目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
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表單 10-Q
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根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告 | |
在截至的季度期間 2020年3月31日
或者
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告 | |
在從到的過渡期間
委員會文件編號1-13881
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萬豪國際有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
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（州或其他司法管轄區 公司或組織） | （國税局僱主 證件號） | |||||
（主要行政辦公室地址） | （郵政編碼） | |||||
(301 ) 380-3000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的 ý沒有¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的 ý沒有¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
ý | 加速過濾器 | ¨ | ||||
非加速過濾器 | ¨ | 規模較小的申報公司 | ||||
新興成長型公司 | ||||||
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨ | ||||||
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。是的☐ 沒有ý
註明截至最新可行日期，每類發行人普通股的已發行股票數量： 324,255,928 A類普通股，面值每股0.01美元，已發行股價為 2020年4月30日.
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萬豪國際有限公司
表單 10-Q 目錄
頁號 | ||
第一部分 | 財務信息（未經審計）： | |
第 1 項。 | 財務報表 | |
簡明合併損益表 | 3 | |
簡明綜合收益表 | 4 | |
簡明合併資產負債表 | 5 | |
簡明合併現金流量表 | 6 | |
簡明合併財務報表附註 | 7 | |
第 2 項。 | 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 18 |
警示聲明 | 18 | |
第 3 項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 29 |
第 4 項。 | 控制和程序 | 29 |
第二部分。 | 其他信息： | |
第 1 項。 | 法律訴訟 | 31 |
第 1A 項。 | 風險因素 | 31 |
第 2 項。 | 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 45 |
第 6 項。 | 展品 | 46 |
簽名 | 47 | |
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第一部分 — 財務信息
第 1 項. 財務報表
萬豪國際有限公司
簡明合併收益表
（百萬美元，每股金額除外）
（未經審計）
三個月已結束 | |||||||
2020年3月31日 | 2019年3月31日 | ||||||
收入 | |||||||
基礎管理費 | $ | $ | |||||
特許經營費 | |||||||
激勵管理費 | |||||||
總費用收入 | |||||||
合同投資攤銷 | ( | ) | ( | ) | |||
淨費用收入 | |||||||
自有收入、租賃收入和其他收入 | |||||||
費用報銷收入 | |||||||
運營成本和支出 | |||||||
自有、租賃和其他直接經營 | |||||||
折舊、攤銷和其他 | |||||||
一般、行政和其他 | |||||||
與合併相關的成本和（收回）費用 | ( | ) | |||||
報銷的費用 | |||||||
營業收入 | |||||||
（虧損）收益和其他收入，淨額 | ( | ) | |||||
利息支出 | ( | ) | ( | ) | |||
利息收入 | |||||||
（虧損）收益中的權益 | ( | ) | |||||
所得税前收入 | |||||||
所得税福利（準備金） | ( | ) | |||||
淨收入 | $ | $ | |||||
每股收益 | |||||||
每股收益-基本 | $ | $ | |||||
每股收益——攤薄 | $ | $ | |||||
參見簡明合併財務報表附註。
3
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萬豪國際有限公司
綜合收益的簡明合併報表
（百萬美元）
（未經審計）
三個月已結束 | |||||||
2020年3月31日 | 2019年3月31日 | ||||||
淨收入 | $ | $ | |||||
其他綜合（虧損）收入： | |||||||
外幣折算調整 | ( | ) | |||||
衍生工具調整及其他，扣除税款 | ( | ) | |||||
扣除税後收益的重新分類 | ( | ) | ( | ) | |||
扣除税款的其他綜合（虧損）收入總額 | ( | ) | |||||
綜合（虧損）收入 | $ | ( | ) | $ | |||
參見簡明合併財務報表附註。
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萬豪國際有限公司
簡明的合併資產負債表
（百萬美元）
（未經審計） | |||||||
3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | ||||||
資產 | |||||||
流動資產 | |||||||
現金及等價物 | $ | $ | |||||
應收賬款和票據，淨額 | |||||||
預付費用和其他 | |||||||
持有待售資產 | |||||||
財產和設備，淨額 | |||||||
無形資產 | |||||||
品牌 | |||||||
合同收購成本和其他 | |||||||
善意 | |||||||
權益法投資 | |||||||
應收票據，淨額 | |||||||
遞延所得税資產 | |||||||
經營租賃資產 | |||||||
其他非流動資產 | |||||||
$ | $ | ||||||
負債和股東（赤字）權益 | |||||||
流動負債 | |||||||
長期債務的當前部分 | $ | $ | |||||
應付賬款 | |||||||
應計工資和福利 | |||||||
賓客忠誠度計劃的責任 | |||||||
應計費用和其他 | |||||||
長期債務 | |||||||
賓客忠誠度計劃的責任 | |||||||
遞延所得税負債 | |||||||
遞延收入 | |||||||
經營租賃負債 | |||||||
其他非流動負債 | |||||||
股東（赤字）權益 | |||||||
A 類普通股 | |||||||
額外的實收資本 | |||||||
留存收益 | |||||||
庫存股，按成本計算 | ( | ) | ( | ) | |||
累計其他綜合虧損 | ( | ) | ( | ) | |||
( | ) | ||||||
$ | $ | ||||||
參見簡明合併財務報表附註。
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萬豪國際有限公司
簡明的合併現金流量表
（百萬美元）
（未經審計）
三個月已結束 | |||||||
2020年3月31日 | 2019年3月31日 | ||||||
經營活動 | |||||||
淨收入 | $ | $ | |||||
為調節經營活動提供的現金而進行的調整： | |||||||
折舊、攤銷和其他 | |||||||
基於股份的薪酬 | |||||||
所得税 | ( | ) | ( | ) | |||
賓客忠誠度計劃的責任 | |||||||
合同購置成本 | ( | ) | ( | ) | |||
與合併相關的指控 | ( | ) | ( | ) | |||
營運資金變動 | ( | ) | |||||
資產處置收益 | ( | ) | |||||
其他 | |||||||
經營活動提供的淨現金 | |||||||
投資活動 | |||||||
資本支出 | ( | ) | ( | ) | |||
處置 | |||||||
貸款預付款 | ( | ) | |||||
收取貸款 | |||||||
其他 | ( | ) | ( | ) | |||
由（用於）投資活動提供的淨現金 | ( | ) | |||||
籌資活動 | |||||||
商業票據/信貸額度，淨額 | |||||||
發行長期債券 | |||||||
償還長期債務 | ( | ) | ( | ) | |||
發行A類普通股 | |||||||
已支付的股息 | ( | ) | ( | ) | |||
購買庫存股票 | ( | ) | ( | ) | |||
基於股份的薪酬預扣税 | ( | ) | ( | ) | |||
由（用於）融資活動提供的淨現金 | ( | ) | |||||
現金、現金等價物和限制性現金的增加（減少） | ( | ) | |||||
期初現金、現金等價物和限制性現金 (1) | |||||||
現金、現金等價物和限制性現金，期末 (1) | $ | $ | |||||
(1) | 這個 2020金額包括期初限制性現金 $ |
參見簡明合併財務報表附註。
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萬豪國際有限公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計）
注意事項 1。 列報基礎
簡明的合併財務報表列出了萬豪國際集團及其子公司（在本報告中稱為 “我們”、“我們”、“萬豪” 或 “公司”）的經營業績、財務狀況和現金流。為了便於閲讀本報告，我們還通篇將簡明合併財務報表稱為 “財務報表”，（ii）我們的簡明合併收益表稱為 “損益表”，（iii）我們的簡明合併資產負債表為 “資產負債表”，（iv）我們的簡明合併現金流量表為 “現金流量表”，（v）我們在美國的房產、品牌或市場（“美國”）和加拿大為 “北美” 或 “北美”，以及（vi）我們在以下地區的財產、品牌或市場我們的加勒比和拉丁美洲區域、歐洲、中東和非洲分部以及亞太分部被稱為 “國際”。此外，除非另有説明，否則通篇提及帶編號的 “票據” 均指這些簡明合併財務報表附註。
這些財務報表未經審計。我們精簡或省略了根據美國公認會計原則（“GAAP”）列報的財務報表中通常包含的某些信息和披露。本報告中的財務報表應與截至財政年度的10-K表年度報告中的合併財務報表及其附註一起閲讀 2019年12月31日 (“2019 10-K 表格”）。本表格 10-Q 中未另行定義的某些術語的含義見我們的 2019 10-K 表格.
編制符合公認會計原則的財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響截至財務報表發佈之日報告的資產和負債金額、報告期內報告的收入和支出金額以及或有負債的披露。冠狀病毒和遏制冠狀病毒所帶來的不確定性（“COVID-19”）使這種估計變得更加困難和主觀。因此，最終結果可能與這些估計有所不同。
隨附的財務報表反映了為公允列報我們截至目前的財務狀況所必需的所有正常和經常性調整 2020年3月31日和 2019年12月31日，我們的運營結果 三個月已結束 2020年3月31日和 2019年3月31日，以及現金流量 三個月已結束 2020年3月31日和 2019年3月31日。由於季節性和短期變化以及 COVID-19 的影響，中期業績可能無法代表財年的業績。我們已經刪除了這些財務報表中合併的實體之間的所有重大公司間交易和餘額。
採用了新的會計準則
亞利桑那州立大學2016-13年度要求使用減值方法，該方法反映了根據有關過去事件、當前狀況和未來經濟狀況預測的信息，在工具的合同期限內衡量的預期信用損失。我們在 2016-13 年度採用了 ASU 2020 年第一季度使用修改後的回顧過渡方法。採用後，我們將資產負債表 “應收賬款和應收票據，淨額” 標題中的信貸損失準備金增加了 $19 百萬，來自 $82 百萬截至 2019 年 12 月 31 日至 $101 百萬2020 年 1 月 1 日。我們還錄製了一個 $4 百萬資產負債表中 “遞延所得税負債” 標題的減少以及 $15 百萬資產負債表上留存收益的累積效應調整。
在 2020 年第一季度，我們將信貸損失準備金進一步提高了 $78 百萬，主要是由於 COVID-19 造成的負面經濟影響以及我們對未來經濟狀況的估計。信貸損失備抵額為 $178 百萬截至 2020 年 3 月 31 日。
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注意事項 2。 處置
在 2020 年第一季度，我們以以下價格出售了一處北美房產 $268 百萬。我們將根據長期管理協議繼續經營酒店。
注意事項 3。 每股收益
下表列出了我們在計算基本和攤薄後每股收益時使用的收益和股票數量的對賬情況：
三個月已結束 | |||||||
（以百萬計，每股金額除外） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | |||||
每股基本收益的計算 | |||||||
淨收入 | $ | $ | |||||
以股票換取每股基本收益 | |||||||
每股基本收益 | $ | $ | |||||
攤薄後每股收益的計算 | |||||||
淨收入 | $ | $ | |||||
以股票換取每股基本收益 | |||||||
稀釋性證券的影響 | |||||||
基於股份的薪酬 | |||||||
攤薄後每股收益的股份 | |||||||
攤薄後的每股收益 | $ | $ | |||||
注意事項 4。 基於股份的薪酬
我們授予了 1.6 百萬在此期間的限制性股票單位（“RSU”） 2020 年第一季度給某些官員和關鍵員工，而這些單位通常會被解僱 四年 每年等額分期付款 一年 在授予日期之後。我們還授予了 0.1 百萬基於性能的 RSU (“PSU”) 在 2020 年第一季度向某些執行官發放，這些收入取決於是否繼續僱用並滿足某些績效條件，前提是實現了預先設定的房間總開業率目標、活躍的萬豪旅享家™ 忠誠度會員增長以及調整後的營業收入增長超過或結束時調整後的營業收入增長 三-年業績期。RSU，包括 PSU，已在 2020 年第一季度授予日的加權平均公允價值為 $112 每單位。
我們記錄了 RSU 和 PSU 的基於股份的薪酬支出 $38 百萬在 2020 年第一季度和 $38 百萬在 2019 年第一季度。RSU 和 PSU 未歸屬獎勵的遞延補償成本總計 $318 百萬在 2020年3月31日和 $176 百萬在 2019年12月31日.
注意事項 5。 所得税
我們的有效税率受益於 63.5 百分之對於 2020 年第一季度相比之下 13.2 百分之對於 2019 年第一季度。我們的有效税率下降主要是由於股票薪酬佔較低税前賬面收入的百分比產生了更有利的影響。
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注意事項 6。 承付款和意外開支
擔保
我們列出了未來擔保資金的最大潛在金額以及我們作為主要債務人的還本付息、營業利潤和其他擔保（不包括或有購買債務）的賬面金額 2020年3月31日在下表中：
（百萬美元） 擔保類型 | 未來資金的最大潛在金額 | 記錄在案的擔保責任 | ||||||
還本付息 | $ | $ | ||||||
營業利潤 | ||||||||
其他 | ||||||||
$ | $ | |||||||
我們在上表中列出的擔保包括 $76 百萬的擔保要等到底層屬性開放並且我們開始操作這些屬性或某些其他事件發生後才會生效。
臨時購買義務
芝加哥喜來登酒店。我們授予業主一項一次性權利，該權利可在2022年行使，要求我們購買土地和酒店的租賃權益 $300 百萬現金（“看跌期權”）。如果所有者行使看跌期權，我們可以選擇在看跌期權交易結束的同時，額外購買標的土地的費用簡單利息 $200 百萬用現金。我們將看跌期權作為擔保，記錄在案的負債為 2020年3月31日是 $57 百萬.
喜達屋數據安全事件
活動描述
2018 年 11 月 30 日，我們宣佈了一起涉及 未經授權訪問 喜達屋預訂數據庫 （“數據安全事件”）。與領先的安全專家合作，我們確定存在未經授權的訪問權限 喜達屋網絡自 2014 年起，未經授權的一方從喜達屋預訂數據庫中複製了信息，並已採取措施將其刪除。 這個 喜達屋預訂數據庫不再用於業務運營.
費用和保險追償
在 這 2020 年第一季度，我們錄製了$15 百萬的費用和 $17 百萬的應計保險賠償額，以及 2019 年第一季度，我們錄製了 $44 百萬的費用和 $46 百萬與數據安全事件相關的應計保險賠償額。我們收到了保險賠償 $24 百萬在 2020 年第一季度和 $40 百萬在 2019 年第一季度。中的費用 2020 年第一季度主要包括法律費用。我們在可能收到的保險追回款項時予以確認，並在損益表中以與相關費用相同的標題列報，但不得超過前期和本期產生的總支出。我們在損益表的 “報銷費用” 或 “與合併相關的成本和（追回）費用” 標題中列出了與數據安全事件相關的費用和保險賠償。
訴訟、索賠和政府調查
在我們宣佈數據安全事件之後，大約 100 消費者和其他人向與該事件有關的美國聯邦、美國州和加拿大法院對我們提起訴訟。根據美國多地區訴訟司法小組（“MDL”）的命令，除一起外，所有美國案件均已合併並移交給美國馬裏蘭特區地方法院。美國和加拿大案件的原告通常聲稱代表不同類別的消費者，他們通常聲稱因公司涉嫌與數據安全事件有關的作為和/或不作為而受到損害，並提出各種普通法和法定索賠，要求金錢賠償、禁令救濟、費用和
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律師費和其他相關救濟。在MDL訴訟中合併的美國案件中，有一項假定的集體訴訟，該訴訟是於2018年12月1日對我們和我們的某些現任高管和董事提起的，該訴訟指控違反了聯邦證券法，涉及有關我們的網絡安全系統和控制的聲明，並尋求對一類受影響者的認證、未指明的金錢賠償、費用和律師費以及其他相關救濟。MDL 程序還包括 二 分別於2019年2月26日和2019年3月15日對公司、其某些高管和董事會某些成員提起的股東衍生品投訴，除其他索賠外，指控違反信託義務、公司浪費、不當致富、管理不善和違反聯邦證券法，並要求未指明的金錢賠償和賠償、公司治理和內部程序變更、費用和律師費, 以及其他相關的救濟.2019年12月3日，特拉華州財政法院對公司及其某些高管以及某些現任和前任董事會成員提起了第三起股東衍生品投訴，指控索賠並尋求與另外兩起衍生品案件中提出的索賠和尋求的救濟大致相似。此案不會與 MDL 程序合併。我們對上述訴訟中的指控提出異議，並正在大力為此類索賠辯護。我們已經提出動議，要求駁回其中一些案件，其中一些已被駁回，但這些案件通常仍處於初期階段。加拿大的案例有所整理， 五 目前有待處理的案件 五 各省，我們預計未來可能會進一步整合。此外，在2019年4月，我們收到了一封據稱代表公司股東（也是上述假定證券集體訴訟的指定原告之一）的信函，要求我們的董事會對公司現任和某些前任高管和董事採取行動，追回因涉嫌違反信託義務和因數據安全事件引起的相關索賠而造成的損失。董事會成立了一個需求審查委員會，負責調查要求信中提出的指控，該委員會還聘請了獨立律師協助調查。該委員會的調查正在進行中。
此外，許多美國聯邦、美國州和外國政府機構正在調查或以其他方式尋求與數據安全事件及相關事項有關的信息和/或文件，包括來自所有50個州和哥倫比亞特區的總檢察長辦公室、聯邦貿易委員會、證券交易委員會、美國參議院和眾議院的某些委員會、作為歐洲經濟區主要監管機構的英國信息專員辦公室（“ICO”），以及其他各個司法管轄區的監管機構。2019年7月，ICO根據2018年《英國數據保護法》發佈了正式的意向通知，提議處以以下金額的罰款 £99 百萬就數據安全事件（“擬議的ICO罰款”）對公司提起訴訟。2019年8月下旬，我們向ICO提交了書面答覆，大力捍衞我們的立場，並且我們繼續就數據安全事件和擬議的ICO罰款與ICO接觸。我們與ICO共同同意將監管程序延長至2020年9月30日，ICO程序仍在進行中。我們在資產負債表的 “應計費用和其他” 標題中列出的這筆損失意外開支的應計額為 $65 百萬截至2019年12月31日，截至2020年3月31日保持不變。
儘管我們認為在上述與數據安全事件有關的訴訟和調查中我們可能蒙受額外損失是合理的，但根據這些訴訟和調查的現階段，缺乏有關所謂損害賠償的具體指控，無法估計損失金額或損失範圍（如果有）超過因不利判決、和解、罰款、罰款或其他訴訟和調查解決方案而可能產生的金額，那個對一個或多個類別的認證以及任何經認證類別的規模（如果適用）存在不確定性，和/或重大事實和法律問題得不到解決。
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注意事項 7。 租賃
下表顯示了截至目前我們未來的最低租賃還款額 2020年3月31日:
（百萬美元） | 經營租賃 | 融資租賃 | |||||
2020，剩餘 | $ | $ | |||||
2021 | |||||||
2022 | |||||||
2023 | |||||||
2024 | |||||||
此後 | |||||||
最低租賃付款總額 | $ | $ | |||||
減去：代表利息的金額 | ( | ) | ( | ) | |||
最低租賃付款的現值 | $ | $ | |||||
當前 (1) | |||||||
非當前 (2) | |||||||
$ | $ | ||||||
(1) | 記錄在 “應計費用及其他” 中的運營租賃以及資產負債表 “長期債務的流動部分” 標題中記錄的融資租賃。 |
(2) |
截至 2020年3月31日，我們已經簽訂了一項協議，我們預計該協議將作為經營租約記入 20 -我們新總部辦公室的期限，由於租賃尚未開始，因此未反映在我們的資產負債表或上表中。
在 2020 年第一季度，我們記錄的減值費用為 $74 百萬用於使用權資產和 $16 百萬在我們的損益表的 “折舊、攤銷和其他” 標題中列出了財產和設備，包括租賃權改善，這些標題與 COVID-19 對幾家北美租賃酒店的影響有關。我們確定，由於市場表現和未來現金流預測的下降，在評估了收回資產後，我們可能無法完全收回這些北美酒店租賃的賬面金額。我們使用反映內部開發的三級貼現現金流的收益方法估算了公允價值，其中包括我們根據歷史經驗和預計的增長率、使用量估計和需求趨勢對未來現金流的預期。
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注意事項 8。 長期債務
我們在下表末尾提供了扣除折扣、溢價和債務發行成本後的長期債務餘額的詳細信息 2020 年第一季度和年底 2019:
期末時 | |||||||
（百萬美元） | 3月31日 2020 | 十二月三十一日 2019 | |||||
高級筆記： | |||||||
L 系列票據，利率為 3.3%，面值為 350 美元，將於 2022 年 9 月 15 日到期 （有效利率為 3.4%） | |||||||
M系列票據，利率為3.4％，面值為350美元，將於2020年10月15日到期 （有效利率為 3.6%） | |||||||
N 系列票據，利率為 3.1%，面值為 400 美元，將於 2021 年 10 月 15 日到期 （有效利率為 3.4%） | |||||||
O系列票據，利率為2.9％，面值為450美元，將於2021年3月1日到期 （有效利率為 3.1%） | |||||||
P系列票據，利率為3.8％，面值為350美元，將於2025年10月1日到期 （有效利率為 4.0%） | |||||||
Q系列票據，利率為2.3％，面值為750美元，將於2022年1月15日到期 （有效利率為2.5％） | |||||||
R系列票據，利率為3.1％，面值為750美元，將於2026年6月15日到期 （有效利率為 3.3%） | |||||||
U系列票據，利率為3.1％，面值為291美元，將於2023年2月15日到期 （有效利率為 3.1%） | |||||||
第五系列票據，利率為3.8％，面值為318美元，將於2025年3月15日到期 （有效利率為 2.8%） | |||||||
W系列票據，利率為4.5％，面值為278美元，將於2034年10月1日到期 （有效利率為 4.1%） | |||||||
X系列票據，利率為4.0％，面值為450美元，將於2028年4月15日到期 （有效利率為 4.2%） | |||||||
Y 系列票據，浮動利率，面值為550美元，將於2020年12月1日到期 （截至2020年3月31日，有效利率為2.2％） | |||||||
Z系列票據，利率為4.2％，面值為350美元，將於2023年12月1日到期 （有效利率為 4.4%） | |||||||
AA系列票據，利率為4.7％，面值為300美元，將於2028年12月1日到期 （有效利率為 4.8%） | |||||||
BB 系列票據，浮動利率，面值為 300 美元，將於 2021 年 3 月 8 日到期 （截至2020年3月31日，有效利率為1.6％） | |||||||
CC系列票據，利率為3.6％，面值為550美元，將於2024年4月15日到期 （有效利率為 3.9%） | |||||||
DD系列票據，利率為2.1％，面值為550美元，將於2022年10月3日到期 （有效利率為 2.4%） | |||||||
商業票據 | |||||||
信貸額度 | |||||||
融資租賃債務 | |||||||
其他 | |||||||
$ | $ | ||||||
減去：長期債務的流動部分 | ( | ) | ( | ) | |||
$ | $ | ||||||
我們以現金支付利息，扣除資本化後的金額 $63 百萬在 2020 年第一季度和 $70 百萬在 2019 年第一季度.
我們是多幣種循環信貸協議（經修訂後的 “信貸額度”）的締約方，該協議規定最多 $4.5 十億用於支持我們的商業票據計劃和一般公司需求的有效借款總額，包括營運資金、資本支出、信用證和收購。信貸額度下的借款通常按倫敦銀行同業拆借利率（倫敦銀行同業拆借利率）加上基於我們公共債務評級的利差。我們還根據我們的公共債務評級按利率支付信貸額度的季度費用。我們將信貸額度下的未償借款和未償還的商業票據借款歸類為
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目錄
長期取決於我們長期為未償借款再融資的能力和意圖。信貸額度將於2024年6月28日到期。
我們借了 $2.5 十億在2020年3月下旬的信貸額度下，還有另一個 $2.0 十億2020 年 4 月初，信貸額度於 2020 年 4 月 2 日已全部提取，總額為 $4.5 十億傑出的。2020 年 5 月 1 日，我們償還了款項 $1.25 十億, 將信貸額度下的未償借款總額減少到 $3.25 十億截至 2020 年 5 月 1 日。鑑於 COVID-19 對全球市場的影響，我們在信貸額度下的借款是為了增加我們的現金狀況並保持財務靈活性。信貸額度借款的剩餘收益可用於在商業票據到期時償還商業票據，也可用於一般公司或信貸額度允許的其他用途。
2020年4月，我們對信貸額度進行了修訂。該修正案在2021年第一季度之前放棄了信貸額度中經過季度測試的槓桿率契約（該豁免期可能在我們選擇時更早結束），調整了該契約在豁免期結束時重新實施時所需的槓桿水平，並在豁免期內實施了新的每月測試的流動性契約。該修正案還對信貸額度的條款進行了某些其他修改，包括在槓桿率豁免契約有效期內增加信貸額度的應付利息和費用，收緊某些現有契約，以及在豁免期內施加額外契約。這些契約變化包括收緊留置權契約和股息、股票回購和分配契約，以及實施限制資產出售、投資和全權資本支出的新契約。
2020 年 4 月，我們發佈了 $1.6 十億本金總額 5.750 2025年5月1日到期的EE系列票據（“EE系列票據”）的百分比。我們將在每年的5月1日和11月1日支付EE系列票據的利息，從2020年11月1日開始。我們收到的淨收益約為 $1.581 十億從EE系列票據的發行中扣除用於一般公司用途的承保折扣和估計費用。
注意事項 9。 金融工具的公允價值
我們認為，我們的流動資產和流動負債的公允價值接近其報告的賬面金額。 我們在下表中列出了符合金融工具資格的非流動金融資產和負債的賬面價值和公允價值，這些賬面價值和公允價值是根據金融工具公允價值披露的現行指導方針確定的：
2020年3月31日 | 2019年12月31日 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 賬面金額 | 公允價值 | 賬面金額 | 公允價值 | |||||||||||
優先貸款、夾層貸款和其他貸款 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
非流動金融資產總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
高級票據 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
商業票據/信貸額度 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他長期債務 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他非流動負債 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
非流動金融負債總額 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
在2020年第一季度，我們確定信貸額度借款的賬面價值接近公允價值，因為它們按市場利率計息。參見注釋 13。金融工具的公允價值和附註2的 “公允價值測量” 標題。我們的重要會計政策摘要 2019表格10-K，瞭解有關我們在確定公允價值時使用的投入水平的更多信息。
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目錄
注意 10。 累計其他綜合虧損和股東權益
下表詳細列出了累計的其他綜合虧損活動 2020 年第一季度和 2019 年第一季度:
（百萬美元） | 外幣折算調整 | 衍生工具和其他調整 | 累計其他綜合虧損 | ||||||||
2019 年年底的餘額 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||
重新分類前的其他綜合（虧損）收入 (1) | ( | ) | ( | ) | |||||||
收益的重新分類 | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他綜合虧損淨額 | ( | ) | ( | ) | |||||||
截至2020年3月31日的餘額 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||
（百萬美元） | 外幣折算調整 | 衍生工具和其他調整 | 累計其他綜合虧損 | ||||||||
2018 年年底的餘額 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||
重新分類前的其他綜合（虧損）收入 (1) | ( | ) | |||||||||
損失的重新分類 | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他綜合（虧損）淨收益 | ( | ) | |||||||||
截至2019年3月31日的餘額 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||
(1) | 在因外幣折算調整而重新歸類之前的其他綜合（虧損）收入包括具有長期投資性質的實體內部外幣交易，其收益為 $ |
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下表詳細説明瞭已發行普通股和股東（赤字）權益的變化 2020 年第一季度和 2019 年第一季度:
（以百萬計，每股金額除外） | ||||||||||||||||||||||||||
常見 股份 傑出 | 總計 | A 類普通股 | 額外的實收資本 | 留存收益 | 國庫股票，按成本計算 | 累計其他綜合虧損 | ||||||||||||||||||||
2019 年年底的餘額 | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
— | 2016-13 年通過 ASU | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||
— | 淨收入 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||
— | 其他綜合收入 | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||
— | 股息（每股0.48美元） | ( | ) | — | — | ( | ) | — | — | |||||||||||||||||
基於股份的薪酬計劃 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | |||||||||||||||||||
( | ) | 購買庫存股票 | ( | ) | — | — | — | ( | ) | — | ||||||||||||||||
截至2020年3月31日的餘額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
（以百萬計，每股金額除外） | ||||||||||||||||||||
常見 股份 傑出 | 總計 | A 類普通股 | 額外的實收資本 | 留存收益 | 國庫股票，按成本計算 | 累計其他綜合虧損 | ||||||||||||||
2018 年年底餘額（經調整） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
— | 通過 ASU 2016-02 | |||||||||||||||||||
— | 淨收入 | — | — | — | — | |||||||||||||||
— | 其他綜合收入 | — | — | — | — | |||||||||||||||
— | 股息（每股0.41美元） | ( | ) | — | — | ( | ) | — | — | |||||||||||
基於股份的薪酬計劃 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | |||||||||||||
( | ) | 購買庫存股票 | ( | ) | — | — | — | ( | ) | — | ||||||||||
截至2019年3月31日的餘額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
注意 11。 與客户簽訂合同
我們當前和非當前的忠誠度計劃責任增加的通過$126 百萬，到$5,844 百萬在2020年3月31日，來自$5,718 百萬在2019年12月31日，主要反映了會員賺取的積分增加，但部分抵消了部分積分 $462 百萬已確認的收入在 2020 年第一季度，到目前為止已經推遲了 2019年12月31日。與 2019 年 12 月 31 日相比，我們的忠誠度計劃負債的當前部分有所減少，這是由於 COVID-19 導致的短期內預計贖回量減少。
2020 年 5 月，我們簽署了與忠誠度計劃相關的美國發行的聯合品牌信用卡的現有協議修正案。這些修正案為公司提供了 $920 百萬來自預付某些未來收入、提前支付先前承諾的簽約獎金以及預購萬豪旅享家積分和其他對價的現金。我們將在資產負債表上的遞延收入和賓客忠誠度計劃負債中記錄現金收入。我們將在使用信用卡時確認與知識產權許可相關的收入，並在兑換積分和免費住宿券時確認與積分和免費住宿券相關的收入。有關我們履行義務的更多信息，請參閲 2019 年 10-K 表格註釋 2 的 “忠誠度計劃” 標題。
我們在2020年第一季度沒有確認激勵管理費，因為由於 COVID-19 對未來酒店業績的影響，我們是否有權全年獲得此類費用存在很大的不確定性。
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注意 12。 業務板塊
從2020年第一季度開始，由於管理層評估業績和在公司內部分配資源的方式發生了變化，我們修改了分部結構，從而形成了以下運營部門： 北美; 亞太地區; 歐洲、中東和非洲 (“EMEA”)；以及加勒比和拉丁美洲 (”卡拉”）。我們的 卡拉運營部門不符合作為應申報業務部門單獨披露的適用會計標準。我們修訂了下表所示的前一時期金額，以符合我們目前的列報方式。
我們使用 “分部利潤” 來評估運營部門的業績，該利潤主要基於該細分市場的業績，不分配公司支出、所得税、間接一般費用、管理費用和其他費用，或與合併相關的成本和收回/費用。我們將收益和虧損、合資企業的收益或虧損權益以及直接的一般、行政和其他費用分配給每個細分市場。”未分配的公司和其他” 包括我們收入的一部分，包括我們從信用卡計劃中獲得的許可費、度假所有權許可協議產生的費用、忠誠度計劃的收入和支出、一般、管理和其他費用、與合併相關的成本和收回/收費、收益或虧損權益，以及我們未分配給各細分市場的其他收益或虧損以及CALA運營部門的業績。
我們的總裁兼首席執行官是我們的首席運營決策者，負責監控合併後的公司的資產，但在評估業績或進行運營部門資源分配時，不會按運營部門使用資產。
分部收入
下表顯示了我們按細分市場和主要收入來源分列的收入 2020 年第一季度和 2019 年第一季度:
截至2020年3月31日的三個月 | |||||||||||||||
（百萬美元） | 北美 | 亞太地區 | EMEA | 總計 | |||||||||||
總費用收入 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
合同投資攤銷 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||
淨費用收入 | |||||||||||||||
自有收入、租賃收入和其他收入 | |||||||||||||||
費用報銷收入 | |||||||||||||||
應報告的分部收入總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
未分配的公司和其他 | |||||||||||||||
總收入 | $ | ||||||||||||||
截至2019年3月31日的三個月 | |||||||||||||||
（百萬美元） | 北美 | 亞太地區 | EMEA | 總計 | |||||||||||
總費用收入 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
合同投資攤銷 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
淨費用收入 | |||||||||||||||
自有收入、租賃收入和其他收入 | |||||||||||||||
費用報銷收入 | |||||||||||||||
應報告的分部收入總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
未分配的公司和其他 | |||||||||||||||
總收入 | $ | ||||||||||||||
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三個月已結束 | |||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | |||||
北美 | $ | $ | |||||
亞太地區 | ( | ) | |||||
EMEA | ( | ) | |||||
未分配的公司和其他 | ( | ) | ( | ) | |||
扣除利息收入的利息支出 | ( | ) | ( | ) | |||
所得税 | ( | ) | |||||
淨收入 | $ | $ | |||||
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第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
警示聲明
本報告中的所有聲明均自向美國證券交易委員會（“SEC”）提交本10-Q表之日起作出。我們沒有義務公開更新或修改這些聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。我們根據管理層的信念和假設以及截至向美國證券交易委員會提交10-Q表格之日所獲得的信息，在《管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析》以及本報告其他地方發表前瞻性陳述。前瞻性陳述包括與 COVID-19 對我們業務的預期影響相關的信息，包括公司酒店的業績；RevPAR、入住率、預訂和取消趨勢；應急計劃以及成本和投資削減的性質和影響；我們的流動性預期；本報告中其他以 “相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“估計” 等字樣的陳述類似的表述；以及關於未來預期事件的類似陳述以及不是歷史事實的期望。
我們提醒您，這些陳述並不能保證未來的表現，並且會受到許多不斷變化的風險和不確定性的影響，我們可能無法準確預測或評估，包括我們在下面描述的風險和不確定性，以及我們在向美國證券交易委員會定期提交的文件中不時描述的其他因素。可能影響我們的運營業績、流動性和資本資源以及本10-Q表格中討論的業務其他方面的風險包括 COVID-19 的持續時間和範圍，包括疫情最初消退後病毒是否會在多大程度上捲土重來；其對旅行、臨時和團體業務需求以及消費者信心水平的短期和長期影響；政府、企業和個人為應對疫情而採取的行動，包括限制或禁止旅行和/或面對面聚會；疫情以及為應對疫情而採取的行動對全球和地區經濟、旅行和經濟活動的影響，包括其對失業率和消費者自由裁量支出的影響持續時間和程度；我們的所有者和加盟商成功應對 COVID-19 影響的能力；疫情消退時的復甦步伐；全球主要市場的總體經濟不確定性以及全球經濟狀況惡化或經濟增長水平低迷的影響；我們採取措施的影響還有我們的業主和加盟商承諾降低運營成本和/或加強我們酒店的某些健康和清潔協議；住宿行業的競爭條件；與客户和業主的關係；為酒店發展和翻新提供資金的可用性；數據安全事件對我們的不利影響的程度；以及我們賺取可觀收入的國家税法的變化。此外，請參閲”第 1A 項。 風險因素” 本報告 “第二部分-其他信息” 部分的標題。
COVID-19 以及由此產生的動盪的地區和全球經濟狀況，以及 COVID-19 疫情帶來的額外或不可預見的影響，也可能導致或加劇我們在 “” 下確定的其他風險因素第 1A 項。 風險因素” 本報告 “第二部分-其他信息” 部分的標題，這反過來又可能對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績（包括收入和盈利能力）和/或股價產生重大不利影響。此外，COVID-19 還可能以我們目前不知道的方式影響我們的運營和財務業績，或者我們目前認為不會對我們的運營構成重大風險。
業務和概述
我們是酒店、住宅和分時度假物業的全球運營商、特許經營商和許可商 30最後的品牌 2020 年第一季度。在我們的輕資產商業模式下，我們通常管理或特許經營酒店，而不是擁有酒店。我們將討論我們在以下應申報業務領域的運營情況： 北美; 亞太地區；以及 歐洲、中東和非洲 (“EMEA”）。我們的加勒比和拉丁美洲 (”卡拉”）運營部門不符合作為應報告細分市場單獨披露的標準。
我們從我們管理的房產中賺取基本管理費，在許多情況下還會賺取激勵管理費，而其他人根據與我們的特許經營協議運營的房產則賺取特許經營費。在大多數市場中，基本管理和特許經營費通常由房地產層面收入的一定百分比組成，或
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就特許經營費而言，某些物業層面的收入，而激勵性管理費通常由特定所有者回報後的房屋淨利潤的一定百分比組成。對於我們在中東、非洲和亞太地區的酒店，激勵管理費通常由營業總利潤的一定百分比組成，不根據特定的業主回報進行調整。房屋淨利潤的計算方法是營業總利潤（也稱為 “房屋利潤”）減去財產保險、房地產税和資本支出儲備等不可控制的支出。
喜達屋數據安全事件
2018 年 11 月 30 日，我們宣佈了一起涉及 未經授權訪問喜達屋預訂數據庫（“數據安全事件”）。喜達屋預訂數據庫不再用於業務運營。
2019年7月，ICO根據2018年英國數據保護法發佈了正式意向通知，提議就數據安全事件對公司處以9,900萬英鎊的罰款（“擬議的ICO罰款”）。我們與ICO共同同意將監管程序延長至2020年9月30日，ICO程序仍在進行中。我們在資產負債表的 “應計費用和其他” 標題中列出的這筆損失意外開支的應計額為 6,500 萬美元截至2019年12月31日，截至2020年3月31日保持不變。請參閲 注意事項 6以獲取更多信息。
我們目前無法估計數據安全事件對公司的總體財務影響超過已經產生的費用。但是，我們認為這一事件不會影響我們的長期財務狀況。儘管我們的保險計劃包括旨在限制我們承受的損失（例如與數據安全事件相關的損失）的承保範圍，但該保險可能不足以支付我們與數據安全事件相關的所有費用或其他損失（包括罰款和處罰）。正如我們預期的那樣，在我們當前的保單期內，此類保險的成本有所增加，在未來的保單期內，此類保險的成本可能會繼續增加。我們預計未來將產生與數據安全事件相關的鉅額費用，主要與法律訴訟和監管調查（包括可能的罰款和處罰）有關，信息技術、信息安全和數據隱私的支出和資本投資增加，以及合規活動和滿足日益增加的法律和監管要求的開支增加。請參閲 注意事項 6以獲取與發生的費用相關的信息 2020 年第一季度和 2019 年第一季度，保險賠償，以及與數據安全事件有關的法律訴訟和政府調查。
性能 措施
我們認為，每個可用房間的收入（“RevPAR”）是衡量我們業績的有意義指標，因為它衡量的是同類物業房間收入的同期變化，我們將同類酒店的客房銷售額除以該期間的可用客房晚數來計算。RevPAR 可能無法與收入等類似標題的指標相提並論，也不應將其視為一定與我們的費用收入相關。我們還認為，入住率和平均每日房價（“ADR”）是計算RevPAR的組成部分，是衡量我們業績的有意義指標。我們通過將已佔用的房間除以可用房間總數（包括因 COVID-19 相關問題而暫時關閉的酒店客房）來計算入住率，用於衡量物業可用容量的利用率。ADR 是我們通過將物業房間收入除以已售房間總數來計算的，用於衡量平均房間價格，可用於評估定價水平。與上一年同期的比較是按固定美元計算。我們通過將當前時期的匯率應用於前一個可比時期的匯率來計算固定美元統計數據。
我們將可比物業定義為自上一個完整日曆年初（自1月1日起）以來在我們的一個品牌下開業並運營的房產 2019在本期內）且在本年度或上一年度均沒有：（i）對房間或公共空間進行了大規模翻新或擴建，（ii）在公司運營和特許經營之間進行了轉換，或（iii）遭受了嚴重的財產損失或業務中斷，但關閉或因以下原因而中斷的房產除外 新冠肺炎，我們繼續將其歸類為可比數據。
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COVID-19 的影響
新冠肺炎對旅遊業和我們的業務產生了重大影響，如下文對我們經營業績的討論所反映的那樣，該討論一直持續到2020年第二季度。我們的 2020 年第一季度有了一個良好的開端。與去年同期相比，今年前兩個月，全球可比的全系統固定美元RevPAR增長了3.2％，其中不包括 COVID-19 已經影響業績的亞太地區。隨着全球疫情的加速，全球範圍內 可比的全系統固定美元RevPAR大幅下跌。2020年3月，全球可比的全系統固定美元RevPAR與去年同期相比下降了約60％，反映了北美下降了57％，亞太地區下降了74％（大中華區下降了83％，該地區其他地區下降了68％），歐洲、中東和非洲下降了66％（歐洲下降了71％，中東和非洲下降了56％），加勒比海和加勒比地區下降了57％。截至 2020 年 5 月 8 日，我們全球約有 25% 的酒店暫時關閉。
結果，在此期間，我們的費用收入以及自有和租賃物業的收入下降了 2020 年第一季度，我們預計2020年第二季度的跌幅將更大。我們沒有確認激勵管理費 2020 年第一季度因為由於 COVID-19 對未來酒店業績的影響，我們是否有權全年獲得此類費用存在很大的不確定性。
COVID-19 於 1 月下旬首次開始產生影響，隨着隔離措施和旅行限制的放鬆以及員工重返工作崗位，大中華區的 RevPAR 趨勢一直持續改善，入住率從 2 月中旬的不到 10% 上升到 4 月的大約 25%。大中華區關閉的酒店數量從2月中旬的90多家下降到2020年5月8日的四家。
在世界其他地區，入住率和RevPAR已開始穩定在較低水平。2020年4月，全球可比的全系統固定美元RevPAR與去年同期相比下降了90％，反映了北美下降了90％，歐洲、中東和非洲下降了93％（包括歐洲的98％），不包括大中華區的亞太地區下降了90％，加勒比海和加勒比海地區下降了96％。
我們將繼續與客户接觸，以度過這場危機。今年上半年，我們的住宿取消率創歷史新高，預訂量也很低，儘管許多團體客户正在暫時重新預訂以備日後預訂。
我們已採取實質性措施來減輕對酒店業主和我們自身業務的負面財務和運營影響。業務應急計劃已在世界各地實施，我們將繼續調整這些計劃以應對全球形勢。在公司層面，與最初為2020年編入預算的月度成本（不包括壞賬支出）相比，我們迄今為止的行動使目前的公司一般和管理成本的月度運行率降低了約30％。
在物業層面，我們將繼續與業主和加盟商合作，以降低他們的即時現金支出。我們採取的措施包括推遲翻新、某些酒店舉措以及對酒店業主和加盟商的品牌標準審計；將我們為某些全系統計劃和服務收取的某些報銷費用減少50％，並延遲4月和5月的付款；以及支持與貸款機構合作使用傢俱、固定裝置和設備（FF＆E）儲備來滿足營運資金需求的所有者和加盟商。
我們還將繼續專注於大幅降低我們代表業主和加盟商產生的報銷費用，以提供集中式計劃和服務，例如忠誠度計劃、預訂、營銷和銷售，這些費用通常根據酒店收入或計劃使用情況通過成本報銷收入收取。鑑於迄今為止，酒店層面的收入和入住率大幅下降，預計將持續到我們無法合理預測的程度和持續時間，我們已經實施了計劃，我們估計，與2020年最初的每月預算相比，這些計劃可以將這些由系統資助的集中報銷費用減少約三分之二。
由於預期的企業和系統支出進一步減少，我們預計將取消或推遲2020年7億至8億美元投資支出中的約45％，這是我們最初的7億至8億美元
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預測將於 2020 年 2 月公佈。我們將繼續審查2020年的投資支出計劃，並可能確定/尋求進一步削減，特別是與可能推遲到2021年開業的新單位相關的融資義務。最後，正如之前宣佈的那樣，我們暫停了股票回購和現金分紅。
COVID-19 對公司的影響仍然不穩定，我們的公司和物業層面的應對措施也是如此，在評估 COVID-19 對業務的影響時，我們預計將繼續評估並可能採取其他措施來調整我們的運營和計劃。我們預計，在我們無法合理預測的持續時間內，COVID-19 的影響將是重大的。總體運營和財務影響在很大程度上取決於 COVID-19 的廣度和持續時間，包括可能出現更多疫情浪潮，並可能受到我們目前無法預測的其他因素的影響。
系統增長和管道
在結尾處 2020 年第一季度，我們的系統有 7,420屬性 (1,391,700房間），相比之下 7,349屬性 (1,380,921房間）在 2019 年底和 7,003屬性 (1,332,826房間）在末尾 2019 年第一季度。COVID-19 可能會導致新房間的開放量大大低於我們 2020 年的預算。
在結尾處2020 年第一季度，我們的開發中有近516,000間客房，其中包括在建的酒店客房、已簽訂合同的酒店客房以及超過24,000間已批准開發但尚未簽訂合同的酒店客房。年底，我們的開發項目中有超過23萬間房間正在建設中 2020 年第一季度。我們正在開發的房間中，有一半以上的房間位於北美以外。
物業和房間
在 2020年3月31日，我們經營、特許經營和許可了以下物業和房間：
託管 | 特許經營/特許經營 | 自有/已租用 | 總計 | ||||||||||||||||||||
屬性 | 房間 | 屬性 | 房間 | 屬性 | 房間 | 屬性 | 房間 | ||||||||||||||||
北美 | 819 | 246,830 | 4,523 | 651,935 | 26 | 6,483 | 5,368 | 905,248 | |||||||||||||||
亞太地區 | 665 | 191,261 | 123 | 32,124 | 2 | 410 | 790 | 223,795 | |||||||||||||||
EMEA | 498 | 110,321 | 382 | 69,294 | 25 | 5,738 | 905 | 185,353 | |||||||||||||||
卡拉 | 121 | 23,782 | 132 | 27,751 | 13 | 3,016 | 266 | 54,549 | |||||||||||||||
分時度假 | — | — | 91 | 22,755 | — | — | 91 | 22,755 | |||||||||||||||
總計 | 2,103 | 572,194 | 5,251 | 803,859 | 66 | 15,647 | 7,420 | 1,391,700 | |||||||||||||||
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住宿統計
下表顯示了同類物業的RevPAR、入住率和ADR統計數據。全系統統計數據包括來自我們的特許經營物業的數據，以及我們公司運營的物業的數據。
公司運營的同類物業 | ||||||||||||||||||||
截至2020年3月31日的三個月，與截至2019年3月31日的三個月相比發生了變化 | ||||||||||||||||||||
RevPAR | 佔用率 | 平均每日匯率 | ||||||||||||||||||
2020 | vs 2019 | 2020 | vs 2019 | 2020 | vs 2019 | |||||||||||||||
北美 | $ | 117.00 | (21.8 | )% | 56.8 | % | (15.1 | )% | pts。 | $ | 206.15 | (1.0 | )% | |||||||
亞太地區 | $ | 56.24 | (43.3 | )% | 38.2 | % | (28.4 | )% | pts。 | $ | 147.12 | (1.1 | )% | |||||||
卡拉 | $ | 130.13 | (19.2 | )% | 54.3 | % | (11.7 | )% | pts。 | $ | 239.59 | (1.8 | )% | |||||||
歐洲 | $ | 84.07 | (25.0 | )% | 48.4 | % | (15.9 | )% | pts。 | $ | 173.56 | (0.5 | )% | |||||||
中東和非洲 | $ | 88.71 | (19.6 | )% | 58.6 | % | (10.5 | )% | pts。 | $ | 151.37 | (5.3 | )% | |||||||
EMEA (1) | $ | 86.17 | (22.6 | )% | 53.1 | % | (13.4 | )% | pts。 | $ | 162.43 | (3.0 | )% | |||||||
國際-全部 (2) | $ | 74.16 | (32.0 | )% | 45.4 | % | (21.1 | )% | pts。 | $ | 163.28 | (0.4 | )% | |||||||
世界各地 (3) | $ | 94.61 | (26.3 | )% | 50.8 | % | (18.2 | )% | pts。 | $ | 186.13 | 0.1 | % | |||||||
可比的全系統特性 | ||||||||||||||||||||
截至2020年3月31日的三個月，與截至2019年3月31日的三個月相比發生了變化 | ||||||||||||||||||||
RevPAR | 佔用率 | 平均每日匯率 | ||||||||||||||||||
2020 | vs 2019 | 2020 | vs 2019 | 2020 | vs 2019 | |||||||||||||||
北美 | $ | 89.64 | (19.5 | )% | 56.7 | % | (12.4 | )% | pts。 | $ | 158.14 | (1.8 | )% | |||||||
亞太地區 | $ | 58.62 | (41.5 | )% | 39.5 | % | (27.5 | )% | pts。 | $ | 148.44 | (0.8 | )% | |||||||
卡拉 | $ | 100.18 | (19.8 | )% | 52.2 | % | (12.2 | )% | pts。 | $ | 191.80 | (1.0 | )% | |||||||
歐洲 | $ | 73.76 | (24.6 | )% | 47.5 | % | (15.3 | )% | pts。 | $ | 155.19 | (0.4 | )% | |||||||
中東和非洲 | $ | 84.72 | (19.6 | )% | 58.3 | % | (10.3 | )% | pts。 | $ | 145.32 | (5.4 | )% | |||||||
EMEA (1) | $ | 77.38 | (22.9 | )% | 51.1 | % | (13.6 | )% | pts。 | $ | 151.47 | (2.3 | )% | |||||||
國際-全部 (2) | $ | 71.80 | (30.4 | )% | 46.1 | % | (19.6 | )% | pts。 | $ | 155.77 | (0.9 | )% | |||||||
世界各地 (3) | $ | 84.51 | (22.5 | )% | 53.6 | % | (14.5 | )% | pts。 | $ | 157.55 | (1.5 | )% | |||||||
(1) | 包括 歐洲和 中東和非洲. |
(2) | 包括 亞太地區, 卡拉，以及歐洲、中東和非洲。 |
(3) | 包括北美和國際-全部。 |
22
目錄
合併業績
我們的業績下降了 2020 年第一季度與 2019 年第一季度這主要是由於 COVID-19 的影響。請參閲”COVID-19 的影響” 如上所述，詳細瞭解在此期間對我們業務的影響 2020 年第一季度以及迄今為止，以及以下討論，以進一步分析我們的合併經營業績 2020 年第一季度與 2019 年第一季度.
費用收入
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
基礎管理費 | $ | 214 | $ | 282 | $ | (68 | ) | (24 | )% | |||||
特許經營費 | 415 | 450 | (35 | ) | (8 | )% | ||||||||
激勵管理費 | — | 163 | (163 | ) | (100 | )% | ||||||||
總費用收入 | 629 | 895 | (266 | ) | (30 | )% | ||||||||
合同投資攤銷 | (25 | ) | (14 | ) | 11 | 79 | % | |||||||
淨費用收入 | $ | 604 | $ | 881 | $ | (277 | ) | (31 | )% | |||||
第一季度
這個 減少在基礎管理和特許經營費中，主要反映了RevPAR的降低，這是由於以下原因導致需求減少 新冠肺炎. 這個 減少單位增長產生的1500萬美元部分抵消了特許經營費。
我們沒有確認激勵管理費 2020 年第一季度因為由於以下因素的影響，我們是否有權全年獲得此類費用存在很大的不確定性 新冠肺炎關於未來的酒店業績。
自有、租賃和其他
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
自有收入、租賃收入和其他收入 | $ | 280 | $ | 375 | $ | (95 | ) | (25 | )% | |||||
自有、租賃和其他直接費用 | 272 | 325 | (53 | ) | (16 | )% | ||||||||
$ | 8 | $ | 50 | $ | (42 | ) | (84 | )% | ||||||
第一季度
自有、租賃和其他收入，扣除直接費用 下降主要是由於以下原因導致我們自有和租賃的酒店的需求減少 新冠肺炎.
23
目錄
費用補償
三個月已結束 | |||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | ||||||||||||
費用報銷收入 | $ | 3,797 | $ | 3,756 | $ | 41 | 1 | % | |||||||
報銷的費用 | 3,877 | 3,892 | (15 | ) | — | % | |||||||||
$ | (80 | ) | $ | (136 | ) | $ | 56 | (41 | )% | ||||||
扣除報銷費用後的成本報銷收入因我們在集中化計劃和服務中產生的成本與相關費用之間的時間差異而有所不同mbursemen我們從酒店所有者和加盟商那裏收到的。從長遠來看，我們的集中化計劃和服務並不是為了對我們的經濟產生正面或負面影響而設計的。
第一季度
費用報銷（報銷費用，扣除費用報銷收入）赤字的減少主要反映了忠誠度計劃的表現，該計劃的支出和贖回量較低。
其他運營費用
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
折舊、攤銷和其他 | $ | 150 | $ | 54 | $ | 96 | 178 | % | ||||||
一般、行政和其他 | 270 | 222 | 48 | 22 | % | |||||||||
與合併相關的成本和（收回）費用 | (2 | ) | 9 | (11 | ) | (122 | )% | |||||||
第一季度
折舊、攤銷和其他費用 增加的主要是由於運營租賃減值費用，我們將在中討論 注意事項 7.
一般費用、行政費用和其他費用 增加的這主要是由於我們的信貸損失準備金增加了5,800萬美元，以及主要由於 COVID-19 的負面經濟影響而增加了1,800萬美元的擔保準備金，但部分被我們的成本削減措施導致的1600萬美元管理成本減少所抵消。
非營業收入（支出）
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
（虧損）收益和其他收入，淨額 | $ | (4 | ) | $ | 5 | $ | (9 | ) | (180 | )% | ||||
利息支出 | (93 | ) | (97 | ) | (4 | ) | (4 | )% | ||||||
利息收入 | 6 | 6 | — | — | % | |||||||||
（虧損）收益中的權益 | (4 | ) | 8 | (12 | ) | (150 | )% | |||||||
所得税
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
所得税福利（準備金） | $ | 12 | $ | (57 | ) | $ | (69 | ) | (121 | )% | ||||
24
目錄
第一季度
所得税準備金 下降這主要是由於營業收入（6700萬美元）減少以及本年度運營租賃減值費用帶來的税收優惠（2300萬美元）。由於完成前幾年的申報表（800萬美元）而導致的税收支出增加，以及基於股份的付款的税收減免額降低（700萬美元），部分抵消了這一下降。
業務板塊
我們的細分市場業績下降了 2020 年第一季度與 2019 年第一季度這主要是由於 COVID-19 的影響。請參閲”COVID-19 的影響” 如上所述，詳細瞭解2020年第一季度和迄今為止對我們業務的影響，以下是關於我們應報告業務板塊經營業績的進一步分析的討論。
三個月已結束 | ||||||||||||||
（百萬美元） | 2020年3月31日 | 2019年3月31日 | 2020 年與 2019 年的變化 | |||||||||||
北美 | ||||||||||||||
分部收入 | $ | 3,820 | $ | 4,074 | $ | (254 | ) | (6 | )% | |||||
分部利潤 | 158 | 491 | (333 | ) | (68 | )% | ||||||||
亞太地區 | ||||||||||||||
分部收入 | 169 | 270 | (101 | ) | (37 | )% | ||||||||
分部（虧損）利潤 | (10 | ) | 103 | (113 | ) | (110 | )% | |||||||
EMEA | ||||||||||||||
分部收入 | 344 | 418 | (74 | ) | (18 | )% | ||||||||
分部（虧損）利潤 | (37 | ) | 57 | (94 | ) | (165 | )% | |||||||
北美分部利潤 下降主要是由於 1.22 億美元的 更低總費用收入（主要反映了RevPAR和房屋淨利潤的降低，部分被單位增長產生的1500萬美元所抵消）， 2,900 萬美元的 更低自有、租賃和其他收入，扣除直接開支， 9200 萬美元的 更高折舊、攤銷和其他費用（主要反映經營租賃減值費用）， 5200 萬美元的 更高一般費用、管理費用和其他費用（主要反映信貸損失準備金和擔保資金準備金的增加），以及 2700 萬美元的 更低扣除報銷費用後的費用報銷收入。北美全系統可比RevPAR的下降是由於 12.4由於以下原因導致需求減少，整個系統的可比佔用率下降了百分點 新冠肺炎。在結尾處 2020 年第一季度，我們有 5,368屬性 (905,248房間）在北美，代表一張網 增加的 269屬性 (5百分比）與末尾相比 2019 年第一季度.
亞太細分市場業績 下降主要是由於 8600 萬美元的 更低總費用收入（主要反映了較低的RevPAR和房屋淨利潤）以及 1200 萬美元的 更低扣除報銷費用後的費用報銷收入。亞太地區全系統可比RevPAR的下降是由於 27.5由於以下原因導致需求減少，整個系統的可比佔用率下降了百分點 新冠肺炎。在結尾處 2020 年第一季度，我們有 790屬性 (223,795（房間）在亞太地區，代表一張網 增加的 64屬性 (9百分比）與末尾相比 2019 年第一季度.
EMEA細分業績 下降主要是由於 3,800 萬美元的 更低總費用收入（主要反映了較低的RevPAR和房屋淨利潤）， 1,800 萬美元的 更低自有、租賃和其他收入，扣除直接開支， 2,400 萬美元的 更低扣除報銷費用後的費用報銷收入，以及 1100 萬美元的 更高一般費用、行政費用和其他費用（主要反映信貸損失備抵額增加）。的下降 EMEA可比的全系統 RevPAR 是由可比的全系統佔用率下降推動的 13.6百分點和 ADR 下降幅度為 2.3百分點是由於以下原因導致需求減少所致 新冠肺炎。在結尾處 2020 年第一季度，我們有 905屬性 (185,353房間）在 EMEA，代表一張網 增加的 60屬性 (7百分比）與末尾相比 2019 年第一季度.
25
目錄
基於股份的薪酬
參見 注意事項 4瞭解更多信息。
新的會計準則
參見 注意事項 1瞭解有關我們採用新會計準則的信息。
流動性和資本資源
我們的長期財務目標包括實現融資來源的多元化、優化長期債務的組合和到期日以及減少營運資金。在結尾處 2020 年第一季度，我們的長期債務的加權平均利率為 2.7%加權平均到期日約為 4.7年份。包括利率互換的影響在內，固定利率長期債務與長期債務總額的比率為 0.5最後變成 1.0 2020 年第一季度.
為了迴應 COVID-19 對我們的運營現金產生的負面影響 2020 年第一季度，我們預計將繼續受到負面影響，我們已經採取並將繼續採取許多行動來增加流動性和加強我們的財務狀況，其中包括：
• | 正如我們在下文所討論的那樣，採取行動大幅降低我們的公司一般和管理成本、我們代表所有者和加盟商產生的報銷費用以及我們的投資支出COVID-19 的影響” 上面的部分； |
• | 在情況改善之前暫停股票回購和分紅； |
• | 正如我們在下文 “流動性來源——我們的信貸額度” 部分中所討論的那樣，在信貸額度下提款； |
• | 正如我們在下文 “流動性來源——我們的信貸額度” 部分中所討論的那樣，修訂信貸額度，除其他外，在2021年第一季度（包括2021年第一季度）之前放棄信貸額度中經過季度測試的槓桿協議； |
• | 簽訂承諾書（“承諾書”），規定364天的優先無抵押循環信貸額度，本金總額為15億美元，我們隨後終止了該信貸額度，正如我們在下文 “流動性來源-364天信貸額度” 部分所討論的那樣； |
• | 發行 16 億美元本金總額 5.750正如我們在下文 “流動性系列EE票據來源” 部分所討論的那樣，2025年5月1日到期的EE系列票據的百分比；以及 |
• | 通過修訂我們在美國發行的聯合品牌信用卡的現有協議來籌集9.2億美元的現金，我們在”聯合品牌信用卡協議” 以下部分。 |
我們監測資本市場的狀況，並定期評估資本市場狀況的變化可能對我們為流動性需求提供資金的能力產生的影響。我們目前認為，信貸額度、我們的手頭現金和資本市場準入仍然足以滿足我們的流動性需求。
流動性來源
我們的信貸額度
我們的信貸額度最多可提供 45 億美元用於支持我們的商業票據計劃和一般企業需求的總借款。信貸額度下的借款通常按倫敦銀行同業拆借利率（倫敦銀行同業拆借利率）加上基於我們公共債務評級的利差。我們還根據我們的公共債務評級按利率支付信貸額度的季度費用。根據我們長期為未償借款再融資的能力和意圖，我們將信貸額度下的未償借款和未償還的商業票據借款歸類為長期借款。信貸額度將於2024年6月28日到期。
26
目錄
我們在3月下旬根據信貸額度借入了25億美元，在2020年4月初又借了20億美元，因此截至2020年4月2日，信貸額度已全部提取，總額為 45 億美元傑出的。2020 年 5 月 1 日，我們償還了款項 12.5 億美元, 將信貸額度下的未償借款總額減少到 32.5 億美元截至 2020 年 5 月 1 日。鑑於 COVID-19 對全球市場的影響，我們在信貸額度下的借款是為了增加我們的現金狀況並保持財務靈活性。信貸額度借款的剩餘收益可用於在商業票據到期時償還商業票據，也可用於一般公司或信貸額度允許的其他用途。
信貸額度包含某些契約，包括限制我們最大槓桿率的財務契約（定義見信貸額度，通常由調整後總負債與息税折舊攤銷前利潤的比率組成，每項契約均在信貸額度中定義，並可根據信貸額度進行額外調整）。2020年4月13日，我們對信貸額度進行了修正（“信貸額度修正案”），根據該修正案，有關允許槓桿比率的契約將在2021年第一季度之前豁免（根據我們的選擇，豁免期可能更早結束），此類契約所需的槓桿水平將在豁免期結束時重新施加後進行調整（從5.50至1.00開始，首次重新實施槓桿測試並逐步降低）如進一步描述的那樣，在接下來的七個財政季度中降至4.00至1.00在信貸額度中）。《信貸額度修正案》還規定了槓桿率豁免期內經過月度測試的最低流動性契約。我們的未償公共債務不包含相應的財務契約，也不要求我們維持一定的財務比率。我們目前滿足信貸額度中的適用條款，包括信貸額度下的流動性契約。
《信貸額度修正案》還對信貸額度的條款進行了某些其他修改，包括在槓桿率豁免契約有效期內增加信貸額度的應付利息和費用，收緊某些現有契約，並在豁免期內施加額外契約，包括限制分紅和股票回購。
364 天信貸額度
2020年4月13日，我們還簽訂了承諾書，規定364天的優先無抵押循環信貸額度，本金總額為15億美元，其關閉和融資取決於最終文件的談判和慣例條件的滿足（“364天信貸額度”）。承諾書規定，364天信貸額度的可用本金總額通常會因新債發行（包括優先票據）、股票發行和資產出售而減少，每種情況都有某些例外情況。下文所述的EE系列票據發行大幅減少了承諾書下的承諾金額，2020年4月24日，我們選擇全部終止承諾書。
EE 系列筆記
2020 年 4 月 16 日，我們發佈了 16 億美元本金總額 5.750百分比將於2025年5月1日到期的EE系列票據。從2020年11月開始，我們將在每年的5月和11月支付EE系列票據的利息。我們收到的淨收益約為 15.81 億美元從EE系列票據的發行中扣除用於一般公司用途的承保折扣和估計費用。
商業票據
由於最近商業票據市場的需求限制以及 COVID-19 對我們業務的影響導致我們的信用評級發生變化，我們目前沒有發行商業票據。結果，我們不得不更多地依賴信貸額度下的借款和優先票據的發行，這些票據的利息成本高於我們未償還的商業票據。我們希望能夠通過我們的可用現金資源、資本市場準入或信貸額度下的借貸能力來滿足現有的商業票據到期日。
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目錄
聯合品牌信用卡協議
2020 年 5 月，我們簽署了與忠誠度計劃相關的美國發行的聯合品牌信用卡的現有協議修正案。這些修正案為公司提供了 9.2 億美元來自預付某些未來收入、提前支付先前承諾的簽約獎金以及預購萬豪旅享家積分和其他對價的現金。我們將在資產負債表上的遞延收入和賓客忠誠度計劃負債中記錄現金收入。
現金的用途
現金、現金等價物和限制性現金合計 17.82 億美元在 2020年3月31日, 增加的 15.29 億美元從年底開始 2019，主要反映信貸額度的借款（25 億美元），經營活動提供的淨現金（5.14 億美元）和處置（2.6 億美元）。以下現金流出部分抵消了這些現金流入：扣除借款後的商業票據還款額（11.83 億美元），股息支付（1.56 億美元），購買庫存股（1.5 億美元），基於員工股份的薪酬預扣税的融資流出（9,500 萬美元），長期債務發行，扣除還款額（6600 萬美元) 和資本支出 (5900 萬美元）。由於額外的信貸額度借款、EE系列票據的發行以及上文 “流動性來源” 中描述的我們的聯合品牌信用卡協議的修訂，自2020年3月31日以來，我們的現金狀況發生了重大變化。
我們的流動資產與流動負債的比率是 0.6最後變成 1.0 2020 年第一季度.
資本支出
我們的資本支出為 5900 萬美元在 2020 年第一季度和 6600 萬美元在 2019 年第一季度。我們目前預計將取消或推遲我們最初在2020年2月預測的2020年7億至8億美元投資支出中的約45％。我們將繼續審查2020年的投資支出計劃，並可能確定/尋求進一步削減，特別是與可能推遲到2021年開業的新單位相關的融資義務。
股票回購
我們購買了 1 百萬在此期間我們的普通股股份 2020 年第一季度平均價格為 $145.42每股。截至 2020年3月31日, 1740 萬根據董事會批准的授權，股票仍可供回購。有關更多信息，請參閲”發行人購買股票證券” 見第二部分第 2 項。我們預計在商業狀況改善之前不會回購更多股票，並且在我們的信貸額度規定的豁免期內被禁止這樣做，但某些例外情況除外。
分紅
開啟 2020年2月14日，我們的董事會宣佈的現金分紅為 $0.48每股向登記在冊的股東發放每股 2020年2月28日，我們付了錢 2020年3月31日。在業務狀況改善之前，我們預計不會宣佈進一步的現金分紅，並且在我們的信貸額度規定的豁免期內被禁止這樣做。
合同義務和資產負債表外安排
截至年底 2020 年第一季度，我們的第二部分第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中的 “合同義務” 表、“其他承諾” 表或 “信用證” 段落沒有重大變化 2019表格10-K，上述債務變動除外。 參見注意事項 8瞭解有關我們總債務的更多信息。
在 2020年3月31日，根據2017年《税法》，未來繳納的過渡税總額為4.47億美元。
關鍵會計政策和估計
我們根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響報告金額和相關披露的估算和假設。我們已經討論了這些政策和估計
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目錄
我們認為這些是至關重要的，需要在我們的應用中使用複雜的判斷 2019表格 10-K。自從我們成立之日起 2019表格10-K，我們沒有對我們的關鍵會計政策或我們在這些政策下適用的方法或假設進行任何重大修改。
第 3 項。 關於市場風險的定量和定性披露
下表顯示了截至的預定到期日和總公允價值 2020年3月31日對於我們受市場風險影響的金融工具：
按期劃分的到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
（百萬美元） | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 那裏- 之後 | 總計 攜帶 金額 | 總計 公平 價值 | |||||||||||||||||||||||
資產-到期日代表預期的本金收入，公允價值代表資產。 | |||||||||||||||||||||||||||||||
固定利率應收票據 | $ | 2 | $ | 4 | $ | 2 | $ | 2 | $ | 2 | $ | 29 | $ | 41 | $ | 41 | |||||||||||||||
平均利率 | 0.90 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
浮動利率應收票據 | $ | 1 | $ | 28 | $ | 52 | $ | 1 | $ | 7 | $ | 20 | $ | 109 | $ | 103 | |||||||||||||||
平均利率 | 4.62 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
負債-到期日代表預期的本金支付，公允價值代表負債。 | |||||||||||||||||||||||||||||||
固定利率債務 | $ | (357 | ) | $ | (859 | ) | $ | (1,108 | ) | $ | (687 | ) | $ | (14 | ) | $ | (2,542 | ) | $ | (5,567 | ) | $ | (5,243 | ) | |||||||
平均利率 | 3.97 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
浮動利率債務 | $ | (549 | ) | $ | (299 | ) | $ | (561 | ) | $ | — | $ | (5,101 | ) | $ | — | $ | (6,510 | ) | $ | (6,397 | ) | |||||||||
平均利率 | 1.91 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
參見第 7A 項。關於市場風險的定量和定性披露 2019表格10-K，瞭解有關我們的市場風險敞口的更多信息。
第 4 項。 控制和程序
披露控制和程序
截至本季度報告所涉期間結束時，我們在包括首席執行官兼首席財務官在內的管理層的監督和參與下，評估了披露控制和程序的有效性（該術語定義見1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）。管理層必須運用自己的判斷來評估這些控制和程序的成本和收益，就其性質而言，這些控制和程序只能為管理層的控制目標提供合理的保證。你應該注意，任何控制系統的設計都部分基於對未來發生事件可能性的某些假設，我們無法向你保證，任何設計在未來所有潛在條件下都能成功實現其既定目標，無論多麼遙遠。根據這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序無效，因為先前報告的財務報告內部控制存在重大缺陷，我們在第二部分第9A項中對此進行了描述 2019 10-K 表格.
補救物質缺陷
我們致力於維持良好的內部控制環境，並採取旨在幫助確保儘快糾正導致重大薄弱環節的控制缺陷的措施。我們在補救方面取得了進展，並將繼續針對先前報告的財務報告內部控制方面的重大缺陷實施補救計劃，如本文件第二部分第9A項所述 2019 10-K 表格, 其中包括增加專職人員, 改進報告流程, 設計和實施新的控制措施以及加強相關支持技術的步驟.我們將考慮在適用的控制措施運行足夠一段時間後彌補的重大弱點，管理層通過測試得出結論，控制措施正在有效運作。
29
目錄
財務報告內部控制的變化
除了與上述補救措施相關的變更外，在此期間，我們沒有對財務報告的內部控制進行任何更改 2020 年第一季度對我們對財務報告的內部控制產生重大影響，或者有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
30
目錄
第二部分 — 其他信息
第 1 項。 法律訴訟
請參閲 “喜達屋數據安全事件” 下的信息 - 訴訟、索賠和政府調查” 中的標題 注意事項 6，我們在這裏以引用方式將其納入。
在正常業務過程中，我們還會不時受到其他法律訴訟和索賠，包括在政府審查我們提交的各種納税申報表時提出的調整。儘管管理層目前認為，這些訴訟的最終結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們的財務狀況、現金流或整體經營業績趨勢造成重大損害，但法律訴訟本質上是不確定的，不利的裁決單獨或總體上可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
第 1A 項。 風險因素
風險和不確定性
我們面臨各種風險，這使得投資我們的證券有風險。在我們可能無法準確預測、識別或控制的情況下，這些風險因素中討論的事件和後果可能會對我們的業務、增長、聲譽、前景、財務狀況、經營業績（包括財務業績的組成部分）、現金流、流動性和股價產生重大不利影響。此外，這些風險可能導致業績與我們在本報告或公司其他通訊中包含的前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。這些風險因素並不能確定我們面臨的所有風險；我們的運營還可能受到我們目前不知道或我們目前認為不會對我們的運營構成重大風險的因素、事件或不確定性的影響。由於無法事先確定當前的任何不確定性最終是否或在多大程度上會影響我們的業務，因此您應同樣重視以下各點：
與 COVID-19 相關的風險
COVID-19 對我們的業務、財務業績和流動性產生了重大不利影響，這種影響可能會惡化並持續未知的時間。
COVID-19 的全球傳播複雜且發展迅速，政府、公共機構和其他組織對各種活動或其他行動實施或建議，企業和個人實施限制各種活動或其他行動以遏制其傳播，例如限制和禁止旅行或交通、限制集會規模、關閉工作設施、學校、公共建築和企業、取消體育賽事、會議和會議以及隔離和封鎖。COVID-19 及其後果大大減少了旅行和對酒店客房的需求，這已經並將繼續影響我們的業務、運營和財務業績。COVID-19 對我們的業務、運營和財務業績的影響程度，包括此類影響的持續時間和規模，將取決於我們可能無法準確預測或評估的許多不斷變化的因素，包括 COVID-19 的持續時間和範圍（包括疫情最初消退後病毒是否以及在多大程度上可能捲土重來）；它對全球和地區經濟以及經濟活動的負面影響，包括其影響的持續時間和程度失業率和消費者全權支出；其對旅行、臨時和團體業務需求以及消費者信心水平的短期和長期影響；我們的所有者和加盟商成功應對 COVID-19 影響的能力；政府、企業和個人為應對疫情而採取的行動，包括隔離和封鎖，以及限制或禁止旅行和/或面對面聚會；以及疫情消退後經濟、旅行活動和住宿需求的恢復速度。
COVID-19 使我們的業務、運營和財務狀況面臨多種風險，包括但不限於下文討論的風險：
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• | 與收入相關的風險: COVID-19 對我們的管理和特許經營酒店的收入產生了負面影響，將來還會對我們的管理酒店和特許經營酒店的收入產生負面影響，這些收入主要基於酒店的收入或利潤。此外，COVID-19 及其對全球和區域經濟，尤其是酒店業的影響，使酒店業主和加盟商難以以有吸引力的條件獲得融資，或者根本無法獲得融資。再加上大多數酒店收入的大幅下降，這增加了業主和加盟商無法為營運資金提供資金以及為債務提供服務、償還或再融資的可能性。這可能會導致酒店業主或加盟商宣佈破產，或導致貸款人宣佈違約、加速相關債務或取消房產的抵押品贖回權。在某些情況下，此類破產、出售或取消抵押品贖回權可能會導致我們的管理或特許經營協議終止，並使我們的預期收入和現金流消失，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。破產的酒店業主或加盟商可能沒有足夠的資產來向我們支付解僱費、其他未付費用或根據他們與我們的協議所欠的報銷。即使酒店業主或加盟商沒有宣佈破產，他們也可能無法或不願及時或根本不願向我們支付我們有權獲得的款項，這將對我們的流動性產生不利影響。如果大量酒店因 COVID-19 而退出我們的系統，無論是由於業主還是加盟商破產、未能支付欠我們的款項、談判終止還是其他原因，我們的收入和流動性都可能受到不利影響。COVID-19 還可能對我們的其他與酒店無關的收入來源產生重大影響，例如我們的聯合品牌信用卡安排產生的費用。如果 COVID-19 對聯名持卡人的消費模式或收購新的聯合品牌持卡人的消費模式產生重大影響，我們將從金融機構方獲得更低的費用和更少的聯合品牌信用卡安排資金。此外，由於收入或現金流減少，我們可能需要測試我們的無形資產或商譽是否存在減值。 |
• | 與自有和租賃酒店相關的風險: COVID-19 及其對旅行的影響減少了幾乎所有酒店的需求，包括我們自有和租賃的酒店。因此，我們的大多數自有和租賃物業產生的收入不足以支付運營費用，這對我們的收入產生了不利影響，將來可能會對我們自有和租賃物業的價值產生更大的不利影響，這可能需要我們在經營業績中確認大量額外的非現金減值費用。 |
• | 與運營相關的風險:由於對酒店客房的需求大幅下降，我們已採取措施降低運營成本和提高效率，包括讓大量人員休假，減少其他人員的工作週數。這些措施以及我們將來為降低我們或我們的酒店業主或加盟商的成本而可能採取的進一步變革，可能會對客人的忠誠度、業主偏好或我們吸引和留住員工的能力產生負面影響，我們的聲譽和市場份額可能會因此受到影響。例如，如果我們休假的員工在 COVID-19 消退後沒有重返工作崗位，包括因為他們在休假期間找到了新工作，那麼我們可能會遇到運營挑戰，這些挑戰會影響客人的忠誠度、業主偏好和我們的市場份額，這可能會限制我們發展和擴大業務的能力，並可能減少我們的利潤。此外，工作周減少造成的聲譽損害和財務影響可能會導致員工離開公司，並可能使我們或我們的特許經營物業的經理將來更難招募新的員工。此外，如果我們或我們的酒店所有者或加盟商無法獲得資金來改善我們的酒店，我們的酒店質量可能會受到影響，這可能會對我們的聲譽和客人忠誠度產生負面影響，從而影響我們的市場份額。我們收到了代表我們員工的工會的要求或請求，無論是在我們定期重新談判集體談判協議的過程中，還是在其他方面，我們都可能面臨額外的補償、醫療福利或其他要求，因為這可能會增加成本，而且在我們繼續實施 COVID-19 緩解計劃的過程中，我們可能會遇到勞資糾紛或中斷。COVID-19COVID-19 還可能對我們對財務和其他報告的內部控制產生負面影響，因為我們的許多員工都在休假，而我們剩餘的員工的工作週數縮短，基本上需要在家工作。因此，可能需要新的流程、程序和控制措施來應對我們業務環境的變化。 |
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• | 與費用相關的風險: COVID-19 可能會導致我們產生額外費用。例如，根據休假的長短，我們可能需要向一些休假的員工支付遣散費，即使我們打算讓員工將來重返工作崗位。此外，如果酒店關閉並且員工受資金不足的多僱主養老金計劃的保障，如果我們不繼續為其他承保酒店的計劃繳納足夠的款項，並且我們可能無法向酒店所有者收取報銷，我們可能需要向該計劃支付提款責任。此外，COVID-19 可能會使我們更有可能不得不根據與一些酒店業主達成的協議為營業利潤的短缺提供資金，而不僅僅是我們在2020年第一季度記錄的額外擔保儲備金。COVID-19 還使我們的酒店業主或加盟商更有可能拖欠我們向他們提供的貸款，或者無法償還我們向第三方貸款機構支付的任何款項，我們向第三方貸款機構提供了財務擔保，以及時償還酒店業主或特許經營者與我們管理或特許經營的酒店相關的全部或部分債務。我們通過酒店銷售、債務再融資或其他方式從酒店運營或業主或加盟商那裏收回貸款和擔保預付款的能力也可能影響我們回收和籌集新資金的能力。即使在我們沒有義務向酒店業主、加盟商或合資企業提供資金的情況下，我們也可以選擇向其中某些方提供財務或其他類型的支持，這可能會大大增加我們的開支。儘管政府已經並將繼續實施各種刺激和救濟計劃，但目前尚不確定我們或我們的酒店業主或加盟商是否以及在多大程度上有資格參與此類計劃，根據此類計劃施加的條件或限制是否可以接受，以及此類計劃能否有效避免或充分緩解 COVID-19 的影響。由於 COVID-19，我們的成本可能會受到其他短期或長期影響，例如與提高健康和衞生要求有關，例如我們最近宣佈的多管齊下的平臺，旨在提高清潔標準和酒店規範，以應對 COVID-19 帶來的新的健康和安全挑戰。 |
• | 與增長相關的風險: COVID-19 也可能損害我們的增長。許多現有和潛在的酒店業主和加盟商發現，很難或不可能以商業上可行的條件獲得酒店融資。如果 COVID-19 或總體經濟疲軟導致酒店資本市場進一步惡化，一些正在建設或開發中的項目，包括一些我們有少數股權投資的項目，可能無法利用現有的融資承諾，替代融資可能無法獲得或只能以不太優惠的條件提供。由於政府對非必要活動的限制以及供應鏈中斷造成的供應短缺，COVID-19 還導致施工延誤。因此，我們正在開發的某些物業不會像我們預期的那樣進入我們的系統，或者根本無法進入我們的系統，而且新酒店進入我們管道的速度可能會大大降低。拖延、成本增加以及重組正在開發的項目的其他障礙將削弱我們實現費用、收回貸款和擔保預付款或實現此類項目股權投資回報的能力。此外，如果現有酒店因 COVID-19 而退出我們的系統，我們系統的整體增長可能會受到負面影響。 |
• | 與資金相關的風險: 鑑於 COVID-19 對全球市場的影響，我們在45億美元的信貸額度下進行了大量借款，以增加我們的現金狀況並保持財務靈活性。此外，我們於2020年4月16日完成了EE系列票據的發行。因此，自2019年12月31日以來，我們的長期債務已大幅增加，並且可能進一步增加。我們債務水平的增加可能會對我們的財務和運營活動或承擔額外債務的能力產生不利影響。此外，由於上述風險，我們可能需要籌集額外資金，而我們獲得融資的機會和融資成本將取決於全球經濟狀況、全球融資市場的狀況、足夠數量的融資情況、我們的前景、我們的信用評級以及整個酒店業的前景。由於 COVID-19，一些信貸機構下調了我們的信用評級。如果我們的信用評級進一步下調，或者總體市場狀況將更高的風險歸因於我們的信用評級水平、我們的行業或我們的公司，那麼我們獲得資本的機會和債務融資成本將受到進一步的負面影響。我們為許多現有債務工具（包括信貸額度和EE系列票據）支付的利率受信用評級的影響。因此，降級可能會導致我們的借貸成本進一步增加。此外，我們現有的某些廣告 |
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協議可能要求我們在評級進一步下調時發佈或增加抵押品。此外，未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約，或者要求增加抵押品，這可能會進一步限制我們的業務運營，或者由於當時生效的契約限制，導致未來的融資不可用。此外，如果我們無法遵守信貸額度下的契約，我們信貸額度下的貸款人將有權終止信貸額度下的承諾，並宣佈信貸額度下的未償貸款立即到期並應付。根據我們加入的其他債務、金融工具或協議，我們的信貸額度下的違約可能會觸發交叉違約、加速或其他後果。無法保證將來會有債務融資來為我們的債務提供資金，也無法保證其條件符合我們的預期。此外，COVID-19 對金融市場的影響預計將對我們通過股權融資籌集資金的能力產生不利影響。
COVID-19，以及 COVID-19 引起的動盪的地區和全球經濟狀況，以及對未來疫情或 COVID-19 捲土重來的反應，也可能導致、加劇或影響我們分配資源以緩解我們在下面確定的其他風險因素的能力，這些因素反過來又可能對我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績（包括收入和盈利能力）和/或股價產生重大不利影響。此外，COVID-19 還可能以我們目前不知道的方式影響我們的運營和財務業績，或者我們目前認為不會對我們的運營構成重大風險。
與我們的行業相關的風險
我們的行業競爭激烈，這可能會影響我們與其他酒店物業和房屋共享或租賃服務成功爭奪客人的能力。我們在包含許多競爭對手的市場中開展業務。我們的每個酒店品牌和房屋租賃服務都與國內和國際場所的主要連鎖酒店、區域連鎖酒店、獨立酒店以及房屋共享和租賃服務競爭。我們保持競爭力以及吸引和留住商務和休閒旅客的能力取決於我們能否成功地將住宿產品和服務（包括我們的忠誠度計劃、直接預訂渠道和麪向消費者的技術平臺和服務）的質量、價值和效率與其他人提供的產品和服務區分開來。如果我們無法在這些領域成功競爭，我們的營業利潤率可能會收縮，我們的市場份額可能會下降，我們的收益可能會下降。此外，個別市場的新住宿供應可能會對酒店業產生負面影響，並阻礙我們在這些市場提高房價或入住率的能力。
經濟衰退和其他全球、國家和區域條件可能會進一步影響我們的財務業績和增長。 由於我們在全球平臺上開展業務，因此全球、國家或地區經濟、政府政策（包括貿易、旅行、移民、醫療保健和相關問題等領域）和地緣政治條件的變化會影響我們的活動。我們的業務受到經濟狀況疲軟、能源價格和貨幣價值的變化、政治不穩定、旅行安全措施的加強、旅行建議、航空旅行中斷以及對疾病、暴力、戰爭或恐怖主義的擔憂導致的旅行減少的影響。正如 “與 COVID-19 相關的風險” 中所述，我們的業績受到了這些條件的重大影響，如果這些情況惡化、將來出現、持續時間超過預期，或者在我們無法預測或緩解的其他情況下，我們的業績可能會受到進一步的重大影響。即使在 COVID-19 消退之後，我們的業務、市場、增長前景和商業模式仍可能受到重大影響或改變。
此外，美國政府旅行和與美國政府運作相關的旅行是我們業務的重要組成部分，由於美國聯邦削減支出、政府招聘限制或其他支出限制，這些限制可能源於總統或國會的作為或不作為，包括美國聯邦政府關閉，例如2018年12月和2019年1月發生的部分關閉。
與我們的業務相關的風險
運營風險
過早終止我們的管理或特許經營協議可能會損害我們的財務業績。 在某些情況下，我們的酒店管理和特許經營協議可能會提前終止，例如酒店所有者或加盟商破產，酒店所有者或加盟商未能遵守協議
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協議下的付款或其他義務，某些協議未能滿足受本節所述風險約束的特定財務或績效標準，而我們未能或選擇不糾正這些風險，或者在某些有限情況下，其他談判達成的合同終止權。一些法院還對包括我們在內的第三方酒店物業的經理適用了代理法原則和相關的信託標準（或者將酒店管理協議解釋為 “個人服務合同”）。即使協議另有規定，業主也可以主張終止管理協議的權利，一些法院維持了對我們管理協議的這種説法，將來可能會這樣做。當由於這些或其他原因而終止合同時，我們可能需要行使因違反合同和相關索賠而獲得損害賠償的權利，這可能會導致我們產生鉅額的律師費和開支。我們可能難以向酒店所有者或加盟商收取損害賠償，而且我們最終收取的任何賠償金都可能低於我們根據管理或特許經營協議本應收取的費用和其他金額的預計未來價值。由於 COVID-19，我們可能會決定，與酒店業主或加盟商達成協議，通過談判提前終止某些管理和特許經營協議，符合我們的最大利益。大量的協議損失可能會損害我們的財務業績或我們發展業務的能力。
我們在美國以外的業務的重要性與日俱增，這使我們越來越容易受到國際經商風險的影響，這可能會降低我們的收入，增加成本，減少利潤，擾亂我們的業務或損害我們的聲譽。 我們系統中的大量房間位於美國及其領土以外，我們的國際業務和由此產生的收入可能會繼續增長。這使我們越來越面臨在美國境外開展業務的挑戰和風險，其中許多挑戰和風險是我們無法控制的，這可能會大大減少我們的收入或利潤，大幅增加我們的成本，導致鉅額負債或制裁，嚴重擾亂我們的業務，或者嚴重損害我們的聲譽。這些挑戰包括：（1）遵守可能影響我們運營的複雜且不斷變化的法律、法規和政府政策，例如外國所有權限制、進出口管制、貿易限制以及健康和安全要求；（2）遵守影響海外公司活動的美國和外國法律，例如競爭法、網絡安全和隱私法、貨幣監管以及其他影響與某些國家打交道的法律；（3）管理組織所涉及的困難生意在許多不同的國家；（4）當地法律規定的合同和知識產權可執行性的不確定性；（5）政府政策的快速變化、政治或內亂、恐怖主義行為、戰爭、流行病或其他突發衞生事件、邊境管制措施或其他旅行限制，或者國際抵制或美國反抵制立法的威脅；以及（6）貨幣匯率波動，這可能會影響我們國際的結果和現金流操作。
我們的國際業務不遵守反腐敗法或貿易制裁的任何行為都可能增加我們的成本、減少利潤、限制我們的增長、損害我們的聲譽或使我們承擔更廣泛的責任。 我們受美國《反海外腐敗法》以及適用於我們業務的其他國家的反腐敗法律和法規（例如英國《反賄賂法》）的限制。反腐敗法律和法規通常禁止公司及其中介機構向政府官員或其他人員支付某些款項，以影響官方行為或決定，或獲取或保留業務。這些法律還要求我們保持適當的內部控制和準確的賬簿和記錄。我們在世界上許多腐敗司空見慣的地方都有房產，我們對反腐敗法律的遵守可能會與當地的習俗和慣例發生衝突。我們為促進遵守適用的反賄賂和反腐敗法律而維護和執行的合規計劃、內部控制和政策可能不會阻止我們的員工、承包商或代理人以這些法律和法規禁止的方式行事。我們還受到美國外國資產控制辦公室和美國商務部以及我們開展業務的其他國家的當局實施的貿易制裁。我們的合規計劃和內部控制也可能無法阻止這些規則所禁止的行為。美國或其他國家可能隨時對我們有業務往來或與我們有業務往來的任何國家實施額外製裁。視制裁的性質而定，我們在有關國家的行動可能會受到限制或受到其他不利影響。任何違反反腐敗法律法規或貿易制裁的行為都可能導致重大的民事和刑事處罰，減少我們的利潤，擾亂我們的業務或對我們的業務產生重大不利影響，損害我們的聲譽，或者導致對公司或其高級管理人員或董事提起訴訟或監管行動。此外，這些法律的實施或在這些地區實施進一步的限制可能會增加我們的成本
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運營，減少我們的利潤或導致我們放棄發展機會，或者停止在某些國家的業務，否則這些業務本來可以支持增長。
匯率波動和外匯套期保值安排可能會導致大量的外匯收益和損失，並影響我們的業務業績。 作為我們在美國境外業務的一部分，我們以外幣賺取收入和承擔費用。因此，貨幣匯率的波動可能會大大增加外匯支出所需的美元金額，或者大大減少我們從外幣收入中獲得的美元。我們還面臨貨幣折算風險，因為我們的非美國業務的業績通常以當地貨幣報告，然後我們會將其轉換為美元以納入我們的財務報表。因此，外匯匯率與美元之間的變化會影響我們記錄的國外資產、負債、收入和支出金額，並可能對我們的財務業績產生負面影響。我們預計，隨着非美國業務相對貢獻的增加，我們受外匯匯率波動影響的風險敞口將增加。我們與金融機構簽訂了外匯套期保值協議，以減少我們獲得管理和特許經營費的某些主要貨幣的敞口，但這些努力可能不會成功。這些套期保值協議也未涵蓋我們開展業務的所有貨幣，沒有完全消除其所涵蓋貨幣的外匯風險，並且以交易成本、信貸要求和交易對手風險的形式涉及自身的成本和風險。
如果酒店未達到規定的營業利潤水平，我們的某些管理協議和相關合同要求我們向業主付款。我們與酒店業主簽訂的一些合同要求，如果酒店沒有達到規定的營業利潤水平，我們就必須為短缺提供資金。我們可能無法收回此類履約擔保的任何資金，這可能會降低我們的利潤並減少我們的現金流。
我們的新計劃和新品牌產品可能不會成功。我們無法向您保證，酒店所有者、潛在加盟商、旅行公眾或其他客人將接受我們最近推出或將來可能推出的任何新品牌或新收購的品牌或任何其他新計劃或產品。我們也無法確定能否收回在開發或收購品牌或任何新計劃或產品時產生的成本，也無法確定這些品牌、計劃或產品是否會成功。
與自然或人為災害、傳染病、暴力或戰爭有關的風險減少了對住宿的需求，這對我們的收入產生了不利影響。我們已經看到，由於所謂的 “天災”，例如颶風、地震、海嘯、洪水、火山活動、野火和其他自然災害，以及人為災害和傳染病在我們擁有、管理或特許經營重要房產的地點和我們吸引大量客人的世界地區的傳染病的傳播，這些情況可能會持續下去或惡化程度和持續時間是我們無法預測的。實際或威脅的戰爭、恐怖活動、政治動亂、內亂或地緣政治衝突以及其他暴力行為都可能產生類似的影響。與我們已經從 COVID-19 疫情中經歷的影響一樣，這些事件中的任何一個或多個事件都可能減少總體住宿需求，限制我們可以獲得的價格或增加我們的運營成本，所有這些都可能對我們的利潤產生不利影響。如果恐怖事件或其他暴力事件涉及我們的一處或多處品牌房產，對我們房產的需求尤其可能受到影響，這可能會進一步損害我們的收入和利潤。
與我們管理或特許經營的酒店所有者的分歧可能會導致訴訟或延遲產品或服務計劃的實施。與我們對管理和特許經營的關注一致，我們擁有的住宿物業很少。根據我們的管理協議，我們在管理每家酒店和執行管理和特許經營協議中要求的品牌標準的責任的性質可能有待解釋，並且會不時引起分歧，其中可能包括在新產品、服務或系統計劃的需求或付款、資本投資的時間和金額以及運營成本、系統成本或其他金額方面的分歧。在當前的環境下，這種分歧可能更有可能。我們力求解決任何分歧，以發展和維持與當前和潛在的酒店所有者、加盟商和合資夥伴的積極關係，但我們不能總是這樣做。未能解決此類分歧導致 訴訟，將來可能會這樣做。如果任何此類訴訟導致不利的判決、和解或法院命令，我們可能會遭受重大損失，我們的利潤可能會減少，或者我們未來經營業務的能力可能會受到限制。
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我們的業務取決於我們公司和品牌的質量和聲譽，任何惡化都可能對我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。某些事件，包括可能超出我們控制範圍的事件，可能會影響我們一處或多處酒店的聲譽，或者更普遍地影響我們品牌的聲譽。許多其他因素也可能影響我們的聲譽和品牌價值，包括服務、食品質量和安全、客人和員工的安全、我們的健康和清潔方法、稀缺自然資源的可用性和管理、供應鏈管理、多元化、人權以及對當地社區的支持。聲譽價值還基於認知，社交媒體的廣泛訪問使任何人都能輕鬆提供可能影響對我們、我們的品牌和酒店的看法的公眾反饋，而且無論負面宣傳是否準確，都可能難以控制或有效管理負面宣傳。雖然聲譽可能需要幾十年的時間才能建立，但負面事件會迅速削弱信任和信心，特別是如果負面事件導致主流和社交媒體的負面宣傳、政府調查或處罰或訴訟。負面事件可能會對我們的業務造成切實的不利影響，包括銷售損失、抵制、我們的忠誠度計劃的註冊人數和/或參與率降低、訪問我們的網站和預訂系統的中斷、發展機會的流失或員工留住和招聘方面的困難。我們品牌或企業形象的聲譽或感知質量的任何實質性下降都可能影響我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況或經營業績。
如果我們的品牌、商譽或其他無形資產出現減值，我們可能需要將大量非現金費用計入收益。截至 2020年3月31日，我們有 174 億美元商譽和其他無形資產。我們每年或每當事件或情況表明可能發生減值時，都會對商譽和無限期無形資產進行減值審查。例如，如果商業環境發生變化、競爭環境出現意想不到的變化、不利的法律或監管行動或發展、賓客對我們品牌的看法和聲譽發生變化，或者利率、運營現金流或市值發生變化，我們品牌或申報單位的估計公允價值可能會發生變化。由於我們的商譽和其他無形資產的重要性，這些資產的未來任何減值都可能需要對我們的經營業績進行重大非現金支出，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們的加盟商和被許可人或其他人的行為可能會對我們的形象和聲譽產生不利影響。我們將許多品牌名稱和商標特許經營並授權給第三方，用於住宿、分時度假、住宅和信用卡計劃。根據他們與我們的協議條款，這些各方以我們的品牌和商品名稱直接與客人和其他人互動。如果這些第三方未能維護或按照適用的品牌標準行事；遇到運營問題，包括任何涉及客人信息的數據事件或涉及房客或員工健康或安全的情況；或者投射的品牌形象與我們的品牌形象不一致，我們的形象和聲譽可能會受到損害。儘管我們與這些各方簽訂的協議為我們提供了在發生違約行為時的追索權和補救措施，包括在某些情況下終止協議，但我們尋求此類補救措施可能很昂貴或耗時. 我們也無法向您保證，在任何情況下，法院最終都會強制執行我們的合同終止權，也無法向您保證，我們可以向違約方收取任何裁定的賠償金。
集體談判活動和罷工可能會擾亂我們的運營，增加我們的勞動力成本，並幹擾我們的管理層專注於執行業務戰略的能力。集體談判協議涵蓋了我們管理、租賃和自有酒店的大量員工。如果我們與有組織的員工或代表他們的工會的關係變得不利，我們運營的房產可能會出現罷工、封鎖、抵制和公眾示威等勞工中斷，正如我們在2018年第四季度所看到的那樣。每年都有許多集體談判協議需要談判，而我們過去解決此類談判的能力並不意味着我們將在沒有罷工、幹擾或我們認為合理的條件下解決未來的談判。過去，勞資糾紛和中斷已經導致了負面宣傳，並可能對受影響酒店的運營和收入產生不利影響。此外，勞資糾紛和中斷可能會損害我們與員工的關係，導致政府當局增加監管調查和執法，損害我們與客人和客户的關係，轉移管理層的注意力，減少客户對我們服務的需求，所有這些都可能對我們的聲譽、業務、財務狀況或經營業績產生不利影響。
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勞動監管以及新的或現有的集體談判協議的談判可能會導致更高的工資和福利成本、增加運營開支的工作規則的變化、法律成本以及我們或第三方業主在經濟衰退期間採取成本節約措施的能力受到限制。我們沒有能力控制集體談判協議的談判，該協議涵蓋我們的第三方財產所有者和加盟商僱用的加入工會的勞動力。員工加入工會的增加、新的勞動立法或法規的變化可能會擾亂我們的運營，降低我們的盈利能力，或者幹擾我們的管理層專注於執行業務戰略的能力。
如果我們無法吸引和留住有才華的員工，或者如果我們失去了高級管理人員的服務，我們的業務就會受到影響。我們與行業內外的其他公司競爭，爭奪優秀的人才。如果我們無法招聘、培訓、培養和留住足夠數量的人才員工，我們可能會遇到員工流失率增加、賓客滿意度下降、士氣低落、效率低下或內部控制失靈等問題。人才不足也可能限制我們發展和擴展業務的能力。熟練勞動力的短缺也可能導致更高的工資，從而增加我們的勞動力成本，從而減少我們的利潤。此外，我們的高級管理人員的努力和能力是維持我們的競爭地位和推動未來增長的重要因素，如果我們失去一名或多名高級管理人員的服務，我們可能會遇到執行業務戰略的挑戰或其他對業務的不利影響。COVID-19 對酒店業的影響以及我們和酒店業其他人為應對 COVID-19 而採取的就業行動可能會對我們未來吸引和留住員工和高管的能力產生不利影響。
我們擁有、管理或特許經營的財產的損壞或損失可能不在保險範圍內，或者此類保險的成本可能會增加。我們要求為我們的託管、租賃和自有財產提供全面的財產和責任保險，其承保範圍和我們認為是慣常的保險限額。我們要求管理的酒店業主購買此類保險，或者我們代表他們購買此類保險。我們還要求我們的加盟商維持類似水平的保險。儘管如此，我們無法控制的市場力量可能會限制我們、我們的酒店業主或我們的加盟商可以獲得的保險範圍，或者我們或他們以合理的費率獲得保險的能力。某些類型的損失，通常是災難性的，例如地震、颶風和洪水、恐怖行為、流行病或因信息系統安全漏洞而造成的責任，可能導致免賠額高、限額低，或者可能無法投保，或者獲得保險的成本可能高得令人無法接受。因此，如果不增加成本或降低承保水平，我們、我們的酒店業主和我們的加盟商可能無法成功獲得保險，或者根本無法成功獲得保險。例如，在2018年、2019年和2020年，財產保險費用大幅增加，這是由於2017年大西洋颶風季節和其他自然災害造成的嚴重而廣泛的破壞，再加上接下來的兩年全球房地產市場持續遭受鉅額損失。此外，由於數據安全事件和網絡保險市場的總體狀況，從2019年第三季度開始的保單期內，我們的網絡保險成本有所增加，未來保單期內，此類保險的成本可能會繼續增加。此外，如果發生重大損失，我們、我們的酒店業主或我們的加盟商承保的保險可能不足以支付任何損失的投資的全部市場價值或重置成本，或者在某些情況下可能導致某些損失完全沒有保險。因此，我們的收入和利潤可能會受到不利影響，對於我們擁有或租賃的房產，我們可能會損失投資於該物業的部分或全部資本，我們可能仍然有義務承擔擔保、債務或其他財務義務。
發展和融資風險
雖然我們主要是酒店物業的經理和特許經營者，但我們的酒店所有者依靠資本來購買、開發和改善酒店，而我們的酒店所有者在必要時可能無法獲得資金。我們以及現有和潛在的酒店所有者都必須定期花錢為新的酒店投資提供資金，以及翻新和改善現有酒店。我們現有和潛在的酒店所有者能否獲得用於新投資和改善現有酒店的資金在很大程度上取決於資本市場和流動性因素，而我們對此幾乎沒有控制權。以有吸引力的條件獲得融資一直受到酒店和房地產投資資本市場的限制，將來可能會進一步受到限制。此外，我們特許經營或管理的現有酒店的所有者可能難以在到期時支付所需的還本付息或再融資貸款。
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目錄
我們的增長戰略取決於第三方所有者/運營商，未來與這些第三方的安排可能不太有利。我們增加住宿設施的增長戰略包括與業主簽訂和維持各種安排。除其他外，我們每個住宿設施的管理協議和特許經營協議的條款都受到競爭對手提供的合同條款的影響。我們無法向您保證我們目前的任何安排將繼續下去，也無法向您保證，我們將能夠以與今天一樣有利的條件進行未來的合作、續訂協議或簽訂新的協議。
我們發展管理和特許經營系統的能力受到與房地產投資相關的各種風險的影響。我們通過新酒店的管理或特許經營協議以及將現有設施轉換為託管或特許經營的萬豪品牌來維持持續增長的能力受到影響並可能受到影響房地產開發的各種因素的影響，並可能受到限制。其中包括場地可用性、融資可用性、規劃、分區和其他地方批准，以及市場和次級市場因素可能施加的其他限制，例如預計的房間入住率和費率、需求與預計供應相比的增長變化、我們的管理和特許經營協議中的地域限制、施工成本、建築資源需求以及全球、區域或本地市場的其他破壞性條件。
我們的裝修活動使我們面臨項目成本、完工和轉售風險。我們偶爾會直接或通過與第三方的合作、合資企業和其他業務結構收購和翻新酒店物業。這帶來了許多風險，包括：（1）資本市場的疲軟可能 限制我們或與之合作的第三方為完成項目籌集資金的能力；(2) 由於酒店物業需求減少、市場吸收或供過於求，我們翻修的房產的吸引力可能會降低，從而導致我們可能無法以預期的價格或時間出售此類房產，或者我們可能被要求記錄額外的減值費用；(3) 施工延誤或成本超支, 包括由於熟練勞動力和/或材料短缺或成本增加而造成的損失,貸款人財務違約或所謂的 “天災”，例如地震、颶風、洪水或火災，可能會增加項目成本。如果我們將來再次開展發展活動，我們可能會面臨類似的風險。
我們擁有的財產和其他房地產投資使我們面臨許多風險。我們有許多自有和租賃的房產，這些物業所承受的風險通常與房地產投資有關。隨着時間的推移，我們可能會尋求出售其中一些房產；但是，股票房地產投資可能很難快速出售，而且 COVID-19 擾亂了酒店資產的交易市場。我們可能無法以我們認為可以接受的價格完成資產出售，或者根本無法完成資產出售。此外，房地產股權投資可獲得的投資回報在很大程度上取決於相關物業所賺取的收入和資本增值（如果有）以及所產生的費用。其他各種因素也會影響房地產收入和房地產價值，包括當地市場狀況和酒店的新供應、人員配備的可用性和成本、政府監管、保險、分區、税收和知名領域法律、利率水平以及融資的可用性。例如，新的或現有的房地產或税法可能會使收購、開發或運營和/或擴建、修改或翻新酒店的成本更高。當利率上升時，購買、開發、擴建或翻新不動產的成本會增加，隨着潛在買家數量的減少，不動產的價值可能會降低。同樣，隨着融資的減少，購買和出售不動產變得更加困難。最後，根據知名域名法，政府可以拿走不動產，有時獲得的補償低於所有者認為的財產價值。我們的房地產過去和將來都可能受到任何這些因素的影響，從而對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。如果我們的房產繼續無法創造足夠的收入來支付運營支出，包括所需的資本支出，我們的收入可能會受到進一步的不利影響，我們可能會被要求記錄額外的收入 我們經營業績的重大非現金減值費用。
涉及我們與第三方共同投資的開發和其他投資活動可能會導致爭議，並可能降低我們管理風險的能力。我們不時投資並可能繼續投資於涉及我們與第三方共同投資的合夥企業、合資企業和其他業務結構。這些投資通常包括對企業資產開發或運營的某種形式的共同控制，並帶來額外的風險，包括此類企業的其他投資者可能成為
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破產或以其他方式缺乏履行義務的財政資源，可能擁有或發展與我們的不一致的商業利益、政策或目標，可能在未經我們批准的情況下采取行動（或者相反，阻止我們在未經合作伙伴批准的情況下采取行動），或者可能提出與我們的政策或目標背道而馳的請求。如果風險合夥人破產，我們可能會對合夥人在合資企業負債中所佔的份額承擔責任。合資企業的行動可能會使合資企業或合夥企業擁有的資產面臨額外的風險，例如項目成本增加、項目延遲或項目完成後的運營困難。與我們的風險投資夥伴的分歧可能會導致訴訟。這些風險可能更有可能發生在困難的商業環境中，就像我們目前所經歷的那樣。鑑於這些風險，我們無法向您保證，我們通過合夥企業或合資企業進行的投資將取得成功。
與我們的住宿物業或品牌相關的住宅物業的開發和銷售相關的風險可能會減少我們的利潤。我們通過許可協議或直接或通過非控股權益參與開發和銷售與我們的品牌相關的住宅物業，包括以我們的許多奢侈和高檔品牌和商標命名的住宅和公寓。此類項目構成的風險超出了通常與我們的住宿業務相關的風險，這可能會減少我們的利潤或損害我們的品牌資產，包括（1）住宅房地產和需求疲軟通常會減少我們的利潤，並可能使我們更難説服未來的開發合作伙伴相信我們品牌的增值；（2）利率上升、抵押貸款可用性減少或抵押貸款融資或住宅所有權的税收優惠，或者住宅所有權成本的增加阻止潛在客户購買住宅產品或降低他們願意支付的價格；以及（3）住宅建築可能受到保修和責任索賠或與購買者押金相關的索賠，解決此類索賠的成本可能很高。
我們正在開發中的一些酒店開業和已批准的項目可能會延遲或不會導致新酒店的出現，這可能會對我們的增長前景產生不利影響。我們報告説，我們有大量酒店正在開發中，包括正在建設和已簽訂合同的酒店，以及已獲準開發但尚未簽訂合同的酒店。此類管道酒店的最終開業，尤其是尚未簽訂合同的經批准的酒店，將面臨許多風險，包括上文標題為 “” 的風險因素中描述的風險我們發展管理和特許經營系統的能力受到與房地產投資相關的各種風險的影響。”和 “COVID-19 對我們的業務、財務業績和流動性產生了重大不利影響，這種影響可能會惡化並持續一段未知的時間；與增長相關的風險。”我們已經看到，由於對熟練建築勞動力的競爭以及材料供應鏈的中斷，管道酒店的施工時間延長，這些情況將來可能會持續或惡化。因此，我們無法向您保證，我們所有的開發項目都會導致新的酒店進入我們的系統，或者這些酒店將在我們預期的時間內開業。
我們向第三方提供的貸款或貸款擔保的損失會影響我們的利潤。 有時，當我們簽訂或修改管理或特許經營協議時，我們會為酒店開發、收購或翻新支出提供貸款。我們還不時為第三方貸款機構提供財務擔保，以便他們及時償還與我們管理或特許經營的酒店相關的全部或部分債務，但業主通常有義務向我們償還任何資金。如果酒店業主或加盟商拖欠我們提供的貸款，或者未能償還我們資助的貸款擔保，我們可能會蒙受損失。
如果我們管理或特許經營的酒店的所有者無法償還或再融資由其財產擔保的抵押貸款，我們的收入和利潤可能會減少，我們的業務可能會受到損害。 我們許多管理或特許經營的物業的所有者已將酒店作為抵押貸款的抵押品，這些貸款是在購買或再融資這些物業時獲得的抵押貸款。如果這些所有者無法以優惠條件或根本無法償還到期債務或為到期債務再融資，貸款人可以宣佈違約，加快相關債務的償還速度，並取消財產的抵押品贖回權。在某些情況下，此類出售或取消抵押品贖回權可能會導致我們的管理或特許經營協議終止，並消除我們的預期收入和現金流，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。
影響倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）可用性的變化可能會產生我們尚無法合理預測的後果。 我們是各種協議和其他工具的當事方，在這些協議和其他工具中，我們的債務是根據倫敦銀行同業拆借利率計算或以其他方式依賴倫敦銀行同業拆借利率計算的。2017年7月，《英國金融行為守則》
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管理局宣佈，它打算在2021年之後停止説服或強迫銀行提交利率以計算倫敦銀行同業拆借利率。因此，倫敦銀行同業拆借利率的表現可能與過去有所不同，最終可能在2021年之前或之後停止使用或存在。替代基準利率可能會取代倫敦銀行同業拆借利率，並可能影響我們依賴倫敦銀行同業拆借利率的協議，並非所有協議都包含替代利率條款。我們的某些協議依賴倫敦銀行同業拆借利率，目前，我們無法預測倫敦銀行同業拆借利率的任何變化、倫敦銀行同業拆借利率的任何逐步取消或任何替代基準利率的制定的影響。我們、金融市場、適用法律和法院將如何解決用不包括替代利率條款的合同的替代利率取代倫敦銀行同業拆借利率的問題，尚不確定。此外，基準利率的任何變化都可能對我們的資金成本、依賴倫敦銀行同業拆借利率的協議下的收款或付款，以及我們參與的衍生品或其他合約的估值產生不確定的影響，所有這些都可能影響我們的經營業績和現金流。
技術、信息保護和隱私風險
未能跟上技術發展的步伐可能會損害我們的運營或競爭地位。住宿行業繼續要求使用先進的技術和系統，包括用於我們的預訂、收入管理、物業管理、人力資源和薪資系統、我們的忠誠度計劃以及我們向客人和員工提供的技術。必須定期完善、更新和/或用更先進的系統取代這些技術和系統，如果我們不能像競爭對手那樣快速或有效地做到這一點，或者在預算的成本和時間範圍內做到這一點，我們的業務可能會受到影響。我們也可能無法從任何新技術或系統中獲得預期的好處，不這樣做可能會導致成本高於預期或可能損害我們的經營業績。
越來越多地使用第三方互聯網服務預訂在線酒店可能會對我們的業務產生不利影響。我們的一些酒店房間是通過互聯網旅行中介機構預訂的，例如 Expedia.com®，Priceline.com®、Booking.com™、Travelocity.co®，還有 Orbitz.com®，以及鮮為人知的在線旅行服務提供商。這些中介機構最初專注於休閒旅行，但現在也為公司旅行和團體會議提供服務。儘管我們的最優惠房價保證和會員房價計劃幫助限制了客人的偏好向中介機構轉移，並大大降低了中介機構降低我們酒店公佈價格的能力，但中介機構繼續使用各種激進的在線營銷方法來吸引客人，包括某些公司從谷歌等互聯網搜索引擎購買商標在線關鍵詞，例如 “萬豪”®，必應®，雅虎®，還有百度®引導訪客訪問他們的網站（這種做法已在聯邦法院受到各種商標所有者的質疑）。我們的業務和盈利能力可能會受到損害，因為在線中介機構成功地將忠誠度從我們的住宿品牌大幅轉移到他們的旅行服務上，將預訂從我們的直接在線渠道轉移出去，或者通過收費，增加我們酒店的互聯網預訂的總成本。此外，如果當我們與中介機構簽訂的現有合同（通常為2至3年）續訂時，我們無法以令人滿意的條件談判新的協議，那麼我們的業務和潛在客户可能會在多種方面受到負面影響。例如，如果新談判的協議的條件不如即將到期的協議對我們的酒店有利，或者如果我們無法談判新的協議，我們的酒店不再出現在中間網站上，那麼我們的預訂量可能會下降，我們的利潤（以及我們系統中酒店的營業利潤）可能會下降，客户和業主對我們品牌的吸引力可能會降低。我們可能無法通過採取行動來加強我們的直接營銷和預訂渠道或依賴其他渠道或其他中介網站來挽回或抵消任何此類業務損失。
我們面臨與保護公司、員工和訪客數據的完整性和安全性相關的風險和成本。 在我們的業務運營中，我們收集、存儲、使用和傳輸有關員工、客人、客户、所有者、被許可人、加盟商和我們自己的業務運營的大量數據，包括信用卡號、預訂和忠誠度數據以及其他個人信息，這些數據存在於我們維護的各種信息系統和第三方維護的系統中，包括我們的所有者、加盟商、被許可人和服務提供商。這些數據的完整性和保護對我們的業務至關重要。如果這些數據不準確或不完整，我們可能會做出錯誤的決定。
我們的客人和同事也寄予厚望，希望我們以及我們的所有者、加盟商、被許可人和服務提供商能夠充分保護和適當地使用他們的個人信息。這些信息，
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在美國、歐盟、亞洲以及我們運營所在的其他司法管轄區，法律和政府法規規定的安全和隱私要求、我們的合同義務以及支付卡行業的要求也越來越苛刻。我們的系統以及我們的所有者、加盟商、被許可人和服務提供商維護或使用的系統可能無法滿足這些不斷變化的法律和監管要求以及員工和客人的期望，或者可能需要大量的額外投資或時間才能做到這一點。為了滿足這些要求、義務和期望，我們可能會產生大量額外成本，如果發生涉嫌或實際違規行為，我們的運營成本可能會增加，面臨罰款和訴訟的風險增加，我們的聲譽和品牌受到損害的風險增加。
數據安全事件和其他信息安全事件可能會對我們的業務產生許多不利影響。 由於數據安全事件，我們是眾多訴訟的當事方，主要是美國和加拿大的消費者和其他人提起的假定集體訴訟、美國的一起證券集體訴訟以及美國的三起股東衍生訴訟。我們可能被列為其他訴訟的當事方，其他索賠可能由客人、客户、酒店所有者、股東或其他人提出，也可能由客人、客户、酒店所有者、股東或其他人提起，與數據安全相關的金錢損害或其他救濟事件。一些聯邦、州和外國政府機構 還根據各種數據保護和隱私法規（例如歐盟的《通用數據保護條例》）進行了查詢、展開調查或索取了與數據安全事件相關的信息和/或文件。迴應和解決這些訴訟、索賠和/或調查可能會導致保險可能無法承保的物質補救和其他費用，包括英國信息專員辦公室（“ICO”）處以的任何罰款，如中所述 注意事項 6, 或由其他各司法管轄區的監管機構執行.調查或尋求有關數據安全事件信息的政府當局也可能尋求施加承諾、禁令救濟、同意令或其他民事或刑事處罰，除其他外，這可能會大大增加我們的數據安全成本或以其他方式要求我們改變業務運營方式。已經並將繼續投入大量的管理時間和公司資源來處理數據安全事件。與數據安全事件相關的未來宣傳或發展，包括隨後的報告、監管行動或事態發展，可能會對我們的業務或潛在客户產生一系列其他不利影響，包括導致或促成消費者信心喪失、消費者需求減少、我們的忠誠度計劃的註冊人數和/或參與人數減少、發展機會的喪失以及員工留住和招聘困難。旨在限制我們遭受損失（例如與數據安全事件相關的損失）的保險可能不足以支付我們與數據安全事件有關的所有費用或其他損失（包括擬議的ICO罰款的最終金額以及任何其他罰款或處罰）。此外，已經對我們提起了兩起訴訟，這些訴訟與我們在2020年3月31日宣佈的事件有關，各政府機構正在調查或尋求相關信息，該事件涉及多達520萬名客人的信息，我們認為這些信息可能是使用特許經營物業兩名特許經營僱員的登錄憑據通過應用程序不當訪問的（“未經授權的應用程序訪問事件”）。未經授權的應用程序訪問事件或與之相關的宣傳可能會對我們的業務或聲譽產生負面影響。
其他網絡安全事件可能會對我們的業務產生不利影響。 我們已經實施了安全措施來保護我們的系統和數據，並打算在未來繼續實施其他措施，但是，正如我們過去所看到的那樣，我們的措施可能不足以維護我們收集、存儲和用於運營業務的數據的機密性、安全性或可用性。我們的服務提供商或我們的所有者、加盟商、被許可人、其他業務合作伙伴或其服務提供商所採取的措施也可能不夠。黑客入侵或規避安全措施的努力、試圖未經授權訪問、利用或破壞我們的數據或系統的運行或完整性、系統或軟件無法按設計或預期運行、病毒、“勒索軟件” 或其他惡意軟件、“網絡釣魚” 或其他類型的商業通信泄露、操作員錯誤或無意中發佈數據，已經影響了我們的信息系統和記錄或我們的所有者、加盟商的信息系統和記錄，並將來可能會產生影響，被許可人、其他業務合作伙伴或服務提供商。近年來，我們對計算機、基於互聯網和移動的系統和通信的依賴，以及第三方為獲得未經授權的訪問或阻止對此類系統的授權訪問所做的努力的頻率和複雜性大大增加。我們經歷過網絡攻擊，有人企圖破壞對我們的系統和數據的訪問，以及企圖影響我們數據或系統的運行或完整性，這種努力的頻率和複雜性可能會繼續增加。任何其他重大盜竊、未經授權的訪問、破壞或丟失，
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無法訪問或欺詐性使用訪客、合作伙伴、所有者、加盟商、被許可人或公司數據可能會對我們的聲譽產生不利影響，並可能導致法律、監管和其他後果，包括補救和其他費用、罰款或訴訟。根據事件的性質和範圍，未來我們或我們的所有者、加盟商、被許可人、其他業務合作伙伴或服務提供商的信息系統安全方面的妥協，或者數據或系統未來的其他中斷或損害，可能會導致我們或我們的所有者、特許經營者、被許可人、其他業務合作伙伴或服務提供商的系統運行中斷或其他不利影響，從而導致運營效率低下和損失利潤，並可能導致負面宣傳和其他負面影響對我們業務的影響，包括銷售損失、消費者信心喪失、抵制、我們的忠誠度計劃的註冊人數和/或參與人數減少、訴訟、失去發展機會或員工滿意度、留住和招聘困難，所有這些都可能對我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況或經營業績產生重大影響。
由於我們過去曾經歷過網絡安全事件，因此更多的事件或未能發現和適當應對更多事件可能會放大對我們業務的不利影響的嚴重性。用於獲取未經授權的訪問權限、禁用或降級服務或破壞信息系統的技術經常變化，可能難以長時間檢測，即使被發現，評估或補救期也可能很困難或很長，這也可能加劇這些不利影響的嚴重程度。我們無法向您保證，過去重大事件的所有潛在原因都已找出並得到補救；可能需要採取其他措施來防止將來發生重大事件。我們採取的措施可能不足以防止未來的重大事件，因此，此類事件可能會再次發生。儘管我們提供的網絡保險旨在保護我們免受與網絡風險相關的某些損失，但該保險範圍可能不足以支付所有費用或其他損失（包括罰款）或與網絡攻擊、安全漏洞和其他相關事件有關的所有類型的索賠。此外，將來可能無法以商業上合理的條件提供此類保險，或者根本無法獲得。
隱私和數據安全法的變化可能會增加我們的運營成本，增加我們面臨罰款和訴訟的風險，並對我們有效銷售產品的能力產生不利影響。我們需要遵守許多複雜且經常變化的法律、法規和合同義務，這些法律法規和合同義務旨在保護個人信息，包括在美國、歐盟、亞洲和其他司法管轄區。非美國數據隱私和數據安全法、各種美國聯邦和州法律（例如《加州消費者隱私法》和《紐約盾牌法案》）、支付卡行業安全標準以及其他信息隱私和安全標準都適用於我們。未來可能會通過重大的立法或監管變革，包括應對數據安全事件或其他公司經歷的數據泄露事件。遵守適用的數據隱私法律和法規（例如《加州消費者隱私法》和《紐約盾牌法案》）的變更以及合同義務，包括迴應對我們合規情況的調查，可能會限制我們的業務運營，增加我們的運營成本，增加我們在涉嫌違規時面臨罰款和訴訟的風險，並對我們的聲譽產生不利影響。數據安全事件發生後，ICO和其他某些監管機構也對我們的隱私慣例展開了調查，包括我們隱私政策中的陳述以及我們如何處理個人權利請求。由於這些調查，除了因數據安全事件而處以的任何罰款和補救費用外，我們還可能面臨鉅額罰款和補救費用，與調查相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響。
此外，我們依賴各種直接營銷技術，包括電子郵件營銷、在線廣告和郵政郵件。CANSPAM法案和美國各州法律（例如《加州消費者隱私法》和《紐約盾牌法》）、新的聯邦或州關於營銷和招攬的法律或管理這些活動的國際隱私、電子隱私和反垃圾郵件法律中的任何進一步限制都可能對電子郵件、在線廣告和郵寄技術的持續有效性產生不利影響，並可能迫使我們的營銷策略進一步改變。如果發生這種情況，我們可能無法制定適當的替代營銷策略，這可能會影響我們銷售某些產品的數量和時間。我們還從旅行服務提供商或與我們有密切關係的其他公司獲得潛在客人和客户的機會，我們會直接向這些名單上的某些人進行營銷，或者在其他公司的營銷材料中加入我們的營銷信息。如果禁止或以其他方式限制訪問這些名單，我們開發新訪客和客户以及向他們介紹我們的產品的能力可能會受到損害。
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我們預訂系統運行的任何中斷都可能對我們的業績和業績產生不利影響。 我們管理全球預訂系統，通過我們的移動應用程序、電話呼叫中心或通過旅行社、互聯網旅遊網站和其他分銷渠道等中介機構直接向我們預訂的個人向我們的酒店進行預訂。我們預訂系統的成本、速度、準確性和效率是我們業務的關鍵方面，也是酒店所有者在選擇我們的品牌時的重要考慮因素。如果我們未能維護、升級或防止預訂系統中斷，我們的業務可能會受到影響。我們的預訂系統的中斷或更改可能會導致我們的業務中斷和重要數據的丟失。
其他風險
對財務報告的內部控制不力可能會導致我們的財務報表出現錯誤，降低投資者的信心，並對我們的股價產生不利影響。正如我們 2019 年第二部分第 9A 項 “控制和程序” 中所討論的那樣 10-K 表格，在2018年第四季度，我們發現與忠誠度計劃會計相關的內部控制存在重大缺陷，這導致我們先前發佈的2018年第一、第二和第三季度的財務報表出現錯誤。與實施亞利桑那州立大學2014-09年度以及我們的忠誠度計劃會計相關的內部控制對於在財務報告中準確反映我們的財務狀況和經營業績非常重要。我們正在補救物質薄弱環節。如果我們在努力糾正重大弱點時實施的額外控制和流程還不夠，或者如果我們發現其他控制缺陷單獨或共同構成重大缺陷或重大缺陷，那麼我們準確記錄、處理和報告財務信息的能力以及隨之而來的在規定時間內編制財務報表的能力可能會受到不利影響。未能妥善糾正重大弱點或發現其他控制缺陷可能會導致違反適用的證券法、證券交易所上市要求和債務協議下的契約，使我們受到訴訟和調查，對投資者對我們財務報表的信心產生負面影響，並對我們的股價和進入資本市場的能力產生不利影響。
法律法規的變化可能會減少我們的利潤或增加我們的成本。我們受世界各地司法管轄區的各種法律、法規和政策的約束，包括財務報告、税收、醫療保健、網絡安全、隱私、氣候變化和環境方面的法律、法規和政策。此類法律、法規或政策的變化可能會減少我們的利潤。我們還預計，我們開展業務的許多司法管轄區將繼續審查税收和其他增收措施，由此產生的任何變化都可能對我們目前的做法施加新的限制、成本或禁令，或減少我們的利潤。特別是，政府可能會以可能對我們產生重大影響的方式修改税法、法規或官方解釋，而其他修改可能會減少我們可以從運營中有效獲得的利潤，或者可能需要對這些業務或其結構進行代價高昂的改變。
我們可能會承擔額外的納税義務。 在美國（聯邦、州和地方）和許多外國司法管轄區，我們需要繳納各種税款。由於與税收相關的法律、法規、行政慣例、原則和解釋的變化，包括全球税收框架、競爭以及不同司法管轄區的其他法律和會計規則的變化，我們可能會確認額外的税收支出並承擔額外的納税義務。這種變化可能是經濟、政治和其他條件的結果。
我們的税收支出和負債還受到其他因素的影響，例如我們的業務運營變化、收購、投資、進入新業務和地區、公司間交易、外匯收入的相對金額、在我們無法實現相關税收優惠的司法管轄區發生的損失、特殊税收制度的適用性、外匯匯率的變化、股票價格的變化以及遞延所得税資產和負債及其估值的變化。在評估和估算我們的税收支出和負債時需要做出重大判斷。在我們的正常業務過程中，有許多交易和計算的最終税收決定尚不確定。
目前，我們在不同司法管轄區也面臨税收爭議，這些司法管轄區可能會對我們徵收額外的納税義務。審計、調查或其他税收爭議的進展可能會對我們在發生這種情況的一個或多個時期以及之前和後續時期的經營業績或現金流產生重大影響。我們會定期評估由以下原因導致不良後果的可能性
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這些程序旨在確定我們的應計税額是否充足。儘管我們認為我們的税收估算是合理的，但審計、調查和任何其他税收爭議的最終結果可能與我們的歷史應計税額存在重大差異。
特拉華州法律和我們的管理公司文件包含反收購條款，我們的董事會可以實施這些條款，這些條款可能會阻止收購企圖。根據特拉華州企業合併法規，在股東首次持有15％或以上的有表決權股票之日起至少三年內，未經董事會同意，持有我們已發行有表決權股票的股東不能收購我們。除其他外，我們的管理公司文件還要求對合並和類似交易進行絕大多數投票。此外，我們的董事會可以在未經股東批准的情況下實施其他反收購防禦措施，例如股東權益計劃。
第 2 項。 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
(a) | 未註冊的證券出售 |
沒有。
(b) | 所得款項的用途 |
沒有。
(c) | 發行人購買股票證券 |
（以百萬計，每股金額除外） | |||||||||||||
時期 | 總數 的股份 已購買 | 平均價格 每股 | 作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數 (1) | 根據計劃或計劃可以購買的最大股票數量 (1) | |||||||||
2020 年 1 月 1 日-2020 年 1 月 31 日 | 0.8 | $ | 145.14 | 0.8 | 17.6 | ||||||||
2020 年 2 月 1 日-2020 年 2 月 29 日 | 0.2 | $ | 146.26 | 0.2 | 17.4 | ||||||||
2020 年 3 月 1 日至 2020 年 3 月 31 日 | — | $ | — | — | 17.4 | ||||||||
(1) | 2019年2月15日，我們宣佈董事會將普通股回購授權增加了2500萬股。截至 2020年3月31日, 1740 萬根據董事會批准的授權，股票仍可供回購。我們在公開市場和私下談判交易中回購股票。我們預計在商業狀況改善之前不會回購更多股票，並且在我們的信貸額度規定的豁免期內被禁止這樣做，但某些例外情況除外。 |
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第 6 項。 展品
根據根據《交易法》頒佈的S-K條例第601（b）（4）（iii）項，我們沒有將某些界定萬豪長期債務持有人權利的文書作為證物提交，因為每項此類工具下批准和未償還的債務金額均不超過公司及其合併子公司總資產的10％。公司同意應要求向委員會提供任何此類文書的副本。
展覽 沒有。 | 描述 | 以引用方式納入（如果報告如下所示，則該文件先前已向美國證券交易委員會提交，適用的附錄是以引用方式納入的） | ||
3.1 | 重訂的公司註冊證書。 | 3號展品。(i) 適用於我們 2006 年 8 月 22 日提交的 8-K 表格（文件編號 001-13881）。 | ||
3.2 | 經修訂和重述的章程。 | 3號展品。(ii) 適用於我們於2019年8月14日提交的8-K表格（文件編號001-13881）。 | ||
10 | 截至2020年4月13日，與作為行政代理人的北卡羅來納州美國銀行和某些銀行簽訂的第五次修訂和重述信貸協議的第一修正案，日期為2019年6月28日。 | 與本報告一起提交 | ||
31.1 | 根據規則13a-14 (a) 對首席執行官進行認證。 | 與這份報告一起歸檔。 | ||
31.2 | 根據細則13a-14 (a) 對首席財務官進行認證。 | 與這份報告一起歸檔。 | ||
32 | 第 1350 節認證。 | 附有這份報告。 | ||
101 | 以下財務報表來自萬豪國際公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL：（i）簡明合併收益表；（ii）簡明合併綜合收益表；（iii）簡明合併資產負債表；（iv）簡明合併現金流量表。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.INS | XBRL 實例文檔-實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.SCH | XBRL 分類擴展架構文檔。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.CAL | XBRL 分類法計算鏈接庫文檔。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.DEF | XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.LAB | XBRL 分類標籤鏈接庫文檔。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
101.PRE | XBRL 分類法演示鏈接庫文檔。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
104 | 萬豪國際公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度報告的封面，格式為Inline XBRL（作為附錄101）。 | 以電子方式隨本報告一起提交。 | ||
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
萬豪國際有限公司 |
11第四 2020 年 5 月的一天 |
//Bao Giang Val Bauduin |
寶江瓦爾·博杜安 |
主計長兼首席會計官 （正式授權的官員） |
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