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太浩湖麗思卡爾頓酒店⁽¹⁾

(2019年1月15日)

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redStockMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordInc.成員2020-04-012020-06-300001574085BHR：Lismore CapitalMemberSRT：備用件成員2020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員2019-01-152019-01-150001574085BHR：Lismore CapitalMemberSRT：備用件成員2020-03-202020-03-200001574085BHR：Lismore CapitalMember2020-03-200001574085BHR：AshfordInc.成員2019-10-012019-12-310001574085BHR：AshfordLLCM成員2019-01-1500015740852018-08-082018-08-080001574085BHR：Remington LodgingMemberSRT：最小成員數Bhr：管理費用成員2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員SRT：最大成員數2019-01-1500015740852018-08-080001574085BHR：Lismore CapitalMemberSRT：備用件成員2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordInc.成員美國-GAAP：其他資產成員2019-12-310001574085BHR：Lismore CapitalMemberBhr：SuccessFeesMemberSRT：備用件成員2020-03-202020-03-200001574085BHR：Lismore CapitalMember2020-03-202020-03-200001574085SRT：最小成員數Bhr：管理費用成員2019-01-012019-11-050001574085BHR：AshfordInc.成員SRT：最大成員數2019-09-252019-09-250001574085BHR：AshfordTrustMemberBHR：AshfordInc.成員2020-01-012020-06-300001574085BHR：Remington LodgingMemberSRT：最小成員數Bhr：管理費用成員2019-01-012019-11-050001574085BHR：AshfordInc.成員2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordInc.成員美國-GAAP：其他資產成員2020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員SRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：基於權益的補償成員SRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：基於權益的補償成員SRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員SRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：基於權益的補償成員SRT：AffiliatedEntityMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：基於權益的補償成員SRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：ReimbursableExpensesMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：IncentiveManagementFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-04-012019-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員SRT：AffiliatedEntityMember2020-04-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員SRT：AffiliatedEntityMember2020-01-012020-06-300001574085BHR：AshfordLLCM成員Bhr：BaseFeeMemberSRT：AffiliatedEntityMember2019-01-012019-06-300001574085SRT：最小成員數Bhr：管理費用成員2020-01-012020-06-300001574085美國-GAAP：PendingLitigationMember2020-06-300001574085美國-GAAP：PendingLitigationMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-07-200001574085SRT：最小成員數美國-GAAP：PendingLitigationMember2020-06-300001574085SRT：最大成員數Bhr：RestrictedCashMember2020-01-012020-06-300001574085SRT：最大成員數Bhr：管理費用成員2020-01-012020-06-300001574085SRT：最小成員數Bhr：管理費用成員2020-01-012020-06-300001574085SRT：最小成員數Bhr：RestrictedCashMember2020-01-012020-06-300001574085SRT：最大成員數美國-GAAP：PendingLitigationMember2020-06-300001574085SRT：董事成員BHR：COVID19成員2020-03-160001574085SRT：董事成員US-GAAP：SubequentEventMemberBHR：COVID19成員2020-08-06BHR：合同iso4217：美元xbrli：共享iso4217：美元xbrli：純BHR：酒店BHR：州xbrli：共享BHR：分期付款BHR：分機Bhr：管理_公司BHR：細分市場BHR：天

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q



☑	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

由_

委託文件編號：001-35972

Braemar Hotels&Resorts Inc.

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



馬裏蘭州		46-2488594
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)		(美國國税局僱主識別號碼)

達拉斯大道14185號
1100套房
達拉斯
德克薩斯州		75254
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(972) 490-9600

(登記人的電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☑ 是 ☐不是的

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。☑ 是 ☐不是的

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	☐	加速文件管理器	☑
非加速文件管理器	☐	小型報表公司	☑
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐是☑不是的

根據該法第12(B)節登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股	BHR	紐約證券交易所
優先股，B系列	BHR-PB	紐約證券交易所
優先股，D系列	BHR-PD	紐約證券交易所

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量。



普通股，每股面值0.01美元		33,528,000
(班級)		在2020年8月4日未償還

Braemar Hotels&Resorts Inc.

表格10-Q

截至該季度的2020年6月30日



第一部分財務信息
項目1.財務報表(未經審計)
截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡明合併資產負債表	2
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合運營報表	3
截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月簡明綜合全面收益(虧損)表	4
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合權益報表	5
截至2020年和2019年6月30日止六個月的簡明現金流量表	8
簡明合併財務報表附註	10
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析	32
項目3.關於市場風險的定量和定性披露	56
項目4.控制和程序	57
第二部分：其他資料
項目1.法律程序	57
第1A項。危險因素	58
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用	62
項目3.高級證券違約	62
項目4.礦山安全披露	62
第5項其他資料	62
項目6.展品	63
簽名	64

第一部分財務信息

第一項：報告財務報表(未經審計)

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

濃縮合並資產負債表

(未經審計，以千為單位，不包括每股和每股金額)



	2020年6月30日			2019年12月31日
資產
酒店物業投資，毛利	$	1,786,366		$	1,791,174
累計折舊	(338,186		)	(309,752		)
酒店物業投資，淨額	1,448,180			1,481,422
現金和現金等價物	102,568			71,995
限制性現金	41,464			58,388
應收賬款，扣除備用金分別為187美元和153美元	7,747			19,053
盤存	2,611			2,794
預付費用	5,338			4,992
對未合併實體的投資	1,845			1,899
衍生資產	756			582
經營性租賃使用權資產	81,913			82,596
其他資產	14,971			13,018
無形資產，淨額	4,830			5,019
關聯方應收賬款，淨額	887			551
應由第三方酒店經理支付	8,867			16,638
總資產	$	1,721,977		$	1,758,947
負債和權益
負債：
負債，淨額	$	1,123,313		$	1,058,486
應付賬款和應計費用	69,821			94,919
應付股息和分派	3,208			9,143
歸功於Ashford Inc.	2,694			4,344
由於第三方酒店經理	971			1,685
經營租賃負債	61,010			61,118
其他負債	19,410			17,508
負債共計	1,280,427			1,247,203
承付款和或有事項(附註15)
5.50%B系列累計可轉換優先股，面值0.01美元，在2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行的5,031,473股和5,008,421股	107,352			106,920
經營合夥中可贖回的非控股權益	32,060			41,570
權益：
優先股，價值0.01美元，授權股份80,000,000股：
D系列累計優先股，於2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行160萬股	16			16
普通股，面值0.01美元，授權股份250,000,000股，分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行33,528,000股和32,885,217股	335			329
額外實收資本	525,846			519,551
累積赤字	(212,431		)	(150,629		)
本公司股東權益總額	313,766			369,267
合併實體中的非控股權益	(11,628		)	(6,013		)
總股本	302,138			363,254
負債和權益總額	$	1,721,977		$	1,758,947

請參閲精簡合併財務報表附註。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

濃縮合並運營説明書

(未經審計，單位為千，每股金額除外)



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
收入
房間	$	6,533		$	75,121		$	77,001		$	151,852
食品和飲料	2,077			25,790			30,880			57,904
其他	4,285			17,605			22,534			37,268
酒店總收入	12,895			118,516			130,415			247,024
其他	—			—			—			5
總收入	12,895			118,516			130,415			247,029
費用
酒店運營費用：
房間	3,445			16,833			21,325			33,815
食品和飲料	3,649			19,394			27,550			41,604
其他費用	12,979			36,335			55,069			75,230
管理費	466			4,166			4,343			8,582
酒店總運營費用	20,539			76,728			108,287			159,231
財產税、保險和其他	7,244			5,206			14,904			12,666
折舊攤銷	18,553			18,474			36,891			35,160
諮詢服務費	4,901			4,397			9,970			10,421
交易成本	—			70			—			704
公司總務處和行政部	1,513			932			3,445			2,058
總費用	52,750			105,807			173,497			220,240
資產處置損益	—			9			—			9
營業收入(虧損)	(39,855		)	12,718			(43,082		)	26,798
未合併實體收益(虧損)中的權益	(40		)	(51		)	(80		)	(101		)
利息收入	24			287			153			649
其他收入(費用)	(64		)	(139		)	(202		)	(256		)
貸款成本的利息支出和攤銷	(12,797		)	(14,055		)	(24,694		)	(28,248		)
貸款成本和退出費的核銷	(2,237		)	—			(2,237		)	(312		)
投資阿什福德公司的未實現收益(虧損)。	—			(4,626		)	—			(3,919		)
衍生工具的未實現收益(虧損)	(969		)	654			187			(218		)
所得税前收入(虧損)	(55,938		)	(5,212		)	(69,955		)	(5,607		)
所得税(費用)福利	4,447			(411		)	3,077			(1,338		)
淨收益(虧損)	(51,491		)	(5,623		)	(66,878		)	(6,945		)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	2,404			248			2,976			149
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	5,297			865			7,182			1,305
公司應佔淨收益(虧損)	(43,790		)	(4,510		)	(56,720		)	(5,491		)
優先股息	(2,555		)	(2,532		)	(5,110		)	(5,064		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(46,345	)	$	(7,042	)	$	(61,830	)	$	(10,555	)
每股收益(虧損)-基本：
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(1.41	)	$	(0.22	)	$	(1.89	)	$	(0.34	)
加權平均已發行普通股-基本	32,907			32,307			32,688			32,213
每股收益(虧損)-稀釋後：
普通股股東應佔淨收益(虧損)	$	(1.41	)	$	(0.22	)	$	(1.89	)	$	(0.34	)
加權平均已發行普通股-稀釋	32,907			32,307			32,688			32,213

請參閲精簡合併財務報表附註。

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濃縮合並全面收益表(損益表)

(未經審計，單位為千)



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
淨收益(虧損)	$	(51,491	)	$	(5,623	)	$	(66,878	)	$	(6,945	)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額
其他全面收益(虧損)合計	—			—			—			—
綜合收益(虧損)合計	(51,491		)	(5,623		)	(66,878		)	(6,945		)
可歸因於合併實體非控股權益的綜合(收益)虧損	2,404			248			2,976			149
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的綜合(收益)損失	5,297			865			7,182			1,305
公司應佔綜合收益(虧損)	$	(43,790	)	$	(4,510	)	$	(56,720	)	$	(5,491	)

請參閲註釋至壓縮合並財務報表。

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濃縮合並權益表

(未經審計，除每股金額外，以千計)



	8.25%D系列累計優先股			普通股				附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			5.50%B系列累計可轉換優先股			經營合夥中可贖回的非控制性權益
	股份	數量		股份		數量		附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			股份	數量		經營合夥中可贖回的非控制性權益
2020年3月31日的餘額	1,600	$	16	33,511		$	335	$	524,341		$	(166,108	)	$	(9,224	)	$	349,360		5,031	$	107,352	$	36,786
購買普通股	—	—		(15	)	—		(42		)	—			—			(42		)	—	—		—
基於股權的薪酬	—	—		—		—		1,499			—			—			1,499			—	—		549
發行限售股份/單位	—	—		35		—		48			—			—			48			—	—		44
沒收受限普通股	—	—		(3	)	—		—			—			—			—			—	—		—
宣佈的股息-優先股-B系列(0.34美元/股)	—	—		—		—		—			(1,730		)	—			(1,730		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-D系列(0.52美元/股)	—	—		—		—		—			(825		)	—			(825		)	—	—		—
淨收益(損失)	—	—		—		—		—			(43,790		)	(2,404		)	(46,194		)	—	—		(5,297		)
贖回價值調整	—	—		—		—		—			22			—			22			—	—		(22		)
2020年6月30日的餘額	1,600	$	16	33,528		$	335	$	525,846		$	(212,431	)	$	(11,628	)	$	302,138		5,031	$	107,352	$	32,060



	8.25%D系列累計優先股			普通股				附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			5.50%B系列累計可轉換優先股			經營合夥中可贖回的非控制性權益
	股份	數量		股份		數量		附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			股份	數量		經營合夥中可贖回的非控制性權益
2019年12月31日的餘額	1,600	$	16	32,885		$	329	$	519,551		$	(150,629	)	$	(6,013	)	$	363,254		5,008	$	106,920	$	41,570
購買普通股	—	—		(35	)	—		(124		)	—			—			(124		)	—	—		—
基於股權的薪酬	—	—		—		—		2,923			—			—			2,923			—	—		1,110
發行優先股	—	—		—		—		—			—			—			—			23	432		—
發行限售股份/單位	—	—		346		3		45			—			—			48			—	—		44
沒收受限普通股	—	—		(7	)	—		—			—			—			—			—	—		—
宣佈的股息-優先股-B系列(0.69美元/股)	—	—		—		—		—			(3,460		)	—			(3,460		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-D系列(1.03美元/股)	—	—		—		—		—			(1,650		)	—			(1,650		)	—	—		—
對非控股權益的分配	—	—		—		—		—			—			(2,639		)	(2,639		)	—	—		—
贖回/轉換經營合夥單位	—	—		339		3		3,451			—			—			3,454			—	—		(3,454		)
淨收益(損失)	—	—		—		—		—			(56,720		)	(2,976		)	(59,696		)	—	—		(7,182		)
贖回價值調整	—	—		—		—		—			28			—			28			—	—		(28		)
2020年6月30日的餘額	1,600	$	16	33,528		$	335	$	525,846		$	(212,431	)	$	(11,628	)	$	302,138		5,031	$	107,352	$	32,060



	8.25%D系列累計優先股			普通股				附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			5.50%B系列累計可轉換 *優先股			經營合夥中可贖回的非控制性權益
	股份	數量		股份		數量		附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			股份	數量		經營合夥中可贖回的非控制性權益
2019年3月31日的餘額	1,600	$	16	32,841		$	328	$	514,739		$	(132,575	)	$	(5,292	)	$	377,216		4,966	$	106,123	$	51,010
購買普通股	—	—		(13	)	—		(182		)	—			—			(182		)	—	—		—
基於股權的薪酬	—	—		—		—		1,377			—			—			1,377			—	—		644
沒收受限普通股	—	—		(3	)	—		—			—			—			—			—	—		—
宣佈的股息-普通股(0.16美元/股)	—	—		—		—		—			(5,336		)	—			(5,336		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-B系列(0.34美元/股)	—	—		—		—		—			(1,707		)	—			(1,707		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-D系列(0.52美元/股)	—	—		—		—		—			(825		)	—			(825		)	—	—		—
對非控股權益的分配	—	—		—		—		—			—			—			—			—	—		(769		)
贖回/轉換經營合夥單位	—	—		55		1		766			—			—			767			—	—		(767		)
淨收益(損失)	—	—		—		—		—			(4,510		)	(248		)	(4,758		)	—	—		(865		)
贖回價值調整	—	—		—		—		—			7,178			—			7,178			—	—		(7,178		)
2019年6月30日的餘額	1,600	$	16	32,880		$	329	$	516,700		$	(137,775	)	$	(5,540	)	$	373,730		4,966	$	106,123	$	42,075



	8.25%D系列累計優先股			普通股				附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			5.50%B系列累計可轉換 *優先股			經營合夥中可贖回的非控制性權益
	股份	數量		股份		數量		附加實繳資本			累計赤字			合併實體中的非控股權益			總計			股份	數量		經營合夥中可贖回的非控制性權益
2018年12月31日的餘額	1,600	$	16	32,512		$	325	$	512,545		$	(115,410	)	$	(5,391	)	$	392,085		4,966	$	106,123	$	44,885
採用新會計準則的影響	—	—		—		—		—			(103		)	—			(103		)	—	—		—
購買普通股	—	—		(30	)	—		(384		)	—			—			(384		)	—	—		—
基於股權的薪酬	—	—		—		—		2,355			—			—			2,355			—	—		1,194
優先股發行成本	—	—		—		—		(13		)	—			—			(13		)	—	—		—
發行限售股份/單位	—	—		237		2		(2		)	—			—			—			—	—		7
沒收受限普通股	—	—		(4	)	—		—			—			—			—			—	—		—
宣佈的股息-普通股(0.32美元/股)	—	—		—		—		—			(10,665		)	—			(10,665		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-B系列(0.69美元/股)	—	—		—		—		—			(3,414		)	—			(3,414		)	—	—		—
宣佈的股息-優先股-D系列(1.03美元/股)	—	—		—		—		—			(1,650		)	—			(1,650		)	—	—		—
對非控股權益的分配	—	—		—		—		—			—			—			—			—	—		(1,547		)
贖回/轉換經營合夥單位	—	—		165		2		2,199			—			—			2,201			—	—		(2,201		)
淨收益(損失)	—	—		—		—		—			(5,491		)	(149		)	(5,640		)	—	—		(1,305		)
贖回價值調整	—	—		—		—		—			(1,042		)	—			(1,042		)	—	—		1,042
2019年6月30日的餘額	1,600	$	16	32,880		$	329	$	516,700		$	(137,775	)	$	(5,540	)	$	373,730		4,966	$	106,123	$	42,075

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濃縮合並現金流量表

(未經審計，單位為千)



	截至6月30日的六個月，
	2020			2019
經營活動的現金流
淨收益(損失)	$	(66,878	)	$	(6,945	)
對淨收益(虧損)與經營活動提供(用於)的淨現金流量進行調節的調整：
折舊攤銷	36,891			35,160
基於股權的薪酬	4,033			3,549
壞賬費用	439			166
貸款成本攤銷	2,018			2,201
貸款成本和退出費的核銷	2,237			312
無形資產攤銷	414			237
不退還的會員入會費用攤銷	(173		)	(67		)
可退還的會員會押金利息支出增加	415			438
(收益)資產處置損失	—			(9		)
對Ashford Inc.的投資未實現(收益)虧損。	—			3,919
衍生工具的已實現和未實現(收益)損失	(112		)	358
交易衍生品的淨結算	30			(175		)
未合併實體的權益(收益)虧損	80			101
遞延所得税費用(福利)	(734		)	592
不包括酒店收購影響的營業資產和負債變化：
應收賬款和存貨	10,027			(5,325		)
預付費用和其他資產	(1,677		)	(3,147		)
應付賬款和應計費用	(16,287		)	6,336
經營性租賃使用權資產	269			170
由於關聯方的/來自關聯方的，淨額	(336		)	(1,099		)
歸因於/來自第三方酒店經理	7,057			1,066
由於/來自Ashford Inc.	(971		)	(381		)
經營租賃負債	(108		)	(86		)
其他負債	80			(4,892		)
經營活動提供(用於)的現金淨額	(23,286		)	32,479

投資活動的現金流
財產保險收益	2,528			—
收購酒店財產，扣除所獲得的現金和限制性現金後的淨額	—			(111,751		)
對未合併實體的投資	(26		)	(156		)
處置資產的淨收益	—			1,420
酒店物業的改善和增建	(12,294		)	(72,707		)
投資活動提供(用於)的現金淨額	(9,792		)	(183,194		)

融資活動的現金流
負債借款	109,317			249,000
償還債務	(44,317		)	(187,086		)
支付貸款成本和退出費	(4,941		)	(2,440		)
支付衍生品的費用	(92		)	(62		)
購買普通股	(30		)	(202		)
股息和分紅的支付	(11,045		)	(16,456		)
發行優先股所得款項	474			—
優先股發行成本	—			(110		)
分配給合併實體中的非控股權益	(2,639		)	—
其他	—			7
融資活動提供的現金淨額	46,727			42,651
現金、現金等價物和限制性現金淨變化	13,649			(108,064		)
期初現金、現金等價物和限制性現金	130,383			258,488
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	144,032		$	150,424

補充現金流信息
已付利息	$	16,060		$	25,427
已繳納(退還)的所得税	775			(494		)
補充披露非現金投融資活動
普通股購買應計但未支付	$	42		$	182
已宣佈但未支付的股息及分配	3,208			9,334
已應計但未支付的資本支出	9,685			16,396
應計優先股發行費用	17			—



	截至6月30日的六個月，
	2020		2019
補充披露現金、現金等價物和限制性現金
期初現金及現金等價物	$	71,995	$	182,578
期初受限現金	58,388		75,910
期初現金、現金等價物和限制性現金	$	130,383	$	258,488

期末現金和現金等價物	$	102,568	$	80,360
期末受限現金	41,464		70,064
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	144,032	$	150,424

請參閲註釋至壓縮合並財務報表。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

1. 業務的組織和描述

Braemar Hotels&Resorts Inc.及其子公司(“Braemar”)是馬裏蘭州的一家公司，主要投資於每間可用客房高收入(“RevPAR”)豪華酒店和度假村。就我們的投資戰略而言，高的RevPAR意味着所有酒店的RevPAR至少是當時美國全國平均RevPAR的兩倍，這是Smith Travel Research確定的。Braemar已選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)根據經修訂的1986年國內收入法典(“守則”)徵税。Braemar通過其運營合夥企業Braemar Hotitality Limited Partnership(“Braemar OP”)開展業務並擁有幾乎所有資產。在本報告中，術語“公司”、“我們”、“我們”或“我們”是指Braemar Hotels&Resorts Inc。並且，根據上下文可能需要，包括在其濃縮合並財務報表。

我們由Ashford Hotitality Advisors LLC(“Ashford LLC”或“Advisor”)通過諮詢協議提供建議。Ashford LLC是Ashford Inc.的子公司。我們投資組合中的所有酒店物業目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約替我們經營酒店物業。雷明頓酒店(Remington Hotels)，阿什福德公司(Ashford Inc.)的子公司。2019年11月6日之後，管理三我們的十三酒店物業。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

阿什福德公司還通過某些實體向我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務，Ashford Inc.擁有所有權權益。這些產品和服務包括但不限於項目管理服務、債務配售服務、經紀-交易商和分銷服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險理賠服務、低過敏性保費房間、水上運動活動、旅行/運輸服務和移動關鍵技術。

隨行的濃縮合並財務報表包括Braemar OP的全資子公司和多數股權子公司的賬户，截至2020年6月30日，擁有十三酒店物業位於六美國、哥倫比亞特區和美屬維爾京羣島(“USVI”)。該投資組合包括十一全資擁有的酒店物業和二通過合夥企業擁有的酒店物業，Braemar OP在該合夥企業中擁有控股權。這些酒店物業代表3,722總客房數，或3,487淨客房，不包括屬於我們合作伙伴的客房。作為房地產投資信託基金(REIT)，Braemar必須遵守美國國税法(Internal Revenue Code)對經營酒店的限制。自.起2020年6月30日, 十二我們的十三酒店物業由全資或持有多數股權的附屬公司租賃，該等附屬公司被視為應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)，以徵收聯邦所得税(TRS實體統稱為“Braemar TRS”)。一酒店物業位於美屬維爾京羣島，由我們的美屬維爾京羣島TRS所有。Braemar TRS然後聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同運營酒店物業。與酒店物業相關的酒店經營業績包含在濃縮合並運營説明書。

自.起2020年6月30日, 十中的十三酒店物業由Braemar的全資擁有的TRS和二通過合併合夥持有多數股權的酒店物業被出租給由該合併合夥全資擁有的TRS。每個租賃的酒店都是按百分比租賃的，規定每個承租人在每個日曆月支付基本租金，外加每個日曆季度基於酒店收入的百分比租金(如果有的話)。來自Braemar TRS的租賃收入在整合中被消除。酒店物業是根據與萬豪國際公司簽訂的管理合同經營的。(“萬豪”)，希爾頓全球(“希爾頓”)，雅高管理美國公司。(“雅高”)、凱悦酒店集團(“凱悦”)、萬豪(“麗思卡爾頓”)附屬公司麗思卡爾頓(“麗思卡爾頓”)及Remington Hotels(“Ritz-Carlton”)，根據美國國税法，該等均為合資格的獨立承包商。

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

暫時停職。到目前為止，新冠肺炎對公司的經營和財務業績產生了重大的負面影響。由於嚴重程度和持續時間的不確定性，目前無法合理估計大流行造成的酒店需求減少以及公司酒店暫停運營造成的全部財務影響。本公司預計，新冠肺炎疫情將至少在2020年剩餘時間和2021年對本公司的經營業績、財務狀況和現金流產生重大負面影響。因此，在2020年3月，公司完全動用了其$75百萬有擔保的循環信貸安排(後來轉換為定期貸款)暫停了普通股的季度現金股息，減少了計劃中的資本支出，減少了董事會的現金薪酬，並與酒店經理密切合作，大幅降低了酒店的運營費用。公司顧問在公司辦公室採取了遠程工作政策，以努力保護員工的健康和安全。請參閲註釋6有關定期貸款的詳細信息。

截至2020年6月30日，公司保持不受限制的現金$102.6百萬。公司所有的財產級債務都是無追索權的。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過#%的抵押貸款和夾層貸款，本公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。$200百萬。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已被日期為2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該協議規定，抵押貸款和夾層貸款項下的違約本金總額超過$200百萬不要觸發高級循環信貸協議下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並且不包括在$200百萬門檻，在本金總額為的特定按揭及夾層貸款下的任何違約及加速$435百萬並由萬豪西雅圖海濱酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店和舊金山市中心庭院保護。在2020年第二季度，我們與貸款人就碼頭屋度假村(Pier House Resort)、麗思卡爾頓薩拉索塔酒店(Ritz-Carlton Sarasota)、麗思卡爾頓湖太浩湖(Ritz-Carlton Lake Tahoe)、揚特維爾酒店(Hotel Yantville)、巴德索諾酒店(Bardessono Hotel)、索菲特芝加哥宏偉英里酒店(Sofitel Chicago Magnificent Mile)、公證酒店、舊金山市中心庭院和西雅圖萬豪海濱酒店擔保的抵押貸款達成了忍耐和其他協議。總體而言，我們已經簽訂了不同條款和條件的忍耐和其他協議，有條件地免除或推遲償還未償還本金餘額總額約為30億美元的貸款。$760.0百萬在大約$1.1十億截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。該公司修改了其擔保循環信貸安排，將其轉換為$65百萬此外，本公司亦已取得有抵押定期貸款，並更改了本公司根據有擔保循環信貸安排鬚遵守的若干金融契諾的條款。

此外，該公司沒有在下列項目下支付租金二土地租約按月支付；然而，本公司與Bardessono酒店的業主簽訂了忍耐協議，並與希爾頓La Jolla Torrey Pines的業主簽署了延期租金函(符合聖地亞哥市議會於2020年3月25日通過的第O-21177號法令的條款)，這兩份協議都暫時解決了因該等不付款而導致的任何潛在違約事件。

截至2020年6月30日，公司保持不受限制的現金$102.6百萬和有限制的現金$41.5百萬。在截至2020年6月30日的三個月內，我們利用現金、現金等價物和限制性現金$43.2百萬。在2020年第二季度的絕大多數時間裏，11公司的13酒店都關門了。目前僅限二酒店仍然關門。我們正在採取幾項措施來降低我們的現金使用率。圍繞未來現金流存在不確定性。由於這些不確定性，並基於某些情況，該公司有可能在未來12個月內使用其所有現金、現金等價物和受限現金。

基於這些因素，本公司認定，在財務報表發佈之日起一年內，本公司是否有能力繼續經營下去存在很大疑問。在根據美國公認會計原則作出這一決定時，公司不能考慮任何超出公司控制範圍且尚未完全實施的補救措施。因此，本公司無法考慮未來潛在的籌資活動，無論是通過股權或債務發行、酒店物業處置或獲得容忍協議的可能性，因為我們無法得出結論，這些活動可能得到有效實施。任何忍耐協議都很可能導致成本增加，利率上升，額外的限制性契約和其他可能的貸款人保護。除了或代替如上所述獲得忍耐協議，該公司可以將獲得抵押貸款的酒店移交給各自的貸款人。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

這個濃縮合並編制財務報表時假定該公司將繼續作為一家持續經營的公司，不包括可能因這種不確定性的結果而產生的任何調整。

2. 重大會計政策

列報依據和合並原則-隨附的未經審計的濃縮合並財務報表已根據中期財務信息的公認會計原則(“GAAP”)以及表格10-Q和規則S-X第10條的説明編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，所有被認為是公平列報所必需的調整(由正常經常性應計項目組成)都已包括在內。這些濃縮合並財務報表包括Braemar酒店及度假村公司(Braemar Hotels&Resorts Inc.)、其持有多數股權的子公司以及它擁有控股權的多數股權實體的賬户。所有重要的公司間賬户和合並實體之間的交易都已在這些濃縮合並財務報表。我們已濃縮或遺漏了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註通常包括在隨附的未經審計的GAAP財務報表中。濃縮合並財務報表。我們相信，在此披露的信息足以防止所提供的信息具有誤導性。然而，財務報表應與我們最初於2020年3月13日提交給美國證券交易委員會(SEC)的2019年年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表及其註釋一起閲讀。

根據權威會計準則的定義，Braemar OP被認為是可變權益實體(“VIE”)。如果報告實體是VIE的主要受益者，則VIE必須由報告實體合併，因為它(I)有權指導VIE的活動，這些活動對VIE的經濟表現影響最大，(Ii)有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得利益。所有與Braemar OP相關的、對其經濟表現影響最大的重大決策，包括但不限於與業務相關的運營程序以及與賣方、買方、貸款人、經紀人、代理和其他適用代表的任何收購、處置、融資、重組或其他交易，均須得到我們的全資子公司Braemar OP General Partner LLC(其普通合夥人)的批准。因此，我們整合了Braemar OP。

以下項目會影響我們歷史記錄的報告可比性濃縮合並財務報表：


•	我們一些酒店的歷史季節性模式會導致我們整體經營業績的波動。因此，三個和六個截至的月份2020年6月30日，並不一定代表可能預期的截至本年度的結果2020年12月31日及


•	2019年1月15日，我們收購了太浩湖麗思卡爾頓酒店。酒店物業的經營結果已包括在其收購日期的經營結果中。

預算的使用-這些項目的準備工作濃縮合並根據美國普遍接受的會計原則編制的財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

所得税-2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)簽署成為法律，其中包括與企業相關的某些所得税條款。本公司須確認法律頒佈期間對綜合財務報表的影響。在截至的期間內2020年6月30日，CARE法案對公司的合併財務報表沒有實質性影響。目前，公司預計CARE法案的影響不會對公司截至2020年12月31日的年度綜合財務報表產生實質性影響。

最近採用的會計準則--2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈更新後的會計準則(ASU)2016-13年，...金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的衡量(“亞利桑那州立大學2016-13年”)。ASU提出了“預期信用損失”減值模型，以取代目前確認信用損失的“已發生損失”方法。該標準要求對所持大多數金融資產的預期信貸損失進行衡量和確認。ASU在2019年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許在2018年12月15日之後的一段時間內提前採用。2018年11月，FASB發佈了ASU 2018-19，對主題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2018-19“).ASU 2018-19澄清，經營性租賃產生的應收賬款不在第326-20分主題的範圍內。相反，經營性租賃產生的應收賬款減值應按照主題842核算，租約。2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-10，金融工具-信貸損失表(主題326)、衍生品和對衝(主題815)

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

和租賃(主題842)：生效日期(“ASU 2019-10”).ASU 2019-10更新了ASU 2016-13年的生效日期，但上市公司的生效日期沒有變化。2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-11，對主題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2019-11”)。ASU 2019-11，澄清了ASU 2016-13修正案中的具體問題。我們採用了該標準，從2020年1月1日起生效，該標準的採用對我們的濃縮合並財務報表。

近期發佈的會計準則-2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，以及衍生品和對衝(主題815)-澄清主題321、主題323和主題815之間的互動(新興問題特別工作組的共識)(“ASU 2020-01”)，澄清了權益證券會計、權益法投資和某些衍生工具之間的相互作用。除其他事項外，美國會計協會澄清，公司應考慮要求公司在下列條款下應用或終止權益會計方法的可觀察交易。主題323，投資-股權方法和合資企業用於緊接在應用權益法之前或在停止權益法之後根據主題321應用計量備選方案的目的。ASU 2020-01在2020年12月15日之後的財年生效，並在這些財年的過渡期內有效，應前瞻性應用。允許提前收養。我們目前正在評估亞利桑那州立大學2020-01年度可能對我們的濃縮合並財務報表及相關披露。

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。ASU 2020-04中的指導方針是可選的，可能會隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選擇。該公司繼續評估該指導的影響，並可能在市場發生變化時適用選舉。

3. 收入e

下表顯示了我們按地理區域分類的收入(以千為單位)：



	截至2020年6月30日的三個月
初級地理市場	酒店數量	房間			食品和飲料			其他酒店		其他		總計
加利福尼亞	5	$	1,910		$	270		$	520	$	—	$	2,700
科羅拉多州	1	116			27			334		—		477
弗羅裏達	2	3,309			1,617			2,336		—		7,262
伊利諾伊州	1	311			37			67		—		415
賓州	1	534			—			83		—		617
華盛頓	1	67			—			64		—		131
華盛頓特區。	1	(9		)	(13		)	376		—		354
USVI	1	295			139			505		—		939
總計	13	$	6,533		$	2,077		$	4,285	$	—	$	12,895



	截至2019年6月30日的三個月
初級地理市場	酒店數量	房間		食品和飲料		其他酒店		其他		總計
加利福尼亞	5	$	26,549	$	7,956	$	3,526	$	—	$	38,031
科羅拉多州	1	1,376		1,416		1,728		—		4,520
弗羅裏達	2	11,444		6,591		4,181		—		22,216
伊利諾伊州	1	8,229		2,408		406		—		11,043
賓州	1	7,257		905		254		—		8,416
華盛頓	1	7,901		1,606		425		—		9,932
華盛頓特區。	1	12,363		4,430		436		—		17,229
USVI	1	2		478		6,649		—		7,129
總計	13	$	75,121	$	25,790	$	17,605	$	—	$	118,516

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)



	截至2020年6月30日的6個月
初級地理市場	酒店數量	房間		食品和飲料		其他酒店		其他		總計
加利福尼亞	5	$	25,897	$	8,041	$	4,938	$	—	$	38,876
科羅拉多州	1	8,267		4,282		3,239		—		15,788
弗羅裏達	2	17,298		9,360		7,030		—		33,688
伊利諾伊州	1	2,932		889		363		—		4,184
賓州	1	5,000		1,206		319		—		6,525
華盛頓	1	3,765		791		422		—		4,978
華盛頓特區。	1	6,526		3,478		882		—		10,886
USVI	1	7,316		2,833		5,341		—		15,490
總計	13	$	77,001	$	30,880	$	22,534	$	—	$	130,415



	截至2019年6月30日的6個月
初級地理市場	酒店數量	房間		食品和飲料		其他酒店		其他		總計
加利福尼亞	5	$	56,463	$	18,121	$	7,452	$	—	$	82,036
科羅拉多州	1	10,973		6,252		5,394		—		22,619
弗羅裏達	2	26,440		14,687		9,003		—		50,130
伊利諾伊州	1	11,552		3,546		702		—		15,800
賓州	1	11,494		1,713		483		—		13,690
華盛頓	1	13,017		3,421		807		—		17,245
華盛頓特區。	1	21,071		8,991		818		—		30,880
USVI	1	842		1,173		12,609		—		14,624
法人實體	—	—		—		—		5		5
總計	13	$	151,852	$	57,904	$	37,268	$	5	$	247,029

對於三個和六個截至的月份2020年6月30日，公司記錄了與#年伊爾瑪颶風造成的利潤損失相關的業務中斷損失的收入$390,000和$4.0百萬分別為。對於美國人來説三個和六個截至6月30日的6個月，2019，該公司記錄了與2011年颶風利潤損失相關的業務中斷損失的收入。$6.6百萬和$12.6百萬分別為。

4. 酒店物業投資，淨額

對酒店物業的投資，淨額包括以下內容(以千計)：



	2020年6月30日			2019年12月31日
土地	$	455,298		$	455,298
建築物及改善工程	1,183,288			1,173,151
傢俱、固定裝置及設備	134,919			129,595
在建	12,861			33,130
總成本	1,786,366			1,791,174
累計折舊	(338,186		)	(309,752		)
酒店物業投資，淨額	$	1,448,180		$	1,481,422

減值費用和保險賠償

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

對於三個和六個截至的月份2020年6月30日，公司收到以下收益$5.4百萬和$7.4百萬分別向我們的保險公司索賠因颶風造成的財產損失和業務中斷。公司收到了以下收益$8.3百萬對於這兩個國家來説三個和六個截至6月30日的12個月，2019.

在這兩個過程中三個和六個截至的月份2020年6月30日和2019, 不是的減損費用已記錄在案。該公司還負有以下責任：$3.8百萬，包括在“其他負債”內。濃縮合並資產負債表，因為它收到的保險收益超過了截至尚未結清的財產損失索賠2020年6月30日。公司將不會記錄與損失的利潤或財產損害賠償收益相關的業務中斷損失的收入，直到知道此類賠償的金額和可變現的金額。

5. 對未合併實體的投資

OpenKey是一個專注於酒店服務的移動鑰匙平臺，它提供通用的智能手機應用程序以及相關的硬件和軟件，以便無鑰匙進入酒店客房。2018年，公司進行了初步的$2.0百萬對由Ashford Inc.控制和整合的OpenKey的投資，最初是8.2%所有權權益。一項額外的投資$26,000是在截至以下六個月的六個月內作出的2020年6月30日。所有投資均由我們的關聯方交易委員會推薦，並由我們的獨立董事會成員一致批准。自.起2020年6月30日，該公司已對OpenKey進行了總計$2.4百萬.

我們的投資記錄為“對未合併實體的投資”。濃縮合並由於吾等根據適用的會計指引被視為對實體有重大影響，故按資產負債表並按權益會計方法入賬。我們在每個報告期根據適用的權威會計指導審查我們對OpenKey的投資以計提減值。當一項投資的估計公允價值低於該投資的賬面價值時，該投資即為減值。任何減值都在未合併實體的收益(虧損)中計入權益。*本年度沒有記錄任何此類減值。三個和六個截至的月份2020年6月30日和2019.

下表總結了我們在OpenKey中的賬面價值和所有權權益：



	2020年6月30日			2019年12月31日
OpenKey投資的賬面價值(千)	$	1,845		$	1,899
OpenKey的所有權權益	8.6		%	8.6		%

下表彙總了我們在OpenKey中的收益(虧損)股本(單位：千)：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
行項目	2020			2019			2020			2019
未合併實體收益(虧損)中的權益	$	(40	)	$	(51	)	$	(80	)	$	(101	)

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

6. 負債，淨額

負債，淨額由以下部分組成(以千計)：

負債

抵押品

成熟性

利率，利率⁽¹⁾

違約率⁽²⁾

2020年6月30日

2019年12月31日

有擔保循環信貸安排⁽⁵⁾

權益

2022年10月

基本費率⁽⁴⁾+1.25%至2.50%或LIBOR⁽³⁾*+2.25%至3.50%

不適用

—

按揭貸款⁽⁶⁾

柏悦海狸溪

2021年4月

Libor⁽³⁾+ 2.75%

不適用

67,500

按揭貸款⁽⁷⁾

公證酒店

2021年6月

Libor⁽³⁾ + 2.16%

不適用

435,000

舊金山市中心四合院

芝加哥索菲特宏偉英里酒店

萬豪西雅圖海濱酒店

按揭貸款⁽⁸⁾

麗思卡爾頓，聖託馬斯

2021年8月

Libor⁽³⁾ + 3.95%

不適用

42,500

按揭貸款⁽⁹⁾

揚特維爾酒店

2022年5月

Libor⁽³⁾ + 2.55%

不適用

51,000

按揭貸款⁽⁹⁾

巴德索諾酒店

2022年8月

Libor⁽³⁾+ 2.55%

不適用

40,000

定期貸款⁽⁵⁾

權益

2022年10月

基本費率⁽⁴⁾+1.25%至2.50%或LIBOR⁽³⁾*+2.25%至3.50%

不適用

65,000

—

按揭貸款⁽⁹⁾

薩拉索塔麗思卡爾頓酒店

2023年4月

Libor⁽³⁾+ 2.65%

不適用

100,000

按揭貸款⁽⁹⁾

太浩湖麗思卡爾頓酒店

2024年1月

Libor⁽³⁾+ 2.10%

不適用

54,000

按揭貸款⁽¹⁰⁾

首府希爾頓

2024年2月

Libor⁽³⁾+ 1.70%

5.00%

195,000

希爾頓La Jolla Torrey Pines

按揭貸款⁽⁹⁾

碼頭屋度假村

2024年9月

Libor⁽³⁾ + 1.85%

不適用

80,000

1,130,000

1,065,000

遞延貸款成本，淨額

(6,687

)

(6,514

)

負債，淨額

1,123,313

1,058,486

__________________


⁽¹⁾	利率不包括一些抵押貸款的有效違約率或逾期還款率。


⁽²⁾	違約率是根據適用的抵押協議的條款和條件，截至2020年6月30日違約的抵押貸款的違約率。除規定的利率外，還應計違約率。


⁽³⁾	倫敦銀行間同業拆借利率0.162%和1.763%在…2020年6月30日和2019年12月31日分別為。


⁽⁴⁾	在有擔保定期貸款協議中定義的基本利率是(I)美國銀行設定的最優惠利率或(Ii)聯邦基金利率+中較大的一個。0.5%，或(Iii)LIBOR+1.0%.

⁽⁵⁾

從2020年6月8日起，我們修改了這項有擔保的循環信貸安排，總額為$75百萬，這是總的借款能力。與修正案一起，我們償還了$10百萬並將貸款轉換為本金餘額為$65百萬。修改後的定期貸款只有2021年3月之前的利息，按基本利率+計息。1.25% - 2.50%或LIBOR+2.25% - 3.5%，LIBOR下限為0.50%。從2021年3月31日開始，本金攤銷付款為$5百萬截止日期是每個季度的最後一天。


⁽⁶⁾	這筆抵押貸款有三一-延長一年的選擇權，但須滿足某些條件，其中第二項於2020年4月行使。


⁽⁷⁾	從2020年6月9日起，我們簽署了這筆抵押貸款的FF&E住宿協議。協議條款包括提供貸款人持有的準備金，為物業級運營費用提供資金，並在2021年1月之前免除每月FF&E託管存款。這筆抵押貸款有五一-延長一年的選擇權，但須滿足某些條件，其中第一次於2020年6月行使。


⁽⁸⁾	這筆抵押貸款的利差從4.95%自2019年12月31日起，至3.95%截至2020年3月31日，根據2019年8月5日貸款修正案收到的評估。這筆抵押貸款的倫敦銀行同業拆借利率下限為1.00%。這筆抵押貸款有三一-延長一年的選擇，取決於某些條件的滿足。

⁽⁹⁾

從2020年5月1日起，我們簽署了這筆抵押貸款的忍耐協議。協議條款包括將倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)下限增加到0.25%，延遲支付下列項目的利息三個月，並可選擇額外延期支付利息。三個月，2020年8月行使，所有延期付款到期，貸款人持有的準備金可用於支付物業層面的運營費用，並免除了截至2020年12月的每月FF&E託管存款。


⁽¹⁰⁾	截至2020年6月30日，根據抵押貸款協議的條款和條件，這筆抵押貸款處於違約狀態。根據抵押貸款協議的條款，違約利息已累計，並反映在公司的濃縮合並資產負債表和經營報表。

於二零二零年四月，本公司若干附屬公司根據CARE法案設立的薪酬保障計劃(“PPP”)申請並獲得北卡羅來納州Key Bank的貸款。根據購買力平價計劃借入的所有資金合計$34.3百萬已於2020年5月7日或之前退還。

於二零二零年六月八日，本公司訂立“第二次修訂及重訂信貸協議第一修正案”(下稱“修正案”)。該修正案將$75百萬第二次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2019年10月25日(“信貸安排”)，是一項有擔保的循環信貸安排，$65百萬有擔保的定期貸款。該公司已經借入了全部的借款能力，$75百萬在信貸安排下並已償還$10百萬2020年6月8日，在

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

與修正案的簽署有關。*根據修正案的條款，借款將按倫敦銀行同業拆息加利率計息。3.50%或基本費率加2.50%到2021年6月30日。在該日期之後，定價將恢復到信貸安排的原始條款。修正案還增加了本金攤銷$5百萬從2021年3月31日開始每季度。該修訂改變了本公司在信貸安排下須受其規限的若干財務契諾的條款。修正案的到期日為2022年10月25日，但刪除了二一-年延期選擇權，也取消了公司再借款已償還金額的能力。

在有擔保的定期貸款項下，我們需要保持一定的財務比率。如果我們違反任何債務協議的公約，我們可能會被要求在到期前償還全部或部分債務，而此時我們可能無法以有吸引力的條件安排資金償還這些債務。我們若干附屬公司的資產以無追索權負債方式質押，不能用於償還合併集團的債務和其他義務。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過#%的抵押貸款和夾層貸款，本公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。$200百萬。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已被2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該協議規定，抵押貸款和夾層貸款項下的違約本金總額超過$200百萬不要觸發高級循環信貸協議下的違約，除非這種情況Gage或夾層貸款也加快了速度，不包括在$200百萬門檻，在本金總額為的特定按揭及夾層貸款下的任何違約及加速$435百萬並由萬豪西雅圖海濱酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店和舊金山市中心庭院保護。在2020年第二季度，我們與我們的貸款人就碼頭屋度假村、麗思卡爾頓薩拉索塔酒店、麗思卡爾頓湖太浩湖酒店、揚特維爾酒店、Bardessono酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店、舊金山市中心庭院和西雅圖萬豪海濱酒店擔保的貸款達成了忍耐和其他協議。總體而言，我們已經簽訂了不同條款和條件的忍耐和其他協議，有條件地免除或推遲償還未償還本金餘額總額約為30億美元的貸款。$760.0百萬在大約$1.1十億截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。請參閲註釋14與Lismore Capital LLC(“Lismore”)討論貸款修改協議。

7. 衍生工具

利率衍生品-我們的業務運作、經濟狀況和金融市場都面臨風險。為了管理這些風險，我們主要使用利率衍生品來對衝我們的債務和現金流。利率衍生品包括利率上限和利率下限，受總淨額結算安排的限制。所有衍生品均按公允價值記錄。

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(未經審計)

下表彙總了我們在適用期間達成的利率衍生品：



	截至6月30日的六個月，
利率上限：	2020			2019
名義金額(以千為單位)	$	602,500		$	228,500
擊球率區間低端	3.00		%	3.00		%
擊球率區間高端	4.00		%	7.80		%
生效日期範圍	2020年3月-2020年6月			2019年1月-2019年4月
終止日期範圍	2021年4月至2021年6月			2020年3月-2021年2月
利率上限的總成本(以千為單位)	$	92		$	62

利率下限：
名義金額(以千為單位)	$	—		$	2,000,000
罷工率				1.63		%
生效日期				2019年1月
終止日期				2020年3月
利率下限的總成本(千)	$	—		$	75

_______________

年內並無任何工具被指定為現金流對衝。六截至的月份2020年6月30日和2019.

利率衍生品包括以下內容：



利率上限：⁽¹⁾	2020年6月30日			2019年12月31日
名義金額(以千為單位)	$	819,000		$	968,000
擊球率區間低端	3.00		%	3.00		%
擊球率區間高端	4.00		%	7.80		%
終止日期範圍	2020年9月-2021年10月			2020年1月-2021年10月
相應按揭貸款的總結本金餘額(千)	$	819,000		$	870,000

利率下限： ^{(1) (2)}
名義金額(以千為單位)	$	3,000,000		$	5,000,000
擊球率區間低端	(0.25		)%	(0.25		)%
擊球率區間高端	(0.25		)%	1.63		%
終止日期範圍	2020年7月			2020年3月-2020年7月

_______________


⁽¹⁾	沒有任何工具被指定為現金流對衝。


⁽²⁾	現金抵押品由我們和我們的交易對手過賬。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。

信用違約互換衍生品-我們使用與CMBX指數掛鈎的信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。信用違約互換(CDS)是一種衍生品合約，其功能類似於針對實體或債務的信用風險的保險單。保護賣方承擔來自保護買方(美國)的參照義務的信用風險，以換取每年的保險費支付。如果信用違約互換協議中定義的基礎債券發生違約或損失，那麼保護買方就不會受到這些損失的保護。買方我們唯一的責任是CMBX指數的年度溢價和任何價值變化(如果交易在到期前終止)。對於到目前為止完成的所有CMBX交易，我們都是保護的買家。信用違約互換(CDS)受主淨額結算安排和信用支持附件的約束。自.起2020年6月30日，我們持有名義金額為$50.0百萬，生效日期為2017年8月和預期到期日2026年10月。假設標的債券在剩餘平均壽命內按面值償還，我們估計這些交易的總敞口約為。$1.2百萬截止日期：2020年6月30日。現金抵押品由我們和我們的交易對手過賬。我們抵消衍生品的公允價值和返還/收回現金抵押品的義務/權利。信用違約互換(CDS)市值的變化是通過在我們和我們的交易對手之間張貼現金抵押品或回收現金抵押品來淨結算的，當這種市值變化結束時。$250,000.

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(未經審計)

8. 公允價值計量

公允價值層次結構-我們的金融工具在經常性或非經常性基礎上以公允價值計量，出於披露目的，我們將根據市場投入的可觀測性將我們的金融工具分類為三個級別，如下所述：


•	第1級：公允價值計量是指我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價(未調整)。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。


•	第2級：公允價值計量基於第1級中包括的報價以外的投入，可直接或間接觀察到資產或負債。二級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。


•	第3級：基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重要投入。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。

利率上限的公允價值是採用市場標準方法確定的，即在浮動利率升至上限的執行利率以上時，對未來預期現金收入進行貼現。在計算上限上的預計收入時使用的可變利率是基於對未來利率的預期，該預期來自可觀察到的市場利率曲線(LIBOR遠期曲線)和波動性(第2級投入)。我們還納入了信用估值調整(第3級投入)，以適當反映我們自己的不履行風險和各自交易對手的不履行風險。

信用違約互換(CDS)的公允價值是從發佈各種信息的第三方獲得的，這些信息包括指數構成和價格數據(第2級輸入)。信用違約掉期的公允價值不包含與信用風險相關的調整，因為公允價值的變化是通過在我們和我們的交易對手之間過帳現金抵押品或回收現金抵押品來淨額結算的。

利率下限的公允價值是根據預計在下限剩餘壽命內收到的未來現金流，使用第三方貼現現金流模型計算的。這些預期的未來現金流是基於合同條款的概率加權預測，同時考慮了潛在付款的規模和可能性，這都是使用適當的LIBOR遠期曲線和截至估值日期的市場隱含波動率(第2級投入)計算的。

期貨合約期權的公允價值是根據截至計量日期(第1級投入)的最後報告結算價確定的。這些交易所交易的期權是集中清算的，所有交易之間都有一個票據交換所，以確保交易中涉及的義務得到履行。

當用於評估我們衍生品價值的大部分投入落在公允價值層次的第2級時，衍生品估值整體被歸類到公允價值層次的第2級。然而，當與我們的衍生品相關的估值調整利用第三級輸入，如對當前信用利差的估計，來評估我們和我們的交易對手違約的可能性，我們認為這是重要的(10%對於我們的衍生產品的整體估值，衍生產品的整體估值被歸類於公允價值層次的第3級。各級別之間的投入轉移在每個報告期結束時確定。在確定我們衍生品的公允價值時。2020年6月30日，LIBOR利率遠期曲線(2級投入)假設從3月份開始呈下降趨勢。0.162%從現在到現在0.101%用於我們衍生品的剩餘期限。用於確定公允價值衍生品的信用利差(3級投入)假定我們和我們所有交易對手在到期日的不履行風險呈上升趨勢。

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(未經審計)

資產和負債按公允價值經常性計量

下表列出了我們的資產和負債在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債，這些資產和負債按公允價值層次結構中的計量水平彙總(以千為單位)：



	市場報價(第一級)		重要的其他人可觀測輸入 (2級)			不可觀測的重要輸入 (3級)		交易對手和現金抵押品淨額結算⁽¹⁾		總計
2020年6月30日
資產
衍生資產：
利率衍生工具-上限	$	—	$	30		$	—	$	—	$	30
信用違約互換(CDS)	—		(374		)	—		1,100		726
	$	—	$	(344	)	$	—	$	1,100	$	756	⁽²⁾



	市場報價(第一級)		重要的其他人可觀測輸入 (2級)			不可觀測的重要輸入 (3級)		交易對手和現金抵押品淨額結算⁽¹⁾		總計
2019年12月31日
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限	$	—	$	1		$	—	$	52	$	53
利率衍生工具-上限	—		1			—		—		1
信用違約互換(CDS)	—		(550		)	—		1,078		528
	$	—	$	(548	)	$	—	$	1,130	$	582	⁽²⁾

__________________


⁽¹⁾	代表我們和我們的交易對手之間過帳的淨現金抵押品。


⁽²⁾	報告為“衍生資產”在我們的濃縮合並資產負債表。

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(未經審計)

公允價值計量的資產和負債對壓縮合並運營説明書

下表總結了公允價值計量的資產和負債對我們的濃縮合並運營報表(以千為單位)：



	會計收入中確認的損益。
	截至6月30日的三個月，								截至6月30日的六個月，
	2020				2019				2020				2019
資產
衍生資產：
利率衍生工具-下限	$	—			$	734			$	—			$	666
利率衍生工具-上限	(44		)		(10		)		(63		)		(81		)
信用違約互換(CDS)	(925		)	⁽¹⁾	(145		)	⁽¹⁾	175			⁽¹⁾	(943		)	⁽¹⁾
衍生資產總額	$	(969	)		$	579			$	112			$	(358	)

非衍生資產：
對Ashford Inc.的投資。	—				(4,626		)		—				(3,919		)
總計	$	(969	)		$	(4,047	)		$	112			$	(4,277	)
合計
利率衍生工具-下限	$	—			$	809			$	75			$	806
利率衍生工具-上限	(44		)		(10		)		(63		)		(81		)
信用違約互換(CDS)	(925		)		(145		)		175				(943		)
衍生工具的未實現收益(虧損)	(969		)		654				187				(218		)
利率下限的已實現收益(虧損)	—				(75		)	⁽²⁾	(75		)	⁽²⁾	(140		)	⁽²⁾
投資阿什福德公司的未實現收益(虧損)。	—				(4,626		)		—				(3,919		)
網	$	(969	)		$	(4,047	)		$	112			$	(4,277	)

_______________


⁽¹⁾	不包括與以下各項的信用違約互換相關的成本$64 和 $64為.截至2020年6月30日的三個月和2019，以及$127和$126為.截至六個月 2020年6月30日和2019，分別包含在我們的“其他收入(費用)”中。濃縮合並運營説明書。


⁽²⁾	包括在我們的“其他收入(費用)”中。濃縮合並運營説明書。

9. 金融工具公允價值概述

確定某些金融工具(如負債)的估計公允價值需要相當大的判斷力來解讀市場數據。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。因此，提出的估計不一定表明這些工具可以購買、出售或結算的金額。

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(未經審計)

金融工具的賬面金額和估計公允價值如下(單位：千)：



	2020年6月30日				2019年12月31日
	攜載價值		估計數公允價值		攜載價值		估計數公允價值
按公允價值計量的金融資產和負債：
衍生資產	$	756	$	756	$	582	$	582
未按公允價值計量的金融資產：
現金和現金等價物	$	102,568	$	102,568	$	71,995	$	71,995
限制性現金	41,464		41,464		58,388		58,388
應收帳款，淨額	7,747		7,747		19,053		19,053
關聯方應收賬款，淨額	887		887		551		551
應由第三方酒店經理支付	8,867		8,867		16,638		16,638
未按公允價值計量的金融負債：
負債，淨額	$	1,130,000	943,253美元至1,042,542美元		$	1,065,000	1,003,863美元至1,109,532美元
應付賬款和應計費用	69,821		69,821		94,919		94,919
應付股息和分派	3,208		3,208		9,143		9,143
歸功於Ashford Inc.	2,694		2,694		4,344		4,344
由於第三方酒店經理	971		971		1,685		1,685

現金、現金等價物和限制性現金。這些金融資產的到期日低於90天，大多數人以市場利率計息。由於其短期性質，賬面價值接近公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

應收賬款，淨額，應付關聯方，淨額，應付賬款和應計費用，應付股息和分配，應付阿什福德公司。並且由於第三方酒店經理的/來自第三方酒店經理的。由於這些金融工具的短期性質，其賬面價值接近其公允價值。這被認為是一種1級估值技術。

衍生資產。利率上限的公允價值是根據基於市場的利率曲線，使用每種衍生品的預期現金流淨現值來確定的，並根據我們和我們的交易對手的信用利差進行調整。信用違約互換(CDS)的公允價值是從發佈CMBX指數構成和價格數據的第三方獲得的。利率下限的公允價值是根據預計在下限剩餘壽命內收到的未來現金流，使用第三方貼現現金流模型計算的。請參閲附註7和8有關確定公允價值所使用的方法和假設的完整描述。

負債，淨額。負債的公允價值是使用按這些工具的當前重置匯率折現的未來現金流量來確定的。現金流是使用遠期利率收益率曲線來確定的。目前的替代率是通過使用美國國債收益率曲線或這些金融工具所關聯的指數來確定的，並根據信貸利差進行調整。信用利差考慮了一般的市場狀況、期限和抵押品。我們估計總負債的公允價值大約為83.5%至92.3%的賬面價值$1.1十億在…2020年6月30日，並且大約94.3%至104.2%的賬面價值$1.1十億在…2019年12月31日。這些公允價值估計被認為是一種二級估值技術。

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(未經審計)

10. 每股收益(虧損)

下表核對了用於計算每股基本收益(虧損)和稀釋收益(虧損)的金額(單位為千，每股金額除外)：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
普通股股東應佔淨收益(虧損)-基本和稀釋後：
公司應佔淨收益(虧損)	$	(43,790	)	$	(4,510	)	$	(56,720	)	$	(5,491	)
減去：優先股股息	(2,555		)	(2,532		)	(5,110		)	(5,064		)
減去：普通股股息	—			(5,173		)	—			(10,331		)
減去：未歸屬業績股票單位的股息	—			(75		)	—			(150		)
減去：未歸屬限制性股票的股息	—			(88		)	—			(184		)
分配給普通股股東的未分配淨收益(虧損)	(46,345		)	(12,378		)	(61,830		)	(21,220		)
加回：普通股股息	—			5,173			—			10,331
已分配和未分配淨收益(虧損)-基本和攤薄	$	(46,345	)	$	(7,205	)	$	(61,830	)	$	(10,889	)

加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股-基本普通股和稀釋普通股	32,907			32,307			32,688			32,213

每股收益(虧損)-基本：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)	$	(1.41	)	$	(0.22	)	$	(1.89	)	$	(0.34	)
每股收益(虧損)-稀釋後：
每股分配給普通股股東的淨收益(虧損)	$	(1.41	)	$	(0.22	)	$	(1.89	)	$	(0.34	)

由於其反攤薄作用，每股攤薄收益(虧損)的計算不反映下列項目的調整(以千計)：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
分配給普通股股東的淨收入(虧損)不根據以下因素進行調整：
分配給未歸屬限制性股票的收益(虧損)	$	—		$	88		$	—		$	184
分配給未歸屬績效股票單位的收入(虧損)	—			75			—			150
經營合夥企業中可贖回非控股權益的收益(虧損)	(5,297		)	(865		)	(7,182		)	(1,305		)
優先股股息-B系列	1,730			1,707			3,460			3,414
總計	$	(3,567	)	$	1,005		$	(3,722	)	$	2,443
加權平均稀釋股份不針對以下因素進行調整：
未歸屬的限制性股份的效力	—			52			38			70
未歸屬績效股票單位的效力	—			166			—			227
假定轉換經營合夥單位的效果	3,845			4,181			3,979			4,262
假設轉換優先股的效果-B系列	6,728			6,569			6,728			6,569
諮詢服務獎勵費份額的效果	236			73			298			73
總計	10,809			11,041			11,043			11,201

11. 經營合夥中可贖回的非控制性權益

經營合夥企業中的可贖回非控股權益代表有限合夥人在Braemar OP損益中所佔的股權比例及其可分配的權益份額，這是根據這些有限合夥人在經營合夥企業中擁有有限合夥權益的普通單位(“普通單位”)和根據我們的長期激勵計劃發行的單位(“LTIP單位”)的加權平均所有權百分比，對普通股持有人應佔的淨收益/虧損進行的分配。每個普通單位可由持有人以現金贖回，或由我們全權酌情贖回最多1股我們的REIT普通股，這些普通股是：(I)根據有效的登記聲明發行的；(Ii)包括在

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(未經審計)

規定該普通股轉售的有效註冊書；或(Iii)以註冊權協議為準的發行。

LTIP部門作為薪酬發放給Ashford LLC的某些高管和員工，通常有三年。此外，某些獨立的董事會成員已經選擇接受LTIP單位作為他們薪酬的一部分，這些單位在授予時完全授予。在達到與普通單位的經濟平價時，每個歸屬的LTIP單位可以由持有者轉換為一個普通單位，然後可以贖回為現金，或者根據我們的選擇，以我們的普通股結算。當我們的股票交易水平高於LTIP發行之日的交易價格時，LTIP單位將在出售或被視為出售我們經營合夥企業的全部或幾乎所有資產時實現與普通單位的平價。更具體地説，LTIP單位將在以下方面實現與普通單位的完全經濟平價：(I)實際出售我們經營合夥企業的所有或幾乎所有資產，或(Ii)假設出售此類資產，這是由於合夥企業協議中定義的資本賬户重估導致的。在2020年3月，83,000LTIP單位，公允價值約為$364,000和歸屬期限為三年都被批准了。在2020年5月，大約17,000LTIP單位發行給獨立董事，公允價值約為$37,000，在授予後立即歸屬。另外，在二零二零年五月二十二號，大約17,000LTIP單位發行給獨立董事，公允價值約為$44,000，在授予後立即歸屬。這筆贈款代表了在公司董事會任職的每名獨立董事的年度現金預聘金的一部分，將在未來12個月內攤銷為基於股權的薪酬支出。請參閲註釋17.

公司董事會薪酬委員會可以不定期授權向某些高管和董事發放績效長期薪酬單位。授標協議規定，如果在績效和服務期結束後達到適用的歸屬標準，則授予目標數量的績效LTIP單位，這些單位將以Braemar OP的公共單位結算，通常情況下三年從授予之日起。實際獲得的性能LTIP單元的數量可能在0%至200%根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，實現特定的相對股東總回報，從而實現目標。自.起2020年6月30日，大約有431,000性能LTIP單位，表示200%在目標中表現出色。績效LTIP單位的績效標準是基於相關文獻中的市場條件，績效LTIP單位是授予非員工的。在2020年3月，160,000性能LTIP單位，公允價值約為$281,000和歸屬期限為三年都被批准了。

自.起2020年6月30日，我們共發出了1.3百萬LTIP單位(包括性能LTIP單位)，扣除取消後的淨額，除約200,000LTIP單元和220,0002015年3月至2020年5月發行的績效LTIP單位，已達到與普通單位完全經濟平價，並可轉換為普通單位。

下表列出了贖回的常用單位和贖回時的公允價值(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，				截至6月30日的六個月，
	2020		2019		2020			2019
轉換為普通股的普通單位	—		55		339			165
公允價值折算的公用事業單位	$	—	$	767	$	390	⁽¹⁾	$	2,201

____________________________________


⁽¹⁾	贖回價值以歷史成本或公允價值中較大者為準。轉換後的單位的歷史成本為$3.5百萬.

下表顯示了Braemar OP中可贖回的非控股權益(以千為單位)以及我們經營夥伴關係中相應的大致所有權百分比：



	2020年6月30日			2019年12月31日
在Braemar OP中可贖回的非控制性權益	$	32,060		$	41,570
對可贖回的非控制權益的調整⁽¹⁾	$	37		$	65
經營合夥企業的持股比例	10.26		%	10.96		%

____________________________________


⁽¹⁾	反映贖回價值超過累計歷史成本的部分。

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簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們將淨收益(虧損)分配給可贖回的非控制權益，並宣佈向普通股持有人和LTIP單位的持有人分配現金總額，這被記錄為經營合夥企業中可贖回的非控制性權益的減少，如下表所示(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，				截至6月30日的六個月，
	2020		2019		2020		2019
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	$	5,297	$	865	$	7,182	$	1,305
向普通單位、LTIP單位和性能LTIP單位的持有者申報的分配	—		769		—		1,547

12. 股權和基於股票的薪酬

普通股分紅—下表彙總了在此期間宣佈的普通股股息(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，				截至6月30日的六個月，
	2020		2019		2020		2019
宣佈普通股股息	$	—	$	5,336	$	—	$	10,665

績效股票單位-公司董事會薪酬委員會可不時授權向某些高管和董事發放績效股票單位(“PSU”)。授標協議規定，在業績和服務期結束後，如果、何時和在一定程度上達到適用的歸屬標準，將授予將以公司普通股股份結算的目標數量的PSU。通常情況下，業績和服務期結束後，目標數量的PSU將以公司普通股的形式結算三年從授予之日起。實際賺取的PSU數量可能在以下範圍內0%至200%根據授予日公司薪酬委員會確定的公式，實現特定的相對股東總回報，從而實現目標。PSU的業績標準是根據相關文獻中的市場情況制定的，PSU是授予非僱員的。無論市場狀況的實際結果如何，相應的補償成本在提供獎勵的服務期內根據授予日期的公允價值按比例確認，而不是根據每個季度衡量日期的股票市場價格按公允價值計入。在2020年3月，225,000公允價值約為$790,000和歸屬期限為三年都被批准了。

限售股單位-我們產生與授予Ashford LLC及其附屬公司某些員工的限制性股票單位相關的基於股票的薪酬支出。我們還向我們的某些獨立董事發行普通股，這些普通股在發行後立即授予。在2020年3月，311,000公允價值約為$1.4百萬和歸屬期限為三年都被批准了。在2020年5月，大約17,000普通股發行給獨立董事，公允價值約為$37,000，在授予後立即歸屬。另外，在二零二零年五月二十二號，大約18,000普通股發行給獨立董事，公允價值約為$48,000，在授予後立即歸屬。這筆贈款代表了在公司董事會任職的每名獨立董事的年度現金預聘金的一部分，將在未來12個月內攤銷為基於股權的薪酬支出。請參閲註釋17.

8.25%*D系列累計優先股股息-所有已發行和已發行股票的D系列累計優先股股息定為$2.0625每年每股1美元。

下表彙總了宣佈的股息(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，			截至6月30日的六個月，
	2020		2019	2020		2019
D系列累計優先股	$	825	825	$	1,650	$	1,650

股票回購-2017年12月5日，我們的董事會重新批准了股票回購計劃，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股的股份，面值$0.01每股收益和總價值最高可達的優先股$50百萬。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

不是的在此期間，他們回購了一些股票三個和六個截至2008年底的幾個月2020年6月30日和2019。自.起2020年6月30日, $50百萬根據2017年12月5日的批准，它仍然得到董事會的授權。

場內普通股分配方案-2017年12月11日，本公司建立了一項“按市場”的股權分配計劃，根據該計劃，本公司可不時出售其普通股股票，總髮行價最高可達。$50百萬。自.起2020年6月30日, 不是的根據這一計劃，我們的普通股已售出。

13. 5.50%B系列累計可轉換優先股

我們的每一股5.50%B系列累計可轉換優先股(“B系列可轉換優先股”)可根據持有人的選擇權，隨時轉換為若干整股普通股，轉換價格為$18.70(表示轉換率為1.3372我們普通股的股份，可以進行某些調整)。B系列可轉換優先股也可在某些構成控制權變更的事件時進行轉換。除某些例外情況外，B系列可轉換優先股的持有人沒有投票權。所有已發行和流通股的B系列可轉換優先股股息定為$1.375每年每股1美元。

公司可根據其選擇權，按轉換價格按比例將B系列可轉換優先股全部或部分轉換為公司普通股的全部或部分繳足股款和不可評估的股份，但公司普通股的“收盤價”(見補充條款中的定義)應等於或超過該價格110%前一個項目的轉換價格的45結束的連續交易日三天在轉換通知日期之前。

此外，B系列可轉換優先股包含現金贖回功能，包括：1)可選贖回，在2020年6月11日或之後，公司可以贖回B系列可轉換優先股的全部或部分股票，贖回價格為$25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息；2)特別可選擇贖回，在控制權變更(定義)發生時或之前，公司可以贖回B系列可轉換優先股的全部或部分股份，贖回價格為$25.00以及3)REIT終止事件和上市事件贖回，即在任何時候(I)發生REIT終止事件(定義見下文)或(Ii)公司普通股未能在紐約證券交易所、紐約證券交易所美國證券交易所或納斯達克上市，或未能在其後續交易所或報價系統(均為“國家交易所”)上市或報價，則B系列累計優先股持有人有權要求本公司贖回B系列累積優先股的任何或全部股票103%清盤優先權($25.00每股，加上任何累積的、應計的和未支付的股息)現金。

房地產投資信託基金終止事件，應指下列事件中最早的一個：


(i)	公司不按房地產投資信託基金計算收入的，申報所得税；


(Ii)	股東對不再具有房地產投資信託基金資格的批准；


(三)	董事會批准終止房地產投資信託基金資格；


(四)	董事會根據大律師的意見決定不再具備房地產投資信託基金的資格；或


(v)	IRC第1313(A)條所指的終止REIT資格的決定。

2019年12月4日，我們與某些銷售代理簽訂了股權分配協議，不時出售我們B系列可轉換優先股的股票，總髮行價最高可達$40.0百萬。我們B系列可轉換優先股的股票銷售可以通過協商交易或被視為證券法第415條規定的“場內”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所、我們B系列可轉換優先股的現有交易市場進行的銷售，或者向或通過交易所以外的做市商或通過電子通信網絡進行的銷售。我們將付給每個銷售代理一筆佣金，每種情況下不超過2.0%通過此類銷售代理銷售的B系列可轉換優先股的總銷售價格。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

發行活動摘要如下(以千為單位)：



	三個月		截至六個月
	2020年6月30日		2020年6月30日
B系列發行的可轉換優先股	—		23
收到的毛收入	$	—	$	439
佣金及其他開支	—		7
淨收益	$	—	$	432

在…2020年6月30日2019年12月31日，大約有5.0百萬和5.0百萬B系列可轉換優先股的流通股，由於某些現金贖回特徵不在我們的控制範圍內，不符合權威指南規定的永久股權分類要求。因此，B系列可轉換優先股被歸類在永久股本之外。

下表彙總了宣佈的股息(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，				截至6月30日的六個月，
	2020		2019		2020		2019
B系列可轉換優先股	$	1,730	$	1,707	$	3,460	$	3,414

14. 關聯方交易

Remington Lodging(在Ashford Inc.之前收購)

在2019年1月1日至2019年11月5日期間，我們每月向Remington Lodging支付的酒店管理費相當於$14,000每家酒店(根據消費者物價指數調整每年增加)或3%這些費用包括毛收入和年度獎勵酒店管理費(如果符合某些運營標準)，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

阿什福德公司

諮詢協議

阿什福德公司的子公司阿什福德有限責任公司是我們的顧問。我們的董事長蒙蒂·班尼特先生也是阿什福德公司的董事會主席兼首席執行官。根據我們的諮詢協議，我們向Ashford LLC支付諮詢費。我們每月支付的基本費相當於1/12 第(I)項之和0.70%(Ii)上個月諮詢協議生效期間最後一天的淨資產費用調整(如有)，但任何月份的基本費用在任何情況下均不得低於我們的諮詢協議規定的最低基本費用。基本費用在5日支付。每個月的營業日。

Braemar每月的最低基本費用將等於以下兩者中較大的一個：


(i)	90%(A)上一年同月支付的基本費用為何；及


(Ii)	1/12 G&A比率(定義)乘以Braemar的總市值。

我們還需要向Ashford LLC支付每年計算的獎勵費用(如果諮詢協議在年底以外終止，則支付一段存根期)。每年，如果我們的年度股東總回報超過我們同行羣體的平均年度股東總回報，我們將向Ashford LLC支付以下獎勵費用三年，受制於諮詢協議中定義的固定費用覆蓋率(“FCCR”)條件，該條件涉及調整後的EBITDA與固定費用的比率。我們還向Ashford LLC償還諮詢協議中規定的某些可償還的間接費用和內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。我們還記錄了授予Ashford LLC高級管理人員和員工的普通股和LTIP單位股權授予的基於股權的補償費用，這些費用與提供諮詢服務有關。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表彙總了產生的諮詢服務費(單位：千)：



	截至6月30日的三個月，					截至6月30日的六個月，
	2020		2019			2020		2019
諮詢服務費
基礎諮詢費	$	2,572	$	2,860		$	5,193	$	5,520
可報銷費用⁽¹⁾	412		681			956		1,261
基於股權的薪酬⁽²⁾	1,917		1,961			3,821		3,431
獎勵費	—		(1,105		)	—		209
總計	$	4,901	$	4,397		$	9,970	$	10,421

________


⁽¹⁾	可償還費用包括管理費用、內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。


⁽²⁾	基於股權的薪酬與授予Ashford LLC高級管理人員和員工的Braemar普通股、PSU、LTIP單位和Performance LTIP單位的權益授予有關。

利斯莫爾諮詢費

於2020年3月20日，本公司與Ashford Inc.的子公司Lismore訂立協議，聘請Lismore尋求本公司貸款的修訂、寬免或再融資(“Lismore協議”)。根據《利斯莫爾協定》，利斯莫爾應在協議期內(自2020年3月20日開始，於12月份在生效日期之後，或在不少於以下日期被公司終止時三十天書面通知)，協商對本公司酒店和擔保循環信貸安排的現有抵押和夾層債務的再融資、修改或承擔。

對於Lismore提供的服務，Lismore將獲得最高50個基點的諮詢費(“諮詢費”)(0.50%)公司按揭及夾層債務及其有擔保循環信貸安排(“融資”)的修訂、寬免或再融資總額，計算及應付如下：(I)12.5個基點(0.125%)簽署“利斯莫爾協議”時的潛在融資總額；。(Ii)12.5個基點(0.125%)須於六從2020年4月20日開始至2020年9月20日結束的等額分期付款；但是，如果公司在《利斯莫爾協議》期限內因任何原因沒有完成等於或大於等於的融資，則支付等額分期付款；但是，如果由於任何原因，公司在《利斯莫爾協議》期限內沒有完成等於或大於$1,091,250,000，則本公司須從本公司或其聯屬公司根據諮詢協議所欠的任何費用中抵銷本公司支付給Lismore的費用的一部分，該部分相當於(X)在Lismore協議期限內完成的融資額減去(X)的乘積$1,091,250,000乘以(Y)0.125%；及。(Iii)25個基點(0.25%)在適用的貸款人接受任何融資後支付。在與利斯莫爾簽訂協議後，公司支付了$1.4百萬. 不是的此付款項下的金額可以退還。截至2020年6月30日，公司還支付了$682,000與其定期分期付款有關的$406,000已根據協議支付費用，並且$276,000可能會被協議下有資格追回的未來費用抵消。此外，公司已經支付了$813,000在本協議項下與每個已簽署的容忍或其他協議相關的成功費用，其中不是的金額可供追回。截至2020年6月30日，公司已向利斯莫爾支付了大約$2.9百萬並持有一筆$1.3百萬，包括在“其他資產”中。截至2020年6月30日止三個月及六個月，本公司已確認$1.6百萬，計入“貸款成本和退出費用的核銷”。

阿什福德證券

2019年9月25日，Ashford Inc.宣佈成立阿什福德證券有限責任公司(“阿什福德證券”)，以籌集零售資本，以擴大其現有和未來的平臺。在成立阿什福德證券的同時，Braemar已經與阿什福德公司簽訂了一項出資協議。根據該協議，Braemar已同意與Ashford Trust一起提供至多$15.0百萬為阿什福德證券的運營提供資金。自.起2020年6月30日，Braemar已經資助了大約$834,000。自.起2020年6月30日和2019年12月31日, $106,000和$520,000的“其他資產”中，分別包括在我們的“其他資產”中。濃縮合並資產負債表。

由阿什福德信託公司和Braemar公司出資的阿什福德證券公司的所有運營費用將在發生時計入費用。這些費用最初將根據以下分配百分比分配給Ashford Trust和Braemar75%給阿什福德信託公司和25%佈雷馬。在到達較早的$400百萬在2023年6月10日或2023年6月10日籌集的總非上市優先股發行中，Ashford Trust和Braemar之間將有一個真實的上調(真實上調日期)，由此實際資本

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

每家公司的出資將分別基於Ashford Trust和Braemar籌集的實際資本金額。在True-Up日期之後，出資將根據通過Ashford Securities籌集的實際資本在Ashford Trust和Braemar之間每季度分配一次。下表彙總了Braemar與阿什福德證券公司報銷的運營費用相關的金額(單位：千)：



	截至6月30日的三個月，		截至6月30日的六個月，
行項目	2020		2020
公司、一般和行政部門	$	97	$	330

在2019年第四季度，該公司支出了$314,000阿什福德證券的已報銷運營費用。

增強退貨資金計劃

在2019年1月15日修訂與Ashford LLC的第五份修訂和重新簽署的諮詢協議的同時，本公司還與Ashford Inc.簽訂了增強回報資金計劃協議(“ERFP協議”)。我們的諮詢協議以前考慮的“關鍵資金投資”概念被ERFP協議取代。第五個修訂和重新簽署的諮詢協議也被修改為阿什福德公司。及其子公司作為公司資產管理、項目管理和Ashford Inc.提供的其他服務的唯一和獨家提供商。或其任何子公司。我們董事會的獨立成員和Ashford Inc.的獨立董事會成員在單獨和獨立的法律顧問的協助下，代表Ashford Inc.就ERFP協議進行談判。和Braemar分別。

ERFP協議一般規定，Ashford LLC將提供資金，以促進Braemar OP收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達$50百萬(最高可增加至$100百萬經雙方同意)。每筆資金將等同於10%物業收購價款，並將在物業收購時支付，或在一般情況下在二-收購之日後的一年內，以傢俱、固定裝置和設備(“FF&E”)交換，用於所收購的物業或Braemar OP擁有的任何其他物業。

ERFP協議的初始期限為兩年(“初始期限”)，除非根據ERFP協議的條款提前終止。初始期限結束時，ERFP協議應自動續訂連續一-年限(每個這樣的期限都稱為“續訂期限”)，除非Ashford Inc.或者Braemar至少向另一方提供書面通知六十天在初始期限或續訂期限(視情況而定)到期之前，通知該通知方不打算續簽ERFP協議。

項目管理協議

關於Ashford Inc.於2018年8月8日收購Remington Lodging的項目管理業務，我們與Ashford Inc.的子公司Premier Project Management LLC(“Premier”)達成了一項項目管理協議，根據該協議，Premier為我們的酒店提供項目管理服務，包括建築管理、室內設計、建築服務，以及FF&E和相關服務的採購、貨運管理和安裝監督。根據項目管理協議，我們向Premier支付：(A)項目管理費，最高可達4%工程費用；及。(B)下列服務：(I)建築(6.5%(Ii)無總承建商的工程的施工管理(10%總建築成本)；。(Iii)室內設計(6%由Premier設計或選擇的FF&E購買價格)；及(Iv)FF&E採購(8%Premier購買的FF&E的採購價；如果採購價超過$2.0百萬對於一個歷年內的單個酒店，那麼購置費將降低到6%FF&E購買價格超過$2.0百萬在該公曆年內供該酒店使用)。2020年3月20日，我們修改了項目管理協議，規定在第三方供應商向公司提供的任何工作完成後，公司應向Premier支付Premier費用。

酒店管理協議

2019年11月6日，Ashford Inc.完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。收購完成後，阿什福德公司的子公司雷明頓酒店公司(Remington Hotels)根據與包括阿什福德信託公司(Ashford Trust)和Braemar在內的每個客户簽訂的各自酒店管理協議，提供酒店管理服務。

在…2020年6月30日，雷明頓酒店管理公司(Remington Hotels Managed)三我們的十三酒店物業。

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們每月支付的酒店管理費相當於大約$14,000每家酒店(根據消費者物價指數調整每年增加)或3%如果滿足某些業務標準，將支付毛收入和年度獎勵管理費，以及主要與會計服務有關的其他一般和行政費用報銷。

根據日期為2020年3月13日的函件協議(“酒店管理函件協議”)的條款，為了讓Remington Hotels更好地管理其公司營運資金，並確保我們酒店的持續高效運營，我們同意支付基本費用，並按周(而不是按月)償還前一週的所有費用。酒店管理函件協議於2020年3月13日生效，並將一直持續到我們終止為止。

我們還與Remington Hotels簽訂了一項相互排他性協議，根據該協議：(I)我們同意聘請Remington Hotels為我們收購或投資的任何酒店提供管理服務，只要我們有權和/或控制該等酒店的管理；以及(Ii)Remington Hotels已同意授予我們優先購買權，以購買它認為符合我們最初投資指導方針的任何開發或建設酒店的機會。然而，在以下情況下，我們沒有義務聘用雷明頓酒店：(I)我們的獨立董事一致投票聘請不同的經理或開發商；或(Ii)以多數票選擇不聘用該關聯方，因為存在特殊情況，不聘用該關聯方將符合本公司的最佳利益，或者根據關聯方以往的表現，相信另一位經理可以更好地履行管理或其他職責。

15. 承諾和或有事項

受限現金-根據我們酒店現有物業的某些管理和債務協議2020年6月30日，保險、房地產税和償債都需要第三方託管。此外，對於基於基礎債務和管理協議條款的某些物業，我們將代管4%至5%用於資本改善的毛收入。

管理費-根據酒店管理協議，我們現有的酒店物業位於2020年6月30日，我們每月支付的酒店管理費相當於大約$14,000每家酒店(根據消費者物價指數調整每年增加)或3%毛收入，或者在某些情況下2.5%至7.0%毛收入，以及年度獎勵管理費(如果適用)。這些管理協議從2023年12月到2065年12月到期，可選擇續簽。如果我們在管理協議到期前終止，我們可能要承擔剩餘期限內的預計管理費、違約金，或者在某些情況下，我們可能會更換新的管理協議。

所得税-我們和我們的子公司在聯邦司法管轄區和各州提交所得税申報單。2016至2019年的納税年度仍需接受某些聯邦和州税務當局的潛在審查。

訴訟-2019年10月24日，公司向雅高發出通知，稱其實質性違反了位於伊利諾伊州芝加哥東栗子街20號的索菲特芝加哥宏偉英里酒店(Sofitel Chicago Magnificent Mile)根據雅高管理協議承擔的責任。2019年11月7日，雅高向紐約州最高法院、紐約縣提起針對Ashford TRS Chicago II的申訴，尋求未發生違約的宣告性判決。雅高的投訴在2020年2月27日左右被駁回。2020年1月6日，Ashford TRS Chicago II向紐約州紐約州最高法院提起針對雅高的申訴，指控其違反雅高管理協議，並尋求宣佈其終止雅高管理協議的權利。2020年7月20日，雅高對阿什福德TRS芝加哥二期提交修正答辯書和反訴，雅高主張兩個訴由：一是宣告性判斷，雅高正確計算了管理協議項下應支付給阿什福德TRS芝加哥二期的金額(“治癒金額”)；二是雅高以阿什福德TRS芝加哥二期違反管理協議為由提出了違約反訴；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議。$1,031,549而不是$535,120.

一該公司的酒店管理公司目前正捲入有關其在加州多家酒店的僱傭政策和做法的訴訟，包括一公司的酒店。本公司認為，訴訟有合理可能導致不利結果，在這種情況下，本公司可能遭受損失。這起訴訟始於2016年，目前計劃在2021年第一季度開庭審理。訴訟可能會在審判前解決，在這種情況下，公司估計公司的潛在損失可能在$300,000並且大約$500,000。如果訴訟在審判時得到解決，本公司認為目前潛在損失不能合理估計。自.起2020年6月30日, 不是的已累計金額。

2020年6月，本公司、阿什福德信託公司、阿什福德公司和阿什福德公司的子公司利斯莫爾。(與本公司、Ashford Trust、Ashford Inc.利斯莫爾，“阿什福德公司”)收到了美國證券交易委員會的行政傳票。行政傳票要求自2018年1月1日起出示與以下事項有關的文件和其他信息，

Braemar Hotels&Resorts Inc.及附屬公司

簡明合併財務報表附註(續)

(未經審計)

(1)Ashford公司之間的關聯交易(包括本公司與Lismore之間的Lismore協議，根據該協議，本公司聘請Lismore就若干按揭債務的再融資、修訂或承擔進行談判)，或Ashford公司與Ashford公司的任何高級管理人員、董事或所有者或由任何該等人士控制的任何實體之間的關聯交易，以及(2)本公司的會計政策、程序和與該等關聯交易相關的內部控制。該公司正在迴應中國的行政傳票。

我們正在進行其他各種法律訴訟，這些訴訟已經發生，但尚未完全判決。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。根據對與這些事項相關的潛在損失範圍的估計，管理層不相信這些訴訟的最終解決方案，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。然而，法律訴訟的最終結果無法肯定地預測，如果我們未能在其中一個或多個法律事務中獲勝，並且相關的已實現虧損超過了我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況或運營結果可能在未來一段時間內受到重大不利影響。

16. 細分市場報告

我們在一酒店住宿行業內的業務部門：酒店直接投資。酒店直接投資是指通過收購或新開發擁有酒店物業。我們綜合報告酒店直接投資的經營結果，因為我們幾乎所有的酒店投資都具有相似的經濟特徵，並顯示出類似的長期財務表現。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，我們所有的酒店物業都在美國及其領土上。

17. 後續事件

2020年3月16日，本公司宣佈，鑑於新冠肺炎的影響帶來的不確定性，本公司董事會每位獨立董事的年度現金預留金將暫時減少25%並將繼續有效，直至董事會酌情決定新冠肺炎的影響消退為止。本公司當時還披露，根據降低費用而放棄的任何金額可能會在未來支付，這由董事會酌情決定。2020年8月6日，公司宣佈，在2020財年，獨立董事將獲得其年度現金預留金的全部價值(不減少)。這筆現金預付金的全部價值都將付清。25%普通股或LTIP單位的完全歸屬股份(在每位董事選舉時)以及75%現金；然而，每名獨立董事也可以選擇接受全部或部分此類75%在普通股或LTIP單位的完全既得股份中。這類預聘金的剩餘季度分期付款將進行調整，以便在2020財年，每位獨立董事將收到現金和如此選擇的全額既得普通股(或LTIP單位)混合的年度現金預聘金的全部價值。這項安排不適用於任何額外的現金預付金，用於委員會服務或擔任首席董事的服務，或會議費用，這些費用將繼續以現金支付。董事會目前打算將這一安排延續到公司2021年股東年會，屆時董事會目前打算重新審查該計劃。

第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

在本10-Q表格季度報告中使用的，除非上下文另有説明，否則提及的“我們”、“公司”或“Braemar”是指馬裏蘭州的Braemar Hotels&Resorts Inc.，根據上下文可能需要，還指其合併的子公司，包括特拉華州的有限合夥企業Braemar Hotitality Limited Partnership，我們將其稱為“我們的經營夥伴關係”或“Braemar op”。“我們的TRS”是指我們的應税REIT子公司，包括特拉華州的Braemar TRS Corporation(我們稱之為“Braemar TRS”)及其子公司，以及租賃我們在合併合資企業中持有的兩家酒店的兩家應税REIT子公司，它們由合資企業和擁有聖託馬斯麗思卡爾頓酒店的美屬維爾京羣島(USVI)應税REIT子公司全資擁有。“Ashford Trust”是指馬裏蘭州的一家公司Ashford Hotitality Trust，Inc.，根據上下文可能需要，它的合併子公司，包括Ashford Hotitality Limited Partnership、特拉華州有限合夥企業和Ashford Trust的運營合夥企業，我們稱之為“Ashford Trust OP”。“阿什福德公司”指的是阿什福德公司，內華達州的一家公司，根據上下文可能需要，指的是其合併的子公司。“Ashford LLC”或我們的“顧問”指的是Ashford Hotitality Advisors LLC，這是特拉華州的一家有限責任公司，也是Ashford Inc.的子公司。“Premier”指的是Premier Project Management LLC，這是馬裏蘭州的一家有限責任公司，也是Ashford LLC的子公司。“Remington Lodging”指的是Remington Lodging&Hotitality，LLC，這是一家特拉華州的有限責任公司和一家酒店管理公司，由我們的董事會主席Monty J.Bennett先生和他的父親小Archie Bennett先生擁有。, 在被阿什福德公司收購之前擔任阿什福德信託公司的榮譽主席。2019年11月6日。“Remington Hotels”指的是收購完成後的同一實體，導致Remington Lodging&Hotitality，LLC成為Ashford Inc.的子公司。

本Form 10-Q季度報告(“Form 10-Q”)包含的註冊商標是其各自所有者的專有財產，這些所有者是除我們之外的其他公司，包括萬豪國際®、希爾頓全球®、索菲特®、凱悦®和雅高®。

前瞻性陳述

在本10-Q表格中，我們作出受風險和不確定因素影響的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常可以通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“預期”、“估計”、“大約”、“相信”、“可能”、“計劃”、“預測”或其他類似的詞彙或表達來識別。此外，關於以下主題的陳述具有前瞻性：


•	新型冠狀病毒株(新冠肺炎)和眾多政府旅行限制等命令對我們業務的影響；


•	我們的業務和投資戰略；


•	我們預計的經營業績和股息率；


•	我們獲得未來融資安排或重組現有財產債務的能力；


•	我們對競爭對手的理解；


•	市場動向；


•	預計資本支出；


•	預期收購或處置；以及


•	技術對我們運營和業務的影響。

這些前瞻性陳述是基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前已知的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多潛在的事件和因素而改變，這些事件和因素並不是我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和其他目標可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。在您做出有關我們證券的投資決策時，您應該仔細考慮這一風險。“此外，下列因素可能會導致實際結果與我們的前瞻性陳述有所不同：

•

我們在截至10-K年度的10-K表格中討論的因素2019年12月31日，如最初於3月13日提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的，2020(“201910-K“)，包括標題為”風險因素“、”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析“、”業務“和”財產“部分中陳述的那些；以及我們在2020年5月8日提交的當前8-K表格報告、我們隨後的季度報告和根據”交易法“提交的其他文件中補充的那些內容；


•	新冠肺炎疫情的不利影響，包括我們酒店所在地區的商務和個人旅行限制大幅減少；


•	正在與我們的貸款人就我們的貸款人根據我們的貸款協議可能容忍或行使其違約補救措施進行談判；


•	我們的貸款人採取行動加速貸款餘額，取消酒店物業的抵押品贖回權，這些酒店物業是我們違約貸款的擔保；


•	我們有能力籌集足夠的資本和/或採取其他行動來改善我們的流動性狀況，或以其他方式滿足我們的流動性要求，足以消除對我們作為持續經營企業能力的實質性懷疑；


•	資本市場的普遍波動性以及我們普通股和優先股的市場價格；


•	影響住宿和旅遊業的一般商業和經濟狀況；


•	我們業務或投資策略的變化；


•	資本的可獲得性、條款和部署；


•	融資和其他成本的意外增加，包括利率上升；


•	我們的顧問是否有合格的人員；


•	我們的行業和我們經營的市場、利率或當地經濟狀況的變化；


•	我們競爭的程度和性質；


•	與Ashford Trust，Ashford Inc.存在實際和潛在的利益衝突。及其子公司(包括Ashford LLC、Remington Hotels和Premier)以及我們的高管和非獨立董事；


•	阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；


•	政府規章、會計規則、税率等事項的變化；


•	SEC調查的時間或結果；


•	立法和監管方面的改變，包括對守則和有關REITs徵税的相關規則、條例和解釋的改變；以及


•	我們的業務和滿足複雜規則的能力受到限制，以便我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT。

在考慮前瞻性陳述時，您應牢記“第1A項”中概述的事項。風險因素“，載於我們的2019正如我們於2020年5月8日提交的當前Form 8-K報告和本Form 10-Q報告所補充的那樣，以及本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的討論，可能會導致我們的實際結果和表現與我們的前瞻性陳述中包含的結果和表現大不相同。此外，這些風險和不確定性中的許多目前都被新冠肺炎疫情和為應對而實施的眾多政府旅行限制所放大，並將繼續被放大，或在未來可能被放大。新冠肺炎對我們的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，無法有信心地預測，包括大流行的範圍、嚴重程度和持續時間，為遏制大流行或減輕其影響而採取的行動，以及大流行和遏制措施的直接和間接經濟影響等。因此，我們不能保證未來的結果或業績。提醒讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項，這些前瞻性陳述反映了我們截至本10-Q表日的觀點。此外，除非適用法律另有要求，否則我們不打算在本10-Q表格公佈之日之後更新我們的任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果和業績相符。

概述

我們是馬裏蘭州的一家公司，成立於2013年4月，主要投資於每間可用客房的高收入(“RevPAR”)、豪華酒店和度假村。就我們的投資戰略而言，高的RevPAR意味着所有酒店的RevPAR至少是當時美國全國平均RevPAR的兩倍，這是Smith Travel Research確定的。是美國全國平均水平的兩倍$174截至2019年12月31日的年度。我們已選擇根據守則作為房地產投資信託基金徵税。我們通過我們的經營夥伴關係Braemar OP開展業務並擁有幾乎所有的資產。

我們在酒店住宿行業的酒店直接投資領域運營。自.起2020年6月30日，我們擁有13個酒店物業的權益。六美國，哥倫比亞特區和聖託馬斯，美屬維爾京羣島3,722總客房數，或3,487淨客房，不包括屬於我們合資夥伴的客房。我們目前投資組合中的酒店物業主要位於美國城市市場和度假地點，由於多個需求來源，具有有利的增長特徵。我們直接擁有11家酒店物業，其餘兩家酒店物業是通過投資於一家擁有多數股權的合併實體來擁有的。

阿什福德公司的子公司阿什福德有限責任公司通過一項諮詢協議為我們提供諮詢服務。我們投資組合中的所有酒店物業目前都是由Ashford LLC進行資產管理的。我們沒有任何員工。所有可能由員工提供的服務都是由Ashford LLC提供給我們的。

我們並不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約替我們經營酒店物業。自.起2020年6月30日，Ashford Inc.的子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)管理着我們13家酒店物業中的3家。剩下的酒店物業由第三方管理公司管理。

蒙蒂·J·班尼特先生是阿什福德公司的董事長兼首席執行官。與小阿奇·班尼特先生一起，於2020年6月30日，擁有約430,803股Ashford Inc.的股份。普通股，佔Ashford Inc.約17.2%的所有權權益，擁有Ashford Inc.約18,758,600股。D系列可轉換優先股，可行使(行使價為每股117.50美元)為阿什福德公司額外約3991,191股。普通股，如果在2020年6月30日會增加班尼特夫婦在阿什福德公司的所有權權益。到68.1%。由Monty J.Bennett先生和Archie Bennett，Jr.先生擁有的18,758,600股D系列可轉換優先股。包括信託公司擁有的36萬股。

自.起2020年6月30日本公司董事會主席Monty J.Bennett先生及其父親小Archie Bennett先生合計持有約3,525,484股本公司普通股(包括普通股、長期激勵計劃(“LTIP”)單位和績效LTIP單位)，約佔本公司9.3%的股權。

根據2019年1月15日修訂的與Ashford LLC簽訂的第五次修訂和重新簽署的諮詢協議的規定，用於計算截至2019年1月15日止12個月淨收益(定義)的收入和費用2020年6月30日，如下(以千為單位)：



營業收入	$	27,619
費用	11,382
淨收益	$	16,237

近期發展

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認身份，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國每個州的大量旅行限制和眾多企業長時間關閉。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。自2020年2月下旬以來，我們經歷了入住率和平均房價收入的大幅下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和平均房價收入將繼續大幅下降，因為我們正在經歷顯著的預訂取消以及新預訂的大幅減少。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他業務實施了廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合經歷了大量商務會議和類似活動的推遲或取消。根據2020年3月政府的命令和衞生官員的命令，該公司暫停了其13家酒店中的11家的運營，並大幅減少了仍在運營的酒店的人員配備和開支。截至2020年6月30日，該公司旗下兩家酒店仍暫時停業。到目前為止，新冠肺炎對公司的經營和財務業績產生了重大的負面影響。由於嚴重程度和持續時間的不確定性，目前無法合理估計大流行造成的酒店需求減少以及公司酒店暫停運營造成的全部財務影響。本公司預計，新冠肺炎疫情將至少在2020年剩餘時間和2021年對本公司的經營業績、財務狀況和現金流產生重大負面影響。結果, 該公司充分動用了其7500萬美元的擔保循環信貸安排，在2020年第一季度和第二季度暫停了普通股的季度現金股息，並可能在2020年全年暫停派發現金股息，減少了計劃中的資本支出和董事會的現金薪酬，並與酒店經理密切合作，大幅降低了酒店的運營費用。該公司的顧問在其公司辦公室採取了遠程工作政策，以努力保護其員工的健康和安全，並預計這些政策不會對其繼續經營業務的能力產生任何不利影響。這種向遠程工作環境的過渡沒有對公司的財務報告系統、內部控制或披露控制和程序產生實質性的不利影響。

自.起2020年6月30日，公司保持不受限制的現金1.026億美元。公司所有的財產級債務都是無追索權的。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，該公司

觸發“違約事件”，根據有擔保循環信貸融資協議的定義，原因是公司拖欠抵押貸款和夾層貸款，本金總額超過2億美元。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已由2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該修正案規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款項下的違約不會觸發高級循環信貸協議項下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並且不包括本金總額為4.35億美元並由高級循環信貸協議擔保的某些抵押貸款和夾層貸款項下的任何違約和加速。萬豪西雅圖海濱酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店和舊金山市中心庭院酒店。在2020年第二季度，我們與我們的貸款人就碼頭屋度假村、麗思卡爾頓薩拉索塔酒店、麗思卡爾頓湖太浩湖酒店、揚特維爾酒店、Bardessono酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店、舊金山市中心庭院和西雅圖萬豪海濱酒店擔保的抵押貸款達成了忍耐和其他協議。截至本文件提交之日，我們已以不同的條款及條件簽訂了忍耐及其他協議，有條件地豁免或延遲償還本金餘額總額約為約1,000元的貸款的拖欠款項。7.6億美元在大約11億美元截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。該公司修改了其擔保循環信貸安排，將其轉換為6500萬美元此外，本公司亦已取得有抵押定期貸款，並更改了本公司根據有擔保循環信貸安排鬚遵守的若干金融契諾的條款。我們目前正處於最後一筆違約抵押貸款的忍耐協議的最後敲定階段，然而，不能保證我們會成功地執行忍耐協議。任何忍耐協議都很可能導致成本增加，利率上升，額外的限制性契約和其他可能的貸款人保護。除了或代替如上所述獲得忍耐協議，該公司可以將獲得抵押貸款的酒店移交給各自的貸款人。

此外，本公司並無根據兩份按月支付的土地租約支付租金；然而，本公司與Bardessono酒店業主簽署了忍耐協議，並與希爾頓酒店和La Jolla Torrey Pines酒店的業主簽署了延遲租金函(符合聖地亞哥市議會於2020年3月25日通過的第O-21177號法令的條款)，這兩份協議都暫時解決了因不付款而可能發生的任何違約事件。

截至2020年6月30日，公司保持不受限制的現金1.026億美元和有限制的現金4150萬美元。在截至2020年6月30日的三個月內，我們利用現金、現金等價物和限制性現金4320萬美元。在2020年第二季度的絕大多數時間裏11公司的13酒店都關門了。月度經營業績顯示，2020年6月繼續改善，目前只有兩家酒店仍在關閉。然而，儘管經營業績正在改善，但與新冠肺炎疫情相關的負面事件的捲土重來，可能會導致業務再次下滑，影響未來的運營現金流。我們還在採取幾個步驟來降低我們的現金使用率。所有這些項目都給未來的現金流帶來了不確定性。由於這些不確定性，並基於某些情況，該公司有可能在未來12個月內使用其所有現金、現金等價物和受限現金。

基於這些因素，本公司認定，在財務報表發佈之日起一年內，本公司是否有能力繼續經營下去存在很大疑問。在根據美國公認會計原則作出這一決定時，公司不能考慮任何超出公司控制範圍且尚未完全實施的補救措施。因此，本公司無法考慮未來潛在的籌資活動，無論是通過股權或債務發行、酒店物業處置或獲得容忍協議的可能性，因為我們無法得出結論，這些活動可能得到有效實施。不能保證我們將能夠完成任何融資交易並籌集足夠的額外資本或採取其他行動，為我們提供足夠的流動性，以在未來12個月內履行我們的義務。

新冠肺炎的傳播和最近圍繞全球大流行的事態發展對我們的業務產生了重大的負面影響。為了應對新冠肺炎對酒店業的影響，公司正在部署許多戰略和協議，以提供未來的財務靈活性，以應對這場危機，包括：


•	截至2020年8月4日，該公司已暫停兩家酒店物業的運營。該公司剩餘的11家酒店已開業運營；


•	該公司已將本會計年度的資本支出計劃大幅削減至1500萬美元至2500萬美元；


•	該公司已暫停其普通股分紅，每季度節省約600萬美元；


•	該公司已經完全動用了其7500萬美元的信貸安排，隨後將其轉換為65美元

百萬定期貸款；


•	公司採取了積極和積極的行動，通過減少董事會薪酬和削減開支，保護流動資金和減少公司開支，使公司的一般、行政和可報銷費用減少了約25%；以及，公司已經採取了積極的行動，通過減少董事會的薪酬和削減開支，使公司的一般、行政和可報銷費用減少了約25%；

•

本季度末，該公司的現金和現金等價物為1.026億美元，限制性現金為4150萬美元。絕大多數受限現金由貸款人和經理持有的準備金組成。該公司目前正在與其物業經理和貸款人合作，以便利用貸款人和經理持有的準備金來彌補運營缺口。在本季度末，第三方酒店經理還欠該公司890萬美元，這是該公司由其一名物業經理持有的現金，也可用於支付酒店運營成本。

於2020年3月20日，本公司與Ashford Inc.的附屬公司Lismore Capital LLC(“Lismore”)訂立協議，聘請Lismore就本公司貸款尋求修訂、承擔或再融資(“Lismore協議”)。根據利斯莫爾協議，利斯莫爾須在協議期內(自2020年3月20日開始，並將於生效日期後12個月結束，或在不少於30日的書面通知被本公司終止後)就本公司酒店和擔保循環信貸安排的現有抵押和夾層債務的再融資、修改或免除進行談判。

關於利斯莫爾提供的服務，利斯莫爾將獲得最高50個基點(“諮詢費”)的顧問費(“顧問費”)，金額為公司抵押和夾層債務及其擔保循環信貸安排(“融資”)的修改、容忍或再融資總額的50個基點(0.5%)，計算和支付如下：(I)執行“利斯莫爾協議”時潛在融資總額的12.5個基點(0.125%)；(Ii)12.5個基點(0.125%)，從2020年4月20日開始至2020年9月20日結束，分6次等額支付；但是，如果公司在利斯莫爾協議期限內因任何原因未能完成等於或大於$1,091,250,000，則本公司須從本公司或其聯屬公司根據諮詢協議所欠的任何費用中抵銷本公司支付給Lismore的費用的一部分，該部分相當於(X)在Lismore協議期限內完成的融資額減去(X)的乘積$1,091,250,000乘以(Y)0.125%；及(Iii)適用貸款人接受任何融資時須支付的25個基點(0.25%)。在與利斯莫爾簽訂協議後，公司支付了140萬美元. 不是的此付款項下的金額可以退還。截至2020年6月30日，公司還支付了$682,000與其定期分期付款有關的$406,000已根據協議支付費用，並且$276,000可能會被協議下有資格追回的未來費用抵消。此外，公司已經支付了$813,000在本協議項下與每個已簽署的容忍或其他協議相關的成功費用，其中不是的金額可供追回。截至2020年6月30日，公司已向利斯莫爾支付了大約290萬美元並持有一筆130萬美元，包括在“其他資產”中。截至2020年6月30日止三個月及六個月，本公司已確認160萬美元，計入“貸款成本和退出費用的核銷”。

於二零二零年四月，本公司若干附屬公司根據根據CARE法案設立的購買力平價(PPP)向Key Bank，N.A.申請並獲得貸款。根據PPP借入的所有資金均於2020年5月7日或之前歸還。

2020年6月8日，公司簽訂了一項修正案，將7500萬美元的有擔保循環信貸安排轉換為6500萬美元的有擔保定期貸款。本公司已根據信貸安排借入7,500萬美元的全部借款能力，並已於2020年6月8日償還1,000萬美元，與簽署修正案有關。*根據修正案的條款，借款將按LIBOR加3.50%或基準利率加2.50%的利率計息，直至2021年6月30日。在該日期之後，定價將恢復到信貸安排的原始條款。修正案還增加了從2021年3月31日開始的每季度500萬美元的本金攤銷。該修訂改變了本公司在信貸安排下須受其規限的若干財務契諾的條款。修正案的到期日與2022年10月25日基本相同，但刪除了兩個一年延期選項，也取消了公司再借款已償還金額的能力。

2020年7月28日，公司董事會任命公司總裁兼首席執行官理查德·J·斯托克頓為董事會成員，即日起生效，任期至公司2021年股東年會之日止。

2020年3月16日，本公司宣佈，鑑於新冠肺炎的影響帶來的不確定性，本公司董事會每位獨立董事的年度現金預留金將暫時減少25%，並將繼續有效，直至董事會酌情決定新冠肺炎的影響已經消退。

本公司當時還披露，根據降低費用而放棄的任何金額可能會在未來支付，這由董事會酌情決定。2020年8月6日，公司宣佈，在2020財年，獨立董事將獲得其年度現金預留金的全部價值(不減少)。該現金預留金的全部價值將以普通股或LTIP單位的全部既有股票或LTIP單位支付25%(在每位董事的選舉中)和75%的現金；然而，每位獨立董事也可以選擇以普通股或LTIP單位的完全既有股票或LTIP單位的形式獲得75%的全部或任何部分。這類預聘金的剩餘季度分期付款將進行調整，以便在2020財年，每位獨立董事將收到現金和如此選擇的全額既得普通股(或LTIP單位)混合的年度現金預聘金的全部價值。這項安排不適用於任何額外的現金預付金，用於委員會服務或擔任首席董事的服務，或會議費用，這些費用將繼續以現金支付。董事會目前打算將這一安排延續到公司2021年股東年會，屆時董事會目前打算重新審查該計劃。

經營業績的主要指標

我們使用各種運營和其他信息來評估我們業務的運營業績。這些關鍵指標包括根據公認會計原則編制的財務信息，以及屬於非公認會計準則的其他財務衡量標準。此外，我們還使用其他可能不屬於財務性質的信息，包括統計信息和比較數據。我們使用這些信息來衡量我們的單個酒店、酒店集團和/或整個業務的經營業績。我們還使用這些指標來評估我們投資組合中的酒店和潛在的收購，以確定每家酒店對現金流的貢獻及其提供誘人的長期總回報的潛力。這些關鍵指標包括：


•	入住率. 入住率是指在給定時期內售出的酒店房間總數除以可用房間總數。入住率衡量的是我們酒店可用容量的利用率。我們使用入住率來衡量特定酒店或酒店羣在給定時期的需求。


•	adr. ADR指的是日均房價，計算方法是將酒店客房總收入除以一定時期內售出的客房總數。ADR衡量一家酒店達到的平均房間價格，ADR趨勢提供了有關一家或一組酒店的定價環境和客户羣性質的有用信息。我們使用ADR來評估我們能夠產生的定價水平。

•

RevPAR。 RevPAR指的是每間可用房間的收入，計算方法是將ADR乘以日均入住率。RevPAR是酒店業評估酒店經營狀況的常用指標之一。RevPAR不包括來自餐飲銷售或停車、電話或其他非客房收入的收入。儘管RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的領先指標。我們還使用RevPAR來比較不同時期我們酒店的結果，並分析我們可比酒店的結果(可比酒店代表我們在整個時期擁有的酒店)。可歸因於入住率增加的RevPAR改善通常伴隨着大多數類別的可變運營成本的增加。可歸因於ADR增加的RevPAR改善通常伴隨着有限類別的運營成本的增加，如管理費和特許經營費。

主要由入住率變化推動的RevPAR變化與主要由ADR變化驅動的變化對整體收入和盈利能力的影響不同。例如，酒店入住率的增加將導致額外的可變運營成本(包括客房服務、水電費和客房用品)，還可能導致其他運營部門收入和支出的增加。ADR的變化通常對營業利潤率和盈利能力有更大的影響，因為它們對可變營業成本沒有實質性影響。

入住率、ADR和RevPAR是酒店業評估經營業績的常用指標。RevPAR是一個重要的統計數據，用於監控單個酒店層面和我們整個業務的運營業績。我們在絕對的基礎上評估單個酒店的RevPAR表現，並將其與預算和前期進行比較，以及在地區和公司範圍內進行評估。ADR和RevPAR僅包括客房收入。客房收入取決於需求(以入住率衡量)、定價(以ADR衡量)和我們可用的酒店客房供應。

我們還使用運營資金(“FFO”)、調整後的FFO、扣除利息、税項、折舊和攤銷前的房地產收益(“EBITDARE”)和調整後的EBITDARE作為我們業務經營業績的衡量標準。請參閲“非GAAP財務衡量標準”。

行動結果

三個月2020年6月30日與截至3月底的3個月相比2019年6月30日

下表彙總了我們的濃縮合並截至三個月的營業報表2020年6月30日和2019(除百分比外，以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，						有利(不利)
	2020			2019			$CHANGE			%變化
營業收入
房間	$	6,533		$	75,121		$	(68,588	)	(91.3	)%
食品和飲料	2,077			25,790			(23,713		)	(91.9	)
其他	4,285			17,605			(13,320		)	(75.7	)
總收入	12,895			118,516			(105,621		)	(89.1	)
費用
酒店運營費用：
房間	3,445			16,833			13,388			79.5
食品和飲料	3,649			19,394			15,745			81.2
其他費用	12,979			36,335			23,356			64.3
管理費	466			4,166			3,700			88.8
酒店總運營費用	20,539			76,728			56,189			73.2
財產税、保險和其他	7,244			5,206			(2,038		)	(39.1	)
折舊攤銷	18,553			18,474			(79		)	(0.4	)
諮詢服務費	4,901			4,397			(504		)	(11.5	)
交易成本	—			70			70			100.0
公司總務處和行政部	1,513			932			(581		)	(62.3	)
總費用	52,750			105,807			53,057			50.1
資產處置損益	—			9			(9		)	(100.0	)
營業收入(虧損)	(39,855		)	12,718			(52,573		)	(413.4	)
未合併實體收益(虧損)中的權益	(40		)	(51		)	11			21.6
利息收入	24			287			(263		)	(91.6	)
其他收入(費用)	(64		)	(139		)	75			54.0
貸款成本的利息支出和攤銷	(12,797		)	(14,055		)	1,258			9.0
貸款成本和退出費的核銷	(2,237		)	—			(2,237		)
投資阿什福德公司的未實現收益(虧損)。	—			(4,626		)	4,626			100.0
衍生工具的未實現收益(虧損)	(969		)	654			(1,623		)	(248.2	)
所得税前收入(虧損)	(55,938		)	(5,212		)	(50,726		)	(973.3	)
所得税(費用)福利	4,447			(411		)	4,858			1,182.0
淨收益(損失)	(51,491		)	(5,623		)	(45,868		)	(815.7	)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	2,404			248			2,156			869.4
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	5,297			865			4,432			512.4
公司應佔淨收益(虧損)	$	(43,790	)	$	(4,510	)	$	(39,280	)	(871.0	)%

截至三個月內擁有的所有酒店物業2020年6月30日和2019已計入我們在各自擁有期間的經營業績中。根據酒店物業的收購或處置時間，某些酒店物業在截至三個月的經營業績是不可比較的。2020年6月30日和2019.

下表説明瞭在所示期間擁有的所有酒店物業的主要績效指標：



	截至6月30日的三個月，
	2020			2019
入住率	6.81		%	79.98		%
ADR(日均房價)	$	282.64		$	290.81
RevPAR(每間可用客房收入)	$	19.24		$	232.60
客房收入(千)	$	6,533		$	75,121
酒店總收入(千)	$	12,895		$	118,516

公司應佔淨收益(虧損)。公司應佔淨虧損增加3930萬美元自450萬美元為未來做好準備截至2019年6月30日的三個月(“2019年第一季”)至第四季4380萬美元對於美國人來説截至2020年6月30日的三個月(“2020年季度”)，由於以下討論的因素。

客房收入.客房收入De摺痕6860萬美元，或91.3%vt.向，向.650萬美元在.期間2020季度與2019年季度。在.期間2020季度，我們經歷了一個2.8% De房價的漲幅和7,317基點De入住率下降。客房收入的下降是由於新冠肺炎的大流行。客房收入De摺痕(I)：1240萬美元在首府希爾頓因為酒店在2020年整個季度都關閉了；(Ii)1030萬美元在舊金山市中心四合院因為酒店在2020年整個季度幾乎都是關閉的；(Iii)790萬美元在芝加哥索菲特宏偉英里酒店作為一個8,541入住率和入住率下降基點44.3%酒店房價較低；(Iv)780萬美元在萬豪西雅圖海濱酒店作為一個8,690入住率和入住率下降基點19.5%酒店房價較低；(V)670萬美元在…公證酒店作為一個6,290入住率和入住率下降基點33.7%較低的房價；(Vi)620萬美元在希爾頓La Jolla Torrey Pines作為一個7,334入住率和入住率下降基點41.2%酒店房價較低；(Vii)410萬美元在薩拉索塔麗思卡爾頓酒店作為一個4,087入住率和入住率下降基點9.6%酒店房價較低；(Viii)400萬美元在碼頭屋度假村作為一個6,431入住率和入住率下降基點23.2%酒店房價較低；(Ix)290萬美元在巴德索諾酒店作為一個6,116入住率和入住率下降基點4.1%酒店房價較低；(X)280萬美元在揚特維爾酒店作為一個6,622入住率和入住率下降基點3.7%酒店房價較低；(Xi)240萬美元在會議上發表了講話太浩湖麗思卡爾頓酒店作為一個4,045入住率下降基點，部分抵消10.9%酒店房價較高；及(十二)130萬美元在柏悦海狸溪作為一個3,428入住率下降基點，部分抵消11.8%酒店的房價更高。這些De摺痕部分被增加的摺痕所抵消$293,000在麗思卡爾頓，聖託馬斯由於該酒店在伊爾瑪颶風過後因裝修而關閉，於2019年第四季度重新開業。

餐飲收入.餐飲收入De摺痕2370萬美元，或91.9%vt.向，向.210萬美元在.期間2020季度與2019年季度。這DeCRASE歸因於我們所有的酒店物業都是新冠肺炎疫情的結果。

其他酒店收入.其他酒店收入，主要包括公寓管理費，健康中心費用，度假村費用，高爾夫，電信，停車和租賃以及營業中斷收入，De摺痕1,330萬美元，或75.7%vt.向，向.430萬美元在.期間2020季度與2019年季度。這個DeCRASE可歸因於其他酒店收入總計下降。720萬美元由於新冠肺炎大流行和620萬美元的業務中斷收入下降，除一家酒店物業外，所有酒店都沒有購買。這些減少被其他酒店收入增加了5%部分抵消。$98,000在酒店的麗思卡爾頓，聖託馬斯，它在2019年季度因翻新而關閉。

在.期間2020季度，我們確認由於颶風伊爾瑪和瑪麗亞，聖託馬斯麗思卡爾頓酒店的業務中斷收入為39萬美元。在這段時間裏2019年季度在聖託馬斯麗思卡爾頓酒店，我們確認了660萬美元的業務中斷收入。

房費. 房費De摺痕1340萬美元，或79.5%vt.向，向.340萬美元在2020季度與2019年季度。這De摺痕可歸因於一種新的集合體De摺痕長度1,360萬美元除了一家酒店外，所有的財產都是新冠肺炎疫情的結果。房費增加了#%，部分抵消了這一減少額。$241,000在會議上發表了講話麗思卡爾頓，聖託馬斯，它在2019年季度因翻新而關閉。

餐飲費.餐飲費De摺痕1,570萬美元，或81.2%vt.向，向.360萬美元在.期間2020季度與2019年季度。這DeCRASE歸因於我們所有的酒店物業都是新冠肺炎疫情的結果。

其他運營費用.其他運營費用De摺痕2340萬美元，或64.3%vt.向，向.1300萬美元在2020季度與2019年季度。酒店運營費用包括與收入流相關的部門的直接費用、與支持部門相關的間接費用和獎勵管理費。我們經歷了一個減少300萬美元在直接費用方面，減少了2040萬美元在間接費用和獎勵管理費中2020季度與2019年季度因為新冠肺炎的大流行。直接費用是10.3%佔酒店總收入的1/32020季度和3.6%在2019年季度。間接費用的主要減少包括(I)的一般和行政費用的減少。940萬美元(Ii)市場推廣成本；620萬美元；。(Iii)維修及保養汽車。250萬美元(Iv)能源成本110萬美元(V)獎勵管理費$971,000；及。(Vi)租賃費。$248,000.

管理費.基地管理費De摺痕370萬美元，或88.8%vt.向，向.$466,000在2020季度與2019年季度由於新冠肺炎的大流行，我們酒店的所有物業都受到了損失。

財產税、保險和其他.財產税、保險和其他在……裏面摺痕200萬美元，或39.1%vt.向，向.720萬美元在2020季度與2019年季度，這主要是由於在2019年第一季度收到了170萬美元的物業税退税柏悦海狸溪.

折舊及攤銷.折舊攤銷在……裏面摺痕$79,000，或0.4%vt.向，向.1860萬美元在2020季度與2019年季度.

諮詢服務費。諮詢服務費在……裏面有摺痕的$504,000，或11.5%vt.向，向.490萬美元在2020季度與2019年季度由於在……裏面提高……的獎勵費110萬美元，由於2019年季度的信貸，部分被基本諮詢費的減少所抵消$288,000，可報銷的費用為$269,000，和基於股權的薪酬$44,000。在2020季度，我們記錄的諮詢服務費是490萬美元，其中包括基本諮詢費260萬美元，可報銷的費用為$412,000和190萬美元與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權授予相關。在2019年季度，我們記錄了440萬美元的諮詢服務費，其中包括基本諮詢費290萬美元，可報銷費用68.1萬美元，以及與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門股權相關的200萬美元。以及110萬美元的獎勵費用。

公司總務處及行政處.公司一般和行政費用減少150萬美元在2020季度和$932,000在2019年季度。公司一般和行政費用的增加是由於公司的專業費用較高。$277,000，較高的雜項費用$193,000，更高的阿什福德證券的報銷運營費用$97,000，以及更高的上市公司成本$14,000.

處置資產的損益。在2019年季度，我們記錄了與出售楊特維爾酒店資產有關的9,000美元的收益，這與ERFP相關。期內處置資產無利(損)2020季度.

收益(虧損)中的權益未合併實體的數量.在2020季度和2019年季度，我們在與我們在OpenKey的投資相關的未合併實體的虧損中記錄了權益$40,000和$51,000分別為。

利息收入.利息收入De摺痕$263,000，或91.6%vt.向，向.$24,000在2020季度與2019年季度.

其他收入(費用). 其他費用減少。$75,000，或54.0%至$64,000在2020季度與2019年季度。在2020季度，我們記錄了與CMBX保費和抵押品利息相關的費用6.4萬美元。在2019年季度，我們記錄了與CMBX溢價和抵押品利息相關的其他費用約6.4萬美元，以及利率下限的已實現虧損7.5萬美元。

利息支出與貸款成本攤銷. 貸款成本的利息支出和攤銷De摺痕130萬美元，或9.0%vt.向，向.1280萬美元在2020季度與2019年季度。這個DeCRASE主要是由於較低的平均LIBOR利率，部分被總計350萬美元的額外違約利息和逾期付款費用的應計項目以及與2020年3月從我們的有擔保循環信貸安排提取的7500萬美元相關的利息支出增加所抵消。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的平均利率2020季度而2019年季度是0.35%和2.44%分別為。

貸款成本和退出費用的沖銷。年內貸款成本和退出費用的沖銷約為220萬美元。2020季度這是由於與不同貸款人執行了幾項修正案，其中包括推遲償債付款，並允許使用準備金彌補房地產一級的經營缺口和/或支付償債款項。與這些修訂相關的第三方費用總計220萬美元，是根據適用的會計準則支出的。2019年第四季度沒有沖銷貸款成本和退出費用。

對Ashford Inc.的投資未實現收益(虧損)。對Ashford Inc.的投資未實現收益。曾經是460萬美元在2019年季度。對阿什福德公司的投資。於2019年第四季度處置。

衍生工具的未實現收益(虧損). 金融衍生品的未實現虧損$969,000在2020季度它由一輛汽車組成。$925,000CMBX信用違約互換(CDS)的未實現虧損和$44,000利率上限的未實現虧損。衍生產品的未實現收益$654,0002019年第四季度的預算由一份報告組成。$809,000*利率下限的未實現收益，部分抵消了$145,000CMBX信用違約互換(CDS)的未實現虧損和利率上限的未實現虧損約1萬美元。利率上限和下限的公允價值主要基於LIBOR遠期曲線的變動和時間的推移。信用違約互換(CDS)的公允價值是根據CMBX指數的價值變動計算的。

所得税(費用)福利. 所得税(費用)福利更改490萬美元，從所得税費用中扣除5%$411,000在2019年季度的所得税優惠。440萬美元在2020季度。這一變化主要是由於我們的TRS實體在未來幾年的盈利能力下降。2020季度*與之前相比，2019年季度.

(收入)可歸因於合併實體非控股權益的虧損。我們在合併實體中的非控股權益合夥人被分配了240萬美元和$248,000在2020季度而2019年季度分別為。在這兩個地方2020年6月30日和2019年，合併實體的非控股權益代表一個實體持有的兩個酒店物業25%的所有權權益。

應佔經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損。在經營合夥企業中的非控股權益被分配為淨虧損530萬美元和$865,000在2020季度而2019年季度分別為。Braemar OP中的可贖回非控制權益代表10.26%截止日期為10.94%2020年6月30日和2019分別為。

截至2020年6月30日的6個月與.相比截至6月30日的六個月， 2019

下表彙總了我們的濃縮合並的操作語句截至六個月 2020年6月30日和2019(除百分比外，以千為單位)：



	截至6月30日的六個月，						有利(不利)
	2020			2019			$CHANGE			%變化
營業收入
房間	$	77,001		$	151,852		$	(74,851	)	(49.3	)%
食品和飲料	30,880			57,904			(27,024		)	(46.7	)
其他	22,534			37,268			(14,734		)	(39.5	)
酒店總收入	130,415			247,024			(116,609		)	(47.2	)
其他	—			5			(5		)	(100.0	)
總收入	130,415			247,029			(116,614		)	(47.2	)
費用
酒店運營費用：
房間	21,325			33,815			12,490			36.9
食品和飲料	27,550			41,604			14,054			33.8
其他費用	55,069			75,230			20,161			26.8
管理費	4,343			8,582			4,239			49.4
酒店總運營費用	108,287			159,231			50,944			32.0
財產税、保險和其他	14,904			12,666			(2,238		)	(17.7	)
折舊攤銷	36,891			35,160			(1,731		)	(4.9	)
諮詢服務費	9,970			10,421			451			4.3
交易成本	—			704			704			100.0
公司總務處和行政部	3,445			2,058			(1,387		)	(67.4	)
總費用	173,497			220,240			46,743			21.2
資產處置損益	—			9			(9		)	(100.0	)
營業收入(虧損)	(43,082		)	26,798			(69,880		)	(260.8	)
未合併實體收益(虧損)中的權益	(80		)	(101		)	21			20.8
利息收入	153			649			(496		)	(76.4	)
其他收入(費用)	(202		)	(256		)	54			21.1
貸款成本的利息支出和攤銷	(24,694		)	(28,248		)	3,554			12.6
貸款成本和退出費的核銷	(2,237		)	(312		)	(1,925		)	(617.0	)
投資阿什福德公司的未實現收益(虧損)。	—			(3,919		)	3,919			100.0
衍生工具的未實現收益(虧損)	187			(218		)	405			185.8
所得税前收入(虧損)	(69,955		)	(5,607		)	(64,348		)	(1,147.6	)
所得税(費用)福利	3,077			(1,338		)	4,415			330.0
淨收益(損失)	(66,878		)	(6,945		)	(59,933		)	(863.0	)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	2,976			149			2,827			1,897.3
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	7,182			1,305			5,877			450.3
公司應佔淨收益(虧損)	$	(56,720	)	$	(5,491	)	$	(51,229	)	(933.0	)%

該酒店擁有的所有酒店物業均為截至六個月 2020年6月30日和2019已計入我們在各自擁有期間的經營業績中。根據酒店物業的收購或處置時間，某些酒店物業的經營業績與截至六個月 2020年6月30日和2019。下列酒店物業在所示時期內不是可比酒店物業，所有其他酒店物業均被視為可比酒店物業。以下收購和處置會影響與我們的濃縮合並財務報表：

________


⁽¹⁾	截至收購日期，這些酒店的經營業績已包括在我們的經營業績中。

下表説明瞭所有酒店物業在所示時期的主要績效指標：



	截至6月30日的六個月，
	2020			2019
入住率	33.25		%	77.69		%
ADR(日均房價)	$	341.44		$	304.19
RevPAR(每間可用客房收入)	$	113.53		$	236.33
客房收入(千)	$	77,001		$	151,852
酒店總收入(千)	$	130,415		$	247,024

下表説明瞭全部納入的12家可比酒店的主要績效指標。截至六個月 2020年6月30日和2019:



	截至6月30日的六個月，
	2020			2019
入住率	33.22		%	78.53		%
ADR(日均房價)	$	320.12		$	292.05
RevPAR(每間可用客房收入)	$	106.34		$	229.35
客房收入(千)	$	68,640		$	140,470
酒店總收入(千)	$	116,457		$	227,606

公司應佔淨收益(虧損)。公司應佔淨虧損增加5120萬美元自550萬美元為.截至2019年6月30日的6個月(“2019年期間“)，至5670萬美元為.截至2020年6月30日的6個月(“2020年期間“)，這是以下討論的因素的結果。

客房收入.客房收入De摺痕7,490萬美元，或49.3%vt.向，向.7,700萬美元在.期間2020年期間與2019年期間。在.期間2020年期間，我們經歷了一個12.2% 在……裏面房價的漲幅和4,444入住率與去年同期相比下降了一個基點2019年期間。客房收入的下降是由於新冠肺炎的大流行。我們12家可比酒店的客房收入De摺痕7180萬美元由於4,531基點De入住率上升，部分抵消了房價上漲的影響。9.6%。客房收入下降(一)300萬美元在太浩湖麗思卡爾頓酒店作為一個2,678入住率下降基點，部分被20.7%由於2019年1月15日的收購，2020年期間的客房收入增加了15天；(Ii)1450萬美元在首府希爾頓作為一個12.8%較低的房價和5,449酒店入住率下降了一個基點。這主要是因為受新冠肺炎疫情的影響，該酒店自2020年3月以來一直關閉。(三)1340萬美元在舊金山市中心四合院作為.的結果0.4%更低的房價和5,795酒店入住率下降了一個基點。該酒店自2020年4月11日起停業；(Iv)930萬美元在萬豪西雅圖海濱酒店作為.的結果10.9%更低的房價和5,540酒店入住率下降基點；(V)860萬美元在芝加哥索菲特宏偉英里酒店作為.的結果30.4%更低的房價和5,061酒店入住率下降基點；(Vi)760萬美元在希爾頓La Jolla Torrey Pines作為一個4.9%更低的房價和4,631酒店入住率下降基點；(Vii)650萬美元在…公證酒店作為.的結果13.3%更低的房價和3,240酒店入住率下降基點；(Viii)470萬美元在薩拉索塔麗思卡爾頓酒店作為一個2,630入住率下降基點，部分抵消6.3%酒店房價上漲；(Ix)450萬美元在碼頭屋度假村作為一個3,736入住率下降基點，部分抵消4.0%酒店房價上漲；(X)330萬美元在揚特維爾酒店作為.的結果12.3%更低的房價和4,249入住率下降基點

在酒店；(Xi)320萬美元在巴德索諾酒店作為.的結果9.5%更低的房價和3,790酒店入住率下降基點；及(十二)270萬美元在柏悦海狸溪作為一個2,570入住率下降基點，部分抵消33.9%酒店的房價更高。這些減幅被部分抵銷，因為增加了650萬美元在麗思卡爾頓，聖託馬斯作為酒店翻新的結果，在2019年期間.

餐飲收入.餐飲收入De摺痕2,700萬美元，或46.7%vt.向，向.3090萬美元在.期間2020年期間與2019年期間。這DeCRASE主要歸因於新冠肺炎大流行的影響。我們的餐飲收入總共下降了5%。2,870萬美元在希爾頓La Jolla Torrey Pines, 首府希爾頓, 薩拉索塔麗思卡爾頓酒店, 芝加哥索菲特宏偉英里酒店, 萬豪西雅圖海濱酒店, 柏悦海狸溪, 太浩湖麗思卡爾頓酒店, 舊金山市中心四合院, 碼頭屋度假村, 巴德索諾酒店、公證人酒店，以及揚特維爾酒店。這些De摺痕部分被增加的摺痕所抵消170萬美元在酒店的麗思卡爾頓，聖託馬斯.

其他酒店收入.其他酒店收入，主要包括公寓管理費，健康中心費，度假費，高爾夫，電信，停車場，租金和營業中斷收入，De摺痕1470萬美元，或39.5%vt.向，向.2250萬美元在.期間2020年期間與2019年期間。這個DeCRASE可歸因於其他酒店收入合計減少了710萬美元在柏悦海狸溪, 薩拉索塔麗思卡爾頓酒店, 希爾頓La Jolla Torrey Pines, 巴德索諾酒店, 太浩湖麗思卡爾頓酒店, 碼頭屋度假村, 揚特維爾酒店, 萬豪西雅圖海濱酒店, 芝加哥索菲特宏偉英里酒店，及公證酒店和更低的業務中斷收入860萬美元。這些減少被較高的其他酒店收入所部分抵消150萬美元在麗思卡爾頓，聖託馬斯, 舊金山市中心四合院，及首府希爾頓.

在.期間2020年期間，我們確認由於颶風伊爾瑪和瑪麗亞，聖託馬斯麗思卡爾頓酒店的業務中斷收入為400萬美元。在這段時間裏2019年期間在聖託馬斯麗思卡爾頓酒店，我們確認了1260萬美元的業務中斷收入。

房費.房費De摺痕1250萬美元，或36.9%vt.向，向.2130萬美元在2020年期間與2019年期間。這個DeCRASE歸因於房費合計減少了1440萬美元在首府希爾頓, 舊金山市中心四合院, 芝加哥索菲特宏偉英里酒店, 萬豪西雅圖海濱酒店, 希爾頓La Jolla Torrey Pines, 薩拉索塔麗思卡爾頓酒店, 柏悦海狸溪公證酒店，太浩湖麗思卡爾頓酒店, 碼頭屋度假村, 揚特維爾酒店，及巴德索諾酒店。這些De摺痕部分被增加的摺痕所抵消190萬美元在麗思卡爾頓，聖託馬斯，它在2019年期間因翻新而關閉。

餐飲費.餐飲費De摺痕1410萬美元，或33.8%vt.向，向.2,760萬美元在.期間2020年期間與2019年期間。這個De摺痕可歸因於總降幅為1640萬美元除了一家酒店以外的所有地方。這些減少被增加的部分抵消。240萬美元在麗思卡爾頓，聖託馬斯，它在2019年期間因翻新而關閉。

其他運營費用.其他運營費用De摺痕2020萬美元，或26.8%vt.向，向.5510萬美元在2020年期間與2019年期間。酒店運營費用包括與收入流相關的部門的直接費用、與支持部門相關的間接費用和獎勵管理費。我們經歷了阿德摺痕280萬美元在直接費用和1,740萬美元在間接費用和獎勵管理費中2020年期間與2019年期間。直接費用是5.4%佔酒店總營收的比例為2020年期間和4.0%為.2019年期間。這個De直接費用的增加歸因於我們所有的酒店物業都是新冠肺炎疫情的結果，不包括麗思卡爾頓，聖託馬斯，直接費用增加了93.8萬美元。這個De間接費用減少可歸因於De(I)營銷成本增加$600萬，包括淨減少560萬美元在我們十二家可比的酒店物業和$417,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店(Ii)工程的一般及行政費用；510萬美元，包括淨減少530萬美元在我們的12家可比酒店，部分抵消了增加的$191,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店(Iii)獎勵管理費$260萬，包括減少270萬美元在我們的12家可比酒店，部分抵消了增加的$65,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店；(Iv)維修及保養240萬美元，包括淨減少240萬美元在我們十二家可比的酒店物業和$293,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店(V)能源成本100萬美元，包括淨減少$870,000在我們十二家可比的酒店物業和$149,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店；及。(Vi)租賃費。$220,000，包括淨減少$274,000在我們的12家可比酒店，部分抵消了增加的$54,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店.

管理費.基地管理費De摺痕420萬美元，或49.4%vt.向，向.430萬美元在2020年期間與2019年期間。這DeCRASE歸因於我們所有的酒店物業都是新冠肺炎疫情的結果。

財產税、保險和其他.財產税、保險和其他在……裏面摺痕220萬美元，或17.7%vt.向，向.1490萬美元在2020年期間與2019年期間，主要是由於在年內收到一筆170萬元的物業税退税。2019年期間在柏悦海狸溪.

折舊及攤銷.折舊攤銷在……裏面摺痕170萬美元，或4.9%vt.向，向.3690萬美元為.2020年期間與2019年期間由於合計增加了$240萬在我們的12家可比酒店，部分被減少了694,000在太浩湖麗思卡爾頓酒店.

諮詢服務費。諮詢服務費De有摺痕的$451,000，或4.3%，以實現以下目標1000萬美元在2020年期間與2019年期間由於基礎諮詢費下降了，$327,000，可報銷的費用為$305,000和獎勵費用$209,000，部分被更高的基於股權的薪酬所抵消$390,000。在2020年期間，我們記錄的諮詢服務費是1000萬美元，其中包括基本諮詢費520萬美元，可報銷的費用為$956,000和380萬美元與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門的股權授予相關。在2019年期間，我們記錄了1040萬美元的諮詢服務費，其中包括基礎諮詢費550萬美元，可報銷費用130萬美元，激勵費20.9萬美元，以及與授予Ashford Inc.高級管理人員和員工的普通股和LTIP部門股權相關的340萬美元。

交易成本。在2019年期間，我們記錄了……的交易成本。$704,000主要與收購薩拉索塔麗思卡爾頓有關。在此期間沒有交易成本。2020年期間.

公司總務處及行政處.公司的一般和行政費用是340萬美元在2020年期間和210萬美元在2019年期間。公司一般和行政費用的增加是由於較高的專業費用。$902,000，更高的阿什福德證券的報銷運營費用$330,000，較高的雜項費用254,000，部分被以下較低的上市公司成本所抵消$99,000.

資產處置損益。在2019年期間，我們記錄了與出售楊特維爾酒店資產有關的9,000美元的收益，這與ERFP相關。期內處置資產無利(損)2020年期間.

收益(虧損)中的權益未合併實體的數量.在2020年期間和2019年期間我們在未合併實體的虧損中記錄了權益。$80,000和$101,000，分別與我們對OpenKey的投資有關。

利息收入.利息收入De摺痕$496,000，或76.4%vt.向，向.$153,000為.2020年期間與2019年期間.

其他收入(費用).其他費用減少。$54,000，或21.1%至$202,000在2020年期間與2019年期間。在2020年期間，我們記錄了與CMBX溢價和抵押品利息相關的12.7萬美元的其他費用，以及利率下限的已實現虧損7.5萬美元。在2019年期間，我們記錄了與CMBX溢價和抵押品利息相關的其他費用12.6萬美元，以及利率下限的已實現虧損14萬美元，但部分被10,000美元的其他收入所抵消。

利息支出與貸款成本攤銷.貸款成本的利息支出和攤銷De摺痕360萬美元，或12.6%vt.向，向.2470萬美元為.2020年期間與2019年期間。這個DeCRASE主要是由於較低的平均LIBOR利率，部分被總計350萬美元的額外違約利息和逾期付款費用的應計項目以及與2020年3月從我們的有擔保循環信貸安排提取的7500萬美元相關的利息支出增加所抵消。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的平均利率2020年期間而2019年期間是0.89%和2.47%分別為。

貸款成本和退出費的核銷。貸款成本和退出費用的核銷被取消。220萬美元為未來做好準備2020年期間這是由於與不同貸款人執行了幾項修正案，其中包括推遲償債付款，並允許使用準備金彌補房地產一級的經營缺口和/或支付償債款項。與這些修訂相關的第三方費用總計220萬美元，是根據適用的會計準則支出的。年內貸款成本和退出費用的沖銷約為31.2萬美元。2019年期間這是因為核銷了281000美元的未攤銷貸款費用和31000美元的抵押貸款再融資費用。

對Ashford Inc.的投資未實現收益(虧損)。對Ashford Inc.的投資未實現收益。曾經是390萬美元在2019年期間。對阿什福德公司的投資。於2019年第四季度處置。

衍生工具的未實現收益(虧損).金融衍生品的未實現收益$187,000為未來做好準備2020年期間它由一個$175,000CMBX信用違約互換(CDS)的未實現收益和$75,000利率下限的未實現收益，部分被以下各項的未實現虧損所抵消$63,000關於利率上限。金融衍生品的未實現虧損$218,000為未來做好準備2019年期間它由以下幾個部分組成$943,000*CMBX信用違約互換(CDS)和$81,000*利率上限的未實現虧損，部分被$806,000利率下限的未實現收益。利率上限和下限的公允價值主要基於LIBOR遠期曲線的變動和時間的推移。信用違約互換(CDS)的公允價值是根據CMBX指數的價值變動計算的。

所得税(費用)福利.所得税(費用)福利更改440萬美元，從所得税費用中扣除5%130萬美元在2019年期間的所得税優惠。310萬美元在2020年期間。這一變化主要是由於我們的TRS實體在未來幾年的盈利能力下降。2020年期間*與之前相比，2019年期間.

可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損.我們在合併實體中的非控股權益合夥人被分配了300萬美元和$149,000為.2020年期間而2019年期間分別為。在這兩個地方2020年6月30日和2019，合併實體中的非控股權益代表一個實體持有的兩個酒店物業25%的所有權權益。

應佔經營合夥企業中可贖回非控股權益的淨(收益)虧損。在經營合夥企業中的非控股權益被分配為淨虧損720萬美元和130萬美元為.2020年期間而2019年期間分別為。可贖回的非控股權益代表Braemar OP的所有權權益，約為10.26%截止日期為10.94%2020年6月30日和2019分別為。

流動性和資本資源

新冠肺炎，管理層的計劃與流動性

自.起2020年6月30日，公司保持不受限制的現金1.026億美元。公司所有的財產級債務都是無追索權的。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過#%的抵押貸款和夾層貸款，本公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。2億美元。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已被2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該修正案規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款項下的違約不會觸發高級循環信貸協議下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並排除在2億美元的門檻之外。該等按揭及夾層貸款的本金總額為4.35億美元，並以萬豪西雅圖海濱酒店、索菲特芝加哥富麗堂皇英里酒店、公證酒店及三藩市中心庭院作抵押。在2020年第二季度，我們與我們的貸款人就碼頭屋度假村、麗思卡爾頓薩拉索塔酒店、麗思卡爾頓湖太浩湖酒店、揚特維爾酒店、Bardessono酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店、舊金山市中心庭院和西雅圖萬豪海濱酒店擔保的抵押貸款達成了忍耐和其他協議。截至本文件提交之日，總的來説，我們已經簽訂了有不同條款和條件的寬容和其他協議，有條件地免除或推遲付款違約。

未償還本金餘額總額約為7.6億美元在大約11億美元截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。該公司修改了其擔保循環信貸安排，將其轉換為6500萬美元此外，本公司亦已取得有抵押定期貸款，並更改了本公司根據有擔保循環信貸安排鬚遵守的若干金融契諾的條款。我們目前正處於最後一筆違約抵押貸款的忍耐協議的最後敲定階段，然而，不能保證我們會成功地執行忍耐協議。任何忍耐協議都很可能導致成本增加，利率上升，額外的限制性契約和其他可能的貸款人保護。除了或代替如上所述獲得忍耐協議，該公司可以將獲得抵押貸款的酒店移交給各自的貸款人。

基於這些因素，本公司認定，在財務報表發佈之日起一年內，本公司是否有能力繼續經營下去存在很大疑問。在根據美國公認會計原則作出這一決定時，公司不能考慮任何超出公司控制範圍且尚未完全實施的補救措施。因此，本公司無法考慮未來潛在的籌資活動，無論是通過股權或債務發行、酒店物業處置或獲得容忍協議的可能性，因為我們無法得出結論，這些活動可能得到有效實施。不能保證我們將能夠完成任何融資交易並籌集足夠的額外資本或採取其他行動，為我們提供足夠的流動性，以在未來12個月內履行我們的義務。

新冠肺炎的傳播和最近圍繞全球大流行的事態發展對我們的業務產生了重大的負面影響。為了應對新冠肺炎對酒店業的影響，公司正在部署許多戰略和協議，以確保未來有更多的財務靈活性來應對這場危機，包括：


•	截至2020年8月4日，該公司已暫停兩家酒店物業的運營。該公司剩餘的11家酒店已開業運營；


•	該公司已將本會計年度的資本支出計劃大幅削減至1500萬美元至2500萬美元；


•	該公司已暫停其普通股分紅，每季度節省約600萬美元；


•	該公司已完全動用其7,500萬元信貸安排，其後轉為6,500萬元定期貸款；


•	公司採取了積極和積極的行動，通過減少董事會薪酬和削減開支，保護流動資金和減少公司開支，使公司的一般、行政和可報銷費用減少了約25%；以及，公司已經採取了積極的行動，通過減少董事會的薪酬和削減開支，使公司的一般、行政和可報銷費用減少了約25%；

•

該公司本季度末的現金和現金等價物為1.026億美元以及4150萬美元的限制性現金。絕大多數受限現金由貸款人和經理持有的準備金組成。該公司目前正在與其物業經理和貸款人合作，以便利用貸款人和經理持有的準備金來彌補運營缺口。在本季度末，第三方酒店經理還欠該公司890萬美元，這是該公司由其一名物業經理持有的現金，也可用於支付酒店運營成本。

我們的短期流動資金需求主要包括支付運營費用和與酒店物業直接相關的其他支出所需的資金，包括：


•	應支付給Ashford LLC的諮詢費；


•	根據品牌標準對酒店物業進行必要的經常性維護；


•	利息支出和未償債務的預定本金付款，包括我們的有擔保定期貸款(見“合同義務和承諾”)；


•	以普通股股息的形式進行的分配(如果有的話)，這是有資格作為房地產投資信託基金徵税所必需的；


•	我們優先股的股息；以及


•	用於改善我們酒店物業的資本支出。

我們預計通常通過運營提供的淨現金和現有現金餘額來滿足我們的短期流動性需求。

根據我們和我們的顧問之間的諮詢協議，我們必須每月向我們的顧問支付基地管理費，但有最低基地管理費。最低基本管理費等於以下兩者中較大的一個：(I)上一財年同月支付的基本費用的90%；以及(Ii)最近完成的會計季度的“G&A比率”的1/12%乘以我們在提交給SEC的最新季度報告(Form 10-Q)或年度報告(Form 10-K)中包括的最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，我們仍將被要求向我們的顧問支付相當於最低基礎管理費的款項，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們的長期流動資金需求主要包括購買更多酒店物業和重新開發、翻新、擴建以及需要定期支付酒店物業和預定債務償還的其他資本支出所需的資金。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性要求，包括未來的股權和優先股發行、現有營運資本、運營提供的淨現金、保險索賠收益、酒店抵押債務以及其他有擔保和無擔保借款。然而，有許多因素可能會對我們獲得這些資金來源的能力產生重大不利影響，包括新冠肺炎目前和正在對我們的業務和酒店業產生的影響、整體股票和信貸市場的狀況、我們的槓桿程度、我們的未擔保資產基礎和貸款人施加的借款限制(包括因我們現有和未來的債務未能遵守財務契約而導致的)、房地產投資信託基金的一般市場狀況、我們的經營業績和流動性，以及市場對我們的看法。我們商業戰略的成功將在一定程度上取決於我們獲得這些不同資金來源的能力。管理層不能保證我們來自運營的現金流和我們現有的現金餘額將足以滿足未來12個月債務利息和本金支付(不包括任何潛在的最終到期本金支付)、營運資本和資本支出以及保持我們作為REIT地位所需的股息(出於美國聯邦所得税目的)的預期要求。

我們的酒店需要定期的資本支出和翻新才能保持競爭力。此外，收購、重新開發或擴建酒店物業可能需要鉅額資本支出。我們可能無法僅從運營提供的淨現金中為此類資本改善提供資金，因為我們必須每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣減和不包括淨資本利得，以符合並保持我們作為REIT的資格，並且我們必須對任何留存收入和收益徵税，因此我們必須每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣減和不包括淨資本收益，並且我們必須對任何留存收入和收益徵税。因此，我們通過留存收益為資本支出、收購或酒店重建提供資金的能力非常有限。因此，我們預計將在很大程度上依賴債務或股權資本的可用性來實現這些目的。如果我們不能以有利的條件獲得必要的資本，或者根本不能，我們的財務狀況、流動性、經營業績和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們的某些貸款協議包含現金陷阱條款，如果我們酒店物業的業績下降，可能會觸發這些條款。當這些規定被觸發時，酒店物業為獲得此類貸款而產生的幾乎所有利潤都將直接存入鎖櫃賬户，然後被掃入現金管理賬户，以使我們的各個貸款人受益。這可能會影響我們的流動性和我們向股東分配的能力，直到這種貸款的現金陷阱不再有效。這些現金陷阱條款是在我們的一些抵押貸款上觸發的。

2017年12月5日，我們的董事會批准了股票回購計劃，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股股份，每股面值0.01美元，以及總價值高達5000萬美元。董事會的授權取代了之前的任何回購授權。不是的在此期間，他們回購了一些股票三個和六個截至2008年底的幾個月2020年6月30日，根據本授權。

2017年12月11日，我們與某些銷售代理簽訂了股權分配協議，不時出售我們普通股的股份，總髮行價最高可達5000萬美元。我們普通股的股票(如果有的話)可以通過談判交易或被視為證券法第415條定義的“在市場”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所、我們普通股的現有交易市場進行的銷售，或者向或通過交易所以外的做市商進行的銷售或通過電子通信網絡進行的銷售。我們將向每個銷售代理支付佣金，在任何情況下，佣金不得超過通過該銷售代理銷售的普通股銷售總價的2.0%。自.起2020年6月30日, 不是的我們普通股的股票已在此項下出售

程序。於2020年7月7日，吾等與銷售代理訂立附函(下稱“附函”)，據此吾等同意支付所有合理的有據可查的自付費用，包括銷售代理就股權分銷協議預期的持續服務所招致的合理費用和律師支出(以2020年6月發生的某些費用為上限75,000美元為限)。根據附函，如果銷售代理以15,000,000美元的總髮行價要約出售我們的普通股，銷售代理已同意償還我們高達50,000美元的此類費用，並同意向我們償還至多50,000美元的額外此類費用，前提是銷售代理以30,000,000美元的總要約價要約並出售我們的普通股。在此情況下，銷售代理已同意向我們報銷高達50,000美元的此類費用，前提是銷售代理以15,000,000美元的總髮行價報銷我們的普通股，並同意向我們額外報銷50,000美元的此類費用。

2019年11月13日，我們向證券交易委員會提交了一份初步註冊聲明，該聲明於2020年1月24日修訂，適用於我們的非交易E系列可贖回優先股(“E系列優先股”)和我們的非交易M系列可贖回優先股(“M系列優先股”)。註冊聲明於2020年2月21日生效，並考慮在首次發行中發行和出售最多2000萬股E系列優先股或M系列優先股，以及根據股息再投資計劃發行最多800萬股E系列優先股或M系列優先股。2020年2月25日，我們向美國證券交易委員會提交了招股説明書。阿什福德證券，阿什福德公司的子公司。擔任E系列優先股和M系列優先股的交易商、經理和批發商。自.起2020年8月4日，未發行E系列優先股或M系列優先股。

2019年12月4日，我們與某些銷售代理簽訂了股權分配協議，不時出售我們B系列累計可轉換優先股的股票，總髮行價最高可達4000萬美元。B系列累積可轉換優先股的股票銷售可能以協商交易或被視為證券法第415條定義的“場內”發行的交易進行，包括直接在紐約證券交易所、我們B系列累積可轉換優先股的現有交易市場進行的銷售，或向或通過交易所以外的做市商進行的銷售或通過電子通信網絡進行的銷售。我們將向每位銷售代理支付佣金，在任何情況下，佣金不得超過通過此類銷售代理銷售的B系列累計可轉換優先股股票銷售總價的2.0%。自該計劃開始以來，我們通過我們的“市場”股權發行計劃發行了大約63,000股我們的B系列累積可轉換優先股，產生了大約120萬美元扣除折扣和佣金給銷售代理的金額約為19,000美元。

股利政策. 2019年12月，董事會批准了我們2020年的股息政策，其中規定了我們當時的預期，即2020年我們普通股的季度股息支付為每股0.16美元。正如之前披露的那樣，批准我們的股息政策並不意味着我們的董事會將宣佈未來的股息。2020年3月16日，公司及其董事會宣佈暫停此前披露的2020年度普通股分紅政策。該公司沒有支付2020年第一季度和第二季度普通股的股息。董事會將繼續審查我們的股息政策，並就此做出未來的公告。我們可能會產生負債，以滿足守則對REITs施加的分配要求，前提是我們投資的營運資本和現金流不足以為所需的分配提供資金。或者，我們可以選擇在管理REIT分配要求的美國聯邦所得税法允許的情況下，以現金或現金和證券股票的組合支付普通股股息。我們支付的股息可能會超過我們的現金流。

有擔保循環信貸安排和有擔保定期貸款

在2020年6月8日之前，我們有一項高級擔保循環信貸安排，金額為7500萬美元，包括1500萬美元的信用證和1500萬美元的Swingline貸款。

有擔保循環信貸安排還包括習慣條款、契約、消極契約、違約事件、限制和這類信貸安排的其他條件。除某些例外情況外，我們在產生額外債務、合併和根本改變、出售或其他財產處置、業務性質改變、投資和資本支出方面受到限制。

我們還受制於如下所述的某些金融契約，這些契約由借款人在綜合基礎上進行測試(扣除我們的合作伙伴在多數股權合併實體中持有的非控股權益的可歸因額)，包括但不限於以下內容：


•	綜合負債(減去現金和現金等價物超過10,000,000美元)與總資產價值之比不超過65%。


•	除有擔保循環信貸安排外的綜合追索權債務不得超過50,000,000美元。


•	合併固定費用覆蓋率最初不低於1.40倍，從2020年7月1日起將提高到1.50倍。


•	不受“上限”、“下限”或其他類似安排不超過綜合債務25%的可變利率(有擔保循環信貸安排除外)應計利息的合併各方的負債。


•	合併有形淨值不低於2019年6月30日合併有形淨值的75%，加上未來任何股權發行淨收益的75%。


•	以不動產擔保的債務不得超過該不動產評估價值的70%。

所有金融契約都由借款人按季度進行測試和認證。截至2020年3月31日，我們遵守了所有公約。從2020年4月1日開始，該公司幾乎所有的抵押貸款和夾層貸款都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款，公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已由2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該修正案規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款項下的違約不會觸發高級循環信貸協議項下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並且不包括本金總額為4.35億美元並由高級循環信貸協議擔保的某些抵押貸款和夾層貸款項下的任何違約和加速。萬豪西雅圖海濱酒店，索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店和舊金山市中心庭院。

有擔保循環信貸安排包括慣常的違約事件，違約事件的發生將允許貸款人終止根據有擔保循環信貸安排放貸的承諾，並加快支付其下所有未清償金額。如果違約發生並仍在繼續，我們將被禁止對我們的普通股進行分配(除了那些允許我們符合資格並保持我們作為REIT的地位所需的股票，只要此類違約不是由於付款違約或破產事件引起的)。

有擔保循環信貸融資項下的借款按指定利息期的倫敦銀行同業拆息加適用保證金，或基本利率(如信貸協議所界定)加適用保證金的方式計息(由吾等選擇)。基本利率貸款的有擔保循環信貸安排下的借款適用保證金為每年1.25%至2.50%，而LIBOR貸款的有擔保循環信貸安排下的借款適用保證金為每年2.25%至3.50%，這取決於合併債務與EBITDA的比率，如果該比率低於4.0x，則適用最低利率，如果該比率大於6.0x，則適用最高利率。

“美國憲法第一修正案” 第二次修訂和重新簽署的信貸協議(“修正案”)：

2020年6月8日，我們達成了一項修正案，將7500萬美元的有擔保循環信貸安排轉換為6500萬美元的有擔保定期貸款。我們已經在信貸安排下借入了7500萬美元的全部借款能力，並於2020年6月8日償還了1000萬美元，與修正案的簽署有關。*根據修正案的條款，借款將按LIBOR加3.50%或基本利率加2.50%的利率計息，直至2021年6月30日。在該日期之後，定價將恢復到信貸安排的原始條款。修正案還增加了從2021年3月31日開始的每季度500萬美元的攤銷。修正案的到期日與2022年10月25日基本相同，但刪除了兩個一年延期選項，也取消了公司再借款已償還金額的能力。

該項修訂更改了該公司在信貸安排下須遵守的若干財務契諾的條款，該等條款摘要如下：


•	綜合固定費用覆蓋率(如修正案所定義)不得低於1.40的要求已豁免至2021年3月31日(“公約豁免期”)。在“公約”豁免期結束時，2021年第二季度的綜合固定費用覆蓋率(根據信貸安排的定義)為1.0,2021年第三季度和第四季度為1.10,2022年第一季度為1.20，之後又回到1.40。


•	要求公司的綜合追索權債務(信貸安排除外)不超過5000萬美元的契約永久性地減少到零(0美元)，還增加了一項新的契約，要求公司在2021年6月30日之前擁有2000萬美元的最低流動性(包括無限制現金)，這將每月進行測試。我們的現金和現金等價物是1.026億美元在…2020年6月30日.

修正案增加了對公司在2021年6月30日之前產生或擔保額外債務、授予留置權、支付限制性付款(現有優先股息支付除外)或從事資產出售、酌情資本支出或額外投資的能力的限制。修正案還增加了強制性預付款，要求公司預付並減少相當於任何資產出售、股權發行(包括優先股發行)或發生債務(包括再融資)所得淨收益的50%的定期貸款餘額，但任何普通股發行(包括根據本公司的“按市場”股權分配計劃出售普通股)的前5000萬美元必須強制預付，金額相當於淨收益的25%。

現金的來源和用途

我們有大約1.026億美元和7200萬美元現金和現金等價物在2020年6月30日和2019年12月31日分別為。

我們預計，我們滿足現金需求的主要資金來源將包括手頭現金、運營和資本市場活動產生的正現金流。

經營活動提供(用於)的淨現金流量.經營活動提供(用於)的現金流量淨額為(2330萬美元)和3250萬美元為.截至六個月 2020年6月30日和2019年。運營現金流受到新冠肺炎疫情、我們12家可比酒店運營變化以及2019年1月15日收購太浩湖麗思卡爾頓酒店的影響。營運現金流量亦受到營運資金現金流時間的影響，例如向酒店客人收取應收賬款、向供應商付款、與衍生交易對手結算、與關聯方結算、與酒店經理結算，以及收到業務中斷保險索賠收益與確認相關收入之間的時間差異。

投資活動提供(用於)的淨現金流量.對於截至六個月 2020年6月30日，投資活動中使用的淨現金流為980萬美元。這些現金流出主要歸因於1230萬美元對各種酒店物業進行的資本改善由以下因素抵消250萬美元收到的保險收入中有一半與颶風有關。對於美國人來説截至六個月 2019年6月30日，投資活動中使用的淨現金流為1.832億美元。這些現金流出主要歸因於1.118億美元收購麗思卡爾頓酒店，太浩湖和7270萬美元對各種酒店物業進行的資本改善。現金流出被美元的現金流入部分抵消140萬美元來自銷售ERFP傢俱、固定裝置和設備的收益。

由融資活動提供(用於)的淨現金流量。對於截至六個月 2020年6月30日，融資活動提供的淨現金流為4670萬美元。現金流入主要由#年的負債借款組成。1.093億美元和淨收益$474,000來自發行優先股，部分被償還的債務所抵消4430萬美元, 1100萬美元股息和分配付款，490萬美元支付貸款成本和與貸款寬限有關的費用，以及分配260萬美元轉讓給合併實體中的非控股權益。對於美國人來説截至六個月 2019年6月30日，融資活動提供的淨現金流為4270萬美元。現金流入主要由#年的負債借款組成。2.49億美元部分被以下債務的償還所抵消1.871億美元, 1650萬美元股息和分派付款以及240萬美元貸款成本和退場費支付比例.

季節性

我們酒店的運營歷史上一直是季節性的，因為某些酒店在夏季月份保持較高的入住率，一些酒店在冬季月份保持較高的入住率。這種季節性模式可能會導致我們的季度租賃收入在我們的租賃百分比下出現波動。季度收入也可能受到翻新和重新定位、我們的經理在創造業務方面的有效性和我們無法控制的事件的不利影響，例如新冠肺炎疫情和政府發佈的旅行限制以應對、極端天氣條件、自然災害、恐怖襲擊或警報、內亂、政府停擺、航空公司罷工或航空公司運力下降、經濟因素和其他影響旅行的因素。在任何季度，由於租賃收入的暫時或季節性波動，運營現金流不足，我們預計將利用手頭現金、借款和普通股為維持我們的REIT地位所需的分配提供資金。但是，我們不能保證將來會進行分銷。

合同義務和承諾

從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過#%的抵押貸款和夾層貸款，本公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。2億美元。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已由2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該修正案規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款項下的違約不會觸發高級循環信貸協議項下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並且不包括本金總額為4.35億美元並由高級循環信貸協議擔保的某些抵押貸款和夾層貸款項下的任何違約和加速。在2020年第二季度，我們達成了忍耐和其他

與我們的貸款人就碼頭屋度假村、Ritz-Carlton Sarasota、麗思卡爾頓湖太浩湖、揚特維爾酒店、Bardessono酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店、舊金山市中心四合院和西雅圖萬豪海濱酒店獲得的抵押貸款達成協議。總體而言，我們已經簽訂了不同條款和條件的忍耐和其他協議，有條件地免除或推遲償還未償還本金餘額總額約為30億美元的貸款。7.6億美元離開11億美元截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。

表外安排

在正常的業務過程中，我們可以組建或投資合夥企業或合資企業。我們評估每個合夥企業和合資企業，以確定該實體是否為VIE。如果該實體被確定為VIE，我們將評估我們是否為主要受益者，是否需要合併該實體。有關進一步討論，請參閲註釋2我們的簡明合併財務報表。

我們沒有其他的表外安排。

關鍵會計政策

根據美國普遍接受的會計原則編制我們的綜合財務報表，要求我們作出影響財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。我們的會計政策對了解我們的財務狀況和經營結果至關重要，並且需要管理層做出最困難的判斷，這些會計政策在我們的“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”一節中有描述。2019表格10-K這些關鍵的會計政策沒有實質性的變化。

非GAAP財務指標

以下關於EBITDA、EBITDARE、調整後的EBITDARE、運營資金(“FFO”)和調整後的FFO的非GAAP演示文稿旨在幫助我們的投資者評估我們的經營業績。

EBITDA被定義為扣除利息支出和貸款成本攤銷、折舊和攤銷、所得税、未合併實體的股本(收益)虧損以及OpenKey公司的EBITDA部分之後的淨收益(虧損)。此外，我們從EBITDA中剔除了房地產減值、資產處置(收益)損失和OpenKey公司的EBITDARE部分，以計算房地產EBITDA，即NAREIT定義的EBITDARE。

然後，我們進一步調整EBITDARE，以排除某些額外項目，如有利(不利)合同資產(負債)的攤銷、交易和轉換成本、貸款成本和退出費用的註銷、法律、諮詢和和解成本、諮詢服務激勵費、其他/收入支出、公司在OpenKey EBITDARE調整中的份額，以及非現金項目，如投資的未實現收益/損失、衍生工具的未實現收益/損失和基於股票/單位的薪酬。

我們公佈EBITDA、EBITDARE和調整後的EBITDARE是因為我們認為它們更準確地反映了我們酒店資產和其他投資的持續表現，並向投資者提供了更有用的信息，因為它們是我們滿足未來債務償還要求和營運資金要求的能力的指標，它們提供了對我們財務狀況的全面評估。我們計算的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE可能無法與其他公司報告的EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE相比，這些公司沒有完全按照我們定義的術語定義EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE。EBITDA、EBITDARE和調整後EBITDARE不代表根據GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為根據GAAP確定的營業收入或淨收入的替代方案，作為業績指標或GAAP確定的作為流動性指標的經營活動現金流的替代方案。

下表將淨收益(虧損)與EBITDA、EBITDAre和調整後的EBITDAre(單位為千)(未經審計)進行核對：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
淨收益(損失)	$	(51,491	)	$	(5,623	)	$	(66,878	)	$	(6,945	)
貸款成本的利息支出和攤銷	12,797			14,055			24,694			28,248
折舊攤銷	18,553			18,474			36,891			35,160
所得税費用(福利)	(4,447		)	411			(3,077		)	1,338
未合併實體的權益(收益)虧損	40			51			80			101
公司在OpenKey的EBITDA中的份額	(40		)	(48		)	(79		)	(97		)
EBITDA和EBITDARE	(24,588		)	27,320			(8,369		)	57,805
(收益)資產處置損失	—			(9		)	—			(9		)
EBITDARE	(24,588		)	27,311			(8,369		)	57,796
有利(不利)合同資產(負債)攤銷	207			118			414			237
交易和轉換成本	120			235			611			869
其他(收入)費用	64			139			202			256
貸款成本和退出費的核銷	2,237			—			2,237			312
對Ashford Inc.的投資未實現(收益)虧損。	—			4,626			—			3,919
衍生工具的未實現(收益)損失	969			(654		)	(187		)	218
非現金股票/單位薪酬	2,048			2,021			4,033			3,549
法律、諮詢和和解費用	413			75			1,026			146
諮詢服務獎勵費	—			(1,105		)	—			209
公司對OpenKey的EBITDARE的調整部分	2			7			5			18
調整後的EBITDAR	$	(18,528	)	$	32,773		$	(28	)	$	67,529

我們在下表中計算FFO和調整後的FFO。FFO是根據NAREIT定義的基準計算的，即根據GAAP計算的普通股股東應佔淨收益(虧損)，不包括處置資產的收益或虧損，加上房地產減值費用、房地產資產的折舊和攤銷，以及扣除經營合夥企業中的可贖回非控制權益和非合併實體的調整後的淨收益(虧損)。NAREIT開發FFO作為股權REIT業績的相對衡量標準，以認識到創收房地產在歷史上沒有根據GAAP確定的基礎進行折舊。我們調整後的FFO的計算不包括可轉換優先股的紅利、交易和轉換成本、貸款成本和退出費用的註銷、貸款成本的攤銷、法律、諮詢和和解成本、諮詢服務獎勵費用、其他收入/支出和非現金項目，如投資的未實現收益/損失、可退還會員俱樂部存款的利息支出增加、衍生工具的未實現收益/損失、基於股票/單位的薪酬以及公司在OpenKey FFO調整中的份額。FFO和調整後的FFO不包括可歸因於第三方擁有的合夥企業部分的金額。我們認為FFO和調整後的FFO是衡量我們作為房地產投資信託基金持續正常化運營業績的適當指標。我們根據我們對NAREIT制定的標準的解釋來計算FFO, 這可能無法與其他REITs報告的FFO相提並論，這些REITs要麼沒有根據當前的NAREIT定義定義該術語，要麼與我們對NAREIT定義的解釋不同。FFO和調整後的FFO不代表GAAP確定的經營活動產生的現金，不應被視為GAAP淨收入或虧損的替代方案，以表明我們的財務業績，或將來自經營活動的GAAP現金流作為衡量我們流動性的指標。FFO和調整後的FFO也不表示可用於滿足我們現金需求的資金，包括我們進行現金分配的能力。然而，為了便於更清楚地瞭解我們的歷史經營業績，我們認為FFO和調整後的FFO應該與我們的簡明綜合財務報表中報告的淨收益或虧損和現金流量一起考慮。

下表將淨收益(虧損)與FFO和調整後的FFO對帳(單位：千)(未經審計)：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
淨收益(損失)	$	(51,491	)	$	(5,623	)	$	(66,878	)	$	(6,945	)
可歸因於合併實體非控股權益的(收益)虧損	2,404			248			2,976			149
可歸因於經營合夥企業中可贖回的非控股權益的淨(收益)虧損	5,297			865			7,182			1,305
優先股息	(2,555		)	(2,532		)	(5,110		)	(5,064		)
普通股股東應佔淨收益(虧損)	(46,345		)	(7,042		)	(61,830		)	(10,555		)
房地產折舊及攤銷⁽¹⁾	17,792			17,669			35,351			33,573
可在經營合夥企業中贖回的非控股權益的淨收益(虧損)	(5,297		)	(865		)	(7,182		)	(1,305		)
未合併實體的權益(收益)虧損	40			51			80			101
(收益)資產處置損失	—			(9		)	—			(9		)
OpenKey的公司FFO部分	(40		)	(49		)	(80		)	(100		)
普通股股東和OP單位持有人可使用FFO	(33,850		)	9,755			(33,661		)	21,705
B系列可轉換優先股股息	1,730			1,707			3,460			3,414
交易和轉換成本	120			235			611			869
其他(收入)費用	64			139			202			256
可退還會籍俱樂部福利的利息支出增加	202			213			415			438
貸款成本和退出費的核銷	2,237			—			2,237			312
貸款成本攤銷⁽¹⁾	928			1,003			1,981			2,158
對Ashford Inc.的投資未實現(收益)虧損。	—			4,626			—			3,919
衍生工具的未實現(收益)損失	969			(654		)	(187		)	218
非現金股票/單位薪酬	2,048			2,021			4,033			3,549
法律、諮詢和和解費用	413			75			1,026			146
諮詢服務獎勵費	—			(1,105		)	—			209
公司對OpenKey的FFO的調整份額	2			8			5			19
調整後的FFO可供普通股股東和運營單位持有人使用	$	(25,137	)	$	18,023		$	(19,878	)	$	37,212

____________________


⁽¹⁾	扣除合併實體中非控股權益的調整後的淨額。下表顯示了每個行項目的非控制性權益的調整額：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
房地產折舊及攤銷	$	(761	)	$	(805	)	$	(1,540	)	$	(1,587	)
貸款成本攤銷	(19		)	(18		)	(37		)	(43		)

酒店物業

下表提供了與我們酒店物業相關的某些信息：



酒店物業	定位	總客房數	%擁有		自有客房
費用簡單屬性
首府希爾頓	華盛頓特區。	550	75	%	413
萬豪西雅圖海濱酒店	華盛頓州西雅圖	361	100	%	361
公證酒店	賓夕法尼亞州費城	499	100	%	499
舊金山市中心四合院⁽¹⁾	加州舊金山	410	100	%	410
芝加哥索菲特宏偉英里酒店	伊利諾伊州芝加哥	415	100	%	415
碼頭屋度假村	佛羅裏達州基韋斯特	142	100	%	142
麗思卡爾頓，聖託馬斯	美國聖託馬斯	180	100	%	180
柏悦海狸溪	科羅拉多州比弗克里克	190	100	%	190
揚特維爾酒店	加利福尼亞州揚特維爾	80	100	%	80
薩拉索塔麗思卡爾頓酒店	佛羅裏達州薩拉索塔	266	100	%	266
太浩湖麗思卡爾頓酒店	加利福尼亞州特魯基	170	100	%	170
土地租賃屬性
希爾頓La Jolla Torrey Pines⁽²⁾	加利福尼亞州拉荷亞	394	75	%	296
巴德索諾酒店⁽³⁾	加利福尼亞州揚特維爾	65	100	%	65
總計		3,722			3,487

________


⁽¹⁾	該公司此前宣佈計劃開業，並將該酒店命名為Clancy。該酒店預計將於2020年底開業。


⁽²⁾	土地租約將於2067年到期。土地租賃包含一個延期選項，期限為10年或20年，具體取決於租賃期內的資本投資支出。


⁽³⁾	最初的地面租約將於2065年到期。土地租約包含兩個25年的延期選項，由我們選擇。


第三項。	關於市場風險的定量和定性披露

我們的一級市場風險敞口包括我們債務工具下借款利率的變化，這些債務工具的利息隨市場利率波動而浮動。如果我們在國際司法管轄區收購資產或開展業務，我們也會面臨貨幣兑換風險。為了管理利率和貨幣的波動，我們可能會達成一定的套期保值安排。下面的分析介紹了我們的金融工具的市值對選定的市場利率變化的敏感度。

在…2020年6月30日，我們的總負債為11億美元是由以下幾個部分組成的100%可變利率債務。利率上調25個基點對未償還浮動利率債務餘額的影響2020年6月30日，大約是280萬美元每年。

上述金額是根據假設利率對我們借款的影響而確定的，並假設我們的資本結構沒有變化。上述信息包括存在於2020年6月30日，但它不考慮在該日期之後可能出現的風險敞口或頭寸。因此，這裏提供的信息具有有限的預測價值。因此，利率波動的最終實現收益或損失將取決於期間出現的風險敞口、當時的對衝策略以及相關的利率。

我們使用與CMBX指數掛鈎的信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。我們已經達成了一項信用違約掉期交易，名義金額總計。5,000萬美元，對衝金融和資本市場風險。信用違約互換(CDS)是一種衍生品合約，其功能類似於針對實體或債務的信用風險的保險單。保護賣方承擔來自保護買方(美國)的參照義務的信用風險，以換取每年的保險費支付。如果信用違約互換協議中定義的基礎債券發生違約或損失，那麼保護買方就不會受到這些損失的保護。買方我們唯一的責任是CMBX指數的年度溢價和任何價值變化(如果交易在到期前終止)。對於到目前為止完成的所有CMBX交易，我們都是保護的買家。信用違約互換(CDS)受主淨額結算安排和信用支持附件的約束。假設標的債券在其剩餘平均壽命內按面值償還，我們估計這些交易的總風險敞口約為120萬美元在…2020年6月30日.

我們持有名義金額合計的利率下限30億美元和罷工率(0.25)%。我們的總風險以初始總成本為上限。350萬美元。這些文書的終止日期為2020年7月.


第四項。	控制和程序

在我們首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們的管理層評估了我們的披露控制和程序(如交易法下規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)的設計和運作的有效性，截至2020年6月30日(“評估日期”))。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至評估日期，我們的披露控制和程序是有效的：(I)確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告；(Ii)積累信息並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。

在我們最近一個會計季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分：其他資料


第1項。	法律程序

2019年10月24日，本公司就位於伊利諾伊州芝加哥市東栗子街20號的索菲特芝加哥富麗堂皇英里酒店向雅高發出通知，稱其實質性違反了雅高管理協議下的責任。2019年11月7日，雅高向紐約州最高法院、紐約縣提起針對Ashford TRS Chicago II的申訴，尋求未發生違約的宣告性判決。雅高的投訴在2020年2月27日左右被駁回。2020年1月6日，Ashford TRS Chicago II向紐約州紐約州最高法院提起針對雅高的申訴，指控其違反雅高管理協議，並尋求宣佈其終止雅高管理協議的權利。2020年7月20日，雅高對阿什福德TRS芝加哥二期提交修正答辯書和反訴，雅高主張兩個訴由：一是宣告性判斷，雅高正確計算了管理協議項下應支付給阿什福德TRS芝加哥二期的金額(“治癒金額”)；二是雅高以阿什福德TRS芝加哥二期違反管理協議為由提出了違約反訴；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議；二是雅高提出了違約反訴，理由是阿什福德TRS芝加哥二期違反了管理協議，違反了管理協議。

該公司的一家酒店管理公司目前正捲入有關其在加州多家酒店的僱傭政策和做法的訴訟，其中包括該公司的一家酒店。本公司認為，訴訟有合理可能導致不利結果，在這種情況下，本公司可能遭受損失。這起訴訟始於2016年，目前計劃在2021年第一季度開庭審理。訴訟可能會在審判前解決，在這種情況下，公司估計公司的潛在損失可能在30萬美元到大約50萬美元之間。如果訴訟在審判時得到解決，本公司認為目前潛在損失不能合理估計。自.起2020年6月30日，沒有應計金額。

2020年6月，本公司、阿什福德信託公司、阿什福德公司和阿什福德公司的子公司利斯莫爾。(與本公司、Ashford Trust、Ashford Inc.利斯莫爾，“阿什福德公司”)收到了美國證券交易委員會的行政傳票。自2018年1月1日以來，行政傳票要求出示文件和其他信息，其中涉及(1)阿什福德公司之間的關聯方交易(包括公司與利斯莫爾之間的利斯莫爾協議，根據該協議，公司聘請利斯莫爾談判某些抵押債務的再融資、修改或免除)，或阿什福德公司與阿什福德公司的任何高管、董事或所有者或由任何此等人控制的任何實體之間的文件和其他信息，以及(2)公司的會計政策、程序和與此相關的內部控制公司正在迴應行政傳票。

我們也在進行各種已經出現但尚未完全判決的法律程序。這些法律程序造成損失的可能性是基於或有會計文獻中的定義。根據對與這些事項相關的潛在損失範圍的估計，管理層不相信這些訴訟的最終解決，無論是單獨的還是總體的，都不會對我們的綜合財務狀況或運營結果產生重大不利影響。然而，法律訴訟的最終結果不能肯定地預測，如果我們不能在其中一個或多個法律問題上勝訴，並且相關的已實現虧損超過我們目前對潛在虧損範圍的估計，我們的綜合財務狀況或經營結果在未來可能會受到重大不利影響。


第1A項。	危險因素

有關本公司業務及營運的討論，應與本公司截至10-K年度年報第I部分第(1A)項所載的風險因素一併閲讀。2019年12月31日提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的，以及我們目前提交的2020年5月8日提交的8-K表格的補充報告，這些報告描述了我們現在或可能面臨的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性有可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。以下列出的風險因素更新了我們的10-K表格年度報告中所描述的風險因素，並應與之一併閲讀2019年12月31日，我們目前提交的關於Form 8-K的報告對此進行了補充，於2020年5月8日提交。

新冠肺炎的爆發已經並將繼續大幅降低我們的入住率和每間可用房收入。

我們的業務已經並將繼續受到大流行疾病的影響和公眾關注的重大不利影響。2019年12月，新冠肺炎在中國武漢被確認身份，隨後蔓延到世界其他地區，並導致美國每個州都加大了旅行限制，延長了某些業務的關閉。自2020年2月下旬以來，我們經歷了入住率和平均房價收入的大幅下降，我們預計與新冠肺炎相關的入住率和平均房價收入將繼續大幅下降，因為我們正在經歷顯著的預訂取消以及新預訂的大幅減少。病毒的長期存在導致衞生和其他政府當局對旅行和其他業務實施了廣泛的限制。酒店業和我們的投資組合經歷了大量商務會議和類似活動的推遲或取消。在這個時候，這些限制是非常不穩定和不斷髮展的。我們已經並將繼續受到這些限制的負面影響。由於目前尚不清楚這些限制的種類、程度和長度，我們不能預測這些限制對我們或整體經濟環境的整體影響。此外，即使在限制取消後，人們出行和企業舉辦會議的傾向可能會在一段難以預測的額外時間內保持在歷史水平以下。如果我們有客人或員工因為新冠肺炎而生病，我們也可能面臨更大的訴訟風險。

因此，這些限制對我們的財務狀況、經營業績和流動資金可能產生的全面影響，目前無法合理估計，但影響將是實質性的。此外，公眾對大流行風險的看法或媒體對這些疾病的報道，或公眾對與公認的地區性食品和飲料安全相關的健康風險的看法，通過減少對我們酒店的需求，對我們產生了實質性的不利影響。目前，還沒有開發出疫苗，也不能保證很快或根本不會開發出有效的疫苗。這些事件導致對我們酒店的需求持續大幅下降，並可能對我們產生實質性的不利影響。

我們已經拖欠了我們的財產擔保債務，如果我們不能就忍耐協議進行談判，貸款人可能會取消我們酒店的抵押品贖回權。

該公司的所有財產都被質押為各種貸款的抵押品。在2020年3月17日左右，我們向我們所有的貸款人發出通知，通知這些貸款人，新冠肺炎的傳播對旅遊和酒店業產生了重大負面影響，我們的酒店收入嚴重下降，導致現金流受到負面影響。雖然我們的貸款協議不包含忍耐權，但我們要求修改貸款條款。具體地説，我們要求在一段時間內，即使存在任何應計償債款項，償債款項的短缺仍會在沒有罰款的情況下出現，並且所有延期選擇都被視為已批准。從2020年4月1日開始，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款文件中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款，公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。根據適用貸款文件的條款，該違約事件導致我們的未償還貸款餘額的利率在該違約事件仍未清償期間自動增加。在違約事件發生後，我們的貸款人通常可以選擇加快所有根據適用貸款協議仍未償還的本金和應計利息支付，並取消作為此類貸款擔保的適用酒店物業的抵押品贖回權。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已被日期為2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除, 該條款規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款的違約不會觸發高級循環信貸協議下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並不包括本金總額為4.35億美元的某些抵押貸款和夾層貸款下的任何違約和加速，並由萬豪西雅圖海濱酒店、索菲特芝加哥宏偉英里酒店、公證酒店和舊金山道庭院擔保。在2020年第二季度，我們與貸款人就六筆抵押貸款達成了忍耐和其他協議，這些貸款包括碼頭屋度假村(Pier House Resort)、麗思卡爾頓薩拉索塔酒店(Ritz-Carlton Sarasota)、麗思卡爾頓湖太浩湖(Ritz-Carlton Lake Tahoe)、揚特維爾酒店(Hotel Yantville)、巴德索諾酒店(Bardessono Hotel)、索菲特芝加哥宏偉英里酒店(Sofitel Chicago Magnificent Mile)、公證酒店、舊金山市中心四合院和西雅圖萬豪海濱酒店。總體而言，我們已經簽訂了不同條款和條件的忍耐和其他協議，有條件地免除或推遲償還未償還本金餘額總額約為30億美元的貸款。7.6億美元

離開11億美元截至2020年6月30日的房地產層面未償債務。我們無法預測這些剩餘的容忍協議談判成功的可能性。如果我們在談判這些容忍協議上不成功，貸款人可能會取消我們酒店的抵押品贖回權。喪失抵押品贖回權還可能導致貸款人的聲譽風險，這可能會使未來獲得貸款變得更加困難或成本更高。

任何此類違約、加速付款或我們資產喪失抵押品贖回權的事件都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流以及未來繼續運營或向我們的股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。此外，根據與阿什福德公司(Ashford Inc.)的諮詢協議，違約事件可能引發終止費。違約事件可能會大大限制我們的融資選擇，這可能會導致我們削減投資活動和/或處置資產。我們亦有可能捲入與拖欠貸款事宜有關的訴訟，而這些訴訟可能會令我們付出很大的費用。

除了失去適用的財產外，喪失抵押品贖回權還可能導致確認應納税所得額。根據該守則，喪失抵押品贖回權保證無追索權債務的財產，將被視為以相等於按揭所擔保債務的未償還餘額的買價出售該財產。如果抵押貸款擔保的未償還債務餘額超過了我們在房產中的納税基礎，我們將在喪失抵押品贖回權時確認應税收入，即使我們沒有收到任何現金收益。因此，我們可能需要確定和利用其他現金來源來分配給我們的股東。

由於新冠肺炎疫情的影響，我們的綜合財務報表包含一份關於對公司作為持續經營企業繼續存在的能力的重大懷疑的聲明。

本文所包括的綜合財務報表乃以持續經營為基礎編制，並假設本公司將繼續按正常業務運作。由於上述“新冠肺炎疫情已經並將繼續對我們的入住率和每間可用房收入產生重大影響”中描述的因素，我們的綜合財務報表的附註包括對我們在未來12個月繼續經營的能力產生重大懷疑的資格。從2020年4月1日開始，由於我們的一些酒店繼續暫停運營，新冠肺炎疫情造成的收入嚴重下降，我們幾乎所有的貸款協議都沒有支付至少一次利息，這構成了適用貸款協議中定義的“違約事件”。此外，由於公司拖欠本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款，公司觸發了擔保循環信貸協議中定義的“違約事件”。高級循環信貸安排協議下的此類違約事件已由2020年6月8日的第二次修訂和重新修訂信貸協議第一修正案消除，該修正案規定，本金總額超過2億美元的抵押貸款和夾層貸款項下的違約不會觸發高級循環信貸協議項下的違約，除非此類抵押貸款或夾層貸款也被加速，並且不包括本金總額為4.35億美元並由高級循環信貸協議擔保的某些抵押貸款和夾層貸款項下的任何違約和加速。, 舊金山市中心的公證酒店和庭院。我們正處於最後階段，就目前違約的最後一筆抵押貸款敲定忍耐協議。任何忍耐協議都可能導致成本增加、利率上升、額外的限制性契約和其他貸款人保障，而且不能保證我們會成功修改這些條款。如果我們不能成功地與貸款人談判忍耐協議，這可能會導致我們貸款協議下到期金額的潛在加速，這將對我們的財務狀況和流動性產生不利影響。

截至2020年6月30日，公司保持不受限制的現金1.026億美元和有限制的現金4150萬美元。在截至2020年6月30日的三個月內，我們利用現金、現金等價物和限制性現金4320萬美元。根據某些情況，公司有可能在未來12個月內使用其所有現金、現金等價物和受限現金。

基於這些因素，本公司認定，在財務報表發佈之日起一年內，本公司是否有能力繼續經營下去存在很大疑問。在根據美國公認會計原則作出這一決定時，公司不能考慮任何超出公司控制範圍且尚未完全實施的補救措施。不能保證我們將能夠完成任何融資交易並籌集足夠的額外資本或採取其他行動，為我們提供足夠的流動性，以在未來12個月內履行我們的義務。對我們作為一家持續經營企業的持續經營能力的極大懷疑可能會對我們的優先股和普通股的價格產生負面影響，並可能使我們在必要或可取的程度上以有利的條件發行額外的債務，以增加我們的流動性。

我們依賴於我們的顧問Ashford Inc.提供的服務，我們的顧問是否有能力繼續經營下去存在很大的疑問。

我們沒有員工。我們的任命人員由我們的顧問提供，我們顧問的員工根據諮詢協議和其他協議提供各種服務，使我們能夠運營我們的業務，包括收購、資產管理、資本市場、會計、税務、風險管理、法律、再開發和其他公司管理服務和職能。我們的顧問公開披露，截至2020年3月31日，它的營運資金狀況為負2,900萬美元，由於新冠肺炎疫情對我們顧問的業務和財務狀況的影響，我們的顧問是否有能力繼續經營下去存在很大的疑問。如果由於我們的顧問的財務狀況，我們的顧問提供的服務水平或質量大幅下降，這將損害我們的業務，並可能導致與我們的顧問的糾紛。如果我們的顧問遭遇某些破產事件(包括宣佈破產)，我們將被允許終止我們的諮詢協議，而無需向我們的顧問支付終止費，但與替代顧問簽訂諮詢安排將對我們的運營造成極大的幹擾，並可能對我們運營業務的能力產生實質性的不利影響。

我們沒有任何員工，依靠我們的酒店經理僱用所需的人員來經營我們擁有的酒店。因此，在新冠肺炎的環境下，我們在酒店裁員的能力低於直接聘用此類人員的能力。

我們沒有任何員工。我們簽約聘請酒店經理，如萬豪、希爾頓、凱悦、雅高和我們的附屬公司，阿什福德公司擁有的雷明頓酒店來運營我們的酒店，並僱用運營我們酒店所需的人員。根據適用的酒店管理協議，每位酒店經理必須確定適當的人員配備水平；我們還需要向適用的酒店經理報銷這些員工的費用。因此，我們依賴酒店經理做出適當的人員配備決定，並在市場狀況不佳時適當裁員，在新冠肺炎的環境下，我們在酒店裁員的能力弱於我們直接聘用此類人員的能力。因此，我們酒店的員工人數可能會比我們聘用經營酒店所需的人員時所選擇的水平為高。此外，我們可能不太可能採取激進的行動(如推遲支付欠我們酒店經理的款項)，以影響我們的附屬公司雷明頓酒店(Remington Hotels)做出的人員配備決定。

我們在2020年第二季度沒有為我們的普通股分紅，在可預見的未來也不指望我們的普通股分紅，未來我們可能不會分紅我們的優先股。

我們在2020年第二季度沒有為我們的普通股支付股息，也預計在可預見的未來不會為我們的普通股支付股息，我們未來可能不會為我們的優先股支付股息，特別是考慮到新冠肺炎疫情導致我們的業務低迷，以及我們房地產層面貸款人的要求，我們目前正在與他們就忍耐和其他協議進行談判，因為我們無法從2020年4月開始支付利息和本金。我們的董事會根據我們董事認為相關的各種因素，包括當前的商業環境、總體資金水平、其他合同義務和預期的未來商業條件，每個季度決定是否為我們的普通股或優先股支付股息。如果我們繼續未能支付普通股或優先股的股息，我們的普通股或優先股的市場價格可能會受到不利影響，我們將(如果不在2020年12月31日之前支付優先股未支付股息的所有應計費用)將不再有資格使用縮寫且成本較低的S-3表格註冊我們的證券以供出售，這將使我們未來籌集資金的努力複雜化。

我們可能不再有資格使用S-3表格，這將影響我們的籌資活動。

我們可能不再有資格使用表格S-3，因為我們最近在我們與我們的房地產貸款機構的抵押貸款下發生了違約，違約發生在2020年4月1日。如果此類違約在2020年12月31日之前不能糾正，我們將無法使用我們目前有效的S-3表格來登記我們證券的銷售。此外，由於我們的付款違約，我們目前被限制在表格S-3上提交新的貨架登記聲明，或提交對現有表格S-3的生效後修正案。近年來，我們的融資一直依賴於S-3表格中的貨架登記聲明，包括我們的“在市場”產品以及我們的E系列優先股和M系列優先股發行，因此，任何此類限制都可能損害我們籌集所需資本的能力。在這種情況下，如果我們沒有資格再次使用我們現有的表格S-3，我們將被要求使用表格S-11中的註冊聲明來向SEC註冊證券，這將阻礙我們在融資活動中迅速採取行動利用市場狀況進行融資的能力，並將增加我們的融資成本。

鑑於新冠肺炎導致我們的業務和阿什福德公司的業務下滑，我們可能無法實現增強回報基金計劃的預期好處。

2019年1月15日，我們與Ashford Inc.簽訂了增強回報資金計劃協議和第五次修訂和重新簽署的諮詢協議(“ERFP協議”)的第1號修正案。以及Ashford LLC，一般規定Ashford LLC將提供資金，以促進我們收購Ashford LLC推薦的物業，總金額最高可達5,000萬美元(經雙方同意可增加至最高1億美元)。鑑於新冠肺炎導致我們的業務和阿什福德公司的業務不景氣，我們可能無法實現ERFP協議的預期好處。具體地説，截至本文件提交之日，Ashford LLC仍有剩餘承諾，將就其根據ERFP協議做出的最初5000萬美元承諾向我們提供約3970萬美元的ERFP資金。然而，Ashford LLC在以下情況下不需要承諾根據ERFP協議提供資金它的在考慮到這類資金所需的現金數額後，不受限制的現金餘額將不到1500萬美元。鑑於新冠肺炎對阿什福德公司的業務產生了重大負面影響。對於阿什福德有限責任公司和阿什福德有限責任公司，目前還不確定阿什福德有限責任公司是否能夠向我們提供這筆額外的資金，要麼是因為阿什福德有限責任公司的無限制現金餘額降至1500萬美元以下，要麼是阿什福德有限責任公司在財務上無法或不願意提供此類資金。此外，如果阿什福德公司。如果我們和Ashford LLC沒有根據ERFP協議履行他們的合同義務，我們可能會選擇不執行或不那麼積極地執行我們的權利，因為我們希望保持與Ashford Inc.的持續關係。和Ashford LLC，針對任何一方的法律行動都可能對這種關係產生負面影響。

此外，根據ERFP協議的條款，我們必須在未來的基礎上向我們的顧問Ashford Inc.支付任何用根據ERFP協議資助的資金購買的酒店的資產管理費，即使在該酒店被處置之後，包括由於喪失抵押品贖回權的結果也是如此。因此，如果任何一家酒店購買了使用根據ERFP協議提供的資金被取消抵押品贖回權或以其他方式處置，我們仍有義務向阿什福德公司支付。資產管理費，就像我們繼續擁有酒店一樣。

根據我們的諮詢協議，我們必須向我們的顧問Ashford Inc.支付最低基礎管理費，即使我們的總市值和業績下降，也必須支付這筆費用。同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)簽訂的酒店管理協議，我們必須支付最低基本酒店管理費，即使我們酒店的收入大幅下降，也必須支付這筆費用。

根據我們與顧問之間的諮詢協議，我們必須按月向我們的顧問支付基礎管理費(基於我們的總市值和業績)，但須支付最低基礎管理費。最低基本管理費等於以下兩者中較大的一個：(I)上一財年同月支付的基本費用的90%；以及(Ii)最近完成的會計季度的“G&A比率”的1/12%乘以我們在提交給SEC的最新季度報告(Form 10-Q)或年度報告(Form 10-K)中包括的最後一個資產負債表日期的總市值。因此，即使我們的總市值和業績下降，包括新冠肺炎的影響，我們仍將被要求每月向我們的顧問支付相當於最低基本管理費的款項(我們預計這將等於上一財年同月支付的基本費用的90%)，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

同樣，根據我們與阿什福德公司(Ashford Inc.)子公司雷明頓酒店(Remington Hotels)的酒店管理協議，我們每月向雷明頓酒店支付的基本酒店管理費相當於每家酒店約14,000美元(根據消費者物價指數調整後每年增加)或毛收入的3%的較大值。因此，即使我們酒店的收入大幅下降，我們仍將被要求每月向雷明頓酒店支付大約14,000美元的最低金額(根據消費者物價指數調整每年增加)，這可能會對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

我們有些酒店是受地契約束的，如果我們被發現違反了地契或無法續簽地契，我們的業務可能會受到重大的不利影響。

我們的一些酒店位於土地上，受土地租賃的約束，其中兩個租約覆蓋了整個物業。因此，我們只擁有這兩家酒店的長期租賃權或類似權益，而不是費用簡單的權益。我們可能不會繼續支付土地租約的到期款項，特別是考慮到新冠肺炎造成的業務低迷。如果我們未能就土地租約付款，或被發現違反了土地租約，我們可能會失去使用酒店或受土地租約約束的酒店物業部分的權利。此外，除非我們能在土地契約期滿前購入有關土地及改善工程的簡單權益，或延長這些土地契約的年期，否則在土地契約期滿後，我們將失去經營這些物業的權利及在改善工程中的權益。我們可能不能續簽任何到期的土地租約，或者如果續簽，條款可能不太優惠。吾等行使與我們的土地契約有關的任何延期選擇權的能力，須視乎我們在行使該等選擇權時，根據土地契約的條款並無違約的條件而定。如果我們因違反或不續簽土地租約而失去酒店的使用權，我們將無法

因此，我們需要從該等酒店取得收入，並需要購買另一家酒店的權益以試圖取代該收入，這可能會對我們的業務、經營業績和前景產生重大和不利的影響。隨着土地租賃到期日的臨近，我們為受土地租賃約束的酒店物業進行再融資的能力可能會受到負面影響。

我們面臨着與美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)正在進行的調查相關的風險。

2020年6月，阿什福德的每一家公司都收到了美國證券交易委員會(SEC)的行政傳票。自2018年1月1日以來，行政傳票要求出示文件和其他信息，其中涉及(1)阿什福德公司之間的關聯方交易(包括公司與利斯莫爾之間的利斯莫爾協議，根據該協議，公司聘請利斯莫爾談判某些抵押債務的再融資、修改或免除)，或阿什福德公司與阿什福德公司的任何高管、董事或所有者或由任何此等人控制的任何實體之間的文件和其他信息，以及(2)公司的會計政策、程序和與此相關的內部控制

公司正在迴應行政傳票。在這一點上，我們無法預測SEC調查的時間或結果，或者SEC的調查可能對公司產生的後果(如果有的話)。然而，SEC的調查可能會導致相當大的法律費用，轉移管理層對其他業務關注的注意力，並損害我們的業務。如果SEC確定發生了合法違規行為，我們可能會被要求支付鉅額民事和/或刑事罰款或其他金額，並可能作為任何決議的一部分強加補救措施或條件。我們不能對SEC的調查結果提供任何保證。


第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

2017年12月5日，我們的董事會重新批准了股票回購計劃，根據該計劃，董事會授予回購授權，以收購本公司普通股的股份，每股票面價值為0.01美元，總價值高達5000萬美元。董事會授權取代了之前的任何回購授權。不是的在此期間，他們回購了一些股票三個和六個截至2008年底的幾個月2020年6月30日，根據本授權。

下表提供了年內每個月購買和沒收我們普通股的相關信息。第二季度的2020:



週期	購買的股份總數		每股平均支付價格			作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數	根據該計劃可能尚未購買的股票的最高美元價值
普通股：
四月一日至四月三十日	393		$	—	⁽²⁾	—	$	50,000,000
5月1日至5月31日	13,805	⁽¹⁾	$	2.35	⁽²⁾	—	$	50,000,000
6月1日至6月30日	4,023	⁽¹⁾	$	4.25	⁽²⁾	—	$	50,000,000
總計	18,221		$	2.83		—

__________________


⁽¹⁾	包括5月份和6月份分別預扣的11,225股和3,754股，以支付與根據公司股東批准的股票激勵計劃向我們顧問的員工發行的我們普通股的限制性股票歸屬有關的預扣税款要求。


⁽²⁾	4月、5月和6月分別沒收了我們普通股的393股、2580股和269股限制性股票，沒有相關成本。


第三項。	高級證券違約

沒有。


第四項。	礦場安全資料披露

沒有。


第五項。	其他資料

沒有。


第六項。	展品



陳列品		描述
3.1		Braemar Hotels&Resorts Inc.修訂和重述條款(參考附件3.1併入2016年4月29日提交的當前8-K表格報告中)
3.2		Braemar Hotels&Resorts Inc.的補充條款(2015年5月18日提交的當前報告FORM 8-K通過引用附件33.2併入)
3.3		Braemar Hotels&Resorts Inc.修訂條款(以引用附件3.2的方式併入2016年4月29日提交的當前8-K表格報告中)
3.4		對Braemar Hotels&Resorts Inc.修訂和重述章程的第一項修正案(參考附件3.1併入2017年12月8日提交的當前8-K表格報告中)
3.5		Braemar Hotels&Resorts Inc.修訂和重述條款第二修正案(參考附件3.1併入2018年4月23日提交的當前8-K表格報告中)
3.6		Braemar Hotels&Resorts Inc.第四次修訂和重新制定附例。(參考附件3.1併入2018年8月20日提交的當前8-K表格報告中)
10.1		對第二次修訂和重新簽署的信貸協議的第一修正案，日期為2020年6月8日(通過引用2020年6月11日提交的表格8-K的附件10.1併入)
31.1*		行政總裁依據經修訂的“1934年證券交易法”第13a-14(A)條及第15d-14(A)條發出的證明書
31.2*		按照經修訂的“1934年證券交易法”第13a-14(A)條及第15d-14(A)條對首席財務官的證明
32.1*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席執行官的認證
32.2*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18編第1350節對首席財務官的認證



公司截至2020年6月30日的季度報告Form 10-Q中的以下材料採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)合併資產負債表；(Ii)合併經營報表；(Iii)合併報表全面收益；(Iii)合併權益報表；(Iv)合併現金流量表；(V)合併財務報表附註。根據S-T法規第402條的規定，本季度報告表10-Q附件101中的XBRL相關信息不應被視為就交易法第9.18節的目的進行了“存檔”，或以其他方式承擔該節的責任，並且不應作為根據1933年證券法(經修訂)或交易法提交的任何註冊聲明或其他文件的一部分，除非在該申請中通過具體引用明確規定了這一點，否則XBRL相關信息不應被視為根據1933年證券法(修訂後的證券法)或交易法提交的任何註冊聲明或其他文件的一部分，除非在該申請中通過具體引用明確規定的情況除外。

101.INS	XBRL實例文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.SCH	XBRL分類擴展架構文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.CAL	XBRL分類計算鏈接庫文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.DEF	XBRL分類擴展定義Linkbase文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.LAB	XBRL分類標籤Linkbase文檔	以電子方式與本報告一起提交。
101.PRE	XBRL分類演示文稿Linkbase文檔	以電子方式與本報告一起提交。
104	封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

___________________________________

*現送交存檔。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。

Braemar Hotels&Resorts Inc.



日期：	2020年8月6日	依據：	/s/理查德·J·斯托克頓(Richard J.Stockton)
			理查德·J·斯托克頓
			總裁兼首席執行官

日期：	2020年8月6日	依據：	/s/*德里克·S·尤班克斯
			德里克·S·尤班克斯
			首席財務官