KNSL-20200630
000166916212/312020Q2假象856,136714,81796,17864,2450.010.01400,000,000400,000,00022,302,94322,205,66522,302,94322,205,6657,1801,7434,7283,5440.090.080.090.086.9————3655365500016691622020-01-012020-06-30xbrli：共享00016691622020-07-24iso4217：美元00016691622020-06-3000016691622019-12-31iso4217：美元xbrli：共享00016691622020-04-012020-06-3000016691622019-04-012019-06-3000016691622019-01-012019-06-300001669162美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-01-012020-03-310001669162美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-01-012020-03-3100016691622020-01-012020-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-3100016691622020-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-04-012020-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-300001669162美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-3000016691622018-12-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-3100016691622019-01-012019-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-3100016691622019-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001669162美國-GAAP：CommonStockMember2019-04-012019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-300001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-3000016691622019-06-300001669162美國-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001669162美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001669162美國-GAAP：美國政府成員2020-06-300001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-06-300001669162美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-06-300001669162美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-06-300001669162美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-GAAP：美國ReasurySecuritiesMember2020-06-30xbrli：純UTR：費率0001669162美國-GAAP：債務證券成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：不可贖回首選項StockMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-06-300001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：美國政府成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美國-GAAP：資產認可證券成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：債務證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：ExchangeTradedFundsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員US-GAAP：不可贖回首選項StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可贖回首選項StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：股權證券成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允價值輸入級別2成員2019-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入級別3成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-06-300001669162Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310001669162美國-GAAP：設備成員2020-06-300001669162美國-GAAP：設備成員2019-12-310001669162美國-GAAP：軟件開發成員2020-06-300001669162美國-GAAP：軟件開發成員2019-12-310001669162美國-GAAP：傢俱和固定成員2020-06-300001669162美國-GAAP：傢俱和固定成員2019-12-310001669162美國-GAAP：租賃改進成員2020-06-300001669162美國-GAAP：租賃改進成員2019-12-310001669162US-GAAP：建築施工進度成員2020-06-300001669162US-GAAP：建築施工進度成員2019-12-310001669162KNSL：A2016OmnibusIncentivePlanMemberSRT：最大成員數2020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMemberSRT：最小成員數2020-01-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMemberSRT：最大成員數2020-01-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-12-310001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-06-300001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMember2016-07-272016-07-270001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMember2020-04-012020-06-300001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-04-012019-06-300001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMember2020-01-012020-06-300001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-01-012019-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-04-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-04-012019-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-04-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-04-012019-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-06-300001669162美國-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-06-300001669162Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2020-01-012020-06-300001669162Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2019-01-012019-06-300001669162Knsl:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear20172018Member2019-01-012019-06-300001669162Knsl:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear20112016Member2019-01-012019-06-30

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年6月30日
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
由_至_的過渡期

委託文件編號：001-37848
金賽爾資本集團有限公司。
(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州
98-0664337
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)

(I.R.S.僱主
標識號)
愛德華·霍蘭道2221號
600套房
裏士滿, 維吉尼亞23230
(主要執行機構地址，包括郵政編碼)
(804) 289-1300
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱
交易代碼每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.01美元KNSL納斯達克全球精選市場
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直符合此類提交要求。是**☒*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是*☒*☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器
☒
加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐
小型報表公司☐新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐*☒
截至2020年7月24日註冊人已發行普通股數量：22,303,443

目錄
金賽爾資本集團有限公司。
目錄
頁
第一部分財務信息
第1項
財務報表
4
截至2020年6月30日(未經審計)和2019年12月31日的合併資產負債表
4
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合收益表和全面收益表(未經審計)
5
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的綜合股東權益變動表(未經審計)
6
截至2020年和2019年6月30日止六個月簡明綜合現金流量表(未經審計)
7
簡明合併財務報表附註(未經審計)
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
24
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
44
項目4.
管制和程序
44
第二部分：其他資料
第1項
法律程序
46
第1A項
危險因素
46
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
47
第6項
陳列品
48
簽名
49
1
目錄

前瞻性陳述
這份Form 10-Q季度報告包含符合1995年“私人證券訴訟改革法”定義的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括與歷史或當前事實沒有直接關係的任何陳述。這些陳述可能討論我們未來的財務業績、我們的業務前景和戰略、我們預期的財務狀況、流動性和資本、股息以及一般市場和行業狀況。您可以通過諸如“預期”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預測”、“項目”、“相信”、“尋求”、“展望”、“未來”、“將”、“將”、“應該”、“可能”和類似術語來識別前瞻性陳述。前瞻性陳述基於管理層目前對未來事件的預期和假設，這些預期和假設會受到難以預測的不確定性、風險和環境變化的影響。這些陳述只是預測，並不是對未來業績的保證。實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。可能導致這種差異的因素包括但不限於：
•我們的損失準備金可能不足以彌補我們的實際損失，這可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響；
•模型固有的不確定性，導致實際損失與我們的估計大不相同；
•不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動減少，導致銷售的保單比預期的少，或索賠和拖欠保費的頻率或嚴重程度增加，或兩者兼而有之，影響我們的增長和盈利能力；
•我們財務實力評級的下降對我們承保的業務量產生了不利影響；
•一名或多名主要管理人員的潛在流失或無法吸引和留住合格的人員，對我們的運營結果產生不利影響；
•我們對一羣精挑細選的經紀人的依賴；
•我們採用的任何損失限制或排除失敗，或其他索賠或保險問題的變化，對我們的財務狀況或經營結果產生重大不利影響；
•我們投資組合的表現對我們的財務業績產生不利影響；
•我們超額及盈餘線(“E&S”)保險業務不斷變化的市況，以及我們業務的週期性，影響我們的財務表現；
•廣泛的監管對我們實現業務目標的能力造成不利影響，或未能遵守這些規定對我們的財務狀況和經營業績造成不利影響；
•支付股息的能力取決於我們從保險子公司獲得現金股息或其他允許支付的能力；
•被迫出售投資以滿足我們的流動性要求；
•無法以合理的價格和充分保障我們的條款獲得再保險；
•我們的員工承擔了過度的風險；
•惡劣天氣條件、災難、流行病和類似事件可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響；
2
目錄
•無法有效管理我們的增長；
•本行業業務競爭激烈；
•訴訟對我們業務的不利影響；
•未能根據2002年的“薩班斯-奧克斯利法案”(“薩班斯-奧克斯利法案”)維持有效的內部控制；以及
•截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告第I部分第1A項討論的其他風險和不確定性。
前瞻性陳述僅表示截至其發表之日。除非聯邦證券法或美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和法規明確要求，否則我們不承擔任何義務來更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。你不應該過分依賴前瞻性陳述。可歸因於我們的所有前瞻性陳述都明確地受到這些警告性聲明的限制。

3
目錄
第一部分財務信息
項目1.財務報表
金賽爾資本集團有限公司。及附屬公司
合併資產負債表(未經審計)
六月三十日，
2020		十二月三十一號，
2019
(以千為單位，不包括每股和每股數據)
資產
投資：
可按公允價值出售的固定期限證券(攤銷成本：2020年為856,136美元；2019年為714,817美元)
$893,364  $729,532  
股權證券，按公允價值計算(成本：2020年為96,178美元，2019年為64,245美元)
107,905  78,294  
總投資1,001,269  807,826  
現金和現金等價物62,976  100,408  
到期和應計投資收益6,174  4,743  
應收保費淨額50,866  34,483  
可收回的再保險項目73,123  72,574  
放棄未賺取的保費19,399  16,118  
遞延保單收購成本，扣除讓渡佣金28,942  23,564  
無形資產3,538  3,538  
遞延所得税資產，淨額—  3,374  
其他資產43,061  23,922  
總資產$1,289,348  $1,090,550  
負債與股東權益
負債：
未付損失準備金和損失調整費用$525,801  $460,058  
未賺取的保費229,599  187,374  
付給再保險人的款項14,407  7,151  
應付賬款和應計費用9,936  12,366  
信貸安排33,107  16,744  
遞延所得税負債淨額61  —  
其他負債20,323  977  
負債共計833,234  684,670  
股東權益：
普通股，面值0.01美元，授權400,000,000股，分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行22,302,943股和22,205,665股
223  222  
額外實收資本230,265  229,229  
留存收益194,323  162,911  
累計其他綜合收入31,303  13,518  
股東權益總額456,114  405,880  
總負債和股東權益$1,289,348  $1,090,550  

見簡明合併財務報表附註。
4
目錄
金賽爾資本集團有限公司。及附屬公司
綜合收益表和全面收益表(未經審計)
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位為千，每股數據除外)
收入：
毛保費$134,091  $94,947  $258,127  $179,573  
讓渡的書面保費(16,484) (12,260) (32,467) (23,819) 
淨書面保費117,607  82,687  225,660  155,754  
未賺取保費的變動(20,650) (16,600) (38,942) (28,176) 
淨賺取保費96,957  66,087  186,718  127,578  
淨投資收益6,645  4,806  12,605  9,321  
權益證券公允價值變動
13,839  1,909  (2,322) 7,804  
已實現投資淨收益(虧損)253  (235) 1,029  45  
其他收入13  5  23  9  
總收入117,707  72,572  198,053  144,757  
費用：
虧損和虧損調整費用58,304  39,579  112,037  73,311  
承保、收購及保險費22,961  16,437  44,544  32,053  
其他費用—  21  —  57  
總費用81,265  56,037  156,581  105,421  
所得税前收入36,442  16,535  41,472  39,336  
所得税費用總額6,180  2,768  6,124  6,849  
淨收入30,262  13,767  35,348  32,487  
其他全面收入：
可供出售投資未實現收益的變化，扣除税後，2020年分別為7180美元和4728美元，2019年分別為1743美元和3544美元
27,008  6,555  17,785  13,335  
綜合收益總額$57,270  $20,322  $53,133  $45,822  
每股收益：
基本型$1.37  $0.65  $1.60  $1.53  
稀釋$1.33  $0.63  $1.56  $1.49  
加權平均流通股：
基本型22,153  21,210  22,131  21,190  
稀釋22,707  21,832  22,694  21,803  

見簡明合併財務報表附註。
5
目錄
金賽爾資本集團有限公司。及附屬公司
合併股東權益變動表(未經審計)
普通股股份普通股額外實收資本留存收益累積-
遲交
其他
壓縮-
黑體字
收入		總計
股票-
持有者權益
(千)
2019年12月31日的餘額
22,206  $222  $229,229  $162,911  $13,518  $405,880  
採用新的信貸損失淨額會計準則
—  —  —  78  —  78  
股票補償計劃下普通股的發行
48  1  701  —  —  702  
基於股票的薪酬費用
—  —  812  —  —  812  
宣佈的股息(每股0.09美元)
—  —  —  (2,001) —  (2,001) 
其他綜合虧損，税後淨額
—  —  —  —  (9,223) (9,223) 
淨收入—  —  —  5,086  —  5,086  
2020年3月31日的餘額22,254  223  230,742  166,074  4,295  401,334  
股票補償計劃下普通股的發行
61  —  395  —  —  395  
基於股票的薪酬費用
—  —  931  —  —  931  
預扣税金的限制性股票(12) —  (1,803) —  —  (1,803) 
宣佈的股息(每股0.09美元)
—  —  —  (2,013) —  (2,013) 
其他綜合收益，扣除税後的淨額
—  —  —  27,008  27,008  
淨收入—  —  —  30,262  —  30,262  
2020年6月30日的餘額22,303  $223  $230,265  $194,323  $31,303  $456,114  
2018年12月31日的餘額
21,242  $212  $158,485  $106,545  $(1,256) $263,986  
股票補償計劃下普通股的發行
43  1  597  —  —  598  
基於股票的薪酬費用
—  —  507  —  —  507  
宣佈的股息(每股0.08美元)
—  —  —  (1,702) —  (1,702) 
其他綜合收益，扣除税後的淨額
—  —  —  —  6,780  6,780  
淨收入—  —  —  18,720  —  18,720  
2019年3月31日的餘額21,285  213  159,589  123,563  5,524  288,889  
股票補償計劃下普通股的發行
78  1  393  —  —  394  
基於股票的薪酬費用
—  —  621  —  —  621  
預扣税金的限制性股票(7) —  (617) —  —  (617) 
宣佈的股息(每股0.08美元)
—  —  —  (1,702) —  (1,702) 
其他綜合收益，扣除税後的淨額
—  —  —  —  6,555  6,555  
淨收入—  —  —  13,767  —  13,767  
2019年6月30日的餘額21,356  $214  $159,986  $135,628  $12,079  $307,907  

見簡明合併財務報表附註。

6
目錄
金賽爾資本集團有限公司。及附屬公司
現金流量表簡明合併報表(未經審計)
截至6月30日的六個月，
20202019
(千)
經營活動：
經營活動提供的淨現金$132,587  $71,292  
投資活動：
購置房產和設備(20,113) (5,999) 
出售財產和設備4,999  —  
購買固定期限證券(231,112) (115,356) 
購買-股權證券(31,985) (3,593) 
銷售固定期限證券54,525  31,441  
銷售權益證券—  2,869  
到期日和看漲期權-固定期限證券42,079  25,699  
投資活動所用現金淨額(181,607) (64,939) 
融資活動：
信貸融資收益16,300  —  
發債成本—  (284) 
在股份支付中扣繳和匯出的工資税(1,803) (617) 
行使股票期權所得收益1,097  991  
支付的股息(4,006) (3,401) 
融資活動提供的現金淨額11,588  (3,311) 
現金和現金等價物淨變化(37,432) 3,042  
年初現金及現金等價物100,408  75,089  
期末現金和現金等價物$62,976  $78,131  


見簡明合併財務報表附註。

7
目錄
金賽爾資本集團有限公司。及附屬公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
1. 重要會計政策摘要
陳述的基礎
隨附的簡明綜合財務報表和附註是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的中期財務信息，並不包含美國公認會計原則要求的所有信息和附註，以編制完整的財務報表。欲瞭解有關Kinsell Capital Group，Inc.的更完整描述，請訪問以下網址：根據該等簡明綜合中期財務報表及其全資附屬公司(“貴公司”)的業務及會計政策，該等簡明綜合中期財務報表應與截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年報所載本公司經審核綜合財務報表一併閲讀。管理層認為，為公平列報簡明綜合財務報表所需的所有調整均已包括在內。這種調整隻包括正常的經常性項目。所有重要的公司間餘額和交易都已在合併中沖銷。中期業績不一定代表全年的經營業績。
預算的使用
根據美國公認會計原則編制簡明綜合財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設影響報告期間資產和負債的報告金額、簡明綜合財務報表日期的或有資產和負債的披露以及報告期內的收入和費用報告金額。實際結果可能與這些估計不同。管理層定期審查其估計和假設。
最近採用的會計聲明
會計準則更新(“ASU”)2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)
2016年6月16日，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU 2016-13“金融工具-信貸損失(話題326)”，以提供更多關於金融工具預期信貸損失的有用信息。更新要求以攤銷成本計量的金融資產以預計將通過貫穿淨收入的信貸損失準備金收取的淨額列報。與可供出售債務證券有關的信用損失也必須通過信用損失撥備來記錄。然而，修訂將免税額限制在公允價值低於攤銷成本的數額。在以前的GAAP下，對可供出售證券的信貸損失的衡量類似，但更新要求使用撥備賬户，通過該賬户可以沖銷金額，而不是通過不可逆轉的減記。FASB已經就主題326發佈了額外的ASU，這些主題沒有改變ASU 2016-13年指導的核心原則，但澄清了指導的某些方面。
從2020年1月1日起，公司採用了這一ASU，採用了修改後的回溯法，並記錄了對期初留存收益的累積影響調整。採用這一ASU後，確認了與公司可收回再保險有關的信貸損失撥備。然而，由於該公司與A.M.最佳評級為“A”(優秀)或更好的再保險公司簽訂了合同，這筆津貼對公司的綜合財務報表並不重要。
ASU 2018-15，客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的核算
2018年8月29日，FASB就客户在供應商託管的雲計算安排中發生的實施、設置和其他前期成本的會計處理髮布了新的指導意見。新的指導方針需要一個
8
目錄
新的指導意見還要求實體確定執行活動所涉項目的階段和相關費用的性質，以便確定這些費用應作為已發生費用還是資本化費用。新的指導意見還要求實體將資本化的執行費用作為費用在主辦安排期間攤銷。自2020年1月1日起，公司採用修改後的追溯方法採用ASU 2018-15。採用ASU 2018-15並未對本公司的財務報表產生實質性影響。
沒有其他預期會計準則會在生效日期對本公司的綜合財務報表產生重大影響。

2.  投資
可供出售的投資
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年12月31日的可供出售投資：
2020年6月30日
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額估計公允價值
(千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$1,130  $—  $(17) $1,113  
各州、直轄市和政治分區的義務
178,620  11,939  (15) 190,544  
公司及其他證券277,485  17,968  (1,120) 294,333  
商業抵押貸款和資產支持證券261,734  6,916  (2,763) 265,887  
住房貸款抵押證券
137,167  4,500  (180) 141,487  
可供出售投資總額$856,136  $41,323  $(4,095) $893,364  

2019年12月31日
攤銷成本未實現毛利未實現虧損總額估計公允價值
(千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$110  $2  $—  $112  
各州、直轄市和政治分區的義務
166,312  7,542  (961) 172,893  
公司及其他證券180,287  4,736  (255) 184,768  
商業抵押貸款和資產支持證券195,750  2,930  (710) 197,970  
住房貸款抵押證券
172,358  1,819  (388) 173,789  
可供出售投資總額$714,817  $17,029  $(2,314) $729,532  

處於虧損狀態的可供出售證券
本公司定期審查其所有有未實現虧損的可供出售投資，以評估公允價值的下降是否被視為信用損失。本公司在完成以下工作時會考慮多個因素
9
目錄
對信用損失的審查，包括證券的公允價值低於成本的程度和發行人的財務狀況。除了具體的發行人信息外，該公司還評估當前的市場和利率環境。一般來説，由市場或利率環境的變化引起的證券價值的變化不構成信用損失。
至於固定到期日證券，本公司亦會考慮是否打算出售該證券，或是否更有可能被要求在收回之前出售該證券，以及在合約到期時收回所有未償還款項的能力。在評估是否打算出售固定期限證券或是否可能需要在收回攤銷成本之前出售固定期限證券時，該公司會評估事實和情況，包括但不限於重新定位投資組合的決定、為滿足現金流需求而可能出售的投資以及為利用有利定價而可能出售的投資。
對於公允價值下降低於攤銷成本基礎的固定期限證券，本公司打算出售該證券，或者很可能要求本公司在收回其攤銷成本之前出售該證券，減值將根據評估時該證券的公允價值在淨收益中確認，從而產生該證券的新成本基礎。對於公司有意願和能力持有的固定期限證券，公司將預期收取的現金流的估計現值與證券的攤銷成本進行比較。預期收取的現金流的估計現值低於證券的攤銷成本的程度代表減值中與信貸相關的部分，該部分通過信貸損失撥備在淨收益中確認。公允價值的任何剩餘下降代表減值中的非信貸部分，該部分在其他全面收益中確認。從2020年1月1日開始，信貸損失通過津貼賬户確認。見附註1-最近通過的會計聲明-ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)有關更多信息，請訪問。
該公司將到期和應計的投資收入與固定期限證券分開報告，可供出售，並已選擇不為到期和應計的投資收入計量信貸損失準備金。到期和應計的投資收益通過債券發行人違約或預計將違約時的投資已實現淨收益(虧損)沖銷。
10
目錄
下表按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短彙總了可供出售投資的未實現虧損總額和估計公允價值：
2020年6月30日
少於12個月12個月或更長時間總計
估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額
(千)
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$573  $(17) $—  $—  $573  $(17) 
各州、直轄市和政治分區的義務
2,007  (15) —  —  2,007  (15) 
公司及其他證券
32,899  (1,120) —  —  32,899  (1,120) 
商業抵押貸款和資產支持證券
86,355  (1,912) 23,256  (851) 109,611  (2,763) 
住房貸款抵押證券
12,716  (162) 276  (18) 12,992  (180) 
可供出售投資總額$134,550  $(3,226) $23,532  $(869) $158,082  $(4,095) 

2020年6月30日，本公司召開89未實現損失部位的固定到期日證券，估計公允價值總額為#美元。158.1未實現虧損總額和未實現虧損總額為百萬美元4.1百萬在這些證券中，12連續一年以上處於未實現虧損狀態。如上所述，該公司定期審查其投資組合中的所有固定期限證券，以確定是否發生了信用損失。根據公司截至2020年6月30日的審核，未實現虧損是由利率變化或其他市場因素造成的，並不是特定於信貸的問題。2020年6月30日，82.6%的公司固定期限證券評級為“A-”或更高，公司所有的固定期限證券都根據證券的合同條款支付了預期的票面利率。截至2020年6月30日的6個月，本公司得出結論，有不是的未實現損失的固定期限證券的信貸損失。
2019年12月31日
少於12個月
12個月或更長時間
總計
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
(千)
固定期限：
各州、直轄市和政治分區的義務
$28,997  $(961) $254  $—  $29,251  $(961) 
公司及其他證券
22,409  (251) 1,509  (4) 23,918  (255) 
商業抵押貸款和資產支持證券
37,723  (303) 46,623  (407) 84,346  (710) 
住房貸款抵押證券
36,986  (148) 24,815  (240) 61,801  (388) 
可供出售投資總額$126,115  $(1,663) $73,201  $(651) $199,316  $(2,314) 
11
目錄

可供出售的固定期限證券的合同到期日
截至2020年6月30日可供出售固定期限證券的攤銷成本和估計公允價值按合同到期日彙總如下：
2020年6月30日
攤銷估計數
成本公允價值
(千)
在一年或更短的時間內到期$11,926  $12,047  
在一年到五年後到期114,967  122,401  
在五年到十年後到期142,571  152,692  
十年後到期187,771  198,850  
商業抵押貸款和資產支持證券261,734  265,887  
住房貸款抵押證券137,167  141,487  
固定期限證券總額$856,136  $893,364  

預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下催繳或預付債務，貸款人可能有權將證券歸還給借款人。
淨投資收益
下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的淨投資收益構成：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
利息：
應税債券$5,259  $3,476  $9,870  $6,543  
免税市政債券908  888  1,823  1,896  
現金等價物和短期投資
11  156  261  401  
股權證券股息879  566  1,454  1,087  
總投資收益7,057  5,086  13,408  9,927  
投資費用(412) (280) (803) (606) 
淨投資收益$6,645  $4,806  $12,605  $9,321  
12
目錄
已實現投資損益
下表列出了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的已實現投資損益：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
固定期限證券：
已實現收益$320  $25  $1,107  $396  
已實現虧損(67) —  (90) (79) 
固定期限證券的淨已實現收益253  25  1,017  317  
股權證券：
已實現收益—  30  —  34  
已實現虧損—  (290) —  (306) 
權益證券已實現淨虧損—  (260) —  (272) 
出售短期投資的已實現收益—  —  12  —  
已實現投資淨收益(虧損)$253  $(235) $1,029  $45  

固定期限證券未實現淨收益變動
截至2020年6月30日的三個月和六個月，固定期限證券的未實現淨收益的變化為美元34.2百萬美元和$22.5分別為百萬美元。截至2019年6月30日的三個月和六個月，固定期限證券的未實現淨收益的變化為$8.3百萬美元和$16.9分別為百萬美元。
保險-法定存款
該公司投資的資產賬面價值為#美元。6.92019年6月30日和2019年12月31日存入州監管機構的存款均為100萬。
購買投資的應付金額
公司記錄了一筆購買的投資的應付款項，尚未結算。7.3截至2020年6月30日，100萬。應付餘額列入合併資產負債表的“其他負債”項目，並被視為非現金交易，用於現金流量列報。 

3.  公允價值計量
公允價值是為每一類金融工具估算公允價值是可行的。公允價值被定義為主要市場上為換取資產或負債以促進市場參與者在計量日進行有序交易而收取的價格。市場參與者被認為是獨立的，有知識的，有能力的，願意進行交易的，不會在脅迫下行動。公允價值分層披露基於用於計量公允價值的投入的質量。對於相同的資產或負債，層次結構對活躍市場中未調整的報價給予最高優先級(級別1
13
目錄
測量)，以及對不可觀察到的輸入的最低優先級(3級測量)。在缺乏流動性或無序的市場中，可能需要調整交易價格或報價市場價格，以估計公允價值。
公允價值層次的三個層次定義如下：
級別1-估值方法的投入是在活躍市場交易的相同資產或負債的報價(未調整)。
第二級-估值方法的投入包括活躍市場中類似資產或負債的報價、不活躍市場中相同或類似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入以及市場證實的投入。
第3級-對估值方法的投入對於資產或負債是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
本公司投資組合的公允價值是根據其投資經理從第三方定價服務(如有)獲得的未經調整價格估算的。對於公司無法從定價服務或經紀人那裏獲得公允價值的證券，公允價值是使用從公司投資經理那裏獲得的信息來估計的。管理層執行若干程序以確定簡明綜合財務報表中包含的投資價值的合理性，包括1)獲取和審查公司投資經理從第三方定價服務獲得公允價值的內部控制報告，2)與公司投資經理討論審查和驗證從外部定價服務獲得的定價的程序，3)審查從公司投資經理收到的證券定價並監測未實現損益的變化。該公司已評估其投資組合中的各種證券，以根據交易活動和市場投入的可觀測性來確定適當的公允價值層次水平。
下表按公允價值層次內的級別列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日在公允價值經常性基礎上按公允價值計量的資產餘額。
2020年6月30日
1級2級第3級總計
(千)
資產
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$1,113  $—  $—  $1,113  
各州、直轄市和政治分區的義務
—  190,544  —  190,544  
公司及其他證券—  294,333  —  294,333  
商業抵押貸款和資產支持證券
—  265,887  —  265,887  
住房貸款抵押證券—  141,487  —  141,487  
固定期限證券總額1,113  892,251  —  893,364  
股權證券：
交易所買賣基金(ETF)79,818  —  —  79,818  
不可贖回優先股—  28,087  —  28,087  
總股本證券79,818  28,087  —  107,905  
總計$80,931  $920,338  $—  $1,001,269  
14
目錄
2019年12月31日
1級2級第3級總計
(千)
資產
固定期限：
美國國債和美國政府機構的義務
$112  $—  $—  $112  
各州、直轄市和政治分區的義務
—  172,893  —  172,893  
公司及其他證券—  184,768  —  184,768  
商業抵押貸款和資產支持證券
—  197,970  —  197,970  
住房貸款抵押證券—  173,789  —  173,789  
固定期限證券總額112  729,420  —  729,532  
股權證券：
交易所買賣基金(ETF)54,463  —  —  54,463  
不可贖回優先股—  23,831  —  23,831  
總股本證券54,463  23,831  —  78,294  
總計$54,575  $753,251  $—  $807,826  

截至2020年6月30日或2019年12月31日，在非經常性基礎上沒有按公允價值計量的資產或負債。
由於這些資產的短期到期日，現金等價物的賬面價值接近其在2020年6月30日和2019年12月31日的公允價值。此外，信貸安排的估計公允價值接近其於2020年6月30日和2019年12月31日的賬面價值。有關信貸安排的詳細信息，請參閲附註12。

15
目錄
4.  遞延保單收購成本
下表列出了截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月的遞延和攤銷的保單獲得成本金額：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
期初餘額$26,005  $16,314  $23,564  $14,801  
延期購買保單的成本：
直接佣金
19,496  13,880  37,574  26,243  
割讓佣金(3,891) (3,258) (7,763) (6,514) 
其他承保和保單獲取成本1,282  849  2,469  1,814  
遞延的保單獲取成本16,887  11,471  32,280  21,543  
淨保單購置成本攤銷
(13,950) (9,133) (26,902) (17,692) 
期末餘額$28,942  $18,652  $28,942  $18,652  

保單收購成本淨額的攤銷包括在隨附的綜合收益表和綜合收益表的“承保、收購和保險費用”項目中。

5.  財產和設備，淨額
財產和設備包括在隨附的合併資產負債表中的“其他資產”中，包括以下內容：
2020年6月30日2019年12月31日
(千)
裝備$2,444  $2,353  
軟體3,733  2,356  
傢俱和固定裝置1,699  1,025  
租賃權的改進984  984  
在建工程-公司總部37,803  19,789  
46,663  26,507  
累計折舊(4,273) (3,873) 
財產和設備合計(淨額)$42,390  $22,634  

在建工程包括購買的土地和與建設新公司總部大樓和停車場甲板相關的資本化費用。建設預計將在2020年第三季度完成。

16
目錄
6.  承保、收購及保險費
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月的承保、收購和保險費用包括以下內容：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
發生的承保、收購和保險費用：
直接佣金$16,341  $11,387  $31,483  $22,061  
割讓佣金(3,463) (3,114) (6,646) (6,052) 
其他運營費用10,083  8,164  19,707  16,044  
總計$22,961  $16,437  $44,544  $32,053  

承保、收購和保險費用中的其他運營費用包括工資、獎金和員工福利費用#美元。9.2百萬美元和$7.1截至2020年和2019年6月30日的三個月分別為100萬美元。工資、獎金和員工福利支出為#美元。18.0百萬美元和$13.9截至2020年和2019年6月30日的6個月分別為600萬美元。

7.以股票為基礎的薪酬
2016年7月27日，Kinsell Capital Group，Inc.2016年度綜合激勵計劃(《2016年度激勵計劃》)正式生效。2016年激勵計劃由公司董事會薪酬、提名和公司治理委員會管理，規定向高級管理人員、員工、董事、獨立承包商和顧問授予股票期權、限制性股票、限制性股票單位和其他基於股票的獎勵。2016年度獎勵計劃可供發行的普通股股數不得超過2,073,832.
已從以股份為基礎的薪酬安排的收入中扣除的總薪酬成本為#美元。1.7百萬美元和$1.1截至2020年和2019年6月30日的6個月分別為600萬美元。
限制性股票獎
截至2020年6月30日止六個月，本公司根據2016年度激勵計劃授予限制性股票獎勵。限制性股票獎勵在授予之日進行估值，並將在一段時間內歸屬1至4好多年了。限制性股票獎勵的公允價值乃根據本公司股份於授出日的收市價釐定，或如授出日無股份買賣，則按前一出售股份的最後日期釐定。除限制性股票的可轉讓性受到限制外，非既得限制性股票的持有者享有充分的股東權利，包括投票權和分紅分紅的權利。限制性股票獎勵的未歸屬股份和應計股息(如有)在終止對本公司的服務或受僱於本公司時被沒收。
17
目錄
截至2020年6月30日的6個月，2016年激勵計劃下所有限制性股票活動摘要如下：
在截至以下日期的六個月內
2020年6月30日
股份數加權平均授予日期每股公允價值
期初的非既有未清償款項122,723  $67.01  
授與41,217  $145.46  
既得(41,010) $63.86  
沒收(559) $68.13  
期末非既有未清償款項122,371  $94.48  

員工交出股份，以支付因授予限制性股票獎勵而產生的預扣税義務。在截至2020年6月30日的6個月內，與授予限制性股票獎勵相關的扣繳税款的股票總數為11,966.

本公司於截至2020年及2019年6月30日止六個月內授出的限制性股票獎勵的加權平均授出日期公允價值為$145.46及$80.59分別為。在截至2020年和2019年6月30日的6個月內，授予的限制性股票獎勵的公允價值為1美元。5.8百萬美元和$2.1分別為百萬美元。截至2020年6月30日，公司擁有11.0預計將在加權平均期間計入收益的未確認股票薪酬支出總額的百萬美元3.2好多年了。

股票期權
2016年7月27日，董事會批准，公司批准，1,036,916行權價等於首次公開發行價格$的股票期權16.00每股，加權平均授出日公允價值為#美元。2.71每股。期權的最大合同期限為10年限和背心4等額的年度分期付款，從贈款之日起算。
授予期權的價值是在授予之日使用Black-Scholes定價模型估計的，該模型採用以下假設：
無風險收益率1.26 %
股息率1.25 %
預期股價波動(1)
18.50 %
預期壽命(以年為單位)(2)
6.3年份
(1)  預期的波動性是基於該公司在行業內的競爭對手。
(2)  由於本公司沒有足夠的歷史數據來決定我們授予股票期權的預期期限，因此使用簡化的方法計算預期壽命，該方法是期權的合同期限與其普通歸屬期限的平均值。
18
目錄
以下是截至2020年6月30日的期權活動摘要，以及當時結束期間的變化：
股份數加權平均行權價加權平均合同期限剩餘年數合計內在價值(千)
在2020年1月1日未償還614,345  $16.00  
授與—  —  
沒收(234) 16.00  
已行使(68,586) 16.00  
在2020年6月30日未償還545,525  $16.00  6.1$75,943  
可於2020年6月30日執行325,028  $16.00  6.1$45,247  

行使期權的總內在價值為#美元。7.6百萬美元和$3.4由於股票期權於2020年7月27日完全授予，未確認的補償金額在2020年6月30日並不重要。

8. 每股收益
以下是合併財務報表中包含的基本每股收益和稀釋後每股收益計算的分子和分母的對賬：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(單位為千，每股數據除外)
淨收入$30,262  $13,767  $35,348  $32,487  
加權平均已發行普通股-基本22,153  21,210  22,131  21,190  
潛在稀釋證券的影響：
股票期權的轉換490  583  500  579  
限制性股票的轉換
64  39  63  34  
加權平均已發行普通股-稀釋22,707  21,832  22,694  21,803  
普通股每股收益：
基本型$1.37  $0.65  $1.60  $1.53  
稀釋$1.33  $0.63  $1.56  $1.49  

截至2020年6月30日的三個月和六個月，大約有3.7萬個反稀釋股票獎勵，截至2019年6月30日的三個月和六個月，大約有55000個反稀釋股票獎勵。

19
目錄
9. 所得税
該公司使用估計年度有效税率法來計算其在過渡期的税收撥備，這是公司對全年預期有效税率的最佳估計。“估計的年度有效税率通常與美國法定税率不同，這主要是由於免税投資收入和在此期間確認的任何離散項目造成的。該公司的實際税率為14.8%和17.4截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月分別為6%。由於基於股票的薪酬和某些税收優惠投資產生的收入帶來的税收優惠，實際税率低於聯邦法定税率21%。
冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE”)於2020年3月27日頒佈。CARE法案的目的是為受2020年冠狀病毒大流行影響的個人、家庭和企業提供緊急援助和衞生保健響應。CARE法案建立在並澄清了由減税和就業法案實施的公司税法中的一些變化。該公司預計CARE法案不會對其財務報表產生重大影響。

10.  未付損失準備金和損失調整費用
下表列出了未付損失和損失調整費用的合併期初和期末準備金的對賬：
六月三十日
20202019
(千)
年初未付虧損和虧損調整費用準備金總額
$460,058  $369,152  
減去：未付損失可收回的再保險
69,792  55,389  
採用新的信貸損失會計準則
(282) —  
年初未付虧損和虧損調整費用淨準備金
390,548  313,763  
已發生虧損和虧損調整費用：
當年118,662  81,127  
前幾年(6,625) (7,816) 
已發生的淨虧損和虧損調整費用合計112,037  73,311  
付款：
當年3,245  5,530  
前幾年42,259  36,100  
總付款45,504  41,630  
未付虧損和虧損調整費用淨準備金，期末
457,081  345,444  
就未付損失可追討的再保險68,720  61,989  
未付損失和損失調整費用的總準備金，期末
$525,801  $407,433  

在截至2020年6月30日的6個月內，截至2019年12月31日的未償虧損準備金和虧損調整費用準備金有利地發展了$6.6百萬有利的發展主要歸因於
20
目錄
2019年事故年的美元5.0這是由於大多數法定業務線的報告虧損水平低於預期造成的。
截至2019年6月30日的6個月內，截至2018年12月31日的未償虧損準備金和虧損調整費用準備金有利地發展了美元。7.8百萬有利的發展主要歸功於2017至2018年的事故年14.1這主要是由於大多數法定業務線的報告虧損水平低於預期。這種有利的發展部分被2011年至2016年事故年的不利發展所抵消，這些不利發展為6.2這主要是由於已發生但尚未報告的損失(“IBNR”)較高，以應對較長時期內報告損失的出現帶來的不確定性。

11.  再保險
下表彙總了再保險對截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的承保和賺取保費的影響：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
所寫保費：
直接$134,091  $94,885  $258,127  $179,448  
假設—  62  —  125  
割讓(16,484) (12,260) (32,467) (23,819) 
淨寫入$117,607  $82,687  $225,660  $155,754  
賺取的保費：
直接$112,149  $77,920  $215,883  $149,998  
假設6  16  21  73  
割讓(15,198) (11,849) (29,186) (22,493) 
淨賺得$96,957  $66,087  $186,718  $127,578  

下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的讓渡虧損和虧損調整費用：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
轉讓發生的虧損和虧損調整費用$4,453  $9,440  $10,905  $13,745  



21
目錄
下表列出了截至2020年6月30日和2019年12月31日已支付和未支付損失的再保險可追回金額：
2020年6月30日2019年12月31日
(千)
已支付損失的再保險可追回金額$4,403  $2,782  
未付損失的再保險可追回款項68,720  69,792  
可收回的再保險項目$73,123  $72,574  

12.  信貸協議
於2019年5月28日，本公司訂立信貸協議(“信貸協議”)，向本公司提供$50.0百萬優先無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)和一項未承諾手風琴功能，允許公司額外增加承諾$30.0百萬信貸安排的到期日為2024年5月28日。信貸安排項下的借款將用於為公司新總部的建設提供資金，也可能用於營運資金和一般公司用途。
根據公司的選擇，根據貸款是歐洲美元貸款還是備用基本利率(ABR)貸款，信貸安排下的貸款可能會受到不同利率的影響。歐洲美元貸款的年利率等於適用利息期的調整後LIBOR加上1.75%的保證金。ABR貸款的年利率等於(A)最優惠利率、紐約聯邦儲備委員會利率加0.50%或一個月調整後的LIBOR加1%中較高者，加上(B)適用保證金0.75%。在截至2020年6月30日的6個月內，公司提取了$16.3在它的信貸安排上有一百萬美元。截至2020年6月30日，有美元33.1信貸安排項下未償還的百萬美元，扣除債務發行成本$0.5百萬，加權平均利率為2.33%.
信貸協議還包含這類融資慣用的陳述和擔保、肯定和否定契約，以及違約條款的慣常事件。截至2020年6月30日，本公司遵守了信貸安排下的所有財務契約。

22
目錄
13.  其他綜合收入
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的其他全面收益構成：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
2020201920202019
(千)
期間產生的固定期限證券在所得税前的未實現收益
$34,323  $8,323  $23,412  $17,196  
所得税(7,208) (1,748) (4,917) (3,611) 
期內產生的扣除所得税後的未實現收益
27,115  6,575  18,495  13,585  
較少的重新分類調整：
固定期限證券在所得税前的已實現淨收益135  25  899  317  
所得税(28) (5) (189) (67) 
包括在扣除所得税的淨收入中的重新分類調整
107  20  710  250  
其他綜合收入$27,008  $6,555  $17,785  $13,335  
出售可供出售的固定期限證券導致金額從累積的其他全面收入重新分類為本期收益的已實現損益。重新分類調整的相關税收影響計入當期收益的所得税費用。有關更多信息，請參見注釋2。
23
目錄
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
下面的討論和分析包括某些前瞻性陳述，這些陳述會受到本10-Q表格季度報告中“風險因素”中描述的風險、不確定性和其他因素的影響。 在截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度報告中。由於許多因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。
截至2020年6月30日的3個月和6個月的運營結果不一定表明截至2020年12月31日的全年或任何其他未來時期可能預期的結果。以下討論應與本季度報告第I部分第1項中包含的未經審計簡明綜合財務報表及其附註以及截至2019年12月31日止年度Form 10-K年度報告中包含的經審計綜合財務報表及其附註一併閲讀。
提及“公司”、“Kinsell”、“我們”、“我們”和“我們”是指Kinsell Capital Group，Inc.。及其附屬公司，除文意另有所指外。

概述
金賽爾成立於2009年，是一家專業保險公司。Kinsell專門專注於美國的超額額度和剩餘額度(“E&S”)市場，我們利用我們的承保專業知識為難以投放的小企業風險和個人額度風險投保。我們主要通過獨立保險經紀人網絡在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島營銷這些保險產品。
我們有一個可報告的部門，我們的超額和盈餘保險部門，它通過E&S市場提供財產和意外傷害(“P&C”)保險產品。在2020年前六個月，我們的毛保費的百分比細目是87%的傷亡和13%的財產。我們的承保部門包括建築、小企業、額外傷亡、商業財產、聯合健康、產品責任、生命科學、一般傷亡、專業責任、管理責任、能源、醫療保健、環境、內陸海運、商業保險和公共實體。我們還在個人保險部門承保少量房主保險，這筆費用總計佔我們2020年前六個月毛保費的4%，幷包括在我們的房地產業務中。
新冠肺炎
我們正在密切關注新冠肺炎疫情對我們業務各個方面的影響和相關的經濟影響，包括它將如何影響我們投資組合的保費金額、虧損和公允價值。

自新冠肺炎疫情和相關的經濟低迷開始以來，迄今為止，管理層的毛保費增長率沒有出現明顯下降。在過去的一年中，包括新冠肺炎之前的一段時間，由於整體財產和意外傷害市場的混亂，P&C市場的E&S部門一直在經歷快速增長，管理層預計保費增長將持續到2020年剩餘時間。

關於報告的索賠，Kinsell不承保與新冠肺炎相關索賠風險較高的業務。具體地説，金賽爾不承保事件取消、抵押保險、商業信貸或擔保、工人賠償或再保險業務。金賽爾承保的可能受到新冠肺炎相關索賠的業務範圍包括一般責任、管理責任、與醫療保健相關的專業責任。
24
目錄
和商業地產。在每種情況下，預計保單條款和條件都將排除與病毒相關的索賠的承保範圍。雖然管理層目前無法確定新冠肺炎及相關經濟狀況的最終影響，但管理層目前預計不會因新冠肺炎相關索賠而對金賽的虧損率產生實質性不利影響。

關於我們的投資組合，我們尋求持有一個高質量的、多元化的投資組合。在2020年第一季度，由於與新冠肺炎相關的全球金融市場的混亂，我們的投資組合的公允價值大幅下降。在2020年第二季度，我們投資組合的公允價值大幅反彈，收回了公允價值下降的很大一部分。然而，在經濟低迷期間，某些投資可能會因財務狀況惡化或擔保發行人支付這些投資的保險公司的財務狀況惡化而違約或減值。鑑於我們投資組合的保守性，我們預計不會對我們投資組合的價值造成重大不利影響，也不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生長期負面影響，因為這與新冠肺炎有關。

我們運營結果的組成部分
毛保費
毛保費是指我們在特定時期內為投保或承擔的保單收到或將收到的金額，但不扣除保單獲取成本、再保險成本或其他扣除。在任何一段期間內，我們的毛保費金額一般受以下因素影響：
•新業務提交；
•將新提交的業務轉化為政策；
•續簽現有保單；以及
•捆綁保單的平均大小和保險費率。
我們在保單期限內按比例收取保險費。我們的保單期限一般為一年。淨賺取保費代表我們毛保費的賺取部分，減去根據我們的再保險協議轉讓給第三方再保險公司的毛保費部分。
讓渡的書面保費
轉讓保費是指轉讓給再保險人的毛保費。我們簽訂再保險合同，以限制我們面臨潛在的鉅額損失。讓渡保費是在再保險合同期內按照承保風險的比例賺取的保費。我們放棄的書面保費的金額受到我們的毛保費水平以及我們增加或減少保留水平的任何決定的影響。
虧損和虧損調整費用
損失和損失調整費用是我們簽訂的保險合同金額和類型以及與標的保險相關的損失經驗的函數。一般來説，我們的虧損和虧損調整費用受以下因素影響：
•與我們簽訂的特定類型保險合同相關的索賠頻率；
•特定類型業務平均虧損規模的趨勢；
•我們撰寫的業務組合；
•與我們承保的業務相關的法律或監管環境的變化；
25
目錄
•法律辯護費用的趨勢；
•工資上漲；以及
•醫療費用的通貨膨脹。
虧損和虧損調整費用基於對估計虧損的精算分析，包括期內發生的損失和前期估計的變化。虧損和虧損調整費用可以分幾年支付。
承保、收購及保險費
承保、收購和保險費用包括保單收購成本和其他承保費用。保單收購成本主要包括我們支付給經紀人的佣金，扣除我們從根據某些再保險合同轉讓的業務中獲得的讓渡佣金。保單獲取成本還包括與成功獲取那些被推遲的保單直接相關的承保費用。保單取得成本的攤銷費用與保單有效期內賺取的保費成比例計入費用。
其他承保費用是指我們保險業務的一般和行政費用，如僱傭費用、電信和技術費用以及法律和審計費用。
淨投資收益
淨投資收入是我們經營業績的重要組成部分。我們從現金和投資資產的投資組合中賺取投資收入。我們的現金和投資資產主要由固定期限證券組成，也可能包括現金等價物、股權證券和短期投資。影響淨投資收益的主要因素是我們投資組合的規模和該投資組合的收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動)衡量，我們投資組合的規模主要是我們投資的股本加上我們從被保險人那裏獲得的保費減去投保人索賠支付的函數。
權益證券公允價值變動
權益證券公允價值變動指期內持有的權益證券公允價值的增減。
投資已實現淨收益(虧損)
投資的淨已實現收益(虧損)是我們在出售證券時收到的金額與證券的攤銷成本之間的差額，以及在收益中確認的任何信用減損的函數。
所得税費用
目前，我們所有的所得税支出都與聯邦所得税有關。我們的保險子公司Kinsell保險公司在其經營所在的州不繳納所得税；但是，我們的非保險子公司繳納州所得税，但到目前為止還沒有產生任何應税收入。未來期間記錄的所得税、費用或收益的金額將取決於我們經營的司法管轄區和現行的税收法律法規。
關鍵指標
我們討論下面描述的某些關鍵指標，我們認為這些指標提供了有關我們的業務和支持我們財務業績的運營因素的有用信息。
26
目錄
承保收入是一項非GAAP財務指標。我們將承銷收入定義為淨收益，不包括淨投資收入、股權證券公允價值變動淨額、投資已實現損益淨額、其他收入、其他費用和所得税費用。見“-非GAAP財務措施的對賬”，以根據GAAP對淨收益與承保收入進行對賬。
淨營業收益是一項非GAAP財務指標。我們將淨營業收益定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後投資已實現淨損益的淨收益。關於根據GAAP將淨收入與淨營業收益進行對賬的信息，請參閲“非GAAP財務措施的對賬”。
損耗率以百分比表示，是虧損和虧損調整費用與淨賺取保費的比率。
費用比率，以百分比表示，是承保、收購和保險費用與淨賺取保費的比率。
合併比率是損失率和費用率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。綜合比率超過100%表示承保虧損。
股本回報率淨收入是在年化的基礎上表示的，以期初和期末股東權益總額的平均百分比表示。
營業股本回報率是一項非GAAP財務指標。我們將營業權益報酬率定義為淨營業收益，以該期間平均股東權益的百分比表示。關於根據GAAP將淨收入與淨營業收益進行對賬的信息，請參閲“非GAAP財務措施的對賬”。
淨保留率是淨保費與毛保費的比率。
總投資回報固定期限證券和股權證券的投資收入，在扣除任何費用和費用之前，以該期間這些投資的平均期初和期末餘額的百分比表示。
27
目錄
截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比
下表彙總了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的運營結果：
截至6月30日的三個月，
(千美元)20202019變化%變化
毛保費$134,091  $94,947  $39,144  41.2 %
讓渡的書面保費(16,484) (12,260) (4,224) 34.5 %
淨書面保費$117,607  $82,687  $34,920  42.2 %
淨賺取保費$96,957  $66,087  $30,870  46.7 %
虧損和虧損調整費用58,304  39,579  18,725  47.3 %
承保、收購及保險費22,961  16,437  6,524  39.7 %
承保收入(1)
15,692  10,071  5,621  55.8 %
淨投資收益6,645  4,806  1,839  38.3 %
權益證券公允價值變動13,839  1,909  11,930  NM
投資已實現淨收益(虧損)253  (235) 488  NM
其他收入(費用)，淨額13  (16) 29  (181.3)%
税前收入36,442  16,535  19,907  120.4 %
所得税費用6,180  2,768  3,412  123.3 %
淨收入$30,262  $13,767  $16,495  119.8 %
淨營業收益(2)
$19,129  $12,445  $6,684  53.7 %
損耗率60.1 %59.9 %
費用比率23.7 %24.9 %
合併比率83.8 %84.8 %
年化股本回報率28.2 %18.5 %
年化營業股本回報率(2)
17.8 %16.7 %
NM-百分比更改沒有意義。
(1) 承保收入是一項非GAAP財務衡量標準。見“-非GAAP財務措施的對賬”，以根據GAAP對淨收益與承保收入進行對賬。
(2)淨營業收益和營業股本回報率是非GAAP財務指標。淨營業收益被定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後投資已實現淨損益的影響的淨收益。年化營業權益報酬率是指在該期間內，以股東權益百分比表示的按年率計算的淨營業收益。關於根據GAAP將淨收入與淨營業收益進行對賬的信息，請參閲“非GAAP財務措施的對賬”。
截至2020年6月30日的三個月淨收入為3,030萬美元，而截至2019年6月30日的三個月為1,380萬美元，增長119.8。2020年第二季度淨收入比2019年第二季度有所增長，這是由於有利的E&S市場狀況和經紀商提交的強勁增長導致承銷收入增加，以及我們的股票投資組合的未實現收益增加，因為股票證券的公允價值在2020年第二季度大幅反彈。
28
目錄
截至2020年6月30日的三個月，承保收入為1,570萬美元，而截至2019年6月30日的三個月為1,010萬美元，增長55.8%。截至2020年6月30日的三個月，相應的合併比率為83.8%，而截至2019年6月30日的三個月，相應的合併比率為84.8%。與2019年第二季度相比，我們2020年第二季度的承保收入有所增長，這在很大程度上是由於保費季度環比增長，以及與前幾年意外年份相比，損失準備金的有利發展。
保險費
我們截至2020年6月30日的三個月的毛保費為1.341億美元，而截至2019年6月30日的三個月的毛保費為9,490萬美元，增加了3910萬美元，增幅為41.2%。2020年第二季度毛保費較去年同期增長，原因是券商提交活動增加，以及有利的市場狀況導致綁定賬户費率上升。2020年第二季度，一份保單的平均保費約為8500美元，而2019年第二季度的平均保費約為7600美元。不包括我們的個人保險，每份保單的保費相對較低，2020年第二季度，一份保單的平均保費約為11,400美元，而2019年第二季度為10,500美元。
截至2020年6月30日的三個月，淨承保保費增加了3,490萬美元，增幅為42.2%，從截至2019年6月30日的三個月的8,270萬美元增至1.176億美元。與去年同期相比，2020年第二季度的淨承保保費出現增長，主要是由於承保毛保費和保留毛保費增加所致。截至2020年6月30日的三個月的淨留存率為87.7%，而截至2019年6月30日的三個月的淨留存率為87.1%。淨留存率的增加在很大程度上是由於2019年6月1日續簽合同生效的再保險條約下的更高留成水平，以及2020年6月1日生效的財產巨災再保險條約續簽。
截至2020年6月30日的三個月，淨賺取保費增加了3090萬美元，增幅為46.7%，從截至2019年6月30日的三個月的6610萬美元增至9700萬美元，這與毛保費的增長直接相關。
損耗率
截至2020年6月30日的三個月的虧損率為60.1%，而截至2019年6月30日的三個月的虧損率為59.9%。與2019年第二季度相比，2020年第二季度損失率的上升主要是由於本事故年的損失選擇增加，部分抵消了前幾個事故年對損失準備金的有利發展，以及與本事故年相關的巨災損失略有下降。
在2020年和2019年第二季度，前幾年事故年損失準備金的有利發展主要是由於報告的損失低於預期。在截至2020年6月30日的三個月裏，之前的事故年有利地發展了360萬美元，這主要歸因於2019年事故年。在截至2019年6月30日的三個月裏，前幾個事故年的損失準備金有利地發展了140萬美元。
29
目錄
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的損失率：
截至6月30日的三個月，
20202019
(千美元)虧損和虧損調整費用賺取保費的百分比虧損和虧損調整費用賺取保費的百分比
損失率：
巨災損失前的當前事故年
$61,530  63.4 %$40,360  61.1 %
當年巨災損失390  0.4 %639  1.0 %
上一年發展的影響(3,616) (3.7)%(1,420) (2.2)%
總計$58,304  60.1 %$39,579  59.9 %

費用比率
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的費用比率組成部分：
截至6月30日的三個月，
20202019
(千美元)承保費用賺取保費的百分比承保費用賺取保費的百分比
已招致的佣金：
直接$16,341  16.9 %$11,387  17.2 %
割讓(3,463) (3.6)%(3,114) (4.7)%
產生的佣金淨額12,878  13.3 %8,273  12.5 %
其他承保費用
10,083  10.4 %8,164  12.4 %
承保、收購及保險費
$22,961  23.7 %$16,437  24.9 %

截至2020年6月30日的三個月的費用比率為23.7%，而截至2019年6月30日的三個月的費用比率為24.9%。費用比率下降的原因是，由於管理層注重控制成本，淨賺取保費增加，而其它承保費用沒有按比例增加。這部分減幅被淨佣金佔賺取保費的百分比上升所抵銷，主要是由於我們的再保險條約的保留額增加，導致讓出的保費和相關佣金相對較低。截至2020年6月30日的三個月，直接佣金佔毛保費的百分比為14.5%，截至2019年6月30日的三個月為14.6%。
30
目錄
投資成果
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的投資淨收入以及已實現和未實現的投資淨損益：
截至6月30日的三個月，
(千美元)20202019變化%變化
固定期限證券的利息$6,167  $4,364  $1,803  41.3 %
股權證券的股息879  566  313  55.3 %
其他11  156  (145) (92.9)%
總投資收益7,057  5,086  1,971  38.8 %
投資費用(412) (280) (132) 47.1 %
淨投資收益6,645  4,806  1,839  38.3 %
權益證券公允價值變動13,839  1,909  11,930  NM
投資已實現淨收益(虧損)253  (235) 488  NM
總計$20,737  $6,480  $14,257  220.0 %
NM-百分比更改沒有意義。

截至2020年6月30日的三個月，我們的淨投資收入增長了38.3%，從截至2019年6月30日的三個月的480萬美元增至660萬美元。這一增長主要是由於我們的投資組合餘額自2019年6月30日以來因投資超額運營基金而產生的增長，以及2019年第三季度我們的股票發行收益所產生的增長。
我們的投資組合，不包括現金等價物和未實現損益，截至2020年6月30日的三個月的年化總投資回報率為3.0%，而截至2019年6月30日的三個月的年化總投資回報率為3.2%。
2020年第二季度，我們股票投資組合的未實現收益增加了1380萬美元。這主要是與我們的ETF證券有關，這些證券在很大程度上反映了更廣泛的國內資本市場。這些證券的公允價值在2020年第二季度大幅反彈，原因是2020年3月新冠肺炎疫情引發的金融市場混亂導致公允價值大幅下降。

所得税費用
截至2020年6月30日的三個月，我們的有效税率為17.0%，而截至2019年6月30日的三個月的有效税率為16.7%。由於基於股票的薪酬和某些税收優惠投資產生的收入帶來的税收優惠，實際税率低於聯邦法定税率21%。
31
目錄
截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比
下表彙總了我們截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的運營結果：
截至6月30日的六個月，
(千美元)20202019變化%變化
毛保費$258,127  $179,573  $78,554  43.7 %
讓渡的書面保費(32,467) (23,819) (8,648) 36.3 %
淨書面保費$225,660  $155,754  $69,906  44.9 %
淨賺取保費$186,718  $127,578  $59,140  46.4 %
虧損和虧損調整費用112,037  73,311  38,726  52.8 %
承保、收購及保險費44,544  32,053  12,491  39.0 %
承保收入(1)
30,137  22,214  7,923  35.7 %
淨投資收益12,605  9,321  3,284  35.2 %
權益證券公允價值變動(2,322) 7,804  (10,126) NM
投資已實現淨收益1,029  45  984  NM
其他收入(費用)，淨額23  (48) 71  (147.9)%
税前收入41,472  39,336  2,136  5.4 %
所得税費用6,124  6,849  (725) (10.6)%
淨收入$35,348  $32,487  $2,861  8.8 %
淨營業收益(2)
$36,369  $26,286  $10,083  38.4 %
損耗率60.0 %57.5 %
費用比率23.9 %25.1 %
合併比率83.9 %82.6 %
年化股本回報率16.4 %22.7 %
年化營業股本回報率(2)
16.9 %18.4 %
NM-百分比更改沒有意義。
(1) 承保收入是一項非GAAP財務衡量標準。見“-非GAAP財務措施的對賬”，以根據GAAP對淨收益與承保收入進行對賬。
(2)淨營業收益和營業股本回報率是非GAAP財務指標。淨營業收益被定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後投資已實現淨損益的影響的淨收益。年化營業權益報酬率是指在該期間內，以股東權益百分比表示的按年率計算的淨營業收益。關於根據GAAP將淨收入與淨營業收益進行對賬的信息，請參閲“非GAAP財務措施的對賬”。
截至2020年6月30日的6個月的淨收入為3,530萬美元，而截至2019年6月30日的6個月為3,250萬美元，增長8.8%。2020年前6個月淨收入比去年同期增長是由於一系列因素，包括有利的市場條件帶來的業務增長、更高的淨投資收入以及與股票薪酬活動相關的税收優惠產生的有效税率較低。這些增長部分被我們的股票投資組合因金融市場波動而導致的公允價值下降所抵消。
32
目錄
承保收入(1)截至2020年6月30日的6個月為3010萬美元，而截至2019年6月30日的6個月為2220萬美元，增長了35.7%。截至2020年6月30日的6個月的相應合併比率為83.9%，而截至2019年6月30日的6個月的相應合併比率為82.6%。與去年同期相比，我們2020年前六個月的承保收入有所增長，這是由於同期賺取保費的增長，部分被前幾年意外年損失準備金的有利發展減少所抵消。
保險費
我們截至2020年6月30日的6個月的毛保費為2.581億美元，而截至2019年6月30日的6個月的毛保費為1.796億美元，增加了7860萬美元，增幅為43.7%。2020年前六個月的毛保費較去年同期增長，是由於超額線和盈餘線市場持續有利的市場狀況導致經紀商提交活動增加和費率上升所致。2020年前六個月，一份保單的平均保費約為8800美元，而2019年前六個月的平均保費約為7800美元。不包括我們的個人保險，每份保單的保費相對較低，2020年前六個月的保單平均保費約為11,600美元，2019年前六個月的平均保費約為10,500美元。
截至2020年6月30日的6個月，淨承保保費增加了6,990萬美元，增幅為44.9%，從截至2019年6月30日的6個月的1.558億美元增至2.257億美元。與去年同期相比，2020年前六個月的淨承保保費增加，主要是由於毛承保保費上升。截至2020年6月30日的6個月，淨留存率為87.4%，而去年同期為86.7%。淨留存率略有上升，主要是由於2019年6月1日續簽合同後生效的再保險條約留成水平較高。
由於毛保費的增長，截至2020年6月30日的6個月的淨賺取保費增加了5910萬美元，增幅為46.4%，從截至2019年6月30日的6個月的1.276億美元增至1.867億美元。
損耗率
截至2020年6月30日的6個月的虧損率為60.0%，而截至2019年6月30日的6個月的虧損率為57.5%。與2019年前六個月相比，2020年前六個月的損失率上升，主要是因為與前幾年相比，損失準備金的有利發展較低。
在2020和2019年的前六個月，前幾個事故年的損失準備金出現了有利的發展，這主要是因為報告的損失低於預期。在截至2020年6月30日的6個月裏，之前的事故年有利地發展了660萬美元，其中500萬美元歸因於2019年事故年。在截至2019年6月30日的6個月中，前幾個事故年的損失準備金有利地增加了780萬美元，其中1400萬美元主要歸因於2017年和2018年的事故年。這一有利的發展被2011年至2016年事故年的620萬美元的不利發展部分抵消，這是由於IBNR準備金增加，以根據觀察到的趨勢在更長的一段時間內出現報告的損失。2020年上半年，前幾個事故年度的損失準備金的有利發展低於前一年，部分原因是考慮到最近的經濟狀況和與新冠肺炎大流行相關的其他影響，在較長一段時間內出現報告的損失帶來的不確定性。
33
目錄
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的損失率：
截至6月30日的六個月，
20202019
(千美元)虧損和虧損調整費用賺取保費的百分比虧損和虧損調整費用賺取保費的百分比
損失率：
巨災損失前的當前事故年
$118,201  63.3 %$80,458  63.1 %
當年巨災損失461  0.2 %669  0.5 %
上一年發展的影響(6,625) (3.5)%(7,816) (6.1)%
總計$112,037  60.0 %$73,311  57.5 %

費用比率
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月費用比率的組成部分：
截至6月30日的六個月，
20202019
(千美元)承保費用賺取保費的百分比承保費用賺取保費的百分比
已招致的佣金：
直接$31,483  16.9 %$22,061  17.3 %
割讓(6,646) (3.6)%(6,052) (4.7)%
產生的佣金淨額24,837  13.3 %16,009  12.6 %
其他承保費用
19,707  10.6 %16,044  12.5 %
承保、收購及保險費
$44,544  23.9 %$32,053  25.1 %

截至2020年6月30日的6個月的費用比率為23.9%，而截至2019年6月30日的6個月的費用比率為25.1%。費用比率下降的原因是，由於管理層注重控制成本，淨賺取保費增加，而其它承保費用沒有按比例增加。這一下降部分被同期淨佣金佔賺取保費的百分比上升所抵消，這主要是由於我們的再保險條約保留額增加，導致截至2020年6月30日的六個月的讓渡保費和相關佣金相對較低。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6個月，直接佣金佔毛保費的比例均為14.6%。
34
目錄
投資成果
下表彙總了截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月的淨投資收入、股權證券公允價值變動和已實現投資淨收益：
截至6月30日的六個月，
(千美元)20202019變化%變化
固定期限證券的利息$11,693  $8,439  $3,254  38.6 %
股權證券的股息1,454  1,087  367  33.8 %
其他261  401  (140) (34.9)%
總投資收益13,408  9,927  3,481  35.1 %
投資費用(803) (606) (197) 32.5 %
淨投資收益12,605  9,321  3,284  35.2 %
權益證券公允價值變動(2,322) 7,804  (10,126) NM
投資已實現淨收益1,029  45  984  NM
總計$11,312  $17,170  $(5,858) (34.1)%
NM-百分比更改沒有意義。

截至2020年6月30日的6個月，我們的淨投資收入增長了35.2%，從截至2019年6月30日的6個月的930萬美元增至1260萬美元。與去年同期相比，2020年前六個月的增長主要是由於我們的投資組合餘額自2019年6月30日以來出現增長，這是因為自2019年6月30日以來，我們超額運營資金的投資產生了增長，以及我們在2019年第三季度的股票發行收益。與2019年上半年相比，2020年上半年的總投資回報較低，部分抵消了這一增長。我們的固定期限投資組合，不包括現金等價物和未實現損益，截至2020年6月30日的6個月的年化總投資回報率為3.0%，而截至2019年6月30日的6個月的年化總投資回報率為3.2%。年化總投資回報下降是由於2019年6月30日以來的較低利率環境。
在2020年上半年，股權證券的公允價值變化包括與150萬美元的優先股和80萬美元的ETF證券相關的未實現虧損。在新冠肺炎疫情引發的金融市場混亂的推動下，ETF證券的公允價值在2020年第一季度下降了1,310萬美元，並在2020年第二季度大幅反彈。2019年上半年，股權證券的公允價值變化包括與ETF證券相關的未實現收益590萬美元和優先股190萬美元。2019年上半年與ETF證券相關的未實現收益反映了同期金融市場波動性的增加
我們對投資組合中所有可供出售的證券進行季度審查，以確定證券公允價值的下降是否被視為信用損失。管理層得出結論，在截至2020年6月30日或2019年6月30日的6個月裏，可供出售投資沒有信貸損失(以前稱為臨時性減值)。
所得税費用
截至2020年6月30日的6個月，我們的所得税支出為610萬美元，而截至2019年6月30日的6個月為680萬美元。截至2020年6月30日的6個月，我們的有效税率為14.8%，而截至2019年6月30日的6個月的有效税率為17.4%。實際税率低於聯邦法定税率21%，主要是因為股票薪酬和免税投資收入帶來的税收收益。
35
目錄
股本回報率
截至2020年6月30日的6個月，我們的年化股本回報率為16.4%，而截至2019年6月30日的6個月的年化股本回報率為22.7%。截至2020年6月30日的6個月，我們的年化運營股本回報率為16.9%，而截至2019年6月30日的6個月的年化運營股本回報率為18.4%。與去年同期相比，截至2020年6月30日的6個月的年化運營股本回報率下降，主要是由於我們在2019年第三季度從股票發行中收到的收益。

流動性和資本資源
資金來源和用途
我們是特拉華州的一家控股公司，我們的業務主要由我們的全資保險子公司金賽保險公司(Kinsell Insurance Company)進行，該公司的總部設在阿肯色州。因此，我們可以通過以下方式獲得現金：(1)銀行和其他第三方的貸款，(2)股票和債務證券的發行，(3)我們保險子公司的公司服務費，(4)根據我們的綜合税收分配協議從我們的子公司支付的款項，以及(5)我們保險子公司的股息。我們可能會利用這些來源的收益向Kinsell保險公司提供資金，以支持保費增長，減少對再保險的依賴，支付股息和税款，以及用於其他業務目的。
我們從金賽保險公司收取公司服務費，以補償我們產生的大部分運營費用。通過公司服務費報銷的費用是根據我們預計產生的實際成本計算的，沒有高於預期成本的加價。
2019年8月，我們向SEC提交了一份通用貨架登記聲明，該聲明將於2022年到期。我們可以使用這一擱置登記發行數額不詳的債務證券、普通股、優先股、存托股份和認股權證。我們根據本註冊聲明發行的任何證券的具體條款將在適用的招股説明書附錄中提供。
管理層相信，本公司於Kinsell及其保險附屬公司Kinsell Insurance Company，以及其其他營運附屬公司均有足夠的流動資金，以滿足其營運現金需求及債務，並承擔未來12個月的資本開支。
現金流
我們最重要的現金來源是從我們的保險人那裏收到的保費，對於大多數保單來説，我們在承保期開始時收到這些保費。我們最大的現金流出是在投保人遭受保險損失時發生的索賠。因為索賠是在收到保費後支付的，通常在幾年後，我們會將現金投資於各種賺取利息和股息的投資證券。我們還使用現金向保險經紀人支付佣金，以及支付工資、諮詢服務和税收等持續運營費用。如下文“-再保險”一節所述，我們使用再保險來管理與我們的保單簽發相關的風險。我們將我們收到的部分保費讓給或支付給我們的再保險公司，並在支付我們再保險覆蓋範圍內的損失時收回現金。
由於支付或接收付款的時間不同，我們來自經營活動的現金流的時間可能會有所不同。我們的一些付款和收入，包括虧損結算和隨後的再保險收據，可能會很重要，因此它們的時機可能會影響任何給定時期的經營活動的現金流。管理層認為，來自保費的現金收入、投資銷售和贖回的收益以及投資收入足以彌補可預見的未來的現金流出。
36
目錄
截至2020年和2019年6月30日的6個月，我們的現金流為：
截至6月30日的六個月，
20202019
(千)
提供的現金和現金等價物(用於)：
經營活動
$132,587  $71,292  
投資活動(181,607) (64,939) 
融資活動
11,588  (3,311) 
現金和現金等價物的變動$(37,432) $3,042  

截至2020年6月30日的6個月，運營活動提供的淨現金約為1.326億美元，而2019年同期為7130萬美元。這增長主要是由於保費增加、支付索償的時間及收回再保險的時間增加，但部分因經營資產及負債的變動而被抵銷。
截至2020年6月30日的6個月，投資活動中使用的淨現金為1.816億美元，而截至2019年6月30日的6個月為6490萬美元。2020年前六個月用於投資活動的現金淨額包括購買固定期限證券2.311億美元，這在一定程度上反映了2019年12月31日持有的現金等價物的部署。購買固定期限證券主要包括公司債券、資產和抵押貸款支持證券以及市政證券。2020年前6個月，我們通過出售固定期限證券(主要是公司債券)獲得了5450萬美元的收益，從資產和抵押貸款支持證券以及公司債券的贖回中獲得了4210萬美元。在截至以下日期的六個月內2020年6月30日，ETF和不可贖回優先股的購買量分別為2,620萬美元和580萬美元。投資活動中使用的現金淨額包括1510萬美元的財產和設備淨購買額，這主要與我們先前披露的新公司總部的開發有關。
2019年前六個月投資活動中使用的淨現金反映出購買了1.154億美元的固定收益證券，其中包括資產和抵押貸款支持證券以及公司債券。2019年前6個月，我們通過出售固定期限證券(主要是市政債券)獲得了3140萬美元的收益，從公司債券以及資產和抵押貸款支持證券的贖回中獲得了2570萬美元的收益。在截至2019年6月30日的六個月內，購買和出售不可贖回優先股的金額分別為210萬美元和290萬美元，購買ETF的金額為150萬美元。此外，用於投資活動的淨現金包括購買600萬美元的財產和設備，主要與我們新公司總部的開發有關。
在#年的前6個月2020年6月30日，我們從我們的信貸安排中提取了1630萬美元，用於資助我們新總部設施的建設。此外，在今年前六個月，2020年6月30日融資活動中使用的現金反映了每股普通股支付的股息0.18美元，或總計400萬美元。在2019年6月30日的前六個月，用於融資活動的現金主要反映了每股普通股支付的股息0.16美元，或總計340萬美元。我們從股權薪酬計劃收到的收益為110萬美元，被截至6個月的180萬美元限制性股票獎勵預扣和匯出的工資税所抵消2020年6月30日。截至2019年6月30日的六個月，股權薪酬淨收益總計40萬美元。
信貸協議
2019年5月，我們簽訂了一項信貸協議，為我們提供了5000萬美元的信貸安排和一個未承諾的手風琴功能，允許我們額外增加3000萬美元的承諾。學分
37
目錄
貸款的到期日為2024年5月28日。信貸安排下的借款將用於為我們新總部的建設提供資金，也可能用於營運資金和一般公司用途。借款利率以信貸協議中所述的現行利率和適用保證金為基礎。自.起2020年6月30日在信貸安排項下，扣除債務發行成本後，有3310萬美元未償還。
再保險
我們簽訂再保險合同主要是為了限制我們面臨潛在的鉅額損失。再保險涉及一家保險公司將其風險敞口的一部分轉移(“割讓”)給另一家保險人，即再保險人。再保險人承擔風險，以換取部分保費。我們的再保險主要是根據配額份額再保險合同和超額損失合同訂立的。在配額份額再保險中，再保險人同意承擔特定比例的割讓公司因特定類別的業務而產生的損失，以換取相應比例的保費(扣除割讓佣金)。在超過損失再保險的情況下，再保險人同意承擔分割方公司超過規定數額的全部或部分損失。在超額損失再保險制度下，須支付予再保險人的保費，由於再保險人沒有按比例分擔分給公司的損失，所以是由雙方根據他們對分給再保險人的風險額的評估而釐定的。
我們在有限的基礎上使用臨時再保險。臨時保險是指針對單個風險的再保險合同，而不是針對某一集團或某一類業務的再保險合同。它的使用原因多種多樣，包括補充條約承保範圍所規定的限額，或者承保條約再保險之外的風險或危險。
我們每年都會續簽我們的再保險條約。在每個續期週期內，我們在決定我們的再保險承保範圍時，會考慮多個因素，包括(1)改變我們提供的基本保險範圍的計劃、(2)虧損活動的趨勢、(3)我們的資本和盈餘水平、(4)我們的風險偏好的變化，以及(5)再保險承保範圍的成本和可獲得性。.

為了管理我們的自然災害風險敞口，我們使用計算機模型來分析嚴重損失的風險。我們用可能的最大損失(“PML”)來衡量對這些損失的風險敞口，可能最大損失是對我們預計在給定年限(稱為回收期)內達到或超過一次的損失金額的估計。在管理我們的巨災風險敞口時，我們關注的是100年和250年的回報期。從2020年6月1日起，我們簽訂了新的個人保險配額份額條約。我們使用前面提到的模型結果來對我們計劃的完整性進行壓力測試，並確定超過70%的建模損失來自我們的個人保險業務，這些損失來自於損失超過1000萬美元的災難。我們認為，利用個人額度份額條約和巨災條約相結合，是管理我們財產保險總損失敞口的更有效和更具成本效益的方法。
38
目錄
以下是截至以下日期我們的重要再保險計劃摘要2020年6月30日:
涵蓋的業務線公司策略限制再保險承保範圍公司留任
每種風險的財產(1)每個風險最高可達1,000萬美元200萬元以上的800萬元每次發生200萬美元
財產人身保險(二)不適用
50%，每場災難最高可達4750萬美元
個人財產損失總額的50%
財產災難(3)不適用超出1,000萬美元的4,500萬美元每場災難1000萬美元
主要傷亡人數(4人)每次最高可達1,000萬美元200萬元以上的800萬元每次發生200萬美元
超額傷亡(5)每次最高可達1,000萬美元
可變配額份額每次發生$200萬，但以下附註(5)所述者除外
(1)我們的財產按風險再保險減少了單個商業財產或內陸海洋保單遭受重大損失的財務影響。這項條約包括一項恢復條款，要求我們在損失發生後支付恢復保費，以保持保險範圍。
(2)我們的個人保險額度份額再保險減少了財產損失對我們個人保險保單的財務影響。
(3)我們的財產巨災再保險減少了涉及多個索賠和投保人的巨災事件的財務影響。我們的財產巨災再保險包括恢復條款，要求我們在損失發生後支付恢復保費，以保持承保範圍。包括恢復條款在內，最高總損失賠償限額為9,000萬美元，這是我們的臨時保險和條約保險提供的每次事故保險之外的保險。
(4)再保險不適用於每次發生限額為200萬美元或以下的任何個別保單。
(5)對於每次出現限制高於200萬美元的保單，配額份額讓渡百分比各不相同，因此保留額始終為200萬美元或更少。例如，對於400萬美元的超額限額保單，我們的留成將是50%，而對於1000萬美元的超額限額保單，我們的留成將是20%。對於我們還為其提供基本基本限額的保單，主要保單和超額保單的保留額加起來不會超過200萬美元。
再保險CE合約並不解除我們對投保人的責任。如果再保險人未能履行其義務，可能會給我們造成損失，如果發生這種情況，我們將為那些被認為無法收回的金額建立撥備。在制訂我們的再保險計劃時，我們在選擇再保險公司時是有選擇性的，我們會考慮很多因素，其中最重要的是再保險公司的財政穩定性、迴應索償的歷史，以及其整體聲譽。為儘量減低再保險公司無力償債的風險，我們每年檢討每間再保險公司的財政狀況。此外，我們不斷監測涉及我們任何再保險公司的評級下調。截至2020年6月30日，我們的保險子公司參與的所有再保險合同都是與A.M.最佳評級為“A”(優秀)或更高的公司簽訂的。截至2020年6月30日，我們從未出現過無法收回的再保險損失。
收視率
Kinsell保險公司的財務實力評級為“A”(優秀)，展望為A.M.Best的穩定。A.M.Best為保險公司分配了16個評級，目前的範圍從“A++”(高級)到“F”(在
39
目錄
清盤)。“A”(優秀)是A.M.Best發佈的第三高評級。“A”(優秀)評級被分配給在A.M.Best看來具有出色能力履行其對投保人的持續義務的保險公司。這一評級旨在就保險公司履行對投保人義務的能力提供獨立意見，而不是針對投資者的評估。
A.M.Best分配的財務實力評級對保險公司吸引和留住代理人和經紀人的能力以及保險公司收到的投保書的風險狀況都有影響。Kinsell保險公司獲得的“A”(優秀)評級與我們的業務計劃一致，使我們能夠積極尋求與我們營銷計劃中確定的代理和經紀人建立關係。
財務狀況
股東權益
截至2020年6月30日，總股東權益為4.561億美元，有形股東權益為4.533億美元，而截至2019年12月31日，股東權益總額為4.059億美元，有形股東權益為4.031億美元。股東權益總額和有形股東權益均比上年末餘額增加的主要原因是該期間產生的利潤、我們可供出售投資的公允價值增加、税金淨額以及與基於股票的薪酬計劃相關的活動。這些增長部分被股息支付所抵消。
有形股東權益是一種非公認會計準則的財務衡量標準。我們將有形股東權益定義為扣除遞延税金後的股東權益總額減去無形資產。我們對有形股東權益的定義可能無法與其他公司相提並論，也不應將其視為根據GAAP計算的股東權益的替代品。我們內部使用有形股東權益來評估我們資產負債表的實力，並比較相對於這一指標的回報。
2020年6月30日和2019年12月31日的股東權益與有形股東權益的對賬如下：
2020年6月30日2019年12月31日
(千)
股東權益$456,114  $405,880  
減去：扣除遞延税項後的無形資產2,795  2,795  
有形股東權益$453,319  $403,085  

投資組合
截至2020年6月30日，我們的現金和投資資產11億美元包括固定到期日證券、股權證券以及現金和現金等價物。截至2020年6月30日，大部分投資組合由8.934億美元的固定期限證券組成，這些證券被歸類為可供出售。可供出售的投資按公允價值列賬，這些證券的未實現收益和虧損扣除適用税後作為累計其他全面收入的單獨組成部分報告。截至2020年6月30日，我們還持有1.079億美元的股權證券，其中包括ETF和不可贖回的優先股，以及6300萬美元的現金和現金等價物。
我們的固定期限證券，包括現金等價物，截至2020年6月30日的加權平均存續期為4.6年，2019年12月31日的加權平均存續期為4.3年，2020年6月30日的平均評級為“AA-”，2019年12月31日的平均評級為“AA”。
40
目錄
截至2020年6月30日和2019年12月31日，固定期限證券的攤餘成本和公允價值如下：
2020年6月30日2019年12月31日
攤銷成本估計公允價值總公允價值的百分比攤銷成本估計公允價值總公允價值的百分比
(千美元)
固定期限證券：
美國國債和美國政府機構的義務
$1,130  $1,113  0.1 %$110  $112  — %
各州、直轄市和政治分區的義務
178,620  190,544  21.3 %166,312  172,893  23.7 %
公司及其他證券277,485  294,333  33.0 %180,287  184,768  25.4 %
商業抵押貸款和資產支持證券261,734  265,887  29.8 %195,750  197,970  27.1 %
住房貸款抵押證券
137,167  141,487  15.8 %172,358  173,789  23.8 %
固定期限證券總額$856,136  $893,364  100.0 %$714,817  $729,532  100.0 %

下表彙總了我們的固定期限證券在2020年6月30日和2019年12月31日被標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services，LLC)評級的信用質量：
2020年6月30日2019年12月31日
標準普爾或同等稱號估計公允價值佔總數的百分比估計公允價值佔總數的百分比
(千美元)
AAA級$260,398  29.2 %$213,174  29.2 %
AA型271,026  30.3 %259,873  35.6 %
A206,171  23.1 %176,338  24.2 %
血腦屏障132,181  14.8 %74,872  10.3 %
低於BBB且未評級23,588  2.6 %5,275  0.7 %
總計$893,364  100.0 %$729,532  100.0 %

截至2020年6月30日和2019年12月31日，按合同到期日彙總的我們固定期限證券的攤餘成本和公允價值如下：
2020年6月30日2019年12月31日
攤銷
成本		估計公允價值總公允價值的百分比攤銷
成本		估計公允價值總公允價值的百分比
(千美元)
在一年或更短的時間內到期$11,926  $12,047  1.3 %$9,940  $9,990  1.4 %
在一年到五年後到期114,967  122,401  13.7 %115,480  118,611  16.3 %
在五年到十年後到期142,571  152,692  17.1 %79,235  82,314  11.3 %
十年後到期187,771  198,850  22.3 %142,054  146,858  20.1 %
商業抵押貸款和資產支持證券261,734  265,887  29.8 %195,750  197,970  27.1 %
住房貸款抵押證券
137,167  141,487  15.8 %172,358  173,789  23.8 %
總固定到期日$856,136  $893,364  100.0 %$714,817  $729,532  100.0 %
41
目錄

實際到期日可能與合同到期日不同，因為一些借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。
截至2020年6月30日，我們總現金和投資的7.5%投資於ETF。截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們的ETF餘額由以下基金組成：
2020年6月30日2019年12月31日
基金公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
(千美元)
國內股票市場基金$51,666  64.7 %$42,873  78.7 %
股息收益率股票基金28,152  35.3 %11,590  21.3 %
總計$79,818  100.0 %$54,463  100.0 %

截至2020年6月30日，我們總現金和投資的2.6%投資於不可贖回優先股埃德·斯托克。這些證券按行業分類的摘要如下所示2020年6月30日和2019年12月31日:
2020年6月30日2019年12月31日
工業公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
(千美元)
財務$24,815  88.3 %$20,369  85.5 %
公用事業2,880  10.3 %2,992  12.5 %
工業和其他392  1.4 %470  2.0 %
總計$28,087  100.0 %$23,831  100.0 %

限制性投資
為了在某些州開展業務，我們需要維護信用證或存款資產，以支持州政府強制的保險監管要求，並遵守某些第三方協議。在存款或信託賬户中持有的資產主要以高級證券的形式存在。我們受限資產的公允價值為690萬美元。2020年6月30日和2019年12月31日。
表外安排
截至2020年6月30日，我們沒有任何實質性的表外安排。

非公認會計準則財務指標的對賬
承保收入對賬
承銷收入被定義為不包括淨投資收入、股權證券公允價值淨變化、投資淨實現損益、其他收入、其他費用和所得税費用的淨收入。該公司在經營管理中使用承保收入作為內部業績衡量標準，因為該公司相信，承保收入使管理層和公司財務信息的用户對公司的經營結果和基本業務業績有了有用的洞察力。承保收入不應被視為按照GAAP計算的淨收入的替代品，其他公司對承保收入的定義可能會有所不同。
42
目錄
截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月的淨收入與承保收入的對賬如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(千)2020201920202019
淨收入$30,262  $13,767  $35,348  $32,487  
所得税費用6,180  2,768  6,124  6,849  
所得税前收入36,442  16,535  41,472  39,336  
其他費用—  21  —  57  
淨投資收益(6,645) (4,806) (12,605) (9,321) 
權益證券公允價值變動(13,839) (1,909) 2,322  (7,804) 
投資已實現(收益)淨虧損(253) 235  (1,029) (45) 
其他收入(13) (5) (23) (9) 
承保收入$15,692  $10,071  $30,137  $22,214  

淨營業收益對賬
淨營業收益被定義為不包括税後股權證券公允價值淨變化和税後投資已實現淨損益的影響的淨收益。管理層認為，剔除這些項目可以更好地比較公司各時期的基本業務表現。淨營業收益和使用淨營業收益的百分比或計算(例如，稀釋後的每股營業收益和年化營業股本回報率)都是非GAAP財務衡量標準。淨營業收益不應被視為根據GAAP計算的淨收益的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義淨營業收益。
截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的淨收入與淨營業收益的對賬如下：
截至6月30日的三個月，截至6月30日的六個月，
(千)2020201920202019
淨營業收益：
淨收入$30,262  $13,767  $35,348  $32,487  
權益證券税後公允價值變動(10,933) (1,508) 1,834  (6,165) 
税後投資已實現(收益)淨虧損(200) 186  (813) (36) 
淨營業收益$19,129  $12,445  $36,369  $26,286  
營業股本回報率：
平均股東權益(1)
$428,724  $298,398  $430,997  $285,947  
年化股本回報率(2)
28.2 %18.5 %16.4 %22.7 %
年化營業股本回報率(3)
17.8 %16.7 %16.9 %18.4 %
(1) 計算方法是將截至所示日期的股東權益總額與上一季度末或年末總額相加(如果適用)，然後除以2。
43
目錄
(2) 年化股本回報率是在年化基礎上表示的淨收入，在此期間佔平均股東權益的百分比。
(3) 年化營業權益回報是指在年化基礎上表示的淨營業收益佔該期間平均股東權益的百分比。

關鍵會計估計
我們確定了對了解我們的財務狀況和經營結果至關重要的會計估計。關鍵會計估計是指對描述我們的財務狀況和經營結果都很重要，並且需要我們作出重大判斷的估計。我們使用對未來結果和發展的重大判斷來應用這些重要的會計估計，並編制我們的合併財務報表。這些判斷和估計影響我們報告的資產、負債、收入和費用金額，以及我們重大或有資產和負債的披露(如果有的話)。實際結果可能與編制合併財務報表時使用的估計和假設大不相同。我們使用我們認為相關的信息定期評估我們的估計。我們的關鍵會計政策和估計在截至2019年12月31日的年度合併財務報表和Form 10-K年度報告中的相關附註中進行了説明。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、股票價格、外幣匯率和商品價格的變化而導致金融工具的估計公允價值發生不利變化而造成經濟損失的風險。我們的主要市場風險一直是與股權證券投資相關的股票價格風險，以及與固定期限投資相關的利率風險。我們對外幣匯率風險或商品風險沒有任何實質性的風險敞口。
與我們截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中提供的信息相比，市場風險沒有實質性變化。

項目4.控制和程序
對披露控制和程序的評價
我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累此類信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)(視情況而定)，以便及時做出有關所需財務披露的決定。
截至本Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間結束時，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督下，對“交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的披露控制和程序的設計和操作的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的信息披露控制和程序在該日期是有效的。
44
目錄
財務報告內部控制的變化
我們對財務報告的內部控制在2020年第二季度沒有發生重大影響或合理地可能對本公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
控制有效性的固有限制
任何管制制度和程序的成效都受到若干限制，因此，我們不能保證我們的管制和程序會查出所有錯誤或欺詐行為。一個管制系統，無論構思和運作如何完善，也只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保管制系統的目標能夠達到。

45
目錄
第二部分：其他資料
項目1.法律訴訟
我們是正常業務過程中發生的法律訴訟的當事人。我們相信這些事項的結果，無論是個別或整體而言，都不會對我們的綜合財政狀況造成重大不利影響。
第1A項危險因素
除本Form 10-Q季度報告中所載的其他信息外，您還應仔細考慮截至本年度Form 10-K年度報告第I部分第1A項“風險因素”項下所描述的風險和不確定因素。2019年12月31日(本刊《2019 Form 10-K》)，並由以下風險因素進行更新和補充。*以下風險因素更新風險因素 標題為“惡劣天氣條件和其他災難可能導致針對我們的索賠數量和金額增加。”在我們2019年的Form 10-K中。但這些風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。*可能存在額外的風險和不確定性，我們目前沒有意識到或目前認為這些風險和不確定性是無關緊要的。*任何這些風險的發生都可能對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

惡劣的天氣條件、災難、流行病和類似事件可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的業務面臨着惡劣天氣條件和其他災難的風險。災難可能由各種事件造成，包括嚴冬天氣、龍捲風、風暴、地震、冰雹、嚴重雷暴和火災等自然事件，以及爆炸、戰爭、恐怖襲擊和騷亂等其他事件。災難和惡劣天氣條件的發生率和嚴重程度本質上是不可預測的。巨災損失的程度取決於損失總額、受影響的承保人數量、事件的頻率和嚴重程度、我們的巨災風險管理計劃的有效性以及我們的再保險覆蓋範圍是否足夠。在巨災發生之前，保險公司是不允許為它預留準備金的。惡劣的天氣條件和災難會導致我們的財產線損失，通常會導致發生的索賠數量增加和每項索賠的美元金額增加，這可能需要我們增加儲備，導致我們的流動性和財務狀況惡化。此外，我們無法以合理的費率和足夠的金額獲得再保險，以減輕與惡劣天氣條件和其他災難相關的風險，這可能會對我們的業務和運營業績產生重大不利影響。

我們的業務還面臨大流行、暴發、公共衞生危機、地緣政治和社會事件及其相關影響的風險。2020年3月11日，世界衞生組織將新冠肺炎定為全球大流行。作為迴應，政府當局(包括美國聯邦政府、州和地方)已經授權並繼續推出減緩病毒傳播的措施，包括就地避難令、對旅行的重大限制、限制集會、隔離和關閉企業。雖然自新冠肺炎疫情爆發及相關經濟低迷以來，我們至今尚未看到毛保費增長率下降，但新冠肺炎的情況仍然不穩定，而且還在繼續發展，目前我們無法確定新冠肺炎及相關經濟低迷對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流的最終影響，因此，我們無法確定新冠肺炎及相關經濟低迷對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流的最終影響。雖然Kinsell撰寫的業務線中的政策條款和條件預計會排除病毒相關索賠的承保範圍，但法院裁決和政府行動可能會質疑任何排除的有效性或我們對此類條款和條件如何運作的解釋。此外，針對新冠肺炎，立法，監管和司法行動可能包括，
46
目錄
但不限於，禁止我們根據我們的保單條款取消保單、命令我們退還保費、延長支付保費的寬限期以及延長支付逾期保費的時間。我們正密切關注新冠肺炎疫情和相關經濟下滑對我們業務各個方面的影響，包括它將如何影響我們投資組合的保費金額、損失和公允價值，以及它如何導致其他影響，如由於進入營業地點的機會有限，可能導致延遲報告和理賠。在2020年第一季度，由於與新冠肺炎相關的全球金融市場中斷，我們的投資組合的公允價值大幅下降，這對我們本季度的全面收益(虧損)總額產生了不利影響。在2020年第二季度，我們投資組合的公允價值大幅反彈，收回了公允價值下降的很大一部分。如果新冠肺炎疫情持續較長時間，穩經濟措施不得力，或者疫情、疫情等事件再次發生或再次發生，我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流可能會受到實質性的影響。


第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
沒有。
47
目錄
項目6.展品
陳列品
數		描述
31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對主要行政官員的認證
31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條核證主要財務官
32.1*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條對首席執行官的認證
32.2*
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官
101.INS**XBRL實例文檔
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
**本證書被視為沒有為交易法第18條的目的提交，或以其他方式受到該條的責任，也不應被視為通過引用將其納入根據1933年證券法(修訂本)或交易法提交的任何文件中。
**實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中



48
目錄
簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。
金賽爾資本集團有限公司。
日期：2020年7月30日
依據：
/s/Michael P.Kehoe
邁克爾·P·基霍(Michael P.Kehoe)
總裁兼首席執行官
日期：2020年7月30日
依據：
/s/Bryan P.Petrucelli
布萊恩·P·佩特魯切利
執行副總裁、首席財務官兼財務主管
49