AXS-20200930
錯誤2020Q3軸心資本控股有限公司0001214816--12-31美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員P5Y60609560609000012148162020-01-012020-09-300001214816美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300001214816美國-GAAP：系列EPferredStockMember2020-01-012020-09-30Xbrli：共享00012148162020-10-26Iso4217：美元00012148162020-09-3000012148162019-12-3100012148162020-07-012020-09-3000012148162019-07-012019-09-3000012148162019-01-012019-09-30Iso4217：美元Xbrli：共享0001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-07-012020-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-07-012019-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-07-012020-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-07-012019-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-09-300001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-09-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-07-012020-09-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-07-012019-09-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-09-300001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-09-300001214816美國-GAAP：Preference 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目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒根據第13條或第15(D)條，公司將提交季度報告。
1934年“證券交易法”
關於截至的季度期間2020年9月30日
或
☐*
1934年“證券交易法”
佣金檔案編號001-31721
軸心資本控股有限公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
百慕達
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)
98-0395986
(國際税務局僱主識別號碼)
碧桂灣道92號, 彭布羅克, 百慕達HM 08
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 496-2600
(註冊人電話號碼，包括區號)
根據交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，每股票面價值0.0125美元AXS紐約證券交易所
存托股份，每股相當於5.50%E系列優先股的1/100權益AXS PRE紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限)，(1)已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是  ☒*編號：☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個交互數據文件。是  ☒不是，不是。☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☒
*加速文件管理器
☐
非加速文件管理器☐
*規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是。☐不是，不是。☒
在2020年10月26日，有84,321,136註冊人的已發行普通股，每股面值0.0125美元。
1
目錄


軸心資本控股有限公司
表格10-Q的索引


 
頁
 第一部分 
財務信息
3
第(1)項。
合併財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
46
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
81
第四項。
管制和程序
82
第二部分
其他資料
83
第(1)項。
法律程序
83
項目71A。
危險因素
83
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
86
第五項。
其他資料
86
項目6.
陳列品
87
簽名
88


2
目錄



第一部分：報告財務信息。


這份關於Form 10-Q的季度報告包含符合1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節的前瞻性陳述。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，所有陳述，包括有關我們的估計、信念、預期、意圖、戰略或預測的陳述，均為前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入美國前瞻性陳述的安全港條款(下稱“美國”)。聯邦證券法。在某些情況下，這些陳述可以通過使用“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“估計”、“預期”、“計劃”、“相信”、“預測”、“潛在”、“打算”或類似的表達方式來識別。這些前瞻性陳述不是歷史事實，是基於當前的預期、估計和預測以及各種假設，其中許多假設本質上是不確定的，超出了管理層的控制。
本報告中包含的前瞻性陳述可能包括但不限於以下信息：我們對災難損失和其他重大損失(包括與新冠肺炎大流行相關的損失)的估計、對我們投資組合和衍生品合約公允市場價值中潛在損失的衡量、對我們業務表現的預期、我們的財務業績、我們的流動性和資本資源、我們戰略舉措的結果、我們對估計協同效應和被收購實體整合成功的預期、我們對與我們的轉型計劃相關的估計收益和協同效應的預期、我們對定價和其他市場狀況的預期、我們的增長前景。以及對利率、信用利差、股權證券價格和外幣利率變動的潛在影響的估值。
前瞻性陳述僅反映我們的預期，並不是對業績的保證。這些陳述涉及風險、不確定性和假設。因此，存在或將會有重要因素可能導致實際事件或結果與此類陳述中指出的大不相同。我們相信這些因素包括但不限於以下幾點： 
•持續的新冠肺炎疫情對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性的不利影響；
•保險和再保險業務的週期性導致承保能力過剩和費率不利的時期；
•自然災害和人為災害的發生和嚴重程度；
•全球氣候變化對我們業務的影響，包括我們沒有對自然災害的頻率和嚴重性增加進行充分評估或儲備的可能性；
•戰爭、恐怖主義、政治動盪造成的損失或者其他意外損失；
•實際索賠超過損失準備金的；
•一般經濟、資本和信貸市場狀況；
•我們採用的任何一種損失限制方法失敗；
•新出現的索賠、保險和監管問題的影響，包括與保險定義、限制、條款和條件有關的不確定性；
•我們無法購買再保險或收取應付金額；
•第三方在我們的項目業務中違反其對我們的義務；
•技術和/或數據安全方面的困難；
•我們的投保人和中介人沒有支付保費；
•我們的分割者未能充分評估風險；
•無法以優惠條件獲得額外資本，或者根本不能獲得額外資本；
•失去一名或多名我們的主要高管；
•我們在評級機構的評級下降；
•我們主要經紀商提供給我們的業務的損失和由於我們依賴經紀商而產生的信用風險；
•會計政策或者會計實務的變更；
•行業巨災模型的使用以及對這些模型的修改；

3
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•政府法規的變化和潛在的政府對我們行業的幹預；
•疏忽不遵守有關制裁和外國腐敗行為的法律法規的；
•競爭加劇；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境的變化，包括英國退出歐盟；
•利率、信用利差、股權證券價格和/或外幣價值的波動；
•未能成功整合被收購的業務，或未能實現此類收購產生的預期協同效應；
•未能實現與我們的轉型計劃相關的預期效益或協同效應；
•修改税法；以及
•其他因素包括但不限於項目1a中描述的那些因素，“風險因素”在我們最近的10-K表格年報和第II部分第1A項下，“危險因素這些因素可能會在我們提交給證券交易委員會(SEC)的定期文件和其他文件中不時更新，這些文件可在SEC網站www.sec.gov上查閲。呼籲讀者仔細考慮所有這些因素，因為新冠肺炎大流行可能會增加所描述的許多其他風險和不確定性。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站(Www.axiscapital.com)和我們的公司Twitter(@AXIS_Capital)和LinkedIn(AXIS Capital)賬户作為公司信息的分發渠道。如果我們通過這些渠道發佈的信息可能被視為重要信息。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，在我們網站(投資者信息)的“E-mail Alerts”計劃註冊時，可能會收到有關Axis Capital的電子郵件警報和其他信息(Www.axiscapital.com)。我們網站和社交媒體渠道的內容不是本季度報告Form 10-Q的一部分。

4
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項目1.編制合併財務報表



 第7頁：
截至2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表
6
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合營業報表(未經審計)
7
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益表(未經審計)
8
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併股東權益變動表(未經審計)
9
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月合併現金流量表(未經審計)
10
合併財務報表附註(未經審計)
11
附註1-列報基礎和重要會計政策
11
注2-細分市場信息
13
注3-投資
15
附註4-公允價值計量
23
附註5-衍生工具
33
附註6-損失和損失費用準備金
35
注7-普通股每股收益
40
附註8-以股份為基礎的薪酬
41
附註9-股東權益
42
附註10-債務和融資安排
44
附註11--承付款和或有事項
44
附註12-重組費用
44
附註13-其他全面收益(虧損)
45





5
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軸心資本控股有限公司
綜合資產負債表
2020年9月30日(未經審計)和2019年12月31日
 
20202019
 (千)
資產
投資：
固定到期日，可按公允價值出售
   *(2020年攤銷成本：$12,201,832; 2019: $12,263,240
*預計信貸損失撥備2020年：$2,498)
$12,609,241 $12,468,205 
股權證券，按公允價值計算
   *(2020年成本：$356,176; 2019: $398,956)
417,886 474,207 
按公允價值持有以供投資的按揭貸款
    *(2020年預期信貸損失撥備：$零)
544,095 432,748 
其他投資，按公允價值計算760,206 770,923 
權益法投資104,242 117,821 
按公允價值計算的短期投資69,996 38,471 
總投資14,505,666 14,302,375 
現金和現金等價物1,000,781 1,241,109 
限制性現金和現金等價物440,035 335,348 
應計應收利息70,013 78,085 
應收保險費和再保險費餘額
*(2020年預期信貸損失撥備：$10,727)
3,131,791 3,071,390 
就未付損失及損失開支可追討的再保險
    *(2020年預期信貸損失撥備：$22,825)
4,337,683 3,877,756 
就已支付的損失和損失費用可追討的再保險373,431 327,795 
遞延收購成本520,706 492,119 
預付再保險費1,278,672 1,101,889 
出售投資的應收賬款17,513 35,659 
商譽102,003 102,003 
無形資產222,362 230,550 
收購的業務價值4,881 8,992 
經營性租賃使用權資產131,776 111,092 
其他資產315,683 287,892 
總資產$26,452,996 $25,604,054 
負債
損失準備金和損失費用$13,653,488 $12,752,081 
未賺取的保費4,070,649 3,626,246 
應付保險和再保險餘額1,244,846 1,349,082 
債款1,309,384 1,808,157 
購買投資的應付金額458,111 32,985 
經營租賃負債140,058 115,584 
其他負債310,565 375,911 
總負債21,187,101 20,060,046 
股東權益
優先股550,000 775,000 
普通股(2020年已發行股份：176,580; 2019: 176,580
*2020年發行的流通股：84,309; 2019: 83,959)
2,206 2,206 
額外實收資本2,325,196 2,317,212 
累計其他綜合收入350,111 171,710 
留存收益5,804,637 6,056,686 
庫存股，按成本計算 (2020: 92,271; 2019: 92,621股份)
(3,766,255)(3,778,806)
股東權益總額5,265,895 5,544,008 
總負債和股東權益$26,452,996 $25,604,054 

請參閲合併財務報表附註。

6
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軸心資本控股有限公司
合併業務報表(未經審計)
截至2020和2019年9月30日的三個月和九個月

 截至三個月截至9個月
2020201920202019
 (單位為千，每股金額除外)
營業收入
賺取的淨保費$1,091,312 $1,157,307 $3,283,941 $3,415,126 
淨投資收益101,956 115,763 240,098 361,014 
與保險有關的其他收入(損失)1,440 1,533 (5,270)11,385 
淨投資收益：
預期信貸損失撥備
3,759 — (2,498)— 
減值損失(184)— (1,486)— 
非暫時性減值(“OTTI”)損失— (1,458)— (6,328)
其他已實現和未實現投資收益52,034 15,985 49,761 54,850 
淨投資收益總額55,609 14,527 45,777 48,522 
總收入1,250,317 1,289,130 3,564,546 3,836,047 
費用
淨虧損和虧損費用879,677 850,913 2,464,012 2,187,403 
採購成本230,564 260,026 697,716 762,807 
一般和行政費用138,823 155,522 436,538 496,008 
匯兑損失(收益)60,734 (59,543)8,760 (64,868)
利息支出和融資成本15,574 18,042 59,641 49,545 
重組費用1,413 11,215 822 29,310 
*收購業務價值攤銷1,028 4,368 4,111 24,666 
*無形資產攤銷2,838 2,831 8,564 8,744 
總費用1,330,651 1,243,374 3,680,164 3,493,615 
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息(80,334)45,756 (115,618)342,432 
所得税(費用)福利12,056 (8,147)6,030 (23,850)
權益法投資的收益(虧損)利息2,896 792 (13,579)5,645 
淨收益(虧損)(65,382)38,401 (123,167)324,227 
優先股股息7,563 10,656 22,688 31,969 
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$(72,945)$27,745 $(145,855)$292,258 
每股數據
普通股每股收益(虧損)：
普通股每股收益(虧損)$(0.87)$0.33 $(1.73)$3.48 
稀釋後普通股每股收益(虧損)$(0.87)$0.33 $(1.73)$3.46 
加權平均已發行普通股84,308 83,947 84,235 83,872 
加權平均稀釋後已發行普通股84,308 84,582 84,235 84,420 


請參閲合併財務報表附註。

7
目錄

軸心資本控股有限公司
綜合全面收益表(未經審計)
截至2020和2019年9月30日的三個月和九個月
 
 截至三個月截至9個月
 2020201920202019
 (千)
淨收益(虧損)$(65,382)$38,401 $(123,167)$324,227 
其他綜合收入，扣除税後：
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備期間產生的未實現收益95,112 39,569 210,383 361,220 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)220 — (112)— 
淨收益(虧損)中確認的已實現淨收益、減值損失和OTTI損失重新分類的調整(29,130)(14,808)(30,289)(8,423)
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額66,202 24,761 179,982 352,797 
外幣折算調整2,310 (4,610)(1,581)609 
扣除税後的其他綜合收入總額68,512 20,151 178,401 353,406 
綜合收益$3,130 $58,552 $55,234 $677,633 


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8
目錄

軸心資本控股有限公司
合併股東權益變動表(未經審計)
截至2020和2019年9月30日的三個月和九個月

截至三個月截至9個月
2020201920202019
 (千)
優先股
期初餘額$550,000 $775,000 $775,000 $775,000 
回購的股份— — (225,000)— 
期末餘額550,000 $775,000 $550,000 $775,000 
普通股(面值)
期初和期末餘額2,206 2,206 2,206 2,206 
額外實收資本
期初餘額2,317,354 2,303,592 2,317,212 2,308,583 
重新發行的庫存股(197)(57)(19,348)(20,114)
基於股份的薪酬費用8,039 5,948 27,332 21,014 
期末餘額2,325,196 2,309,483 2,325,196 2,309,483 
累計其他綜合收入
期初餘額281,599 156,145 171,710 (177,110)
可供出售投資的未實現收益(虧損)，税後淨額：
期初餘額295,301 159,671 181,521 (168,365)
期間產生的未實現收益，扣除重新定級調整後的淨額66,202 24,761 179,982 352,797 
期末餘額361,503 184,432 361,503 184,432 
累計外幣折算調整，税後淨額：
期初餘額(13,702)(3,526)(9,811)(8,745)
外幣折算調整2,310 (4,610)(1,581)609 
期末餘額(11,392)(8,136)(11,392)(8,136)
期末餘額350,111 176,296 350,111 176,296 
留存收益
期初餘額5,913,029 6,108,577 6,056,686 5,912,812 
淨收益(虧損)(65,382)38,401 (123,167)324,227 
優先股股息(7,563)(10,656)(22,688)(31,969)
普通股股息(35,447)(34,420)(106,194)(103,168)
期末餘額5,804,637 6,101,902 5,804,637 6,101,902 
庫存股，按成本計算
期初餘額(3,766,368)(3,779,043)(3,778,806)(3,791,420)
回購的股份(84)(31)(8,685)(9,445)
重新發行的股票197 57 21,236 21,848 
期末餘額(3,766,255)(3,779,017)(3,766,255)(3,779,017)
股東權益總額$5,265,895 $5,585,870 $5,265,895 $5,585,870 





請參閲合併財務報表附註。

9
目錄

軸心資本控股有限公司
合併現金流量表(未經審計)
截至2020和2019年9月30日的9個月
截至9個月
20202019
 (千)
來自經營活動的現金流：
淨收益(虧損)$(123,167)$324,227 
將淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
淨投資收益(45,777)(48,522)
其他投資的已實現和未實現(收益)淨虧損14,574 (49,271)
固定期限攤銷24,398 13,616 
權益損失法投資的利息(收益)13,579 (5,645)
收購業務價值攤銷4,111 24,666 
其他攤銷和折舊46,734 56,964 
基於股份的薪酬費用，扣除現金支付後的淨額17,650 21,160 
以下內容中的更改：
應計應收利息7,792 (1,291)
再保險未付和已付損失的可追回餘額(506,705)(165,247)
遞延收購成本(29,126)(20,249)
預付再保險費(177,624)(228,973)
損失準備金和損失費用910,106 216,086 
未賺取的保費448,035 517,798 
保險和再保險餘額，淨額(166,708)(377,826)
其他項目(89,093)(35,978)
經營活動提供的淨現金348,779 241,515 
投資活動的現金流量：
購買：
固定期限(8,543,641)(7,705,671)
股權證券(40,027)(45,086)
按揭貸款(115,290)(129,711)
其他投資(93,044)(166,728)
短期投資(206,400)(126,960)
出售以下項目的收益：
固定期限7,856,524 6,022,475 
股權證券95,960 32,682 
其他投資133,536 222,982 
短期投資117,097 243,293 
贖回固定期限的收益1,155,648 885,128 
贖回短期投資所得收益57,948 15,794 
償還按揭貸款所得款項

4,245 20,759 
購買其他資產(36,582)(41,800)
投資活動提供(用於)的現金淨額385,974 (772,843)
籌資活動的現金流量：
代扣代繳的税款(8,685)(9,445)
已支付股息-普通股(106,595)(103,526)
優先股回購(225,000)— 
派發股息-優先股(24,269)(31,969)
發行優先票據所得款項淨額— 296,334 
贖回優先票據(500,000)(250,000)
用於融資活動的現金淨額(864,549)(98,606)
匯率變動對外幣現金、現金等價物和限制性現金的影響(5,845)8,465 
現金、現金等價物和限制性現金減少(135,641)(621,469)
現金、現金等價物和限制性現金-期初1,576,457 1,830,020 
現金、現金等價物和限制性現金-期末$1,440,816 $1,208,551 
現金流量信息的補充披露：
已繳納(退還)的所得税$(5,309)$12,149 
已付利息$47,108 $37,875 

請參閲合併財務報表附註。

10
目錄

軸心資本控股有限公司
合併財務報表附註(未經審計)

1.説明列報依據和重大會計政策





陳述的基礎

該等未經審核的綜合財務報表(“財務報表”)乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“美國公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的10-Q表格指示及S-X規則第10條編制，幷包括Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)及其附屬公司(“本公司”)。因此，它們不包括美國公認會計準則要求的完整財務報表的所有信息和註釋。本Form 10-Q季度報告應與Axis Capital提交給SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和相關注釋一起閲讀。

管理層認為，這些財務報表反映了所有被認為是公平列報公司財務狀況和所列期間經營結果所必需的調整(包括正常的經常性調整)。

任何過渡期的經營結果不一定代表全年的結果。所有公司間賬户和交易都已取消。

表格中的美元和股票金額以千為單位，每股金額除外。所有的金額都是以美元報告的。

重大會計政策

在截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告之後，公司的主要會計政策發生了以下一項變化。

金融工具信用損失的計量

自2020年1月1日起，本公司採用亞利桑那州立大學2016-13年度，“金融工具--信貸損失(話題326)--金融工具信用損失計量，“採用經修訂的追溯法，計算應收保險及再保險保費結餘、可收回未付損失及虧損開支的再保險餘額，以及持有作投資用途的按揭貸款。本公司評估採用亞利桑那州立大學2016-13年度是$零。本指引以基於“預期損失”的方法取代了“已發生損失”減值方法，以估計某些類型金融工具的信貸損失，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以便為信貸損失估計提供信息。指導意見要求金融資產按預計收取的淨額列報。信貸損失準備是從金融資產的成本中扣除的估值賬户，以金融資產預期收取的金額列示賬面淨值。

應收保險費和再保險費餘額為$3,132百萬和$3,071百萬截至2020年9月30日和2019年12月31日，分別扣除預期信貸損失撥備後的淨額。預計信貸損失撥備是根據本公司對到期金額、歷史拖欠和註銷以及當前經濟狀況的分析，以及對短期經濟狀況的合理和可支持的預測，並考慮到新冠肺炎疫情的潛在影響而估計的。截至2020年9月30日，預計在應收保費餘額壽命內確認的信貸損失撥備為$11百萬，相比之下，應收不可收保費餘額撥備為#美元。7截至2019年12月31日，為100萬。預期信貸損失撥備在淨收益(虧損)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。應收保費餘額的沖銷，連同相關的預期信貸損失撥備，在餘額被視為無法收回的期間確認。該公司沒有重大沖銷的歷史。

就以下各項的未付損失及損失開支可追討的再保險$4,338百萬及$3,878截至2020年9月30日和2019年12月31日的淨額分別為100萬美元，扣除預期信貸損失撥備後的淨額。預期信貸損失的撥備是根據公司對到期金額、歷史拖欠和註銷以及爭議的分析估算的。此外，本公司使用基於再保險人信用評級和收款期長度的違約分析，估計再保險可收回餘額剩餘部分的信貸預期損失撥備。違約分析考慮了當前和預測的經濟狀況，包括新冠肺炎大流行的潛在影響。於2020年9月30日，預計在再保險可收回餘額的有效期內確認的信貸損失撥備為作為$23百萬，比較邊

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1、説明列報依據和重大會計政策(續)
扣除估計無法收回的再保險可收回結餘$。18截至2019年12月31日，為100萬。預期信貸損失撥備在淨收益(虧損)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。再保險可收回餘額的沖銷，連同預期信貸損失的相關撥備，在餘額被視為無法收回的期間確認。該公司沒有重大沖銷的歷史。

抵押貸款，為投資於$5441000萬美元及$4332020年9月30日和2019年12月31日的淨額分別是扣除預期信貸損失撥備後的淨額。預期信貸損失的撥備是根據公司對預計終身損失的分析估算的。這些預測考慮了該公司在貸款損失、違約和損失嚴重程度方面的經驗，以及對具有類似風險特徵的貸款的損失預期。這些評估會隨着條件的變化和新信息的出現而進行修訂。在2020年9月30日和2019年12月31日，我們的抵押貸款期限內預計將確認的信貸損失撥備為$零。預期信貸損失撥備在淨投資收益(損失)中確認。對預期信貸損失準備的任何調整都在確定期間確認。

自2020年1月1日起，本公司採用了對可供出售證券的減值模式進行的有針對性的更改亞利桑那州立大學2016-13年度使用前瞻性過渡方法。更新後的指導意見修正了以前的非臨時性減值模式，要求通過撥備賬户確認與信貸損失相關的減值，並將信貸損失金額限制在證券的攤餘成本基礎與其公允價值之間的差額。此外，證券處於未實現損失狀態的時間長度不再影響信用損失是否存在的確定。

如果投資的公允價值低於攤銷成本，可供出售的固定到期日就會減值。如果固定到期日受到減損，公司打算出售證券，或者公司更有可能被要求在預期收回之前出售證券，則減值損失的全部金額將計入淨收入並計入淨投資收益(虧損)。如果公司打算持有減值的固定到期日，並且預計不能全額收回攤銷成本, 建立了預期信貸損失的撥備。2020年9月30日，預期信貸損失撥備為作為$2.51000萬美元. 預期信貸損失撥備計入淨收益，計入淨投資收益(損失)。虧損的非信用減值金額在其他綜合收益中確認。
本公司按季度評估固定期限的未實現虧損是否代表信貸減值，並考慮以下因素：

A.計入公允價值低於攤餘成本的程度；

(二)發現與安全、行業或地理區域相關的不利條件；

C.允許信用評級機構下調證券的信用評級；以及

D.賠償發行人未能按計劃支付本金或利息。

如果一種證券被評估為信用減損，則通過將預期未來現金流量的現值與攤銷成本基礎進行比較，對其進行貼現現金流分析。如果預期現金流的現值小於攤銷成本，則存在信用損失，並確認預期信用損失的備抵。如果預期未來現金流量的現值等於或大於攤銷成本基礎，則不存在預期的信用損失。

該公司單獨報告與可供出售的債務證券相關的應計應收利息，並已選擇不計量應計應收利息的預期信貸損失撥備。應計利息應收餘額的核銷在其被認為無法收回的期間在淨投資收益(損失)中確認。


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2、提供更多細分市場信息。
Axis Capital的承保業務圍繞其全球承保平臺Axis Insurance和Axis Re組織。該公司已確定它已二可報告部分、保險和再保險。公司不按部門分配資產，商譽和無形資產除外，因為它將每個部門的承保結果與其投資組合的結果分開評估。

保險
該公司的保險部門在全球範圍內向各種利基市場提供專業保險產品。這一細分市場的產品線有財產、海洋、恐怖主義、航空、信用和政治風險、專業線、責任、事故風險和健康，以及停產線-Novae。
 
再保險
該公司的再保險部門在全球範圍內向保險公司提供協約再保險。這一細分市場的產品線包括巨災、財產、專業線、信用和擔保、電機、責任、農業、工程、海洋和其他、事故和健康，以及停產線-Novae。
下表列出了公司應報告部門的承銷結果，以及分配的商譽和無形資產的賬面價值：

  20202019
截止到9月30日的三個月，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$935,817$395,361$1,331,178$894,902$511,604$1,406,506
承保的淨保費544,857271,125815,982517,050339,031856,081
賺取的淨保費570,184521,1281,091,312536,451620,8561,157,307
其他與保險有關的收入6887521,4407338001,533
淨虧損和虧損費用(443,389)(436,288)(879,677)(338,966)(511,947)(850,913)
採購成本(114,569)(115,995)(230,564)(115,551)(144,475)(260,026)
與承保有關的一般及行政費用(94,379)(23,456)(117,835)(100,559)(26,060)(126,619)
承保損失$(81,465)$(53,859)(135,324)$(17,892)$(60,826)(78,718)
淨投資收益101,956115,763
淨投資收益55,60914,527
公司費用(20,988)(28,903)
外匯(虧損)收益(60,734)59,543
利息支出和融資成本(15,574)(18,042)
重組費用(1,413)(11,215)
收購業務價值攤銷(1,028)(4,368)
無形資產攤銷(2,838)(2,831)
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息$(80,334)$45,756
淨虧損和虧損費用比率77.8 %83.7 %80.6 %63.2 %82.5 %73.5 %
採購成本率20.1 %22.3 %21.1 %21.5 %23.3 %22.5 %
一般和行政費用比率16.5 %4.5 %12.8 %18.8 %4.1 %13.4 %
合併比率114.4 %110.5 %114.5 %103.5 %109.9 %109.4 %
商譽和無形資產$324,365$—$324,365$346,356$—$346,356

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2、發佈更多細分市場信息(續)
  
20202019
九個月過去了，到了9月30日，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$2,914,100$2,564,419$5,478,519$2,714,322$2,923,169$5,637,491
承保的淨保費1,729,2681,821,6923,550,9601,638,1972,065,2633,703,460
賺取的淨保費1,709,2681,574,6733,283,9411,630,4731,784,6533,415,126
與保險有關的其他收入(損失)2,091(7,361)(5,270)1,7799,60611,385
淨虧損和虧損費用(1,252,569)(1,211,443)(2,464,012)(961,444)(1,225,959)(2,187,403)
採購成本(343,579)(354,137)(697,716)(344,981)(417,826)(762,807)
與承保有關的一般及行政費用(284,909)(76,714)(361,623)(311,491)(87,049)(398,540)
承保收益(虧損)$(169,698)$(74,982)(244,680)$14,336$63,42577,761
淨投資收益240,098361,014
淨投資收益45,77748,522
公司費用(74,915)(97,468)
外匯(虧損)收益(8,760)64,868
利息支出和融資成本(59,641)(49,545)
重組費用(822)(29,310)
收購業務價值攤銷(4,111)(24,666)
無形資產攤銷(8,564)(8,744)
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息$(115,618)$342,432
淨虧損和虧損費用比率73.3 %76.9 %75.0 %59.0 %68.7 %64.1 %
採購成本率20.1 %22.5 %21.2 %21.2 %23.4 %22.3 %
一般和行政費用比率16.7 %4.9 %13.4 %19.0 %4.9 %14.5 %
合併比率110.1 %104.3 %109.6 %99.2 %97.0 %100.9 %
商譽和無形資產$324,365$—$324,365$346,356$—$346,356


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3、增加投資。
A)購買固定到期日和股權證券

固定期限

下表提供了歸類為可供出售的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失撥備毛
未實現
利得
毛
未實現
損失
公平
價值
2020年9月30日
固定期限
美國政府和機構$1,929,224 $— $62,872 $(630)$1,991,466 
非美國政府659,744 — 18,099 (4,042)673,801 
公司債務4,607,629 (2,462)214,924 (23,360)4,796,731 
代理RMBS(1)
1,630,014 — 48,465 (1,373)1,677,106 
CMBS(2)
1,291,291 — 92,012 (2,565)1,380,738 
非機構RMBS131,937 (36)2,733 (1,104)133,530 
ABS(3)
1,679,839 — 12,374 (20,038)1,672,175 
市政當局(4)
272,154 — 11,982 (442)283,694 
總固定到期日$12,201,832 $(2,498)$463,461 $(53,554)$12,609,241 
2019年12月31日    
固定期限
美國政府和機構$2,102,849 $— $16,345 $(6,313)$2,112,881 
非美國政府564,505 — 14,535 (2,448)576,592 
公司債務4,797,384 — 140,426 (7,556)4,930,254 
代理RMBS(1)
1,570,823 — 25,215 (3,454)1,592,584 
CMBS(2)
1,340,156 — 29,838 (4,942)1,365,052 
非機構RMBS84,381 — 1,393 (852)84,922 
ABS(3)
1,599,867 — 4,706 (5,880)1,598,693 
市政當局(4)
203,275 — 4,359 (407)207,227 
總固定到期日$12,263,240 $— $236,817 $(31,852)$12,468,205 
(1)住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)起源於美國政府支持的機構。
(2)商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。
(3)資產支持證券(“ABS”)包括主要以汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)為抵押的債務分批證券。
(4)市政債券包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。





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3、擴大投資規模(續)
股權證券

下表提供了該公司股權證券的成本和公允價值：
成本
毛
未實現
利得
毛
未實現
損失
公平
價值
2020年9月30日
股權證券
普通股$10,679 $35 $(1,419)$9,295 
優先股6,249 1,505 — 7,754 
交易所買賣基金(ETF)141,748 51,920 (1,466)192,202 
債券共同基金197,500 11,135 — 208,635 
總股本證券$356,176 $64,595 $(2,885)$417,886 
2019年12月31日    
股權證券
普通股$504 $77 $(388)$193 
優先股— — — — 
交易所買賣基金(ETF)215,986 81,444 (105)297,325 
債券共同基金182,466 — (5,777)176,689 
總股本證券$398,956 $81,521 $(6,270)$474,207 

在正常的投資活動中，本公司積極管理結構性證券的非控制部分的分配，這些部分是由可變權益實體(“VIE”)發行的可變利息。這些結構性證券包括RMBS、CMBS和ABS。

該公司還投資於有限合夥企業，這些有限合夥企業代表62公司其他投資的%。有限合夥企業的投資包括對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金，以及CLO股權分批證券，這些證券是VIE發行的可變利息(參見附註3(C)‘)。其他投資‘)。本公司無權指導對這些VIE的經濟績效最重要的活動，因此本公司不是這些VIE的主要受益者。

這些權益的最大損失風險僅限於公司作出的承諾金額。除原始投資外，本公司沒有向這些結構性證券提供財務或其他支持。


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3、擴大投資規模(續)
固定期限的合同到期日

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。下表提供了固定期限的合同到期日：
攤銷
成本
公平
價值
佔全球總數的%
公允價值
2020年9月30日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$367,208 $371,864 2.8 %
在一年到五年後到期4,318,770 4,446,778 35.3 %
在五年到十年後到期2,524,796 2,660,506 21.1 %
十年後到期257,977 266,544 2.1 %
 7,468,751 7,745,692 61.3 %
代理RMBS1,630,014 1,677,106 13.3 %
CMBS1,291,291 1,380,738 11.0 %
非機構RMBS131,937 133,530 1.1 %
ABS1,679,839 1,672,175 13.3 %
總計$12,201,832 $12,609,241 100.0 %
2019年12月31日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$438,881 $443,228 3.6 %
在一年到五年後到期4,810,202 4,884,837 39.2 %
在五年到十年後到期2,091,486 2,157,157 17.3 %
十年後到期327,444 341,732 2.7 %
 7,668,013 7,826,954 62.8 %
代理RMBS1,570,823 1,592,584 12.8 %
CMBS1,340,156 1,365,052 10.9 %
非機構RMBS84,381 84,922 0.7 %
ABS1,599,867 1,598,693 12.8 %
總計$12,263,240 $12,468,205 100.0 %




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3、擴大投資規模(續)
 未實現虧損總額

下表彙總了未實現損失頭寸的固定到期日以及證券連續處於未實現損失頭寸的時間長度的公允價值和未實現總損失總額：
  12個月或更長時間少於12個月總計
  
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
2020年9月30日
固定期限
美國政府和機構$— $— $237,349 $(630)$237,349 $(630)
非美國政府28,253 (1,675)99,028 (2,367)127,281 (4,042)
公司債務57,768 (3,924)821,430 (19,436)879,198 (23,360)
代理RMBS9,231 (21)242,263 (1,352)251,494 (1,373)
CMBS9,467 (907)121,193 (1,658)130,660 (2,565)
非機構RMBS5,048 (873)22,552 (231)27,600 (1,104)
ABS313,666 (9,127)667,236 (10,911)980,902 (20,038)
市政當局— — 70,036 (442)70,036 (442)
總固定到期日$423,433 $(16,527)$2,281,087 $(37,027)$2,704,520 $(53,554)
2019年12月31日      
固定期限
美國政府和機構$9,536 $(67)$614,705 $(6,246)$624,241 $(6,313)
非美國政府99,466 (2,036)18,361 (412)117,827 (2,448)
公司債務121,635 (3,847)375,858 (3,709)497,493 (7,556)
代理RMBS195,395 (1,816)326,402 (1,638)521,797 (3,454)
CMBS24,281 (64)364,641 (4,878)388,922 (4,942)
非機構RMBS6,345 (792)25,816 (60)32,161 (852)
ABS535,780 (4,667)404,641 (1,213)940,421 (5,880)
市政當局5,418 (34)46,684 (373)52,102 (407)
總固定到期日$997,856 $(13,323)$2,177,108 $(18,529)$3,174,964 $(31,852)

固定期限

在2020年9月30日，1,365固定到期日(2019年：1,190)處於未實現虧損狀態為#美元54百萬美元(2019年：$32百萬美元)，其中$21百萬美元(2019年：$5百萬美元)與低於投資級或未評級的證券有關。

在2020年9月30日，234固定到期日(2019年：497)已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態，公允價值為#美元423百萬美元(2019年：$998百萬)。該公司的結論是，這些證券的未實現虧損以及處於未實現虧損狀態的剩餘證券是由於2020年9月30日的非信貸因素造成的，預計隨着證券接近到期，價值將會回升。截至2020年9月30日，本公司並不打算以未實現虧損的狀態出售這些證券，而且本公司很可能不會被要求在預期收回其攤銷成本之前出售這些證券。





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3、擴大投資規模(續)
B)按揭貸款

下表提供了該公司為投資而持有的按揭貸款的詳細情況：
  
2020年9月30日2019年12月31日
  
賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
為投資而持有的按揭貸款：
商品化$544,095 100 %$432,748 100 %
為投資而持有的按揭貸款總額$544,095 100 %$432,748 100 %

商業按揭貸款的主要信貸質素指標是償債比率，該比率將物業的淨營業收入與償還貸款本息所需的金額作比較(一般來説，償債比率越低，出現信貸損失的風險越高)，以及貸款與價值比率(將貸款的未償還本金餘額與相關抵押品的估計公允價值進行比較，一般情況下，貸款與價值比率越高，發生信貸損失的風險越高)。償債覆蓋率和貸款與價值比率，以及用於計算這些比率的值，每年滾動更新。

本公司擁有優質按揭貸款組合，加權平均償債比率為2.1X，加權平均按揭比率為59%。在2020年9月30日，有不是的與公司持有的商業抵押貸款相關的信用損失或逾期金額。


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3、擴大投資規模(續)
C)其他投資

下表提供了該公司其他投資的摘要，以及與每個類別的流動性相關的附加信息：
公允價值
贖回頻率
(如果當前符合條件)
*贖回協議：
在此期間，我們會發出通知。
2020年9月30日    
多/空股票基金$24,815 3 %每年60天
多策略基金111,980 15 %每季度、半年一次60-95天
直接放款資金269,783 35 %不適用不適用
私募股權基金106,701 14 %不適用不適用
房地產基金153,163 20 %不適用不適用
CLO-股票9,189 2 %不適用不適用
其他私人持股投資39,493 5 %不適用不適用
海外存款45,082 6 %不適用不適用
其他投資總額$760,206 100 % 
  
2019年12月31日    
多/空股票基金$31,248 4 %每年60天
多策略基金136,542 18 %每季度、半年一次60-90天
直接放款資金277,395 36 %不適用不適用
私募股權基金80,412 10 %不適用不適用
房地產基金130,112 17 %不適用不適用
CLO-股票14,328 2 %不適用不適用
其他私人持股投資36,934 5 %不適用不適用
海外存款63,952 8 %不適用不適用
其他投資總額$770,923 100 %  
     
不適用- 不 適用

可能影響公司贖回對衝基金能力的兩個常見贖回限制是閘門和鎖定。閘機是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金流。在這種情況下，一般合夥人或投資經理可能會暫停贖回，以便在贖回請求總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支出提供資金所需的現金。鎖定期是指根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九個月內，上述限制均未影響本公司的贖回要求。在2020年9月30日，$25百萬美元(2019年：$69百萬)，代表18% (2019: 41佔對衝基金總額的%)，涉及本公司仍在禁售期內的持股.“這些禁售期的到期時間為2021年3月至2022年3月.”

截至2020年9月30日，公司擁有$153百萬 (2019: $170作為直接貸款基金的有限合夥人，沒有資金的承諾額為100萬美元。一旦這些基金的普通合夥人全額催繳了承諾資本，在基金投資期結束之前，資產將不會全額返還。這些基金的投資條款從五至十五年某些基金的普通合夥人可以選擇將期限延長至多三年.
截至2020年9月30日，公司擁有$20百萬 (2019: $24作為多策略對衝基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。一旦這些基金的普通合夥人收回了全部承諾資本，資產將在基金投資期結束後才會全部返還。這些基金的投資條款從兩年與標的基金的解散有關。

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3、擴大投資規模(續)
截至2020年9月30日，公司擁有$158百萬 (2019: $82作為投資於房地產和房地產證券和企業的基金的有限合夥人，無資金承諾的資金總額為300萬歐元(約合600萬美元)。這些基金包括一隻開放式基金及投資條款介乎七年了與標的基金的解散有關。
截至2020年9月30日，公司擁有$163百萬 (2019: $261作為私募股權基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。基金的存續期取決於標的基金的解散。本公司預期整體持股期將結束五年.

在2015年間，該公司實現了$50百萬承諾，作為銀行左輪手槍機會基金的有限合夥人。該基金的投資期限為七年了普通合夥人可以選擇將期限延長最多兩年。截至2020年9月30日，這一承諾仍未獲得資金。預計這筆基金不會全部提取。

辛迪加2007持有海外存款，其中包括對私人基金的投資，這些基金的基礎投資主要是美國政府、非美國政府和公司債務證券。這些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投資範圍內。

D)權益法投資

在2016年內，該公司支付了$108百萬美元，包括收購的直接交易成本19哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈靈頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)的母公司，哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓再保險”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)聯合發起的獨立再保險公司。通過長期服務協議，Axis Capital將擔任哈靈頓再保險的再保險承保管理人，黑石集團將擔任獨家投資管理服務提供商。作為投資者，公司預計將從哈靈頓再保險公司產生的承銷利潤以及Blackstone尋求通過其投資管理服務實現的收入和資本增值中受益。此外，本公司已與Blackstone訂立安排，根據該安排，承銷及投資相關費用將平均分攤。哈林頓不是要求包括在公司合併財務報表中的VIE。本公司根據權益會計方法核算其在哈靈頓的所有權權益。公司在淨資產中所佔標的權益的比例導致基差為#美元。5百萬美元，代表初始交易成本。

E)淨投資收入

淨投資收入來自以下來源：
  
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  
2020201920202019
固定期限$73,992 $96,311 $244,394 $285,062 
其他投資25,125 11,143 (14,574)49,271 
股權證券1,871 2,232 6,258 7,757 
按揭貸款3,609 3,984 11,322 10,735 
現金和現金等價物2,491 7,034 9,814 20,974 
短期投資440 973 2,303 5,975 
總投資收益
107,528 121,677 259,517 379,774 
投資費用(5,572)(5,914)(19,419)(18,760)
淨投資收益$101,956 $115,763 $240,098 $361,014 


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3、擴大投資規模(續)
F)淨投資收益

下表提供了對淨投資收益的分析：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
已實現投資收益總額
固定期限和短期投資$39,926 $32,475 $130,874 $61,882 
股權證券556 1,825 24,514 3,424 
已實現投資收益總額40,482 34,300 155,388 65,306 
已實現投資損失總額
固定期限和短期投資(10,394)(14,557)(88,216)(44,813)
股權證券(37)(80)(5,839)(203)
已實現投資損失總額(10,431)(14,637)(94,055)(45,016)
預期信貸損失撥備3,759 — (2,498)— 
減值損失(1)
(184)— (1,486)— 
OTTI損耗— (1,458)— (6,328)
投資衍生工具公允價值變動(2)
(1,346)2,592 1,970 287 
權益證券未實現淨收益(虧損)23,329 (6,270)(13,542)34,273 
淨投資收益$55,609 $14,527 $45,777 $48,522 
(1)與本公司擬出售證券的情況有關，或與本公司極有可能被要求在證券預期收回前出售證券的情況有關。
(2)請參閲附註5‘派生工具公司的。

下表對分類為可供出售的固定期限的預期信貸損失撥備的期初和期末餘額進行了調節：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
期初餘額$6,257 $— $— $— 
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失
194 — 22,570 — 
增加(減少)先前確認信用損失的證券的預期信用損失
(2,545)— (9,424)— 
公司打算出售或更有可能需要出售的證券的減值— — — — 
出售/贖回/到期的證券(1,408)— (10,648)— 
期末餘額$2,498 $— $2,498 $— 

G)反向回購協議

截至2020年9月30日，公司持有美元259百萬美元(2019年：$零)的逆回購協議。這些貸款是完全抵押的，一般在短期內未償還，在公司綜合資產負債表中作為現金和現金等價物的一部分按毛數列示。這些貸款所需的抵押品要麼是現金，要麼是美國國債，最低利率為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。公司每天監測借出和借入證券的估計公允價值，並在整個交易期間根據需要獲得額外抵押品。


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4.評估公允價值計量方法
公允價值層次結構

公允價值被定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(即“退出價格”)。美國公認會計準則(GAAP)規定了公允價值層次結構，對用於衡量公允價值的估值技術的輸入進行了優先排序。該層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級，對不可觀察到的數據給予最低優先級。給定公允價值計量所在的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的。該層次結構分為三個級別，如下所示：

•第1級-基於活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。

•第2級-基於類似資產或負債在活躍市場的報價、相同資產或負債在非活躍市場的報價，或可觀察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重程度等)。或者可以被可觀察到的市場數據所證實。

•第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。無法觀察到的輸入反映了該公司自己對市場參與者可能使用的假設的判斷。

可觀察投入的可獲得性可能因金融工具而異，並受到多種因素的影響，例如，金融工具的類型、該金融工具是否是新的且尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上不太容易觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。

因此，對於第3級的金融工具，管理層在確定公允價值時的判斷程度最大。在市場混亂時期，許多金融工具的價格和投入的可觀測性可能會降低。這可能導致本公司改變估值方法的選擇(從市場法改為現金流量法)，或可能導致本公司使用多種估值技術來估計金融工具的公允價值。這種情況可能會導致工具在公允價值層次結構內的不同級別之間重新分類。

評估技術

評估技術，包括通常用於釐定本公司金融工具公允價值的重大投入和假設，以及其金融工具在公允價值層次中的公允價值分類，將在下文詳細介紹。

固定期限

在每個估值日期，本公司在可能的情況下使用市場法估值技術估計其固定到期日投資組合的公允價值。市場方法包括但不限於，從相同或可比較證券的第三方定價服務獲得的價格，以及使用可觀察到的市場輸入(如收益率曲線、信用風險和利差、波動性測量和預付款速度)的“定價矩陣模型”的使用。第三方定價服務的定價來自多個供應商(如果有)，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型維護供應商層次結構。在無法從定價服務中獲得價格的情況下，本公司從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得非約束性報價。以下將詳細介紹一般用於按資產類別釐定本公司固定到期日的公允價值的估值技術，包括重要的投入和假設，以及該等證券的公允價值在公允價值層次中的分類。

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4.公允價值計量報告(續)
美國政府和機構

美國政府和機構證券主要由美國財政部發行的債券和抵押貸款傳遞機構(如聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押貸款公司和政府全國抵押貸款協會)組成。由於美國國債的公允價值是基於活躍市場上未經調整的報價市場價格，因此這些證券的公允價值被歸類為1級。美國政府機構證券的公允價值是根據無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類為2級。

非美國政府

非美國政府證券包括由非美國政府及其機構以及超國家組織發行的債券(統稱為主權債務證券)。這些證券的公允價值基於從國際指數或估值模型獲得的價格，這些指數或估值模型包括利率收益率曲線、跨貨幣基礎指數利差和國家信用利差等投入，其結構在發行人、到期日和資歷方面與主權債券相似。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非美國政府證券的公允價值被歸類為2級。

公司債務

公司債務證券主要由各種公司發行人和行業的投資級債務組成。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差一般從新股發行市場、二級交易和經紀自營商報價獲得。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務證券的公允價值通常被歸類為2級。如果無法從定價服務中獲得定價，公司會從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。在這種情況下，這些證券的公允價值被歸類為3級。

代理RMBS

機構RMBS由聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和政府全國抵押協會發行的債券組成。這些證券的公允價值是使用抵押貸款池特定模型定價的，該模型使用將公佈的活躍市場的每日投入，以及基於年份的與每個抵押貸款池相關的利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，機構RMBS的公允價值被歸類為2級。

CMBS

CMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用定價模型確定的，該模型使用交易商報價和其他可用交易信息以及安全級別特徵來確定交易特定價差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，CMBS的公允價值通常被歸類為2級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。



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4.公允價值計量報告(續)
非機構RMBS

非機構RMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用期權調整價差模型或其他相關模型來確定的，這些模型使用的輸入包括基於基礎抵押品的歷史統計數據和當前市場數據的可用交易信息或經紀人報價、預付款和違約預測。由於用於為這些證券定價的重要投入都是可觀察到的市場投入，非機構RMBS的公允價值通常被歸類為第二級。如果定價服務無法獲得定價，本公司將從經紀自營商那裏獲得不具約束力的報價，以估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

ABS

ABS主要包括由各種基礎抵押品的貸款池支持的投資級債券，包括汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)，這些債券都是由各種金融機構發起的。這些證券的公允價值是使用一個模型來確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入都是可觀察到的市場投入，ABS的公允價值通常被歸類為2級。當定價服務無法提供定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價tO估計公允價值。在成交量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

市政當局

市政債券包括由美國註冊的州和市政實體發行的收入和一般義務債券。這些證券的公允價值是使用從新發行市場獲得的利差、交易價格和經紀自營商報價來確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此市政當局的公允價值被歸類為2級。

股權證券

股票證券包括普通股、優先股、交易所交易基金和債券共同基金。由於普通股、優先股和交易所買賣基金的公允價值是以活躍市場中未經調整的報價為基礎，因此這些證券的公允價值被歸類為一級。由於債券共同基金每天都有流動性，這些證券的公允價值被歸類為二級。

其他投資

間接投資CLO-Equities的公允價值採用收益法估值技術，特別是由於二級市場缺乏可觀察到的相關交易而採用外部開發的貼現現金流模型來估計。由於用於為這種證券定價的重要投入是不可觀察到的，間接投資CLO-Equities的公允價值被歸類為3級。

其他私人持有的投資包括可轉換優先股、普通股、可轉換票據和應付票據。這些投資最初按成本計價，接近公允價值。在隨後的計量期間，這些投資的公允價值通常使用從每家被投資公司獲得的資本報表來確定。為了評估從每家被投資公司收到的信息的合理性，本公司對可能影響被投資公司經營業績、財務狀況或流動性的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司還與被投資公司的管理層進行定期溝通。由於用於為這些投資定價的重要投入是不可觀察的，其他私人持有的投資的公允價值被歸類為3級。

海外存款包括對辛迪加2007持有的私人基金的投資，其中基礎投資主要是美國政府、非美國政府和公司債務證券。這些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投資中。由於用於標的投資定價的重要投入是可觀察到的市場投入，因此海外存款的公允價值被歸類為第2級。

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4.公允價值計量報告(續)
短期投資

短期投資主要包括購買之日起三個月以上但不到一年的高流動性證券。由於即將到期，這些證券通常交易不活躍，因此其攤銷成本接近公允價值。短期投資的公允價值被歸類為第二級。

衍生工具

衍生工具包括外匯遠期合約和交易所交易利率掉期，它們是為公司的經濟對衝策略和在場外衍生品市場的交易量身定做的。這些衍生工具的公允價值是根據來自第三方定價供應商的重大可觀察市場輸入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動，使用市場方法估值技術確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些衍生工具的公允價值被歸類為第二級。

其他與承保相關的衍生品包括計入衍生品的保險和再保險合約。這些衍生合約最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期間，這些衍生品的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型確定的。由於用於為這些衍生品定價的重大投入是不可觀察到的，這些合約的公允價值被歸類為第3級。

現金結算獎

現金結算獎勵包括構成公司薪酬計劃一部分的限制性股票單位。雖然這些獎勵的公允價值是根據活躍市場的可觀察報價市場價格確定的，但受限股票單位的交易並不活躍。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些負債的公允價值被歸類為第二級。


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4.公允價值計量報告(續)
下表列出了在所示期間按公允價值經常性計量的金融工具：
相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2020年9月30日
資產
固定期限
美國政府和機構$1,911,014 $80,452 $— $— $1,991,466 
非美國政府— 673,801 — — 673,801 
公司債務— 4,794,332 2,399 — 4,796,731 
代理RMBS— 1,677,106 — — 1,677,106 
CMBS— 1,378,115 2,623 — 1,380,738 
非機構RMBS— 123,898 9,632 — 133,530 
ABS— 1,661,665 10,510 — 1,672,175 
市政當局— 283,694 — — 283,694 
 1,911,014 10,673,063 25,164 — 12,609,241 
股權證券
普通股9,295 — — — 9,295 
優先股7,754 — — — 7,754 
交易所買賣基金(ETF)192,202 — — — 192,202 
債券共同基金— 208,635 — — 208,635 
 209,251 208,635 — — 417,886 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 136,795 136,795 
直接放款資金— — — 269,783 269,783 
私募股權基金— — — 106,701 106,701 
房地產基金— — — 153,163 153,163 
CLO-股票— — 9,189 — 9,189 
其他私人持股投資— — 39,493 — 39,493 
海外存款— 45,082 — — 45,082 
— 45,082 48,682 666,442 760,206 
短期投資— 69,996 — — 69,996 
其他資產
衍生工具(參閲附註5)— 7,267 — — 7,267 
總資產$2,120,265 $11,004,043 $73,846 $666,442 $13,864,596 
負債
衍生工具(參閲附註5)$— $1,578 $9,448 $— $11,026 
現金結算的賠償(請參閲附註8)— 10,160 — — 10,160 
*總負債$— $11,738 $9,448 $— $21,186 
(1)包括多空股票型和多策略基金。



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4.公允價值計量報告(續)


相同資產的活躍股票市場報價(1級)其他重要且可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計公允價值總額
2019年12月31日
資產
固定期限
美國政府和機構$2,053,622 $59,259 $— $— $2,112,881 
非美國政府— 576,592 — — 576,592 
公司債務— 4,927,957 2,297 — 4,930,254 
代理RMBS— 1,592,584 — — 1,592,584 
CMBS— 1,359,817 5,235 — 1,365,052 
非機構RMBS— 84,922 — — 84,922 
ABS— 1,598,204 489 — 1,598,693 
市政當局— 207,227 — — 207,227 
 2,053,622 10,406,562 8,021 — 12,468,205 
股權證券
普通股$193 $— $— $— $193 
優先股— — — — — 
交易所買賣基金(ETF)297,325 — — — 297,325 
債券共同基金— 176,689 — — 176,689 
 297,518 176,689 — — 474,207 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 167,790 167,790 
直接放款資金— — — 277,395 277,395 
私募股權基金— — — 80,412 80,412 
房地產基金— — — 130,112 130,112 
CLO-股票— — 14,328 — 14,328 
其他私人持股投資— — 36,934 — 36,934 
海外存款— 63,952 — — 63,952 
— 63,952 51,262 655,709 770,923 
短期投資— 38,471 — — 38,471 
其他資產
衍生工具(參閲附註5)— 3,174 — — 3,174 
總資產$2,351,140 $10,688,848 $59,283 $655,709 $13,754,980 
負債
衍生工具(參閲附註5)$— $3,965 $9,672 $— $13,637 
現金結算的賠償(請參閲附註8)— 21,731 — — 21,731 
負債共計$— $25,696 $9,672 $— $35,368 
(1)包括多空股票型和多策略基金。


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4.公允價值計量報告(續)
下表量化了在2020年9月30日對公允價值層次中被歸類為3級的投資進行公允價值估算時使用的重大不可觀察的投入：
公允價值估價技術不可觀察的輸入量程
加權
平均值
其他投資-CLO-股票$9,189 貼現現金流違約率3.8%3.8%
  損失嚴重程度率50.0%50.0%
  抵押品價差3.0%3.0%
預計到期日和到期日5年份5年份
衍生工具-其他與承保有關的衍生工具
$(9,448)
貼現現金流
貼現率0.5%0.5%
注：固定到期日為$25由於這些證券使用經紀-交易商報價定價，因此被歸類為3級的1.8億隻證券不在上表之列。此外，私人持有的投資為$39由於這些投資是使用從被投資公司收到的資本報表定價的，因此被歸類為3級的300萬美元不包括在上表中。

其他投資-CLO-股票

CLO-Equities市場繼續相對不活躍，只觀察到少量交易，特別是與本公司持有的CLO-Equities相關的交易。因此，本公司在CLO-Equities的間接投資的公允價值是使用外部投資經理編制的貼現現金流模型確定的。

違約率和損失嚴重程度是貼現現金流模型中最具判斷性的、不可觀察到的市場輸入，公司在CLO-Equities中的間接投資的估值對該模型最為敏感。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較低(較高)，一般情況下，違約率假設的變化將伴隨着虧損嚴重率假設的方向類似的變化。抵押品利差和估計到期日是較不具判斷性的投入，因為它們分別基於實際利差的歷史平均值和當前標的投資組合的加權平均壽命。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較高(較低)。一般而言，這些投入彼此之間或與違約率和損失嚴重程度之間沒有顯著的相互關係。

在季度基礎上，公司對CLO-Equities的間接投資的估值過程包括對基本現金流和貼現現金流模型中使用的關鍵假設的審查。上述重大不可觀察到的投入是根據從二級市場獲得的信息(包括從本公司CLO-股權投資經理那裏收到的信息)進行審查和更新。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對可能影響未來現金流的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司在其模型中使用的假設通過與行業參與者的定期溝通和對公司參與的交易的持續監測來更新。

衍生工具-其他與承銷有關的衍生工具

其他承銷相關衍生工具的初始估值為接近公允價值的成本。在隨後的計量期間，這些衍生工具的公允價值是使用內部開發的使用適當貼現率的貼現現金流模型來確定的。適當貼現率的選擇是判斷的，是這些衍生品估值中使用的最重要的不可觀察的輸入。孤立地大幅增加(減少)這一投入可能會導致衍生合約的公允價值計量大幅降低(提高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的合同特定信息保持瞭解。

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4.公允價值計量報告(續)
下表列出了按公允價值經常性計量的金融工具的第3級變化：
開場
平衡
轉帳
vt.進入，進入
第3級
轉帳
離開
第3級
包括在
淨收入(1)
包括
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購貨銷貨
定居點/
分佈
閉幕式
平衡
改變
未實現
收益/(虧損) (3)
  
截至2020年9月30日的三個月
固定期限          
公司債務$2,298 $— $— $— $101 $— $— $— $2,399 $— 
CMBS4,434 — — — 148 — — (1,959)2,623 — 
非機構RMBS9,562 — — — 70 — — — 9,632 — 
ABS441 10,060 — — 9 — — — 10,510 — 
 16,735 10,060 — — 328 — — (1,959)25,164 — 
其他投資
CLO-股票9,943 — — (422)— — — (332)9,189 (422)
其他私人持股投資
37,420 — — 797 — 1,276 — — 39,493 566 
 47,363 — — 375 — 1,276 — (332)48,682 144 
總資產$64,098 $10,060 $— $375 $328 $1,276 $— $(2,291)$73,846 $144 
  
其他負債
衍生工具$9,818 $— $— $(370)$— $— $— $— $9,448 $(370)
總負債$9,818 $— $— $(370)$— $— $— $— $9,448 $(370)
截至2020年9月30日的9個月
固定期限          
公司債務$2,297 $— $— $— $102 $— $— $— $2,399 $— 
CMBS5,235 — — — (64)— — (2,548)2,623 — 
非機構RMBS— 9,185 — — 447 — — — 9,632 — 
ABS489 10,060 — — (39)— — — 10,510 — 
 8,021 19,245 — — 446 — — (2,548)25,164 — 
其他投資
CLO-股票14,328 — — (3,592)— — — (1,547)9,189 (3,592)
其他私人持股投資
36,934 — — 801 — 1,758 — — 39,493 570 
 51,262 — — (2,791)— 1,758 — (1,547)48,682 (3,022)
總資產$59,283 $19,245 $— $(2,791)$446 $1,758 $— $(4,095)$73,846 $(3,022)
其他負債
衍生工具$9,672 $— $— $9,747 $— $— $— $(9,971)$9,448 $(224)
總負債$9,672 $— $— $9,747 $— $— $— $(9,971)$9,448 $(224)
           
(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)與報告日持有的資產有關的未實現損益的變動。

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4.公允價值計量報告(續)
開場
平衡
轉帳
vt.進入，進入
第3級
轉帳
離開
第3級
包括在
淨收入(1)
包括
在美國保險業保險公司(OCI) (2)
購貨銷貨
定居點/
分佈
閉幕式
平衡
改變
未實現
收益/(虧損)(3)
  
截至2019年9月30日的三個月
固定期限          
公司債務$39,137 $— $(489)$— $(97)$— $— $— $38,551 $— 
CMBS9,892 5,285 — — (13)— — (390)14,774 — 
非機構RMBS— — — — — — — — — — 
ABS491 — — — 1 — — — 492 — 
 49,520 5,285 (489)— (109)— — (390)53,817 — 
其他投資
CLO-股票17,798 — — (1,308)— — — (1,036)15,454 (1,308)
其他私人持股投資
28,452 — — 2,016 — 15,000 (14,749)— 30,719 2,502 
 46,250 — — 708 — 15,000 (14,749)(1,036)46,173 1,194 
總資產$95,770 $5,285 $(489)$708 $(109)$15,000 $(14,749)$(1,426)$99,990 $1,194 
其他負債
衍生工具$10,262 $— $— $(126)$— $— $— $— $10,136 $(126)
總負債$10,262 $— $— $(126)$— $— $— $— $10,136 $(126)
截至2019年9月30日的9個月
固定期限          
公司債務$49,012 $— $(489)$(1,459)$836 $— $(5,578)$(3,771)$38,551 $— 
CMBS19,134 5,285 (4,767)— 151 — — (5,029)14,774 — 
非機構RMBS— — — — — — — — — — 
ABS18,533 — (27,966)— 175 9,750 — — 492 — 
 86,679 5,285 (33,222)(1,459)1,162 9,750 (5,578)(8,800)53,817 — 
其他投資
CLO-股票21,271 — — (60)— — — (5,757)15,454 (60)
其他私人持股投資
44,518 — — 16,877 — 17,500 (48,176)— 30,719 3,936 
 65,789 — — 16,817 — 17,500 (48,176)(5,757)46,173 3,876 
總資產$152,468 $5,285 $(33,222)$15,358 $1,162 $27,250 $(53,754)$(14,557)$99,990 $3,876 
其他負債
衍生工具$10,299 $— $— $(163)$— $— $— $— $10,136 $(163)
總負債$10,299 $— $— $(163)$— $— $— $— $10,136 $(163)
           
(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)與報告日持有的資產有關的未實現損益的變動。









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4.公允價值計量報告(續)
從2級轉移到3級

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月期間，從級別2轉移到級別3的主要原因是缺乏可觀察到的市場輸入，以及某些固定期限的定價商和經紀自營商的多個報價。

從級別3轉出到級別2

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，沒有從3級轉移到2級。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，從3級轉移到2級的主要原因是可觀察到的市場投入和某些固定到期日定價供應商的多個報價。

用資產淨值計量其他投資的公允價值

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是根據外部基金經理或第三方管理人的建議使用資產淨值(“NAV”)估計的。對於這些基金，資產淨值是基於管理人或管理人根據基金的管理文件和美國公認會計原則對標的持有物的估值。

如果任何對衝基金的本期末和最新可用基金估值的報告日期之間存在報告滯後，本公司將從最新的基金估值開始，並根據回報估計以及本期發生的任何認購、贖回和分配進行調整，以估計公允價值。回報估計是從相關基金經理處獲得的，因此本公司在這些基金的公允價值計量方面通常不存在報告滯後。從歷史上看，該公司包含這些回報估計的估值估計與隨後收到的資產淨值並沒有明顯偏離。

直接貸款基金、私募股權基金、房地產基金和二在公司的對衝基金中，估值報表通常是在報告滯後的情況下發布的，因此公司通過從最新的基金估值開始，並根據資本募集、贖回、提取和分配進行調整來估計這些基金的公允價值。有關基金經理並無提供該等基金的回報估計，因此本公司在計量該等基金的公允價值時通常有報告滯後。在2020年9月30日，基金報告的滯後代表74% (2019: 68%)佔公司其他投資餘額總額。

本公司通常無法獲取與基金內持有的標的證券有關的財務信息，因此管理層無法證實基金經理或基金管理人提供的資產估值標的證券的公允價值。為評估淨資產淨值的合理性，本公司每季進行多項監察程序，以評估基金經理及基金管理人所提供資料的質素。這些程序包括(但不限於)與基金經理定期檢討和討論每隻基金的表現，對照適用基準定期評估基金表現，以及對照其後收到的資產淨值對本公司的公允價值估計進行反向測試。回溯測試涉及將公司以前報告的每隻基金的公允價值與經審計的財務報表的資產淨值(年終價值)和基金經理和基金管理人的最終資產淨值(臨時價值)進行比較。

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是採用資產淨值實務權宜之計來計量的，因此這些基金的公允價值沒有被歸類到公允價值等級中。


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4.公允價值計量報告(續)
按公允價值披露但未列賬的金融工具

金融工具公允價值會計指引也適用於按公允價值披露但未列賬的金融工具，但包括保險合同在內的某些金融工具除外。
於二零二零年九月三十日，現金及現金等價物(包括限制金額、應計投資收入、出售投資應收款項、若干其他資產、買入投資應付款項及若干其他負債)的賬面值因到期日較短而接近其公允價值。由於這些金融工具交易不活躍，其公允價值被歸類為2級。

截至2020年9月30日，為投資而持有的抵押貸款的賬面價值接近其公允價值。按揭貸款的公允價值主要通過估計預期未來現金流，並使用具有類似信用風險的類似按揭貸款的當前利率進行貼現，或根據類似貸款的定價確定。由於抵押貸款交易不活躍，其公允價值被歸類為3級。

於2020年9月30日，本公司的債務按攤銷成本入賬，賬面價值為#美元。1,309百萬美元(2019年：$1,808百萬美元)和公允價值$1,431百萬美元(2019年：$1,896百萬)。該公司債務的公允價值基於從第三方定價服務機構獲得的價格，並使用無風險收益率曲線之上的價差來確定。這些利差一般從新股發行市場、二級交易和經紀自營商報價獲得。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務的公允價值被歸類為2級。

5.購買更多衍生工具

下表提供了按公允價值記錄的衍生品資產負債表分類：
  2020年9月30日2019年12月31日
  
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
有關投資組合：
外匯遠期合約$256,338 $1,804 $201 $68,998 $— $1,405 
有關承保組合：
外匯遠期合約1,009,860 5,463 1,377 1,038,630 3,174 2,560 
其他與承銷有關的合約75,000 — 9,448 85,000 — 9,672 
總導數$7,267 $11,026 $3,174 $13,637 
(1)資產和負債衍生工具在合併資產負債表中歸類為其他資產和其他負債。

衍生產品合同的名義金額代表計算支付或收到的金額的基礎，並在上表中列示，以量化公司的衍生產品活動的數量。名義金額不能反映信用風險。

根據現行會計準則，本公司的衍生工具均未被指定為套期保值工具。



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5.發行更多衍生工具(續)
抵銷資產和負債

該公司的衍生工具一般根據國際掉期和衍生工具協會總淨額結算協議進行交易，這些協議確立了適用於所有交易的條款。在發生破產或其他規定的事件時，總淨額結算協議規定，個人頭寸由一個新的金額取代，通常稱為終止金額，該金額是通過考慮市場價格並轉換為單一貨幣來確定的。有效地，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。

下表提供了衍生資產和負債總額與綜合資產負債表中的淨額的對賬，差額可歸因於主淨額結算協議的影響：
2020年9月30日2019年12月31日
總金額總金額抵銷
網
金額(1)
總金額總金額抵銷
網
金額(1)
衍生資產$14,376 $(7,109)$7,267 $7,673 $(4,499)$3,174 
衍生負債$18,135 $(7,109)$11,026 $18,136 $(4,499)$13,637 
(1)淨資產和負債衍生工具在合併資產負債表中歸入其他資產和其他負債。

請參閲註釋3“投資”有關逆回購協議的信息。

A)與投資組合有關

外幣風險

本公司的投資組合面臨外幣風險，因此其投資的公允價值部分受外匯匯率變化的影響。本公司可訂立外匯遠期合約，以管理此外幣風險的影響。這些外幣套期保值活動沒有被指定為財務報告目的的特定套期保值。

利率風險

該公司的投資組合包含很大比例的固定到期日，這使其面臨重大的利率風險。作為全面管理這一風險的一部分，該公司可能會使用利率掉期。

B)與承銷組合有關

外幣風險

該公司的保險和再保險子公司和分支機構在不同的國家開展業務。它的一些業務是用美元以外的貨幣承保的，因此承銷組合面臨着重大的外幣風險。該公司通過尋求將其保險和再保險合同項下的外幣淨負債與以相同貨幣計價的現金和投資相匹配來管理外幣風險。該公司使用衍生工具，特別是遠期合約來經濟地對衝外匯風險。

其他與承保有關的風險

本公司簽訂保險和再保險合同，這些合同作為衍生品入賬。這些保險或再保險合同為被保險人或分割人提供賠償，因為變量發生了變化，而不是可識別的可保險事件。該公司認為這些合同是其承保業務的一部分。



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5.發行更多衍生工具(續)
未指定為套期保值的衍生品在淨收益中確認的未實現和已實現收益(虧損)總額如下表所示： 
  淨收益(虧損)的所在地在淨收入中確認截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
有關投資組合：
外匯遠期合約淨投資收益(虧損)$(1,346)$2,592 $1,970 $3,964 
利率掉期淨投資收益(虧損)— — — (3,677)
有關承保組合：
外匯遠期合約匯兑損益16,370 (6,883)14,811 (16,598)
其他與承銷有關的合約與保險有關的其他收入(損失)370 417 (9,361)1,035 
總計$15,394 $(3,874)$7,420 $(15,276)


6.為虧損和虧損費用提取準備金

預留前滾

下表是對公司虧損和虧損費用的期初和期末毛準備金和未付虧損和虧損費用的淨準備金的對賬：
截至9月30日的9個月，
20202019
期初虧損和虧損費用總準備金$12,752,081 $12,280,769 
期初未付損失和損失費用可收回的再保險減少(3,877,756)(3,501,669)
期初未付損失和損失費用淨準備金8,874,325 8,779,100 
發生的淨虧損和虧損費用涉及：
當年2,473,363 2,252,424 
前幾年(9,351)(65,021)
 2,464,012 2,187,403 
與以下項目相關的已支付淨虧損和虧損費用：
當年(227,332)(329,519)
前幾年(1,831,192)(1,791,233)
 (2,058,524)(2,120,752)
外匯和其他35,992 (53,037)
未付損失和損失費用淨準備金，期末9,315,805 8,792,714 
對未付損失和損失費用可追討的再保險，期末4,337,683 3,705,793 
虧損和虧損費用總準備金，期末$13,653,488 $12,498,507 



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6、計提虧損及虧損費用準備金(續)
本公司的業務虧損經歷通常以低頻率和高嚴重程度為特徵，這可能會導致其財務業績的波動。在截至2020年9月30日的9個月內，公司確認了與災難和天氣相關的損失，扣除恢復保費$576百萬美元(2019年：$206百萬)。

對重大災難事件的估計

截至2020年9月30日，損失和損失費用淨準備金包括許多巨災事件的估計金額。其中某些事件造成的損失的規模和複雜性固有地增加了不確定性水平，因此增加了為損失和損失費用得出估計淨準備金所涉及的管理判斷水平。這些事件包括2020年新冠肺炎大流行、勞拉和薩利颶風以及美國西海岸的野火，2019年日本臺風哈吉比斯、法賽和塔帕、颶風多裏安和澳大利亞野火，2018年加州野火邁克爾和佛羅倫薩颶風，以及2017年哈維、伊爾瑪和瑪麗亞颶風和加州野火。這些事件的實際損失最終可能與公司目前的估計大不相同。

新冠肺炎疫情相關損失和損失費用淨準備金的估計代表了本公司對截至2020年9月30日已發生的損失和損失調整費用的最佳估計。該公司保險部門的損失和損失費用淨準備金的確定是基於其對個別合同和條約承保範圍的全面評估，包括對可能受到新冠肺炎疫情影響的合同的審查。公司再保險部門損失和損失費用淨準備金的確定主要基於一系列行業保險損失估計和市場份額分析，並輔之以對現行條約的審查，這些條約可能在適當的情況下提供承保範圍和災難建模分析。此外，公司還考慮了從客户、經紀人和損失理算師那裏收到的初步信息。
新冠肺炎大流行相關損失和損失費用淨準備金的估計存在重大不確定性。造成這種不確定性的原因是，由於缺乏可比較的事件、事件的持續性質及其對世界經濟和人民健康的深遠影響，因此很難對新冠肺炎大流行的影響做出假設。這些假設包括：

•大流行的性質和持續時間；
•對人體健康、經濟和公司客户的影響；
•政府機構的反應，包括立法、監管或司法行動，以及可能改變公司合同解釋的社會影響；
•公司合同規定的承保範圍；
•其分出的再保險所提供的承保範圍；及
•評估減損行動的損失和影響。

雖然本公司相信其對虧損及虧損開支淨準備金的估計足以應付根據當前事實及情況於2020年9月30日已發生的虧損及虧損調整費用，但本公司將隨着新資料的出現而繼續監察其假設的適當性，並將視情況調整其對虧損及虧損調整費用淨準備金的估計。這些事件的實際損失最終可能與公司目前的估計大不相同。

T他估計新冠肺炎以外與巨災事件有關的損失和損失費用的淨準備金是根據對在受影響地區提供保險的有效合同和條約的深入評估得出的。這些評估考慮了客户、經紀商和理賠師提供的最新信息。此外，在適當的情況下，公司還考慮了行業保險損失估計、市場份額分析和災難建模分析。隨着更多的損失數據可用，估計可能會發生變化。這些事件的實際損失最終可能與本公司的目前的估計。

該公司繼續監測巨災事件的已支付和已發生損失的發展情況，並相應地更新最終損失的估計。

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6、計提虧損及虧損費用準備金(續)
上一年儲備發展

該公司上一年的淨有利儲備發展源於對與前幾個歷年發生的虧損事件有關的虧損和虧損費用估計的變化。下表按部門列出了上一年的淨儲備發展情況：

  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
保險$270 $14,609 $4,521 $42,849 
再保險314 12,118 4,830 22,172 
總計$584 $26,727 $9,351 $65,021 

下表列出了該公司的業務範圍，以保留類別和預期索賠尾數：
保險部門
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用與政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
報告的業務範圍
財產X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用與政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

再保險分部
保留類和尾部
財產和其他貸方和擔保人專業線電動機負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
報告的業務範圍
巨災X
財產X
貸方和擔保人X
專業線X
電動機X
負債X
工程學X
農業X
海軍陸戰隊和其他X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX


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6、計提虧損及虧損費用準備金(續)
短尾業務

短尾業務包括保險部門的財產和其他、海運和航空儲備類別的基礎風險，以及再保險部門的財產和其他儲備類別的基礎風險。

在截至2020年9月30日的三個月裏，這些儲備類別為上年有利的儲備開發貢獻了淨額$14百萬美元，包括上一年淨有利儲備開發#美元7由保險財產和其他儲備類別貢獻百萬美元，上年淨有利發展$4保險海洋儲備類別貢獻百萬美元，上年淨有利儲備發展$3由再保險財產和其他儲備類別貢獻的百萬美元。

在截至2020年9月30日的9個月裏，這些儲備類別為上年有利的儲備開發貢獻了淨額$44百萬美元，包括上一年淨有利儲備開發#美元43保險財產和其他儲備類別貢獻百萬美元，前一年淨有利發展#美元6保險航空後備類別捐款100萬美元，部分被上一年逆差準備金發展淨額#美元所抵消5百萬元由再保險財產和其他準備金類別確認。

截至2019年9月30日的三個月，這些儲備類別為上年有利儲備開發貢獻了淨額$2百萬美元，包括上一年淨有利儲備開發#美元11保險財產和其他儲備類別貢獻百萬美元，上年淨有利儲備開發#美元3保險、海運和航空儲備類別貢獻的100萬美元，部分被上一年淨逆差發展抵消#美元12百萬元由再保險財產和其他準備金類別確認。

截至2019年9月30日的9個月，這些儲備類別確認上年淨逆差儲備開發為#美元。50百萬美元，包括上一年淨不利準備金開發#美元71由再保險財產和其他準備金類別確認的百萬美元和上一年淨不利準備金開發#美元4由保險財產和其他準備金類別確認的百萬美元，部分被上一年有利準備金發展淨額#美元所抵消24由保險海洋儲備班貢獻的百萬美元。前一年淨逆差準備金發展為#美元71再保險財產和其他準備金類別確認的600萬美元是由於颱風Jebi和Trami導致的損失估計增加，與更新的行業保險損失估計一致，颶風Michael造成的損失估計增加，以及與2018年事故年相關的歐洲比例業務賬簿內與Bordereaux相關的索賠報告延遲報告導致準備金增加。

中尾業務

中尾業務主要包括保險和再保險專業線準備金類、保險信用和政治風險準備金類和再保險信貸和保證準備金類。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月，保險專業人員準備金類別錄得上年淨逆差準備金發展$7百萬美元和$19這分別反映了主要與2018年和2019年事故年有關的準備金加強，以及可歸因於與2009年事故年相關的特定大額索賠的案件準備金的增加。截至2019年9月30日的三個月和九個月，保險專業線儲備類別錄得上年淨順差儲備發展$4百萬美元和$14由於本公司繼續過渡到更多基於經驗的精算方法，因此，這兩個數字分別反映了主要與2013至2015年事故年度相關的總體良好經驗。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月，再保險專業線準備金類別錄得上年淨逆差準備金發展$14百萬美元和$13這反映了可歸因於與2016年事故年有關的特定大額索賠的案件準備金增加，以及主要與2016至2018年事故年有關的準備金加強。截至2019年9月30日的三個月，再保險專業線準備金類別錄得上年淨逆差準備金發展$7百萬美元，反映公司歐洲業務賬簿內準備金的增加。

截至2019年9月30日的9個月，保險信用和政治風險準備金類別錄得上年淨順差準備金發展$10百萬美元，反映了好於預期的虧損出現。

截至2020年9月30日的三個月和九個月，再保險信貸和保證準備金類別錄得上年淨順差準備金發展$11百萬美元(2019年：$6百萬美元)和$28百萬美元(2019年：$33百萬美元)，分別反映了好於預期的虧損出現。

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6、計提虧損及虧損費用準備金(續)
長尾業務

長尾業務主要包括保險和再保險責任準備金類和再保險汽車準備金類。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月，保險責任準備金類別確認上年淨不良準備金開發為#美元。4百萬美元(2019年：$4百萬美元)和$25分別是由於主要傷亡、美國額外傷亡和主要與2017年和2018年事故年度相關的計劃業務賬簿內的儲備加強。

截至2020年9月30日的9個月，再保險責任準備金類別確認上年淨不良準備金開發為$23由於美國傷亡內部儲備的加強，美國多線/地區和歐洲的業務賬簿主要與2016至2019年的事故年份有關。截至2019年9月30日的9個月，再保險責任準備金類別為上年順差準備金開發貢獻了淨額$26百萬美元，這是因為管理層根據較早的事故年份增加了對經驗的重視。

在截至2020年9月30日的9個月裏，再保險汽車準備金類別確認了上年淨有利準備金發展為$19百萬美元(2019年：$34百萬美元)，主要歸因於非比例的條約業務。截至2019年9月30日的三個月，再保險汽車準備金類別確認上年淨順差準備金發展為$23100萬美元，主要歸因於非比例條約業務。


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7.提高每股普通股收益。
下表比較了普通股每股收益(虧損)和稀釋後普通股收益(虧損)：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
普通股每股收益(虧損)
淨收益(虧損)$(65,382)$38,401 $(123,167)$324,227 
減去：優先股股息7,563 10,656 22,688 31,969 
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)(72,945)27,745 (145,855)292,258 
加權平均已發行普通股84,308 83,947 84,235 83,872 
普通股每股收益(虧損)$(0.87)$0.33 $(1.73)$3.48 
稀釋後普通股每股收益(虧損)
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$(72,945)$27,745 $(145,855)$292,258 
加權平均已發行普通股84,308 83,947 84,235 83,872 
**基於股份的薪酬計劃(1)
— 635 — 548 
加權平均稀釋後已發行普通股84,308 84,582 84,235 84,420 
稀釋後普通股每股收益(虧損)$(0.87)$0.33 $(1.73)$3.46 
不計入攤薄計算的加權平均反攤薄股份859 9 1,019 204 
(1)由於截至2020年9月30日的三個月和九個月確認的淨虧損，股份等價物是反稀釋的。



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8.增加以股份為基礎的薪酬。
股份結算獎勵

下表提供了截至2020年9月30日的9個月公司股票結算限制性股票單位的活動摘要：
股份結算業績
限售股單位		股份結算服務
限售股單位
數量：
受限
庫存單位
加權值
平均值
授予日期
公允價值(1)
數量：
受限
庫存單位
加權平均
授予日期
公允價值(1)
非既有限制性股票單位-期初258 $53.31 1,273 $54.32 
*97 62.26 802 60.60 
*(27)64.01 (479)55.32 
*被沒收。(39)48.89 (63)58.00 
非既得限制性股票單位-期末289 $55.92 1,533 $57.14 
(1)公允價值以公司普通股在授予日的收盤價為基礎。

現金結算的獎勵

下表提供了公司截至2020年9月30日的9個月以現金結算的限制性股票單位的活動摘要：
現金結算業績
限售股單位		現金結算服務
限售股單位
數量：
限制性股票單位		數量：
限制性股票單位
非既有限制性股票單位-期初6 853 
*— 1 
*(6)(327)
*被沒收。— (34)
非既得限制性股票單位-期末— 493 

下表提供了與基於股份的薪酬相關的附加信息：
截至9月30日的9個月，20202019
基於股份的薪酬費用(1)
$36,178 $40,635 
與基於股份的薪酬費用相關的税收優惠
$6,036 $6,848 
現金結算的限制性股票單位的負債(2)
$10,160 $19,060 
歸屬限制性股票單位的公允價值(3)
$46,939 $49,492 
未確認的基於股份的薪酬費用$83,978 $89,872 
與確認未確認的基於股份的薪酬費用相關的預期加權平均期間2.5年份2.5年份
(一)與股份結算的限制性股票單位和現金結算的限制性股票單位有關。
(二)計入綜合資產負債表的其他負債。
(3)公允價值以公司普通股在歸屬日的收盤價為基礎。

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9.增加股東權益
下表列出了已發行和已發行普通股的變化：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
已發行股份，期初餘額176,580 176,580 176,580 176,580 
已發行股份— — — — 
期末已發行股份總數176,580 176,580 176,580 176,580 
庫存股，期初餘額(92,274)(92,633)(92,621)(92,994)
回購的股份(2)(1)(155)(165)
重新發行的股票5 1 505 526 
期末庫存股合計(92,271)(92,633)(92,271)(92,633)
總流通股84,309 83,947 84,309 83,947 

庫存股

下表列出了從財政部持有的股票中回購的普通股：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
在公開市場上：
總股份數— — — — 
總成本$— $— $— $— 
每股平均價格(1)
$— $— $— $— 
員工來信：(2)
總股份數2 1 155 165 
總成本$84 $31 $8,685 $9,445 
每股平均價格(1)
$46.85 $61.23 $55.94 $57.23 
回購的股份總數：
總股份數2 1 155 165 
總成本$84 $31 $8,685 $9,445 
每股平均價格(1)
$46.85 $61.23 $55.94 $57.23 
(1)使用整數計算的。
(二)向員工回購股份，以清償與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税義務。













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9、增加股東權益(續)
分紅

下表列出了宣佈和支付的與公司普通股和優先股相關的紅利：
每股數據
宣佈的股息在宣佈期間支付的股息在宣佈後的期間內支付的股息
截至2019年9月30日的三個月
*普通股$0.40 $— $0.40 
**D系列優先股$0.34 $— $0.34 
**E系列優先股$34.38 $— $34.38 
截至2020年9月30日的三個月
*普通股$0.41 $— $0.41 
**E系列優先股$34.38 $— $34.38 
截至2019年9月30日的9個月
*普通股$1.20 $0.80 $0.40 
**D系列優先股$1.03 $0.69 $0.34 
**E系列優先股$103.13 $68.75 $34.38 
截至2020年9月30日的9個月
*普通股$1.23 $0.82 $0.41 
**E系列優先股
$103.13 $68.75 $34.38 



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10.制定新的債務和融資安排
a)債款

2020年6月1日，Axis Specialty Finance LLC，a100%擁有的財務子公司，償還$500本金總額為700萬美元5.875指定到期日的高級票據百分比。

b)信用證

2020年3月28日，Axis Capital的某些運營子公司(“參股子公司”)修改了現有的美元250與花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)提供的100萬美元擔保信用證融資(“$250“百萬貸款”)將到期日延長至2021年3月31日。

$的條款和條件5002000萬有擔保信用證融資(“$500“百萬貸款”)保持不變。

在美元項下開立的信用證2502000萬美元的貸款和500百萬貸款主要用於支持參與子公司的再保險義務。參與的附屬公司須受若干公約所規限，包括須維持足夠抵押品，以支付貸款項下的未清償債務。這些義務包括未付信用證的或有償還義務和應付給花旗銀行歐洲公司的費用。如果發生違約，花旗歐洲銀行可以行使某些補救措施，包括對質押抵押品的控制權，以及對任何或所有參與子公司的終止安排。

11.預算承諾和或有事項

法律程序

本公司不時須接受日常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般與本公司在保險或再保險業務的正常過程中提出或針對本公司提出的索賠有關。根據該等訴訟程序應付的估計金額計入綜合資產負債表的虧損及虧損開支準備金。

本公司不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。

投資

請參閲註釋3-“投資”有關公司與其他投資組合相關的無資金支持的投資承諾的信息。

12、預算重組費用。

截至2020年9月30日的三個月和九個月，重組費用為1百萬美元(2019年：$11百萬美元)和$1百萬美元(2019年：$29分別與公司於2017年啟動的轉型計劃相關。該計劃包括2017年第四季度開始的Novae整合，重新調整公司的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。

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13、收入及其他綜合收益(虧損)

下表列出了分配給其他綜合收益(虧損)各組成部分的税收影響：
20202019
税前金額所得税(費用)福利税額淨額税前金額所得税(費用)福利税額淨額
截至9月30日的三個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)$105,932 $(10,820)$95,112 $45,939 $(6,370)$39,569 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)218 2 220 — — — 
對淨收入(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損、減值虧損和OTTI虧損重新分類的調整
(33,100)3,970 (29,130)(16,446)1,638 (14,808)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額
73,050 (6,848)66,202 29,493 (4,732)24,761 
外幣折算調整2,310 — 2,310 (4,610)— (4,610)
扣除税後的其他綜合收入總額$75,360 $(6,848)$68,512 $24,883 $(4,732)$20,151 
截至9月30日的9個月，
可供出售的投資項目：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)$243,522 $(33,139)$210,383 $399,652 $(38,432)$361,220 
確認預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(110)(2)(112)— — — 
對淨收入(虧損)中確認的已實現(收益)淨虧損、減值虧損和OTTI虧損重新分類的調整
(38,584)8,295 (30,289)(10,713)2,290 (8,423)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新分類調整後的淨額
204,828 (24,846)179,982 388,939 (36,142)352,797 
外幣折算調整(1,581)— (1,581)609 — 609 
扣除税後的其他綜合收入總額$203,247 $(24,846)$178,401 $389,548 $(36,142)$353,406 

下表列出了從累計其他全面收益(“AOCI”)重新分類為淨收益(虧損)的金額的詳細情況：
從AOCI重新分類的金額(1)
AOCI組件包括重新分類調整的合併操作報表行項目截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
可供出售投資的未實現收益
其他已實現損益
$33,284 $17,904 $40,070 $17,041 
減值損失(184)(1,486)— 
OTTI損耗— (1,458)— (6,328)
税前合計33,100 16,446 38,584 10,713 
所得税(費用)福利(3,970)(1,638)(8,295)(2,290)
税後淨額$29,130 $14,808 $30,289 $8,423 
(1)括號內的所有金額均為淨收益(虧損)的費用。

45
目錄



第二項：公司管理層對財務狀況和經營成果的討論分析


以下是我們截至2020年9月30日和2019年9月31日的三個月和九個月的經營業績以及我們在2020年9月30日和2019年12月31日的財務狀況的討論和分析。此內容應與第“1”項一起閲讀。合併財務報表本報告以及我們管理層對截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的財務狀況和運營結果的討論和分析。表格美元以千為單位，每股金額除外。由於舍入差異，表中的金額可能無法對帳。
 
 第7頁：
2020年第三季度財務亮點
47
概述
48
綜合運營結果
51
按細分市場劃分的結果：
I)保險分部
53
Ii)再保險分部
59
淨投資收益和淨投資收益(虧損)
65
其他費用(收入)，淨額
67
財務措施
69
非GAAP財務指標對賬
71
現金和投資
74
流動性與資本資源
77
關鍵會計估計
80
近期會計公告
80
表外和特殊目的實體安排
80


46
目錄



2020年第三季度財務亮點


2020年第三季度綜合運營結果
 
•的普通股股東應佔淨虧損7300萬美元，或$(0.87)每股普通股和稀釋%d個公共共享e
•營業虧損(1)$6500萬，或每稀釋$(0.77)普通股(1)
•書面毛保費13億美元
•淨保費8億美元
•淨保費收入11億美元
•扣除再保險和恢復保費後的税前巨災和天氣相關損失估計為2.4億美元(保險：1.32億美元，再保險：1.08億美元)，即當前事故年損失率的22.2個百分點，主要原因是颶風勞拉和薩利、中西部德雷克颶風、美國西海岸野火、貝魯特港口爆炸和其他與天氣有關的事件。
•承保損失(2)1.35億美元和合並比率114.5%
•淨投資薪酬收入1.02億美元
•淨投資GAI5,600萬美元的淨額
•外匯兑換1奧斯塞斯6100萬美元
2020年第三季度綜合財務狀況 
•現金和投資總額為156億美元；固定期限、現金和短期證券佔現金和投資總額的91%，平均信用評級為AA-
•總資產為F：265億美元
•損失準備金和損失費用137億美元和Re對47億美元的未付和已支付的損失和損失費用可追回的保險
•總債務為13億美元以及債務與總資本的比率(3)的19.9%
•普通股股東權益Y為47億美元；稀釋後普通股每股賬面價值為54.75美元




(1)營業收入(虧損)和稀釋後普通股營業收入(虧損)是SEC法規S-K第10(E)項定義的非GAAP財務計量。分別與最具可比性的GAAP財務指標、可供普通股股東使用的淨收益(虧損)和稀釋後普通股每股收益(虧損)的對賬，以及對這些項目列報理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對帳.
(2)綜合承保收益(虧損)是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務計量。對淨收益(虧損)的對賬是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果。    
(3)債務與總資本的比率是通過債務除以總資本來計算的。資本總額代表股東權益和債務總額的總和。

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目錄



概述


業務概述
Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)通過其運營子公司，是專業險種保險和條約再保險的全球供應商，業務遍及百慕大、美國、歐洲、新加坡、加拿大和中東。我們的承保業務圍繞我們的全球承保平臺AXIS保險和AXIS再保險進行組織。
我們以雄厚的財務實力為後盾，為我們的客户和分銷合作伙伴提供廣泛的風險轉移產品和服務，以及有意義的能力。我們對我們的投資組合進行整體管理，旨在構建最優的綜合風險投資組合，與我們的風險偏好和我們特許經營的發展相一致。我們培育了一種道德、創業和紀律嚴明的文化，以促進卓越的客户服務、明智的風險承擔和為我們的股東實現卓越的風險調整回報。我們相信，我們目標的實現將使我們成為專業風險領域的全球領先者。我們2020年前9個月的戰略執行情況包括：

•實施全球應對戰略，以幫助管理和減輕新冠肺炎的影響，涵蓋承保、資本管理、投資、運營和員工福利;

•提高我們在一些有吸引力的專業線保險和條約再保險市場的相關性，並繼續實施更有針對性的分銷戰略；

•繼續在我們具有強大盈利增長潛力的業務領域保持領先地位，包括美國過剩和過剩生產線、北美專業生產線和勞合社的專業保險業務；

•繼續重新平衡我們的投資組合，轉向波動性較小的業務領域，提供有吸引力的費率；

•繼續改進我們的操作平臺和流程的有效性和效率；

•投資於數據和技術能力以及工具，以增強我們的承銷商並增強我們向客户提供的服務；

•拓寬風險資金來源，開發利用第三方資本的工具；

•發展我們的企業公民計劃，以回饋我們的社區，並幫助為更可持續的未來做出貢獻。
















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展望

我們致力於在專業保險和全球再保險領域處於領先地位，我們在這些領域擁有深厚的人才和專業知識。我們相信我們處於有利地位，能夠在快速發展的市場中取得成功。*通過我們的混合戰略，我們開發了大量的平臺，為我們提供了平衡和多元化，使我們能夠利用任何一個市場的積極機會，為我們的股東創造最具吸引力的風險回報組合。我們相信，我們的市場定位、承保專業知識、一流的索賠管理能力以及與我們的分銷商和客户的牢固關係將提供提高盈利的機會，我們的產品線之間的差異是由我們對市場狀況的戰術反應推動的。
 
幾乎所有保險項目的費率、條款和條件都繼續加速改善。儘管保險市場仍具有競爭力，容量和資本願意在某些口袋存在廣泛的回報障礙的情況下支持業務，但有更多穩定的跡象。我們預計，隨着運營商在今年評估定價、投資組合構建和賬户偏好，許多專業細分市場將經歷進一步的定價改善。在這個競爭激烈的市場環境中，我們專注於定價適當的業務線和細分市場，我們正在犧牲增長來換取其他領域的盈利能力。
 
再保險市場的費率也在加快，條款和條件也在改善，條約也在重組，對再保險的需求也在增加。這是由供需兩方面的有意義的調整推動的，因為近年來出現了重大虧損，而且由於未來虧損成本的不確定性、創紀錄的低利率以及長尾線準備金面臨的壓力，該行業的壓力越來越大。我們相信，這將有助於建立一個更健康、更有利可圖的市場，而這個市場仍然需要強大的承銷紀律和投資組合管理。在過去的幾年裏，我們在強調強勁承保的同時重新定位了我們的投資組合，同時在我們選擇競爭的市場上與我們的客户實現了更高的相關性。外部環境是動態的，再保險市場迅速改善，目前預計幾個領域的條件將是有利的。這些條件允許在某些領域實現有利可圖的增長，在另一些領域繼續遵守紀律。總體而言，我們相信我們的業務在當前的市場環境下定位良好。

我們對保險和再保險領域的價格改善感到鼓舞，同時，我們對我們的承保保持了紀律嚴明的做法。雖然大多數行業和市場都有積極的利率勢頭，但並不是所有的行業都處於足夠的水平，在許多情況下，需要更高的利率才能提供足夠的回報，特別是考慮到新冠肺炎最近在市場上的高虧損經歷和較低的利率。當價格適當地反映這些趨勢以提供足夠的盈利能力時，我們將尋求在我們的風險和波動性指導方針內增長。憑藉我們公司歷史上最平衡的賬簿，我們相信AXIS處於有利地位，能夠在當前的市場環境下推動盈利增長。

關於新冠肺炎的最新進展

2020年3月11日，新型冠狀病毒新冠肺炎暴發，被世界衞生組織宣佈為大流行。新冠肺炎危機在全球範圍內顛覆了市場和社會，保險和再保險行業以及Axis Capital都感受到了它的影響。

新冠肺炎及其相關影響是一種新興和不斷演變的風險，從承保、投資、資本和流動性、運營和員工福利的角度來看，我們都面臨着這種風險。我們已經實施了一項全球應對戰略，以幫助管理和緩解這些風險。

我們的團隊繼續密切跟蹤情況，包括對現有承保和投資敞口進行壓力和情景測試，並考慮到其他假設，包括疫情可能的嚴重程度和持續時間。

預約

截至2020年9月30日，估計的税前災難和天氣相關損失，扣除與新冠肺炎大流行的甲方保險相關的恢復保費後，與第一季度持平，為2.35億美元。第一方損失主要與財產相關的保險有關，但也包括事件取消以及意外和健康保險。

新冠肺炎大流行相關損失和損失費用淨準備金的估計存在重大不確定性。造成這種不確定性的原因是，由於缺乏可比較的事件、事件的持續性質及其對世界經濟和全球人口健康的深遠影響，因此很難對新冠肺炎大流行的影響做出假設。


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目錄

該估計不包括對新冠肺炎間接影響所產生的潛在損失的明確估計，該間接影響將主要影響第三方承保範圍，如專業額度、責任額度和信貸額度。我們預計，新冠肺炎的全面影響及其對這些行業的經濟影響可能需要幾個季度，甚至可能幾年才能完全顯現。

雖然我們認為，根據當前事實和情況，虧損和虧損費用淨準備金的總體估計足以應對2020年9月30日已發生的虧損和虧損調整費用，但隨着新信息的出現，我們將繼續監測我們假設的適當性，並將酌情調整虧損淨準備金和虧損調整費用的估計。參考“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--業績分段”以獲取更多信息。

這一事件的實際損失最終可能與目前的估計大不相同。

包銷

隨着我們的行業和社會繼續應對新冠肺炎帶來的挑戰，我們正在密切關注客户和再保險公司的現金收入，並適當考慮某些政府機構發佈的相關指令。在2020年9月30日，我們在確定費用津貼時考慮了新冠肺炎的潛在財務影響。CTED保險和再保險保費餘額、應收和再保險未付損失的可收回餘額。根據當時的事實和情況，我們沒有調整2020年9月30日的預期信貸損失撥備。隨着新信息的披露，我們將繼續監測預期信貸損失撥備的適當性。對後續時期預期信貸損失撥備的調整可能是實質性的。

鑑於新冠肺炎大流行，我們的承銷商正在重新評估風險偏好，特別是與接觸傳染病、病毒、病原體和其他類似風險有關的風險。我們正在採取適當的措施來減少對這類風險的敞口，包括提高定價和增加保單條款和條件，包括排除。在2020年剩餘時間內，由於全球範圍內社會以及保險和再保險市場的中斷，保費收入可能會受到不利影響。對後續期間保費的調整可能是實質性的。

資本和流動性

繼2019年兩次以優惠利率發行債券籌集7.25億美元后，我們在1月份贖回了2.25億美元的D系列優先股Ary 2020，我們償還了無擔保優先票據5億美元2020年6月到期。截至2020年9月30日，在2027年底之前不會有長期債務到期。。此外，我們的普通股回購計劃已於2017年到期，未續簽。我們的資本水平繼續保持在最高水平。我們的集團監管機構百慕大金融管理局要求。

我們有一個謹慎的常務會Ructed固定期限投資組合為130億美元，平均信用評級為AA-，與我們的負債期限密切匹配。截至2020年9月30日，10億美元的無限制現金和現金等價物以及4億美元的股權證券提供了額外的流動性。

第一季度，根據新冠肺炎疫情對我們業務的具體影響，我們削減了2020年的費用預算約5,000萬美元。考慮到遠程工作，最近幾個季度通過降低與績效相關的薪酬以及差旅和娛樂成本，實現了大量臨時費用節約。此外，我們推遲了非關鍵招聘，並推遲了某些項目。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以支付現金流出和在財務報表發佈之日起一年內到期的其他合同承諾。我們逐一審查每一項索賠，在我們的保單提供保險的情況下，我們支付款項幫助我們的投保人克服財務挫折。


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目錄



綜合經營成果


  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
承保收入：
書面毛保費$1,331,178 (5%)$1,406,506 $5,478,519 (3%)$5,637,491 
承保的淨保費815,982 (5%)856,081 3,550,960 (4%)3,703,460 
賺取的淨保費1,091,312 (6%)1,157,307 3,283,941 (4%)3,415,126 
與保險有關的其他收入(損失)1,440 (6%)1,533 (5,270)尼姆11,385 
承保費用：
淨虧損和虧損費用(879,677)3%(850,913)(2,464,012)13%(2,187,403)
採購成本(230,564)(11%)(260,026)(697,716)(9%)(762,807)
與承保有關的一般及行政費用(1)
(117,835)(7%)(126,619)(361,623)(9%)(398,540)
承保收益(虧損)$(135,324)$(78,718)$(244,680)$77,761 
淨投資收益101,956 (12%)115,763 240,098 (33%)361,014 
淨投資收益55,609 尼姆14,527 45,777 (6%)48,522 
公司費用(1)
(20,988)(27%)(28,903)(74,915)(23%)(97,468)
其他(費用)收入，淨額(76,308)尼姆41,501 (68,401)尼姆15,323 
重組費用(1,413)尼姆(11,215)(822)尼姆(29,310)
收購業務價值攤銷(1,028)尼姆(4,368)(4,111)尼姆(24,666)
無形資產攤銷(2,838)—%(2,831)(8,564)(2%)(8,744)
權益法投資的税前收益(虧損)和收益(虧損)利息(80,334)45,756 (115,618)342,432 
所得税(費用)福利12,056 尼姆(8,147)6,030 尼姆(23,850)
權益法投資的收益(虧損)利息2,896 尼姆792 (13,579)尼姆5,645 
淨收益(虧損)$(65,382)$38,401 $(123,167)$324,227 
優先股股息(7,563)(29%)(10,656)(22,688)(29%)(31,969)
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$(72,945)$27,745 $(145,855)$292,258 
NM-沒有意義
(1)承保相關的一般和行政費用是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。一般和行政費用的對賬，最具可比性GAAP財務衡量標準，還包括公司費用$20,988及$28,903截至2020年和2019年9月30日的三個月分別為74,915美元和97,468美元為.截至9個月分別為2020年9月30日和2019年9月30日。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-其他費用(收入)，淨額‘瞭解有關公司費用的更多信息。另請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--非GAAP財務指標對賬以獲取更多信息。





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目錄

承保收入

按部門劃分的承保收入如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020%變化20192020%變化2019
毛保費承保額：
保險$935,817 5%$894,902 $2,914,100 7%$2,714,322 
再保險395,361 (23%)511,604 2,564,419 (12%)2,923,169 
毛保費總額$1,331,178 (5%)$1,406,506 $5,478,519 (3%)$5,637,491 
已承保毛保費的讓渡百分比
保險42%-分數42%41%1pt40%
再保險31%(3)分數34%29%-分數29%
放棄毛保費的總百分比39%-分數39%35%1pt34%
淨保費承保額：
保險$544,857 5%$517,050 $1,729,268 6%$1,638,197 
再保險271,125 (20%)339,031 1,821,692 (12%)2,065,263 
淨保費總額$815,982 (5%)$856,081 $3,550,960 (4%)$3,703,460 
賺取的淨保費：
保險$570,184 6%$536,451 $1,709,268 5%$1,630,473 
再保險521,128 (16%)620,856 1,574,673 (12%)1,784,653 
淨保費總收入$1,091,312 (6%)$1,157,307 $3,283,941 (4%)$3,415,126 

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--分段式經營成果‘瞭解有關承保收入的更多信息。

承保費用

綜合比率的組成部分如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失58.5 %(3.2)61.7 %57.8 %(2.3)60.1 %
災害率和天氣損失率22.2 %8.114.1 %17.5 %11.65.9 %
當前事故年損失率80.7 %4.975.8 %75.3 %9.366.0 %
上年度儲量開發率(0.1 %)2.2(2.3 %)(0.3 %)1.6(1.9 %)
淨虧損和虧損費用比率80.6 %7.173.5 %75.0 %10.964.1 %
採購成本率21.1 %(1.4)22.5 %21.2 %(1.1)22.3 %
一般和行政費用比率(1)
12.8 %(0.6)13.4 %13.4 %(1.1)14.5 %
合併比率114.5 %5.1109.4 %109.6 %8.7100.9 %
(1)一般和行政費用比率包括沒有分配給承保部門的公司費用1.9%和2.5%的霧R分別截至2020年和2019年9月30日的三個月，以及2.3%和2.9%在截至的9個月內 分別為2020年9月30日和2019年9月30日。請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--其他費用(收入)、淨額有關更多詳細信息，請參閲.

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--分段式經營成果‘瞭解有關承保費用的更多信息。

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按細分市場劃分的結果


保險部門

保險部門的業績如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
收入：
書面毛保費$935,817 5%$894,902 $2,914,100 7%$2,714,322 
承保的淨保費544,857 5%517,050 1,729,268 6%1,638,197 
賺取的淨保費570,184 6%536,451 1,709,268 5%1,630,473 
其他與保險有關的收入688 6%733 2,091 18%1,779 
費用：
本事故年度淨虧損和虧損費用(443,659)(353,575)(1,257,090)(1,004,293)
上一年儲量開發270 14,609 4,521 42,849 
採購成本(114,569)(115,551)(343,579)(344,981)
與承保有關的一般及行政費用(94,379)(100,559)(284,909)(311,491)
承保收益(虧損)$(81,465)$(17,892)$(169,698)$14,336 
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失54.7 %(3.5)58.2 %54.8 %(2.9)57.7 %
災害率和天氣損失率23.1 %15.47.7 %18.7 %14.83.9 %
當前事故年損失率77.8 %11.965.9 %73.5 %11.961.6 %
上年度儲量開發率— %2.7(2.7 %)(0.2 %)2.4(2.6 %)
淨虧損和虧損費用比率77.8 %14.663.2 %73.3 %14.359.0 %
採購成本率20.1 %(1.4)21.5 %20.1 %(1.1)21.2 %
與承保有關的一般及行政費用比率16.5 %(2.3)18.8 %16.7 %(2.3)19.0 %
合併比率114.4 %10.9103.5 %110.1 %10.999.2 %
NM-沒有意義

53
目錄

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  20202019
%
變化
20202019
%
變化
財產$238,599 26 %$241,517 27 %(1%)$741,043 27 %$701,314 27 %6%
海軍陸戰隊82,810 9 %91,161 10 %(9%)355,503 12 %337,529 12 %5%
恐怖主義14,767 2 %17,284 2 %(15%)42,296 1 %46,803 2 %(10%)
航空業22,702 2 %17,623 2 %29%63,725 2 %53,832 2 %18%
信用與政治風險24,473 3 %32,528 4 %(25%)100,151 3 %114,511 4 %(13%)
專業線338,907 36 %272,362 30 %24%943,635 32 %820,953 30 %15%
負債172,747 18 %186,253 21 %(7%)548,023 19 %518,925 19 %6%
事故與健康39,262 4 %34,054 4 %15%117,743 4 %113,228 4 %4%
停產的生產線-Novae1,550 — %2,120 — %(27%)1,981 — %7,227 — %尼姆
總計$935,817 100 %$894,902 100 %5%$2,914,100 100 %$2,714,322 100 %7%
NM-沒有意義

截至2020年9月30日的三個月的毛保費增加了4100萬美元，增幅為5%，(3100萬美元，按不變貨幣計算為3%(1))，而截至2019年9月30日的三個月。增加的主要原因是專業線路、事故和健康以及航空線路，但部分被負債、海運、信貸和政治風險線路的減少所抵消。

專業線的增加是由於新業務和優惠的費率變化。事故和健康線路的增加是由於新業務的增加。航空航線的增加是由於時間差異和有利的費率變化。負債以及信貸和政治風險額度的減少是由於與當前經濟氣候相關的更高水平的非續簽和減少的商業機會。海運線的減少是由於時差和不續簽。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的毛保費增加了2億美元，增幅為7%。增加的主要原因是專業額度、財產、負債、海運和航空額度，但部分被信貸和政治風險額度的減少所抵消。

專業線、財產線、債務線和海運線的增長是由於新業務和有利的費率變化。航空線路的增加是由於時間差異。信貸和政治風險額度的減少是由於不續簽和與當前經濟氣候相關的商業機會減少。

承保的割讓保費

為本公司承保的割讓保費截至三個月2020年9月30日為3.91億美元，佔毛保費的42%，而相比之下，為3.78億美元，佔毛保費的42%R截至以下三個月2019年9月30日。放棄保費增加1,300萬美元，增幅為3%，主要是由於專業保費和財產保費增加，但部分被負債、海運、信貸和政治風險保費的減少所抵消。

截至2020年9月30日的9個月的讓出保費為11.85億美元，佔毛保費的41%，而截至2019年9月30日的9個月的讓出保費為10.76億美元，佔毛保費的40%。讓出保費增加1.09億元，增幅為10%，主要是由專業行業的增加所推動。佩蒂責任，和海運航線，部分被信貸和政治風險額度減少所抵消。




(1)在不變貨幣基礎上列報的金額是SEC條例S-K第10(E)項中定義的非GAAP財務衡量標準。不變貨幣基數是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的餘額來計算的。

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賺取的淨保費

各業務部門賺取的淨保費如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  20202019
%
變化
20202019
%
變化
財產$145,717 27 %$154,751 29 %(6%)$452,876 26 %$481,450 30 %(6%)
海軍陸戰隊76,544 13 %65,437 12 %17%220,248 13 %209,629 13 %5%
恐怖主義11,728 2 %11,605 2 %1%34,675 2 %35,635 2 %(3%)
航空業19,039 3 %10,993 2 %尼姆51,236 3 %38,603 2 %33%
信用與政治風險23,781 4 %19,432 4 %22%77,721 5 %66,412 4 %17%
專業線179,441 31 %172,280 32 %4%530,651 31 %490,928 30 %8%
負債76,487 13 %68,002 13 %12%234,522 14 %192,352 12 %22%
事故與健康37,151 7 %32,368 6 %15%106,015 6 %108,402 7 %(2%)
停產的生產線-Novae296 — %1,583 — %尼姆1,324 — %7,062 — %尼姆
總計$570,184 100 %$536,451 100 %6%$1,709,268 100 %$1,630,473 100 %5%
NM-沒有意義

截至2020年9月30日的三個月的淨保費收入增加了3400萬美元，增幅為6%，(2700萬美元，按不變貨幣計算為5%)，而截至2019年9月30日的三個月。漲幅是正常的。這主要是由於專業系列、負債系列和海運系列的毛保費收入增加，以及航空系列的讓渡保費收入減少，但專業系列和責任系列的讓渡保費增加，以及地產系列的毛保費減少，部分抵消了這一增長。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的淨保費收入增加了7900萬美元，增幅為5%。增加的主要原因是負債、專業業務、海運、信貸及政治風險業務的毛保費增加，而地產及航空業務的分割式保費則減少，但因以下因素而被部分抵銷。在責任和專業領域賺取的讓渡保費增加，以及地產線毛保費收入下降s.
























55
目錄

損耗率

損失率的構成如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年份77.8 %11.965.9 %73.5 %11.961.6 %
上一年儲量開發— %2.7(2.7 %)(0.2 %)2.4(2.6 %)
損耗率77.8 %14.663.2 %73.3 %14.359.0 %

C當前事故年損失率

截至2020年9月30日的三個月和九個月，當前事故年損失率分別從截至2019年9月30日的三個月和九個月的65.9%和61.6%增加到77.8%和73.5%。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月內，扣除恢復保費後的巨災和天氣相關損失分別為1.32億美元，或23.1點，和3.25億美元，或18.7點。在截至2020年9月30日的三個月裏，這些損失主要歸因於颶風勞拉和薩利、貝魯特港口爆炸、美國西海岸的野火以及其他與天氣相關的事件。在截至9月30日的9個月中，2020年的災難和與天氣相關的損失包括與新冠肺炎大流行的甲方保險相關的1.37億美元。這些損失主要與財產相關的保險有關，但也包括事件取消保險。其餘1.88億美元的損失主要歸因於颶風勞拉和薩利、貝魯特港口爆炸、美國西海岸野火以及其他與天氣有關的事件。相比之下，在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，災難和與天氣相關的損失分別為4100萬美元(7.7分)和6400萬美元(3.9分)。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年9月30日的三個月，當前事故年損失率從截至2019年9月30日的三個月的58.2%降至54.7%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率的下降主要是由於有利的定價高於損失趨勢的影響，財產、海運、信貸和政治風險方面的損失經驗的改善，以及主要與投資組合的重新定位有關的航空線路的影響。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年9月30日的9個月，當前事故年損失率從截至2019年9月30日的9個月的57.7%降至54.8%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率的下降主要是由於有利的定價勝過損失趨勢的影響，財產、信貸和政治風險、海運和航空線路方面的損失經驗有所改善，但部分被業務組合的變化所抵消。

56
目錄

上一年儲備發展

下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
保險部門
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用與政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
報告的業務範圍
財產X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用與政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

按儲備類別劃分的上一年儲備發展情況如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
財產和其他$6,907 $11,427 $42,688 $(4,426)
海軍陸戰隊4,095 2,119 633 23,753 
航空業(326)471 5,667 1,671 
信用與政治風險871 1,217 (223)10,278 
專業線(7,287)3,656 (19,086)13,899 
負債(3,990)(4,281)(25,158)(2,326)
總計$270 $14,609 $4,521 $42,849 

在截至2020年9月30日的三個月裏，我們確認了30萬美元的淨利先行年度儲備開發，主要組成部分他們的名字是：
•上一年房地產和其他業務的淨有利儲備開發為700萬美元，主要是由於2019年巨災事件出現的虧損好於預期。
•上一年海洋業務的淨有利儲備開發為400萬美元，主要原因是出現的虧損好於預期，主要與2018年事故年度有關。
•專業線業務上一年淨不利準備金開發700萬美元，主要是由於歐洲專業賠償和金融機構業務賬簿內的準備金加強，主要與2018年事故年有關，以及與2009年事故年相關的特定大額索賠導致的案件準備金增加。
•負債業務上一年淨不利準備金開發400萬美元，主要是由於主要傷亡、美國額外傷亡和主要與2017年和2018年事故年度相關的計劃業務賬簿內的準備金加強。
截至2019年9月30日的三個月，我們確認了1500萬美元的上年淨有利儲備開發，其中主要成分為：
•房地產和其他業務上上年淨有利儲備開發1100萬美元，主要是由於2017年巨災事件和超級風暴桑迪造成的虧損好於預期。
•專業線路業務上一年的淨有利儲備發展為400萬美元，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2013年和2014年的事故年有關。
•負債業務上一年淨不利準備金發展400萬美元，主要是由於與較早的事故年份相關的美國超額傷亡業務賬簿內準備金的加強。

57
目錄

在截至2020年9月30日的9個月裏，我們確認了500萬美元的上年淨有利儲備開發，其中主要成分是：
•上一年房地產和其他業務的淨有利準備金開發4300萬美元，主要是由於主要與2018年和2019年事故年相關的虧損出現好於預期，2017年、2018年和2019年巨災事件的虧損出現好於預期，以及與2014年和2016年事故年相關的特定索賠導致的案件準備金減少。
•航空業務上一年600萬美元的淨有利儲備發展，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2018年和2019年的事故年有關。
•負債業務上一年淨不利準備金開發2500萬美元，主要是由於主要傷亡、美國額外傷亡和主要與2017年和2018年事故年度相關的計劃業務賬簿內的準備金加強。
•專業線業務上一年淨不利準備金開發1900萬美元，主要是由於歐洲專業賠償和金融機構業務簿和商業管理解決方案業務簿內的準備金加強，主要與2018年和2019年事故年有關，以及與2009年事故年相關的特定大額索賠導致的案件準備金增加。
截至2019年9月30日的9個月，我們確認了4300萬美元的上年淨有利儲備開發，其中主要成分為：
•上年淨有利的海洋業務儲備發展2400萬美元，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2015至2017年的事故年份有關。
•專業線路業務上一年1400萬美元的淨有利儲備發展，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2013至2015年的事故年度有關。
•信貸和政治風險業務上年淨有利準備金發展1000萬美元，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2018年事故年有關。
•房地產和其他業務上年度淨不利儲備開發400萬美元，主要是由於主要與2018年事故年相關的國際業務賬簿內的儲備加強，但被2017年災難事件和超級風暴桑迪(Sandy)好於預期的虧損出現部分抵消。

採購成本率

截至2020年9月30日的三個月，收購成本比率從截至2019年9月30日的三個月的21.5%降至20.1%，主要與割讓佣金增加有關。

由於收購Novae和割讓佣金增加，截至2020年9月30日的9個月的收購成本比率從截至2019年9月30日的9個月的21.2%降至20.1%。於收購日期，將收購價格分配至收購資產及根據該日估計公允價值承擔的負債，導致Novae資產負債表上的遞延收購成本資產被註銷，因為該日生效的保單價值被視為在收購業務價值(“VOBA”)內。因此，在截至2020年和2019年9月30日的9個月中，分別沒有100萬美元和1100萬美元的與保費相關的收購費用，分別使收購成本提高了0.1個百分點和0.6個百分點。調整這些金額的收購成本率，收購成本率下降了1.6個百分點。

與承保有關的一般及行政費用比率

與承保有關的一般及行政費用比率下降至16.5%。 為. 截至2020年9月30日的三個月，高於截至2019年9月30日的三個月的18.8%，主要是由於人員成本和旅行和娛樂費用的下降，以及淨保費EAR的增加內德。

截至2020年9月30日的9個月，與承保相關的一般和行政費用比率從截至2019年9月30日的9個月的19.0%降至16.7%，主要受差旅和娛樂費用、專業費用以及淨保費收入增加的推動。

58
目錄

再保險分部

再保險部門的結果如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
收入：
書面毛保費$395,361 (23%)$511,604 $2,564,419 (12%)$2,923,169 
承保的淨保費271,125 (20%)339,031 1,821,692 (12%)2,065,263 
賺取的淨保費521,128 (16%)620,856 1,574,673 (12%)1,784,653 
與保險有關的其他收入(損失)752 (6%)800 (7,361)尼姆9,606 
費用：
本年度淨虧損和虧損費用(436,602)(524,065)(1,216,273)(1,248,131)
上一年儲量開發314 12,118 4,830 22,172 
採購成本(115,995)(144,475)(354,137)(417,826)
與承保有關的一般及行政費用(23,456)(26,060)(76,714)(87,049)
承保收益(虧損)$(53,859)$(60,826)$(74,982)$63,425 
比率：
%1個百分點
變化
%1個百分點
變化
當前事故年損失率，不包括巨災和與天氣有關的損失62.7 %(2.1)64.8 %61.1 %(1.2)62.3 %
災害率和天氣損失率21.1 %1.519.6 %16.1 %8.57.6 %
當前事故年損失率83.8 %(0.6)84.4 %77.2 %7.369.9 %
上年度儲量開發率(0.1 %)1.8(1.9 %)(0.3 %)0.9(1.2 %)
淨虧損和虧損費用比率83.7 %1.282.5 %76.9 %8.268.7 %
採購成本率22.3 %(1.0)23.3 %22.5 %(0.9)23.4 %
與承保有關的一般及行政費用比率4.5 %0.44.1 %4.9 %—4.9 %
合併比率110.5 %0.6109.9 %104.3 %7.397.0 %
NM-沒有意義

59
目錄

書面毛保費:

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  20202019
% 
變化
20202019
% 
變化
巨災$74,656 18 %$94,833 18 %(21%)$526,646 21 %$698,169 24 %(25%)
財產58,907 15 %67,972 13 %(13%)246,859 10 %283,849 10 %(13%)
專業線31,752 8 %23,540 5 %35%267,047 10 %226,283 8 %18%
貸方和擔保人38,110 10 %50,989 10 %(25%)189,180 7 %241,358 8 %(22%)
電動機(2,235)(1 %)25,367 5 %尼姆319,867 12 %313,614 11 %2%
負債136,791 35 %146,690 29 %(7%)505,322 20 %458,000 16 %10%
農業7,455 2 %5,074 1 %47%69,599 3 %201,592 7 %(65%)
工程學1,408 — %8,841 2 %尼姆20,334 1 %39,207 1 %(48%)
海軍陸戰隊和其他6,341 2 %9,727 2 %(35%)62,202 2 %68,104 2 %(9%)
事故與健康41,820 11 %78,474 15 %(47%)356,123 14 %393,789 13 %(10%)
停產的生產線-Novae356 — %97 — %尼姆1,240 — %(796)— %尼姆
總計$395,361 100 %$511,604 100 %(23%)$2,564,419 100 %$2,923,169 100 %(12%)
NM-沒有意義

截至2020年9月30日的三個月的毛保費下降了1.16億美元，降幅為23%。(1.09億美元，按不變貨幣計算為21%)，而截至2019年9月30日的三個月。減少的主要原因是意外和健康、汽車、災難、信貸和擔保、負債和財產額度，但增加1%被部分抵銷。N條專業線。

事故和健康線的減少是由決定退出中東業務後的不續簽推動的。電機線路的減少是由於保費調整。巨災線路的減少是由與重大合同相關的時間差異、不續簽以及許多條約上線路尺寸的減少所推動的。信貸和擔保額度的減少可歸因於當前的經濟氣候。負債額度的減少是由於一份重要合同的額度減少，但由於有利的市場條件和時間差異，部分抵消了新業務的影響。建築紅線的減少是由於沒有續簽和時間差。專業線的增加是由於保費調整。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的毛保費下降了3.59億美元，降幅為12%。減少的主要原因是災難、農業、信貸和擔保、事故和健康、財產和工程項目，但部分被負債和專業項目的增加所抵消。

巨災、農業、信貸和擔保、事故和健康、財產和工程線路的減少是由非續訂和與細分市場投資組合優化一致的線路規模減少推動的。負債和專業線的增加是由保費調整以及與續簽和新業務相關的有利市場條件推動的。

承保的割讓保費:

截至2020年9月30日的三個月的讓出保費為1.24億美元，佔毛保費的31%，而截至2019年9月30日的三個月的讓出保費為1.73億美元，佔毛保費的34%。

放棄保費減少4,800萬美元，降幅為28%，主要是由災難、事故和健康、信貸和擔保以及負債額度推動的。巨災額度減少的原因是巨災債券沒有續期，以及轉讓給戰略資本合作伙伴的保費減少。事故和健康額度減少的原因是調整了現有的配額份額恢復性條約。信貸和擔保額度減少的原因是轉讓給現有配額份額恢復性條約的保費減少。負債額度減少的原因是對現有配額份額恢復性條約進行了重組，但轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加，部分抵消了這一減少額。

60
目錄

截至2020年9月30日的9個月的讓出保費為7.43億美元，佔毛保費的29%，而截至2019年9月30日的9個月的讓出保費為8.58億美元，佔毛保費的29%。

讓出保費減少1.15億美元，降幅為13%，主要是由於巨災、信貸和擔保、事故和健康以及農業保費，但專業保費、負債、電機和房地產保費的增加部分抵消了這一降幅。

巨災額度減少的原因是轉讓給戰略合作伙伴的保費減少，以及巨災債券不續期。信貸和擔保額度減少的原因是，轉讓給配額份額恢復性條約的保費減少，以及調整了現有的配額份額恢復性條約。事故和健康額度減少的原因是調整了現有的配額份額恢復性條約。農業項目的減少是由於沒有續簽一項大配額份額的恢復性條約。

負債和專業項目增加的原因是，轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加，但被現有配額份額恢復性條約的重組部分抵消。汽車生產線的增加是由於轉讓給新的配額份額恢復性條約的保費增加。財產線的增加是由於轉讓給新的超額損失合計條約的保費增加。

賺取的淨保費:

各業務部門賺取的淨保費如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020  2019  %變化2020  2019  %變化
巨災$64,163 13 %$68,910 11 %(7%)$194,987 12 %$205,468 11 %(5%)
財產62,704 12 %78,271 13 %(20%)196,229 12 %226,515 13 %(13%)
專業線54,424 10 %50,966 8 %7%154,482 10 %154,390 9 %—%
貸方和擔保人43,730 8 %55,625 9 %(21%)134,988 9 %154,638 9 %(13%)
電動機63,298 12 %107,930 17 %(41%)203,776 13 %301,622 17 %(32%)
負債96,671 19 %95,632 15 %1%293,918 19 %279,639 16 %5%
農業17,750 3 %47,519 8 %(63%)57,949 4 %131,746 7 %(56%)
工程學14,548 3 %16,611 3 %(12%)43,742 3 %47,290 3 %(8%)
海軍陸戰隊和其他14,742 3 %17,924 3 %(18%)37,275 2 %44,529 2 %(16%)
事故與健康89,087 17 %81,500 13 %9%256,303 16 %239,388 13 %7%
停產的生產線-Novae11 — %(32)— %尼姆1,024 — %(572)— %尼姆
總計$521,128 100 %$620,856 100 %(16%)$1,574,673 100 %$1,784,653 100 %(12%)
NM-沒有意義

截至2020年9月30日的三個月的淨保費收入減少了1億美元，降幅為16%(9300萬美元，按不變貨幣計算為15%)，而截至2019年9月30日的三個月。下降的幅度是主要的這主要是由於汽車、農業、信貸和擔保以及房地產行業的毛保費收入下降所致。

與截至2019年9月30日的9個月相比，截至2020年9月30日的9個月的淨保費收入減少了2.1億美元，降幅為12%(1.86億美元，按不變貨幣計算為10%)。下降的主要原因是農業、汽車、巨災、財產以及信貸和擔保額度的毛保費收入下降，而負債額度的讓渡保費收入增加，但因巨災、農業、事故和健康額度的讓渡保費減少以及負債額度的毛保費增加而被部分抵消。


61
目錄

其他與保險有關的收入(損失):

其他相關保險收入是100萬美元截至三個月2020年9月30日, 相比之下，年內與保險有關的其他收入為100萬元截至三個月2019年9月30日。

截至2020年9月30日的9個月，其他保險相關虧損為700萬美元，而截至2019年9月30日的9個月，其他保險相關收入為1000萬美元。減少1700萬美元的主要原因是，確認了與世衞組織大流行風險掛鈎互換有關的1000萬美元全額損失，以及與戰略資本夥伴安排有關的費用減少。

損耗率:

損失率的構成如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020
%1個百分點
變化
20192020
%1個百分點
變化
2019
當前事故年份83.8 %(0.6)84.4 %77.2 %7.369.9 %
上一年儲量開發(0.1 %)1.8(1.9 %)(0.3 %)0.9(1.2 %)
損耗率83.7 %1.282.5 %76.9 %8.268.7 %

當前事故年損失率：

目前事故年損失率降至83.8%。截至三個月2020年9月30日，從去年同期的84.4%截至三個月2019年9月30日。截至2020年9月30日的9個月，當前事故年損失率從截至2019年9月30日的9個月的69.9%增加到77.2%。

在截至2020年9月30日的三個月和九個月中，扣除恢復保費後的巨災和天氣相關損失分別為1.08億美元(21.1個百分點)和2.51億美元(16.1個百分點)。在截至2020年9月30日的三個月裏，這些損失主要是由於中西部德雷科颶風、美國西海岸的野火、颶風勞拉和薩利、貝魯特港口爆炸以及其他與天氣相關的事件造成的。在截至2020年9月30日的9個月裏，災難和與天氣相關的損失包括與新冠肺炎大流行的甲方保險相關的9,800萬美元。這些損失主要與財產相關的保險有關，但也包括意外和健康保險。其餘1.53億美元的損失可歸因於中西部德雷克、美國西海岸的野火、颶風勞拉和薩利、貝魯特港口爆炸和其他與天氣有關的事件。相比之下，在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，災難和與天氣相關的損失分別為1.19億美元(19.6分)和1.32億美元(7.6分)。

經災害和天氣損失調整後，目前的事故年損失率降至62.7%。截至三個月2020年9月30日，從64.8%的截至三個月2019年9月30日。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率下降的主要原因是業務結構的變化以及航空、專業和責任部門業績的改善。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2020年9月30日的9個月，當前事故年損失率從截至2019年9月30日的9個月的62.3%降至61.1%。扣除災難和與天氣有關的損失的影響後，當前事故年損失率下降的主要原因是業務組合的變化以及航空、電機和負債部門業績的改善。


62
目錄

上一年儲備發展

下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
再保險分部
保留類和尾部
財產和其他貸方和擔保人專業線電動機負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
報告的業務範圍
巨災X
財產X
貸方和擔保人X
專業線X
電動機X
負債X
工程學X
農業X
海軍陸戰隊和其他X
事故與健康X
停產的生產線-NovaeXXX

按儲備類別劃分的上一年儲備發展情況如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
財產和其他$3,126 $(12,283)$(4,961)$(71,227)
貸方和擔保人11,184 5,652 27,927 32,659 
專業線(13,776)(7,303)(13,493)641 
電動機1,214 22,902 18,732 33,964 
負債(1,434)3,150 (23,375)26,135 
總計$314 $12,118 $4,830 $22,172 

對於截至三個月2020年9月30日，我們記錄已咬緊牙關30萬美元前一年的淨有利年數R儲備發展，其主要組成部分是：
•信貸和擔保業務上年淨有利準備金發展1100萬美元，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2017年和2019年事故年有關。
•專業線路業務上一年淨不利準備金開發1400萬美元，主要是由於與2016年事故年相關的特定大額索賠的案件準備金增加，以及主要與2016至2018年事故年度相關的歐洲業務賬簿內準備金的加強。
對於截至三個月2019年9月30日，我們確認了1200萬美元的上年淨有利儲備開發，其主要組成部分是：
•2300萬美元由於與最近幾年的事故有關的非比例條約業務，上一年的淨有利儲備發展主要歸因於電機業務的儲備發展。
•600萬美元在上年淨有利儲備中，信貸和擔保業務的發展主要是由於幾個事故年出現的虧損好於預期。
•1200萬美元房地產和其他業務上一年的淨不利儲備發展，主要是由於與2018年事故年相關的歐洲比例業務賬簿相關的索賠邊界報告延遲而導致的準備金增加所致。

63
目錄

•700萬美元主要由於歐洲業務賬簿內的準備金加強，主要與2015年和2016年事故年有關，因此上一年的淨逆差準備金發展主要是由於歐洲業務賬簿內的準備金加強所致。
對於截至9個月2020年9月30日，我們認可了上年淨順差500萬美元節約開發，其主要組成部分是：
•信貸和擔保業務上一年2800萬美元的淨有利準備金發展，主要是由於與多個事故年有關的虧損出現得好於預期。
•上年淨有利儲備發展汽車業務1900萬美元，主要是由於非比例條約業務，主要與2019年及更早的事故年份有關。
•負債業務上一年的淨不良發展2300萬美元，主要是由於美國傷亡、美國多線/地區和歐洲業務賬簿內的準備金加強，主要與2016至2019年的事故年度有關。
•專業線業務上一年淨不利準備金開發1300萬美元，主要是由於與2016年事故年相關的特定大額索賠的案件準備金增加，以及主要與2016至2018年事故年度相關的歐洲業務賬簿內準備金的加強。
•房地產和其他業務上年淨逆差發展500萬美元，主要是由於主要與2016至2018年事故年度相關的工程行業內儲備加強，以及主要與2017年事故年度相關的海洋和其他業務領域，但由於2019年巨災事件出現的虧損好於預期，房地產行業內上年的淨有利儲備發展部分抵消了這一影響。
對於截至9個月2019年9月30日，我們確認了2200萬美元的上年淨有利儲備開發，其主要組成部分是：
•汽車業務上一年3400萬美元的淨有利儲備發展，主要是由於與幾個事故年有關的非比例條約業務。
•信貸和擔保業務上年淨有利準備金發展3300萬美元，主要是由於出現的虧損好於預期，主要與2015年和2016年的事故年有關。
•上一年負債業務的2600萬美元的淨有利準備金發展，主要是因為管理層增加了對基於較老事故年份的跡象的經驗的重視。
•房地產和其他業務上年度淨不利儲備開發7100萬美元，主要是由於颱風Jebi和Trami造成的損失估計與更新的行業保險損失估計一致增加，颶風Michael造成的損失估計增加，以及與2018年事故年相關的歐洲比例業務賬簿內相關索賠BORDEREOUX的延遲報告導致準備金增加。

採購成本率:

截至2020年9月30日的三個月和九個月的收購成本比率分別從截至2019年9月30日的三個月和九個月的23.3%和23.4%降至22.3%和22.5%，這主要與業務組合的變化有關。

與承保有關的一般及行政費用比率:

截至2020年9月30日的三個月和九個月的承保相關一般和行政費用比率分別為4.5%和4.9%，與截至2019年9月30日的三個月和九個月的4.1%和4.9%相當。


64
目錄



淨投資收益和淨投資收益(虧損)


淨投資收益

按主要資產類別劃分的現金和投資組合的淨投資收入如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
固定期限$73,992(23%)$96,311$244,394(14%)$285,062
其他投資25,125尼姆11,143(14,574)尼姆49,271
股權證券1,871(16%)2,2326,258(19%)7,757
按揭貸款3,609(9%)3,98411,3225%10,735
現金和現金等價物2,491(65%)7,0349,814(53%)20,974
短期投資440(55%)9732,303(61%)5,975
總投資收益107,528(12%)121,677259,517(32%)379,774
投資費用(5,572)(6%)(5,914)(19,419)4%(18,760)
淨投資收益$101,956(12%)$115,763$240,098(33%)$361,014
税前收益率：(1)
固定期限2.5 %3.1 %2.7 %3.2 %
NM-沒有意義
(1)税前收益率為年化投資淨收益除以平均月末攤銷成本餘額。

固定期限

截至2020年9月30日的三個月和九個月，可歸因於固定到期日的淨投資收入分別為7400萬美元和2.44億美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入分別為9600萬美元和2.85億美元。減少截至2020年9月30日的三個月和九個月，與2019年同期相比，是由於收益率下降。

其他投資

其他投資的淨投資收入如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
對衝、直接貸款、私募股權和房地產基金$24,982$10,411$(11,552)$32,665
其他私人持股投資5652,04057016,666
CLO-股票(422)(1,308)(3,592)(60)
其他投資的淨投資收益(虧損)(1)
$25,125$11,143$(14,574)$49,271
其他投資的税前回報(2)
3.5 %1.6 %(2.0 %)7.0 %
(1)不包括海外存款。
(2)其他投資的税前回報是將其他投資(非年化)的淨投資收入總額除以所示期間持有的平均月末公允價值餘額(不包括海外存款)計算出來的。

65
目錄

截至2020年9月30日的三個月和九個月，可歸因於其他投資的淨投資收入(虧損)分別為2500萬美元和(1500萬)美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入(虧損)分別為1100萬美元和4900萬美元。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的三個月的增長是由於直接貸款基金的回報更高。與2019年同期相比，截至2020年9月30日的9個月的下降可歸因於直接貸款和房地產基金的負回報，以及截至2019年9月30日的9個月與出售私人持有的投資相關的1300萬美元的實現收益。

淨投資收益

淨投資收益如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
關於出售投資：
固定期限和短期投資$29,532 $17,918 $42,658 $17,069 
股權證券519 1,745 18,675 3,221 
 30,051 19,663 61,333 20,290 
預期信貸損失撥備3,759 — (2,498)— 
減值損失(184)— (1,486)— 
OTTI損耗— (1,458)— (6,328)
投資衍生工具公允價值變動(1,346)2,592 1,970 287 
權益證券未實現淨收益(虧損)23,329 (6,270)(13,542)34,273 
淨投資收益$55,609 $14,527 $45,777 $48,522 

截至2020年9月30日的三個月的淨投資收益為5600萬美元，而截至2019年9月30日的三個月的淨投資收益為1500萬美元，增加了4100萬美元。在截至2020年9月30日的三個月裏，淨投資收益主要是由於出售公司債券和美國政府證券的已實現淨收益以及股權證券的未實現淨收益。在截至2019年9月30日的三個月裏，淨投資收益主要是由於出售美國政府和機構RMBS證券的已實現淨收益，部分被股權證券的未實現淨虧損所抵消。

截至2020年9月30日的9個月，淨投資收益為4600萬美元，而淨投資收益為截至2019年9月30日的9個月為4900萬美元，減少了300萬美元。截至2020年9月30日的9個月，淨投資收益主要是由於出售美國政府、機構RMBS和股票證券的淨實現收益，部分抵消了bY權益證券的未實現淨虧損。在截至2019年9月30日的9個月中，淨投資收益主要是由於股權證券的未實現淨收益以及出售美國政府和機構RMBS證券的已實現淨收益。

論股權出讓

一般來説，當特定發行的證券的相對價值、信用質量或期限發生變化時，就會出售個別證券。我們還可能出售證券來重新平衡我們的投資組合，以便改變對特定資產類別或行業的敞口。

減值和OTTI損失

截至2020年9月30日的三個月和九個月的減值虧損分別為零美元和100萬美元，而截至2019年9月30日的三個月和九個月的OTTI虧損分別為100萬美元和600萬美元。在截至2020年9月30日的三個月和九個月，這些虧損主要是由於我們打算出售或更有可能被要求出售的非投資級公司債務證券的減值。在截至2019年9月30日的三個月和九個月裏，這些虧損主要是由於美元走強的影響導致的非美國計價證券的減值。



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目錄

投資衍生工具的公允價值變動

我們不時地通過衍生品合約在經濟上對衝外匯敞口和利率風險。

截至2020年9月30日的三個月和九個月，wE與外匯合約有關的虧損和收益分別為100萬美元和200萬美元。截至2019年9月30日的三個月和九個月，wE與外匯合約相關的收益分別為300萬美元和400萬美元，與利率掉期相關的虧損分別為零美元和400萬美元。

總收益

現金和投資的總回報如下：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
淨投資收益$101,956$115,763$240,098$361,014
淨投資收益55,60914,52745,77748,522
未實現淨收益變動(虧損)論固定期限(1)
73,05029,493204,828388,939
權益法投資的收益(虧損)利息2,896792(13,579)5,645
總計$233,511$160,575$477,124$804,120
平均現金和投資(2)
$15,512,967$15,492,106$15,523,879$15,199,356
税前平均現金和投資總回報率：
包括與投資有關的外匯走勢1.5 %1.0 %3.1 %5.3 %
不包括與投資有關的外匯變動(3)
1.2 %1.2 %3.1 %5.5 %
(1)固定期限未實現淨收益(虧損)的變動以期末未實現淨收益(虧損)減去上期末未實現淨收益(虧損)計算。
(2)平均現金和投資餘額以期末公允價值餘額的平均值計算。
(3)税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)是美國證券交易委員會S-K條例第10(E)項定義的非GAAP財務衡量標準。對税前現金和投資總回報率(GAAP最具可比性的財務指標)的對賬包括匯兑收益(損失)4,200萬美元和(3,100萬)美元截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月，以及截至2019年9月30日的九個月的外匯(虧損)收益分別為(600萬美元)和(2800萬美元)。



其他費用(收入)，淨額


下表提供了其他費用(收入)的彙總(淨額)：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020更改百分比：20192020更改百分比：2019
公司費用$20,988 (27%)$28,903 $74,915 (23%)$97,468 
匯兑損失(收益)60,734 尼姆(59,543)8,760 尼姆(64,868)
利息支出和融資成本15,574 (14%)18,042 59,641 20%49,545 
所得税費用(福利)(12,056)尼姆8,147 (6,030)尼姆23,850 
總計$85,240 $(4,451)$137,286 $105,995 
NM-沒有意義



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目錄

公司費用

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。作為淨保費收入的百分比，公司費用下降了O 1.9%及2.3%截至2020年9月30日的三個月和九個月分別為2.5%和2.9%，而截至2019年9月30日的三個月和九個月分別為2.5%和2.9%。

年公司費用的減少截至三個月2020年9月30日，主要與人員成本和專業費用的下降有關。截至2020年9月30日的9個月，公司費用減少，主要與人員成本、專業費用、旅行和娛樂成本以及信息技術減少有關費用。

匯兑損失(收益)

我們的一些業務是用美元以外的貨幣寫的。截至2020年9月30日的三個月，外匯損失為6100萬美元，主要是由於美元疲軟對以歐元和英鎊計價的保險相關淨負債的重新計量的影響。

外匯損失為900萬美元截至9個月2020年9月30日，主要是由於美元疲軟對重新衡量以英鎊計價的保險相關淨負債的影響。

截至2019年9月30日的三個月和九個月的外匯收益分別為6000萬美元和6500萬美元，主要原因是美元走強對重新計量以英鎊和歐元計價的保險相關淨負債的影響。

利息支出和融資成本

利息開支及融資成本與2010年發行並於2020年6月償還的5.875釐優先無抵押票據(“5.875釐優先票據”)、2014年發行的5.150釐優先無抵押票據(“5.150釐優先票據”)、2017年發行的4.000釐優先無抵押票據(“4.000釐優先票據”)的到期利息有關，3.900釐優先無抵押票據(“3.900釐優先票據”)；而固定利率4.900釐重置次級債券(“次級債券”)2019年發佈。

截至2019年9月30日的三個月，由於償還了5.875的優先票據，利息支出和融資成本比2019年同期減少了200萬美元。2020年6月1日。利息支出和融資成本增加了1000萬美元，用於截至9個月與2019年同期相比，於2019年9月30日，由於於2019年6月19日發行3.900釐優先債券及於2019年12月10日發行次級債券，部分抵銷因於2019年4月1日償還2.650釐優先債券及於2020年6月1日。

所得税費用(福利)

所得税費用(收益)主要來自我們在美國和歐洲的海外業務產生的收入(虧損)。我們的有效税率是所得税費用(收益)除以税前收益(虧損)，包括權益法投資的收益(虧損)利息。根據淨收入(虧損)在不同税務轄區之間的分佈以及其他因素，這一有效税率在不同時期可能會有所不同。

在截至2020年9月30日的三個月裏，每年1200萬美元的税收優惠主要是由於我們的美國業務產生了税前虧損。

600萬美元的税收優惠截至9個月2020年9月30日，主要是由於我們的美國和英國業務產生了税前虧損。

截至2019年9月30日的三個月和九個月的税費分別為800萬美元和2400萬美元，這歸因於我們美國和歐洲業務的税前收入，但部分被我們英國業務的税前虧損所抵消。


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目錄



財務措施


我們認為，以下財務指標在評估業績和衡量為普通股股東創造的整體價值增長方面非常重要：
  截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
  2020201920202019
平均普通股權益年化回報率(1)
(6.2 %)2.3 %(4.1 %)8.6 %
平均普通股權益的年化運營回報率(2)
(5.5 %)(2.7 %)(4.4 %)6.1 %
稀釋後普通股每股賬面價值(3)
$54.75$56.26$54.75$56.26
宣佈的每股普通股現金股息$0.41$0.40$1.23$1.20
經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值增加(減少)$0.07$0.67$0.13$5.16

(1)平均普通股權益的年化回報率(“ROACE”)的計算方法是，將當期普通股股東可用(應佔)的年化淨收益(虧損)除以根據期初和期末普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益。
(2)平均普通股年化營業回報率(“營運ROACE”)是美國證券交易委員會S-K法規第10(E)項中定義的非GAAP財務指標。與最具可比性的GAAP財務指標(年化ROACE)的對賬，以及對此項目列報的理由的討論，請參見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非GAAP財務指標對賬'.
(3)稀釋後普通股每股賬面價值代表普通股股東權益總額除以已發行稀釋後普通股，採用庫存股方法確定。現金結算的限制性股票單位不包括在內。

平均普通股權益回報率
我們的目標是產生更高的資本回報，為我們承擔的風險適當獎勵普通股股東，只有當我們預計回報將達到或超過我們的要求時，才能增加收入。我們認識到，承保週期的性質以及任何一年中大型虧損事件的頻率或嚴重程度都可能對在任何特定時期實現盈利目標的能力構成挑戰。

ROACE反映普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收益(虧損)的影響，包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

截至2020年9月30日的三個月的ROACE與截至2019年9月30日的三個月相比有所下降，主要原因是匯兑損失和承保虧損增加，加上淨投資收入的減少，但淨投資收益、所得税優惠以及重組費用和公司費用的減少部分抵消了這一下降。

ROACE的降低截至9個月2020年9月30日，與截至9個月2019年9月30日，主要是由於承保虧損、淨投資收入減少和匯兑虧損，加上權益損失方法投資的利息，部分被所得税優惠所抵消，以及與收購Novae相關的重組費用、公司費用和收購業務價值攤銷(“VOBA”)的減少。此外，ROACE還受到平均普通股股東權益增加的影響。

營業ROACE不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息的影響。

與截至2019年9月30日的三個月相比，截至2020年9月30日的三個月的運營ROACE減少，主要是由於承保虧損增加，加上淨投資收入減少，但部分被所得税優惠和公司費用減少所抵消。


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目錄

運營ROACE的減少截至9個月與截至2019年9月30日的9個月相比，2020年9月30日的主要驅動因素是承保虧損和投資收入減少，但被所得税優惠部分抵消，以及與收購Novae相關的公司費用減少和VOBA攤銷減少。

稀釋後普通股每股賬面價值

我們認為稀釋後每股普通股的賬面價值是衡量普通股股東回報的適當指標，因為我們相信稀釋後賬面價值的增長最終將轉化為股價的升值。

在截至2020年9月30日的三個月內，b每股稀釋普通股的OOK價值E從55.09美元減少到54.75美元，減少0.6%，這是由於產生的淨虧損和宣佈的普通股股息，部分被累計其他全面收入中報告的未實現淨收益所抵消。

在截至2020年9月30日的9個月中，稀釋後普通股每股賬面價值從55.79美元降至54.75美元，降幅為1.9%，原因是產生的淨虧損和宣佈的普通股股息被累計其他全面收益中報告的未實現淨收益部分抵消。

宣佈的每股普通股現金股息

我們主張通過分紅和股票回購的方式將多餘資本返還給股東。因此，股利政策是我們為股東創造的價值的一個組成部分。我們累積的強勁收益使我們的董事會能夠批准連續16次增加季度普通股股息。

經股息調整的稀釋普通股每股賬面價值

截至2020年9月30日的三個月，經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值增加了0.07美元，截至2020年9月30日的9個月增加了0.19美元。

總而言之，我們認為，稀釋後普通股每股賬面價值的增長和宣佈的普通股股息代表着為普通股股東創造的總價值。由於保險行業的公司有不同的股息支付政策，我們認為投資者使用經股息指標調整後的稀釋後普通股每股賬面價值來衡量整個行業的可比業績。

在截至2020年9月30日的三個月內，總值的增長是由累計其他綜合收益中報告的未實現投資收益推動的，但部分被期內產生的淨虧損所抵消。

在截至2020年9月30日的9個月內，總值的增長是由累計其他全面收益中確認的未實現投資淨收益推動的，但部分被期內產生的淨虧損所抵消。

經股息調整後的稀釋後普通股每股賬面價值在截至2019年9月30日的三個月增加0.67美元，或1%；在截至2019年9月30日的九個月增加7.53美元，或15.0%。

在.期間截至三個月和九個月2019年9月30日，創造的總價值由本季度產生的淨收入和累計其他綜合收益中報告的未實現投資收益推動。

70
目錄




非GAAP財務指標對賬


截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2020201920202019
可供普通股股東使用(歸屬)的淨收益(虧損)$(72,945)$27,745$(145,855)$292,258
淨投資(收益)損失(1)
(55,609)(14,527)(45,777)(48,522)
匯兑損失(收益)(2)
60,734(59,543)8,760(64,868)
重組費用(3)
1,41311,21582229,310
權益損失法投資的利息(收益)(4)
(2,896)(792)13,579(5,645)
所得税費用4,2353,36110,4946,524
營業收入(虧損)$(65,068)$(32,541)$(157,977)$209,057
稀釋後普通股每股收益(虧損)$(0.87)$0.33$(1.73)$3.46
淨投資(收益)損失(0.66)(0.17)(0.54)(0.57)
匯兑損失(收益)0.72(0.71)0.10(0.77)
重組費用0.020.130.010.35
權益損失法投資的利息(收益)(0.03)(0.01)0.16(0.07)
所得税費用0.050.040.120.08
稀釋後普通股每股營業收入(虧損)(5)
$(0.77)$(0.39)$(1.88)$2.48
加權平均稀釋後已發行普通股(6)
84,30883,94784,23584,420
平均普通股股東權益$4,731,858$4,801,174$4,742,452$4,532,971
平均普通股權益年化回報率(6.2 %)2.3 %(4.1 %)8.6 %
平均普通股權益的年化運營回報率(7)
(5.5 %)(2.7 %)(4.4 %)6.1 %

(1)截至2020年和2019年9月30日的三個月的税收成本(收益)分別為6667美元和897美元，截至2019年9月30日的9個月的税收成本(收益)分別為9104美元和6667美元。税務影響是在考慮其他相關因素(包括利用資本虧損的能力)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(2)截至2020年和2019年9月30日的三個月的税收成本(收益)分別為2245美元和4784美元，截至2019年9月30日的9個月的税收成本(收益)分別為1366美元和5372美元。税收影響是在考慮其他相關因素(包括特定外匯交易的税收狀況)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計的。
(3)截至2020年和2019年9月30日的三個月的税收成本(收益)分別為187美元和2320美元，截至2019年9月30日的9個月的税收成本(收益)分別為24美元和5515美元。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(4)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的税收成本(優惠)分別為零。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(5)截至2020年9月30日的三個月和九個月的稀釋普通股每股虧損和稀釋普通股每股營業虧損是使用普通股股東應佔淨虧損和這些期間確認的營業虧損造成的已發行普通股加權平均計算的。.
(6)請參閲我們合併財務報表附註7第1項“普通股每股收益”瞭解更多細節。
(7)年化運營ROACE的計算方法是將該期間的年化運營收入(虧損)除以根據期初和期末的普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益餘額。上表提供了與最具可比性的GAAP財務指標ROACE的對賬情況，並在下面討論了其提出的理由。
71
目錄

使用非GAAP財務指標的理由

我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估我們業績的人最有意義和最有用的方式展示我們的運營結果。根據證券交易委員會的規則和條例，我們使用的一些衡量標準被認為是非GAAP財務衡量標準。在“本管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”(“MD&A”)中，我們提出了與承保相關的一般和行政費用、綜合承保收入(虧損)、營業收入(虧損)(總計並按每股計算)、平均普通股權益的年化運營回報率(“營運ROACE”)、不變貨幣基礎上列報的金額以及不包括外匯變動的現金和投資的税前總回報，這些都是SEC條例S-K第10(E)項界定的非GAAP財務衡量標準。我們認為，這些非GAAP財務衡量標準可能會由其他公司以不同的方式定義和計算，它們更好地解釋和加強了對我們經營結果的理解。然而，不應將這些措施視為根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)確定的措施的替代品。

與承保有關的一般及行政費用

與承保相關的一般和行政費用包括我們承保業務的增量和/或直接歸因於我們的承保業務的那些一般和行政費用。本措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。由於這些成本不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些成本不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。一般和行政費用是GAAP中與承保相關的一般和行政費用最具可比性的財務指標，也包括公司費用。

與承保相關的一般和行政費用與一般和行政費用的對賬，是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果。

綜合承保收益(虧損)

綜合承保收益(虧損)是一項衡量承保盈利能力的税前指標，將賺取的淨保費和其他保險相關收入(虧損)計入收入和淨虧損及虧損費用、收購成本以及與承保相關的一般和行政費用作為費用。本措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’，當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非GAAP財務衡量標準。

我們將承保結果與投資組合的表現分開評估。因此，我們認為將淨投資收益和淨投資收益(虧損)從我們的承保盈利能力指標中剔除是合適的。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對我們保險相關淨負債的影響有關。然而，我們管理投資組合的方式是，我們投資組合的未實現和已實現外匯損失(收益)通常會抵消我們承銷組合產生的很大一部分外匯損失(收益)。因此，我們認為匯兑損失(收益)對我們的承保業績貢獻不大，因此，匯兑損失(收益)被排除在綜合承保收益(虧損)之外。

利息支出和融資成本主要與我們債務的應付利息有關。由於這些費用不是增加的和/或直接歸因於我們的承保業務，這些費用不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括整合2017年第四季度開始的Novae，重新調整我們的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，這些費用不計入綜合承保收益(虧損)。

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目錄

我們相信，通過突出我們承保活動的基本税前盈利能力，與承保相關的一般和行政費用以及綜合承保收入(虧損)的列報使投資者能夠更好地瞭解我們的經營結果。綜合承保收入(虧損)與淨收益(虧損)的對賬是GAAP財務指標中最具可比性的指標。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--經營綜合成果.

營業收入(虧損)

營業收入(虧損)是指税後經營業績，不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益(虧損)利息。

雖然投資保費以產生收入和投資收益(虧損)是我們業務不可分割的一部分，但實現投資收益(虧損)的決心獨立於承保過程，並受到市場機會可用性的嚴重影響。此外，許多用户認為，實現投資收益(虧損)的時機對許多公司來説有點機會主義。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對保險相關淨負債的影響有關。此外，我們確認股權證券的未實現匯兑損失(收益)和出售可供出售的投資實現的匯兑損失(收益)，並將股權證券的淨投資收益(虧損)確認為淨匯兑損失(收益)。我們還確認其他綜合收益(虧損)中的可供出售投資的未實現匯兑損失(收益)。這些未實現的匯兑損失(收益)通常抵消了淨收益(虧損)中報告的很大一部分匯兑損失(收益)，從而將匯率變動對股東權益總額的影響降至最低。因此，我們單獨的綜合經營報表中的匯兑損失(收益)並不能公平地反映我們的業務表現。

重組費用與2017年啟動的轉型計劃有關。該計劃包括整合2017年第四季度開始的Novae，重新調整我們的事故和健康業務，以及旨在提高效率和增強盈利能力的其他計劃，同時提供以客户為中心的運營模式。重組費用主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承銷過程無關，因此，這些費用不包括在營業收入(虧損)中。

權益法投資的收益(虧損)利息主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時間與承保過程無關，因此，該收益(虧損)不計入營業收入(虧損)。

我們財務報表的某些用户評估不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資的收益利息(虧損)的業績，以瞭解經常性收入來源的盈利能力。

我們認為，不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)、重組費用和權益法投資收益(虧損)利息的顯示，普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收入(虧損)反映了我們業務的根本基本面。此外，我們相信，此演示文稿使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析基本業務業績的方式來分析業績。我們還相信，這一措施遵循了行業慣例，因此，有助於將我們的表現與我們的同行進行比較。我們相信，跟蹤我們的股票分析師和某些評級機構，以及整個保險業，通常都會基於同樣的原因將這些項目排除在他們的分析之外。營業收入(虧損)與普通股股東可用(應佔)淨收益(虧損)的對賬，即最具可比性的GAAP財務指標，如上所示。

我們還公佈了稀釋後普通股每股營業收入(虧損)和年化營業淨資產收益率(ROACE)，它們來自營業收入(虧損)計量，並分別與上面最具可比性的GAAP財務指標、稀釋後普通股收益(虧損)和年度平均普通股回報率(“ROACE”)進行了核對。
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目錄

不變貨幣基礎

在本MD&A中，我們提供按不變貨幣計算的毛保費、淨保費和淨保費收入。按不變貨幣計算的金額是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的金額來計算的。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析恆定的毛保費、淨保費和淨保費收入的增長情況。按公認會計準則計算的毛保費、淨保費和淨保費收入的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--分段式經營成果.

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報率

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報衡量的是淨投資收入(虧損)、淨投資收益(虧損)、權益法投資的收益利息(虧損)以及平均現金和投資餘額產生的未實現收益(虧損)的變化。税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)與税前現金和投資總回報(最具可比性的GAAP財務指標)的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果--淨投資收益和淨投資損益的探討與分析。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析我們投資組合的表現。

收購Novae

2017年10月2日，我們收購了Novae。於收購日期，吾等確認所收購業務的價值(“VOBA”)，代表於交易完成日生效的保單內預期承保利潤的現值。此外，將收購價格分配給收購日的資產和根據收購日的估計公允價值承擔的負債，導致在收購日核銷Novae資產負債表上的遞延收購成本資產，因為該日有效保單的價值在VOBA中被考慮。因此，截至2019年9月30日的三個月和九個月的承保收入(虧損)包括確認收購日Novae資產負債表的保費，而不確認相關的收購成本。




現金和投資


現金和投資的詳細情況如下：
  2020年9月30日2019年12月31日
  公允價值公允價值
固定期限$12,609,241 $12,468,205 
股權證券417,886 474,207 
按揭貸款544,095 432,748 
其他投資760,206 770,923 
權益法投資104,242 117,821 
短期投資69,996 38,471 
總投資$14,505,666 $14,302,375 
現金和現金等價物(1)
$1,440,816 $1,576,457 
(1)包括截至2020年9月30日和2019年12月31日分別為4.4億美元和3.35億美元的限制性現金和現金等價物。


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目錄

概述

截至2020年9月30日止九個月，總投資公允價值增加2.03億美元，受營運現金流入及固定到期日市值因收益率下降而增加所帶動，惟部分被償還5億美元5.875%優先票據及贖回2.25億美元5.50%D系列優先股所抵銷。

下面詳細分析了我們按資產類別劃分的投資組合：

固定期限

我們固定期限投資組合的詳細情況如下：
  2020年9月30日2019年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
固定期限：
美國政府和機構$1,991,466 16 %$2,112,881 17 %
非美國政府673,801 5 %576,592 5 %
公司債務4,796,731 39 %4,930,254 38 %
代理RMBS1,677,106 13 %1,592,584 13 %
CMBS1,380,738 11 %1,365,052 11 %
非機構RMBS133,530 1 %84,922 1 %
ABS1,672,175 13 %1,598,693 13 %
市政當局(1)
283,694 2 %207,227 2 %
總計$12,609,241 100 %$12,468,205 100 %
信用評級：
美國政府和機構$1,991,466 16 %$2,112,881 17 %
AAA級(2)
5,012,547 40 %4,896,833 38 %
AA型934,983 7 %865,601 7 %
A1,973,829 16 %1,848,331 15 %
血腦屏障1,690,837 13 %1,684,589 14 %
低於BBB(3)
1,005,579 8 %1,059,970 9 %
總計$12,609,241 100 %$12,468,205 100 %
(1)包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。
(2)包括美國政府支持的機構、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)和商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)。
(3)非投資級和非評級證券。

截至2020年9月30日，固定期限的加權平均信用評級為AA-(2019年：AA-)，賬面收益率為2.3%(2019年：2.8%)，平均期限為3.4年(2019年：3.2年)。截至2020年9月30日，固定期限加上短期投資以及現金和現金等價物(即總投資141億美元)的平均信用評級為AA-(2019年：AA-)，平均期限為3.2年(2019年：2.9年)。

截至2020年9月30日，固定期限的未實現淨收益為4.07億美元，而截至2019年12月31日的未實現淨收益為2.05億美元，由於收益率下降，增加了2.02億美元。

股權證券

截至2020年9月30日，股權證券的未實現淨收益為6200萬美元，而截至2019年12月31日的未實現收益為7500萬美元，減少了1300萬美元，這是由年內實現的收益推動的。

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目錄

按揭貸款

在截至2020年9月30日的9個月中，我們在商業抵押貸款方面的投資增加了1.11億美元。商業抵押貸款是高質量的，以各種商業物業為抵押，在美國各地的地理位置和物業類型上都是多樣化的，以降低集中風險。截至2020年9月30日，我們的商業抵押貸款組合沒有信貸損失或逾期金額。

其他投資

我們的其他投資組合詳情如下：
2020年9月30日2019年12月31日
  公允價值佔全球總數的%公允價值佔全球總數的%
對衝基金
多/空股票基金$24,815 3 %$31,248 4 %
多策略基金111,980 15 %136,542 18 %
對衝基金總額136,795 18 %167,790 22 %
直接放款資金269,783 35 %277,395 36 %
私募股權基金106,701 14 %80,412 10 %
房地產基金153,163 20 %130,112 17 %
總對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金666,442 87 %655,709 85 %
CLO-股票9,189 2 %14,328 2 %
其他私人持股投資39,493 5 %36,934 5 %
海外存款45,082 6 %63,952 8 %
其他投資總額$760,206 100 %$770,923 100 %

請參閲合併財務報表附註3(C)。“投資”.

權益法投資

於二零一六年，吾等支付1.08億美元(包括直接交易費用)收購哈靈頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)19%的普通股權益，哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈林頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)的母公司，哈林頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)聯合發起的獨立再保險公司。哈林頓不是要求包括在我們的合併財務報表中的可變利益實體。我們按照權益會計法核算我們在哈靈頓的所有權權益。

在我們的綜合業績中，我們在哈靈頓的所有權權益在權益法投資的收益(虧損)利息中報告。
權益法投資的收益(虧損)利息為300萬美元和1400萬美元截至2020年9月30日的三個月和九個月，相比之下，截至2019年9月30日的三個月和九個月的權益法投資收益利息分別為100萬美元和600萬美元Y.該項目的收入截至三個月2020年9月30日，歸功於哈靈頓實現的正投資回報。截至2020年9月30日的9個月的虧損可歸因於哈靈頓實現的負投資回報。


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目錄



流動性和資本資源


請參閲‘流動性與資本資源‘一節包括在我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K的第7項中，用於對流動性和資本資源進行一般性討論。

下表彙總了合併資本：
2020年9月30日2019年12月31日
債款$1,309,384 $1,808,157 
優先股550,000 775,000 
普通股權益4,715,895 4,769,008 
股東權益5,265,895 5,544,008 
總資本$6,575,279 $7,352,165 
債務與資本總額的比率19.9 %24.6 %
債務和優先股權益佔總資本的比率28.3 %35.1 %

我們通過債務和股權資本相結合的方式為運營融資。債務對總資本和債務以及優先股對總資本的比率提供了我們的資本結構的指示，以及對我們的財務實力的一些洞察。

雖然新冠肺炎大流行以及災難和天氣相關損失的影響降低了普通股股東的權益，但我們相信我們的財務靈活性仍然很強，如果前景和影響發生變化，我們將根據需要進行調整。參考“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--執行摘要--與COVID-19相關的最新發展”進一步瞭解新冠肺炎大流行的影響。
債款

2020年6月1日，AXIS Specialty Finance LLC，一家100%擁有的金融子公司，在規定的到期日償還了5億美元的本金總額5.875的優先債券。

有擔保信用證融資機制

2020年3月28日，Axis Capital的某些運營子公司(“參與子公司”)修改了其與花旗銀行歐洲公司(Citibank Europe Plc)現有的2.5億美元擔保信用證安排(“2.5億美元安排”)，將到期日延長至2021年3月31日。

5億美元有擔保信用證安排(“5億美元安排”)的條款和條件保持不變。

根據2.5億美元貸款和5億美元貸款簽發的信用證主要用於支持參與子公司的再保險義務。參與的附屬公司須受若干公約所規限，包括須維持足夠抵押品，以支付貸款項下的未清償債務。這些義務包括未付信用證的或有償還義務和應付給花旗銀行歐洲公司的費用。如果發生違約，花旗歐洲銀行可以行使某些補救措施，包括對質押抵押品的控制權，以及對任何或所有參與子公司的終止安排。

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目錄

普通股權益

在截至2020年9月30日的9個月中，普通股權益減少了5300萬美元。下表對期初和期末普通股權益頭寸進行了對賬：
截至9月30日的9個月，2020
普通股--開盤$4,769,008 
重新發行的庫存股1,888 
基於股份的薪酬費用27,332 
可供出售投資的税後未實現收益(虧損)變化179,982 
外幣折算調整(1,581)
淨收益(虧損)(123,167)
優先股股息(22,688)
普通股股息(106,194)
回購庫存股(8,685)
普通股--結賬$4,715,895 

在截至2020年9月30日的9個月內，我們重新採購已發行155,256股普通股由僱員支付與股份結算的限制性股票單位歸屬有關的預扣税項責任在我們的兩個人下面咆哮007和2017長期股權薪酬計劃總成本為870萬美元。

2020年的普通股回購計劃尚未獲得授權。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以支付現金流出和在財務報表發佈之日起一年內到期的其他合同承諾。參考“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--執行摘要--與COVID-19相關的最新發展”瞭解新冠肺炎疫情影響的更多信息。

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目錄

財務實力評級

我們的主要保險和再保險運營子公司獲得了國際公認評級機構的財務實力評級，其中包括標準普爾、A.M.Best和穆迪投資者服務公司。這些評級是公開宣佈的，可以直接從各機構獲得，也可以在我們的網站上獲得。

2020年5月5日，A.M.Best將其評級和展望分別從A+和負面修訂為A和穩定。修訂後的評級是基於過去五年經營業績的不利趨勢，特別是來自保險部門的趨勢。修訂後的展望繼續反映我們強勁的資產負債表、有利的業務概況和適當的風險管理做法。

2020年5月11日，由於經營業績的不利趨勢，標準普爾將前景從穩定調整為負面。

穆迪投資者服務公司對我們的評級和展望保持不變。

以下是國際認可機構對我們的主要保險和保險經營子公司的最新財務實力評級：
評級機構評級機構對評級的描述評級和展望機構評級
定義		評級排名
標準普爾“關於保險組織根據其保單和合同條款支付能力的財務安全特徵的意見”。
A+
(否定)
“強大的履行財務承諾的能力”“A”級在十大評級類別中排名第三。第二到第八個主要評級類別可以通過添加加號或減號進行修改，以顯示在主要評級類別中的相對地位。
上午最佳“對保險人的財務實力和履行其正在進行的保險單和合同義務的能力的意見”。A
(穩定)		“出色的履行持續保險義務的能力”“A”類在14個類別中排名第三。評級展望(“積極”、“負面”和“穩定”)被指定為表明評級在中期(通常定義為36個月)的潛在方向。
穆迪全球投資者服務公司“對保險公司是否有能力按時支付優先投保人索賠和義務的意見。”
A2
(否定)(1)
“提供良好的財務保障”“A”級是九個評級類別中第三高的。第二到第七個類別中的每一個被細分為三個子類別，如附加的數字修飾符‘1’、‘2’和‘3’所示。修飾符“1”表示義務排名在評級類別的較高端，修飾符“2”表示評級類別的中端排名，修飾符“3”表示評級類別的較低端排名。
(1)2019年4月，穆迪投資者服務公司將其前景從穩定修訂為負面，反映出運營和財務槓桿較高，資本相對於同行較低。


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目錄



關鍵會計估計


該公司的綜合財務報表包括某些具有內在不確定性和判斷性的金額。因此，公司需要做出假設和最佳估計，以確定報告的價值。在以下情況下，公司認為會計估計是至關重要的：(1)為了處理不確定因素，需要作出重大假設；(2)估計的變化可能對公司的經營業績、財務狀況或流動資金產生重大影響。

本公司相信需要作出該等主觀及複雜估計的重要項目如下：

•損失準備金和損失費用準備金；

•對未付損失和損失費用可追回的再保險，包括壞賬準備；

•承保的毛保費；

•金融資產和負債的公允價值計量；以及

•可供出售證券賬面價值的非臨時性減值(“OTTI”)以及與可供出售證券相關的信貸損失撥備。

此外，本公司考慮對ASU 2016-13年度引入的可供出售證券的減值模式進行有針對性的更改的影響，詳情見附註1‘列報依據與重大會計政策就綜合財務報表而言，本公司相信截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報第(7)項中的關鍵會計估計討論繼續描述編制綜合財務報表時所包括的重大估計及判斷。



最近的會計聲明


請參閲項目1，註釋1‘列報依據與重大會計政策‘合併財務報表和第8項附註2’列報依據與重大會計政策請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中的合併財務報表，以討論最近發佈的會計聲明。
 


表外和特殊目的實體安排


於2020年9月30日，本公司尚未按S-K條例第303(A)(4)項的規定訂立任何表外安排。


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目錄



第三項：加強關於市場風險的定量和定性披露


請參閲我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的項目7A。自2019年12月31日以來，除以下呈現的外幣風險敞口變化外，該項目沒有任何實質性變化。

外幣風險
下表提供了淨外幣風險敞口總額的敏感度分析。
澳元新西蘭第納爾計算機輔助設計歐元英鎊日圓其他總計
2020年9月30日
淨管理資產(負債)，不包括衍生工具
$5,438 $(2,735)$190,349 $(436,213)$(265,099)$(88,100)$86,352 $(510,008)
外幣衍生品，淨額
(4,446)4,304 (181,617)437,229 225,952 103,506 3,457 588,385 
淨管理外幣風險敞口
992 1,569 8,732 1,016 (39,147)15,406 89,809 78,377 
其他淨外幣風險敞口— — 113 3,121 (1,456)— 34,553 36,331 
淨外幣風險敞口總額$992 $1,569 $8,845 $4,137 $(40,603)$15,406 $124,362 $114,708 
淨外幣風險佔股東權益總額的百分比
— %— %0.2 %0.1 %(0.8 %)0.3 %2.4 %2.2 %
假設利率變動為10%，淨外幣敞口對股東權益的税前影響(1)
$99 $157 $885 $414 $(4,060)$1,541 $12,436 $11,471 
(1)假設基礎貨幣相對於美元有10%的變化。

淨外幣風險敞口總額

截至2020年9月30日，總淨外幣資產為1.15億美元，主要是由於截至2020年9月30日的9個月內新業務的增加，對日元和其他非核心貨幣的敞口增加。此外，3500萬美元包括在與特定投資經理管理的資產相關的其他淨外幣敞口中，這些投資經理有權將外幣敞口作為其總回報戰略的一部分。新興市場債務投資組合是這組資產的主要貢獻者。




















81
目錄



項目4.管理控制和程序


披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，於2020年9月30日對公司的披露控制和程序(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，在2020年9月30日，公司的披露控制和程序是有效的，以確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當情況下積累並傳達給管理層，包括其主要高管和主要財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，對截至2020年9月30日的三個月內公司財務報告內部控制發生的變化進行了評估。

根據該評估，在截至2020年9月30日的三個月內，本公司財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。本公司並未因新冠肺炎疫情引入遠程工作模式而對其財務報告內部控制產生任何實質性影響。

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第二部分：報告和其他信息




項目1.開展法律訴訟


本公司不時須接受日常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般與本公司在保險或再保險業務的正常過程中提出或針對本公司提出的索賠有關。根據該等訴訟程序應付的估計金額計入綜合資產負債表的虧損及虧損開支準備金。

本公司不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律訴訟。



第1A項。*風險因素

有關可能影響我們的經營結果、財務狀況或流動性的因素的信息，請參閲第一部分第1A項中討論的風險因素。‘風險因素在我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中。

鑑於在提交10-K表格年報後出現的新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的相關發展，我們正在為年報中討論的風險因素補充以下風險因素，這些風險因素應與我們年報中的風險因素一併閲讀。

正在進行的、新穎的新冠肺炎大流行的規模和範圍尚不清楚，預計將繼續對我們的業務造成不利影響。對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的整體影響可能是實質性的。

2020年第一季度，新型冠狀病毒新冠肺炎在全球範圍內暴發，目前已蔓延至百慕大、歐盟、英國、美國等200多個國家和地區。世界衞生組織已將新冠肺炎列為疫情流行地區，百慕大、英國、瑞士、美國等多個開展業務的國家已宣佈進入國家緊急狀態。疫情的全球影響一直持續到2020年第三季度，許多國家的應對措施是制定社會距離措施和隔離措施，限制旅行，限制貿易，限制非必要業務的運營，併發布避難所就地命令。雖然一些最初的限制已經放鬆，但隨着大流行在許多國家的死灰復燃，社會和經濟活動繼續受到限制。這些行動擾亂了全球供應鏈，並對許多經濟部門的運營產生了不利影響。疫情可能會對經濟和市場狀況產生持續的不利影響，引發全球經濟放緩。

新冠肺炎疫情的規模和範圍可能會增加我們在Form 10-K年度報告中包含的風險因素中描述的對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的潛在不利影響，包括但不限於：

•我們面臨着巨大的災難事件造成的損失，包括大流行。新冠肺炎疫情造成我們損失的程度最終將取決於其嚴重程度和持續時間，這些損失可能會對我們的經營業績、財務業績產生實質性的不利影響。條件或流動性。W我們已經確定了由我們的

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承保保險及再保險單，涵蓋意外及健康(包括旅行)、活動取消、財產/業務中斷，以及因承保信貸及保證(包括按揭)及專業類別(醫療事故及董事及高級人員責任)等保險及再保險單而可能引致的風險。這些風險敞口和潛在風險敞口包括與新冠肺炎有關的直接索賠(例如，庇護所訂單到位後業務中斷)，以及隨之而來的經濟低迷帶來的間接風險敞口。我們注意到，隨着大流行和相關經濟衰退的發展，以及新信息的發現，其他線路可能會受到影響。

•我們的風險由我們的保險和再保險合同控制和限制，其中包括定義我們的保單是否以及如何應對新冠肺炎疫情造成的損失的特定條款和條件。然而，立法、監管或司法行動(例如，英國金融市場行為監管局關於業務中斷保險的測試案例和隨後的法律行動，包括上訴)和社會影響可能會改變我們對合同的解釋，或者擴大或更改承保範圍(超出這些合同中規定的義務或超出雙方的意圖)。我們根據對適用司法管轄區當前法律地位的最佳解釋來設定準備金，但這些立法、監管或司法行動增加了預測我們可能遭受的總損失的難度。

•實際索賠可能超過損失準備金。雖然我們認為截至2020年9月30日的損失和損失費用淨準備金是充足的，但新冠肺炎疫情影響的持續時間、嚴重程度和範圍與當前預期的變化可能導致最終損失大幅高於或低於目前撥備的損失和損失費用淨準備金。導致淨損失準備金和損失費用增加或減少的因素中，有新冠肺炎疫情或其對經濟的相關影響導致的索賠頻率或嚴重程度的變化。

•新冠肺炎疫情造成的不確定性和市場動盪可能會影響我們業務的其他方面，包括對我們產品的需求，以及客户、交易對手和其他人與我們建立或保持關係的能力。此外，保險和再保險的市場可能較小，我們為其承保業務的某些行業已經並可能繼續受到大流行的特別影響(如能源、航空、零售、酒店和建築業等)，導致我們的保費水平面臨下行壓力。

•我們的投資和衍生工具組合面臨與利率、破產、信貸利差和股票價格變化相關的重大經濟和資本市場風險，以及可能對我們的運營業績或財務狀況產生不利影響的其他風險。我們現金和投資組合的表現對我們的財務業績有重大影響。新冠肺炎疫情的影響增加了我們投資組合面臨的風險，包括與一般經濟狀況有關的風險、利率波動風險、股價風險、外匯走勢風險、提前還款或再投資風險、流動性風險和信用風險。我們對股票、公司債券和對衝基金的投資經歷了價格波動的增加。政府對流動和/或社會距離做法施加的限制導致許多公司和行業的收入急劇下降，我們在一些受影響較大的行業有一些債務和/或股權敞口。我們預計新冠肺炎大流行的負面影響可能還會持續一段時間。

•新冠肺炎疫情可能會影響現金流，並可能需要獲得超出先前預測的流動性。由於新冠肺炎大流行，獲得額外所需流動資金可能很困難，或者存在相關成本，這是一個風險。

•新冠肺炎疫情對金融市場的影響可能會影響我們獲得額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話，或者能夠有效地配置現有的資本資源。

•我們的某些投保人和中介人可能會因為破產或其他原因而不支付欠我們的保費。無力償債、流動性問題、新冠肺炎疫情影響造成的財務困境或經濟衰退的普遍影響可能會增加投保人或中介機構(如保險經紀人)儘管有義務支付欠我們的部分或全部保費，但仍有可能無法支付部分或全部保費的風險。我們的合同條款或監管機構的行動可能不允許我們取消保險，即使我們沒有收到付款。如果我們認為新冠肺炎疫情降低了客户對保險的需求，我們可能會進一步決定(或根據法規的規定)退還已經支付的保費。如果退款或不付款變得普遍，無論是由於無力償債、缺乏流動資金、不利的經濟狀況、經營失敗或其他原因，都可能對我們的收入和經營業績產生重大不利影響。


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•新冠肺炎疫情可能會影響我們以優惠條件獲得再保險和恢復期安排的能力，這可能會限制我們願意承保的業務量，或者減少我們對重大損失事件的再保險保障。

•我們的再保險和轉分交易對手可能會遇到財務困境，因此可能無法根據適用的合同支付欠我們的金額。

•我們的再保險公司和分拆交易對手可能不願意支付索賠，因為不同意或對合同有不同的解釋，這也可能導致訴訟和相關費用的增加。

•潛在的索賠糾紛和承保續簽行動存在導致聲譽損害的風險。

此外，新冠肺炎疫情可能會對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響，因為其他方面存在重大幹擾，包括：

•我們可能會遇到員工生產力下降的情況，包括長時間遠程工作安排、增加的醫療、緊急情況或其他假期。

•我們員工長時間的遠程工作可能會給我們的技術資源帶來壓力，並帶來運營風險，包括增加的網絡安全風險。遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括試圖利用新冠肺炎疫情的網絡釣魚和社交工程嘗試。

•同樣，我們在外包的基礎上提供關鍵業務服務所依賴的第三方(包括但不限於委託承保、索賠處理、財務運營、IT支持)也可能遇到運營或系統中斷或網絡安全問題，影響他們向我們提供服務，進而影響我們的運營績效。

•新冠肺炎疫情可能會影響我們吸引和留住關鍵人員的能力，這可能會對我們的業務造成不利影響。

•為應對新冠肺炎的要求而實施的旅行限制、社會距離要求，以及經濟條件，可能會挑戰我們承保新保險或再保險業務以及營銷我們的產品和服務的能力，正如新冠肺炎之前所預期的那樣。

新冠肺炎疫情的影響持續時間和程度取決於目前無法準確預測的未來事態發展，例如病毒的嚴重程度和傳播率、遏制行動的程度和效果，以及政府支持經濟的行動的程度和效果。經濟低迷的持續時間和嚴重程度是不確定的，這些因素和其他因素對我們的員工、客户和合作夥伴的影響也是不確定的。這種對我們的業務、運營結果、財務狀況或流動性的影響可能是實質性的。

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第二項禁止未登記的股權證券銷售和收益使用


發行人購買股票證券
普通股
下表顯示了有關回購普通股數量的信息：
期間
總人數
的股份
購得(A)(B)
平均值
付出的代價
每股
作為以下項目的一部分購買的股票總數：
公開宣佈
計劃或計劃
最大數量為(或近似值)
美元(價值)：中國股票可能還沒有上市
根據計劃購買
或程序(b)
2020年7月1日至31日— $39.80 — — 
2020年8月1日至31日— $40.12 — — 
2020年9月1日至30日1 $48.69 — — 
總計  
1  — — 
(A)以千人為單位。
(B)從員工手中回購部分股份，以清償與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税責任。(B)從員工手中回購剩餘股份，以滿足與股份結算的限制性股票單位歸屬相關的預扣税責任。




第5項：包括其他信息


根據“1934年證券交易法”第13(R)條披露某些活動

修訂後的1934年證券交易法第13(R)條要求發行人在年度和季度報告中披露他們或其任何附屬公司是否在知情的情況下與伊朗或與根據美國法律受到某些制裁的個人或實體從事某些活動。即使活動、交易或交易是根據適用法律在美國境外進行的，發行人也必須提供這一披露。

在適用法律和法規允許的情況下，我們的某些非美國子公司在全球範圍內向非美國保險公司提供條約再保險，包括責任保險公司、海運風險保險公司、航空保險公司和能源風險保險公司，因此，這些基礎再保險投資組合可能對伊朗有一定的風險敞口。此外，我們還在全球範圍內為非美國的承保人和保險人承保保險和臨時再保險，包括責任險、海運險、航空險和能源險。向非伊朗企業提供的保險可能間接涵蓋在伊朗的風險敞口。例如，我們的某些業務承保全球船體和貨物保單，為包括伊朗在內的世界各地進出港口的船隻提供保險。在截至2020年9月30日的季度裏，沒有為與伊朗相關的活動分配或分攤任何實質性的溢價。我們打算讓我們的非美國子公司僅在適用法律允許的範圍內繼續提供此類保險。


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項目6.所有展品


2.1
規則2.7公告，日期為2017年7月5日(通過引用本公司於2017年7月6日提交的8-K表格當前報告的附件2.1併入)。
2.2
規則2.7公告，日期為2017年8月24日(通過引用本公司於2017年8月25日提交的8-K表格當前報告的附件2.1併入)。
3.1
公司註冊證書及組織章程大綱(於二零零三年四月十六日提交的本公司於表格S-1(第1號修訂)(第333-103620號)的註冊説明書附件3.1為法團註冊證書)。
3.2
修訂及重訂公司細則(參照本公司於二零零九年五月十五日提交的S-8表格註冊説明書附件4.2併入)。
4.1
普通股股票樣本(參考本公司於2003年6月10日提交的S-1表格註冊説明書附件4.1(修訂3號)(第333-103620號修訂))。
4.2
確定E系列優先股的具體權利、優惠、限制和其他條款的指定證書(通過引用本公司於2016年11月7日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
*10.1
Peter Vogt和Axis Specialty U.S.Services，Inc.於2017年12月11日簽署的僱傭協議第1號修正案(通過引用2020年10月7日提交的公司當前報告8-K的附件10.1併入)。
*10.2
Steve K.Arora和Axis Specialty U.S.Services，Inc.於2017年7月5日簽署的僱傭協議第1號修正案(通過引用2020年10月7日提交的公司當前8-K報表的附件10.2併入)。
*10.3
Steve K.Arora和Axis Specialty U.S.Services，Inc.於2017年7月5日簽署的信函協議的第1號修正案(通過引用2020年10月7日提交的公司當前8-K報表的附件10.3併入)。
†31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。
†31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
†32.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條頒發首席執行官證書。
†32.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官。
†101以下財務信息來自Axis Capital Holdings Limited截至2020年9月30日的季度報告Form 10-Q，格式為內聯XBRL：(I)截至2020年9月30日和2019年12月31日的合併資產負債表；(Ii)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三個月和九個月的合併運營報表；(Iii)截至2020年和2019年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益表；(Iv)截至2020年9月30日和2019年9月30日的九個月的股東權益變動表；(V)截至2020年9月30日和2019年9月30日的9個月的合併現金流量表；和(Vi)合併財務報表附註，標記為文本塊和詳細信息。
†104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

*展品10.1至10.3代表董事和/或高管有資格參與的管理合同、補償計劃或安排。
†在此提交申請。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，並不打算提供事實信息或其他披露，因此您不應依賴它們來實現此目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。

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簽名


根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。
日期：2020年10月28日
 
軸心資本控股有限公司
依據：/S/阿爾伯特·本奇莫爾
阿爾伯特·本奇莫爾
總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
/S/Peter Vogt
彼得·沃格特
首席財務官兼首席財務官
(首席財務官)


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