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建築公司三級貸款會員(BECKRICRICH BUDING)2019-08-012019-08-310000745308喬：WotcrestJvLoanMember2019-06-012019-06-300000745308喬：原點交叉JvLoanMember2019-05-012019-05-310000745308喬：PierParkResortHotelJvLoanMember2020-04-012020-04-300000745308喬：LatitudeMargaritavilleWatersoundJvMember2020-01-012020-06-300000745308喬：LatitudeMargaritavilleWatersoundJvMember2020-06-300000745308喬：弗洛裏達部門交通部成員2020-06-300000745308喬：弗洛裏達部門交通部成員2019-12-3100007453082018-12-3100007453082019-06-300000745308喬：LatitudeMargaritavilleWatersoundJvMember2020-06-300000745308美國-GAAP：災難損失成員2020-04-012020-06-300000745308美國-GAAP：災難損失成員2020-01-012020-06-300000745308美國-GAAP：災難損失成員2019-04-012019-06-300000745308美國-GAAP：災難損失成員2019-01-012019-06-300000745308美國-GAAP：資產總計成員US-GAAP：信用集中度風險成員美國-GAAP：美國ReasurySecuritiesMember2020-06-3000007453082020-06-3000007453082019-12-3100007453082020-04-012020-06-3000007453082019-04-012019-06-3000007453082019-01-012019-06-3000007453082020-07-2700007453082020-01-012020-06-30喬：細分市場xbrli：共享iso4217：美元xbrli：純喬：發行商喬：物品喬：家喬：導演iso4217：美元xbrli：共享喬：是

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格：10-Q

(馬克一)


☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日

或


☐	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

對於從日本到日本的過渡期，日本要把它變成中國，日本要把它變成亞洲，日本要把它改成中國，日本要把它改成中國，日本要把它改成亞洲，日本要把它改成日本。

委託文件編號：1-10466

聖喬公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)


弗羅裏達	59-0432511
(州或其他司法管轄區)	(I.R.S.僱主
公司或組織)	識別號碼)

理查德·傑克遜大道130號200套房
巴拿馬城海灘, 弗羅裏達	32407
(主要行政機關地址)	(郵政編碼)

(850) 231-6400

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)款登記的證券：


每節課的標題	交易代碼	註冊的交易所名稱
普通股，無面值	喬	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。巴塞羅那是 ☑*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。巴塞羅那是 ☑*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速文件管理器	☐	加速的文件管理器	☑

非加速文件管理器	☐	規模較小的新聞報道公司	☐

		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第2913(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。是☐*☑

截至2020年7月27日，有58,882,549已發行普通股，無面值。

聖彼得堡。喬公司

索引


	頁碼：第
第I部分
第一項財務報表(未經審計)	3
簡併資產負債表--2020年6月30日和2019年12月31日	3
簡明合併損益表-截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月和六個月	5
全面收益表簡明合併報表--截至2020年6月30日和2019年6月30日止三個月和六個月	6
股東權益變動簡明綜合報表--截至2020年和2019年6月30日止三個月和六個月	7
簡明現金流量表-截至2020年和2019年6月30日的6個月	9
簡明合併財務報表附註	11
第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析	44
第三項關於市場風險的定量和定性披露	72
項目4.控制和程序	73
第II部
項目2.法律訴訟	74
項目71A。危險因素	74
第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用	75
第293項高級證券的違約情況	76
第294項礦山安全信息披露	76
項目5.其他信息	76
項目6.展品	76
簽名	77

第一部分：金融信息

第1項：第一項、第二項、第二項。財務報表

聖彼得堡。喬公司

壓縮合並資產負債表

(千美元)

(未經審計)


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
資產
房地產投資淨額	$	497,658	$	430,776
對未合併的合資企業的投資		29,293		5,084
現金和現金等價物		106,039		185,716
投資--債務證券		49,996		53
投資-股權證券		2,415		9,746
其他資產		54,977		52,069
財產和設備，扣除累計折舊#美元后的淨額64,523及$63,223分別於2020年6月30日和2019年12月31日		19,500		19,018
特殊目的實體持有的投資		206,438		206,771
總資產	$	966,316	$	909,233
負債和權益
負債：
債務，淨額	$	120,522	$	92,529
其他負債		68,128		57,200
遞延税項負債，淨額		57,860		52,808
特殊目的實體持有的優先票據		177,156		177,026
負債共計		423,666		379,563

承擔和或有事項(附註18)

權益：
普通股，不是的票面價值；180,000,000授權股份；59,414,583於2020年6月30日和2019年12月31日發佈；以及58,882,549和59,414,583未償還日期分別為2020年6月30日和2019年12月31日		305,676		305,631
留存收益		231,801		214,225
累計其他綜合損失		(1,530)		(335)
國庫股按成本價計算，532,0342020年6月30日持有的股票		(8,803)		—
股東權益總額		527,144		519,521
非控股權益		15,506		10,149
總股本		542,650		529,670
負債和權益總額	$	966,316	$	909,233

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

壓縮合並資產負債表

(千美元)

(未經審計)

以下為公司合併可變權益實體的濃縮合並餘額部分，截至2020年6月30日和2019年12月31日，這些實體包括Pier Park North合資企業(“Pier Park North JV”)、Pier Park Crosons LLC(“Pier Park Crosings JV”)、Origins Crossons LLC(“Wateround Origins Crossings JV”)、SJWCSL，LLC(“Watercrest JV”)、Relant Title(“Watercrest JV”)、Origins Crossons LLC(“Pier Park Crossings JV”)、Origins Crossons LLC(“Watercrest JV”)、LLC和西北佛羅裏達木材金融公司，LLC，如注2所述。重要會計政策摘要。列報依據和合並原則。截至2020年6月30日，公司合併可變利息實體應佔的濃縮綜合餘額還包括碼頭公園度假村酒店有限責任公司(“碼頭公園度假村酒店合資企業”)。除附註10所述的契諾及擔保外，下列資產只可用於清償綜合可變利息實體的債務，而下列負債僅為可變利息實體的債務，並不享有本公司的一般信貸追索權。債務，淨額.


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
資產
房地產投資	$	129,536	$	96,001
現金和現金等價物		3,786		3,483
其他資產		13,175		12,766
特殊目的實體持有的投資		206,438		206,771
總資產	$	352,935	$	319,021
負債
債務，淨額	$	106,479	$	81,071
其他負債		14,548		3,471
特殊目的實體持有的優先票據		177,156		177,026
負債共計	$	298,183	$	261,568

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

簡明合併損益表

(千美元，每股除外)

(未經審計)


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019
收入：
房地產收入	$	17,555	$	15,553	$	23,362	$	20,144
酒店業收入		11,565		15,560		18,176		22,991
租賃收入		4,907		3,674		9,206		7,181
木材收入		2,055		759		3,911		1,254
總收入		36,082		35,546		54,655		51,570
費用：
房地產收入成本		7,245		6,846		9,044		8,679
酒店業收入成本		8,240		9,002		15,560		16,193
租賃收入成本		1,314		1,121		1,925		2,060
木材收入成本		212		193		391		334
其他運營和公司費用		4,946		5,094		11,862		11,062
折舊、損耗和攤銷		3,018		2,422		6,092		4,533
總費用		24,975		24,678		44,874		42,861
營業收入		11,107		10,868		9,781		8,709
其他收入(費用)：
投資收益，淨額		2,055		2,535		446		8,580
利息費用		(3,390)		(3,024)		(6,734)		(5,966)
其他收入，淨額		15,477		3,283		20,009		4,979
其他收入合計(淨額)		14,142		2,794		13,721		7,593
未合併附屬公司的權益前收益、虧損和所得税		25,249		13,662		23,502		16,302
未合併關聯公司的權益虧損		(123)		—		(206)		—
所得税費用		(5,907)		(3,434)		(5,412)		(4,095)
淨收入		19,219		10,228		17,884		12,207
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損		(20)		145		(218)		163
公司應佔淨收益	$	19,199	$	10,373	$	17,666	$	12,370

每股淨收益
基本型和稀釋型
加權平均流通股		58,901,540		60,200,534		59,138,579		60,260,488
公司每股應佔淨收益	$	0.33	$	0.17	$	0.30	$	0.21

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

簡明綜合全面收益表

(千美元)

(未經審計)


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019
淨收入：	$	19,219	$	10,228	$	17,884	$	12,207
其他全面收益(虧損)：
可供出售投資未實現淨收益(虧損)		106		(9)		106		790
限制性投資未實現淨收益		15		7		5		18
利率互換		(137)		—		(866)		—
利率互換-未合併的附屬公司		(841)		—		(841)		—
計入收益的已實現(收益)淨虧損重新分類		—		—		(4)		2
所得税前合計		(857)		(2)		(1,600)		810
所得税優惠(費用)		217		—		405		(206)
扣除税後的其他綜合(虧損)收入總額		(640)		(2)		(1,195)		604
綜合收益總額，扣除税後的淨額		18,579		10,226		16,689		12,811
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失總額		(20)		145		(218)		163
公司應佔綜合收益總額	$	18,559	$	10,371	$	16,471	$	12,974

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

簡明合併股東權益變動表

(千美元)

(未經審計)


							累積
	普通股						其他
	出類拔萃				留用		綜合		財務處		非控制性
	股份		數量		收益		損失		股票		利息		總計
2020年3月31日的餘額	59,003,470	$	305,658	$	212,602	$	(890)	$	(6,807)	$	10,347	$	520,910
非控股權益出資	—		—		—		—		—		5,139		5,139
基於股票的薪酬費用	—		18		—		—		—		—		18
普通股回購	(120,921)		—		—		—		(1,996)		—		(1,996)
其他綜合虧損，税後淨額	—		—		—		(640)		—		—		(640)
淨收入	—		—		19,199		—		—		20		19,219
2020年6月30日的餘額	58,882,549	$	305,676	$	231,801	$	(1,530)	$	(8,803)	$	15,506	$	542,650


							累積
	普通股						其他
	出類拔萃				留用		綜合		財務處		非控制性
	股份		數量		收益		損失		股票		利息		總計
2019年3月31日的餘額	60,200,534	$	331,408	$	189,447	$	(68)	$	(7,073)	$	16,606	$	530,320
水峯合營公司所有權權益的分配	—		(1,209)		—		—		—		1,209		—
非控股權益出資	—		—		—		—		—		1,784		1,784
對非控股權益的資本分配	—		—		—		—		—		(200)		(200)
基於股票的薪酬費用	—		10		—		—		—		—		10
其他綜合虧損，税後淨額	—		—		—		(2)		—		—		(2)
淨收入	—		—		10,373		—		—		(145)		10,228
2019年6月30日的餘額。	60,200,534	$	330,209	$	199,820	$	(70)	$	(7,073)	$	19,254	$	542,140

見簡明合併財務報表附註。


							累積
	普通股						其他
	出類拔萃				留用		綜合		財務處		非控制性
	股份		數量		收益		損失		股票		利息		總計
2019年12月31日的餘額	59,414,583	$	305,631	$	214,225	$	(335)	$	—	$	10,149	$	529,670
非控股權益出資	—		—		—		—		—		5,139		5,139
基於股票的薪酬費用	—		45		—		—		—		—		45
普通股回購	(532,034)		—		—		—		(8,803)		—		(8,803)
採用ASU 2016-13金融工具-扣除税後的信貸損失	—		—		(90)		—		—		—		(90)
其他綜合虧損，税後淨額	—		—		—		(1,195)		—		—		(1,195)
淨收入	—		—		17,666		—		—		218		17,884
2020年6月30日的餘額	58,882,549	$	305,676	$	231,801	$	(1,530)	$	(8,803)	$	15,506	$	542,650


							累積
	普通股						其他
	出類拔萃				留用		綜合		財務處		非控制性
	股份		數量		收益		(虧損)收入		股票		利息		總計
2018年12月31日的餘額	60,672,034	$	331,395	$	187,450	$	(674)	$	—	$	14,940	$	533,111
水峯合營公司所有權權益的分配	—		(1,209)		—		—		—		1,209		—
非控股權益出資	—		—		—		—		—		3,468		3,468
對非控股權益的資本分配	—		—		—		—		—		(200)		(200)
基於股票的薪酬費用	—		23		—		—		—		—		23
普通股回購	(471,500)		—		—		—		(7,073)		—		(7,073)
其他綜合收益，扣除税後的淨額	—		—		—		604		—		—		604
淨收入	—		—		12,370		—		—		(163)		12,207
2019年6月30日的餘額。	60,200,534	$	330,209	$	199,820	$	(70)	$	(7,073)	$	19,254	$	542,140

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

簡明合併現金流量表

(千美元)

(未經審計)


	截至六個月
	年6月30日
	2020		2019
來自經營活動的現金流：
淨收入	$	17,884	$	12,207
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊、損耗和攤銷		6,092		4,533
基於股票的薪酬		45		23
投資出售損失		48		2
投資未實現虧損(收益)淨額		4,903		(133)
未合併關聯公司的權益虧損		206		—
遞延所得税費用		5,487		3,685
房地產銷售成本		16,515		8,167
待售房地產的支出和購置		(17,395)		(14,602)
增值收入和其他		(492)		(680)
處置財產和設備的收益		(7)		—
土地對權益法投資的貢獻收益		(19,616)		(1,472)
財產和設備損壞保險收益，淨額		—		(4,071)
營業資產和負債的變化：
其他資產		(2,104)		(1,816)
其他負債		584		6,044
應收所得税		356		410
經營活動提供的淨現金		12,506		12,297
投資活動的現金流量：
經營性財產支出		(62,574)		(26,599)
財產和設備支出		(3,244)		(7,409)
處置資產所得收益		7		—
保險索賠的收益		—		10,796
購買投資--債務證券		(56,915)		—
購買投資--股權證券		—		(5)
購買受限投資		(17)		(40)
投資到期日-債務證券		7,000		7,000
出售投資--股權證券		2,502		—
出售受限投資		1,210		1,155
特殊目的實體持有的資產的到期日		415		414
投資活動所用現金淨額		(111,616)		(14,688)
籌資活動的現金流量：
非控股權益出資		5,139		1,784
對非控股權益的資本分配		—		(200)
對未合併關聯公司的出資		(3,329)		(254)
普通股回購		(8,803)		(7,073)
債務借款		29,914		10,653
債務本金支付		(1,063)		(1,040)
融資租賃義務項下的本金支付		(25)		(14)
發債成本		(1,479)		(813)
籌資活動提供的現金淨額		20,354		3,043
現金、現金等價物和限制性現金淨(減)增		(78,756)		652
期初現金、現金等價物和限制性現金		188,677		198,073
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	109,921	$	198,725

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

現金流量信息的補充披露

(千美元)

(未經審計)

下表提供了簡明綜合資產負債表內報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬，這些現金合計為簡明綜合現金流量表中顯示的總金額。



	年6月30日		年6月30日
	2020		2019
現金和現金等價物	$	106,039	$	195,587
包括在其他資產中的受限現金		3,882		3,138
現金總額、現金等價物和限制性現金在隨附的簡明綜合現金流量表中顯示	$	109,921	$	198,725

限制性現金包括作為公司某些項目融資和開發所需的預留金額。


	截至六個月
	年6月30日
		2020	2019
期內支付的現金用於：
利息，扣除資本化金額後的淨額	$	6,108	$	5,614
所得税	$	—	$	—

非現金融資和投資活動：
合資企業所有權權益的非現金分配	$	—	$	1,209
權益法投資的非現金出資	$	(21,927)	$	(1,730)
增加非控股權益的出資額	$	—	$	1,683
(減)社區發展區債務增加	$	(377)	$	1,229
通過應付帳款籌措的經營財產和財產和設備支出減少	$	(2,280)	$	(2,814)

見簡明合併財務報表附註。

聖彼得堡。喬公司

簡明綜合財務報表附註

(除非另有説明，否則以千美元為單位)

(未經審計)

1.業務性質

聖喬公司及其合併子公司(“聖喬”或“公司”)是一家佛羅裏達州房地產開發、資產管理和運營公司，在佛羅裏達州西北部擁有房地產資產和業務。大致90該公司持有的房地產土地的%位於墨西哥灣15英里以內。

公司主要在以下方面開展所有業務三可報告的運營部門：1)住宅、2)酒店和3)商業。在2020年第一季度之前，商業租賃和銷售以及林業被視為單獨的運營部門。從2020年第一季度開始，由於組織變動，公司以前的“商業租賃和銷售”和“林業”部門現在報告為一並改名為“商業廣告”。這一變化與本公司的信念一致，即這些部門的資產決策和管理是作為一個集團進行的。所有上一年的分部信息都已重新分類，以符合2020年的列報。同樣從2020年第一季度開始，該公司以前名為“住宅房地產”的部門更名為“住宅”。這些變化對報告期間的壓縮綜合資產負債表、損益表、全面收益表或現金流量表沒有影響。參見注釋17。細分市場信息。

2.重要會計政策摘要

列報依據和合並原則

隨附的未經審計的中期簡明綜合財務報表是根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和規定編制的，用於在Form 10-Q上報告。因此，美國公認會計原則(“GAAP”)要求的某些完整財務報表的信息和腳註不包括在此。未經審核的中期簡明綜合財務報表包括本公司的賬目，以及本公司認為自己為主要受益人的所有主要擁有和控制的子公司以及可變權益實體。本公司並非主要受益人的合營企業(“合營企業”)及有限合夥企業的投資按權益法入賬。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。2019年12月31日簡明綜合資產負債表金額來源於公司2019年12月31日經審計的綜合財務報表。所附簡明綜合財務報表中的某些前期金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些重新分類對公司以前報告的總資產和負債、股東權益或淨收入沒有影響。截至2020年6月30日的6個月的運營業績不一定表明截至2020年12月31日的全年可能預期的業績。

可變權益實體(“VIE”)是指可通過不涉及表決權權益的安排實現控股權的實體。VIE需要由其主要受益人合併，該實體擁有指導VIE活動的權力，這些活動對VIE的經濟表現有最大影響，並有義務吸收VIE對實體有重大影響的損失或有權從VIE獲得利益。當公司是VIE的主要受益者時，公司合併VIE，包括被確定為VIE的房地產合資企業。請參閲註釋4。房地產合資企業.

未經審核的中期簡明綜合財務報表反映管理層認為公平列報本文所載信息所必需的所有正常經常性調整。未經審計的中期簡明綜合財務報表應與公司截至2019年12月31日止年度年報FORM 10-K中包含的綜合財務報表及附註一併閲讀。本公司在編制其未經審計的中期簡明合併財務報表時遵守與本公司2019年12月31日年度財務報表相同的會計政策，但最近採用的會計政策除外

詳細的會計聲明如下。根據GAAP的要求，包括所得税在內的某些費用的中期會計是基於全年的假設。就中期財務報告而言，所得税是根據估計的年度所得税税率記錄的。

風險和不確定性集中

該公司的房地產投資集中在佛羅裏達州西北部。不確定的經濟狀況可能會對公司的房地產價值產生不利影響。

2020年3月11日，世界衞生組織將新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)的爆發定性為全球性大流行，並建議採取遏制和緩解措施。新冠肺炎的持續威脅使美國的經濟狀況受到負面影響。本公司的酒店業務已經，並可能繼續受到新冠肺炎疫情的影響，以及聯邦、州和地方政府採取的應對行動的影響。雖然新冠肺炎疫情影響的廣度和持續時間尚不清楚，但它可能對公司的運營業績、現金流和財務狀況產生重大不利影響。見第II部第1A項。危險因素.

可能使本公司承受集中信用風險的金融工具包括現金、現金等價物、投資、其他應收賬款、由一個或多個特殊目的實體(“SPE”)持有的投資以及留存權益投資。本公司將現金存入當地和地區性金融機構並進行投資，截至2020年6月30日，這些餘額超過了F.D.I.C.為此類存款提供的保險金額。此外，截至2020年6月30日，該公司擁有49.9投資於美國國庫券的百萬美元，$87.0投資於美國財政部貨幣市場基金的100萬美元和2.4百萬美元投資於三非投資級優先股的發行人。

每股收益

每股基本收益和稀釋後收益的計算方法是將公司應佔淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。在截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月裏，基本和稀釋後的平均流通股持平。有不是的截至2020年6月30日或2019年6月30日的未償還普通股等價物。

最近採用的會計公告

金融工具-信貸損失

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失(專題326)(“ASU 2016-13年”)，其中要求按攤餘成本計量的金融資產應按預期收取的淨額列報，並要求可供出售債務證券的信貸損失列報作為信貸損失的備抵。信貸損失撥備應反映管理層目前對預計在金融資產剩餘壽命內發生的信貸損失的估計。2018年11月，FASB發佈了ASU 2018-19，其中澄清了經營租賃的應收賬款減值應使用租賃指導核算。2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，其中澄清和改進了ASU 2016-13。2019年5月，FASB發佈了ASU 2019-05，其中提供了一個選項，為之前按攤銷成本計量的某些金融資產提供了不可撤銷地選擇公允價值選項的選項。

本公司通過新的指導意見，包括修正案，截至2020年1月1日，並選擇自通過之日起採用累積效果調整過渡法追溯實施第326號專題。因此，前幾個時期沒有被重述過。本公司選擇實際權宜之計，不計應計利息應收賬款的信用損失準備，並將及時核銷壞賬餘額，即90天從它被確定為不可收藏品的時候起。自採用之日起，累計效應調整計入期初留存收益。採用這一指導方針的影響導致調整，將留存收益減少#美元。0.1年的應收賬款淨額和應收票據淨額，扣除相關税收影響，淨額為百萬美元。信貸損失撥備共$0.1100萬美元，並增加與#年信貸損失撥備有關的其他負債

由公司擔保的未合併的合營公司債務低於$0.1百萬有不是的與本公司為出租人的經營租賃應收賬款有關的調整。採用這一指導方針並未對經營業績或現金流產生實質性影響。

金融工具編碼化的改進

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-03，金融工具編碼化的改進對金融工具指導的各個方面進行了窄範圍的改進。該標準對某些修訂立即生效，並在2019年12月15日之後的財年生效。本指導方針的實施並未對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生實質性影響。

最近發佈的會計公告

所得税

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，通過刪除740主題中一般原則的某些例外，簡化了所得税的會計處理。修正案還通過澄清和修改現有指南，改進了公認會計準則在740專題其他領域的一致應用，並簡化了該準則。此新指南將在2020年12月15日之後的年度和過渡期內生效，並允許提前採用。該公司預計本指導意見的採用不會對其財務狀況、經營業績和現金流產生實質性影響。

投資-權益證券、投資-權益法、合資企業、衍生工具和套期保值

2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)、投資-股權方法和合資企業(主題323)以及衍生工具和對衝(主題815)：澄清主題321、主題323和主題815(新興問題特別工作組的共識)之間的相互作用) 它澄清了相互作用 在第321主題中關於金融工具確認和計量的會計準則之間，投資-股權證券和主題323，投資-權益法和合資企業. 新的指導方針將是有效的。適用於2020年12月15日之後的年度和過渡期，允許提前採用。公司是目前正在評估通過本指南將對其財務狀況產生的影響，結果運營和現金流。

參考匯率改革

2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響這提供了臨時的減輕核算或承認參考匯率改革對財務報告影響的潛在負擔的任選指導。新的指導方針為將GAAP應用於合同修改和受參考匯率改革影響的套期保值關係提供了便利和例外，如果滿足某些標準的話。這些修訂僅適用於參考LIBOR或另一個預期因參考匯率改革而停止的參考利率的合約和對衝關係。這一新的指導方針是有效的，具有前瞻性的開端。從2020年3月12日到2022年12月31日。公司是目前正在評估通過本指南將對其財務狀況產生的影響，結果運營和現金流。

3.房地產投資

按房產類型和細分劃分的房地產包括以下內容：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
開發物業：
住宅	$	123,067	$	115,384
好客		27,761		12,229
商品化		117,353		103,326
其他		2,510		2,631
總開發物業		270,691		233,570

操作屬性：
住宅		12,001		11,985
好客		98,265		94,838
商品化		188,755		164,589
其他		50		50
總運營資產		299,071		271,462
減去：累計折舊		72,104		74,256
總營業資產，淨額		226,967		197,206
房地產投資淨額	$	497,658	$	430,776

開發物業包括公司正在開發或打算開發以供銷售或未來運營的土地，包括與土地相關的直接成本、開發和建設成本以及間接成本。住宅包括水聲起源、南伍德、温馬克海灘等住宅社區，以及其他社區。酒店開發物業包括土地、建設成本、開發成本和主要與碼頭公園度假村酒店合資企業、Camp Creek Lifestyle鄉村康樂中心和佛羅裏達西北海灘國際機場附近的一家新酒店相關的改善措施，以及其他物業。商業開發物業主要包括用於商業、多户、輔助生活和工業用途的土地、建設成本和開發成本，包括WaterCrest合資企業、Wateround Origins Crossings JV、Pier Park Crossons II JV、佛羅裏達西北海灘國際機場和聖喬港附近的土地控股以及其他物業。酒店和商業部分的開發物業在投入使用後將重新分類為經營性物業。

經營性財產包括公司用於經營活動的財產。住宅經營性物業主要由住宅公用設施資產和某些租賃物業組成。酒店經營物業包括水彩酒店、水聲酒店、高爾夫球場、海灘俱樂部和某些度假租賃物業。商業營運物業包括由本公司開發或購買並用作零售、多户及商業租賃用途的物業，包括位於碼頭公園北合營公司、VentureCrossings、Pier Park Crossings JV及Beckrich Office Park的物業，以及其他物業。商業經營性物業還包括公司的林地。經營性物業未來可能會作為公司主要房地產業務的一部分出售。

4.房地產聯營企業

本公司不時訂立房地產合營公司，以發展本公司可能擁有或不擁有控股權的房地產及其他業務活動。GAAP要求合併VIE，在這些VIE中，企業擁有控股權，並且是主要受益者。控股財務權益將具有以下兩個特徵：(A)指導對經濟表現影響最大的VIE活動的權力；(B)承擔VIE可能對VIE產生重大影響的損失的義務或從VIE獲得利益的權利。本公司審查特定標準，並在確定本公司是否為主要受益人並必須合併VIE時作出判斷。公司繼續

在持續的基礎上評估它是否是主要受益者。本公司並非主要受益人的合營企業及有限合夥企業的投資按權益法入賬。

與本公司合資企業相關的額外所需資本出資的現金流時間因協議而異。本公司的一些合併和非合併合資企業已簽訂融資協議，由本公司或其合資夥伴提供擔保。請參閲註釋10。債務，淨額及附註18。承諾和 偶然事件以獲取更多信息。

合併後的合資企業

碼頭公園度假村酒店合資企業

Pier Park Resort Hotel合資公司成立於2020年4月，當時該公司與一家合資公司簽訂了一項合資協議，開發和運營佛羅裏達州巴拿馬城海灘的一家大使館套房酒店。合資各方正在共同努力，開發和建設一個255房間在酒店。酒店位於碼頭公園區域的土地上，該土地由公司出資給合資公司。截至2020年6月30日，公司擁有70.0合併合營公司的%權益。公司的合作伙伴目前負責合資公司的建設活動，但一旦投入運營，公司的一家全資子公司將管理酒店的日常運營。該公司在項目設計和開發、年度預算和融資方面都有重要的參與。本公司確定Pier Park Resort Hotel JV是VIE，本公司是VIE的主要受益者，截至2020年6月30日。

碼頭公園口岸第二期合資企業

Pier Park Crossings第二期合資公司成立於2019年10月，當時該公司簽訂了一項合資協議，開發、管理和租賃佛羅裏達州巴拿馬城海灘的公寓。合資各方正在共同努力，開發和建設一個120單元公寓社區。該社區位於碼頭公園區域的土地上，該土地由公司出資給合資公司。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有75.0合併合營公司的%權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。然而，該公司在開發的設計中有重要的參與，並批准所有重大決策，包括項目開發、年度預算和融資。本公司確定碼頭公園過境點第二期合資企業為VIE，本公司是VIE於2020年6月30日和2019年12月31日的主要受益者。

可靠的所有權合資企業

Relant Title合資公司成立於2019年10月，當時本公司簽訂了一項合資協議，擁有、運營和管理一項房地產所有權保險代理業務。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有66.0合併合營公司的%權益。本公司之全資附屬公司為信實所有權合營公司之管理成員，並負責合營公司之日常活動。作為合營公司的經理和多數成員，本公司有權指導合營公司所有對經濟業績影響最大的活動。本公司確定信賴所有權合資企業為VIE，本公司是VIE於2020年6月30日和2019年12月31日的主要受益者。

水峯合資公司

Watercrest合資公司成立於2019年5月，當時公司簽訂了一項合資協議，在佛羅裏達州聖羅莎海灘開發和運營一個新的輔助生活和記憶護理社區。合資各方正在共同努力，開發和建設一個107單位社區。該社區將位於公司向合資公司提供的土地上。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有87.0合併合營公司的%權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。然而，該公司在開發的設計中有重要的參與，並批准所有重大決策，包括項目開發、年度預算和融資。本公司確定Watercrest合資公司是VIE，本公司是VIE的主要受益者，截至2020年6月30日和2019年12月31日。

水聲發源地穿越JV

Wateround Origins Crossings合資公司成立於2019年1月，當時該公司與一家合資公司簽訂了一項合資協議，開發、管理和租賃佛羅裏達州沃特桑德市的公寓。合資各方正在共同努力，開發和建設一個217單元公寓社區。該社區將位於水聲起源社區入口處附近的土地上，該社區由本公司出資成立合資公司。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司擁有75.0合併合營公司的%權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。然而，該公司在開發的設計中有重要的參與，並批准所有重大決策，包括項目開發、年度預算和融資。本公司確定WaterSound Origins Crossings合資公司是VIE，本公司是VIE的主要受益者，截至2020年6月30日和2019年12月31日。

碼頭公園道口JV

2017年4月，公司簽訂了一項合資協議，開發、管理和租賃佛羅裏達州巴拿馬城海灘的公寓。建造240單元式公寓小區於2020年第一季度竣工。該社區位於碼頭公園區域的土地上，該土地由公司出資給合資公司。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有75.0合併合營公司的%權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。然而，公司批准所有重大決策，包括項目開發、年度預算和融資。本公司確定Pier Park Crossings JV是VIE，本公司是VIE的主要受益者，截至2020年6月30日和2019年12月31日。

碼頭公園北合資公司

於二零一二年間，本公司與一名合作伙伴訂立合資協議，在碼頭公園北發展一個零售中心。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有60.0合併合營公司的%權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。然而，公司批准所有重大決策，包括項目開發、年度預算和融資。本公司確定Pier Park North合資企業是VIE，本公司是VIE於2020年6月30日和2019年12月31日的主要受益者。

未合併的合資企業

非合併合資企業的投資包括本公司採用權益法核算的投資。下表列出了該公司對未合併合資企業的投資情況和未合併合資企業的未償債務總額：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
對未合併的合資企業的投資
Latitude Margaritaville水聲合資公司	$	18,518	$	791
碼頭公園TPS合資公司		2,235		3,083
海聲公寓合資公司^(a)		7,363		—
忙碌的蜜蜂合資企業		1,177		1,210
未合併合資企業的總投資	$	29,293	$	5,084

未合併合資企業的未償債務
Latitude Margaritaville水聲合資公司	$	55	$	—
碼頭公園TPS合資公司		13,274		6,791
忙碌的蜜蜂合資企業		6,394		1,451
未合併合資企業的未償債務總額^(b)	$	19,723	$	8,242

a)	合資公司成立於2020年1月。

b)	請參閲註釋18。承諾和或有事項以獲取更多信息。

下表詳細介紹了該公司未合併附屬公司的股本虧損情況：


	截至2020年6月30日的三個月		截至2020年6月30日的6個月
未合併關聯公司的權益虧損
Latitude Margaritaville水聲合資公司	$	(93)	$	(167)
碼頭公園TPS合資公司		(3)		(6)
忙碌的蜜蜂合資企業		(27)		(33)
未合併附屬公司的總股本虧損	$	(123)	$	(206)

Latitude Margaritaville水聲合資公司

LMWS，LLC(“Latitude Margaritaville Wateround JV”)創建於2019年6月，當時該公司簽訂了一項合資協議，將在佛羅裏達州貝縣開發一個55+活躍的成人住宅社區。合資各方正在共同開發社區的一期工程，銷售中心目前正在建設中。該社區將位於該公司於2020年6月向合資公司提供的土地上，合同價值為土地和某些基礎設施改善項目，金額為$。35.0百萬截至2020年6月30日，公司對未合併的Latitude Margaritaville Wateround合資公司的投資包括$2.2百萬美元的現金捐款和16.6土地出資額的淨現值為百萬美元。土地出資的初始現值是基於公司對信貸來源現行市場利率的最佳估計，估計利率為5.75%。本公司繼續負有履行義務，在出資土地附近提供商定的基礎設施改善，隨着時間的推移，這些改善將隨着改善工作的完成而得到確認。交易價格是根據土地的獨立售價分配的，並就改進達成一致。第一階段估計包括大約3,500住宅住宅，將在較小的離散社區增量中開發。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有50.0在合資企業中擁有%的投票權。每個合資企業成員最初出資，並將繼續出資等額的現金負責主幹基礎設施和配套設施的開發建設。公司未改善的土地貢獻和商定的基礎設施改善將平均返還$10,000每個家庭，因為每個家庭都是由合資企業出售的。根據合營協議，公司以循環本票的形式向Latitude Margaritaville Wateround合營公司提供計息融資，為開發吊艙級非主幹基礎設施提供資金，這些資金將在合營公司出售每套住房時由合營公司償還。請參閲註釋9。其他資產有關循環本票的其他信息，請參閲。合資公司的日常活動將通過管理委員會進行管理，每個合資夥伴都擁有平等的投票權。本公司已確定Latitude Margaritaville Wateround合資公司是VIE，但公司不是主要受益者，因為它無權指導對合資公司的經濟表現影響最大的活動。本公司在Latitude Margaritaville Wateround合資公司的投資採用權益法核算.

Latitude Margaritaville Wateround合資公司的財務信息摘要如下：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
資產負債表：
房地產投資^(a)	$	5,322	$	1,116
現金和現金等價物		166		525
其他資產		2		—
總資產	$	5,490	$	1,641

債款	$	55	$	—
其他負債		304		58
權益		5,131		1,583
負債和權益總額	$	5,490	$	1,641

(a)

截至2020年6月30日，房地產投資包括向Latitude Margaritaville Wateround合資公司貢獻的土地，按公司的歷史成本基礎為$1.3百萬



	截至2020年6月30日的三個月		截至2020年6月30日的6個月
運營説明書：
總費用	$	186	$	335
淨損失	$	(186)	$	(335)

海聲公寓合資公司

FDSJ Evende，LLC(“海聲公寓合資公司”)成立於2020年1月。本公司訂立合營協議，以開發、建造及管理300佛羅裏達州巴拿馬城海灘的單元公寓社區。該社區將位於早餐點住宅社區附近，位於該公司於2020年1月向合資公司提供的土地上，公允價值為$。5.1百萬此外，在截至2020年6月30日的6個月內，公司貢獻了緩解銀行信貸$0.4百萬美元和現金$1.9百萬在截至2020年6月30日的6個月內，合資合作伙伴貢獻了美元4.9百萬現金。該項目目前正在與不是的收入或虧損影響截至2020年6月30日的三個月和六個月的精簡綜合收益表。截至2020年6月30日，公司擁有60.0在合資企業中擁有%的權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。本公司已確定海聲公寓合營公司為VIE，但本公司並非主要受益人，因為本公司無權指揮對合營公司經濟表現有最重大影響的活動。本公司對海音公寓合資公司的投資採用權益法核算。2020年1月，合資公司簽訂了一項美元40.3百萬美元貸款，2024年1月到期(“海聲公寓合資貸款”)。海音公寓合營公司的貸款以房地產、借款人的所有資產、租賃和租金的轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。本公司的合營夥伴是海聲公寓合營貸款的唯一擔保人，並將根據其所有權百分比從本公司獲得與擔保相關的費用。截至2020年6月30日，有不是的未償還本金餘額和合資企業發生的費用為#美元0.5與海聲公寓合資公司貸款相關的貸款成本為100萬美元。

海聲公寓合資公司的財務信息摘要如下：


	年6月30日
	2020
資產負債表：
房地產投資	$	14,705
現金和現金等價物		3
其他資產		509
總資產	$	15,217

其他負債	$	2,910
權益		12,307
負債和權益總額	$	15,217

Pier Park TPS，LLC

Pier Park TPS，LLC(“Pier Park TPS JV”)成立於2018年4月。本公司訂立合營協議，以開發及營運124佛羅裏達州巴拿馬城海灘的客房酒店。該酒店於2020年5月開業，位於公司於2019年1月14日向合資公司提供的碼頭公園地區的土地上，公允價值為$。1.7百萬此外，在截至2019年6月30日的六個月內，公司貢獻了現金$0.2百萬美元和緩解銀行信貸$0.1百萬截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有50.0在合資企業中擁有%的權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。本公司已確定Pier Park TPS合營公司為VIE，但本公司並非主要受益人，因為本公司無權指揮對合營公司的經濟表現有最重大影響的活動。本公司對碼頭公園TPS合資公司的投資採用權益法核算。請參閲註釋18。承諾和或有事項有關公司擔保的債務的更多信息。

碼頭公園TPS合資公司的財務信息摘要如下：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
資產負債表：
財產和設備，淨額	$	18,502	$	14,775
現金和現金等價物		366		51
其他資產		512		12
總資產	$	19,380	$	14,838

債務，淨額	$	12,969	$	6,480
其他負債		1,952		2,193
權益		4,459		6,165
負債和權益總額	$	19,380	$	14,838


	截至2020年6月30日的三個月		截至2020年6月30日的6個月
運營説明書：
總收入	$	533	$	533

收入成本		251		251
費用		260		260
總費用		511		511
營業收入		22		22
利息費用		(34)		(34)
淨損失	$	(12)	$	(12)

SJBB，LLC

SJBB，LLC(“Busy Bee JV”)成立於2019年7月，當時公司簽訂了一項合資協議，將在佛羅裏達州巴拿馬城海灘建設、擁有和管理一家Busy Bee品牌加油站和便利店。該項目位於公司於2019年7月5日向合資公司貢獻的土地上。加油站和便利店的建設於2020年6月29日完成。在未合併的合資公司的投資為$1.2截至2020年6月30日和2019年12月31日的百萬美元包括美元1.4公司貢獻的土地公允價值為100萬美元，由#美元抵銷0.2來自合資夥伴的應收票據百萬美元。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司擁有50.0在合資企業中擁有%的權益。本公司的合作伙伴負責合資企業的日常活動。本公司已確定忙碌蜜蜂合營公司為VIE，但本公司並非主要受益人，因為本公司無權指揮對合營公司經濟表現有最重大影響的活動。本公司對忙碌蜜蜂合資公司的投資採用權益法核算。請參閲註釋18。承諾和或有事項有關公司擔保的債務的更多信息。

Busy Bee合資公司的財務信息摘要如下：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
資產負債表：
財產和設備，淨額	$	8,301	$	3,886
現金和現金等價物		45		36
其他資產		883		28
總資產	$	9,229	$	3,950

債務，淨額	$	6,301	$	1,349
其他負債		553		181
權益		2,375		2,420
負債和權益總額	$	9,229	$	3,950


	截至2020年6月30日的三個月		截至2020年6月30日的6個月
運營説明書：
總費用	$	54	$	65
淨損失	$	(54)	$	(65)

5.投資

可供出售的投資

歸類為可供出售證券的投資如下：


	2020年6月30日
			未實現毛利率		未實現毛利率
	攤銷成本		收益		(虧損)		公允價值
投資-債務證券：
美國國庫券	$	49,962	$	—	$	(18)	$	49,944
公司債務證券		52		—		—		52
		50,014		—		(18)		49,996
受限投資：
短期債券		1,163		13		—		1,176
		1,163		13		—		1,176
	$	51,177	$	13	$	(18)	$	51,172


	2019年12月31日-2019年12月31日
			未實現毛利率		未實現毛利率
	攤銷成本		收益		(虧損)		公允價值
投資-債務證券：
公司債務證券	$	178	$	—	$	(125)	$	53
		178		—		(125)		53
受限投資：
短期債券		2,239		11		—		2,250
貨幣市場基金		114		—		—		114
		2,353		11		—		2,364
	$	2,531	$	11	$	(125)	$	2,417

在截至2020年6月30日的三個月裏，有不是的出售可供出售證券的已實現損益。在截至6月30日的6個月內，2020年出售可供出售證券的淨實現收益不到美元0.1百萬美元，出售可供出售證券的收益為$1.2，可供出售投資的到期日為$7.0百萬美元，可供出售證券的購買量為$56.9百萬

在截至2019年6月30日的三個月中，有不是的出售可供出售證券的已實現損益。在截至6月30日的六個月內，2019年出售可供出售證券的已實現淨虧損不到$0.1百萬美元，出售可供出售證券的收益為$1.2，可供出售投資的到期日為$7.0百萬美元，可供出售的證券購買量不到$0.1百萬

下表提供了可供出售投資、未實現虧損狀況和相關公允價值：


	2020年6月30日
	不到12個月				12個月後或更長時間
			未實現				未實現
	公允價值		損失		公允價值		損失
投資-債務證券：
美國國庫券	$	42,954	$	18	$	—	$	—


	2019年12月31日-2019年12月31日
	不到12個月				12個月後或更長時間
			未實現				未實現
	公允價值		損失		公允價值		損失
投資-債務證券：
公司債務證券	$	—	$	—	$	53	$	125

截至2020年6月30日，公司未實現虧損不到$0.1與美國國庫券相關的100萬美元。該公司有未實現虧損#美元。0.1截至2019年12月31日，與公司債務證券相關的100萬美元。截至2020年6月30日，該公司確定與美國國庫券相關的未實現虧損不是由於信用減值，也沒有記錄與可供出售債務證券相關的信貸損失撥備。截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司不打算出售有重大未實現虧損的投資，本公司很可能不會被要求在預期收回之前出售任何這些證券。

按合同到期日分類為可供出售的投資、非債務證券和限制性投資的攤餘成本和估計公允價值如下表所示。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些借款人有權催繳或提前償還債務。


	2020年6月30日
	攤銷成本		公允價值
在一年或更短的時間內到期	$	50,014	$	49,996
限制性投資		1,163		1,176
	$	51,177	$	51,172

投資工具-股票證券

截至2020年6月30日、2020年12月31日，2019年股權證券投資包括美元2.4百萬美元和$9.7按公允價值記錄的優先股投資分別為100萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月內，公司在股權證券投資方面出現了未實現虧損$0.1百萬美元和$1.9分別為百萬美元。在截至2020年6月30日的6個月內，公司在投資-股權證券上出現了未實現虧損$4.9100萬美元，相比之下，投資的未實現收益-股權證券為#美元0.1在截至2019年6月30日的6個月內達到100萬。這些金額計入投資收入，扣除簡明綜合損益表後的淨額。

投資管理協議

布魯斯·R·伯科維茨先生是公司董事會(“董事會”)主席。他是Fairholme Holdings，LLC(“Fairholme”)的經理，並控制着擁有和控制Fairholme Holdings，LLC(“Fairholme”)的實體，Fairholme Capital Management，L.L.C.全資擁有Fairholme Capital Management，L.L.C.(“FCM”，在SEC註冊的投資顧問)。李·伯科維茨先生是FCM的首席投資官，FCM自2013年4月以來一直為公司提供投資諮詢服務。作為公司的投資顧問，FCM不會因提供服務而獲得任何報酬。截至2020年6月30日，包括Berkowitz先生在內的FCM客户大約實益擁有44.99公司普通股的%。FCM及其客户費爾霍姆基金(Fairholme Fund，Inc.)系列可被視為本公司的附屬公司。

根據經修訂與本公司訂立的投資管理協議(“投資管理協議”)的條款，FCM同意根據本公司批准的投資指引及限制，監督及指導本公司設立的投資賬户的投資。投資指引載於“投資管理協議”，並要求截至任何投資日期：(I)不超過15投資賬户的%可以投資於任何一個發行人(不包括美國政府)的證券，(Ii)對任何一個發行人(不包括美國政府)的任何投資超過10投資賬户的%，但不是15%，需要公司董事會第二名成員的批准，(Iii)25投資賬户的%必須以現金或現金等價物持有；(四)允許投資賬户投資於普通股證券；但普通股投資以交易所交易的普通股為限，不得超過5單一發行人的%所有權，公司投資組合中持有的普通股累計不得超過$100.0(五)普通股、優先股或其他股權投資的總市值不能超過25購買時公司投資組合市值的%。

6.金融工具和公允價值計量

公允價值計量

按公允價值經常性計量的金融工具如下：


	2020年6月30日
							總交易會
	1級		2級		第3級		價值
現金等價物：
貨幣市場基金	$	86,951	$	—	$	—	$	86,951
		86,951		—		—		86,951

投資-債務證券：
美國國庫券		49,944		—		—		49,944
公司債務證券		—		52		—		52
		49,944		52		—		49,996

投資-股權證券：
優先股		—		2,415		—		2,415
		—		2,415		—		2,415

受限投資：
短期債券		1,176		—		—		1,176
		1,176		—		—		1,176
	$	138,071	$	2,467	$	—	$	140,538


	2019年12月31日-2019年12月31日
							總交易會
	1級		2級		第3級		價值
現金等價物：
貨幣市場基金	$	21,043	$	—	$	—	$	21,043
商業票據		138,220		—		—		138,220
美國國庫券		6,990		—		—		6,990
		166,253		—		—		166,253

投資-債務證券：
公司債務證券		—		53		—		53
		—		53		—		53

投資-股權證券：
優先股		—		9,746		—		9,746
		—		9,746		—		9,746

受限投資：
短期債券		2,250		—		—		2,250
貨幣市場基金		114		—		—		114
		2,364		—		—		2,364
	$	168,617	$	9,799	$	—	$	178,416

貨幣市場基金、商業票據、美國國庫券和短期債券是根據活躍市場的報價來衡量的，並歸類在公允價值層次的第一級。自購買之日起到期日在90天或以下的貨幣市場基金、商業票據和短期美國國庫券，在公司的精簡綜合資產負債表中歸類為現金等價物.

該公司的公司債務證券和優先股投資不在國家認可的交易所交易，而是在交易活動較少的美國場外交易市場交易，投資主要使用外部定價服務的定價數據來衡量，外部定價服務報告了最近執行的市場交易的價格。出於這些原因，本公司已確定公司債務證券和優先股投資被歸類為2級金融工具，因為它們的公允價值是根據不活躍市場中的市場投入確定的。

限制性投資計入壓縮綜合資產負債表的其他資產內，幷包括於2014年12月從本公司退休金計劃轉至本公司401(K)計劃暫記賬户的若干盈餘資產。本公司保留了這些資產所有權的風險和回報，因此，暫記賬中持有的資產將計入本公司的簡明合併財務報表，直到分配給參與者為止。截至2020年6月30日和2019年12月31日，暫記賬户中持有的資產投資於先鋒短期債券基金，該基金投資於貨幣市場工具和短期優質債券，包括資產支持、政府和投資級公司證券，預期到期日為0-3三年了。截至2019年12月31日，暫記賬户中持有的資產還投資於先鋒貨幣市場基金，先鋒貨幣市場基金投資於短期、優質證券或短期美國政府證券，並尋求提供當期收入並保護股東的本金投資。先鋒貨幣市場基金和先鋒短期債券基金是根據活躍市場的報價計算的，屬於公允價值層次的第一級。公司退休計劃投資委員會負責暫記賬的投資決策和分配決策。請參閲附註9。其他資產.

按公允價值經常性計量的負債如下：


		2020年6月30日
	位置在							總交易會
	資產負債表	1級		2級		第3級		價值
衍生負債：
利率互換	其他負債	$	—	$	1,202	$	—	$	1,202
利率互換-未合併的附屬公司	對未合併的合資企業的投資		—		841		—		841
		$	—	$	2,043	$	—	$	2,043


		2019年12月31日-2019年12月31日
	位置在							總交易會
	資產負債表	1級		2級		第3級		價值
衍生負債：
利率互換	其他負債	$	—	$	336	$	—	$	336
		$	—	$	336	$	—	$	336

2019年6月，Watercrest合資公司簽訂了一項利率掉期協議，指定為現金流對衝，以管理與可變利率債務相關的利率風險。利率互換於2021年6月1日生效，2024年6月1日到期，並將浮動利率債務固定在相關債務名義金額為#美元。20.0百萬截至2020年6月30日和2019年12月31日，利率互換以其基於二級測量的估計公允價值記錄。1.2百萬美元和$0.3分別為百萬元，並計入簡明綜合資產負債表的其他負債內。衍生工具的損益被報告為其他綜合(虧損)收入的組成部分，並在對衝交易影響收益的期間重新分類為收益。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司沒有將其他全面(虧損)收入中的任何金額重新歸類為利息支出。請參閲註釋10。債款以獲取更多信息。

2019年1月，未合併並使用權益法核算的Pier Park TPS合資公司簽訂了一項指定為現金流對衝的利率掉期協議，以管理與可變利率債務相關的利率風險。利率互換於2021年1月14日生效，2026年1月14日到期，並將浮動利率債務固定在相關債務名義金額為#美元。14.4百萬截至2020年6月30日，根據第2級計量，利率互換按公司估計公允價值的比例份額記錄。0.8並計入簡明綜合資產負債表上未合併合營企業的投資內。衍生工具的損益被報告為其他綜合(虧損)收入的組成部分，並在對衝交易影響收益的期間重新分類為收益。在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司沒有將其他全面(虧損)收入中的任何金額重新歸類為來自未合併關聯公司的股權虧損。請參閲註釋4。房地產合資企業及附註18。承諾和或有事項以獲取更多信息。

對未合併的合資企業的投資

本公司在每個報告期內評估其對未合併合資企業的投資以計提減值。被投資人的一系列經營虧損或其他因素可能表明本公司在未合併合資企業的投資價值已經下降。確認的減值金額是投資賬面價值超過其估計公允價值的部分。本公司於未合併合營公司的投資的公允價值主要採用貼現現金流模型對各合營公司的相關淨資產進行估值。要求評估減值的未合併合營企業投資的公允價值採用公允價值層次中的第3級投入按非經常性基礎確定。不是的在截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月內，記錄了未合併合資企業的減值。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。

金融工具的公允價值

該公司在估計金融工具的公允價值時使用以下方法和假設：

●

SPE定期存款持有的投資的公允價值以當前市場匯率下未來現金流的現值為基礎。

●

SPE持有的投資的公允價值-美國國庫券是根據活躍市場的報價來衡量的。

●

債務的公允價值是以貼現的未來預期現金流為基礎的，該現金流基於#年的當前市場利率。具有相似風險、期限和期限的金融工具。

●

SPE持有的優先票據的公允價值是基於按當前市場匯率計算的未來現金流的現值。

公司金融工具的賬面價值和估計公允價值(按非經常性基礎計量)如下：


	2020年6月30日					2019年12月31日-2019年12月31日
	攜載		估計數			攜載		估計數
	價值		公允價值		水平	價值		公允價值		水平
資產
SPE持有的投資：
定期存款	$	200,000	$	200,000	3	$	200,000	$	200,000	3
美國國庫券和現金	$	6,438	$	6,731	1	$	6,771	$	6,712	1
負債
債款
固定利率債務	$	101,123	$	109,232	2	$	89,969	$	92,276	2
可變利率債務		21,857		21,857	2		4,538		4,538	2
債務總額	$	122,980	$	131,089		$	94,507	$	96,814
SPE持有的高級債券	$	177,156	$	222,866	3	$	177,026	$	204,347	3

特殊目的實體持有的投資和高級票據

在2014年的一次房地產銷售中，公司收到了包括#美元在內的對價。200.0百萬十五年巴拿馬城木材金融公司發行的分期付款票據(“木材票據”)。該公司出資發行木材票據，並將其作為受益人的權利根據信用證轉讓給佛羅裏達西北木材金融有限責任公司。佛羅裏達西北木材金融，LLC通過發行美元將木材票據套現180.0百萬美元的ITS本金總額4.82029年到期的高級擔保票據(“高級債券”)百分比，發行價為98.5向第三方投資者支付面值的%。截至2020年6月30日，巴拿馬城木材金融公司持有的投資包括1美元200.02014年4月2日之後支付利息的百萬定期存款4.0%，2029年3月到期，美國國債為1美元6.0百萬美元和現金$0.4百萬截至2020年6月30日，由西北佛羅裏達木材金融有限責任公司持有的高級債券包括$177.2百萬美元，扣除$2.8百萬貼現和債券發行成本。巴拿馬城木材金融公司和佛羅裏達西北木材金融公司都是VIE，公司合併後成為每個實體的主要受益者。

7.颶風邁克爾

2018年10月10日，颶風邁克爾在佛羅裏達州狹長地帶登陸，造成該地區廣泛破壞。公司的大部分財產損失很小或沒有損失，但公司在海灣縣的Bay Point Marina和海灣縣的Port St.Joe Marina以及某些木材、商業和多户租賃資產受到影響。碼頭遭到嚴重破壞，需要長期修復，在目前正在進行的這些資產的大部分重建期間，碼頭將繼續關閉。

該公司維持財產和業務中斷保險，但受某些免賠額的限制，並正在繼續評估此類保單下的索賠；然而，保險收益的時間和金額不確定，可能不足以彌補所有損失。公司財務報表中反映的減值損失、用於維修或恢復財產的資本支出以及保險收益的確認和接收之間可能存在時間差異。

在截至2020年6月30日的三個月內，公司做到了不是的Idon‘我沒有收到任何業務中斷保險賠償。在截至2020年6月30日的6個月內，$0.7已收到與碼頭公園過境點合資公司有關的業務中斷保險收益百萬美元，包括在簡明綜合收益表的租賃收入成本中。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，$1.3收到的保險收益中有100萬與業務中斷保險有關，包括在簡明綜合損益表的招待收入成本中。由於業務中斷而產生的費用，主要是在碼頭髮生的費用，正在繼續評估。在物業重建之前，公司預計這些地點不會有收入，但會產生留住員工和物業維護的成本。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司做到了不是的I don‘我不承認在保險賠償方面有任何收益。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，公司確認了一美元3.8百萬美元和$4.1分別為保險追回收益(包括在其他收入中)、簡明綜合損益表中的淨額。

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司因颶風損失而蒙受損失$0.4百萬美元和$0.5分別為百萬美元。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，公司因颶風造成的損失為$0.8百萬美元和$1.1分別為百萬美元。颶風損失包括額外的颶風費用項目，如修理費、清理費、景觀修理費、拆遷費、專業費用、其他收入中的受損存貨和員工臨時住房，扣除壓縮綜合損益表後的淨額。

8.租契

租賃收入包括來自多户、零售、寫字樓和商業物業、蜂窩塔和其他資產的租金收入，這些收入在每次租賃的有效期內採用直線法確認為賺取的收入。該公司的租約有到2036年的剩餘租約條款，其中一些條款包括終止或延長的選擇權。

租賃收入的構成如下：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019
租賃收入
租賃費	$	3,772	$	2,724	$	7,154	$	5,404
可變租賃付款		1,135		950		2,052		1,777
租賃總收入	$	4,907	$	3,674	$	9,206	$	7,181

截至12月31日的年度中，2020年6月30日之後不可取消租賃的最低未來基本租金收入為：



2020	$	7,458
2021		11,490
2022		10,243
2023		8,158
2024		6,913
此後		17,293
	$	61,555

截至2020年6月30日，本公司根據融資租賃租賃了某些辦公設備，並擁有用於公司、酒店和商業運營的物業和設備的運營租賃，租賃期限至2049年。某些租賃包括購買、終止或續訂一年或多年的選擇權，當合理確定選擇權將被行使時，這些選擇權包括在用於建立使用權資產和租賃負債的租賃期內。融資租賃使用權資產包括在物業、廠房和設備內，經營租賃使用權資產包括在簡明綜合資產負債表上的其他資產內，這些資產代表本公司在超過一年的租期內使用標的資產的權利。相應的融資租賃負債及經營租賃負債計入簡明綜合資產負債表的其他負債內，並與本公司就超過一年的租賃支付租賃款項的責任有關。由於每份租約中隱含的利率不容易確定，本公司使用其遞增借款利率來確定租賃付款的現值。

租賃費用的構成如下：



	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020			2019
租賃費
融資租賃成本：
使用權資產攤銷	$	13	$	12	$	25		$	16
租賃負債利息		2		3		5			4
經營租賃成本		72		53		137			105
短期租賃成本		277		237		351			301
總租賃成本	$	364	$	305	$	518		$	426

其他資料
加權-平均剩餘租賃期限-融資租賃(年)						4.1			4.7
加權-平均剩餘租賃期限-經營租賃(年)						2.6			1.7
加權平均貼現率-融資租賃						5.0	%		5.0	%
加權平均貼現率-營業租賃						5.0	%		5.0	%

截至2020年12月31日的五個年度，2020年6月30日之後的融資租賃負債支付總額為：


2020	$	29
2021		58
2022		58
2023		58
2024		12
此後		1
總計		216
扣除的計入利息		(19)
融資租賃總負債	$	197

截至2020年12月31日的五個年度，2020年6月30日之後的經營租賃負債支付總額為：


2020	$	139
2021		214
2022		126
2023		83
2024		13
此後		293
總計		868
扣除的計入利息		(196)
經營租賃負債總額	$	672

9.其他資產

其他資產包括以下內容：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
限制性投資	$	1,176	$	2,364
應收帳款，淨額		8,190		6,957
家居銷售應收賬款		4,919		5,211
應收票據淨額		3,084		3,252
應收所得税		2,487		2,843
預付費用		8,119		6,592
直線租金		3,261		3,292
經營性租賃使用權資產		672		691
其他資產		7,639		5,715
留存權益投資		12,492		12,214
SPE持有的高級票據的應計利息		2,938		2,938
其他資產總額	$	54,977	$	52,069

限制性投資

公司的限制性投資與公司的遞延補償計劃有關。作為2014年養老金計劃終止的一部分，公司指示養老金計劃將養老金計劃的剩餘資產轉移到公司401(K)計劃的暫記賬户中。公司保留了這些資產的所有權風險和回報；因此，暫記賬户中持有的資產將計入公司的精簡綜合資產負債表，直到它們在下一年內分配給當前或未來的401(K)計劃參與者。於截至2020年及2019年6月30日止六個月內，本公司錄得開支$1.2百萬美元和$1.1分別為資產的公允價值減去分配給參與者的費用。這些資產的任何損益都反映在公司的簡明綜合損益表中，不到1美元。0.1截至2020年6月30日的三個月虧損100萬澳元，不到1澳元0.1截至2020年6月30日的6個月增加了100萬美元。截至2019年6月30日的三個月和六個月均包括$0.1與限制性投資相關的虧損100萬英鎊。請參閲附註6。金融工具與公允價值計量.

應收賬款淨額

公司的應收賬款淨額主要包括與某些家居銷售有關的應收賬款、租賃應收賬款、會員入會費用、招待費應收賬款和其他應收賬款。在每個報告期，主題326範圍內的應收賬款按類型合併，並根據歷史損失和基於經濟趨勢的預期信用損失作出判斷，以主要使用賬齡法確定信用損失撥備。實際損失可能與這些估計不同。當公司得出結論認為所有或

應收賬款的一部分不再是可收回的，並且以前沖銷的應收賬款的收回計入備抵。截至2020年6月30日，應收賬款扣除信貸損失準備金淨額為1美元。0.2百萬美元，扣除與租賃有關的應收賬款準備金淨額#美元0.1百萬截至2019年12月31日，可疑應收賬款撥備為#美元。0.3百萬在截至2020年6月30日的6個月中，與應收賬款相關的信貸損失撥備淨增加不到#美元。0.1百萬

HomeSite銷售應收賬款

從與客户的合同中應收的HomeSite銷售包括估計的HomeSite剩餘和某些估計費用，這些費用在銷售給房屋建築商時被確認為收入，但受到限制。與估計金額相比的任何情況變化都將在每個報告期更新。應收賬款將在房屋建築商建造房屋並出售給零售消費者時收取，這可能會在數年內發生。

下表顯示了HomeSite銷售應收賬款的變動情況：


				由於以下原因而增加		由於以下原因而減少
		天平		已確認收入		金額		天平
		2020年1月1日		對於出售的家居		已接收/已轉接		2020年6月30日
家居銷售應收賬款	$	5,211	$	1,075	$	(1,367)	$	4,919


				由於以下原因而增加		由於以下原因而減少
		天平		已確認收入		金額		天平
		2019年1月1日		對於出售的家居		已接收/已轉接		2019年6月30日-
家居銷售應收賬款	$	2,977	$	2,006	$	(1,208)	$	3,775

應收票據，淨額

在應收票據中，淨額包括以下內容：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
有利息的房屋建築商票據，以出售的房地產為抵押-5.5利率，2021年6月到期	$	1,394	$	1,514
有利息的房屋建築商票據，以出售的房地產為抵押-5.5利率，2021年12月到期		872		872
與合營合夥人的計息票據，以該合夥人在合營企業中的會員權益為擔保-8.0利率，2039年5月到期		359		363
與合營合夥人的計息票據，以該合夥人在合營企業中的會員權益為擔保-8.0利率，2039年7月到期		200		206
有利息的房屋建築商票據，以出售的房地產為抵押-6.3利率，2020年3月到期，利率為%		128		128
各種抵押票據，以某些房地產作抵押，以各種利率計息		76		85
Latitude Margaritaville Wateround合資公司的有息循環本票，由合資公司的不動產擔保-5.0利率，2025年6月到期		55		—
有利息的房屋建築商票據，以出售的房地產為抵押-5.5利率，2020年6月到期		—		84
應收票據總額，淨額	$	3,084	$	3,252

公司可以允許房屋建築商在房屋建造期間以房屋建築商票據的形式支付房屋費用。本公司評估應收票據的賬面價值，以及是否需要在每個報告日期計提信貸損失撥備。截至2020年6月30日，應收票據在扣除信貸損失準備金後列報淨額不到#美元。0.1百萬截至2019年12月31日，有不是的應收可疑票據備抵。自.起

2020年6月30日和2019年12月31日，與應收票據相關的應計利息均為$0.1百萬美元，並計入簡明綜合資產負債表中的其他資產。

2020年6月，本公司簽訂了一項美元10.0百萬張有擔保的循環本票(“Latitude Margaritaville水聲合營票據”)與未合併的Latitude Margaritaville水聲合資公司。這個提供Latitude Margaritaville Water Sound合資公司備註為開發吊艙級非主幹基礎設施提供資金，這些資金將在合資企業出售每套住房時由合資企業償還，未償還本金總額以及2025年6月到期時到期的所有應計和未償還利息。這個Latitude Margaritaville Wateround合資公司票據以位於合資公司不動產的抵押和擔保權益以及不動產上的改進作為擔保。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。

留存權益投資

該公司在某些符合破產條件的特殊目的企業中擁有實益權益，這些特殊目的企業用於2007年和2008年某些林地銷售的分期付款銷售貨幣化。特殊目的企業的資產不能用於償還公司的債務或義務，特殊目的實體的負債不是公司的負債或義務。因此，SPE截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡明合併財務報表中沒有合併SPE的資產和負債。公司繼續參與特殊目的企業的業務是收到淨利息支付和約#美元的剩餘本金。16.4在分期付款票據結束時將收到的百萬美元十五年到期日，單位2022穿過2024。公司擁有與這些特殊目的企業相關的實益或留存權益投資#美元。12.5百萬美元和$12.2截至2020年6月30日及2019年12月31日止，分別記入本公司簡明綜合資產負債表其他資產之百萬元。

10.債項，淨額

債務由以下部分組成：


	2020年6月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
			未攤銷						未攤銷
			折扣率和						折扣率和
			債券發行計劃						債券發行計劃
	校長		費用		網		校長		費用		網
PPN合資企業貸款，2025年11月到期，利息為4.1%	$	45,046	$	347	$	44,699	$	45,514	$	380	$	45,134
PPC合資企業貸款，由HUD承保，2060年6月到期，利息為4.0%		35,690		1,074		34,616		34,610		1,087		33,523
水聲起源穿越合資企業貸款，2024年5月到期，利息為5.0%		14,292		402		13,890		2,868		454		2,414
Watercrest合資企業貸款，2047年6月到期，利息為LIBOR加2.2%(有效率2.4截至2020年6月30日的百分比)		8,639		289		8,350		—		—		—
社區開發區債務，由某些房地產或其他抵押品擔保，2023年5月至2039年5月到期，利息為3.6%至6.0%		6,095		—		6,095		6,977		—		6,977
PPC II合資企業貸款，2024年10月到期，利息為LIBOR加2.3%(有效率2.4截至2020年6月30日(%)		5,174		224		4,950		—		—		—
貝克裏奇III號樓貸款，2029年8月到期，利息為LIBOR加1.7%(有效率1.9截至2020年6月30日(%)		3,596		69		3,527		—		—		—
海灘房屋貸款，2029年5月到期，利息為LIBOR加1.7%(有效率1.9截至2020年6月30日(%)		1,571		18		1,553		1,594		20		1,574
碼頭公園外包建設貸款，2027年3月到期，以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加碼計息1.7%(有效率1.9截至2020年6月30日(%)		1,500		13		1,487		1,535		14		1,521
水彩畫道口建設貸款，2029年2月到期，以LIBOR加碼計息1.7%(有效率1.9截至2020年6月30日(%)		1,377		22		1,355		1,409		23		1,386
債務總額	$	122,980	$	2,458	$	120,522	$	94,507	$	1,978	$	92,529

2015年10月，碼頭公園北方合資公司簽訂了一份美元48.2(“PPN合營公司貸款”)，以碼頭公園北合營公司大部分物業的第一留置權及抵押權益作抵押。PPN合資企業貸款提供本金和利息支付，到期日最後一次氣球付款。關於PPN合資公司的貸款，該公司根據其在合資公司的百分之幾的所有權，對貸款人提供了有限擔保。此外，在碼頭公園北合營公司欺詐或故意失實陳述、違反抵押文書中的到期出售條款而自願轉讓或產權負擔、啟動自願破產或無力償債程序以及違反擔保文書中的契諾的情況下，擔保可成為完全追索權。

2018年5月，碼頭公園過境點合資公司簽訂了一筆$36.6由美國住房和城市發展部(“HUD”)擔保的100萬美元貸款，用於資助佛羅裏達州巴拿馬城海灘的公寓建設(“PPC合資企業貸款”)。PPC合資企業貸款用於支付2060年6月到期的每月本金和利息。從2020年7月1日到2030年6月30日，預付保費應支付給1.0% - 10.0任何預付本金的%。PPC合資公司的貸款以碼頭公園道口合資公司的不動產以及租金和租賃的轉讓為擔保。

2019年5月，水聲起源過境點合資公司達成了一項$37.9這筆貸款(“沃特桑德起源穿越合資公司貸款”)為佛羅裏達州沃特桑德市的公寓建設提供資金。水聲起源地穿越合資企業貸款只支付第一筆利息三十個月以及此後通過2024年5月到期的本金和利息支付。水聲起源地合資公司貸款以不動產、租金轉讓以及租金和動產的擔保物權為擔保。關於水聲起源地合資企業貸款，本公司以貸款人為受益人簽署了一項擔保，以擔保水聲起源地合資企業貸款項下借款人的付款和履約。本公司是獨家擔保人，並根據合資夥伴的所有權百分比從其合資夥伴收取與擔保相關的月費。

2019年6月，Watercrest合資公司簽訂了一份美元22.5這筆貸款(“Watercrest合資企業貸款”)用於資助在佛羅裏達州聖羅莎海灘建造輔助生活設施。Watercrest合資公司的貸款只支付第一筆利息三十六個月以及此後通過2047年6月到期的本金和利息支付。Watercrest合資公司的貸款以不動產、租金、租賃和押金的轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於Watercrest合資公司貸款，本公司以貸款人為受益人簽署了一項擔保，以擔保Watercrest合資公司貸款項下借款人的付款和履約。本公司是獨家擔保人，並將根據合資夥伴的所有權百分比從其合資夥伴那裏獲得與擔保相關的季度費用。Watercrest合資公司達成了一項利率掉期協議，以對衝與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的基礎浮動利率變化相關的現金流。利率互換於2021年6月1日生效，2024年6月1日到期，並將浮動利率債務固定在相關債務名義金額為#美元。20.0百萬美元兑換成4.37%.

社區發展區(“CDD”)債券為公司一些項目的基礎設施改善建設提供資金。債券的本金和利息支付是通過對債券融資的改善所受益的財產的評估來支付的。本公司已經記錄了與壓盤財產相關的CDD債務的負債，這是它成為固定或可確定的點。此外，如果本公司很可能並可合理地評估本公司最終將負責償還，則本公司已就CDD債務中與未出售財產相關的部分記錄了負債。該公司分配給其擁有的財產的CDD債務總額為#美元17.0百萬美元和$17.7分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。該公司為這筆未償還的CDD債務支付利息。

2019年10月，碼頭公園過境點第二期合資公司簽訂了一份$17.5這筆貸款(“PPC II合資貸款”)用於資助佛羅裏達州巴拿馬城海灘的公寓建設。PPC II合資企業貸款只支付第一筆利息二十四個月以及此後通過2024年10月到期的本金和利息支付。PPC II合資公司的貸款以不動產、租金和租賃的轉讓以及租金、租賃和動產的擔保權益為擔保。關於PPC II合資公司貸款，本公司以貸款人為受益人，為PPC II合資公司貸款項下借款人的付款和履約提供擔保。本公司是獨家擔保人，並將根據合資夥伴的持股比例每月從其合資夥伴那裏獲得與擔保相關的費用。

於2019年8月，本公司一家全資附屬公司訂立一項5.5100萬美元的貸款(“貝克裏奇III號樓貸款”)，為佛羅裏達州巴拿馬城海灘的一座寫字樓的建設提供資金。貝克裏奇III號樓的貸款只支付第一筆利息。12個月以及此後通過2029年8月到期的本金和利息支付。貝克裏奇III號樓的貸款以不動產、租賃轉讓、租金和利潤以及租金和個人財產的擔保權益為擔保。關於Beckrich Building III貸款，公司執行了一項以貸款人為受益人的擔保，以擔保Beckrich Building III貸款下借款人的付款和履約。

2018年5月，本公司的一家全資子公司簽訂了一項美元1.7百萬建築貸款用於資助二位於佛羅裏達州巴拿馬城海灘的海灘房屋(“海灘房屋貸款”)。海灘住房貸款提供每月本金和利息支付，到期時最後一次氣球付款。海灘房屋貸款以不動產、租金轉讓以及租金和個人財產的擔保權益為抵押。關於海灘房屋貸款，本公司執行了一項以貸款人為受益人的擔保，以保證海灘房屋貸款項下借款人的付款和履約。

2017年3月，本公司的一家全資子公司簽訂了一項1.6為建設位於佛羅裏達州巴拿馬城海灘的一處商業租賃物業提供資金的百萬建築貸款(“碼頭公園外包建設貸款”)。Pier Park OutParcel建築貸款規定每月支付本金和利息，到期時支付最後一筆氣球付款。碼頭公園外包建設貸款以不動產、租金轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。

2018年2月，本公司的一家全資子公司簽訂了一項美元1.9為建設位於佛羅裏達州聖羅莎海灘的一處商業租賃物業(“水彩畫十字路口建設貸款”)提供融資的百萬美元建築貸款。水彩畫道口建設貸款規定每月支付本金和利息，到期時最後一次氣球付款。水彩畫道口建設貸款以不動產、租金轉讓、租金和動產的擔保物權為擔保。關於水彩畫道口建設貸款，本公司以貸款人為受益人，為水彩畫道口建設貸款項下借款人的付款和履約提供擔保。

2020年3月，本公司的一家全資子公司簽訂了一項15.3這筆貸款(“機場酒店貸款”)用於資助佛羅裏達州巴拿馬城西北部佛羅裏達海灘國際機場附近的希爾頓花園酒店的建設。機場酒店貸款規定第一次只支付利息三十六個月以及此後通過2025年3月到期的本金和利息支付。機場酒店貸款以不動產、租賃轉讓、租金和利潤以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於機場酒店貸款，本公司以貸款人為受益人執行了一項擔保，以保證機場酒店貸款項下借款人的付款和履約。截至2020年6月30日，有不是的本金餘額和公司已發生的$0.2與機場酒店貸款相關的貸款成本為100萬美元。

2020年4月，碼頭公園度假村酒店合資公司簽訂了一筆初始金額為#美元的貸款。52.5百萬美元，最高可達$60.0通過額外的收益申請(“碼頭公園度假村酒店合資企業貸款”)，可獲得600萬美元。Pier Park Resort Hotel JV貸款是為希爾頓酒店在佛羅裏達州巴拿馬城海灘的Pier Park地區建造大使館套房提供資金。碼頭公園度假村酒店合資企業貸款只支付第一筆利息三十六個月以及此後通過2027年3月到期的本金和利息支付。碼頭公園度假村酒店合營公司的貸款以房地產、租金和租賃的轉讓以及租金、租賃和動產的擔保權益為抵押。關於碼頭公園度假村酒店合營貸款，本公司作為擔保人，本公司與本公司的合營夥伴根據雙方合夥人的所有權權益以貸款人為受益人訂立擔保，以保證借款人的付款和履約。作為擔保人，公司在碼頭公園度假村酒店合資企業貸款項下的債務將在達到並維持一定的償債範圍後解除。12個月。此外，如果擔保人不遵守或履行擔保人將履行的任何契諾或保證，擔保可成為完全追索權。截至2020年6月30日，有不是的本金餘額和公司已發生的$1.2與碼頭公園度假村酒店合資企業貸款相關的貸款成本為100萬美元。

本公司的融資協議受各種習慣債務契約的約束，截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司均遵守了金融債務契約。

截至12月31日的五年中，2020年6月30日之後的債務總到期日為：


	年6月30日
	2020
2020	$	885
2021		2,472
2022		2,871
2023		3,049
2024		21,663
此後		92,040
	$	122,980

11.其他法律責任

其他負債包括以下各項：


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
應付帳款	$	24,797	$	16,207
融資租賃負債		197		204
經營租賃負債		672		691
應計補償		2,022		3,151
其他應計負債		5,864		3,277
遞延收入		17,668		18,972
扶輪社入會費用		7,429		6,917
俱樂部會員存款		3,835		3,985
預付存款		2,794		946
SPE持有的高級票據的應計利息支出		2,850		2,850
其他負債總額	$	68,128	$	57,200

截至2020年6月30日和2019年12月31日的應付賬款包括開發和建設項目的應付款。

其他應計負債包括#美元。2.4百萬美元和$0.1截至2020年6月30日和2019年12月31日的應計房產税分別為100萬英鎊，一般每年在11月繳納。

截至2020年6月30日和2019年12月31日的遞延收入包括美元11.5百萬美元和$12.5分別與2006年的一項協議有關，根據該協議，該公司同意將土地出售給佛羅裏達州交通部。收入在特定地塊的所有權合法轉讓時確認。

俱樂部入會費用在預計的平均會籍期限內確認為收入，並定期進行評估。下表列出了與客户合同相關的俱樂部入會費用的變化：


		天平		由於以下原因而增加		由於以下原因而減少		天平
		2020年1月1日		收到的現金		已確認收入		2020年6月30日
合同責任
扶輪社入會費用	$	6,917	$	1,686	$	(1,174)	$	7,429


		天平		由於以下原因而增加		由於以下原因而減少		天平
		2019年1月1日		收到的現金		已確認收入		2019年6月30日-
合同責任
扶輪社入會費用	$	5,676	$	1,663	$	(882)	$	6,457

預付押金包括酒店房間和相關招待活動收到的押金。預付存款在壓縮綜合資產負債表中作為其他負債計入，而不論預付存款是否可以退還，並在為相關存款提供服務時確認為收入。

12.繳納所得税

可歸因於運營收入的所得税費用與適用法定聯邦所得税税率計算的金額不同21截至2019年6月30日、2020年和2019年税前收入的百分比，原因如下：


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019
按聯邦法定税率徵税	$	5,273	$	2,869	$	4,847	$	3,424
州所得税(扣除聯邦福利後的淨額)		884		601		813		717
税收抵免		(251)		—		(251)		—
其他		1		(36)		3		(46)
所得税費用總額	$	5,907	$	3,434	$	5,412	$	4,095

截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的應收所得税為$2.5百萬美元和$2.8分別計入簡明綜合資產負債表的其他資產。截至2020年6月30日和2019年12月31日，應收所得税包括應收聯邦替代最低税(“AMT”)抵免#美元。2.2百萬

在評估該公司不確定的税收狀況和確定其所得税撥備時，需要作出重大判斷。該公司定期評估潛在審查產生不利結果的可能性，以確定其所得税撥備的充分性，並在確定對納税申報單中所採取或預期採取的税收狀況的財務報表確認和計量時採用“可能性大於不可能性”。截至2020年6月30日或2019年12月31日，本公司尚未發現任何重大的未確認税收優惠。

2020年3月27日，針對新冠肺炎大流行，頒佈了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(簡稱CARE法案)。CARE法案，除其他外，允許淨營業虧損(“NOL”)結轉和結轉，以抵消2021年前開始的應税年度100%的應税收入。此外，CARE法案允許將2018年、2019年和2020年發生的NOL追溯到之前五個納税年度的每一年，以退還之前繳納的所得税。CARE法案還包含對從2019年和2020年開始的納税年度商業利息限制的修改。對第163(J)條的修改將允許的商業利息扣除從調整後應納税所得額的30%提高到調整後應納税所得額的50%。根據目前的事實和情況，本公司預計這些規定不會帶來實質性的現金利益或對實際税率的影響。

13.累計其他綜合虧損

以下為累計其他綜合虧損餘額變動情況摘要，現按税後淨額列示：


	未實現的損益		未實現虧損
	關於可供選擇的-可供-		現金流量
	出售證券		樹籬		總計
截至2019年12月31日的累計其他綜合虧損	$	(84)	$	(251)	$	(335)
改分類前的其他綜合損失		82		(1,274)		(1,192)
從累計其他全面虧損中重新分類的金額		(3)		—		(3)
其他綜合損失		79		(1,274)		(1,195)
截至2020年6月30日的累計其他綜合虧損	$	(5)	$	(1,525)	$	(1,530)

以下是分配給其他綜合(虧損)所得的税收影響摘要：


	截至2020年6月30日的三個月
	在-		税費(費用)或		網-網-
	納税申報額		效益		納税申報額
可供出售投資的未實現收益	$	106	$	(27)	$	79
限制性投資的未實現收益		15		(4)		11
利率互換		(137)		35		(102)
利率互換-未合併的附屬公司		(841)		213		(628)
未實現淨虧損		(857)		217		(640)
其他綜合損失	$	(857)	$	217	$	(640)


	截至2019年6月30日的三個月
	在-		税收優惠或		網-網-
	納税申報額		(費用)		納税申報額
可供出售投資的未實現虧損	$	(9)	$	2	$	(7)
限制性投資的未實現收益		7		(2)		5
未實現淨虧損		(2)		—		(2)
其他綜合損失	$	(2)	$	—	$	(2)


	截至2020年6月30日的6個月
	在-		税(費用)或		網-網-
	納税申報額		效益		納税申報額
可供出售投資的未實現收益	$	106	$	(27)	$	79
限制性投資的未實現收益		5		(2)		3
利率互換		(866)		220		(646)
利率互換-未合併的附屬公司		(841)		213		(628)
包括在收益中的淨收益的重新分類調整		(4)		1		(3)
未實現淨虧損		(1,600)		405		(1,195)
其他綜合損失	$	(1,600)	$	405	$	(1,195)


	截至2019年6月30日的6個月
	在-		税收		網-網-
	納税申報額		費用		納税申報額
可供出售投資的未實現收益	$	790	$	(201)	$	589
限制性投資的未實現收益		18		(5)		13
計入收益的淨虧損的重新分類調整		2		—		2
未實現淨收益		810		(206)		604
其他綜合收入	$	810	$	(206)	$	604

14.股東權益

股票回購計劃

公司董事會已經批准了一項股票回購計劃(“股票回購計劃”)，根據該計劃，公司有權回購其普通股的股票。股票回購計劃沒有到期日。

於截至2020年及2019年6月30日止六個月內，本公司回購532,034和471,500分別為其普通股的股票，平均收購價為1美元。16.54及$15.00，每股，總收購價為$8.8百萬美元和$7.1根據其股票回購計劃，分別為100萬美元。截至2020年6月30日，本公司總授權為$77.4百萬可用於購買其普通股的股票

根據其股票回購計劃。根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第10B-18條規定，公司可以不時在公開市場購買中回購普通股，也可以通過私下協商的交易或其他方式回購普通股。任何額外購回股份的時間和金額將視乎多種因素而定，包括市場和商業情況。並受本公司維護$100.0百萬現金、現金等價物和/或投資。本公司可隨時或不時開始或暫停回購，恕不另行通知。股票回購計劃將繼續進行，直至公司董事會隨時自行決定修改或終止。

發行普通股以收取董事酬金

2019年5月20日，公司董事會批准向每位非僱員董事授予總公平市值為$50,000或者，在董事選舉時，它的現金等價物。在2019年7月1日，5,708限制性股票被授予二根據董事會於2019年5月20日的批准及本公司2015年業績及股權激勵計劃(“2015計劃”)，本公司董事將於二零零零年五月二十日獲發業績及股權激勵計劃(“2015計劃”)。這股限制性股票歸屬於2020年5月19日，也就是公司2020年年度股東大會的日期。二非僱員董事選擇接受現金代替股票，這筆錢於2019年7月支付。

2018年5月23日，公司董事會批准向每位非僱員董事授予公平總市值為$50,000或者，在董事選舉時，它的現金等價物。2018年7月2日，2,778限制性股票被授予一根據董事會於2018年5月23日的批准及本公司的2015年計劃，本公司的董事。這隻限制性股票歸屬於2019年5月20日，也就是公司2019年股東周年大會的日期。三非僱員董事選擇接受現金代替股票。

在截至2020年和2019年6月30日的三個月和六個月中的每個月，公司記錄的費用都不到$0.1100萬美元，與向公司董事發放限制性股票獎勵有關。

15.收入確認

收入主要包括房地產銷售、酒店業務、租賃業務和木材銷售。向客户徵收並匯給政府當局的税款(例如銷售税)不包括在收入、成本和費用中。以下是按部門、產品或服務以及時機分類的收入：


	截至2020年6月30日的三個月
	住宅		好客		商品化		其他		總計
按主要商品/服務分類的收入：
房地產收入	$	14,002	$	—	$	2,322	$	1,231	$	17,555
酒店業收入		70		11,495		—		—		11,565
租賃收入		55		3		4,849		—		4,907
木材收入		—		—		2,055		—		2,055
總收入	$	14,127	$	11,498	$	9,226	$	1,231	$	36,082

收入確認時間：
在某個時間點被識別	$	14,072	$	10,744	$	4,377	$	1,231	$	30,424
隨着時間的推移得到認可		—		751		—		—		751
超過租賃期		55		3		4,849		—		4,907
總收入	$	14,127	$	11,498	$	9,226	$	1,231	$	36,082


	截至2019年6月30日的三個月
	住宅		好客		商品化		其他		總計
按主要商品/服務分類的收入：
房地產收入	$	13,825	$	—	$	1,288	$	440	$	15,553
酒店業收入		183		15,377		—		—		15,560
租賃收入		11		27		3,636		—		3,674
木材收入		—		—		759		—		759
總收入	$	14,019	$	15,404	$	5,683	$	440	$	35,546

收入確認時間：
在某個時間點被識別	$	14,008	$	14,597	$	2,047	$	440	$	31,092
隨着時間的推移得到認可		—		780		—		—		780
超過租賃期		11		27		3,636		—		3,674
總收入	$	14,019	$	15,404	$	5,683	$	440	$	35,546


	截至2020年6月30日的6個月
	住宅		好客		商品化		其他		總計
按主要商品/服務分類的收入：
房地產收入	$	16,956	$	—	$	5,087	$	1,319	$	23,362
酒店業收入		132		18,044		—		—		18,176
租賃收入		78		5		9,123		—		9,206
木材收入		—		—		3,911		—		3,911
總收入	$	17,166	$	18,049	$	18,121	$	1,319	$	54,655

收入確認時間：
在某個時間點被識別	$	17,088	$	16,671	$	8,998	$	1,319	$	44,076
隨着時間的推移得到認可		—		1,373		—		—		1,373
超過租賃期		78		5		9,123		—		9,206
總收入	$	17,166	$	18,049	$	18,121	$	1,319	$	54,655


	截至2019年6月30日的6個月
	住宅		好客		商品化		其他		總計
按主要商品/服務分類的收入：
房地產收入	$	17,187	$	—	$	2,399	$	558	$	20,144
酒店業收入		335		22,656		—		—		22,991
租賃收入		22		52		7,107		—		7,181
木材收入		—		—		1,254		—		1,254
總收入	$	17,544	$	22,708	$	10,760	$	558	$	51,570

收入確認時間：
在某個時間點被識別	$	17,522	$	21,365	$	3,653	$	558	$	43,098
隨着時間的推移得到認可		—		1,291		—		—		1,291
超過租賃期		22		52		7,107		—		7,181
總收入	$	17,544	$	22,708	$	10,760	$	558	$	51,570

16.其他收入淨額

其他收入，淨額由以下部分組成：


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019
投資收益，淨額
利息和股息收入	$	67	$	2,302	$	1,111	$	4,115
增值收益		30		23		47		84
出售投資的已實現淨虧損		—		—		(48)		(2)
投資未實現(虧損)收益，淨額		(142)		(1,915)		(4,903)		133
投資特殊目的企業的利息收入		2,045		2,048		4,091		4,096
應收票據應計利息和其他利息		55		77		148		154
總投資收益(淨額)		2,055		2,535		446		8,580
利息費用
SPE發行高級票據的利息支出及折價和發行成本攤銷		(2,203)		(2,200)		(4,405)		(4,399)
其他利息支出		(1,187)		(824)		(2,329)		(1,567)
利息支出總額		(3,390)		(3,024)		(6,734)		(5,966)
其他收入(費用)，淨額
土地對權益法投資的貢獻收益		15,338		—		19,616		1,472
留存利息投資的增值收入		340		327		685		647
保險追回收益		—		3,792		—		4,071
颶風破壞造成的損失		(447)		(805)		(502)		(1,127)
雜項收入(費用)淨額		246		(31)		210		(84)
其他收入，淨額		15,477		3,283		20,009		4,979
其他收入合計(淨額)	$	14,142	$	2,794	$	13,721	$	7,593

投資收益，淨額

利息和股息收入包括公司美國國庫券、公司債務證券、商業票據和貨幣市場基金應計或收到的利息收入，以及從公司優先股投資中收到的股息收入。增值收入包括與公司可供出售證券相關的溢價或折價增加的攤銷，這些溢價或折扣的增加是根據可供出售證券期限內的有效利率方法攤銷的。出售投資的已實現淨虧損包括到期前出售可供出售證券和股權證券確認的收益或損失。投資未實現(虧損)收益，淨額包括股權證券投資的未實現收益或虧損。

投資特殊目的企業的利息收入主要包括巴拿馬城木材金融公司LLC持有的投資賺取的利息，這筆利息用於支付西北佛羅裏達木材金融公司持有的高級票據的利息支出。

利息支出

利息支出包括與公司CDD債務、佛羅裏達西北木材金融公司發行的高級票據、項目融資和融資租賃相關的利息。借款成本，包括西北佛羅裏達木材金融公司發行的高級票據的折價和發行成本，根據實際利率方法攤銷，有效利率為4.9%.

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月中，公司每月資本化$0.2與正在開發的項目相關的利息為100萬美元。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月內，公司資本化了$0.3百萬美元和$0.4與正在開發的項目相關的利息分別為100萬美元。這些金額包括在房地產投資中，淨額計入公司壓縮的綜合資產負債表。

其他收入，淨額

其他收入，淨額主要包括土地貢獻收益、公司留存利息投資收益、保險賠償收益、颶風損失以及其他收入和支出項目。

截至2020年6月30日的三個月和六個月的其他收入淨額包括收益$15.3陸上的100萬美元為公司未合併的Latitude Margaritaville Water Sound合資公司做出了貢獻。$15.3貢獻給Latitude Margaritaville Wateround合資公司的土地收益為百萬美元，其中包括$16.6土地貢獻的淨現值為百萬元，扣除$1.3百萬成本基礎。土地出資的現值是根據本公司對信貸來源現行市場利率的最佳估計，估計利率為#。5.75%，並承擔額外的履約義務，以改善出資土地附近的基礎設施。截至2020年6月30日的6個月還包括1美元的收益。4.3土地和緩解信用額度為公司未合併的海聲公寓合資公司貢獻了100萬美元。截至2019年6月30日的6個月中，包括1美元的收益。1.5本公司未合併的碼頭公園租置計劃合營公司的土地權益為百萬元。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。

公司使用有效收益率法記錄其留存利息投資在留存利息存續期內的投資收益增量，利率範圍為3.7%至11.2%.

在截至2020年6月30日的三個月和六個月內，公司做到了不是的I don‘我在保險賠償上沒有任何收益，並招致了$0.4百萬美元和$0.5與邁克爾颶風相關的颶風破壞造成的損失分別為100萬美元。在截至2019年6月30日的三個月和六個月內，公司在保險追回方面的收益為$3.8百萬美元和$4.1分別為100萬美元，併產生了$0.8百萬美元和$1.1與邁克爾颶風相關的颶風破壞造成的損失分別為100萬美元。請參閲註釋7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

17.細分市場信息

公司目前主要在以下領域開展所有業務三經營領域：(1)住宅，(2)酒店，(3)商業。在2020年第一季度之前，商業租賃和銷售以及林業被視為單獨的運營部門。請參閲註釋1。業務性質以獲取更多信息。

該公司的可報告部門是戰略業務部門，提供不同的產品和服務。它們都是單獨管理的，有關資源分配的決策由管理層根據這些戰略業務單位來決定。

該公司使用未合併關聯公司的股本前收益、所得税和非控制權益、現金流量和其他衡量標準，以決定向每個部門分配資源並評估每個部門的業績，公司認為這代表了當前的業績衡量標準。

各分部的會計政策載於本公司截至2019年12月31日止年度年報10-K表第15項所載本公司綜合財務報表附註2。總收入是指公司簡明綜合損益表中報告的對非關聯客户的銷售額。所有重大的公司間交易都已在合併中消除。標題為“其他”的標題包括緩解信貸收入、權利費收入和公司運營及一般和行政費用，扣除投資收入後的淨額。

按業務類別劃分的信息如下：


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019
營業收入：
住宅	$	14,127	$	14,019	$	17,166	$	17,544
好客		11,498		15,404		18,049		22,708
商品化		9,226		5,683		18,121		10,760
其他		1,231		440		1,319		558
綜合營業收入	$	36,082	$	35,546	$	54,655	$	51,570

扣除未合併附屬公司的權益虧損和所得税前的收益(虧損)：
住宅^(a)	$	21,602	$	5,578	$	22,006	$	5,849
好客		2,411		5,287		153		4,464
商品化^(b)		3,446		1,554		11,400		4,624
其他		(2,210)		1,243		(10,057)		1,365
未合併關聯公司的未合併收益、未合併關聯公司的權益虧損和所得税前的合併收益	$	25,249	$	13,662	$	23,502	$	16,302

(a)

截至2020年6月30日的三個月和六個月包括$15.3陸上的數百萬人為緯度水聲瑪格麗塔維爾合資公司做出了貢獻。請參閲註釋4。房地產合資企業及附註16。其他收入，淨額以獲取更多信息。

(b)

截至2020年6月30日的6個月包括$3.9陸上的100萬美元捐款給了海聲公寓合資公司。


	年6月30日		2011年12月31日
	2020		2019
總資產：
住宅	$	167,841	$	139,349
好客		115,084		89,570
商品化		301,273		253,936
其他		382,118		426,378
總資產	$	966,316	$	909,233

18.承擔及或有事項

當重大損失很可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，公司確定應計負債。該公司將評估合理估計的損失範圍，並根據其認為該範圍內的最低金額記錄應計負債，除非它認為該範圍內的金額比任何其他金額更好的估計。在這種情況下，可能會有超過應計金額的損失。本公司每季度評估進一步發展是否會影響先前確立的應計負債金額，或是否會使或有虧損既可能發生又可合理估計。

本公司亦會在其認為合理可能會招致重大虧損或當其認為合理可能虧損金額會超過記錄負債時作出披露。公司至少每季度審查一次或有損失，以確定損失的可能性是否發生了變化，並評估是否可以對損失或損失範圍做出合理的估計。這一估計的可能損失範圍是基於目前可獲得的信息，並受到重大判斷和各種假設以及已知和未知不確定性的影響。估計範圍背後的事項將不時改變，實際結果可能與當前的估計大不相同。

該公司在其正常業務過程中不時受到各種訴訟、索賠、其他糾紛和政府訴訟的影響，包括與其先前的房屋建設和開發活動有關的訴訟。該公司不能保證它會成功地為這些問題辯護。

根據目前所知，本公司不認為未決訴訟、索賠、其他糾紛和政府訴訟(包括本文所述)產生的或有虧損將對本公司的綜合財務狀況或流動資金產生重大不利影響。然而，鑑於這些事項所涉及的固有不確定性，其中一個或多個事項的不利結果可能會對公司在任何特定報告期的經營業績或現金流產生重大影響。

本公司須支付因環境法律及法規而產生的成本，包括有義務清除或限制在不同地點(包括先前已出售的地點)處置或釋放某些廢物或物質對環境的影響。本公司的政策是，當可能已發生負債並且可以合理估計一定範圍的損失時，應計入收益並計入環境清理費用。隨着評估和清理工作的進行，如果有更多信息可用，這些應計項目將在必要時進行審查和調整。該公司現正就處置或釋放廢物或物質對環境的影響(如有的話)，評估某些物業。管理層目前無法量化高於當前應計項目的未來修復成本，也無法提供合理估計的損失範圍。

針對該公司的其他訴訟、索賠、爭議和政府程序，包括環境問題，正在審理中。與上述事項和其他訴訟事項有關的應計總負債為#美元。0.8百萬美元和$1.5分別截至2020年6月30日和2019年12月31日。在確定概率和確定曝光量是否合理地可估量時，都需要作出重大判斷。由於與這些事項相關的不確定性，應計項目僅基於當時可獲得的信息。隨着獲得更多信息，管理層重新評估與未決索賠和訴訟相關的潛在負債，並可能修改其先前的估計，這可能會對公司在任何特定報告期的經營業績產生重大影響。

該公司保留了與第三方責任損失和財產損失有關的某些自我保險風險，包括其木材資產。

2020年6月，本公司作為貸款人，簽訂了一項$10.0百萬張有擔保的循環本票，未合併的Latitude Margaritaville Wateround合資公司作為借款人。截至2020年6月30日，0.1百萬美元的未付賬款出現在 Latitude Margaritaville水聲合資註解。這個Latitude Margaritaville水聲合資公司票據由公司提供為開發吊艙級非主幹基礎設施提供資金，這些資金將在合資企業出售每套住房時由合資企業償還，未償還本金總額以及2025年6月到期時到期的所有應計和未償還利息。這個Latitude Margaritaville Wateround合資公司票據以位於合資公司不動產的抵押和擔保權益以及不動產上的改進作為擔保。請參閲註釋4。房地產合資企業及注9。其他資產以獲取更多信息。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司被要求提供擔保債券，以保證某些開發項目和緩解銀行中某些基礎設施的完成，金額為$。19.7百萬美元和$10.7一份金額分別為百萬美元的備用信用證和一份金額為1美元的備用信用證。1.9截至2020年6月30日，可能會導致對公司的責任，如果公司的某些義務得不到履行，可能會導致對公司的責任。

截至2020年6月30日，公司共擁有134.9與建設和開發有關的合同債務為100萬美元，其中很大一部分將通過承諾的融資安排提供資金。

2019年1月，本公司未合併的碼頭公園TPS合資公司，簽訂了一項14.4百萬美元貸款，2026年1月到期(“碼頭公園TPS合資公司貸款”)。碼頭公園租置計劃合營公司的貸款以房地產、租金轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於Pier Park TPS合營貸款，本公司、本公司的全資附屬公司及本公司的合營夥伴作為擔保人，以貸款人為受益人訂立聯名及數項擔保，以保證借款人的付款及履約。作為擔保人，公司在碼頭公園租置計劃合營貸款項下的負債將自動減至50.0%，或更高25.0在達到並維持一定的償債範圍時，未償還本金餘額的%。此外，如擔保人未能遵守或履行擔保人須履行的任何契諾或保證；財產的任何出售、轉易或轉讓；在自願破產或破產程序提出或開始時；在作出金錢判決或評估時，或在申請或啟動自願破產或破產程序時，該擔保可成為完全追索權；以及如擔保人未能遵守或履行擔保人須履行的任何契諾或保證；財產的任何出售、轉易或轉讓；自願破產或無力償債程序的提出或開始；或

對借款人或者擔保人申請留置税；對借款人或者擔保人解散。Pier Park TPS合資公司簽訂了利率掉期協議，以對衝與LIBOR掛鈎的基礎浮動利率變化相關的現金流。利率互換於2021年1月14日生效，2026年1月14日到期，並將浮動利率債務固定在相關債務名義金額為#美元。14.4百萬美元兑換成5.21%。截至2020年6月30日和2019年12月31日，美元13.3百萬美元和$6.8分別是碼頭公園TPS合資公司貸款的未償還金額。

2019年11月，本公司未合併的Busy Bee合資公司，簽訂了一項$5.42035年11月到期的百萬建築貸款(“忙蜂合資建築貸款”)和澳元1.22027年11月到期的百萬設備貸款(“忙蜂合資設備貸款”)。這些貸款以不動產和動產、租金和租賃的轉讓以及建築合同和管理協議中的擔保權益為擔保。關於忙蜂合資建設貸款和忙蜂合資設備貸款，本公司的全資子公司本公司和本公司的合資夥伴作為擔保人，於2020年6月29日訂立了以貸款人為受益人的連帶擔保，以保證借款人的付款和履約。作為擔保人，公司在基本完成貸款後的負債降至50.0%(對於12個月句號。在此之後，公司的擔保將根據要求解除。在解除本公司的擔保後，合資夥伴將成為唯一的擔保人，並將根據本公司的所有權百分比從本公司獲得與擔保相關的費用。截至2020年6月30日和2019年12月31日，$5.4百萬美元和$1.4在忙碌的蜜蜂合資企業建設貸款上，分別有600萬美元的未償還貸款。截至2020年6月30日和2019年12月31日，$1.0百萬美元和$0.1分別是忙碌的蜜蜂合資公司設備貸款的未償還金額。

本公司已評估是否需要記錄與本公司未合併合資企業相關的擔保責任，截至2020年6月30日和2019年12月31日，本公司均未記錄義務。截至2020年6月30日，根據歷史經驗和經濟趨勢，與這些擔保的或有方面相關的信貸損失撥備為#美元。0.1並計入簡明綜合資產負債表的其他負債內。

第二項：第一項、第二項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論和分析應與附隨的未經審計的簡明綜合財務報表和相關附註一併閲讀，並與本公司10-K年度報告中包含的經審計的綜合財務報表和相關附註一起閲讀。本次討論中有關行業前景的陳述、我們對未來業績、流動性和資本資源的預期以及本次討論中的其他非歷史性陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，包括下面的“前瞻性陳述”中描述的風險和不確定因素，以及我們10-K表格年度報告第6頁的“風險因素”。我們的實際結果可能與任何前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同。除非法律要求，否則我們沒有義務修改或公開發布對本10-Q表格季度報告中包含的任何前瞻性陳述的任何修訂。

業務概述

聖喬是一家房地產開發、資產管理和運營公司，在佛羅裏達州西北部擁有房地產資產和業務，我們主要使用或打算將其用於或與我們的各種住宅、酒店、商業、租賃和林業業務相關。

我們有大量的住宅和商業用地使用權。我們通過一系列的開發活動，積極尋求房地產資產更高、更好的用途。我們可能會機會性地出售我們的一些資產，或者當我們相信我們或其他人可以更好地配置這些資源時。

作為一家房地產開發公司，我們尋求通過承接有針對性的住宅和商業房地產項目來提升我們的房地產資產的價值。我們大約90%的房地產土地位於墨西哥灣15英里以內。

我們相信，我們目前的流動性狀況和我們持有的土地為我們提供了無數增加經常性收入和為股東創造長期價值的機會，使我們能夠專注於房地產開發、資產管理和運營等核心業務活動。

我們的戰略計劃包括進行投資，我們相信這將有助於提高我們未來的盈利能力。我們預計，未來的資本承諾將通過新的融資安排、手頭現金、現金等價物和運營產生的現金提供資金。

我們的房地產投資策略側重於符合我們長期投資回報標準的項目。我們的做法是，只有當我們的分析表明，一個項目在其生命週期內產生的回報等於或高於門檻回報時，才會產生這樣的支出。

新冠肺炎更新

美國的經濟狀況已經並將繼續受到新冠肺炎大流行的負面影響，除其他外，這已導致隔離、“待在家裏”命令和類似的命令，要求許多個人大幅限制日常活動，許多企業關閉或大幅減少正常運營，我們預計這些負面影響將繼續下去。從2020年3月中旬開始，為了響應聯邦、州和地方的命令和指導方針，我們採取了一系列保護措施，包括對過夜客人暫時關閉水彩酒店、WaterSound Inn和珍珠酒店，關閉零售店和海灘俱樂部，關閉或限制我們餐飲業務的餐廳活動，只提貨(在某些地點，本地外賣)，實施降低成本措施，實施“在家工作”政策。我們的酒店資產於2020年5月逐步重新開放，但繼續受到業務減少或改變的影響，可能會被勒令再次關閉。

雖然新冠肺炎大流行影響的廣度和持續時間尚不清楚，但與歷史標準相比，我們可能會在2020年的一個或多個時期經歷我們每個報告部門的實質性下降。我們將繼續監測潛在影響，逐日分階段對每個新項目進行評估，並根據市場情況採取審慎措施，根據需要做出迴應。新冠肺炎疫情對我們業務的潛在影響的進一步討論見第二部分，項目1A。危險因素.

分段

我們主要在以下三個可報告的運營部門開展所有業務：(1)住宅，(2)酒店和(3)商業。在2020年第一季度之前，商業租賃和銷售以及林業被視為單獨的運營部門。請參閲註釋1。業務性質以獲取更多信息。

下表列出了這些營業部門對我們綜合營業收入的相對貢獻：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019
部門營業收入
住宅	39.1	%	39.4	%	31.4	%	34.0	%
好客	31.9	%	43.3	%	33.0	%	44.0	%
商品化	25.6	%	16.0	%	33.2	%	20.9	%
其他	3.4	%	1.3	%	2.4	%	1.1	%
綜合營業收入	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%

有關我們運營部門的更多信息，請參見附註17。段信息我們的簡明綜合財務報表包括在本季度報告中。

住宅

我們的住宅部門主要規劃和開發不同規模、不同價位的住宅社區，並將住宅出售給建築商或零售消費者。我們的住宅部門還評估與特定社區(如Latitude Margaritaville Wateround)簽訂合資協議的機會。

下面是我們在佛羅裏達州西北部的一些主要住宅開發社區的描述。

Latitude Margaritaville Wateround社區是計劃在佛羅裏達州貝縣開發的55個以上活躍的成人住宅社區。該社區位於墨西哥灣海岸內水道附近，前往佛羅裏達西北部海灘國際機場非常方便。該社區正在與我們的合作伙伴明託社區美國公司(Minto Communities USA)作為合資企業進行開發，明託社區是一家住宅建築商和社區開發商。第一期估計包括大約3500個住宅住宅，這些住宅將以較小的離散社區增量進行開發。銷售中心目前正在建設中。此外，示範家園中心和最初社區的基礎設施和地塊正在開發中。

我們的水聲起源、早餐點、提圖斯公園、大學站、公園廣場、温馬克海灘和索斯伍德的住宅社區都是大型、多階段的社區，具有當前的銷售活動和未來的階段。這些社區的住宅是根據市場需求開發的，主要是有限地出售給房屋建築商和零售客户。

我們的水聲露營小溪住宅區和水彩畫的最後一期正在進行現場開發。

我們規劃的墨西哥海灘村綜合用途住宅社區目前正處於規劃和工程開發階段。第一期的場地開發計劃於2020年開始。

我們還有其他住宅區，如夏令營海灘和河營，這些社區有可供出售的住宅或未來可供開發的土地。此外，我們還有大量開發的住宅社區，如WaterSound海灘、WaterSound West海灘和Wild Heron，這些社區的住宅都可以出售。

海灣-沃爾頓區計劃是一項長期總體規劃，最初包括110,500英畝土地，有權或合法地開發超過170,000個住宅單元，超過2,200萬平方英尺的零售、商業和工業空間以及超過3,000個酒店客房。我們預期這些土地可作廣泛的住宅、商業及酒店業用途。我們正在利用海灣-沃爾頓區計劃中的一些權利，開始建設緯度瑪格麗塔維爾水聲社區，開發水聲營地小溪社區和水聲起源社區。

截至2020年6月30日，我們與8家不同的地方、地區和國家住宅建築商簽訂了869個住宅住宅的合同，預計在未來幾年內，住宅住宅的關閉將帶來約8320萬美元的收入。截至2019年6月30日，我們有914個住宅住宅簽約，預計將帶來約8950萬美元的收入(截至2020年6月30日，已實現2350萬美元)。合同下房屋數量的減少是由於建築商在現有銷售合同上完成的數量增加。合同中的房屋數量可能會根據房屋關閉和建築商對每個社區的興趣而發生變化。

好客

我們的酒店部分包括私人會員制俱樂部(“The Club by Joe”)、酒店運營、餐飲運營、高爾夫球場、海灘俱樂部、零售店、海灣度假租賃、管理服務、碼頭和其他娛樂資產。酒店部門產生的收入和成本來自會員銷售、會員預訂、高爾夫球場、水彩酒店和WaterSound酒店、短期度假租賃、珍珠酒店的管理、食品和飲料運營、商品銷售、碼頭運營、包機

其他度假和娛樂活動以及海灘俱樂部，其中包括水彩畫海灘俱樂部的運營。招待收入通常在提供服務的時間點確認，並代表固定交易價格的單一履約義務。隨時間推移確認的招待收入包括不可退還的會員入會費用和管理費。如附註10所述，我們的部分合營資產及其他資產產生與貸款相關的利息及融資費用。債務，淨額.

下面是對我們俱樂部一些物業的描述：

喬的“俱樂部”

Joe by Club為我們一些酒店的俱樂部會員和客人提供會員設施，包括Camp Creek高爾夫俱樂部、Shark‘s Tooth高爾夫俱樂部、水聲海灘俱樂部和我們的Pilatus PC-12 NG飛機(“N850J”)，這些設施包括Camp Creek高爾夫俱樂部、Shark’s Tooth高爾夫俱樂部、WaterSound海灘俱樂部和我們的Pilatus PC-12 NG飛機(“N850J”)。喬的俱樂部提供不同類型的俱樂部會員資格，每種會員都有不同的訪問權限和相關的費用結構。喬的俱樂部專注於創造世界級的會員制體驗，並結合目的地度假村的奢華方面。俱樂部業務包括我們的高爾夫球場、海灘俱樂部和設施，這些設施產生的收入來自會員銷售、會員預訂、高爾夫球場日常比賽、商品銷售、包機和餐飲銷售，併產生所提供的服務、高爾夫球場、海灘俱樂部和設施的維護費用和人員成本的費用。

WaterSound海灘俱樂部是位於佛羅裏達州沃特桑德的喬私人海灘俱樂部的俱樂部，該俱樂部包括超過一英里的墨西哥灣臨街、兩個度假式游泳池、兩個餐廳、三個酒吧、兒童房間和一個娛樂區。鯊魚牙齒高爾夫俱樂部包括一個18洞的高爾夫球場，一個完整的俱樂部，一個職業商店，以及兩個食品和飲料業務。除了高爾夫球場，喬網球俱樂部中心位於鯊魚牙高爾夫球場附近的野鷺社區。Camp Creek高爾夫俱樂部是一個位於佛羅裏達州沃特桑德的18洞錦標賽高爾夫球場。2019年第四季度，我們開始在Camp Creek高爾夫球場附近建設新的俱樂部設施。計劃中的便利設施包括一個健康和健康中心、餐廳、一個網球中心、泡菜棒球場、一個帶有獨立成人游泳池的度假式游泳池綜合體、一個高爾夫教學學院、一個職業商店和多個運動場。一旦完工，這些便利設施將由我們酒店的喬會員和客人提供給俱樂部。喬的俱樂部還為會員提供通過我們的N850J飛機的私人包機航班。

水聲發源地包括一個六洞高爾夫球場、度假式游泳池、健身中心、兩個網球場和位於社區的私人湖泊碼頭。使用便利設施保留給由社區居民組成的水聲起源成員。高爾夫球場可供公眾打球。

酒店經營、餐飲經營、短期度假租賃和其他管理服務

我們擁有並經營屢獲殊榮的水彩客棧，其中包括FOOW餐廳、WaterSound客棧和兩家海灣度假出租屋。我們在酒店設施附近擁有並經營零售和商業網點。我們還經營着屢獲殊榮的珍珠酒店和哈瓦那海灘酒吧與燒烤餐廳和水彩海灘俱樂部，其中包括餐飲業務和其他與接待相關的活動，如沙灘椅租賃。

收入來自(1)水彩客棧、WaterSound客棧和水彩海灘俱樂部的運營，(2)珍珠酒店的管理，(3)短期度假租賃和(4)食品和飲料業務。水彩客棧、水聲客棧和經營水彩海灘俱樂部的收入來自服務和/或每日租賃費，並從提供的服務和商品成本、設施維護和人員成本中產生費用。我們的管理服務產生的收入包括管理費。管理事務費用主要由內部行政費用組成。酒店運營和短期度假租賃產生的費用來自我們擁有的資產和標準住宿人員(如前臺、預訂和營銷人員)的持有成本。我們的食品和飲料業務的收入來自食品和飲料的銷售，費用來自提供的服務和商品的成本以及標準的人員成本。

我們正在建造另外四個酒店。這些措施包括：

(1)

大使館套房酒店，與我們的合資夥伴，計劃在佛羅裏達州巴拿馬城海灘的碼頭公園地區提供255間客房；

(2)

一家擁有75間客房的高檔精品酒店，毗鄰Camp Creek高爾夫俱樂部，靠近令人嚮往的30A風光公路走廊；

(3)

位於佛羅裏達西北部海灘國際機場(“ECP”)附近的希爾頓花園酒店(Hilton Garden Inn)，計劃有143間客房。

(4)

Homewood Suites by Hilton毗鄰位於佛羅裏達州巴拿馬城海灘的新巴拿馬城海灘體育館，該體育館計劃有131間一居室和兩居室的客房。

一旦完成，我們將管理所有其他四家酒店的日常運營。

零售店、碼頭和其他酒店運營

我們在酒店附近擁有並經營零售店，其中包括水彩畫商店和另外四個零售店。我們的零售店從商品銷售中獲得收入，這些收入在銷售時確認，並從所提供的商品成本、人員成本和設施成本中產生費用。

我們在佛羅裏達州西北部擁有並經營着兩個碼頭，包括海灣點碼頭和聖喬碼頭。我們的碼頭的收入來自船隻滑行租金和燃料銷售，而費用則來自提供服務的成本、碼頭設施的維護和人員費用。目前，由於2018年10月10日邁克爾颶風造成的重大破壞，碼頭仍處於關閉狀態。目前，這兩個碼頭的修復工作正在進行中。我們為這些碼頭資產提供財產和業務中斷保險。請參閲註釋7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

我們正在佛羅裏達州巴拿馬城海灘建造火藥室射擊場和培訓中心(“火藥室”)。該設施規劃約17,000平方英尺，包括14個射擊道和一個零售店，以及培訓和教育空間。一旦完工，我們將管理這個設施的日常運營。

我們可能會不時探討出售某些酒店物業、發展新的酒店物業，以及提供新的娛樂和管理機會。

商品化

我們的商業部門包括建造和租賃多户、零售、寫字樓和商業物業、蜂窩塔和其他資產、輔助生活社區，以及規劃、開發、享有權利、管理和出售我們持有的商業和農村土地，用於各種用途，包括廣泛的零售、寫字樓、酒店、輔助生活、多户和工業物業。我們的商業部門還管理我們在佛羅裏達西北部的木材資產，包括種植和銷售紙漿木材、鋸木和其他森林產品。

商業部門的可租賃物業組合繼續擴大和多樣化。我們正在通過我們的合資公司建設637個公寓單元，此外還有240個最近完工的單元和107個輔助生活/記憶護理單元。我們為佛羅裏達西北部的全國性、地區性和地方性零售商和其他戰略合作伙伴提供發展機會。我們擁有和管理零售購物中心，並開發商業包裹。我們在碼頭公園零售中心附近、毗鄰佛羅裏達西北部海灘國際機場、該地區商業區或商業區內以及主要道路沿線擁有大量土地。我們還出租土地用於狩獵、沙子、採石和其他用途。

我們的商業部門產生租賃收入，併產生租賃費用，主要來自物業的維護和管理、人員成本和資產持有成本。我們的商業部門還通過出售已開發和未開發的土地、木材持有量或有限開發和權利的土地以及出售商業運營物業獲得收入。我們商業部門的房地產銷售產生了與土地、開發、建築、木材和銷售成本直接相關的收入成本。我們的商業部分

木材收入主要來自現場木材的公開市場銷售，沒有相關的交付成本。如附註10所述，我們的部分合營資產及其他資產產生與貸款相關的利息及融資費用。債務，淨額.

我們的三個公寓社區正在通過合資公司開發，碼頭公園道口、水聲原點道口和海聲道口建成後將包括877個公寓單元。碼頭公園道口正在分兩期開發，在佛羅裏達州巴拿馬城海灘總共有360個公寓單元，其中240個單元已經完工。水聲發源地過境點由217個單元組成，毗鄰佛羅裏達州沃特桑德市的水聲發源地城鎮中心。海聲公寓由300個單元組成，將位於佛羅裏達州巴拿馬城海灘，靠近早餐點社區。

我們的租賃組合包括大約898,000平方英尺的可租賃空間，用於混合用途、零售、工業、辦公和醫療辦公用途。我們的綜合用途租賃面積總計約131,000平方英尺。它主要由水彩小鎮中心、温馬克海灘小鎮中心、水聲門樓和各種彈性空間建築組成。

我們的零售租賃面積總計約348,000平方英尺。它主要由Pier Park North合資公司、水彩畫道口和其他可租賃物業組成。

我們的工業租賃面積總計約304,000平方英尺，主要位於VentureCrossings企業中心。

我們的寫字樓租賃面積約為93,000平方英尺，主要位於佛羅裏達州巴拿馬城海灘的貝克裏奇辦公公園(Beckrich Office Park)。

我們租用的醫療辦公室面積約為22,000平方英尺。它由水聲起源的一家醫療診所和貝克裏奇辦公公園的醫療辦公場所組成。

我們的其他商業物業包括：

(1)

擁有124間客房的萬豪TownePlace套房由我們在佛羅裏達州巴拿馬城海灘的合資夥伴運營。

(2)

由我們的合資夥伴在佛羅裏達州巴拿馬城海灘經營的忙碌的蜜蜂品牌加油站和便利店。

除了現有的業務外，我們還有其他正在規劃、工程或建設階段的商業項目。這包括一個總面積約50,000平方英尺的Publix超級市場，以及位於沃特桑德起源鎮中心的一座新的多租户商業建築。除上述物業外，我們還有多個處於不同規劃階段的項目，包括增建商業大廈、公寓、獨立生活社區及自助儲物設施。

關鍵會計估計

對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的精簡合併財務報表，這些報表是根據公認會計準則編制的。編制這些財務報表需要我們做出影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和判斷。我們根據歷史經驗、可獲得的當前市場信息以及管理層認為在這種情況下合理的各種其他假設做出這些估計。此外，我們在持續的基礎上評估這些估計的結果。管理層的估計形成了對資產和負債賬面價值的判斷的基礎，這些資產和負債的賬面價值從其他來源看起來並不是很明顯。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同，我們的會計估計可能會發生變化。

我們相信能反映我們在編制簡明綜合財務報表時所用的更重要判斷和估計的關鍵會計政策，載於我們的年報第(7)項：

截至2019年12月31日的年度表格10-K。這些政策在2020年前六個月沒有重大變化，但我們不能向您保證這些政策在未來不會改變。

最近通過併發布的會計公告

請參閲註釋2。重要會計政策摘要本報告所包括的簡明綜合財務報表包含在最近發佈或通過的會計準則中，包括採納日期和對簡明綜合財務報表的影響。

季節性和市場變異性

我們的業務可能會受到季節性波動的影響。我們酒店業務的收入通常在第二季度和第三季度較高，但可能會根據假期和學校放假(包括春假)的時間而有所不同，也可能受到新冠肺炎疫情等非常事件的影響。我們的住宅房地產業務主要是向房屋建築商銷售，他們傾向於在零星交易中購買多個住宅，這影響了我們運營結果的可變性。我們住宅房地產運營產生的收入可能會因出售住宅的社區而異，因為不同社區的價格差異很大。我們的商業地產項目受到當前需求的影響。這些變數可能會導致我們的經營業績在不同時期有很大不同。

運營結果

合併結果

下表列出了我們運營結果的比較：


	三個月				截至六個月
	年6月30日				年6月30日
	2020		2019		2020		2019

	以百萬計
收入：
房地產收入	$	17.6	$	15.5	$	23.4	$	20.1
酒店業收入		11.6		15.6		18.2		23.0
租賃收入		4.9		3.7		9.2		7.2
木材收入		2.0		0.7		3.9		1.3
總收入		36.1		35.5		54.7		51.6
費用：
房地產收入成本		7.3		6.8		9.0		8.7
酒店業收入成本		8.2		9.0		15.6		16.2
租賃收入成本		1.3		1.1		1.9		2.1
木材收入成本		0.2		0.2		0.4		0.3
其他運營和公司費用		5.0		5.1		11.9		11.1
折舊、損耗和攤銷		3.0		2.4		6.1		4.5
總費用		25.0		24.6		44.9		42.9
營業收入		11.1		10.9		9.8		8.7
其他收入(費用)：
投資收益，淨額		2.0		2.5		0.4		8.6
利息費用		(3.4)		(3.0)		(6.7)		(6.0)
其他收入，淨額		15.5		3.3		20.0		5.0
其他收入合計(淨額)		14.1		2.8		13.7		7.6
未合併附屬公司的權益前收益、虧損和所得税		25.2		13.7		23.5		16.3
未合併關聯公司的權益虧損		(0.1)		—		(0.2)		—
所得税費用		(5.9)		(3.4)		(5.4)		(4.1)
淨收入	$	19.2	$	10.3	$	17.9	$	12.2

房地產收入和毛利

下表比較了我們的房地產總收入和毛利：


	截至6月30日的三個月：								截至6月30日的6個月：
	2020		% ⁽¹⁾		2019		% ⁽¹⁾		2020		% ⁽¹⁾		2019		% ⁽¹⁾

	百萬美元
收入：
住宅房地產收入	$	14.0	79.5	%	$	13.8	89.0	%	$	17.0	72.6	%	$	17.2	85.4	%
商業和農村房地產收入		2.3	13.1	%		1.3	8.4	%		5.1	21.8	%		2.4	12.0	%
其他收入		1.3	7.4	%		0.4	2.6	%		1.3	5.6	%		0.5	2.6	%
房地產收入	$	17.6	100.0	%	$	15.5	100.0	%	$	23.4	100.0	%	$	20.1	100.0	%

毛利：
住宅房地產	$	7.7	55.0	%	$	7.1	51.4	%	$	9.5	55.9	%	$	8.7	50.6	%
商業和農村房地產		1.5	65.2	%		1.2	92.3	%		3.7	72.5	%		2.3	95.8	%
其他		1.1	84.6	%		0.4	100.0	%		1.2	92.3	%		0.4	80.0	%
毛利	$	10.3	58.5	%	$	8.7	56.1	%	$	14.4	61.5	%	$	11.4	56.7	%

(1)	計算房地產總收入的百分比和各自的毛利率百分比。

住宅房地產收入和毛利。在截至2020年6月30日的三個月裏，住宅房地產總收入增加了20萬美元，增幅為1.4%，達到1400萬美元，而2019年同期為1380萬美元。住宅房地產總毛利增加60萬美元至770萬美元(毛利率為55.0%)，而2019年同期為710萬美元(毛利率為51.4%)。在截至2020年6月30日的三個月裏，我們有130萬美元的未改善住宅用地銷售，售出了122萬套住房，而2019年同期售出了151萬套住房。在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月裏，每個家庭網站的平均收入(不包括家庭殘渣)分別約為8.6萬美元和7.3萬美元。

在截至2020年6月30日的六個月裏，住宅房地產總收入減少了20萬美元，降幅為1.2%，降至1,700萬美元，而2019年同期為1,720萬美元。住宅房地產總毛利增加80萬美元至950萬美元(毛利率為55.9%)，而2019年同期為870萬美元(毛利率為50.6%)。在截至2020年6月30日的6個月裏，我們有130萬美元的未改善住宅用地銷售，售出了141萬套住房，而2019年同期售出了182萬套住房。在截至2020年和2019年6月30日的6個月中，每個家庭網站的平均收入(不包括家庭殘渣)分別約為89,000美元和75,000美元。

由於建築商履行合同義務的時間和我們住宅社區已建成的房屋的開發時間，每個時期出售的房屋數量都不同。每個時期的收入和毛利受到每個社區內的銷售量、社區之間的定價差異和住宅開發成本差異的影響。

商業和農村房地產收入和毛利。在截至2020年6月30日的三個月內，我們有七筆總計約120英畝的商業和農村房地產銷售，價格為230萬美元，毛利率約為65.2%。在截至2019年6月30日的三個月內，我們有四筆總計約34英畝的商業和農村房地產銷售，價格為130萬美元，毛利率約為92.3%。

在截至2020年6月30日的六個月內，我們有12筆商業和農村房地產銷售，總計約201英畝，價值510萬美元，毛利率約為72.5%。在截至2019年6月30日的6個月內，我們有9筆商業和農村房地產銷售，總計約106英畝，用於

240萬美元，毛利率約為95.8%。商業和農村房地產的收入在不同時期可能會有很大差異，這取決於離發達地區的距離和每個時期出售的房地產組合，其中零售、辦公、工業和其他商業用途的構成各不相同。

根據出售物業的特點，我們的毛利率在不同時期可能會有很大差異。農村和木材土地的銷售通常比住宅和商業房地產的銷售有更低的成本基礎。此外，我們在住宅和商業房地產方面的成本基礎可能會根據物業的開發金額或其他成本而有所不同。

其他收入。其他收入主要包括緩解銀行信貸銷售和所有權費用收入。

有關其他信息，請參閲的細分結果部分住宅和商業.

酒店業收入和毛利潤


	截至6月30日的三個月：						截至6月30日的6個月：
	2020			2019			2020			2019

	以百萬美元計
酒店業收入	$	11.6		$	15.6		$	18.2		$	23.0
毛利	$	3.4		$	6.6		$	2.6		$	6.8
毛利		29.3	%		42.3	%		14.3	%		29.6	%

在截至2020年6月30日的三個月裏，酒店收入下降了400萬美元，降幅為25.6%，降至1160萬美元，而2019年同期為1560萬美元。在截至2020年6月30日的三個月裏，酒店業收入的下降是由於新冠肺炎大流行的影響，這導致了上半年的關閉和收入減少，但被下半年超過前一季度的復甦部分抵消了。收入減少還與上期收到的一次性會員預訂費有關，但被本期會員數量和會員費收入的增加部分抵消。此外，在截至2020年6月30日的三個月裏，Camp Creek高爾夫俱樂部因裝修而關閉。由於新冠肺炎疫情的影響，截至2020年6月30日的三個月，我們的酒店毛利率降至29.3%，而2019年同期的毛利率為42.3%。毛利率的下降還與2019年收到的與邁克爾颶風相關的碼頭的業務中斷收益有關。不包括上一時期收到的碼頭業務中斷收益，在截至2019年6月30日的三個月裏，我們的酒店毛利率為34.0%。

在截至2020年6月30日的6個月裏，酒店收入下降了480萬美元，降幅為20.9%，降至1820萬美元，而2019年同期為2300萬美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，酒店業收入的下降是由於新冠肺炎大流行的影響，導致3月中旬至5月中旬的關閉和收入減少，但部分被2020年6月超過前一時期的復甦所抵消。收入減少還與上期收到的一次性會員預訂費有關，但被本期會員數量和會員費收入的增加部分抵消。此外，Camp Creek高爾夫俱樂部從2020年3月開始因翻新而關閉。截至2020年6月30日，Joe by俱樂部有1351名會員，而截至2019年6月30日，會員人數為1049名。由於新冠肺炎疫情的影響，截至2020年6月30日的6個月，我們的酒店毛利率降至14.3%，而2019年同期的毛利率為29.6%。毛利率的下降還與2019年收到的與邁克爾颶風相關的碼頭的業務中斷收益有關。不包括前期收到的碼頭業務中斷收益，截至2019年6月30日的六個月，我們的酒店毛利率為23.9%。

租賃收入和毛利


	截至6月30日的三個月：						截至6月30日的6個月：
	2020			2019			2020			2019

	以百萬美元計
租賃收入	$	4.9		$	3.7		$	9.2		$	7.2
毛利	$	3.6		$	2.6		$	7.3		$	5.1
毛利		73.5	%		70.3	%		79.3	%		70.8	%

在截至2020年6月30日的三個月裏，租賃收入增加了120萬美元，增幅為32.4%，達到490萬美元，而2019年同期為370萬美元。在截至2020年6月30日的六個月裏，租賃收入增加了200萬美元，增幅為27.8%，達到920萬美元，而2019年同期為720萬美元。這一增長主要是由於2019年第二季度開始租賃的碼頭公園道口公寓的新租賃，以及更高的租金。截至2020年6月30日的6個月的毛利潤包括與颶風邁克爾相關的碼頭公園道口公寓收到的70萬美元的業務中斷保險收益。在截至2020年6月30日的三個月裏，租賃毛利率增至73.5%，而2019年同期為70.3%。在截至2020年6月30日的6個月中，租賃毛利率增至79.3%，而2019年同期為70.8%，這主要是由於收到的業務中斷收益。不包括截至2020年6月30日的6個月收到的業務中斷收益，我們的租賃毛利率在截至2020年6月30日的6個月內為71.7%，而2019年同期為70.8%。

木材收入和毛利


	截至6月30日的三個月：						截至6月30日的6個月：
	2020			2019			2020			2019

	以百萬美元計
木材收入	$	2.0		$	0.7		$	3.9		$	1.3
毛利	$	1.8		$	0.5		$	3.5		$	1.0
毛利		90.0	%		71.4	%		89.7	%		76.9	%

在截至2020年6月30日的三個月裏，木材收入增加了130萬美元，達到200萬美元，而2019年同期為70萬美元。這一增長主要是由於銷售量的增加和產品結構的變化。截至2019年6月30日的三個月的收入受到颶風邁克爾在2018年10月登陸後的重大市場影響的影響。在截至2020年6月30日的三個月裏，售出了10.5萬噸，而2019年同期售出了3.1萬噸。在截至2020年6月30日的三個月中，毛利率增長至90.0%，而2019年同期為71.4%，主要原因是銷量增加和產品結構變化。木材收入的成本主要是固定的，這也導致了該期間毛利率的增加。

在截至2020年6月30日的6個月裏，木材收入增加了260萬美元，達到390萬美元，而2019年同期為130萬美元。增加的主要原因是隨着價格上漲和產品結構變化，銷售量增加。截至2019年6月30日的6個月的收入受到颶風邁克爾在2018年10月登陸後的重大市場影響的影響。截至2020年6月30日的6個月裏，共售出19.1萬噸，而2019年同期為6.1萬噸。在截至2020年6月30日的6個月中，毛利率增至89.7%，而2019年同期為76.9%，這主要是由於銷量增加和產品結構變化。木材收入的成本主要是固定的，這也導致了該期間毛利率的增加。

其他運營和公司費用


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
員工成本	$	2.0	$	2.0	$	4.4	$	3.8
401(K)供款		—		—		1.2		1.1
財產税和保險		1.2		1.2		2.4		2.4
專業費用		0.9		1.0		2.1		2.0
營銷和業主協會成本		0.2		0.4		0.5		0.7
佔用、維修和保養		0.3		0.2		0.5		0.5
其他雜項		0.4		0.3		0.8		0.6
其他運營和公司費用總額	$	5.0	$	5.1	$	11.9	$	11.1

截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月的其他運營和公司費用是可比的。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月，其他運營和公司費用增加了80萬美元，增幅為7.2%。增加的主要原因是2020年3月支付了績效激勵和其他與員工相關的成本。

折舊、損耗和攤銷

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的折舊、損耗和攤銷費用分別增加了60萬美元和160萬美元，這主要是由於新資產投入使用。

投資收益，淨額

投資收入淨額主要包括(I)賺取的利息和股息，(Ii)淨折扣的增加，(Iii)出售我們可供出售的可供出售的投資和股權證券的已實現損益淨額，(Iv)與股權證券投資相關的未實現淨損益，(V)SPE持有的定期存款賺取的利息收入，以及(Vi)下表詳述的抵押應收票據和其他應收賬款的利息：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬計
利息和股息收入	$	0.1	$	2.3	$	1.1	$	4.1
增值收益		—		—		—		0.1
投資未實現(虧損)收益，淨額		(0.1)		(1.9)		(4.9)		0.1
投資特殊目的企業的利息收入		2.0		2.0		4.1		4.1
應收票據應計利息和其他利息		—		0.1		0.1		0.2
總投資收益(淨額)	$	2.0	$	2.5	$	0.4	$	8.6

截至2020年6月30日的三個月，投資收入淨額減少50萬美元，至200萬美元，而截至2019年6月30日的三個月，淨投資收入為250萬美元。截至2020年6月30日的6個月，投資收入淨額減少了820萬美元，降至40萬美元，而截至2019年6月30日的6個月，淨投資收入為860萬美元。截至2020年6月30日的三個月包括與優先股相關的未實現虧損10萬美元，而截至2019年6月30日的三個月為190萬美元。截至2020年6月30日的6個月包括與優先股相關的未實現虧損490萬美元，而截至2019年6月30日的6個月與優先股相關的未實現收益為10萬美元。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月和六個月的利息和股息收入以及增值收入減少，主要是由於期內持有的投資減少和利率下降。這一期間投資減少的主要原因是向流動性更強的投資戰略過渡和資本支出增加。

利息支出

利息支出主要包括CDD債務、佛羅裏達西北木材金融公司發行的高級票據、項目融資和融資租賃產生的利息，詳見下表：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
SPE發行高級票據的利息支出及折價和發行成本攤銷	$	2.2	$	2.2	$	4.4	$	4.4
其他利息支出		1.2		0.8		2.3		1.6
利息支出總額	$	3.4	$	3.0	$	6.7	$	6.0

在截至2020年6月30日的三個月裏，利息支出增加了40萬美元，增幅為13.3%，達到340萬美元，而2019年同期為300萬美元。在截至2020年6月30日的六個月裏，利息支出增加了70萬美元，增幅為11.7%，達到670萬美元，而2019年同期為600萬美元。利息支出增加主要與項目融資增加有關。請參閲註釋10。債務，淨額有關項目融資的更多信息，請訪問。

其他收入，淨額

其他收入，淨額主要包括土地貢獻收益、我們留存利息投資收益、保險賠償收益、颶風損失以及下表詳述的其他收入和費用項目：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
土地貢獻收益	$	15.3	$	—	$	19.6	$	1.5
留存利息投資的增值收入		0.3		0.3		0.7		0.6
保險追回收益		—		3.8		—		4.1
颶風破壞造成的損失		(0.4)		(0.8)		(0.5)		(1.1)
雜項收入(費用)淨額		0.3		—		0.2		(0.1)
其他收入，淨額	$	15.5	$	3.3	$	20.0	$	5.0

在截至2020年6月30日的三個月裏，其他收入淨增1220萬美元，達到1550萬美元，而2019年同期為330萬美元。在截至2020年6月30日的6個月裏，其他收入淨增1500萬美元，達到2000萬美元，而2019年同期為500萬美元。截至2020年6月30日的三個月和六個月中，包括來自我們未合併的Latitude Margaritaville Wateround合資公司的1530萬美元的土地收益。貢獻給Latitude Margaritaville Wateround合資公司的1530萬美元的土地收益包括土地貢獻的淨現值1660萬美元，扣除130萬美元的成本基礎。土地出資的現值是根據我們對信貸來源現行市場利率的最佳估計得出的，估計利率為5.75%，並承擔額外的履約義務，用於改善出資土地附近的基礎設施。截至2020年6月30日的六個月還包括為我們未合併的海聲公寓合資公司貢獻的430萬美元的陸地收益。截至2019年6月30日的6個月，包括150萬美元的土地收益和緩解信貸，這些收益貢獻了我們未合併的Pier Park TPS合資企業。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。截至2020年6月30日的三個月和六個月，分別包括與邁克爾颶風相關的颶風損失40萬美元和50萬美元。截至2019年6月30日的三個月和六個月，分別包括380萬美元和410萬美元的保險追回收益，以及與邁克爾颶風相關的颶風損失分別為80萬美元和110萬美元，見注7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

所得税費用

在截至2020年6月30日的三個月裏，我們記錄的所得税支出為590萬美元，而2019年同期為340萬美元。截至2020年6月30日的三個月，我們的有效税率為23.5%，而2019年同期為24.9%。

在截至2020年6月30日的6個月裏，我們記錄的所得税支出為540萬美元，而2019年同期為410萬美元。截至2020年6月30日的6個月，我們的有效税率為23.4%，而2019年同期為25.0%。

我們2020年的有效税率與聯邦法定税率21.0%不同，主要是由於州所得税、所得税抵免和其他永久性差異。2019年的有效税率與聯邦法定税率21.0%不同，主要是由於各州税收和其他永久性差異的影響。

細分結果

住宅

下表列出了我們住宅部門的運營結果：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
收入：
房地產收入	$	13.0	$	12.6	$	15.3	$	15.7
酒店業收入		0.1		0.2		0.1		0.3
租賃收入		—		—		0.1		—
其他收入		1.0		1.2		1.7		1.5
總收入		14.1		14.0		17.2		17.5
費用：
房地產成本和其他收入		6.3		6.7		7.5		8.5
酒店業收入成本		0.1		0.1		0.3		0.3
其他運營費用		1.3		1.4		2.5		2.5
折舊攤銷		0.1		0.1		0.1		0.1
總費用		7.8		8.3		10.4		11.4
營業收入		6.3		5.7		6.8		6.2
其他收入(費用)：
投資收益，淨額		—		—		0.1		0.1
利息費用		(0.1)		(0.2)		(0.4)		(0.4)
其他收入，淨額		15.4		—		15.5		—
其他收入(費用)合計(淨額)		15.3		(0.2)		15.2		(0.3)
未合併附屬公司的權益前收益、虧損和所得税	$	21.6	$	5.5	$	22.0	$	5.9

房地產收入包括房屋、房屋和其他住宅用地的銷售，以及房屋建築商銷售的某些房屋殘渣，如果房價超過談判門檻，這些剩餘將向我們提供竣工房屋銷售價格的一個百分比。招待費收入包括我們的一些短期度假租金。其他收入包括自來水和影響費用、售出的信用和營銷費用。某些HomeSite殘留物和與房屋建築商HomeSite銷售相關的其他收入在銷售結束時確認在收入中。在截至2020年6月30日的三個月和六個月中的每個月，房地產收入包括估計的家居剩餘物40萬美元，其他收入包括與房屋建築商家居銷售相關的某些估計費用70萬美元。在截至2019年6月30日的三個月裏，房地產收入包括估計的家居剩餘物100萬美元，其他收入包括與房屋建築商家居銷售相關的某些估計費用90萬美元。在截至2019年6月30日的六個月裏，房地產收入包括估計的家居剩餘110萬美元，其他收入包括與房屋建築商家居銷售相關的某些估計費用90萬美元。房地產收入的成本包括直接成本(例如，

開發和建設成本)、銷售成本和其他間接成本(例如開發管理費用、資本化利息和項目管理成本)。

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

下表列出了我們的住宅房地產收入和收入活動成本：


	截至2020年6月30日的三個月									截至2019年6月30日的三個月
	單位			成本估算		毛		毛		單位			成本估算		毛		毛
	已售出10個	營業收入		營業收入		利潤		邊距		售出	營業收入		營業收入		利潤		邊距

	美元以1000萬美元計價
家庭式網站	122	$	11.7	$	5.9	$	5.8	49.6	%	151	$	12.6	$	6.3	$	6.3	50.0	%
賣地	不適用		1.3		0.1		1.2	92.3	%	不適用		—		—		—	—	%
總計	122	$	13.0	$	6.0	$	7.0	53.8	%	151	$	12.6	$	6.3	$	6.3	50.0	%

家庭式網站。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月，家居銷售收入減少了90萬美元，降幅為7.1%，這主要是由於每個社區銷售的家居的組合和數量、建築商合同關閉義務的時間以及我們住宅社區已建成的家居的開發時間。在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的三個月裏，由於來自不同社區的銷售組合，每個家庭售出的平均收入(不包括家庭殘渣)分別約為86,000美元和73,000美元。

賣地。在截至2020年6月30日的三個月內，我們以130萬美元出售了未經改善的住宅用地，毛利率為120萬美元。

其他運營費用包括工資和福利、財產税、市場營銷、專業費用、項目管理、支持人員、業主協會和CDD評估以及其他管理費用。

利息支出包括我方部分未償CDD債務的利息。

其他收入，截至2020年6月30日的三個月的淨收入，包括貢獻給我們未合併的Latitude Margaritaville Wateround合資公司的1530萬美元的土地收益。貢獻給Latitude Margaritaville Wateround合資公司的1530萬美元的土地收益包括土地貢獻的淨現值1660萬美元，扣除130萬美元的成本基礎。土地供款的現值是根據我們對信貸來源現行市場利率的最佳估計而釐定的，推算利率為5.75釐。以及提供出資土地附近基礎設施改善的額外履約義務。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

下表列出了我們的住宅房地產收入和收入活動成本：


	截至2020年6月30日的6個月									截至2019年6月30日的6個月
	單位			成本估算		毛		毛		單位			成本估算		毛		毛
	售出	營業收入		營業收入		利潤		邊距		售出	營業收入		營業收入		利潤		邊距

	美元以1000萬美元計價
家庭式網站	141	$	14.0	$	6.9	$	7.1	50.7	%	182	$	15.7	$	7.9	$	7.8	49.7	%
賣地	不適用		1.3		0.1		1.2	92.3	%	不適用		—		—		—	—	%
總計	141	$	15.3	$	7.0	$	8.3	54.2	%	182	$	15.7	$	7.9	$	7.8	49.7	%

家庭式網站。與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月內，家居銷售收入下降了170萬美元，降幅為10.8%，這主要是由於每個社區銷售的家居的組合和數量、建築商合同關閉義務的時間以及我們住宅社區已建成的家居的開發時間。在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的6個月內，平均收入，不包括

由於來自不同社區的銷售組合，每個銷售的家庭殘留物分別約為89,000美元和75,000美元。

賣地。在截至2020年6月30日的六個月內，我們以130萬美元出售了未經改善的住宅用地，毛利率為120萬美元。

其他運營費用包括工資和福利、財產税、市場營銷、專業費用、項目管理、支持人員、業主協會和CDD評估以及其他管理費用。

投資收入，淨額主要由我們應收抵押票據賺取的利息組成。利息支出包括我方部分未償CDD債務的利息。

其他收入，截至2020年6月30日的6個月的淨收入，包括貢獻給我們未合併的Latitude Margaritaville Wateround合資公司的1530萬美元的土地收益。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。

好客

下表列出了我們酒店部門的運營結果：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
收入：
酒店業收入	$	11.5	$	15.4	$	18.0	$	22.6
租賃收入		—		—		—		0.1
總收入		11.5		15.4		18.0		22.7
費用：
酒店業收入成本		8.1		8.9		15.3		15.9
其他運營費用		0.2		0.2		0.4		0.4
折舊		0.9		1.0		2.3		1.9
總費用		9.2		10.1		18.0		18.2
營業收入		2.3		5.3		—		4.5
其他收入：
利息費用		(0.1)		—		(0.1)		—
其他收入，淨額		0.2		—		0.2		—
其他收入，淨額		0.1		—		0.1		—
未合併附屬公司的權益前收益、虧損和所得税	$	2.4	$	5.3	$	0.1	$	4.5

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

下表詳細説明瞭我們酒店部門的收入和收入成本：


	截至2020年6月30日的三個月						截至2019年6月30日的三個月
			毛		毛				毛		毛
	營業收入		利潤(虧損)		邊距		營業收入		利潤		邊距

	以百萬美元計
俱樂部	$	5.4	$	2.3	42.6	%	$	6.8	$	3.0	44.1	%
酒店經營、餐飲經營、短期度假租賃和其他管理服務		5.5		1.0	18.2	%		8.1		2.2	27.2	%
零售		0.6		0.2	33.3	%		0.5		0.1	20.0	%
碼頭		—		(0.1)	—	%		—		1.2	—	%
總計	$	11.5	$	3.4	29.6	%	$	15.4	$	6.5	42.2	%

我們俱樂部的收入在截至2020年6月30日的三個月裏比2019年同期減少了140萬美元，或20.6%，這是由於新冠肺炎大流行的影響，正如之前所討論的那樣，我們俱樂部的收入在截至2019年6月30日的三個月裏減少了140萬美元，或20.6%。收入減少還與上期收到的一次性會員預訂費有關，但被本期會員數量和會員費收入的增加部分抵消。此外，Camp Creek高爾夫俱樂部在截至2020年6月30日的三個月內因裝修而關閉。在截至2020年6月30日的三個月裏，由於新冠肺炎疫情和Camp Creek高爾夫俱樂部關閉的影響，我們的俱樂部毛利率也從2019年同期的44.1%降至42.6%。

與2019年同期相比，在截至2020年6月30日的三個月裏，我們來自酒店運營、食品和飲料運營、短期度假租賃和其他管理服務的收入減少了260萬美元，降幅為32.1%。這一下降是由於新冠肺炎疫情的影響，該疫情導致上半季度停產和收入減少，但被下半季度超過上一季度的復甦部分抵消。水彩海灘俱樂部食品和飲料業務的增長也部分抵消了這一下降，在截至2019年6月30日的三個月裏，這些業務因翻新而關閉。由於新冠肺炎疫情的影響，截至2020年6月30日的三個月，毛利率也從2019年同期的27.2%降至18.2%。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月，我們零售店的收入增加了10萬美元。這一增長是由於2019年全年新開的零售店，但如前所述，因新冠肺炎大流行的影響而減少，部分抵消了這一增長。

由於颶風邁克爾對碼頭的影響，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月裏，我們沒有來自碼頭的收入。截至2019年6月30日的三個月的毛利潤包括與在此期間收到的業務中斷保險收益相關的130萬美元。2018年10月10日邁克爾颶風登陸後，碼頭仍處於關閉狀態。我們對受影響的碼頭資產進行財產和業務中斷保險。請參閲註釋7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

在截至2020年6月30日的三個月裏，我們的酒店部門的毛利率為29.6%，而2019年同期的毛利率為42.2%。毛利率下降與2019年收到的與邁克爾颶風相關的碼頭業務中斷收益有關。剔除前一期間碼頭的業務中斷收益，由於新冠肺炎疫情的影響，截至2020年6月30日的三個月，我們的酒店業毛利率為29.6%，而2019年同期為33.8%。

新冠肺炎疫情可能會在多大程度上進一步影響我們未來的酒店業運營，這將取決於未來的事態發展，這是高度不確定的。見第II部第1A項。危險因素.

其他運營費用包括工資和福利、入住費、專業費、物業税、CDD評估和其他行政費用。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

下表詳細説明瞭我們酒店部門的收入和收入成本：


	截至2020年6月30日的6個月						截至2019年6月30日的6個月
			毛
			利潤		毛				毛		毛
	營業收入		(赤字)		邊距		營業收入		利潤		邊距

	以百萬美元計
俱樂部	$	9.2	$	3.4	37.0	%	$	10.5	$	4.0	38.1	%
酒店經營、餐飲經營、短期度假租賃和其他管理服務		8.0		(0.7)	(8.8)	%		11.6		1.6	13.8	%
零售		0.8		0.2	25.0	%		0.6		0.2	33.3	%
碼頭		—		(0.2)	—	%		—		1.0	—	%
總計	$	18.0	$	2.7	15.0	%	$	22.7	$	6.8	30.0	%

我們俱樂部的收入在截至2020年6月30日的六個月裏比2019年同期減少了130萬美元，或12.4%，這是由於新冠肺炎大流行的影響，正如之前所討論的那樣，我們俱樂部的收入在截至2019年6月30日的六個月裏減少了130萬美元，或12.4%.收入減少還與上期收到的一次性會員預訂費有關，但被本期會員數量和會員費收入的增加部分抵消。此外，Camp Creek高爾夫俱樂部從2020年3月開始因翻新而關閉。截至2020年6月30日，Joe by俱樂部有1351名會員，而截至2019年6月30日，會員人數為1049名。在截至2020年6月30日的6個月裏，我們俱樂部的毛利率也降至37.0%，而2019年同期為38.1%。毛利率下降的原因是新冠肺炎疫情的影響和Camp Creek高爾夫俱樂部的關閉，但會員數量和會員收入的增加部分抵消了這一影響。

與2019年同期相比，在截至2020年6月30日的6個月裏，我們酒店運營、食品和飲料運營、短期度假租賃和其他管理服務的收入減少了360萬美元，降幅為31.0%。這一下降是由於新冠肺炎大流行的影響，從3月中旬到5月中旬，這場大流行導致了關閉和收入減少，但被2020年6月超過前一時期的復甦部分抵消了。水彩海灘俱樂部食品和飲料業務的增長部分抵消了這一下降，在截至2019年6月30日的6個月裏，這些業務因翻新而關閉。截至2020年6月30日的6個月毛利率為負(8.8%)，而2019年同期毛利率為13.8%。這一下降與新冠肺炎大流行的影響有關。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月，我們零售店的收入增加了20萬美元。這一增長是由於2019年全年新開的零售店，但如前所述，因新冠肺炎大流行的影響而減少，部分抵消了這一增長。

由於颶風邁克爾對碼頭的影響，在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六個月裏，我們沒有來自碼頭的收入。截至2019年6月30日的6個月的毛利潤包括與在此期間收到的業務中斷保險收益相關的130萬美元。2018年10月10日邁克爾颶風登陸後，碼頭仍處於關閉狀態。我們對受影響的碼頭資產進行財產和業務中斷保險。請參閲註釋7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

在截至2020年6月30日的6個月裏，我們的酒店部門的毛利率為15.0%，而2019年同期為30.0%。毛利率下降與2019年收到的與邁克爾颶風相關的碼頭業務中斷收益有關。不包括前一段時間為碼頭收到的業務中斷收益，在截至2020年6月30日的6個月中，我們的酒店毛利率為15.0%。

與2019年同期的24.2%相比。這一減少與新冠肺炎大流行的影響有關，但被會員數量和會員收入的增加部分抵消。

新冠肺炎疫情可能會在多大程度上進一步影響我們未來的酒店業運營，這將取決於未來的事態發展，這是高度不確定的。見第II部第1A項。危險因素.

其他運營費用包括工資和福利、入住費、專業費、物業税、CDD評估和其他行政費用。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月中，折舊費用增加了40萬美元。增加的主要原因是投入使用的新資產為20萬美元，以及Camp Creek高爾夫俱樂部物業因翻修而加速折舊的20萬美元。

商品化

下表列出了我們商業部門的運營結果：


	截至6月30日的三個月：				截至6月30日的6個月：
	2020		2019		2020		2019

	以百萬美元計
收入：
租賃收入
商業租賃收入	$	3.9	$	3.4	$	7.2	$	6.9
公寓租賃收入		1.0		0.2		1.9		0.2
租賃總收入		4.9		3.6		9.1		7.1
商業和農村房地產收入		2.3		1.3		5.1		2.4
木材收入		2.0		0.7		3.9		1.3
總收入		9.2		5.6		18.1		10.8
費用：
租賃收入成本		1.3		1.1		1.9		2.1
商業和農村房地產收入成本		0.8		0.1		1.4		0.1
木材收入成本		0.2		0.2		0.4		0.3
其他運營費用		0.9		0.9		1.8		1.7
折舊、攤銷和損耗		1.7		1.2		3.3		2.4
總費用		4.9		3.5		8.8		6.6
營業收入		4.3		2.1		9.3		4.2
其他(費用)收入：
利息費用		(0.9)		(0.6)		(1.9)		(1.2)
其他收入，淨額		—		—		4.0		1.7
其他(費用)收入合計(淨額)		(0.9)		(0.6)		2.1		0.5
未合併附屬公司的權益前收益、虧損和所得税	$	3.4	$	1.5	$	11.4	$	4.7

截至2020年6月30日的三個月與截至2019年6月30日的三個月相比

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月，租賃總收入增加了130萬美元，增幅為36.1%。這一增長主要是由於2019年第二季度開始租賃的碼頭公園道口公寓的新租賃，以及更高的租金。在截至2020年6月30日的三個月裏，租賃毛利率增長至73.5%，而2019年同期為69.4%。在截至2020年6月30日的三個月內，由於新冠肺炎疫情的影響，我們為租户提供了總計10萬美元的租金減免，以及30萬美元的租賃延期。

在截至2020年6月30日的三個月內，我們有七筆總計約120英畝的商業和農村房地產銷售，價格為230萬美元，毛利率約為65.2%。在三個月的時間裏

截至2019年6月30日的幾個月，我們有四筆商業和農村房地產銷售，總計約34英畝，價值130萬美元，毛利率約為92.3%。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月，木材收入增加了130萬美元。這一增長主要是由於銷售量的增加和產品結構的變化。截至2019年6月30日的三個月的營收受到颶風邁克爾在2018年10月登陸後的重大市場影響。在截至2020年6月30日的三個月裏，售出了10.5萬噸，而2019年同期售出了3.1萬噸。在截至2020年6月30日的三個月裏，每噸銷售的平均價格降至14.50美元，而2019年同期為16.06美元。在截至2020年6月30日的三個月裏，木材毛利率從2019年同期的71.4%增加到90.0%，這主要是由於數量增加和產品結構的變化。木材收入的成本主要是固定的，這也導致了該期間毛利率的增加。

其他運營費用包括工資和福利、財產税、CDD評估、專業費用、市場營銷、項目管理和其他行政費用。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的三個月折舊、攤銷和損耗費用增加了50萬美元，主要是由於新物業投入使用。

利息支出主要包括我們的商業租賃、項目融資和CDD債務產生的利息。

截至2020年6月30日的6個月與截至2019年6月30日的6個月相比

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月，租賃總收入增加了200萬美元，增幅為28.2%。這一增長主要是由於2019年第二季度開始租賃的碼頭公園道口公寓的新租賃，以及更高的租金。截至2020年6月30日的6個月內，租賃收入成本包括與颶風邁克爾相關的碼頭公園道口公寓收到的70萬美元業務中斷保險收益。截至2020年6月30日的6個月中，租賃毛利率增至79.1%，而2019年同期為70.4%。不包括截至2020年6月30日的6個月收到的業務中斷收益，我們的租賃毛利率在截至2020年6月30日的6個月內為71.4%，而2019年同期為70.4%。截至2020年6月30日，我們的可淨租賃平方英尺約為898,000平方英尺，其中約758,000平方英尺處於租賃狀態。截至2019年6月30日，我們的可淨租賃平方英尺約為823,000平方英尺，其中約758,000平方英尺處於租賃狀態。在截至2020年6月30日的6個月內，由於新冠肺炎疫情的影響，我們提供了總計10萬美元的租户租金減免，以及30萬美元的租賃延期。

我們商業部門的多樣性與我們社區以及我們的住宅和酒店部門的增長相輔相成。商業和農村房地產收入可能會因距離發達地區的距離以及每個時期出售的商業和農村房地產的組合和特點而有所不同，其中零售、辦公、工業和其他商業用途的構成各不相同。在截至2020年6月30日的六個月內，我們有12筆商業和農村房地產銷售，總計約201英畝，價值510萬美元，毛利率約為72.5%。截至2020年6月30日的六個月，商業和農村房地產收入包括與出售索斯伍德鎮中心相關的180萬美元。在截至2019年6月30日的6個月內，我們有9筆商業和農村房地產銷售，總計約106英畝，價格為240萬美元，毛利率約為95.8%。隨着我們的重點繼續轉向租賃業務的經常性收入，我們預計商業和農村房地產的銷售將是有限的。此外，我們可以改造和運營租賃物業，以便更高、更好地使用。這可能會導致某些資產從商業部門轉移到酒店部門。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月裏，木材收入增加了260萬美元。增加的主要原因是隨着價格上漲和產品結構變化，銷售量增加。截至2019年6月30日的6個月的營收受到颶風邁克爾在2018年10月登陸後的重大市場影響。截至2020年6月30日的6個月裏，共售出19.1萬噸，而2019年同期為6.1萬噸。每噸銷售的平均價格上漲了。

在截至2020年6月30日的6個月內降至15.50美元，而2019年同期為14.42美元。在截至2020年6月30日的六個月中，木材毛利率從2019年同期的76.9%增加到89.7%，這主要是由於數量增加和產品結構的變化。木材收入的成本主要是固定的，這也導致了該期間毛利率的增加。

其他運營費用包括工資和福利、財產税、CDD評估、專業費用、市場營銷、項目管理和其他行政費用。

與2019年同期相比，截至2020年6月30日的6個月中，折舊、攤銷和損耗費用增加了90萬美元，主要是由於新物業投入使用。

利息支出主要包括我們的商業租賃、項目融資和CDD債務產生的利息。

其他收入，截至2020年6月30日的6個月的淨收入，包括貢獻給我們未合併的海聲公寓合資公司的390萬美元的土地收益。截至2019年6月30日的6個月的其他收入淨額包括貢獻給我們未合併的Pier Park TPS合資公司的150萬美元的土地收益。請參閲註釋4。房地產合資企業以獲取更多信息。截至2019年6月30日的六個月，包括與邁克爾颶風相關的碼頭公園過境點合資公司的保險追回收益30萬美元。請參閲註釋7。颶風邁克爾以獲取更多信息。

按地點劃分的可出租淨面積總面積和租賃物業的租賃百分比如下：


		2020年6月30日			2019年12月31日-2019年12月31日
		網			網
		可出租			可出租
		正方形	百分比		正方形	百分比
	定位	雙腳	租賃		雙腳	租賃
碼頭公園北合資公司	佛羅裏達州貝縣	320,310	95	%	320,310	95	%
VentureCrossings	佛羅裏達州貝縣	303,605	80	%	303,605	80	%
貝克裏奇辦公園區⁽¹⁾	佛羅裏達州貝縣	86,296	76	%	68,398	100	%
温馬克海灘商業廣告^{(1) (2)}	佛羅裏達州海灣縣	44,748	67	%	48,960	48	%
南伍德鎮中心^{(1) (3)}	佛羅裏達州里昂縣	不適用	不適用	%	34,230	80	%
水彩畫鎮中心⁽¹⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	19,596	100	%	20,033	96	%
雪松林商業公園⁽⁴⁾	佛羅裏達州貝縣	19,329	80	%	不適用	不適用	%
聖喬港商業港	佛羅裏達州海灣縣	15,524	100	%	15,524	100	%
海灘商業園⁽¹⁾	佛羅裏達州貝縣	18,113	51	%	14,700	100	%
夏令營商業廣告	佛羅裏達州富蘭克林縣	13,000	-	%	13,000	0	%
南沃爾頓商業公園	佛羅裏達州沃爾頓縣	11,570	79	%	11,534	82	%
水聲門樓⁽¹⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	10,271	100	%	11,515	89	%
水彩畫交叉口	佛羅裏達州沃爾頓縣	7,135	100	%	7,135	100	%
395辦公樓	佛羅裏達州沃爾頓縣	6,700	100	%	6,700	100	%
水聲原產地商業⁽⁵⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	6,496	100	%	不適用	不適用	%
碼頭公園外地塊	佛羅裏達州貝縣	5,565	100	%	5,565	100	%
託普賽爾西部⁽⁶⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	3,500	100	%	不適用	不適用	%
首都銀行大廈⁽⁷⁾	佛羅裏達州貝縣	3,346	100	%	不適用	不適用	%
水彩畫HOA辦公室	佛羅裏達州沃爾頓縣	2,520	100	%	1,244	100	%
		897,624	85	%	882,453	86	%

(1)	除了可淨出租的平方英尺外，還有我們佔用或用作公共區域的空間。

(2)	截至2020年6月30日、2020年12月31日和2019年12月31日，包括在可出租淨面積中的未完工空間為13,808平方英尺。

(3)	2020年1月，我們賣掉了南伍德鎮中心。

(4)	2020年，我們完成了一座柔性空間樓的建設。

(5)	2020年，我們完成了一個醫療設施的建設，我們有一個長期的租約。

(6)	2020年，我們完成了第一個手錶的建設：日間咖啡館大樓，我們有長期的租約。

(7)	2020年第一季度，我們完成了首都城市銀行大樓的建設，並簽訂了長期租約。

按地點劃分的公寓和輔助生活社區租賃的總單位和百分比如下：


			2020年6月30日			2019年12月31日-2019年12月31日
					百分比			百分比
					租賃			租賃
		單位	單位	單位	單位數量	單位	單位	單位數量
	定位	計劃	已完成	租賃	已完成	已完成	租賃	已完成
公寓
碼頭公園過路處⁽¹⁾	佛羅裏達州貝縣	240	240	240	100%	216	216	100%
碼頭公園過路處第二期⁽²⁾	佛羅裏達州貝縣	120	—	—	不適用	—	—	不適用
水聲發源地穿越⁽³⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	217	—	—	不適用	—	—	不適用
大海之聲⁽⁴⁾	佛羅裏達州貝縣	300	—	—	不適用	不適用	不適用	不適用
總公寓單位數		877	240	240	100%	216	216	100%
輔助生活社區
聖羅莎海灘水峯輔助生活和記憶護理⁽⁵⁾	佛羅裏達州沃爾頓縣	107	—	—	不適用	—	—	不適用
輔助生活社區單位總數		107	—	—	不適用	—	—	不適用
總單位數		984	240	240	100%	216	216	100%

(1)	建設於2020年第一季度完成。

(2)	2019年第四季度開工建設。

(3)	2019年第二季度開工建設。

(4)	2020年第一季度開工建設。海聲公寓合營公司未合併，並按權益會計法入賬。

(5)	2019年第二季度開工建設。

按主要木材收入類別劃分的銷售總噸和佔銷售總噸的相對百分比如下：


	截至6月30日的三個月：						截至6月30日的6個月：
	2020			2019			2020			2019
鬆漿木漿	62,000	59.0	%	6,000	19.4	%	104,000	54.5	%	12,000	19.7	%
松木鋸材	27,000	25.7	%	4,000	12.9	%	53,000	27.7	%	6,000	9.8	%
鬆級原木	9,000	8.6	%	8,000	25.8	%	21,000	11.0	%	13,000	21.3	%
其他	7,000	6.7	%	13,000	41.9	%	13,000	6.8	%	30,000	49.2	%
總計	105,000	100.0	%	31,000	100.0	%	191,000	100.0	%	61,000	100.0	%

流動性與資本資源

截至2020年6月30日，我們的現金及現金等價物為1.06億美元，而截至2019年12月31日的現金及現金等價物為1.857億美元。在2020年第一季度，我們購買了4990萬美元的美國國庫券，而不是商業票據。我們截至2020年6月30日的現金和現金等價物包括8,700萬美元的美國公債貨幣市場基金。除現金及現金等價物外，我們認為我們的投資分類為可供出售證券及股本證券(“證券”)，一般可滿足我們的流動資金需求。證券的流動性不如現金和現金等價物，但它們通常可以在相對較短的時間內轉換為現金。截至2020年6月30日，我們有4,990萬美元的美國國庫券非債務證券投資，不到10萬美元的公司債務證券投資，以及240萬美元優先股投資的股權投資證券。請參閲附註5。投資，有關我們投資的更多信息，請訪問。

我們相信，我們目前的現金狀況、融資安排和運營產生的現金將為我們提供足夠的流動性，以滿足我們預期的營運資本需求、預期的資本支出、我們長期債務的本金和利息支付、對合資公司的資本貢獻、緯度瑪格麗塔維爾水聲合資公司票據承諾以及未來12個月的授權股票回購。

然而，我們正在繼續關注新冠肺炎疫情及其對我們的業務、客户、租户和整個行業的影響。見第II部第1A項。風險因素。

在截至2020年6月30日的6個月中，我們總共產生了8320萬美元的資本支出，其中包括1460萬美元與我們住宅房地產社區的收購和開發相關，4880萬美元用於我們的商業部門，1940萬美元與我們的酒店部門相關，以及40萬美元與企業支出相關。截至2020年6月30日，我們總共有1.349億美元的建設和開發相關合同義務，其中一部分將通過承諾的融資安排提供資金。

2015年10月，碼頭公園北方合資公司獲得了4820萬美元的貸款。截至2020年6月30日和2019年12月31日，PPN合資企業貸款的未償還金額分別為4500萬美元和4550萬美元。PPN合資企業貸款以每年4.1%的利率計息，2025年11月到期。關於PPN合資企業的貸款，我們根據我們對合資企業的百分之幾的所有權，對貸款人提供了有限的擔保。此外，在碼頭公園北合營公司欺詐或故意失實陳述、違反抵押文書中的到期出售條款而自願轉讓或產權負擔、啟動自願破產或無力償債程序以及違反擔保文書中的契諾的情況下，擔保可成為完全追索權。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2018年5月，碼頭公園過境點合資公司獲得了一筆3660萬美元的貸款，由HUD擔保，為佛羅裏達州巴拿馬城海灘的公寓建設提供資金。截至2020年6月30日和2019年12月31日，PPC合資企業貸款的未償還金額分別為3570萬美元和3460萬美元。PPC合資企業貸款的利息年利率為4.0%，2060年6月到期。從2020年7月1日到2030年6月30日，貸款人應支付任何預付本金的1.0%-10.0%的預付款保費。PPC合資公司的貸款以碼頭公園道口合資公司的不動產以及租金和租賃的轉讓為擔保。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2019年5月，水聲起源穿越合資公司獲得了3790萬美元的貸款。截至2020年6月30日和2019年12月31日，Wateround Origins Crossings合資企業貸款的未償還金額分別為1430萬美元和290萬美元。WaterSound Origins Crossings合資企業貸款的利息為5.0%，2024年5月到期。水聲起源地合資公司貸款以不動產、租金轉讓以及租金和動產的擔保物權為擔保。關於水聲起源地合資公司貸款，吾等簽署了一份以貸款人為受益人的擔保，以擔保水聲起源地合資公司貸款項下借款人的付款和履約。我們是唯一的擔保人，並根據合資夥伴的所有權百分比每月從我們的合資夥伴那裏獲得與擔保相關的費用。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2019年6月，Watercrest合資公司獲得了2250萬美元的貸款。截至2020年6月30日，Watercrest合資企業貸款未償還的金額為860萬美元。截至2019年12月31日，Watercrest合資公司貸款沒有未償還的本金餘額。Watercrest合資公司的貸款利息為LIBOR加2.2%，將於2047年6月到期。Watercrest合資公司的貸款以不動產、租金、租賃和押金的轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於Watercrest合資公司貸款，吾等簽署了以貸款人為受益人的擔保，以擔保Watercrest合資公司貸款項下借款人的付款和履約。我們是唯一的擔保人，我們將根據合資夥伴的所有權百分比從我們的合資夥伴那裏獲得與擔保相關的季度費用。Watercrest合資公司達成了一項利率掉期協議，以對衝與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的基礎浮動利率變化相關的現金流。利率互換於2021年6月1日生效，2024年6月1日到期，並將相關債務名義金額2,000萬美元的浮動利率債務固定為4.37%的利率。參見第3項。關於市場風險的定量和定性披露有關倫敦銀行同業拆借利率相關風險的更多信息。另請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2019年8月，我們的一家全資子公司獲得了550萬美元的貸款。截至2020年6月30日，貝克裏奇III號樓的貸款未償還金額為360萬美元。截至2019年12月31日，Beckrich Building III貸款沒有未償還的本金餘額。Beckrich Building III貸款的利息為LIBOR加1.7%，2029年8月到期。貝克裏奇III號樓的貸款以不動產、租賃轉讓、租金和利潤以及租金和個人財產的擔保權益為擔保。關於Beckrich Building III貸款，我們執行了一項以貸款人為受益人的擔保，以保證Beckrich Building III貸款下借款人的付款和履約。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2019年10月，碼頭公園過境點二期合資公司獲得了1750萬美元的貸款。截至2020年6月30日，PPC II合資企業貸款未償還金額為520萬美元。截至2019年12月31日，PPC II合資企業貸款沒有本金餘額未償還。PPC II合資公司的貸款將於2024年10月到期，建設期間的利息為LIBOR加2.25%，建設完成和最終提取後的利息為LIBOR加2.10%。PPC II合資公司的貸款以不動產、租金和租賃的轉讓以及租金、租賃和動產的擔保權益為擔保。關於PPC II合資企業貸款，我們簽署了以貸款人為受益人的擔保，以保證PPC II合資企業貸款項下借款人的付款和履約。我們是唯一的擔保人，我們將根據合資夥伴的所有權百分比每月從我們的合資夥伴那裏獲得與擔保相關的費用。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2020年3月，我們的一家全資子公司獲得了1530萬美元的貸款。截至2020年6月30日，機場酒店貸款沒有未償還的本金餘額。機場酒店貸款的利息為LIBOR加2.0%，2025年3月到期。機場酒店貸款以不動產、租賃轉讓、租金和利潤以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於機場酒店貸款，我們簽署了一項以貸款人為受益人的擔保，以保證機場酒店貸款項下借款人的付款和履約。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2020年4月，碼頭公園度假村酒店合資公司通過額外的盈利請求獲得了一筆初始金額為5,250萬美元的貸款，最高金額為6,000萬美元。截至2020年6月30日，碼頭公園度假村酒店合資貸款沒有本金餘額未償還。碼頭公園度假村酒店合資企業貸款將於2027年3月到期，建設期間的利息為LIBOR加2.15%，酒店開業時的利率為LIBOR加1.95%。碼頭公園度假村酒店合營公司的貸款以房地產、租金和租賃的轉讓以及租金、租賃和動產的擔保權益為抵押。關於碼頭公園度假村酒店合資貸款，作為擔保人，我們和我們的合資夥伴簽訂了以貸款人為受益人的基於雙方所有權權益的擔保，以保證借款人的付款和履約。作為擔保人，我們在碼頭公園度假村酒店合資貸款項下的債務將在達到並維持一定的償債範圍12個月後解除。此外，如果擔保人不遵守或履行擔保人將履行的任何契諾或保證，擔保可成為完全追索權。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

CDD債券為我們一些社區的基礎設施改善建設提供了資金。債券的本金和利息支付是通過對債券融資的改善所受益的財產的評估來支付的。我們已經記錄了與壓盤財產相關的CDD債務的負債，在這一點上，它變得固定或可確定。此外，如果我們很可能和合理地評估我們最終將負責償還，我們已經記錄了與未出售財產相關的CDD債務餘額的負債。截至2020年6月30日，我們已經記錄了610萬美元的CDD相關債務。截至2020年6月30日，與我們土地持有相關的CDD未償債務總額為1,700萬美元，其中包括索斯伍德的1,410萬美元，現有的碼頭公園零售中心的250萬美元和野鷺的40萬美元。我們為這筆未償還的CDD債務支付利息。

在截至2019年6月30日、2020年和2019年6月30日的6個月內，我們分別回購了532,034股和471,500股已發行普通股，包括成本在內的總收購價分別為880萬美元和710萬美元。參見附註14。股東權益和第二部分-其他信息-本季度報告的第2項，瞭解與股票回購計劃相關的普通股回購的更多信息。

現金流量彙總表

我們的經營、投資和融資活動的現金流摘要如下：


	截至6月30日的6個月：
	2020		2019

	以百萬計
經營活動提供的淨現金	$	12.5	$	12.3
投資活動所用現金淨額		(111.6)		(14.7)
籌資活動提供的現金淨額		20.3		3.0
現金、現金等價物和限制性現金淨(減)增		(78.8)		0.6
期初現金、現金等價物和限制性現金		188.7		198.1
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	109.9	$	198.7

經營活動的現金流

經營活動提供的現金流包括與最終計劃出售的資產相關的成本，包括住宅房地產開發和相關設施、林地或未開發和已開發土地的銷售以及商業部門開發的土地。在截至2020年6月30日的6個月裏，運營提供的淨現金為1250萬美元，而2019年同期為1230萬美元。

投資活動的現金流

投資活動中使用的現金流主要包括用於運營物業和物業的資本支出，以及用於我們運營和購買投資的設備，投資的到期日和銷售、特殊目的企業持有的資產的到期日和保險索賠收益部分抵消了這一支出。在截至2020年6月30日的6個月中，用於投資活動的現金淨額為1.116億美元，其中包括運營物業和設備的資本支出，購買投資5690萬美元，但被700萬美元的投資到期日、370萬美元的投資銷售和40萬美元的SPE持有的資產到期日部分抵消。在截至2019年6月30日的6個月中，用於投資活動的現金淨額為1470萬美元，其中包括運營物業和設備的資本支出，部分被1080萬美元的保險索賠收益、700萬美元的投資到期日、110萬美元的投資銷售和40萬美元的SPE持有的資產到期日所抵消。

在截至2020年和2019年6月30日的6個月中，運營物業和物業及設備的資本支出分別為6580萬美元和3400萬美元，主要用於我們的商業和酒店部門。

融資活動的現金流

截至2020年6月30日的6個月裏，融資活動提供的淨現金為2030萬美元，而2019年同期為300萬美元。在截至2020年6月30日的6個月中，融資活動提供的淨現金包括2,990萬美元的債務借款和510萬美元的非控股權益出資額，部分被880萬美元的普通股回購、330萬美元的未合併附屬公司出資額、150萬美元的債務發行成本和110萬美元的債務本金支付所抵消。截至2019年6月30日的六個月內，融資活動提供的淨現金包括債務借款1,060萬美元和非控股權益的資本貢獻180萬美元，部分被回購我們的普通股710萬美元、債務本金支付100萬美元、債務發行成本80萬美元、對未合併附屬公司的資本貢獻30萬美元和向非控股權益的資本分配20萬美元所抵消。

表外安排

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們有各種未償還貸款，我們已經為其簽訂了擔保，並要求遵守金融契約。請參閲註釋10。債務，淨額以獲取更多信息。

2020年1月，我們未合併的海聲公寓合資公司獲得了4030萬美元的貸款。海聲公寓合資公司的貸款利息為LIBOR加2.15%，將於2024年1月到期。截至2020年6月30日，海聲公寓合資貸款沒有本金餘額未償還。海音公寓合營公司的貸款以房地產、借款人的所有資產、租賃和租金的轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。關於海聲公寓合資公司的貸款，我們的合資夥伴作為擔保人，以貸款人為受益人，為借款人的付款和履約提供擔保。我們的合資夥伴是唯一的擔保人，並將根據我們的所有權百分比從我們那裏獲得與擔保相關的費用。

2019年1月，我們未合併的Pier Park TPS合資公司獲得了1,440萬美元的貸款。截至2020年6月30日和2019年12月31日，碼頭公園TPS合資企業貸款的未償還金額分別為1330萬美元和680萬美元。Pier Park TPS合資公司的貸款利息為LIBOR加2.5%，將於2026年1月到期。Pier Park TPS合資公司簽訂了利率掉期協議，以對衝與LIBOR掛鈎的基礎浮動利率變化相關的現金流。利率互換於2021年1月14日生效，2026年1月14日到期，並將相關債務名義金額為1,440萬美元的浮動利率債務固定為5.21%的利率。碼頭公園租置計劃合營公司的貸款以房地產、租金轉讓以及租金和動產的擔保權益為抵押。就碼頭公園TPS合營貸款而言，作為擔保人，吾等的全資附屬公司與吾等的合營夥伴訂立了以貸款人為受益人的連帶擔保，以保證借款人的付款及履約。作為擔保人，我們在碼頭公園租置計劃合營貸款項下的負債將自動減少至50.0%，或在達到並維持一定的償債範圍後，再減至未償還本金餘額的25.0%。請參閲註釋18。承諾和或有事項以獲取更多信息。

2019年11月，我們未合併的Busy Bee合資公司簽訂了一筆540萬美元的建設貸款，將於2035年11月到期，一筆120萬美元的設備貸款將於2027年11月到期。截至2020年6月30日和2019年12月31日，忙碌的蜜蜂合資建設貸款分別有540萬美元和140萬美元未償還。截至2020年6月30日和2019年12月31日，忙碌的蜜蜂合資設備貸款的未償還金額分別為100萬美元和不到10萬美元。這些貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.5%。這些貸款以不動產和動產、租金和租賃的轉讓以及建築合同和管理協議中的擔保權益為擔保。關於忙碌蜜蜂合資建設貸款和忙碌蜜蜂合資設備貸款，作為擔保人，我們、我們的全資子公司和我們的合資夥伴以貸款人為受益人達成了一項以貸款人為受益人的連帶擔保，以保證借款人通過實質性完成付款和履行義務，這一擔保發生在2020年6月29日。作為擔保人，我們在貸款基本完成時的負債在12個月內減少到50.0%。在此之後，我們的保函將根據要求解除。在我們的擔保解除後，我們的合資夥伴將成為唯一的擔保人，並將根據我們的所有權百分比從我們那裏獲得與擔保相關的費用。請參閲註釋18。承諾和或有事項以獲取更多信息。

我們已經評估了是否需要記錄與我們未合併的合資企業相關的擔保責任，截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們沒有記錄義務。截至2020年6月30日，根據歷史經驗和經濟趨勢，與這些擔保的或有方面相關的信貸損失撥備為10萬美元，並計入簡明綜合資產負債表上的其他負債。

作為2007年和2008年林地銷售的一部分，我們記錄了截至2020年6月30日貨幣化的分期付款票據的1250萬美元的留存利息，這些票據貢獻了破產遠程合格特殊目的企業(SPE)。這一餘額代表在分期付款票據有效期內收到的未來現金流的現值，使用管理層對基本假設(包括截至貨幣化之日的信用風險和利率)的最佳估計，加上在票據期限內確認的基於有效收益的投資收入的增加減去實際現金收入。

截至2020年6月30日和2019年12月31日，我們被要求提供擔保債券，分別擔保某些開發項目和緩解銀行的某些基礎設施的完工，金額分別為1970萬美元和1070萬美元，以及截至2020年6月30日的190萬美元的備用信用證，如果某些義務得不到履行，這可能會導致對我們的債務。

在進行我們的業務時，我們通常在房地產交易完成之前託管客户的資產，並負責為我們的客户妥善處置這些餘額。這些金額保存在單獨的銀行賬户中，並未包括在隨附的簡明綜合中

資產負債表，符合公認會計準則和行業慣例。截至2020年6月30日和2019年12月31日，與我們的產權代理房地產交易相關的現金存款賬户和託管存款的抵銷負債餘額分別為460萬美元和430萬美元，這些託管資金不可用於正常運營。

合同義務

在2020年第二季度，我們的合同義務在正常業務過程之外沒有實質性變化。

前瞻性陳述

本季度報告包含證券法第27A節和交易所法第21E節所指的“前瞻性陳述”。這些陳述包括，除其他事項外，關於業務和我們的財務狀況、流動性、經營結果、計劃、戰略、前景和目標的可能或假設的未來結果的信息。這類前瞻性陳述一般可以通過我們使用“可能”、“將會”、“預期”、“打算”、“預期”、“估計”、“相信”、“繼續”或其他與非歷史事實有關的類似表述來識別。具體地説，本季度報告包含有關以下方面的前瞻性陳述：

●

持續的新冠肺炎大流行的潛在影響；

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我們對未來業務戰略的期望，包括保持超過充足的企業流動性；

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我們對家園需求的期望；

●

我們有能力以典型的方式或根本不開發和銷售家居產品；

●

我們打算利用我們持有的土地、我們的現金和現金等價物以及我們的投資來增加經常性收入，同時為我們的股東創造長期價值；

●

我們對投資的預期，我們相信這些投資將有助於我們未來的增長，特別是在提供經常性收入的房地產項目上；

●

我們2020年的資本支出預算和這些投資受益的時間；

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我們對佛羅裏達西北部的人口結構以及相應的市場需求和增長的評估和預期；

●

我們對邁克爾颶風影響的評估和預期，包括保險收益的金額和時間以及追回額外損失的能力；

●

我們對合同規定的住宅住宅期滿後預期實現的收入金額和時間的預期；

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我們對家居銷售的期望和新開發項目的銷售時機；

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我們對開發、改進或收購將產生經常性收入的廣泛資產類型的機會的信念；

●

我們的計劃是專注於投資於具有長期、可擴展和可重複收入潛力的住宅社區；

●

我們的期望是繼續成為已建成住宅住宅的開發商，出售給建築商和零售住宅，出售給我們社區的消費者；

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我們打算與第三方組建額外的合資企業，用於商業和住宅房地產項目的開發，這些項目可能是合併的或非合併的合資企業，會計處理方式不同；

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我們計劃擴大酒店資產和服務的範圍和規模，以提高這些資產提供的價值和貢獻；

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我們對我們的輔助或獨立生活社區的期望；

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我們打算繼續與公共和私人合作伙伴在戰略基礎設施和經濟發展倡議方面進行合作，這些倡議將有助於吸引高質量的就業機會創造者，並有助於佛羅裏達西北部經濟的多樣化；

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我們對佛羅裏達西北部海灘、國際機場附近機會和我們在佛羅裏達西北部的其他土地的期望；

●

我們相信，通過與最優秀的運營商建立合作伙伴關係、合資企業或其他合作和聯盟，我們可以有效地利用我們的土地資產，同時降低我們的資本要求；

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我們期望繼續堅持成本和投資紀律，以確保較低的固定費用和底線業績；

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我們計劃繼續保持高度的流動性，同時尋找機會以我們認為將增加股東價值的方式投資我們的現金，包括投資於證券、股票回購、房地產和其他戰略投資；

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我們對流動性或滿足營運資金需求的能力的預期，預期的資本支出以及長期債務的本金和利息支付；

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我們對分期付款票據和木材票據的估計和假設；

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我們對新會計聲明的估計影響；以及

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我們對未決訴訟、索賠、其他糾紛或政府訴訟對我們現金流、財務狀況或經營結果的影響的預期.

這些前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件的看法，受風險、不確定性和假設的影響。我們希望提醒讀者，某些重要因素可能已經並在未來可能影響我們的實際結果，並可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中表達的結果大不相同。可能阻礙我們實現目標，並導致前瞻性陳述背後的假設和實際結果與那些前瞻性陳述中明示或暗示的假設大不相同的最重要因素包括但不限於，我們在截至2019年12月31日的年度的10-K表格、後續的10-Q表格、其他當前報告中陳述的風險因素和披露：

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流行病或大流行(如正在進行的新冠肺炎大流行)造成的幹擾，或類似的公共威脅，或對此類事件的恐懼，以及國際、聯邦、州和地方政府、機構、執法部門和/或衞生當局已經實施並可能繼續實施的措施，以及為應對這種情況而採取的額外措施；

●

我們戰略目標的任何變化或我們成功實現這些戰略目標的能力，包括開發我們的房地產，擴大我們的創收商業和住宅物業組合，以及擴大我們的酒店資產和服務範圍；

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任何潛在的負面影響，我們的長期物業發展策略，包括虧損和負現金流較長一段時間，如果我們繼續自我發展我們的權利；

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我們的能力和我們的投資顧問為我們的投資組合識別和獲得符合我們的風險和回報標準的合適投資的能力；

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我們的證券投資或任何其他投資的市值大幅下降；

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我們有能力利用佛羅裏達州，特別是佛羅裏達州西北部人口增長帶來的戰略機遇；

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我們能夠準確預測我們在佛羅裏達西北部的房地產潛在住宅和商業用途的市場需求；

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我國住宅房地產收入波動的一致性和節奏；

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影響美國東南部地區未來前景和對我們產品需求的經濟或其他條件，包括佛羅裏達州人口增長放緩、通貨膨脹或失業率或消費者信心下降或住房需求或價格下降；

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佛羅裏達州或全國房地產市場的任何低迷；

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抵押貸款供應的減少或信貸市場的緊縮；

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我們對房地產業的依賴和我們房地產經營的週期性；

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自然災害或人為災害或天氣狀況(包括颶風、火災和其他惡劣天氣狀況)對我們業務的影響，包括颶風邁克爾的影響；

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我們根據與邁克爾颶風有關的損失索賠完全恢復的能力；

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我們有能力成功和及時地獲得土地使用權和建設融資，保持遵守州法律的要求，並解決與我們的土地使用和開發相關的問題，包括所需的許可證；

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影響房地產開發的法律、法規或者監管環境的變化；

●

我們有能力有效地部署和投資我們的資產，包括我們的證券；

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我們有能力有效地管理我們的房地產資產，以及我們的合資夥伴有能力有效地管理我們合資項目的日常活動；

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我們有能力完成並實現目前簽約的住宅住宅的預期收入；

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我們有能力在我們的新開發項目中成功、及時地完成家園建設；

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我們有能力有效管理與酒店業相關的風險；

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我們吸引戰略合作伙伴並與其有效合作的能力；

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我們有能力成功進入之前宣佈的潛在合資企業；

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我們有能力實現我們的收購、合資企業、對可租賃空間和運營的投資以及股票回購的預期收益；

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根據適用的證券法執行股票回購計劃的能力；

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我們有能力充分實現聯邦QOZ計劃的好處；

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税法和聯邦或州税法的其他變化對我們的業務和財務狀況的影響；

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運營成本增加，包括與房地產税、業主協會費用、建築材料、勞動力和保險以及我們管理成本結構的能力相關的成本；

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我們目前的現金狀況、來自現金等價物和短期投資的預期現金流量以及運營產生的現金充足，以滿足我們預期的營運資本需求、資本支出以及本金和利息支付；

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我們預測懸而未決的環境訴訟事項或政府訴訟對我們的財務狀況或經營結果的影響的能力；

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與訴訟、索賠、其他糾紛或政府程序相關的費用、管理分心和可能的責任；

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Fairholme影響影響公司的重大公司決策的能力；

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根據環境法或建築法或其他法律法規可能承擔的責任；

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如果我們在披露控制和程序或財務報告的內部控制方面存在缺陷，會產生什麼影響；如果美國證券交易委員會不同意我們“投資公司法”的決定，會產生什麼影響；

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我們有能力有效地留住主要人員和招聘員工；以及

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我們能夠成功估計分期付款票據和木材票據產生的某些會計和税務問題的影響；

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我們有能力履行目前的債務義務，並在未來獲得更多融資；

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LIBOR未來的不確定性可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響；以及

●

與上市公司相關的義務需要大量的資源和管理層的關注。

第三項：中國政府、中國政府、中國政府和中國政府。關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨的市場風險主要來自利率風險波動。我們對美國國庫券和公司債務證券的投資都是固定利率的，利率的變化通常會影響投資的公允價值，但不會影響收益或現金流。假設加息100個基點

將導致截至2020年6月30日，這些投資的市值減少30萬美元。只有當我們在到期日之前出售投資，或者如果確定其價值下降與信用損失有關時，此類利率變化導致的任何已實現收益或損失才會發生。此外，我們對公司債務證券的投資是非投資級的，這可能會影響它們的公允價值。

我們亦有投資於某些利率固定的優先股，其利率變動一般會影響投資的公允價值，並記錄在簡明綜合收益表內。假設利率上升100個基點，將導致截至2020年6月30日，這些投資的市值減少約10萬美元。此外，我們對優先股的投資是非投資級的，這可能會影響它們的公允價值。

我們面臨與我們的證券相關的信用風險，由於金融市場對發行人信用質量評估的變化、違約率和違約率的上升、現行利率的變化和其他經濟因素，這些工具可能會受到價格波動的影響。美國政府信用評級的下調也可能降低我們證券的價值。截至2020年6月30日，我們大約95%的證券評級為AA或更高。

我們的現金和現金等價物投資於貨幣市場工具。與這些投資相關的利率變化不會對我們的經營業績產生重大影響。我們的一項留存利息投資賺取的利息是以倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)為基礎的。利率變動100個基點可能會導致投資賺取的利息發生微不足道的變化。

我們部分建築貸款的利息支出是以倫敦銀行同業拆借利率為基準的。利率變動100個基點，可能會導致利息支出微乎其微的變化。

預計Libor將在2021年之後停止。我們目前的許多債務協議的利率都與LIBOR掛鈎。這些協議中的大多數規定了在LIBOR停止的情況下的替代基本利率，但並不是所有的協議都這樣做。無法保證替代基本利率可能是什麼，以及這樣的基本利率將比LIBOR更有利還是更差，以及LIBOR潛在停止的任何其他不可預見的影響。我們打算繼續關注2021年後可能逐步淘汰LIBOR的發展，並與我們的貸款人合作，以確保任何脱離LIBOR的過渡對我們的財務狀況的影響都將微乎其微，但不能保證停止LIBOR的影響。

利率上升、按揭貸款減少，或按揭融資或住宅物業的税收優惠，可能會對我們的房地產業務造成負面影響，亦會增加我們發展計劃的成本。同樣，佛羅裏達西北部經濟狀況的低迷將減少可自由支配的收入，並減少對我們酒店部門業務的需求。

第四項：美國、日本、日本和印度。管制和程序

對披露控制和程序的評價。我們的首席執行官和首席財務官已經評估了截至本報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序(該術語在規則13a-15(E))和規則15d-15(E)中定義的有效性。根據這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化。在截至2020年6月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分--其他資料

第1項：第一項、第二項、第二項。法律程序

在我們的正常業務過程中，我們不時會受到各種訴訟、索賠、其他糾紛和政府訴訟的影響，我們相信這些訴訟、索賠、其他糾紛和政府訴訟都不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或流動性產生實質性的不利影響。

此外，我們亦須遵守環境法例和規例，包括有義務清除或限制在不同地點(包括以前已出售的地點)處置或釋放某些廢物或物質對環境造成的影響。請參閲附註18.承諾和或有事項，以供進一步討論。

項目1A.*危險因素

與我們的業務相關的風險因素的描述包含在我們截至2019年12月31日的財年Form 10-K的年度報告中的“風險因素”部分。除下文所述外，截至本報告日期，我們的風險因素並未如之前報告的那樣發生重大變化。

我們的業務可能會因流行病或大流行(如正在進行的新冠肺炎大流行)、類似的公共威脅或對此類事件的恐懼，以及國際、聯邦、州和地方政府、機構、執法部門和/或衞生當局為應對這一問題而實施的措施而受到實質性和不利的幹擾。

如果出現流行病、大流行或類似的嚴重公共衞生問題，以及政府當局採取的應對措施，可能會嚴重擾亂或阻止我們在很長一段時間內正常運營，從而和/或與任何相關的經濟和/或社會不穩定或困境一起，對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

2020年3月11日，世界衞生組織將新冠肺炎疫情定性為全球性大流行，並建議採取遏制和緩解措施。2020年3月13日，美國宣佈疫情進入全國緊急狀態，幾個州和市政當局已經宣佈進入公共衞生緊急狀態。在這些聲明的同時，國際、聯邦、州和地方公共衞生和政府當局採取了非常和廣泛的行動，以遏制和抗擊新冠肺炎在美國和世界各地的爆發和蔓延，包括隔離，以及對許多個人發出的“呆在家裏”的命令和類似的命令，要求他們大幅限制日常活動，並要求許多企業減少或停止正常經營。

我們的酒店業務已經，並可能繼續受到新冠肺炎以及聯邦、州和地方政府為解決這一問題而採取的行動的影響。從2020年3月中旬開始，由於實行社交疏遠，我們被迫暫時關閉、減少運力或改變我們擁有或運營的幾家酒店資產的運營，包括水彩酒店、WaterSound Inn、珍珠酒店、零售店、食品和飲料業務以及海灘俱樂部。我們的酒店資產於2020年5月逐步重新開放，但繼續受到業務減少或改變的影響，可能會被勒令再次關閉。參見第2.項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。此外，一些客人可能會出於健康考慮選擇在一段時間內不去旅行或參觀我們的酒店，這可能會導致我們酒店的入住率和房價降低，或者導致我們的酒店運營受到額外的幹擾。

如果與新冠肺炎相關的中斷導致以下任何一種情況，我們的業務在中長期內也可能受到負面影響：

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普遍或在購房方面降低消費者信心；

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商務和休閒旅行持續減少；

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住宅和/或商業房地產價值大幅下降；

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內亂；

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長期的經濟低迷和/或失業率的持續上升或工資增長的緩和，任何一種情況都可能降低對我們產品的需求；

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削弱了我們以典型方式或根本不能開發和銷售家居的能力；

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勞動力短缺，特別是如果疫情發生在我們的酒店或餐飲業務中；

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建築材料成本增加或供應減少，或分包商和其他人才的可獲得性增加，包括由於感染或醫學上必要的或建議的自我隔離，或由於政府要求指導生產活動以支持公共衞生努力；

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與工作場所安全和衞生協議有關的業務費用增加；

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我們的第三方經理和特許經營商無法履行職責；

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我們的租户無力支付到期租金；以及

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收入和現金流減少和/或進入資本或貸款市場的機會減少(或這樣做的成本大幅增加)，這可能導致流動性不足，無法滿足我們預期的營運資本需求、預期的資本支出和/或長期債務的本金和利息支付。

新冠肺炎對我們業績的影響程度將取決於未來的發展，這是高度不確定和難以預測的。如果上述任何不利影響(或其他目前未知的影響)單獨或共同發生，我們預計將對我們的運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

第二項：第一項、第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用

我們的董事會已經批准了股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權回購我們普通股的股份。股票回購計劃沒有到期日。

截至2020年6月30日，根據股票回購計劃，我們擁有7740萬美元的總授權，可用於購買我們普通股的股票。根據交易法規則10b-18，我們可以在公開市場購買中不時回購我們的普通股，也可以通過私下協商的交易或其他方式回購普通股。任何額外購回股份的時間和金額將視乎多種因素而定，包括市場和商業情況。並須受公司維持1.00億美元現金、現金等價物和/或投資的約束。本公司可隨時或不時開始或暫停回購，恕不另行通知。股票回購計劃將繼續進行，直至本公司董事會隨時自行決定修改或終止。

股票回購計劃的執行將減少我們的“公眾流通股”，由於股票回購計劃的執行，其董事、高管和關聯公司對普通股的實益所有權將按比例增加，佔我們已發行普通股的百分比。然而，我們不相信股票回購計劃的執行會導致我們的普通股從紐約證券交易所退市，也不會導致我們不再受交易法的定期報告要求的約束。

下表提供了截至2020年6月30日的季度中每個月回購我們普通股的信息：


				中國股票總數為股	的最大美元價值。
				購買了，作為的一部分	股票表示，可能還沒有到時候
	總數量：	平均價格		公開宣佈的消息	根據協議購買的產品
週期	購買了股份	每股支付1美元		計劃或實施計劃	計劃或實施計劃
					以百萬美元計
2020年4月1日-30日	105,521	$	16.49	105,521	$	77.7
2020年5月1日至31日	15,400		16.62	15,400		77.4
2020年6月1日-30日	—		—	—		—
總計	120,921	$	16.51	120,921	$	77.4

第三項：中國政府、中國政府、中國政府和中國政府。高級證券違約

沒有。

第四項：美國、日本、日本和印度。礦場安全資料披露

不適用。

第5項、第3項、第3項、第3項、第3項、第3項。其他資料

沒有。

第6項：第一項：第二項：第二項：第三項。陳列品

展品索引


陳列品
數		描述
3.1		重述和修訂註冊人的公司章程(通過參考註冊人截至2010年6月30日季度的Form 10-Q季度報告的附件3.1併入)。
3.2		修訂和重新修訂註冊人的章程(通過引用附件3.1併入註冊人於2011年3月4日提交的當前8-K表格報告中)。
*31.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節頒發首席執行官證書。
*31.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節對首席財務官的認證。
**32.1		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席執行官的認證。
**32.2		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的美國法典第18編第1350節對首席財務官的認證。
*101.INS		內聯XBRL實例文檔。
*101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔。
*101.DEF		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
*101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
*101.LAB		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
*101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

*在此提交的文件。

**隨函提供的表格。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。


		聖彼得堡。喬公司
		(註冊人)


日期：	2020年7月29日	/s/豪爾赫·岡薩雷斯
		豪爾赫·岡薩雷斯
		總裁、首席執行官兼董事
		(首席行政主任)


日期：	2020年7月29日	/s/Marek Bakun
		馬雷克·巴昆
		執行副總裁兼首席財務官
		(首席財務官和首席會計官)