損失特定安全準備的任何變化都被記錄為淨投資收益(損失)中的信用損失費用撥備(或沖銷)。
固定期限證券也會被評估，以確定是否有任何金額變得無法收回。當證券的全部或部分被認為無法收回時，壞賬部分將被註銷，並對攤銷成本進行調整，並相應減少信用損失撥備。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
應計利息應收賬款與固定到期日證券的攤餘成本基礎分開列示。信貸損失撥備不是根據應計應收利息估算的，而是逾期90天的應收賬款餘額被視為無法收回，並與淨投資收入相應減少一起註銷。固定期限證券的應計利息總額為#美元。546截至2020年9月30日，收入為100萬美元，計入應計投資收入。
固定期限證券也會被評估，以確定它們是否符合信用惡化(“PCD”)的購買金融資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道，(I)信用惡化的程度和(Ii)任何評級機構的降級都進行了評估。對於被歸類為PCD資產的證券，預期從該證券收取的現金流的現值與該證券的面值進行比較。如果預期收取的現金流的現值低於面值，信貸損失將計入PCD資產的收購價。在這種情況下，信貸損失準備和攤銷成本總額都被記錄下來，受估計公允價值小於攤銷總成本基礎的金額的限制。在這種情況下，信貸損失撥備和攤銷成本總額都被記錄下來，但受到估計公允價值小於總攤銷成本基礎的金額的限制。收購價格和現金流現值之間的任何差額將在PCD資產的整個壽命內攤銷或增加到淨投資收入中。對信貸損失的任何後續PCD資產撥備的評估方式與上述固定期限證券的評估過程類似。
本期評估
根據本公司目前對處於未實現虧損狀態的固定到期日證券的評估以及當前的出售意向或要求，本公司記錄了#美元的信貸損失撥備。4百萬美元，與11證券於2020年9月30日。管理層的結論是，對於所有其他處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，未實現虧損不是由於發行人特定的信貸相關因素造成的，因此在保監處確認。在未實現虧損尚未確認為收益的情況下，主要是因為證券發行人的信用質量較高，管理層不打算出售，管理層很可能不會被要求在證券預期收回之前出售證券，而估計公允價值的下降主要是由於利率和非發行人特定信貸利差的變化。這些發行人繼續及時支付本金和利息，預計隨着證券接近到期，估計公允價值將會回升。
按行業劃分的固定期限證券信貸損失撥備展期
按行業劃分的信貸損失撥備變動如下：
美國企業RMBS外國公司總計
(單位：百萬)
2020年1月1日的餘額$3 $— $1 $4 
以前未記錄信貸損失的證券的撥備3 1 1 5 
減價出售的證券(1)— — (1)
沖銷津貼(1)(3)— (1)(4)
2020年9月30日的餘額
$2 $1 $1 $4 
_______________
(1)該公司記錄的註銷總額為#美元。13在截至2020年9月30日的9個月中，
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
按揭貸款
按投資組合分類的抵押貸款
按揭貸款摘要如下：
2020年9月30日2019年12月31日
攜載
價值		所佔百分比
總計		攜載
價值		所佔百分比
總計
(百萬美元)
商品化$9,830 62.4 %$9,721 61.7 %
農耕3,380 21.5 3,388 21.5 
住宅2,626 16.7 2,708 17.2 
按揭貸款總額(1)15,836 100.6 15,817 100.4 
信貸損失撥備(90)(0.6)(64)(0.4)
抵押貸款總額，淨額$15,746 100.0 %$15,753 100.0 %
_______________
(1)向第三者購買按揭貸款總額為$47百萬美元和$535截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和159百萬美元和$722截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元，主要由住宅抵押貸款組成。
按揭貸款信貸損失準備
評估和測量方法
信貸損失準備是一個估值賬户，從抵押貸款的攤銷成本基礎上扣除，以顯示抵押貸款預計收取的淨額。當管理層認為這一數額無法收回時，貸款餘額或貸款餘額的一部分將從撥備中註銷。
應計利息應收款項與按揭貸款的攤銷成本基礎分開列示。信貸損失撥備一般不是按應計應收利息估算的，而是當一筆貸款處於非應計狀態時，相關應計應收利息餘額將被註銷，並相應減少淨投資收入。對於因新冠肺炎疫情而獲得延期付款的抵押貸款，如果貸款在2019年12月31日逾期不到30天，並且在疫情爆發時表現良好，則在延期期間繼續計息。截至2020年9月30日，新冠肺炎疫情影響貸款的應計利息並不顯著。按揭貸款的應計利息計入應計投資收入，總額為#美元。89截至2020年9月30日，為3.8億美元。
信貸損失撥備是根據從內部和外部來源獲得的與過去事件、當前狀況和合理和可支持的預測有關的相關可用信息來估計的。歷史信用損失經驗為估計預期信用損失提供了依據。對歷史損失信息的調整是根據當前貸款特定風險特徵和環境條件的不同而做出的。合理的、可支持的預測期為兩年，投入復原期為一年。
抵押貸款在三個投資組合中的每一個部分進行評估，以確定信貸損失撥備。貸款水平損失率是根據個人貸款條款和特徵、風險池/內部評級、國家經濟預測、提前還款速度以及估計的違約和損失嚴重程度來確定的。由此產生的損失率被應用於抵押貸款的攤銷成本，以產生信貸損失撥備。在某些情況下，信貸損失撥備的衡量標準是貸款的攤銷成本與抵押品清算價值之間的差額。這些情況包括抵押品依賴型貸款、預期的問題債務重組(TDR)、可能喪失抵押品贖回權的貸款以及風險特徵不同的貸款。
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4.投資(續)
抵押貸款也會被評估，以確定它們是否符合PCD資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道，我們對信用惡化的程度進行了評估。在2019年12月31日之後購買的所有重新履行/修改貸款(“RPL”)池被確定為自收購以來信用狀況惡化幅度不大的證據，並被歸類為PCD資產。RPLS是以折扣價獲得的住宅抵押貸款池，既有信貸成分，也有非信貸成分。就個人按揭貸款而言，信貸損失撥備的釐定方法與上文所述相若，只不過損失率是在集合水平而非個別貸款水平釐定。最初的信貸損失撥備是在集體基礎上確定的，然後分配給個人貸款。貸款的初始攤銷成本被計入總收入，以反映貸款的購買價格和信貸損失撥備的總和。全部攤銷成本基礎和貸款面值之間的差額是非信貸貼現，在貸款剩餘期限內計入淨投資收入。任何隨後的PCD抵押貸款信貸損失撥備的評估方式類似於上述三個投資組合每個部分的評估過程。
按投資組合分類的按揭貸款信貸損失撥備的前滾
按投資組合分類的信貸損失撥備變動如下：
商品化農耕住宅總計
(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額$47 $10 $7 $64 
會計原則變更的累積影響(20)7 15 2 
2020年1月1日的餘額27 17 22 66 
本期撥備17 (1)8 24 
2020年9月30日的餘額$44 $16 $30 $90 
PCD按揭貸款
購買PCD按揭貸款的情況摘要如下：
截至2020年9月30日的9個月
(單位：百萬)
購貨價格$77 
購置日津貼$2 
可歸因於其他因素的折扣或溢價$2 
面值$81 
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
按投資組合細分的按揭貸款信用質量
按發放年份及信貸質素指標劃分的按揭貸款攤銷成本如下：
20202019201820172016在先總計
(單位：百萬)
2020年9月30日
商業按揭貸款
按揭成數：
低於65%$288 $1,645 $1,113 $572 $1,124 $3,210 $7,952 
65%至75%114 345 452 340 40 277 1,568 
76%至80%— — — — 84 — 84 
超過80%— — 10 13 6 197 226 
商業按揭貸款總額402 1,990 1,575 925 1,254 3,684 9,830 
農業抵押貸款
按揭成數：
低於65%202 556 754 438 486 765 3,201 
65%至75%37 81 10 33 — 18 179 
農業抵押貸款總額239 637 764 471 486 783 3,380 
住宅按揭貸款
表演200 428 478 116 43 1,261 2,526 
不良資產1 5 5 1 — 88 100 
住宅按揭貸款總額201 433 483 117 43 1,349 2,626 
總計$842 $3,060 $2,822 $1,513 $1,783 $5,816 $15,836 
貸款與價值比率是評估商業和農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與抵押貸款的標的物業的估計公允價值進行比較，通常以百分比表示。按揭比率低於100%表示抵押品價值超過貸款額。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額超過抵押品價值。履約狀況是評估住房抵押貸款質量的常用指標。當借款人持續、及時地付款時，貸款就被認為是履約的。
按償債比率劃分的商業按揭貸款攤銷成本如下：
2020年9月30日2019年12月31日
攤銷成本所佔百分比
總計		攤銷成本所佔百分比
總計
(百萬美元)
償債覆蓋率：
大於1.20x$9,286 94.5 %$9,257 95.2 %
1.00x-1.20x359 3.6 298 3.1 
小於1.00倍185 1.9 166 1.7 
總計$9,830 100.0 %$9,721 100.0 %
償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與償債支付進行比較。償債覆蓋率低於1.00倍表明，房地產業務產生的收入不足以支付貸款的當前債務。償債覆蓋率大於1.00倍表明淨營業收入超過償債支付。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
4.投資(續)
按投資組合分類的逾期按揭貸款
該公司擁有高質量、業績良好的抵押貸款組合，99在2020年9月30日和2019年12月31日被歸類為表現良好的所有抵押貸款的比例。拖欠的定義與行業慣例一致，即抵押貸款逾期的情況如下：商業和住宅抵押貸款-60天，農業抵押貸款-90天。在與借款人達成延期付款協議的情況下，為了應對新冠肺炎疫情，受影響貸款的逾期狀態截至2020年3月1日鎖定，這反映了新冠肺炎疫情開始影響借款人償還能力的日期，這是CARE法案規定的。2020年9月30日，5新冠肺炎大流行修改貸款中有%被歸類為拖欠貸款。
按投資組合分類的逾期按揭貸款攤銷成本的賬齡如下：
2020年9月30日
商品化農耕住宅總計
(單位：百萬)
電流$9,830 $3,379 $2,461 $15,670 
逾期30-59天— — 65 65 
逾期60-89天— — 69 69 
逾期90-179天— 1 16 17 
逾期180天以上— — 15 15 
總計
$9,830 $3,380 $2,626 $15,836 
按投資組合分類的非權責發生狀態的抵押貸款
如果擔心未來付款的可收回性或貸款逾期，抵押貸款被置於非應計狀態，除非逾期貸款被很好地抵押並處於喪失抵押品贖回權的過程中。在與借款人達成延期付款協議的情況下，為應對新冠肺炎疫情，受影響的貸款在延期期間一般不會被報告為非應計項目。新冠肺炎大流行改造貸款僅在借款人宣佈破產、借款人信用嚴重惡化、公司無法收回到期的全部本金和利息、或大流行爆發時貸款逾期90天的情況下才被報告為非權責發生資產。2020年9月30日，5新冠肺炎大流行改造貸款中有%處於非權責發生狀態。
按投資組合分類的非應計狀態按揭貸款攤銷成本如下：
商品化農耕住宅總計
(單位：百萬)
2019年12月31日
$— $21 $37 $58 
2020年9月30日(1)
$— $14 $100 $114 
_______________
(1)公司有$8截至2020年9月30日，有100萬筆非權責發生狀態的住房抵押貸款沒有相關的信貸損失撥備。
本期非權責發生狀態抵押貸款的投資收入為#美元。1截至2020年9月30日的9個月為100萬美元。
按投資組合分類的修訂按揭貸款
在某些情況下，對不良抵押貸款進行修改。評估每個修改以確定是否發生了TDR。當借款人陷入財務困境，債權人做出讓步時，修改就是TDR。一般來説，優惠的類型可能包括減少債務數額、降低合同利率、以低於當前市場利率的利率延長到期日和/或降低應計利息。在截至2020年9月30日的9個月裏，該公司在一次有問題的債務重組中沒有獲得大量抵押貸款。
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4.投資(續)
在善意的基礎上對2019年12月31日逾期未超過30天的借款人以及為應對新冠肺炎疫情而做出的短期修改不被視為TDR。
其他投資資產
完畢95%的其他投資資產由估計公允價值為正的獨立衍生品組成。有關估計公允價值為正的獨立衍生工具的資料，請參閲附註5。其他投資資產還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係、槓桿租賃和聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)股票。
槓桿租賃
槓桿租賃在2020年9月30日和2019年12月31日的賬面價值為$51百萬美元和$64分別為2000萬美元，扣除信貸損失準備金#美元。13百萬美元和$0分別為。應收租金一般是定期分期付款。槓桿租賃的付款期一般從一年到13年不等。對於應收租賃款，主要的信用質量指標是應收租賃款是履約的還是不良的，這是按月評估的。不良租金應收賬款通常被定義為逾期90天或以上的應收賬款。在2020年9月30日和2019年12月31日，所有槓桿租賃都表現良好。
未實現投資淨收益(虧損)
固定到期日證券的未實現投資收益(虧損)以及因實現未實現收益(虧損)而對DAC、VOBA、遞延銷售誘因(“DSI”)和未來政策利益的影響計入AOCI的未實現投資收益(虧損)淨額。
包括在AOCI中的未實現淨投資收益(虧損)的組成部分如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
固定期限證券$11,281 $6,957 
衍生物464 245 
其他(17)(13)
小計11,728 7,189 
分配金額來源：
未來的政策利益(4,376)(2,692)
DAC、VOBA和DSI(482)(341)
小計(4,858)(3,033)
遞延所得税優惠(費用)(1,443)(873)
未實現投資淨收益(虧損)$5,427 $3,283 
未實現投資淨收益(虧損)變動情況如下：
截至2020年9月30日的9個月
(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額$3,283 
期內未實現投資收益(虧損)4,539 
未實現投資收益(虧損)涉及：
未來的政策利益(1,684)
DAC、VOBA和DSI(141)
遞延所得税優惠(費用)(570)
2020年9月30日的餘額$5,427 
未實現投資淨收益(虧損)變動$2,144 
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4.投資(續)
信用風險集中程度
截至2020年9月30日和2019年12月31日，除美國政府及其機構外，沒有任何交易對手的投資超過公司股本的10%。
證券借貸
證券借貸計劃的內容如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
借出證券：(1)
攤銷成本$2,037 $2,031 
估計公允價值$3,531 $2,996 
從交易對手處收到的現金抵押品(2)$3,625 $3,074 
從交易對手處收到的證券抵押品(3)$6 $— 
再投資組合-估計公允價值$3,764 $3,174 
_______________
(1)包括在固定期限證券中。
(2)包括在已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項中。
(3)從交易對手收到的證券抵押品不會在綜合資產負債表中報告，除非交易對手違約，否則不得出售或再質押。
按借出證券類型和協議剩餘期限分列的現金抵押品負債如下：
2020年9月30日2019年12月31日
打開(1)1個月或以下1至6個月總計打開(1)1個月或以下1至6個月總計
(單位：百萬)
美國政府和機構$1,229 $1,801 $593 $3,623 $1,279 $1,094 $701 $3,074 
外國公司2 — — 2 — — — — 
總計$1,231 $1,801 $593 $3,625 $1,279 $1,094 $701 $3,074 
_______________
(1)相關的貸款證券可以在下一個營業日歸還給本公司，這將要求本公司立即退還現金抵押品。
如果公司被要求在短時間內返還大量現金抵押品，並被迫出售證券以履行返還義務，它可能難以及時出售投資於證券的此類抵押品，或被迫以低於正常市場條件下的價格出售證券，或被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下的價格出售證券，或者兩者兼而有之。於2020年9月30日，與未平倉現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值為$。1.210億美元，主要是美國政府和機構證券，如果放回公司，可以立即出售，以滿足現金需求。
用現金抵押品購買的再投資組合主要包括固定期限證券(包括機構RMBS、ABS、美國和外國公司證券、非機構RMBS以及美國政府和機構證券)。63截至2020年9月30日，投資於機構RMBS、現金和現金等價物以及美國政府和機構證券的百分比。如果借出的證券或再投資組合的流動性下降，本公司有其一般賬户的大部分可用流動性資源，以滿足借出的證券歸還給本公司時的任何潛在現金需求。
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4.投資(續)
以信託形式持有並質押為抵押品的存款投資資產
以信託形式存放並以估計公允價值質押為抵押品的投資資產如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
存款投資資產(監管存款)(1)$10,061 $9,349 
信託投資資產(再保險協議)(2)5,518 4,561 
質押作為抵押品的投資資產(3)5,608 3,641 
以信託形式持有並質押為抵押品的全部投資資產$21,187 $17,551 
_______________
(1)本公司有資產，主要是固定到期日證券，存放在政府機構，與某些投保人債務有關，其中$83百萬美元和$69截至2020年9月30日和2019年12月31日，存款資產中的100萬分別代表受限現金和現金等價物。
(2)該公司擁有與某些再保險交易有關的信託資產，主要是固定期限證券，其中$83百萬美元和$124信託餘額中的100萬分別代表2020年9月30日和2019年12月31日的限制性現金和現金等價物。
(3)本公司已就各項協議及交易質押投資資產，包括融資協議(見2019年年報綜合財務報表附註3)及衍生交易(見附註5)。
有關出借證券的信息，請參閲“-證券出借”。
可變利息實體
本公司已投資於可變權益實體(“VIE”)的法人實體。當投資者是主要受益者時，VIE被合併。主要受益人是VIE中的可變利益持有者，它既有權(I)指導VIE的活動，對VIE的經濟表現產生最重大的影響；(Ii)有義務承擔損失或有權獲得可能對VIE具有重大意義的利益。
截至2020年9月30日或2019年12月31日，沒有重大VIE被本公司認定為主要受益者。
與VIE相關的賬面金額和最大虧損風險如下：公司認定其持有可變權益，但不是主要受益人：
 2020年9月30日2019年12月31日
 攜載
金額		極大值
暴露
走向虧損		攜載
金額		極大值
暴露
走向虧損
 (單位：百萬)
固定期限證券$13,446 $12,393 $13,094 $12,454 
有限合夥與有限責任公司2,083 3,351 1,907 3,080 
總計$15,529 $15,744 $15,001 $15,534 






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4.投資(續)
本公司對未合併VIE的投資如下所述。
固定期限證券
該公司投資於VIE發行的美國公司債券、外國公司債券和結構性證券。除原始投資外，本公司沒有義務向這些VIE提供任何財務或其他支持。該公司與這些實體的合作僅限於被動投資者。本公司無權單方面任命或罷免服務人員、特殊服務人員或投資經理，這些服務人員、特殊服務人員或投資經理通常被視為有權指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動，本公司也不履行任何這些職責。本公司沒有義務承擔可能對該實體產生重大影響的損失，也沒有權利從該實體獲得利益；因此，本公司已確定其不是VIE的主要受益者或整合者。該公司對這些固定到期日證券的最大虧損風險僅限於這些投資的攤銷成本。有關這些證券的信息，請參閲“可供出售的固定期限證券”。
有限合夥與有限責任公司
該公司持有某些有限合夥企業和有限責任公司的投資，這些企業都是VIE。這些合資企業包括有限合夥企業、有限責任公司、私募股權基金、對衝基金，在較小程度上還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係。當本公司以有限合夥人權益的形式參與並僅限於被動投資者的角色時，本公司不被視為主要受益人或合併者，因為有限合夥人的權益不會為本公司提供任何實質性的退出權或參與權，也不會賦予本公司指導基金活動的權力。本公司對這些投資的最大虧損風險僅限於：(I)VIE的債務或股權投資金額以及(Ii)VIE的承諾，如附註10所述。
淨投資收益
淨投資收入的構成如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
投資收益：
固定期限證券$676 $665 $2,021 $1,997 
股權證券1 2 4 6 
按揭貸款166 172 498 507 
政策性貸款15 18 40 51 
有限合夥與有限責任公司(1)155 79 48 175 
現金、現金等價物和短期投資7 30 44 67 
其他14 12 39 31 
總投資收益1,034 978 2,694 2,834 
減去：投資費用38 50 130 153 
淨投資收益$996 $928 $2,564 $2,681 
_______________
(1)包括與其他有限合夥企業權益相關的淨投資收入$153百萬美元和$34截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和67百萬美元和$143截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
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4.投資(續)
淨投資收益(虧損)
淨投資收益(虧損)的構成
淨投資收益(虧損)的構成如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
固定期限證券$1 $28 $(26)$81 
股權證券4 3 (3)14 
按揭貸款3 (1)(23)(8)
有限合夥與有限責任公司(1)(3)(4)(8)
其他(2)— 8 — 
淨投資收益(虧損)合計$5 $27 $(48)$79 
出售或處置固定期限證券
出售證券的投資收益和損失是在特定的識別基礎上確定的。出售或處置固定期限證券的收益和固定期限證券淨投資收益(虧損)的構成如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
收益$897 $1,628 $2,168 $8,586 
總投資收益$30 $45 $62 $218 
總投資損失(29)(17)(72)(137)
淨投資收益(虧損)$1 $28 $(10)$81 
5.金融衍生品
衍生品會計
有關本公司衍生品會計政策的説明，請參閲2019年年報中的合併財務報表附註1；有關衍生品公允價值層次的信息，請參閲附註8。
衍生策略
衍生工具的類型及衍生策略
該公司堅持全面的風險管理戰略，包括使用衍生工具，以最大限度地減少其對各種市場風險的風險敞口。常用的衍生工具包括但不一定限於：
•利率衍生品：掉期、上限、掉期和遠期；
•外幣匯率衍生品：遠期和掉期；
•股票衍生品：期權、總回報掉期和方差掉期；以及
•信用衍生品：單一和指數參考信用違約互換。
有關這些合同和相關戰略的詳細信息，請參閲2019年年報中的合併財務報表附註7。
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5.衍生工具(續)
衍生品管理的主要風險
主要潛在風險敞口、名義總金額和估計公允價值 持有的衍生品數量如下：
2020年9月30日2019年12月31日
主要風險和潛在風險：風險敞口毛
概念上的
金額		估計公允價值毛
概念上的
金額		估計公允價值
資產負債資產負債
(單位：百萬)
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率遠期利率，利率$330 $90 $— $420 $22 $— 
外幣掉期外幣匯率2,808 314 19 2,765 190 27 
符合條件的套期保值總額3,138 404 19 3,185 212 27 
未被指定為或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率掉期利率，利率3,015 707 24 7,559 878 29 
利率上限利率，利率2,350 1 — 3,350 2 — 
利率期權利率，利率22,570 1,481 178 29,750 782 187 
利率遠期利率，利率7,332 1,179 24 5,418 94 114 
外幣掉期外幣匯率1,002 141 16 1,051 96 15 
外幣遠期外幣匯率157 — 2 138 — 1 
信用違約互換(CDS)信用18 — — 18 — — 
信用違約互換(CDS)--書面信用1,793 27 1 1,635 36 — 
股票指數期權股票市場37,493 815 995 51,509 850 1,728 
股權差異掉期股票市場1,098 13 22 2,136 69 69 
股權總回報掉期股票市場12,997 63 222 7,723 2 367 
非指定或不合格衍生品合計
89,825 4,427 1,484 110,287 2,809 2,510 
嵌入式衍生品：
放棄保證最低收入福利
其他不適用321 — 不適用217 — 
直接與指數掛鈎的年金其他不適用— 2,256 不適用— 2,253 
直接保證的最低福利
其他不適用— 3,853 不適用— 1,656 
假設與指數掛鈎的年金其他不適用— 340 不適用— 339 
總嵌入導數不適用321 6,449 不適用217 4,248 
總計$92,963 $5,152 $7,952 $113,472 $3,238 $6,785 
根據名義總金額，在2020年9月30日和2019年12月31日，公司的很大一部分衍生品都沒有被指定為對衝關係的一部分，或者沒有資格作為對衝關係的一部分。本公司對衍生品的使用包括(I)對本公司的各種風險敞口進行宏觀對衝的衍生品，由於不符合投資組合對衝規則所要求的標準，一般不符合對衝會計的資格；(Ii)對保險負債進行經濟對衝且一般不符合ASC 815規定的“高度有效”標準的衍生品；(Iii)對嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品，這些嵌入衍生品由於嵌入衍生品的估計公允價值的變化而不符合對衝會計的要求；(Iii)對嵌入衍生品的估計公允價值發生變化而不符合對衝會計資格的嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品；(Iii)對嵌入衍生品的估計公允價值發生變化而不符合對衝會計資格的嵌入衍生品。以及(Iv)書面信用違約互換(CDS)，用於創造合成信貸投資，不符合對衝會計條件，因為它們不涉及對衝關係。
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5.衍生工具(續)
衍生工具確認的收益(虧損)和衍生工具淨收益(虧損)中與套期保值項目有關的收益(虧損)的金額和地點如下：
衍生工具確認的衍生工具淨收益(損失)套期項目確認的衍生工具淨收益(損失)淨投資收益遞延損益(AOCI)金額
(單位：百萬)
截至2020年9月30日的三個月
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率衍生品$— $— $1 $(1)
外幣匯率衍生品10 (3)8 (184)
總現金流對衝10 (3)9 (185)
未被指定為或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品(435)— — — 
外幣匯率衍生品(50)(3)— — 
信用衍生品4 — — — 
股票衍生品(752)— — — 
嵌入導數(628)— — — 
不符合條件的套期保值總額(1,861)(3)— — 
總計$(1,851)$(6)$9 $(185)
截至2019年9月30日的三個月
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率衍生品$— $— $1 $51 
外幣匯率衍生品— — 9 109 
總現金流對衝— — 10 160 
未被指定為或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品1,657 — — — 
外幣匯率衍生品49 (3)— — 
信用衍生品2 — — — 
股票衍生品(18)— — — 
嵌入導數(630)— — — 
不符合條件的套期保值總額1,060 (3)— — 
總計$1,060 $(3)$10 $160 
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
5.衍生工具(續)
衍生工具確認的衍生工具淨收益(損失)套期項目確認的衍生工具淨收益(損失)淨投資收益遞延損益(AOCI)金額
(單位：百萬)
截至2020年9月30日的9個月
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率衍生品$1 $— $2 $92 
外幣匯率衍生品13 (6)29 143 
總現金流對衝14 (6)31 235 
未被指定為或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品4,321 — — — 
外幣匯率衍生品57 (12)— — 
信用衍生品1 — — — 
股票衍生品(393)— — — 
嵌入導數(1,590)— — — 
不符合條件的套期保值總額2,396 (12)— — 
總計$2,410 $(18)$31 $235 
截至2019年9月30日的9個月
被指定為對衝工具的衍生品：
現金流對衝：
利率衍生品$28 $— $2 $51 
外幣匯率衍生品19 (23)26 150 
總現金流對衝47 (23)28 201 
未被指定為或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品2,906 — — — 
外幣匯率衍生品71 (6)— — 
信用衍生品32 — — — 
股票衍生品(1,808)— — — 
嵌入導數(1,316)— — — 
不符合條件的套期保值總額(115)(6)— — 
總計$(68)$(29)$28 $201 
截至2020年9月30日和2019年12月31日，與現金流對衝相關的AOCI餘額為$464百萬美元和$245分別為2000萬人。
信用衍生品
對於綜合創建的信用投資交易，該公司承銷信用違約掉期(CDS)，並收取溢價以承保信用風險。如果按照合同的定義發生信用事件，合同可以現金結算，也可以通過公司向交易對手支付指定的掉期名義金額，以換取所參考的信用義務的面值交付，從而以總價結算合同。
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
5.衍生工具(續)
書面信用違約互換(CDS)的估計公允價值、未來最高還款額和到期加權平均年數如下：
2020年9月30日2019年12月31日
被引用的評級機構名稱
信貸義務(1)		估計數
公允價值
學分的比例
默認
掉期		極大值
數量
未來
項下的付款
信用違約
掉期		加權
平均值
幾年前
到期日(2)		估計數
公允價值
的信用額度
默認
掉期		極大值
數量
未來
項下的付款
信用違約
掉期		加權
平均值
幾年前
到期日(2)
(百萬美元)
AAA/AA/A$8 $879 2.5$11 $615 2.5
BAA18 914 5.525 1,020 5.1
總計$26 $1,793 4.0$36 $1,635 4.1
_______________
(1)該公司在單一名稱和索引引用上都提供了信用保護。評級機構的指定是基於可獲得性和穆迪(Moody‘s)、標準普爾(S&P)和惠譽(Fitch)之間適用評級的中點。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。
(2)信用違約互換(CDS)的加權平均到期年限是根據加權平均名義金額計算的。
交易對手信用風險
如果交易對手在衍生工具上不履行義務，本公司可能面臨與信用相關的損失。一般來説，信貸風險是報告日的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。
本公司通過以下方式管理其信用風險：(I)與受總淨額結算協議管轄的信譽良好的交易對手進行衍生品交易；(Ii)通過受監管的交易所和中央結算交易對手進行交易；(Iii)在適當的情況下獲得抵押品，如現金和證券；以及(Iv)設定須接受定期管理層審查的單方信用風險的上限。
有關信用風險對衍生品估值的影響的説明，見附註6。
在採用總淨額結算協議和抵押品後，衍生工具淨資產和衍生工具淨負債的估計公允價值如下：
綜合資產負債表中未抵銷的總額
已確認的總金額金融工具(1)已收抵押品/質押抵押品(2)淨額收到/質押的證券抵押品(3)證券抵押品後淨額
(單位：百萬)
2020年9月30日
衍生資產$4,861 $(1,068)$(3,159)$634 $(625)$9 
衍生負債$1,495 $(1,068)$— $427 $(426)$1 
2019年12月31日
衍生資產$3,062 $(1,458)$(1,115)$489 $(488)$1 
衍生負債$2,522 $(1,458)$— $1,064 $(1,061)$3 
_______________
(1)表示受可強制執行的主淨額結算協議或類似協議約束的金額。
(2)上表中的現金抵押品抵銷金額限於應用淨額結算協議後衍生工具的估計公允價值淨值。
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5.衍生工具(續)
(3)從交易對手收到的證券抵押品不會在綜合資產負債表中報告，除非交易對手違約，否則不得出售或再質押。金額不包括超過質押或收到的抵押品。
本公司的抵押品安排一般要求處於淨負債狀況的交易對手在考慮淨額結算協議的影響後，在其所欠金額達到最低轉移金額時質押抵押品。其中某些安排還包括信用或有條款，允許公允價值為正的一方在淨負債一方的財務實力或信用評級低於某一水平時，按當前公允價值終止衍生工具，或要求淨負債一方立即全額抵押。
淨負債頭寸中包含此類信用或有準備金的衍生品的估計公允價值總額以及作為此類工具抵押品入賬的資產的估計公允價值總額如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
淨負債狀況下衍生工具的估計公允價值(1)$427 $1,064 
所提供抵押品的估計公允價值(2)：
固定期限證券$691 $1,473 
_______________
(1)在考慮到淨額結算協議的存在之後。
(2)該公司幾乎所有的抵押品安排都規定每日公佈衍生品合同全部價值的抵押品。因此，如果淨負債頭寸的衍生品合約的信用或有條款被觸發，只需將最少的額外資產記入抵押品，或者需要立即清償這些工具。
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6.公允價值
在解讀市場數據以編制公允價值估計時，往往需要相當大的判斷力，使用不同的假設或估值方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。
經常性公允價值計量
按估計公允價值經常性計量的資產和負債及其在公允價值體系中的相應配置見下表。不能輕易釐定公允價值並按資產淨值(或等值)計量作為估計公允價值的實際權宜之計的投資被排除在公允價值層次之外。
2020年9月30日
公允價值層次結構估計總數
公允價值
1級2級第3級
(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業$— $35,207 $699 $35,906 
外國公司— 10,281 379 10,660 
RMBS— 8,449 — 8,449 
美國政府和機構1,849 7,086 — 8,935 
CMBS— 6,418 7 6,425 
國家和政治分區— 4,429 — 4,429 
ABS— 2,640 74 2,714 
外國政府— 1,820 — 1,820 
固定期限證券總額1,849 76,330 1,159 79,338 
股權證券15 99 3 117 
短期投資3,019 1,210 10 4,239 
衍生資產：(1)
利率，利率— 3,458 — 3,458 
外幣匯率— 438 17 455 
信用— 18 9 27 
股票市場— 878 13 891 
衍生資產總額— 4,792 39 4,831 
資產託管合同中嵌入的衍生品(2)— — 321 321 
獨立賬户資產153 103,028 3 103,184 
總資產$5,036 $185,459 $1,535 $192,030 
負債
衍生負債：(1)
利率，利率$— $226 $— $226 
外幣匯率— 37 — 37 
信用— — 1 1 
股票市場— 1,216 23 1,239 
衍生負債總額— 1,479 24 1,503 
債務託管合同中嵌入的衍生品(2)— — 6,449 6,449 
總負債$— $1,479 $6,473 $7,952 
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6.公允價值(續)
2019年12月31日
公允價值層次結構估計總數
公允價值
1級2級第3級
(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業$— $30,831 $329 $31,160 
外國公司— 9,712 132 9,844 
RMBS— 9,074 44 9,118 
美國政府和機構1,636 5,760 — 7,396 
CMBS— 5,755 — 5,755 
國家和政治分區— 3,984 73 4,057 
ABS— 1,882 73 1,955 
外國政府— 1,751 — 1,751 
固定期限證券總額1,636 68,749 651 71,036 
股權證券14 125 8 147 
短期投資1,271 682 5 1,958 
衍生資產：(1)
利率，利率— 1,778 — 1,778 
外幣匯率— 281 5 286 
信用— 25 11 36 
股票市場— 850 71 921 
衍生資產總額— 2,934 87 3,021 
資產託管合同中嵌入的衍生品(2)— — 217 217 
獨立賬户資產180 106,924 3 107,107 
總資產$3,101 $179,414 $971 $183,486 
負債
衍生負債：(1)
利率，利率$— $330 $— $330 
外幣匯率— 43 — 43 
股票市場— 2,093 71 2,164 
衍生負債總額— 2,466 71 2,537 
債務託管合同中嵌入的衍生品(2)— — 4,248 4,248 
總負債$— $2,466 $4,319 $6,785 
_______________
(1)衍生資產在綜合資產負債表的其他投資資產內列示，衍生負債在綜合資產負債表的其他負債內列示。這些金額在上表中以毛數列示，以反映合併資產負債表上的列報情況。
(2)資產託管合約內的衍生工具列示於綜合資產負債表的保費、再保險及其他應收款項及其他投資資產內。債務主體合同中嵌入的衍生品在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中列示。
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6.公允價值(續)
估值控制和程序
該公司對主要由其估值服務提供商執行的證券、抵押貸款和衍生品的估值控制和政策進行監督和監督。用於確定公允價值的估值方法優先使用可觀察到的市場價格和基於市場的參數，並確定在應用時，判斷性估值調整基於既定政策，並隨着時間的推移得到一致應用。我們會持續檢討證券、按揭貸款及衍生工具的估值方法，並在有需要時作出修訂。此外，首席會計官還定期向光明金融公司董事會審計委員會報告遵守公允價值會計準則的情況。
金融資產和金融負債的公允價值是根據可用的市場報價計算的。對收到的價格進行評估，以確定它們是否代表公允價值的合理估計。執行若干控制，包括某些月度控制，這些控制包括但不限於投資組合回報與相應基準回報的分析、將出售證券的執行價格樣本與公允價值估計進行比較、審查買賣價差以評估活動、比較來自多個獨立定價服務的價格以及持續的盡職調查以確認獨立定價服務使用基於市場的參數。該程序包括評估從獨立定價服務機構或經紀商收到的估計公允價值中使用的投入的可觀測性，方法是評估這些投入是否能得到可觀察到的市場數據的證實。獨立的不具約束力的經紀商報價，在此也被稱為“共識定價”，用於投資組合中不重要的部分。對從獨立經紀商收到的價格進行評估，以確定它們是否代表了對公允價值的合理估計，方法是考慮與當前市場動態和類似金融工具的當前定價相關的定價。
正式程序也適用於質疑從獨立定價服務收到的、被認為不能代表估計公允價值的任何價格。如果從獨立定價服務收到的價格不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則獲得獨立的非約束性經紀商報價。如果未成功獲得獨立的非約束性經紀商報價，將使用最後可用價格。
執行其他控制措施，如資產負債表分析，以評估期間間定價變動的合理性，包括任何價格調整。如果從獨立定價服務或經紀商收到的價格或報價不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則適用價格調整。在截至2020年9月30日的9個月內，公司沒有重大的價格調整。
公允價值的確定
固定期限證券
交易活躍的可交易債券(主要是美國政府和機構證券)的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為1級資產。對於被歸類為二級資產的固定到期日證券，公允價值採用市場法或收益法確定，並基於各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。
美國公司和外國公司證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準收益率、基準收益率的利差、新發行債券、發行人評級、相同或可比證券的交易或存續期。私募證券的估值使用額外的關鍵輸入：市場收益率曲線、贖回撥備、包含發行人信用質量和行業部門的類似公共或私人證券的可觀察價格和利差，以及反映特定信貸相關問題的增量利差調整。
美國政府和機構、州和政治區以及外國政府證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準美國國債收益率或其他收益率、相同證券的美國國債收益率曲線、發行人評級和發行人利差、經紀-交易商報價以及交易活躍的可比證券。
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6.公允價值(續)
結構性證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、交易活躍的證券的利差、基準收益率的利差、預期的提前還款速度和數量、當前和預測的虧損嚴重程度、評級、地理區域、加權平均票面利率和加權平均到期日、平均拖欠率和償債覆蓋率。其他發行特定的信息也被使用，包括但不限於：抵押品類型、證券的結構、貸款的年份、標的資產的支付條件、部分內的支付優先順序以及交易表現。
股權證券與短期投資
交易活躍的股權證券和短期投資的公允價值是根據市場報價確定的，並被歸類為一級資產。對於分類為二級資產或負債的金融工具，公允價值採用市場法確定，並根據各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。
股權證券和短期投資：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價。
衍生物
衍生品是一種價值源自利率、外幣匯率、信用利差和/或其他金融指數的金融工具。衍生品可以在場外交易市場(“OTC”)進行交易所交易或簽約。該公司的某些場外衍生品通過中央結算對手進行清算和結算(“場外清算”)，而其他則是兩個交易對手之間的雙邊合約(“場外-雙邊”)。
交易所交易衍生工具的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為一級資產。對於被歸類為二級資產或負債的場外雙邊衍生品和場外清算衍生品，公允價值採用收益法確定。非基於期權的衍生品的估值使用現值技術，而基於期權的衍生品的估值使用基於市場標準估值方法和各種可觀察到的投入的期權定價模型。
大多數場外雙邊和場外清算衍生品定價模型的重要輸入都是在市場上可以觀察到的輸入，或者可以主要從可觀察的市場數據中得出，或者可以得到可觀察到的市場數據的證實。某些場外雙邊及場外清算衍生工具可能依賴於對估計公允價值有重大影響的投入，而這些投入在市場上無法觀察到，或主要無法從可觀察到的市場數據中得出，或無法得到可觀察市場數據的證實。這些無法觀察到的輸入可能涉及重大的管理判斷或估計。儘管無法觀察到，但這些投入是基於考慮到當時的情況而被認為是適當的假設，管理層認為它們與其他市場參與者在為這類工具定價時使用的方式是一致的。
場外雙邊和場外清算衍生品的大部分投入都是中端市場投入，但在某些情況下，流動性調整是在它們被認為更能代表退出價值時進行的。市場流動性，以及不同方法、假設和投入的使用，可能會對公司衍生品的估計公允價值產生重大影響，並可能對淨收入產生重大影響。
在確定所有場外雙邊和場外清算衍生品的估計公允價值時，交易對手和本公司的信用風險都被考慮在內，任何潛在的信用調整都是基於交易對手在考慮淨額結算協議和抵押品安排的影響後的淨敞口。該公司使用標準掉期曲線對其場外雙邊和場外清算衍生品進行估值，標準掉期曲線可能包括無風險利率的差額，具體取決於具體的抵押品安排。這種信用價差適用於那些以與類似抵押品安排一致的定價水平進行交易的交易方。由於本公司及其主要衍生工具交易對手一般以該等定價水平進行交易，並持有足夠抵押品，因此估值過程目前並不需要額外的信貸風險調整。該公司能夠在這樣的定價水平上始終如一地執行，部分原因是與其所有重要的衍生品交易對手簽訂了淨額結算協議和抵押品安排。本公司在每個報告期都會對進行額外信用風險調整的要求進行評估。
嵌入導數
嵌入式衍生品主要包括某些直接和轉讓的可變年金擔保，以及指數掛鈎年金合同中的股權貸記利率。嵌入衍生工具按估計公允價值記錄，估計公允價值變動在淨收入中報告。
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6.公允價值(續)
本公司發行某些具有保證最低福利的可變年金產品。GMWB、GMAB和某些GMIB包含嵌入衍生品，這些衍生品以估計公允價值與主機可變年金合同分開計量，估計公允價值的變化在淨衍生收益(虧損)中報告。這些嵌入衍生品被歸類在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中。
該公司通過使用精算和資本市場假設(包括對投保人行為的預期)估計預計未來收益的現值減去預計未來費用的現值，來確定這些嵌入式衍生品的公允價值。該計算基於有效業務，並使用標準精算估值軟件進行，該軟件使用可觀察到的無風險利率在多個風險中性隨機情景下預測來自嵌入衍生品的未來現金流。計入初始公允價值計量的費用百分比在以後期間不會更新。
資本市場假設，如無風險利率和隱含波動率，是基於公開交易工具的市場價格，只要此類工具的價格是可觀察到的。超出可觀測期的隱含波動率是根據可觀測隱含波動率和歷史波動率來推斷的。精算假設，包括死亡率、失誤、退出和使用，是不可觀察到的，至少每年根據歷史經驗的精算研究進行審查。
這些擔保負債的估值包括非履約風險調整和與非資本市場投入相關的風險保證金調整。非履約調整是在考慮到與BHF債務二級市場利差相關的公開信息後確定的。這些可觀察到的價差隨後被調整，以反映與BHF的整體財務實力相比，發行保險子公司的這些負債和賠付能力的優先順序。
設立風險保證金是為了計入該工具的非資本市場風險，即市場參與者承擔與年化、保費持續性、部分提取和退還等精算假設的不確定性相關的風險所需的額外補償。建立風險保證金需要使用重大的管理判斷，包括對覆蓋擔保所需資金金額和成本的假設。
本公司發行並通過再保險承擔與指數掛鈎的年金，允許投保人蔘與股票指數的回報。與這些特徵相關的貸方利率為嵌入式衍生工具，按估計公允價值與宿主固定年金合同分開計量，估計公允價值變動在衍生工具淨收益(虧損)中報告。這些嵌入衍生品被歸類在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中。
與指數掛鈎年金相關的信貸利率的估計公允價值是使用期權定價模型和期權預算方法相結合來確定的。這些嵌入衍生品的估值還包括風險保證金的建立，以及不履行風險的變化。
調入或調出第三級：
當重大投入無法與市場可觀察到的數據相證實時，資產和負債被轉移到第三級。當市場活動大幅減少，無法觀察到基礎投入，當前價格不可用，和/或報價存在重大差異，從而影響透明度時，就會發生這種情況。當情況發生變化時，資產和負債被轉移到第三級以外，以至於重大投入可以用市場可觀察到的數據來證實。這可能是因為市場活動顯著增加，某一特定事件，或一個或多個重要的投入變得可觀察到。
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6.公允價值(續)
使用重大不可觀察的投入按公允價值計量的資產和負債(第3級)
關於公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的某些量化信息，以及估計公允價值對這些投入變化的敏感性，對於較重要的資產和負債類別，使用重大不可觀測投入以公允價值經常性計量(第3級)的情況如下：
2020年9月30日2019年12月31日對.的影響
增加資金投入
關於估計
公允價值
評估技術意義重大
無法觀察到的輸入		量程量程
嵌入導數
直接、假定和放棄保證的最低福利•期權定價技術•死亡率0.03%-12.13%0.02%-11.31%減少(1)
•故障率0.25%-15.00%0.25%-16.00%減少(2)
•利用率0.00%-25.00%0.00%-25.00%加碼(三)
•提款率0.25%-10.00%0.25%-10.00%(4)
•長期股權波動16.66%-22.21%16.24%-21.65%加碼(5)
•不良貸款風險價差0.99%-2.39%0.54%-1.99%減少(6)
_______________
(1)死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。顯示的範圍反映了35歲至90歲的投保人的死亡率，這代表了大多數有生活福利的企業。死亡率假設是基於公司經驗設定的，幷包括死亡率改善的假設。
(2)顯示的範圍反映了主要產品類別在持續時間1-20年內的基本故障率，這代表了大多數擁有生活福利騎手的企業。基本錯失率是根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值的比較，以及其他因素(如任何退保費用的適用性)在合同水平上進行調整的。當保證額大於賬户價值時，動態失效功能會降低基本故障率，因為現金合同失效的可能性較小。在適用移交費用的時期，違約率通常也被認為是較低的。
(3)使用率假設估計了擁有GMIB或終身提取福利的合同持有者在給定年份符合條件時選擇使用該福利的百分比。顯示的範圍代表了不同級別的現金收入的GMIB動態選舉率的下限和上限。對於終生取款保證騎手，假設一旦賬户價值達到零(相當於100%的使用率)，每個人都會開始取款。使用率可能會因擔保的類型、擔保金額大於賬户價值的金額、合同的提取歷史以及投保人的年齡而有所不同。
(4)提款率代表任何給定投保人每年選擇從合同中提取的賬户餘額的百分比。提款率假設因年齡和合同期限的不同而不同，也受福利類型等其他因素的影響。對於任何給定的合同，提款率在為嵌入的衍生品估值而預測現金流的整個期間都有所不同。對於GMWB，提款率的任何增加(減少)都會導致擔保的估計公允價值增加(減少)。對於GMAB和GMIB，提款率的任何增加(減少)都會導致估計公允價值的減少(增加)。
(5)長期股票波動指的是超出可觀察到的股票波動的期間的股票波動。對於任何給定的合約，長期股權波動率在為嵌入衍生品估值而預測現金流的整個期間都有所不同。
(6)不履行風險的利差因期限不同而不同。對於任何給定的合約，根據為嵌入衍生品估值而貼現的現金流的持續時間，將適用多個不履行風險利差。
本公司不會為所有其他分類為第三級的資產和負債制定用於計量公允價值的不可觀察的投入，因此，該等資產和負債不包括在上表中。其他三級資產和負債主要包括固定期限證券和衍生品。對於基於非約束性經紀商報價的固定期限證券，信用利差的增加(減少)將導致更高(更低)的公允價值。對於基於第三方定價模型估值的衍生品，信用利差的增加(減少)通常會導致更高(更低)的公允價值。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
資產和(負債)變動按估計公允價值經常性計量，使用重大不可觀察的投入(第3級)，摘要如下：
使用重大不可觀察輸入的公允價值計量(第3級)
固定期限證券
企業集團(1)結構性證券州和州
政治
細分		權益
有價證券		短期
投資		網
衍生品(2)		Net Embedded
衍生品(3)		各別
賬户資產減少(4)
(單位：百萬)
截至2020年9月30日的三個月
期初餘額
$894 $173 $— $4 $— $20 $(5,326)$3 
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)
(1)— — (1)— 5 (628)— 
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額
7 1 — — — (10)— — 
購買量(7)199 11 — — 10 — — — 
銷售額(7)(64)(1)— — — — — — 
發行(7)— — — — — — — — 
定居點(7)— — — — — — (174)— 
轉入3級(8)185 — — — — — — — 
調出第3層(8)(142)(103)— — — — — — 
期末餘額$1,078 $81 $— $3 $10 $15 $(6,128)$3 
截至2019年9月30日的三個月
期初餘額
$765 $108 $74 $4 $6 $(134)$(3,121)$— 
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)
— — — — — (2)(630)— 
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額
— 1 — — — 3 — — 
購買量(7)118 61 — — — — — — 
銷售額(7)(22)(6)(1)— (6)— — — 
發行(7)— — — — — — — — 
定居點(7)— — — — — — (219)— 
轉入3級(8)49 29 — — — — — — 
調出第3層(8)(84)(18)— — — 2 — — 
期末餘額$826 $175 $73 $4 $— $(131)$(3,970)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在淨收益(虧損)中計入的未實現收益(虧損)變動(9)
$— $— $— $— $— $5 $(668)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在其他全面收益中計入的未實現收益(虧損)變化(9)
$8 $1 $— $— $— $(10)$— $— 
截至2019年9月30日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現損益變動(9)
$— $— $— $— $— $(2)$(705)$— 


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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
使用重大不可觀察輸入的公允價值計量(第3級)
固定期限證券
企業集團(1)結構性證券州和州
政治
細分		權益
有價證券		短期
投資		網
衍生品(2)		Net Embedded
衍生品(3)		各別
賬户資產減少(4)
(單位：百萬)
截至2020年9月30日的9個月
期初餘額
$461 $117 $73 $8 $5 $16 $(4,031)$3 
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)
(2)— — — — 3 (1,590)— 
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額
12 1 — — — 10 — — 
購買量(7)509 34 — — 10 — — — 
銷售額(7)(103)(2)— — (5)(14)— — 
發行(7)— — — — — — — — 
定居點(7)— — — — — — (507)— 
轉入3級(8)285 9 — — — — — — 
調出第3層(8)(84)(78)(73)(5)— — — — 
期末餘額$1,078 $81 $— $3 $10 $15 $(6,128)$3 
截至2019年9月30日的9個月
期初餘額
$732 $173 $74 $3 $— $(122)$(1,998)$1 
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)
— 1 — — — (10)(1,316)— 
計入AOCI的已實現/未實現收益(虧損)總額
11 3 — — — 5 — — 
購買量(7)179 75 — — — — — — 
銷售額(7)(78)(24)(1)— — — — (1)
發行(7)— — — — — — — — 
定居點(7)— — — — — — (656)— 
轉入3級(8)147 92 — 1 — — — — 
調出第3層(8)(165)(145)— — — (4)— — 
期末餘額$826 $175 $73 $4 $— $(131)$(3,970)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在淨收益(虧損)中計入的未實現收益(虧損)變動(9)
$(1)$— $— $— $— $(11)$(1,687)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在其他全面收益中計入的未實現收益(虧損)變化(9)
$12 $2 $— $— $— $10 $— $— 
截至2019年9月30日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現損益變動(9)
$— $1 $— $— $— $(11)$(1,531)$— 
_______________
(1)由美國和外國公司證券組成。
(2)獨立衍生工具資產及負債按淨額列報，以便進行前滾。
(3)嵌入衍生資產和負債在前滾中淨列示。
(4)與獨立賬户資產相關的投資業績將完全被在獨立賬户負債內貸記給合同持有人的相應金額所抵消。因此，估計公允價值的這種變化不計入淨收益(虧損)。就本披露而言，這些變動在淨投資收益(虧損)內列報。
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
(5)溢價攤銷/折扣增加計入淨投資收益。信貸損失撥備的變動和直接沖銷計入證券淨收益(虧損)，計入淨投資收益(虧損)。與淨嵌入衍生品相關的失誤計入衍生品淨收益(虧損)。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的幾乎所有已實現/未實現收益(虧損)都在淨衍生工具收益(虧損)中報告。
(6)利息和股息應計項目以及收到的現金利息券和股息不包括在前滾中。
(7)在同一時期購買/發出，然後出售/結算的項目不包括在前滾中。歸因於嵌入式衍生品的費用包括在和解協議中。
(8)淨收益(虧損)和保險金的損益是假設在期初發生轉入和/或轉出第三級的情況下計算的。在同一時間段內調入和調出級別3的項目不包括在前滾中。
(9)計入固定期限淨收益表(虧損)的未實現收益(虧損)的變動，要麼在淨投資收益中報告，要麼在淨投資收益(虧損)中報告。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的未實現收益(虧損)的幾乎所有變化都在衍生工具淨收益(虧損)中報告。
按公允價值以外列賬的金融工具的公允價值
下表提供了資產負債表中以公允價值以外的金額列賬的金融工具的公允價值信息。這些表格不包括下列金融工具：現金及現金等價物、應計投資收入、借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項，以及非證券的短期投資，因此不包括在“經常性公允價值計量”一節披露的三級等級表中。被剔除的金融工具的估計公允價值(主要歸類於第2級)接近賬面價值，因為它們是短期性質的，因此本公司認為利率或信貸質量發生重大變化的風險最小。從下表中剔除的所有剩餘資產負債表金額不被視為受本披露約束的金融工具。
這類金融工具的賬面價值和估計公允價值及其在公允價值層次中的相應配置摘要如下：
2020年9月30日
公允價值層次結構
攜載
價值		1級2級第3級總計
估計數
公允價值
(單位：百萬)
資產
按揭貸款$15,746 $— $— $16,720 $16,720 
政策性貸款$1,289 $— $506 $1,610 $2,116 
其他投資資產$93 $— $81 $12 $93 
保費、再保險和其他應收款$3,088 $— $64 $3,706 $3,770 
負債
投保人賬户餘額$17,651 $— $— $18,843 $18,843 
長期債務$3,979 $— $4,169 $— $4,169 
其他負債$1,136 $— $480 $656 $1,136 
分賬負債$1,207 $— $1,207 $— $1,207 
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
6.公允價值(續)
2019年12月31日
公允價值層次結構
攜載
價值		1級2級第3級總計
估計數
公允價值
(單位：百萬)
資產
按揭貸款$15,753 $— $— $16,383 $16,383 
政策性貸款$1,292 $— $516 $1,062 $1,578 
其他投資資產$51 $— $39 $12 $51 
保費、再保險和其他應收款$2,224 $— $41 $2,593 $2,634 
負債
投保人賬户餘額$15,614 $— $— $15,710 $15,710 
長期債務$4,365 $— $3,334 $1,000 $4,334 
其他負債$846 $— $191 $655 $846 
分賬負債$1,189 $— $1,189 $— $1,189 
7.長期債務
高級註釋
在2020年第二季度，BHF發行了$6152030年5月到期的優先債券本金總額(“2030年優先債券”)，總現金收益淨額為$6142000萬。2030年發行的優先債券的固定息率為5.625%，每半年支付一次。
定期貸款安排
於二零二零年第二季，BHF以發行2030年優先票據及B系列存托股份(定義見附註8)所得款項淨額合計，償還其美元項下的所有未償還借款。1.0200億美元的無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”)。2020年6月2日，BHF在沒有罰款的情況下終止了定期貸款安排。
再保險融資安排
2020年6月11日，在特拉華州保險專員的明確許可下，特拉華州的Bright Tower se再保險公司修改了其融資安排，引入了一批評級較高的第三方再保險公司，將最高限額從1美元提高到1美元。10.030億至50億美元12.010億美元，並將期限延長兩年至2039年。截至2020年9月30日，有不是的借款，有#美元10.8在這一融資安排下，可獲得的資金為1000億美元。
8.公平
優先股
已授權、已發行和已發行的優先股如下：
2020年9月30日2019年12月31日
授權股份已發行股份已發行股票授權股份已發行股份已發行股票
6.600A系列非累計優先股百分比
17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 
6.750B系列非累計優先股百分比
16,100 16,100 16,100 — — — 
未指定99,966,900 — — 99,983,000 — — 
總計100,000,000 33,100 33,100 100,000,000 17,000 17,000 
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8.公平(續)
2020年5月，BHF發行了存托股份(“B系列存托股份”)，每股佔其永久股份的千分之一所有權權益。6.750非累積優先股的百分比，B系列(“B系列優先股”)和總計代表。16,100購買B系列優先股，聲明金額為美元25,000每股美元，總計淨現金收益美元3902000萬。如果宣佈分紅，股息將按季度遞增和支付，按年率拖欠。6.750在聲明的每股金額的基礎上增加1%。與發行B系列存托股份和相關B系列優先股相關，必和必拓產生了1美元。13700萬歐元的發行成本，已記錄為額外實收資本的減少。
截至2020年和2019年9月30日的9個月，BHF優先股的申報、記錄和支付日期，以及每股和總股息金額如下：
系列AB系列
申報日期記錄日期付款日期每股集料每股集料
(單位為百萬，每股數據除外)
2020年8月17日2020年9月10日2020年9月25日$412.50 $7 $595.31 $10 
2020年5月15日2020年6月10日2020年6月25日412.50 7 — — 
2020年2月14日2020年3月10日2020年3月25日412.50 7 — — 
$1,237.50 $21 $595.31 $10 
2019年8月15日2019年9月10日2019年9月25日$412.50 $7 $— $— 
2019年5月15日2019年6月10日2019年6月25日412.50 7 — — 
$825.00 $14 $— $— 
普通股回購計劃
2020年2月6日，BHF授權額外回購至多$500百萬股普通股。本授權下的回購可通過公開市場購買進行，包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃，或通過私下協商的交易，由管理層根據適用的法律要求不時酌情決定。2020年5月11日，公司宣佈暫停回購普通股。2020年8月24日，公司恢復了對普通股的回購，這是在2020年8月21日宣佈的。
在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，BHF回購了15,119,010和8,395,371根據10b5-1計劃，分別通過公開市場購買其普通股，價格為1美元。376百萬美元和$314分別為2000萬人。截至2020年9月30日，BHF擁有$177根據其普通股回購計劃，仍有100萬美元。
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8.公平(續)
累計其他綜合收益(虧損)
關於AOCI各組成部分餘額變化的信息如下：
截至2020年9月30日的三個月
未實現
投資和收益
(虧損)，扣除
相關補償：(1)		未實現
損益(損益)
淺談導數		外方
通貨
翻譯
調整數		固定福利計劃調整總計
(單位：百萬)
2020年6月30日的餘額$4,517 $500 $(24)$(28)$4,965 
保監處更改類別前707 (185)9 (2)529 
遞延所得税優惠(費用)(149)39 (1)— (111)
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額5,075 354 (16)(30)5,383 
從AOCI重新分類的金額8 (11)— — (3)
遞延所得税優惠(費用)(1)2 — — 1 
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額7 (9)— — (2)
2020年9月30日的餘額$5,082 $345 $(16)$(30)$5,381 
截至2019年9月30日的三個月
未實現
投資和收益
(虧損)，扣除
相關補償：(1)		未實現
損益(損益)
淺談導數		外方
通貨
翻譯
調整數		固定福利計劃調整總計
(單位：百萬)
2019年6月30日的餘額$2,564 $181 $(20)$(23)$2,702 
保監處更改類別前970 160 (3)— 1,127 
遞延所得税優惠(費用)(204)(33)— — (237)
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額3,330 308 (23)(23)3,592 
從AOCI重新分類的金額(30)(1)— — (31)
遞延所得税優惠(費用)6 — — — 6 
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額(24)(1)— — (25)
2019年9月30日的餘額$3,306 $307 $(23)$(23)$3,567 
截至2020年9月30日的9個月
未實現
投資和收益
(虧損)，扣除
相關補償：(1)		未實現
損益(損益)
淺談導數		外方
通貨
翻譯
調整數		固定福利計劃調整總計
(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額$3,111 $172 $(15)$(28)$3,240 
保監處更改類別前(2)2,475 235 9 (2)2,717 
遞延所得税優惠(費用)(520)(49)(10)— (579)
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額5,066 358 (16)(30)5,378 
從AOCI重新分類的金額20 (16)— — 4 
遞延所得税優惠(費用)(4)3 — — (1)
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額16 (13)— — 3 
2020年9月30日的餘額$5,082 $345 $(16)$(30)$5,381 
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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
8.公平(續)
截至2019年9月30日的9個月
未實現
投資和收益
(虧損)，扣除
相關補償：(1)		未實現
損益(損益)
淺談導數		外方
通貨
翻譯
調整數		固定福利計劃調整總計
(單位：百萬)
2018年12月31日的餘額$576 $187 $(27)$(20)$716 
保監處更改類別前3,515 201 4 (3)3,717 
遞延所得税優惠(費用)(738)(42)— — (780)
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額3,353 346 (23)(23)3,653 
從AOCI重新分類的金額(59)(49)— — (108)
遞延所得税優惠(費用)12 10 — — 22 
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額(47)(39)— — (86)
2019年9月30日的餘額$3,306 $307 $(23)$(23)$3,567 
__________________
(1)有關與未來保單福利、DAC、VOBA和DSI相關的投資抵銷的信息，請參見附註4。
(2)包括$3與2016-13年度採用ASU相關的100萬美元，見注1。
現將AOCI各組成部分的金額重新分類如下：
AOCI組件從AOCI重新分類的金額合併營業報表和全面營業收入(虧損)地點
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
未實現投資淨收益(虧損)：
未實現投資淨收益(虧損)$1 $31 $(6)$86 淨資產投資不計收益(虧損)
未實現投資淨收益(虧損)(9)(1)(14)(27)衍生工具淨收益(虧損)
所得税前未實現投資淨收益(虧損)(8)30 (20)59 
所得税(費用)福利1 (6)4 (12)
扣除所得税後的未實現投資淨收益(虧損)(7)24 (16)47 
衍生工具-現金流對衝的未實現收益(虧損)：
利率掉期— — 1 28 衍生工具淨收益(虧損)
利率掉期1 1 2 2 淨投資收益
外幣掉期10 — 13 19 衍生工具淨收益(虧損)
所得税前現金流對衝收益(虧損)11 1 16 49 
所得税(費用)福利(2)— (3)(10)
現金流套期保值收益(虧損)，扣除所得税9 1 13 39 
總重新分類，扣除所得税後的淨額$2 $25 $(3)$86 
9.其他收入和其他費用
其他收入
本公司已與共同基金、基金經理及其聯屬公司(統稱“基金”)訂立合約，向基金的客户及分銷商提供某些服務，並按月或按季收取費用(“12b-1費用”)。12b-1費用一般等於客户對基金投資的日均餘額的固定百分比。百分比在公司與基金之間的合同中規定。付款一般在到期時收取，既不能退還，也不能抵消未來的費用。
為了賺取這些費用，該公司提供的服務包括回答電話詢問、保存記錄、向分銷商和股東提供有關基金業績的信息以及為客户經理和銷售代理提供培訓。時間的流逝反映了公司對基金的業績義務的履行情況，並用於確認與12b-1費用相關的收入。
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9.其他收入和其他費用(續)
其他收入主要包括120億美元的手續費。83百萬美元和$240截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和84百萬美元和$251截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元，其中基本上都是在年金部門報告的。
其他費用
有關其他開支的資料如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬美元)
補償$85 $76 $247 $238 
合同服務和其他人工成本56 73 202 185 
過渡服務協議37 64 90 196 
編製成本19 13 72 85 
保險費和其他税費、執照和費用11 15 37 35 
獨立帳户費118 123 343 365 
扣除DAC資本化後的與數量相關的成本(不包括補償)155 155 445 472 
債務利息支出47 49 139 144 
其他52 43 99 104 
其他費用合計$580 $611 $1,674 $1,824 
10.普通股每股收益
普通股每股收益計算如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (單位：百萬美元，不包括每股收益和每股收益)
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)$(3,012)$676 $(60)$316 
加權平均已發行普通股-基本92,693,188 110,915,416 97,366,447 114,195,767 
股份獎勵的稀釋效應— 612,064 — 546,931 
加權平均已發行普通股-稀釋後92,693,188 111,527,480 97,366,447 114,742,698 
普通股每股收益：
基本型$(32.49)$6.09 $(0.61)$2.77 
稀釋$(32.49)$6.06 $(0.61)$2.75 
在截至2020年9月30日的3個月和9個月，每股普通股基本虧損等於每股稀釋虧損。由於計入該等股份將會產生反攤薄作用，因此該等攤薄股份並未用於本期的每股計算。
在截至2019年9月30日的三個月和九個月，用於計算稀釋後每股普通股收益的加權平均股票不包括196,492不包括現金外股票期權，因為由於截至2019年9月30日的三個月和九個月的平均股價，納入這些股票將對普通股每股收益的計算產生反稀釋作用。
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11.或有事項、承擔及擔保
偶然事件
訴訟
該公司是許多訴訟事項的被告。在一些案件中，要求獲得鉅額和/或不確定的金額，包括懲罰性和三倍的損害賠償。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償或其他救濟的主張上有相當大的差異。司法管轄區可以允許索賠人不具體説明所尋求的金錢損害賠償，也可以允許索賠人只説明所要求的金額足以援引初審法院的管轄權。此外，司法管轄區可以允許原告聲稱的金錢損害賠償的金額遠遠超過司法管轄區對類似案件合理可能的判決。訴狀的這種變化，加上本公司在較長時間內通過訴訟或通過和解解決大量索賠的實際經驗，向管理層表明，訴訟或索賠中可能規定的金錢救濟與其案情或處置價值幾乎沒有相關性。
由於訴訟的變幻莫測，訴訟事項的結果以及特定時間點的潛在損失金額或範圍通常很難確定。不確定因素可能包括事實調查員將如何評估書面證據以及證人證詞的可信度和有效性，以及審判和上訴法院將如何在訴狀或證據中適用法律，無論是通過動議實踐，還是在審判或上訴中。處置估值還受到對方當事人及其律師本人如何看待相關證據和適用法律的不確定性的影響。
當損失很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，本公司確定訴訟和監管損失或有責任。一些事項可能要求公司支付損害賠償金或進行其他支出或建立應計項目，這些金額在2020年9月30日無法估計。
可以估計的事項
對於一些或有損失的事項，公司能夠估計合理的可能損失範圍。在該等事項中，如相信有合理可能出現虧損，但不太可能出現虧損，則並無產生應計利潤。截至2020年9月30日，本公司估計，超過這些事項應計金額的合理可能損失的總範圍為$0至$10百萬
無法估計的事項
至於其他事項，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司往往無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，例如原告損害要求的量化、其他各方的發現和對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解談判的進展。本公司按季度和年度審查有關訴訟或有事項的相關信息，並根據此類審查更新其應計項目、披露情況以及對合理可能的損失或損失範圍的估計。
銷售實務索賠
在過去的幾年裏，該公司面臨索賠、監管機構的詢問和調查，指控其不當營銷或銷售個人人壽保險單、年金或其他產品。該公司繼續對這些問題上的索賠進行有力的辯護。本公司相信，其綜合財務報表已就所有可能及可合理估計的銷售行為虧損撥備足夠的撥備。
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11.或有事項、承諾和擔保(續)
集體訴訟保險費
理查德·A·牛頓訴光明大廈人壽保險公司案(美國地區法院，佐治亞州北區，亞特蘭大分部，2020年5月8日提交)。原告對光明人壽保險公司提起了據稱的集體訴訟。原告是光明大廈人壽保險公司的前身旅行者保險公司發行的萬能人壽保險單的所有者。原告試圖證明一類擁有或擁有人壽保險單的人，該人壽保險單的條款除其他事項外，提供或提供保證保險費率成本在任何合同年度不會增加超過指定百分比的保證。原告聲稱，除其他事項外，違約、欺詐、壓制和隱瞞以及違反佐治亞州Racketeer影響和腐敗組織法的訴訟原因。原告尋求獲得損害賠償，包括懲罰性損害賠償、利息和三倍損害賠償、律師費以及禁制令和宣告性救濟。光明之家人壽保險公司在2020年6月提交了駁回動議，並打算大力為此事辯護。
摘要
在本公司的業務過程中，除了先前討論過的訴訟、索賠和評估以及本公司合併財務報表中規定的訴訟、索賠和評估之外，還出現了各種針對本公司的訴訟、索賠和評估，包括但不限於與其作為保險人、投資者和納税人的活動有關的訴訟、索賠和評估。此外，州保險監管當局和其他聯邦和州當局定期就公司遵守適用保險和其他法律法規的情況進行詢問和調查。
無法預測所有懸而未決的調查和法律程序的最終結果。在前面提到的一些事項中，要求獲得鉅額和/或不確定的金額，包括懲罰性和三倍的損害賠償。儘管考慮到這些因素，在某些情況下不利的結果可能會對公司的財務狀況產生重大影響，但根據公司管理層目前掌握的信息，公司認為，該等懸而未決的調查和法律程序的結果不太可能產生這種影響。然而，鑑於其中某些事項要求的鉅額和/或不確定金額，以及訴訟固有的不可預測性，某些事項的不利結果可能會不時對公司的綜合淨利潤或現金流產生重大影響，特別是在季度或年度期間。
其他或有事項
與訴訟和監管或有損失一樣，本公司考慮在與本公司簽訂的合同安排的對手方(包括與第三方供應商)進行涉及糾紛或其他事項的主張時，為某些非訴訟或有損失確定責任。當可能發生損失並且損失金額可以合理估計時，本公司將為此類非訴訟或有損失確定責任。對不可能，但合理可能發生虧損，且損失金額可以合理估計的事項，應當披露該等損失或者損失範圍，不產生應計費用。在缺乏足夠信息支持對合理可能的損失或損失範圍進行評估的情況下，不會進行應計項目，也不會披露任何損失或損失範圍。
本公司的附屬公司擔任再保險人或再保險人的情況下，與交易對手在再保險安排方面出現糾紛。這些糾紛涉及第三方的主張，主要與費率、費用和/或再保險福利計算有關，在某些此類糾紛中，交易對手已請求對糾紛進行仲裁。
截至2020年9月30日，本公司估計合理可能的損失金額超過某些非訴訟或有損失應計金額，最高可達$502000萬美元，主要與再保險相關事宜有關。就某些其他與再保險有關的事宜而言，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍，直至該等事宜的發展提供足夠的資料支持對該等損失的評估。
該公司按季度和年度審查有關非訴訟或有事項的相關信息，並在適用的情況下根據此類審查更新其應計項目、披露情況以及對合理可能的損失或損失範圍的估計。
45
目錄
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
11.或有事項、承諾和擔保(續)
承付款
按揭貸款承諾
本公司承諾在抵押貸款承諾項下放貸資金。在十月份，這些按揭貸款承擔額為271300萬美元和300萬美元206分別為2020年9月30日和2019年12月31日。
對合夥企業投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資的承諾
該公司承諾為合夥投資提供資金，並在銀行信貸安排和私人公司債券投資項下提供資金。這些資金不足的承諾額為#美元。1.82019年9月30日和2019年12月31日均為10億美元。
擔保
在正常的業務過程中，公司向第三方提供了一定的賠償、擔保和承諾，因此可能需要現在或將來付款。在收購、處置、投資和其他交易方面，本公司提供賠償和擔保，包括與税務、環境和其他特定責任相關的賠償和擔保，以及因(其中包括)違反本公司提供的陳述、擔保或契諾而觸發的其他賠償和擔保。此外，在正常的業務過程中，本公司為合同中的交易對手提供類似於上述觸發因素的賠償，併為某些其他責任提供賠償，例如第三方訴訟。這些義務往往受到期限不同的時間限制，包括合同限制和法律實施所產生的限制，例如適用的時效法規。在某些情況下，賠償和擔保項下的最高潛在義務受到合同限制，範圍從不到#美元不等。1百萬至$1122000萬美元，累計最高限額為$1181000萬美元，而在其他情況下，這種限制並未具體説明或適用。由於這些債務中的某些不受限制，本公司認為無法確定未來根據這些擔保可能到期的最大潛在金額。管理層認為，根據這些賠償、擔保或承諾，公司不太可能需要支付任何實質性款項。
此外，本公司根據其章程和章程的規定，對其董事和高級管理人員進行賠償。此外，公司還賠償其代理人因代表公司利益而承擔的責任。由於這些賠償一般不受期限或金額的限制，本公司認為無法確定這些賠償在未來可能到期的最高潛在金額。
該公司記錄的負債為#美元。12020年9月30日和2019年12月31日均為100萬美元，用於賠償、擔保和承諾。
46
目錄
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析指標
頁
引言
48
執行摘要
48
行業趨勢
49
關鍵會計估算摘要
51
非GAAP和其他財務披露
51
運營結果
53
投資
67
衍生物
77
表外安排
78
投保人責任
79
流動性與資本資源
82
關於前瞻性陳述的説明
90
47
目錄
引言
在本討論中，除非另有説明或上下文另有説明，否則，“Bright house Financial”、“Bright Tower Financial”、“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是2016年在特拉華州註冊成立的Bright Tower Financial，Inc.及其子公司。我們使用“BHF”一詞，只是指光明之家金融公司，而不是指其任何子公司。在2017年8月4日之前，BHF一直是大都會人壽股份有限公司(連同其子公司和附屬公司“大都會人壽”)的全資子公司。在這一總結之後，討論了該公司在所指時期的綜合經營結果和財務狀況。本管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析應與(I)本文其他地方包含的中期簡明綜合財務報表和相關附註一起閲讀；(Ii)我們於2020年2月26日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(“2019年年報”)；(Iii)我們截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告(“第一季度Form 10-Q季度報告”)。(Iv)我們於2020年8月7日向證券交易委員會提交的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告(“第二季度Form 10-Q”以及與第一季度Form 10-Q一起稱為“季度報告”)；及(V)我們於2020年提交的當前Form 8-K報告。
介紹
在討論我們的經營業績之前，我們先介紹一些背景信息和定義，我們認為這些背景信息和定義有助於理解對我們財務業績的討論。此信息先於操作結果，在按所示順序閲讀時最有用。以下是主要信息部分的摘要：
•《執行摘要》提供了運營結果中討論的有關我們的業務、部門和結果的信息。
•《行業趨勢》討論了我們2019年年度報告中包含的一些趨勢和不確定性的更新和變化，這些趨勢和不確定性由我們隨後提交的10-Q表格季度報告修正或補充，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響，包括新型冠狀病毒引發的全球大流行(“新冠肺炎大流行”)。
•“關鍵會計估計摘要”解釋了根據美國公認的會計原則(“GAAP”)確定我們的業績時應用的最關鍵的估計和判斷。
•“非GAAP和其他財務披露”定義了運營結果中的關鍵財務指標，這些指標不是根據GAAP計算的，而是由管理層用來評估公司和部門業績的。如本部分所述，調整後的收益按關鍵業務活動列示，這些業務活動源自但不同於GAAP經營報表中列示的項目。本部分還提到了用於描述我們的保險業務以及財務和運營指標的某些其他術語，但並不打算詳盡無遺。
在前述對我們財務業績的討論中，前幾個時期列報的某些金額已經重新分類，以符合本年度的列報。
執行摘要
我們是美國最大的年金和人壽保險產品供應商之一，通過多種獨立分銷渠道和與多元化分銷夥伴網絡的營銷安排。
出於經營目的，我們設立了三個部分：(I)年金，(Ii)人壽，以及(Iii)決算，包括與我們不積極銷售的產品有關的業務，這些業務是單獨管理的。此外，我們還報告了我們在公司和其他方面的某些運營結果。
《管理層關於財務狀況和經營業績的討論與分析》旨在幫助讀者瞭解光明大廈在所指時期的經營業績、財務狀況和現金流。有關我們的部門和公司及其他方面的詳細信息，請參閲我們2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-執行摘要-概述”和“業務部門和公司及其他”，以及中期合併財務報表附註2。
48
目錄
股東可獲得的淨收入(虧損)和調整後的收益(非GAAP財務指標)如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)
$(3,862)$795 $(148)$302 
減去：所得税支出(福利)撥備(850)119 (88)(14)
可供股東使用的淨收益(虧損)(1)$(3,012)$676 $(60)$316 
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
$(921)$(273)$(663)$304 
減去：所得税支出(福利)撥備(232)(104)(196)(13)
調整後收益$(689)$(169)$(467)$317 
__________________
(1)在整個經營討論結果中，我們使用術語“股東可獲得的淨收益(虧損)”來指代“光明金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)”。
截至2020年9月30日的三個月，我們向股東提供的淨虧損為30億美元，調整後虧損為6.89億美元，而截至2019年9月30日的三個月，股東可獲得的淨收益為6.76億美元，調整後虧損為1.69億美元。截至2020年9月30日止三個月，股東可獲得的淨虧損主要反映我們的年度精算審查(“AAR”)帶來的不利影響，以及由於股市上漲、利率下降和信貸利差收緊導致我們的保證最低生活福利(“GMLB”)騎手(“GMLB騎手”)的估計公允價值發生了不利變化。
截至2020年9月30日的9個月，我們向股東提供的淨虧損為6000萬美元，調整後虧損為4.67億美元，而截至2019年9月30日的9個月，股東可獲得的淨收益為3.16億美元，調整後收益為3.17億美元。股東可獲得的截至2020年9月30日的9個月的淨虧損主要是由我們的AAR帶來的淨不利影響推動的，而長期利率下降對具有二級擔保的萬能人壽(“ULSG”)對衝計劃的估計公允價值的有利影響在很大程度上抵消了這一影響。
見“-非公認會計準則和其他財務披露”。有關我們結果的詳細討論，請參閲“運營結果”。
有關2020年採用新會計公告的信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註1。
行政體制轉換
隨着我們繼續執行利用新興技術和外包保單管理職能的戰略，在2020年第三季度，我們完成了相當大一部分有效年金業務向單一第三方服務提供商的轉換。在轉換之後，我們的一些客户和分銷合作伙伴經歷了延遲和服務中斷。雖然這些問題已基本得到解決，但不能保證在此次或未來的任何轉換中，我們不會產生意想不到的費用或遭受其他經濟或聲譽損害，或受到訴訟或監管調查和行動，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。在我們的2019年年報中，請參閲“風險因素-與我們業務相關的風險-第三方未能提供各種服務，或這些第三方向我們提供服務的實踐和程序的任何失敗，都可能對我們的業務產生重大不利影響”、“風險因素-一般風險-我們可能在通過分銷渠道營銷和分銷產品時遇到困難”以及“風險因素-監管和法律風險-訴訟和監管調查在我們的業務中很常見，可能導致重大財務損失和/或損害我們的聲譽”。
行業趨勢
通過本次管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，我們討論了一些趨勢和不確定性，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響。當這些趨勢或不確定性特定於我們業務的特定方面時，我們通常包括這樣的
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目錄
在本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的相關標題下的討論，作為我們對該業務領域的更廣泛分析的一部分。請參閲我們的2019年年度報告中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--行業趨勢和不確定性”，該報告由我們隨後的10-Q季度報告修訂或補充，以全面討論一些主要的總體趨勢和不確定性，這些趨勢和不確定性已經影響了我們的業務發展和我們的歷史財務業績，我們相信這些趨勢和不確定性將繼續影響我們的業務和未來的經營業績。此外，下面將討論其中某些趨勢和不確定性的重大變化或更新。
新冠肺炎大流行
我們繼續密切關注與新冠肺炎疫情有關的事態發展，該疫情在某些方面對我們產生了負面影響，包括如下所述。目前還無法估計疫情的嚴重程度或持續時間，包括疫情任何額外“波”的嚴重程度、持續時間和頻率，也無法估計新冠肺炎的任何治療方法或疫苗的開發和實施時間表以及療效。同樣，我們也無法預測或估計疫情的長期影響，或為遏制或應對疫情而採取的任何行動對整個經濟和我們業務的影響、運營結果、財務狀況和前景，包括對我們的投資組合和評級的影響，或者我們未來是否需要重新審視或修訂以前提供給市場和/或我們商業模式的各個方面的目標。見“風險因素--持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響，包括資本和流動性”。
今年3月，為了應對這一非同尋常的事件，管理層迅速實施了我們的業務連續性計劃，並迅速成功地將我們的所有員工轉移到了在家工作的環境中，目前他們仍留在那裏。我們的銷售和支持團隊仍在全面運作，新冠肺炎疫情並沒有中斷我們為分銷合作伙伴和客户提供服務的能力。此外，我們正在密切監測我們業務的方方面面，包括但不限於銷售和索賠活動的水平、保單失效或退保、保費支付、流動性的來源和使用、我們投資的估值以及我們衍生品計劃的表現。我們在這些方面觀察到了不同程度的影響，我們已經採取了審慎和適度的措施來應對這些影響，但目前還無法預測新冠肺炎疫情是否會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。我們繼續密切關注這一不斷變化的情況，同時我們仍然專注於確保員工的健康和安全，一如既往地支持我們的合作伙伴和客户，並減輕對我們業務的潛在不利影響。
新冠肺炎疫情造成的經濟不確定性增加和失業增加也影響了我們某些產品的銷售，促使我們採取行動，向受新冠肺炎疫情影響而受到不利環境影響的客户提供救濟，正如之前在提交給美國證券交易委員會的第一季度10-Q表中披露的那樣。雖然到目前為止給予客户的減免還沒有對我們的財務狀況或經營結果產生實質性影響，但無法估計未來任何減免的潛在影響。新冠肺炎疫情造成的情況也對索賠事件產生了影響，可能影響了保單和保險費的福利利用、失效或退保，儘管截至2020年第三季度末，這種影響還不是很大。此外，新冠肺炎疫情引發的情況並未對我們從第三方供應商獲得的服務產生實質性影響，也未導致識別新的或有損失或現有或有損失的任何增加。然而，不能保證新冠肺炎疫情未來的任何影響，包括但不限於與我們的產品相關的收入和費用、我們從第三方供應商獲得的服務或或有損失，都不會是實質性的。
由於新冠肺炎疫情對資本市場和全球經濟的影響，以及其持續時間和結果的不確定性，我們的投資組合中的某些領域已經並預計將繼續受到不利影響。見“-投資-當前環境-選定行業投資”、“-投資-抵押貸款-與新冠肺炎疫情有關的貸款修改”和中期合併財務報表附註4。
信用評級機構可能會繼續審查和調整它們對所評級的公司(包括我們)的評級。信用評級機構也會評估整個保險業，並可能根據他們對保險業的整體看法來改變我們的信用評級。例如，在2020年第二季度，由於新冠肺炎疫情對經濟活動和金融市場的幹擾，惠譽將必和必拓及其部分子公司的評級展望從穩定上調至負面。在惠譽採取這一行動之前，惠譽將美國壽險業的評級展望修正為負面。我們評級的下調或評級展望的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況(包括資本和流動性)產生實質性的不利影響。不能保證惠譽不會接受
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目錄
對我們的評級採取進一步的不利行動，或其他評級機構今後不會採取類似行動。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。
監管方面的發展
我們的人壽保險公司主要在州一級受到監管，一些產品和服務也受到聯邦監管。此外，BHF及其子公司受美國各司法管轄區保險控股公司法的監管。此外，我們的一些業務、產品和服務受1974年《僱員退休收入保障法》、消費者保護法、證券、經紀自營商和投資顧問法規以及環境和無人認領財產法律法規的約束。請參閲我們2019年年度報告中包含的“商業-監管”以及“風險因素-監管和法律風險”，並在隨後的季度報告中以“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-行業趨勢-監管發展”為標題進行了修正或補充。
關鍵會計估算摘要
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策，並作出影響中期合併財務報表報告金額的估計和假設。
最關鍵的估計包括用於確定以下各項的估計：
•對未來政策福利的負債；
•遞延保單收購成本攤銷(“DAC”)；
•投資信貸損失；
•獨立衍生品的估計公允價值以及需要分叉的嵌入衍生品的確認和估計公允價值；以及
•所得税的計量和遞延税項資產的估值。
在應用我們的會計政策時，我們會做出主觀而複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事情做出估計。這些保單、估計和相關判斷很多在保險和金融服務行業中很常見，其他則是我們的業務和運營所特有的。實際結果可能與這些估計不同。
上述關鍵會計估計在我們的2019年年報中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--關鍵會計估計摘要》和合並財務報表附註1中進行了描述。
非GAAP和其他財務披露
我們對非公認會計準則和其他財務指標的定義可能與其他公司使用的不同。
非GAAP財務披露
調整後收益
在本報告中，我們將調整後收益(不包括可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損))作為衡量我們業績的指標，但不是按照公認會計準則計算的。我們相信，這一非GAAP財務指標突出了我們的運營結果和我們業務的潛在盈利驅動因素，並增強了投資者對我們業績的瞭解。然而，調整後的收益不應被視為光明大廈金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品，這是根據公認會計原則計算的最直接的可比財務指標。有關調整後收益與Bright house Financial，Inc.普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的對賬，請參閲“-經營業績”。
調整後的收益可以是正的，也可以是負的，管理層用來評估業績，分配資源，並便於與行業業績進行比較。這項金融措施主要側重於我們的主要業務，排除了市場波動的影響，因為市場波動可能會扭曲趨勢。
以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目：
•淨投資收益(虧損)；
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目錄
•衍生工具淨收益(虧損)，但作為投資套期或用於複製某些投資但不符合套期保值會計處理(“投資對衝調整”)的衍生工具的賺取收入和溢價攤銷除外；
•某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。
以下是在計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目：
•與GMIB相關利益相關的金額(“GMIB成本”)；
•根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額，以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”)；以及
•與(I)淨投資收益(虧損)、(Ii)淨衍生收益(虧損)、(Iii)GMIB費用和GMIB成本以及(Iv)市值調整相關的DAC攤銷和收購業務價值(“VOBA”)。
上述調整對税收的影響是在扣除法定税率後計算的，法定税率可能與我們的實際税率不同。
我們公佈調整後收益的方式與管理層對推動我們核心業務盈利能力的主要業務活動的看法一致。下表説明瞭如何根據GAAP操作報表行項目計算調整後收益的各個組成部分：
調整後收益的構成GAAP是如何衍生出來的(1)
(i)手續費收入(i)
全民壽險投資型保單收費(不包括(A)與淨投資收益(虧損)和淨衍生收益(虧損)相關的未賺取收入調整和(B)GMIB費用)其他收入(不包括與關聯方再保險有關的其他收入)和再保險遞延收益攤銷。
(Ii)淨投資利差(Ii)
淨投資收益加上投資對衝調整和放棄的固定年金再保險存款基金收到的利息減少了記入投保人賬户餘額的利息以及未來政策福利的利息。
(三)保險相關活動(三)
保險費較少投保人福利及索償(不包括(A)GMIB成本、(B)市值調整、(C)未來保單收益的利息和(D)再保險遞延收益的攤銷)加上被割讓的單獨賬户資產的業績轉嫁。
(四)DAC和VOBA攤銷(四)
DAC和VOBA攤銷(不包括與(A)淨投資收益(虧損)、(B)淨衍生收益(虧損)、(C)GMIB費用和GMIB成本以及(D)市值調整有關的金額)。
(v)其他費用，扣除DAC資本後的淨額(v)
其他費用因DAC的大寫而減少。
(六)所得税費用(福利)撥備(六)上述項目的税收影響。
__________________
(1)斜體項目表示GAAP操作報表行項目。
與GAAP對部門報告的指導一致，調整後的收益也是我們衡量部門業績的GAAP指標。因此，我們在中期簡明綜合財務報表附註2中按分部報告調整後收益。
調整後的淨投資收益
我們提出的調整後的淨投資收益不是按照公認會計準則計算的。我們公佈調整後的淨投資收益是為了衡量我們的業績，用於管理目的，我們相信這增強了對我們投資組合結果的理解。調整後的淨投資收入為包括投資對衝調整在內的淨投資收入。關於調整後的淨投資收入與淨投資收入(GAAP最直接的可比性衡量標準)的對賬，請參見“-投資-當前環境-投資組合結果”中彙總收益率表的腳註3。
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目錄
其他財務披露
與調整後的淨投資收益類似，我們將淨投資收益收益率作為一種業績衡量標準，我們認為這有助於加深對我們投資組合結果的理解。淨投資收益收益率是根據調整後的淨投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比計算的。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立衍生資產以及從衍生交易對手那裏獲得的抵押品。
運營結果
精算年度回顧
我們通常在每年第三季度進行AAR。由於2020年的AAR，我們降低了長期一般賬户盈利率，這是由於我們的平均返回率從3.75%降至3.00%，這對我們的ULSG業務產生了最大的影響。對於我們的可變年金業務，除了長期普通賬户賺取率的更新外，我們還更新了有關投保人行為、死亡率、單獨賬户資金分配和波動性以及維護費用的假設。在我們的壽險業務中，我們更新了與投保人行為、死亡率和費用相關的假設。
2019年，我們的AAR最顯著的影響是降低了長期一般賬户收益率，這是由於我們的平均返回率從4.25%降至3.75%，這主要影響了我們的ULSG業務。對於我們的可變年金業務，除了長期普通賬户賺取率的更新外，我們還更新了關於單獨賬户資金分配和波動性以及維護費用的假設。在我們的壽險業務中，我們更新了與死亡率和費用相關的假設。
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月，AAR對股東可獲得的税前調整後收益和所得税撥備前收益(虧損)的影響。與GMLB相關的影響包括在扣除所得税撥備前股東可獲得的收益(虧損)，但不包括在税前調整後收益中。見“-非公認會計準則和其他財務披露”。
截至9個月
九月三十日，
20202019
(單位：百萬)
GMLB$(1,431)$84 
包括在税前調整後收益中：
其他年金業務128 (38)
人壽保險業務(11)24 
徑流(1,484)(545)
包括在税前調整後收益中的總額(1,367)(559)
未計提所得税撥備前對股東可得收益(虧損)的總影響$(2,798)$(475)
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目錄
截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合業績
除非另有説明，以下關於我們經營業績的討論中的所有金額都是在所得税前公佈的，調整後的收益除外，調整後的收益是在扣除所得税後公佈的。
 三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
 2020201920202019
 (單位：百萬)
營業收入
保險費$184 $214 $575 $673 
萬能人壽投資型產品保單收費882 867 2,595 2,630 
淨投資收益996 928 2,564 2,681 
其他收入99 94 294 282 
淨投資收益(虧損)5 27 (48)79 
衍生工具淨收益(虧損)(1,857)1,057 2,392 (97)
總收入309 3,187 8,372 6,248 
費用
投保人福利及索償3,047 1,319 5,073 2,936 
記入投保人賬户餘額的利息281 272 816 795 
DAC的大寫(90)(93)(279)(274)
DAC和VOBA攤銷244 181 922 373 
債務利息支出47 49 139 144 
其他費用623 655 1,814 1,954 
總費用4,152 2,383 8,485 5,928 
所得税撥備前的收益(虧損)(3,843)804 (113)320 
所得税費用(福利)撥備(850)119 (88)(14)
淨收益(虧損)(2,993)685 (25)334 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)2 2 4 4 
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損)(2,995)683 (29)330 
減去：優先股股息17 7 31 14 
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收入(虧損)
$(3,012)$676 $(60)$316 
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目錄
股東可獲得的淨收益(虧損)構成如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
 (單位：百萬)
GMLB騎手$(2,739)$419 $(833)$(1,144)
其他衍生工具(174)636 1,462 1,116 
淨投資收益(虧損)5 27 (48)79 
其他調整(33)(14)(66)(53)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
(921)(273)(663)304 
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)(3,862)795 (148)302 
所得税費用(福利)撥備(850)119 (88)(14)
可供股東使用的淨收益(虧損)
$(3,012)$676 $(60)$316 
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
扣除所得税撥備前股東可獲得的虧損為39億美元(扣除所得税淨額為30億美元)，比上一季度7.95億美元(扣除所得税淨額6.76億美元)的所得税撥備前收益減少47億美元(扣除所得税淨額為37億美元)。
所得税撥備前收入減少的主要原因是以下幾個主要不利項目：
•本期間GMLB騎手的虧損，與上一時期的收益相比，見“-截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的GMLB騎手”；
•其他衍生工具的虧損反映：
◦用於管理我們ULSG業務的利率風險的利率衍生品虧損，原因是基準長期利率在本期上升，而上期下降；以及
◦外幣掉期帶來的不利影響，因為美元本期大多走軟，前期大多走強；以及
•較低的税前調整後收益，下面將更詳細地討論。
所得税撥備以扣除所得税撥備前收入(虧損)的百分比表示，導致當期實際税率為22%，而上一時期為15%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
扣除所得税撥備前股東可獲得的虧損為1.48億美元(扣除所得税淨額為6000萬美元)，比上一季度3.02億美元(扣除所得税淨額3.16億美元)的所得税撥備前收益減少4.5億美元(扣除所得税淨額為3.76億美元)。
所得税撥備前收入減少的主要原因是以下幾個主要不利項目：
•較低的税前調整後收益，下面將更詳細地討論；以及
•淨投資收益(虧損)減少，反映：
◦出售固定期限證券的淨虧損與上期淨收益相比；
◦與上期淨收益相比，本期股權證券按市值計價的虧損；
◦因按揭貸款儲備增加而引致的淨虧損；以及
◦本期固定期限證券減值較高。
55
目錄
所得税撥備前收入的減少被以下主要淨優惠項目部分抵消：
•與前一時期相比，本期長期利率下降幅度更大，股票市場漲幅更小，導致：
◦用於管理我們ULSG業務的利率風險敞口的利率衍生品的當期收益；以及
◦與我們的固定指數年金業務相關的嵌入衍生品的估計公允價值的有利變化；
部分偏移
◦股權期權的不利影響；以及
•本期GMLB騎手的損失較低，請參見“-截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的GMLB騎手”(GMLB Riders for the 3個月and 9個月to 2020 and 2019年9月30日)。
所得税撥備以扣除所得税撥備前收入(虧損)的百分比表示，導致當期實際税率為78%，而上一時期為5%。本期有效税率的增加是由税前調整後收益下降推動的，下面將更詳細地討論這一點。上一季度確認的某些一次性税收調整，主要是由於我們與大都會人壽分離相關的某些負債(“與分離相關的負債”)重估所致，導致上一季度的實際税率異常低。除了這種一次性税收調整外，我們的有效税率與法定税率不同，主要是因為收到的股息扣除和税收抵免的影響。
可供股東使用的淨收入(虧損)與調整後收益的對賬
股東可獲得的淨收入(虧損)與調整後收益的對賬如下：
截至2020年9月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)$(2,398)$78 $(1,141)$449 $(3,012)
新增：所得税費用(福利)撥備92 18 (460)(500)(850)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)
(2,306)96 (1,601)(51)(3,862)
較少：GMLB Riders(2,739)— — — (2,739)
減去：其他衍生工具(54)(4)(115)(1)(174)
減去：淨投資收益(虧損)37 6 (39)1 5 
減去：其他調整(29)— (4)— (33)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
479 94 (1,443)(51)(921)
減去：所得税支出(福利)撥備92 18 (304)(38)(232)
調整後收益$387 $76 $(1,139)$(13)$(689)
56
目錄
截至2019年9月30日的三個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)$576 $92 $234 $(226)$676 
新增：所得税費用(福利)撥備52 18 (116)165 119 
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)
628 110 118 (61)795 
較少：GMLB Riders419 — — — 419 
減去：其他衍生工具(43)1 678 — 636 
減去：淨投資收益(虧損)(2)18 (4)15 27 
減去：其他調整(1)— (13)— (14)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
255 91 (543)(76)(273)
減去：所得税支出(福利)撥備52 18 (117)(57)(104)
調整後收益$203 $73 $(426)$(19)$(169)
截至2020年9月30日的9個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)$67 $79 $80 $(286)$(60)
新增：所得税費用(福利)撥備199 32 (344)25 (88)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)
266 111 (264)(261)(148)
較少：GMLB Riders(833)— — — (833)
減去：其他衍生工具72 (64)1,456 (2)1,462 
減去：淨投資收益(虧損)(3)8 (18)(35)(48)
減去：其他調整(43)— (23)— (66)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
1,073 167 (1,679)(224)(663)
減去：所得税支出(福利)撥備199 32 (355)(72)(196)
調整後收益$874 $135 $(1,324)$(152)$(467)
截至2019年9月30日的9個月
年金生命徑流公司和其他總計
(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)$(434)$186 $924 $(360)$316 
新增：所得税費用(福利)撥備165 38 (305)88 (14)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)
(269)224 619 (272)302 
較少：GMLB Riders(1,144)— — — (1,144)
減去：其他衍生工具(78)22 1,173 (1)1,116 
減去：淨投資收益(虧損)15 8 85 (29)79 
減去：其他調整(1)— (52)— (53)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
939 194 (587)(242)304 
減去：所得税支出(福利)撥備176 38 (127)(100)(13)
調整後收益$763 $156 $(460)$(142)$317 
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目錄
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併業績-調整後收益
調整後收益的構成如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
手續費收入$914 $893 $2,693 $2,713 
淨投資利差474 433 1,075 1,227 
保險相關活動(1,589)(796)(2,345)(1,361)
DAC和VOBA攤銷(158)(183)(414)(433)
其他費用，扣除DAC資本後的淨額(543)(611)(1,637)(1,824)
減去：可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
19 9 35 18 
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
(921)(273)(663)304 
所得税費用(福利)撥備(232)(104)(196)(13)
調整後收益$(689)$(169)$(467)$317 
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
調整後的收益為虧損6.89億美元，減少5.2億美元。
主要的淨不利影響是：
•與保險相關活動相關的淨成本較高，原因是：
◦負債餘額淨增加，原因是我們的決算和年金部分與AAR相關的變化；
部分偏移
◦本期的一次性調整，與精算系統轉換導致的建模改進有關，主要是在我們的生活部分；
主要的淨有利影響是：
•由於以下原因降低了其他費用：
◦退出與大都會人壽的各種過渡服務協議；
◦前期確認的與大都會人壽分拆相關的納税義務的利息支出；以及
◦以資產為基礎的可變年金支出較低，原因是平均單獨賬户餘額較低，其中一部分被手續費收入抵消；
•更高的淨投資利差反映：
◦在比較計量期內，其他有限合夥企業的回報較高；以及
◦普通賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；
部分偏移
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資；
•DAC和VOBA的淨攤銷減少，原因是：
◦我們的可變年金業務發生了有利的變化，從實際情況的變化到我們有效區塊的預期體驗的變化；
部分偏移
58
目錄
◦在我們的年金和壽險部門中，由於與AAR相關的變化而產生的淨不利影響；以及
•淨手續費收入增加，原因是：
◦與AAR相關的維護費用和投保人行為假設的變化帶來的更高的未賺取收入攤銷，主要是在我們的壽險部門；
部分偏移
◦從較低的平均單獨賬户餘額中收取較低的基於資產的費用，其中一部分被其他費用抵消。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為26%，而上一季度為38%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
調整後的收益為虧損4.67億美元，減少7.84億美元。
主要的淨不利影響是：
•與保險相關活動相關的淨成本較高，原因是：
◦負債餘額淨增加，原因是我們的決算和年金部分與AAR相關的變化；
部分偏移
◦本期的一次性調整，與精算系統轉換導致的建模改進有關，主要是在我們的生活部分；
•淨投資利差較低，原因是：
◦在比較計量期內，其他有限合夥企業的回報較低；以及
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資；
部分偏移
◦普通賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；
•淨手續費收入減少，原因是：
◦從較低的平均單獨賬户餘額中降低基於資產的費用，其中一部分被其他費用抵消；
部分偏移
◦由於維護費用和投保人行為假設的變化而產生的更高的未賺取收入攤銷，這些假設與AAR有關，主要是在我們的壽險部門。
主要的淨有利影響是：
•由於以下原因降低了其他費用：
◦退出與大都會人壽的各種過渡服務協議；
◦以資產為基礎的可變年金支出較低，原因是平均單獨賬户餘額較低，其中一部分被手續費收入抵消；以及
◦與大都會人壽分拆相關的納税義務上一期確認的利息支出；
•DAC和VOBA的淨攤銷減少，原因是：
◦我們的可變年金業務發生了有利的變化，從實際情況的變化到我們有效區塊的預期體驗的變化；
59
目錄
部分偏移
◦與我們年金和壽險部門的AAR相關的變化帶來的淨不利影響。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為31%，而上一季度為4%。上一季度確認的某些一次性税收調整，主要是由於某些與分離相關的負債的重估，導致上一季度的實際税率異常低。除了這種一次性税收調整外，我們的有效税率與法定税率不同，主要是因為收到的股息扣除和税收抵免的影響。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的部門和公司及其他業績-調整後收益
年金
我們年金部門調整後收益的組成部分如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
手續費收入$654 $675 $1,917 $1,977 
淨投資利差257 268 720 789 
保險相關活動68 (60)(140)(179)
DAC和VOBA攤銷(127)(211)(322)(421)
其他費用，扣除DAC資本後的淨額(373)(417)(1,102)(1,227)
税前調整後收益479 255 1,073 939 
所得税費用(福利)撥備92 52 199 176 
調整後收益$387 $203 $874 $763 
我們調整後收益的很大一部分是由與可變年金業務相關的單獨賬户餘額推動的。最直接的是，這些餘額決定了基於資產的手續費收入，但它們也影響了DAC的攤銷和基於資產的佣金。我們的可變年金單獨賬户餘額的變化如下表所示。在截至2020年9月30日的三個月裏，可變年金單獨賬户餘額增加，原因是正股票市場部分抵消了負淨流量和政策費用。在截至2020年9月30日的9個月裏，可變年金單獨賬户餘額減少，原因是淨流量和政策費用為負，部分被股票市場表現為正抵消。
三個月
2020年9月30日		截至9個月
2020年9月30日
(單位：百萬)
期初餘額$92,211 $99,498 
存款443 1,210 
撤回、交出及利益(1,755)(5,679)
淨流量(1,312)(4,469)
投資業績5,337 2,636 
保單收費(630)(1,789)
從普通賬户轉賬淨額(向普通賬户轉賬淨額)(145)(415)
期末餘額$95,461 $95,461 
平均餘額$95,718 $92,927 
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
當期調整後收益為3.87億美元，增加1.84億美元。
主要的淨有利影響是：
60
目錄
•與保險相關的活動成本較低，原因是：
◦保證最低死亡撫卹金(“GMDB”)負債的減少，以及因與AAR相關的變化而對遞延銷售誘因(“DSI”)的有利調整；以及
◦由於本期股票市場表現良好，GMDB負債減少；
•DAC和VOBA攤銷較低，原因是：
◦本期的有利影響，主要是由於投保人行為的變化和與AAR相關的長期一般賬户盈利率假設；以及
◦我們的可變年金業務發生了有利的變化，從我們有效區塊的實際經驗變化到預期經驗的變化；以及
•由於以下原因降低了其他費用：
◦退出與大都會人壽簽訂的各種過渡服務協議；以及
◦以資產為基礎的可變年金支出較低，原因是平均單獨賬户餘額較低，其中一部分被手續費收入抵消。
主要的淨不利影響是：
•從較低的平均單獨賬户餘額中降低基於資產的費用，其中一部分被其他費用抵消；以及
•淨投資利差較低，原因是：
◦淨資金流為正導致投保人平均賬户餘額的利息增加；以及
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資；
部分偏移
◦一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；以及
◦在比較計量期內，其他有限合夥企業的回報較高。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為19%，而上一季度為20%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
當期調整後收益為8.74億美元，增加1.11億美元。
主要的淨有利影響是：
•由於以下原因降低了其他費用：
◦退出與大都會人壽簽訂的各種過渡服務協議；以及
◦以資產為基礎的可變年金支出較低，原因是平均單獨賬户餘額較低，其中一部分被手續費收入抵消；
•DAC和VOBA攤銷較低，原因是：
◦本期的有利影響，主要是由於投保人行為的變化和與AAR相關的長期一般賬户盈利率假設；以及
◦我們的可變年金業務發生了有利的變化，從我們現行業務的實際經驗到預期經驗的變化，扣除了較低的單獨賬户回報對估計毛利的影響；以及
•與保險相關的活動成本較低，原因是：
61
目錄
◦GMDB負債的減少以及與AAR相關的變化對DSI的有利調整；
部分偏移
◦由於當期股票市場表現不佳，扣除收入較低的年金福利支付，GMDB負債增加。
主要的淨不利影響是：
•淨投資利差較低，原因是：
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資；以及
◦比較計量期內其他有限合夥企業的回報較低；
部分偏移
◦一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；以及
•從較低的平均單獨賬户餘額中收取較低的基於資產的費用，其中一部分被其他費用抵消。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致本期和上期的實際税率均為19%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
生命
我們人壽部門調整後收益的組成部分如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
手續費收入$90 $60 $271 $185 
淨投資利差53 52 126 155 
保險相關活動48 (1)(4)5 
DAC和VOBA攤銷(50)31 (104)(1)
其他費用，扣除DAC資本後的淨額(47)(51)(122)(150)
税前調整後收益94 91 167 194 
所得税費用(福利)撥備18 18 32 38 
調整後收益$76 $73 $135 $156 
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
當期調整後收益為7600萬美元，增加300萬美元。
主要有利影響是：
•與保險相關的活動成本較低，原因是：
◦本期間與精算系統轉換導致的建模改進有關的一次性調整；以及
◦扣除再保險的索償金額較低；以及
•費用收入增加，這是因為維護費用的變化和與AAR相關的投保人行為假設產生了更高的未賺取收入攤銷。
主要的淨不利影響是：
•由於以下原因，DAC和VOBA的淨攤銷較高：
◦與AAR相關的維護費用和投保人假設的變化；以及
62
目錄
◦本期間的一次性調整，與精算系統轉換導致的建模改進有關；
部分偏移
◦更高的獨立賬户回報率對毛利的影響。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為19%，而上一季度為20%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
當期調整後收益為1.35億美元，減少2100萬美元。
主要的淨不利影響是：
•由於以下原因，DAC和VOBA的攤銷較高：
◦與AAR相關的維護費用和投保人假設的變化；以及
◦本期間的一次性調整，與精算系統轉換導致的建模改進有關；
•淨投資利差較低，原因是：
◦我們的固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長以低於投資組合平均水平的收益率進行投資；以及
◦在比較計量期內，其他有限合夥企業的回報較低；以及
•與保險相關活動相關的成本較高，原因是：
◦扣除再保險的理賠金額較高；
部分偏移
◦本期的一次性調整，與精算系統轉換導致的建模改進有關。
主要有利影響是：
•更高的手續費收入，原因是：
◦與AAR相關的維護費用和投保人行為假設的變化帶來的更高的未賺取收入攤銷；以及
◦降低再保險的持續淨成本，因為再保險是在以前的時期重新投保的；以及
•由於退出與大都會人壽的各種過渡服務協議，其他費用較低。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為19%，而上一季度為20%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
63
目錄
徑流
我們決選部門調整後收益的組成部分如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
手續費收入$170 $157 $505 $544 
淨投資利差149 90 179 226 
保險相關活動(1,718)(740)(2,226)(1,210)
DAC和VOBA攤銷— — — — 
其他費用，扣除DAC資本後的淨額(44)(50)(137)(147)
税前調整後收益(1,443)(543)(1,679)(587)
所得税費用(福利)撥備(304)(117)(355)(127)
調整後收益$(1,139)$(426)$(1,324)$(460)
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
當期調整後收益為虧損11億美元，虧損7.13億美元。
主要不利影響是：
•與保險相關活動相關的成本上升，主要是在我們的ULSG業務中，原因是：
◦負債餘額增加，主要原因是與AAR有關的長期普通賬户賺取率假設發生變化；以及
◦較高的已支付索賠，扣除本期再保險後的淨額。
主要有利影響是：
•在比較計量期內，由於其他有限合夥企業的回報較高，淨投資利差較高；以及
•我們ULSG業務的手續費收入增加，原因是與AAR相關的溢價假設發生變化導致未賺取收入攤銷增加。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為21%，而上一季度為22%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息扣除的影響。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
當期調整後收益為虧損13億美元，虧損8.64億美元。
主要的淨不利影響是：
•與保險相關活動相關的成本上升，主要是在我們的ULSG業務中，原因是：
◦負債餘額增加，主要原因是與AAR有關的長期普通賬户賺取率假設發生變化；以及
◦理賠金額較高，扣除當期再保險後的淨額；
•淨投資利差較低，原因是在比較測算期內其他有限合夥企業的回報較低，扣除低利率環境導致的平均貸記利率下降；以及
•我們ULSG業務的淨手續費收入減少，原因是：
◦有效業務老化導致保險費淨成本下降；以及
◦投保人費用的下降與平均賬户餘額的下降一致；
部分偏移
64
目錄
◦由於與AAR相關的溢價假設發生變化，導致未賺取收入攤銷增加。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為21%，而上一季度為22%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。
公司和其他
公司及其他調整後收益的組成部分如下：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
手續費收入$— $1 $— $7 
淨投資利差15 23 50 57 
保險相關活動13 5 25 23 
DAC和VOBA攤銷19 (3)12 (11)
其他費用，扣除DAC資本後的淨額(79)(93)(276)(300)
減去：可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
19 9 35 18 
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)
(51)(76)(224)(242)
所得税費用(福利)撥備(38)(57)(72)(100)
調整後收益$(13)$(19)$(152)$(142)
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
調整後的收益為虧損1300萬美元，低於上年同期的600萬美元。
主要有利影響是：
•DAC和VOBA攤銷較低，原因是本期進行了一次性調整，這與精算系統轉換導致的建模改進有關；以及
•在前期確認的利息支出的推動下，與大都會人壽分拆相關的納税義務導致的其他支出減少。
較低的調整後虧損被我們優先股股息支付的時間部分抵消。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致本季度的實際税率為119%，而上一季度為75%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。我們認為，公司及其他的有效税率通常沒有意義，無論是在獨立基礎上，還是與前幾個時期相比，因為公司及其他的税項是從合併的經營部門的整體綜合有效税率與總税額之間的差額得出的。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
調整後的收益為虧損1.52億美元，較上年同期虧損1000萬美元。
較高的調整虧損主要是由於我們優先股股息支付的時機所致。
主要有利影響是：
•降低其他費用是由以下因素推動的：
◦與計劃的技術費用相關的本期較低的建立成本；以及
◦前期確認的與大都會人壽分拆相關的納税義務的利息支出；以及
65
目錄
•DAC和VOBA攤銷減少，原因是本期進行了一次性調整，這與精算系統轉換導致的建模改進有關。
所得税撥備以税前調整後收益的百分比表示，導致當期實際税率為38%，而上一季度為41%。我們的有效税率與法定税率不同，主要是由於收到的股息、扣除和税收抵免的影響。我們認為，公司及其他的有效税率通常沒有意義，無論是在獨立基礎上，還是與前幾個時期相比，因為公司及其他的税項是從合併的經營部門的整體綜合有效税率與總税額之間的差額得出的。
截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的GMLB騎手
GMLB Riders的業績對股東在扣除所得税撥備前可獲得的收益(虧損)的總體影響如下：(I)GAAP負債賬面價值的變化，(Ii)套期保值和再保險的按市值計價，(Iii)費用和(Iv)相關的DAC抵消：
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
負債$(1,787)$(810)$(3,591)$(1,856)
籬笆(1,078)948 2,538 (51)
讓渡再保險(3)50 101 75 
費用(1)223 228 621 628 
GMLB DAC(94)3 (502)60 
GMLB乘客總數$(2,739)$419 $(833)$(1,144)
__________________
(1)不包括生活福利費，作為調整後收益的一部分，截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為1500萬美元和4400萬美元，截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為1600萬美元和4800萬美元。
截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月
GMLB Riders的比較結果是不利的，減少了32億美元。
AAR導致本期出現不利變化，主要是由於本期已確認的較高準備金和較高的DAC攤銷。
業績還受到以下因素的推動：
•我們GMLB套期保值的不利變化；
•盾年金負債的估計公允價值的不利變化，扣除相關套期保值的估計公允價值的有利變化；
•變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化；
•GMLB DAC的不利變化。
本期較高的相對股票市場造成了以下重大影響：
•我們GMLB套期保值的估計公允價值的不利變化；以及
•盾年金負債的估計公允價值的不利變化，扣除相關套期保值的估計公允價值的有利變化；
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的有利變化；以及
•GMLB DAC的有利變化。
66
目錄
與前一時期的利率下降相比，本期利率上升造成了以下影響：
•我們GMLB套期保值的估計公允價值的不利變化；以及
•對GMLB DAC的不利變化；
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的有利變化。
當期信用違約互換(CDS)利差收窄，導致在扣除GMLB DAC的有利變化後，對非履約風險的調整出現了不利的變化。
截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月
GMLB Riders的比較結果有利3.11億美元，主要原因是：
•我們GMLB套期保值的有利變化；以及
•盾年金負債估計公允價值的有利變化，扣除相關套期保值估計公允價值的不利變化；
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化；
•GMLB DAC的不利變化。
本期股票市場漲幅低於上期，造成以下重大影響：
•我們GMLB套期保值估計公允價值的有利變化；
•盾年金負債的估計公允價值的有利變化，扣除相關套期保值的估計公允價值的不利變化；以及
•對GMLB DAC的有利變化；
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化。
本期較低的利率產生了以下重大影響：
•我們GMLB套期保值估計公允價值的有利變化；
•盾年金負債的估計公允價值的有利變化，扣除相關套期保值的估計公允價值的不利變化；以及
•對GMLB DAC的有利變化；
部分偏移
•變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化。
信用違約互換利差的擴大，加上當期標的可變年金負債準備金的較大增幅，導致在扣除GMLB DAC的不利變化後，對不良表現風險的調整出現了有利的變化。
AAR導致本期出現不利變化，主要是由於本期已確認的較高準備金和較高的DAC攤銷。
投資
投資風險
我們的主要投資目標是優化風險調整後的淨投資收益和風險調整後的總回報，同時適當匹配資產和負債。此外，投資流程旨在確保投資組合具有適當水平的流動性、質量和多元化。
67
目錄
我們面臨以下投資風險的主要來源，這些風險可能會因《行業趨勢-新冠肺炎大流行》中討論的因素而加劇或加劇：
•信用風險，與特定債務人繼續按時支付本金和利息的能力有關的不確定性，這可能會導致對某些投資的信用損失和壞賬註銷的更高撥備；
•利率風險，與市場利率變化相關的市場價格和現金流變異性。市場利率的變化將影響我們固定收益投資組合的淨未實現損益頭寸，以及我們從新基金投資和現有基金再投資中獲得的回報率；
•市場估值風險，指與信用利差和股票市場水平等市場因素變化相關的投資估計公允價值的可變性。信用利差的擴大將對固定收益投資組合的淨未實現收益(虧損)頭寸產生不利影響，並將增加與我們承擔信用敞口的基於信用的非合格衍生品相關的損失。信貸利差收緊將減少與新購買固定期限證券相關的淨投資收入，並有利於影響固定收益投資組合的淨未實現收益(虧損)頭寸；
•流動性風險，與在市況緊張時出售某些投資的能力減弱有關；
•房地產風險，與商業、農業和住宅房地產有關，源於各種因素，這些因素包括但不限於市場狀況，包括可租賃商業空間的供求情況、借款人及其租户和合資夥伴的信譽、資本市場波動和內在利率變動；
•貨幣風險，與非美元計價投資的貨幣匯率變動有關；以及
•與使用外部投資經理相關的財務和運營風險。
我們通過資產類型配置以及行業和發行人多元化來管理這些風險。風險限額還用於促進資產部門的多元化，避免集中在任何單一發行人，並限制總體信貸和股票風險敞口。房地產風險是通過地理、物業類型和產品類型多樣化來管理的。利率風險是我們資產負債管理(“ALM”)策略的一部分。產品設計，例如使用市值調整功能和退還費用，也被用來管理利率風險。這些策略包括維持一個投資組合，其目標是反映我們估計負債現金流狀況的加權平均持續期。對於我們的某些負債組合，不可能將資產投資到整個負債期，從而造成一些資產/負債錯配。我們還使用某些衍生品來管理貨幣、信貸、利率和股票市場風險。
投資管理協議
除了我們內部管理的衍生品交易，我們還聘請了一批經驗豐富的外部資產管理公司來管理我們的保險子公司的一般賬户投資組合和某些獨立賬户資產的投資，以及BHF和我們的再保險子公司特拉華州Bright Tower ReInsurance Company(“BRCD”)的資產的投資。
當前環境
我們的業務和經營業績普遍受到資本市場和經濟狀況的重大影響。見我們2019年年報中包含的《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性-金融和經濟環境》。
作為一家美國保險公司，我們受到美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)貨幣政策的影響。美聯儲未來可能提高或降低聯邦基金利率，這可能會對風險投資的定價水平產生影響，並可能對產品銷售水平產生不利影響。由於我們投資組合的多元化，我們也受到世界各國央行貨幣政策的影響。
68
目錄
精選行業投資
近期市場波動加劇影響了各種資產類別的表現。促成因素包括對能源和石油價格下跌衝擊能源行業的擔憂，以及新冠肺炎疫情。見“風險因素--持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響，包括資本和流動性”。
由於能源和石油價格下跌，市場越來越關注能源行業的投資。我們維持着跨子行業和發行人的多元化能源行業固定到期日證券投資組合。我們對能源行業固定到期日證券的敞口為30億美元，其中91%為投資級，截至2020年9月30日，未實現淨收益(虧損)為2.36億美元。
由於新冠肺炎疫情及其結果的不確定性，市場對零售部門投資的關注度也有所提高。我們對零售部門公司固定到期日證券的敞口為19億美元，其中97%為投資級證券，截至2020年9月30日，未實現淨收益(虧損)為2.13億美元。
除上述披露的固定期限證券外，我們還有可能受到新冠肺炎疫情影響的抵押貸款和某些住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)和資產支持證券(“ABS”)(統稱“結構性證券”)的敞口，我們的投資經理正積極與因新冠肺炎疫情而出現短期財務或經營問題的借款人合作，以提供暫時的緩解。有關按揭貸款的資料，包括按投資組合劃分的信貸質素及按物業類別劃分的商業按揭貸款，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4的“-投資-按揭貸款”及附註4。此外，有關結構性證券的信息，包括證券類型、風險狀況和評級狀況，請參閲“-投資-結構性證券”。
我們監控各個行業和資產類別的直接和間接投資敞口，並酌情調整我們的投資敞口水平。目前，我們預計我們在這些行業和資產類別的一般賬户投資不會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
投資組合業績
下面的綜合收益率表顯示了我們的投資組合在所示時期的收益率和調整後的淨投資收益。如下所述，此表反映了與GAAP經營報表中所列淨投資收入列報的某些不同之處。這種概括性收益率表演示與我們為管理目的衡量投資業績的方式是一致的，我們相信它增強了對我們投資組合結果的理解。
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
收益率%金額收益率%金額收益率%金額收益率%金額
(百萬美元)
投資收益(1)4.56 %$1,036 4.62 %$951 4.04 %$2,676 4.56 %$2,757 
投資費和費用(2)(0.14)(35)(0.10)(23)(0.13)(99)(0.12)(76)
調整後的淨投資收益(3)4.42 %$1,001 4.52 %$928 3.91 %$2,577 4.44 %$2,681 
_______________
(1)投資收益收益率是以投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比來計算的。投資收益不包括已確認的損益，反映了下文腳註3-3中提出的調整，以得出調整後的投資淨收益。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立衍生資產以及從衍生交易對手那裏獲得的抵押品。
(2)投資費用和費用收益率按投資費用和費用佔平均季度資產估計公允價值的百分比計算。資產估計公允價值不包括與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生品資產以及從衍生品交易對手那裏收到的抵押品。
69
目錄
(3)由於某些重新分類，收益率表中顯示的調整後淨投資收入與最直接可比的GAAP指標不同，如下所示。
三個月後結束
九月三十日，		截至9個月
九月三十日，
2020201920202019
(單位：百萬)
淨投資收益$996 $928 $2,564 $2,681 
減去：投資對衝調整(5)— (13)— 
調整後的淨投資收益在上述收益率表中為-1$1,001 $928 $2,577 $2,681 
有關這段期間淨投資收益變化的分析，請參閲“-營業業績--截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合業績--調整後收益”。
可供出售的固定期限證券(“AFS”)
按類型(公共或私人)持有的固定期限證券如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估計數
公允價值		所佔百分比
總計		估計數
公允價值		所佔百分比
總計
(百萬美元)
上市交易$65,812 83.0 %$58,099 81.8 %
私募13,526 17.0 12,937 18.2 
固定期限證券總額$79,338 100.0 %$71,036 100.0 %
現金和投資資產的百分比69.3 % 72.0 % 
有關我們的估值控制及程序的進一步資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註6，包括我們對不被視為代表估計公允價值的獨立定價服務所收取的任何價格提出質疑的正式程序。
有關固定到期日證券、合同到期日、連續未實現虧損總額和信貸損失撥備的進一步信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註4。
固定期限證券信用質量評級
關於國家認可的統計評級機構(NRSRO)分配的信用質量評級、全國保險業監理員協會(NAIC)證券估值辦公室為固定期限證券指定的信用質量名稱和使用的方法，以及NAIC為某些結構性證券採用的方法，請參閲我們2019年年度報告中包含的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投資-固定期限AFS-固定期限證券信用質量-評級”。
70
目錄
下表列出了按NRSRO評級劃分的固定到期日證券總額，以及NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC名稱的適用NAIC名稱(使用NAIC方法呈現的某些結構性證券除外)，以及基於每個NAIC名稱包含的估計公允價值的百分比：
  2020年9月30日2019年12月31日
NAIC
名稱		NRSRO評級攤銷
成本		信貸損失準備未實現
收益(虧損)		估計公允價值所佔百分比
總計		攤銷
成本		信貸損失準備未實現
收益(虧損)		估計公允價值所佔百分比
總計
  (百萬美元)
1AAA/AA/A$43,320 $— $8,752 $52,072 65.7 %$41,463 $— $5,252 $46,715 65.8 %
2BAA21,534 — 2,503 24,037 30.3 19,838 — 1,610 21,448 30.2 
小計投資級64,854 — 11,255 76,109 96.0 61,301 — 6,862 68,163 96.0 
3BA2,290 — 33 2,323 2.9 2,015 — 72 2,087 2.9 
4B802 1 (2)799 1.0 673 — 23 696 1.0 
5CAA及更低版本115 3 (5)107 0.1 90 — — 90 0.1 
6
違約或接近違約
— — — — — — — — — — 
小計低於投資級
3,207 4 26 3,229 4.0 2,778 — 95 2,873 4.0 
固定期限證券總額$68,061 $4 $11,281 $79,338 100.0 %$64,079 $— $6,957 $71,036 100.0 %
下表列出了基於估計公允價值、按行業分類和NRSRO評級的固定到期日證券總額，以及NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC名稱的比較結果中適用的NAIC名稱，但某些結構性證券除外，這些證券是使用如上所述的NAIC方法呈現的：
固定期限證券分行業及信用質量評級
NAIC認證123456總計
估計數
公允價值
NRSRO評級AAA/AA/ABAABABCAA和
更低的位置		在城市或附近
默認
(單位：百萬)
2020年9月30日
美國企業$17,758 $15,782 $1,673 $630 $63 $— $35,906 
外國公司3,325 6,659 530 140 6 — 10,660 
RMBS8,376 15 19 12 27 — 8,449 
美國政府和機構8,836 99 — — — — 8,935 
CMBS6,287 127 2 9 — — 6,425 
國家和政治分區4,236 185 1 — 7 — 4,429 
ABS2,400 298 12 4 — — 2,714 
外國政府854 872 86 4 4 — 1,820 
固定期限證券總額$52,072 $24,037 $2,323 $799 $107 $— $79,338 
2019年12月31日
美國企業$15,313 $13,770 $1,479 $556 $42 $— $31,160 
外國公司3,162 6,113 466 90 13 — 9,844 
RMBS9,020 59 15 3 21 — 9,118 
美國政府和機構7,303 93 — — — — 7,396 
CMBS5,612 126 6 11 — — 5,755 
國家和政治分區3,863 185 — — 9 — 4,057 
ABS1,696 240 19 — — — 1,955 
外國政府746 862 102 36 5 — 1,751 
固定期限證券總額$46,715 $21,448 $2,087 $696 $90 $— $71,036 
美國和外國公司固定期限證券
我們維持着跨行業和發行人的公司固定到期日證券的多元化投資組合。我們的投資組合對任何單一發行人的風險敞口都不超過總投資的1%，前十大持有量合計不超過1%。
71
目錄
佔2020年9月30日和2019年12月31日總投資的2%。我們的美國和外國公司按行業劃分的固定到期日證券持有量如下：
2020年9月30日2019年12月31日
估計數
公允價值		所佔百分比
總計		估計數
公允價值		所佔百分比
總計
(百萬美元)
工業$14,575 31.3 %$12,633 30.9 %
消費者10,981 23.6 9,719 23.7 
金融10,614 22.8 9,448 23.0 
效用7,069 15.2 6,247 15.2 
通信3,327 7.1 2,957 7.2 
總計
$46,566 100.0 %$41,004 100.0 %
結構性證券
我們分別在2020年9月30日和2019年12月31日持有176億美元和168億美元的結構性證券(按估計公允價值計算)，如以下RMBS、CMBS和ABS部分所示。
RMBS
我們持有的RMBS按證券類型、風險狀況和評級狀況進行多元化，具體如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估計數
公允價值		所佔百分比
總計		未實現淨收益(虧損)估計數
公允價值		所佔百分比
總計		未實現淨收益(虧損)
 (百萬美元)
安全類型：
抵押抵押債券$4,913 58.1 %$516 $4,857 53.3 %$360 
傳遞證券3,536 41.9 127 4,261 46.7 66 
總RMBS$8,449 100.0 %$643 $9,118 100.0 %$426 
風險概況：
代理處$6,659 78.8 %$507 $7,216 79.2 %$256 
素數128 1.5 2 141 1.5 9 
Alt-A822 9.7 65 883 9.7 96 
次貸840 10.0 69 878 9.6 65 
總RMBS$8,449 100.0 %$643 $9,118 100.0 %$426 
收視率配置文件：
評級為AAA$6,843 81.0 %$7,329 80.4 %
指定NAIC 1$8,376 99.1 %$9,020 98.9 %
從歷史上看，我們對次貸RMBS持有量的管理主要是專注於高級證券，在嚴重虧損假設下對投資組合進行壓力測試，並密切監控投資組合的表現。我們的次級RMBS投資組合主要由2012年後購買的證券組成，這些證券的票面價值和預期本金回收價值均有大幅折讓。這些證券中的絕大多數都是NAIC名稱(例如NAIC 1和NAIC 2)下的投資級證券。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們自2012年以來購買的次貸RMBS持有量的估計公允價值分別為8.16億美元和8.51億美元，截至2020年9月30日和2019年12月31日的未實現收益(虧損)分別為6600萬美元和6100萬美元。
72
目錄
CMBS
我們的CMBS持有量按年份多樣化，具體如下：
2020年9月30日2019年12月31日
攤銷成本估計公允價值攤銷成本估計公允價值
(單位：百萬)
2003 - 2010$94 $113 $109 $123 
2011114 115 223 223 
2012146 148 138 141 
2013214 217 199 205 
2014342 362 332 346 
2015954 1,031 938 977 
2016462 500 480 497 
2017701 777 683 717 
20181,660 1,897 1,580 1,700 
2019920 1,001 818 826 
2020258 264 — — 
總計$5,865 $6,425 $5,500 $5,755 
截至2020年9月30日，使用評級機構評級的CMBS評級為AAA的估計公允價值為48億美元，佔CMBS總額的75.2%，指定的NAIC 1為63億美元，佔CMBS總額的97.9%。截至2019年12月31日，CMBS AAA評級機構評級為43億美元，佔CMBS總量的74.9%，指定NAIC 1為56億美元，佔CMBS總量的97.5%。
ABS
我們的ABS持有量因抵押品類型和發行人而多樣化。我們按抵押品類型和評級檔案劃分的ABS持有量如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估計數
公允價值		所佔百分比
總計		未實現淨額
收益(虧損)		估計數
公允價值		所佔百分比
總計		未實現淨額
收益(虧損)
 (百萬美元)
宣傳品類型：
抵押債券$1,647 60.7 %$(5)$1,058 54.2 %$(8)
學生貸款202 7.4 1 196 10.0 2 
消費貸款239 8.8 5 171 8.7 2 
汽車貸款99 3.7 4 114 5.8 2 
信用卡貸款58 2.1 7 60 3.1 3 
其他貸款469 17.3 21 356 18.2 9 
總計$2,714 100.0 %$33 $1,955 100.0 %$10 
收視率配置文件：
評級為AAA$1,443 53.2 %$879 45.0 %
指定NAIC 1$2,400 88.4 %$1,696 86.8 %
固定期限證券信用損失準備
有關固定到期日證券的評估信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註4，以計提因無法收回而產生的信貸損失或註銷。
證券借貸
我們參與證券借貸計劃，將證券借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們獲得抵押品，通常是現金，金額通常等於所借證券估計公允價值的102%，這是在貸款開始時獲得的，並保持在大於或等於100%的水平。
73
目錄
在貸款期間。貸款證券的估計公允價值每天都受到監控，在整個貸款期限內，還會根據需要獲得額外的抵押品。根據這類交易借出的證券可以由受讓人出售或再質押。我們有責任將我們控制下的現金抵押品退還給我們的交易對手。除非交易對手違約，否則不得出售或再質押從交易對手那裏收到的抵押品，並且該抵押品不會反映在財務報表中。這些交易被視為融資安排，相關的現金抵押品負債按收到的現金金額入賬。
有關我們證券借貸計劃的信息，請參閲《中期簡明綜合財務報表附註》-《流動資金和資本資源表》-《公司資產-流動資金和資本的主要用途-證券借貸》和附註4。
按揭貸款
我們的按揭貸款主要以商業、農業和住宅物業作抵押。有關按投資組合分類的按揭貸款資料摘要如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 攤銷成本所佔百分比
總計		信貸損失準備攤銷成本的百分比攤銷成本所佔百分比
總計		信貸損失準備攤銷成本的百分比
 (百萬美元)
商品化$9,830 62.1 %$44 0.5 %$9,721 61.5 %$47 0.5 %
農耕3,380 21.3 %16 0.5 %3,388 21.4 %10 0.3 %
住宅2,626 16.6 %30 1.1 %2,708 17.1 %7 0.3 %
總計$15,836 100.0 %$90 0.6 %$15,817 100.0 %$64 0.4 %
我們的抵押貸款組合因地理區域和物業類型而多樣化，以降低集中風險。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們以位於美國的物業為抵押的商業和農業抵押貸款組合的百分比為97%，其餘的以位於美國以外的物業為抵押。美國前三個州的賬面價值佔商業和農業抵押貸款總額的百分比如下：
2020年9月30日
加利福尼亞24%
紐約12%
弗羅裏達8%
此外，我們在發放商業和農業抵押貸款時，通常通過放貸最高可達基礎房地產抵押品估計公允價值的75%來管理風險。
我們的住宅按揭貸款組合也是以類似的方式管理，以降低集中風險。所有住宅抵押貸款都是以2020年9月30日和2019年12月31日位於美國的房產為抵押的。美國前三個州的賬面價值佔住宅抵押貸款總額的百分比如下：
2020年9月30日
加利福尼亞37%
弗羅裏達10%
紐約7%
74
目錄
按地理區域和物業類型劃分的商業抵押貸款商業按揭貸款是按揭貸款投資資產類別中最大的組成部分。不同地區及物業類別的商業按揭貸款數字如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 金額所佔百分比
總計		金額所佔百分比
總計
 (百萬美元)
地理區域：
太平洋$2,648 26.9 %$2,666 27.4 %
南大西洋1,939 19.7 1,887 19.4 
中大西洋1,872 19.0 1,875 19.3 
西南中環802 8.2 809 8.3 
高山697 7.1 668 6.9 
東北中區608 6.2 555 5.7 
國際494 5.0 494 5.1 
新英格蘭463 4.7 412 4.2 
西北中環123 1.3 125 1.3 
東南中區84 0.9 85 0.9 
多地區和其他100 1.0 145 1.5 
記錄的總投資9,830 100.0 %9,721 100.0 %
減去：信貸損失撥備44 47 
賬面價值，扣除信貸損失準備後的淨值$9,786 $9,674 
屬性類型：
辦公室$3,803 38.7 %$3,839 39.5 %
公寓2,200 22.4 2,181 22.4 
零售2,103 21.4 2,115 21.8 
酒店928 9.4 930 9.6 
工業766 7.8 626 6.4 
其他30 0.3 30 0.3 
記錄的總投資9,830 100.0 %9,721 100.0 %
減去：信貸損失撥備44 47 
賬面價值，扣除信貸損失準備後的淨值$9,786 $9,674 
抵押貸款信用質量-監控流程。我們的抵押貸款投資受到持續監控，包括對當前、逾期、重組和喪失抵押品贖回權的貸款進行審查。每季度，我們都會與我們的投資經理一起對投資組合進行正式審查。有關按揭貸款的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4，按信貸質素指標、逾期狀況、應計項目狀況及經修訂按揭貸款分類。
我們的商業抵押貸款會在持續的基礎上進行審查。這些審查可能包括對房地產財務報表和租金滾動的分析、租賃展期分析、房地產檢查、市場分析、基礎抵押品的估計估值、貸款與價值比率、償債覆蓋率和租户信用。監測過程的重點是風險較高的貸款，包括那些被歸類為重組、拖欠或喪失抵押品贖回權的貸款，以及貸款與價值比率較高、償債覆蓋率較低的貸款。農業抵押貸款的監測程序大致相似，重點放在風險較高的貸款上，例如貸款與價值比率較高的貸款，包括按地域和行業進行審查。我們的住宅按揭貸款是在持續的基礎上進行審查的。有關我們評估住宅按揭貸款及相關估值免税額方法的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4。
按揭成數和償債覆蓋率是評估商業按揭貸款質量的常用指標。貸款與價值比率是評估農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與基礎抵押品的估計公允價值進行比較。
75
目錄
貸款與價值比率大於100%表示貸款金額大於抵押品價值。貸款與價值比率低於100%表示抵押品價值超過貸款金額。一般來説，貸款與價值比率越高，遭受信貸損失的風險就越高。償債覆蓋率將房產的淨營業收入與償還貸款到期本金和利息所需的金額進行比較。一般來説，償債覆蓋率越低，信用損失的風險就越高。對於我們的商業抵押貸款，2020年9月30日和2019年12月31日的平均貸款與價值比率分別為56%和53%，2020年9月30日和2019年12月31日的平均償債覆蓋率均為2.2倍。償債覆蓋率以及用於計算償債覆蓋率的值每年滾動更新，投資組合的一部分每季度更新。此外，除風險最低的貸款外，所有貸款與價值比率都會定期更新，這是我們持續審查商業抵押貸款組合的一部分。對於我們的農業抵押貸款，我們在2020年9月30日和2019年12月31日的平均貸款與價值比率都是47%。用於計算農業抵押貸款貸款與價值比率的價值是結合目前對農業貸款組合的審查而制定的，並定期更新。
與新冠肺炎疫情相關的貸款修改。我們的承保和信貸管理做法是積極改進的，以適應不斷變化的經濟環境。為了積極減輕損失並加強各抵押貸款組合部門的借款人支持，我們擴大了貸款修改和客户援助基礎設施。
自2020年3月1日以來，我們已經完成了貸款修改，並對某些契約提供了豁免，包括傢俱、固定裝置和費用準備金、租户推遲支付租金或修改租約、降低利率、延長到期日，以及與一些受新冠肺炎疫情影響的借款人採取的其他行動。這些調整的一部分包括短期本金和利息承受。截至2020年9月30日，向借款人提供償債承受而不還款的抵押貸款記錄投資為7億美元，其中商業抵押貸款5.81億美元，農業抵押貸款2400萬美元，住宅抵押貸款9500萬美元。由於“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)給予的救濟，這些類型的修改通常不被認為是問題債務重組(“TDR”)。有關TDR的更多信息，請參見中期簡明合併財務報表附註4。
按揭貸款信貸損失撥備。有關截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月的信貸損失撥備的設立及監控情況，以及信貸損失撥備的活動及結餘，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4及附註6。
有限合夥和有限責任公司
我們的有限合夥及有限責任公司(“有限責任公司”)的賬面價值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(單位：百萬)
其他有限合夥權益$2,125 $1,941 
房地產有限合夥企業與有限責任公司(1)437 439 
總計$2,562 $2,380 
__________________
(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，房地產有限合夥企業和有限責任公司的估計公允價值分別為5.02億美元和5.29億美元。
這些投資的現金分配來自投資收益、基金標的投資的營業收入以及基金標的投資的清算。我們估計，私募股權基金的標的投資通常會在未來10至20年內清盤。
76
目錄
其他投資資產
按類別劃分的其他投資資產的賬面價值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
攜載
價值		所佔百分比
總計		攜載
價值		所佔百分比
總計
(百萬美元)
估計公允價值為正的獨立衍生品
$4,831 95.9 %$3,021 93.9 %
FHLB股票81 1.6 39 1.2 
税收抵免可再生能源合作伙伴關係63 1.3 82 2.6 
槓桿租賃，扣除無追索權債務51 1.0 64 2.0 
其他12 0.2 10 0.3 
總計$5,038 100.0 %$3,216 100.0 %
衍生物
衍生品風險
我們面臨着與我們正在進行的業務運營相關的各種風險，包括利率、外幣匯率、信貸和股票市場。我們使用各種策略來管理這些風險，包括使用衍生品。見中期簡明合併財務報表附註5：
•按對衝指定類型劃分的衍生品名義總金額、估計公允價值和主要潛在風險敞口的信息，不包括在2020年9月30日和2019年12月31日持有的嵌入式衍生品。
•截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月，經營報表對衍生品的現金流、公允價值或不合格對衝關係的影響。
有關我們主要對衝計劃使用衍生品的更多信息，請參閲我們2019年年度報告中的“業務部門和公司及其他-年金”、“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-風險管理戰略-ULSG市場風險敞口管理”和“-年度精算審查”。
公允價值層次結構
見中期簡明綜合財務報表附註6，按估計公允價值經常性計量的衍生工具及其相應的公允價值層次，以及使用下文討論的重大不可觀察(第3級)輸入按估計公允價值經常性計量的衍生工具的公允價值計量的前滾。
3級衍生品的估值涉及使用重大不可觀察的投入，通常比1級和2級衍生品的估值需要更高程度的管理層判斷或估計。儘管無法觀察到第三級投入，但管理層認為，這些投入與其他市場參與者在為此類工具定價時使用的投入是一致的，考慮到目前的情況，它們被認為是合適的。使用不同的投入或方法可能會對第三級衍生品的估計公允價值產生實質性影響，並可能對淨利潤產生實質性影響。
2020年9月30日被歸類為3級的衍生品包括：使用不可觀察到的信用利差定價的信用違約掉期，或通過獨立經紀商報價定價的信用違約掉期；具有不可觀察到的波動性投入的股票方差掉期；具有某些不可觀察到的投入的外幣掉期，以及具有不可觀察到的相關性投入的股票指數期權。
信用風險
有關我們如何管理與衍生工具相關的信用風險，以及在應用總淨額結算協議和抵押品後，我們的衍生工具淨資產和淨衍生工具負債的估計公允價值，請參閲中期簡明綜合財務報表附註5。
我們的政策是不會抵銷在同一主淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生品確認的公允價值金額。這項政策適用於資產負債表中衍生品的確認，不影響我們的法定抵銷權。
77
目錄
信用衍生品
信用違約互換的名義總金額和估計公允價值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
概念性的
金額		估計數
公允價值		概念性的
金額		估計數
公允價值
(單位：百萬)
成文$1,793 $26 $1,635 $36 
購得18 — 18 — 
總計$1,811 $26 $1,653 $36 
與我們的書面信用違約掉期相關的最大風險金額等於相應的名義總金額。在複製交易中，我們將資產負債表上的一項資產與書面信用違約互換(CDS)配對，以綜合複製公司債券，這是人壽保險公司持有的核心資產。複製是根據州保險監管機構和NAIC批准的指導方針進行的，是管理公司內部整體公司信用風險的重要工具。為了與我們的長期保險責任相匹配，我們尋求購買長期公司債券。在某些情況下，這些債券可能在市場上並不容易獲得，或者可能是由我們已經對其有重大企業信用敞口的公司發行的。例如，通過購買國債(或其他優質資產)，並將它們與所需公司信用名稱上的書面信用違約互換(CDS)相關聯，我們可以複製所需的債券敞口，並滿足我們的ALM需求。這可能使公司面臨信用利差的變化，因為書面信用違約互換期限短於美國國債的到期日。
表外安排
證券借貸和衍生產品的抵押品
我們有一個證券借貸計劃，目的是提高我們投資組合的總回報。我們定期從交易對手那裏收到證券借貸的非現金抵押品，這些抵押品不能出售或再質押，也不會記錄在我們的綜合資產負債表上。這筆抵押品的金額是$。6按2020年9月30日的估計公允價值計算為100萬美元。截至2019年12月31日，公司未持有非現金抵押品。有關我們的證券借貸計劃、收入和支出分類以及擔保融資安排和相關負債的性質，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4以及“-投資-證券借貸”。
我們進入衍生品市場是為了管理與我們正在進行的業務運營相關的各種風險。我們有來自交易對手的衍生品非現金抵押品，這些抵押品可以在受到某些限制的情況下出售或再質押，這些抵押品尚未記錄在我們的綜合資產負債表上。截至2020年9月30日和2019年12月31日，這種非現金抵押品的金額分別為7.84億美元和5.93億美元。請參閲中期簡明綜合財務報表附註5，以瞭解有關本公司衍生工具的賺取收入及名義總金額、資產及負債的估計公允價值及主要基礎風險敞口的資料。
擔保
見中期合併財務報表附註11中的“擔保”。
其他
此外，我們作出承諾是為了提高我們投資組合的總回報：抵押貸款承諾以及為合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾。見中期簡明合併財務報表附註11中的“承擔”。有關為合夥投資、抵押貸款、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾的更多信息，請參閲我們2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--公司-合同義務”。
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目錄
投保人責任
我們建立並作為負債計入精算確定的金額，這些金額是為履行保單義務或為未來的年金支付而計算的。精算負債金額按照公認會計準則在財務報表中計算和報告。有關投保人負債的更多詳情，請參閲我們2019年年報中包含的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-投保人負債》。除下文另有討論外，我們的精算負債並無重大變動。
未來的政策優勢
我們為保險單項下的應付金額確定責任。見中期簡明合併財務報表附註3。關於未來政策收益的詳細討論，可以在我們的2019年年度報告中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-投保人負債》中找到。
投保人賬户餘額
投保人賬户餘額(“PAB”)一般等於賬户價值，其中包括記入貸方的應計利息，但不包括退保時可能產生的任何適用費用的影響。見中期簡明合併財務報表附註3。在我們的2019年年度報告中的《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投保人負債》中，可以找到對Pabs細分市場以及公司業務和其他業務的討論和分析。
可變年金擔保
我們發行某些具有保證最低福利的可變年金產品，為投保人提供基於其初始存款(即福利基數)較少提取的最低迴報。在某些情況下，福利基數可能會通過額外的存款、獎金金額、應計項目或可選的市值遞增來增加。見中期簡明合併財務報表附註3。另請參閲我們2019年年報中包括的“關於市場風險-市場風險-公允價值敞口-利率的定量和定性披露”和“業務部門和公司及其他-年金-概述-當前產品-可變年金”，以瞭解更多信息。
下面提供了管理層認為與理解我們的可變年金風險管理策略相關的部分信息。
風險淨額
淨GMDB的在險淨額(“NAR”)是指截至資產負債表日的死亡撫卹金超過賬户價值(如果有的話)的金額。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠，我們將產生的索賠金額，幷包括與為幫助支付死亡時應繳納的所得税而購買的騎手相關的任何額外合同索賠。
擔保最低提取福利(GMWB)和擔保最低積累福利(GMAB)的淨資產收益率是指截至資產負債表日超過賬户價值(如果有的話)的擔保福利金額。NAR假定所有合同持有人在資產負債表日期使用收益。對於GMWB福利，每年只有一小部分福利基數可供提取。對於GMAB，NAR要到GMAB到期日才能獲得。
具有終身付款的GMWB的淨資產收益率(“GMWB4L”)是根據當前年金率購買終身收入流所需與賬户總價值相加的金額(如果有的話)，等於保證福利項下提供的終身金額。對於GMWB4L規定有保證的累計美元支付金額的合同，NAR基於購買具有一定期間收入流的終生合同，其中一定期間確保支付該累計美元金額。NAR代表着我們潛在的經濟風險敞口，如果所有合同持有者在資產負債表日開始終身提款，而不考慮年齡。每年只有一小部分福利基數可供提取。
GMIB的淨資產收益率(NAR)是根據當前年金率，購買終身收入流所需添加到總賬户價值中的金額(如果有)，等於保證福利項下提供的最低金額。這一數額代表瞭如果所有合同持有人在資產負債表日按年率計算的情況下，我們對此類擔保的潛在經濟風險，即使合同下的保證金額可能要等到合同的等待期之後才按年計算。
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目錄
按保證最低福利類型劃分的NAR的詳細説明可在我們的2019年年度報告中的“業務部門和公司及其他-年金-概述-在險淨額”中找到。
按可變年金合約的保證最低福利類別劃分的合約持有人的賬户價值和淨資產收益率如下：
2020年9月30日(1)2019年12月31日(1)
帳户值死亡撫卹金NAR(1)生活福利NAR(1)現金賬户價值的百分比(2)帳户值死亡撫卹金NAR(1)生活福利NAR(1)現金賬户價值的百分比(2)
 (百萬美元)
GMIB$39,330 $2,693 $7,705 59.4 %$41,302 $2,302 $4,722 42.0 %
帶EDB的GMIB最大值(3)10,943 3,435 207 21.8 %11,807 2,673 23 2.3 %
不帶EDB的GMIB最大值6,249 10 44 10.0 %6,750 2 5 0.8 %
GMWB4L(FlexChoiceSM)
5,050 12 194 40.1 %4,130 3 25 13.4 %
GMAB670 1 2 1.7 %672 1 1 0.6 %
GMWB2,589 44 11 7.5 %2,783 39 8 1.4 %
GMWB4L14,063 106 1,022 38.6 %14,904 71 509 23.7 %
僅限EDB3,652 763 — 不適用3,740 609 — 不適用
僅限GMDB(EDB除外)17,925 990 — 不適用18,183 971 — 不適用
總計$100,471 $8,054 $9,185 $104,271 $6,671 $5,293 
__________________
(1)“死亡保險金NAR”和“生前保險金NAR”在合同層面上不是相加的。
(2)現金合同的定義是生活福利淨資產收益率超過零的任何合同。
(3)EDB被定義為增強型死亡撫卹金。
儲量
根據公認會計原則，我們的某些可變年金擔保功能被視為保險負債，並在未來保單福利的綜合資產負債表中報告，投保人福利和索賠中報告的變化。這些負債是使用對股票和債券市場回報以及利率水平的長期假設來核算的。因此，這些負債(截至2020年9月30日的估值為62億美元)對股票和固定收益市場回報以及利率水平的定期變化不像衍生品工具那麼敏感。以這種方式核算的擔保包括GMDB，以及GMIB和某些GMWB的或有壽命部分。所有其他可變年金擔保功能都作為嵌入衍生品入賬，並在PABS的綜合資產負債表中報告，變化在淨衍生收益(虧損)中報告。截至2020年9月30日，這些負債價值39億美元，按估計公允價值入賬。以這種方式核算的擔保包括GMAB、GMWB和GMIB的非壽險或有部分。在某些情況下，擔保將具有多個需要單獨核算的特徵或選項，因此擔保不會在其中一種核算模式下完全核算(稱為“拆分核算”)。此外，Shield年金的指數保護和積累功能被計入嵌入式衍生品，在Pabs的合併資產負債表上報告，淨衍生品收益(虧損)報告的變化，截至2020年9月30日的估值為22億美元。見我們2019年年報中包含的《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計估算摘要》。
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目錄
按擔保類型和會計模式劃分的GAAP可變年金準備金餘額如下：
儲量
2020年9月30日2019年12月31日
未來的政策優勢投保人賬户餘額總儲量未來的政策優勢投保人賬户餘額總儲量
(單位：百萬)
GMDB$1,346 $— $1,346 $1,362 $— $1,362 
GMIB3,692 3,111 6,803 2,677 1,844 4,521 
GMIB最大值859 269 1,128 560 (84)476 
GMAB— 3 3 — (17)(17)
GMWB— 55 55 — 6 6 
GMWB4L269 342 611 258 (93)165 
GMWB4L(FlexChoiceSM)
— 73 73 — — — 
總計$6,166 $3,853 $10,019 $4,857 $1,656 $6,513 
衍生品對衝可變年金擔保
在我們的宏觀利率對衝計劃中持有的衍生品名義總額和估計公允價值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
儀器類型名義總額(1)估計公允價值名義總額(1)估計公允價值
資產負債資產負債
(單位：百萬)
利率掉期$2,845 $593 $— $7,344 $798 $29 
利率期權22,570 1,481 178 29,750 782 187 
利率遠期7,332 1,179 25 5,418 94 114 
總計$32,747 $3,253 $203 $42,512 $1,674 $330 
__________________
(1)列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。
81
目錄
我們的可變年金套期保值計劃中衍生工具的名義總額和估計公允價值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
儀器類型名義總額(1)估計公允價值名義總額(1)估計公允價值
資產負債資產負債
 (單位：百萬)
股票指數期權$33,361 $727 $991 $46,968 $814 $1,713 
股權總回報掉期12,997 63 222 7,723 2 367 
股權差異掉期1,098 13 22 2,136 69 69 
利率掉期2,845 593 — 7,344 798 29 
利率期權21,370 1,203 178 27,950 712 176 
利率遠期2,774 308 9 — — — 
總計$74,445 $2,907 $1,422 $92,121 $2,395 $2,354 
__________________
(1)列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。
這些套期保值的估計公允價值的期間變化影響我們的淨收入，以及股東權益，這些影響在任何給定的時期都可能是實質性的。參見《風險因素-與我們業務相關的風險-我們的可變年金敞口風險管理策略可能無效，可能導致我們的盈利能力指標大幅波動，並可能對我們的法定資本產生負面影響》、《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理戰略》，這些都包含在我們的2019年年報中。
流動性與資本資源
我們的業務和經營業績受到全球資本市場和整體經濟狀況的重大影響。全球資本市場、特定市場或金融資產類別的緊張狀況、波動或中斷可能對我們產生不利影響，部分原因是我們擁有龐大的投資組合，我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素非常敏感。全球資本市場和經濟狀況的變化可能會影響我們的債務或股權證券的融資成本和市場利率。有關可能影響我們滿足流動性和資本需求能力的市場因素的更多信息，包括與新冠肺炎疫情有關的因素，請參閲本文中的“-行業趨勢-新冠肺炎疫情”、“-投資-當前環境”以及(I)“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-投資-當前環境”和(Ii)“風險因素-持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務產生實質性不利影響”和(Ii)“風險因素-持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務產生實質性的不利影響”和(Ii)“風險因素-持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務產生實質性的不利影響”和(Ii)“風險因素-持續的新冠肺炎疫情可能對我們的業務產生實質性的不利影響”。第一季度的經營業績和財務狀況，包括資本和流動性。
流動性與資本管理
根據我們的資本、對維持我們的業務組合、評級和資金來源的預期，我們相信我們有足夠的流動性來滿足當前市場條件和某些壓力情景下的業務需求。我們的董事會和高級管理層直接參與資本管理過程的治理，包括對年度資本計劃和資本目標的擬議修改。我們的目標是與母公司信用評級和保險子公司的財務實力評級相稱的債務資本比率。我們根據市場狀況以及不斷變化的需求和機會，不斷監測和調整我們的流動性和資本計劃。
我們保持着可觀的短期流動性頭寸，截至2020年9月30日和2019年12月31日分別為56億美元和28億美元。短期流動性由現金和現金等價物以及短期投資組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
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目錄
我們流動性管理的一個組成部分包括管理我們的流動資產水平，截至2020年9月30日和2019年12月31日，流動資產水平分別為505億美元和426億美元。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和公開交易證券組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產有關的收受金額。
“公司”(The Company)
流動資金
流動性是指我們有能力從我們的正常運營中產生足夠的現金流，以滿足我們的運營、投資和融資活動的現金需求。我們根據我們每天監測的投資資產組合的12個月滾動預測來確定我們的流動性需求。我們根據這一滾動的12個月預測調整一般賬户資產和衍生品組合以及一般賬户資產到期日。為了支持這一預測，我們進行了現金流和壓力測試，這些測試反映了各種情況的影響，包括(I)我們質押額外抵押品或向交易對手返還抵押品的要求可能增加，(Ii)新業務銷售減少，以及(Iii)合同持有人和投保人提早退出的風險，以及現有保單和合同的失效和退還。我們在許多產品中包括限制提款權的條款，這阻止了客户在產品到期日之前進行提款。如果需要的現金超過我們預期的流動資金需求，我們可以根據市場狀況以及流動資金需求的數額和時機，選擇各種替代方案。這些可供選擇的流動性來源包括來自運營的現金流、流動資產的出售以及包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排在內的資金來源。
在某些不利的市場和經濟條件下，我們獲得流動性的機會可能會惡化，或者獲得流動性的成本可能會增加。
資本
我們管理我們的資本狀況，以保持我們的財務實力和信用評級。我們的資本狀況得到了我們在保險公司內部產生現金流的能力、我們有效管理業務風險的能力以及我們在市場和經濟狀況不利時借入資金和籌集額外資本以滿足運營和增長需求的預期能力的支持。
我們的目標是保持大約25%的債務資本比率，我們使用由A.M.Best，Fitch，Moody‘s和S&P計算的關鍵槓桿率的平均值來監測這一比率。因此，隨着時間的推移，我們可能會機會主義地尋求額外的融資，這可能包括髮生額外的定期貸款，信貸安排下的借款，發行債務、股權或混合證券或現有債務的再融資。不能保證我們能夠以對我們有利的條款和條件完成任何此類融資交易。
為了支持我們400%至450%的目標組合風險基礎資本(“RBC”)比率，我們預計將繼續維持資本和敞口風險管理計劃，目標是支持我們的可變年金合同的總資產達到或高於在正常市場條件下合同有效期內一系列資本市場情景(“CTE98”)中最糟糕的2%的平均值。我們把我們的目標資產水平稱為“可變年金目標資金水平”。雖然支持我們可變年金資本的總資產可能超過CTE98水平，但在壓力較大的情況下，我們打算允許支持我們可變年金合同的此類資產在CTE98和CTE95(合同有效期內一系列資本市場情景中最差5%的平均值)之間。
2020年2月6日，我們授權回購最多5億美元的普通股，這是在2019年5月和2018年8月宣佈的總計6億美元的股票回購授權之外。2020年5月11日，我們宣佈暫停回購普通股。2020年8月24日，我們恢復了普通股回購，這是我們在2020年8月21日宣佈的。根據2020年2月6日的授權進行的回購可以通過公開市場購買進行，包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃，或通過私下協商的交易，由管理層根據適用的法律要求不時酌情進行。普通股回購取決於幾個因素，包括我們的資本狀況、流動性、財務實力和信用評級、一般市場狀況、我們普通股相對於管理層對股票潛在價值的評估的市場價格和適用的監管批准，以及其他法律和會計因素。
我們目前沒有宣佈和支付普通股股息的計劃。未來任何股息或其他資本分配或回報的宣佈和支付將由我們的董事會酌情決定，並將取決於並受制於我們的財務狀況、經營業績、現金需求、監管和其他限制、資本
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目錄
要求(包括我們子公司的資本要求)、合同限制以及我們董事會認為與做出這一決定相關的任何其他因素。因此，不能保證我們會在普通股上支付任何股息或進行其他資本分配或回報，也不能保證任何此類股息、分配或資本回報的金額。
流動性和資本的來源和用途
我們的流動性和資本的主要來源和用途如下：
截至9個月
九月三十日，
20202019
(單位：百萬)
資料來源：
經營活動，淨額$515 $1,322 
投保人賬户餘額變化，淨額5,591 3,668 
借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動，淨額2,598 234 
發行的長期債務614 1,000 
已發行優先股，扣除發行成本390 412 
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素，淨額— 179 
總來源9,708 6,815 
用途：
投資活動，淨額4,184 5,699 
償還的長期債務1,001 601 
優先股股息31 14 
與股票回購相關的庫存股376 314 
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素，淨額764 — 
其他，淨40 43 
總用途6,396 6,671 
現金及現金等價物淨增(減)額$3,312 $144 
經營活動的現金流
我們保險業務的本金現金流入來自保險費、年金費用和淨投資收益。本金現金流出是各種年金和人壽保險產品、營業費用和所得税以及利息支出的結果。與這些現金流相關的主要流動性問題是合同持有人和投保人提早取款的風險。
投資活動的現金流
我們投資活動的本金現金流入來自本金的償還、投資到期和出售的收益，以及獨立衍生品的結算。本金現金流出與購買投資和結算獨立衍生品有關。我們通常可以從投資活動中獲得淨現金流出，因為保險業務的現金流入根據我們的ALM紀律進行再投資，為保險負債提供資金。我們通過全面的投資風險管理流程密切監控和管理這些風險。與這些現金流相關的主要流動性擔憂是債務人違約和市場混亂的風險。
融資活動的現金流
我們融資活動的主要現金流入來自債務和股權證券的發行、與投保人賬户餘額相關的資金存款和證券借貸。本金現金流出來自償還債務、普通股回購、優先股股息、與投保人賬户餘額相關的提款以及歸還借出的證券。與這些現金流相關的主要流動性擔憂是市場混亂和投保人提前提款的風險。
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目錄
流動性和資本的主要來源
除了在“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本來源的概要描述之外，還提供了關於我們的主要流動性和資本來源的以下附加信息：
資金來源
流動性由多種資金來源提供，包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。資本來自各種資金來源，包括髮行債務和股權證券，以及在我們的信貸安排下借款。我們向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份擱置登記聲明，允許發行公共債務、股權和混合證券。根據美國證券交易委員會的規定，作為一家“知名的經驗豐富的發行商”，我們的貨架登記聲明規定在申請時自動生效，沒有聲明的發行能力。我們資金來源的多樣性提高了我們的資金靈活性，限制了對任何一個市場或資金來源的依賴，並普遍降低了資金成本。我們的主要資金來源包括：
優先股
於2020年5月，必和必拓發行存托股份(“B系列存托股份”)，每股佔其永久6.750%非累積優先股B系列(“B系列優先股”)股份的1,000,000所有權權益，合共相當於約16,100股B系列優先股，每股聲明金額為25,000,000美元，現金收益淨額總計3.9億美元。根據B系列優先股的條款，如果我們沒有在最近完成的股息期內宣佈並支付(或撥備)B系列優先股的全部股息，我們宣佈或支付、購買、贖回或以其他方式收購我們的普通股或任何其他類別或系列的股本(如果有)的股票的能力將受到某些限制，我們宣佈並支付6.600%非累積優先股的永久優先股的能力將受到一定的限制。(注：根據B系列優先股的條款，我們有能力宣佈或支付B系列優先股的股息，或購買、贖回或以其他方式收購我們的普通股或任何其他類別或系列的股本(如果有)，如果我們沒有在最近完成的股息期內宣佈和支付B系列優先股的全額股息，則我們的能力將受到一定的限制。)如果我們不宣佈和支付B系列優先股的全部股息，A系列或任何其他與B系列優先股同等級別的優先股(如果有的話)將受到一定的限制。見中期簡明綜合財務報表附註8。
聯邦住房貸款銀行融資協議，在投保人賬户餘額中報告
光明之家人壽保險公司是亞特蘭大聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的成員，我們在亞特蘭大維持着一項活躍的融資協議計劃，以及與某些其他FHLB的非活躍的融資協議計劃。2020年4月2日，光明人壽保險公司發佈了總額為10億美元的抵押借款融資協議(“2020年4月融資協議”)，以提供現成的或有流動性來源。截至2020年9月30日和2019年12月31日，光明之家人壽保險公司(BrightHouse Life Insurance Company)根據融資協議分別有16億美元和5.95億美元的未償債務。在截至2020年9月30日的9個月裏，有上述10億美元的發行，根據融資協議沒有償還。在截至2019年9月30日的9個月內，沒有根據融資協議進行發行或償還。2020年10月9日到期時，光明人壽保險公司償還了根據2020年4月融資協議借入的2.5億美元，其餘部分將於2020年12月到期。有關融資協議計劃的更多信息，請參閲我們2019年年度報告中合併財務報表附註3。
Farmer Mac融資協議，在投保人賬户餘額中報告
光明之家人壽保險公司與聯邦農業抵押貸款公司及其附屬公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一項融資協議計劃，根據該協議，雙方可以簽訂總額高達5億美元的融資協議。截至2020年9月30日，該融資協議計劃下沒有借款。
債務發行
於2020年第二季度，必和必拓發行本金總額6.15億美元，2030年到期的無抵押優先債券5.625%(“2030年優先債券”)，總現金收益淨額為6.14億美元。見中期簡明綜合財務報表附註7部分。
信貸安排
我們維持着一項10億美元的優先無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)，計劃於2024年5月到期，所有這些資金均可用於循環貸款和/或信用證。截至2020年9月30日，循環信貸安排下沒有未償還的借款或信用證。關於
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目錄
在償還我們的10億美元無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”)下的所有未償還借款後，定期貸款安排於2020年6月2日終止，沒有罰款，這一點在“-流動性和資本的主要用途-債務償還”中有進一步討論。
承諾的設施
回購機制
光明之家人壽保險公司與一家金融機構維持有擔保的承諾回購機制(“回購機制”)，根據該機制，光明之家人壽保險公司可進行總金額高達20億美元的回購交易。回購機制的期限將於2021年7月31日結束。根據回購安排，光明人壽保險公司可按證券市值減去根據所售證券類別而定的適用保證金後的買入價出售若干合資格證券，並同時同意在預定的未來日期(由兩週至三個月)以相當於原來買入價加利息的價格回購該等證券。截至2020年9月30日，回購機制下沒有借款。
再保險融資安排
我們的再保險子公司BRCD的成立是為了管理我們的資本和風險敞口，並通過使用關聯再保險安排和相關的準備金融資來支持我們的定期和ULSG業務。BRCD與一批評級較高的第三方再保險公司保持着融資安排，這些第三方再保險公司由與信用掛鈎的票據組成。2020年6月11日，在特拉華州保險專員的明確許可下，BRCD修改了融資安排，將最高限額從100億美元提高到120億美元，並將期限延長兩年至2039年。截至2020年9月30日，沒有借款，根據這一融資安排，可用資金為108億美元。
BRCD的資本是現金和投資資產，包括預留資金(“最低初始目標資產”)，我們認為該水平足以滿足其未來的現金義務，假設收益率曲線為永久水平，與NAIC現金流測試情景一致。BRCD利用上述融資安排來彌補全額法定資產(即NAIC壽險保單估值範本規例(第XXX條)和NAIC精算準則第38條(AXXX條)準備金加上適當滿足資本需求的目標風險保證金)與最低初始目標資產之間的差額。經確認的遞延税項資產亦可用作減少上述融資安排所需的資金額。
未償長期債務
我們未償還的長期債務如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 (單位：百萬)
高級註釋(1)$3,585 $2,970 
定期貸款— 1,000 
次級債券(1)363 363 
其他長期債務(2)31 32 
長期債務總額$3,979 $4,365 
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(1)包括未攤銷債務發行成本、折扣和溢價(如果適用)，合併後的優先債券和次級債券在2020年9月30日和2019年12月31日的總金額為4200萬美元。
(2)代表無追索權債務，債權人除對某些投資公司有追索權外，除慣常例外外，不得獲得公司的一般資產。
債務和貸款契約
我們的債務工具、信貸和承諾貸款包含某些行政、報告和法律契約。此外，我們的循環信貸安排包含金融契約，包括要求維持特定的最低調整綜合淨值，以維持總負債與總資本的比率不超過特定百分比，以及對我們可能產生的美元負債金額施加限制，這可能會限制我們的運營和資金使用。到2020年9月30日，我們遵守了這些金融公約。
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目錄
流動性和資本的主要用途
除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本用途的概要描述外，還提供了以下有關流動性和資本的主要用途的附加信息：
普通股回購
在截至2020年和2019年9月30日的9個月內，我們根據10b5-1計劃通過公開市場購買分別回購了15,119,010股和8,395,371股普通股，回購金額分別為3.76億美元和3.14億美元。2020年5月11日，我們宣佈暫停回購普通股。2020年8月24日，我們恢復了普通股回購，這是我們在2020年8月21日宣佈的。
優先股分紅
在截至2020年和2019年9月30日的9個月中，我們分別為優先股支付了3100萬美元和1400萬美元的股息。見中期簡明合併財務報表附註8。
償還債務
在2020年第二季度，BHF使用發行2030年優先票據和B系列存托股份的淨收益總額償還了定期貸款安排下未償還的10億美元借款。見中期合併財務報表附註7、7、8。
債務回購
我們可能會不時尋求通過現金購買和/或交換其他證券、在公開市場購買、私下協商交易或其他方式來註銷或購買我們的未償債務。任何此類回購或交換將取決於幾個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購任何債務，以及任何此類回購的規模和時間將由我們自行決定。
保險責任
我們的保險業務產生的負債主要涉及各種年金和人壽保險產品下的福利支付，以及保單退保、提款和貸款的支付。退貨或過失行為因產品不同而略有不同，但往往發生在正常的業務過程中。在截至2020年9月30日的9個月中，普通賬户上繳和提款總額為15億美元，幾乎所有這些都歸因於年金領域的產品。在截至2019年9月30日的9個月中，普通賬户上繳和提款總額為17億美元，其中15億美元可歸因於年金領域的產品。
質押抵押品
我們向與我們的衍生品相關的交易對手質押抵押品，並由交易對手向我們質押抵押品。在2020年9月30日和2019年12月31日，我們都沒有向交易對手承諾任何現金抵押品。在2020年9月30日和2019年12月31日，我們有義務分別返還交易對手向我們承諾的34億美元和13億美元的現金抵押品。有關質押抵押品的更多信息，請參閲中期簡明合併財務報表附註5。我們還不時在融資協議中質押抵押品。
證券借貸
我們有一個證券借貸計劃，將證券借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們從借款人那裏獲得抵押品，通常是現金，當借出的證券歸還給我們時，抵押品必須返還給借款人。根據我們的證券借貸計劃，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們分別對我們控制的36億美元和31億美元的現金抵押品負有責任。其中，在2020年9月30日和2019年12月31日，分別有12億美元和13億美元處於開放狀態，這意味着相關的貸款證券可以在下一個工作日歸還給我們，需要立即歸還我們持有的現金抵押品。截至2020年9月30日，與未平倉現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值為12億美元，主要是美國政府和機構證券，如果歸還給我們，可以立即出售以滿足現金需求。見中期簡明合併財務報表附註4。
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目錄
訴訟
在我們的業務過程中，除了本文其他地方討論的和財務報表中另有規定的以外，還出現了推定或認證的集體訴訟和其他訴訟，以及針對我們的索賠和評估，包括但不限於與我們作為保險人、僱主、投資者、投資顧問和納税人的活動有關的索賠和評估。此外，州保險監管機構以及其他聯邦和州當局會定期就我們是否遵守適用的保險和其他法律法規進行詢問和調查。見中期簡明合併財務報表附註11。
母公司
流動性與資本
在評估流動性時，重要的是要區分母公司的現金流需求和合並後的公司集團的現金流需求。BHF在很大程度上依賴其保險子公司的現金流來履行其義務。由於運營需求和/或遵守法規要求，BHF的流動性可能會受到限制。
短期流動性和流動資產
截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF及其部分非保險子公司的短期流動性分別為13億美元和7.23億美元。短期流動性由現金和現金等價物以及短期投資組成。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF及其部分非保險子公司的流動資產分別為13億美元和7.67億美元，其中BHF分別持有13億美元和7.15億美元。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和上市證券組成。
法定資本和股息
NAIC和國家保險部門已經制定了規定，根據RBC公式為保險公司提供最低資本化要求。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算得出的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按年計算。該公式是作為一種預警監管工具，用於識別可能存在的資本不足的保險公司，以啟動監管行動，而不是作為對保險公司進行一般排名的一種手段。州保險法授權保險監管機構要求保險公司採取各種行動，或對調整後總資本(TAC)未達到或超過某些RBC水平的保險公司採取各種行動。截至向保險監管機構提交的最新年度法定財務報表之日起，符合這些要求的每一家保險子公司的TAC都超過了這些RBC水平。
我們的保險子公司最終可以通過其不同的母公司實體向BHF支付的股息金額，為我們的業務提供了額外的風險保護和投資保證金。此類股息受到我們的保險子公司為維持評級而持有的盈餘金額的限制，這通常高於RBC的最低要求。我們積極採取行動，保持資本與這些評級目標一致，其中可能包括調整股息金額，以及從內部或外部資本來源部署財務資源。其中某些活動可能需要監管部門的批准。此外，我們的保險子公司支付股息和其他分配受保險法律法規的約束。見我們2019年年報合併財務報表附註10和18。
流動性和資本的主要來源和用途
BHF的主要資金來源包括Bright Tower Holdings，LLC(“BH Holdings”)的分配、其保險子公司的股息和資本回報、資本市場發行，以及其自身的現金和現金等價物以及短期投資。這些資金來源還可以通過我們的保險子公司直接或間接獲得其他流動性來源的補充。例如，我們已經建立了內部流動性安排，在我們受監管和不受監管的實體內部和之間提供流動性，以支持我們的業務。
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目錄
BHF流動性的主要用途包括償債義務(包括利息支出和債務償還)、優先股股息、對子公司的出資、普通股回購和支付一般運營費用。根據我們對我們從子公司獲得的股息的當前和未來現金流入的分析和比較，我們被允許在沒有事先保險監管批准的情況下支付股息，我們的投資組合和其他現金流以及預期的資本市場準入，我們相信將有足夠的流動性和資本使BHF能夠償還債務，支付優先股股息，向其子公司貢獻資本，回購其普通股，支付所有一般運營費用，並滿足其現金需求。
除了“-公司-流動性和資本的主要來源”和“-公司-流動性和資本的主要用途”中討論的流動性和資本來源外，還提供了關於BHF的流動性和資本的主要來源和用途的以下附加信息：
BH控股的分配和出資
截至2020年和2019年9月30日止九個月內，BHF分別從BH Holdings獲得9.88億美元和1.95億美元的現金分派，並分別向BH Holdings作出0美元和4.12億美元的現金出資。2020年收到的分紅主要涉及光明人壽保險公司向BH Holdings支付的8億美元普通現金股息。
公司間短期貸款
截至2020年9月30日，BHF作為借款人與其若干非保險子公司(作為貸款人)簽訂了短期公司間貸款協議，目的是在短期和綜合的基礎上促進借款人和貸款人的可用現金管理。這樣的公司間貸款協議使管理層能夠優化BHF與其子公司貸款人之間的現金使用效率，並最大限度地提高現金收益率。根據這項公司間貸款協議簽訂的每筆貸款的期限不超過364天，並以浮動利率計入未償還本金的利息，按月支付。在截至2020年和2019年9月30日的9個月內，必和必拓根據公司間短期貸款協議分別從其某些非保險子公司借款4.54億美元和7.36億美元，並根據短期公司間貸款協議分別向其某些非保險子公司償還4.15億美元和8.37億美元。根據此類協議，截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF的未償債務總額分別為3.82億美元和3.43億美元。
公司間流動資金安排
截至2020年9月30日，我們與某些保險和非保險公司子公司保持了公司間流動性安排，以在合併後的公司集團內部和之間提供短期流動性。根據這些安排(由BHF及其參與子公司之間的一系列循環貸款協議組成)，每家公司可以相互借貸，但期限不得超過364天。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內，BHF在公司間流動性安排下沒有借款或償還，截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF在該等安排下沒有未償債務。
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關於前瞻性陳述的説明
這份報告，包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及我們不時作出的其他口頭或書面聲明，可能包含包含或基於1995年“私人證券訴訟改革法案”定義的前瞻性聲明的信息。此類前瞻性陳述包含重大風險和不確定因素。在可能的情況下，我們已嘗試使用諸如“預期”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“可能”、“打算”、“目標”、“目標”、“指導”、“預測”、“初步”、“目標”、“繼續”、“目標”、“計劃”、“相信”等類似含義的詞語和術語來識別此類陳述，或者與未來時期相關的信息，與未來運營或財務表現的討論有關。具體而言，這些陳述包括但不限於與未來行動、預期服務或產品、財務預測、當前和預期服務或產品的未來表現或結果、銷售努力、費用、法律訴訟等意外情況的結果，以及經營和財務結果的趨勢有關的陳述。
任何或所有前瞻性陳述都可能被證明是錯誤的。它們可能會受到不準確的假設或已知或未知的風險和不確定性的影響。許多這樣的因素將是決定光明大廈未來實際業績的重要因素。這些聲明是基於當前的預期和當前的經濟環境，涉及一些難以預測的風險和不確定性。這些聲明並不能保證未來的業績。由於各種已知和未知的風險、不確定性和其他因素，實際結果可能與前瞻性陳述中表達或暗示的結果大不相同。雖然無法確定所有這些風險和因素，但其中包括：
•新冠肺炎大流行的影響；
•實際經驗和精算假設之間的差異以及我們精算模型的有效性；
•更高的風險管理成本和更高的市場風險敞口，因為我們的某些產品提供擔保；
•我們可變年金敞口風險管理策略的有效性，以及該策略對我們盈利能力指標的波動性的影響以及對我們法定資本的負面影響；
•根據精算準則，我們必須為可變年金保留的準備金；
•適用於我們的會計準則、慣例和/或政策的變化(包括長期合同的會計變化)可能產生的重大不利影響；
•我們因負債而產生的槓桿程度；
•不利的資本和信貸市場狀況的影響，包括我們滿足流動性需求和獲得資本的能力；
•監管和監管執行政策的變化對我們的保險業務或其他業務的影響；
•再保險的可用性以及我方再保險或賠償安排的對手方履行其在再保險或賠償安排項下義務的能力；
•極端死亡事件對投保人索賠責任的不利影響；
•競爭加劇，包括在服務、產品功能、規模、價格、實際或感知的財務實力、索賠評級、信用評級、電子商務能力和知名度方面；
•第三方未能提供我們需要的服務，此類第三方的做法和程序失敗，以及無法從第三方獲得我們需要的信息或協助；
•保險子公司向我們支付股息的能力，以及我們向股東支付股息和回購普通股的能力；
•我們的政策和程序在管理風險方面的有效性；
•我們通過分銷渠道營銷和分銷產品的能力；
•無論我們與大都會人壽分離的全部或部分税收後果沒有達到預期，導致影響我們的税收屬性的重大額外税收或重大不利後果；
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•與大都會人壽在税務或其他事項上的任何爭議，以及與大都會人壽或我們在其他協議下的義務的協議或分歧的結果的不確定性；
•未來可能制定的税法可能會降低我們的一些產品對消費者的吸引力，這可能會對税收產生重大的負面影響；以及
•本報告以及我們在提交給證券交易委員會的文件中不時描述的其他因素。
出於上述原因，我們告誡您不要依賴任何前瞻性聲明，這些前瞻性聲明也應與我們2019年年報中包含的其他警告性聲明以及我們的2019年年報中確定的風險、不確定性和其他因素一起閲讀，特別是在題為“風險因素”和“關於市場風險的定量和定性披露”的章節中，以及在我們隨後提交給SEC的其他文件中。此外，任何前瞻性陳述僅表示截至陳述之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映陳述發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有要求。
企業信息
我們經常使用我們的投資者關係網站提供演示文稿、新聞稿和其他可能被投資者視為重要信息的信息。因此，我們鼓勵投資者和其他對公司感興趣的人查看我們在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外，我們的投資者關係網站允許感興趣的人註冊，以便在我們發佈財務信息時自動收到電子郵件提醒。本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他文件中引用的任何網站上包含的或與之相關的信息，都不會以引用的方式併入本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他報告或文件中，除非有明確説明，否則任何網站引用都僅是非活躍的文本參考。
第三項：關於市場風險的定量和定性披露
我們定期分析我們對利率、股票市場價格、信用利差和外幣匯率風險的市場風險敞口。根據這項分析，我們已確定某些資產和負債的估計公允價值受利率變動的影響較大，而受股票市場價格和外幣匯率變動的影響較小，因此我們已確定，某些資產和負債的估計公允價值受利率變動的影響較大，而受股票市場價格和外幣匯率變動的影響較小。我們通過保險和年金業務以及普通賬户投資活動暴露於市場風險。在本討論中，“市場風險”被定義為由於利率、股票市場價格、信貸利差和外幣匯率的變化而導致的估計公允價值的變化。除了估計公允價值的變化之外，我們可能還有其他財務影響，這些超出了本討論的範圍。有關我們的市場風險敞口的描述，可以在我們2019年年報的“關於市場風險的定量和定性披露”一節中找到。
與我們之前在2019年年報中披露的市場風險敞口相比，我們的市場風險敞口沒有發生實質性變化，但對之前在第一季度10-Q表披露的利率變化的敏感度除外。
項目4.控制和程序
管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，根據修訂後的1934年《證券交易法》(下稱《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年9月30日，這些披露控制和程序是有效的。
大都會人壽透過服務協議向本公司提供過渡性的若干服務。本公司繼續改變業務流程、實施系統並建立新的第三方安排。“我們認為這些總體上是我們對財務報告的內部控制方面的重大變化。
除上文所述外，在截至2020年9月30日的季度內，本公司對財務報告的內部控制(定義見《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條)沒有發生重大影響或合理地可能對這些財務報告內部控制產生重大影響的變化。
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第II部分：其他信息
項目2.法律訴訟
請參閲中期簡明綜合財務報表附註第11頁。除中期簡明綜合財務報表附註所披露者外，並無任何新的重大法律程序，亦無任何重大法律程序在我們先前於我們的2019年年報(經我們隨後的季度報告修訂或補充)中披露的法律程序中取得重大進展。
項目71A。危險因素
我們在這份報告、我們的2019年年報以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中討論了可能對我們的業務產生實質性影響的各種風險。此外，請參閲本文中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關於前瞻性陳述的説明”。我們的風險因素與我們之前在2019年年報中披露的風險因素(經我們的第一季度10-Q表格修正或補充)相比沒有實質性變化。
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
在截至2020年9月30日的三個月裏，由BHF或其附屬公司或代表BHF或其附屬公司購買的BHF普通股如下：
期間購買的股份總數(%1)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
(單位：百萬)
2020年7月1日-7月31日— $— — $231 
2020年8月1日-8月31日233,003 $31.15 233,003 $224 
2020年9月1日-9月30日1,636,846 $28.69 1,635,080 $177 
總計1,869,849 1,868,083 
__________________
(1)如果適用，購買的股票總數包括與行使或歸屬我們公開宣佈的福利計劃或計劃下的基於股票的薪酬獎勵相關的期權行使成本和預扣税款義務預扣的普通股股票。
(2)2020年2月6日，我們授權回購最多5億美元的普通股，這是在2019年5月和2018年8月宣佈的總計6億美元的股票回購授權之外。2020年5月11日，我們宣佈暫停回購普通股。2020年8月24日，我們恢復了普通股回購，這是我們在2020年8月21日宣佈的。有關普通股回購的更多信息，請參見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--公司--流動性和資本的主要用途--普通股回購”以及中期合併財務報表附註8。
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項目6.展品
(關於我們合同中的Reliance on Statement的説明：在審閲本協議附件時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關Bright Tower Financial，Inc.及其子公司或附屬公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。這些協議包含適用協議各方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他當事人的利益而作出的，並且(I)在任何情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明是不準確的情況下將風險分攤給一方當事人；(Ii)在適用協議的談判中向另一方當事人所作的披露有保留意見，這些披露不一定反映在協議中；(Iii)他們可以不同於可能的方式適用重要性標準。以及(Iv)僅在適用協議的日期或該協議可能規定的其他一個或多個日期作出，並受最近事態發展的影響。因此，這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關Bright house Financial，Inc.及其子公司和附屬公司的更多信息可以在本文的其他地方找到，也可以在Bright house Financial，Inc.的其他公開文件中找到，這些文件可通過美國證券交易委員會的網站免費獲得，網址是www.sec.gov。)
證物編號：描述
10.1#
日期為2020年7月1日的Bright Tower Services，LLC臨時激勵延期補償計劃的第一項修正案通過引用附件10.2併入我們於2020年8月7日提交的Form 10-Q季度報告中。
31.1*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。
31.2*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
32.1**
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條頒發的首席執行官證書。
32.2**
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官。
101.INS*XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LAB*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.DEF*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
104*
Bright Tower Financial，Inc.截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的封面，格式為內聯XBRL(包含在附件101中)。
*現送交存檔。
**隨函提供。
#表示管理合同或薪酬計劃或安排。
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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
依據：/愛德華·A·斯皮哈爾(Edward A.Spehar)
姓名：愛德華·A·斯皮哈爾
標題：執行副總裁兼首席財務官
(正式授權人員及首席財務官)
日期：2020年11月6日
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