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錯誤--12-31Q2202000012340060000000.00107429370.66670.0010.00195000095000080643577664780643577664726500557187700.0010.0018629000060290000325936513396070732593651339607070.01650.0160P5YP4Y然而，在任何情況下，特定季度的獎勵費不得超過我們前四個季度支付的平均季度獎勵費的15.0%(上限)(不包括沒有支付獎勵費的季度)。25250.0010.0011276000012760000626955563561196269555635611900012340062020-01-012020-06-300001234006Good:A7.00SeriesDCumulativeRedeemablePreferredStockMember2020-01-012020-06-300001234006美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-06-300001234006Good:A6.625SeriesECumulativeRedeemablePreferredStockMember2020-01-012020-06-3000012340062020-07-2700012340062020-06-3000012340062019-12-310001234006好：SeniorCommonStockMember2019-12-310001234006美國-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001234006好：SeniorCommonStockMember2020-06-300001234006美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001234006好：SeriesDAndSeriesEPferredStockMember2020-06-300001234006好：SeriesDAndSeriesEPferredStockMember2019-12-3100012340062020-04-012020-06-3000012340062019-01-012019-06-3000012340062019-04-012019-06-3000012340062019-06-3000012340062018-12-310001234006US-GAAP：SubequentEventMember2020-07-270001234006好：Dealert 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

(馬克一)



☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年6月30日

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從開始的過渡期致

委託文件編號：001-33097

格萊斯頓商業公司演講

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



馬裏蘭州		02-0681276
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(I.R.S.僱主識別號碼)

西支路1521號，	套間100	22102
麥克萊恩	維吉尼亞	22102
	(主要行政機關地址)	(郵政編碼)

(703) 287-5800

(登記人的電話號碼，包括區號)

不適用

(前姓名、前地址和正式會計年度，如果自上次報告以來有所更改)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股票面價值0.001美元	好的	納斯達克全球精選市場
7.00%D系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.001美元	GOODM	納斯達克全球精選市場
6.625%E系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.001美元	好東西	納斯達克全球精選市場

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)，(1)已提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告；以及(2)在過去90天內，註冊人一直遵守此類提交要求。是 ☒ *沒有任何問題。☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405要求提交的每個交互數據文件。是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速文件管理器	☐	加速文件管理器	☒

非加速文件管理器	☐	規模較小的新聞報道公司	☐
		新興成長型公司	☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐ 沒有問題。☒

註冊人的普通股數量，面值0.001美元，截至2020年7月27日曾經是34,049,706.

格萊斯頓商業公司

截至季度的Form 10-Q

2020年6月30日




		頁
第一部分	財務信息

第1項	財務報表(未經審計)

	截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡明合併資產負債表	4

	截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益表	5

	截至2020年和2019年6月30日止六個月的簡明現金流量表	6

	簡明合併財務報表附註	8

第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	27

項目3.	關於市場風險的定量和定性披露	47

項目4.	管制和程序	48

第二部分	其他資料

第1項	法律程序	49

第1A項	危險因素	49

第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	50

項目3.	高級證券違約	50

項目4.	礦場安全資料披露	50

第五項。	其他資料	50

第6項	陳列品	50

簽名		53

第一部分-財務信息

第二項1.財務報表

格萊斯頓商業公司

簡明綜合資產負債表

(千美元，不包括每股和每股數據)

(未經審計)



	2020年6月30日			2019年12月31日
資產
房地產，按成本價計算	$	1,106,274		$	1,056,978
減去：累計折舊	219,175			207,523
總房地產，淨額	887,099			849,455
租賃無形資產，淨額	117,106			115,465
持有待售房地產及相關資產，淨額	11,839			3,990
現金和現金等價物	9,563			6,849
限制性現金	4,988			4,639
託管的資金	8,405			7,226
來自經營租賃的使用權資產	5,689			5,794
遞延應收租金，淨額	35,850			37,177
其他資產	5,512			8,913
總資產	$	1,086,051		$	1,039,508
負債、夾層股權和股權
負債
應付按揭票據，淨額(1)	$	465,383		$	453,739
轉賬項下的借款，淨額	42,410			51,579
定期貸款項下的借款，淨額	159,090			121,276
遞延租金負債，淨額	20,966			19,322
經營租賃負債	5,768			5,847
資產報廢義務	3,037			3,137
應付賬款和應計費用	6,188			5,573
與持有待售資產有關的負債，淨額	149			21
由於顧問和管理員(1)	3,328			2,904
其他負債	16,959			12,920
總負債	$	723,278		$	676,318
承付款和或有事項(2)
夾層股權
D和E系列可贖回優先股，每股淨面值0.001美元；每股清算優先權25美元；授權發行12,760,000股；以及分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行的6,356,119股和6,269,555股(3)	$	154,140		$	152,153
夾層總股本	$	154,140		$	152,153
權益
高級普通股，每股票面價值0.001美元；授權發行950,000股；分別於2020年6月30日和2019年12月31日發行和發行776,647股和806,435股(3)	$	1		$	1
普通股，每股票面價值0.001美元，於2019年6月30日和2019年12月31日分別發行和發行60，29萬股和86，29萬股，發行和發行33,960,707股和32,593,651股(3)	34			32
額外實收資本	599,741			571,205
累計其他綜合收入	(5,135		)	(2,126		)
超過累積收益的分配	(388,900		)	(360,978		)
股東權益總額	205,741			208,134
非控制性運營單位持有人持有的運營單位(3)	$	2,892		$	2,903
總股本	$	208,633		$	211,037
總負債、夾層權益和權益	$	1,086,051		$	1,039,508


(1)	請參閲附註2“關聯方交易”


(2)	請參閲附註7“承付款和或有事項”


(3)	請參閲附註8“股權和夾層股權”

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

格萊斯頓商業公司

簡明合併經營報表和全面收益表

(千美元，不包括每股和每股數據)

(未經審計)



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的6個月，
	2020			2019			2020			2019
營業收入
租賃收入	$	33,525		$	28,197		$	67,145		$	56,334
營業總收入	33,525			28,197			67,145			56,334
營業費用
折舊攤銷	14,182			12,622			28,278			25,632
物業運營費用	6,295			3,060			12,508			6,128
基地管理費(1)	1,389			1,293			2,801			2,560
獎勵費(1)	1,119			904			2,173			1,755
管理費(1)	395			397			833			810
一般和行政	752			782			1,630			1,439
減損費用	1,721			—			1,721			—
業務費用共計	25,853			19,058			49,944			38,324
其他(費用)收入
利息費用	(6,716		)	(7,005		)	(13,968		)	(14,236		)
(損失)房地產銷售收益，淨額	—			—			(12		)	2,952
其他收入	9			71			4			152
其他費用合計(淨額)	(6,707		)	(6,934		)	(13,976		)	(11,132		)
淨收入	965			2,205			3,225			6,878
可歸因於(可用)非控股運營單位持有人持有的運營單位的淨虧損(收益)	28			16			37			(29		)
公司應佔淨收益	$	993		$	2,221		$	3,262		$	6,849
可歸因於A、B、D和E系列優先股的分配	(2,688		)	(2,612		)	(5,366		)	(5,225		)
可歸屬於高級普通股的分配	(204		)	(225		)	(411		)	(449		)
可供普通股股東使用的淨(虧損)收益(可歸屬)	$	(1,899	)	$	(616	)	$	(2,515	)	$	1,175
(虧損)普通股加權平均每股收益-基本和攤薄
可供普通股股東使用的(虧損)收益(可歸屬)	$	(0.06	)	$	(0.02	)	$	(0.07	)	$	0.04
已發行普通股加權平均股份
基本型和稀釋型	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
高級普通股加權平均每股收益	$	0.26		$	0.26		$	0.52		$	0.52
已發行高級普通股加權平均股份-基本	776,718			861,237			785,074			862,762
綜合收益
與利率套期保值工具相關的未實現虧損變動，淨額	$	(481	)	$	(988	)	$	(3,009	)	$	(1,711	)
其他全面損失	(481		)	(988		)	(3,009		)	(1,711		)
淨收入	$	965		$	2,205		$	3,225		$	6,878
綜合收益	$	484		$	1,217		$	216		$	5,167
可歸因於(可用)非控股運營單位持有人持有的運營單位的綜合虧損(收益)	28			16			37			(29		)
公司可獲得的全面收益總額	$	512		$	1,233		$	253		$	5,138


(1)	請參閲附註2“關聯方交易”

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

格萊斯頓商業公司

簡明現金流量表合併表

(千美元)

(未經審計)



	截至6月30日的6個月，
	2020			2019
來自經營活動的現金流：
淨收入	$	3,225		$	6,878
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊攤銷	28,278			25,632
減損費用	1,721			—
房地產銷售損失(收益)淨額	12			(2,952		)
遞延融資成本攤銷	793			810
遞延租金資產和負債攤銷淨額	(975		)	(680		)
承擔債務的折價和溢價攤銷淨額	29			32
資產報廢債務費用	49			63
經營性租賃和經營性租賃負債中的使用權資產攤銷淨額	26			27
資產和負債的經營變動
其他資產減少(增加)	1,606			(734		)
遞延應收租金增加	(672		)	(870		)
應付賬款、應計費用和欠顧問和管理員的金額增加	1,529			923
其他負債的增加	941			57
支付租賃佣金	(1,139		)	(236		)
經營活動提供的淨現金	$	35,423		$	28,950
投資活動的現金流量：
房地產及相關無形資產的收購	$	(71,463	)	$	(46,557	)
改善現有房地產	(3,872		)	(2,227		)
房地產銷售收益	3,947			6,318
從貸款人收到的以第三方託管方式持有的資金收據	41			1,218
向貸款人支付託管資金	(1,220		)	(921		)
租客預留的收據	1,284			1,674
從儲備中支付給租户的款項	(962		)	(1,296		)
未來收購的押金	(1,000		)	(1,215		)
因收購房地產投資而申請的保證金	2,541			1,065
投資活動所用現金淨額	$	(70,704	)	$	(41,941	)
籌資活動的現金流量：
發行股票所得款項	$	30,785		$	33,746
已支付的報價成本	(358		)	(497		)
應付按揭票據項下的借款	35,855			41,140
支付遞延融資成本	(397		)	(713		)
應付按揭票據的本金償還	(24,391		)	(30,958		)
從循環信貸安排借款	73,900			47,900
循環信貸安排的償還	(83,200		)	(47,500		)
定期借款	37,700			—
保證金增加(減少)	12			(106		)
支付給普通股、高級普通股、優先股和非控股運營單位持有人的分配	(31,562		)	(28,751		)



籌資活動提供的現金淨額	$	38,344		$	14,261
現金、現金等價物和限制性現金淨增加	$	3,063		$	1,270
期初現金、現金等價物和限制性現金	$	11,488		$	9,082
期末現金、現金等價物和限制性現金	$	14,551		$	10,352
補充非現金信息
租户出資改善固定資產	$	1,357		$	1,645
與利率對衝工具相關的未實現虧損，淨額	$	(3,009	)	$	(1,711	)
來自經營租賃的使用權資產	$	—		$	5,998
經營租賃負債	$	—		$	(5,998	)
資本改善和租賃佣金計入應付賬款和應計費用	$	14		$	811
與收購相關的非控制性操作單元	$	502		$	—

下表提供了簡明綜合資產負債表內報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬，這些現金合計為簡明綜合現金流量表中顯示的相同金額的總和(以千美元為單位)：



	截至6月30日的6個月，
	2020		2019
現金和現金等價物	$	9,563	$	7,590
限制性現金	4,988		2,762
合併現金流量表中顯示的現金、現金等價物和限制性現金總額	$	14,551	$	10,352

限制性現金包括保證金和租户作為儲備的收據。

附註是這些簡明綜合財務報表的組成部分。

格萊斯頓商業公司

簡明合併財務報表附註(未經審計)

1. 組織機構、列報依據與重大會計政策

Gladstone Commercial Corporation是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，於2003年2月14日根據馬裏蘭州一般公司法註冊成立。我們主要專注於收購、擁有和管理寫字樓和工業物業。我們可以選擇性地發放長期的工業和寫字樓按揭貸款，但我們目前沒有任何未償還的按揭貸款。受某些限制和限制，我們的業務由特拉華州的Gladstone管理公司(“顧問”)管理，行政服務由特拉華州的有限責任公司Gladstone Administration，LLC(“管理人”)提供，每項服務均根據與我們的合同安排進行。我們的顧問和管理員集體僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和其他一般費用。Gladstone商業公司通過其子公司--特拉華州有限合夥企業Gladstone Commercial Limited Partnership(“運營合夥企業”)開展幾乎所有的業務。

本文中提及的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指Gladstone商業公司及其合併子公司，除非明確表示該術語僅指Gladstone商業公司。

中期財務信息

我們的中期財務報表是根據中期財務信息的公認會計原則(“GAAP”)、表格10-Q的報告要求和S-X規則第10條編制的。因此，根據公認會計原則編制的年度財務報表附帶的某些披露被省略。本文提供的年終資產負債表數據來自經審計的財務報表，但不包括GAAP要求的所有披露。我們的管理層認為，中期財務報表公允報表所需的所有調整都已包括在內，這些調整完全由正常經常性應計項目組成。中期財務報表及其附註應與本公司截至該年度的Form 10-K年報所載的財務報表及其附註一併閲讀2019年12月31日，與美國證券交易委員會(U.S.Securities and Exchange Commission)於2020年2月12日。的操作結果截至三個月和六個月 2020年6月30日不一定代表其他中期或整個財政年度的預期結果。

預算的使用

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。吾等乃根據歷史經驗及各種其他被認為在當時情況下屬合理的假設作出估計，包括新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行等非常事件的影響，而該等非常事件的結果構成對資產及負債賬面值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值在其他來源並不容易顯現。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計不同。

重大會計政策

根據公認會計原則編制我們的財務報表，要求管理層作出主觀性的判斷，以作出某些估計和假設。這些會計政策的應用涉及對未來不確定性假設的使用作出判斷，因此，實際結果可能與這些估計大不相同。我們所有重要會計政策的摘要在我們的合併財務報表的附註1“組織、列報基礎和重要會計政策”中提供，該綜合財務報表包含在我們截至該年度的Form 10-K年度報告中2019年12月31日。2020年1月1日，我們完成了將我們的某些三重淨租賃第三方資產管理物業的會計記錄整合到我們的會計系統中，並從我們的運營銀行賬户中支付。在2020年1月1日之前的期間，我們在淨值的基礎上記錄了這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入。從2020年1月1日開始，我們將按毛數記錄這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入，因為我們修改了代表租户支付運營費用並獲得報銷的流程，而以前這些租户直接支付這些費用，對我們提供的洞察力有限。年內，我們的重要會計政策並無其他重大改變。截至三個月和六個月 2020年6月30日.

最近發佈的會計公告

2016年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了更新的2016-13年度會計準則，“金融工具--信貸損失(專題326)”(“ASU 2016-13”)。新標準要求更及時地確認貸款和其他金融工具的信貸損失，這些貸款和其他金融工具沒有通過淨收入按公平市場價值核算。該準則還要求，以攤餘成本計量的金融資產應通過從攤餘成本基礎上扣除的信貸損失撥備，按預期收取的淨額列報。我們被要求根據歷史經驗、當前狀況以及影響金融資產可收回性的合理和可支持的預測來計量所有預期的信貸損失。我們從截至2020年3月31日的三個月開始採用ASU 2016-13。採用ASU 2016-13沒有對我們的合併財務報表造成實質性影響，因為我們沒有任何未償還的應收貸款。

2020年3月，FASB發佈了會計準則更新2020-04“參考匯率改革(主題848)”(“ASU 2020-04”)。本次更新的主要條款為參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或預計將因參考匯率改革而停止的其他參考利率的合約、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。ASU 2020-04自2020年3月12日起對所有實體生效。我們從截至2020年3月31日的三個月開始採用ASU 2020-04。採用ASU 2020-04並沒有對我們的綜合報表造成重大影響，因為ASU 2020-04允許我們基於LIBOR的債務的有效利率的任何變化的預期應用，並允許我們採取實際的權宜之計，使我們能夠按照當前的會計處理我們指定為現金流量對衝的衍生工具。

在2020年4月，財務會計準則委員會發布了一份工作人員問答文件，題為第842題和第840題：與新冠肺炎疫情相關的租賃優惠的核算(“新冠肺炎問答”)，以回答與新冠肺炎疫情影響有關的租賃優惠的常見問題。現行租賃指引要求各實體確定租賃特許權是否是與承租人達成的新安排的結果，這將在租約修訂會計框架下處理，或者租賃特許權是否屬於現有租賃協議中的可強制執行的權利和義務，這將不屬於租約修訂會計框架。新冠肺炎問答澄清，只要特許權不會導致出租人的權利或承租人的義務大幅增加，實體可以選擇不評估因新冠肺炎的影響而給予的與租約相關的救濟是否為租約修改。此選項適用於使修改後的合同要求的總付款實質上等於或低於原始合同要求的總付款的讓步。目前，我們已經批准了三個租户的延期租金，這些租户代表着大約2%佔總投資組合租金的比例。與這些租户的協議包括目前的部分付款，以換取不同期限的租金延期，並由各自的租户向我們退還遞延金額，從2020年7月開始至2021年3月結束。我們已選擇不根據租約修訂會計框架評估這些租約。

2. 關聯方交易

Gladstone管理與Gladstone管理

我們根據與我們的顧問和管理員的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和其他一般費用。我們的顧問和管理人員都是我們的附屬公司，因為他們的母公司由我們的董事長兼首席執行官大衞·格拉德斯通先生擁有和控制。二在我們的高管中，A·格拉德斯通先生和A·特里·李·布魯貝克先生(我們的副董事長兼首席運營官)擔任我們的顧問和我們的管理人的董事和高管。我們的總裁羅伯特·卡特利普先生還兼任我們顧問公司負責商業和工業房地產的執行副總裁。我們的總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi先生還擔任我們的管理員總裁、總法律顧問兼祕書，以及我們顧問的行政執行副總裁。我們與我們的顧問簽訂了經不時修訂的諮詢協議(“諮詢協議”)，並與我們的管理人簽訂了管理協議(“管理協議”)。諮詢協議和管理協議項下的服務和費用如下所述。自.起2020年6月30日和2019年12月31日, $3.3百萬和$2.9百萬分別歸功於我們的顧問和管理員。我們加入諮詢協議和對其進行的每一項修改都得到了我們董事會的一致批准。我們的董事會每年7月都會審查並考慮與我們的顧問和管理人員續簽協議。在2020年7月的會議上，我們的董事會審查了諮詢協議和管理協議，並將其續簽了一年，至2021年8月31日。

基地管理費

根據諮詢協議，每年基地管理費的計算等於1.5%在2020年7月14日修正案之前，我們的總股本是我們的總股東權益加上夾層總股本(在基本管理費和激勵費生效之前)，調整以排除任何不影響已實現淨收入(包括減值費用)的未實現損益的影響，根據任何一次性事件和某些非現金項目(後者僅在我們的薪酬委員會批准後才發生在給定季度發生)進行調整，並進行調整以將經營合夥單位納入由我們持有的經營合夥企業(“OP單位”)。費用按季度計算和累算為0.375%佔此類總股本數字的每季度美元。我們的顧問在收購或處置物業時不收取收購或處置費，這在其他外部管理的REITs中很常見；但是，我們的顧問可能會從借款人、租户或其他來源賺取手續費收入。

對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們記錄的基地管理費是$1.4百萬和$2.8百萬分別為。對於截至三個月和六個月 2019年6月30日，我們記錄的基地管理費是$1.3百萬和$2.6百萬分別為。

在……上面2020年7月14日此外，本公司與顧問訂立第六份經修訂及重訂的投資顧問協議(“經修訂協議”)，從而修訂及重述該諮詢協議。本公司訂立經修訂協議獲其董事會批准，具體包括獲其獨立董事一致通過。*經修訂協議修訂並取代先前以總權益為基礎的基礎管理費計算方法，改為以毛有形房地產為基礎計算。修訂後的基地管理費將按季度拖欠，按年計算0.425% (0.10625%在修訂後的協議中，上一日曆季度的“有形房地產總價”被定義為公司物業組合的當前毛值(即每個物業的原始收購價格加上隨後的任何資本改善成本的總和)，這一數字在修訂後的協議中被定義為公司物業投資組合的當前毛值(即每個物業的原始收購價格加上任何後續資本改善的成本的總和)。經修訂的協議中其他費用的計算保持不變。修訂後的基本管理費計算將從截至本季度的費用計算開始2020年9月30日.

獎勵費

根據諮詢協議，在我們的季度核心FFO(在本段末尾定義)在實施任何獎勵費用或獎勵前費用核心FFO之前，獎勵費用的計算將獎勵顧問2.0%每季度，或8.0%調整後的股東權益總額的年化(在基本管理費生效後但激勵費用生效之前)。我們把這稱為門檻利率。顧問將收到15.0%我們的獎勵前費用超過門檻費率的核心FFO的金額。但是，在任何情況下，特定季度的獎勵費用不得超過15.0%(上限)前一年我們支付的平均季度獎勵費用四季度(不包括沒有支付獎勵費用的季度)。核心FFO(根據諮詢協議的定義)是指普通股股東可獲得的GAAP淨收入(虧損)，不包括獎勵費用、折舊和攤銷、在該期間普通股股東可獲得的淨收入(虧損)中記錄的任何已實現和未實現的收益、虧損或其他非現金項目，以及根據GAAP的變化發生的一次性事件。

對於截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們記錄了一筆獎勵費用為$1.1百萬和$2.2百萬分別為。對於截至三個月和六個月 2019年6月30日，我們記錄了一筆獎勵費用為$0.9百萬和$1.8百萬分別為。顧問就是這麼做的不是的I don‘我不能免除獎勵費用的任何部分截至三個月和六個月 2020年6月30日或2019分別為。

資本利得税

根據諮詢協議，我們將向顧問支付以資本利得為基礎的獎勵費用，該費用將於每個財政年度結束時(或諮詢協議終止時)計算並支付欠款。在確定資本利得税時，我們將計算適用期間的已實現資本收益總額和已實現資本損失總額。為此，已實現資本損益合計(如有)等於物業銷售價格減去出售物業的任何成本與已處置物業的當前毛值(等於物業的原始收購價格加上任何隨後的未報銷資本改善)之間的差額計算的已實現損益。在會計年度結束時，如果該數字為正數，則該時間段應支付的資本利得税應等於15.0%數量如此之多。不是的資本增值費於年內確認。截至三個月和六個月 2020年6月30日或2019.

終止費

諮詢協議包括終止費，因此，在我們無故終止協議的情況下(有120如果經我們至少三分之二的獨立董事投票並提前幾天書面通知)，將向顧問支付相當於以下金額的解約費二乘以顧問在終止前24個月內賺取的年均基礎管理費和獎勵費之和。如果顧問在我們違約且適用的治療期到期後終止諮詢協議，也需要支付解約費。諮詢協議也可能因我們的原因而終止(與30在此情況下，我們將不支付任何終止費用(包括提前幾天的書面通知和至少三分之二的獨立董事投票)，無需支付解約費。在協議中定義了原因，包括如果顧問違反其中任何實質性條款，顧問破產或無力償債，顧問解散，以及欺詐或挪用資金。

管理協議

根據管理協議的條款，我們將分別支付管理人履行對我們的義務時的管理費用的可分配部分，包括但不限於租金和管理人員工的工資和福利費用的可分配部分，這些員工包括但不限於我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他還擔任我們的管理員的總裁、總法律顧問和祕書)以及他們各自的員工的工資和福利支出的可分配部分，這些員工包括但不限於我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他還擔任我們的管理員的總裁、總法律顧問和祕書)及其各自的員工。我們的管理員費用的可分攤部分通常是將管理員的總費用乘以管理員員工為我們提供服務的時間相對於他們根據合同協議為我們的管理員提供服務的所有公司提供服務的時間的大約百分比得出的。我們相信這種方法有助於近似計算我們向管理員為我們提供的實際服務支付的費用。截至三個月和六個月 2020年6月30日，我們記錄的管理費是$0.4百萬和$0.8百萬分別為。對於截至三個月和六個月 2019年6月30日，我們記錄的管理費是$0.4百萬和$0.8百萬分別為。

格萊斯頓證券(Gladstone Securities)

Gladstone Securities，LLC(“Gladstone Securities”)是一傢俬人持有的經紀交易商，在金融業監管局註冊，由證券投資者保護公司(Securities Investor Protection Corporation)承保。Gladstone證券是我們的附屬公司，因為它的母公司由我們的董事長兼首席執行官David Gladstone擁有和控制。約翰·格拉德斯通先生還在格萊斯頓證券公司的經理董事會任職。

按揭融資安排協議

我們與Gladstone Securities達成了一項協議，從2013年6月18日起生效，讓它作為我們的非獨家代理，幫助我們安排我們擁有的物業的抵押融資。在這項合作中，Gladstone證券將繼續不時地徵集各商業房地產貸款人的興趣，或向我們推薦提供符合我們需求的信貸產品或套餐的第三方貸款人。我們向Gladstone Securities支付與它為我們提供的服務相關的融資費，以確保我們任何物業的抵押融資。這些融資費用在融資結束時應支付的金額是根據按揭金額的一個百分比計算的，通常範圍為0.15%最高可達1.0%取得的抵押貸款。融資費的金額可由我們和Gladstone Securities在考慮各種因素(包括但不限於任何第三方經紀的參與和市場狀況)後決定降低或取消。在此期間，我們沒有向Gladstone證券支付融資費截至2020年6月30日的三個月，但我們向Gladstone證券支付了融資費$0.09百萬在.期間截至2020年6月30日的6個月，包括在應付按揭票據淨額內的簡明綜合資產負債表內，或0.25%抵押和/或延期的抵押本金。我們向Gladstone證券支付了融資費用$0.08百萬和$0.10百萬在.期間截至三個月和六個月 2019年6月30日，分別計入簡明綜合資產負債表內的應付按揭票據淨額內，或0.21%和0.20%分別為抵押和/或延期的抵押本金。我們的董事會將協議續簽了一年，通過2021年8月31日，在2020年7月的會議上。

經銷商經理協議

在……上面2020年2月20日我們與Gladstone Securities(“交易商經理”)簽訂了交易商經理協議(“交易商經理協議”)，根據該協議，交易商經理將擔任我們的獨家交易商經理，負責我們最多(I)的發售(“發售”)。20,000,000的股份6.00%F系列公司累計可贖回優先股，面值$0.001每股(“F系列優先股”)，以“合理的最大努力”為基礎(“第一次發售”)，以及(Ii)6,000,000根據我們的分銷再投資計劃(“DIP”)，F系列優先股的股票將出售給參與此類DIP的F系列優先股的持有者。F系列優先股是根據表格S-3的註冊聲明(第333-236143號文件)在證券交易委員會註冊的，該聲明可能會根據修訂後的1933年證券法進行修訂和/或補充(“註冊聲明”)，並將根據日期為#年的招股説明書附錄進行發售和出售。2020年2月20日，以及日期為2020年2月11日有關注冊説明書(“招股章程”)。

根據交易商經理協議，交易商經理將就發售向本公司提供若干銷售、推廣及市場推廣服務，而本公司將向交易商經理(I)支付以下銷售佣金：6.0%首次發售F系列優先股所得的毛收入(“銷售佣金”)，及(Ii)交易商經理費3.0%F系列優先股在首次發售中銷售的毛收入(“交易商經理費”)。不得就根據滴滴計劃出售的股票支付出售佣金或交易商經理費用。交易商經理可全權酌情將交易商管理費的一部分轉給參與的經紀自營商，以支持發行。

3. 普通股每股收益(虧損)

下表列出了以下各項普通股每股基本收益和攤薄(虧損)收益的計算方法截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019。非控股OP單位持有人持有的OP單位(可贖回為普通股)已不計入稀釋(虧損)每股收益計算，因為由於非控股OP單位持有人在(虧損)收入中的份額也將被加回到淨(虧損)收入中，因此不會對金額產生影響。淨(虧損)收入數字是在(虧損)每股收益計算中扣除這些非控股權益後的淨額。

我們計算了每股基本(虧損)收益截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019使用各自期間的加權平均流通股數量。*稀釋(虧損)每股收益截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019反映與我們的可轉換高級普通股(“高級普通股”)相關的額外普通股(“高級普通股”)，如果影響是稀釋的，如果普通股的稀釋潛在股票已經發行，那麼這些普通股將會流通無阻，以及普通股股東可獲得的適用於普通股股東的淨(虧損)收入(可歸因於普通股股東)的調整(以千美元為單位，每股金額除外)。



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的6個月，
	2020			2019			2020			2019
普通股每股基本(虧損)收益的計算：
可供普通股股東使用的淨(虧損)收益(可歸屬)	$	(1,899	)	$	(616	)	$	(2,515	)	$	1,175
普通股基本加權平均份額分母(1)	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
普通股每股基本(虧損)收益	$	(0.06	)	$	(0.02	)	$	(0.07	)	$	0.04
普通股每股攤薄(虧損)收益的計算：
可供普通股股東使用的淨(虧損)收益(可歸屬)	$	(1,899	)	$	(616	)	$	(2,515	)	$	1,175
可供普通股股東使用的淨(虧損)收入(可歸因於)加上假設的轉換(2)	$	(1,899	)	$	(616	)	$	(2,515	)	$	1,175
普通股基本加權平均份額分母(1)	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
可轉換高級普通股的效力(二)	—			—			—			—
普通股稀釋加權平均股份分母(2)	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
普通股每股攤薄(虧損)收益	$	(0.06	)	$	(0.02	)	$	(0.07	)	$	0.04


(1)	非控制營運單位持有人持有的營運單位加權平均數為503,033和502,133為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和742,937對於這兩個截至三個月和六個月 2019年6月30日.


(2)	我們不包括的高級普通股的可轉換股票650,055和718,770根據計算的攤薄(虧損)每股收益，截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019，因為它們是抗稀釋的。

4. 房地產與無形資產

房地產

下表列出了截至以下日期我們房地產投資的組成部分2020年6月30日和2019年12月31日，不包括截至2020年6月30日和2019年12月31日分別為(千美元)：



	2020年6月30日			2019年12月31日
房地產：
土地(1)	$	144,304		$	137,532
建築和改善	893,547			851,245
租户改進	68,423			68,201
累計折舊	(219,175		)	(207,523		)
房地產，淨值	$	887,099		$	849,455


(1)	此金額包括$4,436根據土地租賃協議，我們可以選擇以象徵性的費用購買土地價值。

用於建築和租户改善的房地產折舊費用是$9.2百萬和$18.2百萬為.截至三個月和六個月 2020年6月30日分別為。用於建築和租户改善的房地產折舊費用是$8.1百萬和$16.1百萬為.截至三個月和六個月 2019年6月30日分別為。

收購

我們獲得了五過程中的屬性截至六個月 2020年6月30日，及六過程中的屬性截至六個月 2019年6月30日。收購摘要如下(以千美元為單位)：



截至六個月		聚合廣場素材	加權平均租期	採購總價		資本化收購費用			年化GAAP固定租賃付款合計		已發行或承擔的總債務
2020年6月30日	(1)	890,038	14.8年數	$	71,965	$	255	(3)	$	5,303	$	35,855
2019年6月30日	(2)	1,174,311	13.7年數	46,563		452		(3)	3,819		8,900

(1)

在……上面2020年1月8日，我們獲得了一個64,800印第安納州印第安納波利斯的平方英尺房產，用於$5.3百萬。這處房產租給了三加權平均租期為7.2年化GAAP租金為$0.5百萬。在……上面2020年1月27日，我們獲得了一個320,838一平方英尺，三-德克薩斯州休斯頓、北卡羅來納州夏洛特和密蘇裏州聖查爾斯的房地產投資組合$34.7百萬。該投資組合的加權平均租期為20.0年，年化GAAP租金為$2.6百萬。我們發佈了$18.3百萬抵押債務的固定利率為3.625%與收購有關的信息。在……上面2020年3月9日，我們獲得了一個504,400佐治亞州查茨沃斯的平方英尺房產，用於$32.0百萬。我們簽訂了一項利率互換協議，與我們的$17.5百萬發行的債務，導致固定利率為2.8%。的年化GAAP租金10.5一年的租約是$2.2百萬.

(2)

在……上面2019年2月8日，我們獲得了一個26,050賓夕法尼亞州費城郊區一平方英尺的房產，用於$2.7百萬。的年化GAAP租金15.1一年的租約是$0.2百萬。在……上面2019年2月28日，我們獲得了一個34,800印第安納州印第安納波利斯的平方英尺房產，用於$3.6百萬。的年化GAAP租金10.0一年的租約是$0.3百萬。在……上面2019年4月5日，我們獲得了一個207,000佛羅裏達州奧卡拉的平方英尺房產，用於$11.9百萬。的年化GAAP租金20.1一年的租約是$0.8百萬。在……上面2019年4月5日，我們獲得了一個176,000佛羅裏達州奧卡拉的平方英尺房產，用於$7.3百萬。的年化GAAP租金20.1一年的租約是$0.7百萬。在……上面2019年4月30日，我們獲得了一個54,430俄亥俄州哥倫布市平方英尺的房產，用於$3.2百萬。的年化GAAP租金7.0一年的租約是$0.2百萬。在……上面2019年6月18日，我們獲得了一個676,031佐治亞州蒂夫頓的平方英尺房產，用於$17.9百萬。的年化GAAP租金8.5一年的租約是$1.6百萬。我們發佈了$8.9百萬抵押債務的固定利率為4.35%與這次收購有關。


(3)	我們在截至六個月 2020年6月30日和2019作為資產收購，而不是業務合併。作為這種處理的結果，我們分別資本化了30萬美元和50萬美元的收購成本，否則這些成本將在業務合併處理下支出。

我們確定了收購資產的公允價值和承擔的與年內收購的物業相關的負債。截至六個月 2020年6月30日和2019如下所示(以千為單位的美元)：



	截至2020年6月30日的6個月			截至2019年6月30日的6個月
獲得的資產和負債	購貨價格			購貨價格
土地(1)	$	7,296		$	3,053
建築和改善	54,000			34,670
租户改進	1,285			858
就地租約	4,442			3,177
租賃成本	4,261			2,982
客户關係	2,223			1,491
高於市值的租約(2)	210			1,865
低於市值租約(3)	(1,752		)	(1,533		)
購買總價	$	71,965		$	46,563


(1)	此金額包括$2,711以土地租賃協議為準的地價。


(2)	此金額包括$53在簡明綜合資產負債表上計入其他資產的應收貸款。


(3)	此金額包括$62將預付租金計入壓縮綜合資產負債表中的其他負債。

對現有資產的重大房地產活動

在.期間截至六個月 2020年6月30日和2019，我們處決了八和五租賃分別彙總如下(以千美元為單位)：



截至六個月	聚合廣場素材	加權平均剩餘租期	年化GAAP固定租賃付款合計		綜合租户改進		總租賃佣金
2020年6月30日	362,171	6.6年份	$	5,000	$	2,226	$	962
2019年6月30日	230,264	8.8年份	3,366		785		910

未來租賃付款

租户根據不可撤銷租約支付的截至六個月的未來經營租賃費，不包括租户償還的費用2020年12月31日在接下來的五個財政年度及以後的每個財政年度的情況如下(以千美元為單位)：



年	租户租賃及付款
截至2020年的六個月	$	54,979
2021	108,646
2022	103,030
2023	95,269
2024	86,407
2025	77,057
此後	296,165
	$	821,553

我們將我們所有的房地產租賃安排作為經營性租賃進行核算。我們的大部分租賃都受到固定租金上漲的影響，但我們的租賃組合中有一小部分是由消費者物價指數推動的可變租金支付。我們的許多租户在各自的租約中都有續約選擇權，但我們很少在確定租賃期時包括選擇期，因為我們一般不會與討價還價的續約選擇權簽訂租賃安排。少數租户有終止租約的選擇。

根據不可取消租約，租户未來支付的最低租賃費，不包括租户報銷的費用，截至2019年12月31日在接下來的五個財政年度及以後的每一年，金額如下(以千美元為單位)：



年	租户租賃及付款
2020	$	107,159
2021	101,794
2022	94,252
2023	86,460
2024	77,414
此後	307,591
	$	774,670

租賃收入調節

下表列出了固定合同付款和可變租賃付款之間的租賃收入分配情況截至六個月 2020年6月30日和2019分別為(千美元)：



	截至6月30日的三個月，				截至6月30日的6個月，
租賃收入對賬	2020		2019		2020		2019
固定租賃付款	$	29,690	$	27,254	$	59,169	$	54,416
可變租賃付款	3,835		943		7,976		1,918
	$	33,525	$	28,197	$	67,145	$	56,334

無形資產

下表彙總了截至的無形資產、負債的賬面價值以及每個無形資產和負債類別的累計攤銷。2020年6月30日和2019年12月31日，不包括截至2020年6月30日和2019年12月31日分別為(千美元)：



	2020年6月30日						2019年12月31日
	租賃無形資產			累計攤銷			租賃無形資產			累計攤銷
就地租約	$	96,215		$	(51,633	)	$	92,906		$	(48,468	)
租賃成本	72,914			(36,259		)	68,256			(33,705		)
客户關係	66,400			(30,531		)	65,363			(28,887		)
	$	235,529		$	(118,423	)	$	226,525		$	(111,060	)

	應收遞延租金/(負債)			累計(攤銷)/累加			應收遞延租金/(負債)			累計(攤銷)/累加
高於市值的租約	$	14,758		$	(10,259	)	$	16,502		$	(10,005	)
低於市場租賃和遞延收入	(37,368		)	16,402			(34,322		)	15,000
	$	(22,610	)	$	6,143		$	(17,820	)	$	4,995

與原址租賃、租賃成本和客户關係租賃無形資產有關的攤銷費用總額為$5.0百萬和$10.1百萬為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和$4.5百萬和$9.5百萬為.截至三個月和六個月 2019年6月30日分別計入簡明綜合經營表和全面收益表的折舊和攤銷費用。

與高於市值的租賃價值相關的攤銷總額為$0.2百萬和$0.4百萬為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和$0.2百萬和$0.5百萬為.截至三個月和六個月 2019年6月30日分別計入簡明綜合經營報表及全面收益表內的租賃收入。與低於市場租賃價值相關的攤銷總額為$0.7百萬和$1.4百萬為.截至三個月和六個月 2020年6月30日、和$0.6百萬和$1.2百萬為.截至三個月和六個月 2019年6月30日分別計入簡明綜合經營報表及全面收益表內的租賃收入。

年度內取得的無形資產的加權平均攤銷期限(以年為單位)截至六個月 2020年6月30日和2019具體情況如下：



無形資產與負債	2020	2019
就地租約	16.3	15.5
租賃成本	16.3	15.5
客户關係	19.5	20.5
高於市值的租約	18.0	9.3
低於市值租約	14.2	7.8
所有無形資產和負債	16.9	17.0

5. 房地產處置，持有以供銷售和減值費用

房地產處置

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們繼續執行我們的資本循環計劃，根據該計劃，我們出售核心市場以外的物業，並將收益重新配置為在我們的目標二級增長市場進行房地產收購，或償還未償債務。我們預計將繼續執行我們的資本循環計劃，並在合理處置機會出現時出售非核心物業。在……上面2020年2月20日，我們賣出了一位於北卡羅來納州夏洛特市的非核心房產，詳見下表(千美元)：



售出的平方英尺	銷售價格		銷售成本		房地產銷售損失淨額
64,500	$	4,145	$	198	$	(12	)

我們在戰爭期間的性情截至六個月 2020年6月30日沒有被歸類為非連續性業務，因為它不代表業務的戰略轉變，也不會對我們的業務和財務業績產生重大影響。因此，該物業的經營結果包括在報告的所有期間的持續經營中。

下表彙總了年內處置的房地產及相關資產的營業收入組成部分。截至三個月和六個月 2020年6月30日，及2019(千美元)：



	截至6月30日的三個月，							截至6月30日的6個月，
	2020				2019			2020				2019
營業收入	$	—			$	294		$	—			$	589
運營費用	1				77			32				147
其他費用，淨額	—			(1)	(1		)	(12		)	(1)	(1		)
(費用)出售房地產及相關資產的收入	$	(1	)		$	216		$	(44	)		$	441


(1)	包括一個$0.01百萬房地產銷售損失，淨額一財產。

持有待售房地產

自.起2020年6月30日，我們有過二分類為待售房產，位於俄亥俄州楓樹高地和俄亥俄州波士頓高地。我們認為這些資產不是我們長期戰略的核心。自.起2020年6月30日，我們俄亥俄州楓樹高地的房產是根據合同出售的，我們有一份已簽署的俄亥俄州波士頓高地房產的意向書。在…2019年12月31日，我們有過一分類為待售房產，位於北卡羅來納州夏洛特市。這處房產是在截至六個月 2020年6月30日.

下表彙總了隨附的簡明綜合資產負債表中反映的待售資產和負債的組成部分(以千美元為單位)：



	2020年6月30日		2019年12月31日
持有待售資產
房地產，按成本價計算	$	18,204	$	7,411
減去：累計折舊	6,539		3,421
持有待售房地產總額，淨額	11,665		3,990
租賃無形資產，淨額	171		—
遞延應收租金，淨額	3		—
持有待售資產總額	$	11,839	$	3,990
持有待售債務
資產報廢義務	$	149	$	21
持有待售債務總額	$	149	$	21

減損費用

我們評估了我們的投資組合以觸發事件，以確定我們持有和使用的資產是否在截至六個月 2020年6月30日並識別出一持有和使用的資產，位於明尼蘇達州布萊恩，該資產因$1.7百萬。在進行我們的減值測試時，該資產的未貼現現金流低於賬面價值，因此我們對該資產進行了減值並減記至其公允價值，該公允價值是我們使用第三方購買報價確定的。我們在以下期間沒有確認減值費用截至六個月 2019年6月30日.

我們繼續按季度評估我們的物業，看是否有可能需要記錄減值的變化。如果我們持有資產的市場狀況惡化，或者我們無法以對我們有利的條款獲得租賃，未來的減值損失可能會導致，而且可能是重大的，這可能會影響我們計劃持有物業期間的物業估計現金流。此外，管理層擁有和租賃長期資產或出售特定資產的決策的變化將對這一分析產生影響。

6. 應付按揭票據及信貸安排

我們的應付抵押票據和信貸安排2020年6月30日和2019年12月31日摘要如下(以千美元為單位)：



	位於的擔保財產		賬面價值為						聲明利率為	預定到期日為
	2020年6月30日		2020年6月30日			2019年12月31日			2020年6月30日	2020年6月30日
抵押貸款和其他擔保貸款：
固定利率按揭貸款	61		$	436,867		$	412,771		(1)	(2)
浮動利率按揭貸款	9		32,519			45,151			(3)	(2)
保費和折扣，淨額	-		(210		)	(239		)	不適用	不適用
遞延融資成本、抵押貸款、淨額	-		(3,793		)	(3,944		)	不適用	不適用
應付按揭票據總額，淨額	70		$	465,383		$	453,739		(4)
可變利率循環信貸安排	51	(6)	$	43,100		$	52,400		倫敦銀行間同業拆借利率+1.65%	7/2/2023
遞延融資成本、循環信貸安排	-		(690		)	(821		)	不適用	不適用
總左輪手槍，淨額	51		$	42,410		$	51,579
浮動利率定期貸款安排	-	(6)	$	160,000		$	122,300		倫敦銀行間同業拆借利率+1.60%	7/2/2024
遞延融資成本、定期貸款安排	-		(910		)	(1,024		)	不適用	不適用
總定期貸款，淨額	不適用		$	159,090		$	121,276
應付按揭票據總額及信貸安排	121		$	666,883		$	626,594		(5)


(1)	我們應付的固定利率按揭票據的利率由2.80%至6.63%.


(2)	我們有55應付按揭票據，到期日由9/30/2020穿過8/1/2037.


(3)	我們應付的浮動利率按揭票據的利率從一個月LIBOR+不等。2.00%至一個月LIBOR+2.75%。自.起2020年6月30日，一個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)約為0.16%.


(4)	截至的未償還按揭票據的加權平均利率2020年6月30日大約是4.27%.


(5)	截至的所有未償債務的加權平均利率2020年6月30日大約是3.52%.


(6)	我們在我們的信貸安排項下可以提取的金額是根據以下資產組合的公允價值的百分比計算的51截至的未抵押財產2020年6月30日.

不適用-不適用

應付按揭票據

自.起2020年6月30日，我們有過55應付按揭票據，以總共70賬面淨值為$710.3百萬。我們的追索權責任有限，可能因以下任何一種或多種情況而導致：借款人自願申請破產，財產轉讓不當，欺詐或重大失實陳述，誤用或挪用租金、保證金、保險收益或譴責收益，或因借款人的嚴重疏忽或故意不當行為而造成的實物浪費或財產損壞。我們對……有充分的追索權$4.8百萬應付抵押票據、淨額或1.0%我們還將賠償貸款人因在物業上存在危險物質或涉及危險物質的活動違反環境法而產生的索賠。

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們還了錢三抵押，由抵押四屬性，彙總在下表中(以千美元為單位)：



已償還的固定利率債務總額		償還的固定利率債務的利率
$	5,918	6.00%



已償還的總浮動利率債務		償還的浮動利率債務的加權平均利率
$	12,107	Libor+	2.25%

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們發佈了四抵押，由抵押四屬性，彙總在下表中(以千美元為單位)：



已發行的固定利率債券總額			固息債加權平均利率
$	35,855	(1)	3.22%


(1)	我們發佈了$18.3百萬與固定利率債務相關的固定利率債務的三-收購的物業組合於2020年1月27日到期日為2030年2月1日。利率固定在3.625%。在……上面2020年3月9日，我們發佈了$17.5百萬的浮動利率債務轉換為固定利率債務2.8%關於一財產收購。

我們做到了不是的3.在此期間，我們不會為遞延融資成本支付任何款項截至2020年6月30日的三個月並支付了$0.4百萬對於本年度的遞延融資成本截至六個月 2020年6月30日，及$0.4百萬和$0.7百萬對於本年度的遞延融資成本截至三個月和六個月 2019年6月30日分別為。

預定支付的應付按揭票據本金六截至12月31日的月份，2020，其後五年及其後的每一年如下(以千元為單位)：



年	預定本金付款
截至2020年12月31日的6個月	$	13,246
2021	33,566
2022	107,739
2023	72,071
2024	49,178
2025	37,118
此後	156,468
總計	$	469,386	(1)


(1)	這個數字不包括$0.2百萬保費和折扣、淨額和$3.8百萬在簡明綜合資產負債表中反映於應付按揭票據中的遞延融資成本淨額。

我們相信，我們將能夠通過對我們現有的債務、運營現金、一個或多個股票發行的收益以及我們信貸安排的可用性進行再融資，來解決所有在未來12個月到期的抵押票據。

利率上限和利率互換協議

我們已經簽訂了利率上限協議，限制了某些可變利率債務的利率，我們還假設或簽訂了利率互換協議，在這些協議中，我們通過同意向各自的交易對手支付固定利率來對衝可變利率的風險敞口。我們對按公允價值記錄的金融工具採用了公允價值計量條款。公允價值指引建立了一個三級價值層次結構，對計量公允價值時使用的投入進行了優先排序。這些層級包括：一級，定義為可觀察的輸入，如活躍市場的報價；二級，定義為活躍市場的報價以外的直接或間接可觀察的輸入；以及第三級，定義為不可觀察的輸入，其中存在很少或沒有市場數據，因此需要一個實體制定自己的假設。一般而言，在沒有可觀察到的市場數據的情況下，我們將使用包括估計剩餘壽命、交易對手信用風險、當前市場收益率和截至測量日期的類似證券的利差等價值估計，來估計我們的利率上限和利率掉期的公允價值。在…2020年6月30日和2019年12月31日，我們的利率上限協議和利率掉期是使用二級投入進行估值的。

利率上限協議的公允價值記錄在隨附的簡明綜合資產負債表的其他資產中。我們根據季度末的當前市場估值按季度記錄利率上限協議的公允價值變化。如果利率上限符合套期保值會計，估計公允價值的變動在其有效範圍內計入累計其他全面收益，任何無效部分在我們的簡明綜合經營報表和全面收益中計入利息支出。如果利率上限不符合對衝會計的資格，或者如果確定對衝無效，公允價值的任何變化都會在我們的綜合運營報表和全面收益表中的利息支出中確認。下表彙總了利率上限為2020年6月30日和2019年12月31日(千美元)：



			2020年6月30日				2019年12月31日
總成本			合計名義金額		合計公允價值		合計名義金額		合計公允價值
$	1,537	(1)	$	191,718	$	42	$	166,728	$	250


(1)	我們已就浮動利率債務訂立多項利率上限協議，倫敦銀行同業拆息上限由1.50%至3.00%.

吾等已就若干收購或按揭融資承擔或訂立利率掉期協議，據此，吾等將按月向交易對手支付固定利率利率，並從交易對手收取相當於規定浮動利率的付款。我們利率掉期協議的公允價值記錄在隨附的壓縮綜合資產負債表的其他資產或其他負債中。我們已將我們的利率掉期指定為現金流對衝，並將利率掉期協議的公允價值變動計入壓縮綜合資產負債表中累積的其他全面收益。我們使用季度末的當前市場估值記錄公允價值的季度變化。下表彙總了我們的利率掉期2020年6月30日和2019年12月31日(千美元)：



2020年6月30日							2019年12月31日
合計名義金額		合計公允價值資產		公允價值總負債			合計名義金額		合計公允價值資產		公允價值總負債
$	62,933	$	—	$	(3,876	)	$	45,777	$	—	$	(1,173	)

下表介紹了我們的衍生工具在簡明合併財務報表中的影響(以千美元為單位)：



	在綜合收益中確認的虧損額
	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
	2020			2019			2020			2019
現金流套期保值關係中的衍生品
利率上限	$	(143	)	$	(150	)	$	(307	)	$	(484	)
利率掉期	(338		)	(838		)	(2,702		)	(1,227		)

總計	$	(481	)	$	(988	)	$	(3,009	)	$	(1,711	)

下表列出了有關我們的衍生工具的某些信息(以千美元為單位)：



		資產(負債)衍生工具公允價值
指定為對衝工具的衍生工具	資產負債表位置	2020年6月30日			2019年12月31日
利率上限	其他資產	$	42		$	250
利率掉期	其他負債	(3,876		)	(1,173		)
衍生負債總額，淨額		$	(3,834	)	$	(923	)

截至的所有未償還按揭票據的公允價值2020年6月30日曾經是$481.2百萬，與上文所述的賬面價值相比$469.4百萬。公允價值是根據貼現現金流分析計算的，使用管理層對具有可比條款的長期債務的市場利率和貸款與價值比率的估計。公允價值是使用ASC 820“公允價值計量和披露”建立的層次結構的第三級輸入來計算的。

信貸安排

2019年7月2日，我們修改、延長和擴大了我們的信貸安排，將定期貸款從$75.0百萬至$160.0百萬，並從以下位置增加旋轉器$85.0百萬至$100.0百萬。這筆定期貸款有一個新的五-年期，到期日為2024年7月2日，Revolver有一個新的四-年期，到期日為2023年7月2日。信貸安排的利率在每個槓桿級別下調了10個基點。我們就修訂後的定期貸款達成了多項利率上限協議，其倫敦銀行同業拆借利率上限為2.50%至2.75%，以對衝我們對可變利率的風險敞口。我們使用從修訂信貸安排獲得的淨收益償還所有以前根據Revolver存在的借款。我們招致的費用大約是$1.3百萬與信貸安排修正案有關。銀行辛迪加目前由KeyBank、Five Third Bank、美國銀行全國協會、亨廷頓國家銀行、高盛銀行(美國)和富國銀行(Wells Fargo Bank)組成。

自.起2020年6月30日，那裏有$203.1百萬在我們的信貸安排下未償還的，加權平均利率約為1.77%，及$13.5百萬信用證項下未償還的，加權平均利率為1.65%。自.起2020年6月30日，我們在信貸安排下可以支取的最高額度是$19.5百萬。截至以下日期，我們遵守了信貸安排下的所有契約2020年6月30日.

信貸安排項下的未償還金額與截至2020年6月30日.

7. 承諾和或有事項

土地契約

在下列條款下，我們作為承租人有義務四土地租約。根據這些租約的條款，在以下日期到期的未來租約付款2020年6月30日如下(以千為單位的美元)：



年	經營租賃項下到期的未來租賃付款
截至2020年12月31日的6個月	$	234
2021	477
2022	489
2023	492
2024	493
2025	494
此後	7,305
預期租賃付款總額	$	9,984
減去：代表利息的數額	(4,216		)
租賃付款現值	$	5,768

有土地租賃義務的物業在年內發生的租金費用截至三個月和六個月 2020年6月30日曾經是$0.1百萬和$0.3百萬，以及在截至三個月和六個月 2019年6月30日曾經是$0.1百萬和$0.3百萬分別為。我們的土地租賃被視為經營租賃，租金費用在簡明綜合經營報表和全面收益表上的物業運營費用中反映。

信用證

自.起2020年6月30日，那裏有$13.5百萬信用證項下未付款項。這些信用證沒有反映在我們壓縮的綜合資產負債表上。

8. 股權和夾層股權

股東權益

下表彙總了年內我們權益的變化。截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019(以千為單位)：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的六個月，
A系列和B系列優先股	2020			2019			2020			2019
期初餘額	$	—		$	2		$	—		$	2
發行A和B系列優先股，淨額	—			—			—			—
期末餘額	$	—		$	2		$	—		$	2
高級普通股
期初餘額	$	1		$	1		$	1		$	1
發行高級普通股，淨額	—			—			—			—
期末餘額	$	1		$	1		$	1		$	1
普通股
期初餘額	$	34		$	30		$	32		$	29
普通股發行，淨額	—			1			2			2
期末餘額	$	34		$	31		$	34		$	31
額外實收資本
期初餘額	$	599,232		$	573,868		$	571,205		$	559,977
普通股發行，淨額	508			19,135			28,438			33,246
因經營合夥企業所有權變更而調整非控股經營單位持有人持有的經營單位	1			(297		)	98			(517		)
期末餘額	$	599,741		$	592,706		$	599,741		$	592,706
累計其他綜合收益
期初餘額	$	(4,654	)	$	(870	)	$	(2,126	)	$	(148	)
綜合收益	(481		)	(989		)	(3,009		)	(1,711		)
期末餘額	$	(5,135	)	$	(1,859	)	$	(5,135	)	$	(1,859	)
超過累積收益的分配
期初餘額	$	(374,259	)	$	(319,402	)	$	(360,978	)	$	(310,117	)
向普通股、高級普通股和優先股股東宣佈的分配	(15,634		)	(14,280		)	(31,184		)	(28,193		)
公司應佔淨收益	993			2,221			3,262			6,849
期末餘額	$	(388,900	)	$	(331,461	)	$	(388,900	)	$	(331,461	)
股東權益總額
期初餘額	$	220,354		$	253,629		$	208,134		$	249,744
普通股發行，淨額	508			19,136			28,440			33,248
向普通股、高級普通股和優先股股東宣佈的分配	(15,634		)	(14,280		)	(31,184		)	(28,193		)
綜合收益	(481		)	(989		)	(3,009		)	(1,711		)
因經營合夥企業所有權變更而調整非控股經營單位持有人持有的經營單位	1			(297		)	98			(517		)
公司應佔淨收益	993			2,221			3,262			6,849
期末餘額	$	205,741		$	259,420		$	205,741		$	259,420
非控股權益
期初餘額	$	3,110		$	4,662		$	2,903		$	4,675
向非控制性操作單元持有人申報的分配	(189		)	(278		)	(378		)	(556		)
發行非控制性運營單位作為房地產收購的對價，淨額	—			—			502			—
因經營合夥企業所有權變更而調整非控股經營單位持有人持有的經營單位	(1		)	297			(98		)	517
由非控股運營單位持有人持有的運營單位可獲得的淨(虧損)收入(可歸因於)	(28		)	(16		)	(37		)	29
期末餘額	$	2,892		$	4,665		$	2,892		$	4,665
總股本	$	208,633		$	264,085		$	208,633		$	264,085

分佈

我們為每股支付了以下分配截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019:



	截至6月30日的三個月，					截至6月30日的6個月，
	2020			2019		2020			2019
普通股和非控制性運營單位	$	0.37545		$	0.37500	$	0.75090		$	0.75000
高級普通股	0.2625			0.2625		0.5250			0.5250
A系列優先股	—		(1)	0.4843749		—		(1)	0.9687498
B系列優先股	—		(1)	0.46875		—		(1)	0.9375
D系列優先股	0.4374999			0.4374999		0.8749998			0.8749998
E系列優先股	0.414063			—		0.8281260			—
F系列優先股	0.375		(2)	—		0.375		(2)	—


(1)	我們於2019年10月28日全額贖回了A系列優先股和B系列優先股的所有流通股。


(2)	宣佈了F系列優先股分配，但沒有支付，因為在適用的股息記錄日期沒有F系列優先股流通。

近期活動

普通股自動櫃員機計劃

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們賣出了1.3百萬普通股股份，募集$28.4百萬根據我們與銷售代理Robert W.Baird&Co.公司(“Baird”)、高盛有限公司(“Goldman Sachs”)、Stifel，Nicolaus&Company，Inc.(“Stifel”)、BTIG，LLC和Five Third Securities，Inc.(“Stifel”)簽訂的市場權益發售銷售協議，我們的淨收益包括：(“第五第三”)，據此，我們可以出售我們普通股的股票，總髮行價最高可達$250.0百萬(“普通股自動櫃員機計劃”)。自.起2020年6月30日，我們還有剩餘的產能可以賣到$208.7百萬普通股自動櫃員機計劃下的普通股。

夾層股權

我們的7.00%D系列累計可贖回優先股(“D系列優先股”)和6.625%E系列累計可贖回優先股(“E系列優先股”)在我們的濃縮綜合資產負債表上被歸類為夾層股權，因為根據ASC 480-10-S99“區分負債與股權”，這兩種優先股都可以在控制權變更超過50%時由股東選擇贖回。這要求對具有贖回特徵的優先股發行進行夾層股權分類，這些優先股不在發行人的控制範圍內。只有在投標報價被接受的情況下，才有可能改變對我們公司的控制權，而不是我們所能控制的。90%我們的股東。控制情況的所有其他變化都需要我們的董事會提供意見。此外，如果發生退市事件，我們的E系列優先股可由股東選擇贖回。我們將定期評估發生退市事件或控制權變更超過50%的可能性，如果我們認為這是可能的，我們會將夾層股權中的D系列優先股和E系列優先股調整為其贖回價值，並對贖回收益(損失)進行抵消。我們目前認為，控制權變更超過50%或退市事件的可能性微乎其微。

我們與銷售代理Baird、Goldman Sachs、Stifel、Five Third和U.S.Bancorp Investments，Inc.簽訂了一項市場股權發售銷售協議，根據該協議，我們可能會不時提出以最高總髮行價出售我們E系列優先股的股票$100.0百萬。我們賣出了86,564我們E系列優先股的股票，募集$1.9百萬在本協議項下的淨收益中截至六個月 2020年6月30日。自.起2020年6月30日，我們還有剩餘的產能可以賣到$98.0百萬根據E系列優先股銷售協議，持有E系列優先股。對於我們的D系列優先股，我們沒有活躍的市場計劃。

通用貨架註冊聲明

在……上面2019年1月11日，我們在表格S-3，檔案號333-229209上提交了通用註冊聲明，並在表格S-3/A上提交了對錶格S-3/A的修正案2019年1月24日(統稱為“2019萬能貨架”)。2019年通用貨架於2019年2月13日並取代了我們之前的通用貨架登記聲明。2019年通用貨架允許我們最多發行$500.0百萬有價證券。自.起2020年6月30日，我們有能力發行最多$407.2百萬在2019年通用貨架下。

在……上面2020年1月29日，我們在表格S-3，檔案號333-236143(“2020年通用貨架”)上額外提交了一份普遍註冊聲明。2020年通用貨架於2020年2月11日宣佈生效，是對2019年通用貨架的補充。2020通用貨架允許我們額外發布最多$800.0百萬有價證券。中的$800.0百萬我們2020年通用盤架下的可用容量，大約$636.5百萬是為出售我們的F系列優先股而保留的。自.起2020年6月30日，我們有能力發行最多$800.0百萬由於我們沒有出售2020年通用貨架下的任何證券，因此我們沒有出售2020年通用貨架下的任何證券。

F系列優先股

在……上面2020年2月20日，公司向馬裏蘭州評估和税務局提交了補充條款(I)規定了F系列優先股的權利、優惠和條款，以及(Ii)重新分類和指定26,000,000作為F系列優先股的公司授權普通股和未發行普通股的股份。重新分類減少了被歸類為普通股的股票數量，從86,290,000緊接重新分類前的股份重新分類為60,290,000緊接重新分類後的股票。目前，有不是的已發行的F系列優先股的股票。

“經營夥伴協議”修正案

關於F系列優先股於二零二零年二月獲授權，本公司透過其擁有經營合夥企業的普通合夥人GCLP商業信託二期所控制的經營合夥企業，通過經不時修訂的“經修訂及重新修訂的第二份有限合夥協議”(包括附件SFP)(統稱“修訂”)，確立以下人士的權利、特權及優惠：6.00%F系列累計可贖回優先股，是新指定的有限合夥權益類別(“F系列優先股”)。該修訂規定經營合夥公司設立及發行F系列優先股的數目與本公司就發售而發行的F系列優先股股份數目相同，惟本公司須將發售所得款項淨額出資予經營合夥公司。一般而言，修訂規定的F系列優先股具有實質上等同於F系列優先股的優先股、分銷權和其他條款。

9. 後續事件

分佈

在……上面2020年7月14日，我們的董事會宣佈了以下幾個月的月度分配七月, 八月和九月的2020:



記錄日期	付款日期	普通股和非控制運營單位每股分配		D系列每股優先分配		E系列每股優先分配
2020年7月24日	2020年7月31日	$	0.12515	$	0.1458333	$	0.138021
2020年8月24日	2020年8月31日	0.12515		0.1458333		0.138021
2020年9月23日	2020年9月30日	0.12515		0.1458333		0.138021
		$	0.37545	$	0.4374999	$	0.414063



高級普通股分配
應在下列月份付給記錄持有人：	付款日期	每股分派
七月	2020年8月5日	$	0.0875
八月	2020年9月4日	0.0875
九月	2020年10月5日	0.0875
		$	0.2625



F系列優先股分佈
記錄日期	付款日期	每股分派
2020年7月29日	2020年8月5日	$	0.125
2020年8月26日	2020年9月4日	0.125
2020年9月30日	2020年10月7日	0.125
		$	0.375

新冠肺炎

自.起2020年7月27日，我們已經收集了大約99%在所有未償還的7月份現金基礎租金義務中。2020年4月，我們向三租户代表大約2%佔總投資組合租金的比例。與這些租户的協議包括目前的部分付款，以換取不同期限的租金延期，並由各自的租户向我們退還遞延金額，從2020年7月開始至2021年3月結束。我們已經收到並可能會收到租户在未來一段時間內提出的額外租金修改請求，但目前我們沒有批准任何額外的租金延期。我們目前無法量化這些潛在要求的經濟影響。

股權活動

在…之後2020年6月30日並通過2020年7月27日，我們提高了$1.6百萬以出售的淨收益計算85,000在我們的普通股自動櫃員機計劃下的普通股和$1.5百萬以出售的淨收益計算67,249在我們的E系列優先自動取款機計劃下，E系列優先股的股份。

租賃活動

在……上面2020年7月8日，我們弗吉尼亞州里士滿房產的租户續簽了租約，要求額外支付六年了，新到期日為2026年9月30日.

銷售活動

在……上面2020年7月1日，我們把俄亥俄州楓樹高地的房產賣了$11.4百萬。我們確認了……的銷售淨收益。$1.2百萬.

融資活動

在……上面2020年7月1日，我們償還了$4.0百萬我們在俄亥俄州楓樹高地的可變利率債務。



第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本文中包含的所有陳述，除歷史事實外，均可能構成修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節意義上的“前瞻性聲明”。這些陳述可能與未來事件或我們未來的業績或財務狀況等有關。在某些情況下，您可以通過諸如“可能”、“可能”、“相信”、“將會”、“提供”、“預期”、“未來”、“可能”、“增長”、“計劃”、“打算”、“預期”、“應該”、“將會”、“如果”、“尋求”、“可能”、“潛在“可能的”或此類術語或可比術語的否定。這些前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，可能會導致我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景與此類前瞻性聲明明示或暗示的任何未來業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景存在實質性差異。有關這些和其他可能影響我們未來業績的因素的更多信息，請參閲本報告和我們的Form 10-K年報中標題為“前瞻性陳述”和“風險因素”的説明。2019年12月31日。我們告誡讀者不要過度依賴任何這樣的前瞻性陳述，這些陳述是根據1995年“私人證券訴訟改革法”作出的，因此，只能在發表之日發表講話。我們沒有義務在本Form 10-Q季度報告發布之日之後公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

本報告中提及的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指Gladstone商業公司及其合併子公司，除非另有説明或上下文表明該術語僅指Gladstone商業公司。

一般信息

我們是一家外部顧問房地產投資信託基金(“REIT”)，於2003年2月14日根據馬裏蘭州公司法註冊成立。我們主要專注於收購、擁有和管理寫字樓和工業物業。我們可以選擇性地發放長期的工業和寫字樓按揭貸款，但我們目前沒有任何未償還的按揭貸款。我們的物業在地理上是多樣化的，我們的租户覆蓋了廣泛的商業部門，規模從小型到超大型的私營和上市公司不等。我們積極與收購基金、房地產經紀人和其他第三方溝通，尋找潛在收購的物業或提供抵押融資，以努力建立我們的投資組合。我們瞄準經濟增長趨勢良好、產業多元化、人口和就業不斷增長的二次成長型市場。

我們從歷史上已經並打算在未來主要就淨租賃期限約為7年至15年的房地產簽訂購買協議，並提高內置租金。根據淨租賃，承租人被要求支付與租賃財產有關的大部分或全部運營、維護、維修和保險費用以及房地產税。

所有提及年化公認會計原則(“GAAP”)的租金均指每個租户根據各自的租約條款支付的租金，該等條款在租約的不可撤銷期限內平均呈報。

自.起2020年7月27日:


•	我們擁有121屬性合計1470萬平方英尺(約合223平方米)28國家；


•	我們的入住率是97.2%;


•	我們按揭債務的加權平均剩餘期限為4.8年，加權平均利率為4.29%及


•	該投資組合的平均剩餘租賃期為7.5年.

營商環境

2020年3月，世界衞生組織將新冠肺炎定性為大流行，美國和世界許多地區的大範圍感染仍在繼續。被確認為新冠肺炎的冠狀病毒的迅速傳播導致美國和世界各地的當局實施了廣泛的措施，試圖遏制新冠肺炎的傳播和影響，如旅行禁令和限制、隔離、就地避難所訂單、促進社會距離和限制商業活動，包括關閉企業。這些措施和疫情已導致全國和全球經濟大幅下滑，擾亂了商業運營，包括我們的租户的商業運營，顯著增加了失業和就業不足的水平，預計在短期內將對工業和寫字樓的空間需求產生不利影響。利率一直在波動，儘管以歷史標準衡量，利率仍處於較低水平(在某些情況下，已下調利率以幫助遏制新冠肺炎的影響)，但過去幾個季度，貸款機構要求的利差有所不同。與2019年相比，近幾個月所有產品類型的投資銷售量同比下降，這是新冠肺炎的直接結果。在完成本輪週期的第11年後，一些全國性研究機構一直在估計，在新冠肺炎迅速蔓延之前，定價和投資銷售量都將在短期內見頂，國民經濟將放緩。儘管實際影響和持續時間尚不清楚，但目前預計2020年剩餘時間內全球經濟衰退狀況將是新冠肺炎大流行的直接結果。有關新冠肺炎疫情對我們業務的影響，請參閲下面的“新冠肺炎對我們業務的影響”。

從更宏觀的經濟角度來看，與新冠肺炎大流行有關的不確定性仍然很大，包括疾病的嚴重程度、疫情爆發的持續時間、政府當局和私營企業可能採取的試圖控制新冠肺炎疫情或減輕其影響的行動、社會疏遠和採取就地避難命令或取消重新開放命令的程度和持續時間，以及新冠肺炎對商業和經濟活動的持續影響。美國的大部分經濟現在都在重新開放的過程中，但與此同時，新冠肺炎疫情在全國許多地區正在加劇。

新冠肺炎對我們企業的影響

新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景的影響程度將取決於許多我們目前無法預測的不斷演變的因素，包括疫情的性質、持續時間和範圍；政府、企業和個人針對疫情已經並將繼續採取的行動；疫情對經濟活動的影響(如對市場租金和商業地產價值的影響)和採取的應對行動；對我們的租户及其業務的影響；我們租户支付租金的能力、租户物業的任何關閉、我們獲得債務融資、償還未來債務或向我們的股東支付分派的能力。這些事件中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景產生重大不利影響。

自.起2020年7月27日，我們已經收集了大約99%在所有7月份的現金基礎租金義務中。在二零二零年四月，我們向三名租户發放延期租金優惠，分別代表約2%佔總投資組合租金的比例。與這些租户的協議包括目前的部分付款，以換取不同期限的租金延期，並由各自的租户向我們退還遞延金額，從2020年7月開始至2021年3月結束。在其中一個延期租金的情況下，我們能夠從貸款人那裏獲得與這些房產相關的貸款的短期按揭還款減免。我們在2020年上半年收集了所有不受租金延期協議約束的現金基礎租金義務。我們未來可能會尋求更多的貸款減免協議。我們已經收到並可能會收到租户在未來一段時間內提出的額外租金修改請求。然而，我們無法量化紓困方案談判的結果、任何租户的經濟前景是否成功，或我們最終將收到或批准多少紓困請求。我們相信我們有一個多元化的租户基礎，具體地説，我們對零售、酒店、航空公司和石油和天然氣行業的租户沒有太大的敞口。這些行業，包括其他一些行業，普遍受到新冠肺炎的嚴重衝擊。此外，我們的物業分佈在28個州，我們認為這減輕了我們在任何一個地理市場或地區對經濟問題的敞口，包括新冠肺炎的影響。

我們相信我們目前在短期內有足夠的流動性，我們相信我們的信貸安排的可用性足以支付所有短期債務和運營費用。我們遵守了我們所有的債務契約，並在過去12個月內修改了我們的信貸安排，以增加我們的借款能力。我們已經與貸款人進行了多次談判，不相信短期內會出現信貸凍結。我們繼續監控我們的投資組合，並打算在可預見的未來保持合理保守的流動性頭寸。

我們將繼續積極監測情況，並可能根據聯邦、州或地方當局的要求或我們認為最符合我們人員、租户和股東利益的進一步行動來改變我們的業務運營。雖然我們無法確定或預測新冠肺炎疫情對我們的業務、財務狀況、流動性、運營結果、運營資金或前景產生的總體影響的性質、持續時間或範圍，但我們相信，隨着與新冠肺炎的鬥爭的進展，我們今天所處的位置、應對新冠肺炎的行動正在如何進展，以及我們的運營和財務狀況可能會如何變化，是非常重要的。

其他商業環境注意事項

美國税改的長期影響目前還不得而知，儘管普遍預計下調企業税率將是有益的。最後，圍繞聯邦政府在短期和長期解決其財政狀況的能力的持續不確定性，特別是最近的財政刺激以及與全球經濟放緩相關的其他地緣政治問題，增加了國內和全球的不穩定。這些發展可能導致利率和借款成本波動，這可能會對我們進入股票和債券市場的能力產生不利影響，也可能對我們的租户產生不利影響。

我們所有的浮動利率債務都是基於一個月的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，儘管目前預計LIBOR將在2021年底逐步淘汰。Libor預計將過渡到一種新的標準利率，即有擔保的隔夜融資利率(SOFR)，該利率將納入從多個數據集收集的回購數據。其目的是調整SOFR，以將借款人使用LIBOR支付的利息與使用SOFR支付的利息之間的差異降至最低。我們目前正在關注這一過渡，因為我們無法評估SOFR是否會成為可變利率債券的標準利率。對LIBOR的確定或監管的任何進一步改變或改革都可能導致報告的LIBOR突然或長期增加或減少，這可能會對基於LIBOR的債務市場或我們以LIBOR為指數的浮動利率債務組合的價值產生不利影響。

我們繼續專注於再租賃空置空間、續訂即將到期的租賃、為即將到來的貸款到期日進行再融資，以及通過相關的長期租賃收購更多物業。目前，我們有三部分空置的建築物和三完全空置的建築物。

我們有二在餘下時間內到期的租契2020，這佔了3.9%期間確認的租賃收入的百分比截至六個月 2020年6月30日, 11即將到期的租約2021，這佔了5.1%期間確認的租賃收入的百分比截至六個月 2020年6月30日，及八即將到期的租約2022，這佔了6.2%期間確認的租賃收入的百分比截至六個月 2020年6月30日.

我們的空置空間位於2020年6月30日代表4.5%包括房地產税和物業運營費用在內，我們的總面積和空置空間每年的保有成本大約是170萬美元。我們繼續積極為這些物業尋找新的租户。

我們進行新投資的能力在很大程度上取決於我們獲得融資的能力。我們的主要融資來源通常包括髮行股權證券、以物業為抵押的長期抵押貸款、我們價值1.0億美元的優先無擔保循環信貸安排(“Revolver”)下的借款、與KeyBank National Association(充當循環貸款人、信用證發行商和行政代理)的借款(2023年7月到期)，以及我們1.6億美元的定期貸款安排(“定期貸款”)，該貸款安排將於2024年7月到期。我們在此將轉賬和定期貸款統稱為信用貸款。雖然貸款人的信用標準收緊，但除了抵押抵押貸款支持證券市場(“CMBS市場”)外，我們繼續指望全國性和地區性銀行、保險公司和非銀行貸款人發放抵押貸款，為我們的房地產活動提供資金。

近期發展

2020銷售活動

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們繼續執行我們的資本循環計劃，根據該計劃，我們出售非核心物業並重新配置收益，為位於我們目標二級增長市場的物業收購提供資金，以及償還未償債務。我們將繼續執行我們的資本循環計劃，並在有合理的處置機會時出售非核心物業。在2020年2月20日，我們出售了一位於北卡羅來納州夏洛特市的非核心物業，詳見下表(千美元)：



售出的平方英尺	銷售價格		銷售成本		房地產銷售損失淨額
64,500	$	4,145	$	198	$	(12	)

在……上面2020年7月1日，我們把俄亥俄州楓樹高地的房產賣了1140萬美元。我們確認了……的銷售淨收益。120萬美元.

2020採購活動

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們獲得了五工業地產，位於印第安納州印第安納波利斯的一處房產，德克薩斯州休斯頓、北卡羅來納州夏洛特和密蘇裏州聖查爾斯的三處房產組合，以及佐治亞州查茨沃斯的一處房產，彙總如下表(以千美元為單位)：



聚合廣場素材	加權平均租期	採購總價		資本化收購費用		年化GAAP固定租賃付款合計		已發行或承擔的總債務
890,038	14.8年	$	71,965	$	255	$	5,303	$	35,855

2020租賃活動

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們處決了八租賃，彙總如下(以千美元為單位)：



聚合廣場素材	加權平均剩餘租期	年化GAAP固定租賃付款合計		綜合租户改進		總租賃佣金
362,171	6.6年	$	5,000	$	2,226	$	962

在……上面2020年7月8日，我們弗吉尼亞州里士滿房產的租户續簽了租約，要求額外支付六年了，新到期日為2026年9月30日.

2020融資活動

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們還了錢三抵押，由抵押四屬性，彙總在下表中(以千美元為單位)：



已償還的固定利率債務總額		償還的固定利率債務的利率
$	5,918	6.00%



已償還的總浮動利率債務		償還的浮動利率債務的加權平均利率
$	12,107	Libor+	2.25%

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們發佈了四抵押，由抵押四屬性，彙總如下(以千美元為單位)：



已發行的固定利率債券總額			固息債加權平均利率
$	35,855	(1)	3.22	%


(1)	我們發佈了1830萬美元與固定利率債務相關的固定利率債務的三-收購的物業組合於2020年1月27日到期日為2030年2月1日。利率固定在3.625%。在……上面2020年3月9日，我們發佈了1,750萬美元的浮動利率債務轉換為固定利率債務2.8%關於一財產收購。

在……上面2020年7月1日，我們償還了400萬美元我們在俄亥俄州楓樹高地的可變利率債務。

2020股權活動

普通股自動櫃員機計劃

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們賣出了130萬普通股股份，募集2,840萬美元根據我們與銷售代理Robert W.Baird&Co.公司(“Baird”)、高盛有限公司(“Goldman Sachs”)、Stifel，Nicolaus&Company，Inc.(“Stifel”)、BTIG，LLC和Five Third Securities，Inc.(“Stifel”)簽訂的市場權益發售銷售協議，我們的淨收益包括：(“第五第三”)，據此，我們可以出售我們普通股的股票，總髮行價高達2.5億美元(“普通股自動櫃員機計劃”)。自.起2020年6月30日，我們還有剩餘的產能可以賣到2.087億美元普通股自動櫃員機計劃下的普通股。

首選的自動櫃員機程序

我們與銷售代理Baird、Goldman Sachs、Stifel、Five Third和U.S.Bancorp Investments，Inc.簽訂了在市場上出售E系列優先股銷售協議(“E系列優先股銷售協議”)，根據該協議，我們可以不時提出以高達1.00億美元的總髮行價出售我們E系列優先股的股票。我們賣出了86,564我們E系列優先股的股票，募集190萬美元根據E系列優先股銷售協議於截至六個月 2020年6月30日。自.起2020年6月30日，我們還有剩餘的產能可以賣到9800萬美元根據E系列優先股銷售協議，持有E系列優先股。對於我們的D系列優先股，我們沒有活躍的市場計劃。

通用貨架註冊聲明

在……上面2019年1月11日，我們在表格S-3，檔案號333-229209上提交了通用註冊聲明，並在表格S-3/A上提交了對錶格S-3/A的修正案2019年1月24日(統稱為“2019萬能貨架”)。2019年通用貨架於2019年2月13日並取代了我們之前的通用貨架登記聲明。2019年通用貨架允許我們最多發行5.0億美元有價證券。自.起2020年6月30日，我們有能力發行最多4.072億美元在2019年通用貨架下。

在……上面2020年1月29日，我們在表格S-3，檔案號333-236143(“2020年通用貨架”)上額外提交了一份普遍註冊聲明。2020年通用貨架於2020年2月11日宣佈生效，是對2019年通用貨架的補充。2020通用貨架允許我們額外發布最多8.0億美元有價證券。中的8.0億美元我們2020年通用盤架下的可用容量，大約6.365億美元預留用於出售公司6.00%的F系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.001美元(“F系列優先股”)。自.起2020年6月30日，我們有能力發行最多8.0億美元由於我們沒有出售2020年通用貨架下的任何證券，因此我們沒有出售2020通用貨架下的任何證券。

F系列優先股

2020年2月20日，我們向馬裏蘭州評估和税務部門提交了補充條款(I)規定了F系列優先股的權利、優惠和條款，以及(Ii)重新分類和指定26,000,000作為F系列優先股的公司授權普通股和未發行普通股的股份。重新分類減少了被歸類為普通股的股票數量，從86,290,000緊接重新分類前的股份重新分類為60,290,000緊接重新分類後的股票。目前，F系列優先股沒有流通股。

“經營夥伴協議”修正案

關於F系列優先股的授權，格拉斯頓商業有限合夥企業(“經營合夥企業”)是一家特拉華州有限合夥企業，由本公司通過其對經營合夥企業的普通合夥人GCLP Business Trust II的所有權而控制。該合夥企業通過了經不時修訂的“第二次修訂和重新簽署的有限合夥企業協議”(包括附件SFP)(統稱“修訂”)，確立了6.00%F系列累計可贖回優先股的權利、特權和優惠，這是一項新的-該修訂規定經營合夥公司設立及發行F系列優先股的數目與本公司就發售而發行的F系列優先股股份數目相同，惟本公司須將發售所得款項淨額出資予經營合夥公司。一般而言，修訂規定的F系列優先股具有實質上等同於F系列優先股的優先股、分銷權和其他條款。

對諮詢協議的修訂

我們產品組合的多樣性

格拉德斯通管理公司是特拉華州的一家公司(我們的“顧問”)，它尋求使我們的投資組合多樣化，以避免對任何一個特定的租户、行業或地理市場的依賴。通過使我們的投資組合多樣化，我們的顧問打算減少單個表現不佳的投資或任何特定行業或地理市場的低迷對我們投資組合的不利影響。對於截至六個月 2020年6月30日，我們最大的租户只有3.6%佔總租賃收入的比例。下表反映了我們按租户行業分類劃分的總租賃收入於年內的分項數字。截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019(千美元)：



	截至6月30日的三個月，								截至6月30日的6個月，
	2020				2019				2020				2019
行業分類	租賃收入		租賃收入百分比		租賃收入		租賃收入百分比		租賃收入		租賃收入百分比		租賃收入		租賃收入百分比
電信	$	5,552	16.5	%	$	4,805	17.1	%	$	11,151	16.6	%	$	9,573	17.2	%
多元化/集團化服務	4,141		12.4		3,615		12.8		8,277		12.3		7,268		12.9
醫療保健	3,972		11.8		3,295		11.7		8,081		12.0		6,554		11.6
汽車	3,843		11.5		3,781		13.4		7,695		11.5		7,554		13.4
銀行業	2,428		7.2		1,776		6.3		4,915		7.3		3,990		7.1
建築物和房地產	2,280		6.8		1,100		3.9		4,392		6.5		2,227		4.0
資訊科技	1,723		5.1		1,516		5.4		3,438		5.1		3,069		5.4
個人、食品和雜項服務	1,505		4.5		1,498		5.3		3,005		4.5		2,998		5.3
多元化/集團化製造	1,686		5.0		1,268		4.5		2,869		4.3		2,534		4.5
電子學	1,133		3.4		1,144		4.1		2,467		3.7		2,269		4.0
機械	1,006		3.0		569		2.0		2,300		3.4		1,131		2.0
飲料、食品和煙草	994		3.0		769		2.7		1,968		2.9		1,145		2.0
化學品、塑料和橡膠	900		2.7		799		2.8		1,847		2.8		1,545		2.7
個人和非耐用消費品	613		1.8		605		2.1		1,224		1.8		1,210		2.1
託兒	557		1.7		557		2.0		1,114		1.7		1,113		2.0
容器、包裝和玻璃	541		1.6		513		1.8		1,074		1.6		969		1.7
印刷與出版	333		1.0		301		1.1		680		1.0		602		1.1
教育	197		0.6		165		0.6		407		0.6		330		0.6
家庭和辦公室傢俱	121		0.4		121		0.4		241		0.4		253		0.4
總計	$	33,525	100.0	%	$	28,197	100.0	%	$	67,145	100.0	%	$	56,334	100.0	%

下表反映了按州劃分的截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019(千美元)：



狀態	截至2020年6月30日的三個月的租賃收入		租賃收入百分比		截至2020年6月30日的三個月的租約數量	截至2019年6月30日的三個月的租賃收入		租賃收入百分比		截至2019年6月30日的三個月的租約數量
德克薩斯州	$	5,180	15.5	%	16	$	4,002	14.2	%	12
弗羅裏達	4,201		12.5		11	3,780		13.4		11
俄亥俄州	3,488		10.4		15	2,786		9.9		17
賓州	3,380		10.1		9	3,367		11.9		9
佐治亞州	2,683		8.0		9	1,267		4.5		7
猶他州	1,975		5.9		4	1,588		5.6		4
密西根	1,572		4.7		6	1,506		5.3		6
北卡羅萊納州	1,551		4.6		8	1,565		5.6		7
南卡羅來納州	1,169		3.5		2	1,159		4.1		2
明尼蘇達	1,103		3.3		5	947		3.4		6
所有其他州	7,223		21.5		43	6,230		22.1		32
總計	$	33,525	100.0	%	128	$	28,197	100.0	%	113



狀態	截至2020年6月30日的6個月的租賃收入		租賃收入百分比		截至2020年6月30日止六個月的租約數目	截至2019年6月30日的六個月的租賃收入		租賃收入百分比		截至2019年6月30日止六個月的租約數目
德克薩斯州	$	10,237	15.2	%	16	$	7,947	14.1	%	12
弗羅裏達	8,430		12.6		11	7,543		13.4		11
俄亥俄州	7,140		10.6		15	5,445		9.7		17
賓州	6,780		10.1		9	6,760		12.0		9
佐治亞州	4,931		7.3		9	2,477		4.4		7
猶他州	3,935		5.9		4	3,449		6.1		4
密西根	3,145		4.7		6	3,010		5.3		6
北卡羅萊納州	3,001		4.5		8	3,122		5.5		7
明尼蘇達	2,730		4.1		5	1,881		3.3		6
南卡羅來納州	2,397		3.6		2	2,318		4.1		2
所有其他州	14,419		21.4		43	12,382		22.1		32
	$	67,145	100.0	%	128	$	56,334	100.0	%	113

我們的顧問和管理員

我們的顧問由一支擁有豐富購買房地產和抵押貸款經驗的管理團隊領導。我們的顧問和特拉華州的有限責任公司Gladstone Administration，LLC(我們的“管理人”)由我們的董事長兼首席執行官David Gladstone先生控制。格拉德斯通先生同時擔任我們的顧問和管理公司的董事長和首席執行官，以及我們的顧問的總裁和首席投資官。我們的副董事長兼首席運營官OTerry Lee Brubaker先生也是我們顧問的副董事長兼首席運營官，以及我們顧問的行政長官和助理祕書。我們的總裁羅伯特·卡特利普先生兼任我們顧問的商業和工業地產執行副總裁。我們的管理人員聘用了我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他還擔任我們的管理人員的總裁、總法律顧問和祕書，以及我們顧問的行政執行副總裁)和他們各自的工作人員。

我們的顧問和管理人還分別為我們的某些附屬公司提供投資諮詢和行政服務，包括但不限於Gladstone Capital Corporation和Gladstone Investment Corporation，這兩家公司都是上市的業務開發公司，以及Gladstone Land Corporation，這是一家主要投資於農田的上市房地產投資信託基金(REIT)。除了我們的首席財務官Michael Sodo先生、我們的財務主管Michael Jay Beckhorn先生和我們的總裁Robert Cutlip先生之外，我們所有的高管和所有董事都是Gladstone Capital Corporation和Gladstone Investment Corporation的董事或高管，或者兩者兼任。此外，除了Kutlip先生和Sodo先生之外，我們所有的高管和我們的所有董事都擔任Gladstone Land Corporation的董事或高管，或兩者兼任。Cutlip先生和Sodo先生沒有在幫助附屬公司方面做出任何實質性的努力。未來，我們的顧問可能會為其他公司提供投資諮詢服務，包括公共和私人公司。

諮詢和管理協議

我們根據與我們的顧問和管理人的合同安排進行外部管理，他們共同僱用我們的所有人員，並直接支付他們的工資、福利和其他一般費用。我們的顧問和管理人員都是我們的附屬公司，因為他們的母公司由我們的董事長兼首席執行官David Gladstone先生擁有和控制。我們的兩位高管Gladstone先生和Terry Brubaker先生(我們的副董事長兼首席運營官)擔任我們的顧問和管理人的董事和高管。我們的總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi先生還兼任我們的行政總裁、總法律顧問兼祕書，以及我們顧問的行政執行副總裁。我們與我們的顧問簽訂了經不時修訂的諮詢協議(“諮詢協議”)，並與我們的管理人簽訂了管理協議(“管理協議”)。諮詢協議和管理協議項下的服務和費用如下所述。

根據諮詢協議的條款，我們負責為我們的直接利益而產生的所有費用。這些費用的例子包括法律、會計、利息、董事和高級職員保險、股票轉讓服務、與股東相關的費用、諮詢費和相關費用。此外，我們還負責與我們的業務直接相關的第三方收取的所有費用，包括房地產經紀費用、抵押貸款配置費、租賃費和交易構造費(儘管我們可能能夠將全部或部分此類費用轉嫁給我們的租户和借款人)。我們加入諮詢協議和對其進行的每一項修改都得到了我們董事會的一致批准。我們的董事會每年7月都會審查並考慮與我們的顧問續簽協議。在2020年7月的會議上，我們的董事會審查了諮詢協議和管理協議，並將其續簽了一年，至2021年8月31日。

基地管理費

於二零二零年七月十四日，本公司與顧問訂立第六份經修訂及重訂的投資顧問協議(“經修訂協議”)，修訂及重述該諮詢協議。本公司訂立經修訂協議獲其董事會批准，具體包括獲其獨立董事一致通過。*經修訂協議修訂並取代先前以總權益為基礎的基礎管理費計算方法，改為以毛有形房地產為基礎計算。修訂後的基礎管理費將每季度拖欠一次，按上一日曆季度“有形房地產總額”的0.425%(每季度0.10625%)的年率計算，在修訂後的協議中定義為公司物業組合的當前毛值(即每個物業的原始收購價格加上隨後的資本改善成本的總和)。經修訂的協議中其他費用的計算保持不變。修訂後的基礎管理費計算將從截至2020年9月30日的季度的費用計算開始。

根據2020年7月14日修訂前的諮詢協議，年度基礎管理費的計算相當於我們總股本的1.5%，即我們的總股東權益加上夾層總股本(在實施基礎管理費和激勵費之前)，調整以排除任何不影響已實現淨收入(包括減值費用)的未實現損益的影響，並針對任何一次性事件和某些非現金項目(後者僅在我們的薪酬委員會批准後發生在給定季度發生)進行調整，並調整為這筆費用是按季度計算和累算的，相當於該總股本數字的每季度0.375%。當我們收購或處置物業時，我們的顧問不會像其他外部管理的REITs中常見的那樣收取收購或處置費用；但是，我們的顧問可能會從借款人、租户或其他來源賺取手續費收入。

獎勵費

根據諮詢協議，若我們的季度核心FFO(定義於本段末尾)在實施任何激勵費用或激勵前費用Core FFO之前，季度或年度激勵費用超過經調整股東權益總額的2.0%(在實施基本管理費之後但在激勵費用生效之前)，則激勵費用的計算將獎勵顧問。我們把這稱為門檻利率。顧問將獲得超過門檻費率的獎勵前費用Core FFO金額的15.0%。然而，在任何情況下，特定季度的獎勵費不得超過我們前四個季度支付的平均季度獎勵費的15.0%(上限)(不包括沒有支付獎勵費的季度)。核心FFO(根據諮詢協議的定義)是指普通股股東可獲得的GAAP淨收入(虧損)，不包括獎勵費用、折舊和攤銷、在該期間普通股股東可獲得的淨收入(虧損)中記錄的任何已實現和未實現的收益、虧損或其他非現金項目，以及根據GAAP的變化發生的一次性事件。

資本利得税

終止費

諮詢協議包括一筆終止費，據此，如果吾等無故終止協議(事先發出120天書面通知並經吾等至少三分之二的獨立董事投票)，將向顧問支付相當於終止前24個月期間顧問賺取的年均基本管理費和激勵費總和的兩倍的終止費。如果顧問在公司違約且適用的治療期到期後終止協議，則還需支付解約費。本協議也可因我方原因終止(需提前30天書面通知，並經我方至少三分之二的獨立董事投票)，無需支付解約費。在協議中定義了原因，包括如果顧問違反協議的任何重大條款，顧問破產或無力償債，顧問解散，以及欺詐或挪用資金。

管理協議

根據“管理協議”的條款，我們單獨支付管理人履行對我們的義務時的管理費用的可分配部分，包括但不限於租金和管理人員工的工資和福利費用的可分配部分，這些員工包括但不限於首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他還擔任我們的管理員的總裁、總法律顧問和祕書)以及他們各自的員工的工資和福利支出的可分配部分，這些員工包括但不限於我們的首席財務官、財務主管、首席合規官、總法律顧問兼祕書Michael LiCalsi(他還擔任我們的管理員的總裁、總法律顧問和祕書)及其各自的員工。管理員費用的我們可分配部分通常是將管理員的總費用乘以管理員員工為我們提供服務的時間的適當百分比，該百分比與他們根據合同協議為我們的管理員提供服務的所有公司提供服務所花費的時間相關。

重要的會計政策和估算

根據公認會計原則編制我們的財務報表要求管理層作出主觀性的判斷，以作出某些估計和假設。這些會計政策的應用涉及對未來不確定性假設的使用作出判斷，因此，實際結果可能與這些估計大不相同。我們所有重要會計政策的摘要載於截至本年度的Form 10-K年度報告的綜合財務報表附註12019年12月31日，由我們於以下日期向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交2020年2月12日(我們的“2019表格10-K“)。2020年1月1日，我們完成了將我們的某些三重淨租賃第三方資產管理物業的會計記錄整合到我們的會計系統中，並從我們的運營銀行賬户中支付。在2020年1月1日之前的期間，我們在淨值的基礎上記錄了這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入。從2020年1月1日開始，我們將按毛數記錄這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入，因為我們修改了代表租户支付運營費用並獲得報銷的流程，而以前這些租户直接支付這些費用，對我們提供的洞察力有限。年內，我們的重要會計政策或估計並無其他重大改變。截至六個月 2020年6月30日.

運營結果

我們總投資組合的加權平均收益率，這是8.3%和8.7%自.起2020年6月30日和2019分別按年化直線租金加上運營費用回收(反映為我們簡明綜合運營報表上的租賃收入)和自成立以來每次收購的其他全面收益減去物業運營費用計算，作為收購成本加上後續資本改善的百分比。加權平均收益率沒有計入我們物業抵押貸款的利息支出。

我們的運營結果在以下幾個方面進行了比較截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019以下為(千美元，每股除外):



	截至6月30日的三個月，
	2020			2019			$CHANGE			%變化
營業收入
租賃收入	$	33,525		$	28,197		$	5,328		18.9	%
營業總收入	33,525			28,197			5,328			18.9	%
營業費用
折舊攤銷	14,182			12,622			1,560			12.4	%
物業運營費用	6,295			3,060			3,235			105.7	%
基地管理費	1,389			1,293			96			7.4	%
獎勵費	1,119			904			215			23.8	%
行政費	395			397			(2		)	(0.5	)%
一般和行政	752			782			(30		)	(3.8	)%
減損費用	1,721			—			1,721			100.0	%
業務費用共計	25,853			19,058			6,795			35.7	%
其他(費用)收入
利息費用	(6,716		)	(7,005		)	289			(4.1	)%
其他收入，淨額	9			71			(62		)	(87.3	)%
其他費用合計(淨額)	(6,707		)	(6,934		)	227			(3.3	)%
淨收入	965			2,205			(1,240		)	(56.2	)%
A、B、D和E系列優先股的分配	(2,688		)	(2,612		)	(76		)	2.9	%
可歸屬於高級普通股的分配	(204		)	(225		)	21			(9.3	)%
普通股股東和非控股運營單位股東應佔淨虧損	$	(1,927	)	$	(632	)	$	(1,295	)	204.9	%
普通股股東和非控股運營單位持有人每股加權平均股份和單位的淨虧損-基本和攤薄	$	(0.06	)	$	(0.02	)	$	(0.04	)	200.0	%
普通股股東和非控股運營單位持有人可使用的FFO-基本(1)	$	13,976		$	11,990		$	1,986		16.6	%
可供普通股股東和非控股運營單位持有人使用的FFO-稀釋(1)	$	14,180		$	12,215		$	1,965		16.1	%
普通股和非控股運營單位加權平均每股FFO-基本(1)	$	0.41		$	0.38		$	0.03		7.9	%
普通股和非控股運營單位加權平均每股FFO-稀釋後(1)	$	0.40		$	0.38		$	0.02		5.3	%


(1)	有關FFO的定義，請參閲下面管理層討論和分析部分中的“運營資金”部分。



	截至6月30日的6個月，
	2020			2019			$CHANGE			%變化
營業收入
租賃收入	$	67,145		$	56,334		$	10,811		19.2	%
營業總收入	67,145			56,334			10,811			19.2	%
營業費用
折舊攤銷	28,278			25,632			2,646			10.3	%
物業運營費用	12,508			6,128			6,380			104.1	%
基地管理費	2,801			2,560			241			9.4	%
獎勵費	2,173			1,755			418			23.8	%
行政費	833			810			23			2.8	%
一般和行政	1,630			1,439			191			13.3	%
減損費用	1,721			—			1,721			100.0	%
業務費用共計	49,944			38,324			11,620			30.3	%
其他(費用)收入
利息費用	(13,968		)	(14,236		)	268			(1.9	)%
房地產銷售收益淨額	(12		)	2,952			(2,964		)	(100.4	)%
其他收入	4			152			(148		)	(97.4	)%
其他費用合計(淨額)	(13,976		)	(11,132		)	(2,844		)	25.5	%
淨收入	3,225			6,878			(3,653		)	(53.1	)%
可歸因於A、B、D和E系列優先股的分配	(5,366		)	(5,225		)	(141		)	2.7	%
可歸屬於高級普通股的分配	(411		)	(449		)	38			(8.5	)%
普通股股東和非控股運營單位股東可獲得的淨(虧損)收入(可歸屬)	$	(2,552	)	$	1,204		$	(3,756	)	(312.0	)%
普通股股東和非控股運營單位持有人按總股票加權平均份額可獲得的淨(虧損)收入(可歸因於)-基本和稀釋	$	(0.07	)	$	0.04		$	(0.11	)	(275.0	)%
普通股股東和非控股運營單位持有人可使用的FFO-基本(1)	$	27,459		$	23,884		$	3,575		15.0	%
可供普通股股東和非控股運營單位持有人使用的FFO-稀釋(1)	$	27,870		$	24,333		$	3,537		14.5	%
普通股和非控股運營單位加權平均每股FFO-基本(1)	$	0.80		$	0.78		$	0.02		2.6	%
普通股和非控股運營單位加權平均每股FFO-稀釋後(1)	$	0.80		$	0.77		$	0.03		3.9	%


(1)	有關FFO的定義，請參閲下面管理層討論和分析部分中的“運營資金”部分。

同店分析

出於以下討論的目的，同一門店物業是指我們在1月1日擁有的物業，2019，而該等土地其後並未騰空或處置。取得和處置的財產是指在下列任何時候獲得、處置或歸類為持有以待出售的財產2018年12月31日。空置物業是指根據平方米麪積，在1月1日之後的任何時候完全空置或空置率超過5.0%的物業，2019.

營業收入



	截至6月30日的三個月，
	(千美元)
租賃收入	2020		2019		$CHANGE			%變化
相同的存儲屬性	$	27,408	$	24,820	$	2,588		10.4	%
取得的財產和處置的財產	4,354		1,162		3,192			274.7	%
有空位的物業	1,763		2,215		(452		)	(20.4	)%
	$	33,525	$	28,197	$	5,328		18.9	%



	截至6月30日的6個月，
	(千美元)
租賃收入	2020		2019		$CHANGE			%變化
相同的存儲屬性	$	55,009	$	49,939	$	5,070		10.2	%
已取得和已處置的財產	7,992		2,037		5,955			292.3	%
有空位的物業	4,144		4,358		(214		)	(4.9	)%
	$	67,145	$	56,334	$	10,811		19.2	%

租賃收入包括從租户那裏賺取的租金收入和運營費用回收。年，來自同一商店物業的租賃收入增加截至三個月和六個月 2020年6月30日從可比的2019期內，主要由於租約續期的租金增加及三倍淨租賃物業的營運開支收回增加所致。的收購和處置物業的租賃收入增加截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，因為我們在此期間及之後收購了21處房產2019年6月30日，部分被我們在出售期間和之後出售的兩處物業的租賃收入損失所抵消。截至三個月和六個月 2019年6月30日根據我們的資本循環計劃。我們物業的租賃收入下降，空置率為截至三個月和六個月 2020年6月30日因為我們的投資組合中有更多的空缺。

2020年1月1日，我們完成了將我們的某些三重淨租賃第三方資產管理物業的會計記錄整合到我們的會計系統中，並從我們的運營銀行賬户中支付。在2020年1月1日之前的期間，我們在淨值的基礎上記錄了這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入。從2020年1月1日開始，我們將按毛數記錄這些三重淨租賃物業的物業運營費用和抵消租賃收入，因為我們修改了代表租户支付運營費用並獲得報銷的流程，而以前這些租户直接支付這些費用，對我們提供的洞察力有限。請參閲下表，以對以下項目的租賃收入進行對賬截至六個月 2020年6月30日，以及可比的2019句號。固定租金支付包括合同規定應支付給我們的固定租金費用，而可變租金支付包括我們收回的運營費用，我們收取這些費用用於支付某些物業發生的運營費用。與2019年報告期相關的租賃收入尚未修訂。



	截至6月30日的三個月，
	(千美元)
租賃收入對賬	2020		2019		$CHANGE		%變化
固定租賃付款	$	29,690	$	27,254	$	2,436	8.9	%
可變租賃付款	3,835		943		2,892		306.7	%
	$	33,525	$	28,197	$	5,328	18.9	%



	截至6月30日的6個月，
	(千美元)
租賃收入對賬	2020		2019		$CHANGE		%變化
固定租賃付款	$	59,169	$	54,416	$	4,753	8.7	%
可變租賃付款	7,976		1,918		6,058		315.8	%
	$	67,145	$	56,334	$	10,811	19.2	%

營業費用

折舊和攤銷增加了截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，這是由於在該計劃完成後完成的基本工程項目的折舊。截至三個月和六個月 2019年6月30日，加上在收購期間及之後購入的21個物業的折舊。截至三個月和六個月 2019年6月30日，部分抵銷因兩項物業於年內及之後售出的折舊減少所抵銷。截至三個月和六個月 2019年6月30日.



	截至6月30日的三個月，
	(千美元)
物業運營費用	2020		2019		$CHANGE		%變化
相同的存儲屬性	$	5,006	$	2,682	$	2,324	86.7	%
已取得和已處置的財產	256		100		156		156.0	%
有空位的物業	1,033		278		755		271.6	%
	$	6,295	$	3,060	$	3,235	105.7	%



	截至6月30日的6個月，
	(千美元)
物業運營費用	2020		2019		$CHANGE		%變化
相同的存儲屬性	$	9,997	$	5,376	$	4,621	86.0	%
已取得和已處置的財產	417		192		225		117.2	%
有空位的物業	2,094		560		1,534		273.9	%
	$	12,508	$	6,128	$	6,380	104.1	%

物業運營費用包括特許經營税、物業管理費、保險、地面租賃費、代表我們某些物業支付的物業維護和維修費用。的相同商店物業的物業運營費用的增加截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，是由於我們三重淨租賃物業的物業運營費用增加所致。因收購和處置物業而增加的物業營運費用截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，主要是由於在此期間及之後收購的21個物業的物業運營費用增加所致2019年6月30日，部分被在期間和之後出售的兩個物業的運營費用的減少所抵消2019年6月30日。年度空置物業的物業營運開支增加截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，是我們投資組合中空缺增加的結果。

支付給顧問的基地管理費增加了#年。截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，由於總股本比截至三個月和六個月 2020年6月30日與截至三個月和六個月 2019年6月30日。基數管理費的計算已在上文中詳細説明。“諮詢和行政協議。”

支付給顧問的獎勵費用增加了截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，由於預激費核心FFO增長快於門檻費率。FFO的增加是總營業收入增加的結果，但總營業費用和利息支出的增加部分抵消了這一增長。獎勵費用的計算已在上文中詳細説明。“諮詢和行政協議。”

支付給管理員的管理費減少了截至2020年6月30日的三個月，與截至2019年6月30日的三個月，因為我們的管理員減少了分配給公司的成本。支付給管理員的管理費在截至2020年6月30日的6個月，與截至2019年6月30日的6個月，因為我們的管理員承擔了分配給公司的更大成本。行政費的計算已在上文中詳細説明。“諮詢和管理協議。”

一般費用和行政費用減少了截至2020年6月30日的三個月，與截至2019年6月30日的三個月，主要是由於潛在收購的盡職調查費用減少。一般和行政費用增加了截至2020年6月30日的6個月，與截至2019年6月30日的6個月，主要是由於法律和會計費用的增加。

我們記錄了明尼蘇達州布萊恩房產的減值費用截至三個月和六個月 2020年6月30日，當我們持有和使用的減值測試確定該物業的賬面價值不可收回時。因此，我們記錄了減值費用，將賬面價值減記為公平市值。我們在以下期間沒有記錄減值費用截至三個月和六個月 2019年6月30日.

其他收入和費用

利息支出減少了截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日。這一下降主要是由於我們基於LIBOR的浮動利率債務的利率下降，但由於抵押貸款增加和未償還信貸餘額增加，部分抵消了利息支出的增加。

房地產銷售損失，淨額，年內截至2020年6月30日的6個月可歸因於期內出售位於北卡羅來納州夏洛特市的一項非核心寫字樓資產。房地產銷售收益，淨額，用於截至2019年6月30日的6個月可歸因於期內出售位於佛羅裏達州梅特蘭的一項非核心寫字樓資產。

普通股股東和非控股運營單位股東可獲得的淨(虧損)收入(可歸屬)

年度可歸因於普通股股東和非控股OP單位持有人的淨虧損增加截至三個月和六個月 2020年6月30日，與截至三個月和六個月 2019年6月30日，主要是由於以下資產收購活動導致折舊和攤銷費用增加2019年6月30日，再加上於年內確認的減值費用。截至三個月和六個月 2020年6月30日，部分被以下活動後資產收購活動導致的租賃收入增加所抵消2019年6月30日，加上由於我們可變利率債務的LIBOR下降而導致的利息支出減少。

流動性與資本資源

概述

我們的流動資金來源包括來自運營的現金流、現金和現金等價物、我們的Revolver項下的借款以及發行額外的股權證券。我們的可用流動資金截至2020年6月30日，是$2910萬，由大約$960萬現金和現金等價物以及可用借款能力1,950萬美元在我們的信貸機制下。我們在信貸安排下的可供借貸能力增加至3600萬美元自.起2020年7月27日.

未來資本需求

我們積極尋求可能產生收入的保守投資，向我們的股東支付分配。我們打算將未來募集的股權收益和借入的債務資本用於繼續投資於工業和寫字樓房地產，發放抵押貸款，或償還我們的Revolver下的未償還借款。因此，為了確保我們能夠有效地執行我們的業務戰略，我們定期審查我們的流動性需求，並持續評估所有潛在的流動性來源。我們的短期流動性需求包括為我們向股東的分配提供資金、支付我們現有長期抵押貸款的償債成本、為到期債務進行再融資以及為我們目前的運營成本提供資金所需的收益。我們的長期流動性需求包括增長和維持我們的投資組合所需的收益。

我們相信，我們的可用流動資金足以為我們向股東的分配提供資金，支付我們現有長期抵押貸款的償債成本，並在短期內為我們目前的運營成本提供資金。我們還相信，當抵押貸款債務到期時，我們將能夠對其進行再融資。此外，為了履行我們的短期義務，我們可以要求從我們的顧問簽發的管理費中獲得積分，儘管我們的顧問沒有義務提供全部或部分此類積分。我們進一步相信，我們的運營現金流加上未來可供我們使用的融資資本足以滿足我們的長期流動性需求。

股權資本

在.期間截至六個月 2020年6月30日，我們籌集了淨收益2,840萬美元根據我們的普通股自動櫃員機計劃以每股淨加權平均價格購買普通股$21.19。我們用這些收益來償還未償債務和其他一般公司用途。我們籌集了淨收益190萬美元根據我們的E系列優先股銷售協議，在截至六個月 2020年6月30日.

自.起2020年7月27日，我們有能力籌集到4.04億美元通過出售和發行在2019年通用貨架下注冊的證券，在一個或多個未來的公開發行中獲得額外的股權資本。中的4.04億美元2019年通用盤架下的可用容量，大約2.071億美元預留給我們的普通股自動櫃員機計劃下的額外銷售，大約9650萬美元根據我們的E系列優先股銷售協議，自2020年7月27日。我們預計將繼續使用我們的市場計劃作為剩餘時間的流動性來源2020.

自.起2020年7月27日，我們有能力籌集到8.0億美元通過出售和發行在2020年通用貨架下注冊的證券，在一個或多個未來的公開發行中獲得額外的股權資本。中的8.0億美元我們2020年通用盤架下的可用容量，大約6.365億美元是為出售我們的F系列優先股而預留的，截至2020年7月27日.

債務資本

自.起2020年6月30日，我們有過55應付按揭票據，本金總額為4.694億美元，由總共70剩餘加權平均期限為4.8好多年了。截至，應付按揭票據的加權平均利率2020年6月30日曾經是4.27%.

我們繼續看到銀行和其他非銀行貸款人願意發放抵押貸款。因此，我們專注於通過地區性銀行、非銀行貸款人和CMBS市場獲得抵押貸款。

自.起2020年6月30日，我們的抵押債務本金總額為1320萬美元在剩餘時間內支付2020和3360萬美元應在以下時間內支付2021。這個2020應付本金包括攤銷本金和二氣球在剩餘時間內到期的本金付款六幾個月來2020。我們在2020年7月償還了剩餘的一筆氣球本金。我們期望能夠對我們在#年剩餘時間到期的抵押貸款進行再融資。2020和2021通過發行新的債務和發行額外的股權證券相結合。此外，我們已經根據我們的市場計劃籌集了大量股本，並計劃繼續使用這些計劃。

經營活動

年度內經營活動提供的現金淨額截至六個月 2020年6月30日vt.，是.3540萬美元，與以下經營活動提供的現金淨額相比2900萬美元為.截至六個月 2019年6月30日。這一變化主要是由於我們在以下期間及之後完成的21項物業收購的營業收入增加所致。2019年6月30日，加上就地投資組合的合同租賃收入增加，但因一般和行政費用、基礎管理費和激勵費的增加而部分抵消。經營活動的大部分現金來自我們從租户那裏獲得的租賃收入。我們利用這些現金為我們的財產級運營費用提供資金，並將多餘的現金主要用於支付我們應付抵押票據的債務和利息、我們信貸安排的利息支付、向我們的股東分配、向我們的顧問支付管理費、向我們的管理人支付管理費以及其他實體級的運營費用。

投資活動

年內用於投資活動的現金淨額截至六個月 2020年6月30日vt.，是.7070萬美元，主要包括五物業收購，加上我們某些物業的資本改善，部分被出售的收益所抵消一財產。年內用於投資活動的現金淨額截至六個月 2019年6月30日vt.，是.4190萬美元，主要包括六項物業收購，加上我們某些物業的資本改善，部分由出售一項物業的收益所抵銷。

籌資活動

年內融資活動提供的現金淨額截至六個月 2020年6月30日vt.，是.3830萬美元，主要包括髮行3080萬美元普通股和優先股，從我們的定期貸款中借款3770萬美元，以及發行3590萬美元新的按揭債務，部分由償還2440萬美元支付給普通股、高級普通股和優先股股東的抵押本金和分派。融資活動提供的現金淨額用於截至六個月 2019年6月30日vt.，是.1430萬美元，主要包括4,110萬美元在新借入按揭貸款的同時，發行3370萬美元普通股權益，部分抵消3100萬美元抵押貸款本金償還以及支付給普通股、高級普通股和優先股股東的分配。

信貸安排

2019年7月2日，我們修改、延長和擴大了我們的信貸安排，將定期貸款從7500萬美元擴大到1.6億美元，其中包括延遲定期貸款提取部分，我們可以在定期貸款上增量借款，最高可達1.6億美元的承諾，並將Revolver從8500萬美元增加到1.00億美元。這筆定期貸款的期限為新的五年，到期日為2024年7月2日，而Revolver的期限為新的四年，到期日為2023年7月2日。信貸安排的利率在每個槓桿級別下調了10個基點。我們就修訂後的定期貸款達成了多項利率上限協議，其中LIBOR的上限從2.50%到2.75%不等，以對衝我們對可變利率的敞口。我們使用從修訂信貸安排獲得的淨收益償還所有以前根據Revolver存在的借款。我們與信貸安排修正案相關的費用約為130萬美元。該銀行辛迪加目前由KeyBank、Five Third Bank、美國銀行全國協會、亨廷頓國家銀行、高盛銀行(美國)和富國銀行(Wells Fargo Bank)組成。

自.起2020年6月30日，那裏有2.031億美元根據我們的信貸安排，未償還的加權平均利率約為1.77%和1,350萬美元未清償信用證項下加權平均利率為1.65%。自.起2020年7月27日，我們在信貸安排下可以支取的最高額度是3600萬美元。截至以下日期，我們遵守了信貸安排下的所有契約2020年6月30日.

合同義務

下表反映了截至以下日期我們的重大合同義務2020年6月30日(以千為單位)：



	按期到期付款
合同義務	總計		一年不到1月份		1-3年		3-5年		超過5年的時間
債務義務(1)	$	672,486	$	29,522	$	149,699	$	329,836	$	163,429
債務利息(2)	100,713		22,983		40,380		20,357		16,993
經營租賃義務(3)	9,984		468		978		986		7,552
購買義務(4)	2,648		1,872		776		—		—
	$	785,831	$	54,845	$	191,833	$	351,179	$	187,974

(1)

債務義務代表我們的Revolver項下的借款，這代表4310萬美元在2023年到期的債務義務中，我們的定期貸款代表着1.6億美元2024年到期的債務義務，以及截至2020年6月30日。這個數字不包括20萬美元保費和折扣，淨額和540萬美元遞延融資成本淨額反映在應付按揭票據淨額、轉賬項下借款淨額和定期貸款項下借款淨額中，淨額反映在簡明綜合資產負債表上。


(2)	債務利息包括我們轉賬項下借款的估計利息，以及定期貸款和應付抵押票據。我們的轉賬和定期貸款的餘額和利率是可變的；因此，在本表中計算的付息義務是根據截至以下日期的利率和餘額計算的。2020年6月30日.


(3)	經營租賃義務是指#年到期的地面租賃付款。四我們的財產。


(4)	購買義務包括租户和資本改善，位於五我們的財產。

表外安排

截至目前，我們沒有任何重大的表外安排2020年6月30日.

運營資金來源

全美房地產投資信託協會(“NAREIT”)開發了運營基金(“FFO”)，作為股權REIT運營業績的相關非GAAP補充衡量標準，以確認創收房地產在歷史上沒有按照GAAP確定的相同基礎進行折舊。根據NAREIT的定義，FFO是指淨收益(根據GAAP計算)，不包括出售財產的收益或損失和財產減值損失，加上房地產資產的折舊和攤銷，以及對未合併的合夥企業和合資企業進行調整後的淨收益。

FFO不代表符合GAAP的經營活動的現金流量，與FFO不同的是，在確定淨收入時，FFO通常反映了交易和其他事件的所有現金影響。FFO不應被視為衡量我們業績的淨收入的替代指標，也不應被視為衡量流動性或分配能力的運營現金流的替代指標。將使用NAREIT定義的FFO與其他REITs的類似名稱措施進行比較可能不一定有意義，因為此類REITs使用的NAREIT定義的應用可能存在差異。

普通股股東可獲得的FFO是對FFO進行調整，減去對優先股和高級普通股持有人的分配。我們認為，普通股股東可獲得的淨收入是普通股股東可獲得的與FFO最直接的GAAP衡量標準。

每股基本運營資金(“每股基本FFO”)和每股運營稀釋資金(“稀釋每股FFO”)是普通股股東可用的FFO除以一個時期內普通股流通加權平均股數和普通股股東可用的FFO股數除以稀釋後的普通股加權平均股數。我們相信普通股股東可獲得的FFO、每股基本FFO和稀釋後每股FFO對投資者是有用的，因為它們為投資者提供了進一步的背景，以便以與投資者使用淨收入和每股收益(EPS)相同的方式評估我們的FFO結果，以評估普通股股東可獲得的淨收入。此外，由於大多數REITs向普通股股東提供了FFO，向投資界提供了基本的FFO和稀釋後的每股FFO信息，因此我們認為，當我們與其他REITs進行比較時，這些都是有用的補充措施。我們認為，淨收入是GAAP指標與FFO最直接的可比性，基本EPS是GAAP指標與每股基本FFO最直接的可比性，稀釋每股收益是GAAP指標與稀釋FFO最直接的可比性。

下表提供了普通股股東可使用的FFO對帳截至三個月和六個月 2020年6月30日和2019分別採用最直接可比的GAAP衡量標準、普通股股東可用的淨收入，以及普通股加權平均每股基本FFO和稀釋後FFO的計算：



	截至6月30日的三個月，						截至6月30日的6個月，
	(千美元，每股除外)						(千美元，每股除外)
	2020			2019			2020			2019
普通股和非控制性運營單元每股基本FFO的計算
淨收入	$	965		$	2,205		$	3,225		$	6,878
減去：優先股和高級普通股的分配	(2,892		)	(2,837		)	(5,777		)	(5,674		)
普通股股東和非控股運營單位股東可獲得的淨(虧損)收入(可歸屬)	$	(1,927	)	$	(632	)	$	(2,552	)	$	1,204
調整：
新增：房地產折舊及攤銷	$	14,182		$	12,622		$	28,278		$	25,632
添加：減損費用	1,721			—			1,721			—
新增：房地產銷售損失，淨額	—			—			12			—
減去：房地產銷售收益，淨額	—			—			—			(2,952		)
普通股股東和非控股運營單位持有人可使用的FFO-Basic	$	13,976		$	11,990		$	27,459		$	23,884
加權平均已發行普通股-基本	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
未完成的加權平均非控制運維單位	503,033			742,937			502,133			742,937
普通股和非控股運營單位合計	34,442,859			31,192,676			34,289,519			30,728,818
普通股和非控股運營單位加權平均每股基本FFO	$	0.41		$	0.38		$	0.80		$	0.78
普通股和非控制性運營單元每股攤薄FFO的計算
淨收入	$	965		$	2,205		$	3,225		$	6,878
減去：優先股和高級普通股的分配	(2,892		)	(2,837		)	(5,777		)	(5,674		)
普通股股東和非控股運營單位股東可獲得的淨(虧損)收入(可歸屬)	$	(1,927	)	$	(632	)	$	(2,552	)	$	1,204
調整：
新增：房地產折舊及攤銷	$	14,182		$	12,622		$	28,278		$	25,632
添加：減損費用	1,721			—			1,721			—
補充：假設轉換高級普通股對收入的影響	204			225			411			449
新增：房地產銷售損失，淨額	—			—			12			—
減去：房地產銷售收益，淨額	—			—			—			(2,952		)
可供普通股股東和非控股運營單位持有人使用的FFO加上假設的轉換	$	14,180		$	12,215		$	27,870		$	24,333
加權平均已發行普通股-基本	33,939,826			30,449,739			33,787,386			29,985,881
未完成的加權平均非控制運維單位	503,033			742,937			502,133			742,937
可轉換高級普通股的效力	650,055			718,770			650,055			718,770
加權平均普通股和非控股運營單位已發行-稀釋	35,092,914			31,911,446			34,939,574			31,447,588
普通股和非控股運營單位加權平均每股攤薄FFO(1)	$	0.40		$	0.38		$	0.80		$	0.77
普通股和非控制運營單位公佈的每股分配	$	0.37545		$	0.37500		$	0.75090		$	0.75000



第三項。	關於市場風險的定量和定性披露。

市場風險包括利率、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他影響市場敏感工具的市場變化所產生的風險。我們認為我們現在和將來面臨的主要風險是利率風險。我們的某些租賃包含基於市場指數的升級，我們信貸工具的利率是可變的。雖然我們尋求通過構建貸款和租賃的此類撥備以包含適用的最低利率或遞增利率來降低這一風險，但這些功能並不能消除這一風險。為此，我們簽訂了衍生品合約，以限制我們應付可變利率票據的利率，我們還簽訂了利率掉期協議，根據該協議，我們向各自的交易對手支付固定利率，並獲得一個月的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)作為回報。有關我們的利率上限協議和利率互換協議的詳細信息，請參閲註釋6-應付按揭票據及信貸安排在附隨的簡明合併財務報表的基礎上。

為了説明利率變化對我們年內淨收入的潛在影響截至六個月 2020年6月30日，我們進行了以下分析，假設我們的壓縮綜合資產負債表保持不變，不採取超過最低利率或升級利率的進一步行動來改變我們現有的利率敏感度。

下表彙總了截至以下日期一個月LIBOR分別增加1%、2%和3%的年度影響2020年6月30日。自.起2020年6月30日，我們的有效平均LIBOR是0.16%。鑑於倫敦銀行同業拆借利率每下降1%、2%或3%就會導致負利率，這種波動的影響不會在下面列出(以千美元為單位)。



利率變動	提高利率以提高利息費用	淨利潤下降至淨收入
倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)增加1%	2,389	(2,389	)
倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)增加2%	4,761	(4,761	)
倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)增加3%	6,060	(6,060	)

自.起2020年6月30日，我們未償還按揭債務的公允價值為4.812億美元。利率波動可能會影響我們債務工具的公允價值。如果我們債務工具的利率為2020年6月30日，則該等債務工具在該日的公允價值會減少或增加1800萬美元和1,930萬美元分別為。

信貸安排項下的未償還金額與截至2020年6月30日.

未來，我們可能會受到利率變化的額外影響，主要是因為我們的Revolver、定期貸款或長期抵押債務，我們用這些債務來維持流動性，併為我們房地產投資組合和業務的擴張提供資金。我們的利率風險管理目標是限制利率變化對收益和現金流的影響，並降低整體借貸成本。為了實現這些目標，我們將主要以固定利率或浮動利率借款，可獲得的利潤率最低，在某些情況下，還可以將浮動利率轉換為固定利率。此外，我們認為，由於預期從LIBOR過渡到SOFR，對我們基於一個月LIBOR利率的可變利率債務的影響可能微乎其微。我們目前正在監測過渡情況和我們面臨的潛在風險。我們亦可能訂立衍生金融工具，例如利率掉期和上限，以減低有關金融工具的利率風險。我們不會為投機目的而進行衍生工具或利率交易。

除利率變動外，我們的房地產價值亦會因本地和地區經濟情況的變化，以及承租人和借款人的資信變化而波動，這些都可能會影響我們在有需要時為債務進行再融資的能力。



第四項。	控制和程序。

A)評價披露控制和程序

自.起2020年6月30日，我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，評估了我們的披露控制和程序的設計和操作的有效性。基於這項評估，首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們的披露控制和程序在2020年6月30日在提供合理程度的保證，確保我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在適用的SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，包括提供合理水平的保證，確保積累我們在此類報告中需要披露的信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關要求披露的決定。然而，在評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能提供必然實現預期控制目標的合理保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。

B)財務報告內部控制的變化

在截至本季度結束的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生變化。2020年6月30日對我們的財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的事項。

第II部分-其他資料



第(1)項。	法律訴訟。

我們目前沒有受到任何重大法律程序的影響，據我們所知，也沒有任何重大法律程序威脅到我們。



項目71A。	風險因素。

我們的業務受到某些風險和事件的影響，如果發生這些風險和事件，可能會對我們的財務狀況和經營結果以及我們證券的交易價格產生不利影響。有關這些風險的討論，請參閲標題為“項目1A”的部分。我們在截至2019年12月31日的10-K表格年度報告中列出了“風險因素”，以及下面的風險因素。除以下風險因素外，與我們的業務或對我們證券的投資相關的風險與上述報告中先前陳述的風險沒有其他重大變化。

持續爆發的新冠肺炎事件導致的金融市場中斷和不確定的經濟狀況可能會對市場租金、商業房地產價值以及我們獲得債務融資、償還未來債務或向股東支付分派的能力產生不利影響。

目前，無論是投資還是租賃環境都競爭激烈。雖然2020年初流入美國房地產市場的資金量增加，導致某些市場的房地產價值上升，但最近的經濟低迷和經濟環境的不確定性使企業不願做出長期承諾或改變其商業計劃。具體地説，一種新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)在美國和全球持續爆發，對金融市場造成重大幹擾，導致企業倒閉，並導致經濟在短期內陷入衰退。我們預計新冠肺炎疫情的重要性，包括其對我們財務和運營業績的影響程度，將取決於除其他外，其性質、持續時間和範圍、遏制新冠肺炎傳播的努力的成功，以及針對該流行病採取的行動的影響，包括旅行禁令和限制、隔離、避難所到位訂單、促進社會距離和限制商業活動，包括關閉企業。目前，新冠肺炎疫情對全球經濟和我們業務的影響程度尚不確定，但流行病或其他重大公共衞生事件可能會對我們的業務和運營業績產生實質性的不利影響。

全球市場的波動和不斷變化的政治環境可能會導致美國商業房地產市場表現的波動。美國以外大型經濟體的經濟放緩可能會對美國經濟的增長產生負面影響。國內外的政治不確定性可能會阻礙企業對房地產和其他資本支出的投資。未來租金可能下跌，以及對未來租金優惠的預期，包括提早續約的免租、留住準備續約的租户或吸引新租户，或租户在受新冠肺炎嚴重影響期間要求減免租金，均可能導致我們投資物業的現金流減少。由於利率上升而增加的融資成本可能會導致我們在到期前以與現有債務條款同樣優惠的條件對我們的債務進行再融資的困難。市場狀況可能變化很快，可能會對我們的房地產投資價值產生負面影響。管理層不斷審查我們的投資和債務融資戰略，以優化我們的投資組合和債務敞口的成本。

債券市場對宏觀經濟環境仍然敏感，例如美聯儲政策、市場情緒或影響銀行和商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)行業的監管因素，以及新冠肺炎疫情。我們可能會經歷更嚴格的貸款標準，這可能會影響我們為某些房地產收購融資或在到期時為任何債務進行再融資的能力。此外，對於我們可以取得融資的物業，貸款的利率和其他條件可能是不能接受的。我們預計將通過考慮其他貸款來源來管理當前的抵押貸款環境，包括但不限於證券化債務、固定利率貸款、短期可變利率貸款、與物業收購有關的假定抵押貸款、利率鎖定或掉期協議，或上述貸款的任何組合。

金融市場的混亂和不確定的經濟狀況可能會對我們的投資價值產生不利影響。此外，不斷下滑的經濟狀況可能會對商業房地產基本面造成負面影響，並導致入住率下降、租金下降以及我們房地產投資組合的價值下降，這可能會對我們的物業價值和我們的物業收入產生負面影響。此外，全球資本市場的嚴重混亂和波動增加了資本成本，並可能對我們進入資本市場的機會產生不利影響，包括我們通過At市場和持續發售計劃籌集資金的能力。



第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用

出售未註冊證券

沒有。

發行人購買股票證券

沒有。



第三項。	高級證券違約

沒有。



第四項。	礦場安全資料披露

不適用。



第五項。	其他資料

沒有。



項目6.	陳列品

展品索引



陳列品數		展品説明

3.1		註冊人重述條款，通過引用附件3.2併入註冊人當前報告的表格8-K(文件號：001-33097)，提交日期為2017年1月12日。

3.2		補充條款，於2018年4月11日提交給馬裏蘭州評估和税務局，通過引用附件3.1併入註冊人於2018年4月12日提交的當前8-K表格報告(文件號：001-33097)中。

3.3		修正案條款於2018年4月11日提交給馬裏蘭州評估和税務局，通過引用附件3.2併入註冊人於2018年4月12日提交的當前8-K表格報告(文件編號001-33097)中。

3.4		2019年9月27日提交的註冊人當前8-K表格報告(文件號：6.625-33097)中的6.625%系列累積可贖回優先股的補充條款，通過引用附件3.1併入註冊人手中。

3.5		補充條款，通過引用附件3.1併入註冊人當前的表格8-K報告(文件號：001-33097)，提交日期為2019年12月3日。



3.6		6.00%F系列累計可贖回優先股的補充條款，通過引用附件3.1併入註冊人於2020年2月20日提交的8-K表格當前報告(文件編號001-33097)中。

3.7		註冊人章程，通過引用附件3.2併入註冊人的S-11表格註冊説明書(第333-106024號文件)，於2003年6月11日提交。

3.8		註冊人章程第一修正案，通過引用附件99.1併入註冊人當前報告的表格8-K(檔案號001-33097)，於2007年7月10日提交。

3.9		註冊人章程第二修正案，通過引用附件3.1併入註冊人當前報告的表格8-K(文件號：001-33097)，提交日期為2016年12月1日。

4.1		2003年8月8日提交的註冊人普通股證書表格，通過引用註冊人註冊説明書生效前修正案第2號附件4.1併入S-11表格(檔案號333-106024)。

4.2		註冊人7.00%D系列累計可贖回優先股證書表格，通過引用附件4.1併入註冊人當前的8-K表格報告(文件號：001-33097)，提交日期為2016年5月25日。

4.3		2019年9月27日提交的註冊人6.625%系列E系列累計可贖回優先股證書表格，通過引用附件4.1併入註冊人當前報告的8-K表格(文件編號001-33097)。

4.4		註冊人6.00%系列F系列累計可贖回優先股證書表格，通過引用附件4.1併入註冊人當前的8-K表格報告(文件號：001-33097)，提交日期為2020年2月20日。

4.5		通過引用註冊人在表格S-3上的註冊聲明(第333-229209號文件)的附件4.6併入，提交於2019年1月11日。

4.6		通過引用註冊人在表格S-3上的註冊聲明(第333-236143號文件)的附件4.7將其納入，提交於2020年1月29日。

10.1*		第六次修訂和重新簽署的投資諮詢協議，日期為2020年7月14日，由註冊人和Gladstone管理公司之間簽署。

31.1*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。

31.2*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。

32.1**		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條頒發首席執行官證書。

32.2**		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官。

99.1**		2020年6月30日高級普通股估值方法

101.INS*		XBRL實例文檔



101.SCH*		XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL*		XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.LAB*		XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE*		XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔

101.DEF*		XBRL定義鏈接庫

104		封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)



*	在此存檔
**	隨信提供
***	作為本季度報告附件101的Form 10-Q是以下材料，格式為XBRL(可擴展商業報告語言)：(I)截至2020年6月30日和2019年12月31日的簡明綜合資產負債表，(Ii)截至2020年6月30日和2019年6月30日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益表，(Iii)截至6月30日的六個月的簡明現金流量表，

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。



		格萊斯頓商業公司

日期：	2020年7月27日	依據：	/s/Mike Sodo
			邁克·蘇多(Mike Sodo)
			首席財務官

日期：	2020年7月27日	依據：	/s/David Gladstone
			大衞·格拉德斯通
			首席執行官和董事會主席