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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒依據第13或15(D)條提交季度報告
1934年“證券交易法”
關於截至的季度期間2020年3月31日
或
☐依據第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年“證券交易法”
由_的過渡期
佣金檔案編號001-32216
紐約抵押貸款信託公司。
(註冊人的確切姓名，詳見其約章)
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| |
馬裏蘭州 | 47-0934168 |
(述明或其他司法管轄權 公司或組織) | (I.R.S.僱主 識別號碼) |
公園大道90號, 紐約, 紐約 10016
(主要行政辦公室地址)(郵編)
(212) 792-0107
(註冊人電話號碼，包括區號)
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每節課的標題 | | 交易代碼) | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股，每股面值0.01美元 | | 紐約時間 | | 納斯達克 | 中國股市 |
7.75%B系列累計可贖回優先股，每股票面價值0.01美元，清算優先股25.00美元 | | NYMTP | | 納斯達克 | 中國股市 |
7.875%C系列累計可贖回優先股，每股面值$0.01，清算優先權$25 | | 紐約地鐵公司(NYMTO) | | 納斯達克 | 中國股市 |
8.000%D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值$0.01，清算優先權$25 | | 紐約MTN | | 納斯達克 | 中國股市 |
7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值$0.01，清算優先權$25 | | NYMTM | | 納斯達克 | 中國股市 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是 ☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站(如果有)中，根據S-T法規(本章232.405節)第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。
是 ☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。見“交易法”第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“較小報告公司”的定義。(勾選一項)：
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大型加速文件服務器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 規模較小的報告公司 | ☐ | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法☐第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
是☐沒有☒
註冊人的普通股數量，每股面值0.01美元，已發行2020年5月26日曾經是377,465,405.
解釋性註釋
正如之前在紐約抵押信託公司提交的8-K表格的當前報告中披露的那樣。本公司(“本公司”)於2020年5月4日向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)呈交本公司截至2020年3月31日止的10-Q表格季度報告(“10-Q表格”)，因與新型冠狀病毒爆發(“新冠肺炎大流行”)有關的情況而延遲提交。由於新冠肺炎疫情以及為限制疫情蔓延而採取的措施，本公司的日常活動受到幹擾，包括要求本公司的會計人員在家工作，這減緩了本公司在截至2020年3月31日期間的例行季度結賬程序。此外，由於2020年3月的極端市場波動，典型的季度末財務支持活動，如按市值計價的價格收集和驗證，需要較長的時間。這反過來又導致公司完成10-Q表格的能力出現延誤。該公司依賴證券交易委員會根據1934年“證券交易法”第36條修改上市公司報告和委託書交付要求豁免的命令，證券交易委員會於2020年3月25日發佈第34-88465號新聞稿，以推遲本10-Q表格的提交。
紐約抵押貸款信託公司。
表格10-Q
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| | |
第一部分金融信息 | |
| 項目1.簡明合併財務報表 | |
| 截至2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日的簡明合併資產負債表 | 4 |
| 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月未經審計的合併經營報表 | 5 |
| 截至2020年和2019年3月31日三個月未經審計的簡明綜合全面收益表 | 6 |
| 截至2020年和2019年3月31日止三個月未經審計的股東權益變動簡明綜合報表 | 7 |
| 截至2020年和2019年3月31日止三個月未經審計的現金流量簡併報表 | 9 |
| 簡明合併財務報表的未經審計附註 | 11 |
| 注1.組織結構 | 11 |
| 附註2.主要會計政策摘要 | 12 |
| 注3.可供出售的投資證券，按公允價值計算 | 19 |
| 注4.按公允價值計算的住宅貸款 | 22 |
| 注5.住宅貸款，淨額 | 25 |
| 注6.合併的K系列 | 28 |
| 附註7.對未合併實體的投資 | 30 |
| 注8.優先股和夾層貸款投資 | 33 |
| 注9.特殊目的實體(SPE)和可變利息實體(VIE)的使用 | 34 |
| 附註10.衍生工具及套期保值活動 | 38 |
| 注11.回購協議 | 40 |
| 注12.債務 | 43 |
| 附註13.承付款和或有事項 | 45 |
| 附註14.金融工具的公允價值 | 46 |
| 附註15.股東權益 | 55 |
| 注16。(虧損)普通股每股收益 | 59 |
| 注17.基於股票的薪酬 | 60 |
| 注18.所得税 | 64 |
| 注19.後續事件 | 66 |
| 項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析 | 67 |
| 項目3.關於市場風險的定量和定性披露 | 112 |
| 項目4.控制和程序 | 117 |
第二部分：其他資料 | |
| 第1A項危險因素 | 118 |
| 項目6.各種展品 | 123 |
| |
簽名 | 125 |
第一部分：財務信息
項目1.簡明合併財務報表
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
壓縮合並資產負債表
(美元金額以千為單位，股票數據除外) |
| | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| (未經審計) | | |
資產 | | | |
可供出售的公允價值投資證券 | $ | 887,308 |
| | $ | 2,006,140 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | 2,776,630 |
| | 2,758,640 |
|
住宅貸款，淨額 | — |
| | 202,756 |
|
對未合併實體的投資 | 211,965 |
| | 189,965 |
|
優先股和夾層貸款投資 | 179,292 |
| | 180,045 |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | — |
| | 17,816,746 |
|
衍生資產 | — |
| | 15,878 |
|
出售證券的應收賬款 | 213,585 |
| | — |
|
現金和現金等價物 | 172,513 |
| | 118,763 |
|
商譽 | — |
| | 25,222 |
|
應收賬款和其他資產 | 277,008 |
| | 169,214 |
|
總資產(1) | $ | 4,718,301 |
| | $ | 23,483,369 |
|
負債和股東權益 | | | |
負債： | | | |
回購協議 | $ | 1,428,124 |
| | $ | 3,105,416 |
|
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO) | — |
| | 16,724,451 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | 1,034,992 |
| | 1,052,829 |
|
住宅債務抵押債券(CDO) | 38,959 |
| | 40,429 |
|
可轉換票據 | 133,534 |
| | 132,955 |
|
次級債券 | 45,000 |
| | 45,000 |
|
應計費用和其他負債 | 37,241 |
| | 177,260 |
|
負債共計(1) | 2,717,850 |
| | 21,278,340 |
|
承諾和或有事項 |
| |
|
股東權益： | | | |
優先股，每股面值0.01美元，授權30,900,000股，已發行和已發行20,872,888股(分別為532,118,757美元和521,822,200美元的總清算優先權) | 504,765 |
| | 504,765 |
|
普通股，每股面值0.01美元，授權發行8億股，已發行和已發行股票分別為377,465,405股和291,371,039股 | 3,775 |
| | 2,914 |
|
額外實收資本 | 2,334,793 |
| | 1,821,785 |
|
累計其他綜合(虧損)收入 | (117,032 | ) | | 25,132 |
|
累積赤字 | (724,962 | ) | | (148,863 | ) |
公司股東權益 | 2,001,339 |
| | 2,205,733 |
|
合併可變權益實體中的非控股權益 | (888 | ) | | (704 | ) |
總股本 | 2,000,451 |
| | 2,205,029 |
|
總負債和股東權益 | $ | 4,718,301 |
| | $ | 23,483,369 |
|
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併操作報表
(美元金額以千為單位，每股數據除外)
(未經審計)
|
| | | | | | | |
| 在截至的三個月內
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 |
利息收入： | | | |
投資證券和其他有息資產 | $ | 19,099 |
| | $ | 15,316 |
|
住宅貸款 | 34,300 |
| | 15,891 |
|
優先股和夾層貸款投資 | 5,373 |
| | 5,007 |
|
以證券化信託形式持有的多户貸款 | 151,841 |
| | 111,768 |
|
利息收入總額 | 210,613 |
| | 147,982 |
|
| | | |
利息支出： | | | |
回購協議和其他有息負債 | 21,613 |
| | 20,386 |
|
住宅債務抵押債券(CDO) | 8,772 |
| | 422 |
|
多家庭債務抵押債券(CDO) | 129,762 |
| | 96,797 |
|
可轉換票據 | 2,735 |
| | 2,691 |
|
次級債券 | 649 |
| | 741 |
|
證券化債務 | — |
| | 742 |
|
利息支出總額 | 163,531 |
| | 121,779 |
|
| | | |
淨利息收入 | 47,082 |
| | 26,203 |
|
| | | |
非利息(虧損)收入： | | | |
追回貸款損失 | — |
| | 1,065 |
|
已實現(虧損)收益，淨額 | (147,918 | ) | | 22,006 |
|
證券化信託和多家庭債務抵押債券持有的多家庭貸款拆分的已實現虧損，淨額 | (54,118 | ) | | — |
|
未實現(虧損)收益，淨額 | (396,780 | ) | | 2,708 |
|
商譽減值 | (25,222 | ) | | — |
|
債務清償損失 | — |
| | (2,857 | ) |
綜合可變利息實體持有待售房地產的收入 | — |
| | 215 |
|
其他收入 | 2,035 |
| | 7,728 |
|
非利息(虧損)收入總額 | (622,003 | ) | | 30,865 |
|
| | | |
一般、行政和運營費用： | | | |
一般和行政費用 | 10,806 |
| | 8,910 |
|
與住宅貸款有關的費用 | 3,079 |
| | 3,252 |
|
與合併可變利息實體持有待售房地產有關的費用 | — |
| | 482 |
|
一般、行政和運營費用總額 | 13,885 |
| | 12,644 |
|
| | | |
所得税前營業收入(虧損) | (588,806 | ) | | 44,424 |
|
所得税(福利)費用 | (239 | ) | | 74 |
|
| | | |
淨(虧損)收入 | (588,567 | ) | | 44,350 |
|
合併可變利息實體非控股權益應佔淨虧損(收益) | 184 |
| | (211 | ) |
公司應佔淨(虧損)收入 | (588,383 | ) | | 44,139 |
|
優先股股息 | (10,297 | ) | | (5,925 | ) |
公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | $ | (598,680 | ) | | $ | 38,214 |
|
| | | |
普通股每股基本(虧損)收益 | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.22 |
|
稀釋(虧損)每股普通股收益 | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.21 |
|
加權平均流通股-基本 | 350,912 |
| | 174,421 |
|
加權平均流通股-稀釋 | 350,912 |
| | 194,970 |
|
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明綜合全面收益表
(美元金額(千美元))
(未經審計)
|
| | | | | | | |
| 在截至的三個月內
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 |
公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | $ | (598,680 | ) | | $ | 38,214 |
|
其他綜合(虧損)收入 | | | |
(減少)可供出售證券的公允價值增加 | (135,327 | ) | | 26,712 |
|
淨(虧損)收入中計入淨收益的重新分類調整 | (6,837 | ) | | (13,665 | ) |
其他綜合(虧損)收入合計 | (142,164 | ) | | 13,047 |
|
公司普通股股東應佔綜合(虧損)收入 | $ | (740,844 | ) | | $ | 51,261 |
|
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併股東權益變動表
(美元金額(千美元))
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普普通通 股票 | | 擇優 股票 | | 附加 實繳 資本 | | 留存收益(累計虧損) | | 累積 其他 綜合 收入(虧損) | | 公司股東權益總額 | | 合併VIE中的非控股權益 | | 總計 |
餘額，2019年12月31日 | $ | 2,914 |
| | $ | 504,765 |
| | $ | 1,821,785 |
| | $ | (148,863 | ) | | $ | 25,132 |
| | $ | 2,205,733 |
| | $ | (704 | ) | | $ | 2,205,029 |
|
公允價值期權實施的累積效應調整 | — |
| | — |
| | — |
| | 12,284 |
| | — |
| | 12,284 |
| | — |
| | 12,284 |
|
淨損失 | — |
| | — |
| | — |
| | (588,383 | ) | | — |
| | (588,383 | ) | | (184 | ) | | (588,567 | ) |
普通股發行，淨額 | 861 |
| | — |
| | 513,008 |
| | — |
| | — |
| | 513,869 |
| | — |
| | 513,869 |
|
優先股發行，淨額 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
計入淨虧損的淨收益的重新分類調整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (6,837 | ) | | (6,837 | ) | | — |
| | (6,837 | ) |
可供出售證券公允價值減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (135,327 | ) | | (135,327 | ) | | — |
| | (135,327 | ) |
平衡，2020年3月31日 | $ | 3,775 |
| | $ | 504,765 |
| | $ | 2,334,793 |
| | $ | (724,962 | ) | | $ | (117,032 | ) | | $ | 2,001,339 |
| | $ | (888 | ) | | $ | 2,000,451 |
|
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併股東權益變動表
(美元金額(千美元))
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普普通通 股票 | | 擇優 股票 | | 附加 實繳 資本 | | 留存收益(累計虧損) | | 累積 其他 綜合 (虧損)收入 | | 公司股東權益總額 | | 合併VIE中的非控股權益 | | 總計 |
餘額，2018年12月31日 | $ | 1,556 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 1,013,391 |
| | $ | (103,178 | ) | | $ | (22,135 | ) | | $ | 1,179,389 |
| | $ | 904 |
| | $ | 1,180,293 |
|
淨收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 44,139 |
| | — |
| | 44,139 |
| | 211 |
| | 44,350 |
|
普通股發行，淨額 | 322 |
| | — |
| | 185,699 |
| | — |
| | — |
| | 186,021 |
| | — |
| | 186,021 |
|
優先股發行，淨額 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (37,566 | ) | | — |
| | (37,566 | ) | | — |
| | (37,566 | ) |
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) |
淨收益計入淨收入的重新分類調整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13,665 | ) | | (13,665 | ) | | — |
| | (13,665 | ) |
增加可供出售證券的公允價值 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 26,712 |
| | 26,712 |
| | — |
| | 26,712 |
|
與可變利益實體分配和拆分相關的非控制性權益減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (768 | ) | | (768 | ) |
餘額，2019年3月31日 | $ | 1,878 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 1,199,090 |
| | $ | (102,530 | ) | | $ | (9,088 | ) | | $ | 1,379,105 |
| | $ | 347 |
| | $ | 1,379,452 |
|
目錄
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併現金流量表
(美元金額(千美元))
(未經審計)
|
| | | | | | | |
| 在截至的三個月內
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 |
來自經營活動的現金流： | | | |
淨(虧損)收入 | $ | (588,567 | ) | | $ | 44,350 |
|
對淨(虧損)收入與經營活動提供的現金淨額進行調整： | | | |
淨吸積 | (14,500 | ) | | (10,463 | ) |
已實現虧損(收益)，淨額 | 147,918 |
| | (22,006 | ) |
證券化信託和多家庭債務抵押債券持有的多家庭貸款拆分的已實現虧損，淨額 | 54,118 |
| | — |
|
未實現虧損(收益)，淨額 | 396,780 |
| | (2,708 | ) |
商譽減值 | 25,222 |
| | — |
|
出售合併可變利息實體中持有待售房地產的收益 | — |
| | (1,580 | ) |
合併可變利息主體中開發中的房地產減值 | 145 |
| | 936 |
|
債務清償損失 | — |
| | 2,857 |
|
追回貸款損失 | — |
| | (1,065 | ) |
來自非合併實體、優先股和夾層貸款投資的收入 | (5,920 | ) | | (13,108 | ) |
非合併實體、優先股和夾層貸款投資的收入分配 | 5,686 |
| | 7,010 |
|
基於股票的薪酬攤銷淨額 | 1,963 |
| | 993 |
|
營業資產和負債的變化： |
|
| |
|
應收賬款和其他資產 | 68,894 |
| | (15,499 | ) |
應計費用和其他負債 | (71,572 | ) | | 18,476 |
|
經營活動提供的淨現金 | 20,167 |
| | 8,193 |
|
| | | |
投資活動的現金流： | | | |
出售投資證券所得收益 | 1,380,980 |
| | 56,769 |
|
可供出售的投資證券的本金償還 | 142,808 |
| | 37,642 |
|
購買投資證券 | (448,093 | ) | | (136,265 | ) |
住宅貸款的還本和再融資 | 102,696 |
| | 27,052 |
|
出售住宅貸款所得款項 | 49,960 |
| | 23,244 |
|
購買住宅貸款 | (153,821 | ) | | (159,658 | ) |
優先股和夾層貸款投資收到的本金償還 | 7,555 |
| | 12,316 |
|
未合併實體投資的資本返還 | 157 |
| | 311 |
|
為優先股權、股權和夾層貸款投資提供資金 | (30,546 | ) | | (35,021 | ) |
銷售收益導致證券化信託和多家庭債務抵押債券中持有的多家庭貸款的拆分，淨額 | 344,044 |
| | — |
|
以證券化信託形式持有的多户貸款的本金償還 | 239,796 |
| | 37,485 |
|
購買多家族證券化信託基金持有的投資 | — |
| | (101,570 | ) |
期內結算的其他衍生工具的淨付款 | (28,233 | ) | | (19,197 | ) |
出售自有房地產所得收益 | 1,151 |
| | 650 |
|
出售在合併可變利息實體中持有待售房地產的淨收益 | — |
| | 3,587 |
|
合併可變利息實體持有待售房地產的資本支出 | — |
| | (128 | ) |
購買其他資產 | (36 | ) | | (600 | ) |
投資活動提供(用於)的現金淨額 | 1,608,418 |
| | (253,383 | ) |
| | | |
融資活動的現金流： | | | |
回購協議所得款項淨額 | (1,677,506 | ) | | 141,153 |
|
普通股發行，淨額 | 511,924 |
| | 185,027 |
|
普通股支付的股息 | (58,274 | ) | | (31,118 | ) |
優先股支付的股息 | (10,175 | ) | | (5,925 | ) |
對合並可變利息實體中的抵押貸款和應付票據的付款 | — |
| | (36 | ) |
就住宅債務抵押債券(CDO)支付的款項 | (22,683 | ) | | (3,808 | ) |
對多家庭債務抵押債券(CDO)的付款 | (147,376 | ) | | (37,481 | ) |
證券化債務的清償和支付 | — |
| | (45,557 | ) |
融資活動提供的現金淨額(用於) | (1,404,090 | ) | | 202,255 |
|
| | | |
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額 | 224,495 |
| | (42,935 | ) |
現金、現金等價物和限制性現金-期初 | 121,612 |
| | 109,145 |
|
現金、現金等價物和限制性現金期末 | $ | 346,107 |
| | $ | 66,210 |
|
| | | |
目錄
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併現金流量表(續)
(美元金額(千美元))
(未經審計)
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| | | | | | | |
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補充披露： | | | |
支付利息的現金 | $ | 239,091 |
| | $ | 132,888 |
|
繳納所得税的現金 | $ | 1 |
| | $ | 7 |
|
| | | |
非現金投資活動： | | | |
出售尚未結算的投資證券 | $ | 213,585 |
| | $ | — |
|
證券化信託中持有的多户貸款的拆分 | $ | 17,381,483 |
| | $ | — |
|
多户債務抵押債券(CDO)的解除合併 | $ | 16,612,093 |
| | $ | — |
|
合併證券化信託中持有的多户貸款 | $ | — |
| | $ | 2,426,210 |
|
合併多個家庭的債務抵押債券(CDO) | $ | — |
| | $ | 2,324,639 |
|
從住宅貸款轉自有房地產 | $ | 3,515 |
| | $ | 1,841 |
|
| | | |
非現金融資活動： | | | |
在普通股上宣佈的股息將在隨後的期間支付 | $ | — |
| | $ | 37,566 |
|
就優先股宣佈的股息將在隨後的期間支付 | $ | — |
| | $ | 5,925 |
|
購房人在合併可變實體中持有待售房地產所承擔的抵押和應付票據 | $ | — |
| | $ | 27,260 |
|
| | | |
現金、現金等價物和限制性現金調節： | | | |
現金和現金等價物 | $ | 172,513 |
| | $ | 65,359 |
|
應收賬款和其他資產中包含的受限現金 | 173,594 |
| | 851 |
|
現金總額、現金等價物和限制性現金 | $ | 346,107 |
| | $ | 66,210 |
|
紐約抵押貸款信託公司。及附屬公司
簡明合併財務報表附註
2020年3月31日
(未經審計)
紐約抵押信託公司及其合併子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“公司”)是一家房地產投資信託公司，或稱REIT，從事收購、投資、融資和管理抵押貸款相關資產和住宅住房相關資產的業務。我們的目標是通過結合淨息差和多元化投資組合的資本收益，在不斷變化的經濟條件下向我們的股東提供長期穩定的分配。我們的投資組合包括(I)單户信貸資產，例如住宅貸款，包括不良住宅貸款、非QM貸款、第二按揭、住宅過橋貸款和其他住宅貸款，以及非機構RMBS；(Ii)多户信貸資產，例如多户CMBS和多户物業業主的優先股權，以及夾層貸款；以及(Iii)若干其他與按揭、住宅和信貸相關的資產。
本公司透過母公司紐約按揭信託公司及數間附屬公司經營業務，包括為證券化目的而設立的特殊目的附屬公司、應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)及合資格房地產投資信託基金附屬公司(“QRS”)。該公司根據美國公認會計原則(“GAAP”)合併其所有子公司。
該公司的組織和運作符合美國聯邦所得税的REIT資格。因此，如果公司在聯邦所得税申報單到期日之前將其REIT應税收入的至少90%分配給股東，並符合各種其他要求，則該公司分配給股東的收入部分通常不需要繳納聯邦所得税。
新冠肺炎的衝擊
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)爆發為大流行。2020年3月13日，美國宣佈新冠肺炎疫情進入全國緊急狀態，隨後幾個州和直轄市宣佈進入公共衞生緊急狀態。這些情況對美國和世界經濟造成了嚴重的破壞。為了減緩新冠肺炎的傳播，包括美國在內的許多國家都採取了社會疏遠措施，禁止大型集會，包括體育賽事、電影院、宗教儀式和學校。此外，許多地區，包括美國大多數州，都需要額外的措施，如原地避難所和居家訂單。許多企業已經轉移到遠程工作環境，暫時停止運營，解僱了相當大比例的員工和/或完全關閉。此外，新冠肺炎疫情和為減少其蔓延而採取的某些行動已導致業務收入損失、失業率迅速大幅上升、消費者行為發生變化、流動性和許多資產(包括公司投資的資產)的公允價值大幅下降。這些條件，或其一定程度，預計將在短期內持續，並可能在整個2020年盛行。
自3月中開始，與新冠肺炎有關的全球大流行和相關的經濟狀況導致金融和抵押貸款相關資產市場受到極大壓力，導致信用利差擴大，利率大幅下降，回購協議融資和抵押貸款支持證券(“按揭證券”)市場出現前所未有的流動性不足。這些事件反過來導致我們的資產價格下跌，並增加了我們回購協議交易對手的追加保證金要求。為了在這場前所未有的金融市場動盪中管理公司的投資組合，並改善流動性，公司在截至三個月的三個月內實施了以下措施2020年3月31日:
| |
• | 該公司大約售出了$2.0十億資產淨值，確認淨虧損總額約為$301.7百萬. |
| |
• | 公司終止利率掉期頭寸，總名義價值為$495.5百萬，確認總淨虧損為$44.1百萬. |
| |
• | 該公司將其未完成的回購協議減少了$1.7十億從年底的水平，將其整體槓桿率降至一倍以下。 |
今年3月，我們過渡到完全遠程工作的員工隊伍，確保了員工的安全和福祉。我們之前在技術、業務連續性規劃和網絡安全協議方面的投資使我們能夠繼續工作，但運營影響有限。
2.重要會計政策摘要
定義-以下定義了這些財務報表中的某些常用術語：
“住房抵押貸款證券化”是指以可調利率、混合可調利率或固定利率住房貸款支持的住房抵押貸款支持證券；
“機構RMBS”是指代表由政府支持的企業(“GSE”)，如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)，或美國政府的機構，如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)擔保的住宅貸款池中的權益或由其擔保的義務的RMBS；“機構RMBS”是指代表由政府支持的企業(“GSE”)，如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)擔保的住宅貸款池中的權益或義務的RMBS；
“非機構RMBS”是指不受美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS；
“IOS”統稱為僅指利息，僅指代表從抵押貸款池中獲得現金流利息部分的權利的抵押貸款支持證券；
“POS”是指代表從抵押貸款池中獲得現金流主要部分的權利的抵押支持證券；
“ARMS”是指利率可調的住宅貸款；
“機構武裝”是指機構RMBS，由可調利率RMBS和混合可調利率RMBS組成；
“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS；
“ABS”是指由各種資產類別支持的證券化的債務和/或股權部分，包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營權、休閒車和學生貸款；
“商業抵押證券”是指由政府證券交易所發行的商業抵押貸款傳遞證券，以及代表從商業抵押貸款池中獲得特定現金流部分的PO、IO或夾層證券組成的商業抵押支持證券；
“機構CMBS”是指代表由GSE擔保的抵押貸款池支持的利息或義務的CMBS，如房利美或房地美；
“多户住房抵押貸款支持證券”是指以商業抵押貸款支持的多户住房抵押貸款抵押證券；
“CDO”是指債務抵押債券；
“非QM貸款”是指根據消費者金融保護局(“CFPB”)的規定，不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅貸款；
“合格抵押”是指根據證監會的規定，符合交付GSE條件的抵押貸款，具有一定的債務收入比、全額攤銷、貸款費用限額等要求；
二次抵押，是指從屬於較高級抵押或者貸款的住宅房產的留置權；
“住宅過橋貸款”是指以住宅物業為抵押，向有意修復、出售住宅物業以牟利的投資者提供的短期經營性貸款；
“住宅CDO”是指為公司住宅貸款證券化信託中持有的住宅分支貸款提供永久融資的債務，我們根據GAAP在財務報表中進行合併；
“綜合SLST”是指房地美髮起的住宅貸款證券化，由經驗豐富的再履行和不良住宅貸款組成，我們擁有或擁有其中的第一虧損次級證券，以及我們根據GAAP在財務報表中合併的某些IO和優先證券；以及
“SLST CDO”是指為我們根據GAAP在財務報表中合併的合併SLST中持有的住宅貸款提供永久資金的債務。
陳述的基礎-隨附的精簡綜合資產負債表，截至2019年12月31日是從經審計的財務報表中衍生出來的。隨附的截至以下日期的簡明綜合資產負債表2020年3月31日，隨附的簡明綜合業務報表三截至的月份2020年3月31日和2019，隨附的簡明綜合綜合損益表三截至的月份2020年3月31日和2019，隨附的簡明綜合股東權益變動表三截至的月份2020年3月31日和2019及隨附的簡明綜合現金流量表三截至的月份2020年3月31日和2019都是未經審計的。我們認為，為公平反映公司的財務狀況、經營業績和現金流，所有必要的調整(僅包括正常的經常性調整)都已完成。通常包含在根據GAAP編制的財務報表中的某些信息和腳註披露已根據S-X條例第10條和10-Q表格説明進行了濃縮或省略。這些簡明綜合財務報表應與經審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀，這些報表及其附註包括在截至年終的Form 10-K年度報告中2019年12月31日，如提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的。因此，重大會計政策及其他披露事項已被遺漏，因為該等項目已在截至該年度的經審核綜合財務報表及其附註(包括於年報Form 10-K)的附註2中披露2019年12月31日。以下是對公司重要或公司新採用的其他會計政策的摘要三截至的月份2020年3月31日。的操作結果三截至的月份2020年3月31日不一定代表全年的經營業績。
隨附的簡明綜合財務報表已按照公認會計原則按權責發生制編制。根據公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。管理層在幾個領域做出了重大估計，包括對其住宅貸款、SLST CDO以及多户物業所有者的優先股和夾層貸款的公平估值。
新冠肺炎疫情的全球影響正在迅速演變，隨着越來越多的國家繼續發現新冠肺炎病例，許多國家採取了以下應對措施：制定呆在家裏的命令和旅行限制，關閉金融市場和/或限制非必要辦公室和零售中心的貿易和運營。這些行動正在擾亂全球供應鏈，並對許多行業產生不利影響。在美國，新冠肺炎造成的重大破壞使美國大部分地區的大部分經濟活動陷入停頓，導致申領失業救濟金人數大幅增加，公共金融和信貸市場大幅波動和下降，導致美國國內生產總值(GDP)大幅下降。疫情可能會對經濟和市場狀況產生持續的不利影響，並引發一段時期的全球經濟減速。這種情況的快速發展和流動性排除了對新冠肺炎對經濟和市場狀況的最終不利影響的任何預測。本公司相信，根據截至2020年3月31日的現有信息，我們簡明合併財務報表背後的估計和假設是合理和可支持的；然而，新冠肺炎對全球經濟，特別是我們的業務將產生的最終影響的不確定性，使得截至2020年3月31日的任何估計和假設本身就不那麼確定，因為如果沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，這些估計和假設就會變得不確定。因此，實際情況有可能與這些估計中的預期不同，這可能會對公司的經營業績和財務狀況產生重大影響。
重新分類-某些前期金額已在隨附的簡明綜合財務報表中重新分類，以符合本期的列報方式。
合併原則和可變利益實體-隨附的公司簡明綜合財務報表包括由公司或公司為主要受益人的可變利益實體(“VIE”)持有多數股權、控制的所有子公司的賬户。所有重要的公司間賬户和交易在合併中都已取消。
VIE是缺乏投票權利益實體的一個或多個特徵的實體。VIE被定義為一家實體，在該實體中，股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股權使該實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金。當公司是VIE的主要受益者時，公司合併VIE，在此稱為“合併VIE”。作為主要受益人，本公司既有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，也有權接受實體可能對VIE產生重大影響的利益或承擔損失。公司需要根據與VIE有關的事實和情況的變化，重新考慮其在每個報告期內是否合併VIE的評估。
截至2019年12月31日，本公司或我們的一家“特殊目的實體”(“SPE”)擁有由房地美贊助的某些多家庭貸款K系列證券化發行的第一批虧損PO、某些IO以及某些優先證券和夾層證券，我們根據GAAP在財務報表中合併了這些證券(“合併K系列”)。基於許多因素，管理層確定本公司是合併K系列中每個VIE的主要受益者，並符合合併標準，並相應地在我們的財務報表中合併了這些證券化，包括它們的資產、負債、收入和費用。因應市況及本公司改善流動資金的意向，於三截至的月份2020年3月31日，本公司出售了由綜合K系列發行的全部首次虧損採購訂單組合，導致每個綜合K系列於每個首次虧損採購訂單的銷售日期解除合併(見附註6).
商譽-商譽金額為$25.2百萬自.起2019年12月31日與本公司的多家族投資報告部門有關。
商譽不攤銷，但按年度進行減值評估，或在本公司認為減值指標存在的情況下更頻繁地進行評估，方法是最初進行定性篩選，如有必要，然後將報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值小於賬面價值，則就賬面金額超過報告單位公允價值的金額(金額不超過分配給報告單位的商譽總額)確認減值費用。
截至2019年10月1日，公司與其多家族投資報告部門相關的商譽年度評估顯示沒有減值。但是，在這個過程中，三截至的月份2020年3月31日由於新冠肺炎的蔓延，金融、信貸和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動，進而給抵押房地產投資信託基金行業帶來了重大壓力，包括融資操作、抵押資產定價和流動性需求。為迴應這些條件和本公司改善流動性的意圖，本公司出售了其由綜合K系列發行的全部第一損失保證金組合、由綜合K系列發行的某些優先證券和夾層證券，以及由其多家族投資報告部門持有的機構CMBS和CMBS。作為出售的結果，公司重新評估了與多家族投資報告單位相關的商譽餘額以計提減值。公司考慮了宏觀經濟狀況、股票和信貸市場的混亂、房地產投資信託基金特定的市場考慮因素以及多家族投資報告單位淨資產的變化等定性指標，以確定有必要對報告單位的公允價值進行量化評估。該公司通過更新其對減少的投資組合的多家族投資報告單位的貼現現金流預測，進行了定量分析。這一分析產生了整個商譽餘額的減值，報告為$25.2百萬所附簡明綜合經營報表商譽減值三截至的月份2020年3月31日.
應收賬款和其他資產-截至應收賬款和其他資產2020年3月31日和2019年12月31日包括由第三方持有的受限現金$173.6百萬和$2.8百萬分別為。截至，第三方持有的受限現金2020年3月31日包括$169.5百萬與提供給回購協議交易對手的淨現金保證金有關。應收賬款和其他資產還包括$39.4百萬和$41.2百萬與住宅貸款有關的借款人應收賬款2020年3月31日和2019年12月31日分別為。應收賬款和其他資產中還包括以下資產的經營租賃使用權$9.1百萬和$9.3百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日，(相應的經營租賃負債為$9.7百萬和$9.8百萬自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別計入隨附的簡明綜合資產負債表中的應計費用和其他負債)。
基於股票的薪酬-公司已向符合條件的員工和高級人員授予限制性股票，作為他們薪酬的一部分。基於股權的獎勵和為服務發行的股票的補償費用在該等獎勵和服務的歸屬期內根據獎勵的公允價值在授予日確認。
在.期間三截至2008年底的幾個月2020年3月31日和2019，公司向首席執行官、總裁、首席財務官和某些其他員工授予績效股票單位(“PSU”)。該等獎勵乃依據並符合本公司2017年度股權激勵計劃(經修訂，“2017年度計劃”)的條款及條件。PSU根據PSU獎勵協議(“PSU協議”)的形式在2017計劃下接受基於業績的歸屬。PSU的歸屬將在基於本公司相對於已確定業績同行組的相對總股東回報(“TSR”)百分位數排名的三年後進行。這項裁決的特點構成了一個“市場狀況”，它影響到為這些裁決確認的賠償費用的數額。通過Monte-Carlo仿真分析確定了PSU的授權日公允價值。在比賽期間獲獎的PSU三截至2008年底的幾個月2020年3月31日還包括股息等價權(“DER”)，該權利使既有PSU的持有人有權收取相當於本公司就與該DER相關的既有PSU相關的本公司普通股股份支付的任何股息。
在.期間三截至2008年底的幾個月2020年3月31日，公司向首席執行官、總裁、首席財務官和某些其他員工授予限制性股票單位(“RSU”)。這些獎勵是根據並符合2017年計劃的條款和條件頒發的，並受服務條件的限制，在三年內按比例授予。歸屬後，每個RSU代表獲得一股公司普通股的權利。RSU包括DER，該DER使既有RSU的持有人有權獲得相當於本公司就與該DER相關的既有RSU相關的本公司普通股股份支付的任何股息的付款。
採用金融工具--信貸損失(主題326)
2020年1月1日，公司通過了2016-13年度會計準則更新(“ASU”)。金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量(“ASU 2016-13”)要求根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測(“CECL”)計量於報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失。在採用ASU 2016-13年時，本公司選擇按照ASU 2019-05應用公允價值期權。金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟(“ASU 2019-05”)指公司的住宅貸款、淨額及優先股權益及夾層貸款投資，該等投資按權益法入賬為貸款及優先股權益投資。在採用ASU 2016-13年度和ASU 2019-05年度時，本公司對累計赤字期初餘額採用累加效應調整的修正追溯基礎。這次一次性選擇產生的記錄這些資產賬面價值和公允價值之間差額的調整已反映在我們截至2020年1月1日的精簡綜合資產負債表中。這些資產的公允價值隨後的變化記錄在我們的精簡綜合經營報表上的未實現收益(虧損)、淨收益或其他收入中，而上期金額沒有調整，繼續根據上期有效的會計準則進行報告。由於ASU 2019-05的實施，我們記錄了$12.3百萬作為截至2020年1月1日股東權益的增加。
下表列出了以下位置的分類和餘額2019年12月31日、過渡調整和受實施ASU 2019-05影響的資產負債表項目在2020年1月1日的餘額(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 | | 過渡調整 | | 2020年1月1日 |
資產 | | | | | |
住宅貸款，淨額 | $ | 202,756 |
| | $ | 5,715 |
| | $ | 208,471 |
|
對未合併實體的投資 | 106,083 |
| | 1,394 |
| | 107,477 |
|
優先股和夾層貸款投資 | 180,045 |
| | 2,420 |
| | 182,465 |
|
應收賬款和其他資產 | 865 |
| | 2,755 |
| | 3,620 |
|
總資產 | $ | 489,749 |
| | $ | 12,284 |
| | $ | 502,033 |
|
| | | | | |
股東權益 | | | | |
|
|
累積赤字 | $ | (148,863 | ) | | $ | 12,284 |
| | $ | (136,579 | ) |
股東權益總額 | $ | (148,863 | ) | | $ | 12,284 |
| | $ | (136,579 | ) |
該公司還評估了ASU 2016-13年度對尚未選擇公允價值選項的公司可供出售的投資證券的影響，並確定採用該標準不會對我們截至2020年1月1日的財務報表產生實質性影響。
由於公司採用ASU 2016-13和ASU 2019-05，自2020年1月1日起，以下重要會計政策已更新。
可供出售的投資證券-本公司的投資證券(未選擇公允價值選擇權，並按公允價值報告，未實現損益在其他全面收益(“保監處”)中報告)包括非機構RMBS和CMBS(統稱為“CECL證券”)。自2019年第四季度開始，本公司根據ASC 825，在收購新購買的投資證券時進行了公允價值選擇。金融工具(“ASC 825”)。為這些投資證券選擇公允價值選項是為了讓股東和其他依賴我們財務報表的人更全面和準確地瞭解我們的經濟表現。受公允價值選擇約束的投資證券的公允價值變動計入本期收益中的未實現收益(虧損)，淨額計入附帶的簡明綜合經營報表。
本公司一般打算持有其投資證券至到期日，但亦可不時出售其任何證券，作為其業務整體管理的一部分。因此，我們的投資證券被歸類為可供出售的證券。出售可供出售的投資證券所錄得的已實現損益，是根據特定的確認方法，計入已實現損益，淨額計入隨附的簡明綜合經營報表。
我們可供出售的投資證券的利息收入是根據未償還本金餘額及其合同條款累算的。與購買時被評估為高信用質量的代理RMBS和代理CMBS相關的購買溢價或折扣使用有效收益率法攤銷或增加到這些投資證券的估計壽命內的利息收入中。對攤銷的調整是針對我們代理RMBS上的實際預付款活動進行的。
我們某些信用敏感證券的利息收入是根據證券的有效收益率確認的，這些證券是以面值溢價或折價購買的，例如我們某些信用質量低於高信用質量的非機構RMBS、CMBS和ABS。這些證券的實際收益是基於管理層對每種證券的預計現金流的估計，其中包括與利率波動、提前還款速度以及信貸損失的時間和金額有關的假設。管理層至少每季度檢討一次，並在適當情況下根據從外部來源收到的輸入和分析、內部模型以及其對利率、提前還款利率、信貸損失的時間和金額以及其他因素的判斷，調整其現金流預測。與最初預計的現金流或與上次評估時估計的現金流相比的變化，可能會導致這些證券確認的收益(或利息收入)發生預期變化。
本公司根據ASC 320-10的規定，在收購之日對信用質量較高的投資證券(通常是那些被國家認可的統計評級機構(NRSRO)評級為AA或更高的證券)進行會計處理。投資-債務和股權證券8(“ASC 320-10”)。本公司的帳户為信用質量不高的投資證券(即那些損失風險非常小的證券)，或者可以合同預付的證券，這樣我們就不會根據ASC 325-40在收購之日收回我們的初始投資。投資-證券化金融資產中的受益權益(“ASC 325-40”)。本公司在決定投資證券是否具有高信用質量時，會考慮信用評級、基礎信用風險和其他市場因素；然而，評級低於AA或同等評級的證券不被視為高信用質量，並根據美國會計準則第325-40條進行會計核算。如果NRSRO之間的評級不一致，公司將使用較低的評級來確定證券是否具有高信用質量。
當投資性證券的公允價值在報告資產負債表日低於其攤餘成本時，該證券被視為減值。如果公司打算出售減值證券，或者很可能需要在預期恢復之前出售減值證券，公司將通過等於投資攤銷成本與其公允價值之間差額的收益確認虧損，並將攤銷成本基礎減少到資產負債表日的公允價值。如果公司預計不會出售減值證券，它會進行分析，以確定減值的一部分是否是信用損失的結果。與信貸損失相關的減值部分(受公允價值與攤銷成本法之間的差額限制)通過收益確認，並根據攤餘成本法建立相應的信貸損失撥備。減值的其餘部分在隨附的簡明綜合資產負債表中確認為其他全面收益(虧損)的組成部分，不影響收益。信貸損失準備的後續變化通過收益記錄，沖銷僅限於以前記錄的信貸損失準備。確定是否存在信用損失，如果存在，則被視為信用損失的金額是主觀的，因為此類確定是基於評估時可觀察到的和主觀的信息，以及公司對未來業績和現金流預測的估計。因此，信貸損失的時間和金額構成了可能發生重大變化的重大估計。
在確定是否需要對信用質量不高的證券進行信用損失評估時，該公司將在上一個報告日期或購買日期(以最近的為準)預計收集的剩餘現金流量的現值與在當前財務報告日期預計收集的現金流量的現值進行比較。該公司考慮有關相關抵押品過去和預期未來表現的現有信息，包括預期未來現金流的時間、預付款率、違約率、損失嚴重程度和拖欠率。
按公允價值計算的住宅貸款*-本公司收購的所有住宅貸款，包括不良住宅貸款、非QM貸款、二次抵押貸款和住宅過橋貸款，均在隨附的簡明綜合資產負債表上按公允價值列報。公允價值變動計入本期未實現收益(虧損)，淨額計入隨附的簡明綜合經營報表。本公司在根據ASC 825進行收購時或在ASU 2019-05於2020年1月1日生效後，為住宅貸款選擇了公允價值選項。自.起2020年3月31日，住宅貸款在隨附的簡明綜合資產負債表上按公允價值包括以前在ASC 310-30項下入賬的住宅貸款。在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券(“ASC 310-30”)，以及公司以證券化信託形式持有的住宅貸款。
以公允價值購買住宅貸款的相關溢價和折扣採用實際利息法攤銷或增加到相關貸款有效期內的利息收入中。任何溢價攤銷或貼現增值都反映為利息收入的一個組成部分，住宅貸款在隨附的簡明綜合經營報表上。
按公允價值計算的住宅貸款在超過合同到期日30天時被視為逾期，當拖欠超過90天或管理層認為在正常業務過程中無法收回利息時，被置於非應計狀態。在將非應計項目貸款放入應計項目時，應計但尚未收回的利息被轉回，隨後只有在收到現金或符合返回應計項目狀態的條件下才予以確認。只有在合同當期或未來付款的收取得到合理保證的情況下，貸款才能恢復到應計狀態。
對未合併實體的投資-實體中非控制的、未合併的所有權權益可以使用權益法或成本法核算。在本公司擁有非控股權益但擁有重大權益或能夠對企業事務施加影響的情況下，本公司採用權益會計法。根據權益會計方法，每期增加額外出資和按比例分攤實體收益或優先回報時，初始投資增加，而對於現金分配和按比例分攤實體虧損，則減少初始投資。管理層根據實體在持有期內的預計現金流，定期審查其投資的減值情況。當確認任何減值時，投資減記為可收回金額。
自2020年1月1日起，本公司已為使用權益法核算的非合併實體的所有投資選擇公允價值選項。該公司選擇對擁有(直接或間接)商業或住宅房地產資產或貸款權益的未合併實體的投資採用公允價值選項，因為該公司認為這種列報方式代表了各自投資的基本經濟狀況。本公司將其他收益投資的公允價值變動記錄在隨附的簡明綜合經營報表中(見注7).
優先股和夾層貸款投資-該公司投資於擁有大量多家庭房地產資產的實體的優先股權和夾層貸款。
優先股權投資是對擁有標的財產的實體的股權投資。優先股不受標的財產的擔保，但持有者在現金流分配和資本事件收益方面相對於普通股持有者擁有優先權。此外，優先股持有者可能能夠通過限制實體活動的契約來提高他們的地位，保護他們的股權地位，並授予持有者在發生違約事件後控制財產的獨家權利。
夾層貸款以借款人在房產中的股權所有權質押為擔保。與抵押貸款不同，這筆貸款並不代表對房產的留置權。因此，它總是次要的，從屬於財產上的任何第一留置權和第二留置權，如果適用的話。這些貸款優先於擁有房產的實體的任何優先股權或普通股權益。
該公司利用ASC 310的收購、開發和建設安排部分提供的指導，對其優先股權和夾層貸款投資進行了評估，將其作為貸款與股權投資進行會計處理。應收賬款。從2020年1月1日起，優先股和夾層貸款投資，其特徵、事實和情況表明貸款會計處理是合適的，按公允價值列報。該公司為其對擁有大量多家庭房地產資產的實體的優先股權投資和夾層貸款投資選擇了公允價值選項，因為公司認為這樣的陳述代表了各自投資的基本經濟狀況。公允價值變動計入本期未實現收益(虧損)，淨額計入隨附的簡明綜合經營報表。截至2019年12月31日，優先股和夾層貸款投資(特徵、事實和情況表明貸款會計處理是合適的)以未償還本金餘額列報，扣除估值津貼後，根據任何未攤銷溢價或折扣和遞延費用或費用進行調整。如結果並無重大差異，本公司將使用實際利息法或直線法，在相關資產的存續期內增加或攤銷任何折扣或溢價及遞延費用及開支。
如果情況允許，管理層會評估每筆貸款的利息和本金的可收回性，以確定它們是否減值。如果根據目前的信息和事件，我們很可能無法按照現有的合同條款收回所有到期金額，那麼貸款就是減值貸款。當貸款減值時，應計虧損金額通過將投資的賬面價值與貸款的估計公允價值進行比較來計算，或者作為實際的權宜之計，如果貸款是依賴抵押品的，則與抵押品的價值進行比較。利息收入在根據貸款條款賺取時，以及管理層認為可以收回時，應計並確認為收入。如果管理層認為貸款利息在正常業務過程中不能收取，但在所有情況下，當支付金額超過90日數罪犯。當本金和利息變為流動並預計完全可收回時，貸款將恢復應計狀態。
風險和支付特徵相當於權益投資的優先股權和夾層貸款投資採用權益會計方法核算。參見“對未合併實體的投資。”
採用公允價值計量(主題820)
2020年1月1日，公司採用ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化(“亞利桑那州立大學2018-13年度”). 該等修訂增加、修訂或刪除有關用於制定第3級公允價值計量、計量不確定性的敍述性描述及第3級公允價值計量的估值過程的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值的披露要求。
近期會計公告摘要
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04提供了GAAP要求的可選權宜之計和例外，用於修改債務協議、租賃、衍生品和其他合同，涉及預期的市場從LIBOR和某些其他浮動利率基準指數(或統稱IBOR)向替代參考利率的過渡。ASU 2020-04一般認為，與參考匯率改革相關的合同修改是不需要在修改日期重新計量合同的事件，也不需要重新評估以前的會計決定。ASU 2020-04中的指導是可選的，隨着參考匯率改革活動的進行，可能會隨着時間的推移而選擇，直到2022年12月31日。一旦ASU 2020-04當選，該指南必須前瞻性地應用於所有符合條件的合同修改。該公司繼續評估ASU 2020-04年度的影響，並可能在適用的情況下進行選舉，因為預期的從IBOR向替代參考利率的市場過渡將繼續發展。
根據ASC 825，該公司使用公允價值選擇核算其某些可供出售的投資證券。這些投資證券的公允價值變動計入公司簡明綜合經營報表中的未實現收益(虧損)淨額。本公司按公允價值選擇的投資證券由以下證券組成：2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 | | 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 |
| | 利得 | | 損失 | | | | 利得 | | 損失 | |
代理RMBS： | | | | | | | | | | | | | | | |
代理固定費率 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 21,033 |
| | $ | — |
| | $ | (55 | ) | | $ | 20,978 |
|
代理RMBS合計 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 21,033 |
| | — |
| | (55 | ) | | 20,978 |
|
代理CMBS | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 31,076 |
| | — |
| | (395 | ) | | 30,681 |
|
總代理 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 52,109 |
| | — |
| | (450 | ) | | 51,659 |
|
非機構RMBS | 252,456 |
| | 467 |
| | (48,278 | ) | | 204,645 |
| | 122,628 |
| | 2,435 |
| | (1,248 | ) | | 123,815 |
|
CMBS(1) | 231,031 |
| | — |
| | (33,244 | ) | | 197,787 |
| | 20,096 |
| | 563 |
| | (19 | ) | | 20,640 |
|
ABS | 49,820 |
| | — |
| | (7,476 | ) | | 42,344 |
| | 49,902 |
| | — |
| | (688 | ) | | 49,214 |
|
可供出售的總投資證券-公允價值期權 | $ | 533,307 |
| | $ | 467 |
| | $ | (88,998 | ) | | $ | 444,776 |
| | $ | 244,735 |
| | $ | 2,998 |
| | $ | (2,405 | ) | | $ | 245,328 |
|
| |
(1) | 包括合併後的K系列由於在以下期間解除整合而轉移的IOS和夾層證券截至2020年3月31日的三個月總公允價值為$124.2百萬自.起2020年3月31日. |
公允價值變動在公司簡明綜合全面收益表(簡稱CECL證券)的其他全面(虧損)收益中記錄的公司可供出售的投資證券，包括以下內容：2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 | | 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 |
| | 利得 | | 損失 | | | | 利得 | | 損失 | |
代理RMBS： | | | | | | | | | | | | | | | |
機構武器(1) | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 55,740 |
| | $ | 13 |
| | $ | (1,347 | ) | | $ | 54,406 |
|
代理固定費率 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 846,203 |
| | 7,397 |
| | (6,107 | ) | | 847,493 |
|
代理RMBS合計 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 901,943 |
| | 7,410 |
| | (7,454 | ) | | 901,899 |
|
代理CMBS | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20,258 |
| | 19 |
| | — |
| | 20,277 |
|
總代理 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 922,201 |
| | 7,429 |
| | (7,454 | ) | | 922,176 |
|
非機構RMBS | 474,192 |
| | — |
| | (102,729 | ) | | 371,463 |
| | 578,955 |
| | 12,557 |
| | (13 | ) | | 591,499 |
|
CMBS | 85,371 |
| | — |
| | (14,302 | ) | | 71,069 |
| | 234,524 |
| | 12,737 |
| | (124 | ) | | 247,137 |
|
可供出售的總投資證券-CECL證券 | $ | 559,563 |
| | $ | — |
| | $ | (117,031 | ) | | $ | 442,532 |
| | $ | 1,735,680 |
| | $ | 32,723 |
| | $ | (7,591 | ) | | $ | 1,760,812 |
|
| |
(1) | 對於具有規定重置期限的公司機構分支，加權平均重置期限為26月份自.起2019年12月31日. |
所有可供出售的投資證券的應計應收利息包括在公司壓縮綜合資產負債表的應收賬款和其他資產中。
已實現損益活動
下表彙總了我們在年內出售的投資證券。三截至的月份2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
| 銷售收益 | | 已實現收益 | | 已實現虧損 | | 已實現淨損益 |
代理RMBS： | | | | | | | |
機構武器 | $ | 49,893 |
| | $ | 44 |
| | $ | (4,157 | ) | | $ | (4,113 | ) |
代理固定費率(1) | 943,100 |
| | 5,348 |
| | (11,713 | ) | | (6,365 | ) |
代理RMBS合計 | 992,993 |
| | 5,392 |
| | (15,870 | ) | | (10,478 | ) |
代理CMBS(2) | 145,411 |
| | 5,666 |
| | (209 | ) | | 5,457 |
|
總代理 | 1,138,404 |
| | 11,058 |
| | (16,079 | ) | | (5,021 | ) |
非機構RMBS | 130,948 |
| | — |
| | (24,132 | ) | | (24,132 | ) |
CMBS | 114,038 |
| | — |
| | (29,584 | ) | | (29,584 | ) |
總計 | $ | 1,383,390 |
| | $ | 11,058 |
| | $ | (69,795 | ) | | $ | (58,737 | ) |
| |
(1) | 包括由綜合SLST發行的機構RMBS證券(見附註4). |
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年3月31日的三個月 |
| 銷售收益 | | 已實現收益 | | 已實現虧損 | | 已實現淨損益 |
CMBS | $ | 56,769 |
| | $ | 16,957 |
| | $ | (156 | ) | | $ | 16,801 |
|
總計 | $ | 56,769 |
| | $ | 16,957 |
| | $ | (156 | ) | | $ | 16,801 |
|
加權平均壽命
我們可供出售的投資證券的實際到期日一般短於規定的合同到期日(合同到期日最高可達40年份)，因為它們受到相關抵押貸款的定期付款和本金預付的影響。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，根據管理層的估計，公司可供出售的投資組合的加權平均壽命約為7.4年份和5.0年份分別為。
下表列出了我們的可供出售的投資證券的加權平均壽命，截至2020年3月31日和2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | |
加權平均壽命 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
0至5年 | $ | 248,128 |
| | $ | 1,359,894 |
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超過5至10年 | 532,661 |
| | 521,517 |
|
10年以上 | 106,519 |
| | 124,729 |
|
總計 | $ | 887,308 |
| | $ | 2,006,140 |
|
其他綜合收益中的未實現虧損
截至2020年1月1日，公司採用ASU 2016-13年度核算其在CECL證券(見注2)。本公司評估其未實現虧損的CECL證券，截至2020年3月31日並確定不是的信貸損失的撥備是必要的。因此，本公司沒有通過收益確認信貸損失。三截至的月份2020年3月31日.
下表顯示公司CECL證券的未實現虧損頭寸，未報告任何信用損失，按投資類別和個別證券連續處於未實現虧損頭寸的時間長短彙總。2020年3月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2020年3月31日 | 少於12個月 | | 超過12個月 | | 總計 |
| 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 |
非機構RMBS | $ | 371,378 |
| | $ | (102,709 | ) | | $ | 85 |
| | $ | (20 | ) | | $ | 371,463 |
| | $ | (102,729 | ) |
CMBS | 71,069 |
| | (14,302 | ) | | — |
| | — |
| | 71,069 |
| | (14,302 | ) |
總計 | $ | 442,447 |
| | $ | (117,011 | ) | | $ | 85 |
| | $ | (20 | ) | | $ | 442,532 |
| | $ | (117,031 | ) |
在…2020年3月31日此外，本公司不打算出售其任何處於未實現虧損狀態的可供出售的投資證券，而且本公司“更有可能”不會被要求在其攤銷成本基礎收回之前出售這些證券，而攤銷成本基礎可能已經到期。
公司非機構RMBS和CMBS的其他全面收益中的未實現虧損總額為$102.7百萬和$14.3百萬，分別位於2020年3月31日。隨着有關標的抵押品的新信息可用，並基於對標的抵押品產生的現金流的最新估計，與非機構RMBS和CMBS相關的信用風險被定期評估。在進行評估時，本公司會考慮相關抵押品過去及預期的未來表現，包括預期未來現金流的時間、預付款率、違約率、損失嚴重程度、拖欠率、目前的從屬水平、證券公允價值的波動、資產類別的流動性暫時下降，以及自購買以來的利率變動。根據最新的評估，該公司不認為這些未實現的虧損與信貸有關，而是反映了當前的市場收益率和/或市場買賣價差。
下表按投資類別及個別證券於截至以下日期處於持續未實現虧損狀況的時間長短合計，列示本公司可供出售的未實現虧損狀況投資證券(按其他綜合收益報告的未實現虧損狀況)。該等投資證券按投資類別及持續未實現虧損狀況的時間長短彙總而成。2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | 少於12個月 | | 超過12個月 | | 總計 |
| 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 222,286 |
| | $ | (7,454 | ) | | $ | 222,286 |
| | $ | (7,454 | ) |
非機構RMBS | — |
| | — |
| | 104 |
| | (13 | ) | | 104 |
| | (13 | ) |
CMBS | 25,507 |
| | (124 | ) | | — |
| | — |
| | 25,507 |
| | (124 | ) |
總計 | $ | 25,507 |
| | $ | (124 | ) | | $ | 222,390 |
| | $ | (7,467 | ) | | $ | 247,897 |
| | $ | (7,591 | ) |
除暫時性減損外
對於三截至的月份2019年3月31日，公司沒有通過收益確認除暫時性減值以外的其他減值。
公司收購的住宅貸款，包括不良住宅貸款、非QM貸款、二按和住宅過橋貸款，由於收購時或截至2020年1月1日的公允價值選擇，在其簡明綜合資產負債表上按公允價值列報(見注2)。公允價值的後續變化在當期收益中報告，並在公司精簡綜合經營報表中的未實現收益(虧損)中列報。
下表列出了以下幾種情況公司的住宅貸款，按公允價值計算，包括NYMT、綜合SLST和其他證券化信託持有的住宅貸款，截至2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 住宅貸款 | | 整合的SLST(1) | | 以證券化信託形式持有的住宅貸款(2) | | 住宅貸款 | | 整合的SLST(1) |
校長 | $ | 1,634,920 |
| | $ | 1,300,630 |
| | $ | 45,388 |
| | $ | 1,464,984 |
| | $ | 1,322,131 |
|
(折扣)/保險費 | (85,691 | ) | | 5,469 |
| | 292 |
| | (81,372 | ) | | 6,455 |
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未實現(虧損)/收益 | (33,882 | ) | | (87,800 | ) | | (2,696 | ) | | 46,142 |
| | 300 |
|
賬面價值 | $ | 1,515,347 |
| | $ | 1,218,299 |
| | $ | 42,984 |
| | $ | 1,429,754 |
| | $ | 1,328,886 |
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(1) | 2019年，本公司投資於Freddie Mac發起的住宅貸款證券化發行的首次虧損次級證券和某些IO和優先證券。根據公認會計原則，本公司合併了證券化中持有的基礎經驗豐富的再履行和不良住宅貸款，以及為永久為這些住宅貸款提供資金而發行的SLST CDO，即綜合SLST。SLST CDO包括在住宅債務抵押債券(CDO)中，在公司的壓縮綜合資產負債表上以公允價值計入。 |
| |
(2) | 證券化信託中持有的住宅貸款由轉移到綜合VIE的ARM貸款組成，這些貸款已證券化為順序評級的受益權益類別。這些住宅CDO作為融資入賬，幷包括在公司壓縮綜合資產負債表上的住宅債務抵押債券(CDO)中。以證券化信託基金持有的住宅貸款計入住宅貸款，截至2019年12月31日 (見注5). |
下表按公允價值列出了可歸因於住宅貸款的未實現收益(虧損)淨額。三截至2008年底的幾個月2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
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| 三個月 |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| 住宅貸款 | | 整合的SLST | | 以證券化信託形式持有的住宅貸款 | | 住宅貸款 |
未實現(虧損)收益，淨額 | $ | (81,680 | ) | | $ | (88,100 | ) | | $ | (1,730 | ) | | $ | 7,883 |
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該公司還認識到$14.3百萬出售和償還住宅貸款的已實現淨虧損，按公允價值計算三截至2008年底的幾個月2020年3月31日。公司認識到$3.1百萬出售和償還住宅貸款的已實現收益，按公允價值計算三截至2008年底的幾個月2019年3月31日.
按公允價值計算，信用風險的地理集中度超過住宅貸款未償還本金餘額的5%2020年3月31日和2019年12月31日分別如下：
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| | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 住宅貸款 | | 整合的SLST | | 以證券化信託形式持有的住宅貸款 | | 住宅貸款 | | 整合的SLST |
加利福尼亞 | 21.7 | % | | 11.1 | % | | 1.6 | % | | 23.9 | % | | 11.0 | % |
弗羅裏達 | 10.2 | % | | 10.6 | % | | 12.4 | % | | 9.4 | % | | 10.6 | % |
紐約 | 7.5 | % | | 9.1 | % | | 35.8 | % | | 8.0 | % | | 9.1 | % |
德克薩斯州 | 5.5 | % | | 4.0 | % | | — |
| | 5.4 | % | | 4.0 | % |
新澤西 | 4.9 | % | | 6.9 | % | | 13.1 | % | | 5.1 | % | | 6.9 | % |
馬裏蘭州 | 4.5 | % | | 3.8 | % | | 5.0 | % | | 4.6 | % | | 3.8 | % |
伊利諾伊州 | 2.7 | % | | 6.6 | % | | — |
| | 2.8 | % | | 6.6 | % |
馬薩諸塞州 | 2.7 | % | | 2.9 | % | | 17.7 | % | | 2.8 | % | | 2.9 | % |
下表為本公司住宅貸款及以證券化信託形式持有的住宅貸款的公允價值及合計未付本金餘額，截至2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 逾期超過90天 | | 逾期不到90天 |
| 公允價值 | | 未付本金餘額 | | 公允價值 | | 未付本金餘額 |
2020年3月31日 | $ | 138,120 |
| | $ | 167,957 |
| | $ | 13,269 |
| | $ | 15,111 |
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2019年12月31日 | 106,199 |
| | 122,918 |
| | 9,291 |
| | 10,705 |
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以綜合SLST持有的住宅貸款，未償還本金餘額合計為$100.4百萬和$50.7百萬截至以下日期拖欠90天或更長時間2020年3月31日和2019年12月31日分別為。
回購協議-住宅貸款
公允價值約為$918.4百萬和$881.2百萬在…2020年3月31日和2019年12月31日分別質押為回購協議抵押品(見附註11).
住宅債務抵押債券(CDO)
自.起2020年3月31日，公司有未償還的住宅CDO$39.0百萬在公司簡明綜合資產負債表上記為負債，當前加權平均利率為1.56%。公司保留了三次證券化的所有者信託證書或剩餘權益，並對以下住宅證券化信託基金進行了淨投資$7.4百萬。淨投資額為本公司投資面臨虧損風險的最高金額，代表(I)住宅證券化信託基金持有的住宅貸款、房地產及應收賬款的賬面金額與(Ii)住宅CDO未償還金額之間的差額。(Ii)投資淨額為本公司投資面臨虧損風險的最高金額，並代表(I)住宅貸款、房地產擁有及持有的應收款項與(Ii)未償還住宅CDO金額之間的差額。住宅CDO為無追索權債務，本公司並無責任。
整合的SLST
本公司已就綜合SLST內持有的資產及負債選擇公允價值選項，該方案要求綜合SLST的資產及負債估值變動須反映在本公司的簡明綜合經營報表內。我們對合並SLST的投資僅限於我們擁有的總賬面淨值為$182.8百萬在…2020年3月31日和$276.8百萬在…2019年12月31日，分別(見注9)。在.期間三截至的月份2020年3月31日，公司購買了大約$40.0百萬此外，合併SLST發行了優先證券，隨後出售了其在合併SLST發行的高級證券中的全部投資，銷售收益約為$62.6百萬已實現的損失約為$2.4百萬包括在已實現收益(虧損)中的公司簡明綜合經營報表中的淨額。
的合併綜合資產負債表2020年3月31日和2019年12月31日分別如下(以千為單位的美元金額)：
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資產負債表 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
資產 | | | |
按公允價值計算的住宅貸款 | $ | 1,218,299 |
| | $ | 1,328,886 |
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應收賬款(1) | 3,772 |
| | 5,244 |
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總資產 | $ | 1,222,071 |
| | $ | 1,334,130 |
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負債和權益 | | | |
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | $ | 1,034,992 |
| | $ | 1,052,829 |
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應計費用 | 2,646 |
| | 2,643 |
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負債共計 | 1,037,638 |
| | 1,055,472 |
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權益 | 184,433 |
| | 278,658 |
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負債和權益總額 | $ | 1,222,071 |
| | $ | 1,334,130 |
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| |
(1) | 包括在隨附的簡明綜合資產負債表上的應收賬款和其他資產中。 |
SLST CDO的未付本金餘額總額約為$1.3十億在…2020年3月31日和2019年12月31日。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，SLST CDO的加權平均利率為3.53%.
本公司對綜合SLST的資產或負債並無任何債權(本公司於日擁有的證券除外2020年3月31日和2019年12月31日)。我們投資於綜合SLST的公允價值淨值，即按綜合SLST持有的公允價值減去SLST CDO的賬面價值計算的住宅貸款賬面價值之間的差額，近似於我們標的證券的公允價值(見附註14).
截至三個月的合併SLST簡明綜合經營報表2020年3月31日如下所示(美元金額以千為單位)：
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運營説明書 | 截至2020年3月31日的三個月 |
利息收入(1) | $ | 12,123 |
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利息費用(2) | 8,535 |
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淨利息收入 | 3,588 |
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未實現虧損，淨額(3) | (66,134 | ) |
淨損失 | $ | (62,546 | ) |
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(1) | 包括在公司隨附的簡明綜合經營報表中的利息收入、住宅貸款。 |
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(2) | 包括在公司隨附的簡明綜合經營報表中的利息支出、住宅債務抵押債券(CDO)。 |
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(3) | 包括$88.1百萬綜合短期租户持有的住宅貸款的未實現虧損及$22.0百萬在以未實現收益(虧損)表示的SLST CDO的未實現收益中，扣除公司精簡綜合經營報表的淨額。 |
截至2020年1月1日，公司已選擇使用公允價值期權(見注2)。以下信息與本公司的住宅貸款有關，淨額在隨附的簡明綜合財務報表中提供的前期淨額中提供。
不良住宅貸款淨額
自.起2019年12月31日，公司不良住宅貸款的賬面價值，在ASC 310-30項下的淨賬面價值約為$158.7百萬.
下表詳細説明瞭不良住宅貸款的可增加收益率活動，淨額為三截至的月份2019年3月31日(以千為單位的美元金額)：
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| 2019年3月31日 |
期初餘額 | $ | 195,559 |
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加法 | 587 |
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處置 | (15,080 | ) |
吸積 | (1,825 | ) |
期末餘額(1) | $ | 179,241 |
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(1) | 可增加收益是指不良住房貸款的現金流預計將從購買價格上收取的超額部分。預計將收取的現金流代表公司對未貼現本金和利息現金流的金額和時間的估計。添加包括將不可增值產量重新分類為可增值產量。處置包括不良住宅貸款處置，包括基礎抵押品的再融資、出售和喪失抵押品贖回權，從而將不良住宅貸款從可增值收益率中移除，以及從可增值收益率重新分類為不可增值收益率。可增加收益和不可增加收益之間的重新分類以及利息收入的增加是基於對貸款表現和擔保貸款的基礎房地產價值的各種估計。由於該公司繼續更新其對貸款和基礎抵押品的估計，可增加的收益可能會發生變化。因此，記錄在三月期結束2019年3月31日並不一定預示着未來的結果。 |
信用風險的地理集中度超過我們不良住宅貸款未償還本金餘額的5%，截至2019年12月31日具體情況如下：
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| 2019年12月31日 |
北卡羅萊納州 | 10.5 | % |
弗羅裏達 | 10.1 | % |
佐治亞州 | 7.0 | % |
南卡羅來納州 | 5.8 | % |
德克薩斯州 | 5.6 | % |
紐約 | 5.5 | % |
俄亥俄州 | 5.2 | % |
維吉尼亞 | 5.2 | % |
不良住宅貸款，淨賬面價值約為$80.6百萬被質押為回購協議的抵押品2019年12月31日 (見附註11).
證券化信託基金持有的住宅貸款，淨額
以證券化信託基金持有的住宅貸款淨額由轉移到綜合VIE的ARM貸款組成，這些貸款已證券化為順序評級的實益權益類別。以證券化信託形式持有的住宅貸款，淨額如下2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| 2019年12月31日 |
未付本金餘額 | $ | 47,237 |
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遞延發端成本-淨額 | 301 |
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貸款損失撥備 | (3,508 | ) |
總計 | $ | 44,030 |
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貸款損失撥備- 下表列出了本公司以證券化信託形式持有的住宅貸款的貸款損失撥備中的活動，淨額為三截至的月份2019年3月31日(以千為單位的美元金額)：
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| 2019年3月31日 |
期初餘額 | $ | 3,759 |
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貸款損失準備金 | 38 |
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轉自有房地產 | (167 | ) |
沖銷 | — |
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期末餘額 | $ | 3,630 |
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在2020年1月1日之前，公司定期評估其貸款損失撥備的充分性。公司截至的貸款損失撥備2019年12月31日曾經是$3.5百萬，代表743證券化信託持有的住宅貸款未償還本金餘額基點。作為公司貸款損失撥備充足性分析的一部分，管理層評估了整體撥備水平，同時也評估了證券化信託基金持有的每筆不良住宅貸款所固有的信貸損失。這些估計涉及各種與信貸有關的因素，包括但不限於現時的房屋市場情況、現時的按揭成數、拖欠情況、借款人現時的經濟和信貸狀況，以及其他相關因素。
住宅債務抵押債券(CDO)
自.起2019年12月31日，公司有未償還的住宅CDO$40.4百萬在公司簡明綜合資產負債表上記為負債，加權平均利率為2.41%。公司保留所有者信託證書，或剩餘權益，用於三證券化，並淨投資於的住宅證券化信託$4.9百萬。淨投資額為本公司投資面臨虧損風險的最高金額，代表(I)住宅貸款、擁有的房地產及住宅證券化信託所持有的應收款項的賬面金額與(Ii)未償還住宅CDO金額之間的差額，而淨投資額為本公司投資面臨虧損風險的最高金額，並代表(I)住宅貸款、房地產擁有及持有的應收賬款與(Ii)未償還住宅CDO金額之間的差額。住宅CDO為無追索權債務，本公司並無責任。
我國證券化信託持有的住房貸款拖欠狀況
自.起2019年12月31日，我們有過18未償還本金總額約為$10.2百萬歸類為以證券化信託形式持有的住宅貸款，其中淨額$6.7百萬，或66%，都在某種形式的臨時修改付款計劃下。下表顯示了我們在證券化信託基金中持有的住宅貸款組合中的拖欠情況，淨額，包括通過喪失抵押品贖回權而擁有的房地產(REO)，截至2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
2019年12月31日
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遲到天數 | 數量 違法者 貸款 | | 總計 未付 校長 | | 貸款的% 投資組合 |
30 - 60 | 2 | | $ | 211 |
| | 0.44 | % |
90 + | 16 | | $ | 10,010 |
| | 21.05 | % |
通過喪失抵押品贖回權而擁有的房地產 | 1 | | $ | 360 |
| | 0.76 | % |
在我國證券化信託持有的住宅貸款中，信用風險的地理集中度超過總貸款餘額的5%，截至2019年12月31日具體情況如下：
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| | |
| 2019年12月31日 |
紐約 | 36.1 | % |
馬薩諸塞州 | 17.2 | % |
新澤西 | 12.8 | % |
弗羅裏達 | 12.1 | % |
馬裏蘭州 | 5.5 | % |
在.期間三截至的月份2020年3月31日，公司出售了由聯邦住宅貸款公司贊助的某些多家庭貸款K系列證券化發行的第一批虧損POS和某些夾層證券，我們根據GAAP在我們的財務報表中合併了這些證券，我們稱之為綜合K系列。這些銷售，總收益約為$555.2百萬，導致每個合併K系列在每個首次虧損PO的銷售日期進行反合併，證券化信託中持有的多家庭貸款和多家庭債務抵押債券(CDO)的反合併已實現淨虧損$54.1百萬並沖銷先前確認的未實現淨收益$168.5百萬。出售還導致了$17.4十億在證券化信託基金持有的多户貸款中$16.6十億在多家庭債務抵押債券(CDO)中。公司將其在合併K系列中擁有的剩餘IOS、夾層和高級證券以公允價值約為$237.3百萬到可供出售的投資證券。
公司選擇了綜合K系列中持有的資產和負債的公允價值選項，截至2019年12月31日其中要求K系列綜合資產和負債的估值變化反映在公司的簡明綜合經營報表中。我們對合並K系列的投資僅限於我們擁有的多系列CMBS，總賬面淨值為$1.1十億在…2019年12月31日 (見注9).
綜合K系列的簡明綜合資產負債表2019年12月31日如下所示(美元金額以千為單位)：
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資產負債表 | 2019年12月31日 |
資產 | |
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | $ | 17,816,746 |
|
應收賬款(1) | 59,417 |
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總資產 | $ | 17,876,163 |
|
負債和權益 | |
多家庭CDO，按公允價值計算 | $ | 16,724,451 |
|
應計費用 | 57,873 |
|
負債共計 | 16,782,324 |
|
權益 | 1,093,839 |
|
負債和權益總額 | $ | 17,876,163 |
|
| |
(1) | 包括在隨附的簡明綜合資產負債表上的應收賬款和其他資產中。 |
證券化信託基金持有的多户貸款的未償還本金餘額總額約為$16.8十億在…2019年12月31日。多户CDO(“多户CDO”)的未付本金餘額合計約為$16.8十億在…2019年12月31日加權平均利率為3.85%.
本公司對綜合K系列的資產或負債並無任何債權(不包括本公司擁有的第一虧損POS、IOS及某些高級及夾層證券所代表的證券)。我們選擇了合併K系列的公允價值選項。我們對綜合K系列的投資的公允淨值，即證券化信託中持有的多户貸款的賬面價值減去多户CDO的賬面價值之間的差額，接近我們標的證券的公允價值(見附註14).
在銷售第一個虧損POS和拆分合並K系列之前的合併K系列的簡明合併運營報表，該合併K系列的第一個虧損POS和解除合併K系列的合併K系列之前的合併K系列的第一個虧損POS和解除合併的合併K系列的三截至的月份2020年3月31日而對於三截至的月份2019年3月31日，如下所示(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
運營説明書 | 2020 | | 2019 |
利息收入 | $ | 151,841 |
| | $ | 111,768 |
|
利息費用 | 129,762 |
| | 96,797 |
|
淨利息收入 | 22,079 |
| | 14,971 |
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未實現(虧損)收益，淨額 | (10,951 | ) | | 9,410 |
|
淨收入 | $ | 11,128 |
| | $ | 24,381 |
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截至，與證券化信託中持有的多户貸款有關的信用風險超過總貸款餘額5%的地理集中度2019年12月31日具體如下：
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| 2019年12月31日 |
加利福尼亞 | 15.9 | % |
德克薩斯州 | 12.4 | % |
弗羅裏達 | 6.2 | % |
馬裏蘭州 | 5.8 | % |
本公司於投資於風險及支付特性相當於權益投資的多户物業的實體的優先股權所有權權益，計入對未合併實體的投資，並按權益法入賬。截至2020年1月1日，公司已選擇使用公允價值期權(見注2)。因此，以下列出的餘額截至2020年3月31日均按公允價值列報。本公司根據權益法入賬的優先股權所有權權益包括以下各項2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | |
| | 2020年3月31日 |
| 2019年12月31日 |
投資名稱 | | 所有權權益 | | 公允價值 | | 所有權權益 | | 賬面金額 |
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(統稱) | | 45% | | $ | 10,491 |
| | 45% | | $ | 10,108 |
|
薩默塞特·迪爾菲爾德投資者有限責任公司 | | 45% | | 17,385 |
| | 45% | | 17,417 |
|
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合稱) | | 43% | | 4,804 |
| | 43% | | 4,878 |
|
奧杜邦夾層控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列) | | 57% | | 10,764 |
| | 57% | | 10,998 |
|
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和特恩伯裏公園公寓-BC，L.L.C.(A系列)(統稱) | | 46% | | 6,693 |
| | 46% | | 6,847 |
|
核桃溪地產控股公司，L.L.C. | | 36% | | 8,200 |
| | 36% | | 8,288 |
|
Towers Property Holdings，LLC | | 37% | | 11,174 |
| | 37% | | 11,278 |
|
豪宅地產控股有限公司 | | 34% | | 10,767 |
| | 34% | | 10,867 |
|
Sabina Montgomery Holdings，LLC-系列B和Oakley Shoals Apartments，LLC-系列A(統稱) | | 43% | | 4,023 |
| | 43% | | 4,062 |
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Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg.哈德遜投資公司(Hudson Investments)的控股有限責任公司(LLC)、A系列有限責任公司(LLC)和馬球公司(Polos)(合計) | | 37% | | 9,278 |
| | 37% | | 9,396 |
|
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奧克利淺灘公寓，C系列，和伍德蘭公園公寓II，LLC(統稱) | | 53% | | 11,505 |
| | 53% | | 11,944 |
|
DCP Gold Creek，LLC | | 44% | | 5,806 |
| | — | | — |
|
1122芝加哥DE，LLC | | 53% | | 6,633 |
| | — | | — |
|
Rigsbee Ave Holdings，LLC | | 56% | | 9,342 |
| | — | | — |
|
全部優先股權所有權權益 | | | | $ | 126,865 |
| | | | $ | 106,083 |
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下表顯示優先股權所有權權益的收入，按權益法使用公允價值選擇權入賬。三截至的月份2020年3月31日及優先股權所有權權益的收入按權益法入賬三截至的月份2019年3月31日(以千為單位的美元金額)。來自這些投資的收入，其中包括$4.3百萬未實現淨虧損的部分在公司隨附的簡明綜合經營報表中的其他收入中列示。 |
| | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月， |
投資名稱 | | 2020 | | 2019 |
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(統稱) | | $ | 245 |
| | $ | 275 |
|
薩默塞特·迪爾菲爾德投資者有限責任公司 | | 159 |
| | 478 |
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RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合稱) | | (66 | ) | | 131 |
|
奧杜邦夾層控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列) | | (109 | ) | | 297 |
|
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和特恩伯裏公園公寓-BC，L.L.C.(A系列)(統稱) | | (101 | ) | | 165 |
|
核桃溪地產控股公司，L.L.C. | | (94 | ) | | 98 |
|
Towers Property Holdings，LLC | | (161 | ) | | — |
|
豪宅地產控股有限公司 | | (155 | ) | | — |
|
Sabina Montgomery Holdings，LLC-系列B和Oakley Shoals Apartments，LLC-系列A(統稱) | | (54 | ) | | — |
|
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg.哈德遜投資公司(Hudson Investments)的控股有限責任公司(LLC)、A系列有限責任公司(LLC)和馬球公司(Polos)(合計) | | (131 | ) | | — |
|
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奧克利淺灘公寓，C系列，和伍德蘭公園公寓II，LLC(統稱) | | (169 | ) | | — |
|
DCP Gold Creek，LLC | | (120 | ) | | — |
|
1122芝加哥DE，LLC | | (60 | ) | | — |
|
Rigsbee Ave Holdings，LLC | | (147 | ) | | — |
|
本公司於投資於多户物業及住宅物業的實體的股權所有權權益及貸款，包括於非合併實體的投資，並按權益法按公允價值期權核算，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別由以下各項組成(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
投資名稱 | | 所有權權益 | | 公允價值 | | 所有權權益 | | 公允價值 |
多户房產的合資股權投資 | | | | | | | | |
皇家港口風險投資有限責任公司的保護區 | | 77% | | 18,310 |
| | 77% | | 18,310 |
|
對投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | | | | | | | | |
莫羅克羅夫特鄰裏穩定基金II，LP | | 11% | | 12,014 |
| | 11% | | 11,796 |
|
海角資產管理基金III(開曼)、LP(海角旗艦機會基金系列I) | | 49% | | 54,776 |
| | 49% | | 53,776 |
|
全部股權所有權權益 | | | | $ | 85,100 |
| | | | $ | 83,882 |
|
投資於多户物業和住宅物業的實體的股權權益所得的收入，以及在權益法下使用公允價值期權核算的貸款收入，其中包括$0.2百萬和$3.7百萬的未實現淨收益三截至的月份2020年3月31日和2019分別在公司隨附的簡明綜合經營報表中的其他收入中列報。下表列出了這些投資的收入三截至的月份2020年3月31日和2019分別為(美元金額以千為單位)：美元。 |
| | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月， |
投資名稱 | | 2020 | | 2019 |
多户房產的合資股權投資 | | | | |
常青樹合資控股有限責任公司(Evergreens JV Holdings，LLC)(1) | | $ | — |
| | $ | 3,224 |
|
皇家港口風險投資有限責任公司的保護區 | | 239 |
| | 438 |
|
對投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | | | | |
莫羅克羅夫特鄰裏穩定基金II，LP | | 218 |
| | 232 |
|
海角資產管理基金III(開曼)、LP(海角旗艦機會基金系列I) | | 1,000 |
| | — |
|
| |
(1) | 本公司的股權投資於截至本年度止年度內贖回2019年12月31日. |
截至2020年1月1日，公司已選擇使用公允價值期權(見注2)。因此，以下列出的餘額截至2020年3月31日公允價值變動按公允價值列示，公允價值變動在公司簡明綜合經營報表中的未實現收益(虧損)淨額中列示。P涉及的股權和夾層貸款投資包括以下內容2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日(1) |
投資額 | $ | 183,808 |
| | $ | 181,409 |
|
遞延貸款費用，淨額 | (1,300 | ) | | (1,364 | ) |
未實現虧損，淨額 | (3,216 | ) | | — |
|
總計 | $ | 179,292 |
| | $ | 180,045 |
|
| |
(1) | 自.起2019年12月31日、優先股和夾層貸款投資按攤銷成本報告。 |
在截至的三個月內2020年3月31日，公司認可$5.6百萬優先股和夾層貸款投資的未實現淨虧損。
有不是的截至的拖欠優先股或夾層貸款投資2020年3月31日和2019年12月31日.
信用風險的地理集中度超過優先股和夾層貸款總投資額的5%2020年3月31日和2019年12月31日分別如下：
|
| | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
田納西州 | 12.3 | % | | 12.3 | % |
弗羅裏達 | 12.0 | % | | 12.0 | % |
佐治亞州 | 11.8 | % | | 11.8 | % |
德克薩斯州 | 10.3 | % | | 10.6 | % |
阿拉巴馬州 | 10.0 | % | | 10.0 | % |
南卡羅來納州 | 6.3 | % | | 6.3 | % |
新澤西 | 5.0 | % | | 5.0 | % |
| |
9. | 特殊目的實體(SPE)和可變利息實體(VIE)的使用 |
該公司利用特殊目的實體為涉及證券化金融資產或重新證券化以前證券化的金融資產的交易提供便利。這類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件為相關證券化金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE，在SPE通過發行債務或股權工具在正常業務過程中變現之前，將所有或部分這些資產轉換為現金。SPE的投資者通常只對SPE中的資產有追索權，並根據交易的整體結構，可能受益於各種形式的信用增強，例如SPE中過剩資產形式的過度抵押，相對於SPE發行的其他債務或股權工具持有人的現金流接收優先權，或者旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信貸額度或其他形式的流動性協議。
本公司已進入融資交易，該交易要求本公司根據ASC810分析和確定為促進交易而創建的SPE是否是VIE，整固，若然，本公司是否為需要合併的主要受益人。自.起2020年3月31日和2019年12月31日在評估其住宅貸款證券化後，本公司得出結論，為促進每項融資交易而設立的實體是VIE，本公司是該等VIE的主要受益人(每個VIE為“融資VIE”，統稱為“融資VIE”)。因此，本公司繼續綜合由其住宅貸款證券化發行的住宅CDO，於2020年3月31日和2019年12月31日.
該公司投資於次級證券，這些證券是房地美髮起的住宅貸款證券化的第一個虧損頭寸，這些證券是通過證券化發行的某些IO和優先證券。該公司已對其在這一證券化信託基金的投資進行了評估，以確定它是否為VIE，如果是，該公司是否為需要合併的主要受益人。本公司已確定，房地美贊助的住宅貸款證券化信託基金是一家VIE，截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們將其稱為綜合SLST。本公司亦確定其為綜合SLST內VIE的主要受益人，並據此將其資產、負債、收入及開支合併於隨附的簡明綜合財務報表(見附註2及4)。公司包含在綜合SLST中的投資不包括作為任何融資VIE的抵押品2020年3月31日和2019年12月31日.
截至2019年12月31日，本公司投資於多家族CMBS，其中包括代表房地美髮起的多家族K系列證券化的第一個虧損頭寸的PO，以及通過這些證券化發行的某些IOS和某些高級和夾層CMBS證券。該公司對聯邦住宅貸款抵押公司贊助的K系列證券化信託基金中的這些CMBS投資進行評估，以確定它們是否是VIE，如果是，該公司是否是需要合併的主要受益者。該公司確定，房地美髮起的多家族K系列證券化信託基金是VIE，截至2019年12月31日，我們將其稱為綜合K系列。本公司亦確定其為綜合K系列內各VIE的主要受益人，並據此將其資產、負債、收入及開支合併於隨附的簡明綜合財務報表(見附註2及6)。2019年3月，本公司行使其多家庭CMBS再證券化的選擇性贖回權利，未償還本金餘額為$33.2百萬*導致中國公司債務清償虧損$2.9百萬.
在.期間三截至的月份2020年3月31日，該公司出售了由綜合K系列發行的第一批虧損POS和某些夾層證券。這些銷售，總收益約為$555.2百萬，導致每個合併K系列在每個首次虧損PO的銷售日期進行反合併，證券化信託中持有的多家庭貸款和多家庭債務抵押債券(CDO)的反合併已實現淨虧損$54.1百萬並沖銷先前確認的未實現淨收益$168.5百萬。出售還導致了$17.4十億在證券化信託基金持有的多户貸款中$16.6十億在多家庭債務抵押債券(CDO)中。公司將其在合併K系列中擁有的剩餘IOS、夾層和高級證券以公允價值約為$237.3百萬到可供出售的投資證券。
在分析本公司是否為融資VIE、綜合SLST及綜合K系列的主要受益人時，本公司考慮其參與每個VIE，包括每個VIE的設計和目的，以及其參與是否反映了導致本公司被視為VIE的主要受益人的控股權。在決定該公司是否會被視為主要受益人時，我們評估了以下因素：
| |
• | 公司是否有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動；以及 |
| |
• | 公司是否有權接受實體可能對VIE產生重大影響的利益或承擔損失。 |
公司擁有100%RB Development Holding Company，LLC(“RBDHC”)。RBDHC擁有50%本公司全資附屬公司RiverBanc LLC(“RiverBanc”)為擁有南卡羅來納州基瓦島已開發土地及正在發展中住宅的有限責任公司KRVI(“KRVI”)的經理，而RiverBanc LLC(“RiverBanc”)為該公司的全資附屬公司，RiverBanc LLC(“RiverBanc”)為該公司的管理人。本公司已對KRVI進行評估，以確定其是否為VIE，如果是，本公司是否為需要合併的主要受益人。本公司已確定KRVI是RBDHC為主要受益人的VIE，因為本公司通過其全資附屬公司RiverBanc及RBDHC共同有權指導對KRVI經濟表現有最重大影響的活動，並有權收取KRVI可能對KRVI產生重大潛在影響的利益或吸收KRVI的虧損。因此，本公司已在其簡明綜合財務報表中合併KRVI，並擁有KRVI會員權益的第三方所有權的非控股權益。截至，KRVI正在開發的房地產2020年3月31日和2019年12月31日的$14.8百萬和$14.5百萬分別計入簡明綜合資產負債表的應收賬款及其他資產。
下表彙總了截至以下日期公司的住宅貸款證券化、綜合SLST和KRVI的資產和負債2020年3月31日(以千為單位的美元金額)。出於本演示的目的，公司間餘額已被沖銷。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 融資VIE | | 其他VIE | | |
| 住宅 貸款證券化 | | 整合的SLST | | 其他 | | 總計 |
現金和現金等價物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 4 |
| | $ | 4 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | 42,984 |
| | 1,218,299 |
| | — |
| | 1,261,283 |
|
應收賬款和其他資產 | 3,337 |
| | 3,772 |
| | 14,859 |
| | 21,968 |
|
總資產 | $ | 46,321 |
| | $ | 1,222,071 |
| | $ | 14,863 |
| | $ | 1,283,255 |
|
| | | | | | | |
住宅債務抵押債券(CDO) | $ | 38,959 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 38,959 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | — |
| | 1,034,992 |
| | — |
| | 1,034,992 |
|
應計費用和其他負債 | 6 |
| | 2,646 |
| | 75 |
| | 2,727 |
|
負債共計 | $ | 38,965 |
| | $ | 1,037,638 |
| | $ | 75 |
| | $ | 1,076,678 |
|
下表彙總了截至以下日期公司住宅貸款證券化、合併K系列、合併SLST和KRVI的資產和負債2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 融資VIE | | 其他VIE | | |
| | 住宅 貸款證券化 | | 合併的K系列 | | 整合的SLST | | 其他 | | 總計 |
現金和現金等價物 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 107 |
| | $ | 107 |
|
以證券化信託形式持有的住宅貸款，淨額 | | 44,030 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 44,030 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | | — |
| | — |
| | 1,328,886 |
| | — |
| | 1,328,886 |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | | — |
| | 17,816,746 |
| | — |
| | — |
| | 17,816,746 |
|
應收賬款和其他資產 | | 1,328 |
| | 59,417 |
| | 5,244 |
| | 14,626 |
| | 80,615 |
|
總資產 | | $ | 45,358 |
| | $ | 17,876,163 |
| | $ | 1,334,130 |
| | $ | 14,733 |
| | $ | 19,270,384 |
|
| | | | | | | | | | |
住宅債務抵押債券(CDO) | | $ | 40,429 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 40,429 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | | — |
| | — |
| | 1,052,829 |
| | — |
| | 1,052,829 |
|
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO) | | — |
| | 16,724,451 |
| | — |
| | — |
| | 16,724,451 |
|
應計費用和其他負債 | | 14 |
| | 57,873 |
| | 2,643 |
| | 75 |
| | 60,605 |
|
負債共計 | | $ | 40,443 |
| | $ | 16,782,324 |
| | $ | 1,055,472 |
| | $ | 75 |
| | $ | 17,878,314 |
|
未整合的VIE
自.起2020年3月31日和2019年12月31日此外，本公司評估其可供出售的投資證券、優先股、夾層貸款及其他股權投資，以確定該等投資證券是否為VIE，是否應由本公司合併。基於多個因素，公司決定，截至2020年3月31日和2019年12月31日，它沒有控股權，也不是這些VIE的主要受益者。下表顯示了截至以下日期的未合併VIE的分類和賬面價值2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 |
| 投資 有價證券 可用於 按公允價值出售 | | 優先股和夾層貸款投資 | | 對未合併實體的投資 | | 總計 |
ABS | $ | 42,344 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 42,344 |
|
多户房產的優先股權投資 | — |
| | 173,863 |
| | 126,865 |
| | 300,728 |
|
多户房產的夾層貸款 | — |
| | 5,429 |
| | — |
| | 5,429 |
|
對投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | — |
| | — |
| | 66,790 |
| | 66,790 |
|
總資產 | $ | 42,344 |
| | $ | 179,292 |
| | $ | 193,655 |
| | $ | 415,291 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 投資 有價證券 可用於 按公允價值出售 | | 優先股和夾層貸款投資 | | 對未合併實體的投資 | | 總計 |
ABS | $ | 49,214 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 49,214 |
|
多户房產的優先股權投資 | — |
| | 173,825 |
| | 106,083 |
| | 279,908 |
|
多户房產的夾層貸款 | — |
| | 6,220 |
| | — |
| | 6,220 |
|
對投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | — |
| | — |
| | 65,572 |
| | 65,572 |
|
總資產 | $ | 49,214 |
| | $ | 180,045 |
| | $ | 171,655 |
| | $ | 400,914 |
|
我們對可供出售的投資證券、優先股和夾層貸款投資以及對未合併實體的投資的最大虧損敞口約為$415.3百萬和$400.9百萬在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。該公司的最大風險敞口不超過其投資的賬面價值。
本公司就其風險管理活動訂立衍生工具。這些衍生工具可能包括利率互換、互換、期貨和期貨期權。該公司還可能購買或出售“待宣佈”或TBA，購買美國國債期貨的期權或投資於其他類型的抵押貸款衍生證券。本公司的衍生工具由利率掉期組成，利率掉期被指定為交易工具，並於三截至的月份2020年3月31日.
衍生品不是 指定為對衝工具
下表載列衍生工具的公允價值及其在簡明綜合資產負債表中的位置2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | |
衍生工具的類型 | | 資產負債表位置 | | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
利率掉期(1) | | 衍生資產 | | $ | — |
| | $ | 15,878 |
|
| |
(1) | 該公司的所有利率掉期都是通過中央結算所清算的。本公司根據公允價值的每日變動將變動保證金交換為掉期。由於某些中央結算活動規則的修訂，差價保證金的交換被視為掉期合同項下風險的合法結算。此前，此類付款被視為根據掉期合同為風險敞口擔保的現金抵押品。因此，本公司將收取或支付變動保證金視為直接減少或增加本公司壓縮綜合資產負債表上利率掉期資產或負債的賬面價值。包括$29.0百萬衍生負債的淨額與變動幅度$44.8百萬在…2019年12月31日. |
下表總結了未被指定為對衝的衍生工具的活動。三截至的月份2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年3月31日的三個月的名義金額 |
衍生工具的類型 | | 2019年12月31日 | | 加法 | | 終止合同 | | 2020年3月31日 |
利率掉期 | | $ | 495,500 |
| | $ | — |
| | $ | (495,500 | ) | | $ | — |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年3月31日的三個月的名義金額 |
衍生工具的類型 | | 2018年12月31日 | | 加法 | | 終止合同 | | 2019年3月31日 |
利率掉期 | | $ | 495,500 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 495,500 |
|
下表列出了與我們的衍生工具相關的已實現收益(虧損)、淨收益和未實現收益(虧損)的組成部分，這些淨收益和未實現收益(虧損)沒有被指定為套期保值工具，它們包括在我們的精簡綜合運營報表中的非利息(虧損)收入中。三截至的月份2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月， |
| | 2020 | | 2019 |
| | 已實現損益 | | 未實現收益(虧損) | | 已實現損益 | | 未實現收益(虧損) |
利率掉期 | | $ | (73,078 | ) | | $ | 28,967 |
| | $ | — |
| | $ | (14,586 | ) |
總計 | | $ | (73,078 | ) | | $ | 28,967 |
| | $ | — |
| | $ | (14,586 | ) |
指定為對衝工具的衍生工具
自.起2020年3月31日和2019年12月31日，沒有衍生品工具被指定為對衝工具。
未償還衍生品
本公司於以下日期並無未償還衍生工具2020年3月31日. 下表提供了關於我們的利率掉期的信息，根據這些信息，我們收到了浮息付款，以換取固定利率付款。2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
掉期到期日 | | 概念上的 數量 | | 加權平均 固定 利率，利率 | | 加權平均
浮動利率 |
2024 | | $ | 98,000 |
| | 2.18 | % | | 1.98 | % |
2027 | | 247,500 |
| | 2.39 | % | | 1.94 | % |
2028 | | 150,000 |
| | 3.23 | % | | 1.92 | % |
總計 | | $ | 495,500 |
| | 2.60 | % | | 1.95 | % |
衍生品的使用使本公司在交易對手違約的情況下面臨交易對手信用風險。如果交易對手根據適用的衍生工具協議違約，本公司可能無法收取根據其衍生工具協議有權獲得的付款，並可能難以收取其作為該等衍生工具的抵押品而質押的資產。該公司的所有利率掉期都是通過芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc)清算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange Inc.)的母公司。芝加哥商品交易所清算公司(CME Clearing)作為每筆清算交易的交易對手，成為每一位賣家的買家，每一位買家的賣家，通過保證雙方的財務表現和淨風險敞口來限制信用風險。
投資證券
本公司已與第三方金融機構訂立回購協議，為其投資證券組合(包括可供出售的投資證券及合併SLST和合並K系列擁有的證券)提供資金。這些回購協議提供短期融資，利率通常基於與倫敦銀行間同業拆借利率的利差，並以它們融資的投資證券和額外的抵押品(如果有的話)為擔保。
下表載列本公司以投資證券及相關資產抵押作為抵押品的回購協議項下未償還金額的詳細資料。2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 尚未完成的回購協議 | | 的公允價值 抵押品 已承諾的 | | 攤銷 成本 抵押品的數量 已承諾的 | | 尚未完成的回購協議 | | 的公允價值 抵押品 已承諾的 | | 攤銷 成本 抵押品的數量 已承諾的 |
代理RMBS(1) | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 812,742 |
| | $ | 865,765 |
| | $ | 864,428 |
|
代理CMBS(2) | — |
| | — |
| | — |
| | 133,184 |
| | 139,317 |
| | 140,118 |
|
非機構RMBS (3) (4) | 333,227 |
| | 414,605 |
| | 550,719 |
| | 594,286 |
| | 797,784 |
| | 785,952 |
|
CMBS(4) (5) (6) | 380,137 |
| | 508,826 |
| | 507,890 |
| | 811,890 |
| | 1,036,513 |
| | 853,043 |
|
期末餘額 | $ | 713,364 |
| | $ | 923,431 |
| | $ | 1,058,609 |
| | $ | 2,352,102 |
| | $ | 2,839,379 |
| | $ | 2,643,541 |
|
| |
(1) | 包括機構RMBS證券，公允價值為$26.2百萬自2009年起包含在綜合SLST中的數據2019年12月31日. |
| |
(2) | 包括機構CMBS證券，公允價值為$88.4百萬綜合K系列中自2009年起包含的版本2019年12月31日. |
| |
(3) | 包括首次虧損附屬RMBS證券，其公允價值為$155.4百萬和$214.8百萬包括在綜合SLST中，截止日期2020年3月31日和2019年12月31日分別為。 |
| |
(4) | 抵押品質押金額包括作為保證金入賬的限制性現金，金額為$58.3百萬與非機構RMBS證券和$111.2百萬與公司截至以下日期的簡明綜合資產負債表上的應收賬款和其他資產所包括的CMBS證券相關2020年3月31日. |
| |
(5) | 包括首次虧損POS、IOS和夾層CMBS證券，公允價值為$848.2百萬包括在綜合K系列中，截止日期2019年12月31日. |
| |
(6) | 包括已售出的第一個損失POS和截至2020年3月31日有未償還的回購協議融資$199.2百萬。出售所得款項為$211.2百萬隨後用於償還該等證券的回購協議項下的回購價格。 |
自.起2020年3月31日和2019年12月31日，以投資證券作抵押的回購協議的平均到期日及加權平均利率分別為15日數和73日數分別，和2.88%和2.72%分別為。該公司預計在回購協議到期之前或到期時，將其回購協議下的未償還金額滾動到新的回購協議或其他融資中，或償還未償還金額。公司以投資證券作擔保的未到期回購協議的應計利息2020年3月31日和2019年12月31日總額為$3.7百萬和$8.8百萬分別計入本公司簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。
下表列出了該公司以投資證券擔保的未償還回購協議的合同到期日信息，網址為2020年3月31日和2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | |
合同到期日 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
在30天內(1) | $ | 562,919 |
| | $ | 449,474 |
|
超過30天至90天 | 150,445 |
| | 1,647,683 |
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超過90天 | — |
| | 254,945 |
|
總計 | $ | 713,364 |
| | $ | 2,352,102 |
|
| |
(1) | 包括未償還的回購協議融資$199.2百萬與已售出的第一個虧損PoS和截至的待結算的損失PoS相關2020年3月31日. |
自.起2020年3月31日，我們以投資證券作抵押的回購協議項下未償還餘額的加權平均墊款利率為75.1%這意味着平均“理髮”24.9%。自.起2020年3月31日，與我們的非機構RMBS和CMBS回購協議融資相關的加權平均“削髮”大約是29%，及21%分別為。
在.期間三截至的月份2020年3月31日，我們的回購協議交易對手增加了減記，開始要求額外的抵押品或決心不滾動我們的融資。因此，我們在不利的時機清算了我們的投資證券，造成了損失。在…2020年3月31日和2019年12月31日，本公司與六和十四分別是交易對手。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，當風險金額超過公司股東權益的5.5%時，公司沒有風險敞口。
自.起2020年3月31日此外，公司擁有可作為保證金入賬的資產，其中包括流動資產，如不受限制的現金和現金等價物，以及可以貨幣化以立即償還或抵押負債的無擔保證券。自.起2020年3月31日，公司有$172.5百萬現金和現金等價物以及$527.3百萬在無擔保投資證券中投資，以滿足額外的減記或市場估值要求，這些要求統稱為98.1%我們的投資證券擔保的未償還回購協議。下表提供了有關公司未擔保證券的信息，網址為2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | |
未擔保證券
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | 83,351 |
|
CMBS | 82,406 |
| | 235,199 |
|
非機構RMBS | 402,564 |
| | 168,063 |
|
ABS | 42,344 |
| | 49,214 |
|
總計 | $ | 527,314 |
| | $ | 535,827 |
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住宅貸款
該公司與兩家第三方金融機構簽訂了回購協議，為購買住宅貸款提供資金，包括第一和第二抵押貸款。下表載列有關本公司根據該等回購協議進行的融資及作為抵押品的相關住宅貸款的詳細資料，詳情見2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承諾本金總額 | | 出類拔萃 回購協議 | | 質押貸款的賬面價值(1) | | 加權平均費率 | | 離到期日的加權平均月數 |
2020年3月31日 | $ | 1,200,000 |
| | $ | 715,436 |
| | $ | 918,350 |
| | 2.87 | % | | 8.28 |
2019年12月31日 | $ | 1,200,000 |
| | $ | 754,132 |
| | $ | 961,749 |
| | 3.67 | % | | 11.20 |
| |
(1) | 包括住宅貸款，公允價值為$918.4百萬和$881.2百萬在…2020年3月31日和2019年12月31日和住宅貸款，淨額分別為$80.6百萬在…2019年12月31日. |
在回購協議的條款內，住宅貸款的收益將用於支付任何價差，並降低抵押品的回購總價。回購協議項下的融資須受追繳保證金的限制，只要住宅貸款市值跌至指定水平以下，而回購協議下發生違約事件時，可加速回購。
在.期間三截至的月份2020年3月31日此外，本公司與雙方的回購協議均未遵守市值契諾。三月，本公司與本公司簽訂經修訂的回購協議一交易對手有權修改金融契約的條款。本公司還同意在以下期間與另一交易對手保留權利三截至的月份2020年3月31日其中，交易對手選擇不根據回購協議的條款宣佈違約事件，原因是不遵守金融契約。該公司其後於四月與該交易對手簽訂經修訂的回購協議，以修改財務契約的條款。修訂後的回購協議載有多項公約，其中包括維持一定數額的流動資金和股東權益總額。本公司遵守該等契諾，日期為2020年5月26日。該公司預計在到期之前或到期時，將這些回購協議下的未償還金額滾動到新的回購協議或其他融資中，或償還未償還的金額。
與訂立回購協議有關的成本，包括承諾費用、承銷費用、法律費用、會計費用和其他費用，均反映為遞延費用。該等成本在本公司隨附的簡明綜合資產負債表上作為相應的債務負債扣除，金額為$0.7百萬自.起2020年3月31日和$0.8百萬自.起2019年12月31日。如果結果沒有實質性差異，這些遞延費用將作為利息費用的調整使用有效利息法或直線法進行攤銷。
可轉換票據
在……上面2017年1月23日，公司發行了$138.0百萬ITS的本金總額6.25%2022年到期的高級可轉換債券(“可轉換債券”)將以包銷方式公開發行。在扣除承銷商的折扣、佣金和發售費用後，公司從出售可轉換票據中獲得的淨收益約為1美元。$127.0百萬*公司的總成本約為美元8.24%。與發行可轉換票據相關的成本，包括承銷、法律、會計和其他費用，反映為遞延費用。承銷商的貼現和遞延費用，扣除攤銷後，從公司隨附的壓縮綜合資產負債表上相應的債務負債中扣除，金額為。$4.5百萬和$5.0百萬截至2010年12月1日2020年3月31日和2019年12月31日分別為。承銷商的貼現和遞延費用採用有效利息法作為利息支出的調整攤銷。
可換股票據的發行日期為96%在本金中，按等同於以下利率的利率計息6.25%每年支付一次，每半年支付一次，每隔一年支付一次一月十五日和七月十五日每一年都有，預計將在2022年1月15日，除非早先轉換或回購。本公司無權在可換股票據到期前贖回可換股票據，亦無為可換股票據撥備償債基金。可轉換票據的持有者可以在緊接前一個營業日營業結束前的任何時間將其可轉換票據轉換為公司普通股2022年1月15日。可轉換票據的兑換率最初等於，可轉換票據的兑換率可根據某些指定事件的發生而進行調整142.7144公司普通股每股$1,000可轉換票據的本金金額，相當於轉換價格約為$7.01每股公司普通股，基於$1,000可轉換票據的本金金額。可換股票據為本公司的優先無抵押債務，其償付權優先於本公司的次級債券及在付款權上明確從屬於可換股票據的任何其他債務。
在.期間三截至的月份2020年3月31日，所有可轉換票據均未轉換。自.起2020年5月26日，本公司並無接獲通知，亦不知悉可換股票據契約項下有任何失責事件。
附屬債券
次級債券是信託優先證券，由公司就清算、贖回或償還時的分配和應付金額提供全額擔保。下表彙總了截至以下日期公司次級債券的主要細節2020年3月31日和2019年12月31日(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | |
| NYM優先信託I | | NYM優先信託II |
信託優先證券的本金價值 | $ | 25,000 |
| | $ | 20,000 |
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利率，利率 | 三個月LIBOR加3.75%，按季度重置 |
| | 三個月LIBOR加3.95%，按季度重置 |
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預定到期日 | 2035年3月30日 |
| | 2035年10月30日 |
|
自.起2020年5月26日，本公司並無接獲通知，亦不知悉附屬債權證的契約項下有任何違約事件。
債務到期日
自.起2020年3月31日，公司簡明綜合資產負債表上的債務到期日如下(美元金額以千計)：
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| | | |
截至十二月三十一日止的年度： | 總計 |
2020 | $ | — |
|
2021 | — |
|
2022 | 138,000 |
|
2023 | — |
|
2024 | — |
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2025 | — |
|
此後 | 45,000 |
|
| $ | 183,000 |
|
新冠肺炎的影響
正如附註1和2中進一步討論的那樣，新冠肺炎疫情對全球經濟，特別是本公司業務的全面影響程度尚不確定。自.起2020年3月31日儘管如此，我們的簡明綜合資產負債表並未記錄任何因新冠肺炎疫情而產生的或有事項；然而，隨着全球疫情的持續和經濟影響的惡化，這可能會對公司的運營、財務狀況、流動性或現金流產生長期影響。
懸而未決的訴訟
該公司在日常業務過程中有時會受到各種法律程序的影響。自.起2020年3月31日本公司並不相信其現時的任何法律程序，不論個別或整體，將不會對本公司的營運、財務狀況或現金流產生重大不利影響。
本公司已建立確定公允價值的流程並形成文件。公允價值以可用的市場報價為基礎。如果沒有列出的價格或報價，則公允價值基於內部開發的模型，這些模型主要使用基於市場或獨立來源的市場參數(包括利率收益率曲線)的投入。
金融工具在估值層次中的分類基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。評估層次結構的三個級別定義如下：
1級-估值方法的投入是對活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)。
2級-估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及在金融工具的幾乎整個期限內直接或間接可觀察到的資產或負債的投入。
第3級-估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
以下介紹本公司按公允價值計量的金融工具所使用的估值方法，以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
| |
a. | 可供出售的投資證券-*公司使用第三方定價服務或類似金融工具交易商提供的報價確定我們投資組合中可供出售的投資證券的公允價值。交易商估值通常納入普通市場定價方法，包括對國債曲線或利率掉期曲線的利差測量，以及特定證券的基本特徵，包括息票、定期和生命上限、抵押品類型、利率重置期以及證券的調味性或年限。如果某證券的報價不能合理地從交易商處獲得，該證券將被歸類為3級證券，因此，管理層將根據證券的具體特徵和可用的市場信息，通過對該證券建模來確定公允價值。該公司可供出售的投資證券根據容易觀察到的市場參數進行估值，並被歸類為第2級公允價值。 |
| |
b. | 證券化信託持有的多户貸款和合並SLST持有的住宅貸款-證券化信託中持有的多户貸款和綜合SLST中持有的住宅貸款按公允價值列賬，並歸類為3級公允價值。根據ASC 810的實際權宜之計，本公司根據其多家庭CDO和SLST CDO的公允價值及其從該等證券化中保留的權益(根據公認會計原則在合併中剔除)來確定以證券化信託持有的多家庭貸款和以綜合SLST持有的住宅貸款的公允價值，因為該等工具的公允價值更具可觀測性。 |
| |
c. | 住宅貸款和以證券化信託形式持有的住宅貸款-本公司收購的住宅貸款按公允價值記錄，並在公允價值等級中被歸類為3級。住宅貸款的公允價值是使用從專門提供住宅貸款估值的第三方獲得的估值來確定的。估值方法取決於住宅貸款在執行估值之日被認為是履約、再履約還是不良。 |
對於履約和再履行貸款，公允價值的估計是使用貼現現金流模型得出的，其中現金流的估計是根據每筆貸款的預定付款確定的，並使用預測的預付款率、違約率和違約損失率進行調整。對於不良貸款，資產清算現金流是根據估計的清算貸款時間、預期的清算成本和房價升值得出的。
| |
d. | 衍生工具-本公司於以下日期的衍生工具2019年12月31日被歸類為第2級公允價值，並使用結算所CME Clearing報告的估值進行計量，這些工具通過該結算所清算。衍生品是在扣除已質押或收到的變動保證金付款後列報的。 |
| |
e. | 對未合併實體的投資-投資於非合併實體的公允價值由(I)中所述的住宅貸款估值過程確定。c.上文所述(Ii)優先股權益和夾層貸款投資的估值過程，如#中所述f.以下或(三)由股權投資實體的普通合夥人提供。這些公允價值計量一般基於不可觀察到的投入，因此在公允價值層次中被歸類為第三級。 |
| |
f. | 優先股和夾層貸款投資 –優先股和夾層貸款投資的公允價值由市場可比定價和貼現現金流共同決定。貼現現金流基於基礎合同現金流和估計的市場收益率變化。公允價值也反映了自初始投資開始或時間以來信用風險的變化。這種公允價值計量通常基於不可觀察到的投入，因此在公允價值層次結構中被歸類為第三級。 |
| |
g. | 按公允價值計算的多户和住宅附屬債務-*多系列CDO和SLST CDO被歸類為3級公允價值。多系列CDO和SLST CDO的公允價值是使用第三方定價服務確定的，或者基於在類似金融工具中做市的交易商提供的報價。交易商將考慮市場參與者預期的合同現金支付和收益率。交易商還採用了共同的市場定價方法，包括對國債曲線或利率掉期曲線的利差測量，以及特定證券的基本特徵，包括息票、定期和壽命上限、抵押品類型、利率重置期以及證券的調味或年限。 |
管理層審查確定公允價值時使用的所有價格，以確保它們代表當前的市場狀況。這項審查包括調查類似的市場交易，並與利率定價模型以及交易商提供的類似證券進行比較。對估值方法的任何更改都由管理層審查，以確保更改是適當的。隨着市場和產品的發展，某些產品的定價變得更加透明，公司繼續完善其估值方法。上述方法可能會產生公允價值計算，該公允價值計算可能不表明可變現淨值或反映未來公允價值。此外，儘管本公司相信其估值方法與其他市場參與者是適當和一致的，但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致在報告日期對公允價值的不同估計。該公司使用截至每個報告日期的最新投入，其中可能包括市場錯位時期，在此期間價格透明度可能會降低。這一條件可能導致公司的金融工具在未來期間從2級重新分類為3級。
下表列出了本公司按公允價值經常性計量的金融工具，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別在公司的簡明綜合資產負債表上(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允價值經常性計量 |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
按公允價值列賬的資產 | | | | | | | | | | | | | | | |
可供出售的投資證券，按公允價值計算： | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 922,877 |
| | $ | — |
| | $ | 922,877 |
|
代理CMBS | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 50,958 |
| | — |
| | 50,958 |
|
非機構RMBS | — |
| | 576,108 |
| | — |
| | 576,108 |
| | — |
| | 715,314 |
| | — |
| | 715,314 |
|
CMBS | — |
| | 268,856 |
| | — |
| | 268,856 |
| | — |
| | 267,777 |
| | — |
| | 267,777 |
|
ABS | — |
| | 42,344 |
| | — |
| | 42,344 |
| | — |
| | 49,214 |
| | — |
| | 49,214 |
|
按公允價值計算的住宅貸款： | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅貸款 | — |
| | — |
| | 1,515,347 |
| | 1,515,347 |
| | — |
| | — |
| | 1,429,754 |
| | 1,429,754 |
|
整合的SLST | — |
| | — |
| | 1,218,299 |
| | 1,218,299 |
| | — |
| | — |
| | 1,328,886 |
| | 1,328,886 |
|
以證券化信託形式持有的住宅貸款 | — |
| | — |
| | 42,984 |
| | 42,984 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
對未合併實體的投資 | — |
| | — |
| | 211,965 |
| | 211,965 |
| | — |
| | — |
| | 83,882 |
| | 83,882 |
|
優先股和夾層貸款投資
| — |
| | — |
| | 179,292 |
| | 179,292 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 17,816,746 |
| | 17,816,746 |
|
衍生資產： | | | | | | |
|
| | | | | | | |
|
|
利率掉期(1) | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15,878 |
| | — |
| | 15,878 |
|
總計 | $ | — |
| | $ | 887,308 |
| | $ | 3,167,887 |
| | $ | 4,055,195 |
| | $ | — |
| | $ | 2,022,018 |
| | $ | 20,659,268 |
| | $ | 22,681,286 |
|
按公允價值列賬的負債 | | | | | | | | | | | | | | | |
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO) | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 16,724,451 |
| | $ | 16,724,451 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | — |
| | — |
| | 1,034,992 |
| | 1,034,992 |
| | — |
| | — |
| | 1,052,829 |
| | 1,052,829 |
|
總計 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,034,992 |
| | $ | 1,034,992 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 17,777,280 |
| | $ | 17,777,280 |
|
| |
(1) | 該公司的所有利率掉期都是通過中央結算所清算的。本公司根據公允價值的每日變動將變動保證金交換為掉期。包括以下各項的派生負債$29.0百萬淨額計算的變動幅度為$44.8百萬在…2019年12月31日. |
下表詳細説明瞭以下項目的3級資產的估值變化三截至的月份2020年3月31日和2019分別為(以千為單位)：
3級資產：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
| 住宅貸款 | | 整合的SLST | | 以證券化信託形式持有的住宅貸款 | | 對未合併實體的投資 | | 優先股和夾層貸款投資 | | 以證券化信託形式持有的多户貸款 | | 總計 |
期初餘額 | $ | 1,429,754 |
| | $ | 1,328,886 |
| | $ | — |
| | $ | 83,882 |
| | $ | — |
| | $ | 17,816,746 |
| | $ | 20,659,268 |
|
合計(虧損)/收益(已實現/未實現) | | | | | | | | | | | | | |
包括在收益中 | (94,418 | ) | | (89,087 | ) | | (1,739 | ) | | 494 |
| | (209 | ) | | 41,795 |
| | (143,164 | ) |
轉接來話(1) | 164,035 |
| | — |
| | 46,572 |
| | 107,477 |
| | 182,465 |
| | — |
| | 500,549 |
|
轉出(2) (3) | (3,166 | ) | | — |
| | (349 | ) | | — |
| | — |
| | (237,297 | ) | | (240,812 | ) |
捐款 | — |
| | — |
| | — |
| | 22,106 |
| | 8,440 |
| | — |
| | 30,546 |
|
付款/分配 | (84,719 | ) | | (21,500 | ) | | (1,500 | ) | | (1,994 | ) | | (11,404 | ) | | (239,796 | ) | | (360,913 | ) |
追討撇賬 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 35 |
| | 35 |
|
銷貨(3) | (49,960 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (17,381,483 | ) | | (17,431,443 | ) |
購貨 | 153,821 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 153,821 |
|
期末餘額 | $ | 1,515,347 |
| | $ | 1,218,299 |
| | $ | 42,984 |
| | $ | 211,965 |
| | $ | 179,292 |
| | $ | — |
| | $ | 3,167,887 |
|
| |
(1) | 截至2020年1月1日，本公司已選擇使用公允價值期權(公允價值期權)核算所有住宅貸款、以證券化信託持有的住宅貸款、對未合併實體的投資以及優先股權和夾層貸款投資(見注2). |
| |
(2) | 轉出3級資產包括將住宅貸款轉至自有房地產。 |
| |
(3) | 在.期間三截至的月份2020年3月31日，本公司出售綜合K系列所包括的First Lost PO證券，因此將證券化信託持有的多户貸款拆分，並將綜合K系列所擁有的剩餘證券轉移至可供出售的投資證券(見附註2及6). |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年3月31日的三個月 |
| 住宅貸款 | | 對未合併實體的投資 | | 以證券化信託形式持有的多户貸款 | | 以證券化信託形式持有的CMBS | | 總計 |
期初餘額 | $ | 737,523 |
| | $ | 32,994 |
| | $ | 11,679,847 |
| | $ | 52,700 |
| | $ | 12,503,064 |
|
總收益/(虧損)(已實現/未實現) | | | | | | | | | |
包括在收益中 | 9,945 |
| | 3,892 |
| | 259,764 |
| | 17,734 |
| | 291,335 |
|
計入其他綜合收益(虧損) | — |
| | — |
| | — |
| | (13,665 | ) | | (13,665 | ) |
轉接來話 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
轉出 | (182 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (182 | ) |
捐款 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
付款/分配 | (24,930 | ) | | (311 | ) | | (37,485 | ) | | — |
| | (62,726 | ) |
銷貨 | (6,448 | ) | | — |
| | — |
| | (56,769 | ) | | (63,217 | ) |
購貨(1) | 159,658 |
| | — |
| | 2,426,210 |
| | — |
| | 2,585,868 |
|
期末餘額 | $ | 875,566 |
| | $ | 36,575 |
| | $ | 14,328,336 |
| | $ | — |
| | $ | 15,240,477 |
|
| |
(1) | 在.期間三截至的月份2019年3月31日，公司購買了First Lost PO證券和某些通過證券化發行的IOS和夾層CMBS證券，這些證券是公司決定合併幷包括在綜合K系列中的。因此，公司合併了這些證券化的資產，金額為$2.4十億在.期間三截至的月份2019年3月31日 (見附註2及6). |
下表詳細説明瞭以下項目的3級負債的估值變化三截至的月份2020年3月31日和2019分別為(以千為單位)：
3級負債：
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| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
| 多系列CDO | | SLST CDO | | 總計 |
期初餘額 | $ | 16,724,451 |
| | $ | 1,052,829 |
| | $ | 17,777,280 |
|
總虧損/(收益)(已實現/未實現) | | | | | |
包括在收益中 | 35,018 |
| | (18,855 | ) | | 16,163 |
|
付清款項 | (147,376 | ) | | (21,208 | ) | | (168,584 | ) |
銷貨(1) | (16,612,093 | ) | | 22,226 |
| | (16,589,867 | ) |
轉出 | — |
| | — |
| | — |
|
期末餘額 | $ | — |
| | $ | 1,034,992 |
| | $ | 1,034,992 |
|
| |
(1) | 在.期間三截至的月份2020年3月31日，本公司出售了綜合K系列所包括的First Lost PO證券，因此，解除了多系列CDO(見附註2及6)。亦包括本公司於年內淨出售綜合SLST發行的優先證券三截至的月份2020年3月31日 (見附註4). |
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| | | |
| 截至2019年3月31日的三個月 |
| 多系列CDO |
期初餘額 | $ | 11,022,248 |
|
總虧損(已實現/未實現) | |
包括在收益中 | 237,789 |
|
購貨(1) | 2,324,639 |
|
付清款項 | (37,481 | ) |
期末餘額 | $ | 13,547,195 |
|
| |
(1) | 在.期間三截至的月份2019年3月31日，公司購買了First Lost PO證券和某些通過證券化發行的IOS和夾層CMBS證券，這些證券是公司決定合併幷包括在綜合K系列中的。因此，本公司合併這些證券化負債的金額為$2.3十億在.期間三截至的月份2019年3月31日 (見附註2及6). |
下表披露了有關我們按公允價值計量的3級資產和負債估值中使用的重大不可觀察投入的定量信息(美元金額以千計，輸入值除外)：
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| | | | | | | | | | | | |
2020年3月31日 | | 公允價值 | | 估價技術 | | 不可觀察的輸入 | | 加權平均 | | 量程 |
資產 | | | | | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅貸款： | | | | | | | | | | | | |
住宅貸款和以證券化信託形式持有的住宅貸款 | | $1,390,197 | | 貼現現金流 | | 終生心肺復甦術 | | 9.6% | | — | - | 55.3% |
| | | | | | 終身CDR | | 1.5% | | — | - | 23.0% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 16.4% | | — | - | 100.0% |
| | | | | | 產率 | | 6.1% | | 2.8% | - | 17.0% |
| | | | | | | | | | | | |
| | $168,134 | | 清算模式 | | 年度房價上漲 | | 0.2% | | — | - | 5.6% |
| | | | | | 清算時間表(月) | | 28 | | 1 | - | 57 |
| | | | | | 屬性值 | | $482,658 | | $2,500 | - | $3,400,000 |
| | | | | | 產率 | | 7.5% | | 7.5% | - | 15.0% |
| | | | | | | | | | | | |
以綜合貸款計劃持有的住宅貸款(1) | | $1,218,299 | | | | 負債價格 | | 不適用 | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
總計 | | $2,776,630 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
對未合併實體的投資 | | $126,865 | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 12.4% | | 12.0% | - | 13.5% |
| | | | | | 離承擔贖回還有幾個月 | | 46 | | 21 | - | 59 |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | — | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
優先股和夾層貸款投資 | | $179,292 | | 貼現現金流 | | 貼現率 | | 12.2% | | 11.5% | - | 13.5% |
| | | | | | 離承擔贖回還有幾個月 | | 48 | | 10 | - | 189 |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | — | | | | |
負債 | | | | | | | | | | | | |
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | | | | | | | | | | | | |
SLST CDO(1) | | $1,034,992 | | 貼現現金流 | | 產率 | | 4.0% | | 2.7% | - | 14.9% |
| | | | | | 抵押品預付率 | | 5.7% | | 3.8% | - | 6.2% |
| | | | | | 抵押品違約率 | | 2.0% | | — | - | 2.7% |
| | | | | | 損失嚴重程度 | | 22.2% | | 0.1% | - | 24.4% |
| |
(1) | 根據ASC 810的實際權宜之計，本公司根據SLST CDO(包括我們所擁有的證券)的公允價值來釐定綜合SLST持有的住宅貸款的公允價值，因為該等工具的公允價值更易觀察。在…2020年3月31日，我們在合併SLST中擁有的證券的公允價值為$182.8百萬. |
下表詳細説明瞭年度收益中包含的未實現收益(虧損)的變化三截至的月份2020年3月31日和2019對於截至以下日期我們持有的3級資產和負債2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2020 | | 2019 |
資產 | | | |
按公允價值計算的住宅貸款 | | | |
住宅貸款(1) | $ | (76,295 | ) | | $ | 9,337 |
|
整合的SLST(1) | (88,100 | ) | | — |
|
以證券化信託形式持有的住宅貸款(1) | (1,700 | ) | | — |
|
對未合併實體的投資(2) | (4,023 | ) | | 3,661 |
|
優先股和夾層貸款投資(1) | (5,559 | ) | | — |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款(1) | — |
| | 274,683 |
|
負債 | | | |
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO)(1) | — |
| | (265,273 | ) |
按公允價值計算的住宅債務抵押債券(1) | 21,966 |
| | — |
|
| |
(1) | 以未實現收益(虧損)的形式列報，淨額反映在公司的簡明綜合經營報表中。 |
| |
(2) | 在公司的簡明綜合經營報表中以其他收入列示。 |
下表列出了截至以下日期在非經常性基礎上按公允價值計量的資產2019年12月31日，在公司的簡明綜合資產負債表上(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
| | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
證券化信託基金持有的住宅貸款--減值貸款，淨額 | | — |
| | — |
| | $ | 5,256 |
| | $ | 5,256 |
|
下表列出了在非經常性基礎上按公允價值計量的資產發生的收益(虧損)。三截至3月31日的幾個月，2019，在公司的簡明綜合經營報表上(以千美元為單位)：
|
| | | |
| 截至2019年3月31日的三個月 |
證券化信託基金持有的住宅貸款--減值貸款，淨額 | $ | (38 | ) |
證券化信託基金持有的住宅貸款-減值貸款，淨額-在證券化信託中持有的不良住宅貸款，淨額按攤銷成本減去特定貸款損失準備金入賬。減值貸款價值乃根據管理層估計的可變現淨值(經考慮物業的本地市況、物業的最新估值及估計補救減值貸款所需的開支)而釐定。
下表列出了本公司金融工具的賬面價值和估計公允價值。2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 公允價值 層次結構級別 | | 攜載 價值 | | 估計數 公允價值 | | 攜載 價值 | | 估計數 公允價值 |
金融資產： | | | | | | | | | |
現金和現金等價物 | 1級 | | $ | 172,513 |
| | $ | 172,513 |
| | $ | 118,763 |
| | $ | 118,763 |
|
現金保證金(1) | 1級 | | 169,484 |
| | 169,484 |
| | — |
| | — |
|
出售證券的應收賬款 | 1級 | | 213,585 |
| | 213,585 |
| | — |
| | — |
|
可供出售的公允價值投資證券 | 2級 | | 887,308 |
| | 887,308 |
| | 2,006,140 |
| | 2,006,140 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | | | | | | | | | |
住宅貸款 | 第3級 | | 1,515,347 |
| | 1,515,347 |
| | 1,429,754 |
| | 1,429,754 |
|
整合的SLST | 第3級 | | 1,218,299 |
| | 1,218,299 |
| | 1,328,886 |
| | 1,328,886 |
|
以證券化信託形式持有的住宅貸款 | 第3級 | | 42,984 |
| | 42,984 |
| | — |
| | — |
|
住宅貸款，淨額 | 第3級 | | — |
| | — |
| | 202,756 |
| | 208,471 |
|
對未合併實體的投資 | 第3級 | | 211,965 |
| | 211,965 |
| | 189,965 |
| | 191,359 |
|
優先股和夾層貸款投資 | 第3級 | | 179,292 |
| | 179,292 |
| | 180,045 |
| | 182,465 |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | 第3級 | | — |
| | — |
| | 17,816,746 |
| | 17,816,746 |
|
衍生資產 | 2級 | | — |
| | — |
| | 15,878 |
| | 15,878 |
|
持有待售貸款，淨額(1) | 第3級 | | — |
| | — |
| | 2,406 |
| | 2,482 |
|
財務負債： | | | | | | | | | |
回購協議 | 2級 | | 1,428,124 |
| | 1,428,124 |
| | 3,105,416 |
| | 3,105,416 |
|
住宅債務抵押債券(CDO) | 第3級 | | 38,959 |
| | 35,029 |
| | 40,429 |
| | 38,888 |
|
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO) | 第3級 | | — |
| | — |
| | 16,724,451 |
| | 16,724,451 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | 第3級 | | 1,034,992 |
| | 1,034,992 |
| | 1,052,829 |
| | 1,052,829 |
|
次級債券 | 第3級 | | 45,000 |
| | 12,451 |
| | 45,000 |
| | 41,592 |
|
可轉換票據 | 2級 | | 133,534 |
| | 76,794 |
| | 132,955 |
| | 140,865 |
|
| |
(1) | 包括在隨附的簡明綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產。 |
除了如前所述在經常性和非經常性基礎上按公允價值報告的公司金融資產和負債的公允價值的確定方法外，公司在得出上表中公司其他金融工具的公允價值時還使用了以下方法和假設：
| |
a. | 現金和現金等價物-估計公允價值近似於該等資產的賬面價值。 |
| |
b. | 現金保證金 – 估計公允價值近似於該等資產的賬面價值。 |
| |
c. | 出售證券的應收賬款 – 估計公允價值近似於該等資產的賬面價值。 |
| |
d. | 回購協議-這些回購協議的公允價值接近成本，因為它們的性質是短期的。 |
| |
e. | 住宅債務抵押債券-這些CDO的公允價值是基於貼現現金流以及可比債券的市場定價。 |
| |
f. | 次級債權證-這些次級債券的公允價值是基於使用管理層對市場收益率的估計的貼現現金流。 |
| |
g. | 可轉換票據-這個 公允價值是基於類似金融工具的交易商提供的報價。 |
(A)優先股
公司有200,000,000面值優先股授權股份$0.01每股，包括20,872,888截至的已發行及已發行股份2020年3月31日和2019年12月31日.
自.起2020年3月31日，公司已發行四個系列的累計可贖回優先股(“優先股”)：7.75%B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)，7.875%C系列累計可贖回優先股(“C系列優先股”)，8.00%D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“D系列優先股”)和7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“E系列優先股”)。在清算、解散或清盤時的股息和分配方面，優先股的每個系列都優先於公司的普通股。
下表彙總了截至目前公司已發行和已發行的優先股2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
2020年3月31日
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
優先股類別 | | 授權股份 | | 已發行和未償還的股份 | | 賬面價值 | | 清算優先權(1) | | 合同費率(2) | | 贖回日期(3) | | 固定匯率到浮動匯率的折算日期 (2)(4) | | 浮動年利率 (5) |
固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | |
B系列 | | 6,000,000 |
| | 3,156,087 |
| | $ | 76,180 |
| | $ | 80,431 |
| | 7.750 | % | | 2018年6月4日 | | | | |
C系列 | | 6,600,000 |
| | 4,181,807 |
| | 101,102 |
| | 106,603 |
| | 7.875 | % | | 2020年4月22日 | | | | |
固定匯率到浮動匯率 | | | | | | | | | | | | | | |
D系列 | | 8,400,000 |
| | 6,123,495 |
| | 148,134 |
| | 156,149 |
| | 8.000 | % | | 2027年10月15日 | | 2027年10月15日 | | 3M倫敦銀行同業拆息+5.695% |
E系列 | | 9,900,000 |
| | 7,411,499 |
| | 179,349 |
| | 188,936 |
| | 7.875 | % | | 2025年1月15日 | | 2025年1月15日 | | 3M倫敦銀行同業拆息+6.429% |
總計 | | 30,900,000 |
| | 20,872,888 |
| | $ | 504,765 |
| | $ | 532,119 |
| | | | | | | | |
2019年12月31日
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
優先股類別 | | 授權股份 | | 已發行和未償還的股份 | | 賬面價值 | | 清算優先權 | | 合同費率(2) | | 贖回日期(3) | | 固定匯率到浮動匯率的折算日期 (2)(4) | | 浮動年利率 (5) |
固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | |
B系列 | | 6,000,000 |
| | 3,156,087 |
| | $ | 76,180 |
| | $ | 78,902 |
| | 7.750 | % | | 2018年6月4日 | | | | |
C系列 | | 6,600,000 |
| | 4,181,807 |
| | 101,102 |
| | 104,545 |
| | 7.875 | % | | 2020年4月22日 | | | | |
固定匯率到浮動匯率 | | | | | | | | | | | | | | |
D系列 | | 8,400,000 |
| | 6,123,495 |
| | 148,134 |
| | 153,087 |
| | 8.000 | % | | 2027年10月15日 | | 2027年10月15日 | | 3M倫敦銀行同業拆息+5.695% |
E系列 | | 9,900,000 |
| | 7,411,499 |
| | 179,349 |
| | 185,288 |
| | 7.875 | % | | 2025年1月15日 | | 2025年1月15日 | | 3M倫敦銀行同業拆息+6.429% |
總計 | | 30,900,000 |
| | 20,872,888 |
| | $ | 504,765 |
| | $ | 521,822 |
| | | | | | | | |
| |
(1) | 該公司沒有宣佈或應計2020年1月15日至2020年4月14日期間優先股的季度股息。截至的清算優先權2020年3月31日包括這樣的累積股息。 |
| |
(2) | 每一系列固定利率優先股有權按每年在其上分別顯示的合同利率獲得股息。$25清算優先權。每一系列固定利率至浮動利率的優先股有權按每年在其上分別顯示的合同利率獲得股息。$25截至(但不包括)固定利率到浮動利率轉換日期的清算優先級。 |
| |
(3) | 除為保留本公司作為房地產投資信託基金的資格及發生控制權變更(如分別指定B系列優先股、C系列優先股、D系列優先股及E系列優先股的補充條款所界定)的情況外，各系列優先股在所披露的各個贖回日期前均不可贖回。 |
| |
(4) | 從各自的固定利率到浮動利率轉換日期開始，根據腳註中披露的條款，D系列優先股和E系列優先股中的每一種都有權在浮動利率的基礎上獲得股息(5)下面。 |
| |
(5) | 在固定利率向浮動利率轉換日期及之後，D系列優先股和E系列優先股中的每一股均有權按等於三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上上述各自每年披露的利差的浮動利率獲得股息$25清算優先權。 |
對於每一系列優先股，在各自披露的贖回日期或之後，本公司可隨時或不時根據其選擇權全部或部分贖回各自系列的優先股，以相當於以下價格的贖回價格換取現金$25.00每股，加上任何累積和未支付的股息。此外，一旦控制權發生變更，本公司可根據其選擇權，在控制權變更發生後120天內全部或部分贖回優先股，以贖回價格為$25.00每股，加上任何累積和未支付的股息。
優先股一般沒有任何投票權，但公司未能為以下情況支付股息的例外情況除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下，優先股的持有者與我們優先股的所有其他類別或系列的持有人作為一個類別一起投票，而我們的優先股的所有其他類別或系列的持有人已經被授予並可以行使類似的投票權，並且有權作為優先股的一個類別投票，那麼優先股的持有人將有權投票選出二在支付或宣佈所有未支付的股息並留出用於支付之前，增加公司董事會的董事。此外，任何優先股系列條款的某些重大和不利修改，必須得到條款正在變更的優先股系列中至少三分之二流通股持有人的贊成票才能作出。
優先股沒有指定到期日，不受任何償債基金或強制贖回的約束，除非由本公司回購或贖回，或因控制權變更而轉換為本公司普通股，否則將無限期未償還。
一旦控制權發生變更，優先股的每位持有人將有權(除非本公司已行使其贖回優先股的權利)將其持有的部分或全部優先股轉換為適用的優先股系列的每股我們普通股的數量，在每種情況下，均按適用於該系列的適用章程補充條款及條件所述的條款及條件而釐定，並受該等系列的適用細則所述的條件所規限，而優先股持有人將有權(除非本公司已行使其贖回優先股的權利)將該持有人持有的部分或全部優先股轉換為適用的優先股系列每股普通股的股份數目。
(B)優先股股息
於2020年3月23日，本公司宣佈暫停派發本應於2020年4月派發的優先股季度股息，以專注於在新冠肺炎疫情引發的艱難市況下保本。因此，本公司於年度內並無就優先股宣佈或應計季度股息。三截至的月份2020年3月31日。下表列出了截至的優先股的累計股息2020年3月31日(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | | |
優先股類別 | | 累計每股股息 | | 累計股息總額 |
固定費率 | | | | |
B系列 | | $ | 0.4843750 |
| | $ | 1,529 |
|
C系列 | | 0.4921875 |
| | 2,058 |
|
固定匯率到浮動匯率 | | | | |
D系列 | | 0.5000000 |
| | 3,062 |
|
E系列 | | 0.4921875 |
| | 3,648 |
|
總計 | | | | $ | 10,297 |
|
自優先股最初發行之日起至2019年12月31日，公司宣佈並支付該系列股票所需的所有季度股息。下表列出了B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股自2019年1月1日至2019年12月31日E系列優先股從最初發行之日起一直到2019年12月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 每股現金股息 |
申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | B系列優先股 | | C系列優先股 | | D系列優先股 | | E系列優先股 | |
2019年12月10日 | | 2020年1月1日 | | 2020年1月15日 | | $ | 0.484375 |
| | $ | 0.4921875 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 0.47578 |
| (1 | ) |
2019年9月9日 | | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
| | — |
| |
2019年6月14日 | | 2019年7月1日 | | 2019年7月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
| | — |
| |
2019年3月19日 | | 2019年4月1日 | | 2019年4月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
| | — |
| |
| |
(1) | 自2019年10月18日開始至2020年1月14日結束的部分季度的現金股息。 |
(C)普通股股息
於2020年3月23日，本公司宣佈自2020年第一季起暫停派發普通股季度股息，以專注於在新冠肺炎疫情導致的困難市況下保本。因此，本公司在年度內並未宣佈其普通股派發現金股息。三截至的月份2020年3月31日。下表顯示本公司就自2019年1月1日起至截止的每個季度就其普通股宣佈的現金股息2020年3月31日:
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| | | | | | | | | | |
週期 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股息 |
2019年第四季度 | | 2019年12月10日 | | 2019年12月20日 | | 2020年1月27日 | | $ | 0.20 |
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2019年第三季度 | | 2019年9月9日 | | 2019年9月19日 | | 2019年10月25日 | | 0.20 |
|
2019年第二季度 | | 2019年6月14日 | | 2019年6月24日 | | 2019年7月25日 | | 0.20 |
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2019年第一季度 | | 2019年3月19日 | | 2019年3月29日 | | 2019年4月25日 | | 0.20 |
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(D)公開發行普通股
下表詳細介紹了本公司於年內公開發售普通股的詳情。截至2020年3月31日的三個月(以千為單位的美元金額)： |
| | | | | | |
股票發行月份 | | 已發行股份 | | 淨收益(1) |
2020年2月 | | 50,600,000 |
| | 305,274 |
|
2020年1月 | | 34,500,000 |
| | 206,650 |
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(1) | 收益是扣除承保折扣、佣金和發售費用後的淨額。 |
(E)股權分配協議
於二零一七年八月十日，本公司與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(“瑞士信貸”)訂立股權分派協議(“普通股分派協議”)，作為銷售代理，據此，本公司可按面值發售其普通股股份。$0.01每股，最高合計銷售價格最高可達$100.0百萬，不時通過瑞士信貸(Credit Suisse)。於2018年9月10日，本公司簽訂普通股分配協議修正案，將最高銷售總價提高至$177.1百萬。本公司並無義務出售根據普通股分派協議可發行的任何普通股股份，並可隨時暫停根據普通股分派協議的招股及要約。
有不是的年內根據普通股分派協議發行的本公司普通股截至2020年3月31日的三個月和2019年3月31日。自.起2020年3月31日，大約$72.5百萬根據普通股分配協議，仍可發行普通股。
於2019年3月29日，本公司與作為銷售代理的Jones Trading Institution Services LLC訂立股權分派協議(“優先股分派協議”)，根據該協議，本公司可發售本公司的B系列優先股、C系列優先股及D系列優先股的股份，總銷售總價最高可達$50.0百萬，不時通過銷售代理。於2019年11月27日，本公司訂立優先股權分配協議修正案，將最高銷售總價提高至$131.5百萬。修正案還規定將公司E系列優先股的銷售包括在內。本公司並無義務出售根據優先股分派協議可發行的任何優先股股份，並可隨時暫停根據優先股分派協議的招股及要約。
有不是的年內根據優先股分派協議發行的優先股股份截至2020年3月31日的三個月和2019年3月31日。自.起2020年3月31日，大約$82.4百萬根據優先股分派協議，仍可供發行的優先股數量。
公司計算每股普通股基本(虧損)收益的方法是，將當期公司普通股股東應佔淨(虧損)收入除以當期已發行普通股的加權平均股數。稀釋(虧損)每股普通股收益考慮了稀釋工具的影響，如可轉換票據、績效股票單位和限制性股票單位，以及要添加到加權平均流通股數量中的增量股票數量。
在.期間三截至的月份2020年3月31日，公司的可轉換票據被確定為反攤薄，不包括在普通股稀釋虧損的計算中。在.期間三截至的月份2019年3月31日，公司的可轉換票據被確定為稀釋性的，並根據“如果轉換”的方法計入普通股每股稀釋收益的計算中。根據這種方法，稀釋票據的定期利息支出(扣除適用税後的淨額)被加回分子，票據有權獲得的股票數量(如果轉換，無論它們是在貨幣內還是貨幣外)都包括在分母中。
在.期間三截至的月份2020年3月31日根據2017年計劃授予的PSU被確定為反攤薄，不包括在普通股稀釋虧損的計算中。在.期間三截至的月份2019年3月31日，根據2017年計劃授予的PSU被確定為攤薄，並計入庫存股法下普通股稀釋每股收益的計算。根據這種方法，普通股等值股份的計算假設目標PSU根據PSU協議授予，未確認補償成本用於按報告期內的平均市場價格回購本公司已發行普通股的股份。
在.期間三截至的月份2020年3月31日，根據2017年計劃授予的RSU被確定為反攤薄，不包括在庫存股法下普通股每股攤薄虧損的計算中。在此期間沒有未完成的RSU三截至的月份2019年3月31日.
下表列出了所示期間普通股的基本收益和攤薄(虧損)收益的計算(美元和股票金額以千為單位，每股金額除外)：
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| | | | | | | | |
| | 截至3月31日的三個月， |
| | 2020 | | 2019 |
普通股每股基本(虧損)收益： | | | | |
公司應佔淨(虧損)收入 | | $ | (588,383 | ) | | $ | 44,139 |
|
減去：優先股股息(1) | | (10,297 | ) | | (5,925 | ) |
公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | $ | (598,680 | ) | | $ | 38,214 |
|
已發行基本加權平均普通股 | | 350,912 |
| | 174,421 |
|
普通股每股基本(虧損)收益 | | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.22 |
|
| | | | |
稀釋(虧損)每股普通股收益： | | | | |
公司應佔淨(虧損)收入 | | $ | (588,383 | ) | | $ | 44,139 |
|
減去：優先股股息(1) | | (10,297 | ) | | (5,925 | ) |
加回：當期可轉換票據的利息費用，扣除税後的淨額 | | — |
| | 2,626 |
|
公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | | $ | (598,680 | ) | | $ | 40,840 |
|
加權平均已發行普通股 | | 350,912 |
| | 174,421 |
|
假設可轉換票據轉換為普通股的淨影響 | | — |
| | 19,694 |
|
假定的PSU歸屬的淨效果 | | — |
| | 855 |
|
稀釋加權平均已發行普通股 | | 350,912 |
| | 194,970 |
|
稀釋(虧損)每股普通股收益 | | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.21 |
|
(1) 包括以下項目的累計股息：三截至的月份2020年3月31日.
2017年5月，本公司股東批准了2017年度計劃，該股東行為導致本公司2010年股票激勵計劃(“2010計劃”)終止。2019年6月，公司股東批准2017年度計劃修正案，將2017年度計劃預留股份增加7,600,000普通股。2017年計劃的條款與2010年計劃基本相同。在…2020年3月31日，這裏有不是的根據2010年計劃發行的非既有限制性股票的普通股。
根據2017年計劃，符合條件的本公司員工、高級管理人員和董事有機會通過授予2017計劃下的限制性股票和其他股權獎勵來收購本公司的普通股。根據2017年計劃可發行的最高股票數量為13,170,000.
授權的普通股的2020年3月31日, 5,819,607根據2017年計劃，股票仍可供發行。*公司非僱員董事已發行228,750截至2017年計劃下的股份2020年3月31日。公司員工已被下發1,881,380截至2017年計劃的限制性股票股份2020年3月31日。在…2020年3月31日，這裏有1,603,766已發行的非既有限制性股票的股份，4,798,517根據2017年計劃為與PSU相關的發行而保留的普通股，以及441,746根據2017年計劃，為與RSU相關的發行保留普通股。
授權的普通股的2019年12月31日, 9,053,166根據2017年計劃，股票被保留供發行。公司的非僱員董事已經下達228,750截至2017年計劃下的股份2019年12月31日。公司的員工已經下達了827,126截至2017年計劃的限制性股票股份2019年12月31日。在…2019年12月31日，這裏有755,286已發行及已發行的非既有限制性股票的股份3,060,958根據2017年計劃，為發行與未償還PSU相關的普通股而保留的普通股。
限制性普通股獎勵
在.期間三截至的月份2020年3月31日和2019，公司在其限制性普通股獎勵中確認了非現金補償費用$0.9百萬和$0.5百萬分別為。所有發行的限制性普通股都支付股息，無論這些股票是否已歸屬。非既得性限制性股票在接受者終止僱傭時被沒收，但某些例外情況除外。有不是的沒收該公司的股份三截至的月份2020年3月31日和2019.
本公司2010年計劃和2017年計劃下的非既有限制性股票集體活動摘要三截至的月份2020年3月31日和2019分別如下所示：
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 |
| 數量 非既得利益者 受限 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) | | 數量 非既得利益者 受限 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) |
截至1月1日的非既得股 | 837,123 |
| | $ | 6.18 |
| | 507,536 |
| | $ | 5.91 |
|
授與 | 1,054,254 |
| | 6.33 |
| | 536,242 |
| | 6.30 |
|
既得 | (287,611 | ) | | 6.22 |
| | (171,747 | ) | | 5.88 |
|
截至3月31日的非既得股 | 1,603,766 |
| | $ | 6.27 |
| | 872,031 |
| | $ | 6.16 |
|
期內授予的限制性股票 | 1,054,254 |
| | $ | 6.33 |
| | 536,242 |
| | $ | 6.30 |
|
| |
(1) | 授予日限制性股票獎勵的公允價值以授予日公司普通股的收盤價為基礎。 |
在…2020年3月31日和2019，公司有未確認的補償費用為$8.9百萬和$4.8百萬分別涉及2017年計劃和2010年計劃項下的限制性普通股非既得股，合計。未確認的賠償費用2020年3月31日預計將在加權平均期間內確認2.5年份。年度內歸屬的限制性股份的總公允價值三截至的月份2020年3月31日和2019大約是$1.8百萬和$1.1百萬分別為。限制性股票獎勵在發行時的必要服務期限為三年而限制性普通股要麼在三年內按比例歸屬，要麼在必要的服務期結束時按比例歸屬。
績效股票單位
在.期間三截至的月份2020年3月31日和2019，公司授予經薪酬委員會和董事會批准的PSU。每個PSU代表一項無資金支持的承諾，一旦業績條件滿足，將獲得一股公司普通股。這些獎項是根據並符合2017年計劃的條款和條件頒發的。
根據PSU協議，PSU獎勵取決於2017計劃下的績效歸屬。PSU的歸屬將在年末進行三年基於以下內容：
| |
• | 如果相對於公司確定的績效同行組的三年TSR績效(“相對TSR”)小於30%百分位數，那麼0%將授予目標PSU的； |
| |
• | 如果三年相對TSR業績等於30%百分位數，則將授予目標PSU的閾值%(在各個PSU協議中定義)； |
| |
• | 如果三年相對TSR績效等於50%百分位數，那麼100%將授予哪些目標PSU；以及 |
| |
• | 如果三年相對TSR績效大於或等於80%百分位數，則將授予目標PSU的最大百分比(在各個PSU協議中定義)。 |
在以下30個目標PSU之間提供性能的目標PSU的百分比, 50、和80百分位數將使用線性插值計算。
本公司和同業集團各成員公司的TSR將通過以下方式確定：(I)該實體在業績期間的每股股息累計金額與該實體在業績期間最後三十(30)個連續交易日的每股算術平均成交量加權平均價格(“VWAP”)減去緊接在該業績期間之前的最後三十(30)個連續交易日的該實體普通股的算術平均每股VWAP之和除以(Ii)該實體在緊接該業績期間之前的最後三十(30)個連續交易日的每股算術平均VWAP在業績期間之前的最後三十(30)個連續交易日的股票。
PSU的授予日期公允價值是通過蒙特卡洛模擬公司的普通股總股東回報和其識別的業績同行公司的普通股總股東回報來確定的，以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR。三年。對於2020和2019年授予的PSU，模型用於確定公允價值的輸入是(I)本公司及其確定的業績同行公司在最近三年期間的歷史股價波動，以及每個公司的股票與確定的業績同行組在同一時間序列中的相關性，以及(Ii)從授予日美國國債收益率曲線插值的期間的無風險利率。
在此期間授予的PSU三截至的月份2020年3月31日包括DER，該DER應從授予之日起至DER對應的PSU的和解或沒收(以較早者為準)期間一直懸而未決。每名既得出資人均有權讓持有人收取相當於本公司就與該出入者相關的PSU相關的本公司普通股股份支付的任何股息的款項。承辦商轉歸後，承建商亦會轉歸。相應的PSU一經沒收，DERS將被沒收。補償委員會可酌情決定以現金或股票結算。
2017年計劃下的PSU目標獎勵活動摘要三截至的月份2020年3月31日和2019分別如下所示：
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 |
| 數量 非既得利益者 靶子 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) | | 數量 非既得利益者 靶子 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) |
截至1月1日的未歸屬目標PSU | 2,018,518 |
| | $ | 4.09 |
| | 842,792 |
| | $ | 4.20 |
|
授與 | 883,496 |
| | 7.03 |
| | 1,137,525 |
| | 4.00 |
|
既得 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
截至3月31日的未歸屬目標PSU | 2,902,014 |
| | $ | 4.98 |
| | 1,980,317 |
| | $ | 4.08 |
|
| |
(1) | PSU的授予日期公允價值是通過蒙特卡洛模擬公司的普通股總股東回報和其識別的業績同行公司的普通股總股東回報來確定的，以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR。三年. |
自.起2020年3月31日和2019，那裏有$9.5百萬和$6.5百萬與PSU的非既得性部分相關的未確認補償成本。與PSU的未歸屬部分相關的未確認補償成本為2020年3月31日預計將在加權平均期間內確認2.25年份。與PSU相關的補償費用是$1.2百萬和$0.7百萬為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別為。
限售股單位
在.期間三截至的月份2020年3月31日，公司授予經薪酬委員會和董事會批准的RSU。每個RSU代表一項無資金支持的承諾，即在滿足歸屬條款後獲得一股公司普通股。這些獎項是根據並符合2017年計劃的條款和條件頒發的。RSU在發行時所需的服務期限為三年並且RSU在服務週期內可按比例歸屬。
在此期間授予的RSU三截至的月份2020年3月31日包括DER，從授予之日起至DER對應的RSU的和解或沒收(以較早者為準)期間，DER應保持未清償狀態。每個既得者都有權讓持有人獲得相當於本公司就與其相關的RSU相關的本公司普通股股份支付的任何股息的付款。一旦授予RSU，DER也將授予。相應的RSU一經沒收，DERS將被沒收。補償委員會可酌情決定以現金或股票結算。
2017年計劃下的RSU獎項活動摘要三截至的月份2020年3月31日如下所示：
|
| | | | | | |
| 2020 |
| 數量 非既得利益者 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) |
1月1日的未歸屬RSU | — |
| | $ | — |
|
授與 | 441,746 |
| | 6.23 |
|
既得 | — |
| | — |
|
截至3月31日的未歸屬RSU | 441,746 |
| | $ | 6.23 |
|
| |
(1) | 授予日RSU的公允價值以授予日公司普通股的收盤價為基礎。 |
自.起2020年3月31日有$2.5百萬與RSU的非既得性部分相關的未確認補償成本。與RSU的未歸屬部分相關的未確認補償成本為2020年3月31日預計將在加權平均期間內確認2.75年份。與RSU相關的補償費用是$0.2百萬為.三截至的月份2020年3月31日.
對於三截至的月份2020年3月31日和2019根據修訂後的1986年國税法(“國税法”)，本公司有資格作為房地產投資信託基金(REIT)納税，用於美國聯邦所得税目的。只要該公司有資格成為房地產投資信託基金，只要該公司每年至少將其應税收入的100%分配給股東，並且不從事被禁止的交易，該公司通常就不需要為其應税收入繳納美國聯邦所得税。公司從事的某些活動可能產生的收入不符合REIT的資格收入。該公司已指定其TRS從事這些活動。下表反映了TRS級別的應計税額和合並財務報表中包含的税項屬性。
所得税規定適用於三截至的月份2020年3月31日和2019分別由以下組成部分組成(以千為單位的美元金額)：
|
| | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2020 | | 2019 |
當期所得税費用(福利) | $ | 11 |
| | $ | (7 | ) |
遞延所得税(福利)費用 | (250 | ) | | 81 |
|
總(福利)撥備 | $ | (239 | ) | | $ | 74 |
|
遞延税項資產和負債
包括在遞延税項資產中的暫時性差異的主要來源及其遞延税項影響2020年3月31日和2019年12月31日如下(以千為單位的美元金額)：
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| | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
遞延税項資產 | | | |
淨營業虧損結轉 | $ | 6,238 |
| | $ | 3,975 |
|
資本損失結轉 | 1,727 |
| | 739 |
|
GAAP/税基差異 | 3,948 |
| | 3,699 |
|
遞延税項資產總額(1) | 11,913 |
| | 8,413 |
|
遞延税項負債 | | | |
遞延税項負債 | 3 |
| | 5 |
|
遞延税項負債總額(2) | 3 |
| | 5 |
|
估值免税額(1) | (10,281 | ) | | (7,029 | ) |
遞延税金淨額合計 資產 | $ | 1,629 |
| | $ | 1,379 |
|
| |
(1) | 包括在隨附的簡明綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產。 |
| |
(2) | 計入隨附的簡明綜合資產負債表中的應計費用和其他負債。 |
自.起2020年3月31日，公司通過全資擁有的TRSS產生的淨營業虧損總額約為$16.5百萬。該公司的結轉淨營業虧損約為$15.6百萬可以無限期結轉，直到被未來的應納税所得額抵消。其餘$0.9百萬 如果未來的應税收入不能抵消淨營業虧損的影響，淨營業虧損的一半將在2036年至2037年之間到期。此外，自2020年3月31日，該公司透過其其中一個全資擁有的存託憑證，亦招致約$5.1百萬在資本損失方面。如果未來的資本收益不能抵消，公司的結轉資本虧損將在2023年至2024年之間到期。
在…2020年3月31日由於管理層認為這些遞延税項資產變現的可能性不大，因此，本公司已就某些遞延税項資產計入估值撥備。本年度的估值變動約為$3.3百萬。我們將繼續監測與剩餘遞延税項資產的使用有關的正面和負面證據，並繼續為這些資產提供估值免税額。
該公司向美國聯邦政府以及各州和地方司法管轄區提交所得税申報單。該公司的聯邦、州和城市所得税申報單通常在提交後的三年內接受美國國税局和相關税務機關的審查。本公司已評估其所有開放年度的税務狀況，並得出結論認為沒有重大不確定因素須予確認。
根據本公司的評估，本公司得出的結論是，本公司的財務報表中沒有需要確認的重大不確定税務狀況。如果公司產生與其納税義務相關的利息和應計罰款，包括與公司評估未確認的税收狀況有關的費用，這些金額將計入所得税支出。
2010年3月27日，美國頒佈了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)。該法案旨在通過臨時修改收入和非收入税法來支持新冠肺炎疫情期間的經濟。在截至的三個月內2020年3月31日，預計這些變化不會對我們的財務報表產生實質性影響。隨着美國財政部、美國國税局(Internal Revenue Service)和其他機構發佈額外的指導意見，我們將繼續監測。
2020年4月，發生了以下事件：
| |
• | 本公司結清了截至以下日期出售的證券的未付應收賬款2020年3月31日在數量上$213.6百萬. |
| |
• | 公司從根據回購協議質押的住宅貸款的額外融資中獲得的收益為$248.8百萬. |
| |
• | 使用上述收益，結合$137.2百萬截至的未償還現金利潤率2020年3月31日，本公司終止回購協議，為投資證券融資，償還$562.9百萬。自.起2020年5月26日，本公司與一個交易對手有一項與投資證券有關的未償還回購協議。 |
第二項。 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
有關前瞻性陳述的警示説明
在本Form 10-Q季度報告中、在提交給SEC的未來文件中、在我們發佈或作出的其他書面或口頭通信中使用時，非歷史性的陳述，包括包含諸如“將”、“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“預期”或類似表達的陳述，本新聞稿旨在識別1933年“證券法”(經修訂)第27A條和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E條所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定因素和假設。“
前瞻性陳述是基於發表此類陳述時對公司管理層的估計、預測、信念和假設，並不是對未來業績的保證。前瞻性陳述在預測未來的結果和條件時涉及風險和不確定因素。由於各種因素，實際結果和結果可能與這些前瞻性陳述中預測的結果大不相同，包括但不限於：
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• | 利率和我們資產的公平市場價值的變化，包括與我們資產融資相關的追加保證金要求的負面變化； |
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• | 美國、房利美、房地美和金利美長期信用評級的變化； |
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• | 我們所擁有的貸款或作為我們投資證券基礎的貸款提前還款率的變化； |
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• | 我們識別和收購目標資產的能力，包括我們投資渠道中的資產； |
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• | 我們與融資對手方的關係以及我們借款為我們的資產融資的能力及其條款的變化； |
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• | 影響我們業務的政府法律、法規或政策的變化，包括對新冠肺炎的迴應； |
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• | 出於聯邦税收的目的，我們有能力保持作為房地產投資信託基金(REIT)的資格； |
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• | 根據修訂後的1940年“投資公司法”，我們有能力保持我們的註冊豁免權； |
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• | 與投資房地產資產相關的風險，包括經營狀況和整體經濟的變化、投資機會的可獲得性以及代理人民幣抵押貸款證券、非代理人民幣抵押貸款證券、住房抵押貸款證券和抵押貸款抵押貸款證券、結構性多户投資和其他與抵押、住宅住房和信貸相關的資產的市場狀況，包括新冠肺炎持續擴散和經濟影響造成的變化；以及 |
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• | 新冠肺炎對我們，對我們的運營，對我們的人員的影響。 |
這些和其他風險、不確定因素和因素，包括本文和本公司年報10-K表第I部分第1A項-“風險因素”中描述的風險因素2019年12月31日正如我們隨後根據“交易法”提交給證券交易委員會的文件中描述的那些風險的更新，可能會導致我們的實際結果與我們所做的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述只在它們發表之日發表。隨着時間的推移，新的風險和不確定因素會出現，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律另有要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
新冠肺炎大流行特別註解
由於最近沒有類似的全球大流行造成類似的影響，我們還不知道新冠肺炎大流行對我們的業務、運營、人事或整個美國經濟的影響有多大。這方面的任何未來發展都將具有很大的不確定性，且無法完全預測，其中包括疫情的範圍和持續時間、我們在國內工作的有效性、第三方提供商支持我們運營的能力、政府當局和其他第三方針對疫情采取的任何行動以及上述和本10-Q表格季度報告中討論的其他因素。這場危機不確定的未來發展可能會對我們的業務、運營、運營業績、財務狀況、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
定義的術語
在這份Form 10-Q季度報告中，我們將紐約抵押貸款信託公司及其合併子公司稱為“我們”、“我們”、“公司”或“我們”，除非我們另有特別説明或上下文另有説明，並將我們的全資應税REIT子公司稱為“TRSS”，將我們的全資合格REIT子公司稱為“QRS”。此外，以下內容定義了本報告中的某些常用術語：
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• | “ABS”是指由各種資產類別支持的證券化的債務和/或股權部分，包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營權、休閒車和學生貸款； |
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• | “機構武裝”是指機構RMBS，由可調利率RMBS和混合可調利率RMBS組成； |
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• | “機構抵押貸款證券”是指代表由政府支持的企業(如聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac))擔保的多户抵押貸款池中的權益或由其擔保的義務的CMBS； |
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• | “代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS； |
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• | “機構RMBS”是指代表由Fannie Mae或Freddie Mac擔保的住宅貸款池或美國政府機構(如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”))的權益或由其擔保的義務的RMBS； |
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• | “商業抵押證券”是指由政府證券交易所發行的商業抵押貸款傳遞證券，以及代表從商業抵押貸款池中獲得特定現金流部分的PO、IO或夾層證券組成的商業抵押支持證券； |
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• | “合併K系列”是指房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化，我們或我們的“特殊目的實體”或“特殊目的實體”之一擁有第一批虧損POS和某些IO，以及我們根據GAAP在財務報表中合併的某些優先證券或夾層證券； |
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• | “合併SLST”是指房地美髮起的住宅貸款證券化，由經驗豐富的再履行和不良住宅貸款組成，我們擁有或擁有其中的第一虧損次級證券和某些IOS和優先證券，並根據GAAP在我們的財務報表中合併； |
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• | “綜合VIE”是指公司是主要受益人的VIE，因為它既有權指導對VIE的經濟表現產生最重大影響的活動，也有權接受可能對VIE有潛在重大影響的實體的利益或吸收損失，並且我們根據GAAP在財務報表中進行了合併； |
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• | “不良住宅貸款”是指以一户至四户房產的第一留置權擔保的經驗豐富的再履行貸款、不良貸款和其他拖欠貸款的集合； |
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• | “超額抵押貸款服務價差”是指與房利美、房地美或金利美簽訂的合同服務費與根據適用的服務合同為相關抵押貸款提供服務或再服務而保留的基礎服務費之間的差額； |
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• | “IOS”統稱為僅指利息，僅指代表從抵押貸款池中獲得現金流利息部分的權利的抵押貸款支持證券； |
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• | “多家庭CDO”是指永久性地為合併K系列持有的多家庭抵押貸款提供資金的債務，我們根據GAAP在我們的財務報表中合併了這些貸款； |
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• | “多户住房抵押貸款支持證券”是指以商業抵押貸款支持的多户住房抵押貸款抵押證券； |
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• | “非機構RMBS”是指不受美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS； |
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• | “非QM貸款”是指根據消費者金融保護局的規定，不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅貸款； |
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• | “POS”是指代表從抵押貸款池中獲得現金流主要部分的權利的抵押支持證券； |
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• | “住宅過橋貸款”是指以住宅物業為抵押，向有意修復、出售住宅物業以牟利的投資者提供的短期經營性貸款； |
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• | “住宅CDO”是指為公司住宅貸款證券化信託中持有的住宅分支貸款提供永久融資的債務，我們根據GAAP在財務報表中進行合併； |
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• | “住房抵押貸款證券化”是指以可調利率、混合可調利率或固定利率住房貸款支持的住房抵押貸款支持證券； |
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• | 二次抵押，是指從屬於較高級抵押或者貸款的住宅房產的留置權； |
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• | “SLST CDO”是指為綜合SLST持有的住宅貸款提供永久資金的債務，我們根據GAAP在我們的財務報表中進行了合併；以及 |
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• | 可變權益實體“或”VIE“是指股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股權使該實體在沒有其他各方額外從屬資金支持的情況下為其活動融資的實體。 |
一般信息
我們是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，用於美國聯邦所得税，從事收購、投資、融資和管理抵押貸款相關資產和住宅相關資產的業務。我們的目標是通過結合淨息差和多元化投資組合的資本收益，在不斷變化的經濟條件下向我們的股東提供長期穩定的分配。我們的投資組合包括對信貸敏感的住宅和多户資產，包括可能來自困境市場的投資。
執行摘要
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)爆發為大流行。2020年3月13日，美國宣佈新冠肺炎疫情進入全國緊急狀態，隨後幾個州和直轄市宣佈進入公共衞生緊急狀態。這些情況對美國和世界經濟造成了嚴重的破壞。為了減緩新冠肺炎的傳播，包括美國在內的許多國家都採取了社會疏遠措施，禁止大型集會，包括體育賽事、電影院、宗教儀式和學校。此外，許多地區，包括美國大多數州，都需要額外的措施，如原地避難所和居家訂單。許多企業已經轉移到遠程工作環境，暫時停止運營，解僱了相當大比例的員工和/或完全關閉。此外，新冠肺炎疫情和為減少其蔓延而採取的某些行動已導致業務收入損失、失業率迅速大幅上升、消費者行為發生變化、流動性和許多資產(包括公司投資的資產)的公允價值大幅下降。這些條件，或其一定程度，預計將在短期內持續，並可能在整個2020年盛行。
從3月中旬開始，新冠肺炎相關的全球大流行和相關的經濟狀況導致金融和抵押貸款相關資產市場受到極大壓力，導致信用利差擴大，利率大幅下降，回購協議融資和住房抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足。這些事件反過來導致我們的資產價格下跌，並增加了我們回購協議交易對手的追加保證金要求。為節省資本、保護資產及暫停市場混亂所造成的不斷升級的負面影響，並讓我們許多資產的市場穩定下來，我們於2020年3月23日通知我們的回購協議交易對手，我們預計不會根據我們的回購協議為現有和預期的未來追加保證金提供資金，並開始與我們的交易對手就達成容忍協議進行討論。為了在這場前所未有的金融市場動盪中管理我們的投資組合，並改善流動性，我們在截至三個月的三個月內實施了以下措施2020年3月31日:
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• | 已售出約20億美元資產淨值，確認淨虧損總額約為3.017億美元. |
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• | 終止的利率掉期頭寸，總名義價值為4.955億美元，確認總淨虧損為4410萬美元. |
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• | 將我們未完成的回購協議減少了17億美元從年終水平，將我們的總體槓桿率降低到不到一倍，截至2020年3月31日. |
此外，在2020年3月31日，我們採取了以下行動：
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• | 截至出售的證券的已結清未付應收賬款2020年3月31日在數量上2.136億美元並獲得了額外的融資，金額為2.488億美元根據回購協議質押的住宅貸款。 |
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• | 將上述直接交易的收益與1.372億美元截至的未償還現金利潤率2020年3月31日，終止回購協議，為投資證券融資，償還5.629億美元並進一步降低總體槓桿率，以0.7截止日期的次數2020年4月7日. |
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• | 宣佈截至2020年4月7日，我們總共有未償還的回購協議融資11億美元，由以下部分組成1.504億美元由非機構RMBS抵押的與一個交易對手的未償還回購協議融資9.622億美元由住宅貸款擔保的未償還回購協議融資。 |
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• | 宣佈，我們目前正在履行我們的所有回購協議付款義務，不再需要與我們的融資交易對手簽訂容忍協議。 |
我們相信，這些行動使我們能夠更好地駕馭這些艱難的市場狀況。
今年3月，我們過渡到完全遠程工作的員工隊伍，確保了員工的安全和福祉。我們之前在技術、業務連續性規劃和網絡安全協議方面的投資使我們能夠繼續工作，但運營影響有限。
我們的目標投資包括：(I)住宅貸款，包括不良住宅貸款、非QM貸款、第二按揭、住宅過橋貸款及其他住宅貸款；(Ii)結構性多户物業投資，例如多户按揭證券、多户物業業主的優先股權及夾層貸款；(Iii)非代理RMBS；(Iv)代理RMBS；及(V)若干其他與按揭、住宅住房及信貸相關的資產。在保持我們作為房地產投資信託基金的資格和根據“投資公司法”將我們排除在投資公司之外的前提下，我們也可以機會性地收購和管理各種其他類型的抵押貸款、住宅住房和其他與信貸相關的資產，我們認為這些資產將適當補償我們與這些資產相關的風險，包括但不限於抵押抵押債券、抵押服務權、超額抵押貸款服務利差和新發起的證券化發行的證券，包括來自這些證券化的信用敏感型證券。
我們打算繼續專注於我們的核心投資組合優勢，即單户住宅和多户信貸資產，我們相信隨着時間的推移，這將帶來更好的風險調整後的回報。在我們的營運資本超過短期流動性需求的時期，我們可能會將多餘的資金投資於更具流動性的資產，直到我們能夠將這些資本再投資於滿足我們承銷要求的信貸資產。我們的投資和資本分配決定取決於當時的市場狀況和其他因素，並可能隨着時間的推移而變化，以應對不同經濟和資本市場環境中的機會。鑑於最近與新冠肺炎疫情相關的市場動盪，我們預計短期內將保持防禦姿態，因為這涉及到新的投資，直到市場和經濟狀況變得更加明朗，因為新冠肺炎相關的限制減少，國家“重新開放”。
在最近的金融市場動盪之前，我們尋求實現平衡和多樣化的資金組合，為我們的資產和業務融資，其中包括短期借款的組合，例如期限通常為30-90天的回購協議，期限在一年至24個月之間的長期回購協議借款，以及期限超過一年的長期融資，如證券化和可轉換票據。由於與新冠肺炎疫情相關的嚴重市場混亂，更具體地説，我們的回購協議融資和住房抵押貸款證券市場出現了前所未有的流動性不足，展望未來，我們預計將更加重視獲得穩定的長期融資，如證券化和定期融資，這些融資較少或根本不會受到融資對手抵押品重新定價決定波動的影響，或者回購協議融資市場的流動性迅速減少。雖然與回購協議融資相比，較長期融資可能涉及更大的費用，但我們相信，隨着時間的推移，這種方法可能會更好地讓我們管理流動性風險，並減少新冠肺炎疫情等事件的風險敞口。我們已經並將在短期內繼續探索額外的融資安排，以進一步加強我們的資產負債表，併為未來的投資機會定位，包括但不限於額外發行我們的股權和債務證券以及較長期的融資安排；然而，不能保證我們將能夠獲得任何此類融資，或其規模、時間或條款。
產品組合更新
3月份，由於新冠肺炎疫情對我們市場的直接負面影響，我們進行了廣泛的投資組合削減，以改善我們的流動性和風險管理敞口，包括大約19億美元在證券銷售方面。
下表顯示了我們的投資組合在年內的活動。截至2020年3月31日的三個月(以千為單位的美元金額)：
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| 2019年12月31日 | | 收購 | | 還款(1) | | 銷貨 | | 公允價值變動及其他(2) | | 2020年3月31日 |
投資證券 | | | | | | | | | | | |
代理證券 | | | | | | | | | | | |
代理RMBS(3) | $ | 922,877 |
| | $ | 60,925 |
| | $ | (43,783 | ) | | $ | (930,391 | ) | | $ | (9,628 | ) | | $ | — |
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代理CMBS(3) (4) | 50,958 |
| | — |
| | (77 | ) | | (145,411 | ) | | 94,530 |
| | — |
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代理證券總額 | 973,835 |
| | 60,925 |
| | (43,860 | ) | | (1,075,802 | ) | | 84,902 |
| | — |
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非機構RMBS | 715,314 |
| | 273,897 |
| | (93,281 | ) | | (130,948 | ) | | (188,874 | ) | | 576,108 |
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CMBS(5) | 267,777 |
| | 72,896 |
| | (5,667 | ) | | (114,038 | ) | | 47,888 |
| | 268,856 |
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ABS | 49,214 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (6,870 | ) | | 42,344 |
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可供出售的總投資證券 | 2,006,140 |
| | 407,718 |
| | (142,808 | ) | | (1,320,788 | ) | | (62,954 | ) | | 887,308 |
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整合的SLST(6) | 276,770 |
| | 39,984 |
| | (1,152 | ) | | (62,602 | ) | | (70,221 | ) | | 182,779 |
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合併的K系列(7) | 1,092,295 |
| | — |
| | (92,425 | ) | | (555,218 | ) | | (444,652 | ) | | — |
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總投資證券 | 3,375,205 |
| | 447,702 |
| | (236,385 | ) | | (1,938,608 | ) | | (577,827 | ) | | 1,070,087 |
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住宅貸款 | 1,632,510 |
| | 153,821 |
| | (86,220 | ) | | (49,960 | ) | | (91,820 | ) | | 1,558,331 |
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優先股投資、夾層貸款和對未合併實體的投資 | 370,010 |
| | 30,546 |
| | (7,711 | ) | | — |
| | (1,588 | ) | | 391,257 |
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其他投資(8) | 16,870 |
| | 763 |
| | (105 | ) | | (313 | ) | | (2,204 | ) | | 15,011 |
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總計 | $ | 5,394,595 |
| | $ | 632,832 |
| | $ | (330,421 | ) | | $ | (1,988,881 | ) | | $ | (673,439 | ) | | $ | 3,034,686 |
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(2) | 主要包括已實現淨收益或虧損、未實現淨收益或虧損的變化(包括以前確認的銷售未實現淨收益或虧損的沖銷)、淨攤銷/增值以及投資類別內的轉移。 |
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(3) | 腳註中包含由綜合SLST發行的代理RMBS(6) 下面。由綜合K系列發行的代理CMBS，截至2019年12月31日包含在腳註中(7)下面。 |
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(4) | 包括因合併K系列解除合併而由合併K系列發行的代理CMBS的轉移，以及隨後在本季度出售這些代理CMBS。 |
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(5) | 包括因解除合併而從合併K系列轉移的IOS和夾層證券，總公允價值為1.242億美元自.起2020年3月31日. |
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(6) | 合併的SLST在我們的濃縮合並資產負債表中列示。2019年12月31日和2020年3月31日分別為公允價值住宅貸款和公允價值住宅債務抵押債券。對我們精簡合併財務報表的對賬如下(美元金額以千為單位)： |
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| 2019年12月31日 | | 2020年3月31日 |
按公允價值計算的住宅貸款 | $ | 1,328,886 |
| | $ | 1,218,299 |
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遞延利息。(a) | 713 |
| | (528 | ) |
減去：住宅債務抵押債券(CDO)，按公允價值計算 | (1,052,829 | ) | | (1,034,992 | ) |
NYMT擁有的合併SLST投資證券 | $ | 276,770 |
| | $ | 182,779 |
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(a) | 包括在我們簡明綜合資產負債表的應收賬款和其他資產中。 |
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(7) | 綜合K系列在我們的壓縮綜合資產負債表上以證券化信託基金持有的多家庭貸款的形式列示，以公允價值和多家庭債務抵押債券(CDO)的公允價值表示。對截至以下日期的精簡合併財務報表的對賬2019年12月31日以下(以千為單位的美元金額)： |
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| 2019年12月31日 |
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | $ | 17,816,746 |
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減去：多家庭債務抵押債券(CDO)，按公允價值計算 | (16,724,451 | ) |
NYMT擁有的合併K系列投資證券 | $ | 1,092,295 |
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(8) | 包括綜合VIE中正在開發的房地產，金額為1480萬美元和1450萬美元自.起2020年3月31日和2019年12月31日和其他貸款投資，金額分別為20萬美元和240萬美元自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。 |
當前市場狀況和評論y
我們的業務經營結果受到多個因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們資產的市值，這是由許多因素推動的，包括市場對按揭、住房和信貸資產的供求、我們的經營夥伴和借款人以及那些作為我們投資證券的基礎的人履行支付義務的能力、充足的融資和資本的條件和可獲得性、總體經濟和房地產條件(包括國家和地方層面)。信用和金融市場，以及我們的信用敏感資產的信用表現。
在2020年第一季度並持續到第二季度，由於持續的新冠肺炎疫情，金融和抵押貸款相關資產市場經歷了大幅波動。我們預計這種波動可能會在短期內持續，並可能持續到2020年，原因是與大流行的持續時間和潛在影響有關的不確定性增加。金融市場的嚴重混亂導致信用利差擴大、利率大幅下降、回購協議融資和MBS市場出現前所未有的流動性不足，以及我們許多投資的公允價值下降。這些條件給抵押房地產投資信託基金行業帶來了重大壓力，包括融資操作、資產定價和流動性需求。
以下討論的市場狀況對我們的投資策略和業績有重大影響，其中許多自3月中旬以來受到持續的新冠肺炎疫情的重大影響：
將軍。受新冠肺炎疫情應對措施的推動，全球和美國股市在2020年第一季度經歷了自2008年經濟衰退以來的最大跌幅。由於全國各地的州和地方政府發佈了呆在家裏或就地避難的命令，許多企業轉向遠程工作或取消或減少運營。此外，消費者的反應是減少或重新定向他們的支出。過去一個季度公佈的美國經濟數據顯示，美國經濟大幅萎縮，估計2020年第一季度美國國內生產總值(GDP)減少4.8%(預估)，低於2019年第四季度GDP增長2.1%(修正後)。我們預計，隨着新冠肺炎疫情的經濟後果的顯現，2020年第二季度的國內生產總值增長和勞動力市場數據將顯示出進一步的下滑。
美國勞動力市場在2月份保持強勁，3月份也出現了類似的下降，因為許多企業開始通過裁員來回應居家訂單。美國勞工部稱，截至3月底，美國失業率升至4.4%.2020年3月，非農就業總數減少了87萬個工作崗位，而前一年平均每月增加19.6萬個工作崗位。根據美國勞工部的數據，4月份失業率升至14.7%，進一步感受到了新冠肺炎疫情的影響和遏制措施。4月份，非農就業總數減少了20,500,000個工作崗位。
獨棟住宅與住宅抵押貸款市場。住宅房地產市場顯示出温和增長的信號，一直持續到2020年第一季度的上半年。標準普爾道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)發佈的標準普爾CoreLogic Case-Shiller房價指數2020年2月的數據顯示，平均而言，20個城市的綜合房價比2019年2月上漲了3.5%，高於前一個月的3.1%。標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)3月份的數據目前無法獲得，但我們預計數據將反映出居家訂單的負面影響，這些訂單通過導致房價漲幅放緩，關閉了大部分經濟領域。此外，根據美國商務部提供的數據，在截至2020年3月31日的三個月裏，經季節性調整的獨户住宅私人住房開工率平均為962,000套，而截至2019年12月31日的一年的年率為894,000套；然而，3月份的初步估計為856,000套住房開工，比2月份的水平低17.5%。獨户住房基本面的下降可能會對我們住宅抵押貸款的借款人和我們RMBS的借款人產生不利影響，從而影響我們現有的獨户住宅信貸投資組合的整體信用狀況，以及我們某些目標資產的可用性。自.起2020年4月30日，借款人在17.2%我們控制服務的住宅貸款組合的所有成員都要求某種形式的延期付款。
多户住宅。2020年第一季度，公寓和其他住宅租賃物業的平均價格略有上升。根據美國商務部提供的數據，在截至2020年3月31日的三個月裏，包含五個或更多單元的多户住宅的開工數經季節性調整後的年率平均為492,000套，而截至2019年12月31日的一年為391,000套。然而，在2020年第一季度，包含五個或更多單元的多户住宅的開工數每月穩步下降，最終在3月份達到34.7萬户，比2020年1月的水平下降了44%。此外，近幾個月來，申領失業救濟金的人數創歷史新高，家庭履行租金義務的經濟能力是目前一個日益令人擔憂的問題。美國國家多户住房委員會(NMHC)發佈的數據顯示，在對全國1140萬套專業管理公寓進行的調查中，截至2020年5月6日，80.2%的專業管理公寓家庭支付了全部或部分5月份的租金。這意味着截至2019年5月6日支付租金的比例下降了1.5個百分點，而截至2020年4月6日支付租金的比例為78.0%。這些數據涵蓋了各種各樣的市價租賃物業，這些物業的大小、類型和平均租金可能會有所不同。自.起2020年4月30日，公司有一個忍耐的經營夥伴，其未償還貸款餘額約為1.1%在我們的全部優先股和夾層貸款投資組合中。多户住宅行業的疲軟，包括資本化率擴大、需求減少、空置率增加、租户違約增加以及多户物業所有者的流動性減少等，可能會導致我們的運營合作伙伴無法履行對我們的義務和/或導致多户物業的估值下降，進而導致我們擁有的許多結構性多户投資。
信用價差。信貸利差在2020年第一季度保持穩定，然後在3月份開始大幅擴大，因為經濟受到新冠肺炎疫情的影響。這種擴大對我們許多信貸敏感資產的價值產生了負面影響，而收緊信貸利差通常會增加我們許多信貸敏感資產的價值。
融資市場。2020年第一季度，債券市場經歷了波動，10年期美國國債的收盤價收益率在0.54%至1.88%之間，本季度收盤價為0.70%。整體利率波動傾向於增加對衝成本，並可能給我們的一些策略帶來下行壓力。在2020年第一季度，美國國債曲線上升，2年期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的利差為47個基點，比2019年12月31日上升了13個基點。這一價差很重要，因為它表明了投資槓桿資產的機會。利率上升提高了我們許多負債的成本，而整體利率波動通常會增加對衝的成本。
貨幣政策與近期監管動態。美國經濟在2020年1月和2月一直保持強勁。儘管如此，自2019年末以來，美聯儲(Federal Reserve)一直在進行大規模的隔夜回購操作，以解決美國財政部、機構債務和機構RMBS融資市場的中斷問題。由於經濟危機造成的資金中斷和新冠肺炎疫情造成的市場混亂，這些業務已大幅增加。由於新冠肺炎疫情的影響，美聯儲還採取了其他一些行動來穩定市場。2020年3月15日(星期日)，美聯儲(Federal Reserve)宣佈了一項7000億美元的資產購買計劃，為美國財政部和機構RMBS市場提供流動性。具體地説，美聯儲宣佈將購買至少5,000億美元的美國公債和至少2,000億美元的機構RMBS。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)也將聯邦基金利率下調了100個基點，至0.0%-0.25%的範圍，此前美聯儲已於2020年3月3日將聯邦基金利率下調了50個基點。
美國公債、MBS和其他抵押貸款和固定收益市場在這一聲明公佈後繼續惡化，因投資者為應對經濟危機而清算投資.其中許多市場在3月下半月經歷了嚴重的混亂，導致被迫出售資產以滿足追加保證金要求。為了解決固定收益和融資市場的這些問題，2020年3月23日(星期一)上午，美聯儲宣佈了一項計劃，以支持市場平穩運行所需的金額收購美國國債和機構RMBS。自那時以來，美聯儲和聯邦住房金融局(“FHFA”)已經採取了各種其他措施來支持某些其他固定收益市場，支持抵押貸款服務商，並實施“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE”)的各個部分。FHFA已指示GSE如何處理支持機構RMBS的貸款的服務商預付款，這些貸款進入忍耐期，這應該會限制在忍耐期內的預付款，否則可能會導致這種情況。此外，幾個州的州長已經發布行政命令，禁止驅逐和喪失抵押品贖回權的特定時間，許多法院制定了緊急規則，推遲了與驅逐或喪失抵押品贖回權相關的聽證會。此外，聯邦住房金融局最近宣佈了一項針對因新冠肺炎造成的收入損失而面臨困難的機構多户借款人的延期償還貸款計劃, 條件是這些借款人暫停所有因新冠肺炎影響無法支付租金的租客的驅逐。我們預計，由於這場持續的流行病，我們住宅貸款的運營夥伴和借款人以及作為我們投資證券基礎的那些拖欠或違約財務義務的數量可能會大幅增加，這種增加的水平可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們向股東分銷的能力產生實質性的不利影響。
CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，為個人和小企業提供多種形式的直接支持，以遏制經濟活動的急劇下降。這項超過2萬億美元的新冠肺炎救濟法案，其中包括直接支付給每個美國人，每人每年最高可達75,000美元，增加失業救濟金長達4個月(國家福利之外)，為醫院和醫療保健提供者提供資金，為企業、州和市政當局提供貸款和投資，並向航空業提供贈款。2020年4月24日，特朗普總統簽署了一項額外的撥款法案，使之成為法律，向個人、小企業、醫院、醫療保健提供者和額外的冠狀病毒檢測工作提供額外4840億美元的資金。
2017年，政策制定者宣佈將在2021年之前取代LIBOR。之所以出臺這一指令，是因為銀行對向倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)小組做出貢獻感到不舒服，因為缺乏可作為基準的基礎交易，以及提交毫無根據的水平所帶來的相關責任。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將被新的有擔保隔夜融資利率(SOFR)取代，SOFR是一種基於美國回購交易的利率。新的基準利率將以隔夜財政部一般抵押品回購利率為基礎。利率設定過程將由美聯儲(Federal Reserve)和財政部金融研究辦公室(Office Of Financial Research)管理和發佈。許多銀行認為，儘管有2021年的最後期限，但完成向SOFR的過渡可能需要四到五年的時間。我們將仔細關注這一新利率的出現，因為它可能會成為對衝和一系列利率投資的新基準。
美聯儲和其他政府當局最終將採取的行動的範圍和性質是未知的，並將繼續演變，特別是考慮到新冠肺炎大流行以及美國即將舉行的總統和國會選舉。我們無法保證，從長遠來看，這些行動和其他行動，以及持續的新冠肺炎疫情帶來的負面影響，將如何影響金融、信貸和抵押貸款市場的效率、流動性和穩定性，從而影響我們的業務。更大的不確定性往往會導致更大的資產利差，或者更低的價格和更高的對衝成本。
第一季2020摘要
收益和回報指標
下表列出了以下項目的主要收益和回報指標截至三個月 2020年3月31日(美元金額以千為單位，每股數據除外)：
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| 截至2020年3月31日的三個月 |
淨利息收入 | $ | 47,082 |
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公司普通股股東應佔淨虧損 | $ | (598,680 | ) |
每股公司普通股股東應佔淨虧損(基本) | $ | (1.71 | ) |
公司普通股股東應佔綜合虧損 | $ | (740,844 | ) |
公司普通股每股應佔綜合虧損(基本) | $ | (2.11 | ) |
普通股每股賬面價值 | $ | 3.89 |
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本季度賬面價值的經濟回報(1) | (32.7 | )% |
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(1) | 賬面價值的經濟回報是基於期間內每股普通股賬面價值的GAAP變化加上每股普通股宣佈的股息(如果有)。 |
發展動態
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• | 我們經歷了新冠肺炎疫情造成的前所未有的市場狀況。作為迴應，我們採取了以下行動，在中斷期間管理我們的投資組合，並提高流動性： |
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• | 出售了我們所有由綜合K系列發行的首批虧損POS和某些夾層CMBS證券，總銷售收益為5.552億美元，確認的已實現淨虧損為5410萬美元並沖銷了先前確認的未實現淨收益1.685億美元。作為銷售的結果，我們解除了合併174億美元在證券化信託基金持有的多户貸款中166億美元在多家庭債務抵押債券(CDO)中。我們根據美國公認會計原則合併了合併的K系列，但對合並的K系列的資產或負債沒有債權(不包括我們擁有的第一損失POS、IO和某些高級證券和夾層證券所代表的證券)。 |
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• | 售出14億美元投資證券，包括9.93億美元代理RMBS的1.454億美元代理CMBS的1.309億美元非機構RMBS和1.14億美元出售CMBS投資證券，並確認已實現淨虧損為5870萬美元. |
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• | 出售住宅貸款的價格約為5,000萬美元在收益中，確認了已實現的虧損1620萬美元並逆轉了先前確認的未實現收益450萬美元. |
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• | 終止的利率掉期導致已實現淨虧損7,310萬美元，這部分被先前確認的未實現虧損沖銷2900萬美元淨虧損總額為4410萬美元. |
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• | 投資證券的未償還回購協議減少了16億美元從年終水平，導致投資組合槓桿率為0.7截止日期的次數2020年3月31日. |
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• | 在市場混亂之前，我們收購了住宅和多户信貸資產，總計5.312億美元. |
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• | 在上半個季度，我們發佈了8510萬通過兩次包銷公開發行的普通股合計淨收益為5.119億美元. |
後續發展
除上述行動外，於2020年4月初，我們結清了截至以下日期出售的證券的未付應收賬款2020年3月31日在數量上2.136億美元並獲得了額外的融資，金額為2.488億美元根據回購協議質押的住宅貸款。將這些交易的收益與1.372億美元在此前質押的現金保證金中，我們終止了投資證券回購協議，償還5.629億美元.
自.起2020年4月7日，我們大約有2億美元現金和現金等價物，15億美元未設押投資組合總額和投資組合槓桿率為0.6時代週刊。
重大估計和關鍵會計政策
我們根據GAAP編制我們的綜合財務報表，這要求使用影響報告資產和負債報告金額的估計和假設，並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。這些估計在一定程度上是基於我們對各種經濟狀況的判斷和假設，我們認為這些判斷和假設基於報告時存在的事實和情況是合理的。我們相信在編制綜合財務報表時使用的估計、判斷和假設是審慎和合理的。儘管我們的估計考慮到了以下情況2020年3月31日鑑於實際情況可能與該等估計中預期的情況不同，以及我們預期它們未來會如何變化，這可能會對截至綜合財務報表日期的資產、負債和累計其他全面收益的報告金額以及列報期間的收入、費用和其他全面收入的報告金額產生重大影響。此外，新冠肺炎大流行將對全球經濟，特別是對我們的業務產生最終影響的不確定性，使得任何估計和假設在沒有新冠肺炎大流行的當前和潛在影響的情況下，本質上都不那麼確定。
與我們的合併財務報表的特定組成部分相關的會計政策和估計在我們的合併財務報表的附註中披露。有關重要會計政策及估計變動對本公司綜合財務報表可能影響的討論，載於截至本年度的Form 10-K年報第8項。2019年12月31日並在其中包括的綜合財務報表的“附註2-重要會計政策摘要”項下。
近期會計公告
關於最近的會計聲明和可能對我們的合併財務報表的影響的討論包括在本季度報告的Form 10-Q的第I部分的第1項中的“附註2-重要會計政策摘要”中。
資本配置
以下概述了截至以下日期我們的總股本分配情況2020年3月31日和2019年12月31日分別為。我們通過運營現金流、普通股和優先股以及債務證券發行的收益(包括可轉換票據、短期和長期回購協議借款、CDO、證券化債務和信託優先債券)為我們的投資和運營活動提供資金。有關我們的流動資金和資本資源的詳細討論將在本節其他部分的“流動資金和資本資源”中提供。
下表列出了我們按投資類別劃分的已分配資本2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)。如前所述，為了在金融市場史無前例的動盪中管理我們的投資組合，並改善流動性，我們在3月份出售了我們的全部機構CMBS和機構RMBS投資組合：
在…2020年3月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 單户積分 | | 多頭
家庭信貸 | | 其他 | | 總計 |
可供出售的公允價值投資證券 | $ | 576,108 |
| | $ | 268,856 |
| | $ | 42,344 |
| | $ | 887,308 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | 2,776,630 |
| | — |
| | — |
| | 2,776,630 |
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按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | (1,034,992 | ) | | — |
| | — |
| | (1,034,992 | ) |
住宅債務抵押債券(CDO) | (38,959 | ) | | — |
| | — |
| | (38,959 | ) |
對未合併實體的投資 | 66,790 |
| | 145,175 |
| | — |
| | 211,965 |
|
優先股和夾層貸款投資 | — |
| | 179,292 |
| | — |
| | 179,292 |
|
其他投資(1) | 242 |
| | 14,769 |
| | — |
| | 15,011 |
|
賬面價值 | 2,345,819 |
| | 608,092 |
| | 42,344 |
| | 2,996,255 |
|
負債： | | | | | | | |
回購協議 | (1,047,987 | ) | | (380,137 | ) | | — |
| | (1,428,124 | ) |
次級債券 | — |
| | — |
| | (45,000 | ) | | (45,000 | ) |
可轉換票據 | — |
| | — |
| | (133,534 | ) | | (133,534 | ) |
現金和限制性現金(2) | 65,695 |
| | 112,899 |
| | 167,513 |
| | 346,107 |
|
其他 | 57,001 |
| | 202,767 |
| | 4,979 |
| | 264,747 |
|
已分配淨資本 | $ | 1,420,528 |
| | $ | 543,621 |
| | $ | 36,302 |
| | $ | 2,000,451 |
|
| | | | | | | |
總槓桿率(3) | | | | | | | 0.8 |
|
投資組合槓桿率(4) | | | | | | | 0.7 |
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| |
(1) | 包括正在開發的房地產，金額為1480萬美元和其他貸款投資，金額為20萬美元這兩項資產都包括在公司隨附的簡明綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產中。 |
| |
(2) | 限制性現金包括在公司隨附的壓縮綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產。 |
| |
(3) | 代表未償還回購協議融資、次級債券和可轉換票據總額除以公司股東權益總額。不包括SLST CDO，總額為10億美元和住宅CDO，總額為3900萬美元這些債務在本公司的財務報表中合併，因為它們是本公司沒有義務承擔的無追索權債務。 |
| |
(4) | 代表未償還的回購協議融資除以公司的總股東權益。 |
在…2019年12月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 | | 單户積分 | | 多頭 家庭信貸 | | 其他 | | 總計 |
可供出售的公允價值投資證券 | $ | 973,835 |
| | $ | 715,314 |
| | $ | 267,777 |
| | $ | 49,214 |
| | $ | 2,006,140 |
|
按公允價值計算的住宅貸款 | 26,239 |
| | 2,732,401 |
| | — |
| | — |
| | 2,758,640 |
|
按公允價值計算的住宅債務抵押債券 | — |
| | (1,052,829 | ) | | — |
| | — |
| | (1,052,829 | ) |
住宅貸款，淨額 | — |
| | 202,756 |
| | — |
| | — |
| | 202,756 |
|
住宅債務抵押債券(CDO) | — |
| | (40,429 | ) | | — |
| | — |
| | (40,429 | ) |
對未合併實體的投資 | — |
| | 65,573 |
| | 124,392 |
| | — |
| | 189,965 |
|
優先股和夾層貸款投資 | — |
| | — |
| | 180,045 |
| | — |
| | 180,045 |
|
以證券化信託形式持有的公允價值多户貸款 | 88,359 |
| | — |
| | 17,728,387 |
| | — |
| | 17,816,746 |
|
按公允價值計算的多家庭債務抵押債券(CDO) | — |
| | — |
| | (16,724,451 | ) | | — |
| | (16,724,451 | ) |
其他投資(1) | — |
| | 3,119 |
| | 14,464 |
| | — |
| | 17,583 |
|
賬面價值 | 1,088,433 |
| | 2,625,905 |
| | 1,590,614 |
| | 49,214 |
| | 5,354,166 |
|
負債： | | | | | | | | | |
回購協議 | (945,926 | ) | | (1,347,600 | ) | | (811,890 | ) | | — |
| | (3,105,416 | ) |
次級債券 | — |
| | — |
| | — |
| | (45,000 | ) | | (45,000 | ) |
可轉換票據 | — |
| | — |
| | — |
| | (132,955 | ) | | (132,955 | ) |
套期保值(淨值)(2) | 15,878 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15,878 |
|
現金和限制性現金(3) | 9,738 |
| | 44,604 |
| | 4,152 |
| | 63,118 |
| | 121,612 |
|
商譽 | — |
| | — |
| | — |
| | 25,222 |
| | 25,222 |
|
其他 | (1,449 | ) | | 54,895 |
| | (10,123 | ) | | (71,801 | ) | | (28,478 | ) |
已分配淨資本 | $ | 166,674 |
| | $ | 1,377,804 |
| | $ | 772,753 |
| | $ | (112,202 | ) | | $ | 2,205,029 |
|
| | | | | | | | | |
總槓桿率(4) | | | | | | | | | 1.5 |
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投資組合槓桿率(5) | | | | | | | | | 1.4 |
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| |
(1) | 包括正在開發的房地產，金額為1450萬美元，其他貸款投資金額為240萬美元及與住宅貸款有關的遞延利息，按公允價值於70萬美元，所有這些都包括在公司隨附的簡明綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產。 |
| |
(2) | 包括以下各項的衍生負債：2900萬美元在與一名男子的比賽中落網4480萬美元變異幅度。 |
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(3) | 限制性現金包括在公司隨附的壓縮綜合資產負債表中的應收賬款和其他資產。 |
| |
(4) | 代表未償還回購協議融資、次級債券和可轉換票據總額除以公司股東權益總額。不包括多系列CDO，總額為167億美元，SLST CDO總額為11億美元和住宅CDO，總額為4040萬美元這些債務在本公司的財務報表中合併，因為它們是本公司沒有義務承擔的無追索權債務。 |
| |
(5) | 代表未償還的回購協議融資除以公司的總股東權益。 |
關於每股賬面價值變動的分析
下表分析了年內我們普通股賬面價值的變化。三截至的月份2020年3月31日(金額以千為單位，每股數據除外)：
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| | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
| 數量 | | 股份 | | 每股 (1) |
期初餘額 | $ | 1,683,911 |
| | 291,371 |
| | $ | 5.78 |
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公允價值期權實施的累積效應調整(2) | 12,284 |
| | | |
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普通股發行，淨額(3) | 513,869 |
| | 86,094 |
| |
|
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累計效應調整後餘額與股票發行活動 | 2,210,064 |
| | 377,465 |
| | 5.86 |
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宣佈的股息 | — |
| |
|
| | — |
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累計其他綜合收益(虧損)淨變化： |
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| | |
可供出售的投資證券(4) | (142,164 | ) | |
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| | (0.38 | ) |
公司普通股股東應佔淨虧損 | (598,680 | ) | |
|
| | (1.59 | ) |
期末餘額 | $ | 1,469,220 |
| | 377,465 |
| | $ | 3.89 |
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(1) | 用於計算公司每股普通股賬面價值的流通股三截至的月份2020年3月31日是377,465,405. |
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(2) | 2020年1月1日，公司通過了2016-13年度會計準則更新(“ASU”)。金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量並選擇應用ASU 2019-05提供的公允價值選項，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟我們的住宅貸款、淨額、優先股和夾層貸款投資在權益法下作為貸款和優先股投資入賬，導致對我們普通股的期初賬面價值和每股普通股賬面價值的累積影響調整。 |
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(4) | 減少的主要原因是我們的投資證券因定價降低而出現的未實現虧損。 |
運營結果
從3月中旬開始，與新冠肺炎有關的全球大流行和相關的經濟狀況導致金融和抵押貸款相關資產市場受到極大壓力，導致信用利差擴大，利率大幅下降，回購協議融資和住房抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足，這反過來又對我們資產的流動性和定價產生了負面影響。雖然如上所述，我們已經採取了一系列措施來應對這些情況，但新冠肺炎疫情以及房地產、抵押貸款和金融市場的相關幹擾已經對我們的業務產生了實質性的負面影響，並預計將繼續對我們的業務產生負面影響。上述以及整個10-Q表格季度報告中描述的因素(特別是與新冠肺炎疫情相關的)推動了我們截至2020年3月31日的三個月的大部分運營業績，並預計將繼續影響我們未來的運營業績。因此，我們的行動結果應該放在這些前所未有的條件下來解讀和看待。
下面的討論提供了有關我們的操作結果的信息三截至的月份2020年3月31日和2019，包括同比結果的比較和相關評論。許多表包含一個“CHANGE”列，該列指示截至三個月的結果的金額2020年3月31日大於或小於2019年各自時期的結果。除非另有説明，否則本節中對增加或減少2020請參閲以下內容的結果更改：截至三個月 2020年3月31日當與截至三個月 2019年3月31日.
下表列出了我們#年淨(虧損)收入的主要組成部分。截至三個月 2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位，每股數據除外)：
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| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
淨利息收入 | $ | 47,082 |
| | $ | 26,203 |
| | $ | 20,879 |
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非利息(虧損)收入總額 | (622,003 | ) | | 30,865 |
| | (652,868 | ) |
一般、行政和運營費用總額 | 13,885 |
| | 12,644 |
| | 1,241 |
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所得税前營業收入(虧損) | (588,806 | ) | | 44,424 |
| | (633,230 | ) |
所得税(福利)費用 | (239 | ) | | 74 |
| | (313 | ) |
公司應佔淨(虧損)收入 | (588,383 | ) | | 44,139 |
| | (632,522 | ) |
優先股股息 (1) | 10,297 |
| | 5,925 |
| | 4,372 |
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公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | (598,680 | ) | | 38,214 |
| | (636,894 | ) |
普通股每股基本(虧損)收益 | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.22 |
| | $ | (1.93 | ) |
稀釋(虧損)每股普通股收益 | $ | (1.71 | ) | | $ | 0.21 |
| | $ | (1.92 | ) |
| |
(1) | 包括以下項目的累計股息：三截至的月份2020年3月31日. |
淨利息收入
我們的投資組合在特定時期的運營結果通常在很大程度上反映了我們的投資組合(RMBS、CMBS、住宅貸款、優先股權投資和夾層貸款)賺取的淨利息收入，其中風險和支付特徵等同於貸款並計入貸款(統稱為我們的“賺息資產”)。淨息差受我們的融資成本、我們的投資承擔的利率和我們的利率對衝策略等因素的影響。此外，購買組合投資所支付的溢價或折扣額，以及組合投資的預付率，都會影響淨息差，因為這些因素會在該等投資的預期期限內攤銷。
2020年淨利息收入增加2,090萬美元，主要是因為自2019年3月31日以來，我們的單家庭和多家庭信貸投資組合中的平均利息資產增加了15億美元。平均利息收益資產增加的資金來自過去12個月我們回購協議中籌集的股本和增加的借款。年內淨息差為2.92%三截至的月份2020年3月31日，改善52個基點，主要是由於去年第三季度開始降低融資成本。的平均生息資產三截至的月份2020年3月31日對我們的影響微乎其微20億美元為應對新冠肺炎大流行的影響，本集團增加了資產出售的費用，因為這些出售工作已於本季度晚些時候完成。由於作為對新冠肺炎市場動盪的迴應，投資組合大幅減少，公司預計第二季度淨利息收入將大幅下降。
投資組合淨息差
下表按投資類別列出有關我們的投資組合的某些資料，以及按投資類別劃分的平均賺息資產的相關利息收入、利息開支、平均生息資產收益率、平均組合融資成本及投資組合淨息差，以及按投資類別劃分的平均生息資產的相關利息收入、利息開支、平均組合融資成本及投資組合淨息差。三截至的月份2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
截至2020年3月31日的三個月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處(1) | | 單户積分(2) (4) | | 多頭 家庭 學分 (3) (4) | | 其他(8) | | 總計 |
利息收入(5) | $ | 6,402 |
| | $ | 34,321 |
| | $ | 30,214 |
| | $ | 1,379 |
| | $ | 72,316 |
|
利息支出 | (4,930 | ) | | (10,205 | ) | | (6,715 | ) | | (3,384 | ) | | (25,234 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 1,472 |
| | $ | 24,116 |
| | $ | 23,499 |
| | $ | (2,005 | ) | | $ | 47,082 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(4) (6) | $ | 1,074,013 |
| | $ | 2,591,264 |
| | $ | 1,116,461 |
| | $ | 50,333 |
| | $ | 4,832,071 |
|
生息資產平均收益率(7) | 2.38 | % | | 5.30 | % | | 10.82 | % | | 10.96 | % | | 5.99 | % |
平均組合融資成本(8) | (2.28 | )% | | (3.16 | )% | | (3.90 | )% | | — |
| | (3.07 | )% |
投資組合淨息差(9) | 0.10 | % | | 2.14 | % | | 6.92 | % | | 10.96 | % | | 2.92 | % |
截至2019年3月31日的三個月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處(1) | | 單户積分 | | 多頭 家庭 學分 (3) (4) | | 其他(8) | | 總計 |
利息收入(5) | $ | 7,568 |
| | $ | 19,384 |
| | $ | 24,233 |
| | $ | — |
| | $ | 51,185 |
|
利息支出 | (6,360 | ) | | (8,832 | ) | | (6,357 | ) | | (3,433 | ) | | (24,982 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 1,208 |
| | $ | 10,552 |
| | $ | 17,876 |
| | $ | (3,433 | ) | | $ | 26,203 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(4) (6) | $ | 1,053,529 |
| | $ | 1,312,263 |
| | $ | 927,201 |
| | $ | — |
| | $ | 3,292,993 |
|
生息資產平均收益率(7) | 2.87 | % | | 5.91 | % | | 10.45 | % | | — |
| | 6.22 | % |
平均組合融資成本(8) | (2.76 | )% | | (4.71 | )% | | (4.37 | )% | | — |
| | (3.82 | )% |
投資組合淨息差(9) | 0.11 | % | | 1.20 | % | | 6.08 | % | | — |
| | 2.40 | % |
| |
(2) | 本公司透過其於年內擁有若干證券的所有權，三截至的月份2020年3月31日，已確定其為合併SLST的主要受益人，並已將合併SLST併入本公司的簡明綜合財務報表。利息收入金額代表公司擁有的證券賺取的利息收入。我們的單一家庭信貸組合產生的淨利息收入與我們的簡明綜合財務報表三截至的月份2020年3月31日具體如下(美元金額以千為單位)： |
|
| | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 |
利息收入、住宅貸款 | $ | 34,300 |
|
利息收入、可供出售的投資證券(a) | 8,556 |
|
利息支出，SLST CDO(b) | (8,535 | ) |
利息收入，單户信貸，淨額 | 34,321 |
|
利息支出、回購協議 | (9,968 | ) |
利息支出，住宅CDO(b) | (237 | ) |
淨利息收入，單户授信 | $ | 24,116 |
|
| |
(a) | 包括在公司附帶的利息收入、投資證券和其他可產生利息的資產的簡明綜合經營報表中。 |
| |
(b) | 包括在公司隨附的簡明綜合經營報表中的利息支出、住宅債務抵押債券(CDO)。 |
| |
(3) | 在出售第一個損失定額之前2020本公司已確定其為合併K系列的主要受益人，並已將合併K系列併入本公司的簡明合併財務報表，所有利息收入金額代表本公司擁有的證券所賺取的利息收入。我們的多户信貸組合產生的淨利息收入與我們的簡明綜合財務報表三截至的月份2020年3月31日和2019分別列出如下(以千為單位的美元金額)： |
|
| | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 |
利息收入，以證券化信託形式持有的多户貸款 | $ | 151,841 |
| | $ | 111,768 |
|
利息收入、可供出售的投資證券(a) | 2,762 |
| | 4,255 |
|
利息收入、優先股和夾層貸款投資 | 5,373 |
| | 5,007 |
|
利息支出，多户債務抵押債券 | (129,762 | ) | | (96,797 | ) |
利息收入，多户信用，淨額 | 30,214 |
| | 24,233 |
|
利息支出、回購協議 | (6,715 | ) | | (5,863 | ) |
利息支出、證券化債務 | — |
| | (494 | ) |
淨利息收入，多户授信 | $ | 23,499 |
| | $ | 17,876 |
|
| |
(a) | 包括在公司附帶的利息收入、投資證券和其他可產生利息的資產的簡明綜合經營報表中。 |
| |
(4) | 所示期間的平均可賺取利息資產不包括所有綜合SLST(對於截至三個月 2020年3月31日)和公司擁有的證券以外的合併K系列資產。 |
| |
(6) | 平均可賺取利息資產是根據各自期間的每日平均攤銷成本計算的。 |
| |
(7) | 賺取利息的資產的平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以各個時期的平均賺取利息的資產來計算的。 |
| |
(8) | 平均投資組合融資成本是通過將與我們的利息收入資產相關的年化利息支出除以我們各自時期的平均有息負債(不包括我們的次級債券和可轉換票據)來計算的。對於三截至的月份2020年3月31日和2019我們的次級債券和可轉換票據分別產生的利息支出如下(美元金額以千為單位)： |
|
| | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 |
次級債券 | $ | 649 |
| | $ | 741 |
|
可轉換票據 | 2,735 |
| | 2,691 |
|
總計 | $ | 3,384 |
| | $ | 3,432 |
|
| |
(9) | 投資組合淨息差是我們的平均有息資產收益率與我們的平均投資組合融資成本之間的差額，不包括次級債券和可轉換票據的加權平均成本。 |
非利息(虧損)收入
已實現(虧損)收益，淨額
如前所述，該公司出售了大約20億美元在此期間的資產價值三截至的月份2020年3月31日。下表列出了已實現(虧損)收益的組成部分，確認淨額為截至三個月 2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
投資證券及相關的套期保值 | $ | (131,835 | ) | | $ | 16,801 |
| | $ | (148,636 | ) |
住宅貸款 | (16,083 | ) | | 5,205 |
| | (21,288 | ) |
已實現(虧損)收益合計(淨額) | $ | (147,918 | ) | | $ | 22,006 |
| | $ | (169,924 | ) |
在……裏面2020，本公司確認已實現淨虧損為5870萬美元論代理RMBS、代理CMBS、非代理RMBS和CMBS的出售及實現虧損7,310萬美元關於利率互換的終止。在……裏面2019，公司認可1680萬美元房地美贊助的某些多家庭貸款K系列首次虧損POS和IOS的銷售實現淨收益。
年，公司還確認了住宅貸款的已實現淨虧損。2020，主要是由於出售了一批未償還本金餘額總計為7010萬美元這導致了已實現的損失1620萬美元。在……裏面2019，本公司確認住宅貸款的已實現淨收益，主要是由於440萬美元和120萬美元在銷售和償還住宅貸款時分別確認的已實現收益。
證券化信託和多户債務抵押債券持有的多户貸款拆分的已實現虧損，淨額
如前所述，該公司出售了由綜合K系列發行的全部第一虧損POS頭寸和某些夾層證券。這些銷售，總收益約為5.552億美元，導致截至每個首次虧損採購訂單的銷售日期每個合併K系列的解除合併，以及在證券化信託和多家庭債務抵押債券(CDO)中持有的多家庭貸款解除合併的已實現淨虧損5410萬美元。出售還導致了174億美元在證券化信託基金持有的多户貸款中166億美元在多家庭債務抵押債券(CDO)中。
未實現(虧損)收益，淨額
新冠肺炎疫情對金融市場的擾亂，導致信用利差擴大，利率大幅下降，回購協議融資和住房抵押貸款支持證券市場出現前所未有的流動性不足。這些情況對我們的資產公允價值造成了巨大的下行壓力，並導致了截至三個月 2020年3月31日。下表列出了未實現(虧損)收益的組成部分，確認淨額為截至三個月 2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
投資證券及相關的套期保值 | $ | (70,590 | ) | | $ | (14,586 | ) | | $ | (56,004 | ) |
住宅貸款 | (83,409 | ) | | 7,884 |
| | (91,293 | ) |
整合的SLST | (66,134 | ) | | — |
| | (66,134 | ) |
合併的K系列 | (171,011 | ) | | 9,410 |
| | (180,421 | ) |
優先股和夾層貸款投資 | (5,636 | ) | | — |
| | (5,636 | ) |
未實現(虧損)收益合計(淨額) | $ | (396,780 | ) | | $ | 2,708 |
| | $ | (399,488 | ) |
2020年，該公司確認未實現淨虧損增加3.995億美元。這些損失直接歸因於新冠肺炎疫情對金融市場造成的幹擾和本公司對此的反應，包括20億美元在本季度的最後兩週，資產出售和資產估值大幅下降。包括在投資證券和相關對衝以及合併K系列的未實現虧損中的是2020年第一季度因銷售和利率掉期終止而導致的淨未實現收益逆轉合計1.391億美元。投資證券的未實現虧損我們的投資組合中的未實現虧損保持在2020年3月31日在數量上9990萬美元是由於估值下降所致。
商譽減值
2020年，本公司出售了由綜合K系列發行的全部第一虧損PO組合、由綜合K系列發行的某些高級證券和夾層證券，以及由其多家族投資報告部門持有的機構CMBS和CMBS。作為出售的結果，公司重新評估了與多家族投資報告單位相關的商譽餘額以計提減值。這一分析產生了整個商譽餘額的減值。2520萬美元.
其他收入
下表列出了本年度其他收入的組成部分。截至三個月 2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 三個月
三月三十一號， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
優先股投資收益作為權益入賬(1) | $ | (963 | ) | | $ | 1,445 |
| | $ | (2,408 | ) |
合資股權投資於多户房產的收益 | 239 |
| | 3,648 |
| | (3,409 | ) |
來自投資住宅物業和貸款的實體的收入 | 1,218 |
| | 232 |
| | 986 |
|
提前贖回產生的優先股和夾層貸款溢價(2) | 54 |
| | 2,842 |
| | (2,788 | ) |
合併VIE的虧損(3) | (342 | ) | | (514 | ) | | 172 |
|
雜項收入 | 1,829 |
| | 75 |
| | 1,754 |
|
其他收入總額 | $ | 2,035 |
| | $ | 7,728 |
| | $ | (5,693 | ) |
| |
(1) | 包括根據權益會計方法入賬的投資於多户物業的實體的優先股權所有權權益所賺取的收入。 |
| |
(2) | 包括提前贖回優先股和夾層貸款投資作為貸款產生的保費。 |
| |
(3) | 綜合VIE的虧損不包括綜合K系列和綜合SLST的收入或虧損，並通過分配虧損或通過分配收入到各自綜合VIE的非控制權益來抵消，導致公司淨虧損20萬美元和100萬美元為.截至2020年3月31日的三個月和2019分別為。 |
年其他收入的減少2020主要是因為430萬美元在當期確認的優先股權投資未實現虧損中，340萬美元截至2019年3月31日的期間，多户物業合資股權投資的未實現收益減少。這一變化也是由於280萬美元截至2019年3月31日的期間，由於提前贖回而導致的優先股和夾層貸款溢價收入減少。
費用
下表列出了以下項目的一般費用、行政費用和運營費用的組成部分截至三個月 2020年3月31日和2019(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
一般及行政費用 | | | | | |
薪金、福利及董事薪酬 | $ | 7,185 |
| | $ | 5,671 |
| | $ | 1,514 |
|
專業費用 | 1,773 |
| | 1,138 |
| | 635 |
|
基地管理費和獎勵費 | — |
| | 723 |
| | (723 | ) |
其他 | 1,848 |
| | 1,378 |
| | 470 |
|
一般和行政費用總額 | $ | 10,806 |
| | $ | 8,910 |
| | $ | 1,896 |
|
薪酬增加的主要原因是作為我們單一家庭信貸投資平臺內部化和擴張的一部分的員工人數增加，以及整體資產增長，但這一增長因取消管理費而被部分抵消。由於3月份與金融市場混亂有關的額外法律費用，本期專業費用也有所增加。
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
營業費用 | | | | | |
與住宅貸款有關的費用 | $ | 3,079 |
| | $ | 3,252 |
| | $ | (173 | ) |
與綜合租户持有待售房地產有關的費用 | — |
| | 482 |
| | (482 | ) |
總計 | $ | 3,079 |
| | $ | 3,734 |
| | $ | (655 | ) |
綜合(虧損)收益
年度綜合(虧損)收入的主要組成部分截至三個月 2020年3月31日和2019分別在下表中詳細説明(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至3月31日的三個月， |
| 2020 | | 2019 | | $CHANGE |
公司普通股股東應佔淨(虧損)收入 | $ | (598,680 | ) | | $ | 38,214 |
| | $ | (636,894 | ) |
其他綜合(虧損)收入 | | | | | |
(減少)可供出售證券的公允價值增加 | | | | | |
代理RMBS | — |
| | 16,796 |
| | (16,796 | ) |
非機構RMBS | (115,139 | ) | | 4,622 |
| | (119,761 | ) |
CMBS | (20,188 | ) | | 5,294 |
| | (25,482 | ) |
總計 | (135,327 | ) | | 26,712 |
| | (162,039 | ) |
淨(虧損)收入中計入淨收益的重新分類調整 | (6,837 | ) | | (13,665 | ) | | 6,828 |
|
其他綜合(虧損)收入合計 | (142,164 | ) | | 13,047 |
| | (155,211 | ) |
公司普通股股東應佔綜合(虧損)收入 | $ | (740,844 | ) | | $ | 51,261 |
| | $ | (792,105 | ) |
二零二零年期間其他全面收益(“保監處”)的變動主要歸因於我們的投資證券的公允價值減少，而公允價值期權則因新冠肺炎大流行引起的市場動盪而導致的普遍利差擴大而未獲選擇。此外，在保監處報告的以前確認的未實現收益被重新分類為與2020年期間出售某些投資證券有關的淨虧損。
從2019年第四季度開始，本公司新購買的投資證券按公允價值列報，這是根據ASC 825在收購時做出的公允價值選擇的結果。金融工具(“ASC 825”)。為這些投資證券選擇公允價值選項是為了讓股東和其他依賴我們財務報表的人更全面和準確地瞭解我們的經濟表現。公司選擇公允價值期權的投資證券的市值變化反映在收益中，而不是在保監處。
資產負債表分析
自.起2020年3月31日，我們大約有$47億佔總資產的比例。包括在這筆錢裏的大約是12億美元在合併SLST中持有的資產，我們根據GAAP進行合併。
自.起2019年12月31日，我們大約有$235億在總資產中，$179億其中代表組成我們根據GAAP合併的合併K系列的資產。本公司其後出售由綜合K系列發行的首批虧損定額證券及若干夾層證券，導致174億美元在多户貸款資產中。公司對綜合K系列的資產或債務沒有債權(公司擁有的證券除外)。自.起2019年12月31日，合併SLST資產約為13億美元.
關於我們在合併SLST和合並K系列中的實際利益與我們的財務報表的協調，請參閲上面的“資本分配”和“投資組合淨息差”。
投資證券
在…2020年3月31日，我們的投資證券組合包括非機構RMBS、CMBS和ABS，它們被歸類為可供出售的投資證券。我們的證券投資還包括首次虧損、次級證券和由聯合SLST發行的某些IOS。在…2020年3月31日，我們在單個發行人或實體的投資證券賬面總價值沒有超過我們總資產的5%。我們投資證券賬面價值的下降2020年3月31日相比於2019年12月31日主要是因為我們的19億美元在與我們新冠肺炎迴應相關的銷售方面，包括11億美元在我們的整個機構證券組合中(包括由聯合SLST發行的機構RMBS)，5.552億美元由綜合K系列發行的首次虧損POS和某些夾層證券，1.309億美元非機構RMBS和1.14億美元CMBS。
下表彙總了截至以下日期的我們的投資證券組合2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 |
| | | | | 未實現 | | | | 加權平均 | | |
投資證券 | 當前票面價值 | | 攤銷成本 | | 利得 | | 損失 | | 公允價值 | | 息票(1) | | 產率(2) | | 尚未完成的回購協議 |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 236,602 |
| | $ | 236,785 |
| | $ | — |
| | $ | (37,886 | ) | | $ | 198,899 |
| | 4.43 | % | | 4.46 | % | | $ | 3,124 |
|
夾層 | 257,275 |
| | 253,610 |
| | — |
| | (44,523 | ) | | 209,087 |
| | 4.81 | % | | 5.06 | % | | 72,659 |
|
從屬的 | 238,748 |
| | 228,180 |
| | 153 |
| | (66,478 | ) | | 161,855 |
| | 5.24 | % | | 5.33 | % | | 106,999 |
|
木衞一 | 770,502 |
| | 8,073 |
| | 314 |
| | (2,120 | ) | | 6,267 |
| | 0.45 | % | | 5.94 | % | | — |
|
非機構RMBS總數 | 1,503,127 |
| | 726,648 |
| | 467 |
| | (151,007 | ) | | 576,108 |
| | 2.32 | % | | 4.95 | % | | 182,782 |
|
CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夾層 | 236,924 |
| | 228,559 |
| | — |
| | (35,719 | ) | | 192,840 |
| | 4.62 | % | | 5.32 | % | | 139,993 |
|
從屬的 | 6,000 |
| | 6,000 |
| | — |
| | (2,087 | ) | | 3,913 |
| | 2.91 | % | | 8.74 | % | | — |
|
木衞一 | 12,351,933 |
| | 81,843 |
| | — |
| | (9,740 | ) | | 72,103 |
| | 0.10 | % | | 4.71 | % | | 40,939 |
|
CMBS總數 | 12,594,857 |
| | 316,402 |
| | — |
| | (47,546 | ) | | 268,856 |
| | 0.17 | % | | 5.15 | % | | 180,932 |
|
ABS | | | | | | | | | | | | | | | |
殘差 | 113 |
| | 49,820 |
| | — |
| | (7,476 | ) | | 42,344 |
| | — |
| | 10.99 | % | | — |
|
總ABS | 113 |
| | 49,820 |
| | — |
| | (7,476 | ) | | 42,344 |
| | — |
| | 10.99 | % | | — |
|
總計-AFS | $ | 14,098,097 |
| | $ | 1,092,870 |
| | $ | 467 |
| | $ | (206,029 | ) | | $ | 887,308 |
| | 0.88 | % | | 5.35 | % | | $ | 363,714 |
|
整合的SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
從屬的 | $ | 256,807 |
| | $ | 214,647 |
| | $ | — |
| | $ | (59,238 | ) | | $ | 155,409 |
| | 4.69 | % | | 4.88 | % | | $ | 150,445 |
|
木衞一 | 223,563 |
| | 34,349 |
| | — |
| | (6,979 | ) | | 27,370 |
| | 3.50 | % | | 8.39 | % | | — |
|
非機構RMBS總數 | 480,370 |
| | 248,996 |
| | — |
| | (66,217 | ) | | 182,779 |
| | 4.13 | % | | 5.37 | % | | 150,445 |
|
合計-整合的SLST | $ | 480,370 |
| | $ | 248,996 |
| | $ | — |
| | $ | (66,217 | ) | | 182,779 |
| | 4.13 | % | | 5.37 | % | | $ | 150,445 |
|
總投資證券 | $ | 14,578,467 |
| | $ | 1,341,866 |
| | $ | 467 |
| | $ | (272,246 | ) | | $ | 1,070,087 |
| | 0.55 | % | | 5.34 | % | | $ | 514,159 |
|
已售出的合併K系列採購訂單的應收款項 | $ | — |
| | $ | 211,174 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 211,174 |
| | — |
| | — |
| | $ | 199,205 |
|
總計 | $ | 14,578,467 |
| | $ | 1,553,040 |
| | $ | 467 |
| | $ | (272,246 | ) | | $ | 1,281,261 |
| | 0.55 | % | | 5.34 | % | | $ | 713,364 |
|
| |
(1) | 我們的加權平均息票是通過將我們的年化息票收入除以各個時期的加權平均當前面值來計算的。 |
| |
(2) | 我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以各個時期的加權平均攤銷成本來計算的。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| | | | | 未實現 | | | | 加權平均 | | |
投資證券 | 當前票面價值 | | 攤銷成本 | | 利得 | | 損失 | | 公允價值 | | 息票(1) | | 產率(2) | | 尚未完成的回購協議 |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS |
|
|
| |
| |
| |
| | | | | |
|
代理固定費率 | $ | 836,223 |
| | $ | 867,236 |
| | $ | 7,397 |
| | $ | (6,162 | ) | | $ | 868,471 |
| | 3.38 | % | | 2.61 | % | | $ | 746,834 |
|
機構武器 | 53,038 |
| | 55,740 |
| | 13 |
| | (1,347 | ) | | 54,406 |
| | 3.21 | % | | 1.68 | % | | 41,765 |
|
代理RMBS合計 | 889,261 |
| | 922,976 |
| | 7,410 |
| | (7,509 | ) | | 922,877 |
| | 3.37 | % | | 2.55 | % | | 788,599 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | 51,184 |
| | 51,334 |
| | 19 |
| | (395 | ) | | 50,958 |
| | 2.45 | % | | 2.41 | % | | 48,640 |
|
總代理CMBS | 51,184 |
| | 51,334 |
| | 19 |
| | (395 | ) | | 50,958 |
| | 2.45 | % | | 2.41 | % | | 48,640 |
|
總代理 | 940,445 |
| | 974,310 |
| | 7,429 |
| | (7,904 | ) | | 973,835 |
| | 3.36 | % | | 2.55 | % | | 837,239 |
|
非機構RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | 260,604 |
| | 260,741 |
| | 1,971 |
| | (13 | ) | | 262,699 |
| | 4.65 | % | | 4.66 | % | | 194,024 |
|
夾層 | 285,760 |
| | 281,743 |
| | 8,713 |
| | — |
| | 290,456 |
| | 5.24 | % | | 5.59 | % | | 179,424 |
|
從屬的 | 150,961 |
| | 150,888 |
| | 2,518 |
| | (2 | ) | | 153,404 |
| | 5.64 | % | | 5.66 | % | | 70,390 |
|
木衞一 | 842,577 |
| | 8,211 |
| | 1,790 |
| | (1,246 | ) | | 8,755 |
| | 0.42 | % | | 5.93 | % | | — |
|
非機構RMBS總數 | 1,539,902 |
| | 701,583 |
| | 14,992 |
| | (1,261 | ) | | 715,314 |
| | 2.68 | % | | 5.26 | % | | 443,838 |
|
CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夾層 | 261,287 |
| | 254,620 |
| | 13,300 |
| | (143 | ) | | 267,777 |
| | 5.00 | % | | 5.37 | % | | 142,230 |
|
CMBS總數 | 261,287 |
| | 254,620 |
| | 13,300 |
| | (143 | ) | | 267,777 |
| | 5.00 | % | | 5.37 | % | | 142,230 |
|
ABS | | | | | | | | | | | | | | | |
殘差 | 113 |
| | 49,902 |
| | — |
| | (688 | ) | | 49,214 |
| | — |
| | 10.70 | % | | — |
|
總ABS | 113 |
| | 49,902 |
| | — |
| | (688 | ) | | 49,214 |
| | — |
| | 10.70 | % | | — |
|
總計-AFS | $ | 2,741,747 |
| | $ | 1,980,415 |
| | $ | 35,721 |
| | $ | (9,996 | ) | | $ | 2,006,140 |
| | 3.25 | % | | 3.71 | % | | $ | 1,423,307 |
|
合併的K系列 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 86,355 |
| | $ | 88,784 |
| | $ | — |
| | $ | (425 | ) | | $ | 88,359 |
| | 2.74 | % |
| 2.34 | % | | $ | 84,544 |
|
總代理CMBS | 86,355 |
| | 88,784 |
| | — |
| | (425 | ) | | 88,359 |
| | 2.74 | % | | 2.34 | % | | 84,544 |
|
CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夾層 | 92,926 |
| | 83,264 |
| | 12,271 |
| | — |
| | 95,535 |
| | 4.21 | % | | 5.70 | % | | 59,579 |
|
姿勢 | 1,375,874 |
| | 654,849 |
| | 169,678 |
| | — |
| | 824,527 |
| | — |
| | 13.98 | % | | 571,403 |
|
木衞一 | 12,364,412 |
| | 83,960 |
| | 138 |
| | (224 | ) | | 83,874 |
| | 0.10 | % | | 4.66 | % | | 38,678 |
|
CMBS總數 | 13,833,212 |
| | 822,073 |
| | 182,087 |
| | (224 | ) | | 1,003,936 |
| | 0.13 | % | | 12.10 | % | | 669,660 |
|
總計-綜合K系列 | $ | 13,919,567 |
| | $ | 910,857 |
| | $ | 182,087 |
| | $ | (649 | ) | | $ | 1,092,295 |
| | 0.13 | % | | 11.92 | % | | $ | 754,204 |
|
整合的SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 25,902 |
| | $ | 26,227 |
| | $ | 11 |
| | $ | — |
| | $ | 26,238 |
| | 2.83 | % | | 2.53 | % | | $ | 24,143 |
|
代理RMBS合計 | 25,902 |
| | 26,227 |
| | 11 |
| | — |
| | 26,238 |
| | 2.83 | % | | 2.53 | % | | 24,143 |
|
非機構RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
從屬的 | 256,093 |
| | 215,034 |
| | — |
| | (275 | ) | | 214,759 |
| | 5.62 | % | | 7.23 | % | | 150,448 |
|
木衞一 | 228,437 |
| | 35,592 |
| | 181 |
| | — |
| | 35,773 |
| | 3.60 | % | | 8.58 | % | | — |
|
非機構RMBS總數 | 484,530 |
| | 250,626 |
| | 181 |
| | (275 | ) | | 250,532 |
| | 4.67 | % | | 7.42 | % | | 150,448 |
|
合計-整合的SLST | $ | 510,432 |
| | $ | 276,853 |
| | $ | 192 |
| | $ | (275 | ) | | $ | 276,770 |
| | 4.58 | % | | 6.96 | % | | $ | 174,591 |
|
總投資證券 | $ | 17,171,746 |
| | $ | 3,168,125 |
| | $ | 218,000 |
| | $ | (10,920 | ) | | $ | 3,375,205 |
| | 0.69 | % | | 6.02 | % | | $ | 2,352,102 |
|
| |
(1) | 我們的加權平均息票是通過將我們的年化息票收入除以各個時期的加權平均當前面值來計算的。 |
| |
(2) | 我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以各個時期的加權平均攤銷成本來計算的。 |
整合的SLST和整合的K系列
整合的SLST
該公司擁有Freddie Mac贊助的住宅貸款證券化發行的第一損失次級證券和某些IOS。根據公認會計原則，本公司合併了證券化的基礎經驗豐富的再履行和不良住宅貸款，以及為這些住宅貸款永久融資而發行的SLST CDO，即綜合SLST。
吾等並無就綜合SLST的資產或責任(本公司擁有的證券除外)提出任何申索。截至，我們對綜合SLST的投資2020年3月31日僅限於由首次虧損次級證券及證券化發行的IOS組成的RMBS，其賬面淨值合計為1.828億美元。自.起2019年12月31日，我們對綜合SLST的投資僅限於由首次虧損次級證券、IOS和高級證券組成的RMBS，總賬面價值為2.768億美元.
下表詳細説明瞭支持我們的綜合SLST首個虧損次級證券的基礎住宅貸款的貸款特徵2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位，除非另有説明)：
|
| | | | | | |
| 2020年3月31日 | 2019年12月31日 |
當期貸款餘額 | $ | 1,300,630 |
| $ | 1,322,131 |
|
貸款數量 | 8,013 |
| 8,103 |
|
當前平均貸款規模 | $ | 160,156 |
| $ | 162,804 |
|
加權平均原始貸款期限(月) | 351 |
| 351 |
|
購買時的加權平均LTV | 66.4 | % | 66.2 | % |
購買時的加權平均信用評分 | 711 |
| 711 |
|
| | |
現券： | | |
3.00%或以下 | 3.4 | % | 3.8 | % |
3.01% – 4.00% | 35.7 | % | 35.2 | % |
4.01% – 5.00% | 40.2 | % | 40.2 | % |
5.01% – 6.00% | 12.3 | % | 12.4 | % |
6.01%或以上 | 8.4 | % | 8.4 | % |
| | |
拖欠狀態： | | |
電流 | 61.1 | % | 47.6 | % |
31 - 60 | 21.4 | % | 35.5 | % |
61 - 90 | 9.8 | % | 13.1 | % |
90+ | 7.7 | % | 3.8 | % |
| | |
起始年份： | |
|
2005年或更早的時間 | 30.9 | % | 30.9 | % |
2006 | 15.4 | % | 15.4 | % |
2007 | 20.7 | % | 20.7 | % |
2008年或之後 | 33.0 | % | 33.0 | % |
| | |
地理狀態集中度(大於5.0%)： | | |
加利福尼亞 | 11.1 | % | 11.0 | % |
弗羅裏達 | 10.6 | % | 10.6 | % |
紐約 | 9.1 | % | 9.1 | % |
新澤西 | 6.9 | % | 6.9 | % |
伊利諾伊州 | 6.6 | % | 6.6 | % |
合併的K系列
3月期間，為應對新冠肺炎疫情引發的市場動盪，本公司選擇出售其全部首次虧損POS投資組合和由綜合K系列發行的某些夾層證券。綜合K系列由房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化持有的多家庭抵押貸款以及由這些證券化發行的相關債務組成，我們或我們的一家SPE擁有這些證券化發行的第一批虧損PoS，在某些情況下，還擁有IOS和/或高級或夾層證券。我們確定，組成合並K系列的證券化是VIE，我們是這些證券化的主要受益者。因此，我們需要在我們的簡明合併財務報表中合併合併K系列的基礎多户貸款和相關的債務、收入和費用。出售綜合K系列發行的第一批虧損POS和某些夾層證券，總收益約為5.552億美元，導致每個合併K系列在每個首次虧損PO的銷售日期進行反合併，證券化信託中持有的多家庭貸款和多家庭債務抵押債券(CDO)的反合併已實現淨虧損5410萬美元並沖銷先前確認的未實現淨收益1.685億美元。出售還導致了174億美元在證券化信託基金持有的多户貸款中166億美元在多家庭債務抵押債券(CDO)中。公司將其在合併K系列中擁有的剩餘IOS、夾層和高級證券以公允價值約為2.373億美元到可供出售的投資證券。
自.起2019年12月31日，我們100%擁有綜合K系列的第一個虧損POS。我們對綜合K系列的資產(本公司擁有的證券除外)或負債沒有任何索賠要求。我們對綜合K系列的投資僅限於由第一虧損POS組成的多系列CMBS，在某些情況下，還包括由這些K系列證券化發行的IOS、高級或夾層證券，總賬面淨值為11億美元自.起2019年12月31日.
多户CMBS-合併K系列貸款特徵：
下表詳細説明瞭支持我們的多家庭抵押貸款抵押證券(CMBS)首個虧損POS的基礎多家庭按揭貸款的貸款特徵。2019年12月31日(美元金額以千為單位，除非另有説明)：
|
| | | |
| 2019年12月31日 |
當期貸款餘額 | $ | 16,759,382 |
|
貸款數量 | 828 |
|
加權平均原始LTV | 68.2 | % |
加權平均包銷償債覆蓋率 | 1.48x |
|
當前平均貸款規模 | $ | 20,241 |
|
加權平均原始貸款期限(月) | 125 |
|
加權平均當前剩餘期限(月) | 84 |
|
加權平均貸款利率 | 4.12 | % |
第一按揭 | 100 | % |
地理狀態集中度(大於5.0%)： | |
加利福尼亞 | 15.9 | % |
德克薩斯州 | 12.4 | % |
弗羅裏達 | 6.2 | % |
馬裏蘭州 | 5.8 | % |
投資證券融資
回購協議
今年3月，為了應對與新冠肺炎疫情相關的市場動盪，我們的回購協議提供商大幅改變了他們的風險承受能力，包括減少或取消添加或滾動即將到期的回購協議的可能性，增加減記和降低證券估值。反過來，這導致我們的融資市場嚴重中斷，對本公司以及整個抵押房地產投資信託基金行業產生了負面影響。作為迴應，本公司於月內大幅減少其證券回購協議風險敞口，將其未償還回購協議減少16億美元從年終水平開始，並進一步減少另一個5.629億美元在四月的第一週。在大幅增加其風險敞口之前，該公司將繼續評估未來的證券回購協議市場。
該公司歷來主要通過與第三方金融機構的回購協議為其投資證券融資。這些回購協議是短期融資，利率通常基於與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利差，並以它們融資的投資證券為擔保。一旦達成融資交易，我們的交易對手就會協商“減記”，即抵押品的公允價值與交易對手將預支給我們的金額之間的差額，以百分比表示。減記的大小代表了交易對手持有投資證券作為抵押品所帶來的感知風險。此次減記為交易對手提供了每日市值變動的緩衝，這些變動減少了隨着投資證券市值的正常每日變化而返還追加保證金通知或保證金的需要。該公司預計在回購協議到期之前或到期時，將其回購協議下的未償還金額滾動到新的回購協議或其他融資中，或償還未償還金額。
下表詳列#年每個季度任何月底的季度平均餘額、期末餘額和最高餘額。2020, 2019和2018對於我們由投資證券擔保的回購協議(以千美元為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | |
截至的季度 | | 季度平均值 天平 | | 季度末 天平 | | 最大餘額 在任何月底 |
2020年3月31日 | | $ | 1,694,933 |
| | $ | 713,364 |
| | $ | 2,237,399 |
|
| | | | | | |
2019年12月31日 | | 2,212,335 |
| | 2,352,102 |
| | 2,352,102 |
|
2019年9月30日 | | 1,776,741 |
| | 1,823,910 |
| | 1,823,910 |
|
2019年6月30日 | | 1,749,293 |
| | 1,843,815 |
| | 1,843,815 |
|
2019年3月31日 | | 1,604,421 |
| | 1,654,439 |
| | 1,654,439 |
|
| | | | | | |
2018年12月31日 | | 1,372,459 |
| | 1,543,577 |
| | 1,543,577 |
|
2018年9月30日 | | 1,144,080 |
| | 1,130,659 |
| | 1,163,683 |
|
2018年6月30日 | | 1,230,648 |
| | 1,179,961 |
| | 1,279,121 |
|
2018年3月31日 | | 1,287,939 |
| | 1,287,314 |
| | 1,297,949 |
|
住宅貸款
自.起2020年3月31日，公司收購的所有住宅貸款，包括不良住宅貸款、非QM貸款、二次抵押貸款和住宅過橋貸款，都在其精簡的綜合資產負債表上按公允價值列報。公允價值的後續變化在當期收益中報告，並在公司精簡綜合經營報表中的未實現收益(虧損)中列報。
下表詳細介紹了我們的不良住宅貸款和其他住宅貸款，詳情如下：2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 貸款數量 | | 未付本金 | | 賬面價值 | | 貸款數量 | | 未付本金 | | 賬面價值 |
不良住宅貸款(1) | 6,900 |
| | $ | 1,030,294 |
| | $ | 950,831 |
| | 7,713 |
| | $ | 1,131,855 |
| | $ | 1,098,867 |
|
其他住宅貸款(2) | 3,153 |
| | $ | 650,014 |
| | $ | 607,500 |
| | 2,700 |
| | $ | 547,379 |
| | $ | 533,643 |
|
| |
(1) | 自.起2019年12月31日，公司有5,696不良住宅貸款，未償還本金總額為9.648億美元和合計賬面價值為9.401億美元按公允價值核算。該公司還擁有2,017不良住宅貸款，未償還本金總額為1.67億美元和合計賬面價值為1.587億美元在ASC 310-30項下核算，在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券. |
| |
(2) | 自.起2019年12月31日，公司有2,534未償還本金餘額合計為5.01億美元和合計賬面價值為4.896億美元按公允價值核算。該公司還擁有166以證券化信託形式持有的住宅ARM貸款，未償還本金總額為4720萬美元和合計賬面價值為4400萬美元按攤銷成本入賬。 |
我們住房貸款的特點：
|
| | | | | |
貸款與購買價值之比(1) | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
50.00%或以下 | 15.6 | % | | 15.4 | % |
50.01% - 60.00% | 12.9 | % | | 12.6 | % |
60.01% - 70.00% | 17.7 | % | | 17.9 | % |
70.01% - 80.00% | 19.9 | % | | 18.5 | % |
80.01% - 90.00% | 14.0 | % | | 14.5 | % |
90.01% - 100.00% | 9.8 | % | | 10.0 | % |
100.01%及以上 | 10.1 | % | | 11.1 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| |
(1) | 對於第二次抵押，本公司計算合併貸款的價值。對於住宅過橋貸款，本公司根據貸款的最高未償還本金餘額(包括無資金承諾)與擔保相關貸款的抵押品的估計“修復後”價值之比計算。 |
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FICO在購買時的得分 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
550或以下 | 21.4 | % | | 22.1 | % |
551至600 | 19.1 | % | | 20.4 | % |
601至650 | 16.6 | % | | 17.1 | % |
651至700 | 14.6 | % | | 14.2 | % |
701至750 | 12.5 | % | | 12.1 | % |
751至800 | 10.9 | % | | 10.4 | % |
801及以上 | 4.9 | % | | 3.7 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
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| | | | | |
現券 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
3.00%或以下 | 4.8 | % | | 5.1 | % |
3.01% - 4.00% | 17.7 | % | | 17.1 | % |
4.01% - 5.00% | 38.9 | % | | 38.4 | % |
5.01% – 6.00% | 16.7 | % | | 18.1 | % |
6.01%或以上 | 21.9 | % | | 21.3 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
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| | | | | |
拖欠情況 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
電流 | 82.5 | % | | 80.8 | % |
31-60天 | 5.8 | % | | 6.4 | % |
61-90天 | 1.7 | % | | 2.6 | % |
90天以上 | 10.0 | % | | 10.2 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
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| | | | | |
起源年份 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
2007或更早版本 | 55.0 | % | | 59.3 | % |
2008 - 2016 | 12.5 | % | | 13.8 | % |
2017 | 5.6 | % | | 6.1 | % |
2018 | 10.9 | % | | 11.0 | % |
2019 | 15.8 | % | | 9.8 | % |
2020 | 0.2 | % | | — |
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總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
住房貸款融資
回購協議
該公司與以下公司簽訂了回購協議二第三方金融機構為購買住宅貸款提供資金，包括第一和第二抵押貸款。下表載列有關本公司根據回購協議借款及作為抵押品質押的相關資產的詳細資料2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| 最大未承諾本金總額 | | 出類拔萃 回購協議 | | 質押貸款的賬面價值(1) | | 加權平均費率 | | 離到期日的加權平均月數 |
2020年3月31日 | $ | 1,200,000 |
| | $ | 715,436 |
| | $ | 918,350 |
| | 2.87 | % | | 8.28 |
2019年12月31日 | $ | 1,200,000 |
| | $ | 754,132 |
| | $ | 961,749 |
| | 3.67 | % | | 11.20 |
| |
(1) | 包括住宅貸款，公允價值為9.184億美元和8.812億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日和住宅貸款，扣除貸款。8060萬美元在…2019年12月31日. |
該公司預計在回購協議到期之前或到期時，將其回購協議下的未償還金額滾動到新的回購協議或其他融資中，或償還未償還金額。
下表詳列#年每個季度任何月底的季度平均餘額、期末餘額和最高餘額。2020, 2019和2018對於我們以住宅貸款擔保的回購協議，包括第一次和第二次抵押(以千美元為單位)：
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截至的季度 | | 季度平均值 天平 | | 季度末 天平 | | 最大餘額 在任何月底 |
2020年3月31日 | | $ | 731,245 |
| | $ | 715,436 |
| | $ | 744,522 |
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| | | | | | |
2019年12月31日 | | 764,511 |
| | 754,132 |
| | 774,666 |
|
2019年9月30日 | | 745,972 |
| | 736,348 |
| | 755,299 |
|
2019年6月30日 | | 705,817 |
| | 761,361 |
| | 761,361 |
|
2019年3月31日 | | 595,897 |
| | 619,605 |
| | 619,605 |
|
| | | | | | |
2018年12月31日 | | 301,956 |
| | 589,148 |
| | 589,148 |
|
2018年9月30日 | | 179,241 |
| | 177,378 |
| | 181,574 |
|
2018年6月30日 | | 176,951 |
| | 192,553 |
| | 197,263 |
|
2018年3月31日 | | 150,537 |
| | 149,535 |
| | 153,236 |
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住宅債務抵押債券(CDO)
我們的投資組合中包括我們發起或從符合我們的投資標準和投資組合要求的第三方批量購買的住宅ARM貸款，我們隨後在2005年進行了證券化。本公司所有以證券化信託形式持有的住宅貸款均質押為本公司發行的住宅CDO的抵押品。該公司保留了三個證券化信託基金的所有者信託證書或剩餘權益。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，我們有未償還的住宅CDO$3900萬及$4040萬分別為。本公司對住宅證券化信託的淨投資，即本公司的投資中面臨虧損風險的最高金額，代表(I)住宅貸款、房地產自有和住宅證券化信託持有的應收賬面金額與(Ii)住宅CDO未償還金額之間的差額。740萬美元和490萬美元自.起2020年3月31日和2019年12月31日分別為。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，這些住宅CDO的加權平均利率為1.56%和2.41%分別為。
多家庭優先股和夾層貸款投資
該公司投資於擁有大量多家庭房地產資產的實體的優先股權和夾層貸款(本節稱為“優先股權和夾層貸款”)。 優先股權投資是對擁有標的物業的實體的股權投資，夾層貸款以借款人對物業的股權所有權的質押為擔保。我們將優先股和夾層貸款作為貸款與股權投資進行會計評估。優先股和夾層貸款包括在我們綜合資產負債表的優先股和夾層貸款投資中，這些特徵、事實和情況表明貸款會計處理是適當的。優先股和夾層貸款的風險和支付特徵等同於權益投資，採用權益會計方法核算，並計入我們綜合資產負債表中對未合併實體的投資。
自.起2020年3月31日，所有優先股和夾層貸款都是按照合同條款支付的。
截至2020年1月1日，該公司已選擇使用公允價值期權對其優先股和夾層貸款進行會計處理。因此，以下列出的餘額截至2020年3月31日均按公允價值列報。下表彙總了截至目前我們的優先股和夾層貸款2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 |
| 數數 | | 公允價值(1) (2) | | 投資額(2) | | 加權平均利率或優先收益率(3) | | 加權平均剩餘壽命(年) |
優先股投資 | 46 |
| | $ | 300,728 |
| | $ | 308,872 |
| | 11.42 | % | | 7.4 |
|
夾層貸款 | 3 |
| | 5,429 |
| | 5,735 |
| | 11.80 | % | | 27.8 |
|
**總計： | 49 |
| | $ | 306,157 |
| | $ | 314,607 |
| | 11.43 | % | | 7.8 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 |
| 數數 | | 賬面金額(1) (2) | | 投資額(2) | | 加權平均利率或優先收益率(3) | | 加權平均剩餘壽命(年) |
優先股投資 | 42 |
| | $ | 279,908 |
| | $ | 282,064 |
| | 11.39 | % | | 7.8 |
|
夾層貸款 | 3 |
| | 6,220 |
| | 6,235 |
| | 11.95 | % | | 25.8 |
|
**總計： | 45 |
| | $ | 286,128 |
| | $ | 288,299 |
| | 11.40 | % | | 8.2 |
|
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(1) | 優先股權和夾層貸款投資，金額為1.793億美元和1.8億美元包括於隨附的簡明綜合資產負債表上的優先股權益及夾層貸款投資。2020年3月31日和2019年12月31日分別為。優先股投資，金額為1.269億美元和1.061億美元已計入隨附的簡明綜合資產負債表中未合併實體的投資，截至2020年3月31日和2019年12月31日分別為。 |
| |
(2) | 公允價值與截至的投資額之間的差額2020年3月31日包括任何未攤銷的溢價或折扣、遞延費用或遞延費用以及任何未實現的損益。賬面金額與截至的投資額之間的差額2019年12月31日包括任何未攤銷的溢價或折扣、遞延費用或遞延費用。 |
優先股和夾層貸款特點：
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| | | | | |
組合貸款與投資價值之比 | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
60.01% - 70.00% | 5.4 | % | | — |
|
70.01% - 80.00% | 21.5 | % | | 23.4 | % |
80.01% - 90.00% | 73.1 | % | | 76.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
多户住宅實體的股權投資
多家族合資股權投資
本公司已投資於一家擁有多户房地產資產的實體的合資股權投資。我們從這項投資中獲得變量分佈平價通行證以物業表現為基準，並按公允價值記錄我們的倉位。下表彙總了我們的多家族合資股權投資，截至2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | | |
| | | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 物業位置 | | 所有權權益 | | 公允價值 | | 所有權權益 | | 公允價值 |
皇家港口風險投資有限責任公司的保護區 | 南卡羅來納州羅亞爾港 | | 77% | | $ | 18,310 |
| | 77% | | $ | 18,310 |
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對投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資
該公司在投資住宅物業和貸款的實體中擁有所有權權益。我們可能會根據標的資產表現從這些投資中獲得可變分配，並按公允價值記錄我們的頭寸。下表彙總了我們在投資住宅物業和貸款的實體中的所有權權益，截至2020年3月31日和2019年12月31日(美元金額以千為單位)：
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| | | | | | | | | | | | |
| | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| 戰略 | 所有權權益 | | 公允價值 | | 所有權權益 | | 公允價值 |
莫羅克羅夫特鄰裏穩定基金II，LP | 獨户租賃物業 | 11% | | $ | 12,014 |
| | 11% | | $ | 11,796 |
|
海角資產管理基金III(開曼)、LP(海角旗艦機會基金系列I) | 住宅貸款 | 49% | | 54,776 |
| | 49% | | 53,776 |
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總計 | | | | $ | 66,790 |
| | | | $ | 65,572 |
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衍生資產和負債
本公司就其風險管理活動訂立衍生工具。這些衍生品工具可能包括利率掉期、掉期、期貨、期貨期權和抵押貸款衍生品，如遠期結算購買和出售機構RMBS，其中抵押貸款的基礎池“將予公佈”，或TBA。
我們的衍生品工具由利率掉期組成，我們用這些利率掉期來對衝與我們的可變利率借款相關的可變現金流。我們通常支付固定利率，並收到基於一個月或三個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的浮動利率，這是基於利率掉期的名義金額。我們根據掉期協議收到的浮動利率抵消了我們融資安排的重新定價特徵和現金流。
在.期間截至三個月 2020年3月31日，為了應對3月份金融市場的動盪，我們終止了利率掉期，承認了7,310萬美元它被部分抵消了，因為反轉了2900萬美元未實現虧損，導致淨虧損總額為4410萬美元。於本年度內，我們並未確認任何已實現的損益。截至三個月 2019年3月31日。對於截至三個月 2019年3月31日，我們確認了我們的利率掉期的未實現虧損1460萬美元。未實現損益包括由於利率變化和先前確認的未實現損益在終止時轉回而導致的市場價值、期間的變化和未實現損益的回撥，這通常是由於利率變化和先前確認的未實現損益在終止時沖銷造成的。
衍生金融工具可能包含信用風險，以致機構交易對手可能無法履行協議條款。該公司的所有利率掉期都是通過芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc)清算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange Inc.)的母公司。芝加哥商品交易所清算公司(CME Clearing)作為每筆清算交易的交易對手，成為每一位賣家的買家，每一位買家的賣家，通過保證雙方的財務表現和淨風險敞口來限制信用風險。
債款
公司截至以下日期的債務2020年3月31日包括可轉換票據和次級債券。
可轉換票據
在……上面2017年1月23日，公司發行了1.38億美元ITS的本金總額6.25%高級可轉換票據到期2022(“可轉換票據”)在包銷的公開發售中發行。本公司出售可換股票據所得款項淨額，在扣除承銷商的折扣、佣金及發售費用後，約為1.27億美元公司的總成本約為8.24%.
附屬債券
自.起2020年3月31日，我們某些全資子公司的信託優先證券餘額為$4500萬加權平均利率為5.39%它們將於2035年到期。這些證券在清算、贖回或償還時的分配和應付金額由我們全額擔保。這些證券在我們的簡明綜合資產負債表的負債部分被歸類為次級債券。
資產負債表分析--公司股東權益
該公司的股東權益為2020年3月31日曾經是20億美元幷包括在內1.17億美元累計的其他綜合損失。累計其他綜合虧損2020年3月31日包括1430萬美元在與我們的CMBS相關的未實現淨虧損中1.027億美元在與我們的非機構RMBS相關的未實現淨虧損中。該公司的股東權益為2019年12月31日曾經是22億美元幷包括在內2510萬美元累計的其他綜合收益。累計的其他綜合收益為2019年12月31日主要包括1260萬美元在與我們的CMBS相關的未實現淨收益中1250萬美元與我們的非代理RMBS相關的未實現淨收益。
流動性與資本資源
一般信息
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資、遵守保證金要求、為我們的運營提供資金、向股東支付股息以及其他一般業務需求的持續承諾。一般來説，我們的投資和資產通過本金和利息支付、預付款、支付股息前保留的淨收益和未合併投資的分配，持續產生流動性。此外，我們還可以通過出售我們投資組合中的資產來產生流動性。
正如這份Form 10-Q季度報告中所討論的那樣，新冠肺炎疫情引發的房地產、抵押貸款和金融市場中斷已經並預計將繼續對我們的流動性產生負面影響。在.期間三截至的月份2020年3月31日，我們觀察到回購協議的交易對手對我們的部分資產進行了減記，導致我們不得不向交易對手支付現金或額外的證券，以滿足遠遠超出歷史正常水平的追加保證金要求。為節省資本、保護資產及暫停市場混亂所造成的不斷升級的負面影響，並讓我們許多資產的市場穩定下來，我們於2020年3月23日通知我們的回購協議交易對手，我們預計不會根據我們的回購協議為現有和預期的未來追加保證金提供資金，並開始與我們的交易對手就達成容忍協議進行討論。
為了應對這些情況，我們採取了下面描述的行動，專注於改善流動性和長期資本保存。從3月23日開始，一直到這段時間結束2020年3月31日，我們總共賣出了20億美元在資產方面，包括出售我們機構證券投資組合的100%，我們所有的第一次虧損多家庭Po和我們的非機構RMBS和CMBS投資組合的一部分，以獲得以下收益11億美元, 5.552億美元, 1.309億美元和1.14億美元分別為。反過來，我們用這些收益的一部分來減少我們的未償還證券回購協議融資16億美元從年終水平來看。在…2020年3月31日，我們有過1.725億美元現金和現金等價物，5.273億美元無擔保證券和5.97億美元無擔保的住宅貸款。此外，在2020年4月初，我們敲定了總計2.136億美元並訪問了一個附加的2.488億美元根據我們的住宅貸款回購協議提供的資金。反過來，這兩個事務與1.372億美元之前作為回購協議保證金質押的受限現金，使我們能夠支付額外的5.629億美元根據我們的證券回購協議進行融資。自.起2020年4月7日，我們大約有2億美元以現金形式，與一個交易對手就非機構RBMS融資合計的未償還回購協議融資淨額1.182億美元, 9.622億美元本公司已為我們的住宅貸款提供未償還回購協議融資，並宣佈我們已履行所有回購協議付款義務，不再需要與我們的融資交易對手訂立忍耐協議。在2020年4月初的這些活動生效後，我們的投資組合槓桿率為0.6時代和我們未受約束的投資組合總額15億美元，包括9.147億美元在MBS中，2.659億美元住宅貸款和3.062億美元向多户房產業主提供優先股權投資和夾層貸款。
我們的住宅和多户資產管理團隊一直在積極響應政府為應對新冠肺炎疫情的影響而設立的援助計劃，為住宅和多户貸款借款人提供救濟。目前，我們正在努力與因大流行而需要救濟的任何個人或實體合作。自.起2020年4月30日, 17.2%我們的住宅貸款借款人當中，有超過一半的人已經拖欠超過30天，並要求提供某種形式的援助，但當中有超過一半的借款人已經拖欠了超過30天的款項。我們與陷入困境的借款人打交道的歷史悠久，目前預計這些忍耐水平不會對我們的流動性產生實質性影響。在我們的多家庭投資組合中，截至2020年3月31日和截至2020年4月30日，只有一個經營夥伴，其未償還貸款餘額為1.1%在我們的全部優先股和夾層貸款投資組合中，已經要求以某種形式推遲或修改其對我們的義務。我們預計拖欠、違約和要求忍耐安排的情況將會上升，因為借款人、經營合作伙伴和其他企業的儲蓄、收入和收入受到新冠肺炎疫情導致的經濟活動放緩的越來越多的限制，我們不能向您保證，任何延期、忍耐、拖欠、違約、喪失抵押品贖回權或損失的付款期限的增加或延長都不會對我們的淨利息收入、我們資產的公允價值或我們的流動性產生不利影響，因此我們不能向您保證，任何延期、忍耐、拖欠、違約、喪失抵押品贖回權或損失的情況都不會對我們的淨利息收入、我們資產的公允價值或我們的流動性產生不利影響。
我們歷來努力通過平衡和多樣化的資金組合為我們的投資和運營提供資金，包括髮行普通股和優先股和債務證券、短期和長期回購協議借款、CDO、證券化債務和信託優先債券的收益。我們使用的融資類型和條款取決於正在融資的資產和融資時可獲得的融資。如上所述，由於與新冠肺炎疫情相關的嚴重市場混亂，更具體地説，由於我們的回購協議融資和住房抵押貸款證券市場出現前所未有的流動性不足，我們預計將更加重視獲得穩定的較長期融資，如證券化和其他期限融資，這些融資較少或沒有受到融資對手抵押品重新定價決定波動的影響，或者回購協議融資市場的流動性迅速減少。
根據目前的市場狀況、我們目前的投資組合、新的投資計劃、槓桿率以及可用的和未來可能的融資安排，我們相信我們現有的現金餘額、我們各種融資安排下的可用資金以及運營的現金流將至少在未來12個月內滿足我們的流動性需求。我們已經並將在短期內繼續探索額外的融資安排，以進一步加強我們的資產負債表，併為未來的投資機會定位，包括但不限於額外發行我們的股權和債務證券以及較長期的融資安排；然而，不能保證我們將能夠獲得任何此類融資，或其規模、時間或條款。
的現金流和流動性三個月 2020年3月31日
在.期間三截至的月份2020年3月31日，淨現金、現金等價物和限制性現金增加2.245億美元.
經營活動的現金流
我們從以下經營活動中產生了淨現金流2020萬美元在.期間截至三個月 2020年3月31日。由於以下主要因素，我們的經營活動提供的現金流量與我們的淨收入不同：(I)與我們的投資有關的收益和虧損的增值、攤銷和確認之間的差異，以及(B)由此收到的現金和(Ii)我們的投資和衍生工具的未實現收益和虧損之間的差異。
投資活動的現金流
在.期間三截至的月份2020年3月31日，我們的投資活動提供的淨現金流是16億美元主要由於銷售代理RMBS和代理CMBS，包括由綜合SLST和綜合K系列發行的證券，銷售非機構RMBS和CMBS，銷售由綜合K系列發行的首次虧損抵押證券和若干夾層證券，以及銷售以償還住宅貸款本金和再融資以及償還投資證券本金或償還投資證券和優先股權及夾層貸款投資為複合的住宅貸款。這些銷售和償還部分被購買住宅貸款、RMBS、CMBS和優先股投資資金所抵消，反映出我們繼續專注於單户住宅和多户投資戰略。
雖然我們一般打算將我們的資產作為長期投資持有，但我們可能會出售其中某些資產，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標或適應市場狀況，就像2020年3月的情況一樣。我們無法預測未來出售資產的時間和影響(如果有的話)。
由於我們的部分資產是通過回購協議融資的，我們資產的任何出售或本金償還的收益的一部分可用於償還這些融資來源下的餘額。同樣，證券化信託持有的多户貸款的本金償還及住宅貸款的本金償還所得的全部或大部分現金流一般將用於償還由各綜合VIE或回購協議發行的CDO(包括作為融資活動中使用的現金)。
如本公司簡明綜合現金流量表“補充披露-非現金投資活動”小節所示，於三截至的月份2020年3月31日，我們解除了某些代表重大非現金交易的多家族證券化信託的合併，這些交易沒有包括在投資活動提供的現金流中。
融資活動的現金流
在.期間三截至的月份2020年3月31日，我們用於融資活動的淨現金流是14億美元。來自融資活動的現金流的主要用途主要是根據我們的投資證券回購協議支付的款項，部分被我們發行普通股的各種淨收益所抵消。
流動資金-融資安排
自.起2020年3月31日，我們有未償還的短期回購協議，這是一種擔保短期融資形式，六不同的金融機構。這些協議是由我們的某些投資證券和承擔利率擔保的，這些利率在歷史上一直與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)關係密切。我們根據回購協議進行的融資是基於根據這些協議充當抵押品的資產的公允價值，利率變化和提前還款活動增加可能會對這些證券的估值產生負面影響，從而降低我們在這些協議下可以借到的金額。此外，我們的回購協議允許交易對手確定抵押品的新市場價值，以反映當前的市場狀況，而且由於這些融資額度沒有承諾，交易對手可以隨時有效地收回貸款。抵押品的市場價值是指從公認的來源獲得的抵押品的價格或從該來源獲得的最新截止投標報價加上應計收入。如果交易對手確定抵押品的價值已經減少，交易對手可以發起追加保證金通知，並要求我們在最低限度的通知下發布額外的抵押品來彌補這種減少，或者償還部分以現金融資的未償還金額，並且在回購協議下發生違約事件時，可以加速回購。此外，如果現有交易對手選擇在到期時不將未償還餘額續期為新的回購協議，我們將被要求用從新交易對手收到的現金或收益償還未償還餘額，或交出用作未償還餘額抵押品的證券，或兩者的任何組合。如果我們無法從新的交易對手那裏獲得融資，不得不交出抵押品，我們預計會蒙受損失。此外, 如果我們的回購協議交易對手之一違約，在回購協議期限結束時將獲得融資的資產“再出售”或返還給我們，我們將在交易中蒙受相當於與短期回購協議相關的“減記”金額的損失，我們有時將其稱為“在險金額”。2020年3月31日，我們在證券回購協議下的風險總額約為2.101億美元，不超過大約7030萬美元與任何一個交易對手都有風險。在…2020年3月31日，公司有未完成的短期回購協議7.134億美元相比於24億美元自.起2019年12月31日。重大追加保證金要求已經並可能在未來對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向我們的股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。見“流動性和資本資源- 上圖是“將軍”。
自.起2020年3月31日根據證券回購協議，我們有可作為保證金入賬的資產，其中包括流動資產，如不受限制的現金和現金等價物，以及可以貨幣化以立即償還或抵押負債的無擔保證券。我們有1.725億美元現金和現金等價物以及5.273億美元在無擔保投資證券中投資，以滿足額外的減記或市場估值要求，這些要求統稱為98.1%我們未完成的回購協議。吾等認為可根據證券回購協議將其貨幣化以支付或記作保證金的未設押證券，於2020年3月31日包括8240萬美元在CMBS中，4.026億美元非機構RMBS和4230萬美元我的腹肌。
在…2020年3月31日，我們還與某些第三方金融機構簽訂了期限長達一年的長期回購協議，這些機構以我們的某些住宅貸款為擔保。詳情見“管理層對財務狀況及經營成果的討論與分析--資產負債表分析--住宅貸款融資--回購協議”。在以住宅貸款作為抵押的回購協議期限內，住宅貸款所得款項將用於支付任何差價，並降低抵押品的回購總價。回購協議項下的融資須受追繳保證金的限制，只要住宅貸款市值跌至指定水平以下，而回購協議下發生違約事件時，可加速回購。以住宅貸款為抵押的回購協議包含各種契約，其中包括維持一定數量的流動資金和總股東權益。自.起2020年3月31日，根據我們的住宅貸款回購協議，我們的風險貸款總額約為2.029億美元，不超過大約1.415億美元與任何一個交易對手都有風險。
在…2020年3月31日，公司有1.38億美元已發行可轉換票據本金總額。可轉換票據的發行時間為上午10點。96%本金的一部分，按等於%的利率計息。6.25%每年支付一次，每半年支付一次，每隔一年支付一次一月十五日和七月十五日每一年都有，預計將在2022年1月15日，除非早先轉換或回購。本公司無權在可換股票據到期前贖回可換股票據，亦無為可換股票據撥備償債基金。可轉換票據的持有者可以在緊接前一個營業日營業結束前的任何時間將其可轉換票據轉換為公司普通股。2022年1月15日。可轉換票據的兑換率最初等於，可轉換票據的兑換率可根據某些指定事件的發生而進行調整142.7144公司普通股每股$1,000可轉換票據的本金金額，相當於轉換價格約為$7.01公司普通股的每股收益，基於$1,000可轉換票據的本金金額。
在…2020年3月31日，我們還有其他合併的較長期債務，包括未償還的SLST CDO。10億美元*(代表綜合SLST的債務)，未償還的住宅CDO3900萬美元和次級債務4500萬美元。CDO以證券化信託中持有的住宅貸款為抵押。
自.起2020年3月31日，我們的整體槓桿率，即我們的未償還回購協議融資，次級債券和可轉換票據總額除以我們的總股東權益，大約是0.8至1.我們的整體槓桿率不包括與SLST CDO、住宅CDO或其他無追索權債務相關的債務，我們對這些債務沒有義務。自.起2020年3月31日，我們短期融資的槓桿率，即我們未償還的回購協議融資除以我們的總股東權益，大約是0.7我們監控所有有風險的或短期融資，以使我們能夠在市場中斷出現時做出反應。
流動性對衝和其他因素
我們的某些對衝工具也可能影響我們的流動性。我們可以使用利率掉期、掉期、TBA或其他期貨合約來對衝與我們在機構RMBS的投資相關的利率和市值風險。
對於利率掉期、期貨合約和TBA，初始保證金存款可以是現金或證券，在簽訂這些合同時將被支付。在這些合約未平倉期間，合約價值的變動通過按日按市價計價，以反映這些合約在每日交易結束時的市值，確認為未實現收益或虧損。我們可能會被要求定期支付可變保證金，這取決於是否發生了未實現的收益或損失。此外，由於TBA的交割時間超過了大多數非衍生投資的典型結算日期，這些交易在交易日期和最終結算日期之間更容易受到市場波動的影響，因此更容易受到與適用交易對手的風險金額增加的影響。在截至以下三個月的前三個月內2020年3月31日為了應對金融市場的動盪，我們終止了利率互換。
有關本公司在本報告所涵蓋期間的衍生工具和套期保值活動的其他資料，包括該等工具的公允價值和名義金額，以及與該等工具有關的已實現和未實現損益，請參閲附註10我們的簡明綜合財務報表包含在本報告中。此外，請參閲項目3“公允價值風險”下關於市場風險的定量和定性披露，以表格形式介紹公司投資組合的公允價值和淨持續期變化對各種利率變化的敏感性，其中考慮到公司的套期保值活動。在該項目中，請參閲“公允價值風險”標題下的關於市場風險的定量和定性披露，以瞭解考慮到公司對衝活動的公司投資組合的公允價值和淨持續期變化的敏感性。
流動性-證券發行
除了上述在“流動性-融資安排”標題下描述的融資安排外，我們還依賴普通股和優先股的後續股權發行，並可能不時利用債務證券發行作為短期和長期流動性的來源。我們還可以通過根據股權分配協議在“市場”股權發行計劃中出售我們的普通股或優先股，以及根據我們的股息再投資計劃(“DIP”)出售我們的普通股來產生流動資金。我們的點滴計劃規定發行最多20,000,000美元的普通股。
下表詳細介紹了本公司於年內公開發售普通股的詳情。截至三個月 2020年3月31日(以千為單位的美元金額)：
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產品類型 | | 已發行股份 | | 淨收益(1) |
公開發行普通股 | | 85,100,000 |
| | $ | 511,924 |
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(1) | 收益是扣除承保折扣和佣金以及發售費用(如果適用)後的淨額。 |
分紅
2020年3月23日，我們決定暫停普通股和每一系列優先股的季度股息，以保持流動性，直到我們更清楚地瞭解新冠肺炎疫情對未來商業和經濟狀況的影響。
下表列出了2020年1月15日至2020年4月14日期間各系列優先股的累計股息：
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優先股類別 | | 累計每股股息 | | 累計股息總額 |
固定費率 | | | | |
7.75%B系列累計可贖回優先股 | | $ | 0.4843750 |
| | $ | 1,529 |
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7.875%C系列累計可贖回優先股 | | 0.4921875 |
| | 2,058 |
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固定匯率到浮動匯率 | | | | |
8.00%D系列定息至浮息累計贖回優先股 | | 0.5000000 |
| | 3,062 |
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7.875%E系列固定利率至浮動利率累計贖回優先股 | | 0.4921875 |
| | 3,648 |
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總計 | | | | $ | 10,297 |
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我們的董事會將繼續每個季度評估我們的股息政策，並將根據各種因素進行必要的調整，這些因素包括(除其他外)保持我們的REIT地位、我們的財務狀況、流動性、收益預測、業務前景以及當前和預期的未來市場狀況。我們的股利政策並不構成支付股息的義務。
我們打算向我們的股東進行分配，以符合維持我們REIT地位的各種要求，並最大限度地減少或避免企業所得税和不可抵扣的消費税。然而，確認REIT應税收入和實際收到現金之間的時間差異可能要求我們在短期基礎上出售資產或借入資金，以滿足REIT的分配要求，並最大限度地減少或避免企業所得税和不可抵扣的消費税。
通貨膨脹率
基本上，我們所有的資產和負債都是金融性質的，對利率和其他相關因素的敏感度比通脹更高。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的簡明綜合財務報表及其相應附註是根據公認會計準則編制的，該準則要求以歷史美元計量財務狀況和經營結果，而不考慮通貨膨脹。
表外安排
我們沒有與未合併的實體或金融合夥企業保持任何關係，例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體，其目的是促進表外安排或其他合同上狹隘或有限的目的。此外，我們不擔保未合併實體的任何義務，也沒有任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。
第三項：關於市場風險的定量和定性披露
本節應與“第1A項”一併閲讀。風險因素，“本報告第II部分第1A項風險因素”，以及本報告和我們的年度報告Form 10-K中的其他披露。
我們尋求管理我們認為將影響我們業務的風險，包括利率、流動性、提前還款、信用質量和市場價值。由於新冠肺炎大流行以及相關的經濟和市場條件，這些風險中的許多變得特別高。在管理這些風險時，我們會考慮對我們的資產、負債和衍生品頭寸的影響。雖然我們不尋求完全規避風險，但我們相信風險可以從歷史經驗中量化。我們尋求積極管理這一風險，產生我們認為適當補償這些風險的風險調整後的總回報，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
以下分析包括假設某些市場狀況發生的前瞻性陳述。由於我們投資組合資產和借款組合的變化，以及國內和全球金融、抵押貸款和房地產市場的發展，實際結果可能與這些預測大不相同。金融市場的發展包括利率變化的可能性和各種利率的關係，以及它們對我們的投資組合收益率、資金成本和現金流的影響。我們用來評估和緩解這些市場風險的分析方法不應被視為對未來事件或經營業績的預測。
利率風險
利率對許多因素很敏感，包括政府、貨幣或税收政策、國內和國際經濟狀況，以及我們無法控制的政治或監管事項。利率的變化會影響我們在投資組合中管理和持有的資產的價值，以及我們用來為投資組合融資的可變利率借款的價值。利率的變化也會影響利率掉期和上限、TBA和我們可能用來對衝投資組合的其他證券或工具。因此，我們的淨利息收入尤其受到利率變化的影響。
例如，我們持有RMBS，其中一些可能有固定利率或利率在不同日期進行調整，而這些日期與我們回購協議上的調整日期不同步。“一般來説，我們回購協議的重新定價發生得比我們可變利率資產的重新定價更快。因此，我們的浮動利率融資，例如我們的回購協議，可能會在我們的RMBS之前對利率做出反應，因為相關融資的加權平均下一次重新定價日期可能比RMBS的時間段更短。此外，利率的變化可能會直接影響提前還款速度，從而影響我們的RMBS淨回報。在利率下降的環境下，RMBS的提前還款可能會加速(因為借款人可能選擇以較低的利率進行再融資)，導致通過使用利率掉期延長的負債額相對於RMBS的金額增加，可能導致我們的RMBS淨回報下降，因為替代RMBS的收益率可能低於預付的RMBS。相反，在利率上升的環境下，RMBS的預付速度可能比預期的要慢，需要我們融資的RMBS金額比最初預測的要高，而且在利率可能更高的時候，導致我們的RMBS淨回報下降。因此，這些情景中的每一種都會對我們的淨利息收入產生負面影響。
我們尋求通過利用利率掉期、掉期、利率上限、期貨、期貨期權和美國國債來管理我們投資組合中的利率風險，目標是優化收益潛力，同時尋求保持長期穩定的投資組合價值。鑑於目前的市場波動和處於歷史低位的利率，我們目前沒有任何對衝措施來緩解利率上升的風險。
我們利用基於模型的風險分析系統來幫助預測不同利率情況下的投資組合表現。該模型納入了利率變化、提前還款變化以及其他影響我們金融證券和衍生品對衝工具估值的因素。
根據模型的結果，以下指定的利率的瞬時變化將對我們未來12個月的淨利息收入產生以下影響，這是基於我們截至以下日期的資產和負債2020年3月31日(以千為單位的美元金額)：
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淨利息收入變動情況 |
利率變動(基點) | 淨利息變動 收入 |
+200 | $(35,094) |
+100 | $(13,358) |
-100 | $7,567 |
利率變化也可能影響我們的賬面淨值，因為我們的資產和相關的對衝衍生品每個季度都是按市值計價的。一般來説，隨着利率上升，我們的按揭資產價值會下降，反之，隨着利率下降，這類投資的價值就會上升。一般來説，我們預計，隨着時間的推移，可歸因於利率變化的投資組合價值的下降將被我們被對衝的程度所抵消，我們的利率掉期或用於對衝目的的其他金融工具的價值增加，反之亦然。然而，我們資產的利差和我們對衝工具的利差之間的關係可能會不時變化，導致總賬面淨值增加或下降。
今年3月，美聯儲將聯邦基金利率的目標區間下調至0至0.25%，理由是擔心新冠肺炎疫情對市場的影響以及能源行業的壓力。我們的淨利息收入、我們資產的公允價值和我們的融資活動可能會受到新冠肺炎先生引發的不確定性導致的利率波動的負面影響。長期極度波動和不穩定的市場狀況可能會增加我們的融資成本，並對市場風險緩解策略產生負面影響。利率變化帶來的更高的收入波動性可能會導致未來淨利息收入的損失，並導致我們資產的當前公平市場價值下降。利率波動將影響我們大部分資產和負債的收入和支出水平，以及我們所有或幾乎所有有息資產和有息負債的市值，這反過來可能對我們的淨收入、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
流動性風險
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還借款、為投資提供資金和維持投資、向股東支付股息以及其他一般業務需求的持續承諾。我們面臨的主要流動性風險來自於以短期融資(主要是以回購協議的形式)為長期資產融資。我們認識到需要有資金來經營我們的業務。我們每天管理和預測我們的流動性需求和來源，以確保我們在任何時候都有充足的流動性。我們計劃通過正常操作來滿足流動性，目的是避免計劃外出售資產或緊急借入資金。
根據我們的回購協議，我們要承擔“追加保證金”的風險。如果我們作為抵押品質押的資產價值突然下降，與我們的回購協議相關的追加保證金要求可能會增加，導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，如果我們的一個或多個回購協議交易對手選擇不提供持續資金，我們可能無法以優惠條件或根本不提供通過其他貸款人提供的融資。
正如本季度報告Form 10-Q中所討論的那樣，在截至2020年3月31日的三個月內，我們觀察到回購協議融資和MBS市場出現了前所未有的流動性不足，導致我們在回購協議下收到的追加保證金要求遠遠超出了歷史正常水平。我們針對這些條件採取了多項果斷行動，包括出售資產和終止利率互換。由於中斷，我們認為一些金融機構正在限制其獲得回購協議和其他融資的渠道，或者暫時或永久退出MBS回購協議融資空間。因此，我們不能保證我們將來能夠獲得對我們有吸引力的資金來源，我們不能保證我們能夠在回購協議在未來不時到期時展期或更換，或者我們不保證我們將不需要在未來採取計劃外出售資產的方式來提供流動資金。有關我們流動性和資本資源管理的更多信息，請參閲項目2“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”以及本季度報告中的其他信息(Form 10-Q)。
衍生金融工具也面臨“追繳保證金”風險。例如，在我們利用的利率掉期下，我們通常會向交易對手支付固定利率，而他們會向我們支付浮動利率。如果利率降至低於我們在利率掉期中支付的固定利率，我們可能會被要求公佈現金保證金。
提前還款風險
當借款人在到期前或比預定攤銷更快償還住宅貸款本金時，其效果是縮短了賺取利息的期限，因此，以溢價購買的住宅抵押貸款資產的收益率低於其當時的餘額，就像機構RMBS的情況一樣。相反，以低於當前餘額的價格購買的住宅抵押貸款資產，如我們的許多住宅貸款，由於提前還款速度更快，表現出更高的收益率。此外，實際的提前還款速度可能與我們建模的提前還款速度預測不同，這會影響我們為緩解融資和/或公允價值風險而進行的任何對衝的有效性。一般來説，當市場利率下降時，借款人傾向於為他們的抵押貸款進行再融資，從而增加提前還款。
我們建模的提前還款將有助於確定我們用來抵消利率變化的對衝金額。如果實際預付率高於模型，則在我們為特定住宅抵押貸款資產支付溢價的情況下，收益率將低於模型。相反，當我們支付了保費時，如果實際的提前還款額比模型中的要慢，我們就會在更長的時間內攤銷保費，從而產生更高的到期日收益率。
在預付款速度不斷提高的環境下，實際收到本金支付的現金與宣佈本金支付之間的時間差可能會導致我們的回購協議交易對手要求額外的保證金。
我們通過不斷評估我們的住宅抵押貸款資產相對於觀察到的類似結構、數量和特徵的資產的提前還款速度來降低提前還款風險。此外，我們會就提前還款速度和利率風險對投資組合進行壓力測試，以便進一步開發或修改我們的對衝餘額。從歷史上看，由於提前還款風險，我們沒有100%對衝我們的負債成本。考慮到低利率、政府刺激和高失業率，以及與新冠肺炎相關的其他幹擾因素，預測我們投資組合中證券的提前還款水平變得更加困難。
信用風險
信用風險是指由於借款人違約或我們的經營夥伴對我們的付款義務違約，我們無法完全收回我們投資於我們的信用敏感資產(包括住宅貸款、非機構RMBS、ABS、多家庭CMBS、優先股和夾層貸款以及合資股權投資)的本金的風險。在選擇我們投資組合中的信用敏感資產時，我們尋求識別並投資於具有我們認為抵消或限制違約風險敞口的特徵的資產。
我們尋求通過收購前或融資前的盡職調查過程來管理信用風險，並將預計的信用損失計入我們為所有信用敏感資產支付的購買價格或談判的貸款條款中。一般來説，作為這一過程的一部分，我們會評估相對估值、供求趨勢、預付率、拖欠率和違約率、抵押品的陳舊程度以及宏觀經濟因素。然而，這些程序不能保證會對我們的經營業績產生重大影響的意外信貸損失。
對持續的新冠肺炎疫情的擔憂以及為減少其蔓延而採取的一些行動已經並可能繼續導致企業關閉、商業活動和金融交易受到限制、勞動力短缺、供應鏈中斷、失業增加、多户物業空置率和租賃違約率上升、業主支付貸款、抵押貸款和其他付款的盈利能力和能力下降，以及整體經濟和金融市場不穩定，所有這些都可能導致我們的信用敏感資產的信用風險增加。我們預計，隨着借款人、經營夥伴和其他企業的儲蓄、收入和收入越來越受到由此導致的經濟活動放緩的制約，拖欠、違約和要求容忍安排的要求將會上升。未來任何延期付款、忍耐、拖欠、違約、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們的優先股投資、住宅貸款、夾層貸款以及我們的RMBS、CMBS和ABS投資的淨利息收入、這些資產的公允價值、我們清算這些投資的抵押品並獲得額外融資的能力以及我們投資的未來盈利能力產生不利影響。此外，在發生拖欠、違約和喪失抵押品贖回權的情況下，旨在保護借款人和租房者的監管變化和政策可能會減緩或阻止我們採取補救行動。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動性和資本資源”和“第二部分--第1A項”。有關新冠肺炎可能如何影響我們的信用敏感資產的信用質量以及相關借款人或經營合作伙伴的信用質量的更多信息，請參閲本季度報告中的“Form 10-Q”中的“風險因素”。
至於我們的住宅貸款，我們以低於票面價值的折扣價購買了大部分按揭貸款，反映了他們的困境或被認為有更高的違約風險。對於我們的貸款收購，我們或第三方盡職調查公司對抵押文件進行獨立審查，以評估抵押貸款文件的狀態、抵押貸款的服務情況、對現有指導方針的遵守情況，以及我們執行抵押合同權利的能力。我們還從每個賣方那裏獲得關於抵押貸款的某些陳述和擔保，以及抵押財產的留置權的可執行性。違反這些陳述和保證的賣方可能有義務向我們回購貸款。此外，作為我們流程的一部分，我們將重點選擇具有適當專業知識的服務機構，以減輕損失並最大限度地提高這些住宅貸款的整體回報。除其他事項外，這包括在聘用服務商之前對其進行盡職調查，根據某些特徵為每筆貸款指定適當的服務商，並持續監控每個服務商的表現。
我們在非機構RMBS和ABS的投資中面臨信用風險。我們對非機構RMBS和ABS的投資通常包括證券化中的優先部分、夾層部分或附屬部分。這些證券化的基礎抵押品可能面臨各種宏觀經濟和特定資產的信用風險。這些證券具有不同程度的信用增強，這在一定程度上提供了一些結構性保護，使其免受投資組合內的損失。我們在投資這些資產時，對基礎抵押品和證券化結構進行了深入評估，其中可能包括對不同情況下的違約、提前還款和損失進行建模。此外，我們在住宅和多户物業業主的優先股權、夾層貸款和股權投資中面臨信用風險。這些投資的表現和價值取決於適用的經營夥伴或借款人有效運營作為基礎抵押品的多户和住宅物業的能力，以產生足夠的現金流來支付應付給我們的分派、利息或本金。該公司監控作為其投資抵押品的標的資產的表現和信用質量。對於我們對多户物業的這類投資，持續監測的程序包括財務報表分析和定期安排的投資組合物業現場檢查，以評估物業的實際狀況、現場員工的表現和次級市場的競爭活動。我們還與我們的運營夥伴一起制定年度預算和業績目標，用於衡量我們投資的持續投資業績和信用質量。另外, 公司的優先股權和股權投資通常為我們提供各種權利和補救措施，以保護我們的投資。
公允價值風險
利率、市場流動性、信用質量和其他因素的變化也使我們的資產、負債和套期保值面臨市場價值(公允價值)波動。對於我們的某些信貸敏感資產，公允價值可能只能使用各種估值技術來推導或估計，例如使用與所涉風險相稱的貼現率計算估計未來現金流的現值。然而，估計未來現金流的確定具有內在的主觀性和不精確性。此外，新冠肺炎大流行將對全球經濟，特別是對我們的業務產生最終影響的不確定性，使得任何估計和假設在沒有新冠肺炎大流行的當前和潛在影響的情況下，本質上都不那麼確定。大流行帶來的不確定性在金融市場造成了前所未有的流動性不足和波動。因此，我們的市值(公允價值)風險大幅增加。假設或估計方法的微小變化可能會對這些導出或估計的公允價值產生重大影響。*我們的公允價值估計和假設表明，截至2020年3月31日並且不考慮後續變化的影響。
下面介紹我們在估計金融工具公允價值時使用的方法和假設：
公允價值估計是根據使用現值或其他估值技術的估計，對特定時間點進行的估計。這些技術涉及不確定性，並受到所使用的各種金融工具的風險特徵、貼現率、對未來現金流的估計、未來預期虧損經驗和其他因素的假設和判斷的重大影響。
假設的變化可能會對這些估計和由此產生的公允價值產生重大影響。衍生的公允價值估計不能通過與獨立市場的比較來證實，在許多情況下，不能通過立即出售該工具來實現。此外，由於用於估計公允價值的方法和假設的不同，我們使用的公允價值不應與其他公司的公允價值進行比較。
下表列出了截至以下日期我們投資組合的公允價值和淨持續期變動的敏感度。2020年3月31日，正在使用假設瞬時利率變化的貼現現金流模擬模型。應用這一方法可以估計我們的資產、負債和對衝工具每100個基點的利率變動的公平市值變化。
歷史上，對衝工具的使用一直是我們利率風險管理策略的關鍵部分。這項分析還考慮了我們抵押資產中嵌入的期權的價值，包括由於定期和終身上限功能而導致的資產利率重新定價的限制，以及提前還款期權。不包括對利率不敏感的資產和負債，如現金、應收款項、預付費用、應付款項和應計費用。
假設的變化，包括但不限於波動率、抵押貸款和融資利差、提前還款行為、信用狀況、違約，以及利率變化的時間和水平將影響模型的結果。因此，實際結果可能與建模結果不同。
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公允價值變動 |
利率的變動 | | 公允價值變動 | | 淨持續時間 |
(基點) | | (美元金額(千美元)) | | |
+200 | | $(291,320) | | 5.8 |
+100 | | $(137,375) | | 5.7 |
基座 | |
| | 4.2 |
-100 | | $84,520 | | 2.3 |
需要注意的是，該模型被用作在不斷變化的利率環境中識別潛在風險的工具，但不包括投資組合構成、融資策略、市場利差或整體市場流動性的任何變化。
雖然市場價值敏感度分析在識別利率風險方面被廣泛接受，但它沒有考慮可能發生的變化，如但不限於投融資策略的變化、市場利差的變化和業務量的變化。因此，我們廣泛使用收益模擬模型來進一步分析我們的利率風險水平。
資本市場風險
我們面臨與股權資本市場相關的風險，以及我們通過發行普通股、優先股或其他股權工具籌集資本的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過信貸安排或其他債務工具為業務融資的相關能力。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年分配很大一部分應税收入，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此可能需要我們利用債務或股權資本為我們的業務融資。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來減輕這些風險，以便為我們關於籌集資金的數量、時間和條款的決定提供信息。持續不斷的新冠肺炎疫情已導致包括美國金融、抵押貸款和房地產市場在內的各種全球市場出現極端波動。特別是美國金融市場，正在經歷有限的流動性和高度的波動性。為了應對這些動盪的市場狀況，銀行和其他融資參與者一般都限制或限制了貸款活動，並要求在適用的情況下記入保證金或償還保證金。我們預計這些情況將在不久的將來持續下去，這可能會對我們獲得資本為我們的運營提供資金、履行我們的義務以及向我們的股東進行分配的能力產生不利影響。
項目4.控制和程序
對披露控制和程序的評價。我們保持信息披露控制和程序，旨在確保在我們根據1934年《證券交易法》(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並根據需要積累這些信息並將其傳達給我們的管理層，以便及時做出關於所需披露的決定。*評估是在我們的管理層(包括我們的首席執行官和首席財務官)的監督和參與下進行的，截至以下日期，我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義，經修訂)的有效性2020年3月31日根據這項評估，我們的主要行政人員和主要財務官的結論是，我們的披露控制和程序在以下日期是有效的2020年3月31日.
財務報告內部控制的變化。在截至本季度結束的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有變化。2020年3月31日對我們的財務報告內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的事項。
第二部分：其他信息
第1A項危險因素
我們補充了“第1A項”中描述的風險因素。我們的截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K(“Form 10-K”)中的“風險因素”以及下面列出的其他風險因素。這些補充風險因素應與表10-K中描述的其他風險因素一起閲讀。
新冠肺炎造成的市場和經濟混亂已經對我們的業務造成了負面影響，而且可能會繼續下去。
新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行正在對美國和全球經濟造成重大破壞，並已造成金融市場的嚴重波動、流動性不足和混亂。新冠肺炎疫情已導致世界各國政府和其他當局實施旨在控制其傳播的措施，包括限制行動自由和商業活動，如旅行禁令、關閉邊境、關閉企業、隔離和就地避難命令。此外，新冠肺炎疫情和一些減少其蔓延的行動已經導致業務收入損失，失業率迅速大幅上升，消費者行為發生變化，流動性和許多資產(包括我們投資的資產)的公允價值大幅下降。新冠肺炎造成的市場和經濟混亂對我們的業務造成了實質性的不利影響。
自三月中以來，按揭證券(“按揭證券”)及其他信貸相關資產市場大幅波動，信貸息差擴大，流動資金鋭減，對我們的投資組合造成重大影響。我們的投資證券組合和住宅貸款組合的很大一部分被質押為每日按市值計價的回購協議的抵押品。我們的MBS和全部貸款組合價值的波動，包括信用利差的變化，導致根據這些回購協議，我們必須向我們的交易對手提供額外的抵押品。這些波動和提供額外抵押品的要求是實質性的。為了減輕這些發展對我們業務的影響並改善我們的流動性，我們在3月份出售了很大一部分MBS投資組合，在截至2020年3月31日的季度裏，我們記錄了重大的已實現虧損。雖然這些虧損可以抵消我們現在或未來可能擁有的某些資本收益，但這些虧損不會減少我們每年向股東分配至少90%的REIT應税收入(計算時不考慮支付的股息和不包括淨資本收益的扣除)才能繼續符合REIT資格的要求下分配的金額。
此外，由於持續的新冠肺炎疫情對金融市場造成的幹擾，在截至2020年3月31日的季度裏，由於我們許多資產的公允價值下降，我們記錄了大量未實現虧損。鑑於新冠肺炎事件引發的經濟環境持續惡化，抵押貸款相關、住宅住房相關和信貸相關資產市場可能繼續經歷大幅波動、流動性不足和錯位，這可能導致我們在未來記錄額外的已實現和未實現虧損和/或額外的追加保證金要求，這可能會對我們的運營結果、財務狀況、流動性和向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們無法獲得資金或可獲得資金的條款可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響，特別是考慮到新冠肺炎流感大流行造成的持續市場混亂。
我們為我們的運營提供資金、履行財務義務和為資產收購融資的能力可能會因為無法確保和維持與我們的交易對手的回購協議而受到影響。由於回購協議是資本的短期承諾，回購協議交易對手可能會對市場狀況作出反應，從而使我們更難持續續訂或更換到期的短期融資，並在滾動此類融資時已經並可能繼續施加更苛刻的條件。如果我們不能按照我們可以接受的條款續簽或滾動現有的回購協議或安排新的融資，或者如果我們違約了我們的財務契約，以其他方式無法根據我們的融資安排獲得資金，或者如果我們被要求提供更多的抵押品或面臨更大的融資減記，我們可能不得不在不合適的時候以極低的價格出售資產，這可能會造成重大損失，也可能迫使我們減少資產收購活動。如果我們為了與特定交易對手進行融資，或者為了將融資從一個交易對手轉移到另一個交易對手而面臨更大的減記，那麼我們將需要以現金的形式彌補兩次減記之間的差額，這可能同樣需要我們在極低的價格和不合時宜的時候處置資產，這可能會造成重大損失。
在金融市場嚴重混亂的時候，與融資有關的問題會加劇，比如現在與新冠肺炎大流行有關的情況。我們的融資對手方可能會變得不願意或無法向我們提供融資，我們可能會在價格低迷或市場流動性不佳的時候被迫出售資產，這可能會造成重大損失。此外，如果對我們的融資交易對手施加的監管資本要求發生變化，他們可能會被要求大幅提高他們向我們提供的融資成本，或者增加他們要求的抵押品金額，作為向我們提供融資的條件。我們的融資對手方也已修訂，並可能繼續修訂他們願意融資的資產類型的資格要求或此類融資的條款，包括增加減記和要求額外的現金抵押品，其中包括監管環境以及他們對實際和感知風險的管理，特別是關於受讓人責任的管理。此外，我們根據回購協議獲得的融資額將與我們的交易對手對我們資產的估值直接相關，這些資產以未償還的回購協議融資為抵押。通常，回購協議授予回購協議交易對手在任何時候重新評估資產的公平市場價值的絕對權利，這些資產涵蓋了回購協議融資的金額。回購協議對手方自行判斷受回購協議融資約束的資產價值下降的, 它有權發起追加保證金通知。這些估值可能與我們歸因於這些資產的價值不同，並可能受到最近被迫賣家以不良水平出售資產的影響。追加保證金通知要求我們將額外資產轉移給回購協議交易對手，而不需要從交易對手那裏預付任何資金進行此類轉移，或者償還部分未償還的回購協議融資。如果回購協議下的削髮增加，我們還將被要求提供額外的抵押品。在這些情況下，我們可能會被迫以極低的價格出售資產，以滿足此類追加保證金要求並保持充足的流動性，這可能會造成重大損失。
重大追加保證金要求可能會對我們的運營結果、財務狀況、業務、流動性和向股東分配的能力產生實質性的不利影響，並可能導致我們的股本價值下降。由於新冠肺炎事件的爆發，在2020年第一季度末，我們觀察到回購協議交易對手對我們的部分資產進行了降價，導致我們不得不支付現金或額外的證券來滿足遠遠超出歷史正常水平的追加保證金要求。如果這些趨勢持續下去，可能會對我們的流動性產生實質性的不利影響，並可能導致重大損失。
我們預計，新冠肺炎造成的經濟和市場混亂將對我們的經營夥伴以及我們的貸款和作為我們投資證券基礎的貸款的借款人的財務狀況產生不利影響，並限制我們的業務增長能力。
我們受制於與住宅按揭貸款、商業按揭貸款、多户物業業主的優先股權投資及夾層貸款有關的風險，以及支持我們的資產抵押證券(“ABS”)的某些消費貸款。從近期和長期來看，我們預計新冠肺炎造成的經濟和市場混亂將對我們進行優先股權投資或我們向其提供夾層貸款的經營合作伙伴的財務狀況、我們的住宅按揭貸款的借款人以及我們的住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)和資產支持證券投資的貸款產生不利影響。因此，我們預計拖欠或拖欠財務義務的運營合作伙伴和借款人的數量可能會大幅增加，我們的某些運營合作伙伴和借款人已經與我們聯繫，他們尋求推遲支付我們某些貸款和優先股投資的本金和/或利息。當住宅抵押貸款拖欠、違約、忍耐或喪失抵押品贖回權時，我們可能被要求提前支付與標的財產相關的税款和保險，以保護我們在貸款抵押品中的利益，否則我們可能會使用現金投資於我們的目標資產或減少我們的融資。這種拖欠付款、違約、喪失抵押品贖回權、忍耐安排或損失的水平增加，將對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響，任何此類影響都可能是實質性的。此外，一些州正在考慮或已經對貸款人啟動喪失抵押品贖回權的能力實施臨時暫停。, 這可能會進一步限制我們取消抵押品贖回權和收回抵押品的能力，或者在發生違約或未能履行其對我們的財務義務的情況下向借款人或經營夥伴追索(如果存在)追索權的能力。
我們預計，隨着借款人、經營夥伴和其他企業的儲蓄、收入和收入受到新冠肺炎疫情導致的經濟活動放緩的日益制約，拖欠、違約和要求忍耐安排的要求將會上升。任何未來的延期付款、忍耐、拖欠、違約、喪失抵押品贖回權或損失都可能對我們的優先股權投資、住宅抵押貸款、夾層貸款以及我們的RMBS、CMBS和ABS投資的淨利息收入、這些資產的公允價值以及我們發起和收購目標資產的能力產生不利影響，這將對我們產生重大不利影響。此外，如果當前情況持續或惡化，我們預計房地產價值可能會下降，這可能會降低我們資產的公允價值，也可能會減少我們可用的新抵押貸款和其他住宅房地產相關投資機會的水平，這將對我們增長業務和全面執行投資戰略的能力產生不利影響，可能會減少我們的收益和流動性，並可能使我們面臨進一步的追加保證金通知。
新冠肺炎造成的市場混亂可能會增加我們所依賴的貸款服務商為我們執行各種服務的難度，這可能會對我們的業務和財務業績造成不利影響。
關於我們收購和持有住宅抵押貸款以及投資CMBS、非代理RMBS和ABS的業務，我們依賴第三方服務提供商(主要是貸款服務商)提供各種服務，遵守適用的法律法規，並執行合同約定和條款。例如，我們依賴為我們購買的抵押貸款以及我們的CMBS、非代理RMBS和ABS相關貸款提供服務的抵押貸款服務商收取此類貸款的本金和利息，並提供減輕損失的服務，如忍耐、鍛鍊、修改、止贖、賣空和出售止贖財產。從近期和長期來看，我們預計新冠肺炎造成的經濟和市場混亂將對我們住房抵押貸款借款人的財務狀況以及我們的住房抵押貸款證券、住房抵押貸款證券和抵押貸款支持證券投資的貸款產生不利影響。因此，我們預計要求延期付款或忍耐安排，或拖欠或拖欠財務責任的借款人數目可能會大幅增加，而這些增加可能會對服務機構的財政及人力資本造成更大壓力，令這些服務機構更難成功償還這些貸款。此外，許多貸款服務活動不允許通過遠程工作環境進行。如果非必要業務的就地安置訂單和遠程工作安排在未來繼續下去，貸款服務商可能會受到實質性的不利影響。因此，如果抵押貸款服務機構不能充分或成功地為我們的住宅抵押貸款以及作為我們RMBS、CMBS和ABS基礎的貸款提供服務，或者如果任何此類服務機構遭遇財務困境，我們可能會受到實質性的不利影響。
我們向股東進行分配的能力已經並可能繼續受到新冠肺炎的不利影響。
我們一般被要求每年向股東分配至少90%的REIT應税收入(不包括淨資本收益，不考慮支付股息的扣除)，才有資格根據國內收入法(Internal Revenue Code)成為REIT，這一要求歷來是我們通過季度分配該年度所有或幾乎所有REIT應税收入來滿足的，但需要進行某些調整。然而，鑑於最近新冠肺炎引發的經濟和市場動盪對我們的流動性造成的負面影響，我們於2020年3月23日宣佈，我們的董事會決定暫停支付我們的普通股和我們的7.75%B系列累計可贖回優先股、7.875%C系列累計贖回優先股、8.000%D系列固定至浮息累計可贖回優先股和7.875%E系列固定至浮動利率累計可贖回優先股的季度股息。截至本報告日期，我們尚未恢復任何股本的季度股息。不能保證我們能夠在未來的任何時候恢復普通股和/或優先股的季度分紅，或向我們的股東進行任何其他分配，也不能保證我們向股東進行的任何分配的水平將隨着時間的推移實現市場收益或增加，甚至保持下去。
此外，2017年，美國國税局(Internal Revenue Service)發佈了一項收入程序，允許“公開發售”的REITs(即根據“交易法”要求向SEC提交年度和定期報告的REITs)進行可選的現金/股票股息(即以股票和現金混合支付的股息)，其中至少20%的分配以現金支付，以滿足其REIT分配要求。根據這一收入程序，我們可以選擇未來將我們的應税收入以普通股和現金的混合形式分配給普通股股東。收到這種分配的應税股東將被要求將分配的全部金額作為普通收入包括在內，以我們當前和累積的收益和利潤為目的，用於美國聯邦所得税。因此，普通股股東可能被要求就超過收到的現金的股息支付所得税。如果美國股東出售其作為股息獲得的普通股以支付這項税款，出售收益可能少於與股息有關的收入中包含的金額，這取決於出售時我們普通股的市場價格。此外，對於某些非美國股東，我們或適用的扣繳義務人可能被要求就此類股息預扣美國税，包括應以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我們的相當多的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息所欠的税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。
新冠肺炎造成的市場混亂增加了我們確定投資公允價值的難度。
正如我們截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中包括的合併財務報表附註15中所討論的那樣，市場投入通常是根據美國GAAP衡量我們許多資產的公允價值的首選價值來源。我們的投資市場已經並將繼續經歷極端波動、交易量和流動性減少，以及持續的新冠肺炎疫情造成的混亂，這使得我們和我們使用的第三方估值提供商更難在根據美國公認會計準則對我們的許多資產進行估值時依賴基於市場的投入。在沒有市場投入的情況下，美國公認會計原則允許使用管理假設來衡量公允價值。然而，新冠肺炎造成的相當大的市場波動和幹擾，以及關於大流行的最終影響和持續時間的相當大的不確定性，使得我們的管理層更難制定假設來衡量我們某些資產的公允價值。
由於這些發展，衡量我們許多資產的公允價值變得更加困難。我們某些投資的公允價值可能會在短期內波動，我們對公允價值的確定可能與這些投資存在現成市場時使用的價值大不相同。如果我們對這些投資的公允價值的確定大大高於我們在出售這些投資時最終實現的價值，我們的普通股、優先股和其他證券的價值可能會受到不利影響。
我們已經並可能在未來經歷新冠肺炎事件導致我們的投資公允價值下降，這可能會對我們造成實質性的不利影響。
在截至2020年3月31日的季度裏，我們的資產經歷了大量的已實現和未實現虧損。倘吾等就任何處於未實現虧損狀況的資產確定，吾等沒有能力及意向持有該等資產至到期日或在足夠時間內收回該等資產的原始購置成本，則我們的投資公允價值因新冠肺炎事件而出現的未來下降可能需要吾等根據美國公認會計準則確認減值，而該等資產並無能力及意向持有該等資產至到期日或在足夠的時間內收回該等資產的原始收購成本，則吾等可能需要根據美國公認會計準則確認減值。如果作出這樣的決定，我們將通過收益確認未實現虧損，並根據該等資產被視為減值當日的公允價值，將該等資產的攤銷成本減記至新的成本基礎。此類減值費用反映了確認時的非現金損失。隨後處置或出售該等資產可能會進一步影響我們未來的虧損或收益，因為它們是基於出售時收到的該等資產的銷售價格與調整後的攤銷成本之間的差額。如果我們的投資公允價值下降，可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和向股東分配的能力產生實質性的不利影響。
新冠肺炎對我們的業務造成負面影響，可能會導致我們在融資安排中的某些金融契約違約。
為我們投資組合的一部分提供資金的回購協議，以及我們將來簽訂的回購協議，都可能包含金融契約。新冠肺炎對我們業務造成的負面影響已經並可能使我們更難履行或履行這些公約，我們不能向您保證我們將來會繼續遵守這些公約。
如果我們未能履行或履行任何這些公約，我們將會在這些協議下違約，這可能會導致其他融資安排下的交叉違約或交叉加速，融資對手方可以選擇宣佈到期和應付的回購價格(或該等金額可能自動成為到期和應付的金額)、終止承諾、要求張貼額外抵押品，並以現有抵押品強制執行各自的權益。違約也可能大大限制我們的融資選擇，這可能導致我們削減投資活動或處置資產，否則我們不會選擇這樣做。因此，我們任何一項融資協議的違約都可能對我們的業務、經營結果、財務狀況和向我們股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。
旨在防止新冠肺炎傳播的措施擾亂了我們的業務運營能力。
為了應對新冠肺炎的爆發，以及聯邦和州政府為控制其傳播而實施的命令，我們所有的員工都在遠程工作。如果我們的員工因新冠肺炎而無法有效工作，包括因生病、隔離、辦公室關閉、無效的遠程工作安排或技術故障或限制，我們的運營將受到不利影響。此外，遠程工作安排可能會增加網絡安全事件和網絡攻擊的風險，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響，其中包括投資者或專有數據的丟失、我們業務運營的中斷或延誤以及我們的聲譽受損。
我們無法預測政府為應對新冠肺炎大流行或未來爆發的其他高傳染性或傳染性疾病而採取的政策、法律和計劃對我們的影響。
各國政府已經採取了，我們預計將繼續採取的政策、法律和計劃，旨在應對新冠肺炎流行病及其導致的信貸、金融和抵押貸款市場的不利發展。我們不能向您保證這些計劃是否有效、充足或對我們的業務產生積極影響。
我們可能會因不可預見或災難性事件而蒙受損失，包括出現大流行、恐怖襲擊、極端天氣事件或其他自然災害。
不可預見或災難性事件的發生，包括大流行(如新冠肺炎)的出現，或其他大範圍的衞生緊急情況(或對可能發生此類緊急情況的擔憂)、恐怖襲擊、極端陸地或太陽天氣事件或其他自然災害的發生，可能會造成經濟和金融中斷，並可能導致我們的資產市值大幅縮水，導致我們的投資和融資市場流動性不足，以及我們有效開展業務的能力。
項目6.展品
展品索引
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陳列品 | | 描述 |
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3.1 | | 經修訂的公司修訂和重述章程(通過參考公司於2020年2月28日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告的附件3.1而合併)。 |
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3.2 | | 第二次修訂和重新修訂公司章程(通過參考公司於2020年4月23日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.1成立為法團)。 |
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3.3 | | 指定本公司7.75%B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)的補充條款(註冊成立於2013年5月31日提交給證券交易委員會的8-A表格中的公司註冊説明書附件3.3)。 |
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3.4 | | B系列優先股額外2,550,000股的補充分類和指定(合併時參考公司於2015年3月20日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告的附件3.1)，並將B系列優先股指定為額外的2,550,000股B系列優先股(合併時參考本公司於2015年3月20日提交給證券交易委員會的8-K表格附件3.1)。 |
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3.5 | | 補充分類及指定本公司7.875%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)(註冊成立時參照本公司於2015年4月21日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.5)。 |
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3.6 | | 補充分類及指定本公司8.00%D系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股(“D系列優先股”)(註冊成立於2017年10月10日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.6)。 |
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3.7 | | 補充分類和指定2,460,000股C系列優先股的補充條款(合併時參考公司於2019年3月29日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.1)。 |
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3.8 | | 補充分類和指定2,650,000股D系列優先股的補充條款(合併時參考公司於2019年3月29日提交給證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.3)。 |
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3.9 | | 補充分類及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股(“E系列優先股”)(公司成立於2019年10月15日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.9)。 |
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3.10 | | E系列優先股的補充分類和指定3,000,000股額外股份(合併時參考公司於2019年11月27日提交給美國證券交易委員會的最新8-K表格報告的附件3.1)。 |
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4.1 | | 普通股證書表格(參照本公司於2004年6月18日向證券交易委員會提交的S-11表格註冊説明書附件4.1(註冊號333-111668)註冊成立)。 |
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4.2 | | 代表B系列優先股證書的證書表格(通過參考本公司於2013年5月31日提交給美國證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.4註冊成立)。 |
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4.3 | | 代表C系列優先股的證書表格(通過參考公司於2015年4月21日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.6註冊成立)。 |
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4.4 | | 代表D系列優先股的證書表格(通過參考公司於2017年10月10日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊説明書附件3.7註冊成立)。 |
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4.5 | | 代表E系列優先股的證書表格(通過參考公司於2019年10月15日提交給證券交易委員會的8-A表格註冊聲明的附件3.10註冊成立)。 |
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4.6 | | 公司與作為受託人的美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)之間的契約，日期為2017年1月23日(通過參考2017年1月23日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的公司當前8-K表格報告的附件4.1成立)。 |
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4.7 | | 第一補充契約，日期為2017年1月23日，由公司與美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)作為受託人(根據2017年1月23日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的公司當前8-K表格報告附件4.2成立)。 |
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4.8 | | 公司2022年到期的6.25%高級可轉換票據的表格(公司成立於2017年1月23日提交給證券交易委員會的公司當前8-K表格報告的附件4.3)。 |
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| | 根據S-K規例第601(B)(4)(Iii)項，省略了界定本公司及其附屬公司長期債務證券持有人權利的某些工具。本公司特此承諾應要求向證券交易委員會提供任何此類票據的副本。 |
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31.1 | | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的修訂的1934年證券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)條進行的認證。 |
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32.1* | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18篇第1350條的認證。 |
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101.INS** | | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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101.SCH** | | 分類擴展架構文檔 |
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101.CAL** | | 分類擴展計算鏈接庫文檔 |
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101.DEF XBRL** | | 分類擴展定義Linkbase文檔 |
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101.LAB** | | 分類擴展標籤Linkbase文檔 |
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101.PRE** | | 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔 |
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104 | | 註冊人截至2020年3月31日季度的Form 10-Q季度報告的封面(格式為內聯XBRL格式，載於附件101)。 |
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* | 隨函提供。就修訂後的1934年“證券交易法”第18條而言，此類證明不應被視為“已存檔”。 |
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** | 在此以電子方式提交。本報告附件為附件101，以下文件採用內聯XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)簡明合併資產負債表：2020年3月31日和2019年12月31日；(Ii)本公司的簡明綜合業務報表三截至的月份2020年3月31日和2019；(Iii)年度簡明綜合全面收益表三截至的月份2020年3月31日和2019；(Iv)簡明綜合股東權益變動表三截至的月份2020年3月31日和2019；(五)年度現金流量表簡明合併報表三截至的月份2020年3月31日和2019(六)簡明合併財務報表附註。 |
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由以下簽名者代表其簽署。為此正式授權。
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| | 紐約抵押貸款信託公司。 |
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日期： | 2020年5月26日 | 依據： | /s/s史蒂文·R·穆瑪(Steven R.Mumma) |
| 史蒂文·R·穆瑪 |
| 董事會主席兼首席執行官 |
| (首席執行官、首席財務官和首席會計官) |