的)

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

截至的財政年度2020年3月31日

或

從開始的過渡期                    至                    

委託文件編號：001-36557

高級排水系統公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特魯曼大道4640號, 希利亞德, 俄亥俄州43026

(主要執行機構地址和郵政編碼)

(614) 658-0050

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：普通股，每股面值0.01美元

根據該法第12(G)節登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則第405條所定義的知名經驗豐富的發行人。☐    不  ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。☐    不  ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否一直遵守此類提交要求。是  ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件.    是  ☒*☐

用複選標記表示註冊者是大型加速申報者、加速申報者、非加速申報者、較小的報告者還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”規則第312b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一個)

如果是新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法第13(A)條提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所的財務報告內部控制的有效性進行了評估。是☒*☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。☐*☒

由註冊人的非關聯公司持有的普通股股票的總市值為#美元(就此而言，將註冊人的所有高管和董事視為註冊人的關聯公司)。1,540截至2019年9月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，根據2019年9月30日紐約證券交易所(New York Stock Exchange)報告的普通股收盤價。

截至2020年5月19日，註冊人擁有69,338,180已發行普通股的股份。普通股在紐約證券交易所交易，股票代碼為“WMS”。此外，截至2020年5月19日，已發行的未歸屬限制性普通股為392,994股，已發行的員工持股優先股為21,559,132股，可轉換為16,583,284股普通股。截至2020年5月19日，已發行普通股為86,314,458股，其中包括未歸屬限制性普通股的流通股，以及在轉換後的基礎上相對於員工持股優先股的流通股。

以引用方式併入的文件

本報告第III部分載有註冊人的股東周年大會通知及委託書中與將於2020年7月23日舉行的股東周年大會有關的特定部分，以供參考。

表格的內容

II

目錄

高級排水系統公司

關於前瞻性陳述的警告性聲明

這份Form 10-K年度報告包括前瞻性陳述。一些前瞻性陳述可以通過使用諸如“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“尋求”、“打算”、“計劃”、“估計”、“預期”或其他類似術語來識別。這些前瞻性陳述包括所有與當前事實或現狀無關或不屬於歷史事實的事項。它們出現在本年度報告(Form 10-K)中的許多地方，包括關於我們的意圖、信念或當前預期的陳述，這些陳述涉及我們的綜合經營結果、財務狀況、流動性、前景、增長戰略和我們經營的行業，其中包括但不限於與我們未來業績有關的陳述。

前瞻性陳述會受到已知和未知的風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性是我們無法控制的。我們提醒，前瞻性陳述不是對未來業績的保證，我們的實際綜合經營結果、財務狀況、流動性和行業發展可能與本Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述中或其中建議的內容大不相同。此外，即使我們的實際綜合經營結果、財務狀況、流動性和行業發展與本Form 10-K年度報告中包含的前瞻性陳述一致，這些結果或發展也可能不能指示後續時期的結果或發展。許多重要因素可能會導致實際結果與前瞻性陳述中包含或暗示的結果大不相同，包括那些反映在與我們的運營和業務有關的前瞻性陳述中，本年度報告中討論的風險和不確定因素(包括標題為“第1A項”)的風險和不確定因素。風險因素“)以及我們不時提交給證券交易委員會的其他文件中描述的那些因素。可能導致實際結果與與我們的運營和業務有關的前瞻性陳述中反映的結果不同的因素包括但不限於：

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目錄

高級排水系統公司

請完整閲讀本Form 10-K年度報告，並瞭解未來的實際結果可能與預期大不相同。本年度報告中關於Form 10-K的所有前瞻性陳述均受這些警告性聲明的限制。所有前瞻性陳述僅在本年度報告發布之日以Form 10-K的形式作出，我們不承擔任何義務，除法律可能要求外，更新或修改任何前瞻性陳述以反映未來的事件或發展。本期和任何前期業績的比較不是為了表達任何未來趨勢或未來業績的跡象，除非這樣表示，而且只應視為歷史數據。

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目錄

高級排水系統公司

第一部分

公司概述

除非上下文另有説明或要求，否則在本Form 10-K年度報告中使用的術語“我們”、“ADS”和“公司”均指高級排水系統公司。及其直接和間接擁有的子公司作為一個合併的實體，除非這些術語顯然只指高級排水系統公司。不包括其子公司。術語“滲透者水技術”是指滲透者水技術終極控股公司，我們的全資子公司。術語“遺留廣告”是指不包括滲透者水技術公司的合併實體。

我們是雨水和現場化糞池廢水行業創新水管理解決方案的領先製造商，為建築和農業市場提供卓越的排水解決方案。我們的創新產品用於廣泛的終端市場和應用，包括非住宅、基礎設施和農業應用。通過利用我們的全國銷售和分銷平臺、整體產品廣度和規模以及卓越的製造能力，我們在許多終端市場確立了領先地位。

2019年7月31日，我們完成了對滲透者水技術公司的收購(“收購”)，該公司是一家主要用於住宅應用的塑料浸出場室和系統、化糞池及附件的全國領先供應商。滲透器水技術公司的產品在美國和加拿大用於現場水處理系統。滲透者水技術公司作為StormTech和ARC化糞池超過15年的長期供應商和客户。

我們是高性能熱塑性波紋管的領先製造商，為地下建築和基礎設施市場提供一整套水管理產品和卓越的排水解決方案。與傳統材料製成的同類產品相比，我們的產品通常更輕、更耐用、更具成本效益、更易於安裝。20世紀80年代末，隨着N-12波紋聚乙烯管的引入，我們進入了非住宅建築市場，我們的管材已經取代了傳統材料，如鋼筋混凝土、波紋鋼和聚氯乙烯(PVC)，覆蓋了越來越多的終端市場，包括非住宅、住宅、農業和基礎設施應用。通過利用我們的全國銷售和分銷平臺、我們的整體產品廣度和規模以及我們的卓越製造能力，我們在許多終端市場確立了領先地位。在美國，我們在全國的足跡，加上我們強大的當地業務和廣泛的產品供應，使我們成為這個由許多規模較小的競爭對手組成的高度分散的行業的領導者。我們相信，廣告品牌長期以來一直與高質量的產品和市場領先的性能聯繫在一起。我們的商標綠色條紋顯示在我們的許多產品上，清楚地表明瞭我們對我們所服務的客户和市場的承諾。

我們相信，熱塑性管材產品在國際市場上的接受度越來越高，這是一個有吸引力的增長機會。我們進一步相信，與我們的HDPE管材生產競爭對手相比，我們在美國廣泛的全國足跡創造了成本和服務優勢，其中最大的競爭對手在美國和加拿大隻有8家HDPE管材製造廠，根據塑料新聞2019年12月23日的排行榜，估計銷售額為1.4億美元，約為我們截至2020年3月31日的財年淨銷售額的12倍。

此次收購鞏固了我們作為全球塑料雨水和塑料廢水解決方案行業領先供應商的地位。此次收購增加了現場廢水行業的規模。我們估計，雨水行業是一個價值約60億美元的行業。我們估計，現場化糞池市場是一個價值約12億美元的行業，大約30%的北美新建獨户住宅使用化糞池系統。在合併的基礎上，我們估計我們有大約70億美元的潛在市場機會。

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如下圖所示，我們向高度多樣化的終端市場和地區提供範圍廣泛的高性能熱塑性波紋管和相關水管理產品。

2020財年收入



細分市場信息

有關細分市場和地理信息的討論，請參閲“註釋21”。在本表格10-K的“第8項.財務報表和補充數據”中，我們的經審計的合併財務報表中包含了“業務分類信息”。

我們的製造和分銷平臺

管子-我們擁有領先的國內和國際製造和分銷基礎設施，通過64家制造工廠和32 配送中心，包括我們合資企業擁有或租賃的8個製造廠和5個配送中心。我們使用連續擠出工藝生產17種不同直徑(從2“到60”)的波紋管產品，熔融的聚乙烯或聚丙烯通過模具推入一系列可移動的U型波紋模具。吹出的空氣和真空用來形成管道的波紋，管道被拉過波紋機，然後切割成一定長度。我們使用定製和專有的生產設備，我們相信這比市場上普遍存在的其他管道製造設備更快、更具成本效益。

在國內，我們有能力按標準的每週五天的時間表每年生產超過10億磅的管材。額外的產能已經到位，以支持季節性生產需求和預期增長。我們的生產設備可以接受一定尺寸範圍內的移動式模具和模具，因此每個工廠在任何給定的時間都不需要容納全系列的模具。這種可移植性為我們提供了通過集中協調的生產計劃來優化產能的靈活性，這有助於適應不斷變化的銷售需求模式，同時減少工具所需的資金。有了我們龐大的製造基地，我們可以支持需求的快速季節性增長，專注於客户服務，同時將運輸成本降至最低。

盟軍和其他-標準配件產品(T形三通、三通、彎頭等)我們在工作場所生產和銷售的連接管道的設備是在三家國內工廠吹塑或注塑的。此外，我們在北美的20家工廠生產定製的裝配式接頭(例如，更復雜的雙壁異徑管、彎頭或結構)。除了管材擠出，以及管件的吹塑和注塑成型外，我們還採用了各種

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我們生產設施中的其他工藝。這些工藝包括熱成型、模壓成型和定製塑料焊接和製造。種類繁多的生產工藝和專業知識使我們能夠以具有競爭力的價格向我們的客户提供性價比高的成品，並及時交付給我們的客户。

我們的製造工廠沒有任何物質加工相關的副產品排放到大氣、水道或固體廢物排放中。在管道生產啟動和尺寸轉換過程中，不合規的廢料和任何損壞的成品管道通過研磨機回收，以供內部重複使用。

滲濾器水技術-我們在我們的六個製造工廠生產化糞池、水箱和配件。其中包括23台注塑機，大小從大約750噸到6000噸不等。我們的模具和機器都是為最大限度地提高互換性而設計的，以優化靈活性、最大限度地提高效率並最大限度地減少停機時間。

我們在成型非常大的零件方面擁有廣泛的專業知識，包括超過130磅的腔室和超過240磅的油箱部分。我們共同設計了所有的注塑模，建造了世界上最大的注塑模之一，並設計和製造了自己的注塑機。此外，我們擁有豐富的設計、安裝和編程自動化單元的經驗，這些單元在整個成型操作過程中大量合併。

EZflow在美國各地的五個設施中使用蒸汽膨脹進行生產。利用蒸汽膨脹，這些工廠將注射了氣體的異型材擠出聚苯乙烯珠子轉化為EPS集合體或合成石。用於生產聚集體的珠子既可以通過第三方供應商購買，也可以在我們其他工廠的串列擠出機上生產，然後運往EZflow製造工廠。一旦膨脹，珠子就會形成各種直徑束，具有不同的設計能力，以滿足目標市場需求。

普雷斯比環保消毒系統和先進的環保消毒系統都是在我們的一家制造工廠生產的。環保防腐劑和先進環保防腐劑在兩條生產線上生產。每條生產線包括波紋管擠壓、管道穿孔和縫紉室，土工織物和塑料纖維在縫紉室將土工布和塑料纖維纏繞在管道上並縫合在一起，以生產成品。所有產品的纖維都是通過纖維擠壓、拉伸和乾燥現場製造的。EnviroFin在一條獨立的生產線上生產，該生產線包括布料佈局、纖維卷和管插入，以及通過粘合劑進行布料粘合。完成現場安裝所需的所有耦合適配器和端蓋均為現場注塑成型，並根據需要隨各種產品一起發貨。環保防腐劑和高級環保防腐劑被裁剪成10英尺長，幷包裝在貨架上以備運輸。

臺達污水處理系統公司在我們的工廠內生產住宅高級污水處理產品，包括Ecopod和Whitewater生產線。製造過程包括將合同製造的部件以及商業上可獲得的部件組裝成最終的廢水處理產品。此外，製造部門還生產用於達美處理系統公司設計的商業包裝處理廠的子組件組件。

國際存在-我們在加拿大擁有製造設施，生產我們的產品在加拿大市場銷售。我們通過與當地合作伙伴的合資企業，主要服務於墨西哥和南美的國際市場。我們的合資戰略為我們提供了進入墨西哥、巴西、智利、阿根廷和祕魯等關鍵市場的當地和地區渠道。我們的國際合資企業生產的管材和相關產品將在各自的地區市場銷售。我們還擁有全資子公司，在歐洲和中東分銷我們的管材和相關產品。將當地合作伙伴的客户關係、品牌認知度和當地管理人才與我們世界級的製造和工藝專業知識、廣泛的產品組合和創新相結合，為持續盈利的國際擴張創造了一個強大的平臺和令人興奮的機會。

質量保證控制-我們有兩個內部質量保證控制實驗室設施，除了在我們的製造設施進行質量測試外，我們還配備和配備人員來評估和確認來料和成品的質量。我們使用集中的內部資源與外部第三方服務相結合，在我們的每個設施進行年度安全、產品和工藝質量審核。在質量上

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地區，各個國家和國際性的這些機構包括美國國家運輸產品評估計劃(“NTPEP”)、國際管道和機械官員協會(“IAPMO”)、魁北克省標準化局(“BNQ”)、Intertek for Canada Standard Association(“CSA”)、Entida墨西哥公司。(“EMA”)和NSF國際和幾個州交通部(“DOT”)和市政部門代理機構執行計劃內和計劃外兩種行為審計/對我們的工廠進行檢查，以驗證產品質量和符合適用標準。

培訓-我們致力於打造安全高效的製造環境的核心是我們的運營和管理培訓計劃。通過我們的ADS學院，我們通過涵蓋安全、質量、產品知識和製造流程的在線和實踐培訓經驗的混合課程，為我們的運營團隊成員提供有針對性的特定角色培訓。我們的學習管理系統託管了大約350個定製模塊，是我們運營培訓計劃的基礎，為我們提供了適當的規模、效率和治理，以支持我們的發展。我們堅定地致力於通過強化基於角色的同化計劃、電子學習和基於課堂的發展經驗，在技術、管理和領導力課程方面對我們的製造主管和經理進行培訓。

艦隊-對於我們的ADS遺留業務，我們還運營着一支由大約725台拖拉機組成的內部車隊。我們的有效運輸半徑距離我們的製造工廠或配送中心大約300英里。專用車隊和公司司機團隊相結合，在滿足動態的客户工作現場交付期望方面具有更大的靈活性和響應能力。我們努力實現不到三天的交付提前期，並有重新部署車隊和司機資產的額外好處，以應對短期地區銷售活動的激增。對於超出我們卡車車隊經濟交付半徑的交付，普通承運人交付使用定製的軟件平臺進行投標，以確保實現最低的交付運費成本。此外，在美國和加拿大，我們大約12%的管材在我們的工廠和堆場以提貨或免收貨的方式銷售，進一步利用了我們的足跡，並降低了每磅和每收入美元的運費成本。

我們的北美卡車車隊包括大約1350輛拖車，這些拖車是專門為運輸我們的輕型管道和配件產品而設計的。這些設計最大限度地提高了公路拖車相對於傳統拖車的有效載荷，並便於司機在工地上無人協助地卸載我們的產品。船隊運營的範圍還包括採購原材料的回程，為我們的工廠提供較低的運輸成本。此外，我們很高興地宣佈，自2020年3月起，我們已承諾通過成為美國環保局SmartWay的官方合作伙伴，致力於打造更具成本效益和環境效益的船隊。

設施網絡-與我們的競爭對手相比，我們的管道和聯合產品設施的規模和廣泛的網絡提供了關鍵的成本優勢，因為我們能夠更高效地將產品運輸到我們的客户和最終用户，並由於我們靠近交付地點而促進更快的產品發貨。我們的滲透器水技術室和水箱的優化設計提供了嵌套產品的能力，使我們能夠從一個位置製造產品，並高效地運往整個北美。

我們的產品

我們設計、製造和銷售全系列高性能熱塑性波紋管和相關的水管理產品，供廣泛的終端市場使用。我們的產品線包括：單壁、雙壁和三壁聚丙烯和聚乙烯波紋管(或“管”)、塑料淋濾室和系統、化糞池和附件(或“滲濾器水技術”)，以及各種額外的水管理產品(“聯合產品和其他”)，包括：暴雨滯留/滯留和化糞室(或“室”)；PVC排水結構(或“結構”)；配件(或“配件”)；以及水質過濾器和分離器(或“水質”)。我們還銷售通過轉售協議分銷的各種補充產品，包括土工織物產品、排水柵和其他產品(或“其他轉售”)。下表彙總了管道、滲透水技術和聯合產品及其他的淨銷售額百分比。

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管狀

雙壁波紋管-我們的N-12管是一種雙壁HDPE管，其外部為波紋狀，用於強度，內壁平滑，用於液壓和流量。我們的N-12管道在雨水、下水道和排水市場競爭，這些市場也由混凝土管道提供服務。

我們的N-12管有17種不同的管徑，直徑從2“到60”，管段長度從10‘到30’不等。N-12提供接頭完整性，帶有整體喇叭和插口接頭，可實現快速推裝，銷售時可配置水密或土密耦合和裝配系統。

我們的波紋聚乙烯管具有許多優點，包括易於安裝、現場處理以及耐腐蝕和耐磨。波紋管可以很容易地切割或連接在一起，提供精確的鋪設長度，同時最大限度地減少安裝浪費和困難。

HP Storm管道和SaniTite HP管道-我們的高壓Storm管道採用聚丙烯樹脂，可提供(I)比HDPE更高的管道硬度；(Ii)更高的環境應力抗裂性(“ESCR”)；以及(Iii)改進的熱性能，從而改善接頭性能。這些改進的物理特性減少了對選擇回填的需求，從而為客户節省了安裝成本，並擴大了可能的產品應用範圍。

我們的SaniTite高壓管道使用與我們的HP Storm管道相同的聚丙烯樹脂，但在30“至60”管道中包括平滑的第三外牆。經過精心設計的聚丙烯樹脂加上三重壁設計，使SaniTite和HP的硬度超過了衞生間下水道應用的每平方英寸46磅(“psi”)的要求。與鋼筋混凝土管道(如改進的液壓性能和更好的接頭完整性)和PVC管道(如抗衝擊性)相比，SaniTite-HP提供了成本和性能優勢。

單壁波紋管-我們的單壁波紋HDPE管非常適合要求靈活性、重量輕和成本低的排水工程。幾十年來，單壁HDPE管材產品已用於農業排水、公路邊緣排水、化糞池系統和其他建築應用。在農業市場上，技術的改進突出了排水對作物產量的有利影響。對於房主來説，這是一種經濟且易於安裝的解決方案，適用於排水管徑流、地基排水、車道涵洞和一般草坪排水。單壁管道還用於高爾夫球場、公園和運動場，通過疏導多餘的地下水分來保持表面乾燥。

標準單壁產品有2“至24”直徑，銷售長度各不相同。直徑為2“至6”的管道通常以長度從25‘到3,000’的線圈形式出售，而直徑較大的管道通常以20‘長度出售。管道可以是穿孔的，也可以是非穿孔的，具體取決於特定的排水應用。

三壁波紋管和光滑高密度聚乙烯管-我們的ADS-3000三壁管，小直徑三壁波紋管，由光滑的白色外壁和光滑的黑色內壁之間模製的波紋狀聚乙烯芯組成。與PVC 2729相比，這種三壁設計的組合增加了強度和剛度，同時減輕了重量。三面牆有3“和4”兩種尺寸，通過我們的分銷網絡銷售。 我們還生產直徑為3“、4”和6“的光牆HDPE管，銷售到住宅排水和現場化糞池系統市場。

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滲濾器水技術

滲透者水技術公司是設計和製造用於化糞池系統的高級塑料容器、合成骨料滲濾場、聯合處理和分散系統、塑料罐、深度處理系統和相關附件的領先設計商和製造商。現場廢水(化糞池)市場嚴重依賴農村家庭和社區，這些家庭和社區無法使用集中下水道，需要現場廢水或化糞池解決方案。現場廢水技術是可擴展的，可以輕鬆滿足教堂、學校、輕型商業和小型社區建設項目的需求。

利奇菲爾德產品-我們的Quick4和ARC化糞池系列採用回收聚烯烴材料注塑成型。有10種Quick4腔體型號可供選擇，以滿足各種法規和市場需求。有五種ARC室型號可供選擇，以滿足大多數監管和市場需求。與傳統的石材和管道產品相比，Quick4和ARC腔體的設計考慮到了強度和性能，易於安裝，併為用户提供了更大的設計靈活性，包括更小的佔地面積。產品的優勢在於節省了人力、材料的成本和工作上的時間。

EZflow-EZflow合成骨料束取代石材和管道滲濾場，用於污水和排水應用。EZflow專有產品採用模塊化設計，採用回收聚苯乙烯集料束和波紋聚乙烯管，可替代傳統的石材和管材。EZflow消毒系統旨在通過消除細粉並減少與碎石安裝方法相關的壓實和埋入來提高滲透性能。EZflow排水產品使用相同的聚苯乙烯介質和聚乙烯管道，並在排水應用中通常使用額外的土工織物屏障。

坦克產品-我們的IM系列化糞池是由回收材料製成的注塑聚丙烯塑料罐。IM系列化糞池有500、1,000和1,500加侖容量可供廢水存儲。我們的IM-Tank是北美唯一的兩件式結構、注塑成型的儲罐設計。與傳統的混凝土化糞池相比，我們的IM系列化糞池更容易運輸到工地，安裝所需的時間和精力也更少。IM系列儲罐被高效地裝運成兩半，嵌套在一起，在出售給化糞池系統安裝商之前，由經過認證的批發商在當地組裝。滲透器水技術公司提供一整套儲罐立管和安全附件組件。

我們的IM系列飲用水儲罐系列是注塑聚丙烯塑料儲罐，由原始材料製成，適用於水的再利用和飲用水的儲存。IM系列飲用水水箱有500、1,200和1,750加侖的儲水量可供選擇。IM系列飲用水水箱通常用於蓄水池應用，如雨水收集系統。IM系列坦克被高效地裝運成兩半，嵌套在一起，並在出售給承包商或房主之前由經過認證的批發分銷商組裝。

高級治療系統-我們的Delta處理系統(“Delta”)先進的廢水處理系統自20世紀60年代開始生產。達美航空為住宅和商業系統提供污水處理解決方案，日流量高達10萬加侖。達美航空的產品線包括白水、Ecopod、EA和包裝處理廠。達美航空的所有產品都有模塊化尺寸可供選擇，以處理每天不同流量的廢水。達美航空用於住宅的產品屬於NSF管理的認證協議。達美航空用於商業應用的產品是根據項目要求定製設計和製造的。

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聯合處理分散系統 - 我們的Presby環境化糞池和高級環境化糞池系統是專有的聯合處理和分散系統，由直徑12英寸的波紋擠壓產品製成，封裝在纖維材料和土工布中。這些系統安裝在沙牀上時，已被證明可以去除高達98%的廢水污染物，而不需要使用任何電力或更換介質，將乾淨的水回收到環境中，併為自然供水重新充電。先進的環境化糞池和環境化糞池是廢水處理系統，它們將處理和分散相結合，佔地面積小，成本低，長期維護費用最低。先進的環保化糞池和環保化糞池已獲得專利，並正在申請專利。

我們的高級處理滲濾場(“ATL”)產品是一種可供選擇的組合處理和分散系統，可提供被動高級廢水處理。ATL是安裝在沙牀上的聚苯乙烯集料和土工布的剖面。ATL系統為安裝人員提供了機械高級處理系統的低維護替代方案。

聯合產品及其他

我們生產一系列聯合產品，與我們的管道產品相輔相成。我們的聯合產品提供與我們的核心管道產品相鄰的技術，為我們的客户和客户提供完整的排水解決方案。管道和聯合產品的這種組合是我們實現銷售增長、盈利和市場份額滲透的關鍵戰略。銷售排水系統的做法對分銷商和最終用户都很有吸引力，因為它提供了廣泛的產品包，可以在單個項目上銷售，並加強了我們在市場上的競爭優勢。我們積極尋求和評估影響客户對聯合產品需求的新產品、新技術和法規變化。

利用我們整體銷售和分銷平臺的實力，我們的聯合產品戰略使我們能夠更深入地滲透我們的終端市場，並預見到客户不斷變化的需求。地下建築行業歷史上一直是項目(而不是產品)驅動的，這推動了業主、工程師和承包商尋找提供基於解決方案的產品組合的製造商。地下建築的許多組成部分都是相關的，需要功能、監管批准和技術的線性兼容性。

暴風房和化糞室-我們的StormTech暗室用於非住宅用地開發和公共項目中的雨水滯留、滯留和“首次衝廁”地下蓄水。這些設計精良的腔體由HDPE和PP樹脂注塑而成，採用專有設計，可提供強度、耐用性和耐腐蝕性。這些房間可以有效地儲存雨水，減少地下建築佔用的空間，並降低承包商、開發商和業主的成本。我們的StormTech暗室為地下水存儲系統的設計和佈局提供了極大的靈活性。它們是露天池塘的另一種有吸引力的選擇，因為它減少了持續的維護和責任，並提供了更多可用於發展的土地。雨水徑流被收集並儲存在一排排的小室中，然後逐漸重新進入水系基地，減少侵蝕，保護水道。箱體底部敞開，可在儲存和裝運過程中實現高密度堆放。這一運費效率高的特點在服務長途出口市場方面推動了有利的成本競爭力。這些腔體系統通常包含我們的其他產品線，如波紋管、裝配式管件、水質裝置和土工布。

我們的ARC和BioDiffuser產品是用於住宅和小容量非住宅廢水處理和處置的化糞池系統的腔室。無法接入中央下水道的農村家庭和社區需要現場化糞池解決方案。我們的ARC和BioDiffuser小室產品無需碎石即可安裝並執行其化糞池處理功能，與傳統的管道和石材系統相比，降低了承包商和房主的成本。美國各州和市政當局根據土壤和現場條件對現場化糞池處理系統有不同的規模標準。我們的弧室的創新設計被普遍認可可減少佔地面積，進一步降低化糞池系統的成本。這些產品由HDPE注塑而成，堅固耐用，耐化學腐蝕。這些相互連接的腔體受到化糞場承包商的青睞，因為它們重量輕，易於安裝，並提供可提高現場特定設計靈活性的鉸接式功能。電弧室產品由滲透器水技術公司製造。

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構築物-我們的尼龍塑料PVC排水結構用於非住宅、住宅和市政場地開發、道路和高速公路建設，以及景觀美化、娛樂、工業和機械應用。該產品系列包括直排排水溝、排水池、路緣進水口和水控制結構，這些結構可將地面收集的雨水垂直向下移動到管道輸送系統。這些定製結構由PVC管段使用熱成型工藝製造而成，以實現精確的現場特定水力設計要求。我們的尼龍塑料產品提供了更大的設計靈活性和更好的安裝簡易性，從而降低了整體項目成本和時間，是較重和較大混凝土結構的首選替代產品。這些結構包含橡膠墊圈，以確保防水連接，防止土壤滲透，從而困擾競爭產品。

我們的Inserta Te產品線由PVC輪轂、橡膠套筒和不鏽鋼帶組成。Inserta T形三通壓配合在主幹管道的芯壁上，可與所有管道材料類型和型材一起使用。與競爭產品相比，該產品通過限制安裝所需的挖掘，為現有的衞生和雨水下水道提供了輕鬆的接入。

配件-我們的管材產品採用吹塑成型、注塑成型和定製製造的方式生產管件和聯接器。我們創新的聯軸器和接頭產品與我們範圍更廣的產品系列具有很強的互補性，在整個管徑範圍內都具備不透土和不透水的能力。我們的管件在所有的終端市場都有銷售，我們目前的管材產品都是在這些市場銷售的。

水質-我們的BaySaver產品線旨在通過分離和/或過濾不需要的污染物，在暴雨過程中清除沉積物、碎屑、油類和懸浮固體。我們的BaySeparator可以製造成多種尺寸組合，以滿足各種應用和客户要求。這些產品幫助業主、開發商和設計工程師遵守環境保護局(“EPA”)以及州和地方監管機構提出的排放要求。我們的BaySaver產品線與我們的管道、StormTech箱體、裝配式管件、尼龍塑料結構、FleXStorm入口保護系統和土工布組成了一個全面的雨水管理解決方案。我們的梭魚分離器清除雨水徑流中的沉積物和其他碎屑，進一步保護水資源。梭魚分離器設計用於單一檢修孔配置，並提供多種管道配置。

建築面料和土工織物-我們購買和分銷建築面料和其他土工合成產品，用於土壤加固、加固、過濾、分離、侵蝕控制和地下排水。土工織物產品由編織和非編織聚丙烯製成，提供永久性的、經濟高效的場地開發解決方案。建築面料和土工布在我們所有的終端市場都有應用。

原材料和供應商

原始HDPE和PP樹脂分別是乙烯和丙烯的衍生物。乙烯和丙烯來自美國的天然氣液體或原油衍生品。我們目前每年從北美約470家供應商購買超過11億磅的原始和回收樹脂。作為樹脂的大批量採購商，我們能夠實現規模經濟，洽談優惠的條款和價格。我們的採購策略根據訂購的材料(原始樹脂與回收材料)的不同而有所不同，這些材料將交付到我們的生產地點。不同材料的價格走勢也各不相同，因此需要使用一些策略來降低波動性，並在需要時通過及時提高售價將成本增加成功轉嫁給我們的客户。

我們已經與大多數北美原始高密度聚乙烯生產商和生產我們產品所需牌號的抗衝擊共聚物聚丙烯生產商建立了關係，包括Braskem America，Inc.、雪佛龍菲利普斯化工有限公司、陶氏化學公司、Equistar Chemical，LP、埃克森美孚化工公司、美國臺塑公司、美國英力士烯烴公司、美國薩索爾化工公司和諾瓦化工公司。北美乙烯衍生物的產能已經擴大，這主要是因為通過持續的石油和天然氣勘探和生產生產了新的天然氣液體供應。

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我們利用我們的原材料混合和加工技術來生產包含回收樹脂的HDPE管材。ESE產品s，符合ASTM國際標準和美國州級公路和運輸官員協會的標準取代了大多數與優化的回收材料一起使用的原始樹脂。為了進一步發展我們的回收材料戰略，我們成立了綠線聚合物公司。2012年，我們成立了全資回收子公司普洛斯(“普洛斯”)。普洛斯採購和加工可用於我們生產和銷售的產品的回收原材料。我們的第一批生產設施建在俄亥俄州和佐治亞州，專注於加工工業後HDPE回收材料。基於這一戰略的成功，我們收購了一家能夠向我們的中西部上部工廠供應清潔的消費後回收HDPE的企業，並在賓夕法尼亞州建立了第二家消費後加工廠，以支持我們在俄亥俄州、密歇根州和東部和南部的工廠。U.S。在20財年20, 81我們的非原始HDPE原材料需求的%是通過我們的GLP業務在內部加工(增強)的。

滲透者水技術公司是現場化糞池行業的世界級塑料解決方案製造商，在其所有核心產品中都處於領先地位。我們的合併業務得益於滲透者水技術公司差異化的回收能力和作為美國最大的後工業塑料消費者之一的地位。1991年，滲透者水技術公司用100%的回收材料製造了第一個水箱，1995年正式推出冠軍回收設施，以誘人的價格採購和處理從工業後樹脂到二手地毯等各種一致的材料。從定價的角度來看，採購回收的內容比原始樹脂的波動性更小，我們估計我們購買的聯合材料中有55%以上將是回收投入，而不是原始樹脂(約佔剩餘的42%)。

我們與幾家最大的環保公司保持着合作關係，如廢物管理公司、共和服務公司和倫普克公司，這些公司為我們提供消費後HDPE回收材料。我們還與幾家主要的後工業HDPE供應商保持關係，包括Performance Materials NA，Inc.這些公司包括杜邦公司(前身為E.I.du Pont de Nemours and Company)、Silgan Plastic、Consolated Container Company和ALPLA，Inc.，它們為我們提供了在各自的生產過程中無法使用的材料。

我們是國內最大的HDPE回收商之一。我們相信，隨着我們增加更多的回收材料加工設施，增加現有設施的產能，並擴大我們的原始樹脂供應商基礎，我們為未來的增長做好了準備。我們預計，分別用於生產HDPE和PP的乙烯和丙烯的可獲得性將繼續增長。

顧客

我們擁有一個龐大的活躍客户羣，約有20,000名客户，其中兩名客户佔2020財年淨銷售額的10%或更多。弗格森企業(“弗格森”)佔2020財年淨銷售額的13.4%，Core和Main佔10.9%。我們的客户羣在我們服務的終端市場範圍內是多樣化的。

我們的大部分銷售是通過分銷商完成的，包括許多最大的全國性和獨立的自來水廠分銷商，我們與這些分銷商有着長期的分銷關係。其中包括弗格森和Core and Main，他們主要向雨水下水道和衞生下水道市場銷售。我們還利用遍佈全美的數百家中小型獨立分銷商組成的網絡。我們與銷售排水產品的主要全國性零售商關係密切，包括家得寶(Home Depot)、勞氏(Lowe‘s)、王牌五金(Ace Hardware)和盡力而為。我們提供業內最齊全的HDPE產品系列，也是唯一一家能夠為“大盒子”零售商提供從東海岸到西海岸的服務的全國性製造商。我們還向美國的購買集團和合作社銷售產品，這些集團和合作社服務於管道、五金、灌溉和園林綠化市場。銷售給購買集團和合作社為我們的產品分銷提供了更多的全國性、地區性和地方性的存在。我們在這些集團中首選的供應商身份使我們能夠有效地到達數千個地點。這些團體和合作社的成員通常是獨立的企業，與當地市場的較小承包商和房主有着牢固的關係和品牌認知度。我們龐大的銷售隊伍、長期的零售和承包商客户關係以及廣泛的製造和分銷設施網絡的結合，補充和加強了我們廣泛的客户和市場覆蓋範圍。

我們的客户服務組織有150多名員工，另外還有我們的製造工廠、配送中心和拖拉機拖車司機的員工。我們的員工和運營有三個地區

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客服呼叫中心。與我們的現場銷售和工程團隊合作，這一高度 訓練有素且有能力的員工使我們比任何競爭對手都能保持更多的客户接觸點和互動。

銷售和市場營銷

管材及相關產品及其他-我們擁有業內規模最大、經驗最豐富的銷售和工程隊伍之一，擁有450多名專業銷售和工程人員。提供業界最廣泛的產品線，使我們的銷售隊伍能夠比我們的任何競爭對手尋找最多的新機會，並更有效地交叉銷售產品。我們始終如一地與客户、土木工程師和市政當局保持着數千個接觸點，不斷教育他們關於新產品創新及其相對於傳統產品的優勢。我們相信我們在這些努力中處於行業領先地位，我們認為這項工作是我們營銷戰略的重要組成部分，特別是在為雨水和衞生下水道系統推廣N-12和SaniTite HP方面，因為監管部門的批准對於這些產品線的規範和驗收至關重要。

我們的銷售和營銷戰略分為四個組成部分-全面的市場覆蓋，多樣化的產品供應，現成的當地庫存和規格努力。我們的目標是為經銷商/所有者提供我們行業中最完整、最容易獲得的產品系列。我們努力利用我們的製造足跡、產品組合和市場專業知識為我們的客户提供高效的服務。

我們的銷售和工程目標是儘可能早地在項目生命週期中影響、跟蹤和報價所有銷售機會。我們努力有意義地參與項目週期的所有階段，包括設計、招標、授標和安裝。概念性項目可見性使銷售和工程專業人員能夠影響設計規範，並增加將我們的產品包含在投標文件中的可能性。將我們的產品列入投標文件提高了完成銷售的可能性。按需安裝支持使我們能夠保持客户關係並確保良好的安裝體驗。除了直接渠道客户，我們還與聯邦機構、市政機構、國家標準監管機構、私人諮詢工程師和建築師保持和發展關係。我們與這些市場參與者的持續互動使我們能夠繼續我們的市場滲透。這場正在進行的對話將我們定位為設計指導和產品開發的行業資源，以及受人尊敬的水管理解決方案專家。

滲透器水技術公司-滲透者水技術銷售團隊致力於在美國和加拿大的1500多個分銷點開展業務。我們的大多數經銷商都是水暖或自來水批發商。與各個分發點的關係由我們的滲透水技術直銷團隊管理。主要的國家、地區和購買集團經銷商關係由我們的滲透者水技術銷售領導團隊管理。我們的銷售團隊為經銷商提供的培訓是產品採用和滲透的重要推動力。銷售代表對分銷人員進行有效銷售方法培訓，並參加聯合客户會議/銷售電話會議。

我們擁有經驗豐富的現場廢水行業銷售、技術服務和監管事務專業人員組成的最大團隊。60多名專業人員對廢水決策者和安裝人員進行培訓，以推動住宅和商業廢水處理系統中滲透產品的接受和使用。

季節性

從歷史上看，我們產品的銷售額在每個會計年度的第一季度和第二季度都較高，這是因為有利的天氣和較長的日照條件加速了這兩個時期的建築活動。運營結果的季節性變化也可能受到惡劣天氣條件的影響，例如寒冷或潮濕的天氣，這可能會延誤項目。

在美國北部和加拿大的非住宅、住宅和基礎設施市場，建築活動通常在3月下旬開始增加，12月、1月和2月的速度會放緩。在美國南部和西部、墨西哥、中美洲和南美，建築市場的季節性較低。農業排水市場集中在種植前的早春和冬季結冰前作物收穫後的秋季。

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與營運資金項目有關的慣例

關於本公司營運資本實踐的信息通過引用本表格10-K的“第7項.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-營運資本和現金流”併入本表格中“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-營運資金和現金流”。

競爭

我們在一個高度分散的行業中運營，並在多個市場領域佔據領先地位。競爭，包括我們的競爭對手和具體的競爭因素，對於每個市場部門都是不同的。

我們相信，我們市場部門的主要競爭因素包括當地銷售覆蓋範圍、產品供應、產品的廣度和成本、技術知識和專業知識、客户和供應商關係、服務的可靠性和準確性、技術的有效使用、交付能力和及時性、產品定價和信貸供應。我們相信，我們的競爭優勢和戰略使我們能夠在我們的市場領域進行有效的競爭。

特別是雨水排水行業，高度分散，許多規模較小的專業和地區性競爭對手提供各種產品技術和解決方案。我們在國家、地區和地方的基礎上與混凝土管、波紋管和PVC管生產商競爭。此外，美國還有很多HDPE管材生產商。

在美國，我們的主要競爭對手是混凝土管生產商，包括Quikrete、Forterra和OldCastle CRH Precast，以及規模較小的地區性競爭對手。在波紋鋼管領域，我們的主要全國競爭對手是Contech Engineering Solutions，我們在區域層面上與萊恩企業、太平洋波紋和東南涵洞以及其他規模較小的競爭對手競爭。在PVC管材領域，我們主要與JM Eagle、鑽石塑料和北美管材競爭。在化糞池和排水場領域，我們與Tank Holding、Orenco Systems、Eljen以及規模較小的當地生產商展開競爭。我們相信我們是唯一一家在全國擁有業務的高密度聚乙烯波紋管生產商，我們的競爭對手主要在地區和地方層面上運營。在美國的高密度聚乙烯波紋管領域，我們地區的主要競爭對手是JM Eagle、Lane Enterprise、prinsco、東南涵洞和太平洋波紋管。

知識產權

我們依靠專利、商標、商號、許可安排、商業祕密、技術訣竅和專有技術的組合，以確保和保護我們在美國和其他國家的知識產權。

我們尋求用專利和商標保護我們的新技術，並針對專利侵權指控進行辯護。我們擁有大量與產品專利、工藝專利和商標相關的知識產權。我們不斷尋求通過產品開發和收購來擴大和改進我們現有的產品供應。雖然我們的知識產權對我們的業務運營很重要，總體上構成了一項寶貴的資產，但我們不認為任何單一的專利、商標或商業祕密對我們整個業務的成功至關重要。我們不能確定我們的專利申請將會被髮布，或者任何已發佈的專利將為我們提供任何競爭優勢，或者不會受到第三方的挑戰。

除上述保護外，我們通常通過使用內部和外部控制(包括與員工、分銷商和其他人的合同保護)來控制對我們專有和其他機密信息的訪問和使用。見“第1A項。風險因素--與我們業務相關的風險--如果我們不能保護我們的知識產權，或者我們侵犯了他人的知識產權，我們的競爭能力可能會受到負面影響。“

僱員

截至2020年3月31日，在我們的國內和國際業務中，公司及其合併子公司約有4950名員工，其中約有3400名小時工和

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大致 1,550名受薪員工。自.起2020年3月31日，大約225我們墨西哥合資企業的小時工受集體談判協議的保護。

調節

我們的運營受到我們所在市場的各種法規、法規和法律的影響，從歷史上看，這些法規和法律對我們的業務沒有實質性影響。我們一般受各種適用於企業的法律約束，包括影響土地使用、分區、環境、健康和安全、交通、勞動和就業做法、競爭、移民和其他事項的法律。此外，建築規範可能會影響我們的客户允許使用的產品，因此，建築規範的更改可能會影響我們產品的適銷性。我們許多產品的運輸和處置也受聯邦法規的約束。美國交通部(簡稱“美國點”)監管我們在國內州際商業中的運營。我們受美國交通部規定的州際運營安全要求的約束。車輛尺寸和司機的服務時間也仍然受到聯邦和州的監管。

我們一直能夠利用當地和聯邦監管法規的變化，這些法規與暴雨和衞生下水道的建設、維修和更換有關。最值得注意的是1972年的聯邦清潔水法和隨後的EPA第一階段、第二階段和可持續基礎設施法規，這些法規涉及雨水下水道建設、雨水水量、雨水水質和聯合下水道分離。我們多樣化的產品提供基於解決方案的銷售方法，再加上詳細的市場知識，使我們在法規變化和合規性方面成為不可或缺的行業資源。

我們增長戰略的一個重要元素是我們專注於行業教育努力，以推動我們的核心HDPE產品在國家、州和地方層面獲得監管批准。我們僱傭了一支由大約75名現場工程師組成的團隊，他們與政府機構密切合作，以獲得我們產品的監管批准，並與土木工程公司合作，在非住宅建築和道路建設項目中指定我們的產品。隨着我們的高壓風暴和衞生管道的推出，我們重新努力呼籲國家交通部門加強對我們管道產品的批准。更多的州和地方監管批准將繼續在新的和現有的地理市場為我們提供新的增長機會。隨着更多的州和市政當局認可我們的HDPE N-12管材和我們的聚丙烯高壓管材的好處，批准其在更廣泛的應用中使用，取代傳統材料的HDPE和PP的趨勢預計將繼續下去。

我們的滲透器水技術產品主要用於現場化糞池和分散式污水處理系統。未經監管部門批准，這些系統中使用的產品不能銷售。作為銷售職能的一部分，滲透者水技術公司於1998年在業內率先成立了一個正式的監管管理部門。我們有一支敬業的監管團隊，在獲得有利的監管批准和推進政策和立法方面有着良好的記錄。在過去的10年裏，該團隊成功地啟動了100多項監管舉措，提高了美國和加拿大市場的可尋址能力和規模。

環境、健康及安全事宜

我們受到廣泛的外國、聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束，包括與空氣排放、水排放、固體和危險材料和廢物的處理、處置和運輸、污染調查和補救以及其他與健康和安全以及環境和自然資源保護有關的法律法規。在有限的程度上，我們目前和過去的業務，以及我們收購的許多公司的業務，都涉及有毒或危險的材料，或可能被歸類為有毒或危險的材料。在我們的運營和我們處理、運輸和分銷的產品中存在固有的污染和環境破壞風險。見“第1A項。風險因素-與我們業務相關的風險-我們可能會在遵守環境、健康和安全法律或許可證或履行根據此類法律或許可證規定的任何責任或義務時招致重大成本。“

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公司和可用的信息

我們成立於1966年，是特拉華州的一家公司。我們的主要執行辦公室位於俄亥俄州希利亞德特魯曼大道4640號，郵編43026，我們的電話號碼是(6146580050)。我們的公司網站是www.ads-pipe.com。

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)和15(D)節提交的報告修正案均已提交給證券交易委員會。我們必須遵守“交易法”的信息要求，並向證券交易委員會提交或提供報告、委託書和其他信息。該公司向美國證券交易委員會提交的此類報告和其他信息可在我們的網站上免費獲得，網址為www.ads-pipe.com當美國證券交易委員會的網站上有這樣的報告時。我們用我們的www.ads-pipe.com網站作為披露重要非公開信息的手段，並遵守我們在FD規則下的披露義務。因此，投資者應該監控這些部分www.ads-pipe.com除了以下新聞稿、美國證券交易委員會(SEC)備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，

上述網站的內容不包含在本申請文件中。此外，我們對這些網站的引用僅用於不活躍的文本引用。

請仔細考慮以下描述的風險，以及本Form 10-K年度報告中包含或以引用方式併入的所有其他信息。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流都可能受到重大不利影響。在這種情況下，我們普通股的市場價格可能會大幅下跌。

與我們業務相關的風險

新冠肺炎疫情、緩解疫情的努力以及相關的疲軟經濟狀況影響了我們的業務，並可能對我們的運營、流動性、財務狀況和財務業績產生重大負面影響。

在2020財年的最後一個季度，一種新型冠狀病毒株新冠肺炎開始影響全球經濟環境，導致全球市場極端波動和不確定性。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行，我們開始看到對我們業務的某些影響。新冠肺炎疫情不僅擾亂了全球供應鏈和勞動力參與，還對全球經濟產生了負面影響，降低了股票估值。隔離和“原地不動”訂單、遏制和根除解決方案的時間和長度、旅行限制、受感染工人的曠工、勞動力短缺或其他對我們供應鏈或客户的幹擾將對我們的銷售和運營結果產生不利影響，並已導致一些項目延誤。

此外，大流行已導致經濟低迷，這可能會影響我們的客户獲得項目融資的能力，從而影響對我們產品和服務的需求。訂單交貨期可能會延長或推遲，我們的定價或供應商對所需材料的定價可能會增加。如果區域或全球傳播嚴重到足以阻止替代採購，則某些關鍵材料、產品或服務可能變得不可用。

到目前為止，由於新冠肺炎的原因，國家和市政建設項目出現了一些延誤。雖然在我們運營的大多數司法管轄區內，製造業和與製造業相關的行業被認為是“基本服務”，但已經發生了工地關閉或項目延誤的情況，許多工地需要採取更多的社會距離和與健康相關的預防措施，這可能會導致更多的項目延誤和額外的成本。我們還經歷了許多客户零售點的臨時關閉，我們暫時關閉了這一細分市場的工廠，以遵守政府的“原地踏步”命令。我們預計這場全球大流行將對我們的收入和運營結果產生影響，目前我們無法預測其規模和持續時間。此外，如果未來的收入低於預期水平，或者如果市場狀況由於新冠肺炎或其他原因而大幅或持續下降，我們可能會產生非現金減值費用，這將對我們記錄費用的會計期間的淨收益產生負面影響。

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新冠肺炎在全球範圍內的爆發持續快速演變。新冠肺炎將在多大程度上影響我們的業務將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法充滿信心地預測，例如疾病的最終嚴重程度和傳播、疫情爆發的持續時間、美國和其他國家的旅行限制和社會距離要求、企業關閉或業務中斷，以及美國和其他國家採取的遏制和治療疾病的行動的有效性。

最近沒有類似的事件為新冠肺炎作為全球大流行的傳播可能產生的影響提供指導，因此，疫情的最終影響高度不確定，可能會發生變化，特別是如果新冠肺炎的第二波疫情在2020年晚些時候發生的話。鑑於這一流行病不斷髮展的速度和頻率，我們無法合理估計對我們的業務結果、流動性或財務狀況的影響程度。如果我們的客户和供應商受到冠狀病毒爆發的不利影響，這可能會減少材料或供應的可用性，或導致延遲或客户付款延遲，進而可能嚴重中斷我們的業務運營和/或影響我們的流動性。

我們的主要原材料樹脂的價格和可獲得性的波動，以及我們無法從供應商獲得充足的樹脂供應並將樹脂價格上漲轉嫁給客户，都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生不利影響。

我們在高性能熱塑性波紋管和聯合產品中使用的主要原材料是原始樹脂和回收樹脂。我們盈利運營的能力在很大程度上取決於這些樹脂的市場。特別是，由於樹脂直接或間接來自原油衍生品和天然氣液體，樹脂價格因原油和天然氣價格變化、現有加工能力和樹脂供應商產能的變化而大幅波動。石化行業歷史上一直是週期性和波動性的。這些週期的特點通常是供應緊張的時期，然後是供應過剩的時期，這主要是由於大幅增加產能造成的。即使原油和天然氣價格保持在低位，現有石化產能的意外變化和中斷也可能大幅提高樹脂價格，通常是在短時間內。

我們提供核心產品的能力取決於我們獲得足夠樹脂的能力，這些樹脂是我們直接從主要石化和化工供應商購買的。我們與我們的主要樹脂供應商保持供應協議，這些協議提供的多年期限和數量超過了我們的預計消費量。對於我們的聚丙烯原始樹脂價格敞口，我們利用丙烯的金融對衝作為聚丙烯的代理。從歷史上看，丙烯和聚丙烯之間基於市場的定價的月度變化非常相似。我們的供應商失去或大幅減少原材料供應，或我們的供應商未能繼續以商業合理的條款向我們提供原材料，或根本沒有，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。此外，供應中斷可能是由於勞資糾紛或影響供應或發貨的天氣條件、運輸中斷或其他我們無法控制的因素造成的，包括不斷演變的新冠肺炎疫情的影響造成的中斷。從我們的主要供應商那裏及時獲得原材料的長期中斷將導致我們的收入和盈利能力下降。

我們維持盈利的能力在很大程度上取決於我們是否有能力將任何增加的原材料成本全額轉嫁給我們的客户，原材料成本佔我們整體產品成本的很大一部分。由於我們經營的市場存在競爭，我們可能無法及時或根本無法做到這一點。此外，我們的某些最大的客户歷史上一直對他們的外部供應商施加巨大壓力，要求他們保持低價，因為他們的市場份額。如果原材料成本的增加不能轉嫁到我們的客户身上，或者與通過相關的時間延長，我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流將受到不利影響。

我們經營的市場的一般商業和經濟狀況的任何干擾或波動都可能對我們的產品和服務的需求產生重大不利影響。

我們經營的市場對美國和世界各地的一般商業和經濟狀況很敏感，包括信貸可獲得性、利率、資本和商業以及消費者信心的波動。這些情況，再加上原油衍生品和天然氣液體的價格波動，企業和消費者信心下降，以及失業增加，都促成了經濟衰退。

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近年來經濟放緩，經濟嚴重衰退。此外，美國和全球經濟以及我們經營的市場都面臨新冠肺炎全球疫情的不利影響，如上所述，這將影響我們的業務、運營業績、財務狀況、流動性和現金流。 這些市場和整體經濟的困難狀況對我們的業務產生了多方面的影響。例如：

我們所有的市場都對更廣泛的經濟變化很敏感。在我們開展業務的任何地區，經濟不景氣或沒有實質性改善，已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。不斷演變的新冠肺炎大流行預計也會對我們經營的市場產生不利影響。雖然我們在許多市場開展業務，但我們的業務尤其受到美國、加拿大和墨西哥經濟變化的影響，這三個地區分別佔我們2020財年淨銷售額的91.1%、5.5%和2.3%，合計佔2020財年淨銷售額的98.9%。

我們無法預測當前經濟狀況的持續時間，也無法預測未來市場活動復甦的時間或力度。我們經營的市場持續疲軟可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。我們可能需要不時關閉表現不佳的設施，因為一般經濟狀況和/或我們經營的市場疲軟。除了對我們產品的需求減少外，這些因素還可能降低我們能夠為我們的產品收取的價格，並限制我們將原材料成本增加轉嫁給客户的能力。這一點，再加上過剩產能的增加，總體上將對我們的盈利能力、現金流和財務狀況產生負面影響。

如果我們不能有效競爭，對我們產品和服務的需求可能會減少，而我們的成功很大程度上取決於我們能否將目前對有競爭力的產品的需求轉化為對我們產品的需求。

我們在與高性能熱塑性波紋管制造商和替代產品(如混凝土、鋼材和PVC管產品)製造商競爭的基礎上，考慮了一系列考慮因素，包括耐用性、設計、安裝方便、性價比和服務等產品特點。尤其是，我們在全球、國家和地方的基礎上與由傳統材料製成的管材產品進行競爭。

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我們的高性能熱塑性波紋管產品專為替代這些材料而設計。例如，我們的N-12和SaniTite HP產品在小口徑和大口徑細分市場上面臨來自混凝土、鋼材和PVC管產品的競爭。

我們成功競爭和增長的能力在很大程度上取決於我們是否有能力繼續將目前對混凝土、鋼材和PVC管產品的需求轉化為對我們高性能熱塑性波紋管及其相關產品的需求。我們的熱塑性管材通常比混凝土管材具有大約20%的安裝成本優勢。然而，根據某些因素，如管道的大小、特定地點的地理位置以及當時的原材料成本，我們熱塑性管道的初始成本可能高於替代產品(如混凝土、鋼材和PVC管道產品)的初始成本。為了增加我們的市場份額，我們需要通過教育我們的客户瞭解我們產品與現有替代產品相比的價值，特別是在安裝成本的基礎上，與政府機構合作擴大對我們產品的批准，並與土木工程公司合作，這可能會影響我們產品在建築項目上的規格，從而提高材料轉換率。不能保證我們提高或保持當前材料轉換率的努力一定會成功，否則將對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

我們還預計，隨着時間的推移，可能會發展出新的競爭對手。不能保證我們能夠有效地應對這種競爭壓力。現有和未來競爭對手的競爭加劇可能導致銷售額、價格、銷量和毛利率的下降，這將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。此外，我們的成功在一定程度上將取決於我們保持市場份額和從競爭對手那裏獲得市場份額的能力。

我們的某些競爭對手擁有比我們更大的財力和其他資源，可能更能承受價格競爭，特別是在傳統產品方面。此外，行業參與者的整合可能會導致競爭對手的市場份額增加，客户基礎擴大，產品提供更多樣化，技術和營銷專業知識更強，這將使他們能夠更有效地與我們競爭。此外，我們的競爭對手可能會開發出優於我們產品的產品，或者可能會更快地適應新技術或不斷變化的客户需求。我們競爭對手的技術進步可能會帶來新的製造技術，使我們更難競爭。在我們經營的許多市場中，沒有重大的進入壁壘會阻止新的競爭對手進入市場，特別是在當地，或者阻止現有的競爭對手在市場上擴張。此外，由於我們與我們的許多客户沒有長期的安排，這些競爭因素可能會導致我們的客户停止購買我們的產品。

此外，我們與市政當局的合同經常通過定期競標授予和續簽。我們可能無法以具有財務吸引力的條款或根本不成功地獲得或續簽這些合同，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的經營結果可能會受到天氣影響的不利影響。

雖然天氣模式影響我們全年的經營業績，但從歷史上看，不利的天氣減少了我們第三財季和第四財季的建築活動。相比之下，我們歷史上最高的淨銷售額出現在我們的第一財季和第二財季。

我們的大部分業務單位都經歷了季節性變化，這是因為我們的客户依賴於合適的天氣來從事建設項目。一般來説，在冬季的幾個月裏，由於惡劣的天氣、冰凍的地面和較短的日照時間，建築活動會減少。此外，如果我們運營的地理區域發生颶風、嚴重風暴、洪水、其他自然災害或類似事件，我們的運營結果可能會受到不利影響。我們預計，由於季節性的原因，我們的運營結果將在未來持續出現不同時期的波動。

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失去我們的任何重要客户都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流產生不利影響。

我們的十大客户在2020財年創造了大約40%的淨銷售額。我們不能保證我們將保持或改善與這些客户的關係，也不能保證我們將繼續向這些客户提供歷史水平的產品。由於我們與我們的許多客户沒有長期的安排，這些客户可能會在沒有通知或在短時間內通知我們的情況下停止購買我們的產品。在經濟低迷時期，我們的一些客户減少了業務。例如，一些房屋建築商客户退出或嚴重減少了我們某些市場的建築活動。我們不能保證我們的客户會增加他們的活動水平或將其恢復到歷史水平。緩慢的經濟復甦可能會繼續對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

此外，客户之間的整合也可能導致我們的一些現有客户流失到我們的競爭對手手中。失去一個或多個我們的重要客户，一個重要客户決定購買我們的產品數量大大低於他們過去的數量，或者我們與他們中的任何一個的關係惡化，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

我們的大部分淨銷售額是信用銷售，主要是向客户進行的，這些客户的支付能力在一定程度上取決於他們經營的行業和地理地區的經濟實力，包括最近美國税法的變化，如果不能從客户那裏收回欠款，可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們的大部分淨銷售額是通過向我們的客户提供信貸來促進的，這些客户的支付能力在一定程度上取決於他們經營地區的行業經濟實力。我們的業務部門向客户提供信用，要麼通過完全基於客户信譽的無擔保信用，要麼通過為特定工作銷售的材料提供有擔保的信用，其中安全在於與進入工作的材料相關的留置權。提供的信貸類型既取決於客户的財務實力，也取決於客户所涉及的業務性質。最終用户、經銷商和其他非承包商客户通常在無擔保信貸上比擔保信貸購買更多。如果我們的客户不能及時或根本不能償還他們的信用額度，將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。此外，我們針對未付款或付款緩慢的客户所做的收款努力可能會對我們未來的客户關係產生負面影響。

因為我們依賴於某些客户的信譽，如果我們客户的財務狀況下降，我們的信用風險可能會增加。我們的客户還可能面臨經濟挑戰，因為不斷髮展的新冠肺炎疫情導致經濟中斷，這反過來可能會影響我們從任何面臨中斷的客户那裏收取資金的能力。我們市場的大幅收縮，加上信貸供應和金融機構承保標準的收緊，可能會對我們的某些客户造成不利影響。如果我們的一個或多個較大的客户宣佈破產，可能會對我們的應收賬款、壞賬準備金和淨收入的可收回性產生不利影響。

我們可能無法成功整合我們和滲透者水技術公司的業務，以實現收購的預期效益，或者無法在預定的時間框架內做到這一點。

我們將需要投入大量的管理注意力和資源，將滲透器水技術公司的業務實踐和運營與我們的業務進行持續的整合。我們可能無法在我們預期的時間框架內實現收購或其他好處帶來的計劃協同效應，或者根本無法實現。我們繼續評估作為一家合併後的公司我們可能實現的協同效應，實現這一協同效應將取決於許多因素。

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收購的成功，包括預期的協同效應、收益和成本節約，在一定程度上將取決於我們能否成功地將我們目前的業務與滲透水技術公司的業務相結合和整合。如果我們在整合過程中遇到困難或其他不可預見的成本，收購的預期收益和成本節約可能無法完全實現或根本無法實現，或者可能需要比預期更長的時間才能實現。整合規劃和實施過程將導致巨大的成本，並分散管理層的注意力和資源。這些整合事宜可能會在收購完成後的一段不確定的時間內對我們合併後的公司產生不利影響。此外，收購實際節省的成本可能低於預期，或者被其他因素抵消。

作為整合過程的一部分，我們可能遇到的其他困難包括：

這些因素中的任何一個都可能對每家公司與客户、供應商、員工和其他客户保持關係的能力或我們實現收購的預期利益的能力產生不利影響，或者可能減少每家公司的收益，或者在收購後對我們的業務和財務業績產生不利影響。這些風險不僅限於我們對滲透者水技術公司的收購，也可能適用於我們未來的收購。

如果我們在收購後不能有效地管理我們擴大的業務，我們在收購滲透水技術公司後的業績可能會受到影響。

在我們收購滲透者水技術公司之後，我們的業務規模和複雜性大大超過了我們或滲透者水技術公司之前現有業務的規模。我們未來的成功在一定程度上取決於我們管理這一擴大的業務的能力，這將給管理帶來巨大的挑戰，包括與管理和監控新業務、新類型的製造流程和產品以及相關增加的成本和複雜性相關的挑戰。不能保證我們在完成收購後會取得成功，也不能保證我們會實現目前從收購滲透水技術公司獲得的預期收益。

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與我們的預期相比，滲透者水技術公司的業務可能表現不佳。

我們可能無法保持我們和滲透者水技術公司單獨實現或可能實現的收入、收益或運營效率水平。滲透者水技術公司的業務和財務表現受到某些風險和不確定因素的影響，包括失去或改變與客户的關係的風險。我們可能無法實現滲透者水科技過去實現的增長、收入和盈利能力。

與收購相關的未經審計的備考財務信息可能不能準確反映我們的財務狀況或經營結果。

本年報所載未經審核財務報表附註“附註4.收購”中所載的未經審核備考財務信息，以及本公司日期為2019年8月1日的8-K表格當前報告中所載的未經審核備考融資信息，僅供説明之用，可能並不表明如果合併在所示日期完成，我們的財務狀況或經營結果將會如何。未經審計的備考財務信息來自我們已審計和未經審計的歷史財務報表以及滲透者水技術公司的歷史財務報表，並在合併生效後對合並後的公司做出了某些調整和假設。滲透者水技術公司的資產和負債是根據各種初步估計按公允價值計量的，使用的假設是滲透者水技術公司的管理層認為利用目前可用的信息是合理的。估計收購資產和假定負債的公允價值的過程需要使用判斷來確定適當的假設和估計。當獲得更多信息並進行更多分析時，這些估計和假設可能會被修訂。預計財務信息的初步估計與最終收購會計之間的差異將會出現，並可能對預計財務信息以及合併後的公司的財務狀況和未來的經營結果產生重大影響。此外，編制備考財務資料時使用的假設可能不準確。, 和其他因素可能會影響我們的財務狀況或合併後的經營結果。我們的財務狀況或經營結果的任何潛在下降都可能導致合併後我們普通股的交易價格發生重大變化。

我們的國際業務使我們面臨只在美國經營的企業通常不會面臨的政治、經濟和監管風險。

國際業務面臨不同的政治、經濟和監管風險，這是隻在美國運營的企業沒有面臨的風險，我們的一些業務在美國以外，在加拿大和幾個拉美國家設有製造和分銷設施。除了其他一些風險之外，我們的國際業務也面臨着與影響我們在美國的業務類似的風險，除了其他一些風險之外，包括：執行合同和知識產權方面的困難；子公司和附屬公司對匯款和其他付款徵收或增加預扣税和其他税；面臨不同法律標準的風險；匯率波動；外國政府強加或增加投資和其他限制；多種外國法律的要求；政治和經濟不穩定；戰爭；人員配備和管理業務的困難，特別是在偏遠地區。

由於我們的國際業務，我們可能會因違反美國“反海外腐敗法”和類似的外國反腐敗法而受到不利影響。

美國“反海外腐敗法”(“FCPA”)和類似的外國反腐敗法律一般禁止公司及其中間人支付不當款項或提供任何有價值的東西，以錯誤地影響外國政府官員，目的是獲取或保留業務或獲得不公平優勢，並一般要求公司保持準確的賬簿和記錄以及內部控制，包括在外國控制的子公司。近年來，全球反腐敗法律的執行大幅增加，公司更頻繁地自願自我披露，美國司法部和美國證券交易委員會(SEC)的積極調查和執法程序導致創紀錄的罰款和罰款，非美國監管機構的執法活動增加，針對公司和個人的刑事和民事訴訟增加。

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我們在加拿大有業務，在墨西哥和南美也有現有的合資企業。我們的內部政策規定，我們和我們的合資企業都要遵守所有適用的反腐敗法律。我們在美國以外的地區(包括髮展中國家)的持續運營和擴張，可能會增加未來發生此類違規行為的風險。儘管我們有培訓和合規計劃，但我們的內部控制政策和程序可能並不總是保護我們免受員工、代理或合資夥伴的未經授權、魯莽或犯罪行為的影響。

通過合資經營我們的部分業務使我們面臨風險和不確定因素，其中許多是我們無法控制的，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

就我們現有的合資企業而言，合資企業參與者之間的任何意見分歧都可能導致推遲決定或在重大問題上無法達成一致意見。我們也不能控制我們合資夥伴的行為，包括我們合資夥伴的任何不履行、違約或破產。因此，與我們的其他業務相比，我們可能無法控制合資企業生產的產品的質量或實現產品質量的一致性。除了淨銷售額和市場份額之外，這可能會對我們的品牌以及此後如何看待我們的品牌產生實質性的負面影響。此外，如果我們的合作伙伴也未能以預期的方式投資於合資企業，或未能履行其合同義務，合資企業可能無法充分履行和開展各自的運營，需要我們進行額外的投資或提供額外的服務，以確保向合資企業的客户提供足夠的產品和/或服務，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們可能無法成功擴展到新產品或地理市場，這可能會對我們未來的銷售和運營結果產生負面影響。

我們可以基於我們現有的製造、設計和工程能力和服務擴展到新產品市場。我們的業務在一定程度上取決於我們識別未來產品和產品線的能力，這些產品和產品線可以補充現有的產品和產品線，並響應客户的需求。除非我們的產品選擇跟上競爭市場的趨勢或新產品的趨勢，否則我們可能無法有效競爭。此外，我們將新產品和產品線整合到分銷網絡中的能力可能會影響我們的競爭能力。此外，新產品和新產品線的成功將取決於市場需求，新產品和新產品線有可能無法交付預期結果，這可能會對我們未來的銷售和運營結果產生負面影響。

我們向新地理市場的擴張可能會帶來與當前不同的競爭、分銷和監管挑戰。與現有業務相比，我們可能不太熟悉目標客户，並可能面臨不同或額外的風險，以及增加或意想不到的成本。向新的地理市場擴張還可能使我們與一些公司直接競爭，這些公司過去作為競爭對手與我們幾乎沒有經驗。如果我們依賴於新地理市場的擴張來實現增長，而不能應對這種擴張帶來的新挑戰，我們未來的銷售增長可能會受到負面影響，我們的運營成本可能會增加，我們的業務運營和財務業績可能會受到不利影響。

我們可能無法實現增長戰略中的收購部分，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。

收購是我們增長戰略的重要組成部分；然而，我們不能保證我們能夠像歷史上那樣通過收購繼續增長我們的業務，也不能保證任何收購的業務都會按照預期表現，也不能保證關於收購業務的價值、優勢和劣勢的業務判斷將被證明是正確的。未來的收購可能導致債務和或有負債的產生，利息支出和攤銷費用的增加，以及相對於整合成本的重大費用。如果我們不能確定合適的收購候選者，我們的戰略可能會受到阻礙，如果我們不能正確評估收購目標，我們的財務狀況和運營結果將受到不利影響。

收購涉及一些特殊風險，包括：對新收購的業務實施披露控制和程序的問題；擴大財務內部控制的不可預見的困難

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這些風險包括：對新收購業務進行報告和執行所需評估的風險；通過增加成本或其他方式對經營業績可能產生的短期不利影響；管理層注意力分散以及未能招聘新的和留住被收購業務的關鍵人員；未能成功實施基礎設施、物流和系統集成；我們的業務增長可能超過我們系統的能力；以及被收購業務的系統中固有的風險以及與不可預見的事件或負債相關的風險，這些風險中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能無法以有吸引力的條款或根本無法獲得完成收購所需的融資。

燃料和能源價格的上漲，以及我們無法獲得足夠數量的燃料來運營我們的內部交付車隊，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

近年來，能源和石油價格波動很大。石油產品的價格和可獲得性受到政治、經濟和市場因素的影響，這些因素不是我們所能控制的。產油區的政治事件，以及颶風和其他與天氣相關的事件可能會導致燃料價格上漲。

我們在運營中消耗了大量的能源和石油產品，包括製造過程和通過我們的內部車隊向客户交付大量產品。雖然我們利用與我們內部車隊相關的柴油套期保值計劃來緩解燃油價格上漲的影響，但如果我們無法獲得所需的能源和燃料，或者無法通過提高對客户的價格或附加費或其他對衝策略來完全抵消能源和燃料價格上漲的預期影響，我們的運營利潤將受到不利影響。如果能源或必要的石油產品供應出現短缺，而我們無法將能源或石油價格上漲的全部影響轉嫁給我們的客户，我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流將受到不利影響。

我們有大量的固定成本，因此，我們的運營收入對淨銷售額的變化很敏感。

我們很大一部分費用是固定成本，包括人事。因此，如果我們不採取裁員或其他固定成本削減行動，淨銷售額的下降可能會對我們的運營收入產生更大的百分比影響。此外，我們策略的一個重要元素，是更有效地管理我們的資產，包括大量固定資產，包括透過出售或以其他方式處置過剩資產。我們未能及時在成本範圍內使固定資產合理化，我們預計可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

在內部，在我們自己的工廠生產我們的產品，使我們的業務面臨與製造過程相關的風險。

我們在我們的工廠內部生產我們自己的產品。雖然我們為我們的製造和生產設施提供保險，並擁有極大的靈活性，可以從各種設施生產和運輸我們自己的產品，但由於事故、火災、爆炸、勞工問題、天氣狀況、流行病(包括當前的新冠肺炎疫情)、其他自然災害或其他原因(無論是短期還是長期)，我們某些設施的使用出現災難性損失，都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

我們的設備和機械的意外故障可能導致生產延遲、收入損失和重大維修成本、我們的員工受傷以及客户索賠。*生產能力的任何中斷都可能限制我們向客户供應足夠產品的能力，並可能需要我們花費大量資本支出來補救這種情況，這可能會對我們的盈利能力和現金流產生負面影響。我們的業務中斷保險可能不足以抵消我們在業務中斷期間可能遇到的收入損失或增加的成本。

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我們提供的產品保修可能使我們面臨索賠，這反過來可能損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

對於正常使用和服務中的材料和工藝缺陷，我們通常為產品提供有限的產品保修。我們的大多數管材產品都有不限期限的保修。其他產品的保修期一般為一年，例如我們的StormTech氣室、我們的Inserta Te產品線、我們的BaySaver產品線和我們的FleXStorm入口保護系統。估計所需的保修準備金需要判斷。管理層在一定程度上根據歷史保修成本估算保修準備金。管理層還會考慮各種相關因素，包括聲明的保修政策和程序，作為其責任評估的一部分。由於保修問題可能會在產品生命週期的後期出現，因此管理層將繼續定期審查這些預估，並根據與歷史預估相比的實際經驗考慮對這些預估進行調整。儘管管理層認為我們截至2020年3月31日的保修準備金充足，但實際結果可能與這些預估不同。

我們的業務性質使我們面臨建築缺陷和產品責任索賠以及其他法律訴訟，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

如果我們的產品不符合客户的期望，我們將面臨與我們的各種產品相關的結構缺陷和產品責任索賠。這些責任可能源於我們從第三方供應商購買的原材料的質量，而我們對此沒有直接的控制。我們還運營着一支龐大的卡車和其他車輛車隊，因此面臨着交通事故的風險。

雖然我們目前維持保險範圍以處理部分這類責任，但我們不能保證我們將來能夠以可接受的條件獲得此類保險(如果有的話)，也不能保證任何此類保險將為潛在的索賠提供足夠的保險。此外，雖然我們打算就相關各方的產品責任索賠尋求潛在責任的賠償，但我們不能保證我們能夠根據任何此類賠償協議進行賠償。產品責任索賠的辯護費用可能很高，並且可能會在很長一段時間內分散管理層和其他人員的注意力，無論最終結果如何。不成功的產品責任辯護可能代價高昂，從而導致收入和盈利能力下降。此外，即使我們成功地為與我們分銷的產品相關的任何索賠辯護，這種性質的索賠也可能對客户對我們和我們產品的信心產生負面影響。

我們還不時參與政府的詢問和調查，以及消費者、就業、侵權訴訟和其他訴訟。我們不能肯定地預測這些法律程序和其他意外情況的結果，包括潛在的環境補救措施和政府當局啟動的其他程序。其中一些法律程序和其他突發事件的結果可能需要我們採取對我們的運營產生不利影響的行動，或者可能需要我們支付大量資金。此外，針對這些訴訟和訴訟進行辯護可能會涉及鉅額費用，並將管理層的注意力和資源從其他事項上轉移開。

由於我們的業務是營運資本密集型的，我們依賴於我們管理供應、採購和客户信用政策的能力。

我們的業務是營運資本密集型的，我們的庫存、應收賬款和應付賬款是我們淨資產基礎的重要組成部分。我們通過我們的採購政策管理我們的庫存和應付帳款，通過我們的客户信用政策管理我們的應收帳款。如果我們不能充分管理我們的供應、採購或客户信用政策，我們的營運資金和財務狀況可能會受到不利影響。

我們未能對財務報告保持有效的披露控制和內部控制，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們被要求定期評估我們的披露控制的有效性，並根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第2404節的要求公開披露這些評估的結果和相關事項。截至2020年3月31日，我們發現財務報告內部控制存在重大缺陷。截至2020年3月31日，我國財務報告內部控制的重大薄弱環節

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是因為我們的控制環境存在實質性的弱點合併後的合資子公司，廣告墨西哥。見項目9A。有關詳細説明，請參閲“控制和程序”。

“重大缺陷”是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，使得我們的年度或中期合併財務報表的重大錯報有合理的可能性不能及時防止或被發現。“重大缺陷”是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，使得我們的年度或中期合併財務報表的重大錯報有合理的可能性無法及時防止或發現。我們正在積極參與旨在解決實質性弱點的補救活動，但我們的補救工作並不完整，而且正在進行中。雖然我們正在努力補救公司財務報告內部控制的無效，但不能保證補救計劃將於何時全面實施或實施的總成本。在我們的補救計劃完全實施之前，我們的管理層將繼續投入大量的時間和精力在這些努力上。如果我們沒有及時完成補救，或者根本沒有完成補救計劃，或者如果我們的補救計劃不充分，我們將繼續增加無法及時向SEC提交未來定期報告的風險，並且我們未來的合併財務報表可能包含無法檢測到的錯誤。如果我們不能及時準確地報告業績，我們可能無法在融資安排中遵守適用的公約，並可能需要根據這些融資安排尋求額外的修訂或豁免，這可能會對我們的流動資金和財政狀況造成不利影響。此外，持續認定公司財務報告內部控制的有效性存在重大缺陷，可能會降低我們獲得融資的能力，或可能增加我們獲得的任何融資的成本，並需要額外的資金和我們管理層的時間來遵守適用的要求，這可能會降低我們獲得融資的能力，並可能增加我們獲得的任何融資的成本，並需要我們的管理層花費額外的時間來遵守適用的要求。

任何未能實施或保持所需的新的或改進的控制，或我們在實施過程中遇到的任何困難，都可能導致我們的綜合財務報表出現額外的重大弱點或重大錯報。任何新的錯誤陳述都可能導致我們的合併財務報表進一步重述，導致我們無法履行報告義務，降低我們獲得融資的能力，或導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，導致我們的股價下跌。我們不能向您保證，我們不會在財務報告的內部控制中發現更多的弱點。

由於實質性的弱點，我們的管理層得出結論，截至2020年3月31日，我們沒有對財務報告保持有效的內部控制。這可能會導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並可能導致我們普通股的價值下降。如果不遵守2002年的薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)，我們可能會受到美國證券交易委員會(SEC)、紐約證券交易所(NYSE)或其他監管機構的制裁或調查。

此外，隨着我們業務的發展，我們的披露控制和內部控制將變得更加複雜，我們可能需要更多的資源來確保這些控制的有效性。如果我們不能繼續及時有效地升級我們的財務和管理控制、報告系統、信息技術和程序，可能需要投入額外的管理和其他資源，以幫助遵守適用於報告公司的披露和財務報告要求和其他規則，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的運營受到我們所在市場的各種法律法規的影響，如果我們不能獲得或保持市政、州交通部門、工程師和開發商的批准，可能會影響我們的運營結果。

我們的業務主要受到美國、加拿大和拉丁美洲各種法規、法規和法律的影響。雖然我們並非從事受規管的行業，但我們須遵守適用於一般商業的各項法律，包括影響土地用途、分區、環境、健康及安全、交通、勞工及僱傭慣例(包括退休金)、競爭、移民及其他事宜的法律。此外，市政當局、美國和州交通部、工程師和開發商的批准可能會影響我們的客户被允許使用的產品，因此，如果未能獲得或保持此類批准，可能會影響我們產品的適銷性。建築規範也可能影響我們的客户被允許使用的產品，因此，建築規範的更改也可能影響我們產品的適銷性。管理我們某些產品銷售的適用法規的變化可能會增加我們的業務成本。此外，適用的税收法律法規的變化可能會增加我們的經營成本。我們不能保證我們不會承擔與法規要求相關的材料成本或責任。

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此外，2017年美國《減税和就業法案》(簡稱《減税和就業法案》)發生重大變化d美國是如何對公司徵税的。減税和就業法案要求進行美國税法以前沒有要求的複雜計算，在解釋減税和就業法案的條款時需要做出重大判斷，在計算中需要做出重大估計，以及準備和分析以前不相關或定期產生的信息。美國財政部、美國國税局(“IRS”)和其他標準制定機構可以解釋或發佈與我們的解釋不同的“減税和就業法案”條款的應用或管理指南。

我們通過自己的車隊向許多客户提供產品。美國交通部規範我們在國內州際貿易中的運作。我們受美國交通部規定的州際運營安全要求的約束。車輛尺寸和司機的服務時間也仍然受到聯邦和州的監管。對車輛重量和大小、拖車長度和配置或司機服務時間的更多限制可能會增加我們的成本，如果我們無法將這些成本增加轉嫁給我們的客户，這將減少我們的毛利和淨收入(虧損)，並增加我們的銷售、一般和管理費用。

我們無法預測未來有關我們業務部門的法律法規的發展是否會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。同樣，我們無法評估我們的業務部門是否能夠以不會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響的方式成功滿足監管機構未來的需求。

信息技術系統正常運行的中斷可能會擾亂運營，並導致意外的成本增加、收入減少或兩者兼而有之。我們技術計劃的實施可能會在短期內擾亂我們的運營，我們的技術計劃可能無法提供預期的好處或可能失敗。

由於我們使用資訊科技系統管理存貨及應收賬款、作出採購決定及監察經營成果等，因此資訊科技系統的正常運作對我們業務的成功運作至為重要。雖然我們的IT系統受到物理和軟件保護，並且存在遠程處理能力，但IT系統仍然容易受到自然災害、斷電、未經授權的訪問、電信故障和其他問題的影響。*如果關鍵IT系統出現故障或不可用，我們處理訂單、跟蹤信用風險、識別商機、維持適當的庫存水平、收取應收賬款和支付費用以及以其他方式管理我們業務部門的能力將受到不利影響。

管理層使用IT系統來支持決策和監控業務績效。我們可能無法生成準確的財務和運營報告，這對於各級管理層的決策至關重要。如果不採用系統程序來保持高質量的IT總體控制，可能會擾亂我們的業務。此外，如果我們沒有保持足夠的控制，如對賬、職責分工和核實，以防止錯誤或信息不完整，我們的業務運營能力可能會受到限制。

第三方服務提供商負責管理我們很大一部分IT系統。“如果第三方服務提供商的表現不令人滿意，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。此外，不能保證我們當前的許可協議到期後，我們將繼續訪問這些第三方IT系統，如果我們沒有獲得使用有效替代IT系統的許可，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們已經並將繼續在我們的每個業務部門和行政職能方面進行重大的技術投資。我們的技術計劃旨在簡化我們的運營，使我們的員工能夠繼續為我們的客户提供高質量的服務，併為我們的客户提供更好的體驗，同時改善我們的內部控制環境的質量。與實施我們的技術計劃相關的成本、潛在問題和中斷可能會在短期內擾亂或降低我們的運營效率。此外，我們新的或升級的技術可能無法提供預期的好處，可能需要比預期更長的時間才能實現預期的好處，或者技術可能會完全失敗。這種中斷的發生可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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網絡安全攻擊可能會威脅我們的機密信息，擾亂運營，損害我們的聲譽，並對我們的業務和財務業績造成不利影響。

包括我們在內的各個行業的網絡安全攻擊正在變得越來越複雜和頻繁，範圍可能從未經協調的個人嘗試到專門針對我們的措施。這些攻擊包括但不限於惡意軟件或病毒，包括試圖未經授權訪問或以其他方式破壞我們的信息系統的“勒索軟件”，試圖未經授權訪問業務、專有或其他機密信息，以及可能導致關鍵系統中斷、未經授權發佈機密或其他受保護信息以及損壞數據的其他電子安全漏洞。“勒索軟件”是一種電子安全漏洞，攻擊者通過這種漏洞可以訪問組織的計算機文件，使其暫時無法訪問，並威脅説，如果不支付現金贖金，就會永久刪除這些文件。網絡安全故障可能是由員工錯誤、瀆職、其他企業或政府行為者、系統錯誤或漏洞(包括我們的供應商、供應商及其產品的漏洞)引起的。雖然我們過去一直受到網絡安全攻擊，(根據迄今已知的信息)這些攻擊沒有對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響，但我們未來可能會經歷這樣的攻擊，可能會更頻繁或更復雜，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。

由於網絡安全攻擊或其他中斷導致我們的IT系統故障，可能會導致違反關鍵的運營或財務控制，並導致我們的運營、商業活動或財務流程中斷。影響重要客户和/或供應商的網絡安全攻擊或其他中斷也可能導致我們的運營或商業活動中斷。儘管我們試圖保護我們的系統並降低潛在風險，但不能保證此類行動將足以防止操縱或不當使用我們的系統或網絡、泄露機密或其他受保護信息、銷燬或損壞數據或以其他方式擾亂我們運營的網絡攻擊或安全漏洞。此類事件的發生可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

如果我們在自我保險計劃下承擔重大責任，我們的財務業績可能會受到不利影響。我們可能會看到醫療法例增加了成本。

我們通過高免賠額保險計劃提供工傷賠償、汽車和產品/一般責任保險。此外，我們通過一個自我保險的首選提供者組織為我們的一些員工提供醫療保險。醫療保健立法的可能變化可能會產生可能的不利影響，包括增加成本、承擔更大的責任，以及要求我們修改向員工提供醫療保健和其他福利的方式。如果保險索賠的成本、數量和嚴重程度增加，我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流可能會受到不利影響。

我們的成功取決於我們控制勞動力成本的能力，以及吸引、培訓和留住高素質員工和關鍵人員的能力。

要想成功，必須吸引、培養和留住一大批高素質的員工，同時控制相關的勞動力成本。我們控制勞動力成本的能力受到眾多外部因素的影響，包括當前的工資水平以及醫療和其他保險成本。我們與其他企業爭奪這些員工，並投入大量資源培訓和激勵他們。不能保證我們將來能夠吸引或留住高素質的員工，特別是那些被我們收購的公司聘用的員工。我們的國內僱員目前都不在集體談判或其他類似勞動協議的覆蓋範圍內。不過，如果我們有很多僱員加入工會，包括將來有任何法例令僱員更容易加入工會，對我們的影響可能是負面的。在任何集體談判安排下，無法談判可接受的新合同可能會導致罷工或其他停工，新合同可能會導致運營成本增加。如果發生任何這樣的罷工或其他停工，或者如果員工成為工會的代表，我們的運營可能會中斷，勞動力成本可能會上升。影響我們產品和服務供應商的勞資關係問題也可能不時對我們的業務造成不利影響。

此外，我們的經營業績在很大程度上取決於我們的首席執行官和高級管理團隊以及我們的工廠經理和銷售人員，包括最近收購的公司的經理和銷售人員，以及他們的經驗、對當地市場動態和規範的知識以及長期的客户關係。我們通常與某些關鍵人員簽訂行政責任協議，這些人被授予

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限制性股票,股票期權 和/或基於業績的限制性股票單位根據我們的員工激勵性薪酬計劃，其中包含保密和競業禁止條款。然而，在某些司法管轄區，競業禁止條款可能不能強制執行，或者可能不能完全強制執行。我們無法以經濟合理的薪酬水平留住或聘用合格的工廠經理或銷售人員，這將限制我們發展業務的能力，限制我們繼續成功運營業務的能力，並導致運營業績和盈利能力下降。

如果我們不能保護自己的知識產權，或者我們侵犯了別人的知識產權，我們的競爭能力可能會受到負面影響。

我們有效競爭的能力在一定程度上取決於我們保護和維護我們知識產權專有方面的能力，我們試圖通過結合專利、商標、版權和商業祕密法律，以及許可協議和第三方保密和轉讓協議，在美國和外國做到這一點。由於外國商標、專利及其他有關專有權利的法律有所不同，我們的知識產權在外國可能得不到與美國同等程度的保護。我們因任何原因未能獲得或維持對我們的知識產權的充分保護，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們已經申請了與某些現有和擬議的產品、工藝和服務相關的專利保護。雖然我們通常在那些我們主要打算製造、已經制造、使用或銷售專利產品的國家申請專利，但我們可能不會準確預測最終需要專利保護的所有國家。如果我們不能在任何這樣的國家及時提交專利申請，我們可能會被禁止在以後這樣做。此外，我們不能保證我們的任何專利申請都會獲得批准。我們也不能保證由於我們的外國專利申請而頒發的專利將與我們的美國專利具有相同的覆蓋範圍。我們擁有的專利可能會被其他人挑戰、宣佈無效或規避，並且可能沒有足夠的範圍或力量為我們提供任何有意義的保護或商業優勢。此外，我們不能保證競爭對手不會侵犯我們的專利，也不能保證我們有足夠的資源來實施我們的專利。

我們還依賴非專利專有技術。其他公司可能會獨立開發相同或類似的技術，或者以其他方式獲得我們的非專利技術。為了保護我們的商業祕密和其他專有信息，我們通常要求適用的員工、顧問、顧問和合作者簽訂保密協議。我們不能保證在未經授權使用、挪用或泄露我們的商業祕密、專有技術或其他專有信息時，這些協議將為我們的商業祕密、專有技術或其他專有信息提供有意義的保護。如果我們不能保持我們技術的專有性質，我們可能會受到實質性的不利影響。

我們依靠我們的商標、商號和品牌名稱將我們的產品與競爭對手的產品區分開來，並已註冊或申請註冊其中許多商標。我們不能保證我們的商標申請會獲得批准。第三方也可以反對我們的商標申請或以其他方式挑戰我們對商標的使用。如果我們的商標被成功挑戰，我們可能會被迫重新塑造我們的產品品牌，這可能會導致品牌認知度的下降，並可能需要我們投入資源來廣告和營銷新品牌。此外，我們不能保證競爭對手不會侵犯我們的商標，也不能保證我們有足夠的資源來執行我們的商標。我們還許可第三方使用我們的某些商標。為了維護我們的商標權，我們與這些第三方簽訂了許可協議，規範我們商標的使用，並要求我們的被許可人遵守關於他們在我們商標下提供的商品和服務的質量控制標準。儘管我們努力監管我們的被許可人使用我們的商標，但我們不能保證這些努力將足以確保我們的被許可人遵守他們的許可條款。如果我們的被許可人不這樣做，我們的商標權可能會被稀釋。

雖然我們依賴版權法來保護我們創作的原創作品(包括軟件)，但我們一般不會註冊任何可受版權保護的作品的版權。在版權所有者可以在美國提起侵權訴訟之前，起源於美國的版權必須註冊。此外，如果源自美國的版權在基礎作品發表後三個月內沒有註冊，

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版權所有者不得在美國的任何執法行動中尋求法定損害賠償或律師費，僅限於尋求實際損害賠償和損失利潤。因此，如果我們的一項源自美國的未經註冊的版權被第三者侵犯，我們需要註冊該版權，才能在美國提起侵權訴訟，而我們在任何這類侵權訴訟中的補救措施可能是有限的。

其他人濫用我們的知識產權可能會對我們的競爭能力產生不利影響，導致我們的淨銷售額減少或以其他方式損害我們的業務。如果我們必須訴諸訴訟來保護我們的知識產權，任何訴訟都可能是繁重和昂貴的，我們可能不會勝訴。

此外，我們不能確定我們銷售的產品不會也不會侵犯他人的專利或其他知識產權。此外，在我們的正常業務過程中，我們會受到法律訴訟和索賠，包括我們或我們的客户涉嫌侵犯第三方的專利、商標和其他知識產權的索賠，我們通常會就他們使用我們製造的產品向他們進行賠償。這些索賠可能會分散管理層的注意力和資源，並可能需要我們代表自己或我們的客户發起或辯護曠日持久且代價高昂的訴訟，而不管索賠的是非曲直。如果我們被認定對侵權負有責任，我們可能會被要求籤訂許可協議(如果可以接受的條款或根本沒有)，或者支付損害賠償金，並停止製造或銷售某些產品。此外，我們可能需要重新設計或銷售不同的產品，以避免未來的侵權責任。上述任何一種情況都可能導致我們招致鉅額成本、阻止我們銷售產品或對我們的競爭能力造成負面影響。

我們可能會因遵守環境、健康和安全法律或許可，或因履行根據該等法律或許可而承擔的任何責任或義務而招致重大成本。

我們的運營受到各種聯邦、州、地方和外國環境、健康和安全法律法規的約束。除其他事項外，這些法律還監管向環境中排放或排放材料，管理危險物質和廢物的使用、儲存、處理、處置和管理，保護我們員工和產品最終用户的健康和安全，監管產品中使用的材料和產品的回收，並對調查和補救費用以及目前和過去釋放危險物質造成的損害承擔責任。違反這些法律和法規、未能獲得或維護所需的環境許可證或不遵守任何環境許可證中包含的任何條件可能會導致鉅額罰款或處罰、禁令救濟、要求安裝污染或其他控制或設備、民事和刑事制裁、許可證撤銷和/或設施關閉。我們可能要為解決我們曾經擁有、租賃、運營或使用的任何房地產的污染問題而承擔費用，包括作為處置場。我們還可能因違反環境法或根據環境法承擔與釋放危險或其他材料相關的責任而招致罰款、處罰、制裁或因財產損失、人身傷害或滋擾或其他原因而受到第三方索賠。

此外，現有法律、法規或執法政策的變化或新的解釋、發現以前未知的污染、或在未來施加其他環境責任或義務，包括對我們的產品或業務活動的任何潛在健康危害進行額外的調查或其他義務，或實施新的許可證要求，都可能導致額外的合規或其他成本，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們產品組合的變化可能會對我們的經營結果產生不利影響。

我們的業績可能會受到毛利率所依賴的產品結構變化的影響。我們產品組合的變化可能源於針對現有客户的營銷活動以及現有客户和潛在客户傳達給我們的需求。我們的前景、預算和戰略規劃假定銷售有一定的產品組合。如果實際結果與預計的產品銷售組合不同，我們的財務結果可能會受到負面影響。

我們可能會受到全球氣候變化的影響，或者受到法律、監管或市場對這種潛在變化的反應的影響。

對氣候變化的擔憂，包括全球變暖的影響，已導致聯邦、州和國際立法和監管部門做出重大努力，限制温室氣體(“GHG”)排放。比如説在過去，

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幾年來，美國國會一直在考慮各種監管温室氣體排放的法案。雖然這些法案還沒有得到國會對頒佈的足夠支持，但未來可能會有某種形式的聯邦氣候變化立法。即使沒有這些法例，環境保護署在“清潔空氣法”司法解釋的刺激下，可能會規管温室氣體排放，特別是柴油引擎的排放，這可能會令我們付出很大代價。這些成本包括我們購買的燃料和其他能源成本的增加，以及與過早更新或更換內部卡車和其他車輛相關的資本成本。此外，新的法律或未來的法規可能會直接或間接影響我們的客户和供應商(通過增加生產成本或他們生產令人滿意的產品的能力)以及我們的業務(通過影響我們的庫存供應、銷售成本、運營或對我們銷售產品的需求)。在知道未來任何監管的時間、範圍和程度之前，我們無法預測其對我們的成本結構或經營業績的影響。儘管我們致力於成為一個負責任的企業公民，但這樣的立法或監管可能會給我們帶來實質性的成本，這是合理的。

反恐措施和原材料供應網絡的其他中斷可能會影響我們的行動。

我們向客户提供高效產品分銷的能力是我們整體業務戰略不可或缺的組成部分。在美國遭受恐怖襲擊後，聯邦、州和地方當局已經實施並繼續實施影響美國和國外原材料供應網絡的各種安全措施。如果安全措施擾亂或阻礙了足夠原材料的接收，我們可能無法滿足客户的需求，或者可能會增加這樣做的費用。

與我們的負債有關的風險

我們的負債水平可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響，並使我們無法履行債務條款協議規定的義務。

截至2020年3月31日，在綜合基礎上，我們的總負債(不包括融資租賃義務)約為11億美元(不包括850萬美元的未償還信用證)，不包括我們現有的以巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)為行政代理的循環信貸安排(“循環信貸安排”)部分下2.415億美元的未提取可用資金，以及不時與之相關的幾個貸款人(“高級擔保信貸安排”)。我們的負債可能存在風險。例如，我們的負債可能存在風險。

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我們預計將從經營活動提供的現金中支付費用，並支付當前和未來債務的本金和利息。因此，我們履行這些付款義務的能力將取決於未來的財務表現和現金可獲得性，這在一定程度上受到許多我們無法控制的經濟、商業和金融因素的影響。如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的債務提供資金，我們可能會被迫減少或推遲擴張計劃和資本支出，限制股息支付，出售重要資產或業務，獲得額外資本或重組債務。

我們根據新的信貸協議借款，為我們收購滲透者水技術公司提供資金。如我們未能遵守高級抵押信貸安排下的經營及財務限制及契諾，可能會導致債務加速到期，這可能會對我們的流動資金造成重大不利影響。

在我們收購滲透者水技術公司的過程中，我們用高級擔保信貸安排取代了我們之前的信貸協議和擱置安排下的融資，該機制用於為收購滲透者水技術公司提供資金。高級抵押信貸安排下的信貸協議(“信貸協議”)載有多項限制性契諾，限制了吾等經營業務的酌情權，進而可能對吾等的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。如果我們無法產生足夠的現金流或以其他方式獲得根據信貸協議支付所需還款所需的資金，或者如果我們未能遵守契約中關於我們債務限制的要求，我們可能會觸發信貸協議下的違約事件。任何不能治癒或豁免的違約都可能導致信貸協議項下的債務加速履行。任何這種實際上導致債務加速的違約都可能對我們的流動性和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，信貸協議中的契諾可能會限制我們的業務行為，這可能會限制我們利用融資、合併、收購和其他可能對我們的業務有利的公司機會的能力，從而對我們的業務產生不利影響。我們遵守信貸協議所載契約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，包括當時的經濟、金融和行業狀況。

管理我們的高級擔保信貸安排的信貸協議和管理我們的高級票據的契約都允許我們和我們的子公司招致大量的額外債務。這可能會加劇與我們鉅額債務相關的風險。

我們和我們的子公司未來可能會產生大量的額外債務，包括額外的擔保債務。雖然規管高級債券的契約條款及規管我們高級抵押信貸安排的信貸協議的條款載有對產生額外債務的限制，但該等限制須受若干限制及例外情況所規限，而因遵守該等限制而招致的債務可能相當龐大。截至2020年3月31日，在交易生效後，我們在綜合基礎上的總債務(不包括融資租賃義務)為11億美元(不包括850萬美元的未償還信用證)，不包括高級擔保信貸安排的循環信貸安排部分下2.415億美元的未提取可用資金。此外，管理高級債券的契約容許我們在某些情況下發行額外票據，以及招致其他類型的債務，而這些債務亦會由附屬擔保人擔保。此外，契約確實防止我們招致某些不構成“負債”的其他負債(如契約所定義)。如果有新的債務

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或其他負債加到我們目前的債務水平上，我們和我們的 子公司的新面孔可能會加強。

我們可能無法產生足夠的現金來償還我們所有的債務，並可能被迫採取其他行動來履行我們債務下的義務，這可能不會成功。

我們是否有能力按計劃支付債務或對債務進行再融資，以及為營運資本、計劃中的資本支出和擴張努力以及我們未來可能進行的任何戰略聯盟或收購提供資金的能力取決於我們的財務狀況和經營業績，這些因素受到當時的經濟和競爭條件以及某些財務、業務和其他我們無法控制的因素的影響。我們可能無法向您保證，我們將保持足夠的經營活動現金流水平，使我們能夠支付債務的本金、保費(如果有的話)和利息。

如果我們的現金流和資本資源不足以為我們的償債義務提供資金，我們可能會被迫減少或推遲投資和資本支出，或者出售資產，尋求額外資本，重組或再融資我們的債務或出售資產。這些替代措施可能不會成功，也可能不允許我們履行預定的償債義務。如果我們的經營業績和可用現金不足以履行我們的償債義務，我們可能面臨嚴重的流動性問題，並可能被要求處置重大資產或業務，以履行我們的償債和其他義務。我們可能無法完成這些處置，或無法從這些處置中獲得收益，而這些收益可能不足以償還當時到期的任何償債義務。此外，我們可能需要在到期或到期之前對全部或部分債務進行再融資。我們債務的任何再融資都可能以更高的利率進行，並可能要求我們遵守更繁瑣的契約，這可能會進一步限制我們的業務運營，我們不能向您保證，我們將能夠以商業合理的條款或根本不能為我們的債務進行再融資。

我們可能有未來的資本需求，可能無法以可接受的條件獲得額外融資。

雖然我們相信我們目前的現金狀況和我們的高級擔保信貸安排下的額外承諾資金足以滿足我們目前的業務，但我們可用借款能力的任何減少，或者我們無法在需要或商業條件允許時續訂或更換我們的債務安排，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。影響我國產業的經濟狀況、信貸市場狀況、經濟環境等因素可能會制約我們的融資能力。我們是否有能力獲得額外融資(如有的話)，以及是否有能力履行我們不時欠下的未清償債務，將視乎我們未來的經營表現、整體的信貸供應、經濟狀況以及財務、商業和其他因素而定，其中許多因素並非我們所能控制。影響我們行業的市場狀況和宏觀經濟狀況可能會對我們以有利條件獲得融資的能力產生實質性的不利影響(如果有的話)。

如果在需要的時候無法獲得融資，或者以不利的條件獲得融資，我們可能無法利用商機或應對競爭壓力，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

管理我們負債的協議和工具施加或將施加限制，可能會限制我們的經營和財務靈活性。

每項信貸協議中規管高級抵押信貸安排的營運及財務契諾及限制，以及規管優先票據的契約，可能會對吾等為未來的營運或資本需求提供資金或從事其他可能符合吾等利益的業務活動的能力造成不利影響。除某些重要的例外情況和限制條件外，管理我們負債的協議將限制我們和我們的子公司的能力，除其他事項外：

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這些公約可能會限制我們為我們的業務和我們競爭的市場的變化而作出規劃或作出反應的靈活性。此外，管理我們的高級擔保信貸安排的協議將要求我們遵守財務維護契約。低於當前水平的經營業績或其他不利因素，包括利率大幅上升，可能導致我們無法遵守信貸協議中所載的財務契約。如果我們違反了信貸協議下的契約，並且無法從我們的貸款人那裏獲得豁免，我們在高級擔保信貸安排下的債務將會違約，並可能被我們的貸款人加速。由於管理我們債務的協議和工具中的交叉違約條款，根據一項協議或工具的違約可能導致我們的另一項債務違約並加速。

如果我們的負債加速，我們可能無法償還債務，也可能無法借到足夠的資金進行再融資。即使我們能夠獲得新的融資，也可能不是以商業上合理的條件，或者是我們可以接受的條件，或者根本不是。如果我們的債務因任何原因而出現違約，我們的業務、財務狀況和經營業績都可能受到實質性的不利影響。此外，遵守這些公約也可能導致我們採取不利於高級債券持有人的行動，並可能使我們更難成功地執行我們的商業策略，與不受這些限制的公司競爭，這可能會導致我們採取不利於優先債券持有人的行動，並可能使我們更難成功地執行我們的商業策略，與不受這些限制的公司競爭。

與我們普通股相關的風險

我們未來支付股息的能力(如果有的話)可能會受到限制。

我們有在現金充足的情況下向股東支付股息的歷史，目前我們打算在未來支付股息。未來向我們的股本支付股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，取決於適用的法律和我們修訂和重述的公司註冊證書的規定(包括與支付我們的可轉換優先股股息有關的規定)，並將取決於我們的財務狀況、經營業績、資本要求、一般業務狀況和我們董事會認為相關的其他因素。此外，我們的信用貸款條款包含對我們支付股息能力的限制。此外，特拉華州的法律可能會強加一些要求，這些要求可能會限制我們向普通股持有人支付股息的能力。

此外，我們最近宣佈了特別股息。我們宣佈特別股息的事實並不表明，股東也不應期望我們的董事會在未來宣佈定期或特別現金股息。未來的任何分紅將取決於多種因素，包括我們的流動性和資產負債表狀況、償付能力、運營實力、產品成功、研發需求和其他因素。

我們不能向我們的股東保證，我們普通股的活躍市場可以持續，我們普通股的市場價格可能會波動，未來可能會下降。

我們不能保證我們普通股的活躍公開市場將持續下去。在沒有公開交易市場的情況下，您可能無法清算您對我們普通股的投資。我們普通股的市場價格可能會有很大波動。可能影響我們股價的因素包括： 行業或一般市場狀況；與我們業績無關的國內和國際經濟因素(包括新冠肺炎疫情對經濟的影響)；客户偏好的變化； 新的監管規定

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監管指引的宣佈和修改； 我們季度經營業績的實際或預期波動； 證券分析師對公司財務業績估計的變化或缺乏行業分析師的研究和報告；機構股東或其他大股東的行動，包括未來的銷售； 新聞界或投資界的投機行為； 投資者對我們和我們的行業的看法； 同類公司的市場估值或者收益的變化； 我們或我們的競爭對手宣佈重要產品、合同、收購或戰略合作伙伴關係； 關於專利或專有權利的發展或爭議，包括與我們可能提起的知識產權訴訟相關的訴訟費用的增加或減少，或者我們可能被列為被告的訴訟費用的增加或減少； 未完成重大銷售的； 未來出售我們的普通股或其他證券，以及關鍵人員的增減。

近年來，股票市場經歷了與特定公司的經營業績無關的極端波動。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。過去，在公司證券市場價格出現波動後，經常會對該公司提起集體訴訟。任何針對我們的此類訴訟都可能導致鉅額費用，轉移我們管理層的注意力和資源，從而損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

現有股東未來出售股票，包括我們的員工持股計劃，可能會導致我們的股價下跌。

在公開市場上大量出售我們的普通股，或者認為這些出售可能會發生，可能會導致我們普通股的市場價格下降。基於截至2020年3月31日的流通股，我們有6930萬股流通股普通股，包括40萬股我們的限制性股票的流通股，其中很大一部分根據修訂後的1933年證券法(以下簡稱證券法)可以自由交易，除非由證券法下的規則第3144條定義的“關聯方”持有。根據證券法，已發行普通股的剩餘股份是規則第154條所指的限制性證券。受限制的證券只有在其提供和銷售是根據“證券法”註冊的情況下，或者如果這些證券的提供和銷售有資格獲得豁免註冊，包括根據“證券法”第144和701條規定的豁免，才可以在公開市場出售。我們已經根據證券法提交了一份或多份表格S-8的註冊聲明，以註冊將根據我們的股權補償計劃發行的普通股股票，因此，根據我們的計劃行使股票期權而獲得的所有普通股股票也可以根據證券法自由交易，除非我們的附屬公司購買。截至2020年3月31日，有未償還的股票期權可購買總計約140萬股我們的普通股。此外，根據我們的2017年綜合計劃，約有180萬股普通股可供授予。

我們的某些重要股東可以將他們持有的股票分配給他們的投資者，然後他們自己也可以向公開市場出售。此類出售可能不受證券法第144條(“第144條”)的數量、出售方式、持有期和其他限制。隨着轉售限制的結束，如果我們普通股的持有者出售或被市場認為打算出售，我們普通股的市場價格可能會下降。

我們的員工持股計劃(“員工持股計劃”)持有的所有可轉換優先股可隨時通過員工持股受託人的行動轉換為我們的普通股，並將在員工持股計劃參與者的員工持股計劃賬户分配到員工持股計劃(“ESOP”)的分配事件(如退休或其他終止僱傭)時自動轉換為我們的普通股。這種分配的普通股將不受任何鎖定協議的約束，並將有資格在未來出售，但須受第144條的適用數量、銷售方式、持有期和其他限制的限制。截至2020年3月31日，我們的員工持股計劃持有約2160萬股可轉換優先股，總計可轉換為約1650萬股我們的普通股。在第144條的限制下，所有這些股票都有資格在未來由員工持股計劃受託人或員工持股計劃參與者出售。

未來，我們可能會發行額外的普通股或其他可轉換為普通股的股權或債務證券，用於融資、收購、訴訟和解或員工安排或其他方面。這些發行中的任何一種都可能導致我們現有股東的大量稀釋，並可能導致我們普通股的交易價格下降。

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我們的董事、高級管理人員和主要股東擁有很大的投票權，可能會採取可能不符合其他股東最佳利益的行動。

截至2020年5月19日，我們的董事、高級管理人員和主要股東及其附屬公司總共擁有我們普通股流通股的大約50%。此外，我們的員工持股計劃持有可轉換為大量普通股的可轉換優先股，在轉換之前，有權在任何需要我們股東投票或同意的事項上一對一投票，除非法律另有要求，否則我們的普通股與我們的普通股作為一個類別一起投票。因此，我們的董事、高級管理人員和主要股東有權進行集體投票權。因此，我們的董事、高級管理人員和主要股東有權在任何需要我們股東投票或同意的事項上進行投票，除非法律另有要求。因此，我們董事、高級管理人員和主要股東的集體投票權包括員工持股計劃持有的可轉換優先股的流通股。因此，如果這些股東一起行動，他們可能能夠控制我們的管理和事務，以及大多數需要股東批准的事項，包括選舉董事和批准重大公司交易。這種所有權集中可能會延遲或阻止控制權的變更，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。這種所有權集中可能不符合我們其他股東的最佳利益。

我們的員工持股計劃的受託人在提交給股東批准的事項上擁有一定的有限權力來投票表決一大批股票。

一般來説，員工持股計劃的受託人根據員工持股計劃參與者的指示對員工持股計劃持有的可轉換優先股股票進行投票。因此，員工持股計劃受託人有能力在提交給股東批准的某些事項上投票表決大量股份。員工持股計劃的每個參與者可以指示員工持股計劃受託人如何投票表決分配給參與者員工持股計劃賬户的可轉換優先股的股票；員工持股計劃受託人必須投票表決任何未分配的股票和未收到參與者指示的已分配股票，其比例與已收到參與者投票指示的已分配股票的投票比例相同。

我們的憲章文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻礙、推遲或阻止我們控制權的變更，並可能影響我們普通股的交易價格。

我們修訂和重述的公司註冊證書以及修訂和重述的章程包括許多條款，這些條款可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的我們管理層或對我們的控制權的變更。例如，我們修改和重述的公司註冊證書和修訂和重述的章程：授權發行我們的董事會可以發行的“空白支票”優先股，以阻止收購企圖；維持一個分類的董事會，因此我們的董事會將繼續分為三類，每一類的任期交錯三年，這將防止股東在年度會議上選舉全新的董事會；限制股東罷免董事的能力；規定我們董事會的空缺，包括新設立的董事職位，只能由當時在任的董事的多數票來填補；禁止股東召開股東特別會議；禁止股東通過書面同意採取行動，從而要求所有行動必須在股東會議上採取；不給予我們普通股的持有人在選舉董事方面的累積投票權，這意味着我們普通股的大多數流通股的持有人可以選舉所有參選的董事；建立董事會選舉提名或股東在股東大會上可以採取行動的事項的事先通知要求；任何重組、資本重組、換股、股份重新分類、合併、合併都需要獲得絕對多數股東75%的投票支持。, 轉換或出售我們所屬的所有或幾乎所有資產，但未經我們董事會成員至少75%的贊成票批准；並且需要至少75%的我們有表決權普通股流通股的持有者批准才能修改公司章程和公司註冊證書的某些條款。

我們修訂和重述的公司註冊證書、修訂和重述的章程或特拉華州通用公司法中任何具有延遲或威懾控制權變更的條款都可能限制我們的股東從他們的普通股股份中獲得溢價的機會，還可能影響一些投資者願意為我們的普通股支付的價格。

我們修訂和重述的公司註冊證書和修訂和重述的章程也可能使股東難以更換或撤換我們的管理層。這些規定可方便管理

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這可能會推遲、阻止、增加困難或阻止我們控制權的改變，這可能不符合我們股東的最佳利益。

我們修訂並重述的公司註冊證書規定，特拉華州衡平法院是我們與股東之間幾乎所有糾紛的獨家法庭，這可能會限制我們的股東就與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理人之間的糾紛獲得有利的司法論壇的能力。

我們經修訂和重述的公司註冊證書規定，特拉華州衡平法院是代表我們提起的任何衍生訴訟或訴訟的獨家法院；任何因我們的董事、高級管理人員、僱員或代理人違反對我們或我們股東的受信責任而提出的訴訟；根據特拉華州一般公司法、我們的修訂和重述公司證書或我們修訂和重述的章程對我們提出索賠的任何訴訟；或受內部事務原則管轄的針對我們的索賠的任何訴訟。任何購買或以其他方式獲得我們普通股股份權益的個人或實體應被視為已知悉並同意我們上述經修訂和重述的公司註冊證書的規定。法院條款的選擇可能會限制股東在司法法院提出其認為有利於與我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理髮生糾紛的索賠的能力，這可能會阻礙針對我們或我們的董事、高級管理人員、員工或代理的此類訴訟。如果法院發現我們修訂和重述的公司註冊證書中包含的法院條款的選擇在訴訟中不適用或不可執行，我們可能會在其他司法管轄區產生與解決此類訴訟相關的額外費用，這可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

一個也沒有。

第二項。P特性

財產

我們有一個64人的網絡 製造工廠的位置和32 配送中心，彙總於下表：

我們目前在俄亥俄州希利亞德擁有約36,000平方英尺的辦公空間，並在俄亥俄州希利亞德租用約16,000平方英尺的辦公空間作為我們的公司總部，並在康涅狄格州的老塞布魯克租用一個辦公空間作為我們的滲透者水技術公司總部。

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我們的網絡64 製造廠由4個工廠組成5擁有和擁有的19都是租來的。我們通常更喜歡擁有我們的製造工廠地點，典型的管道製造設施由大約40,000平方英尺和15-20英畝的土地組成，用於儲存管道和相關產品。我們的網絡32 配送中心包括2擁有並擁有30租來的。我們相信，我們的物業得到了充分的維護，總體狀況良好。我們使用物業的程度因物業而異，並不時有所不同，但我們相信我們設施的容量足以應付我們目前所進行的業務所需的生產和分銷活動的水平。每個配送中心根據當地市場的需要提供單壁和雙壁管道和管件及聯合產品。

內部艦隊

截至2020年3月31日，我們的內部車隊由大約725輛拖拉機和大約1350輛拖車組成，這些拖拉機和拖車是專門為運輸我們的輕型管道和管件產品而設計的。

本公司不時涉及我們正常業務過程中出現的各種法律訴訟，包括但不限於商業糾紛、環境問題、員工相關索賠、知識產權糾紛以及與收購和資產剝離等交易相關的訴訟。本公司不認為此類訴訟、索賠和行政訴訟會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。本公司在認為可能發生損失時記錄負債，並可合理估計損失金額。

不適用。

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第二部分

普通股市場信息

我們的普通股在紐約證券交易所掛牌交易，代碼為“WMS”。

在2020會計年度的每個季度，董事會批准向所有普通股股東發放每股0.09美元的季度現金紅利。在2020財年第一季度，董事會批准於2019年6月14日向2019年6月3日收盤時登記在冊的股東支付每股1.00美元的特別股息。此外，在2019財年和2018財年的每個季度，董事會分別批准向所有普通股股東派發季度現金股息，分別為每股0.08美元和0.07美元。

在2021會計年度第一季度，該公司宣佈季度現金股息為每股普通股0.09美元。股息將於2020年6月15日支付給2020年6月1日收盤時登記在冊的股東。

紀錄持有人

截至2020年5月19日，我們有574名普通股持有者。登記持有人人數是根據截至該日期登記的實際持有人人數計算的，不包括“街頭名下”股份持有人或由託管機構維持的證券倉位名單中的人士、合夥企業、聯營公司、公司或其他實體。

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股票表現圖表

下圖顯示了我們的普通股標準普爾指數(S&P500)和羅素2000指數(羅素2000)從2015年3月31日到2020年3月31日的累計回報的比較。該圖表假設2015年3月31日在我們的普通股和兩個指數中各投資100美元，並進行股息再投資。

最近出售的未註冊證券

自首次公開募股(IPO)完成以來，我們沒有根據修訂後的1933年證券法出售任何未經註冊的證券。

發行人購買股票證券

2017年2月，我們的董事會批准回購高達5000萬美元的普通股。普通股的回購將根據適用的證券法進行。股票回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，我們可以隨時酌情暫停或終止。在2018財年，我們回購了40萬股普通股，成本為790萬美元。

股權薪酬計劃信息

有關股權補償計劃的信息，請參閲本年度報告的Form 10-K中的“第III部分，第12項：某些實益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東事項”。

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項目6、統計數據、統計數據、精選財務和經營數據

下表列出了選定的各時期和截至指定日期的歷史綜合財務數據，這些數據應與本表格10-K的“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及我們的綜合財務報表及其附註一併閲讀，包括在本表格10-K的“項目8.財務報表和補充數據”中。下表列出了調整後EBITDA和自由現金流的非GAAP衡量標準。我們在下面解釋這些衡量標準，並與其根據公認會計原則計算和列報的最直接可比財務衡量標準進行協調。我們的歷史結果並不一定預示着未來的結果。

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