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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☑*
1934年“交換法”
截至的季度:2020年6月30日
或
☐*
1934年“交換法”
由_
委託文件編號:1-33796
奇美拉投資公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
|
| | |
馬裏蘭州 | | 26-0630461 |
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區) | | *(美國國税局僱主識別號碼) |
麥迪遜大道520號32樓
紐約, 紐約
(主要行政機關地址)
10022
(郵政編碼)
(212) 626-2300
(登記人的電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券:
|
| | |
每節課的標題 | 交易代碼 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| | |
普通股,每股面值0.01美元 | CIM | 紐約證券交易所 |
8.00%A系列累計可贖回優先股 | CIM PRA | 紐約證券交易所 |
8.00%B系列累計固定利率至浮動利率可贖回優先股 | CIM PRB | 紐約證券交易所 |
7.75%C系列累計固定利率至浮動利率可贖回優先股 | CIM PRC | 紐約證券交易所 |
8.00%D系列累計固定利率至浮動利率可贖回優先股 | CIM PRD | 紐約證券交易所 |
用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有文件和報告,以及(2)在過去90天內是否符合該等提交要求:(1)註冊人是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了根據1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有文件和報告:
是 þ沒有☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交和發佈的每個交互數據文件。
是 þ沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“加速申報公司”、“大型加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器 þ加速文件管理器☐非加速文件管理器☐小型報表公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司,用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則
☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)
是☐不是的þ
註明截至最後實際可行日期發行人所屬的每一類普通股的流通股數量:
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班級 | 在2020年7月31日未償還 |
普通股,面值0.01美元 | 232,020,857 |
奇美拉投資公司
表格10-Q
目錄
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第一部分財務信息 | |
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第一項合併財務報表: | |
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截至2020年6月30日的綜合財務狀況表(未經審計)和2019年12月31日的綜合財務狀況表(源自截至2019年12月31日的經審計的綜合財務報表) | 2 |
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截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合營業報表(未經審計) | 4 |
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截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合全面收益表(未經審計) | 5 |
| |
截至2020年6月30日和2019年6月30日的季度和6個月的綜合股東權益變動表(未經審計) | 6 |
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截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月綜合現金流量表(未經審計) | 8 |
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合併財務報表附註(未經審計) | 10 |
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項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析 | 47 |
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露 | 70 |
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項目4.控制和程序 | 76 |
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第二部分:其他信息 | |
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項目1.法律訴訟 | 76 |
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第1A項危險因素 | 76 |
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第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 76 |
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項目6.展品 | 77 |
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簽名 | 80 |
第一部分
項目1.合併財務報表
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奇美拉投資公司 |
合併財務狀況報表 |
(千美元,不包括每股和每股數據) |
(未經審計) |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
現金和現金等價物 | $ | 302,553 |
| $ | 109,878 |
|
按公允價值計算的非機構住房抵押貸款(扣除信貸損失準備金後的淨額分別為200萬美元和000萬美元) | 2,184,170 |
| 2,614,408 |
|
代理RMBS,按公允價值計算 | 107,263 |
| 6,490,293 |
|
代理CMBS,按公允價值計算 | 2,612,344 |
| 2,850,717 |
|
以公允價值持有的投資貸款 | 13,036,833 |
| 14,292,815 |
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出售投資的應收賬款 | — |
| 446,225 |
|
應計應收利息 | 89,387 |
| 116,423 |
|
其他資產 | 115,601 |
| 194,301 |
|
按公允價值計算的衍生品淨額 | — |
| 3,611 |
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總資產(1) | $ | 18,448,151 |
| $ | 27,118,671 |
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負債: | |
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擔保融資協議(分別質押78億美元和154億美元作為抵押品) | $ | 5,944,201 |
| $ | 13,427,545 |
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證券化債務,由非機構RMBS擔保(分別質押5.24億美元和5.98億美元作為抵押品) | 124,414 |
| 133,557 |
|
以公允價值證券化債務,以為投資而持有的貸款作抵押(分別質押122億美元和121億美元作為抵押品) | 8,530,111 |
| 8,179,608 |
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長期債務 | 71,600 |
| — |
|
購買投資的應付金額 | 246,770 |
| 1,256,337 |
|
應計應付利息 | 41,336 |
| 63,600 |
|
應付股息 | 75,554 |
| 98,568 |
|
應付帳款和其他負債 | 18,286 |
| 6,163 |
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負債共計(1) | $ | 15,052,272 |
| $ | 23,165,378 |
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承付款和或有事項(見附註16) |
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股東權益: | |
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優先股,每股面值0.01美元,授權100,000,000股: |
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8.00%A系列累計可贖回:已發行和已發行股票分別為5800,000股(145,000美元清算優先權) | $ | 58 |
| $ | 58 |
|
8.00%B系列累計可贖回:已發行和已發行股票分別為13,000,000股(325,000美元清算優先權) | 130 |
| 130 |
|
7.75%C系列累計可贖回:已發行和已發行股票分別為10,400,000股(260,000美元清算優先權) | 104 |
| 104 |
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8.00%D系列累計可贖回:已發行和已發行股票分別為800萬股(20萬美元清算優先權) | 80 |
| 80 |
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普通股:每股面值0.01美元;授權發行5億股,已發行和已發行股票分別為232,003,526股和187,226,081股 | 2,320 |
| 1,873 |
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額外實收資本 | 4,515,043 |
| 4,275,963 |
|
累計其他綜合收入 | 537,510 |
| 708,336 |
|
累計收益 | 3,367,330 |
| 3,793,040 |
|
累計分配給股東 | (5,026,696 | ) | (4,826,291 | ) |
股東權益總額 | $ | 3,395,879 |
| $ | 3,953,293 |
|
總負債和股東權益 | $ | 18,448,151 |
| $ | 27,118,671 |
|
(1) 2020年6月30日,及2019年12月31日,總資產
的整合VIE是$12,578,835和$12,544,744,合併VIE的總負債為$8,431,077和$8,064,235分別為。有關詳細討論,請參閲註釋8。
請參閲合併財務報表附註。
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奇美拉汽車投資公司 |
合併業務報表 |
(千美元,不包括每股和每股數據) |
(未經審計) |
| 對於結束的季度 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
淨利息收入: |
|
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利息收入(1) | $ | 245,922 |
| $ | 339,914 |
| $ | 546,189 |
| $ | 690,303 |
|
利息費用(2) | 129,256 |
| 198,110 |
| 271,339 |
| 401,060 |
|
淨利息收入 | 116,666 |
| 141,804 |
| 274,850 |
| 289,243 |
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信貸損失準備金增加/(減少) | (4,497 | ) | — |
| 1,817 |
| — |
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非暫時性信貸減值損失淨額 | — |
| — |
| — |
| (4,853 | ) |
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其他投資收益(虧損): | |
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衍生工具未實現淨收益(虧損) | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
利率互換終止的已實現收益(虧損) | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
衍生工具已實現淨收益(虧損) | — |
| (9,697 | ) | (41,086 | ) | (16,974 | ) |
衍生品淨收益(虧損) | — |
| (237,079 | ) | (304,052 | ) | (441,717 | ) |
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益(虧損) | (171,921 | ) | 190,748 |
| (432,809 | ) | 391,561 |
|
出售投資的已實現淨收益(虧損) | 26,380 |
| (7,526 | ) | 102,234 |
| 1,077 |
|
清償債務所得(損) | 459 |
| (608 | ) | 459 |
| (608 | ) |
其他收益(虧損)合計 | (145,082 | ) | (54,465 | ) | (634,168 | ) | (49,687 | ) |
|
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|
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|
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其他費用: | |
| |
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薪酬和福利 | 10,255 |
| 12,114 |
| 23,190 |
| 26,484 |
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一般和行政費用 | 6,562 |
| 6,217 |
| 12,239 |
| 12,019 |
|
服務費 | 9,473 |
| 9,280 |
| 19,462 |
| 18,243 |
|
交易費用 | 4,710 |
| 813 |
| 9,616 |
| 895 |
|
其他費用合計 | 31,000 |
| 28,424 |
| 64,507 |
| 57,641 |
|
所得税前收入(虧損) | (54,919 | ) | 58,915 |
| (425,642 | ) | 177,062 |
|
所得税 | 36 |
| 155 |
| 68 |
| 155 |
|
淨收益(損失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
優先股股息 | 18,438 |
| 18,438 |
| 36,875 |
| 35,829 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可供普通股股東使用的淨收益(虧損) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
| $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
普通股股東可獲得的每股淨收益(虧損): |
|
|
|
|
|
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|
基本型 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
稀釋 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
已發行普通股加權平均數: |
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基本型 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
| 193,150,696 |
| 187,132,842 |
|
稀釋 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
| 193,150,696 |
| 188,254,266 |
|
(1) $169,127和$200,703對於結束的季度2020年6月30日和2019,分別和$343,809和$407,814在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。見合併財務報表附註8作進一步討論。
(2) $70,816和$87,529對於結束的季度2020年6月30日和2019,分別和$135,445和$178,556在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。見合併財務報表附註8作進一步討論。
請參閲合併財務報表附註。
|
| | | | | | | | | | | | |
奇美拉投資公司 |
綜合全面收益表(損益表) |
(千美元,不包括每股和每股數據) |
(未經審計) |
|
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|
|
| 對於結束的季度 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
綜合收益(虧損): | |
|
|
|
淨收益(損失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
其他全面收入: | |
|
|
|
可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 (1) | 61,399 |
| 58,833 |
| (137,805 | ) | 85,218 |
|
非暫時性信貸減值損失計入淨收益的淨虧損重新分類調整 | — |
| — |
| — |
| 4,853 |
|
已實現淨虧損(收益)計入淨收入的重新分類調整 | (26,380 | ) | 7,269 |
| (33,021 | ) | 22,187 |
|
其他綜合收益(虧損) | 35,019 |
| 66,102 |
| (170,826 | ) | 112,258 |
|
優先股分紅前綜合收益(虧損) | $ | (19,936 | ) | $ | 124,862 |
| $ | (596,536 | ) | $ | 289,165 |
|
優先股股息 | $ | 18,438 |
| $ | 18,438 |
| $ | 36,875 |
| $ | 35,829 |
|
普通股股東可獲得的綜合收益(虧損) | $ | (38,374 | ) | $ | 106,424 |
| $ | (633,411 | ) | $ | 253,336 |
|
(1) $8百萬和$15百萬本公司已確認信貸損失撥備的AFS證券的未實現虧損。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Chimera投資公司: |
合併股東權益變動表 |
(千美元,每股數據除外) |
(未經審計) |
|
截至2020年6月30日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B系列優先股面值 | C系列優先股面值 | D系列優先股面值 | 普普通通 股票票面價格 價值 | 額外實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累計收益 | 累計分配給股東的金額 | 總計 |
平衡,2020年3月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,860 |
| $ | 4,255,054 |
| $ | 502,491 |
| $ | 3,422,285 |
| $ | (4,938,208 | ) | $ | 3,243,854 |
|
淨收益(損失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (54,955 | ) | — |
| (54,955 | ) |
其他綜合收益(虧損) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 35,019 |
| — |
| — |
| 35,019 |
|
可轉債的結算 | — |
| — |
| — |
| — |
| 460 |
| 292,349 |
| — |
| — |
| — |
| 292,809 |
|
購買已設置上限的呼叫 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) | — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) |
基於股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 1,390 |
| — |
| — |
| — |
| 1,390 |
|
宣佈的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (70,050 | ) | (70,050 | ) |
宣佈的優先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (18,438 | ) | (18,438 | ) |
平衡,2020年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 2,320 |
| $ | 4,515,043 |
| $ | 537,510 |
| $ | 3,367,330 |
| $ | (5,026,696 | ) | $ | 3,395,879 |
|
| | | | | | | | | | |
截至2019年6月30日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B系列優先股面值 | C系列優先股面值 | D系列優先股面值 | 普普通通 股票票面價格 價值 | 額外實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累計收益 | 累計分配給股東的金額 | 總計 |
平衡,2019年3月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,871 |
| $ | 4,268,063 |
| $ | 672,988 |
| $ | 3,497,636 |
| $ | (4,487,753 | ) | $ | 3,953,177 |
|
淨收益(損失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 58,760 |
| — |
| 58,760 |
|
其他綜合收益(虧損) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 66,102 |
| — |
| — |
| 66,102 |
|
基於股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 3,938 |
| — |
| — |
| — |
| 3,939 |
|
宣佈的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (94,590 | ) | (94,590 | ) |
宣佈的優先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (18,438 | ) | (18,438 | ) |
平衡,2019年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,872 |
| $ | 4,272,001 |
| $ | 739,090 |
| $ | 3,556,396 |
| $ | (4,600,781 | ) | $ | 3,968,950 |
|
| | | | | | | | | | |
截至2020年6月30日的6個月 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B系列優先股面值 | C系列優先股面值 | D系列優先股面值 | 普普通通 股票票面價格 價值 | 額外實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累計收益 | 累計分配給股東的金額 | 總計 |
餘額,2019年12月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,873 |
| $ | 4,275,963 |
| $ | 708,336 |
| $ | 3,793,040 |
| $ | (4,826,291 | ) | $ | 3,953,293 |
|
淨收益(損失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (425,710 | ) | — |
| (425,710 | ) |
其他綜合收益(虧損) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (170,826 | ) | — |
| — |
| (170,826 | ) |
普通股回購 | — |
| — |
| — |
| — |
| (14 | ) | (22,052 | ) | — |
| — |
| — |
| (22,066 | ) |
可轉債的結算 | — |
| — |
| — |
| — |
| 460 |
| 292,349 |
| — |
| — |
| — |
| 292,809 |
|
購買已設置上限的呼叫 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) | — |
| — |
| — |
| (33,750 | ) |
基於股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 2,533 |
| — |
| — |
| — |
| 2,534 |
|
宣佈的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (163,530 | ) | (163,530 | ) |
宣佈的優先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (36,875 | ) | (36,875 | ) |
平衡,2020年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 2,320 |
| $ | 4,515,043 |
| $ | 537,510 |
| $ | 3,367,330 |
| $ | (5,026,696 | ) | $ | 3,395,879 |
|
| | | | | | | | | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年6月30日的6個月 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B系列優先股面值 | C系列優先股面值 | D系列優先股面值 | 普普通通 股票票面價格 價值 | 額外實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累計收益 | 累計分配給股東的金額 | 總計 |
餘額,2018年12月31日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | — |
| $ | 1,871 |
| $ | 4,072,093 |
| $ | 626,832 |
| $ | 3,379,489 |
| $ | (4,376,748 | ) | $ | 3,703,829 |
|
淨收益(損失) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 176,907 |
| — |
| 176,907 |
|
其他綜合收益(虧損) | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| 112,258 |
| — |
| — |
| 112,258 |
|
基於股票的薪酬 | — |
| — |
| — |
| — |
| 1 |
| 6,620 |
| — |
| — |
| — |
| 6,621 |
|
宣佈的普通股股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (188,204 | ) | (188,204 | ) |
宣佈的優先股息 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| (35,829 | ) | (35,829 | ) |
發行優先股 | — |
| — |
| — |
| 80 |
| — |
| 193,288 |
| — |
| — |
| — |
| 193,368 |
|
平衡,2019年6月30日 | $ | 58 |
| $ | 130 |
| $ | 104 |
| $ | 80 |
| $ | 1,872 |
| $ | 4,272,001 |
| $ | 739,090 |
| $ | 3,556,396 |
| $ | (4,600,781 | ) | $ | 3,968,950 |
|
請參閲合併財務報表附註。
|
| | | | | | |
奇美拉投資公司 |
綜合現金流量表 |
(千美元) |
| 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
來自經營活動的現金流: |
淨收益(損失) | $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
|
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整: |
(累加)投資折價/保費攤銷淨額 | 60,974 |
| 29,557 |
|
遞延融資成本、債務發行成本和證券化債務折價/溢價的累加(攤銷)淨額 | (35,148 | ) | (14,327 | ) |
掉期溢價攤銷 | — |
| 559 |
|
衍生工具未實現淨虧損(收益) | (201,000 | ) | 221,486 |
|
衍生品收到的保證金(已支付) | 325,594 |
| (157,052 | ) |
按公允價值計算的金融工具未實現淨虧損(收益) | 432,809 |
| (391,561 | ) |
出售投資的已實現淨虧損(收益) | (102,234 | ) | (1,077 | ) |
信貸損失準備金淨增(減)額 | 1,817 |
| — |
|
非暫時性信貸減值損失淨額 | — |
| 4,853 |
|
債務清償損失(收益) | (459 | ) | 608 |
|
股權薪酬費用 | 2,534 |
| 6,621 |
|
運營資產的變化: |
|
|
|
|
應計應收利息淨額減少(增加) | 27,718 |
| 2,048 |
|
其他資產減少(增加) | (56,146 | ) | (2,166 | ) |
經營負債變動: |
|
|
|
|
應付帳款和其他負債增加(減少) | 12,123 |
| 2,646 |
|
應計應付利息淨額增加(減少) | (24,765 | ) | (26,156 | ) |
經營活動提供(用於)的現金淨額 | $ | 18,107 |
| $ | (147,054 | ) |
投資活動的現金流: |
機構MBS投資組合: | |
| |
|
購貨 | $ | (292,379 | ) | $ | (2,374,316 | ) |
銷貨 | 6,466,990 |
| 1,919,230 |
|
本金支付 | 596,564 |
| 605,724 |
|
非機構RMBS組合: | |
|
|
|
購貨 | (19,503 | ) | (265,062 | ) |
銷貨 | 141,912 |
| 5,167 |
|
本金支付 | 124,351 |
| 196,261 |
|
為投資而持有的貸款: | |
|
|
|
購貨 | (884,708 | ) | (1,137,244 | ) |
銷貨 | — |
| 705,653 |
|
本金支付 | 895,764 |
| 806,677 |
|
投資活動提供(用於)的現金淨額 | $ | 7,028,991 |
| $ | 462,090 |
|
融資活動的現金流: |
擔保融資協議的收益 | $ | 57,804,851 |
| $ | 57,358,115 |
|
擔保融資協議的付款 | (65,275,151 | ) | (56,874,303 | ) |
優先股發行淨收益 | — |
| 193,368 |
|
普通股回購付款 | (22,066 | ) | — |
|
證券化債務借款收益,以為投資而持有的貸款為抵押 | 1,462,500 |
| — |
|
以為投資而持有的貸款作抵押的證券化債務借款的支付 | (920,083 | ) | (748,949 | ) |
由非機構RMBS抵押的證券化債務借款的付款 | (8,445 | ) | (13,792 | ) |
發行可轉換債券的淨收益 | 361,139 |
| — |
|
購買已設置上限的呼叫 | (33,750 | ) | — |
|
|
| | | | | | |
支付的普通股股息 | (186,543 | ) | (187,098 | ) |
支付的優先股息 | (36,875 | ) | (35,829 | ) |
融資活動提供的現金淨額 | $ | (6,854,423 | ) | $ | (308,488 | ) |
現金及現金等價物淨增(減)額 | 192,675 |
| 6,548 |
|
期初現金及現金等價物 | 109,878 |
| 47,486 |
|
期末現金和現金等價物 | $ | 302,553 |
| $ | 54,034 |
|
| | |
補充披露現金流信息: |
收到的利息 | $ | 634,199 |
| $ | 721,909 |
|
已付利息 | $ | 328,753 |
| $ | 441,557 |
|
非現金投資活動: | |
|
|
|
購買投資的應付金額 | $ | 246,770 |
| $ | 921,507 |
|
出售投資的應收賬款 | $ | — |
| $ | 75,059 |
|
可供出售證券未實現收益(虧損)淨變化 | $ | (170,826 | ) | $ | 112,258 |
|
保留的實益權益 | $ | — |
| $ | 74,339 |
|
| | |
非現金融資活動: | |
|
|
|
*宣佈派發股息,尚未支付 | $ | 75,554 |
| $ | 97,091 |
|
可轉換債券的轉換 | $ | 289,331 |
| $ | — |
|
請參閲合併財務報表附註。
1. 組織
奇美拉投資公司(Chimera Investment Corporation,簡稱本公司)於2007年6月1日在馬裏蘭州成立。該公司於2007年11月21日完成首次公開募股時開始運營。本公司選擇作為房地產投資信託基金,或房地產投資信託基金,根據修訂後的1986年國內收入法和據此頒佈的法規或該法規,對房地產投資信託基金或房地產投資信託基金徵税。
該公司通過各種子公司開展業務,包括其視為應税房地產投資信託基金子公司或TRS的子公司。一般來説,TRS可以持有資產,從事本公司不能直接持有或從事的活動,一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。公司目前擁有十一全資擁有的直接子公司:Chimera RMBS Whole Pool LLC和Chimera RMBS LLC成立於2009年6月;CIM Trading Company LLC,或CIM Trading LLC,成立於2010年7月;Chimera Funding TRS LLC,或CIM Funding TRS,成立於2013年10月;Chimera CMBS Wall Pool LLC和Chimera RMBS Securities LLC,成立於2015年3月;Chimera Insurance Company,LLC成立於2015年7月;Chimera RR Holding LLC
2. 重要會計政策摘要
(a) 列報和整理的基礎
隨附的公司綜合財務報表和相關附註是根據美國公認的會計原則或GAAP編制的。管理層認為,所有正常和經常性的調整都已包括在內,這些調整被認為是公平列報公司財務狀況、經營業績和現金流所必需的。投資證券交易記錄在交易日。某些上期金額已重新分類,以符合本期的列報方式。
合併財務報表包括本公司的賬目、其全資子公司的賬目以及本公司為主要受益人的可變利息實體(VIE)。所有公司間餘額和交易已在合併中沖銷。
該公司在其證券化和再證券化交易中使用被視為VIE的證券化信託。VIE被定義為股權投資者(I)不具備控股財務權益的特徵,或(Ii)在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下,沒有足夠的風險股權為該實體的活動提供資金的實體。合併VIE的實體被稱為VIE的主要受益人,通常具有(I)指導對VIE的經濟表現影響最大的活動的權力,以及(Ii)從VIE獲得利益的權利或承擔VIE可能對VIE產生重大損失的義務的實體。(2)合併VIE的實體通常具有(I)指導對VIE的經濟表現最重要的活動的權力,以及(Ii)從VIE獲得利益的權利或承擔VIE可能對VIE產生重大損失的義務。對於沒有大量持續活動的VIE來説,指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力可能取決於一個實體參與VIE的設計和結構。
信託的結構是這樣的實體,它們接收基礎抵押品的本金和利息,並將這些付款分配給證券持有人。證券化主體持有的資產受到限制,只能用於履行證券化主體的義務。該公司與這些VIE相關的風險僅限於其作為其保留的證券持有人的風險和權利。
確定VIE的主要受益人需要判斷。該公司確定,對於其合併的證券化,其所有權使公司有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。此外,本公司有權指導VIE的活動,這些活動對VIE的經濟表現或權力有最大的影響,如指導服務商活動的權利或本公司被確定有權參與VIE的結構和設計。
公司在這些證券化工具持有的資產中的權益(在公司的綜合財務狀況報表中合併)受到這些信託的結構條款的限制,公司在這些工具上的投資的收回將受到每個實體的分配條款的限制。證券化工具的負債也合併在公司的綜合財務狀況報表中,對公司沒有追索權,只能用每個證券化工具各自資產池的收益來償還。
證券化實體的資產由住房抵押貸款支持證券(RMBS)或住房抵押貸款組成。關於公司投資組合中證券和貸款的特徵的進一步討論,見附註3、4和8。
(b) 財務狀況報表列報
公司的綜合財務狀況報表包括公司的直接資產和負債以及合併證券化工具的資產和負債。每個合併VIE的資產只能用於履行該VIE的義務,合併VIE的負債對公司沒有追索權。本公司沒有義務,也不打算向這些綜合證券化工具提供任何財務支持。合併財務報表的附註描述了公司的資產和負債,包括合併證券化工具的資產和負債。有關該公司對合並證券化工具的投資的更多信息,請參見附註8。
(c) 預算的使用
根據公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設,以影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。雖然該公司的估計考慮到了目前的情況以及它預計這些情況在未來將如何變化,但實際情況可能與那些估計中的預期有很大的不同,這可能會對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。管理層已作出重大估計,包括在確認機構按揭證券、非機構按揭證券、IO按揭證券(附註3)及住宅按揭貸款(附註4)的收入確認、機構按揭證券及非機構按揭證券的估值(附註3及5)、住宅按揭貸款(附註4及5)、證券化債務(附註5及7)及衍生工具(附註5及10)。實際結果可能與這些估計大不相同。
(d) 重大會計政策
除下文討論的重大會計政策外,本公司截至2019年12月31日止年度綜合財務報表10-K表附註2所載的本公司會計政策並無重大改變。
利息收入確認與信貸損失撥備
對非機構RMBS證券的投資
本公司將其對非代理RMBS的投資視為實益權益。受益權益使公司有權獲得信託或其他實體收到的全部或部分指定現金流。本公司持有的實益權益是與證券化交易有關的,例如涉及抵押貸款義務的交易。受益權益根據ASU 2016-13修訂的ASC 325-40中的指導進行核算。歸類為可供出售(AFS)的實益權益在其他全面收益(OCI)中記錄公允價值的變化。本公司選擇公允價值期權(FVO)的實益權益記錄了收益的公允價值變化。
本公司實益權益的利息收入是根據管理層對預期將收取的現金流的估計採用利息方法確認的。這些證券的實際利率是基於管理層對每種證券的預計現金流的估計,這些現金流是基於對當前市場信息的觀察而估計的,幷包括與提前還款速度的波動以及信貸損失的時間和金額有關的假設。在季度基礎上,公司根據從外部來源收到的信息和分析、內部模型以及公司對預付款率、信貸損失的時間和金額以及其他因素的判斷,審查並在適當的情況下調整其現金流預測。現金流量的數額或時間與最初預計的或與上次評估日期估計的相比的變化,被認為是有利的變化或不利的變化。
歸類為AFS的實益權益的現金流時間或金額的不利變化可能導致本公司的信貸損失撥備增加。信貸損失撥備採用貼現現金流(DCF)法計算,以實益權益的攤銷成本與預期收取的現金流量預估之間的差額計算,並按用於合併實益利息的實際利率貼現。信貸損失撥備被記錄為抵銷資產和收益減少。信貸損失撥備以實益利息未實現損失金額為限。任何超過受益利益未實現損失的信貸損失撥備都被計入實際利率的預期降低。未實現收益頭寸中的實益權益不計入任何津貼。貼現現金流的有利變化將導致信貸損失撥備的減少(如果有的話)。信貸損失撥備的任何減少都記錄在收益中。如果信貸損失準備降至零,剩下的有利變化將反映為對實際利率的預期增加。
在ASU 2016-13生效日期之前已確認非暫時性減損(OTTI)的受益權益應在預期的基礎上應用更新中的指導。此外,由於採用ASU 2016-13年度,用於與先前的OTTI合計受益權益的收益率將保持不變。恢復
以前核銷的與現金流量改善有關的金額應計入收到期間的收入中。因此,實益權益與先前OTTI的貼現現金流隨後的有利變化將不會反映為對用於伴隨折扣的收益率的調整。貼現現金流隨後的不利變化將導致信貸損失撥備的增加,僅限於實益利息的未實現虧損金額。
在國際清算銀行確認的信貸損失將按月按用於確認利息收入的利率(實際利率)增加,該增加將作為利息收入的減少記錄在經營報表中。
公司在財務狀況表上單獨列示所有應計利息。所有國際清算銀行到期應計利息。在到期日沒有收到的利息在拖欠時會被註銷。由於所有在到期時沒有收到的利息都從利息收入中註銷,因此不需要為應計利息撥備。
對於本公司已選擇公允價值期權的實益權益,不確認任何信貸損失撥備。管理層對預期收集的現金流量估計的所有有利或不利變化都會導致用於確認利息收入的實際利率預期增加或減少。
投資於機構MBS證券
該公司投資於由Ginnie Mae(GNMA)、Fannie Mae(FNMA)和Freddie Mac(FHLMC)(統稱為“機構證券”)擔保的直通抵押支持證券。
公允價值變動記錄在保監處的代理證券的利息收入,包括與收購這些證券相關的溢價和折扣,在該等證券的存續期內使用基於該證券的合同現金流的利息方法確認。在採用利息法時,本公司在計算實際收益時會考慮對未來本金預付款項的估計。先前預期的預付款和實際收到的預付款之間出現的差異,以及未來預付款假設的變化,導致重新計算證券的有效收益率。有效收益率的重新計算每月更新一次。在重新計算有效收益率後,證券投資將調整為在收購後追溯應用新的有效收益率並將相應費用或貸方計入利息收入的情況下本應存在的金額。這一調整被計入估計的變化,並因收益率的變化而對利息收入產生累積影響的調整。預付款是使用業內普遍接受的模型進行估計的。
所有按公允價值計入保監處記錄的公允價值變動的證券都需要評估預期損失,即使損失風險被認為是微乎其微的。然而,本公司毋須計量預期的證券信貸損失,該等證券的歷史信貸損失信息經調整以符合當前條件及合理及可支持的預測,以致預期產生的信貸損失為零。根據目前的事實和情況,本公司相信其投資代理證券將有資格獲得零預期信貸損失。得出這一結論時考慮的因素包括:信用損失為零的悠久歷史,美國政府的明確擔保(儘管對FNMA和FHLMC證券有限),以及收益率,儘管不是無風險的,但通常基於市場對提前還款和流動性風險(而不是信用風險)的看法進行交易。
公允價值變動計入收益的代理證券利息收入根據管理層對預期收取的現金流的估計,採用利息方法確認。這些證券的實際利率是基於管理層對預計現金流的估計。由於預期預付款項與最初預計的或與上次評估日期估計的相比發生變化而導致的現金流金額或時間的變化,預期反映為對用於確認利息收入的實際利率的調整。這項實際利率的重新計算是按月更新的。
長期債務
可轉換票據
可轉換票據包括以未償還本金餘額扣除任何未攤銷遞延發行成本的無擔保可轉換債券。票據的利息每半年支付一次,直到票據到期或轉換或交換為股票。任何債務折價或溢價均報告為對債務負債賬面金額的調整,並採用實際利息法攤銷為利息支出。如果由持有者轉換,票據的持有者將獲得我們普通股的股份。遞延債務發行成本是與發行長期債務相關的費用。這些費用通常包括承保、法律、會計和其他費用。遞延債務發行成本計入已發行相關長期債務的賬面價值,並根據已發行相關長期債務的實際和估計還款時間表,採用實際利息法作為利息支出調整攤銷。
當債務按照債務條款發生轉換時,可轉換債務的未償還本金餘額被記錄為額外實收資本,未償還債務被視為已償還。與轉換票據相關的任何未攤銷發行成本和未支付的應計利息也計入額外實繳資本。
所得税
該公司沒有任何重大的未確認税務狀況會影響其財務報表或需要披露。不是的自2020年6月30日或2019年12月31日起,罰款和利息的應計項目是必要的。
公允價值披露
本綜合財務報表附註5對該公司用來估計其金融工具公允價值的方法進行了全面討論。
(e) 近期會計公告
金融工具-信貸損失-(主題326)
本公司於2020年1月1日通過會計準則更新(或ASU)第2016-13號,金融工具信用損失的計量。這一更新取代了以前確認信用損失的模型,從已發生的信用損失模型到目前以攤銷成本計量的金融工具的預期信用損失(或CECL)模型,並要求公司為資產的所有預期(而不是已發生的)信用損失記錄可供出售(或AFS)債務證券的信用損失準備金,而不是像公司在OTTI模型下所做的那樣減少賬面金額。此次更新還修訂了購買的信用減值債務證券的會計模型。根據這一最新情況產生的信貸損失撥備的變化已記錄在收益中。預期信貸損失限於受更新影響的債務證券的未實現損失金額。
此次更新對按公允價值列賬的金融工具沒有任何影響,公允價值的變化記錄在收益中。由於所有為投資而持有的貸款均按公允價值列賬,公允價值的變動記錄在收益中,因此更新對為投資而持有的貸款的賬面價值或收入確認沒有影響。
自本次更新生效之日起2020年1月1日,本公司被要求在本次財務狀況表更新範圍內記錄與金融工具相關的累計生效調整。由於所有受更新影響的金融工具,包括所有購買的信用減值債務證券,在生效日期處於未實現收益狀態,因此在過渡日期對財務報表沒有影響,不需要進行累積影響調整。
此外,更新取代了副主題310-30,應收款-在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券。截至2020年1月1日,本公司使用326-30分主題將以前歸類為AFS的所有投資記入分主題310-30項下金融工具-信用損失;可供出售的債務證券和副主題325-40,證券化金融資產中的投資-其他受益權益.
參考匯率改革(主題848)
2020年3月,FASB發佈了ASU第2020-4號,參考匯率改革:促進參考匯率改革對財務報告的影響。本次更新中的修訂為將公認會計原則(GAAP)應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易(如果滿足某些標準)提供了可選的權宜之計和例外。此次更新中的修訂僅適用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(或LIBOR)或預計將因參考匯率改革而停止的其他參考利率的合同、對衝關係和其他交易。本次更新中的修訂自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體生效。實體可以選擇從包括2020年3月12日或之後的過渡期開始的任何日期起,或從包括2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期開始,到財務報表可供發佈之日起,按主題或行業子主題應用合同修改修正案。該公司尚未採納這一指導方針,目前正在評估這一更新將對合並財務報表產生什麼影響。
3. 抵押貸款支持證券
該公司將其非代理RMBS分為高級、從屬或僅限利息。該公司還投資於代理MBS,它將其歸類為代理RMBS,包括住宅和住宅利息MBS,以及機構CMBS,包括商業和商業利息MBS。非代理RMBS的優先權益一般有權在收購日按比例享有其所有權權益中的第一筆本金償還。下表顯示截至公司MBS投資的攤餘成本、信貸損失準備、公允價值和未實現損益2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | | | |
| | (千美元) | | | | |
| 本金或名義價值 | 總保費 | 總折扣 | 攤銷成本 | 信貸損失撥備 | 公允價值 | 未實現毛利 | 未實現虧損總額 | 未實現淨收益/(虧損) |
非機構RMBS | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 1,697,252 |
| $ | 3,038 |
| $ | (820,859 | ) | $ | 879,431 |
| $ | (1,379 | ) | $ | 1,341,814 |
| $ | 464,065 |
| $ | (303 | ) | $ | 463,762 |
|
從屬的 | 893,311 |
| 8,132 |
| (339,437 | ) | 562,006 |
| (438 | ) | 522,655 |
| 51,707 |
| (90,620 | ) | (38,913 | ) |
僅限利息 | 6,380,154 |
| 275,025 |
| — |
| 275,025 |
| — |
| 319,701 |
| 90,965 |
| (46,289 | ) | 44,676 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
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| | |
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直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
僅限利息 | 1,425,919 |
| 130,610 |
| — |
| 130,610 |
| — |
| 107,263 |
| 378 |
| (23,725 | ) | (23,347 | ) |
代理CMBS | | | | | | | | | |
項目貸款 | 2,297,301 |
| 43,061 |
| (3,671 | ) | 2,336,691 |
| — |
| 2,572,329 |
| 235,673 |
| (35 | ) | 235,638 |
|
僅限利息 | 1,690,539 |
| 40,504 |
| — |
| 40,504 |
| — |
| 40,015 |
| 2,050 |
| (2,539 | ) | (489 | ) |
總計 | $ | 14,384,476 |
| $ | 500,370 |
| $ | (1,163,967 | ) | $ | 4,224,267 |
| $ | (1,817 | ) | $ | 4,903,777 |
| $ | 844,838 |
| $ | (163,511 | ) | $ | 681,327 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | | | |
| | (千美元) | | | | |
| 本金或名義價值 | 總保費 | 總折扣 | 攤銷成本 | 公允價值 | 未實現毛利 | 未實現虧損總額 | 未實現淨收益/(虧損) |
非機構RMBS | | | | | | | | |
高年級 | $ | 2,024,564 |
| $ | 2,038 |
| $ | (953,916 | ) | $ | 1,072,686 |
| $ | 1,700,911 |
| $ | 628,518 |
| $ | (293 | ) | $ | 628,225 |
|
從屬的 | 876,592 |
| 9,915 |
| (332,913 | ) | 553,594 |
| 624,598 |
| 76,272 |
| (5,268 | ) | 71,004 |
|
僅限利息 | 7,458,653 |
| 301,170 |
| — |
| 301,170 |
| 288,899 |
| 51,481 |
| (63,752 | ) | (12,271 | ) |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | 6,080,547 |
| 131,023 |
| — |
| 6,211,570 |
| 6,362,626 |
| 152,271 |
| (1,215 | ) | 151,056 |
|
僅限利息 | 1,539,941 |
| 139,536 |
| — |
| 139,536 |
| 127,667 |
| 220 |
| (12,089 | ) | (11,869 | ) |
代理CMBS | | | | | | | | |
項目貸款 | 2,621,938 |
| 52,681 |
| (4,961 | ) | 2,669,658 |
| 2,801,692 |
| 132,700 |
| (666 | ) | 132,034 |
|
僅限利息 | 1,817,246 |
| 51,140 |
| — |
| 51,140 |
| 49,025 |
| 586 |
| (2,701 | ) | (2,115 | ) |
總計 | $ | 22,419,481 |
| $ | 687,503 |
| $ | (1,291,790 | ) | $ | 10,999,354 |
| $ | 11,955,418 |
| $ | 1,042,048 |
| $ | (85,984 | ) | $ | 956,064 |
|
下表按機構和非機構MBS處於連續未實現虧損頭寸的時間長度列出了該證券的未實現虧損總額和估計公允價值。2020年6月30日和2019年12月31日。所有處於未實現虧損狀態的可供出售的證券都已由本公司就當前預期的信貸損失進行了評估。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2020年6月30日 | | | | | | |
|
| (千美元) | | | | | | |
| 12個月以下的未實現虧損頭寸 | | 12個月或更長時間的未實現虧損頭寸 | | 總計 |
| 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 16,375 |
| $ | (303 | ) | 2 |
| | $ | — |
| $ | — |
| — |
| | $ | 16,375 |
| $ | (303 | ) | 2 |
|
從屬的 | 376,359 |
| (88,566 | ) | 28 |
| | 14,378 |
| (2,054 | ) | 12 |
| | 390,737 |
| (90,620 | ) | 40 |
|
僅限利息 | 15,589 |
| (5,026 | ) | 26 |
| | 37,951 |
| (41,263 | ) | 51 |
| | 53,540 |
| (46,289 | ) | 77 |
|
代理RMBS | |
| |
|
|
| |
|
| |
| |
| | |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| | — |
| — |
| — |
| | — |
| — |
| — |
|
僅限利息 | 76,605 |
| (14,572 | ) | 14 |
| | 24,471 |
| (9,153 | ) | 8 |
| | 101,076 |
| (23,725 | ) | 22 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | 24,755 |
| (20 | ) | 1 |
| | 14,862 |
| (15 | ) | 2 |
| | 39,617 |
| (35 | ) | 3 |
|
僅限利息 | 4,045 |
| (281 | ) | 4 |
| | 5,071 |
| (2,258 | ) | 5 |
| | 9,116 |
| (2,539 | ) | 9 |
|
總計 | $ | 513,728 |
| $ | (108,768 | ) | 75 |
| | $ | 96,733 |
| $ | (54,743 | ) | 78 |
| | $ | 610,461 |
| $ | (163,511 | ) | 153 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年12月31日 | | | | | | |
| | (千美元) | | | | | | |
| 12個月以下的未實現虧損頭寸 | | 12個月或更長時間的未實現虧損頭寸 | | 總計 |
| 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現虧損 | 職位數量 |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | — |
| $ | — |
| — |
| | $ | 31,635 |
| $ | (293 | ) | 1 |
| | $ | 31,635 |
| $ | (293 | ) | 1 |
|
從屬的 | 69,178 |
| (5,064 | ) | 9 |
| | 1,836 |
| (204 | ) | 11 |
| | 71,014 |
| (5,268 | ) | 20 |
|
僅限利息 | 50,376 |
| (22,737 | ) | 46 |
| | 64,129 |
| (41,015 | ) | 66 |
| | 114,505 |
| (63,752 | ) | 112 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| | |
| |
| |
| | |
| |
| |
|
直通 | 11,398 |
| (605 | ) | 4 |
| | 67,552 |
| (610 | ) | 5 |
| | 78,950 |
| (1,215 | ) | 9 |
|
僅限利息 | 121,228 |
| (12,089 | ) | 22 |
| | — |
| — |
| — |
| | 121,228 |
| (12,089 | ) | 22 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | 41,971 |
| (277 | ) | 3 |
| | 44,896 |
| (389 | ) | 4 |
| | 86,867 |
| (666 | ) | 7 |
|
僅限利息 | 15,045 |
| (295 | ) | 6 |
| | 9,930 |
| (2,406 | ) | 7 |
| | 24,975 |
| (2,701 | ) | 13 |
|
總計 | $ | 309,196 |
| $ | (41,067 | ) | 90 |
| | $ | 219,978 |
| $ | (44,917 | ) | 94 |
| | $ | 529,174 |
| $ | (85,984 | ) | 184 |
|
在…2020年6月30日此外,本公司不打算出售其任何處於未實現虧損狀態的代理和非代理MBS,而且本公司不太可能被要求在其攤銷成本基礎(可能已到期)收回之前出售這些MBS投資。(注:本公司不打算出售任何處於未實現虧損狀態的代理和非代理MBS,而且本公司不太可能被要求在其攤銷成本基礎(可能已到期)之前出售這些MBS投資。關於合併VIE持有的RMBS,任何實體在這些RMBS到期之前導致VIE出售的能力要麼明確禁止,要麼不可能,或者僅限於特定的違約事件,截至2020年6月30日.
公司代理MBS(不包括按公允價值報告並在收益中記錄公允價值變化的代理MBS)的未實現虧損總額為$35千人和$1百萬自.起2020年6月30日和2019年12月31日分別為。鑑於代理按揭證券固有的信貸質素,本公司並不認為其代理按揭證券目前的任何減值與信貸有關。在評估是否更有可能需要在預期回收之前出售任何可能到期的減值證券時,本公司會考慮每項投資的重要性、減值金額、該等減值證券的預計未來表現,以及本公司目前及預期的槓桿能力和流動資金狀況。基於這些分析,公司決定在2020年6月30日和2019年12月31日,其機構MBS的未實現虧損是暫時的。
公司非機構RMBS的未實現虧損總額(不包括按公允價值報告並在收益中記錄公允價值變化的非機構RMBS)扣除信貸損失撥備後的淨額為$9百萬在…2020年6月30日。在對證券進行評估並記錄信貸損失準備後,我們得出結論,剩餘的未實現損失
上述反映與信貸無關,將從證券的估計未來現金流中收回。我們在得出這個結論時考慮了多個因素,包括我們不打算出售證券,我們被認為不太可能在收回攤銷成本之前被迫出售證券,以及沒有任何重大信貸事件會導致我們以其他方式得出我們不會收回攤銷成本的結論。信貸損失是通過將每種證券的估計未來現金流按截至初始收購日期確定的收益率折現,或(如果自修訂)截至先前修訂的最後日期,與淨攤銷成本基礎進行比較來計算的。重大判斷用於預測非代理性RMBS的現金流。
公司非機構RMBS的未實現虧損總額(不包括按公允價值報告並在收益中記錄公允價值變化的非機構RMBS)為$348千人在…2019年12月31日。根據最新的評估,公司認為這些未實現虧損不是暫時性的,也不認為這些未實現虧損與信貸有關,而是由於其他因素造成的。
本公司已審查其處於未實現虧損狀態的非代理RMBS,以根據對該等RMBS預計將收取的現金流變化的評估,識別與信貸相關的虧損證券。評估考慮了相關抵押品的近期債券表現和預期未來表現。截至本季度和六個月的可供出售證券信用損失準備摘要2020年6月30日如下所示。
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| | | | | | |
| 截至該季度的 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2020年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
信貸損失期初準備 | $ | 6,314 |
| $ | — |
|
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CECL標準的過渡影響 | — |
| — |
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增加以前未記錄信貸損失的證券的信貸損失準備 | 247 |
| 6,561 |
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信用惡化時購買的金融資產的撥備 | — |
| — |
|
期內出售證券的減幅 | (321 | ) | (321 | ) |
增加/(減少)上一期有津貼的證券 | (2,703 | ) | (2,703 | ) |
從津貼中扣除的沖銷 | (1,748 | ) | (1,748 | ) |
追討先前沖銷的款額 | 28 |
| 28 |
|
|
|
|
信貸損失期末撥備 | $ | 1,817 |
| $ | 1,817 |
|
下表列出了用於我們非機構RMBS投資的信用損失撥備的重要信用質量指標,截至2020年6月30日.
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| | | | |
| | 2020年6月30日 |
| | (千美元) |
| | 預付率 | cdr | 損失嚴重程度 |
| 攤銷成本 | 加權平均 | 加權平均 | 加權平均 |
非機構RMBS | | | | |
高年級 | 80,221,558 | 5.4% | 3.0% | 53.3% |
從屬的 | 55,859,406 | 9.3% | 1.0% | 36.3% |
在截至2020年6月30日的季度,信貸損失撥備減少,因為這一時期的預期損失和拖欠減少。截至2020年6月30日止六個月的信貸損失撥備增加,主要是由於預期損失及拖欠較年初增加所致。此外,某些非機構RMBS倉位的公允價值下降,這些倉位先前於上一年度末處於未實現收益狀況,但截至本期末則處於未實現虧損狀況。這些非機構RMBS倉位現處於未實現虧損,導致確認信貸損失撥備,而此前該等非機構RMBS倉位的計提額度是有限的,因此,非機構RMBS倉位目前處於未實現虧損狀態,導致確認信貸損失撥備,而此前該等非機構RMBS倉位的公允價值一直處於未實現收益狀態,而截至本期末,這些非機構RMBS倉位目前處於未實現虧損狀態
下表彙總了未實現的損益。2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | | |
| | (千美元)。 | | | |
| 未實現毛利計入累計其他綜合收益 | 累計收益中包含的未實現毛利 | 未實現毛利總額 | 未實現虧損總額計入累計其他綜合收益 | 未實現虧損總額計入累計收益 | 未實現總虧損總額 |
非機構RMBS | | | | | | |
高年級 | $ | 464,065 |
| $ | — |
| $ | 464,065 |
| $ | (303 | ) | $ | — |
| $ | (303 | ) |
從屬的 | 44,026 |
| 7,681 |
| 51,707 |
| (8,864 | ) | (81,756 | ) | (90,620 | ) |
僅限利息 | — |
| 90,965 |
| 90,965 |
| — |
| (46,289 | ) | (46,289 | ) |
代理RMBS | |
| |
| | |
| |
| |
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
僅限利息 | — |
| 378 |
| 378 |
| — |
| (23,725 | ) | (23,725 | ) |
代理CMBS | | | | | | |
項目貸款 | 38,621 |
| 197,052 |
| 235,673 |
| (35 | ) | — |
| (35 | ) |
僅限利息 | — |
| 2,050 |
| 2,050 |
| — |
| (2,539 | ) | (2,539 | ) |
總計 | $ | 546,712 |
| $ | 298,126 |
| $ | 844,838 |
| $ | (9,202 | ) | $ | (154,309 | ) | $ | (163,511 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | | |
| | (千美元)** | | | |
| 未實現毛利計入累計其他綜合收益 | 累計收益中包含的未實現毛利 | 未實現毛利總額 | 未實現虧損總額計入累計其他綜合收益 | 未實現虧損總額計入累計收益 | 未實現總虧損總額 |
非機構RMBS | | | | | | |
高年級 | $ | 628,518 |
| $ | — |
| $ | 628,518 |
| $ | (293 | ) | $ | — |
| $ | (293 | ) |
從屬的 | 57,174 |
| 19,098 |
| 76,272 |
| (55 | ) | (5,213 | ) | (5,268 | ) |
僅限利息 | — |
| 51,481 |
| 51,481 |
| — |
| (63,752 | ) | (63,752 | ) |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 152,271 |
| 152,271 |
| — |
| (1,215 | ) | (1,215 | ) |
僅限利息 | — |
| 220 |
| 220 |
| — |
| (12,089 | ) | (12,089 | ) |
代理CMBS | | | | | | |
項目貸款 | 23,643 |
| 109,057 |
| 132,700 |
| (651 | ) | (15 | ) | (666 | ) |
僅限利息 | — |
| 586 |
| 586 |
| — |
| (2,701 | ) | (2,701 | ) |
總計 | $ | 709,335 |
| $ | 332,713 |
| $ | 1,042,048 |
| $ | (999 | ) | $ | (84,985 | ) | $ | (85,984 | ) |
除其他項目外,預付款、實際現金流和預期收取的現金流的變化受每種資產類別的抵押品特徵的影響。公司在仔細評估每項投資的風險狀況後,為投資組合選擇資產。
下表提供了該公司MBS投資組合的摘要,網址為2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 本金或名義價值 在期末 (千美元) | 加權平均攤銷 成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均 息票 | 期末加權平均收益率(1) |
非機構RMBS | | | | |
高年級 | $ | 1,697,252 |
| $ | 51.81 |
| 79.06 |
| 4.6 | % | 16.8 | % |
從屬的 | 893,311 |
| 62.91 |
| 58.51 |
| 3.6 | % | 6.4 | % |
僅限利息 | 6,380,154 |
| 4.31 |
| 5.01 |
| 1.5 | % | 15.5 | % |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
僅限利息 | 1,425,919 |
| 9.16 |
| 7.52 |
| 1.4 | % | 2.1 | % |
代理CMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
項目貸款 | 2,297,301 |
| 101.71 |
| 111.97 |
| 3.8 | % | 3.7 | % |
僅限利息 | 1,690,539 |
| 2.40 |
| 2.37 |
| 0.7 | % | 5.0 | % |
(1)期末債券等值收益率。
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 期末本金或名義價值 (千美元) | 加權平均攤銷 成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均 息票 | 期末加權平均收益率(1) |
非機構RMBS | | | | |
高年級 | $ | 2,024,564 |
| $ | 52.98 |
| $ | 84.01 |
| 5.0 | % | 20.8 | % |
從屬的 | 876,592 |
| 63.15 |
| 71.25 |
| 3.7 | % | 6.9 | % |
僅限利息 | 7,458,653 |
| 4.04 |
| 3.87 |
| 1.1 | % | 8.4 | % |
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | 6,080,547 |
| 102.15 |
| 104.64 |
| 4.0 | % | 3.4 | % |
僅限利息 | 1,539,941 |
| 9.06 |
| 8.29 |
| 1.6 | % | 4.0 | % |
代理CMBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
項目貸款 | 2,621,938 |
| 101.82 |
| 106.86 |
| 3.7 | % | 3.6 | % |
僅限利息 | 1,817,246 |
| 2.81 |
| 2.70 |
| 0.7 | % | 4.7 | % |
(1)期末債券等值收益率。
下表列出了公司非機構RMBS投資組合的加權平均信用評級,為2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
|
AAA級 | 0.4 | % | 0.4 | % |
AA型 | 0.1 | % | 0.1 | % |
A | 0.8 | % | 0.9 | % |
血腦屏障 | 1.5 | % | 1.6 | % |
bb | 4.0 | % | 3.8 | % |
B | 1.8 | % | 1.6 | % |
B以下或未評級 | 91.4 | % | 91.6 | % |
總計 | 100.0 | % | 100.0 | % |
MBS的實際到期日一般短於規定的合約到期日。本公司MBS的實際到期日受相關抵押貸款的合同期限、定期支付本金和提前支付本金的影響。下表彙總了本公司按以下價格計算的按揭證券的公允價值及攤銷成本:2020年6月30日和2019年12月31日根據他們估計的加權平均壽命分類。下表中的MBS的加權平均壽命是基於使用機構MBS組合的行業預付款模型和公司對非機構RMBS的預付款假設的壽命預期預付款率。提前還款模式
考慮當前收益率、遠期收益率、利率曲線的陡度、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、貸款年限、保證金和波動性。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元)。 |
| 加權平均壽命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 總計 |
公允價值 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
高年級 | $ | — |
| $ | 363,282 |
| $ | 514,141 |
| $ | 464,391 |
| $ | 1,341,814 |
|
從屬的 | — |
| 37,567 |
| 118,921 |
| 366,167 |
| 522,655 |
|
僅限利息 | 234 |
| 149,778 |
| 167,634 |
| 2,055 |
| 319,701 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
僅限利息 | — |
| 1,176 |
| 106,087 |
| — |
| 107,263 |
|
代理CMBS | | | | | |
項目貸款 | 14,862 |
| — |
| 3,547 |
| 2,553,920 |
| 2,572,329 |
|
僅限利息 | 1,530 |
| 34,627 |
| 3,858 |
| — |
| 40,015 |
|
總公允價值 | $ | 16,626 |
| $ | 586,430 |
| $ | 914,188 |
| $ | 3,386,533 |
| $ | 4,903,777 |
|
攤銷成本 | |
| |
| |
| |
| |
|
非機構RMBS | | |
| |
| |
| |
|
高年級 | $ | — |
| $ | 260,682 |
| $ | 313,117 |
| $ | 305,632 |
| $ | 879,431 |
|
從屬的 | — |
| 23,158 |
| 119,819 |
| 419,029 |
| 562,006 |
|
僅限利息 | 979 |
| 150,770 |
| 120,614 |
| 2,662 |
| 275,025 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
僅限利息 | — |
| 2,067 |
| 128,543 |
| — |
| 130,610 |
|
代理CMBS | | | | | |
項目貸款 | 14,877 |
| — |
| 3,175 |
| 2,318,639 |
| 2,336,691 |
|
僅限利息 | 1,702 |
| 35,129 |
| 3,673 |
| — |
| 40,504 |
|
攤銷總成本 | $ | 17,558 |
| $ | 471,806 |
| $ | 688,941 |
| $ | 3,045,962 |
| $ | 4,224,267 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 加權平均壽命 |
| 不到一年 | 一年以上和一年以下 不到五年 | 五年以上和五年以下 不到十年 | 十年以上 | 總計 |
公允價值 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
高年級 | $ | 16,343 |
| $ | 450,185 |
| $ | 676,382 |
| $ | 558,001 |
| $ | 1,700,911 |
|
從屬的 | — |
| 43,796 |
| 95,973 |
| 484,829 |
| 624,598 |
|
僅限利息 | — |
| 126,631 |
| 159,057 |
| 3,211 |
| 288,899 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 5,939,408 |
| 421,539 |
| 1,679 |
| 6,362,626 |
|
僅限利息 | — |
| 1,614 |
| 126,053 |
| — |
| 127,667 |
|
代理CMBS | | | | | |
項目貸款 | 15,065 |
| — |
| 29,385 |
| 2,757,242 |
| 2,801,692 |
|
僅限利息 | — |
| 20,528 |
| 28,497 |
| — |
| 49,025 |
|
總公允價值 | $ | 31,408 |
| $ | 6,582,162 |
| $ | 1,536,886 |
| $ | 3,804,962 |
| $ | 11,955,418 |
|
攤銷成本 | |
| |
| |
| |
| |
|
非機構RMBS | | |
| |
| |
| |
|
高年級 | $ | 15,206 |
| $ | 304,850 |
| $ | 409,958 |
| $ | 342,672 |
| $ | 1,072,686 |
|
從屬的 | — |
| 29,085 |
| 86,033 |
| 438,476 |
| 553,594 |
|
僅限利息 | — |
| 150,221 |
| 148,889 |
| 2,060 |
| 301,170 |
|
代理RMBS | |
| |
| |
| |
| |
|
直通 | — |
| 5,796,044 |
| 414,482 |
| 1,044 |
| 6,211,570 |
|
僅限利息 | — |
| 2,260 |
| 137,276 |
| — |
| 139,536 |
|
代理CMBS | | | | | |
項目貸款 | 15,084 |
| — |
| 28,954 |
| 2,625,620 |
| 2,669,658 |
|
僅限利息 | — |
| 22,950 |
| 28,190 |
| — |
| 51,140 |
|
攤銷總成本 | $ | 30,290 |
| $ | 6,305,410 |
| $ | 1,253,782 |
| $ | 3,409,872 |
| $ | 10,999,354 |
|
非機構RMBS投資組合受到信用風險的影響。非機構RMBS投資組合主要由Alt-A第一留置權抵押抵押。Alt-A抵押貸款是一種美國抵押貸款,由於各種原因,這種抵押貸款被認為比A-票據或優質債券的風險更高,而比風險最高的次貸類別的風險更低。Alt-A利率由信用風險決定,因此往往介於優質和次級住房貸款之間。通常,Alt-A抵押貸款的特點是借款人文件不完整,信用評分較低,貸款與價值比率較高。在貸款開始時,Alt-A抵押證券被定義為非機構RMBS,其中(I)基礎抵押品的加權平均FICO分數在680和720或(Ii)FICO分數大於720和RMBS有30%或更少的由完整單據貸款組成的基礎抵押品。在…2020年6月30日和2019年12月31日, 53%和58%根據公允價值,非機構RMBS抵押品的比例被歸類為Alt-A。在…2020年6月30日和2019年12月31日, 11%和12%根據公允價值,非機構RMBS抵押品的比例分別被歸類為優質抵押品。剩餘的非機構RMBS抵押品被歸類為次級抵押貸款。
投資組合中的非機構RMBS具有以下抵押品特徵:2020年6月30日和2019年12月31日. |
| | | | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
加權平均期限(年) | | 23.0 |
| | 23.6 |
|
加權平均攤銷貸款價值比 (1) | | 62.4 | % | | 63.2 | % |
加權平均FICO (2) | | 717 |
| | 719 |
|
加權平均貸款餘額(千) | | $ | 302 |
| | $ | 313 |
|
船東佔用的加權平均百分比 | | 81.1 | % | | 80.6 | % |
單户住宅加權平均百分比 | | 60.7 | % | | 60.0 | % |
加權平均當前信用提升 | | 0.9 | % | | 1.1 | % |
前四個州的加權平均地理集中度 | 鈣 | 33.0 | % | 鈣 | 32.5 | % |
| fl | 7.2 | % | fl | 6.6 | % |
| 紐約 | 7.0 | % | 紐約 | 6.3 | % |
| 泰克斯 | 2.2 | % | 泰克斯 | 2.0 | % |
(1)價值是指抵押品在貸款發放時的評估價值。
(2)貸款發放時確定的FICO。
下表列出了與本公司非機構RMBS組合相關的標的貸款的起始年份,地址為2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | |
起源年份 | 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
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2003及之前版本 | 1.9 | % | 1.3 | % |
2004 | 1.6 | % | 1.5 | % |
2005 | 11.2 | % | 10.7 | % |
2006 | 52.0 | % | 52.9 | % |
2007 | 26.9 | % | 26.6 | % |
2008及更高版本 | 6.4 | % | 7.0 | % |
總計 | 100.0 | % | 100.0 | % |
已實現損益總額記入公司綜合經營報表中的“出售投資的已實現淨收益(虧損)”。截至本季度和六個月的銷售投資所得收益、已實現收益和已實現虧損總額2020年6月30日和2019具體如下:
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| | | | | | | | | | | | |
| 對於結束的季度 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
銷售收入: | | | | |
非機構RMBS | 108,163 |
| 792 |
| 141,960 |
| 5,221 |
|
代理RMBS | — |
| 425,396 |
| 5,710,134 |
| 1,907,766 |
|
代理CMBS | 221,651 |
| — |
| 326,668 |
| 22,482 |
|
| | | | |
已實現毛利: | | | | |
非機構RMBS | 20,017 |
| 115 |
| 21,274 |
| 400 |
|
代理RMBS | — |
| 13 |
| 74,264 |
| 27,025 |
|
代理CMBS | 12,542 |
| — |
| 18,691 |
| — |
|
已實現總虧損: | | | | |
非機構RMBS | (6,179 | ) | (108 | ) | (6,179 | ) | (1,429 | ) |
代理RMBS | — |
| (7,546 | ) | (5,816 | ) | (22,694 | ) |
代理CMBS | — |
| — |
| — |
| (2,225 | ) |
已實現淨收益(虧損) | $ | 26,380 |
| $ | (7,526 | ) | $ | 102,234 |
| $ | 1,077 |
|
2020年第一季度,公司轉讓了非機構RMBS投資,市值為$135百萬*作為轉讓的一部分,本公司購買了在未來日期以固定價格重新收購這些資產的選擇權。*本次轉讓在財務狀況報表上的擔保融資協議內計入擔保借款。
4. 為投資而持有的貸款
持有用於投資的貸款主要包括以經驗豐富的次級住宅抵押貸款為抵押的貸款。此外,它還包括不合規的、獨户的、業主自住的、巨型的、優質的住宅抵押貸款。
在…2020年6月30日,所有為投資而持有的貸款均按公允價值列賬。關於公司如何確定所持投資貸款的公允價值的討論見附註5。由於這些貸款的公允價值變動反映在收益中,本公司不估計或記錄貸款損失撥備。我們為投資而持有的貸款的攤銷總成本為$13.0十億和$13.7十億自.起2020年6月30日和2019年12月31日分別為。
下表彙總了按公允價值持有以供投資的貸款賬面價值的變動情況。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | |
| 在截至以下日期的六個月內 | 截至年底的年度 |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
期初餘額 | $ | 14,292,815 |
| $ | 12,572,581 |
|
購貨 | 177,857 |
| 5,086,491 |
|
本金還款 | (895,764 | ) | (1,717,745 | ) |
銷售和結算 | 6,662 |
| (1,812,760 | ) |
淨週期增值(攤銷) | (49,064 | ) | (77,491 | ) |
已實現的銷售和結算損益 | — |
| 1,590 |
|
公允價值變動 | (495,673 | ) | 240,149 |
|
期末餘額 | $ | 13,036,833 |
| $ | 14,292,815 |
|
公允價值變動的主要原因是市場需求和按揭貸款信用風險的變化。於截至該年度止年度內2019年12月31日,公司出售了$1.8十億貸款,公司保留$124百萬利益相關者的利益。有不是的截至本季度及六個月的貸款銷售情況2020年6月30日.
住宅按揭貸款
所有住宅按揭的貸款組合均來自以下期間:
|
| | | | |
起源年份 | 2020年6月30日 | 2019年12月31日(1) |
2002及之前版本 | 6.7 | % | 6.8 | % |
2003 | 5.9 | % | 6.0 | % |
2004 | 12.3 | % | 12.6 | % |
2005 | 18.6 | % | 18.6 | % |
2006 | 23.1 | % | 22.5 | % |
2007 | 21.8 | % | 20.7 | % |
2008 | 6.3 | % | 6.4 | % |
2009 | 1.2 | % | 1.5 | % |
2010及更高版本 | 4.1 | % | 4.9 | % |
總計 | 100.0 | % | 100.0 | % |
(1)上表不包括大約$754百萬為投資而持有的貸款的2019年12月31日,在該報告日之前購買,並在該報告期之後結算。
下表載列住宅貸款組合的主要特徵摘要,網址為2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日(1) |
貸款數量 | | 135,836 |
| | 139,194 |
|
加權平均期限(年) | | 19.6 |
| | 19.3 |
|
加權平均貸款價值比 (2) | | 86.3 | % | | 87.4 | % |
加權平均FICO (2) | | 632 |
| | 627 |
|
加權平均貸款餘額(千) | | $ | 97 |
| | $ | 95 |
|
船東佔用的加權平均百分比 | | 86.6 | % | | 88.0 | % |
單户住宅加權平均百分比 | | 83.6 | % | | 84.4 | % |
前五個州的加權平均地理集中度 | 鈣 | 12.5 | % | 鈣 | 11.6 | % |
| fl | 7.8 | % | fl | 7.4 | % |
| 紐約 | 7.1 | % | 紐約 | 6.9 | % |
| 帕 | 5.1 | % | 噢 | 5.3 | % |
| VA | 5.0 | % | 帕 | 5.3 | % |
(1)上表不包括大約$754百萬為投資而持有的貸款的2019年12月31日,在該報告日之前購買,並在該報告期之後結算。
(2)由受託人提供。
下表概述了住宅貸款組合的未償還本金餘額,該貸款組合拖欠30天或以上,貸款服務機構在2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 拖欠30天 | 拖欠60天 | 拖欠90天以上 | 破產 | 止贖 | 雷奧 | 總計 | 未付本金餘額 |
(千美元) |
2020年6月30日 | $1,058,059 | $485,036 | $540,755 | $297,249 | $266,443 | $42,771 | $2,690,313 | $ | 13,129,822 |
|
未付本金餘額的百分比 | 8.1 | % | 3.7 | % | 4.1 | % | 2.3 | % | 2.0 | % | 0.3 | % | 20.5 | % | |
| | | | | | | | |
2019年12月31日(1) | $1,070,173 | $336,950 | $291,866 | $322,288 | $298,526 | $59,389 | $2,379,192 | $ | 13,169,843 |
|
未付本金餘額的百分比 | 8.1 | % | 2.6 | % | 2.2 | % | 2.4 | % | 2.3 | % | 0.5 | % | 18.1 | % | |
(1)上表不包括大約$754百萬為投資而持有的貸款的2019年12月31日,在該報告日之前購買,並在該報告期之後結算。
逾期90天或以上的住宅按揭貸款的公平價值為$706百萬和$597百萬自.起2020年6月30日和 2019年12月31日分別為。
5. 公允價值計量
該公司根據公認會計原則應用公允價值指引對其金融工具進行會計核算。該公司根據估值技術投入的優先順序,將其金融工具分類為三級公允價值等級。公允價值層次結構對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(第1級),對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級)。如果用於衡量金融工具的投入落在層次結構的不同級別,則分類基於對該工具的公允價值計量重要的最低水平的投入。在合併財務狀況表上按公允價值計入或在相關附註中披露的金融資產和負債根據對估值技術的投入分類如下:
第1級-估值方法的投入為活躍市場中相同資產和負債的報價(未調整)。
第2級-估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及該資產或負債在基本上整個金融工具期限內直接或間接可觀察到的投入。
第3級-估值方法的投入是不可觀察的,並且對公允價值具有重要意義。
分類於第3級的公允價值計量對用以釐定公允價值的假設或方法的改變十分敏感,而該等改變可能導致公允價值大幅增加或減少。對估值方法的任何更改都由管理層審查,以確保更改是適當的。隨着市場和產品的發展,以及某些產品的定價變得更加透明,公司將繼續完善其估值方法。本公司在列報期間採用的方法沒有改變。用於計算公允價值的方法可能不反映可變現淨值或反映未來公允價值。此外,本公司相信其估值方法是適當的,並與其他市場參與者一致。使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。該公司使用截至測量日期的最新投入,其中可能包括市場錯位時期,在此期間價格透明度可能會降低。
在市場混亂時期,某些投資很難觀察到價格和投入。如果第三方定價服務無法提供資產的價格,或者如果他們提供的價格被公司認為不可靠,則資產將按公司確定的公允價值進行估值,而不會對第三方定價進行驗證。由於不存在活躍的市場,非流動性投資通常會經歷更大的價格波動。價格和投入的可觀性
在不同的時期可能會有很大的不同,並且可能會導致儀器在三級層次結構內改變分類。
下面介紹該公司用來按工具類別估算其金融工具公允價值的方法:
機構住房抵押貸款證券化和非機構住房抵押貸款證券化
該公司利用內部定價模型根據貼現現金流確定其所有投資證券的公允價值,該模型納入了各種因素,如息票、預付款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、壽命上限、定期上限、重置日期、抵押品調味、拖欠、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強和其他相關因素。為證實該等內部模型所產生的公允價值估計反映當前市場價格,本公司將該模型所產生的公允價值與由獨立第三方定價服務提供的不具約束力的獨立價格進行比較。對於某些高流動性的資產類別,如機構固定利率傳遞債券,公司的估值也會與即將公佈的證券(TBA)的報價進行比較。
每個季度,公司都會制定門檻,這些門檻是利用當前的買賣價差、流動性、價格波動和其他適當的因素來確定的。如果公司內部開發的模型價格與第三方定價服務提供的獨立價格不同,則該公司將重點説明這些差異,以便在內部和與第三方定價服務進行進一步審查。公司獲得第三方定價服務使用的投入,並將其與公司的投入進行比較。如果公司確定第三方定價投入更準確地反映當前市場環境,則公司會更新自己的投入。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境,將要求第三方定價服務審查第三方定價服務可能沒有考慮的市場因素,並提供更新的價格。在最終價格確定之前,公司將協調並解決所有超過預定門檻的定價差異。在…2020年6月30日, 40內部開發公允價值為$1.1十億模型生成的價格與提供的第三方價格之間存在差異,超過了該期間導出的預先確定的閾值。內部開發的價格是$58百萬較低所提供的第三方價格$1.2十億。經過審查和討論,公司對這些投資進行了確認和評估較低內部制定的價格。沒有注意到其他差異在2020年6月30日超過該時段的導出的預定閾值。在…2019年12月31日 六內部開發公允價值為$22百萬模型生成的價格與提供的第三方價格之間存在差異,超過了該期間導出的預先確定的閾值。內部開發的價格是$3百萬高於提供的第三方價格$19百萬。經過審查和討論,公司對這些投資進行了確認和評估較低內部制定的價格。沒有注意到其他差異在2019年12月31日超過該時段的導出的預定閾值。
該公司對提前還款、違約和嚴重程度曲線的估計都涉及被認為對公允價值計量過程重要的判斷和假設。這一主觀估計過程使大多數非機構RMBS公允價值估計在公允價值層次中處於第3級。由於機構MBS的公允價值更容易觀察,這些投資在公允價值層次中被歸類為第二級。
為投資而持有的貸款
由經驗豐富的次級住宅按揭貸款組成的貸款:
本公司使用內部開發的模型,將本公司持有的貸款與目前市場上提供的貸款進行比較,以逐筆貸款的方式估計其持有的投資貸款(包括經驗豐富的次級住宅按揭貸款)的公允價值。該模型通過考慮影響貸款價值的貸款因素來調整貸款價格。這些貸款因素包括與目前市場上可用的息票相比的貸款息票、FICO、貸款與價值比率、拖欠歷史、業主入住率和物業類型等因素。為每個重要的貸款因素制定基線,並根據每個特定貸款的該因素與基線利率的比較情況調整價格。一般來説,與市場上現有的利率和拖欠歷史相比,對貸款價值影響最大的是貸款利率。
該公司還監測市場活動,以確定可用於比較內部開發價格的交易;然而,由於以公允價值持有的貸款組合是經驗豐富的次級抵押貸款池,可比貸款池並不常見或直接可比較。市場上開發全面的直接價值範圍的交易是有限的。
該公司審查該模型產生的公允價值,通過將結果與獨立第三方為貸款組合提供的不具約束力的獨立價格進行比較,證實其對公允價值的估計,以確定價格是否反映了當前市場。每個季度,公司都會制定門檻,這些門檻是利用證券化市場確定的。
如果內部開發的貸款池的公允價值與第三方定價服務提供的獨立價格不同,本公司將強調這些差異,以便在內部和與第三方定價服務進行進一步審查。本公司獲取第三方定價服務使用的某些投入,並對其合理性進行評估。如果公司確定第三方定價輸入更準確地反映當前市場環境或從第三方供應商觀察到的信息,則公司會更新自己的模型。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境,它將要求第三方定價服務審查可能沒有被第三方定價服務考慮的市場因素。在最終價格確定之前,公司將協調並解決所有超過預定門檻的定價差異。
在…2020年6月30日,內部開發的公允價值三借款池:$64百萬模型生成的價格與提供的第三方價格之間存在差異,超過了該期間導出的預先確定的閾值。內部開發的價格是$12百萬高於提供的第三方價格$52百萬。經過審查和討論,公司確認並以較高的內部開發價格對該投資進行了估值。在…2019年12月31日,內部開發的公允價值一貸款池:$147百萬模型生成的價格與提供的第三方價格之間存在差異,超過了該期間導出的預先確定的閾值。內部制定的價格是$20百萬高於提供的第三方價格$127百萬。經過審查和討論,公司確認並以較高的內部開發價格對該投資進行了估值。
該公司對為投資而持有的貸款的公允價值估計涉及被認為對公允價值計量過程具有重要意義的管理層判斷和假設,這使得由此產生的公允價值估計在公允價值等級中處於第3級投入。
以巨型優質住宅抵押貸款為抵押的貸款:
以巨型優質住宅抵押貸款為抵押的貸款以公允價值計價。這些貸款是作為合併的抵押融資實體(CFE)的一部分持有的。CFE是持有金融資產、對該等資產發行實益權益、擁有不超過名義權益且實益權益僅對CFE的相關資產具有合同追索權的可變利益實體。CFE的會計指引允許本公司選擇使用CFE的金融負債的公允價值計量CFE的金融資產,因為CFE的金融負債的公允價值更容易觀察。因此,巨型優質住宅抵押貸款的公允價值是以金融負債的公允價值為基礎的。見下面關於以公允價值持有的投資貸款為抵押的證券化債務公允價值的討論。
由於更明顯的金融負債被認為是公允價值層次中的第三級,由大型優質住宅抵押貸款擔保的貸款也被認為是公允價值層次中的第三級。
證券化債務,由非機構RMBS擔保
該公司持有證券化債務,由非機構RMBS以未償還本金餘額加未攤銷保費為抵押,減去與向第三方融資貸款或RMBS有關的未增值折扣。出於披露目的,該公司通過估計與抵押未償擔保債務的基礎資產相關的未來現金流,來估計由非機構RMBS抵押的證券化債務的公允價值。該公司通過考慮基礎證券的結構、息票、服務商、拖欠、實際和預期的違約、實際和預期的違約程度、重置指數和預付款速度,結合對類似抵押品表現的市場研究、管理層對該行業一般經濟狀況的預期以及其他經濟因素,對每項標的資產的公允價值進行建模。此流程(包括審核流程)與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS使用的流程一致。有關評估過程和基準過程的進一步討論,請參閲機構住房抵押貸款證券化和非機構住房抵押貸款證券化在此討論。
公司對由非機構RMBS擔保的證券化債務的公允價值的估計涉及管理層的判斷和假設,這些判斷和假設被認為對公允價值計量過程具有重要意義,這使得由此產生的公允價值估計在公允價值等級中處於第3級。
證券化債務,以持有的投資貸款為抵押
以持有用於投資的貸款為抵押的證券化債務的公允價值的確定過程基於利用內部定價模型的貼現現金流,該模型納入了諸如息票、提前還款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、期限上限、定期上限、重置日期、抵押品調味品、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強和其他相關因素等因素。此流程(包括審核流程)與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS使用的流程一致。有關評估過程和基準過程的進一步討論,請參閲機構住房抵押貸款證券化和非機構住房抵押貸款證券化在此討論。公允價值變動的主要原因是市場需求和按揭貸款信用風險的變化。
在…2020年6月30日,內部開發的公允價值三以為投資證券而持有的貸款為抵押的證券化債務$240百萬模型生成的價格與提供的第三方價格之間存在差異,超過了該期間導出的預先確定的閾值。內部開發的價格是$22百萬 較低高於提供的第三方價格$262百萬。經審核和討論,本公司確認並以較低的內部開發價格對該等證券進行估值。在…2019年12月31日,在模型生成的價格和第三方價格之間沒有超過預定閾值的定價差異。
該公司對證券化債務的公允價值(以持有的投資貸款為抵押)的估計涉及管理層的判斷和假設,這些判斷和假設被認為對公允價值計量過程具有重要意義,這使得由此產生的公允價值估計在公允價值等級中處於第3級。
公允價值期權
下表顯示截至,附有公允價值選擇權的金融工具的未付本金和公允價值。2020年6月30日和2019年12月31日,分別為:
|
| | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 未付 本金/ 概念上的 | 公允價值 | | 未付 本金/ 概念上的 | 公允價值 |
資產: | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
從屬的 | 609,672 |
| 352,402 |
| | 580,761 |
| 422,826 |
|
僅限利息 | 6,380,154 |
| 319,701 |
| | 7,458,653 |
| 288,899 |
|
代理RMBS | | | | | |
直通 | — |
| — |
| | 6,080,549 |
| 6,362,628 |
|
僅限利息 | 1,425,919 |
| 107,263 |
| | 1,539,941 |
| 127,667 |
|
代理CMBS | | | | | |
項目貸款 | 1,777,609 |
| 2,002,571 |
| | 1,753,755 |
| 1,889,923 |
|
僅限利息 | 1,690,539 |
| 40,015 |
| | 1,817,246 |
| 49,025 |
|
以公允價值持有的投資貸款 | 13,129,822 |
| 13,036,833 |
| | 13,924,291 |
| 14,292,815 |
|
負債: | |
| |
| | | |
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 8,747,000 |
| 8,530,111 |
| | 8,184,369 |
| 8,179,608 |
|
下表顯示公允價值變動對截至2020年6月30日和2019年6月30日,分別為:
|
| | | | | | | | |
| 截至該季度的 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) | (千美元) |
| 公允價值變動損益 | 公允價值變動損益 |
資產: | | | | |
非機構RMBS | | | | |
高年級 | — |
| 392 |
| — |
| 620 |
|
從屬的 | (7,157 | ) | 5,780 |
| (87,960 | ) | 7,099 |
|
僅限利息 | 105,772 |
| 12,455 |
| 56,946 |
| 36,591 |
|
代理RMBS | | | | |
直通 | — |
| 55,585 |
| (151,056 | ) | 107,597 |
|
僅限利息 | 6,187 |
| (4,515 | ) | (11,478 | ) | (2,188 | ) |
代理CMBS | | | | |
項目貸款 | 12,348 |
| 84,286 |
| 88,011 |
| 125,448 |
|
僅限利息 | 484 |
| 390 |
| 1,627 |
| 2,304 |
|
以公允價值持有的投資貸款 | 185,842 |
| 119,839 |
| (495,673 | ) | 226,384 |
|
負債: | |
| | | |
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | (475,397 | ) | (83,464 | ) | 166,774 |
| (112,294 | ) |
衍生物
利率掉期和掉期
本公司使用結算交易所市場價格來確定其交易所清算利率掉期的公允價值。對於雙邊掉期,公司根據掉期預期未來現金流的淨現值確定公允價值。該公司使用期權定價模型來確定其掉期的公允價值。對於雙邊掉期和掉期,本公司將自己對公允價值的估計與交易對手價格進行比較,以評估其合理性。清算交易所和交易對手的定價報價都採用了共同市場定價方法,包括對國債收益率曲線或利率掉期曲線的價差測量,以及特定合約的基本特徵。利率掉期和掉期由本公司通過納入到期期限、掉期曲線、隔夜指數掉期利率和利率掉期固定部分的支付利率等因素進行建模。本公司已將用於確定利率掉期和掉期的公允價值的特徵歸類為公允價值層次中的第2級投入。
國債期貨
國債期貨的公允價值由活躍市場的報價決定。本公司已將用於確定國債期貨公允價值的特徵歸類為公允價值等級中的第一級投入。
擔保融資協議
擔保融資協議是公司用來收購投資證券的抵押融資交易。對於短期擔保融資協議,公司使用合同義務加上應計應付利息來估計公允價值。較長期的擔保融資要麼在60天內重置浮動利率,要麼在接近報告期的時候談判。對於這些較長期的擔保融資協議,賬面價值接近公允價值。計入擔保借款的資產轉讓的公允價值使用贖回價格確定。本公司已將用於確定有擔保融資協議公允價值的特徵歸類為公允價值等級中的第2級投入。
長期債務
可轉換優先債券
可轉換票據包括以未償還本金餘額扣除任何未攤銷遞延發行成本的無擔保可轉換優先票據。可轉換票據的公允價值按一般活躍市場的報價釐定,並分類為第2級。
短期金融工具
現金及現金等價物的賬面價值、應計應收利息、應付股息、買入投資的應付股息、賣出投資的應收款項以及應付的應計利息被視為公允價值的合理估計,原因是該等短期金融工具的短期性質及信用風險較低。
本公司按公允價值經常性列賬的金融資產及負債,包括公允價值層級中的水平,按2020年6月30日和2019年12月31日如下所示。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元)** |
| 1級 | 2級 | 第3級 | 交易對手和現金抵押品,淨額結算 | 總計 |
資產: | |
| |
| |
| |
| |
|
非機構RMBS,按公允價值計算 | $ | — |
| $ | — |
| $ | 2,184,170 |
| $ | — |
| $ | 2,184,170 |
|
代理RMBS,按公允價值計算 | — |
| 107,263 |
| — |
| — |
| 107,263 |
|
代理CMBS,按公允價值計算 | — |
| 2,612,344 |
| — |
| — |
| 2,612,344 |
|
以公允價值持有的投資貸款 | — |
| — |
| 13,036,833 |
| — |
| 13,036,833 |
|
衍生物 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
| | | | | |
負債: | |
| |
| |
| |
| |
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公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | — |
| — |
| 8,530,111 |
| — |
| 8,530,111 |
|
衍生物 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
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| | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 1級 | 2級 | 第3級 | 交易對手和現金抵押品,淨額結算 | 總計 |
資產: | | | | | |
非機構RMBS,按公允價值計算 | $ | — |
| $ | — |
| 2,614,408 |
| $ | — |
| $ | 2,614,408 |
|
代理RMBS,按公允價值計算 | — |
| 6,490,293 |
| — |
| — |
| 6,490,293 |
|
代理CMBS,按公允價值計算 | — |
| 2,850,717 |
| — |
| — |
| 2,850,717 |
|
以公允價值持有的投資貸款 | — |
| — |
| 14,292,815 |
| — |
| 14,292,815 |
|
衍生物 | 3,611 |
| 1,092 |
| — |
| (1,092 | ) | 3,611 |
|
| | | | | |
負債: | |
| |
| |
| |
| |
|
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | — |
| — |
| 8,179,608 |
| — |
| 8,179,608 |
|
衍生物 | — |
| 205,703 |
| — |
| (205,703 | ) | — |
|
下表彙總分類為第3級的金融工具的公允價值變動。2020年6月30日和2019年12月31日.
|
| | | | | | | | | |
公允價值調節,第3級 |
| 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 非機構RMBS | 為投資而持有的貸款 | 證券化債務 |
期初餘額級別3 | $ | 2,614,408 |
| $ | 14,292,815 |
| $ | 8,179,608 |
|
轉入3級 | 135,118 |
| — |
| — |
|
轉出級別3 | (135,118 | ) | — |
| — |
|
購買資產/發行債務 | 19,512 |
| 177,857 |
| 1,462,493 |
|
本金支付 | (124,351 | ) | (895,764 | ) | (773,422 | ) |
銷售和結算 | (141,912 | ) | 6,662 |
| (146,663 | ) |
淨增值(攤銷) | 20,667 |
| (49,064 | ) | (24,677 | ) |
計入淨收入的損益 | | | |
信貸損失撥備(增加)減少 | (1,817 | ) | — |
| — |
|
已實現的銷售和結算損益 | 15,096 |
| — |
| (459 | ) |
收入中包含的未實現淨收益(虧損) | (31,013 | ) | (495,673 | ) | (166,769 | ) |
計入其他綜合收益的損益 | | | |
*-當期未實現收益(虧損)總額 | (186,420 | ) | — |
| — |
|
期末餘額級別3 | $ | 2,184,170 |
| $ | 13,036,833 |
| $ | 8,530,111 |
|
|
| | | | | | | | | |
公允價值調節,第3級 |
| 截至年底的年度 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 非機構RMBS | 為投資而持有的貸款 | 證券化債務 |
期初餘額級別3 | $ | 2,486,130 |
| $ | 12,572,581 |
| $ | 8,455,376 |
|
轉入3級 | — |
| — |
| — |
|
轉出級別3 | — |
| — |
| — |
|
購買資產/發行債務 | 497,848 |
| 5,086,491 |
| 1,487,286 |
|
本金支付 | (415,518 | ) | (1,717,745 | ) | (1,530,818 | ) |
銷售和結算 | (38,605 | ) | (1,812,760 | ) | (314,454 | ) |
淨增值(攤銷) | 95,562 |
| (77,491 | ) | (26,758 | ) |
計入淨收入的損益 | |
| |
| |
|
暫時性信貸減值損失以外的損失 | (4,853 | ) | — |
| — |
|
已實現的銷售和結算損益 | (1,088 | ) | 1,590 |
| (9,925 | ) |
收入中包含的未實現淨收益(虧損) | 28,577 |
| 240,149 |
| 118,901 |
|
計入其他綜合收益的損益 | | | |
*-當期未實現收益(虧損)總額 | (33,645 | ) | — |
| — |
|
期末餘額級別3 | $ | 2,614,408 |
| $ | 14,292,815 |
| $ | 8,179,608 |
|
在2020年第一季度,有3級以外的$135百萬,因為價格是基於這些資產的未經調整的報價。這些投資在2020年第二季度被轉移到第三級,因為沒有調整後的報價,公司使用內部定價模型對其進行估值。於截至本年度止年度內,並無從第3級調入或調出。2019年12月31日。本公司根據導致轉移的事件日期或環境變化,確定公允價值層次結構各層級之間何時發生轉移。
在公司非機構RMBS和證券化債務的公允價值計量中使用的重要的不可觀察的輸入是加權平均貼現率、預付款率、不變違約率和損失嚴重程度。
貼現率
貼現率是指貼現現金流分析中用於確定未來現金流現值的利率。貼現率不僅考慮了貨幣的時間價值,還考慮了未來現金流的風險或不確定性。未來現金流的不確定性增加,導致貼現率更高。用於計算預期未來現金流現值的貼現率是基於截至上次計量日期證券中隱含的貼現率。當貼現率上升時,貼現現金流的價值就會降低。
用於確定公允價值的預期現金流的貼現率是根據類似抵押品支持的證券的一系列可見價格得出的。隨着市場變得或多或少具有流動性,這些可觀察到的投入的可用性將發生變化。
預付率
提前還款率規定了未來每個時間點預計提前還款的抵押品餘額的百分比。提前還款率基於抵押品FICO評分、貸款與價值比率、債務與收入比率和貸款水平上的年份等因素,並按比例擴大或縮小,以反映從匯款報告和市場數據服務中獲得的最近抵押品特定的提前還款經驗。
對於以溢價發行的按公允價值計價的證券化債務,隨着預付率的增加,公司確認的利息支出金額減少,因為債務的已發行溢價攤銷速度快於預期。相反,降低預付款率會導致費用增加,並可能延長公司攤銷保費的期限。
對於貼現發行的債務,隨着預付率的提高,公司支出的利息從貼現增加到利息支出的速度加快而增加。相反,提前還款率的降低會導致費用的減少,因為貼現增加到利息支出中的時間會更長。
恆定違約率
恆定違約率代表一組抵押貸款的年化違約率。恆定違約率,或CDR,代表池中違約的未償還本金餘額的百分比,這通常相當於房屋在60天和90天通知之後以及在喪失抵押品贖回權的過程中。當違約率上升時,標的抵押品的預期現金流就會減少。當違約率下降時,基礎抵押品的預期現金流會增加。
違約向量是從目前拖欠超過30天的貸款、喪失抵押品贖回權、破產或REO的貸款“管道”中確定的。這些拖欠貸款決定了違約曲線的前30個月。超過30個月後,默認曲線將過渡到反映當前拖欠管道一部分的值。
損失嚴重程度
損失嚴重程度比率反映了抵押貸款池中基礎抵押品的喪失抵押品贖回權和清算預期的損失金額。當抵押貸款被取消抵押品贖回權時,抵押品被出售,由此產生的收益用於償還未償債務。在許多情況下,出售所得並不能全額償還未償債務。在這些情況下,由貸款人承擔損失。損失嚴重性被用來預測未來的損失可能會有多大。損失嚴重程度的增加會導致預期未來現金流的減少。損失嚴重程度的降低導致預期未來現金流的增加。
反映公司預期損失嚴重程度的曲線是基於特定抵押品的經驗,並考慮了其他減輕損失的抵押品特徵。抵押品特徵,如貸款規模、貸款價值比、調料或貸款年限以及抵押品的地理位置也會影響損失嚴重程度。
重要投入的敏感性-非機構RMBS和證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押
提前還款率根據利率、金融工具的類型、金融市場狀況和其他因素而有所不同,這些因素中沒有一個是可以確切預測的。一般來説,當利率上升時,借款人對其抵押貸款進行再融資的吸引力相對較低,因此提前還款速度往往會降低。當利率下降時,提前還款速度往往會提高。對於溢價購買的RMBS投資,隨着預付率的增加,公司賺取的收入會減少,因為債券的購買溢價攤銷速度快於預期。相反,降低預付款率會增加收入,並可能延長公司攤銷購買溢價的期限。對於以折扣價購買的RMBS投資,隨着預付率的增加,公司從折扣率增加為利息收入的速度加快而獲得的收入金額也會增加。相反,在
提前還款率會導致收入減少,因為購買折扣會在較長時間內增加到利息收入中。
用於估計按公允價值持有的3級非機構RMBS的公允價值的重要投入摘要2020年6月30日和2019年12月31日跟隨。加權平均貼現率以公允價值為基礎。之前發佈的財務報表文件是基於攤銷成本的。我們認為,公允價值改進了加權平均貼現率的列報方式。
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| | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 重大投入 |
| 貼現率 | 預付率 | cdr | 損失嚴重程度 |
| 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 |
非機構RMBS | | | | | | | | |
高年級 | 3%-10% | 4.2% | 1%-23% | 7.4% | 0%-8% | 2.0% | 27%-81% | 45.3% |
從屬的 | 4%-13% | 7.5% | 2%-35% | 9.4% | 0%-5% | 1.4% | 10%-58% | 37.2% |
僅限利息 | 0%-100% | 10.1% | 5%-45% | 21.7% | 0%-10% | 1.3% | 0%-85% | 36.1% |
|
| | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 重大投入 |
| 貼現率 | 預付率 | cdr | 損失嚴重程度 |
| 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 |
非機構RMBS | | | | | | | | |
高年級 | 3% -8% | 3.8% | 6% -20% | 9.4% | 0% -9% | 1.8% | 26% -82% | 42.0% |
從屬的 | 0% -13% | 5.3% | 6% -35% | 9.6% | 0% -6% | 1.3% | 27% -55% | 36.7% |
僅限利息 | 0% -100% | 11.4% | 6% -43% | 18.5% | 0% -6% | 1.0% | 26% -83% | 35.3% |
用於按公允價值估計證券化債務公允價值的重要投入摘要,該公允價值由為投資而持有的貸款擔保,截至2020年6月30日和2019年12月31日以下是:
|
| | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 重大投入 |
| 貼現率 | 預付率 | cdr | 損失嚴重程度 |
| 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 |
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 0%-10% | 3.5% | 5%-20% | 8.6% | 0%-3% | 1.5% | 30%-75% | 60.2% |
|
| | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 重大投入 |
| 貼現率 | 預付率 | cdr | 損失嚴重程度 |
| 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 | 量程 | 加權平均 |
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 0% -10% | 3.3% | 6% - 20% | 9.1% | 0% - 3% | 1.4% | 30% - 75% | 59.9% |
根據公司對市場的瞭解、市場參與者可獲得的信息以及對共同市場數據源的使用,所有列出的重要投入都具有一定程度的市場可觀察性。抵押品違約和損失嚴重程度的預測是以“曲線”的形式進行的,這些曲線每季度更新一次,以反映公司的抵押品現金流預測。用於開發這些預測的方法符合行業慣例。該公司使用它認為是對每種證券未來現金流的最佳估計的假設。
重大投入的敏感性--為投資而持有的貸款
持有用於投資的貸款主要包括以經驗豐富的次級住宅抵押貸款為抵押的貸款。此外,它還包括不合規的、獨户的、業主自住的、巨型的、優質的住宅抵押貸款。用於估計以經驗次優住宅按揭貸款為抵押的投資所持貸款的公允價值的重大不可觀察的投入,截至2020年6月30日和2019年12月31日包括優惠券、發起時的FICO分數、貸款與價值比率(LTV)、業主入住率和物業類型。用於估計主要由經驗豐富的次級抵押貸款以公允價值為抵押的投資貸款公允價值的重要投入摘要2020年6月30日和2019年12月31日以下是:
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| | | |
| | | |
| 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
因素: | | | |
息票 | | | |
基本費率 | 4.6% | | 4.3% |
實際 | 6.4% | | 6.6% |
| | | |
菲科 | | | |
基本費率 | 638 | | 636 |
實際 | 629 | | 624 |
| | | |
貸款價值比(LTV) | | | |
基本費率 | 90% | | 86% |
實際 | 86% | | 88% |
| | | |
貸款特點: | | | |
入住率 | | | |
所有者已佔用 | 88% | | 89% |
投資者 | 2% | | 2% |
二次 | 10% | | 9% |
財產類型 | | | |
單户家庭 | 85% | | 85% |
人造房屋 | 3% | | 4% |
多户/混合用途/其他 | 12% | | 11% |
個別貸款一般不能觀察到貸款因素,而由本公司內部模型制定的基本利率是主觀的,並隨着市場狀況的變化而變化。貸款息票對貸款價值的影響取決於貸款是清償的還是重新履行的。一筆乾淨的貸款,沒有拖欠的歷史和相對較高的貸款利率,將導致比有拖欠歷史的再履行貸款更高的整體價值。同樣,較高的FICO分數和較低的LTV比率會導致貸款的公平市場價值增加,而較低的FICO分數和較高的LTV比率會導致較低的價值。
房產類型也會影響整體貸款價值。物業類型包括單户、成品住宅和多户/混合用途以及其他類型的物業。單户住宅是指可容納一到四個家庭單元的房產。人造房屋包括移動房屋和模塊化房屋。與基準貸款價值相比,作為投資者或第二套住房的房產的貸款價值有所降低。此外,與基準相比,單户住宅將導致貸款價值增加,而製造和多户/混合使用和其他物業將導致貸款價值下降。
非公允價值列賬的金融工具
下表載列本公司非按公允價值經常性列賬的金融工具的賬面價值及公允價值,如上所述,按2020年6月30日和2019年12月31日.
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| | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 公允價值層次結構中的級別 | 賬面金額 | 公允價值 |
擔保融資協議(1) | 2 | 5,944,201 |
| 6,012,236 |
|
證券化債務,由非機構RMBS擔保 | 3 | 124,414 |
| 103,506 |
|
長期債務 | 2 | 71,600 |
| 105,440 |
|
(1)擔保融資協議的公允價值包括一份帶有不可分離認股權證的擔保融資協議。
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| | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 公允價值層次結構中的級別 | 賬面金額 | 公允價值 |
擔保融資協議 | 2 | 13,427,545 |
| 13,450,193 |
|
證券化債務,由非機構RMBS擔保 | 3 | 133,557 |
| 117,552 |
|
6. 擔保融資協議
擔保融資協議包括原始到期日在一年以下的短期回購協議、原始到期日在一年以上的長期融資協議以及以本公司收購的貸款為抵押的貸款倉庫信貸便利。
回購協議以機構和非機構抵押貸款支持證券為抵押,利率通常與一個月和三個月的LIBOR利率掛鈎,並相應地重新定價。回購協議的到期日均在一年以下,一般在180天以內。作為回購協議擔保的抵押品可能包括本公司在合併VIE中的投資,這些投資在合併中被註銷。
長期融資協議包括以非機構RMBS質押作為抵押品的長期回購協議和原始期限超過一年的擔保融資安排。這些長期融資協議的到期日從2021年4月到2025年4月不等。作為長期融資協議擔保的抵押品可能包括本公司在合併VIE中的投資,這些投資在合併中被註銷。$400百萬長期融資協議的固定利率為7%幷包括附帶的權證。有關已發行認股權證的詳情,請參閲附註11。這些長期融資協議的到期日從2021年4月到2025年4月不等。其餘長期融資協議的利率一般與一個月和三個月LIBOR利率掛鈎。在截至2020年6月30日的季度和6個月內,公司大幅增加了長期融資協議。
以貸款為抵押的倉儲信貸業務是為持有本公司收購的貸款而簽訂的回購協議。這些貸款通常保存在倉庫信貸設施中,直到它們可以出售給較長期的證券化結構。倉庫信貸安排的到期日範圍為30日數至一年利率與一個月和三個月倫敦銀行同業拆借利率掛鈎。
擔保融資協議要求公司以超過協議未付本金餘額的特定利率提供抵押品。對於某些擔保融資協議,如果資產的公允價值下降,這可能需要公司公佈額外的保證金。為減低此風險,本公司於二零二零年上半年就多項長期融資協議進行談判,該等協議在質押抵押品的公允價值下降時不受額外保證金要求的約束。截至2020年6月30日,公司擁有$1.3十億在抵押品公允價值發生變化時不受額外保證金要求約束的擔保融資協議。回購協議可以允許信貸交易對手在公司破產的情況下規避破產法中的自動中止條款,並毫不拖延地接管和清算此類回購協議下的抵押品。$860百萬長期融資協議中有擔保借款安排,受“破產法”自動中止條款的約束。
截至2020年6月30日和2019年12月31日,未償還的擔保融資協議、加權平均借款利率、加權平均剩餘到期日、平均餘額和質押抵押品的公允價值為:
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| | | | | | |
| 2020年6月30日(1) | 2019年12月31日 |
未完成的擔保融資協議由以下方面擔保: | | |
代理RMBS(以千為單位) | $ | 77,008 |
| $ | 6,247,275 |
|
代理CMBS(以千為單位) | 2,046,782 |
| 2,013,515 |
|
非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 3,619,627 |
| 5,166,755 |
|
共計: | $ | 5,743,417 |
| $ | 13,427,545 |
|
| | |
在有擔保融資協議上以公允價值質押為抵押品的MBS: | |
| |
|
代理RMBS(以千為單位) | $ | 99,938 |
| $ | 6,602,039 |
|
代理CMBS(以千為單位) | 2,158,413 |
| 2,102,520 |
|
非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 5,181,023 |
| 6,694,685 |
|
共計: | $ | 7,439,374 |
| $ | 15,399,244 |
|
| | |
擔保融資協議的平均餘額由以下各項擔保: | |
| |
|
代理RMBS(以千為單位) | $ | 2,551,002 |
| $ | 8,062,881 |
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代理CMBS(以千為單位) | 2,142,221 |
| 1,993,372 |
|
非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 4,737,808 |
| 4,436,133 |
|
共計: | $ | 9,431,031 |
| $ | 14,492,386 |
|
| | |
以下擔保的擔保融資協議的平均借款利率: | |
| |
|
代理RMBS(以千為單位) | 1.15 | % | 2.10 | % |
代理CMBS(以千為單位) | 0.28 | % | 2.10 | % |
非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 4.47 | % | 3.19 | % |
| | |
以下擔保的擔保融資協議的平均剩餘到期日: | |
| |
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代理RMBS(以千為單位) | 6日數 |
| 14日數 |
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代理CMBS(以千為單位) | 15日數 |
| 13日數 |
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非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 606日數 |
| 255日數 |
|
| | |
以下擔保的擔保融資協議的平均原始到期日: |
|
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代理RMBS(以千為單位) | 12日數 |
| 38日數 |
|
代理CMBS(以千為單位) | 30日數 |
| 34日數 |
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非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 628日數 |
| 279日數 |
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(1) 2020年6月30日餘額不包括在內$201百萬與擔保借款相關的本金,將於2020年第三季度終止。這筆擔保借款的抵押品的公允價值為$330百萬利率是18.7%.
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我們保證$60百萬和$20百萬分別向我們的擔保融資協議交易對手提供保證金現金抵押品。在…2020年6月30日和2019年12月31日,由MBS擔保的有擔保融資協議和為投資而持有的貸款具有以下剩餘到期日和借款利率。
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| | | | | | | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 校長 | 加權平均借款利率 | 借款利率區間 |
| 校長 | 加權平均借款利率 | 借款利率區間 |
通宵 | $ | — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
| $ | — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
1至29天 | 2,311,122 |
| 0.48% | 0.21% - 2.74% |
| 9,709,387 |
| 2.26% | 1.90% - 3.62% |
30至59天 | 296,041 |
| 2.55% | 1.97% - 2.67% |
| 800,648 |
| 2.96% | 2.15% - 3.52% |
60至89天 (1) | 65,390 |
| 2.37% | 2.15% - 2.43% |
| 608,520 |
| 3.00% | 2.59% - 3.35% |
90至119天 | — |
| 北美 | 她説:“我不知道。 |
| — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
120至180天 | 191,904 |
| 1.96% | 1.66% - 2.93% |
| 809,077 |
| 3.38% | 3.06% - 3.46% |
180天至1年 | 1,497,192 |
| 5.34% | 1.68% - 8.74% |
| 580,886 |
| 3.42% | 3.26% - 3.51% |
1至2年 | 187,187 |
| 2.92% | 1.68% - 4.50 % |
| 427,981 |
| 3.28% | 3.19% - 3.30% |
2至3年 | 400,000 |
| 7.00% | 7.00% - 7.00% |
| — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
超過3年 | 794,581 |
| 3.91% | 1.58% - 5.56 % |
| 491,046 |
| 3.20% | 3.19% - 3.20% |
總計 | $ | 5,743,417 |
| 2.93% |
|
| $ | 13,427,545 |
| 2.52% |
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(1) 2020年6月30日餘額不包括在內$201百萬與擔保借款相關的本金,將於2020年第三季度終止。這筆擔保借款的抵押品的公允價值為$330百萬利率是18.7%.
某些長期融資協議和倉庫信貸安排受某些公約的約束。這些公約包括公司維持其房地產投資信託基金地位,以及維持資產淨值或GAAP股本大於$1.6十億至$1.75十億。如果公司在任何時候未能遵守這些公約,融資可能會立即全額到期。此外,如果公司的股東權益總額下降了5%,某些融資協議將立即到期50%從最近的年末開始。目前,該公司已遵守所有公約,並預計在未來12個月內不會不遵守任何這些公約。本公司共有$1.1十億未使用的倉庫信貸設施。
在…2020年6月30日該公司在高盛有一筆風險金額為16%在其與有擔保融資協議上公佈的抵押品相關的股本中,與高盛的有擔保融資協議的加權平均到期日為1128天數,風險金額是$535百萬。截至,與任何其他交易對手的風險金額均未超過公司股本的10%2020年6月30日。在…2019年12月31日,與任何交易對手的風險金額均不超過10%公司股權的一部分。
7. 證券化債務
該公司的所有證券化債務都以住宅抵押貸款或非機構RMBS為抵押。出於財務報告的目的,公司的證券化債務作為擔保借款入賬。因此,作為抵押品持有的住宅按揭貸款或RMBS在公司資產中作為投資或非代理RMBS持有的貸款記錄,證券化債務在隨附的綜合財務狀況報表中作為無追索權負債記錄。
非機構RMBS擔保的證券化債務
在…2020年6月30日和2019年12月31日,公司由非機構RMBS抵押的證券化債務按攤銷成本列賬,本金餘額為$143百萬和$152百萬分別為。在…2020年6月30日和2019年12月31日,這筆債務的加權平均票面利率為6.5%。自.起2020年6月30日,債務的到期日在這幾年之間2035和2037。該公司由非機構RMBS擔保的證券化債務均不可贖回。
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,公司做到了不是的不要收購任何由非機構RMBS擔保的證券化債務。在截至的季度和6個月內2019年6月30日,公司收購了由非機構RMBS擔保的證券化債務,攤銷成本餘額為$2.9百萬為$3.5百萬。這項交易導致清償#人債務的淨虧損。$608千人.
下表載列以非機構RMBS作抵押的證券化債務的估計還本時間表,詳情如下:2020年6月30日和2019年12月31日,基於住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流,經債務基礎抵押品的預計虧損調整後。本公司綜合財務狀況表中記錄的所有證券化債務對本公司均無追索權。
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| | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
一年內 | $ | 15,541 |
| $ | 18,826 |
|
一到三年 | 15,522 |
| 18,332 |
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三到五年 | 3,032 |
| 4,453 |
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超過五年 | 451 |
| 665 |
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總計 | $ | 34,546 |
| $ | 42,276 |
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由非機構RMBS擔保的公司證券化債務的到期日取決於從相關抵押品收到的現金流。對他們償還的估計是基於對基礎抵押品的預定本金支付。這一估計將與實際金額不同,因為預付款或損失的程度不同。更詳細的證券化債務抵押證券的討論見附註3。
以投資貸款為抵押的證券化債務
在…2020年6月30日和2019年12月31日,公司以投資貸款為抵押的證券化債務本金餘額為$8.7十億和$8.2百萬分別為。在…2020年6月30日和2019年12月31日,以持有作投資用途的貸款作抵押的證券化債務總額的加權平均票面利率為3.5%和3.3%分別為。自.起2020年6月30日,債務的到期日在這幾年之間2023和2067.
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,公司收購了以貸款為抵押進行投資的證券化債務,攤銷成本餘額為$147百萬。這筆交易產生了清償#人債務的淨收益$459千人。“公司”做到了不是的I‘在截至季度和6個月的季度和6個月內,我不會收購以投資貸款為抵押的任何證券化債務2019年6月30日.
下表載列以持有作投資用途的貸款作抵押的證券化債務的估計本金償還時間表。2020年6月30日和2019年12月31日,基於住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流,經債務基礎抵押品的預計虧損調整後。本公司綜合財務狀況表中記錄的所有證券化債務對本公司均無追索權。
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
一年內 | $ | 1,647,991 |
| $ | 1,582,646 |
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一到三年 | 2,688,204 |
| 2,563,699 |
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三到五年 | 1,856,959 |
| 1,791,756 |
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超過五年 | 2,451,374 |
| 2,129,460 |
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總計 | $ | 8,644,528 |
| $ | 8,067,561 |
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該公司以投資貸款為抵押的證券化債務的到期日取決於從基礎貸款收到的現金流。他們的還款估計是基於標的貸款的預定本金支付。這一估計將與實際金額不同,因為提前還款或貸款損失的程度不同。關於抵押證券化債務的貸款的詳細討論見附註4。
某些由為投資而持有的貸款抵押的證券化債務包含本公司可選擇的催繳條款。下表列出了按年計算的可贖回債務的面值。2020年6月30日.
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2020年6月30日 |
(千美元) |
年 | 校長 |
2020 | 3,201,993 |
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2021 | 2,559,613 |
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2022 | 1,510,154 |
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2023 | 403,236 |
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總計 | $ | 7,674,996 |
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8. 長期債務
可轉換優先債券
於二零二零年四月,本公司完成其註冊包銷公開發售$374百萬(包括行使承銷商的超額配售選擇權)本金總額7.00%2023年到期的可轉換優先票據(“票據”或“票據發售”)。這些債券要求每半年支付一次利息,固定票面利率為7%直至到期或轉換,不晚於2023年4月1日。在扣除承銷折扣和發行成本後,公司收到$362百萬。在發售完成時,這些票據可根據持有人的選擇權按每1,000美元可轉換優先票據本金153.8461股普通股的轉換率進行轉換(相當於轉換價格為$6.50每股普通股)。一旦持有者轉換這些票據,持有者將獲得我們普通股的股份。
截至2020年6月30日,大約$299百萬的高級票據被轉換成大約46百萬公司普通股。於2020年6月30日,這些票據的未償還本金金額為$74百萬這筆債務的應計利息是$1百萬。於2020年6月30日,未攤銷遞延債務發行成本為$2百萬,淨利息支出為$4百萬。未攤銷的遞延債務發行成本將攤銷至到期或轉換,不晚於2023年4月1日。
2020年4月,在債券定價的同時,本公司與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(“交易對手”)的聯屬公司就普通股訂立了看漲期權交易(“封頂看漲交易”)。有上限的看漲期權交易的初始執行價約為$6.50每股,並覆蓋大約$250百萬供品的一部分。如不提早行使或終止,封頂催繳交易將於債券到期日屆滿。有上限的催繳交易一般預期可減少任何票據轉換時對本公司普通股的潛在攤薄及/或抵銷本公司須支付的超過已轉換票據本金的任何現金付款(視屬何情況而定),而該等減少及/或抵銷須受最初相等於約等於的上限所規限$8.45(這相當於溢價約為30%高於普通股最近一次報告的銷售價格(2020年4月7日)。封頂催繳交易為獨立交易,由本公司與交易對手訂立,不屬票據條款的一部分。該公司使用了大約$33.75百萬發行票據所得款項淨額用以支付上限催繳交易的成本,該等成本記在綜合股東權益變動表的額外實收資本內。有上限的看漲交易可以在公司選舉時以現金或股票結算。這項有上限的看漲交易於2020年6月30日的公允價值約為$45百萬.
9. 合併證券化工具和其他可變利息實體
自成立以來,該公司一直利用VIE將全部抵押貸款證券化或RMBS再證券化,並獲得長期、無追索權的融資。該公司評估了它在每個VIE中的權益,以確定它是否是主要受益者。
自.起2020年6月30日,公司的綜合財務狀況表包括賬面價值為$12.6十億以及賬面價值為$8.4十億。自.起2019年12月31日,公司的綜合財務狀況表包括賬面價值為$12.5十億以及賬面價值為$8.1十億.
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,公司證券化和合並大約$715百萬和$1.6十億經驗豐富的住宅次級抵押貸款的未付本金餘額分別。於截至該年度止年度內2019年12月31日,公司證券化和合並大約$1.5十億經驗豐富的住宅次級抵押貸款的未付本金餘額。
公司為主要受益人的VIE
本公司為主要受益人的VIE的留存實益權益通常是這些證券化的附屬部分,在某些情況下,本公司可能持有額外部分的權益。下表反映了於綜合財務狀況表中記錄的與綜合VIE相關的資產和負債,截至2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
| (千美元) |
資產: | | |
非機構RMBS,按公允價值計算 (1) | $ | 524,205 |
| $ | 598,080 |
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以公允價值持有的投資貸款 | 11,973,418 |
| 11,853,659 |
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應計應收利息 | 60,717 |
| 63,218 |
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其他資產 | 20,495 |
| 29,787 |
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負債: | |
| |
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證券化債務,由非機構RMBS擔保 | $ | 124,414 |
| $ | 133,557 |
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公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 8,277,843 |
| 7,899,259 |
|
應計應付利息 | 26,029 |
| 28,775 |
|
其他負債 | 2,791 |
| 2,644 |
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(1)2020年6月30日餘額包括$216千人.
與合併經營報表中記錄的合併VIE相關的收入和費用金額如下表所示。
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| | | | | | |
| 對於結束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利息收入,合併VIE的資產 | $ | 169,127 |
| $ | 200,703 |
|
VIE的利息支出、無追索權負債 | 70,816 |
| 87,529 |
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淨利息收入 | $ | 98,311 |
| $ | 113,174 |
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| |
信貸損失撥備(增加)減少 | $ | (75 | ) | $ | — |
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服務費 | $ | 8,145 |
| $ | 8,861 |
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| | | | | | |
| 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利息收入,合併VIE的資產 | $ | 343,809 |
| $ | 407,814 |
|
VIE的利息支出、無追索權負債 | 135,445 |
| 178,556 |
|
淨利息收入 | $ | 208,364 |
| $ | 229,258 |
|
|
|
| |
信貸損失撥備(增加)減少 | $ | (216 | ) | $ | — |
|
|
|
| |
服務費 | $ | 16,382 |
| $ | 17,600 |
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公司不是主要受益人的VIE
本公司無須合併其已斷定不擁有控股權的VIE,因此不是主要受益人。在這種情況下,本公司既沒有權力指導實體最重要的活動,也沒有義務承擔可能對VIE產生重大影響的損失或獲得利益的權利。本公司對這些未合併的VIE的投資在綜合財務狀況表中以非機構RMBS的形式計入,包括VIE發行的優先和次級債券。公司在各未合併VIE的投資的公允價值為2020年6月30日,從小於$1百萬至$159百萬,總金額為$1.7十億。公司在各未合併VIE的投資的公允價值為2019年12月31日,從小於$1百萬至$191百萬,總金額為$2.0十億。該公司因這些未合併的VIE而面臨的最大虧損風險為$1.4十億,及$1.6十億在…2020年6月30日和2019年12月31日,
分別。虧損的最大風險被確定為未合併VIE的攤銷成本,這代表投資的購買價格經截至報告日期的任何未攤銷溢價或折扣調整後的價格。
10. 衍生工具
根據本公司的利率風險管理戰略,本公司通過簽訂利率掉期、掉期和國債期貨形式的衍生金融工具合同,在經濟上對衝一部分利率風險。該公司的掉期用於鎖定與其擔保融資協議中當前和預期付款的一部分相關的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率,以換取在指定時間段內獲得浮動利率或接收利率的權利。國債期貨是跟蹤特定國債價格的衍生品,在活躍的交易所交易。一般來説,公司的政策是在交付標的證券之前結清任何國債期貨頭寸。該公司使用國債期貨鎖定與其擔保融資協議的當前和預期付款的一部分相關的固定利率。
使用衍生品會產生信用風險,涉及潛在損失,如果這些工具的交易對手未能履行合同規定的義務,可能會確認這些損失。若交易對手違約,本公司可能難以取得其RMBS或用作該等衍生工具抵押品的現金。本公司定期監測其交易對手的信用狀況,以確定其是否面臨交易對手信用風險。交易對手信用風險的進一步討論見附註14。
下表彙總了在交易對手淨額結算和過帳現金抵押品後,在合併財務狀況報表中報告的衍生品的位置和公允價值,截至2020年6月30日和2019年12月31日。本公司於以下日期並無任何衍生工具2020年6月30日.
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2020年6月30日 |
| | | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
衍生工具 | | 未清償名義金額 | | 合併財務報表的定位 條件 | 估計公允價值淨值/賬面價值 | | 合併財務報表的定位 條件 | 估計公允價值淨值/賬面價值 |
| | | | (千美元)。 | | | |
利率互換 | | $ | — |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | $ | — |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | $ | — |
|
國債期貨 | | — |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | — |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | — |
|
總計 | | $ | — |
| | | $ | — |
| | | $ | — |
|
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2019年12月31日 |
| | | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
衍生工具 | | 未清償名義金額 | | 合併財務報表的定位 條件 | 估計公允價值淨值/賬面價值 | | 合併財務報表的定位 條件 | 估計公允價值淨值/賬面價值 |
| | | | (千美元)** | | | |
利率互換 | | $ | 4,111,300 |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | $ | — |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | $ | — |
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國債期貨 | | 619,700 |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | 3,611 |
| | 按公允價值計算的衍生品淨額 | — |
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總計 | | $ | 4,731,000 |
| | | $ | 3,611 |
| | | $ | — |
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公司衍生品對綜合經營報表的影響如下所示。
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| | | | | | | |
| | 衍生品淨收益(虧損) 對於結束的季度 |
衍生工具 | 合併報表上的位置 運營和綜合收益 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| | (千美元) |
利率互換 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | $ | — |
| $ | (130,639 | ) |
利率互換 | 衍生工具已實現淨收益(虧損)(1) | — |
| (91,288 | ) |
國債期貨 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | — |
| (1,197 | ) |
國債期貨 | 衍生工具已實現淨收益(虧損) | — |
| (13,544 | ) |
交換 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | — |
| (335 | ) |
交換 | 衍生工具已實現淨收益(虧損) | — |
| (76 | ) |
總計 | | $ | — |
| $ | (237,079 | ) |
(1)包括因終止以下利率掉期而蒙受的損失$95百萬在截至的季度內2019年6月30日。在截至本季度結束的季度內,沒有掉期終止。2020年6月30日.
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| | | | | | | |
| | 衍生品淨收益(虧損) 在截至以下日期的六個月內 |
衍生工具 | 合併報表上的位置 運營和綜合收益 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| | (千美元) |
利率互換 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | $ | 204,611 |
| $ | (224,714 | ) |
利率互換 | 衍生工具已實現淨收益(虧損)(1) | (470,352 | ) | (193,873 | ) |
國債期貨 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | (3,611 | ) | 4,128 |
|
國債期貨 | 衍生工具已實現淨收益(虧損) | (34,700 | ) | (26,123 | ) |
交換 | 衍生工具未實現淨收益(虧損) | — |
| (900 | ) |
交換 | 衍生工具已實現淨收益(虧損) | — |
| (235 | ) |
總計 | | $ | (304,052 | ) | $ | (441,717 | ) |
(1)包括因終止以下利率掉期而蒙受的損失$464百萬和$203百萬在截至以下六個月的期間內2020年6月30日和2019分別為。
在截至本季度結束的季度內,沒有掉期終止。2020年6月30日。公司支付了$464百萬終止名義價值為$4.1十億在截至以下六個月的期間內2020年6月30日。終止的掉期原到期日為2023至2048。公司支付了$95百萬和$203百萬終止名義價值為$1.3十億和$2.8十億在截至的季度和6個月內2019年6月30日分別為。
截至,本公司並無任何利率掉期交易2020年6月30日。公司利率掉期的加權平均支付利率為2019年12月31日曾經是2.62%加權平均接收率為1.94%。公司利率掉期的加權平均到期日為2019年12月31日曾經是6好多年了。
本公司訂立衍生工具合約時,通常須遵守國際掉期及衍生工具協會主協議或其他類似協議,該協議可能包含在發生某些事件時授予交易對手有關適用協議的某些權利的條款,這些事件包括:(I)股東權益在規定時間內下降超過指定門檻或美元金額;(Ii)本公司未能維持其房地產投資信託基金地位;(Iii)本公司未能遵守槓桿量限制;及(Iv)本公司股票被摘牌。在發生第(I)至(Iv)項中的任何一項或本協議另一項違約時,適用協議的對手方有權根據其規定終止本協議。該公司的某些利率掉期是通過註冊商品交易所清算的。公司的每一份國際掉期和衍生工具協會(ISDA)和結算交易所協議都包含條款,根據這些條款,如果在任何時候掉期的公允價值代表的負債大於協議中包含的最低轉移金額,則公司必須完全抵押利率掉期協議下的義務。該公司還被要求在執行其某些掉期交易時提供初始抵押品。如本公司違反任何此等規定,本公司將被要求按其終止價值(接近公允價值)清償其在協議下的義務。該公司使用結算交易所市場價格來確定其利率掉期的公允價值。
11. 股本
優先股
公司宣佈向A系列優先股東派發股息$3百萬和$6百萬,或$0.50和$1.00截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
公司宣佈向B系列優先股東派發股息$7百萬和$13百萬,或$0.50和$1.00截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
公司宣佈向C系列優先股東派發股息$5百萬和$10百萬,或$0.48和$0.97截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
公司宣佈向D系列優先股東派發股息$4百萬和$8百萬,或$0.50和$1.00,在截至本季度和六個月的季度和六個月內,每股優先股2020年6月30日分別為。公司宣佈向D系列優先股東派發股息$7百萬,或$0.87截至2019年6月30日(漫長的第一股息期)的季度每股優先股。
普通股
2020年3月,我們的董事會重新授權$150百萬根據我們的股票回購計劃,或回購計劃。此類授權沒有到期日,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。我們普通股的股票可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買,通過私下協商的交易,或根據可能根據1934年證券交易法(經修訂)規則10b5-1或交易法通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們酌情決定,該計劃可能會因任何原因隨時暫停、終止或修改。在其他因素中,公司打算僅在收購價格低於上次公開報告的每股普通股賬面價值時才考慮回購我們普通股的股票。此外,本公司不打算從董事、高級管理人員或其他關聯公司回購任何股份。該計劃並不要求本公司收購任何特定數量的股票,所有回購將按照規則10b-18進行,該規則對股票回購的方式、時間、價格和數量設定了一定的限制。
在截至本季度結束的季度內,該公司沒有回購任何普通股2020年6月30日。該公司回購了大約1.4百萬其普通股的平均價格為$15.34每股,共計$22百萬在截至以下六個月的期間內2020年6月30日。在截至本季度和6個月的季度和6個月內,公司沒有回購任何普通股2019年6月30日。根據回購計劃可能購買的股票的大約美元價值為$128百萬自.起2020年6月30日.
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,公司宣佈向以下公司的普通股股東派發股息$70百萬和$164百萬,或$0.30和$0.80,分別為每股。在截至的季度和6個月內2019年6月30日,公司宣佈向以下公司的普通股股東派發股息$95百萬和$188百萬,或$0.50和$1.00,分別為每股。
權證
於2020年6月8日,本公司與若干貸款人訂立一項$400百萬高級擔保、非按市值計價的信貸協議。關於信貸協議,本公司於二零二零年六月八日向各貸款人的聯屬公司發行不可拆卸認股權證,使貸款人有權購買合共最多20,300,000公司普通股的股份(“認股權證股份”),價格為$0.01每股,相當於大約7.7%本公司普通股於認股權證發行生效後。認股權證股票的數量可以根據股票分配、股票拆分、指定門檻金額以上的現金分配、合併、重組、剝離和其他慣例事件,以及公司發行低於指定水平的普通股(除某些例外情況外)按比例進行調整。認股權證的行使價格為$0.01一般可於(I)二零二三年六月八日;(Ii)信貸協議項下融資款項悉數清償日期;及(Iii)根據信貸協議宣佈違約事件發生之日(以較早者為準)行使,屆時所有款項均到期,並可行使一年。本公司獲準以現金結算任何認股權證的行使,價格為90%行使時公司普通股的公允市值。
截至本季度及六個月的每股收益2020年6月30日和2019分別計算如下:
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| 對於結束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
分子: | | |
可供普通股股東使用的淨收益(虧損) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
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稀釋證券的影響: | — |
| — |
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普通股股東可獲得的攤薄淨收益(虧損) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
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| | |
分母: | |
| |
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加權平均基本股份 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
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稀釋證券的影響 | — |
| 1,118,476 |
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加權平均稀釋股份 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
|
| | |
普通股股東每股平均淨收益(虧損)-基本 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
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普通股股東每股平均淨收益(虧損)-攤薄 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
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| | | | | | |
| 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
分子: | | |
可供普通股股東使用的淨收益(虧損) | $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
|
稀釋證券的影響: | — |
| — |
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普通股股東可獲得的攤薄淨收益(虧損) | $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
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| | |
分母: | |
| |
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加權平均基本股份 | 193,150,696 |
| 187,132,842 |
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稀釋證券的影響 | — |
| 1,121,424 |
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加權平均稀釋股份 | 193,150,696 |
| 188,254,266 |
|
| | |
普通股股東每股平均淨收益(虧損)-基本 | $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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普通股股東每股平均淨收益(虧損)-攤薄 | $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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截至季度和6個月的2020年6月30日具有潛在稀釋作用的股份42.9百萬和22.5百萬,分別被排除在完全稀釋每股收益的計算之外,因為它們的作用將是反稀釋的。截至本季度及六個月的反攤薄股份2020年6月30日由限制性股票單位和績效股票單位、認股權證和假定轉換為可轉換債務的股票組成。
12. 累計其他綜合收益
下表顯示截至六個月的累積其他全面收入或AOCI各組成部分的變動情況2020年6月30日和2019:
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| | | | | | |
| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 | 累計保單餘額合計 |
截至2019年12月31日的餘額 | $ | 708,336 |
| $ | 708,336 |
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更改類別前的保監處 | (137,805 | ) | (137,805 | ) |
從AOCI重新分類的金額 | (33,021 | ) | (33,021 | ) |
本期淨額保險 | (170,826 | ) | (170,826 | ) |
截至2020年6月30日的餘額 | $ | 537,510 |
| $ | 537,510 |
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| | | | | | |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 | 累計保單餘額合計 |
截至2018年12月31日的餘額 | $ | 626,832 |
| $ | 626,832 |
|
更改類別前的保監處 | 85,218 |
| 85,218 |
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從AOCI重新分類的金額 | 27,040 |
| 27,040 |
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本期淨額保險 | 112,258 |
| 112,258 |
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截至2019年6月30日的餘額 | $ | 739,090 |
| $ | 739,090 |
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下表列出了AOCI在截至六個月的時間內重新分類的詳細情況2020年6月30日和2019:
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| | | | | | | |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | |
有關累積的OCI組件的詳細信息 | 金額重新分類 從累積的保監處 | 金額重新分類 從累積的保監處 | 合併業務報表上受影響的行 |
可供出售證券的未實現損益 | | | |
| $ | 33,021 |
| $ | (22,187 | ) | 出售投資的已實現淨收益(虧損) |
| — |
| (4,853 | ) | 非暫時性信貸減值損失淨額 |
| $ | 33,021 |
| $ | (27,040 | ) | 所得税前收入 |
| — |
| — |
| 所得税 |
| $ | 33,021 |
| $ | (27,040 | ) | 税後淨額 |
13. 股權薪酬、僱傭協議和其他福利計劃
根據公司2007年股權激勵計劃(已於2015年12月10日修訂和重述)或激勵計劃的條款,公司董事、高級管理人員和員工有資格獲得限制性股票授予。這些獎勵通常有一個持續的授權期。三年。在歸屬期間,這些股份不得出售。4百萬獎勵計劃下可供未來授予的股票,截至2020年6月30日.
公司董事會薪酬委員會已經批准了股票獎勵延期計劃,或稱延期計劃。根據延期計劃,非僱員董事和某些高管可以選擇推遲支付根據股權計劃作出的某些股票獎勵。遞延獎勵被視為遞延股票單位,並在離職較早的日期或由離職參與者選擇的日期支付。付款通常是一次性付款,如果參與者選擇,付款方式為五每年分期付款。遞延獎勵在遞延期間以額外遞延股票單位的形式收到股息等價物。在遞延期結束時,通過從激勵計劃交付股票(加上任何零碎遞延股票單位的現金)減去任何適用的預扣税款來支付金額。延期選舉不會改變適用於相關股票獎勵的任何歸屬要求。
授予限制性股票單位或RSU
在截至2020年6月30日的6個月內2019,公司授予高級管理人員RSU獎。這些RSU獎項旨在獎勵為公司提供服務的公司高級管理人員。一般來説,RSU的獎勵從授予之日起的三年內平均授予,並將在以下時間完全授予三年。對於在公司服務年限加上年齡等於或大於65歲的員工,服務期被視為已滿,所有補助金將立即支出。RSU獎勵按授予日公司普通股的市場價格估值,一般情況下,員工必須在授予日受僱於公司才能獲得RSU獎勵。公司授予了171千人和306千人截至本季度和六個月的RSU獎勵2020年6月30日,授權日公允價值為$1百萬和$4百萬分別為2020業績年度。公司授予了48千人和447千人截至本季度和六個月的RSU獎勵2019年6月30日授予日期公允價值為$1百萬和$8百萬分別為2019年業績年度。
授予績效份額單位或PSU
PSU獎勵旨在使薪酬與公司未來業績保持一致。2020年第一季度和2019年第一季度授予的PSU獎勵包括為期三年的績效期限,分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。最終授予的股票數量將在0%和200%根據公司經濟回報授予的PSU與同級組相比。公司三年的公司經濟回報等於公司每股普通股賬面價值的變化加上普通股紅利。補償費用將根據本公司與同業集團實體相關的公司經濟回報估計,在三年歸屬期間內以直線方式確認,並將根據本公司對將歸屬的實際股份數量的最佳估計在每個期間進行調整。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,公司授予135千人PSU授予高級管理人員獎勵,授予日期公允價值為$3百萬。在截至以下六個月的期間內2019年6月30日,公司授予152千人PSU授予高級管理人員獎勵,授予日期公允價值為$3百萬.
本公司確認以股票為基礎的薪酬開支為$1百萬和$3百萬、和$5百萬和$8百萬,分別為截至本季度及截至六個月的季度及六個月2020年6月30日和2019.
本公司亦維持一項合資格的401(K)計劃。該計劃是一項退休儲蓄計劃,根據守則第401(K)節,該計劃允許合資格的員工在遞延繳税的基礎上供款部分工資。截至該季度的2020年6月30日,僱員可透過薪金扣減供款,最高可達$19,500如果年齡在50歲以下,另外$6,50050歲或50歲以上員工的“追趕”貢獻。公司匹配100%屬於第一個6%僱主以現金形式為401(K)匹配供款提供資金,參與者可以指示公司Match進行他們選擇的投資。本公司供款的利益立即歸屬。一般來説,參加計劃的員工在終止僱傭、退休、死亡或殘疾時有權從計劃中獲得分配。與公司截至季度的合格計劃相關的401(K)費用2020年6月30日和2019,我們$118千人和$126千人分別為。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019,401(K)費用為$266千人和$268千人分別為。
14. 所得税
截至該季度的2020年6月30日而這一年結束了2019年12月31日,根據守則第856至860節,該公司有資格作為房地產投資信託基金徵税。作為房地產投資信託基金的一家公司,只要它向其股東進行合格的應税收入分配,就不需要繳納美國聯邦所得税。要保持房地產投資信託基金的資格,公司必須將每年房地產投資信託基金年度應納税所得額的至少90%(須經某些調整)分配給股東,並滿足某些其他要求,如可持有的資產、可產生的收入和股東構成。一般來説,公司的政策是將公司的所有應納税所得額分配給股東。
本公司受納税義務約束的州和地方税務轄區承認本公司作為房地產投資信託基金的地位,因此本公司通常不在該等轄區繳納所得税。但是,公司可能需要繳納某些州和地方的最低報税費用,其TRS需要繳納美國聯邦、州和地方税。有不是的截至本季度和六個月的重大所得税支出2020年6月30日而且年終了2019年12月31日.
該公司的有效税率不同於其美國聯邦、州和市的合併公司法定税率,這主要是由於扣除了代碼第857(A)節要求支付的股息分配。
該公司2018年、2017年和2016年的美國聯邦、州和地方納税申報單仍可供審查。
15. 信用風險和利率風險
公司市場風險的主要組成部分是信用風險和利率風險。該公司在機構MBS和非機構RMBS的投資、住宅抵押貸款、擔保融資協議下的借款和證券化債務面臨利率風險。當公司承擔利率風險時,它試圖通過資產選擇、對衝和將抵押資產所賺取的收入與相關融資成本相匹配,將利率風險降至最低。
公司試圖通過盡職調查、資產選擇和投資組合監控將信用風險降至最低。公司已經建立了一個完整的貸款目標市場,包括優質和次級借款人、Alt-A文件、地域多元化、業主自住物業和適度的貸款與價值比率。這些因素被認為是信用風險的重要指標。
通過使用衍生工具和擔保融資協議,如果合同交易對手的表現不符合預期,本公司將面臨交易對手信用風險。如果交易對手未能履行衍生對衝工具,本公司的交易對手信用風險等於其資產負債表上報告為衍生資產的金額,該金額超過從交易對手獲得的抵押品,或如果處於淨負債狀況,則抵押品超過對交易對手的負債的程度。報告為衍生資產/(負債)的金額為持有收益/(虧損)頭寸的衍生合約,且在符合總淨額結算安排的範圍內,扣除與同一交易對手處於虧損/(收益)頭寸的衍生工具及收到/(質押)抵押品後的淨額。如果交易對手未能履行擔保融資協議,本公司將承擔質押抵押品的公允價值超過對交易對手的負債的損失。本公司試圖通過評估和監測交易對手的信用、執行主要淨額結算安排和獲得抵押品以及執行與多個交易對手的合同和協議以減少對單一交易對手的風險,將交易對手的信用風險降至最低。
我們的擔保融資協議和衍生品交易受基礎協議管轄,這些協議規定了總淨額結算安排下的抵銷權,包括在交易任何一方違約或破產的情況下。本公司在我們的綜合財務狀況報表中按淨額列報受此類安排約束的資產和負債。下表顯示了我們受此類安排約束的負債信息,這些負債可能會在截至以下日期的綜合財務狀況報表中抵銷2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 |
| (千美元) |
| *已確認資產(負債)總額 | *合併財務狀況表中的毛額抵銷 | 合併財務狀況表中的淨額抵銷 | 合併財務狀況表中未與財務資產(負債)抵銷的毛數。 | |
| 財務 儀器 | 質押現金抵押品(收到)(1) | 淨額 |
擔保融資協議 | $ | (5,944,201 | ) | $ | — |
| $ | (5,944,201 | ) | $ | 7,769,369 |
| $ | 59,755 |
| $ | 1,884,923 |
|
總計 | $ | (5,944,201 | ) | $ | — |
| $ | (5,944,201 | ) | $ | 7,769,369 |
| $ | 59,755 |
| $ | 1,884,923 |
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(1)計入其他資產
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| *已確認資產(負債)總額 | *合併財務狀況表中的毛額抵銷 | 合併財務狀況表中的淨額抵銷 | 合併財務狀況表中未與財務資產(負債)抵銷的毛數。 | |
| 財務 儀器 | 質押現金抵押品(收到) (1) | 淨額 |
擔保融資協議 | $ | (13,427,545 | ) | $ | — |
| $ | (13,427,545 | ) | $ | 15,399,244 |
| $ | 20,211 |
| $ | 1,991,910 |
|
利率掉期-總資產 | 1,092 |
| (1,092 | ) | — |
| — |
| 119,469 |
| 119,469 |
|
利率互換-總負債 | (205,703 | ) | 205,703 |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
國債期貨-總資產 | 3,611 |
| — |
| 3,611 |
| — |
| 1,514 |
| 5,125 |
|
國債期貨-總負債 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| — |
|
總計 | $ | (13,628,545 | ) | $ | 204,611 |
| $ | (13,423,934 | ) | $ | 15,399,244 |
| $ | 141,194 |
| $ | 2,116,504 |
|
(1)計入其他資產
16. 承諾和或有事項
本公司可能不時涉及在正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。對於本公司從事的某些再證券化交易,在某些情況下,本公司有義務在違反某些陳述和擔保的情況下從VIE回購資產。
公司已經做出了一項$150百萬對HainsPoint,LLC(HainsPoint)的資本承諾,該基金由本公司合併為該基金的唯一投資者。自.起2020年6月30日,本公司已出資$140百萬去實現這一承諾。在海恩斯角進行的資本募集需要得到我們的同意和批准。
該公司發行認股權證以購買20.3百萬公司普通股。請參閲附註11進一步討論。在行使時,公司將交付20.3百萬普通股或現金,每股價格等於90%行使時公司普通股的公允市值。這一承諾沒有反映在公司已發行和已發行的股票中。
17. 後續事件
沒有。
第二項。 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
以下有關我們財務狀況和經營結果的討論應與本季度報告10-Q表第1項中包含的綜合財務報表和這些報表的註釋一起閲讀。
關於前瞻性陳述的特別説明
我們在本報告中作出前瞻性陳述,這些陳述受到風險和不確定因素的影響。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“”打算“”、“應該”、“可能”、“將”、“將會”或類似的表達方式時,我們意在識別前瞻性陳述。關於以下主題的陳述具有前瞻性,其中包括:
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• | 我們能夠準確預測我們的普通股和優先股的未來股息支付,以及此類股息的金額; |
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• | 房地產相關證券和其他證券的投資機會,包括我們對當前和未來市場混亂可能出現的潛在機會的估值; |
| |
• | 新型冠狀病毒(或新冠肺炎)大流行對房地產市場、金融市場和我公司的影響,包括對抵押資產的價值、可獲得性、融資和流動性的影響; |
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• | 新冠肺炎對我們、對我們的運營、對我們的人員有什麼影響? |
| |
• | 我們投資價值的變化,包括導致與我們資產融資相關的追加保證金通知的負面變化; |
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• | 提前支付我們的抵押貸款支持證券(RMBS)或其他資產支持證券(ABS)的抵押貸款和其他貸款; |
| |
• | 我們維持現有融資安排的能力,以及獲得未來融資安排的能力; |
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• | 我們的投資和我們用來為購買提供資金的借款之間的利率不匹配; |
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• | 我們的套期保值策略可能在多大程度上保護我們免受利率波動的影響; |
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• | 各種政府計劃的影響和變化,包括對新冠肺炎的迴應; |
| |
• | 政府規章、税法和税率、會計指導等事項的影響和變化; |
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• | 我們行業、利率、債務證券市場或整體經濟的市場走勢; |
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• | 為了美國聯邦所得税的目的,我們有能力維持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的分類; |
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• | 我們根據1940年修訂後的“投資公司法”或1940年法案保持註冊豁免的能力; |
新冠肺炎大流行特別註解
由於最近沒有發生過類似的全球大流行,造成了類似的影響,我們還不知道新冠肺炎先生對我們的業務、運營、人事或整個美國經濟的影響有多大。這方面的任何未來發展都將是高度不確定的,也不能有任何確定的預測,包括
這些不確定性因素包括但不限於我們在提交給美國聯邦儲備委員會的10-Q表格中提供的詳細信息、我們在家中工作安排的有效性、第三方提供商支持我們運營的能力、政府當局和其他第三方應對這場流行病採取的任何行動、以及上述和整個本季度報告中討論的其他因素。這場危機不確定的未來發展可能會對我們的業務、運營、運營業績、財務狀況、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
這些前瞻性陳述是基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期,並考慮到我們目前掌握的所有信息。您不應該過分依賴這些前瞻性陳述。這些信念、假設和期望可能會因為許多可能的事件或因素而改變,但這些事件或因素並不是我們都知道的。其中一些因素在我們截至2019年12月31日的財年Form 10-K和截至2020年3月31日的季度報告Form 10-Q中的標題“風險因素”下進行了描述。如果發生變化,我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果和前景可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。新的風險和不確定因素不時出現,我們無法預測這些事件或它們可能對我們產生的影響。除非法律另有要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
執行摘要
我們是一家公開交易的房地產投資信託基金,主要從事投資於多元化抵押資產組合的業務,包括住宅抵押貸款、機構RMBS、非機構RMBS、機構CMBS和其他房地產相關證券。我們使用槓桿來增加回報,同時管理較長存續期資產和較短存續期融資之間的差異或利差。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和與住宅抵押貸款信貸基本面掛鈎的資產表現來提供股東價值。我們有選擇地投資於住宅抵押貸款資產,重點放在信用分析、預計提前還款利率、利率敏感度和預期回報上。
我們目前的投資活動主要集中在收購住宅抵押貸款以及非機構和機構住宅和商業抵押貸款支持證券(MBS)。在…2020年6月30日,基於我們的計息資產的攤銷成本餘額,大約75%我們的投資組合中有住宅抵押貸款,14%我們的投資組合中有代理CMBS,10%我們投資組合的一部分是非機構RMBS,1%我們投資組合中的一部分是機構IOS。在…2019年12月31日,基於我們的計息資產的攤銷成本餘額,大約55%我們的投資組合中住宅抵押貸款,26%的投資組合是機構RMBS,11%的投資組合是機構CMBS,8%的投資組合是非機構RMBS。我們的投資組合的構成在以下方面發生了重大變化2020年6月30日相比於2019年12月31日如下文所述,在新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行造成的嚴峻市場狀況下,我們尋求在嚴峻的市場狀況下提高流動性,這是由於我們在2020年第一季度出售了我們的機構人民幣住房抵押貸款證券組合。
我們使用槓桿來增加回報,併為收購我們的資產提供資金。我們預計將使用各種融資來源來為我們的投資融資,其中包括證券化、倉庫設施、回購協議、結構性資產融資和發行我們的證券。我們可以通過利用利率對衝,如利率掉期、上限、期權、掉期和期貨來管理我們的債務和利率風險,以減少與我們融資來源相關的利率波動的影響。自.起2020年6月30日,我們沒有任何利率對衝。
我們的投資策略意在把握當前利率和信貸環境中的機遇。隨着利率和信貸週期隨着時間的推移而變化,我們預計將通過改變我們在這些不同資產類別中的資產配置,來調整我們的戰略,以適應不斷變化的市場狀況。我們期望從長遠的角度看待資產和負債。
市場環境與我們的戰略
新冠肺炎大流行的相關情況
從2020年第一季度中期開始,一直持續到第二季度,由於新冠肺炎的蔓延,金融和抵押貸款相關資產市場經歷了明顯的波動。我們預計,由於新冠肺炎的任期和潛在影響的不確定性增加,這種波動在短期內可能會持續下去。在第一季,金融市場出現重大錯位,其中包括信貸息差擴闊、利率大幅下降,以及有擔保融資協議和按揭證券市場出現前所未有的流動性不足。這些條件給抵押房地產投資信託基金行業帶來了重大壓力,包括融資操作、抵押資產定價和流動性需求。
針對目前的市場狀況,美聯儲採取了一系列積極措施,包括將目標基準利率下調至0%-0.25%,實施量化寬鬆計劃,包括無限制地購買機構RMBS,以及建立商業票據融資機制和定期和隔夜回購協議融資機制,所有這些都是為了增強流動性。這些措施旨在促進價格穩定和抵押貸款支持證券市場的順利運作。此外,2020年3月27日頒佈的《冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法案》(簡稱《CARE法案》),是應對新冠肺炎疫情的緊急經濟刺激方案。我們繼續評估CARE法案以及其他政府行動和倡議對我們的綜合財務狀況、經營結果和現金流的潛在影響。
許多州開始重新開業和減少新冠肺炎在2020年第二季度實施的限制。然而,在重新開放後,某些州的COVID-10病例大幅增加,促使各州取消或推遲重新開放計劃。這些延遲預計將對就業和更廣泛的經濟產生負面影響。美國政府繼續關注與新冠肺炎有關的情況,並考慮各種刺激計劃和類似計劃。
儘管採取了上述措施,但市場狀況繼續具有挑戰性,非常不確定。與2020年第一季度抵押貸款房地產投資信託基金行業經歷的市場狀況一致,我們觀察到“削髮”有所增加,
這是抵押品的公允價值與交易對手將借給我們的金額之間的差額,以及我們的融資交易對手作為抵押品持有的抵押資產的降價。因此,我們被要求提供額外的現金或證券,以滿足高於歷史水平的追加保證金要求。我們認為,這些降價主要是由於上文討論的與新冠肺炎有關的嚴重市場混亂造成的。儘管到目前為止,這些狀況在2020年第二季度已經適度企穩,但我們繼續密切監控我們的資產,因為在抵押貸款、住房或相關行業嚴重的市場混亂期間,我們資產的信用風險狀況可能會更加明顯,比如現在由於新冠肺炎疫情而經歷的情況。見下文“第二部分:其他信息--第1A項風險因素”。特別是,我們的住宅按揭貸款和非機構按揭證券面臨重大信用風險,隨着時間的推移,新冠肺炎疫情創造的條件可能會如何影響這些資產的信用質量,目前尚不清楚。
我們已經為所有員工提供了遠程工作的技術,正常工作模式的改變有限,我們在第一季度實施了這項技術,因為與新冠肺炎有關的條件惡化,特別是在我們總部所在的紐約市。到目前為止,我們已經有效地執行了我們的業務連續性計劃,但對運營的影響有限。
投資組合和融資
與當前市場狀況和我們增強流動性和加強現金狀況的意圖一致,我們在2020年第一季度進行了去槓桿化,並採取措施在前所未有的市場波動中管理我們的投資組合,並保持長期股東價值,包括完成各種交易以重新定位我們的投資組合。與我們將我們的機構MBS投資組合用作流動性來源的業務戰略一致,我們在第一季度出售了我們的機構RMBS投資組合。出售所得款項用於償還相關融資債務和加強我們的資產負債表。在這次銷售之後,並在第二季度實現我們的運營,大約75%我們的投資組合中有住宅按揭貸款,其中92%,或120億美元,屬於證券化信託,根據GAAP合併到我們的資產負債表上。這些證券化信託已經發行83億美元在對第三方的證券化債務中,我們保留了第一損失,次級債務保留在那些證券化信託中。有關更多詳細信息,請參見注釋8。
在市況充滿挑戰的情況下,我們繼續推行購買住宅按揭貸款並將其證券化的業務策略。在截至2020年6月30日的6個月中,我們完成了9.05億美元的住宅抵押貸款。我們在第一季度贊助了兩次8.83億美元的證券化,在2020年第二季度發起了兩次7.15億美元的證券化,在2020年7月初發起了一次3.38億美元的證券化。這些證券化降低了我們的倉庫融資風險,並通過出售證券化信託基金的優先證券進行了較長期的融資。
我們還採取行動限制我們對回購協議融資的敞口,以降低追加保證金的風險。截至2020年6月30日,我們的未償還擔保融資協議(包括回購協議)約為59億美元,與134億美元在2019年12月31日,這意味着減少了大約56%。此外,到目前為止,在2020年期間,我們已經獲得並彙總了13億美元在非按市值計價的基礎上進行非代理和貸款融資,並另外11億美元關於2021年或更晚到期的較長期信貸融資安排。我們相信,這些行動為我們的信貸融資戰略提供了更多的穩定性和確定性。截至2020年6月30日,非按市值計價和較長期的非代理和貸款融資約佔我們信用回購安排的78%。考慮到目前的利率環境,我們機構CMBS投資組合的融資繼續以相對有吸引力的條款提供。
2020年4月,我們完成了3.74億美元本金總額7.00%2023年到期的可轉換優先票據。在扣除承保折扣和發行費用後,我們收到了3.62億美元。在發售完成時,這些票據可根據持有人的選擇權按每1,000美元可轉換優先票據本金153.8461股普通股的轉換率進行轉換(相當於轉換價格為$6.50每股普通股)。一旦持有者轉換這些票據,持有者將獲得我們普通股的股份。截至2020年6月30日,約2.99億美元的優先票據已轉換為約4600萬股我們的普通股。
2020年6月8日,我們進入了一個4億美元與某些貸款人簽訂的高級擔保、非按市值計價的信貸協議。根據信貸協議,我們質押了約5.5億美元的現有資產,包括我們贊助的抵押貸款證券化、相關的風險保留證券和再證券化約4.82億美元的證券。在還清任何相關融資安排後,淨資金預計將被我們用於為收購按揭資產提供資金,包括我們目標資產類別中的住宅按揭貸款和按揭支持證券。在信貸協議方面,我們向每家貸款人發出認股權證,讓貸款人有權購買合共20,300,000我們普通股的股份,價格為$0.01每股,相當於大約7.7%在認股權證發行生效後,我們的普通股。我們被允許以現金結算任何認股權證的行使,價格為行使時我們普通股公平市值的90%。
我們繼續為投資組合尋求有吸引力的融資條件,但不能保證是否、何時或可能會有這樣的融資條件。
我們每股普通股的賬面價值是$10.63自.起2020年6月30日,從$16.15自.起2019年12月31日。我們的賬面價值是基於2020年6月30日已發行和已發行的普通股,不包括上面討論的認股權證股票。賬面價值的下降是上述市況的結果。
普通股回購
2020年3月13日,我們宣佈重新授權1.5億美元的普通股回購計劃。我們在2020年第二季度沒有回購任何普通股。自.起2020年6月30日根據該計劃,我們已經回購了大約2200萬美元的普通股。
2020年普通股分紅
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,我們宣佈向以下公司的普通股股東派發股息7000萬美元和1.64億美元,或$0.30和$0.80,分別為每股。
我們將繼續監測市場狀況,以及持續的波動和不確定性可能對我們的業務產生的潛在影響。我們的董事會將隨着市場情況的發展繼續評估股息的支付,目前還沒有做出最終決定。雖然批准及宣佈本公司股本股份的現金股息(如有)的條款及時間由本公司董事會全權決定,我們無法預測市場情況會如何發展,但我們打算向股東分配至少相當於我們在應用已支付股息扣減前釐定的REIT應課税收入的90%的金額,並剔除資本淨收益,以符合我們根據守則維持作為REIT資格的意圖。
業務運作
淨利潤彙總表
下表顯示了我們在GAAP基礎上截至的季度和6個月的淨收入。2020年6月30日和2019.
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淨收入 |
(千美元,不包括每股和每股數據) |
(未經審計) |
| 對於結束的季度 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
淨利息收入: |
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利息收入(1) | $ | 245,922 |
| $ | 339,914 |
| $ | 546,189 |
| $ | 690,303 |
|
利息費用(2) | 129,256 |
| 198,110 |
| 271,339 |
| 401,060 |
|
淨利息收入 | 116,666 |
| 141,804 |
| 274,850 |
| 289,243 |
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| | | | |
信貸損失準備金的增加(減少) | (4,497 | ) | — |
| 1,817 |
| — |
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| | | | |
非暫時性信貸減值損失淨額 | — |
| — |
| — |
| (4,853 | ) |
| | | | |
其他投資收益(虧損): | |
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| | |
衍生工具未實現淨收益(虧損) | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
利率互換終止的已實現收益(虧損) | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
衍生工具已實現淨收益(虧損) | — |
| (9,697 | ) | (41,086 | ) | (16,974 | ) |
衍生品淨收益(虧損) | — |
| (237,079 | ) | (304,052 | ) | (441,717 | ) |
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益(虧損) | (171,921 | ) | 190,748 |
| (432,809 | ) | 391,561 |
|
出售投資的已實現淨收益(虧損) | 26,380 |
| (7,526 | ) | 102,234 |
| 1,077 |
|
清償債務所得(損) | 459 |
| (608 | ) | 459 |
| (608 | ) |
其他收益(虧損)合計 | (145,082 | ) | (54,465 | ) | (634,168 | ) | (49,687 | ) |
| | | | |
其他費用: | |
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薪酬和福利 | 10,255 |
| 12,114 |
| 23,190 |
| 26,484 |
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一般和行政費用 | 6,562 |
| 6,217 |
| 12,239 |
| 12,019 |
|
服務費 | 9,473 |
| 9,280 |
| 19,462 |
| 18,243 |
|
交易費用 | 4,710 |
| 813 |
| 9,616 |
| 895 |
|
其他費用合計 | 31,000 |
| 28,424 |
| 64,507 |
| 57,641 |
|
所得税前收入(虧損) | (54,919 | ) | 58,915 |
| (425,642 | ) | 177,062 |
|
所得税 | 36 |
| 155 |
| 68 |
| 155 |
|
淨收益(損失) | $ | (54,955 | ) | $ | 58,760 |
| $ | (425,710 | ) | $ | 176,907 |
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優先股股息 | 18,438 |
| 18,438 |
| 36,875 |
| 35,829 |
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可供普通股股東使用的淨收益(虧損) | $ | (73,393 | ) | $ | 40,322 |
| $ | (462,585 | ) | $ | 141,078 |
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普通股股東可獲得的每股淨收益(虧損): |
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基本型 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.22 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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稀釋 | $ | (0.37 | ) | $ | 0.21 |
| $ | (2.39 | ) | $ | 0.75 |
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已發行普通股加權平均數: | |
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基本型 | 199,282,790 |
| 187,153,007 |
| 193,150,696 |
| 187,132,842 |
|
稀釋 | 199,282,790 |
| 188,271,483 |
| 193,150,696 |
| 188,254,266 |
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宣佈的普通股每股股息 | $ | 0.30 |
| $ | 0.50 |
| $ | 0.80 |
| $ | 1.00 |
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(1)包括以下綜合VIE的利息收入$169,127和$200,703對於結束的季度2020年6月30日和2019,分別和$343,809和$407,814在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。見合併財務報表附註8作進一步討論。
(2)包括以下合併VIE的利息支出$70,816和$87,529對於結束的季度2020年6月30日和2019,分別和$135,445和$178,556在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。見合併財務報表附註8作進一步討論。
截至本季度及六個月的經營業績2020年6月30日 和 2019.
從2020年3月開始,全球性的新冠肺炎疫情開始影響包括抵押貸款房地產投資信託基金行業在內的美國和全球經濟,並影響到我們的業務和運營業績。由於新冠肺炎疫情的規模和廣度,新冠肺炎的所有直接和間接後果目前還不清楚,可能在一段時間內也不會出現。如上所述,新冠肺炎疫情導致金融市場嚴重混亂,導致利率大幅下降,信用利差擴大,擔保融資協議和抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足,這反過來又對我們投資組合的資產定價產生了負面影響。
我們已採取措施應對當前市場狀況,提高我們的流動性,並加強我們的現金狀況,其中包括出售我們的代理RMBS組合,並用所得資金償還相關融資債務和對衝,完成五項證券化,降低短期回購協議融資風險,並建立較長期融資。然而,新冠肺炎疫情以及房地產和金融市場的相關幹擾已經並預計將繼續對我們的業務產生負面影響。我們還採用了從2020年1月1日開始的當前預期信貸損失(或CECL)會計指導。上述以及整個10-Q表格季度報告中描述的因素(特別是與新冠肺炎有關的因素)推動了我們截至本季度和六個月的大部分運營業績2020年6月30日預計將繼續影響我們未來的運營業績。因此,我們應該在這些史無前例的條件和相關的未來不確定性的背景下來解讀和看待我們的行動結果。
我們的主要收入來源是從我們的資產賺取的利息收入,扣除我們融資負債支付的利息費用。
截至該季度的2020年6月30日,我們可供普通股股東使用的淨虧損為7300萬美元,或$0.37每股平均基本普通股,而淨收益為4000萬美元,或$0.22年同期每股平均基本普通股2019。普通股股東可獲得的截至該季度的淨虧損2020年6月30日,相比之下,2019,主要是由於淨未實現虧損1.72億美元關於公允價值金融工具與未實現淨收益的比較1.91億美元2019年。此外,在截至本季度的季度內,衍生品沒有收益或虧損。2020年6月30日與之相比,2.37億美元年衍生工具淨虧損2019,這抵消了2019年按公允價值計算的金融工具的未實現收益。
在截至以下日期的六個月內2020年6月30日,我們可供普通股股東使用的淨虧損為4.63億美元,或$2.39每股平均基本普通股,而淨收益為1.41億美元,或$0.75年同期每股平均基本普通股2019。普通股股東截至六個月的可供淨虧損2020年6月30日主要是由於投資組合的重新定位努力和新冠肺炎疫情導致我們投資組合的資產定價下調。我們在按公允價值計算的金融工具上有淨未實現虧損。4.33億美元以及衍生工具的淨虧損3.04億美元,部分由淨利息收入2.75億美元以及出售以下投資的收益1.02億美元在截至以下六個月的期間內2020年6月30日.
利息收入
截至本季度和六個月的利息收入的變化2020年6月30日,與#年同期相比2019,主要是由我們代理RMBS產品組合的銷售和CECL指導的採用推動的。
利息收入減少了9400萬美元,或28%vt.向,向.2.46億美元截至該季度的2020年6月30日,與3.4億美元在#年的同一時期內2019。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日,利息收入下降了1.44億美元,或21%vt.向,向.5.46億美元,與6.9億美元在#年的同一時期內2019。截至本季度和6個月的利息收入均下降。2020年6月30日主要是由於出售代理住房抵押貸款支持證券組合,以應對目前由新冠肺炎推動的市場狀況的中斷。代理RMBS投資組合的出售使我們在代理RMBS上賺取的利息收入減少了7300萬美元和1.15億美元,分別為截至季度和六個月的2020年6月30日,與#年同期相比2019。此外,採用CECL指導導致某些非機構RMBS投資的收益率降低,導致賺取的利息收入減少約1700萬美元和2800萬美元,分別為截至季度和6個月的2020年6月30日,與#年同期相比2019在非機構RMBS投資組合中。
利息支出
利息支出減少了6900萬美元,或35%vt.向,向.1.29億美元截至該季度的2020年6月30日,與1.98億美元在#年的同一時期內2019。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日,利息支出下降了1.3億美元,或32%vt.向,向.2.71億美元,與4.01億美元在#年的同一時期內2019。截至本季度和6個月的利息支出均有所下降2020年6月30日與2019年同期相比,主要是由於聯邦基金降息,機構MBS抵押的擔保融資協議的減少,以及我們的證券化債務的借款利率下降,這些債務是由投資貸款擔保的,在截至季度和6個月的時間裏2020年6月30日與2019年同期相比。
GAAP報告的利息支出不包括我們的衍生品的定期成本,這些成本在我們的GAAP財務報表中單獨報告。
經濟淨利息收入
我們的“經濟淨利息收入”是一項非GAAP財務指標,它等於GAAP淨利息收入,不包括利率掉期的已實現淨收益或損失、長期債務的利息支出和現金賺取的任何利息。我們利率掉期的已實現損益是定期支付或收到的結算淨額。為了計算整個本節中與資金成本衡量相關的經濟淨利息收入和比率,利息支出包括我們利率掉期的淨付款,它在我們的綜合運營報表中作為衍生品已實現淨收益(虧損)的一部分列示。利率互換用於管理利率上升環境下有擔保融資協議支付的利息增加。將利率掉期的合同利息支付淨額與計息負債支付的利息一起列示,反映了我們的合同利息支付總額。我們相信這份演示文稿對投資者很有用,因為它通過顯示實際利息支出和淨利息收入來描述我們投資策略的經濟價值。然而,不應孤立地看待經濟淨利息收入,也不能替代按照公認會計原則計算的淨利息收入。在註明的情況下,利息支出,包括利率掉期的利息支付,被稱為經濟利息支出。如有註明,反映利率掉期利息支付的淨利息收入稱為經濟淨利息收入。
下表對列示期間的經濟淨利息收入與公認會計準則淨利息收入進行了核對。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公認會計原則 利息 收入 |
| 公認會計原則 利息 費用 | 已實現淨額(收益) 利率掉期損失 | 長期債務利息支出 | 經濟利益 費用 |
| 公認會計準則淨利息 收入 | Net已實現 利率互換收益(虧損) | 其他 (1) | 經濟上的 網 利息 收入 |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 245,922 |
|
| $ | 129,256 |
| $ | — |
| $ | (4,391 | ) | $ | 124,865 |
|
| $ | 116,666 |
| $ | — |
| $ | 4,358 |
| $ | 121,024 |
|
截至2020年3月31日的季度 | $ | 300,266 |
|
| $ | 142,083 |
| $ | 6,385 |
| $ | — |
| $ | 148,468 |
|
| $ | 158,183 |
| $ | (6,385 | ) | $ | (1,266 | ) | $ | 150,532 |
|
截至2019年12月31日的季度 | $ | 340,662 |
|
| $ | 169,203 |
| $ | 5,409 |
| $ | — |
| $ | 174,612 |
|
| $ | 171,459 |
| $ | (5,409 | ) | $ | (1,664 | ) | $ | 164,386 |
|
截至2019年9月30日的季度 | $ | 330,144 |
|
| $ | 188,551 |
| $ | 963 |
| $ | — |
| $ | 189,514 |
|
| $ | 141,593 |
| $ | (963 | ) | $ | (2,465 | ) | $ | 138,165 |
|
截至2019年6月30日的季度 | $ | 339,914 |
|
| $ | 198,110 |
| $ | (3,923 | ) | $ | — |
| $ | 194,187 |
|
| $ | 141,804 |
| $ | 3,923 |
| $ | (2,237 | ) | $ | 143,490 |
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(一)主要是長期債務利息支出和現金及現金等價物利息收入。
淨息差
下表顯示了我們持有的平均收益性資產、資產利息、平均利息收益率、平均債務餘額、經濟利息支出、經濟平均資金成本、經濟淨利息收入和淨利差。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至該季度的 |
| 2020年6月30日 |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) |
| (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 產量/成本 |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 產量/成本 |
資產: | | | |
| | | |
生息資產(1): | | | |
| | | |
代理RMBS | $ | 132,915 |
| $ | 682 |
| 2.1 | % |
| $ | 8,866,523 |
| $ | 73,652 |
| 3.3 | % |
代理CMBS | 2,223,629 |
| 20,161 |
| 3.6 | % |
| 2,138,240 |
| 19,573 |
| 3.7 | % |
非機構RMBS | 1,758,255 |
| 57,515 |
| 13.1 | % |
| 1,918,451 |
| 74,618 |
| 15.6 | % |
為投資而持有的貸款 | 13,202,723 |
| 167,531 |
| 5.1 | % |
| 11,906,654 |
| 169,834 |
| 5.7 | % |
總計 | $ | 17,317,522 |
| $ | 245,889 |
| 5.7 | % |
| $ | 24,829,868 |
| $ | 337,677 |
| 5.4 | % |
|
|
|
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負債和股東權益: | | | |
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| | | |
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有息負債: | | | |
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| | | |
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擔保融資協議由以下機構擔保: |
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|
|
|
|
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代理RMBS | $ | 77,114 |
| $ | 228 |
| 1.2 | % |
| $ | 8,566,949 |
| $ | 55,147 |
| 2.6 | % |
代理CMBS | 2,188,202 |
| 2,346 |
| 0.4 | % |
| 1,896,296 |
| 11,601 |
| 2.4 | % |
非機構RMBS | 1,292,934 |
| 22,408 |
| 6.9 | % |
| 1,284,996 |
| 13,155 |
| 4.1 | % |
為投資而持有的貸款 | 2,978,013 |
| 27,338 |
| 3.7 | % |
| 2,892,756 |
| 26,755 |
| 3.7 | % |
證券化債務 | 8,459,641 |
| 72,545 |
| 3.4 | % |
| 7,943,504 |
| 87,529 |
| 4.4 | % |
總計 | $ | 14,995,904 |
| $ | 124,865 |
| 3.3 | % |
| $ | 22,584,501 |
| $ | 194,187 |
| 3.4 | % |
|
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經濟淨利息收入/淨利差 | |
| $ | 121,024 |
| 2.4 | % |
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| $ | 143,490 |
| 2.0 | % |
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淨生息資產/淨息差 | $ | 2,321,618 |
| |
| 2.8 | % |
| $ | 2,245,367 |
| |
| 2.3 | % |
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生息資產與計息負債之比 | 1.15 |
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| 1.10 |
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(一)按攤銷成本計息的資產 |
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(2)利息包括掉期支付/收到的淨現金 |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 |
| 2019年6月30日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 天平 | 利息 | 平均值 產量/成本 | | 平均值 天平 | 利息 | 平均值 產量/成本 |
資產: | | | | | | | |
生息資產(1): | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 2,715,407 |
| $ | 43,345 |
| 3.2 | % | | $ | 9,198,082 |
| $ | 158,297 |
| 3.4 | % |
代理CMBS | 2,213,342 |
| 40,860 |
| 3.7 | % | | 2,052,818 |
| 38,523 |
| 3.8 | % |
非機構RMBS | 1,816,723 |
| 118,529 |
| 13.0 | % | | 1,866,132 |
| 146,145 |
| 15.7 | % |
為投資而持有的貸款 | 13,430,616 |
| 342,157 |
| 5.1 | % | | 12,010,129 |
| 343,530 |
| 5.7 | % |
總計 | $ | 20,176,088 |
| $ | 544,891 |
| 5.4 | % | | $ | 25,127,161 |
| $ | 686,495 |
| 5.5 | % |
| | | | | | | |
負債和股東權益: | | | |
| | | | |
|
有息負債: | | | |
| | | | |
|
擔保融資協議由以下機構擔保: | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 2,551,002 |
| $ | 27,342 |
| 2.1 | % | | $ | 8,683,452 |
| $ | 109,183 |
| 2.5 | % |
代理CMBS | $ | 2,142,221 |
| $ | 14,706 |
| 1.4 | % | | 1,792,056 |
| 26,877 |
| 3.0 | % |
非機構RMBS | 1,320,438 |
| 32,073 |
| 4.9 | % | | 1,237,309 |
| 25,345 |
| 4.1 | % |
為投資而持有的貸款 | 3,417,370 |
| 60,229 |
| 3.5 | % | | 2,803,420 |
| 51,715 |
| 3.7 | % |
證券化債務 | 8,251,762 |
| 138,984 |
| 3.4 | % | | 8,124,730 |
| 178,556 |
| 4.4 | % |
總計 | $ | 17,682,793 |
| $ | 273,334 |
| 3.1 | % | | $ | 22,640,967 |
| $ | 391,676 |
| 3.5 | % |
| | | | | | | |
經濟淨利息收入/淨利差 | | $ | 271,557 |
| 2.3 | % | | |
| $ | 294,819 |
| 2.0 | % |
| | | | | | | |
淨生息資產/淨息差 | $ | 2,493,295 |
| | 2.7 | % | | $ | 2,486,193 |
| |
| 2.3 | % |
| | | | | | | |
生息資產與計息負債之比 | 1.14 |
| | | | 1.11 |
| |
| |
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| | | | | | | |
(一)按攤銷成本計息的資產 | | | | | | | |
(2)利息包括掉期支付/收到的淨現金 | | | | | | | |
經濟淨利息收入與平均收益性資產
我們的經濟淨利息收入(這是一個非GAAP衡量標準,詳情見前面的“經濟淨利息收入”討論)減少了2200萬美元至1.21億美元截至該季度的2020年6月30日從…1.43億美元在同一時期內2019。我們的經濟淨利息收入下降了2300萬美元至2.72億美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日從…2.95億美元在同一時期內2019。我們的淨利差,即我們的平均有息資產的收益率減去經濟平均資金成本,增加了40和30截至季度和6個月的基點2020年6月30日,分別與相同時期的2019。淨息差,即經濟淨利息收入佔我們的生息資產的淨平均餘額減去有息負債的百分比,增加了50和40截至季度和6個月的基點2020年6月30日,分別與相同時期的2019。我們的平均淨生息資產增加了7600萬美元至23億美元截至該季度的2020年6月30日,與22億美元在同一時期內2019。我們的平均淨賺息資產相對保持不變,仍為25億美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019。我們的淨息差和淨息差的增加主要是由於我們的融資安排的利率下降。在2020年第一季度出售我們的代理RMBS投資組合後,我們預計我們的總經濟淨利息收入在短期內將下降,因為我們的利息收益資產餘額將減少,融資費用預計將增加。
經濟利息支出與資金成本
我們能夠使用擔保融資協議和證券化債務為資產融資的借款利率通常與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和融資期限相關。下表顯示了我們的平均借款資金、經濟利息支出、平均資金成本(包括利率掉期的已實現損失)、平均一個月LIBOR、平均三個月LIBOR和相對於平均三個月LIBOR的平均一個月LIBOR。
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| | | | | | | | | | | | | | |
| 平均債務餘額 | 經濟利息支出 (1) | 平均資金成本 | 平均1個月倫敦銀行同業拆借利率 | 平均3個月倫敦銀行同業拆借利率 | 平均一個月LIBOR相對於平均三個月LIBOR |
| (比率已按年率計算,以千美元為單位) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 14,995,904 |
| $ | 124,865 |
| 3.33 | % | 0.35 | % | 0.60 | % | (0.25 | )% |
截至2020年3月31日的季度 | $ | 19,834,389 |
| $ | 148,468 |
| 2.99 | % | 1.40 | % | 1.53 | % | (0.13 | )% |
截至2019年12月31日的季度 | $ | 22,237,809 |
| $ | 174,612 |
| 3.14 | % | 1.79 | % | 1.93 | % | (0.14 | )% |
截至2019年9月30日的季度 | $ | 22,415,775 |
| $ | 189,514 |
| 3.38 | % | 2.18 | % | 2.20 | % | (0.02 | )% |
截至2019年6月30日的季度 | $ | 22,584,501 |
| $ | 194,187 |
| 3.44 | % | 2.44 | % | 2.51 | % | (0.07 | )% |
(1)包括已實現虧損對利率掉期的影響。
平均有息負債減少80億美元截至該季度的2020年6月30日,與去年同期相比2019。經濟利息支出下降了6900萬美元截至該季度的2020年6月30日,與去年同期相比2019。平均有息負債和經濟利息支出的下降是由於我們由機構MBS擔保的擔保融資協議金額的減少,平均一個月和三個月LIBOR的下降,以及我們在2020年第一季度出售我們的機構RMBS投資組合的結果。雖然我們可以使用利率對衝來緩解利率風險的變化,但對衝可能不會完全抵消利息支出的變動。
信貸損失準備金
2020年1月1日,我們通過了會計準則更新(或ASU)第2016-13號,金融工具信用損失計量,該模型將已發生的信用損失模型替換為當前以攤銷成本計量的金融工具的預期信用損失(或CECL)模型,並要求我們為資產的所有預期(而不是已發生的)信用損失記錄可供出售(或AFS)債務證券的準備金,而不是像我們在舊的臨時減值(或OTTI)模型下所做的那樣減少賬面金額。此次更新還修訂了購買的信用減值債務證券的會計模型。根據這一最新情況建立的損失準備金的變化已記錄在收益中。預期信貸損失限於受更新影響的債務證券的未實現損失金額。當債務證券處於未實現收益狀態時,我們沒有記錄預期的信貸損失。
此次更新對按公允價值列賬的金融工具沒有任何影響,公允價值的變化記錄在收益中。這一更新要求我們在生效日期的財務狀況表中記錄與本次更新範圍內的金融工具相關的累計影響調整。由於所有受更新影響的金融工具在過渡日期都處於未實現收益狀態,因此在過渡日期對財務報表沒有影響,也不需要進行累積效果調整。截至季度和6個月的2020年6月30日,我們記錄的信貸損失準備金減少了450萬美元以及增加信貸損失準備金:180萬美元分別為。信貸損失準備金的增加和減少主要是由報告期內預期損失和拖欠的變化推動的。
衍生品淨收益(虧損)
如前所述,我們在2020年第一季度解除了所有衍生品頭寸,以應對新冠肺炎推動的市場混亂。我們的利率掉期主要用於在經濟上對衝利率變化對我們投資組合的影響,特別是我們的擔保融資協議。因此,我們計入了截至季度和6個月的利率掉期的定期利息成本。2020年6月30日和2019關於這些經濟套期保值,我們在介紹經濟淨利息收入和我們的淨利差。由於我們沒有將這些作為GAAP報告的套期進行核算,因此我們在綜合經營報表中單獨列報這些損益。六個月內利率掉期的淨定期利息成本增加2020年6月30日主要是由於與2019年同期相比,較低的LIBOR利率推動了較低的浮動接收利率,而我們掉期投資組合的固定支付率較高。
下表顯示了我們在截至季度和6個月的衍生品工具上的淨收益(虧損)的摘要。2020年6月30日和2019分別為。
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| | | | | | | | | | | | |
| 對於結束的季度 | 在截至以下日期的六個月內 |
| 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元) |
利率掉期定期利息收入(費用),淨額 | $ | — |
| $ | 3,923 |
| $ | (6,386 | ) | $ | 9,384 |
|
衍生工具的已實現收益(虧損),淨額: | |
| |
| |
|
|
|
掉期終止 | — |
| (95,211 | ) | (463,966 | ) | (203,257 | ) |
國債期貨 | — |
| (13,544 | ) | (34,700 | ) | (26,123 | ) |
交換 | — |
| (76 | ) | — |
| (235 | ) |
衍生工具已實現收益(虧損)合計(淨額) | — |
| (108,831 | ) | (498,666 | ) | (229,615 | ) |
衍生工具的未實現收益(虧損),淨額: | |
| |
| |
| |
|
利率互換 | — |
| (130,639 | ) | 204,611 |
| (224,714 | ) |
國債期貨 | — |
| (1,197 | ) | (3,611 | ) | 4,128 |
|
交換 | — |
| (335 | ) | — |
| (900 | ) |
衍生工具的未實現收益(虧損)總額,淨額: | — |
| (132,171 | ) | 201,000 |
| (221,486 | ) |
衍生工具淨收益(虧損)合計 | $ | — |
| $ | (237,079 | ) | $ | (304,052 | ) | $ | (441,717 | ) |
我們衍生品的淨損益包括未實現損益和已實現損益。已實現的收益和損失包括在此期間我們的利率掉期支付和收到的淨現金,以及我們的國債期貨和掉期的出售和結算。我們所有的利率掉期都支付固定利率,並獲得浮動利率。因此,隨着掉期的浮動利率段下降,利率掉期的公允價值也隨之下降。
未實現收益和虧損包括我們的衍生品投資組合在不同時期的市值變化,包括結算時對前期衍生品按市值計價的任何損失的任何沖銷。在截至2020年6月30日的季度裏,我們沒有任何衍生品。我們確認了以下衍生品的全部淨虧損2.37億美元在截至2019年6月30日的季度內,受掉期終止和未實現虧損的推動。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,我們確認了以下衍生品的全部淨虧損3.04億美元,相比之下,衍生產品的淨虧損4.42億美元在同一時期2019.
我們付了錢4.64億美元終止名義價值為41億美元在截至以下六個月的期間內2020年6月30日。終止的掉期原到期日為2023至2048。我們付了錢2.03億美元在截至以下六個月的六個月內終止名義價值28億元的利率掉期2019年6月30日.
我們在2020年第一季度結清了美國國債期貨空頭頭寸。我們已實現淨虧損為1400萬美元關於我們截至季度的美國國債期貨空頭頭寸2019年6月30日。我們已實現淨虧損為3500萬美元和2600萬美元關於我們截至六個月的美國國債期貨空頭頭寸2020年6月30日和2019年6月30日分別為。國債期貨的實際虧損是由利率下降推動的,利率下降降低了我們做空國債期貨的價值。國債期貨不包括在我們的經濟利息支出和經濟淨利息收入中。在截至2019年12月31日的一年中,我們關閉了掉期頭寸。
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益(虧損)
新冠肺炎疫情對金融市場的擾亂導致信用利差擴大,利率大幅下降,擔保融資協議和住房抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足。這些情況給我們投資組合的市場定價帶來了巨大的下行壓力。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,我們的按揭證券及貸款資產合共錄得6億元按市價計算的虧損,但有關虧損因負債按市價計算減少1.67億元而被部分抵銷。我們按公允價值記錄了截至本季度和六個月的金融工具的未實現淨虧損。2020年6月30日的1.72億美元和4.33億美元分別與截至本季度及截至六個月之按公允價值計算之金融工具未實現淨收益比較。2019年6月30日的1.91億美元和3.92億美元分別為。
出售資產和清償證券化債務的損益
我們不預測投資的銷售,因為我們通常預計投資是為了長期收益。然而,我們可能會不時出售資產,以創造追求新機會所需的流動性,實現目標槓桿率,並在價格表明出售對我們最有利時獲得收益,或者是為我們的投資者保持目標風險調整收益率的最謹慎的行動。
為了應對目前金融市場的混亂,並加強我們的流動性狀況,我們在2020年第一季度出售了我們所有的機構RMBS投資組合。此外,在截至本季度的季度中,我們出售了部分代理CMBS和非代理RMBS投資2020年6月30日。我們從出售投資中獲得了淨收益。2600萬美元和1.02億美元在截至的季度和6個月內2020年6月30日。在截至2019年6月30日的季度和6個月裏,我們在投資銷售方面淨實現虧損800萬美元,淨實現收益100萬美元。
當我們收購我們的未償還證券化債務時,我們將清償未償還債務,並根據債務賬面價值與收購債務成本之間的差額確認損益,該差額在綜合經營報表中反映為清償債務的損益。在截至的季度和6個月內2020年6月30日,我們所做的不是的不要收購任何由非機構RMBS擔保的證券化債務。在截至的季度和6個月內2019年6月30日,我們收購了由非機構RMBS擔保的證券化債務,攤銷成本餘額為290萬美元,為350萬美元。這筆交易導致清償債務的淨虧損608000美元。
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,我們收購了以為投資而持有的貸款為抵押的證券化債務,攤銷成本餘額為1.471億美元為1.467億美元。這筆交易產生了清償#人債務的淨收益45.9萬美元。我們做到了不是的I‘在截至季度和6個月的季度和6個月內,我不會收購以投資貸款為抵押的任何證券化債務2019年6月30日.
長期債務支出
在2020年第二季度,我們發佈了3.74億美元本金總額7.00%2023年到期的每半年支付一次利息的可轉換優先票據。截至2020年6月30日,大約2.99億美元的高級票據被轉換成大約4600萬我們普通股的股份。於2020年6月30日,這些票據的未償還本金金額為7400萬美元這筆債務的應計利息是100萬美元。於2020年6月30日,未攤銷遞延債務發行成本為200萬美元,淨利息支出為400萬美元.
薪酬、一般和行政費用以及交易費用
下表顯示了我們的總薪酬和福利費用,一般和行政費用,或G&A費用,以及交易費用與所述期間的平均總資產和平均股本的比較。
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| | | | | | | |
| 總薪酬、併購和交易費用 | 總薪酬、併購和交易費用/平均資產 | 總薪酬、併購和交易費用/平均權益 |
| (比率已按年率計算,以千美元為單位) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 21,527 |
| 0.46 | % | 2.59 | % |
截至2020年3月31日的季度 | $ | 23,518 |
| 0.41 | % | 2.61 | % |
截至2019年12月31日的季度 | $ | 24,831 |
| 0.36 | % | 2.50 | % |
截至2019年9月30日的季度 | $ | 22,134 |
| 0.32 | % | 2.22 | % |
截至2019年6月30日的季度 | $ | 19,144 |
| 0.27 | % | 1.93 | % |
薪酬和福利費用是1000萬美元和1200萬美元對於結束的季度2020年6月30日和2019、和2300萬美元和2600萬美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。薪酬和福利成本的下降主要是由於獎金應計和基於股票的薪酬減少所致。
併購費用是700萬美元和600萬美元對於結束的季度2020年6月30日和2019、和1200萬美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019。併購費用主要包括法律、市場數據和研究、審計、諮詢、信息技術和獨立投資諮詢費用。
我們發生了與以下資產證券化相關的交易費用500萬美元和81.3萬美元對於結束的季度2020年6月30日和2019、和1000萬美元和89.5萬美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。這一增長是由截至季度和6個月的證券化活動增加推動的。2020年6月30日與#年同期相比2019.
服務費
維修費開支是900萬美元對於結束的季度2020年6月30日和2019。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019,服務費是1900萬美元和1800萬美元。這些維修費主要與服務有關。
所有貸款的成本由綜合證券化工具持有,並由VIE賺取的利息收入支付。服務費一般從我們綜合VIE未付本金餘額的20到50個基點不等。
核心收益
核心收益是一項非GAAP衡量標準,定義為GAAP淨收入,不包括總投資組合的未實現收益、信貸損失準備金、長期債務利息支出、減值損失、出售投資的已實現收益、期貨已實現收益或虧損、掉期終止已實現收益或虧損、解除合併收益、債務清償以及與證券化相關的費用。此外,發放給符合退休資格的員工的獎勵所產生的股票薪酬費用反映為授權期內(36個月)的費用,而不是報告為直接費用。
根據定義,核心收益包括利息收入和支出,以及用於對衝利率風險和其他費用的利率掉期定期現金結算。核心收益包括優先股息費用、薪酬和福利(根據對符合退休資格的員工的獎勵進行調整)、一般和行政費用、服務費以及期內發生的所得税費用。管理層認為,核心收益的公佈為投資者提供了一種有用的衡量標準,但也有重要的侷限性。我們認為,如上所述的核心收益有助於我們在不受某些交易影響的情況下評估一段時間內的財務業績,但作為一種分析工具的用處有限。因此,不應孤立地看待核心收益,也不能替代按照公認會計原則計算的淨收益或每股基本股票淨收益。此外,我們計算核心收益的方法可能與其他REITs計算相同或類似補充業績指標的方法不同,因此,我們報告的核心收益可能無法與其他REITs報告的核心收益進行比較。
下表提供了各時期普通股股東可獲得的淨收益和稀釋後每股淨收益的GAAP衡量標準,以及將項目與核心收益和相關平均稀釋後普通股金額進行調整的細節。核心收益是在調整後稀釋股份的基礎上列報的。用於核心收益的調整後稀釋股份是一項非GAAP衡量標準,其中包括以下各項的GAAP稀釋股份1.99億,根據潛在的稀釋股份進行調整4300萬減去近似的稀釋效應500萬我們不計入權證的攤薄效應,因為權證持有人不參與派息。某些上期金額已重新分類,以符合本期的列報方式。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 對於結束的季度 |
| 2020年6月30日 | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | 2019年9月30日 | 2019年6月30日 |
| (千美元,每股數據除外) |
可供普通股股東使用的GAAP淨收入 | $ | (73,393 | ) | $ | (389,193 | ) | $ | 111,881 |
| $ | 87,888 |
| $ | 40,322 |
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調整: | |
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長期債務利息支出 | 4,391 |
| — |
| — |
| — |
| — |
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信貸損失準備金的增加(減少) | (4,497 | ) | 6,314 |
| — |
| — |
| — |
|
衍生品未實現(收益)淨虧損 | — |
| (201,000 | ) | (83,656 | ) | (31,620 | ) | 132,171 |
|
按公允價值計算的金融工具未實現(收益)淨虧損 | 171,921 |
| 260,887 |
| 112,751 |
| (130,825 | ) | (190,748 | ) |
銷售投資的已實現(收益)淨虧損 | (26,380 | ) | (75,854 | ) | (17,687 | ) | (1,596 | ) | 7,526 |
|
(收益)債務清償損失 | (459 | ) | — |
| (9,926 | ) | — |
| 608 |
|
利率掉期終止的已實現(收益)損失 | — |
| 463,966 |
| 8,353 |
| 148,114 |
| 95,211 |
|
期貨淨已實現(收益)虧損 (1) | — |
| 34,700 |
| (8,229 | ) | 19,138 |
| 13,544 |
|
交易費用 | 4,710 |
| 4,906 |
| 6,639 |
| 3,415 |
| 812 |
|
符合退休條件的獎勵的股票補償費用 | (273 | ) | 1,189 |
| (45 | ) | (145 | ) | (144 | ) |
核心收益 | $ | 76,020 |
| $ | 105,915 |
| $ | 120,081 |
| $ | 94,369 |
| $ | 99,302 |
|
|
|
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GAAP稀釋後普通股每股淨收益 | $ | (0.37 | ) | $ | (2.08 | ) | $ | 0.59 |
| $ | 0.47 |
| $ | 0.21 |
|
調整後稀釋後普通股每股核心收益(2) | $ | 0.32 |
| $ | 0.56 |
| $ | 0.64 |
| $ | 0.50 |
| $ | 0.53 |
|
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|
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(1)計入綜合經營報表衍生產品已實現淨收益(虧損)。 |
(2)我們注意到,核心收益和應税收益通常會有所不同,而且可能存在實質性差異,原因是投資和相關套期保值的已實現損益、信用損失確認、 |
該公司在溢價攤銷、折扣增加、股權補償等項目上存在時間差異。 |
我們截至本季度的核心收益2020年6月30日是7600萬美元,或$0.32每股平均稀釋普通股,並下降2300萬美元,或$0.21,與9900萬美元,或$0.53截至本季度的平均稀釋後普通股每股收益2019年6月30日。核心收益的下降是由於出售我們的代理RMBS投資組合導致的利息收入下降,以及由於可轉換債務轉換為普通股而導致稀釋後的普通股分母增加所推動的。
淨收益(虧損)和股東權益總回報率
下表顯示了我們的淨收入和經濟淨利息收入佔平均股東權益的百分比,以及核心收益佔平均普通股股東權益的百分比。平均股本回報率被定義為我們的GAAP淨收益(虧損)佔平均股本的百分比。平均股本被定義為報告期內我們的期初和期末股東權益餘額的平均值。經濟淨利息收入和核心收益是前幾節定義的非GAAP衡量標準。
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| 平均股本回報率 | 經濟淨利息收入/平均權益* | 核心收益/平均普通股權益 |
| (比率已按年率計算) |
截至2020年6月30日的季度 | (6.62 | )% | 14.58 | % | 12.72 | % |
截至2020年3月31日的季度 | (41.21 | )% | 16.73 | % | 15.88 | % |
截至2019年12月31日的季度 | 13.12 | % | 16.55 | % | 15.78 | % |
截至2019年9月30日的季度 | 10.68 | % | 13.88 | % | 12.37 | % |
截至2019年6月30日的季度 | 5.93 | % | 14.49 | % | 13.10 | % |
*包括已實現虧損對利率掉期的影響,不包括長期債務支出。
截至本季度的平均股本回報率下降2020年6月30日,與去年同期相比2019這是由於出售代理人民幣抵押貸款證券組合導致淨利息收入下降,以及新冠肺炎相關市場中斷導致我們的金融工具按市價計價的未實現虧損增加所致。經濟淨利息收入佔平均股本的百分比略有增加9截至本季度的基點2020年6月30日與截至的季度相比2019年6月30日。我們的經濟淨利息收入下降了2200萬美元至1.21億美元截至該季度的2020年6月30日從…1.43億美元在同一時期內2019。核心收益佔平均普通股權益的百分比下降了38截至本季度的基點2020年6月30日與去年同期相比2019。這一下降主要是由於出售我們的代理RMBS投資組合導致利息收入下降所致。
財務狀況
投資組合回顧
為了應對目前新冠肺炎造成的金融市場混亂,我們已採取措施增強流動性,強化現金狀況。我們已經出售了我們的機構RMBS投資組合,以增強流動性並降低我們的資產負債表槓桿。我們用代理MBS銷售的收益償還了相關的擔保融資協議和衍生品。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,在總體上,我們購買了12億美元的投資,賣出了66億美元的投資和收入額16億美元在與我們的機構MBS、非機構RMBS相關的本金支付中,以及為投資組合持有的貸款中。
下表總結了我們產品組合的某些特點,網址為2020年6月30日和2019年12月31日.
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| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
期末計息資產(1) | $ | 17,940,610 |
| $ | 26,248,233 |
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期末計息負債 | $ | 14,670,326 |
| $ | 21,740,710 |
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期末GAAP槓桿率 | 4.3:1 |
| 5.5:1 |
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GAAP期末槓桿率(追索權) | 1.8:1 |
| 3.4:1 |
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投資組合構成,按攤銷成本計算 | |
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非機構RMBS | 10.0 | % | 7.9 | % |
高年級 | 5.1 | % | 4.5 | % |
從屬的 | 3.3 | % | 2.2 | % |
僅限利息 | 1.6 | % | 1.2 | % |
代理RMBS | 0.8 | % | 25.7 | % |
直通 | — | % | 25.1 | % |
僅限利息 | 0.8 | % | 0.6 | % |
代理CMBS | 13.8 | % | 11.0 | % |
項目貸款 | 13.6 | % | 10.8 | % |
僅限利息 | 0.2 | % | 0.2 | % |
為投資而持有的貸款 | 75.4 | % | 55.4 | % |
投資組合的固定利率百分比 | 94.9 | % | 95.9 | % |
投資組合的可調率百分比 | 5.1 | % | 4.1 | % |
(1)不包括現金和現金等價物。
GAAP期末槓桿率是我們的擔保融資協議和證券化債務負債與GAAP賬面價值的比率。GAAP追索權槓桿是按我們的擔保融資協議與股東權益的比率計算的。
下表提供了我們投資組合中每個資產類別的詳細信息,網址為2020年6月30日和2019年12月31日。本金或名義價值代表每一類別的利息收入餘額。加權平均數字是根據每項投資在資產類別中各自的本金/名義價值進行加權的。
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| 2020年6月30日 |
| 期末本金或名義價值 $(以千為單位的美元) | 加權平均攤銷成本法 | 加權平均公允價值 | 加權平均票面利率 | 期末加權平均收益率 (1)
| 期末加權平均3個月預付率 | 期末加權平均12個月預付率 | 期末加權平均3個月CDR | 期末加權平均12個月CDR | 加權平均損失嚴重性(2) | 加權平均信用提升 |
非機構抵押貸款支持證券 | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 1,697,252 |
| $ | 51.81 |
| $ | 79.06 |
| 4.6 | % | 16.8 | % | 9.3 | % | 9.5 | % | 2.3 | % | 3.5 | % | 52.0 | % | 2.8 | % |
從屬的 | $ | 893,311 |
| $ | 62.91 |
| $ | 58.51 |
| 3.6 | % | 6.4 | % | 10.7 | % | 10.2 | % | 0.4 | % | 1.0 | % | 26.7 | % | 3.8 | % |
僅限利息 | $ | 6,380,154 |
| $ | 4.31 |
| $ | 5.01 |
| 1.5 | % | 15.5 | % | 22.6 | % | 16.9 | % | 1.2 | % | 1.9 | % | 51.9 | % | — | % |
代理RMBS | |
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直通 | $ | — |
| $ | — |
| $ | — |
| — | % | — | % | — | % | — | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
僅限利息 | $ | 1,425,919 |
| $ | 9.16 |
| $ | 7.52 |
| 1.4 | % | 2.1 | % | 17.6 | % | 14.5 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
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代理CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | $ | 2,297,301 |
| $ | 101.71 |
| $ | 111.97 |
| 3.8 | % | 3.7 | % | — | % | — | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
僅限利息 | $ | 1,690,539 |
| $ | 2.40 |
| $ | 2.37 |
| 0.7 | % | 5.0 | % | 9.5 | % | 3.8 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
為投資而持有的貸款 | $ | 13,129,822 |
| $ | 98.74 |
| $ | 99.43 |
| 5.8 | % | 5.1 | % | 8.2 | % | 8.6 | % | 1.2 | % | 1.7 | % | 51.1 | % | 不適用 |
|
(1)期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤銷成本計算的。
(2)根據迄今報告的損失計算,使用可用的最廣泛的數據集(即終身損失、12個月損失等)
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 期末本金或名義價值 $(以千為單位的美元) | 加權平均攤銷成本法 | 加權平均公允價值 | 加權平均票面利率 | 期末加權平均收益率 (1)
| 期末加權平均3個月預付率 | 期末加權平均12個月預付率 | 期末加權平均3個月CDR | 期末加權平均12個月CDR | 加權平均損失嚴重性(2) | 加權平均信用提升 |
非機構抵押貸款支持證券 | |
| |
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高年級 | $ | 2,024,567 |
| $ | 52.98 |
| $ | 84.01 |
| 5.0 | % | 20.8 | % | 9.6 | % | 9.3 | % | 4.5 | % | 4.5 | % | 48.7 | % | 3.8 | % |
從屬的 | $ | 876,592 |
| $ | 63.15 |
| $ | 71.25 |
| 3.7 | % | 6.9 | % | 10.1 | % | 11.3 | % | 1.0 | % | 2.8 | % | 42.6 | % | 3.9 | % |
僅限利息 | $ | 7,458,653 |
| $ | 4.04 |
| $ | 3.87 |
| 1.1 | % | 8.4 | % | 18.3 | % | 11.0 | % | 1.6 | % | 2.4 | % | 56.0 | % | — | % |
代理RMBS | |
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直通 | $ | 6,080,547 |
| $ | 102.15 |
| $ | 104.64 |
| 4.0 | % | 3.4 | % | 37.4 | % | 21.9 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
僅限利息 | $ | 1,539,941 |
| $ | 9.06 |
| $ | 8.29 |
| 1.6 | % | 4.0 | % | 14.9 | % | 9.9 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | $ | 2,621,938 |
| $ | 101.82 |
| $ | 106.86 |
| 3.7 | % | 3.6 | % | — | % | 0.1 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
僅限利息 | $ | 1,817,246 |
| $ | 2.81 |
| $ | 2.70 |
| 0.7 | % | 4.7 | % | 5.3 | % | 2.5 | % | 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
| 不適用 |
|
為投資而持有的貸款 | $ | 13,924,291 |
| $ | 98.61 |
| $ | 102.83 |
| 5.7 | % | 5.2 | % | 8.6 | % | 8.5 | % | 1.6 | % | 1.7 | % | 52.0 | % | 不適用 |
|
(1)期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤銷成本計算的。
(2)根據迄今報告的損失計算,使用可用的最廣泛的數據集(即終身損失、12個月損失等)
根據我們的非代理RMBS的預計現金流(信用質量不高),原始購買折扣的一部分被指定為可增加折扣,這反映了購買折扣預計將被增加到利息收入中,另一部分被指定為非可增加差額,代表了預期不會收回的證券的合同本金。指定為不可增值差額的金額可能會根據證券的實際表現、其標的抵押品、該抵押品的實際和預計現金流、經濟狀況和其他因素而隨着時間的推移進行調整。如果證券的表現比之前估計的更有利,指定為不可增值差額的一部分可能會轉移到可增值貼現,並隨着時間的推移增值為利息收入。相反,如果證券的表現不如之前估計的那樣有利,可能會確認信用損失撥備,從而導致指定為不可增值差額的金額增加。
下表顯示了可增加折扣(扣除保費後的淨額)的變化,因為它與我們的非代理RMBS投資組合相關,不包括前五個季度的IOS保費。
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| 對於結束的季度 |
可增加的折扣(扣除保費後的淨額) | 2020年6月30日 |
| 2020年3月31日 |
| 2019年12月31日 |
| 2019年9月30日 |
| 2019年6月30日 |
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| (千美元) |
期初餘額 | $ | 438,232 |
| $ | 494,255 |
| $ | 494,780 |
| $ | 514,095 |
| $ | 485,040 |
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增加折扣 | (22,508 | ) | (24,784 | ) | (44,342 | ) | (33,256 | ) | (35,964 | ) |
購貨 | — |
| (4,336 | ) | (12,541 | ) | (13,772 | ) | 48,736 |
|
銷售和拆分 | (23,425 | ) | 438 |
| (786 | ) | 1,536 |
| 409 |
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從/(向)信貸準備金轉賬,淨額 | 18,148 |
| (27,341 | ) | 57,144 |
| 26,177 |
| 15,874 |
|
期末餘額 | $ | 410,447 |
| $ | 438,232 |
| $ | 494,255 |
| $ | 494,780 |
| $ | 514,095 |
|
流動性與資本資源
一般信息
流動性衡量我們滿足現金需求的能力,包括為我們的投資組合償還借款、購買RMBS、住宅抵押貸款和其他資產、支付股息和其他一般業務需求的持續承諾。我們用於額外投資的主要資本和資金來源主要包括我們投資的收益、本金支付和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和包括倉庫設施在內的其他融資設施,以及股權或其他證券發行的收益。“
正如這份Form 10-Q季度報告中所討論的那樣,新冠肺炎疫情引發的房地產和金融市場中斷已經並將繼續對我們的流動性產生負面影響。在這六個月裏
告一段落2020年6月30日,我們觀察到我們的融資安排的交易對手減記了我們的部分抵押資產,導致我們不得不支付現金或證券來滿足高於歷史水平的追加保證金要求。重大追加保證金要求可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響,並可能導致我們普通股的價值下降。此外,我們還經歷了融資減記的增加。隨着理髮的增加,我們將被要求提供額外的抵押品。我們還可能被迫以極低的價格出售資產,以滿足此類追加保證金要求,並保持充足的流動性。由於持續的新冠肺炎大流行,我們經歷了高於歷史正常水平的追加保證金要求。如果這些趨勢持續下去,將對我們的流動性產生負面的不利影響。有關新冠肺炎可能如何影響我們的流動性和資本資源的更多信息,請參閲本“第一部分第二項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及相關的“前瞻性陳述特別説明”中的“市場狀況和我們的戰略”部分。正如上面在“第一部分第2項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-市場狀況和我們的戰略”中更詳細地討論的那樣,我們在第二季度尋求更長期、更持久的融資,以降低我們對與較短期回購融資相關的追加保證金要求的風險。
我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購融資的能力可能會受到我們與交易對手之間主擔保融資協議、倉庫設施和擔保融資協議設施的安全和維護能力的影響。由於擔保融資協議和倉儲設施是資本的短期承諾,貸款人可能會對使我們更難持續續簽或更換到期短期借款的市場狀況做出反應,並在滾動此類融資時擁有並可能繼續施加更苛刻的條件。如果我們不能按我們可以接受的條款更新現有貸款或安排新的融資,或者如果我們違約,或者因為其他原因無法獲得融資安排下的資金,或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的減記,我們可能不得不縮減資產收購活動和/或處置資產。
為了滿足我們的短期(一年或更短)流動性需求,我們預計將繼續以擔保融資協議的形式借入資金,並根據市場條件,繼續借入其他類型的融資。我們的主擔保融資協議項下的擔保融資交易借款的條款一般符合證券業和金融市場協會(SIFMA)公佈的標準主擔保融資協議或類似的市場認可協議中關於還款和保證金要求的條款。此外,每個貸款人通常要求我們在標準主擔保融資協議中包括補充條款和條件。典型的補充條款和條件包括改變保證金維持要求、資產淨值、所需減記或從擔保融資的MBS價值中減去的百分比、購買價格維持要求,以及要求與有擔保融資協議有關的所有糾紛在特定司法管轄區進行訴訟或仲裁。這些條款對我們每一家貸款人來説都可能有所不同。“我們預計,由於目前的市場混亂,這些條款未來將更加限制性和繁重。
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用的借款安排,我們相信我們的資產將足以滿足預期的短期流動性要求。如果我們的現金資源不足以滿足我們的流動性要求,我們可能不得不出售額外的投資,可能是虧損的,發行債務或額外的普通股或優先股證券。
為了滿足我們的長期流動性需求(超過一年),我們預計我們的主要資本和資金來源將繼續來自我們投資的收益、本金償還和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和其他融資安排,以及股權或其他證券發行的收益。如果目前新冠肺炎造成的市場混亂持續較長時間,將對我們產生收益、通過各種融資工具借款或通過發行普通股或優先股證券籌集資金的能力產生不利影響。
除上述主要資金來源外,我們可能進入倉庫設施並使用期限較長的結構性擔保融資協議。我們會視乎市場情況、這些設施的供應情況,以及我們的投資機會,來決定是否使用任何特定的資金和資金來源。
本期
我們持有的現金和現金等價物大約為3.03億美元和1.1億美元在…2020年6月30日和2019年12月31日分別為。在應對新冠肺炎大流行相關中斷的過程中,我們努力通過以下方式增加我們的流動性和現金狀況1.93億美元從…2019年12月31日至2020年6月30日.
我們的經營活動提供了大約1800萬美元並使用淨現金約為1.47億美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。來自業務的現金流主要是由利息推動的。
在此期間收到的利息超過支付的利息。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019收到的利息扣除支付的利息後的淨額為3.05億美元和2.8億美元分別為。此外,我們還使用了4.64億美元用於掉期終止的付款,這被因以下證券的實現收益而收到的現金所抵消1.02億美元在截至2020年6月30日的六個月內。截至2019年6月30日的6個月使用的現金也是由2.03億美元的掉期終止付款和1.57億美元的衍生品保證金推動的。
我們的投資活動提供了70億美元和用過的現金4.62億美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019分別為。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,我們從出售代理RMBS投資中獲得現金65億美元,以及我們的機構MBS、非機構RMBS的本金償還,以及為投資以下項目而持有的貸款16億美元。所提供的現金部分被用於投資購買12億美元,由以下內容組成8.85億美元在購買為投資而持有的貸款時,2.92億美元在機構CMBS基金中,以及2000萬美元在非機構RMBS購買中。在截至以下六個月的期間內2019年6月30日,我們收到了26億美元的投資待售現金,以及我們的機構MBS、非機構RMBS的本金償還,以及16億美元的投資貸款。這筆提供的現金部分被38億美元用於投資購買的現金所抵消,其中包括24億美元的機構MBS購買,11億美元的投資貸款購買和2.65億美元的非機構RMBS購買。2.65億美元的非機構RMBS購買主要包括聯邦住宅貸款抵押公司(Freddi Mac)海恩斯點基金(HainsPoint Fund)持有的房地美(Freddi Mac)經驗豐富的貸款池中1.88億美元的從屬利息。聯邦住宅貸款抵押公司不擔保這種從屬利益的利息或本金。
我們的融資活動使用的現金是69億美元和3.08億美元在截至以下日期的六個月內2020年6月30日和2019,這分別是由於我們的財務狀況通過減少我們的擔保融資協議義務來去槓桿化。在截至以下六個月的期間內2020年6月30日,我們在我們的擔保融資協議中使用現金進行淨付款75億美元,償還我們證券化債務的本金9.29億美元,並支付普通股和優先股息2.23億美元。這部分支付的現金被髮行貸款擔保的證券化債務所收到的現金所抵消。15億美元和發行的可轉換債券3.61億美元。在截至以下六個月的期間內2019年6月30日,我們用現金償還了7.63億美元的證券化債務本金,以及支付了2.23億美元的普通股和優先股息。這部分使用的現金被我們的擔保融資協議淨收益4.84億美元和D系列優先股發行1.93億美元的現金所抵消。
我們的追索權槓桿是 1.8:1 和3.4:1在…2020年6月30日在.2019年12月31日分別為。追索權槓桿率的降低是我們擔保融資協議負債減少的結果。我們的追索權槓桿不包括證券化債務,這些債務只能從在各自VIE中擔保這些債務的資產的收益中償還。我們的追索權槓桿是以我們的擔保融資協議的比率表示的,這些協議對我們的資產和股權有追索權。
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我們的RMBS和貸款擔保融資協議的剩餘到期日和借款利率如下。
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| 2020年6月30日 |
| 2019年12月31日 |
| (千美元) |
| 校長 | 加權平均借款利率 | 借款利率區間 |
| 校長 | 加權平均借款利率 | 借款利率區間 |
通宵 | $ | — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
| $ | — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
1至29天 | 2,311,122 |
| 0.48% | 0.21% - 2.74% |
| 9,709,387 |
| 2.26% | 1.90% - 3.62% |
30至59天 | 296,041 |
| 2.55% | 1.97% - 2.67% |
| 800,648 |
| 2.96% | 2.15% - 3.52% |
60至89天 (1) | 65,390 |
| 2.37% | 2.15% - 2.43% |
| 608,520 |
| 3.00% | 2.59% - 3.35% |
90至119天 | — |
| 北美 | 她説:“我不知道。 |
| — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
120至180天 | 191,904 |
| 1.96% | 1.66% - 2.93% |
| 809,077 |
| 3.38% | 3.06% - 3.46% |
180天至1年 | 1,497,192 |
| 5.34% | 1.68% - 8.74% |
| 580,886 |
| 3.42% | 3.26% - 3.51% |
1至2年 | 187,187 |
| 2.92% | 1.68% - 4.50 % |
| 427,981 |
| 3.28% | 3.19% - 3.30% |
2至3年 | 400,000 |
| 7.00% | 7.00% - 7.00% |
| — |
| 她説:“我不知道。 | 她説:“我不知道。 |
超過3年 | 794,581 |
| 3.91% | 1.58% - 5.56 % |
| 491,046 |
| 3.20% | 3.19% - 3.20% |
總計 | $ | 5,743,417 |
| 2.93% |
|
| $ | 13,427,545 |
| 2.52% |
|
| | | | | | | |
(1) 2020年6月30日餘額不包括在內2.01億美元與擔保借款相關的本金,將於2020年第三季度終止。這筆擔保借款的抵押品的公允價值為3.3億美元利率是18.7%.
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| | |
以下擔保的擔保融資協議的平均剩餘到期日: |
| 2020年6月30日 | 2019年12月31日 |
代理RMBS(以千為單位) | 6天 | 14天 |
代理CMBS(以千為單位) | 15天 | 13天 |
非機構RMBS和為投資而持有的貸款(千) | 606天 | 255天 |
我們以抵押融資協議為抵押,我們使用這些擔保融資協議為我們的MBS投資為我們的運營提供資金。我們的交易對手協商“減記”,即當我們進行融資交易時,抵押品的公允價值與交易對手將借給我們的金額之間的差額,以百分比表示。減記的規模反映了與貸款人持有MBS相關的感知風險。此次減記為貸款人提供了每日市值變動的緩衝,這些變動減少了在MBS市值正常每日上升或下降時發出追加保證金通知或返還保證金的需要。由於新冠肺炎帶動的市場混亂和市場定價下行趨勢,我們的交易對手協商了更高的削髮。在…2020年6月30日,我們由機構IO投資擔保的剩餘擔保融資協議的加權平均減記為30.8%,機構CMBS為5.0%以及為投資而持有的非機構RMBS和貸款28.9%。截至2019年12月31日,機構RMBS擔保的擔保融資協議加權平均削減率為5.0%,機構CMBS為5.0%,非機構RMBS和為投資持有的貸款為5.0%。22.9%。在…2020年6月30日,我們以機構RMBS為抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為1.2%,代理CMBS是0.3%以及為投資而持有的非機構MBS和貸款4.5%。在…2019年12月31日,我們以機構RMBS為抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為2.1%,代理CMBS是2.1%以及為投資而持有的非機構MBS和貸款3.2%分別為。
由於在目前的財務狀況下,非機構MBS的公允價值更難確定,而且與機構MBS相比,期間之間的波動性更大,因此非機構MBS通常需要更大的減記。此外,當使用標準形式的SIFMA主回購協議為資產融資時,協議的對手方通常會在所有未完成的回購協議中淨額計算其對我們的風險敞口,並在資產的公允價值總額變動超過其對我們的允許風險敞口時發出追加保證金通知。資產公允價值的下降可能會催繳保證金,也可能不催繳保證金,具體取決於交易對手的具體政策。此外,交易對手會考慮一系列因素,包括他們對我們的總體風險敞口,以及在發出追加保證金通知之前回購交易結束前的剩餘天數。有關我們如何確定以我們的擔保融資協議為抵押的RMBS的公允價值的討論,請參閲我們的合併財務報表的附註5。
下表列出了我們每日的平均回購餘額和每個期末的回購餘額。由於利用槓桿調整投資組合的規模,我們在期末的餘額往往會從日均餘額波動。
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週期 | 平均回購餘額 | 期末回購餘額 |
| (千美元) |
截至2020年6月30日的季度 | $ | 6,536,264 |
| $ | 5,944,201 |
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截至2020年3月31日的季度 | $ | 11,754,793 |
| $ | 7,146,996 |
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截至2019年12月31日的季度 | $ | 14,479,405 |
| $ | 13,427,545 |
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截至2019年9月30日的季度 | $ | 14,596,640 |
| $ | 15,002,106 |
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截至2019年6月30日的季度 | $ | 14,640,997 |
| $ | 14,514,719 |
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我們不需要保持任何特定的槓桿率。我們認為,我們正在融資的特定資產的適當槓桿取決於這些資產的信用質量和風險。在…2020年6月30日和2019年12月31日,我們全部有息債務的賬面價值大約是147億美元和217億美元,分別表示兩個時期的槓桿率約為 4.3:1 和5.5:1。我們將我們的擔保融資協議和證券化債務計入槓桿率的分子中,並以股東權益為分母。
在…2020年6月30日,我們減少了對交易對手的風險敞口,並與16交易對手為31家,而截至年終的交易對手為31家2019年12月31日。我們所有的擔保融資協議都以機構、非機構RMBS以及為投資和現金持有的貸款為擔保。根據這些擔保融資協議,我們可能無法收回抵押品,但仍有義務支付回購義務。我們通過確保我們的交易對手獲得高評級來緩解這一風險。由於新冠肺炎造成的中斷仍在繼續,我們的流動性狀況不斷惡化
對手方,我們認為我們抵押品的損失風險增加了。自.起2020年6月30日,及2019年12月31日,我們有過74億美元和154億美元分別以我們的擔保融資協議義務質押的證券。
我們預計將在到期時續簽我們的擔保融資協議,但由於當前金融市場的混亂,我們存在無法續簽或無法獲得優惠利率和減記的風險。
對金融交易對手的風險敞口
我們積極管理擔保融資協議交易對手的數量,以降低交易對手風險,管理我們的流動性需求。下表彙總了我們對我們的擔保融資協議交易對手的風險敞口,網址為2020年6月30日:
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2020年6月30日 |
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國家 | 交易對手數量 | 擔保融資協議 | 公允價值利率掉期 | 暴露 (1) |
(千美元) |
美國 | 11 | $ | 3,737,104 |
| $ | — |
| $ | 1,109,394 |
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日本 | 1 | 949,588 |
| — |
| 323,571 |
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11.瑞士 | 1 | 220,796 |
| — |
| 76,855 |
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加拿大 | 1 | 517,826 |
| — |
| 202,560 |
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荷蘭 | 1 | 148,269 |
| — |
| 7,886 |
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韓國 | 1 | 169,834 |
| — |
| 5,967 |
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總計 | 16 | $ | 5,743,417 |
| $ | — |
| $ | 1,726,233 |
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(1)指質押予各交易對手作為抵押品的證券及/或現金金額,減去各交易對手的擔保融資協議及掉期未實現虧損的總和。
在…2020年6月30日,我們沒有使用信用違約互換或其他形式的信用保護來對衝上表總結的風險敞口。
股東權益
2020年3月,我們的董事會重新授權1.5億美元根據我們的股票回購計劃,或回購計劃。此類授權沒有到期日,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。我們普通股的股票可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買,通過私下協商的交易,或根據可能根據交易法第10b5-1條通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們酌情決定,該計劃可能隨時因任何原因暫停、終止或修改。在其他因素中,我們打算僅在收購價格低於上次公開報告的每股普通股賬面價值時,才考慮回購我們普通股的股票。此外,我們不打算從董事、高級職員或其他關聯公司回購任何股份。該計劃並不要求我們購買任何特定數量的股票,所有回購都將根據規則10b-18進行,該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了一定的限制。
根據我們的回購計劃,在2020年第一季度,我們回購了大約140萬我們普通股的平均價格為$15.34每股,共計2200萬美元。我們在2020年第二季度沒有回購任何普通股,在截至年底的年度也沒有股票回購。2019年12月31日。在2020年第二季度,我們通過轉換2.99億美元的可轉換優先票據發行了約4600萬股普通股。此外,我們發行了我們普通股的股票,如下所述,在“限制性股票授予”項下,以及在我們的股息再投資計劃下,我們發行了最低金額的普通股。
在截至的季度和6個月內2020年6月30日,我們宣佈向以下公司的普通股股東派發股息7000萬美元和1.64億美元,或$0.30和$0.80,分別為每股。在截至的季度和6個月內2019年6月30日,我們宣佈向以下公司的普通股股東派發股息9500萬美元和1.88億美元,或$0.50和$1.00,分別為每股。
我們宣佈向A系列優先股東派發股息300萬美元和600萬美元,或$0.50和$1.00截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
我們宣佈向B系列優先股東派息700萬美元和1300萬美元,或$0.50和$1.00截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
我們宣佈向C系列優先股東派息500萬美元和$10,075,000,或$0.48和$0.97截至本季度及六個月內每股優先股2020年6月30日和2019分別為。
我們宣佈向D系列優先股東派息400萬美元和800萬美元,或$0.50和$1.00,在截至本季度和六個月的季度和六個月內,每股優先股2020年6月30日分別為。我們沒有宣佈向D系列優先股東派息700萬美元,或$0.87截至2019年6月30日(漫長的第一股息期)的季度每股優先股。
權證
2020年6月8日,我們與某些貸款人簽訂了4億美元的高級擔保、非按市值計價的信貸協議。根據信貸協議,我們質押了約5.5億美元的現有資產,包括我們贊助的抵押貸款證券化、相關的風險保留證券和再證券化約4.82億美元的證券。關於信貸協議,我們向每個貸款人發行了認股權證,使貸款人有權以每股0.01美元的價格購買最多20,300,000股我們的普通股,相當於認股權證發行後我們普通股的約7.7%。我們被允許以現金結算任何認股權證的行使,價格為行使時我們普通股公平市值的90%。
限制性股票單位和績效股票單位授予
限制性股票單位(RSU)的授予
在截至#年的6個月內2020年6月30日和2019,我們為高級管理人員頒發了RSU獎。這些RSU獎項旨在獎勵我們的高級管理人員為我們提供的服務。一般來説,RSU的獎勵從授予之日起的三年內平均授予,並將在以下時間完全授予三年。對於服務年限加上年齡等於或大於65歲的員工,服務期被視為已滿,所有津貼將立即支出。RSU獎勵按授予日我們普通股的市場價格估值,一般情況下,員工必須在授予日由我們僱用才能獲得RSU獎勵。我們在截至本季度和6個月的季度和6個月內授予了171,306,000個RSU獎項。2020年6月30日,授權日公允價值為100萬美元和400萬美元分別為2020業績年度。我們給了4萬8千元44.7萬人截至本季度和六個月的RSU獎勵2019年6月30日,批出日期公允價值為100萬元,以及800萬美元分別為2019年業績年度。
績效份額單位或PSU的授予
PSU獎勵旨在使薪酬與我們未來的業績保持一致。-在截至本季度的季度內授予的PSU獎勵2020年6月30日,和2019年3月31日包括分別於2022年12月31日和2021年12月31日結束的三年績效期限。最終授予的股票數量將在0%和200%根據我們的經濟回報授予的PSU與同齡人相比的比例。我們三年的經濟回報等於我們每股普通股賬面價值的變化加上普通股紅利。補償費用將根據我們對同業集團實體的經濟回報的估計,在三年歸屬期間內以直線方式確認,並將根據我們對將歸屬的實際股份數量的最佳估計,在每個期間進行調整。在三年歸屬期間內,補償費用將基於我們對同行集團實體的經濟回報的估計以直線方式確認,並將根據我們對將歸屬的實際股份數量的最佳估計進行調整。在截至6月30日的6個月內,2020,我們同意135,000PSU授予高級管理人員獎勵,授予日期公允價值為300萬美元。在截至6月30日的6個月內,2019,我們同意152,000PSU授予高級管理人員獎勵,授予日期公允價值為300萬美元.
在…2020年6月30日和2019年12月31日,大約有190萬和170萬分別向我們的員工發行受限股和績效股的未歸屬股份。
合同義務和承諾
下表總結了我們在以下方面的合同義務:2020年6月30日和2019年12月31日。證券化債務的估計本金償還時間表是基於住宅按揭貸款或RMBS的預期現金流,並根據債務相關抵押品的預期本金減記進行調整。
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2020年6月30日 |
(千美元) |
合同義務 | 一年內 | 一到三年 | 三到五年 | 大於或等於五年 | 總計 |
擔保融資協議 | $ | 4,562,432 |
| $ | 587,187 |
| $ | 794,582 |
| $ | — |
| $ | 5,944,201 |
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證券化債務,由非機構RMBS擔保 | 15,541 |
| 15,522 |
| 3,032 |
| 451 |
| 34,546 |
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公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 1,647,991 |
| 2,688,204 |
| 1,856,959 |
| 2,451,374 |
| 8,644,528 |
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MBS擔保融資協議的利息支出 (1) | 41,057 |
| 2,681 |
| 4,938 |
| — |
| 48,676 |
|
證券化債務利息支出(1) | 282,812 |
| 403,740 |
| 243,563 |
| 340,225 |
| 1,270,340 |
|
總計 | $ | 6,549,833 |
| $ | 3,697,334 |
| $ | 2,903,074 |
| $ | 2,792,050 |
| $ | 15,942,291 |
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(1)利息以自以下日期起生效的浮動利率為基礎2020年6月30日.
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2019年12月31日 |
(千美元) |
合同義務 | 一年內 | 一到三年 | 三到五年 | 大於或等於五年 | 總計 |
擔保融資協議 | $ | 12,508,518 |
| $ | 427,981 |
| $ | 491,046 |
| $ | — |
| $ | 13,427,545 |
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證券化債務,由非機構RMBS擔保 | 18,826 |
| 18,332 |
| 4,453 |
| 665 |
| 42,276 |
|
公允價值的證券化債務,以為投資而持有的貸款為抵押 | 1,582,646 |
| 2,563,699 |
| 1,791,756 |
| 2,129,460 |
| 8,067,561 |
|
MBS擔保融資協議的利息支出 (1) | 36,789 |
| 1,249 |
| 1,340 |
| — |
| 39,378 |
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證券化債務利息支出 (1) | 311,848 |
| 435,462 |
| 259,004 |
| 361,241 |
| 1,367,555 |
|
總計 | $ | 14,458,627 |
| $ | 3,446,723 |
| $ | 2,547,599 |
| $ | 2,491,366 |
| $ | 22,944,315 |
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(1)利息以自以下日期起生效的浮動利率為基礎2019年12月31日.
上表未包括以下項目的無資金建設貸款承諾:2.47億美元截至目前為5.4億美元2020年6月30日和2019年12月31日這些費用將主要在報告期後一年內支付,並在我們的綜合財務狀況報表中的“購買投資應付款項”項下列報。
我們已經做了一個1.5億美元對HainsPoint,LLC(HainsPoint)的資本承諾,這是一隻由我們合併為基金唯一投資者的基金。自.起2020年6月30日,我們已經資助了1.4億美元去實現這一承諾。在海恩斯角進行的資本募集需要得到我們的同意和批准。
我們已發行認股權證購買2,030萬股我們的普通股。請參閲附註11作進一步討論。在行使時,我們將以相當於行使時我們普通股公平市值的90%的每股價格交付2,030萬股普通股或現金。*這項承諾不會反映在我們已發行和已發行的股份中,也不包括在計算每股普通股賬面價值或經調整稀釋後普通股的核心收益時。*我們預計當行使認股權證時,每股普通股賬面價值將會減少。
表外安排
我們與未合併的實體或金融合夥企業沒有任何關係,例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體,其成立的目的是促進表外安排或其他合同上狹隘或有限的目的。此外,我們不擔保未合併實體的任何義務,也沒有任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。
非經常開支規定
在…2020年6月30日和2019年12月31日,我們對資本支出沒有實質性的承諾。
分紅
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格,我們必須每年向我們的股東支付至少90%的應税收入的股息(受某些調整)。我們目前預計2020年不會有任何應税收入,也不清楚我們在2021年或未來幾年是否會有任何應税收入。在派發任何股息之前,我們必須首先滿足我們的融資設施和其他應付債務的任何運營要求和預定的償債期限。
通貨膨脹率
我們的資產和負債有很大一部分是利率敏感型資產和負債。因此,利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的綜合財務報表是根據GAAP編制的,我們的分配將由我們的董事會決定,這符合我們的義務,即每年向股東分配至少90%的REIT應税收入(受某些調整),以保持我們的REIT資格;在每種情況下,我們的活動和財務狀況都是參考歷史成本或公平市場價值來衡量的,不考慮通脹。
關鍵會計政策和估算
我們根據美國公認的會計原則或GAAP編制我們的財務報表,這需要使用估計和假設。管理層已與公司審計委員會討論並審查了關鍵會計估計的制定、選擇和披露。管理層認為,最關鍵的會計政策和估計(因為這些估計需要重大判斷)是利息收入、機構住房抵押貸款、非機構住房抵押貸款和住宅按揭貸款的信貸損失撥備、確定非機構住房抵押貸款的適當會計模式以及違約和提前還款假設對住房抵押貸款的影響、公允價值計量。如果使用其他方法或如果管理層修改其假設,財務結果可能會大不相同。
有關公司關鍵會計政策和估計的討論,請參閲公司截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“關鍵會計政策和估計”。
近期會計公告
請參閲合併財務報表附註2,以討論本公司最近採用或預計未來將採用的會計準則。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我國市場風險的主要組成部分是信用風險、利率風險、提前還款風險、延期風險、基差風險和市場風險。雖然我們不尋求完全避免風險,但我們相信風險可以從歷史經驗中量化,我們尋求積極管理這種風險,並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
此外,有關新冠肺炎大流行風險影響的更多信息,請參閲第1A項風險因素。
信用風險
對新冠肺炎擴散的擔憂已經並可能繼續導致企業停業、商業活動和金融交易受限、勞動力短缺、供應鏈中斷、失業率和商業物業空置率上升、業主的盈利能力和支付抵押貸款的能力下降,以及整體經濟和金融市場不穩定,所有這些都可能導致我們基礎抵押貸款證券投資的信用風險增加。如果COVID-19的影響導致我們投資組合中的MBS投資出現廣泛和持續的本金和利息短缺,我們可能會招致嚴重的拖欠、喪失抵押品贖回權和信貸損失,特別是如果可用的抵押品不足以彌補我們的風險敞口。新冠肺炎未來對經濟活動的影響可能會對我們現有投資的抵押品價值、抵押品清算能力、我們獲得額外融資的能力以及我們投資的未來盈利能力產生負面影響。此外,在違約的情況下,旨在保護借款人的監管變化和政策可能會減緩或阻止我們做出業務決策,或者可能導致我們延遲採取補救行動。見本“第一部分--管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的“市場狀況和我們的戰略”一節,以及相關的“關於前瞻性的特別説明”。
報表,“以及”第二部分--其他資料--第1A項。有關新冠肺炎可能如何影響我們抵押貸款相關資產的信用質量的更多信息,請訪問“風險因素”。
我們在非機構RMBS和住宅按揭貸款方面的投資面臨信用風險,而我們擁有的評級低於“AAA”的資產面臨更大的信用風險。與這些投資相關的信用風險與借款人的支付能力和意願有關,在授予或續簽信貸之前對其進行評估,並在整個貸款或擔保期限內定期審查。我們認為,剩餘貸款的信用質量,以及我們資產的質量,主要取決於借款人的信用狀況和貸款特徵。
在貸款收購方面,我們或第三方對抵押文件進行獨立審查,以評估抵押貸款的發放和服務,以及我們執行抵押合同權利的能力。視乎貸款的大小,我們可能不會審查集合中的所有貸款,而是根據特定的基於風險的標準,如物業位置、貸款規模、有效貸款與價值比率、借款人的信用評分和其他我們認為是信用風險重要指標的標準,對貸款進行盡職審查。此外,我們還向每一位賣方索取有關住宅按揭貸款的陳述和擔保,包括按揭貸款的發放和服務,以及抵押財產的留置權的可執行性。*賣方如果在我們購買的貸款中違反這些陳述和擔保,可能有義務向我們回購貸款。我們的資源包括投資組合管理系統,以及第三方軟件系統。我們利用第三方盡職調查公司執行獨立的抵押貸款文件審查,以確保符合現有的指導方針。除了統計抽樣技術外,我們還創建不利的信用和估值樣本,並分別進行審查。
此外,我們為我們的投資組合購買的非機構RMBS由我們審查,以確保它們符合我們基於風險的標準。我們對非機構RMBS的審查包括使用投資組合管理系統。我們對非機構RMBS和其他ABS的審查是基於對非機構RMBS和其他ABS的風險調整後收益的定量和定性分析。這一分析包括對支持RMBS的抵押品特徵的評估,如借款人支付歷史、信用狀況、地理集中度、信用增強、調味性和其他相關因素。
利率風險
我們的淨利息收入、借款活動和盈利能力可能會受到新冠肺炎事件引發的利率波動的負面影響。2020年3月,美聯儲將聯邦基金利率的目標區間下調至0至0.25%的範圍,理由是擔心新冠肺炎事件對市場的影響和能源行業的壓力。長期極度波動和不穩定的市場狀況可能會增加我們的融資成本,並對市場風險緩解策略產生負面影響。從利率和利差到基準指數的變化帶來的更高的收入波動性可能會導致未來淨利息收入的損失,並導致我們資產的當前公平市場價值下降。利率波動將影響我們大部分資產和負債的收入和費用水平,以及所有有息資產和有息負債的市場價值,這反過來可能對我們的淨收入、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
利率風險對許多因素高度敏感,包括政府、貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治因素以及其他我們無法控制的因素。我們的投資和相關債務通常是有擔保的融資協議、倉儲設施和證券化/再證券化信託基金,因此我們面臨利率風險。我們的擔保融資協議和倉庫設施可能期限有限,按當前市場利率定期再融資。我們通常通過利用衍生品合約來緩解這種風險,主要是利率掉期協議、掉期、期貨和抵押貸款期權。
鑑於目前的市場波動和處於歷史低位的利率,我們目前沒有任何對衝措施來緩解利率上升的風險。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的投資收入和借款成本之間的差額。我們的大部分倉庫設施和擔保融資協議提供基於浮動利率的融資,浮動利率是根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的固定利差計算的。固定利差根據作為融資擔保的標的資產的類型而有所不同。在利率上升期間,與投資有關的借貸成本往往會增加,而投資收益可能保持不變或大幅減少。這將導致相關資產和借款之間的淨息差收窄,甚至可能造成損失。此外,違約可能會增加並導致我們的信貸損失,這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。這種拖欠或違約也可能對生息資產和計息資產之間的利差產生不利影響。
負債。我們通常不對衝信貸損失。套期保值技術在一定程度上是基於我們的固定利率和混合可調利率住宅抵押貸款和RMBS的假設提前還款水平。如果提前還款的速度比假設的慢或快,住宅按揭貸款和RMBS的期限就會更長或更短,這會降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性,並可能在這類交易中造成損失。
與新冠肺炎有關的經濟衝擊使固定收益模式背離了歷史趨勢。雖然美國國債基準利率已經下降,但投資者和承銷商在發放新的企業或消費者貸款方面猶豫不決,這提高了新貸款的利率。我們在回購市場經歷了歷史上較大的基準利率利差,在某些情況下,回購融資的可獲得性有限或不可用。
利率對公允價值的影響
利率風險的另一個組成部分是利率變化將對我們收購的資產的公允價值產生的影響。我們面臨的風險是,我們資產的公允價值將以與我們的負債不同的比率增加或減少,包括我們的對衝工具(如果有的話)。我們主要通過估計資產的存續期與負債和套期保值的存續期來評估利率風險。存續期本質上衡量的是金融工具在利率變化時的市場價格波動性。我們通常使用各種財務模型和經驗數據來計算久期。不同的模型和方法可以為相同的證券產生不同的存續期數字。
需要注意的是,當利率從當前水平變動超過100個基點時,利率變化對公允價值的影響可能會發生重大變化。因此,當利率變化超過100個基點時,我們資產公允價值的波動性可能會大幅增加。此外,其他因素亦會影響我們對利率敏感的投資和對衝工具的公允價值,例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變動的預期,以及其他市況。因此,如果實際利率發生變化,我們資產的公允價值變化可能與下面所示的不同,這種差異可能是實質性的,對我們的股東不利。
重大的政府計劃、刺激計劃以及政府購買和融資計劃已經並將繼續對固定收益資產的利率和公允價值產生影響。目前尚不清楚這些行動的影響,以及它們將在多長時間內繼續推動利率環境。
利率上限風險
我們也可以投資於可調利率的住宅抵押貸款和RMBS。這些是抵押貸款或RMBS,其中標的抵押貸款通常受到定期和終身利率上限和下限的限制,這些上限和下限限制了證券的利息收益率在任何給定時期內可能發生變化的金額。不過,根據我們的融資協議,我們的借貸成本不會受到類似的限制。因此,在加息期間,我們的借貸利率成本可以無限制地增加上限,而我們的可調息住宅按揭貸款和RMBS的利率收益實際上是有限的。如果我們獲得的可調整利率RMBS不是基於完全指數化的抵押貸款,這個問題將被放大到一定程度。此外,RMBS中的抵押或基礎抵押可能受到定期付款上限的限制,這導致部分利息被遞延並添加到未償還本金中。這可能導致我們在可調利率抵押貸款或RMBS上收到的現金收入少於我們支付相關借款的利息成本所需的現金收入。這些因素可能會降低我們的淨利息收入或在利率上升期間造成淨虧損,這將損害我們的財務狀況、現金流和經營業績。
利率錯配風險
我們收購RMBS的很大一部分資金是通過借款提供資金的,這些借款的利率基於指數和重新定價條款,與抵押貸款和RMBS的利率指數和重新定價條款相似,但期限略短。在大多數情況下,我們的按揭資產的利率指數和重新定價條款與我們的資金來源不會完全相同,從而造成資產和負債之間的利率錯配。我們的資金成本可能會比我們的資產收益率上升或下降得更快。在利率變動期間,這種利率錯配可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生負面影響。為了緩解利率錯配,我們可以利用上面討論的對衝策略。我們對風險的分析是基於我們的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計的模型。實際的經濟條件或我們管理層對投資決策的實施可能產生的結果與我們的模型中使用的估計和假設以及預測的結果有很大的不同。
我們可能會以高於短期擔保融資協議的利率簽訂長期、非按市值計價的融資安排協議。在這個市場上,擁有非按市值計價的設施可能會有用,以防止大幅利潤率。
在動盪的市場中催繳或抵押品清算。如果市場正常化,回購利率下降,我們可能會陷入長期的、比市場上其他可用來為我們的投資組合融資的利息支出更高的境地。
我們的盈利能力和我們投資組合(包括衍生品)的價值在任何時期都可能因利率變化而受到不利影響。下表量化了假設收益率曲線平行變動,如果利率上升或下降50和100個基點,我們機構MBS投資組合的淨利息收入和投資組合價值的潛在變化。收入和價值的所有變化都是根據基本利率情景下的預計淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量的。基本利率情景假設利率為2020年6月30日關於提前還款和所有活動的各種估計都是在每一級別的費率變化中做出的。實際結果可能與這些估計大不相同。
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| 2020年6月30日 |
利率的變動 | 淨利息收入預計百分比變化 (1) | 受利率掉期和其他套期保值交易影響的投資組合價值預測百分比變化(2) |
-100個基點 | 4.44 | % | 5.21 | % |
-50個基點 | 4.44 | % | 3.93 | % |
基礎利率 | — |
| — |
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+50個基點 | (16.98 | )% | (3.98 | )% |
+100個基點 | (33.92 | )% | (7.77 | )% |
(一)年度經濟淨利息收入變動情況。包括利率掉期的利息支出。
(2)投資組合價值的預測百分比變動是以利率的瞬時變動為基礎的。
提前還款風險
當我們收到這些投資的預付本金時,這些投資的溢價和折扣將攤銷或增加到利息收入中。一般來説,實際或預期預付率的提高將加速購買保費的攤銷,從而減少從投資中賺取的利息收入。相反,當提前還款增加時,這類投資的折扣會加速,並增加為利息收入,從而增加利息收入。
考慮到低利率、政府刺激和高失業率,以及與新冠肺炎相關的其他幹擾,預測我們投資組合中證券的提前還款水平變得更加困難。實際的預付款結果可能與我們使用的假設大不相同。
延伸風險
管理層根據借款人將提前償還基礎抵押貸款的利率假設,計算我們投資的預計加權平均壽命。一般來説,當通過借款獲得固定利率或混合可調利率住宅抵押貸款或RMBS時,我們可能(但不需要)簽訂利率掉期協議或其他對衝工具,試圖將我們的借款成本固定在接近相關資產固定利率部分的預期平均壽命的一段時間內。這一策略旨在保護我們不受利率上升的影響,因為借款成本被管理為在相關資產的固定利率部分的持續時間內保持淨利差。然而,如果提前還款利率在利率上升的環境下下降,相關資產的固定利率部分的壽命可能會延長到掉期協議或其他對衝工具的期限之外。這可能會對我們的運營業績產生負面影響,因為在對衝工具結束後,借款成本將不再是固定的,而固定和混合可調利率資產的收入將保持固定。在極端情況下,我們可能被迫出售資產以維持充足的流動性,這可能會導致我們蒙受損失。
考慮到低利率、政府刺激和高失業率,以及與新冠肺炎相關的其他幹擾,預測我們投資組合中證券的提前還款水平變得更加困難。實際的預付款結果可能與我們使用的假設大不相同。
基差風險
我們可能尋求通過利率掉期和其他類型的對衝工具來對衝我們投資組合的一部分,以限制我們的利率風險。利率互換通常與基礎美國國債基準利率掛鈎。基差風險是指我們的MBS和基礎對衝之間的利差擴大的風險。這種擴大可能會導致我們MBS的公允價值下降,降幅大於我們對衝的公允價值增長,從而導致賬面淨值下降。抵押貸款支持證券收益率和國債基準利率的擴大可能是多種因素造成的,比如預期或實際的貨幣政策行動或其他市場因素。
鑑於近期市場的不確定性,MBS、對衝和指標利率之間的利差明顯擴大。套期保值和投資組合資產之間的正常相關性並不遵循典型的模式,因此我們取消了該公司的所有套期保值。目前還不確定固定收益市場何時能恢復正常的市場相關性。
市場風險
市值風險
我們的某些可供出售證券以其估計公允價值反映,未實現收益和虧損不包括在收益中,並在其他全面收益中報告。這些證券的估計公允價值主要由於利率、提前還款速度、市場流動性、信用質量和其他因素的變化而波動。一般來説,在利率上升的環境下,這些證券的估計公允價值預計會減少;反之,在利率下降的環境下,這些證券的估計公允價值預計會增加。隨着市場波動性增加或流動性減少,我們投資的公允價值可能會受到不利影響。
新冠肺炎引發的不確定性造成了金融市場前所未有的流動性不足和波動。我們的市值風險明顯增加。所有生息資產和有息負債的市值都有所下降。如果這種不確定性持續下去,我們可能會對我們的淨收入、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。
房地產市場風險
我們擁有不動產擔保的資產,並且可以直接擁有不動產。住宅物業價值會受到波動因素的影響,可能會受到一系列因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況和失業(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響);當地房地產狀況(如住房供過於求);特定行業部門的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;自然災害和其他天災;以及建築或類似規範的追溯變化。此外,房地產價值的下降會降低抵押品的價值和借款人可用於償還貸款的潛在收益,這也可能導致我們蒙受損失。
與新冠肺炎有關的經濟衝擊使固定收益模式背離了歷史趨勢。雖然美國國債基準利率已經下降,但投資者和承銷商在發放新的企業或消費者貸款方面猶豫不決,這提高了新貸款的利率。抵押貸款的可獲得性將對尋求購房的人起到很大的威懾作用。此外,考慮到社會距離,賣家和買家在離開自己的家或允許陌生人進入他們的家時都會猶豫不決。由第三方訪問待售房屋進行的進一步正常房屋檢查和評估可能會減少或推遲銷售過程。
失業率正在上升,這可能會持續很長一段時間,這將減少有資格申請抵押貸款和買房的購房者數量。房屋銷售正在下降,這種情況可能會持續下去。目前還不清楚對房屋價值的影響,但有理由相信房屋價值將因新冠肺炎而下跌。尚不清楚住宅房地產市場何時或是否會恢復正常水平,這大大增加了本公司的房地產市場風險。
風險管理
在維持我們的房地產投資信託基金地位的情況下,我們尋求管理風險敞口,以保護我們的住宅抵押貸款組合、RMBS和其他資產及相關債務免受重大利率變化的影響。我們通常通過以下方式來管理風險:
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• | 監督和調整與我們的RMBS和我們的融資相關的重置指數和利率(如有必要); |
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• | 試圖構建我們的融資協議,使其具有一系列不同的到期日、期限、攤銷和利率調整期、追加保證金通知的現金和抵押品的權利以及非按市值計價的融資條款; |
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• | 使用衍生品、金融期貨、掉期、期權、上限、下限和遠期銷售來調整我們投資和借款的利率敏感度; |
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• | 利用證券化融資在較長時間內獲得有吸引力的融資條件的好處,而不是證券化中未包括的投資的短期融資和到期日;以及 |
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• | 通過資產選擇,綜合管理我們投資的利率指數、利率調整期和毛重置利潤率,以及我們融資的利率指數和調整期。 |
我們管理資產和負債的努力集中在資產和負債重新定價的時機和規模上。我們試圖控制與利率變動相關的風險。評估利率風險的方法包括分析我們的利率敏感度“差距”,即在給定時間段內到期或重新定價的有息資產和有息負債之間的差額。當利率敏感型資產的金額超過利率敏感型負債的金額時,缺口被認為是正的。當利率敏感型負債的金額超過利率敏感型資產時,缺口被認為是負的。在利率上升期間,負差距往往會對淨利息收入產生不利影響,而正差距往往會導致淨利息收入增加。在利率下降期間,負差距往往會導致淨利息收入增加,而正差距往往會對淨利息收入產生不利影響。由於具有相同或相似期限的不同類型的資產和負債可能對整體市場利率或條件的變化做出不同的反應,因此,即使一家機構在每個期限類別中完全匹配,利率的變化也可能對淨利息收入產生積極或消極的影響。
下表列出了我們的計息資產和計息負債的估計到期日或重新定價。2020年6月30日。在特定期間內顯示的資產和負債額是根據資產和負債(可調整利率住宅按揭貸款除外)的合同條款確定的,證券包括在利率首次調整的期間而不是到期期間,幷包括利率掉期的影響。表中我們資產和負債的利率敏感度可能會根據實際提前還款的不同而有很大不同。
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2020年6月30日 |
(千美元) |
| 3個月內 | 3-12個月 | 1年至3年 | 大於 3年 | 總計 |
利率敏感型資產 | $ | 236,727 |
| $ | 672,310 |
| $ | 106,089 |
| $ | 16,943,708 |
| $ | 17,958,834 |
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現金等價物 | 302,553 |
| — |
| — |
| — |
| 302,553 |
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對利率敏感的總資產 | $ | 539,280 |
| $ | 672,310 |
| $ | 106,089 |
| $ | 16,943,708 |
| $ | 18,261,387 |
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對差餉敏感的負債 | 7,582,793 |
| 6,340,387 |
| 350,343 |
| — |
| 14,273,523 |
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利率敏感度差距 | $ | (7,043,513 | ) | $ | (5,668,077 | ) | $ | (244,254 | ) | $ | 16,943,708 |
| $ | 3,987,864 |
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累積速率靈敏度差距 | $ | (7,043,513 | ) | $ | (12,711,590 | ) | $ | (12,955,844 | ) | $ | 3,987,864 |
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累計利率敏感度差距佔總利率敏感型資產的百分比 | (39 | )% | (70 | )% | (71 | )% | 22 | % | |
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我們對風險的分析是基於我們管理層的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計的模型。我們管理層的實際經濟狀況或投資決策的實施可能會產生與我們的模型中使用的估計和假設以及上表和2019年Form 10-K中顯示的預測結果大不相同的結果。這些分析包含某些前瞻性陳述,並受“關於前瞻性陳述的特別説明”標題下的安全港陳述的約束。
網絡安全風險帶來了新的挑戰,也帶來了新的挑戰。
我們有一套控制措施,包括技術硬件和軟件解決方案,以及關於網絡安全風險和緩解戰略的定期培訓課程。我們已經成立了一個事件響應小組,採取它認為合適的步驟來遏制、緩解和補救網絡安全事件,並對相關的業務、法律和
聲譽風險。但不能保證這些努力將完全緩解網絡安全風險,緩解努力也不能保證不會發生任何網絡安全事件。
自2020年3月中旬以來,該公司一直在遠程運營。雖然我們覺得我們的遠程工作環境是安全的,但網絡安全攻擊可能會增加,試圖破壞我們的系統,利用員工在家工作的優勢。儘管如此,員工家中的技術可能不如我們辦公室中的強大,並可能導致員工可用的網絡、信息系統、應用程序和其他工具比我們辦公室中的更有限或更不可靠。我們經歷了比正常情況更嚴重的網絡釣魚和其他訪問我們系統的嘗試。我們沒有發生網絡安全漏洞,並對我們的技術平臺保持警惕,但不能保證所有網絡安全風險都會得到緩解。
項目4.安全控制和程序
(A)評估披露控制和程序
截至本報告所述期間結束時,在包括首席執行官和首席財務官在內的公司高級管理層的監督和參與下,對公司的披露控制和程序(如1934年“證券交易法”第13a-15(E)條所界定的)的設計和運作的有效性進行了評估。根據這一評估,公司管理層,包括首席執行官和首席財務官,得出結論認為,截至本報告所述期間結束,公司的披露控制和程序是有效的。
(B)財務報告內部控制的變化
根據交易法第13a-15(D)條的要求,公司管理層,包括首席執行官和首席財務官,已對公司財務報告的內部控制進行了評估,以確定本季度報告涵蓋的期間是否發生了任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理地可能產生重大影響的變化。根據這一評估,在第二四分之一2020.
第二部分
項目1.法律訴訟
沒有。
第1A項危險因素
在截至2020年3月31日的2019年Form 10-K和Form 10-Q中的“Part I-Item 1A-Risk Faces”一節中,我們闡述了與我們的業務和運營相關的風險因素。您應仔細考慮我們2019年截至2020年3月31日的季度的Form 10-K和Form 10-Q中列出的風險因素。截至本報告日期,我們截至2019年12月31日的Form 10-K和截至2020年3月31日的季度的Form 10-Q中列出的風險因素沒有實質性變化。
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
2020年3月,我們的董事會根據我們的股票回購計劃或回購計劃重新批准了1.5億美元。此類授權沒有到期日,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。
根據我們的回購計劃,在2020年第一季度,我們在公開市場交易中以每股15.34美元的平均價格回購了約140萬股普通股,總金額為2200萬美元。在2020年第二季度,我們沒有回購任何普通股。截至目前,根據回購計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值為1.28億美元2020年6月30日.
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| 回購的普通股總數 | 每股平均支付價格 | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 | 購買的近似美元價值 | 根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值 |
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3/1/2020 - 3/31/2020 | 1,437,996 |
| $ | 15.34 |
| 1,437,996 |
| $ | 22,065,953 |
| $ | 127,934,047 |
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| 1,437,996 |
| $ | 15.34 |
| 1,437,996 |
| $ | 22,065,953 |
| $ | 127,934,047 |
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第3項高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
沒有。
項目5.其他信息
沒有。
項目6.展品
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展品索引 |
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陳列品 數 | 描述 |
2.1 | 過渡性服務協議,日期為2015年8月5日,由公司與固定收益折扣諮詢公司簽訂(作為2015年8月5日提交的公司8-K表格報告的附件2.1提交,通過引用併入本文) |
2.2 | 本公司與Annaly Capital Management,Inc.簽署的擔保融資協議,日期為2015年8月5日。(作為2015年8月5日提交的公司8-K表格報告的附件2.2提交,並通過引用併入本文) |
3.1 | 凱美拉投資公司修訂和重述章程(作為公司2007年9月27日提交的S-11表格第1號修正案(第333-145525號文件)的註冊説明書附件3.1提交,並通過引用併入本文) |
3.2 | Chimera投資公司修訂和重述章程修正案(作為公司2009年5月28日提交的8-K表格報告的附件3.1提交,並以引用方式併入本文) |
3.3 | Chimera投資公司修訂和重述章程修正案(作為公司2010年11月5日提交的8-K表格報告的附件3.1提交,並通過引用併入本文) |
3.4 | 《奇美拉投資公司修訂及重述章程修正案》(作為2015年4月6日提交的公司8-K報表附件3.1存檔,併入本文作為參考) |
3.5 | Chimera投資公司修訂和重述章程修正案(作為2015年4月6日提交的公司8-K報表附件3.2存檔,並以引用方式併入本文) |
3.6 | 《奇美拉投資公司修訂和重述章程修正案》(作為公司2019年1月17日提交的8-A表格報告附件3.6存檔,併入本文作為參考) |
3.7 | Chimera投資公司修訂和重述條款的補充條款,指定公司8.00%系列固定利率至浮動利率的累積可贖回優先股,每股面值0.01美元(作為公司2016年10月12日提交的8-K表格報告的證據3.1提交,並通過引用併入本文) |
3.8 | Chimera Investment Corporation修訂和重述章程的補充條款,指定公司8.00%B系列固定至浮動利率累計贖回優先股,每股面值0.01美元(作為2017年2月24日提交的公司8-A表格註冊聲明的證據3.7提交,並通過引用併入本文)。 |
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3.9 | 指定公司7.75%固定利率至浮動利率C系列累計可贖回優先股的Chimera投資公司修訂和重述章程的補充條款(作為2018年9月18日提交的公司8-A報表報告的附件3.8提交,通過引用併入本文) |
3.10 | 指定公司8.00%固定利率至浮動利率D系列累計可贖回優先股的Chimera投資公司修訂和重述章程的補充條款(作為公司2019年1月17日提交的8-A表格報告的附件3.10提交,通過引用併入本文) |
3.11 | 修訂和重新修訂“凱美拉投資公司章程”(於2017年1月10日提交給證監會,作為公司當前8-K報表的附件3.1提交,並通過引用併入本文)。 |
4.1 | 奇美拉投資公司普通股證書樣本(作為公司2007年9月27日提交的S-11表第1號修正案(第333-145525號文件)的註冊説明書附件4.1存檔,並通過引用併入本文) |
4.2 | 8.00%系列A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股證書樣本格式(作為公司2016年10月12日提交的8-K表格報告的附件4.1存檔,併合並於此作為參考) |
4.3 | 代表8.00%B系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股票的證書樣本表格(作為公司於2017年2月24日提交的表格8A的註冊説明書的證據4.1提交給證券交易委員會,並通過引用併入本文)。 |
4.4 | 代表7.75%固定利率至浮動利率C系列累積可贖回優先股股票的證書樣本格式(作為2018年9月18日提交的公司註冊聲明表格T8-A的證據4.1提交,並通過引用併入本文)。 |
4.5 | 代表8.00%D系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股票的證書樣本表格(作為2019年1月17日提交的公司註冊説明書表格T8-A的證據4.1提交,並通過引用併入本文)。 |
4.6 | 本公司將於2023年到期的7.00%可轉換優先票據的表格(作為附件A附於2020年4月13日作為本公司當前報告的8-K表格的附件4.2提交的第一份補充契約的附件A,並通過引用併入本文)。 |
4.7 | 本公司與作為受託人的全國協會威爾明頓信託公司(Wilmington Trust,National Association)於2020年4月13日簽署了日期為2020年4月13日的契約(於2020年4月13日作為本公司當前報告的8-K表格的附件4.1提交,並通過引用併入本文)。 |
4.8 | 第一補充契約,日期為2020年4月13日,由公司和作為受託人的全國協會威爾明頓信託公司(於2020年4月13日作為公司當前8-K表格報告的附件4.2提交,通過引用併入本文)。 |
4.9 | 認股權證表格,日期為2020年6月8日(於2020年6月10日作為公司當前報告的8-K表格的附件4.1提交,並通過引用併入本文)。 |
4.10 | 登記權利協議表格,日期為2020年6月8日,由本公司及其中所指名的若干貸款人的若干聯屬公司之間提交(該表格於2020年6月10日作為本公司當前8-K表格的附件4.2存檔,並以引用方式併入本文)。 |
31.1 | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條,對註冊人首席執行官兼總裁馬修·蘭比斯進行認證。 |
31.2 | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條,對註冊人首席財務官羅布·科利根進行認證。 |
32.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350條對註冊人首席執行官兼總裁馬修·蘭比斯的認證。 |
32.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節,對註冊人首席財務官羅布·科利根進行認證。 |
101.INS* | XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
101.SCH* | XBRL分類擴展架構文檔 |
101.CAL* | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
101.LAB* | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 |
101.PRE* | XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔 |
|
| |
101.DEF* | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔 |
104 | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中) |
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† | 代表管理合同或補償計劃或安排 |
* | 根據S-K法規第601項,本展品是提供的,而不是存檔的,不應被視為通過引用併入任何存檔中 |
簽名
根據1934年證券交易法的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
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奇美拉投資公司 |
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| 依據: | /s/Matthew Lbiase |
| | 馬修·蘭比亞斯 |
| | (首席執行官兼總裁 |
| | 及註冊人妥為授權的人員) |
日期:2020年8月6日 | | |
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| 依據: | /s/羅布·科利根 |
| | 羅布·科利根 |
| | (首席財務官 |
| | 和註冊人的主要財務官) |
日期:2020年8月6日 | | |