美國 個國家

證券交易委員會

華盛頓， 華盛頓特區20549

表格 10-Q

(標記 一)

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度 報告

截至2020年6月30日的季度

或

☐過渡 根據1934年證券交易法第13或15(D)節提交的報告

對於 ，從_到_的過渡期

委託 文件號：001-34577

IT Tech Package，Inc.

(註冊人在其章程中規定的確切名稱 )

保定市徐水區居里路科技園

中華人民共和國河北省 072550

(主要執行機構地址和郵政編碼 )

011 - (86) 312-8698215

(註冊人電話號碼 ，含區號)

(前 名稱、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生更改)

根據該法第12(B)條登記的證券 ：

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告， 和(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了 根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。是，否，☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器、較小的報告 公司，還是新興的成長型公司。請參閲交易法規則12b-2中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、 “較小的報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果 是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用 的延長過渡期，以遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則12b-2所定義)：YES☐No

截至2020年8月11日，註冊人共有28,514,816股普通股流通股，面值0.001美元。

目錄表

第 部分i-財務信息

第 項1.財務報表

IT Tech Package，Inc.

壓縮 合併資產負債表

截至2020年6月30日和2019年12月31日

(未經審計)

參見 簡明合併財務報表附註。

IT Tech Package，Inc.

精簡 合併收益表和全面收益表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月

(未經審計)

參見 簡明合併財務報表附註。

IT Tech Package，Inc.

精簡 合併現金流量表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月

(未經審計)

參見 簡明合併財務報表附註。

IT Tech Package，Inc.

精簡 合併股東權益變動表

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月

(未經審計)

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

(1) 組織機構和業務背景

IT Tech Packaging，Inc.(“本公司”)於2005年12月9日在內華達州註冊成立，名稱為“Carside， Inc.”。通過以下直接描述的步驟，我們於2007年10月29日成為中國紙製品生產商和經銷商河北保定東方紙業 有限公司(“東方紙業”)的控股公司， 從2007年12月21日起，我們更名為“東方紙業股份有限公司”。

生效 2018年8月1日，我們將公司名稱更改為IT Tech Packaging，Inc.名稱更改是通過母公司/子公司 IT Tech Packaging，Inc.(我們的內華達州全資子公司專門為名稱更改而成立)與我們合併而實現的 。我們是倖存的實體。隨着名稱的變更，我們的普通股開始在 紐約證券交易所的新代碼“ITP”和新的CUSIP編號46527C100下交易。

於二零零七年十月二十九日，根據合併協議及合併計劃(“合併協議”)，本公司收購於2006年11月13日根據英屬維爾京羣島法律成立的東方智業控股有限公司(“東方控股”)，並向東方股東發行合共持有7,450,497股本公司普通股(經2009年11月實施的4：1反向分股調整後)，該等普通股按“合併協議”(“合併協議”)於二零零七年十月二十九日收購，東方控股有限公司(“東方控股”)於2006年11月根據英屬維爾京羣島法律成立，並向東方股東發行合共7,450,497股本公司普通股股份(經2009年11月實施的4：1反向分股調整)。於合併協議達成時，東方控股擁有東方紙業全部已發行及流通股及所有權，東方紙業 該等股份由劉振勇、劉曉東及趙雙喜信託持有，為劉先生，劉先生及趙先生(東方紙業的原股東 )代表東方控股 對東方控股於東方紙業的股份的處置行使控制權，直至東方控股成功完成東方紙業的資本變更登記，成為相關的 中國工商行政管理局的東方紙業股份的100%擁有人為止。合併交易的結果是，東方控股成為本公司的全資子公司，而東方控股的全資子公司東方 造紙成為本公司的間接擁有子公司。

東方 控股作為東方紙業的100%所有者，未能在中國法律規定的適當期限內完成東方紙業資本在 名下的註冊。關於完成下文所述的重組交易 ，東方控股指示受託人將東方紙業的股份返還給其原股東， 原東方紙業股東與保定盛德紙業股份有限公司訂立了若干協議。(“保定 盛德”)將東方紙業控制權轉讓給保定盛德。

於二零零九年六月二十四日，本公司完成多項重組交易，據此，本公司收購了內華達州公司盛德控股有限公司的全部已發行 及已發行股份。盛德控股有限公司於2009年2月25日在內華達州註冊成立 。2009年6月1日，盛德控股有限公司註冊成立保定盛德股份有限公司，這是一家根據中國法律成立的有限責任公司 。由於保定盛德是盛德控股有限公司的全資子公司，根據中國法律，它被視為外商獨資實體。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

為確保本公司對東方紙業所有權及經營的控制權符合中國有關規定， 本公司於二零零九年六月二十四日透過本公司全資附屬公司盛德控股有限公司(“盛德 控股”)及保定盛德紙業股份有限公司，與東方紙業及東方紙業股權擁有人訂立一系列合約協議(“合約協議”)。保定盛德(“保定盛德”)為中國外商獨資企業 ，原註冊資本為10,000,000美元(其後於二零一零年六月增至60,000,000美元)。 保定盛德主要從事數碼相紙及一次性口罩的生產及分銷，由盛德控股100% 擁有。2010年2月10日之前的合同協議包括：(I)獨家技術服務和 商務諮詢協議，一般約定保定盛德向東方紙業提供獨家技術、業務和管理諮詢服務 ，以相當於東方紙業全年淨利潤總額80%的手續費作為交換；(Ii)貸款協議，其中規定保定盛德將向東方紙業股權所有者提供本金總額 為10,000,000美元的貸款，以換取每位該等股東同意將其 貸款所得款項全部出資給東方紙業的註冊資本；。(Iii)看漲期權協議，除其他事項外，該協議一般規定, 東方紙業股權所有人向保定盛德授予不可撤銷的選擇權，以購買各 所有者在東方紙業的全部或部分股權。期權的行使價為人民幣1元，保定盛德應 就其於東方紙業的所有股權向各東方紙業股權擁有人支付；(Iv)股份質押協議，該協議 規定東方紙業股權擁有人將其於東方紙業的所有股權質押予保定盛德，作為其在本節所述其他協議項下的責任的抵押 。具體而言，如果東方紙業股權所有者違反貸款協議項下的義務，或者東方紙業未能按照獨家技術服務和商務諮詢協議向保定盛德支付服務費，保定盛德有權處置 質押股權 ；及(V)代理協議，該協議規定東方紙業股權擁有人應不可撤銷地委託保定 盛德的指定人士行使該等股東投票權及代表該股東在東方紙業的任何股權擁有人大會上或就根據法律及東方紙業的公司章程 將採取的任何股權擁有人行動行使該擁有人的 權利。只要東方紙業股權所有人繼續持有東方紙業的任何股權，協議條款對雙方具有約束力 。東方紙業股權所有者經保定盛德事先批准轉讓股權後，將 終止為協議當事人。由於 公司自二零零七年七月十六日起通過東方控股和信託基金控股東方紙業至二零零九年六月二十四日，並通過保定盛德和合同協議繼續 控股東方紙業, 合同協議的執行 被視為共同控制下的業務組合。

於二零一零年二月十日，保定盛德與東方紙業股權擁有人訂立終止貸款協議，終止上述1,000,000美元貸款協議 。由於本公司決定通過 保定盛德而不是東方紙業為未來的業務擴張提供資金，因此計劃中的1,000,000美元貸款從未在終止前發放。 雙方認為終止貸款協議本身並不影響本公司對 東方紙業及其在中國的業務的實際控制。

保定盛德、東方紙業及東方紙業股權擁有人亦於二零一零年十二月三十一日訂立 協議， 重申根據上述 合同協議，保定盛德有權享有東方紙業100%的可分配利潤。此外，東方紙業及東方紙業股權所有人不得宣示東方紙業的任何 未分配收益為股息，包括東方紙業成立至二零一零年及其後的 未分配收益。

於2019年6月25日，東方紙業與根據中國法律成立的有限責任公司河北騰盛紙業有限公司(“河北 騰盛”)股東訂立收購協議，據此東方紙業將收購 河北騰盛。於悉數支付代價人民幣3.2億元(約4500萬美元)後，河北騰盛 將成為東方紙業生產及銷售紙巾產品的全資附屬公司。

公司於東方紙業並無直接股權。然而，通過上述合同協議，公司 被認定為東方紙業的主要受益人(“主要受益人”)，並被認為對東方紙業對其經濟業績影響最大的活動擁有有效的 控制權，導致東方 紙業根據財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)頒佈的第810主題-合併 會計準則編撰(“ASC”)被視為本公司的受控可變利益實體2020年和2019年分別佔公司總收入的96.79%和100% 。東方紙業於截至2020年及2019年6月30日止六個月的收入分別佔本公司總收入的97.59%及100%。 截至2020年6月30日和2019年12月31日，東方紙業也分別佔公司總資產的90.15%和91.01%。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

截至2020年6月30日和2019年12月31日 ，本公司子公司和可變利益主體詳細情況如下：

然而， 中國法律制度中的不確定性可能導致本公司目前的所有權結構被發現違反任何現有和/或未來的中國法律或法規，並可能限制本公司通過其子公司 執行其在這些合同安排下的權利的能力。此外，VIE的股東可能擁有與本公司不同的利益 ，這可能會增加他們尋求違反上述協議條款的風險 。

此外，如果發現當前結構或任何合同安排違反任何現有或未來的中國法律，本公司可能受到處罰，包括但不限於註銷或吊銷 本公司的營業執照和經營許可證，被要求重組本公司的運營，或被要求 停止本公司的經營活動。實施上述或其他任何處罰可能會對公司的運營能力造成重大 和不利影響。在這種情況下，公司可能無法運營或控制VIE，這可能會導致VIE解除合併。本公司相信，由於上述風險和不確定性，它將無法再 控制和鞏固其VIE的可能性微乎其微。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

公司將東方紙業的財務信息彙總到下表。東方 紙業截至2020年6月30日和2019年12月31日在公司壓縮 綜合資產負債表中的資產負債(剔除公司間交易和餘額後)賬面價值合計如下：

公司及其合併子公司無需向VIE提供財務支持，VIE的債權人(或受益的 利益持有人)對公司資產沒有追索權，除非本公司另行同意接受此類 債權。本公司或其子公司 在任何協議或安排中均沒有要求本公司或其子公司向VIE提供財務支持的條款，無論是默示的還是明示的。但是，如果VIE確實需要財務支持，公司或其子公司可以根據其選擇並受法定限制和限制， 向VIE提供財務支持。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

(2) 列報依據和重大會計政策

隨附的 未經審計的簡明綜合財務報表是根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定 編制的，用於在Form 10-Q中報告。因此，美利堅合眾國要求的年度財務 報表的某些信息和 註釋不包括在內。本中期報表應與本公司及其子公司 和可變權益實體(我們有時統稱為“本公司”、“本公司”、“本公司”或“本公司”)截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中包含的綜合財務報表 及其附註一併閲讀。在閲讀本中期報表時，請參閲本公司及其子公司 和可變權益實體(我們有時統稱為“本公司”、“本公司”、“本公司”或“本公司”)的綜合財務報表 及其附註。

合併原則

我們的 未經審計的簡明合併財務報表反映了所有調整，管理層認為這些調整對於公平呈現我們的財務狀況和運營結果是必要的 。此類調整屬於正常重複性質， 除非另有説明。截至2020年6月30日的資產負債表和截至2020年6月30日的6個月的運營結果 不一定代表未來任何時期的預期結果。

我們的 未經審計的簡明合併財務報表是根據GAAP編制的。這些會計原則要求 我們作出某些估計、判斷和假設，這些估計、判斷和假設會影響財務報表日期的或有資產和負債的報告金額以及報告期內報告的收入和費用的報告金額 。我們認為，根據作出估計、判斷和假設時可獲得的信息，這些估計、判斷和假設是合理的 。實際結果可能與這些估計大不相同。

對長期資產進行估值

當事件及情況需要時，本公司會審核擬持有及使用的長期資產的賬面價值。 當來自長期資產的預期未貼現現金流可單獨確認且低於其賬面價值時，該資產的賬面價值被視為減值。在這種情況下，根據賬面價值超過長期資產和無形資產的公平市場價值的金額確認損失。公平市價主要根據預期現金流量按與所涉風險相稱的比率折現而釐定 。待處置的長期資產 和無形資產的虧損以類似的方式確定，不同之處在於處置成本 的公允市場價值有所減少。

公允價值計量

公司採用了ASC主題820“公允價值計量和披露”，其中定義了公允價值，建立了在GAAP中計量公允價值的框架 ，並擴大了關於公允價值計量的披露。它不需要任何新的公允價值 計量，但通過提供用於對信息來源 進行分類的公允價值層次結構，為如何計量公允價值提供指導。它根據可觀察和不可觀察的 輸入建立評估技術的三級評估層次結構，可用於計量公允價值，包括以下內容：

級別 1-相同資產或負債的活躍市場報價。

第 2級-除第1級外，可直接或間接觀察到的輸入，如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或其他可觀察到或可由資產或負債整個期限內的可觀察到的 市場數據證實的輸入。

第 3級-市場活動很少或沒有市場活動支持且對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入 。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

層次結構內的分類 根據對公允價值計量重要的最低投入水平確定。

公司使用現有的市場信息和估值方法估計金融工具的公允價值。在估計公允價值時需要相當大的 判斷力。因此，公允價值估計可能不能反映本公司在當前市場交易中可變現的金額 。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司的 短期金融工具，如現金及現金等價物、應收賬款、應付賬款和票據、短期銀行貸款、應付關聯方餘額和資本租賃義務，由於這些工具的 期限較短，賬面價值接近其公允價值；而信用社貸款和關聯方貸款由於利率接近市場利率，其賬面價值接近其公允價值 。

管理層確定 通過與發行某些權證相關的受益轉換功能而產生的負債(見“衍生負債“ 附註(10))，符合衍生工具準則，須按公允價值計量。這些 衍生負債的公允價值是根據管理層對清償負債所需的預期未來現金流的估計而確定的 。這種估值技術涉及管理層根據不可觀察到的輸入進行估計和判斷， 被歸類為3級。

非經常性 公允價值計量

公司每年審查長期資產的減值情況，如果事件或環境變化表明 可能出現減值，則審查頻率更高。對於持續經營，長期資產在有減值指標的情況下按公允價值非經常性計量 ，只有在確認減值時才按公允價值計量。對於停產的 業務，長期資產以賬面價值或公允價值減去出售成本中較低者計量。 這些資產的公允價值是使用具有重大不可觀察投入的模型確定的，這些投入被歸類為3級投入，主要是 貼現的未來現金流。

基於股份的薪酬

公司使用ASC主題718的公允價值確認條款，薪酬-股票薪酬這要求 公司根據授予日期 這類工具在歸屬期間的公允價值來支付為換取授予股權工具而收到的員工服務的成本。 該條款要求公司根據授予日期 支付員工服務成本，以換取此類工具在歸屬期間的公允價值。

公司還適用ASC主題505-50的規定，向非僱員支付基於股權的付款對發放給非員工服務的基於股票的 薪酬獎勵進行核算。此類服務獎勵按收到的 對價的公允價值或為交換此類服務而發行的票據的公允價值記錄，以更可靠、可計量的為準。

(3) 受限現金

截至2020年6月30日和2019年12月31日，受限 現金為零。

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精簡合併財務報表附註

(未經審計)

(4) 存貨

原材料庫存主要包括再生紙板和再生白廢紙。成品主要包括瓦楞原紙、膠版印刷紙和紙巾製品 。截至2020年6月30日和2019年12月31日，庫存包括以下內容：

(5) 預付款和其他流動資產

截至2020年6月30日和2019年12月31日，預付款 和其他流動資產包括以下內容：

(6) 財產、廠房和設備、淨值

截至2020年6月30日和2019年12月31日，物業、廠房和設備包括：

截至2020年6月30日和2019年12月31日 ，土地使用權代表位於中國河北省徐水區 和蔚縣的兩宗國有土地，租賃期分別為50年，分別於2061年和2066年到期。

IT Tech Package，Inc.

精簡合併財務報表附註

(未經審計)

正在進行的建設 主要用於支付新的衞生紙生產線PM10的造紙機費用，以及改善辦公樓 大樓和總部大院基本上所有工業建築的費用。

於2020年6月30日及2019年12月31日 ，東方紙業的若干物業、廠房及設備的淨值分別為3,013,792美元 及3,935,270美元，已根據信用社向東方紙業提供的長期貸款作質押。東方紙業於2020年6月30日及2019年12月31日的淨值分別為5,606,524美元及5,757,546美元的土地使用權 已抵押給中國工商銀行的銀行貸款。河北騰盛的土地使用權於2020年6月30日和2019年12月31日的淨值分別為5,124,570美元和5,200,452美元，為保定盛德信用合作社的長期貸款質押。此外，河北騰盛於2020年6月30日和2019年12月31日的土地使用權淨值分別為7,939,368美元和8,056,930美元 ，作為保定市盛德信用社的另一筆長期貸款。參見“短期銀行貸款 “和”信用社的長期貸款“在附註(7)項下，應付貸款，以瞭解交易詳情 和資產抵押品。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，物業、廠房和設備的折舊 和攤銷分別為3,721,640美元和3,859,399美元 。截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，房地產、廠房和設備的折舊和攤銷分別為7,496,314美元和7,789,459美元 。

(7) 應付貸款

短期銀行貸款

2019年12月20日，本公司與工商銀行簽訂營運資金貸款協議，截至2020年6月30日和2019年12月31日的餘額分別為6,073,875美元和6,163,814美元 。營運資金貸款以河北騰盛的土地使用權作抵押 作為抵押品，使銀行受益。這筆貸款的固定利率為年息4.785釐。貸款將於2020年12月23日到期並 償還。

截至2020年6月30日 ，有擔保的短期借款為6,073,875美元，無擔保銀行貸款為零。截至2019年12月31日 有擔保的短期借款為6,163,814美元，無擔保銀行貸款為零。

截至2020年和2019年6月30日的三個月的平均短期借款利率分別約為4.79%和4.77%。 截至2020年和2019年6月30日的六個月的平均短期借款利率分別約為4.79%和4.76%。

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精簡合併財務報表附註

(未經審計)

信用社的長期貸款

截至2020年6月30日和2019年12月31日，徐水區農村信用社應付貸款分別為8835443美元和8973367美元 。

截至2020年6月30日 ，公司未來五年的長期償債情況如下：

2014年4月16日，本公司與徐水區農村信用社訂立貸款協議，期限為5年，原應於2014年6月21日至2018年11月18日分期到期。貸款由獨立的 第三方擔保。利息每季度支付一次，利率為每月0.64%。2018年11月6日，這筆貸款續簽了 額外5年，將於2018年12月21日至2023年11月5日期間分期付款和到期。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還貸款餘額總額分別為1,214,775美元和1,232,763美元。截至2020年6月30日和2019年12月31日，在未償還貸款餘額總額中，截至2020年6月30日和2019年12月31日的流動部分分別為169,503美元和143,345美元，其中 在綜合資產負債表中作為流動負債列示，截至2020年6月30日和2019年12月31日的剩餘餘額1,045,272美元和1,089,418美元 分別在綜合資產負債表中作為非流動負債列示。

2013年7月15日，本公司與徐水區農村信用社訂立借款協議，借款期限為5年，原應於2013年12月21日至2018年7月26日各期到期應付。2018年6月21日，貸款 延長了5年，將在2018年12月21日至2023年6月20日期間分期到期和支付。 貸款由本公司某些製造設備擔保，截至2020年6月30日和2019年12月31日的賬面淨值分別為3,013,792美元和3,935,270美元 。利息每季度支付一次，固定利率為每 個月0.64%。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還貸款餘額總額分別為3,531,322美元和3,583,613美元。 截至2020年6月30日和2019年12月31日，在未償還貸款餘額總額中，流動部分分別為240,130美元和172,013美元，在合併資產負債表中作為流動負債列示，剩餘餘額 3,291,192美元和3,411,600美元作為非流動負債列示

2019年4月17日，本公司與徐水區農村信用社訂立借款協議，期限2年， 於2019年8月21日至2021年4月16日各期到期應付。這筆貸款由河北騰盛 以其土地使用權作為抵押品擔保，銀行將從中受益。利息每季度支付一次，固定利率為 每月0.6%。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還貸款餘額總額分別為2,260,047美元和2,293,512美元。 截至2020年6月30日和2019年12月31日，在未償還貸款餘額總額中，當前部分分別為2,260,047美元和1,146,756美元，在綜合資產負債表中作為流動負債列示，剩餘餘額 為零美元和1,146,756美元作為非-

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精簡合併財務報表附註

(未經審計)

2019年12月12日，本公司與徐水區農村信用社訂立借款協議，期限2年， 於2020年6月21日至2021年12月11日期間分期到期應付。這筆貸款由河北騰盛 以其土地使用權作為抵押品擔保，銀行將從中受益。利息按月支付，固定年利率為7.56% 。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還貸款餘額總額分別為1,836,288美元和1,863,479美元。 截至2020年6月30日和2019年12月31日，在未償還貸款餘額總額中，當前部分分別為988,770美元和143,345美元，在合併資產負債表中作為流動負債列示，剩餘餘額 847,518美元和1,720,134美元作為非負債列示

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，短期銀行貸款和長期貸款的利息支出總額分別為241,436美元 和214,907美元。截至 2020年和2019年6月30日的六個月，短期銀行貸款和長期貸款的總利息支出分別為486,154美元和445,860美元。

(8) 關聯方交易

公司首席執行官劉振勇先生在一段時間內將資金借給東方紙業作為營運資金。2013年1月1日，東方紙業與劉振勇先生續簽了此前於2010年1月1日簽訂的三年期定期貸款， 將到期日進一步延長至2015年12月31日。2015年12月31日，本公司償還了2,249,279美元的貸款， 連同2013年至2015年期間的利息391,374美元。截至2020年6月30日及2019年12月31日，向 劉振勇先生支付的利息約為362,079美元及367,441美元，分別記入其他應付款項及應計負債，作為綜合資產負債表流動負債的一部分。

2014年12月10日，劉振勇先生向本公司提供了一筆貸款，金額為8,483,083美元，用於營運資金 ，年利率為4.35%，以中國人民銀行的基本貸款利率為基準。 這筆無擔保貸款於2014年12月10日提供，原定於2017年12月10日到期。於2016年，本公司向劉振勇先生償還6,012,416美元，連同利息288,596美元。 本公司已向劉振勇先生償還6,012,416美元連同利息288,596美元。2018年2月，該公司償還了 剩餘餘額，以及20,400美元的利息。於2020年6月30日及2019年12月31日，劉振勇先生未償還利息約42,376美元及 43,003美元，並記入其他應付款項及應計負債，作為綜合資產負債表流動負債的一部分 。

於二零一五年三月一日，本公司與劉振勇先生訂立協議，允許東方紙業向行政總裁借款最多16,950,350美元(人民幣120,000,000元)作為營運資金。協議規定的預付款或資金自每筆資金到位之日起三年 到期。這筆貸款是無擔保的，年利率以借款時中國人民銀行的基本貸款利率 為基礎確定。2015年7月13日，從該設施提取了4324636美元的無擔保金額 。2016年10月14日，從該設施提取了2883,091美元的無擔保金額。於2018年2月， 本公司向劉振勇先生償還1,507,432美元。這筆貸款原定於2018年7月12日到期。劉振勇先生同意 將貸款再延長3年，剩餘餘額將於2021年7月12日到期。2018年11月23日，本公司 向劉振勇先生償還3,768,579美元，連同利息158,651美元。2019年12月，公司償還了剩餘的 餘額以及利息94,636。截至2020年6月30日和2019年12月31日，未償還貸款餘額為零， 應計利息分別為194,134美元和197,009美元，作為綜合資產負債表流動負債的 部分計入其他應付款和應計負債。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，欠劉振勇先生的貸款總額為零美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，此類關聯方貸款產生的利息支出 分別為零美元和23,865美元。該等關聯方貸款於截至2020年6月30日及2019年6月30日止六個月的利息 分別為零美元及48,180美元。 於2020年6月30日及2019年12月31日欠劉振勇先生的累計利息分別約為598,589美元及607,453美元，並計入其他應付款項及應計負債。

截至2020年6月30日和2019年12月31日 ，應付股東的金額分別為657,433美元和483,433美元，代表股東支付在美國發生的各種費用的資金 。該金額應按需無息支付。

向關聯方租賃總部大院房產

2013年8月7日，公司審計委員會和董事會批准將總部大院(“LUR”)、辦公樓和總部 大院內的基本上所有工業用房(“工業樓”)以及位於總部大院 內的三棟員工宿舍樓(“宿舍”)的土地使用權出售給河北方勝，現金價格分別約為277萬美元、115萬美元和431萬美元。Lur和工業大廈的銷售於2013年完成。

於 出售工業大廈方面，河北方盛同意將工業大廈租回本公司 原用途，租期最長三年，每年租金約142,019美元(人民幣1,000,000元)。 租賃協議於2016年8月到期。於2016年8月6日及2018年8月6日，本公司與河北方盛訂立兩份補充協議 ，河北方盛同意將租賃期合共再延長四年，租金支付與原 租賃協議相同。

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(未經審計)

(9) 其他應付款和應計負債

其他 應付款和應計負債包括：

(10) 衍生負債

公司分析了ASC 815項下的衍生品會計對價權證，衍生品和套期保值，套期保值，“及 決定該工具應分類為負債，因為認股權證於發行時生效，導致 在結算上述換股期權時將交付的股份數目並無明確限制。

ASC 815要求我們在每個報告期末評估衍生工具負債的公允市場價值，並將公允市場價值的任何變化 確認為其他收入或費用項目。

公司將我們的衍生負債確定為3級公允價值計量，並使用Black-Scholes定價模型 計算截至2020年6月30日的公允價值。Black-Scholes模型需要六個基本數據輸入：行權或執行價格、到期時間、無風險利率、當前股價、未來股價的估計波動率和股息率。這些投入的變化可能會產生更高或更低的公允價值計量。 每份權證的公允價值是使用Black-Scholes估值模型估計的。2020年6月30日使用了以下加權平均 假設：

下表彙總了截至2020年6月30日的6個月內衍生工具負債的變動情況：

下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月損益表中包含的衍生工具負債損失。

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(未經審計)

(11) 普通股

向投資者發行普通股

2014年8月27日，公司發行了1,562,500股我們的普通股和認股權證，最多可購買781,250股我們的 普通股。每股普通股和配套認股權證以1.60美元的價格出售。

於2020年4月29日，本公司與若干機構投資者訂立經2020年5月4日修訂的證券購買協議(“2020年購買協議”)，根據該協議，本公司同意以登記直接發售方式向該等投資者出售合共4,400,000股普通股，並以同時私募方式購買最多4,400,000股本公司 普通股的認股權證，總收益約255萬美元(淨收益約為 2.2)；本公司與若干機構投資者於2020年4月29日訂立經修訂的證券購買協議(“2020購買協議”)，根據該協議，本公司同意以登記直接發售方式向該等投資者出售合共4,400,000股普通股及認股權證，總收益約255萬美元(淨收益約為 2.普通股及相應認股權證每股收購價為0.58美元。

根據2012年激勵股票計劃、2015年綜合股權激勵和2019年綜合股權激勵發行普通股

2016年1月12日，本公司根據其薪酬激勵計劃 向9名高級管理人員、董事和員工以及一名顧問授予1,133,916股普通股，作為對他們 過去幾年服務的補償，其中168,416股普通股是根據2012年激勵股票計劃授予的，965,500股 股票是根據2015年綜合股權激勵授予的。詳情請參閲附註(14)，股票獎勵計劃。截至授予日，股票的總 公允價值計算為1,417,395美元。

2018年9月13日，薪酬委員會以每股0.88美元的價格向公司15名 高級管理人員、董事和員工授予了總計534,500股普通股，這是根據2015年綜合股權激勵計劃授予的。截至發行日，已授予普通股的公允價值總額為470,360美元。

2020年4月2日，薪酬委員會根據2019年綜合股權激勵計劃，向公司15名高管、 董事和員工授予總計200萬股限制性普通股。截至發行之日，已授予的 普通股的總公允價值為1,200,000美元，每股0.60美元。

向維天公司發行 普通股

於2018年10月15日，本公司與威天集團LCC(“威天”)訂立協議，並同意向威天發行合共70,000股普通股作為補償 於2018年10月15日至2019年10月15日期間提供投資者關係諮詢服務。2018年11月12日，向維天公司發行了3.75萬股普通股。授予的 普通股的總公允價值按每股0.87美元計算為32,625美元。2019年8月13日，向維天 發行了3.25萬股普通股。按每股0.54美元計算，已授予普通股的總公允價值為17,550美元。

向顧問發行 普通股

於2020年1月2日，本公司與一名顧問訂立協議，並同意向該顧問 發行合共60,000股普通股作為補償，用於2020年1月2日至2021年1月2日期間提供的併購諮詢服務。2020年4月28日，向該顧問發行了6萬股普通股。已發行普通股的總公允價值 按每股0.70美元計算為42,000美元。

(12)手令

根據2020年購買協議， 本公司同意向該等投資者出售合共4,400,000股普通股及認股權證，以同時私募購買最多4,400,000股普通股 。權證的行使價為每股0.7425美元 股。這些認股權證可於2020年11月4日行使，行權期為5年零6個月，自發行之日起至2025年11月4日止。本公司將認股權證分類為負債，並將認股權證的發行 作為衍生工具入賬。

認股權證活動摘要如下：

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(未經審計)

下表彙總了截至2020年6月30日與未償還和可行使認股權證相關的信息 。

內在價值合計是指公司股票的報價市價超過權證在2020年6月30日的行使價的 金額之和 那些報價市價超過行使價的權證(“現金”權證)。 截至2020年6月30日，認股權證沒有內在價值。 公司股票的報價市價超過權證行使價 對於那些報價超過行使價的權證(“現金”權證)，合計內在價值為 金額之和。 截至2020年6月30日，權證沒有內在價值。

(13) 每股收益

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，每股基本淨收入和稀釋後淨收入計算如下：

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，每股基本淨收入和稀釋後淨收入計算如下：

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，沒有發行和未償還具有稀釋效應的證券。

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(未經審計)

(14) 所得税

美國 個國家

公司和盛德控股在內華達州註冊成立，分別適用美國聯邦税收和州法定 税率，最高税率分別為34%和0%。2017年12月22日，美國頒佈了《減税和就業法案》(《2017 TCJAAct》)， 大大改變了美國税法。自2018年1月1日起，2017年TCJA法案將公司在美國的法定聯邦所得税率 從35%的最高税率下調至21%，同時還對遞延外國 收入徵收視為匯回税，這要求公司對 之前遞延納税的非美國子公司之前未匯出的收益支付一次性過渡税，並對某些外國來源的收益徵收新税。SEC工作人員發佈了員工會計公告(SAB)118，該公告就2017年TCJA的頒佈效果提供了會計指導。SAB 118提供了自2017年TCJA頒佈之日起最長一年的衡量 期間，供公司根據ASC 740完成其會計核算。 根據SAB 118，如果公司對2017年TCJA的某些所得税影響的會計核算不完整，但能夠確定合理的估計，則必須在其財務報表中記錄臨時估計。如果公司 無法確定要包括在其財務報表中的臨時估計數，則應根據緊接2017年TCJA頒佈之前生效的税法規定的 基礎上繼續適用ASC 740。

關於本公司對頒佈2017年TCJA的影響的初步分析，本公司於2017年第四季度錄得約80,000美元的税費淨額 。由於下面將更全面討論的各種原因，包括 發佈額外的技術和解釋指導，本公司尚未完成2017 TCJA某些要素的所得税影響的會計處理 。但是，就以下方面而言，公司能夠對2017年TCJA的影響做出合理的 估計，因此記錄了臨時金額：

過渡税 税：過渡税是對 公司的某些非美國子公司以前未納税的累計和當前收益和利潤(E&P)徵收的税。要確定過渡税的金額，除 其他因素外，公司還必須確定相關子公司1986年後的E&P金額，以及為此類收益支付的非美國所得税 金額。此外，過渡税部分基於這些以現金和其他指定 資產形式持有的收益的金額。本公司能夠對過渡税進行合理估計，並在2017年第四季度記錄了臨時債務和額外的 所得税支出約80,000美元。但是，公司將繼續收集更多 信息，並將考慮提供更多技術指導，以便更準確地計算和核算過渡税額 。當公司最終確定1986年後從美國聯邦税收中遞延的外國E&P的計算，並最終確定以現金或其他指定資產持有的金額時，這一金額可能會發生變化。從2018年開始，2017 TCJA的過渡税將在八年內繳納 。因此，本公司於截至2017年12月31日止年度只提供6,528美元。

中華人民共和國

東方紙業和保定盛德為中國經營公司，應繳納中國企業所得税。根據中華人民共和國新企業所得税法 ，企業所得税一般按25%的法定税率徵收。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月所得税撥備 如下：

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月所得税撥備 如下：

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(未經審計)

除了因確認資產處置損益和資產折舊等項目的時間差異而產生的可逆未來中國所得税優惠外，本公司在美國註冊成立，截至2018年12月31日和2017年12月31日止年度的美國所得税淨營業虧損總額分別約為零美元和6,710,939美元 。結轉的淨營業虧損可用於減少未來年度的應納税所得額。如果不加以利用，這些進位 遠期將在2030年至2035年期間到期。截至2019年12月31日，管理層認為，由於公司有限的運營歷史 以及美國所得税方面的持續虧損， 由於公司有限的運營歷史 以及美國所得税方面的持續虧損， 這些虧損通常將產生遞延税項資產(如果可以預期在未來使用)，因此實現所有美國所得税收益的可能性不大。因此，截至2019年12月31日，本公司為美國遞延税項資產收益提供了100% 估值津貼，以將遞延税項資產總額降至 中國所得税目的的可變現金額。管理層定期審查此估值額度，並將根據需要進行調整。 其他可扣除(或應税)遞延税項彙總如下：

下表將法定税率與公司以下各項的有效税率進行了核對：

截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月，本公司估計實際所得税率分別為7.5%及15.2% 。

截至2020年6月30日及2019年6月30日止六個月內，本公司估計實際所得税率分別為15.1%及20%。

截至2017年12月31日 ，除2017 TCJA項下的一次性過渡税對所有未匯回的外國E&P徵收美國税負 外，本公司不相信其未來的股息政策以及可用的美國減税和淨營業 虧損將導致本公司在不久的將來確認任何其他重大的當前美國聯邦或州企業所得税責任 。吾等亦不相信將VIE的盈利及利潤匯回作派息用途的金額 會改變本公司的立場，即其中國附屬公司保定盛德及VIE東方紙業 正考慮或預期會無限期再投資海外，以支持我們未來的產能擴展。如果這些收入 匯回美國，從而在未來產生美國的應税收入，或者如果確定這些收入將在可預見的將來 匯出，則需要額外的税收撥備。

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(未經審計)

公司採用了ASC主題740-10-05所得税。迄今為止，採用此解釋並未影響公司的 財務狀況、經營業績或現金流。本公司進行自我評估，本公司的所得税責任 包括與納税年度相關的未確認税收優惠、利息和罰款的責任 仍有待税務機關審查。在訴訟時效通過之前，審核期仍然開放供審查，在中國，訴訟時效通常為5年。在特定審計期內完成審查或訴訟時效到期 可能會導致公司所得税責任的調整。任何此類調整都可能對 公司在任何給定季度或年度期間的運營結果產生重大影響，這部分取決於給定期間的運營結果 。截至2019年12月31日和2018年12月31日，管理層認為本公司沒有影響其綜合財務狀況和運營業績或現金流的不確定税務頭寸 ，並將繼續評估未來任何不確定的 頭寸。本公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合財務 報表中分別沒有提供估計的利息成本和罰金。本公司與開税 年度相關的納税頭寸由有關税務機關審核，主要為中國税務機關。

(15) 股票激勵計劃

根據2011年激勵股票計劃和2012年激勵股票計劃發行普通股

2011年8月28日，公司股東周年大會通過了董事會此前於2011年7月5日通過的IT Tech Packaging，Inc. 2011年激勵股票計劃(以下簡稱“2011年ISP”)。根據2011年ISP，公司 可向公司董事、高級管理人員、員工 或顧問授予總計375,000股公司普通股。直到2012年1月2日，薪酬委員會以每股3.45美元的價格向公司某些高級管理人員和董事授予 109,584股限制性普通股，作為對他們過去幾年服務的補償，才根據2011年ISP發行股票或期權。截至發行日期 ，股票的總公允價值計算為378,065美元。

2012年9月10日，公司股東周年大會通過了董事會此前於2012年7月4日通過的IT Tech Packaging，Inc. 2012年激勵股票計劃(簡稱“2012年ISP”)。根據2012年ISP，公司 可向公司董事、高級管理人員、員工 或顧問授予總計200,000股公司普通股。具體地説，董事會和/或薪酬委員會有權(A)酌情授予獎勵 股票期權或非法定期權、股票獎勵或限制性股票購買要約；(B)真誠地確定任何授予所涵蓋的股票的公平 市值；(C)決定哪些符合資格的人將獲得授予以及此類授予中將包括的股份數量、 限制、條款和條件；以及(D)對2012年ISP作出所有其他必要或可行的決定 。2013年12月31日，薪酬委員會以每股2.66美元的價格向公司某些高管、 董事和員工授予 297,000股限制性普通股，其中265,416股是根據2011年ISP授予的，31,584股是根據2012 ISP授予的，作為對他們過去幾年服務的補償。 截至授予日，股票的公允價值總額為790,020美元。

2015 激勵股票計劃

2015年8月29日，公司股東周年大會通過了《2015年IT技術包裝綜合股權激勵計劃》。 Inc.(“2015年ISP”)，此前董事會於2015年7月10日通過。根據2015年ISP，本公司 可向本公司及其子公司的董事、高級管理人員、員工和/或顧問 授予總計1,500,000股本公司普通股。2016年1月12日，薪酬委員會向本公司某些高管、董事、 員工和一名顧問授予1133,916股限制性普通股， 其中168,416股根據2012年ISP授予，965,500股根據2015 ISP授予，作為對他們過去幾年服務的補償。股票 截至發行日的總公允價值為1,417,395美元，每股1.25美元。

2018年9月13日，薪酬委員會根據2015年ISP向公司15名高管、董事和員工發放了總計534,500股普通股。截至發行日，已授予普通股的總公允價值為470,360美元，每股0.88美元。

2019年 激勵股票計劃

2019年10月31日，公司股東在公司年度股東大會上通過並通過了《2019年IT Tech Packaging，Inc.綜合股權激勵計劃》 。(“2019年ISP”)。根據2019年ISP，公司 預留了總計2,000,000股普通股，作為或根據獎勵發行給公司及其子公司的董事、高級管理人員、 員工和/或顧問。2020年4月2日，根據2019年ISP授予了2,000,000股普通股 。截至發行日，已授予普通股的總公允價值為1,200,000美元 ，每股0.60美元。

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(未經審計)

(16) 承付款和或有事項

運營 租賃

公司通過房地產 向中國河北省保定市徐水區地方政府租賃32.95英畝土地，租期30年，2031年12月31日到期。租賃需要每年支付約17,042 美元(人民幣120,000元)的租金。這份經營租約在30年期限結束時可以續簽。

如附註(8)關聯方交易 所述，關於向河北方勝出售工業大廈 方勝同意以142,019美元(人民幣1,000,000元)的年租金將工業大廈回租予本公司，合共 年期最長達五年。

未來 所有運營租賃的最低租賃付款如下：

資本 承諾

截至2020年6月30日 ，本公司已簽訂多項新衞生紙生產線的紙機採購合同 PM10和工業廠房改造合同。截至2020年6月30日和2019年12月31日，這些合同下的未償還承諾總額分別為5205,861美元和1,101,989美元 。該公司預計在1-3年內付清所有餘額。

於2019年6月25日，東方紙業與根據中國法律成立的有限責任公司河北騰盛紙業有限公司(“河北 騰盛”)股東訂立收購協議，據此東方紙業將收購 河北騰盛。此次收購的對價為人民幣3.2億元(約合4500萬美元)，其中140萬美元由本公司支付 ，餘額對價4360萬美元將於2021年12月31日前支付。

擔保 和賠償

本公司與保定煥潤貿易有限公司(“保定煥潤”)達成協議，擔保該第三方的若干義務，於2020年6月30日及2019年12月31日，本公司向金融機構擔保其於2020-2023年不同時間到期的長期貸款4,378,840美元(人民幣31,000,000元)。如果保定煥潤 資不抵債，本公司可能會受到重大不利影響。

(17) 細分市場報告

自二零一零年 三月十日起，保定盛德開始運營，此後本公司通過兩個業務部門進行經營管理：生產膠版印刷紙和瓦楞原紙的東方紙業和生產數碼相紙和一次性口罩的保定盛德紙業。 生產數碼相紙和一次性口罩的保定盛德紙業 通過兩個業務部門進行經營管理：東方紙業和保定盛德紙業生產膠印和瓦楞原紙。它們是單獨管理的，因為每個業務需要不同的技術 和營銷策略。

公司根據淨收入評估其運營部門的業績。財政、國庫、 、信息系統等行政職能集中。但是，在適用的情況下，根據產生的毛收入在運營部門之間分配部分行政職能費用 。運營部門確實共享中國河北省保定市徐水區的設施。 中國河北省保定市徐水區。所有銷售均售予位於中國的客户。

IT技術包裝公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

三個可報告細分市場的彙總財務信息 如下：

IT技術包裝公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

(18)集中度及主要客户和供應商

在截至2020年6月30日的三個月中，公司沒有 單個客户貢獻了總銷售額的10%以上。

在截至2019年6月30日的三個月中，公司沒有 單個客户貢獻了總銷售額的10%以上。

截至2020年6月30日的三個月，公司擁有四大供應商，分別佔總採購量的74%、11%、4%和3%。

截至2019年6月30日的三個月，公司擁有三大供應商，分別佔總採購量的80%、9%和4%。

截至2020年6月30日的6個月，公司擁有四大供應商，分別佔總採購量的73%、11%、4%和4%。截至2019年6月30日的6個月，公司三大供應商佔總採購量的80%、9%和4%。

IT技術包裝公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

(十九)信用風險集中

本公司 可能受到信用風險集中影響的金融工具主要為現金。本公司將現金存放在中國和美國信譽良好的金融機構 。雖然一般理解，中華人民共和國中央政府在中國所有銀行倒閉的情況下都會為其提供支持 ，但中國沒有類似於美國聯邦存款保險公司(“FDIC”)截至2020年6月30日和2019年12月31日提供的保障 的存款保險制度 。 截至2019年12月31日，中國沒有類似於美國聯邦存款保險公司(“FDIC”)提供的保障 的存款保險制度。2015年5月1日，新的“存款保險條例”在中國生效，每個投保的金融直覺(包括本金和利息)的最高保障 將為每位存款人500,000元人民幣(70,626美元)。對於 存放在美國金融機構的現金，本公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的美國銀行賬户已由 FDIC保險全額承保，而對於存放在中國金融機構的現金 ，截至2020年6月30日超過最高承保金額人民幣500,000元的餘額為人民幣87,769,319元(12,397,672美元)。 截至2020年6月30日，本公司在美國的銀行賬户餘額為人民幣87,769,319元(12,397,672美元)。

(二十)風險和不確定因素

本公司面臨重大風險 ，其中包括與整個行業相關的激烈競爭、與融資相關的其他風險、流動性 要求、快速變化的客户要求、外幣匯率以及根據其各種 法律和限制在中國經營的風險 。

我們的業務、財務狀況和 經營業績可能會受到全球衞生疫情的實質性不利影響，包括最近的新冠肺炎疫情。

疫情、流行性疾病或傳染性疾病的爆發，如新冠肺炎，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。新冠肺炎的傳播 導致世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球大流行。雖然新冠肺炎疫情仍在全球範圍內蔓延，但國際股市已經反映了全球經濟放緩和1月初以來國際旅行減少帶來的不確定性，油價的大幅下跌和道瓊斯工業平均指數在2020年2月底和3月初的大幅下跌在很大程度上是 歸因於新冠肺炎的影響。目前還不能合理地估計由此產生的任何財務影響。 新冠肺炎對我們結果的影響程度將取決於未來的發展，這些發展高度不確定，無法預測， 包括可能出現的有關冠狀病毒嚴重程度的新信息，以及全球採取的遏制冠狀病毒或治療其影響的行動等。現有保險覆蓋範圍可能無法為所有此類可能事件 產生的所有費用提供保障。在截至2020年6月30日的季度內，我們的收入受到大流行疫情導致的暫時停產 的影響。我們仍在評估我們的業務運營以及新冠肺炎 可能對我們的業績和財務狀況造成的總體影響，但不能保證此分析將使我們能夠避免新冠肺炎傳播或其後果造成的部分 或全部影響，包括總體上的商業情緒低迷。

(21)近期會計公告

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13， 披露框架-對公允價值計量的披露要求的更改。本標準中的修訂將刪除、 修改和添加ASC主題820“公允價值計量”項下的某些披露，目的是提高披露有效性。 ASU 2018-13將在公司2020年4月1日開始的財年生效，並允許提前採用。過渡 要求取決於本次更新中的每項修訂，將前瞻性或追溯應用。 公司預計ASU 2018-13年度不會對公司的合併財務報表產生實質性影響。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12， 所得税(主題740)，簡化了所得税的會計處理。本更新中與不需納税的法人的單獨財務報表相關的修訂應在提交的所有期間追溯應用。 與外國權益法投資或外國子公司所有權變更相關的修訂應在修改後的追溯基礎上應用，方法是對截至採用的會計年度開始的留存收益進行累積效應調整 。 在此基礎上，應對不納税的法人實體的單獨財務報表進行追溯應用。 與外國權益法投資或外國子公司所有權變更相關的修訂應在修改後的追溯基礎上應用，方法是對截至採用的會計年度開始的留存收益進行累計調整。與部分基於收入的特許經營税相關的修訂應在提出的所有期間採用追溯 基礎，或通過對留存收益進行累計效果調整，在採用會計年度開始的 基礎上修改追溯基礎。所有其他修訂應在預期的基礎上適用。我們預計 採用ASU 2019-12不會對我們的精簡合併財務報表產生實質性影響。

(22)後續事件

沒有。

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

有關前瞻性陳述的警示通知

以下關於本公司截至2020年6月30日和2019年6月30日的財務狀況和經營業績的討論 應與本季度報告中其他部分包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀 。

在本季度 報告中，提及的“本公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是IT Tech Packaging， Inc.及其在中國的子公司和可變利益實體，除非上下文另有規定。

我們在本報告中做出了某些前瞻性的 陳述。有關我們未來業務、前景、戰略、財務狀況、未來經濟表現(包括增長和收益)、對我們產品的需求以及我們計劃、信念或預期的其他陳述， 包括“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”標題下的陳述以及本文檔其他地方的標題下的陳述，均為前瞻性陳述。在某些情況下，可以通過使用“預期”、“相信”、“估計”、 “預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“目標”、“可以”、 “可能”、“可能”、“應該”、“將”、“將”等詞語來識別這些陳述。 我們打算將此類前瞻性陳述納入“證券交易條例”第27A條中包含的安全港條款的範圍 修訂後的“證券法”(“證券法”)和修訂後的“1934年證券交易法”(“證券交易法”)第21E節 (“證券交易法”)。我們所作的前瞻性陳述不是對未來業績的保證， 會受到各種假設、風險和其他因素的影響，這些假設、風險和其他因素可能會導致實際結果與這些 前瞻性陳述所建議的結果大不相同。由於此類陳述受風險和不確定性的影響，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同 。事實上，我們的一些假設很可能被證明是不正確的 。我們的實際結果和財務狀況可能與前瞻性陳述中預測或暗示的結果不同 ，差異可能很大。告誡您不要過度依賴此類前瞻性陳述。這些風險 和不確定性, 評估前瞻性陳述時，應考慮我們不時提交給證券交易委員會(SEC)的報告和文件中描述的其他風險。在評估本報告中包含的 前瞻性陳述時，您應該考慮各種因素，包括但不限於以下因素： (A)與一般經濟狀況相關的風險和不確定因素；(B)我們是否能夠有效地管理我們計劃中的增長並實現盈利；(C)我們是否能夠產生足夠的收入或獲得融資來維持和 發展我們的業務；以及(D)我們是否能夠成功地滿足我們對現金的主要需求。我們不承擔 更新前瞻性陳述的義務，除非聯邦證券法另有要求。

運營結果

截至2020年6月30日的三個月與2019年6月30日的對比

截至2020年6月30日的三個月的收入為26,362,273美元，比前一年同期的33,619,948美元減少了7,257,675美元，降幅為21.59%。這主要是由於普通CMP和膠印紙張的銷售量下跌，以及CMP、膠印紙張和紙巾紙產品的平均售價(ASP) 。

膠印紙、瓦楞原紙和紙巾紙產品收入

截至2020年6月30日的三個月，膠印紙張、瓦楞原紙(“CMP”)和衞生紙產品的銷售收入 為25,516,720美元，比2019年第二季度的33,619,948美元減少了8,103,228美元，降幅為24.10%。截至二零二零年六月三十日止三個月，膠印紙張、CMP及紙巾紙產品的總銷量為64,658噸，較上年同期的70,389噸減少5,731噸，或8.14%。2020年1月中旬至3月初，由於中國春節和新冠肺炎疫情的影響，CMP停產 。我們於2020年5月恢復CMP的滿負荷生產。膠印紙張的生產在2020年1-5月期間暫停，並於2020年6月恢復生產。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，收入(美元)和銷量的變化 摘要如下：

截至2020年6月30日的24個月的月度銷售收入 彙總如下：

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，我們主要產品的平均售價(ASP)摘要如下：

下圖 顯示了截至2020年6月30日的24個月期間的逐月ASP：

瓦楞原紙

截至2020年6月30日的三個月，CMP的收入為21,874,725美元(佔膠印紙張、CMP和衞生紙產品總收入的85.73%)，較2019年同期的26,194,091美元減少了4,319,366美元，降幅為16.49%。

我們在截至2020年6月30日的三個月中銷售了59,590噸CMP ，而2019年同期為60,576噸，銷量下降了1.63% 。

常規CMP的ASP 從截至2019年6月30日的三個月的435美元/噸降至截至2020年6月30日的三個月的370美元/噸，降幅為14.94%。常規CMP於2019年第二季度及2020年第二季度的平均售價(以人民幣計)分別為人民幣2,962元及人民幣2,610元， 下降11.88%。定期銷售的CMP數量減少了1,014噸，從2019年第二季度的47,994噸 降至2020年第二季度的46,979噸。

輕質CMP的ASP從截至2019年6月30日的三個月的422美元/噸降至截至2020年6月30日的三個月的357美元/噸 下降了15.40%。2019年第二季度和2020年第二季度輕型CMP的ASP(以人民幣計)分別為人民幣2,875元和人民幣2,522元， ，降幅為12.28%。輕型CMP的銷售量增加了29噸，從2019年第二季度的12,582噸 增加到2020年第二季度的12,611噸。

我們的PM6生產線生產常規CMP，指定生產能力為36萬噸/年。2020年和2019年第二季度的使用率 分別為52.47%和52.78%，降幅為0.31%。

PM6生產線在2018年7月至2020年6月生產的 常規CMP的銷售量如下：

紙巾製品

我們生產紙巾 紙製品，包括衞生紙、盒裝和軟包裝紙巾、手帕紙巾和紙巾，以及以“青木”品牌銷售的浴室 和廚房紙巾。2018年12月和2019年11月，我們 分別完成了我們PM8和PM9生產線的建設、安裝和運行測試。我們推出了指定產能15000噸/年的餐巾紙原紙加工成套生產線 ，以及 指定產能15000噸/年的紙巾成品生產成套生產線。

紙巾 在截至2019年6月30日的三個月中的收入為2,379,807美元(佔膠印紙張、化學機械拋光紙和紙巾產品總收入的9.33%)，比截至2019年6月30日的三個月的1,188,892美元增加了1,190,915美元，增幅為100.17%。我們於2020年第二季度售出2,884噸衞生紙，較2019年同期的1,254噸 增加1,630噸，增幅為129.98%。

衞生紙 產品的ASP從截至2019年6月30日的三個月的948美元/噸降至截至2020年6月30日的三個月的825美元/噸 下降了12.97%。2019年第二季度和2020年第二季度衞生紙產品的平均售價(以人民幣計)分別為人民幣6,512元和人民幣5,827元， ，降幅為10.52%。

膠印紙張

截至2020年6月30日的三個月，膠印紙張的收入為1,266,188美元(佔膠印紙張、CMP和衞生紙產品總收入的4.95%)，較截至2019年6月30日的三個月的6,236,965美元減少了4,974,777美元，降幅為79.76%。 截至2019年6月30日的三個月，膠印紙張的收入為1,262,188美元(佔膠印紙張、CMP和紙巾紙產品總收入的4.95%)。我們在2020年第二季度銷售了2,183噸膠印紙張，而2019年同期為8,559噸，減少了6,376噸，降幅為74.49%。膠印紙張2019年第二季度和2020年第二季度的ASPS分別為729美元和578美元，降幅為20.71%。膠印紙張2019年第二季度和2020年第二季度的ASP(以人民幣計)分別為4934元和4071元，降幅為17.49%。

面膜的收入

在完成原料準備、設備試運行和樣品產品檢驗後，我們於2020年4月29日啟動了非醫用一次性口罩生產線 。截至2020年6月30日的三個月，口罩銷售收入為845,553美元。 我們在2020年第二季度售出了628萬個口罩。

銷售成本

截至2020年6月30日的季度，CMP、膠印紙張和衞生紙產品的總銷售成本 為23,461,291美元，比2019年同期的30,711,819美元減少了7,250,528美元， 或23.61%。這主要是由於CMP和 膠印紙張的銷售量減少以及材料成本的下降。

截至2020年6月30日的季度，CMP的銷售成本為19,743,977美元，而2019年同期為24,231,791美元。CMP的銷售成本減少了4,487,814美元 ，這主要是由於常規CMP的銷售量減少和平均銷售成本 下降所致。CMP的平均每噸銷售成本從2019年第二季度的400美元下降到2020年第二季度的331美元，降幅為17.25%。平均銷售成本的下降主要是由於2020年第二季度再生紙板的平均單位採購成本 (扣除適用增值税後的淨額)低於2019年第二季度。

截至2020年6月30日的季度， 膠印紙張的銷售成本為963,531美元，而2019年同期為4,617,156美元。每噸膠印紙張的平均銷售成本下降了18.18%，從截至2019年6月30日的三個月的539美元 降至2020年同期的441美元。膠印紙張平均銷售成本下降的主要原因是 製造間接成本(即水電費、維修和保養等)下降。

截至2020年6月30日的季度， 紙巾產品的銷售成本為2,753,783美元，而2019年同期為1,862,872美元。餐巾紙產品的銷售成本增加890,911美元，主要是由於 餐巾紙產品的銷售量增加，但被平均銷售成本的下降部分抵消。衞生紙 產品每噸的平均銷售成本從截至2019年6月30日的三個月的1,486美元下降到2020年同期的955美元，降幅為35.73%。這 主要是因為紙巾原紙的成本降低。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度， 按產品劃分的銷售成本和每噸成本變化彙總如下：

我們在截至2020年6月30日的三個月內購買再生紙板和再生白廢紙的平均單位採購 成本(扣除適用增值税後)為人民幣1,371元/噸(約合195美元/噸)，而截至2019年6月30日的三個月為人民幣1,559元/噸(約合230美元/噸)。這些變化(以美元計算)代表再生紙 板同比減少15.22%。我們只使用國產再生紙(主要來自京津大都市)。雖然我們 不依賴進口再生紙，因為進口再生紙的價格往往比國內再生紙更不穩定，但我們的經驗表明， 國內再生紙的定價與進口再生紙的定價存在一定的相關性。

2018年7月至2020年6月24個月期間，我們主要原材料的價格走勢 如下所示：

電力和天然氣 是我們的兩個主要能源。2020年第二季度，電力和天然氣分別約佔總銷售額的4%和10.3% ，而2019年第二季度分別佔總銷售額的7%和10.3%。截至2020年6月30日的24個月內，每月能源成本佔我們主要紙品月總銷售額的百分比 彙總如下：

毛利

由於上述因素，截至2020年6月30日的三個月的毛利為2,558,829美元(佔總收入的9.71%)，較截至2019年6月30日的三個月的毛利2,908,129美元(佔總收入的8.65%)減少了349,300美元，或12.01%。

膠印紙張、CMP和紙巾產品

截至2020年6月30日的三個月，膠印印刷紙、CMP和衞生紙產品的毛利為2,055,429美元，較截至2019年6月30日的三個月的毛利2,908,129美元減少852,700美元，降幅為29.32%。下降的主要原因是 上述因素。

膠印紙張、CMP和衞生紙產品的整體毛利率 從截至2019年6月30日的三個月的8.65%下降到截至2020年6月30日的三個月的8.06%，降幅為0.59個百分點。

截至2020年6月30日的三個月，常規CMP的毛利率 為9.02%，比截至2019年6月30日的三個月的毛利率 7.71%高出1.31個百分點。這一增長主要是由於再生紙 板的成本下降，但被2020年第二季度常規CMP的平均價格下降所部分抵消。

截至2020年6月30日的三個月，輕型CMP的毛利率 為12.51%，比截至2019年6月30日的三個月的毛利率 6.65%高出5.86個百分點。增加的主要原因是再生紙 板的成本下降，但被2020年第二季度輕型CMP的ASP下降部分抵消。

截至2020年6月30日的三個月，膠印紙張的毛利率 為23.66%，與截至2019年6月30日的三個月的毛利率 相比，下降了2.31個百分點。下降的主要原因是2020年第二季度膠印紙張的ASP下降 。

截至2020年6月30日的三個月，衞生紙產品的毛利率 為-15.71%，或高出40.98個百分點，而截至2019年6月30日的三個月的毛利率為-56.69%。

截至2020年6月30日的24個月期間，我們CMP和膠印紙張銷售的月毛利 如下：

面罩

截至2020年6月30日的三個月，面膜 的毛利潤為503,400美元，毛利率為59.53%。

銷售、一般和行政費用

截至2020年6月30日的三個月的銷售、一般和 管理費用為3,357,472美元，比截至2019年6月30日的三個月的2,407,859美元 增加了949,613美元或39.44%。增加的主要原因是向公司高級管理人員、 董事和員工發行了2,000,000股普通股，作為補償激勵，價值1,200,000美元，以及於2020年4月向一名顧問發行了60,000股普通股，作為服務補償，價值42,000美元。

營業收入(虧損)

截至2019年6月30日的季度的運營虧損為798,643美元，比截至2019年6月30日的季度的運營收入531,667美元減少了1,330,310美元，降幅為250.21。營業收入減少的主要原因是毛利減少以及銷售、一般和行政費用增加 。

其他收入和費用

截至2020年6月30日的三個月的利息支出增加了2665美元，從截至2019年6月30日的三個月的238771美元增加到241,436美元。截至2020年6月30日， 公司的短期和長期有息貸款、關聯方貸款和租賃義務總計14,916,307美元 ，而截至2019年6月30日，該公司的總金額為15,942,513美元。

淨收益(虧損)

因此，根據上面討論的因素，截至2019年6月30日的季度淨虧損為980,031美元，比截至2019年6月30日的季度的淨收益450,070美元減少了1,430,101美元，降幅為317.75。

截至2020年6月30日的六個月與2019年6月30日的比較

截至2020年6月30日的6個月的收入為35,106,124美元，比前一年同期的51,070,240美元減少了15,964,116美元，降幅為31.26%。

膠印紙、瓦楞原紙和紙巾紙產品的收入

截至2020年6月30日的6個月，膠印紙張、CMP和衞生紙產品的銷售收入 為34,260,571美元，比截至2019年6月30日的6個月的51,070,240美元減少了16,809,669美元，降幅為32.91%。這主要是由於普通CMP和膠印紙張的銷售量下降，以及CMP、膠印紙張和衞生紙產品的ASP下降所致。截至2020年6月30日的6個月，膠印紙張、CMP和衞生紙產品的總銷量 為84,519噸， 與截至2019年6月30日的6個月的105,709噸相比，減少了21,190噸，降幅為20.05%。與2019年同期相比，2020年前6個月CMP和膠印紙張的銷售總量 減少了22,402噸。 我們在2020年前6個月銷售了4,069噸衞生紙產品，而2019年同期為2,857噸。 截至2020年和2019年6月30日的6個月的收入和銷售量變化摘要如下：

以下是上述 變化的摘要以及對我們銷售收入變化的進一步分析：

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月內，我們主要 產品的ASP摘要如下：

面膜的收入

截至2020年6月30日的6個月中，銷售口罩產生的收入 為845,553美元。截至2020年6月30日的6個月裏，我們售出了628萬個口罩 。

銷售成本

截至2020年6月30日的6個月，CMP、膠印紙張和衞生紙產品的總銷售成本 為32,374,861美元，比截至2019年6月30日的6個月的48,354,577美元減少了15,979,716美元，降幅為33.05%。這主要是由於銷售量下降，但部分被再生紙板成本的下降所抵消。截至2020年6月30日的6個月，CMP的銷售成本為26,939,324美元 ，而2019年同期為40,047,877美元。化學機械拋光的銷售成本減少13,108,553美元，主要是由於常規化學機械拋光的銷售量減少，但被2020年前六個月再生紙板成本的下降部分抵消。CMP的平均每噸銷售成本下降了19.06%，從截至2019年6月30日的6個月的425美元 降至2020年同期的344美元。減少的主要原因是再生紙板的平均單位採購成本較低(扣除適用的 增值税)。截至2020年6月30日的6個月，膠印紙張的銷售成本為963,531美元，而2019年同期為4,617,156美元。每噸膠印紙張的平均銷售成本下降了18.18%，從截至2019年6月30日的6個月的539美元降至2020年同期的441美元。截至2020年6月30日的6個月，衞生紙 產品的銷售成本為4,472,006美元，而2019年同期為3,689,544美元。每噸衞生紙產品的平均銷售成本 從截至2019年6月30日的6個月的1,291美元下降到2020年同期的1,099美元 ，降幅為14.87%。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月， 按產品劃分的銷售成本和每噸成本變化彙總如下：

毛利

截至2020年6月30日的6個月的毛利潤為2,389,110美元(佔總收入的6.81%)，比截至2019年6月30日的6個月的毛利潤2,715,663美元(佔總收入的5.32%)減少了326,553美元，或12.02%。減少的原因主要是：(I)普通CMP和膠印紙張的銷售量減少，以及(Ii)CMP、膠印紙張和紙巾紙製品的平均售價下降，但因CMP和紙巾紙製品的原料購進價格下降而被部分抵銷。

膠印紙張、CMP和紙巾 紙製品

截至2020年6月30日的6個月，膠印印刷紙、CMP和衞生紙產品的毛利為1,885,710美元，較截至2019年6月30日的6個月的毛利2,715,663美元減少829,953美元，或 30.56%。下降的主要原因是上述因素 。

膠印紙張、CMP和衞生紙產品的整體毛利率 從截至2019年6月30日的6個月的5.32%增加到截至2020年6月30日的6個月的5.50%，增幅為0.18個百分點。

截至2020年6月30日的6個月，常規CMP的毛利率 為8.01%，比截至2019年6月30日的6個月的毛利率 4.72%高出3.29個百分點。這一增長主要是由於材料採購價格的下降， 部分被常規CMP的ASP下降所抵消。

截至2020年6月30日的6個月，輕型CMP的毛利率 為12.63%，比截至2019年6月30日的6個月的毛利率 2.00%高出10.63個百分點。

截至2020年6月30日的6個月，膠印紙張的毛利率 為23.66%，與截至2019年6月30日的6個月的毛利率 相比，下降了2.31個百分點。

截至2020年6月30日的6個月，衞生紙產品的毛利率 為-32.07%，與截至2019年6月30日的6個月的毛利率 為-21.00%相比，下降了11.07個百分點。

面罩

截至2020年6月30日的6個月，面膜的毛利為503,400美元，毛利率為59.53%。

銷售、一般和管理費用

截至2020年6月30日的6個月的銷售、一般和 管理費用為6,012,435美元，比截至2019年6月30日的6個月的5,389,332美元 增加了623,103美元或11.56%。增加的原因是向高級管理人員、董事和員工發行價值1,200,000美元的2,000,000股普通股 ，向一名顧問發行價值42,000美元的60,000股普通股，以及向員工發放銷售佣金減少 。

運營虧損

截至2020年6月30日的6個月的運營虧損為3,665,325美元，比截至2019年6月30日的6個月的2,642,272美元減少了1,023,053美元，降幅為38.72%。減少的主要原因是毛利潤下降以及銷售、一般和行政費用 增加。

其他收入和費用

截至2020年6月30日的6個月的利息支出減少了7886美元，從截至2019年6月30日的6個月的494,040美元降至486,154美元。截至2020年6月30日， 公司擁有短期和長期有息貸款和關聯方貸款，總額為14,916,307美元，而截至2019年6月30日，這一數字為15,942,514美元。

截至2020年3月31日的三個月的補貼收入為142,019美元，這是政府為新冠肺炎大流行期間的各種支出提供的資金。

淨虧損

由於上述 ，截至2020年6月30日的6個月的淨虧損為3,416,318美元，比截至2019年6月30日的6個月的2,272,525美元減少了1,143,793美元，降幅為50.33%。

應收帳款

截至2020年6月30日，應收賬款淨額 增加了44,831美元，增幅為1.44%，達到3,164,142美元，而截至2019年12月31日的淨應收賬款為3,119,311美元。我們通常 在交貨和銷售完成後30天內收取應收賬款。

盤存

庫存包括 原材料(截至2020年6月30日佔庫存總值的79.77%)、半成品和產成品。 截至2020年6月30日，庫存記錄價值從截至2019年12月31日的1,682,298美元增長了247.89%，達到5852,473美元。 截至2020年6月30日，作為CMP生產的主要原材料，再生紙板的庫存為4,116,442美元。 截至6月30日，作為CMP生產的主要原材料，再生紙板的庫存為4,116,442美元。 截至2019年6月30日，作為CMP生產的主要原材料，再生紙板的庫存為4,116,442美元由於再生紙 板價波動較大，2019年底維持最低庫存水平。

主要庫存項目的變化摘要 如下：