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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

形式10-Q

☒*根據“金融時報”第13或15(D)條提交季度報告。
1934年“證券交易法”

截至本季度的季度報告2020年6月30日

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年“證券交易法”

由_至_的過渡期

委託文件編號：000-55522

國家西部人壽集團有限公司。
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

特拉華州  47-3339380
(法團的國家或其他司法管轄區)  (税務局僱主身分證號碼)
 
10801 N.MOPAC EXPY大廈3
奧斯汀,德克薩斯州 
78759(512)836-1010
(主要行政辦事處地址)(郵政編碼) (電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
須如此註冊的每個班級的名稱：商品代號 在其上進行交易的每個交易所的名稱
每個班級都要註冊：
A類普通股，面值0.01美元NWLI 納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：*是 ☒   不是的☐ 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則405規定必須提交和張貼的每個互動數據文件。：是 ☒   不是的☐ 

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“加速申報公司”的定義。“交易法”第12b-2條中的“大型加速申報公司”和“新興成長型公司”。
大型加速濾波器  ☒  文件管理器加速運行☐ 使用非加速備案程序(不檢查是否有較小的報告公司)。☐  小型報表公司☐  新興成長型公司☐ 
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐ 
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是。☐    沒有。☒
截至2020年8月6日，註冊人已發行普通股數量為：A類-3,436,020以及其他B類-200,000.


https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635984/000163598420000031/nwli-20200630_g1.jpg
目錄
 頁
第一部分：金融信息：
3
項目1.年度財務報表
3
簡明綜合資產負債表
2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日
3
簡明合併損益表(損益表)
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月(未經審計)
5
簡明合併損益表(損益表)
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)
6
簡明綜合全面收益(虧損)表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月(未經審計)
7
簡明綜合全面收益(虧損)表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)
8
簡明合併股東權益變動表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月(未經審計)
9
簡明合併股東權益變動表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)
11
簡明合併現金流量表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月(未經審計)
13
簡明合併財務報表附註(未經審計)
15
第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論分析
61
第三項：關於市場風險的定量披露和定性披露
104
項目4.監督控制和監督程序
105
第二部分：其他信息：
105
項目1.提起法律訴訟
105
項目1A.不同的風險因素
105
第二項股權證券的未登記銷售和收益使用
106
項目4.已刪除和保留的項目
107
項目6.所有展品
107
簽名
108
2
目錄
第一部分：財務信息

項目1.財務報表

國家西部人壽集團有限公司。
壓縮合並資產負債表
(單位：千)

 (未經審計) 
資產六月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
投資：  
持有至到期日的債務證券，按攤銷成本計算，扣除信貸損失撥備(#美元)4,940及$0；公允價值：$7,432,702及$7,407,703)
$6,898,842  7,106,245  
可供出售的債務證券，按公允價值計算(成本：#美元3,166,206及$3,206,120)
3,373,113  3,356,945  
抵押貸款，扣除信貸損失撥備後的淨額(#美元)2,227及$675)
273,701  272,422  
政策性貸款76,811  80,008  
衍生品、指數期權66,738  157,588  
股權證券，按公允價值計算(成本：#美元15,361及$16,894)
17,918  23,594  
其他長期投資70,585  62,090  
總投資10,777,708  11,058,892  
現金和現金等價物450,703  253,525  
遞延保單收購成本679,553  723,972  
遞延銷售誘因94,837  104,359  
收購的業務價值134,270  138,071  
應計投資收益91,068  93,298  
其他資產163,592  181,330  
總資產$12,391,731  12,553,447  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。
3
目錄
國家西部人壽集團有限公司。
壓縮合並資產負債表
(單位為千，份額除外)

 (未經審計) 
負債和股東權益六月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
負債：  
未來的政策優勢：  
萬能人壽及年金合約(注1)$9,040,773  9,303,233  
傳統生活保護區845,347  838,738  
其他投保人責任135,870  127,607  
遞延聯邦所得税負債(附註1)55,428  36,767  
應付聯邦所得税1,458  3,748  
其他負債130,125  126,924  
總負債10,209,001  10,437,017  
承擔和或有事項(附註8)
股東權益：  
普通股：  
A類-$0.01票面價值；7,500,000授權股份；3,436,0202020和2019年發行和未償還
34  34  
B類-$0.01票面價值；200,0002020和2019年授權、發行和發行的股票
2  2  
額外實收資本41,716  41,716  
累計其他綜合收益(虧損)83,089  60,108  
留存收益(注1)2,057,889  2,014,570  
股東權益總額2,182,730  2,116,430  
總負債和股東權益$12,391,731  12,553,447  

注：*截至2019年12月31日的合併資產負債表來源於截至該日的經審計綜合財務報表。

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

4
目錄
國家西部人壽集團有限公司。
簡明合併收益表(虧損)
截至2020年和2019年6月30日的三個月
(未經審計)
(以千為單位，每股金額除外)

 20202019
保費和其他收入：  
萬能人壽及年金合約收費$36,869  36,910  
傳統壽險保費22,741  23,810  
淨投資收益(虧損)145,694  128,424  
其他收入7,586  3,966  
已實現投資淨收益(虧損)：  
非臨時性減值(“OTTI”)損益合計2  (5,900) 
在其他全面收益中確認的OTTI(收益)損失部分(2) (2) 
在收益中確認的OTTI淨虧損—  (5,902) 
其他淨投資收益(虧損)3,125  5,477  
已實現投資淨收益(虧損)合計3,125  (425) 
總收入216,015  192,685  
福利和費用：  
人壽保險和其他保單福利33,431  33,657  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷31,100  31,411  
萬能人壽及年金合約利息61,772  60,139  
其他運營費用29,154  25,334  
福利和費用總額155,457  150,541  
聯邦所得税前收益(虧損)60,558  42,144  
聯邦所得税12,145  8,448  
淨收益(虧損)$48,413  33,696  
每股基本收益(虧損)：  
甲類$13.69  $9.53  
乙類$6.85  $4.76  
稀釋後每股收益(虧損)：  
甲類$13.69  $9.53  
乙類$6.85  $4.76  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

5

國家西部人壽集團有限公司。
簡明合併收益表(虧損)
截至2020年和2019年6月30日的6個月
(未經審計)
(以千為單位，每股金額除外)

 20202019
保費和其他收入：  
萬能人壽及年金合約收費$72,175  74,863  
傳統壽險保費46,263  41,393  
淨投資收益132,215  279,755  
其他收入11,240  10,379  
已實現投資淨收益(虧損)：  
非臨時性減值(“OTTI”)損益合計4  (5,897) 
在其他全面收益中確認的OTTI(收益)損失部分(4) (5) 
在收益中確認的OTTI淨虧損—  (5,902) 
其他淨投資收益(虧損)6,610  10,106  
已實現投資淨收益(虧損)合計6,610  4,204  
總收入268,503  410,594  
福利和費用：  
人壽保險和其他保單福利67,065  61,846  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷61,137  63,575  
萬能人壽及年金合約利息33,746  141,055  
其他運營費用48,976  51,383  
福利和費用總額210,924  317,859  
聯邦所得税前收益57,579  92,735  
聯邦所得税11,228  18,841  
淨收益(虧損)$46,351  73,894  
基本每股收益：  
甲類$13.11  $20.90  
乙類$6.55  $10.45  
稀釋後每股收益：  
甲類$13.11  $20.90  
乙類$6.55  $10.45  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

6
目錄
國家西部人壽集團有限公司。
簡明綜合全面收益表(虧損)
截至2020年和2019年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位：千)

 20202019
淨收益(虧損)$48,413  33,696  
扣除遞延成本和税收影響後的其他全面收益(虧損)：  
證券未實現收益(虧損)：  
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)107,365  35,401  
未實現流動性淨收益(虧損)—  1  
計入淨收益的淨額的重新分類調整(1,367) 3,740  
證券未實現淨收益(虧損)105,998  39,142  
外幣換算調整(92) (86) 
福利計劃：  
服務前淨成本和淨收益(損失)攤銷(2,067) (504) 
其他綜合收益(虧損)103,839  38,552  
綜合收益(虧損)$152,252  72,248  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

7

國家西部人壽集團有限公司。
簡明綜合全面收益表(虧損)
截至2020年和2019年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)

 20202019
淨收益$46,351  73,894  
扣除遞延成本和税收影響的其他全面收入：  
證券未實現收益(虧損)：  
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)29,212  78,144  
未實現流動性淨收益(虧損)1  2  
計入淨收益的淨額的重新分類調整(1,968) 2,872  
證券未實現淨收益(虧損)27,245  81,018  
外幣換算調整(131) 467  
福利計劃：  
服務前淨成本和淨收益(損失)攤銷(4,133) (1,008) 
其他綜合收益(虧損)22,981  80,477  
綜合收益(虧損)$69,332  154,371  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。






8
目錄

國家西部人壽集團有限公司。
簡明合併股東權益變動表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月
(未經審計)
(單位：千)

 20202019
普通股：  
期初餘額$36  36  
根據股票期權計劃行使的股份—  —  
期末餘額36  36  
額外實收資本：  
期初餘額41,716  41,716  
根據股票期權計劃行使的股份—  —  
期末餘額41,716  41,716  
累計其他綜合收益(虧損)：  
非減值證券的未實現收益(虧損)：  
期初餘額(8,089) 11,589  
期內未實現收益(虧損)税後淨額變動105,998  39,141  
期末餘額97,909  50,730  
持有至到期證券的減值人士未實現虧損：  
期初餘額(3) (6) 
會計原則變更的累積影響—  —  
攤銷1  2  
非暫時性減值、非信貸、税後淨額—  —  
先前減值證券的額外信貸損失—  —  
影子遞延保單購買成本的變化(1) (1) 
期末餘額(3) (5) 
減值可供出售證券的未實現虧損：  
期初餘額(2) (2) 
非暫時性減值、非信貸、税後淨額—  —  
影子遞延保單購買成本的變化—  —  
追討款項，扣除税項後的淨額—  —  
期末餘額(2) (2) 
下一頁續
9
目錄
國家西部人壽集團，Inc.
簡明合併變更報表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月股東權益(續)
和2019年
(未經審計)
(單位：千)
20202019
外幣換算調整：  
期初餘額5,062  5,130  
期間換算調整的變化(92) (86) 
期末餘額4,970  5,044  
福利計劃負債調整：  
期初餘額(17,718) (11,801) 
税後淨服務成本和淨虧損攤銷(2,067) (504) 
期末餘額(19,785) (12,305) 
累計期末其他綜合收益(虧損)83,089  43,462  
留存收益：  
期初餘額2,009,476  1,936,238  
會計原則變更的累積影響(税後淨額)—  —  
淨收益(虧損)48,413  33,696  
期末餘額2,057,889  1,969,934  
股東權益總額$2,182,730  2,055,148  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。





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國家西部人壽集團有限公司。
簡明合併股東權益變動表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月
(未經審計)
(單位：千)

 20202019
普通股：  
期初餘額$36  36  
根據股票期權計劃行使的股份—  —  
期末餘額36  36  
額外實收資本：  
期初餘額41,716  41,716  
根據股票期權計劃行使的股份—  —  
期末餘額
41,716  41,716  
累計其他綜合收益：  
非減值證券的未實現收益(虧損)：  
期初餘額70,665  (30,286) 
期內未實現收益(虧損)税後淨額變動27,244  81,016  
會計原則變更的累積影響(税後淨額)—  —  
期末餘額97,909  50,730  
持有至到期證券的減值人士未實現虧損：  
期初餘額(4) (7) 
攤銷3  4  
非暫時性減值、非信貸、税後淨額—  —  
先前減值證券的額外信貸損失—  —  
影子遞延保單購買成本的變化(2) (2) 
期末餘額(3) (5) 
減值可供出售證券的未實現虧損：  
期初餘額(2) (2) 
非暫時性減值、非信貸、税後淨額—  —  
影子遞延保單購買成本的變化—  —  
追討款項，扣除税項後的淨額—  —  
期末餘額(2) (2) 
下一頁續
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精簡合併變更報表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的股東權益(續)
和2019年
(未經審計)
(單位：千)
20202019
外幣換算調整：  
期初餘額5,101  4,577  
期間換算調整的變化(131) 467  
期末餘額4,970  5,044  
福利計劃負債調整：  
期初餘額(15,652) (11,297) 
税後淨服務成本和淨虧損攤銷(4,133) (1,008) 
期末餘額(19,785) (12,305) 
累計期末其他綜合收益(虧損)83,089  43,462  
留存收益：  
期初餘額2,014,570  1,896,040  
税項淨額會計原則變動的累積影響(附註2)(3,032) —  
淨收益46,351  73,894  
期末結餘(注1)2,057,889  1,969,934  
股東權益總額$2,182,730  2,055,148  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。


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國家西部人壽集團有限公司。
簡明合併現金流量表
截至2020年和2019年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
 20202019
來自經營活動的現金流：  
淨收益(虧損)$46,351  73,894  
將淨收益與經營活動的淨現金進行調整：  
萬能人壽及年金合約利息33,746  141,055  
退還手續費和其他保單收入(15,027) (16,975) 
投資已實現(收益)虧損(6,610) (4,204) 
折扣和保費、投資的累加/攤銷1,237  1,362  
折舊攤銷5,776  5,464  
估計的投資信貸損失增加(減少)2,654  —  
權益類證券價值(增加)減少3,990  (2,338) 
衍生品價值(增加)減少66,385  (59,830) 
(增加)遞延保單收購和銷售誘導成本以及收購的業務價值減少36,144  42,652  
(增加)應計投資收益減少2,230  3,899  
(增加)其他資產減少8,119  (2,757) 
增加(減少)未來政策福利的負債10,463  769  
其他投保人負債增加(減少)8,263  (7,831) 
增加(減少)聯邦所得税負擔(2,290) 7,895  
遞延的聯邦所得税增加(減少)13,357  (13,306) 
其他負債增加(減少)(6,209) (5,862) 
經營活動提供的淨現金208,579  163,887  
投資活動的現金流量：  
銷售以下產品的收益：  
可供出售的債務證券—  80,528  
其他投資9,733  34,984  
以下項目到期和贖回的收益：  
持有至到期的債務證券375,315  310,618  
可供出售的債務證券156,929  137,823  
衍生品、指數期權67,729  21,405  
購買：  
持有至到期的債務證券(169,704) (103,710) 
可供出售的債務證券(109,893) (77,118) 
股權證券(623) (295) 
衍生品、指數期權(39,676) (37,089) 
其他投資(12,546) (11,953) 
財產和設備(275) (1,002) 
收購業務的付款，扣除收購的現金後的淨額—  (189,121) 
下一頁續
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簡明合併現金流量表(續)
截至2020年和2019年6月30日的6個月
(未經審計)
(單位：千)
20202019
按揭貸款的本金支付3,971  22,252  
取得按揭貸款的成本(10,359) (33,247) 
政策性貸款減少(增加)3,197  2,697  
投資活動提供(用於)的現金淨額273,798  156,772  
籌資活動的現金流量：  
存款到萬能人壽和年金合同的賬户餘額223,630  187,377  
退還萬能人壽和年金合約的賬户餘額(508,663) (499,801) 
信貸額度協議下的借款—  75,000  
信用額度借款的本金支付—  (75,000) 
融資活動提供的現金淨額(285,033) (312,424) 
外匯效應(166) 591  
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額197,178  8,826  
期初現金、現金等價物和限制性現金253,525  131,976  
期末現金、現金等價物和限制性現金$450,703  140,802  
現金流量信息的補充披露：  
在此期間支付(收到)的現金用於：  
利息$38  29  
所得税$2  24,150  
非現金經營活動：
銷售誘因的淨延期和攤銷$(6,651) (8,822) 
非現金投融資活動：
收購業務的或有代價$—  3,700  

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。


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簡明合併財務報表附註
(未經審計)

(1) 合併和陳述的基礎

隨附的未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及表格10-Q指示及S-X條例第10條編制。因此，它們不包括GAAP要求的年度財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的簡明綜合財務報表包含所有必要的調整，以公平地反映國家西部人壽集團公司的財務狀況。截至2020年6月30日的NWLGI)及其全資子公司(“公司”)，以及截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月的經營業績和現金流。這樣的調整是正常的經常性調整。截至2020年6月30日的6個月的運營結果不一定表明全年預期的結果。建議將此等簡明綜合財務報表與本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中經審核的綜合財務報表及附註一併閲讀，該年報可透過本公司網站免費查閲，網址為：Www.nwlgi.com或美國證券交易委員會(SEC)網站Www.sec.gov。截至2019年12月31日的簡明綜合資產負債表是從截至該日的經審計的綜合財務報表中衍生出來的。

隨附的未經審計的綜合財務報表包括NWLGI及其全資子公司的賬目：National Western Life Insurance Company(“NWLIC”或“National Western”)、Regent Care San Marcos Holdings，LLC、NWL Services，Inc.和N.I.S.Financial Services，Inc.。(“NIS”)。國民西部公司的全資子公司包括Westcap公司、NWL金融公司、NWLSM公司、Braker P III，LLC和Ozark國家人壽保險公司(“Ozark National”)。Ozark National和NIS的運營結果包括它們在收購後的各自業務活動，自2019年1月31日起生效。所有重要的公司間交易和賬户都已在合併中取消。

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。隨附的簡明合併財務報表中的重大估計包括：(1)未來政策利益的負債，(2)衍生工具的估值，(3)遞延保單收購成本(“DPAC”)、遞延銷售誘因(“DSI”)和收購的業務價值(“VOBA”)的可回收性和攤銷，(4)遞延税項資產的估值津貼，(5)商譽，(6)債務證券的信貸損失和非臨時性減值損失的準備金，(7)承諾和或有事項。2019年第一季度，該公司因收購Ozark National和NIS而納入了對業務合併、收購的業務價值和公允價值計量的會計估計。

上期合併財務報表的修訂

在2020年第一季度，管理層在通過03-1立場聲明時發現，自2004年第一季度通過立場聲明以來，對特定政策塊的超額福利準備金進行了低估，保險企業對某些非傳統長期合同和分賬的會計核算和報告(SOP 03-1)。管理層的結論是，這一錯誤對之前發佈的合併財務報表並不重要，將通過修訂截至2019年12月31日的年度的比較綜合資產負債表來糾正。截至2019年12月31日，此次修訂的影響是增加了未來保單福利負債$15.0100萬美元，減少遞延聯邦所得税負債#美元3.2100萬美元，留存收益減少#美元11.8百萬

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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月，從累計其他全面收益中重新分類的可供出售證券的未實現損益。

中受影響的行項目
損益表		從累計其他綜合收益中重新分類的金額
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
其他淨投資收益(虧損)$1,729  1,168  2,491  2,267  
在收益中確認的OTTI淨虧損—  (5,902) —  (5,902) 
聯邦所得税前收益1,729  (4,734) 2,491  (3,635) 
聯邦所得税363  (994) 523  (763) 
淨收益$1,366  (3,740) 1,968  (2,872) 


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(未經審計)
(2) 新會計公告

近期尚未採用的會計公告

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12金融服務-保險(主題944) - 有針對性地改進長期合同會計核算。這次更新的目的是改進與長期合同有關的編纂，這將提高確認未來政策福利負債變化的及時性，簡化某些基於市場的選擇的會計處理，簡化遞延收購成本的攤銷，並提高所需披露的有效性。修正案包括：

A.要求保險實體(1)至少每年審查和更新用於衡量現金流的假設(在淨收入中確認的變化)和(2)在每個報告日期更新貼現率假設(在其他全面收入中確認的變化)。

B.要求保險實體以公允價值計量與存款(即賬户餘額)合同相關的所有市場風險收益，公允價值的變化可歸因於在其他全面收益中確認的特定於工具的信用風險的變化。

C.簡化遞延收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，並要求這些餘額在相關合同預期期限內按固定水平攤銷。由於合同意外終止，遞延收購成本需要核銷，但不受減值測試的影響。

D.要求保險實體增加對未來保單福利、投保人賬户餘額、市場風險收益、單獨賬户負債和遞延收購成本責任的期初至期末餘額的分類結轉披露。保險實體還必須披露有關測量中使用的重要輸入、判斷、假設和方法的信息，包括這些輸入、判斷和假設的變化，以及這些變化對測量的影響。

這些更新需要追溯到2022年12月15日之後開始的財務報表中列報的最早期間，並允許及早採用。該公司已經進行了初步的差距分析，併為在生效日期前實施這一標準制定了路線圖，目前正在評估新指南對其綜合財務報表的影響。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12所得税-簡化所得税會計(主題740)它簡化了所得税會計指導的各個方面，並將根據具體修訂採用不同的方法。這些修正案將在2020年12月15日之後的財期內生效。允許提前收養。本公司預計該指導方針在採納後不會對綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。

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(未經審計)
通過的會計公告

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，對主題326(金融工具-信用損失)、主題815(衍生工具和套期保值)和主題825(金融工具)的編碼改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13的澄清和更正，涉及應計利息、貸款和債務證券的分類或類別之間的轉移、估計津貼時對回收的考慮、再保險回收、對預付款的考慮以及在可能喪失抵押品贖回權時出售的估計成本。11月，FASB發佈了ASU 2019-11，對主題326“金融工具--信貸損失”的編纂改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13年度有關信用惡化的已購買金融資產的預期回收、問題債務重組的過渡救濟、與應計應收利息相關的披露以及由抵押品維護準備金擔保的金融資產的澄清和更正。這些聲明的指導方針對2019年12月15日之後開始的中期和年度有效，對於大多數受影響的工具，必須採用修改後的追溯方法，累計影響調整記錄為開始留存收益。自2020年1月1日起，公司採用了與抵押貸款、持有至到期的債務證券和可收回的再保險相關的預期損失確認模式。扣除税金後的會計變動為$3.02020年第一季度將100萬美元計入留存收益，以設立估計信貸損失的初始撥備為#美元。1.2百萬美元的抵押貸款和$3.3持有至到期的債務證券為100萬美元。可收回再保險的估計信貸損失對財務報表無關緊要，但將按季度監測是否有任何變化。請參閲附註(9)投資以獲取更多信息。規定的某些披露亞利桑那州立大學2016-13年度由於這一準則的影響不大，合併財務報表中未包括該準則。

財務會計準則委員會(包括其新興問題特別工作組)、美國註冊會計師協會和證券交易委員會最近發佈的其他會計聲明沒有或管理層認為不會對公司目前或未來的綜合財務報表產生實質性影響。


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(3) 股東權益

羅伯特·L·穆迪可撤銷信託基金實益擁有99.0佔截至2020年6月30日公司B類普通股總流通股的比例。公司A類普通股持有者選舉公司三分之一的董事會成員，B類普通股持有者選舉其餘成員。每股B類普通股支付的任何現金或實物股息僅為A類普通股每股支付的現金或實物股息的一半。公司清算時，A類股東按其所持股份的面值計算，B類股東按其所持股份的票面價值計算，公司剩餘淨資產按所持股份數量分配給A類和B類股票的股東。

National Western在未經科羅拉多州保險部事先批准的情況下可以支付給股東的股息金額受到州保險法的限制。這些限制是基於截至前一年年底國家西部公司的法定運營收益(不包括資本利得)或法定盈餘的10%中較小的部分。根據這些指導方針，2020年可以在沒有事先批准的情況下支付的最高股息為$152.8百萬作為NWLIC的唯一所有者，National Western宣佈的所有股息都將完全支付給NWLGI，並在合併中取消。

根據密蘇裏州保險法，Ozark National也同樣受到限制，即在未經事先批准的情況下，可以向股東支付的股息金額超過公司上一年年底法定盈餘的10.0%，或公司從上一歷年的運營淨收益(不包括資本收益)。根據這一限制，2020年可在未經事先批准的情況下支付的最高股息為#美元。17.2百萬

作為2018年10月3日NWLIC和Ozark National前所有者之間的股票購買協議的一部分，密蘇裏州商業和保險部批准了1美元的非常股息。102.7在2019年1月31日交易結束的同時，向前所有者支付百萬美元。奧扎克國家公司此後宣佈的所有股息都將完全支付給作為唯一所有者的西華人壽，並在合併中取消。
截至2020年6月30日的6個月內，國家西部公司沒有向新世界LGI申報或支付現金股息。2019年第一季度，國家西部公司申報並支付了1美元的現金股息。32.0向NWLGI支付了100萬股息，其收益用作現金購買NIS的一部分。

NWLGI做到了不是的在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，T宣佈或支付普通股現金股息。


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(4) 每股收益

普通股每股基本收益的計算方法是，將每一類普通股股東可獲得的淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。根據定義，稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或導致發行普通股，然後在每類普通股的分配收益中分享，可能發生的稀釋。美國公認會計原則要求對公司的兩類普通股進行兩類陳述。該公司目前沒有可以贖回普通股的未償還的基於股票的補償獎勵。

以下所示期間的淨收益根據(1)截至期末已發行和已發行股份的比例，以及(2)根據本公司的重新註冊證書規定的兩個類別的每股股息權(每股B類股息相當於每股A類股息的一半)在A類股和B類股之間分配。

 截至6月30日的三個月，
 20202019
 甲類乙類甲類乙類
 (除每股金額外，以千計)
基本每股收益和稀釋後每股收益的分子：    
淨收益$48,413   33,696   
股息-A類股—   —   
股息-B類股—   —   
未分配收益$48,413   33,696   
淨收益分配：    
分紅$—  —  —  —  
未分配收益的分配47,044  1,369  32,743  953  
淨收益$47,044  1,369  32,743  953  
分母：    
基本每股收益加權平均股票3,436  200  3,436  200  
稀釋性股票期權的作用—  —  —  —  
假設轉換的稀釋後每股收益-調整後的加權平均股票3,436  200  3,436  200  
基本每股收益$13.69  6.85  9.53  4.76  
稀釋後每股收益$13.69  6.85  9.53  4.76  

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(未經審計)
 截至6月30日的六個月，
 20202019
 甲類乙類甲類乙類
(除每股金額外，以千計)
基本每股收益和稀釋後每股收益的分子：    
淨收益$46,351   73,894   
股息-A類股—   —   
股息-B類股—   —   
未分配收益$46,351   73,894   
淨收益分配：    
分紅$—  —  —  —  
未分配收益的分配45,040  1,311  71,804  2,090  
淨收益$45,040  1,311  71,804  2,090  
分母：    
基本每股收益加權平均股票3,436  200  3,436  200  
稀釋性股票期權的作用—  —  —  —  
假設轉換的稀釋後每股收益-調整後的加權平均股票3,436  200  3,436  200  
基本每股收益$13.11  6.55  20.90  10.45  
稀釋後每股收益$13.11  6.55  20.90  10.45  


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(未經審計)
(5) 養老金和其他退休後計劃

(A)固定收益養老金計劃

National Western發起了一項合格的固定福利養老金計劃，涵蓋2008年前註冊的員工。該計劃根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。公司每年向該計劃提供符合1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)最低資金規定的繳款。2007年10月19日，國家西部公司董事會批准了一項修正案，自2007年12月31日起凍結養老金計劃。凍結停止了所有參與者未來的福利應計，並向任何新的參與者關閉了該計劃。此外，所有參與者都立即成為100截至該日期，在其應計福利中歸屬的百分比。由於參與者不再因服務而獲得積分，未來合格的固定福利計劃費用預計將微乎其微。計劃資產和負債的公允價值是以每一年的前一年12月31日為基準來計量的。下表彙總了淨定期福利成本的組成部分。

三個月截至六個月
 六月三十日，六月三十日，
 2020201920202019
 (單位：千)
服務成本$27  24  54  48  
利息成本169  210  337  420  
計劃資產的預期收益(316) (272) (631) (544) 
先前服務費用攤銷—  —  —  —  
淨虧損攤銷145  165  290  330  
淨定期收益成本$25  127  50  254  

上面顯示的每個期間的服務成本表示預期從計劃資產中支付的計劃費用。根據養老金保護法的明確規定，從計劃資產中支付的計劃費用將包括在計劃的服務成本部分中。

本公司2020計劃年度的最低繳費要求為$0.0百萬有一塊錢0.8截至2020年6月30日，2019年計劃年度剩餘計劃捐款100萬美元。截至2020年6月30日，公司已賺得$0.2向2020計劃年度計劃捐款100萬美元。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。

國家西部公司也是贊助商三不合格的固定收益養老金計劃。第一個計劃涵蓋某些高級官員，並根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該計劃的主要養老金義務和行政責任由一家養老金管理公司負責，該公司是關聯方美國國家保險公司(“ANICO”)的子公司。ANICO已保證支付該計劃下的養老金義務。然而，如果這些實體無法履行現有協議下的義務，公司對該計劃負有或有負債。此外，公司對計劃負有或有負債，如果計劃參與者在70歲之後繼續受僱於National Western，參與者的年平均加薪總額超過10%，或任何其他員工都有資格參加該計劃。如果這些條件中的任何一個得到滿足，公司將負責因這些項目而產生的任何額外的養老金義務。對計劃進行了修改，允許多一名員工參加，並改變了當時公司董事長的福利公式。如前所述，這些額外義務是公司的負債。自2004年12月31日起，為了遵守“2004年美國就業創造法案”(“法案”)下的法律變化，該計劃被凍結，當時的董事長和當時的總裁的福利繼續應計。
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(未經審計)

從2005年7月1日起，National Western為公司時任董事長的利益建立了第二個非限定固定福利計劃。該計劃旨在規定2004年後的福利應計，以反映和補充先前討論的非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

自2005年11月1日起，National Western為公司當時的總裁建立了第三個非限定固定福利計劃。該計劃旨在為2004年後的福利應計提供補充，以補充前面討論的第一個非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

下表彙總了不合格的已定義福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。

 三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2020201920202019
 (單位：千)
服務成本$303  126  605  251  
利息成本337  256  675  512  
先前服務費用攤銷15  15  30  30  
淨虧損攤銷1,445  348  2,890  696  
淨定期收益成本$2,100  745  4,200  1,489  

由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計將貢獻$2.0截至2020年6月30日，本公司已為這些計劃貢獻了600萬美元0.9為計劃增加了一百萬美元。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。

Ozark National和NIS沒有明確的福利計劃。

(B)退休金以外的退休後就業計劃

國家西部贊助商二2004年修訂的醫療保健計劃，為某些完全既得利益的個人提供退休後福利。這些計劃沒有資金。下表彙總了定期福利淨成本的組成部分。

 三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2020201920202019
 (單位：千)
利息成本$42  50  83  99  
先前服務費用攤銷—  13  —  26  
淨虧損攤銷39  61  79  122  
淨定期收益成本$81  124  162  247  

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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計在2020年為該計劃提供最低限度的捐款。Ozark National和NIS不提供離職後福利。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。


(6)分段和其他操作信息

該公司將其可報告的經營部門定義為國內人壽保險、國際人壽保險、年金和被收購的業務。這些細分市場是根據產品類型、地理營銷領域和業務分組進行組織的。鑑於其相互關聯的營銷和銷售方式，Ozark National和NIS已被合併為“收購業務”細分市場，其中包括協調銷售一種非參與的整體人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。第五類“所有其他”主要包括非經營性子公司的投資和收益，以及其他不支持特定部門業務的剩餘投資和資產。

以下提供了截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡明綜合資產負債表項目，以及截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合收益表(虧損)的分部信息摘要。

簡明綜合資產負債表項目：
2020年6月30日
 國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
遞延保單收購成本、銷售誘因和收購的業務價值$130,961  192,498  444,772  140,429  —  908,660  
部門總資產1,419,575  1,086,774  7,867,906  1,006,618  363,950  11,744,823  
未來的政策利益1,229,105  827,711  7,113,037  716,267  —  9,886,120  
其他投保人責任14,544  12,150  94,190  14,986  —  135,870  

2019年12月31日
 國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
遞延保單收購成本、銷售誘因和收購的業務價值$127,557  209,858  486,553  142,434  —  966,402  
部門總資產1,399,818  1,153,105  8,198,730  978,243  362,900  12,092,796  
未來政策效益(1)1,198,103  870,461  7,366,894  706,513  —  10,141,971  
其他投保人責任18,016  14,903  80,002  14,686  —  127,607  

(1)經修訂，以更正與少報準備金負債#美元有關的調整15.0百萬請參閲註釋1。

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(未經審計)
簡明綜合收益表(虧損)：

截至2020年6月30日的三個月
 國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$12,009  23,061  4,699  19,841  —  59,610  
淨投資收益(虧損)21,475  11,153  97,666  6,549  8,851  145,694  
其他收入1  (6) (8) 2,319  5,280  7,586  
總收入33,485  34,208  102,357  28,709  14,131  212,890  
人壽保險和其他保單福利4,169  3,684  8,880  16,698  —  33,431  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷3,209  6,844  19,344  1,703  —  31,100  
萬能人壽及年金合約利息19,172  9,492  33,108  —  —  61,772  
其他運營費用5,643  4,517  12,715  4,794  1,485  29,154  
聯邦所得税(福利)172  934  6,173  1,918  2,292  11,489  
總費用32,365  25,471  80,220  25,113  3,777  166,946  
部門收益(虧損)$1,120  8,737  22,137  3,596  10,354  45,944  

25
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(未經審計)
截至2020年6月30日的6個月
國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$23,237  45,928  9,349  39,924  —  118,438  
淨投資收益2,092  2,153  108,297  12,850  6,823  132,215  
其他收入30  48  (4) 4,741  6,425  11,240  
總收入25,359  48,129  117,642  57,515  13,248  261,893  
人壽保險和其他保單福利10,046  7,015  17,069  32,935  —  67,065  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷5,782  12,896  38,365  4,094  —  61,137  
萬能人壽及年金合約利息(2,521) (1,345) 37,612  —  —  33,746  
其他運營費用9,938  7,613  19,582  8,863  2,980  48,976  
聯邦所得税(福利)360  3,738  854  3,140  1,748  9,840  
總費用23,605  29,917  113,482  49,032  4,728  220,764  
部門收益(虧損)$1,754  18,212  4,160  8,483  8,520  41,129  

截至2019年6月30日的三個月
 國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$10,706  23,777  5,857  20,380  —  60,720  
淨投資收益14,995  9,276  89,572  6,007  8,574  128,424  
其他收入20  33  64  2,290  1,559  3,966  
總收入25,721  33,086  95,493  28,677  10,133  193,110  
人壽保險和其他保單福利3,829  2,959  9,876  16,993  —  33,657  
遞延收購成本和收購企業價值的攤銷3,307  6,948  18,750  2,406  —  31,411  
萬能人壽及年金合約利息12,985  7,337  39,817  —  —  60,139  
其他運營費用5,017  4,521  9,374  4,491  1,931  25,334  
聯邦所得税(福利)89  2,014  3,155  956  2,323  8,537  
總費用25,227  23,779  80,972  24,846  4,254  159,078  
部門收益(虧損)$494  9,307  14,521  3,831  5,879  34,032  
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(未經審計)
截至2019年6月30日的6個月
國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
保費和合同收入$21,510  49,840  10,725  34,181  —  116,256  
淨投資收益38,494  23,293  192,726  9,983  15,259  279,755  
其他收入64  54  72  3,731  6,458  10,379  
總收入60,068  73,187  203,523  47,895  21,717  406,390  
人壽保險和其他保單福利7,751  5,121  21,306  27,668  —  61,846  
遞延收購成本和收購企業價值的攤銷6,717  14,242  38,462  4,154  —  63,575  
萬能人壽及年金合約利息34,426  19,330  87,299  —  —  141,055  
其他運營費用9,140  8,785  16,882  7,576  9,000  51,383  
聯邦所得税(福利)413  5,222  8,038  1,703  2,582  17,958  
總費用58,447  52,700  171,987  41,101  11,582  335,817  
部門收益(虧損)$1,621  20,487  31,536  6,794  10,135  70,573  

分部信息與公司簡明綜合財務報表的對賬如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
保費及其他收入:
    
保費和合同收入$59,610  60,720  118,438  116,256  
淨投資收益(虧損)145,694  128,424  132,215  279,755  
其他收入7,586  3,966  11,240  10,379  
已實現的投資收益(虧損)3,125  (425) 6,610  4,204  
濃縮綜合保費和其他收入總額$216,015  192,685  268,503  410,594  

27
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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
聯邦所得税:
    
聯邦所得税總額部分$11,489  8,537  9,840  17,958  
投資已實現利(損)税656  (89) 1,388  883  
濃縮綜合聯邦所得税總額$12,145  8,448  11,228  18,841  

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
淨收益:
    
部門總收益$45,944  34,032  41,129  70,573  
已實現的投資收益(虧損)，税後淨額2,469  (336) 5,222  3,321  
濃縮綜合淨收益合計$48,413  33,696  46,351  73,894  

 六月三十日，十二月三十一號，
 20202019
 (單位：千)
資產:
  
部門總資產$11,744,823  12,092,796  
其他未分配資產646,908  460,651  
壓縮合並資產總額$12,391,731  $12,553,447  


(7) 股份支付

自2008年6月20日起，公司股東批准了一項2008年激勵計劃(“2008計劃”)，規定向符合條件的員工授予以下任何或所有類型的獎勵：(1)股票期權，包括獎勵股票期權和不合格股票期權；(2)股票增值權(“SARS”)，與股票期權或獨立股票一起；(3)限制性股票或限制性股票單位；以及(4)業績獎勵。A類股份數目，$1.00面值，根據2008年計劃允許發行的普通股，或允許授予SARS或其他獎勵的普通股，不得超過300,000。該計劃由來自National Western的NWLGI根據2015年控股公司重組的條款承擔。2016年6月15日，新世界LGI的股東批准了修訂並重述的2008年計劃(“激勵計劃”)，該計劃將2008年計劃的期限從股東批准之日起延長10年。獎勵計劃包括額外的規定，特別是關於績效目標的定義，可用於頒發上述第四類獎勵(績效獎勵)。

28
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(未經審計)
本公司及其子公司的全體員工均有資格參加本次獎勵計劃。此外，公司董事有資格獲得與員工相同類型的獎勵，但他們沒有資格獲得激勵性股票期權。公司董事，包括薪酬和股票期權委員會的成員，有資格獲得非酌情股票期權。截至2018年底，根據2008計劃授予的所有股票期權均已行使、沒收或到期。2016年前批准的SARS背心20以下年度百分比三年授權日之後的服務年限。員工SARS獲批2016年及之後的背心33.3以下年度百分比一年從撥款之日起停止服務。董事SARS贈款背心20以下年度百分比一年由批予之日起計的服務期。

自2008年8月起，本公司通過並實施了一項關於2008年計劃的有限股票回購計劃，該計劃為股票期權持有人提供了將通過行使期權而獲得的股票直接回售給本公司的額外選擇。期權持有人可選擇在九十年內的任何時間將該等收購股份回售給本公司(90)在以選舉通知日期的現行市場價格行使期權後的幾天內。回購計劃沒有改變2008年計劃的條款和條件。根據控股公司重組的條款，來自National Western的NWLGI也承擔了這一計劃。目前沒有已發行和未償還的股票期權。

獎勵計劃允許根據本公司股份價值或其變動，以及根據預先確定的目標業績指標下本公司的財務業績，以現金完全支付的某些其他股票或單位獎勵。(C)獎勵計劃允許根據預先確定的目標業績指標，根據本公司的股票價值或其變動，以及本公司的財務業績，以現金支付某些其他股票或單位獎勵。某些獎勵，如限制性股票單位(“RSU”)，只提供基於公司A類普通股市場價格的現金結算，在股權補償計劃中通常被稱為“基於虛擬股票的獎勵”。與具有固定授予日期公允價值的股份結算獎勵不同，未結算或未歸屬負債獎勵的公允價值在每個報告期結束時根據股份公允價值的變化重新計量。債務和相應的費用將相應調整，直到賠償結清為止。對於員工，RSU的授權期為100末尾的%3從授予之日起數年。2019年之前授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於公司A類普通股在三年週年日的收盤價。2019年授予的RSU在2019年授予的RSU在3年歸屬日期等於當時公司A類普通股的20日移動平均收盤價。

其他獎勵可能涉及績效股單位(“PSU”)，即以指定的每單位美元金額授予的單位，通常與本公司的A類普通股價格掛鈎，隨後乘以達到的業績係數，得出將在歸屬日期作為現金補償支付的PSU的數量。PSU還授予三年自授予之日起生效。對於PSU，績效期間從授予PSU並運行的日曆年度的第一天開始三歷年。屆時，將對照預定義的目標金額衡量三年業績結果，以確定作為補償賺取的PSU數量。2019年之前授予的PSU按公司A類普通股在歸屬日的收盤價支付。2019年授予的PSU按歸屬日期公司A類普通股的20日移動平均收盤價支付。

涵蓋截至2018年12月31日的三年測算期的PSU獎勵於2019年第一季度發放。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為93.86預定義度量目標的%。

涵蓋截至2019年12月31日的三年測算期的PSU獎勵於2020年第一季度支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為101.19預定義度量目標的%。

根據獎勵計劃，公司董事有資格獲得RSU。與授予高級管理人員的RSU不同，授予董事的RSU授予一年自授予之日起生效。在2019年之前授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於當時公司A類普通股的收盤價。2019年授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於當時公司A類普通股的20日移動平均收盤價。

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，沒有向高管和董事頒發任何獎項。
本公司採用現行的公允價值法來計量根據股份計劃授予的獎勵的補償成本。
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(未經審計)
截至2020年6月30日和2019年12月31日，負債餘額為$5.5百萬美元和$11.2分別為百萬美元。下面詳細介紹了按類型和相關活動劃分的獎勵摘要。

  未完成的期權
股份
可用
對於格蘭特		股份加權的-
平均值
鍛鍊
價格
股票期權：   
2020年1月1日的餘額291,000  —  $—  
已行使—  —  $—  
沒收—  —  $—  
過期—  —  $—  
已授予的股票期權—  —  $—  
2020年6月30日的餘額291,000  —  $—  

 責任獎
撒爾RSUPSU
其他股份/單位獎：
2020年1月1日的餘額107,517  14,352  19,108  
已行使(1,372) (2,357) (4,150) 
沒收(992) —  —  
授與—  —  —  
2020年6月30日的餘額105,153  11,995  14,958  

上表所示的被沒收的SARS、RSU和PSU代表計劃參與者在根據獎勵的到期條款終止時沒有行使的既得和非既得獎勵。

行使的以股份為基礎的薪酬的總內在價值為$。1.9百萬美元和$2.5截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為100萬美元。支付的以股份為基礎的薪酬總額為$。1.9百萬美元和$2.5截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月分別為100萬美元。在截至2020年和2019年6月30日的六個月內，歸屬的SARS、RSU和PSU的總公允價值為$1.8百萬美元和$2.9分別為百萬美元。不是的在報告所述期間，根據計劃行使股票期權收到了現金金額。

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下表彙總了截至2020年6月30日尚未解決的SARS的信息。有不是的截至2020年6月30日，未償還期權。

 非典的突出表現
數
出類拔萃		加權的-
平均值
剩餘
合同期限		數
可操練的
行權價格：   
$132.5619,118  1.5年份19,118  
$210.2223,650  3.4年份19,600  
$216.4811,149  5.6年份11,149  
$311.169,897  6.6年份9,897  
$310.55203  6.8年份203  
$334.349,310  7.5年份6,202  
$303.7711,566  8.5年份3,848  
$252.9120,260  9.4年份120  
總計105,153   70,137  
   
合計內在價值(千)$1,350   $1,350  

上表中的合計內在價值是基於A類股票的收盤價$。203.192020年6月30日每股。

在估計2020年6月30日和2019年12月31日未償還SARS的公允價值時，本公司採用了Black-Scholes期權定價模型，具體假設如下。

六月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
預期期限
1.5至9.4年份
1.9至10年份
預期波動率加權平均值31.72 %22.19 %
預期股息收益率0.18 %0.12 %
無風險費率加權平均0.20 %1.61 %

本公司審查了與SARS相關的合同條款以及預期的未來行使行為模式，其波動性基於公司在預期行使日期之前對SARS預期期限的歷史波動性。

與這些計劃相關的財務報表中確認的税前補償成本/(收益)為#美元。2.4百萬元及$(3.8)截至2020年6月30日的三個月和六個月為百萬美元和0.1百萬元及$(1.4)分別為截至2019年6月30日的三個月和六個月。已確認的相關税費/(利益)為$(0.5)百萬元及$0.8截至2020年6月30日的三個月和六個月的百萬美元和0.0百萬美元和$0.3截至2019年6月30日的三個月和六個月為100萬。

截至2020年6月30日，與尚未確認的非既得性股票獎勵相關的税前薪酬支出總額為美元。3.7這筆金額預計將在#年的加權平均期內確認。1.3本公司確認分級歸屬期間的補償成本。
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(未經審計)


(8) 承諾和或有事項

(A)其他法律訴訟程序

在正常業務過程中，本公司涉及或可能捲入各種法律訴訟，其中已經或可能主張對所謂的經濟和懲罰性損害賠償提出索賠，其中一些索賠金額很大。近年來，提供人壽保險和年金產品的航空公司面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當，銷售行為不當，以及類似的索賠。正如之前披露的那樣，該公司在前幾年一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這些類型的行動所涉及的不確定性，能夠可靠地評估不利結果的可能性，或估計潛在損失的數額或範圍，是特定情況下的特有能力，也是每個事項根據其本身的是非曲直而不斷演變的發展所特有的。

2017年9月28日，德克薩斯州加爾維斯頓縣第122地區法院提起了一起據稱是股東衍生品訴訟，名為小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)。派生代表國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團，Inc.訴羅斯·蘭金·穆迪等人，將某些現任和前任董事以及現任高管列為被告。起訴書質疑董事對向非美國居民銷售保險的監督，並指控被告在履行董事會成員職責時違反了受託責任，未能(I)在知情的基礎上採取行動，(Ii)本着善意或誠實地相信他們的行為符合公司的最佳利益。此外，起訴書要求數額不詳的損害賠償、律師費和費用，以及公平的救濟。包括罷免本公司董事長兼首席執行官及其他董事會成員和/或本公司高級管理人員。*本公司認為訴狀中的索賠毫無根據和毫無根據，將繼續積極抗辯，並從原告處獲得法律費用和費用的補償，詳情如下。*根據目前掌握的信息，本公司相信本訴訟的最終結果不會對本公司的業務、經營業績或綜合財務狀況造成重大不利影響。2017年10月27日，兩家公司和董事向司法管轄區提交了各自的Pleas(“Pleas”)，質疑原告甚至有資格提起這起訴訟，並給出了他們的答覆。2017年12月14日，原告向Pleas提起答辯，2017年12月21日，法院聽取了Pleas的口頭辯論。原告隨後於2018年1月11日提交了第一份修改後的請願書。公司和董事於2018年1月30日提交了Pleas補編, 原告於2018年2月1日作出答覆，公司和董事於2018年2月9日作出答覆。2018年5月3日，法院向所有備案律師發佈備忘錄，聲明法院將批准被告的Pleas，並要求被告的律師編制並提交批准請求救濟的擬議命令/判決，供法院審議。被告於2018年5月7日提交了此類批准Pleas的建議命令。2018年5月16日，法院發佈命令，批准Pleas夫婦並以偏見駁回小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)的訴訟請求，原告隨後提交了轉移場地動議(MTTV)。三名被告提交了費用申請，尋求向原告追回被告的法律費用和費用，並於2018年6月8日回覆MTTV。作為迴應，原告於7月5日提交了騰出動議、對費用申請的答覆以及他自己的律師費請求2018年7月11日，被告對騰退動議和原告提出的律師費要求提出了答辯，法院於2018年7月16日聽取了口頭辯論。原告於2018年7月25日提交補充簡報，以支持其2018年7月5日的備案，被告於2018年7月27日提交了對原告補充簡報的答覆。2018年8月8日，法院發佈命令，駁回原告的騰退動議。依據法院指示，2018年10月5日，被告提交了准予費用申請的命令，三名被告隨後提交了動議，請求於2018年10月11日就動議輸入終審判決，法院將其設定為2018年10月30日；原告於2018年10月25日提交了對建議終審判決的異議和對建議律師費命令的反對，被告於2018年10月30日對此提出了答覆。11月11日, 2018年，法院做出終審判決：命令原告向兩家公司支付$1,314,054要求合理和必要的費用和開支；駁回原告要求轉移地點的動議；駁回原告的反訴。原告已對法院的最終判決提出上訴，該上訴正在德克薩斯州休斯敦的第一地區上訴法院待決。
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(未經審計)
2019年4月，國家西部公司為一項為期兩週的陪審團審判進行了辯護，在審判中，該公司被指控在發行美元債券時犯下了可起訴的金融長者濫用職權的行為。100,000在下列情況下發給原告人的權益指數年金威廉姆斯訴潘塔萊尼等人案，案件編號17CV03462，加利福尼亞州巴特縣高級法院。該法院於2019年7月27日對國家西部公司的陪審團裁決做出了修改後的判決，金額為$14,949賠償經濟損失和$2.9國家西部公司對判決和賠償金額提出了強烈的異議，併為此提出了一項要求判決的動議，儘管陪審團做出了裁決，並提出了重審動議，這兩項動議都被法院駁回了。2019年9月9日，NWLIC提交上訴通知書。2019年11月11日，法官判給原告律師費#美元。1.3百萬原告和NWLIC都對這一裁決提出了上訴。

雖然不能作出保證，但目前，本公司並不預期該等其他潛在、待決或受威脅的法律行動所產生的最終責任會對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

另外，巴西當局開始調查向巴西居民發放National Western保險單可能違反巴西刑法的行為，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員於2015年3月向NWLIC發出傳票，要求提供與此類可能違規行為相關的信息。目前還不能就其結果或這種結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出任何結論。國家西部公司一直在與有關政府當局就此事進行合作。

(B)金融工具

為滿足客户在正常經營過程中的融資需求，本公司是具有表外風險的金融工具的當事人。這些金融工具是提供信貸的承諾，涉及的信貸元素和利率風險超過綜合資產負債表確認的金額。

假設金額是全額預付款，並且抵押品或其他擔保沒有任何價值，公司在金融工具另一方不履行信貸承諾的情況下面臨的信用損失風險由合同金額表示。在合同金額中，假設金額是全額預付款，抵押品或其他擔保是沒有價值的，則公司面臨的信用損失風險由合同金額表示。延期信貸承諾是向客户提供貸款的具有法律約束力的協議，通常有固定的到期日或其他終止條款，可能需要支付費用。承諾不一定代表未來的流動性需求，因為一些承諾可能會在沒有動用的情況下到期。該公司在作出承諾和有條件債務時使用的信貸政策與其對資產負債表內工具的信貸政策相同。公司通過信用審批、限額和監控程序控制這些交易的信用風險。

公司有不是的承諾為新貸款和#美元提供資金8.8截至2020年6月30日，承諾延長與現有貸款相關的信貸。該公司在個案的基礎上評估每個客户的信譽。該公司承諾向投資基金出資#美元。59.0截至2020年6月30日，達到100萬。


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(未經審計)
(9)投資

(A)投資損益

公司在計算已實現損益時採用特定的識別方法。下表列出了所示期間的已實現損益(不包括減值損失)。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
可供出售的債務證券：    
已實現的處置收益$1,730  1,168  2,491  2,351  
已實現的處置虧損—  —  —  (84) 
持有至到期的債務證券：
已實現的處置收益1,395  924  4,119  951  
已實現的處置虧損—  —  —  —  
股權證券已實現收益(虧損)—  —  —  —  
房地產收益(虧損)—  3,385  —  6,888  
按揭貸款減值—  —  —  —  
其他—  —  —  —  
總計$3,125  5,477  6,610  10,106  

所示期間持有至到期類別的處置代表債務證券的信用發行人發起的催繳。本公司的政策是，只有在發行人的信用狀況受到質疑，並且持有的全部或大部分投資本金的變現被認為處於危險的情況下，才會開始出售持有至到期類別的債務證券。

截至2019年6月30日的三個月和六個月的房地產淨收益主要與本公司出售其在內華達州里諾和德克薩斯州聖馬科斯的療養院業務以及出售位於德克薩斯州奧斯汀的一處物業有關。雷諾療養院的出售在2019年第一季度完成，有效，並獲得了#美元的收益。5.7與該行動相關的土地和建築的出售實現了100萬美元。聖馬科斯療養院的出售於2019年第二季度完成，公司錄得虧損$(2.0)百萬美元，用於出售這項業務的土地和建築。公司先前總部的出售也在2019年第二季度完成，並實現了銷售收益美元。3.2百萬

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，因證券贖回而獲得的債券總收益百分比為99.9%和89.4%。這包括從公司可供出售的債務證券組合中贖回。截至2020年和2019年6月30日的6個月，因證券贖回而獲得的收益和債券的百分比為99.8%和72.6%。

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(未經審計)
(B)債務證券

下表列出了截至2020年6月30日持有的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 持有至到期的債務證券
攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		公平
價值		信貸損失準備
 (單位：千)
美國機構$81,855  3,501  —  85,356  (4) 
美國財政部3,792  190  —  3,982  —  
州和政治分區401,264  23,915  (57) 425,122  (65) 
外國政府1,133  154  —  1,287  —  
公用事業854,139  64,981  —  919,120  (879) 
公司4,559,466  378,165  (7,068) 4,930,563  (3,992) 
商業抵押貸款支持3,024  52  —  3,076  —  
住房抵押貸款支持996,802  65,045  —  1,061,847  —  
資產支持2,307  42  —  2,349  —  
總計$6,903,782  536,045  (7,125) 7,432,702  (4,940) 

下表列出了2020年6月30日可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		公平
價值		信貸損失準備
 (單位：千)
州和政治分區$89,288  7,192  (5) 96,475  —  
外國政府9,988  312  —  10,300  —  
公用事業64,407  4,915  —  69,322  —  
公司2,905,567  218,647  (26,288) 3,097,926  —  
商業抵押貸款支持27,137  613  (319) 27,431  —  
住房抵押貸款支持11,381  1,319  (159) 12,541  —  
資產支持58,438  1,341  (661) 59,118  —  
總計$3,166,206  234,339  (27,432) 3,373,113  —  

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(未經審計)
下表列出了截至2019年12月31日持有的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 持有至到期的債務證券
攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		公平
價值
 (單位：千)
美國機構$100,910  1,686  —  102,596  
美國財政部3,782  140  —  3,922  
州和政治分區431,433  19,440  (84) 450,789  
外國政府1,144  55  —  1,199  
公用事業888,444  36,638  (83) 924,999  
公司4,607,826  212,281  (718) 4,819,389  
商業抵押貸款支持3,032  52  —  3,084  
住房抵押貸款支持1,066,899  32,706  (716) 1,098,889  
資產支持2,775  62  (1) 2,836  
總計$7,106,245  303,060  (1,602) 7,407,703  

下表列出了2019年12月31日可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		公平
價值
 (單位：千)
州和政治分區$98,037  4,495  (3) 102,529  
外國政府9,983  203  —  10,186  
公用事業67,895  3,476  —  71,371  
公司2,921,431  141,705  (2,479) 3,060,657  
商業抵押貸款支持28,871  1,071  —  29,942  
住房抵押貸款支持12,815  1,077  (117) 13,775  
資產支持67,088  1,397  —  68,485  
總計$3,206,120  153,424  (2,599) 3,356,945  

截至2020年6月30日，持有至到期的債務證券和可供出售的債務證券的未實現虧損比2019年12月31日的可比餘額有所增加，主要原因是在此期間，新冠肺炎對金融市場的影響導致利差擴大。

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(未經審計)
2020年6月30日和2019年12月31日的債務證券餘額包括Ozark National持有的$329.8百萬美元和$307.2持有至到期的百萬美元和$408.3百萬美元和$415.7可供出售的百萬美元。作為2019年1月31日生效的收購的一部分，公司根據GAAP採用了購買會計程序，將收購的投資組合重估為截至收購日的公允價值。從那時起，這些公允價值就成為了Ozark National的賬面價值。因此，Ozark國債證券的未實現收益和虧損代表在收購時確定的購買會計賬面價值之後的變化。

下表顯示了截至2020年6月30日，公司持有的至到期債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和單個證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短分列。
 持有至到期的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$—  —  1,749  (57) 1,749  (57) 
公用事業—  —  —  —  —  —  
公司157,752  (7,068) —  —  157,752  (7,068) 
商業抵押貸款支持—  —  —  —  —  —  
住房抵押貸款支持—  —  —  —  —  —  
資產支持—  —  —  —  —  —  
總計$157,752  (7,068) 1,749  (57) 159,501  (7,125) 

下表顯示了截至2020年6月30日，公司可供出售的債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短分列。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$558  (4) 464  (1) 1,022  (5) 
公用事業—  —  —  —  —  —  
公司217,451  (23,582) 28,249  (2,706) 245,700  (26,288) 
商業抵押貸款支持8,772  (319) —  —  8,772  (319) 
住房抵押貸款支持—  —  594  (159) 594  (159) 
資產支持22,656  (661) —  —  22,656  (661) 
總計$249,437  (24,566) 29,307  (2,866) 278,744  (27,432) 

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(未經審計)
下表顯示了截至2019年12月31日，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長度劃分的公司持有至到期日債務證券的未實現虧損總額和公允價值。

 持有至到期的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$5,013  (33) 1,712  (51) 6,725  (84) 
公用事業2,345  (83) —  —  2,345  (83) 
公司31,419  (337) 17,191  (381) 48,610  (718) 
住房抵押貸款支持25,859  (63) 43,498  (653) 69,357  (716) 
資產支持1,349  (1) —  —  1,349  (1) 
總計$65,985  (517) 62,401  (1,085) 128,386  (1,602) 

下表按投資類別和個別證券於2019年12月31日處於持續未實現虧損狀況的時間長短顯示了公司可供出售債務證券的未實現虧損總額和公允價值。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長時間總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
州和政治分區$470  (3) —  —  470  (3) 
公用事業—  —  —  —  —  —  
公司40,080  (105) 28,582  (2,374) 68,662  (2,479) 
住房抵押貸款支持—  —  710  (117) 710  (117) 
總計$40,550  (108) 29,292  (2,491) 69,842  (2,599) 

債務證券。債務證券的未實現虧損總額由以下部分組成75個別問題，或5.4佔本公司於2020年6月30日持有的債務證券總額的百分比。這些債券的市場價值佔攤銷成本的百分比接近92.7%。中的75證券，8，或10.7%，屬於12個月或更長的年齡類別；以及55在2020年6月30日被評為投資級。

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(未經審計)
按合同到期日計算，債務證券投資在2020年6月30日的攤銷成本和公允價值如下所示。預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下贖回或預付債務。

 可供出售的債務證券持有至到期的債務證券
 攤銷成本公允價值攤銷成本公允價值
 (單位：千)
在1年或更短的時間內到期$168,818  171,286  581,153  590,157  
在1年至5年後到期1,370,814  1,447,182  3,018,245  3,203,154  
在5至10年後到期1,231,850  1,321,137  1,587,587  1,763,367  
10年後到期297,768  334,418  714,664  808,752  
 3,069,250  3,274,023  5,901,649  6,365,430  
抵押貸款和資產支持證券96,956  99,090  1,002,133  1,067,272  
扣除信貸損失前的總額3,166,206  3,373,113  6,903,782  7,432,702  
信貸損失撥備—  —  (4,940) —  
總計$3,166,206  3,373,113  6,898,842  7,432,702  

如注(2)所披露的新會計公告在簡明綜合財務報表附註中，本公司採用了截至2020年1月1日的新會計準則，對某些金融資產進行信用損失確認，包括分類為持有至到期類別的債務證券。該公司採用羣體累計損失率法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過定義債務證券投資的細分，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。該公司利用穆迪按行業類型和信用評級劃分的損失率，並將其應用於每個主要債券類別。這些債券類別還按信用評級和兩年及兩年以下和兩年以上的期限進一步劃分。下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的信貸損失撥備。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
 持有至到期的債務證券可供出售的債務證券持有至到期的債務證券可供出售的債務證券
 (單位：千)
期初餘額$6,039  —  —  —  
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日—  —  3,334  —  
(發佈)/期間的撥備(1,099) —  1,606  —  
 
期末餘額$4,940  —  4,940  —  

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簡明合併財務報表附註
(未經審計)
信貸損失撥備的撥備和撥備在簡明綜合損益表的淨投資收入中記錄。以前的會計指導要求該公司審查其投資組合是否存在非臨時性的潛在減值，這將要求受影響的證券在調整後的成本基礎上減記，減記金額在合併綜合收益(虧損)表中記錄為已實現淨損益的一部分。

本公司根據FASB ASC子主題326-30確定可供出售的債務證券的當前預期信用損失，當公允價值低於攤銷成本、利息未支付以及證券出現信用問題時，可供出售的債務證券的當前預期信用損失是根據FASB ASC子主題326-30確定的。於2020年6月30日，本公司對新冠肺炎疫情危機引發的經濟環境變化對某些市值造成負面影響的可供出售證券進行了額外分析。根據審查，該公司確定，截至2020年6月30日，所有這些投資都不需要信貸損失準備金。根據先前的指引，當市場價值下降可歸因於市場波動、流動性、利差擴大和信用質量等因素時，債務證券不被視為非暫時性減值，其中預期將收回根據證券合同條款到期的所有金額，並且本公司有意圖和能力持有該證券直到收回或到期。有一美元5.9截至2019年6月30日的三個月和六個月內，在單一債務證券上記錄的非臨時性減值為100萬。該公司的經營程序包括持續監測投資組合，以確定發行人事實和情況的任何變化，這些變化可能導致未來需要信貸損失準備金。

在下表中，持有至到期的證券及其相應的信用損失撥備是根據國家公認的統計評級機構的信用評級來表示的。

持有至到期的債務證券
攤銷成本信貸損失準備賬面價值
(單位：千)
-AAA級$93,438  —  93,438  
美國汽車協會(AAA)1,739,557  (56) 1,739,501  
 A 2,234,460  (985) 2,233,475  
*BBB2,733,811  (3,580) 2,730,231  
*BB和其他以下投資102,516  (319) 102,197  
*債券總額$6,903,782  (4,940) 6,898,842  

(C)證券的轉讓

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司沒有從持有到到期類別轉移到可供出售的證券。

(D)按揭貸款及房地產

應收融資是一種合同權利，可以按要求或在固定或可確定的日期收到資金，該資金在公司的財務狀況報表中被確認為資產。公司的房地產抵押貸款、參貸貸款和夾層貸款是簡明綜合資產負債表中僅有的融資應收賬款。

通過嚴格的承保指導方針以及基礎物業類型和地理位置的多樣化，信用和違約風險被降至最低。除了以房產作抵押外，在標的房產上租賃的抵押貸款通常由租賃款提供擔保。事實證明，這種方法產生了高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣在貸款期限內攤銷。預付和滯納金在收取之日記錄。
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(未經審計)

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計狀態，該抵押貸款不會在簡明綜合收益表(虧損)中產生任何收入。貸款受到獨立監測和評估，以確定潛在的減損或喪失抵押品贖回權。如果拖欠款項並將貸款轉為流動貸款，則公司將貸款恢復為活動狀態，並相應地應計收入。截至2020年6月30日或2019年6月30日，公司沒有逾期90天或更長時間的抵押貸款，因此所有利息收入在2020年6月30日和2019年6月30日確認。由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，該公司的多個按揭貸款借款人要求暫時寬免3至9個月的貸款本金。對於那些符合公司特定標準的借款人，大約有12筆貸款已經同意了這樣的條款。

下表按按揭成數列出按揭貸款組合。

2020年6月30日2019年12月31日
金額%金額%
(單位：千)(單位：千)
按按揭成數劃分的按揭貸款(1)：
低於50%$52,852  19.2  $52,778  19.3  
50%至60%50,261  18.2  56,929  20.8  
60%至70%126,960  46.0  117,377  43.0  
70%至80%45,855  16.6  46,013  16.9  
80%至90%—  —  —  —  
超過90%—  —  —  —  
總餘額275,928  100.0  273,097  100.0  
信貸損失撥備(2,227) (0.8) (675) (0.2) 
總計$273,701  99.2  $272,422  99.8  

(1)按揭比率是根據最近評估的價值釐定的。評估是在提供資金時需要的，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

每季度對所有抵押貸款進行分析，以監控這些資產的財務質量。根據正在進行的監測，有可能拖欠的抵押貸款被識別出來，並被列入內部“觀察名單”。可能表明潛在問題的標準包括：主要租户空置或破產、逾期付款以及貸款減免/重組請求。對抵押貸款組合進行分析，以確定是否需要對內部觀察名單上的任何貸款、正在喪失抵押品贖回權的貸款或目前擁有估值津貼的貸款提供估值津貼。

在2020年1月1日之前，如果根據目前的信息和事件，公司很可能無法根據貸款協議的合同條款收回所有到期金額，則抵押貸款被視為減值。當一筆貸款被確定為減值時，抵押貸款的賬面價值與減去銷售成本的估計價值之間的差額被確認為損失。估計價值通常基於貸款的可觀察到的市場價格或抵押品的公允價值減去出售成本。估值撥備的減值和變動在簡明綜合收益(虧損)表中的已實現投資淨收益(虧損)中列報。該公司持有#美元的估值津貼。0.7截至2019年12月31日，為100萬。

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(未經審計)
自2020年1月1日起，公司實施財務會計準則亞利桑那州立大學2016-13年度, 金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模型的目標是讓報告實體在從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼中確認其對受影響金融資產的當前預期信貸損失的估計，從而按照預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。*對於抵押貸款投資，公司使用加權平均剩餘期限(“WORM”)方法，該方法使用適用於每個抵押貸款風險類別的平均年沖銷率。*根據這一新的會計指導，於2020年1月1日的餘額為$1.2記錄了100萬美元，其中納入了以前會計方法下的上一個年終餘額。這一調整導致將留存收益計入扣除税後的會計變動#美元。0.4百萬當期預期信貸損失撥備的後續變化在簡明綜合收益表(損益表)的淨投資收入中列報。

下表為信貸損失的按揭貸款撥備。
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
 (單位：千)
期初餘額$1,885  675  675  675  
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日—  —  504  —  
期間的撥備342  —  1,048  —  
釋放—  —  —  —  
信貸損失期末準備總額$2,227  675  2,227  675  

該公司對房地產的直接投資不是其總投資組合的重要組成部分，總額約為#美元。34.3百萬美元和$34.6分別於2020年6月30日和2019年12月31日達到100萬。該公司確認的房地產營業收入約為#美元。1.5百萬美元和$1.42020年前六個月和2019年前六個月分別為100萬美元。


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(未經審計)
(10) 金融工具的公允價值

對於金融工具，FASB提供了定義公允價值的指導，建立了根據GAAP計量公允價值的框架，並要求額外披露有關公允價值計量的信息。根據這一公認會計準則指導，該公司根據估值技術投入的優先順序，將其金融工具分類為三級層次結構。公允價值層次對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(“第1級”)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(“第3級”)。如果用於計量公允價值的輸入落在層次結構的不同級別，則類別級別基於對工具的公允價值計量重要的最低優先級別的輸入。

在簡明綜合資產負債表上按公允價值記錄的金融資產和負債分類如下：

1級：公允價值是基於活躍市場的未經調整的報價，該價格對於相同的資產或負債本公司是可以獲得的。活躍市場是指資產或負債的交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場。這些通常提供最可靠的證據，並在可用時用於計量公允價值。該公司的一級資產是在活躍的交易所市場交易的股權證券。估值是從涉及相同資產的市場交易的現成定價來源獲得的。

第2級：公允價值基於第1級包括的活躍市場報價以外的重大投入，通過與截至報告日期的可觀察市場數據的佐證，這些投入可在資產或負債的幾乎整個期限內直接或間接觀察到。第2級投入包括類似資產及負債活躍市場的報價、相同或相似資產或負債非活躍市場的報價、投入可見或重大價值驅動因素可見的模型衍生估值，以及其他可觀察到的投入。公司的二級資產包括固定到期日債務證券(公司債券和私人債券、政府或機構債券、資產支持證券和抵押貸款支持證券)，這些估值通常從相同或可比資產的第三方定價服務中獲得，或通過使用使用可觀察到的市場投入的估值方法來確定。

第3級：公允價值基於重大的不可觀察的輸入，這些輸入反映了實體或第三方定價服務對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。該公司的3級資產是場外衍生品合約。公司的3級負債包括基於股份的補償義務、某些與產品相關的嵌入衍生品以及收購業務的或有對價，這些估值是根據不具約束力的經紀人價格或內部開發的估值模型或方法、貼現現金流模型和其他類似技術來估計的。

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(未經審計)
下表列出了公司截至指定日期按公允價值經常性計量的資產和負債：

 2020年6月30日
 總計1級2級第3級
 (單位：千)
債務證券，可供出售$3,373,113  —  3,373,113  —  
股權證券17,918  17,918  —  —  
衍生品、指數期權66,738  —  —  66,738  
其他投資資產2  2  —  —  
總資產$3,457,771  17,920  3,373,113  66,738  
投保人賬户餘額(A)$87,573  —  —  87,573  
其他負債(B)5,497  —  —  5,497  
總負債$93,070  —  —  93,070  

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，本公司沒有調入或調出1級、2級或3級。
 2019年12月31日
 總計1級2級第3級
 (單位：千)
債務證券，可供出售$3,356,945  —  3,356,945  —  
股權證券23,594  23,594  —  —  
衍生品、指數期權157,588  —  —  157,588  
其他投資資產2  2  —  —  
總資產$3,538,129  23,596  3,356,945  157,588  
投保人賬户餘額(A)$155,902  —  —  155,902  
其他負債(C)15,301  —  —  15,301  
總負債$171,203  —  —  171,203  

(A)代表按公允價值記錄的若干與產品相關的嵌入衍生工具的公允價值。
(B)它代表以股份為基礎的賠償責任。
(C)它代表以股份為基礎的薪酬責任和收購業務的或有對價。

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(未經審計)
下表按定價來源和公允價值層次列出了按公允價值經常性計量的公司資產：

 2020年6月30日
 總計1級2級第3級
 (單位：千)
債務證券，可供出售：    
由第三方供應商定價$3,373,113  —  3,373,113  —  
內部定價—  —  —  —  
小計3,373,113  —  3,373,113  —  
股權證券，可供出售：    
由第三方供應商定價17,918  17,918  —  —  
內部定價—  —  —  —  
小計17,918  17,918  —  —  
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價66,738  —  —  66,738  
內部定價—  —  —  —  
小計66,738  —  —  66,738  
其他投資資產：
由第三方供應商定價2  2  —  —  
內部定價—  —  —  —  
小計2  2  —  —  
總計$3,457,771  17,920  3,373,113  66,738  
佔總數的百分比100.0 %0.5 %97.6 %1.9 %
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(未經審計)


 2019年12月31日
 總計1級2級第3級
 (單位：千)
債務證券，可供出售：    
由第三方供應商定價$3,356,945  —  3,356,945  —  
內部定價—  —  —  —  
小計3,356,945  —  3,356,945  —  
股權證券，可供出售：    
由第三方供應商定價23,594  23,594  —  —  
內部定價—  —  —  —  
小計23,594  23,594  —  —  
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價157,588  —  —  157,588  
內部定價—  —  —  —  
小計157,588  —  —  157,588  
其他投資資產：
由第三方供應商定價2  2  —  —  
內部定價—  —  —  —  
小計2  2  —  —  
總計$3,538,129  23,596  3,356,945  157,588  
佔總數的百分比100.0 %0.7 %94.8 %4.5 %
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(未經審計)


下表提供了有關公允價值計量的額外信息，這些公允價值計量使用了重大不可觀察(第3級)輸入來確定公允價值。

截至2020年6月30日的三個月
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2020年4月1日$24,335  24,335  61,625  3,081  4,174  68,880  
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益40,243  40,243  23,790  2,444  (4,174) 22,060  
包括在其他全面收入中—  —  —  —  —  —  
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨16,458  16,458  16,458  —  —  16,458  
銷貨—  —  —  —  —  —  
發出—  —  —  —  —  —  
安置點(14,298) (14,298) (14,300) (28) —  (14,328) 
轉入(轉出)3級—  —  —  —  —  —  
期末餘額$66,738  66,738  87,573  5,497  —  93,070  
包括在報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)中的本期未實現損益變化：
淨投資收益$62,328  62,328  —  —  —  —  
福利和費用—  —  62,328  2,444  (4,174) 60,598  
總計$62,328  62,328  62,328  2,444  (4,174) 60,598  

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(未經審計)
截至2019年6月30日的三個月
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2019年4月1日$71,001  71,001  86,127  7,898  3,700  97,725  
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益17,828  17,828  13,440  93  171  13,704  
包括在其他全面收入中—  —  —  —  —  —  
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨19,030  19,030  19,030  —  —  19,030  
銷貨—  —  —  —  —  —  
發出—  —  —  —  —  —  
安置點(17,959) (17,959) (17,959) —  —  (17,959) 
轉入(轉出)3級—  —  —  —  —  —  
期末餘額$89,900  89,900  100,638  7,991  3,871  112,500  
包括在報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)中的本期未實現損益變化：
淨投資收益$4,350  4,350  —  —  —  —  
福利和費用—  —  4,350  93  171  4,614  
總計$4,350  4,350  4,350  93  171  4,614  

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(未經審計)
截至2020年6月30日的6個月
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2020年1月1日$157,588  157,588  155,902  11,225  4,076  171,203  
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益(66,386) (66,386) (43,865) (3,849) (4,076) (51,790) 
包括在其他全面收入中—  —  —  —  —  —  
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨38,861  38,861  38,861  —  —  38,861  
銷貨—  —  —  —  —  —  
發出—  —  —  —  —  —  
安置點(63,325) (63,325) (63,325) (1,879) —  (65,204) 
轉入(轉出)3級—  —  —  —  —  —  
期末餘額$66,738  66,738  87,573  5,497  —  93,070  
包括在報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)中的本期未實現損益變化：
淨投資收益$(43,670) (43,670) —  —  —  —  
福利和費用—  —  (43,670) (3,849) (4,076) (51,595) 
總計$(43,670) (43,670) (43,670) (3,849) (4,076) (51,595) 


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截至2019年6月30日的6個月
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額股票期權或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2019年1月1日$14,684  14,684  44,781  11,923  —  56,704  
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益59,830  59,830  40,471  (1,410) 171  39,232  
包括在其他全面收入中—  —  —  —  —  —  
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨36,622  36,622  36,622  —  —  36,622  
銷貨—  —  —  —  —  —  
發出—  —  —  —  3,700  3,700  
安置點(21,236) (21,236) (21,236) (2,522) —  (23,758) 
轉入(轉出)3級—  —  —  —  —  —  
期末餘額$89,900  89,900  100,638  7,991  3,871  112,500  
包括在報告期末持有的資產/負債的收益(或淨資產變化)中的本期未實現損益變化：
淨投資收益$44,814  44,814  —  —  —  —  
福利和費用—  —  44,814  (1,410) 171  43,575  
總計$44,814  44,814  44,814  (1,410) 171  43,575  


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下表列出了分類為3級的金融資產和負債的估值方法，以及在評估這些金融工具時使用的不可觀察的投入：

 2020年6月30日
 公允價值估價技術不可觀察的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
衍生品、指數期權$66,738  經紀人價格隱含波動率
12.96% - 53.69% (18.55%)
總資產$66,738  
負債：
投保人賬户餘額$87,573  確定性現金流模型預計期權成本
0.0% - 31.12% (4.56%)
基於份額的薪酬5,497  Black-Scholes模型預期期限
1.5至9.4年份
預期波動率31.72%
總負債$93,070  

 2019年12月31日
 公允價值估價技術不可觀察的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
衍生品、指數期權$157,588  經紀人價格隱含波動率
13.10% - 19.90% (15.25%)
總資產$157,588  
負債：
投保人賬户餘額$155,902  確定性現金流模型預計期權成本
0.0% - 17.55% (3.14%)
基於份額的薪酬11,225  Black-Scholes模型預期期限
1.9至10年份
預期波動率22.19%
收購業務的或有對價4,076  概率方法貼現率10.0%
預計續訂保費
$57.2 - $82.4百萬(美元)71.9)
總負債$171,203  

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債務證券的已實現收益(虧損)在簡明綜合收益(虧損)表中報告為淨投資收益(損失)，負債報告為費用。可供出售債務證券的未實現收益(虧損)在合併綜合資產負債表的股東權益部分報告為其他全面收益(虧損)。

每個報告期都會審查公允價值層次分類。某些金融資產和負債的重新分類可能基於估值屬性的可觀測性的變化。重新分類在發生變動的報告期開始時作為調入和調出第3級的公允價值報告。

本公司金融工具的賬面價值和公允價值如下：

2020年6月30日
 公允價值層次結構級別
攜載
值		公平
值		1級2級第3級
 (單位：千)
資產    
持有至到期的債務證券$6,898,842  7,432,702  —  7,432,702  —  
可供出售的債務證券3,373,113  3,373,113  —  3,373,113  —  
現金和現金等價物450,703  450,703  450,703  —  —  
按揭貸款273,701  272,336  —  —  272,336  
房地產34,298  48,547  —  —  48,547  
政策性貸款76,811  132,257  —  —  132,257  
其他貸款18,064  18,365  —  —  18,365  
衍生品、指數期權66,738  66,738  —  —  66,738  
股權證券17,918  17,918  17,918  —  —  
Libie Searn Moody Trust的終身權益9,230  12,775  —  —  12,775  
其他投資4,515  22,582  2  —  22,580  
負債
遞延年金合同$6,755,394  5,511,416  —  —  5,511,416  
即時年金和補充合同403,856  455,875  —  —  455,875  
收購業務的或有對價—  —  —  —  —  
52
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(未經審計)
2019年12月31日
 公允價值層次結構級別
攜載
值		公平
值		1級2級第3級
 (單位：千)
資產    
持有至到期的債務證券$7,106,245  7,407,703  —  7,407,703  —  
可供出售的債務證券3,356,945  3,356,945  —  3,356,945  —  
現金和現金等價物253,524  253,524  253,524  —  —  
按揭貸款272,422  270,931  —  —  270,931  
房地產34,588  57,204  —  —  57,204  
政策性貸款80,008  123,650  —  —  123,650  
其他貸款13,547  13,698  —  —  13,698  
衍生品、指數期權157,588  157,588  —  —  157,588  
股權證券23,594  23,594  23,594  —  —  
Libie Searn Moody Trust的終身權益9,230  12,775  —  —  12,775  
其他投資197  16,182  2  —  16,180  
負債
遞延年金合約(1)$7,014,833  5,931,352  —  —  5,931,352  
即時年金和補充合同400,465  422,931  —  —  422,931  
收購業務的或有對價4,076  4,076  —  —  4,076  
(1)經修訂，以糾正與少報準備金負債#美元有關的調整15.0百萬請參閲註釋1。

公允價值估計是根據相關市場信息和有關金融工具的信息在特定時間點做出的。這些估計並不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣。由於該公司的部分金融工具不存在市場，因此公允價值估計是基於對未來預期虧損經歷、當前經濟狀況、各種金融工具的風險特徵以及其他因素的判斷。這些估計屬主觀性質，涉及不明朗因素和重大判斷事項，因此不能準確釐定。假設的變化可能會對估計產生重大影響。


(11)  衍生品投資

固定指數產品為傳統的固定年金和萬能壽險合約提供了選擇，可以選擇將利率部分與標的股票指數或股票指數的組合掛鈎。該等保單合約之股本回報部分單獨確認，並於未來保單利益中作為嵌入於簡明綜合資產負債表之衍生工具入賬。這些保單合同的剩餘部分被認為是宿主合同，並單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。宿主合約在債務工具類會計項下入賬，其中未來保單利益作為貼現債務工具入賬，並使用實際收益率法在其預計到期日或終止日期累加至其最低賬面價值。

53
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(未經審計)
該公司購買場外指數期權，這是一種衍生金融工具，以對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分。指數期權起到了對衝的作用，以密切匹配一個或多個基礎指數的回報。可以貸記給投保人的金額部分地與一個或多個基礎指數的回報掛鈎。因此，投保人負債的變化在很大程度上被期權價值的變化所抵消。現金在購買指數期權時交換，在期權期間任何一方都不支付本金或利息。期權到期或到期時，可根據標的指數或指數和合同條款的表現向公司支付現金。

本公司不選擇與這些衍生工具相關的對衝會計。 指數期權在隨附的簡明綜合財務報表中按公允價值報告。指數期權價值的變動和投保人負債的變動均反映在簡明綜合損益表中。與保單合同相關的嵌入衍生品相關的任何變化都反映在簡明綜合收益表(虧損)的合同利息中。出售或到期期權的任何收益或損失，以及期間之間的價值變化，都在合併綜合收益(虧損)表中反映為淨投資收入。

雖然在指數期權的交易對手不履行義務的情況下存在信用風險，但鑑於任何交易對手的高信用評級，本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。此外，對於超過特定限額的期權持有量，與所有交易對手簽訂了信貸支持協議，這可能會進一步降低公司的信貸風險。

下表分別顯示了衍生工具截至2020年6月30日和2019年12月31日的公允價值。

 2020年6月30日
 資產衍生品負債衍生工具
天平
薄片
定位		公平
價值		天平
薄片
定位		公平
價值
(單位：千)(單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具    
股票指數期權衍生品、指數期權$66,738    
固定指數產品 萬能人壽及年金合約$87,573  
總計 $66,738   $87,573  
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(未經審計)
 2019年12月31日
 資產衍生品負債衍生工具
天平
薄片
定位		公平
價值		天平
薄片
定位		公平
價值
(單位：千)(單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具    
股票指數期權衍生品、指數期權$157,588    
    
固定指數產品  萬能人壽及年金合約$155,902  
總計 $157,588   $155,902  

下表顯示截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月簡明綜合盈利(虧損)表中衍生工具的影響。

六月三十日，
2020		六月三十日，
2019
未指定衍生工具
作為套期保值工具		增益位置
或(損失)已確認
在衍生品收益中		收益或
(損失)確認在
衍生產品收益
  (單位：千)
股票指數期權淨投資收益(虧損)$40,243  17,828  
固定指數產品萬能人壽及年金合約利息(23,790) (13,439) 
  $16,453  4,389  

下表顯示截至2020年6月30日及2019年6月30日止六個月簡明綜合盈利(虧損)表中衍生工具的影響。
六月三十日，
2020		六月三十日，
2019
未指定衍生工具
作為套期保值工具		增益位置
或(損失)已確認
在衍生品收益中		收益或
(損失)確認在
衍生產品收益
  (單位：千)
股票指數期權淨投資收益$(66,386) 59,830  
固定指數產品萬能人壽及年金合約利息43,865  (40,470) 
  $(22,521) 19,360  
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(未經審計)

嵌入衍生負債的變化記錄在綜合綜合收益表(虧損)的萬能人壽和年金合同利息中，包括預計利息抵免，這些利息被公司預期的固定指數產品的資產管理費收繳能力所抵消。預期將收取的資產管理費根據指數期權的最新表現增加或減少，並增加或減少應用於嵌入衍生負債的抵消(增加或減少合同利息支出)。截至2020年及2019年6月30日止三個月，因預期可收取資產管理費而導致的內含衍生負債變動增加/(減少)合約利息開支$(3.7)百萬元及(4.7)分別為100萬。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，合同利息支出增加/(減少)#美元。25.6百萬元及$(20.3)，分別用於資產管理費的預期可收集性。從2020年第二季度開始，本公司改變了購買期權的預算，使資產管理費的收取與貨幣期權的收益相匹配，從而消除了目前為收取資產管理費的可能性或預期而支付的期權溢價(“現金外”對衝)。由於目前未償還的一年期期權到期，並被貨幣對衝外的期權取代，由於預計資產管理費的可收集性而產生的嵌入衍生工具負債部分將被取消。


(12) 業務合併

自2019年1月31日起，公司在收到監管批准後收購了Ozark National和NIS。NWLGI和National Western支付的現金總額約為$205.4100萬美元，以換取Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。除支付的現金價格外，National Western還根據Ozark National收購的有效業務隨後持續達到股票購買協議(“協議”)規定的門檻，記錄了一項“盈利支付”的或有負債。根據協議，向賣方支付的賺取款項的最高限額為#美元。5.0百萬使用概率法評估或有對價，本公司於2019年1月31日記錄負債#美元。3.7百萬美元，相當於預計將作為收購的一部分支付的額外代價的估計公允價值。或有對價在收益期內使用相同的概率方法重新估值，公允價值為#美元。4.1截至2019年12月31日，達到100萬。截至2019年12月31日止年度的公允價值變動通過其他營運費用入賬。

於截至二零二零年六月三十日止季度，本公司與賣方簽署一項協議，根據該協議，雙方同意本公司已履行其於2018年10月3日簽署的“購股協議”項下的付款責任。因此，公司沖銷了或有收益負債餘額#美元。4.2在2020年3月31日記錄了100萬美元，並在其他收入中反映了這一金額。

除收購價外，該公司還發生了$3.3百萬美元的收購相關成本。根據GAAP，這些成本計入截至2019年6月30日的六個月的簡明綜合收益(虧損)表中的其他運營費用，不被視為收購價格的一部分。

該收購已根據會計準則編纂(“ASC”)主題805進行了核算，企業合併。根據ASC 805的定義，購買會計要求收購的資產和承擔的負債在收購日期按其公允價值確認。以下所示的公允價值是根據管理層的最佳估計，採用根據公認會計原則編制財務報表時常用的公允估值方法確定的，並可能在收購日期後的一年內進行修訂。支付的購買價格超出所獲得的有形資產淨值的部分已分配給可識別的無形資產和商譽。下表顯示了截至2019年1月31日收購的淨資產的公允價值。

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(未經審計)
2019年1月31日
公允價值
資產(單位：千)
持有至到期的債務證券$261,059  
可供出售的債務證券400,719  
政策性貸款28,128  
房地產4,600  
現金和現金等價物16,275  
應計投資收益6,116  
收購的業務價值145,768  
可收回的再保險項目21,895  
其他無形資產9,600  
收購的其他資產12,075  
收購的總資產906,235  
負債
傳統生活保護區691,297  
其他投保人責任13,867  
取得的其他負債5,840  
711,004  
取得的可確認淨資產195,231  
商譽13,864  
取得的淨資產$209,095  

可識別無形資產

下表顯示了2019年1月31日取得的可識別無形資產的公允價值：

公允價值加權平均攤銷期
(單位：千)
商標/商號$2,800  15
內部開發的軟件3,800  7
保險牌照3,000  北美
$9,600  
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(未經審計)
每項具體可識別無形資產的賬面毛值和累計攤銷情況如下。

2020年6月30日2019年12月31日
加權平均攤銷期總賬面金額累計攤銷總賬面金額累計攤銷
(單位：千)
商標/商號15$2,800  (264) 2,800  (171) 
內部開發的軟件73,800  (769) 3,800  (498) 
保險牌照(1)不適用3,000  —  3,000  —  
$9,600  (1,033) 9,600  (669) 

商標的價值是使用特許權使用費減免方法估計的，其基礎是假設組織願意支付特許權使用費以獲得使用品牌的相關利益，而不是所有權。保險許可證的價值是根據最近空殼公司交易中為許可證支付的價值，使用市場價值法估計的。內部開發軟件的價值是使用重置成本法估算的。商標、商號和內部開發的軟件在估計的使用年限內使用直線方法攤銷。如果出現減值指標，將對這些無形資產進行減值評估。保險執照被確定為有無限期的使用壽命。本公司在每個報告期對有效壽險牌照進行評估，以確定有效年限是否無限期。

58
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(未經審計)
收購的業務價值(“VOBA”)

VOBA是人壽保險公司在業務合併中的購買會計慣例，其基礎是根據收購公司的會計政策對所收購的投保人負債的公允價值與相同的投保人負債之間的差額進行精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。截至2019年1月31日收購日，記錄的VOBA餘額為$145.8百萬VOBA在所示期間的變化如下：

 六月三十日，十二月三十一號，
 20202019
(單位：千)
餘額，年初$138,071  —  
收購的業務—  145,768  
攤銷：
攤銷，不包括解鎖(3,801) (7,697) 
截至期末的餘額$134,270  138,071  

截至2020年6月30日，VOBA扣除利息後的未來攤銷估計如下：

預期攤銷
(單位：千)
2020年剩餘時間$3,218  
2021$6,107  
2022$5,797  
2023$5,528  
2024$5,287  
商譽
商譽賬面金額的變化(以千為單位)如下：

 六月三十日，十二月三十一號，
 20202019
 (單位：千)
截至年初的總商譽$13,864  —  
企業收購產生的商譽—  13,864  
減值前總商譽13,864  13,864  
年初累計減值—  —  
本年度減值—  —  
截至期末的商譽淨額$13,864  13,864  

59
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(未經審計)
由於新冠肺炎疫情導致經濟氣候發生嚴重變化，本公司對截至2020年6月30日的潛在減值商譽餘額進行了評估，確定有證據支持不減損該餘額。
財務信息

在2019年1月31日的收購日期之後，Ozark National和NIS的總收入為48.4百萬美元，淨收益為$7.2在截至2019年6月30日的六個月期間，100萬美元包括在簡明綜合收益(虧損)報表中。出於分部報告的目的，他們的結果合併在收購的業務分部中。

以下未經審計的可比預計總收入和淨收益代表公司的簡明綜合運營結果，這些結果假定公司收購Ozark National和NIS的估計金額已於2018年1月1日生效。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
總收入$216,015  192,685  268,503  420,268  
淨收益(虧損)$48,413  33,696  46,351  75,328  

上面顯示的預計金額包括每個時期被收購企業的估計總收入和淨收益，其中包括被收購的可識別無形資產的攤銷以及對被收購的投資資產和傳統人壽保險準備金的公允價值調整。


(13) 後續事件

到提交申請之日為止，已經對後續事件進行了評估，沒有確定任何應報告的項目。


60
目錄
項目2.管理層的討論和分析
財務狀況和經營結果

前瞻性陳述

1995年的“私人證券訴訟改革法”為前瞻性陳述提供了“避風港”。本文或國家西部人壽集團或其代表所作的其他書面或口頭聲明中包含的某些信息。及其子公司(“本公司”)是或可能被視為前瞻性的。雖然公司在開發任何此類信息時都採取了適當的謹慎態度，但前瞻性信息包含風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能會對實際結果產生重大影響。這些風險和不確定因素包括但不限於公司提交給證券交易委員會(SEC)的文件中描述的事項，如市場風險敞口、預期現金流或經營業績、未來資本需求以及法律或管理相關問題。然而，根據政策，本公司不會對未來收益作出任何具體預測，也不會認可其他公司可能對未來業績進行的任何預測。實際結果是否與前瞻性陳述大不相同，可能取決於許多可預見和不可預見的事件或發展。此外，公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

管理層對國家西部人壽集團財務狀況和經營業績(“MD&A”)的討論和分析。(以下為截至2020年6月30日的三個月和六個月的NWLGI)。在適當的情況下，具體到國民西部人壽保險公司的保險業務的討論用“國民西部”或“NWLIC”表示。本討論應與本報告第3頁開始的公司簡明綜合財務報表和相關説明以及提交給SEC的2019年年度報告Form 10-K一起閲讀。

自2019年1月31日起，本公司完成了之前宣佈的對Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)和N.I.S.Financial Services，Inc.的收購。(“NIS”)在收到監管批准之後。NWLGI和National Western支付了總計約2.054億美元的現金，以換取Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。Ozark National和NIS的業績包括在收購日期之後各自業務活動的公司簡明綜合財務報表中，並在本MD&A中適當提及各自的情況。

概述

National Western提供滿足投保人儲蓄和保障需求的人壽保險產品，以及滿足投保人資產積累和退休需求的年金合同。本公司接受來自投保人或合約持有人的資金，並確立代表未來向保單或合約持有人及其受益人支付款項的責任。*為確保本公司有能力支付這些未來承諾，作為保費支付和押金收到的資金投資於高質量投資，主要是固定收益證券。

61
目錄
由於未來幾年接受資金支付未來債務的業務以及潛在的經濟因素，影響公司整體業務和盈利能力的相關因素包括：
 ●銷售收入和保費收入的水平
 ●有效的人壽保險和年金業務量
 ●保單和合同的持續性
 ●為產品定價以賺取比福利成本和費用更高的可接受利潤率的能力
 ●投資回報足以產生可接受的利差超過信貸利率
 ●將違約或減值風險降至最低的投資信用質量
 ●收購業務的策略收益和成本水平
 ●管理運營費用水平的能力
 ●利率變動對收入和投資的影響，包括資產和負債匹配
 ●保持充足的資本和盈餘水平
 ●企業税率與税則和會計下財務報表項目的處理
 ●交出、提款、索賠和利差的實際水平
 ●遞延保單收購費用和遞延銷售誘因攤銷假設的變化
 ●與固定指數壽險和年金產品相關的衍生指數期權和嵌入衍生品的公允價值變化
 ●再保險和指數期權合約的足夠交易對手的定價和可用性
 ●不利於司法發展的訴訟，包括訴訟的時間和費用

公司將這些因素作為關鍵業務指標持續監測。本項目2後面的討論包括這些指標，並提供了有助於全面瞭解公司截至2020年6月30日的6個月的業務表現的信息，納入了根據美國證券交易委員會的規則和規定所需的披露。

保險業務-國內

National Western目前獲得了在除紐約州和哥倫比亞特區以外的所有州開展業務的許可。銷售的產品有年金、萬能人壽保險、固定指數萬能人壽保險和傳統人壽保險，既包括定期產品，也包括終身產品。從歷史上看，就保費水平而言，國內銷售更傾向於年金。這些年金中的大多數可以作為符合税務條件的產品出售，也可以作為不符合條件的產品出售。最近，銷售活動的更大比例來自單一保費人壽保險產品，主要是那些具有股票指數計入機制的產品。目前，國民西部幾乎所有的國內人壽保費銷售都來自於單一的保費人壽產品。截至2020年6月30日，National Western維持了約115,900份有效的年金合同和47,000份有效的國內人壽保險保單，面值超過34億美元。

其國內產品主要通過獨立的國家營銷組織(“NMOS”)銷售和分銷。這些NMOS幫助公司招募、簽約和管理獨立代理商。National Western的經紀人是獨立的承包商，他們在佣金的基礎上獲得補償。它目前約有28,200家國內獨立代理商簽約。

儘管出於部門披露的目的單獨報告，但自2019年1月31日起，國內保險業務包括Ozark National的活動。Ozark National是一家在密蘇裏州註冊的股票人壽保險公司，目前獲準在30個州開展業務。它成立於1964年，按州劃分的最大市場是密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和堪薩斯州。奧扎克國家公司利用一種獨特的分銷系統來營銷其旗艦平衡計劃，該計劃包括協調銷售一種非參加的終身人壽保險產品和一種通過其附屬經紀交易商NIS提供的共同基金投資產品。由於Ozark National的協調銷售，他們的代理人除了持有保險牌照外，還持有證券牌照。截至2020年6月30日，Ozark National維持了大約181,000份有效的人壽保險單，面值超過61億美元。

62
目錄
保險業務-國際

國家西部公司的國際業務一般集中在其他國家上層社會經濟階層的外國人身上。該公司沒有在任何其他國家開展業務或維持辦事處或員工，但歷來在德克薩斯州奧斯汀的總部接受申請，並從那裏向非美國居民發佈保單。發行的保險產品主要面向南美洲國家的居民，包括當地市場上沒有的產品。向國際居民發行的國際人壽保險產品幾乎完全是萬能型人壽保險產品和傳統人壽保險產品。

向這些不同地區國家的居民發放萬能人壽保險和傳統人壽保險提供了多樣化，有助於最大限度地減少由於各國之間發生的各種經濟、政治和競爭壓力而可能出現的巨大波動。這些保單還提供了相對於公司國內人壽保險部門的多樣化收益。該公司繼續服務並維持一系列有效的國際保單。截至2020年6月30日，National Western約有47,600份有效的國際人壽保險單，面值承保金額為129億美元。

接受國內市場不存在的國際申請存在一些固有的風險，公司通過幾種方式大幅減少了這些風險。如前所述，國家西部大學接受了其他國家上層社會經濟階層的外國公民的申請，他們擁有大量的財政資源。這一目標客户基礎，再加上National Western保守的承保做法，從歷史上看，由於自然原因，導致了與美國類似的索賠體驗。該公司通過要求以美元支付保費和索賠，將外幣風險敞口降至最低。此外，該公司還通過了一項廣泛的反洗錢合規計劃，以完全遵守與洗錢和其他非法活動有關的所有適用的美國監測和報告要求。所有這些都有助於將風險降至最低。

銷貨

人壽保險

下表列出了有關人壽保險銷售活動的信息，以單一保費人壽保險產品的總保費和所有其他人壽保險產品的年化第一年保費衡量。雖然下面顯示的數字符合行業慣例，並代表了所指時期的新業務銷售金額，但它們被視為非GAAP財務衡量標準。該公司認為，銷售額是分銷生產力的衡量標準，是未來收入趨勢的領先指標。然而，收入是由前幾期和本期的銷售額推動的，因此，銷售額與收入的對賬是沒有意義的，也是不可確定的。

三個月截至六個月
六月三十日，六月三十日，
 2020201920202019
 (單位：千)
單份保費壽險$37,052  40,257  84,947  75,567  
傳統生活493  1,760  1,341  2,651  
宇宙生命5  88  6  93  
總計$37,550  42,105  86,294  78,311  

人壽保險銷售額(以第一年總保費和年化保費衡量)在2020年第二季度較2019年第二季度下降11%，反映出新冠肺炎疫情導致全行業新銷售活動收縮。截至2020年6月30日的三個月的銷售額，包括來自Ozark National的50萬美元，代表他們的傳統生活銷售活動。這一數字比2019年第二季度實現的170萬美元的銷售額有所下降，這表明Ozark National的商業模式嚴重依賴面對面聯繫，以招募代理並從潛在投保人那裏獲得保險申請。截至2020年6月30日止六個月，人壽保險銷售總額較2019年增長10%，代表了新冠肺炎社交距離協議影響前第一季度產生的強勁銷售勢頭。這六個月的金額中包括Ozark National 2020年和2019年的銷售額分別為130萬美元和250萬美元。
63
目錄

國家西部公司的人壽保險產品組合包括單一保費萬能人壽(“SPUL”)和股票指數萬能人壽(“EIUL”)產品，以及EIUL和SPUL產品的混合產品，結合了這些核心產品的特點。多年來，股指萬能人壽產品一直是國內人壽市場的主導產品。這些銷售大多是單一保費模式的產品(一年、五年或十年)，旨在將累積的財富税有效地轉移到有限承保的人壽保險中，因為風險淨保險金額較小(保單面值減去貢獻的現金保費)。這些產品是幾年前設計和實施的，目標是進入退休年齡的那部分人口的累積儲蓄。財富轉移人壽產品對本公司的分銷商來説一直是有價值的產品，2020年前六個月的財富轉移人壽產品佔總人壽銷售額的98%就證明瞭這一點。
自2016年以來，不包括保險騎手的平均新保單面額如下表所示。

 平均新保單面額
 NWLIC國內奧扎克國家公園NWLIC國際
截至2016年12月31日的年度149,200  —  327,300  
截至2017年12月31日的年度148,100  —  299,300  
截至2018年12月31日的年度162,600  —  290,900  
截至2019年12月31日的年度179,900  45,200  —  
截至2020年6月30日的6個月188,400  45,000  —  

歷史上，與發給國內投保人的合同相比，發給國際居民的合同每份保單的人壽保險面值更大。該公司的努力旨在接受國際國家上層社會經濟居民的申請。National Western為國內人壽保險合同每份保單的平均面值保險金額顯示出上升趨勢，反映出銷售轉向單一保費人壽產品，主要是固定指數，作為其國內人壽銷售財富轉移戰略的一部分。

64
目錄
下表列出了有關每個提交日期的有效人壽保險的信息。

自生效日期起有效的保險
 六月三十日，十二月三十一號，
 20202019
 (千美元)
國家西部
宇宙生命： 
保單數量32,280  33,760  
面額$4,518,300  4,746,100  
傳統生活：
保單數量27,140  28,400  
面額$2,515,390  2,671,120  
固定指數壽命：
保單數量35,190  36,170  
面額$9,307,610  9,635,810  
人壽保險總額： 
保單數量94,610  98,330  
面額$16,341,300  17,053,030  
奧扎克國家公園
總人壽保險(均為傳統人壽保險)：
保單數量181,130  183,380  
面額$6,129,030  6,246,800  

截至2020年6月30日，National Western的有效人壽保險票面金額包括來自國際業務線的129億美元和來自國內業務線的34億美元。截至2019年12月31日，國際和國內業務線的這些金額分別為137億美元和34億美元。

年金

下表列出了有關公司年金銷售活動的信息，該活動以單年保費和年化第一年保費衡量。與人壽保險銷售額類似，這些數字被認為是非GAAP財務指標，但它們是根據行業慣例顯示的，並描繪了National Western的銷售生產率。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
固定指數年金$70,984  55,395  145,737  115,618  
其他遞延年金2,140  4,718  3,600  7,849  
即時年金6,218  1,295  8,721  1,733  
總計$79,342  61,408  158,058  125,200  

65
目錄
與2019年同期相比，2020年第二季度的年金銷售額增長了29%，截至2020年6月30日的6個月，年金銷售額比2019年同期增長了26%。在新冠肺炎疫情期間，銷售活動的增加反映了國家西部公司在2019年下半年增加了新的營銷人員，以及這一業務領域銷售和營銷舉措的擴大。

該公司的年金銷售組合在歷史上隨着利率水平和股票市場的相對錶現而發生變化。隨着次貸危機後利率的下降，固定指數產品構成了年金銷售的大部分，在過去幾年裏，固定指數產品通常佔所有年金銷售的90%或更多。在2020年前六個月，這一百分比約為92%，反映了自2009年觸底以來股市持續的牛市行情，再加上歷史上的低利率水平。對於所有固定指數產品，本公司購買場外看漲期權，以對衝股票回報功能。期權是相對於年金合同的發行而購買的，其方式是將時間風險降至最低。一般來説，指數期內的指數回報(如果標的指數增加)成為公式(在年金中規定)的組成部分，其結果作為利息計入在指數期開始時選擇指數公式計入方法的合同持有人。對於這些產品，公式結果永遠不能小於零。本公司不會故意與產品的股權特徵不匹配或進行對衝。固定指數產品還為合約持有者提供了選擇固定利率貸記選項的選擇。

隨着美聯儲為應對次貸金融危機而實施的低利率政策的出臺，公司管理層評估了在利率低迷的環境下繼續高水平銷售年金的潛在後果。在公司企業風險管理(“ERM”)程序的支持下，考慮到美聯儲宣佈有意在較長一段時間內將利率維持在歷史上較低的水平，決定將新的銷售減少到所需的水平，以便將以低收益率增加的資產水平降至最低。雖然National Western不會為了獲得市場份額而補貼其新保單的利息抵免利率，但該公司的ERM考慮決定，考慮到目前的環境，管理到較低水平的年金銷售是謹慎的。

隨後的兩起監管事件進一步限制了年金銷售活動。第一項是勞工部2017年關於退休投資建議標準的《受託規則》。與規則的時間和最終要求相關的不確定性導致納入合格基金的年金銷售活動減少，因為保險承運人、營銷組織和獨立分銷商尋求制定根據擬議的受託規則指導方針運營的戰略。2018年，勞工部的規定最終在上訴法院一級被取消，但繼續影響着該行業對年金銷售的方式。影響年金銷售水平的第二個監管變化發生在加利福尼亞州強制要求在該州銷售的保單具有更多限制性年金產品功能時。這要求國家西部公司和其他年金運營商重新提交符合新標準的產品，以供州政府批准。加州監管機構在實施這些限制性產品功能後，處理和批准從保險公司收到的產品申報文件的速度很慢，從而在很長一段時間內消除了年金銷售的一個關鍵市場，並擾亂了分銷商關係。

此外，國民西部公司與其他年金產品提供商一樣，也面臨着其投資組合收益率下降的情況，因為支持年金政策的證券及其貸記利率隨後在低迷的利率環境下以低得多的收益率進行再投資。利差的壓縮導致提供給年金合同持有人的固定利率續訂利率降低，通常降至國家保險監管機構根據不沒收法律規定的最低利率保證水平。較低的續訂利率阻礙了對現有客户的重複銷售，並促使人們轉向提供多年利率保證的競爭對手年金。

由於上述原因，該公司開始重建其年金銷售的銷售勢頭。2019年下半年，除了目前與國家營銷組織的合作伙伴關係外，該公司還增加了在人壽保險行業擁有豐富年金生產經驗和專業知識的營銷人員，並開始開發針對新分銷渠道的產品。

有效的年金業務水平需要資產/負債分析方面的重點學科。公司在期望的資本水平和風險承受能力的自我約束範圍內監控其資產/負債匹配情況。National Western的資本水平仍然大大高於行業平均水平和監管目標。管理層已經對與遞增的年金新業務水平增加相關的資本壓力進行了分析，並確定國家西部公司的資本狀況足以應對銷售活動的增加。

66
目錄
下表列出了有關每個提交日期的有效年金的信息。

截至的有效年金
 六月三十日，十二月三十一號，
 20202019
 (千美元)
固定指數年金  
保單數量69,130  70,790  
GAAP年金準備金$5,296,332  5,467,786  
其他遞延年金 
保單數量34,630  36,550  
GAAP年金準備金$1,318,814  1,420,237  (1)
即時年金 
保單數量12,170  12,530  
GAAP年金準備金$355,313  349,389  
年金總額 
保單數量115,930  119,870  
GAAP年金準備金$6,970,459  7,237,412  

(1)經修訂，以更正與少報儲備負債1,500萬美元有關的調整。見注(1)合併和陳述的基礎在本報告所附的簡明合併財務報表附註中。

近期營商環境的影響

公司的業務總體上得益於正在經歷增長的經濟環境，無論是温和的還是充滿活力的，其特點是就業數據的改善和個人收入的增加。表明長期經濟持續增長的重要指標主要圍繞就業和信心，包括消費者和商業信心。

雖然新冠肺炎對壽險業的患病風險敞口目前還不確定，但預計不會導致大幅超額死亡索賠。本公司已招致100多萬美元的死亡索賠淨額，新冠肺炎被確定為死因。人壽保險公司面臨的最大近期風險是，由於信用市場證券評級下調、衍生品投資公允價值下降導致未實現虧損、與減值相關的虧損或在財務報表中大幅增加當前信貸預期虧損撥備，導致投資資產價值下降。因此，出現了資產負債表資產惡化、資本費用和報告收益下降的情況。

近年來，為了在低利率環境下獲得額外的投資收益，壽險公司大幅增加了對BBB級債券的配置。在經濟衰退期間，這些投資級企業信用中的許多都面臨評級下調的風險，以及違約的可能性。基於風險的資本(RBC)公式評估隨着投資質量下降而要求更高的資本費用。BBB級債務證券向非投資級類別的有意義的轉變，可能會在所需資本水平方面產生重大影響，這將壓低受影響保險公司的RBC比率。人壽保險公司通過商業抵押貸款、直接房地產投資和抵押貸款支持證券，在其投資組合中也有很大的房地產敞口。這些投資在很大程度上依賴於入住率以及租金和租賃義務的支付。隔離和居家避難所的封鎖影響了履行這些付款義務的能力。

67
目錄
人壽保險收入更多的是由續簽保費推動的，而不是銷售額。大多數州保險部門都發布了指令，指示保險公司允許保費支付拖欠。新的人壽保險銷售面臨着不得不放棄與代理人和分銷商進行面對面諮詢的挑戰。此外，在大流行的環境下，作為評估保險公司風險的基石的全面醫療承保可能無法獲得或難以完成人壽保險申請的醫療測試，這是評估保險公司決定提供保險的風險以及保險水平可能無法完成的基石。

至於信貸市場，雖然在目前的環境下可能性不大，但業內分析師和觀察人士普遍認為，利率水平的突然躍升將對擁有利率敏感型產品的壽險公司有害，因為這可能會在保險公司持有的固定債務證券市值下降的同時，推動產品上繳和提款的異常水平。最終，貨幣政策調整、財政政策和經濟基本面的組合將決定未來利率變動的方向和速度。目前還不確定未來利率變動的速度，以及這種變動會對公司的業務、經營結果、現金流或財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。

在這樣的環境下，需要強大的資本狀況來緩衝意外的顛簸，這對穩定和持續的商業活動至關重要。該公司的經營戰略繼續側重於將資本水平維持在大大高於監管和評級機構要求的水平。我們的業務模式建立在投資資產穩步增長的基礎上，同時在盈利目標內管理業務塊。我們財務管理的一個關鍵前提是保持高質量的投資組合，在期限方面與投保人義務很好地匹配，在不良減值體驗方面繼續表現優於行業。這一紀律使公司能夠維持足夠的資源，為未來的增長提供資金，並吸收異常時期的現金流出。


行動結果

該公司的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。此外，公司使用非GAAP財務措施定期評估經營業績，非GAAP財務措施將衍生產品和已實現的投資損益從營業收入中排除或分離出來。保險業通常使用類似的衡量標準，以評估持續經營的盈利能力和結果。該公司相信，這些非GAAP財務措施的公佈通過強調持續經營的結果和公司業務的基本盈利因素，加強了對公司經營結果的瞭解。本公司排除或隔離衍生產品和已實現的投資損益，因為這些項目往往是事件的結果，這些事件可能由公司酌情決定，也可能不由公司酌情決定，這些項目的波動影響可能扭曲公司業務的基本盈利趨勢。因此，在下面討論簡明綜合業務和分部業務的章節中，已經包括了適當的對賬，以報告管理部門認為有助於加強對公司運營的瞭解的信息，以反映在簡明綜合財務報表中反映的可報告GAAP餘額。

整合運營

保費和其他收入。*以下是公司收入的詳細信息。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
萬能人壽及年金合約收費$36,869  36,910  72,175  74,863  
傳統壽險保費22,741  23,810  46,263  41,393  
淨投資收益(不包括衍生工具)105,451  110,596  198,601  219,925  
其他收入7,586  3,966  11,240  10,379  
導數損益40,243  17,828  (66,386) 59,830  
已實現投資淨收益(虧損)3,125  (425) 6,610  4,204  
總收入$216,015  192,685  268,503  410,594  

68
目錄
萬能人壽及年金合約收費-與2019年相比，2020年前六個月萬能人壽和年金合同的收入較低，組成部分來源如下。萬能人壽和年金產品的收入包括保險費、管理費、根據投保人賬户餘額評估的退保費以及遞延保費負擔減去再保險費的攤銷，如下表所示。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
合同收入：
保險費和行政費$30,706  31,146  62,147  62,331  
移交費用7,577  8,926  15,027  16,975  
其他收費2,506  1,306  3,339  4,437  
合同總收入40,789  41,378  80,513  83,743  
再保險費(3,920) (4,468) (8,338) (8,800) 
合同淨收入$36,869  36,910  72,175  74,943  

截至2020年6月30日的季度，保險費成本為2460萬美元，而2019年第二季度為2550萬美元，截至2020年6月30日的6個月為4960萬美元，而2019年同期為5130萬美元。保險費的成本通常隨着有效的萬能人壽保險區塊的大小和在此期間發行的新業務的數量而變化。截至2020年6月30日，有效的萬能人壽保險金額從2019年12月31日的約144億美元和2018年12月31日的156億美元降至138億美元。與新業務相關的行政費用從2019年同期的560萬美元增加到截至2020年6月30日的三個月的610萬美元，2020年前六個月的行政費用從2019年前六個月的1,100萬美元增加到1,250萬美元，反映了本期銷售活動的增加。

與上年同期相比，2020年前三個月和六個月根據投保人賬户餘額評估的退保費用有所下降。雖然公司獲得的退保費收入是在保單終止時評估的，但當保單仍然有效，實現額外的合同收入，公司繼續產生相當於其投資差額和貸記給投保人的金額的利差時，公司的整體盈利能力會得到增強。2020年前三個月和六個月，年金和萬能人壽產品的拖欠率高於去年同期。然而，確認的移交費用收入也取決於移交時的保單期限(即期限較晚的保單交出的保單評估的交還費用較低，較早的保單交出的保單評估的交還費用較高)。較低的退保費收入反映了終止期限較晚的保單具有較低的退保費。

其他費用包括在保單開始時遞延的單一保費人壽保險產品的保費負擔淨攤銷至收入。一個期間確認的收入金額反映了上期延期攤銷超過本期延期攤銷的數額。由於這些產品已經成為國內人壽保險銷售的重要組成部分，累計遞延攤銷已經超過了幾年遞延的本期保費負擔。與2019年相比，2020年第二季度收入中淨攤銷的增加反映了這些產品在上一季度實現的較高銷售水平，導致比當前保費負載更高的攤銷金額被推遲。

69
目錄
傳統壽險保費-傳統人壽保險包括Ozark National的活動。Ozark National的主要產品是一種不參加的終身人壽保險單，保費主要按月匯出。該產品與通過其經紀自營商附屬公司NIS提供的共同基金投資產品一起銷售。全壽險和定期壽險等產品的傳統壽險保費被確認為保費支付期間的收入。國民西部公司相當大一部分傳統人壽業務位於國際人壽部門。然而，國家西部公司的整體人壽保險銷售重點歷來主要集中在萬能人壽產品上。奧扎克國家公司的重複支付永久人壽保險業務的增加，為國家西部公司的人壽保險銷售增加了重要的補充。在截至2020年6月30日的季度金額中，包括來自Ozark National的1880萬美元的人壽保險續訂保費，而2019年第二季度為1860萬美元。在截至2020年和2019年6月30日的6個月中，Ozark National壽險續簽保費金額分別為3760萬美元和3160萬美元。萬能人壽產品，特別是National Western的股票指數萬能人壽產品，為消費者提供了獲得人壽保險保護並獲得部分與外部市場指數掛鈎的貸記利息的機會，一直是該公司市場上更受歡迎的產品。

淨投資收益-為了確保公司能夠履行未來對投保人的承諾並提供財務回報，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定到期日債務證券。由於這些投資對業務的重大影響，公司密切監控這些投資的收入。下面提供了淨投資收益(含和不含指數期權損益)的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
總投資收益：    
債務和股票$97,581  101,627  184,079  205,551  
按揭貸款2,921  2,823  5,625  6,175  
政策性貸款757  829  1,635  1,707  
短期投資565  644  1,698  1,209  
其他投資資產4,264  5,249  6,945  6,583  
總投資收益106,088  111,172  199,982  221,225  
減去：投資費用637  576  1,381  1,300  
淨投資收益(不包括衍生工具)105,451  110,596  198,601  219,925  
導數損益40,243  17,828  (66,386) 59,830  
淨投資收益(虧損)$145,694  128,424  132,215  279,755  

在截至2020年6月30日的6個月中，債務和股權證券產生的淨投資收入約佔總投資收入的93%，不包括衍生品收益(虧損)。該公司的戰略是在其關於信用質量、期限和多樣化的指導方針內，將其幾乎所有的現金流投資於固定債務證券。在當前的利率環境下，國家西部公司的債務和股權證券投資收入繼續經歷着收益較高的債務證券到期或被借款人贖回，並被收益率較低的證券取代。2020年前6個月購買新債券的投資收益率約為3.88%，而2019年全年的收益率為4.06%。在2020年第二季度，利率水平相對持平，10年期國債下降了1個基點。第二季度初不斷擴大的信貸利差，加上正在進行的購買期限略長的證券的策略，幫助部分抵消了低利率環境。截至2020年6月30日，National Western的加權平均投資組合收益率為3.74%，低於2019年12月31日的3.78%。Ozark National在2020年6月30日的加權平均投資組合收益率為3.68%。

70
目錄
權益證券的公允價值變動計入簡明綜合收益表(損益表)的淨投資收入。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，分別有180萬美元和30萬美元的未實現收益計入投資收入。截至6月30日的六個月，2020年未實現虧損410萬美元計入投資收益，而190萬美元未實現收益計入2019年同期投資收益。截至2020年6月30日，公司股權證券組合的賬面價值為1790萬美元。

本公司2020年上半年的抵押貸款活動受到大流行危機和隨後實現的低利率水平的影響。這種環境減緩了新貸款申請的承保速度，直到經濟關閉對商業房地產的影響變得清晰起來。截至2020年6月30日，投資組合餘額從2019年12月31日的2.724億美元增加到2.737億美元。在截至2020年6月30日的6個月中，該公司發起了1040萬美元的新抵押貸款，而2019年同期為3320萬美元。

正如本報告所附的簡明綜合財務報表附註所披露的那樣，本公司採用了關於金融工具當前預期信貸損失(“CECL”)的新會計準則。截至2020年1月1日的採用被報告為會計上的變化，初始餘額記錄並計入留存收益。在截至2020年3月31日的季度，在初始津貼的基礎上額外增加了340萬美元，並在此期間記錄為投資收入的減少。截至2020年6月30日對CECL津貼的重新衡量導致截至2020年6月30日的6個月的津貼增加了270萬美元，截至2020年6月30日的3個月的津貼減少了80萬美元，這些都包括在總投資收入中。今年迄今增加的免税額分配給持有至到期的債務證券160萬美元和抵押貸款110萬美元。

為了評估基本盈利能力和持續經營的結果，淨投資收益業績分析不包括衍生收益(虧損)，這是保險業的一種常見做法。儘管這被認為是非GAAP財務衡量標準，但公司管理層認為，這一財務衡量標準通過消除與衍生工具公允價值變化相關的波動，提供了有用的補充信息。以下所示的淨投資收入和平均投資資產包括現金和現金等價物。淨投資收益業績總結如下：

 截至6月30日的六個月，
 20202019
 (單位：千)
不包括衍生工具：  
淨投資收益(虧損)$198,601  219,925  
平均投資資產，按攤銷成本計算$10,979,385  10,941,405  
平均投資資產的年收益率3.62 %4.02 %
包括衍生品：  
淨投資收益(虧損)$132,215  279,755  
平均投資資產，按攤銷成本計算$11,091,548  10,993,697  
平均投資資產的年收益率2.38 %5.09 %

2020年前六個月平均投資資產收益率(不包括衍生品)下降的原因是，隨着高收益資產到期或被稱為高收益資產，公司繼續從新投資的現金流中獲得較低的收益率，股本證券的本期按市值計價的未實現虧損，以及預期信貸損失的本期撥備。

71
目錄
在截至2020年6月30日的6個月裏，為國家西部保險業務提供資金的債券購買的平均收益率為3.88%，與國債利率的利差為2.29%。2020年前6個月的新購加權平均質量為“BBB+”，略高於2019年新投資的“BBB”平均質量。由於本公司為其人壽保險業務購買了較高比例的投資，而壽險業務的負債期限比年金業務的投資期限更長，因此2020年前六個月的綜合購買期限長於前幾年的購買。該公司的總體投資戰略是購買未來到期日約為10年的債務證券。因此，為確定本公司購買債務證券的利率水平方向，一個適當的衡量標準是十年期國債利率。在2019年以1.92%的利率結束後，10年期美國國債的日收盤收益率在2020年前六個月的低點0.54%到高點約1.88%不等，收盤價為0.66%。

平均投資資產收益率(包括衍生品)的模式包括National Western為支持其固定指數產品而購買的指數期權公允價值的增加和減少。購買的看漲期權的公允價值在2020年前六個月錄得淨虧損，而在2019年前六個月則錄得收益，與這些時期標準普爾500指數(固定指數產品使用的主要指數)的走勢相對應。有關更詳細的解釋，請參閲下面的衍生品討論。

其他收入-其他收入主要與Ozark National的經紀-交易商附屬公司NIS有關；Braker P III(“BP III”)的業務，該子公司成立於2016年底，目的是擁有和管理BP III收購的一座商業辦公樓；以及該公司之前擁有的兩家療養院業務，分別位於內華達州里諾和德克薩斯州聖馬科斯。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，與NIS相關的收入分別為230萬美元和220萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月裏，NIS的收入分別為470萬美元和360萬美元。2019年前六個月的NIS收入是收購後一段時間的收入，自2019年1月31日起生效。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，與BP III相關的收入分別為110萬美元和120萬美元，2020年和2019年前六個月分別為230萬美元和200萬美元。2020年收入的增長反映了隨後簽訂的租户租約。該設施目前已全部租出。

本公司完成出售其雷諾療養院業務，自2019年2月1日起生效，並完成出售其聖馬科斯療養院業務，自2019年5月1日起生效。2019年前六個月的收入為440萬美元，其中包括雷諾和聖馬科斯截至各自銷售日期的運營收入。此外，雷諾工廠出售個人財產和設備的淨收益140萬美元包括在2019年的收入中。

該公司對奧扎克國家公司(由National Western公司)的收購包括一項或有付款條款，這取決於奧扎克國家公司被收購的有效業務區塊隨後的持久性。該公司在其財務報表中逐步累積了這一潛在債務。截至2020年6月30日止季度末，本公司與賣方簽署協議，雙方同意本公司已履行2018年10月3日簽署的購股協議項下的付款義務。因此，該公司沖銷了以前應計的或有付款金額。在截至2020年6月30日的3個月和6個月，這些金額分別被確認為420萬美元和410萬美元的其他收入。

導數損益-指數期權是一種衍生金融工具，用於對衝National Western的固定指數產品的股票回報部分。衍生收益或損失包括因出售或到期期權而變現的金額。由於指數期權不符合公認會計原則下的對衝會計要求，它們在每個報告日期被標記為公允價值，由此產生的未實現收益或虧損作為淨投資收入的組成部分反映。由於對衝投保人合同義務名義金額的期權購買時儘可能接近相同的金額，期權回報的金額往往與貸記的指數利息密切相關。

72
目錄
指數期權的收益和虧損在很大程度上是由於股票市場狀況的變化。指數期權旨在充當對衝，以匹配產品基礎參考指數的回報，以及指數相對於期權購買時指數水平的漲跌，這將導致期權價值同樣上漲或下跌。由於指數期權的收益隨標的指數波動，本公司固定指數產品的投保人賬户的合同利息支出也以類似的方式和方向波動。截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月及六個月，本公司從指數期權錄得已實現及未實現收益/(虧損)，如下所示。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
衍生品：    
未實現損益$44,975  21,770  (93,152) 82,870  
已實現損益(4,732) (3,942) 26,766  (23,040) 
包括在淨投資收益中的總收益(虧損)$40,243  17,828  (66,386) 59,830  
合同總利息$61,772  60,139  33,746  141,055  

公司財務報表中期權業績的經濟影響通常不完全由包括在淨投資收入中的期權收益或虧損決定，因為合同利息支出項目中記錄了相應的金額。該公司在這些期權方面的盈利能力在很大程度上取決於期權的購買成本，該期權的購買成本保留在用於獲得產品定價中包含的期權的財務預算內。期權價格隨利率、波動性和股息收益率等因素而變化。隨着期權價格的變化，公司通過對產品上限、參與率和管理費進行抵消性調整來管理變異性。在所顯示的時期內，公司的期權成本一直接近或在產品定價預算之內。

財務報表投資利差，即投資收入和記入合同持有人的利息之間的差額，在任何給定的時期內都會受到期權表現的影響。例如，該公司的許多股票指數年金產品都規定收取資產管理費。這些資產管理費在到期期權的回報為正時進行評估，並在將超過評估的管理費的任何額外回報傳遞給保單合同持有人之前收取。在正收益期間，收取的資產管理費通過增加作為投資收入報告的期權已實現收益的金額大於記入保單合同持有人的利息(報告為合同利息支出)，從而增加財務報表利差。2020年和2019年前六個月收取的資產管理費分別約為1790萬美元和760萬美元。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，收取的資產管理費分別為780萬美元和590萬美元。

已實現投資淨收益(虧損)-投資已實現收益(虧損)包括債券贖回、銷售和減值減記的收益，以及出售房地產的損益。截至2020年6月30日的6個月，報告的淨收益包括660萬美元的毛收入，被2000萬美元的毛虧損所抵消。截至2019年6月30日的6個月，報告的淨收益包括1220萬美元的毛收益被800萬美元的毛虧損所抵消。2019年的毛利包括出售與內華達州里諾療養院相關的土地和建築的570萬美元，以及出售公司前家庭辦公設施的320萬美元收益。2019年前六個月的總虧損包括590萬美元的債務證券非臨時性減值，以及在此期間出售的德克薩斯州聖馬科斯療養院相關建築的200萬美元虧損。

73
目錄
在2020年1月1日和採用新的關於當前預期信貸損失的會計指導之前，當價值下降被認為是非臨時性的且預計不會完全收回投資時，公司記錄了減值減值。由於信用因素造成的減值計入公司的簡明綜合收益(虧損)表，而非信貸(流動性)減值損失計入簡明綜合全面收益表(虧損)。根據新的會計指引，可供出售債務證券的信貸損失撥備是按照先前適用於減值會計的相同程序記錄的。信貸損失撥備在簡明綜合收益表(損益表)中通過投資淨收入計入。本公司簡明綜合收益表(虧損)在2020年1月1日之前記錄的減值或估值減記是在採用2016-13年會計準則更新前在會計指導下完成的。金融工具--信貸損失。此類減值與債券有關，截至2019年6月30日的三個月和六個月總計590萬美元。
根據即將達成的出售療養院業務的協議，該公司在2019年第一季度記錄了與其位於德克薩斯州聖馬科斯的療養院業務相關的房地產減值220萬美元。在2019年第二季度銷售完成後，確認了200萬美元的已實現虧損，減值撥備發生了逆轉。

福利和費用。下表詳細説明瞭福利和費用。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
人壽保險和其他保單福利$33,431  33,657  67,065  61,846  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷31,100  31,411  61,137  63,575  
萬能人壽及年金合約利息61,772  60,139  33,746  141,055  
其他運營費用29,154  25,334  48,976  51,383  
總計$155,457  150,541  210,924  317,859  

人壽保險和其他保單福利-死亡索賠福利是保單福利中最大的組成部分，2020年前六個月為3020萬美元，而2019年前六個月為3080萬美元。在截至2020年6月30日的6個月中，1430萬美元與National Western業務相關，1590萬美元與Ozark National相關。2019年前6個月，National Western和Ozark National的這兩個數字分別為1590萬美元和1490萬美元。死亡索賠金額可能會在不同時期有所不同。2020年前六個月，National Western人壽保險索賠數量比2019年同期增長21%，而每個淨索賠的平均美元金額從約44,000美元降至36,000美元。索賠數量的增加反映了National Western定期搜索社會保障管理局(Social Security Administration)的死亡索賠總數據庫(Master Death Claims Database)報告的額外索賠，該數據庫是在2020年第一季度進行的。National Western的總體死亡率體驗總體上與其產品定價假設一致或更好。在2020年和2019年六個月期間，Ozark National的平均淨索賠分別為14,700美元和16,500美元。死亡風險敞口是通過再保險條約進行管理的，根據這些條約，National Western公司在任何一條人壽上保留的最高淨風險金額上限為50萬美元。根據Ozark National的再保險條約，其保留的最高淨風險金額上限為20萬美元，與兒童保護和擔保保險乘客的轉換有關的有限例外。

國家西部公司和奧扎克國家公司都建立了特定的編碼，以追蹤與新冠肺炎有關的死亡索賠經歷。於截至二零二零年六月三十日止六個月內，National Western已就人壽保險單招致19宗死亡索償，當中呈報的死因是冠狀病毒(新冠肺炎)所致，合共淨索償金額(經再保險後)為906,000美元。在同一時期，Ozark National發生了18起經確認的新冠肺炎死亡索賠，索賠淨額總計189,000美元。新冠肺炎索賠活動包括在前款披露的索賠中。

人壽和其他保單福利還包括與本公司傳統人壽產品相關的保單負債，包括保證最低提取福利騎手(“WBR”)等騎手，這是National Western的股票指數年金產品的熱門騎手。截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，National Western的這些負債分別增加了990萬美元和890萬美元，截至那時的6個月，分別增加了1970萬美元和1830萬美元。
74
目錄

截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度的人壽和其他政策福利包括與Ozark National運營相關的傳統人壽儲備和雜項福利支付的變化，分別為850萬美元和760萬美元，以及截至當時的6個月分別為1700萬美元和1280萬美元。2019年前六個月的金額反映了2019年1月31日收購日期之後的活動。

遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷-人壽保險公司必須推遲某些費用，這些費用隨收購新業務的成本而異，並主要與之有關。這些收購費用的大部分包括支付給代理商的佣金、承銷費用和某些營銷費用。這些遞延保單收購成本(“DPAC”)在簡明綜合財務報表中確認為支出，將在未來期間與銷售產品定價中預期出現的利潤相關。這種利潤的出現是基於對保費支付模式、死亡率、持續性、投資業績和費用模式的假設。公司被要求定期審查萬能人壽和年金合同的假設，以確定實際經驗是否明顯偏離了假設。如果確定已發生重大偏差，則根據實際經驗對利潤模式的出現進行“解鎖”和重置。每個期間的DPAC餘額也會進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率與本期攤銷費用中反映的調整的預期經驗(“真實”)相比。根據公認會計準則的指導，公司還必須在某些合同的內部替換以及遞延年金的年化時沖銷遞延收購成本和未賺取收入負債。

下表確定瞭解鎖調整對截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用與經常性攤銷費用組成部分記錄的DPAC餘額的影響。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
解鎖調整$—  —  —  —  
其他攤銷部分29,493  29,127  57,336  59,668  
總計$29,493  29,127  57,336  59,668  

截至2020年6月30日的3個月和6個月的攤銷金額包括National Western分別為2940萬美元和5700萬美元的DPAC攤銷，以及Ozark National分別為10萬美元和30萬美元的DPAC攤銷。Ozark National的遞延保單收購成本餘額是在被National Western收購後於2019年2月1日啟動的。

由於DPAC餘額是公司簡明綜合資產負債表上的一項資產，GAAP規定每期未攤銷餘額的賺取利息回報。賺取的利息用於增加DPAC餘額和減少其他攤銷部分費用。DPAC餘額賺取利息的利率是公司有效的萬能人壽和年金保單的平均貸記利率，包括股票指數保單的貸記利息。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月，記錄的DPAC餘額賺取利息金額分別為240萬美元和380萬美元，減少了其他攤銷部分支出。截至2020年和2019年6月30日的6個月，DPAC餘額的利息收入分別為1060萬美元和560萬美元。2020年前六個月利息金額的增加反映了股指產品，特別是人壽保險產品的更高回報。

本公司須不斷評估其盈利情況，管理層認為，目前遞延保單收購成本的攤銷模式反映了實際經驗。本公司的慣例是，在沒有中間事件或經驗的情況下，每年第三個日曆季度執行任何必要的DPAC餘額解鎖。

75
目錄
作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需購買會計的一部分，公司記錄了一項1.458億美元的無形資產，稱為收購業務價值(VOBA)。VOBA代表根據公司的會計政策計量的奧扎克國家公司收購的資產和負債與這些相同資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額按照與攤銷遞延保單收購成本類似的方法攤銷。在截至2020年和2019年6月30日的季度，公司的VOBA攤銷費用分別為160萬美元和230萬美元，截至當時的6個月分別為380萬美元和390萬美元。2019年前六個月的金額反映了收購日期2019年1月31日之後的五個月攤銷。

萬能人壽及年金合約利息-該公司密切監測其利率敏感型保單(國家西部產品)的貸記利率，並考慮到盈利目標、投保人利益、產品適銷性和經濟市場狀況等因素。隨着長期利率的變化，本公司的貸記利率通常會根據上述因素進行相應的調整。投資收益與政策貸款利率之間的差額通常被稱為“利差”。

National Western在前六個月的大約平均貸記利率(不包括股票指數產品)如下：

 六月三十日，六月三十日，
 2020201920202019
 (不包括固定指數產品)(包括固定指數產品)
年金1.94 %1.94 %0.88 %2.11 %
利息敏感型生活3.37 %3.37 %0.27 %6.68 %

財務報表中報告的合同利息還包括與公司固定指數產品相關的指數期權的表現。如前所述，這些衍生功能的市值變化導致截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的6個月的已實現和未實現淨收益/(虧損)分別為6640萬美元和5980萬美元。這些金額包括今年迄今的2680萬美元的已實現收益和9320萬美元的未實現虧損，以及2019年可比時間框架的已實現虧損(2310萬美元)和未實現收益8290萬美元。在2020年第二季度，這一數字包括已實現虧損(470萬美元)和未實現收益4500萬美元。2019年第二季度，該金額由已實現虧損(390萬美元)和未實現收益2180萬美元組成。這些回報同樣增加/(減少)了上文所示期間計算的平均貸方利率。根據保單合同條款，權益指數產品的投保人不能獲得低於0%的利息抵免。

合同利息支出包括在特定報告期內可能增加或減少報告的合同利息的其他項目。截至2019年6月30日、2020年和6月30日的三個月和六個月，這些其他項目包括下表所示的金額。

合同利息支出截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
儲備變化$6,613  6,621  12,352  15,206  
解鎖調整(12,125) —  (12,125) —  
收取資產管理費(7,791) (5,948) (17,942) (7,567) 
預計資產管理費(3,682) (4,672) 25,635  (20,328) 
其他嵌入式派生組件(1,276) 1,776  4,848  5,869  
總計$(18,261) (2,223) 12,768  (6,820) 

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目錄
合同利息支出包括即時年金、兩級年金、超額死亡撫卹金準備金、超額年化和遞延銷售誘因餘額攤銷的準備金變化。這些項目由對具有退出福利附加(WBR)的保單評估的保單費用抵消。由於這些項目的變化共同影響合同利息支出，財務報表利差也會受到影響。2020年前六個月的準備金變化包括1180萬美元的評估WBR政策費用，而2019年同期為1110萬美元。

一般而言，指數期權的市值變化對資產價值的影響與公司固定指數產品所持有的隱含衍生負債的變動密切相關，因此對税前收益的淨影響可以忽略不計(即包括在淨投資收入中的已實現和未實現淨收益/(虧損)近似於與相應的隱含衍生負債變化相關的合同利息變化)。然而，嵌入衍生工具的其他方面可能導致包括在投資淨收益中的指數期權資產價值的變化與包括在合同利息中的嵌入衍生工具負債的變化之間出現偏差。正如在討論淨投資收入時指出的那樣，在一段時期內收取資產管理費可能會導致投資收入的增長略高於合同利息支出，因為這些收取的費用是從貸記給投保人的指數化利息中扣除的。截至2020年6月30日的三個月和六個月收取的資產管理費與2019年可比期間相比有所增加，反映了這些期間產生的已實現期權收益水平。

會計準則要求內含衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費。這一預測是基於參考股票指數的最新表現。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息費用，而收取的預計資產管理費的減少增加了合同利息費用。在截至6月30日的6個月內，由於預計將收取的資產管理費減少，2020年合同利息增加了2560萬美元。

其他嵌入式派生組件包括與其他建模差異有關的更改、未來利息調整的更改以及嵌入式派生產品的主機合同組件的更改。在2020年第一季度，本公司產生了一項額外的合同利息費用，該費用與幾年前本公司投資組合收益率較高時做出的關於嵌入式衍生期權預算的假設有關。嵌入式衍生期權預算相對於公司當前的投資組合收益率已經過時，加上歷史上較低的利率水平，引入了嵌入衍生產品下限，從而防止了公司的合同利息支出隨着淨投資收入中期權價值的下降而下降。在截至2020年3月31日的季度裏，這一事件的額外合同利息費用為1210萬美元。在截至2020年6月30日的季度中，公司解鎖了這一過時的嵌入式衍生期權預算假設，以反映公司當前的投資組合收益。這次解鎖的效果是取消了嵌入的衍生品下限，並扭轉了2020年第一季度錄得的1210萬美元的合同利息費用。這一金額包括在2020年6月30日期間的三個月和六個月其他嵌入衍生品組成部分數字中。

合同利息支出的另一個組成部分是遞延銷售誘因的攤銷。與遞延保單收購成本類似，本公司以與新業務的產生直接相關的年金產品第一年計入利息獎金的形式推遲銷售激勵。這些獎金利息費用採用與攤銷其他資本化收購成本相同的方法和假設遞延和攤銷，攤銷包括在合同利息中。此外，遞延銷售誘因餘額也會定期審查，以確定實際經驗是否與假設的(解鎖)有重大偏差，並進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率(真實)。這些調整，加上或減去，都包括在合同利息費用中。在截至2020年6月30日或2019年6月30日的三個月和六個月期間，沒有記錄解鎖調整。
77
目錄
其他運營費用-其他運營費用包括一般行政費用、執照和費用、不受延期的佣金、療養院費用、房地產費用、經紀費用和補償成本。下表彙總了截至2019年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的這些費用。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
一般保險費$10,436  9,581  21,118  22,689  
療養院費用10  666  41  3,240  
補償費用10,527  7,033  12,226  11,992  
佣金開支2,640  2,718  5,575  4,373  
房地產費用1,475  1,265  2,939  2,510  
經紀費用(NIS)1,204  1,184  2,373  1,912  
税費、牌照費2,862  2,887  4,704  4,667  
總計$29,154  25,334  48,976  51,383  

在截至2019年6月30日的6個月裏，一般保險費用包括與收購Ozark National和NIS相關的330萬美元經紀費，這筆交易在此期間完成。GAAP排除了這筆費用作為收購這些業務的收購價格的一部分。一般保險費用包括與國家西部公司過去幾年逐步投入生產的專有保單管理系統相關的軟件攤銷費用，以及其他收購的軟件。與這些項目相關的費用在2020年第二季度和2019年第二季度分別為310萬美元和320萬美元，在2020年上半年和2019年上半年分別為610萬美元和610萬美元。這類費用還包括公司發起的各種員工健康和退休計劃的員工福利計劃支出。2020年第二季度和2019年第二季度的相關費用分別為320萬美元和210萬美元，2020年和2019年上半年的相關費用分別為660萬美元和400萬美元。請參閲附註(5)養老金和其他退休後計劃在本報告的簡明綜合財務報表附註中，我們對本公司的固定收益養老金計劃的財務報表費用進行了討論。

療養院費用反映了公司在2019年出售的兩項療養院業務的運營情況。內華達州里諾的療養院從2019年2月1日起出售，而德克薩斯州聖馬科斯的療養院銷售從2019年5月1日起結束。

薪酬開支包括與已發行既得及非既得股票增值權(“SARS”)、限制性股票單位(“RSU”)及績效股份單位(“PSU”)有關的基於股份的薪酬成本。相關的以股份為基礎的薪酬成本不僅與未支付獎勵的數量同步，而且與公司A類普通股的市場價格變動同步，這是由於根據負債會計方法將SARS、RSU和PSU計入公允價值的結果。因此，在任何給定的期間內，相關費用金額都是正值或負值。在上述金額中，基於股份的薪酬支出在2020年第二季度總計為240萬美元，在2019年第二季度為10萬美元。在所示的六個月期間，2020年基於股票的薪酬支出為380萬美元，2019年為140萬美元。負費用水平反映了公司A類普通股價格的變化，從2019年12月31日的290.88美元變化到2019年6月30日的203.19美元，從2018年12月31日的300.70美元變化到2019年6月30日的257.00美元。2020和2019年前六個月沒有頒發業績股票獎勵。Ozark National薪酬支出在2020年和2019年第二季度分別為90萬美元和60萬美元，在截至2020年和2019年6月30日的6個月分別為170萬美元和100萬美元。

房地產費用與Braker P III運營的商業大樓有關。與2019年可比時期相比，2020年期間的費用增加反映了新租户的增加。

2019年前六個月的NIS經紀費用反映了收購後的活動，自2019年1月31日起生效。

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目錄
聯邦所得税。對營業收入徵收的聯邦所得税反映出19.5%的實際税率 截至2020年6月30日的6個月，相比之下，截至2019年6月30日的6個月為20.3%。根據2017年12月通過的《減税和就業法案》(簡稱《税法》)，2018年生效的聯邦企業税率降至21%。該公司的有效税率通常低於聯邦法定税率，這是因為與市政證券和紅利相關的免税投資收入-從股票收入中獲得的扣除-沒有其他永久税項。

雖然該公司的整體有效税率仍接近法定税率水平，但由於税法中對人壽保險公司在獲得其應税收入時可以扣除的預留税額進行了限制的一項規定，公司目前的税費支出有所增加。限額以淨退保額或全國保險監理員協會規定的備付金方法的92.81%中的較大者為準。自2018年1月1日起需要實施這一規定，公司最終確定由此產生的儲備金調整為減少3.329億美元。税法規定，這項税收儲備調整可以在八(8)年內按比例計入應税收入。根據得出的儲税額調整，税法限制了當前税收計算中可扣除的儲税額的影響，將使公司到2025年的應税收入每年增加約4160萬美元。按照21%的聯邦法定税率計算，對當前税費的影響是每年增加約870萬美元，或每個季度增加約220萬美元。


細分市場運營

分部收益彙總表

下面提供了截至2019年6月30日和2020年6月30日的三個月和六個月的部門收益/(虧損)摘要。分部收益/(虧損)不包括扣除税後的投資已實現損益。

國內
生命
保險		國際
生命
保險		年金被收購的企業全
其他		總計
 (單位：千)
部門收益(虧損)：     
截至三個月：     
2020年6月30日$1,120  8,737  22,137  3,596  10,354  45,944  
2019年6月30日$494  9,307  14,521  3,831  5,879  34,032  
截至6個月： 
2020年6月30日$1,754  18,212  4,160  8,483  8,520  41,129  
2019年6月30日$1,621  20,487  31,536  6,794  10,135  70,573  

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目錄
國內人壽保險業務

對公司國內人壽保險部門經營業績的比較分析詳述如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$12,009  10,706  23,237  21,510  
淨投資收益(虧損)21,475  14,995  2,092  38,494  
其他收入1  20  30  64  
總保費及其他收入33,485  25,721  25,359  60,068  
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利4,169  3,829  10,046  7,751  
遞延保單購置成本攤銷3,209  3,307  5,782  6,717  
萬能人壽保險合同利息19,172  12,985  (2,521) 34,426  
其他運營費用5,643  5,017  9,938  9,140  
福利和費用總額32,193  25,138  23,245  58,034  
扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)1,292  583  2,114  2,034  
聯邦所得税撥備(福利)172  89  360  413  
部門收益(虧損)$1,120  494  1,754  1,621  

國內壽險業務收入包括傳統類型產品的壽險保費和萬能壽險的合同收入。傳統產品的收入只是收取的保費，而萬能人壽保險的收入包括保單費用、保單管理費和在此期間評估的退保費。下面提供了保費和合同收入的比較詳細信息。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$14,082  12,654  26,687  24,797  
傳統人壽保險費618  811  1,896  2,143  
再保險費(2,691) (2,759) (5,346) (5,430) 
總計$12,009  10,706  23,237  21,510  

80
目錄
就保單數量而言，國家西部現行的國內人壽保險已經下降了一段時間。新保單的發佈速度落後於因死亡或投降而終止的保單數量，導致從合同收入中獲得的有效保單數量下降。因此，有效的國內人壽保險單數量從2018年12月31日的4.9萬份下降到2019年12月31日的4.79萬份，到2020年6月30日下降到4.7萬份。2020年前6個月的政策失敗率約為7.0%，而2019年和2018年分別為6.2%和6.5%。2020年前六個月較高的拖欠率表明，大流行引發的經濟危機導致消費者無法獲得可用的流動性來源。雖然保單計數率下降，但有效的人壽保險票面金額已從2018年12月31日的32億美元增加到2019年12月31日的不到34億美元，並在2020年6月30日增加到超過34億美元。

萬能人壽保險收入也是根據每次申請的金額和發行的保險面額(金額)的百分比隨着新業務的發行而產生的。2020年前6個月的國內壽險保單發行數量比2019年同期下降5%，保單發行量與2019年持平。

萬能人壽保險收入還包括終止保單時變現的退保費收入，如屬國內萬能人壽，則攤銷為遞延的單一保費保單的保費負擔的收入。截至2020年和2019年6月30日的6個月，淨保費負載攤銷分別為330萬美元和440萬美元。2020年淨攤銷金額較低是由於單一優質產品的銷售活動增加，目前推遲了更高的保費負擔。

根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)表中。以下詳述收取的實際國內萬能人壽保費。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
萬能人壽保險：    
首年及單次保費$37,190  40,224  84,861  75,552  
續期保費4,052  4,479  8,390  9,012  
總計$41,242  44,703  93,251  84,564  

在過去的幾年裏，銷售額基本上傾向於單一保費保單，這種保單在經常性保費支付方面沒有太多優勢。這些產品的目標是財富轉移策略，涉及將包括年金在內的另類投資工具中積累的財富轉移到人壽保險產品中。因此，續訂保費水平沒有出現相應的增長水平。

這部分業務的淨投資收入(不包括衍生收益/(虧損))一直在逐步增加，這是由於上述新業務活動的增加(單一保費保單)，以及支持保單義務(特別是單一保費保單)相應增長所需的更高水平的投資。淨投資收入的增長在一定程度上受到了這一時間框架內債務證券投資購買的較低投資收益率的影響。淨投資收入還包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。

81
目錄
以下是國內壽險業務淨投資收益(虧損)的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生工具)$11,373  10,930  22,280  21,523  
導數損益10,102  4,065  (20,188) 16,971  
淨投資收益(虧損)$21,475  14,995  2,092  38,494  

如上表所示，報告的淨投資收益(虧損)包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。指數期權的收益或虧損跟隨標準普爾500指數(公司固定指數產品的主要指數)的變動，已實現收益或虧損在每個指數期權的週年日確認，這些收益或虧損基於標準普爾500指數在每個到期日相對於購買指數期權時的指數水平進行確認，而未實現收益和虧損則記錄在資產負債表報告日基於標準普爾500指數的指數期權未實現收益或虧損，與購買每個相應期權時的指數水平相比。

較小業務的人壽保險和保單福利會因時期而異。與2019年前六個月相比，2020年前六個月的索賠統計活動增加了20%，而平均淨索賠金額(再保險後)從31,900美元降至25,900美元。索賠金額的增加是因為本公司在2020年第一季度對社會保障管理局的死亡主數據庫進行了搜索，以查找未報告的死亡索賠。與每份保單當前發放的保險金額相比，每份索賠的面值金額較低，反映了國內銷售的較舊的人壽保險單是最終費用類產品(即為支付喪葬費而購買的)。對這些較舊保單區塊的索賠是那些最容易沒有及時報告給本公司的索賠。GAAP報告要求索賠在扣除保單中積累的任何現金價值金額後進行記錄。該公司在這一領域的總體死亡率經驗與定價假設是一致的。

正如以前在討論經營結果時指出的那樣，與本期攤銷費用中反映的預期調整經驗相比，公司記錄了每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率。在需要的範圍內，解鎖調整也可以記錄到DPAC餘額中。下表列出瞭解鎖調整對截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用記錄的國內人壽保險DPAC餘額的影響，該費用與經常性攤銷費用部分分開。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
解鎖調整$—  —  —  —  
其他攤銷部分3,209  3,307  5,782  6,717  
總計$3,209  3,307  5,782  6,717  

在關於遞延收購成本攤銷的綜合業務討論中，注意到從DPAC餘額賺取的利息用於抵消(減少)攤銷費用，所使用的利率是該期間的貸方利率。與2019年相比，2020年攤銷費用的下降反映了萬能壽險DPAC餘額賺取的利息增加，原因是指數期權的更大已實現收益導致貸記率上升。

82
目錄
合約利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現而對嵌入衍生工具產生影響而產生的波動。出於責任目的，本公司的投保人義務中針對此功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能壽險產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與各個時期的淨投資收入大致相同。

國際人壽保險業務

以下是對該公司國際人壽保險部門經營業績的比較分析。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$23,061  23,777  45,928  49,840  
淨投資收益(虧損)11,153  9,276  2,153  23,293  
其他收入(虧損)(6) 33  48  54  
總保費及其他收入34,208  33,086  48,129  73,187  
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利3,684  2,959  7,015  5,121  
遞延保單購置成本攤銷6,844  6,948  12,896  14,242  
萬能人壽保險合同利息9,492  7,337  (1,345) 19,330  
其他運營費用4,517  4,521  7,613  8,785  
福利和費用總額24,537  21,765  26,179  47,478  
扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)9,671  11,321  21,950  25,709  
聯邦所得税撥備(福利)934  2,014  3,738  5,222  
部門收益(虧損)$8,737  9,307  18,212  20,487  

與國內人壽保險業務一樣，國際人壽保險部門的收入包括傳統類型產品的保費和萬能人壽保險的合同收入。下面提供了保費和合同收入的比較詳細信息。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$22,007  22,865  44,476  48,220  
傳統人壽保險費2,283  2,620  4,444  5,070  
再保險費(1,229) (1,708) (2,992) (3,450) 
總計$23,061  23,777  45,928  49,840  

83
目錄
萬能人壽收入和營業收益很大程度上來自有效的人壽保險金額。這一細分市場的有效金額，主要是萬能人壽，已從2018年12月31日的154億美元收縮到2019年12月31日的137億美元，並在2020年6月30日收縮到129億美元。

國際萬能人壽收入的另一個組成部分包括投保人退保時評估的退保費。雖然解約率略有上升，但由於根據保單合約條款在合約期稍後評估的退還手續費較低，因而帶來的額外交還手續費收入較少。下表説明瞭National Western最近的國際生命終止經歷。
以美元為單位的金額年化終止率
(百萬)
強制終止數量
截至2020年6月30日的6個月767.3  11.2 %
截至2019年12月31日的年度1,671.5  10.9 %
截至2018年12月31日的年度1,706.3  10.0 %
截至2017年12月31日的年度2,309.7  12.2 %
截至2016年12月31日的年度2,340.6  11.6 %
截至2015年12月31日的年度2,659.1  12.3 %

如前所述，根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)報表中。以下詳述實際收取的國際萬能人壽保險保費。
 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
萬能人壽保險：    
首年及單次保費$3  348  5  935  
續期保費12,394  16,767  26,972  33,639  
總計$12,397  17,115  26,977  34,574  

National Western最受歡迎的國際產品是其固定指數萬能人壽產品，投保人可以選擇將利率計入其保單賬户價值，部分與外部股票指數的表現掛鈎。這些發行的產品在本地市場銷售時並不普遍。上表中的總額包括2020年前六個月和2019年前六個月固定指數萬能人壽產品分別收取的約1600萬美元和2110萬美元的保費。如上所述，這些期間續期保費的下降趨勢與由於終止活動增加而導致的有效保單減少相一致。

84
目錄
如前所述，淨投資收入和合同利息包括與為對衝固定指數萬能人壽產品的利息計入功能而購買的看漲期權有關的公允價值的逐期變化。在固定指數萬能壽險業務規模相對較大的情況下，標的期權公允價值的期際變動對淨投資收益和萬能壽險合約利息有顯著影響。下面提供了國際壽險業務的淨投資收益的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生工具)$6,835  7,716  13,646  15,700  
導數損益4,318  1,560  (11,493) 7,593  
淨投資收益(虧損)$11,153  9,276  2,153  23,293  

指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失基於到期日的參考指數水平相對於購買指數期權時的指數水平在每個指數期權的週年日確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現收益和虧損。

人壽和保單福利主要包括保單上的死亡索賠。National Western的國際產品客户通常是有錢人，他們可以獲得美元和高質量的醫療服務。因此，歷史上購買的保險金額往往更大。國際壽險部分的人壽和保單福利支出反映了歷史上購買的較大保單，但自然原因造成的死亡率與美國相當。通過再保險，該公司每個投保人壽的最大風險敞口上限為50萬美元。2020年前六個月的平均國際人壽淨索賠金額(再保險後)從2019年前六個月的161,000美元降至134,000美元，而發生的索賠數量增加了24%。經過幾年的衡量，該公司的國際壽命死亡率體驗總體上好於定價假設。

公司記錄每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表列出瞭解鎖調整對截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用記錄的國際人壽保險DPAC餘額的影響，該費用與經常性攤銷費用部分分開。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
(單位：千)
解鎖調整$—  —  —  —  
其他攤銷部分6,844  6,948  12,896  14,242  
總計$6,844  6,948  12,896  14,242  

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目錄
合同利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具的影響而產生的波動。出於責任目的，本公司的投保人義務中針對此功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能人壽產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與購買的看漲期權在各個時期的淨投資收入中報告的金額大致相同。購買看漲期權變現的金額通常接近貸記給投保人的金額。

運營費用是根據產生費用的業務領域對活動的功能成本分析分配到業務線上的。由於與前兩個部門相比活動減少，公司總支出的更大比例分配給了國內人壽和年金部門，而遠離了國際人壽部門。

年金運營

國家西部公司年金部門的運營結果比較分析如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費和合同收入$4,699  5,857  9,349  10,725  
淨投資收益97,666  89,572  108,297  192,726  
其他收入(8) 64  (4) 72  
總保費及其他收入102,357  95,493  117,642  203,523  
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利8,880  9,876  17,069  21,306  
遞延保單購置成本攤銷19,344  18,750  38,365  38,462  
年金合同利息33,108  39,817  37,612  87,299  
其他運營費用12,715  9,374  19,582  16,882  
福利和費用總額74,047  77,817  112,628  163,949  
扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)28,310  17,676  5,014  39,574  
聯邦所得税撥備(福利)6,173  3,155  854  8,038  
部門收益(虧損)$22,137  14,521  4,160  31,536  

保費和合同費用主要由終止保單確認的退保費收入組成。退保費用收入的確認數額取決於退保合同的數量以及退保時每份合同的期限，因為退保費用費率隨着時間的推移而下降的模式是大多數年金合同的常見模式，因此，確認的退保費用收入的數額是由退保合同的數量和每份合同在退保時的期限決定的。本公司2020年前六個月的年金合同錯失率為8.9%，高於2019年同期的7.8%。在2020年的前六個月，新冠肺炎大流行危機的一個結果是消費者轉向加強流動性狀況。這表現在更多的撤退和投降活動上。此外，固定利率的年金合約更容易在長期利率水平上升期間和合約接近退保收費期結束時終止。

86
目錄
根據公認會計原則，年金合同收取的存款不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)報表中。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的實際收取的年金存款詳情如下。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
固定指數年金$72,124  56,663  148,392  118,113  
其他遞延年金2,395  5,077  4,083  8,677  
即時年金8,498  2,812  13,075  3,780  
總計$83,017  64,552  165,550  130,570  

當利率水平保持在低位，股票市場產生正回報時，固定指數產品對消費者更具吸引力。由於National Western不提供可變產品或共同基金，固定指數產品為公司現有的固定利率年金產品提供了一個重要的替代方案。截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月，固定指數年金存款佔年金存款總額的比例分別為90%和90%。固定指數產品佔年金總銷售額的百分比反映了低利率環境和股市的長期牛市。

該公司的一些遞延產品，包括固定指數年金產品，除了第一年的基本利率外，還包含第一年利息獎金，根據產品的不同，從1%到7%不等。其他產品包括從2%到10%不等的保費獎金，當申請保費時，這筆獎金將貸記到賬户餘額中。這些銷售誘因與其他資本化保單收購成本一起遞延。2020年和2019年前六個月，將在未來期間攤銷的遞延金額分別約為290萬美元和140萬美元。遞延銷售誘因的攤銷作為年金合同利息的一個組成部分包括在內，這將在後面的年金運營討論中描述。

下面提供了年金業務的淨投資收入的詳細情況。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生工具)$71,843  77,369  143,002  157,460  
導數損益25,823  12,203  (34,705) 35,266  
淨投資收益$97,666  89,572  108,297  192,726  

如上表所示，淨投資收益還包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失基於相對於購買指數期權時的指數水平在到期日的參考指數在每個指數期權的週年日確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現收益和虧損。

由於保單內含衍生期權在釐定合約儲備負債時是分叉的，因此指數期權市值變動對資產價值的影響一般與內含衍生負債的變動緊密一致，以致對税前收益的淨影響可忽略不計(即淨投資收入所包括的已實現及未實現淨收益/(虧損)近似於與相應內含衍生負債變動相關的合約利息變動)。請參閲下面關於合同利息活動的進一步討論。

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目錄
與國內和國際壽險部門一致，該公司記錄每個時期DPAC餘額的真實調整，以反映與預期經驗相比的當前保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表確定瞭解鎖調整對截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月通過攤銷費用與經常性攤銷費用部分記錄的年金DPAC餘額的影響。

DPAC攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
(單位：千)
解鎖調整$—  —  —  —  
其他攤銷部分19,344  18,750  38,365  38,462  
總計$19,344  18,750  38,365  38,462  

DPAC餘額的攤銷與一項業務的預計預期毛利(“EGP”)成正比。隨着有效保單數量的減少，非固定指數年金保單的EGP一直在穩步下降，以及近年來DPAC因不利經驗而解鎖。此外，偏離假設的EGP的經驗同樣會增加或減少DPAC的攤銷。2020年前六個月收取的資產管理費的增加增加了固定指數年金保單的EGP，從而在此期間增加了DPAC攤銷。

年金合同利息包括與為對衝National Western的固定指數年金而購買的看漲期權相關的權益部分回報。固定指數年金合約利息與所有其他年金合約利息的比較詳情如下：

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
固定指數年金$10,638  20,686  (2,359) 49,225  
所有其他年金19,180  14,415  33,321  29,253  
合同總利息29,818  35,101  30,962  78,478  
遞延和資本化的獎金利息(1,364) (542) (2,871) (1,405) 
紅利攤銷4,654  5,258  9,521  10,226  
合同總利息$33,108  39,817  37,612  87,299  

固定指數年金報告的合同利息金額的波動受到銷售水平、有效業務水平以及期權價值的正或負市場回報對預計利息信用的影響的推動。正如在淨投資收入討論中指出的那樣，固定指數年金的合同利息顯示的金額通常與淨投資收入中包括的衍生收益/(虧損)一致，這是由於指數期權的市場變化與這些產品的內在衍生負債的變動密切相關。

如綜合業務部分的討論所述，到期期權正收益收取的資產管理費從貸記給投保人的合同利息中減去。這一抵消用於減少合同利息支出相對於公司淨投資收入中報告的期權收益的增加。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間收取的資產管理費分別為780萬美元和1790萬美元，而2019年同期分別為590萬美元和760萬美元。

88
目錄
如前所述，會計規則要求嵌入的衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費，作為對預計的投保人利息信用的抵消。這些預測是基於截至資產負債表報告日期期權的最近表現。這一預測的變化，加上或減去，都包括在報告期間的合同利息中。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月期間，由於這些預測變化，合同利息分別減少了370萬美元和470萬美元。截至2020年和2019年6月30日止的六個月，合約利息分別增加/(減少)2,560萬美元和2,030萬美元。合同利息支出的增加反映了預計收取的資產管理費減少，而合同利息支出的減少反映了預計收取的資產管理費的增加。年金部分包含收取資產管理費的產品。

正如關於綜合經營結果的討論中所指出的，其他嵌入衍生產品包括與其他建模差異有關的變化、未來利息調整的變化以及嵌入衍生產品的主機合同組成部分的變化。在2020年第一季度，本公司產生了一項額外的合同利息費用，該費用與嵌入衍生期權預算的假設有關，該假設引入了嵌入衍生下限，防止了公司的合同利息支出隨着淨投資收入中記錄的期權價值的下降而下降。在截至2020年6月30日的季度中，公司解鎖了這一過時的嵌入式衍生期權預算假設，以反映公司當前的投資組合收益。這次解鎖的效果是移除了嵌入的衍生品下限，並扭轉了2020年第一季度錄得的1210萬美元的合同利息費用。這筆金額包括在2020年6月30日三個月的合同利息減少額中。

年金合同利息包括遞延銷售激勵餘額的實際調整，該調整在每個期間進行，類似於針對DPAC餘額所做的調整，調整反映在本期合同利息支出中。在需要的範圍內，公司還可以在解鎖DPAC餘額的同時記錄對遞延銷售激勵餘額的解鎖調整。該公司在2020和2019年前六個月沒有解鎖調整。

89
目錄
被收購的企業

自2019年1月31日起，收購了Ozark National和NIS，其結果包括在公司的簡明合併財務報表中。Ozark National和NIS已被合併為一個單獨的“收購業務”部門，因為它們的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售一種非參與的整體人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。以下詳細分析了本公司收購的業務部門的經營業績。截至2019年6月30日的季度和六個月的業績包括收購日期後兩個月的活動。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
保費和其他收入：    
保費及合約費用$19,841  20,380  39,924  34,181  
淨投資收益6,549  6,007  12,850  9,983  
其他收入2,319  2,290  4,741  3,731  
總保費及其他收入28,709  28,677  57,515  47,895  
福利和費用：    
人壽保險和其他保單福利16,698  16,993  32,935  27,668  
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷1,703  2,406  4,094  4,154  
其他運營費用4,794  4,491  8,863  7,576  
福利和費用總額23,195  23,890  45,892  39,398  
扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)5,514  4,787  11,623  8,497  
聯邦所得税撥備(福利)1,918  956  3,140  1,703  
部門收益(虧損)$3,596  3,831  8,483  6,794  

被收購業務的收入主要包括傳統類型產品的人壽保險費。與萬能人壽不同的是，傳統產品的收入只是在相關保單的保費支付期間被確認為收入的人壽保險。下面提供了保費的詳細信息。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
傳統人壽保險費$20,422  20,221  41,104  33,988  
其他保險費及考慮事項105  121  223  204  
再保險費(686) 38  (1,403) (11) 
總計$19,841  20,380  39,924  34,181  

90
目錄
截至2020年6月30日，Ozark National的傳統壽險業務包括大約181,100份有效保單，相當於超過61億美元的人壽保險覆蓋範圍。Ozark National業務的重複支付性質促進了更高水平的持續性，截至2020年6月30日的年化延遲率為4.1%，這比2019年前六個月經歷的4.7%的延遲率有所改善。以下是按第一年和續訂計算的傳統壽險保費。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
傳統人壽保險費：    
首年保費$1,031  1,671  2,246  2,464  
續期保費19,391  18,550  38,858  31,524  
總計$20,422  20,221  41,104  33,988  

其他收入主要由NIS的經紀收入組成。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，經紀收入分別為470萬美元和360萬美元，相關經紀費用分別為240萬美元和190萬美元，這些費用包括在其他運營費用中。

截至2020年6月30日，Ozark National有效保單的平均面值約為3.4萬美元。因此，面額較小的人壽和保單福利會因季度而異。2020年前6個月，在再保險後發生的死亡索賠淨額為1590萬美元，平均淨索賠為14700美元。截至2019年6月30日的季度，發生的死亡索賠淨額為1,490萬美元，平均淨索賠為16,500美元。2020年的活動包括確認的新冠肺炎淨索賠約20萬美元。Ozark National對任何一次投保的人壽的最大保留額為20萬美元，與兒童保護和擔保保險騎手的轉換相關的有限例外情況除外。截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度，人壽和保單福利的餘額包括保險準備金的增加和其他保單福利的支付。

作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需購買會計的一部分，公司記錄了一項1.458億美元的無形資產，稱為收購業務價值(VOBA)。VOBA代表根據公司的會計政策計量的奧扎克國家公司收購的資產和負債與這些相同資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額按照與攤銷遞延保單收購成本類似的方法攤銷。

在2019年1月31日生效收購後，Ozark National開始推遲政策性收購成本，並與National Western使用的方法類似地攤銷這些延期。下表列出了Ozark National的DPAC和VOBA在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的攤銷費用。

DPAC和VOBA攤銷截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
解鎖$—  —  —  
VOBA攤銷費用1,607  2,284  3,801  3,907  
DPAC攤銷費用96  122  293  247  
總計$1,703  2,406  4,094  4,154  
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目錄

其他操作

該公司的主要業務包括其國內和國際人壽保險業務、其年金業務以及其收購的業務。然而，該公司還通過其全資子公司擁有房地產和其他投資業務，並擁有截至2019年初的護理業務。

税前營業金額包括BP III公司的業績，BP III公司是擁有和經營該公司位於得克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施的實體。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，BP III分別出現了60萬美元和50萬美元的税前虧損。國家西部公司將其總部設在這個設施內，租賃了大約40%的可用空間。National Western向BP III支付的租賃費已在合併中取消。

療養院業務在2020和2019年前六個月分別創造了10萬美元和120萬美元的税前運營收益。正如綜合運營部分所討論的那樣，本公司於2019年第一季度完成了內華達州里諾療養院業務的出售，並於2019年第二季度完成了德克薩斯州聖馬科斯療養院業務的出售。2019年前六個月的税前運營收益包括每個實體截至各自銷售之日的運營業績，以及出售雷諾個人財產和設備的淨收益140萬美元。

在這6個月期間，其他業務部門的剩餘税前收益為1100萬美元和1200萬美元，其中包括房地產、市政債券以及主要出於税收優惠目的在子公司投資組合中持有的普通股和優先股的投資收入。這些金額包括每半年一次的分配，這些分配來自Libbie Searn Moody Trust的終身權益，該信託基金由NWLSM，Inc.持有。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月裏，該信託基金的税前分配分別為280萬美元和360萬美元。此外，另一家子公司新世界金融公司(NWL Financial，Inc.)持有不多的股本證券組合，其公允價值變化記錄在淨投資收入中。在截至2020年和2019年6月30日的六個月裏，這些證券的市值變化分別為410萬美元和190萬美元。

2019年前六個月的税前收益還包括與購買Ozark National和NIS相關的330萬美元費用，這些費用沒有資格包括在收購價格中。截至2020年6月30日的6個月的税前收益包括與解除與Ozark National收購相關的或有購買價格債務有關的410萬美元，買家和賣家共同同意的這一債務已經得到滿足。


投資

一般信息

公司的投資理念強調謹慎處理保單所有者和股東的資金，以實現本金的安全，在保持本金安全的同時獲得儘可能大的收益，並以符合公司當前和長期要求的措施保持流動性。

92
目錄
本公司整體保守的投資理念反映在其投資的分配上，詳情如下。該公司強調投資級債務證券。

 2020年6月30日2019年12月31日
攜載
價值		%攜載
價值		%
(單位：千)(單位：千)
債務證券$10,271,955  95.4  $10,463,190  94.7  
按揭貸款273,701  2.5  272,422  2.5  
政策性貸款76,811  0.7  80,008  0.7  
衍生品、指數期權66,738  0.6  157,588  1.4  
房地產34,298  0.3  34,588  0.3  
股權證券17,918  0.2  23,594  0.2  
其他36,287  0.3  27,502  0.2  
總計$10,777,708  100.0  $11,058,892  100.0  

截至2020年6月30日的投資資產包括Ozark National和NIS的金額如下：7.382億美元的債務證券；2640萬美元的政策性貸款；460萬美元的房地產。截至2019年12月31日，這些投資資產金額為：債務證券7.229億美元；政策性貸款2710萬美元；房地產460萬美元。

債務證券

該公司擁有多元化的投資組合，主要由公司證券、抵押貸款支持證券和公用事業固定收益證券組成。對抵押支持證券的投資主要包括美國政府機構傳遞證券和抵押抵押債券(“CMO”)。該公司的投資指導方針規定了按證券類型的限制佔總投資組合的百分比，所有持有量都在這些門檻限制之內。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司的債務證券組合由以下證券類別組成：

 2020年6月30日2019年12月31日
攜載
價值		%攜載
價值		%
(單位：千)(單位：千)
公司$7,653,400  74.5  $7,668,483  73.3  
住房貸款抵押證券1,009,343  9.8  1,080,674  10.3  
公用事業922,582  9.0  959,815  9.2  
州和政區497,674  4.8  533,962  5.1  
美國機構81,851  0.8  100,910  1.0  
資產支持證券61,425  0.6  71,260  0.7  
商業抵押貸款支持30,455  0.3  32,974  0.3  
外國政府11,433  0.1  11,330  0.1  
美國財政部3,792  0.1  3,782  —  
總計$10,271,955  100.0  $10,463,190  100.0  

由於美國國債收益率低，本公司持有的美國國債最低水平，並將這些證券中的大部分存放在各個州保險部門，以滿足這些司法管轄區的手頭安全存款要求。

93
目錄
多年來，考慮到低利率環境和相對於其他類別的債務證券缺乏增量收益，該公司一直在淡化抵押支持證券。評級機構通常認為，鑑於資產/負債脱媒的可能性，抵押貸款支持證券對於持有利息敏感負債的保險公司來説具有額外的風險。因此，該公司主要持有機構抵押擔保證券。由於抵押支持證券面臨提前還款和延期風險，公司通過投資抵押抵押債券(“CMO”)大幅降低了這些風險，這種證券的現金流模式比直通證券更可預測。這些證券被稱為計劃攤銷I類(“PACI”)、非常精確定義的到期日(“VADM”)和順序部分，旨在以比其他CMO類或傳遞證券更可預測的方式攤銷。該公司不會購買使投資組合面臨高於平均提前還款風險的部分，如PAC II和支持部分。使用這一策略，公司可以更有效地管理和降低提前還款和延期風險，從而有助於保持公司資產和負債的適當匹配。
該公司的大部分可投資現金流用於購買長期債務證券。該公司的投資政策要求投資於投資級的債務證券，滿足質量和收益目標，併為投保人的義務提供充足的流動性。特別注意避免集中在任何一個行業分類或大型單一信用敞口。中等到期日的債務證券是本公司的目標，因為它們更符合本公司保單負債的中間性質，併為管理現金流提供了適當的戰略。為資助國家西部保險公司運營而購買的長期債務證券彙總如下。

截至6月30日的六個月，截至12月31日的年度，
20202019
(千美元)
收購成本$227,143  $299,442  
平均信用質量BBB+血腦屏障
有效年收益率3.88 %4.06 %
波及國庫2.29 %1.79 %
有效期13.7年12.0年

從2019年開始，本公司開始購買更大比例的較長期債務證券，以匹配其不斷增長的人壽保險保單負債的延長期限。前幾個時期的購買集中在8至9年的有效期限內。

除分散投資外，公司投資方式的一個重要方面是管理其債務證券投資的信用質量。對潛在的公司投資進行全面的信用分析，包括檢查公司的信用和行業前景，財務比率和趨勢，以及事件風險。這一強調反映在公司債務證券組合的高平均信用評級中，截至2020年6月30日，以投資級證券持有的債務證券組合的平均信用評級為97.7%。在下表中，債務證券投資根據國家認可的統計評級機構的信用評級進行分類。

 2020年6月30日2019年12月31日
攜載
價值		%攜載
價值		%
(單位：千)(單位：千)
AAA級$110,803  1.1  $113,875  1.1  
AA型1,865,043  18.2  2,112,238  20.2  
A3,168,922  30.8  3,347,199  32.0  
血腦屏障4,894,636  47.6  4,806,181  45.9  
BB和其他低於投資級的產品232,551  2.3  83,697  0.8  
總計$10,271,955  100.0  $10,463,190  100.0  
94
目錄

雖然本公司的投資指引容許購買總額不超過1,000萬美元的投資級別以下的證券，但本公司的慣例是隻購買在收購時屬投資級別的債務證券，而所持低於投資級別的債務證券的投資乃該等證券其後下調評級的結果，現將此等持有量進一步概述如下。

 投資級以下債務證券
攤銷
成本		攜載
價值		公平
價值		所佔百分比
投資的
資產
 (以千為單位，百分比除外)
2020年6月30日$242,939  232,551  227,309  2.2 %
2019年12月31日$85,493  83,697  84,516  0.8 %

截至2020年6月30日，與2019年12月31日的百分比相比，該公司低於投資級證券的百分比有所增加，這是由於幾家信用發行人的評級被淨下調，其中最明顯的是石油和天然氣/能源部門以及某些零售行業發行人。這些行業尤其受到全球大流行危機引發的經濟放緩的影響。該公司持有的低於投資級的證券相對較少，與行業平均水平相比，佔總投資資產的百分比仍然較低。

以下是截至2020年6月30日持有的低於投資級證券的類別摘要，包括截至2019年12月31日的可比公允價值。該公司持續監測這些行業的發展情況，看是否存在可能影響證券估值的問題。

 投資級以下債務證券
攤銷成本賬面價值公允價值公允價值
行業類別2020年6月30日2020年6月30日2020年6月30日2019年12月31日
 (單位：千)
零售$21,957  16,943  16,943  22,133  
資產支持證券3,191  3,285  3,324  3,312  
住房抵押貸款支持753  594  594  647  
油氣83,030  77,605  72,582  62,553  
製造業122,460  122,628  122,051  123,790  
其他11,867  11,815  11,815  12,211  
計提信貸損失準備前的合計243,258  232,870  227,309  224,646  
信貸損失撥備(319) (319) 
總計$242,939  232,551  227,309  224,646  

本公司通過審查投資業績指標，密切監測其低於投資級的持股情況，包括髮行人經營業績、債務評級、分析師報告等信息，以及可能影響這些具體投資的其他經濟因素。*由於新冠肺炎疫情造成的經濟壓力，2020年前六個月發生的投資評級下調，對市值受到最大影響的個別信用進行了額外的分析。*雖然目前預計不會出現額外損失，但基於這些證券的現有狀況，一些證券或整個市場的信用可能繼續惡化。

95
目錄
截至2019年底的公認會計原則要求，當價值下降被判斷為非臨時性時，債務證券投資應減記為公允價值。公允價值是在計量日期為市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債而收到的價格(退出價格法)。請參閲隨附的簡明合併財務報表附註10“金融工具公允價值”以作進一步討論。

在截至2019年6月30日的六個月內，該公司對一家債務證券發行人記錄了590萬美元的非臨時性減值。根據先前關於確認和核算非臨時性減值及其分類為信貸損失或非信貸損失的GAAP指導，該公司累計確認了850萬美元的非臨時性減值，其中850萬美元被視為與信貸相關並確認為收益中的已實現投資損失，扣除攤銷後的淨額為2000萬美元，被視為與信貸無關並在其他全面收益中確認。

如注(2)所披露的新會計公告在本報告隨附的簡明綜合財務報表附註中，本公司採用了新的會計準則，從2020年1月1日起對某些金融資產進行信用損失確認，包括分類為“持有至到期”類別的債務證券。該公司採用隊列累計損失率方法估計截至2020年1月1日、2020年3月31日和2020年6月30日持有的至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過定義債務證券投資的細分，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。下表列出了所示期間的信貸損失撥備。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
債務證券信貸損失撥備：
期初餘額$6,039  —  —  —  
2020年1月1日關於採用新的會計準則的規定—  —  3,334  —  
(發放)/期間的撥備(1,099) —  1,606  —  
期末餘額$4,940  —  4,940  —  

在截至2020年6月30日的三個月中發放的110萬美元的津貼比2020年3月31日記錄的津貼餘額有所減少。此次發佈主要是獲得最新的全行業違約發生率統計數據的結果，這些統計數據納入了截至2019年的數據。

該公司須將其在債務證券上的投資分類為以下三類之一：(A)交易證券；(B)可供出售的證券；或(C)持有至到期的證券。本公司購買證券的意圖是持有至到期日，因此不維持交易證券的投資組合。在剩餘的兩個類別(可供出售和持有至到期)中，公司根據各種因素確定分類，包括特定證券的類型和質量，以及如何將其納入公司的整體資產/負債管理戰略。如下表所示，截至2020年6月30日，按公允價值計算，本公司債務證券總額的31.2%被歸類為可供出售的證券。這些可供出售的持股為公司提供了靈活性，使其能夠對市場機會和情況做出反應，並在投資組合內進行積極管理，以提供足夠的流動性來滿足投保人義務和其他現金需求。
96
目錄
2020年6月30日
公平
價值		攤銷
成本		信貸損失準備未實現
損益(損益)
 (單位：千)
持有至到期的債務證券$7,432,702  6,903,782  (4,940) 528,920  
可供出售的債務證券3,373,113  3,166,206  —  206,907  
總計$10,805,815  10,069,988  (4,940) 735,827  

按揭貸款與房地產

本公司為高質量的創收物業提供貸款，如購物中心、獨立的零售店、寫字樓、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療設施。這些物業的位置通常位於具有房地產增值潛力的主要大都市地區。通過嚴格的承保指導方針和基礎物業類型和地理位置的多樣化，將信貸和違約風險降至最低。*除了由物業擔保外，在基礎物業上租賃的抵押貸款通常由租賃付款提供擔保。*隨着時間的推移，事實證明，這種方法可以產生高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入是按權責發生制確認的，任何溢價或折扣都要在貸款期限內攤銷。預付款和滯納金在收取之日記錄。

該公司的目標是抵押貸款投資的最低指定收益率，該收益率是根據目前可用的債務證券收益率加上所需的遞增基點數量確定的。在過去的幾年中，低利率環境，加上競爭激烈的市場，導致可獲得的滿足公司要求的回報率的貸款機會較少。在截至2019年12月31日的一年中，該公司發放的抵押貸款總額為1.214億美元，但在截至2020年6月30日的六個月中為1,040萬美元，反映了大流行危機在風險評估方面帶來的不確定性。截至2020年6月30日的六個月抵押貸款本金償還為400萬美元。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。-如果抵押貸款被確定為非應計狀態，抵押貸款不會在簡明綜合收益表(虧損)中產生任何收入。*貸款受到獨立監控和評估，以確定是否存在潛在的減值或喪失抵押品贖回權。*如果拖欠付款，並且貸款已轉為現貨，則公司將貸款恢復到活動狀態，並相應地應計收入。由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，該公司的多個按揭貸款借款人要求暫時寬免3至9個月的貸款本金。對於那些符合公司特定標準的借款人，大約有12筆貸款已經同意了這樣的條款。

97
目錄
在扣除可能的損失後，該公司持有抵押貸款的淨投資，截至2020年6月30日和2019年12月31日，分別為2.737億美元和2.724億美元。按地理區域和物業類型劃分的投資組合多樣化情況如下：

 2020年6月30日2019年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按地理區域劃分的按揭貸款：
中西偏南$195,257  70.8  $191,089  70.0  
南大西洋35,237  12.8  35,698  13.1  
東北中16,731  6.0  17,248  6.3  
西、北、中12,421  4.5  12,505  4.6  
東南中區7,931  2.9  8,063  2.9  
太平洋6,334  2.3  6,436  2.4  
中大西洋2,017  0.7  2,058  0.7  
總餘額275,928  100.0  273,097  100.0  
信貸損失撥備(2,227) (0.8) (675) (0.2) 
總計$273,701  99.2  $272,422  99.8  


 2020年6月30日2019年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按物業類別劃分的按揭貸款：
零售$86,758  31.4  $91,790  33.6  
辦公室84,151  30.5  95,362  34.9  
倉儲設施40,173  14.6  30,619  11.2  
公寓30,000  10.9  30,000  11.0  
工業15,668  5.7  5,733  2.1  
酒店8,829  3.2  8,997  3.3  
土地/地段4,672  1.7  4,829  1.8  
所有其他5,677  2.0  5,767  2.1  
總餘額275,928  100.0  273,097  100.0  
信貸損失撥備(2,227) (0.8) (675) (0.2) 
總計$273,701  99.2  $272,422  99.8  

98
目錄
如注(2)所披露的新會計公告在本報告隨附的簡明綜合財務報表附註中，本公司採用了新的會計準則，對某些金融資產(包括抵押貸款)的信用損失確認進行了確認。該公司採用加權平均剩餘期限(“WORM”)方法估計截至2020年1月1日、2020年3月31日和2020年6月30日抵押貸款投資的當前預期信貸損失。温法採用公開的商業地產違約率數據，通過幾個定義的分段，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)。下表列出了所示期間的信貸損失撥備。

截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位：千)
按揭貸款信貸損失撥備：
期初餘額$1,885  675  675  675  
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日—  —  504  —  
期間的撥備342  —  1,048  —  
釋放—  —  —  —  
期末餘額$2,227  675  2,227  675  

該公司在房地產方面的直接投資不是其總投資組合的重要組成部分，主要由國家西部公司的一家全資子公司經營的創收物業組成。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的房地產投資總額分別約為3430萬美元和3460萬美元。

該公司在2020和2019年前六個月分別確認了約150萬美元和140萬美元的房地產營業收入。該公司定期監察這些物業的狀況和市值，並進行維修和基本設施改善，以保持物業狀況良好。

市場風險

市場風險是指金融工具的市場價值因利率、貨幣匯率、商品價格或股票價格的變化而發生變化的風險。該公司面臨的最大市場風險是利率風險。市場利率的大幅和持續上升和下降會影響保險產品的盈利能力和投資的公允價值。新投資實現的收益一般會隨着利率的變化而增加或減少。固定收益債務證券的公允價值與外部市場利率狀況相關，因為市場價值通常在市場利率下降時增加，在市場利率上升時下降。然而，市場價值可能會因為其他原因而波動，如經濟狀況變化、市場混亂、信用質量下降或事件風險擔憂增加。

利率風險

利率從目前的水平逐步提高通常對公司來説是一個積極的發展。提高利率預計將提供增加的淨投資收入，增加固定利率產品的銷售，並限制由於產品的最低保證信貸利率而對公司產品利差的潛在侵蝕。或者，利率上升將降低本公司投資組合的公允價值，如果長期利率在相對較短的時間內大幅上升，本公司可能面臨非中介化風險。非中介化風險是指投保人在利率上升的環境下交出保單，迫使公司在處於未實現虧損狀態時清算資產的風險。

利率的下降可能會導致公司投資組合中的某些抵押貸款支持證券更有可能提前還款或提前還款。在這種情況下，該公司通常將無法將收益以可比收益率進行再投資。較低的利率還可能導致淨投資收入減少，使公司面臨再投資利率風險，並可能通過與具有最低保證信貸利率的產品相關的利潤率下降而降低盈利能力。或者，當利率下降時，公司投資組合的公允價值將會增加。

99
目錄
公允價值與債務證券利率之間的相關性反映在下表中。

六月三十日，
2020		三月三十一號，
2020		十二月三十一號，
2019
 (除百分比外，以千計)
債務證券-公允價值$10,805,815  10,355,947  10,764,648  
債務證券-攤銷成本$10,069,988  10,202,437  10,312,365  
公允價值佔攤銷成本的百分比107.31 %101.50  104.39 %
未實現淨收益(虧損)餘額$735,827  153,510  452,283  
十年期美國國債--該期間收益率(減少)增加(0.01)%(1.25) (0.77)%

公司於2020年6月30日和2019年12月31日持有的債務證券未實現損益餘額如下表所示。

 未實現淨收益(虧損)餘額
2020年6月30日在…
2020年3月31日		在…
十二月三十一號，
2019		季
改變
未實現
天平		年初至今的變化
未實現
天平
(單位：千)
持有至到期的債務證券$528,920  185,607  301,458  343,313  227,462  
可供出售的債務證券206,907  (32,097) 150,825  239,004  56,082  
總計$735,827  153,510  452,283  582,317  283,544  

持有至到期日的債務證券按其攤銷成本入賬。因此，上表所示持有至到期的債務證券的未實現金額並未分別計入本公司於2020年6月30日及2019年12月31日的簡明綜合財務報表。

利率的變化可能會對公司債務證券的公允價值產生相當大的影響。十年期美國國債市場利率從2019年底的1.92%降至2020年前六個月末的0.66%，降幅約為(126)個基點。因此，未實現收益餘額頭寸的增加是預期的投資組合價值變動。正如在截至2020年3月31日的10-Q表格申報文件中指出的那樣，儘管美國國債利率迅速下降，但截至該日期的未實現收益餘額有所下降，這是由於新冠肺炎對金融市場的影響導致同期公司債券利差擴大。在截至2020年6月30日的季度，儘管美國國債利率基本保持不變，但由於市場風險不確定性明顯下降，公司債券利差相應減少，上一季度公司債利差的擴大趨勢在很大程度上發生了逆轉。鑑於本公司的大部分債務證券被分類為持有至到期日，並按攤銷成本記錄，公允價值的變化對本公司的簡明綜合資產負債表的影響較小。

本公司主要根據保險監管的需要，通過持續的現金流測試來管理利率風險。計算機模型用於在各種常用的壓力測試利率情景下進行現金流測試，以確定現有資產是否足以滿足預計的負債流出。敏感性分析使公司能夠以公允價值計量其利息敏感型工具的潛在收益或損失，保護其經濟價值，並實現投資資產收益與負債支付之間的可預測利差。該公司試圖通過收取退保費來阻止保單退保人，以將利息風險的影響降至最低。利率變化可以在計算機模型中預測，相應的風險可以通過影響資產和負債工具的管理行動來處理。然而，假設利率變化所顯示的金融工具價值的潛在變化可能與實際經歷的變化不同，差異可能會很大。

100
目錄
該公司有能力在適用的情況下調整利率、參與率、資產管理費和上限，以應對其大部分有效業務的投資組合收益率的變化。調整這些費率的能力取決於公司產品市場上的競爭力量。如果抵扣費率與其他保險公司和金融服務實體提供的競爭產品的費率不具競爭力，退保率可能會增加，新的銷售可能會受到負面影響。該公司設計的利息敏感型和年金產品具有鼓勵持久化的特點，如退保和提款處罰條款。通常情況下，退還費率每年都會逐漸降低，合同有效。

截至2019年12月31日，公司對其利率敏感型資產和負債進行了詳細的敏感性分析。考慮到本分析結果的預期範圍，該公司債務證券在2020年前六個月的市值變化是合理的。

信用風險

本公司通過交易對手及其投資組合面臨信用風險。信用風險與債務人根據票據或合同的合同條款及時支付本金和利息的持續能力有關的不確定性。如前所述，公司通過既定的投資信貸政策和指導方針管理信貸風險，這些政策和指導方針涉及債權人和交易對手的質量、集中度限制、多樣化做法和可接受的風險水平。這些政策和指導方針由高級管理層和公司董事會定期審查和批准。

關於本公司使用看漲期權對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分，本公司面臨交易對手未能根據期權合同條款履行的風險。本公司從多個交易對手處購買一年期期權合同，並在購買合同之前評估所有交易對手的信譽。為與交易對手訂立合約時的對價，本公司所要求的評級為“A”或更高的信用評級。因此，所有期權都是從國家認可的金融機構購買的，這些機構在履行其財務義務和擁有強大的財務能力方面表現出色。此外，各交易對手均須簽署信貸支持協議，規定當本公司對交易對手的風險敞口的公允價值超過指定金額時，交易對手有義務向本公司提供抵押品。交易對手信用評級和信用風險由National Western的投資部持續監測，並根據信用支持協議對抵押品水平進行調整。

該公司還面臨與投資證券市場價格相關的信用利差風險，以及與信用利差變化相關的現金流。信貸利差收緊將減少與新購買固定債務證券相關的淨投資收入，並將增加投資組合的公允價值。信用利差擴大將降低投資組合的公允價值，並將增加新購買的淨投資收益。


流動性和資本資源

流動資金

流動性要求主要由運營提供的資金來滿足。保費存款和年金對價、投資收益、投資到期日和提前還款是資金的主要來源，而投資購買、索賠形式的保單利益、向投保人和合同持有人支付與退款和提取相關的款項以及運營費用是資金的主要用途。為了確保公司能夠支付未來的承諾，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。投資資金的目的是使投資收益加上到期收益滿足公司持續的現金流需求。將資產和負債期限與收益率相匹配的方法需要適當的投資組合。雖然本公司歷史上並不需要將投資資產變現以提供現金流，但其投資主要包括可隨時轉換為現金以滿足流動資金需求的有價證券。National Western維持着7500萬美元的信貸額度，它可能會獲得這筆資金，以滿足短期現金需求。作為從2019年1月31日起收購Ozark National和NIS的一部分，National Western借入7500萬美元，為2.054億美元的收盤現金收購價提供部分資金。借款金額隨後在2019年第一季度得到償還，截至2020年6月30日，信貸額度下沒有未償還的借款。

101
目錄
人壽保險公司的一個主要流動性擔憂是投保人提前提款的風險，特別是在年金產品方面，這些產品可以隨着利率的變化而變化得更快。該公司在其年金和萬能人壽保險保單中包括有助於限制和阻止提早提取的條款，如退保和市值調整。

下表列出了在截至6月30日的三個月和六個月內，每一年按產品線支付的與投保和提款相關的實際金額。

 截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
 2020201920202019
 (單位：千)
產品線：    
傳統生活$3,883  4,852  8,353  9,022  
普世生活28,201  23,176  56,799  44,493  
年金168,421  181,531  344,384  355,508  
總計$200,505  209,559  409,536  409,023  

上述合約提款，以及所經歷的交出水平，以及相關的現金流出，並未對整體流動資金造成不利影響。個人人壽保險單通常比年金準備金和存款負債更不容易被提取，因為投保人可能需要經歷新的承保程序，才能在其他地方獲得新的保險單。在各種市場利率情景和假設下進行現金流預測和測試，以幫助評估流動性需求和充足性。鑑於新冠肺炎疫情引發的經濟衰退，公司管理層在2020年前六個月使用更嚴格的假設進行了額外的流動性情景測試，得出結論，在這些情景下流動資產綽綽有餘。因此，公司目前預計現有的流動資金來源和未來的現金流將足以滿足資金需求。

從歷史上看，該公司保險業務的現金流足以滿足當前的需求。截至2020年和2019年6月30日的6個月，來自運營活動的現金流分別為2.086億美元和1.639億美元。該公司還擁有來自計劃內和計劃外投資證券到期日、贖回和預付款的大量現金流。截至2020年和2019年6月30日的六個月，這些現金流總額分別為5.322億美元和4.484億美元。如果未來利率加速上升，經營和投資活動的現金流項目可能會減少。截至2020年及2019年6月30日止六個月，本公司萬能人壽及投資年金存款產品業務的現金淨流入/(流出)總額分別為(285.0)百萬美元及(312.4)百萬美元，反映上述期間年金銷售下降的趨勢，以及年金現金上繳及提款的發生率較高。

資本資源

本公司的資本資源依賴於股東權益，因為沒有未償還的長期債務，本公司預計近期不需要任何長期債務。截至2020年6月30日，本公司維持對其正常經營和投資活動的承諾。在2020年第一季度，National Western通過最初430萬美元的最低股票投資成為達拉斯聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。通過這一成員資格，National Western將根據其建立的抵押品金額擁有特定的借款能力。

自2005年以來，該公司已宣佈並支付其普通股的年度股息。公司的做法一直是對股息採取保守的做法，董事會採取了一種戰略立場，將收益大量再投資於內部。這種保守的做法產生了以下好處：(1)提供資本為新業務的發展提供資金；(2)使公司能夠在潛在收購和其他競爭情況出現時利用它們；(3)建立強大的資本基礎，以支持公司的財務實力評級；(4)在困難的經濟和市場條件下保持公司的流動性和償付能力；以及(5)增強公司的監管資本狀況。出於類似原因，儘管公司A類普通股的市價已經低於每股賬面價值已經有一段時間了，但公司近期沒有回購其股票的計劃。

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目錄
根據科羅拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力僅限於賺取的利潤(法定未分配盈餘)。截至2019年12月31日，無需進一步監管批准，合法可供分配的最高金額為1.528億美元。


表外安排和合同義務

公司的慣例是，除在正常的保險合同簽發過程中外，不進行表外安排或向第三方出具擔保。與銷售的保險產品有關的承諾反映為對未來保單福利的負債。保險合同保證National Western和Ozark National的某些業績。

保險準備金是人壽保險公司確定必須建立的負債的手段，以確保未來的保單福利已經提供並可以支付。這些準備金是法律要求的，並基於標準的精算方法，以確保履行對投保人及其受益人的承諾，即使這些義務可能在許多年後才到期。有關預留方法的討論，請參閲公司截至2019年12月31日的Form 10-K年報中包含的合併財務報表附註1。

下表彙總了現有合同義務下的未來估計現金付款。

 按期付款到期
總計少於
1年		1 - 3
年數		3 - 5
年數		多過
5年
 (單位：千)
貸款承諾$8,800  8,800  —  —  —  
向投資基金募集資本金的承諾59,000  17,700  35,400  —  5,900  
租賃義務1,054  410  644  —  —  
應付索賠(1)74,294  74,294  —  —  —  
資產負債表反映的其他長期儲備負債(2)13,227,451  1,050,541  1,924,984  1,704,546  8,547,380  
總計$13,370,599  1,151,745  1,961,028  1,704,546  8,553,280  

(1)須支付的申索包括壽險、意外及健康保單的福利及申索法律責任，而公司相信付款的款額及時間基本上是固定和可釐定的。這類金額一般涉及已發生和報告的死亡、危重疾病、事故和健康索賠，包括已發生但未報告的索賠估計數。

(2)其他長期負債包括與死亡索賠、保單交出、保單提取、到期日和年金支付相關的估計人壽和年金義務，這些義務基於與公司歷史經驗一致的死亡率、失誤、年化和提取假設。這些估計的壽險和年金債務是未貼現的預計現金流出，假設利息計入和市場增長與攤銷遞延收購成本時使用的假設一致。它們不包括對未來保費或存款的任何補償。其他長期負債還包括與即時年金相關的可確定的支付模式。由於所用假設的重要性，實際現金流出將在金額和時間上與這些估計值有很大不同，可能存在實質性差異。

本公司於二零一六年底透過其全資附屬公司Braker P III，LLC(“BP III”)收購一幢商業寫字樓後，與各租户就本公司未佔用的可用空間訂立租賃協議。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月期間，與這些租賃相關的總收入分別為110萬美元和120萬美元，截至六個月的收入分別為230萬美元和200萬美元。根據各自的條款，這些租約將在2023年至2026年的不同日期到期。

103
目錄
下表彙總了所有現有租賃協議(包括上文討論的BP III租賃協議之外的協議)下的未來估計現金收入。

按期間列出的預估現金收入
總計少於
1年		1 - 3
年數		3 - 5
年數		多過
5年
(單位：千)
房地產收入$43,278  6,049  11,069  9,408  16,752  


會計原則和關鍵會計政策的變化

會計原則的變化

自2020年1月1日起，公司執行ASU 2016-13，金融工具--信貸損失。這一標準用某些金融資產的預期損失確認模型取代了以前的已發生損失確認模型。採用該標準導致截至2020年1月1日的信貸損失增量撥備為380萬美元，並計入扣除税後的留存收益300萬美元作為會計變更。在本表格10-Q報告的期間內，會計原則沒有其他變化。

監管和其他問題

法定會計實務

影響公司和保險業的法規往往是全國保險專員協會(“NAIC”)採取行動的結果。NAIC定期發佈新的法規作為示範法案或法律，各州隨後將其採納為其保險法規的一部分。目前，該公司不知道任何NAIC監管事項對其運營或財務業績報告有重大影響。

基於風險的資本要求

NAIC建立了基於風險的資本(RBC)要求，通過識別那些可能資本不足的公司，幫助州監管機構監控壽險公司的財務實力和穩定性。根據NAIC的要求，每家保險公司必須將總資本維持在計算出的門檻以上，或者採取糾正措施，以達到門檻。充足資本的門檻是基於一個公式，該公式考慮了每家公司在其產品和投資上面臨的風險量。加拿大皇家銀行的公式考慮了四個主要方面的風險，即：(I)主要側重於投資質量的資產風險；(Ii)包括死亡率和發病率風險的保險風險；(Iii)涉及資產/負債匹配問題的利率風險；以及(Iv)其他業務風險。

成文法禁止公開傳播某些RBC信息。然而，國家西部公司和奧扎克國家公司目前的法定資本和盈餘都大大超過了目前的RBC門檻要求。


項目3.提供數量和質量方面的披露
關於市場風險

這些信息包含在項目2“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的投資部分。


104
目錄
項目4.安全控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在1934年“證券交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，公司的披露控制和程序在及時記錄、處理、彙總和報告公司根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。

在截至2020年6月30日的季度內，公司的財務報告內部控制沒有發生重大影響，或合理地很可能會對公司的財務報告內部控制產生重大影響，具體情況見“交易法”第13a-15(F)和15d-15(E)條規定。關於新冠肺炎疫情危機，本公司的業務被歸入被國土安全部歸類為關鍵基礎設施部門的金融服務部門，並受命維持正常的工作時間安排。雖然公司已對相當一部分總部員工採用遠程工作，但鑑於這種環境所呈現的獨特情況，對財務報告的現有內部控制在必要時得到了維持和加強。

財務報告的內部控制隨着公司修改或增強其系統和流程以滿足業務需要而發生變化。在實施之前對控制中的任何重大變化進行評估，以幫助確保內部控制和控制環境的持續有效性。


第二部分：其他信息

項目1.法律程序

請參閲本表格10-Q所附簡明綜合財務報表的附註8(A)“法律訴訟”。


第1A項。危險因素

公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素包括討論自然災害或人為災難以及包括大流行性疾病在內的災難的潛在影響。作為被國土安全部確定為關鍵基礎設施安全的一部分，我們的公司和業務在新冠肺炎大流行危機期間保持了正常運營和營業時間。雖然我們的大多數總部員工已根據社會距離協議被重新部署到遠程工作地點，但我們的公司繼續接受保險申請、簽發保單、投資和管理資產、支付保單福利和費用、維持信息技術運營，並堅持健全的財務報告內部控制系統。由於運營沒有中斷或暫停，本公司沒有啟動其已實施的業務連續性計劃。對不良死亡經歷的風險敞口已經過評估，並被認為不會對公司的財務狀況產生重大影響。隨着全球和美國金融市場和經濟體經歷收縮和重啟過程，對金融服務公司的風險敞口主要下降，原因是資產價值下降，管理充足的流動性和資本資源，以及在極低的利率環境下成功保持競爭力和產品盈利能力。目前還不能斷定新冠肺炎對全球經濟的持續影響是否會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生實質性影響。

105
目錄
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

自2008年8月22日起，National Western採用並實施了一項與2008年激勵計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃為期權持有人提供了將通過行使期權獲得的股票直接出售給公司的額外選擇。該計劃於2015年由NWLGI從National Western根據當時實施的控股公司重組條款承擔。該計劃使期權持有者能夠選擇在期權行使後九十(90)天內的任何時間，以選舉通知之日的現行市場價格將這些收購的股票賣回給公司。截至2020年6月30日，該計劃下沒有未償還的選項。

購買的股票在公司的簡明綜合財務報表中報告為授權和未發行。截至2019年12月31日和2020年6月30日，根據這些計劃，沒有已授予或未歸屬的股票期權。

期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
2020年4月1日至2020年4月30日—  $—  不適用不適用
2020年5月1日至2020年5月31日—  $—  不適用不適用
2020年6月1日至2020年6月30日—  $—  不適用不適用
總計—  $—  不適用不適用


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目錄
第四項：移走並保留。


項目6.所有展品

(a)陳列品
附件31(A)
-根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。
   
附件31(B)
-根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
   
附件32(A)
-根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的“美國法典”第18篇第1350節對首席執行官和首席財務官的認證。
107
目錄
簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。

國家西部人壽集團有限公司。
(註冊人)


日期：2020年8月7日/S/羅斯·R·穆迪
羅斯·R·穆迪
董事會主席、總裁兼
首席執行官
(獲授權人員)
日期：2020年8月7日/S/Brian M.Pribyl
布萊恩·M·普里比爾
尊敬的各位高級副總裁，
首席財務官兼財務主管
(首席財務官)
(首席會計官)

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