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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交季度報告
關於截至的季度期間2020年9月30日
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告。
由_至_的過渡期
佣金檔案編號1-10890
賀拉斯·曼教育工作者公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
| | | | | |
特拉華州 | 37-0911756 |
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區) | (國際税務局僱主識別號碼) |
賀拉斯·曼廣場1號, 斯普林菲爾德, 伊利諾伊州 62715-0001
(主要行政辦公室地址)(郵編)
註冊人的電話號碼,包括區號: 217-789-2500
| | | | | | | | | | | | | | |
根據該法第12(B)條登記的證券: |
每一類的名稱 | | 交易代碼 | | 每個交易所的名稱 在其上註冊的 |
普通股,面值0.001美元 | | HMN | | 紐約證券交易所 |
勾選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☑不是的☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的所有互動數據文件。是☑不是的☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | ☑ | | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件管理器 | ☐ | | 小型報表公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐不是的☑
截至2020年10月31日,註冊人擁有41,412,903普通股,面值0.001美元,已發行。
賀拉斯·曼教育工作者公司
表格10-Q
截至2020年9月30日的季度
目錄
| | | | | | | | |
第一部分-財務信息 | 頁 |
| | |
第1項 | 合併財務報表 | |
| | |
| 獨立註冊會計師事務所報告書 | 1 |
| | |
| 截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表 | 2 |
| | |
| 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併營業報表(未經審計) | 3 |
| | |
| 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益(虧損)報表(未經審計) | 4 |
| | |
| 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益變動表(未經審計) | 5 |
| | |
| 截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月合併現金流量表(未經審計) | 6 |
| | |
| 合併財務報表附註(未經審計) | |
| 附註1-列報基礎和重要會計政策 | 7 |
| 注2-投資 | 10 |
| 附註3-金融工具的公允價值 | 15 |
| 附註4-導數 | 21 |
| 附註5-再保險的存款資產 | 22 |
| 附註6-商譽和無形資產,淨額 | 23 |
| 附註7--未付索賠和索賠費用 | 25 |
| 附註8-再保險 | 26 |
| 附註9--承諾 | 26 |
| 注10-細分市場信息 | 27 |
| 附註11-累計其他全面收益(虧損) | 28 |
| 附註12-補充綜合現金和現金流量信息 | 29 |
| | |
第二項。 | 管理層對財務狀況的探討與分析 和運營結果 | 29 |
| | |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 52 |
| | |
項目4. | 管制和程序 | 53 |
| | |
第II部分-其他資料 | |
| | |
第1A項 | 危險因素 | 54 |
| | |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 54 |
| | |
第五項。 | 其他資料 | 55 |
| | |
第6項 | 陳列品 | 55 |
| | |
簽名 | 59 |
第一部分:財務信息
第1項 I 合併財務報表
獨立註冊會計師事務所報告書
致股東和董事會
賀拉斯·曼教育工作者公司:
中期財務資料檢討結果
我們已審核賀拉斯·曼教育者公司及其子公司(本公司)截至2020年9月30日的綜合資產負債表、截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月期間的相關綜合經營報表、截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月期間的全面收益(虧損)和股東權益變動、截至2020年和2019年9月30日的九個月的現金流量以及相關附註(統稱為綜合中期財務信息)。根據我們的審查,我們不知道應該對綜合中期財務信息進行任何重大修改,以使其符合美國公認會計原則。
我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2019年12月31日的綜合資產負債表,以及截至該年度的相關綜合經營報表、綜合收益(虧損)、股東權益變動和現金流量(未在本文中列示),並在2020年2月28日的報告中對該等綜合財務報表發表了無保留意見。我們認為,截至2019年12月31日隨附的綜合資產負債表中所列信息,在所有重大方面都與其來源的綜合資產負債表有關。
評審結果的依據
這份合併的中期財務信息由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定,我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審查的。對合並中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計,其目的是表達對整個財務報表的意見。因此,我們不表達這樣的意見。
| | | | | |
/s/畢馬威有限責任公司 |
畢馬威會計師事務所 |
| |
芝加哥,伊利諾斯州 | |
2020年11月6日 | |
賀拉斯·曼教育工作者公司
綜合資產負債表
(千美元,共享數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
| | (未經審計) | | |
資產 |
投資 | | | | |
固定期限證券,可按公允價值出售 (2020年攤銷成本,$5,672,315; 2019, $5,456,980) | | $ | 6,168,558 | | | $ | 5,791,676 | |
公允價值股權證券 | | 102,303 | | | 101,864 | |
有限合夥權益 | | 418,187 | | | 383,717 | |
短期和其他投資 | | 453,037 | | | 361,976 | |
總投資 | | 7,142,085 | | | 6,639,233 | |
現金 | | 65,475 | | | 25,508 | |
遞延保單收購成本 | | 241,981 | | | 276,668 | |
再保險存款資產 | | 2,402,539 | | | 2,346,166 | |
無形資產,淨額 | | 166,287 | | | 177,217 | |
商譽 | | 49,079 | | | 49,079 | |
其他資產 | | 447,414 | | | 474,364 | |
獨立賬户(可變年金)資產 | | 2,488,528 | | | 2,490,469 | |
總資產 | | $ | 13,003,388 | | | $ | 12,478,704 | |
| | | | |
負債和股東權益 |
保單負債 | | | | |
投資合同和政策儲備 | | $ | 6,402,471 | | | $ | 6,234,452 | |
未付索賠和索賠費用 | | 454,516 | | | 442,854 | |
未賺取的保費 | | 272,660 | | | 279,163 | |
保單負債總額 | | 7,129,647 | | | 6,956,469 | |
其他投保人基金 | | 744,494 | | | 647,283 | |
其他負債 | | 487,794 | | | 384,173 | |
短期債務 | | 135,000 | | | 135,000 | |
長期債務 | | 302,247 | | | 298,025 | |
單獨賬户(可變年金)負債 | | 2,488,528 | | | 2,490,469 | |
總負債 | | 11,287,710 | | | 10,911,419 | |
優先股,$0.001面值,授權 1,000,000股份;無已發佈 | | — | | | — | |
普通股,$0.001面值,授權75,000,000股份; 發佈日期:2020年66,298,901; 2019, 66,088,808 | | 66 | | | 66 | |
額外實收資本 | | 486,763 | | | 480,962 | |
留存收益 | | 1,399,527 | | | 1,352,539 | |
累計其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | | | |
固定期限證券的未實現投資淨收益 | | 328,197 | | | 230,448 | |
福利計劃的淨資金狀況 | | (10,767) | | | (10,767) | |
國庫股,按成本計算,2020年,24,902,579股份; 2019, 24,850,484股票 | | (488,108) | | | (485,963) | |
股東權益總額 | | 1,715,678 | | | 1,567,285 | |
總負債和股東權益 | | $ | 13,003,388 | | | $ | 12,478,704 | |
請參閲:合併財務報表附註
賀拉斯·曼教育工作者公司
合併業務報表(未經審計)
(千美元,每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
營業收入 | | | | | | | | |
賺取的保險費和合同費用 | | $ | 235,353 | | | $ | 239,681 | | | $ | 697,049 | | | $ | 657,562 | |
淨投資收益 | | 93,718 | | | 93,071 | | | 256,403 | | | 279,329 | |
淨投資收益(虧損) | | 2,469 | | | (2,156) | | | (12,833) | | | 151,594 | |
其他收入 | | 5,540 | | | 6,040 | | | 17,478 | | | 16,941 | |
| | | | | | | | |
總收入 | | 337,080 | | | 336,636 | | | 958,097 | | | 1,105,426 | |
| | | | | | | | |
收益、損失和費用 | | | | | | | | |
福利、索賠和和解費用 | | 151,425 | | | 154,191 | | | 433,095 | | | 446,267 | |
記入貸方的利息 | | 51,030 | | | 53,576 | | | 153,249 | | | 160,092 | |
運營費用 | | 57,837 | | | 63,632 | | | 173,117 | | | 175,954 | |
DAC解鎖和攤銷費用 | | 24,561 | | | 26,344 | | | 74,962 | | | 82,965 | |
無形資產攤銷費用 | | 3,558 | | | 3,781 | | | 10,930 | | | 4,863 | |
利息支出 | | 3,553 | | | 4,608 | | | 11,722 | | | 11,223 | |
其他費用-商譽減值 | | — | | | — | | | — | | | 28,025 | |
| | | | | | | | |
總收益、損失和費用 | | 291,964 | | | 306,132 | | | 857,075 | | | 909,389 | |
| | | | | | | | |
所得税前收入 | | 45,116 | | | 30,504 | | | 101,022 | | | 196,037 | |
所得税費用 | | 8,642 | | | 5,050 | | | 15,498 | | | 44,595 | |
| | | | | | | | |
淨收入 | | $ | 36,474 | | | $ | 25,454 | | | $ | 85,524 | | | $ | 151,442 | |
| | | | | | | | |
每股淨收益 | | | | | | | | |
基本型 | | $ | 0.87 | | | $ | 0.61 | | | $ | 2.04 | | | $ | 3.63 | |
稀釋 | | $ | 0.87 | | | $ | 0.60 | | | $ | 2.03 | | | $ | 3.61 | |
| | | | | | | | |
加權平均股數和等值股數 | | | | | | | | |
基本型 | | 41,916 | | | 41,785 | | | 41,865 | | | 41,715 | |
稀釋 | | 42,058 | | | 42,030 | | | 42,013 | | | 41,911 | |
| | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) | | | | | | | | |
*暫時性減值損失以外的損失總額 論證券 | | $ | (1,057) | | | $ | (5) | | | $ | (5,272) | | | $ | (276) | |
在其他項目中確認的損失的一部分 綜合收益(虧損) | | — | | | — | | | — | | | — | |
非暫時性減值損失淨額 論在淨利潤中確認的證券 | | (1,057) | | | (5) | | | (5,272) | | | (276) | |
淨銷售額和其他 | | 3,736 | | | 608 | | | 8,645 | | | 147,513 | |
公允價值變動-股權證券 | | 2,242 | | | 1,081 | | | (5,644) | | | 8,029 | |
公允價值變動及已實現損益 論結算衍生品 | | (2,452) | | | (3,840) | | | (10,562) | | | (3,672) | |
總計 | | $ | 2,469 | | | $ | (2,156) | | | $ | (12,833) | | | $ | 151,594 | |
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賀拉斯·曼教育工作者公司
綜合全面收益表(虧損)(未經審計)
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
綜合收益(虧損) | | | | | | | | |
淨收入 | | $ | 36,474 | | | $ | 25,454 | | | $ | 85,524 | | | $ | 151,442 | |
其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | | | | | | | |
未實現投資淨收益的變化 固定期限證券(虧損) | | 49,068 | | | 63,304 | | | 97,749 | | | 169,440 | |
福利計劃淨資金狀況的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | |
其他綜合收益(虧損) | | 49,068 | | | 63,304 | | | 97,749 | | | 169,440 | |
總計 | | $ | 85,542 | | | $ | 88,758 | | | $ | 183,273 | | | $ | 320,882 | |
請參閲:合併財務報表附註
賀拉斯·曼教育工作者公司
合併股東權益變動表(未經審計)
(千美元,每股數據除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
普通股,$0.001面值 | | | | | | | | |
期初餘額 | | $ | 66 | | | $ | 66 | | | $ | 66 | | | $ | 66 | |
行使的選項 | | — | | | — | | | — | | | — | |
普通股單位換算 | | — | | | — | | | — | | | — | |
限制性股票單位的轉換 | | — | | | — | | | — | | | — | |
期末餘額 | | 66 | | | 66 | | | 66 | | | 66 | |
| | | | | | | | |
額外實收資本 | | | | | | | | |
期初餘額 | | 483,754 | | | 476,353 | | | 480,962 | | | 475,109 | |
行使的期權和普通股的轉換 單位和限制性股票單位 | | 1,319 | | | 447 | | | 1,587 | | | (1,314) | |
基於股份的薪酬費用 | | 1,690 | | | 1,850 | | | 4,214 | | | 4,855 | |
期末餘額 | | 486,763 | | | 478,650 | | | 486,763 | | | 478,650 | |
| | | | | | | | |
留存收益 | | | | | | | | |
期初餘額 | | 1,375,737 | | | 1,318,329 | | | 1,352,539 | | | 1,216,582 | |
淨收入 | | 36,474 | | | 25,454 | | | 85,524 | | | 151,442 | |
股息,2020,$0.30, $0.90每股; 2019, $0.2875, $0.8625每股 | | (12,684) | | | (12,120) | | | (38,027) | | | (36,361) | |
會計原則變更的累積影響 | | — | | | — | | | (509) | | | — | |
期末餘額 | | 1,399,527 | | | 1,331,663 | | | 1,399,527 | | | 1,331,663 | |
| | | | | | | | |
累計其他綜合收益(虧損),税後淨額: | | | | | | | | |
期初餘額 | | 268,362 | | | 190,892 | | | 219,681 | | | 84,756 | |
未實現投資淨收益(虧損)變動 論固定期限證券 | | 49,068 | | | 63,304 | | | 97,749 | | | 169,440 | |
福利計劃淨資金狀況的變化 | | — | | | — | | | — | | | — | |
期末餘額 | | 317,430 | | | 254,196 | | | 317,430 | | | 254,196 | |
| | | | | | | | |
庫存股,按成本計算 | | | | | | | | |
期初餘額 | | (485,963) | | | (485,963) | | | (488,108) | | | (485,963) | |
收購股份 | | (2,145) | | | — | | | — | | | — | |
期末餘額 | | (488,108) | | | (485,963) | | | (488,108) | | | (485,963) | |
期末股東權益 | | $ | 1,715,678 | | | $ | 1,578,612 | | | $ | 1,715,678 | | | $ | 1,578,612 | |
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賀拉斯·曼教育工作者公司
合併現金流量表(未經審計)
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 |
現金流-經營活動 | | | | |
淨收入 | | $ | 85,524 | | | $ | 151,442 | |
對淨收益與提供的現金淨額進行調整 按經營活動分類 | | | | |
減少淨投資(收益)損失 | | 12,833 | | | (151,594) | |
*攤銷保費並增加折扣 固定期限證券,淨額 | | 4,904 | | | 1,023 | |
扣除折舊和無形資產攤銷 | | 17,547 | | | 9,751 | |
**減少基於股份的薪酬支出 | | 4,578 | | | 5,666 | |
**扣除其他費用-商譽減值 | | — | | | 28,025 | |
*以下方面的變化: | | | | |
*應計投資收益* | | (5,476) | | | 41,994 | |
*保險責任 | | 97,952 | | | 40,180 | |
* | | 4,068 | | | (9,671) | |
*推遲政策性收購 | | (2,546) | | | 501 | |
* | | 3,265 | | | 11,837 | |
* | | (3,419) | | | 34,845 | |
*其他營運資產及負債。 | | 44,282 | | | 56,194 | |
中國、日本和其他國家 | | 4,312 | | | (12,957) | |
經營活動提供的淨現金 | | 267,824 | | | 207,236 | |
現金流--投資活動 | | | | |
固定期限證券 | | | | |
購貨 | | (1,093,888) | | | (845,967) | |
銷貨 | | 352,766 | | | 651,058 | |
到期日、還款、催繳和贖回 | | 525,310 | | | 645,946 | |
股權證券 | | | | |
購貨 | | (23,170) | | | (10,510) | |
銷售和還款 | | 12,368 | | | 20,989 | |
有限合夥權益 | | | | |
購貨 | | (59,958) | | | (42,388) | |
銷貨 | | 14,594 | | | 36,108 | |
短期和其他投資的變化,淨額 | | (96,890) | | | (99,702) | |
收購業務,扣除收購的現金後的淨額 | | — | | | (421,174) | |
投資活動中使用的現金淨值為美元。 | | (368,868) | | | (65,640) | |
現金流--融資活動 | | | | |
支付給股東的股息 | | (37,196) | | | (35,477) | |
**銀行信貸安排本金借款 | | — | | | 135,000 | |
FHLB借款 | | 4,000 | | | — | |
收購庫存股 | | (2,145) | | | — | |
行使股票期權所得收益 | | 2,402 | | | 1,105 | |
對投標的RSU預扣税款 | | (1,954) | | | (3,560) | |
年金合同:可變、固定和FHLB資金協議 | | | | |
存款 | | 462,207 | | | 519,636 | |
福利、提款和淨轉賬至 獨立賬户(可變年金)資產 | | (284,439) | | | (313,653) | |
*FHLB資金協議本金償還 | | — | | | (275,000) | |
人壽保險賬户 | | | | |
存款 | | 6,775 | | | 7,143 | |
撤回和投降 | | (2,912) | | | (2,682) | |
再保險存款資產變動 | | (14,797) | | | (130,740) | |
賬面透支的變動 | | 9,070 | | | (15,925) | |
* | | 141,011 | | | (114,153) | |
現金淨增 | | 39,967 | | | 27,443 | |
期初現金 | | 25,508 | | | 11,906 | |
期末現金 | | $ | 65,475 | | | $ | 39,349 | |
請參閲:合併財務報表附註
賀拉斯·曼教育工作者公司
合併財務報表附註(未經審計)
2020年9月30日和2019年9月30日
附註1-列報基礎和重要會計政策
業務
賀拉斯·曼教育者公司是一家保險子公司的控股公司,主要營銷和承保個人財產和意外傷害保險產品(主要是個人汽車和財產保險)、補充保險產品(主要是心臟、癌症、意外和有限的短期補充殘疾保險)、退休產品(主要是符合税收條件的固定和可變年金)和人壽保險產品,主要面向K-12年級的教師、行政人員和公立學校的其他員工及其家人(統稱為HMEC、本公司或Horace Mann)。
2019年7月1日,公司收購了NTA Life Enterprise,LLC(NTA)。因此,本公司的報告分部於2019年第三季度生效。增加了一個新的補充部分,以報告由NTA營銷和承保的補充保險產品的個人行。
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表是按照美國公認的會計原則和美國證券交易委員會(SEC)的規則和條例編制的。某些信息和披露通常包括在按照公認會計原則編制的年度財務報表中,但不是中期報告所必需的,這些信息和披露已被省略。本綜合財務報表及附註應與本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報第II部分第8項所載的綜合財務報表及其附註一併閲讀。截至2020年9月30日的三個月和九個月的運營業績不一定代表全年預期的業績。
隨附的綜合財務報表和附註未經審計。這些財務報表反映管理層認為為公平列報中期綜合財務狀況、經營業績和現金流量所必需的所有調整(一般僅由正常經常性應計項目組成)。本公司的重要會計政策摘要載於本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報第II部分第8項附註1。
自截至2019年12月31日的年度起,本公司決定將其在合併現金流量表中使用的列報方法從直接法改為間接法,因為管理層認為間接法列報與保險業其他公司使用的方法更具可比性。因此,公司對合並現金流量表中以前列報的所有期間進行了重新計算,以符合本年度的列報情況。
該公司對某些前期信息的列報進行了重新分類,以符合本年度的列報。
整固
HMEC與其子公司和附屬公司之間的所有公司間交易和餘額均已取消。
預算的使用
按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設,這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露,以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
最重要的會計估計包括難以估值的固定到期日證券的估值(包括評估非暫時性減值)、商譽和無形資產的減值評估、補充保單收購成本、年金和終身遞延保單收購成本的估值、財產和意外傷害未付索賠和索賠費用負債的估值、某些投資合同和保單準備金的估值以及購入會計項下收購資產和承擔的負債的估值。
新會計準則的採納
金融工具信用損失的計量
2016年6月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了指導意見,修訂了某些以攤銷成本衡量的金融資產的信用損失確認標準,包括可收回的再保險。該指導意見用預期損失確認模型取代了以前的已發生損失確認模型。預期信貸損失模式的目的是讓申報實體在估值撥備中確認其對受影響金融資產預期信貸損失的估計,當從相關金融資產的攤餘成本基準中扣除該撥備時,其賬面淨值為預期收取的金額。報告實體在估計預期信貸損失時,必須考慮所有可用的相關信息,包括過去事件、當前狀況的細節,以及對資產壽命的合理和可支持的預測。當金融資產具有相似的風險特徵時,可以單獨評估,也可以在合併的基礎上進行評估。按公允價值計量的可供出售債務證券的信貸損失不受影響,但確認的信貸損失僅限於公允價值低於攤餘成本的金額,而賬面價值調整通過估值撥備確認,估值撥備可能會隨着時間的推移而變化,但一旦記錄,隨後就不能減少到低於零的金額。該指導意見對2019年12月15日之後開始的報告期有效,對於大多數受影響的工具,必須採用修改後的追溯方法,累計影響調整記錄為開始留存收益。
該公司的實施活動已經完成,其影響涉及公司的商業抵押貸款組合、代理墊款、可回收再保險以及無資金支持的商業抵押貸款承諾的表外信貸敞口。該公司於2020年1月1日採納了新的指引,並確認了一項累積效應調整,使留存收益減少了美元。0.5百萬
新會計準則的未來採納
長期保險合同的會計處理
2018年8月,美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計和披露指導意見,其中包含對長期保險合同的會計處理進行有針對性的改進。在新的指導方針下,用於衡量傳統保險合同未來保單福利負債的現金流假設將被要求至少每年更新一次,並確認為福利支出(即假設將不再被鎖定)。保險實體將被要求使用標準貼現率來衡量相當於優質債券收益率的負債。新的指導意見還將遞延購置費用(DAC)的攤銷改為在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷,DAC餘額不計利息。新的指導意見還引入了與存款類合同相關的一類新的合同特徵,稱為市場風險收益(MRB)。符合MRB定義的合同特徵將按公允價值計量。長期保險合同將需要新的披露,以便更好地披露保險實體的風險敞口及其結果的驅動因素。對於公共業務實體,本指導意見適用於2021年12月15日之後開始的年度報告期,包括該年度內的過渡期。關於未來保單福利和DAC的責任,本指導意見適用於自提交的最早期間開始有效的合同,並可追溯適用。關於MRB,該指南將在提交的最早期間開始時追溯適用。允許提前收養。管理層目前正在評估這一指導方針將對公司的經營結果和財務狀況產生的影響。
會計政策
以下會計政策已更新,以反映本公司採用的會計政策。金融工具信用損失的計量如上所述。
本公司進行定期審查,以確定和評估可能存在信用減值的投資資產。
固定期限證券的信用減值
在評估由信貸相關因素引起的固定期限證券減值時考慮的一些因素包括:(1)公允價值低於攤銷成本的程度;(2)發行人的財務狀況、短期和長期前景,包括相關的行業狀況和趨勢,以及評級機構行動和發行價的影響;(3)本金和利息可收回的可能性;以及(4)公司是否更有可能被要求在預期價值回升之前出售投資。
從2020年1月1日開始,信貸損失通過津貼賬户確認。見附註1-3採用新會計準則--金融工具信用損失計量有關更多信息,請訪問。
對於本公司不打算出售或本公司很可能不需要在預期價值恢復之前出售的固定期限證券,本公司將減值的信用損失部分從與所有其他因素相關的金額中分離出來,並在淨投資收益(虧損)中報告信用損失部分。與所有其他因素(非信貸因素)相關的減值在其他全面收益(OCI)中報告。免税額會根據任何額外的信貸損失和隨後的追回進行調整。在確認信用損失後,成本基礎不會調整。
至於本公司錄得信貸損失的固定到期日證券,則須確定減值的原因,以及本公司是否預期會收回價值。對於公司預期價值回升的固定到期日證券,採用不變有效收益率法,投資按面值攤銷。
對於公司打算出售的固定到期日證券,或者公司很可能需要在預期價值恢復之前出售的證券,減值的全部金額計入淨投資收益(虧損)。投資的新成本基礎是以前的攤餘成本基礎減去在淨投資收益(虧損)中確認的減值。新成本基準不會按公允價值對任何後續回收進行調整。
該公司報告了與固定期限證券分開應計的可供出售的投資收入,並選擇不對應計投資收入的信貸損失撥備進行衡量。應計投資收益在固定期限證券的發行人違約或預期違約時通過淨投資收益(虧損)予以沖銷。
當本公司確定不會收到額外的本金或利息時,可供出售的壞賬可供出售的固定到期日證券將被註銷。
淨投資收益
以下各期的淨投資收入構成如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限證券 | | $ | 56,420 | | | $ | 59,319 | | | $ | 174,727 | | | $ | 227,196 | |
股權證券 | | 1,130 | | | 1,107 | | | 3,520 | | | 3,697 | |
有限合夥權益 | | 11,046 | | | 6,859 | | | 4,862 | | | 22,759 | |
短期和其他投資 | | 2,774 | | | 4,207 | | | 8,415 | | | (13,856) | |
投資費用 | | (2,151) | | | (2,179) | | | (7,262) | | | (7,420) | |
淨投資收益--投資組合 | | 69,219 | | | 69,313 | | | 184,262 | | | 232,376 | |
投資收益-再保險存款資產 | | 24,499 | | | 23,758 | | | 72,141 | | | 46,953 | |
淨投資收益合計 | | $ | 93,718 | | | $ | 93,071 | | | $ | 256,403 | | | $ | 279,329 | |
淨投資收益(虧損)
以下期間的淨投資收益(虧損)如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限證券 | | $ | 2,656 | | | $ | 206 | | | $ | 3,116 | | | $ | 141,955 | |
股權證券 | | 3,982 | | | 1,478 | | | (3,670) | | | 13,311 | |
短期投資和其他 | | (4,169) | | | (3,840) | | | (12,279) | | | (3,672) | |
淨投資收益(虧損) | | $ | 2,469 | | | $ | (2,156) | | | $ | (12,833) | | | $ | 151,594 | |
本公司會不時出售於報告日期後被視為暫時減值的投資資產。此類出售是由於報告日期之後發生的發行人特定事件導致公司持有投資資產的意圖或能力發生變化。可能導致出售的事件類型包括與所投資資產相關的經濟事實和環境的重大變化、流動性需求的重大不可預見的變化或公司投資戰略的變化。
按交易類型劃分的淨投資收益(虧損)
下表按交易類型調節了税前淨投資收益(虧損):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
信貸減值減記 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
意圖減記的變化 | | (1,057) | | | (5) | | | (5,272) | | | (276) | |
非暫時性減值損失淨額 論在淨利潤中確認的證券 | | (1,057) | | | (5) | | | (5,272) | | | (276) | |
淨銷售額和其他 | | 3,736 | | | 608 | | | 8,645 | | | 147,513 | |
公允價值變動-股權證券 | | 2,242 | | | 1,081 | | | (5,644) | | | 8,029 | |
公允價值變動及已實現損益 論結算衍生品 | | (2,452) | | | (3,840) | | | (10,562) | | | (3,672) | |
淨投資收益(虧損) | | $ | 2,469 | | | $ | (2,156) | | | $ | (12,833) | | | $ | 151,594 | |
固定期限證券
該公司的投資組合主要由固定期限證券組成。投資組合中所有固定到期日證券的攤銷成本、未實現投資淨收益(虧損)和公允價值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 攤銷 成本 | | 未實現 收益 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 |
2020年9月30日 | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: (1) | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 617,856 | | | $ | 85,219 | | | $ | 213 | | | $ | 702,862 | |
其他,包括美國國債 | | 341,771 | | | 42,683 | | | 317 | | | 384,137 | |
市政債券 | | 1,621,308 | | | 196,317 | | | 1,124 | | | 1,816,501 | |
外國政府債券 | | 40,143 | | | 4,644 | | | — | | | 44,787 | |
公司債券 | | 1,802,423 | | | 189,986 | | | 8,926 | | | 1,983,483 | |
其他資產支持證券 | | 1,248,814 | | | 22,353 | | | 34,379 | | | 1,236,788 | |
總計 | | $ | 5,672,315 | | | $ | 541,202 | | | $ | 44,959 | | | $ | 6,168,558 | |
| | | | | | | | |
2019年12月31日 | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: (1) | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 684,543 | | | $ | 41,263 | | | $ | 1,487 | | | $ | 724,319 | |
其他,包括美國國債 | | 436,665 | | | 22,824 | | | 621 | | | 458,868 | |
市政債券 | | 1,545,787 | | | 141,996 | | | 1,580 | | | 1,686,203 | |
外國政府債券 | | 42,801 | | | 2,569 | | | — | | | 45,370 | |
公司債券 | | 1,464,444 | | | 118,775 | | | 1,795 | | | 1,581,424 | |
其他資產支持證券 | | 1,282,740 | | | 20,883 | | | 8,131 | | | 1,295,492 | |
總計 | | $ | 5,456,980 | | | $ | 348,310 | | | $ | 13,614 | | | $ | 5,791,676 | |
(1) 公允價值包括聯邦全國抵押貸款協會(FNMA)發行的$390.7百萬美元和$405.1100萬美元;聯邦住房貸款抵押貸款公司(FHLMC)$322.4百萬美元和$283.1百萬美元;政府全國抵押貸款協會(GNMA)$137.4百萬美元和$147.4分別截至2020年9月30日和2019年12月31日。
下表顯示了固定期限證券在2020年9月30日和2019年12月31日的未實現虧損頭寸的公允價值和未實現虧損總額。該公司認為,截至2020年9月30日,所有有未實現虧損的固定到期日證券的公允價值下降是暫時的-這主要是由利率上升、利差擴大、金融市場流動性不足和/或市場波動造成的。截至2020年9月30日,本公司尚未做出出售決定,在預期價值回升之前,本公司不太可能被要求出售有未實現虧損的固定到期日證券。因此,確定截至2020年9月30日,下表所列固定到期日證券的未實現虧損不是暫時減值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 12個月或更短時間 | | 超過12個月 | | 總計 |
| | 公允價值 | | 毛 未實現 損失 | | 公允價值 | | 毛 未實現 損失 | | 公允價值 | | 毛 未實現 損失 |
2020年9月30日 | | | | | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: | | | | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 8,519 | | | $ | 134 | | | $ | 1,246 | | | $ | 79 | | | $ | 9,765 | | | $ | 213 | |
其他 | | 31,797 | | | 317 | | | — | | | — | | | 31,797 | | | 317 | |
市政債券 | | 47,067 | | | 1,124 | | | — | | | — | | | 47,067 | | | 1,124 | |
外國政府債券 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
公司債券 | | 203,521 | | | 8,444 | | | 9,873 | | | 482 | | | 213,394 | | | 8,926 | |
其他資產支持證券 | | 397,424 | | | 24,376 | | | 413,159 | | | 10,003 | | | 810,583 | | | 34,379 | |
總計 | | $ | 688,328 | | | $ | 34,395 | | | $ | 424,278 | | | $ | 10,564 | | | $ | 1,112,606 | | | $ | 44,959 | |
| | | | | | | | | | | | |
具有 **未實現總虧損 | | 475 | | | | | 124 | | | | | 599 | | | |
公允價值佔固定總價值的百分比 以公允價值購買到期證券 | | 11.2 | % | | | | 6.9 | % | | | | 18.1 | % | | |
| | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: | | | | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 72,422 | | | $ | 1,282 | | | $ | 2,620 | | | $ | 205 | | | $ | 75,042 | | | $ | 1,487 | |
其他 | | 38,341 | | | 619 | | | 1,527 | | | 2 | | | 39,868 | | | 621 | |
市政債券 | | 91,195 | | | 977 | | | 9,160 | | | 603 | | | 100,355 | | | 1,580 | |
外國政府債券 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
公司債券 | | 58,198 | | | 886 | | | 16,622 | | | 909 | | | 74,820 | | | 1,795 | |
其他資產支持證券 | | 218,710 | | | 1,970 | | | 442,791 | | | 6,161 | | | 661,501 | | | 8,131 | |
總計 | | $ | 478,866 | | | $ | 5,734 | | | $ | 472,720 | | | $ | 7,880 | | | $ | 951,586 | | | $ | 13,614 | |
| | | | | | | | | | | | |
具有 **未實現總虧損 | | 330 | | | | | 137 | | | | | 467 | | | |
公允價值佔固定總價值的百分比 以公允價值購買到期證券 | | 8.3 | % | | | | 8.2 | % | | | | 16.5 | % | | |
具有投資級評級的固定到期日證券80.8截至2020年9月30日的未實現虧損總額的百分比。至於涉及證券化金融資產的固定到期日證券,相關抵押品現金流已進行壓力測試,以確定低於攤餘成本基準的現金流現值沒有不利變化。
信用損失
下表彙總了公司截至2020年9月30日和2019年9月30日持有的固定到期日證券的非暫時性減值(OTTI)損失中與公司信用損失部分相關的累計金額,截至這些日期,公司不打算出售這些證券,公司不太可能被要求在預期價值恢復之前出售這些證券,OTTI損失的非信用部分已在保監處確認:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 |
累計信用損失 (1) | | | | |
期初 | | $ | 1,529 | | | $ | 1,529 | |
新的信貸損失 | | 184 | | | — | |
增加以前確認的信貸損失 | | — | | | — | |
與期內出售或償還的證券有關的虧損 | | (103) | | | — | |
期末 | | $ | 1,610 | | | $ | 1,529 | |
(1)累積的信貸損失金額不包括截至本公司打算出售或本公司更有可能被要求在預期價值恢復之前出售所持固定到期日證券的OTTI損失。
截至2020年9月30日的三個月和九個月,沒有確認與分類為可供出售的固定期限證券有關的當前預期信貸損失撥備。
固定期限證券的到期日
下表按預計到期日列出了公司固定到期日證券組合的分佈情況。估計的預期到期日與合同到期日不同,反映了借款人利用催繳或預付債務的權利(無論是否有催繳或預付罰款)的假設。對於結構性證券,估計的預期到期日考慮經紀-交易商調查預付款假設,並驗證與利率和經濟環境的一致性。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 總公允價值百分比 | | 2020年9月30日 |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 | | 公平 價值 | | 攤銷 成本 |
預計到期日: | | | | | | | | |
在1年或更短的時間內到期 | | 4.2 | % | | 3.6 | % | | $ | 261,323 | | | $ | 258,244 | |
在1年至5年後到期 | | 28.1 | % | | 27.4 | % | | 1,734,450 | | | 1,676,356 | |
在5至10年後到期 | | 28.9 | % | | 29.6 | % | | 1,782,261 | | | 1,628,583 | |
在10年至20年後到期 | | 24.3 | % | | 26.1 | % | | 1,496,331 | | | 1,309,759 | |
20年後到期 | | 14.5 | % | | 13.3 | % | | 894,193 | | | 799,373 | |
總計 | | 100.0 | % | | 100.0 | % | | $ | 6,168,558 | | | $ | 5,672,315 | |
| | | | | | | | |
期權調整後的平均持續期(以年為單位) | | 6.3 | | 6.0 | | | | |
出售固定期限證券和股票證券
固定期限證券和股權證券的銷售所得收益(每種收益均採用特定的識別方法確定)以及每期銷售所實現的毛利和毛損如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 (1) |
固定期限證券 | | | | | | | | |
收到的收益 | | $ | 58,604 | | | $ | 149,319 | | | $ | 352,766 | | | $ | 651,058 | |
已實現的毛利 | | 3,744 | | | 1,258 | | | 14,029 | | | 149,574 | |
已實現的總虧損 | | (31) | | | (1,047) | | | (5,924) | | | (7,128) | |
| | | | | | | | |
股權證券 | | | | | | | | |
收到的收益 | | $ | 309 | | | $ | 1,367 | | | $ | 12,368 | | | $ | 18,489 | |
已實現的毛利 | | 79 | | | 428 | | | 2,119 | | | 5,562 | |
已實現的總虧損 | | (38) | | | (32) | | | (1,843) | | | (542) | |
(1)上述實現的毛利包括$135.3與將投資轉移給再保險公司相關的已實現投資收益,作為2019年第二季度支付的與澳元再保險有關的代價2.9億塊有效的固定和可變年金業務。有關更多信息,請參見注釋5。
固定期限證券未實現投資淨收益(虧損)
下表對DAC影響前計入累計其他綜合收益(AOCI)的固定期限證券扣除税後的未實現投資淨收益(虧損)進行了核對:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
未實現投資淨收益(虧損) 固定期限證券,税後淨額 | | | | | | | | |
期初 | | $ | 329,887 | | | $ | 231,087 | | | $ | 264,410 | | | $ | 111,712 | |
未實現投資淨收益的變化 固定期限證券(虧損) | | 56,901 | | | 75,283 | | | 128,060 | | | 315,988 | |
淨投資(收益)損失重新分類 論證券對淨利潤的影響 | | 5,244 | | | (1,330) | | | (438) | | | (122,660) | |
期末 | | $ | 392,032 | | | $ | 305,040 | | | $ | 392,032 | | | $ | 305,040 | |
有限合夥利益
截至2020年9月30日和2019年12月31日,權益法有限合夥權益的賬面價值總計為美元。418.2百萬美元和$383.7分別為百萬美元。影響賬面價值增減的主要因素包括經營業績、可比上市公司市盈率、資本化率和經濟環境。本公司確認權益法有限合夥權益的減值損失時,如果有證據表明該損失不是暫時性的。非暫時性價值損失的證據可能包括沒有能力收回投資的賬面價值,或被投資人無法維持足以證明投資賬面價值的收益水平。
資產負債相抵
該公司的衍生品受可強制執行的總淨額結算安排的約束。與每個主要淨額結算安排相關的抵押品支持協議規定,如果達到最低門檻,公司將收到或質押金融抵押品。
下表列出了受本公司總淨額結算安排約束的工具。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | | | 毛 金額 中的偏移量 固形 天平 牀單 | | 淨額 資產數量/ 負債 呈遞 在 固形 天平 牀單 | | 未抵銷的總金額 在整合中 資產負債表 | | |
| | 毛 金額 | | | | 財務 儀器 | | 現金 抵押品 收到 | | 網 金額 |
2020年9月30日 | | | | | | | | | | | | |
資產衍生品: | | | | | | | | | | | | |
獨立衍生品 | | $ | 10,793 | | | $ | — | | | $ | 10,793 | | | $ | 7,952 | | | $ | 1,960 | | | $ | 881 | |
| | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
資產衍生品: | | | | | | | | | | | | |
獨立衍生品 | | 13,239 | | | — | | | 13,239 | | | 7,687 | | | 6,640 | | | (1,088) | |
存款
在2020年9月30日和2019年12月31日,公允價值為1美元的固定到期日證券26.9百萬美元和$26.0在HMEC的保險子公司為其開展業務的各個州,根據法律的要求,分別有100萬人存入政府機構。此外,在2020年9月30日和2019年12月31日,公允價值為美元的固定到期日證券697.1百萬美元和$594.2分別有100萬人存放在芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLB),作為融資協議、預付款和借款金額的抵押品,金額相當於#美元。644.52020年9月30日的百萬美元和545.0截至2019年12月31日,為100萬。存入的證券包括在公司綜合資產負債表的固定到期日證券中。
附註3-金融工具的公允價值
公司必須披露某些金融和非金融資產和負債的估計公允價值。除年金合約(屬投資合約)外,本公司保險合約的公允價值無須披露。然而,本公司通過將投資到期日與保險合同到期金額進行匹配,將所有保險合同項下負債的估計公允價值納入本公司的利率風險整體管理。
本公司於截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中的綜合財務報表附註4第II部分第8項所載有關以下三級架構的資料,以及本公司於每個報告日期用來估計公允價值的估值方法,均載於本公司截至2019年12月31日止年度的合併財務報表第II部分第8項附註4。
按公允價值經常性計量和列賬的金融工具
下表列出了該公司按公允價值經常性計量和列賬的資產和負債的公允價值層次。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月內,1級和2級之間沒有轉移。截至2020年9月30日,3級投資資產包括5.0按公允價值計算,佔公司總投資組合的%。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | | | 按公允價值計量 |
| | 攜載 | | 公平 | | 報告日期使用 |
| | 金額 | | 價值 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 |
2020年9月30日 | | | | | | | | | | |
金融資產 | | | | | | | | | | |
投資 | | | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: | | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 702,862 | | | $ | 702,862 | | | $ | — | | | $ | 690,663 | | | $ | 12,199 | |
其他,包括美國國債 | | 384,137 | | | 384,137 | | | 18,446 | | | 365,691 | | | — | |
市政債券 | | 1,816,501 | | | 1,816,501 | | | — | | | 1,750,830 | | | 65,671 | |
外國政府債券 | | 44,787 | | | 44,787 | | | — | | | 44,787 | | | — | |
公司債券 | | 1,983,483 | | | 1,983,483 | | | 14,076 | | | 1,848,222 | | | 121,185 | |
其他資產支持證券 | | 1,236,788 | | | 1,236,788 | | | — | | | 1,108,189 | | | 128,599 | |
固定期限證券總額 | | 6,168,558 | | | 6,168,558 | | | 32,522 | | | 5,808,382 | | | 327,654 | |
股權證券 | | 102,303 | | | 102,303 | | | 36,274 | | | 65,941 | | | 88 | |
短期投資 | | 254,309 | | | 254,309 | | | 250,206 | | | 4,103 | | | — | |
其他投資 | | 30,245 | | | 30,245 | | | — | | | 30,245 | | | — | |
總計 | | $ | 6,555,415 | | | $ | 6,555,415 | | | $ | 319,002 | | | $ | 5,908,671 | | | $ | 327,742 | |
獨立賬户(可變年金)資產(1) | | $ | 2,488,528 | | | $ | 2,488,528 | | | $ | 2,488,528 | | | $ | — | | | $ | — | |
金融負債 | | | | | | | | | | |
投資合同和政策儲備, 嵌入式衍生品 | | $ | 1,703 | | | $ | 1,703 | | | $ | — | | | $ | 1,703 | | | $ | — | |
其他投保人基金,嵌入衍生品 | | $ | 98,070 | | | $ | 98,070 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 98,070 | |
| | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | | | | | | | | | | |
金融資產 | | | | | | | | | | |
投資 | | | | | | | | | | |
固定期限證券 | | | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府 贊助機構義務: | | | | | | | | | | |
抵押貸款支持證券 | | $ | 724,319 | | | $ | 724,319 | | | $ | — | | | $ | 711,004 | | | $ | 13,315 | |
其他,包括美國國債 | | 458,868 | | | 458,868 | | | 17,699 | | | 441,169 | | | — | |
市政債券 | | 1,686,203 | | | 1,686,203 | | | — | | | 1,641,912 | | | 44,291 | |
外國政府債券 | | 45,370 | | | 45,370 | | | — | | | 45,370 | | | — | |
公司債券 | | 1,581,424 | | | 1,581,424 | | | 14,470 | | | 1,463,002 | | | 103,952 | |
其他資產支持證券 | | 1,295,492 | | | 1,295,492 | | | — | | | 1,161,979 | | | 133,513 | |
固定期限證券總額 | | 5,791,676 | | | 5,791,676 | | | 32,169 | | | 5,464,436 | | | 295,071 | |
股權證券 | | 101,864 | | | 101,864 | | | 49,834 | | | 51,923 | | | 107 | |
短期投資 | | 172,667 | | | 172,667 | | | 172,667 | | | — | | | — | |
其他投資 | | 25,997 | | | 25,997 | | | — | | | 25,997 | | | — | |
總計 | | $ | 6,092,204 | | | $ | 6,092,204 | | | $ | 254,670 | | | $ | 5,542,356 | | | $ | 295,178 | |
獨立賬户(可變年金)資產(1) | | $ | 2,490,469 | | | $ | 2,490,469 | | | $ | 2,490,469 | | | $ | — | | | $ | — | |
金融負債 | | | | | | | | | | |
投資合同和政策儲備, 嵌入式衍生品 | | $ | 1,314 | | | $ | 1,314 | | | $ | — | | | $ | 1,314 | | | $ | — | |
其他投保人基金,嵌入衍生品 | | $ | 93,733 | | | $ | 93,733 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 93,733 | |
(1)獨立賬户(可變年金)負債等於獨立賬户(可變年金)資產的估計公允價值。
第3級公允價值計量的變化
所有資產和負債的對賬情況如下:使用重大不可觀察到的投入(第3級),按公允價值經常性計量的所有資產和負債:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 金融資產 | | 財務 負債(1) |
| | 市政 債券 | | 公司 債券 | | 其他 抵押貸款- 背脊 有價證券(2) | | 總計 固定 成熟性 有價證券 | | 權益 有價證券 | | 總計 | | |
期初餘額,2020年7月1日 | | $ | 73,171 | | | $ | 126,292 | | | $ | 200,146 | | | $ | 399,609 | | | $ | 115 | | | $ | 399,724 | | | $ | 93,619 | |
轉入3級 (3) | | 6,209 | | | 6,798 | | | 8,663 | | | 21,670 | | | — | | | 21,670 | | | — | |
轉出級別3(3) | | (16,708) | | | (12,511) | | | (70,950) | | | (100,169) | | | — | | | (100,169) | | | — | |
總損益 | | | | | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) 包括在相關淨收入中 投資於金融資產 | | — | | | — | | | (238) | | | (238) | | | (27) | | | (265) | | | — | |
淨投資(收益)損失 包括在相關淨收入中 對金融負債的負擔 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,406 | |
未實現投資淨收益 (損失)包括在保險單內 | | 3,150 | | | 551 | | | 6,321 | | | 10,022 | | | — | | | 10,022 | | | — | |
購貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
發行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,951 | |
銷貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
安置點 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
還款、到期日和分配 | | (151) | | | 55 | | | (3,144) | | | (3,240) | | | — | | | (3,240) | | | (1,906) | |
期末餘額,2020年9月30日 | | $ | 65,671 | | | $ | 121,185 | | | $ | 140,798 | | | $ | 327,654 | | | $ | 88 | | | $ | 327,742 | | | $ | 98,070 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額,2020年1月1日 | | $ | 44,291 | | | $ | 103,952 | | | $ | 146,828 | | | $ | 295,071 | | | $ | 107 | | | $ | 295,178 | | | $ | 93,733 | |
轉入3級(3) | | 80,686 | | | 39,601 | | | 95,377 | | | 215,664 | | | — | | | 215,664 | | | — | |
轉出級別3(3) | | (62,625) | | | (26,699) | | | (77,335) | | | (166,659) | | | — | | | (166,659) | | | — | |
總損益 | | | | | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) 包括在相關淨收入中 投資於金融資產 | | — | | | — | | | (238) | | | (238) | | | (19) | | | (257) | | | — | |
淨投資(收益)損失 包括在相關淨收入中 對金融負債的負擔 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,330 | |
未實現投資淨收益 (損失)包括在保險單內 | | 3,962 | | | 378 | | | (14,780) | | | (10,440) | | | — | | | (10,440) | | | — | |
購貨 | | — | | | 6,875 | | | 1,890 | | | 8,765 | | | — | | | 8,765 | | | — | |
發行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,818 | |
銷貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
安置點 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
還款、到期日和分配 | | (643) | | | (2,922) | | | (10,944) | | | (14,509) | | | — | | | (14,509) | | | (6,811) | |
期末餘額,2020年9月30日 | | $ | 65,671 | | | $ | 121,185 | | | $ | 140,798 | | | $ | 327,654 | | | $ | 88 | | | $ | 327,742 | | | $ | 98,070 | |
(1)代表嵌入衍生品,全部與公司的固定指數年金產品有關,在公司綜合資產負債表中的其他投保人基金中報告。
(2)包括美國政府和聯邦政府支持的抵押貸款支持證券和其他抵押貸款支持證券的機構義務。
(3)在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間,流入和流出3級的資金是由於個別固定到期日證券的可觀察市場信息的可得性發生了變化。該公司的政策是確認在確定轉移的報告期結束時發生的轉入和流出水平的轉移。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 金融資產 | | 財務 負債(1) |
| | 市政 債券 | | 公司 債券 | | 其他 抵押貸款- 背脊 有價證券(2) | | 總計 固定 成熟性 有價證券 | | 權益 有價證券 | | 總計 | | |
期初餘額,2019年7月1日 | | $ | 46,984 | | | $ | 79,222 | | | $ | 128,438 | | | $ | 254,644 | | | $ | 69 | | | $ | 254,713 | | | $ | 85,961 | |
轉入3級(3) | | — | | | 18,916 | | | 21,004 | | | 39,920 | | | 1 | | | 39,921 | | | — | |
轉出級別3(3) | | — | | | (2,822) | | | (449) | | | (3,271) | | | — | | | (3,271) | | | — | |
總損益 | | | | | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) 包括在相關淨收入中 投資於金融資產 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 46 | | | 46 | | | — | |
淨投資(收益)損失 包括在相關淨收入中 對金融負債的負擔 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,661 | |
未實現投資淨收益 保險費(損失)包括在保險單內 | | 842 | | | 1,744 | | | 397 | | | 2,983 | | | — | | | 2,983 | | | — | |
購貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
發行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,033 | |
銷貨 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
安置點 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
還款、到期日和分配 | | (121) | | | (387) | | | (2,685) | | | (3,193) | | | — | | | (3,193) | | | (2,557) | |
期末餘額,2019年9月30日 | | $ | 47,705 | | | $ | 96,673 | | | $ | 146,705 | | | $ | 291,083 | | | $ | 116 | | | $ | 291,199 | | | $ | 89,098 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額,2019年1月1日 | | $ | 47,531 | | | $ | 80,742 | | | $ | 120,211 | | | $ | 248,484 | | | $ | 5 | | | $ | 248,489 | | | $ | 78,700 | |
轉入3級(3) | | — | | | 24,798 | | | 42,938 | | | 67,736 | | | 65 | | | 67,801 | | | — | |
轉出級別3(3) | | — | | | (7,698) | | | (449) | | | (8,147) | | | — | | | (8,147) | | | — | |
總損益 | | | | | | | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) 包括在相關淨收入中 投資於金融資產 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 46 | | | 46 | | | — | |
淨投資(收益)損失 包括在相關淨收入中 對金融負債的負擔 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,366 | |
未實現投資淨收益 保險費(損失)包括在保險單內 | | 649 | | | 6,254 | | | 3,052 | | | 9,955 | | | — | | | 9,955 | | | — | |
購貨 | | — | | | 1,566 | | | — | | | 1,566 | | | — | | | 1,566 | | | — | |
發行 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,482 | |
銷貨 | | — | | | — | | | (607) | | | (607) | | | — | | | (607) | | | — | |
安置點 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
還款、到期日和分配 | | (475) | | | (8,989) | | | (18,440) | | | (27,904) | | | — | | | (27,904) | | | (5,450) | |
期末餘額,2019年9月30日 | | $ | 47,705 | | | $ | 96,673 | | | $ | 146,705 | | | $ | 291,083 | | | $ | 116 | | | $ | 291,199 | | | $ | 89,098 | |
(1) 代表嵌入衍生品,全部與公司的固定指數年金產品有關,在公司綜合資產負債表中的其他投保人基金中報告。
(2) 包括美國政府和聯邦政府支持的抵押貸款支持證券和其他抵押貸款支持證券的機構義務。
(3) 在截至2019年9月30日的三個月和九個月內,流入和流出3級的資金可歸因於個別固定到期日證券的可觀察市場信息的變化。該公司的政策是確認在確定轉移的報告期結束時發生的轉入和流出水平的轉移。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月,公司0.3百萬和不是的三級金融資產的淨投資損失。截至2020年9月30日的三個月和九個月,淨投資虧損為4.4百萬美元和$5.3100萬美元計入可歸因於3級金融負債公允價值變化的淨收入;截至2019年9月30日的三個月和九個月,分別淨投資虧損為#美元。3.7百萬美元和$8.4百萬
關於第3級公允價值計量的量化信息
下表提供了屬於第三級的經常性公允價值計量的重大不可觀察投入的量化信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) |
財務 資產 | | 公允價值在 2020年9月30日 | | 估值技術 | | 不可觀測的輸入 | | 量程 (加權平均) 和單點最佳估計(1) |
市政債券 | | $ | 65,671 | | | 貼現現金流 | | 我散開了(2) | | 578bps |
公司債券 | | 121,185 | | | 貼現現金流 | | N分佈(3) | | 320 - 818bps |
| | | | 市場可比性 | | 期權調整價差 | | 12.54% |
其他資產支持證券 | | 128,599 | | | 賣方價格 | | 理髮 | | 3.00% - 5.00% |
| | | | 貼現現金流 | | 恆定預付率 | | 20.00% |
| | | | 貼現現金流 | | T跨距(4) | | 235 - 800bps |
| | | | 貼現現金流 | | PDI利差(5) | | 7.13% |
| | | | 貼現現金流 | | SBL利差(6) | | 4.50% |
政府抵押貸款支持證券 | | 12,199 | | | 賣方價格 | | 理髮 | | 3.00% - 5.00% |
股權證券 | | 88 | | | 布萊克·斯科爾斯 | | 權益價值 | | 低-$43.27;高-$44.53 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) |
財務 負債 | | 公允價值在 2020年9月30日 | | 估值技術 | | 不可觀測的輸入 | | 量程 (加權平均) 和單點最佳估計(1) |
衍生物 嵌入在 固定指數化年金產品 | | $ | 98,070 | | | 貼現現金流 | | 流失率 | | 5.25% |
| | | | | | 死亡率乘數(7) | | 61.00% |
| | | | | | 期權預算 | | 1.00% - 2.50% |
| | | | | | 非績效調整(8) | | 5.00% |
(1) 當一系列不可觀察到的輸入不能隨時獲得時,公司使用單點最佳估計。
(2) “I價差”是曲線上“運行”(OTR)點上的內插加權平均壽命點。
(3) “N價差”是掉期曲線上的內插加權平均壽命點。
(4) “T點差”是OTR曲線上的一個特定點。
(5) “PDI”代表私人債務投資。
(6) “SBL”代表廣泛銀團貸款。
(7) 死亡率乘數適用於2000年年金表格。
(8) 按無風險利率的百分比確定。
對分類為3級的金融資產和負債進行公允價值計量時使用的估值技術和重大不可觀察的投入,須遵守本公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年報第II部分第8項附註4所述的控制程序。一般來説,固定期限證券的估值方法包括價差定價、矩陣定價和現金流貼現方法;包括流動性較差的相同或類似證券的報價等信息;並且基於低於第二級證券的交易活動水平。被歸類為第三級證券的股權證券在公允價值計量中使用的估值技術和重大不可觀察的輸入與固定期限證券使用的估值技術和重大不可觀察的輸入使用相似的估值技術和重大不可觀察的輸入。
估計公允價值對固定到期日和第三級股權證券的重大不可觀察投入變化的敏感性包括:基準收益率、流動性溢價、估計現金流、提前還款和違約速度、利差、加權平均壽命和信用評級。孤立地大幅擴大利差將對整體估值產生不利影響,而大幅收緊將導致估值大幅上升。單獨大幅增加(減少)非流動性溢價將導致估值大幅降低(上升)。單獨來看,預期違約率的大幅上升(下降)將導致估值大幅降低(上升)。
未按公允價值列賬的金融工具;要求披露
本公司在正常業務過程中使用的各種其他金融資產和金融負債未按公允價值列賬,但需要進行公允價值披露。這些金融資產和金融負債在公司截至2019年12月31日的年度報告10-K表的第II部分--第8項,附註4中有進一步的描述。下表列出了這些金融資產和金融負債的賬面價值、公允價值和公允價值層次。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | | | 按公允價值計量 |
| | 攜載 | | 公平 | | 報告日期使用 |
| | 金額 | | 價值 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 |
2020年9月30日 | | | | | | | | | | |
金融資產 | | | | | | | | | | |
投資 | | | | | | | | | | |
其他投資 | | $ | 168,500 | | | $ | 172,303 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 172,303 | |
再保險存款資產 | | 2,402,539 | | | 2,925,672 | | | — | | | — | | | 2,925,672 | |
金融負債 | | | | | | | | | | |
投資合同和政策儲備, 固定年金合同 | | 4,812,911 | | | 4,720,941 | | | — | | | — | | | 4,720,941 | |
投資合同和政策儲備, 人壽合同上的賬户價值 | | 97,522 | | | 102,290 | | | — | | | — | | | 102,290 | |
其他投保人基金 | | 646,424 | | | 646,424 | | | — | | | 590,687 | | | 55,737 | |
短期債務 | | 135,000 | | | 135,000 | | | — | | | — | | | 135,000 | |
長期債務 | | 302,247 | | | 331,829 | | | — | | | 331,829 | | | — | |
| | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | | | | | | | | | | |
金融資產 | | | | | | | | | | |
投資 | | | | | | | | | | |
其他投資 | | $ | 163,312 | | | $ | 167,185 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 167,185 | |
再保險存款資產 | | 2,346,166 | | | 2,634,012 | | | — | | | — | | | 2,634,012 | |
金融負債 | | | | | | | | | | |
投資合同和政策儲備, 固定年金合同 | | 4,675,774 | | | 4,609,880 | | | — | | | — | | | 4,609,880 | |
投資合同和政策儲備, 人壽合同上的賬户價值 | | 93,465 | | | 98,332 | | | — | | | — | | | 98,332 | |
其他投保人基金 | | 553,550 | | | 553,550 | | | — | | | 495,812 | | | 57,738 | |
短期債務 | | 135,000 | | | 135,000 | | | — | | | — | | | 135,000 | |
長期債務 | | 298,025 | | | 322,678 | | | — | | | 322,678 | | | — | |
該公司提供固定指數年金(FIA)產品,這是一種遞延的固定年金,保證根據特定市場指數中的收益百分比向合同持有人返還本金和信貸利息。該公司還提供指數化萬能壽險(IUL)產品,該產品根據特定市場指數的收益百分比貸記利息。當收到FIA和IUL合約的存款時,一部分用於購買由適用市場指數的看漲期權組成的衍生品,為FIA和IUL投保人的指數信用提供資金。對本公司而言,基本上所有此類看漲期權都是一年期為滿足基礎合同的資金要求而購買的期權。看漲期權按公允價值列賬,公允價值變動計入綜合經營報表的淨投資收益(虧損)。
衍生工具公允價值變動包括期權期滿或提前終止時確認的損益以及未平倉頭寸的公允價值變動。買入看漲期權不會為下一個存款週年日之後可能出現的指數負債提供資金。在指數化存款各自的週年日,用於確定年度指數信用的指數被重置,併購買新的一年期看漲期權,為下一個年度指數信用提供資金。這些購買的成本是通過FIA和IUL合同的條款進行管理的,這些合同允許改變指數回報上限、參與率和/或資產費用,但必須在每個合同的週年紀念日保證最低限額。通過調整指數回報上限、參與率或資產費用,通常可以管理貸記率,除非合同特徵會阻止進一步修改。
國際汽聯的未來年度指數積分在適用合同的預期壽命內被記為“一系列嵌入的衍生品”,並記錄了相應的準備金。對於IUL,嵌入的衍生工具代表指數回報的一年負債。
本公司在綜合資產負債表中以公允價值計入所有衍生品。該公司選擇不對與FIA和IUL產品相關的衍生品交易使用對衝會計。因此,公司確認購買的看漲期權和與按公允價值提供或有回報相關的嵌入衍生品,公允價值的變化在綜合經營報表中立即確認為淨投資收益(虧損)。衍生品的公允價值,包括FIA和IUL合同中嵌入的衍生品,在綜合資產負債表中列示如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
資產 | | | | |
包括在短期和其他投資中的衍生品 | | $ | 10,793 | | | $ | 13,239 | |
| | | | |
負債 | | | | |
FIA嵌入的衍生品,包括在其他投保人基金中 | | 98,070 | | | 93,733 | |
IUL嵌入衍生品,包含在 投資合同和政策儲備 | | 1,703 | | | 1,314 | |
一般來説,與FIA相關的嵌入衍生品的公允價值變化不會與購買的看漲期權的公允價值變化相對應,因為購買的看漲期權是一年期期權,而嵌入衍生品中價值的期權代表了投保人在FIA合同的整個有效期內獲得指數積分的權利,這通常超過10好多年了。包括在綜合經營報表中的FIA和IUL衍生品的公允價值變動如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
衍生工具公允價值變動:(1) | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) | | $ | 2,666 | | | $ | (149) | | | $ | (5,124) | | | $ | 5,280 | |
| | | | | | | | |
嵌入衍生工具的公允價值變動: | | | | | | | | |
淨投資收益(虧損) | | (5,118) | | | (3,691) | | | (5,438) | | | (8,952) | |
(1)包括期權期滿或提前終止時確認的損益,以及未平倉期權的公允價值變動。
該公司的戰略試圖通過定期監測程序來降低這些協議下的潛在損失風險,該程序評估該計劃的有效性。本公司在交易對手不履行義務的情況下面臨損失風險,因此,期權合同是從多個交易對手那裏購買的,在購買合同之前會對這些交易對手的信譽進行評估。所有這些期權都是在購買時從標準普爾全球公司(S&P)/穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service,Inc.)長期信用評級為“BBB+/A3”或更高的全國性金融機構購買的,對任何單一交易對手的最大信用風險受到濃度限制。該公司還獲得信貸支持協議,允許其在對交易對手的風險敞口的公允價值超過規定金額時,要求交易對手提供抵押品。
交易對手認購期權的名義金額和公允價值以及各交易對手的長期信用評級如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
| | 信用評級 | | 概念上的 | | 公平 | | 概念上的 | | 公平 |
交易對手 | | 標準普爾 | | 穆迪 | | 金額 | | 價值 | | 金額 | | 價值 |
北卡羅來納州美國銀行 | | A+ | | AA2 | | $ | 198,100 | | | $ | 9,135 | | | $ | 174,900 | | | $ | 8,523 | |
巴克萊銀行(Barclays Bank PLC) | | A | | A1 | | 98,900 | | | 1,658 | | | 115,300 | | | 3,347 | |
花旗集團(Citigroup Inc.) | | BBB+ | | A3 | | — | | | — | | | — | | | — | |
瑞士信貸國際 | | A+ | | A1 | | — | | | — | | | — | | | — | |
法國興業銀行 | | A | | A1 | | — | | | — | | | 27,800 | | | 1,369 | |
總計 | | | | | | $ | 297,000 | | | $ | 10,793 | | | $ | 318,000 | | | $ | 13,239 | |
截至2020年9月30日和2019年12月31日,公司持有美元9.9百萬美元和$14.3分別為衍生抵押品從交易對手處收到的現金及金融工具(包括於綜合資產負債表內的其他負債)。這種衍生抵押品將本公司因認購期權各方未能完全按照合同條款履行而產生的信用風險造成的最大經濟損失限制在$。0.3每筆交易對手一百萬美元。
附註5-再保險的存款資產
在2019年第二季度,該公司再保險了一美元2.9億塊有效固定和可變年金業務,最低貸款率為4.5%。這大約代表了50公司有效固定年金賬户餘額的%。該安排包含投資指導方針和一項信託,以幫助實現公司的風險管理目標。
年金再保險交易於2019年4月1日生效。根據協議,大約$2.210億美元的固定年金準備金在共同保險的基礎上進行了再保險,費用約為#美元。2.310億美元,這導致了税後確認的已實現投資收益為$106.9百萬單獨賬户資產和負債約為#美元。0.7在修改後的共同保險基礎上進行再保險,因此仍保留在公司的綜合財務報表上,但相關經營業績得到完全再保險。
本公司認定,再保險協議不會使再保險人面臨保險風險造成重大損失的合理可能性。因此,本公司採用存款會計方法確認再保險協議。作為支付對價轉移給再保險人的資產被報告為再保險存款資產。當收到或支付與基礎再保險合同一致的金額時,再保險的存款資產將進行調整。再保險存款資產按利息法計入估計最終現金流量,調整後在綜合經營報表中列報為投資淨收益。
本公司至少每年對商譽和無形資產進行減值測試,如果事件、變化或情況表明賬面價值可能無法收回,則更頻繁地進行減值測試。有關減值測試的進一步説明,請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的第II部分-第8項附註1。
截至2020年9月30日的9個月,報告單位的商譽賬面金額沒有變化。截至2020年9月30日,申報單位商譽賬面金額如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2020年9月30日 | | | | | | |
財產和傷亡 | | $ | 9,460 | | | | | | | |
補充性 | | 19,621 | | | | | | | |
退休 | | 10,087 | | | | | | | |
生命 | | 9,911 | | | | | | | |
總計 | | $ | 49,079 | | | | | | | |
截至2020年9月30日,必須攤銷的固定壽命無形資產的未償還金額可歸因於2019年收購Benefit Consulters Group,Inc.(BCG)和NTA。收購波士頓諮詢公司後,初步確認了必須攤銷的固定存在的無形資產,金額為#美元。14.1百萬美元,收購NTA導致初步確認固定壽命的無形資產,但必須攤銷的金額為#美元。160.4百萬截至2020年9月30日,定期待攤銷無形資產未清償金額如下:
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 加權平均 | | |
| | 使用壽命(以年為單位) | | |
開始時: | | | | |
收購的業務價值 | | 30 | | $ | 94,419 | |
取得的分配價值 | | 17 | | 53,996 | |
代理關係的價值 | | 14 | | 16,981 | |
客户關係的價值 | | 10 | | 9,080 | |
總計 | | 23 | | 174,476 | |
累計攤銷: | | | | |
收購的業務價值 | | | | (9,113) | |
取得的分配價值 | | | | (4,355) | |
代理關係的價值 | | | | (3,417) | |
客户關係的價值 | | | | (2,835) | |
總計 | | | | (19,720) | |
應攤銷的無形資產淨值: | | | | $ | 154,756 | |
關於上表所列的已確定壽命的無形資產,業務收購無形資產的價值是指收購之日生效的保單內預期承保利潤的現值。分配獲得的無形資產的價值代表了未來業務的現值,將由現有的代理力量撰寫。代理關係無形資產的價值代表了NTA保留的佣金超額的現值。客户關係無形資產的價值代表收購日生效的波士頓諮詢現有客户預期利潤的現值。上述所有固定壽命無形資產均採用收益法進行估值。
本公司固定壽命無形資產的未來攤銷估計如下:
| | | | | | | | |
(千美元) | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | |
2020年(不包括截至2020年9月30日的九個月) | | $ | 3,558 | |
2021 | | 13,411 | |
2022 | | 12,433 | |
2023 | | 11,577 | |
2024 | | 10,805 | |
此後 | | 102,972 | |
總計 | | $ | 154,756 | |
企業收購的無形資產的價值根據未來保費的現值按產品攤銷。分配獲得的無形資產的價值是按直線攤銷的。代理關係無形資產的價值是根據未來保費的現值攤銷的。客户關係無形資產的價值是根據未來利潤的現值攤銷的。
截至2020年9月30日,無限期居住的無形資產(不受攤銷影響)如下:
| | | | | | | | |
(千美元) | | |
商品名稱 | | $ | 8,645 | |
國家許可證 | | 2,886 | |
總計 | | $ | 11,531 | |
商標無形資產代表NTA和BCG因不必為使用商標支付版税而產生的未來節省的現值,使用特許權使用費減免法進行估值。國家許可證無形資產代表NTA持有的使用成本法估值的監管許可證。
下表是所示期間的期初和期末財產和傷亡未付索賠以及索賠費用準備金的彙總對賬。該表列出了按再保險後的毛數和淨數計算的準備金。財產和意外傷害保險索賠淨額和索賠費用支出總額反映在綜合業務報表中。期末總準備金(再保險前)餘額和再保險可收回餘額按毛數在綜合資產負債表中反映。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
財產和傷亡 | | | | | | | | |
期初總儲量 (1) | | $ | 388,491 | | | $ | 367,862 | | | $ | 386,976 | | | $ | 367,180 | |
減去:可收回的再保險 | | 116,083 | | | 77,345 | | | 120,506 | | | 89,725 | |
期初淨準備金(2) | | 272,408 | | | 290,517 | | | 266,470 | | | 277,455 | |
已發生的索賠和索賠費用: | | | | | | | | |
本期發生的索賠 | | 125,622 | | | 122,470 | | | 340,243 | | | 375,648 | |
發生索賠的估計準備金減少 在之前的時期 (3) | | (7,200) | | | (3,500) | | | (9,200) | | | (7,500) | |
已發生的索賠和索賠費用總額(4) | | 118,422 | | | 118,970 | | | 331,043 | | | 368,148 | |
理賠和理賠費用付款 對於在以下時間內發生的索賠: | | | | | | | | |
本期 | | 91,008 | | | 101,499 | | | 195,891 | | | 230,968 | |
前期 | | 19,280 | | | 29,747 | | | 121,080 | | | 136,394 | |
索賠總額和索賠費用付款 | | 110,288 | | | 131,246 | | | 316,971 | | | 367,362 | |
淨儲備,期末 (2) | | 280,542 | | | 278,241 | | | 280,542 | | | 278,241 | |
附加:可收回的再保險 | | 114,773 | | | 76,526 | | | 114,773 | | | 76,526 | |
期末總儲備 (1) | | $ | 395,315 | | | $ | 354,767 | | | $ | 395,315 | | | $ | 354,767 | |
(1)綜合資產負債表中報告的未付索賠和索賠費用還包括補充準備金、人壽準備金和退休準備金#美元。59.2百萬美元和$57.5截至2020年9月30日和2019年9月30日,除財產和傷亡準備金外,分別為100萬美元。
(2)準備金扣除預期再保險可收回金額後的淨額。
(3)顯示了該公司在為前幾個時期發生的索賠所顯示的每個期間內減少準備金的金額,以反映有關此類索賠的後續信息及其預計最終結算成本的變化。
(4)合併業務報表中報告的福利、索賠和和解費用還包括補充、人壽和退休費用#美元。33.0百萬美元和$102.1截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元,以及財產和傷亡金額。補充、人壽和退休的福利、索賠和和解費用為#美元。35.2百萬和 $78.1截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
前幾年發生的財產和傷亡索賠準備金總額的淨有利發展為#美元。9.2百萬美元和$7.5截至2020年和2019年9月30日的9個月分別為100萬美元。截至2020年9月30日的9個月的有利發展是汽車和房主虧損出現的有利趨勢的結果。4.02019年及之前的事故年度為2000萬美元,5.2代位權收到的1.8億美元很大程度上與2018年加州營地大火有關。截至2019年9月30日的9個月的有利發展是2018年及之前事故年汽車和房主虧損趨勢有利的結果。
本公司按所提供的保險保障比例確認再保險費在合同期內的成本。可向再保險人追討的未付索償金額及理賠費用,包括未清償索償、已發生但尚未呈報的索償及保單利益的估計金額,均按與保單有關的保險責任估算。再保險對承保保費和合約存款、賺取的保費和合約費用,以及福利、索償和和解開支的影響如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 毛 金額 | | 割讓給 其他 公司(1) | | 假設 從其他 公司 | | 網 金額 |
截至2020年9月30日的三個月 | | | | | | | | |
保費、書面保證金和合同保證金 (2) | | $ | 368,577 | | | $ | 2,146 | | | $ | 2,422 | | | $ | 368,853 | |
賺取的保費和合同費用 | | 237,193 | | | 4,261 | | | 2,421 | | | 235,353 | |
福利、索賠和和解費用 | | 59,401 | | | (90,161) | | | 1,863 | | | 151,425 | |
| | | | | | | | |
截至2019年9月30日的三個月 | | | | | | | | |
保費、書面保證金和合同保證金 (2) | | $ | 374,598 | | | $ | 5,968 | | | $ | 2,586 | | | $ | 371,216 | |
賺取的保費和合同費用 | | 245,200 | | | 8,181 | | | 2,662 | | | 239,681 | |
福利、索賠和和解費用 | | 154,718 | | | 2,310 | | | 1,783 | | | 154,191 | |
| | | | | | | | |
截至2020年9月30日的9個月 | | | | | | | | |
保費、書面保證金和合同保證金(2) | | $ | 1,034,687 | | | $ | 14,835 | | | $ | 6,928 | | | $ | 1,026,780 | |
賺取的保費和合同費用 | | 710,998 | | | 20,945 | | | 6,996 | | | 697,049 | |
福利、索賠和和解費用 | | 342,218 | | | (85,770) | | | 5,107 | | | 433,095 | |
| | | | | | | | |
截至2019年9月30日的9個月 | | | | | | | | |
保費、書面保證金和合同保證金 (2) | | $ | 988,588 | | | $ | 17,844 | | | $ | 7,557 | | | $ | 978,301 | |
賺取的保費和合同費用 | | 671,871 | | | 22,158 | | | 7,849 | | | 657,562 | |
福利、索賠和和解費用 | | 450,206 | | | 9,399 | | | 5,460 | | | 446,267 | |
(1) 不包括使用附註5中討論的存款方法入賬的年金再保險交易。
(2)他説,這一衡量標準不是基於美國普遍接受的會計原則(非公認會計原則)。對這一非GAAP衡量標準的解釋包含在《精選術語詞彙表》中,作為該公司提交給證券交易委員會的報告中的證據。
附註9--承諾
投資承諾
本公司不時有未履行的承諾,為有限合夥權益、商業按揭貸款和銀行貸款的投資提供資金。這些資金不足的承付款為#美元。484.9百萬美元和$306.2分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。
公司通過以下途徑開展和管理業務五線段。有關2019年第三季度生效的公司報告部門變更的説明,請參見附註1。這個四代表主要保險業務的經營部門是:財產和意外險(主要是人壽保險、汽車和財產保險產品)、新設立的補充險(主要是心臟、癌症、意外和有限的短期補充傷殘保險)、退休(主要是符合税收條件的固定和可變年金)和人壽保險(人壽保險)。公司沒有按照管理層對這些部門業績的評估依據,將公司層面交易的影響分配給這些業務部門,但將這些項目歸入第五部門、公司和其他部門。除了正在進行的交易,如公司償債、淨投資收益(虧損)和某些上市公司費用外,這些項目還包括公司債務償還成本(如果適用)。這些細分市場的財務信息彙總如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
賺取的保險費和合同費用 | | | | | | | | |
財產和傷亡 | | $ | 166,070 | | | $ | 170,483 | | | $ | 488,756 | | | $ | 512,626 | |
補充性(1) | | 32,480 | | | 32,921 | | | 98,772 | | | 32,921 | |
退休 | | 7,389 | | | 6,624 | | | 21,486 | | | 22,133 | |
生命 | | 29,414 | | | 29,653 | | | 88,035 | | | 89,882 | |
總計 | | $ | 235,353 | | | $ | 239,681 | | | $ | 697,049 | | | $ | 657,562 | |
| | | | | | | | |
淨投資收益 | | | | | | | | |
財產和傷亡 | | $ | 13,632 | | | $ | 10,726 | | | $ | 30,250 | | | $ | 33,587 | |
補充性(1) | | 4,321 | | | 3,691 | | | 11,876 | | | 3,691 | |
退休 | | 58,115 | | | 60,770 | | | 166,684 | | | 188,193 | |
生命 | | 18,244 | | | 18,453 | | | 49,432 | | | 54,829 | |
公司和其他 | | (30) | | | — | | | (142) | | | (37) | |
段間剔除 | | (564) | | | (569) | | | (1,697) | | | (934) | |
總計 | | $ | 93,718 | | | $ | 93,071 | | | $ | 256,403 | | | $ | 279,329 | |
| | | | | | | | |
淨收益(虧損) | | | | | | | | |
財產和傷亡 | | $ | 15,810 | | | $ | 14,194 | | | $ | 53,669 | | | $ | 34,347 | |
補充性(1) | | 10,546 | | | 6,943 | | | 30,562 | | | 6,943 | |
退休 | | 7,792 | | | 5,915 | | | 16,578 | | | (6,979) | |
生命 | | 4,306 | | | 5,101 | | | 6,869 | | | 13,617 | |
公司和其他 | | (1,980) | | | (6,699) | | | (22,154) | | | 103,514 | |
總計 | | $ | 36,474 | | | $ | 25,454 | | | $ | 85,524 | | | $ | 151,442 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
資產 | | | | |
財產和傷亡 | | $ | 1,354,685 | | | $ | 1,327,099 | |
補充性 | | 828,760 | | | 747,602 | |
退休 | | 8,609,262 | | | 8,330,127 | |
生命 | | 2,108,067 | | | 1,964,993 | |
公司和其他 | | 167,697 | | | 172,955 | |
段間剔除 | | (65,083) | | | (64,072) | |
總計 | | $ | 13,003,388 | | | $ | 12,478,704 | |
(1) 收購於2019年7月1日。九個月的比較沒有意義。
AOCI代表來自非股東來源的交易和其他事件和情況導致的股東權益的累積變化。就本公司而言,AOCI包括固定到期日證券未實現投資淨收益(虧損)的税後變化,以及股東權益綜合變動表所示期間福利計劃資金淨狀況的税後變化。下表協調了這些組件。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 未實現投資淨額 收支平衡(虧損) 在……上面 有價證券(1)(2) | | 淨資金狀況 福利計劃(1) | | 總計(1) |
期初餘額,2020年7月1日 | | $ | 279,129 | | | $ | (10,767) | | | $ | 268,362 | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 54,312 | | | — | | | 54,312 | |
從AOCI重新分類的金額 | | (5,244) | | | — | | | (5,244) | |
本期淨其他綜合收益(虧損) | | 49,068 | | | — | | | 49,068 | |
期末餘額,2020年9月30日 | | $ | 328,197 | | | $ | (10,767) | | | $ | 317,430 | |
| | | | | | |
期初餘額,2020年1月1日 | | $ | 230,448 | | | $ | (10,767) | | | $ | 219,681 | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 97,311 | | | — | | | 97,311 | |
從AOCI重新分類的金額 | | 438 | | | — | | | 438 | |
本期淨其他綜合收益(虧損) | | 97,749 | | | — | | | 97,749 | |
期末餘額,2020年9月30日 | | $ | 328,197 | | | $ | (10,767) | | | $ | 317,430 | |
(1)所有的金額都是税後淨額。
(2)從AOCI重新分類的税前金額,$6.6百萬元及$(0.6)百萬美元計入淨投資收益(虧損)和相關所得税支出#美元。1.4百萬元及$(0.1)百萬美元,分別計入截至2020年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表中的所得税支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 未實現投資淨額 損益(損益) 在……上面 有價證券(1)(2) | | 淨資金狀況 福利計劃(1) | | 總計(1) |
期初餘額,2019年7月1日 | | $ | 203,077 | | | $ | (12,185) | | | $ | 190,892 | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 64,577 | | | — | | | 64,577 | |
從AOCI重新分類的金額 | | (1,273) | | | — | | | (1,273) | |
本期淨其他綜合收益(虧損) | | 63,304 | | | — | | | 63,304 | |
期末餘額,2019年9月30日 | | $ | 266,381 | | | $ | (12,185) | | | $ | 254,196 | |
| | | | | | |
期初餘額,2019年1月1日 | | $ | 96,941 | | | $ | (12,185) | | | $ | 84,756 | |
重新分類前的其他綜合收益(虧損) | | 292,043 | | | — | | | 292,043 | |
從AOCI重新分類的金額 | | (122,603) | | | — | | | (122,603) | |
本期淨其他綜合收益(虧損) | | 169,440 | | | — | | | 169,440 | |
期末餘額,2019年9月30日 | | $ | 266,381 | | | $ | (12,185) | | | $ | 254,196 | |
(1) 所有的金額都是税後淨額。
(2) 從AOCI重新分類的税前金額,$1.6百萬美元和$155.2百萬美元,計入淨投資收益(虧損)和相關所得税費用#美元。0.3百萬美元和$32.6百萬美元,分別計入截至2019年9月30日的三個月和九個月的合併運營報表中的所得税支出。
附註2披露了同一報告期內不需要全部重新歸類為淨收入的要素的比較信息。
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 九月三十日, | | 十二月三十一號, |
| | 2020 | | 2019 |
現金 | | $ | 64,778 | | | $ | 25,206 | |
限制性現金 | | 697 | | | 302 | |
合併資產負債表中顯示的現金總額和限制性現金 | | $ | 65,475 | | | $ | 25,508 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 |
在這九個月內支付的現金: | | | | |
利息 | | $ | 9,258 | | | $ | 6,948 | |
所得税 | | 18,456 | | | 12,696 | |
非現金投資活動包括#美元。2.12019年第二季度轉移給再保險公司的10億美元投資,作為與公司再保險有關的代價2.9億塊有效的固定和可變年金業務。有關更多信息,請參見注釋5。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月,與修改或交換固定期限證券有關的非現金投資活動以及政策性貸款的實物支付活動分別微不足道。
第二項。 I 管理層對財務狀況和經營業績(MD&A)的討論與分析
(百萬美元,每股數據除外)
本MD&A中不基於美國公認會計原則(非GAAP)的衡量標準在第一次出現在本部分I項2中時會標有星號(*)。對這些衡量標準的解釋包含在本10-Q季度報告附件99.1中的選定術語詞彙表中,並與根據美國公認會計原則(GAAP)編制的最直接可比的計量標準進行了協調。這些計量標準位於美國公認會計原則(GAAP)的附錄中。在本季度報告的附件中,對這些計量標準的解釋包括在本季度報告附件99.1中所包含的部分術語中,並與根據美國公認會計原則(GAAP)編制的最直接可比計量標準進行了核對,這些計量標準是根據美國公認會計原則(GAAP)編制的,位於表10-Q的附錄中。
本MD&A中沒有意義的增加或減少被標記為“N.M.”。
前瞻性信息
以下討論中所作的非歷史性陳述屬於“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述,可能會受到已知和未知的風險、不確定性和其它因素的影響。賀拉斯·曼教育工作者公司(在本報告第I部分--第2-4項和第II部分中稱為“我們”、“公司”、“賀拉斯·曼”或“HMEC”)是一家保險控股公司。我們沒有任何義務(明確拒絕任何此類義務)更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。值得注意的是,由於我們業務中固有的一些風險和不確定因素,我們的實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。有關風險和不確定性的更多信息,請參閲本季度報告中關於Form 10-Q的第II部分-項目1A以及我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的第I-項目1A。
引言
本MD&A的目的是瞭解我們的綜合經營結果和財務狀況。本MD&A應與本報告第一部分第1項所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。
HMEC是一家保險控股公司,通過其子公司在美國營銷和承保個人財產和意外傷害保險產品、補充保險產品、退休產品和人壽保險產品。我們的產品主要面向K-12年級的教師、行政人員和公立學校的其他員工及其家庭。
這份MD&A報告涵蓋了我們的綜合財務亮點,隨後是綜合經營業績、未來業績展望、關鍵會計估計的詳細情況、按部門劃分的經營業績和投資業績。
關於冠狀病毒病(新冠肺炎)的思考
從2020年3月開始,與新型冠狀病毒新冠肺炎相關的全球大流行和相關的經濟條件給我國帶來了前所未有的挑戰。這些挑戰仍在繼續。我們依靠之前制定的企業大流行計劃來應對針對新冠肺炎的準備、預防和應對措施,同時允許靈活地對不斷變化的情況做出快速反應,並相應地實施不同的行動。
正如截至2020年6月30日的季度Form 10-Q季度報告中所討論的,我們通過員工和工程師成功地將組織從依賴面對面體驗的組織轉變為以虛擬體驗為主的組織。雖然目前的環境仍然存在挑戰,但我們的運營正在成功進行,我們繼續以有效的方式支持我們的代理和服務我們的客户。
截至2020年9月底,我們約有20%的員工已返回我們的一個辦公地點工作。我們的大多數員工繼續遠程工作。迴歸辦公室的計劃是由美國疾病控制中心(Center For Disease Control)的數據指導的。我們將辦公室佔有率限制在新冠肺炎成立前的50%以內,以便在一段時間內保持有效的社交距離。我們還實施了其他預防策略,以減少新冠肺炎的潛在傳播,例如要求在普通辦公區佩戴口罩。
考慮到虛擬工作環境,我們實施了額外的網絡安全措施,包括加強安全和網絡監控,以主動識別和預防潛在的安全威脅和漏洞。我們還在識別和評估重要的第三方供應商,並確保他們能夠繼續按預期運行。
Horace Mann主要面向K-12年級的教師、行政人員和公立學校的其他僱員及其家人,我們估計我們80%的客户羣是教育工作者或公立學校系統僱用的其他個人。根據我們的經驗,在經濟動盪時期,教育工作者一般都能保住飯碗。隨着國家進入2020-2021年學年,面臨着持續的流行病相關挑戰,教育工作者基本上保持了就業,儘管他們可能比以前更忙,因為許多人被要求將時間既用於面對面教學,也用於遠程學習,以將新冠肺炎在社區中的傳播降至最低。
我們繼續與我們的獨家代理商網絡合作,確保他們使用虛擬工具,使他們能夠在無法面對面互動的情況下接觸到當前和潛在的教育者客户。我們正在實施各種新的和修改過的論壇,以提供訪問我們為教育工作者提供的財務解決方案的途徑。然而,自疫情爆發以來,新銷售額的增長已經放緩,特別是來自學校面對面活動的銷售額。如果公立學校系統由於疫情的經濟影響而面臨預算限制和/或參加“在校”活動仍然受到限制,這種情況可能會加劇。
關於新冠肺炎的當前時期和未來的潛在影響以及相關經濟狀況的進一步討論,請參見本MD&A中的“2020年展望”和其他內容以及第二部分-第1A項。
此外,在過去幾年裏,我們在預期經濟低迷的情況下主動降低了投資組合的風險,並相信我們已經為當前的市場混亂做好了準備。儘管我們在2020年經歷了市場波動對我們的固定到期日證券和有限合夥企業權益估值的影響,但投資組合非常多元化,投資級評級為91.7%,平均評級為A+。2019年第二季度簽訂的年金再保險協議,對一筆22億美元的有效固定年金進行了再保險,最低貸款率為4.5%,有助於降低無法在年金業務上產生達到我們回報目標的利差的風險。我們相信,我們的資本和準備金足以應對新冠肺炎造成的任何不尋常的損失模式。
在瞬息萬變的形勢下,我們正在繼續評估我們業務的方方面面,並做出必要的調整來管理我們的業務。歸根結底,影響的程度將取決於經濟需要多長時間才能恢復到某種程度的常態。到目前為止,這些步驟是有效的,並保持了業務連續性。基於假設在12個月內恢復正常運營環境的假設,資本和流動性預計將保持在或接近目標水平。我們相信,儘管存在新冠肺炎的潛在影響,我們的財務狀況依然強勁,並在2020年第三季度繼續產生穩健的經營業績。
綜合財務亮點
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 更改% | | 2020 | | 2019 | | 更改% |
總收入 | | $ | 337.1 | | | $ | 336.6 | | | 0.1 | % | | $ | 958.1 | | | $ | 1,105.4 | | | -13.3 | % |
淨收入 | | 36.5 | | | 25.4 | | | 43.7 | % | | 85.5 | | | 151.4 | | | -43.5 | % |
稀釋後每股: | | | | | | | | | | | | |
淨收入 | | 0.87 | | | 0.60 | | | 45.0 | % | | 2.03 | | | 3.61 | | | -43.8 | % |
税後淨投資收益(虧損) | | 0.05 | | | (0.04) | | | N.M. | | (0.24) | | | 2.84 | | | N.M. |
每股賬面價值 | | | | | | | | $ | 41.45 | | | $ | 38.30 | | | 8.2 | % |
淨收入股本回報率-最後 12個月 | | | | | | | | 7.4 | % | | 9.2 | % | | |
淨利潤股本回報率-年化 | | | | | | | | 6.9 | % | | 14.1 | % | | |
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,淨收入分別比去年同期增加了1110萬美元和減少了6590萬美元。三個月的增長主要是由於所有部門的淨投資收益和較低的運營費用。九個月的下降主要是由於確認了2019年第二季度與轉移投資有關的1.069億美元税後已實現投資收益,作為與年金再保險交易相關的對價,部分抵消了本年度有利的汽車虧損經歷。
綜合運營結果
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 更改% | | 2020 | | 2019 | | 更改% |
保險費和合同 賺取的費用 | | $ | 235.3 | | | $ | 239.7 | | | -1.8 | % | | $ | 697.0 | | | $ | 657.6 | | | 6.0 | % |
淨投資收益 | | 93.7 | | | 93.0 | | | 0.8 | % | | 256.4 | | | 279.3 | | | -8.2 | % |
淨投資收益(虧損) | | 2.5 | | | (2.1) | | | N.M. | | (12.8) | | | 151.6 | | | N.M. |
其他收入 | | 5.6 | | | 6.0 | | | -6.7 | % | | 17.5 | | | 16.9 | | | 3.6 | % |
總收入 | | 337.1 | | | 336.6 | | | 0.1 | % | | 958.1 | | | 1,105.4 | | | -13.3 | % |
| | | | | | | | | | | | |
福利、索賠和和解費用 | | 151.4 | | | 154.2 | | | -1.8 | % | | 433.1 | | | 446.3 | | | -3.0 | % |
記入貸方的利息 | | 51.1 | | | 53.6 | | | -4.7 | % | | 153.3 | | | 160.1 | | | -4.2 | % |
運營費用 | | 57.9 | | | 63.6 | | | -9.0 | % | | 173.1 | | | 175.9 | | | -1.6 | % |
DAC解鎖和攤銷費用 | | 24.6 | | | 26.3 | | | -6.5 | % | | 75.0 | | | 82.9 | | | -9.5 | % |
無形資產攤銷費用 | | 3.5 | | | 3.8 | | | -7.9 | % | | 10.9 | | | 4.9 | | | 122.4 | % |
利息支出 | | 3.5 | | | 4.6 | | | -23.9 | % | | 11.7 | | | 11.2 | | | 4.5 | % |
其他費用-商譽減值 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 28.0 | | | N.M. |
總收益、損失和費用 | | 292.0 | | | 306.1 | | | -4.6 | % | | 857.1 | | | 909.3 | | | -5.7 | % |
| | | | | | | | | | | | |
所得税前收入 | | 45.1 | | | 30.5 | | | 47.9 | % | | 101.0 | | | 196.1 | | | -48.5 | % |
所得税費用 | | 8.6 | | | 5.1 | | | 68.6 | % | | 15.5 | | | 44.7 | | | -65.3 | % |
淨收入 | | $ | 36.5 | | | $ | 25.4 | | | 43.7 | % | | $ | 85.5 | | | $ | 151.4 | | | -43.5 | % |
賺取的保險費和合同費用
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,保險費和合同費用分別減少了440萬美元和增加了3940萬美元。這三個月的下降主要是由於財產和意外傷害的保費收入下降。前九個月的增長主要是由於新的補充業務增加了賺取的保費,部分被確認給我們的投保人的1,070萬美元汽車保費抵免所抵消,這些汽車保費抵免與新冠肺炎導致的駕駛活動減少有關。
淨投資收益
不包括再保險存款資產的增加投資收入,在截至2020年9月30日的三個月和九個月,淨投資收入持平,前九個月減少4800萬美元。下降的主要原因是,2019年第二季度根據年金再保險交易轉移的投資減少了21億美元的投資資產,以及有限合夥企業權益的回報率低於預期。投資收益率繼續受到近幾年低利率環境的影響。不包括有限合夥權益的投資組合的年化投資收益率*如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
投資收益,不包括有限合夥權益, 税前摺合成年率* | | 4.2% | | 4.6% | | 4.4% | | 4.7% |
投資收益,不包括有限合夥權益, 税後摺合成年率* | | 3.3% | | 3.7% | | 3.5% | | 3.8% |
在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間,我們繼續識別和購買投資,包括為適度的有限合夥權益提供資金,相對於市場狀況具有吸引力的風險調整後收益率,而沒有冒險進入與我們總體保守的投資指導方針不一致的資產類別或個別證券。
淨投資收益(虧損)
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,淨投資收益分別增加了460萬美元和減少了1.644億美元。這三個月的漲幅見下表。前九個月的減少主要是由於2019年第二季度確認的與上述年金再保險交易相關的投資轉移相關的已實現投資收益1.353億美元。按交易類型分列的淨投資收益(虧損)如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 三個月 九月三十日, | | 截至9個月 九月三十日, |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
非暫時性減值損失淨額 論在淨利潤中確認的證券 | | $ | (1.1) | | | $ | — | | | $ | (5.3) | | | $ | (0.3) | |
淨銷售額和其他 | | 3.7 | | | 0.6 | | | 8.6 | | | 147.5 | |
公允價值變動-股權證券 | | 2.3 | | | 1.1 | | | (5.6) | | | 8.0 | |
公允價值變動及已實現損益 論結算衍生品 | | (2.4) | | | (3.8) | | | (10.5) | | | (3.6) | |
淨投資收益(虧損) | | $ | 2.5 | | | $ | (2.1) | | | $ | (12.8) | | | $ | 151.6 | |
我們可能會不時出售在報告日之後被視為臨時減值的證券。此類出售是由於報告日期之後發生的發行人特定事件導致我們出售投資資產的意圖發生變化。
其他收入
截至2020年9月30日的三個月和九個月,其他收入與去年同期持平。
福利、索賠和和解費用
在截至2020年9月30日的三個月和九個月,福利、索賠和和解費用分別減少了280萬美元和1320萬美元,這主要是由於補充部門這三個月的福利減少所致。今年前9個月,由於新冠肺炎駕駛活動減少導致的損失頻率降低,有利的汽車損失經歷被新補充業務部門較高的災難損失以及9個月的福利和結算費用部分抵消,而去年同期為3個月。
記入貸方的利息
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,貸記的利息分別減少了250萬美元和680萬美元,這主要是由於利率下降和聯邦住房貸款銀行(FHLB)融資協議水平降低所致。根據存款會計方法,繼續報告在再保險年金區塊貸記的利息。截至2020年9月30日和2019年9月30日,不包括再保險年金區塊的平均遞延年金貸記率為2.5%。
營業費用
截至2020年9月30日的三個月和九個月,運營費用分別減少了570萬美元和280萬美元,這主要是由於2019年開始的費用削減舉措,以及新冠肺炎導致2020年實現的費用水平較低。9個月的減少被包括了2940萬美元的補充業務運營支出部分抵消,而上一年的運營支出為1040萬美元。
延期收購成本(DAC)解鎖和攤銷費用
在截至2020年9月30日的三個月裏,DAC解鎖和攤銷費用減少了170萬美元,主要是因為與去年同期沒有DAC解鎖相比,本季度有利的DAC解鎖和攤銷費用為70萬美元(主要是市場表現)。在截至2020年9月30日的9個月中,DAC解鎖和攤銷費用減少了790萬美元,主要是因為與2019年第二季度發生的再保險年金塊相關的DAC資產加速攤銷。對於Life,DAC解鎖導致截至2020年9月30日的三個月和九個月的攤銷發生了無形的變化。
無形資產攤銷費用
截至2020年9月30日的三個月和九個月,無形資產攤銷費用分別減少了30萬美元和增加了600萬美元。前九個月的增長主要是由於2019年7月1日收購了NTA Life Enterprise,LLC(NTA)。
利息支出
在截至2020年9月30日的三個月和九個月,由於我們的高級循環信貸安排利率降低,利息支出在前三個月減少了110萬美元,在2019年第三季度利用我們的高級循環信貸安排為2019年7月1日收購NTA提供部分資金時,利息支出增加了50萬美元。
其他費用-商譽減值
截至2019年9月30日的9個月,其他費用代表因年金再保險交易而產生的退休商譽減值費用。
所得税費用
截至2020年和2019年9月30日止九個月,我們的税前收入(包括投資淨收益(虧損))的有效所得税率分別為15.3%和22.7%。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏,投資於税收優惠證券的收入分別降低了有效所得税税率4.0和1.8個百分點。退休部分的商譽減值費用使2019年9月30日的有效所得税税率提高了2.8個百分點。
2020年3月27日,H.R.748,冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(The CARE Act)簽署成為立法。CARE法案包括與企業相關的税收條款,其中一些重大變化包括允許2018-2020年淨營業虧損結轉五年,以及暫停2018-2020年淨營業虧損結轉的80%應税收入限制。CARE法案的影響反映在我們截至2020年3月31日的所得税費用計算中。會計準則編纂主題740:所得税要求在法律頒佈期間認識到CARE法案的影響。因此,截至2020年3月31日的三個月的所得税總支出包括280萬美元的福利(這將實際所得税税率降低了2.8個百分點),以反映結轉至納税年度的淨營業虧損,公司税率為35%,而目前的公司税率為21%。
我們為不確定的報税頭寸記錄負債,這些頭寸經税務機關審計後很可能無法持續。這些負債會定期重新評估,並根據事實或法律的變化進行適當調整。我們沒有因不確定的報税頭寸而產生的未記錄負債。
自2020年9月30日起,我們2014年前的聯邦所得税申報單不再接受美國國税局(Internal Revenue Service)的審查。我們預計,仍需審查的納税年度不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性影響。
2020年展望
以下討論為我們的經營業績和資本狀況提供了展望信息。
新冠肺炎及相關經濟狀況對本公司業績的影響仍然高度不確定,超出本公司的控制範圍。新冠肺炎直接和間接影響的範圍、持續時間和程度繼續以難以預測或不可能預測的方式發展。有關新冠肺炎所構成風險的更多信息,請參閲本季度報告10-Q表格“第II部分-第1A項-風險因素”中的“我們的業務可能受到最近新冠肺炎疫情的不利影響”。
在發佈本季度報告Form 10-Q時,我們估計2020年全年的淨收益將在稀釋後每股2.95美元至3.15美元的範圍內。我們在截至2020年6月30日的前一季度的Form 10-Q季度報告中討論的2020年展望的範圍有所擴大,預計補充部門的業績將會增加,如下所述。
財產和傷亡
2020年的淨保費預計將低於2019年的水平,原因是疫情帶來的新業務水平較低,以及確認了1,070萬美元的新冠肺炎相關保費抵免。留存率保持穩定,我們預計在當前環境下留存率將保持穩定。預計這一費用比略低於2019年26.9個百分點的費用比。
第三季度,由於新冠肺炎導致投保人駕駛模式暫時改變而導致的較低水平的汽車損失頻率仍在繼續。頻率在4月份受到的影響最大,5月和6月的水平依次上升。第三季度的頻率比去年同期下降了大約20%。雖然我們預計頻率將繼續放緩,但我們預計,今年剩餘時間的頻率將低於2019年的水平,部分被嚴重程度的增加所抵消。汽車頻率下降10%意味着每月税前收益約為200萬美元,不包括可能出現的更嚴重的情況。
我們在第三季度經歷了更高水平的災難,因此,我們的全年指引預計災難損失為13個百分點至14個百分點。
由於PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(統稱PG&E)於2020年7月1日從破產中脱穎而出,在2020年第三季度,該公司確認了前幾年有利的儲備發展,税前和再保險淨額約為520萬美元,再保險恢復保費約為350萬美元,主要與2018年加州營火有關。
因此,財產和意外傷害的全年合併比率預計為91%-93%。我們繼續預計財產和意外傷害的淨收入在7000萬至7500萬美元之間。
補充性
補充預計將產生低至中20%的長期税前利潤率,淨投資收入應繼續受益於投資組合重新定位。補充結果反映了準備金的有利趨勢,以及投保人行為因新冠肺炎的變化而短期受益。由於這些因素,Supplemental公司的淨收入現在預計在3700萬美元至3900萬美元之間。由於新冠肺炎(音譯)無法入學,新的銷售受到了負面影響,推遲了這一細分市場的增長。
退休
退休淨投資收入反映了進一步的利差壓縮,新投資的利率低於平均投資組合收益率,低於有限合夥企業權益的預期回報,以及年金再保險交易和使用資本購買NTA導致投資資產減少的影響。市場波動可能會繼續影響DAC攤銷和基於資產的費用。淨投資收入減少的影響預計將被運營費用水平的降低部分抵消。因此,我們繼續預計退休的淨收入將在2200萬至2400萬美元之間。
生命
我們繼續預計Life將產生1000萬至1200萬美元的淨收入,反映出模擬的死亡成本。銷售繼續受到疫苗前環境的負面影響,因為銷售更復雜的產品(如指數化萬能壽險和更大的單次保費銷售)需要高度的客户互動。
正如關鍵會計估計中所述,我們的某些重要會計計量需要使用估計和假設。當獲得更多信息時,可能需要進行調整。這些調整計入或記入作出調整期間的淨收入,與我們上面的估計相比,可能會影響實際結果。此外,請參閲本季度報告中關於Form 10-Q的前瞻性信息和第二部分第1A項,以及我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的第I部分-第1項和第1A項,瞭解可能影響實際結果的其他重要因素。我們認為,在前瞻性的基礎上預測淨收益是不合適的,因為不可能提供對淨投資收益(虧損)的有效預測,因為淨投資收益(虧損)在不同時期可能會有很大差異,並可能對淨收益產生重大影響。
關鍵會計估計
按照公認會計原則編制合併財務報表要求我們根據編制合併財務報表時可獲得的信息作出估計和假設。這些估計和假設會影響我們綜合資產、負債、股東權益和淨收入的報告金額。某些會計估計特別敏感,因為它們對我們的合併財務報表具有重要意義,而且後續事件和現有信息可能與編制合併財務報表時管理層的判斷大不相同。我們曾與審計委員會討論我們在財務報告中採用的會計原則的質量,而不只是可接受性。討論一般包括諸如我們的會計政策及其應用的一致性,以及我們的合併財務報表(包括相關披露)的清晰度和完整性等問題。有關我們與這些主題相關的會計政策的信息位於我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K第II部分第8項所載的綜合財務報表附註中。
我們認為以下會計估計是關鍵的,因為它們涉及更高程度的判斷,並受到很大程度的可變性的影響:
•難以估值的固定到期日證券的估值,包括評估非臨時性減值
•商譽和無形資產減值評估
•補充保單、年金保單和壽險遞延保單收購成本的估值
•財產和傷亡未付索賠和索賠費用負債的估值
•對某些投資合同和保單準備金的估值
•購置會計項下購置的資產和承擔的負債的估值
與2019年12月31日(2020年9月30日)相比,最受上述重大管理層判斷影響的地區的會計政策沒有實質性變化。除了在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表附註中披露的信息外,在該Form 10-K年度報告的《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計估計》中還介紹了對會計政策的討論,包括某些敏感信息。
按細分市場劃分的運營結果
合併財務結果主要反映了我們四個經營部門以及公司和其他部門的經營結果。這些報告分部是根據我們用來評估業績和確定資源分配的財務信息來定義的(有關報告分部變化的説明,請參閲本報告合併財務報表第I部分--項目I,附註1)。
•財產和傷亡
•補充性
•退休
•生命
•公司和其他
分部數據的確定在本報告合併財務報表第I部分--附註10第1項中有更詳細的説明。以下各節對各報告部門的運營結果以及投資結果進行了分析和討論。
財產和傷亡
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
截至2020年9月30日的三個月和九個月,淨收入反映了以下因素:
截至三個月:
•索賠和索賠費用持平,因為2010萬美元的巨災損失增加被較低的汽車損失頻率和520萬美元的代位追回所抵消
•新冠肺炎的減支舉措降低了運營費用
•更高的淨投資收入,受有限合夥企業利益的有利回報推動
截至9個月:
•書面保費*和賺取的保費減少1,070萬美元與新冠肺炎相關的保費抵免
•由於汽車損失頻率降低,財產和傷亡基礎損失率*提高了10.4個百分點
•巨災損失增加6.7個百分點
•CARE法案帶來的2020年第一季度280萬美元的一次性税收優惠
下表提供了所示期間財產和傷亡的某些財務信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(除非另有説明,否則以百萬美元為單位) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 變化 | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
財務數據: | | | | | | | | | | | | |
書面保費*: | | | | | | | | | | | | |
汽車 | | $ | 109.5 | | | $ | 118.8 | | | -7.8 | % | | $ | 315.6 | | | $ | 350.2 | | | -9.9 | % |
財產和其他 | | 63.3 | | | 63.7 | | | -0.6 | % | | 166.9 | | | 168.3 | | | -0.8 | % |
承保的總保費 | | 172.8 | | | 182.5 | | | -5.3 | % | | 482.5 | | | 518.5 | | | -6.9 | % |
未賺取保險費的變動 | | (6.8) | | | (12.0) | | | 43.3 | % | | 6.2 | | | (5.9) | | | N.M. |
總保費收入 | | 166.0 | | | 170.5 | | | -2.6 | % | | 488.7 | | | 512.6 | | | -4.7 | % |
已發生的索賠和索賠費用: | | | | | | | | | | | | |
本年度發生的索賠 | | 125.6 | | | 122.5 | | | 2.5 | % | | 340.2 | | | 375.7 | | | -9.4 | % |
歷年儲量開發 | | 7.2 | | | 3.5 | | | 105.7 | % | | 9.2 | | | 7.5 | | | 22.7 | % |
已發生的索賠和索賠費用總額 | | 118.4 | | | 119.0 | | | -0.5 | % | | 331.0 | | | 368.2 | | | -10.1 | % |
運營費用,包括DAC攤銷 | | 41.9 | | | 45.0 | | | -6.9 | % | | 126.0 | | | 136.9 | | | -8.0 | % |
承保收益 | | 5.7 | | | 6.5 | | | -12.3 | % | | 31.7 | | | 7.5 | | | N.M. |
淨投資收益 | | 13.7 | | | 10.7 | | | 28.0 | % | | 30.3 | | | 33.6 | | | -9.8 | % |
所得税前收入 | | 19.8 | | | 17.4 | | | 13.8 | % | | 63.7 | | | 41.8 | | | 52.4 | % |
淨利潤/核心收益* | | 15.8 | | | 14.2 | | | 11.3 | % | | 53.7 | | | 34.3 | | | 56.6 | % |
| | | | | | | | | | | | |
運營統計數據: | | | | | | | | | | | | |
汽車 | | | | | | | | | | | | |
虧損及虧損調整費用 比率 | | 57.6 | % | | 65.8 | % | | -8.2 | PTS | | 59.1 | % | | 70.2 | % | | -11.1 | PTS |
費用比率 | | 25.7 | % | | 26.6 | % | | -0.9 | PTS | | 26.2 | % | | 26.8 | % | | -0.6 | PTS |
綜合比率: | | 83.3 | % | | 92.4 | % | | -9.1 | PTS | | 85.3 | % | | 97.0 | % | | -11.7 | PTS |
歷年儲量開發 | | -0.9 | % | | -3.0 | % | | 2.1 | PTS | | -0.6 | % | | -1.6 | % | | 1.0 | PTS |
巨災損失 | | 1.7 | % | | 2.1 | % | | -0.4 | PTS | | 1.6 | % | | 1.6 | % | | — | PTS |
基礎綜合比率* | | 82.5 | % | | 93.3 | % | | -10.8 | PTS | | 84.3 | % | | 97.0 | % | | -12.7 | PTS |
財產 | | | | | | | | | | | | |
虧損及虧損調整費用 比率 | | 97.3 | % | | 78.2 | % | | 19.1 | PTS | | 84.5 | % | | 75.3 | % | | 9.2 | PTS |
費用比率 | | 24.4 | % | | 26.1 | % | | -1.7 | PTS | | 25.1 | % | | 26.7 | % | | -1.6 | PTS |
綜合比率: | | 121.7 | % | | 104.3 | % | | 17.4 | PTS | | 109.6 | % | | 102.0 | % | | 7.6 | PTS |
歷年儲量開發 | | -10.8 | % | | — | % | | -10.8 | PTS | | -4.3 | % | | -1.2 | % | | -3.1 | PTS |
巨災損失 | | 57.3 | % | | 22.6 | % | | 34.7 | PTS | | 43.9 | % | | 25.9 | % | | 18.0 | PTS |
基礎綜合比率* | | 75.2 | % | | 81.7 | % | | -6.5 | PTS | | 70.0 | % | | 77.3 | % | | -7.3 | PTS |
| | | | | | | | | | | | |
有效風險(以千為單位) | | | | | | | | | | | | |
汽車(1) | | | | | | | | 406 | | | 441 | | | -7.9 | % |
財產 | | | | | | | | 187 | | | 196 | | | -4.6 | % |
總計 | | | | | | | | 593 | | | 637 | | | -6.9 | % |
(1)包括承擔的有效風險為4。
由於PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(統稱PG&E)於2020年7月1日從破產中脱穎而出,在2020年第三季度,我們確認了之前幾年有利的儲備發展,扣除再保險後的税前淨額為520萬美元,以及再保險恢復保費返還350萬美元,總計870萬美元,主要與2018年加州營火有關。2018年報告的業績反映了2018年營火再保險後1.5億美元的總虧損和3790萬美元的税前淨虧損。
在報告的基礎上,截至2020年9月30日的9個月,汽車綜合比率提高了11.7個百分點,主要歸因於汽車基礎損失率*下降了12.1個百分點,反映了頻率的降低以及盈利舉措的持續好處。由於新冠肺炎導致投保人駕駛模式的暫時改變,我們經歷了較低水平的汽車損失頻率。與去年同期相比,第三季度汽車使用頻率的平均降幅約為20%。由於巨災損失增加了18.0個百分點,截至2020年9月30日的9個月,報告的財產合併比率增加了7.6個百分點。在截至2020年9月30日的9個月中,基礎財產損失率*提高了5.7個百分點,這主要是由於前述PG&E代位權的恢復。
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,總保費*分別減少了970萬美元和3600萬美元,這主要是由於汽車保費*的減少。在2020年剩餘時間,我們預計税率環境將相對穩定,導致2020年全年汽車和房地產的平均税率都將出現個位數的低增幅(包括沒有采取税率行動的州);截至2020年的9個月,汽車和房地產的平均獲批税率變化分別為0.5%和1.1%。銷售增長*因新冠肺炎而放緩。
在截至2020年9月30日的三個月和九個月,汽車書面保費*分別減少了930萬美元和3,460萬美元,原因是有效的汽車風險較低,費率上調幅度較低,以及新冠肺炎相關的保費抵免相當於兩個月汽車保費的15%。雖然有效的汽車風險數量有所下降,但在截至2020年9月30日的9個月裏,每項風險的平均書面保費和每項風險的平均賺取保費保持相對穩定。基於現行風險,汽車新風險和更新風險的12個月保留率為80.9%,與一年前持平。教育者風險的數量相對於整體汽車風險一直保持穩定,因為截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日,教育者分別佔有效汽車風險的85.5%。
截至2020年9月30日的三個月和九個月,房地產和其他書面保費*略有下降。雖然有效的財產風險數量有所下降,但在截至2020年的9個月裏,每項風險的平均書面保費和每項風險的平均賺取保費分別增長了3.2%和5.1%。基於現行風險,新風險和續簽風險的物業12個月保留率分別從2020年9月30日和2019年9月30日的87.3%降至86.7%。教育者風險的數量相對於整體財產風險一直保持穩定,截至2020年9月30日、2019年12月31日和2019年9月30日,教育者分別佔有效財產風險的82.3%、82.5%和82.1%。
我們繼續評估和實施行動,以進一步降低我們在該國災害多發地區的風險敞口。此類行動可能包括(但不限於)不續簽物業政策、限制代理商的地理位置、限制代理商新業務的銷售、進一步收緊承保標準以及提高第三方供應商產品的利用率。
補充性
下表提供了所示期間的補充部分的某些信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(除非另有説明,否則以百萬美元為單位) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 變化 | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
財務數據: | | | | | | | | | | | | |
保險費和合同保證金* | | $ | 32.0 | | | $ | 32.7 | | | -2.1 | % | | $ | 98.3 | | | $ | 32.7 | | | 不適用 |
賺取的保險費和合同費用 | | 32.5 | | | 32.9 | | | -1.2 | % | | 98.8 | | | 32.9 | | | 不適用 |
淨投資收益 | | 4.3 | | | 3.7 | | | 16.2 | % | | 11.8 | | | 3.7 | | | 不適用 |
福利和和解費用 | | 10.5 | | | 14.7 | | | -28.6 | % | | 33.5 | | | 14.7 | | | 不適用 |
運營費用(包括DAC解鎖和攤銷費用) | | 10.1 | | | 10.5 | | | -3.8 | % | | 30.3 | | | 10.5 | | | 不適用 |
無形資產攤銷費用 | | 3.1 | | | 3.2 | | | -3.1 | % | | 9.5 | | | 3.2 | | | 不適用 |
所得税前收入 | | 13.6 | | | 8.8 | | | 54.5 | % | | 39.1 | | | 8.8 | | | 不適用 |
淨利潤/核心收益* | | 10.6 | | | 6.9 | | | 53.6 | % | | 30.6 | | | 6.9 | | | 不適用 |
| | | | | | | | | | | | |
運營統計數據: | | | | | | | | | | | | |
現行補充保險(千人) | | | | | | | | 292 | | | 297 | | | -1.7 | % |
福利比率(1) | | 32.3 | % | | 44.7 | % | | -12.4 | PTS | | 33.9 | % | | 44.7 | % | | 不適用 |
運營費用比率(2) | | 26.9 | % | | 28.2 | % | | -1.3 | PTS | | 26.9 | % | | 28.2 | % | | 不適用 |
税前利潤率(2) | | 36.3 | % | | 23.7 | % | | 12.6 | PTS | | 34.7 | % | | 23.7 | % | | 不適用 |
堅持不懈 | | | | | | | | 90.1 | % | | 88.9 | % | | 1.2 | PTS |
不適用-對NTA的收購於2019年7月1日完成。
(1)他們的福利比率是根據賺取的保費衡量的。
(2) 營業費用比率和税前利潤率以總收入衡量。
截至2020年9月30日的三個月和九個月,補充銷售額*分別為140萬美元和580萬美元,反映出銷售額大幅下降,這主要是由於新冠肺炎,因為銷售額取決於學校的面對面活動。持久度穩定在90.1%。
截至2020年9月30日的三個月和九個月,Supplemental分別為淨收入貢獻了1,060萬美元和3,060萬美元,反映了準備金的有利趨勢,以及投保人行為因新冠肺炎的變化而獲得的一些短期好處。與NTA購買會計相關的無形資產攤銷的非現金影響使截至2020年9月30日的三個月和九個月的税前淨收入分別減少了310萬美元和950萬美元。
退休
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,淨收入分別增加了190萬美元和2350萬美元,反映了以下因素:
截至三個月:
•新冠肺炎的減支舉措降低了運營費用
•反映年金再保險交易的好處,儘管淨投資收入較低,留存年金業務的淨息差基本保持不變。
截至9個月:
•上期業績包括2019年第二季度與年金再保險交易相關的2800萬美元税前商譽減值費用
•前9個月不利的DAC解鎖税前為360萬美元,主要原因是與再保險年金塊相關的DAC資產加速攤銷,相比之下,由於投資業績下降,當前9個月有利的DAC解鎖為130萬美元
•2020年淨投資收入水平下降,反映上一年年金再保險交易和使用資本購買NTA導致的投資資產水平下降,以及有限合夥企業權益回報率下降
下表提供了指定期間的某些退休信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(除非另有説明,否則以百萬美元為單位) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 變化 | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
財務數據: | | | | | | | | | | | | |
賺取的合同費用 | | $ | 7.4 | | | $ | 6.6 | | | 12.1 | % | | $ | 21.5 | | | $ | 22.1 | | | -2.7 | % |
淨投資收益 | | 58.1 | | | 60.8 | | | -4.4 | % | | 166.7 | | | 188.2 | | | -11.4 | % |
記入貸方的利息 | | 39.7 | | | 42.4 | | | -6.4 | % | | 119.4 | | | 126.4 | | | -5.5 | % |
不含淨投資收益(虧損)的淨息差 | | 19.4 | | | 19.5 | | | -0.5 | % | | 50.2 | | | 64.0 | | | -21.6 | % |
淨息差-再保險區塊 | | (1.0) | | | (1.1) | | | 9.1 | % | | (2.9) | | | (2.2) | | | -31.8 | % |
死亡損失和其他準備金費用 | | 1.3 | | | 0.9 | | | 44.4 | % | | 4.1 | | | 2.7 | | | 51.9 | % |
運營費用 | | 15.1 | | | 16.7 | | | -9.6 | % | | 44.0 | | | 51.0 | | | -13.7 | % |
DAC和無形資產攤銷費用,不包括DAC解鎖 | | 5.1 | | | 4.9 | | | 4.1 | % | | 15.1 | | | 15.2 | | | -0.7 | % |
DAC解鎖 | | (0.7) | | | — | | | N.M. | | (1.3) | | | 3.6 | | | -136.1 | % |
所得税前收入(虧損) | | 8.9 | | | 7.0 | | | 27.1 | % | | 19.0 | | | (3.2) | | | N.M. |
淨收益(虧損) | | 7.8 | | | 5.9 | | | 32.2 | % | | 16.6 | | | (6.9) | | | N.M. |
核心收益 | | 7.8 | | | 5.9 | | | 32.2 | % | | 16.6 | | | 21.1 | | | -21.3 | % |
運營統計數據: | | | | | | | | | | | | |
年金合同存款** | | | | | | | | | | | | |
變量 | | $ | 58.5 | | | $ | 54.6 | | | 7.1 | % | | $ | 168.6 | | | $ | 157.5 | | | 7.0 | % |
固定 | | 78.7 | | | 73.7 | | | 6.8 | % | | 198.1 | | | 187.1 | | | 5.9 | % |
總計 | | 137.2 | | | 128.3 | | | 6.9 | % | | 366.7 | | | 344.6 | | | 6.4 | % |
單人 | | 83.9 | | | 81.3 | | | 3.2 | % | | 201.9 | | | 193.0 | | | 4.6 | % |
反覆出現 | | 53.3 | | | 47.0 | | | 13.4 | % | | 164.8 | | | 151.6 | | | 8.7 | % |
總計 | | 137.2 | | | 128.3 | | | 6.9 | % | | 366.7 | | | 344.6 | | | 6.4 | % |
管理資產(AUA) | | | | | | | | | | | | |
管理的年金資產(1) | | | | | | | | 4,508.7 | | | 4,215.9 | | | 6.9 | % |
管理下的經紀和諮詢資產 | | | | | | | | 2,124.3 | | | 2,259.4 | | | -6.0 | % |
管理資產的記錄保存 | | | | | | | | 1,399.6 | | | 1,422.4 | | | -1.6 | % |
總計 | | | | | | | | 8,032.6 | | | 7,897.7 | | | 1.7 | % |
堅持不懈 | | | | | | | | | | | | |
可變年金 | | | | | | | | 94.8 | % | | 94.7 | % | | 0.1 | PTS |
固定年金 | | | | | | | | 94.5 | % | | 93.9 | % | | 0.6 | PTS |
總計 | | | | | | | | 94.6 | % | | 94.2 | % | | 0.4 | PTS |
有效年金合同(千份) | | | | | | | | 230 | | | 227 | | | 1.3 | % |
固定價差-YTD年化(基點) | | | | | | | | 188 | | | 198 | | | -10 | bps |
(1) 截至2020年9月30日和2019年9月30日報告的金額分別不包括修改後的共同保險再保險下管理的6.601億美元和6.731億美元資產。
截至2020年9月30日的三個月和九個月,年金合同存款總額分別增加了890萬美元和2210萬美元。在截至2020年9月30日的9個月裏,可變年金和固定年金存款分別增加了1110萬美元和1100萬美元,因為教育工作者繼續在我們的退休儲蓄產品中發現價值,包括我們價格有競爭力的不收取退保費的可變年金。
截至2020年9月30日,年金管理的資產比一年前增加了2.928億美元,這主要是由於正的淨流入和市場升值。不包括根據修改後的共同保險協議持有的金額,所管理的可變資產增加了1.934億美元,這主要是由於正淨流入和市場升值。今年到目前為止,不包括再保險的固定年金年化淨息差下降了10個基點。
我們積極管理我們的利率風險敞口,考慮到各種因素,包括賺取的利率、貸記利率以及資產和負債預期期限之間的關係。我們估計,在未來12個月內,大約4.904億美元的退休和人壽綜合投資組合和相關的可投資現金流將按當前市場利率進行再投資。由於利率維持在較低水平,借款人可能會更頻繁地提前償還或贖回證券,以便以較低的市場利率借款,這可能會增加可投資現金流,並加劇再投資風險。
一般來説,如果平均再投資率下降100個基點,根據我們現有的政策和投資組合,在較低利率環境下投資的影響可能會使第一年和第二年的退休淨投資收入分別進一步減少約190萬美元和560萬美元,與本期固定年金的年化淨息差相比,固定年金的年化淨息差進一步減少約7個基點和19個基點。我們還可以考慮貸記給投保人的利率的潛在變化,以及由於最低保證信用利率而對投保人利率調整能力的任何限制。
對未來固定年金的年化淨息差的預期也是DAC攤銷的重要組成部分。就本次攤銷對固定年金年化淨息差的敏感性而言,根據截至2020年9月30日的DAC,並假設所有其他假設都得到滿足,固定年金假設的本年度目標年化淨利差偏離10個基點將影響30萬至40萬美元的攤銷。這一結果可能會根據任何實際偏差的大小和方向而變化,但代表了所提到的假設的合理可能的經驗範圍。
2019年第二季度簽訂的年金再保險協議,對22億美元的有效固定年金進行了再保險,最低貸記率為4.5%,有助於降低無法在年金業務上產生適當利差的風險。關於利息貸記利率和餘額等於遞延年金賬户價值(不包括再保險部分)的最低保證利率的信息如下所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 2020年9月30日 |
| | | | | | 遞延年金在 |
| | 遞延年金總額 | | 最低保證利率 |
| | 百分比 佔總數的百分比 | | 累積 值(AV) | | 百分比: 總延遲時間 年金AV | | 百分比 佔總數的百分比 | | 累積 價值 |
最低保證利率: | | | | | | | | | | |
低於2% | | 54.2 | % | | $ | 1,334.2 | | | 51.6 | % | | 38.9 | % | | $ | 688.5 | |
等於2%但低於3% | | 11.7 | % | | 287.5 | | | 83.3 | % | | 13.5 | % | | 239.6 | |
等於3%但低於4% | | 25.1 | % | | 619.0 | | | 99.9 | % | | 35.0 | % | | 618.5 | |
等於4%但低於5% | | 6.9 | % | | 170.9 | | | 100.0 | % | | 9.7 | % | | 170.9 | |
5%或更高 | | 2.1 | % | | 50.6 | | | 100.0 | % | | 2.9 | % | | 50.6 | |
總計 | | 100.0 | % | | $ | 2,462.2 | | | 71.8 | % | | 100.0 | % | | $ | 1,768.1 | |
我們將繼續嚴格執行減輕持續低利率環境對盈利的負面影響的策略。然而,這些策略的成功可能會受到我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告第I部分第1A項中討論的因素以及本報告中其他因素的影響。
生命
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,淨收入和核心收益*分別減少了80萬美元和680萬美元,反映了以下因素:
截至三個月:
•更高的死亡成本
截至9個月:
•較低的淨投資收益和較高的死亡成本(與新冠肺炎有關的索賠數量仍然很低,平均面值約為4萬美元)
在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏,保險費和合同存款*分別減少了80萬美元和320萬美元,這主要是由於單一保費的銷售額*下降。截至2020年9月30日的12個月,普通人壽保險的有效損失率為4.3%,而截至2019年9月30日的12個月的有效損失率為4.5%。
下表提供了所示期間的壽命區段的某些信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(除非另有説明,否則以百萬美元為單位) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 變化 | | 2020 | | 2019 | | 變化 |
財務數據: | | | | | | | | | | | | |
保險費和合同保證金* | | $ | 26.9 | | | $ | 27.7 | | | -2.9 | % | | $ | 79.3 | | | $ | 82.5 | | | -3.9 | % |
賺取的保險費和合同費用 | | 29.4 | | | 29.7 | | | -1.0 | % | | 88.0 | | | 90.0 | | | -2.2 | % |
淨投資收益 | | 18.2 | | | 18.4 | | | -1.1 | % | | 49.4 | | | 54.8 | | | -9.9 | % |
福利和和解費用 | | 21.2 | | | 19.6 | | | 8.2 | % | | 64.5 | | | 60.7 | | | 6.3 | % |
記入貸方的利息 | | 11.2 | | | 11.2 | | | — | % | | 33.7 | | | 33.7 | | | — | % |
運營費用 | | 8.4 | | | 8.9 | | | -5.6 | % | | 25.8 | | | 27.5 | | | -6.2 | % |
DAC攤銷費用,不包括解鎖 | | 1.9 | | | 2.0 | | | -5.0 | % | | 5.8 | | | 6.1 | | | -4.9 | % |
DAC解鎖 | | (0.2) | | | — | | | N.M. | | (0.5) | | | (0.1) | | | N.M. |
所得税前收入 | | 5.2 | | | 6.4 | | | -18.8 | % | | 8.2 | | | 17.1 | | | -52.0 | % |
淨利潤/核心收益* | | 4.3 | | | 5.1 | | | -15.7 | % | | 6.8 | | | 13.6 | | | -50.0 | % |
運營統計數據: | | | | | | | | | | | | |
現行人壽保險 | | | | | | | | $ | 19,681 | | | $ | 18,937 | | | 3.9 | % |
有效保單數量(千) | | | | | | | | 201 | | | 202 | | | -0.5 | % |
有效平均面額(美元) | | | | | | | | $ | 97,712 | | | $ | 93,944 | | | 4.0 | % |
拖欠率(有效的普通人壽保險) | | | | | | | | 4.3 | % | | 4.5 | % | | -0.2分 | |
死亡成本 | | | | | | | | $ | 28.3 | | | $ | 26.4 | | | 7.2 | % |
公司和其他
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
下表提供了所示期間公司和其他公司的某些財務信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 更改% | | 2020 | | 2019 | | 更改% |
利息支出 | | $ | 3.4 | | | $ | 4.3 | | | -20.9 | % | | $ | 11.3 | | | $ | 10.2 | | | 10.8 | % |
税前淨投資收益(虧損) | | 2.5 | | | (2.1) | | | N.M. | | (12.8) | | | 151.6 | | | N.M. |
投資淨收益(虧損)税 | | 0.6 | | | (0.5) | | | N.M. | | (2.7) | | | 32.7 | | | N.M. |
税後淨投資收益(虧損) | | 1.9 | | | (1.6) | | | N.M. | | (10.1) | | | 118.9 | | | N.M. |
淨收益(虧損) | | (2.0) | | | (6.7) | | | 70.1 | % | | (22.2) | | | 103.5 | | | -121.4 | % |
核心收益(虧損)* | | (3.9) | | | (5.1) | | | 23.5 | % | | (12.1) | | | (15.4) | | | 21.4 | % |
在截至2020年9月30日的三個月裏,淨收入增加的主要原因是當期的淨投資收益。在截至2020年9月30日的9個月中,淨收入下降的主要原因是,2019年第二季度確認了1.069億美元的税後已實現投資收益,這是與年金再保險交易相關的投資轉移的對價。
投資成果
(除非另有説明,否則所有與2019年同期的比較)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 三個月 九月三十日, | | 2020-2019 | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 更改% | | 2020 | | 2019 | | 更改% |
淨投資收益--投資組合 | | $ | 69.2 | | | $ | 69.2 | | | — | % | | $ | 184.3 | | | $ | 232.3 | | | -20.7 | % |
投資收益-再保險存款資產 | | 24.5 | | | 23.8 | | | 2.9 | % | | 72.1 | | | 47.0 | | | 53.4 | % |
淨投資收益合計 | | 93.7 | | | 93.0 | | | 0.8 | % | | 256.4 | | | 279.3 | | | -8.2 | % |
税前淨投資收益(虧損) | | 2.5 | | | (2.1) | | | 219.0 | % | | (12.8) | | | 151.6 | | | -108.4 | % |
固定期限證券税前未實現投資淨收益 | | | | | | | | 496.2 | | | 386.1 | | | 28.5 | % |
不包括再保險存款資產的增加投資收入,在截至2020年9月30日的三個月和九個月,淨投資收入持平,前九個月減少4800萬美元。下降的主要原因是,2019年第二季度根據年金再保險交易轉移的投資減少了21億美元的投資資產,以及有限合夥企業權益的回報率低於預期。
截至2020年9月30日的9個月,税前淨投資虧損主要是由於股權證券的公允價值變化,以及我們用來對衝固定指數化年金(FIA)和指數化萬能人壽(IUL)產品的期權,這在一定程度上被FIA嵌入的相關衍生品的收益所抵消。截至2019年9月30日的9個月的税前淨投資收益反映了2019年第二季度確認的與年金再保險交易相關的投資轉移相關的已實現投資收益1.353億美元。與2019年12月31日相比,固定期限證券的税前未實現投資淨收益增加了1.615億美元,反映出10年期美國國債收益率下降124個基點,抵消了投資級證券更大的信貸利差。
固定到期日和股票證券投資組合
下表按主要資產類別列出了我們的固定到期日和股票證券投資組合,包括我們公司債券持有量最大的10個部門(基於公允價值)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 2020年9月30日 |
| | 數量 發行人 | | 公平 價值 | | 攤銷 成本還是成本 | | 税前淨值 未實現 得(損) |
固定期限證券 | | | | | | | | |
公司債券 | | | | | | | | |
銀行與金融 | | 146 | | | $ | 483.9 | | | $ | 439.1 | | | $ | 44.8 | |
保險 | | 50 | | | 199.4 | | | 176.6 | | | 22.8 | |
能量(1) | | 75 | | | 156.8 | | | 143.7 | | | 13.1 | |
醫療保健、藥房 | | 76 | | | 147.7 | | | 134.0 | | | 13.7 | |
房地產 | | 35 | | | 120.5 | | | 112.8 | | | 7.7 | |
交通運輸 | | 45 | | | 98.9 | | | 92.9 | | | 6.0 | |
技術 | | 40 | | | 89.8 | | | 82.3 | | | 7.5 | |
公用事業 | | 57 | | | 87.5 | | | 75.0 | | | 12.5 | |
食品和飲料 | | 30 | | | 72.4 | | | 61.3 | | | 11.1 | |
廣播與媒體 | | 26 | | | 61.6 | | | 52.0 | | | 9.6 | |
所有其他公司 (2) | | 324 | | | 465.0 | | | 432.7 | | | 32.3 | |
公司債券總額 | | 904 | | | 1,983.5 | | | 1,802.4 | | | 181.1 | |
抵押貸款支持證券 | | | | | | | | |
美國政府和聯邦政府支持的機構 | | 268 | | | 485.7 | | | 431.6 | | | 54.1 | |
商品化 (3) | | 126 | | | 351.8 | | | 317.5 | | | 34.3 | |
其他 | | 41 | | | 59.5 | | | 59.6 | | | (0.1) | |
市政債券(4) | | 589 | | | 1,816.5 | | | 1,621.3 | | | 195.2 | |
政府債券 | | | | | | | | |
美國 | | 36 | | | 384.1 | | | 341.7 | | | 42.4 | |
外方 | | 7 | | | 44.8 | | | 40.2 | | | 4.6 | |
抵押貸款債券(5) | | 141 | | | 663.2 | | | 671.7 | | | (8.5) | |
資產支持證券 | | 112 | | | 379.4 | | | 386.3 | | | (6.9) | |
固定期限證券總額 | | 2,224 | | | $ | 6,168.5 | | | $ | 5,672.3 | | | $ | 496.2 | |
| | | | | | | | |
股權證券 | | | | | | | | |
不可贖回優先股 | | 17 | | | $ | 74.1 | | | | | |
普通股 | | 95 | | | 6.9 | | | | | |
封閉式基金 | | 1 | | | 21.3 | | | | | |
總股本證券 | | 113 | | | $ | 102.3 | | | | | |
| | | | | | | | |
總計 | | 2,337 | | | $ | 6,270.8 | | | | | |
(1)截至2020年9月30日,公允價值金額包括1060萬美元,屬於非投資級。
(2)所有其他企業類別包含另外19個行業部門。電信、零售、消費品、金屬和礦業及其他。截至2020年9月30日的公允價值為2.34億美元,其餘14個行業的公允價值都不到3810萬美元。
(3)截至2020年9月30日,100%為投資級,整體信用評級為AA+,倉位按物業類型、地理位置和保薦人進行了很好的多元化。
(4)控股在地理上是多元化的,52.1%是免税的,77.3%是與基本服務(如公共交通、供水和下水道)掛鈎的收入債券。截至2020年9月30日,市政債券組合整體信用質量為AA-。
(5)根據公允價值,截至2020年9月30日,95.7%的抵押貸款債券(CDO)證券被標準普爾全球公司(Standard and Poor‘s Global Inc.)、穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service,Inc.)和/或惠譽評級公司(Fitch Ratings,Inc.)評為投資級。
截至2020年9月30日,我們多元化的固定到期日證券組合由2,224家實體發行的3,513個投資頭寸組成,公允價值總計約62億美元。根據公允價值,該投資組合為92.1%的投資級,平均質量評級為A+。我們的投資指引目標是,AAA或AA級證券的單一公司發行人集中在投資資產的0.5%,A級或BBB級證券的投資資產的0.35%,非投資級證券的500萬美元。
固定期限證券--新冠肺炎相關影響
2016年末,我們確定經濟正在接近信貸週期的後期階段,並開始升級投資組合質量。過去三年,由於財政刺激延長了信貸週期,衰退預期被延長。2019年,管理層確定它已經實現了投資舉措,投資組合已經為市場的任何錯位做好了準備。
這種提高投資組合質量的積極努力導致BBB級企業信用、高收益和投資級別以下的結構性證券大幅減少。在同一時期,購買重點是政府機構和機構抵押貸款支持證券以及高質量的公司債券和市政債券。如今,這種主動轉向高質量的做法,使所有保險子公司的投資組合都處於有利地位,能夠應對市場混亂,並擁有充足的流動性。
此外,我們認為,該投資組合處於有利地位,能夠承受較長一段時間的投資市場波動加劇,對資產行業的敞口相對較小,預計這些行業將受到對新冠肺炎的公共衞生反應的最大影響。雖然我們預計其他經濟領域將受到幹擾,但我們認為,這些影響將在下面列出的行業中最為嚴重。由於被認為受到新冠肺炎相關影響的影響,這些板塊經歷了更明顯的價格錯位。對這些行業的敞口占投資組合的7.1%,截至2020年9月30日,根據廣泛的壓力測試和投資組合審查,管理層繼續持有以下證券:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 2020年9月30日 |
| | 發行人數量 | | 公允價值 | | 攤銷 成本或 成本 | | 税前未實現淨額 投資 損益(損益) | | 信用 品質 |
固定期限證券(1) | | | | | | | | | | |
旅遊休閒 | | 58 | | | $ | 121.7 | | | $ | 120.3 | | | $ | 1.4 | | | 血腦屏障 |
與能源相關 | | 88 | | | 157.5 | | | 141.1 | | | 16.4 | | | BBB+ |
零售 | | 27 | | | 67.4 | | | 63.3 | | | 4.1 | | | A |
飛機 | | 61 | | | 157.6 | | | 178.1 | | | (20.5) | | | BBB+ |
固定期限證券總額 | | 234 | | | $ | 504.2 | | | $ | 502.8 | | | $ | 1.4 | | | BBB+ |
(1) 包括在這一人羣中的低於投資級和未評級證券的攤銷成本為8,650萬美元,公允價值為8,630萬美元,未實現投資淨虧損為20萬美元。平均評級為BB-的發行人有108家,這些證券大多集中在旅遊/休閒和零售領域。
固定期限證券和股票證券評級(1)
下表按評級類別列出了我們的固定到期日和股票證券投資組合的構成和公允價值。截至2020年9月30日,按公允價值計算,這些合併投資組合中有91.7%為投資級,整體平均質量評級為A+。我們已將整個固定期限證券組合歸類為可供出售,並按公允價值列賬。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 投資組合的百分比 | | | | |
| | 公允價值 | | 2020年9月30日 |
| | 2019年12月31日 | | 2020年9月30日 | | 公平 價值 | | 攤銷 成本 |
固定期限證券 | | | | | | | | |
AAA級 | | 11.5 | % | | 11.6 | % | | $ | 718.7 | | | $ | 694.1 | |
AA型 (2) | | 42.7 | | | 40.2 | | | 2,477.5 | | | 2,224.4 | |
A | | 23.3 | | | 19.9 | | | 1,227.7 | | | 1,117.4 | |
血腦屏障 | | 18.9 | | | 20.4 | | | 1,256.0 | | | 1,160.3 | |
bb | | 1.7 | | | 2.7 | | | 170.2 | | | 167.0 | |
B | | 0.4 | | | 0.9 | | | 54.4 | | | 54.4 | |
Ccc或更低版本 | | — | | | 0.1 | | | 4.2 | | | 4.9 | |
未評級 (3) | | 1.5 | | | 4.2 | | | 259.8 | | | 249.8 | |
固定期限證券總額 | | 100.0 | % | | 100.0 | % | | $ | 6,168.5 | | | $ | 5,672.3 | |
股權證券 | | | | | | | | |
AAA級 | | — | % | | — | % | | $ | — | | | |
AA型 | | — | | | — | | | — | | | |
A | | — | | | — | | | — | | | |
血腦屏障 | | 59.3 | | | 69.6 | | | 71.2 | | | |
bb | | — | | | 2.8 | | | 2.9 | | | |
B | | — | | | — | | | — | | | |
Ccc或更低版本 | | — | | | — | | | — | | | |
未評級 | | 40.7 | | | 27.6 | | | 28.2 | | | |
總股本證券 | | 100.0 | % | | 100.0 | % | | $ | 102.3 | | | |
| | | | | | | | |
總計 | | | | | | $ | 6,270.8 | | | |
(1)評級主要由標普(S&P)在可用時給予,其餘評級由穆迪(Moody‘s)或惠譽(Fitch)在同等基礎上給予。公開交易證券的評級是在收購證券時確定的,並每月更新,以反映評級的任何變化。
(2)截至2020年9月30日,AA評級的公允價值金額包括3.164億美元的美國政府和聯邦支持機構證券,以及3.056億美元的美國政府和聯邦支持機構發行的抵押貸款支持證券和資產支持證券。
(3)這一類別主要是指私募和市政債券,既不是標準普爾、穆迪(Moody‘s)也不是惠譽(Fitch)評級的證券。
截至2020年9月30日,固定期限證券投資組合的税前未實現投資總額為4500萬美元,公允價值為11.126億美元,涉及599個頭寸。在總未實現虧損的投資頭寸中,有34個交易價格低於2020年9月30日賬面價值的80.0%。
我們認為,截至2020年9月30日,我們所有固定到期日證券的未實現投資損失都是暫時的。未來與這些證券和其他證券相關的環境變化可能需要隨後確認非臨時性減值(OTTI)。
流動性和財務資源
表外安排
截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日,我們與未合併實體或金融合夥企業沒有任何關係,例如經常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體,它們的成立目的是促進表外安排或其他合同狹窄或有限的目的。因此,如果我們參與此類關係,我們不會面臨任何融資、流動性、市場或信用風險。
投資
有關我們的投資組合(主要由投資級固定到期日證券組成)的資料載於綜合財務報表第I部分-第1項附註2以及第I部分-第2項-投資結果,載於本報告的第I部分-第1項附註2-投資結果。
現金流量
我們的短期流動性要求,在12個月的運營週期內,是為了及時向投保人支付索賠和福利、運營費用、利息支付和聯邦所得税。運營產生的現金流一直足以滿足我們未來12個月的運營現金需求,預計也將是足夠的。超出運營需要的現金流被用於為業務增長提供資金,向股東支付股息,以及回購我們普通股的股票。超過一年的長期流動性需求主要用於支付未來保險和年金保單的索賠和福利,以及償還債務。下表彙總了我們在所示期間的合併現金流活動。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 截至9個月 九月三十日, | | 2020-2019 |
| | 2020 | | 2019 | | 更改% |
經營活動提供的淨現金 | | $ | 267.8 | | | $ | 207.2 | | | 29.2 | % |
投資活動所用現金淨額 | | (368.8) | | | (65.6) | | | N.M. |
融資活動提供(用於)的現金淨額 | | 141.0 | | | (114.2) | | | N.M. |
現金淨增 | | 40.0 | | | 27.4 | | | 46.0 | % |
期初現金 | | 25.5 | | | 11.9 | | | 114.3 | % |
期末現金 | | $ | 65.5 | | | $ | 39.3 | | | 66.7 | % |
經營活動
作為一家控股公司,我們通過子公司在財產、意外傷害和人壽保險行業的個人保險業務領域開展主要業務。我們的保險子公司從保費和投資收入中產生現金流,通常遠遠超過其對保單義務、運營費用和其他現金需求的直接需求。經營活動提供的現金主要反映保險子公司產生的淨現金。
在截至2020年9月30日的9個月中,經營活動提供的淨現金增加了6060萬美元,主要是因為本年度支付的保險單索賠減少,部分抵消了本年度因2019年第二季度根據年金再保險交易轉移的投資減少21億美元而產生的投資收入減少。
投資活動
我們的保險子公司維持對固定期限證券的大量投資,以履行未來對投保人的合同義務。結合我們對流動性和其他資產/負債管理目標的管理,我們將不時在到期前出售固定期限證券,並將所得資金再投資於不同利率、期限或信用特徵的其他投資。因此,我們將整個固定期限證券組合歸類為可供出售。
籌資活動
融資活動主要包括支付股息、年金合同持有人的資金接收和提取、再保險存款資產的變化、我們普通股的發行和回購、賬面透支餘額的波動以及與債務安排相關的借款、償還和回購。
賀拉斯·曼人壽保險公司(HMLIC)和NTA(HMEC的兩家子公司)根據與FHLB達成的融資協議運營。在截至2020年9月30日的9個月裏,HMLIC和NTA根據資金協議總共從FHLB獲得了9,550萬美元,在截至2019年9月30日的9個月裏,HMLIC根據資金協議從FHLB額外獲得了1.75億美元,並償還了FHLB 275.0美元的本金。這些資金的收入在年金合同中報告:可變、固定和FHLB資金協議,現金流量合併報表中的存款。截至2020年9月30日,根據資金協議,FHLB向HMLIC和NTA提供的預付款總額為5.905億美元。在截至2020年9月30日的前九個月,年金合同存款的現金流入(不包括本年度從FHLB收到的9550萬美元和前一年從FHLB收到的1.75億美元)比去年同期增加了2210萬美元,增幅為6.4%。與去年同期相比,年金合同福利、提款和淨轉移到單獨賬户(可變年金)資產的現金流出減少了2920萬美元,或9.3%。
資本資源
我們已經確定了為業務增長提供充足資金和支持業務所需的資本額,主要是基於基於風險的資本公式,包括全國保險專員協會(National Association Of Insurance Commission)制定的公式。從歷史上看,我們的保險子公司產生的資本超過了所需的資本。這些多出來的錢是通過分紅支付給我們的。然後,我們利用這些股息和我們進入資本市場的機會,為增長計劃提供資金,償還和償還債務,向我們的股東支付股息,回購我們普通股的股票,以及用於其他公司目的。如果有必要,我們還有其他潛在的流動性來源,可以提供額外資金來履行公司義務或支付股東股息,其中包括循環信貸額度,以及發行各種證券。保險子公司受到各種監管限制,這些限制限制了我們在未經保險監管機構事先批准的情況下可獲得的年度股息或其他分配(包括貸款或現金墊付)的金額。我們所有保險子公司在2020年可能在沒有事先監管批准的情況下支付的股息總額為1.053億美元,不包括先前股息的影響和時間,其中1.1億美元是在截至2020年9月30日的9個月內支付的。我們預計,我們的資本來源將繼續產生足夠的資本,以滿足業務增長、債務利息支付、股東分紅和我們的股票回購計劃的需要。其他信息載於本公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的合併財務報表附註14第II部分第8項。
截至2020年9月30日,總資本為21.529億美元,其中包括4.372億美元的短期和長期債務。截至2020年9月30日,總債務佔總資本的20.3%,包括固定期限證券的淨未實現投資收益(不包括固定期限證券的淨未實現投資收益*),低於我們25%的長期目標。
截至2020年9月30日,股東權益為17.157億美元,包括我們投資組合中固定到期日證券的税後未實現投資收益淨額3.282億美元,以及與投資合同和具有賬户價值的壽險產品相關的DAC的相關影響。截至2020年9月30日,我們普通股的市值和每股市值分別為13.826億美元和33.40美元。截至2020年9月30日,每股賬面價值為41.45美元(不包括固定到期日證券的未實現投資淨收益*)。
有關我們投資組合中截至2020年9月30日的固定到期日證券的未實現淨投資收益的其他信息包括在合併財務報表的第I部分-第1項,附註2以及本報告的第I部分-第2項-投資結果中。
截至2020年9月30日的9個月裏,支付的股東股息總額為3720萬美元。2020年3月、5月和9月,董事會批准了每股0.30美元的定期季度股息。
截至2020年9月30日的9個月,我們根據我們的股份回購計劃,以每股41.17美元的平均價格回購了52,095股普通股,這一計劃在我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的合併財務報表的第II部分-第8項,附註13中有進一步的描述。截至2020年9月30日,根據股票回購計劃,仍有2060萬美元的資金被授權用於未來的股票回購。
下表彙總了我們的債務義務。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元) | | 有效 利息 費率 | | 決賽 成熟性 | | | | |
| | | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
短期債務 | | | | | | | | |
銀行信貸安排 | | 變量 | | 2024 | | $ | 135.0 | | | $ | 135.0 | |
長期債務(1) | | | | | | | | |
*4.50%高級債券,總本金 減去未應計款項25萬美元 折扣為378美元和426美元,未攤銷 債務發行成本分別為1,375美元和1,549美元 | | 4.50% | | 2025 | | 248.2 | | | 248.0 | |
聯邦住房貸款銀行借款 | | 0.48% | | 2022 | | 54.0 | | | 50.0 | |
總計 | | | | | | $ | 437.2 | | | $ | 433.0 | |
(1) 我們根據發行時的到期日將債務定為“長期”債務。
截至2020年9月30日,我們有2.5億美元的未償還本金總額4.50%的高級債券(高級債券),將於2025年12月1日到期,以折扣價發行,實際收益率為4.53%。高級債券的利息每半年派息一次,利率為4.50釐。有關優先票據的贖回條款的詳細資料載於本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報的綜合財務報表第II部分第8項附註10。優先債券在公開市場交易(HMN 4.50)。
截至2020年9月30日,我們在FHLB的未償還借款為5400萬美元。董事會已批准FHLB借款和融資協議的最高金額為保險子公司承認總資產淨額減去單獨賬户資產的15%。在收到的5400萬美元中,400萬美元將於2021年5月17日到期,2500萬美元將於2022年10月5日到期,2500萬美元將於2022年12月2日到期。截至2020年9月30日,借款利息的加權平均年利率為0.48%。FHLB的5400萬美元借款在綜合資產負債表中被報告為長期債務。
截至2020年9月30日,我們的銀行信貸安排下有1.35億美元的短期債務未償。2019年6月21日,作為借款方,我們用新的五年期信貸協議(銀行信貸安排)取代了目前的信貸額度。新的銀行信貸安排將這一高級循環信貸安排的可用額從1.5億美元增加到2.25億美元。PNC Capital Markets LLC和摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank,N.A.)是新協議的聯合牽頭機構,北方信託公司(Northern Trust Company)、美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)、KeyBank National Association、Comerica Bank和伊利諾伊國民銀行(Illinois National Bank)參與了該財團。新的銀行信貸安排的條款和條件與之前的協議基本一致,利率基於倫敦銀行間同業拆借利率加115個基點。
2019年7月1日,我們利用高級循環信貸安排為收購NTA提供了部分資金。截至2020年9月30日,高級循環信貸安排的未償還金額為1.35億美元。銀行信貸安排中9000萬美元的未使用部分可供使用,並須繳納可變承諾費,截至2020年9月30日,年費為0.15%。
為了提供額外的資本管理靈活性,我們於2018年3月13日向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份S-3表格的“萬能貨架”註冊聲明。登記聲明不時登記了不確定數量的各種證券的發售和出售,這些證券可能包括債務證券、普通股、優先股、存托股份、認股權證、延遲交付合同和/或包括任何這些證券的單位,於2018年3月13日自動生效。除非我們提前撤回,否則本註冊聲明有效期至2021年3月13日。在本季度報告以10-Q表格形式發佈時,尚未發行與註冊聲明相關的證券。
2018年3月13日,我們向美國證券交易委員會(SEC)提交了S-4表格的《擱置》登記聲明,並於2018年5月2日生效。根據這份註冊聲明,我們可以不時提供和發行最多500萬股我們的普通股,用於未來收購其他業務、資產或證券。除非我們撤回,否則本註冊聲明將無限期有效。在本季度報告以10-Q表格形式發佈時,尚未發行與註冊聲明相關的證券。
新冠肺炎流動性與資本資源的思考
新冠肺炎對美國經濟、我們的業務和我們的投資組合產生的各種影響是實質性的。儘管如此,我們相信我們的控股公司及其運營子公司的流動性仍然充足,我們預計目前沒有必要暫停普通股息或尋求額外的資本來源。我們目前的預測假設在12個月內恢復到正常的運營環境,因此,預計在此期間資本和流動性將保持在或接近目標水平。
金融評級
我們的主要保險子公司被A.M.Best Company,Inc.(A.M.Best)、惠譽(Fitch)、穆迪(Moody‘s)和標準普爾(S&P)評級。這些評級機構還對我們的高級債券進行了評級。這些評級機構給予的評級可能會發生變化,這些評級可能會影響我們獲得資金來源、資金成本和競爭地位等因素。這些評級並不是建議購買或持有我們的任何證券。
目前,所有四家機構都對我們的財產、意外傷害和人壽保險子公司給予了相同的保險財務實力評級。目前只有A.M.Best對我們補充部門的子公司進行評級。截至2020年10月31日,分配的評級和各自的肯定/審查日期如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 保險金融 | | | | 肯定/ |
| | 實力評級(Outlook) | | 債務評級(展望) | | 評議 |
上午最佳 | | | | | | | | | | 7/2/2020 |
HMEC(母公司) | | N.A. | | | | 血腦屏障 | | (穩定) | | |
HMEC的生活 | | A | | (穩定) | | N.A. | | | | |
HMEC的財產和意外傷害子公司 | | A | | (穩定) | | N.A. | | | | |
HMEC的補充子公司 | | A- | | (穩定) | | N.A. | | | | |
惠譽 | | A | | (穩定) | | 血腦屏障 | | (穩定) | | 9/22/2020 |
穆迪 | | A2 | | (穩定) | | BaA2 | | (穩定) | | 10/8/2020 |
標準普爾 | | A | | (穩定) | | 血腦屏障 | | (穩定) | | 2/19/2020 |
再保險計劃
有關我們的財產和意外傷害、補充和人壽部分的再保險計劃的信息位於我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的合併財務報表的第II部分-第8項,附註9。
從2019年4月1日起,我們向AA-S&P評級的RGA再保險公司提供了約29億美元的個人年金保單債務的再保險,RGA再保險公司是美國再保險集團(RGA)的子公司。這一塊包括22億美元的固定年金(在共同保險下再保險)和7億美元的可變年金(在修改後的共同保險下再保險)。RGA對再保險年金合同的一般賬户負債的財務義務由其資產擔保,該資產放在舒適信託中,僅供我們使用和受益。當RGA實質性違反再保險協議、其基於風險的資本比率惡化到一定水平或發生其他情況時,我們可能會重新收回再保險業務。
第三項。 I 關於市場風險的定量和定性披露
市值風險,我們的主要市場風險敞口,是我們投資的資產價值下降的風險。價值的下降可能是由於(1)我們資產的變現收益率和類似資產的現行市場收益率的變化,(2)投資流動性的不利變化,(3)投資發行人財務前景的不利變化,或(4)投資發行人信用評級的下調。另見本報告第一部分--第2項關於淨投資收益(損失)的綜合經營結果。
利率的重大變化使我們面臨遭受損失或收入水平下降的風險,這是基於我們投資賺取的利率與我們保險和投資合同負債的貸記利率之間的差額。另見本報告第一部分--第2項有關計入投保人的利息的綜合經營結果。
我們尋求通過協調資產的預計現金流入和負債的預計現金流出來管理我們的市值風險。對於我們所有的資產和負債,我們尋求保持合理的期限,在不犧牲投資質量的情況下實現收入最大化,同時提供流動性和多元化。與可變年金存款和基礎共同基金相關的投資風險由簽約人承擔,而不是由我們承擔。我們從可變年金存款中賺取的某些費用是根據存款的市場價值計算的。
有關我們對市值風險的敞口以及對這些風險的管理的更詳細描述,請參閲我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的第II部分-第7A項。
第四項。 I 管制和程序
管理層關於信息披露控制和程序有效性的結論
在我們管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督下,我們對我們的披露控制和程序的設計和運營的有效性進行了評估,這一術語在經修訂的1934年證券交易法(交易法)規則13a-15(E)中定義,截至2020年9月30日。基於這一評估,首席執行官和首席財務官得出結論,我們的披露控制和程序在及時提醒他們有關我們(包括我們的合併子公司)的重大信息方面是有效的,這些信息需要包括在我們提交給美國證券交易委員會的定期文件中。評估中未發現我們的披露控制和程序存在重大缺陷,因此沒有采取糾正措施。自評估日期起,我們的內部控制或其他可能對這些控制產生重大影響的因素沒有發生重大變化。
財務報告內部控制的變化
在本Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間內,我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分:其他信息
第1A項。 I 危險因素
於本Form 10-Q季度報告刊發時,吾等相信本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第I部分第1A項所披露的風險因素並無重大變動。然而,由於年終後發生的事件,出現了以下風險因素。
我們的業務可能會受到最近新冠肺炎疫情的不利影響。
由新型冠狀病毒(新冠肺炎)引起的全球大流行最初於去年12月報告,並在隨後的幾個月發展成為一場世界性危機,造成了重大的人類痛苦和廣泛的經濟損失。到2020年初,新冠肺炎傳播到了世界各地,控制疾病的努力加強了。疫情對美國經濟、我們的客户、我們的代理商、我們的員工、我們的投資和我們的社區的影響,以及我們、我們的員工和機構力量、我們的第三方服務提供商和供應商或政府可能採取的任何預防或保護措施,都可能對我們開展業務的能力以及我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。對我們業務的影響可能是廣泛的,可能會產生實質性影響,包括但不限於以下幾點:
•簽約員工新冠肺炎;
•由於我們的員工在家工作,我們的運營效率降低;
•持續缺乏聯繫學校和教師的渠道,這可能會對我們的銷售額和溢價產生重大影響;
•由於疫情的經濟影響,公立學校系統面臨預算限制,可能導致教育工作者下崗;
•金融市場史無前例的波動,可能會對我們的投資組合估值和回報,以及我們在指數化產品上產生目標利差的能力產生重大影響;
•監管授權和/或立法改革,包括保費寬限期和保費抵免;
•索賠頻率和/或嚴重性的變化;
•信用風險加大;
•對營銷和銷售我們的保險產品的保險代理人造成業務中斷;以及
•業務中斷給第三方,我們將某些業務功能外包給或依賴於我們的技術。
目前還無法合理估計前述因素對我們的業務、財務狀況和經營結果造成的任何影響,儘管這些影響可能會在相當長的一段時間內顯現出來。新冠肺炎對全球經濟、金融市場和我們的業務、財務狀況和經營業績的影響程度,將取決於未來的發展和不可預測的因素。
第二項。 I 未登記的股權證券銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
2015年9月30日,董事會批准了一項股票回購計劃,允許回購最多5,000萬美元的普通股,票面價值0.001美元(計劃)。本計劃授權在公開市場或私下協商的交易中回購我們的普通股,具體取決於市場
條件。本計劃沒有到期日,可隨時限制或終止,恕不另行通知。在截至2020年9月30日的三個月內,我們沒有回購我們普通股的股票。截至2020年9月30日,仍有2060萬美元被授權用於未來的股票回購。
第五項。 I 其他資料
不適用。
第六項。 I 陳列品
以下物品作為展品存檔。管理合同和補償計劃用星號(*)表示。
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陳列品 | | |
不是的。 | | 描述 |
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(3)公司章程及附例: |
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3.1 | | 重述的HMEC註冊證書,於2003年6月24日提交給特拉華州州務卿,通過引用HMEC於2003年8月14日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2003年6月30日的Form 10-Q季度報告的附件3.1併入。 |
| | |
3.2 | | HMEC附則通過引用HMEC截至2003年6月30日的季度報告10-Q表的附件3.2併入,並於2003年8月14日提交給證券交易委員會。 |
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(4)界定擔保持有人權利的文書,包括契約: |
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4.1 | | 契約,日期為2015年11月23日,由HMEC和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司(N.A.)之間的契約,通過引用HMEC於2015年11月18日提交給證券交易委員會的最新8-K表格報告的附件4.1合併而成,該表格於2015年11月23日提交給美國證券交易委員會(SEC),日期為2015年11月23日,由HMEC和紐約梅隆銀行信託公司(Bank of New York Mellon Trust Company,N.A.)作為受託人簽署。 |
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4.1(a) | | HMEC 4.500%高級債券於2025年到期的表格,通過引用HMEC於2015年11月18日提交給證券交易委員會的當前8-K表格的附件4.2併入其中,該表格於2015年11月23日提交給美國證券交易委員會。 |
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4.2 | | HMEC A系列累積可轉換優先股的指定證書,通過引用HMEC截至2005年12月31日的Form 10-K年度報告的附件4.3併入,於2006年3月16日提交給證券交易委員會。 |
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4.3 | | 證券説明,通過引用HMEC截至2019年12月31日的10-K表格年度報告的附件4.3併入,該表格於2020年3月2日提交給美國證券交易委員會。 |
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(十)材料合同: |
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10.1 | | 截至2019年6月21日,HMEC、其中點名的某些金融機構和作為行政代理的PNC銀行之間的信貸協議,通過引用附件10.1併入HMEC於2019年6月24日提交給SEC的當前表格8-K中的附件10.1。 |
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10.1(a) | | 截至2019年6月21日,HMEC、其中指定的某些金融機構和作為行政代理的PNC銀行之間的信貸協議第一修正案,通過引用HMEC於2020年3月2日提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告的附件10.1(A)而併入。 |
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10.2* | | 賀拉斯·曼教育工作者公司修訂並重新實施了2002年激勵薪酬計劃(“2002激勵薪酬計劃”),該計劃通過引用附件10.2併入HMEC於2005年8月9日提交給證券交易委員會的截至2005年6月30日的10-Q季度報告中。 |
| | |
10.2(a)* | | 2002年激勵性薪酬計劃下的修訂樣本員工股票期權協議,通過引用附件10.6(B)併入HMEC於2009年3月2日提交給證券交易委員會的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.6(B)。 |
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10.2(b)* | | 2002年激勵薪酬計劃下的員工限制性股票單位協議樣本,通過引用附件10.6(D)併入HMEC於2006年3月16日提交給證券交易委員會的截至2005年12月31日的10-K表格年度報告中。 |
| | |
10.2(c)* | | 2002年激勵薪酬計劃下的修訂樣本員工限制性股票單位協議,通過引用附件10.6(F)併入HMEC於2009年3月2日提交給證券交易委員會的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告中。 |
| | |
10.2(d)* | | 2002年激勵薪酬計劃下的非僱員董事限制性股票單位協議樣本,通過引用附件10.6(E)併入HMEC於2006年3月16日提交給證券交易委員會的截至2005年12月31日的10-K表格年度報告中。 |
| | |
10.2(e)* | | 2002年激勵薪酬計劃下的修訂樣本非僱員董事限制性股票單位協議,通過引用附件10.6(H)併入HMEC於2009年3月2日提交給證券交易委員會的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告中。 |
| | |
10.3* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃第一修正案(經修訂並於2015年5月20日生效),通過引用HMEC於2017年5月9日提交給SEC的截至2017年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.3併入。 |
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10.3(a)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃(已於2015年5月20日修訂和重啟)(第16節高級管理人員)非限制性股票期權協議-員工承授人,通過引用附件10.3(A)納入HMEC於2017年5月9日提交給SEC的截至2017年3月31日的10-Q表格季度報告中的附件10.3(A)。 |
| | |
10.3(b)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃(已於2015年5月20日修訂和重啟)(非第16條)非限制性股票期權協議-員工承授人,通過引用附件10.3(B)併入HMEC於2017年5月9日提交給SEC的截至2017年3月31日的10-Q表格季度報告中。 |
| | |
10.3(c)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃(已於2015年5月20日修訂和重啟)服務歸屬限制性股票單位協議-員工承授人,通過引用附件10.3(C)併入HMEC於2017年5月9日提交給SEC的截至2017年3月31日的10-Q表格季度報告中的附件10.3(C)。 |
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10.3(d)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃(經修訂並於2015年5月20日生效)基於業績的限制性股票單位協議-員工受資助人,通過參考HMEC於2017年5月9日提交給SEC的截至2017年3月31日的季度報告10-Q表的附件10.3(D)併入。 |
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10.3(e)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃(已於2015年5月20日修訂和重啟)服務既有限制性股票單位協議-員工承授人(一次性授予服務),通過引用附件10.3(E)併入HMEC於2017年5月9日提交給證券交易委員會的Form 10-Q季度報告中。 |
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10.3(f)* | | 員工績效限制性股票單位協議樣本-HMEC 2010年全面高管薪酬計劃下的關鍵戰略承授人,該計劃通過參考HMEC於2016年5月6日提交給SEC的截至2016年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.3(E)納入。 |
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10.3(g)* | | HMEC 2010年全面高管薪酬計劃下的非僱員董事限制性股票單位協議樣本,通過引用附件10.17(A)併入HMEC於2010年6月2日提交給證券交易委員會的日期為2010年5月27日的8-K表格的當前報告中。 |
| | |
10.4* | | 霍勒斯·曼補充員工退休計劃,2002年重述,通過引用HMEC於2002年5月15日提交給證券交易委員會的截至2002年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.1併入。 |
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10.5* | | 霍勒斯·曼2002年高管補充員工退休計劃,2002年重述,在2002年5月15日提交給證券交易委員會的HMEC截至2002年3月31日的10-Q表格季度報告中引用附件10.2併入。 |
| | |
10.6* | | 修訂和重新啟動了Horace Mann非合格補充貨幣購買養老金計劃,該計劃在2009年3月2日提交給證券交易委員會的HMEC截至2008年12月31日的10-K表格年度報告中引用附件10.9併入。 |
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10.7* | | HMEC非僱員董事薪酬摘要,通過引用附件10.7併入HMEC於2020年8月7日提交給SEC的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告中。 |
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10.8* | | HMEC任命的首席執行官年薪摘要,通過引用附件10.8併入HMEC於2020年8月7日提交給SEC的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告中。 |
| | |
10.9* | | HMEC、Horace Mann Service Corporation(“hMSC”)與HMEC和/或hMSC的若干高級職員之間的離任協議表,通過參考2013年2月28日提交給證券交易委員會的HMEC截至2012年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.13合併而成。 |
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10.10* | | HMSC管理層變更控制計劃,通過引用附件10.15併入HMEC於2012年2月15日提交給美國證券交易委員會(SEC)的8-K表格中的當前報告,該報告於2012年2月22日提交給美國證券交易委員會(SEC)。 |
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10.10(a)* | | HMSC管理層變更控制計劃時間表A計劃參與者,在2020年8月7日提交給證券交易委員會的HMEC截至2020年6月30日的10-Q季度報告中引用附件10.10(A)併入。 |
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10.11* | | HMSC高管離職計劃,通過引用附件10.16併入HMEC於2012年3月7日提交給美國證券交易委員會(SEC)的當前8-K表格報告中。 |
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10.11(a)* | | HMSC高管離職計劃第一修正案,通過引用HMEC截至2012年6月30日的10-Q表格季度報告的附件10.16(A)併入,於2012年8月9日提交給美國證券交易委員會。 |
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10.11(b)* | | HMSC高管離職計劃附表A參與者,通過引用HMEC截至2020年6月30日的季度10-Q表格中的附件10.11(B)併入,該表格於2020年8月7日提交給美國證券交易委員會。 |
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10.12 | | 賀拉斯·曼教育工作者公司與Robert Paglione,Paglione Family不可撤銷信託F/B/O Adam Paglione,Paglione Family不可撤銷信託F/B/O Lisa和Jorge Arroyo,Beau Adams and Benefit Consulters Group,Inc.之間的股票購買協議,日期為2018年10月30日,通過引用HMEC於2018年3月1日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告中的附件10.12併入 |
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10.13 | | Ellard Family Holdings,Inc.、Brian M.Ellard、JCE Exempt Trust和Horace Mann Education ators Corporation之間的購買協議,日期為2018年12月10日,通過引用附件10.13併入HMEC於2019年3月1日提交給SEC的截至2018年12月31日的Form 10-K年度報告中。 |
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10.14 | | HMSC與Wade A.Rugenstein之間的高管交接協議,截至2018年12月5日,通過引用附件10.14併入HMEC於2020年3月2日提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中。 |
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(11) 關於計算每股收益的聲明。 |
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(15) 畢馬威會計師事務所關於未經審計的中期財務信息的信函。 |
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(31)根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302條進行的認證: |
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31.1 | | HMEC首席執行官Marita Zuraitis頒發的證書。 |
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31.2 | | HMEC首席財務官佈雷特·A·康克林(Bret A.Conklin)認證。 |
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(32)根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條進行的認證: |
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32.1 | | HMEC首席執行官Marita Zuraitis頒發的證書。 |
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32.2 | | HMEC首席財務官佈雷特·A·康克林(Bret A.Conklin)認證。 |
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(99)新增展品: |
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99.1 | | 選定術語的詞彙表。 |
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(101)互動數據文件: |
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101.INS | | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中,因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中 |
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101.SCH | | XBRL分類擴展架構 |
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101.CAL | | XBRL分類可拓計算鏈接庫 |
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101.DEF | | XBRL分類擴展定義鏈接庫 |
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101.LAB | | XBRL分類擴展標籤鏈接庫 |
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101.PRE | | XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫 |
簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
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| | | 賀拉斯·曼教育工作者公司 |
| | | (註冊人) |
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日期 | 2020年11月6日 | | /s/Marita Zuraitis |
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| | | Marita Zuraitis |
| | | 總裁兼首席執行官 |
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日期 | 2020年11月6日 | | /s/佈雷特·A·康克林 |
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| | | 佈雷特·A·康克林 |
| | | 執行副總裁兼 |
| | | 首席財務官 |
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日期 | 2020年11月6日 | | /s/金伯利·A·約翰遜(Kimberly A.Johnson) |
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| | | 金伯利·A·約翰遜 |
| | | 高級副總裁、財務總監和 |
| | | 首席會計官 |