公文

假的--12-31Q1202000016359840.17550.0000.03140.15950.0000.0132P90D101.99.71.7P3Y8240000057200000719000008240000057200000719000000.010.010.010.017500000200000750000020000034360202000003436020200000343602020000034360202000000.19900.13100.15250.53690.12960.1606016894000152460000P1Y0.20.20.20.20.20.20.20.20.3330.333P10YP1Y10M24DP9Y8M12DP1Y8M12D00016359842020-01-012020-03-310001635984us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2020-01-012020-03-310001635984美國-GAAP：養老金計劃定義的福利成員2020-01-012020-03-310001635984US-GAAP：OtherPensionPlansDefinedBenefitMember2020-01-012020-03-310001635984US-GAAP：CommonClassBMember2020-05-080001635984美國-GAAP：公共類別成員2020-05-0800016359842020-03-3100016359842019-12-310001635984美國-GAAP：公共類別成員2019-12-310001635984US-GAAP：CommonClassBMember2020-03-310001635984美國-GAAP：公共類別成員2020-03-310001635984US-GAAP：CommonClassBMember2019-12-310001635984美國-GAAP：公共類別成員2020-01-012020-03-3100016359842019-01-012019-03-310001635984美國-GAAP：公共類別成員2019-01-012019-03-310001635984US-GAAP：CommonClassBMember2020-01-012020-03-310001635984US-GAAP：CommonClassBMember2019-01-012019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2020-01-012020-03-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2019-01-012019-03-310001635984美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2019-01-012019-03-310001635984美國-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-12-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-010001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2020-03-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2020-01-012020-03-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2020-03-310001635984美國-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2018-12-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-12-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2019-12-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2018-12-310001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-12-310001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-01-012019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2019-01-010001635984美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001635984美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-01-012020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2019-03-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2018-12-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2019-12-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001635984美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-010001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-03-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001635984US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentMember2020-01-0100016359842019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2019-01-012019-03-310001635984美國-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001635984nwli:AccumulatedOtherThanTemporaryImpairmentAvailableForSaleMember2019-03-310001635984us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2020-01-012020-03-3100016359842018-12-310001635984SRT：恢復調整成員2019-12-310001635984us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossM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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

☒*根據“金融時報”第13或15(D)條提交季度報告。

1934年“證券交易法”

截至本季度的季度報告2020年3月31日

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告

根據1934年“證券交易法”

由_至_的過渡期

委託文件編號：000-55522

國家西部人壽集團有限公司。

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)



特拉華州			47-3339380
(法團的國家或其他司法管轄區)			(税務局僱主身分證號碼)



10801 N.MOPAC EXPY大廈3
奧斯汀,	德克薩斯州
78759		(512)	836-1010
(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)		(電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



須如此註冊的每個班級的名稱：	貿易符號	在其上進行交易的每個交易所的名稱每個班級都要註冊：
A類普通股，面值0.01美元	NWLI	納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：*是 ☒ 不☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則405規定必須提交和張貼的每個互動數據文件。：是 ☒ 不☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“加速申報公司”的定義。“交易法”第12b-2條中的“大型加速申報公司”和“新興成長型公司”。

大型加速濾波器 ☒ 文件管理器加速運行☐ 使用非加速備案程序(不檢查是否有較小的報告公司)。☐ 小型報表公司☐ 新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是。☐ 沒有。☒

自.起2020年5月8日，註冊人已發行普通股的數量為：A類-3,436,020以及其他B類-200,000.

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635984/000163598420000017/nwlgi-logoa74.jpg



目錄
	頁

第一部分：金融信息：	3

項目1.年度財務報表	3

簡明綜合資產負債表 2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日	3

簡明綜合收益表成本(虧損) 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月(未經審計)	5

簡明綜合全面收益表成本(虧損) 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月(未經審計)	6

簡明合併股東權益變動表截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月(未經審計)	7

簡明合併現金流量表截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月(未經審計)	9

簡明合併財務報表附註(未經審計)	11

項目2.項目管理部門對以下問題的討論和分析*財務狀況和經營業績	52

第三項：關於市場風險的定量披露和定性披露	93

項目4.監督控制和監督程序	93

第二部分：其他信息：	93

項目1.提起法律訴訟	93

項目1A.不同的風險因素	93

第二項股權證券的未登記銷售和收益使用	94

項目4.協議已刪除並保留	95

項目6.所有展品	95

簽名	96

第一部分：財務信息

項目1.財務報表

國家西部人壽集團有限公司。

壓縮合並資產負債表

(單位：千)



	(未經審計)
資產	3月31日， 2020		12月31日， 2019

投資：
按攤餘成本持有至到期的債務證券，扣除信貸損失準備金(6039美元和0美元；公允價值：7181687美元和7407703美元)	$	6,990,041	7,106,245
可供出售的公允價值債務證券(成本：3206357美元和3206120美元)	3,174,260		3,356,945
扣除信貸損失準備後的抵押貸款淨額(1885美元和675美元)	276,083		272,422
政策性貸款	78,036		80,008
衍生品、指數期權	24,335		157,588
股權證券，按公允價值計算(成本：15246美元和16894美元)	15,984		23,594
其他長期投資	66,152		62,090

總投資	10,624,891		11,058,892

現金和現金等價物	352,215		253,525
遞延保單收購成本	782,904		723,972
遞延銷售誘因	114,171		104,359
收購的業務價值	135,879		138,071
應計投資收益	95,780		93,298
應收聯邦所得税	13,282		—
其他資產	165,300		181,330

總資產	$	12,284,422	12,553,447

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。

壓縮合並資產負債表

(單位為千，份額除外)



	(未經審計)
負債和股東權益	3月31日， 2020			12月31日， 2019

負債：

未來的政策優勢：
萬能人壽及年金合約(注1)	$	9,125,612		9,303,233
傳統生活保護區	842,551			838,738
其他投保人責任	134,579			127,607
遞延聯邦所得税負債(附註1)	30,438			36,767
應付聯邦所得税	—			3,748
其他負債	120,764			126,924

負債共計	10,253,944			10,437,017

承擔和或有事項(附註8)

股東權益：

普通股：
A類-面值0.01美元；授權股份7,500,000股；2020年和2019年發行和發行3,436,020股	34			34
B類-面值0.01美元；2020和2019年授權、發行和發行200,000股	2			2
額外實收資本	41,716			41,716
累計其他綜合收益(虧損)	(20,750		)	60,108
留存收益(注1)	2,009,476			2,014,570

股東權益總額	2,030,478			2,116,430

總負債和股東權益	$	12,284,422		12,553,447

注：簡明綜合資產負債表如下：2019年12月31日已從截至該日的經審計綜合財務報表中派生。

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併收益表(虧損)

在截至的三個月內2020年3月31日和2019

(未經審計)

(以千為單位，每股金額除外)



	2020			2019

保費和其他收入：
萬能人壽及年金合約收費	$	35,306		37,953
傳統壽險保費	23,522			17,583
淨投資收益(虧損)	(13,478		)	151,331
其他收入	3,653			6,413
已實現投資淨收益(虧損)：
非臨時性減值(“OTTI”)損益合計	2			3
在其他全面收益中確認的OTTI(收益)損失部分	(2		)	(3		)
在收益中確認的OTTI淨虧損	—			—
其他淨投資收益(虧損)	3,485			4,629
已實現投資淨收益(虧損)合計	3,485			4,629
總收入	52,488			217,909

福利和費用：
人壽保險和其他保單福利	33,634			28,189
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	30,037			32,164
萬能人壽及年金合約利息	(28,026		)	80,916
其他運營費用	19,822			26,049

福利和費用總額	55,467			167,318

聯邦所得税前收益(虧損)	(2,979		)	50,591

聯邦所得税	(917		)	10,393

淨收益(虧損)	$	(2,062	)	40,198

每股基本收益(虧損)：
甲類	$	(0.58	)	$	11.37
乙類	$	(0.29	)	$	5.68

稀釋後每股收益(虧損)：
甲類	$	(0.58	)	$	11.37
乙類	$	(0.29	)	$	5.68

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明綜合全面收益表(虧損)

在截至的三個月內2020年3月31日和2019

(未經審計)

(單位：千)



	2020			2019

淨收益(虧損)	$	(2,062	)	40,198

扣除遞延成本和税收影響後的其他全面收益(虧損)：
證券未實現收益(虧損)：
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)	(78,153		)	42,743
未實現流動性淨收益(虧損)	1			1
計入淨收益的淨額的重新分類調整	(601		)	(868	)

證券未實現淨收益(虧損)	(78,753		)	41,876

外幣換算調整	(39		)	553

福利計劃：
服務前淨成本和淨收益(損失)攤銷	(2,066		)	(504	)

其他綜合收益(虧損)	(80,858		)	41,925

綜合收益(虧損)	$	(82,920	)	82,123

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。簡明合併股東權益變動表截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 (未經審計) (單位：千)

	2020			2019

普通股：
期初餘額	$	36		36
根據股票期權計劃行使的股份	—			—

期末餘額	36			36

額外實收資本：
期初餘額	41,716			41,716
根據股票期權計劃行使的股份	—			—

期末餘額	41,716			41,716

累計其他綜合收益(虧損)：
非減值證券的未實現收益(虧損)：
期初餘額	70,665			(30,286	)
期內未實現收益(虧損)税後淨額變動	(78,754		)	41,875

期末收支平衡	(8,089		)	11,589

持有至到期證券的減值人士未實現虧損：
期初餘額	(4		)	(7	)
會計原則變更的累積影響	—			—
攤銷	2			2
非暫時性減值、非信貸、税後淨額	—			—
先前減值證券的額外信貸損失	—			—
影子遞延保單購買成本的變化	(1		)	(1	)

期末收支平衡	(3		)	(6	)

減值可供出售證券的未實現虧損：
期初餘額	(2		)	(2	)
非暫時性減值、非信貸、税後淨額	—			—
影子遞延保單購買成本的變化	—			—
追討款項，扣除税項後的淨額	—			—

期末銀行餘額	(2		)	(2	)

	下一頁續

國家西部人壽集團有限公司。簡明合併變動表股東權益(續) 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 (未經審計) (單位：千)


	2020			2019

外幣換算調整：
期初餘額	5,101			4,577
期間換算調整的變化	(39		)	553

期末銀行餘額	5,062			5,130

福利計劃負債調整：
期初餘額	(15,652		)	(11,297	)
税後淨服務成本和淨虧損攤銷	(2,066		)	(504	)

期末銀行餘額	(17,718		)	(11,801	)

累計期末其他綜合收益(虧損)	(20,750		)	4,910

留存收益：
期初收支平衡	2,014,570			1,896,040
扣除税項後會計原則變動的累積影響(附註2)	(3,032		)	—
**淨收益(虧損)	(2,062		)	40,198

期末結餘(注1)	2,009,476			1,936,238

股東權益總額	$	2,030,478		1,982,900

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。簡明合併現金流量表截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 (未經審計) (單位：千)

	2020			2019

業務活動現金流量：
淨收益(虧損)	$	(2,062	)	40,198
將淨收益與經營活動的淨現金進行調整：
萬能人壽及年金合約利息	(28,026		)	80,916
退還手續費和其他保單收入	(7,450		)	(8,049	)
投資已實現(收益)虧損	(3,485		)	(4,629	)
折扣和保費、投資的累加/攤銷	850			490
折舊攤銷	2,885			4,455
估計的投資信貸損失增加(減少)	3,411			—
權益類證券價值(增加)減少	5,816			(1,951	)
衍生品價值(增加)減少	106,629			(42,003	)
(增加)遞延保單收購和銷售誘導成本以及收購的業務價值減少	16,681			20,342
(增加)應計投資收益減少	(2,482		)	(3,195	)
(增加)其他資產減少	9,399			(1,790	)
增加(減少)未來政策福利的負債	6,357			(776	)
其他投保人負債增加(減少)	6,972			(753	)
增加(減少)聯邦所得税負擔	(17,030		)	19,114
遞延的聯邦所得税增加(減少)	15,971			(8,823	)
其他負債增加(減少)	(8,775		)	(4,142	)

經營活動提供的淨現金	105,661			89,404

投資活動的現金流量：
銷售以下產品的收益：
可供出售的債務證券	—			73,257
其他投資	9,565			13,193
以下項目到期和贖回的收益：
持有至到期的債務證券	187,973			137,732
可供出售的債務證券	93,326			55,569
衍生品、指數期權	52,973			3,047
購買：
持有至到期的債務證券	(75,836		)	(20,690	)
可供出售的債務證券	(92,963		)	(20,474	)
股權證券	(488		)	(262	)
衍生品、指數期權	(22,403		)	(18,264	)
其他投資	(11,446		)	(6,908	)
財產和設備	(58		)	(77	)
收購業務的付款，扣除收購的現金後的淨額	—			(189,120	)

	下一頁續

國家西部人壽集團有限公司。簡明合併現金流量表(續) 截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月 (未經審計) (單位：千)

	2020			2019


按揭貸款的本金支付	2,149			15,171
取得按揭貸款的成本	(6,996		)	(17,271	)
政策性貸款減少(增加)	1,972			1,690

投資活動提供(用於)的現金淨額	137,768			26,593

籌資活動的現金流量：
存款到萬能人壽和年金合同的賬户餘額	117,682			92,153
退還萬能人壽和年金合約的賬户餘額	(262,371		)	(248,890	)
信貸額度協議下的借款	—			75,000
信用額度借款的本金支付	—			(75,000	)

融資活動提供的現金淨額	(144,689		)	(156,737	)

外匯效應	(50		)	700

現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)額	98,690			(40,040	)
期初現金、現金等價物和限制性現金	253,525			131,976

期末現金、現金等價物和限制性現金	$	352,215		91,936

現金流量信息的補充披露：

在此期間支付(收到)的現金用於：
利息	$	19		19
所得税	$	1		1

非現金經營活動：
*銷售誘因的淨延期和攤銷	$	(3,360	)	(4,105	)

非現金投融資活動：
收購業務的或有代價	$	—		3,700

見簡明合併財務報表附註(未經審計)。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)


(1)	合併和陳述的基礎

隨附的未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及表格10-Q指示及S-X條例第10條編制。因此，它們不包括GAAP要求的年度財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，隨附的簡明綜合財務報表包含所有必要的調整，以公平地反映國家西部人壽集團公司的財務狀況。(“新世界大股東”)及其全資附屬公司(“公司”)2020年3月31日，以及其運營和現金流的結果在截至的三個月內 2020年3月31日和2019年3月31日。這樣的調整是正常的經常性調整。的操作結果三截至的月份2020年3月31日並不一定表明全年的預期結果。建議將這些簡明綜合財務報表與公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的經審計的綜合財務報表和附註一併閲讀2019年12月31日可通過本公司的互聯網網站免費獲取，網址為www.nwlgi.com或美國證券交易委員會(SEC)網站www.sec.gov。的簡明綜合資產負債表2019年12月31日已從截至該日的經審計綜合財務報表中派生。

隨附的未經審計的綜合財務報表包括NWLGI及其全資子公司的賬目：National Western Life Insurance Company(“NWLIC”或“National Western”)、Regent Care San Marcos Holdings，LLC、NWL Services，Inc.和N.I.S.Financial Services，Inc.。(“NIS”)。國民西部公司的全資子公司包括Westcap公司、NWL金融公司、NWLSM公司、Braker P III，LLC和Ozark國家人壽保險公司(“Ozark National”)。Ozark National和NIS的運營結果包括它們在收購後的各自業務活動，自2019年1月31日起生效。所有重要的公司間交易和賬户都已在合併中取消。

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。隨附的簡明合併財務報表中的重大估計包括：(1)未來政策利益的負債，(2)衍生工具的估值，(3)遞延保單收購成本(“DPAC”)、遞延銷售誘因(“DSI”)和收購的業務價值(“VOBA”)的可回收性和攤銷，(4)遞延税項資產的估值津貼，(5)商譽，(6)債務證券的信貸損失和非臨時性減值損失的準備金，(7)承諾和或有事項。2019年第一季度，該公司因收購Ozark National和NIS而納入了對業務合併、收購的業務價值和公允價值計量的會計估計。

上期合併財務報表的修訂

在2020年第一季度，管理層在通過03-1立場聲明時發現，自2004年第一季度通過立場聲明以來，對特定政策塊的超額福利準備金進行了低估，保險企業對某些非傳統長期合同和分賬的會計核算和報告(SOP 03-1)。管理層的結論是，這一錯誤對之前發佈的合併財務報表並不重要，將通過修訂截至2019年12月31日的年度的比較綜合資產負債表來糾正。截至2019年12月31日，此次修訂的影響是增加了未來的政策福利負債$15.0百萬，遞延聯邦所得税負債減少$3.2百萬，留存收益減少$11.8百萬.

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表顯示了從累積的其他綜合收益中重新分類的可供出售證券的未實現損益。在截至的三個月內三月三十一號， 2020和2019年3月31日.



中受影響的行項目損益表	從累計其他綜合收益中重新分類的金額
	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

其他淨投資收益(虧損)	$	761	1,099
在收益中確認的OTTI淨虧損	—		—
聯邦所得税前收益	761		1,099
聯邦所得税	160		231

淨收益	$	601	868

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)


(2)	新會計公告

近期尚未採用的會計公告

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12金融服務-保險(主題944) - 有針對性地改進長期合同會計核算。這次更新的目的是改進與長期合同有關的編纂，這將提高確認未來政策福利負債變化的及時性，簡化某些基於市場的選擇的會計處理，簡化遞延收購成本的攤銷，並提高所需披露的有效性。修正案包括：

A.要求保險實體(1)至少每年審查和更新用於衡量現金流的假設(在淨收入中確認的變化)和(2)在每個報告日期更新貼現率假設(在其他全面收入中確認的變化)。

b.要求保險實體以公允價值計量與存款(即賬户餘額)合同相關的所有市場風險收益，公允價值的變化可歸因於在其他全面收益中確認的特定於工具的信用風險的變化。

C.簡化遞延收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，並要求這些餘額在相關合同預期期限內按固定水平攤銷。由於合同意外終止，遞延收購成本需要核銷，但不受減值測試的影響。

D.要求保險實體增加對未來保單福利、投保人賬户餘額、市場風險收益、單獨賬户負債和遞延收購成本責任的期初至期末餘額的分類結轉披露。保險實體還必須披露有關測量中使用的重要輸入、判斷、假設和方法的信息，包括這些輸入、判斷和假設的變化，以及這些變化對測量的影響。

這些更新需要追溯到財務報表中列報的最早時期，從2021年12月15日之後開始，並允許及早採用。該公司已經進行了初步的差距分析，併為在生效日期前實施這一標準制定了路線圖，目前正在評估新指南對其綜合財務報表的影響。

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12所得税-簡化所得税會計(主題740)它簡化了所得税會計指導的各個方面，並將根據具體修訂採用不同的方法。這些修正案將在2020年12月15日之後的財期內生效。允許提前收養。本公司預計該指導方針在採納後不會對綜合財務報表和相關披露產生實質性影響。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

通過的會計公告

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，對主題326(金融工具-信用損失)、主題815(衍生工具和套期保值)和主題825(金融工具)的編碼改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13的澄清和更正，涉及應計利息、貸款和債務證券的分類或類別之間的轉移、估計津貼時對回收的考慮、再保險回收、對預付款的考慮以及在可能喪失抵押品贖回權時出售的估計成本。11月，FASB發佈了ASU 2019-11，對主題326“金融工具--信貸損失”的編纂改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13年度有關信用惡化的已購買金融資產的預期回收、問題債務重組的過渡救濟、與應計應收利息相關的披露以及由抵押品維護準備金擔保的金融資產的澄清和更正。這些聲明的指導方針對2019年12月15日之後開始的中期和年度有效，對於大多數受影響的工具，必須採用修改後的追溯方法，累計影響調整記錄為開始留存收益。自2020年1月1日起，公司採用了與抵押貸款、持有至到期的債務證券和可收回的再保險相關的預期損失確認模式。的會計變動，扣除税金後的淨額。$3.0百萬在2020年第一季度計入留存收益，為估計的信貸損失設立初步撥備$1.2百萬有關按揭貸款及$3.3百萬持有至到期的債務證券。可收回再保險的估計信貸損失對財務報表無關緊要，但將按季度監測是否有任何變化。請參閲附註(9)投資以獲取更多信息。ASU 2016-13年度要求的某些披露不包括在合併財務報表中，因為該標準的影響不大。

財務會計準則委員會(包括其新興問題特別工作組)、美國註冊會計師協會和證券交易委員會最近發佈的其他會計聲明沒有或管理層認為不會對公司目前或未來的綜合財務報表產生實質性影響。


(3)	股東權益

羅伯特·L·穆迪可撤銷信託基金實益擁有99.0%佔公司截至2020年3月31日的B類普通股總流通股的比例。公司A類普通股持有者選舉公司三分之一的董事會成員，B類普通股持有者選舉其餘成員。每股B類普通股支付的任何現金或實物股息僅為A類普通股每股支付的現金或實物股息的一半。公司清算時，A類股東按其所持股份的面值計算，B類股東按其所持股份的票面價值計算，公司剩餘淨資產按所持股份數量分配給A類和B類股票的股東。

National Western在未經科羅拉多州保險部事先批准的情況下可以支付給股東的股息金額受到州保險法的限制。這些限制是基於運營的法定收益(不包括資本利得)中較小的。10%截至上一年年底，國家西部公司法定盈餘的最高限額。根據本指導方針，在未經事先批准的情況下，可在#年支付的最高股息支付。2020是$152.8百萬。作為NWLIC的唯一所有者，National Western宣佈的所有股息都將完全支付給NWLGI，並在合併中取消。

根據密蘇裏州保險法，Ozark National類似地限制在沒有事先批准的情況下向股東支付股息金額，以較大者為準10.0%公司上一年度的法定盈餘或上一歷年的淨營業收益(不包括資本利得)。根據這一限制，2020年可以在未經事先批准的情況下支付的最高股息為$17.2百萬.

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

作為2018年10月3日NWLIC和Ozark National前所有者之間的股票購買協議的一部分，密蘇裏州商業和保險部批准了以下非常股息：$102.7百萬在交易結束的同時支付給前所有人，自2019年1月31日起生效。奧扎克國家公司此後宣佈的所有股息都將完全支付給作為唯一所有者的西華人壽，並在合併中取消。

國家西部公司在2020年第一季度沒有向新世界LGI申報或支付現金股息。*在2019年第一季度，國家西部公司申報並向新世界LGI支付了現金股息。$32.0百萬NWLGI的股息，其收益用作現金購買NIS的一部分。Ozark National在2020年第一季度或截至2019年3月31日的兩個月期間沒有宣佈或支付其股票的現金股息。

NIS聲明並支付了$0.9百萬作為NIS的唯一所有者，NIS宣佈的所有股息都將完全支付給NWLGI，並在合併中取消。在截至2019年3月31日的兩個月內，NIS沒有宣佈或支付其股票的現金股息。

NWLGI做到了不是的3.在此期間，不要宣佈或支付普通股的現金股息三截至的月份2020年3月31日和2019.


(4)	每股收益

普通股每股基本收益(虧損)的計算方法是將每一類普通股股東可獲得的淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數量。根據定義，稀釋每股收益(虧損)反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或導致發行普通股，然後在每類普通股的分配收益(虧損)中分攤，可能發生的稀釋。美國公認會計原則要求對公司的兩類普通股進行兩類陳述。該公司目前沒有可以贖回普通股的未償還的基於股票的補償獎勵。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

以下所示期間的淨收益(虧損)是根據(1)截至期末已發行和已發行股份的比例，以及(2)根據本公司重新頒發的公司註冊證書規定的兩個類別的每股股息權(每股B類股息等於每股A類股息的一半)在A類股和B類股之間分配的。



	截至3月31日的三個月，
	2020					2019
	甲類			乙類		甲類	乙類
	(除每股金額外，以千計)

每股基本收益(虧損)和攤薄收益(虧損)的分子：
淨收益(虧損)	$	(2,062	)			40,198
股息-A類股	—					—
股息-B類股	—					—

未分配收益(虧損)	$	(2,062	)			40,198

淨收益(虧損)分配：
分紅	$	—		—		—	—
未分配收益(虧損)分配	(2,004		)	(58	)	39,061	1,137

淨收益(虧損)	$	(2,004	)	(58	)	39,061	1,137

分母：
基本每股收益(虧損)加權平均股票	3,436			200		3,436	200
稀釋性股票期權的作用	—			—		—	—

假設轉換的稀釋後每股收益(虧損)-調整後的加權平均股票	3,436			200		3,436	200

每股基本收益(虧損)	$	(0.58	)	(0.29	)	11.37	5.68

稀釋後每股收益(虧損)	$	(0.58	)	(0.29	)	11.37	5.68

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)


(5)	養老金和其他退休後計劃


(A)	固定收益養老金計劃

National Western發起了一項合格的固定福利養老金計劃，涵蓋2008年前註冊的員工。該計劃根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。公司每年向該計劃提供符合1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)最低資金規定的繳款。2007年10月19日，國家西部公司董事會批准了一項修正案，自2007年12月31日起凍結養老金計劃。凍結停止了所有參與者未來的福利應計，並向任何新的參與者關閉了該計劃。此外，所有參與者都立即成為100%自該日起歸屬於他們的累算福利。由於參與者不再因服務而獲得積分，未來合格的固定福利計劃費用預計將微乎其微。計劃資產和負債的公允價值是以每一年的前一年12月31日為基準來計量的。下表彙總了淨定期福利成本的組成部分。



	三個月
	三月三十一號，
	2020			2019
	(單位：千)

服務成本	$	27		24
利息成本	168			210
計劃資產的預期收益	(315		)	(272	)
淨虧損攤銷	145			165

淨定期收益成本	$	25		127

上面顯示的每個期間的服務成本表示預期從計劃資產中支付的計劃費用。根據養老金保護法的明確規定，從計劃資產中支付的計劃費用將包括在計劃的服務成本部分中。

本公司規定的最低供款為2020計劃年度為$0.0百萬。有$0.8百萬在剩餘的計劃捐款中2019截止計劃年份2020年3月31日。自.起2020年3月31日，公司已經做出了$0.1百萬在對該計劃的貢獻中2020計劃年。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。

國家西部公司也是贊助商三不合格的固定收益養老金計劃。第一個計劃涵蓋某些高級官員，並根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該計劃的主要養老金義務和行政責任由一家養老金管理公司負責，該公司是關聯方美國國家保險公司(“ANICO”)的子公司。ANICO已保證支付該計劃下的養老金義務。然而，如果這些實體無法履行現有協議下的義務，公司對該計劃負有或有負債。此外，公司對計劃負有或有負債，如果計劃參與者在70歲之後繼續受僱於National Western，參與者的年平均加薪總額超過10%每年，或任何其他員工有資格參加該計劃。如果這些條件中的任何一個得到滿足，公司將負責因這些項目而產生的任何額外的養老金義務。對計劃進行了修改，允許多一名員工參加，並改變了當時公司董事長的福利公式。如前所述，這些額外義務是公司的負債。自2004年12月31日起，為了遵守“2004年美國就業創造法案”(“法案”)下的法律變化，該計劃被凍結，當時的董事長和當時的總裁的福利繼續應計。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

自2005年7月1日起，National Western為當時的公司董事長建立了第二個非限定固定福利計劃。該計劃旨在提供2004年後的福利應計，以反映和補充之前討論的非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

自2005年11月1日起，National Western為公司當時的總裁建立了第三個非限定固定福利計劃。*該計劃旨在為2004年後的福利應計提供補充，以補充前面討論的第一個非限定計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

下表彙總了不合格的已定義福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。



	三個月
	三月三十一號，
	2020		2019
	(單位：千)

服務成本	$	302	125
利息成本	338		256
先前服務費用攤銷	15		15
淨虧損攤銷	1,445		348

淨定期收益成本	$	2,100	744

由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計將貢獻$2.0百萬對這些計劃2020。截止到目前為止，已有家公司。2020年3月31日，本公司已作出貢獻$0.4百萬為計劃乾杯。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。

Ozark National和NIS沒有明確的福利計劃。


(B)	退休金以外的退休後就業計劃

國家西部贊助商二2004年修訂的醫療保健計劃，為某些完全既得利益的個人提供退休後福利。但這些計劃沒有資金。下表彙總了定期福利淨成本的組成部分。



	三個月
	三月三十一號，
	2020		2019
	(單位：千)

利息成本	$	41	49
先前服務費用攤銷	—		13
淨虧損攤銷	40		61

淨定期收益成本	$	81	123

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利淨成本表中顯示的計劃資產沒有預期回報。該公司預計將貢獻極小相當於中的計劃2020。Ozark National和NIS不提供離職後福利。

包括服務成本在內的定期淨收益成本的組成部分在簡明綜合收益(虧損)表的“其他營業費用”項中列報。


(6)	分段和其他操作信息

該公司將其可報告的經營部門定義為國內人壽保險、國際人壽保險、年金和被收購的業務。這些細分市場是根據產品類型、地理營銷領域和業務分組進行組織的。鑑於其相互關聯的營銷和銷售方式，Ozark National和NIS已被合併為“收購業務”細分市場，其中包括協調銷售一種非參與的整體人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。第五類“所有其他”主要包括非經營性子公司的投資和收益，以及其他不支持特定部門業務的剩餘投資和資產。

截至的細分市場信息摘要2020年3月31日和2019年12月31日對於簡明綜合資產負債表項目和對於三截至的月份2020年3月31日和2019年3月31日簡明綜合損益表(損益表)提供如下。

簡明綜合資產負債表項目：



	2020年3月31日
	國內生命保險		國際生命保險	年金	被收購的企業	全其他	總計
	(單位：千)

遞延保單收購成本、銷售誘因和收購的業務價值	$	140,151	217,805	533,788	141,210	—	1,032,954
部門總資產	1,369,973		1,105,816	7,912,799	972,601	355,373	11,716,562
未來的政策利益	1,196,180		840,215	7,220,704	711,064	—	9,968,163
其他投保人責任	15,873		14,229	89,572	14,905	—	134,579



	2019年12月31日
	國內生命保險		國際生命保險	年金	被收購的企業	全其他	總計
	(單位：千)

遞延保單收購成本、銷售誘因和收購的業務價值	$	127,557	209,858	486,553	142,434	—	966,402
部門總資產	1,399,818		1,153,105	8,198,730	978,243	362,900	12,092,796
未來政策效益(1)	1,198,103		870,461	7,366,894	706,513	—	10,141,971
其他投保人責任	18,016		14,903	80,002	14,686	—	127,607

(1)經修訂，以更正與少報儲備負債有關的調整$15.0百萬。請參閲註釋1。

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

簡明綜合收益表(虧損)：



	截至2020年3月31日的三個月
	國內生命保險			國際 *生活保險		年金		被收購的企業	全其他		總計
	(單位：千)

保費和合同收入	$	11,228		22,867		4,650		20,083	—		58,828
淨投資收益(虧損)	(19,383		)	(9,000	)	10,632		6,301	(2,028	)	(13,478	)
其他收入	29			54		4		2,422	1,144		3,653

總收入	(8,126		)	13,921		15,286		28,806	(884	)	49,003

人壽保險和其他保單福利	5,877			3,331		8,189		16,237	—		33,634
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	2,573			6,052		19,021		2,391	—		30,037
萬能人壽及年金合約利息	(21,693		)	(10,837	)	4,504		—	—		(28,026	)
其他運營費用	4,295			3,096		6,867		4,069	1,495		19,822
聯邦所得税(福利)	188			2,804		(5,319	)	1,222	(544	)	(1,649	)

總費用	(8,760		)	4,446		33,262		23,919	951		53,818

部門收益(虧損)	$	634		9,475		(17,976	)	4,887	(1,835	)	(4,815	)

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	截至2019年3月31日的三個月
	國內生命保險		國際 *生活保險	年金	被收購的企業	全其他	總計
	(單位：千)

保費和合同收入	$	10,804	26,063	4,868	13,801	—	55,536
淨投資收益	23,499		14,017	103,154	3,976	6,685	151,331
其他收入	44		21	8	1,441	4,899	6,413

總收入	34,347		40,101	108,030	19,218	11,584	213,280

人壽保險和其他保單福利	3,922		2,162	11,430	10,675	—	28,189
遞延收購成本和收購企業價值的攤銷	3,410		7,294	19,712	1,748	—	32,164
萬能人壽及年金合約利息	21,441		11,993	47,482	—	—	80,916
其他運營費用	4,123		4,264	7,508	3,085	7,069	26,049
聯邦所得税(福利)	324		3,208	4,883	747	259	9,421

總費用	33,220		28,921	91,015	16,255	7,328	176,739

部門收益(虧損)	$	1,127	11,180	17,015	2,963	4,256	36,541

分部信息與公司簡明綜合財務報表的對賬如下。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

保費及其他收入:
保費和合同收入	$	58,828		55,536
淨投資收益(虧損)	(13,478		)	151,331
其他收入	3,653			6,413
已實現的投資收益(虧損)	3,485			4,629

濃縮綜合保費和其他收入總額	$	52,488		217,909

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

聯邦所得税:
聯邦所得税總額部分	$	(1,649	)	9,421
投資已實現利(損)税	732			972

濃縮綜合聯邦所得税總額	$	(917	)	10,393



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

淨收益(虧損):
部門總收益(虧損)	$	(4,815	)	36,541
已實現的投資收益(虧損)，税後淨額	2,753			3,657

合計濃縮綜合淨收益(虧損)	$	(2,062	)	40,198



	三月三十一號，		十二月三十一號，
	2020		2019
	(單位：千)

資產:
部門總資產	$	11,716,562	12,092,796
其他未分配資產	567,860		460,651

壓縮合並資產總額	$	12,284,422	$	12,553,447


(7)	股份支付

自2008年6月20日起，公司股東批准了一項2008年激勵計劃(“2008計劃”)，規定向符合條件的員工授予以下任何或所有類型的獎勵：(1)股票期權，包括獎勵股票期權和不合格股票期權；(2)股票增值權(“SARS”)，與股票期權或獨立股票一起；(3)限制性股票或限制性股票單位；以及(4)業績獎勵。A類股數，$1.00面值，根據1995年計劃允許發行的普通股，或允許授予SARS或其他獎勵的普通股，不得超過300,000。該計劃由來自National Western的NWLGI根據2015年控股公司重組的條款承擔。2016年6月15日，新世界LGI的股東批准了修訂並重述的2008年計劃(“激勵計劃”)，該計劃將2008年計劃的期限從股東批准之日起延長10年。獎勵計劃包括額外的規定，特別是關於績效目標的定義，可用於頒發上述第四類獎勵(績效獎勵)。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

本公司及其子公司的全體員工均有資格參加本次獎勵計劃。此外，公司董事有資格獲得與員工相同類型的獎勵，但他們沒有資格獲得激勵性股票期權。公司董事，包括薪酬和股票期權委員會的成員，有資格獲得非酌情股票期權。截至2018年底，根據2008計劃授予的所有股票期權均已行使、沒收或到期。2016年前批准的SARS背心20%每年緊隨其後三年授權日之後的服務年限。員工SARS獲批2016年遠期背心33.3%每年緊隨其後一年從撥款之日起停止服務。董事SARS贈款背心20%每年緊隨其後一年由批予之日起計的服務期。

自2008年8月起，本公司通過並實施了一項關於2008年計劃的有限股票回購計劃，該計劃為股票期權持有人提供了將通過行使期權而獲得的股票直接回售給本公司的額外選擇。期權持有人可選擇在九十年內的任何時間將該等收購股份回售給本公司。(90)在以選舉通知日期的現行市場價格行使期權後的幾天內。回購計劃沒有改變2008年計劃的條款和條件。根據控股公司重組的條款，來自National Western的NWLGI也承擔了這一計劃。目前沒有已發行和未償還的股票期權。

獎勵計劃允許根據本公司股份價值或其變動，以及根據預先確定的目標業績指標下本公司的財務業績，以現金完全支付的某些其他股票或單位獎勵。(C)獎勵計劃允許根據預先確定的目標業績指標，根據本公司的股票價值或其變動，以及本公司的財務業績，以現金支付某些其他股票或單位獎勵。某些獎勵，如限制性股票單位(“RSU”)，只提供基於公司A類普通股市場價格的現金結算，在股權補償計劃中通常被稱為“基於虛擬股票的獎勵”。與具有固定授予日期公允價值的股份結算獎勵不同，未結算或未歸屬負債獎勵的公允價值在每個報告期結束時根據股份公允價值的變化重新計量。債務和相應的費用將相應調整，直到賠償結清為止。對於員工，RSU的授權期為100%在.的末尾三年從授予之日起。在2019年之前授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於公司A類普通股在三年週年日的收盤價。*2019年授予的RSU在2019年以現金支付三年歸屬日期等於當時公司A類普通股的20日移動平均收盤價。

其他獎勵可能涉及績效股單位(“PSU”)，即以指定的每單位美元金額授予的單位，通常與本公司的A類普通股價格掛鈎，隨後乘以達到的業績係數，得出將在歸屬日期作為現金補償支付的PSU的數量。PSU還授予三年自授予之日起生效。對於PSU，績效期間從授予PSU並運行的日曆年度的第一天開始三歷年。屆時，將對照預定義的目標金額衡量三年業績結果，以確定作為補償賺取的PSU數量。2019年之前授予的PSU按公司A類普通股在歸屬日的收盤價支付。2019年授予的PSU按歸屬日期公司A類普通股的20日移動平均收盤價支付。

涵蓋截至2018年12月31日的三年測算期的PSU獎勵於2019年第一季度發放。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為93.86%預定義度量目標的。

涵蓋截至2019年12月31日的三年測算期的PSU獎勵於2020年第一季度支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為101.19%預定義度量目標的。

根據獎勵計劃，公司董事有資格獲得RSU。與授予高級管理人員的RSU不同，授予董事的RSU授予一年自授予之日起生效。在2019年之前授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於當時公司A類普通股的收盤價。2019年授予的RSU在歸屬日以現金支付，相當於當時公司A類普通股的20日移動平均收盤價。

年內並無頒獎予高級職員及董事。截至三個月 2020年3月31日和2019.

本公司採用現行的公允價值法來計量根據股份計劃授予的獎勵的補償成本。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

自.起2020年3月31日十二月三十一號，2019，負債餘額為$3.1百萬和$11.2百萬分別為。下面詳細介紹了按類型和相關活動劃分的獎勵摘要。



		未完成的期權
	股份可用對於格蘭特	股份	加權的- 平均值鍛鍊價格

股票期權：
2020年1月1日的餘額	291,000	—	$	—
已行使	—	—	$	—
沒收	—	—	$	—
過期	—	—	$	—
已授予的股票期權	—	—	$	—

2020年3月31日的餘額	291,000	—	$	—



	責任獎
	撒爾		RSU		PSU

其他股份/單位獎：
2020年1月1日的餘額	107,517		14,352		19,108
已行使	(1,372	)	(2,306	)	(4,049	)
沒收	(872	)	—		—
授與	—		—		—

2020年3月31日的餘額	105,273		12,046		15,059

上表所示的被沒收的SARS、RSU和PSU代表計劃參與者在根據獎勵的到期條款終止時沒有行使的既得和非既得獎勵。

行使的基於股份的薪酬的總內在價值為$1.9百萬和$2.5百萬為.截至2020年3月31日的三個月和2019分別為。支付的以股份為基礎的薪酬總額為$1.9百萬和$2.5百萬為.截至2020年3月31日的三個月和2019分別為。期間歸屬的SARS、RSU和PSU的總公允價值截至2020年3月31日的三個月和2019曾經是$1.8百萬和$3.0百萬分別為。不在報告所述期間，根據計劃行使股票期權收到了現金金額。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表彙總有關嚴重急性呼吸系統綜合症的資料，網址為2020年3月31日。有不是的截至的未償還期權2020年3月31日.



	非典的突出表現
	數出類拔萃		加權的- 平均值剩餘合同期限	數可操練的

行權價格：
$132.56	19,118		1.7年份	19,118
$210.22	23,650		3.7年份	19,550
$216.48	11,149		5.9年份	11,149
$311.16	9,897		6.9年份	9,897
$310.55	203		7.1年份	135
$334.34	9,310		7.7年份	6,202
$303.77	11,566		8.7年份	3,848
$252.91	20,380		9.7年份	—

總計	105,273			69,899

合計內在價值(千)	$	754		$	754

上表中的合計內在價值是基於A類股票的收盤價$。172.00上的每股收益2020年3月31日.

在估計未清償沙士的公允價值時2020年3月31日和2019年12月31日，公司採用Black-Scholes期權定價模型，具體假設如下。



	3月31日， 2020		12月31日， 2019

預期期限	1.7至9.7年		1.9到10.0年
預期波動率加權平均值	28.30	%	22.19	%
預期股息收益率	0.21	%	0.12	%
無風險費率加權平均	0.23	%	1.61	%

本公司審查了與SARS相關的合同條款以及預期的未來行使行為模式，其波動性基於公司在預期行使日期之前對SARS預期期限的歷史波動性。

與這些計劃相關的財務報表中確認的税前補償成本/(收益)為$(6.3)百萬和$(1.5)百萬在截至的三個月內2020年3月31日和2019分別為。已確認的相關税費/(福利)為$1.3百萬和$0.3百萬截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月。

自.起2020年3月31日，與尚未確認的非既得性股票獎勵相關的税前薪酬支出總額為$3.5百萬.*這筆金額預計將在加權平均時期內確認。1.5年份。*本公司確認分級歸屬期間的補償成本。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)


(8)	承諾和或有事項

(A)其他法律訴訟程序

在正常業務過程中，本公司涉及或可能捲入各種法律訴訟，其中已經或可能主張對所謂的經濟和懲罰性損害賠償提出索賠，其中一些索賠金額很大。近年來，提供人壽保險和年金產品的航空公司面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當，銷售行為不當，以及類似的索賠。正如之前披露的那樣，該公司在前幾年一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這些類型的行動所涉及的不確定性，能夠可靠地評估不利結果的可能性，或估計潛在損失的數額或範圍，是特定情況下的特有能力，也是每個事項根據其本身的是非曲直而不斷演變的發展所特有的。

2017年9月28日，德克薩斯州加爾維斯頓縣第122地區法院提起了一起據稱是股東衍生品訴訟，名為小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)。派生代表國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團，Inc.訴羅斯·蘭金·穆迪等人，將某些現任和前任董事以及現任高管列為被告。起訴書質疑董事對向非美國居民銷售保險的監督，並指控被告在履行董事會成員職責時違反了受託責任，未能(I)在知情的基礎上採取行動，(Ii)本着善意或誠實地相信他們的行為符合公司的最佳利益。此外，起訴書要求數額不詳的損害賠償、律師費和費用，以及公平的救濟。包括罷免本公司董事長兼首席執行官及其他董事會成員和/或本公司高級管理人員。*本公司認為訴狀中的索賠毫無根據和毫無根據，將繼續積極抗辯，並從原告處獲得法律費用和費用的補償，詳情如下。*根據目前掌握的信息，本公司相信本訴訟的最終結果不會對本公司的業務、經營業績或綜合財務狀況造成重大不利影響。2017年10月27日，兩家公司和董事向司法管轄區提交了各自的Pleas(“Pleas”)，質疑原告甚至有資格提起這起訴訟，並給出了他們的答覆。2017年12月14日，原告向Pleas提起答辯，2017年12月21日，法院聽取了Pleas的口頭辯論。原告隨後於1月11日提交了第一份修改後的請願書。, 2018年。公司和董事於2018年1月30日提交了《普萊斯補編》，原告於2018年2月1日作出答覆，公司和董事於2018年2月9日作出答覆。2018年5月3日，法院向所有備案律師發佈備忘錄，聲明法院將批准被告的Pleas，並要求被告的律師編制並提交批准請求救濟的擬議命令/判決，供法院審議。被告於2018年5月7日提交了此類批准Pleas的建議命令。2018年5月16日，法院發佈命令，批准Pleas夫婦並以偏見駁回小羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)的訴訟請求，原告隨後提交了轉移場地動議(MTTV)。三名被告提交了費用申請，尋求向原告追回被告的法律費用和費用，並於2018年6月8日回覆MTTV。作為迴應，原告於7月5日提交了騰出動議、對費用申請的答覆以及他自己的律師費請求2018年7月11日，被告對騰退動議和原告提出的律師費要求提出了答辯，法院於2018年7月16日聽取了口頭辯論。原告於2018年7月25日提交補充簡報，以支持其2018年7月5日的備案，被告於2018年7月27日提交了對原告補充簡報的答覆。2018年8月8日，法院發佈命令，駁回原告的騰退動議。根據法院的指示，2018年10月5日，被告提交了准予費用申請的命令，三名被告隨後提交了動議，要求在2018年10月11日提出動議，要求在2018年10月11日提交動議，要求在2018年10月11日提交終審判決登錄日期，法院將該日期定為10月30日, 2018年10月25日，原告對擬議的終審判決提出異議，對擬議的律師費命令提出異議，被告於2018年10月30日提出答覆。2018年11月11日，法院作出終審判決：判令原告向公司支付$1,314,054要求合理和必要的費用和開支；駁回原告要求轉移地點的動議；駁回原告的反訴。原告已對法院的最終判決提出上訴，該上訴正在德克薩斯州休斯敦的第一地區上訴法院待決。

2019年4月，國家西部公司為為期兩週的陪審團審判進行了辯護，在審判中，該公司被指控在發佈一份$100,000在下列情況下發給原告人的權益指數年金威廉姆斯訴潘塔萊尼等人案，案件編號17CV03462，巴特縣加州高級法院。該法院於2019年7月27日對陪審團對National Western的判決進行了修正判決，金額為$14,949賠償經濟損失和$2.9百萬在非經濟和懲罰性損害賠償方面，國家西部公司對判決和賠償金額提出了激烈的異議，併為推動這一點，儘管陪審團做出了裁決，並提出了重審動議，但這兩項動議都被法院駁回。2019年9月9日，NWLIC提交上訴通知書。2019年11月11日，法官判給原告律師費金額為$1.26百萬。原告和NWLIC都對這一裁決提出了上訴。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

雖然不能作出保證，但目前，本公司並不預期該等其他潛在、待決或受威脅的法律行動所產生的最終責任會對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

另外，巴西當局開始調查向巴西居民發放National Western保險單可能違反巴西刑法的行為，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員於2015年3月向NWLIC發出傳票，要求提供與此類可能違規行為相關的信息。目前還不能就其結果或這種結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出任何結論。國家西部公司一直在與有關政府當局就此事進行合作。

(B)金融工具

為滿足客户在正常經營過程中的融資需求，本公司是具有表外風險的金融工具的當事人。這些金融工具是提供信貸的承諾，涉及的信貸元素和利率風險超過綜合資產負債表確認的金額。

假設金額是全額預付款，並且抵押品或其他擔保沒有任何價值，公司在金融工具另一方不履行信貸承諾的情況下面臨的信用損失風險由合同金額表示。在合同金額中，假設金額是全額預付款，抵押品或其他擔保是沒有價值的，則公司面臨的信用損失風險由合同金額表示。延期信貸承諾是向客户提供貸款的具有法律約束力的協議，通常有固定的到期日或其他終止條款，可能需要支付費用。承諾不一定代表未來的流動性需求，因為一些承諾可能會在沒有動用的情況下到期。該公司在作出承諾和有條件債務時使用的信貸政策與其對資產負債表內工具的信貸政策相同。公司通過信用審批、限額和監控程序控制這些交易的信用風險。

公司有不是的為新貸款提供資金的承諾和不是的承諾延長與現有貸款有關的信貸，2020年3月31日。該公司在個案的基礎上評估每個客户的信譽。


(9)	投資


(A)	投資損益

公司在計算已實現損益時採用特定的識別方法。下表列出了所示期間的已實現損益(不包括減值損失)。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

可供出售的債務證券：
已實現的處置收益	$	761	1,183
已實現的處置虧損	—		(84	)
持有至到期的債務證券：
已實現的處置收益	2,724		27
已實現的處置虧損	—		—
房地產收益(虧損)	—		3,503

總計	$	3,485	4,629

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

所示期間持有至到期類別的處置代表債務證券的信用發行人發起的催繳。本公司的政策是，只有在發行人的信用狀況受到質疑，並且持有的全部或大部分投資本金的變現被認為處於危險的情況下，才會開始出售持有至到期類別的債務證券。

截至2019年3月31日的三個月的房地產淨收益主要與本公司出售其在內華達州里諾和德克薩斯州聖馬科斯的療養院業務以及出售位於德克薩斯州奧斯汀的一處物業有關。雷諾療養院的出售已於2019年2月1日完成，並獲得$5.7百萬在出售與該行動相關的土地和建築時變現。出售聖馬科斯療養院已於2019年5月1日完成，本公司錄得$(2.0)百萬與出售本公司的土地和建築物有關(該財產的減值損失$(2.2)百萬記錄在截至2019年3月31日的季度。)自2019年6月7日起完成的對公司先前總部的出售實現了出售$3.2百萬.

對於截至2020年3月31日的三個月和2019因證券贖回而獲得的債券收益百分比為99.6%和41.4%分別為。這包括從公司可供出售的債務證券組合中贖回。


(B)	債務證券

下表列出了持有至到期日的債務證券的攤餘成本和公允價值。2020年3月31日.



	持有至到期的債務證券
	攤銷成本		毛未實現利得	毛未實現損失		公平價值	信貸損失準備
	(單位：千)

美國機構	$	89,906	3,270	—		93,176	(4	)
美國財政部	3,787		217	—		4,004	—
州和政治分區	418,332		21,576	(174	)	439,734	(74	)
外國政府	1,139		123	—		1,262	—
公用事業	891,636		22,159	(7,360	)	906,435	(1,173	)
公司	4,547,631		140,323	(65,070	)	4,622,884	(4,788	)
商業抵押貸款支持	3,031		—	(12	)	3,019	—
住房抵押貸款支持	1,038,062		70,619	(49	)	1,108,632	—
資產支持	2,556		6	(21	)	2,541	—

總計	$	6,996,080	258,293	(72,686	)	7,181,687	(6,039	)

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(未經審計)

下表列出了可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。2020年3月31日.



	可供出售的債務證券
	攤銷成本		毛未實現利得	毛未實現損失		公平價值	信貸損失準備
	(單位：千)

州和政治分區	$	89,407	6,477	(8	)	95,876	—
外國政府	9,986		152	—		10,138	—
公用事業	64,401		2,363	(406	)	66,358	—
公司	2,941,700		65,845	(104,331	)	2,903,214	—
商業抵押貸款支持	27,514		3	(1,183	)	26,334	—
住房抵押貸款支持	12,071		1,340	(192	)	13,219	—
資產支持	61,278		302	(2,459	)	59,121	—

總計	$	3,206,357	76,482	(108,579	)	3,174,260	—

下表列出了持有至到期日的債務證券的攤餘成本和公允價值。2019年12月31日.



	持有至到期的債務證券
	攤銷成本		毛未實現利得	毛未實現損失		公平價值
	(單位：千)

美國機構	$	100,910	1,686	—		102,596
美國財政部	3,782		140	—		3,922
州和政治分區	431,433		19,440	(84	)	450,789
外國政府	1,144		55	—		1,199
公用事業	888,444		36,638	(83	)	924,999
公司	4,607,826		212,281	(718	)	4,819,389
商業抵押貸款支持	3,032		52	—		3,084
住房抵押貸款支持	1,066,899		32,706	(716	)	1,098,889
資產支持	2,775		62	(1	)	2,836

總計	$	7,106,245	303,060	(1,602	)	7,407,703

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表列出了可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。2019年12月31日.



	可供出售的債務證券
	攤銷成本		毛未實現利得	毛未實現損失		公平價值
	(單位：千)

州和政治分區	$	98,037	4,495	(3	)	102,529
外國政府	9,983		203	—		10,186
公用事業	67,895		3,476	—		71,371
公司	2,921,431		141,705	(2,479	)	3,060,657
商業抵押貸款支持	28,871		1,071	—		29,942
住房抵押貸款支持	12,815		1,077	(117	)	13,775
資產支持	67,088		1,397	—		68,485

總計	$	3,206,120	153,424	(2,599	)	3,356,945

截至3月31日，持有至到期的債務證券和可供出售的債務證券的未實現虧損增加，2020與2019年12月31日的可比餘額相比，主要是由於冠狀病毒對金融市場的影響導致期間發生的利差擴大。債務證券的市值通常會隨着利率水平的提高而下降。

債務證券餘額為2020年3月31日和2019年包括奧扎克國家控股公司$324.6百萬和$265.2百萬持有至到期日，並$388.1百萬和$392.5百萬在可供出售的地方。作為2019年1月31日生效的收購的一部分，公司根據GAAP採用了購買會計程序，將收購的投資組合重估為截至收購日的公允價值。從那時起，這些公允價值就成為了Ozark National的賬面價值。因此，Ozark國債證券的未實現收益和虧損代表在收購時確定的購買會計賬面價值之後的變化。

下表顯示公司持有至到期的債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損頭寸的時間長短列出。2020年3月31日.



	持有至到期的債務證券
	少於12個月				12個月或更長時間			總計
	公平價值		未實現損失		公平價值	未實現損失		公平價值	未實現損失
	(單位：千)

州和政治分區	$	3,884	(102	)	1,713	(72	)	5,597	(174	)
公用事業	276,339		(7,360	)	—	—		276,339	(7,360	)
公司	1,058,680		(64,115	)	16,617	(955	)	1,075,297	(65,070	)
商業抵押貸款支持	3,019		(12	)	—	—		3,019	(12	)
住房抵押貸款支持	1,229		(49	)	—	—		1,229	(49	)
資產支持	1,818		(21	)	—	—		1,818	(21	)

總計	$	1,344,969	(71,659	)	18,330	(1,027	)	1,363,299	(72,686	)

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表顯示公司可供出售的債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損頭寸的時間長短列出。2020年3月31日.



	可供出售的債務證券
	少於12個月				12個月或更長時間			總計
	公平價值		未實現損失		公平價值	未實現損失		公平價值	未實現損失
	(單位：千)

州和政治分區	$	1,024	(8	)	—	—		1,024	(8	)
公用事業	28,536		(406	)	—	—		28,536	(406	)
公司	987,347		(100,065	)	26,689	(4,266	)	1,014,036	(104,331	)
商業抵押貸款支持	21,331		(1,183	)	—	—		21,331	(1,183	)
住房抵押貸款支持	—		—		577	(192	)	577	(192	)
資產支持	41,288		(2,459	)	—	—		41,288	(2,459	)

總計	$	1,079,526	(104,121	)	27,266	(4,458	)	1,106,792	(108,579	)

下表顯示公司持有至到期的債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損頭寸的時間長短列出。2019年12月31日.



	持有至到期的債務證券
	少於12個月				12個月或更長時間			總計
	公平價值		未實現損失		公平價值	未實現損失		公平價值	未實現損失
	(單位：千)

州和政治分區	$	5,013	(33	)	1,712	(51	)	6,725	(84	)
公用事業	2,345		(83	)	—	—		2,345	(83	)
公司	31,419		(337	)	17,191	(381	)	48,610	(718	)
住房抵押貸款支持	25,859		(63	)	43,498	(653	)	69,357	(716	)
資產支持	1,349		(1	)	—	—		1,349	(1	)

總計	$	65,985	(517	)	62,401	(1,085	)	128,386	(1,602	)

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表顯示公司可供出售的債務證券的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損頭寸的時間長短列出。2019年12月31日.



	可供出售的債務證券
	少於12個月				12個月或更長時間			總計
	公平價值		未實現損失		公平價值	未實現損失		公平價值	未實現損失
	(單位：千)

州和政治分區	$	470	(3	)	—	—		470	(3	)
公用事業	—		—		—	—		—	—
公司	40,080		(105	)	28,582	(2,374	)	68,662	(2,479	)
住房抵押貸款支持	—		—		710	(117	)	710	(117	)

總計	$	40,550	(108	)	29,292	(2,491	)	69,842	(2,599	)

債務證券。債務證券的未實現虧損總額由以下部分組成325個別問題，或22.8%在本公司持有的債務證券總額中，2020年3月31日。這些債券的市場價值佔攤銷成本的百分比接近93.2%。中的325證券，8，或2.5%，落入12個月或以上老化類別；以及295被評為投資級2020年3月31日.

投資於債務證券的攤餘成本和公允價值2020年3月31日預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有沒有催繳或預付罰款。



	可供出售的債務證券			持有至到期的債務證券
	攤銷成本		公允價值	攤銷成本		公允價值
	(單位：千)

在1年或更短的時間內到期	$	152,316	151,449	652,617		659,061
在1年至5年後到期	1,334,782		1,324,948	2,942,362		2,969,035
在5至10年後到期	1,340,411		1,312,864	1,710,000		1,757,710
10年後到期	277,985		286,325	647,452		681,689
	3,105,494		3,075,586	5,952,431		6,067,495

抵押貸款和資產支持證券	100,863		98,674	1,043,649		1,114,192

扣除信貸損失前的總額	3,206,357		3,174,260	6,996,080		7,181,687

信貸損失撥備	—		—	(6,039	)	—

總計	$	3,206,357	3,174,260	6,990,041		7,181,687

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

如注(2)所披露的新會計公告在簡明綜合財務報表附註中，本公司採用了截至2020年1月1日的新會計準則，對某些金融資產進行信用損失確認，包括分類為持有至到期類別的債務證券。該公司採用羣體累計損失率法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過債務證券投資的定義分段，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用公開的全行業違約發生率統計數據。該公司利用穆迪公司按行業類型和信用評級劃分的損失率，並將其應用於每個主要債券類別。這些債券類別還按信用評級和兩年及兩年以下和兩年以上的期限進一步劃分。下表列出了截至2020年3月31日的季度的信貸損失撥備。



	持有至到期的債務證券		可供出售的債務證券
	(單位：千)

期初餘額	$	—	—
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日	3,334		—
期間的撥備	2,705		—
釋放	—		—

期末餘額	$	6,039	—

信貸損失撥備的撥備和撥備在簡明綜合損益表的淨投資收入中記錄。以前的會計指導要求該公司審查其投資組合是否存在非臨時性的潛在減值，這將要求受影響的證券在調整後的成本基礎上減記，減記金額在合併綜合收益(虧損)表中記錄為已實現淨損益的一部分。

本公司根據FASB ASC子主題326-30確定可供出售的債務證券的當前預期信用損失，當公允價值低於攤銷成本、利息未支付以及證券出現信用問題時，可供出售的債務證券的當前預期信用損失是根據FASB ASC子主題326-30確定的。2020年3月31日，該公司對某些可供出售的證券進行了額外的分析，這些證券的市值受到冠狀病毒大流行危機引發的經濟環境變化的負面影響。根據其審查，公司確定這些投資中沒有一項需要扣除信貸損失。2020年3月31日。根據先前的指引，當市場價值下降可歸因於市場波動、流動性、利差擴大和信用質量等因素時，債務證券被視為非暫時性減值，其中預期將收回根據證券合同條款到期的所有金額，並且本公司有意圖和能力持有該證券直到收回或到期。有不是的截至2019年3月31日的三個月內記錄的非臨時性減值。該公司的經營程序包括持續監測投資組合，以確定發行人事實和情況的任何變化，這些變化可能導致未來需要信貸損失準備金。

在下表中，持有至到期的證券及其相應的信用損失撥備是根據國家公認的統計評級機構的信用評級來表示的。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	持有至到期的債務證券
	攤銷成本		信貸損失準備		賬面價值
	(單位：千)

-AAA級	$	97,878	—		97,878
美國汽車協會(AAA)	1,853,169		(57	)	1,853,112
A	2,213,874		(1,201	)	2,212,673
*BBB	2,758,085		(4,468	)	2,753,617
*BB和其他以下投資	73,074		(313	)	72,761

*債券總額	$	6,996,080	(6,039	)	6,990,041


(C)	*證券轉讓

在.期間三截至的月份2020年3月31日該公司沒有從持有到到期類別轉移到可供出售的證券。

(D)按揭貸款及房地產

應收融資是一種合同權利，可以按要求或在固定或可確定的日期收到資金，該資金在公司的財務狀況報表中被確認為資產。公司的房地產抵押貸款、參貸貸款和夾層貸款是簡明綜合資產負債表中僅有的融資應收賬款。

通過嚴格的承保指導方針以及基礎物業類型和地理位置的多樣化，信用和違約風險被降至最低。除了以房產作擔保外，在標的房產上租賃的抵押貸款通常由租賃款和借款人提供擔保。事實證明，這種方法產生了高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。抵押貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣在貸款期限內攤銷。預付和滯納金在收取之日記錄。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計狀態，該抵押貸款不會在簡明綜合收益表(虧損)中產生任何收入。貸款受到獨立監測和評估，以確定潛在的減損或喪失抵押品贖回權。如果拖欠款項並將貸款轉為流動貸款，則公司將貸款恢復為活動狀態，並相應地應計收入。公司沒有逾期的按揭貸款。90天數或更長時間2020年3月31日或2019因此，所有利息收入都確認為2020年3月31日和2019。截至2020年3月31日，由於冠狀病毒大流行危機引發的經濟氣候變化，抵押貸款沒有修改或重組任何貸款條款。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表按按揭成數列出按揭貸款組合。



	2020年3月31日					2019年12月31日
	數量			%		數量			%
	(單位：千)					(單位：千)

按按揭成數劃分的按揭貸款(1)：
低於50%	$	57,157		20.6		$	52,778		19.3
50%至60%	45,896			16.5		56,929			20.8
60%至70%	127,832			46.0		117,377			43.0
70%至80%	47,083			16.9		46,013			16.9
80%至90%	—			—		—			—
超過90%	—			—		—			—
總餘額	277,968			100.0		273,097			100.0

信貸損失撥備	(1,885		)	(0.7	)	(675		)	(0.2	)

總計	$	276,083		99.3		$	272,422		99.8

(1)按揭比率是根據最近評估的價值釐定的。評估是在提供資金時需要的，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

每季度對所有抵押貸款進行分析，以監控這些資產的財務質量。根據正在進行的監測，有可能拖欠的抵押貸款被識別出來，並被列入內部“觀察名單”。可能表明潛在問題的標準包括：主要租户空置或破產、逾期付款以及貸款減免/重組請求。對抵押貸款組合進行分析，以確定是否需要對內部觀察名單上的任何貸款、正在喪失抵押品贖回權的貸款或目前擁有估值津貼的貸款提供估值津貼。

在2020年1月1日之前，如果根據目前的信息和事件，公司很可能無法根據貸款協議的合同條款收回所有到期金額，則抵押貸款被視為減值。當一筆貸款被確定為減值時，抵押貸款的賬面價值與減去銷售成本的估計價值之間的差額被確認為損失。估計價值通常基於貸款的可觀察到的市場價格或抵押品的公允價值減去出售成本。估值撥備的減值和變動在簡明綜合收益(虧損)表中的已實現投資淨收益(虧損)中列報。該公司持有的估值津貼為$0.7百萬2019年12月31日。

自2020年1月1日起，公司實施了FASB ASU 2016-13，金融工具-信貸損失，修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模型的目標是讓報告實體在從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值津貼中確認其對受影響金融資產的當前預期信貸損失的估計，從而按照預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。*對於抵押貸款投資，公司使用加權平均剩餘期限(“WORM”)方法，該方法使用適用於每個抵押貸款風險類別的平均年沖銷率。*根據這一新的會計準則，於2020年1月1日，餘額為$1.2百萬計入了以前會計方法下的上一個年終餘額。這一調整導致了留存收益的費用，作為扣除税收後的會計變化。$0.4百萬。當期預期信貸損失撥備的後續變化在簡明綜合收益表(損益表)的淨投資收入中列報。

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

下表為信貸損失的按揭貸款撥備。



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(單位：千)

期初餘額	$	675	675
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日	504		—
期間的撥備	706		—
釋放	—		—

信貸損失期末準備總額	$	1,885	675

該公司對房地產的直接投資不是其總投資組合的重要組成部分，總額約為$34.4百萬和$34.6百萬在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。公司確認的房地產營業收入約為$0.7百萬和$0.6百萬第一次三幾個月來2020和2019分別為。


(10)	金融工具的公允價值

對於金融工具，FASB提供了定義公允價值的指導，建立了根據GAAP計量公允價值的框架，並要求額外披露有關公允價值計量的信息。根據這一公認會計準則指導，該公司根據估值技術投入的優先順序，將其金融工具分類為三級層次結構。公允價值層次對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(“第1級”)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(“第3級”)。如果用於計量公允價值的輸入落在層次結構的不同級別，則類別級別基於對工具的公允價值計量重要的最低優先級別的輸入。

在簡明綜合資產負債表上按公允價值記錄的金融資產和負債分類如下：

1級：公允價值是基於活躍市場的未經調整的報價，該價格對於相同的資產或負債本公司是可以獲得的。活躍市場是指資產或負債的交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場。這些通常提供最可靠的證據，並在可用時用於計量公允價值。該公司的一級資產是在活躍的交易所市場交易的股權證券。估值是從涉及相同資產的市場交易的現成定價來源獲得的。

第2級：公允價值基於第1級包括的活躍市場報價以外的重大投入，通過與截至報告日期的可觀察市場數據的佐證，這些投入可在資產或負債的幾乎整個期限內直接或間接觀察到。第2級投入包括類似資產及負債活躍市場的報價、相同或相似資產或負債非活躍市場的報價、投入可見或重大價值驅動因素可見的模型衍生估值，以及其他可觀察到的投入。公司的二級資產包括固定到期日債務證券(公司和私人債券、政府或機構證券、資產支持證券和抵押貸款支持證券)，這些估值通常從相同或可比資產的第三方定價服務中獲得，或通過使用使用可觀察到的市場投入的估值方法來確定。

第3級：公允價值基於重大的不可觀察的輸入，這些輸入反映了實體或第三方定價服務對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。該公司的3級資產是場外衍生品合約。公司的3級負債包括基於股份的補償義務、某些與產品相關的嵌入衍生品以及收購業務的或有對價，這些估值是根據不具約束力的經紀人價格或內部開發的估值模型或方法、貼現現金流模型和其他類似技術來估計的。

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(未經審計)

下表列出了公司截至指定日期按公允價值經常性計量的資產和負債：



	2020年3月31日
	總計		1級	2級	第3級
	(單位：千)

債務證券，可供出售	$	3,174,260	—	3,174,260	—
股權證券	15,984		15,984	—	—
衍生品、指數期權	24,335		—	—	24,335
其他投資資產	2		2	—	—

總資產	$	3,214,581	15,986	3,174,260	24,335

投保人賬户餘額(A)	$	61,625	—	—	61,625
其他負債(B)	7,255		—	—	7,255

負債共計	$	68,880	—	—	68,880

在.期間三截至的月份2020年3月31日，公司製造了不是的調入或調出級別1、2或3。



	2019年12月31日
	總計		1級	2級	第3級
	(單位：千)

債務證券，可供出售	$	3,356,945	—	3,356,945	—
股權證券	23,594		23,594	—	—
衍生品、指數期權	157,588		—	—	157,588
其他投資資產	2		2	—	—

總資產	$	3,538,129	23,596	3,356,945	157,588

投保人賬户餘額(A)	$	155,902	—	—	155,902
其他負債(B)	15,301		—	—	15,301

負債共計	$	171,203	—	—	171,203

(A)代表按公允價值記錄的若干與產品相關的嵌入衍生工具的公允價值。

(B)代表收購業務的股份補償和或有對價的責任。

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(未經審計)

下表按定價來源和公允價值層次列出了按公允價值經常性計量的公司資產：



	2020年3月31日
	總計			1級		2級		第3級
	(單位：千)

債務證券，可供出售：
由第三方供應商定價	$	3,174,260		—		3,174,260		—
內部定價	—			—		—		—
小計	3,174,260			—		3,174,260		—

股權證券：
由第三方供應商定價	15,984			15,984		—		—
內部定價	—			—		—		—
小計	15,984			15,984		—		—

衍生品、指數期權：
由第三方供應商定價	24,335			—		—		24,335
內部定價	—			—		—		—
小計	24,335			—		—		24,335

其他投資資產：
由第三方供應商定價	2			2		—		—
內部定價	—			—		—		—
小計	2			2		—		—

總計	$	3,214,581		15,986		3,174,260		24,335

佔總數的百分比	100.0		%	0.5	%	98.7	%	0.8	%

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(未經審計)



	2019年12月31日
	總計			1級		2級		第3級
	(單位：千)

債務證券，可供出售：
由第三方供應商定價	$	3,356,945		—		3,356,945		—
內部定價	—			—		—		—
小計	3,356,945			—		3,356,945		—

股權證券，可供出售：
由第三方供應商定價	23,594			23,594		—		—
內部定價	—			—		—		—
小計	23,594			23,594		—		—

衍生品、指數期權：
由第三方供應商定價	157,588			—		—		157,588
內部定價	—			—		—		—
小計	157,588			—		—		157,588

其他投資資產：
由第三方供應商定價	2			2		—		—
內部定價	—			—		—		—
小計	2			2		—		—

總計	$	3,538,129		23,596		3,356,945		157,588

佔總數的百分比	100.0		%	0.7	%	94.8	%	4.5	%

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(未經審計)

下表提供了有關公允價值計量的額外信息，這些公允價值計量使用了重大不可觀察(第3級)輸入來確定公允價值。



	截至2020年3月31日的三個月
	債款證券，可用待售		權益有價證券	衍生品、指數期權		總計資產		其他負債
	(單位：千)

2020年1月1日的餘額	$	—	—	157,588		157,588		171,203
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在淨收入中	—		—	(106,629	)	(106,629	)	(73,848	)
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨	—		—	22,403		22,403		22,403
銷貨	—		—	—		—		—
發出	—		—	—		—		—
安置點	—		—	(49,027	)	(49,027	)	(50,878	)
轉入(轉出)3級	—		—	—		—		—

期末餘額	$	—	—	24,335		24,335		68,880

報告期末所持資產的收益(或淨資產變化)所包括的該期間未實現損益的變化：
--淨投資收益(虧損)	$	—	—	(105,997	)	(105,997	)	—
福利和費用	—		—	—		—		(112,192	)

總計	$	—	—	(105,997	)	(105,997	)	(112,192	)

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	截至2019年3月31日的三個月
	債款證券，可用待售		權益證券，可用待售	衍生品、指數期權		總計資產		其他負債
	(單位：千)

2019年1月1日的餘額	$	—	—	14,684		14,684		56,704
已實現和未實現收益(虧損)合計：
包括在淨收入中	—		—	42,003		42,003		25,529
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購貨	—		—	17,592		17,592		17,592
銷貨	—		—	—		—		—
發出	—		—	—		—		3,700
安置點	—		—	(3,278	)	(3,278	)	(5,800	)
轉入(轉出)3級	—		—	—		—		—

期末餘額	$	—	—	71,001		71,001		97,725

報告期末所持資產的收益(或淨資產變化)所包括的該期間未實現損益的變化：
**淨投資收益	$	—	—	40,464		40,464		—
福利和費用	—		—	—		—		38,961

總計	$	—	—	40,464		40,464		38,961

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(未經審計)

下表列出了分類為3級的金融資產和負債的估值方法，以及在評估這些金融工具時使用的不可觀察的投入：



	2020年3月31日
	公允價值		估價技術	不可觀察的輸入	範圍(加權平均)
	(單位：千)

資產：
衍生品、指數期權	$	24,335	經紀人價格	隱含波動率	12.96% - 53.69% (16.06%)

總資產	$	24,335

負債：
投保人賬户餘額	$	61,625	確定性現金流模型	預計期權成本	0.0% - 15.95% (1.32%)
基於份額的薪酬	3,081		Black-Scholes模型	預期期限	1.7至9.7年
				預期波動率	28.30%
收購業務的或有對價	4,174		概率方法	貼現率	10%
				預計續訂保費	5720萬-8240萬美元(7190萬美元)
負債共計	$	68,880



	2019年12月31日
	公允價值		估價技術	不可觀察的輸入	範圍(加權平均)
	(單位：千)

資產：
衍生品、指數期權	$	157,588	經紀人價格	隱含波動率	13.10% - 19.90% (15.25%)

總資產	$	157,588

負債：
投保人賬户餘額	$	155,902	確定性現金流模型	預計期權成本	0.0% - 17.55% (3.14%)
基於份額的薪酬	11,225		Black-Scholes模型	預期期限	1.9至10年
				預期波動率	22.19%
收購業務的或有對價	4,076		概率方法	貼現率	10.0%
				預計續訂保費	5720萬-8240萬美元(7190萬美元)
負債共計	$	171,203

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

債務證券的已實現收益(虧損)在簡明綜合收益(虧損)表中報告為淨投資收益(損失)，負債報告為費用。可供出售債務證券的未實現收益(虧損)在合併綜合資產負債表的股東權益部分報告為其他全面收益(虧損)。

每個報告期都會審查公允價值層次分類。某些金融資產和負債的重新分類可能基於估值屬性的可觀測性的變化。重新分類在發生變動的報告期開始時作為調入和調出第3級的公允價值報告。

本公司金融工具的賬面價值和公允價值如下：



	2020年3月31日
				公允價值層次結構級別
	攜載值		公平值	1級	2級	第3級
	(單位：千)
資產
持有至到期的債務證券	$	6,990,041	7,181,687	—	7,181,687
可供出售的債務證券	3,174,260		3,174,260	—	3,174,260	—

現金和現金等價物	352,215		352,215	352,215	—	—
按揭貸款	276,083		278,015	—	—	278,015
房地產	34,443		48,547			48,547
政策性貸款	78,036		135,870	—	—	135,870
其他貸款	13,461		13,643	—	—	13,643
衍生品、指數期權	24,335		24,335	—	—	24,335
股權證券	15,984		15,984	15,984	—	—
Libie Searn Moody Trust的終身權益	9,230		12,775	—	—	12,775
其他投資	4,515		22,582	2	—	22,580

負債
遞延年金合同	$	6,866,418	5,760,527	—	—	5,760,527
即時年金和補充合同	399,448		449,249	—	—	449,249
收購業務的或有對價	4,174		4,174	—	—	4,174

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	2019年12月31日
				公允價值層次結構級別
	攜載值		公平值	1級	2級	第3級
	(單位：千)
資產
持有至到期的債務證券	$	7,106,245	7,407,703	—	7,407,703	—
可供出售的債務證券	3,356,945		3,356,945	—	3,356,945	—

現金和現金等價物	253,524		253,524	253,524	—	—
按揭貸款	272,422		270,931	—	—	270,931
房地產	34,588		57,204	—	—	57,204
政策性貸款	80,008		123,650	—	—	123,650
其他貸款	13,547		13,698	—	—	13,698
衍生品、指數期權	157,588		157,588	—	—	157,588
股權證券	23,594		23,594	23,594	—	—
Libie Searn Moody Trust的終身權益	9,230		12,775	—	—	12,775
其他投資	197		16,182	2	—	16,180

負債
遞延年金合約(1)	$	7,014,833	5,931,352	—	—	5,931,352
即時年金和補充合同	400,465		422,931	—	—	422,931
收購業務的或有對價	4,076		4,076	—	—	4,076

(1)修訂以更正與少報儲備負債有關的調整$15.0百萬.請參閲註釋1。

公允價值估計是根據相關市場信息和有關金融工具的信息在特定時間點做出的。這些估計並不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣。由於該公司的部分金融工具不存在市場，因此公允價值估計是基於對未來預期虧損經歷、當前經濟狀況、各種金融工具的風險特徵以及其他因素的判斷。這些估計屬主觀性質，涉及不明朗因素和重大判斷事項，因此不能準確釐定。假設的變化可能會對估計產生重大影響。


(11)	衍生品投資

固定指數產品為傳統的固定年金和萬能壽險合約提供了選擇，可以選擇將利率部分與標的股票指數或股票指數的組合掛鈎。該等保單合約之股本回報部分單獨確認，並於未來保單利益中作為嵌入於簡明綜合資產負債表之衍生工具入賬。這些保單合同的剩餘部分被認為是宿主合同，並單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。宿主合約在債務工具類會計項下入賬，其中未來保單利益作為貼現債務工具入賬，並使用實際收益率法在其預計到期日或終止日期累加至其最低賬面價值。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

該公司購買場外指數期權，這是一種衍生金融工具，以對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分。指數期權起到了對衝的作用，以密切匹配一個或多個基礎指數的回報。可以貸記給投保人的金額部分地與一個或多個基礎指數的回報掛鈎。因此，投保人負債的變化在很大程度上被期權價值的變化所抵消。現金在購買指數期權時交換，在期權期間任何一方都不支付本金或利息。期權到期或到期時，可根據標的指數或指數和合同條款的表現向公司支付現金。

本公司不選擇與這些衍生工具相關的對衝會計。指數期權在隨附的簡明綜合財務報表中按公允價值報告。指數期權價值的變動和投保人負債的變動均反映在簡明綜合損益表中。與保單合同相關的嵌入衍生品相關的任何變化都反映在簡明綜合收益表(虧損)的合同利息中。出售或到期期權的任何收益或損失，以及期間之間的價值變化，都在合併綜合收益(虧損)表中反映為淨投資收入。

雖然在指數期權的交易對手不履行義務的情況下存在信用風險，但鑑於任何交易對手的高信用評級，本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。此外，對於超過特定限額的期權持有量，與所有交易對手簽訂了信貸支持協議，這可能會進一步降低公司的信貸風險。

下表顯示了截至以下日期的衍生工具的公允價值2020年3月31日和2019年12月31日分別為。



	2020年3月31日
	資產衍生品			負債衍生工具
	天平薄片定位	公平價值		天平薄片定位	公平價值
		(單位：千)			(單位：千)

未被指定為對衝工具的衍生工具

股票指數期權	衍生品、指數期權	$	24,335

固定指數產品				萬能人壽及年金合約	$	61,625

總計		$	24,335		$	61,625

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	2019年12月31日
	資產衍生品			負債衍生工具
	天平薄片定位	公平價值		天平薄片定位	公平價值
		(單位：千)			(單位：千)

未被指定為對衝工具的衍生工具

股票指數期權	衍生品、指數期權	$	157,588

固定指數產品				萬能人壽及年金合約	$	155,902

總計		$	157,588		$	155,902

下表顯示了簡明綜合收益(虧損)表中衍生工具對截至2020年3月31日的三個月和2019.



		3月31日， 2020			3月31日， 2019
未指定衍生工具作為套期保值工具	增益位置已確認的損失或(損失) 在衍生品收益中	收益或確認的損失(損失)在 *衍生品收入
		(單位：千)

股票指數期權	淨投資收益(虧損)	$	(106,629	)	42,003

固定指數產品	萬能人壽及年金合約利息	67,653			(27,032	)

		$	(38,976	)	14,971

嵌入衍生負債的變化記錄在綜合綜合收益表(虧損)的萬能人壽和年金合同利息中，包括預計利息抵免，這些利息被公司預期的固定指數產品的資產管理費收繳能力所抵消。預期將收取的資產管理費根據指數期權的最新表現增加或減少，並增加或減少應用於嵌入衍生負債的抵消(增加或減少合同利息支出)。截至2020年3月31日及2019年3月31日止三個月，因預期可收取資產管理費而導致的內含衍生負債變動增加/(減少)合約利息開支$29.3百萬和$(15.7)百萬分別為。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

(12) 業務合併

自2019年1月31日起，公司在收到監管批准後收購了Ozark National和NIS。NWLGI和National Western支付的現金總額約為$205.4百萬以交換Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。除支付的現金價格外，National Western還承擔基於Ozark National收購的有效業務隨後持續達到股票購買協議(“協議”)規定的門檻的“盈利支付”的或有負債。根據本協議向賣方支付的賺取款項的最高限額為$5.0百萬。使用概率法評估或有對價，本公司於2019年1月31日記錄了以下負債$3.7百萬相當於預計將作為收購的一部分支付的額外代價的估計公允價值。或有對價在收益期內使用相同的概率方法重新估值，其公允價值為$4.2百萬和$4.1百萬自.起2020年3月31日分別為2019年12月31日和2019年12月31日，公允價值在三截至的月份2020年3月31日通過其他運營費用入賬。

除收購價外，本公司還發生了$3.3百萬截至2019年3月31日的季度，與收購相關的成本下降。根據公認會計原則，這些成本包括在簡明綜合收益(虧損)表中的其他運營費用中，不被視為收購價格的一部分。

該收購已根據會計準則編纂(“ASC”)主題805進行了核算，企業合併。根據ASC 805的定義，購買會計要求收購的資產和承擔的負債在收購日期按其公允價值確認。以下所示的公允價值是根據管理層的最佳估計，採用根據公認會計原則編制財務報表時常用的公允估值方法確定的，並可能在收購日期後的一年內進行修訂。支付的購買價格超出所獲得的有形資產淨值的部分已分配給可識別的無形資產和商譽。下表顯示了截至2019年1月31日收購的淨資產的公允價值。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)



	2019年1月31日
資產	公允價值
	(單位：千)

持有至到期的債務證券	$	261,059
可供出售的債務證券	400,719
政策性貸款	28,128
房地產	4,600
現金和現金等價物	16,275
應計投資收益	6,116
收購的業務價值	145,768
可收回的再保險項目	21,895
其他無形資產	9,600
收購的其他資產	12,075
收購的總資產	906,235

負債
傳統生活保護區	691,297
其他投保人責任	13,867
取得的其他負債	5,840
	711,004

取得的可確認淨資產	195,231
商譽	13,864
取得的淨資產	$	209,095

可識別無形資產

下表顯示了2019年1月31日取得的可識別無形資產的公允價值：



	公允價值		加權平均攤銷期
	(單位：千)

商標/商號	$	2,800	15
內部開發的軟件	3,800		7
保險牌照	3,000		北美
	$	9,600

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簡明合併財務報表附註

(未經審計)

每項具體可識別無形資產的賬面毛值和累計攤銷情況如下。



	2020年3月31日					2019年12月31日
	加權平均攤銷期	總賬面金額		累計攤銷		總賬面金額		累計攤銷
		(單位：千)

商標/商號	15	$	2,800	(218	)	$	2,800	(171	)
內部開發的軟件	7	3,800		(633	)	3,800		(498	)
保險牌照(1)	不適用	3,000		—		3,000		—

		$	9,600	(851	)	9,600		(669	)

商標的價值是使用特許權使用費減免方法估計的，其基礎是假設組織願意支付特許權使用費以獲得使用品牌的相關利益，而不是所有權。保險許可證的價值是根據最近空殼公司交易中為許可證支付的價值，使用市場價值法估計的。內部開發軟件的價值是使用重置成本法估算的。商標、商號和內部開發的軟件在估計的使用年限內使用直線方法攤銷。如果出現減值指標，將對這些無形資產進行減值評估。保險執照被確定為有無限期的使用壽命。本公司在每個報告期對有效壽險牌照進行評估，以確定有效年限是否無限期。

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

收購的業務價值(“VOBA”)

VOBA是人壽保險公司在業務合併中的購買會計慣例，其基礎是根據收購公司的會計政策對所收購的投保人負債的公允價值與相同的投保人負債之間的差額進行精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。截至2019年1月31日收購日，記錄的VOBA餘額為$145.8百萬. VOBA在所示期間的變化如下：



	三月三十一號，			十二月三十一號，
	2020			2019
	(單位：千)

餘額，年初	$	138,071		—
收購的業務	—			145,768
攤銷：
攤銷，不包括解鎖	(2,192		)	(7,697	)

截至期末的餘額	$	135,879		138,071

VOBA的估計未來攤銷，扣除利息後(以千為單位)，截至2020年3月31日，詳情如下：



	預期攤銷
	(單位：千)

2020年剩餘時間	$	6,578
2021	$	8,324
2022	$	7,901
2023	$	7,533
2024	$	7,205

商譽

商譽賬面金額的變化(以千為單位)如下：



	三月三十一號，		十二月三十一號，
	2020		2019
	(單位：千)

截至年初的總商譽	$	13,864	—
企業收購產生的商譽	—		13,864
減值前總商譽	13,864		13,864
年初累計減值	—		—
本年度減值	—		—

截至期末的商譽淨額	$	13,864	13,864

國家西部人壽集團有限公司。

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

由於冠狀病毒大流行導致2020年第一季度開始的經濟氣候嚴重變化，本公司評估了截至2020年3月31日的潛在減值商譽餘額，並確定有證據支持不損害平衡。

財務信息

在2019年1月31日的收購日期之後，Ozark National和NIS的總收入為$19.6百萬和淨收益為$3.3百萬包括在截至2019年3月31日的季度的簡明綜合收益(虧損)報表中。出於分部報告的目的，這些結果已合併到收購的業務分部中。

以下未經審計的可比預計總收入和淨收益代表公司的簡明綜合運營結果，這些結果假定公司收購Ozark National和NIS的估計金額已於2018年1月1日生效。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)


總收入	$	52,488		227,708

淨收益(虧損)	$	(2,062	)	41,830

上面顯示的預計金額包括每個時期被收購企業的估計總收入和淨收益，其中包括被收購的可識別無形資產的攤銷以及對被收購的投資資產和傳統人壽保險準備金的公允價值調整。

(13)後續事件

到提交申請之日為止，已經對後續事件進行了評估，沒有確定任何應報告的項目。

項目2.管理層的討論和分析

財務狀況和經營結果

前瞻性陳述

1995年的“私人證券訴訟改革法”為前瞻性陳述提供了“避風港”。本文或國家西部人壽集團或其代表所作的其他書面或口頭聲明中包含的某些信息。及其子公司(“本公司”)是或可能被視為前瞻性的。雖然公司在開發任何此類信息時都採取了適當的謹慎態度，但前瞻性信息包含風險和不確定因素，這些風險和不確定因素可能會對實際結果產生重大影響。這些風險和不確定因素包括但不限於在公司提交給證券交易委員會的文件中描述的事項，如市場風險敞口、預期現金流或經營業績、未來資本需求以及法律或管理相關問題。然而，根據政策，本公司不會對未來收益作出任何具體預測，也不會認可其他公司可能對未來業績進行的任何預測。實際結果是否與前瞻性陳述大不相同，可能取決於許多可預見和不可預見的事件或發展。此外，公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

管理層對國家西部人壽集團財務狀況和經營業績(“MD&A”)的討論和分析。(“NWLGI”)三截至的月份2020年3月31日跟隨。在適當的情況下，具體到國民西部人壽保險公司的保險業務的討論用“國民西部”或“NWLIC”表示。本討論應與本報告第3頁開始的公司簡明綜合財務報表和相關附註一起閲讀，並與2019以Form 10-K形式提交給證券交易委員會的年度報告。

自2019年1月31日起，本公司完成了之前宣佈的對Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)和N.I.S.Financial Services，Inc.的收購。(“NIS”)在收到監管批准之後。NWLGI和National Western支付了總計約2.054億美元的現金，以換取Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。Ozark National和NIS的業績包括在收購日期之後各自業務活動的公司簡明綜合財務報表中，並在本MD&A中適當提及各自的情況。

概述

National Western歷來在全球範圍內為投保人的儲蓄和保障需求提供人壽保險產品，併為合同持有人的資產積累和退休需求提供年金合同。正如之前提交的文件中披露的那樣，該公司於2018年5月停止接受其他國家居民對其國際壽險產品的申請。

本公司接受來自投保人或合約持有人的資金，並確立代表未來向保單或合約持有人及其受益人支付款項的責任。*為確保本公司有能力支付這些未來承諾，作為保費支付和押金收到的資金投資於高質量投資，主要是固定收益證券。

由於未來幾年接受資金支付未來債務的業務以及潛在的經濟因素，影響公司整體業務和盈利能力的相關因素包括：



●	銷售收入和保費收入的水平
●	有效的人壽保險和年金業務量
●	保單和合同的持續性
●	為產品定價以賺取比福利成本和費用更高的可接受利潤率的能力
●	投資回報足以產生可接受的利差超過信貸利率
●	將違約或減值風險降至最低的投資信用質量
●	收購業務的策略收益和成本水平
●	管理運營費用水平的能力
●	利率變動對收入和投資的影響，包括資產和負債匹配
●	保持充足的資本和盈餘水平
●	企業税率與税則和會計下財務報表項目的處理
●	交出、提款、索賠和利差的實際水平
●	遞延保單收購費用和遞延銷售誘因攤銷假設的變化
●	與固定指數壽險和年金產品相關的衍生指數期權和嵌入衍生品的公允價值變化
●	再保險和指數期權合約的足夠交易對手的定價和可用性
●	不利於司法發展的訴訟，包括訴訟的時間和費用

公司將這些因素作為關鍵業務指標持續監測。本項目2中接下來的討論包括這些指標，並提供有助於全面瞭解公司#年經營業績的信息。三截至的月份2020年3月31日，根據美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和規定納入所需的披露。

保險業務-國內

National Western目前獲得了在除紐約州和哥倫比亞特區以外的所有州開展業務的許可。銷售的產品有年金、萬能人壽保險、固定指數萬能人壽保險和傳統人壽保險，既包括定期產品，也包括終身產品。從歷史上看，就保費水平而言，國內銷售更傾向於年金。這些年金中的大多數可以作為符合税務條件的產品出售，也可以作為不符合條件的產品出售。最近，銷售活動的更大比例來自單一保費人壽保險產品，主要是那些具有股票指數計入機制的產品。目前，國民西部幾乎所有的國內人壽保費銷售都來自於單一的保費人壽產品。在…2020年3月31日，National Western保持了大約117,800份有效的年金合同和47,400份有效的國內人壽保險單，相當於近34億美元的面值保險金額。

其國內產品主要通過獨立的國家營銷組織(“NMOS”)銷售和分銷。這些NMOS幫助公司招募、簽約和管理獨立代理商。National Western的經紀人是獨立的承包商，他們在佣金的基礎上獲得補償。它目前約有27,800家國內獨立代理簽約。

儘管出於部門披露的目的單獨報告，但自2019年1月31日起，國內保險業務包括Ozark National的活動。Ozark National是一家在密蘇裏州註冊的股票人壽保險公司，目前獲準在30個州開展業務。它成立於1964年，按州劃分的最大市場是密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和堪薩斯州。奧扎克國家公司利用一種獨特的分銷系統來營銷其旗艦平衡計劃，該計劃包括協調銷售一種非參加的終身人壽保險產品和一種通過其附屬經紀交易商NIS提供的共同基金投資產品。由於Ozark National的協調銷售，他們的代理人除了持有保險牌照外，還持有證券牌照。在…2020年3月31日，Ozark National維持了大約182,200份有效的人壽保險單，相當於近62億美元的面值承保金額。

保險業務-國際

國家西部公司的國際業務一般集中在其他國家上層社會經濟階層的外國人身上。該公司沒有在任何其他國家開展業務或維持辦事處或員工，但歷來在德克薩斯州奧斯汀的總部接受申請，並從那裏向非美國居民發佈保單。發行的保險產品主要面向南美洲國家的居民，包括當地市場上沒有的產品。向國際居民發行的國際人壽保險產品幾乎完全是萬能型人壽保險產品和傳統人壽保險產品。

正如之前提交給公司的文件中披露的那樣，National Western在2015年第四季度停止接受巴西、中美洲和環太平洋地區居民的申請。2017年，東歐地區居民(主要是講俄語的居民)的申請不再被接受。由於委內瑞拉存在不穩定的政治、經濟、公民和社會氣候，國家西部公司在2018年第一季度停止接受該國居民的申請。最終，National Western從2018年5月11日起停止接受所有剩餘外國居民對其國際產品的申請。

向這些不同地區國家的居民發放萬能人壽保險和傳統人壽保險提供了多樣化，有助於最大限度地減少由於各國之間發生的各種經濟、政治和競爭壓力而可能出現的巨大波動。這些保單還提供了相對於公司國內人壽保險部門的多樣化收益。該公司決定停止接受其餘外國居民的申請，主要是因為與這一部門相關的銷售活動減少，與這一業務領域的承保產品相關的增加費用，以及新銷售對利潤的預期增量貢獻較低。本公司將繼續服務和維護有效的國際保單區塊。在…2020年3月31日，National Western大約有48,900份有效的國際人壽保險單，面值承保金額為133億美元。

接受國內市場不存在的國際申請存在一些固有的風險，公司通過幾種方式大幅減少了這些風險。如前所述，國家西部大學接受了其他國家上層社會經濟階層的外國公民的申請，他們擁有大量的財政資源。這一目標客户基礎，再加上National Western保守的承保做法，從歷史上看，由於自然原因，導致了與美國類似的索賠體驗。該公司通過要求以美元支付保費和索賠，將外幣風險敞口降至最低。此外，該公司還通過了一項廣泛的反洗錢合規計劃，以完全遵守美國所有適用的反洗錢或其他非法活動。所有這些都有助於將風險降至最低。

銷貨

人壽保險

下表列出了有關人壽保險銷售活動的信息，以單一保費人壽保險產品的總保費和所有其他人壽保險產品的年化第一年保費衡量。雖然下面顯示的數字符合行業慣例，並代表了所指時期的新業務銷售金額，但它們被視為非GAAP財務衡量標準。該公司認為，銷售額是分銷生產力的衡量標準，是未來收入趨勢的領先指標。然而，收入是由前幾期和本期的銷售額推動的，因此，銷售額與收入的對賬是沒有意義的，也是不可確定的。



	三個月
	三月三十一號，
	2020		2019
	(單位：千)

單份保費壽險	$	47,895	35,310
傳統生活	848		891
宇宙生命	1		5

總計	$	48,744	36,206

人壽保險銷售額，以總保費和按年計算的第一年保費衡量，在第一季度的2020與第一季度的2019。在這些金額中，National Western的人壽保險業務銷售額比可比業績增長了35%第一季度2019年的。在截至2020年3月31日的三個月裏，人壽保險銷售額包括來自Ozark National的80萬美元，代表其傳統的人壽銷售活動。2019年第一季度包括Ozark National 80萬美元的銷售額，反映了他們在收購後兩個月的活動，自2019年1月31日起生效。

國家西部公司的人壽保險產品組合包括單一保費萬能人壽(“SPUL”)和股票指數萬能人壽(“EIUL”)產品，以及EIUL和SPUL產品的混合產品，結合了這些核心產品的特點。多年來，股指萬能人壽產品一直是國內人壽市場的主導產品。這些銷售大多是單一保費模式的產品(一年、五年或十年)，旨在將累積的財富税有效地轉移到有限承保的人壽保險中，因為風險淨保險金額較小(保單面值減去貢獻的現金保費)。這些產品是幾年前設計和實施的，目標是進入退休年齡的那部分人口的累積儲蓄。財富轉移人壽產品對本公司的分銷商來説一直是有價值的產品，其在第一季度占人壽總銷售額的98%就證明瞭這一點三幾個月來2020.

自2016年以來，不包括保險騎手的平均新保單面額如下表所示。



	平均新保單面額
	NWLIC國內	奧扎克國家公園	NWLIC國際

截至2016年12月31日的年度	149,200	—	327,300
截至2017年12月31日的年度	148,100	—	299,300
截至2018年12月31日的年度	162,600	—	290,900
截至2019年12月31日的年度	179,900	45,200	—
截至2020年3月31日的三個月	177,700	53,100	—

歷史上，與發給國內投保人的合同相比，發給國際居民的合同每份保單的人壽保險面值更大。該公司的努力旨在接受國際國家上層社會經濟居民的申請。在該公司逐步退出國際市場期間，國民西部公司的國內人壽保險合同每份保單的平均面值保險金額呈上升趨勢，反映了作為其國內人壽銷售財富轉移戰略的一部分，銷售轉向單一保費人壽產品(主要是固定指數)的趨勢。

下表列出了有關每個提交日期的有效人壽保險的信息。



	自生效日期起有效的保險
	三月三十一號，		十二月三十一號，
	2020		2019
	(千美元)

國家西部

宇宙生命：
保單數量	32,940		33,760
面額	$	4,635,560	4,746,100

傳統生活：
保單數量	27,640		28,400
面額	$	2,578,470	2,671,120

固定指數壽命：
保單數量	35,700		36,170
面額	$	9,480,070	9,635,810

人壽保險總額：
保單數量	96,280		98,330
面額	$	16,694,100	17,053,030

奧扎克國家公園

總人壽保險(均為傳統人壽保險)：
保單數量	182,210		183,380
面額	$	6,191,250	6,246,800

在…2020年3月31日，National Western的有效人壽保險面值包括來自國際業務線的133億美元和來自國內業務線的34億美元。截至2019年12月31日，國際和國內業務線的這些金額分別為137億美元和34億美元。

年金

下表列出了有關公司年金銷售活動的信息，該活動以單年保費和年化第一年保費衡量。與人壽保險銷售額類似，這些數字被認為是非GAAP財務指標，但它們是根據行業慣例顯示的，並描繪了National Western的銷售生產率。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

固定指數年金	$	74,753	60,223
其他遞延年金	1,460		3,131
即時年金	2,503		438

總計	$	78,716	63,792

該公司的年金銷售組合在歷史上隨着利率水平和股票市場的相對錶現而發生變化。隨着次貸危機後利率的下降，固定指數產品構成了年金銷售的大部分，在過去幾年裏，固定指數產品通常佔所有年金銷售的90%或更多。在第一次三幾個月來2020，這一百分比接近95%，反映出自2009年觸底以來股市持續的牛市行情，以及歷史上的低利率水平。對於所有固定指數產品，本公司購買場外看漲期權，以對衝股票回報功能。期權是相對於年金合同的發行而購買的，其方式是將時間風險降至最低。一般來説，指數期內的指數回報(如果標的指數增加)成為公式(在年金中規定)的組成部分，其結果作為利息計入在指數期開始時選擇指數公式計入方法的合同持有人。對於這些產品，公式結果永遠不能小於零。本公司不會故意與產品的股權特徵不匹配或進行對衝。固定指數產品還為合約持有者提供了選擇固定利率貸記選項的選擇。

隨着美聯儲為應對次貸金融危機而實施的低利率政策的出臺，公司管理層評估了在利率低迷的環境下繼續高水平銷售年金的潛在後果。在公司企業風險管理(“ERM”)程序的支持下，考慮到美聯儲宣佈有意在較長一段時間內將利率維持在歷史上較低的水平，決定將新的銷售減少到所需的水平，以便將以低收益率增加的資產水平降至最低。雖然National Western不會為了獲得市場份額而補貼其新保單的利息抵免利率，但該公司的ERM考慮決定，考慮到目前的環境，管理到較低水平的年金銷售是謹慎的。

隨後的兩起監管事件進一步給年金銷售活動帶來了壓力。第一項是勞工部2017年關於退休投資建議標準的《受託規則》。與規則的時間和最終要求相關的不確定性減少了涉及合格基金的年金銷售活動，因為保險承運人、營銷組織和獨立分銷商尋求制定根據擬議的受託規則指導方針運營的戰略。勞工部的規定最終於2018年在上訴法院一級被撤銷。影響年金銷售水平的第二個監管變化發生在加利福尼亞州強制要求在該州銷售的保單具有更多限制性年金產品功能時。這要求國家西部公司和其他年金運營商重新提交符合新標準的產品，以供州政府批准。加州監管機構在實施這些限制性產品功能後，處理和批准從保險公司收到的產品申報文件的速度很慢，從而在很長一段時間內消除了年金銷售的一個關鍵市場，並擾亂了分銷商關係。

此外，國民西部公司與其他年金產品提供商一樣，也面臨着其投資組合收益率下降的情況，因為支持年金政策的證券及其貸記利率隨後在低迷的利率環境下以低得多的收益率進行再投資。利差的壓縮導致提供給年金合同持有人的固定利率續訂利率降低，通常降至國家保險監管機構根據不沒收法律規定的最低利率保證水平。較低的續訂利率阻礙了對現有客户的重複銷售，並促使人們轉向提供多年利率保證的年金。

由於上述原因，該公司採取了一項舉措，以重建其年金銷售的銷售勢頭。2019年下半年，該公司在人壽保險行業增加了在年金生產方面擁有豐富經驗和專業知識的營銷人員，並已開始開發針對新分銷渠道的產品，此外，該公司目前還與國家營銷組織建立了合作伙伴關係。

有效的年金業務水平需要資產/負債分析方面的重點學科。公司在期望的資本水平和風險承受能力的自我約束範圍內監控其資產/負債匹配情況。National Western的資本水平仍然大大高於行業平均水平和監管目標。管理層對與遞增的年金新業務水平相關的資本壓力進行了分析，並確定國家西部公司的資本狀況足以應對銷售活動的增加。

下表列出了有關每個提交日期的有效年金的信息。



	截至的有效年金
	三月三十一號，		十二月三十一號，
	2020		2019
	(千美元)

固定指數年金
保單數量	70,000		70,790
GAAP年金準備金	$	5,372,090	5,467,786

其他遞延年金
保單數量	35,450		36,550
GAAP年金準備金	$	1,360,753	1,420,237	(1)

即時年金
保單數量	12,330		12,530
GAAP年金準備金	$	351,612	349,389

年金總額
保單數量	117,780		119,870
GAAP年金準備金	$	7,084,455	7,237,412

(1)經修訂，以更正與少報儲備負債1,500萬美元有關的調整。請參閲註釋1。

近期營商環境的影響

公司的業務總體上得益於正在經歷增長的經濟環境，無論是温和的還是充滿活力的，其特點是就業數據的改善和個人收入的增加。表明長期經濟持續增長的重要指標主要圍繞就業和信心，包括消費者和商業信心。冠狀病毒(冠狀病毒)的爆發在全球範圍內迅速蔓延，嚴重收縮了經濟活動，導致長時間的就業休假、失業和信心的大幅下降。3月份消費者支出下降了7.5%，這是過去60年來最嚴重的月度下降。這場大流行可能會對美國經濟造成前所未有的衝擊，可能會在短期內導致GDP季度指標出現顯着負增長。初步預測，美國國內生產總值(GDP)降幅是12年前大衰退危機期間的兩倍多。第一季GDP初值顯示萎縮近5%。

雖然目前尚不確定冠狀病毒對人壽保險業的患病風險，但預計不會導致大量超額死亡索賠。然而，疫情造成的經濟動盪可能會對壽險公司產生重大影響。壽險公司面臨的最大短期風險是，信用市場證券評級大幅下調可能導致投資資產價值下降，最終可能通過減值費用體現在財務報表中。這將體現在資產負債表惡化、資本支出和報告收益下降上。

近年來，為了在低利率環境下獲得額外的投資收益，壽險公司大幅增加了對BBB級債券的配置。在經濟衰退期間，這些投資級企業信用中的許多都面臨評級下調的風險，以及違約的可能性。基於風險的資本(RBC)公式評估隨着投資質量下降而要求更高的資本費用。BBB級債務證券向非投資級類別的有意義的轉變，可能會在所需資本水平方面產生重大影響，這將壓低受影響保險公司的RBC比率。人壽保險公司通過商業抵押貸款、直接房地產投資和抵押貸款支持證券，在其投資組合中也有很大的房地產敞口。這些投資在很大程度上依賴於入住率以及租金和租賃義務的支付。隔離和居家避難所的封鎖影響了履行這些付款義務的能力。

人壽保險收入更多的是由續簽保費推動的，而不是銷售額。大多數州保險部門都發布了指令，指示保險公司允許保費支付拖欠。新的人壽保險銷售面臨着不得不放棄與代理人和分銷商進行面對面諮詢的挑戰。此外，在大流行的環境下，作為評估保險公司風險的基石的全面醫療承保可能無法獲得或難以完成人壽保險申請的醫療測試，這是評估保險公司決定提供保險的風險以及保險水平可能無法完成的基石。

至於信貸市場，雖然在目前的環境下可能性不大，但業內分析師和觀察人士普遍認為，利率水平的突然躍升將對擁有利率敏感型產品的壽險公司有害，因為這可能會在保險公司持有的固定債務證券市值下降的同時，推動產品上繳和提款的異常水平。最終，貨幣政策調整、財政政策和經濟基本面的組合將決定未來利率變動的方向和速度。目前還不確定未來利率變動的速度，以及這種變動會對公司的業務、經營結果、現金流或財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。

在這樣的環境下，需要強大的資本狀況來緩衝意外的顛簸，這對穩定和持續的商業活動至關重要。該公司的經營戰略繼續側重於將資本水平維持在大大高於監管和評級機構要求的水平。我們的業務模式建立在投資資產穩步增長的基礎上，同時在盈利目標內管理業務塊。我們財務管理的一個關鍵前提是保持高質量的投資組合，在期限方面與投保人義務很好地匹配，在不良減值體驗方面繼續表現優於行業。這一紀律使公司能夠維持足夠的資源，為未來的增長提供資金，並吸收異常時期的現金流出。

行動結果

該公司的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。此外，公司使用非GAAP財務措施定期評估經營業績，非GAAP財務措施將衍生產品和已實現的投資損益從營業收入中排除或分離出來。保險業通常使用類似的衡量標準，以評估持續經營的盈利能力和結果。該公司相信，這些非GAAP財務措施的公佈通過強調持續經營的結果和公司業務的基本盈利因素，加強了對公司經營結果的瞭解。本公司排除或隔離衍生產品和已實現的投資損益，因為這些項目往往是事件的結果，這些事件可能由公司酌情決定，也可能不由公司酌情決定，這些項目的波動影響可能扭曲公司業務的基本盈利趨勢。因此，在下面討論簡明綜合業務和分部業務的章節中，已經包括了適當的對賬，以報告管理部門認為有助於加強對公司運營的瞭解的信息，以反映在簡明綜合財務報表中反映的可報告GAAP餘額。

整合運營

保費和其他收入。*以下是公司收入的詳細信息。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

萬能人壽及年金合約收費	$	35,306		37,953
傳統壽險保費	23,522			17,583
淨投資收益(不包括衍生工具)	93,151			109,328
其他收入	3,653			6,413
導數損益	(106,629		)	42,003
已實現投資淨收益(虧損)	3,485			4,629

總收入	$	52,488		217,909

萬能人壽及年金合約收費-萬能人壽和年金合同的收入首次下降三幾個月來2020與.相比2019組件源如下所示。萬能人壽和年金產品的收入包括保險費、管理費、根據投保人賬户餘額評估的退保費以及遞延保費負擔減去再保險費的攤銷，如下表所示。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

合同收入：
保險費和行政費	$	31,441		31,185
移交費用	7,450			8,049
其他收費	833			3,131
合同總收入	39,724			42,365

再保險費	(4,418		)	(4,412	)

合同淨收入	$	35,306		37,953

截至2020年3月31日的季度，保險費成本為2500萬美元，而2019年第一季度為2580萬美元。保險費的成本通常隨着有效的萬能人壽保險區塊的大小和在此期間發行的新業務的數量而變化。截至2020年3月31日，有效的萬能人壽保險金額從截至時的約144億美元下降到141億美元。2019年12月31日。截至該季度的三個月，與新業務發行有關的行政費用增至640萬元2020年3月31日從去年同期的540萬美元2019反映當期銷售活動增加。

從投保人賬户餘額中扣除的退還費用在第一季度有所下降三幾個月來2020與上年同期相比。雖然公司獲得的退保費收入是在保單終止時評估的，但當保單仍然有效，實現額外的合同收入，公司繼續產生相當於其投資差額和貸記給投保人的金額的利差時，公司的整體盈利能力會得到增強。在第一次三幾個月來2020，年金和人壽保險單的拖欠率高於去年同期。已確認的移交費用收入還取決於移交時的保單期限(即期限較晚的保單交出者評估的交還費用較低，較早的保單交出者評估的交還費用較高)。

其他費用包括在保單開始時遞延的單一保費人壽保險產品的保費負擔淨攤銷至收入。一個期間確認的收入金額反映了上期延期攤銷超過本期延期攤銷的數額。由於這些產品已經成為國內人壽保險銷售的重要組成部分，累計遞延攤銷已經超過了幾年遞延的本期保費負擔。與2019年相比，2020年第一季度收入中淨攤銷的減少反映了這些產品在本季度實現的較高銷售水平，導致當前遞延保費負載增加。

傳統壽險保費-傳統人壽保險包括Ozark National的活動。Ozark National的主要產品是一種不參加的終身人壽保險單，保費主要按月匯出。該產品與通過其經紀自營商附屬公司NIS提供的共同基金投資產品一起銷售。全壽險和定期壽險等產品的傳統壽險保費被確認為保費支付期間的收入。National Western的傳統人壽業務有相當大一部分位於國際人壽部門，該部門於2018年停止接受新的申請。然而，國家西部公司的整體人壽保險銷售重點歷來主要集中在萬能人壽產品上。奧扎克國家公司的重複支付永久人壽保險業務的增加，為國家西部公司的人壽保險銷售增加了重要的補充。包括在截至該季度的金額中2020年3月31日是1,950萬美元Ozark National的人壽保險續訂保費為1300萬美元，而2019年第一季度為1300萬美元。萬能人壽產品，特別是National Western的股票指數萬能人壽產品，為消費者提供了獲得人壽保險保護並獲得部分與外部市場指數掛鈎的貸記利息的機會，一直是該公司市場上更受歡迎的產品。

淨投資收益-為了確保公司能夠履行未來對投保人的承諾並提供財務回報，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定到期日債務證券。由於這些投資對業務的重大影響，公司密切監控這些投資的收入。下面提供了淨投資收益(含和不含指數期權損益)的詳細情況。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

總投資收益：
債務和股票	$	86,498		103,924
按揭貸款	2,704			3,352
政策性貸款	878			878
短期投資	1,134			565
其他投資資產	2,681			1,333

總投資收益	93,895			110,052
減去：投資費用	744			724

淨投資收益(不包括衍生工具)	93,151			109,328
導數損益	(106,629		)	42,003

淨投資收益(虧損)	$	(13,478	)	151,331

對於三截至的月份2020年3月31日，產生的債務和股權證券大約93%淨投資收益總額，不包括衍生收益(虧損)。該公司的戰略是在其關於信用質量、期限和多樣化的指導方針內，將其幾乎所有的現金流投資於固定債務證券。在當前的利率環境下，國家西部公司的債務和股權證券投資收入繼續經歷着收益較高的債務證券到期或被借款人贖回，並被收益率較低的證券取代。2020年前三個月購買新債券的投資收益率約為3.76%，而2019年全年的收益率為4.06%。2020年第一季度，利率水平大幅下降，十年期國債跌幅超過120個基點。信貸利差擴大，加上購買期限略長的債券，幫助部分抵消了利率環境的下降。截至2020年3月31日，National Western的加權平均投資組合收益率為3.76%，低於2019年12月31日的3.78%。截至2020年3月31日，Ozark National的加權平均投資組合收益率為3.66%.

隨着2019年第一季度收購Ozark National和NIS，National Western的大部分可投資現金資源被用於收購這兩家公司，然後償還為部分收購價格提供資金的信貸額度借款。因此，在這段時間內，新的投資活動受到限制，短期投資餘額大幅減少。

權益證券的公允價值變動計入簡明綜合收益表(損益表)的淨投資收入。在截至2020年3月31日的季度，600萬美元的未實現虧損計入淨投資收入(上表中的債務和股票項目)，而170萬美元的未實現收益計入2019年第一季度，反映了股權證券在每個時期的公允價值變化。本公司權益證券組合的賬面價值為1600萬美元2020年3月31日。

本公司2020年第一季度的抵押貸款活動受到大流行危機和隨後實現的低利率水平的影響。這種環境最終導致管理層決定暫停承銷新的貸款申請，直到經濟關閉對商業房地產的影響變得明朗為止。截至2020年3月31日，投資組合餘額從2019年12月31日的2.724億美元增加到2.761億美元，反映了在大流行危機顯現之前正在處理的新貸款來源。在.期間三截至的月份2020年3月31日公司發起新的按揭貸款，金額為700萬美元與.相比1，730萬美元在2019年的可比時期。

正如簡明綜合財務報表附註所披露的那樣，本公司採用了關於金融工具當前預期信貸損失(“CECL”)的新會計準則。截至2020年1月1日的採用被報告為會計上的變化，初始餘額記錄並計入留存收益。截至2020年3月31日的重新計量導致CECL津貼增加了340萬美元，這是從總投資收入中扣除的。增加免税額的費用包括持有至到期日的債務證券270萬美元和按揭貸款70萬美元，這兩項費用已從上表各項目的毛收入中扣除。

為了評估基本盈利能力和持續經營的結果，淨投資收益業績分析不包括衍生工具收益(損失)，這是保險業的一種常見做法。儘管這被認為是一種非GAAP財務衡量標準，但公司管理層認為，這一財務衡量標準通過消除與衍生工具公允價值變化相關的波動，提供了有用的補充信息。以下所示的淨投資收入和平均投資資產包括現金和現金等價物。淨投資收益業績總結如下：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

不包括衍生工具：
淨投資收益(虧損)	$	93,151		109,328
平均投資資產，按攤銷成本計算	$	10,994,435		10,979,822
平均投資資產的年收益率	3.39		%	3.98	%

包括衍生品：
淨投資收益(虧損)	$	(13,478	)	151,331
平均投資資產，按攤銷成本計算	$	11,085,397		11,022,664
平均投資資產的年收益率	(0.49		)%	5.49	%

2020年第一季度不包括衍生品的平均投資資產收益率下降的原因是，隨着高收益資產到期或被稱為高收益資產，本公司新投資現金流的收益率繼續保持在較低水平，股權證券按市值計價的未實現虧損，以及預期信貸損失撥備的增加。

在截至2020年3月31日的三個月裏，為國家西部保險業務提供資金的債券購買的平均收益率為3.76%，與國債利率的利差為1.94%。2020年前三個月的新購加權平均質量為“BBB+”，略高於2019年新投資的“BBB”平均質量。2020年第一季度的綜合購買期限略長於前幾年的購買，這是由於本公司為其人壽保險業務購買了更高比例的投資，而壽險業務的負債期限比年金業務的投資期限更長。該公司的總體投資戰略是購買未來到期日約為10年的債務證券。因此，為確定本公司購買債務證券的利率水平方向，一個適當的衡量標準是十年期國債利率。在以1.92%的利率結束2019年後，十年期國債的日收盤收益率在2020年前三個月的低點0.50%到高點約1.90%不等。

平均投資資產收益率(包括衍生品)的模式包括National Western為支持其固定指數產品而購買的指數期權公允價值的增加和減少。購買的看漲期權的公允價值在2020年前三個月錄得淨虧損，而在2019年第一季度則錄得收益，與這些時期標準普爾500指數(固定指數產品使用的主要指數)的走勢相對應。有關更詳細的解釋，請參閲下面的衍生品討論。

其他收入-其他收入主要與Ozark National的經紀-交易商附屬公司NIS有關；Braker P III(“BP III”)的業務，該子公司成立於2016年底，目的是擁有和管理BP III收購的一座商業辦公樓；以及該公司在內華達州里諾和德克薩斯州聖馬科斯的兩家療養院業務。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，與NIS相關的收入分別為240萬美元和140萬美元。2019年第一季度的收入是收購後一段時間的收入，自2019年1月31日起生效。

與BP III相關的收入為120萬美元和90萬美元分別在2020年和2019年的前三個月。2020年收入的增長反映了隨後簽訂的租户租約。該設施目前已全部租出。

與護理業務相關的收入是2000萬美元和400萬美元為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別為。本公司完成出售其雷諾療養院業務，自2019年2月1日起生效，並完成出售其聖馬科斯療養院業務，自2019年5月1日起生效。2019年前三個月的收入包括1月份的Reno運營收入以及140萬美元的個人財產和設備銷售淨收益。

導數損益-指數期權是一種衍生金融工具，用於對衝National Western的固定指數產品的股票回報部分。衍生收益或損失包括因出售或到期期權而變現的金額。由於指數期權不符合公認會計原則下的對衝會計要求，它們在每個報告日期被標記為公允價值，由此產生的未實現收益或虧損作為淨投資收入的組成部分反映。由於對衝投保人合同義務名義金額的期權購買時儘可能接近相同的金額，期權回報的金額往往與貸記的指數利息密切相關。

指數期權的收益和虧損在很大程度上是由於股票市場狀況的變化。指數期權旨在充當對衝，以匹配產品基礎參考指數的回報，以及指數相對於期權購買時指數水平的漲跌，這將導致期權價值同樣上漲或下跌。由於指數期權的收益隨標的指數波動，本公司固定指數產品的投保人賬户的合同利息支出也以類似的方式和方向波動。對於三截至的月份2020年3月31日和2019年，公司從指數期權中記錄了已實現和未實現的收益/(虧損)，如下所示。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

衍生品：
未實現損益	$	(138,127	)	61,101
已實現損益	31,498			(19,098	)

包括在淨投資收益中的總收益(虧損)	$	(106,629	)	42,003

合同總利息	$	(28,026	)	80,916

公司財務報表中期權業績的經濟影響通常不完全由包括在淨投資收入中的期權收益或虧損決定，因為合同利息支出項目中記錄了相應的金額。該公司在這些期權方面的盈利能力在很大程度上取決於期權的購買成本，該期權的購買成本保留在用於獲得產品定價中包含的期權的財務預算內。期權價格隨利率、波動性和股息收益率等因素而變化。隨着期權價格的變化，公司通過對產品上限、參與率和管理費進行抵消性調整來管理變異性。在所顯示的時期內，公司的期權成本一直接近或在產品定價預算之內。

財務報表投資利差，即投資收入和記入合同持有人的利息之間的差額，在任何給定的時期內都會受到期權表現的影響。例如，該公司的許多股票指數年金產品都規定收取資產管理費。這些資產管理費在到期期權的回報為正時進行評估，並在將超過評估的管理費的任何額外回報傳遞給保單合同持有人之前收取。在正收益期間，收取的資產管理費通過增加作為投資收入報告的期權已實現收益的金額大於記入保單合同持有人的利息(報告為合同利息支出)，從而增加財務報表利差。2020年和2019年前三個月收取的資產管理費分別約為1020萬美元和160萬美元。

已實現投資淨收益(虧損)-投資已實現收益(虧損)包括債券贖回、銷售和減值減記的收益，以及出售房地產的損益。報告的淨收益為三截至的月份2020年3月31日由以下毛利組成350萬美元被以下各項的毛損所抵消2000萬美元。報告的淨收益為三截至的月份2019年3月31日包括690萬美元的毛利和230萬美元的毛損。2019年第一季度的毛收入包括出售與內華達州里諾療養院相關的土地和建築的570萬美元，從2019年2月1日起生效。這部分被與德克薩斯州聖馬科斯療養院有關的建築減值220萬美元所抵消，該療養院隨後在2019年第二季度出售。

在2020年1月1日和採用新的關於當前預期信貸損失的會計指導之前，當價值下降被認為是非臨時性的且預計不會完全收回投資時，公司記錄了減值減值。由於信用因素造成的減值計入公司的簡明綜合收益(虧損)表，而非信貸(流動性)減值損失計入簡明綜合全面收益表(虧損)。根據新的會計指引，可供出售債務證券的信貸損失撥備是按照先前適用於減值會計的相同程序記錄的。信貸損失撥備在簡明綜合收益表(損益表)中通過投資淨收入計入。年本公司簡明綜合收益(虧損)表中記錄的減值或估值減值截至2020年3月31日的三個月和2019年的情況如下。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

減值或估值減值：
債券	$	—	—
股票	—		—
按揭貸款	—		—
房地產	—		2,205

總計	$	—	2,205

該公司此前根據尚未達成的出售療養院業務的協議，在2019年3月31日記錄了與其位於德克薩斯州聖馬科斯的療養院業務相關的房地產減值220萬美元。銷售於2019年5月1日完成，導致實現虧損200萬美元。

福利和費用。下表詳細説明瞭福利和費用。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

人壽保險和其他保單福利	$	33,634		28,189
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	30,037			32,164
萬能人壽及年金合約利息	(28,026		)	80,916
其他運營費用	19,822			26,049

總計	$	55,467		167,318

人壽保險和其他保單福利-死亡索賠福利是保單福利的最大組成部分，#年前三個月為1520萬美元2020相比之下，第一季度為1370萬美元三幾個月來2019。在截至2020年3月31日的三個月中，750萬美元與國家西部業務有關，770萬美元與奧扎克國家公司有關。2019年第一季度，National Western和Ozark National的這兩個數字分別為810萬美元和560萬美元。死亡索賠金額可能會在不同時期有所不同。2020年前三個月，National Western人壽保險索賠數量比2019年同期增長了42%，而每個淨索賠的平均美元金額從約41,000美元降至31,000美元。索賠數量的增加反映了National Western定期搜索社會保障管理局(Social Security Administration)的死亡索賠總數據庫(Master Death Claims Database)報告的額外索賠，該數據庫是在2020年第一季度進行的。National Western的總體死亡率體驗總體上與其產品定價假設一致或更好。2020年期間，Ozark National的平均淨索賠為15,700美元。死亡風險敞口是通過再保險條約進行管理的，根據這些條約，National Western公司在任何一條人壽上保留的最高淨風險金額上限為50萬美元。根據Ozark National的再保險條約，其保留的最高淨風險金額上限為20萬美元，與兒童保護和擔保保險乘客的轉換有關的有限例外。在截至2020年3月31日的第一季度，National Western和Ozark National都沒有收到報告的死因是冠狀病毒(CoronaVirus)造成的索賠。

人壽和其他保單福利還包括與本公司傳統人壽產品相關的保單負債，包括保證最低提取福利騎手(“WBR”)等騎手，這是National Western的股票指數年金產品的熱門騎手。截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度，National Western的這些負債分別增加了970萬美元和940萬美元。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度的人壽和其他保單福利包括與Ozark National運營相關的傳統人壽儲備和雜項福利支付的變化，分別為850萬美元和510萬美元。2019年第一季度的金額反映了2019年1月31日收購日期後兩個月的活動。

遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷-人壽保險公司必須推遲某些費用，這些費用隨收購新業務的成本而異，並主要與之有關。這些收購費用的大部分包括支付給代理商的佣金、承銷費用和某些營銷費用。這些遞延保單收購成本(“DPAC”)在簡明綜合財務報表中確認為支出，將在未來期間與銷售產品定價中預期出現的利潤相關。這種利潤的出現是基於對保費支付模式、死亡率、持續性、投資業績和費用模式的假設。公司被要求定期審查萬能人壽和年金合同的假設，以確定實際經驗是否明顯偏離了假設。如果確定已發生重大偏差，則根據實際經驗對利潤模式的出現進行“解鎖”和重置。每個期間的DPAC餘額也會進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率與本期攤銷費用中反映的調整的預期經驗(“真實”)相比。根據公認會計準則的指導，公司還必須在某些合同的內部替換以及遞延年金的年化時沖銷遞延收購成本和未賺取收入負債。

下表確定瞭解鎖調整對通過將攤銷費用與經常性攤銷費用組成部分分開記錄的DPAC餘額的影響在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



DPAC攤銷	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

解鎖調整	$	—	—
其他攤銷部分	27,844		30,541

總計	$	27,844	30,541

的攤銷金額三截至的月份2020年3月31日包括國家西部公司2760萬美元和奧扎克國家公司20萬美元的DPAC攤銷。Ozark National的遞延保單收購成本餘額是在被National Western收購後於2019年2月1日啟動的。

由於DPAC餘額是公司簡明綜合資產負債表上的一項資產，GAAP規定每期未攤銷餘額的賺取利息回報。賺取的利息用於增加DPAC餘額和減少其他攤銷部分費用。DPAC餘額賺取利息的利率是公司有效的萬能人壽和年金保單的平均貸記利率，包括股票指數保單的貸記利息。截至三個月記錄的DPAC餘額的賺取利息金額2020年3月31日2019年分別為820萬美元和180萬美元，減少了其他攤銷組件費用。2020年第一季度利息金額的增加反映了股票指數產品的更高回報。

本公司須不斷評估其盈利情況，管理層認為，目前遞延保單收購成本的攤銷模式反映了實際經驗。本公司的慣例是，在沒有中間事件或經驗的情況下，每年第三個日曆季度執行任何必要的DPAC餘額解鎖。

作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需購買會計的一部分，公司記錄了一項1.458億美元的無形資產，稱為收購業務價值(VOBA)。VOBA代表根據公司的會計政策計量的奧扎克國家公司收購的資產和負債與這些相同資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額按照與攤銷遞延保單收購成本類似的方法攤銷。在結束的季度裏2020年3月31日和2019年，公司的VOBA攤銷費用分別為220萬美元和160萬美元。2019年第一季度的金額反映了收購日期2019年1月31日之後的兩個月攤銷。

萬能人壽及年金合約利息-該公司密切監測其利率敏感型保單(國家西部產品)的貸記利率，並考慮到盈利目標、投保人利益、產品適銷性和經濟市場狀況等因素。隨着長期利率的變化，本公司的貸記利率通常會根據上述因素進行相應的調整。投資收益與政策貸款利率之間的差額通常被稱為“利差”。

National Western通過第一個月的近似平均貸記利率三不包括股票指數產品的月份如下：



	三月三十一號，				三月三十一號，
	2020		2019		2020		2019
	(不包括固定指數產品)				(包括固定指數產品)

年金	1.94	%	1.96	%	0.22	%	2.22	%
利息敏感型生活	3.36	%	3.37	%	(6.66	)%	8.46	%

財務報表中報告的合同利息還包括與公司固定指數產品相關的指數期權的表現。如前所述，這些衍生產品特徵的市值變化導致已實現和未實現淨收益/(虧損)(106.6)百萬美元和4200萬美元在截至的三個月內2020年3月31日和2019分別為。這些金額包括2020年第一季度的已實現收益3,150萬美元和未實現虧損(138.1)美元，以及2019年可比時間框架的已實現虧損(1,910萬美元)和未實現收益6,110萬美元。這些回報同樣增加/(減少)了上文所示期間計算的平均貸方利率。根據保單合同條款，權益指數產品的投保人不能獲得低於0%的利息抵免。

合同利息支出包括在特定報告期內可能增加或減少報告的合同利息的其他項目。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，這些其他項目包括下表所示的金額。



合同利息支出	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

儲備變化	$	5,739		8,585
解鎖調整	—			—
收取資產管理費	(10,151		)	(1,618	)
預計資產管理費	29,317			(15,656	)
其他嵌入式派生組件	6,124			4,093

總計	$	31,029		(4,596	)

合同利息支出包括即時年金、兩級年金、超額死亡撫卹金準備金、超額年化和遞延銷售誘因餘額攤銷的準備金變化。這些項目由對具有退出福利附加(WBR)的保單評估的保單費用抵消。由於這些項目的變化共同影響合同利息支出，財務報表利差也會受到影響。與2019年同期的440萬美元相比，2020年前三個月的準備金變化中包括了220萬美元的超額死亡撫卹金。2020年第一季度較低的漲幅反映了2019年第三季度做出的解鎖調整。

一般而言，指數期權的市值變化對資產價值的影響與公司固定指數產品所持有的隱含衍生負債的變動密切相關，因此對税前收益的淨影響可以忽略不計(即包括在淨投資收入中的已實現和未實現淨收益/(虧損)近似於與相應的隱含衍生負債變化相關的合同利息變化)。然而，嵌入衍生工具的其他方面可能導致包括在投資淨收益中的指數期權資產價值的變化與包括在合同利息中的嵌入衍生工具負債的變化之間出現偏差。正如在討論淨投資收入時指出的那樣，在一段時期內收取資產管理費可能會導致投資收入的增長略高於合同利息支出，因為這些收取的費用是從貸記給投保人的指數化利息中扣除的。截至2020年3月31日的三個月收取的資產管理費增加反映了期內產生的已實現期權收益水平。

會計準則要求內含衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費。這一預測是基於參考股票指數的最新表現。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息費用，而收取的預計資產管理費的減少增加了合同利息費用。在截至2020年3月31日的三個月期間，由於預計將收取的資產管理費減少，合同利息增加了2930萬美元。

與遞延保單收購成本類似，本公司以與新業務的產生直接相關的年金產品第一年計入利息獎金的形式推遲銷售激勵。這些獎金利息費用採用與攤銷其他資本化收購成本相同的方法和假設遞延和攤銷，攤銷包括在合同利息中。此外，遞延銷售誘因餘額也會定期審查，以確定實際經驗是否與假設的(解鎖)有重大偏差，並進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率(真實)。這些調整，加上或減去，都包括在合同利息費用中。2020年第一季度或2019年第一季度沒有解鎖調整。

其他運營費用-其他運營費用包括一般行政費用、執照和費用、不受延期的佣金、療養院費用、房地產費用、經紀費用和補償成本。這些費用用於三截至的月份2020年3月31日和2019在下表中進行了總結。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

一般保險費	$	10,682	13,108
療養院費用	31		2,574
補償費用	1,699		4,959
佣金開支	2,935		1,655
房地產費用	1,464		1,245
經紀費用(NIS)	1,169		728
税費、牌照費	1,842		1,780

總計	$	19,822	26,049

在截至2019年3月31日的季度，一般保險費用包括與收購Ozark National和NIS相關的330萬美元經紀費，這筆交易在第一季度完成。GAAP排除了這筆費用作為收購這些業務的收購價格的一部分。一般保險費用包括與國家西部公司過去幾年逐步投入生產的專有保單管理系統相關的軟件攤銷費用，以及其他收購的軟件。與這些項目有關的費用是300萬美元和300萬美元分別在2020年和2019年第一季度。這類費用還包括公司發起的各種員工健康和退休計劃的員工福利計劃支出。2020年第一季度和2019年第一季度的相關費用為330萬美元和180萬美元分別為。

療養院費用反映了公司在2019年出售的兩項療養院業務的運營情況。內華達州里諾的療養院從2019年2月1日起出售，而德克薩斯州聖馬科斯的療養院銷售從2019年5月1日起結束。

薪酬開支包括與已發行既得及非既得股票增值權(“SARS”)、限制性股票單位(“RSU”)及績效股份單位(“PSU”)有關的基於股份的薪酬成本。相關的以股份為基礎的薪酬成本不僅與未支付獎勵的數量同步，而且與公司A類普通股的市場價格變動同步，這是由於根據負債會計方法將SARS、RSU和PSU計入公允價值的結果。因此，在任何給定的期間內，相關費用金額都是正值或負值。在上述金額中，以股份為基礎的薪酬費用總計(630萬美元)在2020年第一季度和(150萬美元)2019年第一季度。負費用水平反映了公司A類普通股價格從2019年12月31日的290.88美元變化為$172.00在…2020年3月31日，從2018年12月31日的300.70美元增加到2019年3月31日的262.47美元。2020和2019年前三個月沒有頒發業績股票獎勵。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏，Ozark National薪酬支出分別為80萬美元和40萬美元。

房地產費用與Braker P III運營的商業大樓有關。2020年第一季度的費用與2019年相比增加了，反映了過去一年增加了新的租户。

自2019年1月31日起收購NIS後，2020年第一季度的NIS經紀費用反映了三個月的活動，而2019年第一季度為兩個月。

聯邦所得税。對營業收入徵收的聯邦所得税反映的實際税率為30.8% 為.三截至的月份2020年3月31日與.相比20.5%為.三截至的月份2019年3月31日。根據2017年12月通過的《減税和就業法案》(簡稱《税法》)，2018年生效的聯邦企業税率降至21%。該公司的有效税率通常低於聯邦法定税率，這是因為與市政證券和紅利相關的免税投資收入-從股票收入中獲得的扣除-沒有其他永久税項。

雖然該公司的整體有效税率仍接近法定税率水平，但由於税法中對人壽保險公司在獲得其應税收入時可以扣除的預留税額進行了限制的一項規定，公司目前的税費支出有所增加。限額以淨退保額或全國保險監理員協會規定的備付金方法的92.81%中的較大者為準。自2018年1月1日起需要實施這一規定，公司最終確定由此產生的儲備金調整為減少3.329億美元。税法規定，這項税收儲備調整可以在八(8)年內按比例計入應税收入。根據得出的儲税額調整，税法限制了當前税收計算中可扣除的儲税額的影響，將使公司到2025年的應税收入每年增加約4160萬美元。按照21%的聯邦法定税率計算，對當前税費的影響是每年增加約870萬美元，或每個季度增加約220萬美元。

細分市場運營

分部收益彙總表

年度分部收益/(虧損)摘要三截至的月份2020年3月31日和2019如下所示。分部收益/(虧損)不包括扣除税後的投資已實現損益。



	國內生命保險		國際生命保險	年金		被收購的企業	全其他		總計
	(單位：千)

部門收益(虧損)：
截至三個月：
2020年3月31日	$	634	9,475	(17,976	)	4,887	(1,835	)	(4,815	)
2019年3月31日	$	1,127	11,180	17,015		2,963	4,256		36,541

國內人壽保險業務

對公司國內人壽保險部門經營業績的比較分析詳述如下。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

保費和其他收入：
保費和合同收入	$	11,228		10,804
淨投資收益(虧損)	(19,383		)	23,499
其他收入	29			44

總保費及其他收入	(8,126		)	34,347

福利和費用：
人壽保險和其他保單福利	5,877			3,922
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	2,573			3,410
萬能人壽保險合同利息	(21,693		)	21,441
其他運營費用	4,295			4,123

福利和費用總額	(8,948		)	32,896

扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)	822			1,451
聯邦所得税撥備(福利)	188			324

部門收益(虧損)	$	634		1,127

國內壽險業務收入包括傳統類型產品的壽險保費和萬能壽險的合同收入。傳統產品的收入只是收取的保費，而萬能人壽保險的收入包括保單費用、保單管理費和在此期間評估的退保費。下面提供了保費和合同收入的比較詳細信息。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

萬能人壽保險收入	$	12,605		12,143
傳統人壽保險費	1,278			1,332
再保險費	(2,655		)	(2,671	)

總計	$	11,228		10,804

就保單數量而言，國家西部現行的國內人壽保險已經下降了一段時間。新保單的出具速度落後於因死亡或投降而終止的保單數量，導致從合同收入中獲得的有效保險水平下降。因此，有效的國內人壽保險單數量從2018年12月31日的49,000份下降到2019年12月31日的47,900份，到2019年12月31日降至47,400份。2020年3月31日。2020年前三個月的政策失敗率約為8.4%，而2019年和2018年分別為6.2%和6.5%。2020年第一季度較高的拖欠率表明，大流行引發的經濟危機導致消費者無法獲得可用的流動性來源。

萬能人壽保險收入也是根據每次申請的金額和發行的保險面額(金額)的百分比隨着新業務的發行而產生的。第一季度國內人壽保險的簽發數量三2020年月份比2019年同期增長16%，保險發行量比2019年增長26%。

萬能人壽保險收入還包括終止保單時變現的退保費收入，如屬國內萬能人壽，則攤銷為遞延的單一保費保單的保費負擔的收入。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月，淨保費負載攤銷分別為80萬美元和310萬美元。2020年第一季度淨攤銷金額較低是由於單一優質產品的銷售活動增加，目前推遲了更高的保費負載。

根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)表中。以下詳述收取的實際國內萬能人壽保費。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

萬能人壽保險：
首年及單次保費	$	47,671	35,328
續期保費	4,338		4,533

總計	$	52,009	39,861

在過去的幾年裏，銷售額基本上傾向於單一保費保單，這種保單在經常性保費支付方面沒有太多優勢。這些產品的目標是財富轉移策略，涉及將包括年金在內的另類投資工具中積累的財富轉移到人壽保險產品中。因此，續訂保費水平沒有出現相應的增長水平。

這部分業務的淨投資收入(不包括衍生收益/(虧損))一直在逐步增加，這是由於上述新業務活動的增加(單一保費保單)，以及支持保單義務(特別是單一保費保單)相應增長所需的更高水平的投資。淨投資收入的增長在一定程度上受到了這一時間框架內債務證券投資購買的較低投資收益率的影響。淨投資收入還包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。

以下是國內壽險業務淨投資收益(虧損)的詳細情況。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

淨投資收益(虧損)(不含衍生品)	$	10,907		10,593
導數損益	(30,290		)	12,906

淨投資收益(虧損)	$	(19,383	)	23,499

如上表所示，報告的淨投資收益(虧損)包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。指數期權的收益或虧損緊隨標準普爾500指數(公司固定指數產品的主要指數)的走勢，已實現收益或虧損在每個指數期權的週年日確認，該已實現收益或虧損是根據標準普爾500指數在到期日相對於購買指數期權時的指數水平確認的，而未實現收益和虧損則記錄在資產負債表報告日期基於標準普爾500指數的指數期權未實現收益和虧損，與購買每個相應期權時的指數水平相比。

較小業務的人壽保險和保單福利會因時期而異。第一個期間的領款申請計數活動三與2019年前三個月相比，2020年的月份增長了47%，而平均淨索賠金額(再保險後)從30,500美元下降到24,300美元。索賠金額的增加是因為本公司在2020年第一季度對社會保障管理局的死亡主數據庫進行了搜索，以查找未報告的死亡索賠。與每份保單當前發放的保險金額相比，每份索賠的面值金額較低，反映了國內銷售的較舊的人壽保險單是最終費用類產品(即為支付喪葬費而購買的)。對這些較舊保單區塊的索賠是那些最容易沒有及時報告給本公司的索賠。GAAP報告要求索賠在扣除保單中積累的任何現金價值金額後進行記錄。該公司在這一領域的總體死亡率經驗與定價假設是一致的。

正如以前在討論經營結果時指出的那樣，與本期攤銷費用中反映的預期調整經驗相比，公司記錄了每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率。在需要的範圍內，解鎖調整也可以記錄到DPAC餘額中。下表確定瞭解鎖調整對通過攤銷費用記錄的國內人壽保險DPAC餘額的影響，該費用與經常性攤銷費用部分分開記錄在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



DPAC攤銷	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

解鎖調整	$	—	—
其他攤銷部分	2,573		3,410

總計	$	2,573	3,410

在關於遞延收購成本攤銷的綜合業務討論中，注意到從DPAC餘額賺取的利息用於抵消(減少)攤銷費用，所使用的利率是該期間的貸方利率。與2019年相比，2020年攤銷費用的下降反映了萬能壽險DPAC餘額賺取的利息增加，原因是指數期權的更大已實現收益導致貸記率上升。

合約利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現而對嵌入衍生工具產生影響而產生的波動。出於責任目的，本公司的投保人義務中針對此功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能壽險產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與各個時期的淨投資收入大致相同。

國際人壽保險業務

以下是對該公司國際人壽保險部門經營業績的比較分析。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

保費和其他收入：
保費和合同收入	$	22,867		26,063
淨投資收益(虧損)	(9,000		)	14,017
其他收入	54			21

總收入	13,921			40,101

福利和費用：
人壽保險和其他保單福利	3,331			2,162
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	6,052			7,294
萬能人壽保險和年金合同利息	(10,837		)	11,993
其他運營費用	3,096			4,264

福利和費用總額	1,642			25,713

扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)	12,279			14,388
聯邦所得税撥備(福利)	2,804			3,208

部門收益(虧損)	$	9,475		11,180

與國內人壽保險業務一樣，國際人壽保險部門的收入包括傳統類型產品的保費和萬能人壽保險的合同收入。下面提供了保費和合同收入的比較詳細信息。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

萬能人壽保險收入	$	22,469		25,355
傳統人壽保險費	2,161			2,450
再保險費	(1,763		)	(1,742	)

總計	$	22,867		26,063

萬能人壽收入和營業收益很大程度上來自有效的人壽保險金額。這一細分市場的有效金額(主要是萬能人壽)已從2018年12月31日的154億美元收縮至2019年12月31日的137億美元，並於2020年3月31日。有效保單數量的下降反映了2015年底決定開始脱離向某些國家的居民發佈政策。2018年，本公司決定停止接受所有剩餘國家居民的國際保單申請。

萬能人壽保險收入也是根據每次申請的金額和發行的保險面額(金額)的百分比隨着新業務的發行而產生的。如上所述，公司於2018年終止了這一收入來源。

國際萬能人壽收入的第三部分包括投保人退保時評估的退保費。2015年，隨着公司決定停止接受巴西和某些其他國家的居民的申請，終止活動水平有所增加，從而帶來了額外的退保費收入。這一活動持續到2016年和2017年，但在2018年有所減弱。雖然解約率其後略為上升，但由於根據保單合約條款在合約期稍後評估的退回手續費較低，因此額外的交還手續費收入較少。下表説明瞭National Western最近的國際生命終止經歷。



	以美元為單位的金額	年化終止率
	(百萬)

強制終止數量
截至2020年3月31日的三個月	390.7	11.4	%
截至2019年12月31日的年度	1,671.5	10.9	%
截至2018年12月31日的年度	1,706.3	10.0	%
截至2017年12月31日的年度	2,309.7	12.2	%
截至2016年12月31日的年度	2,340.6	11.6	%
截至2015年12月31日的年度	2,659.1	12.3	%

如前所述，根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)報表中。以下詳述實際收取的國際萬能人壽保險保費。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

萬能人壽保險：
首年及單次保費	$	2	587
續期保費	14,578		16,872

總計	$	14,580	17,459

National Western最受歡迎的國際產品是其固定指數萬能人壽產品，投保人可以選擇將利率計入其保單賬户價值，部分與外部股票指數的表現掛鈎。這些發行的產品在本地市場銷售時並不普遍。包括在上表總數中的是固定指數萬能人壽產品的保費收繳情況，保費總額約為860萬美元和1080萬美元第一次三幾個月來2020和2019分別為。如上所述，這些期間續訂保費的下降趨勢與由於沒有新的銷售活動和終止活動增加而導致的有效保單減少相一致。

如前所述，淨投資收入和合同利息包括與為對衝固定指數萬能人壽產品的利息計入功能而購買的看漲期權有關的公允價值的逐期變化。隨着固定指數萬能壽險業務的增長，標的期權公允價值的期間變動對淨投資收益和萬能壽險合約利息的影響越來越大。下面提供了國際壽險業務的淨投資收益的詳細情況。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

淨投資收益(虧損)(不含衍生品)	$	6,811		7,984
導數損益	(15,811		)	6,033

淨投資收益(虧損)	$	(9,000	)	14,017

指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失基於到期日的參考指數水平相對於購買指數期權時的指數水平在每個指數期權的週年日確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現收益和虧損。

人壽和保單福利主要包括保單上的死亡索賠。National Western的國際產品客户通常是有錢人，他們可以獲得美元和高質量的醫療服務。因此，歷史上購買的保險金額往往更大。國際壽險部分的人壽和保單福利支出反映了歷史上購買的較大保單，但自然原因造成的死亡率與美國相當。通過再保險，該公司每個投保人壽的最大風險敞口上限為50萬美元。2020年前三個月的平均國際人壽淨索賠金額(再保險後)從2019年前三個月的138,200美元降至126,800美元，而發生的索賠數量下降了6%。經過幾年的衡量，該公司的國際壽命死亡率體驗總體上好於定價假設。

公司記錄每個時期對DPAC餘額的真實調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表確定瞭解鎖調整對通過將攤銷費用與經常性攤銷費用組成部分分開記錄的國際人壽保險DPAC餘額的影響在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



DPAC攤銷	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)


解鎖調整	$	—	—
其他攤銷部分	6,052		7,294

總計	$	6,052	7,294

合同利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具的影響而產生的波動。出於責任目的，本公司的投保人義務中針對此功能的嵌入式選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能人壽產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與購買的看漲期權在各個時期的淨投資收入中報告的金額大致相同。購買看漲期權變現的金額通常接近貸記給投保人的金額。

運營費用是根據產生費用的業務活動的功能成本分析分配到業務線上的。由於本公司決定於2018年停止接受其他國家居民的申請，由於後兩個分部的活動減少，本公司整體支出的較大比例已分配給國內人壽分部，而遠離國際人壽和年金分部。

年金運營

國家西部公司年金部門的運營結果比較分析如下。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

保費和其他收入：
保費和合同收入	$	4,650		4,868
淨投資收益	10,632			103,154
其他收入	4			8

總收入	15,286			108,030

福利和費用：
人壽保險和其他保單福利	8,189			11,430
遞延保單購置成本攤銷	19,021			19,712
年金合同利息	4,504			47,482
其他運營費用	6,867			7,508

福利和費用總額	38,581			86,132

扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)	(23,295		)	21,898
聯邦所得税撥備(福利)	(5,319		)	4,883

部門收益(虧損)	$	(17,976	)	17,015

保費和合同費用主要由終止保單確認的退保費收入組成。退保費用收入的確認數額取決於退保合同的數量以及退保時每份合同的期限，因為退保費用費率隨着時間的推移而下降的模式是大多數年金合同的常見模式，因此，確認的退保費用收入的數額是由退保合同的數量和每份合同在退保時的期限決定的。本公司第一季度年金合同的拖欠率三幾個月來2020為9.5%，高於#年同期的7.7%2019。2020年第一季度，冠狀病毒大流行危機的一個結果是消費者轉向加強流動性狀況。這表現在更多的撤退和投降活動上。此外，固定利率的年金合約更容易在長期利率水平上升期間和合約接近退保收費期結束時終止。

根據公認會計原則，年金合同收取的存款不作為收入反映在公司的簡明綜合收益(虧損)報表中。實際收取的年金存款在截至的三個月內 2020年3月31日和2019詳情如下。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

固定指數年金	$	76,268	61,450
其他遞延年金	1,688		3,600
即時年金	4,577		968

總計	$	82,533	66,018

當利率水平保持在低位，股票市場產生正回報時，固定指數產品對消費者更具吸引力。由於National Western不提供可變產品或共同基金，固定指數產品為公司現有的固定利率年金產品提供了一個重要的替代方案。固定指數年金存款佔年金存款總額的百分比為92%和93%為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別為。固定指數產品佔年金總銷售額的百分比反映了低利率環境和股市的長期牛市。

該公司的一些遞延產品，包括固定指數年金產品，除了第一年的基本利率外，還包含第一年利息獎金，根據產品的不同，從1%到7%不等。其他產品包括從2%到10%不等的保費獎金，當申請保費時，這筆獎金將貸記到賬户餘額中。這些銷售誘因與其他資本化保單收購成本一起遞延。須在未來期間攤銷的遞延金額約為150萬美元和90萬美元在第一次三幾個月來2020和2019分別為。遞延銷售誘因的攤銷作為年金合同利息的一個組成部分包括在內，這將在後面的年金運營討論中描述。

下面提供了年金業務的淨投資收入的詳細情況。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

淨投資收益(不包括衍生工具)	$	71,160		80,090
導數損益	(60,528		)	23,064

淨投資收益	$	10,632		103,154

如上表所示，淨投資收益還包括為支持固定指數萬能產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失基於相對於購買指數期權時的指數水平在到期日的參考指數在每個指數期權的週年日確認。未實現損益根據資產負債表報告日的公允價值(主要由參考指數水平決定)與每個期權的原始購買成本相比，記錄未實現的未實現收益和虧損。

由於保單內含衍生期權在釐定合約儲備負債時是分叉的，因此指數期權市值變動對資產價值的影響一般與內含衍生負債的變動緊密一致，以致對税前收益的淨影響可忽略不計(即淨投資收入所包括的已實現及未實現淨收益/(虧損)近似於與相應內含衍生負債變動相關的合約利息變動)。請參閲下面關於合同利息活動的進一步討論。

與國內和國際壽險部門一致，該公司記錄每個時期DPAC餘額的真實調整，以反映與預期經驗相比的當前保單失效或終止率、費用水平和保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表確定瞭解鎖調整對通過將攤銷費用與經常性攤銷費用組成部分分開記錄的年金DPAC餘額的影響在截至的三個月內 2020年3月31日和2019.



DPAC攤銷	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)


解鎖調整	$	—	—
其他攤銷部分	19,021		19,712

總計	$	19,021	19,712

DPAC餘額的攤銷與一項業務的預計預期毛利(“EGP”)成正比。隨着有效保單數量的減少，非固定指數年金保單的EGP一直在穩步下降，以及近年來DPAC因不利經驗而解鎖。此外，偏離假設的EGP的經驗同樣會增加或減少DPAC的攤銷。2020年第一季度收取的資產管理費的增加增加了固定指數年金保單的EGP，從而在此期間增加了DPAC攤銷。

年金合同利息包括與為對衝National Western的固定指數年金而購買的看漲期權相關的權益部分回報。固定指數年金合約利息與所有其他年金合約利息的比較詳情如下：



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

固定指數年金	$	(12,997	)	28,539
所有其他年金	14,141			14,838

合同總利息	1,144			43,377
遞延和資本化的獎金利息	(1,507		)	(863	)
紅利攤銷	4,867			4,968

合同總利息	$	4,504		47,482

固定指數年金報告的合同利息金額的波動受到銷售水平、有效業務水平以及期權價值的正或負市場回報對預計利息信用的影響的推動。正如在淨投資收入討論中指出的那樣，固定指數年金的合同利息顯示的金額通常與淨投資收入中包括的衍生收益/(虧損)一致，這是由於指數期權的市場變化與這些產品的內在衍生負債的變動密切相關。

正如綜合業務部分的討論中指出的那樣，從記入投保人的合同利息中扣除即將到期期權的正回報收取資產管理費。這一抵消用於減少合同利息支出相對於公司淨投資收入中報告的期權收益的增加。截至2020年3月31日的三個月內收取的資產管理費為1020萬美元，而2019年同期為160萬美元。

如前所述，會計規則要求嵌入的衍生負債包括預計在下一會計年度收取的資產管理費，作為對預計的投保人利息信用的抵消。這些預測是基於截至資產負債表報告日期期權的最近表現。這一預測的變化，加上或減去，都包括在報告期間的合同利息中。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間，由於這些預測變化，合同利息分別增加了2930萬美元和減少了1570萬美元。合同利息支出的增加反映了預計收取的資產管理費減少，而合同利息支出的減少反映了預計收取的資產管理費的增加。年金部分包含收取資產管理費的產品。

年金合同利息包括遞延銷售激勵餘額的實際調整，該調整在每個期間進行，類似於針對DPAC餘額所做的調整，調整反映在本期合同利息支出中。在需要的範圍內，公司還可以在解鎖DPAC餘額的同時記錄對遞延銷售激勵餘額的解鎖調整。該公司在2020年和2019年第一季度沒有解鎖調整。

被收購的企業

自2019年1月31日起，收購了Ozark National和NIS，其結果包括在公司的簡明合併財務報表中。Ozark National和NIS已被合併為一個單獨的“收購業務”部門，因為它們的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售一種非參與的整體人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。以下詳細分析了本公司收購的業務部門的經營業績。截至2019年3月31日的季度業績包括收購日期後兩個月的活動。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

保費和合同收入：
保費及合約費用	$	20,083	13,801
淨投資收益	6,301		3,976
其他收入	2,422		1,441

總收入	28,806		19,218

福利和費用：
人壽保險和其他保單福利	16,237		10,675
遞延保單收購成本和收購業務價值攤銷	2,391		1,748
其他運營費用	4,069		3,085

福利和費用總額	22,697		15,508

扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)	6,109		3,710
聯邦所得税撥備(福利)	1,222		747

部門收益(虧損)	$	4,887	2,963

被收購業務的收入主要包括傳統類型產品的人壽保險費。與萬能人壽不同的是，傳統產品的收入只是在相關保單的保費支付期間被確認為收入的人壽保險。下面提供了保費的詳細信息。



	截至3月31日的三個月，
	2020			2019
	(單位：千)

傳統人壽保險費	$	20,682		13,767
其他保險費及考慮事項	118			83
再保險費	(717		)	(49	)

總計	$	20,083		13,801

截至2020年3月31日，Ozark National的傳統壽險業務包括大約182,200份有效保單，相當於近62億美元的人壽保險覆蓋範圍。Ozark National業務的重複支付性質促進了更高水平的持續性，截至2020年3月31日的年化遞減率為4.6%，與2019年經歷的費率持平。以下詳細介紹了按第一年和續簽計算的傳統壽險保費。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

傳統人壽保險費：
首年保費	$	1,215	793
續期保費	19,467		12,974

總計	$	20,682	13,767

其他收入主要由NIS的經紀收入組成。經紀業務收入為240萬美元和140萬美元截至2020年3月31日及2019年3月31日止三個月的相關經紀費用分別為120萬美元和70萬美元這包括在其他運營費用中。

截至2020年3月31日，Ozark National有效保單的平均面值約為3.4萬美元。因此，面額較小的人壽和保單福利會因季度而異。2020年前三個月，在再保險後發生的死亡索賠淨額為770萬美元，平均淨索賠為15700美元。截至2019年3月31日的季度，發生的死亡索賠淨額為550萬美元，平均淨索賠為14,800美元。Ozark National對任何一次投保的人壽的最大保留額為20萬美元，與兒童保護和擔保保險騎手的轉換相關的有限例外情況除外。截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度，人壽和保單福利的餘額包括保險準備金的增加和其他保單福利的支付。

在2019年1月31日生效收購後，Ozark National開始推遲政策性收購成本，並與National Western使用的方法類似地攤銷這些延期。下表列出了Ozark National的DPAC和VOBA在截至三個月的攤銷費用2020年3月31日和2019年。



DPAC和VOBA攤銷	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)


解鎖	$	—	—
VOBA攤銷費用	2,193		1,623
DPAC攤銷費用	198		125

總計	$	2,391	1,748

其他操作

該公司的主要業務包括其國內和國際人壽保險業務、其年金業務以及其收購的業務。然而，該公司還通過其全資子公司擁有房地產和其他投資業務，並擁有截至2019年初的護理業務。

税前營業金額包括BP III公司的業績，BP III公司是擁有和經營該公司位於得克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施的實體。BP III發生的税前虧損為(30萬)$(30萬)和(40萬美元)分別為截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月。國家西部公司將其總部設在這個設施內，租賃了大約40%的可用空間。National Western向BP III支付的租賃費已在合併中取消。

療養院手術產生(0.1)萬美元和140萬美元第一季度税前營業收益的三幾個月來2020和2019分別為。如綜合運營部分所述，本公司完成了2019年2月1日起出售內華達州里諾療養院業務，以及2019年5月1日起出售德克薩斯州聖馬科斯療養院業務。2019年前三個月的税前運營收益包括1月份的Reno運營業績和140萬美元的個人財產和設備銷售淨收益。

剩餘的税前收益(虧損)為(200萬)百萬美元和340萬美元這三個月期間的其他業務包括主要出於税收優惠目的而在子公司投資組合中持有的房地產、市政債券和普通股和優先股的投資收入。其中一家子公司持有不多的股權證券組合，其公允價值變動記錄在淨投資收入中。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度中，這些證券的市值變化分別為600萬美元和170萬美元。2019年第一季度的税前收益還包括與購買Ozark National和NIS相關的330萬美元的費用，這些費用沒有資格包括在收購價格中。

投資

一般信息

公司的投資理念強調謹慎處理保單所有者和股東的資金，以實現本金的安全，在保持本金安全的同時獲得儘可能大的收益，並以符合公司當前和長期要求的措施保持流動性。

本公司整體保守的投資理念反映在其投資的分配上，詳情如下。該公司強調投資級債務證券。



	2020年3月31日			2019年12月31日
	攜載價值		%	攜載價值		%
	(單位：千)			(單位：千)

債務證券	$	10,164,301	95.7	$	10,463,190	94.7
按揭貸款	276,083		2.6	272,422		2.5
政策性貸款	78,036		0.7	80,008		0.7
衍生品、指數期權	24,335		0.2	157,588		1.4
房地產	34,443		0.3	34,588		0.3
股權證券	15,984		0.2	23,594		0.2
其他	31,709		0.3	27,502		0.2

總計	$	10,624,891	100.0	$	11,058,892	100.0

在以下位置投資的資產2020年3月31日包括Ozark National和NIS金額如下：7.127億美元；的保單貸款2670萬美元；及460萬美元。截至2019年12月31日，這些投資資產金額為：債務證券7.229億美元；政策性貸款2710萬美元；房地產460萬美元。

債務證券

該公司擁有多元化的投資組合，主要由公司證券、抵押貸款支持證券和公用事業固定收益證券組成。對抵押支持證券的投資主要包括美國政府機構傳遞證券和抵押抵押債券(“CMO”)。該公司的投資指導方針規定了按證券類型的限制佔總投資組合的百分比，所有持有量都在這些門檻限制之內。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，公司的債務證券組合由以下證券類別組成：



	2020年3月31日			2019年12月31日
	攜載價值		%	攜載價值		%
	(單位：千)			(單位：千)

公司	$	7,446,057	73.3	$	7,668,483	73.3
住房貸款抵押證券	1,051,281		10.3	1,080,674		10.3
公用事業	956,821		9.4	959,815		9.2
州和政區	514,134		5.1	533,962		5.1
美國機構	89,902		0.9	100,910		1.0
資產支持證券	61,677		0.6	71,260		0.7
商業抵押貸款支持	29,365		0.3	32,974		0.3
外國政府	11,277		0.1	11,330		0.1
美國財政部	3,787		—	3,782		—

總計	$	10,164,301	100.0	$	10,463,190	100.0

由於美國國債收益率低，本公司持有的美國國債最低水平，並將這些證券中的大部分存放在各個州保險部門，以滿足這些司法管轄區的手頭安全存款要求。

多年來，考慮到低利率環境和相對於其他類別的債務證券缺乏增量收益，該公司一直在淡化抵押支持證券。評級機構通常認為，鑑於資產/負債脱媒的可能性，抵押貸款支持證券對於持有利息敏感負債的保險公司來説具有額外的風險。因此，該公司主要持有機構抵押擔保證券。由於抵押支持證券面臨提前還款和延期風險，公司通過投資抵押抵押債券(“CMO”)大幅降低了這些風險，這種證券的現金流模式比直通證券更可預測。這些證券被稱為計劃攤銷I類(“PACI”)、非常精確定義的到期日(“VADM”)和順序部分，旨在以比其他CMO類或傳遞證券更可預測的方式攤銷。該公司不會購買使投資組合面臨高於平均提前還款風險的部分，如PAC II和支持部分。使用這一策略，公司可以更有效地管理和降低提前還款和延期風險，從而有助於保持公司資產和負債的適當匹配。

該公司的大部分可投資現金流用於購買長期債務證券。該公司的投資政策要求投資於投資級的債務證券，滿足質量和收益目標，併為投保人的義務提供充足的流動性。特別注意避免集中在任何一個行業分類或大型單一信用敞口。中等到期日的債務證券是本公司的目標，因為它們更符合本公司保單負債的中間性質，併為管理現金流提供了適當的戰略。為資助國家西部保險公司運營而購買的長期債務證券彙總如下。



	截至3月31日的三個月，			截至12月31日的年度，
	2020			2019
	(千美元)

收購成本	$	132,281		$	299,442
平均信用質量	BBB+			血腦屏障
有效年收益率	3.76		%	4.06		%
波及國庫	1.94		%	1.79		%
有效期	12.5年			12.0年

從2019年開始，本公司開始購買更大比例的較長期債務證券，以匹配其不斷增長的人壽保險保單負債的延長期限。前幾個時期的購買集中在8至9年的有效期限內。

除分散投資外，公司投資方式的一個重要方面是管理其債務證券投資的信用質量。對潛在的公司投資進行全面的信用分析，包括檢查公司的信用和行業前景，財務比率和趨勢，以及事件風險。這一重點反映在該公司債務證券組合的高平均信用評級中，98.1%，截至2020年3月31日，以投資級證券持有。在下表中，債務證券投資根據國家認可的統計評級機構的信用評級進行分類。



	2020年3月31日			2019年12月31日
	攜載價值		%	攜載價值		%
	(單位：千)			(單位：千)

AAA級	$	115,439	1.1	$	113,875	1.1
AA型	2,003,535		19.7	2,112,238		20.2
A	3,125,540		30.8	3,347,199		32.0
血腦屏障	4,724,019		46.5	4,806,181		45.9
BB和其他低於投資級的產品	195,768		1.9	83,697		0.8

總計	$	10,164,301	100.0	$	10,463,190	100.0

雖然本公司的投資指引容許購買總額不超過1,000萬美元的低於投資級別的證券，但本公司的慣例是隻購買在收購時屬投資級別的債務證券。*所持低於投資級別的債務證券的投資是該等證券其後下調評級的結果。



	投資級以下債務證券
	攤銷成本		攜載價值	公平價值	所佔百分比投資的資產
	(以千為單位，百分比除外)

2020年3月31日	$	223,573	195,768	177,940	1.8	%

2019年12月31日	$	85,493	83,697	84,516	0.8	%

截至日前，公司持有的低於投資級證券的百分比2020年3月31日與以下百分比相比：2019年12月31日由於幾家信貸發行人的評級被淨下調，最明顯的是石油和天然氣/能源部門以及某些零售行業發行人的評級被下調，這一數字有所增加。這些行業尤其受到全球大流行危機引發的經濟放緩的影響。該公司持有的低於投資級的證券相對較少，與行業平均水平相比，佔總投資資產的百分比仍然較低。

截至目前持有的低於投資級的證券2020年3月31日按類別彙總如下，包括其截至以下日期的可比公允價值2019年12月31日。該公司持續監測這些行業的發展情況，看是否存在可能影響證券估值的問題。



	投資級以下債務證券
	攤銷成本			賬面價值		公允價值	公允價值
行業類別	2020年3月31日			2020年3月31日		2020年3月31日	2019年12月31日
	(單位：千)

零售	$	21,955		15,243		15,243	22,133
資產支持證券	3,343			3,355		3,360	3,473
住房抵押貸款支持	768			577		577	659
油氣	83,037			65,688		47,908	62,553
製造業	102,916			99,649		99,283	103,556
其他	11,867			11,569		11,569	12,219

計提信貸損失準備前的合計	223,886			196,081		177,940	204,593

信貸損失撥備	(313		)	(313	)	—	—

總計	$	223,573		195,768		177,940	204,593

本公司透過檢討投資表現指標，包括髮行人經營表現、債務評級、分析師報告及其他可能影響該等特定投資的經濟因素，密切監察其低於投資級的持股情況。*由於冠狀病毒大流行造成的經濟壓力而於2020年第一季出現投資評級下調，因此對市值受到最大影響的個別信貸進行額外分析。*雖然目前預計不會出現額外虧損，但基於這些證券的現有狀況，部分證券或整體市場的信貸持續惡化是可能的。*根據這些證券的現有狀況和狀況，部分證券或整體市場的信貸持續惡化是可能的。*雖然目前預計不會出現額外的虧損，但根據這些證券的現有狀況和狀況，一些證券或整個市場的信用持續惡化是可能的

截至2019年底的公認會計原則要求，當價值下降被判斷為非臨時性時，債務證券投資應減記為公允價值。公允價值是在計量日期市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格(退出價格法)。請參閲隨附的簡明合併財務報表附註10“金融工具公允價值”以作進一步討論。

截至2019年3月31日的季度，除臨時性減值信貸相關減記外，公司未記錄其他減值信貸相關減記。根據這一先前關於確認和核算非暫時性信用損失與非信用損失的GAAP指導方針，公司累計確認850萬美元非臨時性的損害850萬美元被認為與信貸相關，並確認為收益中的已實現投資損失，以及2000萬美元，扣除攤銷，這被認為是非信貸相關的減值，並在其他全面收益中確認。

如注(2)所披露的新會計公告在簡明綜合財務報表附註中，本公司採用了新的會計準則，自2020年1月1日起對某些金融資產進行信用損失確認，包括分類為“持有至到期”類別的債務證券。該公司採用隊列累計損失率方法估計截至2020年1月1日和2020年3月31日其持有的至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過定義債務證券投資的細分，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。下表列出了所示期間的信貸損失撥備。



	截至3月31日的三個月，
	2020
	(單位：千)

債務證券信貸免税額：
期初餘額	$	—
2020年1月1日關於採用新的會計準則的規定	3,334
期間的撥備	2,705
釋放	—

期末餘額	$	6,039

該公司須將其在債務證券上的投資分類為以下三類之一：(A)交易證券；(B)可供出售的證券；或(C)持有至到期的證券。本公司購買證券的意圖是持有至到期日，因此不維持交易證券的投資組合。在剩餘的兩個類別(可供出售和持有至到期)中，公司根據各種因素確定分類，包括特定證券的類型和質量，以及如何將其納入公司的整體資產/負債管理戰略。如下表所示，地址為2020年3月31日, 30.7%在公司的全部債務證券中，基於公允價值的債務證券被歸類為可供出售的證券。這些可供出售的持股為公司提供了靈活性，使其能夠對市場機會和情況做出反應，並在投資組合內進行積極管理，以提供足夠的流動性來滿足投保人義務和其他現金需求。



	2020年3月31日
	公平價值		攤銷成本	信貸損失準備		未實現損益(損益)
	(單位：千)

持有至到期的債務證券	$	7,175,648	6,996,080	(6,039	)	185,607
可供出售的債務證券	3,174,260		3,206,357	—		(32,097	)

總計	$	10,349,908	10,202,437	(6,039	)	153,510

按揭貸款與房地產

本公司以高質量的創收物業為貸款來源，如購物中心、獨立零售店、寫字樓、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療設施。這些物業的位置通常位於具有房地產增值潛力的主要大都市地區。通過嚴格的承保準則和基礎物業類型和地理位置的多樣化，將信貸和違約風險降至最低。*除了由物業擔保外，在基礎物業上租賃的抵押貸款通常由租賃款和借款人提供擔保。*隨着時間的推移，事實證明，這種方法可以產生高質量的抵押貸款，幾乎不會違約。抵押貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣都要在貸款期限內攤銷。提前還款和滯納金在收取之日記錄。

該公司的目標是抵押貸款投資的最低指定收益率，該收益率是根據目前可用的債務證券收益率加上所需的遞增基點數量確定的。在過去的幾年中，低利率環境，加上競爭激烈的市場，導致可獲得的滿足公司要求的回報率的貸款機會較少。截至本年度止，由本公司發放的按揭貸款總額為1.214億元2019年12月31日但是我們700萬美元為.三截至的月份2020年3月31日反映本公司增加按揭貸款信貸的承保。的按揭貸款本金償還三截至的月份2020年3月31日是210萬美元.

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。-如果抵押貸款被確定為非應計狀態，抵押貸款不會在簡明綜合收益表(虧損)中產生任何收入。-如果貸款受到獨立監控和評估，是否存在潛在的減值或喪失抵押品贖回權。*如果發生拖欠付款，並且貸款已轉為當前狀態，則公司將貸款恢復到活動狀態，並相應地產生收入。

在扣除可能的損失後，該公司持有抵押貸款的淨投資，總額為2.761億美元和2.724億美元在…2020年3月31日和2019年12月31日(B)按地理區域和物業類型劃分的投資組合多樣化情況如下：



	2020年3月31日					2019年12月31日
	數量			%		數量			%
	(單位：千)					(單位：千)

按地理區域劃分的按揭貸款：
中西偏南	$	196,859		70.8		$	191,089		70.0
南大西洋	35,416			12.7		35,698			13.1
東北中	16,851			6.1		17,248			6.3
西、北、中	12,442			4.5		12,505			4.6
東南中區	7,977			2.9		8,063			2.9
太平洋	6,385			2.3		6,436			2.4
中大西洋	2,038			0.7		2,058			0.7
總餘額	277,968			100.0		273,097			100.0

信貸損失撥備	(1,885		)	(0.7	)	(675		)	(0.2	)

總計	$	276,083		99.3		$	272,422		99.8



	2020年3月31日					2019年12月31日
	數量			%		數量			%
	(單位：千)					(單位：千)

按物業類別劃分的按揭貸款：
零售	$	91,226		32.8		$	91,790		33.6
辦公室	94,857			34.1		95,362			34.9
公寓	30,000			10.8		30,000			11.0
酒店	8,854			3.2		8,997			3.3
土地/地段	4,751			1.7		4,829			1.8
所有其他	48,280			17.4		42,119			15.4
總餘額	277,968			100.0		273,097			100.0

信貸損失撥備	(1,885		)	(0.7	)	(675		)	(0.2	)

總計	$	276,083		99.3		$	272,422		99.8

如注(2)所披露的新會計公告在“簡明綜合財務報表附註”中，本公司採用新的會計準則確認某些金融資產(包括抵押貸款)的信用損失。該公司採用加權平均剩餘期限(“WORM”)方法估計截至2020年1月1日和2020年3月31日抵押貸款投資的當前預期信貸損失。温法採用公開的商業地產違約率數據，通過幾個定義的分段，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)。下表列出了所示期間的信貸損失撥備。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

按揭貸款信貸免税額：
期初餘額	$	675	$	675
關於採用新的會計準則的規定2020年1月1日	504		—
期間的撥備	706		—
釋放	—		—

期末餘額	$	1,885	$	675

該公司在房地產方面的直接投資不是其總投資組合的重要組成部分，主要由國家西部公司的一家全資子公司經營的創收物業組成。該公司的房地產投資總額約為3440萬美元和3460萬美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

公司確認的營業收入約為70萬美元和60萬美元關於房地產的第一個問題三幾個月來2020和2019分別為。該公司定期監察這些物業的狀況和市值，並進行維修和基本設施改善，以保持物業狀況良好。

市場風險

市場風險是指金融工具的市場價值因利率、貨幣匯率、商品價格或股票價格的變化而發生變化的風險。該公司面臨的最大市場風險是利率風險。市場利率的大幅和持續上升和下降會影響保險產品的盈利能力和投資的公允價值。新投資實現的收益一般會隨着利率的變化而增加或減少。固定收益債務證券的公允價值與外部市場利率狀況相關，因為市場價值通常在市場利率下降時增加，在市場利率上升時下降。然而，市場價值可能會因為其他原因而波動，例如經濟狀況的變化、市場混亂或事件風險擔憂的增加。

利率風險

利率從目前的水平逐步提高通常對公司來説是一個積極的發展。提高利率預計將提供增加的淨投資收入，增加固定利率產品的銷售，並限制由於產品的最低保證信貸利率而對公司產品利差的潛在侵蝕。或者，利率上升將降低本公司投資組合的公允價值，如果長期利率在相對較短的時間內大幅上升，本公司可能面臨非中介化風險。非中介化風險是指投保人在利率上升的環境下交出保單，迫使公司在處於未實現虧損狀態時清算資產的風險。

利率的下降可能會導致公司投資組合中的某些抵押貸款支持證券更有可能提前還款或提前還款。在這種情況下，該公司通常將無法將收益以可比收益率進行再投資。較低的利率還可能導致淨投資收入減少，使公司面臨再投資利率風險，並可能通過與具有最低保證信貸利率的產品相關的利潤率下降而降低盈利能力。或者，當利率下降時，公司投資組合的公允價值將會增加。

公允價值與債務證券利率之間的相關性反映在下表中。



	3月31日， 2020			12月31日， 2019
	(除百分比外，以千計)

債務證券-公允價值	$	10,355,947		10,764,648
債務證券-攤銷成本	$	10,202,437		10,312,365
公允價值佔攤銷成本的百分比	101.50		%	104.39	%
未實現淨收益(虧損)餘額	$	153,510		452,283
十年期美國國債--該期間收益率(減少)增加	(1.25		)%	(0.77	)%

公司於2020年3月31日和2019年12月31日持有的債務證券未實現損益餘額如下表所示。



	未實現淨收益(虧損)餘額
	2020年3月31日			在… 十二月三十一號， 2019	年初至今的變化未實現天平
	(單位：千)

持有至到期的債務證券	$	185,607		301,458	(115,851	)
可供出售的債務證券	(32,097		)	150,825	(182,922	)

總計	$	153,510		452,283	(298,773	)

持有至到期日的債務證券按其攤銷成本入賬。因此，上表所列持有至到期日的債務證券的未實現金額並未分別計入本公司於2020年3月31日及2019年12月31日的簡明綜合財務報表。

利率的變化可能會對公司債務證券的公允價值產生相當大的影響。美國十年期國債市場利率下降幅度約為(125)與年底的1.92%相比，基點2019至0.67%到第一個月結束時三幾個月來2020。因此，未實現的餘額頭寸的減少2.988億美元年初至今，是由於金融市場受到冠狀病毒影響，導致期內利差擴大。鑑於本公司的大部分債務證券被分類為持有至到期日，並按攤銷成本記錄，公允價值的變化對本公司的簡明綜合資產負債表的影響較小。

本公司主要根據保險監管的需要，通過持續的現金流測試來管理利率風險。計算機模型用於在各種常用的壓力測試利率情景下進行現金流測試，以確定現有資產是否足以滿足預計的負債流出。敏感性分析使公司能夠以公允價值計量其利息敏感型工具的潛在收益或損失，保護其經濟價值，並實現投資資產收益與負債支付之間的可預測利差。該公司試圖通過收取退保費來阻止保單退保人，以將利息風險的影響降至最低。利率變化可以在計算機模型中預測，相應的風險可以通過影響資產和負債工具的管理行動來處理。然而，假設利率變化所顯示的金融工具價值的潛在變化可能與實際經歷的變化不同，差異可能會很大。

該公司有能力在適用的情況下調整利率、參與率、資產管理費和上限，以應對其大部分有效業務的投資組合收益率的變化。調整這些費率的能力取決於公司產品市場上的競爭力量。如果抵扣費率與其他保險公司和金融服務實體提供的競爭產品的費率不具競爭力，退保率可能會增加，新的銷售可能會受到負面影響。該公司設計的利息敏感型和年金產品具有鼓勵持久化的特點，如退保和提款處罰條款。通常情況下，退還費率每年都會逐漸降低，合同有效。

公司進行了詳細的敏感性分析，截至2019年12月31日，因為其對利率敏感的資產和負債。第一季度公司債務證券市值變動情況三幾個月來2020給出了這一分析結果的預期範圍，都是合理的。

信用風險

本公司通過交易對手及其投資組合面臨信用風險。信用風險與債務人根據票據或合同的合同條款及時支付本金和利息的持續能力有關的不確定性。如前所述，公司通過既定的投資信貸政策和指導方針管理信貸風險，這些政策和指導方針涉及債權人和交易對手的質量、集中度限制、多樣化做法和可接受的風險水平。這些政策和指導方針由高級管理層和公司董事會定期審查和批准。

關於本公司使用看漲期權對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分，本公司面臨交易對手未能根據期權合同條款履行的風險。本公司從多個交易對手處購買一年期期權合同，並在購買合同之前評估所有交易對手的信譽。為與交易對手訂立合約時的對價，本公司所要求的評級為“A”或更高的信用評級。因此，所有期權都是從國家認可的金融機構購買的，這些機構在履行其財務義務和擁有強大的財務能力方面表現出色。此外，各交易對手均須簽署信貸支持協議，規定當本公司對交易對手的風險敞口的公允價值超過指定金額時，交易對手有義務向本公司提供抵押品。交易對手信用評級和信用風險由National Western的投資部持續監測，並根據信用支持協議對抵押品水平進行調整。

該公司還面臨與投資證券市場價格相關的信用利差風險，以及與信用利差變化相關的現金流。信貸利差收緊將減少與新購買固定債務證券相關的淨投資收入，並將增加投資組合的公允價值。信用利差擴大將降低投資組合的公允價值，並將增加新購買的淨投資收益。

流動性和資本資源

流動資金

流動性要求主要由運營提供的資金來滿足。保費存款和年金對價、投資收益、投資到期日和提前還款是資金的主要來源，而投資購買、索賠形式的保單利益、向投保人和合同持有人支付與退款和提取相關的款項以及運營費用是資金的主要用途。為了確保公司能夠支付未來的承諾，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。投資資金的目的是使投資收益加上到期收益滿足公司持續的現金流需求。將資產和負債期限與收益率相匹配的方法需要適當的投資組合。雖然本公司歷史上並不需要將投資資產變現以提供現金流，但其投資主要包括可隨時轉換為現金以滿足流動資金需求的有價證券。National Western維持着7500萬美元的信貸額度，它可能會獲得這筆資金，以滿足短期現金需求。作為從2019年1月31日起收購Ozark National和NIS的一部分，National Western借入7500萬美元，為2.054億美元的收盤現金收購價提供部分資金。借款金額隨後在2019年第一季度償還，在信貸額度下沒有未償還的借款2020年3月31日.

人壽保險公司的一個主要流動性擔憂是投保人提前提款的風險，特別是在年金產品方面，這些產品可以隨着利率的變化而變化得更快。該公司在其年金和萬能人壽保險保單中包括有助於限制和阻止提早提取的條款，如退保和市值調整。

產品線實際支付的與投降和提款相關的金額在截至的三個月內三月三十一號，對於每一年，都在下表中註明。



	截至3月31日的三個月，
	2020		2019
	(單位：千)

產品線：
傳統生活	$	4,471	4,170
普世生活	28,597		21,317
年金	175,963		173,977

總計	$	209,031	199,464

上述合約提款以及所經歷的交出水平與公司在資產/負債管理方面的假設大體一致，相關的現金流出並未對整體流動資金造成不利影響。個人人壽保險單通常比年金準備金和存款負債更不容易被提取，因為投保人可能需要經歷新的承保程序，才能在其他地方獲得新的保險單。在各種市場利率情景和假設下進行現金流預測和測試，以幫助評估流動性需求和充足性。鑑於冠狀病毒大流行導致的經濟衰退，公司管理層在2020年第一季度使用更嚴格的假設進行了額外的流動性情景測試，並得出結論，在這些情景下流動資產綽綽有餘。因此，公司目前預計現有的流動資金來源和未來的現金流將足以滿足資金需求。

從歷史上看，該公司保險業務的現金流足以滿足當前的需求。經營活動的現金流為1.057億美元和8940萬美元為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別為。該公司還擁有來自計劃內和計劃外投資證券到期日、贖回和預付款的大量現金流。這些現金流總計2.813億美元和1.933億美元為.三截至的月份2020年3月31日和2019分別為。如果未來利率加速上升，經營和投資活動的現金流項目可能會減少。本公司萬能人壽及投資年金存款產品業務的現金淨流入/(流出)合計(144.7)百萬美元和(156.7)百萬美元在.期間三截至的月份2020年3月31日和2019分別反映了這些時期年金銷售額下降的趨勢，以及年金現金上繳和提款的較高發生率。

資本資源

公司的資本資源依賴於股東權益，因為沒有未償還的長期債務，公司預計在不久的將來不需要任何長期債務。2020年3月31日，公司維持對其正常經營和投資活動的承諾。在2020年第一季度，National Western通過最初430萬美元的最低股票投資成為達拉斯聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。通過這一成員資格，National Western將根據其建立的抵押品金額擁有借款能力。

自2005年以來，該公司已宣佈並支付其普通股的年度股息。公司的做法一直是對股息採取保守的做法，董事會採取了一種戰略立場，將收益大量再投資於內部。這種保守的做法產生了以下好處：(1)提供資本為新業務的發展提供資金；(2)使公司能夠在潛在收購和其他競爭情況出現時利用它們；(3)建立強大的資本基礎，以支持公司的財務實力評級；(4)在困難的經濟和市場條件下保持公司的流動性和償付能力；以及(5)增強公司的監管資本狀況。出於類似原因，儘管公司A類普通股的市價已經低於每股賬面價值已經有一段時間了，但公司近期沒有回購其股票的計劃。

根據科羅拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力僅限於賺取的利潤(法定未分配盈餘)。截至2019年12月31日，無需進一步監管批准的合法可分配的最高金額為1.528億美元.

表外安排和合同義務

公司的慣例是，除在正常的保險合同簽發過程中外，不進行表外安排或向第三方出具擔保。與銷售的保險產品有關的承諾反映為對未來保單福利的負債。保險合同保證National Western和Ozark National的某些業績。

保險準備金是人壽保險公司確定必須建立的負債的手段，以確保未來的保單福利已經提供並可以支付。這些準備金是法律要求的，並基於標準的精算方法，以確保履行對投保人及其受益人的承諾，即使這些義務可能在許多年後才到期。請參閲公司截至12月31日的10-K表格年度報告中的合併財務報表附註1。2019關於預訂方法的討論。

下表彙總了現有合同義務下的未來估計現金付款。



	按期付款到期
	總計		少於 1年	1 - 3 年數	3 - 5 年數	多過 5年
	(單位：千)

貸款承諾	$	—	—	—	—	—
租賃義務	1,118		394	724	—	—
應付索賠(1)	73,584		73,584	—	—	—
資產負債表反映的其他長期儲備負債(2)	13,281,563		1,057,136	1,936,696	1,714,437	8,573,294

總計	$	13,356,265	1,131,114	1,937,420	1,714,437	8,573,294

(1)須支付的申索包括壽險、意外及健康保單的福利及申索法律責任，而公司相信付款的款額及時間基本上是固定和可釐定的。這類金額一般涉及已發生和報告的死亡、危重疾病、事故和健康索賠，包括已發生但未報告的索賠估計數。

(2)其他長期負債包括與死亡索賠、保單交出、保單提取、到期日和年金支付相關的估計人壽和年金義務，這些義務基於與公司歷史經驗一致的死亡率、失誤、年化和提取假設。這些估計的壽險和年金債務是未貼現的預計現金流出，假設利息計入和市場增長與攤銷遞延收購成本時使用的假設一致。它們不包括對未來保費或存款的任何補償。其他長期負債還包括與即時年金相關的可確定的支付模式。由於所用假設的重要性，實際現金流出將在金額和時間上與這些估計值有很大不同，可能存在實質性差異。

本公司於二零一六年底透過其全資附屬公司Braker P III，LLC(“BP III”)收購一幢商業寫字樓後，與各租户就本公司未佔用的可用空間訂立租賃協議。截至該三個月期間與該等租約有關的總收入2020年3月31日和2019相當於120萬美元和90萬美元分別為。根據各自的條款，這些租約將在2023年至2026年的不同日期到期。

下表彙總了所有現有租賃協議(包括上文討論的BP III租賃協議之外的協議)下的未來估計現金收入。



	按期間列出的預估現金收入
	總計		少於 1年	1 - 3 年數	3 - 5 年數	多過 5年
	(單位：千)

房地產收入	$	44,322	6,125	11,037	9,476	17,684

會計原則和關鍵會計政策的變化

會計原則的變化

2020年第一季度，公司實施ASU 2016-13，金融工具--信貸損失。這一標準用某些金融資產的預期損失確認模型取代了以前的已發生損失確認模型。採用該標準導致截至2020年1月1日的信貸損失增量撥備為380萬美元，並計入扣除税後的留存收益300萬美元作為會計變更。在本表格10-Q報告的期間內，會計原則沒有其他變化。

監管和其他問題

法定會計實務

影響公司和保險業的法規往往是全國保險專員協會(“NAIC”)採取行動的結果。NAIC定期發佈新的法規作為示範法案或法律，各州隨後將其採納為其保險法規的一部分。目前，該公司不知道任何NAIC監管事項對其運營或財務業績報告有重大影響。

基於風險的資本要求

NAIC建立了基於風險的資本(RBC)要求，通過識別那些可能資本不足的公司，幫助州監管機構監控壽險公司的財務實力和穩定性。根據NAIC的要求，每家保險公司必須將總資本維持在計算出的門檻以上，或者採取糾正措施，以達到門檻。充足資本的門檻是基於一個公式，該公式考慮了每家公司在其產品和投資上面臨的風險量。加拿大皇家銀行的公式考慮了四個主要方面的風險，即：(I)主要側重於投資質量的資產風險；(Ii)包括死亡率和發病率風險的保險風險；(Iii)涉及資產/負債匹配問題的利率風險；以及(Iv)其他業務風險。

成文法禁止公開傳播某些RBC信息。然而，國家西部公司和奧扎克國家公司目前的法定資本和盈餘都大大超過了目前的RBC門檻要求。

項目3.提供數量和質量方面的披露

關於市場風險

這些信息包含在項目2“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的投資部分。

項目4.安全控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在1934年“證券交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)條中定義)的有效性。基於這樣的評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至期末，公司的披露控制和程序在及時記錄、處理、彙總和報告公司根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。

在截至本季度結束的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有變化，如交易法規則13a-15(F)和15d-15(E)所定義2020年3月31日對本公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的事項。關於冠狀病毒大流行危機，該公司的業務被列入被國土安全部歸類為關鍵基礎設施部門的金融服務部門，並受命維持正常的工作時間表。雖然公司對相當一部分總部員工採用遠程工作，但鑑於這種環境下的獨特情況，對財務報告的現有內部控制得到了維持，並在必要時得到了加強。

財務報告的內部控制隨着公司修改或增強其系統和流程以滿足業務需要而發生變化。在實施之前對控制中的任何重大變化進行評估，以幫助確保內部控制和控制環境的持續有效性。

第二部分：其他信息

項目1.法律程序

請參閲本表格10-Q所附簡明綜合財務報表的附註8(A)“法律訴訟”。

第1A項。危險因素

公司年報中披露的截至10-K表年報中披露的風險因素2019年12月31日會議還討論了自然或人為災害和災難(包括大流行性疾病)的潛在後果。作為被國土安全部確定為關鍵基礎設施安全的一部分的企業，我們的公司和企業在整個冠狀病毒大流行危機期間保持了正常運營和營業時間。雖然我們的大多數總部員工是根據社會距離協議被重新部署到遠程工作地點的，但我們的公司繼續接受保險申請、簽發保單、投資和管理資產、支付保單福利和費用、維護信息技術運營，並堅持健全的財務報告內部控制系統。由於運營沒有中斷或暫停，本公司沒有啟動其現有的業務連續性計劃。對不良死亡經歷的風險敞口已經過評估，並被認為不會對公司的財務狀況產生重大影響。隨着全球和美國金融市場和經濟體經歷收縮和重啟過程，對金融服務公司的風險敞口主要下降，原因是資產價值下降，管理充足的流動性和資本資源，以及在極低的利率環境下成功保持競爭力和產品盈利能力。目前尚不能斷定冠狀病毒對全球經濟的影響會否對我們的業務、經營業績和財政狀況有實質影響。

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用

自2008年8月22日起，National Western採用並實施了一項與2008年激勵計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃為期權持有人提供了將通過行使期權獲得的股票直接出售給公司的額外選擇。根據控股公司重組的條款，NWLGI於2015年從National Western承擔了這一計劃。該計劃使期權持有者能夠選擇在期權行使後九十(90)天內的任何時間，以選舉通知之日的現行市場價格將這些收購的股票賣回給公司。截至2020年3月31日，該計劃下沒有未償還的選項。

購買的股票在公司的簡明綜合財務報表中報告為授權和未發行。於2019年12月31日及2020年3月31日根據這些計劃，沒有已授予或未授予和未償還的股票期權。



週期	購買的股份總數	每股平均支付價格		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數	根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的近似美元價值

2020年1月1日至2020年1月31日	—	$	—	不適用	不適用
2020年2月1日至2020年2月29日	—	$	—	不適用	不適用
2020年3月1日至2020年3月31日	—	$	—	不適用	不適用

總計	—	$	—	不適用	不適用

第四項：移走並保留。

項目6.所有展品


(a)	陳列品



附件31(A)	-	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發首席執行官證書。

附件31(B)	-	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。

附件32(A)	-	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的“美國法典”第18篇第1350節對首席執行官和首席財務官的認證。

簽名

根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽署人代表其簽署。

國家西部人壽集團有限公司。

(註冊人)



日期：	2020年5月11日	/S/羅斯·R·穆迪
		羅斯·R·穆迪
		董事會主席、總裁兼
		首席執行官
		(獲授權人員)




日期：	2020年5月11日	/S/Brian M.Pribyl
		布萊恩·M·普里比爾
		尊敬的各位高級副總裁，
		首席財務官兼財務主管
		(首席財務官)
		(首席會計官)