美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

表10-Q

截至2020年3月31日的季度業績

或

委託檔號：001-38860

Tradeweb Markets Inc.

(註冊人的確切名稱見其章程)

(646) 430-6000

(註冊人電話號碼，含區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☐否

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。是☐否

用複選標記表示註冊者是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐是否

Tradeweb Markets Inc.

目錄

介紹性説明

本報告中包含的財務報表和其他披露包括註冊人Tradeweb Markets Inc.及其合併子公司的財務報表和其他披露，其中包括Tradeweb Markets LLC，後者成為Tradeweb Markets Inc.的主要運營子公司。2019年4月4日，在與Tradeweb Markets Inc.的首次公開募股(IPO)相關的一系列重組交易(“重組交易”)中，Tradeweb Markets Inc.於2019年4月8日結束。有關上述交易的更多信息，請參閲本季度報告10-Q表中其他部分包含的註釋1-我們未經審計的合併財務報表的組織。

本Form 10-Q季度報告中包含的財務報表和其他披露涉及在重組交易和IPO完成之前和之後結束的期間。作為與IPO相關的重組交易完成的結果，Tradeweb Markets Inc.成為一家控股公司，其唯一的重要資產包括其在Tradeweb Markets LLC的股權和相關的遞延税項資產。作為Tradeweb Markets LLC的唯一經理，Tradeweb Markets Inc.經營和控制Tradeweb Markets LLC的所有業務和事務，並通過Tradeweb Markets LLC及其子公司開展業務。由於這種控制，也因為Tradeweb Markets Inc.在Tradeweb Markets LLC，Tradeweb Markets Inc.擁有大量財務權益。合併Tradeweb Markets LLC及其子公司的財務業績。

本季度報告中其他地方包括的未經審計的合併財務報表和其他財務披露，涉及2019年3月31日之前(包括2019年3月31日)的10-Q表格，我們有時將其稱為“IPO前期間”，反映Tradeweb Markets LLC(Tradeweb Markets Inc.的前身)的運營結果、財務狀況和現金流。用於財務報告目的，及其子公司。本季度報告Form 10-Q中其他部分包括的未經審計的合併財務報表和其他財務披露，涉及從2019年4月1日開始至2020年3月31日(我們有時稱為“IPO後期間”)，反映了Tradeweb Markets Inc.的運營結果、財務狀況和現金流。及其子公司，包括合併其在Tradeweb Markets LLC的投資。因此，出於財務報告的目的，IPO前的期限不包括我們2019年4月1日至2019年4月3日的財務業績，IPO後的期限包括我們的財務業績，這些業績並不重要。本季度報告(Form 10-Q)其他部分包括的未經審計的綜合財務報表和其他財務披露並不反映如果重組交易和首次公開募股(IPO)在所述期間開始時發生，運營、財務狀況或現金流的結果。

本季度報告中使用的10-Q表，除上下文另有要求外，參考：

“我們”、“公司”、“貿易網絡”和類似的引用是指：(I)在完成對Tradeweb Markets LLC(我們稱為“TWM LLC”)的重組交易之時或之前，以及(Ii)在完成對Tradeweb Markets Inc.的重組交易之後，以及(Ii)在完成對Tradeweb Markets Inc.的重組交易之後，TWM LLC及其所有子公司和任何前身實體。

“持續有限責任公司所有者”統稱是指(I)在首次公開發行和重組交易完成後繼續擁有有限責任公司權益的原始有限責任公司所有者，包括Refinitiv的間接子公司(定義見下文)、某些銀行股東和管理層成員，收到了我們的C類普通股、我們的D類普通股或兩者的組合(視情況而定)。

與完成重組交易有關，並且可以贖回或交換其有限責任公司權益以換取我們的A類普通股或B類普通股的股東，以及(Ii)僅就應收税款協議(定義見下文)而言，還包括那些將其所有有限責任公司權益處置為與IPO相關的現金的原始有限責任公司所有者，包括某些銀行股東。

“投資者集團”是指某些附屬於黑石集團公司的投資基金。(F/k/a The Blackstone Group L.P.)，加拿大養老金計劃投資委員會的附屬公司，GIC Special Investments Pte的附屬公司。有限公司和某些共同投資者共同間接持有Refinitiv 55%的所有權權益(定義見下文)。

“有限責任公司權益”是指TWM有限責任公司因重組交易而發行的單一類別的共同會員權益。

“LSEG交易”是指倫敦證券交易所集團以全股票交易方式收購Refinitiv業務，企業總價值約為270億美元。

“原有限責任公司所有者”是指重組交易之前的TWM有限責任公司所有者。

“Refinitiv”是指Refinitiv控股有限公司，除非另有説明或上下文另有要求，否則是指其所有子公司，這些子公司擁有湯森路透(定義見下文)之前的所有金融和風險業務，包括在重組交易完成之前和之後在Tradeweb中的間接多數股權，並由投資者集團控制。

“Refinitiv交易”是指Refinitiv於2018年10月1日間接收購湯森路透和湯森路透旗下實質全部金融和風險業務，間接獲得Refinitiv 45%股權的交易。

“湯森路透”指的是湯森路透公司，後者間接持有Refinitiv45%股權。

有關前瞻性陳述的注意事項

本Form 10-Q季度報告包含經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第27A節和經修訂的“1934年證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的前瞻性陳述。您通常可以通過使用“預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“預測”、“尋求”、“應該”、“將”或“將”等前瞻性術語或其否定或其他變體或類似術語來識別前瞻性陳述。具體地説，本10-Q表格季度報告中包含的有關我們經營的市場的聲明，包括我們對市場趨勢的預期、我們的市場機遇和我們各個市場的增長、我們向新市場的擴張、我們的組織結構可能導致的任何潛在税收節省、我們的股息政策以及我們對未來事件的預期、信念、計劃、戰略、目標、前景或假設，包括尚未完成的LSEG交易、我們的業績或其他情況，均屬前瞻性聲明。此外，本季度報告(Form 10-Q)中包含的與冠狀病毒大流行有關的陳述(其潛在影響本質上是不確定的)均為前瞻性陳述。

我們基於當前的預期、假設、估計和預測做出這些前瞻性陳述。雖然我們認為這些預期、假設、估計和預測是合理的，但這些前瞻性陳述只是預測，涉及已知和未知的風險和不確定性，其中許多風險和不確定性超出了我們的控制範圍。這些和其他重要因素可能會導致我們的實際結果、業績或成就與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果、業績或成就大不相同，或者可能影響我們的股價。

可能導致實際結果與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同的一些因素包括：

經濟、政治、社會和市場狀況的變化以及這些變化對交易量的影響；

我們競爭失敗；

我們未能有效調整業務以跟上行業變化的步伐；

金融服務業的整合和集中；

我們對既是股東的經銷商客户的依賴；

我們無法維護和擴大交易平臺、系統和基礎設施的容量；

我們的平臺或解決方案存在設計缺陷、錯誤、故障或延遲；

系統故障、中斷、服務延遲、網絡安全事件、災難性事件以及任何由此導致的中斷；

我們對第三方的某些市場數據和某些關鍵功能的依賴；

我們盈利實施業務戰略的能力；

我們成功整合任何收購或實現任何戰略聯盟、合作伙伴關係或合資企業利益的能力；

我們保留某些管理層成員服務的能力；

對我們的知識產權保護不足；

對我們行業的廣泛監管；

由於我們與作為行政代理和抵押品代理的花旗銀行及其其他貸款方簽訂的5,000萬美元優先擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)下的契約限制，以及某些Refinitiv債務，對經營我們的業務和招致額外債務的限制；

我們依賴TWM有限責任公司的分配為我們預期的股息支付提供資金，並支付我們的税款和費用，包括根據與首次公開募股相關簽訂的應收税金協議(“應收税金協議”)支付的款項；

我們從組織結構中實現任何好處的能力；

Refinitiv對我們的控制以及我們作為受控公司的地位；以及

鑑於這些風險和不確定性，謹告誡您不要過度依賴此類前瞻性陳述。本Form 10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述不是對未來業績的保證，我們的實際運營結果、財務狀況或流動性，以及我們經營的行業和市場的發展，可能與本Form 10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述有實質性的不同。此外，即使我們的運營結果、財務狀況或流動性，以及我們經營的行業和市場中發生的事件與本Form 10-Q季度報告中包含的前瞻性陳述一致，它們也可能無法預測未來的結果或發展。

我們在本季度報告(Form 10-Q)中所作的任何前瞻性聲明僅説明該聲明的日期。除非法律另有要求，否則我們不承擔任何義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，在本10-Q表格季度報告日期之後更新或修改任何前瞻性陳述，或公開宣佈對任何前瞻性陳述的任何更新或修訂。

投資者和其他人應注意，我們使用投資者關係網站、新聞稿、SEC備案文件以及公開電話會議和網絡廣播來公佈重要的財務和運營信息。有關Tradeweb、我們的業務和運營結果的信息也可能通過Tradeweb在以下社交媒體渠道的賬户上發佈：Instagram、LinkedIn和Twitter。我們通過這些社交媒體渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對Tradeweb感興趣的人除了關注我們的新聞稿、證券交易委員會文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還關注這些社交媒體渠道。這些社交媒體渠道可能會在我們的投資者關係網站上不時更新。

第一部分-財務信息

第1項-財務報表

Tradeweb Markets Inc.和子公司

財務狀況合併報表

(千，不包括每股和每股數據)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合併損益表

(千，不包括每股和每股數據)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

全面收益合併報表

(千)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合併權益變動表

(千，不包括每股和每股金額)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合併權益變動表-(續)

(千)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

Tradeweb Markets Inc.和子公司

現金流量合併報表

(千)

(未審核)

附註是這些合併財務報表的組成部分。

合併財務報表附註

(未審核)

Tradeweb Markets Inc.和子公司

合併財務報表附註

(未審核)

1.組織

Tradeweb Markets Inc.(“本公司”)於2018年11月7日註冊為特拉華州公司，目的是完成若干重組交易，以經營Tradeweb Markets LLC(“TWM LLC”)的業務，並進行下文“-首次公開發售”及“-重組交易”所述的首次公開發行(“IPO”)。

本公司是BCP York Holdings(“BCP”)的合併子公司，BCP是一家由與Blackstone Group Inc.關聯的某些投資基金擁有的公司。(F/K/a The Blackstone Group L.P.)(“黑石”)透過BCP於Refinitiv Holdings Limited的多數股權(“母公司”，除另有陳述或文意另有所指外，連同其所有附屬公司，稱為“Refinitiv”)。截至2020年3月31日，Refinitiv擁有公司的多數股權(定義如下)。

本公司為控股公司，其主要資產為TWM LLC的LLC權益(定義見下文)。作為TWM LLC的唯一管理人，公司經營和控制TWM LLC的所有業務和事務，並通過TWM LLC及其附屬公司管理公司的業務。作為這一控制的結果，由於本公司在TWM LLC擁有重大的財務權益，本公司合併了TWM LLC的財務業績，並在本公司的綜合財務報表中報告了非控股權益。截至2020年3月31日，Tradeweb Markets Inc.擁有TWM LLC 74.5%的股份，繼續擁有TWM LLC的所有者(定義見下文)擁有TWM LLC剩餘25.5%的股份。

除非上下文另有要求，否則對“公司”的引用是指Tradeweb Markets Inc.及其合併子公司，包括重組交易(定義如下)完成後的TWM LLC，以及重組交易完成前的TWM LLC及其合併子公司。

該公司在為機構、批發和零售客户部門的全球客户網絡構建和運營電子市場方面處於領先地位。公司主要子公司包括：

首次公開發行(IPO)

於2019年4月8日，本公司完成首次公開發售46,000,000股本公司A類普通股，每股面值0.00001美元，公開發行價為27美元，其中包括根據承銷商購買額外A類普通股選擇權發行的6,000,000股A類普通股。在扣除承銷折扣和佣金但扣除發售費用後，公司獲得12億美元的淨收益，用於從TWM LLC的某些現有股東手中購買TWM LLC的會員權益(相應的普通股股份如下所述被註銷)，每筆利息的購買價相當於公開發行價27.00美元，減去為此應支付的承銷折扣和佣金。參見附註8-股東權益。

重組交易

在IPO結束前，本公司、TWM LLC和TWM LLC的所有者(統稱為“原LLC所有者”)在重組交易前完成了一系列重組交易(“重組交易”)，包括以下各方：

這裏使用的“持續有限責任公司所有者”統稱為：(I)在首次公開募股和重組交易完成後繼續擁有有限責任公司權益(定義見下文)的那些原始有限責任公司所有者，包括Refinitiv LLC所有者、某些銀行股東和管理層成員，他們獲得了公司的C類普通股股份，每股面值0.00001美元(“C類普通股”)，D類普通股股份，每股面值0.00001美元(以下簡稱“C類普通股”)(以下簡稱“C類普通股”)；以及(I)在首次公開發行和重組交易完成後，繼續擁有有限責任公司權益(定義見下文)的公司(以下簡稱“C類普通股”)收到公司的C類普通股每股面值$0.00001的股份(“C類普通股”)。與完成重組交易有關，且可贖回或交換其有限責任公司權益以換取A類普通股或B類普通股，以及(Ii)僅就應收税款協議(定義見下文)而言，還包括那些將其所有有限責任公司權益處置為與IPO相關的現金的原始有限責任公司所有者，包括某些銀行股東。

發生了以下重組交易：

TWM LLC的有限責任公司協議(“TWM LLC協議”)經修訂及重述，以(其中包括)(I)規定TWM LLC的單一新類別共同會員權益(“LLC權益”)，(Ii)將TWM LLC當時的所有現有會員權益交換為LLC權益，及(Iii)委任本公司為TWM LLC的唯一管理人。參見附註8-股東權益。

該公司的公司註冊證書進行了修訂和重述，除其他事項外，規定了A類普通股、B類普通股、C類普通股和D類普通股。參見附註8-股東權益。

公司董事會通過了一項新的綜合股權激勵計劃(“綜合股權計劃”)，根據該計劃，可以就公司A類普通股的股票進行股權獎勵。它還承擔了以前由TWM LLC贊助的期權計劃和PRSU計劃的贊助商。請參閲註釋10-基於股票的薪酬計劃。

本公司與TWM LLC及持續擁有人訂立應收税款協議(“應收税款協議”)。請參閲附註7-應收税金協議。

LSEG交易

2019年8月1日，倫敦證券交易所集團(London Stock Exchange Group Plc)宣佈，它已同意與一個財團達成最終條款，該財團包括與Blackstone以及TR相關的某些投資基金，將以全股票交易方式收購Refinitiv業務(“LSEG交易”)。LSEG的交易還有待慣常的監管批准和完成條件，預計將在2020年下半年完成。不能保證LSEG交易將在預期的時間內完成，或者根本不能保證。

2.重大會計政策

以下是重要會計政策的摘要：

會計基礎

綜合財務報表的列報符合美國公認的會計原則。管理層認為，所有調整都是公平陳述中期業績所必需的，這些調整都是正常的，而且是反覆出現的。中期的運營結果不一定代表全年的預期結果。

使用預估

按照美國普遍接受的會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和費用的報告金額。(Br)財務報表的編制符合美國普遍接受的會計原則，要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債額以及報告期內的或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對合並財務報表產生重大影響。

列報和合並的基礎

合併財務報表包括本公司及其子公司的賬目。所有公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。

如附註1-組織中所述，由於重組交易，Tradeweb Markets Inc.合併TWM LLC和TWM LLC被認為是Tradeweb Markets Inc.的前身。用於財務報告目的。因此，重組交易之前期間的合併財務報表已進行調整，以合併以前分開的實體進行列報。然而，Tradeweb Markets Inc.在重組交易前並無業務往來或活動，亦無重大資產或負債。因此，在重組交易完成之前的一段時間內，合併財務報表代表TWM LLC及其子公司的歷史財務狀況和經營結果。在重組交易完成後的一段時間內，合併財務報表反映公司的財務狀況和經營結果，並報告與持續的有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益相關的非控股權益。

下推會計

Refinitiv(前身為湯森路透金融和風險業務)的多數股權於2018年10月1日被BCP從湯森路透公司(以下簡稱“TR”)手中收購(“Refinitiv交易”)。Refinitiv交易由Refinitiv根據會計準則編纂(“ASC”)805“業務組合”的會計收購方法核算，並對Refinitiv應用下推會計，以記錄Refinitiv截至2018年10月1日，即Refinitiv交易日期的資產和負債的公允價值。作為Refinitiv的合併子公司，該公司也使用下推會計方法對Refinitiv交易進行了核算。在壓減會計下，本公司公允價值超出本公司淨資產負債的公允價值會計基礎的部分計入商譽。收購資產和承擔負債的公允價值是根據合理的市場參與者將在資產或負債的本金(或最有利)市場上使用的假設來確定的。調整後的估值主要影響我們長期和無限期無形資產的價值，包括軟件開發成本。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括現金和原始到期日不到三個月的高流動性投資(如短期貨幣市場工具)。

信貸損失準備

公司持續監控客户的收款和付款，並保留信用損失準備金。信貸損失撥備是基於對現有應收賬款中潛在信貸損失金額的估計，該金額是通過審查賬齡明細表、逾期餘額、歷史收款經驗和其他特定賬户數據而確定的。我們還仔細分析了我們交易對手的財務狀況。賬齡超過360天的賬户餘額預留給信貸損失準備金。一旦確定無法收回，賬齡餘額將作為信用損失費用註銷，並計入合併損益表的一般費用和行政費用。有關更多信息，請參閲附註13-信用風險。

經紀、交易商和結算組織的應收和應付

經紀、交易商和結算組織的應收和應付包括因交易方無法交付或接收交易的證券而未能結算的交易的收益。這些證券交易一般以這些證券為抵押。

有時，在公司批發平臺上執行的交易由於交易方無法交付或接收交易的證券而無法結算。在失敗的交易結算之前，從經紀人、交易商和結算組織獲得的應收賬款(以及應付給)經紀人、交易商和結算組織的對應款項將確認為未結算交易的收益。

結算機構存款

結算組織的存款由現金存款組成。由於這些存款的短期性質，記錄價值已確定為接近公允價值。

傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進

傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進按成本減去累計折舊計算。傢俱、設備和購買的軟件的折舊是以直線為基礎，按相關資產的估計使用年限計算，從3年到7年不等。租賃改進將在租賃改進的估計使用年限或辦公空間租賃剩餘期限中較短的時間內攤銷。

每當事件或環境變化表明資產的賬面價值可能無法根據ASC 360、財產、廠房和設備完全收回時，就會測試傢俱、設備、購買的軟件和租賃改進是否減值。

軟件開發成本

本公司根據ASC 350、無形資產-商譽和其他規定，在完成可能的軟件項目備選方案的概念性制定、設計和測試時，對與內部使用軟件開發相關的成本進行資本化。該公司將應用程序開發階段發生的員工薪酬和相關福利以及第三方諮詢費用資本化，這直接促進了此類開發。這些成本在三年內按直線攤銷。作為下推會計分配的一部分資本化的成本將在9年內攤銷。每當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法完全收回，或資產的使用年限短於最初預期時，本公司便會審核減值資本化金額。未資本化的軟件成本和日常維護成本在發生時計入費用。

商譽

商譽是指公司公允價值高於公允價值會計基礎上的公司淨資產和淨負債在下推會計下的超額部分。商譽也是被收購公司在收購日超過可識別淨資產公允價值的成本。商譽並不攤銷，但根據美國會計準則第350條，商譽每年進行減值測試，當事件或情況變化顯示賬面值可能無法全數收回時，每年測試之間進行減值測試。商譽是在報告單位層面進行測試的，報告單位層面被定義為運營部門或低於運營部門的一個級別。如果報告單位的估計公允價值低於其賬面淨值，則確認減值損失。此類損失按商譽估計公允價值與賬面價值之間的差額計算。

2019年，公司將商譽減值測試的年度日期從7月1日改為10月1日，以與公司母公司的年度減值測試日期保持一致。這一變化沒有加速、推遲、避免或造成減損費用，也沒有導致對以前發佈的任何財務報表的調整。上次評估商譽是在2019年10月1日。

無形資產

根據ASC 350，有限壽命的無形資產在估計壽命內攤銷，從7年到16年不等。根據美國會計準則第360條，每當發生事件或環境變化表明一項資產或資產組的賬面價值可能無法完全收回時，需要攤銷的無形資產就會進行減值測試。使用年限不確定的無形資產至少每年進行減值測試。如果與該資產或資產組相關的估計貼現現金流之和小於相應的賬面價值，則確認減值損失。

延期IPO和後續發行成本

本公司開始產生與提交2018年IPO的S-1表格註冊表和2019年和2020年第一季度後續發行的S-1表格註冊表相關的費用。首次公開募股和後續發行成本包括法律、會計和其他與公司籌集資金的努力直接相關的成本。根據ASC 505-10-25，股本，當發售生效時，這些成本在合併財務狀況表內的額外實收資本中確認。截至2020年3月31日，與IPO相關的1590萬美元遞延成本和與後續發行相關的300萬美元遞延成本在綜合財務狀況表上的額外實收資本中確認。參見附註8-股東權益和附註18-後續事件。

外幣兑換

以外幣計價的收入和費用按交易日的匯率換算。以外幣計價的資產和負債按合併財務狀況報表日的現行匯率換算。非功能性貨幣交易的外幣重新計量損益在合併損益表中確認。如果本位幣不是美元，則在非美國業務的財務報表中折算的損益將作為全面收益的組成部分計入。

所得税

本公司的應税收入(包括其在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額)需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率徵税。TWM LLC是一家以合夥形式納税的多成員有限責任公司，因此，TWM LLC產生的任何應納税所得額都將傳遞給其成員(包括本公司)並計入其應納税所得額。所得税還包括對在某些州和地方司法管轄區開展業務所賺取的收入或發生的虧損徵收的非公司營業税，對某些業務在外國司法管轄區賺取的收入或發生的虧損徵收的所得税，以及對出於美國税收目的而作為公司徵税的子公司的當期和遞延收入或虧損徵收的聯邦和州所得税。

本公司記錄遞延税項資產和負債，用於資產和負債的財務報告和計税基礎之間的暫時性差異帶來的預期未來税收後果。該公司使用頒佈的税率和法律計量遞延税款，這些税率和法律將在此類暫時性差異預期逆轉時生效。根據所考慮的正面和負面證據的權重，管理層認為，公司未來更有可能實現其遞延税項資產，因此不需要估值津貼。

本公司根據美國會計準則第740條記錄不確定的税務頭寸，分兩步進行：(I)本公司根據該頭寸的技術優勢確定是否更有可能維持該等税務頭寸；(Ii)對於那些更有可能達到確認門檻的税務頭寸，本公司確認最終與相關税務機關結算時可能實現的50%以上的税收優惠金額。 。{br*

本公司在綜合收益表的所得税撥備內確認與所得税相關的利息和罰款。應計利息和違約金計入合併財務狀況表中的應付帳款、應計費用和其他負債。

本公司已選擇根據減税和就業法案的全球無形低税收入(“GILTI”)條款，將未來美國計入應税收入的應繳税款在發生時作為本期費用處理。

股票薪酬

本公司根據ASC 718《薪酬-股票薪酬》核算基於股票的薪酬。ASC 718主要集中於對其中實體獲得員工服務以換取基於股票的支付的交易進行會計。根據ASC 718，公司員工收到的基於股票的付款將作為股權獎勵或責任獎勵入賬。

作為股權獎勵，本公司根據截至授予日計量的估計公允價值計量並確認員工服務成本，以換取股權工具獎勵。這些成本確認為必要服務期限內的費用，並抵銷額外實收資本的增加。

作為責任獎勵，用於交換股權工具獎勵的員工服務成本通常根據獎勵授予日期的公允價值計量。該獎勵的公允價值隨後根據美國會計準則委員會505通過和解在每個報告日期重新計量。權益工具在必要服務期間的公允價值變動確認為該期間的補償成本。

在重組交易和首次公開募股之後的一段時間內，新股權工具授予的公允價值是根據公司A類普通股在授予日的價格確定的。

根據ASC 718，不需要未來服務的股票獎勵(即既得獎勵)的授予日期公允價值將立即計入費用。需要未來服務的股票獎勵的授予日期公允價值，並且是分級歸屬獎勵，按直線法在相關服務期內攤銷，每一部分單獨計量。需要未來服務和實現公司績效條件的股票獎勵的授予日期公允價值在績效條件的相關服務期內攤銷。如果在報告期內確定不可能實現基於績效的部分的績效目標，則不會確認該部分的費用，並且在以前的報告期中已確認的與該部分相關的任何費用將在當前報告期沖銷。

在首次公開募股之前，公司根據修訂和重新簽署的Tradeweb Markets Inc.向管理層和其他員工授予期權(統稱為“特別期權獎”)。選項計劃(“選項計劃”)。在計入期權計劃下發出的期權時，所有獎勵的薪酬費用均根據其截至授予日的估計公允價值計量和確認。與這些選項相關的成本在必要服務期間的綜合收益表中確認為費用，並抵銷額外實收資本的增加。與特別期權獎勵相關的非現金股票薪酬支出從2019年第二季度開始支出，並將在接下來的三年中繼續支出。

確定合適的公允價值模型和計算股票獎勵的公允價值需要輸入高度主觀的假設，包括股票獎勵的預期壽命和股價波動。該公司使用Black-Scholes定價模型對其一些基於股票的獎勵進行估值。

每股收益

每股基本收益的計算方法是將歸屬於本公司股票的淨收入除以期內本公司已發行股票的加權平均數。為了計算稀釋每股收益，公司股票的加權平均數反映瞭如果符合參與證券資格的證券在首次公開募股前期間轉換或交換或行使為TWM有限責任公司的股票，以及在首次公開募股後使用庫存股方法轉換或交換或行使公司的A類或B類普通股可能產生的稀釋效應。

C類和D類普通股在Tradeweb Markets Inc.中沒有經濟權利。因此，在計算每股收益時不是參與證券。

公允價值計量

金融工具的公允價值是在計量日在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的金額(退出價格)。公司擁有的工具(多頭頭寸)標出出價，公司已出售但尚未購買的工具(空頭頭寸)標明出價。公允價值計量不包括交易成本。

ASC 820(公允價值計量)下的公允價值層次結構對用於計量公允價值的估值技術的輸入進行優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(3級計量)。ASC 820下的公允價值層次結構的三個層次如下：

公允價值計量基礎

公允價值層次結構中的金融工具級別基於對公允價值計量有重要意義的任何輸入中的最低級別。

最近的會計聲明-通過

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2016-13，金融工具-信貸損失。ASU通過引入一種基於預期損失的方法，為估計某些類型的金融工具的信貸損失提供了新的指導。ASU 2016-13於2020年1月1日採用修改後的追溯採用方法通過。採用這一ASU並沒有對公司的合併財務報表產生實質性影響。有關其他信息，請參閲附註13-信用風險。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04、無形資產-商譽等。ASU通過省去測試的第二步，簡化了定量商譽減值測試。根據本ASU，減值將通過將報告單位的估計公允價值與其賬面價值進行比較來計量。新的指導意見沒有修改商譽減值的可選定性評估。ASU 2017-04於2020年1月1日通過。採用此ASU並未影響公司的合併財務報表。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(主題740)：簡化所得税會計。本ASU中的修正案簡化了所得税的會計核算，取消了投資、期間分配和中期計算的某些例外情況，幷包括了額外的指導，以降低所得税會計的複雜性。ASU 2019-12在2020年12月15日之後的年度期間有效，允許提前採用。ASU 2019-12於2020年1月1日提前通過。採用此ASU並未對公司的合併財務報表產生實質性影響。

2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02，租賃(主題842)，要求承租人確認所有初始期限超過12個月的租賃的使用權資產和租賃負債。該資產反映未付租賃付款加上初始直接成本、預付租賃付款和租賃獎勵的現值。這個

租賃負債金額按未付租賃款項的現值計算。ASU 2016-02於2019年1月1日採用修改後的追溯採用方法通過。領用後，公司：

3.受限現金

根據SEC規則15c3-3，為了經紀人和交易商的利益，現金已被隔離在一個特殊的儲備銀行賬户中。本公司計算其他經紀-交易商(“PAB”)準備金的專有賬户，這要求本公司在每次準備金計算中保持總貸方金額的最低分離現金。截至2020年3月31日和2019年12月31日，超過SEC規則15c3-3要求的100萬美元現金已隔離在PAB儲備賬户中。

4.商譽和無形資產

商譽

2020年3月31日和2019年12月31日的商譽賬面金額為27億美元。

無形資產

截至2020年3月31日和2019年12月31日，使用壽命不確定的無形資產包括以下內容(單位：千)：

截至2020年3月31日和2019年12月31日，需要攤銷的無形資產包括以下內容(單位：千)：

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，固定無形資產的攤銷費用為2490萬美元。

5.收入

收入確認

本公司通過各種收費計劃從本公司交易平臺上執行的交易中賺取交易手續費。交易手續費按浮動和固定價格計算，並因地理區域、產品類型和交易規模的不同而有所不同。對於可變交易費用，公司根據交易的產品組合和執行的交易量向客户收取費用。交易手續費收入在交易發生時記錄，通常按月計費。

本公司通過授予機構投資者進入本公司電子市場的權限賺取訂閲費。訂閲費在按月提供訪問期間確認為收入。訂閲費中還包括每月從訪問固定收益市場數據的機構投資者那裏賺取的觀眾費用。根據合同條款的不同，訂閲費賬單的頻率從每月到每年不等。在滿足收入確認標準之前，公司收到的尚未賺取的費用將計入合併財務狀況表上的遞延收入。

本公司從其電子和語音經紀服務中賺取佣金收入，本金為零風險。無風險本金收入是從匹配的本金交易中獲得的，其中收入是從交易產品的買入和賣出價格之間的價差中賺取的。證券交易和經紀交易的相關佣金收入按交易日確認和記錄。佣金收入由公司在交易結算或按月計費時收取。

公司從Refinitiv賺取與將市場數據出售給Refinitiv相關的費用，Refinitiv將重新分發這些數據。這些按季度計費的費用包括通常按月提供數據期間確認的實時市場數據費用，以及向Refinitiv提供歷史數據集時確認的歷史數據集。本合同核算中使用的重要判斷包括：

本公司獲得的部分收入有固定費用部分，如每月最低限額或固定月費，以及可變費用部分，如基於交易的費用。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，固定收入和可變收入之間的收入細目(以千為單位)如下：

遞延收入

在執行服務之前收到或到期的現金付款時，公司會記錄遞延收入。確認的收入和餘額如下所示(以千為單位)：

6.所得税

本公司的所得税撥備包括美國聯邦税、州税、地方税和外國税。本公司截至2020年和2019年3月31日止三個月的有效税率分別約為20.2%和10.1%。

截至2020年3月31日的三個月的有效税率與美國聯邦法定税率21.0%不同，主要是由於州、地方和外國税收部分抵消了非控股利益的影響。截至2019年3月31日的三個月的有效税率與美國聯邦法定税率21.0%不同，主要是因為在重組交易之前，所得税只包括TWM LLC和某些子公司在某些州、地方和外國司法管轄區開展業務所發生的營業税，以及某些子公司在美國税收方面作為公司徵税的聯邦、州和地方税。

作為重組交易的結果，本公司的應税收入(包括其在TWM LLC任何應税收入中的可分配份額)需繳納美國聯邦、州和地方所得税，並按現行公司税率徵税。公司的實際有效税率將受到公司在TWM LLC的所有權份額的影響。隨着持續的LLC所有者將其LLC權益贖回或交換為A類普通股或B類普通股(視情況而定)，或者公司從持續的LLC所有者手中購買LLC權益，TWM LLC的所有權份額將隨着時間的推移而增加。

本公司的綜合有效税率將根據上述有限責任公司權益的贖回、交換或購買、收益地域組合的變化以及税收法規和税率的變化而在不同時期有所不同。

當持續的有限責任公司所有者贖回或交換有限責任公司權益時，以及與某些其他符合資格的交易相關時，本公司預計將增加其在TWM LLC資產的計税基準中的份額。這項增加課税基準的措施，可能會減少該公司在其他情況下須支付的

各税務機關的未來。根據應收税款協議，公司必須向持續的有限責任公司所有者支付相當於公司實際實現(或在某些情況下被視為實現)的美國聯邦、州和地方收入或特許經營權税收節省金額(如果有的話)的50%的現金，這是我們未來可能有權享受的某些税收優惠的結果。該公司預期可從該公司實際變現的其餘50%税項優惠(如有的話)中受惠。請參閲附註7-應收税金協議。税收優惠已在2020年3月31日合併財務狀況報表的遞延税項資產中確認。

由於Refinitiv出資，本公司承擔了出資實體的納税義務。捐贈的實體正在接受新澤西州2012-2015納税年度的審計，並正在就新澤西州審計2008-2011納税年度的納税評估提出上訴。截至2020年3月31日，與Refinitiv貢獻相關的税負為270萬美元，包括在綜合財務狀況表上的應付賬款、應計費用和其他負債中。Refinitiv公司因Refinitiv出資而承擔的税務責任由Refinitiv賠償。請參閲附註11-關聯方交易。

7.應收税金協議

就重組交易而言，本公司與TWM LLC及持續擁有人訂立了應收税款協議，協議規定本公司向持續擁有人支付美國聯邦、州及地方收入或特許經營税節省金額(如有)的50%，該金額為本公司實際變現(或在某些情況下被視為變現)的原因：(I)TWM LLC資產的計税基準增加，原因是(A)購買持續的TWM LLC權益所產生的美國聯邦、州和地方收入或特許經營權減税金額(如有)的50%(I)增加了TWM LLC的資產的計税基準(A)購買了因(A)該等持續的權益而導致的TWM LLC的資產的計税基準的增加2019年10月的後續發售及任何未來發售或(B)該持續擁有有限責任公司權益的有限責任公司擁有人贖回或交換A類普通股或B類普通股的股份或現金(視何者適用而定)，及(Ii)與本公司根據應收税款協議付款有關的若干其他税務優惠。應收税金協議項下的付款每年根據本公司在上一個課税年度實現的實際節税支付。

截至2019年12月31日，負債為2.408億美元，主要原因是公司使用IPO和2019年10月後續發行的淨收益購買了有限責任公司權益，以及持續有限責任公司所有者額外交換了有限責任公司權益。在2020年第一季度，負債增加到2.52億美元，主要是由於持續的有限責任公司所有者額外交換了有限責任公司的利益。根據應收税款協議，在從有限責任公司持續所有者手中購買有限責任公司權益或有限責任公司權益的持續所有者贖回或交換之後的15年內，基本上應支付所有應付款項。

本公司根據每次贖回或交換(視屬何情況而定)當日制定的税率，對持續有限責任公司所有者應納税贖回或交換有限責任公司權益以換取A類普通股或B類普通股或現金(視屬何情況而定)，以及公司從持續有限責任公司所有者手中購買有限責任公司權益所產生的所得税影響進行核算，方法是根據每次贖回或交換(視屬何情況而定)的制定税率確認遞延税項資產的增加。此外，本公司評估其實現遞延税項資產所代表利益的可能性，並在本公司估計其更有可能不會實現該利益的範圍內，通過估值津貼減少遞延税項資產的賬面金額。

由於公司收益地理組合的變化、税收法規和税率的變化或其他可能影響公司節税的因素而導致的應收税金協議項下預計債務的任何變化的影響，將反映在發生變化期間的綜合收益表的税前收益中。

8.股東權益

首次公開發行和重組交易

如附註1-組織所述，公司於2019年4月完成了4600萬股A類普通股的首次公開發行(IPO)，公開發行價為27.00美元，其中包括已發行的600萬股A類普通股

根據承銷商購買額外A類普通股的選擇權。在扣除承銷折扣和佣金但扣除發售費用後，公司獲得12億美元的淨收益，用於從某些銀行股東手中購買有限責任公司的權益(相應的普通股股份如下所述被註銷)，每筆利息的購買價等於公開發行價27.00美元，減去為此應支付的承銷折扣和佣金。

與IPO相關的重組交易已完成。

公司註冊證書的修改和重述

2019年4月3日，Tradeweb Markets Inc.修訂和重述，除其他事項外，規定授權(I)2.5億股優先股，每股面值0.00001美元；(Ii)100萬股A類普通股，每股面值0.00001美元；(Iii)4.5億股B類普通股，每股面值0.00001美元；(Iv)3.5億股丙類普通股，每股面值0.00001美元；以及(V)3億股

A類普通股和C類普通股的每股股東一般有權就提交給公司股東的所有事項投一票。每一股B類普通股和D類普通股使其股東有權對提交給公司股東的所有事項投10票。C類普通股和D類普通股的持有者在公司沒有任何經濟利益(其中“經濟利益”是指獲得與普通股有關的任何股息或分派的權利，無論是現金還是股票)。下表彙總了這些屬性：

除適用法律另有要求外，A類普通股、B類普通股、C類普通股和D類普通股的流通股持有者將在提交給公司股東投票或批准的所有事項上作為一個類別一起投票。

B類普通股持有人可以一對一的方式不時將其持有的全部或部分B類普通股換取新發行的A類普通股(在這種情況下，其持有的B類普通股將在發行時一對一註銷)。持有D類普通股的持續有限責任公司所有者可以不時以一對一的方式將其持有的全部或部分D類普通股換取新發行的C類普通股(在這種情況下，他們持有的D類普通股將在發行時一對一註銷)。另外，對於每一位持有D類普通股的銀行股東，在緊接導致該銀行股東持有的綜合投票權超過4.9%的任何事件發生之前，該銀行股東需要轉換為C類普通股以使其持有的綜合投票權不超過4.9%的最低D類普通股數量將自動轉換為C類普通股。

每股B類普通股將自動轉換為一股A類普通股，每股D類普通股將自動轉換為一股C類普通股：(I)緊接持有人或其許可受讓人將此類股份出售或以其他方式轉讓給非許可受讓人之前，或(Ii)一旦Refinitiv所有者及其關聯公司不再實益擁有若干普通股和有限責任公司的權益，這些股份加在一起使他們有權獲得TWM有限責任公司至少10%的經濟權益在任何這樣的轉換中獲得C類普通股股份的有限責任公司權益的持有者可以繼續選擇贖回他們的有限責任公司權益，贖回新發行的A類普通股股票，如下所述(在這種情況下，他們的C類普通股股票將在發行時一對一地註銷)。

此外，公司董事會通過了綜合股權計劃，根據該計劃，可以對A類普通股股票進行股權獎勵。它還承擔了選項計劃和以前由TWM LLC贊助的PRSU計劃的贊助商。請參閲註釋10-基於股票的薪酬計劃。

Tradeweb Markets LLC的資本重組

於2019年4月4日，對TWM LLC協議進行了修訂和重述，其中包括(I)規定了LLC權益，(Ii)將TWM LLC當時的所有現有會員權益交換為LLC權益，以及(Iii)任命本公司為TWM LLC的獨家管理人。

TWM LLC在重組交易前已發行的所有股份均交換為222,222,197 LLC權益。Twm LLC在重組交易前的流通股包括以下類別的股票：

TWM LLC協議要求TWM LLC在任何時候保持(I)公司發行的A類普通股和B類普通股的股份數量與公司擁有的有限責任公司權益數量之間的一對一比例，以及(Ii)公司發行的C類普通股和D類普通股的股份數量與該等C類普通股和D類普通股持有人擁有的有限責任公司權益數量之間的一對一比例。

持續擁有人持有的有限責任公司權益可根據TWM LLC協議，經該等持有人選擇，以一對一方式贖回新發行的A類普通股或B類普通股(視屬何情況而定)的A類普通股或B類普通股的新發行股份(而該等C類普通股或D類普通股的持有人股份將於任何該等發行時一對一註銷)。如留任有限責任公司擁有人作出上述選擇，本公司可選擇直接以A類普通股或B類普通股交換該留任有限責任公司擁有人的該等有限責任公司權益，以代替上述贖回。此外，本公司董事會可根據TWM LLC協議的條款，根據其選擇權，代替上述贖回或交換有限責任公司權益，促使本公司根據TWM LLC協議的條款，就贖回或交換的每項LLC權益支付相當於一股A類普通股的成交量加權平均市價的現金支付(受慣例調整，包括股票拆分、股票股息和重新分類)。

普通股發行和註銷

重組交易完成後，包括上述首次公開募股及其所得款項的運用，(I)首次公開募股的投資者共持有4600萬股A類普通股

Refinitiv直接所有者擁有96,933,192股B類普通股，佔公司所有普通股總投票權的56.4%，通過公司對TWM LLC權益的所有權，擁有TWM LLC經濟權益的43.6%；(Ii)Refinitiv Direct Owner擁有96,933,192股B類普通股，佔公司所有普通股的綜合投票權，通過公司對TWM LLC權益的所有權，擁有TWM LLC經濟權益的20.7%；(Iii)Refinitiv LLC所有者擁有22,988,329股D類普通股，佔公司所有普通股的總投票權的13.4%，以及22,988,329股LLC權益，佔TWM LLC經濟權益的10.3%；(Iv)持續的LLC所有者(Refinitiv LLC所有者除外)共同擁有10,006,269股C類普通股和46,294,407股D類普通股，佔27.5%以及(V)本公司擁有142,933,192個有限責任公司權益，佔TWM有限責任公司經濟權益的64.3%。

2019年10月後續服務

2019年第四季度，Tradeweb Markets Inc.完成了19,881,059股A類普通股的承銷後續發售，公開發行價為每股42.00美元，其中包括根據承銷商購買額外A類普通股的選擇權發行的2,593,181股A類普通股。Tradeweb Markets Inc.在扣除承銷折扣和佣金但扣除估計發售費用後，收到淨收益8.1億美元，用於從某些銀行股東和我們的某些高管購買(I)19,835,666股已發行和未償還的有限責任公司權益(以及該等持有人持有的相應的C類普通股和/或D類普通股已註銷)和(Ii)從我們某些高管手中購買45,393股A類普通股的已發行和流通股(這些A類普通股的股份被註銷)，以及(Ii)從我們的某些高管購買的19,835,666股已發行和未償還的有限責任公司權益(以及該等持有人持有的相應的C類普通股和/或D類普通股已註銷)，減去相應的承保折扣和應付佣金。

有限責任公司權益的贖回和交換

除了上述IPO和2019年10月的後續發售交易外，在截至2020年3月31日的三個月內，某些持續的有限責任公司所有者根據TWM LLC協議行使了他們的贖回權利，據此，1,920,941家有限責任公司的權益交換了1,920,941股新發行的A類普通股。與此同時，與這些交易所相關的是，939,000股C類普通股和981,941股D類普通股被這些持續的有限責任公司所有者交出並註銷。此外，與這些交易所相關的是Tradeweb Markets Inc.獲得1,920,941個LLC權益，增加了其在TWM LLC的總所有權權益。

由於重組交易、IPO、2019年10月的後續發行以及其他交易所和股權活動，截至2020年3月31日：

9.非控股權益

關於重組交易，Tradeweb Markets Inc.成為TWM LLC的唯一經理，由於這種控制，以及Tradeweb Markets Inc.擁有TWM LLC的大量財務權益，將TWM LLC的財務結果合併到其合併財務報表中。綜合財務狀況報表中報告的非控股權益餘額代表TWM LLC由Tradeweb Markets Inc以外的LLC權益持有人持有的經濟利益。收入或虧損歸因於基於Tradeweb Markets公司在此期間持有的有限責任公司權益的相對所有權百分比的非控制性權益。以及有限責任公司權益的其他持有者。

下表彙總了Tradeweb Markets LLC的所有權權益：

持續的有限責任公司所有者持有的有限責任公司權益可根據TWM LLC協議在成員選舉時以一對一的方式贖回A類普通股或B類普通股的股份，或根據TWM LLC協議的條款選擇現金支付。參見附註8-股東權益。

下表彙總了公司在Tradeweb Markets LLC的所有權權益變化對股本的影響(以千為單位)：

10.股票薪酬計劃

根據綜合股權計劃，本公司獲授權向僱員、高級職員及非僱員董事發行最多8,841,864股A類普通股新股。根據這項計劃，公司可以授予A類普通股的股票獎勵，包括基於業績的限制性股票單位(“PRSU”)、股票期權、限制性股票單位(“RSU”)和股息等價權。獎勵可以有基於業績和基於時間的授予條件。股票期權的最長合同期限為10年。

PRSU(股權結算)

股權結算PRSU是承諾在三年懸崖行權期結束時發行A類普通股。股權結算PRSU的公允價值在授予日使用A類普通股的股票價格計算。參與者在歸屬時將獲得的股份數量部分是根據業績修正係數確定的，該業績修正係數根據本公司在授予年度的財務業績進行調整。績效修改者可以在目標獎勵金額(100%)的0%(最低)和200%(最高)之間變化。

下表彙總了公司股權結算PRSU信息：

PRSU(現金結算)

公司之前授予了現金結算的PRSU，其中一些仍未償還，並作為責任獎勵入賬。本公司根據本公司的公允價值和與每筆獎勵相關的累計股息權的價值來計量為換取獎勵而收到的員工服務的成本。該裁決的公允價值隨後在每個報告日期重新計量，直至結算。必要服務期間獎勵公允價值的變化將確認為該期間的補償成本。

下表彙總了現金結算PRSU的信息：

選項

在首次公開募股之前，公司根據期權計劃向管理層和其他員工授予期權。每個期權獎勵只根據時間推移授予一半，只有在公司實現一定業績目標的情況下才授予一半。期權的時間歸屬部分有一個為期四年的分級歸屬時間表，首次公開募股(IPO)前授予的基於時間的期權加速歸屬，歸屬日期為IPO完成後的2021年1月1日和2022年。在首次公開招股後期間，本公司授予期權計劃下的期權，該期權計劃具有四年分級歸屬時間表。這些獎勵中有一半完全基於時間的推移，沒有加速授予，另一半隻有在公司實現一定業績目標的情況下才會授予。本公司可選擇淨結清行權期權，方法是將行權時將發行的A類普通股股份減去行權日公平市值等於期權總價的A類普通股股票數量。公司還可以在行使時選擇將發行的股票減少行使日具有相當於員工工資税的公平市值的股票數量。然後，公司可以從公司的現金中支付這些員工的工資税。

在計入期權計劃下發出的期權時，本公司根據截至授予日計量的估計公允價值計量並確認所有獎勵的補償費用。該等購股權僅可在首次公開招股結束後的任何時間或在本公司控制權變更(及本公司股東出售若干其他股權)後的15天內行使。因此，費用確認在2019年4月IPO完成後開始。

下表彙總了選項的信息：

RSU

2020年，公司將綜合股權計劃下的限制性股票單位(“RSU”)獎勵擴大到員工。此前，RSU的撥款僅限於非僱員董事。RSU是承諾在授權期結束時發行A類普通股的承諾。授予員工的RSU在三年內每年授予三分之一。授予非僱員董事的RSU在一年後授予。RSU的公允價值在授予日使用A類普通股的股價計算。

下表彙總了RSU的信息：

11.關聯方交易

本公司與Refinitiv及其關聯公司進行被視為關聯方交易的交易。本公司亦與銀行股東及其各自的聯屬公司訂立交易。在重組交易前，銀行股東被集體視為本公司的關聯方。由於重組交易，它們不再被視為關聯方。因此，下面列出的關聯方交易包括與Refinitiv關聯公司在所有呈報期間的交易，僅包括與銀行股東關聯公司在首次公開募股前期間的交易。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，與此類附屬公司的以下餘額包括在合併財務狀況報表的以下行項目中(以千為單位)：

以下與此類關聯公司的餘額包括在合併損益表的以下行項目中(以千計)：

本公司向Refinitiv的關聯公司報銷代表本公司支付的各種服務費用，包括工資和獎金、市場營銷、專業費用、通信、數據成本和某些其他行政服務。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中，公司分別向該等附屬公司報銷了約30萬美元和100萬美元的這些費用。

Refinitiv為Refinitiv出資的實體中存在的任何税務責任賠償公司。截至2020年3月31日，270萬美元包括在與此賠償相關的合併財務狀況表上的其他資產中。

本公司聘請Blackstone的關聯公司Blackstone Consulting Partners L.P.提供與首次公開募股和2019年10月後續發行相關的某些財務諮詢服務，費用分別為1,000,000 和5,000,000美元，2019年10月後續發行的費用由承銷商報銷。150萬美元包含在2020年3月31日與這些發行成本相關的合併財務狀況報表的額外實收資本中。

12.金融工具公允價值

合併財務狀況報表中列報的某些金融工具的列帳金額接近公允價值。這些工具包括經紀人、交易商和清算組織的應收/應付款項、清算組織的保證金和應收賬款。

本公司的貨幣市場基金被歸類在公允價值層次的第一級，因為它們使用活躍市場的報價市場價格進行估值。

本公司沒有公允價值層次結構的第2級或第3級工具。

公允價值計量如下(以千為單位)：

13.信用風險

在正常業務過程中，本公司作為代理與其他經紀商和交易商進行交易，並代表其他經紀商和交易商進行交易。如果代理交易因任何一方未能履行義務而無法結算，本公司可能有義務履行不良一方的義務，因此，如果證券的市值與交易的合同金額不同，可能會產生損失。

本公司相當數量的交易以有限數量的經紀自營商為抵押，並代表這些經紀自營商執行。由於這些客户未能根據證券交易履行其合同義務，本公司面臨的信用風險可能會受到動盪的交易市場的直接影響，這可能會削弱客户履行對本公司義務的能力。

本公司不時訂立回購協議，以方便證券結算。與該等回購協議有關的信貸風險，包括與抵押品(質押或收受)市值下降有關的風險，是透過訂立協議以隔夜或短期到期日進行回購，並只與固定收益結算公司(“FICC”)的淨額會員進行回購交易來管理。FICC要求交易商淨額成員保持至少2500萬美元的股權資本和1000萬美元的超額淨資本。FICC運營着一個連續的淨結算系統，在提交和比較交易時，FICC成為交易對手。FICC還按日計價抵押品，要求會員公司支付或收取保證金金額，作為其每日資金結算的一部分。

本公司預計交易對手不會在上述情況下不履行義務。然而，公司的政策是監控其市場風險敞口和交易對手風險。此外，公司有一項政策，即在認為必要時審查與其開展業務的每個交易對手的信用狀況。

信貸損失準備

本公司可能面臨應收賬款的信用風險，這些應收賬款主要是來自金融機構(包括投資經理和經紀自營商)的應收賬款。截至2020年3月31日，公司對這些應收賬款保留了20萬美元的信貸損失準備金。截至2019年12月31日，壞賬撥備為20萬美元。

本公司根據對賬齡明細表、逾期餘額、歷史收款經驗和其他特定賬户數據的評估，對現有應收賬款中潛在的信貸損失金額進行估計，以計提信貸損失準備。我們還仔細分析了我們交易對手的財務狀況。該公司已經評估了其由於冠狀病毒大流行而造成的損失假設，並確定由於持續強勁的收款和我們的應收賬款賬齡沒有惡化，目前對預期信貸損失的估計仍然是合理的。

賬户餘額根據以下風險特徵進行池化：

核銷

賬齡超過360天的賬户餘額留作信用損失準備。一旦確定無法收回，賬齡餘額將作為信用損失費用註銷。這一確定是基於對各個應收賬款和賬齡時間表的仔細分析，這些賬款和賬齡時間表是根據上述風險特徵進行分類的。根據現行政策，這通常發生在應收賬款逾期360天時。

下表顯示了截至2020年3月31日期間應收賬款信用損失準備的活動情況(單位：千)：

14.承諾和或有事項

在正常業務過程中，本公司與其經銷商簽訂用户協議，在本公司的電子市場侵犯第三方知識產權或其他所有權的情況下，向經銷商提供來自第三方的賠償。該公司在這些用户協議下的風險是未知的，因為這將涉及估計未來對該公司的索賠，而這些索賠尚未發生。但是，根據其經驗，公司預計發生重大損失的風險不大。

本公司與其他金融機構一起被列為與美國國債拍賣交易行為有關的反壟斷集體訴訟(合併為兩起訴訟)的被告。該公司已提出駁回訴訟的動議，認為它對另一原告的索賠有實質性的辯護，並打算積極為自己辯護。此外，該公司在2017年被解除了與利率掉期事宜有關的集體訴訟，但該案件仍在繼續針對其餘被告金融機構。

當損失被認為是可能的，並且此類損失的金額可以合理估計時，公司記錄其對損失的最佳估計，包括估計的防禦成本。根據其經驗，本公司相信在法律程序中要求的損害賠償金額並不是潛在責任的有意義的指標。目前，本公司無法合理預測與其未決法律程序(包括上述事項)相關的時間或結果，或估計與之相關的損失金額或損失範圍(如果有的話)，因此沒有為任何這些事項建立任何應急準備金。

2015年，IDC Financial Publishing，Inc.(“IDC”)向威斯康星州東區美國地區法院提起訴訟，標題為IDC Financial Publishing Inc.V.BondDesk Group LLC，等人。針對公司和富達全球經紀集團、富達經紀服務公司和國家金融服務有限責任公司(統稱為“富達”)的索賠涉及將IDC在公司交易平臺上的財務實力評級分配給富達、其註冊投資顧問和富達的代理銀行。經過廣泛的預審程序，導致IDC的某些索賠在2019年被法院駁回，雙方於2020年初達成和解協議，訴訟中所有剩餘的索賠和反索賠都得到了解決，對公司的財務狀況或經營業績沒有任何實質性影響，此事已被駁回，並造成損害。