AGM-20200331千真萬確假的00008458772020Q1假的--12-3100008458772020-01-012020-03-310000845877美國-GAAP:公共類別成員2020-01-012020-03-310000845877US-GAAP:CommonClassCMember2020-01-012020-03-310000845877美國-GAAP:SeriesAPferredStockMember2020-01-012020-03-310000845877美國-GAAP:系列CPferredStockMember2020-01-012020-03-310000845877美國-GAAP:SeriesDPferredStockMember2020-01-012020-03-31xbrli:共享0000845877美國-GAAP:公共類別成員2020-04-300000845877US-GAAP:CommonClassBMember2020-04-300000845877US-GAAP:CommonClassCMember2020-04-30iso4217:美元00008458772020-03-3100008458772019-12-310000845877美國-GAAP:可用於SaleSecuritiesMember2020-03-310000845877美國-GAAP:可用於SaleSecuritiesMember2019-12-310000845877美國-GAAP:債務證券成員2020-03-310000845877美國-GAAP:債務證券成員2019-12-310000845877us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2020-03-310000845877us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2019-12-310000845877us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-03-310000845877us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310000845877us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000845877us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-31iso4217:美元xbrli:共享0000845877美國-GAAP:SeriesAPferredStockMember2020-03-310000845877美國-GAAP:SeriesAPferredStockMember2019-12-310000845877美國-GAAP:系列CPferredStockMember2019-12-310000845877美國-GAAP:系列CPferredStockMember2020-03-310000845877美國-GAAP:SeriesDPferredStockMember2020-03-310000845877美國-GAAP:SeriesDPferredStockMember2019-12-310000845877美國-GAAP:公共類別成員2020-03-310000845877美國-GAAP:公共類別成員2019-12-310000845877US-GAAP:CommonClassBMember2019-12-310000845877US-GAAP:CommonClassBMember2020-03-310000845877US-GAAP:CommonClassCMember2020-03-310000845877US-GAAP:CommonClassCMember2019-12-3100008458772019-01-012019-03-310000845877美國-GAAP:Preference 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| | | | | | | | | | | | | | |
美國 | | | | |
證券交易委員會 | | | | |
華盛頓特區20549 | | | | |
形式10-Q | | | | |
依據第13或15(D)條提交季度報告
1934年“證券交易法”
關於截至的季度期間2020年3月31日
佣金檔案編號001-14951
| | |
聯邦農業抵押貸款公司 |
(章程中規定的註冊人的確切姓名) |
| | | | | | | | | | | |
聯邦特許樂器 中的美國 | | | 52-1578738 |
(州或其他司法管轄區) 公司或組織) | | | (税務局僱主識別號碼) |
| | | |
西北部K街1999號,4樓,
| | | |
華盛頓, | 直流 | | 20006 |
(主要行政機關地址) | | | (郵政編碼) |
| | | | | |
(202) | 872-7700 |
(註冊人電話號碼,包括區號) | |
根據該法第12(B)條登記的證券:
| | | | | | | | | | | | | | |
每一類的名稱 | | 商品代號 | | 註冊的交易所 |
A類有表決權普通股 | | AGM.A | | 紐約證券交易所 |
C類無投票權普通股 | | 年度股東大會 | | 紐約證券交易所 |
5.875%A系列非累積優先股 | | AGM.PRA | | 紐約證券交易所 |
6.000%固定利率至浮動利率非累積優先股,C系列 | | AGM.PRC | | 紐約證券交易所 |
5.700%非累積優先股,D系列 | | AGM.PRD | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券:B類有表決權普通股
根據證券法第405條的規定,用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。
是o*;x
用複選標記表示註冊人是否不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告。
是o*;x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第13條或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是*☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。
是 ☒*;☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。您可以參閲《交易法》第12b-2條規則中對“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。例如(勾選一):
| | | | | | | | | | | |
大型加速濾波器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ |
非加速文件管理器 | ☐ | 小型報表公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司,請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。 ☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。
是☐*;☒
截至2020年4月30日,註冊人有未完成的1,030,780A類有表決權普通股的股份,500,301購買B類有表決權普通股,以及9,197,805C類無投票權普通股。
目錄
| | | | | | | | |
| | |
第一部分 | | 4 |
第1項 | 財務報表 | 4 |
| 合併資產負債表 | 4 |
| 合併運營報表 | 5 |
| 綜合全面收益表 | 6 |
| 合併權益表 | 7 |
| 合併現金流量表 | 8 |
| 合併財務報表附註 | 9 |
第二項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 51 |
| 前瞻性陳述 | 51 |
| 概述 | 52 |
| 非GAAP衡量標準的使用 | 59 |
| 運營結果 | 60 |
| 展望 | 74 |
| 資產負債表回顧 | 79 |
| 風險管理 | 80 |
| 流動性與資本資源 | 97 |
| 監管事項 | 98 |
| 其他事項 | 99 |
| 補充資料 | 100 |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 105 |
項目4. | 管制和程序 | 105 |
第二部分 | | 106 |
第1項 | 法律程序 | 106 |
第1A項 | 危險因素 | 106 |
第二項。 | 未登記的股權證券銷售和收益的使用 | 112 |
項目3. | 高級證券違約 | 112 |
項目4. | 礦場安全資料披露 | 112 |
第五項。 | 其他資料 | 112 |
第6項 | 陳列品 | 113 |
簽名 | | 114 |
第一部分
第1項財務報表
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
綜合資產負債表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| (千) | | |
資產: | | | |
現金和現金等價物 | $ | 1,231,585 | | | $ | 604,381 | |
投資證券: | | | |
可供出售,按公允價值計算(攤銷成本為#美元2,959,694及$2,961,430,分別) | 2,961,157 | | | 2,959,843 | |
持有至到期,按攤銷成本計算 | 45,032 | | | 45,032 | |
總投資證券 | 3,006,189 | | | 3,004,875 | |
Farmer Mac擔保證券: | | | |
可供出售,按公允價值計算(攤銷成本為#美元7,273,303及$7,016,971,分別) | 7,587,186 | | | 7,143,025 | |
持有至到期,按攤銷成本計算 | 1,447,883 | | | 1,447,451 | |
Farmer Mac擔保證券總額 | 9,035,069 | | | 8,590,476 | |
美國農業部證券: | | | |
按公允價值交易 | 8,408 | | | 8,913 | |
持有至到期,按攤銷成本計算 | 2,269,611 | | | 2,232,160 | |
美國農業部證券總額 | 2,278,019 | | | 2,241,073 | |
貸款: | | | |
為投資而持有的貸款,按攤銷成本計算 | 5,789,391 | | | 5,390,977 | |
為投資於合併信託而持有的貸款,按攤銷成本計算 | 1,540,689 | | | 1,600,917 | |
損失撥備 | (14,856) | | | (10,454) | |
貸款總額,扣除津貼後的淨額 | 7,315,224 | | | 6,981,440 | |
| | | |
按公允價值計算的金融衍生品 | 12,692 | | | 10,519 | |
應收利息(包括#美元11,944及$20,568分別與合併信託有關) | 154,836 | | | 199,195 | |
應收擔保費和承諾費 | 37,521 | | | 38,442 | |
遞延税項資產,淨額 | 47,842 | | | 16,510 | |
預付費用和其他資產 | 61,133 | | | 22,463 | |
總資產 | $ | 23,180,110 | | | $ | 21,709,374 | |
| | | |
負債和權益: | | | |
負債: | | | |
| | | |
| | | |
應付票據 | 20,665,020 | | | 19,098,648 | |
第三方持有的合併信託的債務證券 | 1,549,527 | | | 1,616,504 | |
按公允價值計算的金融衍生品 | 53,795 | | | 27,042 | |
應計應付利息(包括#美元9,588及$18,018分別與合併信託有關) | 104,380 | | | 106,959 | |
保證和承諾義務 | 35,939 | | | 36,700 | |
應付賬款和應計費用 | 74,412 | | | 22,081 | |
| | | |
損失準備金 | 3,420 | | | 2,164 | |
負債共計 | 22,486,493 | | | 20,910,098 | |
承擔和或有事項(附註6) | | | |
權益: | | | |
優先股: | | | |
A系列,面值$25每股,2,400,000授權股份、已發行股份及已發行股份 | 58,333 | | | 58,333 | |
*C系列,票面價值$25每股,3,000,000授權股份、已發行股份及已發行股份 | 73,382 | | | 73,382 | |
D系列,面值$25每股,4,000,000授權股份、已發行股份及已發行股份 | 96,659 | | | 96,659 | |
普通股: | | | |
A類投票,$1面值,沒有最大授權,1,030,780已發行股票 | 1,031 | | | 1,031 | |
B類投票,$1面值,沒有最大授權,500,301已發行股票 | 500 | | | 500 | |
C類非投票權,$1面值,沒有最大授權,9,192,047股票和9,180,744分別發行流通股 | 9,192 | | | 9,181 | |
額外實收資本 | 120,412 | | | 119,304 | |
累計其他綜合虧損,税後淨額 | (121,437) | | | (16,161) | |
留存收益 | 455,545 | | | 457,047 | |
總股本 | 693,617 | | | 799,276 | |
負債和權益總額 | $ | 23,180,110 | | | $ | 21,709,374 | |
附註是這些綜合財務報表的組成部分。
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
合併業務報表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (以千為單位,每股金額除外) | | |
利息收入: | | | |
投資和現金等價物 | $ | 17,741 | | | $ | 18,707 | |
Farmer Mac擔保證券和美國農業部證券 | 71,517 | | | 85,411 | |
貸款 | 60,596 | | | 51,397 | |
利息收入總額 | 149,854 | | | 155,515 | |
利息支出總額 | 108,542 | | | 114,916 | |
淨利息收入 | 41,312 | | | 40,599 | |
(撥備)/免除損失 | (3,438) | | | 264 | |
扣除損失(撥備)/釋放損失後的淨利息收入 | 37,874 | | | 40,863 | |
非利息(費用)/收入: | | | |
擔保費和承諾費 | 3,196 | | | 3,513 | |
金融衍生品的損失 | (9,298) | | | (360) | |
證券交易收益 | 106 | | | 44 | |
| | | |
出售自有房地產的收益 | 485 | | | — | |
(撥備)/釋放損失準備金 | (393) | | | 129 | |
其他收入 | 816 | | | 493 | |
非利息(費用)/收入 | (5,088) | | | 3,819 | |
業務費用: | | | |
薪酬和員工福利 | 10,127 | | | 7,606 | |
一般和行政 | 5,363 | | | 4,596 | |
監管費用 | 725 | | | 688 | |
| | | |
營業費用 | 16,215 | | | 12,890 | |
所得税前收入 | 16,571 | | | 31,792 | |
所得税費用 | 3,741 | | | 6,622 | |
| | | |
| | | |
可歸因於農民Mac的淨收入 | 12,830 | | | 25,170 | |
優先股股息 | (3,431) | | | (3,296) | |
| | | |
普通股股東應佔淨收益 | $ | 9,399 | | | $ | 21,874 | |
| | | |
普通股每股收益: | | | |
普通股基本每股收益 | $ | 0.88 | | | $ | 2.05 | |
稀釋後每股普通股收益 | $ | 0.87 | | | $ | 2.03 | |
附註是這些綜合財務報表的組成部分。
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
綜合全面收益表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | |
淨收入 | $ | 12,830 | | | $ | 25,170 | |
其他税前綜合收益: | | | |
未實現淨額(虧損)/可供出售證券收益 | (99,316) | | | 3,241 | |
持有至到期證券的淨變動 | (5,688) | | | (2,262) | |
現金流套期保值未實現淨虧損 | (28,256) | | | (5,665) | |
其他税前綜合虧損 | (133,260) | | | (4,686) | |
與其他綜合虧損相關的所得税優惠 | 27,984 | | | 984 | |
其他綜合虧損税後淨額 | (105,276) | | | (3,702) | |
| | | |
| | | |
可歸因於農民Mac的綜合(損失)/收入 | $ | (92,446) | | | $ | 21,468 | |
附註是這些綜合財務報表的組成部分。
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
合併權益表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 累積 | | | | |
| | | | | | | | | 附加 | | 其他 | | | | |
| 優先股 | | | | 普通股 | | | | 實繳 | | 綜合 | | 留用 | | 總計 |
| 股份 | | 數量 | | 股份 | | 數量 | | 資本 | | 收入/(虧損) | | 收益 | | 權益 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年12月31日的餘額 | 8,400 | | | $ | 204,759 | | | 10,669 | | | $ | 10,669 | | | $ | 118,822 | | | $ | 24,956 | | | $ | 393,351 | | | $ | 752,557 | |
可歸因於農民Mac的淨收入 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | 25,170 | | | 25,170 | |
其他綜合虧損,税後淨額 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (3,702) | | | | — | | | (3,702) | |
現金股息: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
優先股 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (3,296) | | | (3,296) | |
普通股(現金股息#美元0.70每股) | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (7,470) | | | (7,470) | |
發行C類普通股 | — | | | — | | | | 20 | | | | 20 | | | | 3 | | | | — | | | | — | | | 23 | |
基於股票的薪酬成本 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | 724 | | | | — | | | | — | | | 724 | |
其他股票獎勵活動 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | (708) | | | | — | | | | — | | | (708) | |
截至2019年3月31日的餘額 | 8,400 | | | $ | 204,759 | | | 10,689 | | | $ | 10,689 | | | $ | 118,841 | | | $ | 21,254 | | | $ | 407,755 | | | $ | 763,298 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日的餘額 | 9,400 | | | $ | 228,374 | | | 10,712 | | | $ | 10,712 | | | $ | 119,304 | | | $ | (16,161) | | | $ | 457,047 | | | $ | 799,276 | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,099) | | | (2,099) | |
截至2020年1月1日的餘額 | 9,400 | | | $ | 228,374 | | | 10,712 | | | $ | 10,712 | | | $ | 119,304 | | | $ | (16,161) | | | $ | 454,948 | | | $ | 797,177 | |
可歸因於農民Mac的淨收入 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | 12,830 | | | 12,830 | |
其他綜合虧損,税後淨額 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (105,276) | | | | — | | | (105,276) | |
現金股息: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
優先股 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (3,431) | | | (3,431) | |
普通股(現金股息#美元0.80每股) | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | (8,571) | | | (8,571) | |
發行C類普通股 | — | | | — | | | | 15 | | | | 15 | | | | 19 | | | | — | | | | — | | | 34 | |
回購C類普通股 | — | | | — | | | | (4) | | | | (4) | | | | — | | | | — | | | | (231) | | | (235) | |
基於股票的薪酬成本 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | 1,293 | | | | — | | | | | | | 1,293 | |
其他股票獎勵活動 | — | | | — | | | | — | | | | — | | | | (204) | | | | — | | | | — | | | (204) | |
截至2020年3月31日的餘額 | 9,400 | | | $ | 228,374 | | | 10,723 | | | $ | 10,723 | | | $ | 120,412 | | | $ | (121,437) | | | $ | 455,545 | | | $ | 693,617 | |
附註是這些綜合財務報表的組成部分。
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
綜合現金流量表
(未經審計)
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (單位:萬人) | | |
來自經營活動的現金流: | | | | |
淨收入: | | $ | 12,830 | | | $ | 25,170 | |
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整: | | | |
貸款、投資、Farmer Mac擔保證券和USDA證券的遞延收益、溢價和折扣的淨攤銷。 | | (177) | | | (2,204) | |
債務溢價、折扣和發行成本的攤銷。 | | 9,221 | | | 10,826 | |
交易證券、套期保值資產和金融衍生品的公允價值淨變化 | (379,004) | | | (69,096) | |
出售自有房地產的收益。 | | (485) | | | — | |
總損失準備/(免除)損失準備金 | | 3,831 | | | (393) | |
與股票獎勵相關的超額税收優惠。 | | (508) | | | 127 | |
遞延所得税。 | | (3,347) | | | 2,902 | |
| | | |
基於股票的薪酬費用。 | | 1,293 | | | 724 | |
| | | |
| | | |
償還持有待售貸款的收益。 | | 20,674 | | | 18,671 | |
淨變化:年:年 | | | | |
應收利息 | | 44,679 | | | 36,204 | |
應收擔保費和承諾費 | | 160 | | | 58 | |
其他資產: | | (39,783) | | | (5,674) | |
應計應付利息。 | | (2,579) | | | (2,323) | |
其他負債: | | 2,884 | | | 3,528 | |
淨現金(用於經營活動)/由經營活動提供 | (330,311) | | | 18,520 | |
來自投資活動的現金流: | | | | | | |
購買可供出售的投資證券。 | | (704,306) | | | (473,326) | |
| | | |
購買Farmer Mac擔保證券和USDA證券。 | | (657,959) | | | (857,511) | |
購買為投資而持有的貸款。 | | (554,771) | | | (748,553) | |
| | | |
償還可供出售的投資證券的收益。 | | 706,061 | | | 205,240 | |
償還Farmer Mac擔保證券和USDA證券的收益。 | | 408,103 | | | 554,340 | |
償還為投資而持有的貸款所得款項。 | | 345,736 | | | 222,980 | |
| | | |
出售Farmer Mac擔保證券的收益: | | 28,050 | | | 116,708 | |
出售自有房地產的收益。 | | 2,191 | | | — | |
投資活動中使用的淨現金。 | | (426,895) | | | (980,122) | |
融資活動的現金流: | | | | |
發行貼現票據的收益。 | | 17,783,348 | | | 12,773,401 | |
發行中期票據所得款項。 | | 3,734,025 | | | 2,124,252 | |
贖回貼現票據的付款方式: | | (17,387,222) | | | (12,597,517) | |
贖回中期票據的付款。 | | (2,633,565) | | | (1,311,954) | |
| | | |
向第三方支付合並信託的債務證券。 | | (99,769) | | | (64,263) | |
普通股發行收益。 | | 19 | | | 3 | |
| | | |
| | | |
| | | |
與股票獎勵相關的税收支付。 | | (189) | | | (688) | |
購買普通股: | | (235) | | | — | |
普通股和優先股支付的股息。 | | (12,002) | | | (10,766) | |
融資活動提供的淨現金。 | | 1,384,410 | | | 912,468 | |
現金和現金等價物淨變化 | 627,204 | | | (49,134) | |
期初現金和現金等價物 | | 604,381 | | | 425,256 | |
期末現金和現金等價物 | | $ | 1,231,585 | | | $ | 376,122 | |
非現金活動: | | | | |
| | | |
收購併證券化為Farmer Mac擔保證券的貸款。 | | 28,050 | | | 116,708 | |
將Farmer Mac擔保證券從表外合併為投資於合併信託的貸款,以及合併為第三方持有的合併信託的債務證券。 | | 28,050 | | | 97,780 | |
將違約貸款從為投資合併信託而持有的貸款重新分類為為投資而持有的貸款。 | | 4,742 | | | 4,721 | |
投資擔保到期日-尚未結算。 | | — | | | (40,310) | |
購買交易的、尚未結算的證券。 | | 50,000 | | | 35,100 | |
*附註是這些合併財務報表的組成部分。
聯邦農業抵押貸款公司及其子公司
合併財務報表附註
1.重要會計政策摘要
聯邦農業抵押貸款公司(“Farmer Mac”)及其子公司的中期未經審計綜合財務報表是根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和規定編制的。該等中期未經審核綜合財務報表反映管理層認為就Farmer Mac及附屬公司所呈列中期的財務狀況、經營業績及現金流量作出公允陳述所需的所有正常及經常性調整。在證券交易委員會規則和法規允許的情況下,通常包括在年度合併財務報表中的某些信息和腳註披露已被省略。本報告中呈現的2019年12月31日合併資產負債表來源於Farmer Mac經審計的2019年合併財務報表。管理層相信,該等披露足以公平地呈列截至日期及呈報期間的綜合財務報表。這些中期未經審計的合併財務報表應與Farmer Mac及其子公司的2019年合併財務報表一起閲讀,該報表包括在Farmer Mac截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中,該報告於2020年2月25日提交給SEC。中期業績不一定代表本財年的預期業績。以下是Farmer Mac的重要會計政策,其中包含截至2020年3月31日的三個月的最新信息。
鞏固原則
合併財務報表包括Farmer Mac和Farmer Mac的賬户二Farmer Mac II LLC於年內成立:(1)Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“FMMSC”),其主要活動是協助購買及發行Farmer Mac擔保證券;及(2)Farmer Mac II LLC,其主要活動是營運幾乎所有與美國農業部擔保業務線相關的業務-主要是收購美國農業部證券。合併財務報表還包括可變利息實體(“VIE”)的賬户,Farmer Mac將自己確定為主要受益人。
下表按業務線提供了有關VIE合併的詳細信息:
表1.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可變利息主體的合併 | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | 美國農業部擔保 | | | | | | 公司 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | |
資產負債表內: | | | | | | | | | | | |
整合的VIE: | | | | | | | | | | | |
為投資於合併信託而持有的貸款,按攤銷成本計算 | $ | 1,540,689 | | | $ | — | | | | | | | $ | — | | | $ | 1,540,689 | |
第三方持有的合併信託的債務證券(1) | 1,549,527 | | | — | | | | | | | — | | | 1,549,527 | |
**未合併的VIE: | | | | | | | | | | | |
**Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | |
*賬面價值(2) | — | | | 33,512 | | | | | | | — | | | 33,512 | |
*最大虧損敞口(3) | — | | | 33,440 | | | | | | | — | | | 33,440 | |
路透投資證券: | | | | | | | | | | | |
*(4) | — | | | — | | | | | | | 1,291,950 | | | 1,291,950 | |
*最大虧損敞口(3) (4) | — | | | — | | | | | | | 1,302,410 | | | 1,302,410 | |
表外: | | | | | | | | | | | |
*未合併的VIE: | | | | | | | | | | | |
**Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | |
*最大虧損敞口(3) (5) | 97,302 | | | 370,903 | | | | | | | — | | | 468,205 | |
(1)包括借款人匯款#美元。8.8百萬截至2020年3月31日,借款人匯款尚未傳遞給第三方投資者。
(2)包括$0.1與美國農業部擔保業務相關的數百萬未攤銷保費和折扣以及公允價值調整。
(3)Farmer Mac使用未償還的本金餘額和未償還的投資證券面值來代表最大的損失敞口。
(4)包括拍賣利率憑證、資產支持證券和政府支持的企業(“GSE”)擔保的抵押貸款支持證券。
(5)Farm&Ranch業務線下的金額與未合併信託有關,Farmer Mac確定,由於與無關方分享權力,它不是主要受益人。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可變利息主體的合併 | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | 美國農業部擔保 | | | | | | 公司 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | |
資產負債表內: | | | | | | | | | | | |
整合的VIE: | | | | | | | | | | | |
為投資於合併信託而持有的貸款,按攤銷成本計算 | $ | 1,600,917 | | | $ | — | | | | | | | $ | — | | | $ | 1,600,917 | |
第三方持有的合併信託的債務證券(1) | 1,616,504 | | | — | | | | | | | — | | | 1,616,504 | |
**未合併的VIE: | | | | | | | | | | | |
**Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | |
*賬面價值(2) | — | | | 32,041 | | | | | | | — | | | 32,041 | |
*最大虧損敞口(3) | — | | | 31,887 | | | | | | | — | | | 31,887 | |
路透投資證券: | | | | | | | | | | | |
*(4) | — | | | — | | | | | | | 1,117,203 | | | 1,117,203 | |
*最大虧損敞口(3) (4) | — | | | — | | | | | | | 1,120,765 | | | 1,120,765 | |
表外: | | | | | | | | | | | |
*未合併的VIE: | | | | | | | | | | | |
**Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | |
*最大虧損敞口(3) (5) | 107,322 | | | 389,216 | | | | | | | — | | | 496,538 | |
(1)包括借款人匯款#美元。15.6百萬截至2019年12月31日,借款人匯款尚未傳遞給第三方投資者。
(2)包括$0.2與美國農業部擔保業務相關的數百萬未攤銷保費和折扣以及公允價值調整。
(3)Farmer Mac使用未償還的本金餘額和未償還的投資證券面值來代表最大的損失敞口。
(4)包括拍賣利率憑證、資產支持證券和政府支持的企業(“GSE”)擔保的抵押貸款支持證券。
(5)Farm&Ranch業務線下的金額與未合併信託有關,Farmer Mac確定,由於與無關方分享權力,它不是主要受益人。
(a)普通股每股收益
基本普通股每股盈餘(“EPS”)是根據每日已發行普通股的加權平均數計算,稀釋後的每股普通股收益是根據每日已發行普通股的加權平均數計算,經調整後包括所有潛在的攤薄股票增值權(“SARS”)和未歸屬的限制性股票獎勵。 以下時間表對截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的基本每股收益和稀釋每股收益進行了調節:
表1.2
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | | | 2019年3月31日 | | | | |
| 網 收入 | | 加權平均股票 | | 每件$30 分享 | | 網 收入 | | 加權平均股票 | | 每件$30 分享 |
| (以千元為單位,不包括每股淨額) | | | | | | | | | | |
基本每股收益 | | | | | | | | | | | | |
普通股股東的淨收入。 | | $ | 9,399 | | | 10,712 | | | $ | 0.88 | | | $ | 21,874 | | | 10,670 | | | $ | 2.05 | |
稀釋證券的影響(1) | | | | | | | | | | | |
非典與限制性股票市場 | | — | | | 70 | | | (0.01) | | | — | | | 107 | | | (0.02) | |
稀釋後的每股收益 | | $ | 9,399 | | | 10,782 | | | $ | 0.87 | | | $ | 21,874 | | | 10,777 | | | $ | 2.03 | |
(1)截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月,SARS和限制性股票87,148和56,976分別是未償還的,但不包括在普通股稀釋每股收益的計算中,因為它們是反稀釋的。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月,未歸屬限制性股票的或有股份12,680和12,284由於業績條件尚未滿足,分別未償還但不包括在普通股稀釋後每股收益的計算中。
(b)綜合收益
全面收益代表股東權益的所有變化,股東投資或分配給股東的變動除外,由可供出售證券、從可供出售分類中轉移的某些持有至到期證券的淨收入和未實現損益以及現金流量對衝(扣除相關税項)組成。
下表顯示了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月按組成部分劃分的累計其他綜合收益(AOCI)(扣除税收後)的變化:
表1.3
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | 截至2019年3月31日 | | | | | | |
| 可供出售的證券 | | 持有至到期證券 | | 現金流對衝 | | 總計 | | 可供出售的證券 | | 持有至到期證券 | | 現金流對衝 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
截至以下三個月的三個月: | | | | | | | | | | | | | | | |
期初餘額 | $ | (43,397) | | | $ | 32,845 | | | $ | (5,609) | | | $ | (16,161) | | | $ | (25,360) | | | $ | 43,443 | | | $ | 6,873 | | | $ | 24,956 | |
其他綜合(虧損)/改敍前收入 | (77,685) | | | | — | | | | (22,668) | | | (100,353) | | | 3,318 | | | | — | | | | (4,095) | | | (777) | |
從AOCI重新分類的金額 | (776) | | | (4,494) | | | 347 | | | (4,923) | | | (758) | | | (1,787) | | | (380) | | | (2,925) | |
綜合(虧損)淨額/收益 | (78,461) | | | (4,494) | | | (22,321) | | | (105,276) | | | 2,560 | | | (1,787) | | | (4,475) | | | (3,702) | |
期末餘額 | $ | (121,858) | | | $ | 28,351 | | | $ | (27,930) | | | $ | (121,437) | | | $ | (22,800) | | | $ | 41,656 | | | $ | 2,398 | | | $ | 21,254 | |
下表列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的其他綜合收益活動、從AOCI各組成部分重新分類的金額對淨收入的影響,以及相關的税收影響:
表1.4
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | | | 2019年3月31日 | | | | |
| 税前 | | 撥備(福利) | | 税後 | | 税前 | | 撥備(福利) | | 税後 |
| (千) | | | | | | | | | | |
其他全面收入: | | | | | | | | | | | |
可供出售的證券: | | | | | | | | | | | |
未實現持有(虧損)/可供出售證券收益 | $ | (98,334) | | | $ | (20,649) | | | $ | (77,685) | | | $ | 4,200 | | | $ | 882 | | | $ | 3,318 | |
以下項目中包括的重新定級調整較少: | | | | | | | | | | | |
淨利息收入(1) | (969) | | | (203) | | | (766) | | | (953) | | | (200) | | | (753) | |
| | | | | | | | | | | |
其他收入(2) | (13) | | | (3) | | | (10) | | | (6) | | | (1) | | | (5) | |
總計 | $ | (99,316) | | | $ | (20,855) | | | $ | (78,461) | | | $ | 3,241 | | | $ | 681 | | | $ | 2,560 | |
持有至到期證券: | | | | | | | | | | | |
以下項目中包括的重新定級調整較少: | | | | | | | | | | | |
淨利息收入(3) | (5,688) | | | (1,194) | | | (4,494) | | | (2,262) | | | (475) | | | (1,787) | |
總計 | $ | (5,688) | | | $ | (1,194) | | | $ | (4,494) | | | $ | (2,262) | | | $ | (475) | | | $ | (1,787) | |
現金流對衝 | | | | | | | | | | | |
現金流套期保值的未實現(虧損)/收益 | $ | (28,695) | | | $ | (6,027) | | | $ | (22,668) | | | $ | (5,184) | | | $ | (1,089) | | | $ | (4,095) | |
以下項目中包括的重新定級調整較少: | | | | | | | | | | | |
淨利息收入(4) | 439 | | | 92 | | | 347 | | | (481) | | | (101) | | | (380) | |
總計 | $ | (28,256) | | | $ | (5,935) | | | $ | (22,321) | | | $ | (5,665) | | | $ | (1,190) | | | $ | (4,475) | |
其他綜合(虧損)/收入 | $ | (133,260) | | | $ | (27,984) | | | $ | (105,276) | | | $ | (4,686) | | | $ | (984) | | | $ | (3,702) | |
(1)涉及在應用公允價值套期保值會計之前對套期保值項目的未實現收益進行攤銷。
(2)代表與某些可供出售的USDA證券和Farmer Mac擔保的USDA證券相關的遞延收益攤銷。
(3)涉及在將這些證券從可供出售重新分類為持有至到期之前的未實現收益或虧損的攤銷。AOCI報告的持有至到期證券的未實現收益或虧損的攤銷將由轉移到持有至到期證券所產生的溢價或折價攤銷,這一溢價或折價以公允價值發生。這些未實現的收益或損失將記錄在證券的剩餘壽命內,不會影響未來的淨收入。
(4)涉及確認AOCI記錄的現金流對衝的未實現損益。
(c)損失撥備和損失準備金
2020年1月1日,Farmer Mac通過了會計準則更新2016-13,金融工具-信貸損失(主題326):金融工具信貸損失的計量(CECL)。根據CECL,Farmer Mac的信貸損失撥備是指相關金融工具的賬面價值與其於各自資產負債表日的實際利率折現的預期現金流現值之間的差額。根據CECL,Farmer Mac的損失準備金代表表外信貸敞口的未償還金額與按其實際利率貼現的預期現金流現值之間的差額。
Farmer Mac保留損失準備金,以彌補截至資產負債表上投資證券、為投資持有的貸款和Farmer Mac擔保證券(統稱為“損失準備金”)的當前預期信貸損失。此外,Farmer Mac還保留了一項損失準備金,以彌補截至LTSPC相關表外貸款和Farmer Mac擔保證券的表外貸款的當前預期信貸損失(統稱為“損失準備金”)。損失準備和損失準備金都是基於歷史信息和合理且有根據的預測。
Farmer Mac在其農村公用事業業務線上從未經歷過信用損失。一旦採用CECL,Farmer Mac現在就必須衡量所有金融工具預期壽命的預期信貸損失,包括其農村公用事業貸款。為了估計這些貸款的預期信貸損失,Farmer Mac依賴於評級機構提供的行業歷史信用損失數據,以及服務於公用事業行業的其他主要貸款機構的證券備案文件中披露的公開信息。
通過計入淨利息收入的定期貸款損失準備金增加損失撥備,通過計入非利息費用的損失準備金增加損失準備金。損失準備和損失準備金都是通過對已實現的損失進行沖銷(扣除回收後)而減少的。當對期末預期的信貸損失的估計低於期初的估計時,損失準備或損失準備的減記發生在預期信貸損失的估計低於期初估計的情況下,損失準備或損失準備金的減記發生在截至期末的預期信貸損失估計數低於期初估計數的情況下。
損失準備金總額由損失準備金和損失準備金組成。
沖銷
Farmer Mac主要在通過收到全額償還貸款的資產(通常是基礎抵押品)確認損失時,記錄了對損失撥備的沖銷。損失等於記錄的貸款投資超出抵押品公允價值減去估計銷售成本。
估算方法論
Farmer Mac將其確定當前預期損失估計的方法建立在統計模型的基礎上,該模型結合了信用損失歷史記錄和合理且可支持的預測。Farmer Mac的估算方法由以下關鍵組成部分組成:
•我們每個投資組合的經濟模型,包括農場和牧場、農村公用事業和機構信貸;
•每個投資組合的遷移矩陣,它合理地預測每項金融資產在每項資產的預期壽命期間在不同風險類別之間的移動。遷移矩陣構成了我們估計每種金融資產違約概率的基礎;
•一個給定違約損失(“LGD”)模型,它合理地預測了Farmer Mac在每項金融資產違約時將遭受的損失金額;
•一個經濟因素預測,用Farmer Mac確定的與每個資產組合的表現最相關或最相關的經濟指標(包括國內生產總值(GDP)、信貸利差、失業率、地價和商品價格)的當前假設更新遷移矩陣模型和LGD模型;以及
•貼現現金流分析,它依賴於上述每一種模型的輸出,加上每種金融資產的合同條款,以及每種金融資產的實際利率。
管理層通過考慮許多相關因素來評估這些假設,包括:
•經濟條件;
•投資組合中的地理和農產品/產品集中度;
•投資組合的信用狀況,包括風險評級和財務指標;
•資產組合的拖欠趨勢;
•投資組合的歷史沖銷和收回活動;以及
•捕捉當前投資組合趨勢和不同於歷史經驗的特徵的其他因素。
管理層認為,其方法為其所有金融資產的預期壽命提供了截至資產負債表日期的預期信貸損失的合理估計。
可供出售證券(AFS)損失撥備
為了衡量受損AFS證券目前的預期信貸損失,Farmer Mac首先考慮那些受損證券:1)Farmer Mac不打算出售,2)Farmer Mac在收回其攤銷成本基礎之前不太可能被要求出售。在評估是否存在信用損失時,Farmer Mac將按證券的有效利率貼現的預期從受損的AFS債務證券收取的現金流的現值與其攤銷成本基礎進行比較。如果預期收回的現金流的現值低於受損證券的攤銷成本基礎,則存在信用損失,Farmer Mac記錄了該信用損失的損失準備金。然而,該津貼的數額受到證券的公允價值小於其攤銷成本基礎的數額的限制。應收應計利息在合併資產負債表中單獨入賬,計提信貸損失準備不包括應收壞賬應計利息。
抵押品依賴資產(“CDA”)
CDA是指借款人處於喪失抵押品贖回權或遭遇財務困難,預計將通過出售或運營Farmer Mac抵押品提供償還的貸款、LTSPC基礎貸款或表外信貸敞口。Farmer Mac根據抵押品的評估價值、出售成本以及任何適用的信用保護(如擔保)來估計CDA目前的預期信用損失。
(d)新會計準則
最近採用的會計準則
| | | | | | | | | | | |
標準 | 描述 | 收養日期 | 對合並財務報表的影響 |
亞利桑那州立大學2016-13年度,金融工具-信貸損失(主題326):金融工具信貸損失的計量 | 本次更新要求各實體根據歷史經驗、當前狀況以及合理和可支持的預測,計量報告日按攤銷成本持有的金融資產的所有預期信貸損失,並要求各實體使用前瞻性信息來形成其信用損失估計。 | 2020年1月1日 | 2020年第一季度,Farmer Mac採用了新的指導方針。截至2020年1月1日對留存收益的累積影響調整反映了新指導的應用,對Farmer Mac的財務狀況、經營業績或現金流沒有實質性影響。有關過渡調整的更多信息,請參見下面的表1.5。 |
亞利桑那州立大學2017-08,應收賬款-不可退還的費用和其他成本(小主題310-20):購買的可贖回債務證券的溢價攤銷 | 本次更新中的修訂要求溢價攤銷至最早的贖回日期,從而縮短了某些以溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期限。在本次更新中,折價持有的證券沒有必要的會計變更。 | 2020年1月1日 | 此次更新的採用對Farmer Mac的財務狀況、經營結果或現金流沒有實質性影響。 |
亞利桑那州立大學2018-13年度,公允價值計量(主題820):披露框架-公允價值計量披露要求的變化 | 本次更新中的修訂修改了主題820“公允價值計量”中關於公允價值計量的披露要求,包括對成本和收益的考慮。某些披露要求被刪除、修改或添加。 | 2020年1月1日 | 此次更新的採用對Farmer Mac的財務狀況、經營結果或現金流沒有實質性影響。 |
下表介紹了2020年1月1日採用CECL對我們的津貼和留存收益的影響:
表1.5
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | 過渡調整 | | 2020年1月1日 |
| | (千) | | | | |
津貼: | | | | | | |
農場和牧場: | | | | | | |
貸款 | | $ | 10,454 | | | $ | (3,909) | | | $ | 6,545 | |
長期備用購買承諾和擔保 | | 2,164 | | | (148) | | | 2,016 | |
農村公用事業: | | | | | | |
貸款 | | — | | | 5,378 | | | 5,378 | |
長期備用採購承諾 | | — | | | 1,011 | | | 1,011 | |
Farmer Mac擔保證券: | | | | | | |
AgVantage | | — | | | 315 | | | 315 | |
投資證券 | | — | | | 9 | | | 9 | |
總免税額 | | $ | 12,618 | | | $ | 2,656 | | | $ | 15,274 | |
| | | | | | |
留存收益 | | $ | 457,047 | | | $ | (2,099) | | | $ | 454,948 | |
最近發佈的會計準則,尚未在我們的合併財務報表中採用
| | | | | | | | | | | |
標準 | 描述 | 計劃採用日期 | 對合並財務報表的影響 |
亞利桑那州立大學2020-04,參考匯率改革(主題848):促進參考匯率改革對財務報告的影響 | 本次更新中的修訂在有限的一段時間內提供了可選的指導,以減輕財務報告參考匯率改革的潛在會計負擔。它們為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外,如果滿足某些標準的話。 | 本次更新中的修訂自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體生效。 | Farmer Mac目前正在評估終止LIBOR對合並財務報表的影響,以及該ASU提供的可選指導的適用性。 |
(e)重新分類
對上期信息進行了某些重新分類,以符合本期的列報方式。
2.投資證券
下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日的Farmer Mac投資證券信息:
表2.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 未付金額 | | 未攤銷溢價/(折扣) | | 攤銷 成本(1) | | 損失撥備(2) | | 未實現 利得 | | 未實現 損失 | | 公允價值 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書。 | | $ | 19,700 | | | $ | — | | | $ | 19,700 | | | $ | (24) | | | $ | — | | | $ | (2,955) | | | $ | 16,721 | |
浮動利率資產支持證券。 | | 10,521 | | | — | | | 10,521 | | | — | | | — | | | (18) | | | 10,503 | |
| | | | | | | | | | | | | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | 1,783,998 | | | 295 | | | 1,784,293 | | | — | | | 4,985 | | | (11,279) | | | 1,777,999 | |
固定利率GSE擔保的抵押貸款支持證券 | 306 | | | — | | | 306 | | | — | | | 29 | | | — | | | 335 | |
固定利率美國公債。 | | 1,140,465 | | | 4,409 | | | 1,144,874 | | | — | | | 10,725 | | | — | | | 1,155,599 | |
可供銷售的總數量 | | 2,954,990 | | | 4,704 | | | 2,959,694 | | | (24) | | | 15,739 | | | (14,252) | | | 2,961,157 | |
持有至到期日: | | | | | | | | | | | | | | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券(3) | 45,032 | | | — | | | 45,032 | | | — | | | 131 | | | — | | | 45,163 | |
總投資證券: | | $ | 3,000,022 | | | $ | 4,704 | | | $ | 3,004,726 | | | $ | (24) | | | $ | 15,870 | | | $ | (14,252) | | | $ | 3,006,320 | |
(1)提出的金額不包括$8.3截至2020年3月31日的投資證券應計應收利息1.8億美元。
(2)指信貸相關因素造成的減值金額,因此在綜合經營報表中確認為損失準備金。金額不包括與非信貸因素有關的未實現虧損。
(3)持有至到期的投資證券的加權平均收益率為3.0截至2020年3月31日的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | |
| 未付金額 | | 未攤銷溢價/(折扣) | | 攤銷 成本 | | 未實現 利得 | | 未實現 損失 | | 公允價值 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | $ | 19,700 | | | $ | — | | | $ | 19,700 | | | $ | — | | | $ | (788) | | | $ | 18,912 | |
浮動利率資產支持證券 | 11,092 | | | — | | | 11,092 | | | — | | | (7) | | | 11,085 | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券 | 1,633,731 | | | 1,174 | | | 1,634,905 | | | 2,414 | | | (4,736) | | | 1,632,583 | |
固定利率GSE擔保的抵押貸款支持證券 | 315 | | | — | | | 315 | | | 25 | | | — | | | 340 | |
固定利率美國公債 | 1,295,210 | | | 208 | | | 1,295,418 | | | 1,520 | | | (15) | | | 1,296,923 | |
可供銷售總額 | 2,960,048 | | | 1,382 | | | 2,961,430 | | | 3,959 | | | (5,546) | | | 2,959,843 | |
持有至到期: | | | | | | | | | | | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券(1) | 45,032 | | | — | | | 45,032 | | | 953 | | | — | | | 45,985 | |
總投資證券 | $ | 3,005,080 | | | $ | 1,382 | | | $ | 3,006,462 | | | $ | 4,912 | | | $ | (5,546) | | | $ | 3,005,828 | |
(1)持有至到期的投資證券的加權平均收益率為3.3截至2019年12月31日。
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏,Farmer Mac沒有出售其可供出售投資組合中的任何證券。
截至2020年3月31日和2019年12月31日,可供出售投資證券的未實現虧損如下:
表2.2
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | |
| 可供出售的美國證券 | | | | | | |
| 的未實現虧損和頭寸 不到12個月 | | | | 的未實現虧損和頭寸 超過12個月 | | |
| 公允價值 | | 未實現 損失 | | 公允價值 | | 未實現 損失 |
| (美元,單位:萬美元) | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書。 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,721 | | | $ | (2,955) | |
浮動利率資產支持證券。 | | 2,544 | | | (9) | | | 7,959 | | | (9) | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | 871,617 | | | (6,208) | | | 411,651 | | | (5,071) | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
總計: | | $ | 874,161 | | | $ | (6,217) | | | $ | 436,331 | | | $ | (8,035) | |
| | | | | | | |
處於虧損狀態的證券數量。 | | | | 65 | | | | | 67 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | |
| 可供出售的美國證券 | | | | | | |
| 的未實現虧損和頭寸 不到12個月 | | | | 的未實現虧損和頭寸 超過12個月 | | |
| 公允價值 | | 未實現 損失 | | 公允價值 | | 未實現 損失 |
| (美元,單位:萬美元) | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 18,912 | | | $ | (788) | |
浮動利率資產支持證券 | 2,583 | | | (1) | | | 8,502 | | | (6) | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券 | 841,993 | | | (2,244) | | | 436,621 | | | (2,492) | |
固定利率美國公債 | 35,107 | | | (15) | | | — | | | — | |
總計 | $ | 879,683 | | | $ | (2,260) | | | $ | 464,035 | | | $ | (3,286) | |
| | | | | | | |
處於虧損狀態的證券數量 | | | 57 | | | | | 62 | |
上述未實現虧損主要是由於收購日至2020年3月31日和2019年12月31日(視情況而定)的市場利差普遍擴大和利率水平變化所致。由此導致的公允價值下降反映了與這些證券相關的金融市場感知風險的增加。截至2020年3月31日和2019年12月31日,所有處於未實現虧損狀態的投資證券要麼得到了美國政府完全信任和信用的支持,要麼信用評級至少為“AA+”。
截至2020年3月31日,持有12個月或更長時間未實現虧損頭寸的證券的公允價值平均約為98.2其攤銷成本基礎的%。Farmer Mac認為,所有這些未實現的損失都可以通過到期或信用利差變化的方式在合理的時間內收回。
截至2020年3月31日,按剩餘合同到期日計算的可供出售投資證券的攤餘成本、公允價值和加權平均收益率如下。資產支持證券和抵押貸款支持證券是根據其最終到期日計算的,儘管由於標的資產的提前償還,實際到期日可能會有所不同。
表2.3
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | |
| 可供出售的證券 | | | | |
| 攤銷 成本 | | 公允價值 | | 加權的- 平均值 產率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | |
一年內到期 | $ | 1,013,044 | | | $ | 1,021,217 | | | 2.03% |
在一年到五年後到期 | 399,388 | | | 399,311 | | | 2.02% |
在五年到十年後到期 | 808,042 | | | 804,652 | | | 2.03% |
十年後到期 | 739,220 | | | 735,977 | | | 1.91% |
總計 | $ | 2,959,694 | | | $ | 2,961,157 | | | 2.00% |
3.Farmer MAC擔保證券和美國農業部證券
下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日的表內Farmer Mac擔保證券和USDA證券的信息:
表3.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 未付本金餘額 | | 未攤銷溢價/(折扣) | | 攤銷 成本(1) | | 損失撥備(2) | | 未實現 利得 | | 未實現 損失 | | 公允價值 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
持有至到期: | | | | | | | | | | | | | |
AgVantage | $ | 1,415,120 | | | $ | (110) | | | $ | 1,415,010 | | | $ | (640) | | | $ | 31,294 | | | $ | — | | | $ | 1,445,664 | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | 33,440 | | | 73 | | | 33,513 | | | — | | | 879 | | | — | | | 34,392 | |
Farmer Mac擔保證券總額 | 1,448,560 | | | (37) | | | 1,448,523 | | | (640) | | | 32,173 | | | — | | | 1,480,056 | |
美國農業部證券 | 2,234,027 | | | 35,584 | | | 2,269,611 | | | — | | | 68,166 | | | (1,637) | | | 2,336,140 | |
持有至到期日合計 | $ | 3,682,587 | | | $ | 35,547 | | | $ | 3,718,134 | | | $ | (640) | | | $ | 100,339 | | | $ | (1,637) | | | $ | 3,816,196 | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | | | | | |
AgVantage | $ | 7,273,414 | | | $ | (111) | | | $ | 7,273,303 | | | $ | (166) | | | $ | 378,974 | | | $ | (64,925) | | | $ | 7,587,186 | |
交易: | | | | | | | | | | | | | |
美國農業部證券(3) | $ | 7,835 | | | $ | 433 | | | $ | 8,268 | | | $ | — | | | $ | 149 | | | $ | (9) | | | $ | 8,408 | |
(1)提出的金額不包括$35.91000萬,$40.62000萬美元,和$0.2截至2020年3月31日,可供出售證券、持有至到期證券和交易證券的應計應收利息分別為1.8億美元。
(2)指與信貸有關的因素造成的減值金額,因此在財務經營報表中確認為損失準備金。金額不包括與非信貸因素有關的未實現虧損。
(3)交易的美國農業部證券的加權平均收益率為5.19截至2020年3月31日的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | |
| 未付本金餘額 | | 未攤銷溢價/(折扣) | | 攤銷 成本 | | 未實現 利得 | | 未實現 損失 | | 公允價值 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | |
持有至到期: | | | | | | | | | | | |
AgVantage | $ | 1,415,584 | | | $ | (174) | | | $ | 1,415,410 | | | $ | 15,300 | | | $ | (164) | | | $ | 1,430,546 | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | 31,887 | | | 154 | | | 32,041 | | | 839 | | | — | | | 32,880 | |
Farmer Mac擔保證券總額 | 1,447,471 | | | (20) | | | 1,447,451 | | | 16,139 | | | (164) | | | 1,463,426 | |
美國農業部證券 | 2,190,671 | | | 41,489 | | | 2,232,160 | | | 54,356 | | | (758) | | | 2,285,758 | |
持有至到期日合計 | $ | 3,638,142 | | | $ | 41,469 | | | $ | 3,679,611 | | | $ | 70,495 | | | $ | (922) | | | $ | 3,749,184 | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | | | |
AgVantage | $ | 7,017,095 | | | $ | (124) | | | $ | 7,016,971 | | | $ | 161,316 | | | $ | (35,262) | | | $ | 7,143,025 | |
交易: | | | | | | | | | | | |
美國農業部證券(1) | $ | 8,400 | | | $ | 479 | | | $ | 8,879 | | | $ | 61 | | | $ | (27) | | | $ | 8,913 | |
(1)交易的美國農業部證券的加權平均收益率為5.20截至2019年12月31日。
截至2020年3月31日和2019年12月31日,表內持有至到期和可供出售的Farmer Mac擔保證券和USDA證券的未實現虧損如下:
表3.2
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | |
| 持有至到期日和可供出售證券 | | | | | | |
| 的未實現虧損和頭寸 不到12個月 | | | | 的未實現虧損和頭寸 超過12個月 | | |
| 公允價值 | | 未實現 損失 | | 公允價值 | | 未實現 損失 |
| (單位:萬人) | | | | | | |
持有至到期: | | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
美國農業部證券 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 25,066 | | | $ | (1,637) | |
持有至到期日合計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 25,066 | | | $ | (1,637) | |
| | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | |
AgVantage | $ | 244,823 | | | $ | (540) | | | $ | 830,797 | | | $ | (64,385) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | |
| 持有至到期日和可供出售證券 | | | | | | |
| 的未實現虧損和頭寸 不到12個月 | | | | 的未實現虧損和頭寸 超過12個月 | | |
| 公允價值 | | 未實現 損失 | | 公允價值 | | 未實現 損失 |
| (單位:萬人) | | | | | | |
持有至到期: | | | | | | | |
AgVantage | $ | — | | | $ | — | | | $ | 301,836 | | | $ | (164) | |
美國農業部證券 | — | | | — | | | 27,089 | | | (758) | |
持有至到期日合計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 328,925 | | | $ | (922) | |
| | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | |
AgVantage | $ | 225,239 | | | $ | (2,203) | | | $ | 1,394,802 | | | $ | (33,059) | |
上述未實現虧損主要是由於收購之日至2020年3月31日和2019年12月31日(視情況而定)的利率變化所致。截至2020年3月31日和2019年12月31日,持有至到期美國農業部證券的未實現虧損反映了截至2016年10月1日轉換為持有至到期證券而導致的成本基礎增加。
與Farmer-Mac的USDA擔保業務線相關的信用敞口由美國的完全信用和信用擔保覆蓋。
來自AgVantage證券的未實現虧損9和17分別截至2020年3月31日和2019年12月31日的可供出售證券。有0和4分別截至2020年3月31日和2019年12月31日未實現虧損的持有至到期AgVantage證券。截至2020年3月31日和2019年12月31日,6和13可供出售的AgVantage證券分別處於虧損狀態超過12個月。
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內,Farmer Mac沒有出售Farmer Mac擔保證券或USDA證券,因此Farmer Mac沒有實現任何收益或虧損。
截至2020年3月31日剩餘合同到期日的可供出售和持有至到期的Farmer Mac擔保證券和USDA證券的攤餘成本、公允價值和加權平均收益率如下。列報的餘額是根據其最終到期日計算的,儘管實際到期日可能會因標的資產的提前還款而有所不同。
表3.3
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | |
| 可供出售的證券 | | | | |
| 攤銷 成本(1) | | 公允價值(2) | | 加權的- 平均值 產率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | |
一年內到期 | $ | 1,202,779 | | | $ | 1,207,673 | | | 1.82 | % |
在一年到五年後到期 | 3,358,079 | | | 3,479,730 | | | 2.77 | % |
在五年到十年後到期 | 1,181,538 | | | 1,259,191 | | | 2.86 | % |
十年後到期 | 1,530,907 | | | 1,640,758 | | | 3.10 | % |
總計 | $ | 7,273,303 | | | $ | 7,587,352 | | | 2.70 | % |
(1)提出的金額不包括$35.9應計應收利息300萬美元。
(2)提出的金額不包括$0.22000萬美元與損失撥備有關。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | |
| 持有至到期證券 | | | | |
| 攤銷 成本(1) | | 公允價值(2) | | 加權的- 平均值 產率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | |
一年內到期 | $ | 655,928 | | | $ | 660,512 | | | 2.57 | % |
在一年到五年後到期 | 840,702 | | | 869,401 | | | 3.27 | % |
在五年到十年後到期 | 210,888 | | | 216,447 | | | 3.34 | % |
十年後到期 | 2,010,616 | | | 2,070,476 | | | 3.52 | % |
總計 | $ | 3,718,134 | | | $ | 3,816,836 | | | 3.29 | % |
(1)提出的金額不包括$40.6應計應收利息300萬美元。
(2)提出的金額不包括$0.62000萬美元與損失撥備有關。
4.金融衍生品
Farmer Mac進行金融衍生品交易是為了防範市場價格或利率變動對某些資產價值、未來現金流或債務發行的影響,而不是出於交易或投機的目的。有關Farmer Mac的金融衍生品的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的註釋6。
下表彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日,在不考慮主淨額結算安排的情況下,Farmer Mac金融衍生品的相關信息:
表4.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值 | | | | 加權的- 平均值 支付率 | | 加權的- 平均接收速率 | | 加權的- 平均值 向前 價格 | | 加權的- 平均值 剩餘 期限(以五年為單位) |
| 名義金額 | | 資產 | | (責任) | | | | | | | | |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | | | |
公允價值對衝: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換:銀行間同業拆借利率互換 | | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | $ | 5,099,293 | | | $ | 4,339 | | | $ | (6,583) | | | 2.42% | | 1.54% | | | | 11.64 |
接收固定的不可呼叫 | 2,201,500 | | | 1,303 | | | (9,730) | | | 1.66% | | 2.06% | | | | 2.22 |
接收固定的可調用對象 | 413,000 | | | 4,954 | | | (26) | | | 1.36% | | 1.95% | | | | 3.38 |
現金流對衝: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換:銀行間同業拆借利率互換 | | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | 458,000 | | | 1,434 | | | (11,391) | | | 2.31% | | 1.22% | | | | 5.36 |
無對衝指定: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換:銀行間同業拆借利率互換 | | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | 339,721 | | | — | | | (22,683) | | | 3.54% | | 1.69% | | | | 5.32 |
接收固定的不可召回客户 | | 3,111,639 | | | — | | | — | | | 1.17% | | 1.39% | | | | 1.01 |
接收固定的可調用帳户 | | 500,000 | | | 604 | | | — | | | 1.52% | | 1.75% | | | | 0.86 |
基差互換: | | 2,850,000 | | | 58 | | | (3,385) | | | 1.49% | | 0.66% | | | | 0.91 |
國債期貨 | 18,500 | | | | | (114) | | | | | | | 138.07 | | | |
信用估值調整。 | | | | — | | | 117 | | | | | | | | | |
金融衍生品總額: | | $ | 14,991,653 | | | $ | 12,692 | | | $ | (53,795) | | | | | | | | | |
抵押品(持有)/質押 | | | | (2,525) | | | 225,404 | | | | | | | | | |
淨額: | | | | $ | 10,167 | | | $ | 171,609 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| | | 公允價值 | | | | 加權的- 平均值 支付率 | | 加權的- 平均接收速率 | | 加權的- 平均值 向前 價格 | | 加權的- 平均值 剩餘 期限(以五年為單位) |
| 名義金額 | | 資產 | | (責任) | | | | | | | | |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | | | |
公允價值對衝: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換: | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | $ | 4,955,686 | | | $ | 7,163 | | | $ | (3,281) | | | 2.47% | | 1.93% | | | | 11.26 |
接收固定的不可呼叫 | 1,413,200 | | | 76 | | | (5,329) | | | 1.88% | | 2.13% | | | | 1.25 |
接收固定的可調用對象 | 524,000 | | | 476 | | | (772) | | | 1.52% | | 1.91% | | | | 2.83 |
現金流對衝: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換:銀行間同業拆借利率互換 | | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | 428,000 | | | 1,882 | | | (1,514) | | | 2.36% | | 2.12% | | | | 5.43 |
無對衝指定: | | | | | | | | | | | | | |
利率互換: | | | | | | | | | | | | | |
支付固定不可催繳款項 | 342,745 | | | 7 | | | (14,046) | | | 3.55% | | 2.00% | | | | 5.51 |
接收固定的不可呼叫 | 3,124,148 | | | 49 | | | (1,637) | | | 1.88% | | 2.06% | | | | 1.66 |
接收固定的可調用對象 | 525,000 | | | 79 | | | (80) | | | 1.64% | | 1.68% | | | | 0.83 |
基差互換 | 2,670,000 | | | 787 | | | (395) | | | 1.86% | | 1.76% | | | | 0.90 |
國債期貨 | 39,400 | | | — | | | (51) | | | | | | | 128.29 | | | |
信用估值調整 | | | — | | | 63 | | | | | | | | | |
金融衍生品總額 | $ | 14,022,179 | | | $ | 10,519 | | | $ | (27,042) | | | | | | | | | |
抵押品(持有)/質押 | | | (2,685) | | | 132,129 | | | | | | | | | |
淨額 | | | $ | 7,834 | | | $ | 105,087 | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日,Farmer Mac預計將重新分類美元5.2從累積的其他綜合收入到未來12個月的收益中扣除税後百萬美元。這一金額可能不同於由於利率變化、對衝解除指定以及2020年3月31日之後增加的其他對衝而實際確認的金額。在截至2020年3月31日的三個月內 和 2019年,有不是的被指定為現金流對衝的利率掉期損益重新分類為收益,因為最初預測的交易很可能會發生。
下表彙總了截至2020年3月31日和2019年3月31日止三個月衍生品相關綜合經營表中確認的淨收益/(費用):
表4.2
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | | |
| 衍生工具合併經營表確認的淨收益/(費用) | | | | | | | | |
| 淨利息收入 | | | | | | 非利息收入 | | 總計 |
| *利息收入Farmer Mac擔保證券和USDA證券 | | 利息收入貸款 | | 利息支出總額 | | 金融衍生品的損失 | | |
| (千) | | | | | | | | |
綜合業務表中列報的總金額 | $ | 71,517 | | | $ | 60,596 | | | $ | (108,542) | | | $ | (9,298) | | | $ | 14,273 | |
與公允價值套期保值關係的利息結算相關的收入/(費用): | | | | | | | | | |
對衍生品的認可 | (6,152) | | | (1,877) | | | 1,634 | | | — | | | (6,395) | |
在套期保值項目上確認 | 31,826 | | | 8,677 | | | (14,276) | | | — | | | 26,227 | |
對套期保值項目確認的折扣攤銷 | — | | | — | | | (180) | | | — | | | (180) | |
與公允價值套期保值關係的利息結算相關的收入/(費用) | $ | 25,674 | | | $ | 6,800 | | | $ | (12,822) | | | $ | — | | | $ | 19,652 | |
| | | | | | | | | |
(虧損)/公允價值對衝關係收益: | | | | | | | | | |
對衍生品的認可 | $ | (293,932) | | | $ | (145,906) | | | $ | 58,934 | | | $ | — | | | $ | (380,904) | |
在套期保值項目上確認 | 290,379 | | | 145,409 | | | (60,565) | | | — | | | 375,223 | |
(虧損)/公允價值套期保值關係收益 | $ | (3,553) | | | $ | (497) | | | $ | (1,631) | | | $ | — | | | $ | (5,681) | |
| | | | | | | | | |
與現金流套期保值關係的利息結算有關的費用: | | | | | | | | | |
利息結算從AOCI重新分類為衍生品淨收益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | (439) | | | $ | — | | | $ | (439) | |
在套期保值項目上確認 | — | | | — | | | (2,123) | | | — | | | (2,123) | |
對套期保值項目確認的折扣攤銷 | — | | | — | | | (1) | | | — | | | (1) | |
現金流套期保值確認的費用 | $ | — | | | $ | — | | | $ | (2,563) | | | $ | — | | | $ | (2,563) | |
| | | | | | | | | |
未在套期保值關係中指定的金融衍生品損失: | | | | | | | | | |
利率掉期損失 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (6,550) | | | $ | (6,550) | |
利率掉期利息支出 | — | | | — | | | — | | | (862) | | | (862) | |
| | | | | | | | | |
國債期貨 | — | | | — | | | — | | | (1,886) | | | (1,886) | |
未在套期保值關係中指定的金融衍生品的損失 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (9,298) | | | $ | (9,298) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年3月31日的三個月 | | | | | | | | |
| 衍生工具合併經營表確認的淨收益/(費用) | | | | | | | | |
| 淨利息收入 | | | | | | 非利息收入 | | 總計 |
| 利息收入 Farmer Mac擔保證券和美國農業部證券 | | 利息收入貸款 | | 利息支出總額 | | 金融衍生品的損失 | | |
| (千) | | | | | | | | |
綜合業務表中列報的總金額: | $ | 85,411 | | | $ | 51,397 | | | $ | (114,916) | | | $ | (360) | | | $ | 21,532 | |
與公允價值套期保值關係的利息結算相關的收入/(費用): | | | | | | | | | |
對衍生品的認可 | 1,550 | | | (22) | | | (3,218) | | | — | | | (1,690) | |
在套期保值項目上確認 | 24,565 | | | 4,555 | | | (9,922) | | | — | | | 19,198 | |
對套期保值項目確認的折扣攤銷 | — | | | — | | | (149) | | | — | | | (149) | |
與公允價值套期保值關係的利息結算相關的收入/(費用) | $ | 26,115 | | | $ | 4,533 | | | $ | (13,289) | | | $ | — | | | $ | 17,359 | |
| | | | | | | | | |
公允價值套期保值關係損益: | | | | | | | | | |
對衍生品的認可 | $ | (58,987) | | | $ | (20,082) | | | $ | 8,978 | | | $ | — | | | $ | (70,091) | |
在套期保值項目上確認 | 59,352 | | | 16,237 | | | (8,197) | | | — | | | 67,392 | |
公允價值套期保值關係損益 | $ | 365 | | | $ | (3,845) | | | $ | 781 | | | $ | — | | | $ | (2,699) | |
| | | | | | | | | |
與現金流套期保值關係的利息結算有關的費用: | | | | | | | | | |
利息結算從AOCI重新分類為衍生品淨收益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 481 | | | $ | — | | | $ | 481 | |
在套期保值項目上確認 | — | | | — | | | (2,688) | | | — | | | (2,688) | |
對套期保值項目確認的折扣攤銷 | — | | | — | | | (1) | | | — | | | (1) | |
現金流套期保值確認的費用 | $ | — | | | $ | — | | | $ | (2,208) | | | $ | — | | | $ | (2,208) | |
| | | | | | | | | |
未在對衝關係中指定的金融衍生品損失: | | | | | | | | | |
利率掉期收益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,168 | | | $ | 2,168 | |
利率掉期利息支出 | — | | | — | | | — | | | (2,300) | | | (2,300) | |
| | | | | | | | | |
國債期貨 | — | | | — | | | — | | | (228) | | | (228) | |
未在套期保值關係中指定的金融衍生品的損失 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (360) | | | $ | (360) | |
下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日,計入公允價值套期保值關係中被套期保值資產和負債賬面金額的與套期會計應用相關的賬面金額及相關累計基數調整情況:
表4.3
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值關係中的套期保值項目 | | | | | | |
| 套期保值資產/(負債)賬面金額 | | | | 計入對衝資產/(負債)賬面金額的公允價值套期保值調整累計金額 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 | | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| (千) | | | | | | |
Farmer Mac擔保證券,可供出售,公允價值 | $ | 4,281,350 | | | $ | 4,092,611 | | | $ | 470,588 | | | $ | 180,215 | |
為投資而持有的貸款,按攤銷成本計算 | 1,330,359 | | | 1,050,335 | | | 183,315 | | | 37,907 | |
| | | | | | | |
應付票據(1) | (2,680,981) | | | (2,761,052) | | | (68,045) | | | (7,433) | |
(1)賬面金額代表攤銷成本。
下表顯示了Farmer Mac截至2020年3月31日和2019年12月31日對利率互換交易對手的信用敞口:
表4.4
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | |
| 已確認的總金額(1) | | 交易對手淨額結算 | | 綜合資產負債表中列示的淨額 |
| (千) | | | | |
資產: | | | | | |
衍生物 | | | | | |
利率互換 | $ | 118,349 | | | $ | 116,517 | | | $ | 1,832 | |
負債: | | | | | |
衍生物 | | | | | |
利率互換 | $ | 780,184 | | | $ | 776,764 | | | $ | 3,420 | |
(1)總額不包括淨額結算安排和對不履行風險的任何調整,但包括應計利息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 | | | | |
| 已確認的總金額(1) | | 交易對手淨額結算 | | 綜合資產負債表中列示的淨額 |
| (千) | | | | |
資產: | | | | | |
衍生物 | | | | | |
利率掉期 | $ | 56,139 | | | $ | 53,771 | | | $ | 2,368 | |
負債: | | | | | |
衍生物 | | | | | |
利率掉期 | $ | 305,584 | | | $ | 291,326 | | | $ | 14,258 | |
(1)總額不包括淨額結算安排和對不履行風險的任何調整,但包括應計利息。
截至2020年3月31日,Farmer Mac持有美元2.5百萬的現金和不是的淨資產頭寸中作為其衍生品抵押品的投資證券,相比之下,為#美元2.7百萬美元的現金和不是的截至2019年12月31日的淨資產頭寸中,投資證券作為其衍生品的抵押品。
農民Mac發佈了$19.3百萬現金和美元206.1截至2020年3月31日的百萬投資證券,併發布了$0.5百萬現金和美元131.7截至2019年12月31日的百萬投資證券。Farmer-Mac Record將現金計入為未償還現金和現金等價物餘額的減少,以及預付費用和其他資產餘額的增加。任何作為抵押品發佈的投資證券都包括在綜合資產負債表上的投資證券餘額中。*如果Farmer Mac在2020年3月31日和2019年12月31日違反了衍生品合約的某些條款,它可能會被要求清償協議下的義務,但不會被要求提供額外的抵押品。截至2020年3月31日和2019年12月31日,有不是的金融衍生品的淨應付頭寸,其中Farmer Mac被要求質押交易對手有權出售或補充的抵押品。
Farmer Mac的美元15.0截至2020年3月31日未償還的名義利率掉期金額(10億美元)11.910億美元通過掉期清算所芝加哥商品交易所(“CME”)進行清算。Farmer Mac的美元14.0截至2019年12月31日,未償還利率掉期名義金額為10億美元11.0通過芝加哥商品交易所(CME)清算了10億美元。在2020年第一季度和整個2019年,該公司增加了非清算基差掉期的使用,因為它開始準備擺脱使用LIBOR作為參考利率的過渡。有關通過票據交換所清算的利率掉期的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的註釋6。
5.貸款
貸款
為投資而持有的貸款在扣除未攤銷溢價或折扣和其他成本基礎調整後的未償還本金餘額中入賬。下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的貸款餘額構成:
表5.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日(1) | | | | | | 截至2019年12月31日(2) | | | | |
| 未證券化 | | 在綜合信託基金中 | | 總計 | | 未證券化 | | 在綜合信託基金中 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | |
農場和牧場 | $ | 3,817,693 | | | $ | 1,540,689 | | | $ | 5,358,382 | | | $ | 3,675,640 | | | $ | 1,600,917 | | | $ | 5,276,557 | |
農村公用事業 | 1,789,726 | | | — | | | 1,789,726 | | | 1,671,293 | | | — | | | 1,671,293 | |
未付本金餘額合計(3) | 5,607,419 | | | 1,540,689 | | | 7,148,108 | | | 5,346,933 | | | 1,600,917 | | | 6,947,850 | |
未攤銷保費、折扣、公允價值對衝基數調整和其他成本基數調整 | 181,972 | | | — | | | 181,972 | | | 44,044 | | | — | | | 44,044 | |
貸款總額 | 5,789,391 | | | 1,540,689 | | | 7,330,080 | | | 5,390,977 | | | 1,600,917 | | | 6,991,894 | |
損失撥備 | (13,663) | | | (1,193) | | | (14,856) | | | (8,853) | | | (1,601) | | | (10,454) | |
貸款總額,扣除津貼後的淨額 | $ | 5,775,728 | | | $ | 1,539,496 | | | $ | 7,315,224 | | | $ | 5,382,124 | | | $ | 1,599,316 | | | $ | 6,981,440 | |
(1)損失撥備反映了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”在2020年第一季度的通過。
(2)在2020年第一季度採用ASU 2016-13“金融工具-信貸損失”之前,Farmer Mac維持了損失準備金,以彌補所持貸款可能發生的估計損失。
(3)未付本金餘額是披露Farmer Mac業務線未償還餘額的基礎。
損失撥備
下表按資產類型彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日的損失撥備:
表5.2
| | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日(1) | | 2019年12月31日(2) |
| 損失撥備 | | 損失撥備 |
| (千) | | |
貸款: | | | |
農場和牧場 | $ | 7,353 | | | | $ | 10,454 | |
農村公用事業 | 7,503 | | | | — | |
總計 | $ | 14,856 | | | $ | 10,454 | |
(1)損失撥備反映了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”在2020年第一季度的通過。
(2)在2020年第一季度採用ASU 2016-13“金融工具-信貸損失”之前,Farmer Mac保留了貸款損失撥備,以彌補所持貸款可能發生的估計損失。
以下為截至2020年和2019年3月31日止三個月期間損失準備變動情況摘要:
表5.3
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日(1) | | 2019年3月31日(2) |
| 損失撥備 | | 損失撥備 |
| (單位:萬人) | | |
農場和牧場: | | | |
截至12月31日的餘額, | $ | 10,454 | | | $ | 7,017 | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | (3,909) | | | | — | |
截至1月1日的餘額, | 6,545 | | | 7,017 | |
損失準備金[解除]損失準備金 | $ | 808 | | | $ | (264) | |
| | | |
沖銷 | — | | | — | |
期末餘額(3) | $ | 7,353 | | | $ | 6,753 | |
| | | | |
農村公用事業: | | | | |
截至12月31日的餘額, | $ | — | | | $ | — | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | 5,378 | | | | — | |
截至1月1日的餘額, | 5,378 | | | — | |
損失準備金[解除]損失準備金 | $ | 2,125 | | | $ | — | |
| | | |
沖銷 | — | | | — | |
期末餘額(4) | $ | 7,503 | | | $ | — | |
(1)損失撥備反映了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”在2020年第一季度的通過。
(2)在2020年第一季度採用ASU 2016-13“金融工具-信貸損失”之前,Farmer Mac保留了貸款損失撥備,以彌補所持貸款可能發生的估計損失。
(3)損失準備金包括$。2.2以商業房地產為擔保的抵押品依賴資產為100萬英鎊。
(4)損失準備金包括不是的抵押品依賴資產的撥備。
累計過渡調整減少$3.9Farm&Ranch投資組合中的3.8億美元主要是由於兩種損失模型衡量該投資組合中低貸款價值比率的影響的方式不同所致。在以前的會計準則下,公司的估計已發生損失模型是基於商品內已實現損失和風險評級的歷史加權平均損失率。然後將歷史加權平均損失率應用於子投資組合,如
按商品和風險等級分類,計算一般免税額。根據CECL會計準則,公司當前的預期信貸損失是根據每筆貸款的預期違約概率和預期違約損失單獨計算的。Farm&Ranch投資組合中較低的貸款與價值比率導致個人違約損失較低。因此,截至2020年1月1日,我們預計的信貸損失低於截至2019年12月31日發生的損失估計。
累計過渡調整增加$5.4農村公用事業投資組合中的3.8億美元主要是由於從衡量發生的可能信貸損失轉變為衡量這些貸款預期壽命內的預期信貸損失。該公司在其農村公用事業投資組合中從未經歷過信用損失。此外,這些貸款具有很強的信用評級和業績,這支持了公司在以前的會計標準下沒有發生信用損失的估計。一旦採用CECL,公司現在必須衡量所有金融工具的整個預期壽命的預期信貸損失,包括其農村公用事業貸款。為了估計這些貸款的預期信貸損失,該公司依賴於評級機構的行業數據和為公用事業行業服務的其他主要貸款人的證券備案文件中披露的公開信息。根據CECL會計準則,公司對這些貸款的損失撥備模式主要受貸款的長期到期日和提前還款概率較低的影響。此外,發電和輸電設施的高度專業性導致在違約的情況下造成重大損失,即使違約的可能性很低。因此,這些貸款的長期預期壽命加上違約造成的高損失,導致了預期損失的估計,儘管我們在這個投資組合中從未發生過信用損失。
為2020年第一季度記錄的貸款損失撥備撥備的主要原因是更新的經濟因素預測的影響,特別是由於冠狀病毒大流行和由此帶來的經濟波動,信貸利差上升和預期失業率上升。此外,對大宗商品價格下跌的經濟因素預測對Farm&Ranch投資組合產生了獨特的影響。
2019年第一季度,貸款損失撥備的淨釋放主要是由於Farm&Ranch未償還業務量的減少,以及Farmer Mac認定為減值和單獨評估的貸款的具體津貼金額較低。這在一定程度上被2019年第一季度信貸質量的小幅下降所抵消。Farmer Mac在2019年第一季度沒有記錄貸款損失撥備的沖銷。
下表顯示了截至2020年3月31日按Farmer Mac貸款和不良資產拖欠狀況劃分的未償還本金餘額:
表5.4
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 應計 | | | | | | | | | | | | |
| 電流 | | 30-59天 | | 60-89天 | | 90天及以上(1) | | 逾期合計 | | 非權責發生制貸款(2)(3) | | 貸款總額 |
| (千) | | | | | | | | | | | | |
貸款: | | | | | | | | | | | | | |
農場和牧場 | $ | 5,206,313 | | | | $ | 4,821 | | | | $ | 3,024 | | | | $ | 22,152 | | | $ | 29,997 | | | $ | 122,072 | | | $ | 5,358,382 | |
農村公用事業 | 1,789,726 | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | 1,789,726 | |
總計 | $ | 6,996,039 | | | $ | 4,821 | | | $ | 3,024 | | | $ | 22,152 | | | $ | 29,997 | | | $ | 122,072 | | | $ | 7,148,108 | |
(1)包括第三方擁有實益權益且逾期90天或更長時間的合併信託貸款。
(2)包括逾期90天或更長時間、喪失抵押品贖回權或破產且至少有一筆未付款的貸款,不包括根據原始貸款條款或法院批准的破產計劃履行的貸款。
(3)包括$24.0數百萬沒有相關津貼的非權責發生貸款。在截至2020年3月31日的三個月裏,Farmer Mac收到了$1.0百萬美元的非應計貸款利息。
下表列出了截至2019年12月31日按減值方法和商品類型劃分的持有貸款的未償還本金餘額和相關的總損失準備:
表5.5
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
期末餘額: | | | | | | | | | | | | | |
集體評估減損情況 | $ | 2,664,362 | | | $ | 1,161,900 | | | $ | 871,341 | | | $ | 356,920 | | | $ | 10,360 | | | $ | 4,597 | | | $ | 5,069,480 | |
單獨評估損害情況 | 108,815 | | | 51,256 | | | 39,962 | | | 7,044 | | | — | | | — | | | 207,077 | |
農場和牧場貸款總額 | $ | 2,773,177 | | | $ | 1,213,156 | | | $ | 911,303 | | | $ | 363,964 | | | $ | 10,360 | | | $ | 4,597 | | | $ | 5,276,557 | |
損失撥備: | | | | | | | | | | | | | |
集體評估減損情況 | $ | 1,880 | | | $ | 1,362 | | | $ | 714 | | | $ | 249 | | | $ | 47 | | | $ | 4 | | | $ | 4,256 | |
單獨評估損害情況 | 2,628 | | | 1,008 | | | 2,447 | | | 115 | | | — | | | — | | | 6,198 | |
農場和牧場貸款總額 | $ | 4,508 | | | $ | 2,370 | | | $ | 3,161 | | | $ | 364 | | | $ | 47 | | | $ | 4 | | | $ | 10,454 | |
下表按商品類型列出了截至2019年12月31日的未償還本金餘額、記錄的投資和與減值貸款相關的特定損失準備,以及記錄的非應計狀態貸款投資:
表5.6
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
不良貸款: | | | | | | | | | | | | | |
在沒有特別津貼的情況下: | | | | | | | | | | | | | |
記錄的投資 | $ | 30,846 | | | $ | 16,696 | | | $ | 3,195 | | | $ | 1,398 | | | $ | — | | | $ | 56 | | | $ | 52,191 | |
未付本金餘額 | 30,741 | | | 16,638 | | | 3,185 | | | 1,394 | | | — | | | 56 | | | 52,014 | |
有特定津貼的: | | | | | | | | | | | | | |
記錄的投資(1) | 84,044 | | | 36,852 | | | 47,113 | | | 6,376 | | | — | | | — | | | 174,385 | |
未付本金餘額 | 83,772 | | | 36,732 | | | 46,984 | | | 6,356 | | | — | | | — | | | 173,844 | |
附帶津貼 | 2,725 | | | 1,051 | | | 2,636 | | | 129 | | | — | | | — | | | 6,541 | |
共計: | | | | | | | | | | | | | |
記錄的投資 | 114,890 | | | 53,548 | | | 50,308 | | | 7,774 | | | — | | | 56 | | | 226,576 | |
未付本金餘額 | 114,513 | | | 53,370 | | | 50,169 | | | 7,750 | | | — | | | 56 | | | 225,858 | |
附帶津貼 | 2,725 | | | 1,051 | | | 2,636 | | | 129 | | | — | | | — | | | 6,541 | |
| | | | | | | | | | | | | |
記錄的非權責發生狀態貸款投資(2) | $ | 34,037 | | | $ | 22,849 | | | $ | 28,441 | | | $ | 2,454 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 87,781 | |
(1)考慮到資產的相似風險特徵和#美元的歷史統計數據,進行了總體減值分析。159.1百萬(70截至2019年12月31日的不良貸款的%),這導致了一項特殊的撥備為$3.0百萬
(2)包括$30.1數以百萬計的貸款拖欠不到90天,但沒有達到Farmer Mac恢復應計狀態的業績標準。
下表按商品類型列出了截至2019年3月31日的三個月的平均記錄投資和確認的減值貸款利息收入:
表5.7
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
截至以下三個月的三個月: | | | | | | | | | | | | | |
平均記錄的不良貸款投資 | $ | 88,653 | | | $ | 40,495 | | | $ | 28,123 | | | $ | 7,730 | | | $ | — | | | $ | 65 | | | $ | 165,066 | |
減值貸款確認的收入 | 322 | | | 299 | | | 113 | | | 67 | | | — | | | — | | | 801 | |
下表列出了截至所持貸款所示期間的淨信貸損失和90天的拖欠情況。*截至2019年12月31日,Farmer Mac的農村公用事業貸款組合中沒有拖欠和可能的損失,Farmer Mac沒有出現任何農村公用事業貸款的信用損失。
表5.8
| | | | | | | | | | | |
| 90天的拖欠期(1) | | 淨信貸損失/(收回) |
| 自.起 | | 在截至的三個月內 |
| 2019年12月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | |
農牧場貸款 | $ | 57,719 | | | $ | — | |
(1)包括逾期90天或更長時間、喪失抵押品贖回權或破產且至少有一筆未付款的貸款,不包括根據原始貸款條款或法院批准的破產計劃履行的貸款。
在$57.7截至2019年12月31日,報告為90天拖欠的資產負債表內貸款有100萬筆,不是的貸款受“移出賬户”條款的約束。
農村公用事業
截至2019年12月31日,基於該業務線的貸款表現和支持這些貸款的抵押品的信用質量,以及Farmer Mac的交易對手風險分析,沒有為Farmer Mac的農村公用事業業務線提供任何損失撥備,這是基於Farmer Mac的農村公用事業業務線的貸款表現和支持這些貸款的抵押品的信用質量,以及Farmer Mac的交易對手風險分析得出的。截至2019年12月31日,Farmer Mac持有的農村公用事業貸款或基礎LTSPC中沒有拖欠或可能的損失。
信用質量指標
下表按發起年份列出了截至2020年3月31日持有的與農場和牧場貸款和農村公用事業貸款相關的信用質量指標:
表5.9
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始年份: | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 循環貸款-攤銷成本基礎 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
農場和牧場: | | | | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級: | | | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | 286,971 | | | | $ | 819,220 | | | | $ | 588,761 | | | | $ | 688,649 | | | | $ | 555,678 | | | | $ | 1,452,711 | | | | $ | 468,114 | | | $ | 4,860,104 | |
特別提及(1) | 9,916 | | | | 159,523 | | | | 36,786 | | | | 20,937 | | | | 32,227 | | | | 18,283 | | | | 9,230 | | | 286,902 | |
不合標準(2) | — | | | | 4,431 | | | | 16,938 | | | | 58,407 | | | | 41,973 | | | | 78,189 | | | | 11,438 | | | 211,376 | |
總計 | $ | 296,887 | | | $ | 983,174 | | | $ | 642,485 | | | $ | 767,993 | | | $ | 629,878 | | | $ | 1,549,183 | | | $ | 488,782 | | | $ | 5,358,382 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
本期沖銷 | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | $ | — | |
本期回收 | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
本期農牧場淨沖銷 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(2)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始年份: | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 循環貸款-攤銷成本基礎 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
農村公用事業: | | | | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級: | | | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | 152,385 | | | | $ | 836,763 | | | | $ | 8,337 | | | | $ | 92,568 | | | | $ | 31,829 | | | | $ | 662,830 | | | | $ | — | | | $ | 1,784,712 | |
特別提及(1) | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
不合標準(2) | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | 5,014 | | | | — | | | 5,014 | |
總計 | $ | 152,385 | | | $ | 836,763 | | | $ | 8,337 | | | $ | 92,568 | | | $ | 31,829 | | | $ | 667,844 | | | $ | — | | | $ | 1,789,726 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
本期沖銷 | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | $ | — | |
本期回收 | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
本期農村公用事業淨沖銷 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(2)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
下表列出了截至2019年12月31日持有的農牧場貸款相關信用質量指標:
表5.10
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級(1) | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | 2,556,956 | | | $ | 1,050,160 | | | $ | 825,234 | | | $ | 343,329 | | | $ | 10,360 | | | $ | 4,597 | | | $ | 4,790,636 | |
特別提及(2) | 107,406 | | | 111,739 | | | 46,107 | | | 13,591 | | | — | | | — | | | 278,843 | |
不合標準(3) | 108,815 | | | 51,257 | | | 39,962 | | | 7,044 | | | — | | | — | | | 207,078 | |
總計 | $ | 2,773,177 | | | $ | 1,213,156 | | | $ | 911,303 | | | $ | 363,964 | | | $ | 10,360 | | | $ | 4,597 | | | $ | 5,276,557 | |
| | | | | | | | | | | | | |
逾期貸款的商品分析(1) | $ | 21,167 | | | $ | 15,828 | | | $ | 19,354 | | | $ | 1,370 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 57,719 | |
(1)金額代表風險評級貸款的未償還本金餘額,這是Farmer Mac用來分析其投資組合的基礎,以及記錄的逾期貸款投資。
(2)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(3)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
6.擔保
下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日,Farmer Mac根據所有表外Farmer Mac擔保證券可能被要求支付的潛在未貼現未來付款的最大本金金額,不包括任何追索權撥備、從第三方收回或基礎貸款抵押品提供的抵消:
表6.1
| | | | | | | | | | | |
未償還的表外資產負債表中的農民-房地美-擔保的銀行證券 | | | |
| 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位:萬人) | | |
農場和牧場: | | | |
Farmer Mac擔保證券 | $ | 97,302 | | | $ | 107,322 | |
美國農業部保證: | | | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | 370,903 | | | 389,216 | |
機構信用: | | | |
AgVantage證券 | 7,567 | | | 7,567 | |
表外Farmer Mac擔保證券總額 | $ | 475,772 | | | $ | 504,105 | |
符合條件的貸款和其他符合條件的資產可以放入信託中,用作轉讓資產證券化的工具,並將Farmer Mac擔保的信託中的實益權益出售給投資者。下表彙總了從Farmer Mac證券化使用的信託收到的和支付給該信託的大量現金流:
表6.2
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | |
新證券化的收益。 | | $ | 28,050 | | | $ | 116,708 | |
收到的擔保費: | | 466 | | | 442 | |
Farmer Mac在合併資產負債表上的“擔保和承諾義務”中提出了一項義務,即在其擔保下隨時準備就緒。下表列出了表外Farmer Mac擔保證券的所有基礎貸款的負債和加權平均剩餘期限:
表6.3
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (千美元) | | |
保證和承諾義務 | $ | 2,080 | | | $ | 2,230 | |
加權平均剩餘期限: | | | |
*Farmer Mac擔保證券 | 9.7年份 | | 9.8年份 |
*AgVantage證券 | 4.7年份 | | 5.0年份 |
長期備用採購承諾
Farmer Mac在合併資產負債表的擔保和承諾義務中記錄了其根據擔保隨時準備的義務的責任。下表列出了負債、Farmer Mac在所有LTPC下可能被要求進行的潛在未貼現未來付款的最大本金金額,不包括任何追索權撥備提供的抵消、從第三方收回的貸款或基礎貸款的抵押品,以及LTSPC相關所有貸款的加權平均剩餘期限:
表6.4
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (千美元) | | |
保證和承諾義務(1) | $ | 33,859 | | | $ | 34,470 | |
最高本金 | 2,951,595 | | | 3,002,349 | |
加權平均剩餘期限 | 15.2年份 | | 15.2年份 |
(1) 涉及在2003年1月1日或之後發佈或修改的LTSPC。
損失準備金
下表按資產類型彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日的損失準備金:
表6.5
| | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日(1) | | 2019年12月31日(2) |
| 損失準備金 | | 損失準備金 |
| (千) | | |
農場和牧場: | | | | | |
LTSPC與Farmer Mac擔保證券 | $ | 2,020 | | | | $ | 2,164 | |
農村公用事業 | | | | | | |
LTSPC | 1,400 | | | | — | |
總計 | $ | 3,420 | | | $ | 2,164 | |
(1)損失準備金反映了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”在2020年第一季度的通過。
(2)在採用ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”之前,Farmer Mac在2020年第一季度保留了損失準備金,以彌補LTSPC和表外Farmer&Ranch Farmer Mac擔保證券相關貸款的估計可能發生的損失。在此之前,Farmer Mac在2020年第一季度保留了損失準備金,以彌補LTSPC和表外Farmer&Ranch Farmer Mac擔保證券可能發生的貸款損失。
以下為截至2020年和2019年3月31日止三個月期間損失準備金變動情況摘要:
表6.6
| | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日(1) | | 2019年3月31日(2) |
| 企業損失準備金 | | 企業損失準備金 |
| (單位:萬人) | | |
農場和牧場: | | | |
截至12月31日的餘額, | $ | 2,164 | | | $ | 2,167 | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | (148) | | | — | |
截至1月1日的餘額, | 2,016 | | | 2,167 | |
損失準備金[解除]損失準備金 | $ | 4 | | | $ | (129) | |
| | | |
沖銷 | — | | | — | |
期末餘額 | $ | 2,020 | | | $ | 2,038 | |
| | | | |
農村公用事業: | | | | |
截至12月31日的餘額, | $ | — | | | $ | — | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | 1,011 | | | — | |
截至1月1日的餘額, | 1,011 | | | — | |
損失準備金[解除]損失準備金 | $ | 389 | | | $ | — | |
| | | |
沖銷 | — | | | — | |
期末餘額 | $ | 1,400 | | | $ | — | |
(1)損失準備金反映了ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”在2020年第一季度的通過。
(2)在採用ASU 2016-13年度“金融工具-信貸損失”之前,Farmer Mac在2020年第一季度保留了損失準備金,以彌補LTSPC和表外Farmer&Ranch Farmer Mac擔保證券相關貸款的估計可能發生的損失。在此之前,Farmer Mac在2020年第一季度保留了損失準備金,以彌補LTSPC和表外Farmer&Ranch Farmer Mac擔保證券可能發生的貸款損失。
為2020年第一季度錄得的損失準備金撥備的主要原因是更新的經濟因素預測的影響,特別是由於冠狀病毒大流行和由此帶來的經濟波動,信貸利差上升和預期失業率上升。
下表顯示了LTSPC基礎上的農場和牧場貸款的拖欠狀況的未償還本金餘額。截至2020年3月31日,Farm&Ranch Farmer Mac擔保證券、LTSPC基礎的農村公用事業貸款和不良資產:
表6.7
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | |
| 電流 | | 30-59天 | | 60-89天 | | 90天及以上(1) | | 逾期合計 | | 貸款總額 |
| (千) | | | | | | | | | | |
農場和牧場: | | | | | | | | | | | |
LTSPC與Farmer Mac擔保證券 | $ | 2,434,531 | | | | $ | 6,183 | | | | $ | 7,893 | | | | $ | 4,605 | | | $ | 18,681 | | | $ | 2,453,212 | |
農村公用事業: | | | | | | | | | | | |
LTSPC | $ | 595,685 | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 595,685 | |
(1)包括表外Farm&Ranch擔保證券和LTSPC的貸款,這些證券和LTSPC逾期90天以上、喪失抵押品贖回權或破產,至少有一次未付款,不包括根據其原始貸款條款或法院批准的破產計劃履行的貸款。
下表列出了截至2019年12月31日,LTSPC基礎的農牧場貸款和表外Farmer-Mac擔保證券(不包括AgVantage證券)的未償還本金餘額,以及按減值方法和商品類型劃分的相關損失準備金:
表6.8
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
期末餘額: | | | | | | | | | | | | | |
對減損進行集體評估: | $ | 1,151,983 | | | $ | 511,991 | | | $ | 581,377 | | | $ | 167,395 | | | $ | 66,106 | | | $ | 2,760 | | | $ | 2,481,612 | |
單獨評估損害: | 5,698 | | | 2,114 | | | 10,207 | | | 706 | | | — | | | 56 | | | 18,781 | |
總農場和牧場 | $ | 1,157,681 | | | $ | 514,105 | | | $ | 591,584 | | | $ | 168,101 | | | $ | 66,106 | | | $ | 2,816 | | | $ | 2,500,393 | |
損失撥備: | | | | | | | | | | | | | |
對減損進行集體評估: | $ | 599 | | | $ | 96 | | | $ | 308 | | | $ | 50 | | | $ | 767 | | | $ | 1 | | | $ | 1,821 | |
單獨評估損害: | 97 | | | 43 | | | 189 | | | 14 | | | — | | | — | | | 343 | |
總農場和牧場 | $ | 696 | | | $ | 139 | | | $ | 497 | | | $ | 64 | | | $ | 767 | | | $ | 1 | | | $ | 2,164 | |
下表列出了代表合格Farm&Ranch LTSPC池中的利息的表外證券相關貸款截至和在所示期間的淨信貸損失和90天拖欠。*截至2019年12月31日,Farmer Mac的農村公用事業LTSPC投資組合中沒有拖欠和可能的損失,Farmer Mac在任何農村公用事業LTSPC上也沒有發生信貸損失。
表6.9
| | | | | | | | | | | |
| 90天的拖欠期(1) | | 淨信貸損失/(收回) |
| 自.起 | | 在截至的三個月內 |
| 2019年12月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | |
農牧場LTSPC和Farmer Mac擔保證券 | $ | 3,235 | | | $ | — | |
(1)包括表外Farm&Ranch擔保證券和LTSPC逾期90天或更長時間、喪失抵押品贖回權或破產且至少有一次未付款的貸款,不包括根據其原始貸款條款或法院批准的破產計劃履行的貸款。
信用質量指標
下表按發起年份列出了截至2020年3月31日LTSPC基礎的農場和牧場貸款、Farm&Ranch Farmer Mac擔保證券和農村公用事業貸款的相關信用質量指標:
表6.10
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始年份: | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 循環貸款-攤銷成本基礎 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
Farm&Ranch LTSPC和Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級: | | | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | 31,243 | | | | $ | 219,342 | | | | $ | 183,228 | | | | $ | 249,022 | | | | $ | 225,466 | | | | $ | 1,132,870 | | | | $ | 173,082 | | | $ | 2,214,253 | |
特別提及(1) | — | | | | 3,600 | | | | 7,843 | | | | 29,982 | | | | 17,482 | | | | 68,709 | | | | 10,379 | | | 137,995 | |
不合標準(2) | — | | | | — | | | | 3,393 | | | | 16,435 | | | | 16,282 | | | | 60,133 | | | | 4,721 | | | 100,964 | |
總計 | $ | 31,243 | | | $ | 222,942 | | | $ | 194,464 | | | $ | 295,439 | | | $ | 259,230 | | | $ | 1,261,712 | | | $ | 188,182 | | | $ | 2,453,212 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
本期沖銷 | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | $ | — | |
本期回收 | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
本期農牧場淨沖銷 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(2)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 創始年份: | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 在先 | | 循環貸款-攤銷成本基礎 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
農村公用事業LTSPC: | | | | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級: | | | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | 595,685 | | | | $ | — | | | $ | 595,685 | |
特別提及(1) | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
不合標準(2) | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
總計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 595,685 | | | $ | — | | | $ | 595,685 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
本期沖銷 | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | | $ | — | | | $ | — | |
本期回收 | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | | — | | | — | |
本期農村公用事業淨沖銷 | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
(1)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(2)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
下表列出了截至2019年12月31日與LTSPC基礎的農牧場貸款和表外農牧場Mac擔保證券相關的信用質量指標:
表6.11
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | | | |
內部分配的風險評級(1) | | | | | | | | | | | | | |
可接受 | $ | 1,033,002 | | | $ | 484,601 | | | $ | 521,341 | | | $ | 161,361 | | | $ | 66,106 | | | $ | 2,594 | | | $ | 2,269,005 | |
特別提及(2) | 68,372 | | | 22,909 | | | 35,618 | | | 1,612 | | | — | | | — | | | 128,511 | |
不合標準(3) | 56,307 | | | 6,595 | | | 34,625 | | | 5,128 | | | — | | | 222 | | | 102,877 | |
總計 | $ | 1,157,681 | | | $ | 514,105 | | | $ | 591,584 | | | $ | 168,101 | | | $ | 66,106 | | | $ | 2,816 | | | $ | 2,500,393 | |
| | | | | | | | | | | | | |
逾期貸款的商品分析(1) | $ | 1,493 | | | $ | 196 | | | $ | 1,066 | | | $ | 480 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,235 | |
(1)金額代表風險評級貸款的未償還本金餘額,這是Farmer Mac用來分析其投資組合的基礎,以及記錄的逾期貸款投資。
(2)由於表現問題,“特別提及”類別的資產一般都有潛在的弱點,但目前被認為有足夠的擔保.“
(3)不合標準的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。
7.應付票據
Farmer Mac的借款包括貼現票據和中期票據,兩者均為Farmer Mac的無擔保一般義務。這些貼現票據的原始到期日一般為1.0年或以下,而中期票據的到期日一般為0.5幾年來15.0好多年了。
下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日Farmer Mac借款的相關信息:
表7.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | | | |
| *截至3月31日的傑出表現 | | | | 第一季度的平均未償還金額 | | |
| 數量 | | 加權平均費率 | | 數量 | | 加權平均費率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | | | |
一年內到期: | | | | | | | |
貼現票據 | $ | 2,598,091 | | | 0.82 | % | | $ | 2,043,407 | | | 1.52 | % |
中期票據 | 1,203,723 | | | 1.18 | % | | 971,050 | | | 1.79 | % |
中期票據的當期部分 | 7,346,370 | | | 1.39 | % | | | | | | |
*一年內到期的總數 | $ | 11,148,184 | | | 1.24 | % | | | | |
一年後到期: | | | | | | | | |
中期票據到期日期: | | | | | | | | |
兩年 | $ | 3,381,965 | | | 1.64 | % | | | | |
三年 | 1,588,751 | | | 1.90 | % | | | | |
四年了 | 1,311,362 | | | 2.13 | % | | | | |
五年 | 1,027,532 | | | 1.95 | % | | | | |
此後 | 2,207,226 | | | 2.57 | % | | | | |
一年後到期的合計 | 9,516,836 | | | 2.00 | % | | | | |
總計 | $ | 20,665,020 | | | 1.59 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 | | | | | | |
| *截至12月31日的傑出表現 | | | | 過去一年的平均傑出表現 | | |
| 數量 | | 加權平均費率 | | 數量 | | 加權平均費率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | | | |
一年內到期: | | | | | | | |
貼現票據 | $ | 2,194,177 | | | 1.72 | % | | $ | 1,977,214 | | | 2.25 | % |
中期票據 | 1,152,770 | | | 1.98 | % | | 1,780,517 | | | 2.33 | % |
中期票據的當期部分 | 6,672,135 | | | 1.85 | % | | | | | | |
*一年內到期的總數 | $ | 10,019,082 | | | 1.84 | % | | | | |
一年後到期: | | | | | | | | |
中期票據到期日期: | | | | | | | | |
兩年 | $ | 3,700,835 | | | 2.04 | % | | | | |
三年 | 1,594,709 | | | 2.15 | % | | | | |
四年了 | 1,205,276 | | | 2.27 | % | | | | |
五年 | 760,887 | | | 2.25 | % | | | | |
此後 | 1,817,859 | | | 2.89 | % | | | | |
一年後到期的合計 | 9,079,566 | | | 2.28 | % | | | | |
總計 | $ | 19,098,648 | | | 2.05 | % | | | | |
在截至2020年3月31日的三個月內,公司增加了短期融資的使用,以便為其流動性組合中短期資產的增長提供資金。在截至2020年和2019年3月31日的三個月內,Farmer Mac在任何月底未償還的貼現票據的最高金額為$。2.610億美元和1.9分別為10億美元。
可贖回中期票據為Farmer Mac提供了在指定贖回日期或在指定贖回日期或之後的任何時間按面值贖回債務的選擇權。下表按到期日彙總了截至2020年3月31日Farmer Mac可贖回債務的金額和成本:
表7.2
| | | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日的2020年可贖回債務,按到期日計算 | | | |
| 數量 | | 加權平均費率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | |
到期日: | | | |
2021 | $ | 731,715 | | | 1.56 | % |
2022 | 209,852 | | | 1.80 | % |
2023 | 49,959 | | | 1.34 | % |
2024 | 206,716 | | | 2.12 | % |
此後 | 397,740 | | | 2.59 | % |
*總計 | $ | 1,595,982 | | | 1.91 | % |
以下時間表彙總了截至2020年3月31日未償還借款總額(包括可贖回和不可贖回中期票據)的最早利率重置日期或債務到期日,假設可贖回票據在初始贖回日期贖回:
表7.3
| | | | | | | | | | | |
| 未償還借款的最早基準利率重置日期,或債務到期日 | | |
| 數量 | | 加權平均費率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | |
利率重置的債務,或債務到期日: | | | |
2020 | $ | 11,565,193 | | | 1.13 | % |
2021 | 3,038,940 | | | 1.97 | % |
2022 | 1,483,282 | | | 2.02 | % |
2023 | 1,489,184 | | | 2.10 | % |
2024 | 945,152 | | | 2.04 | % |
此後 | 2,143,269 | | | 2.67 | % |
總計 | $ | 20,665,020 | | | 1.59 | % |
在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月裏,Farmer Mac撥打了$762.4百萬美元和$47.1分別有100萬可贖回的中期票據。整個2019年市場利率的下降並持續到2020年第一季度,導致與前一年相比,看漲的中期票據數量有所增加。
向美國財政部借款的授權
Farmer Mac的法定章程授權其借入最高可達$1.5通過向美國財政部發行債務義務,從美國財政部獲得10億美元。從美國財政部借入的任何資金只能用於履行Farmer Mac的擔保義務。Farmer Mac根據這一授權發行的任何債務義務都將按美國財政部確定的利率計息,同時考慮到截至從Farmer購買債務之日之前的最後一個日曆月最後一天美國未償還可銷售債務的平均利率。
Farmer Mac在憲章中要求Farmer Mac在合理時間內回購其持有的美國財政部的任何債務,但截至2020年3月31日,Farmer Mac尚未使用這一借款權限,預計未來也不會使用這一借款權限。
未償債務回購收益
不未償還債務回購是在截至2020年或2019年3月31日的三個月內進行的。
8.權益
普通股
在2020年第一季度,Farmer Mac支付了美元的季度股息0.80其所有類別普通股的每股收益。對於2019年的每個季度,Farmer Mac支付的季度股息為$0.70其所有類別普通股的每股收益。
Farmer Mac董事會在2015年第三季度批准了一項股票回購計劃,授權Farmer Mac回購至多$25.02000萬股其已發行的C類無投票權普通股。股票回購計劃最後一次修改是在2019年3月14日,授權Farmer Mac回購至多$10.0Farmer Mac已發行的C類無投票權普通股100萬股。在2020年第一季度,Farmer Mac回購了大約4,000C類無投票權普通股,成本約為$0.2百萬在這些回購完成後不久,Farmer Mac無限期暫停其股票回購計劃,以鑑於冠狀病毒大流行帶來的市場波動和不確定性,努力保存資本和流動性。截至2020年3月31日,Farmer Mac已經回購了大約673,000C類無投票權普通股,成本約為$19.8百萬 根據2015年以來的股票回購計劃。該計劃將於2021年3月底到期。
資本要求
農貸公司必須遵守最低資本金要求和基於風險的資本金要求中較高的一項。截至2020年3月31日和2019年12月31日,最低資本金要求均大於基於風險的資本金要求。如果Farmer Mac未能遵守適用的資本金要求,其宣佈和支付股息的能力可能會受到限制。
截至2020年3月31日,Farmer Mac的最低資本要求為$649.32000萬美元,其核心資本水平為#美元。815.12000萬美元,也就是$165.8截至2019年12月31日,Farmer Mac的最低資本要求為$618.82000萬美元,其核心資本水平為#美元。815.42000萬美元,也就是$196.6截至當日,比最低資本金要求高出100萬美元。
根據農場信貸管理局關於Farmer Mac資本規劃的規定,並作為Farmer Mac資本計劃的一部分,Farmer Mac採取了一項政策,以維持足夠的一級資本水平(包括留存收益、實繳資本、普通股和合格優先股),並在這些資本低於指定門檻的情況下對符合一級資本條件的股息和任何可自由支配的獎金支付施加限制。
9.公允價值披露
公允價值分類和轉移
下表分別提供了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允價值經常性計量的Farmer Mac資產和負債的信息,並顯示了Farmer Mac用來確定此類公允價值的估值技術的公允價值層次:
表9.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日按公允價值計量的資產和負債 | | | | | | | |
| 1級 | | 2級 | | 第3級(1) | | 總計 |
| (千) | | | | | | |
復發:1 | | | | | | | | |
資產: | | | | | | | | |
投資證券:中國 | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書。 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,721 | | | $ | 16,721 | |
浮動利率資產支持證券。 | | — | | | 10,503 | | | — | | | 10,503 | |
| | | | | | | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | — | | | 1,777,999 | | | — | | | 1,777,999 | |
固定利率GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | — | | | 335 | | | — | | | 335 | |
| | | | | | | |
固定利率美國公債。 | | 1,155,599 | | | — | | | — | | | 1,155,599 | |
總投資證券(Total Investment Securities): | | 1,155,599 | | | 1,788,837 | | | 16,721 | | | 2,961,157 | |
Farmer Mac擔保證券:市場 | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | |
AgVantage: | | — | | | — | | | 7,587,186 | | | 7,587,186 | |
Total Farmer Mac擔保證券: | | — | | | — | | | 7,587,186 | | | 7,587,186 | |
美國農業部證券:路透社 | | | | | | | | |
交易量: | | — | | | — | | | 8,408 | | | 8,408 | |
美國農業部證券交易總額 | | — | | | — | | | 8,408 | | | 8,408 | |
金融衍生品。 | | — | | | 12,692 | | | — | | | 12,692 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 1,155,599 | | | $ | 1,801,529 | | | $ | 7,612,315 | | | $ | 10,569,443 | |
負債:1 | | | | | | | | |
金融衍生品。 | | $ | 114 | | | $ | 53,681 | | | $ | — | | | $ | 53,795 | |
按公允價值計算的總負債 | | $ | 114 | | | $ | 53,681 | | | $ | — | | | $ | 53,795 | |
(1) 3級資產表示33總資產的百分比以及72按公允價值計量的金融工具的百分比。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年12月31日按公允價值計量的資產和負債 | | | | | | | |
| 1級 | | 2級 | | 第3級(1) | | 總計 |
| (千) | | | | | | |
復發:1 | | | | | | | | |
資產: | | | | | | | | |
投資證券:中國 | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書。 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 18,912 | | | $ | 18,912 | |
浮動利率資產支持證券。 | | — | | | 11,085 | | | — | | | 11,085 | |
浮動利率政府/GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | — | | | 1,632,583 | | | — | | | 1,632,583 | |
固定利率GSE擔保的抵押貸款支持證券。 | | — | | | 340 | | | — | | | 340 | |
固定利率美國公債。 | | 1,296,923 | | | — | | | — | | | 1,296,923 | |
可供銷售的總數量 | | 1,296,923 | | | 1,644,008 | | | 18,912 | | | 2,959,843 | |
Farmer Mac擔保證券:市場 | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | |
AgVantage: | | — | | | — | | | 7,143,025 | | | 7,143,025 | |
Total Farmer Mac擔保證券: | | — | | | — | | | 7,143,025 | | | 7,143,025 | |
美國農業部證券:路透社 | | | | | | | | |
交易量: | | — | | | — | | | 8,913 | | | 8,913 | |
美國農業部證券交易總額 | | — | | | — | | | 8,913 | | | 8,913 | |
金融衍生品。 | | — | | | 10,519 | | | — | | | 10,519 | |
按公允價值計算的總資產 | | $ | 1,296,923 | | | $ | 1,654,527 | | | $ | 7,170,850 | | | $ | 10,122,300 | |
負債:1 | | | | | | | | |
金融衍生品。 | | $ | 51 | | | $ | 26,991 | | | $ | — | | | $ | 27,042 | |
按公允價值計算的總負債 | | $ | 51 | | | $ | 26,991 | | | $ | — | | | $ | 27,042 | |
(1) 3級資產表示33總資產的百分比以及71按公允價值計量的金融工具的百分比。
截至2020年3月31日或2019年12月31日,在非經常性基礎上,沒有按公允價值計量的重大資產或負債。
公允價值層次內不同水平的調入和/或調出基於截至報告期初的資產和負債的公允價值。*在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內,公允價值層次內沒有任何調入和/或調出Farmer Mac投資證券、Farmer Mac擔保證券、USDA證券和金融衍生品的公允價值計量。
下表提供了關於在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債的額外信息,Farmer Mac對這些資產和負債使用了重大的不可觀察的投入來確定公允價值。調入和/或調出3級的淨額以截至報告期初的資產和負債的公允價值為基礎。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內,沒有使用重大不可觀察投入按公允價值計量的負債。
表9.2
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日的三個月按公允價值計量的第3級資產和負債 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 起頭 天平 | | 購貨 | | 銷貨 | | 安置點 | | 損失撥備 | | 已實現並且 包括未實現收益 在收入方面 | | 未實現虧損 包括在其他項目中 綜合 收入 | | 收尾 天平 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
重複性: | | | | | | | | | | | | | | | |
資產: | | | | | | | | | | | | | | | |
投資證券: | | | | | | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | $ | 18,912 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (24) | | | $ | — | | | $ | (2,167) | | | $ | 16,721 | |
可供銷售總額 | 18,912 | | | — | | | — | | | — | | | (24) | | | — | | | (2,167) | | | 16,721 | |
Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | | | |
AgVantage | 7,143,025 | | | 483,580 | | | — | | | (227,255) | | | (166) | | | 290,380 | | | (102,378) | | | 7,587,186 | |
可供銷售總額 | 7,143,025 | | | 483,580 | | | — | | | (227,255) | | | (166) | | | 290,380 | | | (102,378) | | | 7,587,186 | |
美國農業部證券: | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
交易 | 8,913 | | | — | | | — | | | (611) | | | — | | | 106 | | | — | | | 8,408 | |
美國農業部證券總額 | 8,913 | | | — | | | — | | | (611) | | | | | 106 | | | — | | | 8,408 | |
按公允價值計算的總資產 | $ | 7,170,850 | | | $ | 483,580 | | | $ | — | | | $ | (227,866) | | | $ | (190) | | | $ | 290,486 | | | $ | (104,545) | | | $ | 7,612,315 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年3月31日的三個月按公允價值計量的第3級資產和負債 | | | | | | | | | | | | | |
| 起頭 天平 | | 購貨 | | 銷貨 | | 安置點 | | 已實現收益和未實現收益包括在內 在收入方面 | | 未實現收益包括在其他項目中 綜合 收入 | | 收尾 天平 |
| (千) | | | | | | | | | | | | |
重複性: | | | | | | | | | | | | | |
資產: | | | | | | | | | | | | | |
投資證券: | | | | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | $ | 18,715 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 197 | | | $ | 18,912 | |
可供銷售總額 | 18,715 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 197 | | | 18,912 | |
Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | | | | | | |
可供銷售: | | | | | | | | | | | | | |
AgVantage | 5,974,497 | | | 776,332 | | | — | | | (371,733) | | | 59,352 | | | 3,176 | | | 6,441,624 | |
可供銷售總額 | 5,974,497 | | | 776,332 | | | — | | | (371,733) | | | 59,352 | | | 3,176 | | | 6,441,624 | |
美國農業部證券: | | | | | | | | | | | | | |
可供出售 | — | | | 18,928 | | | (18,928) | | | — | | | — | | | — | | | — | |
交易 | 9,999 | | | — | | | — | | | (556) | | | 44 | | | — | | | 9,487 | |
美國農業部證券總額 | 9,999 | | | 18,928 | | | (18,928) | | | (556) | | | 44 | | | — | | | 9,487 | |
按公允價值計算的總資產 | $ | 6,003,211 | | | $ | 795,260 | | | $ | (18,928) | | | $ | (372,289) | | | $ | 59,396 | | | $ | 3,373 | | | $ | 6,470,023 | |
下表提供了有關截至2020年3月31日和2019年12月31日在公允價值層次第3級分類的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的其他信息,如貼現率和不變預付率(“CPR”):
表9.3
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年3月31日 | | | | | | |
金融工具 | | 公允價值 | | 估價技術 | | 不可觀察的輸入 | | 範圍(加權平均) |
| | (千) | | | | | | |
資產: | | | | | | | | |
投資證券: | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | | $ | 16,721 | | | 指示性出價 | | 經紀人報價範圍: | | | 85.0% - 85.0% (85.0%) |
Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | |
AgVantage | | $ | 7,587,186 | | | 貼現現金流 | | 貼現率: | | | 1.1% - 2.2% (1.4%) |
| | | | | | | | |
美國農業部證券 | | $ | 8,408 | | | 貼現現金流 | | 貼現率: | | | 1.6% - 2.2% (1.6%) |
| | | | | | 心肺復甦術 | | | 13% - 23% (21%) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日 | | | | | | |
金融工具 | | 公允價值 | | 估價技術 | | 不可觀察的輸入 | | 範圍(加權平均) |
| | (千) | | | | | | |
資產: | | | | | | | | |
投資證券: | | | | | | | | |
由政府擔保的學生貸款支持的浮動利率拍賣利率證書 | | $ | 18,912 | | | 指示性出價: | | | 經紀人報價範圍: | | | 96.0% - 96.0% (96.0%) |
Farmer Mac擔保證券: | | | | | | | | |
AgVantage | | $ | 7,143,025 | | | 貼現現金流 | | | 貼現率: | | | 2.3% - 5.5% (2.6%) |
| | | | | | | | |
美國農業部證券 | | $ | 8,913 | | | 貼現現金流 | | | 貼現率: | | | 2.3% - 2.6% (2.1%) |
| | | | | | 心肺復甦術 | | | 10% - 21% (19%) |
AgVantage Farmer Mac擔保證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是與所涉及的風險相稱的貼現率。通常,單獨大幅增加(減少)這一投入可能會導致公允價值計量大幅降低(增加)。一般來説,在利率上升的環境下,Farmer Mac會預計平均貼現率會上升。相反,在利率下降的環境下,Farmer Mac預計平均貼現率將會下降。上表沒有列出AgVantage證券的預付款率,因為它們通常在有擔保的一般債務到期時有固定的到期日,不會預付。
在USDA證券的公允價值計量中使用的重大不可觀察的輸入是與所涉及的風險相稱的預付款率和貼現率。通常,這些投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)可能導致公允價值計量大幅降低(較高)。一般來説,在利率上升的環境下,Farmer Mac預計平均貼現率會增加,並可能預計預測的提前還款額會相應減少
費率。相反,在利率下降的環境下,Farmer Mac預計平均貼現率會下降,並可能預計預測的提前還款額會相應增加。
關於金融工具公允價值的披露
下表列出了截至2020年3月31日和2019年12月31日的金融資產、負債以及擔保和承諾的估計公允價值和賬面價值:
表9.4
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | 截至2019年12月31日 | | |
| 公允價值 | | 攜載 數量 | | 公允價值 | | 攜載 數量 |
| (千) | | | | | | |
金融資產: | | | | | | | |
現金和現金等價物 | $ | 1,231,585 | | | $ | 1,231,585 | | | $ | 604,381 | | | $ | 604,381 | |
投資證券 | 3,006,320 | | | 3,006,189 | | | 3,005,828 | | | 3,004,875 | |
Farmer Mac擔保證券 | 9,067,242 | | | 9,035,069 | | | 8,606,451 | | | 8,590,476 | |
美國農業部證券 | 2,344,548 | | | 2,278,019 | | | 2,294,671 | | | 2,241,073 | |
貸款 | 7,553,328 | | | 7,315,224 | | | 7,317,091 | | | 6,981,440 | |
金融衍生品 | 12,692 | | | 12,692 | | | 10,519 | | | 10,519 | |
應收擔保費和承諾費 | 32,420 | | | 37,521 | | | 36,732 | | | 38,442 | |
財務負債: | | | | | | | |
應付票據 | 20,975,163 | | | | 20,665,020 | | | 19,234,079 | | | | 19,098,648 | |
第三方持有的合併信託的債務證券 | 1,605,021 | | | 1,549,527 | | | 1,663,177 | | | 1,616,504 | |
金融衍生品 | 53,795 | | | 53,795 | | | 27,042 | | | 27,042 | |
擔保和承諾義務 | 30,838 | | | 35,939 | | | 34,990 | | | 36,700 | |
現金和現金等價物的賬面價值是對其近似公允價值的合理估計,被歸類為1級。美國公債投資的公允價值是根據活躍市場未經調整的報價進行估值的,被歸類為1級。Farmer Mac的投資組合中有相當一部分是使用聲譽良好的國家公認的第三方定價服務進行估值的。獲得的價格不具約束力,通常代表最近的市場交易,被歸類為2級。Farmer Mac內部對其貸款組合的公允價值進行建模,包括為投資而持有的貸款和為投資於合併信託、Farmer Mac擔保證券和USDA證券而持有的貸款,方法是按照預期利率對這些工具的預計現金流進行折現。公允價值基於預期現金流的現值,使用管理層對某些關鍵假設的最佳估計,這些關鍵假設包括提前還款速度、遠期收益率曲線和與所涉風險相稱的貼現率。這些公允價值計量沒有考慮標的財產的公允價值,被歸類為3級。金融衍生品主要使用未經調整的交易對手估值進行估值,被歸類為2級。合併信託的擔保費用/應收債務和債務證券的公允價值是根據標的抵押資產的預期未來現金流的現值估計的,使用管理層對某些關鍵假設的最佳估計,這些關鍵假設包括提前還款速度、遠期收益率曲線。, 和貼現率與涉及的風險相稱,並被歸類為3級。應付票據的估值是通過使用收益率曲線對這些工具的預期現金流進行貼現進行估值的,收益率曲線是根據類似機構證券的市場價格得出的,也被歸類為3級。由於Farmer Mac的金融工具的現金流可能與利率路徑相關,因此使用蒙特卡羅模擬得出了3級金融工具的估計公允價值和預計貼現率
模特。不同的市場假設和估計方法可能會嚴重影響估計的公允價值金額。
10.業務部門報告
下表列出了Farmer Mac運營部門的核心收益,並與截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的合併淨收入進行了對賬:
表10.1
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按業務部門劃分的核心收益 | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | 美國農業部擔保 | | 農村地區 公用事業 | | 機構信用 | | 公司 | | 協調 調整數 | | 合併淨收入 |
| (千) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
淨利息收入 | $ | 16,365 | | | $ | 4,541 | | | $ | 4,747 | | | $ | 13,804 | | | $ | 1,855 | | | $ | — | | | $ | 41,312 | |
減去:協調調整(1)(2)(3) | (1,427) | | | 84 | | | 173 | | | 3,898 | | | 123 | | | (2,851) | | | — | |
淨有效價差 | 14,938 | | | 4,625 | | | 4,920 | | | 17,702 | | | 1,978 | | | (2,851) | | | — | |
擔保費和承諾費(2) | 4,317 | | | 235 | | | 335 | | | 9 | | | — | | | (1,700) | | | 3,196 | |
其他收入/(費用)(3) | 1,169 | | | 112 | | | 7 | | | — | | | (129) | | | (9,050) | | | (7,891) | |
非利息收入/(虧損) | 5,486 | | | 347 | | | 342 | | | 9 | | | (129) | | | (10,750) | | | (4,695) | |
| | | | | | | | | | | | | |
貸款損失準備金 | (808) | | | — | | | (2,125) | | | (491) | | | (14) | | | — | | | (3,438) | |
| | | | | | | | | | | | | |
損失準備金 | (4) | | | — | | | (389) | | | — | | | — | | | — | | | (393) | |
其他非利息支出 | (5,997) | | | (1,818) | | | (1,604) | | | (2,363) | | | (4,433) | | | — | | | (16,215) | |
非利息支出(4) | (6,001) | | | (1,818) | | | (1,993) | | | (2,363) | | | (4,433) | | | — | | | (16,608) | |
所得税前核心收益 | 13,615 | | | 3,154 | | | 1,144 | | | 14,857 | | | (2,598) | | | (13,601) | | (5) | 16,571 | |
所得税(費用)/福利 | (2,859) | | | (662) | | | (240) | | | (3,120) | | | 283 | | | 2,857 | | | (3,741) | |
派發優先股股息前的核心收益 | 10,756 | | | 2,492 | | | 904 | | | 11,737 | | | (2,315) | | | (10,744) | | (5) | 12,830 | |
優先股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,431) | | | — | | | (3,431) | |
| | | | | | | | | | | | | |
分部核心收益/(虧損) | $ | 10,756 | | | $ | 2,492 | | | $ | 904 | | | $ | 11,737 | | | $ | (5,746) | | | $ | (10,744) | | (5) | $ | 9,399 | |
| | | | | | | | | | | | | |
賬面價值總資產 | $ | 5,457,134 | | | $ | 2,341,698 | | | $ | 1,964,901 | | | $ | 9,049,154 | | | $ | 4,367,223 | | | $ | — | | | $ | 23,180,110 | |
本金餘額的表內和表外計劃資產總額 | $ | 7,811,594 | | | $ | 2,646,206 | | | $ | 2,385,411 | | | $ | 8,696,101 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 21,539,312 | |
(1)包括按公允價值合併的資產的溢價和折價攤銷,最初包括在利息收入中,以反映核心收益金額。
(2)包括將第三方擁有的合併信託的利息收入和利息支出重新分類為擔保和承諾費,以反映管理層的觀點,即Farmer Mac賺取的淨利息收入實際上是擔保費。
(3)包括與未指定為對衝的利率掉期相關的利息支出的重新分類,這些利息支出計入合併財務報表上的“金融衍生工具損失”,以確定每個經營部門的實際融資成本。
(4)包括直接歸屬成本和基於員工人數的間接歸屬成本分配。
(5)調整後的淨額與相應的收入衡量標準相一致:所得税前的核心收益與所得税前的收入一致;優先股股息前的核心收益與淨收入一致;部門核心收益與普通股股東的淨收入一致。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按業務部門劃分的核心收益 | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年3月31日的三個月 | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | 美國農業部擔保 | | 農村地區 公用事業 | | 機構信用 | | 公司 | | 協調 調整數 | | 合併淨收入 |
| (千) | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
淨利息收入 | $ | 15,282 | | | $ | 4,442 | | | $ | (274) | | | $ | 18,187 | | | $ | 2,962 | | | $ | — | | | $ | 40,599 | |
減去:協調調整(1)(2)(3) | (2,545) | | | (478) | | | 3,507 | | | (1,814) | | | (468) | | | 1,798 | | | — | |
淨有效價差 | 12,737 | | | 3,964 | | | 3,233 | | | 16,373 | | | 2,494 | | | 1,798 | | | — | |
擔保費和承諾費(2) | 4,744 | | | 224 | | | 363 | | | 88 | | | — | | | (1,906) | | | 3,513 | |
其他收入/(費用)(3) | 480 | | | — | | | 7 | | | — | | | 22 | | | (332) | | | 177 | |
非利息收入/(虧損) | 5,224 | | | 224 | | | 370 | | | 88 | | | 22 | | | (2,238) | | | 3,690 | |
| | | | | | | | | | | | | |
釋放損失 | 264 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 264 | |
| | | | | | | | | | | | | |
解除損失準備金 | 129 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 129 | |
其他非利息支出 | (4,799) | | | (1,428) | | | (866) | | | (2,159) | | | (3,638) | | | — | | | (12,890) | |
非利息支出(4) | (4,670) | | | (1,428) | | | (866) | | | (2,159) | | | (3,638) | | | — | | | (12,761) | |
所得税前核心收益 | 13,555 | | | 2,760 | | | 2,737 | | | 14,302 | | | (1,122) | | | (440) | | (5) | 31,792 | |
所得税(費用)/福利 | (2,847) | | | (580) | | | (575) | | | (3,003) | | | 290 | | | 93 | | | (6,622) | |
派發優先股股息前的核心收益 | 10,708 | | | 2,180 | | | 2,162 | | | 11,299 | | | (832) | | | (347) | | (5) | 25,170 | |
優先股股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,296) | | | — | | | (3,296) | |
分部核心收益/(虧損) | $ | 10,708 | | | $ | 2,180 | | | $ | 2,162 | | | $ | 11,299 | | | $ | (4,128) | | | $ | (347) | | (5) | $ | 21,874 | |
| | | | | | | | | | | | | |
賬面價值總資產 | $ | 4,698,250 | | | $ | 2,191,896 | | | $ | 1,443,393 | | | $ | 8,502,084 | | | $ | 2,962,154 | | | $ | — | | | $ | 19,797,777 | |
本金餘額的表內和表外計劃資產總額 | $ | 7,215,585 | | | $ | 2,484,779 | | | $ | 2,074,714 | | | $ | 8,731,835 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 20,506,913 | |
(1)包括按公允價值合併的資產的溢價和折價攤銷,最初包括在利息收入中,以反映核心收益金額。
(2)包括將第三方擁有的合併信託的利息收入和利息支出重新分類為擔保和承諾費,以反映管理層的觀點,即Farmer Mac賺取的淨利息收入實際上是擔保費。
(3)包括與未指定為對衝的利率掉期相關的利息支出的重新分類,這些利息支出計入合併財務報表上的“金融衍生工具損失”,以確定每個經營部門的實際融資成本。
(4)包括直接歸屬成本和基於員工人數的間接歸屬成本分配。
(5)調整後的淨額與相應的收入衡量標準相一致:所得税前的核心收益與所得税前的收入一致;優先股股息前的核心收益與淨收入一致;部門核心收益與普通股股東的淨收入一致。
第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
本報告中包括的財務信息被合併,以包括Farmer Mac及其兩家子公司-Farmer Mac Mortgage Securities Corporation和Farmer Mac II LLC的賬户。對財務狀況和經營結果的討論和分析應與以下內容一起閲讀:(1)本報告其他地方出現的中期未經審計的合併財務報表和相關説明;以及(2)Farmer Mac提交給SEC的截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告。
前瞻性陳述
在本報告中,除非另有説明或上下文另有要求,否則“Farmer Mac”、“We”、“Our”和“Us”等詞均指聯邦農業抵押貸款公司。
本報告中的一些陳述,如“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”部分,是根據1995年“私人證券訴訟改革法”關於管理層目前對Farmer Mac未來財務業績、業務前景和業務發展的預期的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述包括但不限於任何可能預測、預測、表明或暗示未來結果、業績或成就的陳述。這些陳述通常包括諸如“預期”、“相信”、“期望”、“打算”、“計劃”、“潛在”、“可能”、“可能”、“應該”等術語。本報告包括針對Farmer Mac的前瞻性陳述:
•盈利前景;
•業務量增長前景;
•淨利息收入和淨有效價差的趨勢;
•投資組合信用質量、拖欠、不合標準資產、信用損失和損失準備金的趨勢;
•費用趨勢;
•投資證券的發展趨勢;
•資產減值和損失準備的前景;
•資本狀況的變化;
•未來的股息支付;以及
•其他業務和財務事項。
管理層對Farmer Mac未來的期望必然涉及假設、估計以及對風險和不確定性的評估。各種已知和未知的因素或事件都可能導致Farmer Mac的實際結果與前瞻性陳述中明示或暗示的預期大不相同,包括在Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財政期間的Form 10-K年度報告的第I部分,即第1A項中“風險因素”項下討論的因素。
•新型冠狀病毒病2019年(“冠狀病毒”)大流行對農業和農村借款人的業務運營、資本市場和農民Mac的業務運營的影響;
•Farmer Mac可以獲得債務和股權融資,如果可以,利率和條款是否合理;
•可能影響Farmer Mac、其業務來源或農業或農村公用事業行業的立法或法規發展;
•Farmer Mac及其子公司持有的資產公允價值波動;
•貸款人對Farmer Mac產品和Farmer Mac提供的二級市場的興趣水平;
•農業抵押貸款和農村公用事業負債的總體增長率;
•經濟狀況和地緣政治對農業抵押貸款或農村公用事業貸款、借款人償還能力或抵押品價值的影響,包括利率波動、美國貿易政策變化、美國農產品出口需求波動以及大宗商品價格波動;
•由於Farmer Mac借款成本相對於市場指數的波動,Farmer Mac面臨的利率風險程度;
•金融市場的發展,包括投資者、分析師和評級機構對涉及政府支持的企業(包括Farmer Mac)事件的可能反應;
•Farmer Mac執行領導層的任何變動的影響;以及
•其他可能對農業抵押貸款或借款人還款能力產生負面影響的因素,包括天氣和農業房地產價值波動的影響。
考慮到這些潛在的風險和不確定性,不應過度依賴本報告中表達的任何前瞻性陳述。除非適用法律另有要求,否則Farmer Mac沒有義務公開發布任何前瞻性陳述的修訂結果,以反映新的信息或任何未來的事件或情況。本報告中的信息不一定代表未來的結果。
概述
以下對Farmer Mac財務信息的討論包括“非GAAP衡量標準”,這是不符合美國公認會計原則(“GAAP”)的財務績效衡量標準。有關農民Mac使用的非GAAP衡量標準的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非GAAP衡量標準的使用”。
冠狀病毒大流行的影響
Farmer Mac繼續密切監測冠狀病毒大流行對我們財務狀況和運營的影響。我們保持了業務的不間斷連續性,我們的流動性水平仍然遠遠高於監管要求,這使我們能夠在這場大流行期間執行我們的使命,支持美國農村地區。例如:
•我們一直保持不間斷地進入債務資本市場;
•在截至2020年3月31日的季度裏,我們向服務於美國農村的貸款機構提供了總計13億美元的流動性和貸款能力,使我們的未償還業務量淨增長4億美元;
•我們正在與我們的貸款服務商合作,以迴應和促進借款人的延期付款請求;
•我們的投資組合保持着強大的流動性,季度末的現金狀況為12億美元;
•我們通過無限期暫停股票回購計劃來保存資本和流動性。
冠狀病毒大流行造成的經濟惡化導致我們第一季度的信貸損失撥備高於沒有大流行經濟影響時的撥備。2020年1月1日,我們通過了會計準則更新2016-13,金融工具-信用損失(主題326):金融工具信用損失的計量(“CECL”)。根據CECL,我們的信貸損失撥備和準備金反映了我們基於歷史信息和合理且可支持的預測對我們金融工具壽命內預期損失的估計。採用這一新會計準則和冠狀病毒大流行的經濟影響都導致我們截至2020年3月31日的總損失撥備金額和截至2020年3月31日的三個月的總損失撥備增加。冠狀病毒大流行對我們估計的預期信貸損失影響最大的經濟影響是對信貸利差和更高失業率的影響。在我們於2020年第一季度錄得的380萬美元預期信貸損失撥備中,350萬美元可歸因於最新的經濟因素,主要與冠狀病毒有關。有關冠狀病毒對Farmer Mac預期信用損失的影響的更多信息,請參見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。
我們還注意到,我們的貸款服務商代表我們貸款組合中的借款人以及我們的AgVantage交易對手提出的以其債務為抵押的貸款延期付款要求有所增加。有關農牧場延期付款的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。有關AgVantage貸款抵押品延期付款的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-風險管理-信用風險-制度”。
淨收益和核心收益
下表顯示了我們應佔普通股股東的淨收入和本報告期間的核心收益。核心收益和每股核心收益是非GAAP衡量標準,它們分別不同於普通股股東應佔淨收益和每股收益,它們排除了公允價值波動的影響以及特定不頻繁或不尋常交易的影響。
表1
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | | | |
普通股股東應佔淨收益 | $ | 9,399 | | | $ | 29,066 | | | $ | 21,874 | |
核心收益 | 20,143 | | | 24,484 | | | 22,221 | |
普通股股東的淨收入連續減少1970萬美元的主要原因是,由於長期利率的波動,對衝會計關係中未指定的金融衍生品(非指定金融衍生品)的公允價值在税後減少了1060萬美元,淨利息收入在税後減少了640萬美元,運營費用在税後增加了240萬美元。
普通股股東的淨收入同比減少1250萬美元,主要原因是長期利率波動導致非指定金融衍生品的公允價值税後減少710萬美元,營業費用税後增加260萬美元,以及虧損準備金總額税後增加330萬美元。
核心收益的430萬美元的環比下降主要是由於運營費用税後增加240萬美元,淨有效利差税後減少140萬美元,因為在上一季度我們收到了140萬美元的一次性預付款罰款,以及税後總虧損撥備增加了80萬美元。
核心收益同比減少210萬美元,主要原因是虧損準備金總額税後增加330萬美元,營業費用税後增加260萬美元。這些減少被税後淨有效價差增加420萬美元部分抵消,這主要是由於未償還業務量的增加。
有關普通股股東的淨收入、核心收益的構成以及普通股股東的淨收入與核心收益的對賬的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-經營結果”。有關農民Mac使用的非GAAP衡量標準的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非GAAP衡量標準的使用”。
淨利息收入和淨有效利差
下表顯示了我們的淨利息收入和淨有效利差(以美元計算)和收益率或利差百分比。Farmer Mac使用淨有效利差(一種非GAAP衡量標準)作為淨利息收入的替代指標,因為管理層認為這是一個有用的指標,反映了Farmer Mac擁有的所有資產與所有相關資金(包括任何相關衍生品)之間的淨利差的經濟性,其中一些可能不包括在淨利息收入中。
表2
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | | | |
淨利息收入 | $ | 41,312 | | | $ | 49,370 | | | $ | 40,599 | |
淨利息收益率% | 0.78 | % | | 0.95 | % | | 0.86 | % |
淨有效價差 | 44,163 | | | 45,991 | | | 38,801 | |
淨有效價差% | 0.89 | % | | 0.95 | % | | 0.89 | % |
淨利息收入連續減少810萬美元,主要是因為公允價值對衝會計關係中指定的衍生工具(指定金融衍生工具)的公允價值淨變化減少了640萬美元,以及由於我們在上一季度收到了140萬美元的一次性提前支付罰款而減少了預付款罰款。以百分率計算,減少0.17%主要是由於來自指定金融衍生工具的公允價值變動淨額減少0.12%、減少0.03%與減少上述提前還款罰款,以及增加0.02%的融資及流動資金成本。
淨利息收入同比增長70萬美元,主要是由於所有業務領域的淨增長,淨利息收入增加了380萬美元。由於長期利率的波動,指定金融衍生工具的公允價值淨變化減少了300萬美元,這一增長在很大程度上被抵消了。以百分率計算,下跌0.08%主要是由於來自指定金融衍生工具的公允價值變動淨額下跌0.06%,融資及流動資金成本增加0.06%,但因新業務量增加0.03%而被部分抵銷。
淨有效利差連續減少180萬美元是由於某些基於非經常性現金的收入項目減少了200萬美元,包括我們在2019年第四季度收到的140萬美元的一次性預付款罰款,以及非GAAP融資成本增加了60萬美元。所有業務線的淨業務量增加了80萬美元,部分抵消了這些減少。以百分比計算,淨有效利差減少0.06%,主要是由於沒有上述一次性預付罰金而減少0.04%,以及非公認會計準則資金和流動資金成本減少0.02%。
淨有效利差同比增長540萬美元,主要是由於未償還業務量的增長,使淨有效利差增加了約520萬美元。以百分比計算,2020年第一季度和2019年第一季度的淨有效利差均保持在0.89%。
有關Farmer Mac使用淨有效利差作為財務衡量標準的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非GAAP衡量標準的使用”。有關淨利息收入與淨有效利差的對賬,請參見#年的表11
“管理層對財務狀況和經營業績--經營業績--淨利息收入的討論和分析.”
業務量
截至2020年3月31日,我們的未償還業務量為215億美元,淨增4.214億美元 從2019年12月31日起,在考慮到所有新業務、到期日和現有資產的償還後。這一淨增長涉及所有四個業務領域:2.559億美元的機構信貸,1.048億美元的農村公用事業,3460萬美元的農場和牧場,以及2600萬美元的美國農業部擔保。
Farmer Mac在2020年第一季度的淨業務量增長為4.214億美元,比2019年第一季度實現的7.824億美元的淨增長少3.61億美元。2019年第一季度的淨增長包括一筆獨特的大型交易-從CoBank購買5.462億美元的經驗豐富的農村公用事業貸款的參與組合,這是我們在任何業務線上第一次從CoBank購買計劃資產。這種規模的投資組合購買是不尋常的,預計在未來一段時間內不會定期發生,如果有的話。剔除2019年第一季度獨特的CoBank交易的影響,Farmer Mac在2020年第一季度的淨增長與2019年第一季度相比為185.2美元。
有關Farmer Mac業務量的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-經營結果-業務量”。
資本
表3
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 |
| (千) | | |
核心資本 | $ | 815,054 | | | $ | 815,437 | |
資本超過規定的最低資本水平 | 165,722 | | | 196,669 | |
資本減少超過要求的最低資本水平的主要原因是未償還業務量淨增長4.214億美元和留存收益減少。
當前預期信用損失
如上所述,Farmer Mac於2020年1月1日採用了CECL。根據CECL,我們估計並確認我們金融資產生命週期內預期的信貸損失。我們對預期損失的估計是基於歷史損失信息和合理的、可支持的預測。在2020年第一季度,我們合理和可支持的預測包括冠狀病毒大流行對信貸利差和失業等經濟因素的影響。因此,在截至2020年3月31日的三個月裏,我們的信貸損失撥備總額受到新會計準則實施和冠狀病毒大流行的經濟影響的影響。
截至2020年3月31日,Farmer Mac的資產負債表內貸款組合的虧損撥備為1,490萬美元(佔所有貸款的0.20%),而截至2019年12月31日的撥備為1,050萬美元(佔所有貸款的0.15%)。第一季度的增長包括與2020年1月1日採用CECL相關的150萬美元的過渡調整,以及另外290萬美元的虧損準備金。過渡時期
調整是(1)反映可能發生的貸款損失的2019年12月31日的損失撥備與(2)反映預期貸款損失的2020年1月1日的損失撥備之間的差額。第一季度的損失撥備主要與冠狀病毒大流行對經濟因素的影響有關,包括信貸利差和失業。對大宗商品價格下跌的經濟因素預測對Farm&Ranch投資組合產生了獨特的影響。
截至2020年3月31日,Farmer Mac的表外LTSPC和擔保證券虧損準備金為340萬美元(佔所有表外LTSPC和擔保證券的0.10%),而2019年12月31日為220萬美元(佔所有表外LTSPC和擔保證券的0.06%)。第一季度的增長包括與2020年1月1日採用CECL相關的90萬美元過渡調整和額外40萬美元的儲備撥備。過渡調整是(1)2019年12月31日的虧損準備金,反映了表外LTSPC和Farmer Mac擔保證券可能發生的虧損;(2)2020年1月1日的虧損準備金,反映了表外LTSPC和Farmer Mac擔保證券的預期虧損。第一季度的損失準備金主要與冠狀病毒大流行對經濟因素的影響有關,包括信貸利差和失業率。對大宗商品價格下跌的經濟因素預測對Farm&Ranch投資組合產生了獨特的影響。
信用質量
下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的表內和表外資產的Farm&Ranch不合標準資產(以美元計算)以及在Farm&Ranch投資組合中所佔的百分比:
表4
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場業務線 | | | | | | |
| 資產負債表內 | | | | 表外 | | |
| 不合標準的資產 | | 投資組合的百分比 | | 不合標準的資產 | | 投資組合的百分比 |
| (千) | | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 211,376 | | | 3.9 | % | | $ | 100,964 | | | 4.1 | % |
2019年12月31日 | 207,078 | | | 3.9 | % | | 102,877 | | | 4.1 | % |
| | | | | | | |
比上一季度末增加/(減少) | $ | 4,298 | | | — | % | | $ | (1,913) | | | — | % |
2020年第一季度資產負債表內不合格資產增加了430萬美元,反映了該投資組合本季度業務量的增長以及投資組合信用質量的一致性,因為不合格資產的百分比保持不變。同樣,我們表外資產組合中190萬美元的不合標準資產減少是由於業務量的淨減少,在此期間信貸質量總體保持不變。有關不達標和其他內部指定風險評級的當前貸款與價值比率的分析,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”中的表27。
下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日,Farm&Ranch表內和表外資產的90天違約率(以美元和佔Farm&Ranch投資組合的百分比):
表5
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場業務線 | | | | | | |
| 資產負債表內 | | | | 表外 | | |
| 90天 青少年犯罪 | | 投資組合的百分比 | | 90天 青少年犯罪 | | 投資組合的百分比 |
| (千) | | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 75,117 | | | 1.40 | % | | $ | 4,605 | | | 0.19 | % |
2019年12月31日 | 57,719 | | | 1.09 | % | | 3,235 | | | 0.13 | % |
| | | | | | | |
比上一季度末增加/(減少) | $ | 17,398 | | | | 0.31 | % | | | $ | 1,370 | | | | 0.06 | % |
90天違約率的連續增加主要是由於與具有年度(1月1日)和半年(1月1日和7月1日)付款期限的貸款相關的季節性拖欠,這些貸款佔Farm&Ranch投資組合中的大部分貸款。此外,這一環比增長是由兩個商品類別推動的:(1)農業儲存和加工,以及(2)農作物。其他商品類別要麼經歷了下降,要麼保持不變。截至2020年3月31日,拖欠90天以上的前十大借款人風險敞口占90天拖欠的一半以上。
在農村公用事業投資組合中,一筆500萬美元的貸款被評為不合標準的資產,截至2020年3月31日沒有拖欠。
有關Farmer Mac信用指標的更多信息,包括90天拖欠、總損失津貼、不合標準的資產以及冠狀病毒大流行對貸款的影響
延期付款,見“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--風險管理--信用風險--貸款和擔保”。
非GAAP衡量標準的使用
在附帶的財務信息分析中,Farmer Mac使用了“非GAAP衡量標準”,這是沒有按照GAAP提出的財務績效衡量標準。具體地説,Farmer Mac使用以下非GAAP衡量標準:“核心收益”、“每股核心收益”和“淨有效價差”。Farmer Mac使用這些非GAAP衡量標準來衡量公司經濟表現和制定財務計劃,因為在管理層看來,它們是瞭解Farmer Mac的經濟表現、交易經濟學和業務趨勢的有用替代衡量標準。
Farmer Mac使用的非GAAP財務指標可能無法與其他公司披露的類似標籤的非GAAP財務指標相比較。Farmer Mac披露這些非GAAP措施的目的是為了補充性質,並不意味着獨立於根據GAAP編制的相關財務信息、將其視為替代信息或將其視為比根據GAAP編制的相關財務信息更重要的信息。
核心收益與核心每股收益
核心收益和每股核心收益與普通股股東應佔淨收益和每股收益主要不同,不包括公允價值波動的影響。如果相關金融工具如預期那樣持有至到期日,預計這些波動不會對Farmer Mac的財務狀況或根據GAAP報告的經營結果產生累積淨影響。
核心收益和每股核心收益也分別與普通股股東應佔淨收益和每股普通股收益不同,因為不包括特定的不頻繁或不尋常的交易,我們認為這些交易不能指示未來的經營業績,也可能不能反映Farmer Mac核心業務的趨勢和經濟財務表現。例如,在以前的期間,我們已經從核心收益損失中剔除了優先股報廢和遞延税項資產的重新計量。有關Farmer Mac公司可歸因於普通股股東的淨收入與核心收益、每股普通股收益與每股核心收益的對賬,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-經營結果”。
淨有效價差
Farmer Mac使用淨有效利差來衡量Farmer Mac賺取的利息資產與這些資產的相關淨融資成本之間的淨利差。淨有效利差不同於淨利息收入和淨利息收益率,因為它不包括:(1)按公允價值合併的資產的溢價和折價攤銷,作為對標的資產合同或估計剩餘壽命的利息收入收益的調整;(2)與第三方擁有實益權益的合併信託有關的利息收入和利息支出,在Farmer Mac的合併資產負債表上列示為“以攤餘成本持有的用於投資合併信託的貸款”;(3)公允價值變動。
Farmer Mac將按公允價值合併的資產的溢價和折扣從淨有效價差中剔除,因為它們要麼不反映收購時為資產支付的實際現金溢價,要麼如預期的那樣,如果資產持有到到期日,預計不會對Farmer Mac的財務業績產生經濟影響。Farmer Mac還將與合併信託相關的利息收入和利息支出以及這些信託相關貸款的平均餘額從淨有效價差中剔除,以反映管理層的觀點,即Farmer Mac從第三方擁有的相關Farmer Mac擔保證券上賺取的淨利息收入實際上是一項擔保費。因此,在確定Farmer Mac的核心收益時,與合併信託相關的不包括的利息收入和利息支出被重新分類為擔保和承諾費。Farmer Mac亦將金融衍生工具的公允價值變動及在公允價值對衝關係中指定的相應資產或負債從淨有效價差中剔除,因為預期該等資產或負債不會對Farmer Mac的財務表現產生經濟影響,因為我們預期該等金融衍生工具及相應的對衝項目將持有至到期日。
淨有效價差也主要與淨利息收入和淨利息收益率不同,因為它包括與對衝會計關係中未指定的金融衍生品(“非指定金融衍生品”)的合同金額相關的收入和費用的應計費用。Farmer Mac使用利率互換來管理其利率風險敞口,方法是綜合修改某些資產和負債的利率重置或到期日特徵。套期保值會計關係中指定的利率掉期到期合同金額的應計金額作為對套期保值項目的收益率或成本的調整計入淨利息收入。對於未指定的金融衍生品,Farmer Mac將與合同金額應計相關的收入或費用記錄在合併經營報表上的“金融衍生品損失”中。然而,未指定金融衍生品到期的合同金額的應計金額包括在Farmer Mac的淨有效利差計算中。
淨有效價差也不同於淨利息收入和淨利息收益率,因為它包括金融衍生品終止或淨結算的淨影響,這些淨影響包括:(1)機構遠期合約的現金結算對其他GSE和美國國債證券期貨債務的淨影響,我們將其用作發行債務的短期經濟對衝;(2)Farmer Mac在某些掉期開始時收到的初始現金支付的淨影響。將這些項目計入淨有效價差是為了反映我們對一項資產與其所有相關資金(包括任何相關衍生品)之間的完整淨利差的看法,無論它們是否被指定為對衝會計關係。
關於淨利息收入和淨利息收益率與淨有效價差的對賬,請參閲“管理層對財務狀況和經營業績-經營業績-淨利息收入的討論和分析”中的表11。
運營結果
下表列出了Farmer Mac公司普通股股東的淨收入與核心收益和每股核心收益的對賬情況,以及有關核心收益構成的信息:
表6
| | | | | | | | | | | |
普通股股東應佔淨收益與核心收益的對賬 | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (以千為單位,每股金額除外) | | |
普通股股東應佔淨收益 | $ | 9,399 | | | $ | 21,874 | |
對賬較少的項目: | | | |
(公允價值變動導致的非指定金融衍生品虧損/收益)(見表14) | (6,484) | | | 2,240 | |
公允價值變動造成的套期保值活動損失 | (5,925) | | | (2,817) | |
證券交易未實現收益 | 106 | | | 44 | |
按公允價值合併資產的溢價/折扣和遞延收益攤銷 | 3 | | | (16) | |
終止或淨結算對金融衍生品的淨影響 | (1,300) | | | 110 | |
| | | |
| | | |
與對賬項目相關的所得税效應 | 2,856 | | | 92 | |
小計 | (10,744) | | | (347) | |
核心收益 | $ | 20,143 | | | $ | 22,221 | |
| | | |
核心收益構成: | | | |
收入: | | | |
淨有效價差(1) | $ | 44,163 | | | $ | 38,801 | |
擔保費和承諾費(2) | 4,896 | | | 5,419 | |
其他(3) | 674 | | | 509 | |
總收入 | 49,733 | | | 44,729 | |
| | | |
信貸相關費用(GAAP): | | | |
損失準備金[解除]損失準備金 | 3,831 | | | (393) | |
| | | |
出售REO的收益 | (485) | | | — | |
與信貸相關的總費用 | 3,346 | | | (393) | |
| | | |
運營費用(GAAP): | | | |
薪酬和員工福利 | 10,127 | | | 7,606 | |
一般和行政 | 5,363 | | | 4,596 | |
監管費用 | 725 | | | 688 | |
業務費用共計 | 16,215 | | | 12,890 | |
| | | |
淨收益 | 30,172 | | | 32,232 | |
所得税費用(4) | 6,598 | | | 6,715 | |
| | | |
優先股息(GAAP) | 3,431 | | | 3,296 | |
核心收益 | $ | 20,143 | | | $ | 22,221 | |
| | | |
每股核心收益: | | | |
**基礎版 | $ | 1.88 | | | $ | 2.08 | |
**稀釋了 | 1.87 | | | 2.06 | |
加權平均股價: | | | |
**基礎版 | 10,712 | | | 10,670 | |
**稀釋了 | 10,782 | | | 10,777 | |
(1)淨有效價差是一種非公認會計準則的衡量標準。關於淨有效價差的解釋見“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--非公認會計準則的使用--淨有效價差”。淨利息收入與淨有效價差的對賬見表11。
(2)包括與第三方擁有的合併信託有關的利息收入和利息支出,從淨利息收入重新分類為擔保和承諾費,以反映管理層的觀點,即Farmer Mac賺取的淨利息收入實際上是合併的Farmer Mac擔保證券的擔保費。
(3)反映了重新分類的協調調整,以排除與未指定為對衝和終止或金融衍生品淨結算的利率掉期相關的費用,並反映了協調調整,以排除金融衍生品和交易資產的公允價值調整,以及確認某些Farmer Mac擔保證券和USDA證券的估計壽命內的遞延收益。
(4)包括普通股股東的淨收入和核心收益之間的非GAAP對帳項目的税收影響。
表7
| | | | | | | | | | | |
GAAP基本每股收益與核心收益-基本每股收益的對賬 | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (以千為單位,每股金額除外) | | |
GAAP-基本每股收益 | $ | 0.88 | | | $ | 2.05 | |
對賬較少的項目: | | | |
(公允價值變動導致的非指定金融衍生品虧損/收益)(見表14) | (0.61) | | | 0.21 | |
公允價值變動造成的套期保值活動損失 | (0.55) | | | (0.26) | |
證券交易未實現收益 | 0.01 | | | — | |
| | | |
終止或淨結算對金融衍生品的淨影響 | (0.12) | | | 0.01 | |
與對賬項目相關的所得税效應 | 0.27 | | | 0.01 | |
小計 | (1.00) | | | (0.03) | |
核心收益-基本每股收益 | $ | 1.88 | | | $ | 2.08 | |
| | | |
計算每股使用的股份(GAAP和核心收益) | 10,712 | | | 10,670 | |
| | | | | | | | | | | |
GAAP稀釋每股收益與核心收益-稀釋每股收益的對賬 | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (以千為單位,每股金額除外) | | |
GAAP稀釋每股收益 | $ | 0.87 | | | $ | 2.03 | |
對賬較少的項目: | | | |
(公允價值變動導致的非指定金融衍生品虧損/收益)(見表14) | (0.60) | | | 0.21 | |
公允價值變動造成的套期保值活動損失 | (0.55) | | | (0.26) | |
證券交易未實現收益 | 0.01 | | | — | |
| | | |
終止或淨結算對金融衍生品的淨影響 | (0.12) | | | 0.01 | |
與對賬項目相關的所得税效應 | 0.26 | | | 0.01 | |
小計 | (1.00) | | | (0.03) | |
核心收益-稀釋每股收益 | $ | 1.87 | | | $ | 2.06 | |
| | | |
計算每股使用的股份(GAAP和核心收益) | 10,782 | | | 10,777 | |
普通股股東的淨收入和核心收益之間的非GAAP對帳項目包括:
1.公允價值變動所引致的金融衍生工具虧損,列載於上文表6的兩個對賬項目:(A)(公允價值變動所引致的非指定金融衍生工具的虧損)/收益;及(B)公允價值變動所導致的套期保值活動虧損。下表計算了因公允價值變動造成的套期保值活動損失的非GAAP對賬項目:
表8
| | | | | | | | | | | | | | |
由於公允價值變化,套期保值活動的(損失)/收益的非GAAP對帳項目 | | | | |
| | 在截至的三個月內 | | |
| | 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| | (千) | | |
公允價值變動造成的損失(見表4.2) | | $ | (5,681) | | | $ | (2,699) | |
掉期開始時的初始現金付款(收到) | | (244) | | | (118) | |
公允價值變動造成的套期保值活動損失 | | $ | (5,925) | | | $ | (2,817) | |
(二)證券交易未實現收益。交易證券的未實現收益/(虧損)在Farmer Mac的綜合經營報表中報告,該報表代表截至報告期末Farmer Mac資產負債表上剩餘交易資產的公允價值變化。
3.按公允價值合併的資產的溢價/折扣及遞延收益攤銷。該非GAAP對賬項目的金額是報告期內那些溢價、折價或遞延收益基於會計原則(例如可變利益實體的合併)而不是現金交易(例如收購價溢價或折價)的資產的溢價、折價或遞延收益攤銷的記錄金額。在報告期間,這些資產的溢價、折價或遞延收益攤銷基於會計原則的應用(例如,可變利益實體的合併),而不是基於現金交易(例如,購買價格溢價或折價)。
4.終止或淨結算對金融衍生品的淨影響。這些終止或淨結算涉及:
•其他GSE債務的遠期合約和美國國債的期貨合約。這些合約被用作發債的短期經濟對衝。就公認會計準則而言,這些合同結算的已實現收益或虧損在其發生期間的綜合經營報表中報告。出於核心收益的目的,這些已實現的收益或虧損在相關債務的期限內遞延並攤銷為淨收益調整,期限通常為3至15年。
•Farmer Mac在某些掉期開始時收到的初始現金付款。當掉期交易商交易對手和為特定交易發行Farmer Mac中期票據的債務交易商之間沒有直接付款安排時,Farmer Mac可能會在掉期開始時從掉期交易商收到一筆初始現金付款,以抵消相關對衝債務的折價金額。就公認會計原則而言,掉期的公允價值變化在“金融衍生產品收益”中確認,而相關對衝債務的經濟抵銷折價在債務期限內攤銷,作為對其收益的調整。出於核心收益的目的,這些初始現金支付被遞延,並在相關債務的期限內作為淨收益調整攤銷,期限通常為3至15年。
以下各節提供了有關Farmer Mac操作結果的特定組件的更多詳細信息。
淨利息收入*下表提供了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的生息資產和資金的信息。雖然相關收入是以現金為基礎核算的,但非應計貸款的平均餘額包括在提交的貸款、Farmer Mac擔保證券和USDA證券的平均餘額中。因此,隨着非應計貸款的平均餘額和收到的收入的增加或減少,淨利息收入和收益率將相應波動,第三方擁有實益權益的合併信託的貸款平均餘額在合併信託的淨效應中披露,不計入生息資產和有息負債的平均餘額,與這些信託相關的利息收入和費用在合併信託的淨效應中顯示。“在合併信託的淨效應中,與這些信託相關的利息收入和費用在合併信託的淨效應中披露,不包括在生息資產和有息負債的平均餘額中。”
表9
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | | | 2019年3月31日 | | | | |
| 平均值 天平 | | 收入/ 費用 | | 平均值 率 | | 平均值 天平 | | 收入/ 費用 | | 平均值 率 |
| (千美元) | | | | | | | | | | |
生息資產: | | | | | | | | | | | |
現金和投資 | $ | 3,708,499 | | | $ | 17,741 | | | 1.91 | % | | $ | 2,815,695 | | | $ | 18,707 | | | 2.66 | % |
貸款、Farmer Mac擔保證券和美國農業部證券(1) | 16,075,354 | | | 117,230 | | | 2.92 | % | | 14,557,209 | | | 121,781 | | | 3.35 | % |
生息資產總額 | 19,783,853 | | | 134,971 | | | 2.73 | % | | 17,372,904 | | | 140,488 | | | 3.23 | % |
供資: | | | | | | | | | | | |
一年內到期的應付票據 | 3,014,566 | | | 12,132 | | | 1.61 | % | | 3,510,208 | | | 21,265 | | | 2.42 | % |
一年後到期的應付票據(2) | 16,393,917 | | | 83,227 | | | 2.03 | % | | 13,187,397 | | | 80,529 | | | 2.44 | % |
有息負債總額(3) | 19,408,483 | | | 95,359 | | | 1.97 | % | | 16,697,605 | | | 101,794 | | | 2.44 | % |
淨無息資金 | 375,370 | | | — | | | | | 675,299 | | | — | | | |
資金總額 | 19,783,853 | | | 95,359 | | | 1.93 | % | | 17,372,904 | | | 101,794 | | | 2.34 | % |
某些信託合併前的淨利息收入/收益 | 19,783,853 | | | 39,612 | | | 0.80 | % | | 17,372,904 | | | 38,694 | | | 0.89 | % |
合併信託的淨影響(4) | 1,530,301 | | | 1,700 | | | 0.44 | % | | 1,544,172 | | | 1,905 | | | 0.49 | % |
淨利息收入/收益率 | $ | 21,314,154 | | | $ | 41,312 | | | 0.78 | % | | $ | 18,917,076 | | | $ | 40,599 | | | 0.86 | % |
(1)不包括2020年第一季度和2019年第一季度分別為1,490萬美元和1,500萬美元的利息收入,這些利息收入與第三方擁有實益權益的合併信託有關。
(2)包括長期票據的當前部分。
(3)不包括2020年第一季度和2019年第一季度分別為1,320萬美元和1,310萬美元的利息支出,這兩項支出與第三方擁有實益權益的合併信託有關。
(4)包括第三方擁有實益權益的合併信託的效力。
淨利息收入同比增加70萬美元,主要是由於所有業務領域的淨增長,這為淨利息收入的增加貢獻了380萬美元。由於市場利率的重大變化,公允價值對衝會計關係導致的公允價值變動淨額減少了300萬美元,部分抵消了這一增長。
以百分率計算,減少0.08%主要是由於公允價值對衝會計關係的公允價值變動淨額減少0.06%,而融資及流動資金成本則增加0.03%。
下表列出了有關Farmer Mac在某些信託合併前的淨利息收入組成部分在所示期間的變化的信息。對於每個類別,提供了可歸因於數量變化(數量變化乘以舊利率)和利率變化(利率變化乘以舊數量)的變化的信息。計算的第三個元素-合併的費率/交易量差異是根據它們的相對大小分配的。-的信息。
表10
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日的三個月與2019年同期相比 | | | | |
| 增加/(減少)的原因是 | | | | |
| 率 | | 體積 | | 總計 |
| (千) | | | | |
來自生息資產的收入: | | | | | |
現金和投資 | $ | (6,016) | | | $ | 5,050 | | | $ | (966) | |
貸款、Farmer Mac擔保證券和美國農業部證券 | (16,521) | | | 11,969 | | | (4,552) | |
總計 | (22,537) | | | 17,019 | | | (5,518) | |
其他有息負債的費用 | (21,502) | | | 15,066 | | | (6,436) | |
某些信託合併前淨利息收入的變化(1) | $ | (1,035) | | | $ | 1,953 | | | $ | 918 | |
(1)不包括第三方擁有實益權益的合併信託中債務的影響。
下表為淨利息收入和淨利息收益率與淨有效利差的對賬。淨有效利差的衡量標準為:(1)與非指定金融衍生品相關的費用,由與未在對衝關係中指定的金融衍生品的合同金額相關的收入或費用組成(與對衝關係中指定的金融衍生品相關的收入或費用已計入淨利息收入),以及(2)因終止或淨結算金融衍生品而造成的攤銷損失;不包括(3)按公允價值合併資產的溢價和折價攤銷,(4)第三方擁有實益權益的合併信託的淨影響,(5)公允價值對衝關係中的金融衍生品及相應金融資產或負債的公允價值變動。有關淨有效價差的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-非公認會計準則的使用-淨有效價差”。
表11
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | 2019年3月31日 | | |
| 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 |
| (千美元) | | | | | | |
淨利息收入/收益率 | $ | 41,312 | | | 0.78 | % | | $ | 40,599 | | | 0.86 | % |
合併信託的淨影響 | (1,700) | | | 0.02 | % | | (1,905) | | | 0.03 | % |
與未指定金融衍生品相關的費用 | (1,190) | | | (0.02) | % | | (2,544) | | | (0.06) | % |
按公允價值合併的資產溢價/折價攤銷 | 11 | | | — | % | | 23 | | | — | % |
金融衍生品終止或淨結算造成的攤銷損失 | 49 | | | — | % | | (71) | | | — | % |
公允價值套期保值關係中的公允價值變動 | 5,681 | | | 0.11 | % | | 2,699 | | | 0.06 | % |
淨有效價差 | $ | 44,163 | | | 0.89 | % | | $ | 38,801 | | | 0.89 | % |
與2019年同期相比,2020年第一季度以美元計算的淨有效利差增加了540萬美元,這主要是由於未償還業務量的增長,使淨有效利差增加了約520萬美元。
有關Farmer Mac各個業務部門的淨利息收入和淨有效價差的更多信息,請參見合併財務報表附註10。按業務線劃分的季度淨有效價差見“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-補充信息”。
損失撥備及損失準備金的撥備及發放。下表彙總了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月Farmer Mac總損失撥備的組成部分:
表12
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | | | | | |
| 2020年3月31日 | | | | | | 2019年3月31日 | | | | |
| 津貼 為 損失 | | 儲備 賠償所有損失 | | 總計 津貼 賠償所有損失 | | 津貼 為 損失 | | 儲備 賠償所有損失 | | 總計 津貼 賠償所有損失 |
| (單位:萬人) | | | | | | | | | | |
期初餘額 | $ | 10,454 | | | $ | 2,164 | | | $ | 12,618 | | | $ | 7,017 | | | | $ | 2,167 | | | $ | 9,184 | |
採用現行預期信用損失標準後的累計效果調整 | 1,793 | | | 863 | | | 2,656 | | | — | | | | — | | | | — | |
調整後的期初餘額 | 12,247 | | | 3,027 | | | 15,274 | | | 7,017 | | | | 2,167 | | | | 9,184 | |
損失準備金 | 3,438 | | | 393 | | | 3,831 | | | (264) | | | | (129) | | | (393) | |
| | | | | | | | | | | |
期末餘額 | $ | 15,685 | | | $ | 3,420 | | | $ | 19,105 | | | $ | 6,753 | | | | $ | 2,038 | | | | $ | 8,791 | |
自2020年1月1日採用CECL以來的累計影響調整為270萬美元,並直接計入扣除税後的留存收益。過渡調整是(1)反映可能發生的損失的2019年12月31日的總損失撥備與(2)反映預期損失的2020年1月1日的總損失準備之間的差額。
對資產負債表內資產的信貸損失的累計影響調整為180萬美元,其中包括農村公用事業貸款和Farmer Mac擔保證券損失撥備增加540萬美元,以及Farm&Ranch貸款和Farmer Mac擔保證券損失撥備減少360萬美元。儘管Farmer Mac在其農村公用事業貸款和Farmer Mac擔保證券組合中從未經歷過任何信用損失,但我們對預期損失的估計是基於對這些資產預期壽命的合理和可支持的預測。Farm&Ranch貸款和Farmer Mac擔保證券損失撥備的減少反映了基於這些投資組合中的貸款與價值比率的預期回收率。
LTSPC信貸損失的累計影響調整為90萬美元,其中包括農村公用事業LTSPC增加100萬美元,農場和牧場LTSPC減少10萬美元。
在2020年第一季度,我們的預測包括冠狀病毒大流行對經濟因素的影響,如地價、國內生產總值、信貸利差和失業率。主要由於這些最新的經濟因素,Farmer Mac記錄了總計380萬美元的損失撥備。
Farmer Mac的資產負債表內資產損失撥備為340萬美元,其中包括220萬美元的農村公用事業貸款和Farmer Mac擔保證券的預期虧損,以及120萬美元的Farm&Ranch貸款和Farmer Mac擔保證券的預期虧損。Farmer Mac的LTSPC損失準備金為40萬美元,主要用於農村公用事業LTSPC。
我們對預期損失的估計是基於歷史信息和合理的、可支持的預測。我們的合理和可支持的預測納入了經濟因素預測,並
對這些經濟因素預測的變化很敏感。截至2020年3月31日,我們對預期信貸損失的估計考慮了冠狀病毒大流行帶來的經濟波動。特別是,信貸利差波動和失業預期是影響最大的兩個經濟因素。這些經濟因素對我們估計Farmer Mac的農村公用事業投資組合的預期虧損的影響也比Farm&Ranch投資組合的影響更大。這些經濟因素對我們估計的預期損失的影響對Farmer Mac的Farm&Ranch投資組合沒有對農村公用事業投資組合的影響顯著,因為本季度Farmer Mac的Farm&Ranch投資組合中的農場土地價值和信貸質量穩定。除了我們截至第一季度末的經濟預測波動的影響外,所有投資組合的淨未償還業務量的增長也增加了Farmer Mac的總損失撥備,從而增加了Farmer Mac的總損失撥備。
見合併財務報表附註5和附註6以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。
擔保費和承諾費*下表列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的擔保和承諾費,這些費用補償了Farmer Mac承擔表外Farmer Mac擔保證券和LTSPC基礎貸款的信用風險:
表13
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 | | $ | | % |
| (千美元) | | | | | | |
擔保費和承諾費 | $ | 3,196 | | | $ | 3,513 | | | $ | (317) | | | (9) | % |
在Farmer Mac公佈的核心收益中,擔保和承諾費包括與第三方擁有的合併信託相關的利息收入和利息支出,以反映管理層的觀點,即Farmer Mac賺取的淨利息收入實際上是合併Farmer Mac擔保證券的擔保費。經核心收益報告調整後,2020年第一季度的擔保和承諾費為490萬美元,而2019年第一季度為540萬美元。
有關普通股股東的淨收入、核心收益的構成以及普通股股東的淨收入與核心收益的對賬的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-經營結果”。有關農民Mac使用的非GAAP衡量標準的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非GAAP衡量標準的使用”。
金融衍生品的損失.下表彙總截至2020年和2019年3月31日止三個月的金融衍生品損益構成:
表14
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 | | $ | | % |
| (千美元) | | | | | | |
(虧損)/公允價值變動帶來的收益 | $ | (6,484) | | | $ | 2,240 | | | $ | (8,724) | | | | (389) | % |
合同付款的應計費用 | (1,190) | | | (2,544) | | | 1,354 | | | | (53) | % |
(損失)/因終止或淨結清而獲得的收益 | (1,624) | | | (56) | | | (1,568) | | | | 2,800 | % |
金融衍生品的損失 | $ | (9,298) | | | $ | (360) | | | $ | (8,938) | | | | 2,483 | % |
公允價值的這些變化主要是長期利率波動的結果。從Farmer Mac的非指定利率掉期支付或收到的利息的定期現金結算的應計項目顯示為與金融衍生品相關的費用。終止其他GSE和非指定美國國債期貨的債務遠期銷售合同的未指定衍生品頭寸或淨現金結算的付款或收據,以及在某些非指定掉期開始時收到的初始現金支付,都包括在上表的“終止或淨結算收益”中。對於非指定掉期,當掉期交易商交易對手和發行Farmer Mac中期票據的債務交易商之間沒有直接付款安排時,Farmer Mac可以在開始時收到掉期交易商的初始現金付款。對於非指定掉期,當掉期交易商交易對手和發行Farmer Mac中期票據的債務交易商之間沒有直接付款安排時,Farmer Mac可以在開始時收到掉期交易商的初始現金付款這些掉期的公允價值變動立即在“金融衍生品的收益/(損失)”中確認,而對衝債務的抵銷折價則在債務期限內攤銷,作為對其收益率的調整。Farmer Mac收到的初始現金支付金額因其在一個季度內執行的前述類型的掉期數量而異。
其他收入。下表列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的其他收入:
表15
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 | | $ | | % |
| (千美元) | | | | | | |
滯納金 | $ | 592 | | | $ | 415 | | | $ | 177 | | | | 43 | % |
其他 | 224 | | | 78 | | | 146 | | | | 187 | % |
其他收入總額 | $ | 816 | | | $ | 493 | | | $ | 323 | | | | 66 | % |
營業費用.截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月營業費用構成彙總如下表:
表16
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 | | $ | | % |
| (千美元) | | | | | | |
薪酬和員工福利 | $ | 10,127 | | | $ | 7,606 | | | $ | 2,521 | | | | 33 | % |
一般和行政 | 5,363 | | | 4,596 | | | 767 | | | | 17 | % |
監管費用 | 725 | | | 688 | | | 37 | | | | 5 | % |
總運營費用 | $ | 16,215 | | | $ | 12,890 | | | $ | 3,325 | | | | 26 | % |
a.薪酬和員工福利。薪酬和員工福利的同比增長主要是由於2019年財務業績以及向2020年第一季度辭職的高管支付的遣散費導致獎金支出增加。
b.一般和行政費用(G&A)。併購費用的同比增長主要是由於軟件許可證和信息技術顧問的支出增加,以支持增長和戰略計劃。
所得税費用。下表列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月的所得税費用和有效所得税率:
表17
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在截至的三個月內 | | | | | | |
| | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 | | $ | | % |
| (千美元) | | | | | | |
所得税費用 | $ | 3,741 | | | $ | 6,622 | | | $ | (2,881) | | | | (44) | % |
實際税率 | 22.6 | % | | 20.8 | % | | | | | | 1.8 | % |
業務量.
下表列出了截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月Farmer Mac業務線下的淨增長或淨減少:
表18
| | | | | | | | | | | |
淨新業務量-Farmer-Mac貸款購買、擔保、LTSPC和AgVantage Securities | | | |
| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| 淨增長/(減少) | | 淨增長/(減少) |
| (千) | | |
農場和牧場: | | | |
貸款 | $ | 81,826 | | | $ | 22,574 | |
LTSPC | (47,181) | | | (40,962) | |
美國農業部保證: | | | |
美國農業部證券 | 44,344 | | | (39,644) | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | (18,313) | | | 8,803 | |
農村公用事業: | | | |
貸款 | 118,433 | | | 490,258 | |
LTSPC | (13,594) | | | (7,660) | |
機構信用: | | | |
AgVantage證券 | 255,855 | | | 349,018 | |
| | | |
總購買、擔保、LTSPC和AgVantage證券 | $ | 421,370 | | | $ | 782,387 | |
Farmer Mac在2020年第一季度的淨業務量增長為4.214億美元,比2019年第一季度實現的7.824億美元的淨增長少3.61億美元。2019年第一季度的淨增長包括一筆獨特的大型交易-從CoBank購買5.462億美元的經驗豐富的農村公用事業貸款的參與組合,這是Farmer Mac在我們的任何業務線上第一次從CoBank購買項目資產。這種規模的投資組合購買是不尋常的,預計在未來一段時間內不會定期發生,如果有的話。剔除2019年第一季度CoBank交易的影響,Farmer Mac在2020年第一季度的淨增長與2019年第一季度相比為185.2美元。
截至2020年3月31日,我們的未償還業務量為215億美元,考慮到所有新業務、到期日和現有資產的償還,比2019年12月31日淨增4.214億美元。這一淨增長涉及所有四個業務線:機構信貸2.559億美元,農村公用事業1.048億美元,農場和牧場3460萬美元,以及美國農業部擔保業務線2600萬美元。
2020年第一季度機構信貸業務線淨增長2.559億美元,主要是由於兩家大型交易對手要麼因到期債券的再融資而擴大規模,要麼發行了Farmer Mac購買的新債券,兩者合計淨增長2.324億美元。我們還經歷了規模較小的基金交易對手的淨增長。
我們的鄉村公用事業業務線在2020年第一季度淨增長1.048億美元,主要是由於從該業務線的兩個主要交易對手購買了1.527億美元的貸款,但被之前購買的貸款和LTSPC下的定期付款、預付款和到期日部分抵消。我們農村公用事業業務線的淨增長還包括一個可再生能源項目的融資。
我們的農場和牧場業務線淨增加3460萬美元,其中包括未償還貸款購買量淨增加8180萬美元,部分被長期信託基金貸款淨減少4720萬美元所抵消。2020年第一季度的淨增長反映出我們有能力通過主動與客户接觸並調整他們的利率和貸款規模,以反映當前的市場狀況和他們的特定資金需求,在利率下降的環境中留住借款人。2020年第一季度的淨增長也值得注意,因為1月1日ST是Farmer Mac投資組合中的貸款每年到期借款人付款數量最多的日期,大多數攤銷貸款在該日期都有預定的本金支付。在截至2020年3月31日的12個月裏,我們的農場和牧場貸款購買量淨增長16.2%,明顯高於截至2019年12月31日的12個月整個農業抵押貸款市場2.5%的淨增長(基於我們對銀行和農場信貸系統呼叫報告數據的分析)。
我們的美國農業部擔保業務線在2020年第一季度增長了2600萬美元。第一季度的總交易額為1.479億美元,是我們自2017年第二季度以來記錄到的最高總交易額。這一增長反映了我們在2019年下半年對產品結構進行調整的積極效果,以在競爭日益激烈的環境中更有效地滿足客户需求,並回應了本報告《管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-展望》中描述的2018年農場法案要求提高的貸款額度。
有關Farmer Mac業務線潛在增長機會的更多信息,請參閲本報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-展望”。
下表列出了在所述期間發行的Farmer Mac擔保證券的相關信息:
表19
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| 在截至的三個月內 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年3月31日 |
| (千) | | |
貸款證券化並作為農牧場擔保證券出售 | $ | 28,050 | | | $ | 97,780 | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | 28,050 | | | 18,928 | |
AgVantage證券 | 560,395 | | | 825,417 | |
Farmer Mac擔保證券發行總額 | $ | 616,495 | | | $ | 942,125 | |
Farmer Mac要麼保留其購買的貸款,要麼將其證券化,並保留或出售由這些貸款支持的Farmer Mac擔保證券。*Farm&Ranch在2020年第一季度和2019年第一季度購買和保留的合格貸款的加權平均年齡(不包括購買違約貸款)都不到一年。在這些貸款中,53% 65%的本金攤銷期限長於到期日,導致到期時支付氣球,加權平均剩餘期限分別為22.8年和18.8年。
在2020年第一季度和2019年第一季度,Farmer Mac將其購買的部分Farm&Ranch貸款證券化,並出售了由此產生的Farmer Mac擔保證券,如下所示。在2020年和2019年第一季度,Farmer Mac實現了出售Farmer Mac擔保證券或USDA證券的任何收益或虧損。Farmer Mac將這些貸款合併,並在合併資產負債表上以“為投資合併信託基金而持有的貸款,以攤銷成本”的形式呈現。2020年第一季度,我們的Farmer Mac擔保證券沒有出售給Farmer Mac的關聯方,相比之下,2019年第一季度,我們的Farmer Mac擔保證券有6,310萬美元出售給Farmer Mac的關聯方(由於擁有Farmer Mac的A類有投票權的普通股超過10%,因此與Farmer Mac有關聯)。
下表列出了截至指定日期Farmer Mac的四個業務線中每一個業務線的未清償業務量的信息:
表20
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業務線-突出業務量 | | | |
| 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位:萬人) | | |
農場和牧場: | | | |
貸款 | $ | 3,817,693 | | | $ | 3,675,640 | |
以信託形式持有的貸款: | | | |
第三方投資者擁有的實益權益 | 1,540,689 | | | 1,600,917 | |
LTSPC | 2,355,910 | | | 2,393,071 | |
擔保證券 | 97,302 | | | 107,322 | |
美國農業部保證: | | | |
美國農業部證券 | 2,241,863 | | | 2,199,072 | |
Farmer Mac擔保的美國農業部證券 | 404,343 | | | 421,103 | |
農村公用事業: | | | |
貸款 | 1,789,726 | | | 1,671,293 | |
LTSPC(1) | 595,685 | | | 609,278 | |
機構信用 | | | |
AgVantage證券 | 8,696,101 | | | 8,440,246 | |
總計 | $ | 21,539,312 | | | $ | 21,117,942 | |
(1)截至2020年3月31日和2019年12月31日,包括與一年期貸款購買承諾相關的2000萬美元,Farmer Mac就此獲得象徵性的未使用承諾費。
下表按到期日彙總了截至2020年3月31日持有的貸款、表外Farmer Mac擔保證券(不包括AgVantage證券)和LTSPC、USDA證券和Farmer Mac擔保USDA證券的預定本金攤銷:
表21
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本金攤銷截至2020年3月31日日程表 | | | | | | | |
| 持有的貸款 | | 表外貸款Farmer Mac擔保證券和LTSPC | | *USDA證券和Farmer Mac擔保的USDA證券 | | 總計 |
| (千) | | | | | | |
2020 | $ | 186,699 | | | $ | 173,573 | | | $ | 82,597 | | | $ | 442,869 | |
2021 | 333,292 | | | 278,556 | | | 114,890 | | | 726,738 | |
2022 | 293,415 | | | 224,775 | | | 117,543 | | | 635,733 | |
2023 | 307,318 | | | 199,305 | | | 122,379 | | | 629,002 | |
2024 | 309,324 | | | 179,630 | | | 120,344 | | | 609,298 | |
此後 | 5,718,060 | | | 1,993,058 | | | 2,088,453 | | | 9,799,571 | |
總計 | $ | 7,148,108 | | | $ | 3,048,897 | | | $ | 2,646,206 | | | $ | 12,843,211 | |
截至2020年3月31日,在Farmer Mac的四個業務線包括的215億美元未償還本金餘額中,87億美元是機構信貸業務線包括的AgVantage證券。與以購買貸款、USDA證券以及LTSPC和非AgVantage Farmer Mac擔保證券為基礎的貸款的業務量不同,大多數AgVantage證券不需要根據攤銷時間表定期支付本金,而是在有擔保的一般義務被擔保時有固定的到期日下表按到期日彙總了截至2020年3月31日表內和表外AgVantage證券的未償還本金金額:
表22
| | | | | |
AgVantage的餘額為到期一年前的餘額 | |
| 截至 |
| 2020年3月31日 |
| (千) |
2020 | $ | 1,485,829 | |
2021 | 1,712,562 | |
2022 | 1,441,962 | |
2023 | 824,370 | |
2024 | 817,711 | |
此後(1) | 2,413,667 | |
總計 | $ | 8,696,101 | |
(1)包括從2025年到2044年的各種到期日。
截至2020年3月31日,上表顯示的未償還AgVantage證券的加權平均剩餘期限為4.9年。
展望
作為幫助滿足美國農村融資需求的二級市場,Farmer Mac繼續提供穩定的流動性、資本和風險管理工具。Farmer Mac的增長速度將取決於農業和農村融資業務中貸款機構的資本和流動性需求,以及我們服務的行業中農業和農村借款人的整體健康狀況。
Farmer Mac預計,在以下幾個關鍵因素的推動下,我們的整個業務線都將出現增長機會:
•隨着農業和農村公用事業貸款機構尋求管理股權資本和股本回報率要求,或者由於貸款限制或集中限制而尋求減少風險敞口,Farmer Mac可以通過貸款和投資組合購買、參與、擔保、LTSPC或批發融資為這些機構提供救濟。
•雖然由於對資本的需求總體持平,農村公用事業行業的整體貸款增長在短期內似乎是温和的,但Farmer Mac的農村公用事業業務線未來的增長機會可能會增加,因為它深化了與合格交易對手的業務關係,並探索了新類型的貸款產品。這些機會可能會受到部門增長、信貸質量和Farmer Mac產品競爭力的限制。
•由於業務和產品開發的努力,以及機構投資者對農業資產類別的持續興趣,Farmer Mac的客户基礎和產品集不斷擴大,這可能會從新的來源產生對Farmer Mac產品的更多需求。
•農業金融行業內部的整合,再加上Farmer Mac與更大的地區性和全國性貸款機構的關係,繼續提供可能影響Farmer Mac貸款需求的機會,並增加Farmer Mac農場和牧場業務線內的平均交易規模。
•利率下降給農業生產者帶來的擴張和再融資機會,增加了農業行業許多部門的併購、整合和垂直整合的融資要求,這也可能產生對Farmer Mac貸款產品的需求。
冠狀病毒大流行和遏制它的相關努力正在對全球經濟造成廣泛的破壞,對金融市場的運作產生不利影響,增加市場不確定性,並擾亂全球貿易和供應鏈。鑑於冠狀病毒大流行的持續時間和全面影響正在迅速演變,而且仍不完全清楚,這些幹擾可能影響或改變我們的增長目標。這場流行病對我們增長目標的影響將取決於許多因素,包括:
•縣辦事處的關閉和可用人員的減少對某些地區抵押貸款、所有權工作和其他貸款關閉要求的既定程序產生了負面影響,在許多情況下已經並可能繼續推遲借款人關閉其農業貸款的能力,這已經並可能繼續推遲我們購買這些貸款的能力。
•借款人因延遲接收部件、工人之間的社會距離導致安裝效率低下,以及難以及時獲得檢查和電網互聯而無法關閉可再生能源貸款,可能會導致我們在農村公用事業部門的機會減少。
•對於借款人的延期付款要求,包括向Farmer Mac擔保證券持有人支付的款項,以彌補本金和利息缺口,相應的資本消耗可能會推遲計劃中的增長舉措。有關冠狀病毒對Farmer Mac迄今收到的延期付款請求的影響的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。
•政府和僱主應對冠狀病毒大流行的經濟影響,例如減少生產能力以符合社會距離要求,可能會為農民Mac提供機會,向農業生產者和農村公用事業合作社提供資本和流動性,幫助它們維持運營,或者在危機期間面臨動用儲備的情況。
•由於沒有支付電費,許多州已經暫停了對客户的電力服務。這將在多大程度上影響由Farmer Mac資助的合作公用事業的財務狀況尚不清楚。合作公用事業公司對臨時流動性的潛在需求可能會為Farmer Mac提供融資機會。
•激進的社會距離要求的影響導致一些借款人的業務關閉或大幅減少,這可能會推遲或推遲計劃中的或潛在的合併和收購、整合和垂直整合,從而減少對Farmer Mac產品和服務的需求,直到這些影響消退。
•由於借款人可能尋求從貸款人那裏獲得額外的融資和流動性,以在此期間維持運營和生產,這些短期資金要求可能會為Farmer Mac創造額外的增長機會,因為貸款人希望在融資需求出現時管理貸款限額和信貸集中。
•金融市場的波動,加上大流行長期影響的不確定性,導致一些金融機構推遲或停止向Farmer Mac服務的許多部門部署資本。雖然這些削減可能會減少我們購買貸款的機會,但Farmer Mac也可以提供亟需的二級市場流動性來源,以幫助在這一不確定時期刺激資本部署。
•資本市場的混亂和信用利差的擴大可能會影響Farmer Mac的融資成本,並可能導致我們的產品和服務收取更高的利率,這可能會對我們所服務行業的競爭力產生不利影響。
運營費用. Farmer Mac繼續擴大對人力資本、技術和業務基礎設施的投資,以提高產能和效率,以適應其增長機會並實現其長期戰略目標。因此,Farmer Mac預計未來幾年其運營費用將繼續增加。我們預計,隨着我們的創新和業務增長,這些努力將繼續並在2020年前不斷增加。
運籌學。2020年3月12日,Farmer Mac啟動了其業務連續性計劃,並從那時起一直不間斷地運營,其所有員工都在家中遠程工作。Farmer Mac為其所有員工提供指導和支持,以確保他們擁有在家有效工作所需的工具和知識,Farmer Mac的技術平臺和業務連續性計劃一直在按設計運行,以支持組織的所有職能
實質性的業務中斷。我們預計Farmer Mac的遠程工作環境在近期或可預見的將來都不會對我們的運營產生實質性影響。作為農業和農村公用事業貸款領域的二級市場參與者,Farmer Mac的商業模式已經基於與客户和供應商的遠程接口。截至本報告日期,我們尚未發現與我們的主要供應商(包括我們的貸款服務商)之間存在任何我們預計會對我們的業務運營產生重大影響的重大中斷。
農業產業。農業包括許多不同的部門,它們以不同的方式對經濟狀況的變化做出反應。這些個別部門往往受到當前國內和全球經濟因素和區域天氣條件的不同影響,有時是積極的,有時是消極的。扇區之間的互連通常導致一個或多個分段可能承受壓力而其他分段不承受壓力的循環。
由於供應鏈和大宗商品需求中斷,冠狀病毒大流行正在給2020年的農業收入帶來壓力。淨現金收入是美國農業部衡量農業經濟活動的基準指標之一,現已持平於該行業經通脹調整的長期歷史平均水平附近。許多州在3月和4月強制關閉學校和餐廳,極大地改變了食品生產的需求功能,特別是在蛋白質、新鮮水果和農產品部門。這幾個月汽油消費的減少侵蝕了對乙醇的需求,許多工廠作為迴應減產,這減少了玉米的購買。全球對大豆和棉花的需求也低於預期。由於市場動態的變化,幾乎所有初級農產品價格在2020年第一季度都出現了下跌。大流行的綜合影響可能會導致2020年農業總收入下降。雖然Farmer Mac沒有對牛或豬加工的直接敞口,但Farm&Ranch的投資組合確實包括對乳製品加工(2100萬美元)和生豬生產(4000萬美元)的一些直接敞口,以及對玉米和大豆(24億美元)、牛和犢牛(7億美元)以及乳製品(5億美元)等間接受影響行業的更大敞口。有關Farmer Mac的商品集中程度和累計損失的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。
營收下降有多個潛在的抵消作用,以幫助支撐生產商的盈利能力。首先,2020年第一季度,許多生產商的農場費用下降。較低的能源價格在種植季節之前改善了燃料和化肥的成本。較低的穀物價格導致了動物飼料投入成本的下降,較低的替代動物價格改善了許多蛋白質生產商的成本結構。其次,2019年市場便利化計劃(MFP)為許多作物和蛋白質生產商提供了最終現金支付。美國農業部已經表示,計劃在2020年4月和5月支付去年MFP計劃的近37億美元援助款項。2020年4月,美國農業部宣佈了一項190億美元的緊急援助計劃,其中包括在2020年5月或6月直接支付160億美元分發給生產商,以及30億美元的食品採購。預計美國農業部將在2020年7月獲得額外140億美元的授權資金,使農業部有更多資源在生長季晚些時候支持農民、牧場主以及美國的食品、纖維和燃料系統。
耕地價格平均持續上漲,近兩年的漲幅與通貨膨脹率大致相當。美國農業部發布的2019年數據顯示,2019年玉米帶各州(伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、密蘇裏州和俄亥俄州)農場房地產價值平均下降0.2%,但北部平原州(堪薩斯州、內布拉斯加州、北達科他州和南達科他州)增長2.8%。在所有其他地區,據報道,農田平均價值持平或上升。冠狀病毒大流行減緩了2020年的公開拍賣和銷售,但交易正在進行,價值一直保持到第一季度。而農田價值的區域平均值為整體的移動提供了一個很好的晴雨表。
在美國農田價值中,影響土地市場的經濟力量是高度本地化的,一些市場可能會經歷比州或全國平均水平更大的波動性。
在過去的幾十年裏,美國農業與全球貿易的聯繫越來越緊密,農產品出口需求在很大程度上取決於眾多外國市場的貿易關係,以及匯率。如果全球經濟增長持續下滑,或者貿易政策和協議持續收緊,可能會對美國某些農產品出口的需求產生不利影響,從而可能導致大宗商品價格面臨下行壓力。此外,自2016年以來,美元相對於貿易夥伴貨幣的強勢一直在上升(以美元指數衡量)。強勢美元提高了美國相對於其他國家生產者的價格,從而降低了美國農產品出口的競爭力。冠狀病毒大流行有可能在2020年擾亂全球對美國農業的需求。然而,當冠狀病毒消退時,與加拿大、墨西哥和日本的自由貿易協定以及與中國、英國和歐盟的積極貿易談判為出口市場提供了強大的機會。
Farmer Mac在最近幾個季度經歷了更高的90天違約率和不符合標準的資產評級。這一增長是農業週期的函數,與2012年至2015年經歷的峯值相比,農業週期傾向於收緊行業盈利水平。到目前為止,90天違約率的波動和不合格資產的增加尚未轉化為信貸損失的上升。Farmer Mac認為,其投資組合高度多樣化,無論是在地理上還是按商品劃分,其投資組合都是按照高信用質量標準承保的。因此,Farmer Mac認為,其投資組合處於有利地位,能夠承受大宗商品價格和農田價值合理可預見的波動。然而,冠狀病毒大流行和隨之而來的經濟低迷可能會改變當前農業週期的軌跡。長期的中斷可能會導致貸款違約率上升,隨着更多的貸款在7月份到期,被評為不合格的貸款比例也會更高。截至2020年5月1日批准的貸款延期佔Farm&Ranch投資組合的1%,但隨着更多貸款在7月份到期,這一水平也可能上升。最後,Farmer Mac在2020年第一季度的信貸損失撥備增加了380萬美元,這反映了目前預計未來一段時間違約率和不合格率的增加。根據貸款表現和未來幾個月的經濟狀況,這一金額可能在未來幾個季度波動。有關截至2020年3月31日Farmer Mac投資組合中農場和牧場貸款的貸款餘額、貸款與價值比率、90天違約率和不合標準資產利率的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。
為了應對冠狀病毒大流行及其相關的經濟影響,國會通過了一系列刺激措施,包括冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”),其中包含超過230億美元用於農業和商品支持。有關CARE法案的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--監管事項。”除了針對冠狀病毒的立法和刺激措施外,Farmer Mac還繼續監測可能影響農民、牧場主、農村貸款人和整個美國農村的立法和法規的建立和演變。2018年農業改善法案,也被稱為“農場法案”,其中包括一項條款,修改了Farmer Mac的憲章,將農場和牧場貸款額度限制(目前為1320萬美元)的種植面積例外從1,000英畝擴大到2,000英畝,這取決於Farmer Mac的審慎監管機構-農場信貸管理局(FCA)對這一變化可行性的評估,該法案於2019年6月18日提交給國會。在這項評估中,FCA得出結論,將種植面積例外從1,000英畝增加到2,000英畝是可行的,不會引起任何安全和健康問題,並將提供更多的農業經營活動,使其不受限制地進入Farmer Mac的二級市場。因此,種植面積例外將在2020年6月18日增加到2,000英畝,這意味着法定貸款額限制將不適用於以2,000英畝或更少的農業房地產為擔保的Farm&Ranch貸款。Farmer Mac將繼續評估這一未來的增長
面積限制,以確定對Farmer Mac客户的潛在好處以及對我們業務的相關影響。
根據農場法案,在截至2023年9月的每個政府財政年度,美國農業部根據綜合農場和農村發展法案(有資格獲得Farmer Mac的USDA擔保業務)發放的新擔保金額的授權限額從30.26億美元增加到70億美元。此外,適用這些擔保的個人貸款規模上限從139.9萬美元提高到175萬美元,從而增加了美國農業部擔保的個人貸款部分的授權金額。這些更高的貸款限額可能導致Farmer Mac在2020年第一季度購買的USDA擔保的額外增長,它們可能導致我們的USDA擔保業務線未來的新業務量更多地增加。
農民麥克還繼續監測可能影響美國農業的州立法和法規。例如,包括加利福尼亞州在內的地下水管理法規可能會導致對地下水使用的更嚴格限制,這可能會影響未來的農業生產者。Farmer Mac將監測法律或法規(聯邦或州)的任何變化可能對Farmer Mac或其客户產生的影響。
農村公用事業行業。由於對資本的需求總體持平,農村公用事業行業的貸款增長前景在短期內似乎是温和的,因為大型發電資產的資本支出減少了,電力合作社的收入增加推動了去槓桿化趨勢。Farmer Mac未來向電力合作社行業提供貸款的增長機會可能受到農村地區電力需求、監管或技術變革推動的電力合作社的資本支出、低利率環境的持續,以及農村公用事業合作金融行業內部競爭動態的影響。燃煤發電資產的退役、可再生能源發電量的增長、儲能技術的部署、農村地區寬帶服務的擴展,以及與新的和現有的交易對手關係的加深,這些都可能為Farmer Mac提供新的商機。為了應對其中一些趨勢,Farmer Mac部署了為可再生能源部門量身定做的新融資產品,這對Farmer Mac來説是一個新的市場機遇。根據這一新計劃,Farmer Mac在2019年末購買了太陽能項目融資的參與權益,並在2020年第一季度從新的交易對手那裏購買了額外的太陽能項目參與權益。Farmer Mac預計這一領域在2020年將進一步增長。
資產負債表回顧
下表彙總了截至所示期間的資產負債表:
表23
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 自.起 | | | | 變化 | | |
| 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 | | $ | | % |
| (千) | | | | | | |
資產 | | | | | | | |
現金和現金等價物 | $ | 1,231,585 | | | $ | 604,381 | | | $ | 627,204 | | | 104 | % |
投資證券,扣除津貼後的淨額 | 3,006,189 | | | | 3,004,875 | | | 1,314 | | | — | % |
Farmer Mac擔保證券,扣除津貼後的淨額 | 9,035,069 | | | | 8,590,476 | | | 444,593 | | | 5 | % |
美國農業部證券 | 2,278,019 | | | | 2,241,073 | | | 36,946 | | | 2 | % |
貸款,扣除津貼後的淨額 | 7,315,224 | | | | 6,981,440 | | | 333,784 | | | 5 | % |
其他 | 314,024 | | | | 287,129 | | | 26,895 | | | 9 | % |
總資產 | $ | 23,180,110 | | 23,180,110 | | $ | 21,709,374 | | | $ | 1,470,736 | | | 7 | % |
負債 | | | | | | | | | | | | |
應付票據 | 20,665,020 | | | | 19,098,648 | | | 1,566,372 | | | 8 | % |
其他 | 1,821,473 | | | | 1,811,450 | | | 10,023 | | | 1 | % |
負債共計 | $ | 22,486,493 | | | | $ | 20,910,098 | | | $ | 1,576,395 | | 1576395 | 8 | % |
總股本 | 693,617 | | | | 799,276 | | | (105,659) | | | (13) | % |
負債和權益總額 | $ | 23,180,110 | | | | $ | 21,709,374 | | | $ | 1,470,736 | | | 7 | % |
資產。總資產的增長主要歸因於我們所有業務線的未償還業務量的淨增長。
現金和現金等價物的增加主要是由於由於冠狀病毒大流行而決定增加我們的流動性投資組合,並支持我們的計劃資產增長。
負債。總負債增加的主要原因是支持我們計劃資產增長的應付票據總額增加。
權益。總股本減少的主要原因是税後其他綜合虧損增加,這主要是由於現金流對衝會計關係中指定的可供出售證券和金融衍生品的公允價值下降。
表外安排。
Farmer Mac向經批准的貸款人提供兩種信用增強方案,以增加其流動性或放貸能力,同時保留其貸款的現金流好處:(1)Farmer Mac擔保證券,可通過Farm&Ranch、USDA擔保、農村公用事業和機構信貸業務系列購買;(2)LTSPC,可通過Farm&Ranch和農村公用事業業務系列購買。對於Farmer Mac為主要受益人的證券化信託,信託資產和負債計入Farmer Mac的綜合資產負債表。對於Farmer Mac不是主要受益人的證券化信託基金,如果解除合併,這兩種選擇都會為Farmer Mac創造表外義務。有關合並和Farmer Mac表外業務活動的更多信息,請參見合併財務報表附註6。
風險管理
信用風險-貸款和擔保.
COVID-19
Farmer Mac繼續監測冠狀病毒大流行對Farmer Mac的信用風險的影響,這與Farmer Mac的借款人風險敞口有關。Farmer Mac已經看到其貸款服務商網絡代表Farmer Mac的Farm&Ranch貸款組合中的借款人提出的延期付款請求有所增加,我們預計這些請求在短期內將會增加。為了解決這些要求,Farmer Mac已經建立了批准受冠狀病毒大流行影響的借款人延期付款的標準,並已將這些標準傳達給主要的交易對手。隨着大流行的影響繼續顯現,農民Mac將監測標準,並確定是否應該納入任何變化。Farmer Mac為其Farm&Ranch投資組合中購買或證券化的貸款批准的大部分延期付款期限為3個月,延期本金和利息付款在延期期末重新攤銷到未償還本金餘額中。LTSPC貸款的核準延期付款期限從三個月的本金和利息延期付款到最長12個月的僅延期利息付款不等,這取決於適用的LTSPC貸款人的延期政策。
此外,FCA還發布了監管指導意見,鼓勵Farmer Mac與其貸款和服務合作伙伴合作,批准對受冠狀病毒影響的借款人採取的服務行動。下表列出了農場和牧場業務線批准的延期付款至2020年5月1日。Farmer Mac尚未收到農村公用事業業務線的任何延期付款請求。有關FCA與冠狀病毒大流行相關的監管指導的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-監管事項”。
表24
| | | | | | | | | | | | | | |
農場和牧場冠狀病毒推遲到2020年5月1日 | | | | |
程序 | | 已批出的貸款數目 | | 未付本金餘額 |
| | (單位為千,貸款計數除外) | | |
農場和牧場: | | | | |
以合併信託形式持有的貸款 | | 26 | | $ | 25,412 | |
為投資而持有的貸款 | | 19 | | 18,358 | |
LTSPC | | 26 | | 35,147 | |
總計 | | 71 | | $ | 78,917 | |
農場和牧場
截至2020年3月31日,Farmer Mac對持有的Farm&Ranch貸款以及Farm&Ranch擔保證券和LTSPC相關貸款的直接信貸敞口為48個州的78億美元。有關Farmer Mac對Farm&Ranch貸款的承銷和抵押品估值標準的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的“Business-Farmer Mac‘s Line-Farm&Ranch-承銷和抵押品估值(評估)標準”(Business-Farmer Mac’s Line of Business-Farmer Mac‘s Business-Farm&Ranch-承銷和抵押品估值(評估)標準)。
Farmer Mac對Farm&Ranch貸款有間接信貸敞口,這些貸款確保機構信貸業務線中包括的AgVantage證券。截至2020年3月31日,Farmer-Mac沒有在任何AgVantage證券上經歷任何信貸損失。有關Farmer-Mac在AgVantage證券上的信用風險的更多信息,請參見《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-風險管理-信用風險-機構》。
Farmer Mac認為貸款的原始貸款價值比是評估損失嚴重程度的眾多因素之一。貸款與價值比率取決於房產的市值,這是根據Farmer Mac的抵押品估值標準確定的。截至2020年3月31日和2019年12月31日,Farm&Ranch業務線未償還貸款的平均餘額分別為68.6萬美元和68.3萬美元。Farmer Mac通過將原始貸款本金餘額除以原始評估的房產價值來計算貸款的“原始貸款與價值比率”(Original Loan-to-Value Ratio)。這一計算不反映原始貸款餘額的任何攤銷,也不反映為提供當前市場價值而對原始評估價值進行的任何調整。任何交叉抵押貸款的原始貸款與價值比率都是按合併計算,而不是按貸款計算。2020年第一季度購買的農場和牧場貸款的加權平均原始貸款與價值比率為54%,而2019年第一季度購買的貸款為48%。截至2020年3月31日和2019年12月31日,所有持有的農牧場貸款以及表外農牧場擔保證券和LTSPC相關貸款的加權平均原始貸款與價值比率均為51%。截至2020年3月31日和2019年12月31日,所有90天拖欠的加權平均原始貸款與價值比率分別為49%和53%。
截至2020年3月31日和2019年12月31日,持有的農牧場貸款以及表外農牧場擔保證券和LTSPC貸款的加權平均當前貸款價值比(基於原始評估價值和當前未償還貸款金額調整以反映攤銷的貸款價值比)均為45%。
有關Farmer Mac‘s Farm&Ranch投資組合的信用質量和相關損失撥備的更多信息,請參閲合併財務報表的附註5。
影響貸款損失準備和損失準備的活動在“管理層對財務狀況和經營業績-經營業績-貸款損失準備和損失準備金的撥備和發放”一文中進行了討論。
Farmer Mac的90天拖欠衡量標準包括逾期90天或更長時間的貸款,以及借款人破產的喪失抵押品贖回權的貸款和不良貸款。截至2020年3月31日,Farmer Mac的90天違約額為7970萬美元(佔Farm&Ranch投資組合的1.02%),而截至2019年12月31日為6100萬美元(佔Farm&Ranch投資組合的0.78%)。截至2020年3月31日,這些90天的拖欠貸款包括72筆拖欠貸款,而截至2019年12月31日,這一數字為57筆。90天違約率的連續增加主要是由於與具有年度(1月1日)和半年(1月1日和7月1日)付款期限的貸款相關的季節性拖欠,這些貸款佔Farm&Ranch投資組合中的大部分貸款。此外,這一環比增長是由兩個商品類別推動的:(1)農業儲存和加工,以及(2)農作物。其他商品類別要麼經歷了下降,要麼保持不變。截至2020年3月31日,拖欠90天以上的前十大借款人風險敞口占90天拖欠的一半以上。
歷史上,Farmer Mac的90天違約率在每個季度都有波動,無論是以美元計算,還是作為未償還農牧場投資組合的百分比,通常在第一季度和第三季度末出現較高水平,在每年第二季度和第四季度末出現較低水平,這是由於大多數農場和牧場貸款的年度(1月1日)和半年(1月1日和7月1日)付款條款造成的。Farmer Mac認為,它的拖欠貸款仍然有足夠的抵押品。冠狀病毒大流行預計將對我們的90天拖欠率產生負面影響,但影響的全面程度仍有待觀察。截至2020年3月31日,我們的90天拖欠率目前接近Farmer Mac的歷史平均水平。在短期內,由於冠狀病毒大流行對農業經濟的預期影響,我們的拖欠率預計將超過我們的歷史平均水平(2017年第三季度做到了這一點)。在過去的15年裏,Farmer Mac的平均90天拖欠率佔其Farm&Ranch投資組合的百分比約為1%。在此期間觀察到的最高90天違約率發生在2009年,約為2%,這與Farmer Mac當時持有的乙醇貸款組合(Farmer Mac不再持有)貸款違約率上升不謀而合。
下表列出了Farmer Mac在Farm&Ranch業務線上90天拖欠的歷史信息,與持有的所有Farm&Ranch貸款以及表外Farm&Ranch擔保證券和LTSPC相關貸款的未償還本金餘額進行了比較:
表25
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場業務線 | | 90天 青少年犯罪 | | 百分比 |
| (千美元) | | | | |
截止日期: | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
2019年12月31日 | 7,776,950 | | | 60,954 | | | 0.78 | % |
2019年9月30日 | 7,393,728 | | | 59,691 | | | 0.81 | % |
2019年6月30日 | 7,291,352 | | | 28,045 | | | 0.38 | % |
2019年3月31日 | 7,215,585 | | | 52,366 | | | 0.73 | % |
2018年12月31日 | 7,233,971 | | | 26,881 | | | 0.37 | % |
2018年9月30日 | 7,072,018 | | | 37,545 | | | 0.53 | % |
2018年6月30日 | 7,045,397 | | | 43,076 | | | 0.61 | % |
2018年3月31日 | 6,932,002 | | | 47,560 | | | 0.69 | % |
在Farmer Mac的所有業務線中,截至2020年3月31日,90天的違約率佔未償還業務量總額的0.37%,而截至2019年12月31日,這一比例為0.29%。下表按來源年份、地理區域、商品/抵押品類型、原始貸款價值比和借款人風險敞口範圍列出了截至2020年3月31日持有的未償還農場和牧場貸款以及LTSPC和表外農場擔保證券以及90天拖欠貸款:
表26
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2020年3月31日,農牧場拖欠90天 | | | | | | | |
| 農牧場業務線的佈局 | | 農場和牧場業務線 | | 90天的拖欠期(1) | | 百分比 |
| (千美元) | | | | | | |
按起源年份劃分: | | | | | | | |
2010及更早版本 | 10 | % | | $ | 717,613 | | | $ | 6,198 | | | 0.86 | % |
2011 | 2 | % | | 156,035 | | | 1,242 | | | 0.80 | % |
2012 | 5 | % | | 403,866 | | | 1,377 | | | 0.34 | % |
2013 | 8 | % | | 614,760 | | | 5,513 | | | 0.90 | % |
2014 | 6 | % | | 504,681 | | | 4,974 | | | 0.99 | % |
2015 | 9 | % | | 674,217 | | | 1,986 | | | 0.29 | % |
2016 | 13 | % | | 1,021,637 | | | 21,618 | | | 2.12 | % |
2017 | 15 | % | | 1,152,060 | | | 30,766 | | | 2.67 | % |
2018 | 12 | % | | 943,163 | | | 4,498 | | | 0.48 | % |
2019 | 16 | % | | 1,274,305 | | | 1,550 | | | 0.12 | % |
2020 | 4 | % | | | 349,257 | | | — | | | 0.12 | % |
總計 | 100 | % | | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
按地理區域劃分(2): | | | | | | | |
西北 | 12 | % | | $ | 964,613 | | | $ | 17,008 | | | 1.76 | % |
西南 | 33 | % | | 2,592,832 | | | 16,713 | | | 0.64 | % |
中北部 | 30 | % | | 2,328,418 | | | 28,813 | | | 1.24 | % |
中南地區 | 12 | % | | 951,290 | | | 5,753 | | | 0.60 | % |
東北 | 5 | % | | 356,692 | | | 2,746 | | | 0.77 | % |
東南 | 8 | % | | 617,749 | | | 8,689 | | | 1.41 | % |
總計 | 100 | % | | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
按商品/抵押品類型劃分: | | | | | | | |
糧食作物 | 50 | % | | $ | 3,914,569 | | | $ | 34,995 | | | 0.89 | % |
永久性種植 | 23 | % | | 1,779,827 | | | 14,286 | | | 0.80 | % |
牲畜 | 19 | % | | 1,479,442 | | | 16,921 | | | 1.14 | % |
兼職農場 | 7 | % | | 543,289 | | | 655 | | | 0.12 | % |
AG.儲存和加工 | 1 | % | | 87,591 | | | 12,865 | | | 14.69 | % |
其他 | — | | | 6,876 | | | — | | | — | % |
總計 | 100 | % | | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
按原按揭成數計算: | | | | | | | |
0.00%至40.00% | 18 | % | | $ | 1,368,472 | | | $ | 10,311 | | | 0.75 | % |
40.01%至50.00% | 26 | % | | 2,034,994 | | | 39,677 | | | 1.95 | % |
50.01%至60.00% | 34 | % | | 2,652,829 | | | 22,605 | | | 0.85 | % |
60.01%至70.00% | 18 | % | | 1,402,053 | | | 7,019 | | | 0.50 | % |
70.01%至80.00%(3) | 4 | % | | 336,142 | | | — | | | — | % |
80.01%至90.00%(3) | — | % | | 17,104 | | | 110 | | | 0.64 | % |
總計 | 100 | % | | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
按借款人風險敞口大小排列(4): | | | | | | | |
少於1,000,000美元 | 31 | % | | $ | 2,447,607 | | | $ | 15,333 | | | 0.63 | % |
1,000,000至4,999,999美元 | 36 | % | | 2,795,637 | | | 51,525 | | | 1.84 | % |
5,000,000美元至9,999,999美元 | 14 | % | | 1,067,904 | | | — | | | — | % |
$10,000,000至$24,999,999 | 11 | % | | 888,976 | | | 12,864 | | | 1.45 | % |
$25,000,000及以上 | 8 | % | | 611,470 | | | — | | | — | % |
總計 | 100 | % | | $ | 7,811,594 | | | $ | 79,722 | | | 1.02 | % |
(1)包括持有的貸款和表外Farm&Ranch擔保證券和LTSPC逾期90天或更長時間、喪失抵押品贖回權或破產且至少有一次未付款的貸款,不包括根據其原始貸款條款或法院批准的破產計劃履行的貸款。
(2)地理區域:西北地區(AK,ID,MT,OR,WA,WY);西南部(AZ,CA,CO,HI,NM,NV,UT);中北部(IA,IL,IN,MI,MN,NE,ND,SD,WI);中南部(AR,KS,LA,MO,OK,TX);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI,
(3)主要是兼職農場貸款。原有按揭成數高於80%的貸款要求有私人按揭保險。
(4)包括向單個借款人或與借款人相關的實體發放的合計貸款。
Farmer Mac在分析其Farm&Ranch投資組合的信用質量時考慮的另一個指標是內部評級的“不合格”資產水平,無論是以美元計算,還是作為未償還Farm&Ranch投資組合的百分比。被歸類為“不合標準”的資產有一個或多個定義明確的弱點,如果缺陷得不到糾正,很可能會遭受一些損失。截至2020年3月31日,Farmer Mac的不合標準資產為3.123億美元(佔農牧場投資組合的4.0%),而截至2019年12月31日的資產為3.1億美元(佔農牧場投資組合的4.0%)。這些不合標準的資產包括截至2020年3月31日的355筆貸款和截至2019年12月31日的353筆貸款。
2020年第一季度不符合標準的資產增加了230萬美元,反映了投資組合的信用質量總體上保持一致,因為不符合標準的資產數量佔農牧場投資組合的百分比保持不變。不合標準的資產增加了230萬美元,反映了Farm&Ranch投資組合的整體業務量增長。投資組合中不合標準資產的百分比處於歷史平均水平。
在過去的15年裏,Farmer Mac的平均不合格資產佔其Farm&Ranch投資組合的百分比約為4%。由於冠狀病毒大流行,我們認為不合格率在短期內將高於歷史平均水平。冠狀病毒大流行的全面影響仍有待觀察,我們將繼續監測其對我們不合標準的資產率的影響。在此期間觀察到的最高不合標準資產率出現在2010年,約為8%,這與Farmer Mac當時持有的乙醇投資組合(Farmer Mac不再持有)中不合標準貸款的增加不謀而合。如果Farmer Mac的不合標準資產率從目前水平提高,很可能Farmer Mac對貸款損失撥備和損失準備金的撥備也會增加。
儘管一些信貸損失是農業貸款業務固有的,但Farmer Mac認為,與當前農業信貸週期相關的損失將因其投資組合的實力和多樣性而有所緩和,Farmer Mac認為這些投資組合得到了充分的擔保。
下表顯示了Farm&Ranch投資組合的當前貸款與價值比率,按內部分配的風險評級分類:
表27
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Farm&Ranch:截至2020年3月31日,按內部分配的風險評級計算的當前貸款與價值比率 | | | | | | | |
| 可接受 | | 特別提及 | | 不合標準 | | 總計 |
| (千) | | | | | | |
現行按揭成數(1): | | | | | | | |
0.00%至40.00% | $ | 2,556,424 | | | $ | 98,164 | | | $ | 91,622 | | | $ | 2,746,210 | |
40.01%至50.00% | 1,937,767 | | | 119,123 | | | 74,370 | | | 2,131,260 | |
50.01%至60.00% | 1,531,582 | | | 136,322 | | | 81,086 | | | 1,748,990 | |
60.01%至70.00% | 808,115 | | | 48,104 | | | 26,472 | | | 882,691 | |
70.01%至80.00% | 236,131 | | | 22,348 | | | 9,248 | | | 267,727 | |
80.01%或更高 | 4,339 | | | 835 | | | 29,542 | | | 34,716 | |
總計 | $ | 7,074,358 | | | $ | 424,896 | | | $ | 312,340 | | | $ | 7,811,594 | |
(1)目前的貸款與價值比率是根據最初的評估價值(或最近獲得的評估,如有)和當前未償還貸款額進行調整,以反映貸款攤銷。
下表按發起年份、地理區域和商品/抵押品類型顯示了截至2020年3月31日,Farmer Mac相對於所有購買的Farm&Ranch貸款以及LTSPC和表外Farm&Ranch擔保證券的累計原始餘額的累計淨信貸損失。此信息的目的是提供與原始Farm&Ranch購買、擔保和承諾相關的已實現損失的信息。
表28
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
相對於累計的農牧場信貸損失 | | | | | |
截至2020年3月31日的原始貸款、擔保和LTSPC | | | | | |
| 累計原始貸款、擔保和長期保證金 | | *累計信貸淨損失/(收回) | | *累計損失率 |
| (美元/美元,單位:萬美元) | | | | |
按起源年份劃分: | | | | | |
2010及更早版本 | $ | 15,324,437 | | | $ | 29,709 | | | 0.19 | % |
2011 | 780,402 | | | 3,661 | | | 0.47 | % |
2012 | 1,160,415 | | | — | | | — | % |
2013 | 1,450,157 | | | — | | | — | % |
2014 | 1,026,726 | | | — | | | — | % |
2015 | 1,181,215 | | | (516) | | | (0.04) | % |
2016 | 1,467,693 | | | — | | | — | % |
2017 | 1,542,961 | | | — | | | — | % |
2018 | 1,262,712 | | | — | | | — | % |
2019 | 1,461,128 | | | — | | | — | % |
2020 | 362,196 | | | | | | — | % |
總計 | $ | 27,020,042 | | | $ | 32,854 | | | 0.12 | % |
按地理區域劃分(1): | | | | | |
西北 | $ | 3,561,201 | | | $ | 11,191 | | | 0.31 | % |
西南 | 9,579,965 | | | 8,126 | | | 0.08 | % |
中北部 | 6,760,002 | | | 12,855 | | | 0.19 | % |
中南地區 | 3,204,244 | | | (613) | | | (0.02) | % |
東北 | 1,543,065 | | | 323 | | | 0.02 | % |
東南 | 2,371,565 | | | 972 | | | 0.04 | % |
總計 | $ | 27,020,042 | | | $ | 32,854 | | | 0.12 | % |
按商品/抵押品類型劃分: | | | | | |
糧食作物 | $ | 12,312,263 | | | $ | 2,887 | | | 0.02 | % |
永久性種植 | 6,003,450 | | | 9,368 | | | 0.16 | % |
牲畜 | 6,228,123 | | | 3,836 | | | 0.06 | % |
兼職農場 | 1,583,891 | | | 1,090 | | | 0.07 | % |
AG.儲存和加工 | 737,698 | | | 15,673 | | | 2.12 | % |
其他 | 154,617 | | | — | | | — | % |
總計 | $ | 27,020,042 | | | $ | 32,854 | | | 0.12 | % |
(1)地理區域:西北地區(AK,ID,MT,OR,WA,WY);西南部(AZ,CA,CO,HI,NM,NV,UT);中北部(IA,IL,IN,MI,MN,NE,ND,SD,WI);中南部(AR,KS,LA,MO,OK,TX);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI,
對投資組合表現的分析表明,商品類型是Farmer Mac在給定貸款上面臨損失的主要決定因素。下表按地理區域內的商品類型列出了持有的農牧場貸款以及LTSPC和表外農牧場擔保證券相關貸款的集中度,以及按起始年份和商品類型劃分的累計信貸損失:
表29
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 地理區域內按商品類型劃分的農場和牧場集中度 | | | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 其他 | | 總計 |
| (美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | | | |
按地理區域劃分(1): | | | | | | | | | | | | | |
西北 | $ | 440,421 | | | $ | 159,022 | | | $ | 271,682 | | | $ | 88,246 | | | $ | 5,182 | | | $ | 60 | | | $ | 964,613 | |
| 5.6 | % | | 2.0 | % | | 3.5 | % | | 1.1 | % | | 0.1 | % | | — | % | | 12.3 | % |
西南 | 582,809 | | | 1,344,110 | | | 511,876 | | | 103,803 | | | 45,947 | | | 4,287 | | | 2,592,832 | |
| 7.5 | % | | 17.2 | % | | 6.6 | % | | 1.3 | % | | 0.6 | % | | 0.1 | % | | 33.3 | % |
中北部 | 1,939,071 | | | 12,193 | | | 215,670 | | | 140,067 | | | 19,194 | | | 2,223 | | | 2,328,418 | |
| 24.8 | % | | 0.2 | % | | 2.8 | % | | 1.8 | % | | 0.2 | % | | — | % | | 29.8 | % |
中南地區 | 569,915 | | | 28,451 | | | 280,827 | | | 64,372 | | | 7,701 | | | 24 | | | 951,290 | |
| 7.3 | % | | 0.4 | % | | 3.6 | % | | 0.8 | % | | 0.1 | % | | — | % | | 12.2 | % |
東北 | 151,737 | | | 63,691 | | | 64,412 | | | 73,141 | | | 3,711 | | | — | | | 356,692 | |
| 1.9 | % | | 0.8 | % | | 0.8 | % | | 1.0 | % | | — | % | | — | % | | 4.5 | % |
東南 | 230,616 | | | 172,360 | | | 134,975 | | | 73,660 | | | 5,856 | | | 282 | | | 617,749 | |
| 3.0 | % | | 2.2 | % | | 1.7 | % | | 0.9 | % | | 0.1 | % | | — | % | | 7.9 | % |
總計 | $ | 3,914,569 | | | $ | 1,779,827 | | | $ | 1,479,442 | | | $ | 543,289 | | | $ | 87,591 | | | $ | 6,876 | | | $ | 7,811,594 | |
| 50.1 | % | | 22.8 | % | | 19.0 | % | | 6.9 | % | | 1.1 | % | | 0.1 | % | | 100.0 | % |
(1)地理區域:西北地區(AK,ID,MT,OR,WA,WY);西南部(AZ,CA,CO,HI,NM,NV,UT);中北部(IA,IL,IN,MI,MN,NE,ND,SD,WI);中南部(AR,KS,LA,MO,OK,TX);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI);東北(CT,DE,KY,MA,MD,ME,NH,NJ,NY,OH,PA,RI,
表30
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | | | | | | | | | |
| 按起源年份和商品類型分列的農牧場累計信貸損失 | | | | | | | | | | |
| 糧食作物 | | 永久 種植 | | 牲畜 | | 兼職 農場 | | AG.存儲設備和 加工 | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | |
按起源年份劃分: | | | | | | | | | | | |
2010及更早版本 | $ | 3,427 | | | $ | 9,368 | | | $ | 3,836 | | | $ | 1,066 | | | $ | 12,012 | | | $ | 29,709 | |
2011 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,661 | | | 3,661 | |
2012 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2013 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2014 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2015 | (540) | | | — | | | — | | | 24 | | | — | | | (516) | |
2016 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2017 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2018 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2019 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2020 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
總計 | $ | 2,887 | | | $ | 9,368 | | | $ | 3,836 | | | $ | 1,090 | | | $ | 15,673 | | | $ | 32,854 | |
農村公用事業
截至2020年3月31日,Farmer Mac對43個州持有的農村公用事業貸款和相關LTSPC貸款的直接信貸敞口為24億美元。有關Farmer Mac農村公用事業貸款的承保和抵押品估值標準的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的“Business-Farmer Mac‘s業務線-農村公用事業-承銷”。截至2020年3月31日,Farmer Mac的農村公用事業貸款組合沒有拖欠。
Farmer Mac對農村公用事業貸款有間接信貸敞口,這些貸款確保機構信貸業務線中包括的AgVantage證券。截至2020年3月31日,Farmer-Mac沒有在任何AgVantage證券上經歷任何信貸損失。有關Farmer-Mac在AgVantage證券上的信用風險的更多信息,請參見《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-風險管理-信用風險-機構》。
Farmer Mac在其農村公用事業業務線上從未經歷過信用損失。自2020年1月1日採用現行預期信貸損失會計準則(“CECL”)後,我們現在被要求預測和披露我們的農村公用事業投資組合資產預期壽命的預期信貸損失。要做到這一點,Farmer Mac依賴於從評級機構購買的行業數據,以及服務於該行業的其他主要貸款人的證券備案文件中披露的公開信息。影響貸款損失準備和損失準備的活動在“管理層對財務狀況和經營業績-經營業績-貸款損失準備和損失準備金的撥備和發放”一文中進行了討論。
Farmer Mac通過審查各種借款人信用風險特徵來評估這些資產的信用風險。這些特徵可以包括(但不限於)財務指標、內部風險評級、評級機構分配的評級、服務的客户類型、電源來源和監管環境。
下表顯示了Farmer Mac的發電和輸電(“G&T”)和配電合作借款人的投資組合,以及可再生能源貸款,按內部分配的風險評級分類。
表31
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日,按內部分配的風險評級劃分的農村公用事業投資組合 | | | | | | |
| 可接受 | | 特別提及 | | 不合標準 | | 總計 |
| (千) | | | | | | |
配送合作社 | $ | 1,918,153 | | | | $ | — | | | | $ | 5,014 | | | $ | 1,923,167 | |
G&T合作社 | 442,442 | | | | — | | | | — | | | 442,442 | |
可再生能源 | 19,802 | | | | — | | | | — | | | 19,802 | |
農村公用事業合計 | $ | 2,380,397 | | | $ | — | | | $ | 5,014 | | | $ | 2,385,411 | |
有關Farmer Mac的農村公用事業投資組合的信用質量和相關損失撥備的更多信息,請參閲合併財務報表的附註5和6。
與貸款和擔保有關的信用風險的其他考慮
對USDA證券的信用敞口,包括Farmer Mac擔保的USDA證券的信用敞口,由美國的完全信用和信用擔保。因此,Farmer Mac認為,由於USDA的擔保,我們在USDA擔保業務線上的信用風險敞口很小或沒有信用風險敞口。截至2020年3月31日,Farmer Mac在USDA擔保業務線下的任何業務都沒有經歷過任何信用損失,預計未來不會產生任何此類損失。由於我們預計這一投資組合不會出現信貸損失,Farmer Mac不會為其USDA擔保證券投資組合的損失提供撥備。
Farmer Mac要求大多數批准的貸款人就符合Farmer Mac標準的合格農業抵押貸款和農村公用事業貸款、提供給Farmer Mac的貸款數據的準確性以及與貸款相關的其他要求作出陳述和擔保。做出這些陳述和保證的賣家對Farmer Mac違反這些陳述和保證負有責任。Farmer Mac有權要求賣方治癒、更換或回購出售或轉讓給Farmer Mac的貸款,前提是發現任何違反陳述或保證的行為對Farmer Mac購買貸款的決定至關重要,或者直接或間接導致賣方出售或轉讓給Farmer Mac的貸款違約或潛在損失。在截至2020年3月31日的前三年中,賣家沒有違反陳述和保修規定,導致Farmer Mac要求賣家治癒、更換或回購貸款。除了依賴賣方的陳述和擔保外,Farmer Mac還承銷其有直接信用敞口的農業房地產抵押貸款(農村住房和兼職農業抵押貸款除外)和農村公用事業貸款。對於農村住房和兼職農場抵押貸款,Farmer Mac依賴賣方的陳述和擔保,即這些貸款無一例外地符合Farmer Mac指定的承保標準。有關Farmer Mac貸款資格要求和承保標準的更多信息,請參閲“Business-Farmer Mac‘s Lines of Business-Farm&Ranch-Loan Quality”、“Business-Farmer Mac’s Lines-Farm&Ranch-承保和抵押品評估(評估)標準”、“Business-Farmer Mac‘s Lines-農村公用事業-貸款資格, Farmer Mac在截至2019年12月31日的財年的Form 10-K年度報告中列出了“Business-Farmer Mac‘s Line of Business-農村公用事業-承保”,該報告於2020年2月25日提交給美國證券交易委員會(SEC)。
根據與Farmer Mac簽訂的合同,並考慮到服務費,Farmer Mac批准的服務商根據Farmer Mac的要求為貸款提供服務。服務商對Farmer Mac在服務這些貸款方面的嚴重錯誤負責。如果服務商嚴重違反其與Farmer Mac的服務協議條款,例如未經Farmer Mac同意而未能轉付收到的款項或釋放抵押品,或遭遇破產或破產,則服務商應對Farmer Mac的任何相應損害負責,在大多數情況下,Farmer Mac有權終止特定貸款或由服務商提供服務的整個投資組合的服務關係。Farmer Mac也可以在仲裁中對服務機構提起訴訟,或者行使法律規定的任何補救措施。在截至2020年3月31日的前三年中,Farmer Mac沒有對任何服務商行使任何補救措施或採取任何正式行動。有關Farmer Mac的服務要求的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的“Business-Farmer Mac的業務線-農場和牧場-服務”和“Business-Farmer Mac的業務線-農村公用事業-服務”。
信用風險--制度性.*Farmer Mac面臨其與其他機構的業務關係產生的信用風險,其中包括:
•AgVantage證券的發行人;
•認可貸款人及服務商;及
•利率互換交易對手。
Farmer Mac批准AgVantage交易對手,並通過要求這些交易對手滿足Farmer Mac對特定交易對手類型和交易的信用標準來管理與這些AgVantage交易對手相關的機構信用風險。*所需的抵押水平在AgVantage融資與交易對手簽訂時建立,在未經Farmer Mac同意的情況下根據該融資發行的AgVantage證券的有效期內不會改變。在AgVantage交易中,公司義務人通常被要求從質押抵押品池中移除任何拖欠本金或利息超過30天的貸款,並取而代之的是目前正在付款的合格貸款,以維持所需的最低抵押水平。*自冠狀病毒大流行爆發以來,Farmer Mac已經批准並預計將繼續批准抵押AgVantage證券的貸款的延期付款,允許AgVantage交易對手將這些貸款保留在其抵押品池中,而不需要更換它們。*自冠狀病毒大流行爆發以來,Farmer Mac已經批准並預計將繼續批准以AgVantage證券為抵押的貸款延期付款,允許AgVantage交易對手將這些貸款保留在其抵押品池中,而無需更換這些貸款目前批准這些貸款延期付款的標準與Farmer Mac為其Farm&Ranch投資組合中受冠狀病毒大流行影響的貸款建立的標準相似。
如果AgVantage證券違約,Farmer Mac將對質押抵押品有追索權,並有權繼續向借款人支付本金和利息。對於Farm Equity AgVantage交易對手和較小的金融基金或實體,Farmer Mac還要求交易對手(1)通過比傳統AgVantage證券所要求的更低的貸款價值比門檻來維持更高的抵押水平,以及(2)在相關AgVantage證券的生命週期內遵守特定的金融契約,以避免違約。有關AgVantage證券的更詳細説明,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的“Business-Farmer Mac‘s Line of Business-Institution Credit”。
截至2020年3月31日,由符合Farm&Ranch業務線資格的貸款擔保的未償還資產負債表內AgVantage證券的未償還本金餘額總計56億美元,截至2019年12月31日,未償還本金餘額為55億美元。截至2020年3月31日,由符合農村公用事業業務線資格的貸款擔保的資產負債表內AgVantage證券的未償還本金餘額總計31億美元和29億美元。
截至2019年12月31日的10億美元。截至2020年3月31日和2019年12月31日,未償還表外AgVantage證券的未償還本金餘額總計760萬美元。2019年第四季度終止了3億美元的表外AgVantage循環信貸額度安排。
下表提供了有關AgVantage證券發行人的信息,以及截至2020年3月31日和2019年3月31日這些交易所需的抵押水平:
表32
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年3月31日 | | | | | | 截至2019年12月31日 | | | | |
對手方 | | 天平 | | 信用評級 | | 所需抵押 | | 天平 | | 信用評級 | | 所需抵押 |
| | (美元/美元,單位:萬美元) | | | | | | | | | | |
AgVantage: | | | | | | | | | | | | |
氯氟化碳 | | $ | 3,081,862 | | | A | | 100% | | $ | 2,949,500 | | | A | | 100% |
大都會人壽 | | 2,550,000 | | | AA- | | 103% | | 2,550,000 | | | AA- | | 103% |
拉博農業金融 | | 2,325,000 | | | 無 | | 110% | | 2,225,000 | | | 無 | | 110% |
其他(1) | | 459,358 | | | 無 | | 106%至125% | | 436,041 | | | 無 | | 106%至125% |
農業股權AgVantage(2) | | 279,881 | | | 無 | | 110% | | 279,705 | | | 無 | | 110% |
未償還總額 | | $ | 8,696,101 | | | | | | | $ | 8,440,246 | | | | | |
(1)由截至2020年3月31日和2019年12月31日的6家不同發行人發行的AgVantage證券組成。
(2)由截至2020年3月31日和2019年12月31日的5家不同發行人發行的AgVantage證券組成。
Farmer Mac通過要求這些機構滿足Farmer Mac的信用標準來管理與貸款人和服務商相關的機構信用風險。Farmer Mac通過評估財務報表和銀行信用評級機構報告來監控這些機構的財務狀況。有關Farmer Mac的貸款人資格要求的更多信息,請參閲《Business-Farmer Mac‘s Line of Business-Farmer Mac’s Lines-Farm&Ranch-Approed Languers》和《Business-Farmer Mac‘s Line of Business-農村公用事業-批准的貸款人》(Business-Farmer Mac’s Lines of Business-農村公用事業-批准的貸款人)。有關Farmer Mac的貸款人資格要求的詳細信息,請參閲
Farmer Mac通過其每個掉期協議中包含的抵押條款來管理與其利率掉期交易對手相關的機構信用風險,這些條款根據其與每個交易對手的掉期投資組合的市值而有所不同。Farmer Mac及其利率掉期交易對手被要求完全抵押其衍生品頭寸,對清算的掉期交易以及2017年3月1日之後達成的非清算的掉期交易沒有任何最低門檻。Farmer Mac與多個交易對手進行利率互換交易,以降低交易對手的信貸敞口集中度。Farmer Mac對清算衍生品的使用量隨着時間的推移而增加,其對票據交換所的敞口也是如此。清算掉期交易的使用減少了Farmer Mac對個別交易對手的風險敞口,中央票據交換所每天負責結算合約價值的變化。與利率互換合同相關的信用風險在“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析-風險管理-利率風險”和合並財務報表附註4中討論。
信用風險 – 其他投資。截至2020年3月31日,Farmer Mac擁有12億美元的現金和現金等價物,以及30億美元的投資證券。對這些投資固有的信用風險的管理受Farmer Mac的內部政策以及FCA發佈的Farmer Mac流動性和投資規定的管轄,這些規定為符合Farmer Mac投資組合資格的投資設立了標準,包括對資產類別、美元金額、
發行人集中度和信用質量。除了建立高流動性的投資組合作為可用現金來源外,Farmer Mac投資政策的目標是將Farmer Mac對金融市場波動的敞口降至最低,保護資本,並支持Farmer Mac進入債務市場。
Farmer Mac的流動性和投資條例以及內部政策要求Farmer Mac的投資組合中的投資必須符合以下信用標準:(1)至少有一個投資義務人必須至少有非常強的能力在投資期間履行財務承諾,即使在嚴重的不利或壓力條件下,而且通常違約風險非常低;(2)如果依賴其履行財務承諾的能力達到第(1)分段規定的標準的義務人位於美國境外(三)投資項目必須具有較低的信用風險和與其持有目的相一致的其他風險特徵。
Farmer Mac的流動性和投資法規以及內部政策也設定了集中限制,旨在限制對任何單一實體、發行人或義務人的風險敞口。Farmer Mac的流動性和投資法規將Farmer Mac對任何單一實體、發行人或證券義務人的總信貸敞口限制在Farmer Mac監管資本的10%(截至2020年3月31日為8340萬美元)。然而,Farmer Mac目前的政策將這一總信貸敞口限制在其監管資本的5%(截至2020年3月31日為4,170萬美元)。這些風險敞口限制不適用於美國政府機構或GSE的義務,儘管Farmer Mac目前的政策限制將超過100%的監管資本投資於任何一家GSE的優先不可轉換債務證券。
雖然流動性和投資條例沒有對Farmer Mac投資組合中可以投資於每個合格資產類別的最高金額(以百分比表示)設定限制,但Farmer Mac的內部政策規定了資產類別限制,作為Farmer Mac整體風險管理框架的一部分。
利率風險*Farmer Mac由於資產和相關負債現金流的時間差異,其資產負債表上保留的所有資產都面臨利率風險。*這一風險主要與貸款、貸款參與利息、Farmer Mac擔保證券和USDA證券有關,因為借款人有能力在預定到期日之前預付貸款。*如果資產提前預付,且由此產生的現金流必須再投資於較低的水平,則不斷變化的利率環境下的現金流不匹配可能會減少Farmer Mac的收益或者,如果在利率上升的環境下,資產償還速度慢於預期,而且相關債務必須被成本更高的債務取代,Farmer Mac可能會看到收入下降。
利率風險管理
Farmer Mac利率風險管理的目標是創建和維護一個在各種利率環境下都能產生穩定收益和價值的投資組合。Farmer Mac認識到,利率敏感性可能會隨着時間的推移和利率的變化而改變,因此會定期評估這一敞口,並在必要時重新調整其資產和負債組合。
Farmer Mac的目標是確保利率風險敞口在適當的範圍內,這是Farmer Mac董事會批准的。農貸公司管理層資產負債委員會
(“ALCO”)的任務是監督和批准戰略,以確保利率風險保持在董事會設定的限制之內。
Farmer Mac管理利率風險的主要策略是,用具有類似久期和凸性特徵的負債為資產購買提供資金,以便它們將在利率變化時以類似的方式表現。作為負債發行戰略的一部分,Farmer Mac尋求發行各種期限的負債的混合,以幫助更好地使負債現金流與資產現金流保持一致。除了負債發行策略,Farmer Mac還使用利率衍生品來將其對現金流錯配的經濟敞口降至最低。
Farmer Mac發行貼現票據以及不同期限的可贖回和不可贖回中期票據,以執行其負債發行戰略。發行可贖回債券是為了將與資產負債表上持有的資產相關的提前還款風險降至最低。通過使用包括可贖回債務的混合負債,負債的利率敏感度往往隨着利率的變化而增加或降低,其方式與資產的利率敏感度的變化相似。Farmer Mac使用金融衍生品(主要是利率掉期)作為另一種工具,以更好地匹配Farmer Mac的資產和負債期限,從而降低整體利率敏感度。
考慮到提前還款撥備和與其貸款資產相關的違約概率,Farmer Mac在預測和評估與這些資產相關的現金流時使用提前還款模型,因為借款人在各種利率環境中的行為可能會隨着時間的推移而改變,Farmer Mac會定期評估這些模型與實際提前還款經驗相比的有效性,並根據需要調整和細化模型,以提高未來提前還款預測的精確度。
利率的變動可能會影響貸款提前還款利率,而提前還款利率又可能會影響貸款的期限和價值。利率下降通常會提高提前還款利率,這會縮短這些資產的存續期,而利率上升往往會減緩貸款提前還款的速度,從而延長貸款的存續期。
Farmer Mac承諾收購但尚未購買的貸款面臨利率風險(通過LTSPC購買的拖欠貸款或根據遠期購買協議指定進行證券化的貸款除外)。但是,當Farmer Mac承諾購買這些貸款時,它在承諾購買貸款的時間和發行債務為購買這些貸款提供資金的時間之間面臨利率風險。Farmer Mac通過使用涉及美國公債和其他金融衍生品的期貨合約來管理與這些貸款相關的利率風險,Farmer Mac使用美國公債期貨合約來對衝利率水平。
Farmer Mac的12億美元現金和現金等價物在三個月內到期,資金來自類似到期日的貼現票據。截至2020年3月31日,在30億美元的投資證券(94%)中,有28億美元是利率在一年內調整的浮動利率證券,或者是原始到期日在三個月至一年之間的固定利率證券。這些證券的資金來源是有效的浮動利率債務,與相關投資的利率調整日期密切匹配。
利率風險指標
Farmer Mac定期對其投資組合進行利率風險壓力測試,並使用各種指標來量化和管理其利率風險。這些指標包括權益市值(“MVE”)和預計淨有效利差(“NES”)對利率變動的敏感度,以及持續期差距分析。
mve代表管理層對錶內和表外資產、負債和金融衍生品的所有未來現金流的現值的估計,按當前利率和適當的價差貼現。然而,MVE並不表明Farmer Mac作為一個持續經營的企業的市場價值,因為這些市場價值是理論上的,並不反映未來的商業活動。MTE敏感性分析是用來衡量Farmer Mac的資產和負債的市場價值在給定的利率變化時的變化程度。由於這一分析評估了利率變動對所有未來現金流價值的影響,因此這一衡量標準提供了對Farmer Mac長期利率風險的評估。
Farmer Mac的NES模擬代表了計息資產的預計收入與相關資金(包括相關衍生品)產生的利息支出之間的差額。Farmer Mac的NES可能會受到市場利率變化的影響,這是由於資產和負債的到期日和重新定價特徵之間的時間差異造成的。任何此類影響的方向和幅度都取決於利率變化的方向和幅度,以及Farmer Mac投資組合的構成。NES的預測代表了對Farmer Mac目前的投資組合預計在12個月內產生的淨有效價差收入的估計。因此,NES敏感度統計數據提供了Farmer Mac利率敏感度的短期視圖。
存續期是衡量金融工具對利率微小變化的敏感度。存續期差距是Farmer Mac的資產和負債的估計存續期之間的差額。因為久期是市場價值敏感度的衡量標準,所以久期差距總結了資產和負債的估計市值敏感度的匹配程度。存續期差距提供了一個相對簡明的衡量Farmer Mac未償還投資組合固有的利率風險的指標。
正的存續期差距表示Farmer Mac的資產存續期大於其負債存續期。正的存續期差距表明,Farmer Mac資產的市場價值比其負債的市場價值對小幅利率變動更敏感。相反,負的存續期差距表明Farmer Mac的資產對小幅利率變動的敏感度低於其負債。
每個指標都是使用資產/負債模型產生的,並基於管理層對各種因素(如預計利率、利率波動性和提前還款速度)的最佳估計得出。因此,這些指標應該理解為估計,而不是精確的測量。實際結果可能會有所不同,因為Farmer Mac的投資組合發生了實質性變化,或者為減輕對利率變化的不利敏感性而採取的策略發生了變化。
以下時間表將Farmer Mac截至2020年3月31日和2019年12月31日的MVE和NES敏感度分析結果彙總為收益率曲線的即時和瞬時均勻或“平行”移動:
表33
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 從基礎案例到MVE案例的百分比變化 | | |
利率情景(1) | | 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
+100個基點 | | 8.6 | % | | 2.7 | % |
-100個基點 | | (0.6) | % | | (8.4) | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | NES數據與基礎數據案例的百分比變化 | | |
利率情景(1) | | 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
+100個基點 | | 4.4 | % | | 0.8 | % |
-100個基點 | | (0.1) | % | | 0.1 | % |
(1)在董事會金融風險委員會的批准下,向下100個基點的衝擊情景被相對於3個月期國庫券利率50%的比例衝擊所取代。
截至2020年3月31日,Farmer Mac的有效持續時間差距為負3.3個月,而截至2019年12月31日為負2.5個月。利率在2020年第一季度大幅下降。這一利率變動降低了Farmer Mac資產相對於負債的存續期,從而擴大了Farmer Mac的存續期差距。
金融衍生品交易
金融衍生品的經濟影響包括在Farmer Mac的MVE、NES和持續期差距分析中。Farmer Mac進行以下金融衍生品交易主要是為了防範市場價格或利率變動對資產價值、未來現金流、信用敞口和債務發行的影響的風險,而不是出於交易或投機的目的:
•“固定支付”利率掉期,即Farmer Mac向交易對手支付固定利率,並從交易對手那裏獲得浮動利率;
•“接收-固定”利率掉期,即Farmer Mac從交易對手那裏收取固定利率,並向交易對手支付浮動利率;以及
•“基差掉期”,即Farmer Mac根據一個指數向交易對手支付可變利率,並從交易對手那裏獲得基於另一個指數的可變利率。
截至2020年3月31日,Farmer Mac的名義利率掉期總額為150億美元,期限從不到一年到30年不等,其中59億美元是支付固定利率掉期,62億美元是接收固定利率掉期,29億美元是基差掉期。
Farmer Mac簽訂利率掉期合同,以使其資產的現金流和持續期特徵與其負債的現金流和持續期特徵更緊密地匹配。利率互換配合發行短期債務可以創造有效的固定利率融資,提供與相應被融資資產類似的存續期匹配.Farmer Mac評估將互換市場作為融資選擇的整體成本,並使用利率互換來管理整個資產負債表的利率風險.
某些金融衍生工具被指定為可供出售或可供出售的固定利率資產或負債的公允價值對衝,以防範與基準有關的資產或負債的公允價值變動。
利率(例如,LIBOR)。此外,某些金融衍生品被指定為現金流對衝,以減輕浮動利率債務未來利率支付的波動性。
正如綜合財務報表附註4所述,所有金融衍生品均按公允價值作為衍生資產或衍生負債計入資產負債表。金融衍生品的公允價值變動在綜合經營報表的“金融衍生品損失”中列報。對於按公允價值套期保值會計關係指定的金融衍生品,與被套期保值風險相關的套期保值項目的公允價值變動在綜合經營報表的“淨利息收入”中列報。按公允價值對衝會計關係指定的衍生工具應計利息也計入綜合經營報表的“淨利息收入”。對於現金流量套期保值會計關係中指定的金融衍生工具,衍生工具的未實現損益計入其他綜合收益。由於對衝工具是利率掉期,而對衝的預測交易是浮動利率債務的未來利息支付,因此在累計其他全面收益中記錄的金額重新分類為“總利息支出”,同時確認債務的利息支出。Farmer Mac的所有金融衍生品交易均根據標準的擔保協議進行,這些協議限制了Farmer Mac對任何交易對手的潛在信用敞口。截至2020年3月31日和2019年12月31日,Farmer Mac沒有未擔保的淨敞口。
再融資和再定價風險
除了面臨資產和負債現金流不匹配的風險外,Farmer Mac還面臨與其持有的許多浮息資產相對於浮息市場指數(如LIBOR)的資金成本變化相關的風險。這種風險敞口被稱為“再融資和重新定價風險”。再融資和重新定價風險源於Farmer Mac為期限較短的浮動利率負債的資產提供浮動利率(或合成浮動利率)資產時,融資成本的潛在變化。Farmer Mac的融資成本相對於資產的基準利率的變化可能會導致為這些資產融資的淨利息收入發生變化。
Farmer Mac面臨任何浮動利率資產的再融資和重新定價風險,這些資產的資金沒有到合同到期日。此外,Farmer Mac的許多浮動利率資產有能力在合同到期日之前提前還款。Farmer Mac還面臨部分固定利率資產的再融資和重新定價風險,因為它使用了支付-固定接收-浮動利率掉期,有效地將所需資金從固定利率轉換為浮動利率。因此,這些固定利率資產實際上是需要浮息融資的綜合浮息資產。
Farmer Mac可以通過幾種方式滿足浮動利率融資需求,包括:
•發行與資產重置期限相匹配的短期貼現票據;
•發行期限和重置頻率與被融資資產相匹配的浮息中期票據;
•發行非到期日匹配、浮動利率的中期票據,其重置頻率與所融資資產相匹配;或
•發行非到期日匹配的固定利率貼現票據或中期票據,以匹配資產的利率重置日期,作為有效浮動利率融資的替代來源。
為了滿足浮息融資需求,Farmer Mac經常使用期限較短的浮息中期票據或固定利率中期票據與利率互換配對,因為這些選項通常
提供更低的融資成本,同時生成有效的利率匹配。隨着這些浮動利率資產的資金到期,Farmer Mac尋求以類似的方式對與這些資產相關的債務進行再融資,以在Farmer Mac的整體負債發行和流動性管理策略的背景下實現適當的利率匹配。
然而,如果Farmer Mac的貼現票據或中期票據的融資成本相對於LIBOR(或資產被融資到的其他市場指數)在這些浮息資產首次獲得融資到Farmer Mac對相關債務進行再融資之間的時間段內惡化,Farmer Mac將面臨相關資產淨有效利差的相應減少。相反,如果Farmer Mac貼現票據或中期票據的融資成本在此期間相對於LIBOR有所改善,Farmer Mac將受益於這些資產的淨有效利差相應增加。
Farmer Mac的負債發行戰略旨在平衡流動性風險和再融資以及重新定價風險,同時保持與Farmer Mac的風險承受能力相一致的適當負債管理概況。美國鋁業定期審查Farmer Mac的負債發行策略,以確保再融資和再定價風險得到適當管理。
截至2020年3月31日,Farmer Mac在其業務線和投資組合中持有68億美元的浮息資產,這些資產基於浮息市場指數重置,主要是一個月和三個月的LIBOR。截至同一日期,Farmer Mac也有59億美元的未償還利率掉期,Farmer Mac支付固定利率,獲得浮動利率。
在整個2020年第一季度,Farmer Mac相對於LIBOR的融資保持穩定,利差與歷史平均水平相當。Farmer Mac定期調整其融資策略,以減輕利差變化的影響,並尋求在其整體負債管理和流動性管理戰略的背景下保持有效的融資成本。
停止使用倫敦銀行同業拆息
正如Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中所述,Farmer Mac面臨與LIBOR基準利率的改革、替換或停止以及向替代基準利率過渡相關的風險。我們目前正在評估替換LIBOR基準利率對我們業務的潛在影響,包括替換基準利率的可能性。截至2020年3月31日,Farmer Mac在其業務線和投資組合中持有55億美元的浮息資產,發行了41億美元的浮息債券,並簽訂了148億美元的名義利率掉期,每個利率掉期都基於LIBOR進行重置。此外,我們的非累積C系列優先股目前支付固定利率,直至2024年7月17日。它在2024年7月18日可以根據我們的選擇贖回,然後按相當於3個月期倫敦銀行同業拆借利率加3.260%的浮動利率支付利息。市場從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)向可能制定的替代基準利率的過渡預計將是複雜的,可能需要制定期限和信貸調整,以適應基準利率之間的差異。這一過渡還可能導致之前預訂的交易的財務表現不同,需要不同的對衝策略,或者需要重新談判之前預訂的交易。截至2020年3月31日,我們已經發行了10億美元基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)的中期票據,SOFR是一種潛在的替代基準利率。
流動性與資本資源
Farmer Mac滿足其流動性和資金需求的主要資金來源是其債務發行收益、擔保和承諾費、淨有效利差、貸款償還和AgVantage證券的到期日。Farmer Mac定期進入資本市場融資,Farmer Mac在2020年第一季度之前一直保持以優惠的利率進入資本市場。Farmer Mac為其購買合格貸款資產、美國農業部證券、Farmer Mac擔保證券和投資資產提供資金,並主要通過在公開資本市場發行各種期限的債務債券來為其運營提供資金。截至2020年3月31日,Farmer Mac的未償還貼現票據為26億美元,一年內到期的中期票據為86億美元,一年後到期的中期票據為95億美元。
假設Farmer Mac繼續進入資本市場,Farmer Mac相信它有足夠的流動性和資本資源來支持其在未來12個月和可預見的未來的運營。Farmer Mac還制定了一項應急資金計劃,以管理其進入資本市場的意外中斷。該計劃涉及通過回購協議安排借款和出售流動資產。根據其流動性和投資法規,Farmer Mac必須保持至少90天的流動性。根據這些規定規定的計算可用流動性天數的方法,Farmer Mac在2020年第一季度平均保持了1.83億天的流動性,截至2020年3月31日擁有2.02億天的流動性。美國鋁業定期審查Farmer Mac的流動性狀況,並確保維持所需的最低水平。
Farmer Mac維護現金、現金等價物(包括美國國債和其他短期貨幣市場工具)和其他可用於流動性需求的投資證券。*Farmer Mac的當前政策授權在以下方面進行流動性投資:
•美國或美國政府機構的義務或完全擔保;
•GSE的義務或由GSE全額擔保;
•市政證券;
•國際和多邊開發銀行義務;
•貨幣市場工具;
•多元化投資基金;
•資產支持證券;
•公司債務證券;以及
•抵押貸款支持證券。
下表顯示了截至2020年3月31日和2019年12月31日的這些資產:
表34
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年3月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| (單位:萬人) | | |
現金和現金等價物 | $ | 1,231,585 | | | $ | 604,381 | |
投資證券: | | | |
由美國政府及其機構擔保 | 1,669,231 | | | 1,842,640 | |
由GSE擔保 | 1,320,237 | | | 1,143,323 | |
資產支持證券 | 16,745 | | | 18,912 | |
總計 | $ | 4,237,798 | | | $ | 3,609,256 | |
自2019年12月31日以來增加投資組合是為了提供更高水平的流動性,以應對冠狀病毒大流行,為債務資本市場未來波動的可能性做好準備,並隨着資產負債表的總體資金需求增加而支持計劃資產增長。
資本要求。Farmer Mac必須遵守以下法定資本要求-最低資本要求、關鍵資本要求和基於風險的資本要求。農户貸款必須符合最低資本金要求和基於風險的資本金要求中的較高者。截至2020年3月31日,Farmer Mac符合其法定資本金要求,被歸類為“I級”(最高合規水平)。
根據FCA關於資本規劃的規定,Farmer Mac董事會通過了一項政策,以保持足夠的“一級”資本水平(包括留存收益、實繳資本、普通股和合格優先股)。這項政策限制了符合一級資本條件的股息,以及如果一級資本低於指定門檻的任何可自由支配的獎金支付。截至2020年3月31日和2019年12月31日,Farmer Mac的一級資本充足率分別為12.6%和12.9%。我們一級資本比率的下降是由於2020年第一季度風險加權資產的增長超過了資本增長。截至2020年3月31日,Farmer Mac符合其資本充足率政策。Farmer Mac預計,其持續遵守FCA關於資本規劃的規則,包括Farmer Mac關於一級資本的政策,不會對Farmer Mac的運營或財務狀況產生重大影響。
有關適用於Farmer Mac的資本要求、其資本充足率政策以及FCA關於資本規劃的規則的更多信息,請參閲Farmer Mac於2020年2月25日提交給SEC的截至2019年12月31日的財年Form 10-K年度報告中的“Farmer Mac的企業-政府監管-資本標準”。有關Farmer Mac資本狀況的更多信息,請參見合併財務報表附註8。
監管事項
為了應對冠狀病毒大流行的經濟影響,FCA發佈了監管指南,鼓勵Farmer Mac與其貸款和服務合作伙伴合作,批准受冠狀病毒影響的借款人的服務行動,包括與其他農場信貸系統機構合作,批准法定借款人權利附帶的貸款(主要是LTSPC)。FCA還就在什麼情況下完全由於冠狀病毒大流行的經濟影響而批准了償還行動的貸款不應歸類為非應計或問題債務重組提供了指導。
同樣是為了應對冠狀病毒大流行,國會於2020年3月27日通過了一系列措施,包括提供了超過2萬億美元的經濟刺激措施,以支持美國經濟的各個方面。CARE法案為美國農業部提供了95億美元的緊急基金,旨在為在當地銷售的牲畜、乳製品和農產品供應商提供幫助。它還包括140億美元的商品信貸公司(CCC)的補充資金,這是美國財政部的一項信貸額度,美國農業部主要用來幫助作物種植者。最近,美國農業部利用CCC創建了市場便利化計劃,為農民和牧場主提供直接付款,以抵消2018年和2019年與貿易問題相關的損失。
2020年4月17日,美國農業部宣佈,它將使用CARE法案資金中的190億美元用於冠狀病毒食品援助計劃(CFAP)。CFAP的目的是直接提供160億美元的
向農民和牧場主提供支助的依據是價格和市場供應鏈中斷造成的實際損失,以及冠狀病毒導致的2020銷售年度需求損失和短期供過於求對營銷成本的預計影響。作為CFAP的一部分,美國農業部還宣佈將購買30億美元的新鮮農產品、乳製品和肉類。這些購買旨在支撐大宗商品價格,同時向食品銀行、社區和宗教組織以及其他為有需要的美國人提供服務的非營利性組織提供大宗商品。
2018年農業改善法案,也就是被稱為“農場法案”,於2018年12月20日簽署成為法律,要求FCA準備一項研究,將Farmer Mac的貸款風險和資本要求與農場信貸系統銀行和協會的貸款風險和資本要求進行比較,並評估將獲得最高門檻貸款的面積限制從1,000英畝提高到2,000英畝的可行性。FCA於2019年6月18日向國會提交了評估報告,結論是將種植面積例外從1,000英畝增加到2,000英畝是可行的,不會引起任何安全和健康問題,並將為額外的農業運營提供不受限制的進入Farmer Mac二級市場的機會。因此,種植面積例外將在2020年6月18日增加到2,000英畝,這意味着法定貸款額限制將不適用於以2,000英畝或更少的農業房地產為擔保的Farm&Ranch貸款。Farmer Mac將繼續評估未來增加的種植面積限制,以確定Farmer Mac客户的潛在利益以及對我們業務的相關影響。
與國會在2018年農業法案會議報告中的指導一致,FCA還研究了種植面積規則的替代方案(無論是1000英畝還是2000英畝)。FCA的結論是,種植面積規則沒有導致Farmer Mac的安全和健全保護,並考慮了專注於個人借款人風險敞口集中的替代方案。FCA的報告建議國會指示FCA使用其監管機構建立暴露濃度限制,以取代Farmer Mac憲章中限制的美元限制和種植面積例外。
其他事項
最近發佈的會計公告對綜合財務報表的預期影響載於綜合財務報表附註1(D)。
補充資料
下表顯示了有關新業務量、還款和未償還業務量的季度和年度信息:
表35
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
新業務量 | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | | | 美國農業部擔保 | | 農村公用事業 | | | | 機構信用 | | |
| 貸款 | | LTSPC | | 美國農業部證券 | | 貸款 | | | | AgVantage | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | |
截至本季度: | | | | | | | | | | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 401,853 | | | $ | 73,674 | | | $ | 147,906 | | | $ | 152,668 | | | | | $ | 560,395 | | | $ | 1,336,496 | |
2019年12月31日 | 602,750 | | | 65,614 | | | 143,565 | | | 102,900 | | | | | 371,075 | | | 1,285,904 | |
2019年9月30日 | 309,805 | | | 125,022 | | | 113,664 | | | 117,279 | | | | | 402,611 | | | 1,068,381 | |
2019年6月30日 | 248,152 | | | 57,321 | | | 118,335 | | | 105,000 | | | | | 659,447 | | | 1,188,255 | |
2019年3月31日 | 203,156 | | | 91,215 | | | 57,223 | | | 546,198 | | | | | 825,417 | | | 1,723,209 | |
2018年12月31日 | 285,008 | | | 80,840 | | | 90,297 | | | 3,000 | | | | | 585,814 | | | 1,044,959 | |
2018年9月30日 | 192,628 | | | 64,100 | | | 116,339 | | | — | | | | | 1,085,953 | | | 1,459,020 | |
2018年6月30日 | 224,101 | | | 126,066 | | | 129,960 | | | — | | | | | 825,203 | | | 1,305,330 | |
2018年3月31日 | 259,111 | | | 159,065 | | | 123,525 | | | 8,645 | | | | | 813,337 | | | 1,363,683 | |
| | | | | | | | | | | | | |
截至的年度: | | | | | | | | | | | | | | |
2019年12月31日 | $ | 1,363,863 | | | $ | 339,172 | | | $ | 432,787 | | | $ | 871,377 | | | | | $ | 2,258,550 | | | $ | 5,265,749 | |
2018年12月31日 | 960,848 | | | 430,071 | | | 460,121 | | | 11,645 | | | | | 3,310,307 | | | 5,172,992 | |
表36
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
按業務分類的資產償還情況 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | | | | | 美國農業部擔保 | | 農村公用事業 | | | | 機構信用 | | |
| 貸款 | | 擔保證券 | | LTSPC | | 美國農業部證券 | | 貸款 | | LTSPC | | AgVantage | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
截至本季度: | | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 128,768 | | | $ | 6,132 | | | $ | 50,393 | | | $ | 43,069 | | | $ | 34,235 | | | $ | 13,593 | | | $ | 304,540 | | | $ | 580,730 | |
未計劃的 | 191,260 | | | 3,888 | | | 60,442 | | | 78,806 | | | — | | | — | | | — | | | 334,396 | |
2020年3月31日 | $ | 320,028 | | | $ | 10,020 | | | $ | 110,835 | | | $ | 121,875 | | | $ | 34,235 | | | $ | 13,593 | | | $ | 304,540 | | | $ | 915,126 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 57,488 | | | $ | 4,737 | | | $ | 39,878 | | | $ | 25,142 | | | $ | 10,317 | | | $ | 10,551 | | | $ | 656,095 | | | $ | 804,208 | |
未計劃的 | 105,671 | | | 3,247 | | | 74,121 | | | 66,011 | | | 34,063 | | | — | | | 13,000 | | | 296,113 | |
2019年12月31日 | $ | 163,159 | | | $ | 7,984 | | | $ | 113,999 | | | $ | 91,153 | | | $ | 44,380 | | | $ | 10,551 | | | $ | 669,095 | | | $ | 1,100,321 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 97,421 | | | $ | 3,095 | | | $ | 22,713 | | | $ | 27,853 | | | $ | 31,656 | | | $ | 8,692 | | | $ | 441,575 | | | $ | 633,005 | |
未計劃的 | 129,676 | | | 2,663 | | | 76,883 | | | 39,442 | | | — | | | — | | | 1,088 | | | 249,752 | |
2019年9月30日 | $ | 227,097 | | | $ | 5,758 | | | $ | 99,596 | | | $ | 67,295 | | | $ | 31,656 | | | $ | 8,692 | | | $ | 442,663 | | | $ | 882,757 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 39,879 | | | $ | 3,758 | | | $ | 58,779 | | | $ | 38,676 | | | $ | 6,951 | | | $ | 17,092 | | | $ | 612,964 | | | $ | 778,099 | |
未計劃的 | 64,912 | | | 3,399 | | | 58,979 | | | 43,044 | | | — | | | — | | | — | | | 170,334 | |
2019年6月30日 | $ | 104,791 | | | $ | 7,157 | | | $ | 117,758 | | | $ | 81,720 | | | $ | 6,951 | | | $ | 17,092 | | | $ | 612,964 | | | $ | 948,433 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 112,973 | | | $ | 5,843 | | | $ | 74,054 | | | $ | 41,266 | | | $ | 31,492 | | | $ | 7,660 | | | $ | 470,812 | | | $ | 744,100 | |
未計劃的 | 67,608 | | | 1,798 | | | 50,482 | | | 46,798 | | | 24,448 | | | — | | | 5,587 | | | 196,721 | |
2019年3月31日 | $ | 180,581 | | | $ | 7,641 | | | $ | 124,536 | | | $ | 88,064 | | | $ | 55,940 | | | $ | 7,660 | | | $ | 476,399 | | | $ | 940,821 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 36,006 | | | $ | 8,331 | | | $ | 35,682 | | | $ | 24,793 | | | $ | 6,321 | | | $ | 16,062 | | | $ | 568,277 | | | $ | 695,472 | |
未計劃的 | 56,299 | | | 9,257 | | | 33,319 | | | 21,135 | | | 20,538 | | | — | | | — | | | 140,548 | |
2018年12月31日 | $ | 92,305 | | | $ | 17,588 | | | $ | 69,001 | | | $ | 45,928 | | | $ | 26,859 | | | $ | 16,062 | | | $ | 568,277 | | | $ | 836,020 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 73,476 | | | $ | 5,677 | | | $ | 21,742 | | | $ | 28,135 | | | $ | 25,640 | | | $ | 8,286 | | | $ | 1,102,798 | | | $ | 1,265,754 | |
未計劃的 | 77,492 | | | 4,562 | | | 47,159 | | | 35,068 | | | 3,476 | | | — | | | 9,760 | | | 177,517 | |
2018年9月30日 | $ | 150,968 | | | $ | 10,239 | | | $ | 68,901 | | | $ | 63,203 | | | $ | 29,116 | | | $ | 8,286 | | | $ | 1,112,558 | | | $ | 1,443,271 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 33,075 | | | $ | 8,391 | | | $ | 31,067 | | | $ | 36,983 | | | $ | 353 | | | $ | 8,699 | | | $ | 759,223 | | | $ | 877,791 | |
未計劃的 | 86,426 | | | 8,273 | | | 69,539 | | | 66,601 | | | 51,306 | | | — | | | — | | | 282,145 | |
2018年6月30日 | $ | 119,501 | | | $ | 16,664 | | | $ | 100,606 | | | $ | 103,584 | | | $ | 51,659 | | | $ | 8,699 | | | $ | 759,223 | | | $ | 1,159,936 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 110,733 | | | $ | 14,085 | | | $ | 70,057 | | | $ | 40,811 | | | $ | 26,507 | | | $ | — | | | $ | 392,310 | | | $ | 654,503 | |
未計劃的 | 73,502 | | | 4,929 | | | 81,204 | | | 43,189 | | | 14,952 | | | 120,022 | | | — | | | 337,798 | |
2018年3月31日 | $ | 184,235 | | | $ | 19,014 | | | $ | 151,261 | | | $ | 84,000 | | | $ | 41,459 | | | $ | 120,022 | | | $ | 392,310 | | | $ | 992,301 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至本年度: | | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 307,761 | | | $ | 17,433 | | | $ | 195,424 | | | $ | 132,937 | | | $ | 80,416 | | | $ | 43,995 | | | $ | 2,181,446 | | | $ | 2,959,412 | |
未計劃的 | 367,867 | | | 11,107 | | | 260,465 | | | 195,295 | | | 58,511 | | | — | | | 19,675 | | | 912,920 | |
2019年12月31日 | $ | 675,628 | | | $ | 28,540 | | | $ | 455,889 | | | $ | 328,232 | | | $ | 138,927 | | | $ | 43,995 | | | $ | 2,201,121 | | | $ | 3,872,332 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
排定 | $ | 253,290 | | | $ | 36,484 | | | $ | 158,548 | | | $ | 130,722 | | | $ | 58,821 | | | $ | 33,047 | | | $ | 2,822,608 | | | $ | 3,493,520 | |
未計劃的 | 293,719 | | | 27,021 | | | 231,221 | | | 165,993 | | | 90,272 | | | 120,022 | | | 9,760 | | | 938,008 | |
2018年12月31日 | $ | 547,009 | | | $ | 63,505 | | | $ | 389,769 | | | $ | 296,715 | | | $ | 149,093 | | | $ | 153,069 | | | $ | 2,832,368 | | | $ | 4,431,528 | |
表37
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
業務線-突出業務量 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | | | | | 美國農業部擔保 | | 農村公用事業 | | | | 機構信用 | | |
| 貸款 | | 擔保證券 | | LTSPC | | 美國農業部證券 | | 貸款 | | LTSPC | | AgVantage | | 總計 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | |
截止日期: | | | | | | | | | | | | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 5,358,382 | | | | $ | 97,302 | | | | $ | 2,355,910 | | | | $ | 2,646,206 | | | | $ | 1,789,726 | | | | $ | 595,685 | | | | $ | 8,696,101 | | | $ | 21,539,312 | |
2019年12月31日 | 5,276,557 | | | 107,322 | | | 2,393,071 | | | 2,620,175 | | | 1,671,293 | | | 609,278 | | | 8,440,246 | | | 21,117,942 | |
2019年9月30日 | 4,836,966 | | | 115,306 | | | 2,441,456 | | | 2,567,763 | | | 1,612,773 | | | 619,829 | | | 8,738,266 | | | 20,932,359 | |
2019年6月30日 | 4,754,258 | | | 121,064 | | | 2,416,030 | | | 2,521,394 | | | 1,527,150 | | | 628,521 | | | 8,778,318 | | | 20,746,735 | |
2019年3月31日 | 4,610,897 | | | 128,221 | | | 2,476,467 | | | 2,484,779 | | | 1,429,101 | | | 645,613 | | | 8,731,835 | | | 20,506,913 | |
2018年12月31日 | 4,588,322 | | | 135,862 | | | 2,509,787 | | | 2,515,620 | | | 938,843 | | | 653,273 | | | 8,382,817 | | | 19,724,524 | |
2018年9月30日 | 4,420,619 | | | 287,594 | | | 2,363,805 | | | 2,471,251 | | | 962,702 | | | 669,335 | | | 8,365,280 | | | 19,540,586 | |
2018年6月30日 | 4,378,958 | | | 297,833 | | | 2,368,606 | | | 2,418,115 | | | 991,819 | | | 677,621 | | | 8,391,885 | | | 19,524,837 | |
2018年3月31日 | 4,274,359 | | | 314,497 | | | 2,343,146 | | | 2,391,739 | | | 1,043,477 | | | 686,320 | | | 8,325,905 | | | 19,379,443 | |
表38
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
資產負債表內未償還業務量 | | | | | | | |
| 固定費率 | | 5至10年的武器和重置 | | 1個月至3年武器 | | 投資組合中的總持有量 |
| (千) | | | | | | |
截止日期: | | | | | | | | |
2020年3月31日 | $ | 10,296,598 | | | $ | 2,818,869 | | | $ | 4,996,478 | | | $ | 18,111,945 | |
2019年12月31日 | 10,045,712 | | | 2,863,199 | | | 4,702,577 | | | 17,611,488 | |
2019年9月30日 | 9,642,802 | | | 2,850,000 | | | 4,549,689 | | | 17,042,491 | |
2019年6月30日 | 9,446,117 | | | 2,825,151 | | | 4,601,917 | | | 16,873,185 | |
2019年3月31日 | 9,206,082 | | | 2,720,639 | | | 4,643,506 | | | 16,570,227 | |
2018年12月31日 | 8,325,347 | | | 2,717,505 | | | 4,705,169 | | | 15,748,021 | |
2018年9月30日 | 7,945,007 | | | 2,629,612 | | | 4,986,987 | | | 15,561,606 | |
2018年6月30日 | 7,551,149 | | | 2,594,399 | | | 5,398,021 | | | 15,543,569 | |
2018年3月31日 | 7,507,581 | | | 2,498,985 | | | 5,432,923 | | | 15,439,489 | |
下表顯示了按部門劃分的季度淨有效價差(非GAAP衡量標準):
表39
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按業務線劃分的淨有效價差 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 農場和牧場 | | | | 美國農業部擔保 | | | | 農村公用事業 | | | | 機構信用 | | | | 公司 | | | | 淨有效價差 | | |
| 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 | | 美元 | | 產率 |
| (千美元) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至本季度: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2020年3月31日(1) | $ | 14,938 | | | 1.64 | % | | $ | 4,625 | | | 0.81 | % | | $ | 4,920 | | | 1.14 | % | | $ | 17,702 | | | 0.84 | % | | $ | 1,978 | | | 0.21 | % | | $ | 44,163 | | | 0.89 | % |
2019年12月31日 | 16,374 | | | 1.90 | % | | 4,363 | | | 0.78 | % | | 4,871 | | | 1.17 | % | | 18,008 | | | 0.85 | % | | 2,375 | | | 0.27 | % | | 45,991 | | | 0.95 | % |
2019年9月30日 | 13,181 | | | 1.66 | % | | 4,314 | | | 0.79 | % | | 4,502 | | | 1.16 | % | | 17,807 | | | 0.84 | % | | 2,657 | | | 0.30 | % | | 42,461 | | | 0.90 | % |
2019年6月30日 | 13,335 | | | 1.72 | % | | 4,097 | | | 0.76 | % | | 3,996 | | | 1.10 | % | | 17,371 | | | 0.82 | % | | 2,556 | | | 0.34 | % | | 41,355 | | | 0.91 | % |
2019年3月31日(1) | 12,737 | | | 1.70 | % | | 3,964 | | | 0.74 | % | | 3,233 | | | 1.12 | % | | 16,373 | | | 0.79 | % | | 2,494 | | | 0.35 | % | | 38,801 | | | 0.89 | % |
2018年12月31日 | 13,288 | | | 1.79 | % | | 4,630 | | | 0.85 | % | | 2,833 | | | 1.19 | % | | 15,751 | | | 0.80 | % | | 2,353 | | | 0.36 | % | | 38,855 | | | 0.93 | % |
2018年9月30日 | 13,887 | | | 1.91 | % | | 4,627 | | | 0.86 | % | | 2,877 | | | 1.18 | % | | 15,642 | | | 0.78 | % | | 2,044 | | | 0.30 | % | | 39,077 | | | 0.93 | % |
2018年6月30日 | 13,347 | | | 1.86 | % | | 4,398 | | | 0.83 | % | | 2,923 | | | 1.15 | % | | 15,220 | | | 0.76 | % | | 274 | | | 0.04 | % | | 36,162 | | | 0.86 | % |
2018年3月31日 | 12,540 | | | 1.80 | % | | 4,400 | | | 0.82 | % | | 2,950 | | | 1.12 | % | | 14,824 | | | 0.78 | % | | 2,387 | | | 0.36 | % | | 37,101 | | | 0.91 | % |
(1)請參閲合併財務報表附註10,以對截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月按業務線劃分的GAAP淨利息收入與按業務線劃分的淨有效利差進行對賬。
下表列出了季度核心收益(一種非GAAP衡量標準),並與普通股股東的淨收入進行了核對:
表40
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度末的核心收益 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年3月 | | 2019年12月 | | 2019年9月 | | 2019年6月 | | 2019年3月 | | 2018年12月 | | 2018年9月 | | 2018年6月 | | 2018年3月 |
| (千) | | | | | | | | | | | | | | | | |
收入: | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨有效價差 | $ | 44,163 | | | $ | 45,991 | | | $ | 42,461 | | | $ | 41,355 | | | $ | 38,801 | | | $ | 38,855 | | | $ | 39,077 | | | $ | 36,162 | | | $ | 37,101 | |
擔保費和承諾費 | 4,896 | | | 5,432 | | | 5,208 | | | 5,276 | | | 5,419 | | | 5,309 | | | 5,170 | | | 5,171 | | | 5,083 | |
其他 | 674 | | | 100 | | | 389 | | | 777 | | | 509 | | | (129) | | | 110 | | | 111 | | | 428 | |
總收入 | 49,733 | | | 51,523 | | | 48,058 | | | 47,408 | | | 44,729 | | | 44,035 | | | 44,357 | | | 41,444 | | | 42,612 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
信貸相關費用/(收入): | | | | | | | | | | | | | | | | | |
損失準備金[解除]損失準備金 | 3,831 | | | 2,851 | | | 623 | | | 420 | | | (393) | | | 166 | | | (3) | | | 582 | | | (410) | |
REO運營費用 | — | | | — | | | — | | | 64 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 16 | |
(收益)/出售REO的虧損 | (485) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41 | | | (34) | | | — | |
信貸相關費用/(收入)合計 | 3,346 | | | 2,851 | | | 623 | | | 484 | | | (393) | | | 166 | | | 38 | | | 548 | | | (394) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
業務費用: | | | | | | | | | | | | | | | | | |
薪酬和員工福利 | 10,127 | | | 6,732 | | | 7,654 | | | 6,770 | | | 7,606 | | | 7,167 | | | 6,777 | | | 6,936 | | | 6,654 | |
一般和行政 | 5,363 | | | 5,773 | | | 5,253 | | | 4,689 | | | 4,596 | | | 5,829 | | | 4,350 | | | 5,202 | | | 4,326 | |
監管費用 | 725 | | | 725 | | | 688 | | | 687 | | | 688 | | | 687 | | | 625 | | | 625 | | | 625 | |
業務費用共計 | 16,215 | | | 13,230 | | | 13,595 | | | 12,146 | | | 12,890 | | | 13,683 | | | 11,752 | | | 12,763 | | | 11,605 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益 | 30,172 | | | 35,442 | | | 33,840 | | | 34,778 | | | 32,232 | | | 30,186 | | | 32,567 | | | 28,133 | | | 31,401 | |
所得税費用 | 6,598 | | | 7,526 | | | 7,018 | | | 7,351 | | | 6,715 | | | 6,431 | | | 6,891 | | | 5,477 | | | 6,259 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
優先股股息 | 3,431 | | | 3,432 | | | 3,427 | | | 3,785 | | | 3,296 | | | 3,296 | | | 3,295 | | | 3,296 | | | 3,295 | |
核心收益 | $ | 20,143 | | | $ | 24,484 | | | $ | 23,395 | | | $ | 23,642 | | | $ | 22,221 | | | $ | 20,459 | | | $ | 22,381 | | | $ | 19,360 | | | $ | 21,847 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
對帳項目: | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非指定金融衍生品因公允價值變動而產生的收益/(損失) | (6,484) | | | 4,469 | | | (7,117) | | | 10,485 | | | 2,240 | | | (96) | | | 3,625 | | | 6,709 | | | (2,279) | |
(損失)/公允價值變動導致的套期保值活動收益 | (5,925) | | | (220) | | | (4,535) | | | (1,438) | | | (2,817) | | | (853) | | | 1,051 | | | 1,687 | | | 2,564 | |
交易資產的未實現收益/(虧損) | 106 | | | 172 | | | 49 | | | 61 | | | 44 | | | 57 | | | (3) | | | 11 | | | 16 | |
按公允價值合併資產的溢價/折扣和遞延收益攤銷 | 3 | | | 40 | | | (7) | | | (139) | | | (16) | | | 67 | | | (38) | | | 196 | | | (686) | |
終止或淨結算對金融衍生品的淨影響 | (1,300) | | | 1,339 | | | 232 | | | (592) | | | 110 | | | (312) | | | 546 | | | 232 | | | 1,242 | |
優先股報廢的發行成本 | — | | | — | | | — | | | (1,956) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
與對賬項目相關的所得税效應 | 2,856 | | | (1,218) | | | 2,389 | | | (1,759) | | | 92 | | | 238 | | | (1,088) | | | (1,855) | | | (180) | |
普通股股東應佔淨收益 | $ | 9,399 | | | $ | 29,066 | | | $ | 14,406 | | | $ | 28,304 | | | $ | 21,874 | | | $ | 19,560 | | | $ | 26,474 | | | $ | 26,340 | | | $ | 22,524 | |
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
Farmer Mac面臨利率變化帶來的市場風險。Farmer Mac通過進行包括金融衍生品在內的各種金融交易,並通過監測和衡量其對利率變化的敞口來管理這一市場風險。有關Farmer Mac對利率風險的敞口及其管理策略的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-風險管理-利率風險”。有關Farmer Mac使用金融衍生品和相關會計政策的信息,請參閲綜合財務附註4
項目4.管制和程序
管理層對信息披露控制和程序的評估。Farmer Mac維護披露控制和程序,旨在確保根據1934年“證券交易法”(“交易法”)在其定期提交的文件中要求披露的信息,包括本Form 10-Q季度報告,得到及時記錄、處理、彙總和報告。這些披露控制和程序包括旨在確保根據“交易法”要求披露的信息被積累並及時傳達給Farmer Mac管理層的控制和程序,以便作出關於所需披露的決定。包括Farmer Mac首席執行官和首席財務官在內的管理層已評估截至2020年3月31日Farmer Mac的披露控制和程序(定義見交易所法案第13a-15(E)和15d-15(E)規則)的設計和運營效果。
Farmer Mac根據交易所法案規則13a-15和15d-15(B)段的要求,在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下,對其披露控制和程序的有效性進行了評估。根據這項評估,首席執行官和首席財務官得出結論,截至2020年3月31日,Farmer Mac的披露控制和程序是有效的。
財務報告內部控制的變化。在截至2020年3月31日的三個月內,Farmer Mac的財務報告內部控制沒有發生任何變化,這些變化已經或合理地可能會對Farmer Mac的財務報告內部控制產生重大影響。
第二部分
第1項法律程序
一個也沒有。
第1A項危險因素
本節中的風險因素更新和補充了Farmer Mac截至2019年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告(“2019年Form 10-K”)第I部分第1A項“風險因素”中描述的風險因素,該報告於2020年2月25日提交給SEC,並由Farmer Mac於2020年4月6日提交給SEC的當前Form 8-K報告進行了更新。除了本報告中的其他信息,您應該仔細考慮2019年Form 10-K及以下討論的所有風險因素。我們業務面臨的主要風險以及我們尋求管理這些風險的方式也在2019年Form 10-K和本報告的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-風險管理”中進行了描述。冠狀病毒大流行增加了Farmer Mac在經營業務時通常面臨的一些風險,Farmer Mac的風險因素披露受到本報告中描述的與冠狀病毒大流行相關的信息和相關影響的限制,包括以下最新的風險因素。我們面臨的風險可能會對我們的業務、運營、運營結果、財務狀況、流動性、資本水平或未來結果產生重大影響,並可能導致我們的實際結果與我們過去的結果或我們所作的任何前瞻性陳述中預期的結果大不相同。
Farmer Mac管理和減輕這些風險因素的努力可能不會成功,這些努力的有效性以及冠狀病毒大流行對Farmer Mac的業務、經營結果和財務狀況的影響程度將取決於其無法控制的因素,包括:大流行的持續時間、嚴重程度和蔓延;第三方和政府為遏制冠狀病毒或治療其影響和減輕公共衞生和經濟影響而採取的行動;為受冠狀病毒負面影響的借款人批准的延期的性質和程度;農業生產者借款人應對冠狀病毒大流行的行為,受影響的借款人能以多快的速度和多大程度從這一大流行病的負面經濟影響中恢復;恢復正常的經濟和經營條件的速度和程度,包括未來是否爆發冠狀病毒會不會中斷經濟復甦。即使在冠狀病毒大流行結束後,由於全球經濟、國內農業經濟的中斷以及由此導致的任何衰退,Farmer Mac可能會繼續對其業務產生實質性的不利影響。由於最近沒有類似的全球大流行導致類似的全球宏觀經濟影響,Farmer Mac還不知道對其業務、運營或全球經濟整體的影響的全部程度,但它們可能會對Farmer Mac的業務、運營、運營業績、財務狀況、流動性或資本水平產生實質性的不利影響,如下所述。
冠狀病毒大流行的影響是不確定的,可能會對Farmer Mac的業務、運營、運營業績、財務狀況、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
冠狀病毒大流行正在對全球經濟和世界各地個人的生活造成廣泛的破壞。政府、企業和公眾正在採取前所未有的行動來遏制冠狀病毒的傳播並減輕其影響,包括隔離、旅行禁令和限制、避難所就地命令、關閉企業和學校、財政刺激以及旨在提供貨幣援助和其他救濟的立法。冠狀病毒的範圍、持續時間和全部影響仍然不確定,但很明顯,大流行和遏制它的相關努力已經擾亂了全球
這可能會影響經濟活動,對金融市場的運作產生不利影響,增加經濟和市場的不確定性,擾亂貿易和供應鏈,並可能在可預見的未來繼續這樣做。儘管Farmer Mac尚未觀察到冠狀病毒大流行的影響對其業務產生實質性影響,但如果這些影響持續很長一段時間或導致持續的經濟壓力或衰退,Farmer Mac 2019年Form 10-K中確定的許多風險可能會加劇,並可能以多種與信貸、抵押品、客户需求、資金、運營、利率風險和人力資本相關的方式表現出來,其實質性不利影響可能比Farmer Mac目前預期的要大得多。
冠狀病毒大流行的影響可能會對交易對手的盈利能力和償還Farmer Mac投資組合中的貸款和其他債務的能力產生負面影響,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
Farmer Mac承擔其農業抵押貸款和農村公用事業貸款資產(包括AgVantage證券)的借款人違約的最終信用風險,Farmer Mac的收益在很大程度上取決於它們的表現。Farmer Mac認識到,冠狀病毒大流行可能會給農業和農村借款人帶來巨大壓力,因為員工、市場、交通和其他對他們的運營至關重要的因素會受到幹擾。如果冠狀病毒的影響導致Farmer Mac投資組合中廣泛而持續的貸款償還不足或AgVantage交易對手違約,Farmer Mac可能會招致重大信貸損失,特別是如果條件導致土地和資產價值惡化,可用抵押品不足以覆蓋Farmer Mac的風險敞口,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、運營結果、流動性或資本水平產生重大不利影響。
對特定借款人或AgVantage交易對手的集中敞口可能會加劇Farmer Mac面臨的冠狀病毒大流行影響的信貸風險,這可能會對其業務、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
由於對特定借款人的集中敞口,Farmer Mac可能會受到信用風險的影響。Farmer Mac的Farm&Ranch投資組合包括不同規模和不同借款人的貸款,包括對個人借款人的大風險敞口(2500萬美元或更多)。由於冠狀病毒大流行的影響,這些借款人中的任何一個都會違約,這可能會對Farmer Mac的財務狀況產生負面影響。Farmer Mac還集中暴露在AgVantage證券上的個別業務交易對手,這些證券是機構交易對手的一般義務,由發行機構持有的合格貸款擔保。雖然AgVantage證券由符合條件的貸款抵押,本金金額等於或大於未償還證券的本金,但如果交易對手違約,貸款抵押品的市值下降,無論是由於冠狀病毒大流行的負面影響還是其他原因,Farmer Mac都可能遭受損失。如果AgVantage交易對手由於借款人違約增加而在其貸款抵押品組合中遇到壓力,無論是由於冠狀病毒大流行的影響還是其他原因,這也可能增加AgVantage交易對手違約的可能性。在AgVantage交易對手違約時獲得貸款抵押品也可能導致Farmer Mac資產負債表上持有的貸款目前預期的信貸損失增加,以及資本金要求增加,特別是如果這些貸款因冠狀病毒而發生違約或壓力。Farmer Mac的AgVantage敞口大多集中在少數發行人。截至2020年3月31日,87億美元的AgVantage未償還證券中,已有三家交易對手發行了80億美元。任何這些交易對手的違約都可能對Farmer Mac的業務、經營業績產生重大不利影響, 或者財務狀況。
冠狀病毒大流行造成的食品供應鏈中斷可能會對借款人的盈利能力和償還能力產生負面影響,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生重大不利影響。
隨着僱主和政府當局應對公共衞生危機,冠狀病毒大流行已經並可能繼續導致包括農業生產者在內的企業受到限制和關閉。這些限制和關閉不僅可能影響經歷這些限制和關閉的企業的盈利能力,而且供應鏈的相應中斷也可能給農產品和產品的需求帶來下行壓力,並對這些生產商的盈利能力產生負面影響。在Farmer Mac的投資組合中有貸款的借款人,以及因限制或關閉或供應鏈中斷而對其盈利能力產生負面影響的借款人,在償還這些貸款的能力方面也可能面臨挑戰。這些情況持續的時間越長,這些影響可能會加劇。冠狀病毒大流行對農業生產者造成的廣泛和長期的限制、關閉和供應鏈中斷可能會導致Farmer Mac的貸款組合出現重大違約和違約,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
冠狀病毒大流行導致的大量貸款延期可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
隨着冠狀病毒大流行引發的負面經濟狀況持續,Farmer Mac觀察到貸款服務商代表借款人提出的延期付款請求有所增加,以幫助他們避免貸款違約,我們預計這些請求將繼續增加。有關Farmer Mac農場和牧場延期付款的更多信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-風險管理-信用風險-貸款和擔保”。Farmer Mac通過在資本市場發行債券為這些貸款提供資金。如果Farmer Mac批准其投資組合中持有的大量貸款延期請求,它將在一段時間內從這些貸款中獲得減少或沒有收入,同時仍需要償還債務,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。延期請求也可能來自借款人,他們的貸款以Farmer Mac保證及時支付本金和利息的證券為抵押。如果Farmer Mac批准大量以這些擔保證券為抵押的貸款延期請求,Farmer Mac將被要求向許多此類證券的持有者支付擔保付款,或者可以選擇從以這些證券為抵押的池中回購貸款,這兩種情況中的任何一種都可能對Farmer Mac的財務狀況、運營結果、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。截至本報告日期,Farmer Mac沒有受到任何立法或監管要求或指令的約束,這些要求或指令要求在特定時間內容忍貸款支付,或者限制其在發生貸款違約時尋求所有可用的補救措施的能力。, 但不能保證未來不會實施此類措施。如果Farmer Mac因冠狀病毒大流行的影響而被監管機構要求免除、禁止或推遲全部或部分借款人的貸款支付,Farmer Mac的延期還款額可能會大幅增加,這可能會對Farmer Mac的財務狀況、經營業績、流動性或資本水平產生實質性的不利影響。
冠狀病毒大流行的影響可能會影響對Farmer Mac二級市場的需求、Farmer Mac產品的價格或適銷性以及Farmer Mac提供產品和服務的能力,這可能會對Farmer Mac的業務、經營業績、財務狀況或資本水平產生實質性的不利影響。
Farmer Mac業務的成功可能受到多種外部因素的影響,這些外部因素可能會影響Farmer Mac產品和服務的價格或適銷性,包括資本市場中斷、利率變化可能增加Farmer Mac的融資成本,以及經濟狀況導致對Farmer Mac產品的需求減少。冠狀病毒對經濟活動的影響可能會對農民、牧場主、農村公用事業公司及其貸款人對Farmer Mac產品和服務的需求或盈利產生負面影響,這可能會對Farmer Mac的業務、經營業績、財務狀況或資本水平產生實質性的不利影響。
冠狀病毒大流行造成的股票和債務資本市場中斷可能會對Farmer Mac的業務、經營業績、財務狀況、流動性、資本水平或提供有競爭力的產品的能力產生重大不利影響。
Farmer Mac是否有能力經營業務、履行義務、實現資產規模增長以及完成法定使命,取決於Farmer Mac是否有能力通過在美國金融市場以優惠的利率和條件發行股票和債務證券來保持充足的資本。Farmer Mac的增長潛力和未來淨收入在一定程度上取決於Farmer Mac進入股票市場籌集有效資本的能力。發行債務證券是Farmer Mac償還或再融資現有債務的主要來源之一,Farmer Mac收入的主要來源之一是所持資產的回報與相關借款成本之間的差額或“利差”所賺取的淨利息收入。如果最近與冠狀病毒大流行相關的美國金融市場的中斷和波動持續或加劇,導致Farmer Mac無法進入這些市場以優惠的利率和條款發行股票或債務證券,Farmer Mac的業務、經營業績或財務狀況可能會受到不利影響。
截至本報告發表之日,Farmer Mac每天進入債務資本市場的渠道依然強勁。自2020年3月中旬以來,期限超過5年的債券的融資成本略有上升壓力,儘管Farmer Mac保持了超過5年的融資渠道。如果較長期債券的融資成本上升壓力持續或增加,或者如果Farmer Mac開始經歷較短期期限的上升壓力,Farmer Mac相應利率產品的競爭力和需求可能會受到不利影響。
冠狀病毒大流行使Farmer Mac面臨更大的網絡安全風險和運營風險,這可能會對Farmer Mac的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。
Farmer Mac依靠在很大程度上依賴於人員、技術和使用複雜系統和模型的業務流程來管理其業務,包括訪問信息系統和模型以及第三方提供的信息、應用程序、支付系統和其他服務。為了應對冠狀病毒大流行帶來的挑戰,Farmer Mac修改了其業務做法,將重點放在保護員工和公眾上,同時繼續履行其關鍵使命,並保持其正常的業務運營,以支持美國的農民、牧場主和農村公用事業公司。2020年3月12日,Farmer Mac啟動了其業務連續性計劃(“BCP”),並從那時起一直不間斷地運營,其所有員工都在家中遠程工作。Farmer Mac為其員工提供了指導和支持,以確保他們擁有在家有效工作所需的工具和知識,Farmer Mac的技術平臺和BCP
按照設計運作,以支持組織的所有職能。儘管如此,由於員工家中的技術可能不如Farmer Mac辦公室中的技術強大,並且可能導致員工可用的網絡、信息系統、應用程序和其他工具比Farmer Mac的辦公室內技術更有限或更不可靠,因此繼續實施這些在家工作措施會帶來額外的運營風險。這些風險包括但不限於更大的網絡安全風險、遠程操作對本地技術網絡的壓力,以及執行關鍵功能的能力的潛在損害,所有這些都可能對Farmer Mac的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。Farmer Mac定期監控第三方通過網絡攻擊未經授權訪問其網絡和信息系統的企圖。儘管完全遠程操作的員工帶來了更高的網絡安全風險,但截至本報告日期,Farmer Mac尚未經歷任何網絡攻擊或其他隱私或數據安全事件,這些事件對Farmer Mac信息資源的機密性、完整性或可用性產生了負面影響。
Farmer Mac自己的業務運營所依賴的第三方所面臨的冠狀病毒大流行造成的運營中斷或挑戰可能會對其運營結果或財務狀況產生重大不利影響。
Farmer Mac在其業務運營中依賴於許多第三方,包括提供基本服務的供應商以及地方和聯邦政府機構、辦公室和法院。鑑於冠狀病毒大流行所採取的措施,其中許多實體已經限制並可能繼續限制其服務的獲得和提供。例如,Farmer Mac觀察到,在一些農村縣,由於錄音室可用工作人員減少或法院關閉,導致貸款關閉的延遲,這減緩了這些縣所有權工作以及抵押和UCC備案的既定流程和週轉時間。由於冠狀病毒大流行,美國農業部外地辦事處的人員減少或關閉可能會對Farmer Mac的USDA擔保業務的增長產生負面影響,因為該業務取決於獲得由授權的USDA官員簽署的有效擔保轉讓。Farmer Mac繼續密切監測提供經營其業務所需信息和服務的第三方,以及他們在面對冠狀病毒帶來的全國性挑戰時繼續有效經營的能力。這些實體包括貸款服務商、金融信息提供商、系統, 這些供應商包括電子支付和結算系統提供商,以及信息技術基礎設施和業務連續性服務提供商。截至本報告日期,Farmer Mac尚未發現與這些第三方的任何重大中斷,這些中斷對Farmer Mac的業務運營產生了重大影響。如果某些服務可用性方面的某些已確定的限制持續很長時間,或者如果提供服務能力的額外限制或潛在中斷成為現實(這可能是由第三方自身的財務或運營困難造成的),則可能會抑制或以其他方式負面影響Farmer Mac業務的正常運營和流程,這可能會對其運營結果或財務狀況產生重大不利影響。
冠狀病毒大流行對利率的影響可能會對Farmer Mac的淨收入、經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
Farmer Mac面臨可能對其業務、經營業績或財務狀況產生重大不利影響的利率風險,相對於Farmer Mac通過衍生品管理利率風險的利率變化可能導致財務業績和資本水平的波動,並可能對Farmer Mac的淨收入、流動性狀況或經營業績產生不利影響。Farmer Mac的融資活動、套期保值活動、淨有效利差和盈利能力可能會受到冠狀病毒不確定性引起的利率波動的負面影響,這一點就是明證。
美聯儲最近基於對經濟活動中斷的擔憂大幅降低了聯邦基金利率的目標區間。Farmer Mac管理利率風險的主要策略是,用具有相似久期和凸性特徵的負債為資產購買提供資金,這樣它們在利率變化時的表現也會相似。然而,長期的極端波動和不穩定的市場狀況可能會增加Farmer Mac的對衝和融資成本,同時對市場風險緩解戰略產生負面影響。在這種情況下,Farmer Mac可能會調整其長期固定利率資產的融資策略。替代融資策略可能導致更大的再融資風險敞口,以及因利率變化以及再融資條款和與基準指數(如LIBOR)的利差變動而導致的更高的收入波動性,這可能對Farmer Mac的淨收入、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
冠狀病毒大流行使Farmer Mac的員工或行政領導人的連續性嚴重中斷,可能會對Farmer Mac的業務業績、運營或財務狀況產生實質性的不利影響。
Farmer Mac依靠其員工對Farmer Mac及其經營的行業的廣度和深度的知識來成功地運營其業務。Farmer Mac公司有相當大比例的員工和行政領導人在其位於華盛頓特區的主要辦事處的地理區域生活和工作,在112名員工中,約有25%分佈在美國的其他地理位置。Farmer Mac的人員、技術和設施的這種集中增加了Farmer Mac的業務中斷風險,如果冠狀病毒大流行的負面影響對華盛頓特區大都市區的影響比該國其他地區不成比例的話。如果Farmer Mac在其員工中遭遇廣泛的冠狀病毒病例,將給其餘員工帶來更大壓力,要求他們履行整個組織的所有職能,可能需要Farmer Mac分流或花費更多資源來承擔關鍵的人事職能,並可能削弱公司開展業務的能力。冠狀病毒大流行導致Farmer Mac員工或行政領導人的連續性嚴重中斷,可能會對Farmer Mac的業務業績、運營或財務狀況產生重大不利影響。
冠狀病毒大流行或政府或第三方應對冠狀病毒大流行造成的Farmer Mac服務提供商的運營中斷可能會對Farmer Mac的業務、經營業績或財務狀況造成實質性的不利影響。
Farmer Mac依靠許多第三方服務提供商開展業務,包括貸款服務商、信息系統提供商、軟件即服務(SaaS)提供商、雲計算服務提供商、關鍵技術計劃顧問以及其他服務提供商。雖然Farmer Mac繼續通過完全遠程的員工隊伍有效運營,但冠狀病毒相關疾病或政府或第三方為減輕冠狀病毒大流行對公眾健康的影響而採取的行動(包括居家訂單)導致Farmer Mac第三方服務提供商的運營中斷,可能會影響Farmer Mac的運營,這可能會對Farmer Mac的業務、運營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。
第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
(a)Farmer Mac是美國聯邦特許的工具,其債務和股權證券根據1933年證券法第3(A)(2)節免於註冊。在2020年第一季度,發生了以下交易,這些交易與Farmer-Mac的股權證券有關,這些證券沒有根據1933年的證券法註冊,也沒有在Form 8-K的當前報告中以其他方式報告:
C類無投票權普通股。根據Farmer Mac的政策,允許Farmer Mac的董事選擇接受C類無投票權普通股的股票,以代替他們的現金聘用人,Farmer Mac於2020年1月向選擇接受股票代替他們的現金聘用人的四名董事發行了總計225股C類無投票權普通股。Farmer Mac根據每股83.50美元的價格計算了向董事發行的股票數量,這是紐約證券交易所報告的2019年12月31日(上一季度最後一個交易日)C類無投票權普通股的收盤價。
(b)不適用。
(c)下表列出了Farmer Mac在截至2020年3月31日的季度內購買其已發行的C類無投票權普通股的信息:
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| | 購買的股份總數(1) | | 每股平均支付價格 | | 作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數(1) | | 根據該計劃可能尚未購買的近似最高美元價值 |
| | (千美元,每股信息除外) | | | | | | |
期間: | | | | | | | | |
2020年1月1日-2020年1月31日 | | — | | | $ | — | | | — | | | $ | 10,000 | |
2020年2月1日-2020年2月29日 | | — | | | — | | | — | | | 10,000 | |
2020年3月1日-2020年3月31日 | | 4,402 | | | 53.49 | | | 4,402 | | | 9,765 | |
總計 | | 4,402 | | $ | 53.49 | | | 4,402 | | |
(1)2019年3月,Farmer Mac董事會修改了2015年首次批准的現有股票回購計劃,授權Farmer Mac回購至多$10.0Farmer Mac已發行的C類無投票權普通股100萬股。C類無投票權普通股的回購將基於董事會的指導,並由管理層隨時以現行市場價格在公開市場上通過私人交易或大宗交易進行,每種情況下都要遵守證券交易委員會的所有規則和其他法律要求,並且可以根據一個或多個規則10b5-1計劃進行部分回購。回購的時間和金額將取決於市場狀況、股價、適用的法律要求和其他因素。在上述4,402股回購後不久,Farmer Mac終止了當時實施的規則10b5-1計劃,從而無限期暫停股票回購,以努力保存資本和流動性,因為冠狀病毒大流行導致市場波動和不確定性。董事會對高達9,765,000美元的股票回購的授權一直有效到2021年3月,Farmer Mac可以全權酌情決定在該到期日之前恢復股票回購。
項目3.高級證券違約
(A)沒有。
(B)沒有。
項目4.礦場安全資料披露
不適用。
第五項。其他資料
(A)沒有。
(B)沒有。
第6項陳列品
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* | | 3.1 | | — | | | 1971年農場信貸法案第八章,最近經2018年農業改善法案修訂(之前作為附件3.1提交到2019年2月21日提交的表格10-K). |
* | | 3.2 | | — | | | 修訂和重新修訂註冊人章程(之前作為附件3.1提交到2019年5月9日提交的表格8-K)。
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* | | 4.1 | | — | | | 農民Mac A類投票普通股證書樣本(之前作為附件4.1提交,以形成2003年5月15日提交的10-Q)。 |
* | | 4.2 | | — | | | 農民Mac B類投票普通股證書樣本(之前作為附件4.2提交,以形成2003年5月15日提交的10-Q)。 |
* | | 4.3 | | — | | | 農民Mac C類非表決權普通股證書樣本(之前作為附件4.3提交,以形成2003年5月15日提交的10-Q)。 |
* | | 4.4 | | — | | | 5.875%非累積優先股樣本證書,系列A(之前作為附件4.4.1提交至2013年5月9日提交的10-Q表)。 |
* | | 4.4.1 | | — | | | A系列5.875%非累積優先股的條款和條件指定證書(之前作為附件4.1至表格8-A於2013年1月17日提交)。 |
* | | 4.5 | | — | | | C系列6.000%固定利率至浮動利率非累積優先股的證書樣本(之前作為附件4.6提交至2014年8月11日提交的10-Q表格)。 |
* | | 4.5.1 | | — | | | C系列6.000%固定利率至浮動利率非累積優先股的指定條款和條件證書(之前作為附件4.1至表格8-A於2014年6月20日提交)。 |
* | | 4.6 | | — | | | 5.700%非累積優先股樣本證書,D系列(之前作為附件4.7提交至2019年8月1日提交的10-Q表)。
|
* | | 4.6.1 | | — | | | D系列5.700%非累積優先股的條款和條件指定證書(之前作為附件4.1至表格8-A於2019年5月13日提交)。 |
* | | 4.7 | | — | | | 根據1934年證券交易法第12節註冊的註冊人證券的描述(之前作為附件4.7提交到2020年2月25日提交的10-K表)。 |
* | | 10.1 | | — | | | 2020年3月3日或之後授予非董事的基於業績的限制性股票獎勵協議表格(之前作為附件10.1至表格8-K於2020年3月10日提交)。 |
* | | 21 | | — | | | 註冊人子公司列表(之前作為附件21提交到2018年3月8日提交的Form 10-K)。 |
** | | 31.1 | | — | | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的規則13a-14(A),對註冊人的主要高管進行認證,以提交註冊人截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告。 |
** | | 31.2 | | — | | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過的規則13a-14(A),對註冊人的主要財務官進行認證,以提交註冊人截至2020年3月31日的Form 10-Q季度報告。 |
** | | 32 | | — | | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906節通過的“美國法典”第18 U.S.C.§1350條,就註冊人截至2020年3月31日季度的Form 10-Q季度報告對註冊人的主要高管和首席財務官進行認證。 |
** | | 101.INS | | — | | | 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中,因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中 |
** | | 101.SCH | | — | | | 內聯XBRL分類擴展架構 |
** | | 101.CAL | | — | | | 內聯XBRL分類擴展計算 |
** | | 101.DEF | | — | | | 內聯XBRL分類擴展定義 |
** | | 101.LAB | | — | | | 內聯XBRL分類擴展標籤 |
** | | 101.PRE | | — | | | 內聯XBRL分類擴展演示文稿 |
** | | 104 | | — | | | 封面內聯交互式數據文件-封面交互式數據文件不會出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入在包含在附件101中的內聯XBRL文檔中 |
| | | | | |
* | 通過引用指定的先前申請而併入。 |
** | 和這份報告一起歸檔的。 |
# | 根據保密要求,本展品的部分內容已被省略。 |
† | 管理合同或補償計劃。 |
簽名
根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名者代表其簽署。
聯邦農業抵押貸款公司
| | | | | | | | | | | |
*//布拉德福德·T·諾德霍爾姆 | | | 2020年5月11日 |
依據: | 布拉德福德·T·諾德霍爾姆 | | 日期 |
| 總裁兼首席執行官 | | |
| (首席行政主任) | | |
| | | | | | | | | | | |
*/s/Aparna Ramesh | | | 2020年5月11日 |
依據: | 阿帕納·拉梅什 | | 日期 |
| 執行副總裁兼首席財務官兼財務主管 | | |
| (首席行政主任) | | |