美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
豁免徵集通知書(自願提交)
註冊人姓名：Lyft，Inc.
免税依賴人姓名：CTW投資集團
申請豁免的人地址：華盛頓特區20036號L Street，NW，Suite900
書面材料是根據1934年證券交易法頒佈的規則14a-6(1)提交的：
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| 2020年5月15日 親愛的Lyft Inc.各位股東， |
我們敦促您與我們一起投票表決所有董事Ann Miura-Ko和Logan Green，這兩位董事是今年Lyft Inc.年會上唯一尋求連任的董事會成員。(納斯達克股票代碼：LYFT)2020年6月19日。
作為一家最近首次公開募股(IPO)的公司，Lyft未能提供一個讓董事會對所有股東負責的治理框架。Lyft決定採用雙層股權結構，沒有合理的日落期，這不僅在其公眾股東和聯合創始人之間造成了控制權和經濟敞口的錯位，而且使投資者幾乎不可能表達對公司領導層的反對。此外，公司的分類董事會結構使長期投資者無法在Lyft發展的關鍵時期有效地向公司董事會表達他們的擔憂。我們敦促Lyft股東扣留提名和治理委員會主席Miura-Ko董事和首席執行官兼聯合創始人Green董事，他們是今年唯一可以連任的董事，原因如下：
CtW投資集團與與Change to Win有關聯的工會贊助的養老基金合作，Change to Win是一個代表近550萬成員的工會聯合會，通過積極擁有來提高長期股東價值。這些基金管理着超過2500億美元的資產，是Lyft的大股東。我們此前曾在一封日期為2019年3月14日的致董事會的信中與Lyft接觸，這封信由其他大型機構投資者共同簽署，敦促該公司重新考慮其雙層股權結構。我們還沒有收到有意義的回覆。
Lyft需要一個負責任和有效的董事會，這比以往任何時候都更加迫切
正如我們在去年春天致潛在投資者的一封信中所闡述的那樣，該公司甚至在2019年3月29日首次公開募股(IPO)之前就面臨着與其不可持續的薪酬壓縮戰略和重大監管負擔相關的強大逆風。Lyft嚴重依賴其獨立承包商的商業模式。隨着加利福尼亞州、紐約州和馬薩諸塞州等州通過立法，將獨立承包商重新歸類為法定員工，Lyft將面臨與其工資税和工人補償保險相關的鉅額運營成本。就在最近，加利福尼亞州起訴Lyft及其競爭對手優步(Uber)，指控這些公司將司機歸類為獨立承包商違反了州法律。Lyft的獨立承包商模式只是在冠狀病毒大流行的情況下得到了進一步的審查。而Lyft正在向病毒檢測呈陽性的司機提供賠償，或者
雖然個別司機已被隔離，並敦促司機申請失業，但有報道稱，司機在接受Lyft的經濟援助時面臨困難，該公司同時阻止司機符合領取失業救濟金的資格。這給Lyft司機帶來了一個錯誤的選擇：要麼繼續駕駛，要麼失去由於需求大幅下降而已經減少的至關重要的收入，從而冒着暴露在病毒面前的風險。
2019年末，Lyft表示，預計到2021年末將實現盈利，預計明年營收將強勁增長。然而，在公佈2020年第四季度業績時，該公司沒有發佈任何指引。最新的數據突顯了Lyft面臨的挑戰。甚至在冠狀病毒之前，Lyft s在2019年第四季度就公佈了3.56億美元的淨虧損，而2018年第四季度的淨虧損為2.489億美元。Lyft的市值為80億美元，較IPO前240億美元的估值下降了約66%。自2019年8月中旬以來，該公司的表現也遜於標準普爾500指數，由於其雙層股票，該指數無法加入。雖然Lyft最近第一季獲利好於預期，但冠狀病毒的影響不可低估。雖然活躍乘客量與一年前相比略有增加至3%，但乘車人次同比下降了75%，該公司公佈2020年第一季度調整後的EBITDA虧損為8520萬美元。該公司最近還宣佈裁員17%，預計2020年第二季度的費用在2,800萬至3,600萬美元之間。我們認識到該公司試圖擴大其服務。然而，考慮到目前的運營模式，Lyft可能無法承受公司在可預見的未來面臨的收入和客運量的大幅下降。
Lyft的雙層股票給其公眾股東造成了經濟和投票權的失衡
雙層股票的危險是有據可查的。雙層股權實際上允許某些股東保持對公司的超大控制，儘管公司的經濟股權比其他公眾股東的經濟股權要小。這種經濟失衡不僅使董事不必為自己的行為負責，還可能導致根深蒂固的管理層。Lyft本身可能認識到了單一類別股票的好處，因為在首次公開募股(IPO)之前的六年裏，它作為一傢俬人公司成功地與單一類別的股票進行了運營。該公司隨後實施了雙重股權結構，B類股票(由董事格林和齊默作為聯合創始人擁有)每股有20票投票權，而A類股票每股只有一票投票權。目前，聯合創始人只擁有3.66%的股份，但擁有37.47%的投票權。1
研究表明，首次公開募股(IPO)後，雙層股票相對於單一類別股票的估值溢價會隨着時間的推移而減少，這使得穩健的日落撥備變得更加重要。雖然科技公司經常採用雙重股權結構，但即使是最近的科技公司IPO也創建了基於時間的日落條款，允許在一段時間後使用單一類別的股票，如EVO支付(3年)、Smartsheet(7年)和Fastly(10年)。機構投資者委員會(Council Of Institution Investors)通常呼籲以時間為基礎的日落時間為7年或更短。SEC委員羅伯特·傑克遜(Robert Jackson)的研究進一步補充了這一最佳實踐，該研究發現，七年或更長時間之後
1 我們注意到，據公司披露，Lyft的實益所有者擁有公司5.04%的股份，但擁有50.07%的投票權。這包括齊默和格林的B類股票。Lyft 2020委託書，第43頁，可在https://www.證券交易委員會。gov/Archives/edgar/data/1759509/000119312520120957/d920070ddef14a.HTM#toc920070_3
從首次公開募股(IPO)來看，擁有永久雙層股票的公司的交易價格明顯低於那些擁有日落條款的公司。2
儘管Lyft的雙層股權結構可能不會永遠延續下去，但它的日落期足夠長，以至於Ja ckson專員提出的擔憂是成立的。根據Lyft的日落條款，董事格林和齊默的B類股只有在Lyft出售80%的B類股，或者兩位創始人都去世或喪失行為能力的情況下才能被取消。如果兩位創始人都通過了，那麼還有9個月或18個月的額外期限，在此期間股票將由受託人投票表決。Lyft的日落不僅使Lyft的董事會和管理層免受當前大多數投資者生命週期中股東責任的影響，而且即使在觸發事件發生後，它也會給投資者帶來長期的重大經濟風險。
Lyft的分類董事會結構阻礙了對股東的問責性和響應性
使Lyft糟糕的治理做法雪上加霜的是，它決定實施一個分類的董事會，並進行多數投票。年度董事選舉允許股東向董事會傳達他們對董事如何履行對公司投資者的受託責任的擔憂。學術研究發現，董事選舉交錯的公司具有較低的公司價值，可能導致管理層根深蒂固和董事有效性降低。也有一種強烈的趨勢，遠離解密的董事會。根據機構股東服務公司的一份報告，截至2017年，標準普爾500指數、標準普爾400指數和標準普爾600指數中的大多數公司都通過了年度董事會選舉。通過使用交錯選舉，Lyft剝奪了股東這一重要的溝通工具，從而限制了投資者的另一種問責機制。除了缺乏問責機制，Lyft還實施了多元投票制度，這意味着一票贊成董事就足以讓他或她連任三年。
結論
在該公司作為上市公司的首次年會上，鑑於其業績下滑，Lyft股東必須利用他們擁有的話語權向公司發出一個明確的信息，即其糟糕的治理做法是不會被容忍的。因此，我們敦促您對Miura-Ko和Green董事(項目1)投下全部否決權。如果您想討論我們的問題，請聯繫我在Tejal的同事Tejal K.Patel。郵箱：patel@ctwinvestmentgroup。COM。
| 真誠地 |
| 迪特爾·瓦澤尼格(Dieter Waizenegger) 執行主任 |
這不是請求授權投票給您的委託書。請不要將您的代理卡寄給我們，因為它不會被接受。
2 專員小羅伯特·傑克遜，永久雙層股票：針對公司Roya lty的案件，2018年2月15日，可在https://www.上查閲證券交易委員會。政府/新聞/演講/永久雙重股權反公司特許權使用費
