美國

證券交易委員會

華盛頓特區：20549。

表格10-Q

 

截至2020年6月30日的季度

或

在從日本向日本過渡的過渡期內，從日本向日本過渡的過渡期是這樣的：從日本到日本的過渡期是這樣的：從日本到日本的過渡期。

委員會檔案號：001-36638

Mixley LLC

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

 

公園大道280號，東6樓

紐約，紐約10017

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

 

(212) 759-0777

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。*☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☐：是，不是。

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參看《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐：

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。註冊人是否為空殼公司？是否為空殼公司？☐的註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)？是否為空殼公司？

截至2020年8月11日，Medley LLC的會員權益單位為30,307,737個單位。Medley LLC的會員權益單位沒有交易市場

.

目錄：

 

前瞻性陳述

這份關於Form 10-Q(“Form 10-Q”)的季度報告包含根據1933年“證券法”(“證券法”)第27A節和經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節的含義作出的前瞻性陳述，這些前瞻性陳述反映了我們目前對我們的運營和財務業績的看法。前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述。在某些情況下，您可以通過使用諸如“展望”、“相信”、“預期”、“潛在”、“可能”、“應該”、“可能”、“尋求”、“大約”、“預測”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”或這些詞語的負面版本或其他類似詞語來識別這些前瞻性陳述。此類前瞻性陳述會受到各種風險和不確定因素的影響。因此，存在或將會有重要因素可能導致實際結果或結果與這些陳述中顯示的結果大不相同。我們相信這些因素包括但不限於第I部第1A項所述的因素。我們在SEC網站www.sec.gov上提供的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中的“風險因素”，包括但不限於以下內容：

這些因素不應被解釋為詳盡無遺，應與本10-Q表格中包含的其他警示聲明、我們截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中的風險因素和其他警示聲明以及我們提交給美國證券交易委員會的其他報告一起閲讀。前瞻性陳述自發表之日起發表，我們沒有義務公開更新或審查任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因，除非法律另有要求。

Medley LLC成立於2010年10月27日，是Medley Management Inc.的運營公司，Medley Management Inc.是一家上市公司，交易代碼為“MDLY”。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)是Medley LLC的唯一管理成員。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)公司於二零一四年六月十三日註冊成立，並於二零一四年九月二十九日其A類普通股首次公開發售(“首次公開發售”)完成後開始運作。Medley Management Inc.唯一的運營資產是其在Medley LLC的投資。Medley Management Inc.由Medley LLC首次公開募股前的所有者控制。

除上下文另有暗示外，此處提及的“公司”、“麥德利”、“我們”、“我們”和“我們”均指麥德利有限責任公司及其合併子公司。

“首次公開招股前擁有人”是指在緊接發售交易前擁有Medley LLC的資深專業人士。“發售交易”是指Medley Management Inc.在其首次公開募股(IPO)完成後從Medley LLC購買了600萬個新發行的有限責任公司單位(“LLC單位”)，這相應地稀釋了Medley LLC首次公開募股前所有者的所有權權益，導致Medley Management Inc.在Medley LLC持有相當於其在IPO中發行的A類普通股的數量的LLC單位。

除非上下文另有暗示，否則本文中提及的：

第一部分：

項目1.財務報表(未經審計)

Mixley LLC

簡明綜合資產負債表

(未經審計)

(千美元)

  

截至2020年6月30日的三個月：

 

截至2020年6月30日的6個月：

截至2019年6月30日的三個月：

截至2019年6月30日的6個月：

 

1.陳述的組織和依據

Medley LLC是一家向散户和機構投資者提供收益解決方案的另類資產管理公司。該公司的全國直營專營權為美國的中間市場提供資金。Medley LLC為永久資本工具、長期私募基金和單獨管理的賬户提供投資管理服務，並擔任私募基金的普通合夥人，這些私募基金通常是作為傳遞實體組織的。Medley LLC及其合併子公司(統稱為“Medley”或“公司”)總部設在紐約市。

麥德利的業務目前只包括一個可報告的部門，即投資管理部門，公司幾乎所有的業務都是通過這一部門進行的。投資管理部門為永久資本載體、長期私募基金和單獨管理的賬户提供投資管理服務。該公司在美國開展投資管理業務，其幾乎所有收入都是在美國產生的。

麥德利債券的註冊公開發售

2016年8月9日，麥德利有限責任公司完成了本金總額為6.875的2026年到期優先債券(“2026年債券”)中2,500萬美元的註冊公開發售，公開發行價為本金的100%。2016年10月18日，Medley LLC完成了2026年債券本金總額為2860萬美元的額外公開發行，公開發行價為每25.00美元債券本金24.45美元。票據將於2026年8月15日到期，每季度支付利息。這些票據將在2019年8月15日或之後根據Medley的選擇全部或部分贖回，贖回價格為本金總額的100%，外加應計和未支付的利息付款。該公司利用發售所得款項淨額償還其與瑞士信貸的定期貸款安排下的部分未償債務，該安排已於2017年2月終止。2026年發行的債券在紐約證券交易所上市，交易代碼為“MDLX”。

於2017年1月18日，Medley LLC完成註冊公開發售2024年到期的本金總額7.25%的優先債券(“2024年債券”)，註冊公開發售金額為3450萬美元，公開發行價為本金的100%。2017年2月22日，Medley LLC完成了2024年債券本金總額為3450萬美元的額外公開發行，公開發行價為每25.00美元債券本金25.25美元。2024年債券將於2024年1月30日到期，利息從2017年4月30日開始按季度支付。這些票據將在2020年1月30日或之後根據Medley的選擇全部或部分贖回，贖回價格為本金總額的100%，外加應計和未支付的利息。本公司將發售所得款項淨額用於償還其與瑞士信貸(已於2017年2月終止)的定期貸款安排的剩餘未償還款項，並用於一般企業用途。2024年發行的債券在紐約證券交易所上市，交易代碼為“MDLQ”。

*Medley LLC重組

與Medley Management Inc.的IPO有關。(“MDLY”)，Medley LLC修訂並重述其有限責任協議以修改其資本結構，將IPO前成員持有的23,333,333個權益重新分類為單一的新單位類別(“LLC單位”)。首次公開募股前的成員還簽訂了一項交換協議，根據該協議，他們(或某些獲準的受讓人)有權在符合交換協議條款的情況下，以一對一的方式將他們的有限責任公司單位交換為Medley Management Inc.的A類普通股，但須遵守股票拆分、股票分紅和重新分類的慣常轉換率調整。此外，根據修訂和重述的有限責任協議，Medley Management Inc.成為Medley LLC的唯一管理成員。

除有限例外情況外，首次公開發售前擁有人不得轉讓其持有的任何有限責任公司單位或交換該等有限責任公司單位所收取的任何A類普通股股份，直至2017年9月29日，即首次公開發售結束日期三週年，未經本公司同意。在首次公開招股結束四週年及五週年之前，未經本公司同意，該等持有人不得轉讓超過其持有的有限責任公司單位數目的33.5%及66.2/3%，連同他們在交換時所收取的任何A類普通股股份數目，均不得超過該等持有人所持有的有限責任公司單位數目的33 1/3%及66 2/3%。

協議終止及合併計劃

於2019年7月29日，MDLY由MDLY、Sierra Income Corporation(“Sierra”)及MDLY的全資附屬公司Sierra Management，Inc.(“合併附屬公司”)訂立日期為2019年7月29日的經修訂及重訂的合併協議及計劃(“經修訂MDLY合併協議”)，據此，MDLY將會根據經修訂的MDLY合併協議所載條款及條件，與合併附屬公司合併，合併附屬公司為此外，2019年7月29日，Medley Capital Corporation(“MCC”)和Sierra於2019年7月29日由MCC和Sierra之間簽訂了日期為2019年7月29日的經修訂和重新簽署的合併協議和計劃(“經修訂MCC合併協議”)，根據該協議，MCC將按照條款並受條件的限制

在修訂的MCC合併協議中規定，與Sierra合併並併入Sierra，Sierra作為合併中的倖存公司(“MCC合併”)。

2020年5月1日，MDLY收到了Sierra根據修訂後的MDLY合併協議第9.1和10.2條發出的終止書面通知。經修訂的MDLY合併協議第9.1(C)條允許MDLY和Sierra在MDLY合併未於2020年3月31日(“外部日期”)或之前完成的情況下終止經修訂的MDLY合併協議。

因此，經修訂的MDLY合併協議已於2020年5月1日起終止。Sierra終止了修訂後的MDLY合併協議，自2020年5月1日起生效，因為外部日期已經過去，MDLY合併尚未完成。塞拉公司的代表告知多年來公司，在決定終止經修訂的多年來公司合併協議時，考慮了一系列因素，除其他因素外，包括多年來公司和塞拉公司相對估值的變化，由冠狀病毒(新冠肺炎)大流行造成的全球健康危機造成的情況變化和不可預測的經濟狀況，以及各方是否有能力滿足及時完成多年來公司合併的條件的不確定性。

此外，2020年5月1日，MCC收到了來自Sierra的關於終止修訂後的MCC合併協議的通知。根據修訂後的MCC合併協議，如果MCC合併在2020年3月31日之前沒有完成，任何一方都可以在某些條件下終止修訂後的MCC合併協議。塞拉利昂於2020年5月1日選擇這樣做。塞拉公司的代表告訴中冶公司，在決定終止經修訂的中冶公司合併協議時，考慮了一系列因素，其中包括：中冶公司和塞拉公司的相對估值的變化，新冠肺炎疫情造成的全球健康危機造成的情況變化和不可預測的經濟狀況，以及雙方是否有能力滿足及時完成中冶公司合併的條件的不確定性。

與MDLY合併相關的交易費用包括一般費用、行政費用和其他費用，主要包括專業費用。截至2020年和2019年6月30日的三個月，此類支出分別為60萬美元和110萬美元，截至2020年和2019年6月30日的六個月，此類支出分別為250萬美元和140萬美元。

陳述的基礎

隨附的綜合財務報表是按照美國公認會計原則(“GAAP”)按權責發生制編制的，其中包括Medley LLC及其合併子公司的賬目。公司間餘額和交易已在合併中沖銷。

2.重要會計政策摘要

鞏固原則

根據會計準則編纂(“ASC”)810，合併，本公司根據可變權益模型或投票權權益模型合併其擁有直接和間接控制財務權益的實體。因此，本公司合併本公司認定為可變權益實體(“VIE”)的實體，本公司被視為該實體的主要受益人，以及本公司持有該實體的多數表決權權益或擁有該實體的運營、財務和投資決策的多數所有權和控制權的實體。

對於被評估為合併的法人實體，公司必須確定其持有的權益和支付給它的費用是否符合實體的可變權益的資格。這包括評估作為被評估實體的決策者或服務提供商時支付給公司的管理費和績效費。如果本公司收取的費用為慣例且與所提供的服務水平相稱，並且本公司在該實體中持有的其他經濟權益不會吸收超過該實體預期虧損或回報的微不足道的金額，則本公司持有的權益不會被視為可變利息。公司通過關聯方將所有經濟利益(包括比例利益)考慮在內，以確定費用是否被視為可變利益。

本公司持有可變權益的實體在下列任何一種情況下均為VIE：(A)風險股權投資總額不足以讓該法人實體在沒有額外附屬財務支持的情況下為其活動提供資金，(B)風險股權投資持有人有權指導該實體的活動，而該活動對該法人實體的經濟表現影響最大，或(C)部分投資者的投票權與他們承擔虧損或從法人實體收取回報的權利不成比例。對於有限合夥企業和其他類似實體，非控股投資者必須擁有解散基金或解除普通合夥人(“退出權”)的實質性權利，才不符合VIE的資格。

對於那些符合VIE資格的實體，主要受益人通常被定義為在VIE中擁有控股權的一方。如果公司有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，並且有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失或從VIE獲得利益，則公司通常被視為擁有控股權。本公司在最初參與VIE時確定它是否是VIE的主要受益人，並不斷重新考慮這一結論。主要受益人評估一般是根據所有事實和情況定性進行的。但是，在分析中也可以適當地考慮定量信息。這些評估需要判斷。每個實體都會在個案的基礎上進行整合評估。

對於根據投票權權益模式評估的實體，如果該實體擁有控股權，本公司將合併該實體。如果本公司擁有一個有表決權的實體(“VOE”)的多數表決權權益，則該公司擁有該實體的控股權。

合併可變利息實體

截至2020年6月30日，Medley LLC擁有四家子公司，Medley Caddo Investors Holdings 1 LLC，Medley Avantor Investors LLC，Medley Cloverfolio Investors LLC和Medley Real D Investors LLC，它們都是合併的VIE。這些實體中的每一個都是以有限責任公司的形式組織起來的，合法成立的目的要麼是管理指定的基金，要麼是對資本進行戰略性投資，以及隔離業務風險。截至2020年6月30日，在剔除條目後，這些VIE在合併資產負債表中反映的總資產和總負債分別為110萬美元和不到10萬美元。截至2019年12月31日，Medley LLC擁有七家子公司，Medley Seed Funding I LLC、Medley Seed Funding II LLC、STRF Advisors LLC、Medley Caddo Investors Holdings 1LLC、Medley Avantor Investors LLC、Medley Cloverfolio Investors LLC和Medley Real D Investors LLC。截至2019年12月31日，反映在合併資產負債表中的這些VIE在剔除條目後的總資產和總負債分別為120萬美元和不到10萬美元。除該等VIE經合併的資產範圍外，綜合VIE的負債持有人一般對本公司並無追索權。

種子投資與統合基金拆分

本公司通過應用ASC 810-10-25-1至25-14項下的投票權模式對種子投資進行會計核算，並在投資顧問持有控股權(通常為此類投資股權的50%或更多)時合併種子投資。對於本公司未持有控股權的種子投資，本公司按照權益法核算該種子投資，按其佔該種子投資資產淨值的所有權百分比核算。

公司種子資金210萬美元給塞拉利昂總回報基金(“STRF”)，該基金於2017年6月開始投資運營。從成立到2020年4月6日，公司擁有STRF的100%股權，因此，在其合併財務報表中合併了STRF。

下表列出了截至2019年12月31日的STRF簡明資產負債表。

截至2019年12月31日，公司的精簡綜合資產負債表反映了因合併STRF而消除的20萬美元其他資產和180萬美元股權。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，該基金沒有從運營中產生任何重大收入或虧損。

關於DB Med Investors於2019年10月行使認沽期權一事，如本簡明綜合財務報表附註11及16所進一步討論，STRF於2019年12月26日向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提出申請，並於2020年2月24日提出修訂，要求根據“投資條例”第8(F)條作出命令。

1940年公司法(“公司法”)宣佈其已不再是一家投資公司。2020年3月25日，美國證券交易委員會(SEC)根據該法案下令，STRF根據該法案進行的申請註冊應立即停止生效。2020年4月6日，公司持有的STRF的所有股份以及Medley Seed Funding II LLC持有的10萬美元剩餘現金被轉讓給DB Med Investors，完全償還了對DB Med Investors的債務(附註11)。由於將STRF股份轉讓給DB Med Investors，公司在2020年4月6日之後的合併財務報表中不再合併STRF。

下表列出了截至2020年4月6日(解除合併之日)STRF的簡明資產負債表。

非合併可變利息主體

本公司持有若干未合併的VIE的權益，因為本公司不被視為主要受益人。本公司在這些實體中的權益以微不足道的股權和費用安排的形式存在。最大虧損風險是指本公司與這些非合併實體相關的潛在資產損失。

截至2020年6月30日，公司按公允價值記錄了歸因於這些非合併VIE的投資250萬美元，作為其他資產組成部分的應收賬款70萬美元，作為應付賬款、應計費用和公司綜合資產負債表其他負債組成部分的追回債務720萬美元。截至2019年12月31日，公司按公允價值記錄了300萬美元的非合併VIE投資，130萬美元的應收賬款作為其他資產的組成部分，以及720萬美元的追回債務作為公司綜合資產負債表上的應付賬款、應計費用和其他負債的組成部分。截至2020年6月30日，公司對這些實體的最大虧損敞口為320萬美元。

信用集中度與市場風險

在正常的業務過程中，公司的基礎資金會遇到重大的信用和市場風險。信用風險是指由於借款人或衍生品交易對手無力或不願支付要求或預期的付款而導致的債務證券、貸款和衍生品投資的違約風險。當公司的基礎資金投資於不良資產或無擔保或次級貸款，或投資於作為其各自業務重要組成部分的證券時，信用風險就會增加。市場風險反映了由於利率、信用利差或其他市場因素的變化而導致的投資價值的變化。該公司的基礎基金可能在美國以外進行投資。這些非美國投資面臨與美國投資相同的風險，以及額外的風險，如外幣匯率波動、監管要求的意外變化、政治和經濟不穩定風險增加、投資管理困難、潛在的不利税收後果以及遵守各種外國法律的負擔。

預算的使用

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用金額。管理層的估計是基於歷史經驗和其他因素，包括管理層認為在這種情況下合理的對未來事件的預期。這些假設和估計還要求管理層在應用公司會計政策的過程中作出判斷。管理層的重大估計和假設會影響投資、遞延税項資產、應付業績補償和某些應計負債的賬面價值。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能是實質性的。他説：

賠償

在正常業務過程中，本公司簽訂合同協議，就履行此類協議項下的個人義務所產生的損失、成本、索賠和債務提供一般賠償。根據該等協議，本公司先前並無任何索償或付款。公司在這些安排下的個人最大風險尚不清楚，因為這將涉及未來可能對公司提出的尚未發生的索賠。然而，根據管理層的經驗，公司預計虧損風險很小。

合併子公司中的非控股權益

合併子公司中的非控股權益代表由第三方和某些員工持有的此類合併實體的權益組成部分。這些權益根據對Medley實體的貢獻和分配進行調整，並根據Medley實體的所有權百分比分配來自Medley實體的收入或虧損。

可贖回的非控股權益

可贖回非控股權益指某些第三方的權益，該等權益不可強制贖回，但可按固定或可釐定的價格或固定或可釐定的日期，由持有人選擇或在發生並非完全在本公司控制範圍內的事件時贖回現金或其他資產。這些權益被歸類在公司綜合資產負債表的夾層部分。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括對貨幣市場基金和活期存款的流動性投資。截至2020年6月30日和2019年12月31日，該公司與金融機構的現金餘額超過了聯邦存款保險公司的保險限額。本公司監察該等金融機構的信用狀況，並沒有，亦不預期會出現任何有關該等結餘的損失。

投資

投資包括未合併但對公司有重大影響的權益法投資。本公司計量其私人持股權益法投資的賬面價值，方法是在被投資人的財務報表中記錄其在被投資人報告的期間內(而不是在被投資人宣佈股息或分派期間)所佔的被投資人收益或虧損份額。對於本公司的公開非交易權益法投資，它以每股資產淨值(“NAV”)計量此類投資的賬面價值。權益法投資公允價值變動導致的未實現增值(折舊)在綜合經營報表中作為投資收入的組成部分與此類投資的收入和費用分配一起反映。

權益法投資的賬面金額在本公司綜合資產負債表上按公允價值反映在投資中。由於本公司管理和投資的標的實體就美國公認會計原則而言主要是按估計公允價值反映其投資的投資公司，因此本公司在該等實體的權益法投資的賬面價值接近公允價值。每當發生事件或環境變化表明其權益法投資的賬面價值可能無法收回時，該公司就評估其權益法投資的減值。

為了在合併現金流量表中列報，該公司使用累計收益法處理從某些權益法投資收到的分配。在累計收益法下，投資者將收到的分配與其自成立以來的累計權益法收益進行比較。收到的任何不超過累計股本收益數額的分配都將被視為投資回報，並在經營活動中分類。任何超額分配都將被視為投資回報，並歸類於投資活動。

投資還包括公開交易的普通股。該公司按其標的股票在一級市場或交易所的報價市場價格計量其公開交易的普通股的公允價值。出售投資的任何已實現收益(虧損)和公允價值變動導致的未實現增值(折舊)均記入其他收入(費用)淨額。

綜合基金的投資

根據ASC 820，公允價值計量及披露，本公司於2019年12月31日的綜合基金已根據估值技術的優先次序將其按公允價值列賬的投資分類為三級公允價值等級，如附註5所述。公允價值是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的市場計量，而不是特定於實體的計量。容易獲得市場報價的投資以這樣的市場報價估值，這些市場報價通常是從獨立的定價服務機構或多家經紀自營商或做市商那裏獲得的。綜合基金在確定公允價值時權衡第三方經紀人報價(如果有的話)的使用，這是基於管理層對經紀人用來制定報價的實際交易水平的理解，以及

報價是指示價還是有約束力的報價。然而，60天內剩餘到期日沒有信用受損的債務投資的估值是成本加未攤銷折扣，或減去攤銷溢價，後者接近公允價值。沒有現成市場報價的投資按綜合基金董事會根據管理層和第三方估值公司的意見確定的公允價值進行估值。由於這些投資缺乏流動性，而且可能沒有任何直接可比公司的金融工具具有可觀察到的市場價值，因此這些貸款使用與傳統資產定價標準一致的基本估值方法進行估值，該方法是客觀的，並在所有貸款和時間段內一致應用。由於STRF股份於2020年4月6日轉讓給DB Med Investors，公司不再在其合併財務報表中合併STRF。

收入：

該公司根據ASC 606確認收入，即與客户簽訂合同的收入。該公司根據核心原則確認收入，這一原則描述了向客户轉讓承諾的貨物或服務的金額，其金額反映了該等貨物或服務預期有權獲得的對價。為了實現這一目標，該公司採用了五步法：(1)確定與客户的合同，(2)確定合同中的履約義務，(3)確定交易價格，(4)將交易價格分配給單獨的履約義務，以及(5)在履行每項履約義務時確認收入。

附帶權益是基於業績的費用，代表對普通合夥人或投資經理的收入資本分配。此類費用在ASC 323、投資-權益法和合資企業項下計入，因此不在ASC 606的範圍內。

管理費

Medley為公共和私人投資工具提供投資管理服務。管理費包括基礎管理費、其他管理費和第一部分激勵費，如下所述。

基本管理費是根據(I)有關期間的平均或期末總資產結餘、(Ii)有限合夥人對基金的資本承諾、(Iii)投資資本、(Iv)資產淨值或(V)基金組合投資的成本或市值較低而計算。根據投資管理協議的合同條款，管理費按季度預付或按季拖欠，並確認為在提供服務期間賺取的管理費。

某些管理協議規定，Medley將從基金和/或單獨管理賬户的基礎投資組合公司支付的前期發起費中獲得其他管理費收入。這些費用在公司有權獲得這些費用時確認。

某些管理協議還規定，Medley可以獲得第一部分激勵費收入，這些收入來自高於門檻費率的淨投資收入(不包括損益)。由於與MCC有關，這些費用需要扣除已實現和未實現的損失。第一部分獎勵費用按季度支付，並確認為在提供服務期間賺取的費用。

演出費用

履約費是一種合同費用，不代表向普通合夥人或投資經理進行的收入資本分配，這些費用是根據某些基金(通常是公司單獨管理的賬户)的業績賺取的。績效費用是根據每隻基金在期內的表現賺取的，但須根據每隻基金的投資管理協議所載的各自條款達到最低迴報水平。

其他收入和費用

麥德利向某些附屬基金提供行政服務，並報銷各自基礎協議中規定的提供該等行政服務所產生的直接和已分配費用。這些費用在提供行政服務期間確認為收入。Medley還擔任某些交易的行政代理，Medley可能會從中賺取貸款管理費和交易費。Medley還可能因提供與其管理的基金相關的非諮詢服務而賺取諮詢費。這些費用在提供服務期間確認為收入。

投資收益(虧損)-附帶權益

附帶權益是基於業績的費用，代表對普通合夥人或投資經理的收入資本分配。附帶權益根據基金迄今的累計表現分配給本公司，但須根據各基金管理文件所載的各自條款達到最低迴報水平，並按權益會計方法入賬。因此，這些績效費用在公司的綜合經營報表上反映為投資收入中的附帶權益，而應支付此類費用的餘額在公司綜合資產負債表上按公允價值計入投資中的權益法投資的一部分。

本公司根據該基金截至報告日淨資產的假定清算記錄附帶權益，無論此類金額是否已變現。在任何給定時期，公司綜合經營報表上的附帶權益可能包括先前確認的附帶權益的沖銷，原因是特定基金的價值下降，導致迄今賺取的累計費用減少。由於基金回報障礙是累積性的，先前確認的附帶權益也可能在低於特定基金門檻利率的增值期逆轉。

如果基金的投資業績下降到一定水平以下，本公司可能會要求公司在未來幾個時期返還前期收到的附帶權益。在這一點上，每個基金都是單獨考慮的，對於給定的基金，附帶權益在基金的整個生命週期內永遠不會是負的。如果基金的投資在假設清算時，按照其當時的公允價值，以前確認和分配的附帶權益將被要求返還，則為潛在的追回義務確定負債。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，本公司收到了10萬美元的附帶權益分派。在本次分配之前，本公司從其管理的一隻基金中獲得了30萬美元的附帶權益分配，截至2019年12月31日，該基金已全部清算。除了收到這些分配外，公司還收到了與公司分配淨收入有關的税收分配，其中包括附帶權益的分配。根據每個基金的組織文件，這些税收分配的一部分可能需要退還。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司累計了720萬美元的追回債務，如果截至報告期末按公允價值清算資金，則需要支付這些債務。然而，公司的實際義務在基金壽命結束之前不會支付或變現。

於截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月內，本公司並無錄得任何先前確認附帶權益之逆轉。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，該公司記錄了先前確認的附帶權益的沖銷不到10萬美元。

投資收益(虧損)-其他

其他投資收入包括公司權益法投資的公允價值變化導致的未實現增值(折舊)，以及此類投資的收入和費用分配。

基於股票的薪酬

與股權獎勵相關的基於股票的補償費用於授予日按公允價值計量，在實際沒收發生的期間減去，並在必要的服務期內按直線原則作為本公司綜合經營報表的補償和福利的組成部分支出。

所得税

該公司採用資產負債法核算所得税，這要求確認財務報告與資產和負債的計税基礎之間的暫時性差異的税收優惠或費用。當需要將遞延税項資產減少到預期變現金額時，設立估值津貼。只有在“更有可能”的情況下，該公司才會確認從不確定的税收狀況中獲得的税收利益，因為這種狀況基於其技術價值“更有可能”是可持續的。該公司的政策是將不確定税務狀況和其他税務事項的利息和罰款確認為其所得税撥備的一部分。對於中期，本公司根據其對本年度實際税率的估計計算所得税。離散項目及其對年度有效税率估計的變化記錄在發生這些項目的期間。

由於該公司在所得税方面被視為合夥企業，因此它不需要繳納美國聯邦、州和地方所得税，因為所有的收入、收益和虧損都將轉嫁給其成員。然而，Medley LLC及其子公司的一部分應税收入要繳納紐約市的非公司營業税，這包括在公司的所得税撥備中。

最近發佈的截至2020年1月1日採用的會計公告

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量準則(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化。本ASU修改了主題820《公允價值計量》中的披露要求，刪除了與公允價值層次相關的某些披露要求，修改了與計量不確定性相關的現有披露要求，並增加了新的披露要求。此ASU在2019年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許提前收養。本公司自2020年1月1日起採用此ASU，影響不大。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-15，無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(子主題350-40)：客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的核算(FASB新興問題特別工作組的共識)。本ASU將實現作為服務安排的雲計算安排所產生的成本的核算與資本化與開發或獲取相關的成本的指導相一致

內部使用的軟件。它闡述了成本何時應該資本化而不是支出，攤銷資本化成本時使用的術語，以及如何評估這些資本化執行成本的減值未攤銷部分。該ASU還包括關於如何在財務報表中列報實施成本的指導，並制定了額外的披露要求。作為服務合同的託管安排的服務要素的會計處理不受這些修訂的影響。早期採用是允許的，可以追溯應用，也可以前瞻性應用。本公司於2020年1月1日採用此ASU，並已在預期基礎上應用此新ASU，影響不大。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(主題740)：簡化所得税的會計。

本亞利桑那州立大學的指導方針澄清並修正了現有的指導方針。它對公共實體在2020年12月15日之後的年度報告期和報告期內的過渡期有效，並允許提前採用。本公司於2020年1月1日採納了這一指導方針，影響不大。

最近發佈的尚未採用的會計公告

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13年度財務報告-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的衡量。本ASU中的修正案要求根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測來衡量報告日期持有的金融資產的所有預期信用損失，並要求加強與估計信用損失所使用的重大估計和判斷相關的披露，以及組織投資組合的信用質量和承保標準。此外，ASU還對信用惡化的可供出售債務證券和購買的金融資產的信用損失進行了修正。本ASU中的修正案在2019年12月15日之後的財年生效，包括這些財年內的過渡期。本ASU將於2021年1月1日對本公司生效，並將在預期中採用。該公司預計採用該ASU不會對其合併財務報表產生實質性影響。

該公司不相信最近發佈但尚未生效的對權威指導的任何其他修訂將對其綜合資產負債表、經營業績或現金流產生實質性影響。

3.與客户的合同收入

該公司的大部分收入來自根據ASC 606核算的投資管理和諮詢合同。

履行義務

履約義務是收入確認標準下的會計單位，代表承諾給客户的不同商品或服務。該公司的大多數合同都有單一的履約義務，向永久資本工具、長期私人基金和單獨管理的賬户提供資產管理、諮詢和其他相關服務。本公司也有單獨的履約義務，作為某些第三方貸款人的代理，並向某些借款人提供貸款管理服務。這些貸款管理服務也代表單一的履約義務。

本公司主要為基金提供投資管理服務，通過管理基金的投資並最大化這些投資的回報。公司的資產管理、諮詢和其他相關服務每天都會隨着時間的推移轉移到客户手中。與每個基金的合同為公司向客户提供承諾的服務的每個季度創造了不同的履約義務，客户可以從每個季度的服務中受益。此外，每個季度的承諾服務被認為是可單獨識別的，因為季度之間沒有整合承諾的服務，每個季度不修改在該季度之前提供的服務，並且所提供的服務不相互依賴或相互關聯。向這些基金提供的大多數服務都是在合同期內連續提供的，因此合同中的服務通常代表一項單一的履約義務，包括一系列不同的服務期。合同的交易價格被分配給一系列不同的服務，這些服務構成單一的履行義務，並在履行履行義務時確認為收入。

本公司賺取的管理費在很大程度上取決於市場的波動，因此，該等費用的釐定極易受本公司影響以外的因素影響。管理費通常有大量和廣泛的可能對價金額，歷史經驗通常不能預示市場未來的表現。因此，由於本公司無法估計分配給未履行的履行義務的交易價格總額，而可變對價完全分配給完全未履行的履行義務，因此，本公司正在應用新的收入確認指導下提供的豁免。

如果公司被確定為這些交易的本金，代表公司資金髮生的某些費用的償還將在運營報表上按毛數報告。

重大判決

該公司與客户簽訂的合同一般包括按季度提供資產管理、諮詢和其他相關服務的單一履約義務。收入確認為履行了該等業績義務，並按季度取消了對管理費的限制，因此，本公司不需要就管理費作出重大判斷。在履行履約義務時，每季度收到管理費的對價。

對於根據中小企業的經濟表現收取的績效費用，在確定收入確認時需要做出重大判斷。這些判斷包括：

因此，本公司將在每個報告期內考慮上述因素，以確定是否有一定數額的SMA績效費用應確認為收入，因為未來很可能不會出現重大的收入逆轉，因此，對績效費用的“限制”已經解除。

該公司負責績效費用，這是根據與權益會計方法下核算的投資有關的會計規則，向普通合夥人或投資經理分配的資本。因此，這些類型的績效費用不在新的收入確認標準的範圍內，上述重大判斷和限制不適用於它們。有關更多信息，請參閲附註2，“重要會計政策摘要”和附註4，“投資”。

按類別劃分的收入

下表列出了公司在截至2020年6月30日的三個月和六個月中按客户類型分類的與客户簽訂合同的收入：

上表所列管理費為根據本公司與MCC於2020年6月12日簽訂的費用支持協議(見附註13)支付的費用支持付款淨額30萬美元。在確定費用支持協議項下的費用是否應按毛額或淨額記錄在其綜合業務表上時，該公司遵循ASC 606中的合同修改指導。由於費用支持協議改變了原始合同各方現有的可強制執行的權利和義務，費用支持協議代表交易價格的商定變化，因此在公司簡明綜合經營報表的管理費內按淨額列報。

下表顯示了截至2019年6月30日的三個月和六個月內，公司與客户簽訂的合同收入(按客户類型分類)：

上表中反映的其他收入和費用包括：(I)根據管理協議獲得的收入，如附註13所述，(Ii)Medley在擔任某些交易的貸款管理代理期間獲得的收入，包括貸款管理費和交易費，(Iii)可報銷的發起和交易相關費用，(Iv)可報銷的實體組建和組織費用，以及(V)提供與公司管理基金之一相關的非諮詢服務的諮詢費。

該公司的資產管理、諮詢和其他相關服務是隨着時間的推移轉移的，公司在提供這些服務的一段時間內確認這些收入。

合同餘額

對於某些客户，本公司有提供貸款管理服務的履約義務。收入確認的時間可能與向此類客户開具發票或接受對價的時間不同。對於這些服務中的大多數，在履行履約義務之前收到現金押金。作為貸款管理人的履約義務是隨着時間的推移而履行的；因此，公司推遲作為遞延收入預先收到的任何付款，並在執行貸款管理服務時按比例確認收入。

這些合同負債在公司簡明綜合資產負債表上報告為應付賬款、應計費用和其他負債內的遞延收入，截至2020年6月30日和2019年12月31日為20萬美元。在截至2020年和2019年6月30日的三個月內，公司分別確認了包括在遞延收入中的收入為10萬美元和20萬美元，並收到了10萬美元的現金存款。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月中，公司確認了這兩個時期每個時期包括在遞延收入中的30萬美元的收入，並收到了這些時期每個時期20萬美元的現金存款。

截至2020年6月30日或2019年12月31日，公司沒有任何合同資產。

確認用於獲得或履行合同的成本的資產

作為向基金提供投資管理服務的一部分，本公司可能會向第三方收取一定的配售費用，以獲得基金的新投資者。第三方配售代理因將投資者配售到基金而產生的任何配售費用都是可變的，因為它是根據未來費用的一個百分比計算的，無法合理估計。本公司確定，隨着時間的推移，隨着費用的賺取，以現金支付的配售費用與支付時的新合同無關。這些成本並不代表獲得新合同的成本，而是履行現有合同的成本。本公司不確認任何因獲得或履行與客户的合同而增加的成本的資產，以及發生的安置費用支出。

4.投資

投資包括以下內容：

權益法投資

Medley以每股資產淨值衡量其在關聯方Sierra Income Corporation(“SIC”或“Sierra”)的公開非交易權益法投資的賬面價值。每股資產淨值變化導致的未實現增值(折舊)反映為其他投資(虧損)收入的組成部分，淨額計入公司的簡明綜合經營報表。本公司私人持股權益法投資的賬面價值是根據本公司的投資額加上根據各自的相關協議分配的被投資人的收益或虧損中的權益減去收到的分派來確定的。

每當發生事件或環境變化表明其權益法投資的賬面價值可能無法收回時，該公司就評估其權益法投資的減值。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月內，沒有記錄到減值損失。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司對Sierra股票的權益法投資分別為510萬美元和640萬美元。截至2020年6月30日和2019年12月31日的餘額主要與本公司對Medley Opportunity Fund II，LP(“MOF II”)、Medley Opportunity Fund III LP(“MOF III”)、Medley Opportunity Fund Offshore III LP(“MOF III Offshore”)和Aspect-Medley Investment Platform B LP(“Aspect B”)的投資有關。

對於向普通合夥人或投資經理進行資本分配而賺取的績效費用，本公司按照權益會計方法對其進行核算。截至2020年6月30日和2019年12月31日，在當時結束的每個期間，應付本公司的此類績效費用餘額為90萬美元。與這些績效費用相關的收入在公司的簡明綜合經營報表上被歸類為投資收入(虧損)中的附帶權益。

本公司投資按權益法入賬的實體被視為關聯方。

按成本減去減值持有的投資

本公司按成本減去減值計算其對CK珍珠基金LP的投資，並根據同一發行人的相同或類似投資的可見價格變動以及期內收到的任何分派進行調整。本公司於每個報告日期進行定量及定性評估，以確定投資是否已減值，相當於賬面價值與公允價值差額的減值虧損是否計入其他收入(開支)，如減值已確定，則淨額計入本公司精簡綜合經營報表內。截至2020年6月30日的三個月和六個月，公司錄得減值虧損10萬美元。截至2019年6月30日的三個月和六個月內沒有記錄減值虧損。

綜合基金的投資

截至2019年12月31日，Medley衡量了其合併基金持有的投資的賬面價值，其中包括20萬美元的股票投資和130萬美元的優先擔保貸款。由於2020年4月6日STRF的解固，截至2020年6月30日，沒有合併基金的投資。

5.公允價值計量

公允價值是指在計量日期，在市場參與者之間的有序交易中，從出售資產中獲得的價格或為轉移負債而支付的價格。如可用，公允價值以可觀察到的市場價格或參數為基礎，或由該等價格或參數衍生而來。在沒有可觀察到的價格或投入的情況下，應用估值模型。這些估值模型涉及一定程度的管理層估計和判斷，其程度取決於工具或市場的價格透明度和工具的複雜性。該公司的公允價值分析包括對任何無資金貸款承諾的價值分析。在這些簡明綜合財務報表中按公允價值記錄的財務投資為披露目的，根據與截至計量日期的投資估值相關的判斷水平進行分類。將資產淨值作為實際權宜之計進行估值的投資不包括在此層次結構中：

截至2020年6月30日，由於STRF的解除合併和2020年4月應支付給DB Med投資者的金額的清償，截至2020年6月30日沒有按公允價值計算的金融資產或負債。

下表彙總了截至2019年12月31日公司按公允價值計量的金融資產和負債的公允價值層次：

截至2019年12月31日，合併基金的投資包括10萬美元的股權投資的I級資產和130萬美元的III級資產，其中包括優先擔保貸款和股權投資。在綜合基金對優先擔保貸款的投資的第三級資產的公允價值計量中使用的重大不可觀察的投入包括市場收益率。單獨大幅增加或減少市場收益率將導致公允價值計量大幅增加或降低。截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月及六個月，綜合基金投資並無重大未實現損益。

以下是已歸入公允價值等級第三級的公司金融資產公允價值變動的摘要：

以下是歸入公允價值等級第三級的公司金融負債的公允價值變動摘要：

對公允價值層次分類的審查是按季度進行的。估值投入可觀測性的變化可能會導致某些金融資產或負債的重新分類。影響公允價值層次所有級別的重新分類在發生重新分類的季度初報告為I、II或III級類別的調入或調出。截至2020年6月30日的六個月內，公允價值層次結構中的級別之間沒有轉移。

在確定公開交易的股權證券的公允價值時，本公司使用其交易的一級市場或交易所截至估值日的收盤價報價。我們的權益法投資，其公允價值按每股資產淨值或其等價物計量，使用實際權宜之計，不屬於公允價值層次。

在2020年4月6日STRF解除合併之前，公司對綜合基金的投資被視為公允價值投資，這些投資的任何已實現和未實現損益均通過公司的精簡綜合經營報表記錄。該公司的待遇與STRF一致，STRF被認為是ASC 946(金融服務-投資公司)下的一家投資公司，用於獨立報告目的。本公司於2019年12月31日對DB Med投資者的負債的公允價值來自本公司持有的STRF股份的資產淨值。2020年4月3日，這些股票被分發給DB Med的投資者，以償還公司對他們的債務。由於DB Med投資者責任導致的與公司未實現虧損相關的變化都包括在收益中。

6.租契

在安排開始時，公司會根據當時的情況決定安排是否為租約或包含租約。租期超過一年的租賃在資產負債表上確認為使用權資產和租賃負債。租賃負債及相應使用權資產按預期租賃期限內的租賃付款現值入賬。該公司的預期租賃條款可能包括在合理確定其將行使該選擇權時延長或終止租約的選擇權。在釐定續期選擇權是否合理肯定會行使時，本公司會考慮若干因素，包括但不限於物業的租賃權改善的重要性、資產是否難以更換，或特定租約的獨特特徵會令本公司合理地肯定會行使該選擇權。本公司的結論是，續期和提前終止選擇權不能合理確定由本公司行使，因此不包括在其使用權資產和經營租賃負債的計算中。租賃合同中隱含的利率通常不容易確定。因此，本公司採用適當的遞增借款利率，即按類似條款以抵押方式借款所產生的利率，金額相當於類似經濟環境下的租賃付款。不依賴於費率或指數的可變付款不包括在租賃負債中，並確認為已發生。如果重大事件、環境變化或其他事件表明租賃期限或其他投入發生變化，公司將重新評估

租賃分類，使用截至重估日期的修訂投入重新計量租賃負債，並調整基礎使用權資產。

該公司幾乎所有的經營租約都由其在紐約市和舊金山的辦公空間組成，這兩個租約將在不同時間到期，直至2023年9月。本公司沒有任何將被歸類為融資租賃的合同或任何包含可變付款的經營租賃。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的租賃成本和其他信息的構成如下：

截至2020年6月30日和2019年12月31日與租賃相關的補充資產負債表信息如下

於二零二零年六月二十九日，本公司與其業主就其紐約總部訂立書面協議，其中本公司獲批准其要求業主給予特許權，將2020年5月、6月、7月及8月的租金延遲至2021年支付。延期支付的租金總額為80萬美元，將由2021年1月1日起分9個月等額償還。

2020年4月，財務會計準則委員會工作人員發佈了一份問答文件(“財務會計準則問答”)，重點是將租賃會計準則應用於因新冠肺炎疫情而提供的租賃特許權。根據現行租約指引，本公司須按逐個租約基準釐定租約特許權是否為與租户達成的新安排的結果，或租約特許權是否符合現有租賃協議內的可強制執行權利及義務。財務會計準則委員會問答允許本公司在滿足某些標準的情況下繞過逐個租約分析，轉而選擇是否應用租約修訂會計框架，此類選擇始終適用於具有相似特徵和相似情況的租約。本公司選擇應用該等寬免，並藉此次選舉避免對收到的租賃特許權進行逐個租賃分析，因為作為寬免而授予的特許權是由於新冠肺炎大流行而導致給予業主的現金流基本相同或更少。

截至2020年6月30日的運營租賃未來付款情況如下(以千為單位)：

7.其他資產

其他資產包括以下內容：

8.優先無抵押債務

該公司優先無擔保債務的賬面價值包括：

2026年票據：

於二零一六年八月九日及十月十八日，本公司發行本金總額為5,360萬美元的2026年到期優先無抵押票據，票面利率為6.875%(“2026年票據”)。這些發行所得款項淨額用於償還本公司與瑞士信貸的定期貸款安排下的部分未償債務，該貸款安排於2017年2月終止。利息每季度支付一次。2026年債券可在2019年8月15日或之後隨時或不時由本公司選擇全部或部分贖回，贖回價格為每種證券的贖回價格，相當於其未償還本金的100%加上應計和未支付的利息支付。2026年的票據記錄了380萬美元的貼現和直接發行成本，這些成本將使用實際利率法在票據期限內攤銷。2026年發行的債券在紐約證券交易所上市，交易代碼為“MDLX”。截至2020年6月30日，基於基礎報價的2026年債券的公允價值為1110萬美元。

2026年債券的利息支出，包括票據折扣的增加和債券發行成本的攤銷，在截至2020年和2019年6月30日的三個月中，每個月都為100萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月中，這樣的利息支出為200萬美元。

2024年筆記

於2017年1月18日及2017年2月22日，本公司發行本金總額6,900萬美元於2024年到期的高級無抵押票據，票面利率為7.25%(“2024年票據”)。這些發行的淨收益用於償還公司定期貸款安排項下的未償債務的剩餘部分，其餘部分將用於一般公司用途。利息按季度支付，2017年4月30日開始付息。2024年債券可在2020年1月30日或之後隨時或不時由公司選擇全部或部分贖回，贖回價格為每種證券的贖回價格，相當於其未償還本金的100%，外加應計和未支付的利息支付。2024年的票據記錄了280萬美元的溢價和直接發行成本，這些成本將使用實際利率法在票據期限內攤銷。2024年發行的債券在紐約證券交易所上市，交易代碼為“MDLQ”。截至2020年6月30日，基於基礎報價的2024年債券的公允價值為1730萬美元。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，2024年債券的利息支出，包括債務溢價攤銷和債券發行成本，每月為140萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月中，此類利息支出為270萬美元。

9.應付貸款

應付貸款包括以下內容：

2012年4月，公司在兩張無追索權本票項下借款1000萬美元。借款所得用於購買1108,033股SIC普通股，這些股票被質押為債務的抵押品。票據利息按月支付，相當於本公司收到的與質押股份有關的股息。公司可在任何時候預付全部或部分票據而不受罰款，如果滿足某些條件，貸款人可以贖回票據。這些票據的收益在扣除發行成本380萬美元后入賬，並使用實際利息法在無追索權本票的原始期限內增加。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，這些票據下的總利息支出，包括票據折扣的增加，分別不到10萬美元和20萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內，這些票據項下的利息支出，包括票據折扣的增加，分別為20萬美元和50萬美元。這些票據的原始到期日為2019年3月31日。通過日期為2019年2月28日、2019年6月28日、2019年12月8日、2020年3月27日和2020年6月30日的各項修訂，延長了到期日，最新修訂將到期日延長至2020年12月31日。作為為2019年6月28日修正案支付的對價，這些票據的利率每年提高1.0%。就2020年6月30日修正案收到的對價而言，年息增加1.0%的規定在2020年6月30日之後的期間內不再有效。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還票據餘額的公允價值為1000萬美元。

應付貸款的合同到期日

1000萬美元的未來本金將於12月31日到期。2020年。這些票據還可以通過交付1108,033股SIC普通股來全額結算，這些普通股被質押為債務的抵押品。

CNB信貸協議

2014年8月19日，本公司與City National Bank簽訂了1,500萬美元的優先擔保循環信貸安排(經修訂，稱為“循環信貸安排”)。本公司打算將循環信貸機制下的借款所得款項用於一般企業用途，包括為其營運資金需求提供資金。循環信貸融資項下借款的利息由本公司選擇，(I)按定義的備用基本利率加不超過0.25%的適用保證金，或(Ii)按經調整的倫敦銀行同業拆借利率加不超過2.5%的適用保證金計息。

自2019年5月13日起，本公司終止了循環信貸安排。本公司並無因提前終止合約而招致任何罰款。截至2019年6月30日的6個月，與循環信貸安排相關的遞延發行成本攤銷為10萬美元。

10.由於前少數股權持有人

這筆餘額包括以下各項：

於二零一六年一月，本公司籤立對SIC Advisors經營協議的修訂，使本公司有權贖回少數權益持有人Strategic Capital Consulting Services，LLC(“SCAS”)擁有的會員單位。該公司的贖回權是由Sierra和SC Distributors LLC之間的交易商經理協議終止(“DMA終止”)觸發的，SC Distributors LLC是少數股東的附屬公司。作為這項贖回功能的結果，本公司根據修訂日期的公允價值，將SIC Advisors的非控股權益從其綜合資產負債表的權益部分重新分類為其綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益。2018年7月31日，發生DMA終止事件，因此，本公司根據其截至當日的公允價值，將SIC Advisors中的可贖回非控股權益從其綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益重新分類為欠前少數股權持有人，這是公司綜合資產負債表上總負債的一個組成部分。

2018年12月，Medley LLC與SCAS簽訂了一項書面協議，據此同意代價1,400萬美元，以全額清償Medley根據LLC協議所欠的所有金額。到期金額在2022年8月5日之前分16次等額支付。未攤銷折價按實際利息法在應付期限內攤銷。

由於新冠肺炎的持續經濟影響，本公司沒有支付於2020年5月到期的分期付款，並開始與愛生雅討論，尋求將即將到來的分期付款的一部分推遲到2021年至2023年。於二零二零年八月四日，本公司與SCAS對函件協議作出修訂，其中包括修訂原有函件協議下的付款條款。對付款條件進行了修改，應支付SCAS的剩餘餘額如下：2020年8月5日支付70萬美元，隨後分三次按季度支付35萬美元，此後按季度分期付款100萬美元，直至2023年2月5日。

截至2020年6月30日，在修訂的信函協議之前，應向前少數股權持有人支付的未來款項(包括本金和隱含利息)如下(以千計)：

 

在截至2020年6月30日的3個月和6個月中，折扣額的攤銷分別為20萬美元和50萬美元，並作為利息支出部分計入公司的精簡綜合營業報表。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，折扣攤銷分別為30萬美元和50萬美元，並作為利息支出的組成部分計入公司精簡綜合經營報表。

11.應付帳款、應計費用及其他負債

應付賬款、應計費用和其他負債包括以下各項：

 

於二零一六年六月三日，本公司與DB MED Investor I LLC及DB MED Investor II LLC(“DB Med Investors”)訂立總投資協議，投資於新的及現有的Medley管理基金(“合資公司”)。根據經修訂的總投資協議(“總投資協議”)，DB Med投資者有權在發生若干事件(“認沽期權觸發事件”)時贖回其於合營公司的權益。2019年10月，曾發生看跌期權觸發事件。2019年10月22日，Medley LLC、Medley Seed Funding I LLC(“Seed Funding I”)和Medley Seed Funding II LLC(“Seed Funding II”)收到DB Med投資者的通知，他們根據MIA行使了看跌期權。在行使DB Med Investors認沽期權方面，該公司將合資企業的少數股權餘額從其綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益(附註16)重新分類為欠DB Med Investors的，這是應付賬款、應計費用和其他負債的一個組成部分，當時的公允價值為1810萬美元。此外，該公司隨後選擇重新計量ASC 825“金融工具”項下的負債，並通過收益記錄變化。這項負債在2019年12月31日的公允價值被確定為180萬美元，這是截至2019年12月31日Medley種子基金實體持有的剩餘資產的公允價值，如下所述，這些資產於2020年4月6日以當時的公允價值150萬美元分配給DB Med投資者。

根據MIA規定的義務，2019年10月25日和2019年10月28日，種子基金I將其所有資產分配給DB Med投資者，包括MCC的7,756,938股票，這些股票在轉讓日的公允價值總額為1,650萬美元，現金不到10萬美元。SEED Funding II將其所有資產分配給DB Med投資者，包括SEED Investor II於2020年4月6日在Sierra Total Return Fund持有的20萬美元現金和約82,121股。

12.承擔額和或有事項。

經營租約

請參閲這些簡明合併財務報表的附註6。

對基金的資本承諾

截至2020年6月30日和2019年12月31日，該公司對某些長期私人基金的無資金承諾總額為30萬美元。

其他承諾

於二零一二年四月，本公司有責任向第三方支付本公司從Sierra收取的固定百分比的管理及獎勵費用。該協議與向同一當事方發行的1000萬美元無追索權期票同時簽訂(附註9)。這兩筆交易被認為是相關的獨立合同，1000萬美元的貸款收益按其相對公允價值分配給這些合同。一開始，該公司確認了一筆440萬美元的債務，即根據這項協議預計將支付的未來現金流量的現值。每個季度，公司都會進行分析，重新計算收入分享義務的公允價值。該分析包括與預期未來現金流、現值折現率及與Sierra續簽投資顧問協議有關的假設，該協議須每年續簽，並可由Sierra提前60天通知本公司終止。截至2020年6月30日和2019年12月31日，這項債務分別為730萬美元和230萬美元，並記錄為應付收入份額、應付賬款、應計費用和其他

公司合併資產負債表上的負債。這項債務的估計現金流量的變化記錄在其他費用中，淨額計入公司的綜合經營報表。

2019年1月31日，本公司與貸款人簽訂了終止協議，該協議將於本公司當時懸而未決(現已終止)的與Sierra的合併完成後生效。根據終止協議的規定，本公司將於合併完成日或之前向貸款人支付650萬美元，償還貸款人自付的法律費用，並簽訂一張6個月價值650萬美元的承付票。根據終止協議的定義，期票的利息將比倫敦銀行間同業拆借利率高出7個百分點。這樣的對價將是為了完全償還附註9中描述的兩張無追索權本票以及上述公司的收入分享義務。2020年5月1日，公司收到了來自Sierra的終止通知，終止了之前宣佈的合併。由於上述終止協議和經濟條款是以合併結束為條件的，因此該協議實際上已被宣佈無效。

法律程序

本公司不時涉及與其業務運作有關的各種法律程序、訴訟及索償。它的業務也受到廣泛的監管，這可能會導致監管程序對其提起訴訟。除下文所述外，本公司目前並未參與任何重大法律程序。

公司的子公司之一MCC Advisors LLC在2015年5月29日被摩西·巴卡特(Mohe Barkat)和現代視頻電影控股公司(Modern VideoFilm Holdings，LLC)列為被告，起訴MCC，MOF II，MCC Advisors LLC，Deloitte Transaction and Business Analytics LLP A/K/A Deloitte ERG(“Deloitte”)，Scott Avila(“Avila”)，Charles Sweet和現代視頻公司(Modern VideoFilm Holdings，“MVF Holdings”)，Deloitte Transaction and Business Analytics LLP A/K/A Deloitte ERG(“Deloitte”)，Scott Avila(“Avila”)，Charles Sweet和現代視頻公司(“MVF”)。這起訴訟正在中央區洛杉磯縣的加州高級法院待決，案件編號。公元前583437年。這起訴訟是在MCC作為該貸款集團的代理行使補救措施後提起的，此前MVF和MVF Holdings對一筆有擔保的貸款發生了一系列違約，當時未償還餘額超過6500萬美元。這起訴訟要求賠償超過1億美元。德勤和阿維拉已經解決了對他們的索賠，以換取150萬美元的付款。2016年6月6日，法院批准了梅德利被告在幾項指控上的抗辯，並駁回了巴爾卡特的指控，但對他故意幹預合同的指控除外。2018年3月18日，法院批准了梅德利被告關於Barkat先生對梅德利被告故意幹預的唯一剩餘索賠的簡易裁決動議。現在，初審法院在所有罪名上都做出了有利於梅德利被告的裁決，Barkat訴訟中剩下的唯一索賠是MCC和MOF II對Barkat先生和MVF Holdings的積極反訴，MCC和MOF II正在努力起訴這些索賠。

2016年8月29日，MVF控股又向中區洛杉磯縣加州高等法院提起訴訟，案號為。公元前631888年(“衍生訴訟”)，除其他外，將中冶顧問有限責任公司和麥德利的某些員工列為被告。衍生品訴訟中的原告對被告提出索賠，指控他們違反受託責任、協助和教唆違反受託責任、不正當競爭、違反誠實信用和公平交易的默示契約、幹擾預期的經濟利益、欺詐和聲明性救濟。MCC Advisors LLC和其他被告認為，衍生品訴訟中聲稱的訴訟原因是沒有根據的，所有被告都打算繼續進行有力的辯護。審判日期已重新安排在2020年10月5日。

在一場可能的集體訴訟中，Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Opportunity Fund II LP、Medley Management，Inc.、Medley Group，LLC、Brook Taube和Seth Taube與其他各方一起被列為被告，訴訟標題為Royce Solomon，Jodi Belleci，Michael Littlejohn和Giulianna LoMaglio訴American Web Loan，Inc.，AWL，Inc.，Mark Curry，MacFarlan Group，Inc.，Inc.，Medley Group，LLC，Brook Taube，Seth Taube，DHI Computing Service，Inc.，Middlemarch Partners和John DOS 1-100，於2017年12月15日提交，2018年3月9日修訂，並於2019年2月15日在美國弗吉尼亞州東區地區法院紐波特新聞分部第二次修訂，案件編號4：17-cv-145(以下，“集體訴訟1”)。在2018年2月13日向裏士滿分部弗吉尼亞州東區美國地區法院提交的題為George Hengle和Lula Williams訴Mark Curry，American Web Loan，Inc.，AWL，Inc.，Red Stone，Inc.，Medley Opportunity Fund II LP和Medley Capital Corporation的一起可能的集體訴訟中，Medley Opportunity Fund II LP和其他各方也被列為被告，案件編號3：18-cv-100(“集體訴訟2”)。Medley Opportunity Fund II LP和Medley Capital Corporation也被列為被告，與其他各方一起，在2018年8月9日向美國弗吉尼亞州東區地區法院紐波特新聞分部提交的一起推定的集體訴訟中，John Glatt，Sonji Grandy，Heather Ball，Dashawn Hunter和Michael Corona訴Mark Curry，American Web Loan，Inc.，AWL，Inc.，Medley Opportunity Fund II LP和Medley Capital Corporation被列為被告，訴訟標題為John Glatt，Sonji Grandy，Heather Ball，Dashawn Hunter和Michael Corona訴Mark Curry，American Web Loan，Inc.，AWL，Inc.，Red Stone，Inc.，Medley Opportunity Fund II LP，and Medley Capital Corporation，作為案件編號4：18-cv-101(“集體訴訟3”)(連同集體訴訟1和集體訴訟2, “弗吉尼亞集體訴訟”)。在克里斯蒂娜·威廉姆斯(Christina Williams)和邁克爾·斯特梅爾(Michael Stermel)訴紅石公司(Red Stone，Inc.)的一起可能的集體訴訟中，Medley Opportunity Fund II LP也被列為被告。(作為麥克法蘭集團公司的權益繼承人)，Medley Opportunity Fund

II LP，Mark Curry，Brian McGowan，Vincent Ney和John Doe實體和個人，2018年6月29日向賓夕法尼亞州東區美國地區法院提交併於2018年7月26日修訂，作為第2號案件：18-cv-2747(賓夕法尼亞州集體訴訟)(與弗吉尼亞州集體訴訟一起，稱為“集體訴訟投訴”)。集體訴訟投訴中的原告提起了他們推定的集體訴訟，指控根據《詐騙影響和腐敗組織法》提出索賠，以及因所謂的美國網絡貸款發薪日放貸活動而產生的各種其他索賠。對Medley Opportunity Fund II LP，Medley LLC，Medley Capital Corporation，Medley Management，Inc.，Medley Group，LLC，Brook Taube和Seth Taube的索賠(集體訴訟1，經修訂)；Medley Opportunity Fund II LP和Medley Capital Corporation(集體訴訟2和集體訴訟3)；和Medley Opportunity Fund II LP(在賓夕法尼亞州集體訴訟中)聲稱，由於向美國網絡貸款公司提供貸款，每起訴訟中的被告都對美國網絡貸款公司的發薪日貸款活動行使了控制權，或不正當地從美國網絡貸款公司獲得收入，和/或在美國網絡貸款公司的發薪日貸款活動中獲得了不正當的利益。這筆貸款是由Medley Opportunity Fund II LP在2011年發放的。2015年2月，美國網絡貸款公司全額償還了Medley Opportunity Fund II LP的貸款，比美國網絡貸款公司在集體訴訟1中向被指控的集體原告代表提供任何貸款的時間早了1年零10個月。在集體訴訟2中，被指控的集體原告代表在從美國網絡貸款公司獲得任何貸款時沒有提出任何指控。在集體訴訟3中，被指控的集體原告代表聲稱，在2015年2月至2018年4月期間，他們從美國網絡貸款公司獲得了不同時間的貸款。在賓夕法尼亞州的集體訴訟中, 所謂的階級原告代表聲稱在2017年從美國網絡貸款公司獲得了貸款。

根據2018年8月7日和2018年9月17日的命令，主持弗吉尼亞州集體訴訟的法院出於所有目的合併了這些案件。2018年10月12日，集體訴訟3中的原告提交了自願駁回所有訴訟請求的通知；2018年10月29日，集體訴訟2中的原告提交了自願駁回所有索賠的通知。

2020年4月16日，集體訴訟1的各方達成了和解協議，該和解協議反映在集體訴訟1(ECF No.414-1)中公開提交的和解協議(“和解協議”)中。除其他事項外，在滿足和解協議中規定的條件並在生效日期，和解協議(未以其他方式定義的大寫術語具有和解協議中規定的含義)：(1)要求原告尋求從2010年2月10日至法院可以就和解協議輸入初步批准命令的未來日期(認證被告已同意不反對)的美國所有人的全國性和解類別的證明；(2)要求美國網絡貸款，且僅美國網絡貸款，支付6500萬美元的貨幣對價(Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube或Seth Taube均未根據和解協議支付任何貨幣對價)；(3)要求American Web Loan，且僅American Web Loan，取消(作為爭議債務)並解除其集合投資組合中與貸款相關或產生的所有債權，該投資組合價值76,000,000美元，由超過39,000名借款人組成(Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube或Seth Taube在任何正在進行的貸款中均無任何權益(4)要求American Web Loan和Curry提供某些非貨幣利益(Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube或Seth Taube均未根據和解協議授予任何非貨幣利益)；, 最後，永遠免除Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube和Seth Taube的任何和所有索賠、訴訟事由、訴訟、義務、債務、要求、協議、承諾、責任、損害、損失、爭議、費用、費用和律師費，無論是根據聯邦法律、州法律、普通法或衡平法、部落法、外國法、地域法、合同、關於AWL發放的貸款和/或以AWL名義發放的貸款(包括以美國網絡貸款公司名義發放的貸款)，截至最終公平批准令和判決之日，任何規則、法規、任何監管頒佈(包括但不限於任何意見或宣告性裁決)或任何其他法律，包括未知索賠(無論是否懷疑、斷言或未斷言、預見或不可預見、實際或或有、已清算或未清算、懲罰性或補償性)，均與AWL發放的貸款(包括以美國網絡貸款公司的名義發放的貸款)有關。或Clear Creek Lending)；(6)規定Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube和Seth Taube與American Web Loan和Curry之間的相互全面釋放；(6)規定Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube和Seth Taube與American Web Loan和Curry之間的相互全面釋放；和(7)規定，截至未來生效日期，Medley Opportunity Fund II LP、Medley LLC、Medley Capital Corporation、Medley Management，Inc.、Medley Group、LLC、Brook Taube和Seth Taube均無權(I)從AWL被告(如和解協議中的定義)獲得賠償，或(Ii)向任何被釋放方(包括American Web Loan和Curry)提出任何索賠, 涉及AWL和/或以AWL名義發放的貸款(包括以American Web Loan，Inc.名義發放的貸款)。或Clear Creek Lending)，截至初步批准令輸入之日(強制執行和解或判決的索賠除外)。和解協議在生效日期生效之前受各種條件的制約，包括支付貨幣對價、法院在向和解團體發出通知後對和解協議的最終批准和最終批准聽證會；輸入有偏見地駁回集體訴訟1的判決；以及原告和美國網絡貸款公司可以行使規定的期限屆滿。

終止權。原告要求最終批准和解的集體訴訟1動議定於2020年10月21日舉行聽證會。

2020年5月11日，法院批准了一項和解協議，並駁回了兩起據稱由麥德利資本公司的股東在紐約州最高法院提起的集體訴訟，分別標題為Helene Lax訴Brook Taube等人，索引編號650503/2019年，和Richard Dicristino等人。V.Brook Taube等人，索引編號650510/2019年(連同“鬆懈行動”、“紐約行動”)。在每起訴訟中被列為被告的有Brook Taube、Seth Taube、Jeffrey Tonkel、Arthur S.Ainsberg、Karin Hirtler-Garvey、John E.Mack、Mark Lerdal、Richard T.Allorto，Jr.、Medley Capital Corporation(“MCC”)、MDLY、Sierra Income Corporation(“Sierra”)和Sierra Management，Inc.。紐約每起訴訟中的起訴書都聲稱，被點名為被告的個人違反了與擬議中的MCC與Sierra合併和併入Sierra有關的受託責任，其他被告協助和教唆了這些被指控的違反受託責任的行為。尋求數額不詳的補償性損害賠償。被告極力否認在紐約訴訟中聲稱或本可以聲稱的事實和索賠方面的任何不當行為或責任。被告沒有向原告支付任何與解僱有關的對價。原告同意駁回紐約的訴訟，以換取MCC同意向原告律師支付5萬美元的律師費和開支。.

雖然管理層目前認為這些訴訟的最終結果不會對公司的綜合財務狀況或綜合經營結果的整體趨勢產生重大不利影響，但訴訟受到固有不確定性的影響。該公司每季度和每年審查有關訴訟和監管事項的相關信息。當損失很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，公司確定訴訟和監管行動的責任。對於被認為合理地可能發生損失，但不可能發生損失的事項，不承擔任何責任。

13.關聯方交易

Medley幾乎所有的收入都是通過與其非合併基金達成協議獲得的，該公司為提供資產管理、諮詢和其他相關服務收取管理費和績效費用。

管理協議

二零一一年一月及二零一二年四月，Medley分別與MCC(“MCC管理協議”)及Sierra(“SIC管理協議”)訂立管理協議，據此，作為其提供資產管理、諮詢及其他相關服務的履約義務的一部分，Medley同意提供MCC及Sierra營運所需的行政服務。MCC和Sierra同意支付Medley提供此類行政服務的費用和開支，包括Medley的管理費用的可分配部分和MCC和Sierra的官員及其各自工作人員的成本的可分配部分。

此外，Medley還與其管理的其他實體簽訂了管理協議(“基金管理協議”)，根據該協議，Medley同意為這些實體的運營提供必要的管理服務。這些實體同意償還Medley提供此類行政服務所產生的成本和開支，包括Medley的管理費用的可分配部分和這些其他車輛的高級人員及其各自員工的成本的可分配部分。

在履行提供該等行政服務的履約義務期間，麥德利將該等行政費用記為收入，該等收入作為其他收入及費用的組成部分計入綜合經營報表。這些協議的到期金額作為其他資產的組成部分包括在公司的綜合資產負債表中。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間，根據這些協議記錄的總收入反映在下表中：

根據這些協議，關聯方應支付的金額反映在下表中。

聯屬公司應付的其他款項

該公司通常還為支付其管理的基金所發生的某些運營成本提供便利。這些成本通常由這些基金報銷，幷包括在聯屬公司到期的費用中，這是公司精簡綜合資產負債表上其他資產的一個組成部分。聯屬公司應支付的金額反映在下表中。

此外，關於Medley LLC修訂和重述的有限責任協議，Medley LLC同意由管理成員自行決定償還Medley Management Inc。發生的一切費用，與其所得税義務相關的費用除外。該公司還可能不時向Medley預付資金，以滿足其運營需求。在截至2020年6月30日的3個月和6個月，公司分別記錄了140萬美元和370萬美元的可報銷費用，這些費用作為一般、行政和其他費用的組成部分記錄在綜合經營報表中。截至2019年6月30日止三個月及六個月，本公司分別錄得90萬美元及170萬美元的應報銷開支，並在綜合營業報表中作為一般、行政及其他開支的組成部分入賬。截至2020年6月30日和2019年12月31日，Medley Management Inc.應支付的金額。都包含在下表中。

應付附屬公司的金額

應付聯屬公司的金額反映了公司收到的附帶權益税分配的追回義務，如果資金在報告結束時按公允價值清算，則需要償還給各自的基金

句號。然而，公司的實際義務在基金壽命結束之前不會支付或變現。截至2020年6月30日和2019年12月31日，應付附屬公司的金額為720萬美元。

組織協議

根據Medley Management Inc.之間的組織協議，和Medley LLC，Medley Management Inc.可不時授予限制性股票單位或其他獎勵，為持有人提供根據股權計劃向與Medley LLC及其子公司有關的員工、顧問或其他人士(如定義)收取現金的合同權利。這些獎勵可能使其持有人有權獲得就A類普通股支付的股息，就像該持有人是A類普通股相關股票的記錄持有人一樣。Medley LLC已同意承擔向各自獎勵持有人支付此類股息等值金額的任何義務。此外，根據這項協議，麥德利管理公司持有的有限責任公司單位的數量在任何時候都應等於已發行的A類普通股的數量，麥德利公司已經同意增發相當於麥德利管理公司股票數量的有限責任公司單位。根據其股權計劃發行。

費用支持協議

於二零二零年六月十二日，本公司與MCC訂立開支支持協議(“ESA”)，根據該協議，本公司同意將MCC管理費及MCC的所有其他營運開支(利息開支、若干非常戰略交易開支及MCC特別委員會批准的其他開支除外)的上限定為每月667,000美元(“上限”)。根據歐空局的規定，上限的有效期為2020年6月1日至2020年9月30日。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，該公司根據本協議記錄了30萬美元的歐空局費用。歐空局費用在簡明綜合經營報表中作為管理費的減少和在簡明綜合資產負債表上的應收管理費的減少列報。

關於開支支持協議，MCC將本公司與MCC經修訂及重述的投資管理協議(“投資管理協議”)及管理協議的期限延長至截至2020年9月30日止季度。有鑑於此，MCC董事會於2020年6月12日批准了對投資管理協議的修訂和對管理協議的修訂，規定本公司或MCC可在30天通知而不是60天通知的情況下終止該協議。

投資

有關本公司對關聯方的投資情況，請參閲附註4“投資”。

交換協議

在本公司首次公開招股完成前，Medley LLC的有限責任協議被重述，其中包括通過將當時現有所有者(即首次公開募股前Medley的成員)持有的權益重新分類到LLC單位來修改其資本結構。Medley的現有所有者還簽訂了一項交換協議，根據該協議，他們(或某些被允許的受讓人)有權(在符合交換協議條款的情況下)以公允價值一對一地將他們的有限責任公司單位交換為Medley管理公司的A類普通股，但須遵守股票拆分、股票分紅和重新分類的慣常轉換率調整。

14.入息税

遞延所得税反映了資產或負債的計税基礎與其在公司壓縮綜合資產負債表上報告的金額之間的暫時差異的淨影響。這些暫時性差異導致未來幾年的應税或可扣税金額。由於其遞延税淨資產最終實現的不確定性，本公司已於2020年6月30日和2019年12月31日建立了針對其遞延税資產收益的全額估值津貼，只有當重新評估表明這些收益是可實現的時，才會確認這些收益。最終的實現取決於幾個因素，其中包括未來的收益和扭轉暫時的差異。雖然對這一估值免税額的需求需要定期評估，但如果免税額減少，遞延税項淨資產的税收優惠將在未來的運營中記錄為公司所得税支出的減少。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的遞延税項資產分別為350萬美元和370萬美元。該公司的遞延税項資產主要包括與某些應計費用、基於股票的補償、未實現虧損以及與税收商譽有關的税收優惠有關的暫時性差異。公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的遞延税項資產餘額，分別扣除350萬美元和370萬美元的全額估值津貼後呈現淨額。

遞延所得税反映了資產或負債的計税基礎與其在公司壓縮綜合資產負債表上報告的金額之間的暫時差異的淨影響。這些暫時性差異導致應税或

未來幾年的可扣除金額。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的遞延税淨資產為20萬美元。該公司的遞延税項資產主要包括與某些應計費用、基於股票的補償、未實現虧損以及與税收商譽有關的税收優惠有關的暫時性差異。本公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的遞延税項資產餘額，分別扣除540萬美元和600萬美元的估值津貼後呈現淨額。截至2020年6月30日和2019年12月31日的遞延納税負債分別為80萬美元和60萬美元。

2020年3月27日，《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案》簽署成為法律。該法案包括關於可退還工資税抵免、推遲某些工資税的僱主部分、淨營業虧損結轉期、替代最低税收抵免退款、修改淨利息扣除限制以及對合格裝修物業的税收折舊方法進行技術更正的規定。他説：

本公司截至2020年及2019年6月30日止三個月的有效税率分別為3.5%及0.4%，截至2020年及2019年6月30日止六個月的有效税率分別為2.2%及1.3%。在截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，公司的有效税率受到30萬美元當期所得税優惠的影響，這主要是因為能夠結轉目前預計的2020年淨營業虧損。影響實際税率的還有公司為其預計的年度遞延税項淨資產提供的全額估值津貼。截至2019年6月30日止三個月及六個月內，本公司的有效税率主要受分配給非控股權益而毋須繳納所得税的虧損影響。

與所得税事項相關的利息費用和罰款被確認為所得税撥備的一個組成部分，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間並不顯著。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間，沒有不確定的税收頭寸不太可能持續。

15.補償費用

薪酬通常包括工資、獎金、股權和利潤分享獎勵。獎金、股權和利潤分享獎勵在與其相關的服務期內累加。向作為Medley LLC成員的公司高級專業人員支付的擔保付款被確認為補償費用。向公司聯席首席執行官支付的擔保付款以業績為基礎，並根據公司管理的總資產定期設定最高限額。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，這樣的最高限額分別達到80萬美元和130萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月裏，這樣的最高限額分別達到了150萬美元和250萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司的聯席首席執行官分別獲得了總計40萬美元和60萬美元的擔保付款。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，本公司的聯席首席執行官均未收到任何保證付款。

退休計劃

該公司發起了一項涵蓋所有員工的401(K)固定繳款退休計劃。員工有資格立即參加該計劃，參與者自符合資格之日起100%受益。該公司對該計劃的貢獻為員工合格工資的3%，最高限額由美國國税局(Internal Revenue Service)確定。公司還支付與該計劃相關的所有行政費用。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司對該計劃的應計供款分別為10萬美元和30萬美元。截至2019年6月30日止三個月及六個月內，本公司對該計劃的累計供款分別為10萬美元及30萬美元。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司對該計劃的未償負債分別為70萬美元和40萬美元。

基於股票的薪酬

關於Medley Management Inc.的IPO，Medley Management Inc.Medley LLC採用了Medley Management Inc.2014綜合獎勵計劃(經不時修訂的“計劃”)。本計劃的目的是提供一種手段，使公司可以吸引和留住關鍵人員，並提供一種手段，使公司的董事、高級管理人員、員工、顧問和顧問(以及未來的董事、高級管理人員、員工、顧問和顧問)能夠收購和維持公司Medley Management Inc.的股權，或獲得激勵性薪酬，包括參照Medley Management Inc.的A類普通股或Medley LLC的單位權益衡量的激勵性薪酬，從而加強他們對公司福利的承諾，並使他們該計劃規定發行激勵性股票期權、非限制性股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位(“RSU”)、限制性有限責任公司單位、股票獎金、其他基於股票的獎勵和現金獎勵。由於授予這些獎勵主要是為了Medley LLC的員工的利益，股票補償在Medley LLC的單獨合併財務報表中通過相應的成員權益(赤字)貸方確認，代表着Medley Management Inc的出資。

根據該計劃授予的RSU的公允價值被確定為授予日相關股份的公允價值。麥德利有限責任公司受限有限責任公司單位的公允價值基於授予日MDLY的公開股價，並根據不同的分銷權進行調整。這些獎勵的總公允價值在歸屬期間(通常最長為五年)內以直線方式計入補償費用，但某些受限有限責任公司單位除外，這些單位只有在某些條件下才會歸屬，如死亡、殘疾、無緣無故終止或控制權變更。對於這些獎勵，補償費用在滿足該條件時予以確認。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，基於股票的薪酬分別為30萬美元和140萬美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，股票薪酬分別為170萬美元和320萬美元。

16.可贖回的非控制權益

截至2020年6月30日及2019年6月30日止六個月內，可贖回非控股權益的變動情況如下表所示(單位：千)。

截至2020年1月1日，公司的可贖回非控股權益餘額由一個少數股東在STRF Advisors LLC的會員單位組成。截至2019年1月1日，除該少數股東外，本公司的可贖回非控股權益餘額還包括DB MED Investor I LLC和DB MED Investor II LLC(“DB MED Investors”)在合資企業中的優先權益，詳情如下。

STRF Advisors LLC的可贖回非控股權益

2016年10月，公司簽署了STRF Advisors LLC的運營協議，該協議賦予公司贖回少數股權持有人Strategic Capital Consulting Services，LLC擁有的會員單位的權利。*公司的贖回權由STRF與少數股權持有人的關聯公司SC Distributors LLC之間的交易商經理協議終止觸發。由於這一贖回功能，STRF Advisors LLC的非控股權益被歸類為公司壓縮綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益的組成部分。

2020年2月5日，發生了終止事件，因此，本公司將STRF Advisors LLC的少數股權餘額從其壓縮綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益重新分類為欠前少數股權持有人的，按當時的贖回價值計算為淨額。非控股權益的贖回價值被確定為零，並通過70萬美元的會員赤字費用進行了調整。到2020年6月30日，其贖回價值沒有變化。

在截至2020年6月30日的六個月內，分配給這一可贖回非控股權益的淨虧損不到10萬美元。在截至2020年6月30日的三個月內，沒有分配給這一可贖回非控股權益的淨虧損。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，分配給這一可贖回非控股權益的淨虧損分別不到10萬美元和10萬美元。截至2020年6月30日，本次可贖回非控股權益餘額為零。

合營企業中可贖回的非控股權益

2016年6月3日，本公司與DB Med Investors簽訂了一項總投資協議，將向新的和現有的Medley管理基金(“合資企業”)投資至多5,000萬美元。該公司同意出資高達1000萬美元，並在Sierra Total Return Fund的投資顧問公司STRF Advisors LLC中持有權益，以換取合資企業中的普通股權益。於二零一七年六月六日，本公司與投資者訂立一項修訂其總投資協議，當中規定(其中包括)將本公司的出資額增加至最多1,380萬美元，並將合營企業的年期由七年延長至十年。DB Med投資者同意投資至多4000萬美元，以換取合資企業的優先股權。對合資企業的捐款總額為5380萬美元，用於在公開市場購買5180萬美元的MCC股票，並向STRF提供200萬美元的種子基金。由於優先股權益，DB Med Investors有權獲得8%的優先分派、合資企業利潤的15%以及STRF Advisors LLC出資權益的全部利潤。該公司可以出資為8%的優先分配提供資金，但在任何滾動的12個月期間內，在沒有DB Med投資者事先書面同意的情況下，僅限於一次出資。在若干條件的規限下，Medley有權促使合營公司贖回DB Med投資者的利益，以換取贖回時償還未償還的投資額，以及某些其他考慮因素。DB Med投資者有權在十年後, 贖回他們在合資企業中的權益。DB Med投資者還有權在發生某些事件(“看跌期權觸發事件”)時贖回他們在合資企業中的權益。一旦看跌期權觸發事件，DB Med投資者有權行使看跌期權，在該期權中，他們將有權將其優先權益返還給合資企業。合營公司可以現金或實物支付現金或實物，金額相當於滿足定義的基金股份利息贖回價格所需的金額。

截至2019年6月30日，對合資企業的總捐款為5380萬美元，用於在公開市場購買5180萬美元的MCC股票，並向STRF提供200萬美元的種子基金。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，分配給這一非控股權益的虧損分別為600萬美元和200萬美元。在截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，支付給這一非控股權益的分派分別為80萬美元和160萬美元。

2019年10月，合資企業沒有進行8%的優先分配，導致看跌期權觸發事件。於2019年10月22日，Medley LLC、Medley Seed Funding I LLC(“Seed Funding I”)、Medley Seed Funding II LLC(“Seed Funding II”)及Medley Seed Funding III LLC(“Seed Funding III”)收到DB Med投資者的通知，表示他們根據經修訂的主投資協議(“協議”)行使其認沽期權權利。關於行使DB Med Investors認沽期權，本公司按當時公允價值將合營公司的少數權益餘額從其綜合資產負債表夾層部分的可贖回非控股權益重新分類為欠DB Med Investors(附註11)，為應付賬款、應計開支及其他負債的一部分。由於這次重新分類，於2020年6月30日沒有可贖回的非控股權益餘額。

17.市場及其他風險因素

由於麥德利基金投資策略的性質，其投資組合存在較大的市場和信用風險。因此，本公司受到市場和其他風險因素的影響，包括但不限於以下因素：

新冠肺炎

2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎的傳播為大流行。作為迴應，2020年3月27日，美國總統簽署了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案，使之成為法律，美國國會繼續討論額外的刺激措施。公司辦公室和運營所在司法管轄區的幾個政府已經實施了延長嚴格的社會距離措施。作為迴應，該公司為幾乎所有員工實施了遠程工作安排，並限制了商務旅行。這些安排並未實質影響我們維持及進行業務運作的能力，包括財務報告系統的運作、財務報告的內部控制，以及披露控制及程序。雖然新冠肺炎疫情對全球經濟造成了不利影響，但新冠肺炎對公司運營和財務業績的影響的性質和程度將取決於未來的發展，包括疫情的進程，各國政府在放鬆社會疏遠措施和重新啟動經濟活動方面的成功，已經採取或可能在未來採取的貨幣和財政措施的效力，以及由於總需求急劇下降，特別是在美國，高失業率對經濟造成的結構性損害的可能性，考慮到快速發展的格局，所有這些都是不確定和難以預測的。

市場風險

在投資期間，投資的市場價格可能會有較大波動。由於影響證券市場的一般因素或證券市場中代表的特定行業的因素，投資價值可能會下降。一項投資的價值可能會因與這類投資沒有特別關係的一般市場狀況而下降，例如實際或預期的不利經濟狀況、公司盈利一般前景的變化、利息或貨幣的變化。

利率或通常不利的投資者情緒。它們也可能因影響特定一個或多個行業的因素而下降，比如勞動力短缺或生產成本增加，以及行業內的競爭狀況。

信用風險

公司擬進行的投資的信用質量不受限制。國家認可的評級機構可能認為投資在支付利息和/或本金方面有很大的違約脆弱性。一些投資可能具有低質量評級或未評級。評級較低和未評級的投資在不利條件下有重大風險敞口，被認為主要是投機性的。一般來説，這類投資比評級較高的投資提供更高的回報潛力，但涉及更大的價格波動性和更大的收入和本金損失風險。

一般來説，國家認可的評級機構的評級代表了評級機構對其評級證券質量的意見。然而，這些評級是相對的和主觀的；它們不是絕對的質量標準，也不評估相關證券的市值風險。評級機構也可能不會及時改變其對特定問題的評級，以反映隨後發生的事件。公司可以使用這些評級作為為公司選擇投資組合資產的初始標準，但不需要使用它們。

投資的流動性有限

本公司管理的基金投資於並打算繼續投資於可能不太暢銷的投資項目。非流動性投資的交易價格可能低於可比的、流動性更高的投資，有時此類投資可能根本沒有市場。次級投資可能不太暢銷，或者在某些情況下缺乏流動性，因為沒有根據聯邦證券法註冊，轉讓的合同限制，市場規模較小或發行規模較小(相對於可比利益的問題)。因此，本公司管理的基金在出售其投資時可能會遇到困難，或在為滿足投資者的贖回要求或償債義務而被要求清算投資時，可能會被迫以低於公允價值的價格出售該等投資。

交易對手風險

該公司代表其標的基金可能影響其交易的一些市場是“場外”或“交易商間”市場。與交易所市場的成員不同，此類市場的參與者通常不受信用評估和監管監督。這使本公司面臨交易對手因適用合約條款的爭議(不論該爭議是否真誠)或因信貸或流動資金問題而未能按照其條款及條件結算交易的風險，導致本公司蒙受損失。這種“交易對手風險”在期限較長的合同中更為突出，在這些合同中，事件可能會幹預以阻止結算，或者公司集中與單個或一小部分交易對手進行交易。

18.其後發生的事件

管理層對截至本文所包括的這些精簡合併財務報表發佈之日的後續事件進行了評估。除在截至2020年6月30日的6個月的簡明綜合財務報表中披露的事件外，在該期間內沒有發生任何後續事件需要在本10-Q表格中披露，或要求在簡明綜合財務報表中確認的事件除外。在截至2020年6月30日的6個月中，除了那些在簡明綜合財務報表中披露的事件外，沒有其他事件需要在簡明綜合財務報表中披露。

 

 

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論和分析應與本Form 10-Q中其他部分包含的未經審計的簡明綜合財務報表和相關注釋以及Form 10-K截至2019年12月31日的財年年度報告中包含的財務報表一起閲讀。

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概述：

我們是一家向散户和機構投資者提供收益解決方案的另類資產管理公司。我們專注於與信貸相關的投資策略，主要是向收入在5000萬至10億美元之間的美國私營中端市場公司發放優先擔保貸款。我們通常將這些貸款保留到到期。我們的全國直營特許經營權為美國的中間市場提供資本。在過去的18年裏，我們已經為北美35個行業的400多家公司提供了資本。

我們管理着兩個永久資本工具，即BDC，以及專注於高級擔保信貸的長期私人基金和中小企業。

截至2020年6月30日，我們擁有36億美元的AUM，12億美元的永久資本工具，以及24億美元的長期私人基金和SMA。截至2020年6月30日，我們的AUM同比下降19%，這主要是由基金價值的分佈和變化推動的。從2010年12月31日到2020年6月30日，我們的複合AUM年增長率為14%，我們的複合年費收入AUM增長率為6%，這兩者在很大程度上都是由我們永久資本工具的增長推動的。截至2020年6月30日，我們有17億美元的手續費收入AUM，其中包括10億美元的永久資本工具和7億美元的長期私人基金和SMA。截至2020年6月30日，我們的手續費收入AUM同比下降33%，這主要是由於基金價值的變化以及債務償還和分配導致的資本減少。通常，我們機構承諾的投資期從18個月到24個月不等，我們預計隨着包括在AUM中的資本承諾的投資，我們的手續費收入AUM將會增加。

一般而言，我們的機構投資者無權撤回資本承諾，而直至目前為止，我們並沒有經歷過任何撤回資本承諾的情況。有關與資本承諾相關的風險因素的説明，請參閲我們的Form 10-K年度報告中包含的“風險因素-我們私人基金的第三方投資者可能無法履行其在被要求時為資本募集提供資金的合同義務，這可能會對基金的運營和業績產生不利影響”。

直接發起、仔細組織和積極監控我們管理的貸款組合是我們業務成功的重要因素，這可能會受到艱難的市場和政治環境的不利影響。自2006年成立以來，我們一直堅持採用這些原則的紀律嚴明的投資流程，目標是在保護投資者資本的同時提供強勁的風險調整投資回報。我們相信，我們直接發起、組織和領導交易的能力使我們能夠實現這些目標。此外，我們管理的貸款通常有三到七年的合同期限，通常是浮動利率，我們相信這將使我們的業務在利率上升時處於有利地位。

我們的大部分收入來自管理費，其中包括從我們所有投資產品賺取的基礎管理費，以及從我們的永久資本工具和某些長期私人基金賺取的第一部分激勵費。我們的基礎管理費一般是根據賺取手續費的資產計算的，並按季度現金支付。我們的第一部分獎勵費用通常是根據淨投資收入計算的，受門檻費率的限制，並按季度以現金支付。

我們還可以從我們的長期基金中賺取附帶權益，並從我們的SMA那裏賺取合同履約費。通常，這些費用是高於門檻利率的總回報的15.0%至20.0%。附帶權益是指作為對普通合夥人或投資經理的資本分配的費用，每季度累算一次，並在所有投資資本返還後支付，金額足以實現門檻回報率。

我們還可能收到與我們的永久資本工具和某些長期私人基金的已實現資本利得相關的激勵費，我們稱之為第二部分激勵費。第二部分獎勵費用每年支付一次，在每個適用年度結束時計算，方法是從累計已實現資本收益中減去累計已實現資本損失和未實現資本折舊之和。如果計算的金額為正數，則該年度的第二部分獎勵費用等於該金額的20%，減去前幾年支付的第二部分獎勵費用的總和。如果該金額為負數，則該年度將不會支付第二部分獎勵費用。由於我們的投資策略專注於從高級擔保信貸中產生收益，從歷史上看，我們沒有產生第二部分激勵費用。

截至2020年6月30日的三個月和六個月，我們收入的76%和83%分別來自管理費。

我們的主要費用是對員工的補償以及一般費用、行政費用和其他費用。薪酬包括工資、酌情獎金、基於股票的薪酬、基於績效的薪酬以及支付和支付給員工的福利。一般和行政費用包括主要與專業服務有關的費用、辦公室租金和

相關費用、折舊及攤銷、差旅及相關費用、信息技術、通信和信息服務、配售費用和第三方營銷費用等一般經營項目。

Medley LLC債券的註冊公開發售

2016年8月9日，麥德利有限責任公司完成了本金總額為2,500萬美元的註冊公開發售，2026年到期的6.875%優先債券(“2026年債券”)的公開發行價為本金的100%。2016年10月18日，Medley LLC完成了2026年債券本金總額為2860萬美元的額外公開發行，公開發行價為每25.00美元本金債券24.45美元。票據將於2026年8月15日到期，每季度支付利息。票據將在2019年8月15日或之後根據我們的選擇權全部或部分贖回，贖回價格為本金總額的100%，外加應計和未付利息付款。我們利用發售所得款項淨額償還本公司定期貸款安排項下的部分未償還債務。2026年發行的債券在紐約證券交易所上市，交易代碼為“MDLX”。

2017年1月18日，Medley LLC完成了本金總額3450萬美元的註冊公開發行，2024年到期的7.25%優先債券(“2024年債券”)的公開發行價為本金的100%。2017年2月22日，Medley LLC完成了2024年債券本金總額為3450萬美元的額外公開發行，每25.00美元本金債券的公開發行價為25.25美元。2024年債券將於2024年1月30日到期，利息從2017年4月30日開始按季度支付。票據將在2020年1月30日或之後根據我們的選擇全部或部分贖回，贖回價格為本金總額的100%，外加應計和未付利息付款。我們用發售所得款項淨額償還定期貸款安排項下的剩餘未償債務。

重組與首次公開發行(IPO)

關於Medley Management Inc，(“MDLY”)的首次公開募股(IPO)，Medley Management Inc.向Medley Group LLC(“Medley Group”)發行100股B類普通股，Medley Group LLC是Medley LLC首次公開募股前成員全資擁有的實體。只要首次公開募股前的成員和當時的Medley人員至少持有A類普通股和LLC單位總股數的10%(不包括Medley Management Inc.持有的LLC單位)。在發行後，B類普通股使Medley集團有權獲得相當於Medley LLC所有非管理成員持有的LLC單位總數的10倍的投票權，這些非執行成員本身並不持有B類普通股，並使每個B類普通股的其他持有人有權獲得相當於該持有人持有的成員單位數量的10倍的投票權，而不考慮該其他持有人持有的B類普通股的股數。

在IPO方面，Medley LLC修改並重申了其有限責任協議，以修改其資本結構，將IPO前成員持有的23,333,333個權益重新分類為單一的新單位類別。首次公開募股前的成員還簽訂了一項交換協議，根據該協議，他們(或其某些允許的受讓人)有權在符合交換協議條款的情況下，以一對一的方式將其有限責任公司單位交換為Medley Management Inc.的A類普通股，但須遵守股票拆分、股票分紅和重新分類的慣常轉換率調整。此外，根據修訂和重述的有限責任協議，Medley Management Inc.成為Medley LLC的唯一管理成員。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)由首次公開募股前的所有者控制，他們受到有限例外的限制，禁止轉讓他們持有的任何有限責任公司單位或交換該等有限責任公司單位時收到的任何A類普通股，直到Medley Management Inc.首次公開募股結束之日的三週年。在未經管理成員同意的情況下。在Medley Management Inc.首次公開募股(IPO)結束四週年和五週年之前，未經管理成員同意，這些持有人不得分別轉讓超過其持有的有限責任公司單位數量的331/3%和662/3%，以及他們在交易時收到的任何A類普通股的數量，因此，這些持有人不得轉讓超過33 1/3%和66 2/3%的有限責任公司單位數量以及他們在交易時收到的任何A類普通股數量。

我們的結構

Medley LLC是Medley Management Inc.的部分股權子公司，Medley Management Inc.是一家控股公司，其唯一的重要資產是其在Medley LLC的控股權。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)經營和控制所有業務和事務，並整合麥德利有限責任公司及其子公司的財務業績。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)擁有Medley LLC 100%的投票權權益，以及Medley LLC已發行和未發行的LLC單位的19.2%。其餘的有限責任公司單位(80.8%)由Brook Taube、Seth Taube和其他高級管理層成員(“高級管理層所有者”)持有。有限責任公司的單位沒有投票權。麥德利管理公司(Medley Management Inc.)高級管理層所有者還簽訂了一項交換協議，根據該協議，高級管理層(或某些獲準受讓人)有權(在符合交換協議條款的情況下)以一對一的方式將他們在Medley LLC的股權交換為Medley Management Inc.的A類普通股，但須遵守股票拆分、股票股息和重新分類的慣常轉換率調整。

Medley Group LLC是一家由首次公開募股前的所有者全資擁有的實體，持有Medley Management Inc.的全部100股已發行和已發行的B類普通股。只要IPO前的所有者和當時的Medley員工持有A類普通股和LLC單位(不包括Medley Management Inc.持有的LLC單位)股份總數的至少10%(不包括Medley Management Inc.持有的那些LLC單位)，我們稱之為“實質性所有權要求”，B類普通股就有權持有Medley