ITIC-20200630
錯誤Q220200000720858十二月三十一日千真萬確00007208582020-01-012020-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-06-300000720858Itic:RightsToPurchaseSeriesAJuniorParticipatingPreferredStockMember2020-01-012020-06-30xbrli：共享00007208582020-07-21iso4217：美元00007208582020-06-3000007208582019-12-31iso4217：美元xbrli：共享00007208582020-04-012020-06-3000007208582019-04-012019-06-3000007208582019-01-012019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-3100007208582019-03-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-04-012019-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-3000007208582019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-3100007208582020-03-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-04-012020-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-3100007208582018-12-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000720858美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-06-300000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-06-300000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-06-3000007208582019-01-012019-12-31xbrli：純0000720858SRT：最大成員數Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2020-01-012020-06-300000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2020-01-012020-06-300000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMemberSRT：最小成員數2020-01-012020-06-300000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2019-01-012019-06-300000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2020-06-300000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2018-12-310000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2018-01-012018-12-310000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2019-01-012019-12-310000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2019-12-3100007208582020-01-012020-03-310000720858Itic:StockAppreciationRightsShareSettledSARSMember2019-01-012019-03-310000720858SRT：最小成員數2020-01-012020-06-300000720858SRT：最大成員數2020-01-012020-06-300000720858SRT：最小成員數2019-01-012019-06-300000720858SRT：最大成員數2019-01-012019-06-30ITIC：細分市場0000720858US-GAAP：運營細分市場成員2020-04-012020-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2020-04-012020-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2020-04-012020-06-300000720858US-GAAP：運營細分市場成員2020-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2020-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2020-06-300000720858US-GAAP：運營細分市場成員2019-04-012019-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2019-04-012019-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2019-04-012019-06-300000720858US-GAAP：運營細分市場成員2019-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2019-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2019-06-300000720858US-GAAP：運營細分市場成員2020-01-012020-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2020-01-012020-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2020-01-012020-06-300000720858US-GAAP：運營細分市場成員2019-01-012019-06-300000720858美國-GAAP：所有其他部門成員2019-01-012019-06-300000720858US-GAAP：部門間消除成員2019-01-012019-06-300000720858美國-GAAP：SovereignDebtMember2020-06-300000720858Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-06-300000720858Itic:IssuerObligationsUsStatesAndPoliticalSubdivisionsDebtSecuritiesSpecialRevenuesMember2020-06-300000720858美國-GAAP：Corporation 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

形式10-Q
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日

或
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
 
從開始的過渡期___________________從現在到現在___________________

佣金檔案號：0-11774
 
投資者頭銜CO公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
北卡羅萊納州56-1110199
(成立為法團的國家)(國際税務局僱主識別號碼)
                                        
北哥倫比亞大街121號, 禮拜山, 北卡羅萊納州27514
(主要行政辦公室地址)地址(郵政編碼)

(919) 968-2200
(登記人的電話號碼，包括區號)

根據1934年證券交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，無面值ITIC納斯達克股票市場有限責任公司
購買A系列初級參與優先股的權利納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直符合此類提交要求。是☒ 不是的☐
 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒ 不是的☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器☐加速文件管理器☒
非加速文件管理器☐小型報表公司☒
新興成長型公司☐
 
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐ 不是的☒

截至2020年7月21日，有1,892,411登記人已發行的普通股。


投資者擁有公司所有權
及附屬公司

索引
 
第一部分：財務信息 
   
第1項財務報表： 
   
 
截至2020年6月30日和2019年12月31日的合併資產負債表
1
 
 
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合運營報表
2
 
 
截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月及六個月綜合全面收益表
3
 
 
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的股東權益合併報表
4
 
 
截至2020年和2019年6月30日止六個月的合併現金流量表
6
 
 
合併財務報表附註
8
  
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
25
  
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
38
  
項目4.
管制和程序
38
  
第二部分。其他信息
第1項
法律程序
39
第1A項
危險因素
39
  
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
39
項目3.高級證券違約
40
項目4.礦場安全資料披露
40
第五項。其他資料
40
  
第6項
陳列品
41
簽名
 
42



第一部分：財務信息

項目1.協議財務報表

投資者所有權公司及其子公司
合併資產負債表
截至2020年6月30日和2019年12月31日
(千)
(未經審計)
 六月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
資產  
現金和現金等價物$29,709  $25,949  
投資：  
固定到期日證券，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本：2020年6月30日：$96,661；2019年12月31日：$100,667)
102,115  104,638  
股權證券，按公允價值計算(成本：2020年6月30日：$34,778；2019年12月31日：$33,570)
55,830  61,108  
短期投資
24,723  13,134  
其他投資
14,880  13,982  
總投資
197,548  192,862  
應收保費及費用15,258  12,523  
應計利息和股息1,005  1,033  
預付費用和其他應收款10,486  5,519  
物業，淨值10,263  9,776  
商譽和其他無形資產淨額10,023  10,275  
經營性租賃使用權資產4,055  4,469  
其他資產1,561  1,487  
總資產
$279,908  $263,893  
負債與股東權益  
負債：  
索賠準備金
$32,694  $31,333  
應付賬款和應計負債
37,469  28,318  
經營租賃負債
4,093  4,502  
當期應付所得税
1,121  1,340  
遞延所得税，淨額
6,066  7,038  
總負債
81,443  72,531  
承諾和或有事項—  —  
股東權益：  
優先股(1,000授權股份；不是的(已發行股份)
—  —  
普通股-不是的面值(10,000授權股份；1,892和1,889截至2020年6月30日和2019年12月31日分別發行和發行的股票，不包括每個時期292(本公司持有的普通股股份)
—  —  
留存收益
194,235  188,262  
累計其他綜合收入
4,230  3,100  
股東權益總額
198,465  191,362  
總負債和股東權益
$279,908  $263,893  

請參閲合併財務報表附註。
1

投資者所有權公司及其子公司
合併運營報表
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月
(以千為單位，每股金額除外)
(未經審計)
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 2020201920202019
收入：
承保的淨保費$47,479  $34,978  $86,106  $63,773  
第三方託管和其他與所有權相關的費用2,018  1,901  3,860  3,223  
無標題服務1,975  2,517  4,522  4,905  
利息和股息1,105  1,193  2,282  2,449  
其他投資收益526  926  966  1,336  
已實現投資淨收益(虧損)553  (14) 141  776  
股權證券投資的估計公允價值變動7,972  1,142  (6,486) 5,812  
其他120  90  258  405  
總收入61,748  42,733  91,649  82,679  
運營費用：
給代理人的佣金24,089  16,275  44,276  31,333  
關於申索的條文1,994  2,397  2,900  2,623  
人事費用12,248  11,683  24,057  23,295  
辦公和技術費用2,457  2,230  4,872  4,453  
其他費用3,038  3,228  6,151  5,742  
總運營費用43,826  35,813  82,256  67,446  
所得税前收入17,922  6,920  9,393  15,233  
所得税撥備3,427  1,420  1,909  3,107  
淨收入$14,495  $5,500  $7,484  $12,126  
普通股基本每股收益$7.66  $2.91  $3.96  $6.42  
加權平均未償還股份-基本1,892  1,889  1,891  1,888  
稀釋後每股普通股收益$7.65  $2.90  $3.95  $6.40  
加權平均未償還股份-稀釋1,895  1,896  1,895  1,896  

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2

投資者所有權公司及其子公司
綜合全面收益表
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月
(千)
(未經審計)
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
 2020201920202019
淨收入$14,495  $5,500  $7,484  $12,126  
其他綜合收入，税前：
累計退休後福利義務調整
—  —  (41) —  
期內產生的投資未實現淨收益
1,423  966  1,032  2,416  
出售計入淨收入的證券的重新分類調整
—  —  (30) —  
淨收益中所列證券減記的重新分類調整
—  —  482  —  
其他税前綜合收益
1,423  966   1,443  2,416  
與退休後健康福利相關的所得税福利
—  —  (9) —  
與期內產生的投資未實現淨收益有關的所得税支出
305  204  218  511  
與淨收益中包括的證券銷售的重新分類調整相關的所得税優惠
—  —  (6) —  
與淨收益中包括的證券減記的重新分類調整相關的所得税費用
—  —  110  —  
其他綜合所得的淨所得税費用
305  204  313  511  
其他綜合收益1,118  762  1,130  1,905  
綜合收益$15,613  $6,262  $8,614  $14,031  

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3

投資者所有權公司及其子公司
股東權益合併報表
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月
(以千為單位，每股金額除外)
(未經審計)

 普通股留存收益累積
其他
綜合
收入		總計
股東的
權益
 股份金額
平衡，2019年3月31日
1,889  $—  $180,637  $2,092  $182,729  
淨收入
  5,500   5,500  
已支付股息($0.40每股)
  (756)  (756) 
股票增值權的行使
—   1   1  
與股票增值權相關的股票薪酬費用
  59   59  
投資未實現淨收益   762  762  
平衡，2019年6月30日
1,889  $—  $185,441  $2,854  $188,295  
平衡，2020年3月31日
1,891  $—  $180,535  $3,112  $183,647  
淨收入
  14,495   14,495  
已支付股息($0.44每股)
  (832)  (832) 
股票增值權的行使
1   —   —  
與股票增值權相關的股票薪酬費用
  37   37  
投資未實現淨收益  1,118  1,118  
平衡，2020年6月30日
1,892  $—  $194,235  $4,230  $198,465  



4

普通股留存收益累積
其他
綜合
收入		總計
股東的
權益
股份金額
餘額，2018年12月31日
1,887  $—  $174,690  $949  $175,639  
淨收入
12,126  12,126  
已支付股息($0.80每股)
(1,511) (1,511) 
普通股回購
—  (11) (11) 
股票增值權的行使
2  —  —  
與股票增值權相關的股票薪酬費用
147  147  
投資未實現淨收益1,905  1,905  
平衡，2019年6月30日
1,889  $—  $185,441  $2,854  $188,295  
餘額，2019年12月31日
1,889  $—  $188,262  $3,100  $191,362  
淨收入
7,484  7,484  
已支付股息($0.88每股)
(1,664) (1,664) 
股票增值權的行使
3  (1) (1) 
與股票增值權相關的股票薪酬費用
154  154  
累計退休後福利義務調整
(32) (32) 
投資未實現淨收益1,162  1,162  
平衡，2020年6月30日
1,892  $—  $194,235  $4,230  $198,465  


請參閲合併財務報表附註。
5

投資者所有權公司及其子公司
合併現金流量表
截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月
(千)
(未經審計)
 截至六個月
六月三十日，
 20202019
經營活動  
淨收入$7,484  $12,126  
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
折舊933  877  
投資攤銷淨額475  285  
其他無形資產攤銷淨額252  252  
與股票增值權相關的股票薪酬費用154  147  
處置財產的淨收益(17) (22) 
已實現投資淨收益(141) (776) 
股權證券投資的估計公允價值淨變動6,486  (5,812) 
其他投資淨收益(806) (673) 
關於申索的條文2,900  2,623  
(福利)遞延所得税撥備(1,285) 724  
資產負債變動情況：  
(增加)保費和應收手續費減少(2,735) 297  
(增加)其他資產減少(5,013) 274  
經營性租賃使用權資產減少(增加)414  (4,660) 
應收當期所得税增加—  (613) 
應付賬款和應計負債增加(減少)9,110  (2,656) 
(減少)經營租賃負債增加(409) 4,663  
當期應付所得税減少(219) (4,981) 
支付申索(扣除追討後的淨額)(1,539) (1,314) 
經營活動提供的淨現金16,044  761  
投資活動  
購買股權證券(7,633) (3,048) 
購買短期投資(13,528) (86,726) 
購買其他投資(750) (1,118) 
出售固定期限證券的收益和到期日3,079  4,575  
出售股權證券所得收益6,991  3,059  
短期投資的銷售收益和到期日1,939  100,741  
銷售和分配其他投資的收益664  1,808  
出售其他資產所得收益22  1  
購買物業(1,446) (642) 
出售財產所得收益43  94  
投資活動提供的淨現金(用於)(10,619) 18,744  
籌資活動  
普通股回購—  (11) 
股票增值權的行使(1) —  
支付的股息(1,664) (1,511) 
用於融資活動的現金淨額(1,665) (1,522) 
現金及現金等價物淨增加情況3,760  17,983  
期初現金和現金等價物25,949  18,694  
現金和現金等價物，期末$29,709  $36,677  
6

合併現金流量表，續 
 截至六個月
六月三十日，
 20202019
補充披露：  
年內支付的現金用於：  
所得税支付淨額$3,413  $7,972  
非現金投融資活動：
非現金投資未實現淨收益，扣除遞延税金撥備$(322)和$(511)分別為2020年6月30日和2019年6月30日
$(1,162) $(1,905) 
對退休後福利債務的調整，扣除遞延税金淨額#美元9及$0分別為2020年6月30日和2019年6月30日
$32  $—  

請參閲合併財務報表附註。c
7

投資者擁有公司所有權
及附屬公司
合併財務報表附註
2020年6月30日
(未經審計)

注1-列報依據與重大會計政策

有關本公司重大會計政策的完整描述，請參閲投資者所有權公司(“本公司”)截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中的“合併財務報表附註”。

鞏固原則-隨附的未經審計的綜合財務報表包括投資者所有權公司及其子公司的賬目和業務，並且是根據美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)、表格10-Q的説明和S-X條例第10條編制的。因此，通常包括在年度財務報表中的某些信息和腳註披露已被濃縮或省略。所有公司間餘額和交易已在合併中沖銷。

管理層認為，為在隨附的未經審核綜合財務報表中公平列報本公司的財務狀況、經營業績及現金流量，所有認為必要的調整均已包括在內。所有這些調整都是正常的經常性調整。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的經營業績不一定表明截至2020年12月31日的一年或任何其他中期可能預期的財務狀況和業績。

預算和假設的使用-按照公認會計原則編制公司的綜合財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與使用的估計和假設不同。

後續事件-該公司已經評估並得出結論，其綜合財務報表沒有需要調整或披露的重大後續事件。

最近採用的會計準則

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具-信貸損失(主題326)。ASU 2016-13更新的指導方針為財務報表用户提供了更多決策有用的信息，涉及金融工具和其他承諾的預期信貸損失，以延長報告實體在每個報告日期持有的信貸。此次更新拓寬了實體在制定預期信貸損失估計時必須考慮的信息，旨在更好地反映實體目前對所有預期信貸損失的估計。此外，此次更新修訂了可供出售的固定期限證券和購買的信用惡化的金融資產的信用損失的會計處理。此更新適用於本公司2019年12月15日之後的年度和該會計年度內的過渡期。本公司於2020年1月1日採用此更新，對本公司的財務狀況和經營結果沒有實質性影響。有關公司投資的更多信息，請參閲附註6。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(主題350)。此次更新取消了將商譽的隱含公允價值與其賬面金額進行比較的要求，作為商譽減值測試第二步的一部分。因此，根據ASU，實體必須通過將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較來執行其年度或中期商譽減值測試，並必須就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用；然而，確認的損失不得超過分配給該報告單位的商譽總額。此外，ASU澄清，如果適用，在計量商譽減值損失時，實體必須考慮任何可扣税商譽對報告單位賬面金額的所得税影響。此次更新對本公司自2019年12月15日之後的財年開始的年度或任何中期商譽減值測試有效。公司於2020年1月1日採用了這一更新，對公司的財務狀況和經營結果沒有影響。

8

近期發佈的會計準則

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，簡化所得税的核算。ASU 2019-12年度旨在降低中期和年度所得税會計的複雜性，預計將澄清實踐中出現多樣性的所得税情況。此次更新在2020年12月15日之後開始的財年的年度和中期有效。對於尚未發佈財務報表的中期或年度，允許及早採用。所有這些修訂預計都不會對公司的財務狀況或經營業績產生實質性影響。

2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股票證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，以及衍生工具和對衝(主題815)。本次更新澄清，實體應考慮需要其應用或終止權益會計方法的可觀察交易，以便在緊接應用權益方法之前或在應用權益方法之後應用計量備選方案。此外，這一更新澄清了，在確定某些遠期合同和已購買期權的會計時，無論是在結算時還是在行使時，公司都不應考慮標的證券是否將按照權益法或公允價值期權進行會計處理。此更新適用於2020年12月15日之後的財年，以及這些財年內的過渡期。允許提前採用, 包括在尚未發佈財務報表的過渡期內及早採用。公司目前正在評估最近發佈的會計準則對公司財務狀況和經營業績的影響，預計不會產生實質性影響。

重大會計政策-由於採用ASU 2016-13，公司更新了以下會計政策，金融工具-信貸損失(主題326):

信貸損失撥備-可供出售證券

對於處於未實現虧損狀態的可供出售的固定到期日證券，本公司對該證券進行評估，以確定估計公允價值低於攤餘成本基礎(減值)是由於信貸相關因素還是非信貸相關因素。任何與信貸無關的減值都在扣除適用税項後的其他全面收益中確認。信貸相關減值確認為綜合資產負債表中的信貸損失準備(“ACL”)，以攤餘成本基礎超出估計公允價值的金額為限，並對收益進行相應調整。如果條件發生變化，ACL和對合並操作報表的調整都可能被撤銷。然而，如果公司打算出售受損的可供出售的固定到期日證券，或更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售此類證券，則整個減值金額必須在收益中確認，並對證券的攤銷成本基礎進行相應調整。由於證券的攤餘成本基礎調整為估計公允價值，因此在這種情況下不存在ACL。

在評估減值未實現虧損中可供出售的固定到期日證券及其出售意圖或要求的標準時，公司會考慮估計公允價值低於攤銷成本的程度、證券是否由聯邦政府或其機構發行、債券評級機構是否下調了評級，以及對發行人財務狀況的審查結果等因素。

信貸損失準備的變化被記錄為信貸損失費用撥備(或沖銷)。當管理層認為可供出售的固定到期日證券的不可收回性得到確認時，或者當滿足有關出售意圖或要求的任一標準時，損失將計入ACL。

應計應收利息不包括在信貸損失估計中。

注2-索賠準備金

截至2020年6月30日的6個月期間和截至2019年12月31日的年度，索賠準備金的活動摘要如下：
*(以千為單位)2020年6月30日2019年12月31日
期初餘額$31,333  $31,729  
計入業務的撥備2,900  3,532  
支付申索(扣除追討後的淨額)(1,539) (3,928) 
期末餘額
$32,694  $31,333  

9

截至2020年6月30日，公司發生的所有已報告和未報告損失的準備金總額由合併資產負債表上的索賠準備金表示。本公司的未償虧損和虧損調整費用準備金是根據已收到(報告)通知的索賠所需的估計金額和已發生但尚未報告的索賠的估計所需金額(“IBNR”)建立的。儘管此類估計存在可變性，但管理層認為，索賠準備金總額足以彌補截至2020年6月30日發出的產權保險單下未決和未來索賠可能導致的索賠損失。管理層不斷審查和調整其索賠估計準備金，以反映其損失經驗和任何可獲得的新信息。這些審查產生的調整可能是重大的。

以下是該公司的索賠準備金摘要，分為已知所有權索賠和IBNR的組成部分：
*(單位為千，百分比除外)2020年6月30日%2019年12月31日%
已知所有權聲明$4,037  12.3  $3,799  12.1  
IBNR28,657  87.7  27,534  87.9  
索賠準備金總額
$32,694  100.0  $31,333  100.0  

已支付的索賠和損失記入索賠準備金。雖然索賠損失通常以現金支付，但偶爾也會通過購買被保險人或索賠人在不動產中的利益來解決索賠。當這一事件發生時，公司以成本或估計公允價值中較低的價格計入資產，扣除物業上的任何債務。

注3-普通股每股收益和股票獎勵

每股普通股基本收益的計算方法是淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋每股普通股收益的計算方法是將淨收益除以稀釋潛在普通股(包括根據公司基於股票的補償計劃可發行的股票)和報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋性普通股等價物包括以現金股為基礎的獎勵的稀釋效應，該獎勵是根據使用庫存股方法計算的每個時期的平均股價計算的。根據庫存股法，當行使以股份為基礎的獎勵時，(A)以股份為基礎的獎勵的行使價及(B)本公司尚未確認的未來服務的補償成本(如有)被假設用於在本期回購股份。

下表列出了截至6月30日的3個月和6個月期間每股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(以千為單位，每股金額除外)
2020201920202019
淨收入$14,495  $5,500  $7,484  $12,126  
加權平均已發行普通股-基本1,892  1,889  1,891  1,888  
假設行使稀釋性SARS增發已發行股份(股份結算)
3  7  4  8  
加權平均已發行普通股-稀釋
1,895  1,896  1,895  1,896  
普通股基本每股收益$7.66  $2.91  $3.96  $6.42  
稀釋後每股普通股收益$7.65  $2.90  $3.95  $6.40  
有20千和9由於相關股票獎勵的現金外狀態，分別在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月期間，有1000股潛在股票被排除在稀釋後每股收益的計算之外。有15千和9分別在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月期間，將1000股潛在股票排除在稀釋後每股收益的計算之外。

本公司歷史上一直採用員工股票獎勵計劃，根據該計劃，可對本公司股票行使的限制性股票、期權或股票增值權(“SARS”)可授予本公司主要員工或董事。目前有一個正在實施的計劃，公司可以從中授予基於股票的獎勵。根據積極計劃有資格授予的獎勵僅限於SARS，根據SARS授予計劃可獲得的本公司普通股最高總股數為。250千股。

10

截至2020年6月30日，該計劃下唯一懸而未決的獎項是SARS，該獎項將在七年了或更少，自授予之日起計算。最傑出的SARS背心，並可在一年批出日期，但有一筆撥款屬非典型肺炎除外五年。到目前為止，所有發行的SARS都只進行了股票結算。有過不是的行權價格低於授出日市價的股票期權或特別提款權。

大約有$154一千美元147分別於2020年6月30日及2019年6月30日或之前與SARS歸屬有關的千元補償費用計入合併經營報表中的人事費用。截至2020年6月30日，有美元283根據本公司的股票獎勵計劃授予的與未歸屬的基於股票的補償安排有關的數千筆未確認的補償費用。

所有基於股票的獎勵計劃的基於股票的獎勵交易摘要如下：
(單位：千，不包括加權平均行使價格和平均剩餘合同期限)數
的股份		加權
平均值
鍛鍊價格		平均剩餘時間
合同
期限(年)		集料
內在性
價值
截至2019年1月1日的未償還款項28  $110.27  3.64$2,019  
沙士獲批4  162.81    
“非典型肺炎”演練(2) 50.50    
截至2019年12月31日的未償還金額30  $124.13  3.53$1,352  
沙士獲批11  135.05    
“非典型肺炎”演練(8) 75.75    
截至2020年6月30日的未償還款項33  $138.55  4.66$385  
自2020年6月30日起可行使25  $140.79  3.96$385  
截至2020年6月30日未授權8  $131.81  6.78$—  

在2020年和2019年第二季度，公司發佈了4千股結算SARS致本公司董事。在2020年第一季度，公司還發布了7向公司董事和員工緻以千股結算SARS。有不是的這樣的第一季度發行是在2019年8月，因為所有2019年股票結算的SARS發行都是在第二季度進行的。特別提款權賦予持有人在一段特定時間內獲得相當於股票自授予日起股票價值增值的股票的權利，因此被計入股權工具。*每項獎勵的公允價值在授予日使用Black-Scholes期權估值模型估計，加權平均假設如下表所示。預期的波動性是基於該公司股票的隱含波動性和歷史波動性。該公司使用歷史數據在估值模型中預測SAR演習和行使前沒收。預計的獲獎期是指預計獲批的SARS將在一段時間內表現出色。為獎勵的預期壽命假設的利率是基於撥款時生效的美國國債收益率曲線。在2020至2019年期間發行的SARS的加權平均公允價值為$34.45及$51.88，並使用下表所示的加權平均假設進行了估計。
20202019
預期壽命(以年為單位)6.2-7.07.0-7.0
波動率28.5%30.2%
利率，利率0.7%2.3%
收益率1.2%1.0%

11

注4-段信息

本公司擁有一可報告部分，產權保險服務。剩下的非物質部分已經合併到一個稱為“所有其他”的組中。

產權保險部分主要通過承保機構的經批准的律師和獨立的發證代理髮行產權保險單。產權保險單為房地產的產權提供保險。

以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日期間公司業務的精選財務信息：
截至2020年6月30日的三個月(單位：千)
標題
保險		全
其他		網段間
淘汰		總計
保險和其他服務增加收入$51,158  $2,168  $(1,734) $51,592  
投資收益8,358  1,245  —  9,603  
投資已實現淨收益527  26  —  553  
總收入
$60,043  $3,439  $(1,734) $61,748  
運營費用43,074  2,340  (1,588) 43,826  
所得税前收入
$16,969  $1,099  $(146) $17,922  
總資產
$204,523  $75,385  $—  $279,908  

截至2019年6月30日的三個月(單位：千)
標題
保險		全
其他		網段間
淘汰		總計
保險和其他服務增加收入$38,601  $2,831  $(1,946) $39,486  
投資收益2,471  790  —  3,261  
投資已實現淨虧損(8) (6) —  (14) 
總收入
$41,064  $3,615  $(1,946) $42,733  
運營費用35,139  2,485  (1,811) 35,813  
所得税前收入
$5,925  $1,130  $(135) $6,920  
總資產
$187,754  $68,740  $—  $256,494  

截至2020年6月30日的6個月(單位：千)產權保險所有其他段間消除總計
保險和其他服務收入$93,011  $4,973  $(3,238) $94,746  
投資損失(3,102) (136) —  (3,238) 
投資已實現淨收益(虧損)590  (449) —  141  
總收入
$90,499  $4,388  $(3,238) $91,649  
運營費用80,517  4,685  (2,946) 82,256  
所得税前收入(虧損)
$9,982  $(297) $(292) $9,393  
總資產
$204,523  $75,385  $—  $279,908  

截至2019年6月30日的6個月(單位：千)產權保險所有其他段間消除總計
保險和其他服務收入$69,920  $5,522  $(3,136) $72,306  
投資收益7,901  1,696  —  9,597  
投資已實現淨收益756  20  —  776  
總收入
$78,577  $7,238  $(3,136) $82,679  
運營費用65,591  4,722  (2,867) 67,446  
所得税前收入
$12,986  $2,516  $(269) $15,233  
總資產
$187,754  $68,740  $—  $256,494  
12

注5-退休協議和其他退休後福利

該公司的子公司投資者所有權保險公司(“ITIC”)是與主要高管簽訂僱傭協議的一方，該協議規定在退休後繼續支付某些員工福利和根據協議應支付的其他款項，估計總額為$12.4百萬美元和$12.2分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。高管員工福利包括健康、牙科、視力和人壽保險，沒有資金。這些金額在綜合資產負債表中被歸類為應付賬款和應計負債。以下列出了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日期間高管福利的定期福利淨成本：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
*(以千為單位)2020201920202019
服務成本-年內賺取的效益$—  $—  $—  $—  
預計收益義務的利息成本8  9  16  17  
未確認損失的攤銷—  —  —  —  
淨定期收益成本
$8  $9  $16  $17  

注6-投資與估計公允價值

固定期限證券的投資

固定期限證券的估計公允價值、未實現持有收益總額、未實現持有損失總額和攤銷成本按主要分類如下：
截至2020年6月30日(單位：千)攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		估計公平
價值
固定到期日證券，可供出售，公允價值：    
政府責任
$24,093  $231  $—  $24,324  
美國各州、領土和政治分區的一般義務
18,507  1,227  —  19,734  
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行人義務
50,102  3,001  4  53,099  
公司債務證券3,959  999  —  4,958  
總計
$96,661  $5,458  $4  $102,115  

截至2019年12月31日(單位：千)攤銷
成本		毛
未實現
收益		毛
未實現
損失		估計公平
價值
固定到期日證券，可供出售，公允價值：    
政府責任
$25,161  $6  $4  $25,163  
美國各州、領土和政治分區的一般義務
18,887  843  —  19,730  
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行人義務
51,188  2,530  20  53,698  
公司債務證券5,431  621  5  6,047  
總計
$100,667  $4,000  $29  $104,638  

列報的這兩個時期的特別收入類別包括大約50個人固定到期日證券，收入來源來自不同的行業部門。

13

截至2020年6月30日的固定期限證券預定到期日如下：
 可供銷售
(千)攤銷
成本		估計公平
價值
在一年或更短的時間內到期$33,153  $33,434  
到期一年至五年40,527  43,423  
截止日期為五年至十年22,167  23,897  
十年後到期814  1,361  
總計
$96,661  $102,115  

預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括罰款或不罰款。

下表列出了固定期限證券的未實現虧損總額和相關證券的估計公允價值，按投資類別和個別證券在2020年6月30日和2019年12月31日處於持續虧損狀態的時間長短彙總：
 少於12個月12個月或更長時間總計
截至2020年6月30日(單位：千)估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失
特別收入發行人對美國各州、領土和政治區的義務
$—  $—  $1,106  $(4) $1,106  $(4) 
臨時減值證券合計
$—  $—  $1,106  $(4) $1,106  $(4) 
 少於12個月12個月或更長時間總計
截至2019年12月31日(單位：千)估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失		估計數
公平
價值		未實現
損失
政府責任
$12,045  $(4) $—  $—  $12,045  $(4) 
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行人義務
1,101  (17) 1,118  (3) 2,219  (20) 
公司債務證券
413  (5) —  —  413  (5) 
臨時減值證券合計
$13,559  $(26) $1,118  $(3) $14,677  $(29) 

固定期限證券的估計公允價值下降主要可歸因於市場利率的變化和相對於國債的信用利差的變化。由於本公司無意出售這些證券，在收回其成本基礎之前很可能不會被迫出售這些證券，因此本公司不認為這些投資是暫時減損的。

管理層評估未實現虧損頭寸中的可供出售固定到期日證券，以確定減值是由於信用相關因素還是非信用相關因素造成的。考慮因素包括(1)公允價值低於成本的程度，(2)發行人的財務狀況和近期前景，以及(3)本公司在一段時間內保留其對證券的投資的意圖和能力，以允許任何預期的公允價值收回。

在決定虧損是否暫時性時，考慮的因素包括公允價值低於成本的時間長短和程度、發行人的財務狀況和前景(包括信用評級和分析師報告)以及宏觀經濟變化。總計1和6固定期限證券分別於2020年6月30日和2019年12月31日出現未實現虧損，不計信貸損失撥備。本公司無意出售任何該等證券，並相信在收回成本前，本公司極有可能無須出售任何該等證券。隨着證券接近到期日或重新定價日期，或者如果此類投資的市場收益率下降，預計公允價值將會回升。本公司認為，上表詳述的未實現虧損是由於利率和其他市場狀況變化等非信貸相關因素造成的，因此未實現虧損計入累計其他綜合收益。

14

對固定到期日證券價值的審查具有內在的不確定性，投資價值可能無法完全恢復，或可能在未來期間下降，從而導致已實現虧損。該公司記錄了$482一千美元0分別為截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月期間與固定到期日證券相關的非臨時性減值費用。與非臨時性減值相關的費用在確認時記入合併經營報表中的已實現投資淨收益(虧損)。

對股票證券的投資

股權證券的成本和估計公允價值如下：
截至2020年6月30日(單位：千)
成本估計公平
價值
股權證券，按公允價值計算：  
普通股$34,778  $55,830  
總計
$34,778  $55,830  
截至2019年12月31日(單位：千)
成本估計公平
價值
股權證券，按公允價值計算：  
普通股$33,570  $61,108  
總計
$33,570  $61,108  

未實現的持股損益在綜合經營報表中報告為股權證券投資的估計公允價值變動。

已實現投資淨收益(虧損)

年銷售投資的已實現損益總額六個月期末六月三十日的統計數字摘要如下：
(千)20202019
證券已實現收益總額：  
公司債務證券
$30  $—  
普通股
1,574  952  
總計
$1,604  $952  
證券已實現虧損總額：  
普通股
$(1,008) $(177) 
非暫時性證券減值
(482) —  
總計
$(1,490) $(177) 
證券已實現淨收益
$114  $775  
其他投資的已實現淨收益(虧損)：
其他投資的收益
$32  $1  
**避免了其他投資的虧損(5) —  
總計
$27  $1  
已實現投資淨收益
$141  $776  

已實現損益在具體的確認方法上確定。

15

可變利息實體

由於公司不是主要受益者，公司持有未在公司財務報表中合併的可變利息實體(“VIE”)投資。這些實體被視為VIE，因為面臨風險的股權投資者(包括本公司)對對實體的經濟表現影響最大的活動沒有權力；這一權力屬於第三方普通合夥人或管理成員，除非有原因，否則不能解除該權力。下表列出了截至2020年6月30日，公司對VIE的可變利息投資的詳細情況，這些投資的結構為有限合夥企業(LPs)或有限責任公司(LLC)：
(千)資產負債表分類賬面價值估計公允價值最大潛在損失(A)
税收抵免有限責任公司其他投資$267  $267  $1,768  
房地產有限責任公司或有限責任公司其他投資5,406  7,356  6,675  
小企業投資有限責任公司其他投資6,648  6,257  12,955  
總計
$12,321  $13,880  $21,398  
(a)最大潛在虧損以對有限責任公司或有限責任公司的總投資計算，包括可能尚未催繳的任何資本承諾。本公司不承擔超過其投資承諾總額的任何損失。

金融資產的價值評估
 
財務會計準則委員會已為披露用於計量金融資產和負債(如證券)的估計公允價值的投入建立了估值層次結構。此層次結構將輸入分類為三個大致級別，如下所示。一級投入是指相同資產或負債在活躍市場上的報價(未經調整)。第2級投入是指活躍市場中類似資產及負債的報價，或可直接或間接透過市場佐證觀察到的資產或負債在金融工具大體上完整期限內的投入價格。第三級投入是基於公司自己的假設，用於按公允價值計量資產和負債的不可觀察的投入。

金融工具在估值層次內的分類基於對公允價值計量重要的最低投入水平-因此，如果有多個重大估值投入被歸類到層次結構的不同水平，則該工具的層次結構水平是任何重要投入所在的最低水平(級別3為最低水平)。

級別1包括股本證券和美國國債，這些證券是使用活躍的市場報價按估計公允價值計量的。

2級類別包括固定期限證券，如公司債務證券、美國政府債務以及美國各州、地區和政治分區的債務。估計公允價值主要基於從第三方定價服務獲得的市場價值。用於確定估計公平市場價值的因素包括基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據。本公司每份證券從第三方定價服務收到一份報價，儘管如下所述，本公司在確認其獲得的價格反映了符合會計準則編纂(“ASC”)820的工具的公允價值時，確實會諮詢其他定價資源、公允價值計量和披露。一般來説，從定價服務獲得的二級工具報價不會進行調整，也不具有約束力。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司未進行任何二級公允價值調整。

該公司的一些投資級公司債券經常在活躍的市場上交易，因此這些證券的交易價格是可用的。然而，這些證券被歸類為第二級，因為本公司從中獲得這些工具的估計公允價值的定價服務使用的估值模型除了使用交易價格外，還使用了可觀察到的市場投入。服務模型中使用的幾乎所有輸入假設在市場上都是可觀察到的，或者可以由可觀察到的市場數據導出或支持。

在計量某些金融工具的估計公允價值時，如果沒有報價的市場價格，則使用其他估值方法。這些導出的公允價值估計受到所用假設的重大影響。此外，ASC 820將某些金融工具排除在其範圍之外，包括與保險合同、養老金和其他退休後福利以及權益方法投資相關的工具。
 
16

在估計呈報金融工具的公允價值時，該公司使用了以下方法和假設：
 
現金和現金等價物
 
現金及現金等價物的賬面值是由於這些投資的短期到期日而對公允價值的合理估計。
 
計量另類股權投資
 
另一種計量方法要求沒有容易確定的公允價值的投資按成本、減值較少、加上或減去任何可觀察到的價格變化來記錄。本公司監測可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的任何事件或情況變化，並進行任何必要的調整。
 
應計利息和股息
 
應計利息和股息的賬面金額是由於這些資產的短期到期日而對公允價值的合理估計。

下表按級別列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日按估計公允價值列賬的固定到期日證券：
截至2020年6月30日(單位：千)1級2級第3級總計
固定期限證券：    
美國各州、領土和政治分區的義務*
$24,324  $72,834  $—  $97,158  
公司債證券**
—  4,957  —  4,957  
總計
$24,324  $77,791  $—  $102,115  
截至2019年12月31日(單位：千)1級2級第3級總計
固定期限證券：
美國各州、領土和政治分區的義務*
$24,160  $74,431  $—  $98,591  
公司債證券**
—  6,047  —  6,047  
總計
$24,160  $80,478  $—  $104,638  

*表示從定價服務中獲得的公平市值。

下表按水平列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日的股權投資和其他金融工具的估計公允價值：
截至2020年6月30日(單位：千)1級2級第3級總計
金融資產：
現金和現金等價物
$29,709  $—  $—  $29,709  
應計利息和股息
1,005  —  —  1,005  
股權證券，按公允價值計算：
普通股
55,830  —  —  55,830  
短期投資： 
貨幣市場基金和存單24,723  —  —  24,723  
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，權益法
—  —  6,371  6,371  
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
—  —  8,509  8,509  
總計
$111,267  $—  $14,880  $126,147  
17

截至2019年12月31日(單位：千)1級2級第3級總計
金融資產：
現金和現金等價物
$25,949  $—  $—  $25,949  
應計利息和股息
1,033  —  —  1,033  
股權證券，按公允價值計算：
普通股
61,108  —  —  61,108  
短期投資：
貨幣市場基金和存單13,134  —  —  13,134  
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，權益法
—  —  6,083  6,083  
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
—  —  7,899  7,899  
總計
$101,224  $—  $13,982  $115,206  

截至2020年6月30日或2019年12月31日，公司未持有任何3級債務或可銷售股權投資證券。

在本報告所述期間，沒有調入或調出1級、2級或3級。

為了幫助確保估計公允價值的確定與ASC 820一致，我們的定價服務的價格會經過多個審查過程，以確保適當的定價。用於為每種證券定價的定價程序和投入包括但不限於：相同證券的未經調整的報價市場價格，如股票市場收盤價；在不活躍的市場中相同證券的非約束性報價；利率；以通常報價的間隔觀察到的收益率曲線；波動性；提前還款速度；損失嚴重程度；信用風險和違約率。該公司審查其定價服務使用的程序和輸入，並通過將服務報價樣本與從其他定價資源獲得的價值進行比較來驗證這些報價樣本。如果本公司不同意其定價服務提供的價格，相應的服務將重新評估該價格以證實市場信息，然後根據潛在的新市場數據審查評估的投入。該公司相信，這些過程和投入產生了與ASC 820一致的適當分類和估計公允價值。

計量替代方案下的若干股權投資按估計公允價值按非經常性基礎計量，並按季度審核減值。如任何該等投資被確定為非暫時性減值，則會將減值費用記入該等投資，並反映在綜合經營報表中。有不是的在截至2020年6月30日的6個月期間或截至2019年12月31日的12個月期間進行的此類投資的減值。下表顯示了截至2020年6月30日和2019年12月31日，衡量替代方案下的股權投資前滾：

(千)
平衡，
2019年12月31日
減值金額可觀察到的變化購買和
附加
承付款
付訖		 銷售額、資本回報和其他減少
平衡，
2020年6月30日
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
$7,899  $—  $—  $642  $(32) $8,509  
總計
$7,899  $—  $—  $642  $(32) $8,509  
18


(千)
平衡，
2018年12月31日
減值金額可觀察到的變化購買和
附加
承付款
付訖		 銷售額、資本回報和其他減少
平衡，
2019年12月31日
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案
$6,589  $—  $—  $2,241  $(931) $7,899  
總計
$6,589  $—  $—  $2,241  $(931) $7,899  

注7-承諾和或有事項

法律程序--本公司及其附屬公司涉及業務附帶的法律程序。本公司認為，根據該等訴訟的現狀，本公司或其附屬公司與該等法律訴訟有關的任何潛在責任，預計總體上不會對本公司的綜合財務狀況或業務構成重大影響。

調節-公司的產權保險和信託子公司受到各種聯邦、州和地方政府機構的監管，並接受各種審計、審查和查詢。管理層基於其目前的預期認為，這些審計、檢查和調查的結果不會對公司的綜合財務狀況或經營結果產生實質性影響。

託管和信託存款-作為對其客户的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，這些存款是根據房地產合同收到的保證金、根據託管協議收到的託管資金、為結算抵押貸款而收到的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對處置這些存款負有或有責任。

同類交換收益-在管理遞延税項物業交易所方面，公司的附屬公司投資者業權交易所公司(“ITEC”)擔任合資格的交易所中介機構，持有放棄物業的銷售收益淨額，用作購買重置物業。本公司另一附屬公司投資者所有權住宿公司(“ITAC”)擔任交易所住宿所有權人，並透過ITAC全資附屬的有限責任公司持有反向交換交易中的交易所財產。同類交換存款和反向交換財產總額約為#美元。171.4百萬美元和$214.6分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對財產轉移、收益支出和收益按商定利率返還負有或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益；因此，投資收入在綜合經營報表中作為非所有權服務的組成部分包括在內，而不是其他投資收入。同類外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。

新冠肺炎-美國和其他國家正在經歷一種新型冠狀病毒的爆發，這種病毒導致一種名為新冠肺炎的疾病，世界衞生組織於2020年3月宣佈其為大流行。這種傳染性疾病的爆發繼續在全球蔓延，包括該公司開展業務的美國各州，並正在影響全球經濟活動和金融市場。作為迴應，美國政府及其機構已經採取了一系列重大措施來提供財政和貨幣刺激。這些行動包括意外下調聯邦基金利率，推出新的計劃以保持市場流動性，延長失業和病假福利，為營運資金准入和工資援助提供低息貸款，以及其他針對工人和企業的救濟措施。該公司已全面運營，在2020年期間沒有任何裁員。公司的大部分員工都在遠程履行他們的工作職能。“公司沒有接受刺激計劃的救濟資金，也沒有產生任何其他形式的債務。

19

注8-關聯方交易

該公司與未合併的有限責任公司開展業務，並對其進行投資，這些公司主要是所有權保險機構。本公司採用權益法核算其在這些有限責任公司的投資。下表列出了每個財務報表分類中按年份列出的近似值：
財務報表分類，
合併資產負債表
(千)		自.起
2020年6月30日		自.起
2019年12月31日
其他投資$6,371  $6,083  
應收保費及費用$531  $410  
財務報表分類，
合併運營報表
(千)
三個月
六月三十日，
截至六個月
六月三十日，
2020201920202019
承保的淨保費$6,053  $3,929  $10,110  $7,048  
無產權服務和其他投資收益$636  $614  $1,137  $1,087  
給代理人的佣金$4,114  $2,573  $6,793  $4,646  

注9-無形資產、商譽和產權工廠

無形資產

確認為所有權保險機構收購結果的無形資產的估計公允價值(所有3級投入)主要基於從獨立第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他，管理層確定，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月期間，沒有發生表明賬面金額可能無法收回的事件或情況變化，因此確定不是的可識別的無形資產已減值。

可識別無形資產包括以下內容：
(千)自.起
2020年6月30日		自.起
2019年12月31日
推薦關係$6,416  $6,416  
競業禁止協議1,406  1,406  
商號560  560  
總計
8,382  8,382  
累計攤銷(2,708) (2,456) 
可識別無形資產淨額
$5,674  $5,926  

下表提供了後續五個會計年度每年的估計攤銷費用合計：
年終(以千為單位)
2020$252  
2021562  
2022525  
2023525  
2024473  
此後3,337  
總計
$5,674  

20

商譽和所有權工廠

截至2020年6月30日，公司確認了$4.4百萬美元的商譽和690作為產權保險機構收購的結果，產權工廠的減值淨額為1000英鎊。因此，產權工廠與其他資產一起計入綜合資產負債表。商譽和產權工廠的公允價值均為3級投入，主要基於收購日從獨立第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他，管理層確定，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月期間，沒有發生表明賬面金額可能無法收回的事件或情況變化，因此確定存在不是的商譽或名稱工廠減值。

注10-累計其他綜合收益

下表提供了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日期間累計其他綜合收入各組成部分扣除税後餘額的變化：
三個月
2020年6月30日(單位：千)		未實現損益
淺談可供出售的商品
有價證券		退休後
福利計劃
 
總計
3月31日期初餘額
$3,176  $(64) $3,112  
改敍前其他綜合收益
1,118  —  1,118  
從累計其他全面收益中重新分類的金額
—  —  —  
本期其他綜合收益淨額
1,118  —  1,118  
期末餘額
$4,294  $(64) $4,230  
三個月
2019年6月30日(單位：千)		未實現損益
淺談可供出售的商品
有價證券		退休後
福利計劃
 
總計
3月31日期初餘額
$2,124  $(32) $2,092  
改敍前其他綜合收益
762  —  762  
從累計其他全面收益中重新分類的金額
—  —  —  
本期其他綜合收益淨額
762  —  762  
期末餘額$2,886  $(32) $2,854  
截至2020年6月30日的6個月(單位：千)未實現損益
淺談可供出售的商品
有價證券		退休後
福利計劃
 
總計
1月1日期初餘額$3,132  $(32) $3,100  
重新分類前的其他綜合收益(虧損)
814  (32) 782  
從累計其他全面收益中重新分類的金額
348  —  348  
當期其他綜合收益(虧損)淨額
1,162  (32) 1,130  
期末餘額$4,294  $(64) $4,230  
21

截至2019年6月30日的6個月(單位：千)未實現損益
淺談可供出售的商品
有價證券		退休後
福利計劃		總計
1月1日期初餘額$981  $(32) $949  
改敍前其他綜合收益
1,905  —  1,905  
從累計其他全面收益中重新分類的金額
—  —  —  
本期其他綜合收益淨額
1,905  —  1,905  
期末餘額
$2,886  $(32) $2,854  

下表提供了截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，從累計其他全面收入的每個組成部分中重新分類的重大金額：
三個月
2020年6月30日(單位：千)		  
累計其他詳細信息
綜合收入組成部分(千)		金額重新分類自
累計其他
綜合收益
 合併中受影響的行項目
運營説明書
可供出售證券的未實現收益(虧損)：  
投資已實現淨收益$—   
非暫時性減損—   
總計$—  已實現投資淨收益(虧損)
税收—  所得税撥備
税後淨額$—   
該期間的改敍情況$—   

截至六個月
2020年6月30日(單位：千)
累計其他綜合收入組成部分詳情(單位：千)從累計其他綜合收益中重新分類的金額合併業務報表中受影響的行項目
可供出售證券的未實現收益(虧損)：
投資已實現淨收益$30  
非暫時性減損(482) 
總計$(452) 已實現投資淨收益(虧損)
税收104  所得税撥備
税後淨額$(348) 
該期間的改敍情況$(348) 

有不是的從累計其他全面收益的每個組成部分中重新分類的金額三個月或六個月期末2019年6月30日。

22

注11-與客户簽訂合同的收入

亞利桑那州立大學2014-09，與客户的合同收入(主題606)要求實體確認收入，以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的金額，該金額反映了該實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。本指南不適用於與保險合同(包括所有權保險單)、金融工具和租賃合同相關的收入，因此主要適用於以下公司收入類別。

第三方託管和其他與所有權相關的費用-公司的標題部門確認與搜索、結算、承諾和其他輔助服務等項目相關的佣金收入和費用。託管和其他與所有權相關的費用在相關交易時確認為收入，因為收益過程或履約義務被認為是完成的。

無標題服務-公司通過各子公司提供管理服務、遞延納税不動產交換服務、投資管理和信託服務。不可退還的交換費在收到資金時確認為收入，這是在最初的財產銷售結束時確認的。所有其他非職稱服務費在履行義務完成後確認為收入。

其他-公司偶爾會確認其他雜項合同的收入，這些合同可能包括但不限於研討會和教育註冊費以及軟件許可合同。這些收入流被認為對公司的運營無關緊要，收入在履行義務完成時確認。

下表提供了該公司按主要業務活動劃分的收入細目：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
*(以千為單位)2020201920202019
與客户簽訂合同的收入：
第三方託管和其他與所有權相關的費用$2,018  $1,901  $3,860  $3,223  
無標題服務1,975  2,517  4,522  4,905  
與客户簽訂合同的總收入3,993  4,418  8,382  8,128  
其他收入來源：
承保的淨保費47,479  34,978  86,106  63,773  
投資相關收入(虧損)
10,156  3,247  (3,097) 10,373  
其他120  90  258  405  
總收入
$61,748  $42,733  $91,649  $82,679  

注12-租約

本公司簽訂主要用於辦公場所的租賃協議。這些租賃作為經營性租賃入賬，租賃費用在租賃期內按直線原則確認。

該公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權。該等選擇權的行使完全由本公司酌情決定。綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與延長或取消租賃期的選擇權相關的租賃付款(如果本公司在採納之日確定租約預計將續簽或延期)。本公司在釐定租賃付款現值時，採用了基於穆迪AAA公司債券收益率的10年期平均利率，原因是租賃合同中無法輕易確定明確的利率。本公司不承擔債務，因此本公司沒有遞增借款利率可用。

23

租賃費用計入合併業務表中的辦公和技術費用。有關該公司經營租約的資料如下：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(千)2020201920202019
經營租賃$321  $315  $641  $629  
短期租約(B)36  42  66  76  
租賃費
$357  $357  $707  $705  
分租收入—  —  —  —  
租賃費
$357  $357  $707  $705  
(b)初始期限為十二個月或以下的租約不計入綜合資產負債表。

綜合資產負債表所列經營租賃負債的組成部分如下：
(千)自.起
2020年6月30日		自.起
2019年12月31日
目前：
經營租賃負債
$1,092  $1,048  
非當前：
經營租賃負債
3,001  3,454  
經營租賃負債總額$4,093  $4,502  

截至2020年6月30日，初始或剩餘不可撤銷租賃期限超過一年的經營租賃項下未來最低租賃付款摘要如下：
年終(以千為單位)
2020$640  
20211,175  
2022955  
2023666  
2024495  
此後596  
未貼現付款合計$4,527  
減去：現值調整(434) 
經營租賃負債$4,093  

補充租賃信息如下：
自.起
2020年6月30日		自.起
2019年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)4.484.84
加權平均貼現率4.6 %4.6 %

本公司並無任何重大事項待訂立於未來期間生效的經營或融資租賃協議。
24

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告應與以下討論一起閲讀，因為其中包含對評估公司經營業績和財務狀況非常重要的信息。

此外，本公司可能在以下討論和分析中作出前瞻性陳述。前瞻性陳述基於對未來事件的某些假設和預期，這些假設和預期會受到一些風險和不確定因素的影響。實際結果可能會有所不同。請參閲本討論和分析結尾處的“前瞻性陳述的避風港”，以及本公司年度報告Form 10-K第I部分第1A項和本季度報告Form 10-Q第II部分第1A項中題為“風險因素”的章節，瞭解可能影響前瞻性陳述的因素。

概述

投資者所有權公司(“本公司”)是一家控股公司，主要通過兩家子公司發行所有權保險，即投資者所有權保險公司(“ITIC”)和國家投資者所有權保險公司(“NITIC”)。在截至2020年6月30日的6個月期間，標題部分的總收入佔公司收入的95.8%。通過ITIC和NITIC，該公司作為主要保險人為業主和抵押權人承保土地業權保險。

產權保險針對影響不動產的產權瑕疵所造成的損失或損害提供保護。當不動產從一方轉讓給另一方時，偶爾會出現所有權上未披露的缺陷，或先前契據、遺囑或抵押中的錯誤或遺漏，這些可能使第三方對此類財產提出法律索賠。即使是針對不動產提出承保索賠，產權保險也會為保險缺陷提供賠償。

產權保險單有兩種基本類型--一種是針對抵押貸款人的，一種是針對房產所有者的。貸款人經常要求業主購買貸款人的產權保險單，以保障其作為抵押貸款持有人的地位，但貸款人的產權保險單並不保護業主，而業主必須購買單獨的業主產權保險單，以保護其投資。

公司通過其總部和分支機構以及通過代理人網絡發行產權保險單。發行代理人通常是房地產律師、獨立代理人或社區和地區性抵押貸款機構的子公司，這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷策略。因此，吸引和留住發行代理人的能力是公司書面所有權保險費增長的關鍵決定因素。

產權保險部門的收入主要來自購買新的和現有的住宅和商業房地產、再融資活動和某些其他類型的抵押貸款，如房屋淨值信貸額度。

各州的產權保險費各不相同，並受到廣泛的監管。法律一般規定，税率不得過高、不足或不公平的歧視。在大多數州實施費率變化的過程涉及到適用的州保險監管機構的預先批准。

業務量是影響公司盈利能力的一個因素，因為無論業權保險保費金額多少，公司都會產生固定的運營成本。由此產生的運營槓桿往往會放大業務量變化對公司盈利能力的影響。此外，公司的盈利能力在一定程度上還取決於其管理投資組合的能力，以實現投資回報的最大化，並將利率變化、違約和資產減值等風險降至最低。(注：本公司的盈利能力在一定程度上還取決於其管理投資組合的能力，以實現投資回報的最大化，並將利率變化、違約和資產減值等風險降至最低。

本公司業權保險保費金額受住宅及商業地產活動整體水平影響，包括物業銷售、按揭融資及按揭再融資，而房地產活動、房屋銷售及按揭貸款均具週期性。房地產活動受到多個因素的影響，包括抵押貸款信貸的可獲得性、房地產成本、消費者信心、就業和家庭收入水平，以及美國總體經濟狀況，而利率波動也是影響住宅和商業房地產活動水平的重要因素。

該公司未來的業權保險費可能會因上述及其他非管理層所能控制的因素而波動。

從歷史上看，產權保險業務往往是季節性的，也是週期性的。 因為房屋銷售通常在有利的天氣時期最強勁，所以第一個日曆季度的活動水平往往最低，而春季和夏季的季度往往更活躍。按揭再融資活動受季節性影響較小，而受經濟週期影響較大，利率下降時活動水平會增加。

25

本公司各營運部門提供的所有權保險以外的服務並未單獨報告，而是集中在一個稱為“所有其他”的類別中報告。這些其他服務包括本公司及其全資子公司、投資者所有權交易公司(“ITEC”)、投資者所有權住宿公司(“ITAC”)、投資者信託公司(“投資者信託”)和投資者所有權管理服務公司(“Investors Title Management Services，Inc”)提供的服務。(“ITMS”)。

公司的交易服務部由ITEC和ITAC的業務組成，提供與遞延納税的房地產交易相關的客户服務。ITEC在為貿易或業務或投資而持有的財產的遞延納税交換中充當合格的中介機構，其收入來自處理外匯交易的費用和公司持有的客户存款賺取的利息。作為合格中介機構，ITEC協調房地產交易的交換方面，其職責包括起草標準交換文件、持有舊物業出售和新物業購買之間的兑換資金，以及在規定的識別期內接受置換財產的正式識別。ITAC作為交換住宿權利人提供服務，以完成國税法2000-37所載安全港中規定的“停車交易”。這些交易包括當納税人決定在出售放棄的財產之前購買替換財產時的反向交換，或當納税人獲得改進的替換財產之前必須對替換財產進行改進時的“按需建造”交換。本公司交易所服務部ITEC和ITAC提供的服務符合“國內收入法”的規定。這些法律不時會受到審查和修改，這可能會對遞延納税交易所的總體需求產生負面影響，從而影響公司交易所服務部門的收入和盈利能力。

該公司的信託服務部門，投資者信託，為個人、公司、銀行和信託提供投資管理和信託服務。

ITMS提供各種諮詢和管理服務，為客户提供創辦併成功運營產權保險代理機構所需的技術專長。

商業動向與近況；新冠肺炎大流行
房市受到政府政策和整體經濟狀況的嚴重影響，監管改革和各政府機構的舉措，包括美聯儲的貨幣政策和其他監管改革，可能會影響貸款標準或公司使用的流程和程序。當前的房地產環境，包括利率和一般經濟活動，通常會影響房地產需求。這兩個領域中的任何一個領域的變化都可能影響公司的經營業績。

美國和其他國家正在經歷一場新型冠狀病毒的爆發，這種病毒導致一種名為新冠肺炎的疾病，世界衞生組織於2020年3月宣佈其為大流行。這種傳染性疾病的爆發繼續在全球蔓延，包括該公司開展業務的美國各州，並正在影響全球經濟活動和金融市場。作為迴應，美國政府及其機構已經採取了一系列重大措施來提供財政和貨幣刺激。這些行動包括意外下調聯邦基金利率，推出新的計劃以保持市場流動性，延長失業和病假福利，為營運資金准入和工資援助提供低息貸款，以及其他針對工人和企業的救濟措施。該公司已全面運營，在2020年期間沒有任何裁員。公司的大部分員工都在遠程履行他們的工作職能。“公司沒有接受刺激計劃的救濟資金，也沒有產生任何其他形式的債務。

新冠肺炎疫情對公司第一季度經營業績的主要影響是投資組合的價值縮水。在第二季度，由於公司的股票持有量部分回升，公司確認了股本證券估計公允價值變化帶來的收入。購買量和再融資活動在第二季度增強，因為較低的平均抵押貸款利率，緊張的房地產供應和被壓抑的需求刺激了房地產活動。目前尚不清楚房地產活動在未來一段時間內是否會保持同樣的彈性。由於大流行及其造成的經濟混亂，未來承保的淨保費可能會下降。由於新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響存在固有的不確定性，以及政府已經採取的、未來可能採取或繼續採取的措施的影響的不確定性，該公司目前無法預測這次大流行對其業務的最終影響。

該公司已經實施了一系列措施來保護其員工的健康，並在這一不可預測的危機時期確保其業務的連續性，包括將部分員工轉移到遠程辦公和限制商務旅行。為了幫助在大流行期間關閉抵押貸款交易，幾個實體發佈了臨時指導方針，允許使用某些技術來促進否則將是傳統的、面對面的書面關閉。預計包括本公司在內的涉及房地產行業的企業將繼續評估不斷演變的新冠肺炎情況，並可能隨着形勢的發展採取額外措施進行適應。
26


監管環境

美聯儲的聯邦公開市場委員會(“FOMC”)定期發佈披露信息，其中包括對聯邦基金利率和預期行動的預測。在2015年12月的會議上，聯邦公開市場委員會投票決定自2008年12月以來首次將聯邦基金利率上調至0.25%至0.50%的目標區間。自2015年12月以來，FOMC已數次投票決定上調聯邦基金利率，最近一次是在2018年12月的會議上，目標區間在2.25%至2.50%之間。然而，由於影響經濟前景的事態發展，以及温和的通脹壓力，在2019年7月的會議上，聯邦公開市場委員會改弦易轍，決定將聯邦基金利率的目標區間下調至2.00%至2.25%之間。聯邦公開市場委員會已選擇在隨後的會議上降低利率。在正常經濟情況下，未來對利率的調整預計將基於已實現和預期的經濟發展，以實現接近聯邦公開市場委員會對稱的2.0%目標的最大就業和通脹。不過，針對新冠肺炎給經濟活動帶來的風險，2020年3月15日，聯邦公開市場委員會將目標區間下調至0.00-0.25個百分點。聯邦公開市場委員會維持了這一目標區間，並預計將繼續維持這一區間，直到它確信美國經濟經受住了最近的事件，並走上了實現目標的軌道。

2008年，聯邦政府接管了聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)，以防止這些政府支持的實體倒閉。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的主要職能是通過在二級市場購買抵押貸款，將其彙集並作為抵押貸款支持證券出售，從而為國家的抵押貸款融資系統提供流動性。為了證券化，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)通常需要為他們獲得的貸款購買所有權保險。自從聯邦政府接管以來，關於他們的改革有各種各樣的討論和建議。這些實體的變化可能會影響整個抵押貸款流程，因此可能會影響對所有權保險的需求。改革的時間和結果目前尚不清楚，但這些實體的任何變化都可能影響本公司及其運營結果。

近年來，消費者金融保護局(“CFPB”)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of Currency)和美聯儲(Federal Reserve)都向銀行發佈了備忘錄，傳達了這些機構對審查第三方提供商的高度重視。這種更多的監管參與可能會影響公司的代理和經批准的供應商。改變保險控股公司和產權保險業監管規定的進一步提案經常會在國會、州立法機構和各種保險監管機構面前提出。雖然本公司定期監察該等建議，但目前無法確定通過任何該等規例的可能性及時間，以及該等規例對本公司及其附屬公司可能產生的影響。

最近一段時間，總統和某些國會議員都表示希望對CFPB進行改革。美國最高法院裁定CFPB的結構違憲，但允許該機構繼續工作。目前尚不清楚任何改革的時間和性質，但CFPB的任何變化都可能影響本公司及其運營業績。

房地產環境

抵押貸款銀行家協會(“MBA”)2020年7月15日按揭融資預測(“工商管理碩士預測”)，包括新冠肺炎的考慮因素，預計2020年的購買活動將增長2.2%至13,000億美元，抵押貸款再融資活動將增長68.3%至15,160億美元，導致總按揭貸款淨增長29.6%至28,160億美元，均較2019年的水平增長。2019年，購買活動佔所有抵押貸款發放的58.5%，據MBA預測，2020年將佔所有抵押貸款發放的46.2%。然而，MBA預測預計2021年和2022年的抵押貸款發放量將會下降。由於新冠肺炎帶來的環境瞬息萬變，這些預測以及未來實際發展對公司的影響可能會發生重大變化。

房貸美公佈的數據顯示，截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日止的六個月期間，美國30年期固定抵押貸款平均利率分別為3.4%和4.2%。根據MBA預測，2020年第四季度抵押貸款利率預計為3.3%，然後到2022年將上調至3.7%。
        
從歷史上看，房地產市場的活動在不同地理區域的市場週期過程中有所不同，並對不斷變化的經濟因素做出反應。根據週期性的市場狀況，經營業績每年都可能不同，並不一定表明該公司未來的經營業績和現金流。

27

關鍵會計估計和政策

編制公司的綜合財務報表要求管理層作出估計和判斷，這些估計和判斷會影響某些資產、負債、收入、開支的報告金額，以及有關或有事項和承諾的相關披露。實際結果可能與這些估計不同。在截至2020年6月30日的六個月期間，本公司對其關鍵會計政策進行了以下修改，這些修改之前在提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中的管理層討論和分析中披露。

由於採用了2016-13年度會計準則更新(“ASU”)，公司更新了以下會計政策。金融工具-信貸損失(主題326):

信貸損失撥備-可供出售證券

對於處於未實現虧損狀態的可供出售的固定到期日證券，本公司對該證券進行評估，以確定估計公允價值低於攤餘成本基礎(減值)是由於信貸相關因素還是非信貸相關因素。任何與信貸無關的減值都在扣除適用税項後的其他全面收益中確認。信貸相關減值確認為綜合資產負債表中的信貸損失準備(“ACL”)，以攤餘成本基礎超出估計公允價值的金額為限，並對收益進行相應調整。如果條件發生變化，ACL和對合並操作報表的調整都可能被撤銷。然而，如果公司打算出售受損的可供出售的固定到期日證券，或更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售此類證券，則整個減值金額必須在收益中確認，並對證券的攤銷成本基礎進行相應調整。由於證券的攤餘成本基礎調整為估計公允價值，因此在這種情況下不存在ACL。

在評估減值未實現虧損中可供出售的固定到期日證券及其出售意圖或要求的標準時，公司會考慮估計公允價值低於攤銷成本的程度、證券是否由聯邦政府或其機構發行、債券評級機構是否下調了評級，以及對發行人財務狀況的審查結果等因素。

信貸損失準備的變化被記錄為信貸損失費用撥備(或沖銷)。當管理層認為可供出售的固定到期日證券的不可收回性得到確認時，或者當滿足有關出售意圖或要求的任一標準時，損失將計入ACL。

應計應收利息不包括在信貸損失估計中。

28

運營結果

下表顯示了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間的某些合併運營報表數據：
三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(千)2020201920202019
收入：
承保的淨保費$47,479  $34,978  $86,106  $63,773  
第三方託管和其他與所有權相關的費用2,018  1,901  3,860  3,223  
無標題服務1,975  2,517  4,522  4,905  
利息和股息1,105  1,193  2,282  2,449  
其他投資收益526  926  966  1,336  
已實現投資淨收益(虧損)553  (14) 141  776  
股權證券投資的估計公允價值變動7,972  1,142  (6,486) 5,812  
其他120  90  258  405  
總收入
61,748  42,733  91,649  82,679  
運營費用：
給代理人的佣金24,089  16,275  44,276  31,333  
關於申索的條文1,994  2,397  2,900  2,623  
人事費用12,248  11,683  24,057  23,295  
辦公和技術費用2,457  2,230  4,872  4,453  
其他費用3,038  3,228  6,151  5,742  
總運營費用
43,826  35,813  82,256  67,446  
所得税前收入17,922  6,920  9,393  15,233  
所得税撥備3,427  1,420  1,909  3,107  
淨收入$14,495  $5,500  $7,484  $12,126  

29

保險收入

保險收入包括承保和託管的淨保費，以及其他與所有權相關的收入，其中包括託管費、佣金和和解費用。下面將分別討論非標題服務收入、與投資相關的收入和其他收入。

承保的淨保費

截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，淨保費分別增長了35.7%和35.0%，分別達到4750萬美元和8610萬美元，而去年同期分別為3500萬美元和6380萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的增長主要是由於再融資活動的增加和強勁的購買量，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

產權保險公司通常直接通過家庭和分支機構或通過產權代理機構發行產權保險單。以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間分行和代理業務產生的保費細目：
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(以千為單位，百分比除外)2020%2019%2020%2019%
主頁和分支機構$12,973  27.3  $10,388  29.7  $22,868  26.6  $17,554  27.5  
代理處34,506  72.7  24,590  70.3  63,238  73.4  46,219  72.5  
總計
$47,479  100.0  $34,978  100.0  $86,106  100.0  $63,773  100.0  

家庭和分支機構淨保費– 在公司的家庭和分行業務中，公司簽發所有權保險單並保留全部保費，因為不支付與這些保單相關的佣金。與去年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，來自家庭和分行業務的淨保費分別增長了24.9%和30.3%。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的增長主要是由於再融資活動增加和購買量強勁，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

該公司的所有總部業務和大部分分支機構都位於北卡羅來納州，因此，家庭和分支機構的淨保費主要用於北卡羅來納州的產權保險單。

代理淨保費– 當一份保單是通過保險公司出具的，保險費由保險公司和保險人分擔。總保費包括代理人已開具但截至資產負債表日未向公司報告的保單的保費估計值。為釐定估計保費，本公司根據過往經驗及其他因素，就保單生效日期與報告保單日期之間的平均時間作出某些假設。隨着代理商報告交易和新信息的出現，公司會不時調整估算過程的投入。除了估算收入外，該公司還估算並應計代理佣金、索賠準備金、保費税、所得税以及與估算的應計收入相關的其它費用。本公司反映在可獲得新信息的期間的經營結果中對應計項目的任何調整。

與去年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，代理淨保費分別增長了40.3%和36.8%。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的增長主要是由於再融資活動增加和購買量強勁，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

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以下是截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間在公司的兩家保險子公司ITIC和NITIC目前承保產權保險的選定州的淨保費明細表：
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
州(以千為單位)2020201920202019
北卡羅萊納州$18,098  $14,456  $32,041  $24,661  
德克薩斯州8,462  6,235  15,979  12,350  
佐治亞州4,899  3,572  9,404  6,771  
南卡羅來納州4,158  3,068  7,639  6,339  
維吉尼亞1,951  1,452  3,603  2,630  
所有其他9,990  6,290  17,639  11,272  
所寫的保費
47,558  35,073  86,305  64,023  
假設再保險—  —  3  —  
放棄再保險(79) (95) (202) (250) 
承保的淨保費
$47,479  $34,978  $86,106  $63,773  

第三方託管和其他與所有權相關的費用

第三方託管和其他與所有權相關的費用主要包括佣金收入、第三方託管和與出具所有權保險單相關的其他各種費用，包括結算費、審查費和結算費。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，託管和其他與所有權相關的費用收入分別為200萬美元和390萬美元，而去年同期分別為190萬美元和320萬美元。2020年的增長主要涉及手續費和佣金收入的增加。

來自非書目服務的收入

非產權服務收入包括信託服務、代理管理服務和交易所服務收入。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，非標題服務收入分別為200萬美元和450萬美元，而去年同期分別為250萬美元和490萬美元。2020年的減少與兑換服務收入減少有關。

與投資相關的收入

與投資相關的收入包括利息和股息、其他投資收入、已實現投資淨收益(虧損)和股權證券投資估計公允價值的變化。

利息和股息

該公司很大一部分收入來自對固定期限證券的投資，這些證券主要是市政和公司固定期限證券和股權證券。本公司的投資政策旨在符合監管要求，並平衡資產質量和投資回報的相互競爭目標。*法規要求本公司的產權保險子公司維持最低投資水平，以保護投保人的利益。

公司的投資策略強調税後收益和保本。*公司的投資主要是固定期限證券，其次是股權證券。*大多數固定期限證券的平均有效期限在10年以下。*公司投資的資產進行管理，為其義務提供資金，並進行評估，以確保資本賬户的長期穩定。

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由於公司從經營中產生現金，因此根據公司的投資政策和公司目標進行投資。*公司的投資政策旨在平衡多個目標，包括確保穩定的利息和股息收入來源，保留本金，以及提供足夠的流動性，以滿足保險承保和其他義務在未來成為應付的義務。購買的證券可能包括應税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。*公司還投資於包括貨幣市場基金在內的短期投資本公司致力維持優質的投資組合，其利息及投資收益水平主要取決於一般市場表現、利率及可供投資的現金數量。

截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，利息和股息分別為110萬美元和230萬美元，而去年同期分別為120萬美元和240萬美元。2020年的減少主要與固定期限證券由於利率下降而賺取的利息減少有關。

其他投資收益

其他投資收入主要包括與投資於未合併聯營公司(通常為有限責任公司(“有限責任公司”))有關的收入，按權益會計法或公允價值不容易確定的投資的計量替代方法入賬。替代計量方法要求沒有容易確定的公允價值的投資按成本、較少的減值以及加上或減去任何可觀察到的價格變化而記錄。本公司監察任何可能對該等投資的公允價值產生重大不利影響的事件或情況變化，並作出任何必要的調整。

截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，其他投資收入分別為52.6萬美元和96.6萬美元，而去年同期分別為92.6萬美元和130萬美元。其他投資收入的變動受相關投資及/或所收分派賬面價值波動的影響。

已實現投資淨收益(虧損)

股權證券的已實現損益處置反映了行業部門配置決策、發行人業務前景的持續評估和税務籌劃考慮等因素。此外，已實現投資淨收益(虧損)的金額受證券對非臨時性減值的估值評估的影響。*由於這些因素和考慮的相互作用，已實現投資淨收益或淨虧損在不同時期可能會有很大差異。

截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，已實現投資淨收益(虧損)分別為55萬3千美元和14.1萬美元，而去年同期分別為(1.4萬美元和77.6萬美元)。截至2020年6月30日的6個月期間的已實現投資淨收益(虧損)包括公司確定為非暫時減值的某些固定到期日證券的減值費用48.2萬美元。2019年沒有記錄減值費用。管理層認為，2020年6月30日剩餘固定到期日證券的未實現虧損本質上是暫時性的。

本公司投資組合內的證券受制於經濟狀況及市場風險。*本公司在評估固定到期日證券的信貸或利息相關減值是否屬非暫時性時，會考慮相關事實及情況。其他相關事實及情況包括一項投資的公允價值已低於成本的程度及時間長短。

在監測減損和確定減損是否是臨時性的過程中，存在許多固有的風險和不確定性。這些風險和不確定因素包括：經濟前景比預期差或對發行人的影響大於預期的風險；公司對發行人履行所有合同義務能力的評估將根據發行人特徵的變化而改變的風險；公司獲得的信息或其它事實和情況的變化導致管理層改變出售固定到期日證券的意圖的風險；以及管理層根據發行人提供的財務報表中的錯誤陳述信息做出決定的風險。

股權證券投資的估計公允價值變動

截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，股權安全投資的估計公允價值變化分別為800萬美元和650萬美元，而去年同期分別為110萬美元和580萬美元。這些波動是各個時期一般市場狀況變化的結果。2020年第一季度，由於經濟放緩和新冠肺炎帶來的不確定性，美國所有主要股市指數都出現了大幅下跌。主要股市指數在2020年第二季度部分收復了第一季度的損失。

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其他收入

其他收入主要包括國家税收抵免收入、固定資產處置損益和雜項收入。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，其他收入分別為12萬美元和25.8萬美元，而去年同期分別為9萬美元和40.5萬美元。截至2020年6月30日的6個月期間的下降主要與州税收抵免收入下降有關。

費用

公司的運營費用主要包括代理佣金、人事費用、辦公和技術費用以及索賠撥備。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，營業費用與去年同期相比分別增長了22.4%和22.0%。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間的增長主要是由於代理商佣金和人事費用的增加。

以下為本公司截至2020年6月30日及2019年6月30日止三個月及六個月期間的營運費用摘要。分部間抵銷已計入淨額，因此，個別分部金額將與隨附的綜合財務報表附註4不符。
 三個月
六月三十日，		截至六個月
六月三十日，
(以千為單位，百分比除外)2020%2019%2020%2019%
產權保險$41,519  94.7  $33,359  93.1  $77,637  94.4  $62,786  93.1  
所有其他2,307  5.3  2,454  6.9  4,619  5.6  4,660  6.9  
總計
$43,826  100.0  $35,813  100.0  $82,256  100.0  $67,446  100.0  

在合併的基礎上，截至2020年6月30日的三個月和六個月的税後利潤率分別為23.5%和8.2%，而去年同期分別為12.9%和14.7%。該公司不斷努力增強其競爭優勢和市場地位，包括持續主動地管理其運營費用。

公司總數

人事費用– 人事費用包括基本工資、福利和工資税、支付給員工的獎金和合同勞務費。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，人員支出分別為1220萬美元和2410萬美元，而去年同期分別為1170萬美元和2330萬美元。在綜合基礎上，截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，人員費用佔總收入的百分比分別為19.8%和26.2%，而去年同期分別為27.3%和28.2%。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，人事費用的增加主要與工資和福利的正常通脹增長以及為支持增長舉措而有針對性的人員增加有關。

辦公和技術費用– 辦公和技術費用主要包括設施費、軟硬件費用、折舊費、電信費和商業保險費。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，辦公和技術支出分別為250萬美元和490萬美元，而去年同期分別為220萬美元和450萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的增長主要與對軟件和技術相關計劃的持續投資有關。

其他費用– 其他費用主要包括業務發展費用、與保費相關的税收和許可、專業服務、所有權和服務費、無形資產攤銷和其他一般費用。截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，其他支出分別為300萬美元和620萬美元，而去年同期分別為320萬美元和570萬美元。截至2020年6月30日止三個月期間的減少，主要是由於新冠肺炎的旅行限制導致業務發展費用減少，但被專業服務以及與保費相關的税收和許可增加部分抵消。截至2020年6月30日的六個月期間的增長主要與保費相關税收以及許可和專業服務的增加有關，但部分被業務發展費用的下降所抵消。

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產權保險

給代理人的佣金– 代理佣金是指代理根據各自代理合同條款保留的保費部分。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，代理商的佣金與去年同期相比分別增長了48.0%和41.3%。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，佣金費用佔代理商淨保費的百分比分別為69.8%和70.0%，而去年同期分別為66.2%和67.8%。佣金費用以及佣金費用佔淨保費的百分比的變化，主要與代理商支付的保費增加以及截至2020年6月30日的三個月和六個月期間的地理組合變化有關。由於當地慣例、競爭和國家規定，佣金費率因市場而異。

關於申索的條文– 截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，索賠撥備佔淨保費的百分比分別為4.2%和3.4%，而去年同期分別為6.9%和4.1%。儘管本年度保費數量增加，但由於前一年季度的大額索賠，截至2020年6月30日的三個月期間的索賠費用下降，而由於確認前一年有利的虧損發展，截至2020年6月30日的六個月期間的索賠費用增加。

所有權索賠通常在保單簽發後的頭幾年內報告和支付。索賠準備金反映實際支付的索賠，扣除追回金額，加上對具體和已發生但未報告的索賠準備金的調整，後者是根據歷史索賠經驗精算確定的。扣除追回後，實際支付的索賠金額分別為150萬美元和130萬美元。六個月期末分別為2020年6月30日和2019年6月30日。

截至2020年6月30日，索賠準備金總額為3270萬美元。在這一總額中，大約400萬美元預留給具體索賠，大約2870萬美元預留給公司沒有通知的索賠。由於未來索賠的不確定性，經濟狀況的變化，以及索賠可能在幾年內不會實現的事實，儲量估計值受到變異性的影響。

與前幾期相比，索賠預期負債的變化反映了索賠環境的不確定性，以及歷史數據的有限預測能力。隨着當前經驗的發展和可靠數據的湧現，公司不斷更新和完善其儲量估計。這些數據包括本季度已結案索賠的支付、未結案件中出現的導致索賠調整員增加或減少案件準備金的新細節，以及這些類型的變化對公司總損失準備金的影響。隨着新信息的發展，可能需要進行調整，這些信息通常與過去的經驗不同。

所得税

截至2020年6月30日的3個月和6個月期間，所得税撥備分別為340萬美元和190萬美元，而去年同期分別為140萬美元和310萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月期間，包括聯邦和州税在內的所得税支出佔所得税前收入的百分比分別為19.1%和20.3%，而去年同期分別為20.5%和20.4%。2020年和2019年的有效所得税税率都不同於美國聯邦法定所得税税率21%，這主要是由於免税收入的影響。免税收入降低了實際税率。

該公司認為，截至2020年6月30日，與已確認減值和未確認虧損相關的税收優惠更有可能實現。然而，這一判斷可能會受到進一步市場波動的影響。

流動性與資本資源

該公司目前的現金需求主要包括一般運營費用(包括所有權索賠的支付)、所得税、資本支出和普通股分紅。從歷史上看，運營現金流一直是擴大運營的主要資金來源，無論是通過有機增長還是外部投資。

公司在正常業務過程中不定期評估非有機增長機會，如合併和收購。由於這些事件的間歇性，相關的增量流動性和資本資源需求可能很難預測。

公司的經營業績和現金流嚴重依賴房地產市場。公司的業務有一定的固定成本，如人員等，因此密切關注房地產市場的變化，並對人員編制等運營費用進行相應的管理和調整。該公司相信，其龐大的營運資金狀況和對運營費用的管理將有助於其通過房地產市場的波動來管理現金資源的能力。

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新冠肺炎對公司未來運營的影響程度將取決於目前無法確切預測的未來發展，包括大流行的持續時間和嚴重程度、為遏制病毒傳播而採取的行動，以及因疫情爆發而採取的監管行動。目前，公司已全面運營，2020年期間沒有任何裁員。公司的大部分員工都在遠程履行他們的工作職能。“公司沒有接受刺激計劃的救濟資金，也沒有產生任何其他形式的債務。

現金流– 截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月期間，運營活動提供的淨現金流分別為1600萬美元和76.1萬美元。2020年，經營活動提供的現金流比2019年有所增加，主要是由於經非現金項目調整後的淨收入增加，例如股權證券投資的估計公允價值的變化，以及應付付款的時間。其他資產的變動和應收賬款的收取時間部分抵銷了這一減少額。

非經營性活動的現金流歷來由購買、投資活動收益和支付股息組成。2020年投資活動使用了淨現金，而上一年期間投資活動提供了淨現金，原因是投資活動的購買活動超過了投資收益。

該公司在其投資組合中以現金、短期投資和其他隨時可銷售的證券的形式保持高度的流動性。截至2020年6月30日，公司持有現金及現金等價物2,970萬美元，短期投資2,470萬美元，可供出售固定到期日證券1.021億美元，股權證券5,580萬美元。2020年，所有活動對現金和現金等價物總額的淨影響為增加380萬美元。

資本資源– 該公司維持的資本資源數量受到國家監管、保持第三方評級機構優越財務評級的需要以及其他營銷和運營考慮的影響。

該公司的主要資金來源是其子公司(主要是其兩家產權保險子公司)的股息和分配。現金以股息的形式從其子公司獲得，並作為其產生的運營和其他行政費用的報銷。報銷是在公司與其子公司之間的管理協議的指導方針下執行的。

本公司的產權保險子公司向本公司支付股息的能力受其各自住所所在州的監管。每個州都規定了所有權承銷商可以支付股息或進行分配的程度，並要求支付股息和其他公司間轉移事先獲得監管部門的批准。法律允許的最高股息並不一定表明保險公司實際支付股息的能力。根據監管條件，本公司未來可能需要在其產權保險子公司保留現金，以維持其法定資本狀況。截至2020年6月30日，ITIC和NITIC均達到其持牌州的最低資本、盈餘和準備金要求。

雖然國家法規和覆蓋風險的需要可能會對資本要求設定最低水平，但其他因素需要將資本資源保持在超過要求的最低金額。例如，該公司的資本資源幫助其保持了保險公司評級機構的高評級。卓越的評級增強了該公司與擁有全國業務的更大的、知名的業權保險公司競爭的能力。

強大的財務狀況提供了必要的靈活性，為潛在的收購活動提供資金，投資於公司的核心業務，並將潛在不利發展的財務影響降至最低。通常需要額外資本的不利發展包括不利的財務結果、監管機構法定會計要求的變化、準備金費用、投資虧損或為適應不斷變化的監管環境而產生的成本，包括與CFPB監管房地產行業相關的成本。

該公司的資本化水平部分是以保留的淨覆蓋率為基礎的。由於該公司的地理重點一直並將繼續集中在平均保費費率通常低於全國平均水平的州，相對於保費的資本化通常看起來會高於行業平均水平。

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由於公司歷史上從綜合業務和投資收入中持續產生正現金流的能力，管理層相信，運營產生的資金將使公司能夠在可預見的未來充分滿足目前的運營需求。然而，特別是隨着新冠肺炎的出現和持續蔓延，由於受到利率環境、房地產活動、本公司的償債能力和財務實力評級等因素的影響，不能保證未來的經歷會與歷史經驗類似。除了運營和投資方面的考慮外，利用機會性的外部增長機會可能需要獲得額外的資本資源。本公司正在密切關注新冠肺炎的情況以及任何可能導致重大不利流動性變化的其他趨勢，並將繼續評估其資本配置戰略，包括有關支付股息、回購本公司股票和/或保存現金的決定。

購買公司股票-2015年11月9日，公司董事會批准根據公司的回購計劃額外購買163,335股股票，這樣緊隨此次批准後，根據計劃剩餘的權力可以根據計劃購買總計50萬股的公司普通股。*除非董事會提前決議終止，否則該計劃將在根據該計劃授權購買的所有股份均已購買完畢時到期。*根據公司正在進行的購買計劃，公司購買了這六股股票中的0股和66股。*如果不是提前通過董事會決議終止，該計劃將在根據公司正在進行的購買計劃購買全部股份時到期。*根據公司正在進行的購買計劃，公司購買了這六股普通股中的0股和66股。*除非董事會早前通過決議終止，否則該計劃將在根據公司正在進行的購買計劃購買全部股份時到期。本公司預期未來會根據本計劃不時作出進一步購買，視乎本公司普通股的現行市價、本公司的可用現金，以及該等現金的現有替代用途等因素而定。

資本支出– 資本支出約為140萬美元。為.六個月期末 2020年6月30日。2020年，公司有各種資本改善項目的計劃，包括增加對一些技術和系統開發計劃以及硬件採購的投資，這些計劃預計將通過運營現金流提供資金。所有重大預期資本開支均須定期審核和修訂，並可能因多種因素而有所不同。

表外安排

作為對其客户的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，這些存款是根據房地產合同收到的保證金、用於結算抵押貸款的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中。然而，本公司仍對這些押金的處置負有或有責任。

此外，在管理遞延税項物業交易所方面，ITEC作為合格的交易所中介機構，持有轉讓物業的淨銷售收益，用於購買重置物業。ITAC擔任交易所融通所有權人，並通過ITAC的全資子公司的有限責任公司為交易所持有反向交易中的財產。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司為完成該等交易而持有的同類兑換存款和反向交換財產總額分別約為1.714億美元和2.146億美元。這些兑換存款存放在第三方金融機構。匯兑存款不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對財產轉讓、收益支出和收益按商定匯率返還負有或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益；因此，投資收入顯示為非產權服務，而不是投資收入。這些類似的外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。

投資者信託公司管理的外部資產不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中。

公司通常不會進行表外安排或向第三方出具擔保。本公司並無任何涉及表外安排的重要流動資金或融資來源。除上述項目外，表外安排一般僅限於根據與第三方服務提供商的各種協議應支付的未來款項。

最新會計準則

有關近期會計聲明的説明，請參閲本季報10-Q表格內綜合財務報表附註1。

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前瞻性陳述的避風港

這份關於Form 10-Q的季度報告以及公司未來向證券交易委員會提交的文件中包含的信息，以及由公司或代表公司發佈的書面材料、新聞稿和口頭聲明中包含的信息，包含或可能包含1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節所指的“前瞻性陳述”，這些陳述反映了管理層對未來時期的當前展望。這些陳述可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“目標”、“相信”、“項目”、“預期”、“打算”、“估計”、“應該”、“可能”、“將會”和其他表示未來事件和趨勢的詞語來識別。所有涉及對未來的預期或預測的陳述，包括有關公司增長戰略、產品和服務開發、市場份額狀況、索賠、支出、財務結果和現金需求的陳述，都是前瞻性陳述。但不限於，“管理層對財務狀況和經營結果--業務趨勢和近期狀況的討論和分析”中提出的抵押貸款利率和整體經濟環境的預期發展屬於前瞻性陳述。前瞻性陳述基於對未來事件的某些假設和預期，這些假設和預期會受到許多風險和不確定因素的影響。未來的實際結果和趨勢可能與歷史結果或任何此類前瞻性陳述中預測的結果大不相同，這取決於各種因素，包括但不限於以下因素：

•新冠肺炎或其他流行病的影響；
•利率和房地產價格的變化；
•總的經濟、商業和政治環境的變化，包括金融和房地產市場的表現；
•政府發起實體的潛在改革；
•房地產交易量水平、按揭發放量(包括再融資)水平、不同房地產價值市場之間的業權保險組合、二級按揭市場參與者保險要求的變化，以及這些因素對業權保險需求的影響；
•用於支付實際索賠損失的索賠準備金可能不足；
•欺詐相關損失的發生率；
•證券市場意外的不利變化可能給公司的投資造成重大損失；
•公司運營子公司面臨的激烈競爭，包括公司及時和經濟高效地開發和提供符合不斷變化的行業標準的產品和服務的能力，以及向新的地理位置擴張的能力；
•本公司相當一部分的保費依賴北卡羅來納州、得克薩斯州和佐治亞州市場；
•遵守政府法規，包括價格法規，並對適用的法規或監管機構在實施中的重大變化；
•政府對公司服務提供商合規性的監督的影響，包括實施旨在保護消費者的金融法規；
•評級機構可能下調評級，這可能導致承保業務的損失；
•公司無法管理、開發和實施技術進步，無法防止系統中斷或未經授權的系統入侵；
•適用於本公司保險子公司的法定要求，要求其保持最低資本、盈餘和準備金水平，並限制其在未經監管部門事先批准的情況下向本公司支付股息的金額；
•出於競爭、營銷和其他原因，希望將資本保持在法定最低要求以上；
•加強對業權保險業的監管審查和調查；
•公司對關鍵管理人員和營銷人員的依賴，他們的流失可能會對公司的業務產生實質性的不利影響；
•難以管理增長，無論是有機增長還是通過收購；
•不利的經濟或其他條件可能導致公司記錄全部或部分商譽和其他無形資產的減值費用；
•減輕風險的政策和程序可能不足以防止損失；
•股東權利計劃可能會阻礙涉及實際或潛在控制權變更的交易；以及
•本文檔其他地方以及公司提交給證券交易委員會的其他文件中詳細説明的其他風險。

這些和其他風險和不確定因素可能會在公司提交給證券交易委員會的其他報告和文件中不時描述。有關可能影響預期的因素的更多詳情，請參閲公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告，包括在公司截至2020年3月31日的季度的Form 10-Q季度報告中補充的“風險因素”標題下，以及本季度報告第II部分第1A項中進一步更新的風險因素。公司沒有任何義務(並明確表示不承擔任何此類義務)，也不承諾更新或改變任何前瞻性陳述，以反映前瞻性陳述發表之日之後發生的情況或事件。您應該考慮到實際結果可能與我們的前瞻性陳述大不相同。
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第三項。關於市場風險的定量和定性披露

截至2020年6月30日的季度，公司在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中描述的市場風險沒有發生重大變化。

項目4.協議管制和程序

披露控制和程序

公司的披露控制和程序旨在確保公司根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括旨在確保積累此類報告中需要披露的信息並酌情傳達給公司管理層的控制和程序，以便及時做出有關要求披露的決定。

任何管制制度，無論其設計和運作如何完善，都不能絕對確保管制制度的目標得以達致，而任何管制制度的評估，亦不能絕對保證管制制度在所有情況下均能有效運作。然而，該公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保達到披露控制和程序的目標。

根據交易法第13a-15(B)條，在公司管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。根據這項評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年6月30日，公司的披露控制和程序是有效的，以提供實現披露控制和程序目標的合理保證。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年6月30日的季度內，本公司財務報告內部控制沒有發生重大影響或合理可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分：報告和其他信息
 
項目1.協議法律程序

見本報告第一部分第1項所列合併財務報表附註7中關於法律程序的討論，通過引用將其併入本報告第二部分第1項。

第1A項危險因素

以下更新了之前在公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告第1A項下披露的風險因素。

新冠肺炎疫情影響了本公司的業務，影響我們未來經營業績和財務狀況的持續時間和影響程度尚不確定。

美國和其他國家正在經歷一場新型冠狀病毒的爆發，這種病毒導致了一種名為新冠肺炎的疾病，世界衞生組織於2020年3月宣佈其為大流行。這種傳染性疾病的爆發繼續在全球蔓延，包括在該公司開展業務的美國各州，並正在影響全球經濟活動和金融市場。新冠肺炎對公司未來運營的影響程度將取決於不確定的事態發展，包括大流行的持續時間和嚴重程度、為控制病毒傳播而採取的行動、疫情爆發後採取的監管行動以及經濟狀況的任何惡化。新冠肺炎可能會影響公司關鍵人員的可用性，並對房地產環境、金融市場或公司的信息技術系統造成幹擾。此外，這種情況還在不斷變化，可能會出現公司目前沒有意識到的其他影響。這場大流行已經對包括公司持有的有價證券在內的有價證券的價值產生了負面影響，並可能在未來繼續這樣做。它還影響了房地產市場，並可能在可預見的未來損害房屋展示、購買和成交的過程。目前無法預測新冠肺炎對本公司財務狀況或經營業績的影響程度，儘管可能對本公司業務產生重大不利影響。

項目2.協議未登記的股權證券銷售和收益的使用

(a)無
(b)無
(c)下表提供了本公司(和所有關聯買家)在截至2020年6月30日的季度內購買本公司根據“交易法”第12條登記的股本證券的信息：
 *發行人購買股票證券(未四捨五入) 
 
 
 
 
期間		 
 
總人數
購買的股份		 
 
平均價格
按股支付		總人數
作為以下方式購買的股份
公開的一部分
宣佈的計劃		極大值
股份數
那可能還會是
在以下項下購買
計劃
期初   428,186  
2020年4月—  $—  —  428,186  
2020年5月—  —  —  428,186  
2020年6月—  —  —  428,186  
總計
—  $—  —  428,186  

在截至2020年6月30日的季度裏，根據公司於2000年6月5日最初宣佈的持續購買計劃，公司沒有購買任何公司普通股。2015年11月9日，公司董事會批准根據公司的回購計劃額外購買163,335股普通股，因此該計劃下仍有權根據此批准後的計劃立即購買總計500,000股公司普通股。*除非早些時候董事會決議終止該計劃將在根據該計劃授權購買的所有股票(該數量可能由董事會修訂)購買完畢後到期。*公司預計未來將根據該計劃不時進行進一步購買，這取決於公司普通股的現行市場價格、公司可用現金以及該等現金的現有替代用途等因素。
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項目3.修訂高級證券違約

沒有。

項目4.修訂礦場安全資料披露

不適用。

項目5.建議其他資料

沒有。

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項目6.協議陳列品
31(i)
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席執行官的認證
  
31(Ii)
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官
  
32
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書
  
101.INS內聯XBRL實例文檔*
  
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
  
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
  
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
  
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
  
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*-實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

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簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
 
 投資者擁有公司所有權
   
 依據：/s/James A.很好，Jr.
  小詹姆斯·A·法恩(James A.Fine，Jr.)，總裁、財務主管、首席執行官
財務官、首席會計官和
  
董事(首席財務官和
  
首席會計官)
 
 
 
日期：2020年8月7日。

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