LEN-20200531
Lennar公司/新/000092076011/302020Q2假象16.3500,000300,000300,000500,0001,054,5881,374,0631,085,5031,423,6509,9966,6971,139914255187417.7457.4三720.6500.55200,000700,000164.9166.06842.05.3不是的不是的153.9154.7417.7457.4三不是的不是的00009207602019-12-012020-05-310000920760美國-GAAP：公共類別成員2019-12-012020-05-310000920760US-GAAP：CommonClassBMember2019-12-012020-05-31xbrli：共享0000920760美國-GAAP：公共類別成員2020-05-310000920760US-GAAP：CommonClassBMember2020-05-31iso4217：美元0000920760len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2020-05-310000920760len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2019-11-300000920760Len：LennarFinancialServicesMember2020-05-310000920760Len：LennarFinancialServicesMember2019-11-300000920760Len：LennarMultifamily成員2020-05-310000920760Len：LennarMultifamily成員2019-11-300000920760美國-GAAP：所有其他部門成員2020-05-310000920760美國-GAAP：所有其他部門成員2019-11-3000009207602020-05-3100009207602019-11-300000920760us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-05-310000920760len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-05-310000920760Len：LennarMultifamily成員us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-05-310000920760us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-11-300000920760len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-11-300000920760us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberLen：LennarFinancialServicesMember2019-11-300000920760Len：LennarMultifamily成員us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-11-30iso4217：美元xbrli：共享0000920760美國-GAAP：公共類別成員2019-11-300000920760US-GAAP：CommonClassBMember2019-11-300000920760US-GAAP：運營細分市場成員len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2020-03-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2019-03-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2019-12-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員len:LennarHomebuildingEastCentralWestHoustonandOtherMember2018-12-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarFinancialServicesMember2020-03-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarFinancialServicesMember2019-03-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarFinancialServicesMember2019-12-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarFinancialServicesMember2018-12-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarMultifamily成員2020-03-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarMultifamily成員2019-03-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarMultifamily成員2019-12-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員Len：LennarMultifamily成員2018-12-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：所有其他部門成員2020-03-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：所有其他部門成員2019-03-012019-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：所有其他部門成員2019-12-012020-05-310000920760US-GAAP：運營細分市場成員美國-GAAP：所有其他部門成員2018-12-012019-05-3100009207602020-03-012020-05-3100009207602019-03-012019-05-3100009207602018-12-012019-05-310000920760美國-GAAP：Corporation 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
(馬克一)
☒ 根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
關於截至的季度期間2020年5月31日
或
☐ 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託文件編號：1-11749
Lennar公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州95-4337490
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)		(I.R.S.僱主
識別號碼)
西北107大道700號, 邁阿密, 弗羅裏達33172
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(305) 559-4000
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱交易代碼每間交易所的註冊名稱
A類普通股，面值$0.10
倫紐約證券交易所
B類普通股，面值$0.10
LEN.B紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ý*¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速濾波器ý加速的文件管理器¨新興成長型公司☐
非加速文件管理器¨規模較小的新聞報道公司☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐*ý
截至2020年5月31日的已發行普通股：
班級A 274,618,334
乙類37,623,183


Lennar公司
表格10-Q
截至2020年5月31日止期間
第一部分
財務信息
第1項
財務報表
3
截至2020年5月31日和2019年11月30日的簡明合併資產負債表
3
截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)
5
截至2020年和2019年5月31日止六個月簡明合併現金流量表
6
簡明合併財務報表附註
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
37
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
56
項目4.
管制和程序
57
第二部分
其他資料
57
第1項
法律程序
57
第1A項
危險因素
57
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
57
項目3-5。
不適用
57
第6項
陳列品
58
簽名
59


第一部分金融信息
第1項財務報表

Lennar公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(千美元)
(未經審計)
五月三十一日，11月30日
2020 (1)2019 (1)
資產
住宅建設：
現金和現金等價物$1,398,682  1,200,832  
限制性現金9,569  9,698  
應收賬款淨額299,494  329,124  
庫存：
竣工房屋和在建房屋9,609,146  9,195,721  
土地和正在開發的土地7,938,451  8,267,647  
未擁有的合併庫存399,809  313,139  
總庫存17,947,406  17,776,507  
對未合併實體的投資973,044  1,009,035  
商譽3,442,359  3,442,359  
其他資產1,080,186  1,021,684  
25,150,740  24,789,239  
金融服務2,577,805  3,006,024  
多家庭1,127,929  1,068,831  
Lennar其他452,551  495,417  
總資產$29,309,025  29,359,511  
(1)根據會計準則編纂(“ASC”)主題810的某些規定，整合，(“ASC 810”)本公司須在其簡明綜合資產負債表上分別披露Lennar Corporation或其任何附屬公司均無責任的綜合可變利息實體(“VIE”)擁有的資產及綜合VIE的負債。
截至2020年5月31日，總資產包括873.0與合併VIE相關的百萬美元，其中9.1百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中，$0.2房屋建築應收賬款百萬美元，淨額，$110.6百萬住宅竣工和在建房屋，$308.4百萬美元的住宅建築用地和正在開發的土地，$391.6未擁有的百萬套住房合併庫存，$2.0在未整合的實體中進行百萬美元的住房建設投資，$8.0百萬美元的房屋建築其他資產和43.3百萬美元的多家族資產。
截至2019年11月30日，總資產包括$980.2與合併VIE相關的百萬美元，其中15.5百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中，$0.2房屋建築應收賬款百萬美元，淨額，$97.5百萬住宅竣工和在建房屋，$283.2百萬美元的住宅建築用地和正在開發的土地，$301.0未擁有的百萬套住房合併庫存，$2.5在未整合的實體中進行百萬美元的住房建設投資，$10.0百萬美元的房屋建築其他資產，$221.2百萬美元的金融服務資產和49.1百萬美元的多家族資產。
見簡明合併財務報表附註。
3
Lennar公司及其子公司
簡明綜合資產負債表(續)
(以千為單位，不包括股票和每股金額)
(未經審計)
五月三十一日，11月30日
2020 (2)2019 (2)
負債和權益
住宅建設：
應付帳款$1,033,558  1,069,179  
與未擁有的合併存貨相關的負債344,074  260,266  
優先票據和其他應付債務，淨額7,495,674  7,776,638  
其他負債1,900,970  1,900,955  
10,774,276  11,007,038  
金融服務1,663,548  2,056,450  
多家庭222,387  232,155  
Lennar其他16,190  30,038  
負債共計12,676,401  13,325,681  
股東權益：
優先股—  —  
A類普通股$0.10面值；授權：2020年5月31日和2019年11月30日-400,000,000股份；已發行：2020年5月31日-298,037,274股票和2019年11月30日-297,119,153股份
29,804  29,712  
B類普通股$0.10面值；授權：2020年5月31日和2019年11月30日-90,000,000股份；已發行：2020年5月31日-39,443,104股票和2019年11月30日-39,443,064股份
3,944  3,944  
額外實收資本8,630,442  8,578,219  
留存收益9,132,714  8,295,001  
庫存股，按成本計算；2020年5月31日-23,418,940A類普通股和A類普通股的股份1,819,921B類普通股；2019年11月30日-18,964,973A類普通股和A類普通股的股份1,704,630B類普通股股份
(1,253,863) (957,857) 
累計其他綜合收益(虧損)(338) 498  
股東權益總額16,542,703  15,949,517  
非控制性利益89,921  84,313  
總股本16,632,624  16,033,830  
負債和權益總額$29,309,025  29,359,511  
(2)根據ASC 810的若干條文，本公司須在其簡明綜合資產負債表上分別披露Lennar Corporation或其任何附屬公司對綜合VIE所擁有的資產及綜合VIE的負債，而該等資產或負債對Lennar Corporation或其任何附屬公司均無任何責任。
截至2020年5月31日，總負債包括美元450.4與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元，其中#美元20.9百萬美元包括在房屋建築應付賬款中，$335.5百萬與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債，$74.5百萬房屋建築優先票據和其他應付債務，$8.6百萬美元的房屋建築其他負債和$11.0百萬美元的多家庭負債。
截至2019年11月30日，總負債包括美元549.7與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元，其中#美元13.7百萬美元包括在房屋建築應付賬款中，$247.5百萬與未擁有的合併庫存相關的房屋建築負債，$47.1百萬美元的HomeBuilding優先票據和其他應付債務，$8.9百萬美元的房屋建築其他負債，$231.1百萬美元的金融服務負債和1.4百萬美元的多家庭負債。
見簡明合併財務報表附註。
4
Lennar公司及其子公司
簡明合併經營和全面收益報表(虧損)
(千美元，每股除外)
(未經審計)

三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
2020201920202019
收入：
住宅建設$4,949,484  5,195,599  9,121,600  8,819,320  
金融服務196,263  204,216  394,924  347,527  
多家庭123,117  147,412  255,734  244,806  
Lennar其他18,509  15,663  20,452  19,319  
總收入5,287,373  5,562,890  9,792,710  9,430,972  
成本和費用：
住宅建設4,313,331  4,587,259  8,011,137  7,826,094  
金融服務110,355  147,999  261,699  272,338  
多家庭123,473  148,716  260,821  249,894  
Lennar其他(1,072) 3,194  1,502  4,816  
公司總務處和行政部83,451  76,113  170,298  155,456  
總成本和費用4,629,538  4,963,281  8,705,457  8,508,598  
未合併實體收益(虧損)中的房屋建築權益(9,100) 19,614  (13,646) 5,858  
住宅建設其他收入(費用)淨額4,308  (46,165) (5,058) (47,700) 
金融服務業從解除合併中獲益61,418  —  61,418  —  
未合併實體的收益(虧損)和其他收益中的多家族權益
(282) (3,018) 6,234  7,563  
未合併實體收益(虧損)中的其他權益(26,642) (4,978) (26,523) 3,352  
Lennar其他費用，淨額(10,960) (5,663) (9,549) (12,924) 
所得税前收益676,577  559,399  1,100,129  878,523  
所得税撥備(160,479) (140,530) (192,808) (220,230) 
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
516,098  418,869  907,321  658,293  
減去：可歸因於非控股權益的淨虧損(1,308) (2,603) (8,537) (3,089) 
可歸因於Lennar的淨收益$517,406  421,472  915,858  661,382  
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
可供出售證券未實現淨收益(虧損)$(338) 561  (384) 769  
對包括在收益中的收益進行重新分類調整，税後淨額
(452) (176) (452) (176) 
扣除税後的其他綜合收益(虧損)總額$(790) 385  (836) 593  
可歸因於Lennar的全面收入總額$516,616  421,857  915,022  661,975  
可歸因於非控股權益的全面損失總額$(1,308) (2,603) (8,537) (3,089) 
基本每股收益$1.66  1.31  2.92  2.05  
稀釋後每股收益$1.65  1.30  2.91  2.03  



見簡明合併財務報表附註。
5
Lennar公司及其子公司
現金流量表簡明合併表(續)
(單位：千)
(未經審計)

截至六個月
五月三十一日，
20202019
來自經營活動的現金流：
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)$907,321  658,293  
將淨收益與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊攤銷44,464  40,986  
折價/溢價攤銷和債務增值，淨額(13,839) (13,335) 
未合併實體收益(虧損)中的權益40,355  (5,908) 
未合併實體的收益分配38,000  4,037  
基於股份的薪酬費用55,141  31,390  
遞延所得税費用79,738  101,477  
出售所擁有的其他資產、經營物業和設備以及不動產的收益(13,126) (1,471) 
合併虧損—  48,874  
取消合併以前合併的實體的收益(61,418) —  
出售未合併實體的權益收益和其他多家族收益(4,661) (10,865) 
出售金融服務業的服務組合/業務的收益
(5,014) (2,168) 
期權存款和購置前成本的估值調整和核銷
65,098  10,602  
資產負債變動情況：
應收賬款(增加)減少(7,758) 542,054  
庫存增加，不包括估值調整以及期權存款和購置前成本的註銷
(159,138) (1,501,423) 
(增加)其他資產減少(148,087) 66,464  
持有待售貸款減少(增加)481,583  (206,349) 
應付帳款和其他負債增加(減少)12,144  (192,548) 
經營活動提供(用於)的現金淨額1,310,803  (429,890) 
投資活動的現金流量：
運營特性和設備的淨增加(25,731) (47,766) 
出售自有的經營物業和設備、其他資產和不動產所得收益29,727  4,210  
出售非合併實體投資所得收益—  17,790  
出售金融服務業服務組合/業務的收益
9,096  24,446  
對未合併實體的投資和對未合併實體的貢獻/先前合併實體的解除合併(302,784) (230,744) 
來自未合併實體的資本分配115,093  140,888  
應收貸款和其他貸款本金付款的收據—  1,811  
出售商業按揭證券債券所得款項3,248  —  
金融服務投資貸款淨額減少(增加)143  (5,975) 
購買投資證券(29,642) (31,462) 
投資證券到期/出售所得收益25,138  35,416  
其他收入(付款)，淨額1,670  (200) 
投資活動所用現金淨額$(174,042) (91,586) 



見簡明合併財務報表附註。
6
Lennar公司及其子公司
現金流量表簡明合併表(續)
(單位：千)
(未經審計)

截至六個月
五月三十一日，
20202019
籌資活動的現金流量：
循環信貸額度下的淨借款$—  550,000  
倉庫設施項下的淨還款額(310,216) (365,184) 
贖回優先票據(300,000) —  
其他借款收益59,139  28,620  
應付票據和其他借款的本金支付(174,382) (123,681) 
與其他負債有關的收益(付款)，淨額3,567  (1,046) 
可轉換優先票據的轉換、交換和贖回—  (1,288) 
與非控制權益有關的收據169,061  8,937  
與非控制性權益有關的付款(21,501) (23,317) 
普通股：
發出—  634  
回購(296,093) (101,229) 
分紅(78,145) (25,877) 
用於融資活動的現金淨額$(948,570) (53,431) 
現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)188,191  (574,907) 
期初現金及現金等價物和限制性現金1,468,691  1,595,978  
期末現金及現金等價物和限制性現金$1,656,882  1,021,071  
現金及現金等價物和限制性現金彙總表：
住宅建設$1,408,251  812,365  
金融服務229,621  186,760  
多家庭13,061  16,743  
Lennar其他5,949  5,203  
$1,656,882  1,021,071  
非現金投資和融資活動的補充披露：
住宅建設和多户家庭：
購買由賣方提供資金的存貨和其他資產$102,982  46,631  
對未合併實體的非現金捐款13,859  —  
合併/解除合併未合併/合併實體，淨額：
金融服務資產$217,565  —  
金融服務負債(115,175) —  
金融服務業非控股權益(102,390) —  
盤存(35,959) 187,506  
應收賬款—  102,959  
經營物業和設備及其他資產6,375  53,412  
對未合併實體的投資—  67,925  
應付票據—  (383,212) 
其他負債182  (19,696) 
非控制性利益29,402  (8,894) 
見簡明合併財務報表附註。
7

Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
(1)陳述的基礎
鞏固的基礎
隨附的簡明綜合財務報表包括Lennar Corporation及Lennar Corporation擁有控股權的所有附屬公司、合夥企業及其他實體的賬目，以及Lennar Corporation被視為主要受益人(“本公司”)的可變權益實體(“VIE”)(見簡明綜合財務報表附註10)。本公司於持有重大但控制權較少權益的未合併實體及本公司不被視為主要受益人的VIE的投資均按權益法入賬。所有公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。簡明綜合財務報表乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“GAAP”)、表格10-Q指示及S-X規則第10條編制。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和腳註。這些簡明綜合財務報表應與公司截至2019年11月30日止年度的Form 10-K年度報告中的綜合財務報表一併閲讀。管理層認為，為公平列報隨附的簡明綜合財務報表所需的所有調整(包括正常經常性調整)均已作出。
該公司歷來經歷過，並預計將繼續經歷季度業績的變化無常。截至2020年5月31日的3個月和6個月的簡明綜合運營報表不一定表明全年預期的結果。
預算的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響簡明綜合財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同。
現金和現金等價物
截至2020年5月31日和2019年11月30日的房屋建設現金和現金等價物包括美元528.3百萬美元和$565.8百萬，分別以託管方式持有的現金約為三天.
股份支付
在截至2020年5月31日的三個月內，本公司授予了數量不多的既得股。在截至2020年5月31日的六個月內，公司授予員工0.9百萬股非既得股。在截至2019年5月31日的三個月和六個月內，公司向員工授予了數量微不足道的非既得股。
最近採用的會計公告
2016年3月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU 2016-02租賃(“ASU 2016-02”)，為租賃會計提供了指導。ASU 2016-02要求承租人將租賃分類為融資租賃或經營租賃，並記錄期限大於12個月的所有租賃的使用權(ROU)資產和租賃負債，而不考慮租賃分類。租賃分類確定租賃費用是基於有效利率法還是基於租賃期內的直線基礎確認的。出租人的會計核算與當前的GAAP基本保持不變。ASU 2016-02從2019年12月1日起對公司生效。該公司選擇了可供採用的實用權宜之計。此外，在準備採用該標準的過程中，公司實施了內部控制和關鍵系統功能，以便能夠準備財務信息。該標準對我們的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)或我們的簡明綜合現金流量表沒有實質性影響。由於採用，公司於2019年12月1日記錄了$150.7百萬美元的ROU資產和159.7其壓縮綜合資產負債表上的租賃負債佔各自分部的其他資產及其他負債的百萬美元。
(2)運營和報告部門
該公司的房屋建設業務主要為首次、搬家和活躍的成年購房者建造和銷售房屋，主要以Lennar品牌的名稱進行。此外，公司的住宅建設業務還向第三方購買、開發和出售土地。公司的首席運營決策者在地區層面管理和評估公司的業績。因此，本公司根據美國會計準則第280條對其運營部門進行了評估。細分市場報告，並確定以下是其運營和可報告的部分：
8
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)


(1)東區居所
(2)居者有其屋中心
(3)德克薩斯州的住房建設
(4)西居屋
(5)金融服務業
(6)多户家庭
(7)Lennar Other
與公司各部門相關的資產和負債如下：
(單位：千)2020年5月31日
資產：住宅建設財務
服務		多家庭萊納爾
其他		總計
現金和現金等價物$1,398,682  224,229  13,061  5,949  1,641,921  
限制性現金9,569  5,392  —  —  14,961  
應收賬款，淨額(1)299,494  594,620  87,183  —  981,297  
盤存17,947,406  —  328,497  —  18,275,903  
持有待售貸款(2)—  1,163,356  —  —  1,163,356  
為投資而持有的貸款，淨額—  69,846  —  1,422  71,268  
持有至到期的投資—  164,982  —  —  164,982  
可供出售的投資(3)—  —  —  53,585  53,585  
對未合併實體的投資(4)973,044  70,844  621,465  380,105  2,045,458  
商譽3,442,359  189,699  —  —  3,632,058  
其他資產(5)1,080,186  94,837  77,723  11,490  1,264,236  
$25,150,740  2,577,805  1,127,929  452,551  29,309,025  
負債：
應付票據和其他債務，淨額$7,495,674  1,435,538  —  6,170  8,937,382  
其他負債(6)3,278,602  228,010  222,387  10,020  3,739,019  
$10,774,276  1,663,548  222,387  16,190  12,676,401  
(單位：千)2019年11月30日
資產：住宅建設財務
服務		多家庭萊納爾
其他		總計
現金和現金等價物$1,200,832  234,113  8,711  2,340  1,445,996  
限制性現金9,698  12,022  —  975  22,695  
應收賬款，淨額(1)329,124  500,847  76,906  —  906,877  
盤存17,776,507  —  315,107  —  18,091,614  
持有待售貸款(2)—  1,644,939  —  —  1,644,939  
為投資而持有的貸款，淨額—  73,867  —  —  73,867  
持有至到期的投資—  190,289  —  54,117  244,406  
可供出售的投資(3)—  3,732  48,206  —  51,938  
對未合併實體的投資(4)1,009,035  —  561,190  403,688  1,973,913  
商譽3,442,359  215,516  —  —  3,657,875  
其他資產(5)1,021,684  130,699  58,711  34,297  1,245,391  
$24,789,239  3,006,024  1,068,831  495,417  29,359,511  
負債：
應付票據和其他債務，淨額$7,776,638  1,745,755  36,125  15,178  9,573,696  
其他負債(6)3,230,400  310,695  196,030  14,860  3,751,985  
$11,007,038  2,056,450  232,155  30,038  13,325,681  
(1)金融服務應收賬款淨額主要與出售給投資者的貸款有關，截至2020年5月31日和2019年11月30日，本公司尚未支付這些貸款。
(2)持有待售貸款，與按公允價值列賬的未售出住宅和商業貸款有關。
9
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

(3)可供出售投資按公允價值列賬，公允價值變動在簡明綜合資產負債表中計入累計其他全面收益(虧損)的組成部分。
(4)Lennar對未合併實體的其他投資減少，主要是因為25.0由於新冠肺炎和經濟停擺導致資本市場混亂，Rialto遺留基金持有的資產減記了100萬美元。
(5)截至2020年5月31日和2019年11月30日，金融服務其他資產包括以公允價值計入的抵押貸款承諾。45.0百萬美元和$16.3分別為100萬美元和按公允價值為#美元的抵押貸款償還權。1.2百萬美元和$24.7分別為百萬美元。
(6)截至2020年5月31日和2019年11月30日，金融服務其他負債包括美元62.4百萬美元和$60.7公司與建築缺陷、一般責任和工人賠償有關的若干自我保險準備金分別為100萬美元。此外，截至2020年5月31日和2019年11月30日，金融服務其他負債還包括以公允價值結轉的遠期合同。4.7百萬美元和$3.9分別為百萬美元。
與該公司各部門相關的財務信息如下：
截至2020年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司和未分配總計
營業收入$4,949,484  196,263  123,117  18,509  —  5,287,373  
營業收益(虧損)(1)631,361  147,326  (638) (18,021) —  760,028  
公司一般和行政費用
—  —  —  —  83,451  83,451  
所得税前收益(虧損)631,361  147,326  (638) (18,021) (83,451) 676,577  
截至2019年5月31日的三個月
營業收入$5,195,599  204,216  147,412  15,663  —  5,562,890  
營業收益(虧損)581,789  56,217  (4,322) 1,828  —  635,512  
公司一般和行政費用
—  —  —  —  76,113  76,113  
所得税前收益(虧損)581,789  56,217  (4,322) 1,828  (76,113) 559,399  

截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司和
未分配		總計
營業收入$9,121,600  394,924  255,734  20,452  —  9,792,710  
營業收益(虧損)(1)1,091,759  194,643  1,147  (17,122) —  1,270,427  
公司一般和行政費用
—  —  —  —  170,298  170,298  
所得税前收益(虧損)1,091,759  194,643  1,147  (17,122) (170,298) 1,100,129  
截至2019年5月31日的6個月
營業收入$8,819,320  347,527  244,806  19,319  —  9,430,972  
營業收益951,384  75,189  2,475  4,931  —  1,033,979  
公司一般和行政費用
—  —  —  —  155,456  155,456  
所得税前收益951,384  75,189  2,475  4,931  (155,456) 878,523  
(1)截至2020年5月31日的三個月和六個月，Lennar Other的運營虧損包括1美元25.0由於新冠肺炎和經濟停擺導致資本市場混亂，裏亞託遺留基金持有的資產減記了1.8億美元。
住宅建築細分市場
有關在同一地理區域內與其他州在經濟上不相似的州的住房建設活動的信息被歸類在“住房建設其他”項下，這不被認為是一個需要報告的部分。
部門業績的評估主要基於所得税前的營業收益(虧損)。公司住宅建設部門的業務主要包括建造和銷售獨户附屬和獨立住宅，以及直接和通過公司的非合併實體購買、開發和銷售住宅用地。房屋建築部門的營業收益(虧損)包括房屋和土地銷售收入、管理費和沒收保證金的其他收入、未合併實體收益(虧損)中的權益和其他收入。
10
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

(費用)，淨額，減去房屋銷售成本和土地銷售成本，以及該部門產生的銷售、一般和行政費用。
該公司的可報告房屋建築部門和所有其他不需要單獨報告的房屋建築業務在以下位置設有房屋建築部門：
東部：佛羅裏達州、新澤西州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環：佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州和弗吉尼亞州
德克薩斯州：德克薩斯州
西區：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他：主要在加州的城市部門和其他與住房建設相關的投資，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
與該公司住宅建設部門相關的資產如下：
(單位：千)
資產：東中區德克薩斯州西其他公司和未分配總住宅建築
2020年5月31日的餘額$6,676,730  2,664,309  2,305,777  10,815,820  1,143,132  1,544,972  25,150,740  
2019年11月30日的餘額$6,708,586  2,732,872  2,246,893  10,663,666  1,173,163  1,264,059  24,789,239  
與該公司住宅建設部門相關的財務信息如下：
截至2020年5月31日的三個月
(單位：千)東中區德克薩斯州西其他總住宅建築
營業收入$1,577,716  685,999  712,756  1,959,823  13,190  4,949,484  
營業收益(虧損)229,726  67,065  99,887  280,094  (45,411) 631,361  
截至2019年5月31日的三個月
營業收入$1,737,342  613,785  693,212  2,143,023  8,237  5,195,599  
營業收益(虧損)210,464  55,344  75,374  272,904  (32,297) 581,789  

截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)東中區德克薩斯州西其他總住宅建築
營業收入$2,984,582  1,220,975  1,185,984  3,708,592  21,467  9,121,600  
營業收益(虧損)404,731  96,537  152,960  505,001  (67,470) 1,091,759  
截至2019年5月31日的6個月
營業收入$2,964,155  1,048,852  1,111,729  3,683,920  10,664  8,819,320  
營業收益(虧損)345,847  86,270  107,652  463,565  (51,950) 951,384  
金融服務
金融服務部門的業務主要包括抵押融資、所有權和成交服務，主要為該公司的購房者提供。它還包括通過其LMF商業業務(前身為Rialto Mortgage Finance)發起和銷售證券化商業抵押貸款。金融服務部門在短時間內在二級抵押貸款市場出售幾乎所有的貸款，其中大部分是在已發放的服務、無追索權的基礎上出售的。貸款出售後，本公司保留潛在的責任，因購買者可能要求其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保。金融服務公司的營業收益包括主要來自抵押融資、所有權和結賬服務以及財產和意外傷害保險的收入，減去此類服務的成本和該部門產生的某些銷售、一般和行政開支。金融服務部門總體上與該公司的住宅建設業務在相同的州運營。
11
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

截至2020年5月31日，金融服務倉庫設施全部為364-日間回購安排，用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金，詳情如下：
(單位：千)最大總承諾額
成熟的住宅設施：
2020年6月(1)$500,000  
2020年7月300,000  
2021年1月500,000  
2021年3月300,000  
總計-住宅設施$1,600,000  
LMF商業設施即將成熟：
2020年11月$200,000  
2020年12月(2)700,000  
Total-LMF商業設施$900,000  
總計$2,500,000  
(1)2020年5月31日之後，到期日延長至2021年6月。
(2)包括$50.0百萬LMF商業倉庫回購安排，用於為浮息應計貸款的發起提供資金，這些貸款報告為投資貸款中的應計貸款，淨額。在這項貸款下有#美元的借款。11.4截至2020年5月31日，100萬。
金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。該等設施對本公司並無追索權，預計到期後會更新或更換為其他設施。LMF商業貸款為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金，並由75融資的商業貸款的利息為%。
這些貸款及其前一年的借款和抵押品如下：
(單位：千)2020年5月31日2019年11月30日
住宅設施項下的借款$1,054,588  $1,374,063  
住宅設施下的抵押品
1,085,503  1,423,650  
LMF商業設施下的借款
227,003  216,870  
如果貸款沒有續期或更換，信貸額度下的借款將通過將持有的供出售的按揭貸款出售給投資者和收取已出售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用運營現金和其他資金來源為其貸款活動提供資金。
金融服務部門發起的幾乎所有住宅貸款都是在短期內以已發放的、無追索權的方式在二級抵押貸款市場上出售的。貸款出售後，本公司保留潛在的責任，因購買者可能要求其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保。買方有時試圖通過聲稱發現與賣方陳述和擔保，特別是貸款銷售協議有關的不準確之處來賠償損失。抵押貸款投資者可以尋求讓公司回購抵押貸款，或賠償公司基於違反其有限陳述或保修的索賠而出售的抵押貸款造成的損失。該公司的抵押貸款業務已經為先前發起並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立了應計項目。本公司根據(其中包括)對收到的回購請求的分析、尚未收到的潛在回購索賠的估計以及通過處置受影響的貸款和以前的結算而實際過去的回購和虧損，確定該等可能的虧損的應計項目。雖然公司相信它已經為已知虧損和預計的回購請求做了足夠的準備，但考慮到住宅抵押貸款行業的波動性和這些索賠最終解決的不確定性，如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出公司的預期，可能會產生額外的追索權費用。貸款發放負債包括在公司簡明綜合資產負債表的金融服務負債中。
12
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

本公司的貸款發放負債活動如下：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(單位：千)2020201920202019
貸款發放負債，期初$9,996  6,697  9,364  48,584  
損失準備金1,139  914  1,915  1,587  
付款/結算(255) (187) (399) (42,747) 
貸款發放負債，期末$10,880  7,424  10,880  7,424  
LMF商業貸款-持有待售貸款
在截至2020年5月31日的六個月內，LMF Commercial發起商業貸款，本金餘額總額為$417.7100萬美元，全部記錄為持有待售貸款，並售出#457.4百萬美元的商業貸款進入三單獨的證券化。截至2020年5月31日，$146.4數百萬的原始商業貸款被出售給證券化信託基金，但沒有結算，因此被計入應收賬款，淨額。
在截至2019年5月31日的六個月內，LMF Commercial發起商業貸款，本金餘額總額為$720.6百萬美元，其中$705.31000萬美元記錄為持有待售貸款，售出#美元。500.5百萬美元的商業貸款進入五單獨的證券化。截至2019年5月31日，$61.01.8億美元的原始貸款被出售給證券化信託基金，但沒有結算，因此被計入應收賬款，淨額。
持有至到期的投資
截至2020年5月31日和2019年11月30日，金融服務公司商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值為1美元164.9百萬美元和$166.0分別為百萬美元。這些證券是以折扣價購買的，折扣率從6%至84%，票面利率從2.0%至5.3%，聲明和假設的最終分發日期在2027年10月至2028年12月之間，以及聲明到期日在2050年10月至2051年12月之間。金融服務部門定期審查估計現金流的變化，以確定其CMBS是否發生了非臨時性減值。根據這段視頻的評估，不是的減值費用是在截至2020年5月31日或2019年5月31日的三個月或六個月內記錄的。金融服務部門根據其持有證券到到期的意圖和能力將這些證券歸類為持有至到期證券。該公司有融資協議，為金融服務部門作為投資購買的CMBS提供資金。截至2020年5月31日和2019年11月30日，這些協議中未償債務的賬面價值(扣除債務發行成本)為$153.9百萬美元和$154.7分別為100萬美元，利息為3.4%.
多家庭
本公司主要通過非合併實體，積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。多户住宅部門專注於在選定的美國市場開發地理上多樣化的機構優質多户租賃物業組合。
多家族業務包括出售土地所產生的收入、建築活動所產生的收入、管理及推廣費用，以及來自非綜合實體的收益(虧損)及其他收益(包括樓宇銷售)的權益，減去出售土地的成本、與建築活動有關的開支，以及一般及行政開支。
Lennar其他
Lennar Other主要包括公司在出售Rialto資產和投資管理平臺時保留的基金權益，以及對科技公司的戰略投資。Lennar其他部門的業務包括營業收益(虧損)，主要由出售Rialto的資產和投資管理平臺後保留的Rialto基金投資中的公司附帶權益產生的收入，以及Rialto基金投資和戰略技術投資中的股本收益(虧損)，以及從與公司前Rialto部門相關的剩餘資產中淨得的其他收入(支出)組成。
(3)對未合併實體的投資
住宅建築業未合併實體
截至2020年5月31日和2019年11月30日，公司對HomeBuilding未合併實體的記錄投資為$973.0百萬美元和$1.0分別為10億美元，而截至2020年5月31日和2019年11月30日，HomeBuilding Unsolidation Entities Partner的基礎股本淨資產均為$1.3十億。基礎差異主要是因為
13
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

本公司將其投資於 三對FivePoint實體的投資公允價值高於賬面價值並推遲收益中的股權的戰略合資企業有關向該公司出售土地的事宜。本公司在房屋建築未合併實體的記錄投資中包括本公司的40擁有FivePoint的%所有權。截至2020年5月31日和2019年11月30日，公司FivePoint投資的賬面金額為$376.9百萬美元和$374.0分別為百萬美元。
公司投資的房屋建築未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。在某些情況下，公司及其合作伙伴為某些未合併實體的債務提供擔保。
未合併實體的債務由其自身資產擔保。一些未合併實體擁有多個財產和其他資產。不同未合併實體的債務不存在交叉抵押。本公司也不會將其在一個未合併實體的投資用作另一個未合併實體債務的抵押品，也不會在HomeBuilding未合併實體之間混合資金。
在向房屋建築未合併實體提供貸款時，本公司及其合夥人通常共同、個別或以若干種方式向貸款人擔保以下任何或全部事項：(I)獲得融資的開發項目全部或部分完工；(Ii)向貸款人賠償因環境問題造成的損失；(Iii)向貸款人賠償未合併實體的“壞男孩行為”(或未經授權轉讓或破產時的全部追索權責任)和(Iv)貸款與價值之比和/或貸款與成本之比不超過某個百分比(維持或再保證金擔保)，或償還未償還貸款的某個百分比(償還擔保)。
本公司投資的HomeBuilding未合併實體的債務總額為#美元。1.1截至2020年5月31日和2019年11月30日，公司的最大追索權敞口為$4.9百萬美元和$10.8分別截至2020年5月31日和2019年11月30日。在本公司為未合併實體的債務提供擔保的大多數情況下，本公司的合作伙伴也為該債務提供了擔保，並被要求分擔其在擔保付款中的份額。在還款擔保中，本公司及其合資夥伴保證在發生違約時償還部分或全部債務，然後貸款人將不得不行使其針對抵押品的權利。
如本公司須根據任何擔保支付款項，該項付款將構成對房屋建築未合併實體的出資或貸款，並增加本公司對未合併實體的投資及其在未合併實體分配的任何資金中的份額。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，還款擔保、維修擔保和完工擔保的公允價值都不是實質性的。本公司相信，截至2020年5月31日，若因擔保下的觸發事件而成為房屋建築未合併實體的義務擔保下的法律義務履行，抵押品將足以償還至少很大一部分義務，或者本公司及其合作伙伴將向合資企業注入額外資本。在某些情況下，該公司已就其合資企業的義務向市政當局提供履約信用證和保證金(見簡明合併財務報表附註7)。
多系列未合併實體
多家族部門擁有投資的未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。關於向多家族未合併實體提供的許多貸款，本公司(或與其相關的實體)已被要求向貸款人和合作夥伴提供完成和成本超支的擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成獲得融資的改善工程的建造。此外，公司保證項目的建設成本，因為建設成本超支將由公司支付。一般來説，這些付款將增加公司對這些實體的投資，並在達到某些門檻後增加其在實體分配的資金中的份額。截至2020年5月31日和2019年11月30日，完工擔保的公允價值無關緊要。截至2020年5月31日和2019年11月30日，多家族部門的未合併實體有無追索權債務，完成擔保為$813.8百萬美元和$867.3分別為百萬美元。
在許多情況下，多家族部門被任命為其多家族非合併實體的建築、開發和物業經理，並因履行這一職能而收取費用。在截至2020年5月31日的三個月和六個月內，多家族部門從其未合併實體記錄的費用收入(扣除遞延)為#美元。14.6300萬美元和300萬美元28.4分別為百萬美元。在截至2019年5月31日的三個月和六個月內，多家族部門從其未合併實體錄得扣除遞延後的費用收入#美元。13.3百萬美元和$26.4分別為百萬美元。
多户部門還為公司投資的非合併實體擁有的一些租賃物業的建設提供總承包商服務。在截至2020年5月31日的三個月和六個月內，
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

多户部門提供的總承包人服務(扣除延期費用)共計#美元。104.5百萬美元和$198.4分別為100萬美元，但與這些服務有關的費用#美元部分抵消了這一數字100.3300萬美元和300萬美元190.5分別為2000萬人。在截至2019年5月31日的三個月和六個月期間，多家庭部門提供了扣除延期後的總承包商服務，總額為#美元。99.2百萬美元和$181.6分別為100萬美元，但與這些服務有關的費用#美元部分抵消了這一數字95.2百萬美元和$174.6分別為百萬美元。
多家族部分包括多家族風險基金I(“LMV I”)和多家族風險基金II LP(“LMV II”)，它們是長期多家族開發投資工具，涉及A類多家族資產的開發、建設和物業管理。截至2020年5月31日的6個月和截至2020年5月31日的6個月的詳情如下：
2020年5月31日
(單位：千)LMV ILMV II
萊納爾投資賬面價值$355,136  213,635  
股權承諾2,204,016  1,257,700  
稱為股權承諾的股權承諾2,127,560  754,177  
Lennar的股權承諾504,016  381,000  
Lennar的股權承諾稱為493,730  227,372  
Lennar的剩餘承諾10,286  153,628  
在截至2020年5月31日的6個月內分發給Lennar19,969  —  
(4)股東權益
下表反映了Lennar Corporation及其合併子公司的非控股權益的股本變化，在截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月裏，Lennar Corporation在這些子公司中擁有不到100%的所有權權益：
截至2020年5月31日的三個月
(單位：千)總計
權益		甲類
普通股		乙類
普通股		附加
實收資本		財務處
股票		累計其他綜合收益(虧損)留用
收益		非控制性
利益
2020年2月29日的餘額$16,193,377  29,802  3,944  8,609,944  (1,253,756) 452  8,654,213  148,778  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
516,098  —  —  —  —  —  517,406  (1,308) 
員工持股和董事計劃
651  2  —  756  (107) —  —  —  
購買庫存股
—  —  —  —  —  —  —  —  
限制性股票攤銷
23,286  —  —  23,286  —  —  —  —  
現金股利(38,905) —  —  —  —  —  (38,905) —  
與非控制權益有關的收據
80,148  —  —  —  —  —  —  80,148  
與非控制性權益有關的付款
(4,767) —  —  —  —  —  —  (4,767) 
非現金購買或非控制性權益活動，淨額

(5,168) —  —  (3,544) —  —  —  (1,624) 
非現金合併/解除合併，淨額
(131,306) —  —  —  —  —  —  (131,306) 
其他綜合虧損總額，扣除税金後的淨額
(790) —  —  —  —  (790) —  —  
2020年5月31日的餘額$16,632,624  29,804  3,944  8,630,442  (1,253,863) (338) 9,132,714  89,921  



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簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

截至2019年5月31日的三個月
(單位：千)總計
權益		甲類
普通股		乙類
普通股		附加
實收資本		財務處
股票		累計其他綜合收益(虧損)留用
收益		非控制性
利益
2019年2月28日的餘額$14,893,695  29,501  3,944  8,514,301  (485,016) (158) 6,724,242  106,881  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
418,869  —  —  —  —  —  421,472  (2,603) 
員工持股和董事計劃
731  2  —  1,036  (307) —  —  —  
購買庫存股(51,783) —  —  —  (51,783) —  —  —  
限制性股票攤銷
14,491  —  —  14,491  —  —  —  —  
現金股利(13,017) —  —  —  —  —  (13,017) —  
與非控制權益有關的收據
589  —  —  —  —  —  —  589  
與非控制性權益有關的付款
(12,020) —  —  —  —  —  —  (12,020) 
與非控制性權益相關的非現金活動
(5,616) —  —  —  —  —  —  (5,616) 
累計-會計變更的影響
211  —  —  —  —  —  211  —  
扣除税後的其他綜合收益合計
385  —  —  —  —  385  —  —  
2019年5月31日的餘額$15,246,535  29,503  3,944  8,529,828  (537,106) 227  7,132,908  87,231  

截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)總股本A類普通股B類普通股額外實收資本庫房股票累計其他綜合收益(虧損)留存收益非控制性權益
2019年11月30日的餘額$16,033,830  29,712  3,944  8,578,219  (957,857) 498  8,295,001  84,313  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
907,321  —  —  —  —  —  915,858  (8,537) 
員工持股和董事計劃(6,773) 92  —  626  (7,491) —  —  —  
購買庫存股(288,515) —  —  —  (288,515) —  —  —  
限制性股票攤銷55,141  —  —  55,141  —  —  —  —  
現金股利(78,145) —  —  —  —  —  (78,145) —  
與非控制權益有關的收據
169,061  —  —  —  —  —  —  169,061  
與非控制性權益有關的付款
(21,501) —  —  —  —  —  —  (21,501) 
非現金購買或非控制性權益活動，淨額

(5,168) —  —  (3,544) —  —  —  (1,624) 
非現金合併/解除合併，淨額
(131,791) —  —  —  —  —  —  (131,791) 
扣除税後的其他綜合收益合計
(836) —  —  —  —  (836) —  —  
2020年5月31日的餘額$16,632,624  29,804  3,944  8,630,442  (1,253,863) (338) 9,132,714  89,921  
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

截至2019年5月31日的6個月
(單位：千)總股本A類普通股B類普通股額外實收資本庫房股票累計其他綜合收益(虧損)留存收益非控制性權益
2018年11月30日的餘額$14,682,957  29,499  3,944  8,496,677  (435,869) (366) 6,487,650  101,422  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
658,293  —  —  —  —  —  661,382  (3,089) 
員工持股和董事計劃(691) 4  —  1,761  (2,456) —  —  —  
購買庫存股(98,781) —  —  —  (98,781) —  —  —  
限制性股票攤銷31,390  —  —  31,390  —  —  —  —  
現金股利(25,877) —  —  —  —  —  (25,877) —  
與非控制權益有關的收據
8,937  —  —  —  —  —  —  8,937  
與非控制性權益有關的付款
(23,317) —  —  —  —  —  —  (23,317) 
非現金合併，淨額8,894  —  —  —  —  —  —  8,894  
與非控制性權益相關的非現金活動
(5,616) —  —  —  —  —  —  (5,616) 
累計-會計變更的影響9,753  —  —  —  —  —  9,753  —  
扣除税後的其他綜合收益合計
593  —  —  —  —  593  —  —  
2019年5月31日的餘額$15,246,535  29,503  3,944  8,529,828  (537,106) 227  7,132,908  87,231  
2020年6月25日，公司董事會宣佈季度現金股息為$0.125A類和B類普通股的每股收益，將於2020年7月24日支付給2020年7月10日交易結束時登記在冊的持有人。2020年5月5日，公司派發現金股利$0.125根據其董事會於2020年4月7日宣佈的，在2020年4月21日交易結束時向登記在冊的持有人出售其A類和B類普通股的每股收益。公司批准並支付現金股息#美元。0.04截至2019年11月30日的年度，其A類和B類普通股每個季度的每股收益。
2019年1月，公司董事會授權回購最高可達$1價值10億美元，不包括佣金，或25百萬股，為公司已發行的A類和B類普通股。回購沒有到期日。下表説明瞭在截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月內，根據該計劃回購公司的A類和B類普通股：
三個月截至六個月
2020年5月31日2019年5月31日2020年5月31日2019年5月31日
(千美元，每股價格除外)甲類乙類甲類乙類甲類乙類甲類乙類
回購的股份—  —  1,000,000  —  4,250,000  115,000  2,000,000  —  
採購額$—  $—  $51,783  $—  $282,274  $6,155  $98,781  $—  
每股平均價格
$—  $—  $51.76  $—  $66.42  $53.52  $49.37  $—  

(5)所得税
所得税規定和實際税率如下：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(千美元)2020201920202019
所得税撥備$160,479  140,530  192,808  220,230  
實際税率(1)23.7 %25.0 %17.4 %25.0 %
(1)在截至2020年5月31日的三個月和六個月裏，有效税率包括州所得税支出和不可抵扣的高管薪酬，部分被新的節能住宅和太陽能税收抵免所抵消。在截至2020年5月31日的6個月裏，有效税率還包括與截至2018年11月30日和2019年11月30日的年度相關的福利，這是因為國會在2019年12月追溯延長了新的能效住房税收抵免。
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(6)每股收益
每股基本收益的計算方法是將當期普通股股東應佔淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或者導致發行普通股，然後分享到公司的收益中，可能發生的稀釋。
所有包含不可沒收的股息權利或股息等價物的已發行非既得性股票，如以普通股參與未分配收益，均被視為參與證券，並計入根據兩類法計算的每股收益。兩級法是一種收益分配公式，根據股息或股息等價物以及未分配收益的參與權確定每類普通股和參與證券的每股收益。公司的限制性普通股(“非既得股”)被視為參與證券。
基本每股收益和稀釋後每股收益計算如下：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(以千為單位，每股金額除外)2020201920202019
分子：
可歸因於Lennar的淨收益$517,406  421,472  915,858  661,382  
減去：分配給非既得股的分配收益357  94  690  193  
減去：分配給非既得股的未分配收益5,931  3,063  9,962  4,987  
基本每股收益的分子511,118  418,315  905,206  656,202  
減去：Rialto附帶權益激勵計劃中非控股權益的淨金額(1)3,322  3,331  3,322  3,654  
稀釋後每股收益的分子$507,796  414,984  901,884  652,548  
分母：
基本每股收益的分母-加權平均已發行普通股308,373  320,329  309,793  320,834  
稀釋證券的影響：
基於共享的付款—  1  1  6  
稀釋後每股收益的分母-加權平均已發行普通股308,373  320,330  309,794  320,840  
基本每股收益$1.66  1.31  2.92  2.05  
稀釋後每股收益$1.65  1.30  2.91  2.03  
(1)所列金額與Rialto的附帶權益激勵計劃有關，代表從Lennar Other部門包括的Rialto基金收到的預付税金分配與Lennar假設擁有的金額之間的差額。
截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月，不是的購買流通股和反稀釋普通股的期權。
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(7)房屋建築高級票據和其他應付債務
(千美元)五月三十一日，
2020		11月30日
2019
2.952020年到期的優先票據百分比
$299,712  299,421  
8.3752021年到期的優先票據百分比
410,591  418,860  
4.7502021年到期的優先票據百分比
499,283  498,893  
6.252021年12月到期的優先債券百分比
307,737  310,252  
4.1252022年到期的優先票據百分比
598,380  597,885  
5.3752022年到期的優先票據百分比
256,770  258,198  
4.7502022年到期的優先票據百分比
572,184  571,644  
4.8752023年12月到期的優先債券百分比
396,950  396,553  
4.5002024年到期的優先票據百分比
647,165  646,802  
5.8752024年到期的優先票據百分比
445,821  448,158  
4.7502025年到期的優先票據百分比
497,780  497,558  
5.252026年到期的優先票據百分比
407,315  407,921  
5.002027年到期的優先票據百分比
352,700  352,892  
4.752027年到期的優先票據百分比
894,386  893,046  
6.6252020年到期的優先票據百分比
—  303,668  
關於土地和其他債務的抵押票據908,900  874,887  
$7,495,674  7,776,638  
上表中優先票據的賬面金額是扣除發行成本#美元后的淨額。19.6百萬美元和$22.9分別截至2020年5月31日和2019年11月30日。
於2020年5月31日，本公司有一項無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，最高借款為#美元。2.452024年將有10億美元到期。信貸安排協議(“信貸協議”)規定最高可達#美元。500百萬美元的承諾額可用於信用證。信貸安排的到期日和細節與截至2019年11月30日的年度10-K表格中公司財務狀況和資本資源部分的披露保持不變。根據信貸協議，本公司須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率及流動資金或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的，該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。該公司認為，截至2020年5月31日，它遵守了債務契約。除信貸融資外，本公司還與不同的金融機構提供其他信用證融資。
履約信用證通常張貼在監管機構，以保證公司履行某些開發和建設活動。金融信用證通常用來代替期權合同上的現金保證金，用於保險風險、信用增強和其他抵押品。此外，於二零二零年五月三十一日，本公司有未償還保證債券，包括與多個項目(包括本公司合資企業的若干項目)工地改善有關的履約保證債券及財務保證債券。雖然與這些地盤改善工程有關的重大發展和建造活動已經完成，但這些保證金一般會在所有發展和建造活動完成後才會發放。公司目前預計不會從這些債券或信用證中提取任何資金，但如果發生任何此類提取，公司認為它們不會對其財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。
2020年5月，公司贖回美元3002,000,000美元的本金總額6.6252020年5月到期的2%優先票據。以現金支付的贖回價格是100本金的%加上應計但未付的利息。
該公司的信用證和擔保保證金安排如下：
五月三十一日，
2020		11月30日
2019
(單位：千)
履約信用證$726,191  715,793  
金融信用證220,264  184,075  
擔保債券2,995,941  2,946,167  
與現場改善相關的預期未來成本取決於性能保證保證金1,496,571  1,427,145  
19
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

公司的優先票據由公司幾乎所有100%擁有的住房建設子公司和公司的一些其他子公司提供擔保。雖然擔保是完全的、無條件的和有效的連帶擔保，但(I)當附屬公司不直接或間接擔保至少$$時，它將在任何時候停止作為擔保人。75(I)倘一間附屬公司出售或以其他方式出售或以其他方式處置其全部或實質全部資產或所有股本，則該附屬公司將獲免除其擔保及任何其他有關優先票據的責任，而(Ii)Lennar Corporation(母公司)的全部或大部分債務將被免除。
(8)產品保證
房屋的保修和類似準備金的金額估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本。儲量是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。公司保修準備金(包括在房屋建築其他負債中)的活動如下：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(單位：千)2020201920202019
保修保證金，期初$287,413  295,622  294,138  319,109  
已發佈的保修46,272  47,855  84,543  81,826  
因預算變化而調整先前存在的保修(1)7,707  2,004  13,611  (7,523) 
付款(39,930) (53,857) (90,830) (101,788) 
保修保證金，期末$301,462  291,624  301,462  291,624  
(1)在截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月期間，由於估計的變化而對現有保修進行的調整主要與公司某些房屋建築社區的特定索賠和其他調整有關。
(9)金融工具與公允價值披露
下表列出了本公司於2020年5月31日和2019年11月30日持有的金融工具的賬面價值和估計公允價值，使用了現有的市場信息和本公司認為合適的估值方法。在解釋市場數據以制定公允價值估計時，需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、限制性現金、應收賬款、淨額及應付賬款，由於這些工具的到期日及流動性較短，所有這些項目的公允價值均接近其賬面值。
2020年5月31日2019年11月30日
(單位：千)公允價值層次結構賬面金額公允價值賬面金額公允價值
資產
金融服務：
為投資而持有的貸款，淨額第3級$69,846  66,529  73,867  69,708  
持有至到期的投資第3級$164,982  188,942  166,012  195,962  
持有至到期的投資2級$—  —  24,277  24,257  
Lennar Other：
持有至到期的投資第3級$—  —  54,117  56,415  
負債
房屋建築優先票據和其他應付債務，淨額2級$7,495,674  7,828,214  7,776,638  8,144,632  
金融服務票據和其他應付債務，淨額2級$1,435,538  1,436,961  1,745,755  1,745,782  
多户應付票據，淨額2級$—  —  36,125  36,125  
其他應付票據和其他債務，淨額2級$6,170  6,170  15,178  15,178  
本公司在估計公允價值時使用以下方法和假設：
金融服務-以上公允價值基於報價的市場價格(如果有)。未報市價的工具的公允價值由本公司根據貼現現金流或其他財務信息估計。對於應付票據和其他債務，由於可變利息定價條款和大多數借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

住宅建設-對於優先票據和其他應付債務，固定利率借款的公允價值主要基於市場報價，可變利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期匯率計算的預期未來現金流。
多家庭-對於應付票據，由於可變利息定價條款和借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
Lennar其他-持有至到期投資的公允價值基於貼現現金流。對於應付票據，由於可變利息定價條款和借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
公允價值計量：
GAAP為計量公允價值提供了一個框架，擴大了關於公允價值計量的披露，並建立了公允價值層次結構，對計量公允價值時使用的投入進行了優先排序，概述如下：
第1級：根據相同資產在活躍市場的報價確定的公允價值。
第2級：使用其他重要的可觀察到的投入確定的公允價值。
第3級：公允價值是使用重大不可觀察的投入確定的。
公司按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：
(單位：千)公允價值層次結構公允價值於5月31日，
2020		公允價值於11月30日，
2019
金融服務資產：
持有待售住宅貸款(1)2級$1,003,470  1,447,715  
LMF待售商業貸款(2)第3級$159,886  197,224  
按揭還款權第3級$1,238  24,679  
Lennar Other：
可供出售的投資第3級$53,585  —  
(1)持有待售住宅貸款的公允價值總額為1.0截至2020年5月31日的10億美元超過了其本金餘額總額963.5百萬美元乘以$40.0百萬持有待售住宅貸款的公允價值總額為1.42019年11月30日的10億美元超過了他們的本金餘額總額1.410億美元42.2百萬
(2)持有待售LMF商業貸款的公允價值合計為$159.9截至2020年5月31日，100,000,000,000美元超過了他們的本金餘額總額156.2百萬美元乘以$3.7百萬持有待售LMF商業貸款的公允價值合計為$197.22019年11月30日，100,000,000,000,000,000,000美元超過了他們的總本金餘額196.3百萬美元乘以$0.9百萬
金融服務業待售住宅貸款-公允價值基於獨立報價的市場價格(如有)，或具有類似特徵的其他抵押貸款的價格。管理層認為，以公允價值持有待售貸款可以改善財務報告，因為減少了因衡量貸款的公允價值而導致的報告收益波動，以及用於對其進行經濟對衝的衍生品工具，而不必應用複雜的對衝會計規定。此外，本公司在與借款人訂立利率鎖定貸款承諾後，確認其償還按揭貸款的權利的公允價值為收入。這些維修權的公允價值包括在截至2020年5月31日和2019年11月30日的金融服務待售貸款中。維修權的公允價值是根據對具有類似特徵的貸款的維修權的實際銷售而確定的。
LMF持有待售商業貸款-持有待售貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算的，這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按照市場利率和公司自己對CMBS利差的估計來折現與每個CMBS類別相關的現金流量來計算的。該公司通過觀察最近CMBS發行的定價、二級CMBS市場、CMBX指數的變化以及一般資本和商業房地產市場狀況來估計CMBS價差。估計CMBS利差時考慮的因素包括將公司目前的貸款組合與包含類似期限、信用質量和抵押品構成的貸款的可比CMBS產品進行比較。這些方法使用不可觀察的輸入來估計用於為每筆貸款賦值的貼現率。雖然貸款的現金支付是合同性質的，但所使用的貼現率以及關於CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設可能會對估值產生重大影響。因此，使用的估計可能與將貸款出售給證券化信託時確定的公允價值大不相同。
21
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

按揭還款權- 當金融服務公司在保留服務的基礎上出售貸款或通過收購或承擔金融資產的服務權時，就會記錄抵押貸款服務權。抵押貸款償還權的公允價值是使用第三方估值計算的。評估按揭還款權的主要假設包括按揭提前還款率、貼現率和拖欠率，這些假設通常是不可觀察到的，現註明如下：
截至2020年5月31日
不可觀測的輸入
按揭提前還款額20%
貼現率11%
拖欠率4%
Lennar其他可供出售的投資-可供出售的投資的公允價值是根據基於模型的技術計算的，這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按照市場利率和公司自己對CMBS利差的估計來折現與每個CMBS類別相關的現金流量來計算的。
按經常性計量的一級和二級金融工具的公允價值變動按金融工具和財務報表行項目顯示如下：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(單位：千)2020201920202019
計入金融服務收入的公允價值變化：
持有待售貸款$5,270  13,007  (2,223) 2,887  
按揭貸款承諾13,816  9,111  28,711  8,852  
遠期合約8,478  (9,766) (883) (913) 
計入其他綜合收益(虧損)的税後公允價值變動：
Lennar其他可供出售的投資(338) —  (338) —  
可供出售的金融服務投資—  561  (46) 769  
持有待售的金融服務貸款和持有待售的LMF商業貸款的利息按公允價值計算，根據貸款利率計算，並作為收入記錄在金融服務的經營報表中。
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

下表顯示了該公司金融服務部門第3級經常性公允價值計量的期初餘額和期末餘額的對賬情況：
三個月
2020年5月31日2019年5月31日
(單位：千)按揭還款權LMF持有待售商業貸款按揭還款權LMF持有待售商業貸款
期初餘額$12,576  300,402  35,448  131,042  
購買/貸款來源607  5,400  672  435,189  
已售出的銷售/貸款來源，包括未結算的銷售/貸款來源
—  (143,285) —  (299,962) 
處置/和解(1)(8,908) —  (1,378) (9,920) 
公允價值變動(2)(3,037) (2,334) (5,323) 3,022  
利息和本金償還—  (298) —  228  
期末餘額$1,238  159,885  29,419  259,599  
截至六個月
2020年5月31日2019年5月31日
(單位：千)按揭還款權LMF持有待售商業貸款按揭還款權LMF持有待售商業貸款
期初餘額$24,679  197,224  37,206  61,691  
購買/貸款來源1,354  417,650  2,259  705,311  
已售出的銷售/貸款來源，包括未結算的銷售/貸款來源
—  (457,724) —  (500,549) 
處置/和解(1)(10,197) —  (2,287) (9,920) 
公允價值變動(2)(14,598) 3,267  (7,759) 3,324  
利息和本金償還—  (532) —  (258) 
期末餘額$1,238  159,885  29,419  259,599  
(1)包括$7.52000萬美元與出售服務投資組合有關。
(2)持有待售的LMF商業貸款和金融服務抵押貸款服務權的公允價值變化包括在金融服務的收入中。
本公司按公允價值非經常性計量的資產是指本公司已記錄估值調整和核銷的資產。下表所包括的公允價值僅代表賬面價值在各自披露期間調整為公允價值的資產。在非經常性基礎上按公允價值計量的資產摘要如下：
三個月
2020年5月31日2019年5月31日
(單位：千)公允價值
等級		賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)賬面價值公允價值總虧損，淨額
非金融資產
住宅建設：
竣工房屋和在建房屋(1)第3級$68,802  61,119  (7,683) —  —  —  
土地及發展中土地(1)第3級$42,609  9,709  (32,900) —  —  —  
截至六個月
2020年5月31日2019年5月31日
(單位：千)公允價值
等級		賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)
非金融資產
住宅建設：
竣工房屋和在建房屋(1)第3級$141,809  120,404  (21,405) —  —  —  
土地及發展中土地(1)第3級$65,062  21,369  (43,693) 6,954  3,001  (3,953) 
(1)估值調整計入了公司簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)中的房屋建築成本和費用。
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簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

竣工房屋和在建房屋包括在庫存中。存貨按成本列報，除非社區內的存貨被確定為減值，在這種情況下，減值的存貨減記為公允價值。該公司在截至2019年11月30日的10-K表格年度的重大會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策以及對減值指標的審查。
本公司根據評估存貨時的市場狀況和管理層所作的假設，估計經評估減值的存貨的公允價值，如果市場狀況或假設發生變化，估計的結果可能與實際結果大不相同。對於截至2020年5月31日擁有的庫存，情況尤其如此，因為在確定是否需要進行估值調整和核銷時，需要考慮新冠肺炎疫情和相關政府行動的影響。例如，市場狀況的變化和其他具體發展或假設的變化可能會導致公司重新評估其關於以前減值庫存的戰略，以及目前沒有減值但如果市場惡化可能出現減值指標的庫存，以及由於放棄這些期權合同而可能導致進一步估值調整和/或期權存款和收購前成本的額外沖銷的某些其他資產。
該公司在截至2019年11月30日的10-K表格年度的重大會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策以及對減值指標的審查。該公司每季度審查其活躍社區的潛在損害指標。截至2020年5月31日和2019年5月31日，有1,241和1,320活躍的社區，分別不包括未合併的實體。下表彙總了評估減值指標的社區和記錄了估值調整的社區：
進行估值調整的社區
具有潛在損害指標的社區數量社區數量公允價值
(千)		估值調整
(千)
截至該日止六個月及截至該日止六個月
2020年5月31日419  $69,137$32,072
2019年5月31日52—  ——
下表彙總了公司貼現現金流模型中用來確定其社區的公允價值的最重要的不可觀察的投入，公司對這些社區進行了估值調整：
截至六個月
2020年5月31日
不可觀測的輸入量程
平均售價$201,000  -  $970,000  
每季吸收率(家庭)3  -  15  
貼現率20%
(10)可變利息實體
在截至2020年5月31日的6個月內，本公司評估了其合資企業中已成立或發生重新審議事件的合資企業(“合資企業”)協議，如管理文件或債務安排的變化。根據公司的評估，公司合併一資產和負債總額為$的多家族實體49.4百萬美元和$0.9百萬美元，並解除合併二總資產為$的多家族實體37.2百萬美元和一筆無形的負債。此外，公司的金融服務部門解除合併一資產和負債總額為#美元的實體291.2百萬美元和$204.1分別為百萬美元。2019年1月，本公司的零售業權代理及其零售業權保險業務出售給該合資實體而成立。作為出售零售代理和零售業權保險業務的交換，本公司收到20可行使的認股權證可購買合營實體額外的優先股股份，以及合營公司應付予本公司的票據。合資實體的重新考慮事件是由於在截至2020年5月31日的三個月內完成了一次重大的股權募集。股權募集的收益導致了大約43減少合營實體欠本公司的債務本金的百分比，以及大約20本公司於合營公司的所有權權益減少%。合營公司仍然是VIE；然而，本公司已得出結論，由於本公司不再擁有指揮VIE的權力，因此它不再是主要受益者。特別是，來自第三方投資者的額外注資證明合營實體在財務上不再依賴本公司。本公司沒有投票權或經濟權力來指導合營實體的活動。因此，本公司得出結論認為，合營實體應解除合併，這需要對其股權投資和應收票據進行公允價值會計。確定股權投資公允價值時使用的估值假設首先利用上市公司可比交易折價的資本，考慮到新冠肺炎和經濟停擺的影響，以及本公司投資缺乏市場化。應收票據的估值利用了相關的現金流，並應用了折價，這是通過使用市場可比性來確定的。該公司使用的折扣率從16%至30公允價值為%
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

計算。總體而言，由此產生的股權投資和應收票據的公允價值合計為#美元。123.4百萬美元，其中$70.8100萬美元包括在未合併實體的金融服務投資中。解除合併後，該公司記錄了#美元的收益。61.4百萬
我們綜合VIE的資產和無追索權負債的賬面金額在簡明綜合資產負債表的附註中披露。
VIE的資產只能用於清償該VIE的債務。VIE不是公司優先票據或其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是該VIE債務的抵押品。本公司和其他合作伙伴一般沒有義務向VIE出資，除非本公司和/或其他合作伙伴已經與VIE的貸款人簽訂了債務擔保。除了與VIE貸款人簽訂的債務擔保協議外，沒有任何流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金，這可能要求本公司向VIE提供財務支持。雖然該公司擁有從其某些VIE購買土地的期權合同，但該公司不需要購買資產，並可以退出合同。
未整合的VIE
於2020年5月31日和2019年11月30日，本公司在未合併的VIE中記錄的投資及其估計的最大虧損風險如下：
2020年5月31日2019年11月30日
(單位：千)投資於
未整合的VIE		倫納爾極大值
損失風險(1)		投資於
未整合的VIE		倫納爾極大值
損失風險(1)
住宅建設$79,553  79,714  80,939  81,118  
多家庭(2)578,026  759,633  533,018  768,651  
金融服務業(3)235,626  286,608  166,012  166,012  
Lennar其他7,148  7,148  60,882  60,882  
$900,353  1,133,103  840,851  1,076,663  
(1)僅限於對未合併的VIE的投資，以下注明除外。
(2)截至2020年5月31日和2019年11月30日，Multifamily在未合併VIE的投資的最大虧損敞口主要限於其在未合併VIE的投資，但剩餘的股權承諾為#美元除外。163.9百萬美元和$224.2這筆資金將分別為LMV I和LMV II提供資金，用於未來與其項目建設和開發相關的支出。
(3)截至2020年5月31日，金融服務公司在未合併實體的投資損失的最大風險敞口包括應收票據。
雖然這些實體都是VIE，但本公司已確定，指導VIE的活動(對VIE的經濟表現影響最大)的權力一般是共享的，本公司及其合作伙伴不是事實上的代理。雖然本公司通常管理VIE的日常運營，但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執委會成員票數平等，重大決策需要全體成員一致同意和批准。未經合作伙伴同意，本公司無權單方面行使參與投票權。
並無流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金，以致本公司可能需要向VIE提供財務支持。除上文討論的未合併VIE外，本公司及其他合夥人並無擔保其他未合併VIE的任何債務。雖然本公司擁有從若干未合併的VIE購買土地的期權合同，但本公司不需要購買資產，並可能退出合同。
期權合約
本公司可透過購股權合約取得土地，該等合約一般使本公司可控制由第三方(包括土地基金)及未合併實體擁有的部分物業，直至本公司決定是否行使該等購股權為止。
本公司評估所有土地期權合同，以確定它們是否為VIE，如果是，本公司是否為某些該等期權合同的主要受益人。雖然本公司對購股權土地並無法定業權，但若本公司被視為主要受益人或就購股權土地支付一大筆按金，則本公司可能需要按購股權土地的收購價合併購股權下的土地。
在截至2020年5月31日的6個月中，未擁有的合併庫存增加了$86.7截至2020年5月31日，與合併庫存相關的負債相應增加，截至2020年5月31日，合併庫存不在附帶的精簡綜合資產負債表中。這一增長主要與期權合同的合併有關，但被本公司根據以前合併的合同行使其收購土地的期權所部分抵消。為反映合併存貨的收購價，本公司對未歸土地所有的合併存貨的期權存款進行了淨重分類
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

截至2020年5月31日的簡明綜合資產負債表中正在開發中。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要是所選土地的期權行權價格與本公司現金存款之間的差額。
公司與第三方和未合併實體的期權合同相關的損失包括不可退還的期權押金和收購前成本共計#美元。282.1百萬美元和$320.5分別於2020年5月31日和2019年11月30日達到100萬。此外，該公司還公佈了$72.5百萬美元和$75.0截至2020年5月31日和2019年11月30日，某些土地和期權合同下分別有100萬份信用證代替現金保證金。受新冠肺炎疫情影響，本公司於截至2020年5月31日止三個月內審核其截至5月31日的期權合約，並無因新冠肺炎疫情而與期權合約相關的成本核銷。
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

(11)承擔和或有負債
本公司是日常業務過程中出現的各種索賠、法律行動和投訴的一方。管理層認為，該等事項的處置不會對本公司的綜合財務報表產生重大不利影響。該公司也是涉及不動產買賣的各種訴訟的當事人。這些訴訟包括關於財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及關於買賣財產義務的糾紛。
本公司不相信這些索賠或訴訟的最終解決將對其業務或財務狀況產生重大不利影響。然而，有關買賣財產的訴訟的財務效果可能取決於標的物財產的價值，而標的物財產的價值可能自買賣協議訂立時起已改變。
租約
本公司已簽訂協議，以經營租賃方式租賃某些辦公設施和設備。本公司在租賃期內按直線原則確認這些租約的租賃費。除初始期限為12個月或以下的租賃外，所有租賃的淨資產和租賃負債均記錄在資產負債表上。該公司的許多租約包括續簽的選擇權。租賃續約選擇權的行使由本公司選擇，因此續訂選擇權付款未計入ROU資產或租賃負債。下表包括有關該公司租賃的其他信息：
(千美元)2020年5月31日
使用權資產$128,423  
租賃負債$137,795  
加權-平均剩餘租期(年)2.9
加權平均貼現率3.0 %
本公司已簽訂協議，以經營租賃方式租賃某些辦公設施和設備。根據2020年5月31日生效的不可取消租賃，未來的最低付款如下：
(千美元)租賃費
2020$17,791  
202136,544  
202228,543  
202321,349  
202415,429  
2025年及其後30,004  
未來最低租賃付款總額(1)$149,660  
減去：利息(2)11,865  
租賃負債現值(2)$137,795  
(1)未來最低租賃支付總額不包括可變租賃成本#美元。11.3百萬美元和短期租賃成本$2.3百萬這也不包括尚未開始的已簽署和可依法強制執行的租約的最低租賃費。截至2020年5月31日，這些尚未開始的租約的最低租賃付款無關緊要。
(2)該公司的租約不包括易於確定的隱含利率。因此，本公司已估計該等租約的貼現率，以確定於租約開始日期或截至2019年12月1日(即ASU 2016-02年度生效日期)的租約付款現值。本公司於其簡明綜合資產負債表內確認租賃負債於其他負債內。
截至2020年5月31日的6個月的租金費用為$41.1百萬在截至2020年5月31日的6個月中，租賃負債的付款總額為$29.0百萬租金費用包括所有租賃的成本。有時，公司可能會轉租不再用於公司運營的租賃空間。截至2020年5月31日止六個月，本公司有一筆無形的轉租收入。
(12)新會計公告
2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量(“亞利桑那州立大學2016-13年度”)。ASU 2016-13大幅改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式。ASU 2016-13年度將要求立即確認預計在許多金融資產的剩餘壽命內發生的估計信貸損失，這通常會導致提前確認
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

貸款和其他金融工具的信貸損失撥備。ASU 2016-13年度對公司從2020年12月1日開始的會計年度和隨後的過渡期有效。本公司目前正在評估採用ASU 2016-13年度將對其簡明綜合財務報表產生的影響。在發佈ASU 2016-13年之後，FASB發佈了ASU 2018-19年，對主題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進和ASU 2019-05，金融工具-信貸損失(主題326)定向過渡救濟。這些ASU並沒有改變ASU 2016-13年指南的核心原則。相反，這些修訂的目的是澄清和改進信貸損失標準中所包括的某些專題的可操作性。這些ASU將與ASU 2016-13具有相同的生效日期和過渡要求。
2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04、無形資產-商譽和其他(主題350)，簡化了商譽減值的會計處理(“ASU 2017-04”)。ASU 2017-04取消了執行假設收購價格分配以衡量商譽減值的要求。商譽減值現在將是報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，不超過商譽的賬面價值。ASU 2017-04將在公司從2020年12月1日開始的會計年度生效。允許提前採用在2017年1月1日之後的測試日期進行的中期或年度商譽減值測試。本公司目前正在評估採用ASU 2017-04將對本公司的簡明綜合財務報表產生的影響。
2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(主題740)，簡化所得税的核算(“ASU 2019-12”)。ASU 2019-12將在公司從2022年12月1日開始的財年生效。本公司目前正在評估採用ASU 2019-12年度對本公司簡明綜合財務報表的影響。
(13)補充財務信息
管理本公司優先票據的契約要求，如果本公司的任何100%擁有的子公司(財務公司子公司和外國子公司除外)直接或間接擔保至少75在Lennar公司的債務本金為100萬美元的情況下，這些子公司還必須為Lennar公司關於其優先票據的義務提供擔保。下表中稱為“擔保人”的實體是不是財務公司子公司或外國子公司的子公司，它們為優先票據提供擔保，因為在2020年5月31日，它們為Lennar公司的信用證融資及其信貸融資提供擔保，這在簡明合併財務報表附註7中披露。擔保是完全的、無條件的、聯合的和多個的，擔保人子公司100%由Lennar Corporation直接或間接擁有。子公司對Lennar優先票據的擔保將在任何時候暫停，當其不直接或間接擔保至少$75如果Lennar Corporation的全部或基本上所有資產或所有股本被出售或以其他方式處置，子公司將被免除擔保和可能對優先票據承擔的任何其他義務。
就下列補充財務資料所包括的簡明綜合現金流量表而言，本公司的會計政策是將Lennar Corporation(“母公司”)從其附屬公司收到的現金視為股息，從而將來自該等附屬公司的淨收益視為股息，從而將經營活動的現金流量內的投資回報視為股息。母公司從子公司獲得的資本分配反映為投資活動的現金流。與母公司收到的投資回報、股息和資本分配相關的現金流出由擔保人和非擔保人子公司在融資活動現金流量中的股息項目中反映。母公司與其附屬公司之間的所有其他現金流是指該等實體之間的應收賬款及應付款項的結算，連同母公司與其附屬公司的中央現金管理安排，該安排的運作具有循環信貸安排的特點，因此反映於母公司投資活動的現金流量內的公司間項目淨額及擔保人及非擔保人附屬公司融資活動的現金流量內的公司間項目淨額。
截至2020年5月31日，作為擔保人子公司的子公司的補充信息如下：

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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

精簡合併資產負債表
2020年5月31日
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
資產
住宅建設：
現金和現金等價物，限制性現金和應收賬款，淨額$1,000,333  695,182  12,230  —  1,707,745  
盤存—  17,528,852  418,554  —  17,947,406  
對未合併實體的投資—  971,058  1,986  —  973,044  
商譽—  3,442,359  —  —  3,442,359  
其他資產392,355  468,610  251,743  (32,522) 1,080,186  
對附屬公司的投資10,270,732  21,757  —  (10,292,489) —  
公司間12,267,017  —  —  (12,267,017) —  
23,930,437  23,127,818  684,513  (22,592,028) 25,150,740  
金融服務—  249,999  2,329,154  (1,348) 2,577,805  
多家庭—  —  1,127,929  —  1,127,929  
Lennar其他—  187,352  281,789  (16,590) 452,551  
總資產$23,930,437  23,565,169  4,423,385  (22,609,966) 29,309,025  
負債和權益
住宅建設：
應付帳款和其他負債$832,049  1,821,132  331,807  (50,460) 2,934,528  
與未擁有的合併存貨相關的負債—  344,074  —  —  344,074  
優先票據及其他應付債務6,555,685  865,539  74,450  —  7,495,674  
公司間—  10,145,745  2,121,272  (12,267,017) —  
7,387,734  13,176,490  2,527,529  (12,317,477) 10,774,276  
金融服務—  30,344  1,633,204  —  1,663,548  
多家庭—  —  222,387  —  222,387  
Lennar其他—  —  16,190  —  16,190  
負債共計7,387,734  13,206,834  4,399,310  (12,317,477) 12,676,401  
股東權益總額16,542,703  10,358,335  (65,846) (10,292,489) 16,542,703  
非控制性利益—  —  89,921  89,921  
總股本16,542,703  10,358,335  24,075  (10,292,489) 16,632,624  
負債和權益總額$23,930,437  23,565,169  4,423,385  (22,609,966) 29,309,025  
29
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

精簡合併資產負債表
2019年11月30日
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
資產
住宅建設：
現金和現金等價物，限制性現金和應收賬款，淨額
$722,172  794,588  22,894  —  1,539,654  
盤存—  17,396,139  380,368  —  17,776,507  
對未合併實體的投資—  1,006,541  2,494  —  1,009,035  
商譽—  3,442,359  —  —  3,442,359  
其他資產344,941  500,356  217,607  (41,220) 1,021,684  
對附屬公司的投資10,453,165  26,773  —  (10,479,938) —  
公司間12,027,996  —  —  (12,027,996) —  
23,548,274  23,166,756  623,363  (22,549,154) 24,789,239  
金融服務—  275,812  2,731,285  (1,073) 3,006,024  
多家庭—  —  1,068,831  —  1,068,831  
Lennar其他—  158,194  339,988  (2,765) 495,417  
總資產$23,548,274  23,600,762  4,763,467  (22,552,992) 29,359,511  
負債和權益
住宅建設：
應付帳款和其他負債$760,981  1,935,366  318,845  (45,058) 2,970,134  
與未擁有的合併存貨相關的負債—  260,266  —  —  260,266  
優先票據及其他應付債務6,837,776  885,783  53,079  —  7,776,638  
公司間—  10,122,374  1,905,622  (12,027,996) —  
7,598,757  13,203,789  2,277,546  (12,073,054) 11,007,038  
金融服務—  40,235  2,016,215  —  2,056,450  
多家庭—  —  232,155  —  232,155  
Lennar其他—  —  30,038  —  30,038  
負債共計7,598,757  13,244,024  4,555,954  (12,073,054) 13,325,681  
股東權益總額15,949,517  10,356,738  123,200  (10,479,938) 15,949,517  
非控制性利益—  —  84,313  —  84,313  
總股本15,949,517  10,356,738  207,513  (10,479,938) 16,033,830  
負債和權益總額$23,548,274  23,600,762  4,763,467  (22,552,992) 29,359,511  
30
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明合併經營和全面收益(虧損)表
截至2020年5月31日的三個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
收入：
住宅建設$—  4,939,857  9,627  —  4,949,484  
金融服務—  35,534  166,712  (5,983) 196,263  
多家庭—  —  123,117  —  123,117  
Lennar其他—  —  18,509  —  18,509  
總收入—  4,975,391  317,965  (5,983) 5,287,373  
成本和費用：
住宅建設—  4,302,960  13,304  (2,933) 4,313,331  
金融服務—  21,146  93,176  (3,967) 110,355  
多家庭—  —  123,473  —  123,473  
Lennar其他—  —  (1,072) —  (1,072) 
公司總務處和行政部80,544  1,641  —  1,266  83,451  
總成本和費用80,544  4,325,747  228,881  (5,634) 4,629,538  
未合併實體收益(虧損)中的房屋建築權益
—  (9,222) 122  —  (9,100) 
住宅建設其他收入(費用)淨額(349) 2,809  1,499  349  4,308  
金融服務業從解除合併中獲益—  61,418  —  —  61,418  
非合併實體虧損中的多家族權益
—  —  (282) —  (282) 
Lennar未合併實體虧損的其他股權
—  (3,922) (22,720) —  (26,642) 
Lennar其他收入(費用)，淨額—  6  (10,966) —  (10,960) 
所得税前收益(虧損)(80,893) 700,733  56,737  —  676,577  
所得税優惠(撥備)22,411  (165,874) (17,016) —  (160,479) 
子公司收益中的權益575,888  56,130  —  (632,018) —  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
517,406  590,989  39,721  (632,018) 516,098  
減去：可歸因於非控股權益的淨虧損
—  —  (1,308) —  (1,308) 
可歸因於Lennar的淨收益$517,406  590,989  41,029  (632,018) 517,406  
其他綜合虧損，税後淨額：
可供出售證券未實現淨虧損
$—  —  (338) —  (338) 
對包括在收益中的收益進行重新分類調整，税後淨額
—  —  (452) —  (452) 
其他綜合虧損總額，扣除税金後的淨額$—  —  (790) —  (790) 
可歸因於Lennar的全面收入總額$517,406  590,989  40,239  (632,018) 516,616  
可歸因於非控股權益的全面損失總額
$—  —  (1,308) —  (1,308) 
31
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明合併經營和全面收益(虧損)表
截至2019年5月31日的三個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
收入：
住宅建設$—  5,175,289  20,310  —  5,195,599  
金融服務—  36,353  172,729  (4,866) 204,216  
多家庭—  —  147,412  —  147,412  
Lennar其他—  —  15,663  —  15,663  
總收入—  5,211,642  356,114  (4,866) 5,562,890  
成本和費用：
住宅建設—  4,561,235  19,594  6,430  4,587,259  
金融服務—  20,829  139,510  (12,340) 147,999  
多家庭—  —  148,716  —  148,716  
Lennar其他—  —  3,194  —  3,194  
公司總務處和行政部74,321  527  —  1,265  76,113  
總成本和費用74,321  4,582,591  311,014  (4,645) 4,963,281  
未合併實體收益中的房屋建築權益—  19,537  77  —  19,614  
住宅建設其他收入(費用)淨額(222) (48,550) 2,386  221  (46,165) 
未合併實體的虧損和其他收益中的多家族權益—  —  (3,018) —  (3,018) 
Lennar未合併實體虧損的其他股權—  (4,239) (739) —  (4,978) 
Lennar其他費用，淨額—  —  (5,663) —  (5,663) 
所得税前收益(虧損)(74,543) 595,799  38,143  —  559,399  
所得税優惠(撥備)18,653  (148,736) (10,447) —  (140,530) 
子公司收益中的權益477,362  28,703  —  (506,065) —  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
421,472  475,766  27,696  (506,065) 418,869  
減去：可歸因於非控股權益的淨虧損—  —  (2,603) —  (2,603) 
可歸因於Lennar的淨收益$421,472  475,766  30,299  (506,065) 421,472  
其他綜合收入，扣除税後：
可供出售證券的未實現淨收益$—  —  561  —  561  
税後淨收益中包含的收益的重新分類調整—  —  (176) —  (176) 
扣除税後的其他綜合收入總額
$—  —  385  —  385  
可歸因於Lennar的全面收入總額$421,472  475,766  30,684  (506,065) 421,857  
可歸因於非控股權益的全面損失總額$—  —  (2,603) —  (2,603) 
32
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明合併經營和全面收益(虧損)表
截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
收入：
住宅建設$—  9,096,000  25,600  —  9,121,600  
金融服務—  64,528  342,365  (11,969) 394,924  
多家庭—  —  255,734  —  255,734  
Lennar其他—  —  20,452  —  20,452  
總收入—  9,160,528  644,151  (11,969) 9,792,710  
成本和費用：
住宅建設—  7,987,657  30,647  (7,167) 8,011,137  
金融服務—  37,599  230,727  (6,627) 261,699  
多家庭—  —  260,821  —  260,821  
Lennar其他—  —  1,502  —  1,502  
公司總務處和行政部164,554  3,213  —  2,531  170,298  
總成本和費用164,554  8,028,469  523,697  (11,263) 8,705,457  
未合併實體收益(虧損)中的房屋建築權益
—  (13,956) 310  —  (13,646) 
*房屋建築其他收入(費用)，淨額(706) (8,239) 3,181  706  (5,058) 
金融服務業從解除合併中獲益—  61,418  —  —  61,418  
未合併實體收益中的多家族權益和其他收益
—  —  6,234  —  6,234  
Lennar未合併實體虧損的其他股權
—  (8,852) (17,671) —  (26,523) 
Lennar其他收入(費用)，淨額—  6  (9,555) —  (9,549) 
所得税前收益(虧損)(165,260) 1,162,436  102,953  —  1,100,129  
所得税優惠(撥備)28,739  (191,711) (29,836) —  (192,808) 
子公司收益中的權益1,052,379  80,835  —  (1,133,214) —  
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
915,858  1,051,560  73,117  (1,133,214) 907,321  
減去：可歸因於非控股權益的淨虧損
—  —  (8,537) —  (8,537) 
可歸因於Lennar的淨收益$915,858  1,051,560  81,654  (1,133,214) 915,858  
其他綜合虧損，税後淨額：
可供出售證券未實現淨虧損$—  —  (384) —  (384) 
重新分類調整收益中包含的收益，税後淨額
—  —  (452) —  (452) 
其他綜合虧損總額，扣除税金後的淨額$—  —  (836) —  (836) 
可歸因於Lennar的全面收入總額$915,858  1,051,560  80,818  (1,133,214) 915,022  
可歸因於非控股權益的全面損失總額
$—  —  (8,537) —  (8,537) 
33
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明合併經營和全面收益(虧損)表
截至2019年5月31日的6個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
收入：
住宅建設$—  8,789,330  29,990  —  8,819,320  
金融服務—  85,270  271,978  (9,721) 347,527  
多家庭—  —  244,806  —  244,806  
Lennar其他—  —  19,319  —  19,319  
總收入—  8,874,600  566,093  (9,721) 9,430,972  
成本和費用：
住宅建設—  7,787,164  31,901  7,029  7,826,094  
金融服務—  59,207  231,778  (18,647) 272,338  
多家庭—  —  249,894  —  249,894  
Lennar其他—  —  4,816  —  4,816  
公司總務處和行政部151,850  1,076  —  2,530  155,456  
總成本和費用151,850  7,847,447  518,389  (9,088) 8,508,598  
未合併實體收益中的房屋建築權益
—  5,586  272  —  5,858  
住宅建設其他收入(費用)淨額(630) (50,946) 3,243  633  (47,700) 
未合併實體收益中的多家族權益
—  —  7,563  —  7,563  
未合併實體收益(虧損)中的其他權益
—  (7,585) 10,937  —  3,352  
Lennar其他費用，淨額—  —  (12,924) —  (12,924) 
所得税前收益(虧損)(152,480) 974,208  56,795  —  878,523  
所得税優惠(撥備)38,090  (242,575) (15,745) —  (220,230) 
子公司收益中的權益775,772  33,476  —  (809,248) —  
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)
661,382  765,109  41,050  (809,248) 658,293  
減去：可歸因於非控股權益的淨虧損—  —  (3,089) —  (3,089) 
可歸因於Lennar的淨收益$661,382  765,109  44,139  (809,248) 661,382  
其他綜合虧損，税後淨額：
可供出售證券的未實現淨收益
$—  —  769  —  769  
對包括在收益中的收益進行重新分類調整，税後淨額
—  —  (176) —  (176) 
扣除税後的其他綜合收入總額$—  —  593  —  593  
可歸因於Lennar的全面收入總額$661,382  765,109  44,732  (809,248) 661,975  
可歸因於非控股權益的全面損失總額
$—  —  (3,089) —  (3,089) 
34
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明現金流量表合併表
截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
來自經營活動的現金流：
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
$915,858  1,051,560  73,117  (1,133,214) 907,321  
擔保人和非擔保人子公司的收益分配
1,052,379  80,835  —  (1,133,214) —  
將淨收益(包括可歸因於非控股權益的淨虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整的其他調整
(980,620) (149,064) 399,952  1,133,214  403,482  
經營活動提供的淨現金987,617  983,331  473,069  (1,133,214) 1,310,803  
投資活動的現金流量：
對未合併實體的投資和對未合併實體的出資/先前合併實體的解除合併，扣除資本分配後的淨額
—  (17,986) (169,705) —  (187,691) 
出售營業物業和設備及其他資產所得收益
—  29,727  —  —  29,727  
其他(1,767) 28,454  (42,765) —  (16,078) 
公司間(58,949) —  —  58,949  —  
投資活動提供(用於)的現金淨額(60,716) 40,195  (212,470) 58,949  (174,042) 
籌資活動的現金流量：
倉庫設施項下的淨借款(償還)
—  404  (310,620) —  (310,216) 
優先票據、其他借款、其他負債和其他應付票據的淨借款(償還)
(267,708) (123,505) 127,097  —  (264,116) 
普通股：
回購(296,093) —  —  —  (296,093) 
分紅(78,145) (1,051,560) (81,654) 1,133,214  (78,145) 
公司間—  39,591  19,358  (58,949) —  
用於融資活動的現金淨額(641,946) (1,135,070) (245,819) 1,074,265  (948,570) 
現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)
284,955  (111,544) 14,780  —  188,191  
期初現金及現金等價物和限制性現金
713,828  532,304  222,559  —  1,468,691  
期末現金及現金等價物和限制性現金
$998,783  420,760  237,339  —  1,656,882  
35
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

簡明現金流量表合併表
截至2019年5月31日的6個月
(單位：千)萊納爾
公司		擔保人
子公司		非擔保人
子公司		合併調整總計
來自經營活動的現金流：
淨收益(包括非控股權益應佔淨虧損)
$661,382  765,109  41,050  (809,248) 658,293  
擔保人和非擔保人子公司的收益分配
775,772  33,476  —  (809,248) —  
將淨收益(包括可歸因於非控股權益的淨虧損)與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整的其他調整。
(819,869) (1,222,713) 145,151  809,248  (1,088,183) 
經營活動提供(用於)的現金淨額617,285  (424,128) 186,201  (809,248) (429,890) 
投資活動的現金流量：
對未合併實體的投資和對未合併實體的貢獻，扣除資本分配後的淨額
—  (99,052) 11,716  —  (87,336) 
出售自有房地產所得款項
—  —  4,210  —  4,210  
出售非合併實體投資所得收益
—  —  17,790  —  17,790  
出售金融服務業務的收益
—  21,317  3,129  —  24,446  
其他(170) (30,185) (20,341) —  (50,696) 
公司間(1,263,527) —  —  1,263,527  —  
投資活動提供(用於)的現金淨額(1,263,697) (107,920) 16,504  1,263,527  (91,586) 
籌資活動的現金流量：
無擔保循環信貸安排項下的淨借款
550,000  —  —  —  550,000  
倉庫設施項下的淨借款(償還)
—  170  (365,354) —  (365,184) 
可轉換優先票據、其他借款、其他負債和其他應付票據的淨借款(償還)
—  (101,052) 3,657  —  (97,395) 
與非控制性權益相關的淨償還—  —  (14,380) —  (14,380) 
普通股：
發出634  —  —  —  634  
回購(101,229) —  —  —  (101,229) 
分紅(25,877) (765,109) (44,139) 809,248  (25,877) 
公司間—  1,057,135  206,392  (1,263,527) —  
融資活動提供的現金淨額423,528  191,144  (213,824) (454,279) (53,431) 
現金和現金等價物及限制性現金淨減少
(222,884) (340,904) (11,119) —  (574,907) 
期初現金及現金等價物和限制性現金
624,694  721,603  249,681  —  1,595,978  
期末現金及現金等價物和限制性現金
$401,810  380,699  238,562  —  1,021,071  
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第二項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下對我們財務狀況和運營結果的討論和分析應與本報告第21項下包括的未經審計的簡明綜合財務報表和附註以及我們截至2019年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告中包括的經審計的綜合財務報表和附註一起閲讀。
本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以及本季度報告10-Q表中的其他部分屬於“前瞻性陳述”，符合1995年“私人證券訴訟改革法”的定義。本文中包含的前瞻性陳述可能包括有關市場狀況和類似事項的意見或信念。在許多情況下，這些意見和信念是基於我們管理層成員的一般觀察、軼事證據和我們在經營業務方面的經驗，而沒有具體的調查或分析。因此，雖然它們反映了我們對我們所涉及的行業和市場的看法，但它們不應被視為反映了所有參與這些行業或市場的人都必須持有的、可以核實的觀點或觀點。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“預測”、“尋求”、“戰略”、“目標”、“將”或其他含義相似的詞語。
這些前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件的看法，受風險、不確定性和假設的影響。我們想提醒讀者，某些重要因素可能已經並在未來可能影響我們的實際結果，並可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述預期的結果大不相同的最重要因素包括但不限於：正在進行的冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的潛在持續負面影響，其持續時間、影響和嚴重程度極不確定；全國房地產市場的持續放緩，包括獨棟住宅市場或多户租賃市場的放緩；經營成本增加，包括與建築材料、勞動力、房地產税和保險相關的成本，以及我們無法管理我們的成本結構，無論是在我們的房屋建築業務還是在多家庭業務中；抵押貸款融資的可用性減少或利率上升；我們無法成功執行我們的戰略，包括我們的輕地戰略；總體經濟和金融狀況的變化，減少了對我們產品和服務的需求, 降低我們的利潤率或減少我們獲得信貸的機會；我們無法以預期價格獲得土地；我們將產生影響一個或多個報告期收益的非經常性成本的可能性；對我們房屋或多户租賃物業的需求減少；我們越來越多地使用技術所帶來的好處與其成本不相稱的可能性；來自其他新房和轉售房屋賣家的房屋銷售競爭加劇；我們無力償還債務；政府行為或與新冠肺炎有關的其他因素是否迫使我們推遲或終止股票回購計劃；這些風險和不確定性包括：我們的土地庫存價值下降及由此導致的房地產資產賬面價值減記；各種合資企業的參與者未能履行其承諾；難以獲得土地使用權或建築融資；自然災害和其他不可預見的事件，而我們的保險沒有為這些事件提供足夠的保險；新的法律或法規變化對我們的業務盈利能力產生不利影響；我們無法按照我們可以接受的條款對我們的債務進行再融資；以及會計慣例的變化對我們的報告收益產生不利影響。
請參閲我們截至2019年11月30日的財年的Form 10-K和其他提交給SEC的文件，以進一步討論這些和其他可能影響我們未來業績的風險和不確定性。除證券法規定的義務外，我們沒有義務公開修改任何前瞻性陳述，以反映那些陳述日期之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
展望
在第二季度初，由於冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行嚴重影響了美國整體經濟，特別是我們的業務，經濟停擺，失業率迅速上升。雖然經濟在停擺後仍在努力復甦，但房屋建築業只是從3月中旬到4月停滯不前。截至4月底，全國大多數州和市政當局已將住房視為一項基本服務，這使我們能夠繼續建造、銷售和交付房屋給我們的客户。在5月份和6月份的頭幾個星期，幾乎所有正在發展社區的地區的新房市場都穩步走強。我們認為，這是低利率和供應短缺的結果，加上許多人似乎希望搬出擁擠的城市地區，搬到郊區的新家。市場的強勁也可能部分歸因於我們第二季度早期被壓抑的需求，當時我們的許多市場都有更多限制性的居家訂單，而當時公眾對新冠肺炎的擔憂要大得多。

關於新冠肺炎疫情，我們的首要任務是盡我們所能確保我們的同事、客户、供應商和其他我們在業務活動中合作的人的安全、健康和衞生。我們和許多人一樣
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業務，要求或允許我們的許多員工遠程工作。這似乎沒有對我們的商業活動產生實質性的負面影響。然而，這確實要求我們加強網絡安全監控。在此基礎上，通過使用適當的風險緩解和安全實踐，我們繼續在這一前所未有的環境中對我們的業務進行戰略管理。我們戰略的一部分包括加快各種技術計劃，以適應我們的安全第一使命，並在這些困難時期繼續我們的業務。我們正在通過預約、虛擬或自助遊的方式親自出售房屋。此外，我們正在實施一個虛擬的新房定位過程，這樣我們的購房者就可以通過FaceTime步行並查看他們完工的房子，甚至可以通過數字方式獲得前門的鑰匙。此外，我們增加了數字關閉的數量，通過數字文檔簽名，並在允許的情況下進行數字公證。

我們與我們的貿易夥伴密切合作，包括通過我們專注於均勻流動的生產方法，使我們的貿易夥伴能夠降低他們的成本，並降低他們對我們的價格。這推動第二季度成本佔收入的百分比同比提高200個基點。同樣在我們的第二季度，我們每平方英尺的成本比上一季度下降了130個基點，比去年同期下降了240個基點。定價權和降低成本的好處不會全部體現在利潤率上，因為我們也專注於生產負擔得起的住房。然而，我們確實預計在2020年剩餘時間內利潤率將進一步提高。

我們還放慢了土地購買、土地開發活動和房屋開工速度。因此，我們的土地狀況暫時發生了變化，本季度末我們擁有的土地供應為3.9年，而2019年第二季度擁有的土地供應為4.5年。我們通過期權或類似協議控制的土地比例為32%，高於去年的25%。隨着房屋銷售開始復甦，我們重新開始了開發活動。然而，由於我們一些社區的建設在3月中旬至4月期間放緩，我們預計第三季度和第四季度的交貨量將會減少。我們預計2020財年將交付50,500至51,000套住房。雖然社區數目很難預測，特別是在目前市政辦事處關閉，提供土地開發許可證的情況下，我們預計社區數目將在第三季略有下降，並在第四季企穩。

我們的Lennar金融服務業務在創新和增強客户體驗方面繼續引領着公司。面對借款人參與正常抵押貸款程序的能力的限制，我們的Lennar金融服務業務加快了某些技術的推出，使其能夠在沒有這些限制的情況下實現強勁的第二季度業績。這些改進標誌着我們的抵押貸款處理程序得到了永久性的改善。

在我們的多家族企業中，儘管新冠肺炎疫情對企業和就業造成了中斷，但我們投資的物業的入住率沒有實質性變化，我們沒有遇到拖欠租金的顯著增加。我們認為，我們沒有受到從城市公寓搬到獨户住宅的重大影響的原因是，人們離開了質量較低、裝修程度較低的公寓，而不是像我們的多户業務提供的那種質量較高的住宅樓。

對於大流行將持續多久或有多少人可能受到影響，沒有可靠的估計，因此，我國不可預測的環境將隨着時間的推移而演變。然而，我們相信，通過努力工作、專注的領導和創新的技術，我們將處於有利地位。
(一)經營成果
概述
我們在歷史上經歷過，並預計將繼續經歷季度業績的變化無常。我們截至2020年5月31日的三個月和六個月的運營結果並不一定表明全年的預期結果。我們的房屋建築業務本質上是季節性的，通常反映出我們第二和第三財季的新屋訂單活動水平較高，以及我們財年下半年的交貨量增加。然而，正如展望部分指出的那樣，該行業的經濟低迷時期可能會改變季節性模式。
2020年第二季度，我們的Lennar淨收益為5.174億美元，或每股稀釋後收益1.65美元(每股基本股票1.66美元)，而2019年第二季度，Lennar的淨收益為4.215億美元，或每股稀釋後收益1.30美元(每股基本股票1.31美元)。在截至2020年5月31日的6個月裏，我們的Lennar淨收益為9.159億美元，或每股稀釋後收益2.91美元(每股基本股票2.92美元)，而在截至2019年5月31日的6個月裏，Lennar的淨收益為6.614億美元，或每股稀釋後收益2.03美元(每股基本股票2.05美元)。
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與我們業務有關的財務信息如下：
截至2020年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$4,925,081  —  —  —  —  4,925,081  
出售土地19,833  —  —  —  —  19,833  
其他收入4,570  196,263  123,117  18,509  —  342,459  
總收入4,949,484  196,263  123,117  18,509  —  5,287,373  
成本和費用：
房屋售出成本3,862,771  —  —  —  —  3,862,771  
賣地成本43,369  —  —  —  —  43,369  
銷售、一般和行政費用407,191  —  —  —  —  407,191  
其他成本和費用—  110,355  123,473  (1,072) —  232,756  
總成本和費用4,313,331  110,355  123,473  (1,072) —  4,546,087  
未合併實體的權益虧損
(9,100) —  (282) (26,642) —  (36,024) 
金融服務業從解除合併中獲益—  61,418  —  —  —  61,418  
其他收入(費用)，淨額4,308  —  —  (10,960) —  (6,652) 
營業收益(虧損)$631,361  147,326  (638) (18,021) —  760,028  
公司一般和行政費用—  —  —  —  83,451  83,451  
所得税前收益(虧損)$631,361  147,326  (638) (18,021) (83,451) 676,577  

截至2019年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$5,176,116  —  —  —  —  5,176,116  
出售土地16,455  —  —  —  —  16,455  
其他收入3,028  204,216  147,412  15,663  —  370,319  
總收入5,195,599  204,216  147,412  15,663  —  5,562,890  
成本和費用：
房屋售出成本4,137,529  —  —  —  —  4,137,529  
賣地成本14,008  —  —  —  —  14,008  
銷售、一般和行政費用435,722  —  —  —  —  435,722  
其他成本和費用—  147,999  148,716  3,194  —  299,909  
總成本和費用4,587,259  147,999  148,716  3,194  —  4,887,168  
非合併實體收益(虧損)中的權益和多家族其他收益
19,614  —  (3,018) (4,978) —  11,618  
其他費用，淨額(46,165) —  —  (5,663) —  (51,828) 
營業收益(虧損)$581,789  56,217  (4,322) 1,828  —  635,512  
公司一般和行政費用—  —  —  —  76,113  76,113  
所得税前收益(虧損)$581,789  56,217  (4,322) 1,828  (76,113) 559,399  
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截至2020年5月31日的6個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$9,065,848  —  —  —  —  9,065,848  
出售土地46,700  —  —  —  —  46,700  
其他收入9,052  394,924  255,734  20,452  —  680,162  
總收入9,121,600  394,924  255,734  20,452  —  9,792,710  
成本和費用：
房屋售出成本7,154,550  —  —  —  —  7,154,550  
賣地成本70,504  —  —  —  —  70,504  
銷售、一般和行政費用786,083  —  —  —  —  786,083  
其他成本和費用—  261,699  260,821  1,502  —  524,022  
總成本和費用8,011,137  261,699  260,821  1,502  —  8,535,159  
非合併實體收益(虧損)中的權益和多家族其他收益
(13,646) —  6,234  (26,523) —  (33,935) 
金融服務業從解除合併中獲益—  61,418  —  —  —  61,418  
其他費用，淨額(5,058) —  —  (9,549) —  (14,607) 
營業收益(虧損)$1,091,759  194,643  1,147  (17,122) —  1,270,427  
公司一般和行政費用—  —  —  —  170,298  170,298  
所得税前收益(虧損)$1,091,759  194,643  1,147  (17,122) (170,298) 1,100,129  
截至2019年5月31日的6個月
(單位：千)住宅建設金融服務多家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$8,784,245  —  —  —  —  8,784,245  
出售土地30,238  —  —  —  —  30,238  
其他收入4,837  347,527  244,806  19,319  —  616,489  
總收入8,819,320  347,527  244,806  19,319  —  9,430,972  
房屋建造成本和費用：
房屋售出成本7,019,579  —  —  —  —  7,019,579  
賣地成本27,534  —  —  —  —  27,534  
銷售、一般和行政778,981  —  —  —  —  778,981  
其他成本和費用—  272,338  249,894  4,816  527,048  
總成本和費用7,826,094  272,338  249,894  4,816  —  8,353,142  
非合併實體收益中的權益和多家族其他收益
5,858  —  7,563  3,352  —  16,773  
其他費用，淨額(47,700) —  —  (12,924) —  (60,624) 
營業收益$951,384  75,189  2,475  4,931  —  1,033,979  
公司一般和行政費用—  —  —  —  155,456  155,456  
所得税前收益(虧損)$951,384  75,189  2,475  4,931  (155,456) 878,523  

截至2020年5月31日的三個月與截至2019年5月31日的三個月
房屋銷售收入從2019年第二季度的52億美元下降到2020年第二季度的49億美元，降幅為5%。收入下降的主要原因是交付房屋的平均銷售價格下降了4%。由於新冠肺炎疫情和經濟停擺，2020年第二季度不包括未合併實體的12,653套新房交付數量與2019年第二季度的12,706套持平。2020年第二季度交付的房屋平均售價為38.9萬美元，而2019年第二季度為40.7萬美元。平均銷售價格的下降主要是由於新冠肺炎在某些價格較高的市場的居家訂單繼續轉向價格較低的社區和區域產品組合。
40

2020年第二季度房屋銷售毛利率為11億美元，或21.6%，而2019年第二季度為10億美元，或20.1%。房屋銷售的毛利率百分比增加，主要是因為我們繼續專注於降低建築成本。2020年第二季度的土地銷售虧損為2350萬美元，主要是由於我們沒有推進位於舊金山東北部加利福尼亞州康科德的海軍基地開發項目而沖銷了成本。2019年第二季度土地銷售毛利率為240萬美元。
2020年第二季度的銷售、一般和行政費用為4.072億美元，而2019年第二季度為4.357億美元。房屋銷售、銷售、一般和行政費用佔收入的比例從2019年第二季度的8.4%提高到2020年第二季度的8.3%。
2020年第二季度，我們金融服務部門的運營收益為1.506億美元(其中包括1.473億美元的運營收益和330萬美元的非控股權益淨虧損)，而2019年第二季度的淨虧損為6250萬美元(其中包括5620萬美元的運營收益和630萬美元的非控股權益淨虧損)。營業收益增加的原因是抵押貸款業務因數量和利潤率增加而改善，以及貸款發放成本降低和出售服務組合獲得500萬美元的收益。此外，我們的金融服務部門在一個先前合併的實體解除合併後錄得6140萬美元的收益。
2020年第二季度，我們多家族部門的運營虧損為60萬美元，而2019年第二季度為430萬美元(扣除非控股權益後淨額為390萬美元)。我們的Lennar其他部門在2020年第二季度的運營虧損為1,800萬美元，主要是由於新冠肺炎和經濟停擺導致資本市場中斷，裏亞託遺留基金持有的資產減記了2,500萬美元。相比之下，2019年第二季度的營業收益為180萬美元(扣除非控股權益後為220萬美元)。
截至2020年5月31日的6個月與截至2019年5月31日的6個月
在截至2020年5月31日的六個月裏，房屋銷售收入增長了3%，從截至2019年5月31日的六個月的88億美元增加到91億美元。收入增加的主要原因是送貨上門的數量增加了7%，不包括未合併的實體。儘管由於新冠肺炎和經濟停擺，2020年第二季度的新房交付量與2019年第二季度一致，但不包括未合併實體的新房交付量從截至2019年5月31日的6個月的21,508套增加到截至2020年5月31日的6個月的22,966套，原因是除其他外，HomeBuilding的所有細分市場的房屋交付量都有所增加。截至2020年5月31日的6個月，交付房屋的平均銷售價格為395,000美元，而截至2019年5月31日的6個月為408,000美元。平均銷售價格的下降主要是由於新冠肺炎在某些價格較高的市場的居家訂單繼續轉向價格較低的社區和區域產品組合。
截至2020年5月31日的6個月，房屋銷售毛利率為19億美元，或21.1%，而截至2019年5月31日的6個月，毛利率為18億美元，或20.1%。房屋銷售的毛利率百分比增加，主要是因為我們繼續專注於降低建築成本。截至2020年5月31日的六個月的土地銷售虧損為2380萬美元，主要是由於我們沒有推進位於舊金山東北部加利福尼亞州康科德的海軍基地開發項目而沖銷了成本。截至2019年5月31日的6個月，土地銷售毛利率為270萬美元。
截至2020年5月31日的6個月，銷售、一般和行政費用為7.861億美元，而截至2019年5月31日的6個月為7.79億美元。在截至2020年5月31日的6個月裏，房屋銷售、銷售、一般和行政費用佔收入的比例從截至2019年5月31日的6個月的8.9%提高到8.7%。
截至2020年5月31日的6個月，我們金融服務部門的運營收益為2.088億美元(其中包括1.946億美元的運營收益和1410萬美元的非控股權益淨虧損)，而截至2019年5月31日的6個月為8420萬美元(其中包括7520萬美元的運營收益和910萬美元的非控股權益淨虧損)。營業收益增加的原因是抵押和所有權業務有所改善，這是因為業務量和利潤率的增加，以及貸款發放成本的降低和出售服務組合帶來的500萬美元的收益。此外，我們的金融服務部門在一個先前合併的實體解除合併後錄得6140萬美元的收益。
截至2020年5月31日的6個月，我們多家族部門的運營收益為110萬美元，而截至2019年5月31日的6個月為250萬美元(扣除非控股權益淨額為290萬美元)。在截至2020年5月31日的六個月裏，我們的Lennar其他部門的運營虧損為1,710萬美元，主要是由於新冠肺炎和經濟停擺導致資本市場中斷，裏亞託遺留基金持有的資產減記了2,500萬美元。
41

相比之下，截至2019年5月31日的6個月，營業收益為490萬美元(扣除非控股權益後為520萬美元)。
截至2020年5月31日和2019年5月31日的6個月，我們的税收撥備分別為1.928億美元和2.202億美元，導致總體有效所得税率分別為17.4%和25.0%。總體有效所得税率的降低主要是由於2020年第一季度延長了新的能效住房税收抵免。
住宅建築細分市場
截至2020年5月31日，我們的可報告住宅建築部門和住宅建築其他部門由位於以下位置的住宅建築部門組成：
東部：佛羅裏達州、新澤西州、北卡羅來納州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環：佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、田納西州和弗吉尼亞州
德克薩斯州：德克薩斯州
西區：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他：主要在加州的城市部門和其他與住房建設相關的投資，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
下表列出了與我們的房屋建設業務相關的選定財務和運營信息：
選定的財務和運營數據
截至2020年5月31日的三個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)賣地毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$1,576,083  1,218,337  22.7 %$221,798  (1,093) 1,592  218  7,211  229,726  
中區684,440  561,076  18.0 %66,269  247  638  19  (108) 67,065  
德克薩斯州694,110  530,004  23.6 %98,566  1,524  250  1  (454) 99,887  
西1,957,435  1,533,513  21.7 %279,509  (776) 1,914  (40) (513) 280,094  
其他(2)13,013  19,841  (52.5)%(11,023) (23,438) 176  (9,298) (1,828) (45,411) 
總計
$4,925,081  3,862,771  21.6 %$655,119  (23,536) 4,570  (9,100) 4,308  631,361  
截至2019年5月31日的三個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)賣地毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$1,732,216  1,374,798  20.6 %$208,535  1,633  1,110  (135) (679) 210,464  
中區609,195  500,071  17.9 %54,684  171  112  69  308  55,344  
德克薩斯州687,011  547,648  20.3 %75,055  811  201  278  (971) 75,374  
西2,140,637  1,706,645  20.3 %270,321  (168) 425  (186) 2,512  272,904  
其他(2)7,057  8,367  (18.6)%(5,730) —  1,180  19,588  (47,335) (32,297) 
總計
$5,176,116  4,137,529  20.1 %$602,865  2,447  3,028  19,614  (46,165) 581,789  
42

截至2020年5月31日的6個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)賣地毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$2,978,755  2,303,446  22.7 %$403,093  (1,836) 3,275  577  (378) 404,731  
中區1,219,186  1,014,467  16.8 %94,203  (388) 868  572  1,282  96,537  
德克薩斯州1,157,907  890,278  23.1 %151,693  3,197  767  204  (2,901) 152,960  
西3,688,948  2,912,803  21.0 %498,016  (1,339) 3,728  3,900  696  505,001  
其他(2)21,052  33,556  (59.4)%(21,790) (23,438) 414  (18,899) (3,757) (67,470) 
總計
$9,065,848  7,154,550  21.1 %$1,125,215  (23,804) 9,052  (13,646) (5,058) 1,091,759  
截至2019年5月31日的6個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)賣地毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$2,954,860  2,344,664  20.7 %$342,821  4,005  1,719  (234) (2,464) 345,847  
中區1,042,320  858,432  17.6 %84,749  574  276  138  533  86,270  
德克薩斯州1,099,440  879,750  20.0 %107,044  2,275  255  158  (2,080) 107,652  
西3,678,141  2,923,392  20.5 %464,217  (4,149) 1,407  (497) 2,587  463,565  
其他(2)9,484  13,341  (40.7)%(13,146) (1) 1,180  6,293  (46,276) (51,950) 
總計
$8,784,245  7,019,579  20.1 %$985,685  2,704  4,837  5,858  (47,700) 951,384  
(1)房屋銷售的淨利潤率包括銷售、一般和行政費用。
(2)毛利率和淨利潤率為負是由於城市部門的期間成本影響了在沒有任何房屋銷售收入的情況下出售房屋的成本。截至2020年5月31日的三個月和六個月的土地銷售毛利率為負，主要是由於我們沒有推進加利福尼亞州康科德海軍基地的開發而沖銷了成本。
住宅建設數據彙總
送貨量：
三個月
住家美元價值(以千為單位)平均售價
五月三十一日，五月三十一日，五月三十一日，
202020192020201920202019
東4,630  5,061  $1,582,360  1,735,165  $342,000  343,000  
中區1,763  1,568  684,440  609,195  388,000  389,000  
德克薩斯州2,462  2,149  694,110  687,011  282,000  320,000  
西3,804  3,934  1,957,435  2,140,638  515,000  544,000  
其他13  17  13,013  17,273  1,001,000  1,016,000  
總計12,672  12,729  $4,931,358  5,189,282  $389,000  408,000  
在上述交付的全部房屋中，截至2020年5月31日的三個月，19套房屋的美元價值為630萬美元，平均銷售價格為33萬美元，而截至2019年5月31日的三個月，有23套房屋交付，價值1320萬美元，平均銷售價格為572,000美元。

43

截至六個月
住家美元價值(以千為單位)平均售價
五月三十一日，五月三十一日，五月三十一日，
202020192020201920202019
東8,695  8,673  $2,988,027  2,961,600  $344,000  341,000  
中區3,129  2,692  1,219,186  1,042,320  390,000  387,000  
德克薩斯州4,039  3,400  1,157,907  1,099,440  287,000  323,000  
西7,108  6,759  3,688,948  3,678,141  519,000  544,000  
其他22  25  21,052  25,032  957,000  1,001,000  
總計22,993  21,549  $9,075,120  8,806,533  $395,000  409,000  
在上述交付的全部房屋中，27套房屋的美元價值為930萬美元，平均售價為343,000美元，代表截至2020年5月31日的6個月來自未合併實體的房屋交付，相比之下，截至2019年5月31日的6個月，有41套房屋交付，價值2,230萬美元，平均售價為544,000美元。
新訂單(1)：
三個月
活躍的社區住家美元價值(以千為單位)平均售價
五月三十一號，五月三十一日，五月三十一日，五月三十一日，
20202019202020192020201920202019
東423  458  4,919  5,591  $1,644,275  1,939,901  $334,000  347,000  
中區246  253  1,906  2,062  740,968  798,080  389,000  387,000  
德克薩斯州221  246  2,582  2,424  670,139  744,586  260,000  307,000  
西352  364  3,608  4,420  1,802,705  2,298,540  500,000  520,000  
其他3  4  —  21  —  15,238  —  726,000  
總計1,245  1,325  13,015  14,518  $4,858,087  5,796,345  $373,000  399,000  
在上述列出的總新訂單中，25套住房的美元價值為900萬美元，平均銷售價格為361,000美元，這是截至2020年5月31日的三個月裏，四個活躍社區來自未合併實體的新訂單，相比之下，截至2019年5月31日的三個月，五個活躍社區的32個新訂單，美元價值1,510萬美元，平均銷售價格為471,000美元。

截至六個月
住家美元價值(以千為單位)平均售價
五月三十一日，五月三十一日，五月三十一日，
202020192020201920202019
東9,544  10,084  $3,241,573  3,461,332  $340,000  343,000  
中區3,679  3,484  1,436,466  1,335,676  390,000  383,000  
德克薩斯州4,581  3,848  1,243,218  1,201,545  271,000  312,000  
西7,573  7,532  3,928,337  3,928,354  519,000  522,000  
其他14  33  13,581  26,551  970,000  805,000  
總計25,391  24,981  $9,863,175  9,953,458  $388,000  398,000  
在上面列出的總新訂單中，51套住房，美元價值1710萬美元，平均銷售價格33.5萬美元，代表截至2020年5月31日的6個月來自未合併實體的新訂單，相比之下，截至2019年5月31日的6個月，新訂單47套，美元價值2480萬美元，平均銷售價格52.7萬美元。
(1)新訂單代表截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月期間，扣除取消後與購房者簽訂的新銷售合同數量。

44

積壓：
住家美元價值(以千為單位)平均售價
五月三十一日，五月三十一日，五月三十一日，
202020192020201920202019
東(1)7,676  8,499  $2,702,044  3,025,598  $352,000  356,000  
中區2,563  2,778  1,039,118  1,083,608  405,000  390,000  
德克薩斯州2,712  2,596  798,648  862,826  294,000  332,000  
西5,023  5,174  2,547,649  2,737,664  507,000  529,000  
其他1  14  1,138  10,507  1,138,000  751,000  
總計17,975  19,061  $7,088,597  7,720,203  $394,000  405,000  
在上面列出的積壓房屋總數中，55套積壓美元價值為1800萬美元，平均售價為32.7萬美元的房屋代表着截至2020年5月31日來自未合併實體的積壓房屋，相比之下，截至2019年5月31日，積壓美元價值為520萬美元的13套房屋，平均售價為39.7萬美元。
(1)在截至2019年5月31日的三個月和六個月內，我們都收購了13套積壓的住房。
積壓代表銷售合同下的房屋數量。房屋是使用銷售合同出售的，銷售合同通常伴隨着銷售押金。在某些情況下，如果購房者沒有資格獲得融資或在某些其他情況下，他們可以取消銷售。各種州和聯邦法律法規有時可能會賦予購房者取消積壓房屋的權利。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前，我們不會確認銷售合同下的房屋收入。
截至2020年5月31日的三個月與截至2019年5月31日的三個月
住房建設東區：與2019年第二季度相比，2020年第二季度房屋銷售收入下降，主要原因是卡羅萊納州、佛羅裏達州和賓夕法尼亞州的房屋交付數量減少。送貨上門的數量減少，主要是因為新冠肺炎和經濟停擺的影響。2020年第二季度交付的房屋平均銷售價格與2019年第二季度持平。與去年同期相比，2020年第二季度送貨上門的毛利率百分比有所改善，這主要是由於我們降低了建築成本。
建屋中心：與2019年第二季度相比，2020年第二季度房屋銷售收入有所增長，主要原因是除弗吉尼亞州和明尼蘇達州外，該細分市場中所有州的房屋交付數量都有所增加。送貨上門的次數增加，主要是因為每個活躍社區的送貨量增加，需求也隨之增加。2020年第二季度交付的房屋平均銷售價格與2019年第二季度持平。與去年同期相比，2020年第二季度送貨上門的毛利率百分比略有改善，這主要是由於我們降低了建築成本。
德克薩斯州的住宅建設：與2019年第二季度相比，2020年第二季度房屋銷售收入增加，主要原因是房屋交付數量增加，但部分被交付房屋平均銷售價格的下降所抵消。送貨次數增加的主要原因是，隨着每個活躍社區的送貨次數增加，需求也隨之增加。交付房屋的平均銷售價格下降的主要原因是關閉了價格較高的社區，轉移到價格較低的社區。與去年同期相比，2020年第二季度送貨上門的毛利率百分比有所改善，這主要是由於我們降低了建築成本。
住宅建設西部：與2019年第二季度相比，2020年第二季度房屋銷售收入下降，主要原因是除亞利桑那州以外的所有州的房屋交付數量減少，以及除猶他州以外的所有州的房屋交付的平均銷售價格下降。除亞利桑那州外，該部門所有州的送貨上門數量都有所減少，這主要是由於新冠肺炎和經濟停擺的影響。亞利桑那州送貨上門的數量增加，主要是因為每個活躍社區的送貨量增加了，需求也增加了。除猶他州外，該細分市場所有州交付的房屋平均銷售價格的下降主要是由於產品結構的變化，這是由於新冠肺炎在某些高價市場的居家訂單導致低價社區的交付百分比較高。猶他州交付的房屋平均銷售價格的增長主要是由於產品結構的變化，因為在價格較高的社區交付的比例更高。與去年同期相比，2020年第二季度送貨上門的毛利率百分比有所改善，這主要是由於我們降低了建築成本。
45

截至2020年5月31日的6個月與截至2019年5月31日的6個月
住房建設東區：與截至2019年5月31日的6個月相比，截至2020年5月31日的6個月的房屋銷售收入略有增長，這主要是因為佛羅裏達州的送貨量增加，但部分被卡羅萊納州和賓夕法尼亞州送貨量的減少所抵消。佛羅裏達州送貨上門的數量增加，主要是因為需求增加，因為第一季度每個活躍社區的送貨量增加了，但被新冠肺炎的影響和第二季度的經濟停擺部分抵消了這一影響。卡羅萊納州和賓夕法尼亞州送貨上門的數量減少，主要是由於新冠肺炎的影響和第二季度的經濟停擺。與去年同期相比，截至2020年5月31日的6個月，交付房屋的平均銷售價格持平。與去年同期相比，截至2020年5月31日的6個月的送貨上門毛利率百分比有所提高，這主要是由於我們降低了建築成本。
建屋中心：與截至2019年5月31日的6個月相比，截至2020年5月31日的6個月的房屋銷售收入有所增長，主要原因是該細分市場中所有州的送貨上門次數都有所增加。送貨上門的次數增加，主要是因為每個活躍社區的送貨量增加，需求也隨之增加。截至2020年5月31日的6個月，送貨上門的毛利率百分比與去年同期相比有所下降，主要是由於一些社區在截至2020年5月31日的6個月中進行了估值調整。
德克薩斯州的住宅建設：與截至2019年5月31日的6個月相比，截至2020年5月31日的6個月來自房屋銷售的收入增加，這主要是由於交付房屋的數量增加，但部分被交付房屋的平均銷售價格下降所抵消。送貨次數增加的主要原因是，隨着每個活躍社區的送貨次數增加，需求也隨之增加。交付房屋的平均銷售價格下降的主要原因是關閉了價格較高的社區，轉移到價格較低的社區。與去年同期相比，截至2020年5月31日的6個月的送貨上門毛利率百分比有所提高，這主要是由於我們降低了建築成本。
住宅建設西部：與2019年第二季度相比，截至2020年5月31日的6個月，房屋銷售收入略有增長，主要原因是除俄勒岡州、猶他州和華盛頓州外，該細分市場的所有州的房屋交付數量都有所增加，這部分被除猶他州以外的該細分市場的所有州交付的房屋的平均銷售價格下降所抵消。除俄勒岡州、猶他州和華盛頓州外，該部門所有州送貨上門數量的增加主要是由於需求增加，因為第一季度每個活躍社區的送貨量增加了，但被新冠肺炎的影響和第二季度的經濟停擺部分抵消了這一影響。俄勒岡州、猶他州和華盛頓州送貨上門的數量減少，主要是由於新冠肺炎的影響和第二季度的經濟停擺。除猶他州外，該細分市場所有州交付的房屋平均銷售價格的下降主要是由於產品結構的變化，這是由於新冠肺炎在某些價格較高的市場的居家訂單導致低價社區的交付百分比較高。猶他州交付的房屋平均銷售價格的增長主要是由於產品結構的變化，因為在價格較高的社區交付的比例更高。與去年同期相比，截至2020年5月31日的6個月的送貨上門毛利率百分比有所提高，這主要是由於我們降低了建築成本。
金融服務細分市場
我們的金融服務可報告部門主要為我們的購房者提供抵押融資、所有權和成交服務。該部門還通過其LMF商業業務發起並銷售證券化商業抵押貸款。我們的金融服務部門在短時間內在二級抵押貸款市場銷售其發放的幾乎所有住宅貸款，其中大部分是以已發放的服務、無追索權的基礎出售的。在貸款出售後，我們保留潛在的責任，因為買方可能會要求我們違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保。
下表列出了與我們的金融服務部門相關的精選財務和運營信息：
三個月截至六個月
五月三十一日，五月三十一日，
(千美元)2020201920202019
起源於按揭的美元價值$3,258,000  2,620,000  $5,478,000  4,557,000  
發出的按揭數目10,100  8,250  17,000  14,500  
Lennar購房者的抵押貸款獲取率82 %75 %79 %74 %
標題和結算服務交易數量14,400  13,500  25,500  28,100  
46

於2020年5月31日及2019年11月30日，金服旗下商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)的賬面價值分別為1.649億美元及1.66億美元。這些證券是以6%至84%的折扣購買的，票面利率為2.0%至5.3%，聲明和假設的最終分銷日期為2027年10月至2028年12月，聲明到期日為2050年10月至2051年12月。我們的金融服務部門根據其持有證券的意圖和能力將這些證券歸類為持有至到期證券。
LMF商業版
LMF Commercial發起並銷售五年期、七年期和十年期商業第一抵押貸款，這些貸款由創收物業擔保。
在截至2020年5月31日的6個月中，LMF Commercial發起的商業貸款本金餘額總計4.177億美元，全部記錄為持有待售貸款，並將4.574億美元的商業貸款出售給三種獨立的證券化。截至2020年5月31日，有1.464億美元的原始商業貸款出售給證券化信託基金，但尚未結算，因此計入應收賬款，淨額。
在截至2019年5月31日的六個月中，LMF Commercial發起商業貸款，本金餘額總計7.206億美元，其中7.053億美元記錄為持有待售貸款，並將5.05億美元貸款出售給五個獨立的證券化。
多系列線段
下表提供了與我們在多系列細分市場的投資相關的信息：
資產負債表2020年5月31日2019年11月30日
(千美元)
對未合併實體的多家族投資$621,465  561,190  
Lennar對MultiFamily的淨投資888,218  829,537  
運營説明書三個月截至六個月
(千美元)2020年5月31日2019年5月31日2020年5月31日2019年5月31日
通過合資企業出售的經營性物業/投資數量—  —  22
Lennar在出售經營物業/投資中的收益份額$—  —  3,000  15,500  
儘管新冠肺炎疫情導致經濟活動普遍減少，但到目前為止，多户住宅部門投資的物業總體上沒有出現空置率或拖欠租金的大幅增長。
47

(二)財務狀況和資金來源
截至2020年5月31日，我們與建房、金融服務、多户和其他業務相關的現金及現金等價物和限制性現金為17億美元，而2019年11月30日為15億美元，2019年5月31日為10億美元。
我們為我們的所有活動提供資金，包括房屋建設、金融服務、多户、其他和一般運營需求，主要使用我們的運營產生的現金、債務發行以及根據我們的倉庫信用額度和我們的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)借入的現金。
經營性現金流活動
在截至2019年5月31日和2019年5月31日的六個月內，由經營活動提供(用於)的現金總額分別為13億美元和429.9美元。在截至2020年5月31日的六個月內，經營活動提供的現金主要受到我們淨收益和主要與出售金融服務產生的貸款有關的持有待售貸款減少4.816億美元的影響，但因戰略土地購買、土地開發和建築成本增加1.591億美元以及其他資產增加1.481億美元而部分抵消。
在截至2019年5月31日的六個月內，經營活動中使用的現金主要受到戰略土地購買、土地開發和建築成本導致的庫存增加15億美元、持有待售貸款增加2.063億美元以及應付賬款和其他負債減少1.925億美元的影響。這被我們的淨收益、應收賬款減少5.421億美元、出售給投資者但尚未支付的貸款金融服務應收賬款淨額、1.015億美元的遞延所得税支出和6650萬美元的其他資產減少所部分抵消。
投資現金流活動
在截至2020年5月31日和2019年5月31日的六個月內，投資活動中使用的現金總額分別為1.74億美元和9160萬美元。於截至二零二零年五月三十一日止六個月內，我們用於投資活動的現金主要來自對未合併實體的投資及對未合併實體的貢獻，以及先前合併實體的解除合併，其中包括(1)給予HomeBuilding未合併實體的3,120萬美元；(2)給予多家族未合併實體的7,970萬美元；(3)包括在我們的Lennar其他部門的3,930萬美元的戰略技術投資；及(4)於解除合併之日終止確認的1.525億美元現金。這部分被來自未合併實體的資本分配1.151億美元所抵消，其中主要包括(1)來自多家族未合併實體的3340萬美元，(2)來自我們Lennar其他部門的未合併Rialto房地產基金的3640萬美元，以及(3)來自HomeBuilding未合併實體的4530萬美元。
在截至2019年5月31日的六個月內，我們用於投資活動的現金主要是由於對未合併實體的現金貢獻2.307億美元，其中包括(1)向HomeBuilding未合併實體提供1.363億美元，(2)向多家族未合併實體提供6,000萬美元，主要用於營運資本；以及(3)向未合併的Rialto房地產基金和我們Lennar其他部門包括的戰略投資提供3180萬美元。這部分被來自未合併實體的資本分配1.409億美元所抵銷，其中包括(1)來自多家族未合併實體的5,240萬美元；(2)來自HomeBuilding未合併實體的4,650萬美元；(3)來自未合併Rialalb的2,930萬美元；(3)來自Lennar其他部門的房地產基金和戰略技術投資；以及(4)來自金融服務未合併實體的1,270萬美元。

為現金流活動融資
在截至2020年5月31日和2019年5月31日的六個月內，用於融資活動的現金總額分別為9.486億美元和5340萬美元。在截至2020年5月31日的6個月內，用於融資活動的現金主要受到以下因素的影響：(1)我們的金融服務倉庫設施項下的淨還款額為3.102億美元，其中包括LMF商業倉庫回購設施；(2)贖回我們將於2020年5月到期的6.625%優先票據的本金總額3.00億美元；(3)我們普通股的回購，其中包括我們的回購計劃下的2.885億美元的回購和與我們的股權補償計劃相關的750萬美元的回購；以及(4)17,700萬美元的本金贖回，其中包括根據我們的回購計劃進行的2.885億美元的回購和與我們的股權補償計劃相關的750萬美元的回購；以及(4)17,700萬美元的贖回。這些收入被與非控股權益有關的1.691億美元收入部分抵消。
在截至2019年5月31日的六個月內，用於融資活動的現金主要受到我們金融服務倉庫設施項下3.652億美元淨償還的影響，其中包括RMF倉庫回購設施，其他借款本金支付1.237億美元，以及我們普通股回購1.012億美元，其中包括我們回購計劃下9880萬美元的股票回購和與股權相關的250萬美元回購。
48

補償計劃，部分被我們信貸安排下5.5億美元的淨借款和2860萬美元的其他借款收益所抵消。

債務與總資本的比率是房屋建築業常用的財務指標，旨在幫助理解我們房屋建築業務的槓桿情況。房屋建築債務與總資本之比和房屋建築淨債務與總資本之比計算如下：
(千美元)五月三十一日，
2020		11月30日
2019		五月三十一日，
2019
房屋建設債務$7,495,674  7,776,638  9,390,941  
股東權益16,542,703  15,949,517  15,159,304  
總資本$24,038,377  23,726,155  24,550,245  
住房建設債務佔總資本的比例31.2 %32.8 %38.3 %
房屋建設債務$7,495,674  7,776,638  9,390,941  
減去：住房建設現金和現金等價物1,398,682  1,200,832  800,678  
房屋建築淨債務$6,096,992  6,575,806  8,590,263  
房屋建築淨負債與總資本之比(1)26.9 %29.2 %36.2 %
(1)房屋建築淨債務佔總資本的比例是一種非公認會計準則的財務衡量標準，其定義為房屋建築淨債務(房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物)除以總資本(房屋建築淨債務加上股東權益)。我們認為，房屋建築淨債務與總資本的比率對於投資者理解房屋建築業務中使用的槓桿是一個相關和有用的財務指標。然而，由於房屋建築淨債務佔總資本的比例不是根據GAAP計算的，因此不應孤立地考慮這一財務指標，也不應將其作為GAAP規定的財務指標的替代措施。相反，這種非GAAP財務指標應該用來補充我們的GAAP結果。
截至2020年5月31日，與2019年5月31日和2019年11月30日相比，房屋建築債務佔總資本的比例有所改善，這主要是由於房屋建築債務減少和淨收益導致股東權益增加。
我們正在不斷探索各種類型的交易，以管理我們的槓桿和流動性頭寸，利用市場機會，增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務，回購我們的未償債務，回購我們的普通股，收購房屋建築商和其他公司，購買或出售資產或業務線，發行普通股或可轉換為普通股的證券，和/或尋求其他融資選擇。關於我們的一些非住宅建築業務，我們還在考慮其他類型的交易，如銷售、重組、合資企業、剝離或首次公開募股(IPO)，因為我們繼續向一家純粹的住宅建築公司靠攏。
我們的房屋建築優先票據及其他應付債務摘要載於簡明綜合財務報表附註7。
於2020年5月31日，我們有一項無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)，最高借款為24.5億美元，2024年到期。信貸安排協議(“信貸協議”)規定，信用證最多可使用5億美元的承諾額。根據信貸協議，截至本財季末，我們受到債務契約的約束。信貸安排的到期日、細節和債務契約與我們的財務狀況和資本資源部分在截至2019年11月30日的年度的10-K表格中披露的沒有變化。除了信貸安排外，我們還與不同的金融機構提供其他信用證安排。
我們的信用證和保證金安排如下：
五月三十一日，
2020		11月30日
2019
(單位：千)
履約信用證$726,191  715,793  
金融信用證220,264  184,075  
擔保債券2,995,941  2,946,167  
與現場改善相關的預期未來成本取決於性能保證保證金1,496,571  1,427,145  
目前，我們幾乎所有的100%擁有的房屋建築子公司都在為我們所有的優先票據(“擔保票據”)提供擔保。擔保是全額的，而且是無條件的。然而，只要子公司沒有直接或間接擔保至少7500萬美元的Lennar公司債務，或者當子公司被出售時，它們就會終止。這些擔保在簡明合併財務報表附註13中概述。
49

我們的居所平均未償還債務及平均利率如下：
截至六個月
(千美元)五月三十一日，
2020		五月三十一日，
2019
房屋建築平均未償債務$8,171,686  $9,218,102  
平均利率4.9 %4.9 %
產生的利息184,198  212,559  
根據於2019年4月籤立的經修訂信貸安排協議(“信貸協議”)，截至每個財政季度末，吾等須維持最低綜合有形淨值約71億美元，加上2019年2月28日之後每個已完成財政季度累計綜合淨收入的50%之和(如為正數)，以及2019年2月28日及之後任何股權發行所得現金淨額的50%，減去2019年4月11日後回購普通股所支付金額的50%及3.75億美元，兩者以較小者為準我們被要求保持不超過65%的槓桿率，如果我們的利息覆蓋率連續兩個會計季度低於2.25：1.00，則可能每季度降低2.5%。槓桿率將有60%的下限。如果我們的利息覆蓋率隨後連續兩個會計季度超過2.25：1.00，我們將被要求每季度保持2.5%的槓桿率，最高為65%。截至每個會計季度末，我們還必須維持(1)流動資金金額等於或大於1.00倍的最後12個月的綜合利息，或(2)當時結束的最後12個月的利息覆蓋比率等於或大於1.50：1.00。我們相信，在2020年5月31日，我們遵守了我們的債務契約。
以下彙總了我們的債務契約要求以及截至2020年5月31日根據信貸協議計算的我們相對於這些契約的實際水平或比率：
(千美元)契約級截至2020年5月31日的水平
最低淨值檢驗$7,928,483  11,090,017  
最高槓杆率65.0 %33.0 %
流動性測試1.00  3.81  
截至2020年5月31日，金融服務倉庫設施均為364天回購設施，用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金，詳情如下：
(單位：千)最大總承諾額
成熟的住宅設施：
2020年6月(1)$500,000  
2020年7月300,000  
2021年1月500,000  
2021年3月300,000  
總計-住宅設施$1,600,000  
LMF商業設施即將成熟：
2020年11月$200,000  
2020年12月(2)700,000  
Total-LMF商業設施$900,000  
總計$2,500,000  
(1)2020年5月31日之後，到期日延長至2021年6月。
(2)包括5000萬美元的LMF商業倉庫回購安排，用於為浮息應計貸款的發起提供資金，這些貸款報告為投資貸款中的應計貸款，淨額。截至2020年5月31日，這一安排下的借款為1140萬美元。
我們的金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。這些設施對我們沒有追索權，預計在到期時將更新或更換為其他設施。LMF商業貸款為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金，並以所融資的原始商業貸款的75%權益作為擔保。
這些貸款及其前一年的借款和抵押品如下：
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(單位：千)2020年5月31日2019年11月30日
住宅設施項下的借款$1,054,588  $1,374,063  
住宅設施下的抵押品
1,085,503  1,423,650  
LMF商業設施下的借款
227,003  216,870  
如果貸款沒有續期或更換，信貸額度下的借款將通過將持有的供出售的按揭貸款出售給投資者和收取已出售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用運營現金和其他資金來源為其貸款活動提供資金。
資本結構的變化
2019年1月，我們的董事會授權回購我們已發行的A類和B類普通股，價值最高可達10億美元，或2500萬股，以較小者為準。回購授權書沒有到期日。下表介紹了在截至2020年5月31日和2019年5月31日的三個月和六個月內，根據該計劃回購我們的A類和B類普通股：
三個月截至六個月
2020年5月31日2019年5月31日2020年5月31日2019年5月31日
(千美元，每股價格除外)甲類乙類甲類乙類甲類乙類甲類乙類
回購的股份—  —  1,000,000  —  4,250,000  115,000  2,000,000  —  
採購額$—  $—  $51,783  $—  $282,274  $6,155  $98,781  $—  
每股平均價格$—  $—  $51.76  $—  $66.42  $53.52  $49.37  $—  
在截至2020年5月31日的6個月內，由於我們通過股票回購計劃回購了440萬股A類和B類普通股，庫存股有所增加。在截至2019年5月31日的六個月內，庫存股增加了210萬股A類普通股，這主要是由於我們通過股票回購計劃回購了200萬股A類普通股。
2020年6月25日，我們的董事會宣佈，我們的A類和B類普通股的季度現金股息為每股0.125美元，將於2020年7月24日支付給2020年7月10日收盤時登記在冊的持有者。2020年5月5日，我們向2020年4月21日交易結束時登記在冊的A類和B類普通股支付了每股0.125美元的現金股息，這是我們的董事會於2020年4月7日宣佈的。在截至2019年11月30日的季度，我們宣佈並支付了A類和B類普通股每股0.04美元的現金股息。
基於我們目前的財務狀況和信貸關係，我們相信，假設新冠肺炎疫情的影響和由此對我們業務採取的行動在較長一段時間內不會顯著惡化，我們的業務和借款資源將滿足我們目前和長期的資本需求，達到我們預期的活動水平。
表外安排
住宅建設：對未合併實體的投資
截至2020年5月31日，我們對49家房屋建築和土地未合併實體進行了股權投資(其中3家有追索權債務，10家有無追索權債務，36家沒有債務)，而截至2019年11月30日，我們有50家房屋建築和土地未合併實體。從歷史上看，我們曾投資於獲得和開發土地的未合併實體，這些實體(1)用於我們的房屋建設業務或出售給第三方，或(2)用於建造房屋出售給第三方購房者。通過這些實體，我們主要尋求通過限制我們在土地上的資本投資金額來降低和分擔我們的風險，同時獲得潛在的未來家園，並允許我們參與戰略風險投資。在某些情況下，這些實體的使用還使我們能夠在沒有戰略夥伴參與的情況下獲得我們本來無法獲得或無法以優惠條件獲得的土地。這些合資企業的參與者包括土地所有者/開發商、其他住宅建築商以及財務或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠進入由我們的合作伙伴擁有或控制的家園。與其他房屋建築商的合資企業為我們提供了與合作伙伴聯合競標大型地塊的能力。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的住宅建設專業知識與獲得合作伙伴資本的渠道結合起來。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將我們的住宅建設專業知識與我們合作伙伴的特定專業知識(例如商業或填充經驗)相結合。每個合資企業都由一個執行委員會管理，執行委員會由合作伙伴的成員組成。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們對HomeBuilding Unsolidation Entities的記錄投資分別為9.73億美元和10億美元，而截至2020年5月31日和2019年11月30日，與我們對HomeBuilding Unsolidation Entities合作伙伴的投資相關的標的權益淨資產均為13億美元。其基礎是
51

差額主要是由於我們出資投資於公平價值高於賬面價值的三家戰略合資企業，投資FivePoint實體，並推遲向我們出售土地收益中的股權。在我們對HomeBuilding未合併實體的記錄投資中，包括我們對FivePoint的40%所有權。截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們在FivePoint的投資賬面金額分別為3.769億美元和3.74億美元。
我們投資的HomeBuilding未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。在某些情況下，我們和我們的合作伙伴為未合併實體的債務提供擔保。
未合併實體的債務由其自身資產擔保。一些未合併實體擁有多個財產和其他資產。不同未合併實體的債務不存在交叉抵押。我們也不會將我們對一個未合併實體的投資用作另一個未合併實體債務的抵押品，也不會在HomeBuilding未合併實體之間混合資金。
對於向房屋建築未合併實體提供的貸款，我們和我們的合作伙伴經常共同和個別或以若干種方式向貸款人擔保以下任何或全部事項：(I)全部或部分開發完成，(Ii)賠償貸款人因環境問題造成的損失，(Iii)向貸款人賠償未合併實體的“壞男孩行為”(或在未經授權轉讓或破產的情況下承擔全部追索權責任)和(Iv)保證貸款與價值之比和/或貸款與成本之比不超過一定的百分比(維持或再保證金擔保)，或償還未償還貸款的某個百分比(償還擔保)。(Iv)保證貸款與價值之比和/或貸款與成本之比不超過一定百分比(維持或再保證金擔保)或償還未償還貸款的一定百分比(償還擔保)。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們投資的HomeBuilding Unsolidation實體的總債務為11億美元，其中截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們的最大追索權敞口分別為490萬美元和1080萬美元。在大多數情況下，我們為未合併的HomeBuilding實體的債務提供擔保，我們的合作伙伴也為該債務提供擔保，並被要求分擔其在擔保付款中的份額。在還款擔保中，我們和我們的合資夥伴保證在發生違約的情況下償還部分或全部債務，然後貸款人將不得不行使其針對抵押品的權利。
關於向未合併實體提供的許多貸款，我們和我們的合資夥伴(或與其相關的實體)已被要求向貸款人提供完成擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成獲得融資的改善工程的建造。如果工程分期進行，保證金一般只限於完成已動工及已動用貸款所得款項的各期工程。如果我們被要求在任何擔保下付款，這筆付款通常會構成對HomeBuilding Unsolidation實體的出資或貸款，並增加我們在Unsolidation實體分配的任何資金中的份額。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，償還、維護和完工擔保的公允價值並不重大。我們相信，截至2020年5月31日，如果由於擔保下的觸發事件，我們在法律上有義務在房屋建築非合併實體的義務擔保下履行義務，抵押品將足以償還至少很大一部分義務，或者我們和我們的合作伙伴將向合資企業注入額外資本。在某些情況下，我們已經就我們合資企業的義務向市政當局放置了履約信用證和保證金(見簡明合併財務報表附註7)。
下表彙總了截至2020年5月31日根據當前債務安排我們的HomeBuilding Unsolidation Entities(“JV”)債務的本金到期日，它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。許多合資企業貸款在貸款協議中都有延期選擇權，這將允許貸款延期到未來幾年。
按期間劃分的未合併合資企業的本金到期日
(單位：千)合資企業債務總額202020212022此後其他
對Lennar的最大追索權債務敞口
$4,932  —  —  4,932  —  —  
沒有Lennar追索權的債務1,116,812  49,412  262,858  150,224  654,318  —  
土地出賣人和CDD債務9,045  —  —  —  —  9,045  
發債成本(12,415) —  —  —  —  (12,415) 
總計$1,118,374  49,412  262,858  155,156  654,318  (3,370) 
多家族：對未合併實體的投資
截至2020年5月31日，MultiFamily對21家從事多户住宅開發的未合併實體進行了股權投資(其中7家有無追索權債務，14家沒有債務)，而截至2019年11月30日，有19家未合併實體。我們投資於收購和開發土地以建設多户租賃的未合併實體。
52

財產。通過這些實體，我們正專注於在選定的美國市場開發地理上多樣化的機構優質多户租賃物業組合。最初，我們參與了多户開發項目的建設，並在建成後不久將其出售。不過，最近我們集中精力發展物業，以期保留這些物業。這些合資企業的參與者一直是金融合作夥伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和建設專業知識與獲得合作伙伴資本的渠道結合起來。每個合資企業都受一項運營協議的管轄，該協議向我們的合作伙伴提供了重大重大決策的實質性參與投票權。
多家族部分包括LMV I和LMV II，這是長期的多家族開發投資工具，涉及A類多家族資產的開發、建設和物業管理。截至2020年5月31日的6個月和截至2020年5月31日的6個月的詳情如下：
2020年5月31日
(單位：千)LMV ILMV II
萊納爾投資賬面價值$355,136  213,635  
股權承諾2,204,016  1,257,700  
稱為股權承諾的股權承諾2,127,560  754,177  
Lennar的股權承諾504,016  381,000  
Lennar的股權承諾稱為493,730  227,372  
Lennar的剩餘承諾10,286  153,628  
在截至2020年5月31日的6個月內分發給Lennar19,969  —  
我們定期監測我們的房屋建築和多家庭未合併合資企業的結果，以及可能影響其未來流動性或運營結果的任何趨勢。我們還定期監測我們投資的合資企業的業績，以評估其遵守債務契約的情況。對於那些不遵守債務契約的合資企業，我們會評估和評估我們的投資可能出現的減值。我們相信，截至2020年5月31日，所有合資企業都遵守了債務契約。
下表彙總了截至2020年5月31日，根據當前債務安排，我們的多家族未合併實體債務的本金到期日，它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。
按期間劃分的未合併合資企業的本金到期日
(單位：千)合資企業債務總額202020212022此後其他
沒有Lennar追索權的債務$2,345,974  88,790  653,144  453,455  1,150,585  —  
發債成本(31,789) —  —  —  —  (31,789) 
總計$2,314,185  88,790  653,144  453,455  1,150,585  (31,789) 
Lennar Other：對未合併實體的投資
作為出售Rialto投資和資產管理平臺的一部分，如果基金達到指定的業績門檻，我們保留了獲得附帶權益部分付款的能力。我們定期收到與附帶權益相關的預付分配，以支付分配給附帶權益的應税收入所產生的所得税義務。這些分配不受追回的限制，但將減少我們有權從適用資金中獲得的未來附帶權益支付，並已記錄為收入。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們對戰略技術未合併實體的投資分別為1.895億美元和1.243億美元。
期權合約
我們經常通過期權合同獲得土地，這通常使我們能夠控制第三方(包括土地基金)和未合併實體擁有的部分財產，直到我們決定是否行使期權。
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下表顯示了在2020年5月31日和2019年5月31日，我們通過與第三方簽訂的期權合同(“可選”)或未合併的合資企業(即，受控制的HomeSite)擁有的HomeSite數量和我們有權訪問的HomeSite的數量：
受控制的居民點幾年來
2020年5月31日可選合資企業總計自置居所全部家居網站貨源擁有(%1)
東28,763  13,608  42,371  77,370  119,741  
中區7,320  122  7,442  29,765  37,207  
德克薩斯州23,164  —  23,164  36,179  59,343  
西12,355  2,900  15,255  59,777  75,032  
其他—  8,681  8,681  2,071  10,752  
全部家居網站71,602  25,311  96,913  205,162  302,075  3.9  
佔總家居總數的百分比32 %68 %
受控制的居民點幾年來
2019年5月31日可選合資企業總計自置居所全部家居網站貨源擁有(%1)
東26,688  3,482  30,170  79,313  109,483  
中區6,627  132  6,759  32,559  39,318  
德克薩斯州23,119  —  23,119  35,987  59,106  
西8,066  4,493  12,559  63,757  76,316  
其他—  919  919  3,610  4,529  
全部家居網站64,500  9,026  73,526  215,226  288,752  4.5  
佔總家居總數的百分比25 %75 %
(1)根據過去12個月的送貨上門記錄。
我們評估某些土地期權合同，以確定它們是否是VIE，如果是，我們是否是這些期權合同的主要受益者。雖然我們在法律上並無認購土地的業權，但如果我們被視為主要受益人或就認購土地支付一大筆按金，我們可能需要按認購土地的買價合併認購權下的土地。合併土地購買選擇權在隨附的壓縮合並資產負債表中作為合併存貨不擁有而反映。在接下來的幾年裏，我們計劃將受控家居佔我們整個家居庫存的比例從2020年5月31日的約32%增加到50%。最近，我們進行了數項策略性土地措施，包括向地區性發展商收購已全面發展的居所，並可能包括為土地擁有人大量興建房屋，讓他們將其保留作出租物業。
在截至2020年5月31日的6個月中，未擁有的合併庫存增加了8670萬美元，與截至2020年5月31日的精簡合併資產負債表中未擁有的合併庫存相關的負債相應增加。增加的主要原因是期權合同的合併，但部分抵消了我們根據以前合併的合同行使獲得土地的期權所抵消的影響。為了反映合併後的庫存的購買價格，截至2020年5月31日，我們在附帶的精簡合併資產負債表中進行了與合併庫存中未擁有到開發中土地的期權存款相關的淨重新分類。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要是指可選土地的期權行權價格與我們的現金存款之間的差額。
截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們與第三方和未合併實體的期權合同相關的虧損敞口包括不可退還的期權押金和收購前成本，總額分別為2.821億美元和3.205億美元。此外，截至2020年5月31日和2019年11月30日，我們分別根據某些土地和期權合同發佈了7250萬美元和7500萬美元的信用證，以代替現金保證金。
合同義務和商業承諾
我們的合同義務和商業承諾與管理層在截至2019年11月30日的財年Form 10-K年度報告中對財務狀況和運營結果的討論和分析中報告的內容沒有實質性變化。截至2020年5月31日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款。
(三)新會計公告
關於適用於我公司的新會計聲明的討論，見本報告第21項下的簡明合併財務報表附註12。
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(4)關鍵會計政策
我們相信，與我們在截至2019年11月30日的Form 10-K年度報告中包括的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中披露的相比，在截至2020年5月31日的六個月內，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨着與我們的投資利率波動、債務義務、待售貸款和待投資貸款相關的市場風險。我們利用遠期承諾和期權合約來降低與我們的抵押貸款組合相關的風險。
截至2020年5月31日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款。
截至2020年5月31日，金融服務公司倉庫回購安排下的借款總額為11億美元，住宅設施項下的借款總額為11億美元，LMF商業設施項下的借款總額為2.27億美元。

有關利率敏感度的信息
本金(名義)金額按
預期到期日和平均利率
2020年5月31日
截至11月30日的六個月，截至11月30日的年份，公允價值於5月31日，
(百萬美元)202020212022202320242025此後總計2020
負債：
住宅建設：
優先票據和
其他應付債務：
固定費率$537.8  1,156.2  1,795.7  73.2  1,522.7  572.1  1,679.3  7,337.0  7,896.4  
平均利率2.7 %5.7 %4.8 %3.6 %5.0 %4.8 %4.9 %4.9 %—  
可變費率$38.6  71.5  1.5  7.2  0.9  0.9  4.2  124.8  131.8  
平均利率3.0 %6.7 %3.9 %4.1 %3.3 %3.3 %3.3 %5.2 %—  
金融服務：
應付票據和其他
債務：
固定費率$—  —  —  —  —  —  153.9  153.9  155.4  
平均利率—  —  —  —  —  —  3.4 %3.4 %—  
可變費率$1,282.0  —  —  —  —  —  —  1,282.0  1,282.0  
平均利率2.4 %—  —  —  —  —  —  2.4 %—  
Lennar Other：
應付票據和其他
債務：
固定費率$1.9  —  —  —  —  —  —  1.9  1.9  
平均利率3.0 %—  —  —  —  —  —  3.0 %—  
可變費率$4.3  —  —  —  —  —  —  4.3  4.3  
平均利率3.1 %—  —  —  —  —  —  3.1 %—  
有關我方市場風險的更多信息，請參閲第7A項。在我們截至2019年11月30日的年度報告Form 10-K中披露有關市場風險的定量和定性信息。
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項目4.管制和程序
我們的首席執行官和首席財務官參與了我們管理層對截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的有效性進行的評估。根據我們首席執行官和首席財務官參與評估的情況，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2020年5月31日起有效，以確保我們根據1934年《證券交易法》(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並確保根據1934年《證券交易法》(經修訂)提交或提供的報告中要求披露的信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官
我們的首席執行官和首席財務官還參與了我們管理層對截至2020年5月31日的季度內財務報告內部控制發生的任何變化的評估。該評估並未發現任何已對或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分：其他信息

第1項法律程序
我們是日常業務過程中出現的各種索賠、法律訴訟和投訴的當事人。管理層認為，這些事項的處置不會對我們的精簡綜合財務報表產生重大不利影響。
第1A項危險因素
我們的運營結果和財務狀況可能會受到新冠肺炎疫情和隨之而來的政府行動的不利影響。
對我們住房的需求取決於各種宏觀經濟因素，例如就業水平、利率、股市估值的變化、消費者信心、住房需求、購房者是否獲得融資、新住房與現有庫存相比的供應情況和價格，以及人口趨勢。這些因素，特別是消費者的信心，可能會受到各種我們無法控制的因素的嚴重不利影響。新冠肺炎疫情使我們國民經濟的很大一部分停擺。雖然部分國民經濟已經開始重新開放，但與新冠肺炎有關的業務中斷的廣度和持續時間，以及其對美國經濟和消費者信心的影響，仍存在重大不確定性。新冠肺炎對我們業績的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，也無法預測，包括可能出現的關於新冠肺炎病情嚴重程度的新信息，新冠肺炎是否還會爆發，以及採取了什麼行動來遏制或處理其影響。如果病毒繼續對經濟狀況或消費者信心造成重大負面影響，我們的運營業績、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。
第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
下表提供了截至2020年5月31日的三個月內我們回購普通股的信息：
期間：購買的股份總數(%1)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)根據計劃或計劃可能尚未購買的最大股票數量(2)
2020年3月1日至3月31日—  $—  —  10,860,271  
2020年4月1日至4月30日2,801  $37.55  —  10,860,271  
2020年5月1日至5月31日—  $—  —  10,860,271  
(1)包括我們預扣的A類普通股，以支付在某些非既得股持有人選擇時應繳的預扣税，市值接近應繳預扣税的金額。
(2)2019年1月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃取代了2001年6月的股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權購買價值不超過10億美元的已發行A類或B類普通股，不包括佣金，或2500萬股票。該回購授權書沒有到期。
項目3-5。不適用
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第6項陳列品
31.1*
規則13a-14(A)由首席執行官裏克·貝克威特(Rick Beckwitt)認證。
31.2*
規則13a-14(A)由副總裁、首席財務官兼財務主管黛安·貝塞特(Diane Bessette)認證。
32.*
首席執行官裏克·貝克維特(Rick Beckwitt)和副總裁、首席財務官兼財務主管黛安·貝塞特(Diane Bessette)頒發的第1350條認證。
101.*Lennar公司於2020年7月6日提交的截至2020年5月31日的季度Form 10-Q季度報告中的以下財務報表採用iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式：(I)簡明合併資產負債表，(Ii)簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)，(Iii)簡明現金流量表和(Iv)簡明綜合財務報表附註。
101.INS*iXBRL實例文檔。
101.SCH*iXBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL*iXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF*iXBRL分類擴展定義。
101.LAB*iXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE*iXBRL分類演示文稿Linkbase文檔。
104**Lennar Corporation截至2020年5月31日的季度Form 10-Q季度報告的封面採用iXBRL格式。
*現送交存檔。
**包括在附件101中。
*管理合同或補償計劃或安排。

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簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
 
Lennar公司
(註冊人)
日期：2020年7月6日/s/**黛安·貝塞特(Diane Bessette)：她説：“我不知道。”
黛安·貝塞特
副總裁、首席財務官兼財務主管
日期：2020年7月6日/s/*大衞·柯林斯(David Collins)：*
大衞·柯林斯
控制器
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