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Member2019-01-012019-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員2020-07-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員2020-09-300000874766HIG：信息技術成員US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-07-012020-09-300000874766HIG：信息技術成員US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：信息技術成員US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員2020-07-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-07-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員美國-GAAP：其他責任成員2019-12-310000874766HIG：信息技術成員HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：其他責任成員2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員美國-GAAP：其他責任成員2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：其他責任成員2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員2020-01-012020-09-300000874766HIG：信息技術成員HIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：員工服務成員美國-GAAP：其他責任成員2020-09-300000874766HIG：信息技術成員HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：其他責任成員2020-09-300000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：專業費用和其他費用成員美國-GAAP：其他責任成員2020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美國-GAAP：其他責任成員2020-09-30

目錄

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

____________________________________ 

形式10-Q

 ____________________________________

(馬克一)

☒			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年9月30日

或

☐			根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

由_的過渡期

佣金檔案編號001-13958

____________________________________ 

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州						13-3317783
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主識別號碼)

哈特福德廣場一號房, 哈特福德, 康涅狄格州06155

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(860) 547-5000

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱			交易代碼			每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元			HIG			紐約證券交易所
債券利率6.10釐，2041年10月1日到期			HIG 41			紐約證券交易所
7.875%固定利率至浮動利率的次級債券，2042年到期			HGH			紐約證券交易所
存托股份，每股相當於6.000%非累積優先股股份的1/1000權益，G系列，每股面值$0.01			HIG PR G			紐約證券交易所

1

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目錄

用複選標記表示：

·調查註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是

☒

不是的

☐

·審查註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條規定必須提交的每個互動數據文件。

是

☒

不是的

☐

·我們不知道註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

小型報表公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：

·調查註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。

是

☐

不是的

☒

截至2020年10月27日，有未償還的358,330,435註冊人的普通股，每股面值0.01美元。

2

---

目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

表格10-Q季度報告

截至2020年9月30日的季度

目錄

項目			描述			頁
			第一部分
1.			財務報表
			獨立註冊會計師事務所報告			6
			簡明綜合運營報表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月			7
			簡明綜合全面收益表(虧損)-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月			8
			濃縮合並資產負債表--截至2020年9月30日和2019年12月31日			9
			簡明合併股東權益變動表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月			10
			簡明彙總現金流量表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月			11
			簡明合併財務報表附註			12
2.			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			57
3.			關於市場風險的定量和定性披露			[a]
4.			控制和程序			122
			第二部分：其他資料
1.			法律程序			123
1A.			危險因素			125
2.			未登記的股權證券銷售和收益的使用			126
6.			展品			126
			展品索引			127
			簽名			128

[a]本項目所要求的信息載於項目2“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”的“企業風險管理”部分，在此併入作為參考。

3

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目錄

前瞻性陳述

本文中包含的某些陳述是根據“1995年私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“相信”、“估計”、“預期”、“項目”以及對未來時期的類似提及來識別。

前瞻性陳述基於管理層目前對未來經濟、競爭、立法和其他發展及其對哈特福德金融服務集團公司及其子公司(統稱為“公司”或“哈特福德”)的潛在影響的預期和假設。由於前瞻性陳述涉及未來，它們受到難以預測的固有不確定性、風險和環境變化的影響。實際結果可能與預期大不相同，這取決於各種因素的演變，包括以下確定的風險和不確定性，以及此類前瞻性陳述中描述的因素；或在第一部分第1A項中，哈特福德公司2019年Form 10-K年度報告中的風險因素(已在其Form 10-Q季度報告的第二部分第1A項中修正)；以及在我們不時提交給美國證券交易委員會的其他文件中確定的那些因素。

•與新的冠狀病毒株傳播引起的大流行有關的風險，特別是冠狀病毒病2019年(“新冠肺炎”)，包括對公司保險和產品相關、監管/法律、衰退和其他全球經濟、資本和流動性以及運營風險的影響

•與經濟、政治和全球市場狀況相關的風險：

◦與公司當前經營環境相關的挑戰，包括全球政治、經濟和市場狀況，以及金融市場中斷、經濟低迷、貿易監管變化(包括關税和其他壁壘)或其他潛在的不利宏觀經濟發展對我們產品的需求和我們投資組合中的回報的影響；

◦與我們的業務相關的市場風險，包括信用利差、股票價格、利率、通貨膨脹率、外幣匯率和市場波動性的變化；

◦如果我們的投資組合集中在任何特定的經濟領域，對我們投資組合的影響；

◦氣候和天氣模式的變化對我們的業務、運營和投資組合的影響，包括對我們產品的索賠、需求和定價的影響，再保險的可用性和成本，我們用於評估和管理災難和惡劣天氣事件風險的建模數據，我們投資組合的價值以及與再保險公司和其他交易對手的信用風險；

◦與我們持有的或可能已經發行的證券、其他金融工具以及價值與LIBOR掛鈎的任何其他資產和負債的倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)停止相關的風險；

◦與聯合王國(“U.K.”)退出有關的影響來自歐盟(“EU”)關於我們在英國和歐盟的國際業務。

•保險業和產品相關風險：

◦可能出現不利的損失發展，包括長尾風險敞口；

◦極大的不確定性限制了我們估計石棉和環境索賠所需的最終儲量的能力；

◦可能發生大流行、地震或其他可能對我們的業務造成不利影響的自然或人為災難；

◦天氣和其他自然物理事件，包括風暴、冰雹、野火、洪水、冬季風暴、颶風和熱帶風暴的強度和頻率，以及氣候變化及其對天氣模式的潛在影響；

◦可能發生的恐怖襲擊，以及公司由於其他因素而無法控制其風險敞口，這些因素包括無法將恐怖襲擊的保險範圍排除在工人賠償政策之外，以及根據適用法律對聯邦政府再保險範圍的限制；

◦本公司對其財產和意外傷害保單進行有效定價的能力，包括其獲得監管部門同意採取定價行動或不更新或撤回某些產品線的能力；

◦競爭對手的行動可能比我們規模更大或擁有更多的財政資源；

◦技術變革，包括基於使用的確定保險費的方法，汽車安全功能的進步，自動駕駛汽車的開發，以及促進拼車的平臺，

◦公司通過現有和未來的分銷渠道和諮詢公司營銷、分銷和提供保險產品和投資諮詢服務的能力；

◦新出現的索賠和保險問題的不確定影響；

•財務實力、信用和交易對手風險：

4

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目錄

◦與公司財務實力和信用評級的負面評級行動或降級或與我們的投資相關的負面評級行動或降級相關的對我們的業務、財務狀況、前景和結果的風險；

◦資本要求受許多因素的影響，包括許多公司無法控制的因素，例如全美保險專員協會(“NAIC”)基於風險的資本公式、勞合社的基金和償付能力資本要求，這反過來又會影響我們的信用和財務實力評級、資本成本、監管合規性以及我們業務和業績的其他方面；

◦因他人違約或違約造成的損失，包括與投資、衍生品、應收保費、第三方提供的與以前處置有關的再保險可收回款項和賠償有關的與交易對手的信用風險；

◦我們的再保險人不願意或沒有能力履行再保險合約下的責任而可能造成的損失，以及再保險的供應、定價和是否足夠以保障公司免受損失；

◦國家和國際監管機構對公司及其某些子公司宣佈和支付股息的能力的限制；

•與估計、假設和估值相關的風險：

◦與使用分析模型在承保、定價、資本管理、儲備、投資、再保險和巨災風險管理等關鍵領域作出決策有關的風險；

◦公司對其投資的公允價值估計以及對可供出售證券的意向出售減值和信貸損失準備的評估所依據的方法、估計和假設可能存在不同的解釋；

◦我們的商譽可能進一步減值，或遞延税項資產的估值免税額可能發生變化；

•戰略和運營風險：

◦公司在發生災難、網絡或其他信息安全事件或其他意外事件時保持其系統可用性和保障其數據安全的能力；

◦外包和類似的第三方關係可能帶來的困難；

◦與資本管理計劃、費用削減計劃和其他行動相關的風險、挑戰和不確定性，可能包括收購、資產剝離或重組；

◦與收購和資產剝離相關的風險，包括整合被收購的公司或業務的挑戰，這可能導致我們無法實現預期的收益和協同效應，並可能導致意想不到的後果；

◦難以吸引和留住有才華和合格的人員，包括關鍵員工，如高管、經理和具有較強技術、分析和其他專業技能的員工；

◦本公司保護其知識產權並對侵權索賠進行抗辯的能力；

•監管和法律風險：

◦聯邦、州和國際監管和立法發展增加的成本和其他潛在影響，包括那些可能對公司產品需求、運營成本和所需資本水平產生不利影響的發展；

◦不利的司法或立法發展；

◦聯邦、州或外國税法變更的影響；

◦可能延遲、阻止或阻止股東可能認為符合其最佳利益的收購企圖的監管要求；以及

◦會計原則和相關財務報告要求潛在變化的影響。

公司在本文件中所作的任何前瞻性陳述僅説明截至本10-Q表格提交之日。可能導致本公司實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，本公司不可能預測所有這些因素或事件。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務，無論是作為新信息、未來發展還是其他方面的結果。

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第一部分--項目1.財務報表

第二項1.財務報表

獨立註冊會計師事務所報告

致以下公司的董事會和股東：

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

康涅狄格州哈特福德

中期財務資料檢討結果

我們審閲了隨附的Hartford Financial Services Group，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年9月30日的簡明綜合資產負債表，截至2020年9月30日和2019年9月30日的3個月和9個月期間的相關簡明綜合經營表、全面收益(虧損)和股東權益變動表，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月期間的現金流量以及相關附註(統稱為“中期財務信息”)。根據吾等的審核，吾等並不知悉隨附的中期財務資料須作出任何重大修訂，以符合美國普遍接受的會計原則。

我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2019年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合經營表、綜合收益(虧損)、股東權益變動和現金流量(未在本文中列示)，並在我們於2020年2月21日的報告中對該等綜合財務報表發表了無保留意見。我們認為，隨附的截至2019年12月31日的簡明綜合資產負債表中所載的信息，在所有重大方面都與從中得出的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據

本中期財務信息由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是根據PCAOB的標準進行審查的。對中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，其目的是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的意見。

/s/德勤律師事務所

康涅狄格州哈特福德

2020年10月29日

6

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併操作報表

			截至9月30日的三個月，									截至2020年9月30日的9個月
(單位為百萬，每股數據除外)			2020			2019						2020			2019
			(未經審計)
營業收入
賺取的保費			$	4,347		$	4,394					$	12,972		$	12,500
手續費收入			323			330						941			970
淨投資收益			492			490						1,290			1,448
已實現資本淨收益(虧損)			6			89						(116)			332
其他收入			3			44						108			129
總收入			5,171			5,347						15,195			15,379
收益、損失和費用
收益、虧損和虧損調整費用			2,962			2,914						8,725			8,533
遞延保單收購成本攤銷(“DAC”)			421			437						1,287			1,184
保險經營成本和其他費用			1,093			1,167						3,394			3,356
債務清償損失			—			90						—			90
再保險交易損失			—			—						—			91
利息支出			58			67						179			194
其他無形資產攤銷			18			19						55			47
重組和其他費用			87			—						87			—
利益、損失和費用合計			4,639			4,694						13,727			13,495
所得税前收入			532			653						1,468			1,884
扣除所得税費用			73			118						268			347
淨收入			459			535						1,200			1,537
優先股股息			6			11						16			16
普通股股東可獲得的淨收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521
普通股股東每股可獲得的淨收入
基本型			$	1.26		$	1.45					$	3.30		$	4.21
稀釋			$	1.26		$	1.43					$	3.29		$	4.17

請參閲精簡合併財務報表附註。

7

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明綜合全面收益(虧損)表

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
(百萬)			2020			2019						2020			2019
			(未經審計)
淨收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
其他全面收益(虧損)：
固定期限未實現淨收益的變化			376			401						747			1,744
已記錄信貸損失準備(“ACL”)的固定期限未實現虧損的變化			—									1
在其他全面收益中確認的非臨時性減值(“OTTI”)損失的變化						—									1
現金流套期保值工具淨收益變動			(17)			6						22			22
外幣換算調整的變動			6			(4)						(1)			—
養卹金和其他退休後計劃調整的變化			12			9						35			26
OCI(税後淨額)			377			412						804			1,793
綜合收益			$	836		$	947					$	2,004		$	3,330

請參閲精簡合併財務報表附註。

8

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明綜合資產負債表

(單位為百萬，不包括每股和每股數據)			九月三十日， 2020			2019年12月31日
			(未經審計)
資產
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本為#美元41,073及$40,078和ACL$32及$0)			$	44,044		$	42,148
固定到期日，使用公允價值選項按公允價值計算			—			11
股權證券，按公允價值計算			819			1,657
按揭貸款(扣除ACL淨額$)38及$0)			4,461			4,215
有限合夥企業和其他另類投資			1,868			1,758
其他投資			187			320
短期投資			3,399			2,921
總投資			54,778			53,030
現金			173			185
限制性現金			97			77
應收保費和代理人餘額(扣除ACL淨額#美元174及$145)			4,450			4,384
可收回的再保險(扣除無法收回的再保險準備金#美元)。109及$114)			5,668			5,527
遞延保單收購成本			808			785
遞延所得税，淨額			49			299
商譽			1,911			1,913
財產和設備，淨額			1,144			1,181
其他無形資產，淨額			973			1,070
其他資產			2,101			2,366
持有待售資產			167			—
總資產			$	72,319		$	70,817
負債
未付虧損和虧損調整費用			$	37,306		$	36,517
為未來政策福利預留資金			650			635
應支付的其他投保人資金和福利			711			755
未賺取的保費			6,761			6,635
短期債務			—			500
長期債務			4,351			4,348
其他負債			4,585			5,157
持有以待出售的法律責任			153			—
總負債			54,517			54,547
承擔和或有事項(附註14)
股東權益
優先股，$0.01面值-50,000,000授權股份，13,800於2020年9月30日和2019年12月31日發行的股票，總清算優先權為$345			334			334
普通股，$0.01面值-1,500,000,000授權股份，384,923,222於2020年9月30日和2019年12月31日發行的股票			4			4
額外實收資本			4,310			4,312
留存收益			13,503			12,685
庫存股，按成本計算-26,689,649和25,352,977股票			(1,205)			(1,117)
累計其他綜合收益，税後淨額			856			52
股東權益總額			17,802			16,270
總負債和股東權益			$	72,319		$	70,817

請參閲精簡合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併股東權益變動表

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
(單位：百萬，共享數據除外)			2020			2019						2020			2019
			(未經審計)
優先股			$	334		$	334					$	334		$	334
普通股			4			4						4			4
額外實收資本
額外實收資本，期初			4,299			4,300						4,312			4,378
根據激勵和股票補償計劃發行股票			(5)			(17)						(89)			(91)
基於股票的薪酬計劃費用			16			19						87			95
發行股份以行使認股權證			—			—						—			(80)
額外實收資本，期末			4,310			4,302						4,310			4,302
留存收益
期初留存收益			13,167			11,836						12,685			11,055
會計變更的累積影響，扣除税收後的淨額			—			—						(18)			—
調整後的餘額，期初			13,167			11,836						12,667			11,055
淨收入			459			535						1,200			1,537
優先股宣佈的股息			(6)			(11)						(16)			(16)
普通股宣佈的股息			(117)			(109)						(348)			(325)
留存收益，期末			13,503			12,251						13,503			12,251
庫存股，按成本計算
庫存股，按成本計算，期初			(1,211)			(984)						(1,117)			(1,091)
收購庫存股			—			(63)						(150)			(90)
根據激勵和股票補償計劃發行股票			7			27						98			112
獲得與員工激勵和股票薪酬計劃相關的淨股份			(1)			(7)						(36)			(38)
發行股份以行使認股權證			—			—						—			80
庫存股，按成本計算，期末			(1,205)			(1,027)						(1,205)			(1,027)
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額，期初			479			(198)						52			(1,579)
其他綜合收益合計			377			412						804			1,793
累計其他綜合收益(虧損)，税後淨額，期末			856			214						856			214
股東權益總額			$	17,802		$	16,078					$	17,802		$	16,078
未償還優先股
未償還優先股，期初			13,800			13,800						13,800			13,800
發行優先股			—			—						—			—
未償還優先股，期末			13,800			13,800						13,800			13,800
未償還普通股
期初未償還普通股(千股)			358,099			361,605						359,570			359,151
收購庫存股			—			(1,076)						(2,661)			(1,581)
根據激勵和股票補償計劃發行股票			151			588						2,011			2,447
根據激勵和股票薪酬計劃將股票返還給庫存股			(16)			(134)						(686)			(755)
發行股份以行使認股權證			—			—						—			1,721
期末未償還普通股			358,234			360,983						358,234			360,983
宣佈的每股普通股現金股息			$	0.325		$	0.30					$	0.975		$	0.90
宣佈的每股優先股現金股息			$	375.00		$	750.00					$	1,125.00		$	1,125.00

請參閲精簡合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明現金流量表合併表

			截至9月30日的9個月，
(百萬)			2020			2019
經營活動			(未經審計)
淨收入			$	1,200		$	1,537
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現淨資本損失(收益)			65			(332)
遞延保單購置成本攤銷			1,287			1,184
遞延保單購置成本的附加費用			(1,268)			(1,222)
折舊攤銷			411			333
債務清償損失			—			90
出售業務的虧損			51			—
其他經營活動，淨額			129			75
資產負債變動情況：
再保險可收回金額減少(增加)			(186)			115
應計和遞延所得税淨變動			437			784
增加保險責任			1,019			630
其他資產和其他負債淨變動			(490)			(748)
經營活動提供的淨現金			2,655			2,446
投資活動
出售/到期/預付下列項目的收益：
固定期限，可供出售			14,734			14,335
固定到期日，公允價值期權			11			7
股權證券，按公允價值計算			1,420			1,260
按揭貸款			710			491
夥伴關係			84			201
購買以下產品的付款：
固定期限，可供出售			(15,544)			(15,592)
股權證券，按公允價值計算			(758)			(847)
按揭貸款			(995)			(515)
夥伴關係			(235)			(218)
衍生工具淨收益			131			60
財產和設備淨增加額			(78)			(75)
短期投資淨收益(支付)			(475)			1,480
其他投資活動，淨額			(12)			(6)
為收購業務支付的金額，扣除收購現金後的淨額			—			(1,901)
用於投資活動的現金淨額			(1,007)			(1,320)
籌資活動
投資和萬能人壽型合同的存款和其他附加費用			44			107
投資和萬能人壽型合同的提款和其他扣除			(78)			(101)
根據回購協議借出或出售的證券淨減少			(511)			(291)
償還債務			(500)			(1,583)
發行債券所得款項			—			1,376
激勵計劃和股票薪酬計劃下的股票淨回報			(27)			(18)
收購庫存股			(150)			(90)
優先股支付的股息			(16)			(16)
普通股支付的股息			(341)			(327)
用於融資活動的現金淨額			(1,579)			(943)
外匯匯率對現金的影響			(3)			(14)
現金和限制性現金淨增加，包括歸入待售資產內的現金			66			169
減去：持有待售資產內分類的現金淨增長			58			—
現金和限制性現金淨增加			8			169
現金和限制性現金-期初			262			121
現金和限制性現金-期末			$	270		$	290
現金流量信息的補充披露
已收所得税			$	161		$	420
已付利息			$	183		$	210

請參閲精簡合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註

(除非另有説明，否則美元金額(百萬美元，每股數據除外)

(未經審計)

1.列報依據和重大會計政策

陳述的基礎

哈特福德金融服務集團公司是一家保險和金融服務子公司的控股公司，這些子公司向個人和企業客户提供財產和意外傷害保險、團體人壽和殘疾產品、共同基金和交易所交易產品(統稱為“The Hartford”、“Company”、“We”或“Our”)。

2019年5月23日，本公司完成了對全球專業承銷商Navigators Group，Inc.(“Navigators Group”)的收購，價格為1美元70每股，或$2.137十億現金，包括交易費用。

2020年9月30日，公司達成了一項最終協議，出售比利時控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.及其子公司Bracht，Deckers&Mackelbert N.V.(“BDM”)和Contintales Contintales Verzekeringen N.V.(“ASCO”)(統稱為“歐洲大陸業務”)的所有已發行和已發行股本。有關這項交易的進一步討論，請參閲附註2-業務收購和處置。

康登夫婦ED綜合財務報表乃根據美國普遍接受的中期財務資料會計原則(“美國公認會計原則”)編制，與各保險監管機構所規定的會計實務有重大差異。這些簡明綜合財務報表和附註應與公司2019年Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表及其附註一起閲讀。中期業務的結果不一定代表全年的預期結果。

隨附的簡明綜合財務報表和附註未經審計。這些財務報表反映管理層認為為公平列報中期財務狀況、經營成果和現金流量所必需的所有調整(一般僅由正常應計項目組成)。公司的重要會計政策摘要載於公司2019年Form 10-K年報中的附註1-合併財務報表附註的列報基礎和重要會計政策。

整固

簡明綜合財務報表包括哈特福德金融服務集團公司和該公司直接或間接擁有控股權的實體的賬户。公司對經營和融資決策有重大影響但不具有控制權的實體採用權益法報告。哈特福德及其子公司和附屬公司之間的所有公司間交易和餘額都已取消。

預算的使用

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。

最重要的估計包括用於釐定財產和傷亡及集團長期傷殘保險產品儲備(扣除再保險後)；減值商譽評估；投資及衍生工具估值；遞延税項資產估值撥備；以及與公司訴訟及監管事宜有關的或有事項。

重新分類

對上一年度的財務信息進行了某些重新分類，以符合本年度的列報方式。

新會計準則的採納

商譽

2020年1月1日，公司通過了財務會計準則委員會(“FASB”)關於商譽減值測試的最新指南不是的領養時的效力。更新的指引要求，如果報告單位的賬面價值大於估計公允價值，則減值商譽，減值金額不得超過報告單位商譽的賬面價值。商譽減值至少每年審核一次，如果事件發生或情況變化表明潛在減值的觸發事件已經發生，則會更頻繁地審核商譽減值。根據最新指引，無論報告單位的公允價值是使用收益法還是市場法估計，基於市場的因素的變化導致商譽減值的可能性都高於先前的會計指引。例如，在收益法下用於貼現預期現金流的加權平均資本成本的變化，或在市場法下用於貼現預期現金流的基於市場的因素(如同業公司市盈率或市淨率)的變化可能會對每個報告單位的估計公允價值的變化產生重大影響，這種變化可能會導致減值，對我們的運營業績和財務狀況產生重大影響。

金融工具--信貸損失

2020年1月1日，本公司採納了財務會計準則委員會關於確認和計量金融工具信用損失的最新指導意見。新指引以“預期損失”模式取代“已發生損失”方法，以確認按非公允價值列賬的金融工具的信貸損失。在新模式下，對於

12

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

除公允價值(如按揭貸款、再保險應收賬款及應收賬款)外，亦確認信貸損失撥備(“ACL”)，這是對金融工具使用期限內預期信貸損失的估計。在以前的會計模型下，ACL是使用已發生損失的方法確認的。新指引還要求我們估計本公司不能無條件取消的表外信貸風險(如財務擔保和抵押貸款承諾)的信貸損失負債(“LCL”)。

除固定期限的信貸損失外，按公允價值列賬的AFS繼續根據預期未來現金流量相對於攤銷成本的現值計量；然而，該虧損現在通過ACL確認，不再作為對攤銷成本的調整。隨着固定期限減值的恢復，AFS現在被確認為ACL的逆轉，不再通過調整投資收益率作為投資收入增加。固定期限的ACL，

AFS不能導致賬面淨值低於公允價值，因此，未來由於市場利率下降而導致的公允價值增加可能會導致ACL逆轉並增加淨收入。新的指導方針還要求，自最初發行以來信用惡化幅度超過微不足道的已購買金融資產，應根據合同到期金額和購買日記錄的初始津貼進行記錄。

公司通過了自2020年1月1日起生效的指導意見，通過累積效應調整，使留存收益減少了美元。18，代表税後ACL和LCL的淨增長。在採用固定到期日的AFS時沒有確認ACL；相反，這些投資是針對ACL進行前瞻性評估的。自最初發行以來，該公司沒有任何購買的金融資產的信用惡化超過微不足道的數額。

採用對簡併資產負債表的影響

			截至2020年1月1日的餘額
			期初餘額			會計變更的累積效應			調整後的期初餘額
按揭貸款			$	4,215					$	4,215
關於按揭貸款的ACL			—			$	(19)		(19)
抵押貸款，扣除ACL後的淨額			4,215			(19)			4,196
應收保費和代理人餘額			4,529						4,529
應收保費和代理商餘額的ACL			(145)			23			(122)
扣除ACL後的應收保費和代理餘額			4,384			23			4,407
可收回的再保險項目			5,641						5,641
ACL和對再保險可收回爭議金額的免賠額			(114)			(2)			(116)
再保險可收回款項，扣除無法收回的再保險撥備後的淨額			5,527			(2)			5,525
遞延所得税資產，淨額			299			5			304
其他負債			(5,157)			(25)			(5,182)
留存收益			$	12,685		$	(18)		$	12,667

採用影響摘要

淨增加到ACL和LCL			$	(23)
淨税收效應			5
留存收益淨減少			$	(18)

參考匯率改革

2020年3月12日，本公司採納了財務會計準則委員會的臨時指導意見，允許哈特福德將僅因利率改革而進行的合同修改(如用另一個參考利率取代LIBOR)作為現有合同的延續進行核算，並在金融工具及其對衝之間的對衝有效性僅受替換利率變化影響的情況下維持對衝會計。因此，哈特福德將不會確認倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)向替代參考利率過渡期間的損益，否則這些參考利率將產生於會計評估和重新計量。對於在2022年12月31日之後簽訂或評估的合同修改和對衝關係，本指南將到期。本公司不需要測量

由於該指導意見免除了對替代率變動的影響，因此不會對其財務狀況、現金流或淨收入產生影響。

抵押貸款修改

2020年3月27日，總統簽署了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)，使之成為法律。CARE法案第4013條允許金融機構選擇暫停要求披露與新型冠狀病毒株相關的貸款修改為問題債務重組並將其核算為問題債務重組，這種新型冠狀病毒株特別被確定為2019年冠狀病毒病(“新冠肺炎”)大流行，發生在2020年3月1日至國家緊急狀態結束後60天或2020年12月31日之前。不是的這可能會對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生影響，因為哈特福德家族沒有在其抵押貸款方面向借款人提供重大讓步，這些貸款本應作為問題債務重組進行披露和核算。

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2.業務收購和處置

業務收購

導航員組

在……上面2019年5月23日，Hartford以總對價$收購了專業承銷商Navigators Group2.121收購的資產和承擔的負債的公允價值的臨時估計數為30億美元，並已記錄在案。在2020年第二季度，哈特福德最終確定了其臨時估計數，並記錄了額外的資產#美元。9及負債$7在淨減少的情況下

商譽$2。計價期間調整按收購日會計已完成的方式確定，對簡明綜合經營報表沒有影響。下表列出了收購價格對截至收購日期收購的資產和承擔的負債的初步分配、記錄的計價調整以及最終的購買價格分配。

購置日取得的資產和承擔的負債的公允價值

			截至2019年5月23日的初值(如之前報道的)			測算期調整			截至2019年5月23日的調整值
資產
現金和投資資產			$	3,848		$	3		$	3,851
應收保費			492			6			498
可收回的再保險項目			1,100			(3)			1,097
預付再保險費			238			—			238
其他無形資產			580			—			580
財產和設備			83			—			83
其他資產			99			3			102
收購的總資產			6,440			9			6,449
負債
未付虧損和虧損調整費用			2,823			—			2,823
未賺取的保費			1,219			—			1,219
長期債務			284			—			284
遞延所得税，淨額			48			(1)			47
其他負債			568			8			576
承擔的總負債			4,942			7			4,949
取得的可確認淨資產			1,498			2			1,500
商譽[1]			623			(2)			621
取得的淨資產			$	2,121		$	—		$	2,121

[1]在所得税方面是不可抵扣的。

下表顯示了公司截至2019年9月30日的9個月的補充預計收入和淨收入，就像業務是在2018年1月1日收購的一樣。預計調整包括Navigators Group的收入和收益以及收購的可識別無形資產的攤銷。

預計結果

			截至2019年9月30日的9個月
總收入			$	16,055
淨收入			$	1,532

業務處置

出售歐洲大陸業務

2020年9月30日，該公司達成了一項最終協議，出售我們的歐洲大陸業務。這筆交易預計將在2021年第二季度完成，這取決於慣例的完成條件，包括監管部門的批准。歐洲大陸業務的完整出售由設計為單筆交易的多項安排組成。歐洲大陸業務的資產和負債已被歸類為持有待售資產

從截至2020年9月30日的期間開始的壓縮合並資產負債表。

總對價減去銷售成本估計為大約$14，導致出售的估計損失約為$51，税前，已記錄在2020年第三季度已實現資本收益(虧損)淨額中

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簡明綜合經營報表。公司還記錄了相關所得税優惠#美元。19，估計税後虧損為$32在2020年第三季度的銷售中。估計税前虧損的應計項目計入公司截至2020年9月30日的簡明綜合資產負債表中，減去持有待售資產的賬面價值。歐洲大陸業務在商業航線部分下報告。對價減去出售成本的估計為$14包括估計的

這取決於在2024年底確定的2020年和之前事故年度結清索賠所需的最終金額與目前估計的記錄儲量的比較情況。或有對價估計其公允價值為#美元。12根據最終損失的發展情況，可能會增加或減少。未來期間或有代價估計公允價值的任何變化都將增加或減少該期間的估計銷售損失。

與出售相關而將轉讓的資產和負債的賬面價值[1]

			截至2020年9月30日
資產
投資和現金			$	138
再保險可追回款項及其他			29
持有待售總資產			167
負債
未付虧損和虧損調整費用			74
未賺取的保費			35
其他負債			44
持有待售負債總額			$	153

[1]截至2020年9月30日，出售集團的估計公允價值為美元。14根據預計收到的對價減去銷售成本。在出售集團內，截至2020年9月30日，按公允價值經常性計量的固定期限投資和短期投資的公允價值為#美元。80，其中$2是基於相同資產和美元在活躍市場的報價78是基於重要的可觀察到的輸入。出售集團剩餘的公允價值減去出售成本為($66)，它是使用重要的不可觀察到的輸入在非循環的基礎上測量的。有關更多信息，請參閲注5-公允價值計量。

3.普通股每股收益

普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
(單位為百萬，每股數據除外)			2020			2019						2020			2019
收益
淨收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
減去：優先股股息			6			11						16			16
普通股股東可獲得的淨收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521
股份
加權平均已發行普通股，基本股			358.3			361.4						358.3			361.0
認股權證的攤薄作用[1]			—			—						—			0.7
薪酬計劃下股票獎勵的稀釋效應			2.2			4.0						2.0			3.4
加權平均已發行普通股和稀釋潛在普通股			360.5			365.4						360.3			365.1
普通股股東每股可獲得的淨收入
基本型			$	1.26		$	1.45					$	3.30		$	4.21
稀釋			$	1.26		$	1.43					$	3.29		$	4.17

[1]2019年6月26日，2009年發行的資本購買計劃權證到期。

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4.細分市場信息

本公司目前主要在以下地區開展業務五報告細分市場包括商業線路、個人線路、

財產和意外傷害其他業務，集團福利和哈特福德基金，以及一家公司類別。

淨收入

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
商業線路			$	323		$	336					$	378		$	890
個人專線			79			94						548			252
財產和意外傷害其他業務			2			18						12			52
團體福利			119			146						324			377
哈特福德基金			44			40						119			108
公司			(108)			(99)						(181)			(142)
淨收入			459			535						1,200			1,537
優先股股息			6			11						16			16
普通股股東可獲得的淨收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521

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營業收入

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
賺取的保費和手續費收入：
商業線路
工傷賠償			$	776		$	825					$	2,312		$	2,480
負債			355			330						1,035			731
海軍陸戰隊			59			59						191			86
包裹業務			390			376						1,150			1,092
財產			200			198						590			529
專業責任			150			137						442			304
邦德			68			67						206			192
假定再保險			68			75						206			104
汽車			193			191						562			522
商業線路合計			2,259			2,258						6,694			6,040
個人專線
汽車			547			564						1,552			1,690
房主			240			248						721			741
個人線路總數[1]			787			812						2,273			2,431
團體福利
羣體殘疾			697			697						2,142			2,124
集體生活			594			621						1,833			1,902
其他			70			64						200			187
集團總收益			1,361			1,382						4,175			4,213
哈特福德基金
互惠基金及交易所買賣產品(“ETP”)			228			231						660			674
Talcott Resolution壽險和年金分賬[2]			22			23						64			69
合計哈特福德基金			250			254						724			743
公司			13			18						47			43
賺取的保費和手續費收入總額			4,670			4,724						13,913			13,470
淨投資收益			492			490						1,290			1,448
已實現資本淨收益(虧損)			6			89						(116)			332
其他收入			3			44						108			129
總收入			$	5,171		$	5,347					$	15,195		$	15,379

[1]在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月裏，AARP成員賺取的保費為$713及$729分別為。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月裏，AARP成員賺取的保費為$2.110億美元和2.2分別為10億美元。

[2]代表2018年5月出售的人壽和年金單獨賬户AUM的投資諮詢服務賺取的收入，該賬户仍由公司的哈特福德基金部門管理。

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與客户簽訂非保險合同的收入

						截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			收入行項目			2020			2019						2020			2019
商業線路
分期付款帳單費用			手續費收入			$	8		$	8					$	21		$	26
個人專線
分期付款帳單費用			手續費收入			8			9						26			28
保險服務收入			其他收入			23			23						63			65
團體福利
行政服務			手續費收入			44			45						132			135
哈特福德基金
顧問、分銷和其他管理費			手續費收入			228			232						659			677
其他費用			手續費收入			22			22						65			65
公司
投資管理費和其他費用			手續費收入			13			14						38			38
過渡服務收入			其他收入			—			6						2			18
與客户的非保險收入總額						$	346		$	359					$	1,006		$	1,052

5.公允價值計量

本公司按估計公允價值列賬若干金融資產及負債。公允價值被定義為在市場參與者之間的有序交易中，在本金或最有利的市場上出售資產或轉移負債所收到的價格。我們的公允價值框架包括一個層次結構，即在活躍的市場中優先使用報價，其次是使用市場可觀察到的投入，然後是使用不可觀察到的投入。公允價值層次結構級別如下：

第1級是公允價值，主要基於相同資產或負債的未調整報價，在公司在計量日期有能力進入的活躍市場。

第2級是公允價值，主要基於可觀察到的投入，而不是第1級中包括的報價，或基於類似資產和負債的價格。

級別3表示當一個或多個重要輸入無法觀察時得出的公允價值(包括

關於風險的假設)。在很少或沒有可觀察到的市場的情況下，公允價值的確定使用相當大的判斷，並代表本公司對資產或負債在市場交換中可能變現的金額的最佳估計。還包括在非流動性市場交易和/或由獨立經紀人定價的證券。

本公司將根據對確定公允價值有重要意義的最低水平的投入，按級別對金融資產或負債進行分類。在大多數情況下，可觀察到的輸入(例如利率的變化)和不可觀察到的輸入(例如風險假設的變化)都用於確定公司歸類為3級的公允價值。

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截至2020年9月30日按層級按公允價值列賬的資產和(負債)
			總計			在中國報價的最低價格 活躍的市場 對於相同的 資產 (1級)			意義重大 可觀測 輸入量 (2級)			意義重大 看不見的 輸入量 (3級)
在經常性基礎上按公允價值核算的資產
固定到期日，AFS
資產支持證券(“ABS”)			$	1,490		$	—		$	1,490		$	—
抵押貸款債券(“CLO”)			2,449			—			2,308			141
商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)			4,444			—			4,352			92
公司			19,416			—			18,420			996
外國政府/政府機構			984			—			984			—
市政			9,310			—			9,304			6
住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)			4,548			—			4,097			451
美國公債			1,403			381			1,022			—
總固定到期日			44,044			381			41,977			1,686
股權證券，按公允價值計算			819			352			398			69
衍生資產
信用衍生品			11			—			11			—
利率衍生品			1			—			1			—
衍生資產總額[1]			12			—			12			—
短期投資			3,399			3,176			209			14
在經常性基礎上按公允價值核算的總資產			$	48,274		$	3,909		$	42,596		$	1,769
負債按公允價值經常性核算
衍生負債
信用衍生品			$	1		$	—		$	1		$	—
外匯衍生品			$	6		$	—		$	6		$	—
利率衍生品			(79)			—			(79)			—
衍生負債總額[2]			(72)			—			(72)			—
在經常性基礎上按公允價值核算的總負債			$	(72)		$	—		$	(72)		$	—

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截至2019年12月31日按層級按公允價值列賬的資產和(負債)
			總計			在中國報價的最低價格 活躍的市場 對於相同的 資產 (1級)			意義重大 可觀測 輸入量 (2級)			意義重大 看不見的 輸入量 (3級)
在經常性基礎上按公允價值核算的資產
固定到期日，AFS
ABS			$	1,476		$	—		$	1,461		$	15
Clos			2,183			—			2,088			95
CMBS			4,338			—			4,329			9
公司			17,396			—			16,664			732
外國政府/政府機構			1,123			—			1,120			3
市政			9,498			—			9,498			—
RMBS			4,869			—			4,309			560
美國公債			1,265			330			935			—
總固定到期日			42,148			330			40,404			1,414
固定期限，FVO			11			—			11			—
股權證券，按公允價值計算			1,657			1,401			183			73
衍生資產
信用衍生品			11			—			11			—
利率衍生品			1			—			1			—
衍生資產總額[1]			12			—			12			—
短期投資			2,921			1,028			1,878			15
在經常性基礎上按公允價值核算的總資產			$	46,749		$	2,759		$	42,488		$	1,502
負債按公允價值經常性核算
衍生負債
信用衍生品			$	(1)		$	—		$	(1)		$	—
股權衍生品			(15)			—			—			(15)
外匯衍生品			(2)			—			(2)			—
利率衍生品			(60)			—			(60)			—
衍生負債總額[2]			(78)			—			(63)			(15)
或有對價[3]			(22)			—			—			(22)
在經常性基礎上按公允價值核算的總負債			$	(100)		$	—		$	(63)		$	(37)

[1]在考慮到協議和適用法律可能施加的抵押品入賬要求的應計利息和影響後，包括處於正公允價值淨值的衍生工具。

[2]包括公允價值淨額為負的衍生工具(衍生負債)，在考慮了協議和適用法律可能施加的抵押品入賬要求的應計利息和影響後。

[3]有關更多信息，請參閲下面的或有對價部分。

與收購Navigators Group有關，該公司在其他投資資產中有海外存款#美元。53及$38自.起2020年9月30日和2019年12月31日，分別以資產淨值為實際權宜之計，按公允價值計量。

固定期限、股票證券、短期投資和衍生品

評估技術

本公司一般使用估值技術來確定公允價值，這些估值技術使用價格、費率和其他從涉及相同或類似工具的市場交易中明顯可見的相關信息來確定公允價值。在適當的情況下，估值技術還包括對未來現金流的估計，這些現金流利用當前市場轉換為單一貼現金額。

期望值。該公司採用“瀑布”方法，由以下定價來源和技術組成，並按優先順序列出：

•活躍市場中相同資產或負債的報價，未經調整，歸類為1級。

•來自第三方定價服務的價格，這些服務主要使用多種技術組合。這些服務利用最近報告的相同、相似或基準證券的交易，對報告日期內可用的市場可觀察到的投入進行調整。如果沒有最近報告的交易，他們可以使用貼現現金流技術，根據按估計市場匯率貼現的標的抵押品的預期未來表現，使用預期現金流制定價格。這兩種技術制定的價格都考慮了未來現金流的時間價值，並提供了包括流動性和信用風險在內的風險保證金。大部分價格由第三方提供

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定價服務被歸類為第二級，因為在為證券定價時使用的輸入是可觀察到的。然而，一些流動性較差或交易不太活躍的證券被歸類為3級。此外，某些長期證券，如市政證券和銀行貸款，包括市場上看不到的基準利率或信用利差假設，因此被歸類為3級。

•內部矩陣定價，這是內部為公司無法從第三方定價服務獲得價格的私募證券開發的估值過程。內部定價矩陣確定信用利差，當與無風險利率相結合時，這些利差將應用於合同現金流，以形成價格。該公司使用公開證券的基於市場的數據來開發信用差額，這些數據根據公共證券和私人證券之間的信用差額進行了調整，這些差額是從對多個私人配售經紀人的調查中獲得的。基於市場的參考信用利差考慮發行人的財務實力和期限至到期日，使用獨立的公共安全指數和交易信息，而信用利差考慮證券的非公開性質。使用內部矩陣定價的證券被歸類為2級，因為輸入是可觀察到的，或者可以用可觀察到的數據來證實。

•獨立經紀商報價通常不具約束力，使用的投入可能難以與基於市場的可觀察數據相證實。經紀人可以使用現值技術，使用特定於證券類型的假設，或者他們可以使用類似證券的最近交易。由於經紀商用來制定價格的過程缺乏透明度，基於獨立經紀商報價的估值被歸類為3級。

衍生工具的公允價值主要使用貼現現金流模型或期權模型技術確定，並計入交易對手信用風險。在某些情況下，可以使用交易所交易和場外交易(“OTC”)清算的衍生品的報價市場價格，而在其他情況下，可以使用獨立的經紀人報價

被利用。定價估值模型主要使用在市場上可觀察到的或可被可觀察到的市場數據所證實的投入。某些衍生品的估值可能包括無法觀察到的重大投入，如波動率水平，並反映本公司對其他市場參與者在為此類工具定價時將使用什麼的看法。

估值控制

確定投資公允價值的過程由估值委員會監督，該委員會是公司內部由高級管理人員組成的跨職能小組。估值委員會的目的是監督定價政策、程序和控制，包括批准估值方法和定價來源。估值委員會審查市場數據趨勢、定價統計數據和交易統計數據，以確保價格合理並符合我們的公允價值框架。評估委員會審查用於評估第三方定價服務的控制和程序，包括年度盡職調查審查的結果。控制措施包括(但不限於)審查每日和每月的價格變動、陳舊的價格和缺失的價格，並將新的交易價格與第三方定價服務進行比較，每週對公司債券指數公佈的債券價格進行價格變化，以及每日場外衍生品市場估值與交易對手估值進行比較。*公司設有專門的定價部門，如果公司認為收到的估值沒有準確反映公允價值，該部門將與交易和投資專業人士合作，挑戰第三方定價來源收到的價格。此外，新的估值模型和對當前模型的更改需要獲得估值委員會的批准。此外，本公司擁有專門的定價部門，如果公司認為收到的估值沒有準確反映公允價值，則該部門將挑戰第三方定價來源收到的價格。此外，新的估值模型和對當前模型的更改需要獲得估值委員會的批准。該公司的全企業運營風險管理功能提供對模型輸入的適宜性和可靠性的獨立審查，以及對當前模型的重大變化的分析。

估值投入

活躍市場上相同資產的報價被認為是1級，包括在役美國國債、貨幣市場基金、交易所交易股票證券、開放式共同基金、某些短期投資以及交易所交易期貨和期權合約。

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證券和衍生產品的2級和3級測量中使用的估值輸入
2級 主要可觀測輸入						第3級 初級不可觀測輸入
固定期限投資
結構性證券(包括ABS、CLO、CMBS和RMBS)
			·基準收益率和利差 ·月付信息 ·抵押品業績，因年份而異，包括拖欠率、損失嚴重程度和再融資假設 ·信用違約互換指數 ABS、CLO和RMBS的其他輸入： ·根據基礎結構的特點估算未來本金預付款 ·以前在抵押品的預測利率水平上經歷的提前還款速度						·獨立經紀人報價 ·信貸利差超出可見曲線 ·超出可見曲線的利率 其他對流動性較差的證券或交易不太活躍的證券的投入，包括次貸RMBS： ·估計現金流 ·信貸利差，包括非流動性溢價 ·不變預付率 ·恆定違約率 ·損失嚴重程度
公司制
			·基準收益率和利差 ·報告的相同或類似證券的交易、出價、要約 ·發行者利差和信用違約掉期曲線 使用內部矩陣定價的投資級私募證券的其他投入： ·類似質量、期限和行業的公共證券的信用利差，根據非公共性質進行調整						·獨立經紀人報價 ·信貸利差超出可見曲線 ·超出可見曲線的利率 投資級以下私募證券和私人銀行貸款的其他投入： ·獨立經紀人報價 ·類似質量、期限和行業的公共證券的信用利差，根據非公共性質進行調整
美國國債、市政當局和外國政府/政府機構
			·基準收益率和利差 ·發行者信用違約掉期曲線 ·新興市場經濟體的政治事件 ·市政證券規則制定委員會報告交易和重大事件通知 ·發行人財務報表						·信貸利差超出可見曲線 ·超出可見曲線的利率
股權證券
			·非活躍市場的報價						·對於非公開交易的股權證券，使用市盈率或其他不可觀察到的現金流假設的內部貼現現金流模型
短期投資
			·基準收益率和利差 ·報告的交易、出價、報價 ·發行者利差和信用違約掉期曲線 ·重大事件通知和新發行的貨幣市場利率						*·獨立經紀人報價
衍生物
信用衍生品
			·掉期收益率曲線 ·信用違約掉期曲線						不適用
股權衍生品
			·股票指數水平 ·掉期收益率曲線						·獨立經紀人報價 ·股票波動性
外匯衍生品
			·掉期收益率曲線 ·貨幣即期和遠期匯率 ·交叉貨幣基礎曲線						不適用
利率衍生品
			·掉期收益率曲線						·獨立經紀人報價 ·利率波動

22

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3級的重大不可觀察的輸入-證券

在經常性基礎上按公允價值核算的資產

公平 價值

佔主導地位 估價 技法

意義重大 無法觀察到的輸入

最小

極大值

加權平均[1]

對.的影響 增加資金投入 論公允價值[2]

截至2020年9月30日

Clos[3]

$

78

貼現現金流

傳播

414bps

414bps

414bps

減少量

CMBS[3]

$

13

貼現現金流

價差(包括提前還款、違約風險和損失嚴重程度)

275bps

1,235bps

1,188bps

減少量

公司[4]

$

866

貼現現金流

傳播

129bps

972bps

311bps

減少量

RMBS[3]

$

411

貼現現金流

傳播[6]

30bps

590bps

128bps

減少量

恆定預付率[6]

—%

11%

6%

價格下降[5]

恆定違約率[6]

2%

6%

3%

減少量

損失嚴重程度[6]

—%

100%

82%

減少量

截至2019年12月31日

Clos[3]

$

95

貼現現金流

傳播

246bps

246bps

246bps

減少量

CMBS[3]

$

1

貼現現金流

價差(包括提前還款、違約風險和損失嚴重程度)

9bps

1,832bps

161bps

減少量

公司[4]

$

633

貼現現金流

傳播

93bps

788bps

236bps

減少量

RMBS[3]

$

560

貼現現金流

傳播[6]

5bps

233bps

79bps

減少量

恆定預付率[6]

—%

11%

6%

減少量[5]

恆定違約率[6]

1%

6%

3%

減少量

損失嚴重程度[6]

—%

100%

70%

減少量

[1]加權平均數是根據證券的公允價值確定的。

[2]相反，投入減少的影響將與表中所示的公允價值產生相反的影響。

[3]不包括公司以經紀人報價為公允價值的證券。

[4]不包括本公司以經紀報價為公允價值的證券；然而，包括經紀定價較低評級的私募證券，本公司收到這些證券的價差和收益率信息以證實公允價值。

[5]高於市價的票面利率降低，低於市價的票面利率增加。

[6]一般而言，不變違約率假設的改變將伴隨着損失嚴重性假設的方向相似的改變，以及不變提前還款率假設的方向相反的改變，並將導致更大的利差。.

3級導數的重要不可觀測輸入[1]

公平 價值

佔主導地位 估值： 技法

無法觀察到的重要輸入

最小

極大值

加權平均[2]

技術的影響範圍 增加投入和價值。[3]

截至2019年12月31日

股權期權

$

(15)

期權模型

股票波動性

13

%

28

%

17

%

增加

[1]截至2020年9月30日，公司3級衍生品的公允價值不到1美元。1並被排除在餐桌之外。

[2]加權平均數是根據衍生品的公允價值確定的。

[3]相反，投入減少的影響將與表中所示的公允價值產生相反的影響。除非另有説明，否則變動基於多頭頭寸。公允價值的變動將對空頭頭寸產生相反的影響。

以上表格不包括某些公允價值主要基於獨立經紀人報價的證券。雖然本公司無法獲得獨立經紀人在其定價過程中可能使用的重大不可觀察的輸入，但本公司認為，經紀人可能使用與本公司和第三方定價服務類似的輸入來為類似的工具定價。因此，在他們的定價中

在模型中，經紀人可能使用估計的損失嚴重程度率、預付款率、不變違約率和信用利差。因此，與非經紀定價的證券類似，這些投入的增加通常會導致公允價值下降。截至2020年9月30日，不是的公司對收到的經紀價格進行了重大調整。

23

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或有對價

2016年7月29日收購Lattice Strategy LLC(“Lattice”)要求公司向Lattice的前所有者支付高達$60取決於在一段時間內交易所交易產品(“ETP”)管理的資產(“AUM”)的增長四年了自取得之日起生效。或有代價按季度按公允價值計量，方法是預測未來符合資格的ETP AUM，以估計預期支付金額。*未來預期支付已使用經風險調整的貼現率折現回估值日期。10.0%。經風險調整的貼現率是公允價值的內部生成和重要的不可觀察的輸入。

2020年1月，我們支付了第三筆款項$10在晶格AUM達到$之後3.0十億。考慮到2020年3月市場的戲劇性下跌和資金外流，Lattice AUM降至1美元2.3截至2020年3月30日，公司將剩餘的或有對價負債減少到零，識別$11.92020年第一季度減税前費用。

收益期於2020年7月29日結束，截止日期為不是的應支付的額外代價。

第3級資產和負債使用重大不可觀察的投入按公允價值經常性計量

該公司使用衍生工具來管理與某些資產和負債相關的風險。然而，衍生工具不得與相關資產或負債被歸類為相同的公允價值層次水平。因此，在第3級前滾中報告的衍生品已實現和未實現損益可以被財務報表其他行項目中相關資產和負債的已實現和未實現損益抵消。

截至2020年9月30日的三個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
									已實現/未實現收益(虧損)合計
						截至2020年6月30日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉入3級[3]			轉出級別3[3]			截至2020年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
			ABS			$	23		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(23)		$	—
			Clos			99			—			1			63			(3)			—			—			(19)			141
			CMBS			20			—			2			66			(1)			—			5			—			92
			公司			1,109			1			19			45			(62)			—			22			(138)			996
			市政			—			(3)			2			—			—			—			7			—			6
			RMBS			479			—			2			40			(48)			—			—			(22)			451
總固定到期日，AFS						1,730			(2)			26			214			(114)			—			34			(202)			1,686
股權證券，按公允價值計算						66			—			—			3			—			—			—			—			69
短期投資						14			—			—			—			—			—			—			—			14
總資產						$	1,810		$	(2)		$	26		$	217		$	(114)		$	—		$	34		$	(202)		$	1,769
負債
負債共計						$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

截至2020年9月30日的9個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
									已實現/未實現收益(虧損)合計
						截至2020年1月1日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉入3級[3]			轉出級別3[3]			截至2020年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
			ABS			$	15		$	—		$	(1)		$	43		$	—		$	—		$	—		$	(57)		$	—
			Clos			95			—			(1)			82			(16)			—			—			(19)			141
			CMBS			9			—			2			79			(3)			—			5			—			92
			公司			732			(31)			—			161			(126)			(27)			481			(194)			996
			外國政府/政府代理機構			3			—			—			—			—			—			—			(3)			—
			市政			—			(3)			2			—			—			—			7			—			6
			RMBS			560			—			(10)			66			(136)			(7)			—			(22)			451
總固定到期日，AFS						1,414			(34)			(8)			431			(281)			(34)			493			(295)			1,686
股權證券，按公允價值計算						73			(10)			—			6			—			—			—			—			69
短期投資						15			—			—			—			(1)			—			—			—			14
總資產						$	1,502		$	(44)		$	(8)		$	437		$	(282)		$	(34)		$	493		$	(295)		$	1,769
負債
或有對價						(22)			12			—			—			10			—			—			—			—
衍生工具，淨值[4]
權益			權益			(15)			36			—			—			—			(21)			—			—			—
導數合計，淨額[4]						(15)			36			—			—			—			(21)			—			—			—
負債共計						$	(37)		$	48		$	—		$	—		$	10		$	(21)		$	—		$	—		$	—

截至2019年9月30日的三個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
									已實現/未實現收益(虧損)合計
						截至2019年6月30日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉入3級[3]			轉出級別3[3]			截至2019年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
			ABS			$	5		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(5)		$	—
			Clos			286			—			—			92			(8)			—			—			(74)			296
			CMBS			35			—			—			10			(1)			—			—			(24)			20
			公司			568			(3)			—			166			(7)			(4)			15			(12)			723
			外國政府/政府代理機構			3			—			—			—			—			—			—			—			3
			RMBS			758			—			(3)			—			(51)			—			—			(90)			614
總固定到期日，AFS						1,655			(3)			(3)			268			(67)			(4)			15			(205)			1,656
股權證券，按公允價值計算						72			(2)			—			—			—			—			—			—			70
總資產						$	1,727		$	(5)		$	(3)		$	268		$	(67)		$	(4)		$	15		$	(205)		$	1,726
負債
或有對價						(21)			—			—			—			—			—			—			—			(21)
衍生工具，淨值[4]
			權益			(3)			(2)			—			—			—			—			—			—			(5)
導數合計，淨額[4]						(3)			(2)			—			—			—			—			—			—			(5)
負債共計						$	(24)		$	(2)		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(26)

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哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

截至2019年9月30日的9個月分類為3級的金融工具的公允價值前滾
									已實現/未實現收益(虧損)合計
						截至2019年1月1日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉入3級[3]			轉出級別3[3]			截至2019年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
			ABS			$	10		$	—		$	—		$	5		$	(1)		$	—		$	—		$	(14)		$	—
			Clos			100			—			—			329			(18)			(6)			—			(109)			296
			CMBS			12			—			1			34			(3)			—			—			(24)			20
			公司			520			(4)			9			261			(13)			(68)			61			(43)			723
			外國政府/政府代理機構			3			—			—			—			—			—			—			—			3
			RMBS			920			1			(5)			134			(163)			(35)			—			(238)			614
總固定到期日，AFS						1,565			(3)			5			763			(198)			(109)			61			(428)			1,656
股權證券，按公允價值計算						77			(3)			—			9			—			(13)			—			—			70
衍生工具，淨值[4]
			利率，利率			1			(1)			—			—			—			—			—			—			—
導數合計，淨額[4]						1			(1)			—			—			—			—			—			—			—
總資產						$	1,643		$	(7)		$	5		$	772		$	(198)		$	(122)		$	61		$	(428)		$	1,726
負債
或有對價						(35)			(6)			—			—			20			—			—			—			(21)
衍生工具，淨值[4]
			權益			3			(8)			—			—			—			—			—			—			(5)
導數合計，淨額[4]						3			(8)			—			—			—			—			—			—			(5)
負債共計						$	(32)		$	(14)		$	—		$	—		$	20		$	—		$	—		$	—		$	(26)

[1]這些欄中的金額通常在已實現資本收益(虧損)淨額中報告。所有的金額都是所得税前的。

[2]所有的金額都是所得税前的。

[3]轉進和/或轉出第三級主要歸因於可獲得市場可觀察信息和重新評估定價投入的可觀測性。在截至2020年9月30日的9個月中，轉入3級的資金主要與私人證券有關，這些證券在前一時期使用內部矩陣定價，但在本期改為經紀定價。

[4]衍生工具在本表中按資產(負債)頭寸的淨值報告，並在其他投資和其他負債的簡明綜合資產負債表中報告。

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簡明合併財務報表附註(續)

分類為下列金融工具的未實現收益(虧損)變動 期末時仍持有的第3級
						截至9月30日的三個月，															截至9月30日的9個月，
						2020			2019			2020			2019						2020			2019			2020			2019
						計入淨收入的未實現收益/(虧損)變動[1][2]						保險單計入的未實現損益變動[3]									計入淨收入的未實現收益/(虧損)變動[1][2]						保險單計入的未實現損益變動[3]
資產
固定到期日，AFS
			Clos			—			—			1			—						—			—			(1)			1
			CMBS			—			—			2			—						—			—			2			—
			公司			(1)			(2)			17			—						(21)			(3)			1			8
			外國政府/政府代理機構			—			—			—			—						—			—			—			1
			市政			(3)			—			2			—						(3)			—			2			—
			RMBS			—			—			2			(3)						—			—			(9)			(4)
總固定到期日，AFS						(4)			(2)			24			(3)						(24)			(3)			(5)			6
股權證券，按公允價值計算						—			(2)			—			—						(9)			(2)			—			—
衍生工具，淨值
			權益			—			—			—			—						—			—			—			—
			利率，利率			—			—			—			—						—			(1)			—			—
導數合計，淨額						—			—			—			—						—			(1)			—			—
短期投資						—			—			—			—
總資產						$	(4)		$	(4)		$	24		$	(3)					$	(33)		$	(6)		$	(5)		$	6
負債
或有對價						—			—			—			—						12			(6)			—			—
衍生工具，淨值
			權益			—			(2)			—			—						—			(8)			—			—
導數合計，淨額						—			(2)			—			—						—			(8)			—			—
負債共計						$	—		$	(2)		$	—		$	—					$	12		$	(14)		$	—		$	—

[1]這些行中的所有金額都在已實現資本淨收益(虧損)中報告。所有的金額都是所得税前的。

[2]提交的金額僅適用於級別3，因此可能不符合本文中包括的其他披露內容。

[3]固定期限未實現收益(虧損)的變化，AFS在綜合全面收益表中的證券未實現淨收益變化中報告。利率衍生工具的變動在綜合全面收益表的現金流量對衝工具淨收益變動中列報。

公允價值期權

本公司已為某些含有具有潛在信用風險的嵌入式信用衍生工具的RMBS選擇公允價值選項。這些證券包括在固定期限內，簡明綜合資產負債表上的FVO和這些證券的公允價值變化在已實現資本損益淨額中報告。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，使用公允價值期權的資產公允價值為1美元。0及$11分別為住宅房地產行業內截至2019年12月31日的資產。

在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三個月和九個月裏，不是的已實現資本收益(虧損)與使用公允價值期權的資產的公允價值相關。

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簡明合併財務報表附註(續)

未按公允價值列賬的金融工具

未按公允價值列賬的金融資產和負債
			2020年9月30日												2019年12月31日
			公允價值層級			賬面金額[1]			公允價值						公允價值層級			賬面金額			公允價值
資產
按揭貸款			第3級			$	4,461		$	4,720					第3級			$	4,215		$	4,350
負債
應支付的其他投保人資金和福利			第3級			711			$	712					第3級			$	763		$	765
高級註釋[2]			2級			$	3,261		$	4,172					2級			$	3,759		$	4,456
次級債券[2]			2級			$	1,090		$	1,093					2級			$	1,089		$	1,153

[1]截至2020年9月30日，抵押貸款賬面金額扣除ACL淨額為$38.

[2]包括在簡明綜合資產負債表中的長期債務，但包括在短期債務中的當前到期日除外。

6.投資

已實現資本淨收益(虧損)
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
(税前)			2020			2019						2020			2019
銷售毛利			$	27		$	77					$	201		$	190
銷售毛損			(12)			(4)						(42)			(44)
股權證券[1]			42			19						(269)			181
固定期限信貸淨損失[2]			(1)									(33)
更改按揭貸款的ACL[3]			5									(19)
意向銷售減值			—			—						(5)			—
在收益中確認的OTTI淨虧損						(1)									(3)
按揭貸款的估值免税額						—									1
其他，淨[4]			(55)			(2)						51			7
已實現資本淨收益(虧損)			$	6		$	89					$	(116)		$	332

[1]截至2020年9月30日，計入與仍持有的股權證券相關的已實現淨資本收益(虧損)的股權證券未實現淨收益(虧損)為1美元。36及$6分別為截至2020年9月30日的三個月和九個月。截至2019年9月30日，計入與仍持有的股權證券相關的已實現淨資本收益(虧損)的股權證券未實現淨收益(虧損)為1美元。17及$100分別為截至2019年9月30日的三個月和九個月。

[2]由於2020年1月1日通過了信貸損失的會計準則，以前報告為OTTI的已實現資本損失現在作為扣除任何回收的信貸損失列報。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。此外，請參閲MD&A的投資組合風險和風險管理部分中的固定期限信貸損失，AFS。

[3]表示在2020年1月1日通過信貸損失會計準則後一段時間內記錄的ACL變化。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。此外，請參閲MD&A的投資組合風險和風險管理部分中關於抵押貸款的ACL。

[4]主要包括損失$51出售截至2020年9月30日的三個月和九個月的歐洲大陸業務。還包括交易性外幣重估的收益(損失)(#美元)。4)及$6分別為截至2020年9月30日的三個月和九個月。此外，在同一時期，包括非合格衍生品的收益(虧損)$(2)及$97分別為。截至2019年9月30日的三個月和九個月，包括非合格衍生品的收益(虧損)$(5)及$3，分別.

出售固定到期日的收益，AFS總額為#美元4.510億美元和11.7分別為截至2020年9月30日的三個月和九個月的10億美元和2.610億美元和11.5億美元，截至今年前三個月和九個月 分別為2019年9月30日和2019年9月30日。

固定期限、AFS和抵押貸款的應計利息

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司報告了與固定到期日相關的應計應收利息，AFS為$。331及$334，以及與按揭貸款有關的應計利息#美元。14及$14分別為。這些金額記錄在簡明綜合資產負債表的其他資產中，不包括在

固定期限或抵押貸款的攤銷成本或公允價值。本公司在估算ACL時不計入當期應計利息應收餘額。本公司有一項政策是註銷逾期90天以上的應計利息應收餘額。應計應收利息的註銷被記錄為已實現資本損益的信用損失部分。

固定期限和抵押貸款的利息收入應計提，除非逾期超過90天或管理層認為利息無法收回。

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簡明合併財務報表附註(續)

確認並提交固定期限的意向銷售減值和ACL，AFS

公司將記錄“意向出售減值”，以減少固定期限的攤銷成本，如果公司打算出售，或更有可能要求公司在價值恢復之前出售固定期限的AFS，則AFS將處於未實現虧損的狀況下。“意向出售減值”將記錄為固定期限攤銷成本的減少，如果公司打算出售或更有可能被要求在價值恢復之前出售固定期限的AFS，則AFS將處於未實現虧損狀態。相應的費用計入已實現資本損失淨額，相當於減值日的公允價值與確認減值前固定到期日的攤銷成本基礎之間的差額。

當固定到期日處於未實現虧損狀態，並且公司沒有記錄意向出售減值時，公司將為因信用損失而導致的未實現損失部分記錄ACL。在記錄ACL之後，固定到期日的任何剩餘未實現虧損都是非貸方金額，並記錄在保險公司(OCI)中。ACL是攤銷成本超過公司對預期未來現金流現值或證券公允價值的最佳估計中的較大者。現金流按用於記錄利息收入的有效收益率折現。ACL不能超過未實現虧損，因此，如果公允價值大於本公司對預期未來現金流量現值的最佳估計，它可能會隨着固定到期日公允價值的變化而波動。最初的ACL和任何隨後的變化都記錄在已實現資本淨收益和虧損中。在相關固定期限投資的全部或部分被確定為無法收回的期間，將ACL從攤銷成本中註銷.

制定公司對預期未來現金流的最佳估計是一個定量和定性的過程，它結合了從第三方來源獲得的信息以及關於未來業績的某些內部假設。公司的考慮因素包括但不限於：(A)發行人的財務狀況和/或相關抵押品的變化；(B)發行人是否及時支付合同規定的利息和本金；(C)信用評級；(D)證券的支付結構；以及(E)公允價值低於證券攤銷成本的程度。

對於非結構性證券，假設包括但不限於，特定於經濟和行業的趨勢和基本面，特定於工具的發展，包括信用評級、行業市盈率的變化，以及發行人重組、進入資本市場和執行資產出售的能力。

對於結構性證券，假設包括但不限於各種業績指標，如歷史和預計的違約率和回收率、信用評級、當前和預計的拖欠率、貸款與價值比率(“LTV”)、隨年份變化的平均累積抵押品損失率、提前還款速度和物業價值下降。這些假設需要使用重大的管理層判斷，幷包括髮行人違約的可能性以及關於預期收回的時間和金額的估計，其中可能包括估計相關的抵押品價值。

固定期限的ACL，按類型劃分的AFS
						截至2020年9月30日的三個月															截至2020年9月30日的9個月
(税前)						公司			市政			總計									公司			市政			總計
期初餘額						$	32		$	—		$	32								$	—		$	—		$	—
固定期限的信貸損失，以前沒有記錄過的信貸損失						—			3			3									35			3			38
因銷售而減少						(1)			—			(1)									(3)			—			(3)
上期已計提撥備的固定期限撥備淨增(減)						(2)			—			(2)									(3)			—			(3)
截至期末的餘額						$	29		$	3		$	32								$	29		$	3		$	32

固定期限累計信貸減值
			截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
(税前)			2019						2019
期初餘額			$	(18)					$	(19)
已確認的信貸減值的增加[1]:
固定到期日之前未減值			(1)						(3)
以前在以下方面確認的信貸減值減少：
在此期間到期或出售的固定到期日			—						3
截至期末的餘額			$	(19)					$	(19)

[1]這些增加包括在簡明綜合經營報表的收益中確認的OTTI淨虧損中。

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固定到期日，AFS

固定到期日，AFS，按類型
			2020年9月30日																		2019年12月31日
			攤銷 成本			前交叉韌帶[1]			毛 未實現 收益			毛 未實現 損失			公平 價值									攤銷 成本			毛 未實現 收益			毛 未實現 損失			公平 價值			非信貸OTTI[2]
ABS			$	1,449		$	—		$	41		$	—		$	1,490								$	1,461		$	18		$	(3)		$	1,476		$	—
Clos			2,465			—			4			(20)			2,449									2,186			5			(8)			2,183			—
CMBS			4,200			—			275			(31)			4,444									4,210			141			(13)			4,338			(4)
公司			17,930			(29)			1,597			(82)			19,416									16,435			986			(25)			17,396			—
外國政府。/政府。代理機構			901			—			83			—			984									1,057			66			—			1,123			—
市政			8,491			(3)			829			(7)			9,310									8,763			737			(2)			9,498			—
RMBS			4,394			—			156			(2)			4,548									4,775			97			(3)			4,869			—
美國公債			1,243			—			160			—			1,403									1,191			75			(1)			1,265			—
總固定到期日，AFS			$	41,073		$	(32)		$	3,145		$	(142)		$	44,044								$	40,078		$	2,125		$	(55)		$	42,148		$	(4)

[1]表示在2020年1月1日通過信貸損失會計準則後記錄的ACL。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。

[2]表示在保監處確認的固定期限的、也有信用減值的累計非信貸減值損失金額。這些虧損包括在截至2019年12月31日的未實現虧損總額中。

固定到期日(AFS)，按合同到期年
			2020年9月30日									2019年12月31日
			攤銷成本			公允價值						攤銷成本			公允價值
一年或一年以下			$	1,593		$	1,614					$	1,082		$	1,090
超過一年到五年			6,872			7,229						7,200			7,401
超過五年到十年的時間			8,166			8,769						7,395			7,803
十多年來			11,934			13,501						11,769			12,988
小計			28,565			31,113						27,446			29,282
抵押貸款支持證券和資產支持證券			12,508			12,931						12,632			12,866
總固定到期日，AFS			$	41,073		$	44,044					$	40,078		$	42,148

由於催繳或預付款條款，估計到期日可能與合同到期日不同。由於支付速度可能不同(即預付款或延期)，抵押貸款支持證券和資產支持證券不按合同到期日分類。

信用風險集中

該公司的目標是保持多元化的投資組合，包括髮行人、行業和地理分層，其中

該公司已制定了一定的風險敞口限制、多元化標準和審查程序，以降低信用風險。公司有不是的對單一發行人的任何信貸集中風險的投資敞口超過本公司截至的股東權益的10%2020年9月30日或2019年12月31日，美國政府證券和某些美國政府機構除外。

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固定期限未實現虧損

固定期限的未實現虧損賬齡，按類型和時間長度劃分的截至2020年9月30日的AFS
						少於12個月												12個月或以上												總計
						公允價值			未實現虧損									公允價值			未實現虧損									公允價值			未實現虧損
ABS						$	44		$	—								$	—		$	—								$	44		$	—
Clos						1,193			(10)									741			(10)									1,934			(20)
CMBS						533			(27)									16			(4)									549			(31)
公司						1,609			(56)									202			(26)									1,811			(82)
外國政府。/政府。代理機構						79			—									—			—									79			—
市政						478			(7)									—			—									478			(7)
RMBS						514			(2)									29			—									543			(2)
美國公債						28			—									—			—									28			—
總固定到期日，AFS處於未實現虧損狀態						$	4,478		$	(102)								$	988		$	(40)								$	5,466		$	(142)

固定到期日的未實現虧損賬齡，截至2019年12月31日按類型和時間長度劃分的AFS
						少於12個月												12個月或以上												總計
						公允價值			未實現虧損									公允價值			未實現虧損									公允價值			未實現虧損
ABS						$	398		$	(3)								$	9		$	—								$	407		$	(3)
Clos						679			(2)									923			(6)									1,602			(8)
CMBS						538			(7)									20			(6)									558			(13)
公司						789			(9)									328			(16)									1,117			(25)
外國政府。/政府。代理機構						101			—									29			—									130			—
市政						222			(2)									—			—									222			(2)
RMBS						614			(3)									68			—									682			(3)
美國公債						88			—									34			(1)									122			(1)
總固定到期日，AFS處於未實現虧損狀態						$	3,429		$	(26)								$	1,411		$	(29)								$	4,840		$	(55)

截至2020年9月30日，固定到期日，AFS的未實現虧損頭寸包括898工具，主要是企業部門，最引人注目的是能源發行人，以及金融服務部門的發行人和旅遊、休閒和博彩業的發行人，以及CMBS和CLO證券，這些證券的低迷主要是由於購買日以來信用利差的擴大。截至2020年9月30日，96這些固定到期日中有%壓低到成本或攤銷成本的20%以下。在截至2020年9月30日的9個月中，未實現虧損的增加主要是由於更廣泛的信貸利差，但部分被較低的利率所抵消。

被壓低12個月或更長時間的固定到期日大多與企業和CLO有關。公司固定到期日和CLO證券主要受到抑制，因為當前市場利差比各自購買日期的利差更大。其他某些公司固定到期日因其可變利率票面利率和長期到期日而低迷，目前的信貸利差比購買日更寬。本公司既無出售意向，亦無預期被要求出售前述討論中概述的固定到期日。決定以ACL的形式記錄固定期限的信用減損，AFS要求我們對預期的未來現金進行定性和定量的估計

流動。鑑於新冠肺炎疫情對這些證券發行人的最終影響存在不確定性，實際現金流最終可能會大幅偏離我們的預期，導致未來一段時間的實際虧損。

按揭貸款

關於按揭貸款的ACL

該公司按季度審查抵押貸款，以根據已實現資本損益淨額中記錄的ACL的變化來估計ACL。除在借款人遇到財務困難的個人按揭貸款上記錄的ACL外，本公司還記錄基於終身預期信貸損失的按揭貸款池ACL。該公司利用第三方預測模型在多種經濟情況下估計貸款水平的終身預期信貸損失。這些情景使用了一家國際公認的經濟公司提供的宏觀經濟數據，該公司對GDP增長、失業率和利率等各種經濟因素進行了預測。對未來10年的經濟情景進行了預測。10年期間的前兩到四年假設了特定的建模經濟情景(包括温和上行、適度衰退和

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嚴重衰退情景)，然後在剩餘時間內恢復到歷史上的長期假設。使用這些經濟情景，預測模型預測特定於物業的營業收入和資本化率，用於估計未來營業收入流的價值。營運收入及由資本化率得出的物業估值與貸款支付及本金金額比較，以計算預測期內的償債比率(“DSCR”)及LTV。該模型覆蓋了基於DSCR和LTV的抵押貸款表現的歷史數據，並預測了在每種經濟情景下每筆貸款的違約概率、違約情況下的損失金額以及由此產生的到期預期損失。根據對預測的經濟因素的統計分析和定性分析，對經濟情景進行概率加權。本公司根據選定經濟情景的加權平均預期信貸損失記錄抵押貸款ACL的變化。

為了應對新冠肺炎疫情帶來的重大經濟壓力，在2020年的前9個月，本公司在我們對ACL的估計中增加了中度和嚴重衰退的權重。截至2020年9月30日，與2020年6月30日相比，經濟情景略有改善，反映了與之前的經濟情景相比，GDP增長、失業率和其他經濟因素的改善。

對本公司財務報表的最終影響可能與我們的估計大不相同，這取決於(但不限於)疫情的持續時間和嚴重程度、經濟低迷的持續時間和嚴重程度以及聯邦、州和地方政府減輕新冠肺炎經濟影響的有效程度。對我們商業抵押貸款組合的影響也會受到借款人應對經濟壓力的行為的影響。LTV較低的借款人有動力繼續支付本金和/或利息，以保留他們在基礎商業房地產中的權益。隨着房地產價值的下降，借款人繼續還款的動機就會減弱。

當借款人遇到財務困難時，包括可能喪失抵押品贖回權時，公司會測量個人抵押貸款的ACL。ACL是為貸款的攤銷成本和抵押品的公允價值減去銷售成本之間的任何差額而建立的。估計個人借款人的可收回性需要使用重要的管理判斷，幷包括借款人違約的概率和時間以及損失嚴重程度的估計。此外，現金流預測可能會基於有關借款人支付能力和/或基礎抵押品價值的新信息而發生變化，例如預計財產價值估計的變化。自.起

2020年9月30日，公司做到了不是的沒有以個人為基礎建立ACL的任何抵押貸款。

有不是的截至2020年9月30日或2019年12月31日持有的待售抵押貸款。分別截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月，公司做到了不是的沒有任何被視為問題債務重組的修改。

關於按揭貸款的ACL
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
截至期初的ACL			$	43		$	—					$	—		$	1
會計變更的累積影響[1]												19
調整了起始ACL			43			—						19			1
本期撥備(發放)			(5)			—						19			(1)
ACL自9月30日起，			$	38		$	—					$	38		$	—

[1]表示對2020年1月1日採用信貸損失會計準則時記錄的ACL的調整。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。

截至2020年9月30日的三個月，津貼的減少是由於某些行業的房地產估值改善，這些行業受到新冠肺炎疫情的影響較小，而且與上一季度相比，經濟預測略有改善。截至2020年9月30日的9個月津貼的增加是上文討論的新冠肺炎大流行及其對經濟預測的影響，以及與前一年相比估計的財產價值和營業收入下降的結果。

公司按揭貸款組合的加權平均LTV比率為55截至2020年9月30日的百分比，而這些貸款發放時的加權平均LTV比率為60%。LTV比率將貸款金額與標的物業的價值進行比較，以貸款為抵押，物業價值基於不少於每年更新的評估。評估物業價值時考慮的因素包括(其中包括)實際和預期的物業現金流、地理市場數據和物業淨營業收入與其價值的比率。DSCR將物業的淨營業收入與借款人的本金和利息支出進行比較，並通過對基礎物業的審查每年至少更新一次。

截至2020年9月30日，按起始年份劃分的按揭貸款LTV和DSCR
			2020						2019						2018						2017						2016						2015年及之前						總計
貸款價值比			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本			平均DSCR			攤銷成本[1]			平均DSCR
65% - 80%			$	8		2.59x			$	248		1.81x			$	248		1.96x			$	80		1.73x			$	61		1.99x			$	165		1.73x			$	810		1.85x
低於65%			539			2.49x			672			2.70x			449			1.99x			426			1.89x			226			3.01x			1,377			3.07x			3,689			2.65x
按揭貸款總額			$	547		2.49x			$	920		2.46x			$	697		1.98x			$	506		1.86x			$	287		2.79x			$	1,542		2.93x			$	4,499		2.50x

[1]抵押貸款攤銷成本不包括ACL$38.

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按揭貸款LTV和DSCR

2019年12月31日

貸款價值比

攤銷成本

平均DSCR

65% - 80%

$

376

1.53x

低於65%

3,839

2.56x

按揭貸款總額

$

4,215

2.46x

按地區劃分的按揭貸款
			2020年9月30日									2019年12月31日
			攤銷成本[1]			佔總數的百分比						攤銷成本			佔總數的百分比
東北中			$	284		6.3		%				$	270		6.4		%
中大西洋			292			6.5		%				319			7.5		%
高山			201			4.5		%				109			2.6		%
新英格蘭			397			8.8		%				344			8.2		%
太平洋			989			22.0		%				906			21.5		%
南大西洋			989			22.0		%				944			22.4		%
西、北、中			44			1.0		%				46			1.1		%
中西偏南			473			10.5		%				439			10.4		%
其他[2]			830			18.4		%				838			19.9		%
按揭貸款總額			$	4,499		100.0		%				$	4,215		100.0		%

[1]抵押貸款攤銷成本不包括ACL$38.

[2]主要是指以不同地區的多個物業為抵押的貸款。

按物業類別劃分的按揭貸款
			2020年9月30日									2019年12月31日
			攤銷成本[1]			佔總數的百分比						攤銷成本			佔總數的百分比
商品化
工業			$	1,284		28.5		%				$	1,167		27.7		%
多家庭			1,493			33.2		%				1,313			31.2		%
辦公室			755			16.8		%				723			17.2		%
零售			793			17.6		%				735			17.4		%
單身家庭			134			3.0		%				137			3.2		%
其他			40			0.9		%				140			3.3		%
按揭貸款總額			$	4,499		100.0		%				$	4,215		100.0		%

[1]抵押貸款攤銷成本不包括ACL$38.

逾期按揭貸款

如果沒有根據貸款協議的合同條款(通常包括寬限期)收到本金或利息的付款，抵押貸款被視為逾期。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司持有不是的被認為是逾期的抵押貸款。

抵押貸款服務

該公司代表第三方發起、銷售和提供商業抵押貸款，並確認在提供服務期間的維修費收入。截至2020年9月30日，根據該計劃，公司償還了抵押貸款，未償還本金總額為$6.7十億美元，

其中$3.610億美元代表第三方提供服務，3.1在公司的簡明綜合資產負債表上保留和報告了總投資中的10億美元。截至2019年12月31日，公司償還的抵押貸款未償還本金餘額總額為$6.4億美元，其中3.510億美元代表第三方提供服務，2.9在公司的簡明綜合資產負債表上保留和報告了總投資中的10億美元。維修權以成本或公允價值中較低者為準，價值為$。0截至2020年9月30日和2019年12月31日，因為服務費在發起時是市場水平的費用，仍然足以補償公司為貸款提供服務。

信用惡化的購入金融資產

信用惡化購買的金融資產(“PCD”)是指自產生以來信用惡化的金額“微不足道”的購買金融資產。PCD資產僅在初始收購日進行評估，對於已確定的任何投資，本公司在收購時計入減值，並相應增加攤銷成本基準。截至2020年9月30日，本公司持有不是的PCD固定期限、AFS或抵押貸款。

可變利息實體

本公司與各種特殊目的實體和其他被視為VIE的實體進行接觸，這些實體主要作為通過正常投資活動的投資者，但也作為投資管理人。

VIE是一種實體，其投資者要麼缺乏控股權的某些基本特徵，如簡單多數退出權，要麼在沒有其他實體提供財務支持的情況下缺乏足夠的資金來資助自己的活動。本公司對其VIE進行持續的質量評估，以確定本公司是否在VIE中擁有控股權，因此是否為主要受益者。當公司既有能力指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，又有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益時，公司被視為擁有控股權。根據本公司的評估，如果確定自己是主要受益者，本公司將VIE合併到本公司的簡明綜合財務報表中。

整合的VIE

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司做到了不是的I don‘我不持有它是主要受益人的任何證券。

非整合VIE

本公司通過正常的投資活動，對有限合夥企業和其他另類投資進行被動投資。對於該等非綜合VIE，本公司已確定其並非主要受益人，因為其沒有能力指導可能會對投資的經濟表現產生重大影響的活動。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的最大虧損敞口限制在總賬面價值為$1.210億美元和1.1分別包含在有限的

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簡明合併財務報表附註(續)

公司簡明綜合資產負債表中的合夥企業和其他替代投資。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的未償還承諾總額為$730及$851據此，本公司承諾為這些投資提供資金，並可能在承諾期內被合夥企業要求為購買新投資和合夥企業費用提供資金。這些投資通常是被動的，因為公司在管理方面不起積極作用。有關這些投資的進一步討論，請參閲附註6中的權益法投資-公司2019年Form 10-K年度報告中包括的合併財務報表附註的投資。

此外，本公司對本公司並非管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些投資包括ABS、CLO、CMBS和RMBS，並以固定到期日(AFS)和固定到期日(FVO)在公司的合併資產負債表中報告。除原始投資外，公司沒有就這些投資提供財務或其他支持。就該等投資而言，本公司確定其並非主要受益人，原因是本公司的投資與VIE發行的結構性證券本金相比的相對規模、降低本公司吸收虧損或收取利益的義務的信貸從屬水平以及本公司無法指導對VIE的經濟表現影響最大的活動。本公司在這些投資上的最大虧損風險僅限於本公司的投資額。

證券借貸、回購協議、其他抵押品交易和限制性投資

作為賺取額外收入或管理流動性的一種方式，本公司主要通過證券出借和回購協議進行證券融資交易。

證券借貸和回購協議
			2020年9月30日			2019年12月31日
			公允價值			公允價值
證券借貸交易：
借出證券總額			$	74		$	606
收到抵押品的關聯負債總額[1]			$	76		$	621
回購協議：
逆回購協議已確認應收賬款總額			$	14		$	15

[1]收到的現金抵押品再投資於固定到期日、AFS和短期投資，該等投資包括在簡明綜合資產負債表中。金額包括收到的額外證券抵押品#美元。0及$34分別於2020年9月30日及2019年12月31日從本公司簡明綜合資產負債表中剔除。

證券借貸

根據證券借貸計劃，該公司將公司、外國政府/政府機構和市政部門內的某些固定到期日以及股權證券借給符合條件的第三方借款人，以換取現金或證券形式的抵押品。對於國內和非國內借出的證券，借款人分別提供貸款時所借證券公允價值102%和105%的抵押品。借款人將在通常90天或更短的到期日將證券返還給公司作為現金或證券抵押品。除非交易對手違約，否則不得出售或再質押與證券借貸交易有關的交易對手存放的證券抵押品，該抵押品不會反映在本公司的簡明綜合資產負債表中。如果抵押品的公允價值低於所借證券公允價值的100%，則獲得額外的抵押品。這些協議是連續的，沒有規定的到期日，並向交易對手提供出售或再質押所借證券的權利。如果收到現金而不是證券作為抵押品，現金通常投資於短期投資或固定期限，並在公司的簡明綜合資產負債表中作為資產報告。與證券借貸交易相關的收入作為淨投資收入的一部分在公司的簡明綜合經營報表中報告。

回購協議

本公司不時訂立回購協議，以管理流動資金或賺取增量收入。回購協議是指一方(轉讓方)同意將證券出售給另一方(受讓方)以換取現金(或證券)，同時同意在晚些時候以指定價格回購相同證券的交易。這些交易的到期日一般為90天或更短。回購協議包括總淨額結算條款，這些條款賦予雙方在發生違約時抵消債權和運用其持有的關於其義務的證券的權利。雖然公司擁有抵銷索賠的合同權利，但公司目前的頭寸不符合淨額列報的具體條件。

根據回購協議，該公司轉讓美國政府和政府機構證券的抵押品，並獲得現金。對於回購協議，公司獲得的現金金額至少等於95轉讓證券公允價值的%。這些協議要求在特定條件下轉讓額外的抵押品，並賦予交易對手出售或重新質押轉讓的證券的權利。從回購計劃收到的現金通常投資於短期投資或固定期限，並在公司的簡明綜合資產負債表上報告為資產。本公司將回購協議作為抵押借款入賬。根據回購協議轉讓的證券包括在固定到期日，AFS有義務回購記錄在公司簡明綜合資產負債表上的其他負債中的證券。

本公司不時訂立逆回購協議，其中本公司購買證券，並同時同意轉售相同或實質相同的證券。這些交易的到期日一般在一年之內。這些協議需要額外的抵押品來

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簡明合併財務報表附註(續)

在特定條件下轉讓給本公司，本公司有權出售或再質押收到的證券。本公司將逆回購協議作為抵押融資入賬。逆回購協議的應收賬款包括在公司簡明綜合資產負債表的短期投資中。

其他抵押品交易

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司質押抵押品$34及$37分別是美國政府證券和市政證券或現金，主要與通過有限合夥協議承諾的某些銀行貸款參與有關。這些金額還包括與信用證有關的抵押品。

有關支持衍生工具交易的抵押品的披露，請參閲附註7-簡明綜合財務報表附註衍生工具的衍生工具抵押品安排一節。

其他限制性投資

根據法律規定，公司必須將證券存入

在其開展業務的某些州的政府機構。截至2020年9月30日和2019年12月31日，存入證券的公允價值為1美元。2.610億美元和2.3分別為10億美元。

此外，截至2020年9月30日，公司持有固定到期日和短期投資美元。639及$10，分別為銀團保單持有人的利益而信託持有的固定到期日為$63在倫敦勞合社(“勞合社”)信託賬户中提供所需資本的一部分，並維持$53主要由在不同國家的海外存款組成，勞合社用於支持這些國家的承保活動。截至2019年12月31日，公司持有固定到期日和短期投資$447及$189，分別為信託和其他投資，金額為$38主要由勞合社在不同國家的海外存款組成。勞合社是一個在全球經營的保險市場。勞合社不承保風險。本公司作為勞合社辛迪加1221(“勞合社辛迪加”)的唯一成員承擔風險。

7.衍生工具

該公司利用各種場外交易、場外清算和交易所交易的衍生工具作為其整體風險管理戰略的一部分，並進行復制交易。衍生工具用於管理與利率、股票市場、信用價差、發行人違約、價格和貨幣匯率或波動性相關的風險。複製交易是一種經濟手段，用於綜合複製根據公司投資政策允許投資的資產的特徵和表現。

符合套期保值會計資格的策略

公司的一些衍生品符合Hartford的2019年Form 10-K年度報告中包括的附註1-合併財務報表附註1-列報基礎和重要會計政策中概述的對衝會計要求。通常情況下，這些對衝工具包括利率掉期，以及被對衝項目的條款或預期現金流與掉期條款密切匹配的外幣掉期(程度較小)。利率互換通常用於管理某些固定期限證券或發行的債務工具的利率期限。按套期保值會計名稱劃分的套期保值策略包括：

現金流對衝

利率掉期主要用於管理投資組合期限，並更好地將來自資產的現金收入與為負債提供資金所需的現金支出相匹配。這些衍生品主要將可變利率固定到期日證券的利息收入轉換為固定利率。本公司亦已訂立利率掉期協議，將3個月倫敦銀行同業拆息+2.125%次級債務的浮動利息付款轉換為固定利息付款。有關更多信息，請參閲附註13-票據債務中的次級債券部分

合併財務報表，包括在哈特福德的2019年Form 10-K年度報告中。

外幣掉期用於將與某些投資收益相關的外幣現金流換算成美元，以減少因匯率變化而導致的現金流波動。

該公司以前還簽訂了遠期起始掉期協議，以對衝與未來購買固定利率證券有關的利率風險，主要是為了對衝用於為某些集團利益負債定價的假設中固有的利率風險。

非資格策略

不符合對衝會計條件的衍生產品關係(“非限定策略”)主要包括利用信用違約掉期的對衝和複製策略。此外，某些固定期限和股票的利率、外幣和股票風險的套期保值不符合套期保值會計的要求。非資格戰略包括：

信貸合同

信用違約互換(CDS)用於購買單個實體或參考指數的信用保護，以經濟地對衝違約風險和固定期限證券價值的與信用相關的變化。信用違約互換(CDS)也用於承擔與單個實體或參考指數相關的信用風險，作為複製交易的一部分。這些合同要求公司支付或收到定期費用，以換取交易對手的補償，以換取被引用的證券發行商發生合同中規定的信用事件。本公司亦訂立信用違約掉期以終止現有的信用違約掉期，從而抵銷未來原始掉期的價值變動。

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利率互換、互換和期貨

公司使用利率掉期、掉期和期貨來管理資產和負債之間的利率期限。此外，本公司訂立利率掉期合約以終止現有掉期合約，從而抵銷未來原有掉期合約的價值變動。截至2020年9月30日和2019年12月31日，抵銷關係中的利率掉期名義金額為1美元。7.6十億。

外幣掉期和遠期

本公司進行外幣掉期交易，將某些以外幣計價的固定期限投資的外幣風險兑換成美元。該公司有時可能會進行外幣遠期交易，以對衝非美元計價的現金。

股票指數期權

本公司不時訂立股票指數期權，以對衝股票市場下跌對投資組合的影響。本公司亦訂立股本證券的備兑看漲期權，以產生額外回報。

衍生資產負債表分類

就報告而言，本公司已選擇根據一項賦予本公司法定抵銷權利的總淨額協議，根據在法人實體與同一交易對手簽訂的場外衍生工具的公允價值金額、應計收益及相關現金抵押品應收賬款及應付款項，在資產或負債內進行抵銷。下列公允價值金額不包括應計收益或相關現金抵押品應收賬款和應付賬款，該等應收賬款和應付賬款已與衍生公允價值金額淨額，以確定資產負債表的列報方式。除非下表另有説明，否則持有本公司的衍生工具是出於風險管理的目的。衍生品合同的名義金額代表計算支付或收受金額的基礎，並在表中列出，以量化公司的衍生品活動的數量。名義金額不一定反映信用風險。

衍生品資產負債表列報
			淨導數															資產 衍生物									負債衍生工具
			名義金額						公允價值									公允價值									公允價值
套期保值指定/衍生工具類型			2020年9月30日			2019年12月31日			2020年9月30日			2019年12月31日						2020年9月30日			2019年12月31日						2020年9月30日			2019年12月31日
現金流對衝
利率掉期			$	2,340		$	2,040		$	1		$	—					$	1		$	1					$	—		$	(1)
外幣掉期			269			270			6			(1)						9			3						(3)			(4)
總現金流套期保值			2,609			2,310			7			(1)						10			4						(3)			(5)
非排位賽策略
利率合約
利率互換和利率期貨			8,334			9,338			(79)			(59)						5			3						(84)			(62)
外匯合約
外幣掉期和遠期			251			464			—			(1)						—			—						—			(1)
信貸合同
購買信用保護的信用衍生品			5			124			—			(3)						—			—						—			(3)
承擔信用風險的信用衍生品[1]			600			500			12			13						12			13						—			—
抵銷頭寸中的信用衍生品			222			29			—			—						5			5						(5)			(5)
股權合同
股票指數掉期和期權			4			941			—			(15)						—			15						—			(30)
非資格策略總數			9,416			11,396			(67)			(65)						22			36						(89)			(101)
總現金流套期保值和非合格策略			$	12,025		$	13,706		$	(60)		$	(66)					$	32		$	40					$	(92)		$	(106)
資產負債表位置
固定期限，可供出售			$	251		$	244		$	—		$	—					$	—		$	—					$	—		$	—
其他投資			1,381			1,277			12			12						12			13						—			(1)
其他負債			10,393			12,185			(72)			(78)						20			27						(92)			(105)
總導數			$	12,025		$	13,706		$	(60)		$	(66)					$	32		$	40					$	(92)		$	(106)

[1]持有與此策略有關的衍生工具作其他投資用途。

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衍生工具資產/負債的抵銷

下表列出了公司簡明綜合資產負債表中符合抵銷條件的衍生工具的公允價值總額、抵銷金額和淨頭寸。抵銷金額包括公允價值金額、應計收益和相關的現金抵押品應收賬款和應付賬款。

與根據共同主淨額結算協議交易的衍生工具有關，如前述所述。表格中還包括金融抵押品應收賬款和應付賬款，根據合同，這些賬款在違約事件發生時可以抵銷，儘管根據美國公認會計原則(U.S.GAAP)，這些抵押品不允許抵銷。

抵銷衍生資產和負債
			(i)			(Ii)			(Iii)=(I)-(Ii)						(四)			(V)=(Iii)-(Iv)
									財務狀況表中列報的淨額						財務狀況表中不允許抵銷的抵押品
			已確認資產(負債)總額			財務狀況表中的毛額抵銷			衍生資產[1](負債)[2]			應計利息和現金抵押品(已收到)[3]已承諾的[2]			質押金融抵押品(已收)[4]			淨額
截至2020年9月30日
其他投資			$	32		$	9		$	12		$	11		$	1		$	22
其他負債			$	(92)		$	(4)		$	(72)		$	(16)		$	(81)		$	(7)
截至2019年12月31日
其他投資			$	40		$	37		$	12		$	(9)		$	1		$	2
其他負債			$	(106)		$	(23)		$	(78)		$	(5)		$	(73)		$	(10)

[1]計入本公司簡明綜合資產負債表的其他投資。

[2]包括在本公司簡明綜合資產負債表的其他負債內，且僅限於與各交易對手相關的應付衍生工具淨額。

[3]包括在本公司簡明綜合資產負債表的其他投資中，且僅限於與各交易對手相關的衍生工具應收賬款淨額。

[4]不包括與交易所交易衍生工具相關的抵押品。

現金流對衝

對於被指定為現金流量套期保值的衍生工具，衍生工具的損益報告為

保證金的組成部分，並重新分類為對衝交易影響收益的同一期間或多個期間的收益。每種衍生品損益的所有組成部分都包括在套期保值有效性的評估中。

損益在保險業保監處確認
						截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
									2020			2019						2020			2019
利率掉期									$	—		$	—					$	36		$	20
外幣掉期									(12)			10						12			14
總計									$	(12)		$	10					$	48		$	34

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損益從AOCI重新分類為收入
			截至9月30日的三個月，																					截至9月30日的9個月，
			2020									2019												2020									2019
			已實現資本淨收益/(虧損)			淨投資收益			利息支出			已實現資本淨收益/(虧損)			淨投資收益			利息支出						已實現資本淨收益/(虧損)			淨投資收益			利息支出			已實現資本淨收益/(虧損)			淨投資收益			利息支出
利率掉期			$	—		$	9		$	(2)		$	—		$	1		$	—					$	—		$	19		$	(4)		$	2		$	1		$	1
外幣掉期			1			1			—			—			1			—						1			3			—			—			2			—
總計			$	1		$	10		$	(2)		$	—		$	2		$	—					$	1		$	22		$	(4)		$	2		$	3		$	1
在簡明綜合業務報表上列報的總金額			$	6		$	492		$	58		$	89		$	490		$	67					$	(116)		$	1,290		$	179		$	332		$	1,448		$	194

截至2020年9月30日，公司擁有35在AOCI記錄的衍生工具的税前遞延淨收益，預計將在未來12個月重新分類為收益。這一預期是基於未來12個月固定到期日證券對衝投資的預期利息支付，屆時公司將確認遞延淨收益(虧損)為投資現金流期間淨投資收入的調整。

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的三個月及九個月內，本公司不是的淨額從AOCI改敍為

由於預測的交易不再可能發生而終止現金流對衝所產生的收益。

非資格策略

對於不符合條件的策略，包括要求從主合同中分離出來並作為衍生品入賬的嵌入式衍生品，衍生品的收益或虧損目前在已實現資本利得(虧損)淨額內確認。

在已實現資本淨收益(虧損)內確認的不合格策略
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
外匯合約
外幣掉期和遠期			$	—		$	2					$	3		$	2
利率合約
利率互換、互換和期貨			—			(5)						21			(20)
信貸合同
購買信用保護的信用衍生品			(1)			(1)						3			(1)
承擔信用風險的信用衍生品			(1)			—						(5)			27
股權合同
股票指數掉期和期權			—			(1)						75			(5)
總計[1]			$	(2)		$	(5)					$	97		$	3

[1]不包括包含本公司已選擇公允價值選項的嵌入信用衍生品的投資。有關進一步討論，請參閲附註5-簡明合併財務報表附註的公允價值計量中的公允價值選項部分。

通過信用衍生品承擔的信用風險

本公司訂立信用違約掉期，承擔單一實體或參考指數的信用風險，以綜合複製本公司投資政策所容許的投資交易。公司將根據商定的費率和名義金額定期收到付款，只有在發生信用事件時才會付款。信用事件付款通常等於掉期合約的名義價值減去參考證券的價值。

信用事件發生後發行人的債務義務。信用事件通常被定義為對被引用實體的合同義務利息或本金支付或破產的違約。本公司承擔信用風險的信用違約掉期主要參考投資級單一公司發行人和籃子，其中包括公司和CMBS發行人的標準多元化投資組合。公司和CMBS發行人的多元化投資組合在行業集中度限制內建立，並可分為具有不同信用評級的部分。

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信用風險假設衍生工具(按類型劃分)
												基礎引用貸方 義務[1]
			概念上的 金額 [2]			公平 價值			加權 平均值 幾年來 成熟性			類型			平均值 信用 額定值			偏移 概念上的 金額：[3]			偏移 公平 價值[3]
截至2020年9月30日
單一名稱信用違約互換(CDS)
投資級風險敞口			$	100		$	2		5年份			企業信用			A-			$	—		$	—
一籃子信用違約互換(CDS)[4]
投資級風險敞口			500			10			5年份			企業信用			BBB+			—			—
投資級風險敞口			100			—			8年份			CMBS積分			AAA級			100			—
低於投資級的風險敞口			11			(4)			不足1年			CMBS積分			CCC			11			4
總計[5]			$	711		$	8											$	111		$	4
截至2019年12月31日
單一名稱信用違約互換(CDS)
投資級風險敞口			$	100		$	3		5年份			企業信用額度			A-			$	—		$	—
一籃子信用違約互換(CDS)[4]
投資級風險敞口			400			10			5年份			企業信用			BBB+			—			—
投資級風險敞口			1			—			不足1年			CMBS積分			A			1			—
低於投資級的風險敞口			14			(5)			不足1年			CMBS積分			CCC-			14			5
總計[5]			$	515		$	8											$	15		$	5

[1]平均信用評級基於可獲得性，通常是穆迪、標準普爾和惠譽可獲得評級的中點。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。

[2]名義金額等於未來最大潛在損失金額。這些衍生品受協議和適用法律的管轄，其中包括抵押品入賬要求。合同中沒有額外的與這些合同相關的具體抵押品或追索權條款來抵消損失。

[3]本公司已訂立抵銷信用違約掉期合約，以終止若干現有的信貸違約掉期合約，從而抵銷原掉期合約未來的價值變動或已支付的虧損。

[4]包括通過信用違約互換(CDS)引用的公司和CMBS發行人多元化投資組合的標準市場指數掉期。這些掉期隨後根據可觀察到的標準市場指數進行估值。

[5]不包括包含本公司已選擇公允價值選項的嵌入信用衍生品的投資。有關進一步討論，請參閲附註5-公允價值計量中的公允價值選項部分。

衍生抵押品安排

本公司就其衍生工具訂立各種抵押品安排，要求質押及接受抵押品。截至2020年9月30日，公司已不是的T質押現金抵押品。截至2019年12月31日，公司質押公允價值低於美元的現金抵押品1與衍生工具相關的。應收抵押品已計入本公司選擇在資產負債表上抵銷的本公司簡明綜合資產負債表中的其他資產或其他負債。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司還質押了與衍生工具相關的證券抵押品，公允價值為1美元。88及$78分別計入本公司簡明綜合資產負債表的固定到期日。交易對手一般有權出售或再質押這些證券。

此外，截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司已質押以下相關證券的初始保證金

場外清算和交易所交易的公允價值為#美元的衍生品80及$88分別計入本公司簡明綜合資產負債表的固定到期日內。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司接受了與衍生工具相關的現金抵押品美元。23及$16分別以固定到期日及短期投資於本公司的簡明綜合資產負債表投資及入賬，並於本公司選擇於資產負債表抵銷的其他投資或其他負債中記錄相應金額。本公司還接受了截至2020年9月30日和2019年12月31日的證券抵押品，公允價值為美元。1自這兩個日期起，本公司有權出售或轉售。作為 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司擁有不是的有擔保的證券和不是的作為抵押品持有的證券已經出售。接受的非現金抵押品存放在單獨的託管賬户中，不包括在公司的簡明綜合資產負債表中.

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8.應收保費及代理人結餘

應收保費和代理人餘額
			截至2020年9月30日
應收保費，不包括可扣除保單保費和追溯評級保單保費內的虧損應收款項			$	4,027
按信用質量劃分的可扣除保單保費和追溯評級保單保費內的損失應收賬款：
AAA級			—
AA型			139
A			52
血腦屏障			226
bb			103
低於BB			77
免賠額和追溯評級保費內損失的應收賬款總額			597
應收保費總額和代理人餘額(毛總額)			4,624
前交叉韌帶			(174)
扣除ACL後的應收保費總額和座席餘額			$	4,450

關於應收保費和代理商餘額的ACL

應收保費和代理人餘額(不包括可扣除保單保費和追溯評級保單保費內的虧損應收款項)主要由保單持有人到期支付的保費組成，這些保費通常在一年或更短時間內可收回。本公司有一筆到期日期超過一年的非實質性應收賬款已逾期。如果在合同規定的期限內未收取已開具賬單的金額，則認為餘額已過期。

對於這些餘額，ACL是根據應收賬款的賬齡以及最近的歷史信貸損失和收款經驗估計的，並在適當時根據當前經濟狀況和合理和可支持的預測進行調整。為了應對新冠肺炎疫情帶來的巨大經濟壓力，在截至2020年9月30日的9個月中，本公司根據過去中度和嚴重衰退期間的收款經驗以及我們為投保人提供額外保費支付時間期間的經驗，提高了用於估算ACL的預期損失係數。在截至2020年9月30日的三個月中，應收保費的ACL減少，因為本季度所需的保費撥備被註銷和反映某些業務領域相對於先前假設的收款體驗改善的撥備的減少所抵消。

該公司的商業航線業務的一部分是以大額免賠額或根據追溯評級計劃承保的。

根據一些免賠額較高的商業保險合約，本公司有責任向申索人全數支付索償金額，而投保人隨後會向本公司發還可扣減的金額。因此，在償還之前，本公司將面臨信用風險。追溯評級保單主要用於工人賠償範圍，從而根據實際發生的損失調整最終保費。雖然追溯評級保單的保費調整功能大大降低了本公司的保險風險，但也給本公司帶來了信用風險。如果很大一部分此類投保人未能向公司償還根據追溯評級保單所欠的可扣除金額或額外保費金額，公司的經營業績可能會受到不利影響。公司通過信用分析、抵押品要求和監督來管理這些信用風險。

可扣除保單保費及追溯評級保單保費內虧損的應收賬款的ACL估計為：承受虧損的應收賬款金額乘以違約概率的估計因素和違約情況下的損失金額。違約概率是根據每個投保人的信用評級分配的，如果沒有外部評級，則估計評級。信用評級至少每年審查和更新一次。風險金額是在考慮抵押品的性質、抵押品價值未來的潛在變化以及所獲得抵押品類型的歷史損失信息後，估計抵押品和其他信用增強後的淨額。違約因素的概率是通過多個經濟週期估計的類似期限的應收賬款的歷史企業違約。信用評級是前瞻性的，考慮了各種經濟結果。考慮到違約因素，損失是基於對一般債權人在多個經濟週期中的歷史回收率的研究。本公司評估可扣除保單保費和追溯評級保單保費內的虧損應收賬款所需的ACL時，考慮了當前的經濟環境以及類似於估算抵押貸款ACL的方法的概率加權宏觀經濟情景。請參閲註釋6-投資。為應對2020年前九個月新冠肺炎疫情帶來的重大經濟壓力，本公司在我們對可扣除保單保費和追溯保單保費範圍內虧損的估計中，增加了中度和嚴重衰退情景的權重。在截至2020年9月30日的三個月內，與2020年6月30日相比，經濟情景略有改善，反映出GDP增長的改善, 失業和其他經濟因素與之前的經濟情景相比。

新冠肺炎疫情對本公司財務報表的最終影響可能與我們的估計大不相同，這取決於疫情的持續時間和嚴重程度、經濟低迷的持續時間和嚴重程度以及聯邦、州和地方政府減輕新冠肺炎經濟影響的有效程度。

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

應收保費和座席餘額的ACL前滾
			截至2020年9月30日的三個月												截至2020年9月30日的9個月
			應收保費和代理人餘額，不包括免賠額和追溯評級保費內的損失應收款			免賠額和追溯評級保費內損失的應收賬款			總計						應收保費和代理人餘額，不包括免賠額和追溯評級保費內的損失應收款			免賠額和追溯評級保費內損失的應收賬款			總計
開始ACL			$	139		$	44		$	183					$	85		$	60		$	145
會計變更的累積影響[1]			—			—			—						(2)			(21)			(23)
調整了起始ACL			139			44			183						83			39			122
本期撥備(發放)			2			—			2						78			5			83
本期總沖銷			(12)			—			(12)						(35)			—			(35)
本期總回收率			1			—			1						4			—			4
結束ACL			$	130		$	44		$	174					$	130		$	44		$	174

[1]表示對2020年1月1日採用信貸損失會計準則時記錄的ACL的調整。調整後的期初ACL是基於本公司的歷史虧損信息，對當前情況和採用該指導意見時預測的經濟環境進行了調整。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。

本公司將與應收保費、經營成本及其他費用相關的信用損失費用合計計入保險費用。應收保費和代理人保費的沖銷

餘額和任何相關的ACL記錄在餘額被視為無法收回的期間。

9.再保險

本公司將保險風險轉讓給再保險人，以使本公司能夠管理資本和風險敞口。該等安排並不解除本公司對投保人的主要責任。再保險人未能履行其義務可能會給公司造成損失。該公司的程序包括仔細選擇其再保險公司、安排協議以在必要時提供抵押品基金，以及定期監測其再保險公司的財務狀況和評級。

可收回的再保險項目

再保險可收回款項包括再保險公司的到期餘額，並扣除不可收回的再保險撥備後列報。再保險可追回金額包括估計的毛損額和損失調整。

根據再保險協議條款可以轉讓的費用準備金，包括已發生但未報告的未付損失。該公司對讓給再保險公司的損失和損失調整費用準備金的估計是基於與為公司欠其索賠人的金額建立總準備金時所使用的假設相一致的。本公司根據任何適用的臨時再保險及條約再保險的條款，包括估計根據再保險協議最終將如何割讓已發生但未報告的損失，估計其割讓的再保險可收回金額。因此，公司對再保險可收回金額的估計與對未付損失準備金和損失調整費用的估計存在類似的風險和不確定因素。

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

截至2020年9月30日按信用質量指標列出的再保險可收回金額
			財產和傷亡			團體福利			公司			總計
上午最佳財務實力評級
A++			$	1,301		$	—		$	—		$	1,301
A+			1,754			234			309			2,297
A			571			—			—			571
A-			31			9			—			40
B++			673			—			3			676
低於B++			23			1			—			24
由上午最佳評級的總得分			4,353			244			312			4,909
強制性(已分配)和自願風險池			263			—			—			263
俘虜			319			—			—			319
其他未獲評級的公司			279			7			—			286
可收回的再保險總金額			5,214			251			312			5,777
壞賬再保險撥備			(106)			(1)			(2)			(109)
再保險可收回淨額			$	5,108		$	250		$	310		$	5,668

本公司沒有到期日期為一年或以上的再保險可收回款項已逾期。如果在合同規定的期限內(通常是30天、60天或90天)沒有收回已開具賬單的金額，餘額就被視為逾期。

為了管理再保險人的信用風險，再保險安全審查委員會評估每一家潛在再保險人的信用狀況、財務表現、管理和運營質量。在配售再保險時，本公司會考慮再投保風險的性質，包括預期的責任支付期限，並按再保險人的信貸評級釐定限額。

在合同允許的情況下，公司通過各種形式的抵押品或其他信用增強來確保未來的索賠義務，包括不可撤銷的信用證、有擔保的信託、基金持有的賬户和集團範圍的抵銷。作為其再保險可追回審查的一部分，該公司分析再保險人和分割者之間的折算活動的最新發展，分割者和再保險人之間糾紛的仲裁和訴訟結果的最新趨勢，以及本公司再保險人的整體信用質量。

本公司定期評估其再保險可收回資產的可回收性，並設立無法收回的再保險撥備。無法收回的再保險撥備反映了管理層對未來可能因再保險人不願或沒有能力支付而無法收回的再保險分割額的最佳估計。壞賬再保險撥備包括ACL和爭議餘額撥備。根據這一分析，公司可以調整無法收回的再保險撥備，或者註銷被確定為無法收回的再保險人餘額。

由於收取和再保險可收回款項到期前的內在不確定性，未來可能需要對公司的再保險可收回款項進行扣除津貼後的調整，這可能會對公司在特定季度或年度的綜合經營業績或現金流產生重大不利影響。

ACL的估算方法是將暴露於損失中的再保險可收回金額乘以概率的估計因子。

違約的可能性和違約造成的損失金額。違約概率是根據每家再保險公司的信用評級分配的，如果沒有外部評級，則估計評級。信用評級至少每年審查和更新一次。違約因素的概率是歷次保險人和再保險人對期限與通過多個經濟週期估計的再保險負債相似的負債的違約。信用評級是前瞻性的，考慮了各種經濟結果。考慮到違約因素的損失是基於對公司一般債權人在多個經濟週期中的歷史回收率的研究，或者對於購買的年金基金結構性結算被視為再保險的情況，基於對年金合同持有人的歷史回收率的研究。

如上表所示，總再保險可收回餘額的一部分與公司參與各種強制性(分配的)和自願的風險池有關。應從集合中收回的再保險是由所有參與集合的保險公司的財務狀況支持的，支持再保險可收回的信用並不侷限於每個集合的財務實力。強制性集合一般通過政策評估或附加費提供資金，如果集合中的任何參與者違約，剩餘的負債將在其他成員之間分攤。

該公司對再保險可收回款項所需ACL的評估考慮了當前的經濟環境以及與估算抵押貸款ACL所用的方法類似的宏觀經濟情景。請參閲註釋6-投資。保險公司，包括再保險公司，都受到監管，並持有基於風險的資本，以減輕因經濟因素和其他風險而造成的損失風險。非美國再保險公司要麼受到與國內保險公司實質上等同的資本制度的約束，要麼我們持有抵押品以支持再保險可收回款項的收取。因此，保險公司違約造成的損失歷史有限。為了應對新冠肺炎疫情帶來的重大經濟壓力，在2020年的前9個月，本公司在我們對ACL的估計中增加了中度和嚴重衰退的權重。雖然2020年第三季度GDP增長、失業率和其他經濟因素與之前的經濟情景相比略有改善，但這種改善並沒有帶來

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對我們預期的信貸損失對再保險可收回金額產生重大影響。T他公司預計，新冠肺炎疫情對再保險公司的影響將因其受監管的資本和流動性狀況而有所緩解。根據持續時間和嚴重程度的不同，對公司財務報表的最終影響可能與我們的估計大不相同

這些因素包括流行病、經濟低迷的持續時間和嚴重程度，以及聯邦、州和地方政府為減輕新冠肺炎的經濟影響而採取的行動的有效程度。下表列出了公司ACL內的可收回再保險活動。

壞賬再保險撥備
			截至2020年9月30日的三個月															截至2020年9月30日的9個月
			財產和傷亡			團體福利			公司			總計						財產和傷亡			團體福利			公司			總計
壞賬再保險期初準備			$	108		$	1		$	2		$	111					$	114		$	—		$	—		$	114
爭議金額的期初免税額			57			—			—			57						66			—			—			66
開始ACL			51			1			2			54						48			—			—			48
會計變更的累積影響[1]			—			—			—			—						—			1			1			2
調整了起始ACL			51			1			2			54						48			1			1			50
本期撥備(發放)			1			—			—			1						3			—			1			4
本期總回收率			—			—			—			—						1			—			—			1
結束ACL			52			1			2			55						52			1			2			55
爭議金額的期末免税額			54			—			—			54						54			—			—			54
壞賬再保險期末撥備			$	106		$	1		$	2		$	109					$	106		$	1		$	2		$	109

[1]表示對2020年1月1日採用信貸損失會計準則時記錄的ACL的調整。有關詳細信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策.

本公司將與再保險應收賬款相關的信用損失費用計入福利損失和損失調整費用。再保險可收回款項和任何相關ACL的註銷記錄在餘額被視為無法收回的期間。ACL的估計值中包括預期恢復。有不是的分別為截至2020年9月30日的三個月和九個月的沖銷。

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10.未付虧損準備金及虧損調整費用

財產和意外傷害保險產品

未償損失和損失調整費用負債的結轉

			截至9月30日的9個月，
			2020			2019
未償虧損和虧損調整費用的期初負債，毛額			$	28,261		$	24,584
再保險及其他可追償項目			5,275			4,232
未償損失和損失調整費用的期初負債淨額			22,986			20,352
導航員集團收購			—			2,001
未付損失準備金和損失調整費用
當前事故年份			5,992			5,448
以前的事故年發展[1]			(320)			(23)
未付損失和損失調整費用準備金總額			5,672			5,425
列入其他負債的追溯再保險遞延收益的變化[1]			(97)			—
付款
當前事故年份			(1,447)			(1,549)
以前的事故年份			(3,338)			(3,403)
付款總額			(4,785)			(4,952)
轉移到持有待售負債的淨儲備			(43)			—
外幣調整			(3)			(12)
未償虧損和虧損調整費用的期末負債淨額			23,730			22,814
再保險及其他可追償項目			5,421			5,083
未償虧損和虧損調整費用的期末負債，毛額			$	29,151		$	27,897

[1]以前的意外年發展不包括在Navigators不利發展保險(“Navigators ADC”)項下放棄的部分損失的利益，根據追溯再保險會計，該部分損失是遞延的，並在割讓的損失從國家賠償公司(“NICO”)以現金追回期間確認。有關Navigators ADC協議的更多信息，請參閲下面的不良發展討論。

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前事故年發展不利(有利)

						截至9月30日的9個月，
									2020			2019
工傷賠償									$	(72)		$	(90)
工傷補償貼現增加									27			25
一般法律責任									112			62
海軍陸戰隊									1			8
包裹業務									(24)			(32)
商業地產									(6)			(16)
專業責任									(16)			32
邦德									(10)			(2)
假定再保險									(7)			3
汽車責任-商業專線									27			27
汽車責任-個人額度									(53)			(28)
房主									3			—
災難									(413)			(27)
無法收回的再保險									(8)			—
其他儲量重估，淨額									22			15
遞延收益變動前的事故年發展									(417)			(23)
列入其他負債的追溯再保險遞延收益的變化[1]									97			—
上一次事故年發展總額									$	(320)		$	(23)

[1]截至2020年9月30日的9個月的遞延收益變化主要包括海運、專業責任、一般責任、承擔的再保險和前一事故年災難準備金的增加。

重新估計截至2020年9月30日的9個月的上一次事故年儲備

工傷賠償準備金由於2014年和之前事故年的索賠嚴重程度低於之前估計的索賠嚴重程度，大中型和大型商業的國民賬户業務減少了，而小型商業的索賠嚴重程度由於2013至2018年事故年的索賠嚴重程度低於預期而減少。

一般責任準備金增加的部分原因是2014至2019年事故年度的擔保成本建築業務，因為房地和運營索賠以及產品責任索賠的損失發展高於之前的預期，部分原因是行業結構的變化和加州的虧損比最初假設的更集中，以及2018年事故年的中端市場和複雜責任索賠準備金增加，這主要是由於嚴重程度高於預期。貢獻還包括全球專業內一級建築賬户業務準備金的增加，主要與2015-2017年事故年度有關，這是上表中追溯再保險項下遞延收益變化的一個組成部分。

此外，該公司記錄了與針對宗教機構和其他機構的案件有關的性騷擾和性侵索賠準備金增加，這些機構是

這部分被其他大規模侵權和額外合同責任索賠準備金的減少所抵消。

該公司將性騷擾索賠準備金增加了#美元。129考慮到最近破產申請的影響和預計索賠發生率的增加，這在很大程度上是由一些州通過的立法推動的，這些立法為索賠人提供了在一段時間內提出索賠的機會，儘管原來的訴訟時效已經過期。

海洋保護區增加的主要原因是國內海運責任的增加，主要是在2017年和2018年的事故年，因為較多的大筆損失。海洋準備金的增加作為追溯再保險項下遞延收益變化的一部分列入上表。

包裹業務儲備2014至2017年事故年度減少，主要是由於分攤損失調整費用估計數較低。

商業地產儲備由於海洋和中端市場財產索賠的有利發展，2019年事故年的降幅有所下降。

專業責任準備金減少的主要原因是2011至2018事故年度非安全集體訴訟D&O索賠的估計嚴重程度較低，以及與金融機構的E&O索賠低於預期，但因集體訴訟頻率增加以及2016和2017事故年度大型辛迪加D&O損失增加而部分抵消了2019年事故年度D&O準備金的增加。這些在Global Specialty範圍內增加的辛迪加準備金包括在上表中，作為追溯再保險項下遞延收益變化的一部分。

假定再保險準備金2018年事故年度的費用有所增加，主要是因為醫療專業人員對假定傷亡業務的事故和健康儲備估計較高。這些準備金增加包括在上表中，作為追溯再保險項下遞延收益變化的一部分。

汽車責任準備金個人線路減少的主要原因是2017年和2018年事故年的AARP直接汽車責任索賠嚴重程度低於之前的預期。商務線汽車責任準備金增加的主要原因是，2020年第一季度與2015年至2017年事故年相關的國民賬户鉅額虧損高於預期，以及大中型商業企業(主要是2018年和2019年事故年)的鉅額虧損。

巨災儲量減少的主要原因是2017年和2018年加州野火的估計儲量減少，以及2018年和2019年事故年風和冰雹事件的估計災難減少，但這部分被亞洲2019年臺風Hagibis和Faxai的儲量增加所抵消。2017年和2018年野火準備金的減少在很大程度上是因為確認了一美元。289PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合稱“PG&E”)將在2020年第二季度從PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合稱“PG&E”)獲得代位收益。

2019年12月，監督PG&E破產的法官批准了一項110億美元的保險代位權索賠和解協議，以解決2017年北加州野火和2018年營地野火引發的所有此類索賠。除其他事項外，這項和解還取決於法官

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進入確認PG&E破產法第11章的破產計劃(“PG&E計劃”)的命令，其中包含和解協議。2020年6月20日，破產法院法官批准了PG&E計劃，PG&E隨後將110億美元的和解金額轉移到一個信託，該信託旨在代位權持有人之間分配和分配和解款項，包括公司的某些保險子公司。在2020年第二季度，該公司記錄的估計金額為289不過，代位權利益收取的最終金額，將視乎本公司可代位權的最終已付索償與其他保險人的最終可代位權的最終已付索償的比較而定。

對上一次事故年儲備的重新估計 截至2019年9月30日的9個月

工傷賠償準備金減少的主要是小型商業企業，原因是2014年至2017年事故年度的索賠嚴重程度低於之前估計的水平，其次是國民賬户，原因是估計的索賠嚴重程度較低，主要是2013年及之前的事故年度。

一般責任準備金增加的主要原因是，由於高度嚴重身體傷害索賠頻率增加，2017年和2018年事故年度小型商業準備金增加，由於估計嚴重性較高，2015年至2018年事故年度中型和大型商業準備金增加，以及收購的Navigators業務賬簿上與美國建築、房地責任、產品責任和額外傷亡相關的估計嚴重性增加，主要與2014年至2018年事故年度有關。此外，大規模侵權準備金的增加被額外合同責任索賠準備金的減少所抵消。

包裹業務儲備減少，主要是由於2016年至2018年與事故相關的財產索賠出現了有利的情況，以及2017年及之前事故年度一般責任索賠的已分配損失調整費用的有利發展。

商業地產儲備減少，主要是由於報告損失的有利出現，包括收購的Navigators Group業務賬簿上與2017年至2018年事故年度的海上能源和2015至2018年事故年度的建築工程相關的損失。

專業責任準備金主要是由於2017年和2018年事故年的大量虧損活動，包括不當解僱和歧視索賠，以及導航集團業務賬簿上董事和高級管理人員準備金的估計頻率和嚴重程度增加，主要是2014年至2018年事故年。

海洋保護區主要與20世紀80年代和90年代與航海家集團商業賬簿相關的污染暴露有關。

汽車責任準備金由於2017年事故年汽車責任估計嚴重程度較低，個人線路減少，商業線路增加，原因是國民賬户估計嚴重程度較高，主要是在2017年和2018年事故年。

巨災儲量減少的主要原因是2017年哈維和伊爾瑪颶風造成的估計淨損失減少。

不良發展保險

本公司與Berkshire Hathaway Inc.的子公司Nico訂立不利發展保障再保險協議，就本公司幾乎所有石棉及環境儲備(“A&E ADC”)2016年後的發展損失提供再保險。在急症室發展局下，該公司支付再保險費$650對於Nico來説，承擔最高可達$的不利淨虧損準備金開發1.5比公司截至2016年12月31日的現有A&E淨儲備高出約50億美元1.710億美元，包括在財產和意外傷害其他業務(“徑流A&E”)中報告的1986年前事故年度的A&E風險準備金，以及在正在進行的商業線和個人線中報告的2016年前承保的保單中1986年及以後事故年度的A&E風險準備金。650再保險費存入抵押品信託賬户，作為尼科公司向該公司支付索賠義務的擔保。該公司保留從其他第三方再保險公司收取到期金額的風險，並繼續負責索賠處理和其他行政服務，但須符合某些條件。急症室發展局基本上涵蓋該公司的所有急症室儲備發展項目，直至再保險限額為止。

根據追溯再保險會計，2016年12月31日之後的淨不良急症室儲備發展將導致可收回的抵消性再保險最高可達$1.5十億美元上限。累計讓出損失高達$650支付的再保險費被確認為以美元抵銷發生的直接損失。650支付的再保險費將導致遞延收益。遞延收益將在理賠期間按從再保險人收取的累計割讓損失金額與估計的最終再保險收回金額的比例確認。因此，在遞延收益被確認為收益收益之前，2016年12月31日之後石棉和環境索賠的累計不利發展超過$650可能會導致對收益的鉅額費用。截至2020年9月30日，公司已發生640根據與NICO簽訂的A&E ADC條約轉讓的石棉和環境儲備的累積不利發展，金額為#美元860急症室ADC下剩餘可用限額的百分比。

在完成對Navigators Group的收購後，從2019年5月23日起，公司立即代表Navigators保險公司從Nico購買了Navigators ADC，這是一項涵蓋不利準備金開發的超額損失再保險協議。根據Navigators ADC，Navigators保險公司向Nico支付了#美元的再保險費。91以換取#美元的再保險承保範圍300不利淨虧損準備金發展附加$100高於Navigators保險公司截至2018年12月31日的現有淨虧損和已分配的虧損調整準備金，受條約的限制1.8162018年12月31日之前的事故和損失為10億美元。

截至2020年9月30日，本公司已根據Navigators ADC記錄了可收回的再保險金額為$204，2018年和上一事故年度準備金的估計累計虧損發展為$304超過$100免賠額。而可收回的再保險金額為$204，本公司亦已

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簡明合併財務報表附註(續)

記錄了$113其他負債內的累計遞延收益，因為根據追溯再保險會計，讓出的損失超過#美元。91所支付的讓渡保費的一部分必須被確認為

遞延收益。由於該公司已放棄$204在$300可用限制，有$96截至2020年9月30日的剩餘限額。

團體人壽、殘疾和意外事故產品

未償損失和損失調整費用負債的結轉

			截至9月30日的9個月，
			2020			2019
未償虧損和虧損調整費用的期初負債，毛額			$	8,256		$	8,445
可收回的再保險項目[1]			246			239
未償損失和損失調整費用的期初負債淨額			8,010			8,206
未付損失準備金和損失調整費用
本年度			3,339			3,351
前一年的貼現增加額			160			169
上一本年度發展[2]			(362)			(321)
未付損失和損失調整費用準備金總額[3]			3,137			3,199
付款
本年度			(1,553)			(1,603)
以前發生的年份			(1,681)			(1,743)
付款總額			(3,234)			(3,346)
未償虧損和虧損調整費用的期末負債淨額			7,913			8,059
可收回的再保險項目			242			231
未償虧損和虧損調整費用的期末負債，毛額			$	8,155		$	8,290

[1]反映累計效果調整$(1)表示對2020年1月1日通過信貸損失會計準則時記錄的ACL進行了調整。有關詳細信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。

[2]上一本年度發展指按貼現基準計算的上一本年度估計最終已發生虧損及虧損調整費用的變動。

[3]包括未分配虧損調整費用#美元133及$130截至2020年9月30日和2019年9月30日止9個月，分別記入簡明綜合經營報表中的保險運營成本和其他費用.

重新估計截至2020年9月30日的9個月的前幾年儲量

團體殘疾-上期儲量估計數減少了約#美元。293這在很大程度上是由於集團長期殘疾較低的索賠發生率和前一年索賠的較高回收率，以及紐約帶薪探親假計劃的退款。

團體人壽及意外(包括團體人壽費豁免)-上期儲量估計數減少了約#美元。50這在很大程度上是由於團體人壽保費豁免中的索賠發生率低於之前的預期。

附加事故與健康-上期儲量估計數減少了約#美元。19由於上一年出現的索賠低於預期，特別是自願危重疾病和自願事故產品的索賠。

重新估計截至2019年9月30日的9個月的前幾年準備金

團體殘疾-上期儲量估計數減少了約#美元。265主要受集團長期傷殘索償回收率高於先前準備金假設和索賠率低於先前假設的推動。長期殘疾(“LTD”)儲備假設也部分基於這些最近的有利趨勢進行了更新。與年底的估計相比，紐約帶薪探親假也經歷了有利的申領和退款。

團體人壽及意外(包括團體人壽費豁免)-上期儲量估計數減少了約#美元。45這在很大程度上是由於團體人壽保費豁免中的索賠發生率低於之前的預期。

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11.為將來的政策利益預留

未來政策利益儲備的變化[1]
負債餘額，截至2020年1月1日			$	635
已招致			74
付訖			(67)
未實現投資損益變動情況			8
負債餘額，截至2020年9月30日			$	650
再保險可收回資產，截至2020年1月1日			$	31
已招致			(2)
付訖			—
再保險可收回資產，截至2020年9月30日			$	29

負債餘額，截至2019年1月1日			$	642
已招致			63
付訖			(77)
未實現投資損益變動情況			17
負債餘額，截至2019年9月30日			$	645
再保險可收回資產，截至2019年1月1日			$	27
已招致			2
付訖			—
再保險可收回資產，截至2019年9月30日			$	29

[1]未來保單福利準備金包括由集團福利分部所包括的團體人壽保單轉換而產生的已繳足人壽保險及終身保單，以及屬於公司類別的期末結構性結算及終端融資協議負債準備金。

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12.債項

高級註釋

2020年3月30日，哈特福德夫婦到期償還了1美元500其5.5%優先債券的本金金額。

勞合社信用證融資

作為收購Navigators Group的結果，哈特福德有兩項信用證融資協議：俱樂部融資和雙邊融資，用於提供部分

勞合社的資本要求。截至2020年9月30日，總面值為$的無擔保信用證165和GB60在俱樂部貸款和GB項下，有100萬美元未償還18在雙邊融資項下，有100萬美元的未償還款項。截至2020年9月30日，雙邊基金的未使用容量為$2用於簽發額外的信用證。在其他契約中，俱樂部貸款和雙邊貸款包含關於勞合社有形淨值和資金的金融契約。截至2020年9月30日，領航員集團遵守了所有的財務契約。

13.入息税

所得税費用

所得税税率對賬
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
按美國聯邦法定税率計提的税收撥備			$	111		$	138					$	308		$	396
免税利息			(12)			(14)						(36)			(43)
收到的股息扣除(“DRD”)			(4)			(3)						(5)			(5)
高管薪酬			1			—						6			5
增加遞延税額估值免税額			6			—						19			—
以股票為基礎的薪酬			—			(3)						(1)			(7)
出售業務			(8)			—						(8)			—
税收抵免			(4)			—						(4)			—
結轉福利			(11)			—						(11)			—
其他			(6)			—						—			1
所得税撥備			$	73		$	118					$	268		$	347

不確定的税收狀況

未確認的税收優惠的前滾
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
期初餘額			$	14		$	14					$	14		$	14
毛加-上期税收頭寸			—			—						—			—
毛減-上期税收頭寸			—			—						—			—
毛加-本期税額狀況			1			—						1			—
期末餘額			$	15		$	14					$	15		$	14

未確認税收優惠的全部金額，如果確認，將影響釋放期間的實際税率。

其他税務事項

2020年3月27日，作為應對新冠肺炎疫情的商業刺激方案的一部分，美國政府

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頒佈了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(“CARE”)法案。CARE法案制定了新的税收條款，包括但不限於：(1)2018、2019年和2020年產生的淨營業虧損(“NOL”)的五年結轉；(2)加快退還替代最低税(AMT)抵免結轉；以及(3)追溯變化，允許某些折舊財產加速折舊。

這項立法產生了#美元的收益。6與結轉非保險損失以追回前幾年繳納的税款的能力有關，如下所述。AMT回收期的變化不會影響本公司，因為本公司已經預計將在2020年收到所有剩餘AMT抵免的定期應繳税款的退款或減少。

截至2020年9月30日止期間，公司錄得税項優惠$11與預計從Navigators Group 2019年收購前退税中結轉的虧損有關，以追回前幾年按前一法定税率35%繳納的税款，其中#美元6是由於CARE法案中的非保險結轉條款。

截至2020年9月30日止三個月及九個月，本公司錄得税項優惠$8與出售歐洲大陸業務在GAAP基礎上的超額税收有關。有關此交易的討論，請參閲附註2-業務收購和處置。

2020年7月，該公司收到了一筆美元206退還AMT積分，包括$1利息，AMT抵免的剩餘餘額將用於2020年聯邦估計的税收支付。

截至2020年9月30日止期間，本公司已將所有美元淨營業虧損結轉用作減少

2020年當期納税義務。該公司的海外淨營業虧損為#美元。11其估值免税額為#美元。11已經成立了。雖然外國NOL不會過期，但這項評估反映了本公司在這些特定司法管轄區短期內產生足夠應税收入的能力的不確定性。

管理層已根據税務性質及司法管轄權評估其遞延税項資產的估值撥備需要。在作出評估時，管理層考慮了未來應課税暫時性差異沖銷、不包括沖銷暫時性差異和結轉的未來應税收入、未結轉年度的應税收入以及其他税務籌劃策略。税務籌劃策略可不時包括持有部分市值虧損的債務證券直至復甦、改變所持免税證券的水平、作出有特定税務特徵的投資，以及資產負債匹配等商業考慮因素。管理層認為這些税務籌劃策略是審慎和可行的，並將在必要時實施這些策略，以實現遞延税項資產。

對本公司的聯邦審計已完成至2013年，本公司目前沒有接受任何公開年度的聯邦審查。訴訟時效截止到2015納税年度，開放納税年度使用的NOL結轉除外。導航員集團目前正在接受2016年的聯邦審計，並已完成到2015年的檢查。管理層相信，本公司的簡明綜合財務報表已就所有未完税年度因税務審查及其他與税務有關的事宜而可能導致的任何潛在調整撥備足夠的撥備。

14.承擔及或有事項

管理層對每個或有事項分別進行評估。如果損失是可能的，並且可以合理估計，則記錄損失。管理層根據其“最佳估計”確定這些或有事項的負債，或者，如果在可能的損失範圍內沒有一個數字比任何其他數字更有可能，公司將估計負債記錄在損失範圍的低端。

訴訟

哈特福德參與了在正常業務過程中出現的索賠訴訟，既作為責任保險人為針對被保險人提出的第三方索賠進行辯護或提供賠償，也作為為針對其提出的承保索賠進行辯護的保險人。哈特福德通過建立未付損失和損失調整費用準備金來核算此類活動。根據本公司截至2019年12月31日的年度報告10-K表第I部分第1A項(經本文第II部分第1A項修訂)中披露的風險因素在“監管和法律風險”項下所討論的不確定性，以及在下文“徑流石棉和環境索賠”標題下的討論中討論的不確定性，管理層預計，在考慮了潛在損失和辯護成本撥備後，與此類正常過程索賠訴訟有關的最終責任(如果有)將不會對哈特福德的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

哈特福德夫婦還參與了其他類型的法律行動，其中一些聲稱要求鉅額賠償。這些訴訟包括假定的集體訴訟，以尋求州或國家類別的認證。例如，這類推定的集體訴訟指控與各種保險(如個人和商業汽車、財產、殘疾、人壽和內陸海運)有關的索賠支付不足或不正當的銷售或承保做法。哈特福德家族還涉及尋求懲罰性賠償的個人訴訟，例如聲稱在處理保險索賠時不守信用的索賠，或其他據稱不公平或不當的商業行為。與許多其他保險公司一樣，哈特福德夫婦也加入了石棉原告的訴訟，他們聲稱，除其他事項外，保險公司有責任保護公眾免受石棉危險的影響，以及保險公司在潛在的石棉案件中代表投保人提出抗辯，違反了不公平的貿易做法。管理層預期，在考慮為估計損失撥備後，與此類訴訟有關的最終責任(如果有的話)將不會對哈特福德的綜合財務狀況產生重大影響。儘管如此，考慮到某些訴訟中要求的鉅額或不確定的金額，以及訴訟固有的不可預測性，某些事項的結果可能會不時對公司的運營業績或現金流量產生重大不利影響，特別是在特定的季度或年度期間。

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新冠肺炎大流行業務收入保險承保訴訟

與許多財產和意外傷害保險行業的其他公司一樣，從2020年4月開始，本公司的各種直接和間接子公司(統稱為“哈特福德保險公司”)，以及在某些情況下，本公司本身都已成為哈特福德保險公司出具的商業保險單下的訴訟被告，根據哈特福德保險公司出具的商業保險單，指控因新冠肺炎的蔓延而停業或停業造成的損失。已經提起了200多起這樣的訴訟，其中50多起聲稱是代表全國或全州範圍內的廣泛類別的投保人提起的。這些訴訟已經在大約27個州的州和聯邦法院提起。雖然指控各不相同，但原告通常要求申報保險範圍、數額不詳的違約損害賠償、利息和律師費。許多訴訟還聲稱，保險索賠被惡意拒絕或以其他方式違反了州法律，並尋求合同外或懲罰性賠償。多地區訴訟聯合小組(“聯席小組”)考慮，為預審目的，合併所有新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟在聯邦法院待決，這些訴訟針對任何商業保險公司(包括哈特福德寫作公司)，或者針對特定的保險公司(包括哈特福德寫作公司)。哈特福德寫作公司反對在行業和個人的基礎上進行整合。2020年10月，JPMDL拒絕合併涉及公司或哈特福德寫作公司的案件。

該公司及其子公司否認這些指控，並打算積極辯護。哈特福德寫作公司堅持認為，根據適用保險單的明確條款，他們對原告據稱因新冠肺炎疫情而損失的業務收入的這些訴訟沒有承保義務。雖然保單條款根據投保人業務的規模、性質和地點等不同而有所不同，但一般而言，這些訴訟中有爭議的索賠都被駁回，因為索賠人沒有發現投保物業的直接有形損害或損失，而且導致業務完全或部分關閉的政府命令並不是由於在投保物業附近存在任何直接有形損失或損害，也沒有按照保險單條款的要求禁止進入投保物業。此外，絕大多數有爭議的保單明確將病毒的存在、生長、擴散、傳播或活動直接或間接造成的任何損失排除在保險範圍之外，但有少數例外情況不適用於本次大流行，幷包含污染和污染排除條款，除其他事項外，明確將威脅人類健康或福利的材料造成的任何損失排除在保險範圍之外。

除了預測訴訟結果的固有困難外，新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟還存在許多未知的不確定性和意外情況，包括最終將有多少投保人提出索賠，將提起的訴訟數量，任何州或全國類別將獲得認證的程度，以及任何此類類別的規模和範圍。原告主張的法律理論因案而異，管轄政策解釋的州法律也是如此。這些訴訟處於訴訟的最早階段，許多都被擱置，等待對考慮中的多地區訴訟做出裁決，許多

投訴正在修改中，一些投訴已被自願駁回，可能會重新提起訴訟。因此，幾乎沒有發現，也沒有做出實質性的法律裁決。此外，業務收入的計算取決於各種特定於每個投保人情況的因素，在這裏，幾乎沒有原告提交損失證明，或以其他方式量化或事實支持任何所謂的承保損失，而且，無論如何，本公司的經驗表明，損害賠償要求通常與對潛在損失的合理估計幾乎沒有關係。因此，管理層現在不能合理估計可能的損失或損失範圍(如果有的話)。儘管如此，考慮到大量索賠和潛在索賠、索賠金額不確定以及訴訟本身的不可預測性，如果有任何不利結果，總體上可能會對公司的綜合經營業績產生重大不利影響。

徑流石棉與環境索賠

該公司繼續收到急症室索償個案。石棉索賠主要涉及接觸石棉或含石棉產品的人所聲稱的身體傷害。環境索賠主要涉及污染和相關的清理費用。

該公司對A&E的絕大多數風險敞口與P&C其他業務部門報告的分流A&E有關。此外，自1986年以來，該公司在商業責任保單下承保石棉和環境風險，在房主保單下承保污染責任，這些都在商業線路和個人線路部分中報告。

在一九八六年之前，該公司承保了幾種不同類別的保險合約，可能包括急症室索償。首先，該公司制定了主要保單，在被保險人的責任計劃中提供第一層保險。其次，該公司承保的超額保單和保護性保單為耗盡基礎承保範圍的損失提供了更高層次的保險。第三，該公司扮演再保險人的角色，承擔其他承保主要、超額、保護傘和再保險的保險公司所承擔的部分風險。

嚴重的不確定性限制了保險公司和再保險公司估計與環境索賠，特別是與石棉索賠有關的未付總損失和費用所需的最終準備金的能力。這些風險敞口的總儲備估計的變化程度明顯大於其他更傳統的風險敞口。

就石棉暴露準備金而言，造成高度不確定性的因素包括損失發展模式不充分、原告不斷擴大的責任理論、重大訴訟中固有的風險以及新出現的法律原則不一致。此外，隨着時間的推移，包括本公司在內的保險公司在提出石棉索賠的比率、特定被保險人的索賠經驗和索賠價值方面都經歷了重大變化，使得根據過去的經驗對未來風險敞口的預測變得不確定。原告和被保險人還試圖利用破產程序，包括“預先打包”的破產，來加速和增加保險公司的損失支付。此外，一些投保人提出了可能不適用總賠償限額的新的保險索賠類別。

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簡明合併財務報表附註(續)

進一步的不確定性包括其他航空公司的破產，以及與該公司收回A&E索賠再保險能力有關的意想不到的事態發展。管理層認為，這些問題不太可能在不久的將來得到解決。

就環境暴露準備金而言，造成高度不確定性的因素包括不斷擴大的責任和損害理論、重大訴訟中固有的風險、關於環境索賠的存在和覆蓋範圍的不一致決定，以及索賠人向投保人索要的金額的不確定性。

假設再保險申索(包括與急症室申索有關的申索)的申報模式，遠較直接申索為長。在許多情況下，需要幾個月或幾年的時間才能確定投保人自己的義務已得到履行，以及有關的再保險如何適用於此類索賠。報告再保險索賠和風險的延遲增加了估計相關準備金的不確定性。

此外，我們亦無法預測法律和立法環境的轉變及其對急症室申索服務未來發展的影響。

鑑於上述因素，本公司認為，它用來估計較傳統保險風險的最終索賠成本的精算工具和其他技術在估計急救風險準備金時不太準確。因此，該公司主要依靠基於風險的分析來估計這些索賠的最終成本，包括再保險總額和淨額，並定期評估新的賬户信息，以評估其潛在的A&E風險。除了這種基於風險的分析外，公司還評估了公司歷來直接支付和報告的直接淨虧損和費用，以及歷年和/或報告年度支付和報告的淨損失和費用，以評估支付和報告的總活動所顯示的任何新的趨勢、波動或特徵。

雖然該公司認為其目前的A&E準備金是適當的，但重大的不確定性限制了保險公司和再保險公司估計未付損失和相關費用所需的最終準備金的能力。因此，最終負債可能超過目前記錄的準備金，任何此類額外負債雖然現在不可估量，但可能會對哈特福德的綜合經營業績和流動性產生重大影響。

對於它的第二輪A&E，截至2020年9月30日，該公司報告了$749淨石棉儲量和#美元101淨環境儲備量。雖然該公司認為其目前的流出A&E準備金是適當的，但重大的不確定性限制了我們估計未償損失和相關費用所需的最終準備金的能力。因此，最終負債可能超過目前記錄的準備金，任何此類額外負債雖然目前無法合理評估，但可能對哈特福德的綜合經營業績和流動性具有重大影響。

本公司與Nico達成的A&E ADC再保險協議，基本上再保險2016年及之前意外年度的所有A&E儲備發展，包括商業航線及個人航線所包括的徑流A&E及A&E儲備。急症室藝發局的承保限額為$。1.5比公司截至2016年12月31日的現有A&E淨儲備高出約50億美元1.7

十億。自.起2020年9月30日，該公司已招致$640在根據與NICO簽訂的A&E ADC條約下割讓的A&E儲備的累積不利發展中，剩下$860可用於未來不利淨儲備發展的覆蓋範圍(如果有的話)。2016年及之前事故年度急症室索賠的累積不利發展最終可能超過$1.5在此情況下，超過條約限額的任何不利發展將作為收益的費用由本公司吸收。在這些情況下，這些費用的影響可能會對公司的綜合經營業績和流動性產生重大影響。有關A&E ADC的更多信息，請參閲公司2019年Form 10-K年報中包含的合併財務報表附註中的附註11，未償損失準備金和虧損調整費用。

衍生承諾

該公司的某些衍生品協議包含與簽訂衍生品協議的個人法人的財務實力評級(由國家公認的統計評級機構設定)相關的條款。如果法人的財務實力低於某些評級，衍生協議的交易對手可以要求立即和持續的全面抵押，在某些情況下，使交易對手能夠終止協議，並要求立即結算根據每項受影響的雙邊協議交易的所有未償還衍生品頭寸。結算金額是通過將根據每項協議交易的衍生品頭寸進行淨額結算來確定的。如果終止權由對手方行使，可能會增加相關成本，降低對手方與法人進行交易的意願，從而影響法人進行套期保值活動的能力。截至2020年9月30日，所有具有信用風險相關或有特徵且處於淨負債頭寸的衍生品工具的公允價值合計為1美元。86法人已經為其提供了#美元的抵押品。88在正常的業務過程中。根據截至2020年9月30日的衍生品市值，穆迪或標普將評級下調至比當前財務實力評級低一個級別將不需要額外的資產作為抵押品。降級兩級將需要額外的$5要作為抵押品入賬的資產。這些抵押品金額可能會隨着衍生產品市場價值的變化而變化，這是我們對衝活動變化或合同條款變化談判的結果。如果需要，我們將提供的額外抵押品的性質將主要是美國國庫券、美國國庫券和政府機構證券。

擔保

哈特福德已保證及時支付某些人壽、意外和健康以及年金合同下的合同索賠，這些合同是由其以前的人壽和年金業務簽發的，其中大部分擔保合同是在1990年至1997年之間簽發的(“塔爾科特擔保”)。在2018年5月出售人壽及年金業務後，買方就擔保項下產生的任何責任向本公司作出賠償。Talcott擔保僅涵蓋合同義務，但其他方面對未來最大潛在付款沒有限制。在2020年1月1日之前，公司沒有記錄負債，因為根據塔爾科特擔保進行任何付款的可能性微乎其微。在採用新的信用損失指導時

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2020年1月1日，公司估計有限責任公司為$25。有關詳情，請參閲附註1-合併財務報表附註的列報基礎及主要會計政策。

LCL的計算方法是，擔保合同下的估計應付金額乘以違約概率和違約情況下的損失金額。違約概率由簽發合同的適用保險公司的信用評級指定，並基於通過多個經濟週期估計的類似期限的負債的歷史保險業違約。信用評級是當前的和前瞻性的，並考慮了各種經濟結果。由於年金佔已發行合同的大部分，考慮到違約因素造成的損失是基於年金投保人從破產房地產資產中收回的歷史研究。該公司的風險敞口預計將在包括一個以上經濟週期的一段時間內耗盡。

該公司評估Talcott擔保所需的LCL時考慮了當前的經濟環境以及類似於估算抵押貸款ACL的方法的宏觀經濟情景。有關更多信息，請參閲注6-投資。為應對新冠肺炎大流行帶來的巨大經濟壓力，在

2020年前9個月，在我們對有限責任公司的估計中，公司增加了中度和嚴重衰退情景的權重。截至2020年9月30日，與2020年6月30日相比，經濟情景略有改善，反映了與之前的經濟情景相比，GDP增長、失業率和其他經濟因素的改善。對公司財務報表的最終影響可能與我們的估計大不相同，這取決於疫情的持續時間和嚴重程度、經濟低迷的持續時間和嚴重程度以及聯邦、州和地方政府減輕新冠肺炎經濟影響的有效程度。本公司從未經歷過這種性質的財務擔保虧損，我們相信虧損風險微乎其微。截至2020年9月30日止三個月及九個月，本公司於保險營運成本及其他開支內錄得淨信貸損失開支(沖銷)$(1)及$2，分別與塔爾科特擔保有關。截至2020年9月30日的三個月減少的主要原因是，由於股市復甦以及業務剝離，擔保合同下的估計應付金額減少。如上所述，截至2020年9月30日的9個月的增長主要是由於新冠肺炎疫情及其對經濟預測的影響。

15.公平性

股權回購計劃

2019年2月，該公司宣佈了一項1.0董事會批准的10億股份回購，有效期至2020年12月31日。在截至2020年9月30日的9個月內，本公司回購

2.7百萬股普通股，價格為$150。根據剩餘的$股本回購授權進行的任何股份回購650這取決於市場狀況和其他因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

16.累計其他綜合收益(虧損)的變動和重新分類

AOCI的變化，截至2020年9月30日的三個月的税後淨額
			中的變化
			固定期限未實現淨收益			ACL固定到期日的未實現虧損			現金流套期保值工具的淨收益			外幣折算調整			養老金和其他退休後計劃調整			奧奇， 税後淨額
期初餘額			$	2,055		$	(2)		$	48		$	27		$	(1,649)		$	479
更改類別前的保監處			388			—			(10)			6			—			384
從AOCI重新分類的金額			(12)			—			(7)			—			12			(7)
*OCI，税後淨額			376			—			(17)			6			12			377
期末餘額			$	2,431		$	(2)		$	31		$	33		$	(1,637)		$	856

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簡明合併財務報表附註(續)

AOCI的變化，截至2020年9月30日的9個月的税後淨額
			中的變化
			固定期限未實現淨收益			ACL固定到期日的未實現虧損			現金流套期保值工具的淨收益			外幣折算調整			養老金和其他退休後計劃調整			奧奇， 税後淨額
期初餘額			$	1,684		$	(3)		$	9		$	34		$	(1,672)		$	52
更改類別前的保監處			842			1			37			(1)			(1)			878
從AOCI重新分類的金額			(95)			—			(15)			—			36			(74)
*OCI，税後淨額			747			1			22			(1)			35			804
期末餘額			$	2,431		$	(2)		$	31		$	33		$	(1,637)		$	856

從AOCI重新分類
			截至2020年9月30日的三個月			截至2020年9月30日的9個月			簡明合併操作報表中受影響的行項目
固定期限未實現淨收益
可供出售的固定期限			$	15		$	120		已實現資本淨收益(虧損)
			15			120			税前合計
			3			25			扣除所得税費用
			$	12		$	95		淨收入
現金流套期保值工具的淨收益
利率掉期			$	9		19			淨投資收益
利率掉期			(2)			(4)			利息支出
外幣掉期			1			3			淨投資收益
外幣掉期			$	1		$	1		已實現資本淨收益(虧損)
			9			19			税前合計
			2			4			扣除所得税費用
			$	7		$	15		淨收入
養老金和其他退休後計劃調整
攤銷先前服務信用			$	2		$	5		保險經營成本和其他費用
精算損失攤銷			(17)			(50)			保險經營成本和其他費用
			(15)			(45)			税前合計
			(3)			(9)			扣除所得税費用
			$	(12)		$	(36)		淨收入
從AOCI重新分類的總金額			$	7		$	74		淨收入

截至2019年9月30日的三個月AOCI的税後淨額變化
			中的變化
			證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流套期保值工具的淨收益			外幣折算調整			養老金和其他退休後計劃調整			奧奇， 税後淨額
期初餘額			$	1,367		$	(3)		$	11		$	34		$	(1,607)		$	(198)
更改類別前的保監處			458			—			8			(4)			1			463
從AOCI重新分類的金額			(57)			—			(2)			—			8			(51)
*OCI，税後淨額			401			—			6			(4)			9			412
期末餘額			$	1,768		$	(3)		$	17		$	30		$	(1,598)		$	214

54

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

AOCI的變化，截至2019年9月30日的9個月的税後淨額
			中的變化
			證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流套期保值工具的淨收益			外幣折算調整			養老金和其他退休後計劃調整			奧奇， 税後淨額
期初餘額			$	24		$	(4)		$	(5)		$	30		$	(1,624)		$	(1,579)
更改類別前的保監處			1,857			1			27			—			1			1,886
從AOCI重新分類的金額			(113)			—			(5)			—			25			(93)
*OCI，税後淨額			1,744			1			22			—			26			1,793
期末餘額			$	1,768		$	(3)		$	17		$	30		$	(1,598)		$	214

從AOCI重新分類
			截至2019年9月30日的三個月			截至2019年9月30日的9個月			簡明合併操作報表中受影響的行項目
證券未實現淨收益
可供出售的證券			$	72		$	143		已實現資本淨收益(虧損)
			72			143			税前合計
			15			30			扣除所得税費用
			$	57		$	113		淨收入
現金流套期保值工具的淨收益
利率掉期			$	—		$	2		已實現資本淨收益(虧損)
利率掉期			1			1			淨投資收益
利率掉期			—			1			利息支出
外幣掉期			1			2			淨投資收益
			2			6			税前合計
			—			1			扣除所得税費用
			$	2		$	5		淨收入
養老金和其他退休後計劃調整
攤銷先前服務信用			$	2		$	5		保險經營成本和其他費用
精算損失攤銷			(12)			(37)			保險經營成本和其他費用
			(10)			(32)			税前合計
			(2)			(7)			扣除所得税費用
			$	(8)		$	(25)		淨收入
從AOCI重新分類的總金額			$	51		$	93		淨收入

17.僱員福利計劃

公司的員工福利計劃在Hartford的2019年年報中包含的合併財務報表附註的附註18-員工福利計劃中進行了説明

表格10-K該公司酌情捐款#美元。702020年9月提交給美國合格固定收益養老金計劃。

55

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目錄

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

簡明合併財務報表附註(續)

淨定期成本(收益)
			養老金和福利															其他退休後福利
			截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，									截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
			2020			2019			2020			2019						2020			2019			2020			2019
服務成本			$	1		$	1		$	3		$	3					$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本			31			40			95			119						1			2			4			6
計劃資產的預期收益			(53)			(57)			(161)			(170)						—			(1)			(2)			(3)
攤銷先前服務信用			—			—			—			—						(2)			(2)			(5)			(5)
精算損失攤銷			15			11			45			33						2			1			5			4
淨定期成本(收益)			$	(6)		$	(5)		$	(18)		$	(15)					$	1		$	—		$	2		$	2

18.重組及其他費用

認識到需要提高成本效益和競爭力，同時加強我們為代理商和客户提供的體驗，該公司於2020年7月30日宣佈了一項運營轉型和成本降低計劃，稱為Hartford Next。Hartford Next旨在通過減少公司員工、對信息技術(“IT”)的投資以進一步提高我們的能力，以及其他活動來降低年度保險運營成本和其他費用。預計到2022年底，這些活動將基本完成。這些估計的重組和其他費用不包括與房地產整合計劃相關的所有費用，因為這些計劃尚未充分發展，無法提供對這些費用和相關節省的全面估計。

與裁員和專業費用相關的終止福利包括在簡明綜合經營報表中的重組和其他成本中，未支付的重組成本包括在2020年9月30日簡明綜合資產負債表中的其他負債中。在2020年9月30日之後，公司預計將產生額外的成本，包括IT和使用權資產的加速攤銷、停用應用程序的其他IT成本、專業費用和其他費用。重組和其他費用總額預計約為#美元。150，税前，並將在公司部門報告中確認。

税前重組和其他成本
			在截至2020年9月30日的3個月和9個月內發生的費用[1]						預計將發生的總金額
遣散費福利			$	78					$	78
IT成本			—						28
專業費用和其他費用			9						44
税前總重組和其他成本			$	87					$	150

[1]截至2020年9月30日的9個月發生的金額是重組計劃下的累計金額。

應計重組和其他成本
			截至2020年9月30日的9個月
			遣散費福利及相關費用			IT成本			專業費用和其他費用						總重組和其他費用負債
期初餘額			$	—		$	—		$	—					$	—
已招致			78			—			9						87
付款			(3)			—			(9)						(12)
期末餘額			$	75		$	—		$	—					$	75

56

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

第二項：管理層對財務狀況的討論和分析

以及行動的結果

(除非另有説明，否則美元金額(百萬美元，每股數據除外)

哈特福德在以下討論中提供了預測和其他前瞻性信息，其中包含許多前瞻性陳述，特別是與公司未來財務業績有關的陳述。這些前瞻性陳述是根據公司目前掌握的信息作出的估計，是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的，並受本10-Q表格第4頁和第5頁所載警告性陳述的約束。根據各種因素的結果，實際結果可能會與公司預測的結果有很大不同，過去也有很大不同，這取決於各種因素的結果，包括但不限於以下討論中闡述的因素；本10-Q表格季度報告的第II部分第1A項風險因素；哈特福德2019年Form 10-K年度報告中的第I部分第1A項風險因素；以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件。哈特福德沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因。

2020年9月30日，公司達成了一項最終協議，出售比利時控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.及其子公司Bracht，Deckers&Mackelbert N.V.(“BDM”)和Contintales Contintales Verzekeringen N.V.(“ASCO”)(統稱為“歐洲大陸業務”)的所有已發行和已發行股本。有關這項交易的討論，請參閲附註2-簡明合併財務報表附註的業務收購和處置。

2019年5月23日，公司完成對Navigators Gro的收購UP，一家專業承銷商。有關這項交易的討論，請參閲附註2-簡明合併財務報表附註的業務收購和處置。

管理層在“財務狀況和經營結果討論與分析”(“MD&A”)中提出的歷史財務信息進行了一定的重新分類，以符合本期陳述。

哈特福德將大於或等於200%的增加或減少定義為“NM”或無意義。

索引

描述			頁
關鍵績效衡量標準和比率			57
哈特福德手術			62
綜合運營結果			69
投資成果			75
關鍵會計估計			77
商業線路			85
個人專線			90
財產保險和意外傷害其他業務			95
團體福利			96
哈特福德基金			99
公司			101
企業風險管理			102
資本資源與流動性			114
新會計準則的影響			121

關鍵績效衡量標準和比率

本公司認為以下討論中的衡量標準和比率是其業務的關鍵業績指標。管理層相信，這些比率和衡量標準有助於瞭解哈特福德家族業務的潛在趨勢。然而，這些關鍵業績指標只能與本MD&A隨後的分部討論中提出的結果一起使用，而不能替代。這些比率和衡量標準可能無法與本公司競爭對手使用的其他業績衡量標準相比較。

57

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

非GAAP和其他衡量標準和比率的定義

管理資產(“AUM”)-包括共同基金和交易所交易產品(“ETP”)資產。AUM是公司哈特福德基金部門使用的衡量標準，因為公司共同基金和ETP收入的很大一部分是以資產價值為基礎的。這些收入隨着資產管理規模的上升或下降而增加或減少，無論是由市場變化還是通過淨流量引起的。

稀釋後每股賬面價值，不包括累計其他全面收益(“AOCI”)-這是一項非GAAP每股衡量標準，我S的計算方法是：(A)普通股股東權益(不包括AOCI)除以(B)已發行普通股和稀釋潛在普通股。本公司提供這一衡量標準是為了使投資者能夠分析主要可歸因於本公司業務運營的本公司淨值金額。本公司認為，將AOCI從分子中剔除對投資者是有用的，因為它消除了主要基於利率變化而可能在不同時期大幅波動的項目的影響。稀釋後每股賬面價值是美國公認會計準則中最直接的可比性指標。

綜合比率-虧損和虧損調整費用比率、費用比率和投保人紅利比率之和。這一比率是一個相對衡量標準，描述了每100美元賺取保費的相關損失和費用成本。合併比率低於100表示承保利潤，合併比率高於100表示承保虧損。

核心收益-哈特福德使用非GAAP衡量核心收益作為公司經營業績的重要衡量標準。哈特福德認為，核心收益為投資者提供了公司正在進行的業務表現的寶貴衡量標準，因為它揭示了我們保險和金融服務業務的趨勢，這些趨勢可能會因計入某些項目的淨影響而被掩蓋。因此，以下項目不包括在核心收益中：

•某些已實現資本損益-某些已實現資本損益主要是由投資決策和外部經濟發展推動的，其性質和時間與我們業務的保險和承保方面無關。因此，核心收益排除了所有已實現損益的影響，這些損益往往根據資本市場狀況在不同時期高度可變。然而，哈特福德認為，一些已實現的資本損益與我們的保險業務密切相關，因此核心收益包括淨已實現損益，如信用衍生品的淨定期結算。這些已實現淨損益與損益表中的一個抵銷項目(如淨投資收益)直接相關。

•重組和其他成本-作為重組計劃一部分發生的成本不是企業的經常性運營費用。

•債務清償虧損-主要包括在到期前還清債務時的補足付款或投標保費，這些虧損不是企業的經常性運營費用。

•再保險交易的收益和損失-再保險的收益或損失，如出售業務或再保險損失準備金時達成的收益或損失，不是業務的經常性運營費用。

•與被收購企業相關的整合和交易成本-由於交易成本是在收購企業時發生的，而且整合成本是在收購後的短時間內完成的，因此它們並不代表企業的持續成本。

•收購業務時損失準備金的變化-這些損失準備金的變化不包括在核心收益中，因為這樣的變化可能會使收購後期間的業績與收購前期間的業績進行比較的能力變得模糊。

•追溯再保險產生的遞延收益和遞延收益隨後的變化-追溯收益-追溯再保險協議在經濟上將風險轉移給再保險人，並將追溯再保險的全部收益計入核心收益，可以更好地洞察業務的經濟狀況。

•與税前收入的非核心部分相關的遞延税項的估值津貼的變化-這些估值津貼的變化不包括在核心收益中，因為它們與税前收入的非核心部分有關，例如像資本損失結轉這樣的税收屬性。

•非持續經營的結果-這些結果不包括在出售或持有待售業務的核心收益中，因為這樣的結果可能會模糊我們正在進行的業務在一段時間內比較結果的能力。

除了不包括在核心收益中的普通股股東可用淨收入的上述組成部分外，核心收益的確定還包括不包括在普通股股東可用淨收入中的已宣佈的優先股紅利。優先股股息是一種融資成本，更類似於債務利息支出，只要優先股尚未償還，預計就會成為經常性費用。

普通股股東可獲得的淨收益(虧損)和淨收益(虧損)是美國GAAP衡量核心收益的最直接可比性指標。核心收益不應被視為普通股股東可獲得的淨收益(虧損)或淨收益(虧損)的替代品，也不能反映公司業務的整體盈利能力。因此，哈特福德認為，投資者在評估公司業績時評估可供普通股股東使用的淨收益(虧損)、淨收益(虧損)和核心收益是有用的。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

淨收益與核心收益的對賬
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
淨收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
優先股股息			6			11						16			16
普通股股東可獲得的淨收入			453			524						1,184			1,521
調整普通股股東可獲得的淨收入與核心收益：
税前核心收益不包括的已實現淨資本損失(收益)			(6)			(88)						119			(327)
税前重組和其他成本			87			—						87			—
債務清償虧損，税前			—			90						—			90
再保險交易税前虧損			—			—						—			91
與收購業務相關的税前整合和交易成本			14			29						40			70
收購企業時税前損失準備金的變化			—			—						—			97
追溯再保險遞延收益税前變動			14			—						97			—
所得税費用			(35)			(7)						(77)			(2)
核心收益			$	527		$	548					$	1,450		$	1,540

核心利潤率-哈特福德使用非GAAP衡量核心利潤率來評估，並認為這是衡量集團福利部門經營業績的重要指標。核心利潤率的計算方法是將核心收益除以營收，不包括收購和已實現的收益(虧損)。淨收入利潤率，通過淨收入除以收入計算，是美國公認會計準則中最直接的可比性指標。本公司認為，核心利潤率為投資者提供了衡量集團利益表現的寶貴指標，因為它揭示了業務趨勢，這些趨勢可能會被收購和已實現收益(虧損)的影響以及核心收益計算中排除的其他項目所掩蓋。核心利潤率不應被視為淨利潤率的替代，也不能反映集團利益的整體盈利能力。因此，本公司認為，投資者在評估業績時，評估核心利潤率和淨利潤利潤率是很重要的。淨利潤率與核心利潤率的對賬規定在MD&A-Group Benefits中的運營結果部分。

當前事故年災害率-損失和損失調整費用比率的一個組成部分，代表本事故年度發生的巨災損失(扣除再保險後)與賺取保費的比率。對於美國事件，巨災是指根據Verisk財產索賠服務辦公室的定義，造成25美元或更多行業保險財產損失，並影響相當數量的財產和意外傷害投保人和保險公司的事件。對於國際事件，該公司的做法與之類似，部分得益於倫敦勞合社(Lloyd‘s)對災難的定義。倫敦勞合社(Lloyd‘s)是一個在全球範圍內運營的保險市場(“勞合社”)。勞合社不承保風險。本公司作為勞合社辛迪加1221(“勞合社辛迪加”)的唯一成員承擔風險。目前的事故年災難比率包括巨災損失的影響，但不包括恢復保費的影響。

費用比率-對於商業線路和個人線路的承保部分是承保比例

費用減去手續費收入，以賺取保費。承保費用包括遞延保單收購成本(“DAC”)和保險運營成本和費用的攤銷，包括某些集中服務成本和壞賬費用。DAC包括佣金、税收、許可證和費用以及其他增量直接承保費用，並在保單期限內攤銷。

集團福利的費用比率表示為保險運營成本和其他費用(包括無形資產攤銷和DAC攤銷)與保費和其他考慮因素(不包括收購保費)的比率。

商業線路、個人線路和集團福利的費用比率不包括與收購業務相關的集成和其他交易成本。

手續費收入-這在很大程度上是由我們哈特福德基金業務中合同規定的管理資產百分比所賺取的金額推動的。這些費用通常是按天收取的。因此，無論是通過正的淨流量還是有利的市場表現，所管理資產的增長都將對手續費收入產生有利影響。相反，無論是負的淨流量還是不利的市場表現都會減少手續費收入。

虧損及虧損調整費用比率-對歷年發生的索賠成本除以賺取的保險費的度量，包括本事故年度和上一個事故年度發生的損失和損失調整費用。在其他因素中，公司實現目標股本回報率所需的虧損和虧損調整費用比率每年都會根據理賠期間預期投資收益率的變化、預期理賠的時間以及管理層根據競爭環境設定的目標回報而波動。

損失和損失調整費用比率受索賠頻率和索賠嚴重程度的影響，特別是對於較短尾的財產業務，其中索賠頻率和嚴重程度的出現是可信的，並可能預示最終的結果。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

損失。索賠頻率是指與上一個事故年相比，本事故年報告的每單位暴露的平均索賠數量的百分比變化。索賠嚴重程度是指本事故年每個索賠的估計平均成本與上一個事故年相比的百分比變化。作為決定定價的因素之一，該公司的做法是首先對給定業務領域的索賠頻率和嚴重性做出總體假設，然後，作為費率制定過程的一部分，根據特定的州、產品或覆蓋範圍適當地調整假設。

巨災前損失及損失調整費用比率和前事故年發展-本事故年度發生的非巨災損失和損失調整費用的成本除以賺取的保費。管理層認為，目前的事故年損失和巨災前損失調整費用比率是一個對投資者有用的業績衡量標準，因為它消除了不穩定和不可預測的巨災損失以及以前事故年發展的影響。

虧損率，不包括買斷-用於集團利益分部，表示為利益、虧損和虧損調整費用(不包括與收購保費相關的費用)與保費和其他考慮因素(不包括收購保費)的比率。由於Group Benefits偶爾會以規定的保費金額購買一大批索賠，因此公司將這種收購排除在用於評估業務盈利能力的虧損率之外，因為收購可能會扭曲虧損率。收購保費代表接管未結索賠債務和其他非經常性保費金額。

共同基金和交易所交易產品資產-這些資產由該等產品的股東而非本公司擁有，因此不會反映在本公司的簡明綜合財務報表中，除非本公司推出新的投資產品並持有一段時間的基金投資。共同基金和ETP資產是公司使用的衡量標準，主要是因為公司哈特福德基金部門的很大一部分收入是以資產價值為基礎的。這些收入隨着資產管理規模的上升或下降而增加或減少，無論是由市場變化還是通過淨流量引起的。

新業務書面保費-表示向在上一保單期限內未向本公司投保的客户發出的保單收取的保費金額。新業務書面保費加續期保單書面保費等於總保費。

有效的保單-表示截至期末具有有效承保範圍的保單數量。有效保單數量是用於商業線內的個人線路和標準商業線路(中型和大型商業範圍內的小型商業和中端市場線路)的增長指標，受新業務增長和保單數量保留的影響。

高級保留-表示本期續訂保費除以上一期間保費總額。

策略計數保留-表示在此期間續訂的策略數除以可續訂的策略數的比率。可續訂的保單數量表示上一保單條款中的保單數量(扣除任何取消)。保單盤點保留受到多種因素的影響，包括接受續訂保單報價的百分比，以及公司因特定的保單承保問題或因決定減少某些業務類別或州的保費承保而決定不續訂保單的決定。保單計數保留也受到競爭對手採取的廣告和費率操作的影響。

投保人股息比率-投保人分紅與賺取保費的比率。

上一事故年度損失和損失調整費用比率-代表本日曆年記錄的解決前幾個事故年度發生的巨災和非巨災索賠的估計成本的增加(減少)除以賺取的保費。

復職權保險費-指為恢復因本公司將虧損割讓給再保險人而減少的再保險金額而支付的額外割讓保費。

續訂賺取價格增加(減少)-保單期限內賺取書面保費，某些Personal Lines汽車業務為6個月，公司幾乎所有其餘財產和意外傷害業務為12個月。由於本公司在保單的6至12個月期限內賺取保費，續訂賺取的價格上漲(減少)滯後於續訂書面價格上漲(減少)6至12個月。

續訂書面加價(減價)-對於商業保險公司，代表費率變化、保險金額和每單位風險敞口的個人風險定價決定對續訂的標準商業保險公司保單的綜合影響。對於個人保險，續訂書面價格增長代表自上一年以來每個保單對續訂保單的保費總變化，包括費率變化、保險金額和風險敞口的其他變化的綜合影響。對於個人線路，風險敞口的其他變化包括但不限於，司機、車輛和事故數量的變化，以及客户政策選擇的變化，如免賠額和限額。費率組成部分代表在此期間向州監管機構提交併得到州監管機構批准的費率變化，保險金額代表評級基數的價值變化，如汽車的車型年/車輛符號、財產的建築重置成本和工人補償的工資通脹。許多因素影響續訂書面價格上漲(下降)，包括公司定價精算師預測的預期虧損成本、州監管機構批准的利率申請、公司承銷商做出的風險選擇決定以及市場競爭。續簽書面價格變動反映了財產和意外傷害保險的市場週期。當保險公司最近在某一行業遭受重大虧損，或者整個行業投入較少的資本來承保該行業的風險敞口時，該行業的價格往往會上漲。當最近的虧損經歷時，價格往往會下降

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

一直是有利的，或者當保險公司之間的競爭加劇時。續訂書面價格統計數據可能會根據若干因素而發生變化，包括精算估計的變化以及隨後取消和不續訂的影響，以及為更好地反映最終定價所做的修改。

資產回報率(ROA)，核心收益-該公司使用這一非GAAP財務衡量標準來評估哈特福德基金部門的經營業績，並認為這是一項重要的衡量標準。ROA，核心收益的計算方法是將年化核心收益除以日均AUM。ROA是美國GAAP指標中最直接的可比性指標。該公司認為，核心收益ROA為投資者提供了哈特福德基金部門業績的寶貴衡量標準，因為它揭示了我們業務中的趨勢，這些趨勢可能會被核心收益計算中排除的項目的影響所掩蓋。核心收益ROA不應被視為ROA的替代品，也不能反映我們哈特福德基金業務的整體盈利能力。因此，該公司認為，投資者在評估哈特福德基金部門的業績時，評估ROA和ROA核心收益是很重要的。作為對ROA和ROA的協調，核心收益在MD&A-Hartford基金的運營業績部分進行了闡述。

基礎綜合比率-承保業績的這一非GAAP財務計量代表了災難前的綜合比率、上一次事故年的發展和收購一項業務時損失準備金的當前事故年變化。合併比率是GAAP最直接的可比性指標。基礎綜合比率代表本意外年度的綜合比率，不包括收購業務時本意外年巨災及本意外年損失準備金變動的影響。該公司認為，這一比率是衡量盈利趨勢的重要指標，因為它消除了不穩定和不可預測的巨災損失以及以前事故年度損失和損失調整費用儲備發展的影響。收購業務時損失準備金的變化不包括在基本合併比率中，因為這種變化可能會使收購後各時期的業績與收購前各時期的業績進行比較的能力變得模糊，因為這種趨勢對我們的投資者評估公司財務業績的能力很有價值。

合併比率與潛在合併比率的對賬在MD&A-商業線路和個人線路的運營結果部分闡述。

承保收益(虧損)-哈特福德的管理層主要根據承保收益或虧損來評估商業和個人航線部門的盈利能力。承保收益(虧損)是一種税前非GAAP衡量標準，表示賺取的保費減去已發生的損失、虧損調整費用和承保費用。淨收益(虧損)是GAAP最直接的可比性指標。承保收益(損失)受賺取保費增長和哈特福德定價充分性的顯著影響。隨着時間的推移，承保盈利能力也受到哈特福德保險公司承保紀律的很大影響，因為管理層努力通過有利的風險選擇和分散、有效的索賠管理、再保險的使用及其管理費用的能力來管理損失敞口。哈特福德認為，承保收益(虧損)這一指標為投資者提供了從承銷活動中獲得的税前盈利的寶貴衡量標準，承銷活動與公司的投資活動是分開管理的。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

淨收益與承保收益(虧損)的對賬
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
商業線路
淨收入			$	323		$	336					$	378		$	890
調整以調節淨收益與承保收益(虧損)：
淨服務收入			(1)			(2)						(2)			(3)
淨投資收益			(316)			(291)						(797)			(831)
已實現淨資本損失(收益)			26			(60)						105			(229)
其他費用			8			20						25			27
再保險交易損失			—			—						—			91
所得税費用			52			79						71			202
承保損益			$	92		$	82					$	(220)		$	147
個人專線
淨收入			$	79		$	94					$	548		$	252
調整以調節淨收益與承保收益(虧損)：
淨服務收入			(5)			(4)						(10)			(11)
淨投資收益			(41)			(46)						(110)			(134)
已實現淨資本損失(收益)			(3)			(9)						12			(36)
其他費用			2			—						1			1
所得税費用			20			23						142			60
承保收益			$	52		$	58					$	583		$	132
P&C其他操作
淨收入			$	2		$	18					$	12		$	52
調整以調節淨收益與承保收益(虧損)：
淨投資收益			(14)			(21)						(40)			(64)
已實現淨資本損失(收益)			(2)			(4)						3			(17)
所得税費用			1			4						2			11
承保損失			$	(13)		$	(3)					$	(23)		$	(18)

書面保費和賺取的保費-書面保費是指在一個財務期內，扣除再保險後所收取的保單保費金額。保費被認為是賺取的，並按比例計入保單期間的財務結果中。管理層認為，書面保費是一種對投資者有用的業績衡量標準，因為它反映了公司銷售財產和意外傷害保險產品的當前趨勢。書面保費和賺取保費是在扣除轉讓的再保險保費後記錄的。

傳統的人壽保險和殘疾保險類型的產品，如由Group Benefits銷售的產品，向投保人收取保費，以換取為投保人提供財務保護，使其免受特定的可保險損失，如死亡或殘疾。這些保費連同所賺取的淨投資收入將用於支付這些保險合同下的合同義務。兩個主要因素，新銷售和持續性，影響保費增長。在特定的一年中，銷售額可能會增加或減少，這取決於許多因素，包括但不限於客户對公司產品供應的需求、定價競爭、分銷渠道以及公司的聲譽和評級。持續性是指保費每年保持有效的百分比。

哈特福德一家的手術

哈特福德基金主要在五個報告部門開展業務，包括商業航線、個人航線、財產和意外傷害其他業務、集團福利和哈特福德基金，以及一個公司類別。本公司在公司類別中包括分流結構性結算和終端融資協議負債、重組成本、籌資活動(包括股權融資、債務融資和相關利息支出)、與收購相關的交易費用、與商譽相關的購買會計調整以及未分配給報告部門的其他費用的準備金。公司還包括與管理第三方業務有關的投資管理費和開支，包括管理Talcott Resolution Life，Inc.及其子公司(“Talcott Resolution”)的投資資產。Talcott Resolution是2018年5月出售的人壽和年金業務的控股公司。此外，公司

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

包括收購出售的人壽和年金業務的法人實體9.7%的所有權權益。

該公司的收入主要來自：(A)向投保人提供保險所賺取的保費；(B)共同基金和ETP資產的管理費；(C)淨投資收入；(D)向第三方提供服務所賺取的手續費；以及(E)已實現資本損益淨額。保險收取的保費主要是根據有效的相關保單條款按比例賺取的。

隨着時間的推移，公司財產和意外傷害保險業務的盈利能力受到公司承保紀律的很大影響。承保紀律尋求通過有利的風險選擇和分散來管理損失，它對索賠的管理，它對再保險的使用，其有效區塊的大小，實際死亡率和發病經驗，以及它通過規模經濟以及對收購成本和其他承保費用的管理來管理其費用比率的能力。定價的適當性取決於許多因素，包括獲得監管機構對費率變化的批准的能力、對承保風險的適當評估、根據根據已知趨勢調整的歷史虧損經驗預測未來虧損成本頻率和嚴重程度的能力、公司對競爭對手採取的費率行動的反應、其費用水平以及對監管和法律發展的預期。本公司尋求為其保單定價，使保費及收到保費所賺取的未來淨投資收入可支付承保費用及支付保單所報告的索賠的最終成本，並提供利潤率。對於其許多保險產品，該公司的保費費率必須獲得州保險部門的批准，勞合社辛迪加的業務能力取決於勞合社每年對其保費能力的批准。Personal Lines的大部分書面保費與我們與AARP的獨家許可協議有關。“鑑於50多名人口的規模和AARP品牌的實力，該協議提供了重要的競爭優勢。”在今年第二季度，公司將該協議延長至2032年12月31日。

與財產和傷亡類似，集團福利業務的盈利能力在很大程度上取決於對風險進行適當評估和定價的能力，以及對死亡率、發病率、殘疾和壽命做出可靠估計的能力。為管理定價風險，Group Benefits一般提供定期保單，允許調整費率或保單條款，以將市場趨勢、虧損成本、利率下降等因素的不利影響降至最低。然而，由於銷售的保單通常有長達三年的費率保證，如果在費率保證期內出現不利的虧損和費用趨勢，或者如果投資回報低於銷售產品時的預期，公司產品的定價可能會被證明是不夠的。本公司的部分產品，其費率須經國家保險部門批准。集團福利業務(特別是長期殘疾業務)的新業務和續簽業務的定價是基於對一段時間內預期投資收益率的假設。雖然本公司採用資產負債期限匹配策略以降低風險，並可能使用對利率敏感的衍生工具來對衝其在集團利益投資組合中的風險敞口，但與支付福利和索賠相關的現金流模式是不確定的，實際投資收益率可能存在重大差異。

來自預期的投資收益，影響了企業的盈利能力。除適當評估和定價風險外，本集團利益業務的盈利能力還取決於其他因素，包括本公司對定價決定和競爭對手採取的其他行動的反應、其提供自願產品和自助服務的能力、其已出售業務的持續性以及其通過規模經濟和運營效率實現的管理其費用的能力，這些因素包括本公司對定價決定和競爭對手採取的其他行動的反應、其提供自願產品和自助服務的能力、其出售業務的持續性以及其試圖通過規模經濟和運營效率實現的管理其費用的能力。

該公司共同基金和ETP業務的財務結果在很大程度上取決於所管理的資產數量以及部分基於資產份額類別和產品類型收取的費用水平。所管理資產的變動是由基金的淨流量和市場回報這兩個主要因素推動的，而這兩個因素受股票和債券市場實現的回報的影響很大。淨流量由共同基金和ETP股東的新銷售額減去贖回組成。財務業績與管理資產的增長高度相關，因為這些產品通常每天都能賺取手續費收入。

投資資產的投資回報或收益是本公司收益的一個重要因素，因為保險產品的定價假設收到的保費在支付福利、虧損和虧損調整費用之前可以投資一段時間。由於需要保持足夠的流動性以履行索賠義務，公司的大部分投資資產一直以可供出售的證券形式持有，其中包括公司債券、市政債券、政府債券、短期債務、抵押支持證券、資產支持證券和抵押貸款債券。該公司的主要投資目標是在符合可接受的風險參數的情況下最大化經濟價值，包括對所投資資產的信用風險和利率敏感性的管理，同時產生足夠的税收淨額來履行投保人和公司的義務。投資策略是根據各種因素制定的，包括業務需求、監管要求和税收考慮因素。

新冠肺炎對公司財務狀況、經營業績和流動性的影響

對收入的影響

賺取的保費

新冠肺炎疫情對美國和我們所在的其他國家的經濟造成了重大破壞。由於政府的限制，一些企業無法向客户提供商品和服務，以及由於原地庇護的指導方針減少了商業活動，我們的許多客户，特別是小企業，不得不縮減業務，或者由於業務量下降而無法滿足現金流需求，導致一些企業裁員。作為美國最大的小企業保險提供商之一，我們的小型商業書面保費在2020年前9個月同比下降3%，但2020年第三季度僅下降1%。除了預期的小型商業書面保費和賺取保費下降外，商業航線的其他業務線也受到了負面影響，原因是政府-

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

強制性限制和居家指導方針減少了商業活動，原因是消費者的可支配收入減少或不願在我們的商業保險投保人銷售的產品和服務上消費。剔除收購Navigators的影響，在截至2020年9月30日的9個月裏，Commercial Lines的書面保費同比下降249美元，降幅為4%，我們預計書面保費下降將在2020年剩餘時間內持續，原因是新業務減少，以及有效政策的背書或其他變化降低保費以反映風險敞口的減少。

在商業航空公司內部，工人補償書面保費在這9個月期間同比下降，預計在2020年剩餘時間內將繼續下降，部分原因是新冠肺炎的經濟影響導致工資總額下降。

雖然新冠肺炎疫情對個人線書面保費的影響小於商業線的影響，但我們預計書面保費下降將在2020年剩餘時間內持續，部分原因是購物行為增加，以及競爭市場帶來的新業務水平下降。此外，哈特福德夫婦還為投保人4月、5月和6月的個人汽車保險費提供了15%的退款，這使得Personal Lines在2020年第二季度的承保和賺取保費減少了81美元。在集團福利方面，我們預計2020年全額保險的持續保費將同比小幅下降，原因是經濟低迷導致新保單銷售額下降，工資下降降低了現有賬户的保費，以及一些僱主可能取消保險。由於新冠肺炎造成的經濟壓力，我們也預計會有更高的應收保費。因此，為了反映我們對信貸損失的更高預期，哈特福德在截至2020年9月30日的9個月中將其應收保費的信貸損失撥備(“ACL”)增加了55美元。

手續費收入

我們的哈特福德基金部門的收入是基於平均每天管理的資產。雖然手續費收入也受到持續轉向較低手續費產生基金的影響，但如果由於今年剩餘時間市場下滑，日均管理資產減少，我們的哈特福德基金部門2020年全年淨收入相對於2019年淨收入可能會出現更大幅度的下降。

淨投資收益和已實現資本收益(虧損)

反映出今年迄今的趨勢，我們預計2020年的淨投資收入將低於2019年。為了刺激經濟，各國央行已將基準利率降至接近零的水平，影響了我們的浮動利率證券收益率和再投資利率。從2020年3月下旬至5月中旬，本公司將到期固定期限投資的利息收入和收益暫時再投資於流動的短期投資。雖然該公司在2020年5月恢復了固定期限的投資，但自大流行開始以來的較低利率通常導致新投資基金的投資收益率較低。有限合夥企業和其他另類投資的投資收益或虧損確認滯後，因為私募股權投資和其他基金的結果通常延遲三個月報告。長期較低的利率可能會壓低公司的淨投資收入，從而獲得同樣的收益

股本回報率水平我們可能不得不對我們銷售的保險產品收取更高的保費，除非損失成本同樣降低。

前三個月和九個月的淨已實現資本收益(虧損)分別包括持有的股本證券的税前未實現按市值計價收益(虧損)和出售的股本證券的淨已實現收益(虧損)，扣除股本衍生工具的已實現收益後，淨額分別為42美元和269美元。雖然2020年第二季度和第三季度的股票市場基本上恢復了第一季度的損失價值，但經濟狀況仍然不確定，如果股票市場經歷今年早些時候的類似下跌，我們未來可能會招致更多的已實現淨資本虧損；然而，該公司在2020年3月和4月減少了對公開股權證券的投資，股權證券的公允價值從2019年12月31日的17億美元下降到2020年9月30日的819美元。

前三個月和九個月的已實現資本損失淨額還分別包括信貸損失撥備的增加(減少)(4美元)和52美元，但由於市值或銷售額的改善導致撥備的逆轉，以及意向出售減值分別為0美元和5美元，部分抵消了這兩項損失。首三個月及九個月信貸損失撥備的增加(減少)，分別包括可供出售的固定期限貸款增加(減少)1元及33元，以及商業按揭貸款分別增加(減少)5元及19元。如果經濟復甦需要很長一段時間，或者如果經濟低迷的影響比預期的更嚴重，我們可能會經歷進一步的信貸損失和意向出售減值，特別是能源、商業房地產以及旅遊和休閒領域的高槓杆公司和發行人，導致進一步的已實現資本淨虧損。

新冠肺炎索賠對直接損益及調損費用的影響

截至二零二零年九月三十日止三個月及九個月，我們分別錄得新冠肺炎產生的直接虧損72美元及339美元，包括損益分別為37美元及2 5 0美元及集團利益分別為35美元及89美元，反映管理層對解決新冠肺炎索償最終成本的最佳估計。截至2020年9月30日的9個月，新冠肺炎在P&C發生的虧損和虧損調整費用主要包括141萬美元的財產索賠，52美元的工傷賠償，扣除其他工傷索賠的有利頻率，以及57美元的已發生虧損，這些虧損主要集中在D&O和E&O以及國內批發等財務領域。在截至2020年9月30日的三個月裏，寶潔發生了新冠肺炎的虧損和虧損調整費用，其中包括17美元的工人補償，扣除有利頻率後的淨額，以及20美元的財務額度和其他費用。

我們幾乎所有的財產保險單都要求直接的實物損失或財產損壞，幷包含標準的除外條款，我們認為這些條款排除了新冠肺炎相關索賠的承保範圍，而且絕大多數此類保單都包含病毒相關損失的除外條款。新冠肺炎財產在這9個月期間發生的1.41億美元的損失和損失調整費用中，包括因少數不要求的財產保單而產生的101萬美元的損失。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

直接物理損失或損壞以及旨在滿足特定業務需求的政策，包括危機管理和性能中斷。此外，我們還記錄了40美元的法律辯護費用儲備。鑑於新冠肺炎疫情造成的嚴重業務中斷，本公司的財產索賠增加，導致訴訟活動和法律費用增加。在財產與意外傷害案中，如果確定工人在受僱期間或在受僱期間接觸過新冠肺炎，以及在其他州通過法律規定推定某些行業類別(包括醫療保健和其他基本工人)的保險範圍的情況下，我們會招致新冠肺炎工人賠償損失。雖然由於新冠肺炎索賠，截至2020年9月30日的三個月和九個月的本事故年度工傷賠償損失分別增加了65美元和140億美元，但由於業務活動減少，非新冠肺炎相關的工傷賠償索賠頻率降低，導致發生的損失分別淨增加17美元和52美元，部分抵消了這一損失。有利的非新冠肺炎工人的索賠頻率可能會持續到2020年的剩餘時間，但如果更多的商業活動恢復，可能會有較小的程度。新冠肺炎於首三個月及九個月期間分別錄得虧損35美元及89美元，當中包括團體人壽索償虧損分別為28美元及71美元，以及短期傷殘及帶薪探親假索償虧損分別為7美元及18美元。本公司可能在2020年剩餘時間內產生額外的新冠肺炎直接損失，特別是在P&C和團體生活中的工人補償和財務額度方面。

新冠肺炎帶來的其他影響和由此導致的經濟低迷

除了對投資組合、投資淨收益和已實現資本淨收益(虧損)的影響外，2020年第三季度，新冠肺炎疫情及其引發的經濟低迷對本公司的其他保險業務造成的影響如下：

•在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，我們認識到，由於自大流行開始以來行駛里程大幅減少，目前Personal Lines汽車發生的事故損失估計分別減少了62美元和173美元，儘管行駛里程再次開始增加。在2020年第二季度，由於向汽車投保人提供保費退款或積分，以確認行駛里程的減少，個人保險公司的保費和賺取的保費減少了81美元。

•公司在2020年第二季度減少了100億美元的應收審計保費，原因是新冠肺炎減少了我們的保險敞口，主要是在工人補償方面的經濟影響。扣除可歸因於風險敞口減少的估計發生的損失和佣金的相關減少，第二季度的淨影響是税前收入減少34美元。於2020年第三季度，由於新冠肺炎的應收審計溢價估計幾乎沒有變化，儘管基於預期的較低風險敞口，我們繼續預計審計溢價將會下降。預計應收審計溢價可能會在2020年剩餘時間內下降，降幅為

其影響取決於美國第四季度經濟狀況的變化。

•從2020年4月至大約7月，本公司為商業和個人保險客户免除了一段時間的滯納金，並暫時暫停了我們的商業保險、個人保險和集團福利部門的投保人的保單取消流程，因不付款而取消保單的期限因州而異。

•由於新冠肺炎造成的經濟壓力，以及部分由於賬單期限的延長，我們預計應收壞賬保費金額會更高。因此，為了反映我們對信貸損失的更高預期，哈特福德在截至2020年9月30日的9個月中將應收保費的ACL增加了55美元。2020年第三季度應收保費津貼減少，原因是本季度承保保費所需撥備被註銷和反映收款經驗改善的撥備減少9美元(主要是集團福利)所抵消。

•除應收保費津貼增加外，我們的保險營運成本及其他開支亦有所下降，部分原因是收購相關成本及與賺取保費金額減少相關的其他營運成本下降，並預計這個趨勢將持續至2020年餘下時間。

•由於新冠肺炎對我們經濟的影響，我們評估了截至2020年9月30日的商譽和其他無形資產的減值，並確定沒有必要減值。具有商譽的報告單位和某些無形資產的估計公允價值對貼現率的變化很敏感，並基於預期現金流，假設由於經濟逐步重新開放持續到2021年，情況有所改善。

有關公司在新冠肺炎大流行和金融危機期間必須管理資本和流動性的額外資源的信息，請參閲MD&A的資本資源和流動性部分。

有關新冠肺炎疫情及隨之而來的經濟危機的潛在影響的更多信息，請參閲第二部分第(1A)項中的風險因素“新冠肺炎疫情造成的疫情擾亂了我們的運營，可能對我們的業務業績、財務狀況、運營業績和/或流動性產生重大不利影響”。

P&C合併比率與集團利潤率

2020年，我們預計商務線的綜合比率將高於我們在2019年10-K表格中提供的展望範圍，主要是由於新冠肺炎發生了虧損和高於預算的本事故年巨災損失，部分被上一事故年的淨有利發展所抵消。我們預計，由於新冠肺炎出現虧損，2020年商業線路的基礎合併比率將會更高。2020年，我們預計我們的個人線路綜合比率將低於我們在2019年Form 10-K中提供的展望範圍，主要是由於今年到目前為止有利的前事故年巨災儲備開發，包括第二季度記錄的PG&E可收回的260美元的代位權，部分被高於預期的當前事故年所抵消

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

預計個人業務的基本綜合比率將較低，主要是由於有利的汽車索賠頻率和非巨災房主索賠的減少，部分抵消了第二季度向投保人發放的保費抵免的税前81美元。

我們的集團福利淨利潤率和核心利潤率一直在趨向於我們在2019年10-K表格中提供的展望範圍的高端，並將繼續受到新冠肺炎團體人壽索賠的淨影響以及2020年剩餘時間內團體殘疾索賠發生率持續有利的出現的影響。

普通股股東權益

除了新冠肺炎的直接虧損和溢價對淨收入的影響外，我們還可以體驗到普通股權益中的Aoci的減少。我們固定期限投資組合的未實現淨收益頭寸，從2019年12月31日到2020年9月30日，AFS增加了933美元，這是由於利率下降導致的估值增加，但部分被更廣泛的信貸利差所抵消。如果未來信貸利差擴大，或者利率從2020年9月30日的水平上升，我們將通過減少普通股股東權益內的AOCI，在未來一段時間內確認固定期限的公允價值、AFS的下降。

在截至2020年9月30日的9個月內，公司根據董事會於2019年2月批准的10億美元股份回購授權，以150美元的價格回購了270萬股普通股。剩餘的650億美元股權回購授權項下的任何股份回購取決於市場狀況和其他因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

有關公司報告部門的更多信息，請參閲哈特福德公司2019年Form 10-K年度報告中的第一部分，項目711，業務報告部門。

運營轉型和降低成本計劃

認識到需要提高成本效益和競爭力，同時增強我們向代理商和客户提供的體驗，該公司於2020年7月30日宣佈

一項運營轉型和降低成本的計劃，它被稱為哈特福德NEXT(Hartford Next)。與2019年相比，通過減少員工人數、進行IT投資以進一步增強我們的能力以及其他活動，公司預計到2022年每年的保險運營成本和其他費用將減少約500美元。Hartford Next計劃將有助於實現我們的目標，即將2022年的P&C費用比率降低約2.0%至2.5個百分點，將2022年集團福利費用比率降低約1.5%至2.0個百分點，並將我們的2022年索賠費用比率降低0.5個百分點。

為了實現這些預期的節省，我們預計將花費約360美元，預計2020年後六個月的成本約為156美元，2021年為90美元，2022年為64美元，2022年後為50美元。大約360美元的估計成本包括預計60美元的內部使用軟件資本化開發成本，這些成本將在軟件的使用壽命(通常為3年)內攤銷。在360美元的估計成本中，到2022年底約有310美元將被確認為費用，2022年後將有50美元的IT資產攤銷。包括在360美元的估計成本中，我們預計將產生大約150美元的重組成本，其中包括78美元的員工遣散費，以及大約72美元的其他成本，包括諮詢費用和淘汰某些IT應用程序的成本。這些估計的重組和其他成本不包括與房地產整合計劃相關的所有成本，因為這些計劃尚未充分發展，無法提供對這些成本和相關節省的全面估計。

重組成本被報告為淨收益的費用，但不包括在核心收益中。Hartford Next項目的所有其他成本將包括在簡明綜合運營報表中的保險運營成本和其他費用中。與2019年全年實際費用相比，公司估計2020年最後六個月保險運營成本和其他費用淨增加約81美元，預計2021年淨費用減少約210美元，2022年淨費用減少約436美元。

下表顯示了Hartford Next計劃的預期成本，包括重組成本，以及預計到2022年節省的費用：

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

哈特福德下一步預計節省的成本和費用
						對2020年下半年的估計			2021年的估計			2022年的估計
員工遣散費						$	78		$	—		$	—
停用應用程序的成本						4			10			14
專業費用和其他費用						34			10			—
預計應支出和支付的重組成本						116			20			14
要支付的未資本化IT成本						30			50			30
其他須繳付的訟費						10			20			10
資本化IT開發成本攤銷[1]						—			—			10
核心收益內的估計成本						40			70			50
預計哈特福德NEXT計劃要支出的總成本[2]						$	156		$	90		$	64
相對於2019年的累計節省，從2020年7月1日開始						$	(75)		$	(300)		$	(500)
税前淨費用(儲蓄)：						$	81		$	(210)		$	(436)
税前淨費用(儲蓄)：
將在核心收益內核算						$	(35)		$	(230)		$	(450)
在核心收益之外確認的重組成本						116			20			14
税前淨費用(節餘)						$	81		$	(210)		$	(436)

[1]不包括2022年後約50美元的IT資產攤銷。

[2]包括截至2020年9月30日發生的87美元重組成本。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

財務要聞

普通股股東可獲得的淨收入

普通股股東每股稀釋後可獲得的淨收益

稀釋後每股賬面價值

Þ

減少71美元或14%

Þ

下降0.17美元或12%

Ý

增加4.62美元或11%

-

目前較高的事故年災難主要是由於野火、颶風、熱帶風暴和其他風雹事件造成的損失。

-

淨收入減少

+

普通股股東權益的增加主要是由於AOCI的增加，主要是由可供出售證券的未實現資本收益推動的。

+

攤薄股份減少，因此加權平均已發行股份減少，主要是由於期內平均市價下跌導致股票補償的攤薄效應減弱。

-

與哈特福德NEXT計劃相關的重組成本，主要是遣散費。

+

超過股東股息的淨收入。

-

較低的淨已實現資本收益，包括出售歐洲大陸業務的税後虧損32美元。

+

稀釋股份的減少。

-

新冠肺炎税後索賠57美元，涉及團體人壽、殘疾、財務額度和工人賠償，扣除有利的工人賠償頻率。

-

由Talcott Resolution的留存權益由收入轉為虧損。

+

2019年期間債務清償損失。

+

較低的非新冠肺炎當期事故年、非巨災財產損失和較低的個人汽車索賠頻率。

+

較大淨利好的前一事故年發展。

+

降低保險運營成本和其他費用，部分原因是可變激勵成本降低和差旅費用減少。

税後投資收益

財產和傷亡綜合比率

集團福利淨利潤率

Þ

降低10bps

Ý

提高0.2個百分點

Þ

下降1.6點

-

由於利率下降，再投資利率下降，可變利率證券收益率下降。

+

當前事故年災難增加，主要是由於太平洋海岸野火、颶風和熱帶風暴造成的損失。

-

新冠肺炎產生的税後損益為28美元。

-

淨投資收益較低。

+

來自非常規收入項目的更多收入，包括固定期限的全額付款。

+

新冠肺炎損失推動的商業線路當前事故年損失率較高，但被較低的非巨災財產損失部分抵消。

-

已實現淨資本收益的減少。

+

更低的保險運營成本和其他費用，包括更低的可變激勵薪酬和更低的整合成本。

+

在2020年，有限合夥企業和其他另類投資的收入會更高。

-

由於汽車索賠頻率較低，個人線路當前事故年損失率較低。

+

剔除新冠肺炎的影響，較低的集團傷殘損失率由較低的索賠發生率推動，部分被較不利的上一年度發展所抵消。

-

更有利的往年事故年發展

-

較低的DAC攤銷和較低的承保費用，主要是由較低的可變激勵薪酬和差旅成本推動的。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

綜合經營成果

綜合經營業績應與從第7頁開始的公司簡明綜合財務報表和相關附註以及MD&A分部經營業績部分一併閲讀。

綜合運營結果

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
賺取的保費			$	4,347		$	4,394		(1		%)				$	12,972		$	12,500		4		%
手續費收入			323			330			(2		%)				941			970			(3		%)
淨投資收益			492			490			—		%				1,290			1,448			(11		%)
已實現資本淨收益(虧損)			6			89			(93		%)				(116)			332			(135		%)
其他收入			3			44			(93		%)				108			129			(16		%)
總收入			5,171			5,347			(3		%)				15,195			15,379			(1		%)
收益、虧損和虧損調整費用			2,962			2,914			2		%				8,725			8,533			2		%
遞延保單購置成本攤銷			421			437			(4		%)				1,287			1,184			9		%
保險經營成本和其他費用			1,093			1,167			(6		%)				3,394			3,356			1		%
債務清償損失			—			90			(100		%)				—			90			(100		%)
再保險交易損失			—			—			—		%				—			91			(100		%)
利息支出			58			67			(13		%)				179			194			(8		%)
其他無形資產攤銷			18			19			(5		%)				55			47			17		%
重組和其他費用			87			—			NM						87			—			NM
利益、損失和費用合計			4,639			4,694			(1		%)				13,727			13,495			2		%
税前收入			532			653			(19		%)				1,468			1,884			(22		%)
所得税費用			73			118			(38		%)				268			347			(23		%)
淨收入			459			535			(14		%)				1,200			1,537			(22		%)
優先股股息			6			11			(45		%)				16			16			—		%
普通股股東可獲得的淨收入			$	453		$	524		(14		%)				$	1,184		$	1,521		(22		%)

截至2020年9月30日的三個月與截至2019年9月30日的三個月相比

普通股股東可獲得的淨收入減少71美元，主要原因是本事故年災難税前增加1.23億美元，2020年第三季度重組成本税前增加87美元，已實現淨收益税前減少83美元，新冠肺炎索賠税前減少72美元，保留的塔爾科特解決方案投資從收入轉變為虧損，部分抵消了2019年第三季度債務清償税前虧損90美元，個人航空公司汽車索賠頻率降低，非

商業線路的巨災財產損失，更有利的上一事故年度淨髮展，以及所有部門更低的保險運營成本。有關公司按部門的運營結果的討論，請參閲MD&A-部門運營摘要。有關新冠肺炎疫情影響的進一步討論，請參考新冠肺炎對我們的財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

69

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

營業收入

賺取的保費

[1]在截至2019年9月30日的三個月裏，有4美元的賺取保費記錄了公司其他收入。

賺取的保費減少的主要原因是：

•由於個人額度下降3%而導致的P&C下降。

•由於新冠肺炎疫情的影響，商業航空公司賺取的保費相對持平，包括新業務下降、估計審計保費下降、背書減少保險敞口和保單留存率下降，但除了工人補償外，所有行業的書面價格持續上漲抵消了這一影響。

•由於團體生活減少了4%，團體福利減少了。

手續費收入減少的主要原因是哈特福德基金的手續費收入較低，這是由於資產組合轉向較低的手續費產生基金。

其他收入減少的主要原因是Talcott Resolution投資從收入變為虧損，Talcott Resolution投資於2018年出售了收購人壽和年金業務的法人實體的保留權益。

淨投資收益

淨投資收益增加的主要原因是：

•由於某些股權和信貸基金的業績改善，有限合夥企業和其他替代投資的收入增加。有限合夥企業的收入(虧損)通常延遲三個月報告。

•2020年非常規收入增加，主要是固定期限的全額支付，投資資產水平更高。

•部分被以較低利率進行再投資而導致的固定期限投資收益率較低和浮動利率投資收益率較低所抵消。

已實現資本利得淨額減少的主要原因是：

•固定期限銷售的淨收益較低

•出售公司在2020年9月同意出售的歐洲大陸業務的税前虧損51美元。

•部分被股權證券的更大收益所抵消，這是由於2020年第三季度股權市場水平上升推動的估值升值。

有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，已實現淨資本收益和MD&A-投資結果，淨投資收益。

70

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

收益、損失和費用

P&C發生的損失和LAE

收益、虧損和虧損調整費用增加的原因是：

•財產和意外傷害損失增加，原因是：

–本事故年税前巨災損失增加123美元。2020年第三季度的巨災損失主要來自加利福尼亞州和俄勒岡州的野火，墨西哥灣沿岸的颶風勞拉，東海岸的熱帶風暴伊薩亞斯，中西部的德雷克和其他風雹事件，主要發生在中原地區。2019年的巨災損失主要來自中西部和西部山區的龍捲風、風雹事件，以及東南部的颶風和熱帶風暴造成的損失。有關更多信息，請參閲MD&A-關鍵會計估計，財產和意外傷害保險產品準備金，淨額再保險。

–巨災前財產和傷亡當期事故年(“CAY”)損失和損失調整費用的減少主要是由於非新冠肺炎非巨災財產損失減少，以及由於庇護原地指導方針減少了駕駛里程數以及由於業務活動減少和工資減少而有利的非新冠肺炎工人索賠頻率，導致個人汽車索賠頻率下降，但由於新冠肺炎直接產生的損失和全球專業國際航線當前事故年損失成本的上升，上述減少部分抵消了減少的影響。

–更有利的財產和傷亡淨值，前一事故年儲備開發税前為28美元。2020年第三季度之前事故年的準備金開發為税前淨順差75美元，主要包括工人補償、個人汽車、專業責任和包裝業務準備金的減少。由於確認了一項遞延收益

追溯再保險，2020年第三季度淨有利儲備開發75美元，扣除與2018年和之前事故年份相關的Navigator不利開發的税前淨額14美元，儘管該開發在經濟上已被割讓給Nico。2019年期間前一事故年的發展主要包括工傷賠償準備金、個人汽車責任準備金和包裹業務準備金的減少，部分被商用汽車準備金和一般責任準備金的增加所抵消。具體討論見合併財務報表附註10-未計提損失準備金和損益調整費用。

因集團利益而發生的虧損和LAE

•在團體福利中，由於新冠肺炎的增加產生了税前收益和虧損35美元，主要是由團體人壽索賠推動的。

有關新冠肺炎疫情影響的進一步討論，請參考新冠肺炎對我們的財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

遞延保單購置成本攤銷與去年同期相比有所下降，商業業務減少，主要是由於佣金減少和個人業務減少，與賺取的保費下降相稱。

保險經營成本和其他費用減少的原因是激勵性薪酬降低，員工差旅費用減少，以及哈特福德基金由於可變成本降低而減少。

重組和其他費用這要歸功於公司的哈特福德下一次運營轉型和成本削減計劃，其中包括78000美元的應計遣散費。

71

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

欲進一步討論哈特福德NEXT計劃產生的影響，請參閲MD&A-哈特福德的運營、運營轉型和成本削減計劃和附註18-簡明合併財務報表附註的重組和其他成本。

所得税費用減少的主要原因是税前收入減少。所得税的進一步討論見合併財務報表附註13-所得税。

截至2020年9月30日的9個月與截至2019年9月30日的9個月相比

普通股股東可獲得的淨收入減少33.7萬美元，主要原因是2019年期間的税前淨實現資本收益變化為2020年期間的已實現淨資本虧損44.8億美元，2020年期間新冠肺炎索賠的税前33.9億美元，本事故年巨災的税前增加2.03億美元，淨投資收入的税前減少1.58億美元，以及2020年第三季度重組成本的税前87億美元，部分被更有利的P&C前事故年發展所抵消，2019年期間Navigators ADC支付的税前溢價為91美元，2019年期間債務清償的税前虧損為90億美元，這部分抵消了2019年期間更有利的P&C前事故年發展，Navigators ADC溢價在2019年期間支付的税前91美元，2019年期間債務清償的税前虧損90美元，2020年期間個人航空公司汽車索賠頻率下降(扣除2020年第二季度給予投保人的保費抵免)、較低的索賠發生率和較高的回收率對非COVID集團殘疾索賠的影響以及商業航空公司的非巨災財產損失減少。

有關公司各部門經營結果的討論，請參閲MD&A-部門經營摘要。此外，有關新冠肺炎疫情影響的進一步討論，請參考新冠肺炎對我們的財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

營業收入

賺取的保費

[1]在截至2020年9月30日的9個月裏，總額包括9美元的公司。在截至2019年9月30日的9個月裏，公司其他收入中記錄了5美元的賺取保費。

賺取的保費增加的主要原因是：

•財產和意外傷害的增加反映了在Navigators Group收購的推動下商業線路增加了11%，但部分被個人線路下降6%所抵消。推動Personal Lines公司在這9個月期間賺取的保費下降的部分原因是，該公司向投保人4月、5月和6月總計81美元的個人汽車保險費提供了15%的抵免。

•團體福利減少1%，主要是由於團體生活的減少。

手續費收入減少的原因是：

•哈特福德基金的手續費收入較低，主要是因為資產組合轉向較低的手續費產生基金，其次是P&C的分期費收入較低。

其他收入下降的主要原因是本年度收到的與2018年出售人壽和年金業務相關的過渡服務收入較少。

72

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

淨投資收益

淨投資收益減少的主要原因是：

•2020年，有限合夥企業和其他另類投資的回報下降，主要原因是新冠肺炎疫情的經濟影響導致基礎基金投資估值下降。有限合夥企業的收入(虧損)通常延遲三個月報告。

•由於再投資利率較低而導致的固定期限投資的較低收益，以及浮動利率投資的較低收益。

•部分被較高水平的投資資產所抵消，部分原因是收購Navigators Group。

已實現資本淨收益(虧損)從2019年期間的淨收益減少到2020年期間的淨虧損，主要原因是：

•由於2020年第一季度股權市場水平大幅下降以及股權證券銷售的已實現虧損，股權證券的價值出現貶值。

•本公司在2020年9月同意出售的歐洲大陸業務部門税前虧損51美元，部分被用於對衝股票市場水平下跌的衍生工具終止時實現的收益所抵消，在較小程度上被2020年固定期限證券銷售的淨收益略高所抵消，這主要是由管理期限和信貸的交易推動的。

有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，已實現淨資本收益和MD&A-投資結果，淨投資收益。

收益、損失和費用

P&C發生的損失和LAE

收益、虧損和虧損調整費用增加的原因是：

財產和意外傷害的損失增加，這是由商業線路的增加推動的，但被個人線路的減少部分抵消，可歸因於：

–財產及意外傷害當期意外年(“Cay”)損失及巨災前虧損調整費用增加，原因是收購領航集團的應得保費產生虧損，而新冠肺炎則招致虧損2,250美元。國際航線當前事故年損失成本上升也是原因之一，但與天氣相關的非新冠肺炎非巨災財產索賠減少，以及由於避難所原地指導方針減少行駛里程而導致個人汽車索賠頻率降低，抵消了這一成本。新冠肺炎遭受的損失是扣除由於商業活動減少和工資減少而有利的工人索賠頻率的淨額。

–本事故年税前巨災損失增加203美元。2020年期間的巨災損失主要來自加利福尼亞州和俄勒岡州的野火、熱帶風暴伊薩亞斯和颶風勞拉。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

2020年第三季度的損失，2020年第二季度的內亂，以及南部、中西部和中原地區的龍捲風、風災和冰雹事件。2019年期間的巨災損失主要來自南部、中西部和西部山區的龍捲風、風雹事件和全國各地的冬季風暴，以及東南部的颶風和熱帶風暴。有關更多信息，請參閲MD&A-關鍵會計估計，財產和意外傷害保險產品準備金，淨額再保險。

–更有利的財產和傷亡淨值前事故年儲備開發297美元，税前。在與災難相關的準備金減少(包括2018年和2019年的風災和冰雹事件以及2017年和2018年加州野火造成的估計損失減少)的推動下，2020年前事故年的準備金開發為有利的320美元，其中包括PG&E帶來的289美元的税前代位收益。除了災難，截至2020年9月30日的9個月的儲量開發主要包括性騷擾和虐待索賠的税前準備金增加129美元，以及與2018年和之前的事故年份相關的Navigator不利發展的税前97美元。雖然Navigator的儲備開發在經濟上已經讓給了Nico，但該公司根據追溯再保險會計確認了遞延收益。2019年期間之前的事故年發展主要包括工人補償、災難和包裹業務準備金的減少，但一般責任和專業責任的增加(包括收購業務後Navigators Group準備金的增加)部分抵消了這一減少。有關進一步的討論，請參閲MD&A-關鍵會計估計，財產和意外傷害保險產品準備金，淨額再保險。

因集團利益而發生的虧損和LAE

•部分抵消了財產和意外傷害的增加是由於較低的羣體殘疾導致的集團福利的減少

虧損比率包括上一年度有利發展的增加，部分由新冠肺炎的税前89美元抵銷產生的損益。

有關新冠肺炎疫情影響的進一步討論，請參考新冠肺炎對我們的財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

遞延保單購置成本攤銷較上年同期增長的主要原因是商業線路的增加，主要是由於收購Navigators Group的影響，但部分被個人線路的減少所抵消，集團的收益比去年同期略有下降。

保險經營成本和其他費用增加的原因是：

•集團收益中較高的信息技術成本。

•由於2019年5月收購Navigators Group，2020年期間發生的整整9個月的運營成本被截至2020年9月30日的9個月較低的整合和交易成本部分抵消。

•由於新冠肺炎的經濟影響，2020年應收壞賬保費税前增加55美元。

•由於可變成本降低以及獎勵薪酬和員工差旅成本減少，哈特福德基金減少，部分抵消了費用的增加。

重組和其他費用這要歸功於公司的哈特福德下一次運營轉型和成本削減計劃，其中包括78000美元的應計遣散費。

欲進一步討論哈特福德NEXT計劃產生的影響，請參閲MD&A-哈特福德的運營、運營轉型和成本削減計劃和附註18-簡明合併財務報表附註的重組和其他成本。

所得税費用減少的主要原因是税前收入減少。

所得税的進一步討論見合併財務報表附註13-所得税。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

投資成果

投資資產的構成
			2020年9月30日									2019年12月31日
			金額			百分比						金額			百分比
固定到期日，可供出售(“AFS”)，按公允價值計算			$	44,044		80.4		%				$	42,148		79.5		%
固定到期日，按公允價值使用公允價值期權(“FVO”)			—			—		%				11			—		%
股權證券，按公允價值計算			819			1.5		%				1,657			3.1		%
按揭貸款(扣除38元和0元的按揭貸款淨額)			4,461			8.1		%				4,215			8.0		%
有限合夥企業和其他另類投資			1,868			3.4		%				1,758			3.3		%
其他投資[1]			187			0.4		%				320			0.6		%
短期投資			3,399			6.2		%				2,921			5.5		%
總投資			$	54,778		100.0		%				$	53,030		100.0		%

[1]主要由按公允價值列賬的綜合投資基金和衍生工具組成。

2020年9月30日與2019年12月31日相比

固定到期日，AFS增加的主要原因是公司證券的淨增加以及利率下降導致的估值上升，但部分被更廣泛的信貸利差所抵消。

股權證券，按公允價值計算下降的主要原因是在3月和4月期間出售了股權證券。

短期投資增加的原因是上半年採取行動增加流動性，主要是通過將本金和利息以及銷售所得再投資於短期工具，但被2020年3月到期的500美元優先票據的償還以及與公司證券貸款計劃下降相關的抵押品的返還部分抵消。

淨投資收益
			截至9月30日的三個月，															截至9月30日的9個月，
			2020						2019									2020						2019
(税前)			金額			產率[1]			金額			產率[1]						金額			產率[1]			金額			產率[1]
固定期限[2]			$	359		3.4		%	$	392		3.8		%				$	1,093		3.5		%	$	1,159		3.9		%
股權證券			9			4.5		%	12			3.4		%				27			3.4		%	31			3.0		%
按揭貸款			44			3.9		%	37			4.2		%				128			3.9		%	118			4.3		%
有限合夥企業和其他另類投資			83			18.3		%	65			15.3		%				70			5.2		%	181			14.7		%
其他[3]			14						5									23						21
投資費用			(17)						(21)									(51)						(62)
淨投資收益合計			$	492		3.8		%	$	490		4.0		%				$	1,290		3.4		%	$	1,448		4.1		%
淨投資收入總額，不包括有限合夥企業和其他另類投資			$	409		3.3		%	$	425		3.6		%				$	1,220		3.3		%	$	1,267		3.7		%

[1]收益率以年化投資淨收益除以按攤銷成本計算的每月平均投資資產(視何者適用而定)計算，不包括回購協議和證券借貸抵押品(如有)和衍生品賬面價值。

[2]包括短期投資的淨投資收入。

[3]主要包括符合對衝會計和對衝固定到期日資格的衍生品的收入。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨投資收益合計截至2020年9月30日的三個月略有增長，原因是有限合夥企業和其他替代投資的收入增加，某些股票和信貸基金的業績改善推動了這一增長，但固定期限收入的下降在很大程度上抵消了這一增長。固定期限的收入下降，原因是以較低的利率進行再投資和浮動利率投資的收益率較低，但部分被非常規收入項目(主要包括全面付款)收入增加和資產水平增加所抵消。

截至2020年9月30日的9個月，總淨投資收入下降，主要原因是2020年第二季度有限合夥企業和其他另類投資的收入減少，這是新冠肺炎疫情的經濟影響對估值產生不利影響的結果。造成下降的另一個原因是，由於再投資率下降和浮動利率證券收益率下降，固定期限投資的收益率較低，但部分由於收購Navigators Group，投資資產水平較高，部分抵消了這一影響。

年化淨投資收益收益率，不包括有限合夥企業和其他替代投資以及主要包括固定期限全額付款的非常規項目，下降的主要原因是再投資和短期利率較低。

平均再投資率截至2020年9月30日的3個月和9個月期間，固定期限和抵押貸款(不包括某些美國國債)的平均收益率分別為2.1%和2.5%，低於同期3.5%的平均銷售收益率和到期日收益率。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的平均再投資率分別為3.1%和3.5%，分別低於銷售和到期的平均收益率4.1%和4.0%。

我們預計截至2020年12月31日的年度的年化投資淨收益收益率(不包括有限合夥企業和其他替代投資)將低於截至2019年12月31日的年度的投資組合收益率，原因是短期投資收益率較低，再投資率較低，抵押貸款的提前還款罰款較低，投資組合中的流動性佔總投資的百分比較高。由於不斷變化的市場狀況和積極的投資組合管理，對淨投資收益收益率的估計影響可能會發生變化。

已實現資本淨收益(虧損)
			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
(税前)			2020			2019						2020			2019
銷售毛利			$	27		$	77					$	201		$	190
銷售毛損			(12)			(4)						(42)			(44)
股權證券[1]			42			19						(269)			181
固定期限信貸淨損失[2]			(1)									(33)
更改按揭貸款的ACL[3]			5									(19)
意向銷售減值[4]			—			—						(5)			—
在收益中確認的非臨時性減值(“OTTI”)損失淨額						(1)									(3)
按揭貸款的估值免税額						—									1
其他，淨[5]			(55)			(2)						51			7
已實現資本淨收益(虧損)			$	6		$	89					$	(116)		$	332

[1]截至2020年9月30日，與仍持有的股權證券相關的已實現淨資本收益(虧損)中計入的股權證券未實現淨收益(虧損)在截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為36美元和6美元。截至2019年9月30日，與仍持有的股權證券相關的已實現淨資本收益(虧損)中計入的股權證券未實現淨收益(虧損)在截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為17美元和100美元。

[2]由於2020年1月1日通過了信貸損失的會計準則，以前報告為OTTI的已實現資本損失現在作為扣除任何回收的信貸損失列報。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。此外，請參閲MD&A的投資組合風險和風險管理部分中的固定期限信貸損失，AFS。

[3]表示在2020年1月1日通過信貸損失會計準則後一段時間內記錄的ACL變化。欲瞭解更多信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。此外，請參閲MD&A的投資組合風險和風險管理部分中關於抵押貸款的ACL。

[4]請參閲MD&A的投資組合風險和風險管理部分中的意向出售減值。

[5]主要包括截至2020年9月30日的三個月和九個月出售歐洲大陸業務造成的51美元的虧損。還包括截至2020年9月30日的三個月和九個月的交易性外幣重估收益(虧損)分別為4美元和6美元。此外，在同一時期，包括非合格衍生品的收益(虧損)分別為2美元和97美元。截至2019年9月30日的三個月和九個月，分別包括非合格衍生品的收益(虧損)5美元和3美元。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的3個月和9個月

銷售毛利和毛虧主要受期限和/或流動性管理的美國國債銷售以及公司證券和免税市政債券的特定發行人銷售的推動。

股權證券截至2020年9月30日的三個月期間的淨收益主要是由股票市場水平上升導致的按市值計價的收益推動的。在截至2020年9月30日的9個月期間，淨虧損是由第一季度股票市場水平下降導致的按市值計價的虧損以及公司減少對股權證券的敞口導致的多家發行人銷售虧損推動的。

其他，淨收益這三個月的主要原因是出售公司2020年9月同意出售的歐洲大陸業務的税前虧損51美元，而這9個月還包括用於對衝股票市場水平下降的終止衍生品的已實現收益75美元，以及利率衍生品因利率下降而產生的21美元收益。

截至2019年9月30日的三個月和九個月

銷售毛利和銷售虧損主要是由於美國國債、公司債券和免税市政債券的期限、流動性和信貸管理的結果。

股權證券淨收益主要是由股本市場水平上升導致的股本證券升值推動的。

其他，淨收益這三個月的主要原因是利率下降導致利率衍生品虧損5000美元。這9個月的收益主要是由於信貸利差收緊導致的26美元的信貸衍生品收益，但部分被利率下降導致的20美元的利率衍生品虧損所抵消。

關鍵會計估計

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同，過去也不同。

本公司已確定以下估計為關鍵估計，因為它們涉及更高程度的判斷，並受很大程度的可變性的影響：

•財產和意外傷害保險產品準備金，扣除再保險後的淨額；

•團體福利長期傷殘(有限公司)準備金，扣除再保險後的淨額；

•商譽減值評估；

•投資和衍生工具的估值，包括評估可供出售證券的非臨時性減值和抵押貸款的估值津貼；

•遞延税項資產的估值免税額；以及

•與公司訴訟和監管事宜有關的或有事項。

其中某些估計對市場狀況特別敏感，全球債務或股票市場的惡化和/或波動可能會對綜合財務報表產生重大影響。在制定這些估計時，管理層作出主觀和複雜的判斷，這些判斷本質上是不確定的，並隨着事實和環境的發展而發生重大變化。雖然這些估計存在固有的可變性，但管理層認為，根據編制財務報表時可獲得的事實，所提供的金額是適當的。

公司的關鍵會計估計在公司2019年Form 10-K年報的第II部分，第7項MD&A中進行了討論。此外，本公司2019年Form 10-K年度報告中包含的合併財務報表附註的列報基礎和重要會計政策應結合本節閲讀，以幫助瞭解與這些估計相關的基本會計政策。以下討論更新了公司截至2020年9月30日的某些關鍵會計估計。

財產和意外傷害保險產品準備金，再保險淨額

截至2020年9月30日，P&C損失和損失調整費用準備金，扣除再保險後，按分段劃分的準備金

根據季度準備金審查過程的結果，本公司確定要記錄的適當準備金調整(如果有的話)。有記錄的儲量估計是在考慮了許多因素後進行調整的，包括但不限於，

77

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

精算指標與記錄準備金之間的差額的大小、期內精算指標的改善或惡化、事故年份的到期日、最近觀察到的趨勢以及特定行業的波動程度。一般來説，調整的速度會更快，以適應更成熟的事故年份和波動較小的業務線。這種儲量的調整被稱為“前期事故年發展”。參考了以前估計的最終損失費用的增加。

作為上一事故年儲量的增加或作為不利的儲量開發。以前估計的最終損失成本的減少被稱為上一事故年度儲量的減少或有利的儲量開發。準備金發展會影響年度承保結果的可比性，這一點在下面的段落和表格中有所闡述。

截至2020年9月30日的9個月財產和意外傷害保險產品未償損失責任和LAE的前滾
			商業線路[1]			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務						財產損失和傷亡總額[1]
未償虧損和虧損調整費用的期初負債，毛額			$	23,363		$	2,201		$	2,697					$	28,261
再保險及其他可追償項目[2]			4,029			68			1,178						5,275
未償損失和損失調整費用的期初負債淨額			19,334			2,133			1,519						22,986
未付損失準備金和損失調整費用
災難發生前的當前事故年			4,186			1,255			—						5,441
當前事故年(“珊瑚礁”)災難			355			196			—						551
上一次意外年發展(“PYD”)[3]			61			(396)			15						(320)
未付損失和損失調整費用準備金總額			4,602			1,055			15						5,672
列入其他負債的追溯再保險遞延收益的變化[3]			(97)			—			—						(97)
付款			(3,271)			(1,310)			(204)						(4,785)
轉移到持有待售負債的淨儲備			(43)			—			—						(43)
外幣調整			(3)			—			—						(3)
未償虧損和虧損調整費用的期末負債淨額			20,522			1,878			1,330						23,730
再保險及其他可追償項目			4,261			27			1,133						5,421
未償虧損和虧損調整費用的期末負債，毛額			$	24,783		$	1,905		$	2,463					$	29,151
賺取的保費和手續費收入			$	6,694		$	2,273
損失費支付比率[4]			48.9			57.6
虧損和虧損費用發生比率			68.9			47.0
上一次事故年發展(PTS)[5]			0.9			(17.6)

[1]商業線包括以前計入公司的Y風險準備金活動。

[2]反映商業線路和財產及意外傷害其他業務的累計效果調整分別為1美元和1美元，這是對2020年1月1日通過信貸損失會計指導時記錄的ACL的調整。有關詳細信息，請參閲附註1-列報基礎和重要會計政策。

[3]以前的事故年發展不包括在Navigators不利發展保險(“Navigators ADC”)下放棄的部分損失的利益，根據追溯再保險會計，這些損失在割讓的損失以現金從NICO追回期間遞延和確認。有關Navigators ADC協議的更多信息，請參閲附註10-簡明綜合財務報表附註的未償虧損和虧損調整費用準備金。

[4]“虧損及虧損費用支付比率”代表已支付虧損及虧損調整費用與賺取保費的比率。

[5]“先前意外年發展(PTS)”代表先前意外年發展與賺取保費的比率。

2019年12月，監督PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(簡稱PG&E)破產的法官批准了一項110億美元的保險代位權索賠和解協議，以解決2017年北加州野火和2018年坎普野火引發的所有此類索賠。除其他事項外，這項和解取決於法官輸入命令，確認PG&E的第11章破產計劃(“PG&E計劃”)，其中包括和解協議。2020年6月20日，破產法院法官批准了PG&E計劃，PG&E隨後將

110億美元的和解金額相當於一個信託，旨在向代位權持有人(包括公司的某些保險子公司)分配和分配和解款項。於二零二零年第二季度，本公司錄得約289美元的代位利益，但其收取的最終金額將取決於本公司的最終代位賠償與其他保險公司的最終代位賠償的比較情況。2020年7月24日，該公司收到了扣除律師費後的初步分配，金額為216美元。

78

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的9個月的當前事故年巨災損失，扣除再保險後的淨額
			商品化 線條			個人 線條			總計
風雹			$	160		$	90		$	250
內亂			107			—			107
颶風和熱帶風暴			62			42			104
野火			24			64			88
其他			2			—			2
巨災損失總額			$	355		$	196		$	551

截至2020年9月30日的三個月的不利(有利)前事故年發展
			商業線路			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務			總財產保險和意外傷害保險
工傷賠償			$	(34)		$	—		$	—		$	(34)
工傷補償貼現增加			9			—			—			9
一般法律責任			(2)			—			—			(2)
海軍陸戰隊			—			—			—			—
包裹業務			(18)			—			—			(18)
商業地產			(4)			—			—			(4)
專業責任			(21)			—			—			(21)
邦德			—			—			—			—
假定再保險			—			—			—			—
汽車責任			—			(32)			—			(32)
房主			—			3			—			3
淨石棉儲量			—			—			—			—
淨環境儲量			—			—			—			—
災難			—			—			—			—
無法收回的再保險			—			—			(6)			(6)
其他儲量重估，淨額			(1)			—			17			16
遞延收益變動前的事故年發展			(71)			(29)			11			(89)
列入其他負債的追溯再保險遞延收益的變化			14			—			—			14
上一次事故年發展總額			$	(57)		$	(29)		$	11		$	(75)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的9個月的不利(有利)前事故年發展
			商業線路			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務			總財產保險和意外傷害保險
工傷賠償			$	(72)		$	—		$	—		$	(72)
工傷補償貼現增加			27			—			—			27
一般法律責任			112			—			—			112
海軍陸戰隊			1			—			—			1
包裹業務			(24)			—			—			(24)
商業地產			(6)			—			—			(6)
專業責任			(16)			—			—			(16)
邦德			(10)			—			—			(10)
假定再保險			(7)			—			—			(7)
汽車責任			27			(53)			—			(26)
房主			—			3			—			3
淨石棉儲量			—			—			—			—
淨環境儲量			—			—			—			—
災難			(72)			(341)			—			(413)
無法收回的再保險			—			—			(8)			(8)
其他儲量重估，淨額			4			(5)			23			22
遞延收益變動前的事故年發展			(36)			(396)			15			(417)
列入其他負債的追溯再保險遞延收益的變化			97			—			—			97
上一次事故年發展總額			$	61		$	(396)		$	15		$	(320)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2019年9月30日的9個月財產和意外傷害保險產品未償損失責任和LAE前滾
			商品化 線條			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務			總財產保險和意外傷害保險
未償虧損和虧損調整費用的期初負債，毛額			$	19,455		$	2,456		$	2,673		$	24,584
再保險及其他可追償項目			3,137			108			987			4,232
未償損失和損失調整費用的期初負債淨額			16,318			2,348			1,686			20,352
領航者集團收購			2,001									2,001
未付損失準備金和損失調整費用
災難發生前的當前事故年			3,552			1,548			—			5,100
當前的事故年災難			234			114			—			348
以前的事故年發展			(7)			(25)			9			(23)
未付損失和損失調整費用準備金總額			3,779			1,637			9			5,425
付款			(2,981)			(1,841)			(130)			(4,952)
外幣調整			(12)			—			—			(12)
未償虧損和虧損調整費用的期末負債淨額			19,105			2,144			1,565			22,814
再保險及其他可追償項目			4,006			109			968			5,083
未償虧損和虧損調整費用的期末負債，毛額			$	23,111		$	2,253		$	2,533		$	27,897
賺取的保費和手續費收入			$	6,040		$	2,431
損失費支付比率[1]			49.4			75.7
虧損和虧損費用發生比率			62.8			68.1
上一次事故年發展(PTS)[2]			(0.1)			(1.0)

[1]“虧損及虧損費用支付比率”代表已支付虧損及虧損調整費用與賺取保費的比率。

[2]“先前意外年發展(PTS)”代表先前意外年發展與賺取保費的比率。

截至2019年9月30日的9個月的當前事故年巨災損失，扣除再保險後的淨額
			商品化 線條			個人 線條			總計
風雹			$	140		$	87		$	227
冬季暴風雨			57			19			76
熱帶風暴			6			4			10
颶風			23			4			27
地震			1			—			1
颱風			6			—			6
其他			1			—			1
巨災損失總額			$	234		$	114		$	348

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2019年9月30日的三個月的不利(有利)前事故年發展
			商業線路			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務			總財產保險和意外傷害保險
工傷賠償			$	(40)		$	—		$	—		$	(40)
工傷補償貼現增加			8			—			—			8
一般法律責任			19			—			—			19
海軍陸戰隊			(2)			—			—			(2)
包裹業務			(23)			—			—			(23)
商業地產			(1)			—			—			(1)
專業責任			(1)			—			—			(1)
邦德			(2)			—			—			(2)
假定再保險			—			—			—			—
汽車責任			25			(23)			—			2
房主			—			(1)			—			(1)
淨石棉儲量			—			—			—			—
淨環境儲量			—			—			—			—
災難			(5)			—			—			(5)
無法收回的再保險			—			—			—			—
其他儲量重估，淨額			3			(4)			—			(1)
上一次事故年發展總額			$	(19)		$	(28)		$	—		$	(47)

截至2019年9月30日的9個月的不利(有利)前事故年發展
			商業線路			個人 線條			財產保險和意外傷害其他業務			總財產保險和意外傷害保險
工傷賠償			$	(90)		$	—		$	—		$	(90)
工傷補償貼現增加			25			—			—			25
一般法律責任			62			—			—			62
海軍陸戰隊			8			—			—			8
包裹業務			(32)			—			—			(32)
商業地產			(16)			—			—			(16)
專業責任			32			—			—			32
邦德			(2)			—			—			(2)
假定再保險			3			—			—			3
汽車責任			27			(28)			—			(1)
房主			—			—			—			—
淨石棉儲量			—			—			—			—
淨環境儲量			—			—			—			—
災難			(33)			6			—			(27)
無法收回的再保險			—			—			—			—
其他儲量重估，淨額			9			(3)			9			15
上一次事故年發展總額			$	(7)		$	(25)		$	9		$	(23)

影響上一事故年度準備金發展不利(有利)因素的討論，請參見簡明合併財務報表附註10-未計提損失準備和損益調整費用。

導致儲備不確定性的當前趨勢

正如我們在2019 Form 10-K中所討論的，隨着市場狀況和虧損趨勢的發展，管理層必須評估這些

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

條件構成了一種長期趨勢，應導致預留行動(即增加或減少財產和傷亡準備金)。本公司面臨一般責任索賠，包括人身傷害、財產損失和產品責任，以及工人賠償索賠，包括因被保險人員工在工作期間受傷、生病或殘疾而提出的索賠。根據工人補償政策支付的福利可能包括醫療費用的報銷、替代收入和永久傷害的補償以及對倖存者的福利。由於長期的發展模式和案件將如何解決的不確定性，這些風險敞口的儲備可能特別難以估計。

正如在MD&A哈特福德運營部門的“新冠肺炎的影響”一節中進一步解釋的那樣，截至2020年9月30日，公司在P&C中產生了25萬美元的新冠肺炎索賠，包括工人賠償、財產和財務方面的索賠。根據工人賠償，我們可能會看到新冠肺炎遭受的損失繼續存在，特別是由於某些州的法律或指令要求承保新冠肺炎對醫療保健和其他基本工人的索賠，這些索賠是基於他們在工作中感染病毒的推定。如果索賠人能夠成功地斷言投保人在保護僱員、客户和其他人免受風險敞口方面存在疏忽，我們也可能在一般責任保單上招致損失，儘管我們預計這種風險不會很大。根據商業財產保單，我們保留了與大中型商業保單和全球專業保單相關的、不需要直接物質損失或財產損失的業務中斷索賠。在其他情況下，特別是在小型商業中，有保單排除和財產直接有形損失或損壞的一般要求，我們沒有記錄損失準備金，因為沒有承保，儘管我們已經記錄了法律辯護費用的準備金。在我們的商業擔保領域，由於破產數量的增加，特別是在小企業和受影響的行業，如酒店、娛樂和交通運輸，破產的頻率和嚴重程度仍有可能上升。在建築擔保方面，經歷了項目停工或付款延誤的承包商可能會繼續增加損失，這對他們的現金流產生了負面影響，或者導致他們的供應鏈中斷。, 勞動力短缺或材料成本上漲。我們在董事及高級職員保單項下與新冠肺炎有關的索償個案亦有所增加。

新冠肺炎索賠的儲量估計很難估計。在為截至2020年9月30日的新冠肺炎索賠建立準備金時，由於考慮到新冠肺炎的經濟影響，我們預計索賠報告模式會更長，因此我們已經按最終估計發生的損失的百分比向IBNR提供了比往常更高的百分比。例如，我們預計，從工人接受治療到最終提交工人賠償保險的索賠日期之間的延誤時間會比往常更長。D&O、E&O和僱傭做法負債的準備金估計受到重大不確定性的影響，因為必須對最近報告的索賠的預期最終嚴重程度進行估計

集團福利儲備

公司為團體人壽和意外與健康合同(包括長期殘疾保險)建立準備金，用於報告的索賠和與保險事件有關的索賠，公司估計這些索賠已經發生，但尚未報告。由於長期傷殘準備金是長尾索賠負債，它們被貼現，因為支付模式和最終費用是合理固定的，並可根據個別索賠確定。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司分別持有6,551美元和6,616美元的Ltd未償虧損和虧損調整費用(扣除再保險後)。

新冠肺炎對2020年經營業績的影響

由於新冠肺炎疫情的影響，本公司面臨短期傷殘索賠和團體壽險索賠。截至2020年9月30日，公司根據紐約帶薪探親假和殘疾計劃產生的短期殘疾索賠和延長福利索賠總額為18美元，税前和團體生活索賠為71美元。

導致儲備不確定性的當前趨勢

我們在定價和銷售長期殘疾保單時對衝了三年期間的利率敞口，我們對2020本年度的加權平均貼現率假設比2019年本年度略有下降。

雖然到目前為止，我們還沒有看到索賠追回模式的重大變化，但在未來一段時間裏，由於新冠肺炎的原因，我們可能會遇到社會保障管理局處理殘疾索賠的延遲，以及醫生批准殘疾索賠人重返工作崗位的能力的延遲，導致預期的索賠終止或追回(包括社保補償)減少。此外，由於對經濟的影響，包括更高的失業率，我們可能會遇到長期傷殘申領人數增加的情況。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

商譽減值評估

商譽餘額至少每年審查一次減值，如果事件發生或情況變化表明潛在減值的觸發事件已經發生，則會更頻繁地審查商譽餘額。自2020年1月1日起，本公司根據需要採用了最新的商譽減值確認和計量會計準則。最新指引要求根據報告單位賬面價值超過其估計公允價值的部分確認和計量商譽減值，最高不超過報告單位的商譽金額。

每個報告單位的估計公允價值將多個投入納入貼現現金流計算，包括市場參與者在評估報告單位時將作出的假設。假設包括經濟資本水平、未來業務增長、收益預測、哈特福德基金管理的資產以及用於貼現目的的加權平均資本成本。業務增長的減少、收益預測的減少以及加權平均資本成本的增加都將導致報告單位的公允價值減少，從而增加減值的可能性。

報告單位被定義為運營部門或低於運營部門的一級。該公司已分配商譽的報告單位包括商業線路、個人線路、集團福利和哈特福德基金。

截至2020年9月30日，商譽的賬面價值為1,911美元，其中商業航空公司為659美元，商業航空公司為119美元。

Personal Lines，集團福利861美元，哈特福德基金272美元。

由於新冠肺炎疫情引起的經濟變化，大多數報告單位在2020年用於根據本公司減值測試貼現預期現金流量的加權平均資本成本增加，這降低了這些報告單位的估計公允價值。

自疫情開始以來，預測期內的近期預期淨現金流反映了新冠肺炎的經濟影響帶來的收入下降，對於商業航線和集團利益，預計新冠肺炎的索賠將繼續下去。

考慮到新冠肺炎的影響，本公司採用收益法評估了市場因素對報告單位公允價值的影響，並確定估計的公允價值並不表明任何報告單位的商譽減值。如果用於貼現的加權平均資本成本大幅增加，或者如果經濟低迷惡化或持續較長時間，本公司的實際和預測經營業績惡化，本公司可能會確定報告單位的公允價值低於其賬面價值(包括商譽)的可能性更大，這可能導致商譽減值。哈特福德將於10月31日對所有報告單位進行年度減值測試。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

分部經營總結

商業線路

運營結果

承保摘要

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
書面保費			$	2,199		$	2,235		(2		%)				$	6,772		$	6,262		8		%
未賺取保費準備金的變動			(52)			(15)			NM						99			248			(60		%)
賺取的保費			2,251			2,250			—		%				6,673			6,014			11		%
手續費收入			8			8			—		%				21			26			(19		%)
虧損和虧損調整費用
災難發生前的當前事故年			1,366			1,336			2		%				4,181			3,552			18		%
當前的事故年災難[1]			107			74			45		%				355			234			52		%
以前的事故年發展[1]			(57)			(19)			NM						61			(7)			NM
總虧損和虧損調整費用			1,416			1,391			2		%				4,597			3,779			22		%
遞延保單購置成本攤銷			344			356			(3		%)				1,051			940			12		%
承保費用			391			410			(5		%)				1,221			1,139			7		%
其他無形資產攤銷			8			7			14		%				22			11			100		%
給投保人的股息			8			12			(33		%)				23			24			(4		%)
承保損益			92			82			12		%				(220)			147			NM
淨服務收入			1			2			(50		%)				2			3			(33		%)
淨投資收益[2]			316			291			9		%				797			831			(4		%)
已實現資本淨收益(虧損)[2]			(26)			60			(143		%)				(105)			229			(146		%)
再保險交易損失			—			—			—		%				—			(91)			100		%
其他費用			(8)			(20)			60		%				(25)			(27)			7		%
*所得税前收入			375			415			(10		%)				449			1,092			(59		%)
扣除所得税費用[3]			52			79			(34		%)				71			202			(65		%)
淨收入			$	323		$	336		(4		%)				$	378		$	890		(58		%)

[1]有關當前事故年災難和以前事故年發展的討論，請參閲MD&A-關鍵會計估計、財產和意外傷害保險產品準備金開發、再保險淨額和附註10-簡明合併財務報表附註中的未償損失準備金和損失調整費用。

[2]有關綜合投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。截至2020年9月30日的三個月，已實現淨資本虧損包括出售歐洲大陸業務的51美元税前虧損。

[3]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

保費措施

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
			2020			2019						2020			2019
小型商業新業務保費			$	129		$	150					$	404		$	508
中端市場新業務溢價			131			146						355			463
小型商業保單數量保留			79		%	83		%				84		%	83		%
中端市場策略計數保留[1]			77		%	83		%				78		%	82		%
標準商業線路續期書面提價[1][2]			3.7		%	3.1		%				4.0		%	2.2		%
標準商業線路續訂賺取的價格增加[1][2]			4.1		%	2.1		%				3.7		%	2.2		%
小額商業保費保留			82		%	85		%				85		%	85		%
中端市場保費留存[1]			75		%	83		%				78		%	84		%
截至期末有效的小型商業政策(單位：千)			1,278			1,294
截至期末有效的中間市場政策(以千為單位)[1]			59			64

[1]中間市場披露不包括虧損敏感型和計劃業務。

[2]大中型商業中的小型商業和中端市場線路統稱為標準商業線路。

承保比率

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
虧損和虧損調整費用比率
災難發生前的當前事故年			60.7			59.4			1.3						62.7			59.1			3.6
當前的事故年災難			4.8			3.3			1.5						5.3			3.9			1.4
以前的事故年發展			(2.5)			(0.8)			(1.7)						0.9			(0.1)			1.0
總虧損和虧損調整費用率			62.9			61.8			1.1						68.9			62.8			6.1
費用比率			32.7			34.0			(1.3)						34.1			34.3			(0.2)
投保人股息比率			0.4			0.5			(0.1)						0.3			0.4			(0.1)
合併比率			95.9			96.4			(0.5)						103.3			97.6			5.7
當前事故年災難的影響和前一年的發展			(2.3)			(2.5)			0.2						(6.2)			(3.8)			(2.4)
當前事故年損失準備金變化對企業收購的影響[1]			—			—			—						—			(0.5)			0.5
基礎合併比率			93.7			93.9			(0.2)						97.1			93.3			3.8

[1]在收購Navigators Group和審查Navigators Insurers準備金後，截至2019年9月30日的9個月包括68美元的上一事故年準備金增加和29美元的本事故年準備金增加，這些都不包括在基礎合併比率計算中。

淨收入

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨收入這三個月的下降主要是由於從2019年的已實現資本淨收益改為2020年的已實現資本淨虧損，這在很大程度上被更高的淨投資收入和更高的承保收益所抵消。較高的承保收益是由於上一事故年度淨有利發展的增加和包括DAC攤銷在內的較低承保費用，這在很大程度上被包括更高災難在內的當前事故年度虧損的增加所抵消。

淨收入這9個月的下降主要是由於從2019年的承保收益變為2020年的承保虧損，從2019年的已實現淨資本收益變為2020年的已實現淨資本虧損，以及淨投資收入下降，這主要是由於

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

有限合夥企業和其他替代投資在2020年第二季度。部分抵消了淨收入的下降，上一年同期ADC放棄保費的税前為91美元。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果。

承保損益

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

承保收益這三個月的增長主要是由於承保費用減少，包括數字風險資本攤銷、前一事故年有利發展的增加和非巨災財產損失的減少，但這在很大程度上被新冠肺炎在工人補償和財務項目上的虧損以及當前事故年災難的增加所抵消。承保費用同比下降，原因是佣金減少以及差旅和獎勵薪酬費用的減少。

承保損失2020年9個月期間的承保收益與2019年9個月期間的承保收益相比，2020年的承保虧損主要是由於新冠肺炎在財產、工傷和財務線路上發生了損失，當前事故年災難較高，從2019年的淨有利事故年發展轉變為2020年的淨不利事故年發展，以及扣除Navigators收購的影響而賺取的保費較低的影響。包括DAC攤銷在內的前9個月承保費用的增長是由於2020年將Navigator包括在內整整9個月。除了收購Navigators的影響外，承保費用也有所下降，因為由於新冠肺炎的經濟影響以及2019年第一季度州税收和分攤減少的影響，2020年應收保費的ACL增加部分抵消了佣金降低以及差旅和激勵薪酬支出減少的影響。在2020年前9個月期間，收購Navigators Group有助於

賺取的保費增加，虧損和虧損調整費用、DAC攤銷和承保費用相應增加。

賺取的保費

[1]其他分別為截至2019年9月30日和2020年9月30日的三個月的11美元和12美元，以及截至2019年9月30日和2020年9月30日的9個月的33美元。

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

賺取的保費截至2020年9月30日的3個月期間下降，截至2020年9月30日的9個月期間增加，其中9個月期間的增長反映了收購Navigators Group帶來的整整9個月的溢價。不包括Navigator，賺取的保費在3個月和9個月期間都有所下降，其中3個月期間的下降主要發生在中型和大型商業領域，9個月期間的下降主要發生在小型商業和中型和大型商業領域。

書面保費在截至2020年9月30日的三個月期間有所下降，在截至2020年9月30日的九個月期間有所增加，其中前九個月的增長可歸因於收購Navigators Group。不包括領航員，由於新冠肺炎的經濟影響，三個月和九個月的書面保費都有所下降，包括大多數行業的新業務減少，以及由於風險敞口基數下降，估計審計保費和背書減少，工人補償保費減少，部分抵消了

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

除工人補償外，所有項目的價格都繼續以書面形式上漲。

在標準商業線路中，三個月和九個月期間的續訂書面價格漲幅均高於2019年，包括中端市場汽車和專業超額負債線路的兩位數漲幅，以及大多數其他標準商業線路的中位數至低兩位數漲幅。三個月和九個月期間，小型商業工人的補償書面定價都繼續下降，第三季度的降幅更大。在Global Specialty方面，我們的美國批發書在超額傷亡、財產和汽車的帶動下，實現了大約26%的續訂書面漲價。此外，在D&O的帶動下，國際航線也實現了強勁的漲價。

由於新冠肺炎的經濟影響和具有競爭力的定價環境，在報價減少的推動下，大多數行業的新業務溢價在三個月和九個月期間都有所下降，儘管與2020年第二季度相比，2020年第三季度有所改善。小商業領域新業務減少的另一個原因是2018年最重要的續約權協議對新業務的影響，在2019年的三個月和九個月期間分別為9美元和69美元。

•在工人補償減少的推動下，三個月和九個月的小型商業書面保費都有所下降，但部分被包裹業務的增長所抵消。

•中型和大型商業書面保費在三個月和九個月期間都有所下降，這是由於所有行業的新業務和保費留存減少，但在九個月期間被收購Navigators Group部分抵消了這一下降。前三個月和九個月的中型和大型商業保費下降主要是由一般行業的下降推動的，這是由於為提高該賬簿的盈利能力而採取的承保行動以及行業垂直市場和國民賬户的下降，但部分被專業和商業超額業務的增長所抵消。

•全球專業書面保費在三個月期間略有下降，在收購Navigators Group的推動下，隨着九個月期間的增加，九個月期間的保費有所上升。由於國際和債券業務的下降，全球專業債券保費在這三個月內有所下降，但部分被批發和專業負債的增長所抵消。除Navigators Group外，由於批發和債券業務下降，前9個月的書面保費下降，但部分被專業負債的增長所抵消。

當前事故年損失和災前LAE比率

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

當前事故年損失和災前LAE比率截至二零二零年九月三十日止三個月及九個月，主要由於新冠肺炎蒙受虧損，扣除有利的非新冠肺炎工人賠償頻率，以及九個月期間，全球專業國際航線的當前意外年度損失成本較高，但因受益於較低的非巨災財產損失的三個月及九個月期間而部分抵銷。

2020年的三個月期間包括新冠肺炎發生的税前虧損37美元，其中包括17美元的工傷賠償損失，扣除其他工人索賠的有利頻率，以及20美元的財務和其他線路損失。2020年的9個月期間，新冠肺炎發生了25萬美元的税前損失，其中包括141萬美元的財產損失，52美元的工傷賠償，扣除其他工傷索賠的有利頻率，以及57美元的財務和其他線路。

新冠肺炎財產於上述九個月期間發生的1,4100美元虧損及虧損調整費用中，包括因少數不要求直接有形損失或損害的物業保單及旨在涵蓋特定業務需要的保單(包括危機管理及業績中斷)而產生的1,010美元虧損。此外，我們在這9個月期間記錄了40美元的法律辯護費用儲備。新冠肺炎在三個月和九個月期間遭受的工傷賠償是由推定承保的兩個州和其他州的索賠推動的，在這些州，索賠人必須證明他們的新冠肺炎病是在工作中感染的。新冠肺炎在三個月和九個月期間的財務額度索賠主要是由D&O、E&O和僱傭實踐責任的風險敞口以及對擔保業務賬簿的衰退影響推動的。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

災難與前事故年的不利(有利)發展

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

當前事故年巨災損失 截至2020年9月30日的三個月，包括颶風勞拉、太平洋海岸野火、熱帶風暴伊薩亞斯、中西部德雷克以及其他主要發生在中原地區的風雹事件造成的損失。

截至2019年9月30日的三個月的當前事故年巨災損失主要與中西部和西部山區不同地區的風雹事件以及颶風多裏安和熱帶風暴伊梅爾達有關。

當前事故年巨災損失截至2020年9月30日的9個月，主要來自內亂、颶風勞拉、太平洋海岸野火、熱帶風暴伊薩亞斯以及南部、中西部和中原地區的龍捲風、風災和冰雹事件。

截至2019年9月30日的9個月的當前事故年巨災損失主要來自北部平原、中西部和東北部的冬季風暴，以及中西部、西部山區和南部多個地區的龍捲風、風災和冰雹事件。

以前的事故年發展 2020年三個月期間的税前淨收益為57美元，而2019年同期的税前淨收益為19美元。前三個月的淨有利準備金發展包括工人補償、包裝業務和專業責任準備金的減少。2020年9個月期間，淨準備金增加了61美元，而2019年同期税前淨增加為7美元。截至2020年9月30日的9個月的淨不利儲備發展包括主要由性騷擾和虐待索賠準備金增加推動的一般責任準備金增加，以及商用汽車責任準備金的增加，但部分被工人賠償、災難和包裝業務準備金的減少所抵消。前9個月前一年巨災儲備的有利發展是由於確認了與PG&E就2017年和2018年加州部分野火達成和解的29美元税前代位收益，以及2018年和2019年發生的多起風災和冰雹事件造成的估計巨災損失減少。2020年前3個月和9個月期間的前事故年發展還分別包括2018年與Navigators Group相關的準備金增加1400萬美元和9700萬美元，以及之前的事故年度，這些準備金在經濟上割讓給Nico，但收益沒有在收益中確認，因為它已記錄為追溯再保險的遞延收益。

2019年前三個月的淨準備金減少主要與工人賠償索賠和一攬子業務準備金的損失準備金估計較低有關，但被汽車責任和一般責任準備金的增加部分抵消。截至2019年9月30日的9個月的淨準備金減少主要與工人賠償索賠、災難和一攬子業務準備金的損失準備金估計較低有關，但基本被收購業務後Navigators準備金税前增加68美元以及汽車責任和一般責任準備金的增加所抵消。收購該業務後，Navigators儲備金的增加主要是由於一般責任、專業責任和海事的儲備金估計增加所致。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

個人專線

運營結果

承保摘要

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
書面保費			$	781		$	822		(5		%)				$	2,263		$	2,417		(6		%)
未賺取保費準備金的變動			2			19			(89		%)				16			14			14		%
賺取的保費			779			803			(3		%)				2,247			2,403			(6		%)
手續費收入			8			9			(11		%)				26			28			(7		%)
虧損和虧損調整費用
災難發生前的當前事故年			436			531			(18		%)				1,255			1,548			(19		%)
當前的事故年災難[1]			122			32			NM						196			114			72		%
以前的事故年發展[1]			(29)			(28)			(4		%)				(396)			(25)			NM
總虧損和虧損調整費用			529			535			(1		%)				1,055			1,637			(36		%)
DAC攤銷			60			64			(6		%)				185			194			(5		%)
承保費用			146			154			(5		%)				447			464			(4		%)
其他無形資產攤銷			—			1			(100		%)				3			4			(25		%)
承保收益			52			58			(10		%)				583			132			NM
淨服務收入[2]			5			4			25		%				10			11			(9		%)
淨投資收益[3]			41			46			(11		%)				110			134			(18		%)
已實現資本淨收益(虧損)[3]			3			9			(67		%)				(12)			36			(133		%)
其他費用			(2)			—			NM						(1)			(1)			—		%
所得税前收入			99			117			(15		%)				690			312			121		%
扣除所得税費用[4]			20			23			(13		%)				142			60			137		%
淨收入			$	79		$	94		(16		%)				$	548		$	252		117		%

[1]有關當前事故年災難和以前事故年發展的討論，請參閲MD&A-關鍵會計估計，財產和意外傷害保險產品準備金，再保險淨額。

[2]包括截至2020年和2019年9月30日的三個月的服務收入為23美元，以及截至2020年和2019年9月30日的9個月的服務收入分別為63美元和65美元。包括截至2020年和2019年9月30日的三個月的服務費用分別為18美元和19美元，以及截至2020年和2019年9月30日的九個月的53美元和54美元。

[3]有關綜合投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[4]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

書面保費和賺取的保費

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
書面保費			2020			2019			變化						2020			2019			變化
產品線
汽車			$	529		$	562		(6		%)				$	1,544		$	1,681		(8		%)
房主			252			260			(3		%)				719			736			(2		%)
總計			$	781		$	822		(5		%)				$	2,263		$	2,417		(6		%)
賺取的保費
產品線
汽車			$	541		$	558		(3		%)				$	1,533		$	1,670		(8		%)
房主			238			245			(3		%)				714			733			(3		%)
總計			$	779		$	803		(3		%)				$	2,247		$	2,403		(6		%)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

保費措施

			截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
保費措施			2020			2019						2020			2019
有效保單期末(以千為單位)
汽車												1,392			1,445
房主												846			893
新業務書面保費
汽車			$	55		$	58					$	178		$	173
房主			$	16		$	21					$	51		$	57
策略計數保留[1]
汽車			84		%	85		%				86		%	85		%
房主			84		%	86		%				86		%	85		%
續訂書面提價
汽車			2.2		%	4.1		%				2.6		%	4.8		%
房主			7.2		%	5.9		%				5.7		%	6.9		%
續訂賺取的價格增加
汽車			3.1		%	5.1		%				3.7		%	5.8		%
房主			5.3		%	8.0		%				5.6		%	8.8		%
保費留成
汽車[2]			85		%	87		%				81		%	87		%
房主			91		%	90		%				91		%	90		%

[1]在截至2020年9月30日的三個月期間，保單計數保留率下降，主要是由於暫時暫停支付保費的保單取消，以便讓投保人有更多時間支付保費(在大多數州，截止到2020年5月31日)。

[2]在截至2020年9月30日的9個月期間，汽車保費留存減少，這主要是由於給予汽車投保人的81美元保費抵免。剔除保費抵免的影響，在截至2020年9月30日的9個月內，汽車保費保留率將達到86%。

承保比率

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
承保比率			2020			2019			變化						2020			2019			變化
虧損和虧損調整費用比率
災難發生前的當前事故年			56.0			66.1			(10.1)						55.9			64.4			(8.5)
當前的事故年災難			15.7			4.0			11.7						8.7			4.7			4.0
上一年發展			(3.7)			(3.5)			(0.2)						(17.6)			(1.0)			(16.6)
總虧損和虧損調整費用率			67.9			66.6			1.3						47.0			68.1			(21.1)
費用比率			25.4			26.2			(0.8)						27.1			26.4			0.7
合併比率			93.3			92.8			0.5						74.1			94.5			(20.4)
當前事故年災難的影響和前一年的發展			(12.0)			(0.5)			(11.5)						8.9			(3.7)			12.6
基礎合併比率			81.4			92.3			(10.9)						83.0			90.8			(7.8)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

產品組合比率

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
汽車
合併比率			81.3			95.7			(14.4)						84.6			95.3			(10.7)
基礎合併比率			84.9			98.8			(13.9)						87.4			96.4			(9.0)
房主
合併比率			122.9			86.5			36.4						52.1			93.0			(40.9)
基礎合併比率			74.0			76.6			(2.6)						73.4			78.1			(4.7)

淨收入

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨收入截至2020年9月30日的三個月減少了15美元，主要是由於當前事故年巨災損失較高，已實現資本淨收益較低，淨投資收入較低，但由於新冠肺炎大流行的影響，汽車本事故年損失較低，導致與投保人因就地避難指導方針減少駕駛相關的索賠頻率降低，以及承保費用(包括保險公司攤銷)減少，在很大程度上抵消了這一影響。

前9個月的淨收入增加了296億美元，這主要是由於2020年期間有利的上一個事故年的發展，新冠肺炎疫情的影響導致當前汽車事故年損失減少，以及承保費用減少，但被賺取保費減少部分抵消，包括2020年第二季度給予汽車投保人的81美元保費抵免，2020年期間實現淨資本虧損的變化，以及淨投資收入下降，主要是有限合夥企業和其他替代投資收入減少的推動。

承保收益

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

承保收益在截至2020年9月30日的三個月，主要由於本事故年巨災損失較高，但由於新冠肺炎疫情的影響導致本事故年汽車損失減少，以及承保費用(包括達美航空公司的攤銷)減少，這在很大程度上抵消了這一下降。

在截至2020年9月30日的9個月中，承保收益增加，主要是由於在上年巨災準備金減少的推動下，2020年期間事故年的有利發展，新冠肺炎大流行的影響導致當前汽車事故年損失減少，以及承保費用下降，但部分被賺取的保費減少所抵消，包括2020年第二季度給予汽車投保人的81美元保費抵免的影響。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

賺取的保費

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

賺取的保費在截至2020年9月30日的三個月和九個月期間，保費均有所下降，反映了兩個機構渠道和AARP Direct的書面保費比前12個月有所下降，以及在這九個月期間，考慮到導致駕駛里程下降的就地避難指導方針，2020年第二季度給予汽車投保人的81美元保費抵免的影響。

書面保費在AARP直接渠道和兩個代理渠道的三個月和九個月期間都有所下降。對於汽車，2020年前9個月的書面保費包括第二季度給予投保人的81美元保費抵免的減少。汽車和房主的書面保費都有所下降，因為未續訂的保費金額超過了新的業務保費。

續訂書面定價由於虧損成本趨勢緩和，2020年汽車行業三個月和九個月的增幅都較低。對於房主來説，雖然書面價格漲幅在2020年上半年有所放緩，但由於災難和其他財產索賠經驗帶來的費率需求，2020年第三季度的書面價格漲幅較高。

策略計數保留2020年第三季度，汽車和房主的數量都有所下降，部分原因是2020年第二季度暫時暫停的欠款政策取消。在這9個月中，汽車和房主的保單數量保留率都有所增加

反映續訂書面價格漲幅緩和效果的期間。

保費留成汽車保費在這三個月期間下降，反映保單數量留存減少，在九個月期間減少，主要是由於2020年第二季度給予投保人的81美元汽車保費抵免。在續約率上升的推動下，房主的保費保費留存在三個月和九個月期間都有所改善，但這三個月保單保單留存的下降部分抵消了這兩個月的保費留存情況。

有效政策汽車和房主在2020年都有所下降，原因是沒有產生足夠的新業務來抵消未續簽保單的損失。

當前事故年損失和災前LAE比率

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

當前事故年損失和災前LAE比率截至2020年9月30日的三個月和九個月，汽車和房主的銷量都有所下降。就汽車而言，虧損和虧損調整費用比率受益於賺取的價格上漲和索賠頻率的降低，這主要是由新冠肺炎疫情造成的就地避難指導方針推動的。對於房主來説，在三個月和九個月期間，主要驅動因素是非災難性天氣索賠的減少。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

當前事故年災情與前事故年發展不利(有利)

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

當前事故年巨災損失截至2020年9月30日的三個月，主要來自太平洋海岸野火、熱帶風暴伊薩亞斯、颶風勞拉、中西部德雷克和其他風和冰雹事件，主要發生在中原地區。截至2019年9月30日的三個月的當前事故年巨災損失主要來自中西部和西部山區的風雹事件，以及颶風多裏安和熱帶風暴伊梅爾達造成的損失。

當前事故年巨災損失截至2020年9月30日的9個月，主要來自太平洋海岸野火、熱帶風暴以賽亞(Isaias)、颶風勞拉(Laura)以及南部、中西部和中原地區的各種龍捲風、風災和冰雹事件。截至2019年9月30日的9個月的巨災損失主要包括全國各地的冬季風暴以及南部、中西部和西部山區的龍捲風、風災和冰雹事件。

以前的事故年發展三個月和九個月都是有利的，其中九個月的有利發展主要是由於巨災損失準備金的減少。之前三個月和九個月期間的事故年發展包括2017年和2018年事故年較低估計的汽車責任索賠嚴重程度的準備金減少。前9個月巨災損失準備金的減少是由於2017年和2018年加州野火的估計損失較低，包括PG&E帶來的260美元的代位收益，以及2018年和2019年各種風雹事件損失的減少。之前的事故年發展在截至2019年9月30日的三個月和九個月都是有利的，這主要是由於2017年事故年的汽車責任準備金減少。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

財產和傷亡其他業務

運營結果

承保摘要

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
虧損和虧損調整費用
*前一年事故年發展[1]			$	11		$	—		NM						$	15		$	9		67		%
總虧損和虧損調整費用			11			—			NM						15			9			67		%
承保費用			2			3			(33		%)				8			9			(11		%)
承保損失			(13)			(3)			NM						(23)			(18)			(28		%)
淨投資收益[2]			14			21			(33		%)				40			64			(38		%)
已實現資本淨收益(虧損)[2]			2			4			(50		%)				(3)			17			(118		%)
*所得税前收入			3			22			(86		%)				14			63			(78		%)
所得税費用[3]			1			4			(75		%)				2			11			(82		%)
淨收入			$	2		$	18		(89		%)				$	12		$	52		(77		%)

[1]有關前一事故年發展的討論，請參閲MD&A-關鍵會計估計，財產和意外傷害保險產品準備金，再保險淨額。

[2]有關綜合投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[3]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

淨收入

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨收入前三個月和九個月均出現下降，主要原因是前一年不利的淨髮展增加，淨投資收入減少，以及前九個月從已實現資本收益淨額變為已實現資本虧損淨額。

承保損失三個月和九個月期間都有所增加，主要是由於上一年不利事故年的淨髮展增加。2020年期間的淨不利事故年準備金發展包括增加的性騷擾準備金和承擔的再保險。

石棉與環境儲備綜合年度 審查將在2020年第四季度進行。有關A&E儲量的信息，請參閲公司2019年Form 10-K年度報告中包含的MD&A關鍵會計估計、石棉和環境儲量。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

團體福利

運營結果

操作摘要
			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
保費及其他考慮因素			$	1,361		$	1,382		(2		%)				$	4,175		$	4,213		(1		%)
淨投資收益[1]			117			121			(3		%)				324			363			(11		%)
已實現資本利得淨額[1]			9			14			(36		%)				4			26			(85		%)
總收入			1,487			1,517			(2		%)				4,503			4,602			(2		%)
收益、虧損和虧損調整費用			1,005			983			2		%				3,045			3,098			(2		%)
DAC攤銷			13			14			(7		%)				39			41			(5		%)
保險經營成本和其他費用			312			329			(5		%)				991			968			2		%
其他無形資產攤銷			10			10			—		%				30			31			(3		%)
利益、損失和費用合計			1,340			1,336			—		%				4,105			4,138			(1		%)
所得税前收入			147			181			(19		%)				398			464			(14		%)
扣除所得税費用[2]			28			35			(20		%)				74			87			(15		%)
淨收入			$	119		$	146		(18		%)				$	324		$	377		(14		%)

[1]有關綜合投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[2]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

保費及其他考慮因素
			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
全額保險-持續保費			$	1,316		$	1,337		(2		%)				$	3,988		$	4,072		(2		%)
買斷保費			1			—			NM						55			6			NM
手續費收入			44			45			(2		%)				132			135			(2		%)
總保費及其他考慮因素			$	1,361		$	1,382		(2		%)				$	4,175		$	4,213		(1		%)
全額保險的持續銷售，不包括買斷			$	134		$	74		81		%				$	668		$	580		15		%

比率，不包括買斷
			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
羣體傷殘損失率			65.3		%	64.4		%	0.9						66.4		%	69.0		%	(2.6)
羣體壽命損失率			87.5		%	80.8		%	6.7						82.6		%	80.0		%	2.6
總損失率			73.8		%	71.1		%	2.7						72.6		%	73.5		%	(0.9)
費用比率[1]			24.3		%	24.9		%	(0.6)						25.4		%	24.1		%	1.3

[1]與收購安泰美國團體人壽和殘疾業務相關的整合和交易成本不包括在費用比率中。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

邊距
			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
淨利潤率			8.0		%	9.6		%	(1.6)						7.2		%	8.2		%	(1.0)
調整淨利潤率與核心利潤率：
税前核心收益不包括的已實現淨資本損失(收益)			(0.6		%)	(0.9		%)	0.3						(0.1		%)	(0.5		%)	0.4
與收購業務相關的税前整合和交易成本			0.3		%	0.6		%	(0.3)						0.3		%	0.6		%	(0.3)
所得税優惠			0.2		%	0.1		%	0.1						—		%	—		%	—
從核心利潤率分母中排除收購的影響			—		%	—		%	—						0.1		%	—		%	0.1
核心利潤率			7.9		%	9.4		%	(1.5)						7.5		%	8.3		%	(0.8)

淨收入

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨收入於三個月及九個月期間減少，主要由於新冠肺炎福利及於二零二零年發生虧損、投資收入淨額減少、已實現資本收益淨額減少，以及於九個月期間保險營運成本及其他開支增加，惟因集團傷殘索償的回收率較高及索償率較低而部分抵銷。造成這三個月期間下降的另一個原因是，上一年本年度團體人壽準備金增加，用於延遲報告的索賠，以及不太有利的前一年殘疾發展，這主要是由於2019年第三季度對長期殘疾索賠的恢復假設發生了變化，減少了同期的損失。新冠肺炎於截至2020年9月30日止三個月及九個月內產生的利益及虧損分別包括28美元及71美元的團體人壽索償，以及分別為7美元及18美元的短期傷殘及紐約帶薪探親假索償。淨投資收入減少的主要原因是再投資率降低以及有限合夥企業和其他替代投資的收入減少。

保險經營成本和其他費用在三個月的時間裏有所下降，而在三個月內上升

在這九個月的時間裏。這三個月期間受益於獎勵、報酬和差旅費用的降低以及應收保費信貸損失津貼的減少。這九個月期間支出的增加包括較高的信息技術(“IT”)和其他與改善客户體驗有關的成本，但被較低的獎勵薪酬和差旅成本部分抵消。三個月和九個月期間也受益於較低的整合成本。

全額投保的持續保費

[1]其他64美元和70美元分別包括在截至2019年9月30日和2020年的三個月內，截至2019年9月30日和2020年的9個月包括187美元和200美元。

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

全額投保的持續保費三個月和九個月期間下降，主要是由於團體生活的減少，以及九個月期間團體生活的減少

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

殘疾人數下降的主要原因是有效保單的保險敞口較低。自願性業務的保費在三個月和九個月期間都有所增加，主要是由於強勁的銷售和持續性。

全額保險的持續銷售，不包括買斷在三個月和九個月期間都增加了，團體殘疾和團體生活都增加了。

比率

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

全損 比率由於人壽和傷殘損失率均有所上升，這三個月期間增加了2.7個百分點。羣體壽命損失率隨本年度和前幾年的增加而增加6.7個百分點。由於新冠肺炎在2020年第三季度的壽險索賠4.7點(或28美元)，當前的本期年損失率增加了1.8點，但部分被有利的非新冠肺炎壽險死亡率所抵消。團體生活的前一年發展對2019年第三季度不利，主要是由於更新了與遲報死亡索賠相關的準備金假設。傷殘損失率上升0.9%

2020年第三季度下降了4.7個百分點，上一年的發展不太有利，但部分被較低的3.5個百分點的當前年度損失率所抵消。2019年第三季度的前一年發展包括長期殘疾準備金假設的有利變化帶來的2.7點好處，以及與紐約帶薪探親假產品相關的體驗退款帶來的1.1點好處。2019年第三季度長期殘疾準備金假設的有利變化在很大程度上是由於將我們的索賠追回概率更新為更新的經驗。本年度傷殘損失率下降的主要原因是索賠發生率較低，但被新冠肺炎短期傷殘索賠的1個百分點(或7美元)部分抵消。

總損失率在這九個月期間下降0.9點，反映出較低的團體傷殘損失率，但部分被較高的團體壽險比率所抵銷。集團人壽損失率在前九個月上升2.6點，主要是由於新冠肺炎人壽申索的3.9點(或71美元)所帶動的當期本年損失率較高所致。由於截至2020年3月31日的三個月期間確認的上一年度出現了有利的死亡率，團體生活的前一年的發展更為有利，但部分被與最近報告的死亡索賠相關的準備金假設更新所抵消。在9個月期間，集團傷殘損失率下降了2.6個百分點，當前年度損失率提高了1.1個百分點，過去一年的發展更加有利，提高了1.2個百分點。由於較低的索賠發生率抵消了新冠肺炎短期殘疾和紐約帶薪探親假索賠的0.9點(18美元)，當前的本年度羣體殘疾損失率提高了1.1個百分點。集團殘疾前一年的更有利發展是由更高的索賠回收率和持續改善的索賠發生率推動的，但部分被長期殘疾準備金假設更新在2019年產生的有利影響所抵消。

費用比率三個月下降0.6點，九個月上升1.3點。這三個月期間受益於獎勵、報酬和差旅費用的降低以及應收保費信貸損失津貼的減少。前9個月的費用比率上升，原因是IT和其他與改善客户體驗相關的成本上升，但激勵薪酬和差旅成本的下降部分抵消了這一增長。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

哈特福德基金

運營結果

操作摘要

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
手續費收入及其他收入			$	250		$	254		(2		%)				$	724		$	743		(3		%)
淨投資收益			1			1			—		%				3			5			(40		%)
已實現資本利得淨額			5			1			NM						2			3			(33		%)
總收入			256			256			—		%				729			751			(3		%)
DAC攤銷			4			3			33		%				11			9			22		%
營運成本及其他開支			197			202			(2		%)				569			607			(6		%)
利益、損失和費用合計			201			205			(2		%)				580			616			(6		%)
*所得税前收入			55			51			8		%				149			135			10		%
所得税費用[1]			11			11			—		%				30			27			11		%
淨收入			$	44		$	40		10		%				$	119		$	108		10		%
哈特福德基金日均AUM			$	122,528		$	119,738		2		%				$	117,693		$	116,635		1		%
羅亞[2]			14.4			13.3			8		%				13.5			12.4			9		%
調整以使ROA與ROA、核心收益保持一致：
税前核心收益不計入已實現淨資本損失的影響			(1.6)			(0.4)			NM						(0.2)			(0.3)			33		%
所得税費用的影響[1]			0.3			—			NM						—			—			—		%
ROA，核心收益[2]			13.1			12.9			2		%				13.3			12.1			10		%

[1]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

[2]代表年化收益除以管理資產的日平均值，以基點衡量。

哈特福德基金分部AUM

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2020			2019			變化						2020			2019			變化
共同基金和ETP AUM-期初			$	104,721		$	106,889		(2		%)				$	112,533		$	91,557		23		%
銷售-共同基金			5,878			5,199			13		%				21,505			17,218			25		%
贖回-共同基金			(7,064)			(6,126)			(15		%)				(24,599)			(18,123)			(36		%)
淨流量-ETP			(80)			127			(163		%)				(271)			874			(131		%)
淨流量-共同基金和ETP			(1,266)			(800)			(58		%)				(3,365)			(31)			NM
市值和其他方面的變化			6,586			(129)			NM						873			14,434			(94		%)
共同基金和ETP AUM-期末			110,041			105,960			4		%				110,041			105,960			4		%
Talcott Resolution壽險和年金分開帳户AUM[1]			13,669			14,021			(3		%)				13,669			14,021			(3		%)
Hartford Funds AUM-期末			$	123,710		$	119,981		3		%				$	123,710		$	119,981		3		%

[1]代表2018年5月出售的人壽和年金業務的AUM，該業務仍由公司的哈特福德基金部門管理。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

按資產類別劃分的共同基金和ETP AUM

															九月三十日，
															2020			2019			變化
權益															$	70,649		$	66,999		5		%
固定收入															15,655			15,685			—		%
多策略投資[1]															21,116			20,429			3		%
交易所交易產品															2,621			2,847			(8)		%
共同基金和ETP AUM															$	110,041		$	105,960		4		%

[1]包括平衡型、配置型和另類投資產品。

淨收入

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨收入由於投資於部分基金的公司資產按市值計價收益以及運營成本降低，淨已實現資本收益增加，這在很大程度上被手續費收入的減少所抵消。前9個月的淨收入增加，原因是運營成本降低，包括與收購Lattice相關的税前或有對價減少12美元，但部分被手續費收入減少和淨投資收入減少所抵消。截至2020年9月30日的三個月和九個月的投資管理費收入減少，主要是由於繼續轉向較低的費用。

生成資產。有關應付或有對價的更多信息，請參閲附註5-簡明合併財務報表附註的公允價值計量。

哈特福德基金(Hartford Funds AUM)

2020年9月30日與2019年9月30日相比

哈特福德基金(Hartford Funds AUM)與以前相比有所增加

由於市值增加，部分被淨流出所抵消，以及與Talcott Resolution壽險和年金單獨賬户AUM相關的持續AUM流出。2020年前9個月，共同基金和ETP的淨流量為流出34億美元，而2019年前9個月為流出31美元。

100

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

公司

運營結果

操作摘要

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2020			2019			變化						2020			2019			變化
手續費收入						$	13		$	14		(7		%)				$	38		$	38		—		%
其他收入(虧損)						(21)			24			(188		%)				54			68			(21		%)
淨投資收益						3			10			(70		%)				16			51			(69		%)
已實現資本淨收益(虧損)						13			1			NM						(2)			21			(110		%)
總收入						8			49			(84		%)				106			178			(40		%)
收益、虧損和虧損調整費用[1]						1			5			(80		%)				13			10			30		%
保險經營成本和其他費用						9			20			(55		%)				59			66			(11		%)
債務清償損失[2]						—			90			(100		%)				—			90			(100		%)
利息支出[2]						58			67			(13		%)				179			194			(8		%)
重組和其他費用						87			—			NM						87			—			NM
利益、損失和費用合計						155			182			(15		%)				338			360			(6		%)
所得税前虧損						(147)			(133)			(11		%)				(232)			(182)			(27		%)
所得税優惠[3]						(39)			(34)			(15		%)				(51)			(40)			(28		%)
淨損失						(108)			(99)			(9		%)				(181)			(142)			(27		%)
優先股股息						6			11			(45		%)				16			16			—		%
普通股股東可獲得的淨虧損						$	(114)		$	(110)		(4)		%				$	(197)		$	(158)		(25)		%

[1]包括本公司以前承保的人壽和年金業務的福利支出。

[2]有關債務的討論，請參閲哈特福德2019年Form 10-K年度報告中的附註12-合併財務報表附註債務和附註13-合併財務報表附註債務。

[3]所得税的討論見合併財務報表附註13-所得税。

淨虧損

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

淨損失 這三個月的增長主要是由於2020年第三季度與公司的Hartford Next運營轉型和成本削減計劃相關的税前重組成本為87美元，公司在前世的留存股權和包括在其他收入中的年金業務的收入轉變為虧損，基本被2019年第三季度清償債務的税前虧損90美元所抵消。此外，利息支出的減少和已實現資本淨收益的增加被淨投資收入的下降部分抵消。

淨損失 前九個月的增長主要是由於税前重組成本為87美元，淨投資收入下降，從已實現淨資本收益變為已實現資本淨虧損，以及過渡服務收入下降，但2019年債務清償税前虧損90美元，與收購Navigators Group相關的2019年交易成本以及利息支出下降，部分抵消了這一增長。

截至2020年9月30日的三個月和九個月，公司在前人壽和年金業務中的留存股權的税前收益(虧損)分別為21美元和43美元，截至2019年9月30日的三個月和九個月的税前收益(虧損)分別為14美元和45美元。年淨收入下降

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

三個月和九個月的期限主要是由於短期投資的收益率較低。.

利息支出

截至2020年9月30日的三個月和九個月與截至2019年9月30日的三個月和九個月相比

利息支出三個月和九個月期間均有所下降，主要是由於我們於2020年3月償還了5.5%的優先票據。

企業風險管理

正如我們的委託書中更詳細地描述的那樣，公司董事會對風險監督負有最終責任，而管理層則負責公司風險的日常管理。

公司通過風險政策、控制和限制來管理和監控風險。在高級管理層，企業風險和資本委員會(“ERCC”)監督公司的風險概況和風險管理做法。

公司的企業風險管理(“ERM”)職能為ERCC和職能委員會提供支持，除其他事項外，其任務包括：

•風險識別和評估；

•風險偏好、容忍度和極限的發展；

•風險監控；以及

•內部和外部風險報告。

本公司將其主要風險分為保險風險、操作風險和財務風險。保險風險和財務風險將在下面更詳細地描述。操作風險以及自然災害和大流行風險的具體風險容忍度在哈特福德2019年Form 10-K年度報告中MD&A的ERM部分進行了描述。

保險風險

保險風險是指公司銷售的P&C和集團福利產品發生災難性和非災難性損失的風險。巨災保險風險是指自然災難(如天氣、地震、野火、流行病)和人為災難(如恐怖主義、網絡攻擊)造成的損失集中或聚集在公司保險或資產組合中的風險敞口。

保險風險來源除哈特福德基金外，公司的每個部門都存在非巨災保險風險，包括：

•財產-與汽車相關的事故、天氣、爆炸、煙霧、震動、火災、盜竊、破壞、安裝不當、設備故障、碰撞和墜落物體、和/或機械機械故障導致物理損壞和其他承保危險所造成的個人或商業財產損失的風險。

•法律責任-汽車相關事故的損失風險、未投保和保險不足的司機、事故訴訟、缺陷產品、違反保修、專業從業人員的疏忽行為、環境索賠、潛在暴露、欺詐、脅迫、偽造、未能按照合同擔保履行義務、錯誤和遺漏造成的責任、政治和信用保險損失、衍生訴訟損失、以及其他證券訴訟和承保風險。

•死亡率-保險死亡意外趨勢的損失風險影響團體人壽保險、個人或商業汽車相關事故的賠付時間，以及僱員或高管在受僱期間、傷殘期間或領取工人補償福利期間死亡。

•發病率-被保險人在受僱期間患病或因其他承保險別患病而蒙受損失的風險。

•殘疾-個人或商用汽車相關損失、工作場所以外發生的事故、在工作過程中發生的傷害或事故或設備造成的損失風險，每項損失都會導致短期或長期的傷殘賠償。

•長壽-領取長期福利金的投保人預期壽命趨勢增加造成損失的風險。

•網絡保險-各類網絡攻擊造成財產損失、數據泄露和業務中斷的風險。

102

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

巨災風險主要出現在財產、汽車、工人賠償、傷亡、團體人壽和團體殘疾等行業。

影響非巨災保險風險可能來自意外損失經歷、低估的業務和/或

這可能會低估損失準備金，並可能對公司的收益產生重大影響。巨災保險風險可能由各種不可預測的事件引起，並可能對公司的收益產生重大影響，並可能導致可能限制其流動性的損失。

管理該公司管理這些風險的政策和程序包括嚴格的承保協議、風險控制、複雜的基於風險的定價、風險建模、風險轉移和資本管理戰略。本公司已為個別風險(包括個別保單限額)和總體風險(包括按地理區域和危險劃分的綜合風險暴露限額)制定承保準則。該公司使用內部和第三方模型來估計各種災難事件造成的潛在損失，以及這些事件將對公司的財務狀況和整個業務的經營結果產生的潛在財務影響。

此外，Hartford提供的某些保險產品為網絡事件造成的損失提供保險，該公司評估並模擬了這些產品將如何應對不同的事件，以管理其在我們銷售的保單下發生的損失的總風險。該公司建立了許多確定性場景的模型，包括惡意軟件、數據泄露、分佈式拒絕服務攻擊、雲環境入侵和電網攻擊造成的損失。

在公司設定的具體風險容忍度中，對自然災害、恐怖主義風險和大流行風險設定了風險限額。

再保險作為一種風險管理策略

本公司根據特定的地理位置或風險集中度，使用再保險將某些風險轉移給再保險公司。各種傳統的再保險產品被用作公司風險管理戰略的一部分，包括基於超額損失發生的產品，用於再保險財產和工傷賠償敞口，以及個人風險(包括臨時再保險)或配額份額

安排，對特定類別或業務線的損失進行再保險。本公司並無訂立重大有限風險合約，而所有該等往年合約的法定盈餘收益亦不重要。哈特福德還參與了政府管理的再保險設施，如佛羅裏達颶風巨災基金(“FHCF”)、恐怖主義風險保險計劃(“TRIPRA”)以及與特定風險或特定業務相關的其他再保險計劃。

巨災再保險- 該公司利用各種再保險計劃來減輕巨災損失，包括涵蓋財產和工人賠償的基於超額損失發生的條約、綜合財產巨災條約以及對特定類別或行業的損失進行再保險的個別風險協議(包括臨時再保險)。總財產巨災條約涵蓋Verisk財產索賠服務辦公室指定的巨災事件的總和，對於國際業務，同一損失事件中涉及的兩個或兩個以上風險產生的淨損失總計至少50萬美元，超過700美元的保留額。基於事故的財產巨災條約對除命名的風暴和地震以外的所有危險的每次事故的反應超過150美元。大流行並不排除在巨災條約之外，因此如果相關損失超過保留額並符合合同的條款和條件，包括公司在168小時內蒙受的損失，新冠肺炎可以獲得再保險。由於扣留額的水平和本公司目前的損失估計，本公司預計根據每次發生的巨災條約，從新冠肺炎相關損失中獲得的再保險賠償有限。除巨災再保險外，該公司還提供按風險和限額份額再保險，以應對某些與新冠肺炎有關的損失；然而，再保險市場已發生轉變，要求將某些在7/1/20之後續簽的條約排除在傳染性疾病之外。該公司還提供再保險，以彌補個人團體人壽超過每人1美元的損失。關於最近的內亂, 由Verisk財產索賠服務辦公室指定為巨災事件的與內亂有關的損失將讓給我們的財產巨災總險。由於動亂髮生在非毗連地區，該等損失預計不在財產災難發生條約的覆蓋範圍內，儘管本公司擁有按風險計算的財產和財產配額份額再保險，可彌補與內亂相關的某些損失。

103

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的主要巨災條約再保險覆蓋範圍[1]

			再保險的損失部分			哈特福德保留的損失部分
2020年1月1日至2020年12月31日期間每次發生財產巨災條約[1][2]
虧損0至150美元			無			100%保留
命名風暴和地震造成150至350美元的損失			無			100%保留
除命名風暴和地震以外的一次事件造成150至350美元的損失			超過$150的$200的70%			30%共同參與
一次事件造成350至500美元的損失(全部危險)			超過$350的$150的75%			25%共同參與
一次事件造成500至11億美元的損失[3](所有危險)			超過$500的$600的90%			10%共同參與
2020年1月1日至2020年12月31日的總財產巨災條約[4]
0至700美元的總損失			無			100%保留
總計損失700至900美元			100%			無
2020年1月1日至2020年12月31日工人賠償巨災條約
一次活動造成的損失為0至100美元			無			100%保留
一次事件造成100至450美元的損失[5]			$350超過$100的80%			20%共同參與

[1]自2020年1月1日起，Navigators Group(Global Specialty)被納入公司財產災難條約。這些條約不包括假定的再保險業務，該業務購買自己的恢復性保險。

[2]除財產發生條約外，對於佛羅裏達州的風力事件，哈特福德夫婦還購買了從6/1年度開始的強制性FHCF再保險。保留和承保範圍因承保公司而異。根據FHCF承保範圍最大的承保公司是中西部的哈特福德保險公司(Hartford Insurance Company Of The Midwest)，其承保範圍估計為每個事件損失約67美元，超過27美元的保留額(估計是基於目前可獲得的最佳信息，並在佛羅裏達州提供信息時定期更新)。

[3]這一層的部分覆蓋範圍超出了傳統的一年期限。

[4]綜合條約並不侷限於單一事件；相反，它旨在為所有災難事件(每個事件最高350美元)提供再保險保護，這些事件要麼由Verisk財產索賠服務辦公室指定，要麼對於國際業務，為同一損失事件中涉及的兩個或多個風險產生的淨損失總計至少50萬美元提供再保險保護。所有巨災損失都適用於滿足聚合條約下700美元的附着點。

[5]除了顯示的限額外，工傷再保險還包括一個非巨災、工業事故層，為超過20美元保留額的每個事件損失的30美元提供80%的保險。

除上表所述的財產巨災再保險範圍外，本公司還有其他涵蓋財產巨災損失的再保險協議。每次發生財產巨災條約“和”工人補償巨災條約“包括一項條款，在巨災損失耗盡條約規定的一層或多層限制的情況下恢復一個限制。

恐怖主義再保險-對於恐怖主義風險，私營部門的巨災再保險能力一般有限，基本上無法用於核、生物、化學或輻射襲擊造成的恐怖主義損失。因此，本公司針對大規模恐怖襲擊的主要再保險保障是目前通過TRIPRA提供的至2027年底的保險範圍。

TRIPRA為任何“恐怖主義行為”造成的保險相關損失提供支持，財政部長在與國土安全部部長和司法部長協商後，對超過2億美元行業損失門檻的損失進行認證。根據該計劃，在任何一個日曆年，在保險公司的損失超過本公司上一日曆年合格的直接商業賺取保費的20%後，聯邦政府將支付經證明的恐怖主義行為造成的一定比例的損失，聯邦政府和所有保險公司的年總限額為1000億美元。聯邦政府支付的損失百分比為80%。本公司的

根據該計劃，2020年估計可扣除的金額為15億美元。如果恐怖主義行為或恐怖主義行為導致的擔保損失超過每年1000億美元的行業總限額，國會將負責確定如何支付超過1000億美元的額外損失。

A&E和Navigators Group Reserve Development的再保險-本公司訂有兩份不利發展保險(“ADC”)再保險協議，這兩份協議均記作具追溯力的再保險。其中一份協議涵蓋2016年及之前意外年度的實質所有急症室儲備發展項目(“A&E ADC”)，而另一份協議則涵蓋Navigators Insurance Company及其若干聯屬公司於2018年及之前意外年度的實質所有儲備發展項目(“Navigators ADC”)。有關A&E ADC和Navigators ADC的更多信息，請參閲Hartford的2019年Form 10-K年度報告和Note-10中的附註-1，合併財務報表附註的列報基礎和重要會計政策，以及本Form 10-Q的未付損失和損失調整費用準備金。

操作風險

操作風險是由於內部流程和系統不充分或失敗、人為錯誤或外部事件導致的損失風險。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

操作風險的來源 操作風險是公司業務和職能領域固有的風險。運營風險包括：遵守法律法規、網絡安全、業務中斷、技術故障、執行或流程管理不足、依賴模型和數據分析、內部欺詐、外部欺詐、對第三方的依賴以及吸引和留住人才。

影響操作風險可能導致財務損失、中斷

我們的業務、監管行動或聲譽受損。

管理操作風險的日常管理責任在每個業務單位和職能區域內。ERM提供了公司總體操作風險的整個企業範圍的視圖。ERM負責建立、維護和傳達公司操作風險管理計劃的框架、原則和指導方針。

作為對新冠肺炎的迴應，公司實施了一系列緩解戰略，以應對潛在的運營影響，包括：

•激活了我們的跨職能危機管理團隊(CMT)，該團隊由來自業務彈性辦公室、IT、企業健康與福利、員工關係、安全、設施和通信等領域的代表組成

•使絕大多數員工能夠在家工作，不會對運營造成實質性影響；對於辦公室員工，已經實施了各種協議來促進員工的健康和安全，包括但不限於使用個人防護裝備、練習社交距離和加強清潔。

•強化了技術基礎設施，並擴展了遠程訪問公司網絡的策略

•積極與採購合作伙伴合作，確保他們實施業務連續性計劃

•通過我們由醫療保健專業人員組成的企業、健康和福利團隊為員工提供支持，以識別和隔離可能接觸新冠肺炎的員工。

財務風險

財務風險包括影響金融市場狀況和金融資產價值的事件對公司財務目標造成的直接和間接風險。某些事件可能會導致多種危險因素的相關運動。財務風險的主要來源是公司的投資資產。

與其風險偏好一致，該公司根據美國公認會計準則、法定和經濟基礎設立財務風險限額，以控制潛在損失。積極監測和管理暴露，並在適當的情況下降低風險。該公司使用各種風險管理戰略，包括限制風險聚合、投資組合再平衡以及與符合適當監管和盡職調查要求的交易對手進行場外和交易所交易衍生品的對衝。衍生品被用來實現公司批准的四個目標之一：對衝利率、股票市場、商品市場、信用利差產生的風險

以及發行人違約、價格或貨幣匯率風險或波動性；管理流動性；控制交易成本；或進行合成複製交易。衍生品活動由公司的合規和風險管理團隊監控和評估，並由高級管理層審查。該公司識別不同類別的財務風險，包括流動性、信貸、利率、股權和外幣兑換。

流動性風險

流動性風險是指由於公司無法或被認為無法履行到期的合同融資義務而對當前或預期收益或資本產生的風險。

流動性風險的來源流動性風險的來源包括資金風險、公司特定的流動性風險以及因現金來源和使用的數量和時間以及公司特定和一般市場狀況的差異而導致的市場流動性風險。緊張的市場狀況可能會影響出售資產或以其他方式處理業務的能力，並可能導致重大價值損失。

影響 資本資源和流動性不足可能會對公司的整體財務實力以及其從業務中產生現金流、以有競爭力的利率借入資金以及籌集新資本以滿足運營和增長需求的能力產生負面影響。

管理該公司已經確定了持續的監測和報告要求，以便在當前和緊張的市場條件下評估整個企業的流動性。本公司衡量和管理各法人單位的流動性風險敞口和資金需求在規定的限度內，並考慮到對可轉讓流動性的法律、監管和運營限制。公司還監測內部和外部情況，識別可能影響經營現金流或流動資產的重大風險變化和新出現的風險。控股公司的定期到期日、短期投資和現金、來自其子公司(主要是其保險業務)的股息，以及根據需要發行普通股、債務或其他資本證券和從其信貸安排借款，一直並將繼續滿足控股公司的流動資金要求。該公司保持着多種或有流動資金來源，包括循環信貸安排、商業票據計劃、允許HFSG控股公司和某些附屬公司之間短期墊付資金的公司間流動性協議，以及為某些附屬公司獲得波士頓聯邦住房貸款銀行(“FHLBB”)的抵押墊款。公司首席財務官對流動性風險負有主要責任。

請參考MD&A的資本資源和流動性部分，瞭解公司在新冠肺炎疫情期間採取了哪些措施來管理流動性。

信用風險與交易對手風險

信用風險是指由於債務人或交易對手按照合同約定的條款履行義務的能力或意願的不確定性而導致的收益或資本風險。信用風險由三個主要因素組成：信用質量變化的風險，或信用遷移風險；違約風險；以及由於信用利差變化而導致價值變化的風險。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

信用風險來源本公司的大部分信用風險集中在其投資持有和使用衍生品上，但也存在於本公司轉讓的再保險活動和各種保險產品中。

影響 信譽的下降通常反映為投資信用價差的增加和投資公允價值的相關下降，這可能會導致記錄ACL，並增加出售時實現虧損的可能性。在某些情況下，交易對手可能會違約，公司可能會因違約而蒙受損失。應收保費，包括追溯評級計劃的保費、可追回的再保險和可追回的可扣除損失，也因交易對手不願或無能力支付而受到信用風險的影響。

關於新冠肺炎疫情的影響的討論，請參考新冠肺炎對我們財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

管理本公司企業信用風險管理戰略的目標是根據本公司的信用風險管理政策，識別、量化和管理總體信用風險，並限制潛在損失。該公司通過管理風險集合，在其投資、再保險和保險投資組合中持有發行人和交易對手的多樣化組合，以及限制對任何特定再保險人或交易對手的風險敞口，來管理其信用風險。潛在的信貸損失可以通過多樣化(例如，地理區域、資產類型、行業部門)、對衝和使用抵押品來減少淨信貸敞口來減輕。

公司通過使用各種監督、分析和治理程序來管理信用風險。投資、衍生品和再保險領域有正式的交易對手批准和授權政策和程序，這些政策和程序為符合條件的交易對手確立了定義最低信用水平和財務穩定的標準。考慮用於投資的信貸需要進行承銷審查，私人證券需要得到管理層的批准。緩解策略因信用風險的三個來源而異，但可能包括：

•投資於高質量和多樣化的證券組合；

•出售有信用風險的投資；

•利用信用違約互換進行套期保值；

•通過中央結算所清算需要每日變動保證金的交易；

•只與信譽良好的機構簽訂合同；

•需要抵押品；以及

•不續簽保單/合同或再保險條約。

該公司已經制定了基於交易對手評級的信用敞口門檻。利用包含發行人、評級、風險敞口和信用限額數據的全企業信用風險敞口信息系統，每天監測交易對手的總信用質量和風險敞口。風險敞口在當前和潛在的基礎上進行跟蹤，並按交易對手的最終母公司進行彙總

投資、再保險應收賬款、有信用風險的保險產品、衍生產品。

截至2020年9月30日，除美國政府和某些美國政府機構外，公司沒有任何單一發行人或交易對手超過公司股東權益10%的信貸集中風險的投資敞口。有關投資組合中信用風險集中的進一步討論，請參閲附註6-簡明綜合財務報表附註的投資中的信用風險集中一節。

衍生品的信用風險

本公司在執行其衍生品交易時使用各種衍生品交易對手。交易對手的使用造成信用風險，交易對手可能不會按照衍生品交易的條款履行。

下調本公司保險運營公司的信用評級可能會對其使用衍生品產生不利影響。在某些情況下，評級下調可能會給予場外(OTC)衍生品的衍生品交易對手和場外清算衍生品的結算經紀商取消和結算未完成的衍生品交易的權利，或要求提交額外的抵押品。此外，評級下調可能導致交易對手和結算經紀商變得不願從事或清算額外的衍生品，或者可能需要額外的抵押才能進行任何新的交易。

該公司還有衍生品交易對手風險敞口政策，這些政策限制了該公司的信用風險敞口。信貸風險通常根據前一個工作日的公允淨值(包括應計收益)對每個單獨的法人實體與單一交易對手交易的所有衍生品頭寸進行量化。如果公司就其衍生品頭寸達成抵押品安排，並且在風險敞口大於零的範圍內，抵押品被質押或由公司持有，或代表公司持有，但受最低轉讓門檻的限制。截至2020年9月30日止九個月，本公司並無因交易對手違約而在衍生工具上蒙受虧損。有關進一步討論，請參閲附註14-簡明合併財務報表附註的承擔和或有事項的衍生承諾部分。

信用衍生工具的使用

公司也可以使用信用違約掉期來管理信用風險或承擔信用風險以提高收益。

通過信用衍生品降低信用風險

該公司使用信用衍生品購買關於單個實體或參考指數的信用保護。該公司通過信用違約掉期購買信用保護，以經濟的方式對衝和管理投資組合中多個部門的某些固定期限投資的信用風險。

通過信用衍生品承擔的信用風險

該公司還簽訂信用違約掉期協議，將信用風險作為複製交易的一部分。複製交易是一種經濟手段，用於綜合複製根據公司投資政策允許投資的資產的特徵和表現。這些掉期主要參考投資級單一公司發行人和指數。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

有關信用衍生工具的進一步資料，請參閲附註7-簡明綜合財務報表附註衍生工具。

企業經營的信用風險

本公司面臨與公司商業業務相關的信用風險，這些業務是用大額免賠額保單或追溯評級計劃承保的。如果很大一部分此類合同持有人未能向本公司償還可扣除的金額，或被追溯評級的投保人未能支付所欠的額外保費，本公司的經營業績可能會受到不利影響。雖然公司試圖通過承銷、信用分析、抵押品要求、壞賬撥備和其他監督機制來管理上述風險，但公司的努力可能不會成功。

利率風險

利率風險是指由於利率變動引起的資產和負債價值的不利變化而造成的財務損失的風險。利率風險包括利率水平的變化、利率期限結構的形狀和利率波動性的風險敞口。利率風險不包括對信用利差變化的敞口。

利率風險來源該公司面臨的利率風險來自其固定到期日投資、商業抵押貸款、公司發行的資本證券以及與公司索賠準備金、養老金和其他退休後福利義務相關的貼現率假設，以及支持公司養老金和其他退休後福利計劃的資產。

影響利率在當前水平上的變化對公司既有有利的影響，也有不利的影響。

關於新冠肺炎疫情的影響的討論，請參考新冠肺炎對我們財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

管理該公司通過構建投資組合來管理其對利率風險的敞口，這些投資組合試圖通過設定與其支持的債務期限一致的投資組合期限目標來保護公司免受與利率變化相關的經濟影響。公司利用各種模型分析利率風險，包括各種負債及其配套投資組合的市場情景下的參數模型和現金流模擬。公司用來量化其投資資產和相關負債中固有的利率風險敞口的關鍵指標包括存續期、凸度和關鍵利率存續期。

該公司利用各種衍生工具來降低與其投資組合相關的利率風險或對衝負債。利率上限、下限、掉期、掉期和期貨可以用來管理投資組合期限。

股權風險

股票風險是指由於全球股票或股票指數的價值變化而造成的財務損失風險。

股權風險來源該公司在投資資產、支持公司養老金和其他退休後福利計劃的資產以及從哈特福德基金管理的資產中獲得的手續費收入中存在股本風險。此外，該公司通過其在擁有2018年出售的人壽和年金業務的有限合夥企業Hopmeadow Holdings LP中9.7%的所有權權益，擁有股權敞口。有關詳細信息，請參閲公司2019年Form 10-K年報中包含的附註21-合併財務報表附註的業務處置和停產運營。

影響投資組合面臨影響股票證券和衍生品的市場下跌造成的損失，這可能會對公司的報告收益產生負面影響。此外，對有限合夥企業和其他另類投資的投資通常與國內股票市場水平有一定程度的相關性，如果估值下降，公司可能會面臨收益損失；然而，由於私募股權投資和其他基金的業績通常會推遲三個月公佈，收益影響的確認是滯後的。對於支持養老金和其他退休後福利計劃的資產，如果計劃投資組合中的股權投資價值下降，公司可能需要支付額外的計劃繳費。哈特福德基金的收益也受到美國和其他股市的重大影響。一般來説，股票市場的下跌將降低所管理資產的價值，並減少這些資產產生的手續費收入。股市上漲通常會產生相反的影響。

此外，由於我們的哈特福德基金部門的收入是基於平均每天管理的資產，因此股票市場的下跌可能會減少管理的資產，在這種情況下，我們從該部門獲得的手續費收入也會減少。

關於新冠肺炎疫情的影響的討論，請參考新冠肺炎對我們財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

管理該公司使用各種方法來管理其股票敞口，包括限制投資於股票的資產比例、股票投資組合的多元化以及對股票指數變化的對衝。2020年第二季度初，該公司通過出售減少了對股權證券的敞口。對於支持養老金和其他退休後福利計劃的資產，定期審查資產配置組合。為了將風險降至最低，養老金計劃保持允許和禁止投資的清單，並對允許的投資選擇施加集中限制和投資質量要求。

股票敏感度

投資組合和支持養老金和其他退休後福利計劃的資產

下表包括公司投資資產和支持養老金和其他退休後福利計劃的資產對股權風險敏感的税前經濟價值變化估計。在計算以下經濟價值的假設變化時，假設標準普爾500綜合價格指數(“S&P500”)上下震盪20%。對於有限合夥企業和其他另類投資，經濟價值的變動是

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

使用主要來源於相對於標準普爾500指數的歷史經驗的貝塔分析進行計算。

選擇標準普爾500指數20%的震盪只是為了説明這種事件的潛在假設影響，而不應該被解釋為對未來的預測

市場事件。由於分析中使用的估計和假設的性質，實際結果可能與下面説明的結果大不相同。這些計算沒有計入投資組合重新配置的影響。

股票敏感度[1]

			截至2020年9月30日												截至2019年12月31日
						對標準普爾500指數的衝擊												對標準普爾500指數的衝擊
(税前)			公允價值			+20%			-20%						公允價值			+20%			-20%
投資組合			$	2,224		$	246		$	(246)					$	3,295		$	440		$	(407)
支持養老金和其他退休後福利計劃的資產			$	1,433		$	223		$	(223)					$	1,372		$	230		$	(230)

[1]表中不包括本公司在Hopmeadow Holdings LP的投資，該投資在本公司簡明綜合資產負債表的其他資產中列報。

哈特福德基金管理的資產

哈特福德基金的收益受到美國和其他股市的重大影響。如果假設股市下跌20%，並持續低迷一年，那麼截至2020年9月30日，這一年期間對報告收益的税前影響估計將減少50美元。選擇標普500指數20%的震盪只是為了説明這類事件的潛在假設影響，不應將其解讀為對未來市場事件的預測。由於分析中使用的估計和假設的性質，實際結果可能大不相同。

外幣兑換風險

貨幣風險的來源外幣兑換風險是指由於貨幣之間的相對價值變化而造成財務損失的風險。

該公司在非美元計價的現金、固定期限、股票和衍生工具方面存在外幣兑換風險。此外，該公司還設有非美國子公司，其中一些子公司使用美元以外的功能貨幣，這些子公司以多種貨幣開展業務，產生以外幣計價的資產和負債。

影響貨幣之間相對價值的變化可能會造成現金流以及資產和負債公允價值變化的已實現或未實現損益的變化。

管理本公司主要通過資產負債匹配和使用衍生工具來管理其外幣兑換風險。然而，法人資本以當地貨幣進行投資，以滿足監管要求並支持當地的保險業務。非美元計價投資的外幣風險敞口通常會通過出售資產或使用外幣掉期和遠期進行對衝來減少。

投資組合風險

下表按信用質量列出了公司的固定到期日(AFS)。本節中引用的信用評級是基於可用性的，通常是穆迪、標準普爾和惠譽可用評級的中點。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。與固定期限相關的應收應收利息計入簡明綜合資產負債表的其他資產，不計入固定期限的攤銷成本或公允價值。欲瞭解更多信息，請參閲附註6-簡明合併財務報表附註的投資。

固定到期日，按信用質量劃分的AFS
			2020年9月30日												2019年12月31日
			攤銷成本			公允價值			總公允價值百分比						攤銷成本			公允價值			總公允價值百分比
美國政府/政府機構			$	5,276		$	5,650		12.8		%				$	5,478		$	5,644		13.4		%
AAA級			6,458			6,789			15.4		%				6,412			6,617			15.7		%
AA型			7,620			8,152			18.5		%				7,746			8,146			19.3		%
A			10,454			11,414			25.9		%				10,144			10,843			25.7		%
血腦屏障			9,485			10,291			23.4		%				8,963			9,530			22.6		%
下限(&B)			1,780			1,748			4.0		%				1,335			1,368			3.3		%
總固定到期日，AFS			$	41,073		$	44,044		100.0		%				$	40,078		$	42,148		100.0		%

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

固定期限的公允價值，AFS與2019年12月31日相比有所增加，主要是由於公司證券的淨增加和利率下降導致的估值上升，但部分被更廣泛的信貸利差所抵消。固定期限FVO不包括在上表中。為

關於FVO證券的進一步討論，請參閲附註5-合併財務報表附註的公允價值計量。

固定到期日，按類型列出的AFS
			2020年9月30日																					2019年12月31日
			攤銷成本			前交叉韌帶[1]			未實現毛利			未實現虧損總額			公允價值			佔總公允價值的百分比						攤銷成本			未實現毛利			未實現虧損總額			公允價值			佔總公允價值的百分比
資產支持證券(“ABS”)
消費貸款			$	1,320		$	—		$	37		$	—		$	1,357		3.1		%				$	1,350		$	16		$	(3)		$	1,363		3.2		%
其他			129			—			4			—			133			0.3		%				111			2			—			113			0.3		%
抵押貸款債券(“CLO”)			2,465			—			4			(20)			2,449			5.6		%				2,186			5			(8)			2,183			5.2		%
CMBS
代理處[2]			1,804			—			121			(7)			1,918			4.3		%				1,878			43			(7)			1,914			4.5		%
債券			2,151			—			144			(23)			2,272			5.2		%				2,108			86			(4)			2,190			5.2		%
僅限利息			245			—			10			(1)			254			0.6		%				224			12			(2)			234			0.6		%
公司
基礎產業			677			—			53			(4)			726			1.6		%				539			31			(1)			569			1.4		%
資本品			1,528			—			119			(21)			1,626			3.7		%				1,495			72			(9)			1,558			3.7		%
消費週期性			1,340			(6)			97			(4)			1,427			3.2		%				991			57			(1)			1,047			2.5		%
消費者非週期性			2,861			(1)			266			(7)			3,119			7.1		%				2,372			137			(3)			2,506			5.9		%
能量			1,457			(1)			107			(22)			1,541			3.5		%				1,550			96			(3)			1,643			3.9		%
金融服務			4,405			(21)			330			(10)			4,704			10.7		%				3,977			192			(4)			4,165			9.9		%
技術部/通訊部。			2,582			—			320			(7)			2,895			6.6		%				2,360			208			—			2,568			6.1		%
交通運輸			683			—			73			(5)			751			1.7		%				743			44			—			787			1.9		%
公用事業			1,955			—			205			(2)			2,158			4.9		%				2,019			132			(4)			2,147			5.1		%
其他			442			—			27			—			469			1.1		%				389			17			—			406			1.0		%
外國政府。/政府。代理機構			901			—			83			—			984			2.2		%				1,057			66			—			1,123			2.7		%
市政債券
應税			1,088			—			98			(2)			1,184			2.7		%				815			45			(1)			859			2.0		%
免税			7,403			(3)			731			(5)			8,126			18.4		%				7,948			692			(1)			8,639			20.5		%
RMBS
代理處			2,229			—			101			(1)			2,329			5.3		%				2,409			57			(1)			2,465			5.8		%
非機構組織			1,732			—			43			(1)			1,774			4.0		%				1,786			17			(2)			1,801			4.2		%
Alt-A			33			—			1			—			34			0.1		%				40			3			—			43			0.1		%
次質數			400			—			11			—			411			0.9		%				540			20			—			560			1.3		%
美國公債			1,243			—			160			—			1,403			3.2		%				1,191			75			(1)			1,265			3.0		%
總固定到期日，AFS			$	41,073		$	(32)		$	3,145		$	(142)		$	44,044		100.0		%				$	40,078		$	2,125		$	(55)		$	42,148		100.0		%
固定期限，FVO															$	—																	$	11
股權證券，按公允價值計算															$	819																	$	1,657

[1]表示在2020年1月1日通過信貸損失會計準則後記錄的ACL。有關詳情，請參閲附註1-合併財務報表附註的列報基礎及主要會計政策。

[2]包括由美國小企業管理局(Small Business Administration)發行的具有貸款池的證券，這些貸款得到美國政府的充分信任和信用支持。

固定期限的公允價值，AFS與2019年12月31日相比有所增加，主要是由於公司證券的淨增加和利率下降導致的估值上升，但部分被更廣泛的信貸利差所抵消。本公司增持週期性和非週期性消費產品

週期性、金融服務和技術/通信公司債券以及CLO和應税市政債券，同時減持免税市政債券和RMBS。

109

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

能量暴露

油價在2020年上半年面臨重大壓力，特別是在3月和4月期間，這在很大程度上是由於全球大流行導致的需求前所未有的減少，以及沙特阿拉伯決定在需求下降的情況下提高產量。不確定的前景導致參與油氣勘探、生產、運輸和精煉的企業和主權發行人的信用利差擴大。隨後，OPEC Plus達成減產協議，再加上經濟重啟帶來的需求復甦，推動油價回升，儘管仍處於歷史低位。隨着油價企穩，信貸利差有了有意義的恢復。最終，能源行業價格波動對經濟增長的影響

公司的投資資產，將取決於能源價格下跌的嚴重程度和持續時間，以及發行人維持流動性、管理債務和駕馭行業內日益增長的整合趨勢的能力。

截至2020年9月30日，該公司在其投資組合中對能源行業的直接敞口約佔投資資產的3%，主要由投資級公司債券組成。這些投資按發行人和能源市場的不同子行業進行多元化，對中游行業的敞口最高，對煉油服務的敞口最低。下表按證券類型和信貸質量總結了該公司在能源領域的風險敞口。

接觸能源
			2020年9月30日									2019年12月31日
			攤銷成本			公允價值						攤銷成本			公允價值
按公允價值計算的公司證券、AFS證券和股權證券
投資級			$	1,218		$	1,317					$	1,425		$	1,516
低於投資級			239			224						125			127
股權證券，按公允價值計算			6			6						45			45
按公允價值計算的公司證券、AFS證券和股權證券總額			1,463			1,547						1,595			1,688
外國政府。/政府。代理機構
投資級			225			259						232			254
低於投資級			9			9						9			10
總計外國政府。/政府。代理機構，AFS			234			268						241			264
其他			5			6						20			21
總能量暴露			$	1,702		$	1,821					$	1,856		$	1,973

本公司利用宏觀經濟分析和發行人信用分析，持續管理投資組合中與能源部門相關的信用風險。該公司考慮其他方案，包括油價在較長一段時間內保持在較低水平和/或大幅低於當前水平。有關公司信用風險管理的更多細節，請參閲本MD&A的信用風險部分。公司評估了截至2020年9月30日潛在ACL的能源敞口可供出售證券，並得出結論，對於處於未實現虧損狀態的證券，公司更有可能收回證券的全部攤銷成本基礎。另外，沒有

上表中的其他證券已被確定為意向出售，本公司也不需要出售。有關公司減值過程的更多詳細信息，請參閲下面的固定期限信貸損失、AFS和意向出售減值部分。

商業和住宅房地產

下表按前面的證券類型表中包括的當前信用質量列出了公司對CMBS和RMBS的風險敞口。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年9月30日的CMBS和RMBS債券敞口
			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
CMBS
國際文傳電訊社[1]			$	1,800		$	1,914		$	4		$	4		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,804		$	1,918
*債券：*債券			1,027			1,114			552			587			433			425			132			141			7			5			2,151			2,272
*僅限利息。			162			169			65			68			12			12			4			4			2			1			245			254
CMBS總數			2,989			3,197			621			659			445			437			136			145			9			6			4,200			4,444
RMBS
國際文傳電訊社			2,206			2,304			23			25			—			—			—			—			—			—			2,229			2,329
**非代理性機構(Non-Agency)			1,080			1,112			335			343			289			291			27			27			1			1			1,732			1,774
**Alt-A			—			—			5			4			4			4			2			2			22			24			33			34
**次貸			3			3			31			32			129			132			109			112			128			132			400			411
總RMBS數			3,289			3,419			394			404			422			427			138			141			151			157			4,394			4,548
CMBS和RMBS合計			$	6,278		$	6,616		$	1,015		$	1,063		$	867		$	864		$	274		$	286		$	160		$	163		$	8,594		$	8,992

截至2019年12月31日的CMBS和RMBS債券敞口
			AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
CMBS
國際文傳電訊社[1]			$	1,878		$	1,914		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,878		$	1,914
*債券：*債券			1,013			1,055			561			576			416			438			118			121			—			—			2,108			2,190
*僅限利息。			150			158			67			70			—			—			5			5			2			1			224			234
CMBS總數			3,041			3,127			628			646			416			438			123			126			2			1			4,210			4,338
RMBS
國際文傳電訊社			2,386			2,441			23			24			—			—			—			—			—			—			2,409			2,465
**非代理性機構(Non-Agency)			1,215			1,226			300			304			257			257			13			13			1			1			1,786			1,801
**Alt-A			—			—			8			8			4			4			8			9			20			22			40			43
**次貸			9			9			56			57			167			173			164			171			144			150			540			560
總RMBS數			3,610			3,676			387			393			428			434			185			193			165			173			4,775			4,869
CMBS和RMBS合計			$	6,651		$	6,803		$	1,015		$	1,039		$	844		$	872		$	308		$	319		$	167		$	174		$	8,985		$	9,207

[1]包括由美國小企業管理局(Small Business Administration)發行的具有貸款池的證券，這些貸款得到美國政府的充分信任和信用支持。

該公司還對商業抵押貸款有風險敞口。這些貸款以房地產為抵押，這些房地產在美國各地的地理位置和房產類型上都是多樣化的。這些商業貸款由本公司作為優質整體貸款發起，本公司可將一筆或多筆貸款的參股權益出售給第三方。貸款參與利息是指參與貸款產生的利息和本金支付的按比例份額，本公司作為貸款發起人、主要參與者和服務商與作為參與者的第三方之間的關係受參與協議管轄。

截至2020年9月30日，抵押貸款有攤銷成本

45億美元，賬面價值45億美元，ACL為38美元。截至2019年12月31日，抵押貸款的攤銷成本為42億美元，賬面價值為42億美元，不含估值津貼。津貼增加的原因是，與2020年1月1日通過的信貸損失會計準則以及新冠肺炎疫情及其對經濟預測的影響有關的會計準則確認了ACL，以及與前一年相比，估計的財產價值和營業收入有所下降。有關詳情，請參閲附註1-合併財務報表附註的列報基礎及主要會計政策。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

在截至2020年9月30日的9個月內，該公司為498美元的商業抵押貸款提供了資金，加權平均貸款與價值比率(LTV)為58%，加權平均收益率為3.2%。該公司繼續在全國高增長市場發放商業抵押貸款，主要集中在機構質量的工業和具有較高LTV比率的多户物業。截至2020年9月30日，沒有持有待售的抵押貸款或

2019年12月31日。

市政債券

下表按類型列出了公司對市政債券的風險敞口，並按前面的證券類型表中包括的加權平均信用質量列出了該公司對市政債券的風險敞口。

可出售市政債券投資
			2020年9月30日												2019年12月31日
			攤銷成本			公允價值			加權平均信用質量						攤銷成本			公允價值			加權平均信用質量
一般義務			$	1,043		$	1,179		AA+						$	1,157		$	1,268		AA型
預退款[1]			880			936			AAA級						936			985			AAA級
營業收入
交通運輸			1,364			1,529			A						1,509			1,675			A+
衞生保健			1,294			1,399			A+						1,360			1,454			A+
租賃[2]			865			936			AAA-						781			842			AAA-
教育			802			883			美國汽車協會(AAA)						784			853			美國汽車協會(AAA)
給水下水道			644			688			美國汽車協會(AAA)						660			700			美國汽車協會(AAA)
銷售税			454			512			美國汽車協會(AAA)						456			517			美國汽車協會(AAA)
權力			350			396			A+						339			374			A
住房			109			116			*AA+						114			117			*AA+
其他			686			736			AAA-						667			713			AAA-
總收入			6,568			7,195			AA-						6,670			7,245			AAA-
城市合計			$	8,491		$	9,310		AA-						$	8,763		$	9,498		AA-

[1]預退債券是指已經建立了包含足夠的美國國庫、機構或其他證券的不可撤銷信託，為剩餘的本金和利息支付提供資金的債券。

[2]租賃收入債券通常是由市政當局設立的融資機構的義務，該機構將設施租回給市政當局。這些票據通常由租賃此次發行融資的設施的市政當局支付的租賃款項作為擔保。租賃費可以由市政府按年撥付，也可以由市政府承擔從一般税收中撥付租賃款的義務。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，最大的發行人集中在紐約市過渡金融管理局、馬薩諸塞州聯邦和紐約宿舍管理局，這三家機構在市政債券投資組合中所佔比例都不到3%，主要由一般義務債券和收入債券組成。市政債券合計佔該公司投資組合公允價值的17%。雖然新冠肺炎對很多市政發行人造成影響，但本公司所持股份的平均信用質量為AA-，本公司相信其投資的發行人擁有多重槓桿來維持其信用狀況的強弱。

有限合夥和其他另類投資

下表列出了該公司對有限合夥企業的投資，以及包括對衝基金、房地產基金和私募股權基金在內的其他另類投資。房地產基金主要由房地產投資組成。

合資企業和股票型基金(程度較小)。私募股權基金主要包括對基金的投資，這些基金的資產通常包括對具有高增長潛力的中小型非上市企業的多元化投資池，以及強大的所有者贊助，以及對公開市場的有限敞口。

有限合夥企業和另類投資的投資收益或虧損確認滯後，因為私募股權投資和其他基金的結果通常延遲三個月報告。有關新冠肺炎疫情的影響和近期經濟狀況的討論，請參考新冠肺炎對我們財務狀況、經營結果和本MD&A部分流動性的影響。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

有限合夥企業和其他另類投資--淨投資收益
			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
			2020									2019									2020									2019
			金額			產率						金額			產率						金額			產率						金額			產率
對衝基金			$	6		15.1		%				2			8.0		%				$	4		3.9		%				$	4		8.4		%
房地產基金			19			18.6		%				21			19.0		%				33			10.7		%				55			16.8		%
私募股權基金			37			16.9		%				38			19.2		%				29			4.5		%				96			16.7		%
其他另類投資[1]			21			22.2		%				4			4.6		%				4			1.3		%				26			9.2		%
總計			$	83		18.3		%				$	65		15.3		%				$	70		5.2		%				$	181		14.7		%

對有限合夥企業和其他另類投資的投資
			2020年9月30日									2019年12月31日
			金額			百分比						金額			百分比
對衝基金			$	147		7.9		%				$	94		5.3		%
房地產基金			428			22.9		%				407			23.2		%
私募股權和其他基金			894			47.8		%				851			48.4		%
其他另類投資[1]			399			21.4		%				406			23.1		%
總計			$	1,868		100.0		%				$	1,758		100.0		%

[1]由保險公司擁有的人壽保險單組成，投資於對衝基金和其他投資。

固定到期日，AFS-未實現虧損賬齡

截至2020年9月30日，未實現虧損總額為142美元，比2019年12月31日增加了87美元，主要原因是信用利差擴大，部分被較低的利率抵消。截至2020年9月30日，未實現虧損總額中有116美元與固定到期日相關，AFS壓低了不到攤銷成本的20%。其餘26美元的未實現虧損總額與固定到期日相關，AFS下降超過20%。固定到期日，AFS壓低超過20%主要與一家到期日較長的浮動息票公司發行人和兩家能源行業的公司發行人有關，這兩家公司發行人之所以受到抑制，主要是因為自購買證券以來信用利差擴大。

作為公司正在進行的證券監控過程的一部分，公司已經審查了其固定到期日，AFS證券處於未實現虧損狀態，並得出結論，這些固定到期日暫時處於低迷狀態，隨着證券接近到期或市場利差收緊，這些固定到期日的價值預計將回升。對於未記錄ACL的未實現虧損情況下的這些固定到期日，公司對預期未來現金流的最佳估計足以收回證券的攤銷成本基礎。此外，該公司並無出售該等證券的意向，亦不預期有需要出售該等證券。有關本公司ACL分析的更多信息，請參閲下面的固定期限、AFS和意向出售減值部分的信貸損失。

固定期限未實現虧損賬齡，AFS證券
			2020年9月30日															2019年12月31日
連續幾個月			項目			攤銷成本						未實現虧損			公允價值						項目			攤銷成本			未實現虧損			公允價值
三個月或更短時間			285			$	2,127					$	(19)		$	2,108					347			$	2,529		$	(15)		$	2,514
超過3至6個月			23			61						(2)			59						114			712			(8)			704
超過6至9個月			348			2,262						(77)			2,185						50			190			(2)			188
大於9至11個月			27			130						(4)			126						15			24			(1)			23
12個月或更長時間			215			1,028						(40)			988						345			1,440			(29)			1,411
總計			898			$	5,608					$	(142)		$	5,466					871			$	4,895		$	(55)		$	4,840

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

固定期限的未實現虧損賬齡，AFS連續壓低20%以上
			2020年9月30日															2019年12月31日
連續幾個月			項目			攤銷成本						未實現虧損			公允價值						項目			攤銷成本			*未實現虧損			公允價值
三個月或更短時間			7			$	17					$	(5)		$	12					—			$	—		$	—		$	—
超過3至6個月			4			65						(16)			49						5			2			(1)			1
超過6至9個月			2			5						(2)			3						—			—			—			—
12個月或更長時間			26			6						(3)			3						32			10			(4)			6
總計			39			$	93					$	(26)		$	67					37			$	12		$	(5)		$	7

固定期限、AFS和意向出售減值的信貸損失

截至2020年9月30日的3個月和9個月

該公司在截至2020年9月30日的三個月和九個月記錄了固定期限(AFS)的淨信貸虧損，分別為1美元和33美元。截至2020年9月30日的三個月的虧損主要歸因於新冠肺炎影響的一隻免税市政債券，但被前期記錄有ACL的證券公允價值的增加部分抵消。在截至2020年9月30日的9個月裏，淨信貸損失主要包括公司固定期限ACL的增加，主要是一傢俬人支線和商用飛機出租人和一家郵輪公司發行商。在截至2020年9月30日的三個月和九個月裏，在其他全面收益中確認了ACL的證券的未實現虧損分別為0美元和1美元。詳情請參閲附註6-簡明合併財務報表附註投資。

截至2020年9月30日的3個月和9個月，意向出售減值分別為0美元和5美元，前9個月的減值主要與能源行業的一家企業發行人和一家在印度有敞口的發行人有關。

該公司利用內部假設和判斷納入其對未來業績的最佳估計，這些假設和判斷受到經濟和行業特定趨勢以及我們對安全特定發展的預期的影響。

未來的減值可能是由於處於未實現虧損狀態的特定證券的出售意向發生變化，或者如果建模假設(如宏觀經濟因素或證券特定發展)與我們目前的建模假設發生不利變化，導致現金流預期較低。關於新冠肺炎疫情的影響的討論，請參考新冠肺炎對我們財務狀況、經營業績和本MD&A部分流動性的影響。

截至2019年9月30日的三個月和九個月

在收益中確認的減值包括截至三個月和九個月的1美元和3美元的信貸減值。

2019年9月30日。信用減損主要與兩家公司證券經歷發行人特有的財務困難有關。

截至2019年9月30日的三個月和九個月，在其他全面收益中確認的非信貸減值分別為0美元和2美元。

關於按揭貸款的ACL

該公司按季度審查抵押貸款，以根據已實現資本損益淨額中記錄的ACL的變化來估計ACL。除在借款人遇到財務困難的個人按揭貸款上記錄的ACL外，本公司還記錄基於終身預期信貸損失的按揭貸款池ACL。詳情請參閲附註6-簡明合併財務報表附註投資。

截至2020年9月30日止三個月及九個月，本公司錄得按揭貸款ACL分別減少5美元及增加38美元。在截至2020年9月30日的三個月裏，津貼的減少是由於某些行業的房地產估值改善，這些行業受到新冠肺炎疫情的影響較小，而且與上一季度相比，經濟預測略有改善。截至2020年9月30日的9個月的津貼增加是由於新冠肺炎疫情的影響及其對經濟預測的影響，以及與上年相比估計的財產價值和營業收入下降。本公司並無就任何個別按揭貸款記錄ACL。

資本資源和流動性

以下部分討論哈特福德及其保險業務的整體財務實力，包括它們從每個業務部門產生現金流、以有競爭力的利率借入資金以及籌集新資本以滿足未來12個月的運營和增長需求的能力。

114

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

資本資源和流動性摘要

截至2020年9月30日，控股公司的可用資金：

•$1.6哈特福德金融服務集團公司(“HFSG控股公司”)的固定到期日、短期投資、投資銷售應收賬款和現金總額為10億美元。

•一種高級無擔保五年期循環信貸安排，在2023年3月29日之前提供高達750美元的無擔保信貸借款能力。

•根據商業票據計劃可獲得的借款最高為750美元。截至2020年9月30日，沒有未償還的商業票據。

•一項公司間流動資金協議，允許HFSG控股公司和某些附屬公司之間為流動資金和其他一般公司目的提供高達20億美元的短期預付款。

2020年預期股息和其他資金來源：

我們子公司未來的股息支付取決於幾個因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

•P&C-該公司在美國的財產和意外傷害保險子公司2020年的股息能力為16億美元，預計2020年淨股息為870至900美元，其中包括截至2020年9月30日向HFSG控股公司支付的714美元。

•團體福利-HLA在2020年的股息能力為534美元，預計2020年將有330至350美元的股息，其中包括到2020年9月30日向HFSG控股公司支付的280美元。

•哈特福德基金-HFSG控股公司預計2020年將從哈特福德基金獲得120至130美元的股息，其中包括截至2020年9月30日收到的92美元。

•現金税收收入約為530美元，包括實現淨營業虧損和AMT抵免。截至2020年9月30日，HFSG控股公司已收到489美元的現金税收收入。

•2020年9月，公司從收購2018年5月出售的人壽和年金業務的法人實體的保留股權中獲得30美元的股息。

截至2020年9月30日的未來12個月預期流動性需求：

•債務利息215美元。

•優先股股息21美元，由董事會酌情決定。

•470美元的普通股股東股息，取決於董事會的酌情決定權，並在股票回購之前。

股權回購計劃：

低於$1.0董事會授權2019年2月，截至2020年9月30日止九個月內，本公司以150美元回購270萬股普通股。於2020年4月1日至2020年10月27日期間，本公司並無根據此授權回購任何普通股。剩餘的650億美元股權回購授權項下的任何股份回購取決於市場狀況和其他因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

流動性要求和資金來源

The Hartford Financial Services Group，Inc.(“HFSG Holding Company”)

哈特福德金融服務集團控股公司的流動資金需求已經並將繼續由HFSG控股公司的固定到期日、短期投資和現金、主要來自其子公司的紅利以及税收收入(包括實現淨營業虧損和退還HFSG控股公司可獲得的上期AMT抵免)來滿足。

該公司保持充足的流動資金，並擁有各種或有流動資金資源來管理各種經濟情況下的流動資金。到目前為止，大流行及其導致的經濟低迷對淨運營現金流的影響相對較小，2020年前9個月的淨運營現金流比2019年前9個月增加了209美元，這是由於2020年整整9個月納入Navigators Group，以及為不包括Navigator的集團福利和P&C支付的索賠減少，部分被不包括Navigator的P&C保費下降和AMT信用退款減少所抵消。在2020年剩餘時間內，我們預計對淨運營現金流的影響温和，因為不包括新冠肺炎損失的較低索賠頻率可能會繼續抵消因大流行影響而產生的較低保費收入和新冠肺炎損失。這種影響的大小最終將取決於大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響。雖然這些影響可能會持續到2021年，但我們仍然希望在整個大流行期間成功管理我們的流動性。

本公司已在一段時間內豁免商業及個人保險客户的滯納金，並暫停我們的商業保險、個人保險及集團福利分部的保單持有人取消保單的程序。由於這些行動和大流行的經濟影響，我們的應收保費出現了增長，因此，在截至2020年9月30日的9個月裏，我們目前預期的應收保費税前信用損失準備金增加了55美元。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

HFSG控股公司預計未來將繼續從其運營子公司獲得股息，並管理其每個運營子公司的資本和盈餘，使其在重大經濟壓力情況下保持充足。

在新冠肺炎疫情可能導致的重大經濟壓力情況下，如果需要，本公司有能力滿足短期現金需求，方法是在其循環信貸安排和商業票據計劃下借款，或通過讓其保險子公司根據波士頓聯邦住房貸款銀行(“FHLBB”)的安排接受抵押墊款。本公司還可以選擇讓其保險子公司銷售某些高流動性、高質量的固定到期日，或者本公司可以在其貨架註冊下的公開市場發行債券。*到目前為止，沒有發生任何借款或墊款。*到目前為止，本公司還可以選擇讓其保險子公司銷售某些高流動性、高質量的固定到期日，或者本公司可以在其貨架註冊下的公開市場發行債券。-到目前為止，沒有發生任何借款或墊款。

在2020年第二季度，哈特福德火災保險公司將截至2020年9月30日價值63美元的固定到期日存入倫敦勞合社(“勞合社”)信託賬户，為哈特福德勞合社提供所需資本。這筆款項取代了HFSG Holding Company先前於2020年第二季向勞合社的公司成員提供的26元資本，該筆資本已於2020年7月退還給HFSG Holding Company。在2020年第四季度，我們將根據勞合社的入行程序重新評估哈特福德勞合社辛迪加的資本要求。此外，勞合社信用證機制下允許支持勞合社資本要求的信用證金額將在2020年底之前減少，這將要求該公司尋求其他方式來支持其在勞合社的義務，因此，預計將在2020年第四季度做出額外貢獻，資金將來自HFSG控股公司的現金或哈特福德火災保險公司抵押的資產。

2020年7月，該公司向比利時控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.出資1800萬歐元。

債款

2020年3月30日，哈特福德夫婦到期償還了1美元500其5.5%優先債券的本金金額。

權益

根據董事會於2019年2月批准的10億美元股份回購授權，在截至2020年9月30日的9個月內，公司以150美元的價格回購了270萬股普通股。於2020年4月1日至2020年10月27日期間，本公司並無根據此授權回購任何普通股。剩餘的650億美元股權回購授權項下的任何股份回購取決於市場狀況和其他因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

有關股權回購的更多信息，請參見第二部分--第2項：股權證券的未登記銷售和收益的使用。

分紅

自2020年7月1日以來，哈特福德董事會宣佈了以下季度股息：

普通股分紅

宣佈			記錄			應付			每股金額
2020年7月16日			2020年9月1日			2020年10月2日			$	0.325
2020年10月21日			2020年12月1日			2021年1月5日			$	0.325

優先股股息

宣佈			記錄			應付			每股金額
2020年7月16日			2020年11月1日			2020年11月16日			$	375.00
2020年10月21日			2021年2月1日			2021年2月16日			$	375.00

目前對HFSG控股公司向其股東支付股息的能力沒有限制。

有關限制HFSG控股公司從其保險子公司分紅的討論，請參閲以下“子公司分紅”討論。有關對HFSG控股公司派息能力的潛在限制的討論，請參閲公司截至2019年12月31日的Form 10-K年報第I部分第1A項中的風險因素“我們申報和支付股息的能力受到限制”。

養老金計劃和其他退休後福利

該公司對美國合格固定收益養老金計劃沒有2020年所需的最低資金貢獻，所有養老金計劃的資金要求預計都不重要。該公司於2020年9月向其美國合格固定收益養老金計劃貢獻了70美元。

來自子公司的股息

HFSG控股公司的保險子公司向其支付的股息受保險法規的限制。收購Navigators Group後，該公司的主要保險子公司註冊在美國、英國和比利時。

根據康涅狄格州的保險控股公司法，康涅狄格州註冊的保險公司支付股息是有限的。這些法律規定，任何股息的宣佈或支付，如連同在前12個月內作出的其他股息或分配，超過(I)保險人截至上一年12月31日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至去年12月31日的12個月期間的淨收益(或經營淨收益，如果該公司是人壽保險公司)，則超過(I)截至去年12月31日的12個月期間的淨收益(或經營淨收益，如果該公司是人壽保險公司)，則超過(I)前一年12月31日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至去年12月31日的12個月期間的淨收益(如果該公司是人壽保險公司，則為人壽保險公司)。此外，如果在康涅狄格州註冊的保險公司的任何股息超過該保險公司的賺取盈餘，則需要事先獲得康涅狄格州保險專員的批准。

在紐約註冊的財產意外傷害保險公司，包括Navigators Insurance Company(“NIC”)和Navigators Specialty Insurance Company(“NSIC”)，在沒有通知和州保險專員批准的情況下，一般不得在任何12個月內從賺取的盈餘中支付超過(I)保險公司法定收入10%的紅利，以較低者為準

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

保單持有人截至最近提交的財務報表的盈餘，或(Ii)同一十二個月期間經調整的投資收益淨額的100%。作為紐約州保險專員批准Navigators Group收購的一部分，按照慣例，NIC和NSIC在2021年5月之前發放的任何股息都需要事先獲得州保險專員的批准。

哈特福德保險子公司註冊成立(或被視為商業所在地)的其他司法管轄區的保險控股公司法律通常對股息的支付有類似(儘管在某些情況下限制更多)的限制。除法定派息限制外，本公司在釐定附屬公司的股息時，亦會考慮其他項目。該等考慮因素包括但不限於附屬公司的預期盈利及資本化、個別營運公司的監管資本要求及流動資金要求。

勞合社財團的公司成員可向其母公司支付股息，但股息不得超過勞合社(“勞合社”)資本金要求下從財團分配的可用利潤。FAL是根據歐盟償付能力II資本充足率模型下辛迪加的償付能力資本要求，加上勞合社的具體經濟資本評估確定的。

在英國註冊的保險公司可以從其法定利潤中向母公司支付股息，但須受英國公司法和歐洲保險法規(償付能力II)的限制。比利時註冊的保險公司只有在上一財年結束時，其資產總額(經其撥備和債務減少)超過根據比利時法律計算的某些最低資本門檻時，才能支付股息。

在2020年前9個月，HFSG Holding Company收到了1086美元的淨股息，其中714美元來自其美國P&C子公司，280美元來自HLA，92美元來自Hartford Funds。

在2020年的剩餘時間裏，公司預計從其美國P&C子公司獲得大約155至185美元的淨股息，從HLA獲得50至70美元的股息，從哈特福德基金獲得25至35美元的股息。

HFSG控股公司的其他資金來源

哈特福德努力維持一種資本結構，為其保險子公司提供財務和運營靈活性，評級支持其在金融服務市場的競爭地位(參見下面的“評級”部分進行進一步討論)，以及股東回報。因此，公司可能會不時通過發行債務、普通股、優先股、與股權相關的債務或其他資本證券來籌集資本，並正在不斷評估戰略機會。發行債務、普通股、與股權相關的債務或其他資本證券可能會導致股東利益的稀釋或由於額外的利息支出而導致淨收入減少。

貨架註冊

哈特福德於5月17日向美國證券交易委員會(SEC)提交了自動貨架登記聲明，

2019年，允許其在註冊聲明的三年期限內提供和出售債務和股權證券。

循環信貸安排

該公司擁有一項高級無擔保五年期循環信貸安排(“信貸安排”)，在2023年3月29日之前提供高達750美元的無擔保信貸。於二零二零年九月三十日，並無未償還借款，亦無根據信貸安排發出信用證，本公司遵守所有財務契諾。

商業票據

公司商業票據計劃的可獲得性取決於各種因素，包括公司的評級和市場狀況。截至2020年9月30日，哈特福德根據其商業票據計劃可獲得的最高借款為750美元，沒有未償還的商業票據。

公司間流動資金協議

根據一項公司間流動資金協議，該公司有20億美元的可用資金，該協議允許HFSG控股公司和某些附屬公司之間為流動資金和其他一般公司目的提供高達20億美元的短期預付款。康涅狄格州保險部(“CTDOI”)批准作為協議當事人的某些附屬保險公司(包括HFSG控股公司)將母公司的應收賬款視為法定會計目的的確認資產。

截至2020年9月30日，HFSG控股公司沒有未償還的金額。

波士頓聯邦住房貸款銀行的抵押預付款

該公司的子公司哈特福德火災保險公司(“哈特福德火災”)和哈特福德人壽和意外保險公司(“HLA”)是波士頓聯邦住房貸款銀行(“FHLBB”)的成員。會員資格允許這些子公司獲得抵押預付款，這可能是短期的，也可能是長期的，利率是固定的或可變的。墊款可用於支持一般公司目的，這些用途將作為短期或長期債務列報，或者用於賺取增量投資收入，這些收入將以與其他擔保融資交易一致的其他負債列報。截至2020年9月30日，沒有未償還的預付款。

有關波士頓聯邦住房貸款銀行抵押墊款的更多信息，請參閲公司2019年Form 10-K年度報告中包括的附註13-合併財務報表附註的債務。

勞合社信用證融資

作為收購Navigators Group的結果，哈特福德銀行有兩項信用證融資協議：俱樂部融資和雙邊融資，用於提供勞合社的部分資本要求。截至2020年9月30日，俱樂部融資項下未償還的無抵押信用證的面值總額為1.65億美元，雙邊融資項下的未償還金額為1800萬英鎊。截至2020年9月30日，雙邊機制有2美元的未使用能力，用於簽發額外的信用證。在其他契約中，俱樂部融資和雙邊融資包含關於勞合社有形淨值和資金的財務契約

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

(“FAL”)。截至2020年9月30日，領航集團遵守了所有財務契約。

衍生承諾

該公司的某些衍生品協議包含與簽訂衍生品協議的個人法人的財務實力評級(由國家公認的統計評級機構設定)相關的條款。如果法人的財務實力低於某些評級，衍生工具協議的交易對手可以要求立即和持續的全部抵押，或立即終止和結算根據每項協議交易的未償還淨衍生工具頭寸。有關詳情，請參閲附註14-簡明合併財務報表附註的承擔及或有事項。

截至2020年9月30日，如果評級比當前財務實力評級下調一個級別，任何衍生品頭寸都不會受到立即終止的影響。這種情況可能會因為我們對衝活動的變化或合同條款的變化而發生變化。

保險業務

雖然承保及投資現金流會受到期間變動的影響，但仍可提供充足的流動資金，以滿足未來十二個月的預期需求。關於新冠肺炎對本公司現金流的影響情況，請參閲本公司截至2019年12月31日的年報10-K表第I部分第1A項披露的風險因素，該風險因素已在本協議第II部分第1A項修正。有關公司按期間列出的合同義務的討論和表格介紹，請參閲Hartford的2019年Form 10-K年度報告中包括的MD&A的資本資源和流動性部分的表外安排和合同總義務。

運營資金的主要來源是保費、從管理資產中賺取的費用和投資收入，而投資現金流主要來自投資資產的到期和出售。基金的主要用途是支付索償、理賠費用、佣金及其他承保及保險營運成本、繳税、購買新投資及向HFSG控股公司支付股息。

該公司的保險業務包括財產和意外傷害保險產品(統稱為“財產保險和意外傷害業務”)和集團福利。

該公司的保險業務持有固定到期日證券，包括重要的短期投資頭寸(購買時到期日為一年或更短的證券)，以滿足流動性需求。無法由公司保險業務的短期投資提供資金的流動資金需求將由目前的運營資金(包括保費或投資現金流，包括通過出售投資資產獲得的收益)來滿足。出售投資資產可能導致重大的已實現資本損失。

下表代表了公司每項保險業務的固定到期日持有量，包括前述可用於滿足流動性需求的現金和短期投資。

財產與意外傷害
			截至2020年9月30日
固定期限			$	33,591
短期投資			1,178
現金			151
減去：衍生品抵押品			76
總計			$	34,844

集團福利操作
			截至2020年9月30日
固定期限			$	10,241
短期投資			331
現金			18
減去：衍生品抵押品			42
總計			$	10,548

表外安排和合同總債務

自公司提交2019年Form 10-K年報以來，公司的表外安排和總合同義務沒有實質性變化。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

資本化

資本結構
			2020年9月30日			2019年12月31日			變化
短期債務(包括當前期限的長期債務)			$	—		$	500		(100		%)
長期債務			4,351			4,348			—		%
債務總額			4,351			4,848			(10		%)
不包括AOCI的普通股股東權益，税後淨額			16,612			15,884			5		%
優先股			334			334			—		%
Aoci，税淨額			856			52			NM
股東權益總額			17,802			16,270			9		%
總市值			$	22,153		$	21,118		5		%
債務與股東權益之比			24		%	30		%
債務與資本化之比			20		%	23		%

截至2020年9月30日，總資本比2019年12月31日增加了1,035美元，增幅為5%，主要是由於AOCI和淨收入超過股東股息的增加。

有關AOCI、税後淨額(包括證券的未實現資本收益)的更多信息，請參見附註16--變化

從累積的其他全面收益(虧損)和附註6-簡明合併財務報表附註投資中重新分類。有關債務的更多信息，請參閲附註12-合併財務報表附註的債務。

現金流量[1]

			截至9月30日的9個月，
			2020			2019
經營活動提供的淨現金			$	2,655		$	2,446
用於投資活動的現金淨額			$	(1,007)		$	(1,320)
用於融資活動的現金淨額			$	(1,579)		$	(943)
現金和限制性現金-期末			$	270		$	290

[1]2020年的現金活動包括與歐洲大陸業務相關的現金流，從2020年第三季度開始分類為持有待售。有關這項交易的討論，請參閲附註2-簡明合併財務報表附註的業務收購和處置。

經營活動提供的現金2020年與上年同期相比有所增加，主要是由於2020年全年9個月納入Navigators Group，以及為不包括Navigator的集團福利和損益支付的索賠減少，但不包括Navigator的P&C保費收入下降以及AMT信用退款減少部分抵消了這一增長。

用於投資活動的現金下降的主要原因是2019年以19億美元收購Navigators Group，固定期限淨購買量減少，股權證券淨收益增加，但短期投資淨收益變為淨付款，以及合夥企業淨購買量增加，部分抵消了這一下降。

用於融資活動的現金增加的主要原因是發行和償還債務的淨還款額增加，根據回購協議借出或出售的證券淨減少較多，以及普通股回購增加。

營業現金流截至2020年9月30日的9個月，已經足以滿足流動性要求。

股票市場

有關股票市場對資本和流動性的潛在影響的討論，請參閲本MD&A中的財務風險部分和公司2019年Form 10-K年度報告中MD&A中的法定資本財務風險部分。

收視率

評級是在保險市場確立競爭地位的重要因素，並影響公司獲得融資的能力及其借款成本。不能保證該公司的評級在任何給定的時間段內都會持續，也不能保證它們不會改變。如果該公司的評級被下調，該公司的競爭地位、獲得融資的能力及其借款成本可能會受到不利影響。

2020年6月19日，A.M.Best將哈特福德人壽和意外保險公司(“HLA”)的財務實力評級從A上調至A+。此次上調反映了哈特福德提供的支持，以及集團福利業務對綜合收入和收益的貢獻不斷增長，以及它提供的整體多元化。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

截至2020年10月27日的保險財務實力評級
			上午10點最佳			標準普爾			穆迪(Moody‘s)
哈特福德火災保險公司			A+			A+			A1
哈特福德人壽和意外保險公司			A+			A+			A2
領航員保險公司			A+			A			未定級
其他評級：
哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)：
優先債			a-			BBB+			Baa1
商業票據			AMB-1			A-2			P-2

這些評級並不是建議購買或持有哈特福德的任何證券，它們可以在任何時候由評級機構全權酌情修改或撤銷。

評級機構在確定保險公司的最終評級時會考慮很多因素。一個考慮因素是支持業務所需的法定資本和盈餘(統稱為“法定資本”)的相對水平，並按照適用的國家保險部門規定的會計慣例進行報告。

法定資本

公司保險子公司的美國法定資本結轉
			財產和意外傷害保險子公司[1][2]			團體福利保險子公司			總計
截至2020年1月1日的美國法定資本			$	10,208		$	2,644		$	12,852
法定收入			1,061			302			1,363
向母公司分紅			(712)			(280)			(992)
其他項目			(159)			(21)			(180)
美國法定資本淨變化			190			1			191
截至2020年9月30日的美國法定資本			$	10,398		$	2,645		$	13,043

[1]本表中財產和意外傷害保險子公司的法定資本不包括哈特福德控股公司(“哈特福德”)欠哈特福德火災保險公司的公司間票據的價值。

[2]不包括英國和歐洲大陸的保險業務。

偶然事件

法律程序

關於與Hartford的法律訴訟相關的或有事項的討論，請參閲附註14-“簡明合併財務報表附註的承諾和或有事項”中的“訴訟”和“徑流石棉和環境索賠”項下的信息，這兩項內容在此併入作為參考。

立法和監管的發展

新冠肺炎全球大流行

國家追溯業務中斷覆蓋和其他保險監管救濟舉措-

針對新冠肺炎，州議員正在積極考慮立法和監管。有建議根據現有的業務中斷保險條款，對新冠肺炎索賠實施追溯保險。如果這些提案獲得通過，它們可能會對公司構成重大風險敞口。此外，一些州已經採納或正在考慮納入一項假設，即如果確定

如果工人感染了新冠肺炎，這樣的感染將構成職業病，觸發工人賠償保險。此外，包括加利福尼亞州、新澤西州和紐約州在內的州保險監管機構一直在鼓勵(在某些情況下要求)保險公司立即向投保人提供救濟，包括為司機退款和提供折扣，為家庭、個人和企業提供靈活的支付解決方案，提供更多的付款時間，免除保險費滯納金，暫停取消個人和商業保單的承保範圍，以及暫停使用個人汽車保單作為承保範圍過渡到送餐服務的餐廳員工的個人汽車排除項目。哈特福德已經提供了消費者財務救濟，包括在保單持有人的4月份退款15%。5月和6月的個人汽車保險費，在一段時間內免除了商業和個人保險客户的滯納金，並暫停了對我們的商業保險、個人保險和集團福利部門的投保人的保單取消。隨着新冠肺炎全球大流行的持續，監管機構可能會要求我們提供額外的消費者和/或企業財務救濟，或者我們可能會選擇提供額外的消費者和/或企業財務救濟。此類監管/公司行動的持續時間和範圍是不確定的，以及

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

該等行動可能會對本公司的保險業務造成不利影響。

聯邦追溯業務中斷保險-繼新冠肺炎之後，國會繼續將重點放在支持小企業上。美國眾議院已經提出立法，根據未來的業務中斷保險條款，強制對新冠肺炎索賠進行追溯保險，並將尋求使現有合同無效。如果這些提案獲得通過，它們可能會對公司構成重大風險敞口。到目前為止，參議院還沒有提出任何配套立法。目前尚不清楚就此類立法可能採取的行動。

聯邦大流行風險保險-國會正在考慮通過保險公司和聯邦政府之間的風險分擔機制，為未來的大流行風險保險保險採取可能的行動。國會就這些努力採取任何行動的時間目前還不確定。如果這樣的計劃被頒佈，它可能代表着公司在可扣除和共同分享義務方面的重大義務。

聯邦緊急休假立法-2020年3月18日，總統簽署了家庭第一冠狀病毒應對法案，使之成為法律。這項立法包括一些資金規定和工人保護，包括強制實施的緊急帶薪病假和帶薪家庭假和醫療假計劃。對於員工少於500人的私營僱主和大多數公共僱主，出臺了新的計劃，保障個人10天的帶薪病假，以及最多10周的帶薪家屬和病假，以直接與新冠肺炎打交道。符合條件的僱主可以獲得税收抵免，以報銷與緊急休假計劃相關的費用。哈特福德正在為我們的集團福利客户提供家庭第一冠狀病毒應對法案中家庭和病假部分的管理支持。國會還批准了一項2萬億美元的冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE”)。該法案於2020年3月27日簽署成為法律，重點是為小企業、個人、應急人員、航空公司和其他國家安全行業提供資金支持。CARE法案包括對緊急休假計劃的幾項技術更正，並創建了提前退款抵免，這使得美國財政部能夠制定法規或指導，允許提前對緊急帶薪病假以及帶薪家屬和醫療假的税收抵免。隨着國會考慮未來針對新冠肺炎的立法，議員們有可能尋求擴大緊急休假的資格範圍和使用範圍，而法律的這一修改可能引發集團福利的索賠量和合規要求大幅增加。目前尚不清楚此類立法的時間。

聯邦税收立法-為應對新冠肺炎全球大流行，國會和其他全球司法管轄區通過了多項立法，對税法進行了各種修改，以幫助受影響的企業和個人，並提供經濟刺激。僱主對工資徵收的社會保障税部分的延期已從2020年3月27日延長至2020年底。這些遞延金額將在兩年內到期並支付，2021年12月31日之前為50%，2022年12月31日之前為50%。有關這些新税法對公司的影響的信息，請參閲附註13-簡明合併財務報表附註的所得税。美國財政部和美國國税局繼續

為了制定實施這些新税法條款的指導方針，國會可能會考慮對這些法律進行額外的技術修正。國會和/或美國財政部已經或正在考慮的税收提案和監管舉措可能會對公司及其保險業務產生實質性影響。關於任何此類努力的任何國會或監管行動的性質和時間尚不清楚。

2010年患者保護和平價醫療法案(“平價醫療法案”)

目前尚不清楚政府、國會或法院是否會尋求逆轉、修訂或改變“平價醫療法案”(“ACA”)正在進行的運作。如果發生這樣的行為，可能會對我們業務的各個方面產生影響，包括我們的保險業務。目前尚不清楚修訂後的ACA將涉及什麼，以及逐步淘汰ACA可能有多大程度的過渡期。對哈特福德作為僱主的影響將與其他大僱主一致。哈特福德的核心業務不涉及健康保險的發行，我們沒有觀察到ACA的頒佈對本公司的工人補償業務或集團福利業務有任何重大影響。我們將繼續關注ACA的影響，以及任何改革對消費者、經紀人和醫療提供者行為的影響，以領先指標衡量醫療成本或損失支付的變化，主要是對公司的工人補償和傷殘責任的影響。

税制改革

2017年底，國會通過，總統簽署了《2017年減税和就業法案》(簡稱《税改》)，對美國税法進行了重大改革。本公司感興趣的主要領域包括將公司税率從35%降至21%，以及廢除公司替代最低税(AMT)和退還AMT抵免。美國財政部和美國國税局(IRS)繼續制定實施税制改革的指導方針，國會可能會考慮對該法律進行額外的技術修正。國會已經或正在審議的税收提案和監管舉措

和/或美國財政部可能對公司及其保險業務產生實質性影響。關於任何此類努力的任何國會或監管行動的性質和時間尚不清楚。欲瞭解與税制改革相關的本公司風險的更多信息，請參閲本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年報第I部分“風險因素”下題為“聯邦或州税法的變化可能對本公司的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生不利影響”的風險因素(經本文第II部分第1A項修訂)。

新會計準則的影響

有關會計標準的討論，請參閲哈特福德2019年Form 10-K年度報告中包含的附註1-合併財務報表附註的列報基礎和重要會計政策，以及本Form 10-Q中的附註1-合併財務報表附註的列報基礎和重要會計政策。

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第一部分--項目4.控制和程序

項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

公司首席執行官及其首席財務官根據他們對公司披露控制和程序(定義見交易法規則13a-15(E))的評估，得出結論認為，截至2020年9月30日，公司的披露控制和程序對於交易法規則13a-15(E)中定義的目的是有效的。

財務報告內部控制的變化

在本會計季度內，公司財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對公司的財務報告內部控制沒有重大影響，或有合理的可能性對公司的財務報告內部控制產生重大影響。儘管本公司和我們的供應商的大部分員工在新冠肺炎疫情期間不得不在家工作，但我們沒有遇到任何對我們財務報告的內部控制產生任何實質性影響的情況，儘管我們將繼續評估對我們內部控制的設計和運營有效性的影響。

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第II部分--項目1.法律訴訟

項目2.法律程序

訴訟

哈特福德參與在正常業務過程中出現的索賠訴訟，既作為責任保險人為向被保險人提出的第三方索賠辯護或提供賠償，也作為保險公司為針對其提出的承保索賠進行辯護，包括聲稱在處理保險索賠或其他據稱不公平或不當索賠做法方面的失信索賠。哈特福德通過建立未付損失和損失調整費用準備金來核算此類活動。根據本公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K第I部分第1A項(經本文第II部分第1A項修訂)中披露的風險因素中“監管和法律風險”項下討論的不確定性，以及在附註14-合併財務報表附註的承諾和或有事項中討論的與Hartford的A&E索賠有關的不確定性，管理層預計，在考慮為潛在損失和辯護費用撥備後，與此類正常過程索賠訴訟有關的最終責任(如果有)將不會對綜合財務狀況產生重大影響。哈特福德的經營業績或現金流。

哈特福德夫婦還參與了其他類型的法律行動，其中一些聲稱要求鉅額賠償。這些行動包括尋求證明州或國家類別指控不當商業行為的訴訟，例如，包括少付索賠或不當承保行為，以及可能尋求懲罰性賠償的個人訴訟。管理層預期，在考慮為估計損失撥備後，與此類訴訟有關的最終責任(如果有的話)將不會對哈特福德的綜合財務狀況產生重大影響。儘管如此，考慮到某些訴訟中要求的鉅額或不確定的金額，以及訴訟固有的不可預測性，某些事項的結果可能會不時對公司的運營業績或現金流量產生重大不利影響，特別是在特定的季度或年度期間。

新冠肺炎大流行業務收入保險承保訴訟

與許多財產和意外傷害保險行業的其他公司一樣，從2020年4月開始，本公司的各種直接和間接子公司(統稱為“哈特福德保險公司”)，以及在某些情況下，本公司本身已成為哈特福德保險公司簽發的商業保險單下尋求保險的訴訟的被告，這些訴訟涉及由於導致新冠肺炎的新型冠狀病毒的傳播而導致其業務關閉或暫停造成的據稱損失。已經提起了200多起這樣的訴訟，其中50多起聲稱是代表全國或全州範圍內的廣泛類別的投保人提起的。這些訴訟已經在大約27個州的州和聯邦法院提起。雖然指控各不相同，但原告通常要求申報保險範圍、數額不詳的違約損害賠償、利息和律師費。許多訴訟還聲稱，保險索賠在#年被惡意拒絕或以其他方式拒絕。

違反州法律並尋求合同外或懲罰性賠償。多地區訴訟聯合小組(“聯席小組”)考慮，為預審目的，合併所有新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟在聯邦法院待決，這些訴訟針對任何商業保險公司(包括哈特福德保險公司)，或針對特定保險公司(包括哈特福德保險公司)。哈特福德的寫作公司反對在行業和個人的基礎上進行整合。2020年10月，JPMDL拒絕合併涉及本公司或哈特福德寫作公司的案件。

該公司及其子公司否認這些指控，並打算積極辯護。哈特福德寫作公司堅持認為，根據適用保險單的明確條款，他們對據稱原告因新冠肺炎大流行而損失的業務收入提起的這些訴訟沒有承保義務。雖然保單條款根據投保人業務的規模、性質和地點等不同而有所不同，但一般而言，這些訴訟中有爭議的索賠都被駁回，因為索賠人沒有發現投保物業的直接有形損害或損失，而且導致業務完全或部分關閉的政府命令並不是由於在投保物業附近存在任何直接有形損失或損害，也沒有按照保險單條款的要求禁止進入投保物業。此外，絕大多數有爭議的保單明確將病毒的存在、生長、擴散、傳播或活動直接或間接造成的任何損失排除在保險範圍之外，但有少數例外情況不適用於本次大流行，幷包含污染和污染排除條款，除其他事項外，明確將威脅人類健康或福利的材料造成的任何損失排除在保險範圍之外。

除了預測訴訟結果的固有困難外，新冠肺炎大流行業務收入保險訴訟還存在許多未知的不確定性和意外情況，包括最終將有多少投保人提出索賠，將提起的訴訟數量，任何州或全國類別將獲得認證的程度，以及任何此類類別的規模和範圍。原告主張的法律理論因案而異，管轄政策解釋的州法律也是如此。這些訴訟仍在訴訟的最早階段，許多訴訟被擱置，等待對擬在多個地區進行的訴訟作出裁決，許多投訴正在修改中，有些已被自願駁回，可能會重新提起訴訟。因此，幾乎沒有發現，也沒有做出實質性的法律裁決。此外，業務收入的計算取決於各種特定於每個投保人情況的因素，在這裏，幾乎沒有原告提交損失證明，或以其他方式量化或事實支持任何所謂的承保損失，而且，無論如何，本公司的經驗表明，損害賠償要求通常與對潛在損失的合理估計幾乎沒有關係。因此，管理層現在不能合理估計可能的損失或損失範圍(如果有的話)。儘管如此，考慮到大量的索賠和潛在的索賠，

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第II部分--項目1.法律訴訟

由於所要求的金額不確定，以及訴訟本身的不可預測性，如果有任何不利結果，總體上可能會對公司的綜合經營業績產生重大不利影響。

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第II部--第1A項。危險因素

項目11A.評估風險因素

在哈特福德投資是有風險的。在決定是否投資哈特福德時，閣下應審慎考慮本公司截至2019年12月31日止年度10-K表年報第I部分第1A項所披露的經本公司截至2020年3月31日止10-Q表第II部分第1A項修訂及更新的風險因素，該等風險因素均可能對哈特福德的業務、財務狀況、經營業績或流動資金產生重大或重大不利影響。這些信息應該與本報告中包含的其他信息以及哈特福德提交給證券交易委員會的其他報告和材料一起仔細考慮。

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第二部分--項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

2019年2月，公司宣佈董事會批准10億美元的股票回購，有效期至2020年12月31日。在自

2020年4月1日至2020年10月27日，本公司未根據本授權回購任何普通股。剩餘的650億美元股權回購授權項下的任何股份回購取決於市場狀況和其他因素，包括新冠肺炎對我們業務的影響程度、經營業績、財務狀況和流動性。

項目6.展品

參見第頁的展品索引			127.

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哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

截至2020年9月30日的季度

表格10-Q

展品索引

展品編號：

描述

形式

文件編號

證物編號

申報日期

3.01

2014年10月20日提交給特拉華州國務卿的重述哈特福德公司註冊證書。

8-K

001-13958

3.1

10/20/2014

3.02

修訂和重新修訂的哈特福德附例，修訂於2016年7月21日生效。

8-K

001-13958

3.1

7/21/2016

15.01

德勤律師事務所知情書。**

31.01

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對克里斯托弗·J·斯威夫特(Christopher J.Swift)進行認證。**

31.02

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對Beth A.Costello進行認證。**

32.01

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對克里斯托弗·J·斯威夫特(Christopher J.Swift)進行認證。**

32.02

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對Beth A.Costello的認證.**

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構。**

101.CAL

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫。**

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase。**

101.LAB

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase。**

101.PRE

內聯XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫。**

104

該公司截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度報告的封面採用內聯XBRL格式。

*

管理合同、補償計劃或安排。

**

作為本報告的證物提交給證券交易委員會。

127

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)

(註冊人)

日期：

2020年10月29日

/s/斯科特·R·劉易斯

斯科特·R·劉易斯

高級副總裁兼財務總監

(首席會計官和 獲授權簽署人)

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