公文

110.991.00假的--12-31Q120200001685040640000006900000000.010.011000000000100000000012064787112086731310602730110050248800010000004250000004250000000.010.0114000000146205702036482500016850402020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：從屬債務成員2020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：SeriesAPferredStockMember2020-01-012020-03-3100016850402020-05-0700016850402020-03-3100016850402019-12-3100016850402019-01-012019-03-310001685040美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001685040美國-GAAP：母公司成員2020-01-012020-03-310001685040US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001685040美國-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001685040美國-GAAP：Preference 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DebtSecuritiesMember2019-12-310001685040us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001685040us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-12-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別2成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別1成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別2成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-03-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-03-310001685040us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-03-310001685040US-GAAP：公允價值輸入級別1成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-03-310001685040us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2020-03-3100016850402020-02-142020-02-140001685040BHF：10b51計劃下的授權成員2020-03-310001685040BHF：10b51計劃下的授權成員2019-01-012019-03-310001685040BHF：10b51計劃下的授權成員2020-01-012020-03-310001685040BHF：10b51計劃下的授權成員2020-02-060001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-12-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2018-12-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2018-12-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-01-012019-03-310001685040US-GAAP：InterestRateSwapMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001685040US-GAAP：InterestRateSwapMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：CurrencySwapMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-01-012019-03-310001685040us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040美國-GAAP：CurrencySwapMemberus-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-12-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-01-012020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2019-12-310001685040us-gaap:AccumulatedGainLossNetCashFlowHedgeParentMember2020-03-310001685040us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310001685040us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-12-310001685040US-GAAP：DistributionServiceMember2020-01-012020-03-310001685040US-GAAP：DistributionServiceMember2019-01-012019-03-310001685040SRT：最大成員數2020-03-310001685040美國-GAAP：貸款起源委員會成員2020-03-310001685040美國-GAAP：貸款起源委員會成員2019-12-310001685040美國-GAAP：提交給擴展信用成員2019-12-310001685040美國-GAAP：提交給擴展信用成員2020-03-31iso4217：美元iso4217：美元xbrli：共享xbrli：共享xbrli：純BHF：段

美國

證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格：10-Q



☑	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年3月31日

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

對於從_到_的過渡期，*

委託文件編號：001-37905

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



特拉華州			81-3846992
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)			(國税局僱主識別號)

香港北區社區屋道11225號	夏洛特,	北卡羅萊納州	28277
(主要行政機關地址)			(郵政編碼)

(980) 365-7100

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易代碼	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元	壓邊力	納斯達克股票市場有限責任公司
存托股份，每股相當於1,000股股份的1/1000權益	BHFAP	納斯達克股票市場有限責任公司
6.600%的非累積優先股，系列A	BHFAP	納斯達克股票市場有限責任公司
6.250%次級債券，2058年到期	BHFAL	納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第F13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去的90天內，註冊人是否一直遵守這樣的備案要求。是 þ編號：¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)，以電子方式提交了根據S-T法規第405條(本章232.405節)要求提交的每個互動數據文件。是 þ*¨

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。



大型加速濾波器	þ	加速文件管理器	¨
非加速文件管理器	¨	小型報表公司		☐
		新興成長型公司		☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。他説：¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)。☐沒有。þ

自.起2020年5月7日, 93,844,031註冊人的普通股已發行。



		頁
第一部分-財務信息
刪除了項目1。	合併財務報表(截至2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日，以及截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月(未經審計))：
	中期簡明綜合資產負債表	2
	中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損)	3
	中期簡明合併權益表	4
	現金流量表中期簡明合併報表	5
	中期簡明綜合財務報表附註(未經審計)：
	注1-主要會計政策的業務、列報依據和摘要	6
	注2-細分市場信息	8
	注3-保險	11
	注4-投資	12
	附註5-導數	23
	附註6-公允價值	28
	注7-公平	36
	附註8--其他收入和其他費用	38
	注9-普通股每股收益	39
	附註10--或有事項、承付款和擔保	39
	注11-後續事件	41
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	42
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	81
刪除項目4。	管制和程序	81

第II部分-其他資料
刪除項目1。	法律程序	82
刪除項目1A。	危險因素	82
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	83
(B)項目6。	陳列品	84

簽名		85

第一部分第一部分-財務信息

第二項1.財務報表

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明綜合資產負債表

2020年3月31日(未經審計)及2019年12月31日

(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)



	2020年3月31日			2019年12月31日
資產
投資：
可供出售的固定到期日證券，估計公允價值(攤銷成本分別為65,237美元和64,079美元；信貸損失撥備分別為10美元和0美元)	$	71,302		$	71,036
股本證券，按估計公允價值計算	122			147
按揭貸款(扣除信貸損失撥備後的淨額分別為69元和64元)	15,547			15,753
政策性貸款	1,250			1,292
有限合夥及有限責任公司	2,505			2,380
短期投資，主要按估計公允價值計算	4,348			1,958
其他投資資產，主要按估計公允價值計算(扣除信貸損失準備金後分別為13美元和0美元)	9,658			3,216
總投資	104,732			95,782
現金和現金等價物	8,930			2,877
應計投資收益	868			684
保費、再保險和其他應收款	14,994			14,760
遞延保單收購成本和收購業務的價值	4,862			5,448
可退還的當期所得税	9			17
其他資產	550			584
獨立賬户資產	89,008			107,107
總資產	$	223,953		$	227,259
負債和權益
負債
未來的政策利益	$	40,653		$	39,686
投保人賬户餘額	47,288			45,771
其他政策性餘額	3,169			3,111
借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項	10,988			4,391
長期債務	4,365			4,365
遞延所得税負債	2,482			1,355
其他負債	5,561			5,236
單獨賬户負債	89,008			107,107
負債共計	203,514			211,022
或有事項、承諾和擔保(附註10)
權益
BrightHouse Financial，Inc.的股東權益：
優先股，每股面值0.01美元；總清算優先權425美元	—			—
普通股，每股面值0.01美元；授權發行1,000,000,000股；分別發行120,867,313股和120,647,871股；分別發行100,502,488股和106,027,301股	1			1
額外實收資本	12,911			12,908
留存收益(虧損)	5,521			585
庫存股，按成本計算；分別為20,364,825股和14,620,570股	(706		)	(562		)
累計其他綜合收益(虧損)	2,647			3,240
合計光明大廈金融公司的股東權益	20,374			16,172
非控制性利益	65			65
總股本	20,439			16,237
負債和權益總額	$	223,953		$	227,259

見中期簡明綜合財務報表附註。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併經營和全面收益報表(虧損)

對於三個月 2020年3月31日和2019(未經審計)

(單位為百萬，每股數據除外)



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
營業收入
保險費	$	198		$	227
萬能人壽投資型產品保單收費	886			875
淨投資收益	916			811
其他收入	102			92
淨投資收益(虧損)	(19		)	(11		)
衍生工具淨收益(虧損)	6,902			(1,303		)
總收入	8,985			691
費用
投保人利益及索償	1,187			772
記入投保人賬户餘額的利息	259			258
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	770			22
其他費用	517			592
總費用	2,733			1,644
所得税撥備前的收益(虧損)	6,252			(953		)
所得税費用(福利)撥備	1,293			(218		)
淨收益(損失)	4,959			(735		)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	2			2
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損)	4,957			(737		)
減去：優先股股息	7			—
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	4,950		$	(737	)
綜合收益(虧損)	$	4,366		$	219
減去：可歸因於非控股權益的綜合收益(虧損)	2			2
可歸因於光明大廈金融公司的全面收益(虧損)	$	4,364		$	217



普通股每股收益
基本型	$	47.26	$	(6.31	)
稀釋	$	47.11	$	(6.31	)

見中期簡明綜合財務報表附註。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併權益表

對於三個月 2020年3月31日和2019(未經審計)

(單位：百萬)



	優先股		普通股		額外實收資本		留存收益(虧損)			按成本計算的庫存量			累積其他綜合收入(虧損)			光明之家金融公司的股東權益			非控制性權益			總股本
2019年12月31日的餘額	$	—	$	1	$	12,908	$	585		$	(562	)	$	3,240		$	16,172		$	65		$	16,237
扣除所得税後會計原則變更的累積影響(注1)							(14		)				3			(11		)				(11		)
2020年1月1日的餘額	—		1		12,908		571			(562		)	3,243			16,161			65			16,226
因股票回購而獲得的庫存股										(142		)				(142		)				(142		)
股份薪酬					3					(2		)				1						1
優先股股息							(7		)							(7		)				(7		)
非控股權益的變更																—			(2		)	(2		)
淨收益(損失)							4,957									4,957			2			4,959
其他綜合收益(虧損)，扣除所得税後的淨額													(596		)	(596		)				(596		)
2020年3月31日的餘額	$	—	$	1	$	12,911	$	5,521		$	(706	)	$	2,647		$	20,374		$	65		$	20,439



	優先股		普通股		額外實收資本		留存收益(虧損)			按成本計算的庫存量			累積其他綜合收入(虧損)		光明之家金融公司的股東權益			非控制性權益			總股本
2018年12月31日的餘額	$	—	$	1	$	12,473	$	1,346		$	(118	)	$	716	$	14,418		$	65		$	14,483
優先股發行	—				412										412						412
因股票回購而獲得的庫存股										(52		)			(52		)				(52		)
股份薪酬					4										4						4
非控股權益的變更															—			(2		)	(2		)
淨收益(損失)							(737		)						(737		)	2			(735		)
其他綜合收益(虧損)，扣除所得税後的淨額													954		954						954
2019年3月31日的餘額	$	—	$	1	$	12,889	$	609		$	(170	)	$	1,670	$	14,999		$	65		$	15,064

見中期簡明綜合財務報表附註。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

現金流量表中期簡明合併報表

對於三個月 2020年3月31日和2019(未經審計)

(單位：百萬)



	三個月三月三十一日，
	2020			2019
經營活動提供(用於)的現金淨額	$	96		$	376
投資活動現金流量
以下項目的銷售、到期日和還款：
固定期限證券	1,674			4,100
股權證券	14			6
按揭貸款	481			263
有限合夥及有限責任公司	69			77
購買：
固定期限證券	(2,541		)	(3,830		)
按揭貸款	(279		)	(1,076		)
有限合夥及有限責任公司	(178		)	(110		)
與獨立衍生品相關的收到現金	3,412			316
與獨立衍生品相關而支付的現金	(1,807		)	(310		)
政策性貸款淨變化	41			36
短期投資淨變化	(2,387		)	(799		)
其他投資資產淨變動	17			55
投資活動提供(用於)的現金淨額	(1,484		)	(1,272		)
融資活動現金流量
投保人帳户餘額：
存款	1,974			1,858
提款	(478		)	(911		)
借出證券和其他交易項下抵押品的應付賬款淨變化	6,597			(1,067		)
發行的長期債務	—			1,000
償還的長期債務	—			(600		)
已發行的優先股，扣除發行成本	—			412
優先股股息	(7		)	—
因股票回購而獲得的庫存股	(142		)	(52		)
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素，淨額	(486		)	(11		)
其他，淨	(17		)	(14		)
融資活動提供的現金淨額	7,441			615
現金、現金等價物和限制性現金的變動	6,053			(281		)
期初現金、現金等價物和限制性現金	2,877			4,145
現金、現金等價物和受限現金，期末	$	8,930		$	3,864
現金流量信息的補充披露
支付(收到)的現金淨額：
利息	$	15		$	12
所得税	$	—		$	(1	)

見中期簡明綜合財務報表附註。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)

1.重要會計政策的業務、列報依據和摘要

業務

“光明大廈金融”和“公司”是指光明大廈金融公司。和它的子公司。光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)(“BHF”)是一家成立於2016年的控股公司，擁有大都會人壽公司(MetLife，Inc.)前零售部門很大一部分歷史上運營的法人實體，直到2017年8月成為一家獨立的上市公司。BrightHouse Financial是美國最大的年金和人壽保險產品提供商之一，通過與多元化分銷夥伴網絡的多種獨立分銷渠道和營銷安排。本公司的組織機構為三分部：年金；人壽；和徑流。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些運營結果。

陳述的基礎

根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表，要求管理層採用會計政策，並作出影響中期簡明綜合財務報表所報告金額的估計和假設。在應用這些政策和估計時，管理層會做出主觀而複雜的判斷，這些判斷經常需要對本質上不確定的事項進行假設。其中許多保單、估計和相關判斷在保險和金融服務行業中很常見，其他的則特定於公司的業務和運營。實際結果可能與這些估計不同。

整固

隨附的中期簡明綜合財務報表包括光明大廈金融公司以及該公司控制的合夥企業和有限責任公司(“LLC”)的賬目。公司間賬户和交易已被取消。

公司在有限合夥企業和有限責任公司的投資中使用權益會計方法，當它擁有超過較小的所有權權益或對被投資人的經營有超過較小的影響時，公司使用權益法核算在有限合夥企業和有限責任公司中的投資。在被投資人的財務信息不夠及時或被投資人的報告期與本公司的報告期不同的情況下，公司一般會在三個月後確認其在被投資人收益中的份額。當本公司對被投資人的經營幾乎沒有影響時，該投資按公允價值計價。

重新分類

上一年度中期簡明綜合財務報表及其相關附註的若干金額已重新分類，以符合適用於中期簡明綜合財務報表附註的本期列報方式。

隨附的中期簡明綜合財務報表未經審計，反映所有必要的調整(包括正常經常性調整)，以公平地列報符合公認會計準則的中期財務狀況、經營業績和現金流量。中期業績不一定代表全年業績。這個2019年12月31日綜合資產負債表數據來源於Bright house Financial，Inc.截至該年度的Form 10-K年度報告中包括的經審計的綜合財務報表2019年12月31日(“2019年年報”)，其中包括GAAP要求的所有披露。因此，這些中期簡明合併財務報表應與本公司的合併財務報表一起閲讀，這些合併財務報表包括在2019年度報告。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

1.主要會計政策的業務、呈報依據及摘要(續)

採用新的會計公告

GAAP的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以FASB會計準則編纂的會計準則更新(“ASUS”)的形式確定。本公司考慮所有華碩的適用性和影響力。以下未列示的華碩經評估及確定為不適用或預期不會對本公司的綜合財務報表造成重大影響。華碩自2020年3月31日摘要如下：



標準	描述	生效日期	對財務報表的影響
ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信貸損失的衡量(“ASU 2016-13”)	對主題326的修訂將某些金融工具的已發生損失減值方法替換為一種基於歷史損失信息、當前狀況以及合理和可支持的預測反映預期信貸損失的方法。新的指導意見還要求，債務證券的非臨時性減值將被確認為未來的一種撥備，這樣減值後預期未來現金流的改善將不再反映為通過淨投資收入進行的預期收益率調整，而是對之前減值的逆轉，並通過已實現的投資損益確認。	2020年1月1日使用修改後的追溯法	該公司錄得税後留存收益淨減少1400萬美元，累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)淨增加300萬美元，這是由於採用的累積影響。調整包括建立或更新固定期限證券、抵押貸款和其他投資資產的信貸損失撥備。

華碩發佈，但尚未採用，截至2020年3月31日摘要如下：



標準	描述	生效日期	對財務報表的影響
ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進	對專題944的修正將導致長期保險合同的會計發生重大變化。這些變化(1)要求所有符合市場風險收益的擔保必須以公允價值計量，(2)要求更頻繁地更新假設並修改某些保險負債的現有貼現率要求，(3)修改遞延保單獲取成本(“DAC”)的攤銷方法，以及(4)要求圍繞保險合同資產和負債餘額以及用於衡量這些餘額的判斷、假設和方法進行新的定性和定量披露。市場風險利益指引須追溯應用，而保險負債及DAC指引的更改則可於生效日期或追溯應用於現有賬面金額。	2022年1月1日	該公司正處於評估新指引的早期階段，因此無法估計對其財務報表的影響。最重大的影響預計將是可變年金擔保負債的衡量。

CARE法案

作為對.的迴應由新型冠狀病毒(“冠狀病毒大流行”)引發的全球大流行，2020年3月27日，國會頒佈了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(簡稱《CARE法案》)。CARE法案包含多項條款，旨在為受冠狀病毒大流行影響的企業和個人提供迅速援助，包括通過税收減免。本公司目前不認為CARE法案會對其綜合財務報表產生實質性影響。*本公司將繼續密切關注與冠狀病毒大流行和CARE法案相關的發展。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

2.細分市場信息

本公司的組織機構為三分部：年金；人壽；和徑流。此外，該公司還報告了其在公司治理和其他方面的某些運營結果。

年金

年金部分由各種可變的、固定的、與指數掛鈎的和收入年金組成，旨在滿足合同持有人在遞延納税的基礎上保護財富積累、財富轉移和收入保障的需要。

生命

人壽部分由保險產品和服務組成，包括定期、萬能、終身和可變人壽產品，旨在滿足投保人對金融安全和受保護財富轉移的需求，這些產品可能在税收優惠的基礎上提供。

徑流

決選部分由不再積極銷售並單獨管理的產品組成，包括結構性結算、養老金風險轉移合同、某些公司擁有的人壽保險保單、融資協議和具有二級擔保的萬能人壽。

公司管理和其他

公司及其他包括未分配給各部門的超額資本和與公司大部分未償債務相關的利息支出，以及與某些法律訴訟和所得税審計問題相關的費用。公司保險和其他業務還包括通過100%配額份額再保險協議和直接銷售給消費者的定期人壽保險進行再保險的長期護理和工傷賠償業務，這些業務不再提供新的銷售。

財務指標與分部會計政策

調整後收益是管理層用來評估業績、分配資源和便於與行業業績進行比較的財務指標。與GAAP部門報告指南一致，調整後的收益也用於衡量部門業績。該公司認為，在公司出於管理目的對調整後收益進行衡量時，公佈調整後收益可以增強投資者羣體對其業績的瞭解。調整後的收益不應被視為BHF普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品，不包括可歸因於非控股權益和優先股紅利的淨收益(虧損)。

調整後的收益可能是正的，也可能是負的，主要通過排除可能扭曲趨勢的市場波動的影響，將重點放在公司的主要業務上。

以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目：


•	淨投資收益(虧損)；


•	衍生工具淨收益(虧損)，但不包括作為投資套期或用於複製某些投資但不符合套期保值會計處理資格的衍生工具的賺取收益和溢價攤銷；以及


•	某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。

以下是計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目：


•	與GMIB相關福利相關的金額(“GMIB成本”)；


•	根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額，以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”)；以及


•	DAC的攤銷和收購的業務價值(“VOBA”)涉及：(I)淨投資收益(虧損)，(Ii)淨衍生收益(虧損)，(Iii)GMIB費用和GMIB成本，以及(Iv)市值調整。

上述調整對税收的影響是在扣除法定税率後計算的，該税率可能與公司的實際税率不同。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

2.細分市場信息(續)

除上述用於計算調整收益的調整外，分部會計政策與編制公司中期簡明綜合財務報表時使用的會計政策相同。此外，分部會計政策包括下述資本分配方法。

分部投資和資本化目標基於法定導向的風險原則和衡量標準。分部投資資產支持負債以法定淨負債加超額資本為基礎。對於可變年金業務，持有的超額資本是基於符合公司可變年金風險管理戰略的目標法定總資產要求。對於可變年金以外的保險業務，持有的超額資本是根據法定風險資本要求的百分比計算的。超過分配給各部門的資產(如果有)在公司和其他部門持有。分部淨投資收益反映了每個分部各自投資資產的表現。

按部門劃分的經營業績以及公司業務和其他業績如下：



	截至2020年3月31日的三個月
	年金		生命		徑流			公司和其他			總計
	(單位：百萬)
税前調整後收益	$	389	$	13	$	(90	)	$	(59	)	$	253
所得税費用(福利)撥備	73		2		(20		)	(22		)	33
税後調整後收益	316		11		(70		)	(37		)	220
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	—		—		—			2			2
減去：優先股股息	—		—		—			7			7
調整後收益	$	316	$	11	$	(70	)	$	(46	)	211
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)											(19		)
衍生工具淨收益(虧損)											6,902
淨收益(虧損)的其他調整											(884		)
所得税(費用)福利準備金											(1,260		)
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)											$	4,950

利息收入	$	460	$	116	$	324		$	20
利息費用	$	—	$	—	$	—		$	47

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

2.細分市場信息(續)



	截至2019年3月31日的三個月
	年金		生命		徑流			公司和其他			總計
	(單位：百萬)
税前調整後收益	$	361	$	31	$	(46	)	$	(72	)	$	274
所得税費用(福利)撥備	66		6		(10		)	(22		)	40
税後調整後收益	295		25		(36		)	(50		)	234
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	—		—		—			2			2
減去：優先股股息	—		—		—			—			—
調整後收益	$	295	$	25	$	(36	)	$	(52	)	232
對以下各項進行調整：
淨投資收益(虧損)											(11		)
衍生工具淨收益(虧損)											(1,303		)
淨收益(虧損)的其他調整											87
所得税(費用)福利準備金											258
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)											$	(737	)

利息收入	$	421	$	97	$	276		$	17
利息費用	$	—	$	—	$	—		$	47

按部門劃分的總收入以及公司收入和其他收入如下：



	三個月三月三十一日，
	2020		2019
	(單位：百萬)
年金	$	1,151	$	1,117
生命	354		303
徑流	493		476
公司和其他	42		43
調整數	6,945		(1,248		)
總計	$	8,985	$	691

按部門劃分的總資產，以及公司資產和其他，如下所示：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
年金	$	146,897	$	156,965
生命	20,923		21,876
徑流	36,510		35,112
公司和其他	19,623		13,306
總計	$	223,953	$	227,259

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3.保險

擔保

中討論過的註釋1 和 3 在包括在2019年年報中的合併財務報表附註中，公司發行了有保證最低福利的可變年金合同。保證最低累積福利(“GMAB”)、保證最低提取福利(“GMWB”)的非壽險部分以及某些GMIB中不需要年化的部分作為嵌入衍生品計入投保人賬户餘額，並在附註5.

該公司還擁有具有二級擔保的萬能人壽保險合同和可變人壽保險合同。

有關該公司擔保風險的信息如下：



	2020年3月31日						2019年12月31日
	在死亡事件報告			在… 年化			在死亡事件報告			在… 年化
	(百萬美元)
年金合約(1)、(2)
可變年金擔保
帳户總價值(3)	$	87,549		$	50,267		$	104,271		$	59,859
單獨的帳户值	$	82,557		$	49,065		$	99,385		$	58,694
風險淨額	$	12,998	(4)	$	10,402	(5)	$	6,671	(4)	$	4,750	(5)
合同人的平均年齡	68年份			68年份			68年份			68年份



	2020年3月31日		2019年12月31日
	二級擔保
	(百萬美元)
萬能人壽合同
帳户總價值(3)	$	5,917	$	5,957
風險淨額(6)	$	70,588	$	71,124
投保人平均年齡	66年份		66年份

可變壽命合同
帳户總價值(3)	$	3,247	$	3,526
風險淨額(6)	$	21,146	$	21,325
投保人平均年齡	51年份		50年份

_______________


(1)	本公司有擔保的年金合同在每份合同中可以提供一種以上的擔保。因此，上面列出的金額可能不是相互排斥的。


(2)	包括直接業務，但不包括對衝或再保險(如果有)的抵消。因此，風險淨額本報告反映了與可變年金相關的生死福利擔保的經濟風險，但不一定對公司產生影響。看見附註5 2019年年報中的合併財務報表附註討論已再保險的最低保障福利。


(3)	包括合同持有人在普通賬户和單獨賬户中的投資(如果適用)。


(4)	定義為死亡撫卹金減去截至資產負債表日期的賬户總價值。它代表瞭如果在資產負債表日就所有合同提出死亡索賠，公司將產生的索賠金額，幷包括與購買以幫助支付死亡時應繳所得税的騎手相關的任何額外合同索賠。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

3.保險(續)

(5)

定義為根據當前年金率，購買終身收入流所需添加到賬户總價值中的金額(如果有)，等於保證福利下提供的最低金額。這一數額代表了公司在所有合同持有人在資產負債表日按年計算的情況下對此類擔保的潛在經濟風險，即使合同包含的條款只允許在合同10週年之後按年計算擔保金額，而並非所有合同持有人都做到了這一點。


(6)	定義為截至資產負債表日期的擔保金額減去賬面價值。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠，公司將產生的索賠金額。

4.中國投資

看見附註1的綜合財務報表附註2019年報，説明公司的投資和會計政策注6有關投資的公允價值層次和相關估值方法的信息。為採納與信貸損失相關的新指引(見附註1)，自2020年1月1日起，公司更新了某些投資的會計政策。本腳註描述了新指南要求的任何會計政策更新。

可供出售的固定期限證券

按行業劃分的固定期限證券

按行業劃分的固定到期日證券如下：



	2020年3月31日										2019年12月31日
	攤銷成本		信貸損失準備		未實現總額				估計數公平價值		攤銷成本		信貸損失準備		未實現總額				估計數公平價值
	攤銷成本		信貸損失準備		利得		損失		估計數公平價值		攤銷成本		信貸損失準備		利得		損失		估計數公平價值
	(單位：百萬)
美國企業	$	29,146	$	8	$	2,343	$	811	$	30,670	$	28,375	$	—	$	2,852	$	67	$	31,160
外國公司	9,335		1		352		442		9,244		9,177		—		741		74		9,844
RMBS	8,408		—		544		52		8,900		8,692		—		438		12		9,118
美國政府和機構	5,669		—		3,257		—		8,926		5,529		—		1,869		2		7,396
CMBS	5,601		—		225		81		5,745		5,500		—		264		9		5,755
國家和政治分區	3,401		—		748		6		4,143		3,358		—		701		2		4,057
ABS	2,170		—		13		156		2,027		1,945		—		21		11		1,955
外國政府	1,507		1		182		41		1,647		1,503		—		250		2		1,751
固定期限證券總額	$	65,237	$	10	$	7,664	$	1,589	$	71,302	$	64,079	$	—	$	7,136	$	179	$	71,036

本公司持有非收益性固定到期日證券，估計公允價值為$1百萬在…2020年3月31日。本公司於以下日期並無持有任何非收益性固定到期日證券2019年12月31日.

固定期限證券的到期日

截至合約到期日，固定到期日證券之攤銷成本及估計公允價值如下：2020年3月31日:



	在一個月內到期年或以下		一點後到期年復一年五年		5點以後到期幾年到十年		十點以後到期年數		結構化證券(1)		固定總數成熟性有價證券
	(單位：百萬)
攤銷成本	$	1,960	$	7,149	$	12,984	$	26,965	$	16,179	$	65,237
估計公允價值	$	1,950	$	7,100	$	13,122	$	32,458	$	16,672	$	71,302

_______________


(1)	結構性證券包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產抵押證券(“ABS”)(統稱為“結構性證券”)。

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4.投資(續)

由於行使贖回或提前還款選擇權，實際到期日可能與合同到期日不同。未於單一到期日到期的固定到期日證券已在最終合約到期年呈交。結構性證券單獨顯示，因為它們不是在單一到期日到期。

分行業固定期限證券連續未實現虧損總額

固定到期日證券處於未實現虧損狀態的估計公允價值和未實現虧損總額，按證券處於連續未實現虧損狀態的行業和時間劃分如下：



	2020年3月31日								2019年12月31日
	不到12個月				12個月或更長時間				不到12個月				12個月或更長時間
	估計數公平價值		毛未實現損失		估計數公平價值		毛未實現損失		估計數公平價值		毛未實現損失		估計數公平價值		毛未實現損失
	(百萬美元)
美國企業	$	8,683	$	756	$	277	$	55	$	2,017	$	44	$	326	$	23
外國公司	3,756		318		550		124		576		12		561		62
RMBS	992		50		19		2		857		8		386		4
美國政府和機構	73		—		—		—		40		2		—		—
CMBS	1,560		78		143		3		559		7		171		2
國家和政治分區	136		6		—		—		143		2		8		—
ABS	1,197		92		522		64		362		2		676		9
外國政府	493		40		4		1		65		2		—		—
固定期限證券總額	$	16,890	$	1,340	$	1,515	$	249	$	4,619	$	79	$	2,128	$	100
未實現虧損頭寸的證券總數	2,896				275				720				302

固定期限證券信用損失準備

評估和測量方法

對於處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，管理層首先評估公司是否打算出售，或者是否更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券。如果符合出售意向或要求的任何一項標準，證券的攤餘成本基礎將通過淨投資收益(損失)減記至估計公允價值。對於不符合上述標準的固定期限證券，管理層評估估計公允價值的下降是否是由於信用損失或其他因素造成的。管理層對證券的評估中固有的是對發行人的運營及其未來收益潛力的假設和估計。信貸損失撥備評估過程中使用的考慮因素包括但不限於：(I)估計公允價值低於攤銷成本的程度；(Ii)評級機構對證券評級的任何變化；(Iii)具體與證券、行業或地理區域相關的不利條件；及(Iv)固定期限證券的支付結構以及發行人未來有能力付款或發行人未能按計劃支付利息和本金的可能性。如果這項評估表明存在信用損失，則將預期從證券中收取的現金流量現值與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預期收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎，則認為存在信貸損失，並計入信貸損失準備，但以估計公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限。, 並相應計入淨投資收益(虧損)。任何未計入信貸損失撥備的未實現虧損在其他全面收益(虧損)(“保監處”)中確認。

一旦確定了特定於證券的信貸損失撥備，預計將從證券中收取的現金流現值將繼續重新評估。信用損失特定擔保撥備的任何變化都記錄為淨投資收益(損失)中的信用損失費用撥備(或沖銷)。

固定期限證券也會被評估，以確定是否有任何金額變得無法收回。當證券的全部或部分被認為無法收回時，無法收回的部分將被註銷，並對攤銷成本進行調整，並相應減少信貸損失準備。

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4.投資(續)

應計利息應收賬款與固定到期日證券的攤餘成本基礎分開列示。信貸損失撥備不是在應計應收利息上估算，而是逾期90天的應收餘額被視為無法收回，並相應減記淨投資收入予以註銷。固定到期日證券的應收利息合計$528百萬在…2020年3月31日並計入應計投資收益。

固定到期日證券也會被評估，以確定它們是否符合信用惡化(“PCD”)的購買金融資產的資格。為了確定自發起以來經歷的信用惡化是否微不足道，(I)信用惡化的程度和(Ii)任何評級機構的降級都進行了評估。對於被歸類為PCD資產的證券，預期從該證券收取的現金流的現值與該證券的面值進行比較。如果預期收取的現金流的現值低於面值，則信貸損失計入PCD資產的購買價格。在這種情況下，信貸損失撥備和攤銷成本總額都記錄在案，但受估計公允價值小於總攤銷成本基礎的金額的限制。在這種情況下，信貸損失撥備和攤銷成本總額都被記錄下來，但受到估計公允價值小於總攤銷成本基礎的金額的限制。收購價格和現金流現值之間的任何差額將在PCD資產的生命週期內攤銷或增加到淨投資收入中。任何後續PCD資產信貸損失撥備的評估方式與上述固定到期日證券的評估過程類似。

本期評估

根據本公司目前對其處於未實現虧損狀態的固定到期日證券的評估以及當前的出售意向或要求，本公司記錄了1%的信貸損失撥備。$10百萬，與以下內容相關21證券位於2020年3月31日。管理層的結論是，對於所有其他處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，未實現虧損不是由於發行人特定的信貸相關因素造成的，因此在保監處確認。如未實現虧損尚未確認為收益，主要是由於證券發行人的信用質量較高，管理層不打算出售，管理層很可能不會要求管理層在證券預期收回之前出售證券，而估計公允價值的下降主要是由於利率和非發行人特定信貸利差的變化。這些發行人繼續及時支付本金和利息，隨着證券接近到期，預計估計公允價值將有所回升。

按行業劃分的固定期限證券信貸損失撥備展期

按行業劃分的信貸損失撥備變動如下：



	美國公司			外國公司			外國政府		總計
	(單位：百萬)
2020年1月1日的餘額	$	3		$	1		$	—	$	4
以前未記錄信貸損失的證券的撥備	8			—			1		9
對在上一期間記錄有津貼的證券的津貼	—			1			—		1
記入津貼的註銷(1)	(3		)	(1		)	—		(4		)
2020年3月31日的餘額	$	8		$	1		$	1	$	10

_______________


(1)	該公司記錄的總沖銷金額為$12百萬在截至以下三個月的期間內2020年3月31日.

PCD固定到期日證券

本公司於截至該三個月止三個月內並無購買任何PCD固定到期日證券2020年3月31日.

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

抵押貸款

按投資組合分類的抵押貸款

按揭貸款摘要如下：



	2020年3月31日					2019年12月31日
	攜載價值			所佔百分比總計		攜載價值			所佔百分比總計
	(百萬美元)
商品化	$	9,512		61.2	%	$	9,721		61.7	%
農耕	3,403			21.9		3,388			21.5
住宅	2,701			17.3		2,708			17.2
按揭貸款總額(1)	15,616			100.4		15,817			100.4
信貸損失撥備	(69		)	(0.4	)	(64		)	(0.4	)
抵押貸款總額，淨額	$	15,547		100.0	%	$	15,753		100.0	%

_______________


(1)	向第三者購買按揭貸款是$157百萬和$477百萬為.三個月告一段落2020年3月31日和2019，並主要由住宅按揭貸款組成。

按揭貸款信貸損失撥備

評估和測量方法

信貸損失準備是從抵押貸款的攤銷成本基礎上扣除的估值賬户，用於表示抵押貸款預計將收取的淨額。當管理層認為這筆金額無法收回時，貸款餘額或貸款餘額的一部分將從撥備中註銷。

應計利息應收賬款與按揭貸款的攤銷成本基礎分開列示。信貸損失準備不是在應計應收利息上估計的，而是當一筆貸款處於非應計狀態時，相關的應計利息應收餘額被註銷，並相應減少淨投資收入。按揭貸款的應計利息總額$77百萬在…2020年3月31日並計入應計投資收益。

信貸損失撥備是根據來自內部和外部來源、與過去事件、當前狀況和合理和可支持的預測有關的相關可用信息來估計的。歷史信用損失經驗為估計預期信用損失提供了依據。對歷史損失信息的調整是根據當前貸款特定風險特徵和環境條件的不同而進行的。合理的、可支持的預測期為兩年，投入復原期為一年。

抵押貸款在三個投資組合中的每一個部分都進行評估，以確定信貸損失撥備。貸款水平損失率是根據個人貸款條款和特徵、風險池/內部評級、國家經濟預測、提前還款速度以及估計的違約和損失嚴重程度來確定的。由此產生的損失率被應用於抵押貸款的攤銷成本，以產生信貸損失撥備。在某些情況下，信貸損失撥備是以貸款的攤銷成本與抵押品的清算價值之間的差額來衡量的。這些情況包括抵押品依賴貸款、預期的問題債務重組(“TDR”)、可能喪失抵押品贖回權的貸款，以及具有不同風險特徵的貸款。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

抵押貸款也會進行評估，以確定它們是否符合PCD資產的資格。為了確定自創始以來經歷的信用惡化是否微不足道，對信用惡化的程度進行了評估。在2019年12月31日之後購買的所有重新履行/修改貸款(“RPL”)池均被確定為自收購以來信用惡化幅度不大的證據，並被歸類為PCD資產。RPLS是以折扣獲得的住宅抵押貸款池，既有信貸成分，也有非信貸成分。就個人按揭貸款而言，信貸損失撥備的釐定方法與上文所述相若，只不過損失率是在集合水平而非個別貸款水平釐定。最初的信貸損失撥備是在集體基礎上確定的，然後分配給個人貸款。貸款的初始攤銷成本是總收入，以反映貸款的購買價格和信貸損失撥備的總和。總攤銷成本基礎和貸款面值之間的差額是非信貸貼現，在貸款剩餘期限內計入淨投資收入。任何隨後的PCD抵押貸款信貸損失撥備的評估方式與上述三個投資組合部分的評估過程類似。

按投資組合分類的按揭貸款信貸損失撥備展期

按投資組合分部分列的信貸損失撥備變動如下：



	商品化			農耕		住宅		總計
	(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額	$	47		$	10	$	7	$	64
會計原則變更的累積影響	(20		)	7		15		2
2020年1月1日的餘額	27			17		22		66
本期撥備	—			1		2		3
2020年3月31日的餘額	$	27		$	18	$	24	$	69

PCD按揭貸款

本公司於截至該三個月止三個月內並無購買任何PCD按揭貸款2020年3月31日.

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

按投資組合細分的抵押貸款信用質量

按發放年份及信貸質素指標劃分的按揭貸款攤銷成本如下：



	2020		2019		2018		2017		2016		在先		總計
	(單位：百萬)
2020年3月31日
商業按揭貸款
按揭成數：
低於65%	$	—	$	1,829	$	1,409	$	717	$	1,126	$	3,448	$	8,529
65%至75%	—		161		200		195		100		143		799
76%至80%	—		—		—		13		30		141		184
商業按揭貸款總額	—		1,990		1,609		925		1,256		3,732		9,512
農業抵押貸款
按揭成數：
低於65%	66		563		815		440		459		841		3,184
65%至75%	2		86		16		61		36		7		208
超過80%	—		—		11		—		—		—		11
農業抵押貸款總額	68		649		842		501		495		848		3,403
住宅按揭貸款
表演	50		476		637		144		45		1,309		2,661
不良資產	—		—		1		—		1		38		40
住宅按揭貸款總額	50		476		638		144		46		1,347		2,701
總計	$	118	$	3,115	$	3,089	$	1,570	$	1,797	$	5,927	$	15,616

貸款與價值比率是評估商業和農業抵押貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與抵押貸款的標的物業的估計公允價值進行比較，通常以百分比表示。按揭比率低於100%表示抵押品價值超過貸款額。貸款與價值比率大於100%表明貸款金額超過抵押品價值。履約狀況是評估住房抵押貸款質量的常用指標。當借款人持續、及時地付款時，貸款就被認為是履約的。

按還本付息比率劃分的商業按揭貸款攤銷成本如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	攤銷成本		所佔百分比總計		攤銷成本		所佔百分比總計
	(百萬美元)
償債覆蓋率：
大於1.20x	$	9,141	96.1	%	$	9,257	95.2	%
1.00x-1.20x	298		3.1		298		3.1
小於1.00x	73		0.8		166		1.7
總計	$	9,512	100.0	%	$	9,721	100.0	%

償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與其償債支付進行比較。償債覆蓋率低於1.00倍表明，房地產運營產生的收入不足以支付貸款的當前債務。償債覆蓋率大於1.00倍表明淨營業收入超過償債付款。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

按投資組合分類的逾期按揭貸款

該公司擁有高質量、業績良好的抵押貸款組合，99%在所有被歸類為在這兩個國家都表現良好的抵押貸款中2020年3月31日和2019年12月31日. 拖欠的定義與行業慣例一致，即抵押貸款逾期的情況如下：商業和住宅抵押貸款-60天，農業抵押貸款-90天。只要與借款人就延期付款達成一致，以應對冠狀病毒大流行，受影響的貸款在延期期間不會被視為逾期。

按投資組合分類劃分的逾期按揭貸款攤銷成本賬齡如下：



	2020年3月31日
	商品化		農耕		住宅		總計
	(單位：百萬)
電流	$	9,512	$	3,374	$	2,659	$	15,545
逾期30-59天	—		5		2		7
逾期60-89天	—		3		13		16
逾期90-179天	—		—		13		13
逾期180天以上	—		21		14		35
總計	$	9,512	$	3,403	$	2,701	$	15,616

按投資組合細分列出的非權責發生狀態的抵押貸款

如果擔心未來付款的可收回性或貸款逾期，抵押貸款被置於非應計狀態，除非逾期貸款有良好的抵押並處於喪失抵押品贖回權的過程中。只要為應對冠狀病毒大流行與借款人達成延期付款協議，受影響的貸款在延期期間將不會被報告為非應計狀態。

按投資組合分類的非權責發生狀態的抵押貸款如下：



	商業廣告(2)		農業(2)		住宅(2)		總計(2)
	(單位：百萬)
2019年12月31日的攤銷成本	$	—	$	21	$	37	$	58
2020年3月31日攤銷成本(1)	$	—	$	1	$	40	$	41

_______________


(1)	所有非權責發生狀態的抵押貸款都有相關的信貸損失撥備。


(2)	公司有$20百萬逾期90天或以上，但在截至該三個月的三個月內不屬非應計項目的農業按揭貸款2020年3月31日.

非權責發生狀態的抵押貸款本期投資收益低於$1百萬在截至的三個月內2020年3月31日.

按投資組合分類的修訂按揭貸款

在某些情況下，對不良抵押貸款進行修改。評估每個修改以確定是否發生了TDR。當借款人有財務困難，債權人做出讓步時，修改就是TDR。一般來説，優惠的類型可能包括減少欠債額、降低合同利率、以低於當前市場利率的利率延長到期日和/或降低應計利息。本公司於截至三個月止三個月內並無因問題債務重組而修改的大量按揭貸款2020年3月31日.

在善意的基礎上對在任何救濟之前和為應對冠狀病毒大流行而處於當前狀態的借款人進行的短期修改不被視為TDR。此類短期修改包括延期付款、免除費用、延長還款期限或其他無關緊要的付款延遲。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

其他投資資產

完畢90%其他投資資產的價值由估計公允價值為正的獨立衍生品組成。看見附註5有關估計公允價值為正的獨立衍生品的信息。其他投資資產還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係、槓桿租賃和聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)股票。

槓桿租賃

槓桿租賃的賬面價值為2020年3月31日和2019年12月31日曾經是$51百萬和$64百萬，分別扣除信貸損失撥備後的淨額。$13百萬和$0分別為。應收租金一般是定期分期付款。槓桿租賃的付款期一般從一年到15年不等。對於應收租金，主要的信用質量指標是應收租金是履約的還是不良的，每月評估一次。不良租金應收賬款通常被定義為逾期90天或以上的應收賬款。在這兩個地方2020年3月31日和2019年12月31日，所有槓桿租賃都表現良好。

未實現投資淨收益(虧損)

固定到期日證券之未實現投資收益(虧損)及因實現未實現收益(虧損)而對DAC、VOBA、遞延銷售誘因(“DSI”)及未來政策利益之影響計入AOCI之未實現投資收益(虧損)淨額。

AOCI中包括的未實現投資淨收益(虧損)的組成部分如下：



	2020年3月31日			2019年12月31日
	(單位：百萬)
固定期限證券	$	6,075		$	6,957
衍生物	803			245
其他	(20		)	(13		)
小計	6,858			7,189
分配金額自：
未來的政策利益	(3,192		)	(2,692		)
DAC、VOBA和DSI	(254		)	(341		)
小計	(3,446		)	(3,033		)
遞延所得税優惠(費用)	(717		)	(873		)
未實現投資淨收益(虧損)	$	2,695		$	3,283

未實現投資淨收益(虧損)變動情況如下：



	三個月 --2020年3月31日
	(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額	$	3,283
期內未實現投資收益(虧損)	(331		)
未實現投資收益(虧損)涉及：
未來的政策利益	(500		)
DAC、VOBA和DSI	87
遞延所得税優惠(費用)	156
2020年3月31日的餘額	$	2,695
未實現投資淨收益(虧損)變動	$	(588	)

信用風險集中程度

對任何交易對手的投資都沒有超過10%除美國政府及其機構外，公司股權的2020年3月31日和2019年12月31日.

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

證券借貸

證券借貸計劃的內容如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
借出證券：(1)
攤銷成本	$	1,961	$	2,031
估計公允價值	$	3,468	$	2,996
從交易對手處收到的現金抵押品(2)	$	3,584	$	3,074
再投資組合-估計公允價值	$	3,642	$	3,174

_______________


(1)	包括在固定期限證券內。


(2)	包括在已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項內。

按所借證券類型和協議剩餘期限分列的現金抵押品負債如下：



	2020年3月31日								2019年12月31日
	證券借貸協議的剩餘期限								證券借貸協議的剩餘期限
	打開(1)		1個月或以下		1至6個月		總計		打開(1)		1個月或以下		1至6個月		總計
	(單位：百萬)
美國政府和機構	$	1,197	$	1,511	$	876	$	3,584	$	1,279	$	1,094	$	701	$	3,074

_______________


(1)	相關的借出證券可以在下一個營業日返還給本公司，這將要求本公司立即返還現金抵押品。

如果公司被要求在短時間內返還大量現金抵押品，並被迫出售證券以履行返還義務，它可能難以及時出售投資於證券的此類抵押品，或被迫在動盪或缺乏流動性的市場中以低於正常市場條件下的價格出售證券，或兩者兼而有之。與開盤現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值2020年3月31日曾經是$1.2十億, 全其中包括美國政府和機構證券，如果歸還給公司，可以立即出售，以滿足現金需求。

用現金抵押品取得的再投資組合主要包括固定到期日證券(包括機構RMBS、美國和外國公司證券、ABS、非機構RMBS以及美國政府和機構證券)。62%投資於機構RMBS、現金和現金等價物以及美國政府和機構證券，網址為2020年3月31日。如果借出的證券或再投資組合的流動性變得較差，當借出的證券歸還給本公司時，本公司擁有其一般賬户的大部分可用流動資金，以滿足任何潛在的現金需求。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

4.投資(續)

以存款、信託形式持有並質押為抵押品的投資資產

以信託形式持有並以估計公允價值質押為抵押品的投資資產如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
投資存款資產(監管存款)(1)	$	9,390	$	9,349
以信託形式持有的投資資產(再保險協議)(2)	5,052		4,561
質押作為抵押品的投資資產(3)	3,279		3,641
以信託形式持有並質押為抵押品的存款投資資產總額	$	17,721	$	17,551

_______________


(1)	本公司有資產，主要是固定到期日證券，存放於政府當局，與某些投保人負債有關，其中$70百萬和$69百萬存款資產的%代表受限現金和現金等價物2020年3月31日和2019年12月31日分別為。


(2)	本公司擁有以信託形式持有的資產，主要是固定期限證券，與某些再保險交易有關，其中$771000萬美元和$124百萬以信託形式持有的資產的%代表限制性現金和現金等價物2020年3月31日和2019年12月31日分別為。


(3)	本公司已就各項協議及交易質押投資資產，包括融資協議(見2019年年報所載綜合財務報表附註3)及衍生交易(見附註5).

有關出借證券的信息，請參閲“-證券出借”。

可變利息實體

本公司已投資於可變權益實體(“VIE”)的法人實體。當投資者是主要受益者時，VIE被合併。主要受益人是VIE中的可變利益持有者，既有權(I)指導VIE的活動，對VIE的經濟表現產生最重大的影響，也有權承擔可能對VIE產生重大影響的損失或獲得潛在利益的權利。

本公司並無認定其為主要受益者的重大VIE2020年3月31日或2019年12月31日.

與VIE相關的賬面金額和最大虧損風險如下：公司斷定它持有可變權益，但不是主要受益人：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	攜載數量		極大值暴露走向虧損		攜載數量		極大值暴露走向虧損
	(單位：百萬)
固定期限證券	$	12,696	$	12,254	$	13,094	$	12,454
有限合夥與有限責任公司	2,021		3,251		1,907		3,080
總計	$	14,717	$	15,505	$	15,001	$	15,534

本公司對未合併的VIE的投資如下所述。

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4.投資(續)

固定期限證券

該公司投資於VIE發行的美國公司債券、外國公司債券和結構性證券。除原始投資外，本公司沒有義務向這些VIE提供任何財務或其他支持。該公司與這些實體的合作僅限於被動投資者。本公司無權單方面任命或罷免服務商、特殊服務商或投資經理，這些服務人員、特殊服務商或投資經理通常被視為有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，本公司也不履行任何這些職責。本公司並無義務吸收該實體可能對該實體產生重大影響的虧損，亦無權利從該實體收取利益；因此，本公司已確定其並非VIE的主要受益人或整合者。該公司對這些固定到期日證券的最大虧損風險僅限於這些投資的攤銷成本。有關這些證券的信息，請參閲“可供出售的固定期限證券”。

有限合夥與有限責任公司

本公司持有某些有限合夥企業和有限責任公司(VIE)的投資。這些合資企業包括有限合夥企業、有限責任公司、私募股權基金、對衝基金，在較小程度上還包括税收抵免和可再生能源合作伙伴關係。當本公司以有限合夥人權益的形式參與並僅限於被動投資者的角色時，本公司不被視為主要受益人或整合者，因為有限合夥人的權益不會為本公司提供任何實質性的退出權或參與權，也不會賦予本公司指導基金活動的權力。本公司對這些投資的最大虧損風險僅限於：(I)VIE的債務或股權投資金額，以及(Ii)VIE的承諾，如附註10所述。

淨投資收益

淨投資收入的構成如下：



	三個月三月三十一日，
	2020		2019
	(單位：百萬)
投資收益：
固定期限證券	$	669	$	653
股權證券	2		3
按揭貸款	166		159
政策性貸款	12		16
有限合夥與有限責任公司(1)	82		8
現金、現金等價物和短期投資	23		14
其他	14		13
總投資收益	968		866
減去：投資費用	52		55
淨投資收益	$	916	$	811

_______________


(1)	包括與其他有限合夥企業權益有關的淨投資收益。$73百萬和$0在截至的三個月內2020年3月31日和2019分別為。

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4.投資(續)

淨投資收益(虧損)

淨投資收益(虧損)的組成部分

淨投資收益(虧損)的構成如下：



	三個月三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
固定期限證券。	$	(6	)	$	(15	)
股權證券	(14		)	10
按揭貸款	(4		)	(4		)
有限合夥與有限責任公司	(1		)	(3		)
其他	6			1
淨投資收益(虧損)合計	$	(19	)	$	(11	)

出售或處置固定期限證券

出售證券的投資損益在特定的識別基礎上確定。出售或處置固定期限證券的收益和固定期限證券投資淨收益(虧損)的組成部分如下：



	三個月三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
收益	$	649		$	3,279
總投資收益	$	17		$	67
總投資損失	(6		)	(82		)
淨投資收益(虧損)	$	11		$	(15	)

5.金融衍生品

衍生品的會計核算

看見附註1 中的控制枱備註註明日期的財務報表包含在 2019 年度報告有關本公司衍生工具會計政策的説明，請參閲注8 有關衍生品的公允價值層次結構的信息。

衍生策略

衍生工具的類型與衍生策略

該公司維持一個全面的風險管理戰略，其中包括使用衍生工具，以最大限度地減少其對各種市場風險的敞口。常用的衍生工具包括但不一定限於：


•	利率衍生品：掉期、上限、掉期和遠期；


•	外幣匯率衍生品：遠期和掉期；


•	股票衍生品：期權、總回報掉期和方差掉期；以及


•	信用衍生品：單一和指數參考信用違約互換。

有關該等合約及相關策略的詳細資料，請參閲2019年度報告。

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5.衍生工具(續)

衍生品管理的主要風險

主要潛在風險敞口、名義總金額和估計公允價值持有的衍生工具數量如下：



		2020年3月31日							2019年12月31日
	基本風險和潛在風險：風險敞口	毛概念上的數量		估計公允價值					毛概念上的數量		估計公允價值
	基本風險和潛在風險：風險敞口	毛概念上的數量		資產		負債			毛概念上的數量		資產		負債
		(單位：百萬)
指定為套期保值工具的衍生工具：
現金流對衝：
利率遠期	利率，利率	$	390	$	114	$	—		$	420	$	22	$	—
外幣掉期	外幣匯率	2,825		632		2			2,765		190		27
符合條件的套期保值合計		3,215		746		2			3,185		212		27
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率掉期	利率，利率	3,060		739		7			7,559		878		29
利率上限	利率，利率	3,350		1		—			3,350		2		—
利率期權	利率，利率	27,650		3,657		833			29,750		782		187
利率遠期	利率，利率	6,656		1,439		—			5,418		94		114
外幣掉期	外幣匯率	1,038		218		13			1,051		96		15
外幣遠期	外幣匯率	142		—		1			138		—		1
信用違約互換(CDS)-購買的信用違約互換(CDS)	學分	18		—		—			18		—		—
信用違約互換(CDS)--書面	學分	1,898		7		13			1,635		36		—
股票指數期權	股票市場	51,247		1,243		1,655			51,509		850		1,728
股權差異掉期	股票市場	1,098		11		30			2,136		69		69
股權總回報掉期	股票市場	8,516		1,423		89			7,723		2		367
非指定或不合格衍生品合計		104,673		8,738		2,641			110,287		2,809		2,510
嵌入式衍生品：
割讓的保證最低收入福利	其他	不適用		316		—			不適用		217		—
直接與指數掛鈎的年金	其他	不適用		—		(116		)	不適用		—		2,253
直接保證的最低福利	其他	不適用		—		4,415			不適用		—		1,656
假設與指數掛鈎的年金	其他	不適用		—		280			不適用		—		339
總嵌入導數		不適用		316		4,579			不適用		217		4,248
總計		$	107,888	$	9,800	$	7,222		$	113,472	$	3,238	$	6,785

根據總名義金額，公司的很大一部分衍生品沒有被指定為或不符合這兩家公司的套期保值關係的一部分2020年3月31日和2019年12月31日。本公司使用衍生工具包括(I)用作本公司各種風險敞口的宏觀對衝的衍生工具，一般因不符合投資組合對衝規則所要求的標準而不符合對衝會計的資格；(Ii)對保險負債進行經濟對衝而一般因不符合ASC 815所概述的“高度有效”標準而不符合對衝會計資格的衍生工具；(Iii)對因嵌入衍生工具的估計公允價值變動而不符合對衝會計資格的嵌入衍生工具進行經濟對衝的衍生工具；(Iii)對不符合對衝會計資格的嵌入衍生工具進行經濟對衝的衍生工具；(Iii)對不符合對衝會計資格的嵌入衍生工具進行經濟對衝的衍生工具；(Iii)對嵌入衍生工具的估計公允價值改變而不符合對衝會計資格的衍生工具以及(Iv)書面信用違約互換(CDS)，用於創造合成信貸投資，由於不涉及對衝關係，不符合對衝會計條件。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

5.衍生工具(續)

衍生工具確認的收益(損失)和衍生工具淨收益(損失)中列報的與套期保值項目有關的收益(損失)的金額和地點如下：



	衍生工具確認的衍生工具淨收益(損失)			套期項目確認的淨衍生收益(損失)			淨投資收益		投保人利益及索償		AOCI遞延損益金額
	(單位：百萬)
截至2020年3月31日的三個月
指定為套期保值工具的衍生工具：
現金流對衝：
利率衍生品	$	1		$	—		$	1	$	—	$	97
外幣匯率衍生品	—			—			11		—		463
總現金流套期保值	1			—			12		—		560
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品	4,921			—			—		—		—
外幣匯率衍生品	134			(7		)	—		—		—
信用衍生品	(32		)	—			—		—		—
股權衍生品	1,964			—			—		—		—
嵌入導數	(79		)	—			—		—		—
不符合條件的套期保值合計	6,908			(7		)	—		—		—
總計	$	6,909		$	(7	)	$	12	$	—	$	560
截至2019年3月31日的三個月
指定為套期保值工具的衍生工具：
現金流對衝：
利率衍生品	$	22		$	—		$	1	$	—	$	—
外幣匯率衍生品	3			—			8		—		(34		)
總現金流套期保值	25			—			9		—		(34		)
未被指定或不符合套期保值工具資格的衍生品：
利率衍生品	332			—			—		—		—
外幣匯率衍生品	(8		)	—			—		—		—
信用衍生品	18			—			—		—		—
股權衍生品	(1,446		)	—			—		—		—
嵌入導數	(224		)	—			—		—		—
不符合條件的套期保值合計	(1,328		)	—			—		—		—
總計	$	(1,303	)	$	—		$	9	$	—	$	(34	)

在…2020年3月31日和2019年12月31日，與現金流對衝相關的AOCI餘額為$803百萬和$2451000萬美元分別為。

信用衍生品

對於綜合創造的信貸投資交易，本公司承銷信用違約掉期，並收取保費以承保信用風險。如果按照合同的定義發生信用事件，則合同可以現金結算，也可以通過公司向交易對手支付指定的掉期名義金額，以換取所引用的信用義務的面值數量，以總價結算。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

5.衍生工具(續)

書面信用違約互換的估計公允價值、未來最高還款額和截至到期日的加權平均年限如下：



	2020年3月31日						2019年12月31日
被引用的評級機構名稱信貸義務(1)	估計數公允價值學分的比例默認掉期			極大值數量未來項下的付款信用違約掉期		加權平均值幾年來到期日(2)	估計數公允價值的信用額度默認掉期		極大值數量未來項下的付款信用違約掉期		加權平均值幾年來到期日(2)
	(百萬美元)
AAA/AA/A	$	3		$	680	2.5	$	11	$	615	2.5
BAA	(9		)	1,218		5.4	25		1,020		5.1
總計	$	(6	)	$	1,898	4.4	$	36	$	1,635	4.1

_______________


(1)	該公司在單一名稱和索引引用上都提供了信用保護。評級機構的指定是基於穆迪、標準普爾和惠譽之間的可用性和適用評級的中點。如果評級機構沒有提供評級，則使用內部開發的評級。


(2)	信用違約互換(CDS)的加權平均到期年限是根據加權平均總名義金額計算的。

交易對手信用風險

如果交易對手在衍生工具上不履行義務，本公司可能面臨與信用相關的損失。一般來説，信貸風險是報告日的公允價值減去從交易對手收到的任何抵押品。

本公司透過以下方式管理其信貸風險：(I)與受總淨額結算協議管限的信譽良好交易對手訂立衍生工具交易；(Ii)透過受規管的交易所及中央結算交易對手進行交易；(Iii)在適當情況下取得抵押品，例如現金及證券；及(Iv)設定須接受定期管理層檢討的單方信貸風險限額。

看見注6瞭解信用風險對衍生品估值的影響。

採用總淨額結算協議及抵押品後，衍生工具淨資產及衍生工具淨負債的估計公允價值如下：



			綜合資產負債表中未抵銷的總金額
	已確認的總金額		金融工具(1)			已收抵押品/質押抵押品(2)			淨額		已收/質押證券抵押品(3)			證券抵押品後淨額
	(單位：百萬)
2020年3月31日
衍生資產	$	9,532	$	(2,101	)	$	(6,878	)	$	553	$	(542	)	$	11
衍生負債	$	2,639	$	(2,101	)	$	(5	)	$	533	$	(531	)	$	2
2019年12月31日
衍生資產	$	3,062	$	(1,458	)	$	(1,115	)	$	489	$	(488	)	$	1
衍生負債	$	2,522	$	(1,458	)	$	—		$	1,064	$	(1,061	)	$	3

_______________


(1)	表示受可強制執行的主淨額結算協議或類似協議約束的金額。


(2)	上表中的現金抵押品抵銷金額限於應用淨額結算協議後衍生品的估計公允價值淨值。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

5.衍生工具(續)


(3)	本公司收到的證券抵押品不計入資產負債表。金額不包括超過質押或收到的抵押品。

本公司的抵押品安排一般要求處於淨負債狀況的交易對手在考慮淨額結算協議的影響後，在其所欠金額達到最低轉讓金額時質押抵押品。其中某些安排還包括信用或有條款，允許公允價值為正的一方在淨負債一方的財務實力或信用評級降至某一水平以下時，按當前公允價值終止衍生工具，或要求淨負債一方立即完全抵押。

淨負債頭寸中包含此類信貸或有撥備的衍生品的估計公允價值合計以及作為此類工具抵押品入賬的資產的估計公允價值合計如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
淨負債頭寸衍生工具的估計公允價值(1)	$	538	$	1,064
所提供抵押品的估計公允價值(2)：
固定期限證券	$	1,079	$	1,473

_______________


(1)	在考慮到淨額結算協議的存在之後。


(2)	該公司幾乎所有的抵押品安排都規定每日公佈衍生合同全部價值的抵押品。因此，如果淨負債頭寸的衍生品合約的信用或有條款被觸發，只需將最少的額外資產記入抵押品或需要立即結算工具。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值

在解讀市場數據以編制公允價值估計時，往往需要相當多的判斷，使用不同的假設或估值方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。

經常性公允價值計量

按估計公允價值經常性計量的資產和負債及其在公允價值層次中的相應配置見下表。不能輕易釐定公允價值並按資產淨值(或等值)計量作為估計公允價值的實際權宜之計的投資被排除在公允價值層次之外。



	2020年3月31日
	公允價值層次結構
	1級		2級		第3級		估計總數公允價值
	(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業	$	—	$	30,028	$	642	$	30,670
外國公司	—		9,035		209		9,244
RMBS	—		8,817		83		8,900
美國政府和機構	1,895		7,031		—		8,926
CMBS	—		5,726		19		5,745
國家和政治分區	—		4,070		73		4,143
ABS	—		1,911		116		2,027
外國政府	—		1,640		7		1,647
固定期限證券總額	1,895		68,258		1,149		71,302
股權證券	11		107		4		122
短期投資	2,581		1,765		2		4,348
衍生資產：(1)
利率，利率	—		5,950		—		5,950
外幣匯率	—		810		40		850
學分	—		—		7		7
股票市場	—		2,633		44		2,677
衍生資產總額	—		9,393		91		9,484
資產託管合同中嵌入的衍生品(2)	—		—		316		316
獨立賬户資產	198		88,806		4		89,008
總資產	$	4,685	$	168,329	$	1,566	$	174,580
負債
衍生負債：(1)
利率，利率	$	—	$	840	$	—	$	840
外幣匯率	—		16		—		16
學分	—		9		4		13
股票市場	—		1,737		37		1,774
衍生負債總額	—		2,602		41		2,643
在負債主合同中嵌入衍生品(2)	—		—		4,579		4,579
負債共計	$	—	$	2,602	$	4,620	$	7,222

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)



	2019年12月31日
	公允價值層次結構
	1級		2級		第3級		估計總數公允價值
	(單位：百萬)
資產
固定期限證券：
美國企業	$	—	$	30,831	$	329	$	31,160
外國公司	—		9,712		132		9,844
RMBS	—		9,074		44		9,118
美國政府和機構	1,636		5,760		—		7,396
CMBS	—		5,755		—		5,755
國家和政治分區	—		3,984		73		4,057
ABS	—		1,882		73		1,955
外國政府	—		1,751		—		1,751
固定期限證券總額	1,636		68,749		651		71,036
股權證券	14		125		8		147
短期投資	1,271		682		5		1,958
衍生資產：(1)
利率，利率	—		1,778		—		1,778
外幣匯率	—		281		5		286
學分	—		25		11		36
股票市場	—		850		71		921
衍生資產總額	—		2,934		87		3,021
資產託管合同中嵌入的衍生品(2)	—		—		217		217
獨立賬户資產	180		106,924		3		107,107
總資產	$	3,101	$	179,414	$	971	$	183,486
負債
衍生負債：(1)
利率，利率	$	—	$	330	$	—	$	330
外幣匯率	—		43		—		43
股票市場	—		2,093		71		2,164
衍生負債總額	—		2,466		71		2,537
在負債主合同中嵌入衍生品(2)	—		—		4,248		4,248
負債共計	$	—	$	2,466	$	4,319	$	6,785

_______________


(1)	衍生資產在綜合資產負債表的其他投資資產內列示，衍生負債在綜合資產負債表的其他負債內列示。這些金額在上表中以毛額列示，以反映綜合資產負債表上的列報情況。


(2)	資產託管合約內嵌入的衍生工具列示於綜合資產負債表的保費、再保險及其他應收賬款及其他投資資產內。債務主體合同中嵌入的衍生品在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中列示。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)

估值控制和程序

該公司對主要由其估值服務提供商執行的證券、抵押貸款和衍生品的估值控制和政策進行監督和監督。用於確定公允價值的估值方法優先使用可觀察到的市場價格和基於市場的參數，並確定在應用時，判斷性估值調整基於既定政策，並隨着時間的推移得到一致應用。我們會不斷檢討證券、按揭貸款及衍生工具的估值方法，並在有需要時作出修訂。此外，首席會計官還定期向光明金融公司董事會審計委員會報告遵守公允價值會計準則的情況。

金融資產和金融負債的公允價值以可用的市場報價為基礎。對收到的價格進行評估，以確定它們是否代表公允價值的合理估計。執行若干控制，包括某些月度控制，其包括但不限於投資組合回報與相應基準回報的分析、將出售證券的執行價格樣本與公允價值估計進行比較、審查買賣價差以評估活動、比較來自多個獨立定價服務的價格以及持續的盡職調查以確認獨立定價服務使用基於市場的參數。該程序包括評估從獨立定價服務機構或經紀商收到的估計公允價值中使用的投入的可觀測性，方法是評估這些投入是否能得到可觀察到的市場數據的證實。獨立的不具約束力的經紀商報價，這裏也稱為“共識定價”，用於投資組合的非重要部分。從獨立經紀商收到的價格經過評估，通過考慮與當前市場動態和類似金融工具的當前定價相關的定價，確定它們是否代表了對公允價值的合理估計。

正式程序也適用於質疑從獨立定價服務收到的任何價格，這些價格被認為不能代表估計公允價值。如果從獨立定價服務收到的價格不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則獲得獨立的非約束性經紀人報價。如果未成功獲得獨立的非約束性經紀商報價，將使用最後可用價格。

執行其他控制，如資產負債表分析，以評估期間間定價變化的合理性，包括任何價格調整。如果從獨立定價服務或經紀人收到的價格或報價不被視為反映市場活動或代表估計公允價值，則適用價格調整。本公司於年內並無重大價格調整。三截至的月份2020年3月31日.

公允價值的確定

固定期限證券

交易活躍的可交易債券(主要是美國政府和機構證券)的公允價值是使用報價的市場價格確定的，並被歸類為1級資產。對於分類為2級資產的固定到期日證券，公允價值採用市場法或收益法確定，並基於各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。

美國公司和外國公司證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準收益率、基準收益率的利差、新發行、發行人評級、相同或可比證券的交易或存續期。私募證券的估值使用其他關鍵輸入：市場收益率曲線、贖回條款、納入發行人信用質量和行業部門的類似公共或私人證券的可觀察價格和利差，以及反映特定信貸相關問題的德爾塔利差調整。

美國政府和機構、州和政治區以及外國政府證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、基準美國國債收益率或其他收益率、相同證券的美國國債收益率曲線利差、發行人評級和發行人利差、經紀-交易商報價以及交易活躍的可比證券。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)

結構性證券：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價、交易活躍證券的利差、基準收益率的利差、預期的提前還款速度和數量、當前和預測的損失嚴重程度、評級、地理區域、加權平均票面利率和加權平均到期日、平均拖欠率和償債覆蓋率。其他發行特定的信息也被使用，包括但不限於：抵押品類型、證券結構、貸款的年份、標的資產的支付條件、部分內的支付優先級以及交易表現。

股權證券與短期投資

交易活躍的股權證券和短期投資的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為1級資產。對於分類為2級資產或負債的金融工具，公允價值採用市場法確定，並根據各種可觀察到的投入進行估值，如下所述。

股權證券和短期投資：公允價值是使用第三方商業定價服務確定的，主要投入是非活躍市場的報價。

衍生物

衍生品是價值源自利率、外幣匯率、信用利差和/或其他金融指數的金融工具。衍生品可以在場外交易(“OTC”)市場進行交易所交易或簽約。公司的某些場外衍生品通過中央結算對手進行清算和結算(“場外清算”)，而其他則是兩個交易對手之間的雙邊合約(“場外-雙邊”)。

交易所交易衍生工具的公允價值是根據報價的市場價格確定的，並被歸類為1級資產。對於被歸類為二級資產或負債的場外雙邊衍生品和場外清算衍生品，公允價值採用收益法確定。非基於期權的衍生品的估值使用現值技術，而基於期權的衍生品的估值使用基於市場標準估值方法和各種可觀察到的投入的期權定價模型。

大多數場外雙邊和場外清算衍生品的定價模型的重要輸入是在市場上可以觀察到的輸入，或者可以主要從可觀察的市場數據中得出，或者可以由可觀察的市場數據來證實。某些場外雙邊及場外結算衍生工具可能依賴於對估計公允價值有重大影響的投入，而該等投入並非在市場上可見，或主要無法從可見市場數據中得出，或無法得到可觀察市場數據的佐證。這些不可觀察到的輸入可能涉及重大的管理判斷或估計。儘管無法觀察到，但這些投入是基於考慮到當時情況而被認為是適當的假設，管理層相信它們與其他市場參與者在為此類工具定價時使用的方式是一致的。

場外雙邊和場外清算衍生品的大部分投入都是中端市場投入，但在某些情況下，流動性調整是在被認為更能代表退出價值的時候進行的。市場流動性，以及不同方法、假設和投入的使用，可能會對公司衍生品的估計公允價值產生重大影響，並可能對淨收入產生重大影響。

在釐定所有場外雙邊及場外結算衍生工具的估計公允價值時，會考慮交易對手及本公司的信貸風險，而任何潛在的信貸調整均以交易對手在考慮淨額結算協議及抵押品安排的影響後的淨風險為基礎。該公司使用標準掉期曲線對其場外雙邊和場外清算的衍生品進行估值，標準掉期曲線可能包括無風險利率的利差，具體取決於具體的抵押品安排。這一信用價差適用於那些以與類似抵押品安排一致的定價水平執行交易的各方。由於本公司及其主要衍生工具交易對手一般以該等定價水平進行交易，並持有足夠抵押品，因此目前在估值過程中不需要額外的信用風險調整。該公司能夠在這樣的定價水平上始終如一地執行，部分原因是與其所有重要的衍生品交易對手簽訂了淨額結算協議和抵押品安排。本公司在每個報告期都會對進行額外信用風險調整的要求進行評估。

嵌入導數

嵌入衍生品主要包括某些直接和轉讓的可變年金擔保，以及指數掛鈎年金合同內的股權貸記利率。嵌入衍生工具按估計公允價值記錄，估計公允價值變動在淨收入中報告。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)

本公司發行某些有保證最低福利的可變年金產品。GMWB、GMAB和某些GMIB包含嵌入的衍生品，這些衍生品以估計公允價值與主機可變年金合同分開計量，估計公允價值的變化在淨衍生收益(虧損)中報告。這些嵌入衍生品被歸類在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中。

該公司通過使用精算和資本市場假設(包括對投保人行為的預期)估計預計未來收益的現值減去預計未來費用的現值，來確定這些嵌入式衍生品的公允價值。該計算以有效業務為基礎，並使用標準精算估值軟件進行，該軟件使用可觀察到的無風險利率在多個風險中性隨機情景下預測嵌入衍生品的未來現金流。計入初始公允價值計量的費用百分比在以後的期間不會更新。

資本市場假設，如無風險利率和隱含波動率，是基於公開交易工具的市場價格，因為此類工具的價格是可觀察到的。超出可觀測期的隱含波動率是根據可觀測隱含波動率和歷史波動率來推斷的。精算假設，包括死亡率、失誤、退出和使用，是不可觀察到的，至少每年根據歷史經驗的精算研究進行審查。

這些擔保負債的估值包括非履約風險調整和與非資本市場投入相關的風險邊際調整。非履約調整是通過考慮與BHF債務二級市場利差相關的公開信息而確定的。然後對這些可觀察到的價差進行調整，以反映與BHF的整體財務實力相比，發行保險子公司的這些負債和賠付能力的優先程度。

風險保證金乃用以計入該工具的非資本市場風險，代表市場參與者承擔與年化、保費持續性、部分提取及退還等精算假設的不確定性有關的風險所需的額外補償。建立風險保證金需要使用重大的管理判斷，包括對覆蓋擔保所需的資金金額和成本的假設。

本公司透過再保險發行及承擔與指數掛鈎的年金，讓投保人蔘與股票指數的回報。與這些特徵相關的貸方利率為嵌入衍生品，按估計公允價值與宿主固定年金合同分開計量，估計公允價值變動在淨派生收益(虧損)中報告。這些嵌入衍生品被歸類在綜合資產負債表上的投保人賬户餘額中。

與指數掛鈎年金相關的貸記利率的估計公允價值是使用期權定價模型和期權預算方法相結合來確定的。這些嵌入衍生品的估值還包括風險保證金的建立，以及不履行風險的變化。

調入或調出第3層：

當重大投入無法與市場可觀察數據佐證時，資產和負債被轉移到第三級。當市場活動大幅減少，無法觀察到基礎投入，當前價格不可用，和/或報價存在重大差異，從而影響透明度時，就會發生這種情況。當情況發生變化時，資產和負債被轉移出第三級，以便可以用市場可觀察到的數據來證實重大投入。這可能是由於市場活動的顯著增加，特定事件，或一個或多個重要的輸入變得可觀察到。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)

使用重大不可觀察輸入按公允價值計量的資產和負債(第3級)

關於公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的某些定量信息，以及估計公允價值對這些投入變化的敏感度，對於使用重大不可觀察投入(第3級)以公允價值經常性計量的較重要資產和負債類別，見下文：



					2020年3月31日			2019年12月31日			對.的影響增加資金投入關於估計的公允價值
	評估技術		顯着性無法觀察到的輸入		量程			量程			對.的影響增加資金投入關於估計的公允價值
嵌入導數
直接、假定和放棄保證的最低福利	•	期權定價技術	•	死亡率	0.02%	-	11.31%	0.02%	-	11.31%	減少(1)
			•	流失率	0.25%	-	16.00%	0.25%	-	16.00%	減少(2)
			•	利用率	0.00%	-	25.00%	0.00%	-	25.00%	加碼(三)
			•	提款率	0.25%	-	10.00%	0.25%	-	10.00%	(4)
			•	長期股權波動性	16.24%	-	21.65%	16.24%	-	21.65%	加碼(5)
			•	非履約風險價差	3.19%	-	3.43%	0.54%	-	1.99%	減少(6)

_______________


(1)	死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。顯示的範圍反映了35歲至90歲之間的投保人的死亡率，這代表了大多數有生活福利的企業。死亡率假設是根據公司經驗設定的，幷包括死亡率改善的假設。

(2)

顯示的範圍反映了持續時間1-20年的主要產品類別的基本故障率，這代表了大多數有生活福利乘客的業務。基本錯失率在合同水平根據精算計算的擔保價值與當前投保人賬户價值的比較以及其他因素(如任何退保費用的適用性)進行調整。當保證額大於賬户價值時，動態失效功能會降低基本故障率，因為現金合同失效的可能性較小。在適用移交費用的時期，通常也假設過錯率較低。

(3)

使用率假設估計了擁有GMIB或終身提取福利的合同持有者在給定年份符合條件時選擇使用該福利的百分比。顯示的範圍代表了不同級別的現金中GMIB動態選舉率的下限和上限。對於終生取款保證騎手，假設一旦賬户價值達到零(相當於100%的使用率)，每個人都會開始取款。使用率可能會因擔保的類型、擔保金額大於賬户價值的金額、合同的提取歷史以及投保人的年齡而有所不同。

(4)

提款率代表任何給定投保人每年選擇從合同中提取的賬户餘額的百分比。提款率假設因年齡和合同期限的不同而不同，也受福利類型等其他因素的影響。對於任何給定的合同，為了評估嵌入的衍生品的價值，提款率在現金流預計的整個期間都會有所不同。對於GMWB，提款率的任何增加(減少)都會導致擔保的估計公允價值增加(減少)。對於GMAB和GMIB，提款率的任何增加(減少)都會導致估計公允價值的減少(增加)。


(5)	長期股權波動率是指超出可觀察到的股權波動率的期間的股權波動率。對於任何給定的合約，長期股權波動率在為嵌入的衍生品估值而預測現金流的整個期間都有所不同。


(6)	非履約風險價差因期限不同而不同。對於任何給定的合同，根據為嵌入的衍生品估值而貼現的現金流的持續時間，將適用多個非履約風險價差。

本公司不會為所有其他分類為第三級的資產和負債開發用於計量公允價值的不可觀察的投入，因此，這些資產和負債不包括在上表中。其他三級資產和負債主要包括固定期限證券和衍生品。對於基於非約束性經紀人報價的固定期限證券，信用利差的增加(減少)將導致更高(更低)的公允價值。對於基於第三方定價模型估值的衍生品，信用利差的增加(減少)通常會導致更高(更低)的公允價值。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)

資產和(負債)變動按估計公允價值經常性計量，使用重大不可觀察投入(第3級)，摘要如下：



	使用重大不可觀察輸入進行公允價值計量(第3級)
	固定期限證券
	公司名稱(1)			結構性證券			州和州政治細分		外方政府		權益有價證券			短期投資			網衍生工具(2)			NET嵌入式衍生工具(3)			各別賬户資產管理(四)
	(單位：百萬)
三個月 --2020年3月31日
期初餘額	$	461		$	117		$	73	$	—	$	8		$	5		$	16		$	(4,031	)	$	3
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)	(2		)	—			—		—		—			—			1			(79		)	—
已實現/未實現收益(虧損)合計包括在美國保險公司(AOCI)的保險中	(47		)	(8		)	—		—		—			—			31			—			(1		)
購買量(7)	249			65			—		7		—			—			—			—			1
銷售額(7)	(11		)	(6		)	—		—		—			(3		)	2			—			—
發行(7)	—			—			—		—		—			—			—			—			—
定居點(7)	—			—			—		—		—			—			—			(153		)	—
轉入第3層(8)	232			68			—		—		—			—			—			—			1
轉出第3層(8)	(31		)	(18		)	—		—		(4		)	—			—			—			—
期末餘額	$	851		$	218		$	73	$	7	$	4		$	2		$	50		$	(4,263	)	$	4
三個月 2019年3月31日
期初餘額	$	732		$	173		$	74	$	—	$	3		$	—		$	(122	)	$	(1,998	)	$	1
已實現/未實現收益(虧損)合計計入淨收益(虧損)表(5)(6)	—			(1		)	—		—		—			—			(9		)	(224		)	—
已實現/未實現收益(虧損)合計包括在美國保險公司(AOCI)的保險中	8			2			—		—		—			—			(3		)	—			—
購買量(7)	16			29			—		—		—			—			—			—			—
銷售額(7)	(2		)	(13		)	—		—		—			—			—			—			(1		)
發行(7)	—			—			—		—		—			—			—			—			—
定居點(7)	—			—			—		—		—			—			—			(214		)	—
轉入第3層(8)	35			45			—		—		1			—			—			—			—
轉出第3層(8)	(92		)	(7		)	—		—		—			—			(2		)	—			—
期末餘額	$	697		$	228		$	74	$	—	$	4		$	—		$	(136	)	$	(2,436	)	$	—
截至2020年3月31日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現收益(虧損)變動(9)	$	(1	)	$	—		$	—	$	—	$	—		$	—		$	1		$	(91	)	$	—
在2020年3月31日仍持有的票據的保單中計入的未實現收益(虧損)的變化(9)	$	(46	)	$	(8	)	$	—	$	—	$	—		$	—		$	30		$	—		$	—
截至2019年3月31日仍持有的工具計入淨收益(虧損)的未實現收益(虧損)變動(9)	$	—		$	(1	)	$	—	$	—	$	—		$	—		$	(8	)	$	(288	)	$	—

_______________


(1)	由美國和外國公司證券組成。


(2)	獨立衍生工具資產和負債為前滾目的淨列報。


(3)	嵌入的衍生資產和負債淨額列示，用於前滾。

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)


(4)	與獨立賬户資產相關的投資業績完全由獨立賬户負債內的合同持有人相應金額抵銷。因此，估計公允價值的這種變化不計入淨收益(虧損)。就本披露而言，這些變化在淨投資收益(虧損)內列報。


(5)	溢價攤銷/折扣增加計入淨投資收益。信貸損失撥備的變動和直接沖銷計入證券淨收益(損失)，計入淨投資收益(損失)。與淨嵌入衍生品相關的失誤計入衍生品淨收益(虧損)。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包括的幾乎所有已實現/未實現收益(虧損)都在淨衍生工具收益(虧損)中報告。


(6)	利息和股息應計項目以及收到的現金利息券和股息不包括在前滾中。


(7)	在同一期間購買/發出，然後出售/結算的物料不包括在前滾中。歸因於嵌入式衍生品的費用包括在和解協議中。


(8)	淨收益(虧損)和保險金的損益是在期初假設轉入和/或轉出第3級的情況下計算的。在同一時間段內傳入和傳出級別3的項目將排除在前滾之外。


(9)	計入固定期限淨收益表(虧損)的未實現收益(虧損)的變動，要麼在淨投資收益中報告，要麼在淨投資收益(損失)中報告。淨衍生工具和淨嵌入衍生工具的淨收益(虧損)中包含的未實現收益(虧損)的幾乎所有變化都在淨衍生工具收益(虧損)中報告。

按公允價值以外列賬的金融工具的公允價值

下表提供了資產負債表中以公允價值以外的金額列賬的金融工具的公允價值信息。這些表格不包括下列金融工具：現金及現金等價物、應計投資收入、借出證券及其他交易項下抵押品的應付款項，以及非證券的短期投資，因此不包括在“經常性公允價值計量”一節披露的三級等級表中。被剔除的金融工具的估計公允價值(主要歸類於第2級)與賬面價值大致相同，因為它們屬於短期性質，因此本公司相信利率或信貸質量發生重大變化的風險微乎其微。不包括在下表中的所有剩餘資產負債表金額不被視為受本披露約束的金融工具。

此類金融工具的賬面價值和估計公允價值及其在公允價值層次中的相應配置摘要如下：



	2020年3月31日
			公允價值層次結構
	攜載價值		1級		2級		第3級		總計估計數公允價值
	(單位：百萬)
資產
按揭貸款	$	15,547	$	—	$	—	$	15,869	$	15,869
政策性貸款	$	1,250	$	—	$	471	$	1,224	$	1,695
其他投資資產	$	51	$	—	$	39	$	12	$	51
保費、再保險和其他應收款	$	2,347	$	—	$	38	$	2,650	$	2,688
負債
投保人賬户餘額	$	15,776	$	—	$	—	$	15,120	$	15,120
長期債務	$	4,365	$	—	$	2,975	$	1,000	$	3,975
其他負債	$	1,237	$	—	$	580	$	657	$	1,237
單獨賬户負債	$	951	$	—	$	951	$	—	$	951

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

6.公允價值(續)



	2019年12月31日
			公允價值層次結構
	攜載價值		1級		2級		第3級		總計估計數公允價值
	(單位：百萬)
資產
按揭貸款	$	15,753	$	—	$	—	$	16,383	$	16,383
政策性貸款	$	1,292	$	—	$	516	$	1,062	$	1,578
其他投資資產	$	51	$	—	$	39	$	12	$	51
保費、再保險和其他應收款	$	2,224	$	—	$	41	$	2,593	$	2,634
負債
投保人賬户餘額	$	15,614	$	—	$	—	$	15,710	$	15,710
長期債務	$	4,365	$	—	$	3,334	$	1,000	$	4,334
其他負債	$	846	$	—	$	191	$	655	$	846
單獨賬户負債	$	1,189	$	—	$	1,189	$	—	$	1,189

7.公平

優先股

2020年2月14日，BHF宣佈派息$412.50每股，總計為$7百萬，在其永久的6.600%A系列非累積優先股，於2020年3月25日支付給截至2020年3月10日登記在冊的股東。

普通股回購計劃

2020年2月6日，BHF授權回購最多$500百萬它的普通股。本授權下的回購可通過公開市場購買進行，包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃，或根據管理層根據適用法律要求不時酌情通過私下協商的交易進行。請參閲註釋11。

在截至以下三個月的期間內2020年3月31日和2019，BHF回購5,674,387和1,417,582根據10b5-1計劃，分別通過公開市場購買其普通股$142百萬和$52百萬分別為。在…2020年3月31日，BHF有$411百萬仍在其普通股回購計劃下。

累計其他綜合收益(虧損)

關於AOCI各組成部分餘額變動的資料如下：



	截至2020年3月31日的三個月
	未實現投資和收益 (虧損)，扣除相關項目抵銷金額：(1)			未實現損益(損益) 淺談導數			外方通貨翻譯調整數			固定福利計劃調整			總計
	(單位：百萬)
2019年12月31日的餘額	$	3,111		$	172		$	(15	)	$	(28	)	$	3,240
更改類別前的保監處(2)	(1,291		)	560			(5		)	(1		)	(737		)
遞延所得税優惠(費用)	272			(118		)	1			—			155
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額	2,092			614			(19		)	(29		)	2,658
從AOCI重新分類的金額	(11		)	(2		)	—			—			(13		)
遞延所得税優惠(費用)	2			—			—			—			2
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額	(9		)	(2		)	—			—			(11		)
2020年3月31日的餘額	$	2,083		$	612		$	(19	)	$	(29	)	$	2,647

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

7.公平(續)



	截至2019年3月31日的三個月
	未實現投資和收益 (虧損)，扣除相關項目抵銷金額：(1)			未實現損益(損益) 淺談導數			外方通貨翻譯調整數			固定福利計劃調整			總計
	(單位：百萬)
2018年12月31日的餘額	$	576		$	187		$	(27	)	$	(20	)	$	716
更改類別前的保監處	1,252			(34		)	—			(3		)	1,215
遞延所得税優惠(費用)	(263		)	7			—			—			(256		)
重新分類前的Aoci，扣除所得税後的淨額	1,565			160			(27		)	(23		)	1,675
從AOCI重新分類的金額	19			(26		)	—			—			(7		)
遞延所得税優惠(費用)	(4		)	6			—			—			2
從AOCI重新分類的扣除所得税後的金額	15			(20		)	—			—			(5		)
2019年3月31日的餘額	$	1,580		$	140		$	(27	)	$	(23	)	$	1,670

__________________


(1)	看見附註4有關與未來政策福利相關的投資抵消的信息，請訪問DAC、VOBA和DSI。


(2)	包括$3百萬有關採用ASU 2016-13的信息，請參見注釋1。

現將AOCI各組成部分的金額重新分類如下：



AOCI組件	從AOCI重新分類的金額						合併營業報表和全面營業收入(虧損)地點
	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
未實現投資淨收益(虧損)：
未實現投資淨收益(虧損)	$	13		$	(15	)	淨資產投資不計收益(虧損)
未實現投資淨收益(虧損)	(2		)	(4		)	衍生工具淨收益(虧損)
所得税前未實現投資淨收益(虧損)	11			(19		)
所得税(費用)福利	(2		)	4
扣除所得税後的未實現投資淨收益(虧損)	9			(15		)
衍生品-現金流對衝的未實現收益(虧損)：
利率掉期	1			22			衍生工具淨收益(虧損)
利率掉期	1			1			淨投資收益
外幣掉期	—			3			衍生工具淨收益(虧損)
現金流套期保值的所得税前收益(虧損)	2			26
所得税(費用)福利	—			(6		)
現金流套期保值收益(虧損)，扣除所得税後的淨額	2			20
重新分類總額，扣除所得税後的淨額	$	11		$	5

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)

8.其他收入及其他開支

其他收入

本公司已與互惠基金、基金經理及其聯屬公司(統稱“基金”)訂立合約，根據該等合約，本公司獲支付月費或季費(“12b-1費用”)，以向基金的客户及分銷商提供某些服務。12b-1費用一般等於客户投資一隻基金的日均餘額的固定百分比。百分比在公司與基金之間的合同中規定。付款一般在到期時收取，既不能退還，也不能抵消未來的費用。

為了賺取這些費用，該公司提供的服務包括回答電話詢問、保存記錄、向分銷商和股東提供有關基金業績的信息以及為客户經理和銷售代理提供培訓。時間的流逝反映了公司對基金的業績義務的履行情況，並用於確認與12b-1費用相關的收入。

其他收入主要包括12b-1手續費$81百萬和$82百萬為.三個月告一段落2020年3月31日和2019，其中基本上都是在年金部分報告的。

其他費用

有關其他開支的資料如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020		2019
	(單位：百萬美元)
補償	$	69	$	81
訂約服務和其他人工費用	68		47
過渡服務協議	38		66
編制費用	18		34
保險費和其他税費、執照和費用	12		7
獨立帳户費	117		119
與數量相關的成本，不包括補償，扣除DAC資本化後的淨額	128		165
債務利息支出	47		47
其他	20		26
其他費用合計	$	517	$	592

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)

9.普通股每股收益

普通股每股收益計算如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020		2019
	(以百萬為單位，不包括每股和每股數據)
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	4,950	$	(737	)

加權平均已發行普通股-基本	104,759,339		116,805,384
以股份為基礎的獎勵的稀釋效應	334,176		—
加權平均已發行普通股-稀釋	105,093,515		116,805,384

普通股每股收益：
基本型	$	47.26	$	(6.31	)
稀釋	$	47.11	$	(6.31	)

對於三個月告一段落2020年3月31日，用於計算稀釋後每股普通股收益的加權平均股票不包括在內196,492現金外股票期權，因為納入這些股票將反稀釋每股普通股收益的計算，因為三個月告一段落2020年3月31日.

對於三個月告一段落2019年3月31日，每股普通股基本虧損等於每股稀釋虧損。由於計入該等股份將會產生反攤薄作用，因此該等攤薄股份並未用於本期的每股計算。

10.或有事項、承擔事項及擔保

偶然事件

訴訟

該公司是許多訴訟事項的被告。在一些問題上，要求獲得鉅額和/或不確定的金額，包括懲罰性和三倍的損害賠償。美國的現代訴訟實踐允許在金錢損害賠償或其他救濟的主張上有相當大的差異。司法管轄區可以允許索賠人不具體説明所尋求的金錢損害賠償，也可以允許索賠人只説明所要求的金額足以援引初審法院的管轄權。此外，司法管轄區可允許原告聲稱的金錢損害賠償金額遠遠超過司法管轄區對類似事件合理可能的判決。訴狀的這種可變性，加上本公司在較長時間內通過訴訟或通過和解解決眾多索賠的實際經驗，向管理層表明，訴訟或索賠中可能規定的金錢救濟與其案情或處置價值幾乎沒有相關性。

由於訴訟的變幻莫測，訴訟事項的結果，以及特定時間點的潛在損失金額或範圍，通常可能很難確定。不確定因素可能包括事實調查員將如何評估書面證據以及證人證詞的可信度和有效性，以及審判和上訴法院將如何在訴狀或證據中適用法律，無論是通過動議實踐，還是在審判或上訴中。處置估值還受到對方當事人及其律師本身如何看待相關證據和適用法律的不確定性的影響。

當損失可能已經發生，並且損失金額可以合理估計時，公司確定訴訟和監管或有損失的責任。有些事項可能會要求公司支付損害賠償金或進行其他支出，或建立無法估計的應計金額。2020年3月31日.

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中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

10.或有事項、承擔及擔保(續)

可作出估計的事項

對於一些或有損失的事項，本公司能夠估計合理的可能損失範圍。在該等事項中，如相信有合理可能出現虧損，但不可能出現虧損，則並無應計利潤。自.起2020年3月31日，本公司估計合理可能的損失超過因該等事項而應累算的金額的合計範圍為$0至$10百萬.

無法估計的事項

至於其他事項，本公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。本公司通常無法估計可能的損失或損失範圍，除非此類事項的發展提供了足夠的信息來支持對可能損失範圍的評估，如量化原告的損害要求、從其他各方發現和調查事實指控、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析以及和解談判的進展。本公司按季度及年度審核有關訴訟或有事項的相關資料，並根據該等審核更新其應計項目、披露及合理可能虧損或虧損範圍的估計.

銷售實務索賠

在過去的幾年裏，該公司面臨索賠、監管機構的詢問和調查，指控其對個人人壽保險單、年金或其他產品進行不當營銷或銷售。本公司繼續對這些事項的索賠進行有力的辯護。本公司相信，其綜合財務報表已就所有可能及可合理估計的銷售業務虧損撥備足夠的撥備。

團體年金集體訴訟：

勒羅伊和傑拉爾丁·阿特金斯訴光明大廈人壽保險公司，光明大廈金融公司等人案。(美國內華達州地區地區法院，2019年11月18日提起訴訟)。原告已對Bright Tower se Life Insurance Company，Bright tuse Financial，Inc.，MetLife，Inc.提起據稱的集體訴訟。與養老金結清業務有關的大都會人壽保險公司。兩名原告聲稱年金福利已到期，但仍未支付。原告還聲稱，除了福利選擇表上的信息外，他們無法獲得有關團體年金合同和福利的信息。原告尋求代表一類所有年金人及其指定受益人，這些人是根據僱主提供的固定福利計劃的發起人從被告那裏購買的團體年金合同而到期支付年金的。原告指控被告未能及時聯繫、通知並向退休人員支付逾期的年金福利和利息。根據起訴書的指控，他們違反了合同，違反了法定福利計劃。原告還聲稱，被告未能及時聯繫、通知和支付退休人員逾期的年金福利和利息。根據起訴書，原告試圖代表一類根據僱主提供的固定福利計劃的發起人從被告購買的團體年金合同到期支付年金的人及其指定受益人。原告指控被告違反合同，違反了光明之家人壽保險公司和光明之家金融公司。提交了一份聯合動議要求駁回。2020年4月，當事人在無偏見的情況下提交了解聘規定。

摘要

針對本公司的各種訴訟、索賠和評估，除了以前討論過的訴訟、索賠和評估以及本公司綜合財務報表中另有規定的訴訟之外，在本公司的業務過程中還出現了各種訴訟、索賠和評估，包括但不限於與其作為保險人、投資者和納税人的活動有關的訴訟、索賠和評估。此外，州保險監管當局和其他聯邦和州當局定期就公司遵守適用保險和其他法律法規的情況進行詢問和調查。

無法預測所有懸而未決的調查和法律程序的最終結果。在前面提到的一些事項中，要求獲得鉅額和/或不確定的金額，包括懲罰性和三倍的損害賠償。雖然根據該等考慮因素，在某些情況下，不利結果可能會對本公司的財務狀況產生重大影響，但根據本公司管理層目前所知的資料，本公司認為，該等待決調查及法律程序的結果不太可能產生該等影響。然而，考慮到某些事項要求的鉅額和/或不確定金額，以及訴訟固有的不可預測性，某些事項的不利結果可能會不時對公司的綜合淨收入或現金流量產生重大影響，特別是在季度或年度期間。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

中期簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)

10.或有事項、承擔及擔保(續)

其他或有事項

當與第三方供應商或與本公司訂立的合同安排的對手方發生合同糾紛時，本公司對或有非訴訟損失適用相同的確認標準。在這種情況下，公司在很可能已經發生損失並且損失金額可以合理估計的情況下確定負債。對於一些聲稱的索賠，公司目前無法估計與該等事項相關的任何合理可能的損失或損失範圍，除非事態發展提供了足夠的信息來支持任何此類評估，否則將無法這樣做。該公司按季度和年度審查有關非訴訟或有事項的相關信息，並在適用時根據這些審查更新其應計項目、披露和合理可能的損失或損失範圍的估計。

承付款

按揭貸款承諾

本公司承諾在按揭貸款承諾項下借出資金。這些按揭貸款承諾的金額為$3251000萬美元和$2061000萬美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

對基金合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資的承諾

該公司承諾為合夥投資提供資金，並在銀行信貸安排和私人公司債券投資項下借出資金。這些資金不足的承諾額是$1.7十億和$1.8十億在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

擔保

在正常業務過程中，本公司已向第三者提供若干賠償、擔保及承諾，以致本公司現時或將來可能被要求付款。在收購、處置、投資和其他交易方面，本公司提供賠償和擔保，包括與税務、環境和其他特定責任相關的賠償和擔保，以及因(其中包括)違反本公司提供的陳述、擔保或契諾而引發的其他賠償和擔保。此外，在正常業務過程中，本公司為合同中具有類似上述觸發因素的交易對手提供賠償，併為某些其他責任提供賠償，如第三方訴訟。這些義務往往受到期限不同的時間限制，包括合同限制和因法律實施而產生的限制，例如適用的時效法規。在某些情況下，賠償和擔保項下的最大潛在義務受到合同限制，範圍從$1百萬至$1221000萬美元，累計最大值為$1281000萬美元，而在其他情況下，這種限制沒有具體規定或不適用。由於這些債務中的某些不受限制，本公司認為不可能確定根據這些擔保在未來可能到期的最大潛在金額。管理層認為，根據這些賠償、擔保或承諾，公司不太可能需要支付任何實質性款項。

此外，本公司根據其章程和章程的規定，對其董事和高級管理人員進行賠償。此外，公司還賠償其代理人因代表公司利益而產生的責任。由於這些賠償一般不受期限或金額的限制，本公司不相信有可能確定這些賠償在未來可能到期的最高潛在金額。

公司記錄的負債為$1百萬在這兩個地方2020年3月31日和2019年12月31日賠償、擔保和承諾。

11.其後發生的事件

普通股回購計劃

2020年5月11日，該公司宣佈暫停回購其普通股，同時繼續評估冠狀病毒大流行的影響。

第二項：財務管理部門對財務狀況和經營成果的討論和分析

管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析指標



	頁
引言	43
執行摘要	43
行業趨勢	44
關鍵會計估算摘要	46
非GAAP和其他財務披露	46
運營結果	48
投資	56
衍生物	66
表外安排	67
投保人責任	67
流動性與資本資源	71
關於前瞻性陳述的説明	79

引言

在本討論中，除非另有説明或上下文另有説明，否則“Bright house Financial”、“Bright Tower Financial”、“Company”、“We”、“Our”和“Us”均指Bright Tower Financial，Inc。2016年在特拉華州註冊成立的一家公司及其子公司。我們使用“BHF”一詞僅指光明大廈金融公司，而不是指其任何子公司。在2017年8月4日之前，BHF是大都會人壽公司的全資子公司。(連同其附屬公司及聯營公司，“大都會人壽”)。在這一總結之後，討論了該公司在所指時期的綜合經營結果和財務狀況。本管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析應與(I)中期簡明合併財務報表及相關附註一併閲讀這裏的其他地方；(Ii)我們於2020年2月26日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告(“2019年年報”)；以及(Iii)我們於2020年提交的當前Form 8-K報告。

介紹

在討論我們的經營業績之前，我們先介紹一些背景信息和定義，我們認為這些背景信息和定義有助於理解對我們財務業績的討論。此信息先於操作結果，並且在按所給出的順序閲讀時最有用。主要信息部分摘要如下：


•	“執行摘要”提供運營結果中討論的有關我們的業務、部門和結果的信息。


•	《行業趨勢》討論了2019年年度報告中包含的一些趨勢和不確定性的更新和變化，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、運營業績或現金流產生重大影響，包括來自新型冠狀病毒引發的全球大流行(“冠狀病毒大流行”)。


•	“關鍵會計估計摘要”解釋了在確定我們的GAAP結果時應用的最關鍵的估計和判斷。

•

“非GAAP和其他財務披露”定義了運營結果中提出的關鍵財務指標，這些指標不是按照美國公認的會計原則(“GAAP”)計算的，而是由管理層用來評估公司和部門業績的。如本節所述，調整後的收益由主要業務活動列示，這些業務活動派生自GAAP經營報表中列示的項目，但不同於這些項目。本節還提到了用於描述我們的保險業務以及財務和運營指標的某些其他術語，但並不打算詳盡無遺。

前述對我們財務結果的討論中在前幾個時期列報的某些金額已經重新分類，以符合本年度的列報。

執行摘要

我們是美國最大的年金和人壽保險產品提供商之一，通過多個獨立的分銷渠道和與多元化分銷合作伙伴網絡的營銷安排。

出於經營目的，我們設立了三個部分：(I)年金，(Ii)人壽和(Iii)流失，這包括與我們不積極銷售的產品相關的業務，這些業務是單獨管理的。此外，我們還報告了我們在公司和其他方面的某些運營結果。

本“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”旨在幫助讀者瞭解光明大廈在所示時期的經營成果、財務狀況和現金流情況。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”—執行摘要—概述，“和”業務—包括在2019年年度報告中的細分市場和公司及其他附註2請參閲中期簡明綜合財務報表附註，以獲得有關我們分部及公司及其他的進一步資料。

股東可獲得的淨收入(虧損)和調整後的收益(一項非GAAP財務指標)如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020		2019			變化
	(單位：百萬)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)	$	6,243	$	(955	)	$	7,198
減去：所得税費用(福利)撥備	1,293		(218		)	1,511
可供股東使用的淨收益(虧損)	$	4,950	$	(737	)	$	5,687

税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	$	244	$	272		$	(28	)
減去：所得税費用(福利)撥備	33		40			(7		)
調整後收益	$	211	$	232		$	(21	)

對於截至2020年3月31日的三個月，我們有可供股東使用的淨收入 50億美元和調整後收益為 2.11億美元，相比之下，股東可獲得的淨虧損 7.37億美元和調整後收益為 2.32億美元，對於截至2019年3月31日的三個月。截至2020年3月31日的三個月的淨收入主要反映了由於市場因素，我們的衍生品估計公允價值的淨有利變化。較低的長期利率和較低的股票市場導致對衝我們可變年金業務的獨立衍生品出現有利變化，這超過了對嵌入的衍生品負債的不利影響。此外，信用利差的擴大有利於調整與可變年金內含衍生品負債相關的非履約風險。較低的股市有利地影響了估計的公允價值 S高水平年金 (“盾牌”和“盾牌年金”), 一套結構性年金，由以各種名稱銷售的產品組成，內含衍生負債(“屏蔽年金負債”)。較低的長期利率也導致獨立利率衍生品的估計公允價值發生有利變化，這些衍生品通過二級擔保(“ULSG”)業務對衝我們的萬能壽險。

見“-非公認會計準則和其他財務披露”。有關我們結果的詳細討論，請參閲“運營結果”。

看見附註1關於2020年採用新會計公告的信息，請參閲“中期簡明合併財務報表附註”。

行業趨勢

通過本次管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，我們討論了一些趨勢和不確定性，我們認為這些趨勢和不確定性可能會對我們未來的財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響。如果這些趨勢或不確定性特定於我們業務的特定方面，我們通常會在本管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析的相關標題下包括這樣的討論，作為我們對該業務領域更廣泛分析的一部分。請參閲2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-行業趨勢和不確定性”，全面討論一些影響我們業務發展和我們歷史財務業績的關鍵總趨勢和不確定性，以及我們相信這些趨勢和不確定性將繼續影響我們未來的業務和經營結果。此外，下面還討論了其中某些趨勢和不確定性的重大變化或更新。

COVID-19大流行

我們正在密切監測與冠狀病毒大流行有關的事態發展，它已經對我們產生了負面影響，包括下面討論的情況。目前，無法估計大流行的嚴重程度或持續時間，包括大流行任何額外“波”的嚴重程度、持續時間和頻率，或開發和實施任何冠狀病毒治療或疫苗的時間表和效力。同樣，我們也無法預測或估計這場大流行或為遏制或應對這場大流行而採取的任何行動對整個經濟和我們業務的長期影響、運營結果、財務狀況和前景，包括對我們的投資組合和評級的影響，或者我們未來是否需要重新審查或修訂以前向市場提供的目標和/或我們商業模式的各個方面。另請參閲“風險因素”—持續的冠狀病毒大流行可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況，包括資本和流動性產生重大不利影響。“

3月份，為了應對這一非同尋常的事件，管理層迅速實施了我們的業務連續性計劃，並迅速成功地將我們所有的員工轉移到了在家工作的環境中。我們的銷售和支持團隊仍在全面運作，我們繼續不間斷地為我們的分銷合作伙伴和客户提供服務。此外，我們正在密切監測我們業務的各個方面，包括但不限於銷售和索賠活動的水平、保單失效或退保、保費支付、流動資金的來源和使用、我們投資的估值以及我們的業務表現。

衍生品項目。我們觀察到這些地區受到不同程度的影響，並已採取審慎和相稱的措施，以應付這些影響。不過，現時無法預測冠狀病毒大流行會否對我們的業務、經營業績或財政狀況造成重大不良影響。我們繼續密切關注這一不斷髮展的情況，同時我們仍然專注於確保員工的健康和安全，一如既往地支持我們的合作伙伴和客户，並減輕對我們業務的潛在不利影響。

由於冠狀病毒大流行對經濟造成的影響，增加的經濟不確定性和增加的失業率也影響了我們某些產品的銷售，並促使我們採取行動，向因冠狀病毒大流行而受到不利情況影響的客户提供救濟，這一點在“—監管方面的發展。“雖然到目前為止給予客户的減免還沒有對我們的財務狀況或經營結果產生實質性影響，但無法估計未來任何減免的潛在影響。冠狀病毒大流行導致的情況可能會影響索賠的發生、福利的使用、保單和保險費支付的失效或退還，任何這些都可能影響與我們產品相關的未來收入和費用。

由於冠狀病毒大流行對資本市場和全球經濟的影響，以及冠狀病毒大流行持續時間和結果的不確定性，我們的投資組合(特別是我們持有的某些投資資產的估值)一直受到，我們預計將繼續受到不利影響。參見“—投資-當前環境-精選行業投資“及中期簡明合併財務報表附註4。

信用評級機構可能會繼續審查和調整他們對包括我們在內的公司的評級。信用評級機構也會評估整個保險業，並可能根據他們對我們行業的整體看法來改變我們的信用評級。例如，惠譽最近將BHF及其某些子公司的評級展望從穩定修訂為負面，原因是冠狀病毒大流行對經濟活動和金融市場造成了幹擾。在惠譽採取這一行動之前，惠譽將美國人壽保險業的評級展望修訂為負面。我們評級的下調或評級展望的變化可能會對我們的運營結果和財務狀況(包括資本和流動性)產生實質性的不利影響。不能保證惠譽不會對我們的評級採取進一步的不利行動，也不能保證其他評級機構未來不會採取類似行動。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。

監管方面的發展

我們的人壽保險公司主要在州一級進行監管，一些產品和服務也受到聯邦監管。此外，BHF及其子公司受美國各司法管轄區保險控股公司法的監管。此外，我們的一些業務、產品和服務受1974年“僱員退休收入保障法”、消費者保護法、證券、經紀自營商和投資顧問法規以及環境和無人認領財產法律法規的約束。請參閲本文修訂或補充的2019年年報中包含的“業務-監管”以及“風險因素-監管和法律風險”。

與冠狀病毒大流行相關的國家保險監管行動

隨着美國各州宣佈進入緊急狀態，許多州保險監管機構已經授權或建議保險公司實施政策，為受到冠狀病毒大流行不利影響的消費者提供救濟。因此，我們已採取行動，為因冠狀病毒大流行而索償困難的人壽保險投保人、年金人士及其他合約持有人提供援助。這類寬免可包括延長支付保險費的寬限期、給予更多時間行使合約權利或期權，或延長年金的到期日。

關鍵會計估算摘要

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層採用會計政策，並作出影響中期簡明綜合財務報表報告金額的估計和假設。

最關鍵的估計包括用於確定以下內容的估計：


(i)	對未來政策福利的負債；


(Ii)	遞延保單購置成本攤銷(“DAC”)；


(三)	投資信用損失；


(四)	獨立衍生品的估計公允價值和需要分叉的嵌入衍生品的確認和估計公允價值；以及


(v)	所得税的計量和遞延税項資產的估值。

在應用我們的會計政策時，我們做出主觀而複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事項進行估計。這些政策、估計和相關判斷，很多在保險和金融服務行業是常見的；其他的則是我們的業務和運營所特有的。實際結果可能與這些估計不同。

上述關鍵會計估計在《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計估計摘要》和2019年年報收錄的合併財務報表附註1中進行了描述。

非GAAP和其他財務披露

我們對非GAAP和其他財務指標的定義可能與其他公司使用的不同。

非GAAP財務披露

調整後收益

在本報告中，我們提出調整後收益，其中不包括可歸因於非控股權益和優先股紅利的淨收益(虧損)，以此作為衡量我們業績的指標，但不是按照公認會計準則計算的。我們相信，這一非GAAP財務指標突出了我們的運營結果和我們業務的潛在盈利驅動因素，並增強了投資者對我們業績的瞭解。然而，調整後的收益不應被視為光明大廈金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的替代品，而淨收益(虧損)是根據公認會計原則計算的最直接的可比財務指標。請參閲“-經營業績”，瞭解調整後收益與光明大廈金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)的對賬。

調整後的收益可以是正的，也可以是負的，管理層用來評估業績，分配資源，並便於與行業結果進行比較。這項財務措施主要集中在我們的主要業務上，排除了市場波動的影響，因為市場波動可能會扭曲趨勢。

以下是在計算調整後收益時不包括在總收入(扣除所得税)中的重要項目：


•	淨投資收益(虧損)；


•	衍生工具淨收益(虧損)，但作為投資對衝或用於複製某些投資，但不符合套期保值會計處理(“投資對衝調整”)的衍生工具的賺取收入和溢價攤銷除外；以及


•	某些可變年金保證最低收入福利(“GMIB”)費用(“GMIB費用”)。

以下是計算調整後收益時從扣除所得税的總費用中剔除的重要項目：


•	與GMIB相關利益相關的金額(“GMIB成本”)；


•	根據合同參照資產池的總回報定期調整貸記率的金額，以及與交出或終止合同相關的市值調整(“市值調整”)；以及


•	DAC和DAC的攤銷收購的業務價值(“VOBA”)與(I)投資淨收益(虧損)、(Ii)衍生工具淨收益(虧損)、(Iii)GMIB費用和GMIB成本以及(Iv)市值調整有關。

上述調整對税收的影響是扣除法定税率後計算的，這可能與我們的實際税率不同。

我們公佈調整後收益的方式與管理層對主要業務活動的看法一致，這些活動推動了我們核心業務的盈利能力。下表説明瞭如何根據GAAP操作報表行項目計算調整後收益的每個組成部分：



調整後收益的構成		如何派生自GAAP(1)
(i)	手續費收入	(i)	萬能人壽投資型保單手續費s(不包括(A)與以下項目有關的未賺取收入調整淨投資收益(虧損)和衍生工具淨收益(虧損)(和(B)GMIB費用)加其他收入收入(不包括與關聯方再保險相關的其他收入)和再保險遞延收益的攤銷。
(Ii)	淨投資利差	(Ii)	淨投資收益加上投資對衝調整和放棄的固定年金再保險存款基金收到的利息減少了記入投保人賬户餘額的利息以及未來政策福利的利息。
(三)	與保險相關的活動	(三)	保險費較少投保人利益及索償成本(不包括(A)GMIB成本，(B)市值調整，(C)未來保單利益的利息和(D)再保險遞延收益的攤銷)加上割讓的單獨賬户資產的業績轉嫁。
(四)	DAC和VOBA攤銷	(四)	DAC和VOBA攤銷*(不包括與(A)淨投資收益(損失)、(B)有關的數額衍生工具淨收益(虧損)(C)GMIB費用和GMIB成本；(D)市值調整)。
(v)	其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(v)	其他費用因DAC的大寫而減少。
(六)	所得税費用(福利)撥備	(六)	上述項目的税收影響。

______________


(1)	斜體項目表示GAAP操作報表行項目。

與GAAP部門報告指南一致，調整後的收益也是我們衡量部門業績的GAAP指標。因此，我們按部門報告調整後的收益。附註2中期簡明合併財務報表附註。

調整後的淨投資收益

我們提出的調整後的淨投資收益不是按照公認會計準則計算的。我們公佈調整後的淨投資收益來衡量我們的業績，用於管理目的，我們相信這增強了對我們投資組合結果的理解。調整後的淨投資收入為包括投資對衝調整在內的淨投資收入。關於調整後的淨投資收入與淨投資收入(GAAP最直接可比性的衡量標準)之間的對賬，請參閲位於#年#年的總收益率表腳註4。— 投資-當前環境 — 投資組合的結果。“

其他財務披露

與調整後的淨投資收益類似，我們將淨投資收益收益率作為一種業績衡量標準，我們認為這會增強對我們投資組合結果的理解。淨投資收益收益率是根據調整後的淨投資收入佔平均季度資產賬面價值的百分比計算的。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、收到的與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生資產以及從衍生交易對手收到的抵押品。

運營結果

的綜合結果截至2020年3月31日的三個月和2019

除非另有説明，以下關於我們經營業績的討論中的所有金額都是在所得税前公佈的，調整後的收益除外，調整後的收益是在扣除所得税後公佈的。



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019

營業收入
保險費	$	198		$	227
萬能人壽投資型產品保單收費	886			875
淨投資收益	916			811
其他收入	102			92
淨投資收益(虧損)	(19		)	(11		)
衍生工具淨收益(虧損)	6,902			(1,303		)
總收入	8,985			691
費用
投保人利益及索償	1,187			772
記入投保人賬户餘額的利息	259			258
DAC的大寫	(98		)	(86		)
DAC和VOBA攤銷	770			22
債務利息支出	47			47
其他費用	568			631
總費用	2,733			1,644
所得税撥備前的收益(虧損)	6,252			(953		)
所得税費用(福利)撥備	1,293			(218		)
淨收益(損失)	4,959			(735		)
減去：可歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	2			2
可歸因於光明大廈金融公司的淨收益(虧損)	4,957			(737		)
減去：優先股股息	7			—
布萊特豪斯金融公司普通股股東可獲得的淨收益(虧損)	$	4,950		$	(737	)

股東可獲得的淨收益(虧損)構成如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
GMLB乘客	$	4,374		$	(1,330	)
其他衍生工具	1,717			136
淨投資收益(虧損)	(19		)	(11		)
其他調整	(73		)	(22		)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	244			272
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)	6,243			(955		)
所得税費用(福利)撥備	1,293			(218		)
可供股東使用的淨收益(虧損)	$	4,950		$	(737	)

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

未計提所得税撥備前可供股東使用的收入為62億美元 (50億美元，扣除所得税淨額)，增長72億美元 (57億美元，扣除所得税淨額)計提所得税撥備前的虧損9.55億美元 (7.37億美元，扣除所得税後的淨額)。

所得税撥備前收入增長主要得益於以下幾個重點優惠項目：


•	本期保障最低生活保障(“GMLB”)騎手(“GMLB騎手”)的收益，與上一時期的虧損相比，見“-截至2020年和2019年3月31日三個月的GMLB騎手”；以及


•	由於長期利率下降，用於管理我們ULSG業務的利率風險的利率衍生品的本期收益。

所得税撥備前收入的增加被以下主要不利項目部分抵消：


•	包括在其他調整中的更高的投保人福利和索賠，這是由於與參與決選部分的產品相關的市場表現調整所致；以及


•	較低的税前調整後收益，下面將更詳細地討論。

當期所得税撥備導致實際税率為21%，與23%在之前的一段時間裏。由於收到的股息扣除和税收抵免的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

可供股東使用的淨收益(虧損)與調整後收益的對賬

股東可獲得的淨收益(虧損)與調整後收益的對賬如下：



	截至2020年3月31日的三個月
	年金			生命		徑流			公司和其他			總計
	(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)	$	4,721		$	34	$	1,025		$	(830	)	$	4,950
增加：所得税費用(福利)撥備	73			2		487			731			1,293
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)	4,794			36		1,512			(99		)	6,243
較少：GMLB Riders	4,374			—		—			—			4,374
減去：其他衍生工具	72			17		1,631			(3		)	1,717
減去：淨投資收益(虧損)	(11		)	5		15			(28		)	(19		)
減去：其他調整	(30		)	1		(44		)	—			(73		)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	389			13		(90		)	(68		)	244
減去：所得税費用(福利)撥備	73			2		(20		)	(22		)	33
調整後收益	$	316		$	11	$	(70	)	$	(46	)	$	211



	截至2019年3月31日的三個月
	年金			生命			徑流			公司和其他			總計
	(單位：百萬)
可供股東使用的淨收益(虧損)	$	(1,051	)	$	16		$	258		$	40		$	(737	)
增加：所得税費用(福利)撥備	55			6			(148		)	(131		)	(218		)
未計提所得税撥備前可供股東使用的收益(虧損)	(996		)	22			110			(91		)	(955		)
較少：GMLB Riders	(1,330		)	—			—			—			(1,330		)
減去：其他衍生工具	(32		)	10			158			—			136
減去：淨投資收益(虧損)	4			(19		)	21			(17		)	(11		)
減去：其他調整	1			—			(23		)	—			(22		)
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	361			31			(46		)	(74		)	272
減去：所得税費用(福利)撥備	66			6			(10		)	(22		)	40
調整後收益	$	295		$	25		$	(36	)	$	(52	)	$	232

的綜合結果截至2020年3月31日的三個月和2019-調整後收益

調整後收益的構成如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
手續費收入	$	922		$	901
淨投資利差	441			335
與保險相關的活動	(494		)	(273		)
DAC和VOBA攤銷	(99		)	(97		)
其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(517		)	(592		)
減去：可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	9			2
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	244			272
所得税費用(福利)撥備	33			40
調整後收益	$	211		$	232

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

調整後的收益是2.11億美元，減少了2100萬美元.

主要的淨不利影響是：


•	與保險相關活動相關的成本較高，原因是：


◦	股票市場表現不佳導致擔保最低死亡撫卹金(“GMDB”)負債餘額增加；以及


◦	不利的承保利潤率在我們的生活和徑流部分。

主要有利影響是：


•	較高的淨投資利差反映：


◦	在比較計量期內，其他有限合夥企業的較高回報帶來的較高投資淨收益；以及


◦	普通賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；

*部分抵消


◦	固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合中的增長收益的投資收益率低於投資組合的平均收益率；


•	由於以下原因降低了其他費用：


◦	在股市下跌的推動下，遞延薪酬支出減少；以及


◦	與計劃技術費用相關的本期編製成本較低；


•	由於以下原因，手續費收入較高：


◦	由於單獨賬户增長較低，我們的人壽部門當期未賺取收入攤銷較高；以及


◦	由於我們年金部門的基礎市場狀況下降，當期的再保險淨收益；

部分偏移


◦	在有效老齡化和平均餘額下降的推動下，我們的決選部分留成費用較低。

當期所得税撥備導致實際税率為14%，與15%在之前的一段時間裏。由於收到的股息扣除和税收抵免的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

細分市場和公司及其他業績截至2020年3月31日的三個月和2019-調整後收益

年金

我們年金部門調整後收益的組成部分如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
手續費收入	$	656		$	638
淨投資利差	262			241
與保險相關的活動	(126		)	(42		)
DAC和VOBA攤銷	(38		)	(82		)
其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(365		)	(394		)
税前調整後收益	389			361
所得税費用(福利)撥備	73			66
調整後收益	$	316		$	295

我們調整後收益的很大一部分是由與我們的可變年金業務相關的單獨賬户餘額推動的。最直接的是，這些餘額決定了基於資產的手續費收入，但它們也影響了DAC攤銷和基於資產的佣金。我們可變年金單獨賬户餘額的變化如下表所示。截至三個月的可變年金獨立賬户結餘減少2020年3月31日。這一下降主要是由於股票市場表現下降和淨流量為負所致。



	2020年3月31日
	(單位：百萬)
期初餘額	$	99,498
存款	412
撤回、移交及利益	(2,364		)
淨流量	(1,952		)
投資業績	(14,131		)
保單收費	(569		)
從普通賬户轉賬淨額(向普通賬户轉賬淨額)	(198		)
期末餘額	$	82,648

平均餘額	$	94,302

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

調整後的收益是3.16億美元就本期而言，增長了2100萬美元.

主要有利影響是：


•	由於股票市場下跌導致未來毛利潤淨減少，DAC和VOBA的攤銷較低；


•	在股市下跌的推動下，遞延薪酬支出較低；


•	更高的淨投資利差是由以下因素推動的：


◦	一般賬户淨流量為正導致平均投資資產增加；以及


◦	在比較計量期內，其他有限合夥企業的較高回報帶來的較高投資淨收入；

部分偏移


◦	固定收益投資組合的投資收益率較低，因為到期投資的收益和投資組合的增長收益的投資收益率低於投資組合的平均收益率；以及


•	由於基礎市場狀況下降，本期再保險淨收益推動了更高的手續費收入。

調整後收益的增加被與保險相關活動相關的成本增加部分抵消，這是由於本期不利的股票市場表現導致GMDB負債增加，扣除收入較低的年金福利支付淨額。

當期所得税撥備導致實際税率為19%，與18%在之前的一段時間裏。由於收到的股息扣除的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

生命

我們人壽部門調整後收益的組成部分如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
手續費收入	$	97		$	61
淨投資利差	59			42
與保險相關的活動	(66		)	(6		)
DAC和VOBA攤銷	(58		)	(11		)
其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(19		)	(55		)
税前調整後收益	13			31
所得税費用(福利)撥備	2			6
調整後收益	$	11		$	25

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

調整後的收益是1100萬美元就本期而言，減少了1400萬美元.

主要的淨不利影響是：


•	與保險相關活動相關的成本上升，原因是本期扣除再保險後的支付索賠淨額較高，導致承保利潤率較低；以及


•	較高的DAC和VOBA攤銷，反映了較低的單獨賬户回報對毛利潤的影響。

主要的淨有利影響是：


•	費用收入較高，因單獨賬户增長較低導致當期未賺取收入攤銷較高；


•	在股市下跌的推動下，遞延薪酬支出減少；以及


•	在比較計量期內，較高的淨投資與其他有限合夥企業的較高回報形成了較高的利差。

所得税的規定導致實際税率為15%，與19%在之前的一段時間裏。由於收到的股息扣除的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

徑流

我們決選部門調整後收益的組成部分如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
手續費收入	$	169		$	199
淨投資利差	100			35
與保險相關的活動	(307		)	(234		)
DAC和VOBA攤銷	—			—
其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(52		)	(46		)
税前調整後收益	(90		)	(46		)
所得税費用(福利)撥備	(20		)	(10		)
調整後收益	$	(70	)	$	(36	)

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

調整後的收益是虧損的7000萬美元對於本期而言，較高的虧損3400萬美元.

主要的淨不利影響是：


•	與保險相關活動相關的成本較高，原因是：


◦	本期我們的ULSG業務因收回交易的影響而增加的負債餘額；


◦	對我們公司擁有的人壽保險業務中因過渡到新供應商而產生的已支付索賠進行一次性調整；以及


◦	本期再保險淨額較高的已支付索賠導致的承保利潤率較低；


•	我們ULSG業務的手續費收入較低，原因是：


◦	有效業務老化所帶動的保險費淨成本下降；以及


◦	投保人費用的減少與較低的平均賬户餘額一致。

調整後收益的減少被比較計量期間其他有限合夥企業較高回報帶來的較高淨投資差額部分抵消。

所得税的規定導致實際税率為22%在本期和上期都是如此。由於收到的股息扣除的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

公司和其他

公司和其他調整後收益的組成部分如下：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
手續費收入	$	—		$	3
淨投資利差	20			17
與保險相關的活動	5			9
DAC和VOBA攤銷	(3		)	(4		)
其他費用，扣除DAC資本化後的淨額	(81		)	(97		)
減去：可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	9			2
税前調整後收益，減去可歸因於非控股權益和優先股股息的淨收益(虧損)	(68		)	(74		)
所得税費用(福利)撥備	(22		)	(22		)
調整後收益	$	(46	)	$	(52	)

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

調整後的收益是虧損的4600萬美元，改進了600萬美元從上一期開始。

調整後收益的增加主要是由於本期與計劃技術支出相關的建立成本降低所帶動的其他支出減少，但被本期開始支付優先股股息所部分抵消。

當期所得税撥備導致實際税率為32%，與30%在之前的一段時間裏。由於收到的股息扣除和税收抵免的影響，我們的有效税率主要與法定税率不同。

適用於GMLB的騎手截至2020年3月31日的三個月和2019

GMLB Riders的業績對股東在所得税撥備前可獲得的收入(虧損)的總體影響如下：(I)GAAP負債的賬面價值變化，(Ii)對衝和再保險的按市值計價，(Iii)費用和(Iv)相關的DAC抵消：



	三個月後結束三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
負債	$	(619	)	$	(348	)
籬笆	5,337			(1,245		)
分割性再保險	97			(9		)
費用(1)	201			198
GMLB DAC	(642		)	74
GMLB乘客總數	$	4,374		$	(1,330	)

_______________


(1)	不包括生活福利費，作為調整後收益的一部分，為1,400萬美元，為1,600萬美元截至2020年3月31日的三個月和2019年。

截至2020年3月31日的三個月與截至2019年3月31日的三個月

來自GMLB Riders的比較結果是有利的，因為57億美元，主要由以下因素推動：


•	GMLB套期保值的淨有利變化；以及


•	S的有利變化海爾德年金負債儲量；

部分偏移


•	變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化；以及


•	GMLB DAC的不利變化。

本期較低的相對股票市場對以下方面產生了重大影響：


•	我們GMLB套期保值估計公允價值的有利變化；


•	盾年金負債準備金估計公允價值的有利變化，扣除相關套期保值估計公允價值的不利變化；

部分偏移


•	變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化。

本期較低的利率對以下方面產生了重大影響：


•	對我們GMLB套期保值估計公允價值的有利變化；以及


•	對GMLB DAC的有利變化；

部分偏移


•	變動年金負債準備金估計公允價值的不利變化。

我們信用違約互換利差的擴大，加上基礎可變年金負債準備金的增加，導致非履約風險在扣除GMLB DAC抵銷的不利變化後出現了有利的變化。

投資

投資風險

我們的主要投資目標是優化風險調整後的淨投資收益和風險調整後的總回報，同時使資產和負債適當匹配。此外，投資過程的設計是為了確保投資組合具有適當的流動性、質量和多元化水平。

我們面臨以下投資風險的主要來源，中討論的因素可能會加劇或加劇這些風險。“-行業趨勢-冠狀病毒大流行“：


•	信用風險，與特定債務人繼續及時支付本金和利息的能力有關的不確定性，這可能導致對某些投資的信貸損失和壞賬的沖銷準備較高；


•	利率風險，與市場利率變化相關的市場價格和現金流變異性。市場利率的變化將影響我們固定收益投資組合的淨未實現損益頭寸，以及我們從新資金投資和現有資金再投資中獲得的回報率；

•

市場估值風險，涉及投資的估計公允價值隨市場因素(如信用利差和股票市場水平)的變化而變化。信用利差的擴大將對固定收益投資組合的淨未實現收益(虧損)頭寸產生不利影響，並將增加與我們承擔信用敞口的基於信用的非合格衍生品相關的損失。信貸利差收緊將減少與新購買固定期限證券相關的淨投資收入，並將有利影響固定收益投資組合的淨未實現收益(虧損)頭寸；


•	流動性風險，與在市況緊張時出售某些投資的能力減弱有關；


•	房地產風險，與商業、農業和住宅房地產有關，源於各種因素，這些因素包括但不限於市場狀況，包括可租賃商業空間的需求和供應、借款人及其租户和合資夥伴的信譽、資本市場波動和內在利率變動；


•	貨幣風險，與非美元計價投資的貨幣匯率變動有關；以及


•	與使用外部投資經理相關的財務和運營風險。

我們通過資產類型配置以及行業和發行人多元化來管理這些風險。風險限額還用於促進資產部門的多元化，避免集中在任何單一發行人，並限制總體信貸和股票風險敞口。房地產風險是通過地理、財產類型和產品類型多樣化來管理的。利率風險作為我們資產負債管理(“ALM”)策略的一部分進行管理。產品設計，如使用市值調整功能和退還費用，也被用來管理利率風險。這些策略包括維持投資組合。

這以加權平均期限為目標，該期限反映了我們估計的負債現金流概況的期限。對於我們的某些負債組合，不可能將資產投資到整個負債期限，從而造成一些資產/負債不匹配。我們還使用某些衍生品來管理貨幣、信貸、利率和股票市場風險。

投資管理協議

除了我們內部管理的衍生品交易外，我們還聘請了一批經驗豐富的外部資產管理公司來管理投資，這些資產包括我們的一般賬户投資組合和我們保險子公司的某些單獨賬户資產，以及BHF和我們再保險子公司的資產。特拉華州光明之家再保險公司(“BRCD”).

當前環境

我們的業務和經營結果普遍受到資本市場和經濟狀況的重大影響。見《2019年年報》收錄的《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--行業趨勢和不確定性--金融和經濟環境》。

作為一家美國保險公司，我們受到美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)貨幣政策的影響。美聯儲未來可能會提高或降低聯邦基金利率，這可能會對承擔風險的投資的定價水平產生影響，並可能對產品銷售水平產生不利影響。由於我們的投資組合多元化，我們也受到世界各國央行貨幣政策的影響。

精選行業投資

最近市場波動水平上升影響了各種資產類別的表現。促成因素包括對能源和石油價格下跌影響能源部門的擔憂，以及冠狀病毒大流行。見“風險因素-正在進行的冠狀病毒大流行可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響，包括資本和流動性。”

由於能源和石油價格走低，市場越來越關注能源行業的投資。我們維持着跨子行業和發行人的多元化能源行業固定到期日證券投資組合。我們對能源部門固定到期日證券的敞口為25億美元，其中91%為投資級，未實現淨收益(虧損)為(2.89億美元)在…2020年3月31日.

由於冠狀病毒大流行及其結果的不確定性，市場也更加關注零售部門的投資。我們對零售業公司固定到期日證券的敞口為17億美元，其中98%為投資級證券，未實現淨收益(虧損)為3400萬美元。2020年3月31日.

除上述披露的固定期限證券外，我們還有可能受冠狀病毒大流行影響的按揭貸款及若干住宅按揭支持證券(“RMBS”)、商業按揭支持證券(“CMBS”)及資產支持證券(“ABS”)(統稱“結構性證券”)的風險敞口，我們的投資經理正積極與因冠狀病毒大流行而出現短期財務或營運問題的借款人合作，以提供暫時紓緩。見“-投資-按揭貸款”和附註4中期綜合財務報表附註載有按揭貸款的資料，包括按投資組合分類的信貸質素及按物業類別劃分的商業按揭貸款。此外，有關結構性證券的信息，包括證券類型、風險概況和評級概況，請參閲“-投資-結構性證券”。

我們監測各個行業和資產類別的直接和間接投資敞口，並酌情調整我們的投資敞口水平。目前，我們預計我們在這些行業和資產類別的一般賬户投資不會對我們的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。

投資組合業績

下面的綜合收益率表顯示了我們的投資組合在所示時期的收益率和調整後的淨投資收益。如下所述，此表反映了與GAAP經營報表中所列淨投資收入列報的某些不同之處。這種摘要收益率表演示與我們為管理目的衡量投資業績的方式是一致的，我們相信它增強了對我們投資組合結果的理解。



	三個月三月三十一日，
	2020					2019
	收益率%		數量			收益率%		數量
	(百萬美元)
投資收益(1)	4.44	%	$	952		4.24	%	$	839
投資手續費及開支(2)	(0.14	)	(32		)	(0.14	)	(28		)
調整後的淨投資收益(3)	4.30	%	$	920		4.10	%	$	811

_______________

(1)

投資收益收益率是以投資收益佔平均季度資產賬面價值的百分比計算的。投資收益不包括已確認的損益，反映了下文腳註3-3中提出的調整，以得出調整後的投資淨收入。資產賬面價值不包括未實現收益(損失)、收到的與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生資產以及從衍生交易對手收到的抵押品。


(2)	投資費用和費用收益率以投資費用和費用佔平均季度資產估計公允價值的百分比計算。資產估計公允價值不包括與我們的證券借貸計劃相關的抵押品、獨立的衍生品資產和從衍生品交易對手收到的抵押品。


(3)	由於某些重新分類，收益率表中顯示的調整後的投資淨收入與最直接可比的GAAP指標有所不同，如下所示。



	三個月三月三十一日，
	2020			2019
	(單位：百萬)
淨投資收益	$	916		$	811
減去：投資對衝調整	(4		)	—
調整後的淨投資收益在上述收益率表中為-1	$	920		$	811

請參閲“-運營結果-報告綜合結果”以瞭解截至2020年3月31日的三個月和2019-調整後收益“，用於分析期間淨投資收入的變化。

可供出售的固定期限證券(“AFS”)

按類型(公共或私人)持有的固定到期日證券如下：



	2020年3月31日					2019年12月31日
	估計數公允價值			所佔百分比總計		估計數公允價值			所佔百分比總計
	(百萬美元)
上市交易	$	58,876		82.6	%	$	58,099		81.8	%
私募	12,426			17.4		12,937			18.2
固定期限證券總額	$	71,302		100.0	%	$	71,036		100.0	%
現金和投資資產的百分比	62.7		%			72.0		%

證券估值。看見注6 請參閲中期簡明綜合財務報表附註，以獲得有關我們的估值控制及程序的進一步資料，包括我們質疑任何被視為不能代表估計公允價值的獨立定價服務所收價格的正式程序。

固定期限證券AFS

請參閲備註4中期簡明綜合財務報表附註載有按行業劃分的固定到期日證券、合約到期日、連續未實現虧損總額及信貸損失撥備的資料。

固定期限證券信用質量評級

有關國家認可統計評級機構(NRSRO)指定的信用質量評級、NAIC證券估值辦公室對固定期限證券指定的信用質量名稱和使用的方法以及NAIC對某些結構性證券採用的方法的討論，請參閲2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-投資-固定期限AFS-固定期限證券信用質量-評級”。

下表列出了按NRSRO評級劃分的固定到期日證券總額，以及NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC指定的適用NAIC指定(使用NAIC方法呈現的某些結構性證券除外)，以及基於每個NAIC指定包含的估計公允價值的百分比：



		2020年3月31日											2019年12月31日
NAIC 名稱	NRSRO評級	攤銷成本		信貸損失準備		未實現損益(損益)			估計公允價值		所佔百分比總計		攤銷成本		信貸損失準備		未實現損益(損益)		估計公允價值		所佔百分比總計
		(百萬美元)
1	AAA/AA/A	$	42,051	$	—	$	6,281		$	48,332	67.8	%	$	41,463	$	—	$	5,252	$	46,715	65.8	%
2	BAA	20,072		—		94			20,166		28.3		19,838		—		1,610		21,448		30.2
小計投資級		62,123		—		6,375			68,498		96.1		61,301		—		6,862		68,163		96.0
3	BA	2,314		—		(239		)	2,075		2.9		2,015		—		72		2,087		2.9
4	B	709		—		(59		)	650		0.9		673		—		23		696		1.0
5	CAA及更低版本	90		10		(2		)	78		0.1		90		—		—		90		0.1
6	違約或接近違約	1		—		—			1		—		—		—		—		—		—
小計低於投資級		3,114		10		(300		)	2,804		3.9		2,778		—		95		2,873		4
固定期限證券總額		$	65,237	$	10	$	6,075		$	71,302	100	%	$	64,079	$	—	$	6,957	$	71,036	100	%

下表列出了基於估計公允價值、按行業分類和NRSRO評級的固定到期日證券總額，以及從NAIC公佈的NRSRO評級與NAIC指定的比較中獲得的適用NAIC指定，但使用上述NAIC方法呈現的某些結構性證券除外：



	固定期限證券分行業及信用質量評級
NAIC認證	1		2		3		4		5		6		總計估計數公允價值
NRSRO評級	AAA/AA/A		BAA		BA		B		CAA和更低的位置		在城市或附近默認		總計估計數公允價值
	(單位：百萬)
2020年3月31日
美國企業	$	15,572	$	13,070	$	1,459	$	528	$	40	$	1	$	30,670
外國公司	2,970		5,696		499		70		9		—		9,244
RMBS	8,843		22		13		3		19		—		8,900
美國政府和機構	8,833		93		—		—		—		—		8,926
CMBS	5,613		119		3		10		—		—		5,745
國家和政治分區	3,951		184		2		—		6		—		4,143
ABS	1,792		213		12		10		—		—		2,027
外國政府	758		769		87		29		4		—		1,647
固定期限證券總額	$	48,332	$	20,166	$	2,075	$	650	$	78	$	1	$	71,302
2019年12月31日
美國企業	$	15,313	$	13,770	$	1,479	$	556	$	42	$	—	$	31,160
外國公司	3,162		6,113		466		90		13		—		9,844
RMBS	9,020		59		15		3		21		—		9,118
美國政府和機構	7,303		93		—		—		—		—		7,396
CMBS	5,612		126		6		11		—		—		5,755
國家和政治分區	3,863		185		—		—		9		—		4,057
ABS	1,696		240		19		—		—		—		1,955
外國政府	746		862		102		36		5		—		1,751
固定期限證券總額	$	46,715	$	21,448	$	2,087	$	696	$	90	$	—	$	71,036

美國和外國公司固定期限證券

我們維持着跨行業和發行人的公司固定到期日證券的多元化投資組合。我們的投資組合對任何單一發行人的風險敞口都不超過總投資的1%，而前十大持有量合計佔總投資的2%。2020年3月31日和2019年12月31日。我們的美國和外國公司按行業劃分的固定到期日證券持有量如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	估計數公允價值		所佔百分比總計		估計數公允價值		所佔百分比總計
	(百萬美元)
工業	$	11,960	30.0	%	$	12,633	30.9	%
消費者	9,732		24.4		9,719		23.7
金融	9,234		23.1		9,448		23.0
效用	6,019		15.1		6,247		15.2
通信	2,969		7.4		2,957		7.2
總計	$	39,914	100.0	%	$	41,004	100.0	%

結構性證券

我們持有167億美元和168億美元的結構性證券，按估計公允價值計算2020年3月31日和2019年12月31日，如下面的RMBS、CMBS和ABS部分所示。

RMBS

我們持有的RMBS按證券類型、風險狀況和評級狀況進行多元化，具體如下：



	2020年3月31日							2019年12月31日
	估計數公允價值		所佔百分比總計		未實現淨收益(虧損)			估計數公允價值		所佔百分比總計		未實現淨收益(虧損)
	(百萬美元)
安全類型：
抵押抵押債券	$	4,789	53.8	%	$	336		$	4,857	53.3	%	$	360
傳遞證券	4,111		46.2		156			4,261		46.7		66
總RMBS數	$	8,900	100.0	%	$	492		$	9,118	100.0	%	$	426
風險概況：
代理處	$	7,212	81.0	%	$	496		$	7,216	79.2	%	$	256
素數	128		1.5		(2		)	141		1.5		9
Alt-A	757		8.5		(11		)	883		9.7		96
次質數	803		9.0		9			878		9.6		65
總RMBS數	$	8,900	100.0	%	$	492		$	9,118	100.0	%	$	426
評級配置文件：
評級為AAA	$	7,316	82.2	%				$	7,329	80.4	%
指定NAIC 1	$	8,843	99.4	%				$	9,020	98.9	%

從歷史上看，我們對次貸RMBS持有量的管理主要是通過專注於高級部分證券，在嚴重虧損假設下對投資組合進行壓力測試，並密切監控投資組合的表現。我們的次級RMBS投資組合主要由2012年後購買的證券組成，這些證券的面值和預期本金回收價值都有大幅折扣。這些證券絕大多數是NAIC指定的投資級證券(例如，NAIC 1和NAIC 2)。自2012年以來購買的次貸RMBS持有量的估計公允價值為7.79億美元和8.51億美元2020年3月31日和2019年12月31日，未實現收益(虧損)700萬美元，未實現收益(虧損)6100萬美元2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

CMBS

我們持有的CMBS按年份多樣化，具體如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	攤銷成本		估計數公允價值		攤銷成本		估計數公允價值
	(單位：百萬)
2003 - 2010	$	101	$	116	$	109	$	123
2011	200		200		223		223
2012	139		135		138		141
2013	199		192		199		205
2014	332		325		332		346
2015	946		945		938		977
2016	471		475		480		497
2017	680		696		683		717
2018	1,620		1,745		1,580		1,700
2019	847		855		818		826
2020	66		61		—		—
總計	$	5,601	$	5,745	$	5,500	$	5,755

使用評級機構評級的CMBS評級為AAA的估計公允價值為44億美元，佔CMBS總數的76.2%，指定的NAIC 1為56億美元，佔CMBS總數的97.7%2020年3月31日。CMBS AAA評級機構評級為43億美元，佔CMBS總量的74.9%，指定NAIC 1為56億美元，佔CMBS總量的97.5%2019年12月31日.

ABS

我們持有的ABS根據抵押品類型和發行人而多樣化。我們按抵押品類型和評級概況劃分的ABS持有量如下：



	2020年3月31日							2019年12月31日
	估計數公允價值		所佔百分比總計		未實現淨額收益(虧損)			估計數公允價值		所佔百分比總計		未實現淨額收益(虧損)
	(百萬美元)
宣傳品類型：
抵押債券	$	1,155	57.0	%	$	(120	)	$	1,058	54.2	%	$	(8	)
學生貸款	179		8.8		(6		)	196		10.0		2
消費貸款	157		7.7		(10		)	171		8.7		2
汽車貸款	100		4.9		—			114		5.8		2
信用卡貸款	52		2.6		4			60		3.1		3
其他貸款	384		19.0		(11		)	356		18.2		9
總計	$	2,027	100.0	%	$	(143	)	$	1,955	100.0	%	$	10
評級配置文件：
評級為AAA	$	1,017	50.2	%				$	879	45.0	%
指定NAIC 1	$	1,792	88.4	%				$	1,696	86.8	%

固定期限證券信用損失準備

看見附註4請參閲中期簡明合併財務報表附註，以瞭解固定到期日證券的評估情況，以計提因無法收回而計提的信貸損失或註銷。

證券借貸

我們參與證券借貸計劃，將證券借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們獲得抵押品，通常是現金，金額通常等於所借證券估計公允價值的102%，這是在貸款開始時獲得的，並在貸款期限內保持在大於或等於100%的水平。貸款證券的估計公允價值每天都受到監測，並在整個貸款期限內根據需要獲得額外的抵押品。根據這類交易借出的證券可以由受讓人出售或再質押。我們有責任將我們控制下的現金抵押品退還給我們的交易對手。從交易對手收到的擔保品不得出售或再質押，除非交易對手違約，並且不反映在財務報表中。這些交易被視為融資安排，相關的現金抵押品負債按收到的現金金額入賬。

見“-流動性和資本資源報告-公司報告-流動性和資本的主要用途-證券借貸”和附註4有關證券借貸計劃的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註。

抵押貸款

我們的按揭貸款主要以商業、農業和住宅物業作抵押。按投資組合分類的抵押貸款信息摘要如下：



	2020年3月31日								2019年12月31日
	攤銷成本		所佔百分比總計		信貸損失準備		攤銷成本的百分比		攤銷成本		所佔百分比總計		信貸損失準備		攤銷成本的百分比
	(百萬美元)
商品化	$	9,512	60.9	%	$	27	0.2	%	$	9,721	61.5	%	$	47	0.5	%
農耕	3,403		21.8	%	18		0.1	%	3,388		21.4	%	10		0.3	%
住宅	2,701		17.3	%	24		0.2	%	2,708		17.1	%	7		0.3	%
總計	$	15,616	100.0	%	$	69	0.4	%	$	15,817	100.0	%	$	64	0.4	%

我們的抵押貸款組合因地理區域和物業類型而多樣化，以降低集中風險。我們的商業及農業按揭貸款組合中，以位於美國的物業作抵押的百分比均為97%。2020年3月31日和2019年12月31日，其餘由位於美國境外的物業作抵押。美國前三個州的賬面價值佔商業和農業抵押貸款總額的百分比如下：



		2020年3月31日
加利福尼亞		23%
紐約		13%
弗羅裏達		8%

此外，我們在發放商業和農業抵押貸款時，通常通過放貸最高可達基礎房地產抵押品估計公允價值的75%來管理風險。

我們的住宅按揭貸款組合以類似的方式管理，以降低集中風險。所有住宅按揭貸款均以位於美國的物業作抵押，2020年3月31日和2019年12月31日。美國前三個州的賬面價值佔住宅按揭貸款總額的百分比如下：



		2020年3月31日
加利福尼亞		37%
弗羅裏達		9%
紐約		6%

按地理區域和物業類型劃分的商業抵押貸款商業抵押貸款是抵押貸款投資資產類別中最大的組成部分。各地區及物業類別的商業按揭貸款多元化情況如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	數量		所佔百分比總計		數量		所佔百分比總計
	(百萬美元)
地理區域：
太平洋	$	2,532	26.6	%	$	2,666	27.4	%
中大西洋	1,876		19.7		1,875		19.3
南大西洋	1,874		19.7		1,887		19.4
中西偏南	803		8.4		809		8.3
高山	668		7.0		668		6.9
東北中	554		5.8		555		5.7
國際	485		5.1		494		5.1
新英格蘭	412		4.3		412		4.2
西、北、中	124		1.3		125		1.3
東南中區	84		1.0		85		0.9
多區域和其他	100		1.1		145		1.5
記錄的總投資	9,512		100.0	%	9,721		100.0	%
減去：信貸損失撥備	27				47
賬面價值，扣除信貸損失準備後的淨值	$	9,485			$	9,674
屬性類型：
辦公室	$	3,648	38.3	%	$	3,839	39.5	%
公寓	2,175		22.9		2,181		22.4
零售	2,112		22.2		2,115		21.8
酒店	923		9.7		930		9.6
工業	624		6.6		626		6.4
其他	30		0.3		30		0.3
記錄的總投資	9,512		100.0	%	9,721		100.0	%
減去：信貸損失撥備	27				47
賬面價值，扣除信貸損失準備後的淨值	$	9,485			$	9,674

抵押貸款信用質量-監控流程。*我們的抵押貸款投資受到持續監控，包括對當前、過期、重組和喪失抵押品贖回權的貸款進行審查。每季度，我們與我們的投資經理一起對投資組合進行正式審查。看見附註4 中期簡明綜合財務報表附註，按信貸質素指標、逾期狀況、非應計狀況及經修訂按揭貸款提供有關按揭貸款的資料。

我們的商業按揭貸款會在持續的基礎上進行審查。這些審查可能包括對物業財務報表和租金滾動的分析、租賃展期分析、物業檢查、市場分析、基礎抵押品的估計估值、貸款與價值比率、償債覆蓋率和租户資信。監測過程的重點是風險較高的貸款，包括那些被歸類為重組、拖欠或喪失抵押品贖回權的貸款，以及貸款價值比較高、償債覆蓋率較低的貸款。農業抵押貸款的監測程序大致相似，重點放在風險較高的貸款，如貸款與價值比率較高的貸款，包括按地域和行業進行審查。我們的住宅按揭貸款是在持續的基礎上進行審查的。有關我們評估住宅按揭貸款及相關估值免税額方法的資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註4。

按揭成數和還本付息比率是評估商業按揭貸款質素的常用指標。貸款與價值比率是評估農業抵押貸款質量的常用指標。貸款-

價值比率將貸款金額與基礎抵押品的估計公允價值進行比較。貸款價值比大於100%表示貸款金額大於抵押品價值。貸款與價值比率低於100%表示抵押品價值超過貸款金額。一般來説，貸款與價值比率越高，經歷信用損失的風險就越高。償債覆蓋率將房地產的淨營業收入與償還貸款到期本金和利息所需的金額進行比較。一般來説，償債覆蓋率越低，信用損失的風險就越高。在商業按揭貸款方面，我們的平均按揭比率為53%。2020年3月31日和2019年12月31日，我們的平均償債覆蓋率分別為2.3倍和2.2倍。2020年3月31日和2019年12月31日分別為。償債覆蓋率以及計算該比率時使用的值每年滾動更新，投資組合的一部分每季度更新一次。此外，除了風險最低的貸款外，所有貸款與價值比率都會定期更新，這是我們正在進行的商業抵押貸款組合審查的一部分。就我們的農業按揭貸款而言，我們的平均按揭比率分別為48%和47%。2020年3月31日和2019年12月31日分別為。用於計算農業抵押貸款貸款與價值比率的價值是結合目前對農業貸款組合的審查而制定的，並定期更新。

按揭貸款信貸損失撥備。請參閲註釋 4 和 6 中期簡明綜合財務報表附註，載列有關信貸損失準備如何設立及監察的資料，以及年內信貸損失準備的活動及結餘截至2020年3月31日的三個月和 2019.

有限合夥與有限責任公司

我們的有限合夥及有限責任公司(“有限責任公司”)的賬面價值如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
其他有限合夥權益	$	2,065	$	1,941
房地產有限合夥企業與有限責任公司(1)	440		439
總計	$	2,505	$	2,380

_______________


(1)	房地產有限合夥企業和有限責任公司的估計公允價值分別為4.95億美元和5.29億美元。2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

這些投資的現金分配來自投資收益、基金相關投資的營運收入，以及基金相關投資的清算。我們估計，私募股權基金的相關投資通常會在未來10至20年內清算。

其他投資資產

按類別劃分的其他投資資產的賬面價值如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	攜載價值		所佔百分比總計		攜載價值		所佔百分比總計
	攜載價值		所佔百分比總計		攜載價值		所佔百分比總計
	(百萬美元)
估計公允價值為正的獨立衍生品	$	9,484	98.2	%	$	3,021	93.9	%
税收抵免和可再生能源夥伴關係	66		0.7		82		2.6
槓桿租賃，扣除無追索權債務	51		0.5		64		2.0
FHLB股票	39		0.4		39		1.2
其他	18		0.2		10		0.3
總計	$	9,658	100.0	%	$	3,216	100.0	%

衍生物

衍生風險

我們面臨着與我們正在進行的業務運營相關的各種風險，包括利率、外幣匯率、信貸和股票市場。我們使用各種策略來管理這些風險，包括使用衍生品。請參閲備註：5中期簡明合併財務報表附註：


•	按套期保值指定類別劃分的衍生工具名義總金額、估計公允價值及主要潛在風險敞口的資料，不包括在以下地點持有的嵌入衍生工具2020年3月31日和2019年12月31日.


•	衍生品在現金流量、公允價值或不符合條件的對衝關係中對三個月和截至2020年3月31日的三個月和2019.

有關我們在主要對衝計劃中使用衍生品的更多信息，請參閲2019年年報中包含的“業務部門以及公司和其他-年金”、“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-風險管理戰略-ULSG市場風險敞口管理”和“-年度精算審查”，瞭解有關我們主要對衝計劃使用衍生品的更多信息。

公允價值層次結構

請參閲備註：6中期簡明綜合財務報表附註包括按估計公允價值經常性計量的衍生工具及其相應的公允價值層次，以及使用下文討論的重大不可觀察(第3級)輸入按估計公允價值經常性計量的衍生工具的公允價值計量的前滾。

3級衍生品的估值涉及使用重大不可觀察的投入，通常比1級和2級衍生品的估值需要更高程度的管理層判斷或估計。儘管無法觀察到第三級投入，但管理層認為，這些投入與其他市場參與者在為此類工具定價時將使用的投入是一致的，考慮到目前的情況，它們被認為是合適的。使用不同的投入或方法可能對第3級衍生品的估計公允價值產生實質性影響，並可能對淨收入產生實質性影響。

衍生品在被歸類為第3級2020年3月31日包括：使用不可觀察的信用利差定價的信用違約掉期，或通過獨立經紀人報價定價的信用違約掉期；具有不可觀察的波動性輸入的股票方差掉期；具有某些不可觀察的輸入的外幣掉期，以及具有不可觀察的相關輸入的股票指數期權。

信用風險

請參閲備註：5於中期簡明綜合財務報表附註中提供有關吾等如何管理與衍生工具相關的信貸風險的資料，以及在應用總淨額結算協議及抵押品後，吾等衍生資產淨額及衍生工具負債淨額的估計公允價值。

我們的政策是不會抵銷在同一主淨額結算協議下與同一交易對手簽訂的衍生品確認的公允價值金額。這項政策適用於資產負債表中衍生品的確認，不影響我們的合法抵銷權。

信用衍生品

信用違約掉期的名義總金額和估計公允價值如下：



	2020年3月31日					2019年12月31日
	名義總金額		估計數公允價值			總概數數量		估計數公允價值
	(單位：百萬美元)
成文	$	1,898	$	(6	)	$	1,635	$	36
購得	18		—			18		—
總計	$	1,916	$	(6	)	$	1,653	$	36

與我們的書面信用違約掉期相關的最大風險金額等於相應的名義總金額。在複製交易中，我們將資產負債表上的一項資產與書面信用違約互換(CDS)配對，以綜合複製公司債券，這是人壽保險公司持有的核心資產。複製是根據州保險監管機構和NAIC批准的指導方針進行的，是管理公司內部整體公司信用風險的重要工具。為了與我們的長期保險責任相匹配，我們尋求購買長期公司債券。在某些情況下，

這些債券可能在市場上並不容易獲得，或者可能是由我們已經對其有重大企業信用敞口的公司發行的。例如，通過購買國債(或其他優質資產)，並將其與所需公司信用名稱上的書面信用違約互換(CDS)相關聯，我們可以複製所需的債券敞口，並滿足我們的ALM需求。這可能使公司面臨信用利差的變化，因為書面信用違約互換期限短於國債的到期日。

表外安排

證券借貸和衍生產品的抵押品

我們有一個證券借貸計劃，目的是提高我們投資組合的總回報。我們定期從交易對手那裏收到證券借貸的非現金抵押品，這些抵押品不能出售或再質押，也沒有記錄在我們的綜合資產負債表上。該公司在這兩個項目上都沒有持有非現金抵押品2020年3月31日和2019年12月31日。請參閲備註4我們將在“中期簡明綜合財務報表附註”中加上“-投資-證券借貸”，以討論我們的證券借貸計劃、收入和支出分類，以及擔保融資安排和相關負債的性質。

我們進入衍生品是為了管理與我們正在進行的業務運營相關的各種風險。我們有來自衍生品交易對手的非現金抵押品，這些抵押品可以在受到某些限制的情況下出售或再質押，這些抵押品沒有記錄在我們的綜合資產負債表上。這筆非現金抵押品的金額是7.97億美元和5.93億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。請參閲備註5中期簡明綜合財務報表附註，以提供有關衍生工具的賺取收入及名義總金額、資產及負債的估計公允價值及主要基礎風險敞口的資料。

擔保

見附註A中的“擔保”。10中期簡明合併財務報表附註。

其他

此外，我們作出承諾是為了提高我們投資組合的總回報：抵押貸款承諾以及為合夥投資、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾。請參閲附註中的“承諾”10中期簡明合併財務報表附註。有關為合夥投資、抵押貸款、銀行信貸安排和私人公司債券投資提供資金的承諾的更多信息，請參閲2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-公司-合同義務”。

投保人責任

我們設立精算確定的金額，並將其作為負債計入，這些金額是為履行保單義務或為未來的年金支付而計算的。精算負債金額按照公認會計準則在財務報表中計算和報告。更多投保人負債詳情見《2019年年報》中收錄的《管理層對財務狀況和經營業績的討論分析--關鍵會計估計摘要》和《管理層對財務狀況和經營結果的討論分析--投保人負債》。除下文另有討論外，我們的精算負債並無重大變化。

未來的政策優勢

我們確定保險單項下應付金額的責任。請參閲備註：3中期簡明合併財務報表附註。關於未來政策利益的詳細討論，可以在2019年年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投保人負債”中找到。

投保人賬户餘額

投保人賬户餘額(“PAB”)通常等於賬户價值，其中包括記入貸方的應計利息，但不包括退保時可能產生的任何適用費用的影響。請參閲備註3中期簡明合併財務報表附註。關於Pabs按部門劃分的討論，以及公司治理和其他，可以在2019年年度報告中包括的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投保人負債”中找到。

可變年金擔保

我們發行某些具有保證最低福利的可變年金產品，為投保人提供基於其初始存款(即福利基數)較少提取的最低迴報。在某些情況下，福利基數可能會通過額外的存款、獎金金額、應計金額或可選的市值遞增來增加。請參閲備註3中期簡明合併財務報表附註。另請參閲2019年年度報告中包括的“關於市場風險-市場風險-公允價值敞口-利率的定量和定性披露”和“業務部門和公司&其他-年金-概述-當前產品-可變年金”，以瞭解更多信息。

選擇管理層認為與理解我們的可變年金風險管理策略相關的信息如下。

風險淨額

淨GMDB的在險淨額(“NAR”)是指截至資產負債表日超過賬户價值(如果有)的死亡撫卹金金額。它代表瞭如果在資產負債表日對所有合同提出死亡索賠，我們將產生的索賠金額，幷包括與購買以幫助支付死亡時應繳所得税的騎手相關的任何額外合同索賠。

保證最低提取利益(“GMWB”)和保證最低積累利益(“GMAB”)的淨資產收益率是指截至資產負債表日超過賬户價值(如果有)的保證利益金額。NAR承擔所有合同持有人在資產負債表日期對利益的利用。對於GMWB福利，每年只有一小部分福利基數可供提取。對於GMAB，NAR要到GMAB到期日才能獲得。

具有終身付款的GMWB的淨資產收益率(“GMWB4L”)是根據當前年金率購買終身收入流所需與賬户總價值相加的金額(如果有)，等於保證福利項下提供的終身金額。對於GMWB4L規定有保證的累計美元付款金額的合同，NAR基於購買具有一定期間收入流的終身合同，其中一定的期間確保了該累計美元金額的支付。NAR代表了我們對此類擔保的潛在經濟敞口，如果所有合同持有者在資產負債表日期開始終身提款，而不考慮年齡。每年只有一小部分福利基數可供提取。

GMIB的NAR是根據當前年金率，購買終身收入流所需添加到總賬户價值中的金額(如果有)，等於保證福利項下提供的最低金額。這一金額代表了我們在所有合同持有人在資產負債表日期按年計算的情況下對此類擔保的潛在經濟風險，即使合同下的保證金額可能要到合同的等待期之後才按年計算。

按保證最低福利類型劃分的NAR的詳細説明可在2019年年度報告中的“業務部門和公司及其他-年金-概述-在險淨額”中找到。

按可變年金合約的保證最低福利類別劃分的合約持有人的賬户價值和淨資產淨值如下：



	2020年3月31日(1)								2019年12月31日(1)
	帳户值		死亡撫卹金NAR(1)		生活福利NAR(1)		現金賬户價值的百分比(2)		帳户值		死亡撫卹金NAR(1)		生活福利NAR(1)		現金賬户價值的百分比(2)
	(百萬美元)
GMIB	$	33,908	$	5,141	$	10,189	77.2	%	$	41,302	$	2,302	$	4,722	42.0	%
最大GMIB，帶增強型數據庫	10,417		3,967		176		22.0	%	11,807		2,673		23		2.3	%
GMIB最大值，不帶增強型數據庫	5,942		61		36		9.6	%	6,750		2		5		0.8	%
GMWB4L(FlexChoice^SM)	3,887		194		309		58.9	%	4,130		3		25		13.4	%
GMAB	571		19		19		34.9	%	672		1		1		0.6	%
GMWB	2,224		173		117		38.8	%	2,783		39		8		1.4	%
GMWB4L	12,138		790		2,007		68.6	%	14,904		71		509		23.7	%
僅限EDB	3,222		1,129		—		不適用		3,740		609		—		不適用
僅限GMDB(EDB除外)	15,240		1,524		—		不適用		18,183		971		—		不適用
總計	$	87,549	$	12,998	$	12,853			$	104,271	$	6,671	$	5,293

______________


(1)	“死亡保險金NAR”和“生前保險金NAR”在合同層面不是相加的。


(2)	現金合同的定義是生活福利NAR超過零的任何合同。

儲量

根據公認會計原則，我們的某些可變年金擔保功能將作為保險負債入賬，並記錄在資產負債表中，計入未來的保單福利，並在投保人福利和索賠中報告變化。這些負債是使用對股票和債券市場回報以及利率水平的長期假設來核算的。因此，這些負債價值為51億美元在…2020年3月31日與衍生工具相比，它們對股票和固定收益市場回報以及利率水平的定期變化不那麼敏感。以這種方式核算的擔保包括GMDB，以及GMIB和某些GMWB的或有壽命部分。所有其他可變年金擔保功能均作為嵌入衍生產品入賬，並記錄在PABS的資產負債表中，並在衍生產品淨收益(虧損)中報告變化。這些負債，估值為44億美元在…2020年3月31日，均按估計公允價值核算。以這種方式核算的擔保包括GMAB、GMWB和GMIB的非壽險或有部分。在某些情況下，擔保將具有多個需要單獨核算的特徵或選項，因此擔保不會在其中一種核算模式下完全核算(稱為“拆分核算”)。此外，Shield年金的指數保護和累積特徵被計入嵌入衍生品，記錄在Pabs的資產負債表上，並報告為淨衍生品收益(虧損)和價值為(1.16億美元)在…2020年3月31日。見《2019年年報》收錄的《管理層對財務狀況和經營成果的討論分析--關鍵會計估算摘要》。

按擔保類型和會計模型劃分的GAAP可變年金準備金餘額如下：



	儲量
	2020年3月31日						2019年12月31日
	未來的政策優勢		投保人賬户餘額		總儲量		未來的政策優勢		投保人賬户餘額			總儲量
	(單位：百萬)
GMDB	$	1,442	$	—	$	1,442	$	1,362	$	—		$	1,362
GMIB	2,931		3,342		6,273		2,677		1,844			4,521
GMIB最大值	515		303		818		560		(84		)	476
GMAB	—		17		17		—		(17		)	(17		)
GMWB	—		76		76		—		6			6
GMWB4L	256		571		827		258		(93		)	165
GMWB4L(FlexChoice^SM)	—		106		106		—		—			—
總計	$	5,144	$	4,415	$	9,559	$	4,857	$	1,656		$	6,513

衍生品對衝可變年金擔保

在我們的宏觀利率對衝計劃中持有的衍生品名義總額和估計公允價值如下：



	2020年3月31日						2019年12月31日
儀器類型	名義總額(1)		估計公允價值				名義總額(1)		估計公允價值
儀器類型	名義總額(1)		資產		負債		名義總額(1)		資產		負債
	(單位：百萬)
利率掉期	$	2,845	$	618	$	—	$	7,344	$	798	$	29
利率期權	27,650		3,657		834		29,750		782		187
利率遠期	6,656		1,439		—		5,418		94		114
總計	$	37,151	$	5,714	$	834	$	42,512	$	1,674	$	330

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(1)	列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。

我們的可變年金對衝計劃中衍生工具的名義總額和估計公允價值如下：



	2020年3月31日						2019年12月31日
儀器類型	名義總額(1)		估計公允價值				名義總額(1)		估計公允價值
儀器類型	名義總額(1)		資產		負債		名義總額(1)		資產		負債
	(單位：百萬)
股票指數期權	$	41,980	$	1,192	$	1,583	$	46,968	$	814	$	1,713
股權總回報掉期	8,516		1,423		89		7,723		2		367
股權差異掉期	1,098		11		30		2,136		69		69
利率掉期	2,845		618		—		7,344		798		29
利率期權	25,850		3,104		834		27,950		712		176
利率遠期	2,722		436		—		—		—		—
總計	$	83,011	$	6,784	$	2,536	$	92,121	$	2,395	$	2,354

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(1)	列報的名義總額不一定代表期權工具提供的相對經濟覆蓋範圍，因為某些頭寸是通過建立未計入上表的抵銷頭寸而結清的。

這些套期保值的估計公允價值的期間變化影響我們的淨收入，以及股東權益，這些影響在任何給定的時期都可能是實質性的。請參閲“風險因素”—與我們的業務相關的風險— 我們的可變年金敞口風險管理策略可能無效，可能導致我們的盈利指標大幅波動，並可能對我們的法定資本產生負面影響，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析— “關鍵會計估計彙總表”和“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”—《風險管理策略》全部收錄在2019年年報中。

流動性與資本資源

我們的業務和經營業績受到全球資本市場和總體經濟狀況的重大影響。全球資本市場、特定市場或金融資產類別的緊張狀況、波動或中斷可能會對我們產生不利影響，部分原因是我們擁有大量的投資組合，我們的保險負債和衍生品對不斷變化的市場因素非常敏感。全球資本市場和經濟狀況的變化可能會影響我們的債務或股權證券的融資成本和市場利率。有關可能影響我們滿足流動性和資本需求的能力的市場因素的進一步信息，包括與冠狀病毒大流行有關的因素，請參閲“-行業趨勢-冠狀病毒大流行”、“-投資-當前環境”和“第二部分其他信息--項目1A。風險因素“，以及我們2019年年報中的”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定性“和”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投資-當前環境“中的”財務狀況和經營結果的討論和分析-行業趨勢和不確定因素“和”管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-投資-當前環境“。

流動性與資本管理

基於我們的資本、對保持我們的業務組合、評級和可用的資金來源的預期，我們相信我們有足夠的流動性來滿足當前市場條件和某些壓力情景下的業務需求。我們的董事會和高級管理層直接參與資本管理過程的治理，包括對年度資本計劃和資本目標的擬議修改。我們的目標是與母公司信用評級和保險子公司的財務實力評級相稱的債務資本比率。我們根據市場狀況，以及不斷變化的需求和機會，不斷監測和調整我們的流動性和資本計劃。

我們維持着相當大的短期流動性頭寸，這是45億美元和28億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。短期流動性由現金和現金等價物和短期投資組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產相關的收受金額。

我們流動性管理的一個組成部分包括管理我們的流動資產水平，這是449億美元和426億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和公開交易證券組成，不包括質押或以其他方式承諾的資產。質押或以其他方式承諾的資產包括與證券借貸、衍生品和以存款或信託形式持有的資產相關的收受金額。

本公司

流動資金

流動性是指我們有能力從我們的正常運營中產生足夠的現金流，以滿足我們的運營、投資和融資活動的現金需求。我們根據我們每天監測的投資資產組合的12個月滾動預測來確定我們的流動性需求。我們根據這一滾動的12個月預測調整一般賬户資產和衍生品組合以及一般賬户資產到期日。為了支持這一預測，我們進行了現金流和壓力測試，這些測試反映了各種情況的影響，包括(I)我們質押額外抵押品或向交易對手返還抵押品的要求可能增加，(Ii)新業務銷售減少，以及(Iii)合同持有人和投保人提前退出的風險，以及現有保單和合同的失效和退還。我們在我們的許多產品中都有限制提款權的條款，這些條款阻止客户在產品到期日之前進行提款。如果需要大量現金超過我們預期的流動資金需求，我們可以根據市場狀況以及流動資金需求的金額和時間選擇各種替代方案。這些可用的替代流動性來源包括來自運營的現金流、流動資產的出售以及包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾貸款在內的資金來源。

在某些不利的市場和經濟條件下，我們獲得流動性的機會可能會惡化，或者獲得流動性的成本可能會增加。

資本

我們管理我們的資本狀況，以保持我們的財務實力和信用評級。我們的資本狀況得到我們在保險公司內部產生現金流的能力、我們有效管理業務風險的能力以及我們在市場和經濟狀況不利時借入資金和籌集額外資本以滿足運營和增長需求的預期能力的支持。

我們的目標是保持大約25%的債務資本比率，我們使用由A.M.Best、惠譽、穆迪和標普計算的關鍵槓桿率的平均值來監測這一比率。因此，隨着時間的推移，我們可能會機會主義地尋求額外的融資，其中可能包括額外的定期貸款、信貸安排下的借款、發行債務、股權或混合證券或現有債務的再融資。不能保證我們能夠以對我們有利的條款和條件完成任何此類融資交易。

為了支持我們400%至450%的目標綜合風險基礎資本(“RBC”)比率，我們預計將繼續維持資本和敞口風險管理計劃，目標是支持我們的可變年金合同的總資產達到或高於在正常市場條件下合同有效期內一組資本市場情景(“CTE98”)中最糟糕的2%的平均水平。我們把我們的目標資產水平稱為“可變年金目標資金水平”。雖然支持我們可變年金資本的總資產可能超過CTE98水平，但在壓力較大的條件下，我們打算允許支持我們可變年金的此類資產在CTE95和CTE98的目標下限水平之間波動。

2020年2月6日，我們授權回購最多5億美元的普通股，這是在2019年5月和2018年8月宣佈的6億美元總股票回購授權之外的另一項授權。2020年5月11日，我們宣佈暫停回購我們的普通股，同時繼續評估冠狀病毒大流行的影響。根據2020年2月6日授權進行的回購可以通過公開市場購買進行，包括根據10b5-1計劃或根據加速股票回購計劃，或通過私下協商的交易，由管理層根據適用的法律要求不時酌情進行。普通股回購取決於幾個因素，包括我們的資本狀況、流動性、財務實力和信用評級、一般市場狀況、我們普通股相對於管理層對股票潛在價值的評估的市場價格和適用的監管批准，以及其他法律和會計因素。

我們目前沒有宣佈和支付普通股股息的計劃。未來宣佈和支付股息或其他資本分配或回報將由我們的董事會酌情決定，並將取決於並受制於我們的財務狀況、經營結果、現金需求、監管和其他限制、資本要求(包括我們子公司的資本要求)、合同限制以及我們的董事會認為與做出此類決定相關的任何其他因素。因此，不能保證我們將支付任何股息或對我們的普通股進行其他資本分配或回報，也不能保證任何此類股息、分配或資本回報的金額。

流動性和資本的來源和用途

我們的流動資金和資本的主要來源和用途如下：



	三個月三月三十一日，
	2020		2019
	(單位：百萬)
資料來源：
經營活動，淨額	$	96	$	376
投保人賬户餘額變化，淨額	1,496		947
已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動，淨額	6,597		—
發行的長期債務	—		1,000
已發行的優先股，扣除發行成本	—		412
總來源	8,189		2,735
用途：
投資活動，淨額	1,484		1,272
已借出證券和其他交易項下抵押品的應付款項變動，淨額	—		1,067
償還的長期債務	—		600
優先股股息	7		—
因股票回購而獲得的庫存股	142		52
某些衍生工具和其他衍生工具相關交易的融資要素，淨額	486		11
其他，淨	17		14
總用途	2,136		3,016
現金及現金等價物淨增(減)額	$	6,053	$	(281	)

經營活動的現金流

我們保險活動的本金現金流入來自保險費、年金費用和淨投資收入。本金現金流出是各種年金和人壽保險產品、營業費用和所得税以及利息支出的結果。與這些現金流有關的主要流動性問題是合同持有人和投保人提前提取的風險。

投資活動的現金流

我們投資活動的本金現金流入來自本金的償還、投資到期和出售的收益，以及獨立衍生品的結算。本金現金流出與購買投資和結算獨立衍生品有關。我們通常可以從投資活動中獲得淨現金流出，因為保險業務的現金流入根據我們的ALM紀律進行再投資，為保險負債提供資金。我們通過全面的投資風險管理流程密切監控和管理這些風險。與這些現金流相關的主要流動性擔憂是債務人違約和市場混亂的風險。

融資活動的現金流

我們融資活動的主要現金流入來自債務和股權證券的發行、與投保人賬户餘額相關的資金存款和證券借貸。本金現金流出來自債務的償還、普通股回購、優先股股息、與投保人賬户餘額相關的提款以及出借證券的返還。與這些現金流相關的主要流動性問題是市場混亂和投保人提前提取的風險。

流動性和資本的主要來源

除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本來源的概要描述外，還提供了關於我們的主要流動性和資本來源的以下附加信息：

資金來源

流動性由各種資金來源提供，包括擔保融資協議、無擔保信貸安排和擔保承諾安排。資金來自不同的資金來源，包括髮行債務和股權證券，以及在我們的信貸安排下借款。我們在美國證券交易委員會(SEC)維持一份擱置登記聲明，允許發行公共債務、股權和混合證券。根據美國證券交易委員會的規定，作為“知名的經驗豐富的發行商”，我們的貨架登記聲明規定在申請時自動生效，沒有聲明的發行能力。我們資金來源的多樣性提高了我們的資金靈活性，限制了對任何一個市場或資金來源的依賴，並普遍降低了資金成本。我們的主要資金來源包括：

優先股

見2019年度報告中包含的合併財務報表附註10。

聯邦住房貸款銀行融資協議，在投保人賬户餘額中報告

光明之家人壽保險公司是亞特蘭大聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的成員，我們在亞特蘭大維持着活躍的融資協議計劃，以及與某些其他FHLB的不活躍的融資協議計劃。在這兩個地方2020年3月31日和2019年12月31日，Bright Tower Life Insurance Company根據以下資金協議有未履行的義務5.95億美元。在.期間截至2020年3月31日的三個月和2019，根據資金協議，沒有發行或償還。2020年4月2日，光明大廈人壽保險公司發佈了10億美元總擔保借款的融資協議，以提供隨時可用的或有流動性來源。2020年4月的融資協議將於2020年第四季度到期。有關資金協議計劃的更多信息，請參閲2019年年度報告中包括的合併財務報表附註3。

農民Mac融資協議，在投保人賬户餘額中報告

光明之家人壽保險公司與聯邦農業抵押貸款公司及其附屬公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一項融資協議計劃，根據該協議，雙方可以簽訂總額高達5億美元。在…2020年3月31日，在這一資金協議計劃下沒有借款。

信貸安排

我們維持一個10億美元定於2024年5月到期的優先無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)，全部可用於循環貸款和/或信用證，以及定於2024年2月到期的10億美元無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”)。在…2020年3月31日，循環信貸機制下沒有未償還的借款或信用證，定期貸款機制下的未償還貸款為10億美元。

承諾的設施

回購機制

Brighthouse Life Insurance Company與一家金融機構維持一項有抵押的承諾回購安排(“回購安排”)，據此，Bright House Life Insurance Company可進行總額高達20億美元。回購機制的期限將於2021年7月31日結束。根據購回安排，光明人壽保險公司可出售若干合資格證券，其買入價是根據證券市值減去根據出售證券類別而釐定的適用保證金，並同時達成協議，在預定的未來日期(由兩週至三個月)回購該等證券，並以相當於原來買入價加利息的價格回購該等證券。在…2020年3月31日，回購機制下沒有借款。

再保險融資安排

我們的再保險子公司BRCD的成立是為了管理我們的資本和風險敞口，並通過使用關聯再保險安排和相關的準備金融資來支持我們的定期和ULSG業務。BRCD維護一個100億美元與一批評級較高的第三方再保險人的融資安排，這些第三方再保險人由信用掛鈎票據組成，每家票據都將於2037年到期。在…2020年3月31日，沒有借款，也沒有100億美元在這項融資安排下可獲得的資金。

BRCD的資本為現金和投資資產，包括預留資金(“最低初始目標資產”)，我們認為該水平足以滿足其未來的現金義務，假設收益率曲線為永久水平，與NAIC現金流測試方案一致。BRCD利用上述融資安排來彌補差額

在所需的全部法定資產(即，NAIC壽險保單估值模式規例(規例XXX))和NAIC精算準則第38條(準則AXXX)準備金加上適合滿足資本需求的目標風險保證金之間，以及最低初始目標資產之間。經確認的遞延税項資產亦可用作減少上述融資安排所需的資金額。

未償長期債務

我們未償還的長期債務如下：



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：百萬)
高級註釋(1)	$	2,970	$	2,970
定期貸款	1,000		1,000
次級債券(1)	363		363
其他長期債務(2)	32		32
長期債務總額	$	4,365	$	4,365

_______________


(1)	包括未攤銷債務發行成本和債務貼現總額4200萬美元在這兩個地方2020年3月31日和2019年12月31日優先債券和次級債券合併使用。


(2)	代表無追索權債務，債權人除對某些投資公司有追索權外，除慣常例外外，無權使用公司的一般資產。

債務和貸款契約

該公司的債務工具、信貸和承諾融資包含某些行政、報告和法律契約。此外，公司的信貸安排包含財務契約，包括要求維持特定的最低調整後綜合淨值，保持總負債與總資本的比率不超過指定的百分比，以及對公司可能發生的美元負債施加限制，這可能會限制我們的運營和資金使用。在…2020年3月31日，該公司遵守了這些財務公約。

流動性和資本的主要用途

除了“-流動性和資本的來源和用途”中討論的流動性和資本用途的彙總描述外，還提供了有關我們流動性和資本的主要用途的以下附加信息：

普通股回購

在.期間截至2020年3月31日的三個月和2019，我們回購了5,674,387股票和1,417,582根據10b5-1計劃，分別通過公開市場購買我們的普通股1.42億美元和5200萬美元分別為。2020年5月11日，該公司宣佈暫停回購其普通股，同時繼續評估冠狀病毒大流行的影響。

優先股股息

2020年2月14日，必和必拓宣佈向截至2020年3月10日登記在冊的股東支付永久6.600%的A系列非累積優先股的股息，每股股息為每股412.50美元，總股息為700萬美元。

債務回購

我們可能會不時尋求通過現金購買和/或交換其他證券、在公開市場購買、私下協商交易或其他方式來註銷或購買我們的未償債務。任何此類回購或交換將取決於幾個因素，包括我們的流動性要求、合同限制、一般市場條件以及適用的監管、法律和會計因素。我們是否回購任何債務，以及任何此類回購的規模和時間將由我們自行決定。

保險責任

我們的保險業務產生的負債主要涉及各種年金和人壽保險產品下的福利支付，以及保單退款、提款和貸款的支付。退貨或過失行為因產品不同而略有不同，但往往發生在正常的業務過程中。在.期間截至2020年3月31日的三個月和2019，一般賬户退款和提款總額5.45億美元和7.4億美元分別在其中5.17億美元和6.15億美元分別歸因於年金部門的產品。

質押抵押品

我們向與我們的衍生品相關的交易對手質押抵押品，並由交易對手向我們質押抵押品。在…2020年3月31日和2019年12月31日，交易對手有義務返還我方質押的現金抵押品。500萬美元和$0分別為。在…2020年3月31日和2019年12月31日，我們有義務退還交易對手向我們質押的現金抵押品。74億美元和13億美元分別為。看見附註5有關質押抵押品的額外資料，請參閲中期簡明綜合財務報表附註。我們還不時質押與融資協議相關的抵押品。

證券借貸

我們有一個證券借貸計劃，將證券借給第三方，主要是經紀公司和商業銀行。我們從借款人那裏獲得抵押品，通常是現金，當借出的證券歸還給我們時，這些抵押品必須返還給借款人。根據我們的證券借貸計劃，我們對我們控制的現金抵押品負有責任。36億美元和31億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。在這些數量中，12億美元和13億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日，分別是開放的，這意味着相關的貸款證券可以在下一個工作日歸還給我們，要求立即歸還我們持有的現金抵押品。與開盤現金抵押品相關的借出證券的估計公允價值2020年3月31日曾經是12億美元，所有這些都是美國政府和機構證券，如果放回給我們，可以立即出售，以滿足現金需求。看見附註4中期簡明合併財務報表附註。

訴訟

針對我們的推定或認證的集體訴訟和其他訴訟，以及針對我們的索賠和評估，除了本文其他地方討論的和財務報表中另有規定的以外，在我們的業務過程中也出現了，包括但不限於與我們作為保險人、僱主、投資者、投資顧問和納税人的活動有關的索賠和評估。此外，州保險監管當局和其他聯邦和州當局定期就我們是否遵守適用的保險和其他法律法規進行詢問和調查。看見附註10中期簡明合併財務報表附註。

母公司

流動性與資本

在評估流動性時，重要的是要將母公司的現金流需求與合併後的公司集團的現金流需求區分開來。BHF在很大程度上依賴其保險子公司的現金流來履行其義務。由於運營需求和/或遵守法規要求，BHF的流動性可能會受到限制。

短期流動性和流動資產

在…2020年3月31日和2019年12月31日，BHF及其某些非保險子公司的短期流動資金為9.05億美元和7.23億美元分別為。短期流動性由現金和現金等價物以及短期投資組成。

在…2020年3月31日和2019年12月31日，BHF及其某些非保險子公司的流動資產為9.55億美元和7.67億美元分別在其中9.02億美元和7.15億美元分別由BHF持有。流動資產由現金和現金等價物、短期投資和上市證券組成。

法定資本與股息

NAIC和州保險部門已經建立了法規，根據RBC公式為保險公司提供最低資本化要求。RBC是基於對各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目應用係數計算的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按年計算。該公式用作預警監管工具，以識別可能存在的資本不足的保險公司，以啟動監管行動，而不是作為對保險公司進行一般排名的手段。州保險法賦予保險監管機構要求保險公司採取各種行動或對調整後的總資本(“TAC”)未達到或超過某些RBC水平的保險公司採取各種行動的權力。截至向保險監管機構提交的最新年度法定財務報表日期，符合這些要求的我們每一家保險子公司的TAC都超過了這些RBC水平。

我們的保險子公司最終可以通過其不同的母公司實體向BHF支付的股息金額為我們的業務提供了額外的風險保障和投資保證金。這樣的股息受到我們的保險子公司為維持評級而持有的盈餘金額的限制，這通常高於最低RBC要求。我們積極採取行動，保持資本與這些評級目標一致，其中可能包括調整股息金額，以及從內部或外部資本來源部署財務資源。其中某些活動可能需要監管部門的批准。此外，我們的保險子公司支付股息和其他分配受保險法律法規的約束。見《2019年年報合併財務報表附註》附註10和附註18。

流動性和資本的主要來源和用途

BHF的主要資金來源包括Bright Tower Holdings，LLC(“BH Holdings”)的分派、其保險子公司的股息和資本回報、資本市場發行，以及其自身的現金和現金等價物以及短期投資。這些資金來源也可以通過我們的保險子公司直接或間接地由其他流動資金來源補充。例如，我們已經建立了內部流動性安排，在我們受監管和不受監管的實體內部和之間提供流動性，以支持我們的業務。

BHF流動資金的主要用途包括償債義務(包括利息支出和債務償還)、優先股股息、對子公司的資本貢獻、普通股回購和支付一般運營費用。根據我們對我們從子公司獲得的股息(無需事先獲得保險監管批准)、我們的投資組合和其他現金流以及預期的資本市場準入所產生的當前和未來現金流入的分析和比較，我們相信將有足夠的流動性和資本使BHF能夠償還債務、支付優先股股息、向其子公司出資、回購其普通股、支付所有一般運營費用和滿足其現金需求。

除了“-公司-流動性和資本的主要來源”和“-公司-流動性和資本的主要用途”中討論的流動性和資本來源外，還提供了關於BHF的流動性和資本的主要來源和用途的以下附加信息：

BH控股的分配和出資

在.期間截至2020年3月31日的三個月和2019，BHF收到的現金分配為4.88億美元和1.95億美元分別來自BH Holdings，並作出現金出資額為$0和4.12億美元，分別交給BH控股公司。這個4.88億美元分配主要與光明人壽保險公司在2020年第一季度向BH Holdings支付的3億美元普通現金股息有關。2020年4月24日，BHF收到了BH Holdings的5億美元現金分配，這與Bright Tower Life Insurance Company也於2020年4月24日向BH Holdings支付的5億美元普通現金股息有關。

公司間短期貸款

自.起2020年3月31日作為借款人，BHF與其若干非保險附屬公司(作為貸款人)簽訂了短期公司間借款協議，以便在短期和綜合的基礎上方便管理借款人和貸款人的可用現金。(B)BHF作為借款人，與其作為貸款人的若干非保險子公司簽訂了一項短期公司間貸款協議，以促進對借款人和貸款人的可用現金的短期和綜合管理。這樣的公司間貸款協議使管理層能夠優化BHF與其子公司貸款人之間的現金使用效率，並最大限度地提高現金收益率。根據本公司間貸款協議簽訂的每筆貸款的期限不超過364天，並按浮動利率計入未償還本金的利息，按月支付。在.期間截至2020年3月31日的三個月和2019，BHF借來的1.65億美元和1.88億美元，根據短期公司間借款協議，分別從其若干非保險子公司獲得貸款並償還3.15億美元和3.84億美元根據短期公司間貸款協議，分別向其某些非保險公司子公司支付。在…2020年3月31日和2019年12月31日，BHF的未償債務總額為1.93億美元和3.43億美元分別根據這樣的協議。

公司間流動資金安排

自.起2020年3月31日，我們與我們的某些保險和非保險公司子公司保持公司間流動性安排，以在合併後的公司集團內部和之間提供短期流動性。根據這些安排(由BHF及其參與子公司之間的一系列循環貸款協議組成)，每家公司可以相互借貸，但期限不超過364天，但受某些最高限制的限制。在截至以下三個月的期間內2020年3月31日和2019，這裏有不是的BHF在公司間流動資金安排下的借款或償還，2020年3月31日和2019年12月31日，BHF有不是的此類貸款項下尚未履行的義務。

關於前瞻性陳述的説明

本報告，包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及我們不時作出的其他口頭或書面聲明，可能包含包含或基於“1995年私人證券訴訟改革法案”含義的前瞻性聲明的信息。此類前瞻性陳述涉及重大風險和不確定因素。只要有可能，我們已經嘗試使用諸如“預期”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“可能”、“打算”、“目標”、“目標”、“指導”、“預測”、“初步”、“目標”、“繼續”、“目標”、“計劃”、“相信”和其他含義相似的詞語和術語來識別這樣的陳述，或者是與未來時期相關的，與未來運營或財務業績相關的討論。具體而言，這些陳述包括但不限於與未來行動、預期服務或產品、財務預測、當前和預期服務或產品的未來表現或結果、銷售努力、費用、法律訴訟等意外情況的結果，以及經營和財務結果的趨勢有關的陳述。

任何或所有前瞻性陳述都可能被證明是錯誤的。他們可能會受到不準確的假設或已知或未知的風險和不確定性的影響。許多這樣的因素將是決定光明大廈未來實際業績的重要因素。這些陳述是基於當前的預期和當前的經濟環境，涉及一些難以預測的風險和不確定性。這些聲明並不能保證未來的業績。由於各種已知和未知的風險、不確定性和其它因素，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。雖然不可能確定所有這些風險和因素，但其中包括：

•正在進行的冠狀病毒大流行的影響；

•實際經驗和精算假設之間的差異以及我們精算模型的有效性；


•	更高的風險管理成本和更高的市場風險敞口，因為我們的某些產品提供了擔保；


•	我們可變年金敞口風險管理策略的有效性，以及該策略對我們盈利能力指標的波動性的影響，以及對我們法定資本的負面影響；


•	根據精算指引，我們須為可變年金而持有的準備金；


•	適用於我們的會計準則、慣例和/或政策的變化(包括長期合同的會計變化)可能產生的重大不利影響；


•	我們因負債而產生的槓桿率；


•	不利的資本和信貸市場狀況的影響，包括我們滿足流動性需求和獲得資本的能力；


•	法規和監管和執法政策的變化對我們的保險業務或其他業務的影響；


•	再保險的可用性以及我方再保險或賠償安排的對手方履行其在再保險或賠償安排項下義務的能力；


•	極端死亡事件對投保人索賠責任的不利影響；


•	競爭加劇，包括在服務、產品功能、規模、價格、實際或感知的財務實力、索賠評級、信用評級、電子商務能力和知名度方面；


•	第三方未能提供我們需要的服務，該等第三方的做法和程序失敗，以及無法從第三方獲得我們需要的信息或協助；


•	我們的保險子公司向我們支付股息的能力，以及我們向股東支付股息和回購普通股的能力；


•	我們的政策和程序在管理風險方面的有效性；


•	我們通過分銷渠道營銷和分銷產品的能力；


•	我們與大都會人壽分離的全部或部分税收後果是否如預期的那樣，導致影響我們的税收屬性的重大附加税或重大不利後果；


•	與大都會人壽在税務或其他事宜上的任何爭議，以及在大都會人壽或我們在其他協議下的義務的協議或分歧的任何爭議的結果的不確定性；


•	未來可能制定的税法可能會降低我們的一些產品對消費者的吸引力，這可能會對税收產生重大的負面影響；以及


•	本報告以及我們在提交給證券交易委員會的文件中不時描述的其他因素。

出於上述原因，我們告誡您不要依賴任何前瞻性聲明，這些聲明也應與我們2019年年報中包括的其他警告性聲明以及我們的2019年年報中確定的風險、不確定性和其他因素一起閲讀，特別是在題為“風險因素”和“關於市場風險的定量和定性披露”的章節中，以及在我們隨後提交給SEC的其他文件中。此外，任何前瞻性表述僅表示截至其作出之日，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性表述，以反映該表述作出之日後的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有要求。

企業信息

我們經常使用我們的投資者關係網站來提供演示文稿、新聞稿和其他可能被認為對投資者具有重大意義的信息。因此，我們鼓勵投資者和其他對公司感興趣的人查看我們在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外，我們的投資者關係網站允許感興趣的人註冊，以便在我們發佈財務信息時自動接收電子郵件警報。本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他文件中引用的任何網站上包含的或與之相關的信息都不會以引用的方式併入本報告或我們提交給證券交易委員會的任何其他報告或文件中，除非有明確説明，否則任何網站引用都僅是非活躍的文本參考。

第三項：關於市場風險的定量和定性披露

我們定期分析我們對利率、股票市場價格、信用利差和外幣匯率風險的市場風險敞口。根據這項分析，我們已確定某些資產和負債的估計公允價值顯著受利率變動的影響，而在較小程度上則受股票市場價格和外幣匯率變動的影響。我們通過保險和年金業務以及普通賬户投資活動暴露於市場風險。在本討論中，“市場風險”被定義為由於利率、股票市場價格、信貸利差和外幣匯率的變化而導致的估計公允價值的變化。我們可能會有估計公允價值變化以外的其他財務影響，這些超出了本討論的範圍。我們的市場風險敞口的描述可以在2019年年報的“關於市場風險的定量和定性披露”項下找到。

與之前在2019年年報中披露的市場風險敞口相比，我們的市場風險敞口沒有發生實質性變化，但對利率變化的敏感度除外。截至目前，對加息100個基點的敏感度增加了17億美元，增幅為22%，達到94億美元2020年3月31日從截至目前的77億美元2019年12月31日，主要是由於較低的利率增加了利率衍生合約的估計公允價值，符合管理層的預期。

項目4.控制和程序

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，根據修訂後的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)條規定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據這項評價，首席執行官和首席財務官得出結論認為，這些披露控制和程序在#年是有效的。2020年3月31日.

大都會人壽透過服務協議以過渡性方式向本公司提供若干服務。公司繼續改變業務流程，實施系統，並建立新的第三方安排。“我們認為，這些總體上是我們財務報告內部控制的重大變化。

除上文所述外，截至本季度止，本公司對財務報告的內部控制(定義見交易法第13a-15(F)及15d-15(F)條)並無任何變動2020年3月31日對這些財務報告的內部控制有重大影響，或有合理的可能產生重大影響。

第II部分：其他資料

項目2.法律訴訟

請參閲備註10中期簡明合併財務報表附註部分。除中期簡明綜合財務報表附註所披露者外，並無新的重大法律程序，亦無重大法律程序的重大進展2019年度報告。

項目71A。危險因素

我們在本報告、2019年年報和我們提交給SEC的其他文件中討論了可能對我們的業務產生實質性影響的各種風險。此外，請參閲本文中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析--關於前瞻性陳述的説明”。冠狀病毒大流行對我們的業務和財務業績造成不利影響的程度，也可能會加劇或加劇我們2019年年報的“風險因素”部分中描述的許多其他風險。

持續的冠狀病毒大流行可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況(包括資本和流動資金)造成重大不利影響。

我們正在密切關注與冠狀病毒大流行有關的事態發展，這已經對我們產生了負面影響，包括下面討論的情況，以及“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--行業趨勢--冠狀病毒大流行”中進一步討論的情況。目前，無法估計大流行的嚴重程度或持續時間，包括大流行任何額外“波”的嚴重程度、持續時間和頻率，或開發和實施任何冠狀病毒治療或疫苗的時間表和效力。同樣，我們也無法預測或估計這場大流行或為遏制或應對這場大流行而採取的任何行動對整個經濟和我們業務的長期影響、運營結果、財務狀況和前景，包括對我們的投資組合和評級的影響，或者我們未來是否需要重新審查或修訂以前向市場提供的目標和/或我們商業模式的各個方面。

我們運營戰略的一個關鍵部分是，我們利用第三方來提供對我們的業務非常重要的某些服務。因此，我們依賴於這些實體在當前環境下業務連續性計劃的成功實施和執行。雖然我們的第三方提供商合同需要業務連續性，並且我們密切監控這些第三方(包括那些在遠程工作環境中運營的第三方)的表現，但他們的業務連續性戰略的成功實施和執行在很大程度上不在我們的控制範圍之內。如果我們的任何第三方供應商或合作伙伴(包括第三方再保險公司)遭遇與冠狀病毒大流行相關的運營或財務故障，或由於不可抗力或其他原因而無法履行任何合同義務，可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大不利影響。

由於冠狀病毒大流行對資本市場和全球經濟的影響，以及冠狀病毒大流行持續時間和結果的不確定性，我們的投資組合(特別是我們持有的某些投資資產的估值)一直受到，我們預計將繼續受到不利影響。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--投資--當前環境”。此外，持續的低利率、流動性減少以及美國或全球經濟狀況的持續放緩已經並將繼續對我們一些投資的價值和現金流產生不利影響。我們預計，我們對擔保貸款和資產支持證券的投資將受到借款人延遲或未能在到期時支付本金和利息的負面影響，或者延遲或暫停政府當局針對拖欠或違約貸款採取的執法行動。此外，極端的市場波動可能會使我們無法以與我們處理更有秩序的市場的歷史投資做法一致的方式對市場事件做出反應。由冠狀病毒大流行引起的市場混亂、可觀察到的市場活動的減少或信息的不可獲得性，都可能限制我們獲得用於得出與財務報告或其他方面有關的某些估計和假設的關鍵信息。, 包括與計入當前預期信貸損失相關的長期宏觀經濟假設的估計和變化。有關預期信貸損失的進一步討論見“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--投資--投資風險”。對此類投入的限制可能會使我們用於經營業務的財務報表餘額、估計和假設受到更大的可變性和主觀性的影響。此外，與冠狀病毒大流行相關的市場狀況可能會增加某些超出我們對衝覆蓋範圍的負債。

或者其他評級機構未來不會採取類似行動。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。

冠狀病毒大流行帶來的經濟影響導致的經濟不確定性增加和失業增加也影響了我們某些產品的銷售，並促使我們採取行動向受到冠狀病毒大流行不利影響的客户提供救濟，這在“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-監管發展”中有進一步的描述。冠狀病毒大流行導致的情況可能會影響索賠的發生、福利的使用、保單和保險費的失效或退還，任何這些都可能影響與我們產品相關的收入和費用。

我們採取的任何風險管理、應急計劃或預防措施可能無法充分預測或解決冠狀病毒大流行對我們業務的影響。目前，我們的員工正在遠程工作。長時間的遠程工作安排可能會使我們的業務連續性計劃捉襟見肘，增加運營風險，包括但不限於網絡安全風險，並削弱我們管理業務的能力。

美國聯邦政府以及許多州立法機構和保險監管機構都通過了新的立法和法規，以應對影響我們業務行為的冠狀病毒大流行。冠狀病毒大流行引起的環境變化可能會使我們在現有法律法規下受到額外的法律和監管限制，如冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法。未來的法律和監管迴應也可能對我們未來的業務行為以及我們的運營結果和財務狀況產生重大影響。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

於截至三個月止三個月內，由必和必拓或其聯屬公司或代表必和必拓或其聯屬公司購買必和必拓普通股2020年3月31日現列明如下：



週期	購買的股份總數(%1)	每股平均支付價格		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)	根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值
					(單位：百萬)
2020年1月1日-1月31日	587,987	$	39.68	587,987	$	30
2020年2月1日-2月29日	495,618	$	43.34	495,618	$	508
2020年3月1日-3月31日	4,660,650	$	21.40	4,590,782	$	411
總計	5,744,255			5,674,387

__________


(1)	如果適用，購買的股票總數包括與行使或授予我們公開宣佈的福利計劃或計劃下的基於股票的薪酬獎勵相關的期權行使成本和預扣税款義務預扣的普通股股票。

(2)

2020年2月6日，我們授權回購高達5億美元的普通股。這一股票回購授權是對2019年5月和2018年8月宣佈的6億美元總股票回購授權的補充。有關普通股回購的更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-公司-流動性和資本的主要用途-普通股回購”以及附註7和11中期簡明合併財務報表附註。

項目6.展品

(關於我們合同中的Reliance on Statement的説明：請記住，在審閲本文中包含的協議時，請記住，這些協議是為了向您提供有關其條款的信息，而不是為了提供有關Bright house Financial，Inc.的任何其他事實或披露信息。及其子公司或關聯公司，或者協議的其他當事人。這些協議包含適用協議各方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他當事人的利益而作出的，並且(1)在任何情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述被證明不準確的情況下將風險分攤給其中一方當事人的一種方式；(2)在與適用協議的談判有關的情況下向另一方當事人所作的披露受到了限制，這些披露不一定反映在協議中；(3)他們可以不同於可能的方式適用重要性標準及(Iv)僅截至適用協議的日期或該協議可能指定的其他一個或多個日期作出，並受較新的事態發展所限。因此，這些陳述和保證可能不描述截至其作出之日或任何其他時間的實際情況。有關光明大廈金融公司的更多信息。其子公司和附屬公司可以在本文的其他地方找到，也可以通過美國證券交易委員會的網站www.sec.gov免費獲得Bright house Financial，Inc.的其他公開文件。)



陳列品不是的。		描述
10.1#		經修訂及重訂的光明之家服務有限責任公司短期激勵計劃，於2020年2月21日修訂，現參考附件10.8併入我們於2020年2月26日提交的Form 10-K年度報告中。
10.2#*		非管理董事限制性股票單位協議格式(Bright Tower Financial，Inc.2017年非管理董事股票薪酬計劃(“董事計劃”)，經2019年11月14日修訂(取代並更新我們於2020年2月26日提交的Form 10-K年度報告的附件10.26)。
10.3#*		2019年11月14日修訂的非管理董事獎勵協議補充表格(董事計劃)(取代和更新我們於2020年2月26日提交的Form 10-K年度報告的附件10.27)。
31.1*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。
31.2*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
32.1**		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條頒發首席執行官證書。
32.2**		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席財務官。
101.INS*		XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH*		內聯XBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL*		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LAB*		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE*		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.DEF*		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
104*		Bright Tower Financial，Inc.截至2020年3月31日的季度Form 10-Q季度報告的封面，格式為內聯XBRL(包含在附件101中)。

*現送交存檔。

**隨函提供。

#表示管理合同或薪酬計劃或安排。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。



光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)

依據：		/s/Edward A.Spehar
	姓名：	愛德華·A·斯皮哈爾
	標題：	執行副總裁兼首席財務官
		(正式授權人員及首席財務官)

日期：2020年5月11日