美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格310-Q

(馬克一)

⌧	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

	截至2020年9月30日的季度

	或

◻	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託檔案編號：814-00802

地平線科技金融公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)


特拉華州		27-2114934
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)		(國際税務局僱主識別號碼)

法明頓大道312號
康涅狄格州法明頓		06032
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(860) 676-8654

(註冊人電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是⌧否◻

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是◻否◻

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司，還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速濾波器	◻	加速文件管理器	⌧
非加速文件管理器	◻	小型報表公司	◻
新興成長型公司	◻


如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則	◻

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是◻否⌧

截至2020年11月3日，註冊人的普通股在納斯達克全球精選市場的交易代碼為“HRZN”，每股面值0.001美元，流通股數量為18,367,587股。

根據該法第12(B)款登記的證券：


每一類的名稱	股票代碼(%s)	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股票面價值0.001美元	HRZN	納斯達克股票市場有限責任公司
債券利率6.25%，2022年到期	HTFA	紐約證券交易所

地平線科技金融公司

表格310-Q

		頁
	第I部分
項目1	合併財務報表。	3

	截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表	3
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合營業報表(未經審計)	4
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月淨資產變動表(未經審計)	5
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月合併現金流量表(未經審計)	6
	截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的投資綜合時間表	7
	合併財務報表附註(未經審計)	18
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	46
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	67
第四項。	管制和程序	68

	第II部	68
第(1)項。	法律程序	68
項目71A。	危險因素	69
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	71
第三項。	高級證券違約	71
第四項。	礦場安全資料披露	71
第五項。	其他資料	71
項目6.	陳列品	71
	簽名	72
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-32.2

第一部分：財務信息

第一項：合併財務報表

地平線科技財務公司及其子公司

合併資產負債表

(千美元，不包括每股和每股數據)


	9月30日，北京		2011年12月31日
	2020		2019
資產	(未經審計)
按公允價值計算的非關聯投資(費用分別為321034美元和295256美元)	$	304,359	$	294,304
公允價值的非控制關聯投資(成本分別為6822美元和6891美元)(附註5)		7,391		8,597
公允價值的受控關聯投資(成本為16684美元)(附註5)		—		16,650
按公允價值計算的投資總額(費用分別為327,856美元和318,831美元)(附註4)		311,750		319,551
現金		34,130		6,465
貨幣市場基金的投資		22,735		9,787
貨幣市場基金的限制性投資		801		1,133
應收利息		6,229		5,530
其他資產		1,913		1,535
總資產	$	377,558	$	344,001

負債
借款(附註7)	$	163,689	$	152,050
應付分配		5,510		4,669
應付基地管理費(附註3)		510		519
應付獎勵費用(附註3)		1,465		1,613
其他應計費用		1,213		1,095
總負債		172,387		159,946

承擔和或有事項(附註8)

淨資產
優先股，每股面值0.001美元，授權1,000,000股，截至2020年9月30日和2019年12月31日為零發行和流通股		—		—
普通股，截至2020年9月30日和2019年12月31日，每股面值0.001美元，授權發行100,000,000股，已發行18,533,378股和15,730,755股，已發行18,365,913股和15,563,290股		19		16
超過面值的實收資本		260,649		226,660
可分配收益		(55,497)		(42,621)
總淨資產		205,171		184,055
總負債和淨資產	$	377,558	$	344,001
每股普通股資產淨值	$	11.17	$	11.83

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

合併業務報表(未經審計)

(千美元，不包括每股和每股數據)


	在截至的三個月內				在結束的9個月裏
	9月30日，北京				9月30日，北京
	2020		2019		2020		2019
投資收益
投資利息收入
非關聯投資的利息收入	$	10,974	$	8,974	$	32,286	$	25,429
附屬公司投資的利息收入		175		210		532		645
投資利息收入總額		11,149		9,184		32,818		26,074
手續費收入
非關聯投資的預付費收入		1,156		639		1,911		1,373
基於非關聯投資的收入支付⁽¹⁾		—		1,050		—		1,080
非關聯投資的手續費收入		23		37		1,112		382
附屬公司投資的手續費收入		3		4		10		18
總手續費收入		1,182		1,730		3,033		2,853
股息收入
受控關聯投資的股息收入		—		461		118		1,223
股息收入總額		—		461		118		1,223
總投資收益		12,331		11,375		35,969		30,150
費用
利息支出		2,607		2,046		7,331		6,209
基地管理費(附註3)		1,616		1,394		4,865		4,055
績效獎勵費(附註3)		1,465		1,443		4,212		5,352
行政費(附註3)		234		212		740		631
專業費用		247		279		1,095		1,045
一般和行政		302		228		877		688
總費用		6,471		5,602		19,120		17,980
豁免績效獎勵費用(注3)		—		—		—		(1,848)
淨費用		6,471		5,602		19,120		16,132
淨投資收益		5,860		5,773		16,849		14,018
投資已實現和未實現淨虧損
非關聯投資已實現淨收益(虧損)		1,178		(424)		3,957		(3,871)
受控關聯投資的已實現淨虧損		—		—		(12)		—
投資已實現淨收益(虧損)		1,178		(424)		3,945		(3,871)
非關聯投資的未實現(折舊)淨增值		(10,629)		(129)		(15,435)		620
非控制關聯投資的未實現淨增值(折舊)		341		—		(1,134)		2,019
受控關聯投資的未實現淨折舊		—		(14)		(258)		(17)
投資未實現(折舊)淨增值		(10,288)		(143)		(16,827)		2,622
投資已實現和未實現淨虧損		(9,110)		(567)		(12,882)		(1,249)
經營所致淨資產淨(減)增	$	(3,250)	$	5,206	$	3,967	$	12,769
每股普通股淨投資收益	$	0.34	$	0.42	$	0.98	$	1.08
每股普通股淨資產淨(減)增	$	(0.19)	$	0.38	$	0.23	$	0.98
宣佈的每股分派	$	0.30	$	0.30	$	0.95	$	0.90
加權平均流通股		17,245,662		13,816,082		17,111,359		13,016,839

(1)	基於收入的支付包括投資組合公司根據其投資組合公司收入的百分比向公司支付的款項。這些付款是在投資組合公司定期計劃支付本金和利息的基礎上支付的。

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

合併淨資產變動表(未經審計)

(千美元，共享數據除外)


				實收資本
	普通股			在超額供應的情況下		可分發		淨資產總額
	股份	金額		帕爾		收益		資產
2019年6月30日的餘額。	13,542,873	$	14	$	202,855		(45,733)	$	157,136
發行普通股，扣除發行成本	865,728		1		10,106		—		10,107
營業淨資產淨增長，扣除消費税後的淨增長：
淨投資收入，扣除消費税後的淨額	—		—		—		5,773		5,773
投資已實現淨虧損	—		—		—		(424)		(424)
投資未實現淨折舊	—		—		—		(143)		(143)
根據股息再投資計劃發行普通股	3,874		—		46		—		46
已宣佈的分配	—		—		—		(4,351)		(4,351)
2019年9月30日的餘額	14,412,475		15		213,007		(44,878)		168,144

2020年6月30日的餘額	17,291,770		17		247,924		(46,709)		201,232
發行普通股，扣除發行成本	1,069,259		2		12,666		—		12,668
營業淨資產減少(扣除消費税)：
淨投資收入，扣除消費税後的淨額	—		—		—		5,860		5,860
投資已實現淨收益	—		—		—		1,178		1,178
投資未實現淨折舊	—		—		—		(10,288)		(10,288)
根據股息再投資計劃發行普通股	4,884		—		59		—		59
已宣佈的分配	—		—		—		(5,538)		(5,538)
2020年9月30日的餘額	18,365,913	$	19	$	260,649	$	(55,497)	$	205,171


				實收資本
	普通股			在超額供應的情況下		可分發		淨資產總額
	股份	金額		帕爾		收益		資產
2018年12月31日的餘額	11,535,129	$	12	$	179,616	$	(45,371)	$	134,257
發行普通股，扣除發行成本	2,865,728		3		33,251		—		33,254
營業淨資產淨增長，扣除消費税後的淨增長：
淨投資收入，扣除消費税後的淨額	—		—		—		14,018		14,018
投資已實現淨虧損	—		—		—		(3,871)		(3,871)
投資未實現淨增值	—		—		—		2,622		2,622
根據股息再投資計劃發行普通股	11,618		—		140		—		140
已宣佈的分配	—		—		—		(12,276)		(12,276)
2019年9月30日的餘額	14,412,475		15		213,007		(44,878)		168,144

2019年12月31日的餘額	15,563,290		16		226,660		(42,621)		184,055
發行普通股，扣除發行成本	2,787,160		3		33,813		—		33,816
營業淨資產淨增長，扣除消費税後的淨增長：
淨投資收入，扣除消費税後的淨額	—		—		—		16,849		16,849
投資已實現淨收益	—		—		—		3,945		3,945
投資未實現淨折舊	—		—		—		(16,827)		(16,827)
根據股息再投資計劃發行普通股	15,463		—		176		—		176
已宣佈的分配	—		—		—		(16,843)		(16,843)
2020年9月30日的餘額	18,365,913	$	19	$	260,649	$	(55,497)	$	205,171

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

合併現金流量表(未經審計)

(千美元)


	截至9月30日的9個月，
	2020		2019
來自經營活動的現金流：
經營所致淨資產淨增長	$	3,967	$	12,769
對業務淨資產淨增長與業務活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
債務發行成本攤銷		782		522
投資已實現(收益)淨虧損		(3,945)		3,871
投資未實現淨折舊(增值)		16,827		(2,622)
購買投資		(121,648)		(135,284)
投資收到的本金付款		111,129		101,117
出售投資所得收益		8,200		2,439
對受控關聯投資的投資		—		(589)
來自受控關聯投資的分配		—		715
來自受控關聯投資的股息		(118)		(1,223)
為結算手續費收入而收到的認股權證		(978)		—
資產負債變動情況：
應收利息減少(增加)		519		(507)
增加期末付款		(1,218)		(493)
非勞動收入的減少		(1,666)		(1,491)
其他資產減少(增加)		119		(516)
其他應計費用增加(減少)		118		(115)
(減少)應繳基地管理費增加		(9)		48
(減少)應付獎勵費用的增加		(148)		452
經營活動提供(用於)的現金淨額		11,931		(20,907)
籌資活動的現金流量：
發行普通股所得收益，扣除發行成本		33,816		33,254
資產支持票據的收益		—		100,000
信貸安排墊款		58,250		49,500
償還信貸安排		(47,000)		(125,000)
發債成本		(890)		(1,808)
已支付的分配		(15,826)		(11,272)
融資活動提供的現金淨額		28,350		44,674
現金、現金等價物和限制性現金淨增加		40,281		23,767
現金、現金等價物和限制性現金：
期初		17,385		12,591
期末	$	57,666	$	36,358

補充披露現金流信息：
支付利息的現金	$	6,296	$	5,801
補充性非現金投資和融資活動：
已收到並記錄為非應得收入的權證投資	$	893	$	1,675
應付分配	$	5,510	$	4,324
收購受控關聯投資	$	16,498	$	—
應收期末付款	$	5,118	$	3,508
非現金收入	$	4,701	$	2,798
出售投資產生的應收賬款	$	—	$	500

	截至9月30日的9個月：
	2020		2019
現金	$	34,130	$	16,958
貨幣市場基金的投資		22,735		18,199
貨幣市場基金的限制性投資		801		1,201
現金總額、現金等價物和限制性現金	$	57,666	$	36,358

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
非關聯投資-148.4%(8)
非關聯債務投資-142.9%(8)
非關聯債務投資-生命科學-72.0%(8)
Castle Creek製藥控股公司(2)(12)	生物技術	定期貸款(9.30%現金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)	$	5,000	$	4,879	$	4,879
		定期貸款(9.30%現金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
		定期貸款(9.30%現金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
		定期貸款(9.30%現金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
凱爾遜公司(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，5.50%ETP，4/1/23到期)		2,500		2,474		2,474
		定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，5.50%ETP，4/1/23到期)		2,500		2,523		2,482
Emalex生物科學公司(2)(12)	生物技術	定期貸款(9.75%現金(Libor+7.90%；下限9.75%)，5.00%ETP，12/1/23到期)		2,500		2,350		2,350
		定期貸款(9.75%現金(Libor+7.90%；下限9.75%)，5.00%ETP，12/1/23到期)		2,500		2,453		2,453
安可皮膚科公司(2)(12)(13)	生物技術	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,078		5,034		2,402
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,957		2,403
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,943		2,395
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(12)(13)	生物技術	定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，8/15/20到期)(11)		5,053		5,053		2,322
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，8/15/20到期)(11)		4,914		4,914		2,257
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		200		200		91
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		150		150		69
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		50		50		22
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		485		485		223
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，10月31日/20日到期)		70		70		32
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(8.75%現金(Libor+6.25%；下限8.75%)，4.50%ETP，6/1/24到期)		5,000		4,975		4,975
Provivi，Inc.(2)(12)	生物技術	定期貸款(9.50%現金(Libor+8.50%；下限9.50%)，5.50%ETP，12/1/24到期)		5,000		4,757		4,757
		定期貸款(9.50%現金(Libor+8.50%；下限9.50%)，5.50%ETP，12/1/24到期)		5,000		4,907		4,907
VTV治療公司(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(10.50%現金(Libor+10.00%；下限10.50%)，10.17%ETP，1/1/21到期)		656		653		653
泰坦製藥公司(2)(5)(12)	藥物傳遞	定期貸款(9.50%現金(Libor+8.40%；下限9.50%)，5.00%ETP，6/1/22到期)		1,600		1,554		1,400
Bardy Diagnostics，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,939		4,939
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,939		4,939
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期貸款(8.90%現金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988

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地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
Ceribell，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(8.25%現金(Libor+6.70%；下限8.25%)，5.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,874		4,874
		定期貸款(8.25%現金(Libor+6.70%；下限8.25%)，5.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,939		4,939
康文圖斯骨科公司(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.25%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，9.17%ETP，7/1/25到期)		5,198		5,134		5,134
		定期貸款(9.25%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，9.17%ETP，7/1/25到期)		5,198		5,134		5,134
CSA Medical，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.00%現金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,701		3,701
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		250		247		247
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		4,000		3,952		3,952
CVRx，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
蘭託斯技術公司(2)(12)(13)	醫療器械	定期貸款(10.00%現金(Libor+8.43%；下限10.00%)，10.00%ETP，9/30/20到期)		1,879		1,660		475
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.43%；下限10.00%)，9月30日/20日到期)		436		436		125
MacuLogix，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；下限10.08%)，5.50%ETP，10/1/23到期)		7,500		7,415		7,158
		定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；下限10.08%)，5.50%ETP，10/1/23到期)		4,050		3,967		3,829
木蘭花醫療技術公司(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.75%現金(優惠+5.00%；下限9.75%)，4.00%ETP，3/1/25到期)		5,000		4,862		4,862
		定期貸款(9.75%現金(優惠+5.00%；下限9.75%)，4.00%ETP，3/1/25到期)		5,000		4,934		4,934
Vero Biotech LLC(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.25%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		2,667		2,646		2,646
		定期貸款(9.25%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		2,667		2,646		2,646
非附屬公司債務投資總額-生命科學						163,721		147,779
非關聯債務投資-技術-63.7%(8)
倍他布蘭德公司(2)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		4,250		4,164		4,164
		定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		4,250		4,196		4,196
		定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		1,125		1,095		1,095
莫霍克集團控股公司(2)(5)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
		定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
		定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
Updater，Inc.(2)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,945		4,945
		定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,945		4,945
		定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		10,000		9,890		9,890
Canara，Inc.(2)(12)	數據存儲	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；下限11.00%)，2.00%ETP，8/1/23到期)		5,000		4,900		4,900
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；下限11.00%)，2.00%ETP，8/1/23到期)		5,000		4,899		4,899
絲綢公司(2)(12)	數據存儲	定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,620		4,620
		定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,620		4,620
		定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，7/1/23到期)		5,000		4,874		4,874
IgnitionOne，Inc.(2)(12)(13)	互聯網與媒體	定期貸款(10.39%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789
		定期貸款(10.39%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789

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地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
		定期貸款(10.39%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,987		1,708		1,708
		定期貸款(10.39%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789
納米鋼鐵公司(2)(12)	材料	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；下限11.00%)，14.88%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,210		2,500
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；下限11.00%)，14.88%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,210		2,500
BriteCore控股公司(2)(12)	軟體	定期貸款(10.50%現金(優惠+7.25%；下限10.50%)，4.00%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,472		2,472
		定期貸款(10.50%現金(優惠+7.25%；下限10.50%)，4.00%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,472		2,472
Keypath Education，LLC(2)(12)	軟體	定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		3,750		3,579		3,579
		定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		3,750		3,681		3,681
		定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,454		2,454
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		4,000		3,944		3,944
		定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		3,500		3,451		3,451
		定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		500		503		495
Revate，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		4,000		4,030		3,813
		定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		1,000		929		893
		定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		5,000		4,942		4,751
託皮亞移動公司(2)(12)	軟體	定期貸款(10.00%現金(優惠+6.75%；下限10.00%)，4.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,817		4,817
		定期貸款(10.00%現金(優惠+6.75%；下限10.00%)，4.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,895		4,895
XAD，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(10.00%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		3,333		3,296		3,296
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		3,333		3,296		3,296
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		2,000		1,978		1,978
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		1,333		1,318		1,318
非附屬公司債務投資總額-技術						134,506		130,634
非關聯債務投資-醫療信息和服務-7.2%(8)
凱特農場公司(2)(12)	其他醫療保健	定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,935		4,935
		定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,935		4,935
		定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		2,500		2,463		2,463
		定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		2,500		2,463		2,463
非關聯債務投資總額-醫療信息和服務						14,796		14,796
非附屬公司債務投資總額						313,023		293,209
非關聯權證投資-5.2%(8)
非關聯認股權證-生命科學-1.0%(8)
阿爾卑斯免疫科學公司(5)(12)	生物技術	4,632份普通股認股權證				122		—
卡斯爾克里剋制藥公司(2)(12)	生物技術	2,428份優先股權證				144		142
凱爾遜公司(2)(5)(12)	生物技術	295,053份普通股認股權證				65		9
Corvium，Inc.(2)(12)	生物技術	661,956份優先股權證				53		19
Emalex生物科學公司(2)(12)	生物技術	73,602份優先股權證				107		107
安可皮膚科公司(2)(12)	生物技術	1,511份優先股權證				113		—
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(12)	生物技術	1,507,917份普通股認股權證				184		—
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技術	7843份普通股認股權證				8		3
野馬生物公司(2)(5)(12)	生物技術	252,161份普通股認股權證				146		91
火箭製藥公司(5)(12)	生物技術	7,051份普通股認股權證				17		15
Provivi，Inc.(2)(12)	生物技術	123,457份優先股權證				147		336
Strongbridge美國公司(2)(5)(12)	生物技術	160,714份普通股認股權證				72		23

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地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)


			成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	投資(6)		價值
VTV治療公司(2)(5)(12)	生物技術	95,293份普通股認股權證		44		—
泰坦製藥公司(2)(5)(12)	藥物傳遞	373,333份普通股認股權證		95		—
AccuVein Inc.(2)(12)	醫療器械	1,174,881份優先股權證		21		25
艾林醫療公司(2)(12)	醫療器械	1,818,183份優先股權證		66		458
Bardy Diagnostics，Inc.(2)(12)	醫療器械	346,154份優先股權證		56		54
Ceribell，Inc.(2)(12)	醫療器械	117,521份優先股權證		50		50
康文圖斯骨科公司(2)(12)	醫療器械	6,313,826份優先股權證		149		139
CSA Medical，Inc.(2)(12)	醫療器械	1,375,727份優先股權證		153		115
CVRx，Inc.(2)(12)	醫療器械	750,000份優先股權證		76		74
蘭託斯技術公司(2)(12)	醫療器械	560,832份優先股權證		253		—
MacuLogix，Inc.(2)(12)	醫療器械	454,460份優先股權證		238		91
木蘭花醫療技術公司(2)(12)	醫療器械	283,772份優先股權證		64		64
Meditrina，Inc.(2)(12)	醫療器械	221,510份優先股權證		83		78
Vero Biotech LLC(2)(12)	醫療器械	408份普通股認股權證		53		49
總非關聯認股權證-生命科學				2,579		1,942
非關聯認股權證-技術-3.4%(8)
IntelPeer控股公司(2)(12)	通信	3,078,084份優先股權證		178		147
PebblePost，Inc.(2)(12)	通信	598,850份優先股權證		92		142
倍他布蘭德公司(2)(12)	與消費者相關的技術	261,198份優先股權證		106		79
卡斯特爾公司(2)(12)	與消費者相關的技術	268,591份優先股權證		68		820
莫霍克集團控股公司(2)(5)(12)	與消費者相關的技術	76,923份普通股認股權證		192		13
Updater，Inc.(2)(12)	與消費者相關的技術	108,333份普通股認股權證		34		35
Canara，Inc.(2)(12)	數據存儲	500,000份優先股權證		243		702
絲綢公司(2)(12)	數據存儲	26,816,363份優先股權證		234		216
Global Worldwide LLC(2)(12)	互聯網與媒體	245,810份優先股權證		75		7
火箭律師法團(2)(12)	互聯網與媒體	261,721份優先股權證		90		70
Skill share，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	139,073份優先股權證		162		2,406
納米鋼鐵公司(2)(12)	材料	818,807份優先股權證		234		—
Kinestral，Inc.(2)(12)	電源管理	5,002,574份優先股權證		1,585		1,315
雪崩科技公司(2)(12)	半導體	6753份優先股權證		101		—
Soraa，Inc.(2)(12)	半導體	203,616份優先股權證		80		—
BriteCore控股公司(2)(12)	軟體	12,857份優先股權證		5		5
Education Elements，Inc.(2)(12)	軟體	238,121份優先股權證		30		22
Keypath Education，Inc.(2)(12)	軟體	900,000份優先股權證		160		157
樂天解決方案公司(2)(12)	軟體	288,115份優先股權證		24		268
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	軟體	620,000份優先股權證		80		10
Revate，Inc.(2)(12)	軟體	615,475份優先股權證		44		42
RIV Data Corp.(2)(12)	軟體	321,428份優先股權證		12		291
ShopKeep.com，Inc.(2)(12)	軟體	193,962份優先股權證		118		105
SIGNiX，Inc.(12)	軟體	133,560份優先股權證		225		—
Skyword，Inc.(12)	軟體	301,055份優先股權證		48		3
託皮亞移動公司(2)(12)	軟體	3,049,607份優先股權證		138		138
Weblinc Corporation(2)(12)	軟體	195,122份優先股權證		42		—
XAD，Inc.(2)(12)	軟體	4,343,348份優先股權證		177		—
非附屬公司認股權證合計-技術				4,577		6,993
非關聯認股權證-可持續性-0.0%(8)
TIGO能源公司(2)(12)	能源效率	804,604份優先股權證		100		—
總非關聯認股權證-可持續性				100		—
非關聯認股權證-醫療信息和服務-0.8%(8)
ProterixBio，Inc.(2)(12)	診斷學	2,676份普通股認股權證		42		—
凱特農場公司(2)(12)	其他醫療保健	82,965份優先股權證		101		1,011
水印醫療公司(2)(12)	其他醫療保健	27,373份優先股權證		74		—
Ontrak，Inc.(2)(5)(12)	軟體	10,906份普通股認股權證		44		455
Medsphere Systems Corporation(2)(12)	軟體	7,097,792份優先股權證		60		189
非關聯擔保合計-醫療信息和服務				321		1,655
非關聯認股權證合計				7,577		10,590

非關聯其他投資-0.1%(8)
ZetrOZ，Inc.(12)	醫療器械	版税協議		14		200
非附屬公司其他投資總額				14		200

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地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
非關聯股權-0.2%(8)
Sunesis製藥公司(5)	生物技術	1,308股普通股				84		2
Snagajob.com，Inc.(12位)	與消費者相關的技術	82,974股普通股				9		82
澤塔全球控股公司(Zeta Global Holdings Corp.)(2)(12)	互聯網與媒體	18,405股普通股				240		240
Formetrix，Inc.(2)(12)	材料	74,286股普通股				74		—
克拉布里奇公司(Clarabbridge，Inc.)(12)	軟體	17,142股普通股				13		36
非附屬公司總股本						420		360
非附屬公司組合投資資產總額					$	321,034	$	304,359
非控股關聯投資-3.6%(8)
非受控關聯債務投資-技術-2.8%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	定期貸款(12.50%現金(倫敦銀行間同業拆借利率+12.308%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)	$	1,182	$	1,182	$	1,139
		定期貸款(12.50%現金(倫敦銀行間同業拆借利率+12.308%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)		646		636		614
		定期貸款(12.02%現金，6/1/21到期)		227		227		219
		定期貸款(12.03%現金，6/1/21到期)		227		227		219
		定期貸款(12.24%現金，6/1/21到期)		685		685		661
		定期貸款(13.08%現金，6/1/21到期)		277		277		266
		定期貸款(13.10%現金，6/1/21到期)		184		184		177
立體視覺成像公司(2)(12)	軟體	定期貸款(8.50%現金(Libor+7.03%；下限8.50%)，14.06%ETP，1/1/22到期)		2,783		2,382		2,382
非受控附屬公司債務投資總額-技術						5,800		5,677

非受控關聯認股權證-技術-0.0%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	82,967份普通股認股權證				46		—
非受控附屬公司認股權證合計-技術						46		—
非受控附屬公司股權-技術-0.8%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	45,365,936股普通股				185		75
立體視覺成像公司(2)(12)	軟體	1,943,572股普通股				791		1,639
非受控附屬公司總股本						976		1,714
非受控附屬公司組合投資資產總額					$	6,822	$	7,391

組合投資總資產-152.0%(8)					$	327,856	$	311,750

短期投資-非限制性投資-11.1%(8)
美國銀行貨幣市場存款賬户					$	22,735	$	22,735
短期投資總額--不受限制的投資					$	22,735	$	22,735

短期投資-限制性投資-0.4%(8)
美國銀行貨幣市場存款賬户					$	801	$	801
短期投資總額-限制性投資					$	801	$	801

(1)本公司的所有投資都是在根據美國法律組織的實體中進行的，並且主要營業地點在美國。

(2)已根據與KeyBank National Association(“Key”)的循環信貸安排(“關鍵貸款”)、與紐約人壽保險公司(“票據持有人”)擁有或關聯的若干實體的票據融資協議(“NYL貸款”)及/或定期債務證券化(“資產支持票據”)抵押作為抵押品，本公司的一家聯屬公司就此發售了本金總額總計10000萬美元的固定利率資產支持票據(“資產支持票據”)，這些票據是與公司於2019年8月13日完成的1.6億美元擔保貸款證券化一起發行的(“資產支持票據”)。

(3)所有非關聯投資都是指公司擁有投資組合公司的有投票權證券的比例低於5%的投資。所有非受控關聯投資是指公司擁有投資組合公司5%或以上的有表決權證券，但不超過投資組合公司有表決權證券的25%。所有受控關聯投資都是指公司擁有投資組合公司25%以上的未償還有表決權證券，或有權控制投資組合公司的管理或政策(包括通過管理協議)。

(4)除非另有説明，所有利息均以現金支付，每月到期，除非另有説明，且僅適用於本公司的債務投資。利率為債務投資的年利率，不包括期末付款(“ETP”)，以及與投資相關的任何額外費用，如遞延利息、承諾費或提前還款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內的利率是可變的。所有基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的債務投資均以一個月期LIBOR為基礎。對於每筆債務投資，提供了截至2020年9月30日的現行利率。

(5)投資組合公司是一家上市公司。

(6)對於債務投資，代表本金餘額減去非應得收入。

(7)權證、股權和其他投資是不產生收益的。

(8)以淨資產百分比表示的價值。

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地平線科技財務公司及其子公司

綜合投資明細表(未經審計)

2020年9月30日

(千美元)

(9)截至2020年9月30日，根據經修訂的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)第55(A)節，公司沒有任何不符合條件的資產。根據1940年法案，公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在進行收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。

(10)ETP是在適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息付款，包括任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。利息將在每個ETP債務投資的有效期內應計，並將被確認為非現金收入，直到實際支付為止。因此，公司可能向其顧問支付的獎勵費用的一部分將基於公司尚未收到現金的收入。

(11)債務投資具有實物支付(“PIK”)功能。

(12)這項投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。

(13)截至2020年9月30日，債務投資處於非權責發生制狀態。

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地平線科技財務公司及其子公司

投資綜合明細表

2019年12月31日

(千美元)


			校長			成本估算	公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額			投資(6)	價值
非關聯投資-160.0%(8)
非關聯債務投資-153.5%(8)
非關聯債務投資-生命科學-55.9%(8)
凱爾遜公司(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮膚科公司(2)(12)	生物技術	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(12)	生物技術	定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，3/31/20到期)(11)		5,053		5,053		5,053
		定期貸款(12.00%現金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，3/31/20到期)(11)		4,802		4,802		4,802
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(8.75%現金(Libor+6.25%；下限8.75%)，4.50%ETP，6/1/24到期		5,000		4,970		4,970
野馬生物公司(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,827		4,827
		定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
VTV治療公司(2)(5)(12)	生物技術	定期貸款(11.69%現金(Libor+10.00%；下限10.50%)，6.00%ETP，5/1/20到期)		1,042		1,034		1,034
		定期貸款(11.69%現金(Libor+10.00%；下限10.50%)，6.00%ETP，10/1/20到期)		1,406		1,393		1,393
泰坦製藥公司(2)(5)(12)	藥物傳遞	定期貸款(10.09%現金(Libor+8.40%；下限9.50%)，5.00%ETP，6/1/22到期)		1,600		1,533		1,533
康文圖斯骨科公司(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.69%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，8.33%ETP，7/1/23到期)		5,311		5,233		5,233
		定期貸款(9.69%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，8.33%ETP，7/1/23到期)		5,311		5,233		5,233
CSA Medical，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.00%現金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,637		3,637
		定期貸款(10.00%現金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		250		246		246
CVRx，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期貸款(10.00%現金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
蘭託斯技術公司(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.12%現金(Libor+8.43%；下限10.00%)，10.00%ETP，4/1/21到期)		3,433		3,143		3,143
MacuLogix，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；下限10.08%)，4.00%ETP，10/1/23到期)		7,500		7,356		7,356
		定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；下限10.08%)，4.00%ETP，10/1/23到期)		4,050		3,993		3,993
Meditrina，Inc.(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.70%現金(Libor+7.10%；下限9.70%)，4.00%ETP，5/1/20到期)		3,000		2,966		2,966
Vero Biotech LLC(2)(12)	醫療器械	定期貸款(9.69%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		4,000		3,967		3,967
		定期貸款(10.35%現金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		4,000		3,967		3,967
非附屬公司債務投資總額-生命科學						102,799		102,799
非關聯債務投資-技術-84.8%(8)
審計公司(2)(12)(15)	通信	定期貸款(9.59%現金(Libor+7.90%；下限9.50%)，5.00%ETP，7/1/22到期)		3,641		3,580		1,300
		定期貸款(9.59%現金(Libor+7.90%；下限9.50%)，2/1/20到期)		550		550		200
倍他布蘭德公司(2)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；下限10.05%)，4.50%ETP，9月1日到期)		4,250		4,115		4,115
		定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；下限10.05%)，4.50%ETP，9月1日到期)		4,250		4,182		4,182
莫霍克集團控股公司(2)(5)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
Updater，Inc.(2)(12)	與消費者相關的技術	定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,935		4,935
		定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,935		4,935

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

投資綜合明細表

2019年12月31日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
		定期貸款(11.50%現金(優惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		10,000		9,870		9,870
Canara，Inc.(2)(12)	數據存儲	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；下限11.00%)，1.00%ETP，2/1/23到期)		5,000		4,868		4,868
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；下限11.00%)，1.00%ETP，2/1/23到期)		5,000		4,868		4,868
Kaminario，Inc.(2)(12)	數據存儲	定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,840		4,840
IgnitionOne，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	定期貸款(11.92%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
		定期貸款(11.92%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
		定期貸款(11.92%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,812		2,812
		定期貸款(11.92%現金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
Skill share，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	定期貸款(9.50%現金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,747		2,747
		定期貸款(9.50%現金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,946		2,946
		定期貸款(9.50%現金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,946		2,946
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	定期貸款(15.80%現金(Libor+8.80%；下限10.80%)，3.33%ETP，9月1日到期)		2,400		2,320		2,320
納米鋼鐵公司(2)(12)	材料	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；下限11.00%)，4.00%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,205		4,205
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；下限11.00%)，4.00%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,205		4,205
Kinestral Technologies，Inc.(2)(12)	電源管理	定期貸款(9.95%現金(Libor+7.75%；下限9.95%)，5.00%ETP，12/1/22到期)		6,000		5,442		5,442
		定期貸款(9.95%現金(Libor+7.75%；下限9.95%)，5.00%ETP，12/1/22到期)		6,000		5,765		5,765
Bridge2 Solutions，LLC。(2)(12)	軟體	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，6/1/23到期)		6,250		6,120		6,120
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，6/1/23到期)		6,250		6,120		6,120
		定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		2,000		1,926		1,926
新簽名美國公司(2)(12)(13)	軟體	定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		2,750		2,721		2,721
		定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		1,000		987		987
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		4,000		3,929		3,929
		定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		3,500		3,438		3,438
Revate，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，6/1/23到期)		1,000		928		928
		定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		5,000		4,932		4,932
SIGNiX，Inc.(12)(15)	軟體	定期貸款(12.69%現金(Libor+11.00%；下限11.50%)，8.67%ETP，2/1/20到期)		1,571		1,569		500
XAD，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(10.39%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		4,583		4,533		4,533
		定期貸款(10.39%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		4,583		4,533		4,533
		定期貸款(10.39%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		2,750		2,720		2,720
		定期貸款(10.39%現金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		1,833		1,813		1,813
非附屬公司債務投資總額-技術						159,751		156,052
非關聯債務投資-醫療信息和服務-12.8%(8)
凱特農場公司(2)(12)	其他醫療保健	定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,852		4,852
		定期貸款(9.75%現金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,919		4,919

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地平線科技財務公司及其子公司

投資綜合明細表

2019年12月31日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
HealthEdge Software，Inc.(2)(12)	軟體	定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，7/1/22到期)		3,571		3,533		3,533
		定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		3,214		3,180		3,180
		定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		3,482		3,444		3,444
		定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,707		3,707
非關聯債務投資總額-醫療信息和服務						23,635		23,635
非附屬公司債務投資總額						286,185		282,486
非關聯權證投資-5.9%(8)
非關聯認股權證-生命科學-0.7%(8)
阿爾卑斯免疫科學公司(5)(12)	生物技術	4,632份普通股認股權證				122		—
凱爾遜公司(2)(5)(12)	生物技術	95,057份普通股認股權證				65		6
Corvium，Inc.(2)(12)	生物技術	661,956份優先股權證				52		20
安可皮膚科公司(2)(12)	生物技術	1,510,878份優先股權證				113		—
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(5)(12)	生物技術	1,507,917份普通股認股權證				184		—
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技術	7843份普通股認股權證				8		3
野馬生物公司(2)(5)(12)	生物技術	216,138份普通股認股權證				140		222
火箭製藥公司(5)(12)	生物技術	7,051份普通股認股權證				17		16
Palatin Technologies，Inc.(2)(5)(12)	生物技術	274,725份普通股認股權證				20		16
Revance治療公司(5)(12)	生物技術	34,113份普通股認股權證				68		77
Strongbridge美國公司(2)(5)(12)	生物技術	160,714份普通股認股權證				72		25
Sunesis製藥公司(5)(12)	生物技術	2,050份普通股認股權證				5		—
VTV治療公司(2)(5)(12)	生物技術	95,293份普通股認股權證				44		—
泰坦製藥公司(2)(5)(12)	藥物傳遞	373,333份普通股認股權證				95		—
AccuVein Inc.(2)(12)	醫療器械	1,174,881份優先股權證				24		29
艾林醫療公司(2)(12)	醫療器械	1,818,183份優先股權證				66		69
康文圖斯骨科公司(2)(12)	醫療器械	1,145,000份優先股權證				149		158
CSA醫療公司(12家)	醫療器械	1,260,345份優先股權證				147		146
CVRx，Inc.(2)(12)	醫療器械	750,000份優先股權證				76		84
蘭託斯技術公司(2)(12)	醫療器械	560,832份優先股權證				253		44
MacuLogix，Inc.(2)(12)	醫療器械	454,460份優先股權證				238		154
Meditrina，Inc.(2)(12)	醫療器械	221,510份優先股權證				83		85
NinePoint Medical，Inc.(2)(12)	醫療器械	29,102份優先股權證				33		6
Vero Biotech LLC(2)(12)	醫療器械	408份普通股認股權證				53		55
總非關聯認股權證-生命科學						2,127		1,215
非關聯認股權證-技術-4.8%(8)
審計公司(2)(12)	通信	1,545,575份優先股權證				193		—
IntelPeer控股公司(2)(12)	通信	2,134,617份優先股權證				145		75
PebblePost，Inc.(2)(12)	通信	598,850份優先股權證				93		159
倍他布蘭德公司(2)(12)	與消費者相關的技術	248,210份優先股權證				101		104
卡斯特爾公司(2)(12)	與消費者相關的技術	268,591份優先股權證				67		832
Le Tote，Inc.(2)(12)	與消費者相關的技術	202,974份優先股權證				63		361
莫霍克集團控股公司(2)(12)	與消費者相關的技術	76,923份普通股認股權證				195		2
狂想曲國際公司(2)(12)	與消費者相關的技術	852,273份普通股認股權證				164		—
Updater，Inc.(2)(12)	與消費者相關的技術	108,333份普通股認股權證				34		34
Canara，Inc.(2)(12)	數據存儲	500,000份優先股權證				242		288
Kaminario，Inc.(2)(12)	數據存儲	18,616,925份優先股權證				234		272
Global Worldwide LLC(2)(12)	互聯網與媒體	245,810份優先股權證				75		9
IgnitionOne，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	262,910份優先股權證				672		—
火箭律師法團(2)(12)	互聯網與媒體	261,721份優先股權證				91		77
Skill share，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	173,717份優先股權證				162		162
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	112,805份普通股認股權證				121		—
納米鋼鐵公司(2)(12)	材料	467,277份優先股權證				233		7
Kinestral，Inc.(2)(12)	電源管理	3,454,774份優先股權證				606		606
雪崩科技公司(2)(12)	半導體	202,602份優先股權證				101		170
Soraa，Inc.(2)(12)	半導體	203,616份優先股權證				80		—
Bridge2解決方案公司(2)(12)	軟體	172,958份普通股認股權證				768		2,230
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13)	軟體	187,500份優先股權證				26		20
克拉布里奇公司(Clarabbridge，Inc.)(12)	軟體	53,486份優先股權證				17		106
Education Elements，Inc.(2)(12)	軟體	238,121份優先股權證				28		23
樂天解決方案公司(2)(12)	軟體	288,115份優先股權證				22		280
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	軟體	600,000份優先股權證				77		83
Revate，Inc.(2)(12)	軟體	459,770份優先股權證				36		38
RIV Data Corp.(2)(12)	軟體	321,428份優先股權證				12		253

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地平線科技財務公司及其子公司

投資綜合明細表

2019年12月31日

(千美元)


			校長		成本估算		公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)	金額		投資(6)		價值
ShopKeep.com，Inc.(2)(12)	軟體	193,962份優先股權證				118		116
SIGNiX，Inc.(12)	軟體	133,560份優先股權證				225		—
Skyword，Inc.(12)	軟體	301,056份優先股權證				48		4
Sys-Tech Solutions，Inc.(2)(12)	軟體	375,000份優先股權證				242		2,331
Weblinc Corporation(2)(12)	軟體	195,122份優先股權證				42		—
XAD，Inc.(2)(12)	軟體	4,343,348份優先股權證				177		249
非附屬公司認股權證合計-技術						5,510		8,891
非關聯認股權證-可持續性-0.1%(8)
TIGO能源公司(2)(12)	能源效率	804,604份優先股權證				100		—
總非關聯認股權證-可持續性						100		—
非關聯認股權證-醫療信息和服務-0.4%(8)
ProterixBio，Inc.(2)(12)	診斷學	2,676份普通股認股權證				42		—
凱特農場公司(2)(12)	其他醫療保健	69,137份優先股權證				86		86
水印醫療公司(2)(12)	其他醫療保健	27,373份優先股權證				74		63
Catasys，Inc.(2)(5)(12)	軟體	51,185份普通股認股權證				193		304
HealthEdge Software，Inc.(2)(12)	軟體	205,481份優先股權證				84		73
Medsphere Systems Corporation(2)(12)	軟體	7,097,792份優先股權證				60		197
非關聯擔保合計-醫療信息和服務						539		723
非關聯認股權證合計						8,276		10,829
非關聯其他投資-0.3%(8)
ZetrOZ，Inc.(12)	醫療器械	版税協議				61		500
非附屬公司其他投資總額						61		500

非關聯股權-0.3%(8)
Palatin Technologies，Inc.(2)(5)	生物技術	5,249股普通股				31		4
Revance治療公司(5)	生物技術	5,125股普通股				73		83
Sunesis製藥公司(5)	生物技術	13,082股普通股				83		4
Snagajob.com，Inc.(12位)	與消費者相關的技術	82,974股普通股				9		84
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互聯網與媒體	100,598股優先股				224		—
澤塔全球控股公司(Zeta Global Holdings Corp.)(2)(12)	互聯網與媒體	18,405股普通股				240		240
Formetrix，Inc.(2)(12)	材料	74,286股普通股				74		74
非附屬公司總股本						734		489
非附屬公司組合投資資產總額					$	295,256	$	294,304

非控股關聯投資-4.7%(8)
非受控關聯債務投資-技術-3.2%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	定期貸款(13.998%現金(倫敦銀行間同業拆借利率+12.31%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)	$	1,206	$	1,206	$	1,206
		定期貸款(14.41%現金(Libor+12.31%；下限12.50%)，12.00%ETP，6/1/21到期)		660		639		639
		定期貸款(12.02%現金，6/1/21到期)		234		234		234
		定期貸款(12.03%現金，6/1/21到期)		234		234		234
		定期貸款(12.24%現金，6/1/21到期)		704		704		704
		定期貸款(13.08%現金，6/1/21到期)		283		283		283
		定期貸款(13.10%現金，6/1/21到期)		187		187		187
立體視覺成像公司(12)	軟體	定期貸款(8.72%現金(Libor+7.03%；下限8.50%)，8.50%ETP，9月1日到期)(11)		2,783		2,382		2,382
非受控附屬公司債務投資總額-技術						5,869		5,869

非受控關聯認股權證-技術-0.0%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	82,967份普通股認股權證				46		—
非受控附屬公司認股權證合計-技術						46		—
非受控附屬公司股權-技術-1.5%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	軟體	45,365,936股普通股				185		75
立體視覺成像公司(12)	軟體	1,943,572股普通股				791		2,653
非受控附屬公司總股本						976		2,728
非受控附屬公司組合投資資產總額					$	6,891	$	8,597

受控關聯投資-9.0%(8)
受控附屬公司股權-財務-9.0%(8)
Horizon擔保貸款基金I LLC(12)(14)	投資基金				$	16,684	$	16,650
受控附屬公司總股本						16,684		16,650
受控附屬公司組合投資資產總額					$	16,684	$	16,650

組合投資總資產-173.7%(8)					$	318,831	$	319,551

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地平線科技財務公司及其子公司

投資綜合明細表

2019年12月31日

(千美元)


				成本估算	公平
投資組合公司(1)(3)	扇區	投資類別(4)(7)(9)(10)		投資(6)	價值
短期投資-非限制性投資-5.3%(8)
美國銀行貨幣市場存款賬户			$	9,787	$	9,787
短期投資總額--不受限制的投資			$	9,787	$	9,787

短期投資-限制性投資-0.6%(8)
美國銀行貨幣市場存款賬户			$	1,133	$	1,133
短期投資總額-限制性投資			$	1,133	$	1,133

(1)	本公司的所有投資都是在根據美國法律組織的實體中進行的，並且主要營業地點在美國。

(2)	已被質押為主要貸款和/或資產支持票據的抵押品。

(3)	所有非關聯投資都是指公司擁有投資組合公司的有投票權證券的比例低於5%的投資。所有非受控關聯投資是指公司擁有投資組合公司5%或以上的有表決權證券，但不超過投資組合公司有表決權證券的25%。所有受控關聯投資都是指公司擁有投資組合公司25%以上的未償還有表決權證券，或有權控制投資組合公司的管理或政策(包括通過管理協議)。

(4)	除非另有説明，所有利息均以現金支付，每月到期，除非另有説明，且僅適用於本公司的債務投資。利率是債務投資的年利率，不包括ETP，以及與投資相關的任何額外費用，如遞延利息、承諾費或預付費。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內的利率是可變的。所有基於LIBOR的債務投資都基於一個月期LIBOR。對於每筆債務投資，提供截至2019年12月31日的現行利率。

(5)	投資組合公司是一家上市公司。

(6)	對於債務投資，代表本金餘額減去非應得收入。

(7)	權證、股權和其他投資是不產生收益的。

(8)	以淨資產百分比表示的價值。

(9)	截至2019年12月31日，按成本和公允價值計算，公司總資產的4.9%和4.8%分別為不符合條件的資產。根據1940年法案，公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在進行收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。

(11)債務投資具有PIK功能。

(12)這項投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。

(13)New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

(14)2018年6月1日，本公司與Arena Sunset SPV，LLC(“Arena”)達成協議，通過Horizon Sected Loan Fund I LLC(“HSLFI”)共同投資，這是一家合資企業，預計將直接或間接通過子公司進行投資，主要是以擔保貸款的形式向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司進行投資。所有HSLFI投資決定都需要獲得HSLFI董事會法定人數的一致批准，董事會由本公司和Arena的兩名代表組成。儘管本公司擁有HSLFI超過25%的有表決權證券，但根據1940年法案或其他規定，本公司對HSLFI的重大行動並不擁有獨家控制權。

(十五)債務投資自2019年12月31日起處於非權責發生狀態。

請參閲合併財務報表附註

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

注：1.組織機構

Horizon Technology Finance Corporation(“本公司”)於二零一零年三月十六日成立為特拉華州的一間公司，是一間外部管理、非多元化的封閉式投資公司。根據1940年法案，本公司已選擇作為一家商業發展公司(“BDC”)進行監管。此外，為税務目的，本公司已選擇按經修訂的1986年國內税法(“守則”)第M分章所界定的受規管投資公司(“RIC”)處理。作為RIC，公司分配給股東的部分應税收入(包括淨資本收益)一般不需要繳納企業級的聯邦所得税。該公司主要向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司進行擔保債務投資。該公司的所有債務投資包括由適用的債務人公司的全部或部分有形和無形資產擔保的貸款。

二零一零年十月二十八日，本公司完成首次公開發售(“IPO”)及其普通股在納斯達克全球精選市場的交易，交易代碼為“HRZN”。本公司成立的目的是繼續和擴大美國特拉華州有限責任公司Compass Horizon Funding Company LLC的業務，該公司於2008年3月開始運營，並在公司首次公開募股(IPO)完成後成為本公司的全資子公司。

Horizon Credit II LLC(“Credit II”)於二零一一年六月二十八日成立為特拉華州有限責任公司，本公司為其唯一股權成員。Credit II是一個特殊目的的遠離破產的實體，是一個獨立於公司的法人實體。轉讓給Credit II的任何資產都不能提供給本公司的債權人或除Credit II的貸款人以外的任何其他實體。

本公司於2019年5月2日成立Horizon Funding 2019-1 LLC(“2019-1 LLC”)作為特拉華州有限責任公司，並於2019年5月15日成立Horizon Funding Trust 2019-1(“2019-1信託”，並與2019-1 LLC一起，稱為“2019-1實體”)。2019-1實體為特殊目的破產遠隔實體，是獨立於公司的法人實體。該公司成立了2019-1實體，目的是將資產支持票據證券化。

本公司於2018年5月9日成立Horizon Funding I，LLC(“HFI”)，作為特拉華州的一家有限責任公司，HSLFI是其唯一成員。HFI是一個特殊目的的遠離破產的實體，是一個獨立於HSLFI的法人實體。轉讓給HFI的任何資產對HSLFI的債權人或HFI的貸款人以外的任何其他實體都是不可用的。

2020年4月21日，本公司購買了Arena在HSLFI的所有有限責任公司權益，包括但不限於欠Arena的未分配金額和HSLFI截至購買之日債務投資的應計和未支付利息。截至2020年4月21日，HSLFI及其子公司HFI由公司合併。公司還額外設立了一家全資子公司，其結構為特拉華州有限責任公司，以持有因喪失抵押品贖回權或破產而收購的投資組合公司的資產，該公司是獨立於公司的法人實體。

公司的投資戰略是通過從公司進行的債務投資中獲得當期收入，以及從公司在進行此類債務投資時收到的認股權證中獲得資本增值，來最大化投資組合的回報。本公司已與Horizon Technology Finance Management LLC(“Advisor”)訂立投資管理協議(“投資管理協議”)，根據該協議，Advisor管理本公司的日常運作，並向本公司提供投資顧問服務。

注2.列報依據和重大會計政策

本公司的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)及經修訂的1933年證券法(“證券法”)(“證券法”)對錶格10-Q及S-X規例(“規例S-X”)第6及10條的報告要求編制。管理層認為，合併財務報表反映了所有調整和重新分類，這些調整和重新分類僅由正常經常性應計項目組成，對於公平列報截至列報期間和列報期間的財務結果是必要的。全

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

公司間餘額和交易已被沖銷。本期的業務結果不一定表明下一年最終可能實現的結果。因此，未經審計的財務報表和附註應與截至2019年12月31日的年度經審計的財務報表及其附註一併閲讀。

鞏固原則

根據公認會計準則及S-X規例的規定，本公司一般會合並其於投資公司附屬公司或業務以向本公司提供服務為主要業務的受控經營公司的投資。因此，本公司在其合併財務報表中綜合了本公司全資子公司的業績。儘管截至2020年4月21日，本公司擁有HSLFI超過25%的有表決權證券，但根據1940年法案或其他目的，本公司對HSLFI的重大行動並不擁有獨家控制權，因此在2020年4月21日之前沒有鞏固其權益。

與不符合ASC主題860會計出售處理要求的交易有關的資產作為投資反映在公司的資產和負債合併報表中。這些資產由特殊目的實體擁有，包括2019-1實體，並在公司的合併財務報表中合併。特殊目的實體的債權人已獲得該等資產的擔保權益，而該等資產並不打算供本公司(或本公司的任何聯屬公司)的債權人使用。

預算的使用

在根據公認會計原則編制合併財務報表時，管理層必須作出估計和假設，這些估計和假設會影響截至資產負債表和當期收入和費用的報告的資產和負債額，以及或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計不同。近期內特別容易受到重大變化影響的重大估計與投資估值有關。

公允價值

本公司根據相關公認會計準則(GAAP)按公允價值記錄其所有投資，該準則建立了用於計量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。本公司已根據估值技術的優先次序將其按公允價值列賬的投資分類為三級公允價值等級，詳見附註6。公允價值是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的市場計量，而不是特定於實體的計量。因此，當沒有現成的市場假設時，公司自己的假設被設定為反映管理層認為市場參與者將在計量日期為金融工具定價時使用的假設。

可觀察到的投入的可獲得性可能因金融工具的不同而不同，並受到多種因素的影響，例如，產品的類型、產品是否為新產品、產品是在活躍的交易所還是在二級市場交易以及當前的市場狀況。在某種程度上，估值是基於在市場上較不容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於分類為3級的金融工具，本公司在確定公允價值時的判斷程度最大。

有關公允價值的其他信息，請參閲附註6。

分段

該公司已經確定，它有一個單一的報告部門和業務實體結構。該公司向各種技術、生命科學、醫療保健信息和服務的投資組合公司提供貸款和投資

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

可持續發展產業。該公司單獨評估其每一項貸款和投資關係的表現。然而，由於這些債務投資和投資關係中的每一個都具有相似的業務和經濟特徵，它們被聚合為一個單一的貸款和投資部門。

投資

投資按公允價值記錄。本公司董事會(以下簡稱“董事會”)決定本公司有價證券投資的公允價值。該公司有意在可預見的未來或在到期或償還之前持有其債務投資。

債務投資的利息根據適用於未償還本金的合同利率應計並計入收入中。利息收入是使用一種方法來確定的，這種方法導致了未償還本金的水平回報率。一般情況下，當債務投資逾期90天或以上，或本公司預計不會收到利息和本金償還時，債務投資將被置於非應計狀態，利息收入的確認可能會終止。非應計債務投資收到的利息支付可按現金基礎確認為收入，或根據管理層在將債務投資置於非應計狀態時的判斷而計入本金。截至2020年9月30日，有四項非權責發生狀態的債務投資，成本為3540萬美元，公允價值為2010萬美元。截至2019年12月31日，共有兩筆非權責發生制狀態投資，成本為570萬美元，公允價值為200萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，本公司將從一家債務投資處於非應計狀態的投資組合公司收到的0.03萬美元付款確認為利息收入。截至2019年9月30日止三個月及九個月，本公司未確認任何非權責發生狀態的債務投資利息收入。

公司在正常經營過程中從借款人那裏收取各種費用，包括諮詢費、承諾費、修改費、未使用費、成功費和預付費。在少數情況下，公司還可能收到交易終止時賺取的不可退還的押金。債務投資發端費用扣除某些直接發端成本後遞延，並與非勞動收入一起攤銷，作為債務投資各自期限內的水平收益率調整。所有其他收入在賺取時確認。有多項債務投資的交易對手債務投資承諾的費用根據每項債務投資的相對公允價值分配給每項債務投資。當債務投資被置於非權責發生制狀態時，相關費用和非勞動收入的攤銷將停止，直到債務投資恢復應計狀態。

某些債務投資協議還要求借款人進行ETP，該ETP應計入應收利息，並在債務投資期限內計入收入，前提是預計將收回此類金額。如果沒有足夠的價值來支持應計，或者公司預計借款人在到期時無法支付ETP，公司通常會停止應計收入。截至2020年和2019年9月30日的三個月，公司總投資收入中因未收到現金的ETP部分而產生的比例分別為4.9%和4.5%。*截至2020年和2019年9月30日的9個月，公司總投資收入中因未收到現金的ETP部分而產生的比例為5.9%。

就幾乎所有貸款安排而言，本公司收到向借款人購買股票的認股權證。認股權證在授予日按估計公允價值記錄為資產，採用Black-Scholes估值模型。認股權證被認為是貸款費用，並在授予日記錄為非應得收入。根據本公司的收入確認政策，非勞動收入在相關債務投資的合同期限內確認為利息收入。在發起債務投資之後，權證的公允價值使用Black-Scholes估值模型確定。對公允價值的任何調整都通過收益記錄為投資的未實現淨增值或淨折舊。出售認股權證或者行使認股權證取得的股票的損益，確認為投資的已實現損益。

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合併財務報表附註

在2020年4月21日及之後合併對HSLFI的投資之前，HSLFI的分配在分配時進行了評估，以確定分配應記錄為股息收入還是資本回報。一般來説，公司不會將來自HSLFI的分配記錄為股息收入，除非在分配之前HSLFI有足夠的累積税基收益和利潤。被歸類為資本回報的分配被記錄為投資成本基礎的減少。在2020年1月1日至2020年4月21日期間，HSLFI沒有向公司進行任何歸類為股息收入或資本返還的分配。截至2019年9月30日止三個月及九個月，HSLFI分別向本公司派發20萬美元及70萬美元，歸類為股息收入。

出售投資或確定投資餘額或部分投資不能收回的已實現損益，使用特定的識別方法計算。本公司通過計算償還或出售的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額來計量已實現損益。未實現增值或未實現折舊的淨變化反映了報告期內公司組合投資的公允價值變化，包括在實現收益或虧損時對以前記錄的未實現增值或折舊的任何沖銷。

發債成本

債務發行成本是指公司從貸款人獲得債務融資和發行債務證券所產生的費用和其他直接增量成本。截至2020年9月30日和2019年12月31日的發債成本未攤銷餘額分別為340萬美元和330萬美元。這些金額在借款期限內攤銷並計入綜合經營報表中的利息支出。截至2020年9月30日和2019年12月31日的累計攤銷餘額分別為390萬美元和310萬美元。截至2020年和2019年9月30日的三個月的攤銷費用為20萬美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月的攤銷費用分別為80萬美元和50萬美元。他説：

所得税

作為商業數據中心，本公司已選擇被視為守則M分章下的商業實體，並以符合適用於商業實體的税務待遇的方式運作。為了符合RIC的資格，並避免對分配給股東的部分應税收入徵收企業級所得税(其中包括)，本公司必須滿足某些收入來源和資產多樣化的要求，並在每個納税年度及時從合法可供分配給股東的資產中分配股息，金額一般至少等於其投資公司應税收入的90%，由守則定義，並在不考慮支付股息的任何扣減的情況下確定。除其他事項外，該公司已經並打算繼續向其股東進行必要的分配，這通常使公司免於繳納公司級別的美國聯邦所得税。因此，財務報表中沒有記錄聯邦所得税撥備。運營導致的應税收入和淨資產淨增長之間的差異可以是暫時的，這意味着它們將在未來逆轉，也可以是永久性的。根據主題946，金融服務—投資公司經修訂的財務會計準則委員會(“FASB”)的“會計準則編纂”(“ASC”)中，永久性税收差異，如支付的不可抵扣的消費税，在每個會計年度結束時從超過投資淨收入和投資已實現淨虧損的分配重新歸類為實收資本。這些永久性的賬面與税收差異在合併淨資產變動表中重新分類，以反映它們的税收性質，但對總淨資產沒有影響。在截至2019年12月31日的財年，公司將超過淨投資收入的分配中的20萬美元重新歸類為實收資本，這與應付消費税有關。

根據一個納税年度的應税收入水平，公司可以選擇將超過本年度分配的應税收入結轉到下一個納税年度，並根據需要對這些收入徵收4%的美國聯邦消費税。在公司確定其估計的本年度年度應納税所得額將超過估計的本年度分配的範圍內，公司對估計的超額應納税所得額應計消費税(如果有的話)。

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合併財務報表附註

因為所賺取的應納税所得額。在截至9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月裏，沒有記錄美國聯邦消費税。

本公司根據ASC主題740評估在準備本公司納税申報單的過程中採取的納税狀況以確定該納税狀況是否“更有可能”由適用的税務機關維持，所得税，如由ASC主題946修改的。不被認為符合更有可能達到門檻的頭寸的税收優惠，或不確定的税收頭寸，將被記錄為本年度的税費。本公司的政策是確認所得税費用中與不確定税收優惠相關的應計利息和罰款。本公司於2020年9月30日及2019年12月31日無重大不確定税務頭寸。該公司2018、2017和2016納税年度的所得税申報單仍需接受美國聯邦和州税務當局的審查。

分佈

對普通股股東的分配記錄在申報日。作為分派支付的金額由董事會決定。淨已實現資本收益(如果有的話)可以分配，但公司可能決定保留此類淨已實現收益用於投資。

該公司通過了一項股息再投資計劃，規定代表其股東對現金分配進行再投資，除非股東選擇接受現金。因此，如果董事會宣佈現金分配，那麼沒有“選擇退出”紅利再投資計劃的股東將自動將他們的現金分配再投資於公司普通股的額外股份，而不是收到現金分配。公司可以在公開市場發行新股或購買股票，以履行計劃規定的義務。

股東權益

2019年3月26日，公司完成2,000,000股普通股的後續公開發行，公開發行價為每股12.14美元，扣除承銷佣金和折扣等發行費用後，公司淨收益總額為2,310萬美元。

2019年8月2日，本公司與高盛有限責任公司和B.Riley FBR，Inc.(各為“銷售代理”，集體稱為“銷售代理”)簽訂了按市場(“ATM”)銷售協議(“優先股權分配協議”)。優先股權分配協議規定，公司可不時通過銷售代理提供和出售價值高達5000萬美元的普通股，金額和時間由公司決定。

於2020年7月30日，本公司終止優先股權分銷協議，並與銷售代理訂立新的自動櫃員機銷售協議(“股權分銷協議”)。根據優先股權分配協議可供發行的剩餘股份不再可供發行。股權分配協議規定，公司可以不時通過銷售代理提供和出售價值不超過1.00億美元的普通股，金額和時間由公司決定。公司普通股的銷售(如果有的話)可以通過談判交易或“證券法”第415條規定的被視為“在市場上”的交易進行，包括直接在納斯達克或類似的證券交易所進行銷售，或者以與現行市場價格相關的價格或按協議價格向交易所以外的做市商出售或通過交易所以外的做市商進行銷售。

在截至2020年9月30日的三個月內，本公司根據股權分配協議出售了1,069,259股普通股。同期，該公司從這些銷售中獲得的累計淨收益總額約為1270萬美元，其中包括30萬美元的發售費用。

截至2020年9月30日止九個月內，本公司根據優先股權分配協議及股權分配協議售出2,787,160股普通股。同期，本公司收到

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合併財務報表附註

從這些銷售中累積的總淨收益約為3380萬美元，其中包括80萬美元的發售費用。

該公司通常使用這些發行的淨收益進行投資，償還債務，並用於一般公司目的。截至2020年9月30日，根據股權分配協議，相當於其普通股約8700萬美元的股票仍可供發行和出售。

股票回購計劃

2020年4月24日，董事會延長了之前授權的股票回購計劃，該計劃允許公司以低於公司最新合併財務報表中報告的每股資產淨值的價格回購最多500萬美元的普通股。根據回購計劃，公司可以(但沒有義務)在公開市場或私下協商的交易中回購其已發行普通股的股票。公司的任何回購都將遵守1934年“證券交易法”(下稱“交易法”)下規則10b-18的要求，以及1940年法案的任何適用要求。除非董事會延長，否則回購計劃將於2021年6月30日早些時候終止，或回購500萬美元的公司普通股。於截至2020年及2019年9月30日止三個月及九個月內，本公司並無回購其普通股。從股票回購計劃開始到2020年9月30日，公司在公開市場上以11.22美元的平均價格回購了167,465股普通股，總成本為190萬美元。

金融資產的轉讓

與不符合ASC主題860下的要求的交易相關的資產，轉接和維修GAAP項下的待售待遇反映在公司作為投資的綜合資產負債表中。這些資產由合併在公司財務報表中的特殊目的實體擁有。特殊目的實體的債權人已獲得該等資產的擔保權益，而該等資產並不打算供本公司(或本公司的任何其他聯屬公司)的債權人使用。

當金融資產的控制權已經交出時，金融資產的轉讓計入出售。在下列情況下，對轉讓資產的控制權被視為交出：(1)資產已與公司隔離-推定超出轉讓人及其債權人的能力範圍，即使在破產或其他接管中，(2)受讓人獲得(不受限制其利用該權利的條件)質押或交換轉讓資產的權利，以及(3)轉讓人未通過以下任一方式保持對轉讓資產的有效控制：(A)達成一項協議，使轉讓人有權並有義務在到期前回購或贖回資產，或(B)限制持有人單方面返還特定資產的能力，或者(B)通過以下任一方式，轉讓人不保持對轉讓資產的有效控制：(A)達成協議，使轉讓人有權並有義務在到期前回購或贖回資產，或(B)禁止持有人單方面返還特定資產，而不是通過清理電話。

最近發佈的會計聲明

2020年3月，FASB發佈了會計準則更新號2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04為將GAAP應用於合同修改和套期保值關係提供了可選的權宜之計和例外，但必須滿足某些標準，即參考LIBOR或其他預計將被終止的利率。ASU 2020-04中的修正案自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。該公司目前正在評估ASU 2020-04年度和倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡對其綜合財務報表的影響。

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合併財務報表附註

附註：3.關聯方交易

投資管理協議

在2018年10月30日的股東特別會議上，股東們批准了新的投資管理協議，該協議於2019年3月7日生效。新的投資管理協議取代了之前生效的自2010年10月28日起修訂並重新生效的投資管理協議，並於2014年7月1日起修訂生效。2020年10月26日，董事會一致批准續簽《投資管理協議》。根據投資管理協議的條款，顧問釐定本公司投資組合的組成、投資組合變動的性質及時間，以及實施該等變動的方式；識別、評估及磋商本公司所作投資的結構(包括對本公司的潛在投資組合公司進行盡職調查)；以及結束、監察及管理本公司所作的投資，包括行使任何投票權或同意權。

投資管理協議項下的顧問服務並非本公司獨有，只要顧問向本公司提供的服務不受損害，顧問可自由向其他實體提供類似服務。該顧問是SEC的註冊投資顧問。顧問收取根據投資管理協議向本公司提供服務的費用，費用由兩部分組成，即基本管理費和激勵費。

截至2018年10月30日，基礎管理費按公司總資產的2.00%(減去現金和現金等價物)的年率計算，包括用槓桿收益收購的任何資產。從2018年10月31日，也就是1940年法案第61(A)(2)節中降低的資產覆蓋要求適用於公司的第一個日期起及之後，基礎管理費過去和將來都將按公司總資產(減去現金和現金等價物)的2.00%的年率計算，包括用槓桿收益收購的任何資產；只要公司的總資產(減去現金和現金等價物)超過2.5億美元，超過2.5億美元的基礎管理費將按公司總資產(減去現金和現金等價物)的1.60%的年率計算，包括通過槓桿收益獲得的任何資產。基數管理費按月拖欠，按任意部分月按比例分攤。

2020年9月30日和2019年12月31日應付的基地管理費為50萬美元。截至2020年和2019年9月30日的三個月，基本管理費支出分別為160萬美元和140萬美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月，基本管理費支出分別為490萬美元和410萬美元。

獎勵費用分為兩部分，具體如下：

第一部分須遵守獎勵費用上限及遞延機制，定義如下，根據本公司上一歷季的獎勵費用前淨投資收入計算，並按季支付欠款。就此而言，“激勵前費用淨投資收入”是指日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用(提供管理協助的費用除外)，如承諾費、發起費用、結構費用、勤勉和諮詢費或從投資組合公司收到的其他費用)減去該季度的費用(包括基本管理費、根據管理協議(定義見下文)應支付的費用，以及任何利息支出和就任何已發行和已發行優先股支付的任何股息，但不包括激勵費用)。就具有遞延利息特徵的投資而言，獎勵前費用淨投資收入包括公司尚未收到現金的應計收入(如原始發行貼現、具有PIK利息的債務工具和零息證券)。與獎勵前費用淨投資收入有關的獎勵費用是前一個日曆季度的前獎勵費用淨投資收入超過上一個日曆季度末公司淨資產1.75%(按年率計算為7.00%)的額度(如果有)的20.00%，根據相關季度的任何股票發行或回購進行調整，但須遵守截至每個日曆季度末衡量的“追趕”撥備

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合併財務報表附註

日曆季度。根據這項規定，在任何歷季，在獎勵前費用淨投資收入等於1.75%的門檻利率之前，顧問不會收到獎勵費用，但隨後作為“追趕”，顧問將獲得獎勵前費用淨投資收入的100.00%作為“追趕”，這部分獎勵費用淨投資收入(如果有的話)超過門檻費率，但季度低於2.1875%(按年率計算為8.75%)。這一“追趕”條款的效果是，如果任何日曆季度的獎勵前費用淨投資收入超過2.1875%，顧問將獲得獎勵前費用淨投資收入的20.00%，就像不適用門檻費率一樣。

獎勵前費用淨投資收益不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。由於獎勵費用的結構，公司可能會在公司虧損的一個季度支付獎勵費用。例如，如果公司收到的獎勵前費用淨投資收入超過季度最低門檻費率，即使公司在該季度因已實現和未實現的資本虧損而發生虧損，公司仍將支付適用的獎勵費用，最高可達下文定義的獎勵費用上限。用於計算這部分獎勵費用的公司淨投資收入也計入用於計算2.00%基礎管理費的公司總資產金額。這些計算在任何少於三個月的時間內都會適當地按比例計算，並根據本季度的任何股票發行或回購進行調整。

獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用受費用上限和遞延機制的約束，費用上限和延期機制基於最長三年的回顧期間確定，並在發生時支出。為此，基於獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用回顧期間(“獎勵費用回顧期間”)包括相關日曆季度和之前的11個完整日曆季度。獎勵前費用淨投資收入應付的每季度獎勵費用受上限(“獎勵費用上限”)和遞延機制(統稱為“獎勵費用上限和遞延機制”)的約束，顧問可通過該機制收回部分遞延獎勵費用。獎勵費用上限等於(A)獎勵費用回顧期間累計獎勵前費用淨收益(定義見下文)的20.00%減去(B)在獎勵費用回顧期間支付給顧問的任何種類的累計獎勵費用。在任何日曆季度的獎勵費用上限為零或負值的範圍內，本公司將不向顧問支付該季度獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用。在獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用支付受到獎勵費用上限限制的範圍內，此類費用的支付將被推遲，並在隨後的日曆季度中支付，最多在推遲日期後三年內支付，但受某些限制的限制。, 這是“投資管理協議”中規定的。本公司只在獎勵費用上限和遞延機制允許的範圍內，就獎勵前費用淨投資收入支付獎勵費用。任何獎勵費用回顧期間的“累計激勵前費用淨收益”是指(A)獎勵費用回顧期間每個日曆季度的獎勵前費用淨投資收入和基數管理費與(B)適用獎勵費用回顧期間累計已實現資本損益、累計未實現資本增值和累計未實現資本折舊之和。

獎勵費用的第二部分乃於每一歷年年底(或於投資管理協議終止時，於終止日期)釐定並以欠款方式支付，相等於本公司自當選為商業發展公司之日起至每一歷年年底的累計已實現資本收益(如有)的20.00%，扣除截至該年度末的所有已實現資本虧損及未實現資本折舊累計計算，減去就資本增值獎勵費用支付的所有過往金額。然而，根據公認會計原則，本公司須將投資的未實現資本增值總額計入計算中，並按季度應計資本利得激勵費用，猶如該等未實現資本增值已實現一樣，即使在計算根據投資管理協議實際應付的費用時不允許考慮此類未實現資本增值。

2019年3月5日，顧問不可撤銷地放棄收取與其根據投資管理協議可能有權在2019年1月1日至2019年12月31日止期間遞延的金額相關的獎勵費用。該等獲豁免的獎勵費用將不獲退還。在.期間

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合併財務報表附註

截至2019年9月30日止九個月，Advisor分別豁免基於績效的獎勵費用180萬美元，否則Advisor將由本公司支付。

截至2020年和2019年9月30日的三個月，基於績效的激勵費用淨支出分別為150萬美元和140萬美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月，基於績效的激勵費用淨支出分別為420萬美元和350萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，應支付的績效激勵費用分別為150萬美元和160萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日應支付的全部獎勵費用是獎勵費用的第一部分。

管理協議

本公司與顧問訂立管理協議(“管理協議”)，向本公司提供行政服務。就提供該等服務、設施及人員而言，本公司向顧問報銷本公司因履行管理協議項下義務而產生的應分攤部分間接費用及其他開支，包括租金、與履行合規職能有關的費用及開支，以及本公司首席財務官及首席合規官及其各自員工的薪酬及相關開支的本公司應分攤部分。截至2020年和2019年9月30日的三個月，管理費支出分別為20萬美元。截至2020年和2019年9月30日的9個月，管理費支出分別為70萬美元和60萬美元。

注：4.投資

下表顯示了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的投資情況：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	成本		公允價值		成本		公允價值

	(單位：千)
投資
債款	$	318,823	$	298,886	$	292,054	$	288,355
權證		7,623		10,590		8,322		10,829
其他		14		200		61		500
權益		1,396		2,074		1,710		3,217
HSLFI的股權		—		—		16,684		16,650
總投資	$	327,856	$	311,750	$	318,831	$	319,551

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合併財務報表附註

下表顯示了公司截至2020年9月30日和2019年12月31日按行業劃分的投資情況：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	成本		公允價值		成本		公允價值

	(單位：千)
生命科學
生物技術	$	72,332	$	57,876	$	42,886	$	42,265
藥物傳遞		1,649		1,400		1,628		1,533
醫療器械		92,417		90,647		60,660		60,807
技術
通信		270		289		4,561		1,734
與消費者相關		43,450		44,070		43,412		44,196
數據存儲		24,390		24,831		24,928		25,012
互聯網與媒體		7,642		9,798		24,089		22,992
材料		8,728		5,000		8,717		8,491
電源管理		1,585		1,315		11,813		11,813
半導體		181		—		181		170
軟體		59,995		60,073		54,998		59,530
可持續性
能源效率		100		—		100		—
醫療保健信息和服務
診斷學		42		—		42		—
其他		14,971		15,807		9,931		9,920
軟體		104		644		14,201		14,438
投資基金
HSLFI		—		—		16,684		16,650
總投資	$	327,856	$	311,750	$	318,831	$	319,551

Horizon擔保貸款基金I LLC

2018年6月1日，本公司和Arena成立了一家合資企業HSLFI，直接或間接通過子公司進行投資，主要是向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司提供擔保貸款。HSLFI是作為特拉華州的一家有限責任公司成立的，公司或Arena沒有出於財務報告的目的進行合併。2020年4月21日，本公司以1710萬美元收購了Arena在HSLFI的所有有限責任公司權益，包括但不限於欠Arena的未分配金額和HSLFI債務投資的應計和未支付利息。此外，Arena在收盤時獲得了HSLFI或HFI持有的50%的權證。HSLFI現在由本公司全資擁有，在未來的報告期內，HSLFI和HFI的資產和負債將與本公司的資產和負債合併。根據公認會計原則，這項交易作為資產收購入賬。

HSLFI持有的投資採用與附註6相同的估值方法按公允價值計量。截至2019年12月31日，HSLFI的總資產為4830萬美元。截至2019年12月31日，HSLFI的投資組合包括對8家投資組合公司的債務投資。截至2019年12月31日，HSLFI投資組合中對單個投資組合公司的最大投資本金總額為1130萬美元，對HSLFI投資組合公司的五大投資總額為3030萬美元。截至2019年12月31日，HSLFI沒有非權責發生狀態的投資。HSLFI投資於本公司可能直接投資的同一行業的投資組合公司。

本公司將現金或證券投資於HSLFI的投資組合公司，以換取HSLFI的有限責任公司股權。截至2019年12月31日，本公司和競技場分別擁有50.0%的股權。

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合併財務報表附註

HSLFI的。該公司最初的承諾是為HSLFI的2500萬美元股權提供資金。截至2019年12月31日，980萬美元沒有資金。截至2019年12月31日，公司對HSLFI的投資包括1520萬美元的股權出資。在2020年1月1日至2020年4月21日期間，沒有來自HSLFI的分發。在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，HSLFI分別分發了40萬美元和140萬美元。

公司和競技場分別任命了兩名成員進入HSLFI的四人董事會。所有與HSLFI有關的重大決定，包括涉及其投資組合的決定，都需要獲得董事會法定人數的一致批准。法定人數的定義為：(I)出席兩名董事會成員；但由每名成員選舉、指定或委任的至少一名個人出席；(Ii)出席三名董事會成員，但由只有一名出席的成員選舉、指定或委任的個人有權就每個事項投兩票；或(Iii)出席全體四名董事會成員。

HFI與票據持有人簽訂了NYL融資機制，總收購價高達1.0億美元，在HSLFI和票據持有人的共同酌情權和協議下，手風琴功能高達2億美元。票據融資協議的投資期已經結束。於2018年6月1日，HSLFI根據與HFI(作為發行人)及本公司(作為服務商)訂立的銷售及服務協議(“銷售及服務協議”)(“銷售及服務協議”)(經日期為2019年6月19日的“銷售及服務協議”若干修訂號第1號修訂(“修訂第1號”)修訂)，向HFI出售或出資若干投資組合公司的若干擔保貸款。HFI發行的任何票據都以HFI持有的所有投資為抵押，並允許預付利率最高可達合格債務投資本金總額的67%。這些票據是根據HFI和美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間的某一契約發行的，日期為2018年6月1日(“契約”)。根據NYL融資機制發行的票據的利率是基於三年期美元中間市場掉期利率加上2.75%至3.25%的保證金，這取決於發行時此類票據的評級。截至2019年12月31日，票據持有人以4.98%的利率預付了1500萬美元。

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合併財務報表附註

下表顯示了HSLFI截至2019年12月31日的投資情況：


			校長		的成本		公平
投資組合公司⁽¹⁾	扇區	投資類型^(2)(3)(4)	金額		投資⁽⁵⁾		價值
(千美元)
債務投資-生命科學
凱爾遜公司(6)(7)(8)	生物技術	定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮膚科公司(6)(7)	生物技術	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
野馬生物公司(6)(7)(8)	生物技術	定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
總債務投資-生命科學						14,781		14,781
債務投資-技術
Bridge2解決方案公司，LLC(6)(7)	軟體	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.4%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		500		481		481
新簽名美國公司(6)(7)(9)	軟體	定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		8,250		8,163		8,163
		定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		3,000		2,961		2,961
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		500		491		491
Revate，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，3.00%ETP，6/1/23到期)		4,000		3,952		3,952
總債務投資--技術						16,048		16,048
債務投資-醫療保健信息和服務
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，10/1/23到期)		3,750		3,709		3,709
債務投資總額-醫療保健信息和服務						3,709		3,709
總債務投資						34,538		34,538

權證投資-生命科學
凱爾遜公司(6)(7)(8)	生物技術	95,057份普通股認股權證				58		6
安可皮膚科公司(6)(7)	生物技術	503,626份優先股權證				38		—
野馬生物公司(6)(7)(8)	生物技術	72,046份普通股認股權證				45		74
CSA醫療公司(6)(7)	醫療器械	17,751份優先股權證				2		2
權證投資總額-生命科學						143		82
權證投資-技術
IntelPeer控股公司(6)(7)	通信	2,081,934份優先股權證				82		72
Bridge2解決方案公司，LLC(6)(7)	軟體	2500份普通股認股權證				18		34
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9)	軟體	562,500份優先股權證				77		62
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	軟體	40,000份優先股權證				5		6
Revinate Inc.(6)(7)	軟體	216,362份優先股權證				16		18
權證投資總額-技術						198		192
權證投資-醫療保健信息和服務
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	軟體	47,418份優先股權證				16		17
權證投資總額-醫療保健信息和服務						16		17
權證投資總額						357		291

組合投資資產總額					$	34,895	$	34,829

短期投資--不受限制的投資
美國銀行貨幣市場存款賬户(6)					$	11,201	$	11,201
短期投資總額--不受限制的投資					$	11,201	$	11,201

短期投資-限制性貨幣市場基金
美國銀行貨幣市場存款賬户(6)					$	138	$	138
短期投資總額-限制性貨幣市場基金					$	138	$	138

(1)	HSLFI的所有投資都是在根據美國法律組織的實體中進行的，並且主要營業地點在美國。

(2)	除非另有説明，所有利息均以現金支付，每月到期，除非另有説明，且僅適用於HSLFI的債務投資。利率是債務投資的年利率，不包括ETP和與投資相關的任何額外費用，如遞延利息、承諾費或預付費。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內的利率是可變的。所有基於LIBOR的債務投資都基於一個月期LIBOR。對於每筆債務投資，提供截至2019年12月31日的現行利率。

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合併財務報表附註

(3)	ETP是在適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息付款，包括任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。利息將在每個ETP債務投資的有效期內應計，並將被確認為非現金收入，直到實際支付為止。

(4)

權證不會產生收益。

(5)	對於債務投資，代表本金餘額減去非應得收入。

(6)	已經被抵押為紐約金融機構的抵押品。

(7)	這項投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。

(8)	投資組合公司是一家上市公司。

(9)	New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表顯示了截至2019年12月31日、2020年1月1日至2020年4月21日以及截至2019年9月30日的三個月和九個月的HSLFI的某些彙總財務信息：


	2011年12月31日
	2019

資產負債表選編信息
按公允價值計算的投資總額(費用為34895美元)	$	34,829
現金和現金等價物		503
貨幣市場基金的投資		11,201
貨幣市場基金的限制性投資		138
應收利息		477
其他資產		1,109
總資產	$	48,257

借款	$	14,955
其他負債		126
總負債		15,081
會員權益		33,176
總負債和會員權益	$	48,257


	在這段期間內		三個人的		九個人的
	2020年1月1日		截至的月份		截至的月份
	穿過		9月30日，北京		9月30日，北京
	2020年4月21日		2019		2019

	(單位：千)
運營報表精選信息
投資利息收入	$	1,353	$	1,317	$	3,314
總投資收益	$	1,465	$	1,317	$	3,314
總費用	$	1,229	$	395	$	869
淨投資收益	$	236	$	922	$	2,445
投資已實現淨收益	$	120		—	$	—
投資未實現淨折舊	$	(392)	$	(27)	$	(33)
經營所致淨資產淨(減)增	$	(36)	$	895	$	2,412

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合併財務報表附註

注：5.與關聯公司的交易

非控股關聯公司通常是指本公司擁有該投資組合公司投票權證券的5%或更多，但不超過該投資組合公司投票權證券的25%的投資組合公司。

截至2020年9月30日的9個月，與非控股關聯公司投資相關的交易如下：


					截至2020年9月30日的9個月
	公允價值在						轉帳				網		公允價值在
投資組合	2011年12月31日				校長		在……進站/(出站)		折扣		未實現		9月30日，北京		Net已實現		利息
公司	2019		購貨		付款		公允價值		吸積		得/(損)		2020		得/(損)		收入

	(單位：千)
迪西西翁公司(Decisyon，Inc.)	$	1,206	$	—	$	(25)	$	—	$	—	$	(42)	$	1,139	$	—	$	129
		639		—		(14)		—		11		(22)		614		—		68
		234		—		(7)		—		—		(8)		219		—		22
		234		—		(7)		—		—		(8)		219		—		22
		704		—		(19)		—		—		(24)		661		—		65
		283		—		(7)		—		—		(10)		266		—		27
		187		—		(4)		—		—		(6)		177		—		18
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
立體視覺公司		2,382		—		—		—		—		—		2,382		—		181
		2,653		—		—		—		—		(1,014)		1,639		—		—
非受控附屬公司總數	$	8,597	$	—	$	(83)	$	—	$	11	$	(1,134)	$	7,391	$	—	$	532

截至2019年12月31日止年度非控股關聯公司投資相關交易如下：


					截至2019年12月31日的年度
	公允價值在						轉帳				網		公允價值在
投資組合	2011年12月31日				校長		在……進站/(出站)		折扣		未實現		2011年12月31日		Net已實現		利息
公司	2018		購貨		付款		公允價值		吸積		得/(損)		2019		得/(損)		收入

	(單位：千)
迪西西翁公司(Decisyon，Inc.)	$	1,464	$	—	$	(316)	$	—	$	—	$	58	$	1,206	$	—	$	212
		764		—		(173)		—		17		31		639		—		112
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		721		—		(46)		—		—		29		704		—		93
		289		—		(17)		—		—		11		283		—		39
		192		—		(13)		—		—		8		187		—		26
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
立體視覺公司		2,798		—		(416)		—		—		—		2,382		—		295
		791		—		—		—		—		1,862		2,653		—		—
非受控附屬公司總數	$	7,574	$	—	$	(1,013)	$	—	$	17	$	2,019	$	8,597	$	—	$	839

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合併財務報表附註

受控聯營公司通常是指本公司擁有該投資組合公司超過25%的有表決權證券或有權控制該投資組合公司的管理或政策(包括通過管理協議)的投資組合公司。截至2020年9月30日的9個月，與受控關聯公司投資相關的交易如下：


					截至2020年9月30日的9個月

	公允價值在						轉帳				網				公允價值在
投資組合	2011年12月31日						在……進站/(出站)		分紅		未實現		Net已實現		九月三十日，		分紅
公司	2019		購貨		分佈		公允價值		宣佈		得/(損)		得/(損)		2020		收入

	(單位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	16,650	$	—	$	—	$	(16,498)	$	118	$	(12)	$	(258)	$	—	$	118
受控附屬公司總數	$	16,650	$	—	$	—	$	(16,498)	$	118	$	(12)	$	(258)	$	—	$	118

(1)	本公司和Arena是HSLFI的成員，HSLFI是一家合資企業，作為特拉華州的一家有限責任公司成立，任何一家成員都沒有出於財務報告的目的進行合併。成員向HSLFI提供投資組合公司的現金或證券，以換取有限責任公司股權。所有HSLFI的投資決定都需要HSLFI管理委員會法定人數的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名代表組成。由於HSLFI的管理由公司和Arena平分，因此根據1940年法案或其他目的，公司對HSLFI的重大行動沒有獨家控制權。2020年4月21日，本公司收購了Arena在HSLFI的全部有限責任公司權益。*自2020年9月30日起，HLSFI由本公司合併。

截至2019年12月31日止年度，與投資受控關聯公司有關的交易如下：


					截至2019年12月31日的年度

	公允價值在						轉帳				網				公允價值在
投資組合	2011年12月31日						在……進站/(出站)		分紅		未實現		Net已實現		十二月三十一號，		分紅
公司	2018		購貨		分佈		公允價值		宣佈		得/(損)		得/(損)		2019		收入

	(單位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236
受控附屬公司總數	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236

(1)	本公司和Arena是HSLFI的成員，HSLFI是一家合資企業，作為特拉華州的一家有限責任公司成立，任何一家成員都沒有出於財務報告的目的進行合併。成員向HSLFI提供投資組合公司的現金或證券，以換取有限責任公司股權。所有HSLFI的投資決定都需要HSLFI管理委員會法定人數的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名代表組成。由於HSLFI的管理由公司和Arena平分，因此根據1940年法案或其他目的，公司對HSLFI的重大行動沒有獨家控制權。

附註6.公允價值

該公司使用公允價值計量來記錄對某些資產和負債的公允價值調整，並確定公允價值披露。公允價值是在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。公允價值最好根據所報的市場價格確定。然而，在某些情況下，某些資產或負債沒有報價的市場價格。在無法獲得報價市場價格的情況下，公允價值基於使用現值或其他估值技術的估計。這些技術受到使用的假設的重大影響，包括貼現率和對未來現金流的估計。因此，公允價值估計可能不會在資產或負債的即時結算中實現。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

公允價值計量側重於當前市場條件下計量日期市場參與者之間有序交易(即非強制清算或不良出售)的退出價格。如果資產或負債的活動數量和水平大幅減少，改變估值技術或使用多種估值技術可能是合適的。在這種情況下，在當前市場條件下，確定有意願的市場參與者在測量日進行交易的價格取決於事實和情況，並需要使用重大判斷。

公司的公允價值計量根據ASC主題820被分類為公允價值等級，公允價值計量，基於資產和負債的交易市場以及用於確定公允價值的假設的可靠性。層次結構中的三個類別如下：

1級

相同資產和負債的活躍市場報價。

2級

1級價格以外的可觀察輸入，例如活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中的報價，以及所有重要輸入均可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據證實的基於模型的估值技術。

第3級

很少或沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入。第3級資產及負債包括其價值採用定價模型、貼現現金流方法或類似技術釐定的金融工具，以及釐定公允價值需要管理層作出重大判斷或估計的工具。

根據估值政策及一貫應用的估值程序，管理層、審核委員會及獨立估值公司按董事會的指示協助評估每項缺乏現成市場報價的有價證券投資，投資按董事會真誠釐定的公允價值估值。這一估值過程在每個會計季度末進行，公司對投資組合公司的估值中至少有25%(基於公允價值)缺乏現成的市場報價，須經獨立估值公司審查。

由於其投資組合中的大部分投資沒有現成的市場價值，本公司基本上按董事會真誠決定的公允價值對其投資組合進行估值，如本文所述。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性，本公司投資的公允價值可能會在不同時期波動。此外，公司投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場時使用的價值大不相同，也可能與公司最終可能實現的價值大不相同。此外，此類投資通常受到轉售或其他方面的法律和其他限制，因為此類投資的流動性低於公開交易的證券。如果公司被要求清算強制或清算出售中的有價證券投資，公司變現的價值可能會大大低於公司記錄的此類有價證券投資的價值。

應收現金和應收利息：賬面金額是對公允價值的合理估計。該等金融工具不按公允價值經常性入賬，並在上文所述的公允價值層次內分類為第1級。

貨幣市場基金：*賬面金額按估值當日營業結束時的資產淨值估值。該等金融工具按公允價值按經常性原則入賬，並在上文所述的公允價值層次內分類為第2級，因為該等基金可每日贖回。

債務投資：債務投資的公允價值是通過使用期末利率對預期的未來現金流量進行貼現來估計的，對於具有類似信用評級的借款人來説，類似的債務投資將按期末利率進行貼現。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

剩餘期限相同。在2020年9月30日和2019年12月31日，使用的假設市場收益率分別為10%至25%和10%至16%。這一不可觀察到的投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。該等資產按公允價值按經常性原則入賬，並在上文所述的公允價值層次中分類為第3級。

在某些情況下，公司可能會使用另一種技術來評估債務投資，以更好地反映其公允價值，例如當預期的未來現金流量包含可變性元素時，使用多種概率加權現金流量模型。

權證投資：該公司使用布萊克-斯科爾斯估值模型對其認股權證進行估值，該模型結合了以下重大假設：

●

發行人的基礎資產價值是根據現有信息估計的，包括有關最近幾輪借款人融資的任何信息。這一不可觀察到的投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。

●

波動性，即關於權證價格變動規模的不確定性或風險量，是基於性質與發行權證的標的公司相似的上市公司的指數。總共使用了七個這樣的指數。這一不可觀察到的投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。

●

無風險利率源自美國公債收益率曲線。無風險利率是根據與權證的預期剩餘期限最接近的無風險利率的加權平均值計算的。

●

其他調整，包括私人公司認股權證的市場折價，是根據管理層對一般行業環境的判斷進行估計的。

●

公司認股權證取消和行使的歷史組合經驗被用作確定每個財務報告期內認股權證預計退出時間的基礎。權證可以在收購、合併或首次公開發行(IPO)時行使，也可以因破產、重組活動或額外融資等事件而取消。這些事件導致預期剩餘壽命假設短於認股權證的合同期限。這一不可觀察到的投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。

在某些情況下，公司可能會使用另一種技術來評估認股權證，以更好地反映認股權證的公允價值，例如在近期預期的認股權證結算，或包含與認股權證相關的看跌特徵的模式。公允價值可根據將從此類結算中收到的預期收益或基於認沽期權預期收益的淨現值來確定。

本公司在上市公司持有的認股權證的公允價值是根據公開市場上隨時可得或可從公開市場上獲得的信息確定的。因此，本公司已將這些認股權證歸類為上述公允價值等級中的第2級。本公司在私人公司持有的認股權證的公允價值是使用可觀察和不可觀察的投入來確定的，代表管理層對市場參與者將在計量日期為認股權證定價時使用的最佳估計。因此，本公司已將這些認股權證歸類為上述公允價值等級中的第三級。這些資產在經常性基礎上按公允價值入賬。

股權投資：私人持股公司股權投資的公允價值最初是投資額的面值。本公司在完成新一輪第三方股權融資後，對私人公司股權投資的公允價值進行調整。公司可以在沒有新股本的情況下對公允價值進行調整

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

融資事件，基於投資組合公司財務或經營業績的積極或消極變化。這一不可觀察到的投入的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。該公司已將這些股權投資歸類為上述公允價值層次中的第3級。上市公司股權投資的公允價值以計量當日的收盤價為基礎。因此，本公司已將這些股權投資歸類為上述公允價值層次中的第一級。這些資產在經常性基礎上按公允價值入賬。

其他投資：其他投資是根據基本合同協議的事實和情況進行估值的。該公司目前使用多概率加權現金流模型對這些合同協議進行估值，因為合同的未來現金流包含可變性因素。估計現金流量和概率權重的重大變化將導致公允價值計量大幅提高或降低。該公司已將這些其他投資歸類為上述公允價值層次中的第3級。這些其他投資在經常性基礎上按公允價值入賬。

下表提供了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日其投資的第3級公允價值計量的量化信息摘要。根據本公司的估值政策，除下表所載的技術及投入外，本公司在釐定其公允價值計量時，亦可使用其他估值技術及方法。

下表並非包羅萬象，而是提供了與公司截至2020年9月30日的公允價值計量相關的重要3級投入的信息：


2020年9月30日
	公平		估值技術/	看不見的			加權
投資類型	價值		方法學	輸入	量程		平均值⁽¹⁾

			(千美元，每股數據除外)
債務投資	$	272,411	預期未來現金流貼現	假設市場收益率		10% – 25%		12	%
		9,075	清算場景	概率加權		100%		100	%
		17,400	多概率加權現金流模型	概率加權		17% – 67%		38	%

權證投資		9,981	Black-Scholes估值模型	每股價格		$0.00 – $980.00	$	21.75
				行業平均波動性		22%		22	%
				適銷性折扣		20%		20	%
				預計退出時間		1至4年		3	年份

其他投資		200	多概率加權現金流模型	貼現率		25%		25	%
				概率加權		100%		100	%

股權投資		2,072	上次股權融資	每股價格		$0.00 – $13.04	$	2.54
3級投資總額	$	311,139

(1)	加權平均數的計算方法為：(A)將該投資類型每項投資的不可觀察投入乘以(B)/(1)，再乘以(2)該投資類型相關投資的公允價值除以(2)該投資類型的總公允價值。

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合併財務報表附註

下表並非包羅萬象，而是提供了與公司截至2019年12月31日的公允價值計量相關的重要3級投入的信息：


2019年12月31日-2019年12月31日
	公平		估值技術/	看不見的			加權
投資類型	價值		方法學	輸入	量程		平均值⁽¹⁾

			(千美元，每股數據除外)
債務投資	$	262,635	預期未來現金流貼現	假設市場收益率		10% – 16%		12	%
		13,864	清算場景	概率加權		13% – 100%		50	%
		11,856	多概率加權現金流模型	概率加權		10% – 60%		38	%

權證投資		5,598	Black-Scholes估值模型	每股價格		$0.00 – $980.00	$	12.42
				行業平均波動性		22%		22	%
				適銷性折扣		20%		20	%
				預計退出時間		1至4年		3	年份
				每股價格		$6.22 – $12.90	$	9.48
		4,561	估計收益	貼現率		0% – 20%		10	%

其他投資		500	多概率加權現金流模型	貼現率		25%		25	%
				概率加權		100%		100	%

股權投資		3,125	上次股權融資	每股價格		$0.00 – $13.04	$	2.71
3級投資總額	$	302,139

(1)	加權平均數的計算方法為：(A)將該投資類型每項投資的不可觀察投入乘以(B)/(1)，再乘以(2)該投資類型相關投資的公允價值除以(2)該投資類型的總公允價值。

借款：由於關鍵設施的可變利率，關鍵設施接近公允價值，並且在上述公允價值層次中被歸類為2級。NYL貸款的公允價值也接近其賬面價值，並被歸類為2級。此外，本公司在確定該等借款的公允價值時會考慮其信譽。固定利率2022年票據價格的公允價值(定義見附註7)以計量日的收盤價公眾股價為基礎。2020年9月30日，2022年票據在紐約證券交易所的收盤價為每張25.06美元，或3750萬美元。因此，本公司已將這筆借款歸類為上述公允價值層次中的第一級。根據2020年9月30日的市場報價，資產支持票據(定義見附註7)的交易價格為面值，即1.00億美元，在上述公允價值層次中被歸類為3級。這些借款沒有按公允價值經常性記錄。

表外工具：表外貸款承諾的公允價值基於簽訂類似協議目前收取的費用，並考慮到協議的剩餘條款和交易對手的信用狀況。因此，本公司已將這些工具歸類為上述公允價值層次中的第三級。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

下表詳細説明瞭截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年12月31日，按公允價值列賬並按公允價值經常性計量的資產，並顯示了公司用來確定公允價值的估值技術的公允價值層次：


	2020年9月30日
	1級		2級		第3級		總計

	(單位：千)
貨幣市場基金的投資	$	—	$	22,735	$	—	$	22,735
貨幣市場基金的限制性投資	$	—	$	801	$	—	$	801
債務投資	$	—	$	—	$	298,886	$	298,886
權證投資		—		609		9,981		10,590
其他投資		—		—		200		200
股權投資		2		—		2,072		2,074
總投資	$	2	$	609	$	311,139	$	311,750


	2019年12月31日-2019年12月31日
	1級		2級		第3級		總計

	(單位：千)
貨幣市場基金的投資	$	—	$	9,787	$	—	$	9,787
貨幣市場基金的限制性投資	$	—	$	1,133	$	—	$	1,133
債務投資	$	—	$	—	$	288,355	$	288,355
權證投資		—		670		10,159		10,829
其他投資		—		—		500		500
股權投資		92		—		3,125		3,217
HSLFI的股權⁽¹⁾		—		—		—		16,650
總投資	$	92	$	670	$	302,139	$	319,551

(1)	本公司於HSLFI之股權之公允價值乃根據本公司於會員資本之所有權權益之資產淨值釐定。

下表顯示了截至2020年9月30日的三個月按公允價值經常性計量的3級資產期初和期末餘額的對賬：


	截至2020年9月30日的三個月
	債務問題		搜查令：		股權投資		其他項目
	投資		投資		投資		投資		總計

	(單位：萬人)
第3級資產，期初	$	342,722	$	9,325	$	2,146	$	500	$	354,693
購買投資		16,094		—		—		—		16,094
已收到認股權證和權益，並歸類為3級		—		143		—		—		143
投資收到的本金付款		(49,947)		—		—		(14)		(49,961)
出售投資所得收益		—		(863)		—		—		(863)
投資已實現(虧損)淨收益		(313)		583		—		—		270
未實現(折舊)增值計入收益		(10,319)		793		(74)		(286)		(9,886)
轉讓投資		—		—		—		—		—
其他		649		—		—		—		649
第3級資產，期末	$	298,886	$	9,981	$	2,072	$	200	$	311,139

在截至2020年9月30日的三個月內，沒有調入或調出三級。

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合併財務報表附註

下表顯示了截至2019年9月30日的三個月按公允價值經常性計量的3級資產期初和期末餘額的對賬：


	截至2019年9月30日的三個月
	債務問題		搜查令：		股權投資		其他項目
	投資		投資		投資		投資		總計

	(單位：萬人)
第3級資產，期初	$	242,287	$	8,500	$	3,110	$	6,200	$	260,097
購買投資		42,147		—		—		—		42,147
已收到認股權證和權益，並歸類為3級		—		300		240		—		540
投資收到的本金付款		(35,913)		—		—		—		(35,913)
出售投資所得收益		—		(506)		—		—		(506)
投資已實現淨收益(虧損)		—		358		—		(800)		(442)
未實現(折舊)增值計入收益		(56)		498		(133)		(12)		297
轉讓投資		4,500		—		—		(4,500)		—
其他		220		(16)		—		—		204
第3級資產，期末	$	253,185	$	9,134	$	3,217	$	888	$	266,424

在截至2019年9月30日的三個月內，沒有調入或調出三級。

下表顯示了截至2020年9月30日的9個月按公允價值經常性計量的3級資產期初和期末餘額的對賬：


	截至2020年9月30日的9個月
	債務問題		搜查令：		股權投資		其他項目
	投資		投資		投資		投資		總計

	(單位：萬人)
第3級資產，期初	$	288,355	$	10,159	$	3,125	$	500	$	302,139
購買投資		138,146		—		—		—		138,146
已收到認股權證和權益，並歸類為3級		—		1,872		—		—		1,872
投資收到的本金付款		(111,087)		—		—		(42)		(111,129)
出售投資所得收益		(36)		(6,661)		—		—		(6,697)
投資已實現(虧損)淨收益		(1,244)		4,266		(225)		—		2,797
未實現(折舊)增值計入收益		(15,943)		287		(842)		(258)		(16,756)
轉讓投資		—		(14)		14		—		—
其他		695		72		—		—		767
第3級資產，期末	$	298,886	$	9,981	$	2,072	$	200	$	311,139

在截至2020年9月30日的9個月內，沒有調入或調出3級。

合併營業報表中包括的可歸因於2020年9月30日仍持有的Level 3投資的未實現折舊的變化包括1970萬美元的債務和其他投資的未實現折舊，300萬美元的權證投資的未實現增值和100萬美元的股權未實現折舊。

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合併財務報表附註

下表顯示了截至2019年9月30日的9個月按公允價值經常性計量的3級資產期初和期末餘額的對賬：


	截至2019年9月30日的9個月
	債務問題		搜查令：		股權投資		其他項目
	投資		投資		投資		投資		總計

	(單位：萬人)
第3級資產，期初	$	216,401	$	8,632	$	1,289	$	7,640	$	233,962
購買投資		135,284		—		—		—		135,284
已收到認股權證和權益，並歸類為3級		—		1,288		240		—		1,528
投資收到的本金付款		(101,035)		—		—		(82)		(101,117)
出售投資所得收益		—		(1,381)		(45)		—		(1,426)
投資已實現淨收益(虧損)		—		634		4		(4,944)		(4,306)
未實現(折舊)增值計入收益		(1,602)		167		1,729		2,774		3,068
轉出3級		—		(190)		—		—		(190)
轉讓投資		4,500		—		—		(4,500)		—
其他		(363)		(16)		—		—		(379)
第3級資產，期末	$	253,185	$	9,134	$	3,217	$	888	$	266,424

在截至2019年9月30日的9個月內，有一次轉移出3級。轉移出3級與一家投資組合公司持有的權證有關，該權證的總公允價值為20萬美元，在該投資組合公司成為上市公司後轉移到了2級。在截至2019年9月30日的9個月內，沒有轉到3級。

合併營業報表中包含的可歸因於2019年9月30日仍持有的Level 3投資的未實現增值變化包括380萬美元的債務和其他投資的未實現折舊，70萬美元的權證投資的未實現增值和190萬美元的股權投資的未實現增值。

本公司披露有關金融工具的公允價值信息，不論是否在綜合資產負債表中確認，因此估計該價值是可行的。某些金融工具不受披露要求的約束。因此，呈列的公允價值總額並不代表本公司的基本價值。

公允價值金額已於報告日期計量，並未在該日之後的這些財務報表中重新評估或更新。因此，這些金融工具在報告日期之後的公允價值可能與報告的金額不同。

截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司所有金融工具的餘額均按公允價值入賬，但如前所述，本公司的借款除外。

市場風險

本公司承擔因其正常經營而產生的利率風險(一般利率水平將發生變化的風險)。因此，當利率水平發生變化時，公司金融工具的公允價值將發生變化，這種變化可能對公司有利，也可能對公司不利。管理層試圖將資產和負債的到期日匹配到被認為是將利率風險降至最低所必需的程度。管理層監控資產和負債的利率和到期日，並試圖通過調整新債務投資的條款和投資條款減輕公司整體利率風險的證券，將利率風險降至最低。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

注：7.借款

下表顯示了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的借款情況：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	總計		天平		未用		總計		天平		未用
	承諾		出類拔萃		承諾		承諾		出類拔萃		承諾

	(單位：千)
密鑰設施	$	125,000	$	15,000	$	110,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
NYL設施		100,000		13,250		86,750		—		—		—
資產支持票據		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022年票據		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
未計發債成本的合計		362,375		165,625		196,750		262,375		154,375		108,000
可歸因於定期借款的未攤銷債務發行成本		—		(1,936)		—		—		(2,325)		—
未償還借款總額，淨額	$	362,375	$	163,689	$	196,750	$	262,375	$	152,050	$	108,000

2018年3月23日，特朗普總統簽署了小企業信貸可用性法案，作為綜合支出法案的一部分，該法案除其他外，修訂了1940年法案，在滿足某些批准和披露要求的情況下，將1940年法案適用於BDC的最低要求資產覆蓋率從200%降至150%。在該降低的資產覆蓋率要求可適用於本公司之前，該降低的資產覆蓋率要求必須獲得(A)董事會“所需多數”(定義見1940年法令第57(O)節)的批准，在此情況下，該降低的資產覆蓋率要求將於董事會批准之日的一週年時生效，或(B)由本公司股東在出席法定人數的特別會議或年度會議上投下的多數票通過，在此情況下，該降低的資產覆蓋率要求應於批准後的次日生效。在此情況下，該降低的資產覆蓋率要求將於董事會批准之日起生效，或(B)由本公司股東在出席法定人數的特別會議或年會上投下的多數票通過，在此情況下，該降低的資產覆蓋率要求將於批准後的次日生效。2018年6月7日，董事會“所需多數”批准了降低的資產覆蓋率要求，並在公司股東特別會議上單獨建議公司股東批准降低的資產覆蓋率要求。本公司於2018年10月30日召開特別會議，會上股東批准了降低的資產覆蓋要求。降低的資產覆蓋要求於2018年10月31日生效。

截至2020年9月30日，除某些有限的例外情況外，作為BDC，本公司僅被允許借款金額，以使本公司的資產覆蓋範圍(根據1940年法案的定義)在此類借款後至少為150%。截至2020年9月30日，借款金額的資產覆蓋率為22.4%。

本公司與KEY簽訂了KEY設施，KEY於2013年11月4日生效。2020年6月29日，公司修訂了關鍵貸款，其中包括將倫敦銀行間同業拆借利率下限從0.75%修訂為1.00%，並將循環期延長至2021年9月30日。Key Facility具有手風琴功能，允許將總貸款承諾從1.25億美元增加到1.5億美元。Key Facility由Credit II持有的所有債務投資和認股權證作抵押，並允許預付率最高為Credit II持有的合格債務投資的50%。Key Facility包含要求公司保持最低淨值的契諾，並將保證Key Facility的債務投資限制在某些合格債務投資的標準，幷包括相關貸款協議中定義的投資組合公司的集中度限制。“Key Facility”是由Credit II持有的所有債務投資和認股權證作抵押的，並允許預付利率高達Credit II持有的符合條件的債務投資的50%。Key Facility計劃於2023年4月6日到期。利率以一個月期LIBOR為基準，加3.25%的利差，LIBOR下限為1.00%。2020年9月30日和2019年12月31日的LIBOR利率分別為0.15%和1.76%。2020年和2019年截至9月30日的三個月平均利率分別為4.25%和5.49%。截至2020年和2019年9月30日止的九個月平均利率分別為4.42%和5.65%。Key Facility要求按年率支付未使用的線路費用，金額最高可達0.50%，為該設施下可用的任何未借入金額的0.50%。截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司在Key Facility項下的借款能力分別為1.1億美元及1.08億美元。在2020年9月30日和2019年12月31日，根據現有條款和預付費率，分別有4510萬美元和2420萬美元可用。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

2017年9月29日，本公司發行並出售本金總額為3250萬美元的2022年到期的6.25%票據，並於2017年10月11日，根據承銷商購買額外票據的30天選擇權，本公司額外出售了490萬美元的此類票據(統稱為“2022年票據”)。2022年債券的規定到期日為2022年9月15日，可以根據公司的選擇權在2019年9月15日或之後隨時或不時贖回全部或部分債券，贖回價格為每種證券25美元，外加應計未付利息。2022年債券的息率為每年6.25%，每季度支付一次，時間為每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日。2022年票據是公司的直接無擔保債務，(I)與公司當前和未來的無擔保債務具有同等的償付權；(Ii)其償付權優先於明確規定其從屬於2022年票據的任何公司未來債務；(Iii)在擔保該等債務的資產價值範圍內，該等債務實際上從屬於本公司所有現有及未來有擔保債務(包括本公司其後授予抵押的最初無抵押債務)，及(Iv)在結構上從屬於本公司任何附屬公司的所有現有及未來債務及其他債務。截至2020年9月30日，本公司實質上遵守了2022年票據的條款。2022年債券在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“HTFA”。

2019年8月13日，本公司完成了定期債務證券化，與此相關，本公司的一家聯屬公司發行了資產支持票據。資產支持票據於2019年8月13日被晨星信用評級公司(Morningstar Credit Ratings，簡稱LLC)評為A+(SF)級。*自2019年8月13日以來，評級沒有變化。

資產支持票據由2019-1信託根據票據購買協議發行，日期為2019年8月13日，由本公司和Keybanc Capital Markets Inc.作為初始買方在本公司和Keybanc Capital Markets Inc.之間發行，並由向本公司某些投資組合公司發放的貸款池支持，並由這些投資組合公司的某些資產擔保，將由本公司提供服務。資產支持票據的利息將在可用資金範圍內按固定年利率4.21%支付。資產支持票據的再投資期為兩年，規定到期日為2027年9月15日。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產支持票據的未償還本金餘額為1.00億美元。

根據資產支持票據的條款，本公司須維持儲備現金結餘，資金來自出售資產支持票據所得款項，可用於支付資產支持票據的每月利息及本金付款。該公司已將這些基金分開，並將其歸類為貨幣市場基金的限制性投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別約有80萬美元和110萬美元的限制性投資。

2020年4月21日，本公司購買了Arena在HSLFI的所有有限責任公司權益，HSLFI是NYL貸款的一方。HFI與票據持有人簽訂了NYL融資機制，總收購價高達1.0億美元，在HSLFI和票據持有人的共同酌情權和協議下，手風琴功能高達2億美元。2018年6月1日，HSLFI根據銷售和服務協議向HFI出售或出資向某些投資組合公司發放的某些擔保貸款。HFI發行的任何票據都以HFI持有的所有投資為抵押，並允許預付率高達合格債務投資本金總額的67%。這些紙幣是根據契約發行的。

2020年6月5日，該公司修改了NYL融資機制，將投資期延長至2022年6月5日。投資期之後將有五年的攤銷期限。規定的最終付款日期延長至2027年6月15日，視投資期的任何延長而定。根據NYL融資機制發行的票據的利率是基於三年期美元中間市場掉期利率加上3.55%至5.15%之間的保證金，並設有利率下限，這取決於發行時此類票據的評級。任何取得額外進展的義務都是以某些條件的發生為條件的，這些條件已於2020年6月26日得到滿足。截至2020年9月30日，票據持有人以4.60%的利率預付了1,330萬美元。截至2020年9月30日，

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

該公司在NYL貸款機制下的借款能力為8,680萬美元。截至2020年9月30日，根據現有條款和預付費率，可用金額為220萬美元。

注8.存在表外風險的金融工具

在正常業務過程中，本公司是具有表外風險的金融工具的當事人，以滿足借款人的融資需求。這些金融工具包括提供信貸的承諾，並在不同程度上涉及超過綜合資產負債表確認金額的信用風險因素。本公司試圖通過進行廣泛的盡職調查並在適當的情況下獲得抵押品來限制其信用風險。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，延長信貸的無資金承諾餘額分別為8,090萬美元和4,950萬美元。提供信貸的承諾主要包括公司有義務提供信貸的承諾中未使用的部分，如循環信貸安排或類似交易。這些承諾往往受到財務或非財務里程碑和其他借款條件的制約，這些條件必須在做出承諾之前實現。此外，承諾通常有固定的到期日或其他終止條款。由於承諾額可能到期而不動用，承諾額總額不一定代表未來的現金需求。這包括附註4中討論的未拔出的左輪手槍承諾。

下表提供了公司截至2020年9月30日按投資組合公司劃分的無資金承諾：


	2020年9月30日
			公允價值評估
			*沒有資金的項目
	校長		承諾
	收支平衡		法律責任

	(單位：萬人)
倍他布蘭德公司	$	1,125	$	32
Ceribell，Inc.		10,000		64
卡斯爾克里克生物科學公司(Castle Creek Biosciences，Inc.)		5,000		54
Emalex生物科學公司		10,000		104
Keypath Education Holdings，LLC		5,000		103
LogicBio，Inc.		5,000		—
Maculogix，Inc.		3,750		37
木蘭花醫療技術公司(Magnolia Medical Technologies，Inc.)		10,000		71
Provivi，Inc.		10,000		149
Revate，Inc.		5,000		60
Skill Share，Inc.		11,000		199
Topia Mobility Inc.		5,000		78
總計	$	80,875	$	951

上表還提供了截至2020年9月30日公司未出資承諾負債的公允價值，總額為100萬美元。考慮到協議的其餘條款和交易對手的信用狀況，延遲提取信貸協議開始時的公允價值等於簽訂該等協議所收到的費用和/或認股權證。無資金承諾負債反映了這些未來資金承諾的公允價值，幷包括在公司的綜合資產負債表中。

注：9.信用風險集中程度

該公司的債務投資主要包括向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業處於不同發展階段的公司提供貸款。這些公司中的許多可能只有相對有限的經營歷史，也可能會經歷經營業績的不同。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

其中許多公司在受監管的行業開展業務，可能會受到政府法規變化的影響。該公司的大多數借款人將需要額外的資本來滿足他們持續的營運資金需求和其他要求，在許多情況下，還需要支付貸款的利息和本金。

由於記錄了新的債務投資和償還了現有的債務投資，公司最大的債務投資可能會在不同時期有所不同。公司最大的五項債務投資(按成本計算)佔截至2020年9月30日和2019年12月31日未償還債務投資總額的28%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，沒有一筆債務投資佔總債務投資的10%以上。由利息和手續費組成的投資收入在償還大額債務投資時可能會有很大的波動。截至2020年和2019年9月30日止三個月，五大債權投資的利息收入分別佔投資總利息和手續費收入的29%和24%。截至2020年和2019年9月30日止九個月，五大債權投資的利息收入分別佔投資總利息和手續費收入的25%和24%。

注10.分配

公司的分配記錄在申報日。下表彙總了本公司截至2020年9月30日止九個月及截至2019年12月31日止年度的分銷活動：


									滴水：	滴水：
日期					金額：		現金流		*股票價格：	分享
宣佈	記錄日期		付款截止日期		每股		分佈		已發佈	淨值

					(單位：千人，不包括每股收益和每股收益)
截至2020年9月30日的9個月
7/24/20		11/18/20		12/15/20	$	0.10	$	—	—	$	—
7/24/20		10/20/20		11/16/20		0.10		—	—		—
7/24/20		9/17/20		10/16/20		0.10		1,835	1,674		22
4/24/20		8/18/20		9/15/20		0.10		1,745	1,588		19
4/24/20		7/17/20		8/14/20		0.10		1,710	1,586		20
4/24/20		6/18/20		7/15/20		0.10		1,703	1,710		20
2/28/20		5/19/20		6/16/20		0.10		1,667	1,646		18
2/28/20		4/17/20		5/15/20		0.10		1,667	1,879		19
2/28/20		3/18/20		4/15/20		0.15		2,496	3,144		30
					$	0.95	$	12,823	13,227	$	148
截至2019年12月31日的年度
10/25/19		2/19/20		3/16/20	$	0.10	$	1,659	1,561	$	18
10/25/19		1/17/20		2/14/20		0.10		1,660	1,234		17
10/25/19		12/18/19		1/15/20		0.10		1,519	1,115		15
7/26/19		11/19/19		12/16/19		0.10		1,467	1,215		15
7/26/19		10/18/19		11/15/19		0.10		1,442	1,226		16
7/26/19		9/19/19		10/16/19		0.10		1,412	1,258		15
4/26/19		8/19/19		9/17/19		0.10		1,366	1,274		15
4/26/19		7/18/19		8/15/19		0.10		1,339	1,261		15
4/26/19		6/19/19		7/16/19		0.10		1,338	1,339		16
3/1/19		5/17/19		6/17/19		0.10		1,339	1,308		15
3/1/19		4/18/19		5/15/19		0.10		1,332	1,885		22
3/1/19		3/19/19		4/16/19		0.10		1,139	1,199		15
					$	1.20	$	17,012	15,875	$	194

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

2020年10月26日，董事會宣佈每月每股分配如下表所示：


除息日	記錄日期	付款日期	已宣佈的分配
2020年12月16日	2020年12月17日	2021年1月15日	$	0.10
2021年1月19日	2021年1月20日	2021年2月17日	$	0.10
2021年2月18日	2021年2月19日	2021年3月16日	$	0.10

在支付每股0.30美元的分派和本季度每股0.34美元的淨投資收入後，公司截至2020年9月30日的未分配溢出收入為每股0.45美元。溢出收入包括上一納税年度未在此類納税年度分配的任何普通收入和淨資本利得。

注11.財務亮點

下表顯示了該公司的財務重點：


	截至9月30日的9個月：
	2020			2019

	(單位：千人，不包括每股收益和每股收益)
每股數據：
期初資產淨值	$	11.83		$	11.64
淨投資收益		0.98			1.08
已實現的投資收益(虧損)		0.23			(0.30)
投資的未實現(折舊)增值		(0.98)			0.20
經營所致淨資產淨增長		0.23			0.98
已宣佈的分配⁽¹⁾		(0.95)			(0.90)
從淨投資收益		(0.95)			(0.90)
從投資的已實現淨收益		—			—
資本返還		—			—
其他⁽²⁾		0.06			(0.05)
期末資產淨值	$	11.17		$	11.67
期初每股市值	$	12.93		$	11.25
每股市值，期末	$	12.28		$	11.83
按市值計算的總回報⁽³⁾		2.3	%		13.2	%
期末已發行股份		18,365,913			14,412,475
扣除豁免後的淨資產與平均淨資產的比率：
不含獎勵費的費用		10.1	%⁽⁴⁾		10.9	%⁽⁴⁾
獎勵費		2.9	%⁽⁴⁾		3.0	%⁽⁴⁾
淨費用		13.0	%⁽⁴⁾		13.9	%⁽⁴⁾
含激勵費的淨投資收益		11.5	%⁽⁴⁾		12.1	%⁽⁴⁾
在沒有豁免的情況下，與平均淨資產的比率：
不含獎勵費的費用⁽⁴⁾		10.1	%⁽⁴⁾		10.9	%⁽⁴⁾
獎勵費⁽⁴⁾		2.9	%⁽⁴⁾		4.6	%⁽⁴⁾
淨費用⁽⁴⁾		13.0	%⁽⁴⁾		15.5	%⁽⁴⁾
含激勵費的淨投資收益⁽⁴⁾		11.5	%⁽⁴⁾		10.5	%⁽⁴⁾
期末淨資產	$	205,171		$	168,144
平均資產淨值	$	195,978		$	153,997
平均每股債務	$	10.39		$	10.39
投資組合週轉率		29.9	%⁽⁶⁾		50.0	%⁽⁷⁾

(1)	分配是根據按照所得税規定計算的應納税所得額確定的，可能與根據GAAP確定的金額不同，原因是(I)未實現升值和折舊的變化，(Ii)收入和費用確認的暫時性和永久性差異，以及(Iii)從特定納税年度結轉的溢出收入金額，以便在下一個納税年度分配。每個納税年度的應納税所得額的最終確定，以及該納税年度分配的税收屬性，將在納税年度結束後做出。

(2)	包括根據期內已發行加權平均基本股份計算每股數據及根據截至期末或交易日期已發行股份計算若干每股數據所產生的不同股份金額的影響。

地平線科技財務公司及其子公司

合併財務報表附註

(3)	總回報等於期初期末市值變動每股價格加上期內支付的每股分配除以期初價格。

(4)

按年計算。

(5)	在截至2019年9月30日的9個月內，顧問免除了180萬美元的績效激勵費。

(6)	計算方法是將購買量較小者除以(1)本金提前還款和(2)到期日之和除以每月平均債務投資餘額。

(7)	計算方法是將淨債務投資購買量除以月平均債務投資餘額。

注12.後續事件

2020年7月8日，埃斯佩羅生物製藥公司及其附屬公司傑克遜維爾製藥公司和埃斯佩羅製藥公司(統稱“埃斯佩羅”)將其幾乎所有資產轉讓給各自的轉讓房地產，並分別任命PSE(ABC)、LLC、PS PJax(ABC)、LLC和PPSE(ABC)，LLC(統稱“埃斯佩羅ABC”)管理各自的房地產，促進其財產和資產的有序出售和清算。2020年10月6日，特拉華州衡平法院批准將埃斯佩羅公司的資產轉讓給本公司和Credit II或其指定人，作為本公司和Credit II在拍賣中的信貸出價700萬美元的對價。2020年10月22日，埃斯佩羅ABC將埃斯佩羅的資產轉讓給該公司全資擁有的特拉華州有限責任公司赫斯普有限責任公司(Hesp LLC)。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

在這份10-Q表格季度報告中，除上下文另有暗示外，術語“我們”、“我們”、“我們”和“地平線技術金融”指的是Horizon Technology Finance公司及其合併子公司。本節中包含的信息應與本季度報告(Form 10-Q)中其他地方的綜合財務報表及其相關附註一起閲讀。

新冠肺炎

世界各國政府仍然高度關注降低新冠肺炎進一步傳播的風險，並繼續管理他們對危機的應對，其中包括隔離、旅行限制和業務限制等措施。-新冠肺炎造成的經濟和金融中斷已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況、流動性和我們投資組合公司的經營業績以及我們的經營業績產生不利影響。新冠肺炎疫情將在多大程度上繼續影響我們的業務、財務狀況、流動性、我們投資組合公司的經營結果，進而影響我們的經營業績，這將取決於未來的發展，這些發展具有很高的不確定性，在提交本10-Q表時無法預測。

前瞻性陳述

這份Form 10-Q季度報告，包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，含有構成前瞻性陳述的陳述，這些陳述與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於對我們的行業、我們的信念和我們的假設的當前預期、估計和預測。本季度報告(Form 10-Q)中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，包括以下陳述：

●

我們未來的經營業績，包括我們現有債務投資、權證和其他投資的表現；

●

業務計劃和戰略的引入、退出、成功和時機；

●

經濟政治大勢等外部因素，包括目前的新冠肺炎疫情；

●

我們的投資顧問Horizon Technology Finance Management LLC或顧問的相對和絕對投資業績和運營情況；

●

競爭加劇的影響；

●

我們打算進行的投資以及未來收購和資產剝離的影響；

●

不利於訴訟程序的解決；

●

我們的業務前景和我們投資組合公司的前景，包括我們和他們實現我們各自目標的能力，這是當前新冠肺炎疫情的結果；

●

技術變革的影響、程度和時機，以及知識產權保護是否充分；

●

我們的監管結構和税收狀況；

●

我們有能力獲得並保持作為受監管投資公司(RIC)和業務發展公司(BDC)的資格；

●

我們的現金資源和營運資金是否充足；

●

來自我們投資組合公司運營的現金流(如果有的話)的時間安排；

●

利率波動對我們業績的影響，特別是如果我們將槓桿作為投資戰略的一部分；

●

我們投資組合公司實現目標的能力；

●

與我們或我們的顧問相關的政府機構的立法和監管行動、改革和監管監督或執法行動的影響；

●

“小企業信貸可獲得性法案”(SBCAA)對我們的運營和BDC行業的影響；

●

我們與第三方的合同安排和關係；

●

我們獲得資本和我們未來任何融資的能力；

●

我們的顧問有能力吸引和留住有才華的專業人士；

●

更改税務法例，以及整體而言，我們的税務情況有何影響；及

●

我們為資金不足的承諾提供資金的能力。

我們使用諸如“預期”、“相信”、“期望”、“打算”、“尋求”等詞語以及類似的表達來識別前瞻性陳述。不應對前瞻性陳述施加不適當的影響，因為我們的實際結果可能因任何原因與前瞻性陳述中預測的結果大不相同，包括“風險因素”和我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的其他因素，以及本季度報告Form 10-Q中的其他因素。

本報告中包含的前瞻性陳述基於我們在本報告發布之日獲得的信息，我們不承擔更新任何此類前瞻性陳述的義務。儘管我們沒有義務修改或更新本Form 10-Q季度報告中的任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，建議您諮詢我們可能直接向您做出的任何其他披露，或通過我們未來可能提交給美國證券交易委員會(SEC)的報告，包括Form 10-Q和Form 10-K的定期報告以及Form 8-K的當前報告。

概述

我們是一家專業金融公司，向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司提供貸款和投資，我們將其稱為“目標行業”。我們的投資目標是通過從我們進行的債務投資中獲得當期收入，以及從我們在進行此類債務投資時收到的權證中獲得資本增值，來最大化我們投資組合的總回報。我們專注於進行擔保債務投資，我們統稱為“風險貸款”，向我們目標行業的風險資本和私募股權支持的公司以及上市公司進行擔保債務投資，我們稱之為“風險貸款”。我們的債務投資通常由有擔保的循環信貸額度或高級定期貸款後面的第一留置權或第一留置權來擔保。截至2020年9月30日，我們按公允價值計算的債務投資組合中，100%(2.989億美元)由高級定期貸款組成。風險貸款的典型特徵是：(1)在對投資組合公司進行風險資本或股權投資後進行有擔保的債務投資，這一投資提供了現金來源，為投資組合公司根據風險貸款承擔的償債義務提供資金；(2)風險貸款的優先順序，這要求在股權投資者實現資本回報之前償還風險貸款；(3)風險貸款的攤銷相對較快；(4)在發放風險貸款時，貸款人收到認股權證或其他成功費用。

我們是一家外部管理的封閉式非多元化管理投資公司，已選擇根據1940年修訂後的“投資公司法”或“1940年法案”作為BDC進行監管。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇根據修訂後的1986年國內收入法(Internal Revenue Code)M子章或該法典被視為RIC。作為商業數據中心，我們必須遵守監管要求，包括對我們使用債務的限制。我們被允許並期望通過借款為我們的投資融資。1940年法案第261(A)條增加第261(A)(2)條，使BDC能夠將其資產覆蓋率要求從200%降至150%。這一規定允許BDC將其被允許產生的最大槓桿量增加一倍。根據1940年法案的定義，資產覆蓋率為150%意味着BDC每持有100美元的淨資產，就可以從借款和發行優先證券中籌集至多200美元。2018年10月30日，我們從股東那裏獲得批准，將我們的資產覆蓋率要求從200%降低到150%。我們可能使用的槓桿量將取決於我們在任何擬議借款時對市場狀況和其他因素的評估。作為RIC，只要我們滿足一定的收入來源、分配、資產多樣化和其他要求，我們通常不需要為我們的投資公司應税收入繳納公司級所得税，而不考慮支付的股息的任何扣減，以及我們為美國聯邦所得税目的作為股息分配給我們的股東的淨資本收益。

Compass Horizon Funding Company LLC，或Compass Horizon，我們的前身公司，於2008年3月開始運營。我們成立於2010年3月，目的是收購Compass Horizon並繼續其作為公共實體的業務。

我們的投資活動和日常運營由我們的顧問管理，並由我們的董事會或董事會監督，董事會中的大多數成員都是獨立於我們的。根據投資管理協議或投資管理協議，我們同意向我們的顧問支付基本管理費和向我們提供諮詢服務的激勵費。吾等亦已與吾等的顧問訂立管理協議或行政協議，根據該協議，吾等同意向吾等的顧問償還吾等因履行其在管理協議下的責任而招致的可分攤部分間接費用及其他開支。

投資組合構成和投資活動

下表按投資類型顯示了截至2020年9月30日和2019年12月31日的我們的投資組合：


	2020年9月30日					2019年12月31日-2019年12月31日
				百分比					百分比
	數量	公平		總計		數量	公平		總計
	投資	價值		投資組合		投資	價值		投資組合

	(千美元)
債務投資	34	$	298,886	95.9	%	35	$	288,355	90.2	%
權證	61		10,590	3.3		66		10,829	3.4
其他投資	1		200	0.1		1		500	0.2
權益	7		2,074	0.7		9		3,217	1.0
HSLFI的股權	—		—	—		1		16,650	5.2
總計		$	311,750	100.0	%		$	319,551	100.0	%

下表顯示了截至2020年和2019年9月30日以及截至9月30日的三個月和九個月的組合投資活動總額：


	在截至的三個月內				在截至的9個月內
	9月30日，北京				9月30日，北京
	2020		2019		2020		2019

	(單位：千)
開始投資組合	$	355,880	$	274,759	$	319,551	$	248,441
新債投資		16,094		42,147		121,648		135,284
再融資較少的債務投資		—		(7,500)		—		(17,500)
淨新債投資		16,094		34,647		121,648		117,784
對受控附屬公司投資的投資		—		589		—		589
投資收到的本金付款		(6,419)		(3,413)		(20,344)		(13,069)
提前付款		(43,542)		(25,000)		(90,785)		(70,548)
債務投資費的增加		795		1,131		3,080		2,879
新債投資費		(202)		(658)		(1,415)		(1,764)
新股本		—		240		—		240
為結算手續費收入而收到的認股權證		—		—		978		—
出售投資所得收益		(1,945)		(506)		(8,200)		(2,411)
受控關聯投資的股息收入		—		461		118		1,223
來自受控關聯投資的分配		—		(185)		—		(715)
投資已實現淨收益(虧損)		1,178		(444)		3,945		(3,891)
投資未實現(折舊)淨增值		(10,288)		(143)		(16,827)		2,622
其他		199		41		1		139
結束投資組合	$	311,750	$	281,519	$	311,750	$	281,519

我們根據未償還餘額的預定攤銷收到債務投資的付款。此外，我們還會在預定到期日之前收到一些債務投資的償還。這些還款的頻率或金額在不同時期可能會有很大波動。

下表顯示了我們截至2020年9月30日和2019年12月31日按行業劃分的債務投資：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	債款		百分比		債款		百分比
	投資於		總計		投資於		總計
	公允價值		投資組合：		公允價值		投資組合：

	(千美元)
生命科學
生物技術	$	57,129	19.1	%	$	41,789	14.5	%
藥物傳遞		1,400	0.5			1,533	0.6
醫療器械		89,250	29.8			59,477	20.6
技術
通信		—	—			1,500	0.5
與消費者相關		43,041	14.4			42,779	14.8
數據存儲		23,913	8.0			24,452	8.5
互聯網與媒體		7,075	2.4			22,504	7.8
材料		5,000	1.7			8,410	2.9
電源管理		—	—			11,207	3.9
軟體		57,282	19.1			51,069	17.7
醫療保健信息和服務
其他醫療保健		14,796	5.0			9,771	3.4
軟體		—	—			13,864	4.8
總計	$	298,886	100.0	%	$	288,355	100.0	%

我們投資組合中最大的債務投資可能會在不同時期有所不同，因為新的債務投資是發起的，現有的債務投資是償還的。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們最大的五項債務投資佔未償還債務投資總額的28%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，沒有一項債務投資佔我們總債務投資的10%以上。

債權投資資產質量

我們使用內部信用評級系統，將每項債務投資的評級從4分到1分，其中4分是最高信用質量評級，3分是標準風險水平。評級為2代表風險水平上升，雖然目前預計2級債務投資不會出現虧損，但未來可能會損失本金。評級為1代表信用質量惡化，本金損失的風險很高。我們的內部信用評級體系不是全國性的信用評級體系。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的債權投資加權平均信用評級為3.1。下表顯示了截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們的債務投資組合按信用評級分類：


	2020年9月30日					2019年12月31日-2019年12月31日
		債款		百分比			債款		百分比
	數量	投資於		的債務		數量	投資於		的債務
	投資	公允價值		投資		投資	公允價值		投資

	(千美元)
信用評級
4	5	$	67,893	22.7	%	4	$	45,339	15.7	%
3	21		198,841	66.5		26		216,128	75.0
2	3		12,752	4.3		3		24,888	8.6
1	5		19,400	6.5		2		2,000	0.7
總計	34	$	298,886	100.0	%	35	$	288,355	100.0	%

截至2020年9月30日，共有5筆內部信用評級為1的債權投資，成本為3,830萬美元，公允價值為1,940萬美元。截至2019年12月31日，共有兩筆內部信用評級為1的債權投資，總成本為570萬美元，總公允價值為200萬美元。

Horizon擔保貸款基金I LLC

2018年6月1日，我們和Arena Sunset SPV，LLC或Arena成立了一家合資企業，Horizon Secure Loan Fund I，簡稱HSLFI，直接或間接通過子公司進行投資，主要是以擔保貸款的形式向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司進行投資。HSLFI是作為特拉華州的一家有限責任公司成立的，沒有由我們或Arena出於財務報告的目的進行合併。於2020年4月21日，我們以1,710萬美元購買了Arena在HSLFI的所有有限責任公司權益，包括但不限於欠Arena的未分配金額以及HSLFI債務投資的應計和未支付利息。此外，Arena在成交時獲得了HSLFI或Horizon Funding I，LLC或HFI持有的權證的50%。HSLFI現在由我們全資擁有，在未來的報告期內，HSLFI和HFI的資產和負債將由我們與資產和負債合併。

HSLFI持有的投資按公允價值計量。截至2019年12月31日，HSLFI總資產為4830萬美元。截至2019年12月31日，HSLFI的投資組合包括對8家投資組合公司的債務投資。截至2019年12月31日，HSLFI投資組合中對單個投資組合公司的最大投資本金總額為1130萬美元，對HSLFI投資組合公司的五大投資總額為3030萬美元。截至2019年12月31日，HSLFI沒有非權責發生狀態的投資。HSLFI投資於我們可能直接投資的相同行業的投資組合公司。

我們將現金或證券投資於HSLFI的投資組合公司，以換取HSLFI的有限責任公司股權。截至2019年12月31日，我們和Arena分別擁有HSLFI 50.0%的股權。我們最初的承諾是為HSLFI的2500萬美元股權提供資金。截至2019年12月31日，980萬美元沒有資金。截至2019年12月31日，我們對HSLFI的投資包括1520萬美元的股權貢獻。在.期間

從2020年1月1日到2020年4月21日，沒有來自HSLFI的分發。在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，HSLFI分別分發了40萬美元和140萬美元。

我們和Arena分別任命了兩名成員進入HSLFI的四人董事會。所有與HSLFI有關的重大決定，包括涉及其投資組合的決定，都需要獲得董事會法定人數的一致批准。法定人數的定義為：(I)出席董事會的兩名成員；但由每名成員選舉、指定或委任的至少一名個人出席；(Ii)出席三名董事會成員，但由只有一名出席的成員選舉、指定或任命的個人有權就每個事項投兩票；或(Iii)出席所有四名董事會成員的個人。

HFI成立於2018年5月9日，是特拉華州的一家有限責任公司，HSLFI是其唯一股權成員。HFI是一個特殊目的的遠離破產的實體，是一個獨立於HSLFI的法人實體。轉讓給HFI的任何資產對HSLFI的債權人或HFI貸款人以外的任何其他實體都是不可用的。

此外，2018年6月1日，HSLFI簽訂了《銷售和服務協議》。HFI與紐約人壽保險公司(New York Life Insurance Company)或票據持有人擁有或關聯的幾個實體簽訂了票據融資協議(NYL Facility)，總收購價格高達1.00億美元，手風琴功能在HSLFI和票據持有人的共同酌情權和協議下最高可達2億美元。票據融資協議的投資期已經結束。HFI發行的任何票據都以HFI持有的所有投資為抵押，並允許預付率高達合格債務投資本金總額的67%。這些紙幣是根據契約發行的。根據NYL融資機制發行的票據的利率是基於三年期美元中間市場掉期利率加上2.75%至3.25%的保證金，這取決於發行時此類票據的評級。截至2019年12月31日，票據持有人以4.98%的利率預付了1500萬美元。

下表顯示了2020年1月1日至2020年4月21日期間以及截至2019年9月30日的三個月和九個月期間HSLFI的投資組合摘要：


	在過去的一段時間裏			三個人的			九個人的
	2020年1月1日			截至的月份			截至的月份
	穿過			9月30日，北京			9月30日，北京
	2020年4月21日			2019			2019

					(千美元)
按公允價值計算的總投資	$	—		$	42,882		$	42,882
平均債務投資的美元加權年化收益率⁽¹⁾		14.3	%		12.7	%		12.7	%
HSLFI中的投資組合公司數量		—			7			7
按公允價值計算的最大投資組合公司投資	$	—		$	11,158		$	11,158

(1)	HSLFI計算任何期間的美元加權平均債務投資收益率，計算方法為(1)該期間的總投資收入除以(2)在(A)緊接該期間第一天之前的日曆月的最後一天和(B)該期間內每個日曆月的最後一天未償還債務投資的公允價值的平均值。美元加權平均債務投資的收益率代表投資組合收益率，不反映HSLFI的支出。

下表顯示了截至2019年9月30日的三個月和九個月HSLFI的總組合投資活動：


	在截至的三個月內		在截至的9個月內
	9月30日，北京		9月30日，北京
	2019		2019

開始投資組合	$	38,896	$	24,734
新債投資		4,000		18,227
債務投資費的增加		52		129
新債投資費		(39)		(175)
投資未實現淨折舊		(27)		(33)
結束投資組合	$	42,882	$	42,882

下表顯示了HSLFI截至2019年12月31日的投資情況：


			校長		的成本		公平
投資組合公司⁽¹⁾	扇區	投資類型^(2)(3)(4)	金額		投資⁽⁵⁾		價值
(千美元)
債務投資-生命科學
凱爾遜公司(6)(7)(8)	生物技術	定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期貸款(9.63%現金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮膚科公司(6)(7)	生物技術	定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
野馬生物公司(6)(7)(8)	生物技術	定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
總債務投資-生命科學						14,781		14,781
債務投資-技術
Bridge2解決方案公司，LLC(6)(7)	軟體	定期貸款(11.00%現金(Libor+8.4%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		500		481		481
新簽名美國公司(6)(7)(9)	軟體	定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		8,250		8,163		8,163
		定期貸款(10.50%現金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		3,000		2,961		2,961
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		500		491		491
Revate，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；下限9.50%)，3.00%ETP，6/1/23到期)		4,000		3,952		3,952
總債務投資--技術						16,048		16,048
債務投資-醫療保健信息和服務
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	軟體	定期貸款(9.94%現金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，10/1/23到期)		3,750		3,709		3,709
債務投資總額-醫療保健信息和服務						3,709		3,709
總債務投資						34,538		34,538

權證投資-生命科學
凱爾遜公司(6)(7)(8)	生物技術	95,057份普通股認股權證				58		6
安可皮膚科公司(6)(7)	生物技術	503,626份優先股權證				38		—
野馬生物公司(6)(7)(8)	生物技術	72,046份普通股認股權證				45		74
CSA醫療公司(6)(7)	醫療器械	17,751份優先股權證				2		2
權證投資總額-生命科學						143		82
權證投資-技術
IntelPeer控股公司(6)(7)	通信	2,081,934份優先股權證				82		72
Bridge2解決方案公司，LLC(6)(7)	軟體	2500份普通股認股權證				18		34
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9)	軟體	562,500份優先股權證				77		62
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	軟體	40,000份優先股權證				5		6
Revinate Inc.(6)(7)	軟體	216,362份優先股權證				16		18
權證投資總額-技術						198		192
權證投資-醫療保健信息和服務
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	軟體	47,418份優先股權證				16		17
權證投資總額-醫療保健信息和服務						16		17
權證投資總額						357		291

組合投資資產總額					$	34,895	$	34,829

短期投資--不受限制的投資
美國銀行貨幣市場存款賬户(6)					$	11,201	$	11,201

短期投資總額--不受限制的投資	$	11,201	$	11,201

短期投資-限制性貨幣市場基金
美國銀行貨幣市場存款賬户(6)	$	138	$	138
短期投資總額-限制性貨幣市場基金	$	138	$	138

(1)	HSLFI的所有投資都是在根據美國法律組織的實體中進行的，並且主要營業地點在美國。

(2)	除非另有説明，所有利息均以現金支付，每月到期，除非另有説明，且僅適用於HSLFI的債務投資。利率是債務投資的年利率，不包括ETP和與投資相關的任何額外費用，如遞延利息、承諾費或預付費。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內的利率是可變的。所有基於LIBOR的債務投資都基於一個月期LIBOR。對於每筆債務投資，提供截至2019年12月31日的現行利率。

(3)	ETP是在適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息付款，包括任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。利息將在每個ETP債務投資的有效期內應計，並將被確認為非現金收入，直到實際支付為止。

(4)

權證不會產生收益。

(5)	對於債務投資，代表本金餘額減去非應得收入。

(6)	已經被抵押為紐約金融機構的抵押品。

(7)	這項投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。

(8)	投資組合公司是一家上市公司。

(9)	New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表顯示了截至2019年12月31日，2020年1月1日至2020年4月21日期間以及截至2019年9月30日的3個月和9個月期間HSLFI的某些彙總財務信息：


	2011年12月31日
	2019

資產負債表選編信息
按公允價值計算的投資總額(費用為34895美元)	$	34,829
現金和現金等價物		503
貨幣市場基金的投資		11,201
貨幣市場基金的限制性投資		138
應收利息		477
其他資產		1,109
總資產	$	48,257

借款	$	14,955
其他負債		126
總負債		15,081
會員權益		33,176
總負債和會員權益	$	48,257


	在這段期間內		三個人的		九個人的
	2020年1月1日		截至的月份		截至的月份
	穿過		9月30日，北京		9月30日，北京
	2020年4月21日		2019		2019

	(單位：千)
運營報表精選信息
投資利息收入	$	1,353	$	1,317	$	3,314
總投資收益	$	1,465	$	1,317	$	3,314
總費用	$	1,229	$	395	$	869
淨投資收益	$	236	$	922	$	2,445
投資已實現淨收益	$	120		—	$	—
投資未實現淨折舊	$	(392)	$	(27)	$	(33)
經營所致淨資產淨(減)增	$	(36)	$	895	$	2,412

綜合經營成果

作為BDC和RIC，我們的運作受到一定的限制，包括1940年法案和守則施加的限制。下面描述的綜合運營結果可能不代表我們在未來期間報告的結果。

截至2019年9月30日、2020年和2019年的三個月比較

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的綜合運營結果：


	在截至的三個月內
	9月30日，北京
	2020		2019

	(單位：千)
總投資收益	$	12,331	$	11,375
總費用		6,471		5,602
淨投資收益		5,860		5,773
投資已實現淨收益(虧損)		1,178		(424)
投資未實現淨折舊		(10,288)		(143)
經營所致淨資產淨(減)增	$	(3,250)	$	5,206
按公允價值計算的平均債務投資	$	325,809	$	246,648
平均未償還借款	$	194,973	$	135,232

由於各種原因(包括確認已實現的損益和投資的未實現增值和折舊)，經營導致的淨資產淨(減少)增長在不同時期可能有很大不同。因此，對運營導致的淨資產淨增長進行季度比較可能沒有意義。

投資收益

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的總投資收入增加了100萬美元，增幅為8.4%，達到1230萬美元。在截至2020年9月30日的三個月裏，總投資收入主要包括1110萬美元的投資利息收入，其中包括290萬美元的發起費和ETP增加的收入以及120萬美元的手續費收入。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月，債務投資的利息收入增加了200萬美元，增幅為21.4%，達到1110萬美元。與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的債務投資利息收入增加，主要是因為我們的債務投資組合的平均規模增加了7920萬美元，即32.1%，部分被一個月期LIBOR的下降所抵消，一個月期LIBOR是我們大多數可變利率債務投資的基本利率。手續費收入，包括成功費用、其他費用和債務投資的預付費用收入，減少了50萬美元，降幅為31.7%。

截至2020年9月30日的三個月，與截至2019年9月30日的三個月相比，收入為120萬美元，這主要是因為預付款的手續費收入較低。

下表顯示了我們截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月的美元加權年化收益率：


	在截至的三個月內
	9月30日，北京
投資類型：	2020		2019
債務投資⁽¹⁾⁽²⁾	15.1	%	17.7	%
HSLFI的股權和債務投資⁽¹⁾⁽³⁾	—	%	17.5	%
HSLFI的股權⁽¹⁾⁽⁴⁾	—	%	13.5
所有投資⁽¹⁾⁽⁵⁾	14.6	%	16.4	%

(1)	我們計算任何期間的平均投資類型的美元加權年化收益率為：(1)該期間的總相關投資收益除以(2)除以(2)在(A)緊接該期間第一天之前的日曆月的最後一天和(B)該期間內每個日曆月的最後一天未償還的投資類型的公允價值的平均值。平均投資類型的美元加權年化收益率比投資者所意識到的要高，因為它不反映我們的費用或投資者支付的任何銷售負擔。

(2)	不包括HSLFI的權證、股權、其他投資和股權的任何收益。相關投資收入包括債務投資的利息收入和手續費收入。

(3)	不包括權證、股權和其他投資的任何收益。相關投資收入包括債務投資的利息收入和手續費收入以及HSLFI股權的股息收入。截至2020年9月30日的三個月，HSLFI沒有股權。

(4)	不包括債務投資、權證、股權和其他投資的任何收益。相關投資收益包括來自HSLFI股權的股息收入。截至2020年9月30日的三個月，HSLFI沒有股權。

(5)	包括HSFLI的債務投資、認股權證、股權、其他投資和股權的任何收益。相關投資收入包括利息收入、手續費收入和股息收入。

投資收入，包括利息收入和債務投資費用，在償還大額債務投資時可能會有很大的波動。截至2020年和2019年9月30日止三個月，合計五大債權投資的利息收入分別佔投資收入的29%和24%。

費用

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的淨支出增加了90萬美元，增幅為15.5%，達到650萬美元。每個時期的總費用包括利息費用、基地管理費、獎勵和管理費、專業費和一般管理費。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的利息支出增加了60萬美元，增幅為27.4%，達到260萬美元。包括債務發行成本攤銷在內的利息支出增加的主要原因是，與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的平均借款增加了5970萬美元，即44.2%，被我們實際債務成本的下降所抵消。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的基本管理費支出增加了20萬美元，增幅為15.9%，達到160萬美元。基數管理費增加的主要原因是這三個月我們的投資組合平均規模增加了7920萬美元，增幅為32.1%

截至2020年9月30日，與截至2019年9月30日的三個月相比，被降低的管理費費率所抵消，超過2.5億美元的資產是根據降低的管理費費率計算基本管理費的。

2019年3月5日，我們的顧問不可撤銷地放棄了從2019年1月1日至2019年12月31日止期間收到的與之前根據投資管理協議可能有權收到的遞延金額相關的獎勵費用。該等獲豁免的獎勵費用將不獲退還。在截至2019年9月30日的三個月內，我們的顧問沒有放棄基於績效的獎勵費用，因為之前遞延的總金額已經完全由我們的顧問賺取並免除。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月，扣除上述豁免後的績效激勵費用支出增加了0.02萬美元，增幅為1.5%，達到150萬美元。這一增長是由於截至2020年9月30日的三個月的激勵前費用淨投資收入比截至2019年9月30日的三個月增加了10萬美元，或1.5%。

截至2020年和2019年9月30日的三個月，行政費支出、專業費用以及一般和行政費用分別為80萬美元和70萬美元。

已實現損益淨額和未實現升值和折舊淨額

投資的已實現收益或虧損由償還或出售的淨收益與我們投資的成本基礎之間的差額來衡量，而不考慮先前確認的未實現增值或貶值。投資的已實現收益或虧損包括在此期間沖銷的投資，扣除回收後的淨額。投資未實現增值或未實現折舊的淨變化主要反映報告期內有價證券投資公允價值的變化，包括在實現損益時沖銷以前記錄的未實現增值或折舊。

在截至2020年9月30日的三個月內，我們實現了總計120萬美元的淨收益，這主要是由於我們的一項權證投資的行使和出售以及另一項權證投資的終止帶來的實現收益。在截至2019年9月30日的三個月中，我們實現了總計40萬美元的淨虧損，這主要是由於出售了我們的一項特許權使用費協議，該協議包括在其他投資中，並被出售我們的一項權證投資的已實現收益部分抵消。

在截至2020年9月30日的三個月裏，投資的未實現淨折舊總計1030萬美元，這主要是由於我們的兩項債務投資的未實現折舊。在截至2019年9月30日的三個月中，投資的未實現淨折舊總計10萬美元，這主要是由於(1)沖銷了我們的一項特許權使用費協議(包括在其他投資中)之前記錄的未實現折舊，以及(2)我們的一項其他投資的未實現折舊。

截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的9個月比較

下表顯示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的綜合運營結果：


	在截至的9個月內
	9月30日，北京
	2020		2019

	(單位：千)
總投資收益		35,969	$	30,150
總費用		19,120		17,980
免收績效獎勵費用		—		(1,848)
淨費用		19,120		16,132
淨投資收益		16,849		14,018
投資已實現淨收益(虧損)		3,945		(3,871)
投資未實現(折舊)淨增值		(16,827)		2,622
經營所致淨資產淨增長	$	3,967	$	12,769
按公允價值計算的平均債務投資	$	313,633	$	235,391
平均未償還借款	$	177,708	$	129,661

由於各種原因(包括確認已實現的損益和投資的未實現增值和折舊)，經營所產生的淨資產淨增長在不同時期可能會有很大不同。因此，對運營導致的淨資產淨增長進行季度比較可能沒有意義。

投資收益

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的總投資收入增加了580萬美元，增幅為19.3%，達到3600萬美元。在截至2020年9月30日的9個月中，總投資收入主要包括3280萬美元的投資利息收入，其中包括830萬美元的發起費和ETP收入，300萬美元的手續費收入和10萬美元的股息收入。與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月，債務投資的利息收入增加了670萬美元，增幅為25.9%，達到3280萬美元。截至2020年9月30日的9個月，與截至2019年9月30日的9個月相比，2019年債務投資的利息收入增加，主要是因為我們的債務投資組合的平均規模增加了7820萬美元，增幅為33.2%，部分被一個月期LIBOR的下降所抵消，一個月期LIBOR是我們大多數可變利率債務投資的基本利率。費用收入，包括成功費用、其他費用和債務投資的預付費收入，與截至2019年9月30日的9個月相比，在截至2020年9月30日的9個月增加了20萬美元，即6.3%，達到300萬美元，這主要是由於收到的較高本金預付款賺取的費用增加。

下表顯示了我們截至2020年和2019年9月30日的9個月的美元加權年化收益率：


	在截至的9個月內
	9月30日，北京
投資類型：	2020		2019
債務投資⁽¹⁾⁽²⁾	15.2	%	16.4	%
HSLFI的股權和債務投資⁽¹⁾⁽³⁾	15.0	%	16.2	%
HSLFI的股權⁽¹⁾⁽⁴⁾	—	%	12.2	%
所有投資⁽¹⁾⁽⁵⁾	14.4	%	15.1	%

(1)	我們計算任何期間的平均投資類型的美元加權年化收益率為：(1)該期間的總相關投資收益除以(2)除以(2)在(A)緊接該期間第一天之前的日曆月的最後一天和(B)該期間內每個日曆月的最後一天未償還的投資類型的公允價值的平均值。平均投資類型的美元加權年化收益率比投資者所意識到的要高，因為它不反映我們的費用或投資者支付的任何銷售負擔。

(2)	不包括HSLFI的權證、股權、其他投資和股權的任何收益。相關投資收入包括債務投資的利息收入和手續費收入。

(3)	不包括權證、股權和其他投資的任何收益。相關投資收入包括債務投資的利息收入和手續費收入以及HSLFI股權的股息收入。

(4)	不包括債務投資、權證、股權和其他投資的任何收益。相關投資收益包括來自HSLFI股權的股息收入。

(5)	包括HSFLI的債務投資、認股權證、股權、其他投資和股權的任何收益。相關投資收入包括利息收入、手續費收入和股息收入。

投資收入，包括利息收入和債務投資費用，在償還大額債務投資時可能會有很大的波動。在截至2020年和2019年9月30日的9個月裏，來自五大債務投資的利息收入分別佔投資收入的25%和24%。

費用

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的淨支出增加了300萬美元，增幅為18.5%，達到1910萬美元。每個時期的總費用包括利息費用、基地管理費、獎勵和管理費、專業費和一般管理費。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的利息支出增加了110萬美元，增幅為18.1%，達到730萬美元。包括債務發行成本攤銷在內的利息支出增加的主要原因是，與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的平均借款增加了4800萬美元，增幅為37.1%，這被我們實際債務成本的下降所抵消。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的基本管理費支出增加了80萬美元，增幅為20.0%，達到490萬美元。基本管理費增加的主要原因是，與截至2019年9月30日的9個月相比，我們截至2020年9月30日的9個月的投資組合平均規模增加了7820萬美元，或33.2%，但被計算超過2.5億美元的基本管理費的管理費費率降低所抵消。

2019年3月5日，我們的顧問不可撤銷地放棄了從2019年1月1日至2019年12月31日止期間收到的與之前根據投資管理協議可能有權收到的遞延金額相關的獎勵費用。該等獲豁免的獎勵費用將不獲退還。在截至2019年9月30日的9個月內，我們的顧問免除了180萬美元的績效激勵費用，否則我們的顧問將獲得這筆費用。這導致截至2019年9月30日的9個月減少了180萬美元的費用和額外的淨投資收入。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月，扣除上述豁免後的績效激勵費用支出增加了70萬美元，增幅為20.2%，達到420萬美元。這一增長是由於截至2020年9月30日的9個月的激勵前費用淨投資收入比截至2019年9月30日的9個月增加了350萬美元，增幅為20.2%。

截至2020年和2019年9月30日的9個月，行政費支出、專業費用以及一般和行政費用分別為270萬美元和240萬美元。

已實現損益淨額和未實現升值和折舊淨額

投資的已實現收益或虧損由償還或出售的淨收益與我們投資的成本基礎之間的差額來衡量，而不考慮先前確認的未實現增值或貶值。投資的已實現收益或虧損包括在此期間沖銷的投資，扣除回收後的淨額。

投資未實現增值或未實現折舊的淨變化主要反映報告期內有價證券投資公允價值的變化，包括在實現損益時沖銷以前記錄的未實現增值或折舊。

在截至2020年9月30日的9個月中，我們實現了總計390萬美元的淨收益，這主要是因為我們行使和出售五家投資組合公司的權證所獲得的對價實現收益被我們一項債務投資結算的實現虧損所抵消。在截至2019年9月30日的9個月中，我們實現了總計390萬美元的淨虧損，這主要是由於我們的一項特許權使用費協議到期，該協議包括在其他投資中，但這部分被出售我們在一家投資組合公司的股權投資的收益以及我們在出售兩家投資組合公司時終止認股權證所收到的對價所抵消。

在截至2020年9月30日的9個月中，投資未實現淨折舊總計1680萬美元，這主要是由於我們四項債務投資的未實現折舊。在截至2019年9月30日的9個月中，投資未實現淨增值總計270萬美元，這主要是由於我們的兩項特許權使用費協議(包括在其他投資中)的未實現淨增值，以及我們一項股權投資的未實現增值，但這部分被我們一項債務投資的未實現折舊所抵消。

流動性和資本資源

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們對貨幣市場基金的現金和投資分別為5690萬美元和1630萬美元。現金可用於為新投資提供資金，減少借款，支付費用，回購普通股和支付分配。此外，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們對貨幣市場基金的限制性投資分別為80萬美元和110萬美元。貨幣市場基金的限制性投資可用於支付我們的資產支持票據的每月利息和本金。我們的主要資金來源來自我們的公共和私人股本發行，使用我們的循環信貸安排，以及發行我們的公共債券。

2019年3月26日，我們完成了200萬股普通股的後續公開發行，公開發行價為每股12.14美元，扣除承銷佣金和折扣等發行費用後，我們獲得的淨收益總額為2310萬美元。

2019年8月2日，我們與高盛(Goldman Sachs)有限責任公司和B.Riley FBR，Inc.簽訂了市場上自動取款機(ATM)銷售協議或優先股權分配協議，這兩家公司各為銷售代理，共同擔任銷售代理。優先股權分配協議規定，我們可以不時通過銷售代理提供和出售普通股，金額和時間由我們決定，相當於我們價值高達5000萬美元的普通股。

2020年7月30日，我們終止了優先股權分銷協議，並與銷售代理簽訂了新的自動取款機銷售協議，或股權分銷協議。根據優先股權分配協議可供發行的剩餘股份不再可供發行。股權分配協議規定，我們可以不時通過銷售代理提供和出售價值高達1.00億美元的普通股，金額和時間由我們決定。我們普通股的銷售(如果有的話)可以通過談判交易或根據證券法第415條規則定義的“場內交易”進行，包括直接在納斯達克或類似證券交易所進行的銷售，或者在交易所以外的做市商進行的銷售，價格與現行市場價格或談判價格相關，或者是通過交易所以外的做市商進行的，也可以是按照現行市場價格或談判價格進行的交易，包括直接在納斯達克或類似的證券交易所進行的銷售，或者通過交易所以外的做市商進行的銷售。

在截至2020年9月30日的三個月內，我們根據股權分配協議出售了1,069,259股普通股。同期，我們從這些銷售中獲得的累計淨收益總額約為1270萬美元，其中包括30萬美元的發售費用。

在截至2020年9月30日的9個月內，我們根據優先股權分配協議和股權分配協議出售了2,787,160股普通股。同期，我們從這些銷售中獲得的累計淨收益總額約為3380萬美元，其中包括80萬美元的發售費用。

2020年4月24日，我們的董事會延長了之前授權的股票回購計劃，該計劃允許我們以低於我們最新合併財務報表中報告的每股資產淨值的價格回購最多500萬美元的普通股。根據回購計劃，我們可以，但沒有義務，不時在公開市場或私下協商的交易中回購我們已發行普通股的股票。我們的任何回購將遵守1934年證券交易法(經修訂)或交易法下規則10b-18的要求，以及1940年法案的任何適用要求。除非得到我們董事會的延長，否則回購計劃將於2021年6月30日早些時候終止，或回購我們500萬美元的普通股。在截至9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們沒有回購我們的普通股。從股票回購計劃開始到2020年9月30日，我們在公開市場上以11.22美元的平均價格回購了167,465股普通股，總成本為190萬美元。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們與KeyBank National Association的循環信貸安排或密鑰安排下的未償還本金餘額分別為1500萬美元和1700萬美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們在關鍵貸款下的借款能力分別為1.1億美元和1.08億美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，根據現有條款和預付費率，分別有4510萬美元和2420萬美元可用。

截至2020年9月30日，NYL貸款項下的未償還本金餘額為1330萬美元。截至2020年9月30日，我們在NYL貸款機制下的借款能力為8,680萬美元。截至2020年9月30日，根據現有條款和預付費率，可用金額為220萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們的經營活動提供了1,190萬美元的現金，同期我們的融資活動提供了2,840萬美元的現金。我們的經營活動提供的現金主要來自我們債務投資的本金支付，以及通過購買投資組合公司的投資而抵消的出售投資的收益。在扣除承銷佣金、折扣和其它發售費用後，我們的融資活動提供的現金主要來自我們的信貸貸款預付款和通過我們的自動取款機出售股票，淨收益為3380萬美元，部分被用於償還我們的關鍵貸款和向我們的股東支付分配的現金所抵消。

在截至2019年9月30日的9個月裏，我們的運營活動使用了2090萬美元的現金，同期我們的融資活動提供了4470萬美元的現金。我們的經營活動主要使用現金購買投資組合公司的投資，部分被我們債務投資收到的本金所抵消。我們的融資活動提供的現金主要來自通過後續公開發行股票和我們的自動取款機出售股票，淨收益為3330萬美元，扣除承銷佣金、折扣和其它發售費用以及我們的證券化完成後，部分被用於償還我們的關鍵貸款和向我們的股東支付分配的現金所抵消。

我們可用資金的主要用途是對投資組合公司進行債務投資，並用於一般公司目的。我們預計將根據需要機會性地籌集額外的股本和債務資本，並在市場條件允許的情況下，在1940年法案允許的範圍內支持我們未來的增長。

為了繼續作為RIC納税，我們打算將我們投資公司的全部或幾乎所有應税收入分配給我們的股東。此外，作為BDC，我們被要求保持至少150%的資產覆蓋率。這項要求限制了我們可以借到的金額。

我們相信，我們目前的現金、運營產生的現金以及我們的關鍵設施和紐約設施的可用資金將足以滿足我們至少在未來12個月的營運資本和資本支出承諾。

活期借款

下表顯示了我們截至2020年9月30日和2019年12月31日的借款情況：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	總計		天平		未用		總計		天平		未用
	承諾		出類拔萃		承諾		承諾		出類拔萃		承諾

	(單位：千)
密鑰設施	$	125,000	$	15,000	$	110,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
NYL設施		100,000		13,250		86,750		—		—		—
資產支持票據		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022年票據		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
未計發債成本的合計		362,375		165,625		196,750		262,375		154,375		108,000
可歸因於定期借款的未攤銷債務發行成本		—		(1,936)		—		—		(2,325)		—
未償還借款總額，淨額	$	362,375	$	163,689	$	196,750	$	262,375	$	152,050	$	108,000

我們簽訂了2013年11月4日生效的關鍵設施。Key Facility的利率以一個月期LIBOR加利差3.25%為基準，LIBOR下限為1.00%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，LIBOR利率分別為0.15%和1.76%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，有效利率分別為4.25%和4.94%。密鑰設施要求支付一筆未使用的線路費用，金額相當於該設施每年可用的任何未借入金額的0.50%。

Key Facility有一個手風琴功能，允許將總貸款承諾增加到1.5億美元。2020年6月29日，我們修訂了關鍵貸款，其中包括將倫敦銀行間同業拆借利率下限從0.75%修訂為1.00%，並將我們可以根據關鍵貸款申請墊款的期限或循環期限延長至2021年9月30日。Key Facility以Horizon Credit II LLC或Credit II持有的債務投資為抵押，並允許預付率高達Credit II持有的合格債務投資的50%(50%)。Key Facility包含的契約除其他外，要求我們保持最低淨值，將Key Facility的債務投資限制在某些合格債務投資的標準，並遵守相關貸款協議中定義的投資組合公司集中度限制。在循環期過後，我們可能不會要求新的預付款，我們必須在必要的日期、時間和金額償還關鍵貸款項下的未償還預付款，以保持遵守關鍵貸款的條款和條件，特別是關鍵貸款的本金餘額不超過我們對投資組合公司的合格債務投資本金餘額總額的50%(50%)的條件。關鍵貸款的到期日是2023年4月6日，也就是關鍵貸款下所有未償還預付款到期和支付的日期。

2017年9月29日，我們發行和出售了2022年到期的6.25%債券(即2022年債券)中的本金總額為3250萬美元，2017年10月11日，根據承銷商購買額外債券的30天選擇權，我們額外出售了490萬美元的2022年債券。2022年債券的指定到期日為2022年9月15日，我們可以選擇在2019年9月15日或之後隨時或不時贖回全部或部分債券，贖回價格為每種證券25美元，外加應計未付利息。2022年債券的利息為年息6.25%，分別在每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日按季支付。2022年票據是我們的直接無擔保債務，(1)與我們目前和未來的無擔保債務具有同等的支付權；(2)它們在償付權上優先於我們明確規定從屬於2022年票據的任何未來債務；(3)它們實際上從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務(包括我們隨後授予擔保的最初無擔保的債務)，以擔保此類債務的資產價值為限；(4)它們在結構上從屬於我們任何子公司的所有現有和未來債務以及其他債務。截至2020年9月30日，我們實質上遵守了2022年票據的條款。2022年債券在紐約證券交易所掛牌交易，交易代碼為“HTFA”。

2019年8月13日，資產支持票據由2019-1信託根據票據購買協議發行，日期為2019年8月13日，由我們和Keybanc Capital Markets Inc.作為初始買方在我們和Keybanc Capital Markets Inc.之間發行，並由向我們的某些投資組合公司發放的貸款池支持，並由這些投資組合公司的某些資產擔保。

將由我們提供服務。資產支持票據的利息將在可用資金範圍內按固定年利率4.21%支付。資產支持票據的再投資期為兩年，規定到期日為2027年9月15日。資產支持票據於2019年8月13日被晨星信用評級有限責任公司(Morningstar Credit Ratings，LLC)評為A+(SF)級。*自2019年8月13日以來，評級沒有變化。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，資產支持票據的未償還本金餘額為1.00億美元。

根據資產支持票據的條款，吾等須維持儲備現金結餘，資金來自出售資產支持票據所得款項，該等款項可用於支付資產支持票據的每月利息及本金付款。該公司已將這些基金分開，並將其歸類為貨幣市場基金的限制性投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別約有80萬美元和110萬美元的限制性投資。

2020年4月21日，我們購買了Arena在HSLFI的所有有限責任公司權益，包括NYL貸款的一方。HFI與票據持有人簽訂了NYL融資機制，總收購價高達1.0億美元，在HSLFI和票據持有人的共同酌情權和協議下，手風琴功能高達2億美元。2018年6月1日，HSLFI根據銷售和服務協議向HFI出售或出資向某些投資組合公司發放的某些擔保貸款。HFI發行的任何票據都以HFI持有的所有投資為抵押，並允許預付率高達合格債務投資本金總額的67%。

2020年6月5日，我們修改了紐約融資機制，將投資期延長至2022年6月5日。投資期之後將有五年的攤銷期限。規定的最終付款日期延長至2027年6月15日，視投資期的任何延長而定。根據NYL融資機制發行的票據的利率是基於三年期美元中間市場掉期利率加上3.55%至5.15%之間的保證金，並有利率下限，這取決於發行時此類票據的評級。任何取得額外進展的義務都是以某些條件的發生為條件的，這些條件已於2020年6月26日得到滿足。截至2020年9月30日，票據持有人以4.60%的利率預付了1,330萬美元。

其他資產

截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他資產分別為190萬美元和150萬美元，主要由發債成本和預付費用組成。

合同義務和表外安排

下表顯示了截至2020年9月30日我們的重大合同付款義務和表外安排：


	按期到期付款
			少於		1 – 3		3 – 5		在5點之後
	總計		1年		年數		年數		年份

	(單位：千)
借款	$	165,625	$	23,188	$	118,600	$	23,837	$	—
資金不足的承付款		80,875		55,875		25,000		—		—
總計	$	246,500	$	79,063	$	143,600	$	23,837	$	—

在正常的業務過程中，我們是存在表外風險的金融工具的當事人。這些主要包括以貸款形式向我們投資組合的公司提供信貸的無資金承諾。向投資組合公司提供資金的無資金承諾沒有反映在我們的資產負債表上。我們沒有資金的承諾有時可能很重要。截至2020年9月30日，我們有8090萬美元的此類無資金承諾。這不包括未拔出的左輪手槍承諾。這些承諾受到與我們資產負債表上持有的金融工具相同的承保和持續投資組合維護要求的約束。此外，這些

承諾往往受到財務或非財務里程碑和其他借款條件的制約，在作出承諾之前必須實現這些條件。由於這些承諾額可能到期而不動用，總承諾額不一定代表未來的現金需求。我們定期監控我們的無資金承諾以及預期的再融資、到期日和融資，以確保我們有足夠的流動性為此類無資金承諾提供資金。截至2020年9月30日，我們有理由相信我們的資產將提供足夠的財務資源來履行我們所有未出資的承諾。

除了Key融資和NYL融資之外，根據我們與我們的顧問簽訂的投資管理協議，我們還有某些承諾。我們已同意支付投資諮詢和管理服務費，由兩部分組成(1)基礎管理費，相當於我們總資產價值減去現金或現金等價物的一個百分比，以及(2)兩部分激勵費。我們還與我們的顧問簽訂了擔任管理員的合同。管理協議項下的付款等於根據我們的顧問履行協議義務的管理費用的可分配部分而支付的金額，包括租金、費用和其他費用，包括我們首席財務官和首席合規官及其各自員工的薪酬的可分配部分。有關我們的投資管理協議和管理協議的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註3。

分佈

為了符合RIC的資格並納税，我們必須滿足一定的收入來源、資產多元化和年度分配要求。一般來説，為了符合RIC的資格，我們必須在每個納税年度從股息、利息、某些證券的付款、貸款、出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益、從某些上市合夥企業獲得的收入，或與其投資股票或其他證券業務有關的其他收入中獲得至少90%的總收入。我們還必須在每個納税年度的每個季度末滿足一定的資產多元化要求。如果不能在季度的最後一天滿足這些多元化要求，可能會導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止失去RIC地位。任何此類處置都可能在不利的價格或時間進行，並可能導致我們遭受重大損失。

此外，為了作為RIC徵税，並避免對我們在任何税收年度分配給股東的收入和收益徵收公司級税，根據守則，我們必須在每個税收年度從合法可供分配的資產中向我們的股東分配股息，金額一般至少等於我們的普通淨收入和超過長期淨資本損失的淨短期資本收益(如果有的話)之和的90%。此外，為了避免徵收美國聯邦消費税，我們必須就每個日曆年向我們的股東分配至少相當於我們日曆年淨普通收入的98%(考慮到某些延期和選舉)的股息；截至該日曆年10月31日的一年期間，我們資本利得淨收入的98.2%(經某些普通虧損調整)；以及前幾個歷年的任何普通淨收入和資本利得淨收入，這些淨收入在這些歷年沒有分配，而且我們以前沒有招致任何美國聯邦所得税。如果我們因任何原因不符合RIC的資格並繳納公司税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可供分配的收入和我們的分配金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。此外，我們可能被要求確認未實現的收益，產生大量的税收和利息，並進行大量的分配，以重新獲得RIC的資格。我們不能向股東保證他們會收到任何分配。

如果我們在一個納税年度的應税收益低於我們就該納税年度向股東分配的總額，那麼出於美國聯邦所得税的目的，這些分配的一部分可以被視為向我們的股東返還資本。因此，分配給我們股東的來源可能是股東投資的原始資本，而不是我們的收入或收益。股東應仔細審查分配付款附帶的任何書面披露，不應假設任何分配的來源是我們的普通收入或收益。

我們已經為我們的普通股股東採取了一項“選擇退出”股息再投資計劃，或稱DIP。因此，如果我們宣佈分配，那麼股東的現金分配將自動再投資於我們普通股的額外股份，除非股東明確“選擇退出”我們的點滴計劃。如果股東選擇退出，該股東將

接收現金分配。雖然以我們普通股的額外股份形式支付的分配通常要繳納美國聯邦、州和地方税，但參加我們DROP計劃的股東將不會收到任何相應的現金分配，用來支付任何此類適用的税款。如果我們的普通股的交易價格高於資產淨值，以我們普通股額外股份的形式接受分配的股東將被視為接受了與我們普通股的此類股票的公平市場價值相等的金額的分配。我們可以使用新發行的股票來實施滴滴計劃，也可以根據我們在滴滴計劃下的義務在公開市場購買股票。

關聯方交易

我們已經與顧問簽訂了投資管理協議。該顧問根據1940年修訂的“投資顧問法案”註冊為投資顧問。我們的投資活動由顧問管理，並由董事會監督，董事會大部分為獨立董事。根據投資管理協議，我們已同意向顧問支付基本管理費和激勵費。根據投資管理協議，在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月內，顧問分別賺取了310萬美元和280萬美元。在截至2020年和2019年9月30日的9個月內，根據投資管理協議，顧問分別賺取了910萬美元和760萬美元。

截至2019年3月6日，我們的顧問由漢能薄膜發電控股有限公司(HTF Holdings LLC)持有60%的股份，漢能薄膜發電控股有限公司由Horizon Technology Finance Princials LLC f/k/a Horizon Technology Finance，LLC全資擁有。漢能薄膜發電的委託人由小羅伯特·D·波默羅伊全資擁有。和傑拉爾德·A·米肖。憑藉他們在漢能薄膜發電主體的所有權權益，我們的首席執行官小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)我們的總統傑拉爾德·A·米肖控制了我們的顧問。自2019年3月7日起，漢能薄膜發電委託人擁有Advisor 75%(75%)的股份。我們的首席執行官小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)憑藉他們在Horizon Princials的所有權權益。我們的總裁傑拉爾德·A·米肖控制着我們的顧問。

我們亦已與顧問簽訂管理協議。根據管理協議，吾等已同意向顧問償還吾等因履行其在管理協議下的責任而招致的應分攤部分間接費用及其他開支，包括租金及吾等應分攤的首席財務官及首席合規官及其各自職員的補償成本及相關開支。此外，根據管理協議的條款，顧問為我們提供進行日常運營所需的辦公設施和行政服務。根據管理協議，在截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月內，顧問賺取了20萬美元。根據管理協議，在截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日的9個月內，顧問分別賺取了70萬美元和60萬美元。

Advisor的前身已授予該公司使用“Horizon Technology Finance”名稱的非獨家、免版税許可。

我們相信，我們從與顧問的關係中獲益良多。我們的顧問可能會以與我們相同的投資策略管理其他投資工具或顧問基金。Advisor可能會為我們提供與Advisor基金共同投資的機會。根據1940年法案，如果沒有收到美國證券交易委員會的豁免救濟，我們和我們的附屬公司將被禁止共同投資於談判投資。2017年11月27日，我們獲得了SEC的豁免救濟，允許我們在符合某些條件的情況下與Advisor基金共同投資。

關鍵會計政策

對我們財務狀況和經營結果的討論是以我們的財務報表為基礎的，這些報表是根據美國公認的會計原則編制的。編制這些合併財務報表需要管理層做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。經濟環境、金融市場和用於確定此類估計的任何其他參數的變化可能會導致實際結果不同。除了下面的討論之外，我們在合併財務報表的附註中描述了我們的重要會計政策。

我們已將以下項目確定為關鍵會計政策。

投資的估值

投資按公允價值記錄。我們的董事會決定我們證券投資的公允價值。我們根據主題820將公允價值應用於我們基本上所有的投資，公允價值計量財務會計準則委員會(FASB)修訂後的會計準則編纂(ASC)建立了一個用於計量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。我們已根據估值技術的優先順序，將我們按公允價值列賬的投資分類為三級公允價值等級。公允價值是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的基於市場的計量，而不是特定於實體的計量。因此，當沒有現成的市場假設時，我們自己的假設被設定為反映管理層認為市場參與者將在計量日期為金融工具定價時使用的假設。

可觀察到的投入的可獲得性可能因金融工具的不同而不同，並受到多種因素的影響，例如，產品的類型、產品是否為新產品、產品是在活躍的交易所還是在二級市場交易以及當前的市場狀況。在某種程度上，估值是基於在市場上較不容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。層次結構中的三個類別如下：

1級

相同資產和負債的活躍市場報價。

2級

1級價格以外的可觀察輸入，例如活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中的報價以及所有重要輸入均可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據證實的基於模型的估值技術。

第3級

吾等董事會根據管理層、審核委員會及獨立估值公司的意見，真誠地釐定投資的公允價值，而管理層、審核委員會及獨立估值公司根據吾等的估值政策及一貫應用的估值程序，在沒有現成市場報價的情況下，在本董事會的指示下協助每項有價證券投資的估值，最少一次。董事會在每個財政季度末進行這一估值過程，對於沒有現成市場報價的投資組合公司，我們對其估值的25%(基於公允價值)將由獨立估值公司進行審查。

收入確認

債務投資的利息根據適用於未償還本金的合同利率應計並計入收入中。利息收入是使用一種方法來確定的，這種方法導致了未償還本金的水平回報率。一般來説，當一項債務投資逾期90天或更長時間，或者如果我們本來預計不會收到利息和本金償還，債務投資被置於非權責發生狀態，利息收入的確認可能會停止。非應計債務投資收到的利息支付可按現金基礎確認為收入，或根據管理層在將債務投資置於非應計狀態時的判斷而計入本金。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，我們確認從一家債務投資處於非權責發生制狀態的投資組合公司收到的0.03萬美元利息支付為利息收入。截至2019年9月30日的三個月和九個月，我們沒有確認任何非權責發生狀態的債務投資利息收入。

我們在正常的業務過程中從借款人那裏收取各種費用，包括諮詢費、承諾費、修改費、未使用費、成功費和預付費。在少數情況下，我們還可能收到在交易終止時賺取的不可退還的押金。債務投資

發端費用，扣除某些直接發端成本後遞延，與非勞動收入一起攤銷，作為債務投資各自期限內的水平收益率調整。所有其他收入在賺取時記入收入。有多項債務投資的交易對手債務投資承諾的費用根據每項債務投資的相對公允價值分配給每項債務投資。當債務投資被置於非權責發生制狀態時，相關費用和非勞動收入的攤銷將停止，直到債務投資恢復應計狀態。

某些債務投資協議還要求借款人支付一筆ETP，在債務投資的整個生命週期內累加到收入中，只要這些金額預計會被收取。如果沒有足夠的價值來支持應計，或者如果我們預計借款人沒有能力支付所有到期的本金和利息，我們通常會停止累算收入。

對於幾乎所有的借貸安排，我們都會收到從借款人手中購買股票的認股權證。我們使用Black-Scholes估值模型將認股權證記錄為授予日按估計公允價值計算的資產。我們將認股權證視為貸款費用，並在授權日將其記錄為非應得收入。根據我們的收入確認政策，非勞動收入在相關債務投資的合同期限內確認為利息收入。認股權證發行後，也按公允價值使用Black-Scholes估值模型計量。對公允價值的任何調整都通過收益計入投資未實現淨收益或淨虧損。出售認股權證或者行使認股權證取得的股票的損益，確認為投資的已實現損益。

在2020年4月21日及之後合併HSLFI的投資之前，HSLFI的分配在分配時進行評估，以確定分配應記錄為股息收入還是資本回報。一般來説，我們不會將HSLFI的分配記錄為股息收入，除非在分配之前HSLFI有足夠的累計税基收益和利潤。被歸類為資本回報的分配被記錄為投資成本基礎的減少。從2020年1月1日到2020年4月21日，沒有來自HSLFI的分發。截至2019年9月30日的三個月和九個月，HSLFI分別向我們分配了20萬美元和70萬美元，歸類為股息收入。

出售投資或確定投資餘額或部分投資不能收回的已實現損益，使用特定的識別方法計算。我們通過計算償還或出售的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額來衡量已實現的損益。未實現升值或未實現折舊的淨變化反映了報告期內我們組合投資的公允價值的變化，包括在實現收益或虧損時對以前記錄的未實現升值或折舊的任何逆轉。

所得税

我們已選擇被視為守則M分節下的RIC，並以符合適用於RICS的税收待遇的方式運作。為了符合RIC的資格，並避免對我們分配給股東的金額徵收公司級美國聯邦所得税，其中包括，我們必須滿足某些收入來源和資產多樣化要求，並且我們必須在每個納税年度從合法可供分配的資產中及時向我們的股東分配股息，金額一般至少等於我們投資公司應税收入的90%，根據準則的定義，並且在不考慮支付股息的任何扣減的情況下確定。除其他事項外，我們已經並打算繼續向我們的股東進行必要的分配，這通常將免除我們在美國聯邦所得税方面的任何實質性責任。

根據一個納税年度的應税收入水平，我們可以選擇將超出本年度分配的應税收入結轉到下一個納税年度，並根據需要對這些收入徵收4%的消費税。在我們確定本年度的估計應納税所得額將超過估計的本年度分配的範圍內，我們將對估計的超額應税收入應計消費税，如果有的話，作為應税收入的收入。

我們根據ASC主題740評估在準備我們的納税申報單的過程中採取的税收立場以確定該税收立場是否“更有可能”由適用的税務機關維持，所得税,

如由ASC主題946修改的，金融服務業：— 投資公司。不被認為達到比不符合更有可能的門檻的頭寸或不確定的税收頭寸的税收優惠，在本年度被記錄為税費。我們的政策是確認所得税費用中與不確定税收優惠相關的應計利息和罰款。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我們沒有實質性的不確定税收頭寸。


	投資		利息		淨額變動
基點變動	收入		費用		資產⁽¹⁾

	(單位：千)
上漲300個基點	$	3,882	$	328	$	3,554
上漲200個基點	$	1,422	$	176	$	1,246
上漲100個基點	$	392	$	24	$	368
下跌300個基點	$	—	$	—	$	—
下跌200個基點	$	—	$	—	$	—
下跌100個基點	$	—	$	—	$	—

展品：不是的。		描述
31.1*		首席執行官根據交易法規則13a-14(A)的證明，該規則是根據經修訂的2002年薩班斯-奧克斯利法案第13a-14(A)節通過的
31.2*		首席財務官根據交易法規則13a-14(A)提供的證明，該規則是根據經修訂的2002年薩班斯-奧克斯利法案第13a-14(A)節通過的
32.1*		根據經修正的2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席執行官的證明
32.2*		根據經修正的2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席財務官的證明

	地平線科技金融公司

日期：2020年11月3日	依據：	/s/小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)
	姓名：	小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy)
	標題：	首席執行官兼董事會主席

日期：2020年11月3日	依據：	/s/Daniel R.Trolio
	姓名：	丹尼爾·R·特羅裏奧
	標題：	首席財務官