424B5

(1)	根據規則457(O)，基於建議的最高總髮行價，以及根據修訂後的1933年證券法規則 457(R)計算。根據修訂後的1933年證券法第457(P)條，針對卡姆登財產信託公司於2017年5月16日提交的S-3表格註冊表(第333-217996號)上登記的未售出股票支付的註冊費中的33,341美元正在結轉，並與本次發行到期的註冊費相抵。

我們已分別與美國銀行證券公司、摩根大通證券有限責任公司、Scotia Capital(USA)Inc.、SunTrust Robinson Humphrey，Inc.簽訂了單獨的分銷代理協議。和富國銀行證券有限責任公司(我們單獨稱為銷售代理，統稱為銷售代理)和相關的遠期購買者(定義見下文)與我們普通股的發售和銷售有關，每股票面價值0.01美元，總髮行價最高可達362,667,517美元。本招股説明書附錄提供的普通股包括總髮行價高達287，667，517美元的普通股，這些普通股是根據日期為2017年5月15日的招股説明書附錄於2017年5月16日註冊但未出售的。

除了通過或向任何銷售代理提供和銷售我們的普通股外，我們還可以與美國銀行證券公司、摩根大通證券有限責任公司、Scotia Capital(USA)Inc.中的任何一家簽訂單獨的遠期銷售協議。以及富國證券有限責任公司(Wells Fargo Securities，LLC)或其各自的附屬公司。在以此身份行事時，我們將這些實體單獨稱為遠期購買者，並統稱為遠期購買者。就每項特定遠期銷售協議而言，相關遠期買方或其聯屬公司將向第三方借款，並通過相關銷售代理(作為遠期賣方)出售數量相當於特定遠期銷售協議相關的我們普通股數量的普通股。

我們最初不會通過銷售代理(作為遠期賣方)從出售借入的普通股中獲得任何收益。吾等目前預期於吾等於該特定遠期銷售協議到期日或之前指定的一個或多個日期與相關遠期銷售協議買家全面結算每項特定遠期銷售協議，在此情況下，吾等預期於結算時收到的現金收益淨額合計等於該特定遠期銷售協議相關股份數目乘以相關遠期銷售價格。然而，我們也可以選擇現金結算或股票淨額結算特定的遠期銷售協議，在這種情況下，我們可能不會收到任何收益，而我們將收取或支付現金(在現金結算的情況下) 或者接收或交付普通股(在股票淨結算的情況下)。請參閲此處的分銷計劃。

我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，交易代碼為CPT。據紐約證券交易所2020年6月3日報道，我們普通股的收盤價為每股96.84美元。

與本招股説明書增刊相關的普通股可能會在一段時間內和在時間內通過或出售給銷售代理。普通股(如果有的話)將通過普通經紀商在紐約證券交易所進行交易或以其他方式按出售時的市場價格、與當前市場價格相關的價格或談判價格進行出售。因此，我們的不確定數量的普通股將被出售，最高可達總髮行價高達362,667,517美元的股票數量。(br} =每名銷售代理將有權獲得不超過但可能低於通過其出售的任何普通股的總髮售收益的1.5%的佣金。

我們還可以按出售時商定的價格將部分或全部普通股出售給銷售代理，作為其自有賬户的委託人。如果我們將普通股作為委託人出售給銷售代理，我們將簽訂單獨的條款協議來確定此類交易的條款，並且我們將在單獨的招股説明書附錄或定價附錄中描述該協議。

無需銷售任何特定數量或金額的我們普通股，但是，在符合適用分銷代理協議的條款和條件的情況下，除非我們、適用的銷售代理和任何適用的遠期購買者另有約定，否則每個銷售代理將按照我們的指示，在商業上合理努力出售所提供的普通股。不存在以託管、信託或類似安排收取普通股的安排。根據每份經銷代理協議發行普通股將於(1)根據經銷代理協議出售總髮行價為362,667,517美元的我們的普通股，或(2)就特定經銷代理協議而言，吾等、適用銷售代理或適用的遠期購買者終止該經銷代理協議時(以較早者為準)終止。

投資我們的普通股涉及風險。請參閲本招股説明書附錄S-4頁開始的風險因素和我們最近提交給美國證券交易委員會的 Form 10-K年度報告和其他定期文件中包含的風險因素，這些內容通過引用併入本招股説明書和隨附的招股説明書中。

美國證券交易委員會、任何州證券委員會或任何其他監管機構均未批准或不批准這些證券，也未説明本招股説明書附錄或隨附的招股説明書的準確性或充分性。任何與此相反的陳述都是刑事犯罪。


美國銀行證券	摩根大通	蘇格蘭銀行
SunTrust Robinson Humphrey		富國銀行證券(Wells Fargo Securities)

2020年6月4日

您應僅依賴本招股説明書附錄或隨附的招股説明書中引用的或提供的信息。我們沒有授權其他任何人向您提供不同的信息。您不應假設本招股説明書附錄或隨附的招股説明書中的信息截至除這些文檔正面日期外的任何日期都是準確的。


招股説明書副刊

關於本招股章程副刊			S-1
前瞻性陳述			S-1
可用的信息			S-3
以引用方式成立為法團			S-3
卡姆登財產信託基金			S-4
危險因素			S-4
收益的使用			S-7
配送計劃			S-8
法律事項			S-13
專家			S-13

招股説明書

在那裏您可以找到更多信息			1
本公司			2
關於前瞻性陳述的警告性聲明			2
收益的使用			3
股本説明			4
手令的説明			5
債務證券説明			5
配送計劃			13
聯邦所得税考慮因素和您投資的後果			14
法律事項			35
專家			35

本招股説明書副刊和隨附的招股説明書的分發以及在某些司法管轄區的普通股發行可能受到法律的限制。如果您擁有本招股説明書副刊和隨附的招股説明書，您應該瞭解並遵守這些限制。本招股説明書附錄和隨附的招股説明書不是出售普通股的要約，也不是在不允許要約或出售的任何司法管轄區或向不允許進行要約或出售的任何人徵集購買普通股的要約。<br}>本招股説明書附錄和隨附的招股説明書不是出售普通股的要約，也不是在不允許要約或出售的任何司法管轄區內徵求購買普通股的要約。請參閲分銷計劃。

S-I

本文檔分為兩部分。第一部分是本招股説明書附錄，它介紹了根據分銷代理協議不時要約和出售普通股的條款，還對隨附的招股説明書以及通過引用併入本招股説明書和隨附的招股説明書的文件中包含的信息進行了補充和更新。第二部分，即隨附的招股説明書，提供了更多關於我們可能不時發行的證券的一般性信息，其中一些不適用於正在發行的普通股。如果本招股説明書附錄中包含的信息與隨附的招股説明書中包含的信息之間存在任何不一致或衝突，則本招股説明書附錄中包含的或通過引用併入的信息將更新並取代隨附的招股説明書中的信息。本招股説明書附錄通過引用併入有關我們的重要業務和財務信息，這些信息不包括在本招股説明書附錄中，也不隨本招股説明書附錄一起提供。

在做出投資決策時，請閲讀並考慮本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的所有信息，這一點非常重要。您還應閲讀並考慮標題下標識的文檔中包含的信息。

除非另有説明或上下文另有規定，否則本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中提到的我們、我們或我們的合併子公司都是指卡姆登財產信託公司，除非明確表示這些術語僅指卡姆登財產信託公司。

前瞻性陳述

我們在本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中所做的陳述是前瞻性的，因為它們沒有討論歷史事實，而是指出了未來的預期、預測、意圖或其他與未來相關的項目。這些前瞻性陳述包括在本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中通過引用併入的文件中所作的陳述。

不應依賴這些前瞻性陳述，因為它們會受到已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致我們的實際結果或表現與前瞻性陳述中預期的大不相同。這些因素中的許多因素與文本中的前瞻性陳述結合在一起進行了説明。

可能導致我們的實際結果或業績與前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括但不限於以下因素：

持續的新冠肺炎疫情和旨在防止其蔓延的措施可能對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響；

資本和信貸市場的波動，或經濟狀況的其他不利變化，無論是在國家或地區，在我們經營的一個或多個市場，都可能對我們產生不利影響；

短期租賃使我們暴露在市場租金下降的影響之下；

競爭可能會限制我們出租公寓或增加或維持租金收入的能力；

我們面臨與土地持有和相關活動相關的風險；

開發、重建和建築風險可能會影響我們的盈利能力；

通過合資企業和投資基金進行的投資，涉及我公司為獨資的投資中不存在的風險；

競爭可能會對我們收購物業的能力造成不利影響；

S-1

我們是一家上市公司，向美國證券交易委員會(SEC)提交年度、季度和特別報告、委託書和其他信息。您可以在美國證券交易委員會的公共資料室閲讀和複製我們提交的任何文件，地址為華盛頓特區20549，NE街100F街。您可以通過寫信給SEC並支付複印費來索取這些文檔的副本。請致電證券交易委員會，電話：1-800-SEC-0330瞭解更多關於公共參考室的操作信息。我們的證券交易委員會文件也可在證券交易委員會的網站www.sec.gov和我們的網站www.camdenliving.com上向公眾查閲。我們網站上的信息不是本招股説明書附錄或隨附的招股説明書的一部分。

以引用方式成立為法團

SEC允許我們通過引用合併我們向其提交的信息，這意味着我們可以通過向您推薦這些文檔來向您披露重要信息。通過引用併入的信息被視為本招股説明書附錄的一部分，隨附的招股説明書和我們稍後提交給證券交易委員會的信息將自動更新並取代該信息。

我們將以下列出的文件和根據修訂後的1934年證券交易法(交易法)第13(A)、13(C)、14或15(D)節提交給證券交易委員會的任何未來文件(1-12110號文件)合併為參考文件，直至本次發行完成：

截至2019年12月31日的年度 10-K表格年度報告，經2020年3月6日提交給SEC的 10-K/A表格年度報告修正案修訂；

截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度報告；

表格8-K的當前報告日期為2020年2月20日、2020年4月9日、2020年4月16日(僅包含根據項目8.01提交的信息)、2020年4月21日、2020年5月7日、2020年5月13日和2020年5月21日；以及

我們於1993年6月21日提交給證券交易委員會的Form 8-A註冊聲明中包含的對我們普通股的描述，由截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告附件4.14更新，並經於2020年3月6日提交的Form 10-K/A修正案1修訂。

您可以通過寫信或致電投資者關係部索取這些文件的副本，地址和電話如下：

卡姆登財產信託基金

格林威廣場11號，2400套房

德克薩斯州休斯頓，郵編：77046

(713) 354-2500

S-3

Camden Property Trust是一家房地產投資信託基金，主要從事多户公寓社區的所有權、管理、開發、再開發、收購和建設。截至2020年3月31日，我們在全美擁有、運營或正在開發171處多户房產，其中包括58,051套公寓住宅。在171個物業中，截至2020年3月31日，有7個物業正在建設中，建成後將包括1，939套公寓住宅。我們還擁有土地，將來可能會開發成多户公寓社區。

危險因素

在決定是否購買我們的任何普通股之前，除了本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的其他信息外，您還應仔細考慮以下和我們最近提交給證券交易委員會的10-K年度報告和其他定期文件中列出的風險因素，以及我們不時提交給證券交易委員會並通過引用併入本招股説明書和隨附的招股説明書中的其他信息，因為這些信息可能會隨着我們未來根據交易法提交的文件而不時更新。有關更多信息，請參閲部分，標題為通過引用合併。

我們的普通股未來可能會被稀釋。

未來可能會出售或稀釋我們的股權，這可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。我們不受發行額外普通股或優先股，或發行可轉換為或可交換的證券，或代表接受普通股或優先股或任何類似證券的權利的限制。我們普通股的市場價格可能會因為此次發行後在市場上大量出售普通股或人們認為可能發生這樣的出售而下降。

我們可以發行債務和股權證券或可轉換為股權證券，其中任何一種證券在分配和清算過程中都可能優先於我們的普通股。

將來，我們可能會發行額外的債務或股權證券，或可轉換為股權證券或可交換為股權證券的證券，或者我們可能會進行債務或類似債務的融資，這些融資是無擔保的或最多以我們所有的資產為擔保的。這種證券在分配方面可能優先於我們的普通股。此外，在我們清算的情況下，我們的債務和優先證券的貸款人和持有人將在分配給我們普通股持有人之前獲得我們可用資產的分配。

遠期銷售協議中包含的條款可能導致我們的每股收益、運營資金(FFO) 和調整後的運營資金(AFFO)每股大幅稀釋，或導致大量現金支付義務。

每名遠期購買者將有權加速其遠期銷售協議(對於該特定遠期銷售協議下相關遠期購買者確定受下述事件影響的所有或在某些情況下的交易部分)，並在以下情況下要求我們在相關遠期購買者指定的日期結算：

其或其關聯公司(A)無法對衝其在特定遠期銷售協議下的風險，因為沒有足夠的普通股可供證券貸款人借用，或(B)將產生超過指定門檻的股票貸款費用，以對衝其在特定遠期銷售協議下的風險；

我們宣佈，根據遠期銷售協議，我們普通股的任何股息、發行或分派構成非常股息，或以(A)超過指定金額的現金支付，(B)我們(直接或間接)通過剝離或類似交易獲得或擁有的另一家公司的證券，或(C)任何其他類型的證券(我們的普通股除外)、權利、認股權證或其他資產，以低於現行市場價格支付；

S-4

相關遠期買方行使加速結算特定遠期銷售協議的權利的決定將不考慮我們的利益，包括我們對資金的需求。在這種情況下，我們可能被要求根據特定遠期銷售協議的實物結算條款發行和交付普通股，而不考慮我們的資本需求，這將導致我們的每股收益、每股FFO和每股AFFO攤薄。

我們預計結算任何遠期銷售協議將不晚於特定遠期銷售協議中指定的日期。但是，根據我們的選擇，任何遠期銷售協議都可以在該特定遠期銷售協議中指定的最新潛在結算日期之前全部或部分結算。我們預計，除非我們選擇現金結算或股份淨額結算特定的遠期銷售協議，否則每個遠期銷售協議將通過交付我們的普通股進行實物結算。在實物結算或(如果我們如此選擇)特定遠期銷售協議的股份淨結算時，與該實物結算相關的普通股的交付(或者，如果我們選擇淨股份結算，則在此類結算時，在我們有義務交付普通股的範圍內)將導致我們的每股收益、每股FFO和AFFO攤薄。

如果我們就特定遠期銷售協議的全部或部分普通股選擇現金結算或股票淨結算，我們預計相關遠期購買者(或其附屬公司)將在平倉期內在二級市場交易中購買大量普通股，以：

將普通股返還給證券貸款人，以解除相關遠期購買者的對衝(在考慮了我們將交付給該遠期購買者的任何普通股後，在股票淨結算的情況下)；以及

如果適用，在股票淨結算的情況下，在特定遠期銷售協議的結算所要求的範圍內向我們交付普通股。

購買與相關遠期購買者或其關聯公司解除其對衝頭寸有關的我們的普通股可能會導致我們的普通股價格在這段時間內上升(或減少這段時間內的降幅)，因此，在特定遠期銷售協議現金結算時，我們將需要向相關遠期購買者支付現金金額(或減少相關遠期購買者將需要向我們支付的現金金額)，或在特定遠期銷售協議股票淨結算時，增加我們將被要求交付給相關遠期購買者的普通股數量(或減少相關遠期購買者將被要求交付給我們的普通股數量)。

我們預期在特定遠期銷售協議實物結算時收到的遠期銷售價格將根據參考指定每日利率減去利差而確定的浮動利率因數每日進行調整，並將根據特定遠期銷售協議期限內與我們普通股預期股息相關的金額而減少。如果指定的每日利率低於任何一天的利差，利率因素將導致該日適用的遠期銷售價格每天都會下降。

S-5

如果遠期購買者或其關聯公司在相關評估期內購買我們普通股的加權平均價格高於適用的遠期銷售價格，在現金結算的情況下，我們將向該特定遠期銷售協議下的相關遠期購買者支付相當於差額的每股現金，或者，在股票淨額結算的情況下，我們將向相關的遠期購買者交付一定數量的普通股，其價值根據相關遠期銷售協議的條款確定，等於因此，在現金結算的情況下，我們可以負責潛在的大量現金支付，或者在股票淨結算的情況下，我們可以負責潛在的大量普通股交付。有關遠期銷售協議的更多信息，請參閲此處的分銷計劃。

在我們破產或資不抵債的情況下，任何遠期出售協議將自動終止，我們將不會收到任何遠期出售普通股的預期收益。

如果我們、或對我們機構有管轄權的監管機構提起訴訟，或同意根據任何影響債權人權利的破產法或破產法或其他類似法律尋求破產或資不抵債判決或任何其他救濟的程序，或者我們或對我們有管轄權的監管機構提出我們的清盤或清算請願書，或者我們同意此類請願書，則任何有效的遠期銷售協議將自動終止。倘任何該等遠期銷售協議於此等情況下終止，吾等將無責任向相關遠期購買者交付任何先前未交付的普通股，而相關遠期購買者將獲解除就任何先前未根據適用遠期銷售協議結算的普通股支付適用遠期銷售每股價格的責任。因此，如果有任何普通股股票在任何此類破產或破產程序開始時尚未達成任何遠期銷售協議，我們將不會收到該等普通股股票的相關遠期銷售價格。

關於遠期銷售協議現金結算的美國聯邦所得税待遇尚不清楚，可能會危及我們滿足REIT資格要求的能力。

如果我們選擇以現金結算任何遠期銷售協議，而結算價與適用的遠期銷售價格不同，我們將收到相關遠期買家的現金付款或向其支付現金付款。根據修訂後的1986年國內收入法(Internal Revenue Code)第1032節或該守則一般來説，公司在交易自己的股票(包括根據證券期貨合約)時不會確認任何損益。儘管我們認為我們用普通股交換所收到的任何金額都有資格根據守則第1032節獲得豁免，但尚不清楚遠期銷售協議的現金結算是否也有資格獲得此類豁免。如果我們確認遠期銷售協議的現金結算帶來重大收益，我們可能無法滿足守則中適用於REITs的毛收入要求。如果我們被要求以現金支付一大筆現金來結算遠期協議，如果沒有額外的債務或股權融資，我們可能無法滿足守則下適用於REITs的分配要求。雖然我們預計不會根據任何遠期銷售協議選擇現金結算選項，但此類現金結算選擇可能導致我們無法滿足REIT收益測試或分配要求。在此情況下，我們或許可以依賴守則下的寬免條款，以避免失去我們的房地產投資信託基金地位。如果這些減免條款不可用，我們可能會失去守則規定的房地產投資信託基金(REIT)地位。

S-6

我們打算不時根據本協議出售我們的普通股，並將任何遠期銷售協議的淨收益用於一般公司用途，這可能包括減少我們9億美元無擔保信貸額度下的借款、償還其他債務、贖回或以其他方式回購未償還的債務或股權證券、用於開發活動的資金和收購融資。在滿足某些條件後，我們可以選擇將9億美元的無擔保信貸額度增加三倍，最高可增加5億美元。信用額度將於2023年3月到期，並有兩個6個月的選項可將我們選擇的到期日延長至2024年3月。預定利率基於倫敦銀行間同業拆借利率或最優惠利率的利差。隨着我們信用評級的變化，預定的利差可能會發生變化。信貸額度下的預付款可以按預定利率定價，我們也可以按低於預定利率的利率與參加銀行簽訂投標利率貸款。

美國銀行證券公司，J.P.Morgan Securities LLC，Scotia Capital(USA)Inc.，SunTrust Robinson Humphrey，Inc.富國銀行證券有限責任公司或其附屬公司是我們信用額度下的貸款人，任何銷售代理或其附屬公司在任何時候都可能是我們其他債務或債務或股權證券的持有者。因此，該銷售代理或其關聯公司將從本次發售或任何遠期銷售協議的結算中獲得其按比例分享的任何收益，遠期銷售協議用於償還信用額度下的債務或其他債務(以其為貸款人)，或贖回或回購未償還債務或股權證券(以其持有人為限)。參見分配計劃和其他關係。在淨收益應用之前，如上文所述，我們可以將收益投資於短期證券。

我們最初不會通過銷售代理(作為遠期賣方)從出售借入的普通股中獲得任何收益。吾等目前預期於吾等於該特定遠期銷售協議到期日或之前指定的一個或多個日期，與有關遠期銷售協議購買人全面結清每項特定遠期銷售協議，在此情況下，吾等預期於結算時收到的現金收益淨額合計等於該特定遠期銷售協議相關股份數目乘以相關遠期銷售價格。然而，我們也可以選擇現金結算或股票淨額結算特定的遠期銷售協議，在這種情況下，我們可能不會收到任何收益，而我們將收取或支付現金(在現金結算的情況下)，或者接收或交付普通股(在股票淨結算的情況下)。

如果吾等與遠期購買者訂立遠期銷售協議，我們預期該遠期購買者或其聯屬公司將嘗試從第三方借入普通股，並通過相關銷售代理出售相當於該遠期銷售協議相關普通股數量的我們普通股，以對衝相關遠期購買者在該遠期銷售協議下的風險。出售任何此類借入普通股的所有淨收益將支付給相關遠期購買者(或其一個或多個關聯公司)。這樣的實體將是銷售代理或其附屬公司。因此，銷售代理或其附屬公司將從與任何遠期銷售協議相關的任何借入普通股的出售中獲得淨收益。請參閲其他關係的分銷計劃。

S-7

除了通過任何銷售代理或向任何銷售代理提供和銷售我們的普通股外，我們還可以與任何遠期購買者簽訂單獨的遠期銷售協議。就每項特定遠期銷售協議而言，相關遠期買方或其聯屬公司將向第三方借款，並通過相關銷售代理(作為遠期賣方)出售相當於特定遠期銷售協議相關普通股數量的普通股。

作為遠期賣方，我們最初不會通過銷售代理從出售借入的普通股中獲得任何收益。吾等預期於吾等於該特定遠期銷售協議到期日或該日期之前指定的一個或多個日期，與相關遠期買主完全實物結算每項特定遠期銷售協議，在此情況下，我們預期於結算時收到的現金收益淨額合計等於該特定遠期銷售協議相關股份數目乘以相關遠期銷售價格。然而，我們也可以選擇現金結算或淨股份結算特定的遠期銷售協議，在這種情況下，我們可能不會收到任何收益，而我們將收取或支付現金(在現金結算的情況下)，或者接收或交付普通股(在淨股份結算的情況下)。

每位銷售代理將有權獲得不超過但可能低於通過其出售的股票毛收入1.5%的佣金。就每份遠期銷售協議而言，吾等將根據與相關遠期買方訂立的相關遠期銷售協議，以降低初始遠期銷售價格的形式，向作為遠期賣方的相關銷售代理支付佣金，佣金的雙方商定比率不超過但可能低於通過其作為遠期賣方出售的股份的總收益的1.5%。剩餘的銷售收益，在扣除我們應支付的任何費用和任何政府或自律組織收取的與銷售相關的任何交易費後，將相當於我們出售股票的淨收益。

與本招股説明書附錄相關的普通股將通過一家或多家銷售代理在一段時間內並不時通過普通經紀商在紐約證券交易所(我們普通股的主要交易市場)進行交易，或由各方以其他銷售方式達成一致。

在本協議項下出售我們的普通股時，銷售代理各自可被視為1933年證券法(經修訂)或證券法含義下的承銷商，支付給銷售代理的補償，包括根據與相關遠期購買者達成的相關遠期銷售協議以降低初始遠期銷售價格的形式支付給銷售代理的補償，可被視為承銷佣金或折扣。

我們將至少每季度向我們報告根據分銷代理協議通過銷售代理出售的普通股數量和淨收益。

如果我們或銷售代理有理由相信普通股不再是交易法下規則M規則101(C)(1)所定義的活躍交易的證券，則該交易方將立即通知其他方，並且分銷代理協議項下的我們普通股的銷售將被暫停，直到我們和銷售代理的判斷滿足該條款或其他豁免條款為止。

根據經銷代理協議，我們已同意向銷售代理和遠期購買者提供賠償和出資，使其承擔與出售我們普通股相關的某些民事責任，包括證券法項下的責任。

我們估計，我們應支付的發售總費用約為 $140,000美元，其中不包括支付給銷售代理的佣金和分銷代理協議項下的費用報銷義務(不包括截至分銷代理協議日期與分銷代理協議預期的交易相關的工作)。

S-8

我們將我們選定進行銷售的銷售代理稱為指定代理。我們可能會不時向指定代理髮送與通過該指定代理出售的普通股有關的指示，這些指示可能會指定與任何特定銷售相關的任何價格、時間或大小限制。根據適用的分銷代理協議的條款和條件，指定代理將盡其商業上合理的努力執行任何此類指示。如果銷售不能達到或高於我們在任何此類指示中指定的價格，我們可以指示指定代理不要出售我們的普通股。我們或指定代理人可以通知對方暫停發行我們的普通股。

普通股銷售的結算一般預計發生在出售任何普通股以換取向我們支付收益的日期之後的第二個營業日。不存在以第三方託管、信託或類似安排接收資金的安排。

根據經銷代理協議的條款，如果我們與銷售代理達成書面協議，我們還可以通過其他方式出售股票，包括私下協商的交易。我們也可以按出售時商定的價格將部分或全部普通股作為委託人出售給銷售代理，以供其自用。如果我們將普通股作為委託人出售給銷售代理，我們將簽訂一份單獨的條款協議，規定此類交易的條款，我們將在單獨的招股説明書附錄或定價附錄中描述該協議。

作為遠期賣方通過銷售代理進行銷售

在適用的經銷代理協議期限內，在符合和相關遠期銷售協議中規定的條款和條件的情況下，我們可能會不時向作為遠期賣方的銷售代理和相關遠期購買者發出與遠期銷售協議有關的指示。在接受我們要求作為遠期賣方的銷售代理執行與遠期銷售協議相關的借入普通股銷售的指示後，並且在符合適用的分銷代理協議的條款和條件的情況下，作為遠期賣方的相關銷售代理將根據其正常交易和銷售慣例在商業上做出合理努力，按該條款出售相關數量的股票，以對衝相關遠期購買者在該特定遠期銷售協議項下的風險。我們或相關銷售代理作為遠期賣方，可以通知對方暫停發行我們的普通股。

我們預計，相關遠期買方(或其關聯公司)與銷售借入普通股的相關銷售代理之間的結算，以及相關銷售代理與市場上該等普通股買家之間的結算，一般將在當時生效的標準結算週期內進行。作為遠期賣方的相關銷售代理根據適用的經銷代理協議履行此類我們普通股銷售的義務受多個條件的約束，每個此類銷售代理均保留全權放棄這些條件的權利。

就每項遠期銷售協議而言，吾等將根據與相關遠期買方訂立的相關遠期銷售協議，以降低初始遠期銷售價格的形式，向作為遠期賣方的相關銷售代理支付佣金，佣金的雙方商定比率不會超過但可能低於通過其作為遠期賣方出售的任何普通股的總收益的1.5%。我們有時把這種佣金稱為遠期銷售佣金。借入的普通股將在吾等全權酌情決定並在相關指示中指定的連續交易日期間出售(在某些情況下，該期間可提前終止)。

S-9

我們預計在特定遠期銷售協議實物結算時收到的遠期銷售價格將根據參考指定每日利率減去利差確定的浮動利率係數進行每日調整，並將根據與特定遠期銷售協議期限內我們普通股的預期股息相關的金額下調。如果指定的每日匯率低於任何一天的價差，利率因素將導致該日適用的遠期銷售價格每天降低。

倘吾等訂立任何遠期出售協議，吾等預期在該遠期出售協議實物或淨額結算後發行我們的普通股(如有)之前，結算該特定遠期出售協議時可發行的股份將反映在我們採用庫存股方法計算的稀釋每股收益、每股股FFO及每股AFFO中。根據此方法，用於計算每股攤薄收益、每股FFO及每股AFFO的普通股數目被視為增加該特定遠期銷售協議全額實物結算時將發行的普通股數量，超出我們(根據相關期間的平均市場價格)可使用全額實物結算時的應收收益(基於相關報告期末的調整後遠期銷售價格)在市場上購買的普通股數量。

因此，在特定遠期銷售協議實物或淨股份結算之前，並受某些事件發生的影響，我們預計不會對我們的每股收益、每股FFO或每股AFFO產生攤薄影響，除非我們普通股的平均市場價格高於該特定遠期銷售協議下適用的調整後遠期銷售價格。然而，如果我們以實物或淨股份結算特定的遠期銷售協議，我們交付的普通股將導致流通股數量增加，並稀釋我們的每股收益、每股FFO和每股AFFO。

除以下所述的有限情況外，我們有權根據任何遠期銷售協議選擇實物、現金或股票淨額結算。雖然我們預計將完全通過交付與全面實物結算相關的普通股來結算任何遠期銷售協議，但如果我們得出結論認為這樣做符合我們的利益，則在某些條件下，我們可以就特定遠期銷售協議項下的全部或部分義務選擇現金結算或股票淨結算。例如，如果我們在實物結算時收到的全部或部分淨收益當時沒有當前用途，我們可能會得出這樣的結論：兑現結算或淨份額結算特定的遠期銷售協議符合我們的利益。此外，根據某些條件，我們可以選擇加快結算特定遠期銷售協議所涉及的全部或部分普通股數量。

如果我們選擇實物結算任何遠期銷售協議，我們將從相關遠期購買者那裏獲得相當於特定遠期銷售協議下每股遠期銷售價格與該遠期銷售協議相關普通股數量的乘積的現金。倘吾等選擇現金結算或股份淨結算，結算金額一般為(I)(A)遠期買方或其聯屬公司於相關估值期內就解除其在特定遠期銷售協議下的對衝頭寸而購買吾等普通股的加權平均價格減去(B)適用的遠期銷售價格；乘以(Ii)特定遠期銷售協議相關的普通股數目(以該等現金結算或股份淨結算為準)。若此結算金額為負數，相關遠期買方將向吾等支付該金額的絕對值(在現金結算的情況下)，或向吾等交付一批普通股，其價值根據相關遠期銷售協議的條款確定，等於該金額的絕對值(如屬股份淨結算)。若此結算金額為正數，吾等將向相關遠期購買者支付該金額(如屬現金結算)或向相關遠期購買者交付若干普通股，其價值根據有關遠期銷售協議的條款釐定，相等於該金額(如屬股份淨結算)。

S-10

此外，在發生與我們有關的某些破產、資不抵債或重組事件時，特定遠期銷售協議將終止，任何一方均不承擔進一步責任。於任何該等終止後，吾等將不會根據特定遠期銷售協議發行任何普通股或收取任何收益。請參閲此處的風險因素。

其他關係

在與我們或我們的關聯公司的正常業務過程中，某些銷售代理及其關聯公司已經並可能在未來從事財務諮詢和投資銀行服務、貸款和其他商業交易。他們已經收到或將來可能收到這些交易的慣例費用和佣金。

此外，銷售代理及其各自的附屬公司是從事各種活動的全方位服務金融機構，這些活動可能包括證券交易、商業和投資銀行、財務諮詢、投資管理、本金投資、對衝、融資和經紀活動。在各種業務活動的正常過程中，銷售代理商及其各自的關聯公司可以進行或持有廣泛的投資，並積極交易債務和股權證券(或相關衍生證券)和金融工具(包括銀行貸款)，用於自己的賬户和客户的賬户，並可以隨時持有該等證券和工具的多頭和空頭頭寸。此類投資和證券活動可能涉及我們的證券和證券。

如收益的使用中所述，此次發行或任何遠期銷售協議的結算所得的某些收益可用於償還我們9億美元無擔保信貸額度下的借款、償還其他債務、贖回或以其他方式回購未償還的債務或股權證券。美國銀行證券公司，J.P.Morgan Securities LLC， Scotia Capital(USA)Inc.，SunTrust Robinson Humphrey，Inc.Wells Fargo Securities，LLC或其附屬公司是我們信用額度下的貸款人，任何銷售代理或其附屬公司在任何時候都可能是我們其他債務或股權證券的持有者。因此，該銷售代理或其聯屬公司將從本次發售或任何遠期銷售協議的結算中獲得其按比例分享的任何收益，該遠期銷售協議用於償還信用額度下的債務或其他債務，前提是該銷售代理或其關聯公司是信貸額度下的貸款人，或者在其持有者的範圍內贖回或回購未償還債務或股權證券。

若吾等與遠期買方訂立遠期銷售協議，吾等預期該遠期買方或其聯屬公司將嘗試透過相關銷售代理(作為遠期賣方)借入及出售我們的普通股，以對衝相關遠期買方在該遠期銷售協議項下的風險。出售任何此類借入的普通股的所有淨收益將支付給相關遠期購買者(或其一家或多家關聯公司)。這樣的實體將是銷售代理或其附屬公司。因此，銷售代理或其附屬公司將從與任何遠期銷售協議相關的借入普通股的任何出售中獲得淨收益。

S-12

某些法律問題將由德克薩斯州達拉斯的德頓美國有限責任公司(Dentons US LLP)作為我們的證券和税務顧問移交給我們。紐約州紐約州盛德律師事務所(Sidley Austin LLP)將擔任銷售代理和遠期買家的法律顧問。盛德國際律師事務所(Sidley Austin LLP)可能會在德克薩斯州法律問題上依賴丹頓美國有限責任公司(Dentons US LLP)的意見。

專家

從Camden Property Trust截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中以引用方式併入本招股説明書補編的綜合財務報表和相關財務報表附表，以及Camden Property Trust對財務報告的內部控制的有效性，已由獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)在其報告中進行審計，該等報告以引用方式併入本招股説明書補編中。此類財務報表和財務報表附表是根據該公司作為會計和審計專家提供的報告合併而成的。

S-13

我們可能會不時提供和出售普通股、優先股、債務證券和認股權證。優先股或認股權證可轉換為普通股或優先股或我們的其他證券，或可行使或交換為普通股或優先股或其他證券。我們的普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼為CPT。

我們可能會連續或延遲地向或通過一個或多個承銷商、交易商或代理，或直接向購買者提供和出售這些證券。此外，出售證券持有人可以不時按照適用的招股説明書附錄中描述的條款出售這些證券。

本招股説明書描述了一些可能適用於我們可能不時提供和出售的證券的一般條款。招股説明書稍後將提交補充材料，並可能提供其他發售材料，這些材料將包含每次發行證券的具體條款。

美國證券交易委員會、任何州證券委員會或任何其他監管機構均未批准或不批准這些證券，也未就本招股説明書的準確性或充分性進行傳遞。任何相反的説法都是刑事犯罪。

本招股説明書和適用的招股説明書附錄可用於證券的初始銷售或通過出售證券持有人進行轉售。

本招股書日期為2020年5月14日。

本招股説明書只是我們根據 1933年證券法向證券交易委員會提交的S-3表格註冊聲明的一部分，因此省略了註冊聲明中包含的部分信息。我們還提交了本招股説明書之外的註冊聲明的展品和時間表，您應參閲適用的展品或時間表，以獲得涉及任何合同或其他文檔的任何聲明的完整描述。您可以檢查或獲取註冊聲明的副本，包括展品和時間表，如上一段所述。

SEC允許我們通過引用合併我們向其提交的信息，這意味着我們可以通過向您推薦這些文檔來向您披露重要信息。通過引用併入的信息被視為本招股説明書的一部分，我們稍後向SEC提交的信息將自動更新並取代此信息。

截至2019年12月31日的年度 10-K表格年度報告，經2020年3月6日提交給SEC的 10-K/A表格年度報告修正案修訂；

截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度報告；

表格8-K的當前報告日期為2020年2月20日、2020年4月9日、2020年4月16日(僅包含根據項目8.01提交的信息)、2020年4月21日、2020年5月7日和2020年5月13日；以及

您可以通過寫信或致電投資者關係部索取這些文件的副本，地址和電話如下：

卡姆登財產信託基金

格林威廣場11號，2400套房

德克薩斯州休斯頓，郵編：77046

(713) 354-2500

您應僅依賴本招股説明書或附錄中引用的或提供的信息。我們沒有授權其他任何人向您提供不同的信息。您不應假設本招股説明書或任何附錄中的信息在這些文檔正面的日期以外的任何日期都是準確的。

Camden Property Trust是一家房地產投資信託基金(REIT)，主要從事多户公寓社區的所有權、管理、開發、重新開發、收購和建設。截至2020年3月31日，我們在全美擁有、運營或正在開發的171處多户物業包括58,051套公寓住宅。截至2020年3月31日，171處物業中有7處正在建設中，建成後將包括1,939套公寓住宅。我們還擁有土地，我們可能會在未來開發成多户公寓社區。

我們的行政辦公室位於德克薩斯州休斯敦2400號格林威廣場11號，郵編：77046，電話號碼是(7133542500)。

有關前瞻性陳述的警示聲明

我們在本招股説明書和任何附錄中都做出了前瞻性聲明，因為它們不討論歷史事實，而是記錄未來的預期、預測、意圖或其他與未來相關的項目。這些前瞻性陳述包括在本招股説明書中引用的文件中所作的陳述。

不應依賴這些前瞻性陳述，因為它們會受到已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能會導致我們的實際結果或表現與前瞻性陳述中預期的大不相同。這些因素中的許多因素與文本中的前瞻性陳述結合在一起進行了説明。

可能導致我們的實際結果或業績與前瞻性陳述中預期的大不相同的因素包括，但不限於以下因素：

持續的新冠肺炎疫情和旨在防止其蔓延的措施可能對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響；

資本和信貸市場的波動，或經濟狀況的其他不利變化，無論是在國家或地區，在我們經營的一個或多個市場，都可能對我們產生不利影響；

短期租賃使我們暴露在市場租金下降的影響之下；

競爭可能會限制我們出租公寓或增加或維持租金收入的能力；

我們面臨與土地持有和相關活動相關的風險；

開發、重建和建築風險可能會影響我們的盈利能力；

通過合資企業和投資基金進行的投資，涉及我公司為獨資的投資中不存在的風險；

競爭可能會對我們收購物業的能力造成不利影響；

我們的收購策略可能不會產生預期的現金流；

租金管制或租金穩定法律法規的變化可能會對我們的運營和物業價值產生不利影響；

未能獲得REIT資格可能會產生不良後果；

普通股持有人每股享有一票投票權。信託管理人的選舉沒有累積投票。如果資金合法可用於普通股分紅，董事會可酌情宣佈普通股分紅。清算時，普通股股東有權在我們滿足或規定清償優先股的所有債務和義務(如果有)後，按比例獲得我們的任何剩餘資產。普通股股東不具有認購或購買我們的任何股本或任何其他證券的優先購買權，但董事會可能授予的除外。

優先股

根據我們的信託聲明，董事會有權在沒有股東批准的情況下發行一個或多個系列的優先股，指定、權力、優先股、權利、資格、限制和限制由董事會決定。因此，董事會可以在沒有股東批准的情況下授權發行具有投票權、轉換權和其他權利的優先股，這可能會對普通股股東的投票權和其他權利產生不利影響，或者可能會使另一家公司更難與我們達成業務合併。

擁有權的限制

為了使我們有資格根據修訂後的1986年“國內收入法”(“税法”)成為房地產投資信託基金，在納税年度的後半年，我們的已發行股本價值不得超過50%由五個或更少的個人或實體直接或間接擁有。(br}在納税年度的最後半個月內，我們的已發行股本價值不得超過50%由五個或更少的個人或實體直接或間接擁有。此外，我們的股本必須由100人或以上的人在12個月的課税年度中至少335天或較短的課税年度的按比例部分內實益擁有。

由於我們的董事會認為我們有必要繼續符合REIT的資格，因此我們的信託聲明規定，一般而言，任何持有人不得擁有或根據守則的歸屬條款被視為擁有超過我們總流通股9.8%的股份。任何股份轉讓在下列情況下將無效：

創建超過我們總流通股9.8%的股份的直接或間接所有權；

導致股份擁有者不到100人；

導致我們受到守則第856(H)節所指的嚴格控制；或

導致我們喪失房地產投資信託基金的資格。

如果任何人擁有或被視為擁有我們全部已發行股本的9.8%以上，超過此所有權限制的股份將自動視為轉讓給我們。我們將作為信託的受託人，為受讓人的獨家利益服務，這些股份最終可能會在不違反9.8%所有權限制的情況下轉讓給受讓人。在信託期間，這些股票將無權參與股息或其他分配，除非法律另有要求，否則將無權投票。在我們以信託方式持有任何證券的90天期間，我們將有權以股票支付價格和我們行使選擇權之日股票市場價格中的較低者，從原始股東手中購買全部或任何部分這些證券。所有代表資本股票的證書都將帶有涉及上述限制的圖例。

我們的信託聲明規定，股東不會以任何方式對我們或我們董事會產生的任何債務、行為、遺漏或義務承擔任何個人或個人責任。股東除有義務向吾等支付發行或將發行該等股份的全部代價外，並無就該等股份向吾等或向我們的債權人承擔任何義務。根據法規，德克薩斯州為根據德克薩斯州商業組織法組織的房地產投資信託基金的股東提供有限責任。

轉讓代理和註冊處

美國股票轉讓 &信託公司或其繼任者是我們普通股的轉讓代理和登記處。

認股權證説明

我們可以發行認股權證購買債務證券、優先股或普通股。我們可以獨立發行權證，也可以與債務證券、優先股或普通股一起發行，也可以附屬於發售的證券或與發售的證券分開發行。我們將根據我們與作為認股權證代理的銀行或信託公司之間的單獨認股權證協議發行每一系列認股權證。認股權證代理人將僅作為我們與認股權證相關的代理人，不會代表認股權證持有人或代表認股權證持有人行事。

這份認股權證部分條款的摘要並不完整。您應參考認股權證協議的條款，該協議將作為任何認股權證發售的一部分提交給證券交易委員會。要獲取本文檔的副本，請參閲第1頁的哪裏可以找到更多信息。

債務證券説明

債務證券將根據我們和美國銀行企業信託服務公司之間的契約發行，作為SunTrust銀行的繼任者，作為受託人，並不時進行修訂或補充。

以下契約的某些條款摘要不完整。您應查看不時修訂或補充的契約，該契約作為本招股説明書的一部分作為註冊聲明的證物提交。要獲得我們向SEC提交的契約或其他文件的副本，請參閲第1頁的詳細信息。

一般信息

債務證券將是直接、無擔保和無從屬債務，並將與我們所有其他無擔保和無從屬債務並列。該契約並不限制我們根據該契約可以提供的債務證券的數量。

我們可能會在未經您同意的情況下發行額外的債務證券。我們可以分一個或多個系列發行債務證券。我們不需要同時發行一個系列的所有債務證券。此外，除非另有規定，否則我們可以不經該系列債務證券的持有人同意而開立系列，以發行該系列的額外債務證券。

本附錄將説明債務證券的以下條款：

他們的頭銜；

對發行本金的任何限額；

除非本附錄另有規定，否則我們將作為一種或多種全球證券發行債務證券。這意味着我們不會給每個持有者頒發證書。我們一般會按債務證券本金總額的順序發行全球證券。全球形式的債務證券將存放在或代表託管機構。全球形式的債務證券不得轉讓，除非作為一個整體在保管人、保管人的代名人或繼承人以及這種繼承人的任何代名人之間轉讓。除非附錄中另有説明，託管人將是存託信託公司(DTC)，並以DTC的合夥被指定人CEDE&Co的名義註冊。

我們可能決定不將全球證券用於任何系列。在這種情況下，我們將以證書的形式發行債務證券。

一些司法管轄區的法律要求某些證券購買者以認證的形式實物交付證券。這些法律和有關全球證券轉讓的一些條件可能會削弱轉讓全球證券利益的能力。

全球證券的所有權

只要託管機構或其指定人是全球證券的註冊所有者，該實體將是該票據所代表的債務證券的唯一持有人。無論出於何種目的，我們和受託人只需將寄存人或其代名人視為這些證券的合法擁有人。

除非本招股説明書或本附錄另有規定，否則以全球證券為代表的債務證券的實際購買者將無權收到經認證的證券的實物交割，或將被視為該契約下的任何目的的這些證券的持有者。此外，除非本招股説明書或本附錄另有規定，否則任何實際購買者都不能轉讓或交換全球證券。因此，每個實際買受人必須依靠保管人的程序來行使持有人在契約項下的任何權利。此外，如果實際買受人不是保管人的參與人，則實際購買人必須依靠參與人的程序，通過該程序，實際買受人擁有其在全球擔保中的權益。此外，如果實際購買人不是保管人的參與人，則實際購買人必須依靠參與人的程序擁有其在全球擔保中的權益。

債務證券的轉讓或交換

您可以在受託人的公司信託辦公室免費轉讓或交換非全球證券的債務證券。您也可以在受託人的公司信託辦公室免費轉讓或登記轉讓的非全球證券的債務證券。您也可以在受託人的公司信託辦公室免費轉讓或登記轉讓。您也可以在受託人的公司信託辦公室免費轉讓或登記轉讓。您必須執行適當的轉賬表格，並支付因此操作而產生的任何税款或其他政府費用。

轉移劑

如果我們在補充文件中指定了除受託人之外的轉讓代理，我們可以隨時撤銷此指定或批准變更轉讓代理的運作地點。然而，我們將被要求在每個付款地點為一系列債務證券維持一家轉讓代理。我們可以隨時為一系列債務證券指定額外的轉讓代理。

對產生債項的限制

在該契約下，如果緊接着產生該等額外債務並運用其收益後，根據公認會計原則在綜合基礎上確定的我們和我們的子公司的所有未償債務本金總額大於(不得重複)的60%，則我們不得，也不得允許我們的任何子公司(定義見下文)招致任何債務。緊隨其後，我們和我們的子公司的所有未償債務的本金總額超過(不得重複)的60%，則我們不能，也不允許我們的任何子公司(定義如下)招致任何債務。在實施此類額外債務並應用其收益後，我們和我們的子公司的所有未償債務的本金總額超過以下總額的60%：

1.截至我們 Form 10-K年度報告或Form 10-Q季度報告(視具體情況而定)所涵蓋的日曆季度末，我們和我們的子公司的總資產(定義如下)在產生此類額外債務之前最近一次向SEC提交(或，如果根據《交易所法案》不允許，則向受託人提交)；以及

2.本公司或本公司任何附屬公司自該日曆季度末以來收購的任何房地產資產或應收抵押貸款的購買價格，以及我們或我們的任何子公司自該日曆季度末以來收到的任何證券發售收益的金額(如果該等收益未用於收購房地產資產或應收抵押貸款或用於減少債務)，包括與產生此類額外債務相關的收益。

此外，如果我們和我們的子公司的所有未償債務在合併基礎上的本金總額超過由我們或我們的任何子公司的財產上的任何產權負擔(定義見下文)擔保的債務，並且在實施該等額外債務的產生和收益的運用之後，我們不會也不允許我們的任何子公司招致任何債務。我們或我們的任何子公司的財產上的任何產權負擔所擔保的債務本金總額超過40%，則我們不會，也不允許我們的任何子公司招致任何以該等額外債務的產生和收益的運用為擔保的任何產權負擔(定義見下文)的任何債務，如果該等額外債務的產生和收益的運用在合併的基礎上，我們和我們的子公司的所有未償還債務的本金總額超過

1.我們和我們的子公司截至日曆季度末的總資產包括在我們的 Form 10-K年度報告或Form 10-Q季度報告(視具體情況而定)中，在產生此類額外債務之前最近一次向SEC提交(或者，如果根據交易法不允許這樣提交，則向受託人提交)；以及

2.本公司或本公司任何附屬公司自該日曆季度末以來收購的任何房地產資產或應收抵押貸款的購買價格，以及收到的任何證券發售收益的金額(如果該等收益未用於收購房地產資產或應收抵押貸款或用於減少債務) ，包括與產生此類額外債務相關的收益。

此外，如果在產生此類額外債務的日期之前的最近四個會計季度，可用於債務服務的綜合收入(定義如下)與年度服務費用(定義如下)的比率在生效後和由此產生的收益的應用情況下，在預計基礎上將小於1.5：1，則我們不會也不允許我們的任何子公司招致任何債務，並根據以下假設計算出該比率：服務可用於債務服務的綜合收入與年度服務費用(定義如下)的比率在產生此類額外債務的日期之前的最近四個會計季度的比率將低於1.5：1：1，這是根據以下假設計算的：

1.我們或我們的任何子公司自該四個季度的第一天以來發生的此類債務和任何其他債務，這些債務的收益的運用，包括對其他債務的再融資，都是在該期間開始時發生的；

2.自該四個季度的第一天起，我們和我們的子公司的任何其他債務的償還或報廢已在該期間開始時償還或報廢(除非在進行此類計算時，任何循環信貸安排下的債務金額將根據該期間此類債務的日均餘額計算)；

3.對於已獲得的債務(定義如下)或自該四個季度的第一天以來與任何收購相關的債務，相關的收購已在該四個季度的第一天發生，並已將關於該收購的適當調整計入該預計計算中；以及

4.如果我們或我們的任何子公司自該四個季度的第一天起收購或處置任何資產或資產組，無論是通過合併、股份購買或出售，或資產購買或出售，該收購或處置或任何相關的債務償還已在該期間的第一天發生，關於該收購或處置的適當調整已計入備考計算中。

·獲得的債務？指的是一個人的債務：

1.在該人成為附屬公司時已存在；或

2.假設與從該人或實體獲取資產有關，

但因該人成為附屬公司或該項收購而招致或因預期該人成為附屬公司或該項收購而招致的債項除外。收購債務將視為在相關收購任何人的資產之日或被收購人成為子公司之日發生。

？截至任何日期的年度服務費，是指在任何期間為我們和我們的子公司債務的利息和原始發行折扣而支付的最高金額，以及就任何不合格股票(定義見下文)應支付的股息金額。

？任何時期可用於償債的綜合收入，是指我們和我們的子公司從運營中獲得的收益(如下面定義的 )加上扣除的金額和減去的金額，用於以下項目(無重複)：

1.我們和我們的子公司的債務利息；

2、本公司及子公司按收入計提税金；

(三)債務折價攤銷和遞延融資成本；

(四)財產損益準備金和財產折舊攤銷準備；

3.與實際開立的任何信用證有關的或有的償還義務 (不包括為向我們或我們的任何子公司提供信用增強或支持而開具的信用證，否則根據本定義反映為債務)，或代表任何財產或服務購買價的延期和未付餘額的金額，但構成應計費用或應付貿易的任何此類餘額，或任何所有權保留協議下的所有有條件銷售義務或義務除外；

4.我們和我們的子公司在贖回、償還或以其他方式回購任何不合格股票方面的所有義務的本金金額；或

5.我們或我們的任何子公司是承租人的任何財產租賃，根據公認會計原則在我們的合併資產負債表上反映為資本化租賃，

在範圍內，如果是上述第(1)至(3)項下的負債項目，任何該等項目(信用證除外)將按照公認會計原則在我們的綜合資產負債表上顯示為負債。此外，還包括我們或我們的子公司作為債務人、擔保人或其他方面(在正常業務過程中收款除外)負有責任或支付債務的任何義務(在其他情況下沒有包括在內)，如果是上述(1)至(3)項下的負債項目，則任何該等項目(信用證除外)將在我們的綜合資產負債表上顯示為負債，此外還包括我們或我們的子公司作為債務人、擔保人或其他方面負有責任或支付的任何義務。我們或我們的任何子公司以外的人的債務(不言而喻，每當我們或我們的任何子公司創建、承擔、擔保或以其他方式對此承擔責任時，我們將被視為招致債務)。

？不合格股份就任何人而言，是指在發生任何事件或其他情況下，根據該等股本的條款 (或根據其可轉換為或可交換或可行使的任何證券的條款)，該人的任何股本：

1.根據償債基金義務或其他方式到期或強制贖回(但僅可贖回普通股的股本除外)；

2.可轉換為或可交換或可行使的債務或喪失資格的股份；或

3.可由持有人選擇全部或部分贖回 (僅可贖回普通股的股本除外)，

在每種情況下，都是在債務聲明的到期日或之前證券。

？任何期間的運營收益是指不包括投資銷售損益的淨收益，反映在我們根據公認會計原則在合併基礎上確定的該期間的合併財務報表中。

*產權負擔是指任何種類的抵押、留置權、押記、質押或擔保權益。

？子公司是指我們直接或通過我們的一個或多個子公司間接擁有有投票權的股權證券或未償還股權的多數投票權的任何公司或其他實體。就此定義而言，有投票權的股權證券是指具有董事選舉投票權的股權證券，無論是在任何時候，還是隻有在沒有高級證券因任何意外情況而具有這種投票權的情況下。

？截至任何日期的總資產？是指以下各項的總和：

1.未折舊的房地產資產；以及

2.我們及其子公司的所有其他資產均按照公認會計原則確定(但不包括應收賬款和無形資產)。

？未設押資產總額？是指

(一)不受產權負擔影響的未折舊房地產資產；

2.我們和我們的子公司的所有其他不受根據公認會計原則確定的產權負擔的資產(但不包括應收賬款和無形資產)；

但是，如果我們和我們的子公司在未合併的合資企業、未合併的有限合夥企業、未合併的有限責任公司和其他未合併的實體中的所有投資均應從未擔保資產總額中剔除，則該等投資應包括在內。

？截至任何日期的未折舊房地產資產是指我們和我們的子公司在該日期折舊和攤銷前的房地產資產的成本(原始成本加上資本改善)，根據公認的會計原則在綜合基礎上確定。

？無擔保債務是指不以我們或我們的任何子公司財產上的任何產權負擔為擔保的債務。

有關適用於我們的其他公約的説明，請參閲？？公約。

契諾

以下是我們在契約中訂立的一些契約的摘要。

存在性。除與允許的合併、合併或出售資產相關的事項外，我們同意採取或促使採取一切必要措施，以維護和保持我們公司的生存、權利和特許經營的全部效力和效力。但是，如果我們確定在我們的業務開展中不再需要保留任何權利或特許經營權，並且損失對債務證券持有人沒有任何實質性的不利影響，則我們不需要保留任何權利或特許經營權。

物業的保養。我們同意維護並保持我們在開展業務中使用或有用的所有材料屬性處於良好狀態。然而，這並不妨礙我們在正常業務過程中處置我們的財產。

保險。我們同意向保險公司提供有關我們財產的公認責任保險和意外事故保險，保險類型和金額與相同或類似業務的慣例相同。

繳税和其他索賠 。我們同意在他們拖欠之前支付或解除對我們徵收或強加給我們的所有税款和其他政府費用，以及所有合法的勞工、材料和用品索賠，如果不支付，根據法律可能成為我們財產的留置權。然而，我們不需要支付或解除任何該等費用，其金額、適用性或有效性正通過適當的程序真誠地提出質疑。

未償還本金總額至少為50,000,000美元的任何其他債券、債券、票據、抵押、契約或票據項下的違約，該違約已導致該債務在本應到期和應付之日之前到期或被宣佈到期並應支付，而該債務未按照該契約的規定在書面通知吾等後30天內被解除或撤銷或作廢；但是，構成未償還本金總額不超過2500萬美元的免税融資的這種債務違約，僅由於為這種債務提供信貸支持的實體未能履行信用證付款要求而造成的，不構成違約事件；

系列持有人就任何補救措施提起訴訟的權利受一系列條件的約束，包括要求該系列本金25%的持有人要求受託人採取行動，並就因此而產生的責任向受託人提供合理賠償。然而，這一規定不會阻止任何持有人提起強制執行付款的訴訟。

除契約中關於受託人在違約情況下的責任的條款另有規定外，受託人沒有義務應任何持有人的要求或指示行使其在契約下的任何權利或權力，除非持有人已向受託人提供合理的擔保或賠償。但是，受託人可以拒絕遵循與任何法律或契約相沖突、可能使受託人承擔個人責任或可能不適當地損害持有人利益的任何指示。

義齒的改良

我們必須徵得受契約變更影響的所有未償還債務證券本金金額至少佔多數的持有人的同意。吾等須徵得每一系列未償還債務證券本金最少過半數持有人的同意，方可放棄遵守契約內的部分契諾。我們必須徵得受更改影響的每個持有人的同意，以延長到期日；降低本金、贖回溢價或利率；更改付款地點、硬幣或貨幣；限制起訴付款的權利；降低批准更改契約所需的同意水平；或修改上述任何條款或與放棄過去某些違約或契諾有關的任何條款，但增加批准契約更改所需的同意水平除外。

失敗

我們可能會將一系列的債務證券作廢，這意味着我們將在到期前履行我們在該系列下的義務。為此，我們可以為持有人的利益向受託人存入足夠的資金，以支付該系列的全部債務，包括本金、保費(如果有的話)和利息。在我們這樣做之前，必須滿足一些其他條件。我們還必須提交一份法律顧問的意見，大意是該系列的持有者不會因為這樣的存款而產生聯邦所得税後果。

轉換

債務證券可以轉換為普通股、優先股或其他系列的債務證券。本附錄將描述任何轉換權的條款。為了保護我們作為房地產投資信託基金的地位，如果由於轉換而導致任何人被視為直接或間接擁有超過9.8%的我們的股本，則債務證券不可轉換。

從屬關係

任何次級債務證券從屬於我們其他債務的條款和條件將在本附錄中介紹。條款將包括對優先於次級債務證券的債務的描述、在優先債務違約時向次級債務證券持有人付款的限制、發生違約事件後向次級債務證券持有人付款的任何限制，以及要求次級債務證券持有人向優先債務證券持有人匯款的條款。這些條款將包括以下內容：優先債務證券發生違約時，向次級債務證券持有人支付款項的限制，以及要求次級債務證券持有人向優先債務證券持有人支付款項的規定。這些條款將包括對優先債務證券優先於其他債務證券的任何從屬條款的説明，對優先債務證券持有人支付款項的限制，以及要求次級債務證券持有人向優先債務證券持有人支付款項的任何限制

我們可以直接提供證券，也可以通過承銷商、交易商或代理商提供證券。本附錄將確定這些承銷商、經銷商或代理商，並説明分銷計劃，包括要支付的佣金。如果我們沒有在附錄中指明公司名稱，則該公司不得直接或間接參與這些證券的任何承銷，儘管在有權獲得交易商津貼或代理佣金的情況下，該公司可以參與證券的分銷。

承銷協議將使承銷商有權獲得聯邦證券法和其他法律規定的特定民事責任的賠償。承銷商購買證券的義務將受到指定的條件的約束，如果購買了任何證券，承銷商通常會要求他們購買所有證券。

除非在附錄中另有説明，否則證券將由承銷商(如果有的話)在我們發行時交付給承銷商並由承銷商接受，並受承銷商拒絕全部或部分訂單的權利的約束。

我們可以作為委託人向交易商出售證券。然後，這些交易商可以不時以交易商設定的不同價格將證券轉售給公眾。

我們也可以通過代理商提供證券。代理商在任命期間通常會盡最大努力，這意味着他們沒有義務購買證券。

經銷商和代理可能有權作為承銷商就聯邦證券法和其他法律規定的某些責任獲得賠償。

我們或承銷商或代理人可以徵求我們批准的機構的報價，以便根據提供進一步付款的合同購買證券。許可機構包括商業和儲蓄銀行、保險公司、養老基金、投資公司、教育機構和慈善機構等。某些條件適用於這些購買。

承銷商可以根據交易法下的M規則從事超額配售、穩定交易、空頭回補交易和懲罰性出價。超額配售涉及超過發行規模的銷售，這會產生空頭頭寸。穩定交易只要穩定出價不超過規定的最大值，就允許投標人購買標的證券。空頭回補交易涉及在分銷完成後在公開市場購買證券，以回補空頭頭寸。懲罰性出價允許承銷商在回補交易中購買交易商最初出售的證券以回補空頭頭寸時，從交易商那裏收回出售特許權。這些活動可能會導致證券的價格高於正常情況下的價格。承銷商可以在證券交易的任何交易所或者其他市場從事任何活動。如果開始，承銷商可以隨時停止這些活動。

本補充文件或定價補充文件(視情況而定)將列明此時出售的證券的預期交割日期。

出售證券持有人可在轉售證券時使用本招股説明書。適用的招股説明書附錄將指明出售證券的證券持有人和證券條款。出售證券持有人可能被視為與他們轉售的證券相關的承銷商，根據證券法，出售的任何利潤可能被視為承銷折扣和佣金。出售證券的證券持有人將獲得出售證券的全部收益。我們不會通過出售證券持有人而從銷售中獲得任何收益。

以下是與投資於證券相關的重要聯邦所得税考慮事項的一般摘要。摘要以現行法律為依據。它不是税務建議，僅提供一般信息。摘要不涉及根據本守則受到特殊對待的特定類型的證券持有人，如保險公司、金融機構和經紀自營商。此外，總結並不是所有可能的税收考慮因素都是詳盡的。作為納税人，您的實際税收後果可能很複雜，並將取決於您的具體情況，包括您無法控制的變量。你應該諮詢你自己的税務顧問，以充分了解購買、持有和出售證券的税收後果。您還應諮詢您的税務顧問，以確定適用税法中任何潛在的更改的影響。規範房地產投資信託基金的聯邦所得税處理的法規條款具有高度的技術性和複雜性，摘要全文受適用的法規條款、據此頒佈的規則和條例及其行政和司法解釋的限制。以下討論基於現行法律和我們對我們符合REIT資格要求的陳述。

作為潛在投資者，我們敦促您就購買、持有和出售我們的證券對您產生的具體聯邦、州、地方、外國和其他税收後果諮詢您自己的税務顧問。

自截至1993年12月31日的納税年度起，我們已選擇作為房地產投資信託基金(REIT)納税。我們相信，根據守則，我們的組織和運作方式符合作為房地產投資信託基金徵税的資格。我們還相信，我們將繼續以保持我們作為房地產投資信託基金的地位的方式運營。然而，我們不能向您保證將來會滿足這些要求。

我們尚未要求美國國税局就我們的REIT狀況作出裁決。不過，我們收到Dentons US LLP律師事務所的意見，大意是：

從截至1993年12月31日的個納税年度開始的每個納税年度，我們都符合作為房地產投資信託基金的資格和納税要求；

我們股權的多樣性、截至意見發佈之日的運營和擬議的運營方法應使我們有資格在截至2020年12月31日的納税年度內成為房地產投資信託基金(REIT)；以及

本節中關於聯邦所得税考慮事項和您的投資的後果的討論在描述法律問題或法律結論的範圍內，在所有實質性方面都是正確的。

該意見是自發表之日起發表的，德頓美國有限責任公司沒有義務在該意見發表之日之後，就適用法律的任何變更或陳述、陳述或假定的任何事項通知我們。

您應該知道，律師的意見對國税局或任何法院都沒有約束力。我們對律師的意見是基於我們就我們過去、現在和未來的業務運作所作的事實陳述和契約。此外，我們對我們持續REIT資格的律師意見取決於我們是否有能力通過實際年度經營業績通過守則項下的各種REIT資格測試，而我們作為REIT的持續資格將取決於我們是否有能力通過該準則下的各種REIT資格測試，而我們作為REIT的持續資格將取決於我們通過實際年度經營業績進行各種REIT資格測試的能力。

此外，我們不能向您保證，新的法律、法規或行政解釋不會因我們作為房地產投資信託基金的資格或此處討論的任何其他事項而改變税法。

只要我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們通常不會為目前分配給股東的普通收入或資本收益部分繳納聯邦企業所得税。守則的REIT條款一般允許我們扣除支付給股東的股息。支付給股東的股息扣除大大消除了通常適用於公司的聯邦收入雙重徵税。當我們使用術語重複徵税時，我們指的是公司收入的兩個級別的徵税，當公司必須為其賺取的收入納税時，在公司一級徵税，以及當股東以股息方式為其從公司獲得的收入分配納税時，再次在股東一級徵税。此外，房地產投資信託基金可以選擇保留其長期資本利得淨額的指定金額並納税，在這種情況下，房地產投資信託基金的股東將按比例將其未分配的長期資本利得計入收入，並獲得抵免或退還他們應繳納的税收份額。

即使我們有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們也將繳納聯邦所得税，如下所示：

我們將按公司税率對未分配的REIT應税收入徵税，包括未分配的淨資本收益。

在某些情況下，由於我們在2018年前納税年度的項税收優惠，我們可能需要繳納備選最低税額。

我們將按公司税率對我們出售或以其他方式處置止贖財產的淨收入主要為在正常業務過程中出售給客户而持有的財產和其他不符合條件的止贖財產收入徵税。喪失抵押品贖回權財產一般是指任何不動產和任何因喪失抵押品贖回權或代替喪失抵押品贖回權的契據而獲得的不動產附帶的任何個人財產。

我們將對禁止交易的任何淨收入徵收100%的税，這些交易通常是指在正常業務過程中主要為出售給客户而持有的財產的銷售或其他處置，但喪失抵押品贖回權的財產除外。

如果我們未能達到守則REIT規定的75%或95%毛收入測試，但我們保持了REIT的資格，我們將繳納相當於毛收入95%的超額部分超過我們的毛收入(對於95%測試是合格收入)的數額，或者我們的毛收入的75%超過我們的毛收入的75%(對於75%測試是合格收入)的部分乘以一個旨在反映我們的收入的分數，我們將被繳納的税款相等於以下兩者中較大的一個：超過95%的毛收入超過95%的毛收入，超過95%的毛收入，超過95%的毛收入，或者超過75%測試條件下的毛收入，乘以一個旨在反映我們的收入的分數，即我們的毛收入的95%高於95%測試的合格收入

如果我們失敗了，在超過一個極小按照慣例，為了滿足守則規定的一個或多個應納税年度任何季度的一個或多個資產測試，但由於我們符合某些減免條款的資格而繼續符合REIT的資格，我們可能需要為導致失敗的資產所產生的淨收入從失敗之日起至資產處置或以其他方式恢復符合資產測試的時間繳納50,000美元以上的税款或按公司税率計算的税款。

若吾等未能符合守則有關REIT規定的一項或多項REIT資格要求(收入測試或資產測試除外)，但如未能符合REIT資格要求是由於合理原因而非故意疏忽，而我們每未能滿足一項未能符合REIT資格要求，我們仍可避免在該年度終止我們的REIT選舉。我們須就每項未能符合REIT資格要求的事項支付50，000元罰款。

如果我們每年沒有分配至少(A)該年度普通收入的85%，(B) 該年度資本利得淨收入的95%，以及(C)以前期間的任何未分配的應税收入的總和，我們將被徵收4%的消費税，超出實際分配的金額。

如果(A)我們在結轉基礎交易中從一家C公司收購任何資產，該公司是一家需要繳納全部公司税的公司，並且(B)我們隨後確認了從我們獲得資產之日開始的五年期間處置該資產的收益，那麼，根據美國國税局發佈的指導方針，截至五年期初，該資產的公允市值在我們當時調整後的基礎上超出的部分將按公司税率徵税。(B)如果我們在結轉基礎上從一家C公司收購任何資產，並且(B)我們隨後確認了從我們收購該資產之日開始的五年期間處置該資產的收益，則該資產的公允市值超過我們當時該資產的調整基礎的部分將按公司税率納税。

我們可以選擇保留長期資本收益淨額並繳納所得税。在這種情況下，股東將： (A)將其在我們未分配的長期資本收益中的比例份額(只要我們及時將該收益指定給股東)計入其收入中；(B)被視為已支付我們為該收益支付的税款的比例份額；以及(C)允許就其被視為已繳納的税款的比例份額給予抵免，並進行調整以增加我們股票的股東基礎。

我們可能在屬於C公司的其他較低級別實體中擁有子公司或自己的權益，這些實體將選擇與我們共同選擇作為我們的應税REIT子公司對待，其收益將繳納美國聯邦企業所得税。

房地產投資信託基金資格

組織要求。該守則將房地產投資信託基金定義為符合下列條件的公司、信託或協會：

由一名或多名受託人或董事管理；

其實益所有權以可轉讓股份或者可轉讓實益憑證為證明；

如果沒有房地產投資信託基金(REIT)的要求，它將作為國內公司徵税；

既不是金融機構，也不是保險公司；

其實益擁有權由100人或以上持有；及

在每個納税年度的後半年，考慮到適用的歸屬規則，五名或更少的個人直接或間接擁有的流通股價值不超過50%。

此外，還必須滿足關於房地產投資信託基金收入和資產性質的其他測試，如下所述。守則規定，在整個課税年度內，必須符合第(1)至(4)項(首尾兩項包括在內)條件。條件(5)必須在12個月的納税年度中至少335天內或在12個月以下的納税年度的相應部分內滿足。條件(5)和(6)在選擇作為房地產投資信託基金徵税的第一個納税年度之後才適用。就條件(5)和(6)而言，養老基金和特定的其他免税實體被視為個人，但條件(6)的例外情況是，在確定已發行股票的所有者數量時，通過基金或實體的實際參與者或實體的受益所有者。

我們的信託聲明目前包括對資本轉讓股份的限制，這些限制的目的之一是幫助我們繼續滿足條件(5)和(6)。德頓美國有限責任公司認為我們已符合REIT的資格和税收要求，這是依賴我們的陳述，即我們的股本所有權將滿足條件(5)和(6)。但是，我們無法保證，根據法律規定，我們的信託聲明中的限制將阻止我們無法滿足這些條件，或者違反這些限制的轉讓不會導致我們不符合這些條件。

如果房地產投資信託基金擁有合格的房地產投資信託基金子公司，則守則規定，出於聯邦所得税的目的，不考慮合格的房地產投資信託基金子公司。因此，符合條件的房地產投資信託基金子公司的所有資產、負債和收入、扣除和信貸項目均視為房地產投資信託基金本身的資產、負債和這些項目。當我們使用術語合格REIT子公司時，我們指的是除應税REIT子公司外，其所有股份均由REIT持有的公司。我們直接或間接擁有幾家公司的100%股份，這些公司構成了合格的房地產投資信託基金子公司。因此，這些符合條件的REIT子公司的所有資產、負債和收入、扣除和信貸項目將被視為我們的資產和負債以及我們的收入、扣除和信貸項目。除非上下文另有要求，否則本節中對我們、我們和我們公司的所有引用都是指Camden Property Trust及其合格的REIT子公司。聯邦所得税考慮事項和您投資的後果。

如果房地產投資信託基金是合夥企業的合夥人，美國財政部發布的財政部法規規定，房地產投資信託基金將被視為擁有其在合夥企業資產中的比例份額，並將被視為有權獲得可歸因於該份額的合夥企業的收入。房地產投資信託基金在合夥企業資產中的比例份額將根據房地產投資信託基金在合夥企業中的資本權益確定。此外，就守則第856條而言，合夥企業的資產性質及毛收入將在房地產投資信託基金手中保持相同性質，包括符合毛收入測試及資產測試。因此，我們在Camden Operating，L.P.和Camden Summit Partnership，L.P.(統稱為運營合夥企業)以及我們持有利息的合夥企業中應納税的任何其他實體的資產、負債和收入項目的比例份額將被視為我們的資產、負債和收入項目，以適用本節中描述的要求。經營合夥企業和我們持有權益的任何其他應作為合夥企業納税的實體的資產、負債和收入項目包括經營合夥企業及其持有權益的任何實體應納税的資產、負債和收入項目的份額。應作為合夥企業徵税的合夥企業的資產、負債和收入項目包括經營合夥企業和每個此類實體在其持有權益的合夥企業中應納税的資產、負債和收入項目。

此外，除非我們的納税年度是日曆年，否則我們不能保持REIT的地位。我們已經並打算繼續實行日曆課税年度。

收入測試。一般來説，為了符合房地產投資信託基金的資格，我們必須獲得至少95%的毛收入，不包括來自被禁止交易的毛收入，來自房地產來源的毛收入，來自出售或處置股票或證券的股息、利息和收益，或來自上述各項的任何組合。我們還必須從與不動產或不動產抵押相關的投資或不動產抵押中獲得至少75%的毛收入，不包括被禁止的交易的毛收入，包括不動產租金、不動產抵押擔保的義務的利息，在特定情況下，還包括特定類型的臨時投資的利息。

只要滿足幾項要求，租賃所得的租金將是REIT要求下的合格收入。首先，租賃可能不會讓我們分享承租人的收入或利潤。第二，與不動產租賃相關的個人財產租金不得超過根據租賃收到的總租金的15%。如果是這樣的話，屬於非土地財產的租金部分將不符合房地產租金的資格。確定與不動產租賃相關的個人財產應佔租金的標準是基於相對公平市場價值。第三，一般來説，從關聯方租户收取的租金不符合從房地產收取的租金的資格。出於這些目的，如果REIT直接或間接實際或建設性地擁有承租人10%或更多的股份，則承租人將成為關聯方承租人。然而，我們可以將財產租賃給應税房地產投資信託基金子公司，如果關聯方租金規則的例外情況適用，從該子公司收到的租金不會因為我們在該子公司的所有權權益而被取消從不動產收取租金的資格。我們可以利用關聯方租金規則的這一例外，只要物業租賃空間的至少90%租給了人

關聯方或應税房地產投資信託基金子公司和應税房地產投資信託基金子公司支付的租金在商業上是合理的，與第三方支付的租金基本相當。應税房地產投資信託基金子公司包括房地產投資信託基金直接或間接持有股票，並與房地產投資信託基金共同選擇被視為應税房地產投資信託基金子公司的公司。應税房地產投資信託基金子公司將按公司税率繳納聯邦所得税。第四，房地產投資信託基金一般不得經營或管理其財產，不得向租户提供或提供服務。但是，房地產投資信託基金可以通過獨立承包人提供習慣性服務或非習慣性服務。獨立承包人獲得充分補償，房地產投資信託基金不從該承包人或應税房地產投資信託基金子公司獲得收入。此外，房地產投資信託基金可以就其財產提供非慣例服務，只要提供這些服務的收入不超過房地產投資信託基金從每個財產獲得的全部金額的1%。房地產投資信託基金可以通過應税房地產投資信託基金子公司提供或者提供非慣例服務。最後，所有租賃還必須符合聯邦所得税目的的真正租賃資格，而不是服務合同、合資企業或其他類型的安排。

我們沒有收取，也不會收取全部或部分基於任何人的收入或利潤的租金。我們並沒有計算，亦不預期會計算出超過總租金15%的與不動產有關的租賃個人物業的租金。

我們已經並將為我們的多户公寓社區提供服務。我們相信，我們已經並將提供的與我們社區相關的服務通常或習慣上僅與租用空間相關，不會以其他方式提供給特定租户；就特定物業提供其他類型服務的收入不會也不會超過我們從此類物業收到的所有金額的1%。因此，我們相信，提供此類服務不會也不會導致我們社區收到的租金不符合房地產租金的資格。我們相信與我們社區相關的服務可能不會直接由我們提供，而不會影響租金資格，因為房地產租金已經並將由獨立承包商或應税REIT子公司執行。

利息一詞，根據兩個總收入測試的定義，通常不包括全部或部分基於任何人的收入或利潤的任何金額。然而，利息通常包括以下內容：

以收入或銷售額的一個或多個固定百分比為基礎的金額；以及

以債務人的收入或利潤為基礎的金額，只要債務人的幾乎所有收入都來自房地產，保證債務不會租賃其在財產中的幾乎所有權益，並且只有在債務人收到的金額符合資格的範圍內，如果房地產投資信託基金直接收到，債務人收到的金額才符合房地產租金的條件。

如果一筆貸款包含一項條款，使房地產投資信託基金有權獲得借款人在出售擔保貸款的房地產時獲得的一定百分比的收益或截至特定日期的物業增值的一定百分比，則可歸因於該貸款撥備的收入將被視為出售擔保貸款的房產的收益。

房地產抵押債務的利息或房地產利息通常是符合75%毛收入測試目的的收入。如果貸款是由不動產和其他財產擔保的，並且在某個納税年度內未償還貸款的最高本金金額超過了擔保該貸款的房地產的公平市場價值，如我們作出該貸款的承諾具有約束力，則該貸款的利息收入的一部分將不是75%毛收入測試中的合格收入，而將是95%毛收入測試中的合格收入。然而，在2015年12月31日之後的納税年度中，如果貸款同時由不動產和動產擔保，如果該動產的公平市值不超過擔保該貸款的所有財產的總公允市值的15%，則為該貸款提供擔保的動產將被視為不動產，以確定該貸款的利息是否符合75%毛收入測試的資格收入。如果需要分攤，利息收入中不符合75%毛收入標準的部分與總利息收入的關係將與無不動產擔保的貸款本金與貸款總額的關係相同。

我們可能會發放夾層貸款，這些貸款可能不是以不動產為抵押的。我們從這些貸款中獲得的利息收入在95%毛收入測試中是合格收入，在75%毛收入測試中可能不是合格收入。另外，我們可能擁有的抵押貸款的貸款額可能會超過擔保貸款的房地產的價值。在這種情況下，貸款收入的一部分將是95%毛收入測試的合格收入，而不是75%毛收入測試的合格收入。也有可能，在某些情況下，抵押貸款的利息收入可能部分基於借款人的利潤或淨收入。這種情況通常會導致貸款收入在兩個毛收入測試中都不符合條件。

我們將對喪失抵押品贖回權財產的任何收入按公司税率徵税，但收入否則將是符合75%毛收入測試條件的收入，減去與生產該收入直接相關的費用。然而，喪失抵押品贖回權財產的毛收入將符合75%和95% 毛收入測試的目的。喪失抵押品贖回權的財產是任何不動產，包括不動產的權益，以及該不動產附帶的任何個人財產：

由於房地產投資信託基金在喪失抵押品贖回權時出價購買該財產，或者在該財產的租賃或擔保債務即將發生違約或違約後，通過協議或法律程序以其他方式將該財產歸於所有權或佔有權而由房地產投資信託基金取得的；

在沒有違約迫在眉睫或預期違約的情況下被房地產投資信託基金收購的相關貸款；和

為此，房地產投資信託基金做出了適當的選擇，將該財產視為喪失抵押品贖回權的財產。

然而，房地產投資信託基金將不會被視為已經取消了對房地產投資信託基金控制的財產的抵押品贖回權。管有抵押權人除非作為抵押人的債權人，否則不能獲得任何利潤或蒙受任何損失。房產一般在房地產投資信託基金收購該房產的課税年度之後的第三個課税年度結束時不再是止贖房產，如果財政部長批准延期，則停止的時間更長。此寬限期終止，止贖財產在第一天不再是止贖財產財產：

就該財產訂立租約，而該財產按其條款會產生不符合75%總入息審查資格的入息，或依據在該日或之後訂立的租約而直接或間接收取或累算任何款額，而該租契所產生的入息不符合75%總入息審查的資格；

在該物業上進行任何建築工程，但建築物竣工或任何其他改善工程除外，而該等建築工程在違約迫在眉睫之前已完成超過10%；或

即自房地產投資信託基金收購物業之日起90天以上，而該物業用於房地產投資信託基金經營的行業或業務，但通過房地產投資信託基金本身並不從中獲得或收取任何收入的獨立承包商，或就2015年12月31日之後開始的應税年度而言，通過房地產投資信託基金附屬公司使用的除外。房地產投資信託基金本身並不從中獲得或收取任何收入，或就2015年12月31日之後開始的應納税年度而言，該物業用於房地產投資信託基金的交易或業務。

我們預計我們不會從通過喪失抵押品贖回權而獲得的財產中獲得任何收入，但如果我們確實收到了任何此類收入，我們將選擇將相關財產視為喪失抵押品贖回權的財產。此外，我們預計，對於不符合喪失抵押品贖回權財產選舉資格的房產，我們收到的任何收入都將是兩個毛收入測試的合格收入。

如果我們取消抵押品贖回權或對貸款進行重大修改，只要標的財產的公平市場價值或修改後的貸款本金(如果適用)超出了我們在原始貸款中的基礎，我們可能會確認應税收入，而不會收到相應的現金分配。

然而，無法説明在所有情況下，我們是否有權享受這些救濟條款的好處。例如，如果我們因故意產生的非合格收入超過此類收入的限制而未能通過毛收入測試，則美國國税局(Internal Revenue Service)可以得出結論，認為我們未能通過測試並非出於合理原因。如上所述，即使適用這些寬免條款，也將對超出的淨收入徵税。

資產測試。在每個日曆季度的最後一天，我們必須通過關於我們資產性質的五項測試。首先，我們總資產價值的至少75% 通常必須由房地產資產、現金、現金項目和政府證券組成。就本測試而言，術語“房地產資產”通常指不動產(包括不動產權益和不動產抵押權益)和其他REITs的股份(或可轉讓受益證書)，以及可歸因於投資股票發行收益或公開發行債務收益的任何股票或債務工具，期限至少為五年，但僅限於REIT收到此類收益之日起的一年內。在2015年12月31日之後開始的應税年度，期限房地產資產還包括公開發售的REITs的債務工具，獲得由房地產和個人財產擔保的抵押的個人財產，如果此類個人財產的公平市值不超過所有此類財產公平市值總額的15%，以及與租賃房地產相關的租賃個人財產的租金不超過根據租賃收到的總租金的15%。其次，證券佔我們總資產的比例不超過25%，但75%的資產類別中的證券除外。第三，關於這些證券，我們擁有的任何一個發行人的證券價值不得超過我們總資產價值的 5%，除非發行人是應税REIT子公司，我們不能擁有任何一個發行人未償還證券投票權或價值的10%以上，除非發行人是應税REIT子公司，或者在 10%價值測試的情況下，我們可以為直接債務提供安全港。, 一家或多家應税房地產投資信託基金子公司的證券可能不超過我們總資產的20%。第五，我們的總資產不超過25% 我們的總資產可能由公開發售的REITs發行的債務工具組成，這些債務工具符合房地產資產的資格，因為公開發售的REITs發行的債務工具明確包含在定義中。我們必須在每個季度末通過資產測試。如果我們在季度末因收購證券或其他財產而未能通過資產測試，我們可以在該季度結束後30天內處置證券或其他不符合條件的財產，以滿足此測試要求。我們不能向您保證國税局不會質疑我們遵守這些測試的情況。如果我們持有的資產違反了適用的資產測試，並且某些救濟條款不適用，我們將被取消REIT的資格。

我們目前擁有幾家子公司未償還證券總價值的10%以上，這些子公司都選擇作為應税 REIT子公司。應注意的是，該守則包含兩項條款，確保應税房地產投資信託基金附屬公司須繳納適當水平的聯邦所得税。首先，應税房地產投資信託基金子公司扣除支付給附屬房地產投資信託基金的利息的能力受到限制。其次，如果應税房地產投資信託基金子公司向房地產投資信託基金支付的金額超過在一筆獨立交易中支付給非關聯方的金額，房地產投資信託基金通常將被徵收相當於該超出部分的100%的消費税。

就75%資產測試而言，抵押貸款將是符合條件的資產，除非抵押貸款的未償還本金餘額超過擔保貸款的房地產的公平市場價值，在這種情況下，根據聯邦所得税法，此類貸款的一部分很可能不是符合條件的房地產資產。抵押貸款的不符合條件的部分將等於貸款額中超過相關房地產價值的部分。因此，對於75%資產測試而言，任何夾層貸款如果不被視為不動產抵押擔保，都不屬於合格資產。

如果我們未能在一個納税年度的任何一個季度滿足一個或多個資產測試，我們仍然有資格成為該年度的房地產投資信託基金(REIT)，如果我們有資格根據守則的某些條款獲得減免。如果(I)失敗是關於5%資產測試或10% 資產測試的失敗，並且由於擁有的資產不超過我們總資產的1%或1,000萬美元，並且在發現該失敗的季度後6個月內糾正失敗，或者(Ii)失敗是由於擁有上述(I)中未描述的資產，失敗是由於合理原因，而不是由於故意疏忽，則通常可以獲得這些救濟條款。如果失敗是關於5%資產測試或10%資產測試的失敗，並且由於擁有的資產不超過我們總資產的1%或1,000萬美元，並且該失敗是由於不超過我們總資產的1%或1000萬美元的較小者，並且在發現該失敗的季度之後的6個月內糾正該失敗，我們根據財政部規定的規定提交一份明細表，説明導致故障的每項資產，在發現故障的季度之後的6個月內糾正故障，並對導致故障的資產產生的淨收入金額(從故障發生之日起至資產處置或我們以其他方式返回資產測試)繳納50,000美元或按公司税率計算的税款。我們可能在任何情況下都沒有資格獲得救濟條款。

其他限制。房地產投資信託基金的要求對我們的運營施加了許多其他限制。例如，我們直接或通過其附屬合夥企業和有限責任公司直接或通過其子公司合夥企業或有限責任公司出售作為庫存持有的財產或以其他方式持有的主要用於向客户銷售的財產的任何收益，包括我們在運營合夥企業實現的任何此類收益中的份額，將被視為來自被禁止交易的收入，應繳納100%的懲罰性税，除非適用某些安全港例外。這一被禁止的交易收入也可能對我們滿足REIT資格的毛收入測試的能力產生不利影響。根據現行法律，財產是作為庫存持有，還是主要在交易或業務的正常過程中出售給客户，這是一個事實問題，取決於圍繞特定交易的所有事實和情況。我們打算持有我們的物業，並促使經營合夥企業持有其物業進行投資，以期實現長期增值，按照我們的投資目標從事收購和擁有物業以及偶爾出售物業的業務。我們不打算、也不打算允許經營合夥企業或其子公司合夥企業或有限責任公司進行任何被禁止的交易。但是，美國國税局可能會成功地辯稱，我們、運營合夥企業或其子公司合夥企業或有限責任公司進行的部分或全部銷售是被禁止的交易。我們將被要求為我們從任何此類銷售中獲得的可分配份額支付100%的懲罰性税。

我們產生的任何重新確定的租金、重新確定的扣除額、超額利息或重新確定的應税REIT子公司服務收入將徵收100%的懲罰性税。一般而言，重新釐定的租金是指因我們的應税房地產投資信託基金附屬公司向我們的任何租户提供任何服務而多報的不動產租金，而重新釐定的扣除和超額利息是指我們的應税房地產投資信託基金附屬公司就支付給我們的金額所扣除的任何金額，超過根據公平協商而應扣除的金額，而重新釐定的應税房地產投資信託基金附屬服務收入是指一間應課税房地產投資信託基金附屬公司的收入，但該等款項是根據公平商議而扣除的。附屬服務收入是指一間應課税房地產投資信託基金附屬公司的收入。如果我們收到的租金符合守則中所載的某些安全港條款，則我們收到的租金不會構成重新釐定的租金。

分佈。由於最低分發要求，我們通常每年必須分發至少等於的金額：

(A)我們的REIT應納税所得額的90%，在計算時不考慮支付股息的扣除或我們的淨資本利得，以及(B)我們從止贖財產獲得的淨收入的90%(如果有)超過對喪失抵押品贖回權的收入徵收的特別税；減去(A)90%的應納税所得額(不考慮支付股息的扣除額或我們的淨資本利得)的總和；減去

非現金收入的特定項目的總和。

如果在我們及時提交該年度的聯邦所得税申報單之前申報，並且如果在申報之後的第一次定期股息支付當日或之前支付，且該支付是在該年度結束後的12個月期間內支付的，則此分配必須在與其相關的納税年度或下一個納税年度支付。資本收益股息不包括在計算中，以確定我們是否滿足上述分配要求。一般説來，資本利得股息是指經美國確認並適當指定的可歸因於淨資本收益的股息。

為了考慮我們的分配要求，除非我們有資格成為公開發售的房地產投資信託基金，否則分配的金額不能是優惠的，也就是説，必須將每一位接受分配的股權證券類別的持有人與同一類別的其他所有持有人同等對待，除根據其股息權作為一個類別對待外，不得將任何股權證券類別視為一個類別。我們相信，並預計我們將繼續成為一家公開發行的房地產投資信託基金(REIT)。

即使我們滿足上述分配要求，如果我們沒有分配我們所有的淨資本收益或分配至少90%，但低於100%的調整後REIT應税收入，我們將按常規資本利得或普通公司税率對這一收益或收入徵税。此外，如果我們未能在每個日曆年分發至少以下金額：

那一年我們正常收入的85%；

該年度資本利得淨收入的95%；及

前期未分配的應納税所得額，

超出要求分配的部分超過實際分配的金額，我們將被徵收4%的消費税。

如果我們在交易中從C公司收購資產，而我們在該資產中的基礎是參照C公司手中的資產的基礎確定的，那麼在收購日期之後的五年內，我們可能需要對應税處置徵收實體級税。税額是通過將公司税率應用於以下兩者中較小的一個來確定的：(I)收購日資產的公平市價超過我們基準的部分(如有)，或(Ii)吾等在處置中確認的收益，兩者以較小者為準。第(I)款中描述的金額稱為內在收益。我們不相信我們已經獲得，目前也不希望獲得資產，這些資產的處置需要繳納內置利得税，但將來不會被取消抵押品贖回權。

通常，我們的REIT應税收入少於我們的現金流，這是因為在計算REIT應税收入時扣除了折舊和其他非現金費用。因此，我們預計我們通常會有足夠的現金或流動資產，使我們能夠滿足90%的分配要求。但是，我們有時可能沒有足夠的現金或其他流動資產來滿足此分配要求，或無法根據需要分配更多金額以避免所得税和消費税。這可能是由於以下原因造成的：

實際收到收入和實際支付可扣除費用之間的時間差，以及在到達我們的應納税所得額時包括這些收入和扣除這些費用之間的時間差，或者

由於不可扣除的支出，如本金攤銷或資本支出，包括超過非現金扣除的任何出售物業收益的再投資(免税交換除外)。

如果出現這些時間差異，或者如果我們的不可扣除支出超過了非現金扣除，我們可能會發現有必要安排借款，或者在可能的情況下，支付應税股票股息以滿足股息要求。

在某些情況下，我們可能能夠通過在較晚的一年向股東支付股息來糾正一年未達到分配要求的情況，這可能會包括在我們對較早一年支付的股息的扣除中。我們將這些股息稱為虧空股息。因此，我們可以避免為分配為虧空股息的金額徵税。然而，我們將被要求支付利息，並根據任何不足的金額支付任何適用的罰款。

就上述90%的分派要求和消費税而言，在納税年度最後三個月申報的股息，在該期間的指定日期支付給登記在冊的股東，並在次年1月支付，將被視為由我們支付，並由我們的股東在申報當年的12月31日收到。

來自按揭貸款的某些收入。如果我們的任何抵押貸款被視為有原始發行折扣，我們將在相關現金流之前確認應納税所得額。我們通常必須根據恆定收益率法累計原始發行貼現，該方法考慮了預計的預付款，但會將考慮的信用損失推遲到實際發生時才計入。

套期保值交易和外匯收益。我們可以就我們的一項或多項資產或負債進行套期保值交易。套期保值交易可以採取多種形式，包括利率掉期、上限和下限、購買這些項目的期權以及期貨和遠期合約。套期保值交易在收購、發起或簽訂當天收盤前明確標識為此類交易的收入，包括處置或終止此類交易的收益，在75%和95%毛收入測試中不構成毛收入。如上所述，術語“套期保值交易”通常是指(I)我們在正常業務過程中進行的任何交易，主要是為了管理以下風險：(br}(A)我們因收購或持有房地產資產而招致或將招致的債務的利率變化或波動，或(B)任何在75%或95%毛收入測試下符合收入條件的收入或收益項目(或產生此類收入或收益的任何財產)的貨幣波動)，以及(Ii)新的對衝作為先前套期保值交易標的的財產或債務被消滅或處置的。如果我們沒有正確地將這類交易識別為套期保值或我們進行了其他類型的套期保值交易，則這些交易的收入很可能在75%和95%毛收入測試中都被視為不符合條件的收入。我們打算以不損害我們符合REIT資格的能力的方式構建任何對衝交易。此外，某些外幣收益可能不包括在房地產投資信託基金的一項或兩項毛收入測試中。, 只要我們不從事或從事大量和定期的證券交易。

對某些REIT資格條款失效的寬免

如果我們未能滿足REIT資格的一項或多項要求(收入測試或資產測試除外)，但如果失敗是由於合理原因而不是故意疏忽，並且我們每未能滿足REIT資格要求，我們將支付50,000美元的罰款，我們可以避免在該年度終止我們的REIT選擇。我們可能在任何情況下都沒有資格享受此救濟條款。

未能取得房地產投資信託基金的資格

如果我們在任何課税年度不符合房地產投資信託基金的納税資格，並且不適用減免條款，將會發生以下後果：

我們將按公司税率對我們的應税收入徵税，包括任何適用的替代最低税(2018年前的納税年度)；

我們將無法扣除對股東的分配；

我們將不會被要求進行股東分配；

如果我們從當前和累積的收益和利潤中進行分配，分配將是股息，應作為股息收入向我們的股東徵税；

在本守則的限制下，我們的公司股東可能有資格獲得股息扣除；以及

除非我們根據特定法律規定有權獲得減免，否則我們將被取消資格，在喪失資格的下一年的四個課税年度內成為房地產投資信託基金。

(A)美國法院能夠對此類信託的管理進行主要監督，(B)一名或多名美國人有權控制該信託的所有實質性決定的任何信託。儘管有前述規定，但在財政部條例規定的範圍內，在1996年8月20日存在並在此日期之前被視為美國人的一些信託，如果選擇繼續被視為美國人，應被視為美國股東。

如果合夥企業(包括因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的實體)是我們股份的實益所有者，則合夥企業中合夥人的待遇通常取決於合夥人的身份和合夥企業的活動。作為合夥企業的實益所有者和此類合夥企業的合夥人應諮詢其税務顧問，瞭解購買、擁有和處置我們的證券所產生的美國聯邦所得税後果。

分發通常。只要我們有資格成為房地產投資信託基金，我們從當前或累計收益和利潤中向股東進行的任何分配(以下討論的資本利得股息除外)都將構成應作為普通收入對我們的應税美國股東徵税的股息。如果滿足一定的持有期要求，從國內和某些符合條件的外國C分章公司獲得合格股息的個人可能有權享受較低的股息率。然而，從我們REIT(房地產投資信託基金)獲得股息分配的個人通常沒有資格獲得較低的股息率，但以下任何分配的部分除外：(A)代表我們擁有股份的公司傳遞給我們的股息(但只有在該股息由公司支付給其個人股東的情況下才有資格獲得較低的股息率)，包括來自應税REIT 子公司的股息。(B)等於吾等的REIT應納税所得額(計入吾等可扣除的股息)減去吾等在上一課税年度就該等項目支付的任何税款，或(C)歸因於吾等處置吾等在某些非確認交易中取得的物業而變現及確認的內置收益，減去吾等在上一課税年度就上述項目支付的任何税款。較低的費率僅適用於我們在書面通知中將分配指定為合格股息收入的範圍。2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的應納税年度, 非法人美國股東可能有權扣除他們從我們那裏獲得的普通REIT股息的20%。個人應税美國股東應諮詢其自己的税務顧問以確定這些條款的影響。如果美國股東是公司，分配將沒有資格獲得股息扣除。為了確定我們向股票持有人進行的分配是否超出當前或累計收益和利潤，我們的收益和利潤將首先分配給我們的已發行優先股，然後分配給普通股。

如果我們向美國股東進行了超出我們當前和累計收益和利潤的分配(不指定為資本利得股息)，則這些分配將首先被視為針對該美國股東的普通股或優先股的免税資本返還。這將減少美國股東的調整基礎，如果分配超過美國股東在其股票中的調整基礎，則分配的多餘部分將作為出售股票實現的收益向美國股東徵税。

為了避免徵收上述4%的消費税，國税局將認為我們有足夠的收入和利潤，將我們的任何分配視為股息，最高可達要求分配的金額。此外，無論我們的收益和利潤如何，任何不足的股息都將被視為普通股息或資本利得股息，這取決於情況。因此，股東可能需要將原本會導致免税資本返還的特定分配視為應税股息。

如果我們在普通股或優先股中向股東進行的分配超過美國股東的調整基數，並且如果適用的股票一直作為資本資產持有，則分配將作為資本利得徵税。如果持有一年以上，這筆收益將作為長期資本利得徵税。

如果(A)我們在任何一年的10月、11月或12月宣佈應在這些月份的指定日期支付給登記在冊的股東的股息，並且(B)我們在下一個日曆年的1月31日或之前實際支付股息，我們將把此類股息視為我們支付的股息和股東在當年12月31日收到的股息。股東不得在其所得税申報表中包括我們的任何淨運營虧損或資本虧損。

資本收益分配。我們適當指定為資本利得股息的分配將作為長期資本利得向美國股東徵税，只要它們不超過我們在應税年度的實際淨資本利得，而不考慮美國股東持有其股票的期限。我們適當指定為資本利得股息的分配不得超過我們在納税年度支付的股息，包括第二年支付的股息被視為在本年度支付的股息。然而，作為公司的美國股東可能被要求將高達20%的特定資本利得股息視為普通收入。資本利得股息不符合公司收到的股息扣除的條件。

被動活動損失與投資利息限制。我們進行的分配以及美國股東出售或交換我們的普通股或優先股所獲得的收益不會被視為被動活動收入。因此，美國股東通常無法將任何被動損失應用於此收入或收益。一般而言，我們不構成資本回報的分配將被視為投資收益，以計算投資利息限額。然而，出售或其他處置我們的普通股或優先股所產生的收益有時不會被視為投資收入。

保留淨長期資本收益 。我們可以選擇保留本年度收到的淨長期資本收益，而不是將其作為資本利得股息分配。如果我們做出這一選擇，我們將為保留的長期淨資本利得繳税。此外，如果我們選擇保留長期淨資本利得，美國股東通常會：

在受限制的情況下，在計算其長期資本利得時，將其在我們未分配的長期資本利得中的比例份額包括在我們的納税年度的最後一天所在的納税年度的報税表中。它的長期資本利得包括在納税年度的最後一天的納税年度的報税表中；

被視為已支付對我們徵收的資本利得税，包括在美國股東的長期資本利得中。股東的長期資本利得。股東的長期資本利得。股東的長期資本利得；

接受抵免或退還其認為已繳納的税款；

增加其股票的調整基數，增加可包括收益金額與其視為已繳納的税款之間的差額；以及

如果美國股東是公司，則應根據美國國税局規定的財政部規定，對留存資本利得適當調整其收益和利潤。

折舊回收。一般來説，美國個人股東對長期資本利得的最高税率為20%，但此類收益中可歸因於重新折舊的部分將按25%的最高税率徵税。公司股東可能會被要求將某些資本利得股息的最高20%視為普通收入。因此，我們敦促您就您因分發或視為分發我們的資本收益以及您出售我們的優先股或普通股而產生的資本利得税責任諮詢您的税務顧問。適用的情況。

出售證券

美國出售或交換證券的股東通常會出於聯邦所得税目的確認收益或損失，金額等於出售或交換時收到的任何財產的現金金額和公平市值與持有者出於税收目的在證券中的調整基礎之間的差額。如果這些證券是作為資本資產持有的，那麼這個收益或損失就是資本收益或損失。持有證券超過一年的，資本損益為長期資本損益。但是，持有不超過六個月的普通股或優先股的持有者在出售普通股或優先股時確認的任何損失，如果要求將資本利得計入持有者的收入，將被視為長期資本損失，前提是美國股東從我們那裏收到了被視為長期資本利得的分配。

債務證券的徵税

使用税務會計權責發生制並編制適用財務報表的債務證券的持有者必須在不遲於將其債務證券的收入計入其適用財務報表中作為收入的納税年度之前確認來自債務證券的收入。美國國税局最近發佈了納税人可能依賴的擬議規定，聲明原始發行貼現和市場貼現將不受這些特殊時間規則的約束。這樣的規則可能要求投資者比以下討論的税收規則所確認的收入更早地報告收入。潛在投資者應諮詢其自己的税務顧問，瞭解此類規則對其投資的影響。

聲明利息和市場貼現。債務證券的持有者將被要求根據他們的税收會計方法將債務證券的聲明利息計入聯邦所得税目的總收入中。債務證券的購買者應意識到，債務證券的持有和處置可能會受到守則的市場貼現條款的影響。這些規則一般規定，如果債務擔保的持有人以市場折扣價購買債務擔保，然後確認處置債務擔保的收益，包括贈與或到期付款，則在贈與的情況下，收益或增值與持有人持有債務擔保期間應計的市場折扣部分中較小的部分，將在處置時視為普通利息收入。為此，以市場折扣購買包括原始發行後以低於債務證券所述本金金額的價格購買。市場貼現規則還規定，以市場折扣獲得債務證券的持有人如果沒有選擇將市場折扣計入當前基礎上的收入中，可能需要推遲購買或攜帶債務證券的利息支出的一部分，否則可以從產生或維持的任何債務中扣除，直到持有人在應税交易中處置債務證券。

以市場折扣獲得的債務證券的持有者可以選擇將市場折扣計入收益中，因為債務證券的折扣是按直線計算的，如果當選，也可以按不變利率計算。當前納入選擇一旦作出，將適用於持有人在選擇適用的第一個納税年度的第一天或之後獲得的所有市場折扣義務，未經美國國税局同意不得撤銷。如果債務證券的持有人根據前一句話選擇將市場貼現計入收入中，則不適用前述關於出售該債務證券的普通收入的確認或特定其他處置的規則以及與該債務證券相關的債務的遞延利息扣除的規則。如果該債務證券的持有人選擇將市場貼現計入收入中，則不適用上述關於出售該債務證券的普通收入的確認規則以及與該債務證券相關的債務的遞延利息扣除規則。

可攤銷債券溢價。一般來説，如果作為資本資產持有的債務證券的計税基礎超過債務證券到期日的應付金額，超出的部分可能構成可攤銷債券溢價，持有人可以選擇按不變利率法攤銷，並扣除從持有人收購日到債務證券到期日的期間的攤銷溢價。選擇攤銷債券溢價的持有人必須將相關債務證券的計税基礎減去可攤銷債券溢價允許的總扣除額。

出於聯邦所得税的目的，可攤銷債券溢價扣除被視為相關證券利息收入的抵消。每個潛在的購買者都被敦促諮詢其税務顧問，以瞭解將這一溢價視為抵消聯邦所得税利息收入的後果。

處置。一般來説，債務證券的持有者將確認債務證券的出售、交換、贖回、到期付款或其他應税處置的收益或損失。收益或損失以(A)收到的財產的現金金額和公允市值與(B)債券持有人在債務證券中的税基之間的差額來衡量該差額增加了持有人以前包括在收入中的任何市場折扣，並減去了在債務證券期限內扣除的任何可攤銷債券溢價。然而，收到的現金金額和其他財產的公平市場價值不包括可歸因於支付以前未包括在收入中的應計利息的現金或其他財產，這些金額將作為普通收入納税。根據上述市場貼現和可攤銷債券溢價規則，只要債務證券是持有人手中的資本資產，並且持有時間超過一年，任何收益或損失通常都將是長期資本收益或損失。

由我們贖回或回購

根據守則第302節的規定，贖回或購回我們的股票將被視為分派(並按我們當前和累計的收益和利潤的範圍作為股息徵税)，除非贖回或回購滿足守則第302(B)節規定的其中一項測試，因此被視為出售或交換贖回或回購的股票。在下列情況下，贖回或回購一般將被視為出售或交換：

與美國股東相比，？在很大程度上是不成比例的；

導致美國股東在美國的股權完全終止；或

在本質上並不等同於美國股東的股息，

所有這些都符合守則第302(B)節的含義。在確定是否符合這些測試中的任何一項時，通常必須考慮由於守則中規定的某些推定所有權規則而被視為由美國股東擁有的我們的股票，以及由美國股東實際擁有的我們的股票。由於關於準則第302(B)節的任何替代測試是否符合美國股東的判斷取決於必須做出判斷時的事實和情況，因此建議美國股東諮詢他們的税務顧問以確定此類税收待遇。

如果贖回或回購我們的股票被視為分配，分配的金額將根據現金金額和收到的任何財產的公平市場價值來衡量。美國股東在贖回或回購股票中的調整税基將轉移到美國股東的剩餘股份(如果有)。如果美國股東不擁有我們的其他股份，在某些情況下，這種基礎可能會轉讓給相關人士，也可能完全喪失。

如果贖回或回購我們的股票不被視為分配，它將被視為應税出售或交換。

除某些例外情況外，某些屬於個人、遺產或信託的美國股東需要為出售或以其他方式處置我們的股權或債務義務而產生的股息、利息和資本收益支付3.8%的醫療保險税。建議潛在投資者就此税對我們證券投資的影響諮詢他們的税務顧問。

債務證券和股票的備用預扣

根據備用預扣規則，債務證券或股票的國內持有人可就證券支付的利息或股息以及出售證券的毛收入接受備用預扣，除非持有人(A)是一家公司或屬於其他特定豁免類別，並在需要時證明這一事實，或(B)提供正確的納税人識別碼，證明沒有損失備用預扣的豁免，並以其他方式遵守備用預扣規則的適用要求。債務證券或股票的持有者如果不向我們提供其當前的納税人識別碼，可能會受到美國國税局(Internal Revenue Service)的處罰。作為備用預扣支付的任何金額都可以抵扣持有人的聯邦所得税義務。

我們將向債務證券或股票持有人和美國國税局報告在日曆年度內就債務證券或股票支付的任何利息或股息以及扣繳的任何金額。

經營合夥企業的納税狀況對REIT資質的影響

我們的很大一部分投資是通過運營夥伴關係進行的。運營夥伴關係可能涉及特殊税務考慮事項。這些考慮因素包括：

合夥企業的收支項目分配情況，可能影響我方應納税所得額的計算。

每個經營合夥企業作為合夥企業的地位，而不是在所得税方面作為公司徵税的協會；以及

運營合夥企業採取的行動可能對我們作為房地產投資信託基金的資格產生不利影響。

此外，每個運營合夥企業通過作為合夥企業應納税的子公司擁有財產，用於聯邦所得税目的。這些實體的結構旨在使它們有資格作為合夥企業繳納聯邦所得税。如果經營合夥企業或經營合夥企業擁有權益的上述任何實體被視為應作為公司徵税的協會，我們可能無法符合REIT的資格。

與貢獻的物業相關的税額分攤

如果將財產貢獻給合夥企業以換取合夥企業的權益，合夥企業通常採用該財產的結轉基礎(出於税務目的)，該基礎等於該財產的出資合夥人的調整基礎，而不是等於該財產在出資時的公平市場價值的基礎。根據守則第704(C)條，可歸因於該出資財產的收入、收益、損失和扣除的分配方式必須使出資合夥人在出資時分別從與該財產相關的未實現收益或未實現虧損中計入或受益。該等未實現收益或未實現虧損的金額一般等於出資時該財產的公允市值與該財產在出資時的調整計税基礎之間的差額。我們將此分配稱為賬面税差。這些分配僅用於聯邦所得税目的，不影響合作伙伴之間的賬面資本賬户或其他經濟或法律安排。

每個經營合夥企業都收到了增值財產的捐款。每個運營合夥企業的合夥協議要求以符合本規範第704(C)節的方式進行税收分配。《守則》第704(C)節規定，合夥企業可選擇多種方法核算1993年12月21日或之後貢獻的財產的賬面税額差異，包括保留先前法律規定的傳統方法，或選擇特定的替代方法。每個運營夥伴都選擇了第704(C)條分配的傳統方法。根據傳統方法(從我們的角度來看，這是最不有利的方法)，經營合夥企業手中物業的貢獻權益的結轉基礎可能導致我們(A)分配給我們的折舊扣減額低於該等物業的税收基數等於其出資時的公平市值的情況下分配給我們的折舊扣除額，以及(B)在出售我們物業的該等貢獻權益超過分配給我們的經濟或賬面收入的情況下，分配給我們的應税收益並向該經營合夥企業中的其他合作伙伴提供相應的利益。這些分配可能會導致我們確認超過現金收益的應税收入，這可能會對我們遵守REIT分配要求的能力產生不利影響。然而，我們預計這種不利影響不會發生。

由經營合夥公司購買的物業權益(以換取該經營合夥公司的權益除外)的初始税基與其公平市價相等。因此，守則第704(C)節一般不會適用於這些權益。

合夥企業審計規則

2015年兩黨預算法案改變了適用於美國聯邦合夥企業所得税審計的規則。根據規則( 通常在2017年12月31日之後開始的納税年度有效)，除其他變化外，除某些例外情況外，對合夥企業(以及任何合夥人的分配份額)的收入、收益、虧損、扣除或信用項目的任何審計調整都是在合夥企業層面確定的，並評估和收取可歸因於這些項目的税收、利息或罰款。雖然不確定這些規則的某些方面將如何實施，但這些規則可能會導致我們直接或間接投資的合夥企業因審計調整而被要求支付額外的税款、利息和罰款，而我們作為這些合夥企業的直接或間接合作夥伴，可能會被要求承擔這些税收、利息和罰款的經濟負擔，即使我們作為房地產投資信託基金可能不會因相關的審計調整而被要求支付額外的公司級税款。我們敦促潛在投資者就這些變化及其對他們投資我們證券的潛在影響諮詢他們的税務顧問。

非美國股東的特殊税收考慮及其投資的潛在税收後果

管理非居民外籍個人、外國公司、外國合夥企業和其他外國股東的聯邦所得税規則非常複雜，這裏不會試圖提供此類規則的摘要。如果您是非美國股東，則應諮詢您自己的税務顧問，以確定聯邦、州和地方所得税法律對您投資證券的影響，包括任何報告要求。

不能歸因於出售或交換美國不動產權益所得的分配。對非美國股東的分配不能歸因於我們出售或交換美國不動產權益所獲得的收益，並且我們沒有將其指定為資本利得股息將被視為股息併產生普通收入，只要它們是從我們當前或累積的收益和利潤中產生的。除非適用的税收條約降低或取消了該税，否則這些分配通常將繳納相當於分配總額30%的預扣税。但是，如果投資普通股或優先股的收入被視為與非美國股東從事美國貿易或業務的行為有效相關，則非美國股東通常將按累進税率繳納聯邦所得税，與美國股東就這些分配徵税的方式相同。如果非美國股東是非美國公司，則持有人還可能需要繳納30%的分支機構利潤税。超出我們當前和累計收益和利潤的分配(不被視為可歸因於我們處置美國不動產權益的收益)將不會向非美國股東徵税，條件是這些分配不超過非美國股東普通股的調整基礎或

優先股，但會降低這些股票的調整基數。如果超出當前和累計收益和利潤的這些分配超過非美國股東普通股或優先股調整後的基數，則如果非美國股東因出售或處置其普通股或優先股而獲得的任何收益需要納税，則這些分配將產生納税責任。

可歸因於出售或交換美國不動產權益收益的分配。對於我們有資格成為房地產投資信託基金的任何一年，根據1980年外國投資房地產税法的規定，可歸因於我們出售或交換美國房地產權益的收益的分配將向非美國股東徵税。根據《外國房地產投資税法》(Foreign Investment In Real Property Tax Act)，可歸因於出售美國不動產權益的分配要向非美國股東徵税，就像這一收益實際上與美國業務相關一樣。因此，非美國股東將按適用於美國股東的正常資本利得税徵税，這取決於適用的替代最低税和非居民外籍個人的特殊替代最低税。受房地產外國投資財產税法案約束的分配也可能由無權獲得條約減免或豁免的非美國公司股東繳納30%的分支機構利潤税。

根據《聯邦不動產投資税法》對可歸因於我們出售或交換美國不動產權益的收益(或保留並被視為已分配的收益)的分配徵税不適用，前提是我們的普通股定期在美國成熟的證券市場交易(如預期的那樣)，並且非美國股東在納税年度內的任何時候擁有的普通股都不超過10%。取而代之的是，這些金額將作為普通收入的股息徵税，而不是與美國的貿易或業務有效相關。

對非美國股東的分配預扣義務。雖然税收條約可能會減少我們的預扣義務，但我們通常將被要求預扣向非美國股東的分配，並將(A) 指定資本利得股息的21%，或可指定為資本利得股息的任何分配金額的21%，以及(B)從收益和利潤中支付的普通股息的30%匯入國税局。此外，如果我們將之前的分配指定為資本利得股息，則後續分配(最多為此類先前分配的金額)將被視為資本利得股息，以供扣繳。如果在分配時無法確定分配的金額是否會超過我們當前或累積的收益和利潤，則超出我們收入和利潤的分配將被扣留30%的股息。我們可能會被要求扣留超過我們當前和累計收益和利潤的任何分銷的15%。因此，儘管我們打算對任何分銷的全部金額按30%的費率預扣，但如果我們不這樣做，我們可以按15%的費率對不受30%預扣的分銷的任何部分預扣。如果我們就向非美國股東的分配扣繳的税款超過該股東關於此次分配的美國納税義務，則該非美國股東可以向美國國税局申請退還超出部分。

向或通過美國或外國經紀商的美國辦事處支付我們的證券處置收益將受到信息報告和可能的後備扣繳的約束，除非非美國股東證明其非美國地位或以其他方式確立豁免，前提是經紀商並不實際知道股東是美國人，或者實際上不滿足任何其他豁免的條件。我們證券的非美國股東出售給或通過經紀商的外國辦事處出售的收益通常不會受到信息報告或後備扣繳的限制。但是，如果經紀人是美國人、出於美國税收目的而受控制的外國公司，或者在指定時期內從所有來源獲得的總收入中有50%或更多來自與美國貿易或業務有效相關的活動的外國人，則通常適用信息報告，除非經紀人有關於非美國股東的外國身份的書面證據，並且沒有相反的實際知識。

預扣税也可能適用於向外國金融機構支付的某些類型的款項。具體地説，我們將對向(I)外國金融機構出售或以其他方式處置我們的股票或債務證券的股息和利息徵收30%的預扣税，除非該外國金融機構同意核實、報告和披露其美國賬户持有人並滿足某些其他指定要求，或(Ii)非金融外國實體是付款的實益所有者，除非該實體證明沒有每個美國主要所有者的地址和納税人識別號，並滿足某些其他規定的要求。某些非美國股東

居住在具有適用政府間協議的司法管轄區的人員可能被要求收集此類信息並向其管轄的政府披露，以代替上述要求。我們呼籲潛在投資者就這項立法的可能影響以及最近國税局關於投資我們證券的指導意見諮詢他們的税務顧問。

非美國股東出售普通股或優先股。如果我們是國內控制的合格投資實體，則非美國股東在出售我們的普通股或優先股時確認的收益通常不會根據1980年外國投資不動產税法徵税。？國內控制的合格投資實體通常定義為房地產投資信託基金，在指定的測試期內，其股票價值始終低於50%由非美國人直接或間接持有。我們相信，但不能保證，我們是國內控制的合格投資實體，因此，我們普通股或優先股的銷售將不會根據外國投資房地產税法徵税。但是，由於我們的普通股和優先股公開交易，我們可能不會繼續作為國內控制的合格投資實體。此外，如果(A)普通股或優先股的投資與非美國股東的美國貿易或業務有效相關，則不受《外國房地產投資税法》約束的收益將向非美國股東徵税，在這種情況下，非美國股東將受到與美國股東相同的待遇或(B)非美國股東是非居住在美國的外國人，在納税年度內在美國停留183天或以上，並滿足其他條件，在這種情況下，非居住在美國的外國人將被徵收個人資本利得税30%的税。此外，即使我們是國內控股的合格投資實體，在出售我們的普通股或優先股時，, 如果非美國股東 (1)在分配除股息日期之前的30天內處置了此類股份，並且如果沒有處置，該股份的任何部分都將被視為美國不動產權益的出售或交換收益，則該非美國股東可能被視為從出售或其他應税處置美國不動產權益中獲益； (1)非美國股東 (1)在分配除股息日期之前30天內處置此類股份，將被視為從出售或交換美國不動產權益中獲得的收益；以及(2)在第(1)款所述30天期限的第一天開始的61天期間內收購、或訂立合同或期權以收購或被視為收購其他股票，但如果非美國股東在截至第(1)款所述分配日期的一年期間內的任何時候持有我們的股份不超過5%，則例外情況適用於定期交易的股票。如果非美國股東在第(1)款所述的分配日期結束的一年期間內的任何時候都不擁有超過5%的我們的股票，則該股東將被視為收購或被視為收購其他股票。如果出售普通股或優先股的收益根據“外國房地產投資税法”徵税，非美國股東將在這一收益方面受到與美國股東相同的待遇。如果出售普通股或優先股的收益需要根據“外國房地產投資税法”徵税，則非美國股東將在這一收益方面受到與美國股東相同的待遇。但是，非美國股東可能需要繳納適用的替代最低税，對於非居民外籍個人，可能需要繳納特殊的替代最低税，對於非美國公司，可能還需要徵收30%的分支機構利潤税。此外，根據外國房地產投資税法，普通股或優先股的購買者通常將被要求扣除和扣繳相當於非美國股東處置變現金額15%的税款。任何預扣的金額都可以抵扣非美國股東的外國房地產投資税法税收責任。

合格的外國養老基金。對直接或間接(通過一個或多個合夥企業)持有REIT股票的合格外國養老基金(或由合格外國養老基金持有的的所有權益)的任何分配，將不會作為與美國貿易或業務有效相關的收入繳納美國税，因此將不受外國房地產投資税法下的特別預扣規則的約束。此外，根據外國房地產投資税法，直接或間接(通過一個或多個合夥企業)持有我們股票的合格外國養老基金出售我們的股票將不受美國聯邦所得税的約束。敦促非美國股東就這些規則是否適用於他們在我們股票中的特定投資諮詢他們自己的税務顧問。

由我們贖回或回購。根據守則第302節，贖回或購回我們的股票將被視為分派(並按我們當前和累計的收益和利潤的範圍作為股息徵税)，除非贖回或回購符合守則第302(B)節規定的測試之一，因此被視為出售或交換贖回或回購的股票。如果贖回或回購股票被視為分派，則分派的金額將以現金金額和收到的任何財產的公允市場價值衡量。如果股票的贖回或回購不被視為分配，它將被視為上述方式的應税出售或交換。

備份扣繳和信息報告。通常，我們必須每年向國税局報告支付給非美國股東的股息金額、其名稱和地址以及預扣税款(如果有)。類似的報告將發送給非美國股東。根據税務條約或其他協議，美國國税局可以將其報告提供給非美國股東居住國家的税務機關。

向非美國股東支付股息或出售股票所得收益可能需要進行信息報告和後備扣繳，除非該非美國股東確立豁免，例如通過在美國國税局W-8BEN表格上適當證明其非美國身份或W-8BEN-E或另一個適當版本的國税局表格W-8。儘管如上所述，如果我們或我們的付款代理實際知道或有理由知道非美國股東是美國人，則可能適用備份扣留和信息報告。

備份預扣費用不是附加税。相反，受備用預扣的人在美國的所得税義務將按預扣的税額減少。如果扣繳導致多繳税款，只要及時向國税局提供所需信息，就可以獲得退款或抵免。

對非美國股東持有的債務票據徵税

利息。支付給非美國股東的債務證券利息，如果與其進行美國貿易或業務沒有有效聯繫，將不繳納美國聯邦預扣税，前提是：

此類非美國股東在我們的資本或利潤中沒有實際或建設性地擁有10% 或更大的權益；

該非美國股東不是受控制的外國公司，我們是守則第864(D)(4)節所指的關係人；

該非美國股東不是根據其正常貿易或業務過程中籤訂的貸款協議獲得信貸延期利息的銀行；以及

(A)非美國股東在提供給我們或我們的付款代理人的聲明中證明它不是守則所指的美國人，並提供其名稱和地址；(B)在其正常交易或業務過程中持有客户證券並代表該非美國股東持有債務證券的證券清算組織、銀行或其他金融機構向我們或我們的付款代理人證明它在偽證處罰下，或其與非美國股東之間的金融機構已從非美國股東收到一份偽證處罰聲明，聲明該非美國股東不是美國人，並向我們或我們的支付代理提供該聲明的副本，或者(C)該非美國股東直接通過合格中介持有其債務證券並且滿足某些條件。

該聲明可在美國國税局表格W-8BEN或實質上類似的表格上作出，非美國股東必須在變更後30天內通知扣繳義務人報表上的信息有任何變化。

非美國股東通常也將免徵利息預扣税，前提是該金額與非美國股東的美國貿易或業務行為有效相關，並且持有人向我們提供如下所述的適當證明。

如果非美國股東不符合上述要求，支付給該非美國股東的利息一般將被徵收30%的美國聯邦預扣税。根據美國與非美國股東居住國之間的税收條約，可降低或取消此類税率。要根據税收條約申請減税或免税，非美國股東通常必須填寫內部收入服務表W-8BEN(或適用的繼承人表)，並在該表上申請減税或免税。

債務證券的出售或其他應税處置。非美國股東一般不需要繳納美國聯邦所得税或因出售、交換、贖回、報廢或其他應税處置債務證券而確認的收益預扣税，因此只要(I)收益與美國貿易或企業的非美國股東的行為沒有有效聯繫(或者，如果適用税收條約，收益不能歸因於由該非美國股東維持的美國永久機構)和(Ii)如果非美國股東是個人，則該非美國股東在納税處置年度內不在美國183天或更長時間，或者未滿足某些其他要求。不符合此免税條件的非美國股東應諮詢其税務顧問，瞭解在債務證券上變現的此類非美國股東收益可能需要繳納美國聯邦所得税的問題。

在某些情況下，我們可能需要支付超過規定利息和債務證券本金的款項。除非在適用的招股説明書附錄中另有描述，否則此類付款通常應視為為債務證券支付的額外金額，符合上述規則。

美國貿易或商業。如果債務證券支付的利息或處置債務證券的收益與非美國股東經營美國貿易或業務的行為有效相關(如果適用所得税條約，非美國股東維持着此類金額通常可歸因於的美國永久機構 )，則非美國股東通常將按淨額繳納美國聯邦所得税，其方式與是美國股東的方式相同。如果非美國股東按淨額計算需要繳納美國聯邦所得税，則上述30%的預扣税將不適用(假設提供了適當的證明，通常在美國國税局表格W-8ECI上)。作為公司的非美國股東可能需要繳納相當於其納税年度有效關聯收益和利潤的至30%的分支機構利得税，但需要進行某些調整，除非根據適用的所得税條約，該股東有資格享受較低的税率。為此，如果債務證券的利息或收益與公司經營美國貿易或業務有效相關，則債務證券的利息或處置債務證券的收益將計入收益和利潤。

州税和地方税

我們和我們證券的持有者可能需要在不同的州和地區繳納州税和地方税，包括我們或您處理業務、擁有財產或居住的州和地區。我們和您在這些司法管轄區的税收待遇可能與上述聯邦所得税待遇不同。因此，作為潛在的投資者，您應該諮詢您自己的税務顧問，瞭解州和地方税法對投資我們的債務證券和股票的影響。

免税股東的課税

美國國税局(Internal Revenue Service)裁定，當免税實體收到時，房地產投資信託基金(REIT)作為股息分配的金額不構成無關的企業應税收入。根據該裁決，除下文所述的免税股東外，如果免税股東沒有將其股票作為守則意義上的債務融資財產持有，並且股票沒有以其他方式用於貿易或業務，則從我們收到的股息收入將不是免税股東應納税的無關業務收入。通常，如果豁免持有人通過借款為收購股票提供資金，股票將是債務融資的財產。同樣，出售股票的收入不會構成無關的企業應税收入，除非免税股東已將其股票作為守則意義上的債務融資財產持有，或已在其交易或業務中使用股票。

對於根據守則第501(C)(7)、(C)(9)和(C)(17)條分別免除聯邦所得税的社會俱樂部、自願員工福利協會或補充失業福利信託基金的免税股東，投資我們股票的收入將構成無關的企業應税收入，除非組織能夠適當扣除為特定目的預留或儲備的金額，以抵消其投資我們股票所產生的收入。這些潛在投資者應諮詢他們自己的税金

2017年12月22日，俗稱減税和就業法案的立法頒佈。減税和就業法案對與個人和公司徵税相關的美國聯邦所得税規則進行了重大修改，通常從2017年12月31日之後的納税年度開始生效。除了降低公司和非公司税率，減税和就業法案取消和限制了各種扣減，並限制了利用淨營業虧損的能力。適用於個人的大多數更改都是臨時性的，僅適用於2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度。減税和就業法案對税收規則進行了許多大大小小的修改，這些修改不會直接影響REITs，但可能會影響我們的證券持有人，並可能間接影響我們。最近頒佈的旨在新冠肺炎大流行期間支持經濟的立法，冠狀病毒援助，救濟和經濟安全法，或CARE 法案，對減税和就業法案的某些條款進行了技術性修改或臨時修改。也有可能在未來由於新冠肺炎大流行而制定額外的立法，這可能會影響我們的證券持有人。

美國聯邦所得税規則由參與立法過程的人員以及美國國税局和美國財政部持續審查。不能保證是否、何時或以何種形式頒佈適用於我們和我們的證券持有人的美國聯邦所得税法。美國聯邦所得税法的變化和對美國聯邦所得税法的解釋可能會對我們證券的投資產生不利影響。因此，我們敦促潛在證券持有人就減税和就業法案以及任何其他法律、法規或行政發展和建議及其對我們證券投資的潛在影響諮詢他們的税務顧問。

合併財務報表和相關財務報表明細表通過引用從Camden Property Trust的Form 10-K年度報告中併入本招股説明書，以及Camden Property Trust對財務報告的內部控制的有效性已由德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)(一家獨立註冊會計師事務所)在其報告中進行審計，這些報告通過引用併入本招股説明書。此類財務報表和財務報表明細表是根據該公司以會計和審計專家身份提供的報告合併而成的。



每一類的名稱證券須予註冊	擬議數極大值集料發行價	數量掛號費(1)
實益普通股，每股面值0.01美元股	$362,667,517	$47,075


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在那裏您可以找到更多信息		1

公司		2

關於前瞻性陳述的警告性聲明		2

收益的使用		3

股本的説明		4

手令的説明		5

債務證券説明		5

配送計劃		13

聯邦所得税考慮因素和您投資的後果		14

法律事項		35

專家		35

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