ai-10q_20200930.htm
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```11111

 

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

 

形式10-Q

 

(馬克一)

☒

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

或

 

☐

根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。

委託文件編號：001-34374

 

阿靈頓資產投資公司。

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

 

 

維吉尼亞

 

54-1873198

(述明或其他司法管轄權

公司或組織)

 

(I.R.S.僱主

識別號碼)

 

榆樹街6862號, 320套房

麥克萊恩, VA

 

22101

(主要行政辦事處地址)

 

(郵政編碼)

 

(703) 373-0200

(註冊人電話號碼，包括區號)

 

勾選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是否已經以電子方式提交了根據S-T(SEC)規則405要求提交的每個交互數據文件。本章232.405條)在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短期限內)。是 ☒沒有。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

 

大型加速文件管理器

 

☐

  

加速的文件管理器

 

☒

 

 

 

 

非加速文件管理器

 

☐  

  

一家小型報告公司

 

☒

 

 

 

 

 

 

 

新興成長型公司

 

☐

 

 

 

 

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)：是的。☐沒有。☒

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每一類的名稱

 

交易

符號

 

每間交易所的註冊名稱

A類普通股

 

AAIC

 

紐交所

7.00%B系列累計永久可贖回優先股

 

AAIC公共關係科

 

紐交所

8.250%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股

 

AAIC中國

 

紐交所

高級債券2023年到期，利率6.625釐

 

AIW

 

紐交所

6.75%優先債券將於2025年到期

 

AIC

 

紐交所

 

截至2020年10月30日，註冊人所屬各類普通股的流通股數量：

 

標題

 

出類拔萃

A類普通股

 

33,427,687股票

 

 

 

阿靈頓資產投資公司。

表格10-Q

截至2020年9月30日的季度

索引

 

 

 

 

 

 

 

頁

第一部分--財務信息

 

 

 

 

第1項

 

合併財務報表和附註第三季度(未經審計)

 

1

 

 

 

 

合併資產負債表

 

1

 

 

 

 

綜合全面收益表

 

2

 

 

 

 

合併權益變動表

 

3

 

 

 

 

合併現金流量表

 

5

 

 

 

 

合併財務報表附註

 

6

 

 

第二項。

 

管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

 

27

 

 

項目3.

 

關於市場風險的定量和定性披露

 

46

 

 

項目4.

 

管制和程序

 

51

第二部分--其他信息

 

 

 

 

第1項

 

法律程序

 

52

 

 

第1A項

 

危險因素

 

52

 

 

第二項。

 

未登記的股權證券銷售和收益的使用

 

52

 

 

項目3.

 

高級證券違約

 

53

 

 

項目4.

 

礦場安全資料披露

 

53

 

 

第五項。

 

其他資料

 

53

 

 

第6項

 

陳列品

 

53

 

 

 

 

簽名

 

56

 

 

 

i

 

第一部分

財務信息

項目1.財務報表

阿靈頓資產投資公司。

綜合資產負債表

(千美元)

(未經審計)

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

資產

 

 

 

 

 

 

 

 

現金和現金等價物

 

$

8,877

 

 

$

19,636

 

合併VIE的受限現金

 

 

8,658

 

 

 

—

 

應收利息

 

 

1,589

 

 

 

10,663

 

賣出的應收證券

 

 

43,703

 

 

 

71,199

 

機構抵押貸款支持證券，按公允價值計算

 

 

617,170

 

 

 

3,768,496

 

按公允價值計算的抵押信貸證券

 

 

46,352

 

 

 

33,501

 

綜合VIE的按揭貸款，按公允價值計算

 

 

124,345

 

 

 

—

 

按公允價值發放的貸款

 

 

70,000

 

 

 

45,000

 

按公允價值計算的衍生資產

 

 

1,181

 

 

 

1,417

 

存款

 

 

2,252

 

 

 

37,123

 

其他資產

 

 

21,208

 

 

 

13,079

 

總資產

 

$

945,335

 

 

$

4,000,114

 

負債和股東權益

 

 

 

 

 

 

 

 

負債：

 

 

 

 

 

 

 

 

回購協議

 

$

508,739

 

 

$

3,581,237

 

合併VIE債務，按公允價值計算

 

 

121,894

 

 

 

—

 

應付利息

 

 

569

 

 

 

4,666

 

應計薪酬和福利

 

 

2,044

 

 

 

3,626

 

應付股息

 

 

—

 

 

 

8,494

 

按公允價值計算的衍生負債

 

 

852

 

 

 

8

 

其他負債

 

 

820

 

 

 

507

 

合併VIE的其他負債

 

 

416

 

 

 

—

 

長期無擔保債務

 

 

73,115

 

 

 

74,328

 

總負債

 

 

708,449

 

 

 

3,672,866

 

承諾和或有事項

 

 

 

 

 

 

 

 

股東權益：

 

 

 

 

 

 

 

 

B系列優先股，$0.01面值，336,273和354,039，發行的股份

分別為未償還和未償還(清算優先權為#美元)8,407及$8,851,

(分別為)

 

 

7,943

 

 

 

8,270

 

C系列優先股，$0.01面值，1,131,648和1,200,000已發行股份

分別為未償還和未償還(清算優先權為#美元)28,291及$30,000,

(分別為)

 

 

27,630

 

 

 

28,944

 

A類普通股，$0.01面值，450,000,000授權股份，33,731,170

和36,755,387分別發行和發行的股份

 

 

337

 

 

 

368

 

額外實收資本

 

 

2,041,986

 

 

 

2,049,292

 

累積赤字

 

 

(1,841,010

)

 

 

(1,759,626

)

股東權益總額

 

 

236,886

 

 

 

327,248

 

總負債和股東權益

 

$

945,335

 

 

$

4,000,114

 

 

請參閲合併財務報表附註。

 

 

1

 

阿靈頓資產投資公司。

綜合全面收益表

(千美元，每股數據除外)

(未經審計)

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

利息收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

機構抵押貸款支持證券

 

$

2,808

 

 

$

28,455

 

 

$

29,713

 

 

$

94,300

 

抵押信貸證券

 

 

1,095

 

 

 

4

 

 

 

3,084

 

 

 

19

 

貸款

 

 

1,122

 

 

 

—

 

 

 

2,658

 

 

 

—

 

利息和其他收入

 

 

385

 

 

 

215

 

 

 

1,062

 

 

 

904

 

利息收入總額

 

 

5,410

 

 

 

28,674

 

 

 

36,517

 

 

 

95,223

 

利息支出

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

短期擔保債務

 

 

470

 

 

 

22,721

 

 

 

16,216

 

 

 

72,230

 

長期無擔保債務

 

 

1,162

 

 

 

1,261

 

 

 

3,617

 

 

 

3,802

 

利息支出總額

 

 

1,632

 

 

 

23,982

 

 

 

19,833

 

 

 

76,032

 

淨利息收入

 

 

3,778

 

 

 

4,692

 

 

 

16,684

 

 

 

19,191

 

投資諮詢費收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

250

 

投資收益(虧損)淨額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

抵押貸款投資收益，淨額

 

 

2,696

 

 

 

16,890

 

 

 

13,415

 

 

 

128,297

 

衍生工具淨收益(虧損)

 

 

487

 

 

 

(25,353

)

 

 

(102,510

)

 

 

(149,630

)

其他，淨

 

 

769

 

 

 

232

 

 

 

2,776

 

 

 

222

 

總投資收益(虧損)(淨額)

 

 

3,952

 

 

 

(8,231

)

 

 

(86,319

)

 

 

(21,111

)

一般和行政費用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

1,774

 

 

 

2,833

 

 

 

5,529

 

 

 

8,182

 

其他一般和行政費用

 

 

1,197

 

 

 

1,365

 

 

 

4,013

 

 

 

3,816

 

一般和行政費用總額

 

 

2,971

 

 

 

4,198

 

 

 

9,542

 

 

 

11,998

 

淨收益(虧損)

 

 

4,759

 

 

 

(7,737

)

 

 

(79,177

)

 

 

(13,668

)

優先股股息

 

 

(726

)

 

 

(774

)

 

 

(2,258

)

 

 

(1,826

)

可供(歸因於)的淨收益(虧損)

*普通股

 

$

4,033

 

 

$

(8,511

)

 

$

(81,435

)

 

$

(15,494

)

普通股基本收益(虧損)

 

$

0.12

 

 

$

(0.23

)

 

$

(2.26

)

 

$

(0.44

)

稀釋後每股普通股收益(虧損)

 

$

0.12

 

 

$

(0.23

)

 

$

(2.26

)

 

$

(0.44

)

加權平均已發行普通股

(單位：千)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本型

 

 

34,655

 

 

 

36,572

 

 

 

35,990

 

 

 

35,399

 

稀釋

 

 

34,697

 

 

 

36,572

 

 

 

35,990

 

 

 

35,399

 

 

請參閲合併財務報表附註。

2

 

阿靈頓資產投資公司。

合併權益變動表

(千美元)

(未經審計)

 

 

 

B系列

擇優

股票

(#)

 

 

B系列

擇優

金額

($)

 

 

C系列

擇優

股票

(#)

 

 

C系列

擇優

金額

($)

 

 

A類

普普通通

股票

(#)

 

 

A類

金額

($)

 

 

附加

實繳

資本

 

 

累積

赤字

 

 

總計

 

餘額，2018年12月31日

 

 

350,595

 

 

$

8,245

 

 

 

—

 

 

$

—

 

 

 

30,497,998

 

 

$

305

 

 

$

1,997,876

 

 

$

(1,731,982

)

 

$

274,444

 

淨收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

17,594

 

 

 

17,594

 

發行A類普通股

股票

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

6,000,000

 

 

 

60

 

 

 

48,750

 

 

 

—

 

 

 

48,810

 

發行A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

74,619

 

 

 

1

 

 

 

(1

)

 

 

—

 

 

 

—

 

發行優先股

 

 

2,035

 

 

 

45

 

 

 

1,200,000

 

 

 

28,880

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

28,925

 

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

773

 

 

 

—

 

 

 

773

 

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(14,135

)

 

 

(14,135

)

餘額，2019年3月31日

 

 

352,630

 

 

$

8,290

 

 

 

1,200,000

 

 

$

28,880

 

 

 

36,572,617

 

 

$

366

 

 

$

2,047,398

 

 

$

(1,728,523

)

 

$

356,411

 

淨損失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(23,525

)

 

 

(23,525

)

發行A類普通股

股票

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1

 

 

 

—

 

 

 

1

 

發行優先股

 

 

1,409

 

 

 

6

 

 

 

—

 

 

 

64

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

70

 

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

217

 

 

 

—

 

 

 

217

 

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(8,885

)

 

 

(8,885

)

餘額，2019年6月30日

 

 

354,039

 

 

$

8,296

 

 

 

1,200,000

 

 

$

28,944

 

 

 

36,572,617

 

 

$

366

 

 

$

2,047,616

 

 

$

(1,760,933

)

 

$

324,289

 

淨損失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,737

)

 

 

(7,737

)

發行A類普通股

股票

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9

)

 

 

—

 

 

 

(9

)

發行A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

219,395

 

 

 

2

 

 

 

107

 

 

 

—

 

 

 

109

 

發行優先股

 

 

—

 

 

 

(13

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(13

)

回購A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(36,625

)

 

 

—

 

 

 

(204

)

 

 

—

 

 

 

(204

)

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

913

 

 

 

—

 

 

 

913

 

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9,171

)

 

 

(9,171

)

餘額，2019年9月30日

 

 

354,039

 

 

$

8,283

 

 

 

1,200,000

 

 

$

28,944

 

 

 

36,755,387

 

 

$

368

 

 

$

2,048,423

 

 

$

(1,777,841

)

 

$

308,177

 

 

請參閲合併財務報表附註。

 

3

 

阿靈頓資產投資公司。

合併權益變動表--(續)

(千美元)

(未經審計)

 

 

 

B系列

擇優

股票

(#)

 

 

B系列

擇優

金額

($)

 

 

C系列

擇優

股票

(#)

 

 

C系列

擇優

金額

($)

 

 

A類

普普通通

股票

(#)

 

 

A類

金額

($)

 

 

附加

實繳

資本

 

 

累積

赤字

 

 

總計

 

餘額，2019年12月31日

 

 

354,039

 

 

$

8,270

 

 

 

1,200,000

 

 

$

28,944

 

 

 

36,755,387

 

 

$

368

 

 

$

2,049,292

 

 

$

(1,759,626

)

 

$

327,248

 

淨損失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(94,170

)

 

 

(94,170

)

發行A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

60,374

 

 

 

—

 

 

 

62

 

 

 

—

 

 

 

62

 

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

393

 

 

 

—

 

 

 

393

 

其他

 

 

—

 

 

 

(6

)

 

 

—

 

 

 

(10

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(6

)

 

 

—

 

 

 

(22

)

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(702

)

 

 

(702

)

餘額，2020年3月31日

 

 

354,039

 

 

$

8,264

 

 

 

1,200,000

 

 

$

28,934

 

 

 

36,815,761

 

 

$

368

 

 

$

2,049,741

 

 

$

(1,854,498

)

 

$

232,809

 

淨收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

10,234

 

 

 

10,234

 

回購A類普通股

股票

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,069,340

)

 

 

(11

)

 

 

(3,036

)

 

 

—

 

 

 

(3,047

)

優先股回購

 

 

(10,200

)

 

 

(173

)

 

 

(33,100

)

 

 

(627

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(800

)

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

594

 

 

 

—

 

 

 

594

 

其他

 

 

—

 

 

 

(13

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(13

)

 

 

—

 

 

 

(26

)

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(779

)

 

 

(779

)

餘額，2020年6月30日

 

 

343,839

 

 

$

8,078

 

 

 

1,166,900

 

 

$

28,307

 

 

 

35,746,421

 

 

$

357

 

 

$

2,047,286

 

 

$

(1,845,043

)

 

$

238,985

 

淨收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,759

 

 

 

4,759

 

回購A類普通股

股票

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(2,079,074

)

 

 

(21

)

 

 

(5,843

)

 

 

—

 

 

 

(5,864

)

優先股回購

 

 

(7,566

)

 

 

(126

)

 

 

(35,252

)

 

 

(677

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(803

)

發行A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

95,846

 

 

 

1

 

 

 

47

 

 

 

—

 

 

 

48

 

回購A類普通股

以股為本下的新股

**補償計劃

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(32,023

)

 

 

—

 

 

 

(91

)

 

 

—

 

 

 

(91

)

以股票為基礎的薪酬

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

596

 

 

 

—

 

 

 

596

 

其他

 

 

—

 

 

 

(9

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9

)

 

 

—

 

 

 

(18

)

宣佈的股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(726

)

 

 

(726

)

餘額，2020年9月30日

 

 

336,273

 

 

$

7,943

 

 

 

1,131,648

 

 

$

27,630

 

 

 

33,731,170

 

 

$

337

 

 

$

2,041,986

 

 

$

(1,841,010

)

 

$

236,886

 

 

請參閲合併財務報表附註。

 

 

4

 

阿靈頓資產投資公司。

綜合現金流量表

(千美元)

(未經審計)

 

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

來自經營活動的現金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

淨損失

 

$

(79,177

)

 

$

(13,668

)

將淨虧損調整為經營活動提供的現金淨額

 

 

 

 

 

 

 

 

投資損失，淨額

 

 

86,319

 

 

 

21,111

 

抵押貸款支持證券的淨溢價攤銷

 

 

6,568

 

 

 

20,500

 

其他

 

 

1,805

 

 

 

1,991

 

營運資產變動

 

 

 

 

 

 

 

 

應收利息

 

 

9,074

 

 

 

1,665

 

其他資產

 

 

4,148

 

 

 

(351

)

經營負債變動

 

 

 

 

 

 

 

 

應付利息和其他負債

 

 

(4,075

)

 

 

(2,223

)

應計薪酬和福利

 

 

(1,582

)

 

 

(230

)

經營活動提供的淨現金

 

 

23,080

 

 

 

28,795

 

投資活動的現金流量：

 

 

 

 

 

 

 

 

購買機構抵押貸款支持證券

 

 

(649,274

)

 

 

(3,657,454

)

購買按揭信貸證券

 

 

(163,529

)

 

 

—

 

購買貸款

 

 

(25,000

)

 

 

—

 

出售機構抵押貸款支持證券的收益

 

 

3,654,467

 

 

 

3,365,166

 

出售按揭信貸證券所得款項

 

 

122,100

 

 

 

—

 

收到機構抵押貸款支持證券的本金付款

 

 

196,199

 

 

 

369,029

 

收到按揭信貸證券的本金付款

 

 

2,163

 

 

 

—

 

合併後VIE的受限現金餘額

 

 

8,658

 

 

 

—

 

衍生工具和存款支付，淨額

 

 

(65,211

)

 

 

(138,792

)

其他

 

 

(10,776

)

 

 

31

 

投資活動提供(用於)的現金淨額

 

 

3,069,797

 

 

 

(62,020

)

籌資活動的現金流量：

 

 

 

 

 

 

 

 

回購協議償還淨額

 

 

(3,072,498

)

 

 

(23,723

)

發行普通股所得款項

 

 

(28

)

 

 

48,804

 

發行優先股所得款項

 

 

(38

)

 

 

28,982

 

普通股回購

 

 

(8,911

)

 

 

—

 

優先股回購

 

 

(1,603

)

 

 

—

 

回購長期無擔保債務

 

 

(1,308

)

 

 

—

 

支付的股息

 

 

(10,592

)

 

 

(35,422

)

融資活動提供的現金淨額(用於)

 

 

(3,094,978

)

 

 

18,641

 

現金、現金等價物和限制性現金淨減少

 

 

(2,101

)

 

 

(14,584

)

期初現金、現金等價物和限制性現金

 

 

19,636

 

 

 

26,713

 

現金、現金等價物和受限現金，期末

 

$

17,535

 

 

$

12,129

 

補充現金流信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

現金支付利息

 

$

23,728

 

 

$

77,154

 

現金繳税

 

$

—

 

 

$

—

 

退還先前備選最低税款的現金收據

 

$

4,566

 

 

$

—

 

 

請參閲合併財務報表附註。

 

 

 

5

 

阿靈頓資產投資公司。

合併財務報表附註

(千美元，每股數據除外)

(未經審計)

 

注1.陳述的組織和依據

阿靈頓資產投資公司(“阿靈頓資產”)及其合併子公司(除非上下文另有規定，統稱為“公司”)是一家專注於投資抵押貸款相關投資的投資公司，通常由機構抵押貸款支持證券(“MBS”)和抵押貸款投資組成。該公司的機構MBS包括住宅抵押貸款傳遞憑證，其本金和利息的支付由美國政府支持的企業(如聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Matgage Association))提供擔保。或美國政府機構，如政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)。*該公司的抵押信貸投資可能包括投資於以住宅或商業不動產為抵押的抵押貸款、以住宅或商業抵押貸款為抵押的按揭證券(“非機構MBS”)，以及以抵押償還權(“MSR”)為抵押的貸款或證券。該公司抵押貸款信貸投資的本金和利息不受GSE或美國政府機構的擔保。該公司是弗吉尼亞州的一家公司，由內部管理，沒有外部投資顧問。

我們選擇以房地產投資信託基金(“REIT”)的身份徵税。在提交截至2019年12月31日的課税年度的納税申報單時，根據1986年修訂的《國內税法》(以下簡稱《國税法》)。作為房地產投資信託基金，該公司被要求每年分配90其房地產投資信託基金應納税所得額的%(視某些調整而定)。只要該公司繼續符合房地產投資信託基金(REIT)的資格，它及時分配給股東的應税收入通常就不需要繳納美國聯邦或州的企業所得税。目前，該公司打算分發100應納税所得額的%，但公司不會被要求這樣做。公司打算在《國税法》規定的期限內分配其應納税所得額，這一期限可能延長至下一個納税年度。在截至2018年12月31日及之前的納税年度，根據美國聯邦税收的規定，本公司作為C公司納税。

未經審核中期綜合財務報表乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“GAAP”)及表格10-Q及S-X規則第10條的報告要求編制。本公司未經審計的中期綜合財務報表及其附註應與本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中包含的經審計年度綜合財務報表及其附註一併閲讀。

該公司的綜合財務報表包括阿靈頓資產公司的賬户和公司擁有控股權的所有其他實體的賬户。所有公司間賬户和交易在合併中都已取消。

按照公認會計原則編制財務報表要求公司作出影響合併財務報表中報告金額的估計和假設。雖然這些估計和假設是基於歷史經驗和公司認為在這種情況下相關的所有其他合理可獲得的信息，但這樣的估計經常需要管理層對本質上不確定的事項作出重大的主觀判斷。實際結果可能與這些估計大不相同。

前幾期合併財務報表和附註中的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些重新分類對以前報告的淨收入、總資產或總負債沒有影響。

 

附註2.主要會計政策摘要

現金等價物

現金等價物包括銀行活期存款、貨幣市場賬户以及原始到期日在3個月或以下的高流動性投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，大約96%和97分別有%的公司現金等價物投資於貨幣市場基金，這些基金主要投資於美國國債和其他由美國政府支持的證券。

投資證券買賣

投資證券的買入和賣出在轉讓結算日入賬，除非該交易符合“常規”交易的資格，且相關承諾符合適用於衍生品的會計準則的豁免。

6

 

樂器。常規交易是一種投資性證券買賣交易，預計將在該特定類型證券的流行或傳統交易日期之後的一段時間內結算。未結算證券交易的任何應付或應收款項在綜合資產負債表中記為“賣出的應收證券”或“買入的應付證券”。

機構MBS投資的利息收入確認

該公司通過應用公認會計原則允許的“利息方法”確認其在代理MBS投資的利息收入，即購買溢價和折扣分別攤銷和增加，作為對按每種證券規定的票面利率應計的合同利息收入的調整。利息法根據每種證券的有效利率在個人安全水平上應用。該公司通過計算折扣率來計算每種證券在購買時的有效利率，貼現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)和其購買價格。由於每種證券的有效利率不反映對未來提前還款的估計，該公司將這種應用利息方法的方式稱為“合同有效利息方法”。當將合同有效利息法應用於其在代理MBS的投資時，當本金提前支付時，未攤銷溢價或折價的一定比例將在利息收入中確認，因此剩餘擔保餘額的合同有效利率不受影響。

抵押貸款證券投資的利息收入確認

本公司確認其抵押信貸證券投資的利息收入的方法是，對證券化金融資產應用GAAP要求的預期水平收益率方法，這些資產要麼在收購時信用質量不高，要麼可以合同預付或以其他方式結算，使本公司不會收回基本上全部記錄的投資。確認的定期利息收入的金額是通過將證券的實際利率應用於其攤銷成本基礎(或“參考金額”)來確定的。在收購時，證券的有效利率是通過求解單一貼現率來計算的，該貼現率等於公司對預期從證券收取的現金流的數量和時間與其購買價格的最佳估計的現值。為了準備對預計將收取的現金流的最佳估計，該公司對作為其投資抵押品的抵押貸款池的未來表現提出了一些假設，包括關於提前還款和信貸損失的時間和金額的假設。

在隨後的每個季度報告期，預計從證券收取的現金流的金額和時間都會根據當前的信息和事件重新估計。下表描述了預計將收取的現金流估計的定期變化如何影響抵押貸款信貸證券投資的預期利息收入確認：

 

 設想情況：

 

 

對投資利息收入確認的影響

在抵押信貸證券(Mortgage Credit Securities)：

 

 

現金流出現了積極的變化。

 

實際現金流超過先前估計和/或對預期剩餘現金流的估計發生積極變化。

 

 

修訂後的有效利率是按預期計算和應用的，因此現金流的積極變化被確認為證券剩餘期限內的增量利息收入。

 

 

 

 

 

在證券剩餘期限內確認的定期利息收入將相應減少。具體地説，如果受損證券的現金流量發生不利變化(即其公允價值低於其參考金額)，該證券的現有有效利率將被預期適用的參考金額將減少到預期將收取的現金流量現值，並按該證券的現有有效利率貼現。如果沒有減值的證券的現金流發生不利變化，該證券的有效利率將相應降低，並在預期的基礎上應用。

現金流發生了不利的變化。

 

實際現金流低於先前估計和/或預期剩餘現金流的估計出現不利變化。

 

 

7

 

 

其他重要會計政策

公司的其他一些重要會計政策概述如下：

 

對機構MBS的投資，後續計量

附註3

抵押信貸證券投資，後續計量

貸款投資

借款

附註4

注5

注6

即將公佈的機構MBS交易，包括“美元滾動”

注7

衍生工具

注7

可變利益主體的合併

注8

資產負債表抵消

注9

公允價值計量

附註10

 

有關公司重要會計政策的完整清單和摘要，請參閲公司2019年的Form 10-K年度報告。

 

近期會計公告

下表簡要介紹了最近發佈的會計聲明及其對公司合併財務報表的實際或預期影響：

 

標準

描述

日期：

收養

對合並後的公司的影響

財務報表

最近採用的會計準則

ASU編號2016-13，金融工具--信貸損失(主題：606)

此次修訂要求，以攤餘成本計量的金融資產以及可供出售的債務證券，必須在預計收取的淨額的基礎上進行減值計量。這些信貸損失將通過信貸損失撥備確認，這與以前對債務證券投資進行非臨時性減值所要求的直接減記攤銷成本基礎不同。此次修訂還對以非常微不足道的金額收購的金融資產的利息收入確認方式進行了重大改變。

 

本次更新不影響按公允價值經常性計量且公允價值變動反映在淨收入中的金融資產的會計處理。

2020年1月1日

該公司在金融資產上的幾乎所有投資都按公允價值經常性計量，公允價值變動反映在淨收入中。因此，採用ASU第2016-13號並未對本公司的合併財務報表產生影響。

 

 

 

 

最近發佈的會計準則尚未採納

 

 

 

 

8

 

標準

描述

日期：

收養

對合並後的公司的影響

財務報表

ASU編號2020-04，參考匯率改革(主題848)--促進參考匯率改革對財務報告的影響

 

 

本次更新中的修訂為將GAAP應用於修改應收賬款、債務或租賃合同以及現金流量和公允價值對衝會計關係提供了可選的實用權宜之計和例外，這些會計關係引用了一個利率，如LIBOR，而該利率預計將因參考匯率改革而停止。

 

此次更新提供的實際權宜之計和例外情況有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。

還沒有被領養。

到目前為止，公司還沒有因為參考匯率改革而對合同進行任何修改。

 

本公司並未選擇將對衝會計應用於財務報告目的。

 

該公司目前預計，採用第2020-04號ASU不會對其合併財務報表產生影響。

 

 

注3.對機構MBS的投資

本公司已選擇將其對代理MBS的投資歸類為交易型證券。因此，本公司對代理MBS的投資在隨附的綜合資產負債表中按公允價值報告。*截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司對機構MBS投資的公允價值為617,170及$3,768,496分別為。截至2020年9月30日，公司對機構MBS的所有投資代表了特定固定利率抵押貸款池中的不可分割(或“傳遞”)實益權益。

 

所有未歸因於利息收入的代理MBS的公允價值的定期變化，在隨附的綜合全面收益表中被確認為“投資收益(虧損)，淨額”的組成部分。下表提供了有關公司綜合全面收益表中確認為“投資收益(虧損)，淨額”組成部分的其他信息，該綜合全面收益表顯示了與機構MBS投資有關的各個時期：

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

在收益中確認的淨收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末機構MBS仍持有

 

$

1,938

 

 

$

12,576

 

 

$

9,994

 

 

$

62,220

 

期內售出的代理按揭證券

 

 

(80

)

 

 

4,315

 

 

 

19,790

 

 

 

66,076

 

總計

 

$

1,858

 

 

$

16,891

 

 

$

29,784

 

 

$

128,296

 

 

該公司還通過一系列即將公佈的證券交易(通常被稱為“美元滾動”)，在一般集合的基礎上對固定利率機構MBS進行投資和融資。美元滾動以一系列衍生品工具的順序記賬。有關美元滾動的更多信息，請參閲“註釋7.衍生工具”。

 

附註4.按揭信貸證券的投資

本公司已選擇將其對按揭信貸證券的投資分類為交易性證券。因此，本公司對按揭信貸證券的投資按公允價值在隨附的綜合資產負債表中報告。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司對按揭信貸證券的投資的公允價值為$。46,352及$33,501分別為。截至2020年9月30日，本公司對抵押貸款信用證券的投資為非機構MBS，即以商業或住宅不動產擔保的抵押貸款的證券化實益權益，以及MSR擔保的債務證券。

 

所有不計入利息收入的抵押信貸證券公允價值的定期變動都在隨附的綜合全面收益表中確認為“投資收益(虧損)、淨額”的組成部分。下表提供了有關該公司綜合全面收益表中確認為“投資收益(虧損)，淨額”組成部分的其他信息，該綜合全面收益表顯示了與抵押信貸證券投資有關的各個時期：

 

9

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

在收益中確認的淨收益(虧損)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

期末仍持有的按揭信貸證券

 

$

716

 

 

$

(1

)

 

$

(3,523

)

 

$

1

 

期內出售的按揭信貸證券

 

 

(303

)

 

 

—

 

 

 

(12,846

)

 

 

—

 

總計

 

$

413

 

 

$

(1

)

 

$

(16,369

)

 

$

1

 

 

注5.為投資而持有的貸款

本公司根據貸款的合同票據利率確認其貸款投資的利息收入。本公司已選擇按公允價值定期核算其為投資而持有的貸款，公允價值的定期變化在隨附的綜合全面收益表中確認為“投資收益(虧損)、淨額”的一個組成部分。*截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司持有的用於投資的貸款的公允價值為70,000及$45,000分別為。

2019年12月31日，本公司購買了一筆45,000由醫療設施的第一留置權頭寸擔保並由設施運營商擔保的貸款。這筆貸款的利息為浮動票據利率，相當於一個月。Libor加4.25%，LIBOR下限為2.00%.貸款到期日為2021年12月31日借款人可以選擇延期一年。這筆貸款的初始利息期為一年，隨後根據2021年開始的30年攤銷時間表進行本金攤銷，剩餘本金餘額將在貸款到期日到期。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司的投資為$45,000以公允價值計算。

2020年6月9日，該公司以面值澳元的價格收購25,000回購協議融資的貸款參與利息由MSR抵押並由借款人擔保的可變資金票據的貸款參與利息。回購協議融資的初始期限為一個月期利息Libor加8.00%倫敦銀行同業拆借利率下限為0.50%，並於2020年8月7日。*根據參與協議，本公司須支付1.00在初始期限內向參與權益的賣方支付%的行政費。*於2020年8月7日，本公司簽訂了一項參與協議的修正案，反映了對回購協議融資的修訂，將期限延長至2021年5月5日這筆錢的利息是一個月。Libor加5.75%倫敦銀行同業拆借利率下限為0.50%。--根據修訂後的參股協議，本公司須支付0.75在延長的期限內向參股權益的賣方支付%的管理費。截至2020年9月30日，本公司的投資額為$25,000以公允價值計算。

 

注6.借款

回購協議

該公司通過回購協議為購買抵押投資提供資金，回購協議被視為抵押借款安排。在回購交易中，公司根據主回購協議將抵押投資出售給交易對手，以換取現金，同時同意在未來日期回購相同資產，回購金額相當於最初交換的現金加上商定的利息。根據回購協議出售的抵押投資仍然留在公司的綜合資產負債表上，因為公司在整個安排期間對這些資產保持有效控制。在回購協議的整個合同期內，該公司在其綜合資產負債表上確認一項“回購協議”負債，以反映向交易對手償還最初轉讓抵押投資時收到的收益的義務。本公司首次轉讓按揭投資時收到的收益與合約約定的回購價格之間的差額，在回購安排的期限內按比例確認為利息支出。

根據回購協議借入的金額相當於質押抵押品公允價值的特定百分比。在回購協議有效期內，公司保留質押抵押品的實益所有權。回購協議的交易對手可以要求公司質押額外的證券或現金作為額外的抵押品，以便在抵押品價值下降時獲得借款。

10

 

該公司的按揭證券回購協議安排一般採用固定利率，屬短期性質，合約期一般由30至60日數，但可能短至一天或長達一年。*本公司的按揭貸款回購協議安排到期日為2021年8月14日以及每月重置利率等於一個月的利率Libor Plus2.00%倫敦銀行同業拆借利率下限為1.00%.*根據本公司按揭貸款回購協議的條款，本公司可要求將該協議的到期日延長至最多364天數，取決於貸款人的批准。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司與單一回購協議交易對手或貸款人的風險金額均未超過10%的股權。下表提供了截至所示日期該公司未償還回購協議借款的信息：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

機構MBS回購融資：

 

 

 

 

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

477,239

 

 

$

3,560,139

 

機構MBS抵押品，按公允價值計算(1)

 

 

501,815

 

 

 

3,741,399

 

淨額(2)

 

 

24,576

 

 

 

181,260

 

加權平均利率

 

 

0.21

%

 

 

2.10

%

加權平均期限至到期日

 

14.0日數

 

 

23.7日數

 

非機構MBS回購融資：

 

 

 

 

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

—

 

 

$

21,098

 

MBS抵押品，按公允價值計算(2)

 

 

—

 

 

 

30,747

 

淨額(2)

 

 

—

 

 

 

9,649

 

加權平均利率

 

 

—

 

 

 

3.11

%

加權平均期限至到期日

 

 

—

 

 

8.1日數

 

抵押貸款回購融資：

 

 

 

 

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

31,500

 

 

$

—

 

抵押貸款抵押品，按公允價值計算

 

 

45,000

 

 

 

—

 

淨額(2)

 

 

13,500

 

 

 

—

 

加權平均利率

 

 

3.00

%

 

 

—

 

加權平均期限至到期日

 

318.0日數

 

 

 

—

 

抵押投資回購融資總額：

 

 

 

 

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

508,739

 

 

$

3,581,237

 

抵押投資抵押品，按公允價值計算

 

 

546,815

 

 

 

3,772,146

 

淨額(2)

 

 

38,076

 

 

 

190,909

 

加權平均利率

 

 

0.38

%

 

 

2.11

%

加權平均期限至到期日

 

32.8日數

 

 

23.6日數

 

 

(1)

截至2020年9月30日和2019年12月31日，包括美元41,441及$71,284分別以未結算機構MBS銷售承諾的銷售價格計算，這些承諾包括在隨附的綜合資產負債表中的“已售出證券應收賬款”項目中。

(2)

淨額代表超過相應回購義務的抵押品價值。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購義務，而不是全部抵押品餘額。

下表提供了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間公司未償還回購協議借款的相關信息：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年9月30日

 

加權平均值-截至三個月的未償還餘額

 

$

412,071

 

 

$

3,609,519

 

截至三個月的加權平均利率

 

 

0.45

%

 

 

2.46

%

加權平均值-截至九個月的未償還餘額

 

$

1,378,097

 

 

$

3,672,844

 

截至九月份的加權平均利率

 

 

1.55

%

 

 

2.59

%

11

 

長期無擔保債務

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司擁有73,115及$74,328分別為未償還的長期無擔保債券，扣除未攤銷債券發行成本#美元。788及$972分別為。截至所示日期，該公司的長期債券包括以下內容：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

高年級

2025年到期的票據

 

 

高年級

2023年到期的票據

 

 

托拉斯

優先股債務

 

 

高年級

2025年到期的票據

 

 

高年級

2023年到期的票據

 

 

托拉斯

優先股債務

 

未償還本金

 

$

34,969

 

 

$

23,934

 

 

$

15,000

 

 

$

35,300

 

 

$

25,000

 

 

$

15,000

 

年利率

 

 

6.75

%

 

 

6.625

%

 

Libor+

2.25 - 3.00 %

 

 

 

6.75

%

 

 

6.625

%

 

Libor+

2.25 - 3.00 %

 

付息頻率

 

季刊

 

 

季刊

 

 

季刊

 

 

季刊

 

 

季刊

 

 

季刊

 

加權平均利率

 

 

6.75

%

 

 

6.625

%

 

 

3.03

%

 

 

6.75

%

 

 

6.625

%

 

 

4.74

%

成熟性

 

2025年3月15日

 

 

2023年5月1日

 

 

2033 - 2035

 

 

2025年3月15日

 

 

2023年5月1日

 

 

2033 - 2035

 

 

2023年到期的優先債券和2025年到期的優先債券分別在紐約證券交易所公開交易，股票代碼分別為“AIW”和“AIC”。2023年到期的優先債券、2025年到期的優先債券和信託優先債務可以根據公司的選擇在任何時候和不時贖回全部或部分，贖回價格相當於本金金額加上應計和未付利息。管理高級債券的契約包含某些契約，包括對公司與其他實體合併或合併，或出售或以其他方式處置公司全部或幾乎所有資產的能力的限制。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司回購了$820及$1,066高級債券本金餘額2023年到期，購買價為$782及$1,012分別為。在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司回購了$153及$3312025年到期的高級債券本金餘額，購買價為$140及$296分別為。有不是的在截至2019年12月31日的年度內回購未償還的長期無擔保債券。

 

 

注7.衍生工具

在正常經營過程中，本公司是作為衍生工具入賬的金融工具的一方。衍生工具在綜合資產負債表中按公允價值記為“衍生資產”或“衍生負債”，所有定期公允價值變動均在綜合全面收益表中作為“投資收益(虧損)、淨額”的組成部分反映。與衍生工具相關的現金收入或支付在合併現金流量表中歸類為投資活動。

衍生工具的類型和用途

利率對衝工具

該公司是利率對衝工具的一方，這些工具旨在經濟地對衝可歸因於基準利率、某些MBS公允價值的變化以及公司短期融資安排的未來利息現金流的變化。利率對衝工具包括集中清算的利率互換、交易所交易工具，如美國國債期貨、歐洲美元期貨、利率互換期貨和期貨期權，以及非交易所交易工具，如機構MBS期權。雖然該公司使用其利率對衝工具對其部分利率風險進行經濟對衝，但並未將該等合約指定為財務報告用途的對衝工具。

該公司至少每天根據芝加哥商品交易所(“CME”)計算的公允價值的每日變化與其利率對衝工具的交易對手交換現金“變動保證金”。芝加哥商品交易所(“CME”)是清算這些工具的中央票據交換所。此外，芝加哥商品交易所要求市場參與者存入並維持一個“初始保證金”金額，該金額由芝加哥商品交易所決定，通常被設定在足以保護芝加哥商品交易所免受該市場參與者合約最大估計單日價格波動影響的水平。。然而，期貨佣金商家要求的“初始保證金”可能會超過芝加哥商品交易所的要求。.

確認有權收回與利率對衝工具有關的現金初始保證金的應收賬款包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”項中。

12

 

與集中清算或交易所交易的套期保值工具相關的每日變動保證金交換在法律上被描述為工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期和期貨相關的變動保證金分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減值。本公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面價值等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是滯後一天交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變動。

即將公佈的機構MBS交易，包括“美元滾動”(Dollar Rolls)

除了用於利率風險管理的利率對衝工具外，該公司還參與了在經濟上用作投資的衍生工具，例如在非特定集合的基礎上購買固定利率“直通”機構MBS的遠期承諾，即所謂的待公佈證券(“TBA”)。TBA證券是一種遠期承諾，用於以預定的價格、面值、發行者、息票和規定的到期日購買或出售固定利率機構MBS，以便在商定的未來日期結算。為滿足TBA交易而交付的具體代理MBS在交易開始時並不為人所知。將交割的具體機構MBS在結算日前48小時確定。本公司將TBA證券作為衍生工具入賬，因為本公司不能斷言，在TBA承諾之初以及在整個TBA承諾期限內，其結算很可能會導致標的機構MBS的實物交付，或者TBA承諾不會在儘可能短的時間內結算，這是因為公司不能斷言其結算很可能會導致標的機構MBS的實物交付，或者個別TBA承諾不會在儘可能短的時間內結算。

該公司的機構MBS投資組合包括TBA證券的淨買入(或“淨多頭”)頭寸，這主要是執行一系列“美元滾動”交易的結果。該公司執行美元滾動交易，作為投資和融資非特定固定利率機構MBS的一種手段。此類交易包括在結算日之前與同一交易對手達成抵消性銷售，以現金淨結清“配對”頭寸，同時與同一交易對手在稍後的結算日進行另一筆相同特徵的TBA機構MBS的遠期購買，從而有效地延遲(或“滾動”)TBA機構MBS的遠期購買結算。遠期結算月購買的TBA證券的定價通常比當月出售結算的TBA證券低。這種折扣，通常被稱為美元滾動“價格下降”，反映了對淨利息收入(利息收入減去融資成本)的補償，這些淨利息收入是由於在美元滾動期間放棄MBS的實益所有權而放棄的(也被稱為“美元滾動收入”)。通過執行一系列連續的美元滾動交易，該公司能夠創造在一段時間內投資於通過回購協議融資的機構MBS的經濟經驗。TBA證券的遠期買賣在公司的財務報表中作為衍生工具入賬。因此，美元滾動收入與TBA承諾公允價值的所有其他定期變化一起被確認為“投資收益(損失)淨額”的組成部分。

除了出於投資目的進行TBA證券的淨多頭頭寸交易外，公司還可以不時進行TBA證券的淨賣出(或“淨空頭”)頭寸交易，以經濟地對衝公司在機構MBS投資的公允價值對利率變化的部分敏感性。

除TBA交易外，公司可能不時作出承諾，購買或出售不符合常規證券交易資格的特定代理MBS。此類承諾也被計入衍生品工具。

根據購買或出售TBA或指定機構MBS的承諾條款，如果交易一方提出要求，每日差異保證金的交換可能基於標的機構MBS的公允價值變化而發生。被確認有權收回該公司就代理MBS購買或銷售承諾登記的現金抵押品的應收賬款包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”項中。公司在代理MBS購買或銷售承諾中收到的返還現金抵押品的義務已確認的負債包括在隨附的綜合資產負債表中的“其他負債”項中。

衍生工具總體與公允價值

下表列出了該公司衍生工具截至指定日期的公允價值：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

資產

 

 

負債

 

 

資產

 

 

負債

 

利率掉期

 

$

118

 

 

$

—

 

 

$

1,417

 

 

$

(8

)

TBA承諾

 

 

1,063

 

 

 

(852

)

 

 

—

 

 

 

—

 

總計

 

$

1,181

 

 

$

(852

)

 

$

1,417

 

 

$

(8

)

 

13

 

利率互換

該公司的利率互換協議是根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置之日現行的3個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)獲得季度可變利息支付的協議。

 

下表為截至2020年9月30日生效的本公司利率互換協議相關信息：

 

 

 

 

 

 

 

加權平均值：

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

固定薪酬率

 

 

可變接收速率

 

 

淨收(付)費率

 

 

剩餘壽命(年)

 

 

公允價值

 

到期年限：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不到10年

 

$

50,000

 

 

 

0.64

%

 

 

0.27

%

 

 

(0.37

)%

 

 

9.6

 

 

$

118

 

 

下表為截至2019年12月31日生效的本公司利率互換協議相關信息：

 

 

 

 

 

 

 

加權平均值：

 

 

 

 

 

 

 

名義金額

 

 

固定薪酬率

 

 

可變接收速率

 

 

網絡接收

(支付)費率

 

 

剩餘壽命(年)

 

 

公允價值

 

到期年限：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

不足3年

 

$

2,050,000

 

 

 

1.77

%

 

 

1.92

%

 

 

0.15

%

 

 

1.6

 

 

$

83

 

3年至7年以下

 

 

510,000

 

 

 

1.61

%

 

 

1.92

%

 

 

0.31

%

 

 

6.0

 

 

 

439

 

7年至10年以下

 

 

400,000

 

 

 

2.24

%

 

 

1.91

%

 

 

(0.33

)%

 

 

9.5

 

 

 

715

 

10年或更長時間

 

 

25,000

 

 

 

2.96

%

 

 

1.90

%

 

 

(1.06

)%

 

 

28.2

 

 

 

172

 

總計/加權平均值

 

$

2,985,000

 

 

 

1.81

%

 

 

1.92

%

 

 

0.11

%

 

 

3.6

 

 

$

1,409

 

 

美國國債期貨

該公司可能購買或出售交易所交易的美國國庫券期貨，目的是在經濟上對衝其部分利率風險。在這些期貨合約到期日，公司可以選擇以現金淨結清每份合約，其金額等於標的美國國庫券當時的公允價值與期貨合約固有的合同銷售價格之間的差額，或者通過交割標的美國國庫券來實物結算合約。.

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司持有不是的美國國債期貨。

TBA承諾

下表顯示了截至指定日期公司TBA承諾的相關信息：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

名義金額：

採購訂單(銷售)

承諾

 

 

合約遠期價格

 

 

市場價格

 

 

公允價值

 

2.0%30年期MBS購買承諾

 

$

200,000

 

 

$

205,718

 

 

$

206,781

 

 

$

1,063

 

2.0%30年期MBS銷售承諾

 

 

(200,000

)

 

 

(205,929

)

 

 

(206,781

)

 

 

(852

)

TBA承諾總額(淨額)

 

$

—

 

 

$

(211

)

 

$

—

 

 

$

211

 

 

截至2019年12月31日，公司沒有未履行的TBA承諾。

 

14

 

衍生工具損益

下表提供了在所示期間內確認的衍生工具損益的信息：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

利率衍生品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率互換：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

淨利息(費用)收入(1)

$

(23

)

 

$

4,445

 

 

$

563

 

 

$

12,961

 

未實現收益(虧損)，淨額

 

299

 

 

 

(18,087

)

 

 

14,611

 

 

 

(100,337

)

提前終止時實現的損失，淨額

 

—

 

 

 

(11,992

)

 

 

(118,893

)

 

 

(67,181

)

利率互換收益(虧損)合計(淨額)

 

276

 

 

 

(25,634

)

 

 

(103,719

)

 

 

(154,557

)

美國國債期貨淨額

 

—

 

 

 

(2,696

)

 

 

(3,071

)

 

 

(16,421

)

美國國債期貨期權淨額

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

76

 

利率衍生工具淨收益(虧損)合計

 

276

 

 

 

(28,330

)

 

 

(106,790

)

 

 

(170,902

)

TBA承諾：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TBA美元滾動收入(2)

 

319

 

 

 

923

 

 

 

594

 

 

 

4,338

 

TBA承諾的其他(虧損)收益，淨額

 

(108

)

 

 

2,054

 

 

 

4,726

 

 

 

16,934

 

TBA承諾的總收益(淨額)

 

211

 

 

 

2,977

 

 

 

5,320

 

 

 

21,272

 

其他衍生品

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,040

)

 

 

—

 

衍生品收益(虧損)合計(淨額)

$

487

 

 

$

(25,353

)

 

$

(102,510

)

 

$

(149,630

)

 

 

(1)

指期內產生的定期淨利息結算(通常稱為“淨利息結轉”)。還包括與中央結算利率掉期協議相關的、已支付或已收到的累計變動保證金所賺取的“價格調整利息”收入或支出。

 

(2)

表示遠期結算TBA購買相對於同時執行的“現貨”TBA銷售的價格折扣，在經濟上等於從銷售結算日開始到遠期結算購買結算日止期間按比例賺取的淨利息收入。.

衍生工具活動

下表彙總了所示期間與衍生工具有關的交易量(按名義金額計算)：

  

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

 

開始於

期間

 

 

加法

 

 

排定

安置點

 

 

早些時候

終止合同

 

 

期末

 

利率掉期

 

$

50,000

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

50,000

 

TBA採購(銷售)承諾，淨額

 

 

—

 

 

 

200,000

 

 

 

(200,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

 

開始於

期間

 

 

加法

 

 

附表所列的居所

 

 

早些時候

終止合同

 

 

期末

 

利率掉期

 

$

2,600,000

 

 

$

750,000

 

 

$

(250,000

)

 

$

(100,000

)

 

$

3,000,000

 

2年期美國國債期貨

 

 

—

 

 

 

139,000

 

 

 

(139,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

10年期美國國債期貨

 

 

155,000

 

 

 

—

 

 

 

(155,000

)

 

—

 

 

 

—

 

TBA採購(銷售)承諾，淨額

 

 

550,000

 

 

 

900,000

 

 

 

(1,350,000

)

 

—

 

 

 

100,000

 

 

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

開始於

期間

 

 

加法

 

 

排定

安置點

 

 

早些時候

終止合同

 

 

期末

 

利率掉期

 

$

2,985,000

 

 

$

50,000

 

 

$

(100,000

)

 

$

(2,885,000

)

 

$

50,000

 

2年期美國國債期貨

 

 

—

 

 

 

1,150,000

 

 

 

—

 

 

 

(1,150,000

)

 

 

—

 

10年期美國國債期貨

 

 

—

 

 

 

765,000

 

 

 

—

 

 

 

(765,000

)

 

 

—

 

TBA採購(銷售)承諾，淨額

 

 

—

 

 

 

375,000

 

 

 

(375,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

標準普爾500指數ETF的看跌期權

 

 

—

 

 

 

1,850

 

 

 

(1,850

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

15

 

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

開始於

期間

 

 

加法

 

 

附表所列的居所

 

 

早些時候

終止合同

 

 

期末

 

利率掉期

 

$

3,100,000

 

 

$

1,800,000

 

 

$

(250,000

)

 

$

(1,650,000

)

 

$

3,000,000

 

2年期美國國債期貨

 

 

—

 

 

 

139,000

 

 

 

(139,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

10年期美國國債期貨

 

 

320,000

 

 

 

826,600

 

 

 

(885,000

)

 

 

(261,600

)

 

 

—

 

賣出10年期美國國債期貨的看漲期權

 

 

—

 

 

 

250,000

 

 

 

(250,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

購買了10年期美國國債的看漲期權

黃金期貨

 

 

—

 

 

 

500,000

 

 

 

(500,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

TBA採購(銷售)承諾，淨額

 

 

—

 

 

 

5,620,000

 

 

 

(5,520,000

)

 

 

—

 

 

 

100,000

 

 

 

為衍生工具和其他金融工具過賬和收到的現金抵押品

下表列出了該公司在指定日期就其衍生工具和其他金融工具公佈的現金抵押品的信息，這些抵押品包括在所附綜合資產負債表的“存款淨額”項中：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

過帳的現金抵押品：

 

 

 

 

 

 

 

 

利率互換(現金初始保證金)

 

$

2,252

 

 

$

37,122

 

未結算MBS交易和TBA承諾，淨額

 

 

—

 

 

 

1

 

已過帳的現金抵押品總額(淨額)

 

$

2,252

 

 

$

37,123

 

 

 

附註8.可變利息實體合併

 

發行該公司證券化抵押資產投資的工具被視為可變利息實體(VIE)。如果本公司確定其持有VIE的控股權，因此，本公司必須合併其持有可變權益的VIE。本公司被確定為VIE的主要受益者。在VIE中，如果(I)有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，並且(Ii)有義務吸收可能對VIE產生重大影響的損失或有權獲得可能對VIE產生重大影響的利益，本公司將被確定為VIE的主要受益人。在VIE中，發行本公司證券化抵押資產投資的信託的經濟表現受到以下兩種情況的最大影響：抵押貸款的執行情況是最顯著的影響。本公司決定成為VIE的主要受益者。在VIE中，公司持有可變權益，條件是：(I)有權指導對VIE的經濟表現最重要的活動；(Ii)有義務吸收可能對VIE產生重大影響的損失或獲得可能對VIE產生重大影響的利益。被確定為最有權指導對信託持有的拖欠或其他問題抵押貸款採取的減損行動的是，因此，本公司被視為擁有最大權力指導對信託經濟表現影響最大的活動。但作為被動投資者，本公司無權指導已發行其證券化抵押貸款資產的大部分信託的減損活動。  

 

2020年9月30日，該公司以美元收購10,693在證券化的商業目的住宅抵押貸款的第一個虧損頭寸中擁有多數權益的投資。作為第一損失頭寸的多數股東，公司必須批准服務商就問題貸款提出的任何重大損失緩解行動。公司還有權(但沒有義務)從信託購買拖欠貸款。由於這些合同權利，公司決定它是最有權指導減損活動的一方，因此也是信託的經濟表現的一方。作為信託發行的第一損失頭寸的多數持有人，公司確定自己是最有權指揮損失減輕活動的一方。作為信託發佈的第一損失頭寸的多數持有人，公司必須批准該公司提出的任何重大損失緩解行動。公司還有權(但沒有義務)從信託中購買拖欠貸款。由於這些合同權利，公司確定它是最有權指導減損活動的一方，從而也是信託的經濟表現。該公司有義務吸收損失或有權獲得可能對信託產生重大影響的利益。因此，該公司確定它是該信託的主要受益人，並將該信託欠第三方的資產和負債合併到其綜合資產負債表中，如下所示：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

合併VIE的受限現金(1)

 

$

8,658

 

 

$

—

 

綜合VIE的按揭貸款，按公允價值計算

 

 

124,345

 

 

 

—

 

合併VIE債務，按公允價值計算

 

 

(121,894

)

 

 

—

 

合併VIE的其他負債

 

 

(416

)

 

 

—

 

對合並VIE的投資

 

$

10,693

 

 

$

—

 

16

 

 

 

(1)

限制性現金是指信託機構收集的現金，只能用於償還VIE在收集後一個月的債務。

 

綜合VIE持有的商業用途住宅按揭貸款包括向專業房地產投資者發放的固定利率短期純利息按揭貸款(到期日本金全數到期)，並以非業主自用住宅房地產的第一留置權頭寸為抵押。獲得這些按揭貸款的物業通常需要建造、維修或修復。按揭貸款的償還通常主要取決於借款人是否有能力出售抵押物業或將物業轉換為租賃用途，並以以下形式獲得再融資：

 

綜合VIE的按揭貸款及第三方持有的債務合計未償還本金餘額為#美元。127,231及$122,368根據合同，信託有權獲得每筆基礎抵押貸款的每月利息支付，扣除特定於貸款的服務和資產管理費後，這筆費用不會匯給信託，而是由服務機構保留。截至2020年9月30日，VIE有權獲得的加權平均票據淨利率和綜合VIE債務的加權平均票面利率為6.03%和4.01本公司以低於面值的價格收購第一虧損頭寸的投資，從而導致以總折扣額確認相關按揭貸款的未償還本金餘額為#美元。(2)本公司以低於面值的價格收購了對第一個虧損頭寸的投資，從而導致以總折扣額確認相關抵押貸款。2,886這將在貸款的整個生命週期內轉化為利息收入。

 

根據某些抵押貸款的條款，借款人可以根據需要提取特定數額的額外資金(未反映在此類貸款的現有未償還本金餘額中)，以資助抵押財產的建設，或為抵押財產的維修或恢復提供資金(稱為“建築提款”)。*根據證券化交易的條款，如果從抵押貸款池中收取的每月本金償還不足以為當月的建築提款提供資金，這一差額將由第一虧損頭寸的持有人按比例提供資金。*任何由第一虧損頭寸持有人出資的建築提取按抵押貸款的淨票據利率計息。*就次月從抵押貸款池收取的現金流而言，由第一虧損頭寸持有人提供資金的任何建築提取貸款的償還優先於優先債務證券。*截至2020年9月30日，公司次級債務擔保投資的無資金支持建築提取餘額承諾總額為$1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，14,258.

 

本公司已選擇按公允價值計入綜合VIE的按揭貸款及債務，其公允價值變動不分別歸屬於已確認的利息收入或利息開支。作為所附綜合全面收益表中“投資收益(虧損)、淨額”的組成部分.

 

附註9.金融資產和負債的抵銷

管理該公司某些衍生工具和抵押短期融資安排的協議規定，在此類交易的任何一方違約或破產的情況下，有權予以抵銷。該公司在總額的基礎上列報衍生資產和負債以及抵押短期融資安排。

確認有權收回現金的應收賬款就利率衍生工具入賬的初始保證金包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”項中。

與中央清算或交易所交易的衍生工具相關的每日變動保證金的法律特徵是衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期和期貨相關的變動保證金分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減值。本公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面價值等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是滯後一天交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變動。

17

 

下表列出了截至所示日期公司的衍生工具、短期借款安排和相關抵押品的信息，包括那些受主要淨額結算(或類似)安排約束的抵押品：

 

 

 

截至2020年9月30日

 

 

 

總金額

公認

 

 

抵銷金額

在中國，

固形

資產負債表

 

 

淨資產金額

在會議上發表了自己的觀點

固形

資產負債表

 

 

總投資總額不會完全抵消這一數字。

合併後的資產負債表

 

 

網

金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

財務

儀器：(1)

 

 

現金

抵押品：(2)

 

 

 

 

 

資產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率掉期

 

$

118

 

 

$

—

 

 

$

118

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

118

 

TBA承諾

 

 

1,063

 

 

 

—

 

 

 

1,063

 

 

 

(852

)

 

 

—

 

 

 

211

 

總衍生工具

 

 

1,181

 

 

 

—

 

 

 

1,181

 

 

 

(852

)

 

 

—

 

 

 

329

 

總資產

 

$

1,181

 

 

$

—

 

 

$

1,181

 

 

$

(852

)

 

$

—

 

 

$

329

 

負債：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TBA承諾

 

 

852

 

 

 

—

 

 

 

852

 

 

 

(852

)

 

 

—

 

 

 

—

 

總衍生工具

 

 

852

 

 

 

—

 

 

 

852

 

 

 

(852

)

 

 

—

 

 

 

—

 

回購協議

 

 

508,739

 

 

 

—

 

 

 

508,739

 

 

 

(508,739

)

 

 

—

 

 

 

—

 

總負債

 

$

509,591

 

 

$

—

 

 

$

509,591

 

 

$

(509,591

)

 

$

—

 

 

$

—

 

 

 

 

截至2019年12月31日

 

 

 

總金額

公認

 

 

抵銷金額

在中國，

固形

資產負債表

 

 

淨資產金額

在會議上發表了自己的觀點

固形

資產負債表

 

 

總投資總額不會完全抵消這一數字。

合併後的資產負債表

 

 

網

金額

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

財務

儀器：(1)

 

 

現金

抵押品：(2)

 

 

 

 

 

資產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率掉期

 

$

1,417

 

 

$

—

 

 

$

1,417

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

1,417

 

總衍生工具

 

 

1,417

 

 

 

—

 

 

 

1,417

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,417

 

總資產

 

$

1,417

 

 

$

—

 

 

$

1,417

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

1,417

 

負債：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率掉期

 

$

8

 

 

$

—

 

 

$

8

 

 

$

(8

)

 

$

—

 

 

$

—

 

總衍生工具

 

 

8

 

 

 

—

 

 

 

8

 

 

 

(8

)

 

 

—

 

 

 

—

 

回購協議

 

 

3,581,237

 

 

 

—

 

 

 

3,581,237

 

 

 

(3,581,237

)

 

 

—

 

 

 

—

 

總負債

 

$

3,581,245

 

 

$

—

 

 

$

3,581,245

 

 

$

(3,581,245

)

 

$

—

 

 

$

—

 

 

(1)

不包括就回購協議質押的超過綜合資產負債表所列相關負債的金融工具抵押品的公允價值金額。

(2)

不包括就衍生工具質押的現金抵押品金額超過綜合資產負債表所呈列的相關衍生工具負債。

 

 

18

 

附註10.公允價值計量

金融工具的公允價值

與公允價值計量相關的會計原則將公允價值定義為在計量日出售資產或支付在市場參與者之間有序交易中轉移負債的價格。財務會計準則委員會會計準則編纂專題820，公允價值計量和披露建立了公允價值層次結構，將用於衡量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個大的級別，對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先級(級別1)，對不可觀察到的輸入給予最低優先級(級別3)，如下所述：

 

 

1級投入：

公司在計量日可獲得的相同資產或負債在活躍市場的未經調整的報價；

 

 

2級投入：1-3

非活躍市場的報價或所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具；以及

 

 

級別3投入：1-3

資產或負債的不可觀察的輸入，包括公司對市場參與者將使用的假設作出的重大判斷。

本公司計量下列資產和負債的公允價值：

抵押貸款投資

代理MBS*公司對機構MBS的投資被歸類在公允價值層次的第二級。對該公司在代理MBS投資的公允價值計量的投入包括從第三方定價服務獲得的價格估計。在確定公允價值時，第三方定價服務使用市場方法。第三方定價服務進行的公允價值計量所使用的數據是基於計量日發生的具有類似特徵(如發行人/擔保人、票面利率、聲明到期日和抵押品池特徵)的證券的容易觀察到的交易。該公司向第三方定價來源進行查詢，並審查他們記錄在案的估值方法，以瞭解用於確定價格的重要投入和假設。本公司審核各種第三方公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與最近類似證券的交易活動進行比較，以及全面審查與截至測量日期觀察到的市場狀況的一致性。

抵押信貸證券--該公司對抵押貸款信貸證券的大部分投資都被歸類在公允價值層次的第2級。對該公司抵押信貸證券投資的公允價值計量的投入包括最近市場交易中類似資產的報價以及從包括定價服務和交易商在內的第三方定價來源獲得的估計。在確定公允價值時，第三方定價來源使用市場方法。第三方定價來源進行的公允價值計量所使用的投入是基於具有類似特徵的抵押信貸證券的可觀察交易。該公司審查第三方公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與最近觀察到的類似證券交易活動的比較，以及內部衍生的貼現未來現金流量計量。

該公司的非機構MBS投資由一批商業用途的住宅按揭貸款被歸類於公允價值層次的第三級。為了衡量這項投資的公允價值，本公司採用收益法，對現值進行估計。在證券的預期剩餘壽命內，預計從證券收取的現金流的數額和時間.  T為準備預計將收取的現金流的估計，本公司利用重大判斷對作為抵押品的商業用途住宅按揭貸款池的未來表現作出假設，包括關於信貸損失和提前還款的時間和金額的假設。公允價值計量的重大不可觀察的輸入包括抵押貸款基礎池的估計違約率和考慮損失的違約率，以及貼現率，貼現率代表市場參與者目前要求的類似工具的回報率。下表列出了截至2020年9月30日由商業用途住宅抵押貸款擔保的公司非機構MBS的公允價值計量的重要投入：

 

 

2020年9月30日

 

年化違約率

 

12.0

%

給定損失-違約

 

40.0

%

貼現率

 

10.1

%

 

貸款-本公司的貸款投資被歸類於公允價值層次的第三級。為了衡量其貸款投資的公允價值，本公司採用收益法，對預期未來的現值進行估計。

19

 

現金流每一個預期剩餘壽命的貸款，按當前市場利率貼現.  公允價值計量的重大不可觀察投入的本公司的貸款投資s 是預估的違約率，生命的剩餘壽命這個貸款和貼現率，這是基於當前的市場收益率和利差a 類似的貸款也是如此。自.起2020年9月30日vt.的.加權平均e公司貸款投資的違約率、剩餘壽命和貼現率0%, 1.0年 和6.0%，分別*截至2019年12月31日，本公司抵押貸款投資的公允價值為其購買價格，發生在計量日.

合併VIE的抵押貸款和債務-本公司已選擇採用公認會計原則允許的公允價值計量實用工具來計量其合併VIE的抵押貸款和債務義務的公允價值。*允許將公允價值計量實用工具應用於合併的“抵押融資實體”，即VIE的金融負債僅對VIE的金融資產具有合同追索權的VIE。*根據該實用工具，本公司根據公允價值計量其綜合VIE的抵押貸款和債務義務的公允價值。由於VIE發行的債務證券的公允價值比基礎抵押貸款的公允價值對本公司更為可見。截至2020年9月30日，綜合VIE的抵押貸款和債務的公允價值是根據VIE在2020年9月30日發行的債務的交易價格計算的。綜合VIE的優先債務被歸類在公允價值層次的第二級。合併VIE的次級債務和抵押貸款被歸類為公允價值層次的第二級。但是，綜合VIE的次級債務和抵押貸款是按公允價值層次的第二級分類的。綜合VIE的次級債務和抵押貸款的公允價值是根據VIE於2020年9月30日發行的債務的成交價格確定的。綜合VIE的次級債務和抵押貸款被歸類為公允價值層次的第二級。

衍生工具

交易所交易衍生工具-交易所交易的衍生工具，包括美國國債期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和期貨期權，被歸入公允價值層次的第一級，因為它們是使用流動性市場上相同工具的報價來衡量的。

利率掉期-利率互換被歸類在公允價值等級的第二級。本公司中央結算利率掉期的公允價值按結算所報告的每日估值計算。在進行日終估值時，結算所根據其對當日交易活動的具體觀察，構建遠期利率曲線(例如，3個月期倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)遠期利率)。票據交換所使用適用的遠期利率曲線，對每個利率掉期合約要求的未來剩餘現金流進行基於市場的預測。然後，每個基於市場的現金流預測都會使用隔夜指數掉期利率曲線(源自紐約聯邦儲備銀行)進行貼現，以確定代表該工具公允價值的淨現值。

TBA證券的遠期結算買賣-TBA證券的遠期結算買入和賣出被歸類在公允價值層次的第二級。每份遠期結算TBA合約的公允價值是使用從第三方定價服務獲得的價格估計來計量的，該價格估計是基於遠期結算合約在與計量承諾相同的遠期結算日買賣TBA證券的測量日期發生的容易觀察到的交易價格、合同到期日以及交割時的票面利率。

其他

長期無擔保債務-截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司長期無擔保債務的賬面價值為美元73,115及$74,328分別為扣除未攤銷債務發行成本後的淨額，由公司發行的優先債券和信託優先債組成。該公司對長期無擔保債務公允價值的估計為#美元。68,699及$70,429分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。該公司的高級債券在紐約證券交易所公開交易，屬於公允價值等級的第一級。信託優先債務被歸類在公允價值等級的第二級，因為公允價值是根據公司公開交易的優先債券的報價估計的。

對上市公司股權證券的投資– 截至2020年9月30日，本公司對上市公司股權證券的投資公允價值為1美元。12,950，包括在隨附的綜合資產負債表的“其他資產”項內。不是的截至2019年12月31日，對上市公司股權證券的投資。對上市股票的投資被歸類在公允價值層次的第一級，因為它們的公允價值是根據相同資產在活躍的外匯市場的未調整報價。

非上市公司股權證券投資及投資基金-截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司對股權證券和投資基金的投資按公允價值計算為$6,898及$6,375這兩項資產分別列在所附合並資產負債表的“其他資產”項下。

20

 

對非上市公司股權證券和投資基金的投資被歸類在公允價值層次的第三級。本公司對非上市公司股權證券和投資基金的投資的公允價值無法輕易確定。因此，本公司通過估計被投資人的企業價值來估計公允價值，然後按照被投資人相對於彼此的偏好順序將企業價值分配給被投資人的證券。為了評估被投資公司的企業價值，該公司使用基於收入和市場方法的傳統估值方法，包括考慮最近對被投資公司股權證券的投資或投標報價、貼現現金流分析和可比的上市公司估值準則。用於估計非上市公司股權證券的公允價值的主要不可觀察的信息包括：(I)適用於實體淨資產的類似上市公司的股價與資產淨值倍數；(Ii)缺乏市場性和控制性的折扣率；以及(Iii)股權成本貼現率，用於將可供分配的股權現金流和實體的最終價值折現為現值。截至2020年9月30日，同類上市公司的股價淨資產倍數、缺乏市場化和可控性的折扣率、作為投入的股權折現率成本為95百分比,10百分比，以及15百分比。截至2019年12月31日，同類上市公司的股價淨資產倍數、缺乏市場化和可控性的折扣率、作為投入的股權折現率成本為95百分比,9百分比，以及12百分比。對於其在投資基金中的投資，本公司根據被投資方的每股資產淨值估計公允價值。

賬面價值接近公允價值的金融資產和負債-現金和現金等價物、存款、應收賬款、回購協議、應付款項以及其他資產和負債(前述資產和負債除外)一般以其成本反映在綜合資產負債表中，由於這些工具的短期性質及其有限的固有信用風險，這些資產和負債接近公允價值。

公允價值層次結構

按公允價值經常性計量的金融工具

下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日在公允價值層次內按公允價值逐級計量的金融工具。資產和負債根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

總計

 

 

1級

 

 

2級

 

 

第3級

 

金融資產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

—

 

 

$

617,170

 

 

$

—

 

抵押信貸證券

 

 

46,352

 

 

 

—

 

 

 

36,504

 

 

 

9,848

 

綜合VIE的按揭貸款

 

 

124,345

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

124,345

 

貸款

 

 

70,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

70,000

 

衍生資產

 

 

1,181

 

 

 

—

 

 

 

1,181

 

 

 

—

 

其他資產

 

 

19,848

 

 

 

12,950

 

 

 

—

 

 

 

6,898

 

財務負債：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

合併VIE債務

 

 

121,894

 

 

 

—

 

 

 

121,335

 

 

 

559

 

衍生負債

 

 

852

 

 

 

—

 

 

 

852

 

 

 

—

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

總計

 

 

1級

 

 

2級

 

 

第3級

 

金融資產：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理MBS

 

$

3,768,496

 

 

$

—

 

 

$

3,768,496

 

 

$

—

 

抵押信貸證券

 

 

33,501

 

 

 

—

 

 

 

33,478

 

 

 

23

 

貸款

 

 

45,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45,000

 

衍生資產

 

 

1,417

 

 

 

—

 

 

 

1,417

 

 

 

—

 

其他資產

 

 

6,375

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

6,375

 

財務負債：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生負債

 

 

8

 

 

 

—

 

 

 

8

 

 

 

—

 

 

21

 

第三級金融資產和負債

下表列出了該公司第三級金融資產的公允價值變動的歸屬，該公允價值是在所指時期內按公允價值經常性計量的：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

期初餘額

$

86,701

 

 

$

6,052

 

 

$

51,398

 

 

$

6,139

 

計入投資收益(虧損)，淨額

 

(21

)

 

 

231

 

 

 

(1,649

)

 

 

224

 

VIE整合帶來的額外收益

 

124,345

 

 

 

—

 

 

 

124,345

 

 

 

—

 

購貨

 

—

 

 

 

—

 

 

 

36,995

 

 

 

—

 

銷貨

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

付款，淨額

 

(180

)

 

 

(23

)

 

 

(705

)

 

 

(118

)

確認利息收入

 

246

 

 

 

4

 

 

 

707

 

 

 

19

 

期末餘額

$

211,091

 

 

$

6,264

 

 

$

211,091

 

 

$

6,264

 

年度收益中包含的未實現淨收益(虧損)

截至報告日期仍持有的3級資產的保證期

$

(21

)

 

$

231

 

 

$

(1,649

)

 

$

239

 

 

下表列出了該公司第三級金融負債的公允價值變動的歸屬，這些公允價值是以公允價值在所示時期的經常性基礎上計量的：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

期初餘額

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

VIE整合帶來的額外收益

 

559

 

 

 

—

 

 

 

559

 

 

 

—

 

期末餘額

$

559

 

 

$

—

 

 

$

559

 

 

$

—

 

年度收益中包含的未實現淨收益(虧損)

截至報告日期仍持有的3級負債的期限

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

 

注11.所得税

該公司在提交截至2019年12月31日的納税年度的納税申報表時，選擇作為房地產投資信託基金(REIT)納税。作為房地產投資信託基金，該公司被要求每年分配90%的應納税所得額。*只要本公司繼續符合REIT的資格，其應納税所得額一般不需繳納美國聯邦或各州的企業所得税，只要其將年度應納税所得額及時分配給股東。*目前，本公司有意將其應納税所得額分配給股東。100應納税所得額的%，但公司不會被要求這樣做。本公司打算在《美國國税法》規定的期限內分配其應納税所得額，該期限可能延伸至下一個納税年度。在截至2018年12月31日及更早的納税年度，本公司在美國聯邦税收方面以C公司的身份納税。

截至2020年9月30日，公司估計淨營業虧損(NOL)結轉為$14,588這可以用來抵消未來的應税普通收入。本公司的NOL結轉有效期將於2028。截至2020年9月30日，本公司估計淨資本虧損(NCL)結轉為$244,240這可以用來抵消未來的淨資本收益。本公司的NCL結轉合約的預定期滿日期為3美元。59,8352020年，70,3192021年，3,7632022年和$110,323在2023年。截至2020年9月30日，該公司還擁有161,386用於所得税目的的利率對衝遞延淨虧損。

截至2017年12月31日，本公司須就其應課税收入及收益繳納聯邦替代最低税額(“AMT”)，而該等收入及收益並未被其NOL及NCL結轉任何可用於抵銷未來定期税務責任的AMT抵免結轉所抵銷。作為2017年減税和就業法案的一部分，公司AMT在2017年12月31日之後的納税年度被廢除，該日期之後的任何AMT抵免仍可用於抵消納税人未來的定期納税義務。此外，從2018年、2019年和2020年開始的納税年度，如果AMT抵免結轉超過正常納税義務，50在提交該年度的所得税報税表時，超額的AMT抵免結轉的%將可退還，任何剩餘的AMT抵免結轉將在2021年所得税報税表提交時全額退還。作為《2020年冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《關懷法案》)的一部分，超額AMT信用結轉全額退款的時間被加快，以便現在可以立即退款。因此，該公司提出了全額退款的請求

22

 

剩餘的超額金額信用額度共$4,566 那就是收到2020年第三季度.   自.起2020年9月30日和2019年12月31日，本公司有一筆AMT貸方結轉$0和$4,566, 分別就是在隨附的合併資產負債表中作為應收賬款計入“其他資產”。

本公司只有在有關税務機關根據不確定税務狀況的技術價值進行審核後，極有可能維持該不確定税務狀況的情況下，才會確認財務報表中的不確定税務狀況。符合這一標準的職位是測得在和解後更有可能實現的最大數額的利益。在納税申報表和財務報表中採取的立場之間的差異被確定為負債。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司評估了為任何不確定的税收狀況計提撥備的必要性，並已確定該撥備不是必要的。

2018年5月29日，該公司收到了一份評估報告9,380從弗吉尼亞州阿靈頓縣申請2018年商業、專業和職業許可證(BPOL)税。BPOL税是對企業在弗吉尼亞州一個縣內從事受許可的商業活動的毛收入徵收的地方特權税。*該公司在2018年之前從未被評估或支付過任何此類BPOL税。*2018年6月28日，本公司向阿靈頓縣提出了行政上訴。2018年8月1日，本公司收到來自阿靈頓縣的行政上訴被駁回，隨後，本公司於2018年9月27日向弗吉尼亞州税務局局長(“税務局局長”)提出行政上訴。2019年6月21日，本公司收到税務專員的裁決，聲明他認為本公司從事的是一項需要繳納BPOL税的可許可特權。税務專員要求阿靈頓縣修改其最初的BPOL納税評估，將某些毛收入排除在税收計算之外。2019年8月21日，該公司收到修訂後的2018年BPOL納税評估，為$488，包括利息費用，以及2019年BPOL税額為#美元。4712019年9月3日，公司將這兩項費用從阿靈頓縣遷至弗吉尼亞州費爾法克斯縣。2019年9月30日，公司總部從阿靈頓縣遷至弗吉尼亞州費爾法克斯縣。因此，該公司收到了2019年BPOL税的部分退款#美元118來自阿靈頓縣，同時也承認2019年BPOL的部分納税評估為#美元54去費爾法克斯縣。截至2019年12月31日止年度，本公司確認開支為$892在代表2018年和2019年BPOL税(及相關利息)的“其他一般和行政費用”中。BPOL税，適用於2017儘管阿靈頓縣此前曾非正式地表示，它不打算在這個時候進行該年的評估，但該年的評估仍有待阿靈頓縣的審查。

 

注12.每股收益(虧損)

每股基本收益(虧損)不包括攤薄，計算方法是將適用於普通股的淨收益或虧損除以相應時期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益包括稀釋性證券的影響，如限制性股票、限制性股票單位和績效股票單位的未歸屬股份。下表列出了所示期間的基本每股收益(虧損)和稀釋後每股收益(虧損)的計算方法：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

(股價以10萬股計)

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

基本加權平均已發行普通股

 

34,655

 

 

 

36,572

 

 

 

35,990

 

 

 

35,399

 

績效股單位，未授權的限制性股票單位，

購買和未歸屬的限制性股票

 

42

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

稀釋加權平均已發行普通股

 

34,697

 

 

 

36,572

 

 

 

35,990

 

 

 

35,399

 

普通股可用(可歸屬)淨收益(虧損)

$

4,033

 

 

$

(8,511

)

 

$

(81,435

)

 

$

(15,494

)

普通股基本收益(虧損)

$

0.12

 

 

$

(0.23

)

 

$

(2.26

)

 

$

(0.44

)

稀釋後每股普通股收益(虧損)

$

0.12

 

 

$

(0.23

)

 

$

(2.26

)

 

$

(0.44

)

 

*截至2020年9月30日的9個月的稀釋每股虧損不包括65,208限制性股票、限制性股票單位、績效股份單位的未歸屬股份。截至2019年9月30日的三個月和九個月的稀釋每股虧損不包括179,464和125,403分別為限制性股票、限制性股票單位和績效股份單位的未歸屬股份。

 

 

注13.股東權益

普通股

本公司已核準普通股股本為450,000,000A類普通股，面值$0.01每股，以及100,000,000B類普通股，面值$0.01每股。A類和B類普通股的持有者有權一投票和三股東投票決定的所有事項的每股投票權。B類普通股可根據公司在一定條件下的選擇權按一對一的方式轉換為A類普通股

23

 

情況包括(I)出售或其他轉讓，或(Ii)B類普通股持有人停止受僱於本公司。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，這裏有不是的B類普通股流通股。A類普通股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“A”。AIC.”

普通股分紅

董事會按季度評估普通股股息，並根據其單獨的決定權批准股息的支付。該公司的普通股紅利支付(如果有的話)可能會因季度而異。在截至2020年3月31日、2020年6月30日和2020年9月30日的季度裏，董事會決定公司不會宣佈普通股派息。董事會批准後，公司宣佈並支付了2019年普通股的以下股息：

 

季度末

 

分紅

金額

 

 

申報截止日期

 

記錄日期

 

付款日期

12月31日

 

$

0.225

 

 

12月13日

 

12月31日

 

2020年2月3日

九月三十日

 

 

0.225

 

 

九月十七日

 

九月三十日

 

十月三十一日

六月三十日

 

 

0.225

 

 

六月二十四日

 

7月5日

 

七月三十一日

三月三十一日

 

 

0.375

 

 

三月十八日

 

三月二十九日

 

四月三十日

就REIT資格而言，普通股股息為$0.225在以下日期宣佈的每股收益2019年12月13日並付錢給2020年2月3日被視為2020納税年度應納税所得額的分配。因此，該股息適用於本公司的REIT 2020納税年度應納税所得額分配要求。

普通股發行

 

2019年2月22日，本公司完成公開發行6,000,000其A類普通股的價格為1美元。8.16每股收益(扣除發售費用$)48,827.

普通股分配協議

 

*2018年8月10日，本公司與股權銷售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分配協議，據此，本公司可不時提供和出售12,597,423公司A類普通股。

根據普通股分配協議，公司普通股的股票可以通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”發行的交易中發售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者在交易所以外向或通過做市商進行的銷售，或者在符合本公司書面通知條款的情況下，在私下協商的交易中進行的。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月以及截至2019年12月31日的一年中，有不是的根據普通股分配協議發行普通股。

截至2020年9月30日，公司擁有11,302,160根據普通股分配協議可供出售的A類普通股。

普通股回購計劃

 

2015年10月26日，公司宣佈董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多2,000,000A類普通股的股份(“回購計劃”)。2020年7月31日，公司宣佈董事會批准增加回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多18,000,000A類普通股，包括56,090以前可以根據事先授權回購的股票。根據回購計劃，管理層可以根據適用的聯邦證券法在公開市場和私下交易中不時進行回購。回購的時間和回購A類普通股的確切數量將取決於市場狀況和其他因素。回購計劃的資金來自公司手頭的現金和運營產生的現金。回購計劃沒有到期日，可隨時暫停或終止，恕不另行通知。他説：

 

24

 

杜軍按下鈴聲 截至2020年9月30日的3個月和9個月，公司回購 2,079,074和 3,148,414A類普通股，總收購價為 $5,864和 $8,911，分別. 有不是的本公司於截至年底止年度根據購回計劃購回的股份2019年12月31日.  自.起2020年9月30日，還有回購的餘地16,746,801根據回購計劃，A類普通股的股份。

優先股

本公司已核準優先股股本為(I)100,000未發行的指定為A系列優先股的股票；2,000,000指定為7.00%的B系列累計永久可贖回優先股(“B系列優先股”)，面值為$0.01每股；(Iii)2,500,000指定為8.250%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)的股票，面值為$0.01每股；及(Iv)20,400,000未指定優先股的股份。公司董事會有權在不需要股東採取進一步行動的情況下，發行一個或多個系列的額外優先股，並確定優先股的條款和權利。在公司自願或非自願清算、解散或清盤時支付股息和分配資產方面，公司的優先股優先於普通股。公司的優先股以平價排名。B系列優先股和C系列優先股分別在紐約證券交易所公開交易，股票代碼分別為“AAIC PRB”和“AAIC PRC”。

B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非本公司回購或贖回，否則將無限期地保持未償還狀態。B系列優先股的持有者不是的投票權，但在有限條件下除外，並有權獲得累積現金股息，股息率為7.00每年他們的美元的百分比25.00每股清算優先權(相當於$)1.75每股年息)。B系列優先股的股票可贖回價格為$25.00每股股息，加上累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，完全由公司選擇，從2022年5月12日或者在控制發生變化時更早。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，當時和按照宣佈的時間支付。到目前為止，該公司已經宣佈並支付了到2020年為止公司B系列優先股所需的所有季度股息。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司回購7,566和17,766B系列優先股，總收購價為$126及$299分別為。

2019年3月12日，本公司完成首次公開募股，1,200,000其C系列優先股向公眾發行，公開發行價為#美元。25.00每股收益(扣除承保折扣和佣金及費用)$28,944.

C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期發行。C系列優先股的持有者不是的投票權，但在有限條件下除外，並有權從原發行日期(包括該日)起至2024年3月30日(但不包括該日)按等於以下的固定利率獲得累計現金股息(I)8.250美元的年利率25.00每股清算優先權(相當於$)2.0625每股年息)及(Ii)自2024年3月30日起(包括該日在內)，浮動利率相等於三個月期倫敦銀行同業拆息加5.664美元的年利率25.00每股清算優先權。C系列優先股的股票可贖回價格為$25.00每股股息，加上累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，完全由公司選擇，從2024年3月30日或在控制權變更或需要保留本公司房地產投資信託基金資格的情況下。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，當時和按照宣佈的時間支付。到目前為止，公司已經宣佈並支付了到2020年為止公司C系列優先股所需的所有季度股息。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，公司回購35,252和68,352C系列優先股，總收購價為$677及$1,304分別為。  

 

優先股分配協議

於二零一七年五月十六日，本公司與Jones Trading Institution Services LLC訂立股權分銷協議，根據該協議，本公司可不時發售及出售最多1,865,000公司B系列優先股的股份。2019年3月21日，公司與Jones Trading Institution Services LLC、B.Riley FBR，Inc.、Compass Point Research and Trading，LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了經修訂和重述的股權分配協議，根據該協議，公司可不時提供和出售1,647,370公司B系列優先股的股票。根據B系列優先股分配協議，公司B系列優先股的股票可以通過優先股銷售代理進行發行和出售，交易被視為“在市場上”發行。

25

 

根據1933年證券法的第415條規則，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的做市商進行的銷售，或在符合本公司書面通知條款的情況下，在私下協商的交易中進行的銷售，包括在紐約證券交易所直接進行的銷售，或通過交易所以外的做市商進行的銷售。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，不是的根據B系列優先股分配協議發行優先股。下表提供了在所指時期根據B系列優先股分配協議發行優先股的信息：

 

B系列優先股發行

 

截至年終的一年

2019年12月31日

 

已發行股份

 

 

3,444

 

加權平均公開發行價格

 

$

22.39

 

淨收益(1)

 

$

76

 

(1)

扣除銷售佣金和費用後的淨額.

截至2020年9月30日，公司擁有1,645,961根據優先股分配協議，B系列優先股可供出售。

 

 

股東權利協議

2009年6月1日，董事會批准了股東權利協議(“權利計劃”)，公司股東在2010年6月2日的年度股東大會上批准了權利計劃。2018年4月9日，董事會批准了權利計劃的第一修正案(“第一修正案”)，以延長額外期限三年公司股東在2018年6月14日的年度股東大會上通過了第一修正案。

根據權利計劃的條款，一般而言，如果一個人或團體收購或開始投標或交換要約，以換取4.9根據本公司董事會(“收購人”)的決定，我們的所有其他A類和B類普通股股東將有權以低於該證券公允市場價值的價格向我們購買證券，從而對收購人造成重大稀釋。

董事會通過了配股計劃，以防止本公司使用其NOL結轉、NCL結轉和根據國內税法第382和383條規定的固有虧損的能力可能受到的限制。根據美國國税法第382條的規定，如果該公司經歷了“所有權變更”，其使用其NOL、NCLS和固有虧損的能力將受到限制。一般來説，如果一個或多個“5%的股東”在三年內累計改變公司普通股的所有權超過50%，就會發生“所有權變更”。通過配股計劃的目的是勸阻任何個人或團體在未經董事會批准的情況下收購4.9%或更多的公司已發行A類普通股，每個收購人都是收購人，並觸發第382條所定義的“所有權變更”。

經修訂的配股計劃和任何未到期的權利將在以下時間中最早到期：(I)2022年6月4日，(Ii)根據配股計劃贖回或交換權利的時間，(Iii)如果董事會確定不再需要配股計劃來保留適用的税收優惠，則廢除《國税法》第382和383條或任何後續法規，或(Iv)董事會決定不再適用税收優惠的課税年度開始之時終止的。(I)2022年6月4日，(Ii)根據配股計劃贖回或交換權利的時間，(Iii)如果董事會確定不再需要配股計劃來保留適用的税收優惠，則廢除《國税法》第382和383條或任何後續法規的時間，或者(Iv)董事會決定不得實施適用的税收優惠的課税年度開始時

26

 

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

除上下文另有要求或規定外，本季度報告中提及的10-Q表格中的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”指的是阿靈頓資產投資公司(“阿靈頓資產”)及其子公司。本討論和分析應與本季度報告Form 10-Q第1項中包含的我們的財務報表和附註，以及我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。

下面對我們的綜合財務狀況和經營結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和預期，會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果大相徑庭。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲截至2019年12月31日的本季度報告(Form 10-Q)第I部分第3項中的“關於前瞻性信息的警示聲明”以及Form 10-K年報第I部分第1A項中包含的風險因素。

我公司

我們是一家主要專注於投資抵押貸款相關資產的投資公司。*我們也可能投資於我們的管理團隊認為可能提供有吸引力的風險調整後回報的其他資產類別，例如房地產資產或房地產或抵押貸款資產類別以外的投資。我們的投資資本目前在機構抵押貸款支持證券(MBS)和抵押貸款信貸投資之間進行分配。我們的機構MBS由住宅抵押貸款傳遞憑證組成，其本金和利息的支付由美國政府支持的企業(GSE)(如聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac))或美國政府機構(如政府全國抵押貸款協會(Ginnngage Association))提供擔保。我們的投資資本目前在機構抵押貸款支持證券(MBS)和抵押貸款信貸投資之間進行分配。我們的機構MBS由住宅抵押貸款傳遞憑證組成，其本金和利息由美國政府支持的企業(GSE)(如聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac))擔保我們的按揭信貸投資包括投資於以住宅或商業地產作抵押的按揭貸款、以住宅或商業按揭貸款作抵押的按揭證券(“非機構按揭證券”)，以及以按揭服務權作抵押的貸款或證券(“MSR”)。我們抵押信貸投資的本金和利息不受GSE或美國政府機構的擔保。

我們相信，我們在尋求提高股東的潛在回報時，會謹慎地利用我們的投資組合。我們使用槓桿來為我們的抵押貸款投資組合的一部分融資，主要是通過結構為回購協議的短期融資安排。我們進行各種對衝交易，以減輕我們的借款成本和我們固定利率抵押貸款投資組合的價值的利率敏感性。

在提交截至2019年12月31日的納税年度的納税申報單時，我們選擇了作為REIT來納税。作為REIT，我們被要求每年分配90%的REIT應税收入(取決於某些調整)。*只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不會為我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。*目前，我們打算100%地分配給我們的股東。*目前，我們打算100%地分配給我們的股東。*只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不需要為我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。*目前，我們打算100%地分配我們的REIT應税收入。*目前，我們打算100%分配給我們的股東我們打算在《國税法》規定的期限內分配我們的應税收入，這一期限可能會延伸到下一個納税年度。在截至2018年12月31日及更早的納税年度，出於美國聯邦税收的目的，我們是作為C公司徵税的。

我們是一家弗吉尼亞州的公司。我們是一家內部管理的公司，我們沒有外部投資顧問。

2020年10月22日，我們宣佈將紐約證券交易所A類普通股的股票代碼改為“AAIC”。我們還將我們在紐約證券交易所發行的7.00%B系列累積永久可贖回優先股和8.250系列固定至浮動累計可贖回優先股的股票代碼分別改為“AAIC PRB”和“AIC PRC”。這些證券開始在紐約證券交易所上市交易時，股票代碼分別為“AAIC PRB”和“AIC PRC”。這些證券在紐約證券交易所的股票代碼分別改為“AAIC PRB”和“AIC PRC”。這些證券在紐約證券交易所開始交易時，股票代碼分別為：7.00%B系列累積永久可贖回優先股和8.250系列固定至浮動累積可贖回優先股2020年。我們2023年到期的高級債券和2025年到期的高級債券也在紐約證券交易所公開交易，股票代碼分別為“AIW”和“AIC”，保持不變。

影響公司經營業績和財務狀況的因素

我們的業務受到各種行業和經濟因素的重大影響，包括：

 

•

全球金融市場狀況和總體經濟狀況；

 

•

利率和提前還款利率的變化；

 

•

房地產和抵押貸款市場的狀況；

 

•

美國政府、美聯儲、財政部和外國央行採取的行動；

27

 

 

•

法律法規和行業慣例的變化；以及

 

•

其他市場動態。

當前市場狀況和趨勢

在第三季度，投資者對政府繼續提供貨幣和財政支持的信心，以及對新冠肺炎疫情的擔憂消散，在利率波動較小的環境下，對市場情緒構成了“風險”。中國股市繼續走強，所有固定收益產品的投資利差收窄，這有意義地推高了資產價格。

為了應對疫情給經濟活動帶來的迅速演變的風險，聯邦公開市場委員會(FOMC)於2020年3月3日和2020年3月15日召開了兩次計劃外會議。在3月3日的會議上，FOMC將聯邦基金目標利率下調了50個基點，在3月15日的會議上，FOMC又將利率下調了100個基點，至目前的0%至0.25%的區間。在2020年9月16日的會議上，聯邦公開市場委員會(FOMC)宣佈，聯邦公開市場委員會(FOMC)將聯邦基金目標利率下調了50個基點，並在3月15日的會議上進一步下調了100個基點，至目前的0%至0.25%的區間。聯邦公開市場委員會宣佈，它將把聯邦基金利率的目標區間維持在0%至0.25%，並在聲明中評論説，疫情的影響將在短期內嚴重拖累經濟活動，並對中期經濟前景構成相當大的風險，預計將維持這一目標區間，直到它確信經濟已經受住了最近的事件，並有望實現其最大限度的就業和價格穩定目標。*根據聯邦基金期貨價格，市場參與者目前預計，聯邦公開市場委員會將把聯邦基金利率維持在目前的範圍內。

在3月15日的會議上，聯邦公開市場委員會還表示，將增持5,000億美元美國國債和2,000億美元機構MBS，並將所持機構債務和機構MBS的所有本金再投資於機構MBS，並擴大隔夜和定期回購協議操作。隨後在2020年3月23日，聯邦公開市場委員會採取進一步行動支持家庭和企業的信貸流動，解決了美國國債和機構MBS市場的壓力，宣佈將繼續購買美國國債和機構MBS，購買金額足以支持市場平穩運行和更廣泛的貨幣政策向更廣泛的金融狀況的有效傳導。此外，聯邦公開市場委員會還重申，它將繼續提供大規模的隔夜和定期回購協議操作。在9月16日的會議上，聯邦公開市場委員會重申了其購買美國國債和機構MBS和MBS的立場。在9月16日的會議上，聯邦公開市場委員會重申了其購買美國國債和機構MBS和機構MBS的立場。此外，FOMC還重申了其購買美國國債和機構MBS和機構MBS的立場。此外，FOMC還重申了其購買美國國債和機構MBS和機構MBS的立場

截至2020年9月30日，10年期美國國債利率在第三季度上升了兩個基點，至0.68%。美國國債曲線在第三季度變得陡峭，因為2年期和10年期美國國債利率之間的利差擴大了4個基點，導致截至2020年9月30日的利差達到55個基點。

在2020年第三季度，固定利率30年期住宅抵押貸款市場的提前還款速度比上一季度有所提高，並保持在較高水平，以應對抵押貸款利率大幅下降至歷史低位。一、二次抵押貸款利差--30年期常規住宅抵押貸款的當前抵押貸款利率與機構TBA當前票面利率之間的差額--截至2020年9月30日為168個基點，明顯高於10年來118個基點的平均水平。但展望未來，市場預期歷史低位利率將這代表着由特定池支持的機構MBS相對於TBA證券的價格溢價，由於提前還款擔憂加劇，這一溢價在2020年第三季度有所上升。

歷史房價繼續以温和的速度上漲，標普CoreLogic Case-Shiller美國全國房價指數(S&P CoreLogic Case-Shiller U.S.National Home Price NSA index)報告2020年7月同比上漲4.8%就是明證。然而，由於當前的經濟環境，近期房價走勢存在不確定性。

下表顯示了截至所示日期的某些關鍵市場數據：

 

28

 

 

 

 

九月三十日，

2019

 

 

十二月三十一號，

2019

 

 

三月三十一號，

2020

 

 

六月三十日，

2020

 

 

九月三十日，

2020

 

 

變化-2020年第三季度

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30年期FNMA固定利率MBS(1)

 

2.5%

 

$

99.58

 

 

$

98.92

 

 

$

103.55

 

 

$

104.23

 

 

$

104.89

 

 

$

0.66

 

3.0%

 

 

101.55

 

 

 

101.39

 

 

 

104.86

 

 

 

105.30

 

 

 

104.77

 

 

 

(0.53

)

3.5%

 

 

102.64

 

 

 

102.86

 

 

 

105.80

 

 

 

105.17

 

 

 

105.48

 

 

 

0.31

 

4.0%

 

 

103.80

 

 

 

104.02

 

 

 

106.77

 

 

 

105.95

 

 

 

106.64

 

 

 

0.69

 

4.5%

 

 

105.33

 

 

 

105.30

 

 

 

107.64

 

 

 

107.45

 

 

 

108.17

 

 

 

0.72

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

投資價差

 

FNMA現券與

*10年期掉期利率

 

105bps

 

 

82bps

 

 

108 bps

 

 

93bps

 

 

69bps

 

 

-24bps

 

CMBS 2.0/3.0 BBB-與掉期曲線

 

278bps

 

 

280 bps

 

 

1100 bps

 

 

735bps

 

 

500bps

 

 

-235 bps

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美國國債利率(UST)

 

2年制科技大學

 

 

1.62

%

 

 

1.57

%

 

 

0.25

%

 

 

0.15

%

 

 

0.13

%

 

-2 bps

 

三年制科技大學

 

 

1.56

%

 

 

1.61

%

 

 

0.29

%

 

 

0.17

%

 

 

0.16

%

 

-1 bps

 

5年制科技大學

 

 

1.54

%

 

 

1.69

%

 

 

0.38

%

 

 

0.29

%

 

 

0.28

%

 

-1 bps

 

7年制科技大學

 

 

1.61

%

 

 

1.83

%

 

 

0.54

%

 

 

0.49

%

 

 

0.47

%

 

-2 bps

 

10年制科技大學

 

 

1.66

%

 

 

1.92

%

 

 

0.67

%

 

 

0.66

%

 

 

0.68

%

 

2bps

 

2年期UST到10年期UST價差

 

4bps

 

 

35bps

 

 

42bps

 

 

51bps

 

 

55bps

 

 

4bps

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率互換利率

 

2年期掉期

 

 

1.63

%

 

 

1.70

%

 

 

0.49

%

 

 

0.23

%

 

 

0.22

%

 

-1 bps

 

三年期掉期

 

 

1.55

%

 

 

1.69

%

 

 

0.46

%

 

 

0.23

%

 

 

0.24

%

 

1bps

 

5年期掉期

 

 

1.50

%

 

 

1.73

%

 

 

0.52

%

 

 

0.33

%

 

 

0.35

%

 

2bps

 

7年期掉期

 

 

1.51

%

 

 

1.80

%

 

 

0.61

%

 

 

0.47

%

 

 

0.50

%

 

3bps

 

10年期掉期

 

 

1.56

%

 

 

1.90

%

 

 

0.72

%

 

 

0.64

%

 

 

0.71

%

 

7bps

 

2年期掉期至2年期UST價差

 

1bps

 

 

13bps

 

 

24bps

 

 

8bps

 

 

9bps

 

 

1bps

 

10年期掉期至10年期UST利差

 

-10bps

 

 

-2 bps

 

 

5bps

 

 

-2 bps

 

 

3bps

 

 

5bps

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)

 

1個月期倫敦銀行同業拆息

 

 

2.02

%

 

 

1.76

%

 

 

0.99

%

 

 

0.16

%

 

 

0.15

%

 

-1 bps

 

3個月倫敦銀行同業拆息

 

 

2.09

%

 

 

1.91

%

 

 

1.45

%

 

 

0.30

%

 

 

0.23

%

 

-7bps

 

 

(1)

來自彭博社的通用30年期FNMA TBA價格信息僅供參考，並不能反映公司持有的證券的公允價值。

近期監管活動

2020年3月27日，《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《CARE法案》)被簽署為立法，授權向個人、企業和政府組織提供超過2萬億美元的經濟救濟，以應對新冠肺炎疫情對經濟和健康的影響。在其眾多條款中，《CARS法案》規定了暫停取消抵押品贖回權，借款人有權請求容忍任何聯邦支持的住房抵押貸款，包括抵押貸款機構MBS的抵押貸款。更具體地説，從2020年3月18日開始，喪失抵押品贖回權的條款包括聯邦住房和金融局宣佈，房利美和房地美已將止贖暫停期限至少延長至2020年12月31日。此外，根據CARE法案，如果借款人因新冠肺炎疫情而經歷經濟困難，聯邦支持的住房抵押貸款的借款人可以請求忍耐。即使借款人要求忍耐，貸款服務機構也被要求給予最多180天的忍耐，應借款人的要求可以再延長180天。或者利息超過了如果借款人及時支付所有款項所能收取的利息。

此外，CARE法案還建立了Paycheck保護計劃(Paycheck Program)，並在美國小企業管理局(SBA)的支持下擴大了經濟傷害災難貸款(EIDL)計劃，為受新冠肺炎疫情影響的小企業提供經濟援助。根據Paycheck計劃，員工人數少於500人的企業或某些企業，包括餐飲業和酒店業，可以獲得高達3490億美元的資金。員工人數超過500人的企業。根據Paycheck計劃，符合條件的企業可以獲得不超過其月薪2.5倍或1000萬美元的貸款。在承保期間，只要借款人的工資成本、抵押貸款利息和租金支付以及公用事業成本，這些貸款一般都是可以免除的。根據CARE法案，現有的EIDL計劃擴大了100億美元，為員工不到500人的企業提供資金，並滿足某些其他資格要求。符合條件的企業可以獲得高達200萬美元以下的長期融資。根據CARE Act，現有的EIDL計劃擴大了100億美元，為員工少於500人的企業提供資金，並滿足某些其他資格要求。根據Paycheck Program，符合條件的企業可以獲得最高200萬美元以下的長期融資

29

 

到2020年4月17日，Paycheck計劃和EIDL計劃都耗盡了他們的資金。直到2020年4月24日，Paycheck Protection Program和Health Care Enhancation Act(PPP And HCE Act)被簽署為立法，授權在Paycheck計劃下額外提供3100億美元的資金，並在EIDL計劃下額外提供500億美元的貸款和100億美元的贈款。

2020年9月4日，美國疾病控制和預防中心(CDC)發佈了一項聯邦暫停驅逐令，在2020年9月4日至2020年12月31日期間，暫停對符合條件的未付房租的租户進行住宅驅逐。

我們預計，未來幾年，包括住房和抵押貸款改革、財政政策、貨幣政策和醫療保健在內的多個領域的激烈辯論和討論將繼續下去；然而，我們無法確定是否或何時可能宣佈、委員會或國會批准任何具體的提案或政策，如果是這樣的話，可能會對我們產生什麼影響。

 

 

Libor過渡

2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，它打算在2021年之後停止説服或強迫銀行提交LIBOR利率，這可能會導致LIBOR立即停止發佈，或者導致LIBOR的監管機構認定其質量已經下降到不再能代表其基礎市場的程度。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)聯合召開了另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)，這是一個由私營部門實體組成的指導委員會，每個實體在市場上都有重要的存在。包括銀行和金融部門監管機構。ARCC的最初目標是確定美元LIBOR的無風險替代參考利率，確定合同穩健性的最佳實踐，並制定實施計劃。*ARRC確定有擔保隔夜融資利率(SOFR)是代表大多數美元衍生品和其他金融合約中美元LIBOR的最佳替代品的利率。SOFR是由美國國債支持的短期回購協議計算的新指數。2018年4月，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)開始發佈SOFR，這是一個由美國國債支持的短期回購協議計算的新指數，代表了大多數美元衍生品和其他金融合約中美元LIBOR的最佳替代利率。從2018年4月開始，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)開始發佈SOFRARRC還公佈了旨在鼓勵採用SOFR的具體步驟和時間表的過渡計劃。因此，市場可能從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉向SOFR的過程預計將是漸進和複雜的。倫敦銀行同業拆借利率和SOFR之間有很大的不同，比如LIBOR是無擔保貸款利率，而SOFR是有擔保貸款利率。, 倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)反映的是不同期限的定期利率，而SOFR是隔夜利率。這些和其他差異造成了兩種利率之間存在基差風險的可能性。倫敦銀行間同業拆借利率和SOFR之間的任何基礎風險的影響都可能對我們的經營業績產生負面影響。這些替代方法中的任何一種都可能導致利率高於或低於目前形式的LIBOR，這可能會對我們的結果產生實質性的不利影響。

我們是包括倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)作為參考利率的各種金融工具的締約方。截至2020年9月30日，這些金融工具包括利率互換協議、抵押貸款投資，以及公司發行的優先股和無擔保票據。

截至2020年9月30日，我們有5000萬美元名義金額的利率掉期在2021年之後到期。*根據我們利率掉期協議的條款，我們每半年支付一次利息，並根據重置之日現行的三個月期LIBOR每季度支付一次利息。*我們所有現有的利率掉期協議都由芝加哥商品交易所(CME)集中清算，芝加哥商品交易所(CME)作為計算代理，根據芝加哥商品交易所(CME)定義的每項利率掉期協議的條款和條件進行結算。*我們的所有現有利率掉期協議都是由芝加哥商品交易所(CME)集中清算的，芝加哥商品交易所(CME)作為計算代理，根據重置日期的現行三個月LIBOR支付每一次利率掉期協議的條款和條件我們目前利率互換協議的備用條款並不是為永久終止LIBOR而設計的。*根據當前ISDA定義的條款，如果無法公佈LIBOR，目前的備用條款是由計算代理從銀行間市場上的主要銀行獲得LIBOR應該是什麼的報價。*如果LIBOR永久停止，各大銀行可能不願意和/或無法給出這樣的報價。在我們的利率互換協議的剩餘期限內，它們不太可能在未來的每個重置日期都可用。ISDA目前正在牽頭修改其定義，以包括永久停止LIBOR時適用的替代參考利率的備用利率。*預計修改後的ISDA定義將包括一項聲明，確定激活備用替代利率條款的目標觸發因素，以及對備用替代利率的描述。*預計修改後的ISDA定義將包括一項聲明，該聲明將激活備用替代利率條款，並對備用替代利率進行描述。*預計修改後的ISDA定義將包括一項聲明，該聲明將識別激活備用替代利率條款的目標觸發因素，以及對備用替代利率的描述, 預計將根據SOFR是隔夜利率以及LIBOR中包含的各種溢價進行SOFR調整。*預計CME規則手冊將納入對ISDA定義的任何修訂。然而，根據CME規則手冊的條款，如果在未來修訂的ISDA定義下沒有觸發回落到替代利率，如果CME作為計算代理確定LIBOR不再代表其標的市場，則CME有權選擇替代利率。

30

 

自.起九月 302020年，我們有一筆本金餘額為4500萬美元的抵押貸款投資，一個月期LIBOR的利息外加4.25%的利差，LIBOR下限為2.00%。如果這筆貸款將於2021年12月30日到期，借款人可以選擇延長一年。根據貸款協議的條款，如果貸款的行政代理確定無法確定LIBOR，並且LIBOR已被一個普遍接受的替代浮動利率指數(I)取代，則LIBOR將於2021年12月30日到期。*根據貸款協議的條款，如果貸款的管理代理確定無法確定LIBOR，並且LIBOR已被一個普遍接受的替代浮動利率指數(I)取代，則該貸款將於2021年12月30日到期，可由借款人選擇延期一年。(Ii)ISDA已公開承認為LIBOR的替代利率；及(Iii)ISDA已批准修訂對衝協議，一般規定該浮動利率指數為LIBOR的標準替代利率，則行政機關會使用該等替代浮動利率指數作為備用利率。*如果行政機關確定沒有替代利率指數可用，則備用利率將以最優惠利率加適用利差為基礎。

截至2020年9月30日，我們有1500萬美元的次級債務未償還，這些債務需要按3個月期LIBOR支付季度利息，利差為2.25%至3.00%，並在2033年至2035年之間到期。根據票據契約協議的條款，如果無法公佈LIBOR，目前的備用方案是由獨立計算機構從銀行間市場上的主要銀行獲得LIBOR的報價。如果計算機構無法獲得此類報價，我們將採取行動。

截至2020年9月30日，我們有1,131,648股8.250%的C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)流通股，清算優先權為2,830萬美元。C系列優先股有權從2024年3月30日(含)原始發行的股票獲得累計現金股息，但不包括2024年3月30日，每年固定利率為每股25.00美元清算優先權的8.250%，以及(Ii)從2024年3月30日起(包括203月30)，以及(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日及包括2024年3月30日)，以及(Ii)從2024年3月30日起(包括2024年3月30日)，以及(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)浮動利率相當於三個月期倫敦銀行同業拆借利率加上25美元清算優先權的年息5.664。根據我們公司章程的條款，如果無法公佈倫敦銀行同業拆借利率，公司目前的備用辦法是從銀行間市場上的主要銀行獲得倫敦銀行同業拆借利率的報價。即使我們無法獲得這樣的報價，我們也必須指定一家獨立的計算代理，該代理將根據其認為合理的消息來源自行決定是否確定倫敦銀行間同業拆借利率。那麼，未來股息支付的有效倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)將是上一個股息支付期的有效倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。

儘管有前款規定，但如果我們確定LIBOR已經終止，我們將指定一家獨立的計算代理來確定三個月期LIBOR是否存在行業認可的替代基準利率或後續基準利率。*如果計算代理確定存在行業認可的替代基準利率或後續基準利率，則計算代理應使用該替代基準利率或後續基準利率。如果計算代理確定沒有接受的替代基準利率或後續基準利率，則計算代理將沿用上一段中的原始備用語言。

目前，無法預測任何此類變化、建立替代參考利率或任何其他可能在英國或其他地方實施的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)改革的影響。有關該等潛在變動、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何證券的市場或價值造成不利影響，而該等證券的利息或股息是參考倫敦銀行同業拆息、貸款、衍生工具及其他財務責任或我們的整體財務狀況或經營業績而釐定的。更廣泛地説，由於國際、國內或其他改革建議或其他倡議或調查的結果，上述任何變化或對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施這些變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。

 

31

 

產品組合概述

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們採取了戰略行動，通過降低槓桿率和增加流動性頭寸來降低風險。*截至2020年9月30日，我們通過出售抵押投資和減少回購借款，將風險短期擔保融資與可投資資本的比率從2019年12月31日的8.7比1降至1.5：1。根據可投資資本，截至2020年9月30日，我們已將69%和31%的資本分別分配給我們的機構MBS和抵押貸款信貸投資策略。*為了保持流動性，我們的董事會在2020年第一季度、第二季度和第三季度沒有宣佈我們的普通股分紅。截至2020年9月30日，我們的流動資產總額為1.242億美元，其中包括890萬美元的現金和現金等價物，以及按公允價值計算的未擔保機構MBS 1.153億美元。隨着我們可用流動資金的增加，我們打算識別、評估並潛在地投資於在當前經濟環境下可能創造的新的有吸引力的投資機會。

下表彙總了我們截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允價值計算的抵押貸款投資組合(以千美元為單位)：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

2019年12月31日

 

機構MBS：

 

 

 

 

 

 

 

 

指定代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

3,768,496

 

淨多頭機構TBA美元軋頭頭寸(1)

 

 

—

 

 

 

—

 

代理MBS總額

 

 

617,170

 

 

 

3,768,496

 

抵押貸款投資：

 

 

 

 

 

 

 

 

抵押信貸證券

 

 

46,352

 

 

 

33,501

 

貸款

 

 

70,000

 

 

 

45,000

 

合併VIE的淨投資

 

 

10,693

 

 

 

—

 

抵押貸款信貸投資總額

 

 

127,045

 

 

 

78,501

 

抵押貸款投資總額

 

$

744,215

 

 

$

3,846,997

 

 

(1)

代表代理MBS的公允價值，它是我們以美元滾動交易方式執行的TBA遠期買賣承諾的基礎。根據美國公認會計準則，我們的TBA遠期購銷承諾在合併資產負債表中作為“按公允價值計算的衍生資產”的組成部分反映，截至2020年9月30日的總資產淨值為211美元。

機構MBS投資組合

截至2020年9月30日，我們的指定機構MBS由以下內容組成(以千美元為單位)：

 

 

 

未付本金餘額

 

 

未攤銷購買保費淨額

 

 

攤餘成本法

 

 

未實現淨收益(虧損)

 

 

公允價值

 

 

市場價格

 

 

息票

 

 

加權

平均值

預期

剩餘

生命

 

30年固定利率：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.0%

 

$

124,153

 

 

$

5,654

 

 

$

129,807

 

 

$

(35

)

 

$

129,772

 

 

$

104.53

 

 

 

2.00

%

 

 

5.8

 

2.5%

 

 

283,151

 

 

 

15,318

 

 

 

298,469

 

 

 

2,574

 

 

 

301,043

 

 

 

106.32

 

 

 

2.50

%

 

 

4.5

 

3.0%

 

 

173,403

 

 

 

4,946

 

 

 

178,349

 

 

 

7,992

 

 

 

186,341

 

 

 

107.46

 

 

 

3.00

%

 

 

4.3

 

5.5%

 

 

12

 

 

 

—

 

 

 

12

 

 

 

2

 

 

 

14

 

 

 

117.69

 

 

 

5.50

%

 

 

4.7

 

總計/加權平均值

 

$

580,719

 

 

$

25,918

 

 

$

606,637

 

 

$

10,533

 

 

$

617,170

 

 

$

106.28

 

 

 

2.54

%

 

 

4.7

 

 

 

 

未付本金餘額

 

 

未攤銷購買保費淨額

 

 

攤餘成本法

 

 

未實現淨收益

 

 

公允價值

 

 

市場

價格

 

 

息票

 

 

加權

平均值

預期

剩餘

生命

 

聯邦抵押協會

 

$

164,206

 

 

$

8,677

 

 

$

172,883

 

 

$

1,738

 

 

$

174,621

 

 

$

106.34

 

 

 

2.50

%

 

 

4.6

 

房地美

 

 

416,513

 

 

 

17,241

 

 

 

433,754

 

 

 

8,795

 

 

 

442,549

 

 

 

106.25

 

 

 

2.56

%

 

 

4.8

 

總計/加權平均值

 

$

580,719

 

 

$

25,918

 

 

$

606,637

 

 

$

10,533

 

 

$

617,170

 

 

$

106.28

 

 

 

2.54

%

 

 

4.7

 

 

截至2020年9月30日的三個月，我行機構MBS的年化提前還款額為8.49%。截至2020年9月30日，我們的機構MBS由專門挑選的證券組成，這些證券的投資傾向相對較低。

32

 

預付款，包括大約84在特定的低餘額貸款池中佔%，其餘的包括某些地理區域的特定貸款池。

抵押貸款投資組合

截至2020年9月30日，我們的抵押貸款信貸投資組合包括4640萬美元的抵押貸款信用證券和7000萬美元的公允價值貸款。截至2020年9月30日，我們的抵押信貸證券主要由MSR抵押的投資、商業抵押貸款和住宅抵押貸款組成。截至2020年9月30日，我們的貸款組合包括以醫療設施的第一留置權為擔保的商業抵押貸款，以及由MSR擔保的可變融資票據擔保的回購協議融資中的貸款參與利息。下表提供了截至2020年9月30日我們抵押貸款信貸投資的進一步信息(以千美元為單位)：

 

 

 

未付本金餘額

 

 

未攤銷原購房淨溢價(折扣)

 

 

攤銷原始成本基礎

 

 

未實現淨收益(虧損)

 

 

公允價值(1)

 

 

市場價格

 

抵押貸款償還權融資

 

$

43,600

 

 

$

13

 

 

$

43,613

 

 

$

68

 

 

$

43,681

 

 

$

100.15

 

商業按揭貸款

 

 

45,000

 

 

 

—

 

 

 

45,000

 

 

 

—

 

 

 

45,000

 

 

 

100.00

 

商業MBS

 

 

20,690

 

 

 

(1,686

)

 

 

19,004

 

 

 

(6,129

)

 

 

12,875

 

 

 

61.74

 

住宅按揭證券

 

 

12,497

 

 

 

(8,110

)

 

 

4,387

 

 

 

562

 

 

 

4,949

 

 

 

39.09

 

僅限利息的住宅按揭證券

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3

 

 

 

—

 

 

 

3

 

 

 

0.03

 

商業用途住宅按揭證券 (2)

 

 

24,577

 

 

 

(1,707

)

 

 

22,870

 

 

 

(2,333

)

 

 

20,537

 

 

 

83.31

 

總計/加權平均值

 

$

146,364

 

 

$

(11,490

)

 

$

134,877

 

 

$

(7,832

)

 

$

127,045

 

 

$

86.63

 

 

(1)

對於抵押貸款信用證券的投資，包括合同應計應收利息。

(2)

包括我們在VIE中的淨投資，該VIE為GAAP財務報告目的而合併。

經濟套期保值工具

我們試圖主要通過使用利率對衝工具來對衝與我們的機構MBS相關的部分利率波動風險。具體地説，這些利率對衝工具旨在經濟上對衝可歸因於基準利率、機構MBS公允價值的變化以及我們短期融資安排的未來利息現金流的變化。截至2020年9月30日，我們主要使用的利率對衝工具是集中清算的利率互換協議。

我們的利率互換協議是指根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置之日現行的三個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)獲得季度可變利息支付的協議。有關我們截至2020年9月30日生效的未到期利率互換協議的信息如下(單位：千美元)：

 

名義金額

 

 

固定薪酬率

 

 

可變接收速率

 

 

淨收(付)費率

 

 

剩餘壽命(年)

 

$

50,000

 

 

 

0.64

%

 

 

0.27

%

 

 

(0.37

)%

 

 

9.6

 

 

除了利率互換協議，我們還可能持有交易所交易的美國國債期貨，這些期貨是按季度到期的空頭頭寸。在這些期貨合約到期日，我們可以選擇以現金淨結清每份合約，結算金額等於標的美國國庫券的當前公允價值與期貨合約固有的合約銷售價格之間的差額，或者通過交割標的美國國庫券來實物結算合約。截至2020年9月30日，我們沒有未平倉的美國國債期貨。

 

運營結果

淨利息收入

根據公認會計原則確定的淨利息收入主要是指從我們指定的機構MBS和抵押信貸投資(包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加)確認的利息收入，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出。

33

 

根據公認會計原則確定的淨利息收入不包括tba機構mbs美元滾動收入，我們認為這相當於經濟上的淨利息。 我們在非指定固定利率機構MBS的投資所產生的收入，也不包括我們利率互換協議的淨利息收入或費用，這些協議不被指定為財務報告目的的對衝工具。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，tba代理機構mbs美元滾動收入和我們利率互換協議的淨利息收入或費用被報告為衍生工具公允價值整體定期變動的組成部分，列在“衍生工具收益(損失)，淨額”一欄的“投資收益(損失)，淨額”部分。.

投資收益(虧損)淨額

“投資收益(虧損)，淨額”主要包括公司抵押投資的公允價值(無論已實現或未實現)的定期變化和衍生工具的公允價值(無論已實現或未實現)的定期變化。

一般和行政費用

“薪酬福利費用”包括基本工資、年度現金獎勵薪酬和非現金股票薪酬。年度現金獎勵薪酬是基於滿足估計的年度績效衡量標準和可自由支配的組成部分。非現金股票薪酬包括與授予員工的股票獎勵相關的費用，包括公司給予被任命的高管的業績份額單位，這些單位只有在相關衡量期間達到公司業績衡量標準後才能賺取。

“其他一般和行政費用”主要包括以下各項：

 

•

專業服務費，包括會計費、律師費和諮詢費；

 

•

保險費，包括責任險和財產險；

 

•

佔用和設備費用，包括我們設施的租金以及設備和軟件的折舊和攤銷；

 

•

與利率衍生工具交易有關的手續費和佣金；

 

•

董事會費用；以及

 

•

其他經營費用，包括信息技術費用、業務發展費用、上市公司報告費、委託書徵集費、公司註冊費、地方許可證税、辦公用品等雜費。

 

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

下表列出了分別截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月可用於(歸屬)普通股的淨收入(虧損)(單位為千美元，每股金額除外)：

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

利息收入

 

$

5,410

 

 

$

28,674

 

 

$

36,517

 

 

$

95,223

 

利息支出

 

 

1,632

 

 

 

23,982

 

 

 

19,833

 

 

 

76,032

 

淨利息收入

 

 

3,778

 

 

 

4,692

 

 

 

16,684

 

 

 

19,191

 

其他收入

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

250

 

投資收益(虧損)淨額

 

 

3,952

 

 

 

(8,231

)

 

 

(86,319

)

 

 

(21,111

)

一般和行政費用

 

 

(2,971

)

 

 

(4,198

)

 

 

(9,542

)

 

 

(11,998

)

淨收益(虧損)

 

 

4,759

 

 

 

(7,737

)

 

 

(79,177

)

 

 

(13,668

)

優先股股息

 

 

(726

)

 

 

(774

)

 

 

(2,258

)

 

 

(1,826

)

普通股可用(可歸屬)淨收益(虧損)

 

$

4,033

 

 

$

(8,511

)

 

$

(81,435

)

 

$

(15,494

)

稀釋後每股普通股收益(虧損)

 

$

0.12

 

 

$

(0.23

)

 

$

(2.26

)

 

$

(0.44

)

加權平均稀釋普通股

三個突出的問題

 

 

34,697

 

 

 

36,572

 

 

 

35,990

 

 

 

35,399

 

 

34

 

公認會計準則淨利息收入

根據公認會計原則(“GAAP淨利息收入”)釐定的淨利息收入，由截至2019年9月30日止三個月的470萬美元，減少至截至2020年9月30日的三個月的380萬美元，減少90萬美元或19.1%。GAAP淨利息收入從截至2019年9月30日的9個月的1,920萬美元下降至截至2020年9月30日的9個月的1,670萬美元，降幅為13.0%。與可比期相比的下降主要是由於我們通過降低槓桿率和增加流動性頭寸來降低風險的戰略行動導致平均投資餘額下降的結果。

以下表格彙總了我們MBS投資組合的GAAP淨利息收入的組成部分(以千美元為單位)：

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

代理MBS

 

$

539,095

 

 

$

2,808

 

 

 

2.08

%

 

$

3,844,404

 

 

$

28,455

 

 

 

2.96

%

抵押貸款投資

 

 

130,266

 

 

 

2,217

 

 

 

6.81

%

 

 

—

 

 

 

4

 

 

 

 

 

其他

 

 

—

 

 

 

385

 

 

 

 

 

 

 

—

 

 

 

215

 

 

 

 

 

 

 

$

669,361

 

 

 

5,410

 

 

 

3.23

%

 

$

3,844,404

 

 

 

28,674

 

 

 

2.98

%

短期擔保債務

 

$

412,071

 

 

 

(470

)

 

 

(0.45

)%

 

$

3,609,519

 

 

 

(22,721

)

 

 

(2.46

)%

長期無擔保債務

 

 

73,173

 

 

 

(1,162

)

 

 

(6.35

)%

 

 

74,253

 

 

 

(1,261

)

 

 

(6.79

)%

 

 

$

485,244

 

 

 

(1,632

)

 

 

(1.34

)%

 

$

3,683,772

 

 

 

(23,982

)

 

 

(2.55

)%

淨利息收入/利差(1)

 

 

 

 

 

$

3,778

 

 

 

2.78

%

 

 

 

 

 

$

4,692

 

 

 

0.52

%

淨息差(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.95

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0.62

%

 

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

代理MBS

 

$

1,506,029

 

 

$

29,713

 

 

 

2.63

%

 

$

3,955,819

 

 

$

94,300

 

 

 

3.18

%

抵押貸款投資

 

 

120,089

 

 

 

5,742

 

 

 

6.38

%

 

 

—

 

 

 

19

 

 

 

 

 

其他

 

 

—

 

 

 

1,062

 

 

 

 

 

 

 

—

 

 

 

904

 

 

 

 

 

 

 

$

1,626,118

 

 

 

36,517

 

 

 

2.99

%

 

$

3,955,819

 

 

 

95,223

 

 

 

3.21

%

短期擔保債務

 

$

1,378,097

 

 

 

(16,216

)

 

 

(1.55

)%

 

$

3,672,844

 

 

 

(72,230

)

 

 

(2.59

)%

長期無擔保債務

 

 

73,959

 

 

 

(3,617

)

 

 

(6.52

)%

 

 

74,197

 

 

 

(3,802

)

 

 

(6.83

)%

 

 

$

1,452,056

 

 

 

(19,833

)

 

 

(1.80

)%

 

$

3,747,041

 

 

 

(76,032

)

 

 

(2.68

)%

淨利息收入/利差(1)

 

 

 

 

 

$

16,684

 

 

 

1.45

%

 

 

 

 

 

$

19,191

 

 

 

0.62

%

淨息差(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.66

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0.77

%

 

 

(1)

淨息差和淨息差不包括長期無擔保債務的利息。.

我們投資構成的變化對我們抵押貸款投資活動的GAAP淨利息收入的影響彙總如下(以千美元為單位)：

 

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

v.v.

 

 

v.v.

 

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

率

 

 

體積

 

 

總變化量

 

 

率

 

 

體積

 

 

總變化量

 

代理MBS

 

$

(1,183

)

 

$

(24,464

)

 

$

(25,647

)

 

$

(6,188

)

 

$

(58,399

)

 

$

(64,587

)

抵押貸款投資

 

 

—

 

 

 

2,213

 

 

 

2,213

 

 

 

—

 

 

 

5,723

 

 

 

5,723

 

其他

 

 

—

 

 

 

170

 

 

 

170

 

 

 

—

 

 

 

158

 

 

 

158

 

短期擔保債務

 

 

2,124

 

 

 

20,127

 

 

 

22,251

 

 

 

10,885

 

 

 

45,129

 

 

 

56,014

 

長期無擔保債務

 

 

81

 

 

 

18

 

 

 

99

 

 

 

173

 

 

 

12

 

 

 

185

 

 

 

$

1,022

 

 

$

(1,936

)

 

$

(914

)

 

$

4,870

 

 

$

(7,377

)

 

$

(2,507

)

35

 

 

 

經濟淨利息收入

經濟淨利息收入是一項非GAAP財務指標，是指扣除我們所有計息金融工具以及機構MBS產生的利息支出後賺取的利息收入，該代理MBS是我們TBA美元滾動交易的基礎，並通過其隱含融資。經濟淨利息收入由以下部分組成：(I)根據公認會計原則確定的淨利息收入，(Ii)TBA機構MBS“美元滾動”收入，以及(Iii)利率互換協議產生的淨利息收入或支出。我們相信，在扣除核心一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估公司以長期為重點、以淨利差為基礎的投資戰略的財務表現。經濟淨利息收入的上述三個組成部分的完整説明，見下文“非公認會計準則核心營業收入”(Non-GAAP Core Operating Income)。.

下表彙總了我們經濟淨利息收入的各個組成部分(以千美元為單位)：

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

代理MBS

 

$

539,095

 

 

$

2,808

 

 

 

2.08

%

 

$

3,844,404

 

 

$

28,455

 

 

 

2.96

%

抵押貸款投資

 

 

130,266

 

 

 

2,217

 

 

 

6.81

%

 

 

—

 

 

 

4

 

 

 

 

 

TBA美元滾動(1)

 

 

48,779

 

 

 

319

 

 

 

2.62

%

 

 

396,857

 

 

 

923

 

 

 

0.93

%

其他

 

 

—

 

 

 

385

 

 

 

 

 

 

 

—

 

 

 

215

 

 

 

 

 

短期擔保債務

 

 

412,071

 

 

 

(470

)

 

 

(0.45

)%

 

 

3,609,519

 

 

 

(22,721

)

 

 

(2.46

)%

利率掉期(2)

 

 

50,000

 

 

 

(23

)

 

 

(0.18

)%

 

 

2,888,011

 

 

 

4,445

 

 

 

0.62

%

長期無擔保債務

 

 

73,173

 

 

 

(1,162

)

 

 

(6.35

)%

 

 

74,253

 

 

 

(1,261

)

 

 

(6.79

)%

經濟淨利息收入/利潤率(3)

 

 

 

 

 

$

4,074

 

 

 

2.92

%

 

 

 

 

 

$

10,060

 

 

 

1.07

%

 

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

平均值

 

 

收入

 

 

產率

 

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

 

天平

 

 

(費用)

 

 

(成本)

 

代理MBS

 

$

1,506,029

 

 

$

29,713

 

 

 

2.63

%

 

$

3,955,819

 

 

$

94,300

 

 

 

3.18

%

抵押貸款投資

 

 

120,089

 

 

 

5,742

 

 

 

6.38

%

 

 

—

 

 

 

19

 

 

 

 

 

TBA美元滾動(1)

 

 

47,593

 

 

 

594

 

 

 

1.66

%

 

 

627,902

 

 

 

4,338

 

 

 

0.92

%

其他

 

 

—

 

 

 

1,062

 

 

 

 

 

 

 

—

 

 

 

904

 

 

 

 

 

短期擔保債務

 

 

1,378,097

 

 

 

(16,216

)

 

 

(1.55

)%

 

 

3,672,844

 

 

 

(72,230

)

 

 

(2.59

)%

利率掉期(2)

 

 

863,375

 

 

 

563

 

 

 

0.09

%

 

 

2,959,695

 

 

 

12,961

 

 

 

0.58

%

長期無擔保債務

 

 

73,959

 

 

 

(3,617

)

 

 

(6.52

)%

 

 

74,197

 

 

 

(3,802

)

 

 

(6.83

)%

經濟淨利息收入/利潤率(3)

 

 

 

 

 

$

17,841

 

 

 

1.71

%

 

 

 

 

 

$

36,490

 

 

 

1.17

%

 

 

(1)

TBA美元滾動平均餘額(平均成本基礎)是基於每一系列美元滾動交易的初始TBA購買交易的合同價格。TBA美元滾動收入是扣除隱含融資成本後的淨額.

 

(2)

利率互換成本表示該期間有效的加權平均淨接收(支付)利率，調整後的利率為“價格趨同利息“分別支付或收到累計變動保證金所賺取的收入或產生的費用。

 

(3)

淨息差和淨息差不包括長期無擔保債務的利息。.

 

36

 

我們的投資結構變化對我們的MBS投資以及相關融資和對衝活動的經濟淨利息收入的影響摘要如下(以千美元為單位)：

 

 

 

截至2020年9月30日的三個月

 

 

截至2020年9月30日的9個月

 

 

 

v.v.

 

 

v.v.

 

 

 

截至2019年9月30日的三個月

 

 

截至2019年9月30日的9個月

 

 

 

率

 

 

體積

 

 

總變化量

 

 

率

 

 

體積

 

 

總變化量

 

代理MBS

 

$

(1,183

)

 

$

(24,464

)

 

$

(25,647

)

 

$

(6,188

)

 

$

(58,399

)

 

$

(64,587

)

抵押貸款投資

 

 

—

 

 

 

2,213

 

 

 

2,213

 

 

 

—

 

 

 

5,723

 

 

 

5,723

 

TBA美元滾動

 

 

199

 

 

 

(803

)

 

 

(604

)

 

 

254

 

 

 

(3,998

)

 

 

(3,744

)

其他

 

 

—

 

 

 

170

 

 

 

170

 

 

 

—

 

 

 

158

 

 

 

158

 

短期擔保債務

 

 

2,124

 

 

 

20,127

 

 

 

22,251

 

 

 

10,885

 

 

 

45,129

 

 

 

56,014

 

利率掉期

 

 

(100

)

 

 

(4,368

)

 

 

(4,468

)

 

 

(3,218

)

 

 

(9,180

)

 

 

(12,398

)

長期無擔保債務

 

 

81

 

 

 

18

 

 

 

99

 

 

 

173

 

 

 

12

 

 

 

185

 

 

 

$

1,121

 

 

$

(7,107

)

 

$

(5,986

)

 

$

1,906

 

 

$

(20,555

)

 

$

(18,649

)

 

截至2020年9月30日的三個月和九個月的經濟淨利息收入較上年同期有所下降，主要原因是我們通過降低槓桿和增加流動性來降低風險的戰略行動導致平均投資餘額下降。

投資收益(虧損)淨額

隨着當前較長期利率的上升(下降)，我們對固定利率機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值通常會下降(增加)。相反，我們的利率衍生品對衝工具的公允價值會隨着現行利率的上升(下降)而增加(下降)。雖然我們的利率衍生品對衝工具旨在降低我們機構MBS投資組合的公允價值對利率波動的敏感性，但它們通常不是為了緩解我們賬面淨值對分散風險的敏感性。這就是我們的機構MBS收益率與美國國債或利率互換基準收益率之間的市場利差擴大的風險。因此，無論利率波動如何，MBS利差的增加(減少)通常會導致機構MBS價值相對於利率對衝工具表現不佳(表現更好)。.

下表列出了由於我們的機構MBS、抵押貸款信貸投資、TBA交易和利率對衝工具在所示期間的公允價值變化而確認的損益信息(以千美元為單位)：

 

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

機構MBS投資收益，淨額

 

$

1,858

 

 

$

16,891

 

 

$

29,784

 

 

$

128,296

 

抵押貸款信貸投資的淨收益(虧損)

 

 

838

 

 

 

(1

)

 

 

(16,369

)

 

 

1

 

TBA承諾，淨額：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TBA美元滾動收入

 

 

319

 

 

 

923

 

 

 

594

 

 

 

4,338

 

TBA承諾的其他(虧損)收益，淨額

 

 

(108

)

 

 

2,054

 

 

 

4,726

 

 

 

16,934

 

TBA承諾的總收益(淨額)

 

 

211

 

 

 

2,977

 

 

 

5,320

 

 

 

21,272

 

利率衍生品：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利率掉期淨利息(費用)收入

 

 

(23

)

 

 

4,445

 

 

 

563

 

 

 

12,961

 

利率衍生品的其他收益(損失)

其他儀器，網絡

 

 

299

 

 

 

(32,775

)

 

 

(107,353

)

 

 

(183,863

)

利率衍生品淨收益(虧損)合計

 

 

276

 

 

 

(28,330

)

 

 

(106,790

)

 

 

(170,902

)

其他衍生工具，淨額

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(1,040

)

 

 

—

 

其他投資，淨額

 

 

769

 

 

 

232

 

 

 

2,776

 

 

 

222

 

投資收益(虧損)淨額

 

$

3,952

 

 

$

(8,231

)

 

$

(86,319

)

 

$

(21,111

)

 

在截至2020年3月31日的三個月裏，機構MBS利差顯著擴大，導致我們對機構MBS和TBA承諾的投資相對於我們的利率對衝工具表現不佳。*在截至2020年6月30日和2020年9月30日的三個月裏，機構MBS利差收窄，部分原因是金融市場流動性和功能的改善。

37

 

抵押貸款投資價格在截至的三個月內大幅下降。三月三十一日，由於年內市場嚴重混亂，價差大幅擴大。非機構MBS以及圍繞經濟低迷造成的潛在信貸損失程度的不確定性。在截至2020年6月30日的三個月內2020年9月30日此外，抵押貸款信貸利差在某些類別的工具上有所收窄，導致此類投資的淨收益得到確認。

在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，機構MBS利差擴大，導致我們對機構MBS和TBA承諾的投資相對於我們的利率對衝工具表現不佳。

一般和行政費用

一般和行政費用減少120萬美元，或28.6%，從截至2019年9月30日的三個月的420萬美元降至截至2020年9月30日的三個月的300萬美元。一般和行政費用減少了250萬美元，或20.8%，從截至2019年9月30日的9個月的1,200萬美元減少到截至2020年9月30日的9個月的950萬美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月的一般和行政費用的減少主要是由於薪酬和福利費用的減少。

薪酬和福利支出減少了100萬美元，降幅為35.7%，從截至2019年9月30日的三個月的280萬美元降至截至2020年9月30日的三個月的180萬美元。薪酬和福利支出減少了270萬美元，降幅為32.9%，從截至2019年9月30日的9個月的820萬美元降至截至2020年9月30日的9個月的550萬美元。截至2020年9月30日的三個月和九個月的薪酬和福利減少的主要原因是員工數量減少和預期本年度管理層現金激勵薪酬減少。

其他一般和行政費用從截至2019年9月30日的三個月的140萬美元減少到截至2020年9月30日的三個月的120萬美元，降幅為14.3%。其他一般和行政費用增加了20萬美元，或5.3%，從截至2019年9月30日的9個月的380萬美元增加到截至2020年9月30日的9個月的400萬美元。

 

 

非GAAP核心營業收入

 

除了按照美國一貫適用的公認會計原則(“GAAP”)確定的經營結果外，我們還報告了“非GAAP核心營業收入”。我們將核心運營收入定義為“經濟淨利息收入”，並將投資諮詢費收入減去“核心一般和行政費用”。

經濟淨利息收入

 

經濟淨利息收入是一項非GAAP財務指標，是指扣除我們所有計息金融工具以及機構MBS產生的利息支出後賺取的利息收入，該機構MBS是我們TBA美元滾動交易的基礎，並通過其隱含融資。經濟淨利息收入由以下部分組成：(I)根據公認會計原則確定的淨利息收入，(Ii)TBA機構MBS“美元滾動”收入，以及(Iii)利率互換協議產生的淨利息收入或支出。

 

我們相信，在扣除核心一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估我們以長期為重點、基於淨利差的投資策略的財務表現。

 

 

•

按公認會計原則確定的淨利息收入...按公認會計原則釐定的淨利息收入主要是指吾等投資於指定機構MBS及按揭信貸投資(包括攤銷購買溢價及增加購買折扣)所確認的利息收入，扣除回購協議融資安排所產生的利息開支或其他短期及長期借款交易收入。

 

 

•

TBA機構MBS美元滾動收入美元滾動收入代表我們在非指定固定利率機構MBS的投資所產生的淨利息收入(隱含利息收入，扣除融資成本)的經濟等價物，這些淨利息收入是通過一系列在淨額基礎上結算的遠期結算買賣交易(稱為“美元滾動”交易)執行的。美元滾動收入是由於延遲或“滾動”結算TBA機構MBS的遠期結算而產生的，結算方式是在結算日之前與同一交易對手達成抵消性的“現貨”銷售，以現金淨結清“配對”頭寸，同時以相對於現貨銷售的價格折扣，在較晚的結算日與具有相同基本特徵的TBA機構MBS的同一交易對手進行另一次遠期結算。遠期結算購買相對於同時執行的現貨銷售的價格折扣反映了對利息收入(包括預期預付款)的補償，這些利息收入(包括預期預付款)預計在出售時因從即期結算日起放棄抵押貸款證券的實益所有權而被放棄。

38

 

 

遠期回購結算日前的銷售，扣除隱含回購融資成本。我們將美元滾動收入計算為現貨銷售價格與遠期結算購買價格之間的差額，並按比例確認這一數額。買賣結算日，截止於遠期買入結算日。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，TBA機構MBS美元滾動收入被報告為TBA遠期承諾公允價值整體定期變化的組成部分，列在“衍生工具收益(損失)淨額”一欄的“投資收益(損失)淨額”部分。

 

我們可能會不時簽訂遠期結算TBA機構MBS銷售承諾(稱為“淨空頭”TBA頭寸)，作為對我們機構MBS投資組合的部分利率敏感性進行經濟對衝的一種手段。當我們延遲(或“滾動”)結算淨空頭TBA頭寸時，遠期結算銷售相對於同時執行的現貨購買的價格折扣將導致隱含的淨利息支出(即“美元滾動費用”)。我們公佈的是TBA美元滾動收入，扣除因滾動TBA淨空頭頭寸結算而產生的任何隱含淨利息支出。

 

 

•

從利率互換協議中賺取的淨利息收入或產生的費用。我們利用利率互換協議在經濟上對衝我們未來利息現金流變化的一部分風險，這些風險可歸因於基準利率的變化，以及與我們短期融資安排的未來展期相關的風險。因此，從我們的利率掉期協議中賺取的淨利息收入或發生的費用(通常稱為“淨利息收入”)，加上根據公認會計原則確認的利息支出，代表我們的有效“經濟利息支出”。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，利率互換協議產生的淨利息收入或支出作為衍生工具公允價值整體定期變動的組成部分，在“投資收益(虧損)，淨”部分的“衍生工具收益(虧損)淨額”一欄中列報。

 

 

核心一般和行政費用

 

核心一般和行政費用是在綜合全面收益表的“一般和行政費用總額”項目中報告的非利息費用減去基於股票的薪酬費用。

 

 

非GAAP核心營業收入

 

下表列出了我們對截至2019年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的非GAAP核心運營收入的計算(金額以千為單位，不包括每股金額)：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

公認會計準則淨利息收入

$

3,778

 

 

$

4,692

 

 

$

16,684

 

 

$

19,191

 

TBA美元滾動收入

 

319

 

 

 

923

 

 

 

594

 

 

 

4,338

 

利率互換淨利息(費用)收入

 

(23

)

 

 

4,445

 

 

 

563

 

 

 

12,961

 

經濟淨利息收入

 

4,074

 

 

 

10,060

 

 

 

17,841

 

 

 

36,490

 

投資諮詢費收入

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

250

 

核心一般和行政費用

 

(2,375

)

 

 

(2,797

)

 

 

(7,959

)

 

 

(9,607

)

優先股股息

 

(726

)

 

 

(774

)

 

 

(2,258

)

 

 

(1,826

)

非公認會計準則核心營業收入

$

973

 

 

$

6,489

 

 

$

7,624

 

 

$

25,307

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

稀釋後的非GAAP核心營業收入

發行普通股

$

0.03

 

 

$

0.18

 

 

$

0.21

 

 

$

0.71

 

加權平均稀釋普通股

**表現突出

 

34,697

 

 

 

36,751

 

 

 

36,055

 

 

 

35,524

 

39

 

下表提供了年度GAAP淨收益(虧損)與非GAAP核心運營收入的對賬截至2020年9月30日的3個月和9個月和2019(以千為單位)：

 

 

截至9月30日的三個月，

 

 

截至9月30日的9個月，

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2020

 

 

2019

 

GAAP淨收益(虧損)

$

4,759

 

 

$

(7,737

)

 

$

(79,177

)

 

$

(13,668

)

加(減)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

總投資(收益)損失(淨額)

 

(3,952

)

 

 

8,231

 

 

 

86,319

 

 

 

21,111

 

基於股票的薪酬費用

 

596

 

 

 

913

 

 

 

1,583

 

 

 

1,903

 

優先股股息

 

(726

)

 

 

(774

)

 

 

(2,258

)

 

 

(1,826

)

非經常性費用

 

—

 

 

 

488

 

 

 

—

 

 

 

488

 

向後添加：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TBA美元滾動收入

 

319

 

 

 

923

 

 

 

594

 

 

 

4,338

 

利率互換淨利息(費用)收入

 

(23

)

 

 

4,445

 

 

 

563

 

 

 

12,961

 

非公認會計準則核心營業收入

$

973

 

 

$

6,489

 

 

$

7,624

 

 

$

25,307

 

 

 

管理層使用非GAAP核心營業收入來評估我們着眼於長期、基於淨利差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現，並協助確定向普通股股東定期分紅的適當水平。此外，我們認為，非GAAP核心營業收入有助於投資者瞭解和評估我們以長期為重點、基於淨利差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現及其盈利能力。

 

與我們的抵押貸款投資和經濟對衝工具有關的定期公允價值損益，在我們綜合全面收益表的“總投資收益(虧損)，淨額”項中報告。由於該等虧損收益並不反映我們於報告期內從有息金融資產及負債所賺取的經濟利息收入或產生的利息開支，因此不計入非GAAP核心營運收入的計算。*由於我們對按揭投資組合的長期投資策略是在槓桿資產上產生淨息差，同時審慎對衝可歸因於基準利率變動的該等資產公允價值的定期變動，因此我們一般預期按揭投資及經濟對衝工具的公允價值波動會在很大程度上抵銷這些資產的公允價值變動。

 

使用這一非GAAP財務衡量標準的一個侷限性是，根據GAAP對“非核心”事件或交易進行會計的影響實際上反映了我們業務的財務結果，在評估和分析我們的財務結果時，這些影響不應被忽視。例如，美國國庫券期貨或期權等利率互換協議以外的對衝工具的經濟成本或收益不會影響非GAAP核心營業收入的計算。此外，我們對非GAAP核心營業收入的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。因此，我們認為非GAAP核心營業收入應被視為根據GAAP確定的淨收入和全面收益的補充，並與之相結合。此外，非GAAP核心營業收入和根據美國國税法確定的應税收入之間可能存在差異。作為房地產投資信託基金，我們需要分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入(取決於某些調整)才有資格成為房地產投資信託基金，以及我們所有的應税收入，以便不繳納任何美國聯邦或州公司所得税。因此，非GAAP核心營業收入可能不符合我們作為房地產投資信託基金的分配要求。

 

 

流動性與資本資源

流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、基金投資、滿足短期借款和對衝工具的追加保證金要求以及其他一般業務用途的持續承諾。我們流動性的主要資金來源包括現有的現金餘額、短期借款(例如回購協議)、抵押貸款投資的本金和利息支付，以及出售抵押貸款投資的收益。其他流動資金來源包括髮行普通股、優先股、債務證券或根據我們提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的有效貨架登記聲明登記的其他證券的收益。

流動性，或者説隨時可以獲得資金，對我們的業務至關重要。感覺到的流動性問題可能會影響我們的交易對手與我們進行交易的意願。我們的流動性可能會因我們可能無法控制的情況而受損，例如普遍的市場混亂或影響我們或第三方的運營問題。此外，如果其他市場參與者尋求同時出售類似資產，我們出售資產的能力可能會受到損害。如果我們不能從第三方獲得資金，我們的業務結果可能會受到負面影響。

40

 

自.起2020年9月30日，我們的債務權益槓桿率是3.0至1以我們的總債務與我們的債務之和之比來衡量。托克霍爾在評估我們的流動性和槓桿率時，我們還監控我們的“風險”短期有擔保的追索權融資與可投資資本的比率。我們的“風險”短期有擔保的追索權融資對可投資資本的比率是指我們的短期資本之和。追索權擔保融資(即回購協議融資)，未結算證券的淨應付或應收賬款，我們TBA承諾的淨合同遠期價格減去我們的現金和現金等價物相對於我們的可投資資本。*我們的可投資資本是我們的股東權益和長期無擔保債務的總和。2020年9月30日，我們的“風險”短期擔保融資與可投資資本的比率是1.5到1：00。

截至2020年9月30日，公司流動資產總額為1.242億美元，包括現金和現金等價物890萬美元以及按公允價值計算的未擔保機構MBS 1.153億美元。現金等價物主要由投資於美國政府債務的貨幣市場基金組成。

由於新冠肺炎疫情對金融市場的經濟影響，我們的融資操作可能會面臨更大的困難。新冠肺炎導致抵押貸款房地產投資信託基金在融資操作(包括融資的成本、吸引力和可獲得性)方面遭遇嚴重中斷，特別是利用回購融資的能力和與此類融資相關的保證金要求。如果與新冠肺炎相關的條件持續存在，我們可能會遇到潛在貸款人不願意或沒有能力向我們提供或續簽融資、增加追加保證金要求和/或額外的資本金要求。這些情況可能會迫使我們在不合時宜的時候出售我們的資產，或者以其他方式導致我們可能修改我們的戰略業務計劃，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們正在繼續關注圍繞新冠肺炎的快速發展以及對我們業務的相關影響。為了應對新冠肺炎引發的經濟不確定性，我們採取措施，截至2020年9月30日，我們的流動性頭寸增加到1.242億美元，如上所述。有關更多信息，請參見第1A項(風險因素)。

資金來源

我們相信，我們現有的現金餘額、抵押貸款投資的淨投資、運營現金流、借款能力和其他流動性來源將足以滿足我們至少在未來12個月的現金需求。然而，我們可能會在公共或私人交易中尋求債務或股權融資，為公司目的和/或戰略商業機會提供資本，包括可能需要大量資本支出的可能收購、合資企業、聯盟或其他商業安排。我們的政策是在戰略商機出現時對其進行評估，包括收購和資產剝離。我們不能保證我們能夠從未來的業務中獲得足夠的資金，或者以可接受的條件籌集足夠的債務或股本，以利用現有的投資機會。如果我們的需求超過了這些流動性來源，我們相信，在大多數情況下，我們的大部分投資都可以出售，以提供現金。然而，在這種情況下，我們可能會被要求以低價出售我們的資產。

現金流

截至2020年9月30日，我們的現金總額為1750萬美元，其中包括現金和現金等價物890萬美元，以及合併VIE的限制性現金860萬美元，較截至2019年12月31日的1960萬美元淨減少210萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，運營活動提供的現金為2310萬美元，這主要歸因於淨利息收入減去我們的一般和行政費用。截至2020年9月30日的9個月內，投資活動提供的現金30.698億美元，主要來自出售機構MBS和抵押信貸證券以及接受機構MBS的本金付款，但部分被購買新的機構MBS、抵押信貸證券和貸款以及支付結算淨額和利率衍生工具保證金所抵消。在截至2020年9月30日的9個月中，用於融資活動的現金為30.95億美元，主要來自回購協議的償還、向股東支付股息以及回購我們的普通股和優先股。

債務資本

長期無擔保債務

截至2020年9月30日，我們的長期無擔保債務總額為7310萬美元，扣除未攤銷債務發行成本80萬美元。截至2020年9月30日，我們的信託優先債務本金總額為1,500萬美元，應按季度支付利息，利率為3個月期LIBOR加2.25%至3.00%，2033年至2035年到期。我們於2023年到期、本金為2,390萬美元、2023年到期的6.625年息優先債券應計利息，按季度支付利息，年利率為6.625%，2023年5月1日到期。我們的6.75%高級債券將於2025年到期，截至2020年9月30日未償還本金為3500萬美元，應按季度支付利息，年利率為6.75%，2025年3月15日到期。

41

 

回購協議

我們擁有短期融資安排，這些安排是以回購協議的形式與各種金融機構達成的，為我們的抵押貸款投資提供資金。我們已經獲得，並相信我們將能夠繼續以符合我們融資目標的金額和利率獲得短期融資。通過回購協議為抵押貸款投資提供的資金繼續以我們認為對多方交易對手有吸引力的利率提供給我們。

我們為收購MBS提供資金的回購協議包括證券業和金融市場協會(SIFMA)公佈的標準主回購協議中的條款，並可能根據回購安排的行業標準進行修改和補充。我們的某些回購協議包括金融契諾，如果不遵守這些條款，將構成違約事件。同樣，與類似的金融契約一樣，每一份回購協議都包括破產事件和其他債務違約事件。根據經典型修訂的標準主回購協議的規定，一旦發生違約或終止事件，適用的交易對手有權終止該交易對手的回購協議下的所有回購交易，並要求我們立即支付任何到期款項。

我們為收購抵押貸款提供資金的回購協議受本公司全資子公司和第三方貸款人之間的主回購協議的約束，我們為該協議提供全面的履約擔保。該協議包含金融契約，包括我們維持最低淨值、流動性和盈利能力的金融契約，如果不遵守這些條款，將構成違約事件。同樣，與類似的金融契約一樣，該協議還包括破產事件和其他債務違約事件。一旦發生違約或終止事件，交易對手有權終止與我方的所有其他債務安排，並要求立即支付我方到期的任何款項。

根據我們的回購協議，如果回購協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而貸款人要求提供額外的抵押品(通常稱為“追加保證金通知”)，我們可能需要向回購協議交易對手質押額外的資產，這些抵押品可能是額外的證券或現金。由我們的抵押投資抵押的回購協議的追加保證金通知主要是由於利率上升、提前還款增加或實際或預期信貸損失增加等因素導致的基礎抵押抵押品價值下降等事件造成的。我們的回購協議一般規定，保證我們的回購協議的抵押投資的估值應從雙方同意的公認來源獲得。然而，在某些情況下以及在我們的某些回購協議下，我們的貸款人有權自行決定保證我們的回購協議的抵押投資的價值。在這種情況下，我們的貸款人在確定價值時必須本着誠信行事。我們的回購協議一般規定，在追加保證金通知的情況下，如果貸款人在保證金通知截止日期之前向我們提供通知，我們必須在發出追加保證金通知的同一營業日提供現金或額外證券。

到目前為止，我們還沒有收到任何回購協議的追加保證金通知，無論是現金還是額外的質押抵押品都無法滿足這一要求。然而，如果我們遇到利率上升或提前還款的情況，我們回購協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。

我們的回購協議交易對手對質押抵押品的價值進行“減記”，這意味着在回購協議交易中，抵押品的估值低於公允價值。*當回購協議融資到期續簽時，貸款人可以增加對質押抵押品價值的“減記”百分比，從而減少我們的流動性。

我們的回購協議通常在30至60天內到期，但期限可能短至一天，長達一年。如果市場狀況使我們無法繼續以符合我們融資目標的金額和利率為我們的抵押投資獲得回購協議融資，我們可能會清算該等投資，並可能因出售該等抵押投資而蒙受重大損失。

42

 

下表提供了截至所示日期和期間我們未償還的回購協議借款的信息(以千美元為單位)：

 

 

 

2020年9月30日

 

機構MBS回購融資：

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

477,239

 

機構MBS抵押品，按公允價值計算(1)

 

 

501,815

 

淨額(2)

 

 

24,576

 

加權平均利率

 

 

0.21

%

加權平均期限至到期日

 

14.0天

 

抵押貸款回購融資：

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

31,500

 

抵押貸款抵押品，按公允價值計算

 

 

45,000

 

淨額(2)

 

 

13,500

 

加權平均利率

 

 

3.00

%

加權平均期限至到期日

 

318.0天

 

抵押投資回購融資總額：

 

 

 

 

未完成的回購協議

 

$

508,739

 

抵押投資抵押品，按公允價值計算

 

 

546,815

 

淨額(2)

 

 

38,076

 

加權平均利率

 

 

0.38

%

加權平均期限至到期日

 

32.8天

 

期內任何月底未償還的最高款額

 

$

3,369,372

 

 

(1)

包括41,441美元(按銷售價格計算)的未結算機構MBS銷售承諾，這些承諾包括在隨附的綜合資產負債表中的“已售出證券應收賬款”項中。

(2)

淨額代表超過相應回購義務的抵押品價值。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購義務，而不是全部抵押品餘額。

為了限制我們對交易對手風險的敞口，我們將回購協議的資金分散到多個交易對手，並按交易對手地區進行分散。截至2020年9月30日，我們與6家交易對手有未償還的回購協議餘額，與遍佈北美、歐洲和亞洲的總共17家交易對手簽訂了主回購協議。截至2020年9月30日，我們的股東權益與任何一個交易對手的風險都不超過5.7%，前五名交易對手約佔我們股東權益的15.3%。下表包括截至2020年9月30日我們按交易對手數量和交易對手地區劃分的回購協議資金摘要：

 

 

 

數量

 

 

回購百分比

 

 

 

交易對手

 

 

協議資金

 

北美

 

 

3

 

 

 

30.1

%

歐洲

 

 

1

 

 

 

30.5

%

亞洲

 

 

2

 

 

 

39.4

%

 

 

 

6

 

 

 

100.0

%

衍生工具

在我們的正常運營過程中，我們是作為衍生金融工具入賬的金融工具的一方，包括(I)利率對衝工具，如利率掉期、美國國債期貨、美國國債期貨的看跌期權、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和機構MBS的期權，以及(Ii)在經濟上用作投資的衍生工具，如TBA的購買和銷售承諾。

利率對衝工具

我們與我們的利率對衝工具的交易對手交換現金變動保證金，至少每天基於該等衍生品清算所通過的中央票據交換所衡量的公允價值的每日變動。此外，中央結算所要求市場參與者存入並維持一個“初始保證金”金額，該金額由結算所釐定，一般旨在保障結算所不受該市場參與者合約的最大估計單日價格變動影響。不過，期貨交易委員會的商家

43

 

我們進行清算和交易所交易的對衝工具的初始保證金可能需要超過清算所要求的增量初始保證金(“FCM”)。結算所有權自行決定我們的對衝工具的價值，以釐定初始及變動保證金要求或其他目的。*如發生追繳保證金的情況，我們一般須在同一營業日提供額外抵押品。到目前為止，我們還沒有收到任何我們無法滿足的對衝協議的追加保證金通知。然而，如果我們遇到長期利率的大幅下降，我們的對衝協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。.

截至2020年9月30日，我們在託管人的抵押品存款中持有以下名義金額總額和相應保證金的未償還利率掉期(以千美元為單位)：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

概念上的

 

 

抵押品

 

 

 

金額

 

 

存款

 

利率掉期

 

$

50,000

 

 

$

2,252

 

 

我們進行套期保值工具交易的FCM可能會限制它們對我們的風險敞口(由於變動保證金交換過程中固有的一個工作日的滯後)，方法是對它們的總體和/或按工具類型的風險水平施加最大“上限”。*FCM通常使用我們向它們公佈的初始保證金金額來衡量它們對我們的風險敞口水平。*我們目前與四家大型金融機構建立了FCM關係。迄今為止，在我們的四項FCM安排中，除了我們認為的充足和適當的對衝頭寸之外，我們已經擁有足夠的過剩產能。然而，如果我們的金融監管者大幅降低風險敞口門檻，我們的流動性頭寸和適當對衝的能力可能會發生實質性的不利變化。

TBA美元滾動交易

TBA美元滾動交易代表了一種被視為衍生工具的表外融資形式。在TBA美元滾動交易中，我們不打算進行標的機構MBS的實物交割，通常會進入抵銷頭寸，並以現金淨結清配對頭寸。然而，在某些市場條件下，我們將TBA合約展期至未來幾個月可能並不划算，我們可能需要接受或進行標的證券的實物交割。如果我們被要求進行實物交割來結算一份長期的TBA合同，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的全部購買承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。

機構MBS買賣承諾的保證金要求

我們對購買和出售代理MBS的承諾，包括TBA承諾，受SIFMA發佈的主要證券遠期交易協議以及與每個交易對手的補充條款和條件的約束。根據這些協議的條款，如果我們買賣承諾的代理MBS的公允價值發生變化，而交易對手通過追加保證金通知要求抵押品，我們可能需要向交易對手質押抵押品。機構MBS承諾的追加保證金通常是由利率上升或提前還款等因素引起的。我們的機構MBS承諾規定，我們承諾的估值和任何質押的抵押品都應從雙方同意的公認來源獲得。但在某些情況下，我們的交易對手有權自行決定機構MBS的價值。在這種情況下，我們的交易對手在確定價值時必須本着誠信行事。如果發生追加保證金的情況，我們一般必須在同一營業日提供額外的抵押品。.  

股權資本

普通股分配協議

2018年8月10日，我們與股權銷售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分配協議，根據協議，我們可以不時提供和出售最多12,597,423股我們的A類普通股。

根據普通股分配協議，我們普通股的股票可以通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的“在市場上”發行的交易中發售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者在交易所以外的做市商進行的銷售，或者在符合我們書面通知條款的情況下，在私下協商的交易中進行的銷售。

44

 

自.起2020年9月30日，我們有11,302,160股根據普通股分配協議可供出售的A類普通股。

優先股

截至2020年9月30日，我們有B系列未償還優先股，清算優先權為840萬美元。B系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AAIC PRB”。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還狀態。B系列優先股的持有者沒有投票權，除非在有限的條件下，他們有權按每股清算優先股25.00美元(相當於每股每年1.75美元)每年7.00%的比率獲得累積現金股息。B系列優先股的股票可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，從2022年5月12日或更早發生控制權變更時開始，完全由我們的選擇權決定。股息應在每年12月、3月、6月和9月的30日按季度拖欠支付，並按照宣佈的時間支付。。到目前為止，我們已經宣佈並支付了B系列優先股所需的所有季度股息。

截至2020年9月30日，我們有C系列已發行優先股，清算優先權為2830萬美元。C系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AAIC PRC”。E系列C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還狀態。C系列優先股的持有者除在有限條件下沒有投票權外，將有權獲得以下累積現金紅利：(I)從最初發行之日起(包括該日)至2024年3月30日(但不包括)，固定利率相當於每股清算優先權25.00美元(相當於每年2.0625美元)的8.250%；(Ii)自2024年3月30日起(包括該日)，浮動利率為3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加5.664%的年息差。C系列優先股的股票可以每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，從2024年3月30日或更早開始，在控制權發生變化或有必要保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格的情況下。在控制權變更後的某些情況下，C系列優先股可以轉換為我們普通股的股票。我們的股息將在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，屆時並如所宣佈的那樣。到目前為止，我們已經宣佈並支付了C系列優先股所需的所有季度股息。

優先股分配協議

2017年5月16日，我們與Jones Trading Institution Services LLC達成了一項股權分配協議，根據該協議，我們可以不時發行和出售我們B系列優先股的最多1,865,000股。2019年3月21日，我們與Jones Trading Institution Services LLC、B.Riley FBR，Inc.、Compass Point Research and Trading，LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了修訂並重述的股權分配協議，根據該協議，我們可以不時提供和出售最多1,647,370股我們的B系列優先股。根據B系列優先股分銷協議，我們B系列優先股的股票可以通過優先股銷售代理進行發售，這些交易被視為1933年證券法第415條規定的“在市場上”發行，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者在交易所以外的做市商進行的銷售，或者在符合我們書面通知條款的情況下，在私下協商的交易中進行的。

截至2020年9月30日，根據B系列優先股分配協議，我們有1,645,961股B系列優先股可供出售。

普通股回購計劃

2015年10月26日，公司宣佈董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多200萬股A類普通股(“回購計劃”)。2020年7月31日，公司宣佈，董事會批准增加回購計劃，根據該計劃，公司可以回購最多1800萬股A類普通股，包括先前根據事先授權可回購的56,090股。截至2020年9月30日，根據回購計劃，我們仍有16,746,801股A類普通股可供回購。

REIT分配要求

在提交截至2019年12月31日的納税年度的納税申報單時，我們選擇了作為房地產投資信託基金(REIT)納税。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年將90%的房地產投資信託基金應納税所得額(取決於某些調整)分配給我們的股東。*只要我們繼續符合房地產投資信託基金的資格，我們通常就不會為我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。*目前，這是我們的意圖。

45

 

分配我們100%的應税收入，儘管我們不會被要求這樣做。我們打算在《國税法》規定的期限內分配我們的應税收入，這一期限可能延長到下一個納税年度。.

 

表外安排

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們與未合併實體或金融合夥企業沒有任何關係，例如通常被稱為結構性融資的實體，或者為便利表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體(VIE)。我們在未合併的VIE中持有的經濟利益通常僅限於被動持有證券化金融資產實益權益的人的經濟利益。如我們的綜合財務報表附註8所述，截至2020年9月30日，我們為財務報告目的合併了一個證券化信託，我們確定我們的投資為我們提供了(I)指導對VIE經濟表現最重要的活動的權力，以及(Ii)我們的投資為我們提供了(I)指導對VIE經濟表現最重要的活動的權力，以及(Ii)我們的投資為我們提供了(I)指導對VIE經濟表現最重要的活動的權力承擔損失的義務或獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利截至2020年9月30日，我們沒有被要求為財務報告目的整合任何其他VIE，也沒有被要求在2019年12月31日之前整合任何VIE，因為我們沒有權力指導對此類實體的經濟表現影響最大的活動。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保，也沒有做出任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。

 

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指利率、外幣匯率、大宗商品價格、股票價格和其他影響市場風險敏感型工具的市場變化等市場因素變化導致的損失敞口。我們面臨的主要市場風險有利率風險、提前還款風險、延期風險、利差風險、信用風險、流動性風險和監管風險。有關我們與這些市場風險相關的風險管理策略的討論，請參閲我們截至2019年12月31日的10-K年度報告中的“第一項風險管理業務”。以下是有關某些市場風險的補充信息。

利率風險

我們的機構MBS投資組合面臨利率風險。我們對機構MBS的投資是通過短期借款工具(如回購協議)融資的，這些工具是利率敏感型金融工具。我們的利率風險敞口會根據利率水平和波動性、抵押貸款提前還款、收益率曲線的形狀和斜率等因素的變化而波動。通過使用利率對衝工具，我們試圖在經濟上對衝我們因基準利率、機構MBS公允價值變化和短期融資安排未來利息現金流變化而面臨的一部分風險敞口。我們的主要利率對衝工具包括利率掉期以及美國國債期貨、美國國債期貨期權和機構MBS期權。從歷史上看，我們還利用過歐洲美元期貨和利率掉期期貨。

短期和長期利率的變化都會在幾個方面影響我們，包括我們的財務狀況。隨着利率上升，固息機構MBS的公允價值可能會下降，提前還款利率可能會下降，久期可能會延長。然而，利率上升導致我們的利率對衝工具的公允價值增加。相反，如果利率下降，固定利率機構MBS的公允價值一般預計會增加，而我們利率對衝工具的公允價值預計會下降。

下表説明瞭在利率變動的幾種假設情景下，我們目前對機構MBS和衍生工具投資的公允價值估計變化。為便於説明，利率由美國國債收益率曲線定義。公允價值變動按其各自公允價值在“價值”欄中列示的百分比變動來計量。我們對機構MBS公允價值變化的估計，是基於我們用來管理利率對投資組合影響的相同假設。我們機構MBS和TBA承諾的利率敏感性源自第三方模型--收益率賬簿(Year Book)。實際結果可能與這些估計大相徑庭。有效期限是基於觀察到的公允價值變化，以及我們自己對利率變化對投資公允價值影響的估計，包括關於提前還款的假設，部分基於代理MBS相關抵押貸款的年限和利率，先前對再融資機會的風險敞口，以及對各種歷史利率條件下歷史提前還款模式的總體分析。

46

 

下表所示的利率敏感度分析有一定的侷限性，最明顯的是以下幾點:

 

•

分析中使用的50和100個基點的利率上行和下行衝擊，代表着對遠期收益率曲線的平行衝擊。這些分析沒有考慮股東權益對遠期收益率曲線形狀或斜率變化的敏感性。

 

•

分析假設利差保持不變，因此不反映利差變化對我們的MBS投資或基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的衍生品工具(如我們的利率互換協議)價值的影響的估計。

 

•

分析假設的是靜態投資組合，並不反映管理層未來可能採取的活動和戰略行動，以應對利率或其他市場狀況的重大變化，以管理利率風險。

 

•

應用即時平行降息所產生的收益率曲線，反映出曲線某些點的利率低於0%。此外，下表中包含的分析結果也反映了這些負利率的影響。

 

•

這些分析並未反映我們抵押貸款信貸投資的公允價值的任何估計變化。

這些分析並不是為了提供準確的預測。實際結果可能與這些估計值(千美元，每股除外)有很大不同：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

 

 

 

 

價值

 

 

價值

 

 

 

 

 

 

 

有50個

 

 

有50個

 

 

 

 

 

 

 

基點

 

 

基點

 

 

 

 

 

 

 

增加

 

 

減少

 

 

 

價值

 

 

利率

 

 

利率

 

代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

607,388

 

 

$

623,459

 

TBA承諾

 

 

211

 

 

 

211

 

 

 

211

 

利率掉期

 

 

118

 

 

 

2,463

 

 

 

(2,227

)

普通股可用股本

 

 

200,188

 

 

 

192,751

 

 

 

204,132

 

普通股每股賬面價值

 

$

5.92

 

 

$

5.70

 

 

$

6.04

 

每股普通股賬面價值變動百分比

 

 

 

 

 

 

-3.72

%

 

 

1.97

%

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

 

 

 

 

價值

 

 

價值

 

 

 

 

 

 

 

有100個

 

 

有100個

 

 

 

 

 

 

 

基點

 

 

基點

 

 

 

 

 

 

 

增加

 

 

減少

 

 

 

價值

 

 

利率

 

 

利率

 

代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

593,303

 

 

$

627,401

 

TBA承諾

 

 

211

 

 

 

211

 

 

 

211

 

利率掉期

 

 

118

 

 

 

4,808

 

 

 

(4,572

)

普通股可用股本

 

 

200,188

 

 

 

181,010

 

 

 

205,730

 

普通股每股賬面價值

 

$

5.92

 

 

$

5.36

 

 

$

6.09

 

每股普通股賬面價值變動百分比

 

 

 

 

 

 

-9.58

%

 

 

2.77

%

 

分散風險

我們的抵押貸款投資使我們面臨“利差風險”.利差風險，也稱為“基差風險”，是指市場參與者對我們的抵押貸款投資所要求的回報率(或“市場收益率”)與現行基準利率(如美國財政部或利率互換利率)之間的利差增加的風險.

我們對機構MBS的投資所固有的利差風險以及由此導致的這些證券的公允價值波動可能與當前基準利率的變化無關，可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美聯儲實際或預期的貨幣政策行動、流動性或市場參與者要求的不同資產回報率的變化。雖然我們使用利率對衝工具試圖降低賬面淨值對現行基準利率變化的敏感性，但此類工具通常不是為了緩解我們投資機構MBS所固有的利差風險。因此，我們機構MBS的價值以及我們的賬面淨值可能會下降，而不受利率變化的影響。

47

 

下表説明瞭在機構MBS利差變動的幾個假設情景下，我們對機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值估計變化。公允價值變動按其各自公允價值在“價值”欄中列示的百分比變動來計量。我們的機構MBS和TBA承諾對MBS利差變化的敏感性源自第三方模型--收益率書(Year Book)。下面的分析反映了我們對機構mbs投資的假設利差持續期。的5.1好多年了，這是一個基於模型的假設，取決於我們投資組合的規模和構成，以及目前的經濟狀況，如的2020年9月30日.

這些分析並不是為了提供準確的預測。實際結果可能與這些估計值(千美元，每股除外)有很大不同：

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

 

 

 

 

價值與

 

 

價值與

 

 

 

 

 

 

 

10個基點

 

 

10個基點

 

 

 

 

 

 

 

增加

 

 

減少

 

 

 

 

 

 

 

代理MBS

 

 

代理MBS

 

 

 

價值

 

 

利差

 

 

利差

 

代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

614,041

 

 

$

620,299

 

TBA

 

 

211

 

 

 

211

 

 

 

211

 

普通股可用股本

 

 

200,188

 

 

 

197,059

 

 

 

203,317

 

普通股每股賬面價值

 

$

5.92

 

 

$

5.83

 

 

$

6.02

 

每股普通股賬面價值變動百分比

 

 

 

 

 

 

-1.56

%

 

 

1.56

%

 

 

 

2020年9月30日

 

 

 

 

 

 

 

價值與

 

 

價值與

 

 

 

 

 

 

 

25個基點

 

 

25個基點

 

 

 

 

 

 

 

增加

 

 

減少

 

 

 

 

 

 

 

代理MBS

 

 

代理MBS

 

 

 

價值

 

 

利差

 

 

利差

 

代理MBS

 

$

617,170

 

 

$

609,348

 

 

$

624,992

 

TBA承諾

 

 

211

 

 

 

211

 

 

 

211

 

普通股可用股本

 

 

200,188

 

 

 

192,366

 

 

 

208,010

 

普通股每股賬面價值

 

$

5.92

 

 

$

5.69

 

 

$

6.15

 

每股普通股賬面價值變動百分比

 

 

 

 

 

 

(3.91

)%

 

 

3.91

%

 

信用風險

與我們的機構MBS投資不同，我們的抵押貸款信貸投資不帶有來自GSE或政府機構的信用擔保。因此，我們的抵押貸款信貸投資使我們面臨信用風險。信用風險，有時被稱為不履行或不付款風險，是指由於標的借款人或發行人違約，我們的投資將無法完全獲得合同要求的本金或利息現金流的風險。如果抵押貸款借款人違約，如果清算收益低於抵押貸款的未付本金餘額和未付應計利息，抵押財產的止贖、出售或其他清算將導致信用損失。

 

我們的一些抵押信貸投資具有信用增強功能，可以減輕我們對基礎抵押貸款的信用風險的敞口。*抵押我們在非機構MBS投資的基礎抵押貸款所產生的信用損失是按“逆序”分配的。因此，在分配給我們的投資之前，基礎抵押貸款上變現的任何信貸損失首先被從屬於我們的非機構MBS的實益權益(如果有的話)在各自的本金餘額範圍內吸收。

 

我們的其他抵押貸款投資代表“首次虧損”頭寸。因此，對於該等投資，抵押貸款標的池上實現的信貸損失在分配給各自證券化的更高級信貸頭寸之前，首先在本金餘額範圍內分配給本公司的證券。

 

我們接受在我們的整體投資策略和對潛在風險調整後回報的評估中我們認為審慎的信用風險敞口。我們試圖通過收購前盡職調查產生的審慎資產選擇、收購後持續的業績監控以及我們發現負面信用趨勢的資產處置來管理我們的信用風險敞口。

 

48

 

不能保證我們管理信用風險的嘗試一定會成功。*如果我們所面臨的抵押貸款的信用表現低於我們的預期，我們可能會遭受重大損失。

 

通貨膨脹率

事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感型資產和負債。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，我們的分配由我們的董事會根據我們的可變股息政策自行決定；在每種情況下，我們的活動和資產負債表都是參照公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。

關於前瞻性信息的警示聲明

在本Form 10-Q季度報告中、在未來提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中或在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，非歷史性的陳述，包括包含諸如“相信”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似表述的陳述，這些前瞻性陳述旨在識別“證券法”第27A條和1934年修訂後的“證券交易法”(“交易法”)第21E條所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。我們在這份關於Form 10-Q的季度報告中所作的前瞻性陳述包括但不限於以下陳述：

 

•

資本的可獲得性和條款，以及我們通過當前戰略發展業務的能力，集中於收購(I)由美國政府機構發行或由美國政府機構或美國政府贊助機構(“機構MBS”)擔保的住房抵押貸款支持證券(“MBS”)，或(Ii)抵押信貸投資，通常包括以住宅或商業不動產為抵押的抵押貸款，或以此類抵押貸款為抵押的MBS，以及由MSR擔保的債務證券；(Ii)抵押信貸投資，通常包括以住宅或商業不動產為抵押的抵押貸款，或以此類抵押貸款為抵押的MBS，以及由MSR擔保的債務證券；(Ii)抵押貸款投資，通常包括以住宅或商業不動產或以此類抵押貸款為抵押的MBS，以及由MSR擔保的債務證券；

 

•

持續的冠狀病毒(新冠肺炎)疫情的不確定性和經濟影響，以及政府採取的應對措施，包括由於經濟活動顯著減少和我們財務運營中斷等因素對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果的影響；

 

•

我們有能力獲得並保持房地產投資信託基金(“REIT”)的資格；

 

•

我們根據各種事實和假設預測我們的税收屬性的能力，以及我們保護和利用我們的淨營業虧損(“NOL”)和淨資本虧損(“NCL”)來抵消未來應税收入的能力，包括我們的股東權利計劃(“權利計劃”)是否有效地防止所有權變更，這將大大限制我們利用此類虧損的能力；

 

•

我們的業務、收購、槓桿、資產配置、運營、投資、對衝和融資戰略以及這些戰略的成功或變化；

 

•

我們資產背後的信用風險，包括違約率的變化，以及管理層對擔保我們的非機構MBS的抵押貸款違約率的假設；

 

•

提前還款利率、利率和違約率的變化對我們投資組合的影響；

 

•

政府監管和行動對我們業務的影響，包括但不限於貨幣和財政政策以及税法的變化；

 

•

我們量化和管理風險的能力；

 

•

我們有能力以優惠的條件滾動我們的回購協議(如果有的話)；

 

•

我們的流動性；

 

•

我們的資產估值政策；

 

•

我們關於未來分紅的決定和能力；

49

 

 

•

投資於抵押貸款投資以外的資產或從事抵押貸款投資以外的商業活動;

 

•

我們作為房地產投資信託基金成功運營業務的能力；

 

•

我們有能力保持被排除在經修訂的1940年《投資公司法》所規定的“投資公司”定義之外；以及

 

•

總體經濟狀況對我們業務的影響。

前瞻性陳述基於我們對公司未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的信息。這些信念、假設和預期可能會因為許多可能的事件或因素而改變，但並非所有這些事件或因素都為我們所知或在我們的控制範圍之內。如果發生變化，我們投資組合的表現以及我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達、預期或預期的大不相同。在投資我們的證券之前，您應該仔細考慮這些風險，以及以下可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素：

 

•

利率的總體環境、利率變化、利差、收益率曲線和提前還款利率，包括美國聯邦儲備委員會(美聯儲，FED)上調聯邦基金利率的時間；

 

•

倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)的任何變動和建立替代參考利率的影響；

 

•

住宅按揭市場及整體經濟的現狀及進一步的不利發展；

 

•

可歸因於我們的抵押貸款相關投資組合的潛在風險，包括公允價值的變化；

 

•

我們對槓桿的使用，以及對回購協議和其他短期借款的依賴，為我們持有的抵押貸款相關資產提供資金；

 

•

某些短期流動性來源的可用性；

 

•

對投資機會的競爭；

 

•

美國聯邦儲備委員會的貨幣政策；

 

•

聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)的聯邦託管和相關努力，以及任何影響房利美和房地美與聯邦政府關係的法律法規的變化；

 

•

抵押貸款提前還款活動、修改方案和未來立法行動；

 

•

我們收購、對衝和槓桿戰略的變化和成功，我們資產配置的變化和我們經營政策的變化，所有這些都可能在沒有股東批准的情況下由我們改變；

 

•

主權實體或市政實體未能履行其債務義務或該債務的信用評級被下調；

 

•

我們套期保值工具價值的波動；

 

•

季度經營業績波動；

 

•

可能對我們的業務產生不利影響的法律法規和行業慣例的變化；

 

•

美國和其他地區證券市場的波動性和二級證券市場的活躍程度；

 

•

為了聯邦所得税的目的，我們有資格並保持自己作為房地產投資信託基金(REIT)的資格；

 

•

我們成功地將我們的業務擴展到投資MBS以外的領域的能力，以及我們對擴展到任何此類領域的回報的預期；以及

 

•

在這份Form 10-Q季度報告和我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中確定的其他重要因素，標題為“It1A項--風險因素”。

這些和其他風險、不確定性和因素，包括本季度報告中關於Form 10-Q的其他描述的風險、不確定性和因素，可能會導致我們的實際結果與我們所作的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述只在發表之日發表。隨着時間的推移，新的風險和不確定性會出現，這是不可能的

50

 

來預測這些事件或者它們會如何影響我們。除非法律另有規定，否則我們沒有義務也不打算因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。

 

項目4.控制和程序

關於信息披露控制和程序有效性的結論

截至本Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在首席執行官J.Rock Tonkel，Jr.和首席財務官Richard E.Konzmann的參與下，根據“交易所法”第13a-15(B)條對我們的披露控制和程序(根據交易所法案第13a-15(E)條的定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們在根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC的規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關披露的決定。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年9月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

 

 

51

 

第二部分

其他信息

我們不時涉及我們認為在正常業務過程中的民事訴訟、法律程序和仲裁事宜。我們不能保證這些個別或整體事件不會對我們未來一段時期的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。我們還面臨訴訟的風險，包括可能沒有法律依據的訴訟。由於我們打算積極為這類訴訟辯護，可能會招致鉅額法律費用。對未來針對我們的任何訴訟的不利解決可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大影響。此外，我們經營的市場受到高度監管，目前正處於嚴格的監管審查之下，我們已經收到，我們預計未來可能會收到來自各個聯邦、州和外國監管機構的詢問和要求提供文件和信息的請求，我們已經收到了，我們預計未來可能會收到來自各個聯邦、州和外國監管機構的詢問和索要文件和信息的請求。此外，我們的一家或多家子公司已收到各方要求回購與一家子公司開展的前證券化業務相關的貸款的請求。我們認為，對MBS、結構性融資和衍生品市場參與者的持續審查增加了監管或執法機構和其他方面提出額外詢問和要求的風險。我們不能保證這些詢問和請求不會導致對我們的進一步調查或對我們提起訴訟，也不能保證即使發生任何此類調查或訴訟，也不會對我們的公司造成實質性的不利影響。

第1A項危險因素

有關可能影響我們的經營結果、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲第一部分第1A項中討論的風險因素。風險因素“在截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中，以及在截至2020年3月31日的中期報告中補充的10-Q表格中的”風險因素“。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

2015年10月26日，我們宣佈董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們可以回購最多200萬股A類普通股(“回購計劃”)。2020年7月31日，我們宣佈董事會批准增加回購計劃，根據該計劃，我們可以回購最多18,000,000股A類普通股，包括之前根據事先授權可回購的56,090股。下表介紹了在截至2020年9月30日的三個月內，公司或公司的任何“關聯買家”購買我們的A類普通股的相關信息，具體情況見“交易法”第10b-18(A)(3)條規定：

 

結算日

 

購買的股份總數

 

 

每股平均支付淨價

 

 

作為回購計劃一部分回購的股票總數

 

 

根據回購計劃可以購買的最大股票數量

 

2020年7月1日-2020年7月31日

 

 

825,875

 

 

$

2.90

 

 

 

825,875

 

 

 

18,000,000

 

2020年8月1日-2020年8月31日

 

 

631,289

 

 

 

2.80

 

 

 

631,289

 

 

 

17,368,711

 

2020年9月1日-2020年9月30日

 

 

621,910

 

 

 

2.73

 

 

 

621,910

 

 

 

16,746,801

 

總計

 

 

2,079,074

 

 

$

2.82

 

 

 

2,079,074

 

 

 

16,746,801

 

 

下表顯示了我們在截至2020年9月30日的三個月內購買B系列優先股的相關信息：

 

52

 

結算日

 

購買的股份總數

 

 

每股平均支付淨價

 

 

作為回購計劃一部分回購的股票總數

 

 

根據回購計劃可以購買的最大股票數量(1)

2020年7月1日-2020年7月31日

 

 

7,566

 

 

$

16.62

 

 

 

7,566

 

 

不適用

2020年8月1日-2020年8月31日

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

不適用

2020年9月1日-2020年9月30日

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

不適用

總計

 

 

7,566

 

 

$

16.62

 

 

 

7,566

 

 

不適用

 

(1)

2020年3月20日，我們的董事會授權我們回購總計2500萬美元的B系列優先股、C系列優先股、2023年到期的高級票據和2025年到期的高級票據。截至2020年9月30日，我們已經回購了總計350萬美元的優先股和高級票據，並有權回購至多2150萬美元的此類證券。

下表顯示了我們在截至2020年9月30日的三個月內購買C系列優先股的相關信息：

 

結算日

 

購買的股份總數

 

 

每股平均支付淨價

 

 

作為回購計劃一部分回購的股票總數

 

 

根據回購計劃可以購買的最大股票數量(1)

2020年7月1日-2020年7月31日

 

 

14,946

 

 

$

19.56

 

 

 

14,946

 

 

不適用

2020年8月1日-2020年8月31日

 

 

7,052

 

 

 

19.07

 

 

 

7,052

 

 

不適用

2020年9月1日-2020年9月30日

 

 

13,254

 

 

 

18.84

 

 

 

13,254

 

 

不適用

總計

 

 

35,252

 

 

$

19.19

 

 

 

35,252

 

 

不適用

 

(1)

2020年3月20日，我們的董事會授權我們回購總計2500萬美元的B系列優先股、C系列優先股、2023年到期的高級票據和2025年到期的高級票據。截至2020年9月30日，我們已經回購了總計350萬美元的優先股和高級票據，並有權回購至多2150萬美元的此類證券。

第3項高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。

項目6.展品

 

陳列品
數

 

展品名稱

 

 

 

3.01

 

經修訂並重新修訂的公司章程(通過參考公司2009年11月9日提交的Form 10-Q季度報告的附件3.1合併而成)。

 

 

 

53

 

陳列品
數

 

展品名稱

3.02

 

指定7.00%系列股份的修訂及重新修訂的公司章程修正案 B累計永久可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考公司於2017年5月9日提交的8-A表格註冊聲明的附件3.2合併)。

 

 

 

3.03

 

修訂及重訂的阿靈頓資產投資公司公司章程修訂細則，指定公司8.250%C系列固定利率至浮動利率的累積可贖回優先股，每股面值0.01美元(合併內容參考公司於2019年3月11日提交的8-A表格的註冊説明書附件3.3)。

 

 

 

3.04

 

阿靈頓資產投資公司修訂和重新修訂的公司章程(通過引用本公司於2019年6月25日提交的當前8-K報表的附件3.1合併而成)。

 

 

 

3.05

 

經修訂和重新修訂的章程(通過參考2011年7月28日提交的公司當前8-K表格報告的附件3.1併入)。

 

 

 

3.06

 

修訂和重新修訂的章程的第1號修正案(通過引用本公司於2015年2月4日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。

 

 

 

3.07

 

修訂和重新修訂的章程第2號修正案(通過引用本公司於2016年10月26日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。

 

 

 

3.08

 

經修訂及重訂的附例第3號修正案(於2019年1月17日提交的註冊人現行表格8-K報告的附件3.1)。

 

 

 

3.09

 

經修訂及重訂的附例第4號修正案(於2019年12月13日提交的註冊人現行表格8-K報告的附件3.1)。

 

 

 

4.01

 

本公司與作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)之間管理高級債務證券的契約(通過參考本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(第333-235885號文件)附件4.1註冊成立)。

 

 

 

4.02

 

本公司與作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)之間管理次級債務證券的契約(通過參考本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(第333-235885號文件)附件4.2合併而成)。

 

 

 

4.03

 

本公司與作為受託人的全國富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)之間日期為2013年5月1日的契約(通過參考2013年5月1日提交的本公司當前8-K表格報告的附件4.1合併而成).

 

 

 

4.04

 

本公司與作為受託人的全國富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)於2013年5月1日簽署的日期為2013年5月1日的第一份補充契約(通過參考2013年5月1日提交的本公司當前8-K表格報告的附件4.2合併而成).

 

 

 

4.05

 

高級筆記的格式。(引用本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(文件編號333-235885)附件4.6)。

 

 

 

4.06

 

附屬票據格式(引用本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(文件編號333-235885)附件4.7)。

 

 

 

4.07

 

2023年到期的6.625釐優先債券表格(併入本公司2013年5月1日提交的當前8-K表格報告附件4.3).

 

 

 

4.08

 

A類普通股證書表格(參考2010年2月24日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告附件4.01併入).

 

 

 

4.09

 

股東權利協議，日期為2009年6月5日(引用2009年6月5日提交給證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.1).

 

 

 

4.10

 

股東權利協議第一修正案，日期為2018年4月13日(通過引用註冊人於2018年4月13日提交的當前8-K表格報告的附件4.2併入)。

 

 

 

4.11

 

第二份補充契約，日期為2015年3月18日，由公司、富國銀行全國協會作為受託人，紐約梅隆銀行作為系列受託人(通過參考2015年3月18日提交的公司8-A表格附件4.3合併而成).

 

 

 

4.12

 

2025年到期的6.750釐債券表格(參照本公司2015年3月17日提交的當前8-K表格報告附件4.3併入).

54

 

陳列品
數

 

展品名稱

 

 

 

4.13

 

代表7.00%B系列永久可贖回優先股股份的證書樣本表格(參照公司於2017年5月9日提交的8-A表格註冊説明書附件4.1併入).

 

 

 

4.14

 

代表8.250%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股份的證書樣本表格(參照本公司於2019年3月11日提交的8-A表格註冊説明書附件4.1併入本公司)。

 

 

 

31.01 

 

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席執行官證書。*

 

 

 

31.02 

 

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席財務官證書。*

 

 

 

32.01 

 

依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條採納的《美國法典》第18編第1350條頒發的行政總裁證書。**

 

 

 

32.02 

 

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。**

 

 

 

101.INS：

 

內聯XBRL實例文檔-該實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。*

 

 

 

101.SCH

 

內聯XBRL分類擴展架構文檔*

 

 

 

101.CAL

 

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔*

 

 

 

101.DEF

 

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔*

 

 

 

101.LAB

 

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔*

 

 

 

101.PRE

 

內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔*

 

 

 

104

 

該公司截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q的封面採用內聯XBRL格式。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

*

謹此提交。

**

隨函提供。

***

以電子方式提交。附件101是本公司截至2020年9月30日的10-Q表格季度報告中以XBRL(可擴展商業報告語言)格式編制的以下材料：(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表；(2)截至2020年9月30日和2019年9月30日的3個月和9個月的綜合全面收益表；(3)截至2020年3月31日和2019年3月31日的3個月的合併權益變動表；(3)截至2020年3月31日和2019年3月31日的3個月的合併權益變動表。及(Iv)截至2020年及2019年9月30日止九個月合併現金流量表。

55

 

標牌縫紉

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。

 

 

阿靈頓資產投資公司。

 

依據：

 

/s/Richard E.KONZMANN

 

 

 

理查德·E·康茲曼

 

 

 

執行副總裁、首席財務官兼財務主管

 

 

 

(首席財務官)

日期：2020年11月6日

 

 

 

 

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