STC-20200930
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美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549。
形式10-Q
(馬克一)

☑    根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年9月30日
或
☐    根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
從開始的過渡期                    至                    
佣金檔案編號001-02658
 斯圖爾特信息服務公司演講
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州
 
74-1677330
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)
 
(I.R.S.僱主
識別號碼)
後橡樹大道1360號
套間100
 
休斯敦,
德克薩斯州
77056
(主要行政機關地址) (郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號： (713) 625-8100
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值1美元
STC
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13節或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)是否在過去90天內一直遵守此類提交要求。
是☑不是，不是。☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☑*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
☑大型加速濾波器
☐
非加速文件管理器
☐新興成長型公司
☐加速的文件管理器☐規模較小的新聞報道公司
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐編號：☑
2020年10月29日，有26,719,342發行人普通股的流通股。


表格10-Q季度報告
截至2020年9月30日的季度
目錄
 
項目 頁
第一部分-財務信息
1.
財務報表
3
2.
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
18
3.
關於市場風險的定量和定性披露
29
4.
管制和程序
29
第II部分-其他資料
1.
法律程序
30
1A.
危險因素
30
2.
未登記的股權證券銷售和收益的使用
30
5.
其他資料
30
6.
陳列品
30
簽名
31
如本報告中所用，“我們”、“註冊人”、“公司”和“斯圖爾特”是指斯圖爾特信息服務公司和我們的子公司，除非上下文另有説明。




















2

第一部分-財務信息
項目1.財務報表
簡明合併損益表和全面收益表(未經審計)
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去000美元，每股收益除外)
營業收入
圖書收入：
直接操作280,114 245,068 696,611 634,198 
機構運營282,605 254,155 802,022 699,835 
輔助服務27,957 8,628 44,573 30,708 
營業收入590,676 507,851 1,543,206 1,364,741 
投資收益5,027 4,752 14,530 14,631 
已實現和未實現(虧損)淨收益(7)46,905 (6,035)50,730 
595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 
費用
機構留存的金額231,051 208,973 659,138 576,559 
員工成本155,638 143,815 428,817 412,967 
其他運營費用98,531 87,826 245,003 251,030 
所有權損失和相關索賠28,427 21,059 68,600 55,532 
折舊攤銷5,144 5,694 13,436 17,458 
利息562 1,080 2,075 3,369 
519,353 468,447 1,417,069 1,316,915 
税前收益和非控股權益76,343 91,061 134,632 113,187 
所得税費用(16,058)(21,393)(29,293)(25,978)
淨收入60,285 69,668 105,339 87,209 
可歸因於非控股權益的淨收入減少4,376 3,560 10,107 8,561 
可歸因於斯圖爾特的淨收入55,909 66,108 95,232 78,648 
淨收入60,285 69,668 105,339 87,209 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣換算調整3,844 (5,135)(3,404)1,928 
投資未實現淨損益變動920 3,603 15,055 17,985 
投資已實現損益的重新分類調整(175)(92)(276)120 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：4,589 (1,624)11,375 20,033 
綜合收益64,874 68,044 116,714 107,242 
可歸因於非控股權益的淨收入減少4,376 3,560 10,107 8,561 
可歸因於斯圖爾特的全面收入60,498 64,484 106,607 98,681 
基本平均流通股(000股)25,148 23,616 24,151 23,608 
可歸因於斯圖爾特的每股基本收益2.22 2.80 3.94 3.33 
稀釋平均流通股(000股)25,297 23,773 24,256 23,780 
可歸因於斯圖爾特的稀釋後每股收益2.21 2.78 3.93 3.31 
請參閲精簡合併財務報表附註。
3

壓縮合並資產負債表
截止日期：
(2020年9月30日)(未經審計)		截止日期：
--2019年12月31日
 (略去$000)
資產
現金和現金等價物381,560 330,609 
短期投資21,288 23,527 
按公允價值投資於債務和股權證券650,599 645,039 
應收款：
來自代理機構的保費32,749 26,405 
貿易和其他47,287 45,962 
所得税2,110 1,641 
注意事項1,591 2,464 
壞賬準備(4,456)(4,469)
79,281 72,003 
財產和設備：
土地2,964 3,009 
建築22,423 20,519 
傢俱和設備174,079 178,416 
累計折舊(148,490)(151,483)
50,976 50,461 
經營性租賃資產110,038 99,028 
標題植物，按成本計算72,850 72,627 
權益法投資6,851 6,169 
商譽382,235 248,890 
無形資產，扣除攤銷後的淨額22,002 4,623 
遞延税項資產4,451 4,407 
其他資產38,058 35,402 
1,820,189 1,592,785 
負債
應付票據101,256 110,632 
應付賬款和應計負債143,207 126,779 
經營租賃負債122,475 113,843 
預計所有權損失466,812 459,053 
遞延税項負債35,570 28,719 
869,320 839,026 
或有負債和承擔
股東權益
普通股($1面值)和額外實收資本
300,648 188,279 
留存收益637,223 564,392 
累計其他綜合收益(虧損)：
外幣換算調整(16,430)(13,027)
債務證券投資的未實現淨收益25,106 10,328 
國庫股-352,161普通股，按成本價計算
(2,666)(2,666)
可歸因於斯圖爾特的股東權益943,881 747,306 
非控制性利益6,988 6,453 
股東權益總額(26,719,342和23,709,407(已發行股份)
950,869 753,759 
1,820,189 1,592,785 
請參閲精簡合併財務報表附註。
4

簡明合併現金流量表(未經審計)
 截至9月底的9個月。
九月三十日，
 20202019
 (略去$000)
將淨收入與經營活動提供的現金進行對賬：
淨收入105,339 87,209 
加(減)：
折舊攤銷13,436 17,458 
壞賬撥備363 889 
已實現和未實現淨虧損(收益)6,035 (730)
債務證券投資淨溢價攤銷3,280 3,790 
對低於(超過)撥備的所有權損失的支付9,615 (11,266)
保險賠償業權損失的調整(73)175 
應收賬款增加--淨額(4,290)(8,838)
(增加)其他資產減少-淨額(1,702)2,910 
應付賬款和其他負債減少--淨額1,301 6,753 
遞延所得税淨額變動3,576 5,563 
股權投資淨收益(2,385)(1,996)
從股權投資者那裏獲得的股息2,499 1,964 
基於股票的薪酬費用4,234 3,380 
其他-網絡(367)28 
經營活動提供的現金140,861 107,289 
投資活動：
出售證券投資所得收益25,772 20,899 
債務證券到期投資所得收益46,677 44,685 
購買證券投資(75,487)(2,187)
短期投資淨賣出(買入)2,431 (193)
購置財產和設備以及不動產--淨額(10,492)(11,957)
為收購業務而支付的現金(146,518)— 
其他-網絡1,524 2,111 
投資活動提供的現金(使用)(156,093)53,358 
融資活動：
應付票據收益2,361 23,514 
應付票據的付款(11,737)(26,179)
對非控股權益的分配(9,572)(8,578)
發行新普通股108,961 — 
普通股回購(826)(481)
支付的現金股息(22,214)(21,257)
其他-網絡(311)25 
融資活動提供(使用)的現金66,662 (32,956)
外幣匯率變動的影響(479)1,202 
增加現金和現金等價物50,951 128,893 
期初現金及現金等價物330,609 192,067 
期末現金和現金等價物381,560 320,960 

請參閲精簡合併財務報表附註。
5

簡明合併權益表(未經審計)

普通股
額外實收資本留存收益累計其他綜合(虧損)收入庫存股非控制性利益總計
(略去$000)
截至2020年9月30日的9個月
2019年12月31日的餘額24,062 164,217 564,392 (2,699)(2,666)6,453 753,759 
可歸因於斯圖爾特的淨收入— — 95,232 — — — 95,232 
普通股股息($0.90每股)
— — (22,401)— — — (22,401)
普通股的發行3,026 105,935 — — — — 108,961 
以股票為基礎的薪酬4 4,230 — — — — 4,234 
股票回購(20)(806)— — — — (826)
投資未實現淨損益(税後淨額)的變化— — — 15,055 — — 15,055 
税後投資已實現損益的重新分類調整— — — (276)— — (276)
扣除税後的外幣換算調整— — — (3,404)— — (3,404)
可歸因於非控股權益的淨收入— — — — — 10,107 10,107 
對非控股權益的分配— — — — — (9,572)(9,572)
2020年9月30日的餘額27,072 273,576 637,223 8,676 (2,666)6,988 950,869 
截至2019年9月30日的9個月
2018年12月31日的餘額24,072 162,642 514,248 (24,771)(2,666)6,312 679,837 
可歸因於斯圖爾特的淨收入— — 78,648 — — — 78,648 
普通股股息($0.90每股)
— — (21,506)— — — (21,506)
以股票為基礎的薪酬4 3,376 — — — — 3,380 
股票回購(11)(470)— — — — (481)
投資未實現淨損益(税後淨額)的變化— — — 17,985 — — 17,985 
投資已實現損益的重新分類調整，税後淨額，税後淨額— — — 120 — — 120 
扣除税後的外幣換算調整— — — 1,928 — — 1,928 
可歸因於非控股權益的淨收入— — — — — 8,561 8,561 
對非控股權益的分配— — — — — (8,578)(8,578)
所有權的其他變更的淨影響— — — — — (10)(10)
2019年9月30日的餘額24,065 165,548 571,390 (4,738)(2,666)6,285 759,884 


6

簡明合併權益表(未經審計)

普通股
額外實收資本留存收益累計其他綜合收益(虧損)庫存股非控制性利益總計
(略去$000)
截至2020年9月30日的三個月
2020年6月30日的餘額24,052 166,208 589,424 4,087 (2,666)6,227 787,332 
可歸因於斯圖爾特的淨收入— — 55,909 — — — 55,909 
普通股股息($0.30每股)
— — (8,110)— — — (8,110)
普通股的發行3,026 105,935 — — — — 108,961 
以股票為基礎的薪酬2 1,783 — — — — 1,785 
股票回購(8)(350)— — — — (358)
投資未實現淨損益(税後淨額)的變化— — — 920 — — 920 
税後投資已實現損益的重新分類調整— — — (175)— — (175)
扣除税後的外幣換算調整— — — 3,844 — — 3,844 
可歸因於非控股權益的淨收入— — — — — 4,376 4,376 
對非控股權益的分配— — — — — (3,615)(3,615)
2020年9月30日的餘額27,072 273,576 637,223 8,676 (2,666)6,988 950,869 
截至2019年9月30日的三個月
2019年6月30日的餘額24,065 164,235 512,467 (3,114)(2,666)5,840 700,827 
可歸因於斯圖爾特的淨收入— — 66,108 — — — 66,108 
普通股股息($0.30每股)
— — (7,185)— — — (7,185)
以股票為基礎的薪酬— 1,323 — — — — 1,323 
股票回購— (10)— — — — (10)
投資未實現淨損益(税後淨額)的變化— — — 3,603 — — 3,603 
投資已實現損益的重新分類調整，税後淨額，税後淨額— — — (92)— — (92)
扣除税後的外幣換算調整— — — (5,135)— — (5,135)
可歸因於非控股權益的淨收入— — — — — 3,560 3,560 
對非控股權益的分配— — — — — (3,091)(3,091)
所有權的其他變更的淨影響— — — — — (24)(24)
2019年9月30日的餘額24,065 165,548 571,390 (4,738)(2,666)6,285 759,884 
請參閲精簡合併財務報表附註。

7

簡明合併財務報表附註

注1

中期財務報表。本報告包含的截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月以及截至2020年9月30日的財務信息未經審計。本報告應與公司於2020年2月27日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(2019年Form 10-K)一併閲讀。

A. 管理層的責任。隨附的中期財務報表由管理層編制，他們對其完整性和客觀性負責。這些財務報表的編制符合美國(美國)公認會計原則(GAAP)，包括管理層的最佳判斷和估計。管理層認為，為公平列報所有中期信息(僅包括正常經常性應計項目)，已經進行了所有必要的調整。該公司中期的經營業績不一定代表全年的業績，實際結果可能有所不同。

B. 整合。簡明綜合財務報表包括本公司在選舉董事方面擁有50%以上投票權的所有子公司。所有重大的公司間金額和交易都已取消，併為非控股權益做了撥備。未合併投資對象(公司通常擁有20%至50%的有表決權股票)採用權益法核算。

C. 對現金和投資的限制。本公司根據法定保費儲備資金的某些法定要求維持投資。要求法定準備金足額到位，投資於優質證券和短期投資。法定準備金不能用於當前的索賠支付，必須從當前的運營現金流中獲得資金。債務和股權證券投資包括約#美元的法定儲備基金。535.7百萬美元和$483.4分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。此外，現金和現金等價物中還包括約#美元的法定儲備金。21.1百萬美元和$39.7分別於2020年9月30日和2019年12月31日達到100萬。雖然這些現金法定公積金沒有限制或隔離在存款賬户中，但根據國家法律的規定，它們必須持有。如果公司未能保持最低投資額或現金和現金等價物足以滿足法定要求，公司可能會受到罰款或其他處罰，包括可能被吊銷營業執照。這些資金不能用於任何其他目的。如果保險監管機構調整本公司業權保險人的法定保費準備金的確定，這些受限資金和法定盈餘將相應增加或減少。

發行普通股。2020年8月17日，本公司共發行了3,026,340其普通股的新股($1面值)，其中包括承銷商購買的股票。普通股發行的收益，扣除發行成本後為#美元。109.0百萬

E.新冠肺炎大流行的影響。2020年3月，一場與一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)有關的全球大流行升級，導致全球經濟放緩，美國宣佈全國進入緊急狀態。為了應對大流行，衞生和政府機構，包括該公司總部所在的德克薩斯州，發佈了旅行限制、隔離令、臨時關閉非必要業務和其他限制性措施。到目前為止，美國各地仍有不同程度的限制措施，以解決新冠肺炎的傳播問題。雖然產權保險業在美國一直被認為是必不可少的，但這場流行病及其控制措施已經對房地產市場和公司的業務運營造成了幹擾。如果新冠肺炎疫情持續或惡化，可能會對公司未來的運營和財務業績產生不利影響，可能導致公司資產減值。本公司目前無法確定新冠肺炎疫情對本公司未來財務報表或經營業績的影響。
8

注2

收入。該公司的營業收入按類型彙總如下：
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
(略去$000)
業權保險費：
直接190,794 174,635 478,822 448,920 
代理處282,605 254,155 802,022 699,835 
託管費53,384 38,666 127,903 100,570 
搜索、摘要和估值服務42,627 20,922 81,533 63,109 
其他收入21,266 19,473 52,926 52,307 
590,676 507,851 1,543,206 1,364,741 


注3

對債務和股權證券的投資。 公司債務和股權證券投資的公允價值總額如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
(略去$000)
在以下方面的投資：
債務證券617,895 605,721 
股權證券32,704 39,318 
650,599 645,039 

截至2020年9月30日和2019年12月31日，與持有的股權證券投資相關的未實現投資淨收益為1美元。0.4百萬美元和$6.9分別為百萬元(請參閲附註5)。

債務證券投資的攤餘成本和公允價值如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 
攤銷
費用
公平
值
攤銷
費用
公平
值
 (略去$000)
市政46,397 48,952 52,176 53,823 
公司301,297 320,348 299,074 309,142 
外方231,859 241,969 234,734 236,073 
美國國債6,562 6,626 6,664 6,683 
586,115 617,895 592,648 605,721 

外債證券包括加拿大政府和公司債券、英國國債和公司債券以及墨西哥政府債券。

9

債務證券投資的未實現損益總額如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 收益損失收益損失
 (略去$000)
市政2,555 — 1,649 2 
公司19,396 345 10,091 23 
外方10,131 21 2,362 1,023 
美國國債88 24 60 41 
32,170 390 14,162 1,089 

截至2020年9月30日的債務證券根據合同條款到期，具體如下(實際到期日可能因贖回或提前還款權利而異)：
攤銷
費用
公平
值
 (略去$000)
在一年或更短的時間內68,394 69,164 
在一年到五年之後299,977 313,410 
在五年到十年之後186,766 201,134 
十年後30,978 34,187 
586,115 617,895 

債務證券投資的未實現虧損總額和相關證券的公允價值，按投資類別和單個證券在2020年9月30日處於持續未實現虧損狀態的時間長短彙總為：
 不到12個月超過12個月總計
 損失公平的價值觀損失公平的價值觀損失公平的價值觀
 (略去$000)
市政— — — — — — 
公司345 22,781 — — 345 22,781 
外方1 4,106 20 240 21 4,346 
美國國債— — 24 1,022 24 1,022 
346 26,887 44 1,262 390 28,149 

截至2020年9月30日，以未實現虧損頭寸持有的特定債務投資持有量為15。在這些證券中，3處於未實現虧損狀態超過12個月。在2020年期間，總體投資公允價值增加，主要是由於利率降低的影響，而這一影響被信貸利差的增加部分抵消。由於公司不打算出售，而且很可能不會維持每項投資證券，直到其到期日或預期的恢復，而且沒有重大信用風險被認為存在，因此這些投資不被視為非暫時減值。該公司認為其投資組合是多元化的，並預計其持有的債務證券的發行人未能履行義務不會造成重大損失。本公司所作投資不作抵押。

10

債務證券投資的未實現虧損總額和相關證券的公允價值，按投資類別和個別證券在2019年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長短彙總為：
 不到12個月超過12個月總計
 損失公平的價值觀損失公平的價值觀損失公平的價值觀
 (略去$000)
市政2 53 — — 2 53 
公司23 7,420 — — 23 7,420 
外方318 92,108 705 55,875 1,023 147,983 
美國國債— — 41 2,215 41 2,215 
343 99,581 746 58,090 1,089 157,671 


注4

公允價值計量。財務會計準則委員會的會計準則編纂(ASC)的公允價值計量和披露專題(專題820)將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有序交易中為資產或負債在本金或最有利的市場中轉移負債(退出價格)而收到的交換價格或支付的交換價格。主題820建立了對用於測量公允價值的輸入進行優先排序的三級公允價值分層結構。此層次結構要求實體在可能的情況下最大限度地使用可觀察到的輸入。

用於計量公允價值的三種投入水平如下：
 
•第1級--相同資產或負債在活躍市場的報價；
•第2級-第1級中包括的報價以外的可觀察輸入，例如活躍市場中類似資產和負債的報價；非活躍市場中相同或類似資產和負債的報價；或可觀察到或可由可觀察市場數據證實的其他輸入；以及
•第三級--很少或沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀測投入，包括某些定價模型、貼現現金流方法和使用重大不可觀測投入的類似技術。

截至2020年9月30日，按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：
1級2級
公允價值
量測
 (略去$000)
證券投資：
債務證券：
市政— 48,952 48,952 
公司— 320,348 320,348 
外方— 241,969 241,969 
美國國債— 6,626 6,626 
股權證券32,704 — 32,704 
32,704 617,895 650,599 
11


截至2019年12月31日，按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：
1級2級
公允價值
量測
 (略去$000)
證券投資：
債務證券：
市政— 53,823 53,823 
公司— 309,142 309,142 
外方— 236,073 236,073 
美國國債— 6,683 6,683 
股權證券39,318 — 39,318 
39,318 605,721 645,039 

截至2020年9月30日，一級金融工具由股權證券組成。二級金融工具包括市政債券、政府債券和公司債券，包括美國和外國債券。根據本公司納入相關法定要求的政策及指引，本公司的第三方註冊投資管理人只投資於被主要評級服務機構評為投資級或更高級別的證券，而這些證券的可觀察到的估值投入是重要的。該公司債務和股權證券投資的公允價值主要由第三方定價服務提供商確定。第三方定價服務提供商使用市場法和模型估值方法，以及從經紀人、交易商和託管人那裏獲得的定價信息來計算公允價值。管理層通過將第三方服務估值與公司投資經理提供的定價信息進行比較，確保第三方服務估值的合理性。


注5

淨已實現和未實現(虧損)收益。 已實現和未實現損益明細如下：
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
已實現收益241 50,237 1,749 51,190 
已實現虧損(209)(3,038)(1,556)(3,402)
截至9月30日仍持有的權益證券確認的未實現投資(損失)淨收益(39)(294)(6,228)2,942 
(7)46,905 (6,035)50,730 

2020年前9個月的淨已實現收益包括$1.3通過結算以前無法確定公允價值的股權投資獲得的收益(成本基礎投資)，部分被已實現淨虧損#美元所抵消1.1來自出售投資證券的100萬美元。

2019年第三季度和前九個月的淨已實現收益包括1美元50.0與富達國家金融公司(Fidelity National Financial)支付的合併終止費相關的百萬已實現收益和一美元2.7權益法投資的百萬減值費用。
12


與股權證券投資有關的已確認投資損益如下：
截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
2020201920202019
(略去$000)
期內確認的權益證券淨投資(虧損)收益(41)(171)(7,136)3,222 
減去：期內出售股權證券的已實現(虧損)淨收益(2)123 (908)280 
截至9月30日仍持有的權益證券確認的未實現投資(損失)淨收益(39)(294)(6,228)2,942 

出售證券投資的收益如下： 
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
出售債務證券所得收益10,218 10,227 24,990 19,279 
出售股權證券所得收益56 720 782 1,620 
出售證券投資的總收益10,274 10,947 25,772 20,899 


注6

商譽和其他無形資產。商譽變動情況摘要如下。
標題輔助服務和公司合併合計
(略去$000)
2019年12月31日的餘額243,161 5,729 248,890 
收購113,642 19,703 133,345 
2020年9月30日的餘額356,803 25,432 382,235 

於二零二零年第三季，本公司錄得商譽總額為$112.6與其收購幾個名稱辦公室有關的標題分部下的100萬美元。這項商譽調整是基於管理層的初步採購會計，預計將在2020年第四季度完成。

於2020年第二季度，本公司於輔助服務及公司分部錄得商譽，該商譽乃根據管理層與其收購美國評估(一家為按揭貸款人提供住宅物業評估的全國性評估管理公司)有關的初步購買會計計算。在2020年第三季度，管理層完成了採購會計，從而產生了#美元的商譽。19.7百萬該公司還從收購中確認了其他無形資產#美元。19.6百萬美元，主要與客户關係和內部開發的技術有關，這些技術估計了10和5分別是幾年。

在2020年第一季度，該公司收購了幾個產權辦公室，產生了總計美元的商譽。1.0在標題部分下有一百萬美元。2020年9月30日之後，本公司收購了一家全國性的評估管理和住宅房地產評估服務提供商。管理層預計在2020年第四季度敲定此次收購的採購會計。


13

注7

估計的所有權損失。截至9月30日的9個月估計所有權損失摘要如下：
20202019
 (略去$000)
1月1日的餘額459,053 461,560 
條文：
當年68,063 54,670 
前幾個保單年度537 863 
撥備總額68,600 55,533 
扣除回收後的付款淨額：
當年(9,595)(11,424)
前幾年的保單(49,390)(55,375)
扣除回收後的總付款(58,985)(66,799)
外幣匯率變動的影響(1,856)2,067 
9月30日的結餘466,812 452,361 
虧損率佔標題營業收入的百分比：
當年撥備4.5 %4.1 %
撥備總額4.6 %4.2 %

2020年前9個月的撥備與2019年同期相比有所增加，主要原因是所有權收入增加，國內損失撥備率上升，原因是目前的經濟環境，以及與加拿大業務的某些承保相關的不利虧損發展。與2019年同期相比，2020年前9個月的理賠金額有所下降，主要原因是與前幾個保單年度相關的大額和非大額理賠支付減少；而2020年前9個月和2019年前9個月外幣匯率變化的影響主要受到在此期間，加元對美元分別貶值和升值。


注8

以股份為基礎的支付方式。2020年前，本公司向高管和高級管理人員發放以時間為基礎和以業績為基礎的限制性股票單位。每個限制性股票單位代表一項合同權利，可以獲得公司普通股的一部分。基於時間的單位歸屬於授予日的前三個週年紀念日，而基於績效的單位歸屬於在大約三年的時間內實現某些財務目標。三年。在2020年前9個月，公司授予了基於時間的限制性股票單位和不合格的股票期權，以取代基於業績的限制性股票單位。股票期權被授予，並可能以#美元的執行價行使。39.76在授權日的首三個週年紀念日，每一週年的收費率為20%, 30%和50%，按時間順序，並過期10在授予之日之後的幾年內。

獎勵是根據公司的員工激勵補償計劃進行的，與獎勵相關的補償費用在相應的歸屬期間確認。於二零二零年首九個月，限制性股票單位及股票期權獎勵於授出日期的公允價值合計為$。3.8百萬(96,000每單位平均批地價為$39.36)及$3.4百萬(648,000每個期權平均授權價為$的期權5.32)。在2019年的前九個月，限制性股票單位獎勵的總授權日公允價值為#美元。5.0百萬(119,000每單位平均批地價為$42.05).


14

注9

每股收益。可歸因於斯圖爾特公司的每股基本收益(EPS)是通過將可歸因於斯圖爾特公司的淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數來計算的。授予員工的尚未歸屬的普通股流通股(限制性股)不包括在計算基本每股收益的加權平均流通股數量的計算中。為了計算稀釋每股收益，股票數量進行了調整，以包括如果限制性股票和單位被歸屬並行使股票期權，將會發行的額外股票的數量。在虧損期間，稀釋股份不計入稀釋每股收益的計算，稀釋每股收益的計算方式與基本每股收益相同。

基本每股收益和稀釋每股收益的計算如下：
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
(略去$000，每股除外)
分子：
可歸因於斯圖爾特的淨收入55,909 66,108 95,232 78,648 
分母(000)：
基本平均流通股25,148 23,616 24,151 23,608 
與授予限售股和單位有關的稀釋股平均數149 157 105 172 
稀釋後的已發行普通股25,297 23,773 24,256 23,780 
可歸因於斯圖爾特的每股基本收益2.22 2.80 3.94 3.33 
可歸因於斯圖爾特的稀釋後每股收益2.21 2.78 3.93 3.31 


附註10

或有負債和承諾。在正常業務過程中，公司為其某些合併子公司的第三方債務提供擔保。截至2020年9月30日，擔保的最高潛在未來付款不超過壓縮綜合資產負債表中記錄的相關應付票據。該公司還為與其某些合併子公司的租賃義務相關的債務提供擔保。這些與租賃相關的擔保產生的最高未來債務不超過公司在簡明綜合資產負債表上列示的未來租賃債務，加上租賃運營費用。截至2020年9月30日，公司還有未使用的信用證，總額為$5.2100萬美元與工傷賠償和其他保險有關。本公司預計不會就這些擔保支付任何款項。


注11

監管和法律發展。本公司在正常業務過程中會受到索償及訴訟的影響，其中大部分涉及有爭議的保單索償。在其中一些訴訟中，原告要求超過政策限制的懲罰性或三倍的損害賠償。本公司預計這些普通程序中的任何一項都不會對其綜合財務狀況或經營結果產生重大不利影響。本公司相信其有足夠儲備應付本段所指的各種訴訟事項及或有事項，而該等事項可能獲得解決並不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。
15


此外，公司還不時收到政府監管機構關於保險業做法的各種詢問。這些做法中有許多與業權保險無關。就本公司收到該等查詢而言，本公司相信在適當情況下，已為該等事宜預留足夠款項，並預計該等查詢結果不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

該公司在其運營所在的某些州受到各種其他行政行動和對其商業行為的調查。雖然本公司無法預測各項監管及行政事宜的結果，但相信已為該等事宜預留足夠款項，並預計任何該等事宜的結果不會對其綜合財務狀況或經營業績造成重大影響。

注12

段信息。公司報告二運營細分市場：標題和輔助服務和公司。所有權部分提供在房地產交易中將所有權轉移到財產所需的服務，幷包括搜索、檢查、關閉和為財產的所有權狀況提供保險等服務。此外，標題部分還包括家庭和個人保險服務以及國內收入法典第1031條遞延納税交換。輔助服務和公司分部包括搜索和估值服務，這是輔助服務的主要產品，以及母公司控股公司的費用和某些其他企業範圍的間接成本(扣除分配給各自運營業務的集中行政服務成本)。

與這些部門相關的選定損益表信息如下：
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
標題段：
營業收入567,743 501,199 1,506,618 1,349,272 
折舊攤銷3,748 5,110 11,302 15,309 
税前收益和非控制性利息82,376 49,481 152,003 88,144 
輔助服務和公司部門：
營業收入27,953 58,309 45,083 80,830 
折舊攤銷1,396 584 2,134 2,149 
(虧損)税前收入和非控制性利息(6,033)41,580 (17,371)25,043 
合併後的Stewart：
營業收入595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 
折舊攤銷5,144 5,694 13,436 17,458 
税前收益和非控制性利息76,343 91,061 134,632 113,187 

該公司不按可報告經營部門提供資產信息，因為它不按部門定期評估資產狀況。

16

在美國和所有國際業務產生的收入如下：
 截至三個月的三個月。
九月三十日，		截至9月底的9個月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
美國559,057 522,159 1,463,129 1,340,254 
國際36,639 37,349 88,572 89,848 
595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 


注13
其他綜合收益(虧損)。其他綜合收益各組成部分餘額變動情況及相關税收影響如下：
截至三個月的三個月。
--2020年9月30日		截至三個月的三個月。
--2019年9月30日
税前金額税費(福利)税後淨額税前金額税費(福利)税後淨額
(略去$000)
投資未實現淨損益：
投資未實現淨損益變動1,164 244 920 4,560 957 3,603 
投資已實現損益的重新分類調整(221)(46)(175)(116)(24)(92)
943 198 745 4,444 933 3,511 
外幣換算調整4,384 540 3,844 (6,176)(1,041)(5,135)
其他綜合收益(虧損)5,327 738 4,589 (1,732)(108)(1,624)

截至2020年9月30日的9個月截至2019年9月30日的9個月
税前金額税費(福利)税後淨額税前金額税費(福利)税後淨額
(略去$000)
投資未實現淨損益：
投資未實現淨損益變動19,056 4,001 15,055 22,766 4,781 17,985 
投資已實現損益的重新分類調整(349)(73)(276)152 32 120 
18,707 3,928 14,779 22,918 4,813 18,105 
外幣換算調整(4,101)(697)(3,404)2,750 822 1,928 
其他綜合收益14,606 3,231 11,375 25,668 5,635 20,033 


17

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

管理層概述

2020年第三季度概述。我們報告了2020年第三季度斯圖爾特的淨收入為5590萬美元(稀釋後每股2.21美元)，而2019年第三季度斯圖爾特的淨收入為6610萬美元(稀釋後每股2.78美元)。在調整後的基礎上，斯圖爾特2020年第三季度的淨收入為5590萬美元(稀釋後每股2.21美元)，比2019年第三季度的3040萬美元(稀釋後每股1.28美元)增長了84%。2020年第三季度扣除非控股權益前的税前收入為7630萬美元，而2019年第三季度扣除非控股權益前的税前收入為9110萬美元。

2019年第三季度業績包括以下税前項目：
•4690萬美元的已實現和未實現淨收益，主要包括輔助服務和公司部門記錄的與富達國家金融(FNF)支付的合併終止費相關的5000萬美元收益，以及標題部門記錄的股權方法投資的270萬美元減值費用，以及
•與終止的FNF合併交易有關的100萬美元的第三方諮詢費用記錄在輔助服務和公司部門的其他運營費用中。

標題部分彙總結果如下(百萬美元，税前毛利除外)：
在過去的三個月裏
截至9月30日，
 20202019%變化
營業收入562.7 499.2 13 %
投資收益5.0 4.8 6 %
已實現和未實現淨收益(虧損)— (2.8)100 %
税前收入82.4 49.5 66 %
税前利潤率14.5 %9.9 %

標題部門的税前收入增長了3290萬美元，增幅為66%，而2020年第三季度的税前利潤率也比去年同期增長了460個基點，達到14.5%。由於直接標題收入增加了3500萬美元，增幅為14%，獨立機構總收入增加了2850萬美元，增幅為13%，圖書營業收入增加了6350萬美元，增幅為13%。在2020年第三季度和2019年第三季度，股權證券投資公允價值變化的影響微乎其微；然而，在2019年第三季度，該部門就股權方法投資記錄了270萬美元的減值費用。不包括減值費用，2019年第三季度的税前收入將為5230萬美元(利潤率為10.4%)。

與2020年第三季度職稱收入的增長一致，該部門的整體運營費用增加了3360萬美元，增幅為7%，因為機構保留費用和合並的職稱員工成本和其他運營費用分別比2019年第三季度增長了11%和3%。我們2020年第三季度的平均獨立機構匯款比率從上年同期的17.8%提高到18.2%；而2020年第三季度合併職稱員工成本和其他運營費用佔職稱收入的百分比為39.5%，而上年同期為43.4%。所有權損失費用在2020年第三季度增加，主要是由於所有權收入增加，當前經濟環境導致國內損失撥備率上升，以及我們加拿大業務的不利虧損發展。作為圖書收入的百分比，2020年第三季度的圖書損失費用為5.1%，而去年同期為4.2%。

直接標題收入(請參閲中的時間表運營結果-標題收入部分)2020年第三季度比去年同期有所增長，這是由於國內非商業收入的改善，主要是由於現有和新收購的產權辦公室的住宅訂單購買和再融資增加。這一增長被交易規模和交易量減少導致的商業收入減少部分抵消。2020年第三季度，每個文件的國內商業費約為9,700美元，比2019年第三季度低23%；而每個文件的國內住宅費約為1900美元，或比2019年第三季度低11%，這主要是因為與購買交易相比，再融資的比例更高。

18

輔助服務和公司部門的彙總結果如下(單位：百萬美元)：
在過去的三個月裏
截至9月30日，
 20202019%變化
營業收入28.0 8.6 224 %
已實現淨收益— 49.7 (100)%
税前虧損(6.0)41.6 (115)%

該部門2019年第三季度的業績包括與FNF合併終止費相關的5000萬美元已實現收益和100萬美元的合併費用。不包括已實現淨收益和合並費用，該部門2020年第三季度的税前業績比去年同期增加了110萬美元，增幅為15%。第三季度的營業收入有所改善，主要是由美國評估產生的2420萬美元的收入推動的，但由於客户訂單大幅減少，搜索和估值服務的收入下降了480萬美元，這部分抵消了這一收入。該部門2020年第三季度和2019年第三季度的業績分別包括約630萬美元和730萬美元的母公司和公司運營應佔淨費用，2019年第三季度的較高支出主要是由上述FNF合併費用推動的。

在2020年第三季度末，我們在阿拉斯加、亞利桑那州、科羅拉多州和內華達州收購了多個產權辦公室，這與我們的投資和增長戰略一致，即專注於有吸引力的業務和地理位置，在那裏我們可以獲得持續的成功，擴大規模可以有效地提高盈利和利潤率，並在2020年第三季度末收購了阿拉斯加、亞利桑那州、科羅拉多州和內華達州的多個產權辦公室。這些收購重新調整了斯圖爾特，使其在我們傳統上代表性不足的幾個戰略市場上展開強有力的競爭。正如預期的那樣，這些收購，加上我們第二季度對美國評估的收購，立即為斯圖爾特帶來了增值，對我們2020年第三季度的税前業績做出了積極貢獻。在2020年9月30日之後，我們收購了一家全國性的評估管理和住宅房地產評估服務提供商。除了美國的評估，我們預計此次收購將進一步利用我們在不斷髮展的房地產成交體驗中的地位，並改善我們輔助服務業務的規模和協同效應。我們相信，我們穩健的經營業績和流動性狀況將使我們能夠繼續投資和增長，以最大限度地發揮我們的運營潛力。

新冠肺炎大流行。2020年3月，一場與一種新型冠狀病毒株(新冠肺炎)有關的全球大流行升級，導致全球經濟放緩，美國宣佈全國進入緊急狀態。為了應對大流行，衞生和政府機構，包括我們總部所在的德克薩斯州，發佈了旅行限制、隔離令、臨時關閉非必要的企業和其他限制措施。為應對此次疫情，我們在3月份部署了業務連續性計劃，並繼續採取適當措施保護所有員工和客户的安全，同時監測新冠肺炎疫情對國內和國際戰線的不斷變化的影響。在美國，我們的業務一直被認為是一項基本業務，使我們能夠繼續為我們的住宅和商業客户每天承保和結算房地產交易。在可能的情況下，我們利用我們的數字功能，包括遠程在線公證(RON)、遠程墨跡公證(RIN)、電子簽名平臺、虛擬承銷和移動保證金轉賬工具來幫助我們的員工在這個充滿挑戰的環境中促進房地產交易。

到目前為止，美國和世界其他地區仍在實施各種程度的限制措施，以解決新冠肺炎的傳播問題，一些經濟體逐漸開放，研發疫苗的努力仍在繼續。在傑出員工的幫助下，我們將繼續積極主動地管理我們的業務，度過這場危機。以及對我們客户的支持。在大流行繼續存在的同時，斯圖爾特致力於幫助人們安全地駕馭房地產成交過程。我們相信，如果宏觀經濟狀況變得更具挑戰性，我們強大的流動性狀況將使我們能夠為客户購買和再融資房地產提供便利。




19

關鍵會計估計

公司簡明綜合財務報表的編制要求管理層作出估計和判斷，這些估計和判斷會影響某些資產、負債、收入、費用的報告金額，以及與或有和承諾有關的披露。

實際結果可能與我們的會計估計不同。雖然我們預計我們的估計不會有重大變化，但這種變化可能會對我們未來幾個時期的綜合財務狀況或經營結果產生實質性影響。在截至2020年9月30日的9個月內，我們沒有對我們之前在2019年Form 10-K中管理層的討論和分析中披露的關鍵會計估計進行重大修改。

運營部。我們的主要業務是產權保險和結算相關服務。我們通過政策發佈辦公室、機構和中央所有權服務中心，完成位於所有50個州、哥倫比亞特區和國際市場的住宅、商業和其他房地產的交易併發布所有權政策。我們的輔助服務和公司部門包括母公司控股公司費用和某些企業範圍的管理費用，以及我們的輔助服務業務，主要是評估以及搜索和估值服務。

影響收入的因素。導致我們標題、輔助服務和公司部門營業收入變化的主要因素包括：
•按揭利率；
•抵押貸款的可獲得性；
•抵押貸款發放量和平均價值；
•潛在購買者有資格獲得貸款的能力；
•可供出售的現房庫存；
•購買交易與再融資交易的比率；
•關閉訂單與未平倉訂單的比率；
•房價；
•消費者信心，包括就業趨勢；
•買方需求；
•户數；
•保險費率；
•外幣匯率；
•市場佔有率；
•有能力吸引和留住高生產力的銷售人員；
•與收入掛鈎的員工離職；
•獨立機構匯款費率；
•開設新的辦事處和採購；
•關閉辦公室；
•商業交易的數量和價值，通常產生較高的保費；
•政府或監管舉措，包括税收優惠和實施新的綜合披露要求；
•收購或剝離業務；
•不良財產交易量；
•季節性和/或天氣；以及
•疾病的爆發，包括新冠肺炎大流行，以及相關的檢疫命令和對旅行、貿易和商業活動的限制。

保費在一定程度上是由我們處理的交易的價值決定的。只要通貨膨脹或市場狀況導致房價和其他房地產價格上漲，保費收入也會增加。相反，房價下跌會導致保費收入下降。總體而言，房價中值每上漲5%，產權溢價就會上漲約3.7%。房價的變化可能會凌駕於產權保險業務的季節性之上。從歷史上看，就產權保險收入而言，我們的第一季度是最不活躍的，因為冬季的幾個月裏購房普遍低迷。我們的第二季度和第三季度是最活躍的，因為夏季是傳統的購房季節，雖然商業交易的結束時間偏向於年底，但單獨的大型商業交易可能在一年中的任何時候發生。平均而言，再融資所有權溢價率是類似價格出售交易溢價率的60%。
20



行動結果

以下是我們截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月的運營結果的比較。導致經營結果波動的因素按其貨幣重要性的順序列出，我們在必要時量化了重大變化。分部結果將包括在討論中，並在相關情況下單獨討論。

我們關於房屋銷售和貸款活動的聲明基於已公佈的美國行業數據，這些數據來自房利美、抵押貸款銀行家協會(MBA)、全國房地產經紀人協會(National Association Of Realtors)等來源®(NAR)和美國人口普查局。我們也使用我們直接運營的信息。

操作環境。根據NAR的數據，9月份現房銷售連續第四個月增長，這歸因於目前創紀錄的低利率和市場上大量的買家，儘管與去年相比，房屋庫存水平有所下降。2020年第三季度的實際現房銷售比2019年第三季度增長了約13%。經季節調整後，2020年9月成屋銷售較上年同期和2020年8月分別增長21%和9%。2020年9月，與2019年9月相比，房價中值和平均價格分別上漲了約15%和12%。2020年9月房屋開工分別較2020年8月和一年前增長2%和11%。年新發出的建築許可證2020年9月情況也有所改善，分別比2020年8月和2019年9月上升了5%和8%。

據房利美(Fannie Mae)和MBA(平均)報告，2020年第三季度，一至四個家庭抵押貸款發放量從2019年第三季度的7020億美元增加了51%，至約1.1萬億美元，主要是由於當前較低的抵押貸款利率環境導致再融資發放量增加了約91%。雖然2020年第二季度的購房量同比下降，但隨着房地產市場繼續從新冠肺炎疫情的影響中復甦，2020年第三季度的購房量比2020年第二季度增長了23%，與2019年第三季度相比增長了15%。

房利美(Fannie Mae)和工商管理碩士(MBA)預測，2020年第四季度，成屋和新房銷售將分別比去年第四季度增長10%和35%，但與市場的季節性一致，與2020年第三季度相比將分別下降1%和5%。在購買和再融資貸款分別增加23%和13%的推動下，2020年第四季度的抵押貸款總額預計將比去年第四季度改善17%。預計2020年30年期抵押貸款利率平均約為3.1%，而2019年的平均利率為3.8%。

書名收入。 直接標題收入信息如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 20202019變化%變化20202019變化%變化
 (百萬美元)(百萬美元)
非商業性的
國內208.2 160.5 47.7 30 %503.8 416.8 87.0 21 %
國際30.4 28.8 1.6 6 %70.4 66.8 3.6 5 %
238.6 189.3 49.3 26 %574.2 483.6 90.6 19 %
商業廣告：
國內36.7 49.7 (13.0)(26)%108.7 133.7 (25.0)(19)%
國際4.8 6.1 (1.3)(21)%13.7 16.9 (3.2)(19)%
41.5 55.8 (14.3)(26)%122.4 150.6 (28.2)(19)%
直接片頭收入總額280.1 245.1 35.0 14 %696.6 634.2 62.4 10 %

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與去年同期相比，2020年第三季度和前九個月的直接產權收入有所改善，這主要是由於來自現有辦事處的購買和再融資住宅訂單增加以及新收購的產權辦公室產生的收入增加，推動了國內非商業收入的增加，2020年第三季度和前九個月的收入約為1030萬美元。這些增長被交易規模和交易量減少導致的商業收入減少部分抵消。與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月的再融資總額和採購成交訂單分別增長了47%和42%，而商業成交訂單分別下降了4%和11%。

2020年第三季度和前9個月的國內住宅每份申請費約為1900美元，低於2019年同期的2200美元，主要是因為與2020年的購買交易相比，再融資的比例更高。國內商務費每份2020年第三季度和前九個月分別降至約9,700美元和10,300美元，而2019年同期分別為12,600美元和11,300美元，主要原因是新冠肺炎大流行導致商業房地產市場放緩。總計2020年第三季度和前九個月的國際收入與2019年第三季度和前九個月相當，這主要是因為我們加拿大業務產生的較高收入被來自其他國際地點的較低收入所抵消。

截至9月30日的三個月和九個月的訂單信息如下：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
20202019變化%變化20202019變化%變化
未結訂單：
商品化3,703 4,251 (548)(13)%11,308 13,209 (1,901)(14)%
購進73,668 60,579 13,089 22 %184,240 179,298 4,942 3 %
再融資86,823 45,387 41,436 91 %223,322 101,913 121,409 119 %
其他1,067 1,128 (61)(5)%2,293 3,827 (1,534)(40)%
總計165,261 111,345 53,916 48 %421,163 298,247 122,916 41 %
已關閉訂單：
商品化3,799 3,956 (157)(4)%10,556 11,809 (1,253)(11)%
購進52,407 46,080 6,327 14 %123,548 124,994 (1,446)(1)%
再融資56,027 27,834 28,193 101 %138,909 59,831 79,078 132 %
其他555 604 (49)(8)%1,316 2,555 (1,239)(48)%
總計112,788 78,474 34,314 44 %274,329 199,189 75,140 38 %


與去年同期相比，2020年第三季度和前九個月來自獨立機構運營的毛收入分別增加了2850萬美元(11%)和1.022億美元(15%)，這與房地產市場趨勢的改善和FNF合併終止後代理人的持續迴歸一致。與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月扣除留存因素後的機構收入分別增加了640萬美元和1,960萬美元，增幅為14%和16%，與2019年同期大體一致。機構總收入變化。請進一步參考下面費用項下的“機構留用”討論。

輔助服務收入。與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的輔助服務運營收入增加了1930萬美元，增幅為22.4%，增加了1390萬美元，增幅為45%。我們在2020年第二季度末收購的美國評估在2020年第三季度和前九個月分別產生了2420萬美元和3130萬美元的收入。與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月我們現有搜索和估值服務的收入分別下降了490萬美元和1710萬美元(均為57%)，這部分抵消了這些收入，這主要是由於幾個客户的訂單大幅減少所致。

投資收益。2020年第三季度和前九個月的投資收入與2019年同期大體相當，這主要是由於股息收入的增加抵消了2020年我們的投資利率下降導致的利息收入減少的影響。

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淨已實現和未實現(虧損)收益。參考注5在簡明合併財務報表中。

費用。費用分析如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 20202019變化%變化20202019變化%變化
 (百萬美元)(百萬美元)
機構留存的金額231.1 209.0 22.1 11 %659.1 576.6 82.5 15 %
佔代理收入的百分比81.8 %82.2 %82.2 %82.4 %
員工成本155.6 143.8 11.8 8 %428.8 413.0 15.8 5 %
佔營業收入的百分比26.3 %28.3 %27.8 %30.3 %
其他運營費用98.5 87.8 10.7 12 %245.0 251.0 (6.0)(2)%
作為營業收入的%16.7 %17.3 %15.9 %18.4 %
所有權損失和相關索賠28.4 21.1 7.4 35 %68.6 55.5 13.1 24 %
佔圖書收入的百分比5.1 %4.2 %4.6 %4.2 %

機構留任。產權代理機構保留的金額是基於代理機構與我們的產權承銷商之間的協議。2020年第三季度和前九個月，獨立機構留存的金額佔其創造的收入的百分比平均分別為81.8%和82.2%，而2019年同期分別為82.2%和82.4%。由於機構業務的地理組合、所有權收入的數量，以及一些州的法律或法規，平均留存百分比可能會因時期而異。由於這類法律或法規的多樣性，以及競爭因素，各州的平均留職率可能會有很大差異。此外，我們的獨立機構中有很大一部分位於留職率超過80%的州。我們繼續專注於提高每個州的利潤率，增加匯款利率高於20%的州的保費收入，並保持我們代理網絡的質量，我們認為這是業界最好的，以降低索賠風險，推動未來持續的業績。雖然市場份額在我們的代理運營渠道中很重要，但它沒有利潤率、風險緩解和盈利那麼重要。

員工成本。*與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的綜合員工成本分別增長了8%和5%，這主要是由於收購和與整體運營業績改善相關的更高的激勵性薪酬，部分被整體平均員工數量減少(不包括收購)導致的工資支出下降所抵消。2020年前9個月的員工成本也因2020年第二季度與成本節約舉措相關的遣散費而增加。2020年第三季度和前9個月與新收購相關的員工總成本分別為610萬美元和660萬美元。

不包括收購，2020年第三季度和前九個月職稱部門的員工成本分別增加了630萬美元(5%)和1,120萬美元(3%)，這主要是由於職稱收入改善帶來的激勵性薪酬增加，但部分被平均員工人數減少導致的工資支出下降所抵消。2020年第二季度與成本節約計劃相關的遣散費也是該部門2020年前9個月員工成本增加的原因。不包括美國的評估，與2019年同期相比，輔助服務和公司部門的員工成本在2020年第三季度和前九個月分別減少了60萬美元和190萬美元(均為11%)，這主要是由於平均員工數量減少導致工資支出下降。

2020年第三季度和前九個月，合併員工成本佔總運營收入的比例分別提高到26.3%和27.8%，而2019年同期分別為28.3%和30.3%，這主要是受到我們繼續專注於管理運營成本的影響。

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其他運營費用。其他運營費用包括本質上固定的成本、交易量和收入在不同程度上發生變化的成本，以及獨立於收入波動的成本。固定成本包括律師和專業費用、第三方外包提供商費用、設備租金、保險、租金和其他佔用費用、維修和維護、技術成本、電信和所有權工廠費用。交易量和收入在不同程度上發生變化的成本包括外部搜索和估值費用、律師費分攤、壞賬費用、複印用品、傳送費、郵資、保費和所有權工廠維護費用。獨立於收入波動的成本包括一般用品、訴訟辯護、商業推廣以及營銷和旅行。

與2019年同期相比，2020年第三季度合併其他運營費用增長了12%，2020年前9個月下降了2%。其他運營費用包括2020年第三季度和前九個月與新收購相關的費用分別為2,170萬美元和2,770萬美元，其中主要包括美國評估的外部估值費用。此外，在2019年第三季度和前九個月，我們分別產生了100萬美元和670萬美元的第三方諮詢費用，這些費用記錄在與終止的FNF合併交易相關的輔助服務和公司部門。不包括收購和非營業費用，與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月的其他運營費用分別減少了1000萬美元(12%)和2700萬美元(11%)，佔營業收入的百分比分別為13.8%和14.5%，而去年同期分別為17.1%和17.9%。

與2019年同期相比，交易量和收入變化帶來的總成本在2020年第三季度和前九個月分別不同程度地增加了1,750萬美元，增幅為43%，1,760萬美元，增幅為16%，主要原因是外部搜索和估值費用增加，這主要是因為主要來自美國評估的收入，以及隨着直接所有權收入的增加而增加的保費税。剔除上述非營業費用，2020年第三季度和前九個月性質固定的總成本與2019年同期相比分別減少210萬美元(6%)和660萬美元(7%)，主要原因是租金和入住費下降。與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月獨立於收入波動的總成本分別下降了360萬美元(31%)和1,030萬美元(32%)，這主要是由於新冠肺炎疫情導致的營銷和差旅費用減少。

頭銜損失。2020年第三季度和前九個月，圖書虧損撥備佔圖書運營收入的百分比分別為5.1%和4.6%，而2019年第三季度和前九個月的撥備均為4.2%。與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的所有權損失費用分別增加了740萬美元和1310萬美元。任何給定季度的所有權損失率都會受到新發生的大額索賠、第三方託管損失和現有大額索賠準備金調整的重大影響。

產權保單損失費用構成如下：
 截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 20202019變化%變化20202019變化%變化
 (百萬美元)(百萬美元)
條款-已知索賠：
當年3.0 4.1 (1.1)(27)%7.6 8.4 (0.8)(10)%
以前的保單年份16.9 18.0 (1.1)(6)%45.0 55.7 (10.7)(19)%
19.9 22.1 (2.2)(10)%52.6 64.1 (11.5)(18)%
供應-IBNR
當年25.3 16.7 8.6 51 %60.5 46.2 14.3 31 %
以前的保單年份0.1 0.3 (0.2)(67)%0.5 0.9 (0.4)(44)%
25.4 17.0 8.4 49 %61.0 47.1 13.9 30 %
從IBNR轉移到已知索賠(16.9)(18.0)1.1 (6)%(45.0)(55.7)10.7 (19)%
撥備總額28.4 21.1 7.4 35 %68.6 55.5 13.1 24 %

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已知索賠的準備金主要來自以前的保單年度，因為索賠通常是在保單簽發幾年後才報告的。已發生但未報告撥備(IBNR)是對未來20年預計發生的索賠的估計；因此，隨着獲得保單年度的額外損失經驗，本保單年度和之前保單年度的這些估計撥備發生變化並不罕見或意想不到。這一損失經驗可能會導致我們對預期最終損失總額(即IBNR保單損失準備金)的估計發生變化。本年度撥備-IBNR根據本年度發行的保單佔已賺取保費的百分比(撥備率)進行記錄。隨着索賠變得眾所周知，條款從IBNR重新分類為已知索賠。與鉅額損失(單獨超過100萬美元的損失)有關的調整可能會影響已知索賠或IBNR的撥備。

與去年同期相比，2020年第三季度和前9個月的已知索賠準備金總額有所下降，主要原因是與本保單年度和之前保單年度報告的索賠金額均有所下降。2020年第三季度和前九個月的當年IBNR撥備增加了p主要是由於2020年的土地溢價增加，由於目前的經濟和抵押貸款容忍環境，預計將導致違約和所有權損失增加，以及我們加拿大業務某些承保範圍內不利的虧損發展，導致國內損失撥備率上升。以佔標題營業收入的百分比計算，本政策年度的撥備-IBNR在2020年第三季度和前九個月分別為4.5%和4.0%，而2019年第三季度和前九個月分別為3.3%和3.5%。

與2019年同期相比，2020年第三季度和前9個月的現金索賠支付分別減少了110萬美元(5%)和780萬美元(12%)，主要是由於與之前保單年份相關的大額和非大額索賠支付減少。我們繼續謹慎地管理和解決大額索賠，並遵守我們對投保人的承諾。

除了所有權保單索賠外，我們的直接運營還會因託管、結賬和支付功能而蒙受損失。這些託管損失通常與結賬時要支付的金額的錯誤或其他計算錯誤有關，包括抵押貸款償還的時間或金額、支付財產或其他税款以及支付房主協會費用。在欺詐情況下也會產生託管損失，在這種情況下，所有權保險人根據其確保轉讓未設押所有權的義務招致損失。託管損失在被發現或與之相關的意外情況(如訴訟)得到解決時確認為費用，通常在確認損失後12個月內支付。在2020年前9個月和2019年的前9個月，我們分別記錄了約100萬美元和160萬美元的與欺詐引起的託管損失相關的保單損失費用。

保單損失準備金餘額合計如下：
2020年9月30日
12月31日，
2019
 (百萬美元)
已知索賠61.4 67.8 
IBNR405.4 391.3 
預計所有權損失總額466.8 459.1 

所有權索賠通常發生在保單簽發後的前九年內，這些索賠的付款時間可能會對已知索賠的餘額產生重大影響，因為在許多情況下，索賠在解決和付款之前可能會持續數年。因此，對任何索賠所需支付的最終金額的估計在該時間段內可能會被修改。由於預測未來所有權保單損失的內在不確定性，我們的管理層和我們的第三方精算師在估計準備金時都需要做出重大判斷。因此，我們的最終負債可能大大高於或低於當前準備金和/或我們的第三方精算師的計算估計。

折舊攤銷。與2019年同期相比，2020年第三季度和前九個月的折舊和攤銷費用分別減少了60萬美元(10%)和400萬美元(23%)。這些減少主要是由於某些信息技術資產和固定資產在2019年變得完全折舊或減值，但部分被與我們的美國評估收購相關的增量無形資產攤銷費用所抵消，2020年第三季度和前9個月的無形資產攤銷費用約為110萬美元。
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所得税。我們2020年第三季度和前九個月的有效税率分別為22%和24%，基於税前收入和扣除非控股權益的收入，而2019年第三季度和前九個月的有效税率分別為24%和25%。2020年第三季度和前九個月的較低有效税率主要是由於2020年年化税前收入同比增加和預期不可抵扣費用減少所致。


流動性和資本資源

我們的流動性和資本資源反映了我們產生現金流的能力，以履行我們對股東、客户(為滿足所有權保單索賠而支付的款項)、供應商、員工、貸款人和其他人的義務。截至2020年9月30日，我們的現金和投資(包括根據法定要求預留的金額)總計11億美元(扣除現金和投資法定準備金後的淨額為4.967億美元)。截至2020年9月30日，在我們的現金和投資總額中，7.472億美元(扣除法定準備金後的淨額為4.115億美元)在美國持有，其餘的在國際上持有，主要是在加拿大。

截至2020年9月30日，母公司持有的現金總額為3130萬美元。作為一家控股公司，母公司的資金主要來自子公司的現金，其形式為股息、運營和其他行政費用報銷，並根據公司間税收分攤協議。費用報銷是根據德克薩斯州保險部(TDI)批准的管理協議在我們和我們的子公司之間支付的。除了為運營費用提供資金外，母公司持有的現金還用於向普通股股東支付股息，以及用於股票回購(如果有的話)。在這種使用超出可用現金的程度上，母公司依賴於其受監管的所有權保險承保人斯圖爾特所有權擔保公司(Guaranty)的分銷。

截至2020年9月30日，我們合併的現金和投資的大部分由Guaranty及其子公司持有。這些資金的使用和投資、向母公司分紅以及Guaranty與其子公司和母公司之間的現金轉移都受到一定的法律和監管限制。一般來説，Guaranty可以使用超過其法律規定的法定保費準備金(根據德克薩斯州法律的要求設立)的現金和投資為其保險業務提供資金，包括索賠支付。在某些限制的情況下，Guaranty還可以向其子公司(其業務主要由外地所有權辦事處和輔助服務業務組成)提供資金，以滿足其運營和償債需求。

我們根據法定保費儲備資金的某些法定要求進行投資。要求法定準備金足額到位，投資於優質證券和短期投資。法定準備金不能用於當前的索賠支付，必須從當前的運營現金流中獲得資金。債務和股權證券投資包括截至2020年9月30日和2019年12月31日的法定儲備基金分別約為5.357億美元和4.834億美元。此外，現金和現金等價物中還包括截至2020年9月30日和2019年12月31日分別約為2,110萬美元和3,970萬美元的法定準備金。截至2020年9月30日，我們的已知索賠準備金總計6140萬美元，根據公認的會計原則，我們對未來可能報告的索賠的估計總計4.054億美元。除此之外，我們還有3.227億美元的現金和投資(不包括權益法投資)，可用於承銷商運營，包括索賠支付和收購。

Guaranty向母公司支付股息的能力受德克薩斯州保險法的管轄。必須通知TDI宣佈的任何股息，任何超過盈餘20%的法定最高限額(截至2019年12月31日約為1.15億美元)的股息都將被監管機構視為非常股息，並須經TDI預先批准。此外，德克薩斯州保險專員可能會對通知期內的計劃分配提出異議。Guaranty向母公司支付股息的實際能力或意圖可能會受到業務和監管考慮的限制，比如股息對盈餘和流動性的影響，這可能會影響其評級和競爭地位，它可以承保的保險金額以及未來支付股息的能力。在截至2020年9月30日的9個月裏，Guaranty向母公司支付了3000萬美元的股息。

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由於母公司除全資子公司外不開展任何業務，因此以下討論集中於合併現金流。
 截至9月30日的9個月，
 20202019
 (百萬美元)
經營活動提供的淨現金140.9 107.3 
投資活動提供的現金淨額(已用)(156.1)53.4 
融資活動提供(使用)的現金淨額66.7 (33.0)

經營活動。我們運營的主要現金來源是產權保單的保費，以及與產權服務相關的交易、輔助服務和其他運營的收入。我們的獨立機構在扣除合同保留後將現金匯給我們。我們用於運營的主要現金支出是員工成本、運營成本和所有權索賠付款。

與2019年前9個月相比，2020年前9個月運營提供的淨現金增加了3360萬美元，主要是由於產生的淨收入增加和索賠支付減少。2019年運營提供的淨現金中還包括5000萬美元的FNF合併終止費。雖然我們的業務是勞動密集型的，但我們專注於經濟高效、可擴展的業務模式，其中包括技術利用、集中的後臺和中間辦公室功能以及業務流程外包。我們將繼續強調成本管理，特別是考慮到新冠肺炎疫情造成的當前經濟環境，我們將重點放在降低單位生產成本和提高直接職稱和輔助服務業務的運營利潤率上。我們提高利潤率的計劃包括增加人工流程的自動化，以及進一步整合我們的各種系統和生產運營。我們目前正在投資於實現這些目標所需的技術。

投資活動。投資活動使用和提供的現金主要來自到期和出售投資、購買投資、資本支出以及收購產權辦公室和其他業務的收益。2020年前9個月，出售和到期的證券投資總收益為7240萬美元，而2019年同期為6560萬美元。2020年前9個月，用於購買證券投資的現金為7550萬美元，而2019年同期為220萬美元，當時由於優惠的利率，我們在現金等價物和短期投資上投入了更多資金。

在2020年前9個月，我們使用了1.465億美元的現金收購了某些產權辦公室和美國的評估；而在2020年前9個月和2019年的前9個月，我們分別使用了1050萬美元和1200萬美元的現金購買房產和設備。我們將資本支出的投資保持在一定水平，使我們能夠實施提高運營和後臺效率的技術，並在關鍵市場實現增長。

融資活動和資金來源。在2020年第三季度，我們通過發行新普通股產生了約1.09億美元的淨收益(另請參閲注1-D簡明合併財務報表)。在2020年第三季度，我們主要將收益用於收購幾個產權辦公室。在2020年和2019年的前九個月，我們分別支付了2220萬美元和2130萬美元的總股息，或兩個時期的每股普通股0.90美元。

截至2020年9月30日，總債務和股東權益分別為1.013億美元和9.509億美元。2020和2019年前九個月應付票據的付款分別為1,030萬美元和2,390萬美元，應付票據的增加分別為240萬美元和2,350萬美元，與我們的1031條遞延納税財產交換(1031條)業務相關的短期貸款協議。截至2020年9月30日，我們的信用額度安排的未償還餘額為9890萬美元，而信用額度的可用餘額為9860萬美元，扣除未使用的250萬美元的信用證。截至2020年9月30日，我們的債務權益比(不包括1031條票據)約為10.6%，低於我們設定的非官方內部槓桿上限20%。


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外幣匯率變動的影響。我們現金和現金等價物的外幣匯率變化對綜合現金流量表的影響是，2020年前9個月淨減少50萬美元，2019年同期淨增加120萬美元。我們的主要海外運營單位在加拿大，平均而言，加元兑美元的價值在2020年貶值，2019年有所改善。

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我們相信，我們有足夠的流動性和資本資源來滿足我們持續運營的現金需求，包括在新冠肺炎疫情造成的當前經濟和房地產環境下。然而，我們可能會決定需要額外的債務或股權融資來為實現戰略目標或收購或為不可預見的情況提供流動性。除了預定的債務到期日、經營租賃付款和預期索賠付款外，我們沒有實質性的合同承諾。我們預計，運營現金流和承銷商提供的現金(受監管限制)將足以為我們的運營提供資金，包括索賠支付。然而，在這些資金不足的情況下，我們可能需要以比目前更優惠的條件借入資金，或者從股票市場尋求資金，這可能不會成功，或者可能會稀釋現有股東的條款。

或有負債和承擔。請參閲中關於或有負債和承諾的討論附註10在簡明合併財務報表中。

其他綜合收益(虧損)。可供出售債務證券投資和外幣匯率變動的未實現損益，在實現之前，在累計其他綜合收益(虧損)(股東權益的一個組成部分)中扣除遞延税款後報告。在2020年前9個月，税後未實現投資收益淨額為1480萬美元，這增加了我們的其他綜合收入，這主要與我們整體債券證券投資組合的公允價值淨增加有關，這主要是由較低利率的影響推動的，部分被較高的信貸利差所抵消。2019年前9個月，扣除税收的未實現投資淨收益為1810萬美元，這增加了我們的其他綜合收入，這主要與我們整個債券證券投資組合的公允價值增加有關，這是由於利率和信貸利差的降低推動了我們的整體債券證券投資組合的公允價值增加。

外幣匯率的變化，主要與我們在加拿大和英國的業務有關，使我們在2020年前九個月的税後其他全面收入減少了340萬美元；而2019年同期，我們的其他全面收入(税後淨收入)增加了190萬美元。

表外安排。除了我們在經營租賃項下的合同義務外，我們沒有任何涉及表外安排的重要流動性或融資來源。我們還定期將資金存放在單獨的託管賬户中，等待房地產交易結束，並根據美國國税法(Internal Revenue Code)第1031節的規定，在客户的遞延納税財產交換中擁有合格的中介機構。該公司持有這些交易的收益，直到可以進行有資格的交易。按照行業慣例，這些獨立賬户不計入資產負債表。請參閲我們的2019年Form 10-K中的註釋16。

前瞻性陳述。本報告中的某些陳述屬於“1995年私人證券訴訟改革法”所指的“前瞻性陳述”。此類前瞻性陳述涉及未來事件，而不是過去的事件，通常涉及我們預期的未來業務和財務業績。這些陳述通常包含諸如“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“將”、“預見”或其他類似詞語。前瞻性陳述的性質會受到各種風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述中表達的結果大不相同。這些風險和不確定因素包括但不限於經濟狀況的波動，包括新冠肺炎大流行的持續時間和影響；房地產活動水平的不利變化；抵押貸款利率、現房和新房銷售以及抵押融資可用性的變化；我們應對和實施技術變化的能力，包括完成我們的企業系統的實施；意想不到的產權損失的影響或加強我們的保單損失準備金的必要性；產權損失對我們的現金流和財務狀況的任何影響；吸引和留住高生產率銷售人員的能力；審查我們的代理業務質量和盈利能力的影響；獨立機構匯款利率；影響產權保險產品需求的二級抵押貸款市場參與者和再融資利率的變化；我們的產權保險機構或員工的監管不合規、欺詐或欺詐行為；
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這些風險和不確定性因素包括：我們以符合成本效益的方式及時應對重大行業變化並推出新產品和服務的能力；我們在訴訟中取得的進展；我們面臨的挑戰和挑戰；政府和保險法規變化的影響，包括未來所有權保險產品和服務定價的任何下調；我們對運營子公司作為現金流來源的依賴；我們在需要時和如果需要時進入股權和債務融資市場的能力；我們發展國際業務的能力；季節性和天氣；以及我們應對競爭對手行動的能力。這些風險和不確定性以及其他風險和不確定性在我們提交給美國證券交易委員會的文件中進行了更詳細的討論，包括在我們提交給證券交易委員會的2019年10-K表格中的第一部分1A項“風險因素”，以及我們在截至2020年6月30日的10-Q表格季度報告的第二部分第1A項中更新和補充的風險和不確定性，以及我們未來的10-Q表格季度報告和我們當前的8-K表格報告中可能不時更新和補充的內容。本報告中包含的所有前瞻性陳述都明確地受到此類警告性陳述的限制。除非適用法律另有要求，否則我們明確不承擔更新、修改或澄清本報告中包含的任何前瞻性聲明以反映本報告日期後可能發生的事件或情況的義務。


第三項關於市場風險的定量和定性披露

在截至2020年9月30日的季度內，我們的投資策略、持有的金融工具類型或與此類工具相關的風險沒有發生重大變化，這些變化可能會極大地改變我們在2019年10-K表格中披露的市場風險。


項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估。我們的首席執行官和首席財務官負責建立和維護信息披露控制和程序。他們評估了截至2020年9月30日我們的披露控制和程序(如交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的有效性，並得出結論，截至該日期，我們的披露控制和程序是充分和有效的，可以確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息：(I)在美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission，簡稱SEC)的規則和表格指定的期限內記錄、處理、彙總和報告，以及(Ii)積累並傳達給我們的管理層。在適當的情況下，允許及時決定所需的披露。

財務報告內部控制的變化。在截至2020年9月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生變化，這已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。



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第II部分-其他資料
 
項目2.法律訴訟

請參閲中對法律程序的討論注11本報告第I部分第1項所包括的簡明綜合財務報表，通過引用併入本第II部分第1項，以及本公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的第3項法律訴訟。


項目71A。危險因素

我們的經營和財務結果受到各種風險和不確定因素的影響，包括第一部分第1A項中描述的風險和不確定因素。風險因素“在截至2019年12月31日的10-K表格年度報告和第二部分第1A項中。在截至2020年6月30日的季度10-Q表格中，“風險因素”可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、流動性以及我們普通股的交易價格產生不利影響，這些風險因素可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、流動性以及我們普通股的交易價格產生不利影響。自我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告或截至2020年6月30日的Form 10-Q季度報告以來，在截至2020年9月30日的9個月內，我們的風險因素沒有實質性變化。


第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

在截至2020年9月30日的9個月內，我們的普通股沒有回購，除了與將限制性股票和單位授予高管和高級管理層的法定所得税預扣有關的約20,300股回購(總購買價約為80萬美元)。


項目5.其他信息

每股賬面價值。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的每股賬面價值分別為35.33美元和31.52美元。截至2020年9月30日，我們的每股賬面價值是基於斯圖爾特約9.439億美元的股東權益和26,719,342股已發行普通股。截至2019年12月31日，我們的每股賬面價值基於約7.473億美元的斯圖爾特股東權益和23,709,407股已發行普通股。


項目6.展品
陳列品     
3.1 -  
重述的註冊人註冊證書，日期為2016年4月28日(通過引用從2016年4月29日提交的當前8-K表格報告的附件3.1中併入本報告)
3.2 -  
第三次修訂和重新修訂註冊人章程，截至2016年4月27日(通過引用併入2016年4月28日提交的當前報告的8-K表格附件3.2中的本報告)
10.1*-
資產買賣協議，日期為2020年9月1日，由註冊人和統一所有權公司、有限責任公司、北科羅拉多州統一所有權公司、有限責任公司、遺留所有權集團、有限責任公司、帝國西部所有權代理公司、有限責任公司、西部所有權公司、有限責任公司、科羅拉多州託管和所有權服務公司、有限責任公司、科羅拉多州斯普林斯帝國所有權公司、有限責任公司、西部交易服務公司、有限責任公司、埃爾帕索所有權工廠有限責任公司和ET生產服務公司之間簽訂並於2020年9月1日生效。
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31.1* -  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席執行官的認證
31.2* -  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官
32.1* -  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條對首席執行官的認證
32.2* -  
根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席財務官
101.INS* -  XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH* -  XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL* -  XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF* -  XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB* -  XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE* -  XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
*隨函存檔
†管理合同或補償計劃



簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已促使本報告由正式授權的簽名人代表其簽署。
2020年11月4日
日期
 斯圖爾特信息服務公司
 註冊人
依據： /s/David C.Hisey
 大衞·C·希西(David C.Hisey)，首席財務官、祕書兼財務主管
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