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目錄

美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
 形式10-Q
(馬克一)
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年6月30日
或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

    在從中國到日本的過渡期內，中國將從中國過渡到中國。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/52827/000005282720000201/ryn-20200630_g1.jpg
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
北卡羅萊納州1-678013-2607329
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(委託文件編號)(國際税務局僱主識別號碼)
雷奧尼爾，L.P.
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州333-23724691-1313292
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)(委託文件編號)(國際税務局僱主識別號碼)
1個Rayonier方式
WILDLIGHT, fl32097
(主要行政辦公室)
電話號碼：(904) 357-9100
根據1934年證券交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱商品代號兑換
Rayonier Inc.的普通股，沒有面值。林恩紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。
Rayonier Inc.(Rayonier Inc.)是 ☒        不是的  ☐ 雷奧尼爾，L.P.是 ☒        不是的  ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人需要提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。
Rayonier Inc.(Rayonier Inc.)是 ☒       不是的  ☐ 雷奧尼爾，L.P.是 ☒       不是的  ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)
大型加速文件服務器
☒ 
加速文件管理器☐非加速文件管理器☐規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
雷奧尼爾，L.P.
大型加速文件服務器☐加速文件管理器☐非加速文件管理器
☒ 
規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.) o 雷奧尼爾，L.P. o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
Rayonier Inc.(Rayonier Inc.)是 ☐        不是的  ☒ 雷奧尼爾，L.P.是 ☐        不是的  ☒ 
截至2020年7月31日，Rayonier Inc.有136,512,112已發行普通股。截至2020年7月31日，Rayonier，L.P.4,446,153未完成的公用事業單位。


目錄
解釋性註釋

這份報告綜合了北卡羅來納州的Rayonier公司和特拉華州的有限合夥企業Rayonier，L.P.截至2020年6月30日的季度Form 10-Q的季度報告。除非另有説明或上下文另有要求，否則所指的“Rayonier”或“本公司”是指Rayonier Inc。提及“運營合夥”指的是Rayonier，L.P.提及的“我們”、“我們”和“我們的”統稱為Rayonier Inc.、運營合夥企業以及由Rayonier Inc.擁有或控制的實體/子公司。和/或運營夥伴關係。

雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)已選擇從截至2004年12月31日的納税年度開始，根據修訂後的1986年國內收入法(Internal Revenue Code Of 1986)作為房地產投資信託基金(REIT)徵税。本公司的結構為傘式合夥房地產投資信託基金(“UPREIT”)，根據該結構，其幾乎所有業務均通過經營合夥企業進行。雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)是經營合夥企業的唯一普通合夥人。2020年5月8日，Rayonier，L.P.收購了特拉華州有限合夥企業Pope Resources(“Pope Resources”)，併發行了約445萬個經營合夥單位(“OP單位”或“可贖回共同單位”)，作為部分合並對價。這些運營單位通常被認為在經濟上等同於Rayonier普通股，並獲得與Rayonier普通股支付的股息相等的分配。看見注2-與Pope Resources合併有關合並的更多信息，請訪問。

截至2020年6月30日，公司擁有96.8%的股份在運營夥伴關係中的權益，剩餘的3.2經營合夥有限責任合夥人擁有的%權益。作為運營夥伴關係的唯一普通合作伙伴，Rayonier Inc.獨家控制經營合夥企業的日常管理。

雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)和運營合夥企業作為一項業務運營。經營夥伴關係的管理層由與Rayonier公司管理層相同的成員組成。作為控制經營夥伴關係的普通合夥人，Rayonier Inc.合併Rayonier，L.P.用於財務報告目的，除了在經營夥伴關係中的投資外，沒有其他重大資產或負債。

我們相信結合Rayonier Inc.的季度報告。和Rayonier，L.P.合併到這一單一報告中會帶來以下好處：

•加強了投資者對Rayonier Inc.的瞭解。以及運營合夥企業，使其能夠以與管理層查看和運營業務相同的方式將業務視為單個運營實體；
•通過減少重複披露和提供單一的綜合文件，為投資者創造效率；
•與為每個實體準備單獨的報告相比，生成與準備報告相關的時間和成本節約。

Rayonier Inc.和Rayonier Inc.之間有幾個重要的不同之處。以及在Rayonier Inc.的背景下的運營合作伙伴關係。作為一家合併公司運營。除擔任經營合夥企業的普通合夥人及不時發行股本或與股本有關的票據外，本公司本身並不經營業務。經營合夥企業直接或間接持有本公司的幾乎所有資產。同樣，所有債務均由經營合夥企業或由經營合夥企業擁有或控制的實體/子公司承擔。經營合夥經營公司的幾乎所有業務，其結構為合夥企業，沒有公開交易的股權。

為幫助投資者瞭解本公司與經營合夥企業之間的重大差異，本報告包括：

•Rayonier Inc.的單獨合併財務報表。和Rayonier，L.P.；
•合併財務報表附註，分別討論每股及單位資料、非控股權益及股東權益及合夥人資本(視何者適用而定)；
•聯合管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，包括與各報告主體相關的具體信息；

目錄
•單獨的第1部分第4項與每個報告實體有關的控制和程序；
•另設第二部分，第二項。各申報單位未登記的股權證券銷售和收益使用部分；
•第二部分第6項中每個報告實體的單獨證明附件31和32。

目錄
目錄
 
項目頁
第一部分-財務信息
1.
財務報表(未經審計)
1
Rayonier Inc.：
截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月的綜合收益表和全面收益表
1
截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表
2
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月股東權益變動表
3
截至2020年和2019年6月30日止六個月的合併現金流量表
5
雷奧尼爾，L.P.：
截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月的綜合收益表和全面收益表
6
截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表
7
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合資本變動表
8
截至2020年和2019年6月30日止六個月的合併現金流量表
10
合併財務報表附註
11
2.
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
54
3.
關於市場風險的定量和定性披露
81
4.
管制和程序
83
第II部分-其他資料
1A.
危險因素
84
1.
法律程序
84
2.
未登記的股權證券銷售和收益的使用
85
6.
陳列品
86
簽名
88
 
i
目錄
第一部分：財務信息

項目1.年度財務報表

雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
合併損益表
和綜合收益
(未經審計)
(千美元，每股除外)

三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 2020201920202019
銷售額(注3)
$195,630  $184,800  $454,760  $376,346  
成本和開支
銷售成本(154,891) (140,454) (364,390) (283,705) 
銷售和一般費用(12,570) (10,984) (22,538) (20,794) 
其他營業費用，淨額(附註19)
(16,483) (1,969) (17,594) (1,934) 
(183,944) (153,407) (404,522) (306,433) 
營業收入11,686  31,393  50,238  69,913  
利息支出(9,820) (7,922) (18,036) (15,632) 
利息和其他雜項收入淨額1,579  1,057  1,370  2,390  
所得税前收入
3,445  24,528  33,572  56,671  
所得税支出(附註10)
(2,990) (3,608) (6,696) (7,958) 
淨收入455  20,920  26,876  48,713  
減去：可歸因於經營合夥企業非控股權益的淨收入(219) —  (219) —  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入。1,735  18,752  27,588  43,546  
其他綜合收益(虧損)
外幣換算調整，扣除所得税影響淨額$0, $0, $0，及$0
23,258  (5,604) (20,765) 429  
現金流對衝，扣除所得税影響淨額為#美元1,741, $91, $116及$244
(7,276) (19,519) (90,751) (30,205) 
養老金和退休後計劃攤銷，扣除所得税費用淨額#美元0, $0, $0及$0
217  112  434  224  
其他全面收益(虧損)合計16,199  (25,011) (111,082) (29,552) 
綜合收益(虧損)16,654  (4,091) (84,206) 19,161  
減去：可歸因於經營合夥企業非控股權益的綜合收入(676) —  (676) —  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的全面(收入)虧損(4,917) (815) 5,743  (5,366) 
可歸因於Rayonier公司的全面收益(虧損)。
$11,061  ($4,906) ($79,139) $13,795  
普通股每股收益(附註14)
可歸因於Rayonier Inc.的每股基本收益。
$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  
可歸因於Rayonier Inc.的稀釋後每股收益。
$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  

請參閲：合併財務報表附註

1
目錄
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
綜合資產負債表
(未經審計)
(千美元)
 2020年6月30日2019年12月31日
資產
流動資產
現金和現金等價物，不包括木材基金$87,813  $68,735  
現金和現金等價物、木材基金6,973  —  
現金和現金等價物合計94,786  68,735  
應收賬款，減去壞賬準備#美元25及$24
36,811  27,127  
庫存(注21)
10,365  14,518  
預付費用18,133  14,728  
其他流動資產1,135  867  
流動資產總額161,230  125,975  
木材和林地，枯竭和攤銷淨額3,332,067  2,482,047  
提高和更好地利用林地和房地產開發
*投資(**)注8)
113,920  81,791  
財產、廠房和設備
土地5,566  4,131  
建築29,153  23,095  
機器設備4,753  4,339  
在建382  348  
財產、廠房和設備合計(毛額)39,854  31,913  
減去累計折舊(10,444) (9,662) 
財產、廠房和設備合計，淨額29,410  22,251  
受限現金(注22)
475  1,233  
使用權資產(注4)
96,710  99,942  
其他資產35,455  47,757  
總資產$3,769,267  $2,860,996  
經營合夥企業的負債、非控股權益與股東權益
流動負債
應付帳款$21,836  $18,160  
長期債務的當前到期日，不包括木材基金(TIM.N：行情).注7)
—  82,000  
長期債務的當前到期日，木材基金(TIM.N：行情)注7)
25,042  —  
應計税6,444  3,032  
應計工資總額和福利6,628  8,869  
應計利息6,500  5,205  
遞延收入18,434  11,440  
其他流動負債24,405  22,480  
流動負債總額109,289  151,186  
扣除遞延融資成本後的長期債務，不包括木材基金(T.N：行情).注7)
1,310,506  973,129  
長期債務，木材基金(注7)
35,617  —  
退休金及其他退休後福利(附註17)
23,767  25,311  
長期租賃負債(注4)
87,774  90,481  
其他非流動負債178,136  83,247  
承擔額和或有事項(附註9和11)
經營合夥企業的非控股權益(注5)
110,220  —  
股東權益
普通股，480,000,000授權股份，136,512,112和129,331,069已發行及已發行股份
1,063,489  888,177  
留存收益531,681  583,006  
累計其他綜合虧損(注23)
(137,929) (31,202) 
Total Rayonier Inc.股東權益1,457,241  1,439,981  
合併關聯公司的非控股權益(附註5)
456,717  97,661  
股東權益總額1,913,958  1,537,642  
經營合夥企業總負債、非控股權益與股東權益$3,769,267  $2,860,996  

請參閲：合併財務報表附註
2
目錄
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
合併股東權益變動表
(未經審計)
(千美元，共享數據除外)

 普通股留用
收益		累積
其他
綜合損失		合併關聯公司中的非控股權益股東的
權益
 股份金額
平衡，2020年1月1日129,331,069  $888,177  $583,006  ($31,202) $97,661  $1,537,642  
淨收入—  —  25,854  —  567  26,421  
股息($0.27每股)
—  —  (34,813) —  —  (34,813) 
根據激勵股票計劃發行股票
2,407  66  —  —  —  66  
以股票為基礎的薪酬—  1,510  —  —  —  1,510  
根據回購計劃進行的普通股回購(152,237) —  (3,152) —  —  (3,152) 
養老金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  217  —  217  
外幣折算調整—  —  —  (33,894) (10,129) (44,023) 
現金流對衝—  —  —  (82,376) (1,099) (83,475) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  —  (725) (725) 
平衡，2020年3月31日129,181,239  $889,753  $570,895  ($147,255) $86,275  $1,399,668  
發行與Pope Resources合併相關的股份7,181,071  172,418  —  —  —  172,418  
淨收益(損失)—  —  1,954  —  (1,499) 455  
可歸因於經營合夥企業非控股權益的淨收入—  —  (219) —  —  (219) 
股息($0.27每股)(A)
—  —  (36,957) —  —  (36,957) 
根據激勵股票計劃發行股票
215,970  222  —  —  —  222  
以股票為基礎的薪酬—  2,668  —  —  —  2,668  
普通股回購(66,168) (1,572) —  —  —  (1,572) 
收購合併關聯公司的非控股權益—  —  —  —  372,381  372,381  
論經營合夥中非控股權益的調整—  —  (3,992) —  —  (3,992) 
養老金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  217  —  217  
外幣折算調整—  —  —  17,872  5,386  23,258  
現金流對衝—  —  —  (8,306) 1,030  (7,276) 
將其他綜合收益分配給經營合夥企業中的非控制性權益—  —  —  (457) —  (457) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  —  (6,856) (6,856) 
平衡，2020年6月30日136,512,112  $1,063,489  $531,681  ($137,929) $456,717  $1,913,958  

(a)有關向運營合夥企業中的非控股權益分配的信息，請參閲雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)合併現金流量表和附註5-非控制性權益.
3
目錄
 普通股留用
收益		累積
其他
綜合
收入(虧損)		合併關聯公司中的非控股權益股東的
權益
 股份金額
餘額，2019年1月1日129,488,675  $884,263  $672,371  $239  $97,677  $1,654,550  
淨收入—  —  24,794  —  2,999  27,793  
股息($0.27每股)
—  —  (35,049) —  —  (35,049) 
根據激勵股票計劃發行股票
26,031  597  —  —  —  597  
以股票為基礎的薪酬—  1,477  —  —  —  1,477  
普通股回購(1,140) (33) —  —  —  (33) 
養老金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  112  —  112  
外幣折算調整—  —  —  4,680  1,353  6,033  
現金流對衝—  —  —  (10,884) 198  (10,686) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  —  (3,594) (3,594) 
餘額，2019年3月31日129,513,566  $886,304  $662,116  ($5,853) $98,633  $1,641,200  
淨收入—  —  18,752  —  2,168  20,920  
股息($0.27每股)
—  —  (35,125) —  —  (35,125) 
根據激勵股票計劃發行股票
250,344  177  —  —  —  177  
以股票為基礎的薪酬—  2,344  —  —  —  2,344  
普通股回購(134,194) (4,207) —  —  —  (4,207) 
養老金和退休後計劃負債的攤銷
—  —  —  112  —  112  
外幣折算調整—  —  —  (4,305) (1,299) (5,604) 
現金流對衝—  —  —  (19,465) (54) (19,519) 
餘額，2019年6月30日129,629,716  $884,618  $645,743  ($29,511) $99,448  $1,600,298  

請參閲：合併財務報表附註

4
目錄
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
綜合現金流量表
(未經審計)
(千美元)
截至6月30日的六個月，
 20202019
經營活動
淨收入$26,876  $48,713  
將淨收入與經營活動提供的現金進行調整：
折舊、損耗和攤銷76,195  64,093  
土地非現金成本與改善發展13,441  5,647  
股權激勵薪酬費用4,178  3,821  
遞延所得税9,225  7,257  
養老金和退休後計劃損失攤銷435  224  
出售大量林地的收益(28,655) —  
其他(10,632) 987  
扣除與Pope Resources合併的影響後的營業資產和負債變化：
應收賬款(7,604) (21,031) 
盤存(3,714) (994) 
應付帳款4,895  5,558  
所有其他經營活動(2,040) 2,679  
經營活動提供的現金82,600  116,954  
投資活動
資本支出(29,440) (29,505) 
房地產開發投資(3,587) (999) 
購買林地(24,238) (26,396) 
大量處置林地的淨收益115,666  —  
與Pope Resources合併的淨現金對價(231,068) —  
其他1,880  (3,888) 
用於投資活動的現金(170,787) (60,788) 
融資活動
發行債項320,000  —  
償還債務(117,000) —  
普通股支付的股息(72,204) (71,107) 
對經營合夥企業中非控股利益的分配(1,200) —  
根據激勵性股票計劃發行普通股所得款項66  774  
普通股回購(1,572) (4,241) 
發債成本(2,427) —  
根據回購計劃進行的普通股回購(3,152) —  
向合併關聯公司的非控股權益分配(7,581) (3,594) 
其他—  133  
融資活動提供(用於)的現金114,930  (78,035) 
匯率變動對現金的影響(1,450) 125  
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變動25,293  (21,744) 
餘額，年初69,968  156,454  
期末餘額$95,261  $134,710  
現金流量信息的補充披露
期內支付的現金：
利息(A)$16,134  $14,377  
所得税1,083  705  
非現金投資活動：
借記購入的資本性資產2,217  3,407  
非現金融資活動：
與Pope Resources合併的股權對價$172,640  —  
與教皇資源公司合併的可贖回共同單位對價106,752  —  

(a)支付的利息是扣除贊助付款人後的淨額。TS接收金額為$4.3百萬美元和d $4.0截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為100萬美元。有關贊助付款的其他信息，請參閲2019年表格10-K中的註釋6-債務。

請參閲：合併財務報表附註
5
目錄
Rayonier，L.P.及其子公司
合併損益表
和綜合收益
(未經審計)
(千元，單位金額除外)

三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 2020201920202019
銷售額(注3)
$195,630  $184,800  $454,760  $376,346  
成本和開支
銷售成本(154,891) (140,454) (364,390) (283,705) 
銷售和一般費用(12,570) (10,984) (22,538) (20,794) 
其他營業費用，淨額(附註19)
(16,483) (1,969) (17,594) (1,934) 
(183,944) (153,407) (404,522) (306,433) 
營業收入11,686  31,393  50,238  69,913  
利息支出(9,820) (7,922) (18,036) (15,632) 
利息和其他雜項收入淨額1,579  1,057  1,370  2,390  
所得税前收入
3,445  24,528  33,572  56,671  
所得税支出(附註10)
(2,990) (3,608) (6,696) (7,958) 
淨收入455  20,920  26,876  48,713  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
可歸因於Rayonier，L.P.普通股持有人的淨收入1,954  18,752  27,807  43,546  
其他綜合收益(虧損)
外幣換算調整，扣除所得税影響淨額$0, $0, $0，及$0
23,258  (5,604) (20,765) 429  
現金流對衝，扣除所得税影響淨額為#美元1,741, $91, $116及$244
(7,276) (19,519) (90,751) (30,205) 
養老金和退休後計劃攤銷，扣除所得税費用淨額#美元0, $0, $0及$0
217  112  434  224  
其他全面收益(虧損)合計16,199  (25,011) (111,082) (29,552) 
綜合收益(虧損)16,654  (4,091) (84,206) 19,161  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的全面(收入)虧損(4,917) (815) 5,743  (5,366) 
可歸因於Rayonier，L.P.普通股持有人的全面收益(虧損)
$11,737  ($4,906) ($78,463) $13,795  
每普通單位收益(附註14)
每單位基本收益可歸因於Rayonier，L.P.
$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  
可歸因於Rayonier，L.P.的稀釋後單位收益
$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  

請參閲：合併財務報表附註

6
目錄
Rayonier，L.P.及其子公司
綜合資產負債表
(未經審計)
(千美元)
 2020年6月30日2019年12月31日
資產
流動資產
現金和現金等價物，不包括木材基金$87,813  $68,735  
現金和現金等價物、木材基金6,973  —  
現金和現金等價物合計94,786  68,735  
應收賬款，減去壞賬準備#美元25及$24
36,811  27,127  
庫存(注21)
10,365  14,518  
預付費用18,133  14,728  
其他流動資產1,135  867  
流動資產總額161,230  125,975  
木材和林地，枯竭和攤銷淨額3,332,067  2,482,047  
提高和更好地利用林地和房地產開發
*投資(**)注8)
113,920  81,791  
財產、廠房和設備
土地5,566  4,131  
建築29,153  23,095  
機器設備4,753  4,339  
在建382  348  
財產、廠房和設備合計(毛額)39,854  31,913  
減去累計折舊(10,444) (9,662) 
財產、廠房和設備合計，淨額29,410  22,251  
受限現金(注22)
475  1,233  
使用權資產(注4)
96,710  99,942  
其他資產35,455  47,757  
總資產$3,769,267  $2,860,996  
**包括其他負債、可贖回的經營合夥單位和資本
流動負債
應付帳款$21,836  $18,160  
長期債務的當前到期日，不包括木材基金(TIM.N：行情).注7)
—  82,000  
長期債務的當前到期日，木材基金(TIM.N：行情)注7)
25,042  —  
應計税6,444  3,032  
應計工資總額和福利6,628  8,869  
應計利息6,500  5,205  
遞延收入18,434  11,440  
其他流動負債24,405  22,480  
流動負債總額109,289  151,186  
扣除遞延融資成本後的長期債務，不包括木材基金(T.N：行情).注7)
1,310,506  973,129  
長期債務，木材基金(注7)
35,617  —  
退休金及其他退休後福利(附註17)
23,767  25,311  
長期租賃負債(注4)
87,774  90,481  
其他非流動負債178,136  83,247  
承擔額和或有事項(附註9和11)
可贖回的營運夥伴單位(注5) 4,446,153和0公用事業單位分別為未清償單位
110,220  —  
資本
普通合夥人資本15,947  14,712  
有限責任合夥人的資本1,578,766  1,456,471  
累計其他綜合虧損(注23)
(137,472) (31,202) 
總控股權益資本1,457,241  1,439,981  
合併關聯公司的非控股權益(附註5)
456,717  97,661  
總資本1,913,958  1,537,642  
總負債、可贖回的經營合夥單位和資本$3,769,267  $2,860,996  

請參閲：合併財務報表附註
7
目錄
Rayonier，L.P.及其子公司
合併資本變動表
(未經審計)
(千美元，共享數據除外)

 累積
其他
綜合損失		合併關聯公司中的非控股權益總資本
公共單位
 普通合夥人資本有限合夥人資本
平衡，2020年1月1日$14,712  $1,456,471  ($31,202) $97,661  $1,537,642  
公用單位上的分佈($0.27每個普通單位)
(349) (34,464) —  —  (34,813) 
股票激勵計劃下普通單位的發行1  65  —  —  66  
以股票為基礎的薪酬15  1,495  —  —  1,510  
回購計劃下的普通單位回購(32) (3,120) —  —  (3,152) 
淨收入259  25,595  —  567  26,421  
養老金和退休後計劃負債的攤銷—  —  217  —  217  
外幣折算調整—  —  (33,894) (10,129) (44,023) 
現金流對衝—  —  (82,376) (1,099) (83,475) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  (725) (725) 
平衡，2020年3月31日$14,606  $1,446,042  ($147,255) $86,275  $1,399,668  
發行與教皇資源公司合併相關的共同單位1,724  170,694  —  —  172,418  
公用單位上的分佈($0.27每個普通單位)
(382) (37,775) —  —  (38,157) 
股票激勵計劃下普通單位的發行2  220  —  —  222  
以股票為基礎的薪酬27  2,641  —  —  2,668  
公用事業單位回購(15) (1,557) —  —  (1,572) 
可贖回公用單位的調整(35) (3,433) —  —  (3,468) 
淨收入20  1,934  —  (1,499) 455  
收購合併關聯公司的非控股權益—  —  —  372,381  372,381  
養老金和退休後計劃負債的攤銷—  —  217  —  217  
外幣折算調整—  —  17,872  5,386  23,258  
現金流對衝—  —  (8,306) 1,030  (7,276) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  (6,856) (6,856) 
平衡，2020年6月30日$15,947  $1,578,766  ($137,472) $456,717  $1,913,958  

8
目錄
 公共單位累積
其他
綜合
收入(虧損)		合併關聯公司中的非控股權益總資本
 普通合夥人資本有限合夥人資本
餘額，2019年1月1日$15,566  $1,541,068  $239  $97,677  $1,654,550  
公用單位上的分佈($0.27每個普通單位)
(351) (34,698) —  —  (35,049) 
股票激勵計劃下普通單位的發行6  591  —  —  597  
以股票為基礎的薪酬15  1,462  —  —  1,477  
公用事業單位回購—  (33) —  —  (33) 
淨收入248  24,546  —  2,999  27,793  
養老金和退休後計劃負債的攤銷—  —  112  —  112  
外幣折算調整—  —  4,680  1,353  6,033  
現金流對衝—  —  (10,884) 198  (10,686) 
向合併關聯公司中的非控股權益分配—  —  —  (3,594) (3,594) 
餘額，2019年3月31日$15,484  $1,532,936  ($5,853) $98,633  $1,641,200  
公用單位上的分佈($0.27每個普通單位)
(351) (34,774) —  —  (35,125) 
股票激勵計劃下普通單位的發行2  175  —  —  177  
以股票為基礎的薪酬23  2,321  —  —  2,344  
公用事業單位回購(42) (4,165) —  —  (4,207) 
淨收入188  18,564  —  2,168  20,920  
養老金和退休後計劃負債的攤銷—  —  112  —  112  
外幣折算調整—  —  (4,305) (1,299) (5,604) 
現金流對衝—  —  (19,465) (54) (19,519) 
餘額，2019年6月30日$15,304  $1,515,057  ($29,511) $99,448  $1,600,298  

請參閲：合併財務報表附註

9
目錄
Rayonier，L.P.及其子公司
綜合現金流量表
(未經審計)
(千美元)
截至6月30日的六個月，
 20202019
經營活動
淨收入$26,876  $48,713  
將淨收入與經營活動提供的現金進行調整：
折舊、損耗和攤銷76,195  64,093  
土地非現金成本與改善發展13,441  5,647  
股權激勵薪酬費用4,178  3,821  
遞延所得税9,225  7,257  
養老金和退休後計劃損失攤銷435  224  
出售大量林地的收益(28,655) —  
其他(10,632) 987  
扣除與Pope Resources合併的影響後的營業資產和負債變化：
應收賬款(7,604) (21,031) 
盤存(3,714) (994) 
應付帳款4,895  5,558  
所有其他經營活動(2,040) 2,679  
經營活動提供的現金82,600  116,954  
投資活動
資本支出(29,440) (29,505) 
房地產開發投資(3,587) (999) 
購買林地(24,238) (26,396) 
大量處置林地的淨收益115,666  —  
與教皇資源公司合併的現金對價，扣除收購的現金(231,068) —  
其他1,880  (3,888) 
用於投資活動的現金(170,787) (60,788) 
融資活動
發行債項320,000  —  
償還債務(117,000) —  
公用單位的分佈(73,404) (71,107) 
在激勵股票計劃下發行普通單位的收益66  774  
公用事業單位回購(1,572) (4,241) 
發債成本(2,427) —  
回購計劃下的普通單位回購(3,152) —  
向合併關聯公司的非控股權益分配(7,581) (3,594) 
其他—  133  
融資活動提供(用於)的現金114,930  (78,035) 
匯率變動對現金的影響(1,450) 125  
現金、現金等價物和限制性現金
現金、現金等價物和限制性現金的變動25,293  (21,744) 
餘額，年初69,968  156,454  
期末餘額$95,261  $134,710  
現金流量信息的補充披露
期內支付的現金：
利息(A)$16,134  $14,377  
所得税1,083  705  
非現金投資活動：
借記購入的資本性資產2,217  3,407  
非現金融資活動：
與教皇資源公司合併的共同單位對價$172,640  —  
與教皇資源公司合併的可贖回共同單位對價106,752  —  

(a)支付的利息是扣除贊助付款人後的淨額。TS接收金額為$4.31000萬元人民幣d $4.0截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為3.6億美元和3.8億美元。有關贊助付款的其他信息，請參閲2019年表格10-K中的註釋6-債務。

請參閲：合併財務報表附註
10
目錄
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)






1.陳述的基礎
雷奧尼爾公司未經審計的合併財務報表及其附註。本公司及其子公司及Rayonier，L.P.已根據美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)以及美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和規定編制中期財務信息。
The Rayonier Inc.年終資產負債表信息來源於審計後的財務報表，不包括在本報告中。管理層認為，這些財務報表和附註反映了為公平列報所列示期間的經營結果、財務狀況和現金流量所需的任何調整(所有這些調整都是正常的經常性調整)。這些報表和説明應與公司提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和補充數據一起閲讀(“2019年Form 10-K”)。
2020年5月7日，Rayonier Inc.貢獻了它的100向Rayonier，L.P.提供Rayonier Operating Company LLC的%所有權權益(“出資”)。該出資構成了Rayonier的全部或實質所有資產根據日期為2012年3月5日的契約條款(經不時補充和修訂的“契約”)在Rayonier，L.P.作為發行人的附屬擔保方與作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司(N.A.)之間的轉讓。325本金總額為百萬元3.750根據其發行的2022年到期優先債券(“2022年債券”)百分比。
於2020年5月7日，Rayonier、Rayonier，L.P.、其附屬擔保人一方及受託人訂立第三份補充契約，據此(1)Rayonier，L.P.根據契約及2022年票據繼承並取代本公司，並明確承擔本公司在契約項下的所有責任，包括與2022年票據有關的責任；及(2)Rayonier同意不可撤銷地、全面及無條件地共同及個別擔保
2020年5月8日，Rayonier，L.P.收購了Pope Resources，成為Pope Resources的普通合夥人。收購根據日期為2020年1月14日的合併協議和計劃中規定的一系列合併(“合併”)進行，該等合併經日期為2020年4月1日的第1號修正案(經修訂，“合併協議”)修訂後，由Rayonier Inc.，Rayonier，L.P.，Rayonier Operating Company LLC，Rayonier Operating Company Holdings，LLC，Pacific GP Merge Sub I，LLC，Pacific GP Merge Sub II，LLC，Pacific LP Merge Sub III，LLC進行，並在Rayonier Inc.，Rayonier，L.P.，Rayonier Operating Company Holdings，LLC，Pacific GP Merge Sub II，LLC，Pacific LP Merge Sub III，LLC之間進行和Pope MGP，Inc.截至2020年6月30日，公司擁有96.8% 在運營夥伴關係中的權益，剩餘的3.2%由經營合夥有限責任合夥人擁有的權益。作為運營夥伴關係的唯一普通合作伙伴，Rayonier Inc.獨家控制經營合夥企業的日常管理。
Rayonier，L.P.年終資產負債表信息來源於Rayonier Operating Company LLC未經審計的單獨歷史財務報表，此處不包括在內。管理層認為，這些財務報表和附註反映了為公平列報所列示期間的經營結果、財務狀況和現金流量所需的任何調整(所有這些調整都是正常的經常性調整)。這些報表和説明應與截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的經審計的合併財務報表一起閲讀，這些報表和説明包括在2020年7月17日提交給SEC的當前8-K表格報告的運營夥伴關係修正案第1號附件99.4中。
根據美國會計準則250-10-45-21，這一貢獻被計入共同控制實體之間報告實體的變動。報告實體的變更需要在所有期間追溯適用，就好像貢獻自共同控制開始以來就有效一樣。因此，本合併報告中Rayonier，L.P.的未經審計的合併財務報表及其附註的編制就好像報告實體的變更發生在2019年1月1日一樣。

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雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





報告實體的變化對Rayonier L.P.的營業收入、可歸因於Rayonier，L.P.的淨收入以及截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月的單位金額的影響如下(除單位金額外，以千計)：

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
營業收入—  —  —  —  
可歸因於Rayonier，L.P.的淨收入(A)($3,596) ($3,596) ($7,192) ($7,192) 
每單位基本收益可歸因於Rayonier，L.P.($0.03) ($0.03) ($0.05) ($0.06) 
可歸因於Rayonier，L.P.的稀釋後單位收益($0.03) ($0.03) ($0.05) ($0.06) 

(A)可歸因於Rayonier，L.P.的淨收入變化的影響是由於與2022年債券相關的利息支出和擔保費用。

重要會計政策更新摘要
可贖回的公用單位
持有公司以外普通股(“可贖回普通股”)的有限合夥人有權根據Rayonier的選擇，以一對一或現金的方式，將任何和所有普通股出售給經營合夥企業，以換取Rayonier登記普通股。因此，這些可贖回的共同單位在經營合夥公司隨附的資產負債表中被歸類在永久合夥人資本之外。可贖回普通單位的記錄價值是基於1)初始賬面金額的較高者，增加或減少其在淨收益或虧損、其他全面收益或虧損以及股息或2)贖回價值(以Rayonier公司的收盤價衡量)中的份額。資產負債表日期的普通股乘以已贖回的普通股總數。
有關我們其他重要會計政策的完整説明，請參閲注1-重要會計政策摘要在公司2019年的Form 10-K和Note 1-S中重要會計政策摘要在截至2019年12月31日和截至12月31日的年度經審計的合併財務報表中，包括在2020年7月17日提交給SEC的當前8-K表格報告的經營夥伴關係修正案第1號附件99.4中。
與Pope Resources合併
2020年5月8日，我們完成了之前宣佈的對Pope Resources的收購。因此，波普資源公司的資產負債表和經營結果包括在收購之日及之後的綜合財務報表中。看見注2-與Pope Resources合併, 附註7-債務，及附註20--整合和重組費用瞭解有關合並的更多信息。
作為與Pope Resources合併的結果，我們修改了我們的可報告業務部門，增加了一附加部分，木材基金。請看注6-分段和地理信息有關我們修訂後的業務部門的更多信息，請訪問。
最近採用的標準
我們採用了會計準則更新(“ASU”)第2016-13號，金融工具-信貸損失(主題326)2020年1月1日，對合並財務報表無實質性影響。
新會計準則
2020年3月，FASB發佈了ASU第2020-04號，參考匯率改革(主題848)它提供了可選的指導，以減輕參考匯率改革帶來的潛在會計負擔。此更新中的指導為將美國GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)提供了可選的權宜之計和例外。修正案只適用於
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雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





參考倫敦銀行同業拆借利率或其他參考利率的合約和套期保值關係，預計將因參考匯率改革而終止。這些修改立即生效，可能適用於在2022年12月31日或之前進行的合同修改和套期保值關係。我們目前正在評估我們的合同和新標準提供的可選權宜之計。
2019年12月，FASB發佈了ASU第2019-12號，所得税(主題740)-簡化所得税會計。本次更新中發佈的指導意見通過消除ASC 740中與期間税收分配方法、過渡期所得税計算方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的指導意見的某些例外，簡化了所得税的會計處理。ASU 2019-12號還簡化了特許經營税的會計方面，並頒佈了税法或税率的變化，並澄清了導致商譽税基上升的交易的會計。該標準將在2020年12月15日之後開始的年度報告期生效，包括這些會計年度內的中期報告期。我們預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
2020年3月2日，SEC通過了對有擔保證券的擔保人和發行人以及其證券以註冊人的證券為抵押品的附屬公司的財務披露要求的修正案。修正案修訂規例S-X的第3-10及3-16條，並將第3-10條的部分及第3-16條全部移至規例S-X新訂的第13條，該條由新的第13-01及13-02條組成。我們在2020年4月1日提前通過了修正案的要求，其中包括用合併義務人集團(母公司、發行人和擔保子公司)的彙總財務信息取代擔保人濃縮的合併財務信息，以及不再需要擔保人現金流信息、非擔保人子公司的財務信息，以及對合並結果的對賬。
後續事件
我們已經評估了從2020年6月30日到本合併財務報表發佈之日發生的事件，以便在合併財務報表中進行潛在的確認或披露。沒有發現任何需要承認或披露的事件。

2. 與Pope Resources合併

2020年5月8日，Rayonier Inc.雷奧尼爾，L.P.與教皇資源公司合併。Pope Resources是一家主要擁有和管理美國太平洋西北部林地的大型有限責任合夥企業。Pope Resources還管理和共同投資於三私募股權木材基金以及開發和銷售房地產。合併增加了大約124,000以道格拉斯-冷杉為主的一英畝高質量林地成為我們的太平洋西北林地投資組合，以及一傢俬募股權木材基金業務，三大約由以下部分組成的基金141,000英畝。此外，合併還增加了我們更高、更好使用的房地產管道，提供了農村和保護性土地出售機會，以及西普吉特海灣地區的高潛力改善開發項目。

根據合併協議，根據其持有人的選擇，代表蒲柏資源有限合夥權益的每個未償還單位可交換為：
 • 3.929Rayonier Inc.的股票。普通股
 • 3.929代表Rayonier，L.P.有限合夥權益的單位
 • $125.00以現金支付
Pope Resources部門的持有者沒有進行有效的選擇，他們獲得了Rayonier Inc.的股票。普通股。選舉必須按比例分配，以確保在合併中發行的Rayonier股票和Rayonier，L.P.單位以及另一方面發行的現金總額等於收到的每個Pope Resources部門轉換為合併對價的發行金額2.751Rayonier Inc.的股票。普通股或Rayonier，L.P.單位和$37.50現金。
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Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





合併完成後，所有未完成的Pope Resources受限單位都被轉換為與Rayonier公司同等的股權獎勵。普通股。Pope Resources董事和Pope Resources的一些高管員工持有與合併相關的受限制的Pope Resources部門，這些部門將受到加速歸屬。由於這些教皇資源部門中的一部分與合併前向教皇資源公司提供的服務有關，因此接替雷奧尼爾公司的一部分。限制性股票獎勵的公允價值計入轉讓的對價。有關替換限制性股票獎勵的更多詳細信息，請參閲附註18-獎勵股票計劃.

下表總結了Rayonier在合併中轉移的總對價(千美元，不包括每股和每單位數據)：

現金對價：
教皇資源截至2020年5月8日的未償還單位4,366,636  
減：教皇資源單位由我們持有(114,400) 
未清償單位，淨額4,252,236  
現金對價(每個教皇資源單位)$37.50  
選舉的現金代價$159,463  
普通合夥人權益10,000  
教皇資源債務的償還65,943  
Pope Resources債務的提前還款罰金和應計利息2,275  
代表教皇資源支付的結案費用9,637  
轉移的現金對價$247,318  
股權對價：
已發行的Rayonier普通股7,181,071  
Rayonier股價(A)$24.01  
選舉的公平代價$172,418  
教皇資源接替獎(B)(C)222  
轉讓股權對價$172,640  
可贖回公共單位對價：
已發行的可贖回公用單位4,446,153  
Rayonier股價(A)$24.01  
轉讓的可贖回普通單位對價$106,752  
我們持有的教皇資源單位的公允價值(D)$11,211  
總對價$537,921  

(a)2020年5月7日，Rayonier普通股在紐約證券交易所的收盤價。
(b)看見附註18-獎勵股票計劃瞭解更多細節。
(c)表示員工持有的與向Pope Resources提供的合併前服務相關的受限Pope Resources單位的Rayonier替換限制性股票獎勵的公允價值。
(d)基於Pope Resources單位在納斯達克(NASDAQ)2020年5月7日的收盤價。




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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表包含在截至2020年6月30日的6個月的合併現金流量表中顯示的合併中轉移的現金金額和現金淨對價：

2020年6月30日
轉移的現金對價$247,318  
減去：合併中假設的現金(16,250) 
現金流量表合併報表中顯示的現金淨對價$231,068  
我們確認了大約$2.5300萬美元和300萬美元13.52020年第一季度和第二季度分別支出的與合併相關的成本為1.6億美元。看見附註20--整合和重組費用有關合並相關成本構成的説明，請參閲。

根據ASC805，對Pope Resources的收購已作為業務合併入賬，企業合併、(“ASC 805”)。根據美國會計準則第805條，在企業合併中收購的資產和承擔的負債必須按其截至收購日期的公允價值記錄。對與收購蒲柏資源有關的收購資產和承擔的負債進行記錄的公允估值是初步的，將在切實可行的情況下儘快完成，但不遲於交易完成後一年。根據美國會計準則第805條的規定，財務報表將不會根據後續期間發生的任何臨時金額變化進行追溯調整。相反，我們將確認確定調整的報告期內的任何暫定金額調整。我們還將被要求在同期的財務報表中記錄由於臨時金額的任何變化而產生的損耗、折舊、攤銷或其他收入影響(如果有的話)對收益的影響，並按收購日會計已完成的方式計算。我們截至2020年6月30日和截至2020年6月30日的6個月的合併財務報表包括教皇資源公司從2020年5月8日到2020年6月30日的運營結果。

公允價值的初步估計需要使用重大假設和估計。關鍵估計包括但不限於未來的預期現金流，包括預計的收入和支出，以及適用的貼現率。這些估計是基於我們認為合理的假設；然而，實際結果可能與這些估計不同。對公允價值的評估是初步的，基於編制合併財務報表時管理層可以獲得的信息。隨着我們在適用的計量期間(自收購之日起至多一年)獲得與該等估計相關的額外信息，這些估計和假設可能會發生變化。需要完成的最重要的未結項目涉及林地、房地產、廠房和設備、更高和更好地利用林地和房地產開發投資、長期債務工具、環境負債、無形資產和税務相關事項。

初步公允價值估計通常基於在市場上不可觀察到的重要輸入，因此表示ASC820中定義的3級測量，公允價值計量，(“ASC820”)，但合併中假設的若干長期債務工具除外，該等長期債務工具可以使用可觀察到的市場投入進行估值，因此屬於二級計量。看見附註16-公允價值計量有關公允價值層次的更多信息，請參閲。

下面總結了我們在對重要資產和負債進行公允價值初步估計時使用的公允價值方法：
收益法 -根據資產預計產生的現金流現值估計資產的公允價值。預計現金流按反映實現現金流和貨幣時間價值的相對風險的回報率折現。這種方法主要用於評估我們太平洋西北和木材基金部門收購的林地。
成本法 -通過確定將一項資產替換為另一項具有同等經濟效用的資產的當前成本來估計價值。這種方法主要用於財產和設備。
市場法 -根據最近可比交易的價值估計資產的公允價值。這種方法主要用於評估更高的價值和更好地利用林地和房地產開發投資、某些土地和建築資產以及長期債務工具。
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





收購的可識別資產和承擔的負債的購買價格的初步分配是基於截至2020年5月8日的公允價值初步估計，如下(單位：千)：

核心林地木材基金總計
天伯倫與房地產業
現金$7,380  $8,870  $16,250  
應收帳款2,280  1,794  4,074  
其他流動資產651  499  1,150  
木材和林地515,519  471,900  987,419  
提高和更好地利用林地和房地產開發投資27,722  —  27,722  
不動產、廠場和設備8,307  —  8,307  
其他資產4,297  —  4,297  
取得的可識別資產總額$566,156  $483,063  $1,049,219  
—  
應付帳款274  292  566  
長期債務的當期到期日—  25,084  25,084  
應計利息244  275  519  
其他流動負債7,233  1,117  8,350  
長期債務53,502  35,759  89,261  
長期環境負債11,000  —  11,000  
其他非流動負債(A)4,137  —  4,137  
承擔的總負債$76,390  $62,527  $138,917  
可確認淨資產$489,766  $420,536  $910,302  
減去：非控股權益(3,307) (369,074) (372,381) 
收購的總淨資產$486,459  $51,462  $537,921  

(a)其他非流動負債包括#美元。4.0對Pope Resources的資產和負債進行初步公允價值調整所產生的1000萬遞延所得税負債。
該等估計公允價值屬初步性質，可能會作出重大調整。吾等並無確認任何重大未記錄合併前或有事項，而有關資產、負債或減值是可能發生的，而有關金額可予合理估計。我們的估值將在收到某些安排獲取的信息並完成我們對該信息的審查後最終確定。在最終確定採購價格分配之前，如果有信息表明此類事件可能已經發生，並且可以合理估計金額，則此類項目將包括在最終採購價格分配中。

從合併之日起至2020年6月30日，教皇資源公司在我們的合併損益表和全面收益表中包括的收入金額約為$11.12000萬。與Pope Resources合併產生的截至2020年6月30日的三個月和六個月的淨收入影響無法確定，因為我們立即將Pope Resources整合到我們的持續運營中。


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根據ASC 805，假設收購發生在2019年1月1日，截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的未經審計的補充預計運營結果如下(以千計，每股和單位金額除外)：

 截至6月30日的三個月，截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
銷貨$215,500  $212,800  $499,100  $429,300  
可歸因於Rayonier公司的淨收入。$7,644  $13,016  $28,069  $32,959  
可歸因於Rayonier Inc.的每股基本收益。$0.06  $0.10  $0.20  $0.24  
可歸因於Rayonier Inc.的稀釋後每股收益。$0.06  $0.09  $0.20  $0.24  
可歸因於Rayonier，L.P.的淨收入$7,823  $13,414  $28,819  $34,028  
每單位基本收益可歸因於Rayonier，L.P.$0.06  $0.10  $0.20  $0.24  
可歸因於Rayonier，L.P.的稀釋後單位收益$0.06  $0.09  $0.20  $0.24  
未經審計的預計結果包括直接可歸因於收購的淨收益的某些預計調整，假設收購發生在2019年1月1日，包括以下內容：

•本應確認的與收購木材和林地基數增加有關的額外損耗費用；
•調整利息開支，以反映蒲柏資源債務的清償及我們因收購而招致的額外借款；以及
•截至2020年6月30日的三個月和六個月的費用減少了$23.3300萬美元和300萬美元31.2與收購相關的交易成本分別為2500萬美元。
預計數據可能不能表明如果這些事件發生在報告期間開始時將會取得的結果，也不打算作為對未來結果的預測。
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3. 收入
重新分類

從2020年4月1日起，我們更改了農村和Timberland&非戰略性房地產銷售類別的組成，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。農村類別現在包括所有房地產銷售(不包括開發銷售)，其溢價明顯高於林地價值。林地和非戰略類別現在包括所有房地產銷售，幾乎沒有林地價值的溢價。這一類別主要包括管理層認為對我們的長期投資組合非戰略性的物業銷售，以及不符合大型處置定義的出於資本分配目的的物業銷售。所有前期金額都已重新分類，以反映這兩個銷售類別的新構成。改善發展、未改善發展及大型處置類別保持不變，此重新分類對整體分部業績沒有影響。
履行義務
當承諾的貨物或服務的控制權(“履約義務”)轉移給客户時，我們確認收入，金額反映了為換取這些貨物或服務而預期的對價(“交易價格”)。我們通常在簽訂合同後一年內履行履約義務，因此適用ASC 606-10-50-14規定的披露豁免。截至2020年6月30日，未履行的業績義務主要是由於原木合同的預付款、未賺取的許可收入和房地產銷售的成交後義務。這些履約義務預計將在未來12個月內履行。我們通常在履行業績義務後的一年內收取款項，因此選擇不調整融資部分的收入。
合同餘額
收入確認、開票和現金收取的時間安排導致綜合資產負債表上的應收賬款和遞延收入(合同負債)。應收賬款在我們無條件有權對合同項下完成的履約行為進行對價時入賬。合同負債涉及根據合同在履行之前收到的付款。合同負債在我們根據合同履行時(或當我們履行合同時)確認為收入。
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間確認的收入，這些收入在每年年初計入合同負債餘額：
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
年初從合同負債餘額確認的收入(A)$3,661  $3,440  $10,086  $8,796  

(A)確認的收入主要來自狩獵許可證和使用現收現收木材銷售預付款。
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表列出了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月，我們從與客户簽訂的合同中獲得的收入，按產品類型分類：
三個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易埃利姆。總計
2020年6月30日
紙漿木材$24,685  $3,163  $5,766  $328  —  $2,463  —  $36,405  
鋸材
16,359  22,296  34,959  6,305  —  21,805  —  101,724  
硬木
512  —  —  —  —  —  —  512  
木材銷售總額41,556  25,459  40,725  6,633  —  24,268  —  138,641  
許可證收入，主要來自狩獵
4,337  95  83  10  —  —  —  4,525  
其他非木材/碳收入
874  617  961  4  —  —  —  2,456  
代理費收入
—  —  —  —  —  (1) —  (1) 
非木材銷售總額5,211  712  1,044  14  —  (1) —  6,980  
改進的開發—  —  —  —  6,427  —  —  6,427  
未改善的發展—  —  —  —  8,426  —  —  8,426  
農村—  —  —  —  27,234  —  —  27,234  
林地與非戰略性—  —  —  —  9,606  —  —  9,606  
遞延收入/其他(B)—  —  —  —  (1,756) —  —  (1,756) 
房地產銷售總額—  —  —  —  49,937  —  —  49,937  
與客户簽訂合同的收入46,767  26,171  41,769  6,647  49,937  24,267  —  195,558  
租賃收入—  —  —  —  72  —  —  72  
網段間—  —  —  877  —  53  (930) —  
總收入$46,767  $26,171  $41,769  $7,524  $50,009  $24,320  ($930) $195,630  
三個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易埃利姆。總計
2019年6月30日
紙漿木材$19,310  $2,267  $8,581  —  —  $3,826  —  $33,984  
鋸材
16,286  15,407  52,427  —  —  31,377  —  115,497  
硬木
1,391  —  —  —  —  —  —  1,391  
木材銷售總額36,987  17,674  61,008  —  —  35,203  —  150,872  
許可證收入，主要來自狩獵
4,296  103  142  —  —  —  —  4,541  
其他非木材/碳收入
4,914  779  977  —  —  —  —  6,670  
代理費收入
—  —  —  —  —  184  —  184  
非木材銷售總額9,210  882  1,119  —  —  184  —  11,395  
改進的開發—  —  —  —  172  —  —  172  
未改善的發展—  —  —  —  14,431  —  —  14,431  
鄉郊(A)—  —  —  —  7,107  —  —  7,107  
林地和非戰略用地(A)—  —  —  —  815  —  —  815  
遞延收入/其他(B)—  —  —  —  8  —  —  8  
房地產銷售總額—  —  —  —  22,533  —  —  22,533  
與客户簽訂合同的收入46,197  18,556  62,127  —  22,533  35,387  —  184,800  
網段間—  —  —  —  —  74  (74) —  
總收入$46,197  $18,556  $62,127  —  $22,533  $35,461  ($74) $184,800  

(A)在截至2019年6月30日的三個月中，反映了某些房地產銷售在農村和Timberland&非戰略銷售類別之間的重新分類，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。
(B)包括與改善開發銷售相關的遞延收入調整和營銷費用。

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雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





截至六個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易埃利姆。總計
2020年6月30日
紙漿木材$52,178  $6,290  $10,613  $328  —  $4,993  —  $74,402  
鋸材
35,868  49,741  65,746  6,305  —  37,918  —  195,578  
硬木
993  —  —  —  —  —  —  993  
木材銷售總額89,039  56,031  76,359  6,633  —  42,911  —  270,973  
許可證收入，主要來自狩獵
8,926  192  140  10  —  —  —  9,268  
其他非木材/碳收入
1,784  1,022  2,809  4  —  —  —  5,619  
代理費收入
—  —  —  —  —  327  —  327  
非木材銷售總額10,710  1,214  2,949  14  —  327  —  15,214  
改進的開發—  —  —  —  6,427  —  —  6,427  
未改善的發展—  —  —  —  8,426  —  —  8,426  
農村—  —  —  —  29,631  —  —  29,631  
林地與非戰略性—  —  —  —  9,606  —  —  9,606  
遞延收入/其他(B)—  —  —  —  (1,616) —  —  (1,616) 
大額處置—  —  —  —  116,027  —  —  116,027  
房地產銷售總額—  —  —  —  168,501  —  —  168,501  
與客户簽訂合同的收入99,749  57,245  79,308  6,647  168,501  43,238  —  454,688  
租賃收入—  —  —  —  72  —  —  72  
網段間—  —  —  877  —  66  (943) —  
總收入$99,749  $57,245  $79,308  $7,524  $168,573  $43,304  ($943) $454,760  
截至六個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易埃利姆。總計
2019年6月30日
紙漿木材$46,109  $5,087  $17,349  —  —  $8,152  —  $76,697  
鋸材
39,437  32,684  98,290  —  —  58,890  —  229,301  
硬木
2,477  —  —  —  —  —  —  2,477  
木材銷售總額88,023  37,771  115,639  —  —  67,042  —  308,475  
許可證收入，主要來自狩獵
8,420  205  195  —  —  —  —  8,820  
其他非木材/碳收入
10,600  1,115  3,423  —  —  —  —  15,138  
代理費收入
—  —  —  —  —  381  —  381  
非木材銷售總額19,020  1,320  3,618  —  —  381  —  24,339  
改進的開發—  —  —  —  514  —  —  514  
未改善的發展—  —  —  —  15,430  —  —  15,430  
鄉郊(A)—  —  —  —  26,313  —  —  26,313  
林地和非戰略用地(A)—  —  —  —  1,207  —  —  1,207  
遞延收入/其他(B)—  —  —  —  68  —  —  68  
房地產銷售總額—  —  —  —  43,532  —  —  43,532  
與客户簽訂合同的收入107,043  39,091  119,257  —  43,532  67,423  —  376,346  
網段間—  —  —  —  —  103  (103) —  
總收入$107,043  $39,091  $119,257  —  $43,532  $67,526  ($103) $376,346  

(A)在截至2019年6月30日的六個月中，反映了某些房地產銷售在農村和Timberland&非戰略銷售類別之間的重新分類，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。
(B)包括與改善開發銷售相關的遞延收入調整和營銷費用。




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合併財務報表附註
(未經審計)
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下表列出了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月按合同類型分類的我們的木材銷售額：
三個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金交易總計
2020年6月30日
樹樁即減即付(Pay-as-Cut)$16,216  —  —  531  —  $16,747  
樹樁一次總和863  326  —  —  —  1,189  
總樹樁17,079  326  —  531  —  17,936  
已交付木材(國內)21,438  25,133  12,126  6,102  462  65,261  
已交付木材(出口)3,039  —  28,599  —  23,806  55,444  
總交付數量24,477  25,133  40,725  6,102  24,268  120,705  
木材銷售總額$41,556  $25,459  $40,725  $6,633  $24,268  $138,641  
2019年6月30日
樹樁即減即付(Pay-as-Cut)$15,172  —  —  —  —  $15,172  
樹樁一次總和
581  —  —  —  —  581  
總樹樁15,753  —  —  —  —  15,753  
已交付木材(國內)
17,041  17,674  21,739  —  2,669  59,123  
已交付木材(出口)
4,193  —  39,269  —  32,534  75,996  
總交付數量21,234  17,674  61,008  —  35,203  135,119  
木材銷售總額
$36,987  $17,674  $61,008  —  $35,203  $150,872  

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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





截至六個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金交易總計
2020年6月30日
樹樁即減即付(Pay-as-Cut)$41,623  —  —  531  —  $42,154  
樹樁一次總和1,251  5,457  —  —  —  6,708  
總樹樁42,874  5,457  —  531  —  48,862  
已交付木材(國內)42,498  50,574  25,817  6,102  934  125,925  
已交付木材(出口)3,667  —  50,542  —  41,977  96,186  
總交付數量46,165  50,574  76,359  6,102  42,911  222,111  
木材銷售總額$89,039  $56,031  $76,359  $6,633  $42,911  $270,973  
2019年6月30日
樹樁即減即付(Pay-as-Cut)$43,180  —  —  —  —  $43,180  
樹樁一次總和
2,675  —  —  —  —  $2,675  
總樹樁45,855  —  —  —  —  45,855  
已交付木材(國內)
36,379  37,771  42,439  —  4,793  121,382  
已交付木材(出口)
5,789  —  73,200  —  62,249  141,238  
總交付數量42,168  37,771  115,639  —  67,042  262,620  
木材銷售總額
$88,023  $37,771  $115,639  —  $67,042  $308,475  

4. 租契
Timberland租約
美國林地租賃的初始期限通常約為30至65在某些情況下，有續簽條款。新西蘭林地租賃條款通常在30和99好多年了。新西蘭的租賃安排一般包括皇冠森林許可證(“CFL”)、林權和土地租賃。CFL是一種使用政府或私人所有的土地經營商品林的許可證安排。CFL通常無限期延長，並且只有在35-年終止通知。如果沒有發出終止通知，節能燈每年自動續期一次一年期學期。或者，一些節能燈可以延長到特定的期限。一旦CFL終止，公司可能會從隨後的所有者那裏獲得林業權。林權是與私營實體簽訂的使用其土地經營商品林的許可證安排。林權在發出終止通知(可以持續)時終止35至45年)、收穫完成或指定的終止日期。
截至2020年6月30日，新西蘭子公司已二節能燈包括9,000總英畝或8,000終止通知下的淨可種植英畝，隨着收穫活動的結束而放棄，以及二固定期限節能燈，包括3,000總英畝或2,000淨可種植英畝將於2062年到期。此外，新西蘭子公司還擁有二林業權包括32,000總英畝或8,000終止通知項下因收割活動而放棄的淨可種植英畝已結束。
其他非Timberland租約
除了林地外，我們還租賃了某些辦公地點的物業。重要的租賃物業包括位於德克薩斯州盧夫金的地區辦事處、位於華盛頓州霍奎姆的太平洋西北木材公司辦事處以及位於新西蘭奧克蘭的新西蘭木材和貿易總部。

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Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





租賃到期日、租賃成本和其他租賃信息
下表按租賃類型和到期年份詳細介紹了截至2020年6月30日的未貼現租賃義務：
過期年份
租賃義務總計剩餘的2020年2021202220232024此後
經營租賃負債$178,880  $5,675  $9,003  $8,119  $8,051  $7,946  $140,086  
未貼現現金流合計$178,880  $5,675  $9,003  $8,119  $8,051  $7,946  $140,086  
推算利息(82,154) 
2020年6月30日的餘額96,726  
減：當前部分(8,952) 
2020年6月30日的非當期部分$87,774  
        
下表詳細介紹了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的租賃成本組成部分：

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
租賃成本構成2020201920202019
經營租賃成本$1,341  $2,396  $3,439  $4,833  
可變租賃費(A)136  81  214  157  
總租賃費(B)$1,477  $2,477  $3,653  $4,990  

(一)大部分林地契約會根據消費物價指數、生產者物價指數或市場差餉而增加或減少。
(B)資產負債表上沒有記錄初始期限為12個月或以下的短期租賃。這些租約的租賃費在租賃期內按直線計算。在截至2020年6月30日的6個月裏，短期租賃費用並不重要。
*下表提供截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月與我們租賃相關的補充現金流信息：

截至6月30日的六個月，
與租賃相關的補充現金流信息：20202019
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
*來自經營租賃的營業現金流$1,138  $1,493  
*投資於經營租賃的現金流2,301  3,340  
經營租賃現金流合計$3,439  $4,833  
加權-以年為單位的平均剩餘租賃期限-經營租賃2828
加權平均貼現率-營業租賃5 %5 %
出租人租賃信息
在與Pope Resources的合併中，我們獲得了主要集中在華盛頓州甘布爾港的創收商業和住宅租約。其中每一項都被歸類為經營租約。




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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表詳細介紹了我們截至2020年6月30日的三個月和六個月的租賃收入：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
租賃收入組成部分20202020
經營租賃收入$72  $72  
租賃總收入$72  $72  

下表列出了截至2020年6月30日的未來租賃收入，這是基於租賃合同下按期限到期的付款：
過期年份
租賃資產總計剩餘的2020年2021202220232024此後
經營租賃收入$708  $165  $176  $173  $137  $57  —  

我們採用ASC 842允許的以下實用權宜之計：

實事求是的權宜之計描述
短期租約我們沒有記錄短期租賃的使用權資產或租賃負債(該租賃於開始日期的租期為12個月或更短，並且不包含合理確定將被行使的購買選擇權)。
租賃和非租賃組成部分的分離如果非租賃組成部分與相關租賃組成部分具有相同的轉讓時間和模式，且如果分開核算，則我們不會將它們從相關租賃組成部分中分離出來，兩者都將被歸類為經營租賃。

5. 非控制性權益
合併關聯公司中的非控股權益
馬塔裏基林業集團
我們維持一個77%控制Matariki Forestry Group(“新西蘭子公司”)的財務權益，這是一家擁有或租賃約416,000新西蘭林地的合法英畝。因此，我們合併了新西蘭子公司的資產負債表和運營結果。可歸因於新西蘭子公司的綜合財務狀況和經營業績部分23%的非控制性權益在我們的綜合收益表和全面收益表中“可歸因於合併附屬公司非控制性權益的淨虧損(收益)”的標題下反映為對收入的調整。全資子公司Rayonier新西蘭有限公司(“RNZ”)擔任新西蘭子公司的經理。
下表列出了可歸因於新西蘭子公司非控股權益的收入：
 截至6月30日的三個月，截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
可歸因於新西蘭子公司非控股權益的淨收入$693  $2,168  $1,261  $5,167  






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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





奧姆木材基金II公司。(基金II)、ORM木材基金III LLC(基金III)和ORM木材基金IV LLC。(基金IV)(統稱為“基金”)
在完成與Pope Resources的合併後，我們成為了三私募股權木材基金、基金II、基金III和基金IV，並獲得#個基金的所有權權益20%, 5%和15%。我們根據可變利益實體指導下的分析確定，我們有權指導對基金經濟成功影響最大的活動。因此，我們被認為是主要受益人，並根據ASC 810的要求-整固來鞏固資金。歸因於第三方投資者的損失在我們的綜合收益表和全面收益表中反映為對收入的調整，其標題為“可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)”。
下表列出了基金非控股權益應佔的(損失)：
 截至6月30日的三個月，截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
可歸因於基金中非控股權益的淨(虧損)：($2,146) —  ($2,146) —  
在我們與Pope Resources合併之前，這些基金是由ORM LLC成立的，目的是通過收購、管理、增值和出售林地物業來產生投資回報。每個基金的運作期限均為從其各自投資期結束時起的指定期限：10基金II和基金III的年度，以及15基金四：基金二定於2021年3月終止，基金三定於2025年12月終止，基金四定於2034年12月終止。各基金的義務對本公司或經營合夥企業沒有任何追索權。
芬克利夫投資者
在與Pope Resources的合併中，我們還獲得了一家房地產合資實體的所有權權益。2017年，芬克利夫管理公司(Ferncliff Management)和芬克利夫投資者公司(Ferncliff Investors)成立，目的是從第三方籌集資金，投資於未合併的房地產合資實體Bainbridge Landing LLC，該公司正在開發五-華盛頓州班布里奇島上一英畝的地塊變成了一個包含公寓和聯排別墅的多户社區。芬克利夫管理公司是經理，33.33Ferncliff Investors的%所有者，Ferncliff Investors的剩餘所有權權益由第三方投資者持有。芬克利夫投資者持有50Bainbridge Landing LLC的%權益，Bainbridge Landing LLC是擁有並正在開發該物業的合資實體。
我們根據可變利益實體指導下的分析確定，我們有權指導對合資企業的經濟成功影響最大的活動。因此，我們被認為是主要受益人，並根據ASC 810的要求-整固來整合芬克利夫的投資者。芬克利夫投資者的義務對本公司或經營合夥企業沒有任何追索權。
Bainbridge Landing LLC被認為是一個有投票權的利益實體。根據股權法，Ferncliff Investors解釋了其在合資實體中的權益，因為它和其他成員都不能對Bainbridge Landing LLC行使控制權。根據權益法，Ferncliff Investors記錄其在Bainbridge Landing LLC淨收益或虧損中的份額。到目前為止，這項活動一直是虧損的，並計入其他運營費用，房地產部門的淨額。可歸因於第三方投資者的費恩克利夫投資者虧損部分列在綜合收益表和全面收益表中，標題為“可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收益)”。
下表列出了可歸因於芬克利夫投資者非控股權益的(損失)：
 截至6月30日的三個月，截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
可歸因於芬克利夫投資者非控股權益的淨(虧損)：($46) —  ($46) —  

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經營合夥企業中的非控股權益
經營合夥企業中的非控股權益涉及可贖回普通股的第三方所有權。應佔經營合夥企業非控股權益的淨收入按當期未償還加權平均可贖回普通單位佔當期經營合夥企業淨收入的加權平均未償還普通股總額的百分比計算。如果非控股單位持有人將普通單位贖回為登記的Rayonier普通股或現金，則經營合夥企業中的非控股權益將減少，而公司在經營合夥企業中的份額將按贖回時每種證券的公允價值增加。
下表列出了公司在經營合夥企業中的非控股權益：

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
20202020
開始在經營合夥企業中擁有非控股權益—  —  
發行可贖回通用單位106,752  106,752  
論合夥經營中非控股利益的調整3,992  3,992  
可歸因於經營合夥企業非控股權益的淨收入219  219  
可歸因於經營合夥企業非控股權益的其他全面收益457  457  
對經營合夥企業中非控股利益的分配(1,200) (1,200) 
經營合夥企業中的總非控股權益$110,220  $110,220  

6. 細分和地理信息
作為與Pope Resources合併的結果，我們修改了我們的可報告業務部門，增加了一附加部分，木材基金。木材基金部門代表三納入交易的私募股權木材基金--基金II、基金III和基金IV(統稱為“基金”)。Rayonier擁有20基金II的百分比，5基金III的%，以及15他是基金IV的管理成員，也是基金的管理成員。中討論過的附註5-非控制性權益，這些資金被合併到我們的財務報表中。木材基金分部還包括為管理基金而支付給我們的費用收入，該費用收入包括基於投資資本和管理的英畝的固定組成部分以及與基金收穫量相關的可變組成部分。這些費用也是木材基金部門的一項費用，在合併中被取消。
我們現在在六需要報告的部門：南方木材、太平洋西北木材、新西蘭木材、木材基金、房地產和貿易。
經營部門之間的銷售是根據估計的公平市場價值進行的，公司間的銷售、購買和利潤(虧損)在合併中扣除。我們根據部門營業收入(虧損)和調整後的EBITDA評估財務業績。資產信息不按部門報告，因為我們內部不按部門生成資產信息。
綜合收益表和全面收益表中列報的營業收入等於分部收入。綜合收益表和全面收益表中的某些收益(虧損)項目不分配到分部。這些項目，包括利息收入(費用)、雜項收入(費用)和所得税費用，管理層不認為是部門業務的一部分，包括在“未分配的利息費用和其他”項下。
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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的細分市場信息：
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
銷貨2020201920202019
南方木材$46,767  $46,197  $99,749  $107,043  
太平洋西北木材26,171  18,556  57,245  39,091  
新西蘭木材41,769  62,127  79,308  119,257  
木材基金(A)7,524  —  7,524  —  
房地產(B)50,009  22,533  168,573  43,532  
交易24,320  35,461  43,304  67,526  
段間消除(C)(930) (74) (943) (103) 
總計$195,630  $184,800  $454,760  $376,346  

(a)截至2020年6月30日的三個月和六個月包括美元5.8可歸因於木材基金非控股權益的銷售額為100萬美元。
(b)截至2020年6月30日的6個月包括美元116.0從一個大的處置中得到一百萬美元。
(c)主要包括取消木材基金支付給我們的林地投資管理費，這些費用最初被確認為木材基金部門內的銷售和銷售成本，以及我們的南方木材和太平洋西北木材部門為營銷原木出口銷售而支付給我們的新西蘭木材部門的原木營銷費用。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
營業收入(虧損)2020201920202019
南方木材$11,208  $14,741  $26,278  $36,261  
太平洋西北木材(6,681) (3,815) (7,629) (7,556) 
新西蘭木材4,973  12,797  10,422  28,517  
木材基金(A)(1,892) —  (1,892) —  
房地產(B)24,848  15,468  51,622  25,495  
交易102  (171) 83  309  
公司及其他(C)(20,872) (7,627) (28,646) (13,113) 
營業總收入11,686  31,393  50,238  69,913  
未分配利息支出和其他(8,241) (6,865) (16,666) (13,242) 
所得税前總收入$3,445  $24,528  $33,572  $56,671  

(a)截至2020年6月30日的三個月和六個月包括美元2.0可歸因於木材基金非控股權益的營業虧損百萬美元。
(b)截至2020年6月30日的6個月包括美元28.7從一個大的處置中得到一百萬美元。
(c)截至2020年6月30日的三個月和六個月包括美元13.5300萬美元和300萬美元16.0與Pope Resources合併相關的整合和重組成本分別為1.6億美元。看見附註20--整合和重組費用瞭解更多細節。



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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
折舊、損耗和攤銷2020201920202019
南方木材$15,231  $12,880  $33,414  $32,608  
太平洋西北木材10,606  6,045  21,308  12,871  
新西蘭木材4,942  7,189  9,716  13,508  
木材基金(A)4,070  —  4,070  —  
房地產(B)6,678  1,199  42,422  4,534  
公司和其他340  288  637  572  
總計$41,867  $27,601  $111,567  $64,093  

(a)截至2020年6月30日的三個月和六個月包括美元3.5與木材基金中的非控制性權益相關的折舊、損耗和攤銷1.8億美元。
(b)截至2020年6月30日的6個月包括美元35.4從一個大的處置中獲得了100萬美元。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
土地非現金成本與改善發展2020201920202019
房地產(A)$13,030  $1,617  $65,081  $5,647  
總計$13,030  $1,617  $65,081  $5,647  

(A)截至2020年6月30日的6個月包括美元51.6從一個大的處置中獲得了100萬美元。


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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





7. 債務
截至2020年6月30日，我們的債務包括以下內容：
2020年6月30日
債務，不包括木材基金：
定期信貸協議借款，2028年到期，浮動利率為1.82020年6月30日的百分比(A)
$350,000  
優先債券將於2022年到期，固定息率為3.75%
325,000  
2026年到期的增量定期貸款協議借款，浮動利率為2.1截至2020年6月30日的百分比(B)
300,000  
2020年增量定期貸款工具借款，2025年到期，浮動利率為2.0截至2020年6月30日的百分比(C)
250,000  
2025年到期的循環信貸工具借款，平均浮動利率為1.72020年6月30日的百分比
35,000  
西北農場信貸服務信貸安排，每季度只支付利息，由Core Timberland擔保，分以下幾批(D)
2025年到期，固定利率為6.1%
11,779  
2028年到期，固定利率為4.1%
12,085  
2033年到期，固定利率為5.3%
19,564  
2036年到期，固定利率為5.4%
9,927  
債務總額，不包括木材基金1,313,355  
債務、木材基金：
基金II應付抵押，由基金II林地抵押，按季度計息
付款，詳情如下：(D)
2020年到期，固定利率為4.9%
11,030  
2020年到期，固定利率為3.8%
14,012  
基金III應付抵押，由基金III林地抵押，季度利息
付款，詳情如下(D)：
2023年到期，固定利率為5.1%
19,827  
2024年到期，固定利率為4.5%
15,790  
總債務，木材基金60,659  
債務總額1,374,014  
減去：長期債務的當前到期日，木材基金(25,042) 
減去：遞延融資成本(2,849) 
扣除遞延融資成本後的長期債務$1,346,123  

(A)截至2020年6月30日，定期貸款工具的定期利率為LIBOR加1.600%。我們估計定期貸款的實際固定利率大約為3.2在考慮利率掉期和估計顧客退款後的%。
(B)截至2020年6月30日，增量定期貸款的定期利率為LIBOR加1.900%。我們估計增量定期貸款的實際固定利率大約為2.8在考慮利率掉期和估計顧客退款後的%。
(三)截至2020年6月30日，2020年增量定期貸款的定期利率為LIBOR加1.850%。我們估計增量定期貸款的實際固定利率大約為2.3在考慮利率掉期和估計顧客退款後的%。
(D)有關更多詳情，請參閲以下標籤為“教皇資源合併所承擔的長期債務”的章節。
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在未來五年及其後到期的本金如下：
不包括木材基金木材基金總計
2020—  $25,000  $25,000  
2021—  —  —  
2022325,000  —  325,000  
2023—  17,980  17,980  
2024—  14,400  14,400  
此後980,000  —  980,000  
債務總額$1,305,000  $57,380  $1,362,380  
2020年債務活動
2020年4月1日，我們簽訂了信貸協議第二修正案，將循環信貸額度從1美元提高到1美元。2002000萬至$2502000萬美元，並將到期日從2020年8月5日延長至2025年4月1日。此外，定期信貸協議的到期日從2024年8月5日延長至2028年4月1日。
2020年4月13日，我們簽訂了一項手風琴增加協議，進一步將循環信貸額度從1美元提高到1美元。2502000萬至$3002000萬。
2020年4月16日，我們簽訂了第三修正案和增量定期貸款協議，該協議規定了五年期 $2502000萬優先無擔保增量定期貸款工具(“2020增量定期貸款工具”)。這個基金的收益被用來資助我們收購教皇資源公司。
在截至2020年6月30日的6個月中，我們借入了$70.01000萬美元，償還金額為$117.0我們的循環信貸安排為1000萬美元. 截至2020年6月30日，我們的可用借款為$264.0循環信貸安排項下淨額為2000萬美元，淨額為#美元1.0一百萬美元來保證我們未付信用證的安全。
2020年6月，新西蘭子公司續簽了其新西蘭元201百萬營運資本安排，額外為期12個月。在截至2020年6月30日的6個月中，新西蘭子公司做出了不是的其營運資金安排的借款或償還。截至2020年6月30日，新西蘭子公司擁有新西蘭元20.0在其營運資本安排下，可獲得百萬美元的可用借款。
教皇資源併購案中承擔的長期債務
通過與教皇資源公司的合併，我們承擔了包括以下內容的長期債務工具：
•五支付給西北農場信貸服務公司(下稱“西北農場信貸服務公司”)的信貸安排部分(定義和描述如下)，總額為$45.02000萬美元，以與教皇資源公司合併中收購的太平洋西北核心林地部分為抵押；以及
•二基金II應付予大都會人壽的按揭(定義及描述如下)總額為$25.02000萬美元，以基金II林地的一部分為抵押；以及
•二基金III應付給新世界金融中心(定義和描述如下)的抵押貸款總額為$32.42000萬美元，由基金III林地的一部分擔保。
新世界金融中心信貸安排
我們假設五應付予新世界金融公司(下稱“新世界金融公司”)的一批信貸安排，總額為$45.02000萬。新世界金融服務中心的信貸安排只按季度支付利息，每批貸款的到期日各有不同。NWFCS信貸安排由與Pope Resources合併後收購的太平洋西北林地的一部分作為抵押。NWFCS信貸機制允許我們收到年度贊助付款，這是合作社根據與會員用户完成的業務數量或價值向其會員用户進行的利潤分配。
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





我們假設的每一批新世界FCS信貸安排的相關細節如下：
批次規定的固定利率實際固定利率(A)述明本金金額艾斯特。合併日的公允價值(B)
第二批(2025年到期)6.1 %4.8 %$10,000  $11,838  
第4批(2028年到期)4.1 %3.1 %11,000  12,108  
第6和第7批(2033年到期)5.3 %4.2 %16,000  19,609  
第8批(2036年到期)5.4 %4.3 %8,000  9,947  
假設的新世界FCS信用貸款總額$45,000  $53,502  

(a)在考慮了估計的顧客退款後，截至2020年6月30日的估計有效固定利率。
(b)公平市價溢價將在每一批的到期日作為利息支出的利益攤銷。
基金II應付按揭
我們假設基金II二應付大都會人壽的按揭(“基金II應付按揭”)總額為$25.02000萬。基金II的按揭貸款只須按季度支付利息，而按揭貸款的到期日則分別為該等按揭貸款的到期日。基金II應付按揭由基金II Timberland作抵押，對本公司或經營合夥企業並無追索權。
基金II應付按揭的有關詳情如下：
到期日規定的固定利率述明本金金額艾斯特。合併日的公允價值(A)
2020年9月4.9 %$11,000  $11,061  
2020年9月3.8 %14,000  14,023  
$25,000  $25,084  

(a)公平市值溢價將在每筆抵押貸款的到期日作為利息支出的收益攤銷。
基金III應付按揭
我們假設基金III的二應付予新世界金融中心的按揭(“應付基金III按揭”)合共$32.42000萬。基金III的按揭貸款只須按季度支付利息，而按揭貸款的到期日則分別為該等按揭貸款的到期日。基金III應付按揭由基金III Timberland作抵押，對本公司或經營合夥企業並無追索權。
基金III應付按揭的有關詳情如下：
到期日規定的固定利率實際固定利率(A)述明本金金額艾斯特。合併日的公允價值(B)
2023年12月5.1 %3.9 %$17,980  $19,915  
2024年10月4.5 %3.2 %14,400  15,844  
$32,380  $35,759  

(a)在考慮了估計的顧客退款後，截至2020年6月30日的估計有效固定利率。
(b)公平市值溢價將在每筆抵押貸款的到期日作為利息支出的收益攤銷。




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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





債務契約--不包括木材基金
與我們的$350百萬定期信貸協議(“定期信貸協議”)，$300百萬遞增定期貸款協議(“遞增定期貸款協議”)，#美元2502000萬增量定期貸款協議(《2020年增量定期貸款協議》)和美元300此外，根據“百萬循環信貸安排”(“循環信貸安排”)的規定，必須遵守慣例契約，其中最重要的條款包括利息覆蓋率和槓桿率。
以下列出的契約是截至2020年6月30日生效的最重要的金融契約，按往績12個月計算：
公約要求實際比率有利
合併利息支出的契約EBITDA不應低於
2.5至1
9.8至1
7.3
契約債務與契約淨值之比加上契約債務不得超過契約債務。65 %47 %18 %
與我們的$45在100萬NWFCS信貸安排中，必須滿足習慣契約，其中最重要的包括利息覆蓋和債務與資本比率。
以下列出的契約是截至2020年6月30日生效的最重要的金融契約，按往績12個月計算：
公約要求實際比率有利
Covenant貸款與評估價值之比不得超過50%11%39 %
合併利息支出的契約EBITDA不應低於
2.5至1
9.8至1
7.3
契約債務與契約淨值之比加上契約債務不得超過契約債務。65 %47 %18 %
據報道，除了上面列出的這些金融契約外，高級票據、定期信貸協議、增量定期貸款協議、2020年增量定期貸款安排、循環信貸安排和新世界金融服務公司信貸安排包括限制債務產生和資產處置的習慣契約，等等。截至2020年6月30日，我們遵守了所有適用的公約。
債務契約--木材基金
基金II須支付予大都會人壽的按揭，規定按揭比率須維持在50%，分母定義為作為抵押品的林地的公平市場價值。
基金III須支付予新世界金融中心的按揭貸款須維持最低利息保障比率為1.5：1，最低營運資金為$500,000，以及按揭比率低於50%，分母定義為公平市場價值。
截至2020年6月30日，這兩隻木材基金都遵守了各自的債務契約。

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8. 提高和更好地利用林地和房地產開發投資
我們不斷評估林地的潛在替代用途，因為某些物業可能會變得更具開發、住宅、娛樂或其他用途的價值。我們定期將房地產投資信託基金(“REIT”)實體的銷售或出資轉讓給應税REIT子公司(“TR”)，以提高和更好地利用(“HBU”)林地，以實現土地使用權、開發或營銷活動。我們還收購HBU與收購林地相關的物業。這些物業作為林地進行管理，直到出售或開發。雖然HBU的大部分銷售涉及鄉郊和康樂用地，但我們也選擇性地尋求某些物業的各種土地使用權，用於住宅、商業和工業發展，以提高該等物業的長期價值。對於選定的開發物業，我們還投資於有針對性的基礎設施改善，如道路和公用事業，以加快此類物業的適銷性和提高其價值。
在與Pope Resources的合併中，我們收購了HBU的財產，估計公允價值為#美元。27.72000萬。這包括華盛頓州甘布爾港的開發物業，金斯敦吉格港和華盛頓州布雷默頓的開發項目，以及各種其他資產。
2019年12月31日至2020年6月30日期間，林地更高更好利用和房地產開發投資變化情況如下：
提高和更好地利用林地和房地產開發投資
 土地和木材發展投資總計
截至2019年12月31日的非流動部分$58,091  $23,700  $81,791  
加：當前部分(A)274  12,389  12,663  
2019年12月31日的總餘額58,365  36,089  94,454  
土地非現金成本與改善發展(280) (3,523) (3,803) 
採伐活動造成的木材損耗和房地產銷售木材的銷售基礎(351) —  (351) 
資本化房地產開發投資(B)—  3,587  3,587  
HBU與教皇資源公司合併後獲得的財產(C)27,722  —  27,722  
資本支出(營林)180  —  180  
部門間轉移(3,979) —  (3,979) 
2020年6月30日的總餘額81,657  36,153  117,810  
減去：當前部分(A)(361) (3,529) (3,890) 
2020年6月30日的非當期部分$81,296  $32,624  $113,920  
(a)更高和更好地利用林地和房地產開發投資的當前部分記錄在庫存中。看見注21-庫存以獲取更多信息。
(b)資本化的房地產開發投資包括#美元。0.2資本化利息1.8億美元。
(c)基於截至2020年5月8日的公允價值初步估計。看見注2-與Pope Resources合併以獲取更多信息。
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9. 承諾
截至2020年6月30日，不可取消承諾項下的未來最低付款如下：
 環境修復(A)發展項目(B)退休金供款(C)承諾額(D)總計
剩餘的2020年$710  $4,206  $2,476  $7,880  $15,272  
20212,387  160  681  14,193  17,421  
20222,023  220  —  16,992  19,235  
20232,012  232  —  17,719  19,963  
20242,012  232  —  14,987  17,231  
此後2,784  2,770  —  39,877  45,431  
$11,928  $7,820  $3,157  $111,648  $134,553  

(a)環境補救代表了我們對華盛頓州甘布爾港環境污染相關潛在責任的估計。
(b)主要包括我們的Wildlight和Richmond Hill開發項目的預期付款。
(c)養卹金繳費要求以精算確定的估計數和美國國税局最低資金要求為基礎。
(d)承諾包括預計將就外匯合同、林地契約和其他購買義務支付的款項。

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10. 所得税

雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)根據美國國税法，房地產投資信託基金(“REIT”)是房地產投資信託基金，因此通常不繳納美國聯邦或州所得税。通過與合併相關的一系列交易，該公司於2020年5月8日將其所有資產轉讓給經營合夥企業。作為這些交易的結果，該公司擁有大約96.8本公司擁有營運合夥企業%的股份，並透過營運合夥企業實質上進行其所有業務。經營合夥企業產生的應納税所得額或虧損將按照附表K-1傳遞並報告給其單位持有人(包括本公司)，以包括在每位單位持有人的所得税申報表中。某些業務(包括原木交易及某些房地產活動，例如HBU物業的權利、開發及銷售)均透過應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)進行。TRS實體需繳納美國聯邦和州公司所得税。新西蘭木材業務由新西蘭子公司進行，該子公司在新西蘭繳納公司級税，出於美國所得税的目的，該子公司被視為合夥企業。
所得税撥備
我們的税費主要與新西蘭子公司收入的新西蘭公司級税收有關。下表包含合併損益表和全面收益表中確認的所得税費用：
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
所得税費用($2,990) ($3,608) ($6,696) ($7,958) 
年有效税率
由於與房地產投資信託基金相關的税收優惠，公司扣除離散項目後的有效税率低於美國法定税率21.0%。下表為公司扣除離散項目後的年化有效税率：
 截至六個月
六月三十日，
20202019
離散項目後的年化有效税率19.8 %15.5 %

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11. 或有事件

在正常業務過程中出現的各種訴訟和索賠中，我們都被列為被告。雖然我們已經購買了合理和習慣的保險，涵蓋了與我們的業務相關的正常發生的風險，但在某些情況下，我們通過運營大型免賠額保險計劃保留了一些風險，主要是在行政風險、財產、汽車和一般責任領域。這些未決的訴訟和索賠，無論是單獨的還是總體的，預計不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生實質性的不利影響。


12. 環境修復責任
在我們運營的州，各種聯邦和州環境法將環境污染的責任放在被發現污染的房地產的現任和前任所有者身上。這些法律通常是“嚴格責任”的來源，即所有者或操作員不必引起或甚至意識到危險物質的釋放。同樣，有某些環境法允許州、聯邦和部落受託人(統稱為“受託人”)對財產所有者提起訴訟，以賠償對自然資源的損害。與清理環境中現有業主承擔的責任一樣，自然資源損害責任(“NRD”)可以僅僅因為業主財產上的有害物質釋放而對自然資源造成的損害而附加到財產上，而不考慮釋放的罪責。
在與Pope Resources的合併中，我們承擔了華盛頓州甘布爾港(Port Gamble)的某些房地產的所有權，那裏以前發現了危險物質，需要根據這些法律進行環境補救。在合併之前，Pope Resources已經完成了對甘布爾灣港口的必要補救，進行了補救調查，並起草了甘布爾港磨坊的清理行動計劃，並開始了與所謂的自然資源損害有關的討論。
截至2020年6月30日，我們已累計11.92000萬美元用於環境補救，這代表了我們目前對剩餘清理成本的估計，以及各種意外情況最有可能的結果。預計磨坊清理和自然資源破壞(NRD)恢復將在接下來的幾年內進行二至三年，而監察甘博灣港口、米士德及堆填區的工作將會繼續進行，而堆填區內的疏浚及挖掘的受污染沉澱物將會繼續進行額外的10至15好多年了。隨着修復項目的範圍變得更加明確，NRD費用可能會發生變化。隨着項目的進展，這些負債部分可能會增加，這是合理的。管理層繼續監測港口賭博清理過程，並將根據需要進行調整。如果將來的情況導致工程的預算成本有所改變，我們會在知道負債的期間，以及在我們可以合理估計金額的時候，對負債作出適當的調整。有關與我們的環境補救責任相關的未來付款的時間和金額的更多信息，請參閲附註9--承諾.
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13. 擔保
我們根據債權人、保險計劃和各種政府機構的要求提供財務擔保。
截至2020年6月30日，以下財務擔保未清償：
財務承擔(A)最大勢能
付款
備用信用證$985  
擔保債券(B)10,011  
財務承諾總額$10,996  

(a)我們沒有在綜合資產負債表中記錄這些財務承擔的任何負債。擔保不受衡量，因為擔保取決於我們自己的表現。
(b)擔保債券的發行主要是為了保證與各種經營活動相關的履約義務，為我們在佛羅裏達州拿騷縣的Wildlight開發項目提供抵押品，以及與華盛頓州吉格港的Harbor Hill項目未決和已完成的銷售相關。這些擔保債券在2020、2021年和2022年期間的不同日期到期，預計將按要求續簽。
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雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)及附屬公司
Rayonier，L.P.及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)






14. 每股收益和單位收益
下表提供了公司普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算細節：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
普通股每股收益-基本
分子：
淨收入
$455  $20,920  $26,876  $48,713  
減去：可歸因於經營合夥企業非控股權益的淨收入(219) —  (219) —  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入。
$1,735  $18,752  $27,588  $43,546  
分母：
基本每股普通股收益的分母-加權平均股票133,318,209  129,380,282  131,227,852  129,277,490  
應佔普通股基本每股收益
致Rayonier Inc.：		$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  
每股普通股收益-稀釋後
分子：
淨收入$455  $20,920  $26,876  $48,713  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
可歸因於Rayonier公司的淨收入，在歸因於經營合夥企業中的非控股權益的淨收入之前$1,954  $18,752  $27,807  $43,546  
分母：
每股基本收益的分母
股票加權平均股數		133,318,209  129,380,282  131,227,852  129,277,490  
添加：稀釋效果：
股票期權—  13,463  537  16,580  
表演股、限售股和限售股49,299  250,170  129,390  403,915  
共同單位中的非控制性權益2,589,518  —  1,294,759  —  
稀釋後每股普通股收益的分母-調整後的加權平均股票135,957,026  129,643,915  132,652,538  129,697,985  
可歸因於Rayonier公司的稀釋後每股普通股收益：$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
不計入稀釋後每股收益計算的反攤薄股票：
股票期權、履約股、限制性股票和限制性股票單位635,779  451,258  521,053  444,765  
總計635,779  451,258  521,053  444,765  
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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)






下表提供了計算運營合夥企業每公用事業單位基本收益和攤薄收益的詳細信息：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
普通單位收益-基本單位收益
分子：
淨收入
$455  $20,920  $26,876  $48,713  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
單位持有人可獲得的淨收入
$1,954  $18,752  $27,807  $43,546  
分母：
普通單位基本收入的分母-加權平均單位135,907,727  129,380,282  132,522,611  129,277,490  
可歸屬的每普通單位基本收益
致雷奧尼爾，L.P.：		$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  
普通單位收益-攤薄後的收益
分子：
淨收入$455  $20,920  $26,876  $48,713  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)1,499  (2,168) 931  (5,167) 
單位持有人可獲得的淨收入$1,954  $18,752  $27,807  $43,546  
分母：
每股基本收益的分母
股票加權平均單位		135,907,727  129,380,282  132,522,611  129,277,490  
添加：單位當量的稀釋效果：
股票期權—  13,463  537  16,580  
表演股、限售股和限售股49,299  250,170  129,390  403,915  
普通單位稀釋收益的分母-調整後的加權平均單位135,957,026  129,643,915  132,652,538  129,697,985  
可歸因於Rayonier，L.P.的稀釋後每股普通股收益：$0.01  $0.14  $0.21  $0.34  

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
單位攤薄收益計算中不包括的反攤薄單位等價物：
股票期權、履約股、限制性股票和限制性股票單位635,779  451,258  521,053  444,765  
總計635,779  451,258  521,053  444,765  

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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





15. 衍生金融工具與套期保值活動
我們面臨着與潛在的外幣匯率和利率波動相關的市場風險。我們使用衍生金融工具來減輕這些風險敞口帶來的財務影響。
衍生金融工具的會計由ASC主題815管理，衍生工具與套期保值、(“ASC 815”)。根據美國會計準則委員會815，我們按公允價值將我們的衍生工具作為資產或負債記錄在綜合資產負債表中。這些工具的公允價值變動根據其預期用途進行核算。指定並符合現金流量對衝會計資格的衍生工具損益記為累計其他全面虧損(“AOCI”)的組成部分，並在對衝交易實現時重新分類為收益。被指定並符合淨投資對衝會計條件的衍生品的損益被記錄為AOCI的一個組成部分，在投資部分或全部清算之前，不會重新分類為收益。未被指定為套期保值工具的衍生品和不再作為套期保值工具的衍生品的公允價值變化立即在收益中確認。
外幣兑換和期權合約
Rayonier新西蘭有限公司的功能貨幣，新西蘭子公司為新西蘭元。新西蘭子公司在主要以美元計價的出口銷售和海運費支付方面面臨外幣風險。新西蘭子公司通常會對衝50%至90以下項目的估計外幣風險的百分比12個月預計銷售量和購買量較少，最高可達75遠期的百分比12至18月份。此外，新西蘭子公司偶爾會對衝高達50以下項目的估計外幣風險的百分比18至48當新西蘭元兑美元處於週期性低點時，預計幾個月的銷售和購買，減去分配。新西蘭子公司交易業務的外幣風險敞口通常基於隨後三個月的預測銷售和購買進行對衝。截至2020年6月30日，外幣兑換合約和外幣期權合約的到期日分別為2022年4月和2021年8月。
外幣兑換和期權合約對衝出口銷售和海運付款的外幣風險，符合現金流對衝會計的條件。我們可以提前或在預測交易發生時解除這些現金流對衝關係。衍生工具的損益先前在註銷套期保值的其他全面虧損中累積的部分，仍保留在累積的其他全面虧損中，直至預期交易影響收益為止。衍生工具除名後價值的變動計入收益。

利率掉期
我們在我們的浮動利率定期信貸協議、增量定期貸款協議和2020年增量定期貸款工具上面臨現金流利率風險，並使用浮動至固定利率掉期來對衝這種敞口。對於這些衍生工具，我們在AOCI中報告套期保值公允市值波動的損益，並將其重新分類為對衝利息支付影響收益的同期收益作為利息支出。
        
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表包含截至2020年6月30日未平倉利率互換的信息：
未償還利率掉期(A)
輸入的日期術語名義金額相關債務融資固定掉期利率(B)銀行債務保證金總實際利率(C)
2015年8月9年份$170,000  定期信貸協議2.20 %1.60 %3.80 %
2015年8月9年份180,000  定期信貸協議2.35 %1.60 %3.95 %
2016年4月10年份100,000  增量定期貸款1.60 %1.90 %3.50 %
2016年4月10年份100,000  增量定期貸款1.60 %1.90 %3.50 %
2016年7月10年份100,000  增量定期貸款1.26 %1.90 %3.16 %
2020年6月10年份250,000  2020年增量定期貸款1.10 %1.85 %2.95 %

(A)所有利率掉期均已被指定為利率現金流對衝，並符合對衝會計資格。
(B)在2020年6月簽訂的利率掉期是場外衍生品，這意味着它包含一個嵌入的融資元素，交易對手通過在固定利率上比在市場掉期收取的費用增加收費來收回這一元素。
(C)這個比率是在估計顧客付款前計算的。
國庫鎖
在第一季度，我們簽訂了國庫鎖定協議，這些協議被指定為現金流對衝，並符合條件。這些衍生工具對衝了基準利率變化對與預期債務發行相關的未來利息支付的影響。在到期之前，我們通過將國庫鎖轉換為利率互換鎖定協議來解除指定和結算國庫鎖(如下所述)。只要吾等撤銷或終止現金流量對衝關係，而相關的對衝項目繼續存在，則於撤銷指定時的現金流量對衝的任何未實現收益或虧損仍保留在累計其他綜合虧損中，並在對衝項目的剩餘壽命內通過利息支出使用直線法攤銷。在與已結算庫房鎖有關的累計其他綜合虧損中記錄的金額為(#美元)。20.8)300萬美元，將在預期發行的債務有效期內通過利息支出重新歸類為收益。
下表包含截至2020年6月30日的六個月內簽訂的到期國庫鎖定協議的信息：
轉換國庫利率鎖(A)
輸入的日期術語名義金額率相關債務融資(B)到期日
2020年1月10年份$100,000  1.53%2020年增量定期貸款安排2020年3月30日
2020年1月10年份100,000  1.53%2020年增量定期貸款安排2020年3月31日
2020年2月10年份50,000  1.35%2020年增量定期貸款安排2020年3月31日

(一)在開始時，所有國庫鎖都被指定為利率現金流對衝，並有資格進行對衝會計。
(B)-2020年4月16日，我們簽訂了第三修正案和增量定期貸款協議，其中規定五年期 $2502000萬優先無擔保增量定期貸款工具(“2020增量定期貸款工具”)。看見附註7億美元債務以獲取更多信息。我們預計將2020年增量定期貸款安排的期限再延長一次五年期期限到期日。
利率掉期鎖
於解除指定後，吾等將上述庫房鎖定協議轉換為利率互換鎖定協議，以對衝因預期發行債務而導致基準LIBOR利率變動而導致利息支付變動的風險。利率掉期鎖定被指定為現金流對衝，並符合條件。
在到期之前，我們取消指定並部分現金結算$11.1300萬的利率互換鎖定，並將其轉換為利率互換協議。在我們解除或終止現金流套期保值關係並且關聯的套期保值項目繼續存在的範圍內，現金流套期保值的任何未實現收益或損失
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





除名時，保留在累計的其他綜合損失中，並在套期保值項目的剩餘壽命內通過利息支出採用直線法攤銷。增量年齡在與結算利率掉期鎖定有關的累計其他綜合虧損中記錄的金額為($1.4)2000萬美元，這筆錢將在預期發行的債務有效期內通過利息支出重新歸類為收益。
下表包含截至2020年6月30日終止的利率互換鎖定協議信息：
轉換利率掉期鎖(A)
輸入的日期術語名義金額固定掉期鎖費率(B)相關債務安排(C)終止日期
2020年3月10年份$100,000  1.56%2020年增量定期貸款安排2020年6月30日
2020年3月10年份100,000  1.59%2020年增量定期貸款安排2020年6月30日
2020年3月10年份50,000  1.41%2020年增量定期貸款安排2020年6月30日

(A)所有利率掉期鎖定均已被指定為利率現金流對衝，並符合對衝會計資格。
(B)這些利率掉期鎖定是場外衍生品，這意味着它們包含嵌入的融資元素，交易對手通過在固定利率上比在市場上的掉期鎖定收取的費用增加收費來收回這些元素。
(C)-2020年4月16日，我們簽訂了第三修正案和增量定期貸款協議，其中規定五年期 $2502000萬優先無擔保增量定期貸款工具(“2020增量定期貸款工具”)。看見附註7億美元債務以獲取信息。我們預計將2020年增量定期貸款安排的期限再延長一次五年期期限到期日。
遠期起始利率掉期
我們面臨預期債務發行的現金流利率風險，並使用遠期起始利率掉期協議對衝從交易日到預期發行日利率變化導致的未來現金流變化。對於這些衍生工具，我們在AOCI中報告套期保值公允市值波動的損益，並將其重新分類為對衝利息支付影響收益的同期收益作為利息支出。
下表包含截至2020年6月30日未平倉遠期起始利率互換的信息：
未償還遠期利率掉期(A)
輸入的日期術語名義金額固定掉期匯率相關債務融資遠期日期預測發行日期結束的最長期間
2020年2月10年份$325,000  1.40 %2022年到期的高級票據的預期再融資2022年4月2022年4月
2020年3月4年份100,000  0.88 %定期信貸協議2024年8月不適用
2020年5月4年份50,000  0.74 %定期信貸協議2024年8月不適用

(A)所有遠期起始利率掉期均已被指定為利率現金流對衝，並符合對衝會計資格。

碳排放選項
新西蘭子公司不時簽訂碳期權，以一定價格出售碳資產。碳期權合同的公允價值變動計入“利息和其他雜項收入淨額”，因為這些合同沒有資格進行對衝會計處理。截至2020年6月30日，所有現有碳期權合約均已到期。
        
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表顯示了公司衍生品對截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合收益表和全面收益表的影響(税額總額)：
三個月
六月三十日，
損益表位置20202019
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約
其他綜合收益(虧損)$5,340  ($219) 
外幣期權合約
其他綜合收益(虧損)877  (107) 
利率產品其他綜合收益(虧損)(14,469) (18,371) 
利息支出2,716  (913) 
未指定為對衝工具的衍生工具：
外幣兑換合約利息和其他雜項收入淨額—  152  
碳期權合約利息和其他雜項收入淨額14  12  

截至六個月
六月三十日，
損益表位置20202019
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約
其他綜合收益(虧損)($140) $900  
外幣期權合約
其他綜合收益(虧損)(273) (30) 
利率產品其他綜合收益(虧損)(93,621) (28,966) 
利息支出3,168  (1,866) 
未指定為對衝工具的衍生工具：
外幣兑換合約利息和其他雜項收入淨額—  135  
碳期權合約利息和其他雜項收入淨額563  415  
在未來12個月內，由於公司衍生工具的成熟，預計將重新分類為收益的2020年6月至30日AOCI餘額(扣除税後)的金額約為虧損伊利$0.5百萬
下表載列綜合資產負債表所載衍生金融工具的名義金額：
名義金額
2020年6月30日2019年12月31日
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約$61,500  $56,350  
外幣期權合約36,000  22,000  
利率掉期900,000  650,000  
遠期起始利率掉期475,000  —  
未被指定為套期保值工具的衍生工具：
碳選擇(A)—  9,592  

(A)碳期權的名義金額是未償還單位數量乘以截至2020年6月30日的現貨價格。
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表為綜合資產負債表中記錄的衍生金融工具的公允價值：
資產負債表上的位置公允價值資產/(負債)(A)
2020年6月30日2019年12月31日
被指定為現金流對衝的衍生品：
外幣兑換合約其他流動資產$310  $424  
其他資產1,177  390  
其他流動負債(968) (172) 
其他非流動負債(17) —  
外幣期權合約其他流動資產275  151  
其他資產172  209  
其他流動負債(305) (27) 
其他非流動負債(112) (30) 
利率掉期其他資產—  2,614  
其他非流動負債(65,381) (11,068) 
遠期起始利率掉期其他非流動負債(22,832) —  
未被指定為套期保值工具的衍生工具：
碳排放選項其他流動負債—  (607) 
衍生品合約合計：
其他流動資產$585  $575  
其他資產1,349  3,213  
衍生資產總額$1,934  $3,788  
其他流動負債(1,273) (806) 
其他非流動負債(88,342) (11,098) 
衍生負債總額($89,615) ($11,904) 

(A)見附註16-公允價值計量有關我們衍生品公允價值的更多信息，包括它們在公允價值層次中的分類。

抵銷衍生工具
衍生金融工具在綜合資產負債表中按其總公允價值列示。我們的衍生金融工具不受主要淨額結算安排的約束，這將允許抵銷權。

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(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





16. 公允價值計量
金融工具的公允價值
在會計準則編纂中建立了一個三級層次結構，對用於計量公允價值的輸入進行優先排序，如下所示：
*1級。 -相同資產或負債在活躍市場的報價。
*2級。 — 第1級包括的報價以外的可觀察到的投入。
*3級。 — 很少或沒有市場活動支持的、對資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入。
下表顯示了我們的金融工具截至2020年6月30日和2019年12月31日的賬面價值和估計公允價值，使用了市場信息和我們認為符合GAAP的適當估值方法：

 2020年6月30日2019年12月31日
資產(負債)(A)攜載
金額		公允價值攜載
金額		公允價值
1級2級1級2級
現金和現金等價物，不包括木材基金$87,813  $87,813  —  $68,735  $68,735  —  
現金和現金等價物、木材基金6,973  6,973  —  —  —  —  
限制性現金(B)475  475  —  1,233  1,233  —  
長期債務的當前到期日，不包括木材基金—  —  —  (82,000) —  (82,000) 
長期債務的當前到期日，木材基金(25,042) —  (25,083) —  —  —  
長期債務，不包括木材基金(C)(1,310,506) —  (1,297,698) (973,129) —  (981,500) 
長期債務、木材基金(C)(35,617) —  (35,741) —  —  —  
利率互換(D)(65,381) —  (65,381) (8,454) —  (8,454) 
遠期起始利率掉期(D)(22,832) —  (22,832) —  —  —  
外幣兑換合約(D)502  —  502  642  —  642  
外幣期權合約(D)30  —  30  303  —  303  
碳期權合同(D)—  —  —  (607) —  (607) 
有價證券(E)—  —  —  10,582  10,582  —  
經營合夥企業中的非控股權益(F)110,220  110,220  —  —  —  —  

(a)截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們沒有3級資產或負債。
(b)限制性現金是指存放在第三方中介的同類交換銷售的收益，以及為房地產銷售託管的現金。看見注22-受限現金以獲取更多信息。
(c)長期債務的賬面金額是扣除非循環債務的資本化債務成本後列示的。看見附註7億美元債務有關更多信息，請訪問。
(d)看見附註15-衍生金融工具和對衝活動有關我們衍生金融工具的綜合資產負債表分類的信息。
(e)有價證券的投資根據有價證券的性質及其在當前業務中的可獲得性被歸類為“其他資產”。
(f)經營合夥企業中的非控股權益既不是資產，也不是負債，在本公司的綜合資產負債表中被歸類為臨時權益。這涉及公司以外的各種個人和實體對Rayonier，L.P.Common Unit的所有權。



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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





我們用估計本公司金融工具公允價值的方法和假設如下：
現金及現金等價物和限制性現金-賬面金額等於公平市值。
債款 -固定利率債務的公允價值是以類似期限和到期日的債務的市場報價為基礎的。可變利率債務隨着市場利率的變化而調整，因此賬面價值接近公允價值。
利率互換協議 -利率合約的公允價值是通過按現行利率對每種工具的預期未來現金流進行貼現來確定的。
外幣兑換合約 -外幣兑換合約的公允價值由按市值計價的估值確定，該估值通過使用無風險利率對合約剩餘到期日的合同遠期價格與當前遠期價格之間的差額進行貼現來估計公允價值。
外幣期權合約 -外幣期權合約的公允價值是基於使用Black-Scholes期權定價模型的按市值計算的。
碳期權合約 -碳期權合同的公允價值由使用Black-Scholes期權定價模型的按市值計價確定，該模型通過使用無風險利率對合同剩餘到期日的合同遠期價格與當前遠期價格之間的差額進行貼現來估計公允價值。
有價證券 -有價證券的公允價值由其活躍市場的報價決定。
經營合夥企業中的非控制性權益 -經營夥伴關係中非控股權益的公允價值是根據Rayonier公司的期末收盤價確定的。普通股。
下表列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日，連續未實現收益頭寸不到12個月，連續未實現收益超過12個月或更長的有價證券：
2020年6月30日2019年12月31日
賬面金額少於12個月12個月或更長時間總計賬面金額少於12個月12個月或更長時間總計
有價證券的公允價值—  —  —  —  $10,58210,582  —  10,582  
未實現(虧損)收益—  —  —  —  —  3,043  —  3,043  

17. 員工福利計劃
我們有一覆蓋我們一部分員工的合格的非繳費固定福利養老金計劃，以及在合格計劃中提供超過當前税法允許金額的福利的無基金計劃。這兩個計劃都對新參與者關閉。自2016年12月31日起，我們凍結了所有參加養老金計劃的員工的福利。代替養老金計劃，我們為這些員工提供增強的401(K)計劃匹配。員工福利計劃負債是使用精算估計和管理假設計算的。這些估計是基於歷史信息，以及對未來事件的某些假設。假設的變化，以及實際經驗的變化，都可能導致估計的變化。
截至2020年6月30日，我們有PAId $1.1百萬在大約$3.6本年度強制性養老金繳費要求(根據精算估計數和美國國税局最低供資要求)為100萬美元。
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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





下表顯示了已記錄的養老金和退休後福利淨成本(積分)：
淨定期收益成本(貸方)的構成損益表位置養卹金退休後
三個月
六月三十日，		三個月
六月三十日，
2020201920202019
服務成本銷售和一般費用—  —  $2  $1  
利息成本利息和其他雜項收入淨額677  799  13  13  
計劃資產預期回報率(A)利息和其他雜項收入淨額(876) (777) —  —  
攤銷損失利息和其他雜項收入淨額215  112  2  —  
淨定期收益成本$16  $134  $17  $14  

淨定期收益成本(貸方)的構成損益表位置養卹金退休後
截至六個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
服務成本銷售和一般費用—  —  $3  $3  
利息成本利息和其他雜項收入淨額1,353  1,599  26  27  
計劃資產預期回報率(A)利息和其他雜項收入淨額(1,752) (1,554) —  —  
攤銷損失利息和其他雜項收入淨額431  224  4  —  
淨定期收益成本$32  $269  $33  $30  

(a)用於計算2020年養老金福利淨定期福利成本的加權平均預期長期計劃資產收益率%s是%s5.7%

固定繳款計劃
在與教皇資源公司完成合並後，前教皇資源公司員工立即有資格參加Rayonier 401(K)計劃。出於歸屬目的，教皇資源公司員工的服務年限被計入401(K)計劃。前教皇資源公司員工可以選擇將他們以前的401(K)賬户餘額轉存到我們的401(K)計劃中。如上所述，固定收益養老金計劃目前處於凍結狀態。代替養老金計劃，員工有資格獲得增強的匹配繳費。



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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





18. 激勵股票計劃
與Pope Resources合併帶來的替換限制性股票獎勵
作為與Pope Resources合併的結果，Rayonier發佈了69,176與未歸屬的蒲柏資源受限單位相關的限制性股票獎勵(“替換獎勵”)的股份。符合條件的未償還教皇資源限制單位被取消，並根據合併協議中旨在保持獎勵內在價值的交換比率交換替換獎勵。
根據ASC 805，這些獎項被認為是替代獎項。結合業務組合的基於股份的支付獎勵的交換是根據ASC718的修改，薪酬-股票薪酬(“ASC 718”)。因此，可歸因於合併前服務的重置獎勵的公允價值部分被計入衡量業務合併中轉移的對價。替換獎勵的公允價值估計約為#美元。1.71000萬美元，其中0.23.6億美元歸因於合併前的服務。看見注2-與Pope Resources合併以獲取更多信息。
更換獎勵費用
發佈的替換裁決與現有Rayonier Inc.的條款有類似的歸屬條款。限制性股票。在合併日期之前尚未完全歸屬的替換獎勵的費用將在加權平均剩餘服務期內繼續確認，加權平均剩餘服務期約為21除非符合條件的終止發生，否則將持續數月。
獲獎者的合格終止將導致在合格終止發生期間加速歸屬和費用確認。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內的合格終止導致加速歸屬11,076替換獎勵和表彰金額約為$0.2700萬英鎊的費用。此加速的歸屬費用包括在與合併相關的整合成本中，如中所述附註20--整合和重組費用.
因與蒲柏資源合併而批出的更換獎摘要如下：
截至6月30日的三個月，截至六個月
六月三十日，
20202020
已授出重置限制性股份69,176  69,176  
認購限售股加權平均價$24.01  $24.01  
由於符合資格的終止而加速而歸屬的置換限制股11,076  11,076  
授予日期歸屬的置換限制性股票的公允價值$24.01  $24.01  
已發行置換限制性股票的內在價值(A)$1,440  $1,440  
用於從員工手中購買普通股的現金，這些員工有既得的置換股票，以支付最低預扣税要求44  44  

(a)已發行限制性股票的內在價值是根據公司股票在2020年6月30日的市場價格計算的。
有關我們的激勵股票計劃的更多信息，請參閲公司2019年10-K表格中的註釋17-激勵股票計劃。
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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)






19. 其他營業費用(淨額)
其他業務費用，淨額包括以下各項：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
外幣重新計量損失，扣除現金流量套期保值的淨額($2,720) ($719) ($1,287) ($690) 
出售或處置財產及設備的收益4  35  7  56  
原木交易市場費3  80  50  137  
與教皇資源公司合併有關的費用(A)(13,498) —  (15,985) —  
雜項費用淨額(272) (1,365) (379) (1,437) 
總計
($16,483) ($1,969) ($17,594) ($1,934) 

(A)包括與蒲柏資源合併相關的法律、會計、盡職調查、諮詢及其他費用。看見注2-與Pope Resources合併和附註20--整合和重組費用以獲取更多信息。

20. 整合和重組費用

於二零二零年，我們已產生及累積離職福利(主要為遣散費)，並根據某些員工因合併同時及合併後作出的重組決定而實際及預期符合資格的離職而加速股份支付成本。我們還產生了投資銀行、法律、諮詢、會計和某些其他費用的非經常性專業服務成本，這些費用直接歸因於我們與Pope Resources的合併。
與蒲柏資源公司合併相關的整合和重組費用摘要如下：
三個月截至六個月
2020年6月30日2020年6月30日
離職福利$581  $581  
加快與符合條件的解僱相關的基於股票的薪酬(注18)
232  232  
專業服務10,967  13,314  
其他整合和重組成本1,718  1,858  
與我們與Pope Resources合併相關的總整合和重組費用$13,498  $15,985  

截至2020年6月30日的三個月和六個月內，與重組相關的應計遣散費變化如下：

三個月截至六個月
2020年6月30日2020年6月30日
截至2020年3月31日的應計遣散費—  —  
收費581  581  
付款(334) (334) 
截至2020年6月30日的應計遣散費$247  $247  

應計遣散費記錄在我們綜合資產負債表的“應計工資和福利”中。截至2020年6月30日的大部分應計遣散費餘額預計將在一年內支付。
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合併財務報表附註
(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





21. 盤存
截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們的庫存全部由產成品組成，具體如下：
 2020年6月30日2019年12月31日
產成品庫存
房地產庫存(A)$3,890  $12,663  
日誌庫存6,475  1,855  
總庫存$10,365  $14,518  

(A)代表HBU根據合同出售的房地產(包括資本化開發投資)的成本。
看見注8-更高和更好地利用林地和房地產開發投資以獲取更多信息。


22. 受限現金
為了有資格獲得同類交換(“LKE”)待遇，房地產銷售收益必須存入第三方中介機構。在獲得合適的替代財產之前，這些收益將作為限制性現金入賬。如果LKE的購買沒有完成，所得款項將在以下時間退還給我們180天數，並重新分類為可用現金。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們有$0.5百萬美元和$1.2分別是歸類為限制性現金的房地產銷售收益的100萬美元，這些收入存放在LKE中介機構，以及為房地產銷售託管的現金。
下表包含截至2020年6月30日的6個月合併資產負債表和合並現金流量表中記錄的限制性現金金額：
 2020年6月30日
以第三方託管方式持有的受限現金$475  
合併資產負債表中顯示的限制性現金總額475  
現金和現金等價物94,786  
現金流量表合併報表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額$95,261  

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(未經審計)
(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





23. 累計其他綜合損失
下表按組成部分彙總了截至2020年6月30日的六個月和截至2019年12月31日的年度AOCI的變化。所有金額均為税後淨額，不包括可歸因於非控股權益的部分。
外幣換算(虧損)收益新西蘭子公司的淨投資對衝現金流對衝員工福利計劃道達爾·雷諾(Total Rayonier，L.P.)分配給經營夥伴關係Total Rayonier Inc.
截至2018年12月31日的餘額($1,010) $1,321  $21,965  ($22,037) $239  —  $239  
改敍前的其他綜合(虧損)收入784  —  (29,251) (1,799) (30,266) —  (30,266) 
從累積的其他綜合(虧損)收入中重新分類的金額—  —  (1,624) 449  (b)(1,175) —  (1,175) 
淨其他綜合(虧損)收入784  —  (30,875) (1,350) (31,441) —  (31,441) 
截至2019年12月31日的餘額($226) $1,321  ($8,910) ($23,387) ($31,202) —  ($31,202) 
改分類前的其他綜合損失(16,022) —  (92,806) (a)—  (108,828) —  (108,828) 
從累積的其他綜合(虧損)收入中重新分類的金額—  —  2,124  434  (b)2,558  (457) 2,101  
淨其他綜合(虧損)收入(16,022) —  (90,682) 434  (106,270) (457) (106,727) 
截至2020年6月30日的餘額($16,248) $1,321  ($99,592) ($22,953) ($137,472) ($457) ($137,929) 

(a)包括$90.5與利率掉期、國庫鎖定、利率掉期鎖定和遠期啟動利率掉期有關的其他綜合損失達數百萬美元。看見附註15-衍生金融工具和對衝活動以獲取更多信息。
(b)其他綜合(損失)收入的這一部分包括在定期養卹金淨額和退休後費用的計算中。看見附註17-僱員福利計劃 以獲取更多信息。
下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的前六個月從AOCI重新分類為淨收入的金額的詳細信息：
累計其他綜合(虧損)收入組成部分的詳細信息從累計的其他綜合(虧損)收入中重新分類的金額損益表中受影響的行項目
2020年6月30日2019年6月30日
外幣兑換合約的已實現(收益)損失($1,892) ($190) 其他營業費用(淨額)
外幣期權合約的已實現虧損(收益)8  (60) 其他營業費用(淨額)
非控股權益434  58  可歸因於非控股權益的綜合(虧損)收入
利率合約的已實現虧損(收益)3,168  (1,866) 利息支出
外幣合同淨收益的所得税費用406  54  所得税費用
累計其他綜合收益淨收益$2,124  ($2,004) 
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24. 可變利息實體
奧姆木材基金II公司。(基金II)、ORM木材基金III LLC(基金III)和ORM木材基金IV LLC。(基金IV)(統稱為“基金”)
在2020年5月8日與Pope Resources的合併中，我們成為三私募股權木材基金、基金II、基金III和基金IV，並獲得#個基金的所有權權益20%, 5%和15%。我們根據可變利益實體指導下的分析確定，我們有權指導對基金經濟成功影響最大的活動。因此，我們被認為是主要受益人，並根據ASC 810的要求-整固來鞏固資金。有關基金的更多信息，請參閲附註5-非控制性權益.
截至2020年6月30日，基金的資產和負債如下：
木材基金2020年6月30日
資產：
現金和現金等價物$6,973  
應收帳款3,213  
預付費用81  
其他流動資產361  
流動資產總額10,628  
木材和林地，枯竭和攤銷淨額467,800  
其他資產3  
總資產$478,431  
負債和權益：
應付帳款$636  
公司間應付款項(A)3,837  
長期債務的當期到期日25,042  
應計税251  
應計利息655  
遞延收入1  
其他流動負債787  
流動負債總額31,209  
長期債務35,617  
基金權益411,605  
負債和權益總額$478,431  

(a)包括應付給經營合夥企業的管理費和其他費用。這些金額將在合併資產負債表中沖銷。





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(除非另有説明，否則美元金額以千為單位)





芬克利夫投資者
在與Pope Resources的合併中，我們還獲得了一家房地產合資實體的所有權權益。我們根據可變利益實體指導下的分析確定，我們有權指導對合資企業的經濟成功影響最大的活動。因此，我們被認為是主要受益人，並根據ASC 810的要求-整固來整合芬克利夫的投資者。有關Ferncliff Investors的更多信息，請參見附註5-非控制性權益.
截至2020年6月30日，Ferncliff投資者的資產和負債如下：
芬克利夫投資者2020年6月30日
資產：
現金和現金等價物$760  
流動資產總額760  
對房地產合資實體的投資3,141  
對房地產合資實體的墊款1,000  
總資產$4,901  
負債和權益：
公司間應付款項(A)$10  
流動負債總額10  
費恩克利夫投資者權益4,891  
負債和權益總額$4,901  

(a)包括應付給經營合夥企業的雜項費用。這些金額將在合併資產負債表中沖銷。


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項目2.IT管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)
當我們提到“Rayonier”或“公司”時，我們指的是Rayonier公司。及其合併的子公司。提及的“經營夥伴關係”是指Rayonier，L.P.及其合併的子公司。提到“我們”、“我們”或“我們的”統稱為Rayonier Inc.、運營合夥企業以及由Rayonier Inc.擁有或控制的實體/子公司。和/或運營夥伴關係。本文中提及的“財務報表附註”是指雷諾公司的合併財務報表附註。和Rayonier，L.P.包括在本報告項目1中。
本MD&A旨在為我們的財務報表讀者提供從管理角度對我們的財務狀況、經營結果、流動性以及可能影響未來業績的某些其他因素的敍述。我們的MD&A應與本報告第1項中包含的我們的綜合財務報表、公司截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告(“2019年Form 10-K”)、包括在2020年7月17日提交給SEC的當前Form 8-K報告的經營夥伴關係修正案第1號附件99.4中包括的Rayonier Operating Company LLC截至2019年12月31日和截至2018年12月31日的經審計的綜合財務報表以及所包含的信息一起閲讀
前瞻性陳述
本文件中有關預期財務結果的某些表述，包括我們的盈利指引(如果有的話)、業務和市場狀況、展望、預期股息率、我們的業務戰略(包括最近收購Pope Resources)、預期收穫計劃、林地收購和處置、我們業務戰略的預期效益以及與我們未來事件、發展或財務或運營業績或結果有關的其他類似表述，均屬根據1995年“私人證券訴訟改革法”和其他聯邦證券法的安全港條款作出的“前瞻性表述”。這些前瞻性陳述通過使用諸如“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“估計”、“相信”、“打算”、“計劃”、“預期”和其他類似語言來識別。然而，沒有這些或類似的詞語或表述並不意味着聲明沒有前瞻性。雖然管理層認為這些前瞻性陳述在作出時是合理的，但前瞻性陳述不能保證未來的業績或事件，不應過度依賴這些陳述。第1A項所載的風險因素-危險因素在公司2019年的Form 10-K報表中，在這份關於Form 10-Q的報告中以及我們隨後提交給證券交易委員會的其他報告中包括的類似討論中，可能會導致實際結果或事件與我們的歷史經驗以及本文檔中的前瞻性陳述所表達的結果或事件大不相同。
前瞻性陳述僅自發表之日起生效，除非法律要求，否則我們不承擔更新前瞻性陳述的責任。不過，我們建議您在提交給美國證券交易委員會的後續報告中審查我們就相關主題所做的任何後續披露。
非GAAP衡量標準
為了補充我們根據美國公認會計原則(“GAAP”)呈報的財務報表，我們使用某些非GAAP指標，包括“可供分配的現金”和“調整後的EBITDA”，這些指標在業績和流動性指標下面。這些衡量標準與最近的GAAP衡量標準的協調也可以在業績和流動性指標下面。我們對這些非GAAP衡量標準的定義可能與其他公司使用的類似名稱的衡量標準不同。這些非GAAP措施應被認為是對根據GAAP編制的財務信息的補充，而不是替代。

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我們公司
他説：“我們是一家領先的林地房地產投資信託基金(”REIT“)，資產位於美國和新西蘭一些生產力最高的軟木木材種植區。我們投資於林地，並積極管理它們，為我們的股東提供當前收入和誘人的長期回報。我們通過傘式合夥房地產投資信託(“UPREIT”)結構開展業務，在該結構中，我們的資產由我們的運營合夥企業及其子公司擁有。雷奧尼爾作為其唯一的普通合夥人管理經營合夥企業。我們的收入、運營收入和現金流主要來自以下核心業務部門：南方木材、太平洋西北木材、新西蘭木材、木材基金、房地產和貿易。截至2020年6月30日，我們根據長期協議擁有或租賃Ents約270萬幾英畝的林地位於美國南部(180萬英畝)，美國太平洋西北(507,000英畝)和新西蘭(416,000 總英畝or 296,000淨可種植英畝)。我們還擔任一傢俬募股權木材基金業務的管理成員，擁有三隻基金，總面積約141,000英畝。在“透視”的基礎上，我們在木材基金業務中的所有權大約相當於17,000英畝。
細分市場信息
其中包括南方木材、太平洋西北木材、新西蘭木材和木材基金部門，包括與木材採伐和其他非木材收入活動相關的所有活動，如狩獵物業許可、用於礦物開採和蜂窩塔的物業租賃以及碳信用銷售。在此之前，這些部門包括南方木材、太平洋西北木材、新西蘭木材和木材基金部門，以及與木材採伐和其他非木材收入活動相關的所有活動，如狩獵物業許可、用於礦物開採和蜂窩塔的物業租賃以及碳信用銷售。我們在新西蘭的業務是由Matariki Forestry Group進行的，這是一家合資企業(“新西蘭子公司”)，我們持有該集團77%的股權。木材基金部門的業務由ORM LLC管理，ORM LLC是與Pope Resources合併後收購的子公司。我們擁有大約20%的基金II，5%的基金III和15%的基金IV。當提到我們在木材基金部分的比例所有權份額時，我們會將這些金額稱為“透視”總額。看見附註5-非控制性權益有關我們在新西蘭木材和木材基金部門的非控股權益的更多信息。
據報道，房地產部門包括所有美國和新西蘭的土地或租賃銷售，分為五個銷售類別：改善開發、未改善發展、農村、林地和非戰略性和大型處置。它還包括住宅和商業租賃活動，主要是在華盛頓州甘布爾港小鎮。
他説，貿易部門主要反映了支持我們新西蘭業務的原木交易活動。貿易部門通過提供更多的市場情報，增加出口業務的規模，並實現成本節約，使新西蘭木材部門直接受益，從而補充了新西蘭木材部門。它還提供了額外的市場情報，使我們的南太平洋西北地區出口原木營銷受益。
環境問題
港口博彩環境整治
在與教皇資源公司的合併中，我們收購了華盛頓州甘布爾港。根據聯邦和州環境法，這處房產的一部分需要進行環境補救，補救活動目前正在進行中。因此，通過與蒲柏資源合併的初步收購價分配，我們就承擔的負債的估計公允價值確認了環境負債。看見注2-與Pope Resources合併瞭解有關採購價格初步分配的更多信息。有關我們的環境責任的更多信息，請參閲附註9--承諾和附註12-環境責任.
以下部分提供華盛頓州甘布爾港環境問題的歷史記錄：
發現和初始操作：
在華盛頓州甘布爾港，之前發現了危險物質，需要根據聯邦和州環境法進行環境補救。受環境補救要求的房地產是由Pope&Talbot，Inc.運營的鋸木廠的所在地。(“P&T”)從1853年到1995年。寶潔公司繼續租用場地的各個部分用於運營，直到2002年。在甘布爾港運營期間，P&T還在甘布爾灣港的潮汐和潮下水域進行航運、原木儲存和原木轉移業務，其中一些業務是從華盛頓州自然資源部(“DNR”)租來的，租期從1974年持續到2004年。P&T的操作導致了有害物質的釋放
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影響該地點高地和淹沒部分的物質。這些物質包括與木材廢料和木製品生產有關的各種碳氫化合物、鎘和毒素。
工廠關閉後，華盛頓州生態部(“能源部”)開始檢查甘布爾港的環境狀況。根據華盛頓法律，Pope Resources和P&T都被美國能源部認為是“潛在責任人”(“PLP”)；Pope Resources是因為它擁有該網站的某些部分的所有權，而P&T是因為它對該網站的歷史所有權和運營。P&T和Pope Resources於2002年達成和解協議，將城鎮遺址、米爾什蒂、固體廢物填埋場和Pope Resources鄰近水域的環境污染責任分配給P&T，由P&T負責資助甘布爾灣港口和受其歷史運營影響的其他地區的清理工作。
2005年，Pope Resources和P&T都獲得了能源部頒發的環境優秀獎，以表彰他們在修復甘布爾港城鎮和垃圾填埋場存在的污染方面所做的工作。能源部還在2006年向雙方發出信函，表示該機構預計不會就該地點這些部分的條件採取進一步行動。教皇資源公司繼續清理磨坊剩餘的污染。到2005年底，該工地的磨坊部分基本上已經清理完畢，該項目的其餘方面包括測試井監測和適度的額外補救。根據雙方的和解協議，P&T負責的甘博灣港口地區和相關灘塗尚未得到補救。2007年，P&T申請破產保護，最終被清算，留下Pope Resources成為唯一剩下的PLP。由於環境責任是PLP之間的連帶責任，P&T破產的結果是將責任留給Pope Resources作為唯一剩餘的償付能力PLP。
水中清理
從2010年開始，能源部開始重新考慮其對甘布爾灣港口所需清理水平的期望，這主要是因為感興趣的公民和團體的意見，其中最突出的是甘布爾港S‘Klallam部落。作為對這些團體意見的迴應，能源部採取了比能源部或教皇資源公司之前設想的要嚴格得多的補救措施。2013年12月，教皇資源公司和能源部簽署了一項同意法令，其中包括一項清理行動計劃(“CAP”)，要求拆除碼頭和樁基、挖掘和回填潮間帶、潮下疏浚和監測，以及其他具體的補救步驟。甘博灣港地區及相關灘塗清理施工階段於2015年9月開始，2017年1月完成水中部分清理。
Millsite清理
隨着水中清理部分的完成，預計磨坊的清理活動將相對温和，並有一段監控期。2018年2月，教皇資源公司和能源部就教皇資源公司執行補救調查和可行性研究(“RI/FS”)的磨坊達成了一項商定訂單，並於2019年1月提交給能源部審查。在國際扶輪/財務小組定稿後，教皇資源部門與能源部合作制定了一個CAP。與項目的水中部分一樣，CAP將定義磨坊補救活動的範圍。一旦CAP獲得美國能源部的批准，它將被編入同意法令。
自然資源損害
除了前面討論的清理費用外，某些環境法還允許州、聯邦和部落受託人(統稱為“受託人”)對財產所有者提起訴訟，以追回自然資源損害(“NRD”)。與清理責任類似，NRD的責任可能會加到業主身上，因為業主的財產上釋放的危險物質對自然資源造成了損害，而不考慮釋放的罪責。受託人聲稱，Pope Resources對NRD負有責任，因為其財產發生了釋放。在與Rayonier合併之前，Pope Resources開始與受託人談判，目的是確定NRD修復項目。這些談判正在進行中，最終將就所要求的緩解活動達成協議。


56
目錄
行業和市場狀況
他説，木材需求與紙漿、紙張、包裝、木材和其他木製品的潛在需求直接相關。我們南方木材部門銷售的大部分木材是在國內消費的。由於紙漿的比例較高，我們的南方木材部門嚴重依賴紙漿和紙張的下游市場，在較小程度上依賴木球市場。我們的太平洋西北木材和木材基金部門主要依賴國內客户，但也出口了大量木材，特別是對中國的出口。南方、太平洋西北木材和木材基金部門依賴於美國木材市場的強勁表現以及基礎住房開工情況。我們的新西蘭木材部門向國內的新西蘭木製品廠銷售木材，並將很大一部分數量出口到中國、韓國和印度市場。除了環太平洋地區的市場動態外，新西蘭木材部門還受到外匯波動的影響，這可能會影響該部門以美元計算的經營業績。
由於目前的新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行仍在繼續演變，預計持續的時間和最終可能導致的經濟混亂程度仍不確定。2020年3月19日，美國國土安全部發布了一份備忘錄，將林產品行業確定為“關鍵基礎設施行業”，預計該行業將在大流行期間繼續運營。在新西蘭，在政府強制停產約一個月後，產量已恢復到新冠肺炎之前的水平，這對我們第二季度的業績產生了不利影響。第二季度，南方木材部門對紙漿的強勁需求主要是受到衞生紙和包裝等基本產品需求激增的推動。在太平洋西北和木材基金領域，出口需求疲軟導致出口和國內定價較低。新西蘭木材在政府強制關閉後經歷了短暫的出口價格飆升，但此後已恢復到新冠肺炎之前的水平。地方、州和聯邦政府繼續評估政策和限制，以便重新開放經濟，同時將新冠肺炎案件降至最低，未來政府要求我們運營的市場關閉或就地避難訂單將對我們未來的業績產生負面影響。新冠肺炎導致的整體業務活動長期低迷可能會對基礎經濟造成重大損害，這可能會影響美國木材市場的實力。我們將繼續監測新冠肺炎及其對我們經營的市場的影響。
他説：“我們還面臨主要成本成分價格波動的風險。我們銷售成本的主要組成部分是木材銷售的成本基礎(損耗)，房地產銷售的成本基礎，以及伐木和運輸成本(伐木和運輸成本)。損耗包括攤銷資本化成本(場地準備、種植和施肥、房地產税、林地租賃費和某些工資成本)。其他成本包括與路橋建設和軟件相關的資本化成本攤銷、固定資產和設備折舊、道路維護、遣散費和消費税、防火和房地產佣金以及關閉成本。
有關影響我們業務的市場狀況的更多信息，請參閲運營結果.

關鍵會計政策和估算的使用
他説，編制財務報表需要我們做出影響我們資產、負債、收入和費用以及或有資產和負債披露的估計、假設和判斷。我們根據歷史數據和趨勢、當前的事實模式、預期和我們認為合理的其他信息來源做出這些估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。有關我們的關鍵會計政策的完整説明，請參閲第7項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析在公司2019年的10-K表格中。
57

木材庫存與可持續產量的探討
*見第1項-業務 — 關於木材庫存與可持續產量的探討在公司2019年的10-K表格中。
我們的林地
據報道，我們的木材業務由我們的核心林地持有量組成，除了我們的木材基金持有量(代表我們在木材基金II、III和IV中的所有權)外，這些核心林地持有量還分為三個地理上不同的報告部門：南方木材、太平洋西北木材和新西蘭木材。下表提供了截至2020年6月30日和2019年12月31日我們的林地持有量的細目：

核心Timberland控股公司
(2000英畝)
截至2020年6月30日
截至2019年12月31日
擁有租賃總計擁有租賃總計
南國
阿拉巴馬州226  14  240  226  14  240  
阿肯色州—  7  7  —  7  7  
弗羅裏達328  63  391  331  63  394  
佐治亞州616  75  691  628  77  705  
路易斯安那州140  —  140  128  —  128  
密西西比—  —  —  67  —  67  
俄克拉荷馬州92  —  92  92  —  92  
南卡羅來納州18  —  18  18  —  18  
德克薩斯州184  —  184  184  —  184  
1,604  159  1,763  1,674  161  1,835  
太平洋西北
俄勒岡州61  —  61  61  —  61  
華盛頓442  4  446  318  —  318  
503  4  507  379  —  379  
新西蘭(A)185  231  416  185  229  414  
總計2,292  394  2,686  2,238  390  2,628  

(a)代表新西蘭子公司擁有和租賃的合法英畝土地，我們擁有該子公司77%的權益。截至2020年6月30日，新西蘭的合法英畝包括29.6萬英畝可種植英畝和12萬英畝非生產性英畝。

木材基金控股
(2000英畝)截至2020年6月30日截至2019年12月31日
總計透視總計透視
木材基金
俄勒岡州51  7  —  —  
華盛頓71  9  —  —  
加利福尼亞19  1  —  —  
總計141  17  —  —  

58

管理的總林地
(2000英畝)截至2020年6月30日截至2019年12月31日
總計總計
南國1,763  1,835  
太平洋西北507  379  
新西蘭416  414  
木材基金141  —  
總計2,827  2,628  

下表按州詳細介紹了2019年12月31日至2020年6月30日期間我們核心林地中自有和租賃英畝的活動：
(2000英畝)擁有的英畝土地
2019年12月31日收購銷貨其他2020年6月30日
南國
阿拉巴馬州226  —  —  —  226  
弗羅裏達331  —  (8) 5  328  
佐治亞州628  —  (12) —  616  
路易斯安那州128  12  —  —  140  
密西西比67  —  (67) —  —  
俄克拉荷馬州92  —  —  —  92  
南卡羅來納州18  —  —  —  18  
德克薩斯州184  —  —  —  184  
1,674  12  (87) 5  1,604  
太平洋西北
俄勒岡州61  —  —  —  61  
華盛頓318  120  —  4  442  
379  120  —  4  503  
新西蘭(A)185  —  —  —  185  
總計2,238  132  (87) 9  2,292  
        
(a)代表新西蘭子公司擁有的合法英畝土地，我們擁有77%的權益。
(2000英畝)租出的英畝土地
2019年12月31日新租約已售出/期滿的租約(A)其他2020年6月30日
南國
阿拉巴馬州14  —  —  —  14  
阿肯色州7  —  —  —  7  
弗羅裏達63  —  —  —  63  
佐治亞州77  —  (2) —  75  
161  —  (2) —  159  
太平洋西北
華盛頓(B)—  4  —  —  4  
新西蘭(C)2292  —  —  231  
總計390  6  (2) —  394  

(a)包括以前租賃的已收割的英畝土地，以及出租英畝土地的出讓活動。
(b)主要是在與教皇資源公司的合併中獲得的木材保留地。
(c)代表新西蘭子公司租賃的合法英畝土地，我們擁有77%的權益。
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下表詳細介紹了我們的木材基金在2019年12月31日至2020年6月30日期間按州持有的活動：
(2000英畝)擁有的英畝土地
2019年12月31日收購銷貨其他2020年6月30日
基金II
俄勒岡州—  18  —  —  18  
華盛頓—  13  —  —  13  
基金總額II—  31  —  —  31  
基金II的透視份額—  6  —  —  6  
基金III
俄勒岡州—  13  —  —  13  
華盛頓—  25  —  —  25  
加利福尼亞—  19  —  —  19  
總計基金III—  57  —  —  57  
基金III的透視份額—  3  —  —  3  
基金IV
俄勒岡州—  20  —  —  20  
華盛頓—  33  —  —  33  
基金總額IV—  53  —  —  53  
基金IV的透視份額—  8  —  —  8  
木材基金總額—  141  —  —  141  
資金透視率份額—  17  —  —  17  


60

行動結果
合併結果
下表在合併的基礎上按部門提供了關鍵財務信息：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
財務信息(百萬)2020201920202019
銷貨
南方木材$46.8  $46.2  $99.7  $107.0  
太平洋西北木材26.2  18.6  57.2  39.1  
新西蘭木材41.8  62.1  79.3  119.3  
木材基金7.5  —  7.5  —  
房地產
改進的開發6.4  0.2  6.4  0.5  
未改善的發展8.4  14.4  8.4  15.4  
鄉郊(A)27.2  7.1  29.6  26.3  
林地和非戰略用地(A)9.6  0.8  9.6  1.2  
遞延收入/其他(B)(1.7) —  (1.5) 0.1  
大額處置—  —  116.0  —  
總房地產50.0  22.5  168.6  43.5  
交易24.3  35.5  43.3  67.5  
段間消除(1.0) (0.1) (0.9) (0.1) 
總銷售額$195.6  $184.8  $454.8  $376.3  
營業收入(虧損)
南方木材$11.2  $14.7  $26.3  $36.3  
太平洋西北木材(6.7) (3.8) (7.6) (7.6) 
新西蘭木材5.0  12.8  10.4  28.5  
木材基金(1.9) —  (1.9) —  
房地產(B)(C)24.8  15.5  51.6  25.5  
交易0.1  (0.2) 0.1  0.3  
公司和其他(20.9) (7.6) (28.6) (13.1) 
營業收入11.7  31.4  50.2  69.9  
利息支出、利息收入及其他(8.3) (6.9) (16.6) (13.2) 
所得税費用(2.9) (3.6) (6.7) (8.0) 
淨收入0.5  20.9  26.9  48.7  
減去：可歸因於合併附屬公司非控股權益的淨虧損(收入)
1.4  (2.1) 0.9  (5.2) 
可歸因於Rayonier，L.P.的淨收入$1.9  $18.8  $27.8  $43.5  
減去：可歸因於經營合夥企業非控股權益的淨收入
(0.2) —  (0.2) —  
可歸因於Rayonier公司的淨收入。$1.7  $18.8  $27.6  $43.5  
調整後的EBITDA(D)
南方木材$26.4  $27.6  $59.7  $68.9  
太平洋西北木材3.9  2.2  13.7  5.3  
新西蘭木材9.9  20.0  20.1  42.0  
木材基金0.7  —  0.7  —  
房地產44.6  18.3  43.5  35.7  
交易0.1  (0.2) 0.1  0.3  
公司和其他(7.0) (7.3) (12.0) (12.5) 
調整後EBITDA合計$78.6  $60.6  $125.7  $139.7  

(a)截至2019年6月30日的三個月和六個月反映了某些房地產銷售在農村和森林地&非戰略銷售類別之間的重新分類，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。看見注3-收入以獲取更多信息。
(b)除住宅和商業租賃收入外，還包括與改善開發銷售有關的遞延收入調整和營銷費用。
(c)截至2020年6月30日的6個月中，包括來自大型處置的2870萬美元。
(d)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.
61


三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
南方木材概述2020201920202019
銷售量(單位：千噸)
鬆漿木漿1,003  755  2,136  1,877  
松木鋸材497  462  1,177  1,206  
鬆樹總蓄積量1,500  1,217  3,313  3,083  
硬木35  57  65  127  
總成交量1,535  1,274  3,379  3,209  
交付銷售額百分比41 %40 %36 %32 %
立木銷售百分比59 %60 %64 %68 %
原木淨價(美元/噸)
鬆漿木漿$15.94  $17.16  $16.00  $17.63  
松木鋸材25.48  25.82  26.16  26.16  
加權平均鬆樹$19.11  $20.45  $19.61  $20.97  
硬木10.80  16.86  11.68  15.17  
加權平均總計$18.91  $20.29  $19.45  $20.74  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$41.6  $37.0  $89.0  $88.0  
減去：挖方、拖運和運費(12.5) (11.1) (23.3) (21.5) 
樹樁淨銷售額$29.0  $25.9  $65.7  $66.6  
非木材銷售5.2  9.2  10.7  19.0  
總銷售額$46.8  $46.2  $99.7  $107.0  
營業收入$11.2  $14.7  $26.3  $36.3  
(+)折舊、損耗和攤銷15.2  12.9  33.4  32.6  
調整後EBITDA(A)$26.4  $27.6  $59.7  $68.9  
其他數據
期末英畝(千英畝)1,763  1,808  1,763  1,808  

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.









62


三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
太平洋西北木材概述2020201920202019
銷售量(單位：千噸)
紙漿木材86  54  168  116  
鋸材299  197  693  417  
總成交量385  250  861  533  
銷售量(換算成MBF)
紙漿木材8,152  5,076  15,941  11,009  
鋸材39,847  26,603  90,253  55,548  
總成交量47,999  31,679  106,193  66,557  
交付銷售額百分比98 %100 %87 %100 %
鋸材銷售百分比78 %79 %81 %78 %
已交付原木定價(以美元/噸為單位)
紙漿木材$36.92  $42.26  $37.47  $43.81  
鋸材75.39  78.35  75.40  78.41  
加權平均原木價格$66.74  $70.61  $67.51  $70.88  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$25.5  $17.7  $56.0  $37.8  
減：挖方和拖曳(14.5) (10.5) (28.6) (22.5) 
樹樁淨銷售額$11.0  $7.2  $27.4  $15.3  
非木材銷售0.7  0.9  1.2  1.3  
總銷售額$26.2  $18.6  $57.2  $39.1  
營業虧損($6.7) ($3.8) ($7.6) ($7.6) 
(+)折舊、損耗和攤銷10.6  6.0  21.3  12.9  
調整後EBITDA(A)$3.9  $2.2  $13.7  $5.3  
其他數據
期末英畝(千英畝)507  379  507  379  
鋸材(美元/MBF)$579  $587  $594  $599  
預計出口量百分比20 %26 %11 %21 %

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.
63


三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
新西蘭木材概述2020201920202019
銷售量(單位：千噸)
國產紙漿(已交付)106  125  207  238  
國產鋸材(已交付)130  204  277  400  
出口紙漿(已交付)27  37  44  77  
出口鋸材(已交付)266  318  482  573  
總成交量529  684  1,010  1,288  
已交付原木定價(以美元/噸為單位)
國產紙漿$32.10  $39.10  $32.95  $39.16  
國產鋸材66.95  82.66  68.55  83.03  
出口鋸材98.75  111.81  97.00  113.78  
加權平均原木價格$76.92  $89.16  $75.60  $89.78  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$40.7  $61.0  $76.4  $115.6  
減：挖方和拖曳(15.6) (22.9) (30.8) (43.1) 
減去：港口和運費(8.4) (12.6) (16.5) (22.3) 
樹樁淨銷售額$16.7  $25.5  $29.1  $50.2  
非木材銷售/碳信用1.0  1.1  2.9  3.6  
總銷售額$41.8  $62.1  $79.3  $119.3  
營業收入$5.0  $12.8  $10.4  $28.5  
(+)折舊、損耗和攤銷4.9  7.2  9.7  13.5  
調整後EBITDA(A)$9.9  $20.0  $20.1  $42.0  
其他數據
新西蘭元兑美元匯率(B)0.6157  0.6659  0.6338  0.6745  
可計劃期末淨英畝(千英畝)296  292  296  292  
出口鋸材(美元/JAS m3)
$114.82  $130.00  $112.79  $132.29  
國內鋸材(單位：新西蘭元/噸)$119.60  $136.55  $118.96  $135.47  

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.
(b)表示期間平均匯率。



64

三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
木材基金概述2020201920202019
銷售量(單位：千噸)
紙漿木材10  —  10  —  
鋸材80  —  80  —  
總成交量90  —  90  —  
財務數據摘要(百萬美元)
木材銷售$6.6  —  $6.6  —  
減：挖方和拖曳(2.9) —  (2.9) —  
樹樁淨銷售額$3.7  —  $3.7  —  
Timberland管理費0.9  —  0.9  —  
總銷售額$7.5  —  $7.5  —  
營業虧損($1.9) —  ($1.9) —  
木材基金中可歸因於NCI的營業虧損2.0  —  2.0  —  
(+)折舊、損耗和攤銷(“透視”)0.5  —  0.5  —  
調整後EBITDA(A)$0.7  —  $0.7  —  
其他數據
期末英畝(千英畝)141  —  141  —  
“透視”期末英畝(千英畝)17  —  17  —  


(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.

三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
交易概述2020201920202019
銷售量(單位：千噸)
新西蘭貿易-國內7  33  15  58  
新西蘭貿易-出口259  292  458  548  
總成交量266  325  473  606  
財務數據摘要(百萬美元)
交易銷售$24.3  $35.2  $42.9  $67.0  
非木材銷售0.1  0.3  0.4  0.5  
總銷售額$24.3  $35.5  $43.3  $67.5  
營業收入(虧損)$0.1  ($0.2) $0.1  $0.3  
(+)折舊、損耗和攤銷—  —  —  —  
調整後EBITDA(A)$0.1  ($0.2) $0.1  $0.3  

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.
65


三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
房地產概述2020201920202019
銷售額(百萬美元)
改進的開發$6.4  $0.2  $6.4  $0.5  
未改善的發展8.4  14.4  8.4  15.4  
鄉郊(A)27.2  7.1  29.6  26.3  
林地與非戰略性-美國(A)9.6  0.8  9.6  1.2  
大額處置(B)—  —  116.0  —  
遞延收入/其他(C)(1.7) —  (1.5) 0.1  
總銷售額$50.0  $22.5  $168.6  $43.5  
出售的英畝土地
改進的開發122.0  0.9  122.0  2.0  
未改善的發展570  784  570  791  
鄉郊(A)7,710  1,886  8,334  7,386  
林地與非戰略性-美國(A)11,907  594  11,907  765  
大額處置(B)—  —  66,946  —  
已售出的總英畝數20,310  3,265  87,879  8,944  
每英畝毛價(每英畝美元)
改進的開發$52,672  $198,276  $52,672  $251,961  
未改善的發展14,780  18,402  14,780  19,507  
鄉郊(A)3,532  3,768  3,555  3,563  
林地與非戰略性-美國(A)807  1,373  807  1,578  
大額處置(B)—  —  1,733  —  
加權平均(總計)(D)$2,545  $6,899  $2,584  $4,860  
加權平均值(調整後)(E)$2,242  $6,848  $2,290  $4,803  
銷售額(不包括大額處置)$50.0  $22.5  $52.5  $43.5  
營業收入$24.8  $15.5  $51.6  $25.5  
(+)折舊、損耗和攤銷-美國6.7  1.2  7.1  4.5  
(+)土地和改善開發的非現金成本-美國13.0  1.6  13.4  5.6  
(-)大額處置(B)—  —  (28.7) —  
調整後的EBITDA(F)$44.6  $18.3  $43.5  $35.7  

(a)截至2019年6月30日的三個月和六個月反映了某些房地產銷售在農村和森林地&非戰略銷售類別之間的重新分類，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。看見注3-收入以獲取更多信息。
(b)大額處置被定義為涉及出售林地的交易，其規模超過2000萬美元，且相對於林地價值沒有明顯溢價。在二零二零年三月，我們完成了大約六十七個資產的處置，000英畝位於密西西比州，售價和收益接近一億一千六百萬和二千八百七十萬，分別。
(c)除住宅和商業租賃收入外，還包括與改善開發銷售有關的遞延收入調整和營銷費用。
(d)排除大額處置。
(e)不包括改進的開發和大型處置。
(f)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標.
66


三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
按部門劃分的資本支出(以百萬美元為單位)2020201920202019
木材資本支出
南方木材
植樹造林、植樹造林和其他資本支出$2.6  $5.7  $9.7  $8.5  
財產税1.7  1.8  3.4  3.6  
租賃費0.2  0.3  1.3  1.9  
分配的開銷1.0  0.9  2.2  2.2  
小計南方木材$5.5  $8.7  $16.7  $16.1  
太平洋西北木材
植樹造林、植樹造林和其他資本支出0.9  0.8  3.3  3.6  
財產税0.2  0.2  0.4  0.4  
分配的開銷1.0  0.8  1.8  1.6  
太平洋西北木材小計$2.2  $1.8  $5.5  $5.6  
新西蘭木材
植樹造林、植樹造林和其他資本支出2.0  2.3  3.5  4.0  
財產税0.1  0.1  0.3  0.3  
租賃費0.9  1.7  1.3  2.1  
分配的開銷0.6  0.7  1.3  1.3  
小計新西蘭木材$3.7  $4.8  $6.3  $7.7  
木材部門資本支出總額$11.4  $15.3  $28.5  $29.4  
木材基金(“透視”)(A)0.1  —  0.1  —  
房地產0.1  0.1  0.2  0.1  
資本支出總額$11.6  $15.4  $28.8  $29.5  
收購Timberland
南方木材$0.1  $14.0  $24.2  $15.9  
太平洋西北木材—  —  —  3.6  
新西蘭木材—  —  —  6.9  
收購Timberland$0.1  $14.0  $24.2  $26.4  
房地產開發投資(二)$1.9  ($0.7) $3.6  $1.0  

(a)不包括可歸因於木材基金非控股權益的60萬美元資本支出。
(b)截至2019年6月30日的三個月和六個月包括370萬美元的社區發展債券報銷。
67

*下表彙總了2020年6月30日與2019年6月30日(百萬美元)的銷售額、營業收入(虧損)和調整後EBITDA差異：

銷貨南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易段間消除總計
三個月
2019年6月30日		$46.2  $18.6  $62.1  —  $22.5  $35.5  ($0.1) $184.8  
體積5.3  3.9  (13.4) —  117.6  (6.4) —  107.0  
價格(2.1) (0.1) (3.4) —  (88.4) (4.6) —  (98.6) 
非木材銷售(4.0) (0.2) —  —  —  (0.2) —  (4.4) 
外匯(A)—  —  (1.7) —  —  —  —  (1.7) 
其他1.4  (b)4.0  (b)(1.8) (c)7.5  (d)(1.7) (e)—  (0.9) (f)8.5  
三個月
2020年6月30日		$46.8  $26.2  $41.8  $7.5  $50.0  $24.3  ($1.0) $195.6  

(A)扣除貨幣對衝影響後的淨額。
(B)這包括由於原木銷售與交付銷售之間的差異。
(C)包括因國內銷售與出口銷售而產生的差異。
(d)*木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場。包括木材基金中可歸因於非控股權益的580萬美元的銷售額。這還包括與木材基金支付給我們的林地投資管理費相關的90萬美元的銷售額。
(E)包括190萬美元的遞延收入調整，但被營銷費用增加20萬美元部分抵消。
(F)包括與木材基金支付給我們的林地管理費相關的90萬美元的部門間抵銷，並報告為木材基金部門內的銷售。

銷貨南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易段間消除總計
截至六個月
2019年6月30日		$107.0  $39.1  $119.3  —  $43.5  $67.5  ($0.1) $376.3  
體積3.5  9.4  (24.4) —  58.3  (14.6) —  32.2  
價格(4.3) 2.7  (10.7) —  (47.6) (9.5) —  (69.4) 
非木材銷售(8.3) —  (0.5) —  —  (0.1) —  (8.9) 
外匯(A)—  —  (2.8) —  —  —  —  (2.8) 
其他1.8  (b)6.0  (b)(1.6) (c)7.5  (d)114.4  (e)—  (0.8) (f)127.4  
截至六個月
2020年6月30日		$99.7  $57.2  $79.3  $7.5  $168.6  $43.3  ($0.9) $454.8  

(A)扣除貨幣對衝影響後的淨額。
(B)這包括由於原木銷售與交付銷售之間的差異。
(C)包括因國內銷售與出口銷售而產生的差異。
(d)*木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場。包括木材基金中可歸因於非控股權益的580萬美元的銷售額。還包括與木材基金支付給我們的林地投資管理費有關的90萬美元的銷售額。
(E)房地產包括1.16億美元的大額處置和10萬美元的營銷費用增加，但部分被170萬美元的遞延收入調整所抵消。
(F)包括與木材基金支付給我們的林地管理費相關的90萬美元的部門間抵銷，並報告為木材基金部門內的銷售。
68

營業收入(虧損)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司和其他總計
三個月
2019年6月30日		$14.7  ($3.8) $12.8  —  $15.5  ($0.2) ($7.6) $31.4  
體積2.6  (0.2) (4.5) —  98.5  —  —  96.4  
價格(2.1) (0.1) (3.4) —  (88.4) —  —  (94.0) 
成本(0.4) (1.1) 0.3  —  3.0  0.5  0.3  2.6  
非木材收入(3.9) (0.1) 0.1  —  —  (0.2) —  (4.1) 
外匯(A)—  —  (0.6) —  —  —  —  (0.6) 
折舊、損耗和攤銷0.3  (1.4) 0.3  —  0.3  —  (0.1) (0.6) 
土地非現金成本與改善發展—  —  —  —  (3.6) —  —  (3.6) 
其他(B)—  —  —  (1.9) (0.5) —  (13.5) (15.9) 
三個月
2020年6月30日		$11.2  ($6.7) $5.0  ($1.9) $24.8  $0.1  ($20.9) $11.7  

(A)扣除貨幣對衝影響後的淨額。
(B)木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場，包括可歸因於木材基金非控股權益的200萬美元運營虧損。房地產公司包括50萬美元的遞延收入調整，用於改善開發銷售。公司和其他包括與教皇資源公司合併相關的1350萬美元成本。

營業收入(虧損)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司和其他總計
截至六個月
2019年6月30日		$36.3  ($7.6) $28.5  —  $25.5  $0.3  ($13.1) $69.9  
體積1.7  (0.6) (8.4) —  42.6  —  —  35.3  
價格(4.3) 2.7  (10.7) —  (47.6) —  —  (59.9) 
成本—  (1.5) (0.4) —  0.7  (0.1) 0.5  (0.8) 
非木材收入(8.3) —  (0.3) —  —  (0.1) —  (8.7) 
外匯(A)—  —  1.3  —  —  —  —  1.3  
折舊、損耗和攤銷0.9  (0.6) 0.4  —  3.3  —  —  4.0  
土地非現金成本與改善發展—  —  —  —  (1.1) —  —  (1.1) 
其他(B)—  —  —  (1.9) 28.2  —  (16.0) 10.2  
截至六個月
2020年6月30日		$26.3  ($7.6) $10.4  ($1.9) $51.6  $0.1  ($28.6) $50.2  

(A)扣除貨幣對衝影響後的淨額。
(B)木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場，包括可歸因於木材基金非控股權益的200萬美元運營虧損。房地產公司包括來自大型處置的2870萬美元的營業收入，被用於改善開發銷售的50萬美元遞延收入調整所抵消。公司和其他包括與教皇資源公司合併相關的1600萬美元成本。
調整後EBITDA(A)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司和其他總計
三個月
2019年6月30日		$27.6  $2.2  $20.0  —  $18.3  ($0.2) ($7.3) $60.6  
體積5.2  3.0  (5.9) —  113.6  —  —  115.9  
價格(2.1) (0.1) (3.4) —  (88.4) —  —  (94.0) 
成本(0.4) (1.1) 0.3  —  3.0  0.5  0.3  2.6  
非木材收入(3.9) (0.1) 0.1  —  —  (0.2) —  (4.1) 
外匯(B)—  —  (1.2) —  —  —  —  (1.2) 
其他(C)—  —  —  0.7  (1.9) —  (1.2) 
三個月
2020年6月30日		$26.4  $3.9  $9.9  $0.7  $44.6  $0.1  ($7.0) $78.6  

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標 下面。
(b)淨貨幣套期保值的影響。
(c)木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場。房地產包括190萬美元的遞延收入調整。
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調整後EBITDA(A)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司和其他總計
截至六個月
2019年6月30日		$68.9  $5.3  $42.0  —  $35.7  $0.3  ($12.5) $139.7  
體積3.4  7.2  (11.0) —  56.6  —  —  56.2  
價格(4.3) 2.7  (10.7) —  (47.6) —  —  (59.9) 
成本—  (1.5) (0.4) —  0.7  (0.1) 0.5  (0.8) 
非木材收入(8.3) —  (0.3) —  —  (0.1) —  (8.7) 
外匯(B)—  —  0.5  —  —  —  —  0.5  
其他(C)—  —  —  0.7  (1.9) —  (1.2) 
截至六個月
2020年6月30日		$59.7  $13.7  $20.1  $0.7  $43.5  $0.1  ($12.0) $125.7  

(a)調整後的EBITDA是在中定義和調節的非GAAP衡量標準業績和流動性指標 下面。
(b)淨貨幣套期保值的影響。
(c)木材基金是2020年第二季度的一個新細分市場。房地產包括190萬美元的遞延收入調整。


南方木材
該公司表示，第二季度銷售額為4,680萬美元，較上年同期增加60萬美元，增幅為1%，主要原因是銷量增加，部分被管道地役權收入下降所抵消。收穫量增加了20%，達到154萬噸，而去年同期為127萬噸，這主要是由於紙漿木材需求強勁。平均鬆鋸木原木價格下降1%，至每噸25.48美元，而去年同期為每噸25.82美元，原因是較低的鋸片價格被較大直徑的鋸木價格部分抵消，原因是南方黃鬆對中國出口的復甦導致較大直徑鋸木價格上漲。鬆漿木樁的平均價格從上年同期的每噸17.16美元下降到每噸15.94美元，降幅為7%，這主要是由於本季度地面條件較乾燥導致可用原木供應比去年同期增加。總體而言，加權平均原木價格(包括硬木)下降了7%，至每噸18.91美元，而去年同期為每噸20.29美元。, 主要原因是紙漿價格下降，加上紙漿組合增加了5%。營業收入為1120萬美元，比上年同期減少350萬美元，原因是非木材收入(390萬美元)、原木淨價(210萬美元)以及間接和間接費用(40萬美元)的增加被較高的產量(260萬美元)和較低的消耗率(30萬美元)部分抵消。第二季度調整後的EBITDA為2640萬美元，比去年同期下降120萬美元。

今年到目前為止，銷售額為9970萬美元，比去年同期減少了730萬美元，降幅為7%。收穫量增加了5%，達到338萬噸，而去年同期為321萬噸，這主要是由於紙漿木材需求強勁。鬆鋸木平均立木價格持平，為每噸26.16美元。鬆漿樹樁的平均價格從上年同期的每噸17.63美元下降到每噸16.00美元，降幅為9%，這主要是因為與去年同期相比，由於地面條件乾燥，可用的原木供應增加了。總體而言，加權平均立木價格(包括硬木)下降了6%，從上年同期的每噸20.74美元降至每噸19.45美元。營業收入2630萬美元，比上年同期減少1000萬美元，原因是非木材收入(830萬美元)和原木淨價格(430萬美元)下降，但部分被更高的產量(170萬美元)和更低的消耗率(90萬美元)所抵消。







70

太平洋西北木材
該公司表示，第二季度銷售額為2,620萬美元，同比增長760萬美元，增幅為41%。收穫量較上年同期的250,000噸增加54%至385,000噸，主要是由於上一年季度的收割活動相對清淡，加上收購的Pope Resources林地增加了55,000噸的產量。平均交付鋸木價格從去年同期的每噸78.35美元下降到每噸75.39美元，降幅為4%，這是因為本季度鋸片產量的組合增加，部分被道格拉斯冷杉鋸木的較高百分比所抵消。平均交貨紙漿價格下降13%，至每噸36.92美元，而去年同期為每噸42.26美元，原因是紙漿出口市場惡化，導致國內紙漿廠出現與市場相關的停機時間。營業虧損670萬美元比上年同期增加290萬美元，原因是損耗率增加(140萬美元)、間接費用和其他成本增加(110萬美元)、原木淨價格下降(10萬美元)、非木材收入減少(10萬美元)以及其他可變成本增加(20萬美元)。第二季度調整後的EBITDA為390萬美元，比去年同期增長170萬美元。

今年到目前為止，銷售額為5720萬美元，比去年同期增加了1820萬美元，增幅為46%。收穫量較上年同期的533,000噸增加61%至861,000噸，主要是由於一次性伐木銷售增加、交貨量增加以及收購的Pope Resources林地增加55,000噸。平均交貨鋸材價格從上年同期的每噸78.4美元下降到75.4美元，降幅為4%，這主要是由於鋸片產量增加，以及新冠肺炎疫情導致的需求減少，但部分被道格拉斯冷杉鋸材的較高比例所抵消。平均交付的紙漿木材從去年同期的每噸43.81美元下降到每噸37.47美元，降幅為14%，這主要是由於紙漿出口市場疲軟和國內紙漿廠的停機時間導致的供應過剩。營業虧損760萬美元與上年同期持平，原因是間接費用和其他成本增加(150萬美元)、損耗率增加(60萬美元)和其他可變成本增加(60萬美元)，但被更高的原木淨價格(270萬美元)部分抵消。
新西蘭木材
        第二季度銷售額為4180萬美元，比去年同期減少了2030萬美元，降幅為33%。收穫量從上年同期的68.4萬噸下降到52.9萬噸，降幅為23%, 這主要是由於政府規定從3月下旬到4月下旬關閉新西蘭的所有非必要活動(包括採伐和運輸原木)。出口鋸木的平均交貨價格下降了12%，從上年同期的每噸111.81美元降至98.75美元，而國內鋸木的平均交貨價格下降了19%，降至每噸66.95美元，而去年同期為每噸82.66美元。出口鋸材價格下降的主要原因是需求下降，以及新冠肺炎停產導致中國原木庫存的積累。國內鋸材價格(以美元計算)下降的部分原因是新西蘭元/美元匯率下跌(1新西蘭元兑0.62新西蘭元，1新西蘭元兑0.67美元)。剔除匯率的影響，國內鋸材價格比去年同期下降了12%，總體上遵循了出口市場的負面趨勢。500萬美元的營業收入比上年同期減少了780萬美元，原因是數量減少(450萬美元)、原木淨價格下降(340萬美元)和不利的外匯影響(60萬美元)，但這部分被較低的損耗率(30萬美元)、較低的運輸成本(20萬美元)、較低的管理費用所抵消(10萬美元)或更高非木材收入(10萬美元)。第二季度調整後的EBITDA為990萬美元，比去年同期下降1010萬美元。

今年到目前為止，銷售額為7930萬美元，比去年減少了3990萬美元，降幅為33%。收穫量從前一年的129萬噸下降到101萬噸，下降了22%，主要是由於政府強制關閉了從3月下旬到4月下旬的所有非必要活動(包括原木的收穫和運輸)。出口鋸木的平均交貨價格下降了15%，從上年同期的每噸113.78美元降至每噸97美元，而國內鋸木的平均交貨價格下降了17%，從上年的每噸83.0美元降至每噸68.55美元。出口鋸材價格下降的主要原因是中國新冠肺炎封鎖導致需求下降。國內鋸材價格(以美元計算)下降的部分原因是新西蘭元/美元匯率下跌(1新西蘭元兑0.63美元，1新西蘭元兑0.67美元)。剔除匯率的影響，國內鋸材價格比去年同期下降了12%，總體上遵循了出口市場的負面趨勢。1040萬美元的營業收入比上一年同期減少了1810萬美元，這是由於原木淨價格(1070萬美元)、銷量(840萬美元)、成本(40萬美元)和非木材收入(30萬美元)下降的結果，但部分被有利的匯率影響(130萬美元)和較低的消耗率(40萬美元)所抵消。今年到目前為止，調整後的EBITDA為2010萬美元，比去年同期減少了2190萬美元。
71

木材基金
木材基金部門第二季度的收穫量為9萬噸，銷售額為750萬美元，運營虧損為190萬美元。對木材基金部門中可歸因於非控股權益的部分和Rayonier的手續費收入進行調整後，預計銷售額和預計營業收入分別為170萬美元和10萬美元。第二季度調整後的EBITDA為70萬美元。
房地產
房地產銷售類別重新分類
從2020年4月1日起，該公司改變了其農村和Timberland&非戰略銷售類別的組成，以更好地與管理層內部評估房地產銷售的方式保持一致。農村類別現在包括所有房地產銷售(不包括開發銷售)，其溢價明顯高於林地價值。林地和非戰略類別現在包括所有房地產銷售，幾乎沒有林地價值的溢價。這一類別主要包括管理層認為對我們的長期投資組合非戰略性的物業銷售，以及不符合大型處置定義的出於資本分配目的的物業銷售。所有前期金額都已重新分類，以反映這兩個銷售類別的新構成。改善發展、未改善發展及大型處置類別保持不變，此重新分類對整體分部業績沒有影響。
6月份，第二季度銷售額為5,000萬美元，比上年同期增加2,750萬美元，營業收入為2,480萬美元，比上年同期增加940萬美元，原因是銷售英畝增加(售出20,310英畝，上年同期為3,265英畝)，部分被加權平均價格下降(每英畝2,545美元，上年同期6,899美元)所抵消。
據報道，改善開發項目銷售額為640萬美元，其中包括佐治亞州薩凡納以南的貝爾法斯特商業公園開發項目540萬美元的銷售，該項目佔地119英畝，價格為每英畝45,000美元，此外，佛羅裏達州傑克遜維爾北部的Wildlight開發項目的銷售額為110萬美元，該項目由17個住宅地塊組成(每地塊63,118美元，或每英畝367,466美元)。相比之下，Wildlight開發項目去年同期的銷售額為20萬美元，其中包括6個住宅聯排住宅地塊(每塊土地28,750美元或每英畝198,000美元)。
該公司未改善開發項目的銷售額為840萬美元，其中包括佛羅裏達州聖約翰縣的一筆570英畝的銷售，價格為每英畝14,780美元。相比之下，去年同期的銷售額為1440萬美元，其中包括佛羅裏達州聖約翰縣784英畝的銷售額，每英畝18,402美元。
紐約和農村的銷售額為2720萬美元，其中包括7710英畝土地，平均價格為每英畝3532美元。相比之下，去年同期的銷售額為710萬美元，其中包括1886英畝土地，平均價格為每英畝3768美元。
收購了Timberland，非戰略銷售為960萬美元，其中包括11,907英畝土地，平均價格為每英畝807美元。相比之下，去年同期的銷售額為80萬美元，其中包括594英畝土地，平均價格為每英畝1373美元。該季度的Timberland和非戰略性銷售包括幾個價值低、地理上與世隔絕的地塊，可種植性和長期收穫潛力有限。
第二季度調整後的EBITDA為4460萬美元，比去年同期增長2630萬美元。

今年到目前為止，銷售額為1.686億美元，比去年同期增加了1.25億美元，營業收入為5160萬美元，比去年同期增加了2610萬美元。今年到目前為止，銷售和營業收入分別包括1.16億美元和2870萬美元的大規模處置。前六個月的銷售額和營業收入增加，主要是由於銷量增加(售出87879英畝，而去年同期為8944英畝)，但部分被較低的加權平均價格所抵消。今年到目前為止，調整後的EBITDA為4350萬美元，比去年增加了780萬美元。

交易
該公司表示，第二季度銷售額為2,430萬美元，同比減少1,110萬美元，原因是新西蘭政府強制關閉導致銷量和價格下降，以及新冠肺炎疫情導致出口需求下降。銷售量從去年同期的32.5萬噸下降到26.7萬噸，降幅為18%。交易部門產生了10萬美元的營業收入，而去年同期的營業虧損為20萬美元。

72

今年到目前為止，銷售額為4,330萬美元，比上年減少了2,420萬美元，這主要是由於新西蘭政府強制關閉導致的數量和價格下降，以及新冠肺炎疫情導致的出口需求下降。銷售量從去年同期的606,000噸下降到474,000噸，降幅為22%。營業收入和調整後的EBITDA為10萬美元，比上年減少20萬美元。
其他項目
公司和其他費用/取消
該公司表示，第二季度公司和其他運營費用為2090萬美元，比去年同期增加了1320萬美元，主要是由於與教皇資源公司合併相關的成本(1350萬美元)，部分被間接成本降低(30萬美元)所抵消。
今年到目前為止，公司和其他運營費用為2860萬美元，比去年同期增加了1550萬美元，原因是與教皇資源公司合併有關的成本(1600萬美元)，但被間接費用降低(50萬美元)部分抵消。
利息支出
該公司第二季度和今年迄今的利息支出分別為980萬美元和1800萬美元，分別比去年同期增加190萬美元和240萬美元，原因是Pope Resources合併完成後未償債務增加。
利息和其他雜項收入淨額
        第二季度和年初至今的利息和其他雜項收入分別淨額150萬美元和140萬美元，包括可上市股權證券和碳期權按市值計價的有利調整。
所得税費用
**第二季度和今年迄今的所得税支出分別為300萬美元和670萬美元。 由於應税收入減少，與上年同期相比分別減少了60萬美元和130萬美元。新西蘭子公司是所得税支出的主要驅動力。
COVID 19響應和修訂的展望
隨着我們繼續適應新冠肺炎疫情的影響，我們的首要任務仍然是我們員工和承包商以及他們的家人和社區的健康和安全。總體而言，我們對我們的員工在過去幾個月中保持的生產力和敬業度水平感到非常滿意，因為我們一直在辦公室員工的在家工作模式下運營，並在現場員工的增強安全協議下運營。這使我們能夠保持靈活，並在經濟從停擺中復甦時對不斷變化的市場狀況做出反應。在大流行期間，我們還必須集中精力完成收購Pope Resources的關鍵任務，以及將Pope Resources的資產和人員整合到Rayonier。
總體而言，我們的企業和行業在這場流行病中的彈性令我們感到鼓舞。房屋建設、維修和改建活動大幅反彈，推動整個美國的木製品價格創下歷史新高。從長遠來看，我們預計這將轉化為原木價格的改善，這往往會滯後於木製品的價格趨勢。
在我們的南方木材部門，我們預計出口量會增加，鋸材需求強勁。我們進一步預計，南方木材的平均價格將相對持平，因為強勁的木材價格推動的鋸木需求改善通常預計將抵消由於預期的工廠停機時間、木片殘留物供應增加和地理組合而導致的紙漿木材價格下降的影響。在我們的太平洋西北木材部門，由於收購的Pope Resources林地的產量增加，我們預計全年收穫量會更高。我們進一步預計，由於終端市場走強和更高價值的品種組合，太平洋西北鋸木價格將有所改善；然而，我們預計紙漿木材價格將相對持平，並取決於國內紙廠削減的持續時間。在我們的新西蘭木材部門，我們預計全年收穫量會更高，這主要是因為新西蘭的經濟活動關閉的時間比預期的要短。我們預計新西蘭的定價將保持相對持平，季節性需求上升被來自替代供應來源的持續競爭所抵消。在我們的房地產部門，我們預計對農村物業的需求持續強勁，對開發物業的需求前景將有所改善。

73

流動性和資本資源
他説，我們的主要現金來源是來自運營的現金流，主要是木材採伐和房地產銷售。作為一家UPREIT，我們現金的主要用途是股息和單位持有人分配。我們還用現金通過補種和造林來維持我們林地的生產力。我們的業務總體上產生了穩定的現金流，所需資本資源有限。短期借款有助於為營運資金需求提供資金，而收購林地通常需要從外部來源或大量處置資金。
流動性和融資承諾摘要
六月三十日，十二月三十一號，
(百萬美元)20202019
現金和現金等價物(不包括木材基金)$87.8  $68.7  
債務總額(不包括木材基金)(A)1,305.0  1,057.0  
經營合夥中的非控股權益110.2  —  
股東權益1,914.0  1,537.6  
總資本(總債務加上永久和臨時股本)3,329.2  2,594.6  
債務資本比率39 %41 %
淨負債與企業價值之比(B)(C)26 %19 %

(a)截至2020年6月30日和2019年12月31日的總債務反映了長期債務的本金、遞延融資成本總額和扣除公平市場價值調整後的淨額。
(b)淨債務的計算方法是總債務減去現金和現金等價物。
(c)企業價值計算方法為流通股數量乘以公司截至2020年6月30日和2019年12月31日的股價加上淨債務。
74

擔保人財務信息彙總
2012年3月，Rayonier Inc.發行3.25億元於2022年到期的3.75釐優先債券(下稱“2022年債券”)。2020年5月7日，Rayonier Inc.將其在Rayonier Operating Company LLC的100%所有權權益(“出資”)轉讓給Rayonier，L.P.。作為出資的結果，Rayonier，L.P.明確承擔了Rayonier Inc.的所有義務。關於未償還的2022年票據和Rayonier Inc.同意不可撤銷地、全面和無條件地共同和各自擔保Rayonier，L.P.在本契約項下的義務，包括2020年票據。Rayonier L.P.是目前2022年債券的發行人。
子擔保人Rayonier TRS Holdings Inc..和母公司擔保人Rayonier Inc.在連帶基礎上全面、無條件地為票據提供擔保。作為Rayonier，L.P.，Rayonier Inc.的普通合夥人。合併Rayonier，L.P.，除了在Rayonier，L.P.的權益外，沒有其他重大資產或負債。這些票據是無擔保和無從屬的，將與所有其他不時未償的無擔保和無從屬債務並列。
Rayonier，L.P.是一家有限合夥企業，Rayonier Inc.是普通合夥人。Rayonier，L.P.的運營子公司負責我們的所有業務。Rayonier公司最重要的資產是其在運營子公司中的權益，這些權益已在下表中取消，以消除發行人和擔保人之間的公司間交易，並排除對非擔保人的投資。因此，我們支付票據所需款項的能力取決於我們運營子公司的業績以及它們向我們分配資金的能力。對運營子公司的股息沒有實質性限制。
下表提供了Rayonier，L.P.發行的合併債務人集團截至2020年6月30日的6個月和截至2019年12月31日的年度的資產負債表摘要信息：
(百萬)2020年6月30日2019年12月31日
流動資產$68.4  $51.7  
非流動資產47.2  48.8  
流動負債19.2  100.2  
非流動負債2,057.4  1,632.7  
由於非擔保人652.1  587.0  
下表提供了Rayonier，L.P.發行的綜合債務義務人集團截至2020年6月30日的6個月和截至2019年12月31日的年度的運營信息彙總結果：
(百萬)2020年6月30日2019年12月31日
成本和費用($28.1) ($22.0) 
營業虧損(28.1) (22.0) 
淨損失(47.0) (54.2) 
來自非擔保人的收入454.8  711.6  

75

現金流
下表彙總了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的運營、投資和融資活動的現金流：
(百萬美元)20202019
現金由(用於)：
經營活動$82.6  $117.0  
投資活動(170.8) (60.8) 
融資活動114.9  (78.0) 
經營活動提供的現金
**運營活動提供的現金減少3,440萬美元，主要原因是經營業績下降。
用於投資活動的現金
用於投資活動的現金淨額比去年同期增加了1.1億美元，主要是因為我們與教皇資源公司的合併轉移了淨現金對價(2.311億美元)和更高的房地產開發投資(260萬美元)，但被大規模處置的收益(1.157億美元)、林地收購減少(220萬美元)、資本支出減少(10萬美元)和其他投資活動(580萬美元)部分抵消。
融資活動提供的現金
**融資活動提供的現金比上年同期增加1.929億美元，主要原因是淨借款增加(2.03億美元)，但增加的部分原因是債務發行成本增加(250萬美元)、股票回購增加(50萬美元)、普通股股息增加(110萬美元)、向合併關聯公司分配(400萬美元)、向經營合夥企業中的非控股權益分配(120萬美元)以及根據公司的激勵股票計劃發行普通股所得收益減少(0.8美元)。
預計2020年支出
2020年的資本支出預計在6300萬美元和6600萬美元，不包括木材基金的資本開支和我們可能進行的任何戰略林地收購。資本支出預計主要包括苗木種植、施肥和其他營林活動、財產税、租賃付款、分配的間接費用和其他資本化成本。除了資本支出，我們還可能在積極評估收購機會的同時收購林地。
我們預計2020年的房地產開發投資將在1100萬美元之間和1300萬美元，扣除社區發展債券的報銷淨額。預期的房地產開發投資包括大約360萬美元的承諾支出，主要與Wildlight有關，我們位於佛羅裏達州傑克遜維爾北部的綜合用途社區開發項目，以及我們位於佐治亞州薩凡納南部的裏士滿山綜合用途開發項目。未承建的房地產開發項目可以隨着市場狀況的變化進行管理。我們正在繼續監測新冠肺炎疫情對我們房地產開發業務的影響，預計將根據終端市場狀況和預期的開發銷售改善時間定期調整2020年的房地產開發投資。
包括與教皇資源公司合併時發行的股票，公司2020年的股息支付預計約為1.45億美元假設每股0.27美元的季度股息率沒有變化，或流通股數量沒有實質性變化。此外，假設尚未贖回的可贖回普通單位數量沒有實質性變化，向經營合夥企業中的非控股權益分配的金額預計約為360萬美元。
未來的股票回購(如果有的話)將取決於公司的流動性和現金流，以及一般市場狀況和包括資本分配優先事項在內的其他考慮因素。
我們已經支付了本年度約360萬美元強制性養老金繳費要求中的110萬美元。
預計2020年現金繳税將達到大約110萬美元，主要與新西蘭子公司有關。
76

業績和流動性指標
他説，下面的討論是為了增強讀者對我們的經營業績、流動性和產生現金的能力的瞭解，並滿足評級機構和債權人的要求。這些信息包括兩個衡量財務結果的指標：調整後的利息、税項、折舊、損耗和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)和可供分配的現金(“CAD”)。這些衡量標準不是由公認會計原則(“GAAP”)定義的，對調整後EBITDA和CAD的討論無意與上述任何GAAP披露發生衝突或改變。
摩根士丹利資本管理公司使用CAD作為流動性衡量標準。CAD是對一段時間內產生的現金的非GAAP衡量標準，可用於普通股分紅、向經營合夥企業中的非控股權益分配、向新西蘭少數股東分配、回購公司普通股、債務削減、收購林地和房地產開發投資。CAD被定義為經資本支出(不包括收購林地和房地產開發投資)調整後的經營活動提供的現金，可歸因於木材基金的非控股權益、營運資本和其他資產負債表變化的CAD。CAD不一定表示將來可能生成的CAD。
該公司管理層使用調整後的EBITDA作為業績衡量標準。調整後的EBITDA是管理層用來對業務做出戰略決策的非GAAP衡量標準，投資者可以用它來評估所管理資產的運營業績。它消除了管理層認為不能直接反映可歸因於Rayonier的持續核心業務運營的特定項目的影響。我們將調整後的EBITDA定義為扣除利息、税項、折舊、損耗、攤銷前的收益、土地和改進開發的非現金成本、營業外收入和費用、木材基金非控股權益造成的營業虧損、與教皇資源公司合併相關的成本和大量處置。
我們將調整後的EBITDA與合併公司的淨收入和各部門的營業收入(虧損)進行核對，因為這些都是最具可比性的GAAP衡量標準。下表提供了各個時期調整後EBITDA的淨收入對賬(以百萬美元為單位)：

三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 2020201920202019
調整後EBITDA調節的淨收入
淨收入$0.5  $20.9  $26.9  $48.7  
利息、淨收入和雜項收入9.7  7.1  17.8  13.8  
所得税費用3.0  3.6  6.7  8.0  
折舊、損耗和攤銷38.3  27.6  72.6  64.1  
土地非現金成本與改善發展13.0  1.6  13.4  5.6  
木材基金中可歸因於NCI的營業虧損2.0  —  2.0  —  
營業外收入(1.5) (0.3) (1.1) (0.6) 
與教皇資源公司合併有關的費用(A)13.5  —  16.0  —  
大額處置(B)—  —  (28.7) —  
調整後的EBITDA$78.6  $60.6  $125.7  $139.7  

(一)與蒲柏資源合併有關的費用包括法律、會計、盡職調查、諮詢及其他與蒲柏資源合併有關的費用。
(B)大額處置的定義是涉及出售林地的交易，而林地面積超過2,000萬元，且相對於林地價值並無明顯溢價。在二零二零年三月，我們完成了大約六十七個資產的處置，000英畝位於密西西比州，售價和收益約為1.16億美元和2,870萬美元，r分別是。


77

下表提供了各部門的營業收入(虧損)與調整後的EBITDA在各個時期的對賬情況(以百萬美元為單位)：
三個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司
和
其他		總計
2020年6月30日
營業收入(虧損)$11.2  ($6.7) $5.0  ($1.9) $24.8  $0.1  ($20.9) $11.7  
木材基金中可歸因於NCI的營業虧損—  —  —  2.0  —  —  —  2.0  
折舊、損耗和攤銷
15.2  10.6  4.9  0.5  6.7  —  0.3  38.3  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  —  13.0  —  —  13.0  
與教皇資源公司合併有關的費用(A)—  —  —  —  —  —  13.5  13.5  
調整後的EBITDA$26.4  $3.9  $9.9  $0.7  $44.6  $0.1  ($7.0) $78.6  
2019年6月30日
營業收入(虧損)$14.7  ($3.8) $12.8  —  $15.5  ($0.2) ($7.6) $31.4  
折舊、損耗和攤銷
12.9  6.0  7.2  —  1.2  —  0.3  27.6  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  —  1.6  —  —  1.6  
調整後的EBITDA$27.6  $2.2  $20.0  —  $18.3  ($0.2) ($7.3) $60.6  

(一)與蒲柏資源合併有關的費用包括法律、會計、盡職調查、諮詢及其他與蒲柏資源合併有關的費用。

截至六個月南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司
和
其他		總計
2020年6月30日
營業收入(虧損)$26.3  ($7.6) $10.4  ($1.9) $51.6  $0.1  ($28.6) $50.2  
木材基金中可歸因於NCI的營業虧損—  —  —  2.0  —  —  —  2.0  
折舊、損耗和攤銷
33.4  21.3  9.7  0.5  7.1  —  0.6  72.6  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  —  13.4  —  —  13.4  
與教皇資源公司合併有關的費用(A)—  —  —  —  —  —  16.0  16.0  
大額處置(B)—  —  —  —  (28.7) —  —  (28.7) 
調整後的EBITDA$59.7  $13.7  $20.1  $0.7  $43.5  $0.1  ($12.0) $125.7  
2019年6月30日
營業收入(虧損)$36.3  ($7.6) $28.5  —  $25.5  $0.3  ($13.1) $69.9  
折舊、損耗和攤銷32.6  12.9  13.5  —  4.5  —  0.6  64.1  
土地非現金成本與改善發展
—  —  —  —  5.6  —  —  5.6  
調整後的EBITDA$68.9  $5.3  $42.0  —  $35.7  $0.3  ($12.5) $139.7  

(一)與蒲柏資源合併有關的費用包括法律、會計、盡職調查、諮詢及其他與蒲柏資源合併有關的費用。
(B)大額處置的定義是涉及出售林地的交易，而林地面積超過2,000萬元，且相對於林地價值並無明顯溢價。2020年3月，我們完成了近似值的處置Y 67,000英畝位於密西西比州，售價和收益接近伊利分別為1.16億美元和2,870萬美元。
78

下表提供了由經營活動提供給調整後CAD的現金對賬(以百萬美元為單位)：
截至6月30日的六個月，
 20202019
經營活動提供的現金$82.6  $117.0  
資本開支(A)(29.4) (29.5) 
與教皇資源公司合併有關的費用(B)16.0  —  
木材基金中可歸因於NCI的民航處(0.9) —  
營運資金及其他資產負債表變動11.4  7.6  
計算機輔助設計79.7  95.1  
強制性償債(25.0) —  
強制償債後的民航處54.7  95.1  

用於投資活動的現金($170.8) ($60.8) 
融資活動提供(用於)的現金$114.9  ($78.0) 

(A)截至2020年6月30日的6個月內的資本支出不包括林地收購。不包括Pope Resources收購，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，Timberland收購分別為2420萬美元和2640萬美元。
(二)與蒲柏資源合併有關的費用包括法律、會計、盡職調查、諮詢及其他與蒲柏資源合併有關的費用。
下表提供補充現金流數據(單位：百萬)：
截至6月30日的六個月，
 20202019
購買林地(A)($24.2) ($26.4) 
房地產開發投資(3.6) (1.0) 
向合併關聯公司的非控股權益分配(7.6) (3.6) 

(A)在截至2020年6月30日的6個月內，不包括與教皇資源公司合併時獲得的林地。看見注2-與Pope Resources合併以獲取更多信息。

流動性工具
2020年債務活動
看見附註7億美元債務有關更多信息，請訪問。

表外安排
我們利用資產負債表外安排，在某些供應商和供應商拖欠關鍵義務的情況下，為他們提供信貸支持，併為我們之前的工人補償自我保險計劃下的未決索賠提供抵押品。這些安排包括備用信用證和擔保債券。作為我們持續運營的一部分，我們還定期向第三方出具擔保。表外安排不被認為是流動性或資本資源的來源，不會使我們面臨重大風險或重大不利的財務影響。看見附註13-擔保查看截至2020年6月30日的信用證和擔保債券的詳細情況。

79

合同金融義務
他説，除了使用運營現金流和大規模處置的收益外，我們還通過發行債務和簽訂租賃為我們的運營提供資金。該等財務負債乃根據適用於相關交易的會計規則入賬，因此部分在綜合資產負債表上作為負債入賬，而另一些則須在綜合財務報表附註及管理層討論及分析中披露。
*下表彙總了截至2020年6月30日的我們的合同財務義務和按期間劃分的預期現金支出： 

合同財務義務(百萬)總計按期到期付款
剩餘的2020年2021-20222023-2024此後
長期債務，不包括木材基金(A)$1,305.0  —  $325.0  —  $980.0  
長期債務，木材基金(B)32.4  —  —  32.4  —  
長期債務的當前到期日，木材基金25.0  25.0  —  —  —  
長期債務的利息支付，不包括木材基金(C)159.2  16.2  58.5  40.2  44.3  
長期債務的利息支付，木材基金6.1  1.0  3.1  2.0  —  
經營租約-林地(D)170.2  5.0  15.3  13.8  136.1  
經營租賃-PP&E，寫字樓(D)7.0  0.8  2.3  1.7  2.2  
承諾--衍生工具(E)110.5  7.7  30.3  32.6  39.9  
承諾--環境補救(F)11.9  0.7  4.4  4.0  2.8  
承諾--其他(G)12.1  6.9  1.9  0.5  2.8  
合同現金債務總額$1,839.4  $63.3  $440.8  $127.2  $1,208.1  

(a)不包括木材基金的長期債務的賬面價值，扣除遞延融資成本和公允市場價值調整後，目前在我們的綜合資產負債表上記錄為13.105億美元，但到期時負債將為13.05億美元。看見附註7-債務以獲取更多信息。
(b)木材基金的長期債務賬面價值，扣除公允市值調整後，目前在我們的綜合資產負債表上記錄為3560萬美元，但到期時負債將為3240萬美元。看見附註7-債務欲瞭解更多信息，請訪問
(c)可變利率債務的預計利息支付是根據截至2020年6月30日的未償還本金和利率計算的。
(d)排除預期續訂選項。
(e)承諾-衍生品代表預期將在衍生品金融工具(外匯合約、利率掉期、利率掉期鎖定和遠期啟動利率掉期)上支付的款項。看見附註15-衍生金融工具和對衝活動.
(f)承諾-環境補救代表我們對與甘布爾港環境污染相關的潛在責任的估計。看見附註12-環境責任.
(g)承諾-其他包括基於精算確定的估計和美國國税局最低資金要求的養老金繳費要求，預計將在Wildlight和Richmond Hill開發項目上支付的款項，林地契約付款和其他購買義務。

80

第三項：關於市場風險的定量和定性披露
他説：“我們面臨各種市場風險，包括利率、大宗商品價格和匯率的變化。我們的目標是將這些市場風險對經濟的影響降至最低。我們根據董事會審計委員會批准的政策和程序使用衍生品。衍生品由一個高級執行委員會管理，該委員會的職責包括髮起、管理和監控由此產生的風險敞口。我們不以交易或投機為目的訂立金融工具。
利率風險
他説，我們通過我們的可變利率債務暴露於利率風險，主要是由於LIBOR的變化。然而，我們使用利率掉期來管理我們在定期信貸協議中對利率變動的敞口，方法是將現有的和預期的未來借款從浮動利率轉換為固定利率。截至2020年6月30日，我們有9.35億美元的美國可變利率債務，其中包括3500萬美元的循環信貸安排未償還債務和9億美元的定期信貸協議未償還債務。
截至2020年6月30日，我們定期信貸協議的未償還利率掉期合約名義金額為9億美元。定期信貸協議到期日由2024年8月延長至2028年4月，相關利率互換將於2024年8月到期。我們已簽訂遠期起始利率掉期協議，以涵蓋期限信貸協議的1.5億美元，直至延長到期日。增量定期貸款協議及相關利率互換將於2026年5月到期，2020年增量定期貸款協議將於2025年6月到期，相關利率互換將於2030年6月到期。按照這一借款水平，假設利率每上升/下降1個百分點，12個月內的利息支付和支出將相應增加/減少約40萬美元。
他説，我們長期固定利率債的公平市場價值也會受到利率風險的影響。截至2020年6月30日，我們不包括木材基金的長期固定利率債務的估計公允價值為3.63億美元，而本金為3.7億美元。截至2020年6月30日，我們木材基金長期固定利率債務的估計公允價值為6080萬美元，而本金為5740萬美元。我們使用類似期限和到期日的債務利率來估計我們債務的公允價值。一般來説，固定利率債券的公平市場價值會隨着利率的下降而增加，隨着利率的上升而減少。假設2020年6月30日現行利率增加/減少一個百分點，將導致我們長期固定利率債務的公允價值相應減少/增加約1100萬美元。
我們估計，在考慮了利率互換和估計贊助退款(不包括循環信貸安排的未使用承諾費)後，我們的美國長期固定和可變利率債務(不包括木材基金)的定期有效利率約為3.1%。在考慮了利率互換和估計贊助退款後，我們估計我們的美國長期固定和可變利率債務(不包括木材基金)的定期有效利率約為3.1%。在考慮到估計的贊助退款後，我們估計我們木材基金的長期固定利率債務的定期有效利率約為3.9%。
        
81

*下表按預期到期日及其在2020年6月30日的公允價值彙總了我們的未償債務、利率互換和平均利率：

(千美元)20202021202220232024此後總計公允價值
可變利率債務：
本金金額—  —  —  —  —  $935,000  $935,000  $935,000  
平均利率(A)(B)—  —  —  —  —  1.94 %1.94 %
固定利率債務，不包括木材基金：
本金金額—  —  $325,000  —  —  $45,000  $370,000  $362,698  
平均利率(B)—  —  3.75 %—  —  5.22 %3.93 %
固定利率債務，木材基金：
本金金額$25,000  —  —  $17,980  $14,400  —  $57,380  $60,824  
平均利率(B)4.28 %—  —  5.10 %4.45 %—  4.58 %
利率互換：
名義金額—  —  —  —  $350,000  $550,000  $900,000  ($65,381) 
平均支付率(B)—  —  —  —  2.28 %1.31 %1.69 %
平均接收速率(B)—  —  —  —  0.17 %0.17 %0.17 %
遠期起始利率掉期
名義金額—  —  —  —  —  $475,000  $475,000  ($22,832) 
平均支付率(B)—  —  —  —  —  1.22 %1.22 %
平均接收速率(B)—  —  —  —  —  0.16 %0.16 %

(A)不包括估計的顧客退款。
(B)截至2020年6月30日的利率。


外幣匯率風險
        我們新西蘭業務和新西蘭子公司的功能貨幣是新西蘭元。通過這些業務和我們在新西蘭子公司的所有權，我們在以外幣持有的現金、以美元支付的股東分派以及主要以美元計價的外國出口銷售和海運付款上面臨外幣風險。為了減輕這些風險，新西蘭子公司通常會簽訂外幣兑換合約和外幣期權合約，以對衝新西蘭子公司的部分外匯敞口。
銷售和費用風險敞口
據報道，截至2020年6月30日，新西蘭子公司擁有名義金額為1美元的外幣兑換合同。每年6,200萬元名義金額為未償還的3600萬美元與外國出口銷售和海運付款有關。被套期保值的金額代表FOR的一部分預測未來24個月和未來3個月以美元計價的出口木材和原木交易銷售收入。
82

*下表彙總了我們截至2020年6月30日的未平倉外幣匯率風險合約：
(千美元)0-1個月1-2個月2-3個月3-6個月6-12個月12-18個月18-24個月總計公允價值
賣出美元換取新西蘭元的外匯合約
名義金額$8,500$6,000$4,000$10,000$15,000$13,000$5,000$61,500$502
平均合同率1.56191.56191.56201.56241.56351.56511.56631.5634
外幣期權合約賣出美元買入新西蘭元
名義金額—$2,000$2,000$4,000$20,000$8,000—$36,000$30
平均執行價—1.52501.52431.57791.57261.6063—1.5753

第294項：安全控制和程序
披露控制和程序
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)
雷諾管理層負責建立和維護適當的披露控制和程序。1934年證券交易法(“交易法”)下的披露控制和程序(定義見第13a-15(E)條)旨在確保公司在根據交易法提交的報告(如本10-Q表格季度報告)中披露的信息(1)在SEC規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告或提交，以及(2)積累並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出決定
由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證所有控制異常和欺詐實例都已被及時預防或檢測。即使被確定為有效的系統也只能提供合理的保證，以確保其目標得以實現。
根據對公司截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋期末的披露控制和程序的評估，我們的管理層(包括首席執行官和首席財務官)得出結論，披露控制和程序的設計和運行截至2020年6月30日是有效的。
在截至2020年6月30日的季度，根據外匯法案規則13a-15(D)要求的評估，我們對財務報告的內部控制沒有發生會對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。

雷奧尼爾，L.P.
運營夥伴關係負責建立和維護適當的披露控制和程序。1934年證券交易法(“交易法”)下的披露控制和程序(定義見第13a-15(E)條)旨在確保Rayonier，L.P.在根據交易法提交的報告(如本Form 10-Q季度報告)中披露的信息(1)在SEC規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告或提交，以及(2)積累並傳達給我們的管理層，包括Rayonier的首席執行官和首席財務官

由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證所有控制異常和欺詐實例都已被及時預防或檢測。即使被確定為有效的系統也只能提供合理的保證，以確保其目標得以實現。
根據對截至本Form 10-Q季度報告所涵蓋期末運營夥伴關係的披露控制和程序的評估，包括Rayonier首席執行官和首席財務官在內的管理層得出結論，披露控制和程序的設計和運行截至2020年6月30日是有效的。
在截至2020年6月30日的季度，根據外匯法案規則13a-15(D)要求的評估，財務報告的內部控制沒有發生會對財務報告的內部控制產生重大影響或合理地可能對其產生重大影響的變化。
83

第二部分：其他信息

第1A項三個風險因素
我們的業務面臨許多風險。在考慮投資我們的證券時，您應該仔細閲讀和考慮這些風險，以及本10-Q表格季度報告中的所有其他信息。如果下列風險因素中描述的任何事件實際發生，我們的業務、財務狀況或經營業績以及我們證券的市場價格都可能受到重大不利影響。下面提供的信息更新了第一部分“第1A項”中列出的風險因素。風險因素，“公司2019年的10-K表格。

冠狀病毒(新冠肺炎)大流行

最近爆發的新型冠狀病毒(新冠肺炎)可能會對我們的財務狀況和經營業績造成重大不利影響。
在我們有業務或銷售產品的世界地區，流行病、流行病或其他類似的危機或公共衞生問題可能會導致我們的業務中斷。具體地説，正在進行的新冠肺炎疫情導致世界各地增加了旅行限制，延長了某些企業的關閉時間，以及總體經濟狀況的惡化。在我們運營或出口的國家，這些或任何政府或其他監管事態發展或健康擔憂可能導致運營限制或社會和經濟不穩定，或勞動力短缺。此時此刻，新冠肺炎對我們業務的潛在影響存在很大不確定性。感染可能會繼續蔓延，這可能會限制我們及時收穫、銷售和運輸木材的能力，限制我們的運營，或者導致我們和我們客户的供應鏈中斷。此外，我們還面臨與實施業務連續性計劃和修改工作條件相關的風險和成本，包括向我們的員工提供必要的資源，使他們能夠繼續進行必要的工作。這些發展中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。此外，新冠肺炎疫情可能會繼續對許多國家的經濟和市場造成不利影響，導致經濟進一步下滑，可能會影響木材、房地產，特別是住房的定價或需求，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況以及我們證券的市值產生不利影響。此外，我們的客户可能會因為業務和經營狀況的普遍下降以及與新冠肺炎有關的自身流動性和獲得資金的限制而受到負面影響。, 這可能會增加我們的交易對手信用風險敞口。新冠肺炎的持續蔓延也導致了全球資本市場的混亂和波動。這可能會導致利率和匯率進一步波動，增加我們的資金成本，並對我們獲得資本、信用評級或整體流動性產生不利影響。

經營合夥企業未能保持美國聯邦所得税合夥企業的地位

我們相信，我們的運營夥伴關係符合美國聯邦所得税的合作伙伴資格。作為一家合夥企業，我們的運營合夥企業的收入不需要繳納美國聯邦所得税。取而代之的是，每個合作伙伴都被分配到我們運營夥伴關係收入中的一部分。然而，我們不能向您保證，美國國税局不會挑戰我們的運營夥伴關係作為美國聯邦所得税合作伙伴關係的地位。如果美國國税局成功挑戰我們的合夥經營夥伴關係的地位，它將作為一個公司徵税。在這種情況下，這將減少我們的運營夥伴可以進行的分派金額，這可能會對我們保持REIT地位的能力產生進一步的影響。這將大大減少我們可用於支付分配的現金以及單位持有人和/或股東投資的回報。


第一項：法律程序

中列出的信息附註11--或有事項在本報告第一部分第(1)項下的“合併財務報表附註”中，以供參考。

84

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)
發行人購買股權證券

自2016年2月開始，董事會批准回購最多1億美元的雷奧尼爾普通股(“股份回購計劃”)，由管理層酌情決定。該計劃沒有時間限制，可以隨時暫停或停止。在2020年第二季度，沒有根據這一計劃回購股票。根據2020年6月30日期末收盤價24.79美元計算，該計劃剩餘8770萬美元，約353864股。
以下表格提供了有關我們購買以下產品的信息： 截至2020年6月30日的季度內，Rayonier普通股：
期間購買的股份總數(A)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(B)根據計劃或計劃可購買的最大股票數量(C)
四月一日至四月三十日64,379  23.72  —  3,650,788  
5月1日至5月31日1,769  25.15  —  3,693,829  
6月1日至6月30日20  23.96  —  3,538,864  
總計66,168  —  

(a)包括4月、5月和6月在非公開市場交易中從現任和前任員工手中購買的66,168股公司普通股。這些股票由公司現任和前任員工出售，以換取現金，這些現金用於支付與根據公司的激勵股票計劃授予基於股票的獎勵相關的預扣税。退還的每股價格是根據本公司普通股在相應授予日期的收盤價計算的。
(b)根據2016年2月10日宣佈的1億美元股票回購計劃，在公開市場交易中進行的購買。
(c)4月底、5月底和6月底根據股票回購計劃授權購買的最大股票數量分別基於月底收盤價24.03美元、23.75美元和24.79美元。

雷奧尼爾，L.P.

據報道，在2020年第二季度，運營夥伴關係發行了總計4446,153個共同單位，作為與教皇資源公司合併的部分對價。共同單位是根據證券法第4(A)(2)條向根據證券法第501條規則認可的投資者以非公開發行的方式發行的，不受註冊要求的限制。
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第6項 展品
2.1  
截至2020年4月1日，由Rayonier Inc.，Rayonier，L.P.，Rayonier Operating Company LLC，Rayonier Operating Holdings，LLC，Pacific GP Merge Sub I，LLC，Pacific GP Merge Sub II，LLC，Pacific LP Merge Sub III，LLC，Pope Resources，一家特拉華州有限合夥企業Pope MGP，Inc.對合並協議和計劃進行的第1號修正案。和Pope EGP，Inc.
通過引用附件2.1併入註冊人2020年4月1日的8-K表格
3.1  
修訂和重新簽署的Rayonier，L.P.有限合夥協議，日期為2020年5月8日
通過引用附件3.1併入註冊人2020年5月13日的8-K表格
4.1  
蒲柏資源2005單位獎勵計劃*

通過引用附件4.3併入註冊人2020年5月8日的S-8表格
4.2  
與2022年到期的3.750%高級債券有關的第三次補充契約，日期為2022年5月7日，由Rayonier公司、其附屬擔保方Rayonier，L.P.和作為受託人的紐約梅隆銀行信託公司之間
通過引用附件4.1併入註冊人2020年5月13日的8-K表格
10.1  
2020年度業績分享獎勵計劃*
通過引用附件10.3併入註冊人2020年5月1日的10-Q表格
10.2  
信貸協議第二修正案，日期為2020年4月1日，由Rayonier Inc.、Rayonier TRS Holdings Inc.和Rayonier Operating Company LLC作為借款人，作為借款人的幾家銀行、金融機構和其他機構貸款人以及作為行政代理的CoBank、ACB作為行政代理行、迴旋額度貸款人和發行行
通過引用附件10.4併入註冊人2020年5月1日的10-Q表格
10.3  
信貸協議第二修正案附件A
通過引用附件10.5併入註冊人2020年5月1日的10-Q表格
10.4  
手風琴增加協議，日期為2020年4月13日，由Rayonier Inc.、Rayonier TRS Holdings Inc.和Rayonier Operating Company LLC作為借款人，作為借款人的幾家銀行、金融機構和其他機構貸款人，以及作為行政代理、擺動額度貸款人和發行行的CoBank、ACB簽署
通過引用附件10.6併入註冊人2020年5月1日的10-Q表格
10.5  
第三修正案和增量定期貸款協議，日期為2020年4月16日，由作為借款人的Rayonier Inc.、Rayonier TRS Holdings Inc.和Rayonier Operating Company LLC、作為借款人的幾家銀行、金融機構和其他機構貸款人以及作為行政代理的CoBank，ACB簽署
通過引用附件10.7併入註冊人2020年5月1日的10-Q表格
10.6  
税收保護協議，日期為2020年5月8日，由Rayonier Inc.、Rayonier，L.P.和Pope Resources之間達成，特拉華州有限合夥企業
通過引用附件10.1併入註冊人2020年5月13日的8-K表格
10.7  
自2020年4月1日起生效的《受薪員工雷奧尼爾投資儲蓄計劃修正案》，於2020年3月23日生效**
在此存檔
10.8  
自2020年5月8日起生效的《受薪員工雷奧尼爾投資儲蓄計劃修正案》，於2020年5月4日生效**
在此存檔
10.9  
2020年5月8日生效的《受薪員工雷奧尼爾投資儲蓄計劃修正案》*
在此存檔
22.1  
擔保子公司名單
在此存檔
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31.1  
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)-根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發的首席執行官證書
在此存檔
31.2  
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)-首席財務官根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節頒發的證書
在此存檔
31.3  
雷奧尼爾，L.P.-首席執行官根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的證書
在此存檔
31.4  
雷奧尼爾，L.P.-首席財務官根據規則13a-14(A)/15d-14(A)和根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節頒發的證書
在此存檔
32.1  
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)-根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證定期財務報告
隨信提供
32.2  
雷奧尼爾，L.P.-根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對定期財務報告的認證
隨信提供
101  以下財務信息來自我們以可擴展商業報告語言(XBRL)格式編制的截至2020年6月30日的財政季度的Form 10-Q季度報告，包括：(I)截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合收益表和全面收益表；(Ii)截至2020年6月30日和2019年12月31日的綜合資產負債表；(Iii)截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的股東權益變動表。(五)合併財務報表附註在此存檔
104  本公司截至2020年6月30日的季度10-Q季度報告的封面採用內聯XBRL格式(包含在附件101中)。
*管理合同或補償計劃
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簽名
根據1934年證券交易法的要求，每個註冊人都已正式促使本報告由其正式授權的簽署人代表其簽署。
 
雷奧尼爾公司(Rayonier Inc.)
依據：
/s/四月天
四月閒聊
負責金融服務和公司財務總監的副總裁
(妥為授權的人員、首席會計主任)
日期：2020年8月10日


雷奧尼爾，L.P.
作者：Rayonier Inc.，其唯一普通合夥人
依據：
/s/四月天
四月閒聊
負責金融服務和公司財務總監的副總裁
(妥為授權的人員、首席會計主任)
日期：2020年8月10日





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