PMT-10q_20200331.htm

假的2020Q10001464423--12-31大型加速文件服務器0.000350.0003520200.000352017-03-312017-07-31P3YP1Y0.000350.0540.0300.0870.087P2Y8M12DP2Y8M12DP5Y9M18DP6Y1M6D0.0580.0330.1490.162P7Y1M6DP7Y2M12D0.1070.0470.1810.1640.0070.0020.0040.0010.1170.0530.2050.1850.0100.0030.0060.0010.3670.6460.0140.0210.0040.0071.001.000.0540.0580.0150.0220.0670.0580.0990.049P3Y7M6DP1Y9M18DP6Y6MP6Y7M6D78780.0990.0950.2090.422P6Y10M24DP10Y6M78780.0830.0680.1100.102P2Y6MP2Y4M24DP4Y7M6DP6Y3M18D78770.1140.0990.2370.220P4Y8M12DP6Y6M797800000P1M9DP9MP9M00014644232020-01-012020-03-310001464423美國-GAAP：SeriesAPferredStockMember2020-01-012020-03-310001464423美國-GAAP：SeriesBPferredStockMember2020-01-012020-03-310001464423美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-31xbrli：共享00014644232020-05-06iso4217：美元00014644232020-03-3100014644232019-12-310001464423pmt:PennyMacFinancialServicesAffiliatedEntityMember2020-03-310001464423pmt:PennyMacFinancialServicesAffiliatedEntityMember2019-12-310001464423us-gaap:RealEstateAcquiredInSatisfactionOfDebtMember2020-03-310001464423us-gaap:RealEstateAcquiredInSatisfactionOfDebtMember2019-12-31iso4217：美元xbrli：共享0001464423us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310001464423us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310001464423付款：非關聯成員2020-01-012020-03-310001464423付款：非關聯成員2019-01-012019-03-310001464423pmt:PennyMacFinancialServicesAffiliatedEntityMember2020-01-012020-03-310001464423pmt:PennyMacFinancialServicesAffiliatedEntityMember2019-01-012019-03-3100014644232019-01-012019-03-310001464423美國-GAAP：Preference 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Maeor FreddieMacMortgageLoansMember2020-01-310001464423us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2020-01-310001464423us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMemberSRT：最小成員數2020-01-310001464423pmt:FederalNationalMortgageAssociationAndFederalHomeLoanMortgageCorporationMember2020-03-310001464423pmt:FederalNationalMortgageAssociationAndFederalHomeLoanMortgageCorporationMember2019-12-310001464423pmt:ExchangeableSeniorNotesDueTwoThousandAndTwentyMember2020-03-310001464423pmt:ExchangeableSeniorNotesDueTwoThousandAndTwentyMemberUS-GAAP：SubequentEventMember2020-05-012020-05-010001464423US-GAAP：SubequentEventMember2020-04-012020-04-30

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格：10-Q

(Mark(One)

☒	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告

關於截至的季度期間2020年3月31日

或

☐	根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告

在從中國到日本的過渡期內，中國從中國到日本的過渡期，從中國到日本的過渡期。

委託文件編號：001-34416

PennyMac抵押貸款投資信託基金

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

馬裏蘭州		27-0186273
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(美國國税局僱主識別號碼)

湯斯蓋特路3043號, 西湖村, 加利福尼亞		91361
(主要行政機關地址)		(郵政編碼)

(818) 224-7442

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
8.125%系列A累計可贖回優先實益權益股份，面值0.01美元	PMT/PA	紐約證券交易所
8.00%B系列累計可贖回優先實益權益股份，面值0.01美元	PMT/PB	紐約證券交易所
實益權益普通股，面值0.01美元	PMT	紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)註冊人在過去90天內是否遵守了此類提交要求。.是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規則要求提交的每個交互數據文件。.是 ☒*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參看《交易法》規則第312B-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件管理器	☒	加速的文件管理器	☐
非加速文件管理器	☐	規模較小的新聞報道公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法規則第312b-2條所定義)：是，是。☐*☒

註明截至最後實際可行日期，註冊人所屬各類普通股的流通股數量。

班級		截至2020年5月6日晚些時候的未償還債務
普通股為每股受益利息，面值為0.1億美元		99,841,390

PennyMac抵押貸款投資托拉斯

表格10-Q

2020年3月31日

		頁
關於前瞻性陳述的特別説明		1
第一部分財務信息		4
第(1)項。	財務報表(未經審計)：	4
	合併資產負債表	4
	合併運營報表	6
	合併股東權益變動表	7
	合併現金流量表	8
	合併財務報表附註	10
第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	59
	我公司	59
	運營結果	62
	淨投資收益	64
	費用	74
	資產負債表分析	77
	資產收購	77
	投資組合構成	78
	現金流	82
	流動性與資本資源	83
	表外安排和合同總債務	85
第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	87
第四項。	管制和程序	89
第二部分：其他資料		90
第(1)項。	法律程序	90
項目71A。	危險因素	90
第二項。	未登記的股權證券銷售和收益的使用	91
第三項。	高級證券違約	92
第四項。	礦場安全資料披露	92
第五項。	其他資料	92
項目6.	陳列品	93

關於前瞻性陳述的特別説明

本Form 10-Q季度報告(以下簡稱“報告”)包含某些受各種風險和不確定因素影響的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常可以通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“潛在”、“打算”、“預期”、“尋求”、“預期”、“估計”、“大約”、“相信”、“可能”、“項目”、“預測”、“繼續”、“計劃”或其他類似的詞彙或表述來識別。

前瞻性陳述基於某些假設，討論未來預期，描述未來計劃和戰略，包含財務和運營預測或陳述其他前瞻性信息。前瞻性陳述的例子如下：

•

對我們的收入、收入、每股收益、資本結構或其他財務項目的預測；

•

對我們未來運營、產品或服務的計劃或目標的描述；

•

對我們未來的經濟表現、利率、利潤率和我們在未來市場所佔份額的預測；以及

•

關於產生任何收入的時間的任何前述預期背後的或與之相關的假設的描述。

我們預測未來事件、行動、計劃或戰略的結果或實際效果的能力本質上是不確定的。雖然我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設，但我們的實際結果和表現可能與前瞻性陳述中陳述的大不相同。有許多因素，其中許多是我們無法控制的，可能會導致實際結果與管理層的預期大不相同。下面將討論其中一些因素。

您不應過度依賴任何前瞻性陳述，應考慮以下不確定性和風險，以及本報告其他部分討論的風險和不確定因素，以及我們於2020年2月21日提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告中題為“風險因素”的章節。

可能導致實際結果與歷史結果或預期結果大不相同的因素包括但不限於：

•

我們面臨不利天氣條件、人為或自然災害、氣候變化和冠狀病毒等流行病造成的運營損失和中斷的風險；

•

根據CARE法案增加的借款人要求忍耐對我們CRT協議的影響；

•

我們的投資目標或投資或經營戰略的變化，包括任何可能使我們面臨額外風險的新業務線或新產品和服務；

•

我們的行業、債務或股票市場、一般經濟或房地產金融和房地產市場的波動，具體而言，無論是市場事件還是其他原因造成的；

•

破壞對金融和住房市場信心或以其他方式對金融和住房市場產生廣泛影響的事件或情況，如大型存款機構或其他重要公司突然不穩定或倒閉、恐怖襲擊、自然災害或人為災難，或威脅或實際的武裝衝突；

•

一般商業、經濟、市場、就業和國內外政治狀況的變化，或者消費者信心和消費習慣的變化與預期的變化；

•

房地產下跌或美國房價或美國房地產市場活動發生重大變化；

•

在符合我們投資目標的貸款和按揭相關資產中，是否有有吸引力的經風險調整的投資機會，以及對這些機會的競爭程度；

•

在中標取得貸款方面固有的困難，以及我們在這方面的成功；

•

我們面臨的信用風險集中；

•

我們競爭的程度和性質；

•

我們對經理和服務商的依賴，與這些實體及其附屬機構的潛在利益衝突，以及這些實體的表現；

•

我們的經理、服務商或其附屬機構的人員變動和缺乏合格的人員；

•

短期和長期資本的可獲得性、條款和部署；

•

我們的現金儲備和營運資金是否充足；

•

我們有能力在我們的融資與我們資產的利率和到期日之間保持理想的關係；

•

我們投資產生現金流的時間和金額(如果有的話)；

•

融資和其他成本的意外增加或波動，包括利率上升；

•

借款人的業績、財務狀況和流動性；

•

我們的服務機構(也為我們提供履約服務)有能力批准和監督代理賣家，並按投資者標準承保貸款；

•

客户或交易對手提供的信息或文件不完整或不準確，或我們客户和交易對手的財務狀況發生不利變化；

•

與我們購買的貸款相關的賠償和回購義務，然後出售或證券化；

•

證明我們對所投資資產的所有權和權利的抵押品文件的質量和可執行性；

•

我們投資的拖欠率、違約率和/或回收率下降；

•

我們保留信用風險的抵押貸款支持證券(“MBS”)的表現；

•

我們是否有能力及時或完全取消我們的投資的抵押品贖回權；

•

增加我們MBS基礎或與我們的抵押貸款服務權(“MSR”)、超額服務利差(“ESS”)和其他投資相關的抵押貸款和其他貸款的預付款；

•

我們的套期保值策略可能在多大程度上保護我們免受利率波動的影響；

•

在衡量和報告我們的財務狀況和經營結果時，我們對不確定性、或有事項以及資產和負債估值的估計的準確性或變化的影響；

•

我們對財務報告保持適當內部控制的能力；

•

技術故障、網絡安全風險和事件，以及我們緩解網絡安全風險和網絡入侵的能力；

•

我們有能力在這些司法管轄區獲得和/或保持開展業務所需的許可證和其他批准；

•

我們發現不當行為和欺詐行為的能力；

•

我們有能力遵守管理我們業務的各種聯邦、州和地方法律法規；

•

我們貸款產品二級市場的發展情況；

•

影響貸款行業或住房市場的立法和監管變化；

•

法規的改變或影響政府機構的業務、運營或前景的其他事件的發生，如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)、聯邦住房管理局(“FHA”)或退伍軍人管理局(“VA”)、美國農業部(“USDA”)或政府支持的實體(“GSE”)，如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)作為“代理”)，或增加與此類實體做生意的成本的這種變化；

•

“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)及其實施條例和監管機構，以及影響抵押貸款機構和/或上市公司業務、運營或治理的任何其他立法和監管改革；

•

消費者金融保護局(“CFPB”)及其發佈和未來的規則及其執行情況；

•

改變政府對住房擁有率的支持；

•

政府或政府資助的住房負擔能力項目的變化；

•

對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，使我們有資格成為房地產投資信託基金。T(“REIT”)用於美國聯邦所得税，並有資格被排除在1940年“投資公司法”(“投資公司法”)之外，以及我們的某些子公司有資格成為REITs或應税REIT子公司(“TRS”)出於美國聯邦所得税的目的(如適用)，以及我們的子公司在本規則規定的限制範圍內有效運營的能力；

•

政府法規、會計處理、税率和類似事項的變化(包括改變管理REITs徵税的法律，或將其排除在投資公司登記之外)；

•

我們未來向股東進行分配的能力；

•

未能妥善處理可能引致聲譽風險的問題；及

•

我們的組織結構和我們章程文件中的某些要求。

也可能導致結果與我們的預期不同的其他因素可能不會在本報告或任何其他文件中描述。這些因素中的每一個都可能單獨或與一個或多個其他因素一起對我們的業務、運營結果和/或財務狀況產生不利影響。

前瞻性陳述僅在前瞻性陳述發表之日起發表，我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映前瞻性陳述發表之日之後發生的情況或事件的影響。

第一部分財務信息

第二項1.財務報表

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併資產負債表(未經審計)

	3月31日，			12月31日，
	2020			2019
	(單位為千，共享信息除外)
資產
現金	$	1,099,380		$	104,056
按公允價值計算的短期投資		137,960			90,836
以公允價值質押給債權人的抵押貸款支持證券		3,947,420			2,839,633
以公允價值購入以供出售的貸款($2,813,903及$4,070,134分別質押給債權人)		2,856,042			4,148,425
公允價值貸款($246,346及$268,757分別質押給債權人)		251,423			270,793
從PennyMac Financial Services，Inc.購買的超額服務價差。按公允價值計算承諾確保出售給PennyMac金融服務公司的資產。根據以下協議 *回購。		157,109			178,586
衍生工具和信用風險轉移條帶資產(#美元142,183在2019年12月31日質押給債權人)		173,310			202,318
公司承諾按公允價值購買信用風險轉移證券		—			109,513
為清償貸款而購置的房地產($30,385及$40,938分別質押給債權人)		50,838			65,583
抵押給債權人的保證信用風險轉移安排的存款		1,855,936			1,969,784
按公允價值計算的抵押貸款償還權($1,141,337及$1,510,651承諾將 (分別為債權人)		1,157,326			1,535,705
服務進展		39,030			48,971
應由PennyMac金融服務公司支付。		3,512			2,760
其他		189,202			204,388
總資產	$	11,918,488		$	11,771,351
負債
根據回購協議出售的資產	$	6,348,192		$	6,648,890
由信用風險轉移和抵押貸款服務資產擔保的應付票據		1,967,526			1,696,295
可交換高級票據		444,525			443,506
以公允價值計算的可變利息實體的資產擔保融資		232,565			243,360
按公允價值支付的純利息證券		14,134			25,709
出售給PennyMac金融服務公司的資產。根據回購協議		99,766			107,512
衍生工具和信用風險轉移按公允價值剝離負債		462,639			6,423
公司承諾按公允價值購買信用風險轉移證券		409,649			—
應付賬款和應計負債		40,534			91,149
由於PennyMac金融服務公司(PennyMac Financial Services，Inc.)		56,223			48,159
應付所得税		12,067			1,819
申述及保證項下損失的法律責任		7,300			7,614
負債共計		10,095,120			9,320,436

承諾和或有事項─注20

股東權益
實益權益優先股，$0.01每股面值，授權100,000,000股票，已發行和未償還的債券12,400,000股票，清算優先權$310,000,000		299,707			299,707
實益權益普通股-授權，500,000,000普通股$0.01 票面價值；已發行和未償還，99,841,390和100,182,227分別為普通股		998			1,002
額外實收資本		2,126,264			2,127,889
(累計虧損)留存收益		(603,601	)		22,317
股東權益總額		1,823,368			2,450,915
總負債和股東權益	$	11,918,488		$	11,771,351

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併資產負債表(未經審計)

包括在總資產和負債中的綜合可變利息實體(“VIE”)的資產和負債(每個VIE的資產只能用於清償該VIE的負債)：

	3月31日，		12月31日，
	2020		2019
	(千)
資產
公允價值貸款	$	242,301	$	256,367
衍生工具和信用風險按公允價值轉移資產		—		170,793
保證信用風險轉移安排的存款		1,855,936		1,969,784
其他-應收利息		678		712
	$	2,098,915	$	2,397,656
負債
以公允價值計算的資產擔保融資	$	232,565	$	243,360
衍生工具和信用風險按公允價值轉移負債		360,878		—
按公允價值支付的純利息證券		14,134		25,709
應付賬款和應計負債--應付利息		678		712
	$	608,255	$	269,781

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併業務報表(未經審計)

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(以千為單位，每股金額除外)
淨投資收益
投資淨(虧損)收益：
來自非附屬公司	$	(800,990	)	$	98,655
來自PennyMac Financial Services，Inc.		(14,141	)		(3,562	)
		(815,131	)		95,093
淨貸款服務費：
來自非附屬公司
合同規定		94,469			61,272
其他		7,191			3,208
		101,660			64,480
抵押貸款服務權扣除套期保值結果後的公允價值變動		139,985			(96,194	)
		241,645			(31,714	)
來自PennyMac Financial Services，Inc.		2,927			634
		244,572			(31,080	)
為出售而收購的貸款的淨收益：
來自非附屬公司		44,614			19,329
來自PennyMac Financial Services，Inc.		4,161			1,994
		48,775			21,323
發貸手續費		23,928			12,938
利息收入：
來自非附屬公司		70,149			60,015
來自PennyMac Financial Services，Inc.		1,974			3,066
		72,123			63,081
利息支出：
給非附屬公司		79,850			52,943
致PennyMac Financial Services，Inc.		1,218			1,796
		81,068			54,739
淨利息(費用)收入		(8,945	)		8,342
取得的房地產清償貸款結果		32			(1,480	)
其他		252			1,482
淨投資(虧損)收益		(506,517	)		106,618
費用
由PennyMac Financial Services，Inc.賺取：
還貸手續費		41,940			27,574
貸款服務費		14,521			10,570
管理費		9,055			7,248
貸款來源		4,249			2,277
保管		1,658			736
專業服務		1,496			1,327
收貸清算		750			1,584
補償		519			1,969
其他		3,720			3,466
總費用		77,908			56,751
所得税撥備(受益)前收入(虧損)		(584,425	)		49,867
所得税撥備(受益於)		10,248			(3,660	)
淨(虧損)收入		(594,673	)		53,527
優先股股息		6,234			6,234
普通股股東應佔淨(虧損)收入	$	(600,907	)	$	47,293
普通股每股收益
基本型	$	(5.99	)	$	0.73
稀釋	$	(5.99	)	$	0.68
加權平均已發行普通股
基本型		100,245			64,629
稀釋		100,245			73,371
宣佈的每股普通股股息	$	0.25		$	0.47

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併股東權益變動表(未經審計)

	優先股				普通股									(累計
	數				數						附加			赤字)
	的				的			帕爾			付清			留用
	股份		數量		股份			價值			資本			收益			總計
	(以千為單位，每股金額除外)
2018年12月31日的餘額		12,400	$	299,707		60,951		$	610		$	1,285,533		$	(19,718	)	$	1,566,132
淨收入		—		—		—			—			—			53,527			53,527
股份薪酬		—		—		240			2			(985	)		—			(983	)
發行普通股		—		—		7,221			72			149,395			—			149,467
與普通股相關的發行成本		—		—		—			—			(2,056	)		—			(2,056	)
股息：
普通股($0.47每股)		—		—		—			—			—			(32,262	)		(32,262	)
優先股		—		—		—			—			—			(6,236	)		(6,236	)
2019年3月31日的餘額		12,400	$	299,707		68,412		$	684		$	1,431,887		$	(4,689	)	$	1,727,589
2019年12月31日的餘額		12,400	$	299,707		100,182		$	1,002		$	2,127,889		$	22,317		$	2,450,915
淨損失		—		—		—			—			—			(594,673	)		(594,673	)
股份薪酬		—		—		201			2			(1,445	)		—			(1,443	)
發行普通股		—		—		241			2			5,652			—			5,654
與普通股有關的發行成本		—		—		—			—			(57	)		—			(57	)
股息：
普通股($0.25每股)		—		—		—			—			—			(25,009	)		(25,009	)
優先股		—		—		—			—			—			(6,236	)		(6,236	)
普通股回購		—		—		(783	)		(8	)		(5,775	)		—			(5,783	)
2020年3月31日的餘額		12,400	$	299,707		99,841		$	998		$	2,126,264		$	(603,601	)	$	1,823,368

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併現金流量表(未經審計)

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
經營活動現金流
淨(虧損)收入	$	(594,673	)	$	53,527
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
投資淨虧損(收益)		815,131			(95,093	)
抵押貸款服務權扣除套期保值結果後的公允價值變動		(139,985	)		96,194
按公允價值購入用於出售的貸款的淨收益		(48,775	)		(21,323	)
購買的超額服務價差的利息應計 *PennyMac金融服務公司(PennyMac Financial Services，Inc.)		(1,974	)		(3,066	)
公允價值貸款利息和手續費資本化		—			(762	)
應計未賺取折扣和購置費攤銷包括抵押貸款支持證券、公允價值貸款和VIE的資產支持融資		14,200			5,252
攤銷債務發行成本和(保費)淨額		3,127			(4,899	)
取得的房地產清償貸款結果		(32	)		1,480
基於股份的薪酬費用		186			1,617
從非關聯公司購買按公允價值出售的貸款		(30,919,685	)		(15,473,441	)
購買按公允價值出售的貸款 *PennyMac金融服務公司(PennyMac Financial Services，Inc.)		(2,246,127	)		(884,510	)
回購受陳述和擔保約束的貸款		(9,919	)		(2,880	)
出售給非關聯公司並償還以公允價值出售的貸款		19,718,151			9,475,174
將為出售而收購的貸款出售給PennyMac金融服務公司。		14,509,209			6,959,390
回購協議衍生品的結算		—			4,492
服務預付款減少		9,661			33,052
(增加)PennyMac Financial Services，Inc.的到期減少。		(750	)		713
其他資產減少		607,581			6,846
(減少)應付賬款和應計負債增加		(28,355	)		313
由於PennyMac Financial Services，Inc.的增加(減少)。		8,031			(3,513	)
應繳所得税的增加(減少)		10,248			(3,660	)
經營活動提供的淨現金		1,705,250			144,903
投資活動現金流量
短期投資淨(增)減		(47,124	)		45,099
以公允價值購買抵押貸款支持證券		(1,615,486	)		—
按公允價值出售和償還抵押貸款支持證券		611,664			53,682
按公允價值回購貸款		(1,058	)		(1,077	)
按公允價值出售和償還貸款		15,824			8,436
償還PennyMac金融服務公司的超額服務價差。		9,308			10,552
衍生金融工具淨結算額		(32,452	)		(4,814	)
出售為清償貸款而取得的房地產		15,943			16,900
通過信用風險轉移協議進行分配		145,801			30,262
增加保證金存款		293,620			16,429
投資活動提供的淨現金(用於)		(603,960	)		175,469

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及附屬公司

合併現金流量表(未經審計)

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
融資活動現金流量
根據回購協議出售資產		42,128,403			22,303,421
回購根據回購協議出售的資產		(42,429,163	)		(22,901,600	)
發出按揭貸款參與買賣協議		1,222,959			1,661,385
償還按揭貸款參與買賣協議		(1,222,959	)		(1,766,937	)
發行以信用風險轉移和信用風險轉移作擔保的應付票據 **抵押貸款服務資產		350,000			295,730
償還由信用風險轉移擔保的應付票據和 **抵押貸款服務資產		(79,011	)		—
償還可變利息實體的資產擔保融資按公允價值出售		(11,358	)		(4,669	)
回購出售給PennyMac金融服務公司的資產。在……下面達成回購協議		(7,746	)		(5,096	)
支付發債成本		(1,771	)		(3,520	)
支付或有承銷費		(76	)		(152	)
向優先股東支付股息		(6,236	)		(6,236	)
向普通股股東支付股息		(47,193	)		(28,816	)
發行普通股		5,654			149,467
支付與普通股相關的發行成本		(57	)		(2,056	)
普通股回購		(5,783	)		—
支付以既得股份為基礎的薪酬扣繳		(1,629	)		(2,600	)
用於融資活動的現金淨額		(105,966	)		(311,679	)
現金淨增		995,324			8,693
季初現金		104,056			59,845
季度末現金	$	1,099,380		$	68,538

附註是這些綜合財務報表的組成部分。

PennyMac抵押貸款投資信託基金及其子公司

合併財務報表附註(未經審計)

注1-組織

PennyMac Mortgage Investment Trust(“PMT”或“公司”)是一家專業金融公司，通過其子公司(所有子公司均為全資擁有)主要投資於與住宅抵押相關的資產。該公司在以下地區運營四細分市場：信用敏感型策略、利率敏感型策略、對應產品和公司：

•

信用敏感戰略部門代表公司對信用風險轉移(“CRT”)安排的投資，包括CRT協議(“CRT協議”)和CRT證券(統稱“CRT安排”)、不良貸款、房地產和非機構次級債券。

•

利率敏感戰略部分代表該公司對抵押貸款服務權(“MSR”)、從PennyMac金融服務公司購買的超額服務利差(“ESS”)的投資。抵押貸款支持證券(“PFSI”)、機構和高級非機構抵押貸款支持證券(“MBS”)以及相關的利率對衝活動。

•

相應的生產部門代表該公司的業務，旨在通過直接或以MBS的形式購買、彙集和轉售新發放的優質信用貸款，充當貸款人和資本市場之間的中介，使用PFSI的兩家間接控制的子公司PNMAC資本管理公司(“PCM”或“經理”)和PennyMac Loan Services公司(“PLS”)的服務。

該公司主要向聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)等政府支持的實體(“GSE”)或通過政府機構(如政府全國抵押協會(Ginnie Mae))銷售通過其相應的生產活動獲得的貸款。Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae分別稱為“機構”，統稱為“機構”。

•

公司部門包括管理費、公司費用金額和一定的利息收入。

該公司通過其子公司PennyMac Operating Partnership，L.P.(“運營合夥企業”)和運營合夥企業的子公司開展幾乎所有的業務和進行幾乎所有的投資。本公司的全資附屬公司為經營合夥的唯一普通合夥人，而本公司為唯一有限合夥人。

本公司認為，根據修訂後的1986年國內税法，它有資格成為房地產投資信託基金(“REIT”)，並已選擇徵税。為維持其作為房地產投資信託基金的税務地位，該公司被要求至少分配90應納税所得額的%，以符合條件的分配方式分配給股東。

附註2-列報基礎和最近發佈的會計公告

陳述的基礎

公司的綜合財務報表是按照財務會計準則委員會(“FASB”)編纂的美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。會計準則編碼(“ASC”)，用於臨時財務信息，並符合美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)的指示，以形成S-X法規的第10-Q條和第10-01條規則。因此，這些財務報表和附註並不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息。本臨時綜合信息應與公司截至2019年12月31日財年的Form 10-K年度報告一併閲讀。

這些未經審計的綜合財務報表反映了公平列報中期財務狀況、經營結果和現金流量所需的所有正常經常性調整，但不一定表明全年可能預期的經營結果。公司間賬户和交易已被取消。

按照公認會計原則編制財務報表，要求公司作出影響報告日期資產和負債報告金額、或有資產和負債披露以及報告期收入和費用的估計和判斷。實際結果可能與這些估計不同。

本公司持有不是的在提交期間限制現金。因此，合併現金流量表不包括對限制性現金的引用。

會計變更

自2020年1月1日起，公司採用FASB會計準則更新2016-13，金融工具 – 信貸損失(主題326)：金融工具信貸損失的計量，經修訂(“ASU 2016-13”)，採用修改後的追溯法。由於資產的壽命相對較短，採用ASU 2016-13年度並未對本公司計入ASU 2016-13年度資產的信貸損失撥備產生重大影響。

注3-風險集中

如注1所述-組織如上所述，PMT的運營和投資活動集中在與住宅抵押相關的資產，包括CRT安排和MSR。與傳統貸款和MBS等其他抵押貸款相關投資相比，CRT安排對借款人信貸表現更為敏感。MSR對預付率、活動和預期的變化很敏感。

信用風險

注6-可變利息實體詳細説明該公司在CRT安排中的投資，根據該安排，該公司將最近發放的貸款池出售給聯邦抵押協會擔保的證券化，同時：

•

至2018年5月，簽訂CRT協議，根據該協議，作為保留此類貸款的純利息(“IO”)所有權權益的一部分，以及吸收此類貸款產生的信貸損失的義務(“追索權義務”)，保留此類貸款背後的部分信用風險；或

•

從2018年6月開始，簽訂購買和購買吸收此類貸款違約損失的CRT證券的堅定承諾，並在購買此類證券時持有代表IO所有權權益的CRT條帶，以吸收此類貸款產生的已實現信貸損失。

該公司通過對CRT安排的投資保留信用風險，使其面臨與拖欠和喪失抵押品贖回權相關的風險，這與擁有相關貸款的損失風險相似，高於將此類貸款出售給聯邦抵押協會而沒有保留此類信用風險的損失風險。

CRT協議的結構是，達到特定拖欠天數的貸款(包括忍耐貸款，也包括那些受冠狀病毒援助、救濟和經濟保障法(“CARE法案”)規定的忍耐的貸款)會觸發CRT協議根據貸款規模和損失嚴重程度的合同時間表收取的損失。因此，在某些情況下，與拖欠和喪失抵押品贖回權相關的風險可能大於與擁有相關貸款相關的風險，因為CRT協議的結構規定，在發生拖欠或喪失抵押品贖回權的情況下，公司可能被要求吸收損失，即使這些貸款最終沒有實現任何損失(例如，由於借款人的重新履行)。

公司對CRT條帶的投資結構要求PMT只有在參考貸款實現實際虧損時才吸收虧損。

公允價值風險

除了特定於信貸的風險外，該公司還面臨公允價值風險，由於當前的市場狀況或總體經濟狀況，可能需要確認與其在MSR和CRT安排的投資的公允價值不利變化相關的損失，包括其購買CRT證券的堅定承諾：

•

當抵押貸款利率下降、基礎貸款服務成本估計增加或市場參與者要求的回報增加時，MSR通常會受到公允價值的損失。

•

本公司作出堅定承諾，將於彙總期開始(彙總期為將貸款出售至MBS並累積於參考池的時間，而參考池的虧損是應計入CRT安排的虧損的基礎)及結算CRT證券之前購買CRT證券。本公司已選擇按公允價值核算這些承諾。因此，公司在出售受公司承諾約束的貸款時確認此類承諾的公允價值，並確認公司承諾在未償還期間的公允價值變化。

•

本公司對陰極射線管安排有重大投資，並以公允價值進行此類安排。CRT安排的公允價值受市場對相關貸款未來信貸表現的看法、該等貸款的實際信貸表現以及市場參與者持有該等投資所需回報的影響。

附註4-與關聯方的交易

經營活動

相應的生產活動

根據修訂和重述的抵押貸款銀行服務協議，PLS向本公司提供履約和其他服務。

根據協議條款，每月的履約費用應等於(A)不大於(I)的乘積0.35%和(Ii)該月份購買的所有貸款的初始未償還本金餘額(“初始UPB”)總額，加上(B)出售給房利美或房地美或通過房利美或房地美證券化的貸款以外的所有貸款，不得大於(I)的乘積。0.50%和(Ii)在該月出售和證券化的所有此類貸款的初始UPB總額；但是，根據Ginnie Mae MBS指南承銷的任何貸款無需向PLS支付任何履行費用。

該公司不持有發行由Ginnie Mae MBS擔保的證券和充當服務機構所需的Ginnie Mae批准。因此，根據協議，PLS目前按照Ginnie Mae MBS指南“原樣”從公司購買可出售的貸款，並且沒有任何形式的追索權，價格是成本減去通訊商支付給公司的任何行政費加上應計利息和採購費用，範圍從二至三個半基點，一般基於公司在通過PLS購買之前持有的平均日曆天數的貸款。

考慮到PLS就公司根據PLS的提前購買計劃收購按揭貸款而提供的按揭銀行服務，PLS有權收取(I)相當於#美元的應計費用1,500每年每個由PLS管理的提前購買設施，以及(Ii)金額為$35本公司取得的每筆按揭貸款。

按揭銀行服務協議將於2020年9月12日，附加服務可自動續費18-月期間，除非根據協議條款提前終止。

公司可根據抵押貸款購銷協議向PLS購買新發放的符合條件的餘額、非政府保險或擔保貸款。

以下是公司與PLS的對應生產活動摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
PLS賺取的貸款履行費用	$	41,940	$	27,574
PLS履行的貸款的UPB	$	16,152,543	$	8,135,552

從PLS收到的採購費用包括在購入用於出售的貸款的淨收益	$	4,161	$	1,994
出售給PLS的貸款的UPB	$	13,870,280	$	6,647,338

購買從PLS購入以供出售的貸款	$	2,246,127	$	884,510

支付給PLS的税務服務費	$	3,980	$	2,243

2020年3月31日

2019年12月31日

(千)

貸款包含在按公允價值收購以供出售的貸款

*待售給PLS

222,662

490,383

貸款服務

本公司通過其運營夥伴關係，於2016年9月12日與PLS簽訂了修訂並重述的貸款服務協議，根據該協議，PLS為本公司的住宅貸款組合及其MSR組合提供次級服務。服務協議規定，PLS賺取的維護費基於貸款未償還本金餘額的百分比，或基於所服務貸款或REO的拖欠、破產和/或喪失抵押品贖回權狀態的固定每筆貸款每月金額的百分比。PLS還有權獲得基於市場的費用和收費，包括住宿費和退場費、清算和處置費用、假設、修改和發起費，以及與其為公司提供的貸款相關的一定比例的滯納金。

優質服務

PLS代表公司轉貸的非不良貸款的基本服務費也是通過每月每筆貸款的美元金額計算的，每筆貸款的實際美元金額是基於貸款是固定利率貸款還是可調整利率貸款。代表本公司再提供服務的貸款的基本服務費為#美元。7.50每月固定利率貸款及$8.50每月可調利率貸款。

在這些非不良貸款拖欠的範圍內，PLS有權為每筆貸款收取額外的服務費，從#美元不等。10至$55每月，並根據貸款的拖欠、破產和喪失抵押品贖回權的狀況或$75如果標的抵押財產成為REO，則每月支付一次。PLS還有權獲得常規輔助收入和某些基於市場的費用和收費，包括住宿費和退船費、清算和處置費、假設費用、修改費用和創始費用。

特殊服務

不良貸款的基本服務費費率從#美元到#美元不等。30不超過$的流動貸款每月85借款人已宣佈破產的貸款每月一次。REO的基本服務費費率為$。75每個月。

由於公司員工人數較少，基礎設施有限，因此要求PLS提供的服務和活動範圍遠遠大於與常規服務安排相關的服務範圍。對於這些服務，PLS收取$$的附加費25每月每筆不良貸款。PERS有權獲得在履行其服務義務過程中發生的所有慣例、善意、合理和必要的自付費用的報銷。

對於不良貸款，PLS還有權獲得某些基於活動的費用，這些費用是根據某些事件的完成情況收取的。這些費用從1美元到1美元不等。750對於對$的簡化修改1,750完全修改或清算和$500申請抵押品贖回權的抵押品贖回權。在任何情況下，本公司每筆貸款不得賺取超過一筆清算費、回收費或修改費。18-月期。

在公司根據REO租賃計劃出租REO的範圍內，公司向PLS支付REO租賃費#美元30每個REO每月收取REO物業租約續期費$100如果物業管理服務和/或任何相關軟件成本外包給第三方物業管理公司或9如果PLS直接提供物業管理服務，則為租金收入總額的%。PERS亦有權保留任何租客已繳交的申請費及滯納金，並要求退還某些第三方賣家費用。

除MSR重新收購協議中另有規定外，當PLS代表公司而不是通過第三方貸款人對貸款進行再融資並且由此產生的貸款易於出售，或者PLS發起貸款以促進REO的處置時，PLS有權從本公司獲得與PLS以零售方式向非關聯方提供的定價和條款一致的基於市場的費用和補償。

在美國財政部的“平價住房修改計劃”(“HAMP”)生效期間，PLS有權代表公司保留根據HAMP向PLS支付的任何獎勵付款；但是，如果根據HAMP支付給PLS的任何此類獎勵付款與本公司之前向PLS支付的貸款修改相關，PLS向本公司償還了相當於獎勵付款的金額。

貸款服務協議的期限於2020年9月12日，附加服務可自動續費18-月期，除非根據服務協議的條款提前終止。

MSR重新捕獲協議

根據修訂和重述的MSR重新收購協議的條款，如果PLS對公司以前持有MSR的貸款進行再融資，PLS通常需要向公司的一家全資子公司轉讓和轉讓相當於以下金額的現金30與所有如此發放的貸款相關的MSR公平市場價值的%。除非根據協議提前終止，否則MSR重新捕獲協議將於2020年9月12日到期，但需額外自動續簽18個月。

以下是PLS賺取的貸款服務費和從PLS賺取的MSR收回收入的彙總：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
貸款服務費：
按公允價值收購以供出售的貸款	$	536	$	239
公允價值貸款		300		463
MSR		13,685		9,868
	$	14,521	$	10,570
在以下方面的平均投資：
按公允價值收購以供出售的貸款	$	3,215,418	$	1,633,711
公允價值貸款：
憂愁	$	11,249	$	112,923
在一場比賽中舉行	$	253,759	$	289,771
平均MSR投資組合UPB	$	136,687,324	$	95,953,915
確認的MSR重新捕獲收入包括在淨貸款服務費—來自PennyMac Financial Services，Inc.	$	2,927	$	634

管理費

本公司與PCM有一份管理協議，該協議已於2016年9月12日修訂並重述。根據管理協議，公司支付PCM管理費如下：

按季度計算的基本管理費，等於(I)之和1.5平均每年股東權益百分比最高可達$2十億美元，(Ii)1.375平均股東權益每年超過$的百分比210億美元，最高可達50億美元5億美元；及(Iii)1.25平均股東權益每年超過$的百分比5十億。

一種業績激勵費用，按規定的年化百分比按季度計算，在扣除激勵費用之前，按每四個季度滾動計算的“淨收入”超過一定水平的“股本”回報率。

績效獎勵費相當於：(A)10本季度“淨收入”超過(I)的金額的%8%股本回報率加上“高水位線”，最高可達(Ii)a12%股本回報率；加上(B)15本季度“淨收入”超過(I)a12%的“股本”回報率加上高水位線，最高可達(Ii)a16%“股本”回報率；加上(C)20本季度“淨收入”超過16%的“股本”回報率加上高水位線。

為確定績效獎勵費用的數額：

“淨收入”定義為根據公認會計原則和某些其他非現金費用計算的實益普通股應佔淨收益或虧損，這些費用是經盈科拓展與本公司獨立受託人討論並經本公司多數獨立受託人批准後確定的。

“股本”是本公司所有公開發行的普通股每股發行價的加權平均數，乘以滾動四個季度期間已發行普通股(包括限售股單位)的加權平均數.“

“高水位線”是反映該季度的“淨收入”(以股本回報率的百分比表示)超過或低於較低者的季度調整金額。“高水位線”是反映該季度的“淨收入”(以股本回報率的百分比表示)超過或低於較低者的季度調整。8%和房利美的平均利率30四個季度的10年期MBS收益率(目標收益率)隨後結束。“高水位線”從零開始，每季度調整一次.若“淨利”低於目標收益率，則以差額提高高水位線.如果“淨收益”高於目標收益率，則高水位線會因差額而降低.每賺取一筆績效獎勵費用，高水位線就會回到零。因此，PCM賺取業績激勵費所需的門檻金額根據PMT的“淨收益”高於(或低於)目標收益率的表現進行累計調整，直到超過目標收益率的“淨收益”超過當時的累計高水位線金額。

基數管理費和績效激勵費均按季拖欠。績效獎勵費用可以現金支付，也可以現金和公司普通股相結合的方式支付(不超過50%以普通股支付)，由本公司選擇。

管理協議將於2020年9月12日，附加服務可自動續費18-月期，除非根據協議條款提前終止。如本公司與盈科管理公司終止管理協議，在某些情況下盈科可能有權收取終止費。解約費相當於(A)平均每年基本管理費和(B)PCM在緊接終止日期前24個月期間賺取的年均績效獎勵費之和的三倍。

以下是管理費支出摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
基地管理	$	9,055	$	6,109
績效激勵		—		1,139
	$	9,055	$	7,248
平均股東權益金額用於 *計算管理費費用	$	2,466,740	$	1,651,648

如本公司與盈科管理公司終止管理協議，在某些情況下盈科可能有權收取終止費。解約費相當於(A)平均每年基礎管理費和(B)PCM在終止前24個月期間賺取的平均年度績效激勵費之和的三倍。

費用報銷和應付給PCM和應收PCM的金額

根據管理協議，電訊盈科有權獲得代表公司產生的組織和運營費用(包括第三方費用)的報銷，但有一項諒解，即電訊盈科及其附屬公司應分配一部分人員時間，為公司的直接利益提供某些法律、税務和投資者關係服務。關於分配PCM及其附屬公司的補償費用，從2016年9月12日起及之後，PCM應報銷$120,000每個財政季度，這一金額將每年審查，並不排除PCM或其附屬公司提供的任何其他服務的報銷。

本公司須向電訊盈科及其聯屬公司支付部分租金、電話費、水電費、辦公傢俱、設備、機械及電訊盈科及其聯屬公司營運所需的其他辦公室、內部及管理費用。這些費用是根據公司及其子公司在每個會計季度末計算的公司及其子公司的總資產佔PCM管理的所有剩餘總資產的比例來分配的。

以下是該公司向PCM及其附屬公司報銷的費用摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
報銷：
PCM及其附屬公司產生的公共管理費用	$	1,540	$	1,236
補償		120		120
代表公司發生的費用，淨額		1,271		570
	$	2,931	$	1,926
本季度付款和結算情況(1)	$	33,683	$	15,189

(1)	付款和結算包括根據本公司和PFSI之間的總淨額結算協議就本附註中列出的經營、投資和融資活動進行的付款和淨額結算。

投資活動

價差收購和MSR服務協議

於二零一六年十二月十九日，本公司透過全資附屬公司PennyMac Holdings，LLC(“PMH”)修訂及重述與PLS的總價差收購及MSR服務協議(“價差收購協議”)，根據該協議，本公司可不時向PLS購買代表因PLS收購的Ginnie Mae MSR而產生的ESS實益擁有權的參與證書，在此情況下，PLS一般須為Ginnie Mae的相關貸款提供服務或分項服務。修訂和重述的主要目的是促進本公司擁有的ESS與各方參與GNMA MSR融資機制(定義見下文)相關的持續融資。

就PLS對與本公司已收購的ESS相關的任何貸款進行再融資而言，利差收購協議還包含重新獲取條款，要求PLS免費向本公司轉讓與新發放貸款的未償還本金餘額相關的一定百分比的ESS。然而，根據利差收購協議，在任何月份，如果轉讓的與新發放的Ginnie Mae貸款有關的ESS不等於至少90在超額服務費率和再融資貸款未償還本金餘額的乘積的%的情況下，PLS還需要轉移額外的ESS或現金，以彌補這一差額。同樣，在任何月份，如果與修改後的Ginnie Mae貸款有關的轉讓ESS不等於至少90除超額維修費費率及經修訂貸款的未付本金餘額的乘積百分比外，利差收購協議載有條款，要求PLS轉移額外的ESS或現金，以彌補該等差額。在適用月份將轉讓的綜合社會保障服務的公平市值少於$200,000，PLS可選擇以相當於該公平市價的金額現金結算其對本公司的收回負債，以代替轉讓該等ESS。

以下是該公司與PFSI之間的投資活動摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
ESS：
根據重新獲取協議收到的	$	379		$	508
還款	$	9,308		$	10,552
利息收入	$	1,974		$	3,066
淨(虧損)收益包含在淨額(虧損) *投資收益：
估值變動	$	(14,522	)	$	(4,051	)
奪回收入		381			489
	$	(14,141	)	$	(3,562	)


	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
從以下渠道購買的超額維修價差 *PennyMac金融服務公司(PennyMac Financial Services，Inc.)按公允價值計算	$	157,109		$	178,586

籌資活動

PFSI保持75,000本公司普通股於2020年3月31日及2019年12月31日。

與PLS簽訂回購協議

於二零一六年十二月十九日，本公司透過PMH與PLS訂立總回購協議(“PMH回購協議”)，據此，PMH可向PLS借款，以資助PMH根據價差收購協議向PLS收購的代表ESS實益擁有權的參與證書。然後，請根據作為擔保人的PLS、發行人信託和私人國家抵押貸款接受公司(LLC)之間的主回購協議，將該等參與證書再質押給PNMAC GMSR發行人信託(“發行人信託”)(“個人回購協議”)。發行者信託成立的目的是允許PLS為MSR和與此類MSR相關的ES提供資金(“GNMA MSR設施”)。

關於GNMA MSR設施，PLS根據PC回購協議的條款向發行方信託參與證書承諾和/或出售代表MSR和ES的實益權益的證書。作為回報，發行人信託(A)已根據契約條款向PLS發行2016-MSRVF1系列可變融資票據，日期為2016年12月19日，稱為“PNMAC GMSR發行人信託MSR擔保票據，2016系列-MSRVF1”(“VFN”)，及(B)可不時根據任何補充契約的條款，向機構投資者發行額外定期票據(“定期票據”)，每宗票據均以VFN的最高本金餘額為$1十億。

PLS根據PMH回購協議為參與證書支付的本金金額基於相關ESS市值的百分比。於瑪嘉烈回購參與證書時，瑪嘉烈須向PLS償還有關本金連同應計利息(按反映當前市場並與VFN加權平均票據利率及任何未償還定期票據的加權平均票據利率一致的利率)，直至該回購日期為止，本金總額連同應計利息(按反映當前市場並與VFN的加權平均票據利率及任何未償還定期票據一致的利率)償還PLS。然後，PERS需要償還發行人信託根據個人電腦回購協議支付的相應金額。

有條件償還首次公開發行(“IPO”)承銷費

關於首次公開募股，公司有條件地同意償還PCM至多#美元。2.9盈科拓展代表本公司向IPO承銷商支付的承銷費(“有條件償還”)。2019年2月1日，報銷協議期限延長，現於2023年2月1日.

以下是該公司與PFSI之間的融資活動摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
根據協議出售的資產的淨償還金額 **回購。	$	7,746	$	5,096
利息費用	$	1,218	$	1,796
向PCM支付有條件報銷	$	211	$	75

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
根據回購協議出售給PFSI的資產	$	99,766	$	107,512
包括應付給PCM的有條件報銷在……裏面由於PennyMac金融服務公司(PennyMac Financial Services，Inc.)	$	10	$	221

應收和應付PFSI金額

從PFSI應收和應付PFSI的金額彙總如下：

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
來自PFSI的截止日期：
MSR重新捕獲	$	151	$	149
其他		3,361		2,611
	$	3,512	$	2,760
由於PFSI：
履約費	$	17,366	$	18,285
分攤費用和PFSI代表PMT支付的費用		16,314		3,724
管理費		9,055		10,579
相應的製作費		8,475		10,606
貸款服務費		4,929		4,659
對……的利息根據回購協議出售給PFSI的資產		74		85
有條件報銷		10		221
	$	56,223	$	48,159

該公司還轉移了現金，為PLS代表其墊付的還貸墊款和REO財產收購和保存費用提供資金。這些金額包括在各自的資產負債表項目中，彙總如下：

包括預付款的資產負債表行	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
貸款還本付息預付款	$	39,030	$	48,971
為清償貸款而取得的房地產		16,739		21,549
	$	55,769	$	70,520

附註5-貸款銷售

下表彙總了公司與受讓人之間的現金流，這些貸款作為銷售入賬，公司作為服務商繼續參與貸款的轉讓：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
現金流：
銷售收益	$	19,718,151	$	9,475,174
收到的貸款服務費扣除擔保費後的淨額	$	94,469	$	61,272

下表彙總了作為銷售入賬的貸款的收集狀態信息，在這些貸款中，公司在顯示的日期內保持持續參與：

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
未償還貸款的UPB	$	141,439,454	$	130,663,117
收集狀態(UPB)
拖欠：
拖欠30-89天	$	1,175,506	$	1,014,094
拖欠90天或以上：
不是在喪失抵押品贖回權的情況下	$	286,162	$	258,036
喪失抵押品贖回權	$	50,856	$	53,697
破產	$	142,019	$	130,936
本公司管理的託管資金(1)	$	3,935,103	$	2,529,984

(1)	託管基金包括借款人和投資者託管現金賬户，這些賬户與根據抵押貸款服務協議提供的貸款有關，不包括在公司的綜合資產負債表中。本公司對其代表貸款借款人和投資者管理的某些託管基金收取配售費用，這些基金包括在利息收入在公司的綜合經營報表中。

注6-可變利息實體

該公司是與其投資和融資活動相關的各種VIE的可變權益持有人。

信用風險轉移安排

本公司已訂立若干貸款銷售安排，根據該安排，本公司接受與出售貸款有關的信貸風險，以換取該等貸款賺取的部分利息。這些安排吸收此類貸款的信貸損失，包括CRT協議、CRT條帶和銷售貸款，其中包括購買CRT證券的堅定承諾。

該公司通過其子公司彭尼麥公司(PennyMac Corp.)。PMC)與聯邦抵押協會(Fannie Mae)訂立CRT協議，根據該協議，PMC通過附屬信託實體將貸款池出售給房利美擔保的證券化，同時保留追索權義務，作為保留IO在該等貸款中所有權權益的一部分。轉讓受CRT安排約束的貸款作為銷售入賬。本公司將固定CRT安排的存款存入附屬信託實體，以確保其追索權義務。這個固定CRT安排的存款代表該公司在其追索權義務下對索賠的最大合同風險，是解決CRT安排下損失的唯一來源。

公司在追索權義務項下的虧損風險最初確定為3.5%至4.0根據CRT協議出售的貸款的UPB的%。由於每個CRT協議約束的相關貸款的UPB通過償還而減少，因此每個CRT協議的風險敞口百分比將增加到最高4.5%至5.0未償還的UPB的百分比，儘管損失敞口的總金額並沒有增加。受CRT協議約束的貸款的最終銷售是在2018年5月進行的。

自2018年6月起，本公司開始進入不同類型的CRT安排。根據新的安排，公司出售貸款必須遵守協議，這些協議要求公司購買吸收此類貸款發生的信貸損失的證券。公司最初將這些購買承諾確認為購入用於出售的貸款的淨收益；公允價值的後續變化在投資淨(虧損)收益.

2019年期間，本公司購買了符合公司承諾的證券。與CRT協議類似，本公司將擔保該等證券的現金入賬為固定CRT安排的存款並確認其IO所有權權益和追索權義務為CRT帶材包括在綜合資產負債表中的衍生工具和信用風險轉移剝離資產和衍生工具和信用風險轉移剝離負債。CRT安排中包括的衍生工具和條帶(包括出售給非關聯公司的IO所有權權益)的損益包括在投資淨(虧損)收益在合併業務報表和AS中衍生工具和信用風險轉移剝離資產和衍生工具和信用風險轉移剝離負債在合併的資產負債表上。

以下為CRT安排的摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
已售出貸款的UPB	$	14,683,055		$	7,702,080

投資：
堅定承諾的預期票面金額的變化購買CRT證券並承諾提供資金存款確保CRT安排的安全因出售貸款而產生的	$	554,690		$	281,917

投資(虧損)收益：
投資淨(虧損)收益：
派生和CRT條帶：
CRT帶材
實現	$	14,750
估值變動		(229,875	)
		(215,125	)
CRT衍生物
實現		17,201		$	21,043
估值變動		(300,943	)		6,460
		(283,742	)		27,503
按公允價值支付的純利息證券		11,575			3,447
		(487,292	)		30,950
購買CRT證券的公司承諾		(492,513	)		22,190
		(979,805	)		53,140
購入用於出售的貸款的淨收益-商號的公允價值承諾購買公認的CRT證券出售貸款		(26,649	)		19,600
利息收入-保證CRT安排的存款		6,099			6,775
	$	(1,000,355	)	$	79,515

為解決信用風險損失而支付的款項 **轉會安排	$	1,517		$	895

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
CRT佈置的賬面價值：
衍生工具和信用風險轉移剝離資產
CRT帶材	$	—		$	54,930
CRT衍生物		—			115,863
	$	—		$	170,793
衍生工具和信用風險轉移剝離負債
CRT帶材	$	174,945		$	—
CRT衍生物		185,933			—
	$	360,878		$	—

購買信用風險轉移證券的堅定承諾按公允價值出售	$	(409,649	)	$	109,513
固定CRT安排的存款	$	1,855,936		$	1,969,784
按公允價值支付的純利息證券	$	14,134		$	25,709

為確保借款而質押的CRT安排資產：
衍生工具和信用風險轉移剝離資產	$	—		$	142,183
固定CRT安排的存款(1)	$	1,855,936		$	1,969,784

購買CRT證券的公司承諾面值	$	2,056,893		$	1,502,203

貸款融資信用風險轉移安排的UPB	$	38,208,418		$	41,944,117
收款狀態(UPB)：
青少年犯罪
電流	$	37,579,314		$	41,355,622
拖欠30-89天	$	496,043		$	463,331
拖欠90-180天	$	110,775		$	106,234
拖欠180天或以上	$	14,520		$	8,802
止贖	$	7,766		$	10,128
破產	$	60,439		$	55,452

貸款的UPB-購買CRT證券的堅定承諾	$	51,422,319		$	38,738,396
收款狀態(UPB)：
青少年犯罪
電流	$	51,162,276		$	38,581,080
拖欠30-89天	$	244,601		$	146,256
拖欠90-180天	$	9,056		$	9,109
拖欠180天或以上	$	2,469		$	—
止贖	$	3,917		$	1,951
破產	$	8,267		$	2,980

(1)	保證信用風險轉移的存款剝離負債同樣安全的$360.9百萬英寸CRT條帶和CRT衍生負債。

鉅額貸款融資

2013年9月30日，公司完成了PMT Loan Trust 2013-J1發行美元的證券化交易537.0由固定利率優質巨型貸款支持的2000萬UPB證書，年利率3.9加權收益率%。公司包括在信託中持有的貸款餘額公允價值貸款中頒發給非附屬公司的證書可變利息實體按公允價值進行的資產擔保融資在其合併資產負債表中. 本公司包括由信託基金持有的貸款所賺取的利息。利息收入--來自非附屬公司和支付給非附屬公司的利息利息支出-支付給非附屬公司在其合併損益表中。

以下為該公司鉅額貸款融資摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(單位：萬人)
利息收入	$	2,641	$	2,924
利息費用	$	4,527	$	3,268

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千美元)
公允價值貸款	$	242,301	$	256,367
以公允價值計算的資產擔保融資	$	232,565	$	243,360
按公允價值保留的證書	$	9,736	$	13,007

附註7-公允價值

該公司的合併財務報表包括按其公允價值或基於其公允價值計量的資產和負債。按公允價值計量或按公允價值計量可按經常性或非經常性基礎計量，具體取決於適用於特定資產或負債的會計原則，以及本公司是否已選擇按公允價值列賬，如下所述。

本公司根據資產和負債的交易市場和用於確定公允價值的投入的可觀測性，將其資產和負債按公允價值分組為三個水平。這些級別是：

•

級別1-相同資產或負債在活躍市場的報價。

•

第2級-使用其他重要的可觀察到的投入確定或可確定的價格。可觀察到的投入是其他市場參與者在為資產或負債定價時使用的投入，是根據從公司以外的獨立來源獲得的市場數據開發的。

•

第3級-使用重要的不可觀察到的投入確定的價格。在重要的可觀測輸入不可用的情況下，可以使用不可觀測的輸入。不可觀察到的輸入反映了公司自己對市場參與者在資產或負債定價中使用的因素的判斷，並且是基於在這種情況下可獲得的最佳信息。

由於難以觀察某些影響“第3級”公允價值資產及負債的重大估值投入，本公司須就該等項目的公允價值作出判斷。掌握相同事實的不同人士可能會合理地就評估這些資產和負債及其公允價值所用的投入得出不同的結論。這種差異可能導致公允價值計量的顯著不同。同樣，由於其中一些資產和負債普遍缺乏流動性，後續交易的價值可能與報告的值大不相同。

當在公允價值層級的某一級別建立公允價值所需的輸入不再容易獲得，需要使用較低級別的輸入，或當在該層次的較高級別建立公允價值所需的輸入可用時，本公司在公允價值層級之間對其資產和負債進行重新分類。

公允價值會計選擇

公司確認了PMT的所有非現金金融資產，其信用風險轉移剝離資產和負債，堅定承諾購買CRT證券和MSR應按公允價值核算。公司已選擇按公允價值對這些資產進行會計處理，因此公允價值的這種變化將在發生時反映在收入中，並更及時地反映公司的業績結果。

該公司還確定了其按公允價值對VIE進行的資產擔保融資和按公允價值支付的純利息證券須按公允價值入賬，以反映該等借款的公允價值變動一般抵銷以該等融資作抵押的按公允價值計算的資產的公允價值變動。對於其他借款，本公司認為歷史成本會計更合適，因為根據這種方法，債務發行成本在債務融資期限內攤銷，從而使債務發行成本與受益於債務可獲得性的期間相匹配。

按公允價值經常性計量的財務報表項目

以下為按公允價值經常性計量的財務報表項目摘要：

	2020年3月31日
	1級		2級		第3級		總計
	(千)
資產：
短期投資	$	137,960	$	—	$	—	$	137,960
公允價值的抵押貸款支持證券		—		3,947,420		—		3,947,420
按公允價值收購以供出售的貸款		—		2,833,501		22,541		2,856,042
公允價值貸款		—		242,301		9,122		251,423
從PFSI購買的超額維修價差		—		—		157,109		157,109
衍生品和信用風險轉移剝離資產：
利率鎖定承諾		—		—		79,514		79,514
回購協議衍生品		—		—		5,275		5,275
遠期採購合同		—		247,814		—		247,814
遠期銷售合同		—		7,193		—		7,193
MBS看跌期權		—		2,924		—		2,924
掉期期貨		—		38,678		—		38,678
利率期貨看漲期權		29,121		—		—		29,121
利率期貨的看跌期權		14,691		—		—		14,691
衍生品和信用風險轉移條帶資產總額在打網前的幾個小時內		43,812		296,609		84,789		425,210
網目		—		—		—		(251,900	)
衍生品和信用風險轉移條帶資產總額球網打入球門後打進球門		43,812		296,609		84,789		173,310
按公允價值計算的抵押貸款償還權		—		—		1,157,326		1,157,326
	$	181,772	$	7,319,831	$	1,430,887	$	8,680,590
負債：
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資	$	—	$	232,565	$	—	$	232,565
按公允價值支付的純利息證券		—		—		14,134		14,134
衍生品和信用風險轉移條帶負債：
信用風險轉移條		—		—		174,945		174,945
CRT衍生物		—		—		185,933		185,933
利率鎖定承諾		—		—		130		130
遠期採購合同		—		2,091		—		2,091
遠期銷售合同		—		146,256		—		146,256
淨額計算前的衍生負債總額		—		148,347		361,008		509,355
網目		—		—		—		(46,716	)
扣除淨額後的衍生負債總額		—		148,347		361,008		462,639
購買信用風險轉移證券的堅定承諾按公允價值出售		—		—		409,649		409,649
	$	—	$	380,912	$	784,791	$	1,118,987

	2019年12月31日
	1級		2級		第3級		總計
	(千)
資產：
短期投資	$	90,836	$	—	$	—	$	90,836
公允價值的抵押貸款支持證券		—		2,839,633		—		2,839,633
按公允價值收購以供出售的貸款		—		4,129,858		18,567		4,148,425
公允價值貸款		—		256,367		14,426		270,793
從PFSI購買的超額維修價差		—		—		178,586		178,586
衍生品和信用風險轉移剝離資產：
信用風險轉移條		—		—		54,930		54,930
CRT衍生物		—		—		115,863		115,863
利率鎖定承諾		—		—		11,726		11,726
回購協議衍生品		—		—		5,275		5,275
遠期採購合同		—		7,525		—		7,525
遠期銷售合同		—		637		—		637
MBS看跌期權		—		1,625		—		1,625
掉期期貨		—		4,347		—		4,347
利率期貨看漲期權		3,809		—		—		3,809
利率期貨的看跌期權		2,859		—		—		2,859
淨額計算前的衍生資產總額		6,668		14,134		187,794		208,596
網目		—		—		—		(6,278	)
淨額結算後的衍生資產總額		6,668		14,134		187,794		202,318
堅定承諾轉移購買信用風險以公允價值出售證券		—		—		109,513		109,513
按公允價值計算的抵押貸款償還權		—		—		1,535,705		1,535,705
	$	97,504	$	7,239,992	$	2,044,591	$	9,375,809
負債：
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資	$	—	$	243,360	$	—	$	243,360
按公允價值支付的純利息證券		—		—		25,709		25,709
衍生負債：
利率鎖定承諾		—		—		572		572
遠期採購合同		—		3,600		—		3,600
遠期銷售合同		—		15,644		—		15,644
淨額計算前的衍生負債總額		—		19,244		572		19,816
網目		—		—		—		(13,393	)
扣除淨額後的衍生負債總額		—		19,244		572		6,423
	$	—	$	262,604	$	26,281	$	275,492

以下是使用第3級投入在經常性基礎上按公允價值計量的項目變化的摘要，這些投入對估計本季度初或季末的資產和負債的公允價值具有重要意義：

	截至2020年3月31日的季度
資產(1)	貸款後天待售			貸款金額為公平價值			過剩維修傳播			CRT 條狀			CRT 衍生物			利率，利率鎖承付款			回購協議書衍生物		堅定承諾購買 CRT電子證券			按揭維修權利			總計
	(千)
餘額，2019年12月31日	$	18,567		$	14,426		$	178,586		$	54,930		$	115,863		$	11,154		$	5,275	$	109,513		$	1,535,705		$	2,044,019
購買和發行		11,291			1,058			—			—			—			89,919			—		—			—			102,268
還款和銷售		(7,557	)		(4,335	)		(9,308	)		(14,750	)		(18,054	)		—			—		—			—			(54,004	)
利息資本化費用和費用		—			—			1,974			—			—			—			—		—			—			1,974
根據以下條件收到的ESS 與其他公司簽訂重新捕獲協議 *PFSI		—			—			379			—			—			—			—		—			—			379
作為收益收到的金額來自貸款銷售的收入		—			—			—			—			—			—			—		(26,649	)		248,822			222,173
包括公允價值變動提高運營業績以下原因造成的影響：
更換儀器- **特定的信用風險		—			—			—			—			—			—			—		—			—			—
其他因素		240			(1,142	)		(14,522	)		(215,125	)		(283,742	)		103,645			—		(492,513	)		(627,201	)		(1,530,360	)
		240			(1,142	)		(14,522	)		(215,125	)		(283,742	)		103,645			—		(492,513	)		(627,201	)		(1,530,360	)
轉讓：
給REO的貸款		—			(885	)		—			—			—			—			—		—			—			(885	)
利率鎖定承諾與為出售而收購的貸款有關(2)		—			—			—			—			—			(125,334	)		—		—			—			(125,334	)
平衡，2020年3月31日	$	22,541		$	9,122		$	157,109		$	(174,945	)	$	(185,933	)	$	79,384		$	5,275	$	(409,649	)	$	1,157,326		$	660,230
公允價值變動在本季度內確認的數字與仍持有的資產有關的資產 2020年3月31日	$	160		$	(841	)	$	(14,522	)	$	(229,875	)	$	(300,944	)	$	79,384		$	—	$	(492,513	)	$	(627,201	)	$	(1,586,352	)

(1)	就此表而言，CRT條帶、CRT衍生品、IRLC以及購買CRT證券資產和負債頭寸的公司承諾均為淨額。

(2)	該公司在購買相應貸款時，將內部融資公司轉讓至按公允價值出售的貸款所產生的公允價值水平之間進行了轉移。


負債		季度報告結束 2020年3月31日
	(千)
應付僅限利息的證券：
餘額，2019年12月31日		$	25,709
由於以下原因導致的經營業績中包含的公允價值變化：
特定於工具的信用風險的變化			—
其他因素			(11,575	)
			(11,575	)
平衡，2020年3月31日		$	14,134
本季度內確認的公允價值變動與 *預計到2020年3月31日仍有未償責任		$	(11,575	)

	截至2019年3月31日的季度
資產(1)	貸款後天待售			貸款金額為公平價值			過剩維修傳播			利率，利率鎖承付款			CRT 衍生物			回購協議書衍生物			堅定承諾繼續購買 CRT電子證券		按揭維修權利			總計
	(千)
餘額，2018年12月31日	$	17,474		$	117,732		$	216,110		$	11,988		$	123,987		$	14,511		$	37,994	$	1,162,369		$	1,702,165
購買和發行		3,331			1,077			—			2,971			—			7,913			—		—			15,292
還款和銷售		(3,222	)		(3,609	)		(10,552	)		—			(21,043	)		(4,492	)		—		—			(42,918	)
利息資本化		—			762			3,066			—			—			—			—		—			3,828
墊款資本化		—			457			—			—			—			—			—		—			457
根據重新捕獲收到的ESS *與PFSI達成協議		—			—			508			—			—			—			—		—			508
從以下項目收取的收益數額 **銷售貸款		—			—			—			—			—			—			19,600		131,868			151,468
包括公允價值變動以下原因導致運營業績下降：
更換儀器- **特定的信用風險		—			1,059			—			—			—			—			—		—			1,059
其他因素		(12	)		(574	)		(4,051	)		25,531			27,503			(231	)		22,190		(137,329	)		(66,973	)
		(12	)		485			(4,051	)		25,531			27,503			(231	)		22,190		(137,329	)		(65,914	)
轉讓：
給REO的貸款		—			(7,792	)		—			—			—			—			—		—			(7,792	)
為在交易會上出售而取得的貸款將數值從“2級”降至“3級”(2)		790			—			—			—			—			—			—		—			790
利率鎖定承諾 --收購用於出售的貸款(3)		—			—			—			(30,033	)		—			—			—		—			(30,033	)
餘額，2019年3月31日	$	18,361		$	109,112		$	205,081		$	10,457		$	130,447		$	17,701		$	79,784	$	1,156,908		$	1,727,851
年度內確認的公允價值變動 *本季度與仍持有的資產相關日期：2019年3月31日	$	(54	)	$	329		$	(4,051	)	$	10,457		$	6,460		$	—		$	22,190	$	(137,329	)	$	(101,998	)

(1)	就本表而言，IRLC的資產和負債頭寸是淨額顯示的。

(2)	本公司確認若干“第二級”公允價值貸款不能在優質按揭市場出售，因此將其轉移至“第三級”。

(3)	該公司在購買相應貸款時，將內部融資公司轉讓至按公允價值出售的貸款所產生的公允價值水平之間進行了轉移。

負債	季度報告結束 2019年3月31日-2019年3月31日
	(千)
應付僅限利息的證券：
餘額，2018年12月31日	$	36,011
計入經營業績的公允價值變動來自：
特定於工具的信用風險的變化		—
其他因素		(3,447	)
		(3,447	)
餘額，2019年3月31日	$	32,564
本季度確認的公允價值變動 *與截至2019年3月31日的未償責任有關的報告	$	(3,447	)

公允價值選項下按公允價值計量的財務報表項目

以下是根據公允價值期權入賬的貸款到期時的公允價值和相關本金金額(包括為出售而收購的貸款、以綜合VIE持有的貸款和不良貸款)：

	2020年3月31日							2019年12月31日
	公允價值		校長到期金額當它成熟時		差異化			公允價值		校長到期金額當它成熟時		差異化
	(千)
按公允價值購入的待售貸款：
當前逾期89天：	$	2,855,085	$	2,714,821	$	140,264		$	4,147,374	$	4,010,444	$	136,930
拖欠90天或以上：
不是在喪失抵押品贖回權的情況下		126		163		(37	)		572		615		(43	)
喪失抵押品贖回權		831		1,003		(172	)		479		566		(87	)
		957		1,166		(209	)		1,051		1,181		(130	)
	$	2,856,042	$	2,715,987	$	140,055		$	4,148,425	$	4,011,625	$	136,800
公允價值貸款：
以合併VIE形式持有的貸款：
當前至89天的拖欠期	$	241,647	$	239,935	$	1,712		$	255,706	$	251,425	$	4,281
拖欠90天或以上：
不是在喪失抵押品贖回權的情況下		654		809		(155	)		661		809		(148	)
喪失抵押品贖回權		—		—		—			—		—		—
		654		809		(155	)		661		809		(148	)
		242,301		240,744		1,557			256,367		252,234		4,133
不良貸款：
當前至89天的拖欠期		2,557		4,884		(2,327	)		3,179		6,202		(3,023	)
拖欠90天或以上：
不是在喪失抵押品贖回權的情況下		3,600		12,559		(8,959	)		4,897		13,154		(8,257	)
喪失抵押品贖回權		2,965		6,061		(3,096	)		6,350		15,698		(9,348	)
		6,565		18,620		(12,055	)		11,247		28,852		(17,605	)
		9,122		23,504		(14,382	)		14,426		35,054		(20,628	)
	$	251,423	$	264,248	$	(12,825	)	$	270,793	$	287,288	$	(16,495	)

以下是在公允價值選項下會計的財務報表項目按合併經營報表項目列出的當期經營業績中的公允價值變動情況：

	截至2020年3月31日的季度
	淨(虧損)和收益關於中國的投資			打開淨收益收購貸款待售			淨貸款服務費			淨利息 (費用) 收入			總計
	(千)
資產：
公允價值的抵押貸款支持證券	$	115,967		$	—		$	—		$	(12,002	)	$	103,965
信用風險轉移條		(215,125	)		—			—			—			(215,125	)
按公允價值收購以供出售的貸款		—			147,558			—			—			147,558
公允價值貸款		(4,010	)		—			—			293			(3,717	)
按公允價值計算的ESS		(14,522	)		—			—			1,974			(12,548	)
堅定承諾轉移購買信用風險以公允價值出售證券		(492,513	)		(26,649	)		—			—			(519,162	)
按公允價值計算的MSR		—			—			(627,201	)		—			(627,201	)
	$	(610,203	)	$	120,909		$	(627,201	)	$	(9,735	)	$	(1,126,230	)
負債：
按公允價值支付的純利息證券	$	11,575		$	—		$	—		$	—		$	11,575
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		1,928			—			—			(2,491	)		(563	)
	$	13,503		$	—		$	—		$	(2,491	)	$	11,012

	截至2019年3月31日的季度
	淨(虧損)收益論投資			打開淨收益獲得的貸款待售		淨貸款服務費			淨利息 (費用) 收入			總計
	(千)
資產：
公允價值的抵押貸款支持證券	$	36,922		$	—	$	—		$	(4,556	)	$	32,366
按公允價值收購以供出售的貸款		—			37,803		—			—			37,803
公允價值貸款		4,070			—		—			883			4,953
按公允價值計算的ESS		(4,051	)		—		—			3,066			(985	)
堅定承諾轉移購買信用風險以公允價值出售證券		22,190			19,600		—			—			41,790
按公允價值計算的MSR		—			—		(137,329	)		—			(137,329	)
	$	59,131		$	57,403	$	(137,329	)	$	(607	)	$	(21,402	)
負債：
按公允價值支付的純利息證券	$	3,447		$	—	$	—		$	—		$	3,447
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		(2,857	)		—		—			(821	)		(3,678	)
	$	590		$	—	$	—		$	(821	)	$	(231	)

按公允價值非經常性計量的財務報表項目

以下是本季度在非經常性基礎上基於公允價值重新計量的資產賬面價值摘要：

為清償貸款而取得的房地產	1級		2級		第3級		總計
	(千)
2020年3月31日	$	—	$	—	$	14,810	$	14,810
2019年12月31日	$	—	$	—	$	24,115	$	24,115

下表彙總了本季度在非經常性基礎上按公允價值重新計量的季度末持有的資產確認的公允價值變化：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
為清償貸款而取得的房地產資產	$	(1,191	)	$	(2,438	)

本公司在評估REO減值時，根據公允價值重新計量其REO。本公司參考各自物業的公允價值減去銷售成本來評估其REO的減值。REO在收購後可能會重新估值，原因是本公司獲得更多進入該物業的機會，該物業持有時間較長，或有跡象表明該物業的公允價值可能無法得到不斷髮展的市場狀況的支持。公允價值隨後對低於或等於物業成本的水平的任何更改均確認為取得的房地產清償貸款結果在公司的綜合經營報表中。

按攤餘成本列賬的金融工具的公允價值

該公司的大部分借款都是按攤銷成本計價的。本公司的根據回購協議出售的資產, 按揭貸款參與買賣合約, 由信用風險轉移和抵押服務資產擔保的應付票據，可交換優先票據，和出售給PennyMac金融服務公司的資產。根據回購協議由於公司依賴不可觀察的投入來估計這些工具的公允價值，這些工具被歸類為“3級”公允價值負債。

本公司的結論是，這些借款的公允價值不是應付票據以信用風險轉移和抵押貸款服務資產作擔保和可交換高級票據由於借款協議的可變利率和短期期限，因此近似計算協議的賬面價值。

定期票據的公允價值是基於非關聯經紀商對所列日期的公允價值的指示。以下是應付票據以信用風險轉移為擔保和抵押貸款服務資產和可交換高級票據:

	2020年3月31日				2019年12月31日
儀表	賬面價值		公允價值		賬面價值		公允價值
	(千)
信用風險轉移擔保的應付票據銀行和抵押貸款服務資產	$	1,967,526	$	1,264,573	$	1,696,295	$	1,705,544
可交換高級票據	$	444,525	$	375,077	$	443,506	$	462,117

估值治理

公司的大部分資產，其以公允價值對VIE進行的資產擔保融資，應付僅限利息的證券按公允價值計算和衍生工具和信用風險轉移剝離負債按公允價值列賬，並在當期經營業績中確認公允價值變動。該等項目大部分為“第3級”公允價值資產及負債，該等資產及負債需要使用對估計資產及負債公允價值有重大意義的不可觀察投入。不可觀察到的輸入反映了公司自己對市場參與者在資產或負債定價中使用的因素的判斷，並基於在這種情況下可獲得的最佳信息。

由於“3級”公允價值資產和負債的公允價值難以估計，本公司已將估計這些資產和負債的公允價值的責任指派給專業人員，並將評估過程置於高級管理層的高度監督之下。PFSI的財務分析及估值部(“FAV組”)負責估計IRLC以外的“第3級”公允價值資產及負債的公允價值，並維持其估值政策及程序。該公司IRLC的公允價值由PFSI的資本市場風險管理人員制定，並由PFSI的資本市場運營部門審查。

FAV集團監控用於評估公司“3級”公允價值資產和負債的模型，包括模型的表現和實際結果，並將這些結果報告給PFSI的高級管理層評估委員會。PFSI的高級管理層估值委員會包括該公司的首席執行官、首席財務官、首席風險官和副首席財務官。

關於非IRLC“3級”估值，FAV集團向PFSI的高級管理層估值委員會報告，該委員會負責監督估值。FAV集團負責向PFSI的高級管理層估值委員會報告非IRLC“3級”公允價值資產和負債的估值變化，包括影響估值的主要因素以及模型方法和投入的任何變化。為了評估其估值的合理性，FAV小組對模型的重要投入的變化對估值的影響進行了分析。

估值技術和投入

以下是估計“第二級”和“第三級”公允價值資產和負債所使用的技術和投入：

抵押貸款支持證券

該公司將MBS歸類為“二級”公允價值資產.這些MBS的公允價值是根據該公司持有的MBS或類似證券的報價市場價格確定的。按揭證券的公允價值變動包括在投資淨(虧損)收益在合併經營報表中。

貸款

貸款的公允價值是根據貸款是否可以進入活躍的市場進行估計的：

•

可出售到活躍市場的貸款，包括公司以公允價值購買出售的大部分貸款和以VIE持有的所有公允價值貸款，被歸類為“2級”公允價值資產：

•

對於為出售而收購的貸款，公允價值是使用貸款的合同銷售價格或市場報價或等值的市場價格來確定的。

•

對於在VIE中以公允價值持有的貸款，使用證券化信託發行的所有單個證券的報價公允價值來推導貸款的公允價值。公司根據可比證券從非關聯經紀商那裏獲得公允價值指標，並使用公司認為與其他市場參與者使用的模型和投入類似的定價模型和投入來驗證經紀商的公允價值指標。

•

不能進入活躍市場銷售的貸款，主要由不良貸款組成，被歸類為“3級”不良貸款。R評估資產價值，並：

•

對於被歸類為“3級”公允價值資產的待售貸款和2019年9月30日之前的不良貸款，公允價值是使用貼現現金流量法估計的。貼現現金流模型的輸入包括當前利率、貸款額、支付狀態、物業類型、貼現率和對未來利率、房價、提前還款速度、違約速度、損失嚴重程度或合同銷售價格(如果適用)的預測。

•

從2019年9月30日開始，公司改變了其貼現現金流方法和對不良貸款模型的投入。不良貸款公允價值現在是根據個別資產的處置策略所實現的預期解決方案來估計的。當現金流預測被用來估計決議的公允價值時，這些現金流以年利率貼現，最高可達20%。在截至2019年9月30日的季度，該公司改變了對不良貸款的估值方法，因為該季度它大幅清算了對不良貸款的投資，並得出結論，少量剩餘資產在個人預期解決方案的基礎上進行了最準確的估值。

從PFSI購買的超額維修價差

該公司將ESS歸類為“3級”公允價值資產。本公司採用貼現現金流量法估計ESS的公允價值。ESS公允價值估算的關鍵輸入包括價差(折現率)和提前還款速度。孤立地對這些投入進行重大改變可能會導致ESS公允價值計量的重大改變。這些關鍵輸入中的更改不一定是直接相關的。ESS公允價值的變動包括在淨(虧損)收益在……上面投資在本公司的合併報表中運營.

以下是確定ESS公允價值時使用的關鍵輸入：

	2020年3月31日		2019年12月31日
公允價值(千)	$	157,109	$	178,586
基礎貸款的UPB(千)	$	19,153,856	$	19,904,571
平均服務費費率(基點)		34		34
平均ESS費率(以基點為單位)		19		19
按鍵輸入(1)
價差(2)
量程	5.4% – 5.8%		3.0% – 3.3%
加權平均	5.6%		3.1%
年總預付費速度(3)
量程	8.7% – 14.9%		8.7% – 16.2%
加權平均	11.9%		11.0%
等效壽命(以年為單位)
量程	2.7 - 7.1		2.7 - 7.2
加權平均	5.8		6.1

(1)	加權平均投入基於基礎貸款的UPB。

(2)	定價價差代表應用於參考遠期匯率以制定定期貼現率的利潤率。該公司將價差應用於美元倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)/掉期曲線隱含的遠期利率，以貼現與ESS相關的現金流。

(3)	提前還款速度是使用壽險總有條件提前還款額(“CPR”)來衡量的。等值壽命也包括在內，以供參考。

衍生工具和信用風險轉移條帶資產和負債

CRT導數

該公司將CRT衍生產品歸類為“3級”公允價值資產和負債。CRT衍生工具的公允價值是根據非關聯經紀就代表持有本公司的信託的實益權益的證書向本公司提供的公允價值指標。抵押給債權人的保證信用風險轉移安排的存款追索權義務和IO所有權利益。追索權義務和IO所有權權益一起構成CRT衍生品。CRT衍生產品的公允價值是通過扣除抵押給債權人的保證信用風險轉移安排的存款從非關聯經紀商提供的指示中得出的證書的公允價值。該公司使用貼現現金流量法評估其從非關聯經紀商獲得的公允價值。

公司在審核和批准CRT衍生品估值時使用的重要不可觀察的輸入是貼現率、自願和非自願的提前還款速度以及預期的剩餘損失。參考貸款的離子。CRT衍生產品的公允價值變動包括在投資淨(虧損)收益在合併經營報表中。

以下是該公司審查和批准經紀人提供的CRT協議公允價值時使用的主要不可觀察投入的量化摘要：

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千美元)
公允價值
CRT衍生品：
資產	$	—	$	115,863
負債	$	185,933	$	—
參考池中貸款的UPB	$	23,123,085	$	24,824,616
按鍵輸入(1)
貼現率
量程	10.7% – 11.7%		4.7% – 5.3%
加權平均	10.9%		5.2%
自願提前還款速度(2)
量程	18.1% – 20.5%		16.4% – 18.5%
加權平均	20.0%		17.9%
非自願提前還款速度(3)
量程	0.7% – 1.0%		0.2% – 0.3%
加權平均	0.9%		0.3%
剩餘損失預期(4)
量程	0.4% – 0.6%		0.1% – 0.1%
加權平均	0.6%		0.1%

(1)	加權平均投入基於CRT協議的公允價值金額。

(2)	自願提前還款速度是用生命自願心肺復甦術來衡量的。

(3)	非自願提前還款速度是使用生命非自願心肺復甦術來衡量的。

(4)	剩餘損失預期為預期未來合同損失除以參考貸款的UPB。

利率鎖定承諾

該公司將IRLC歸類為“3級”公允價值資產和負債。該公司根據代理MBS報價、根據承諾購買貸款的可能性(“拖放率”)以及公司對出售貸款時預期收到的MSR的公允價值的估計來估計IRLC的公允價值。

在該公司的內部評級公司的公允價值計量中使用的重要的不可觀察的投入是公司對其承諾購買的貸款的公允價值估計中的拉通率和MSR部分。單獨而言，IRLC的拉通率或MSR成分的重大變化可能會導致IRLC的公允價值發生重大變化。這些投入變化的財務效應通常是負相關的，因為利率上升對IRLC公允價值的MSR部分的公允價值有積極的影響，但也增加了公允價值減少的貸款本金和利息支付現金流部分的拉動率。IRLC的公允價值變動包括在購入用於出售的貸款的淨收益在合併經營報表中。

以下是IRLC估值中使用的關鍵不可觀察輸入的量化摘要：

	2020年3月31日		2019年12月31日
公允價值(千)(1)	$	79,384	$	11,154
按鍵輸入(2)
拉通率
量程	36.7% – 100%		64.6% – 100%
加權平均	84.4%		93.3%
MSR公允價值表示為
維修費倍數
量程	1.4 – 5.4		2.1 – 5.8
加權平均	4.1			4.7
UPB百分比
量程	0.4% – 1.5%		0.7% – 2.2%
加權平均	1.2%		1.4%

(1)	在此表中，IRLC資產和負債頭寸顯示為淨額。

(2)	加權平均投入基於承諾量。

回購協議衍生產品

該公司有一份主回購協議，其中包括對為滿足某些消費者救濟特徵而批准的貸款進行融資的獎勵措施。出於報告的目的，這些激勵措施被歸類為嵌入式衍生品，並與回購協議分開報告。該公司將回購協議衍生產品歸類為“3級”公允價值資產。

回購協議衍生資產估值的重大不可觀察投入是根據主回購協議融資的貸款的貼現率和預期批准率。計入公司公允價值估計的最終比率為99.02020年3月31日和2019年12月31日時為%。回購協議衍生工具的公允價值變動包括在利息費用在合併經營報表中。

套期保值衍生產品

活躍在交易所交易的衍生金融工具的公允價值被本公司歸類為“1級”公允價值資產和負債；基於MBS或其他市場的可觀察利率、波動性和價格的衍生金融工具的公允價值被本公司歸類為“2級”公允價值資產和負債。套期保值衍生工具的公允價值變動包括在投資淨(虧損)收益, 淨貸款服務費，或購入用於出售的貸款的淨收益在適用的情況下，在合併經營報表中。

信用風險轉移條

該公司將CRT條帶歸類為“3級”公允價值資產或負債。CRT條帶的公允價值是基於非關聯經紀商就代表持有CRT條帶的信託的實益權益的證書向本公司提供的公允價值指標，以及固定CRT安排的存款。該公司對從這些跡象得出的公允價值進行調整，以考慮到限制PMT銷售證書能力的合同限制。CRT條帶的公允價值是通過扣除固定CRT安排的存款從非關聯經紀商提供的指示中得出的證書的公允價值。

CRT條帶估值的重要不可觀察的輸入是貼現率、自願和非自願提前還款速度以及參考貸款的剩餘損失預期。CRT條帶的公允價值變動包括在投資淨收益(虧損).

以下是該公司審查和批准用於計算CRT條帶價值的調整經紀人提供的公允價值時使用的關鍵不可觀察輸入的量化摘要：

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千美元)
賬面價值
CRT條帶：
資產	$	—		$	54,930
負債	$	174,945		$	—
參考文獻中貸款的UPB 兩個游泳池	$	15,085,333		$	17,119,501
按鍵輸入(1)
貼現率		14.8	%		6.3	%
自願提前還款速度之二(二)		22.5	%		23.4	%
非自願提前還款速度之快(3)		0.9	%		0.2	%
剩餘虧損預期：(4)		0.6	%		0.1	%

(1)	加權平均投入基於參考池中貸款的UPB。

(2)	自願提前還款速度是用生命自願心肺復甦術來衡量的。

(3)	非自願提前還款速度是使用生命非自願心肺復甦術來衡量的。

(4)	剩餘損失預期是用預期未來損失除以參考貸款的UPB來衡量的。

購買CRT證券的堅定承諾

該公司將其購買CRT證券的堅定承諾歸類為“3級”公允價值資產或負債。公司承諾的公允價值採用貼現現金流量法估計，以估計擬購買的CRT證券的公允價值減去合同購買價格。在估計公司承諾的公允價值時使用的關鍵輸入是折現率以及參考池中貸款的自願和非自願提前還款速度。購買CRT證券的公司承諾最初被確認為購入用於出售的貸款的淨收益。公允價值的後續變動記錄在投資淨(虧損)收益在合併經營報表中。

以下是購買CRT證券的公司承諾估值中的關鍵不可觀察輸入的量化摘要：

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千美元)
公允價值：
資產	$	—		$	109,513
負債	$	409,649		$	—
參考池中貸款的UPB	$	51,422,319		$	38,738,396
按鍵輸入(1)
貼現率		11.6	%		6.5	%
自願提前還款速度(2)		17.0	%		14.3	%
非自願提前還款速度(3)		0.5	%		0.1	%
剩餘損失預期(4)		0.5	%		0.1	%

(1)	加權平均投入基於參考池中貸款的UPB。

(2)	自願提前還款速度是用生命自願心肺復甦術來衡量的。

(3)	非自願提前還款速度是使用生命非自願心肺復甦術來衡量的。

(4)	剩餘損失預期是用預期未來損失除以參考貸款的UPB來衡量的。

為清償貸款而取得的房地產

REO基於其公允價值在非經常性基礎上計量，並被歸類為“3級”公允價值資產。REO的公允價值是通過使用經紀人的價格意見、全面評估或未決銷售合同中給出的價格對公允價值的當前估計來確定的。

當本公司取得多項公允價值指標，而所收到的公允價值有重大差異時，經理的員工評估師會審核REO公允價值。經理的員工評估師將嘗試解決公允價值指標之間的差異。在評估師無法生成足夠的數據來支持公允價值結論的情況下，工作人員評估師將下令進行額外的評估以確定公允價值。公認cREO公允價值中的變動包括在取得的房地產清償貸款結果在本公司的合併報表中運營.

抵押服務權

該公司使用貼現現金流方法來估計MSR的公允價值。MSR的公允價值來自與維修合同相關的正現金流淨值。根據服務協議，該公司收到貸款未償還本金餘額的維修費。本公司一般收取其他酬金，包括享有各種按揭人合約費用的權利，例如滯納金及抵押品轉移費，而本公司一般有權保留在按揭人本金、利息、税項及保險金匯款前持有的資金所賺取的任何配售費用。

在估計MSR的公允價值時使用的關鍵輸入包括適用的價差、基礎貸款的提前還款和違約率(“提前還款速度”)以及每年每筆貸款的還本付息成本，所有這些都是無法觀察到的。孤立地對這些投入中的任何一項進行重大改變都可能導致MSR公允價值計量的重大變化。這些關鍵輸入中的更改不一定是直接相關的。MSR的公允價值變動包括在貸款服務費用淨額-扣除套期保值結果後抵押貸款服務權公允價值的變化在合併經營報表中。

當抵押貸款利率下降，每年每次貸款的服務成本增加，或者當市場參與者要求的回報增加時，MSR通常會受到公允價值的損失。MSR公允價值的減少主要通過確認公允價值的變化來影響收入。

以下是在初始確認時確定MSR公允價值時使用的關鍵輸入：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(MSR認可和UPB的基礎貸款) 金額(以千為單位)
MSR已識別	$	248,822	$	131,868
標的貸款的UPB	$	19,341,270	$	9,245,177
加權平均年服務費費率(基點)	30		32
按鍵輸入(1)
價差(2)
量程	6.7% – 9.9%		5.8% – 9.5%
加權平均	6.8%		5.8%
提前還款速度(3)
量程	9.9% – 20.9%		4.9% – 42.2%
加權平均	12.2%		12.2%
等效壽命(以年為單位)
量程	3.6 – 6.9		1.8 – 10.5
加權平均	6.5		6.6
每年每次貸款的服務成本
量程	$78 – $78		$78 – $78
加權平均	$78		$78

(1)	加權平均投入基於基礎貸款的UPB。

(2)	為了貼現與MSR相關的現金流，該公司將價差應用於美元LIBOR/掉期曲線隱含的遠期匯率。

(3)	提前還款速度是使用生命總CPR來衡量的，它包括自願和非自願提前還款。等值平均壽命也包括在內，以供參考。

以下是截至提交日期在MSR估值中使用的關鍵輸入的量化摘要，以及這些輸入的不利變化對公允價值的影響：

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(公允價值，基礎貸款的UPB 和對公允價值金額的影響千人)
公允價值	$	1,157,326	$	1,535,705
標的貸款的UPB	$	141,781,305	$	131,024,381
加權平均年維修費利率(以基點為單位)	28		28
票據加權平均利率	4.1%		4.2%
按鍵輸入(1)：
價差(2)
量程	8.3% – 11.4%		6.8% – 9.9%
加權平均	8.3%		6.8%
對公允價值的影響：
5%的不利變化	$(15,514)		$(20,666)
10%的不利變化	$(30,583)		$(40,783)
20%的不利變化	$(59,455)		$(79,453)
提前還款速度(3)
量程	11.0% – 23.7%		10.2% – 22.0%
加權平均	18.1%		12.1%
等效壽命(以年為單位)
量程	2.5 – 4.7		2.4 – 6.5
加權平均	4.6		6.3
對公允價值的影響：
5%的不利變化	$(36,511)		$(35,768)
10%的不利變化	$(70,955)		$(69,973)
20%的不利變化	$(134,254)		$(134,068)
每年每次貸款的服務成本
量程	$78 – $79		$77 – $78
加權平均	$79		$78
對公允價值的影響：
5%的不利變化	$(8,249)		$(9,964)
10%的不利變化	$(16,497)		$(19,928)
20%的不利變化	$(32,994)		$(39,856)

(1)	加權平均投入基於基礎貸款的UPB。

(2)	為了貼現與MSR相關的現金流，該公司將價差應用於美元LIBOR/掉期曲線隱含的遠期匯率。

(3)	提前還款速度是使用生命總CPR來衡量的，它包括自願和非自願提前還款。等值平均壽命也包括在內，以供參考。

前面的敏感性分析是有限的，因為它們是在特定日期進行的；僅考慮了所示投入中的變動的估計影響；沒有納入這些投入相對於其他投入的變化；受所用模型和投入的準確性的影響；也沒有納入在此類事件中影響公司整體財務業績的其他因素，包括公司為應對不斷變化的情況而進行的運營調整。出於這些原因，前面的估計不應被視為收益預測。

注8- 抵押貸款支持證券

以下為該公司投資MBS的活動摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
季初餘額	$	2,839,633		$	2,610,422
購貨		1,615,486			—
銷貨		(488,729	)		—
還款		(122,935	)		(53,682	)
收入中包含的公允價值變動由以下因素引起：
購置費攤銷		(12,002	)		(4,556	)
估值調整		115,967			36,922
		103,965			32,366
季度末餘額	$	3,947,420		$	2,589,106

以下為該公司對MBS的投資摘要：

	2020年3月31日								2019年12月31日
代理機構：(1)	校長平衡		未攤銷淨購買量保費		累積估價變化		公允價值		校長平衡		未攤銷淨購買量保費		累積估價變化		公允價值
	(千)
聯邦抵押協會	$	2,158,369	$	32,226	$	84,915	$	2,275,510	$	1,946,203	$	29,657	$	33,233	$	2,009,093
房地美		1,589,984		28,762		53,164		1,671,910		809,595		11,083		9,862		830,540
	$	3,748,353	$	60,988	$	138,079	$	3,947,420	$	2,755,798	$	40,740	$	43,095	$	2,839,633

(1)	所有按揭證券均為固定利率直通式證券，到期日超過十年並承諾確保根據回購協議出售的資產2020年3月31日和2019年12月31日。

附註9-為按公允價值出售而收購的貸款

按公允價值收購以供出售的貸款由本公司為轉售而購買的最近發放的貸款組成。以下為該公司按公允價值購入以供出售的貸款分佈摘要：

貸款類型	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
符合機構資格	$	2,606,796	$	3,626,038
持有待售給PLS-政府投保或擔保		222,662		490,383
巨無霸		4,043		13,437
商業地產		1,035		1,015
房屋淨值信用額度		5,829		4,632
根據陳述和保修重新購買		15,677		12,920
	$	2,856,042	$	4,148,425

承諾擔保的貸款根據回購協議出售的資產	$	2,813,903	$	4,070,134
	$	2,813,903	$	4,070,134

該公司未獲吉尼聯邦抵押協會批准為吉尼聯邦擔保證券的發行商，這些證券由政府擔保或擔保貸款支持。該公司將從代理賣家購買的政府擔保或擔保貸款轉讓給PLS，PLS是Ginnie Mae批准的發行商，並賺取採購費用範圍從二至三個半基點，通常基於貸款在PLS購買之前持有的平均日曆天數.

附註10-按公允價值貸款

按公允價值計算的貸款包括在VIE中持有的固定利率鉅額貸款和不良貸款，這些貸款不是為出售而收購的，根據本公司認為此類出售代表着已確定貸款的最有利處置策略，不良貸款可能會在稍後的日期出售。

以下為該公司按公允價值分配貸款的摘要：

	2020年3月31日				2019年12月31日
貸款類型	公平價值		未付校長平衡		公平價值		未付校長平衡
	(千)
固定利率鉅額貸款在VIE中持有	$	242,301	$	240,744	$	256,367	$	251,425
不良貸款		9,122		23,504		14,426		35,054
	$	251,423	$	264,248	$	270,793	$	286,479
以公允價值擔保的貸款：
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資	$	242,301			$	256,367
根據回購協議出售的資產		4,045				12,390
	$	246,346			$	268,757

附註11-衍生品和信用風險轉移條帶資產和負債

衍生工具和信用風險轉移資產和負債摘要如下：

	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
衍生資產	$	173,310	$	147,388
信用風險轉移條狀資產		—		54,930
	$	173,310	$	202,318

衍生負債	$	287,694	$	6,423
信用風險轉移條狀負債		174,945		—
	$	462,639	$	6,423

信用風險轉移條

以下是該公司在CRT帶材方面的投資摘要

合同限制銷售的信用風險轉移條(1)	2020年3月31日		2019年12月31日
	(千)
資產
到2020年6月13日	$	—	$	17,629
走向成熟		—		37,301
	$	—	$	54,930

負債
到2020年6月13日	$	68,477	$	—
走向成熟		106,468		—
	$	174,945	$	—

(1)	CRT證券相關協議的條款從發行之日起的特定時期內，在未經聯邦抵押協會批准的情況下，限制證券的銷售，不包括根據回購協議進行的銷售。

衍生活動

本公司持有併發行與其經營、投資和融資活動相關的衍生金融工具。衍生金融工具是本公司某些業務的結果，本公司還作為其利率風險管理活動的一部分進行衍生交易。

因公司經營而產生的衍生金融工具包括：

•

公司承諾購買貸款出售時設立的內部融資機構；

•

CRT協議，根據該協議，公司保留與其出售給聯邦抵押協會擔保證券化的某些貸款有關的追索權義務，作為保留此類貸款的IO所有權權益的一部分；以及

•

包含在主回購協議中的衍生品，該協議規定，如果本公司為根據主回購協議批准的滿足某些消費信貸減免特徵的貸款提供融資，則本公司將獲得利息支出抵銷。

該公司從事利率風險管理活動，以努力減少利率變化對其某些資產和負債公允價值的影響所造成的收益變異性。由於以下討論的市場利率變化，該公司承擔與其抵押貸款生產、服務和MBS融資活動相關的價格風險：

•

如果市場按揭利率上升，公司便會蒙受損失，因為市場利率上升一般會導致按揭證券、內部評級公司及為出售而取得的貸款的公允價值減少。

•

如果市場抵押貸款利率下降，本公司將蒙受損失，因為市場利率下降通常會導致MSR的公允價值下降。

為了管理由這些利率風險引起的價格風險，該公司使用衍生金融工具，目的是緩和市場利率變化將導致公司為出售而收購的貸款、在VIE中持有的貸款、IRLC、MSR和MBS融資的存貨的公允價值發生不利變化的風險。

公司按公允價值記錄所有衍生產品和CRT條帶資產和負債，並在當期經營業績中記錄公允價值變動。本公司不指定和限定其任何衍生金融工具進行套期保值會計。

衍生品名義金額與衍生品公允價值

公司在年內記錄了以下衍生資產和負債衍生資產和衍生負債及有關的保證金存款記錄於其他綜合資產負債表上的資產：

	2020年3月31日								2019年12月31日
			公允價值								公允價值
	概念上的		導數			導數			概念上的		導數			導數
儀表	金額		資產			負債			金額		資產			負債
	(千)
不受總漁網安排約束的：
CRT衍生物		23,123,085	$	—			185,933			24,824,616	$	115,863		$	—
利率鎖定承諾		4,977,773		79,514			130			3,199,680		11,726			572
回購協議衍生品				5,275			—					5,275			—
以總淨額結算協議為準─用於以下是經濟對衝目的：
遠期採購合同		11,876,671		247,814			2,091			5,883,198		7,525			3,600
遠期銷售合同		10,244,926		7,193			146,256			9,297,179		637			15,644
MBS看跌期權		8,550,000		2,924			—			4,000,000		1,625			—
掉期期貨		2,500,000		38,678			—			2,075,000		4,347			—
利率期貨看漲期權		2,800,000		29,121			—			2,662,500		3,809			—
利率期貨的看跌期權		7,425,000		14,691			—			950,000		2,859			—
交換		3,700,000		—			—			2,700,000		—			—
債券期貨		235,500		—			—			114,500		—			—
淨額結算前的衍生工具合計				425,210			334,410					153,666			19,816
網目				(251,900	)		(46,716	)				(6,278	)		(13,393	)
			$	173,310		$	287,694				$	147,388		$	6,423
保證金存款(從)存入與衍生品交易對手合作，淨額			$	(205,185	)						$	7,114
承諾擔保的衍生資產：
應付票據											$	115,110
根據回購協議出售的資產												27,073
											$	142,183

下表總結了用於經濟對衝目的的衍生品合約的名義金額活動：

		名義金額，截至2020年3月31日的季度
		起頭				處置/			端部
儀表		季度數		加法		到期時間			季度數
	(千)
遠期採購合同			5,883,198		89,638,934		(83,645,461	)		11,876,671
遠期銷售合同			9,297,179		108,403,664		(107,455,917	)		10,244,926
MBS看跌期權			4,000,000		14,250,000		(9,700,000	)		8,550,000
交換			2,700,000		9,400,000		(8,400,000	)		3,700,000
利率期貨看漲期權			2,662,500		19,292,500		(19,155,000	)		2,800,000
利率期貨的看跌期權			950,000		15,025,000		(8,550,000	)		7,425,000
掉期期貨			2,075,000		4,925,000		(4,500,000	)		2,500,000
債券期貨			114,500		4,932,800		(4,811,800	)		235,500

	名義金額，截至2019年3月31日的季度
	起頭				處置/			端部
儀表	季度數		加法		到期時間			季度數
	(千)
遠期採購合同		3,072,223		33,419,932		(31,366,086	)		5,126,069
遠期銷售合同		4,595,241		42,338,646		(41,992,403	)		4,941,484
MBS看跌期權		2,550,000		9,600,000		(8,000,000	)		4,150,000
MBS看漲期權		500,000		5,400,000		(2,800,000	)		3,100,000
利率期貨看漲期權		512,500		3,537,500		(2,575,000	)		1,475,000
利率期貨的看跌期權		1,102,500		5,352,500		(5,505,000	)		950,000
掉期期貨		—		150,000		—			150,000
債券期貨		815,000		2,702,400		(3,352,400	)		165,000

金融工具的淨額結算

本公司已選擇在符合可依法強制執行的總淨額結算安排的情況下，淨額計算衍生資產和負債頭寸，以及存放在交易對手或從交易對手收到的現金抵押品。不受主要淨額結算安排約束的衍生金融工具包括CRT衍生品、IRLC和回購協議衍生品。截至2020年3月31日及2019年12月31日，本公司並不是任何逆回購協議或證券借貸交易的訂約方，該等協議或證券借貸交易須於下表披露。

衍生資產的抵銷

以下為衍生工具淨資產摘要：

	2020年3月31日								2019年12月31日
	毛金額的公認的資產		毛金額偏移量在固形平衡薄片			網金額資產的價值呈遞在固形平衡薄片			毛金額的公認的資產		毛金額偏移量在固形平衡薄片			網金額資產的價值呈遞在固形平衡薄片
	(千)
衍生資產
不受總漁網安排約束的：
CRT衍生物	$	—	$	—		$	—		$	115,863	$	—		$	115,863
利率鎖定承諾		79,514		—			79,514			11,726		—			11,726
回購協議衍生品		5,275		—			5,275			5,275		—			5,275
		84,789		—			84,789			132,864		—			132,864
在符合總網安排的情況下：
遠期採購合同		247,814		—			247,814			7,525		—			7,525
遠期銷售合同		7,193		—			7,193			637		—			637
MBS看跌期權		2,924		—			2,924			1,625		—			1,625
掉期期貨		38,678		—			38,678			4,347		—			4,347
利率期貨看漲期權		29,121		—			29,121			3,809		—			3,809
利率期貨的看跌期權		14,691		—			14,691			2,859		—			2,859
網目		—		(251,900	)		(251,900	)		—		(6,278	)		(6,278	)
		340,421		(251,900	)		88,521			20,802		(6,278	)		14,524
	$	425,210	$	(251,900	)	$	173,310		$	153,666	$	(6,278	)	$	147,388

交易對手持有的衍生資產、金融工具和抵押品

下表按重要交易對手彙總了在考慮主要淨額結算安排和不符合會計準則的金融工具或現金質押後，符合抵銷會計資格的衍生資產頭寸金額。

	2020年3月31日								2019年12月31日
	淨額		總金額						淨額		總金額
	資產的價值		中的非偏移量						資產的價值		中的非偏移量
	呈遞		固形						呈遞		固形
	在		資產負債表						在		資產負債表
	固形				現金				固形				現金
	平衡		財務		抵押品		網		平衡		財務		抵押品		網
	薄片		儀器		收到		金額		薄片		儀器		收到		金額
	(千)
CRT衍生物	$	—	$	—	$	—	$	—	$	115,863	$	—	$	—	$	115,863
利率鎖定承諾		79,514		—		—		79,514		11,726		—		—		11,726
RJ O‘Brien&Associates，LLC		43,813		—		—		43,813		6,668		—		—		6,668
摩根大通證券有限責任公司		19,903		—		—		19,903		1,551		—		—		1,551
高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)		9,783		—		—		9,783		352		—		—		352
德意志銀行證券有限責任公司		5,633		—		—		5,633		5,398		—		—		5,398
北卡羅來納州美國銀行		5,574		—		—		5,574		2,489		—		—		2,489
俄克拉荷馬銀行		2,255		—		—		2,255		—		—		—		—
法國巴黎銀行		2,009		—		—		2,009		—		—		—		—
Jefferies&Company，Inc.		1,445		—		—		1,445		—		—		—		—
其他		3,381		—		—		3,381		3,341		—		—		3,341
	$	173,310	$	—	$	—	$	173,310	$	147,388	$	—	$	—	$	147,388

衍生工具負債與金融負債的抵銷

以下是根據回購協議出售的衍生工具淨負債和資產的摘要。根據回購協議出售的資產不符合抵銷會計條件。

	2020年3月31日									2019年12月31日
	毛金額的公認的負債			毛金額偏移量在固形平衡薄片			網金額負債的比例呈遞在固形平衡薄片			毛金額的公認的負債			毛金額偏移量在固形平衡薄片			網金額負債的比例呈遞在固形平衡薄片
	(千)
衍生負債：
不受總漁網安排的約束
CRT衍生物	$	185,933		$	—		$	185,933		$	—		$	—		$	—
利率鎖定承諾		130						130			572						572
在符合總網安排的情況下：
遠期採購合同		2,091			—			2,091			3,600			—			3,600
遠期銷售合同		146,256			—			146,256			15,644			—			15,644
網目		—			(46,716	)		(46,716	)		—			(13,393	)		(13,393	)
		148,347			(46,716	)		101,631			19,244			(13,393	)		5,851
		334,410			(46,716	)		287,694			19,816			(13,393	)		6,423
根據回購協議出售的資產：
UPB		6,348,385			—			6,348,385			6,649,179			—			6,649,179
未攤銷債務發行成本		(193	)		—			(193	)		(289	)		—			(289	)
		6,348,192			—			6,348,192			6,648,890			—			6,648,890
	$	6,682,602		$	(46,716	)	$	6,635,886		$	6,668,706		$	(13,393	)	$	6,655,313

衍生負債、金融負債和交易對手質押的抵押品

下表按主要交易對手彙總在考慮主要淨額結算安排和不符合抵銷會計資格的金融工具或現金質押後，根據回購協議出售的衍生負債和資產的金額。根據回購協議出售的所有資產代表足夠的抵押品或超過綜合資產負債表上記錄的負債額。

	2020年3月31日									2019年12月31日
	淨額		總金額							淨額		總金額
	負債的比例		中的非偏移量							負債的比例		中的非偏移量
	呈遞		固形							呈遞		固形
	在		資產負債表							在		資產負債表
	固形					現金				固形					現金
	平衡		財務			抵押品		網		平衡		財務			抵押品		網
	薄片		儀器			認許		金額		薄片		儀器			認許		金額
	(千)
CRT衍生物	$	185,933	$	—		$	—	$	185,933	$	—	$	—		$	—	$	—
利率鎖定承諾		130		—			—		130		572		—			—		572
摩根大通證券有限責任公司		1,159,021		(1,159,021	)		—		—		1,736,829		(1,736,829	)		—		—
大和資本市場		1,031,902		(1,028,634	)		—		3,268		906,439		(906,439	)		—		—
北卡羅來納州美國銀行		915,856		(915,856	)		—		—		1,339,291		(1,339,291	)		—		—
花旗全球市場公司(Citigroup Global Markets Inc.)		717,350		(715,161	)		—		2,189		412,999		(411,933	)		—		1,066
巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)		606,915		(606,915	)		—		—		—		—			—		—
瑞穗證券(Mizuho Securities)		581,866		(578,543	)		—		3,323		392,038		(391,627	)		—		411
摩根士丹利有限責任公司		545,001		(491,810	)		—		53,191		656,728		(656,728	)		—		—
瑞士信貸證券(美國)有限責任公司		380,285		(356,454	)		—		23,831		720,411		(719,902	)		—		509
加拿大皇家銀行資本市場公司(RBC Capital Markets，L.P.)		241,676		(241,676	)		—		—		290,388		(290,388	)		—		—
Amherst Pierpont Securities LLC		177,641		(173,541	)		—		4,100		80,309		(80,309	)		—		—
法國巴黎銀行		80,774		(80,774	)		—		—		116,155		(115,733	)		—		422
聯邦國家抵押貸款中國汽車工業協會		5,140		—			—		5,140		1,996		—			—		1,996
富國銀行證券有限責任公司		4,490		—			—		4,490		—		—			—		—
其他		2,099		—			—		2,099		1,447		—			—		1,447
	$	6,636,079	$	(6,348,385	)	$	—	$	287,694	$	6,655,602	$	(6,649,179	)	$	—	$	6,423

以下是公司確認的衍生金融工具淨收益(虧損)和綜合經營報表項目，其中包括這些損益：

		截至3月31日的季度，
導數活性	作業説明書行	2020			2019
		(千)
利率鎖定承諾	貸款淨收益 *收購以供出售的	$	68,231		$	28,502
CRT衍生物	投資淨(虧損)收益	$	(283,742	)	$	27,503
回購協議衍生品	利息費用	$	—		$	(231	)
套期保值項目：
利率鎖定承諾為出售而收購的資產和貸款	貸款淨收益 *收購以供出售的	$	(140,368	)	$	(34,345	)
按揭還款權	淨貸款服務費	$	767,186		$	41,135
固定利率和提前還款敏感資產和倫敦銀行間同業拆借利率指數回購協議	投資淨(虧損)收益	$	64,931		$	7,380

附註12-為清償貸款而購置的房地產

以下為與REO相關的財務資料摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
季初餘額	$	65,583		$	85,681
轉讓：
從公允價值貸款和墊款		1,166			4,550
從為投資而持有的房地產中		—			324
REO結果：
估值調整，淨額		(1,503	)		(3,561	)
銷售收益，淨額		1,535			2,081
		32			(1,480	)
銷貨		(15,943	)		(16,900	)
季度末餘額	$	50,838		$	72,175

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
REO承諾確保根據協議出售的資產 **回購。	$	30,385		$	40,938

附註13-按揭服務權

以下是MSR的摘要：*

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
季初餘額	$	1,535,705		$	1,162,369
貸款銷售產生的MSR		248,822			131,868
公允價值變動：
由於評估中使用的評估投入的變化中國模式(1)		(563,247	)		(96,508	)
公允價值的其他變動(2)		(63,954	)		(40,821	)
		(627,201	)		(137,329	)
季度末餘額	$	1,157,326		$	1,156,908

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
抵押抵押還款權的公允價值資產根據回購協議出售的股票和應付票據 *由抵押貸款服務資產擔保	$	1,141,337		$	1,510,651

(1)	主要反映價差(貼現率)、預付款速度和服務成本投入的變化。

(2)	表示因實現預期現金流而發生的變化。

與MSR相關的服務費記錄在淨貸款服務費-來自非附屬公司關於公司的綜合經營報表，摘要如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
合同規定的維修費	$	94,469	$	61,272
附屬費用及其他費用：
滯納金		500		330
其他		6,691		2,878
	$	101,660	$	64,480

附註14-根據回購協議出售的資產

以下為根據回購協議出售的資產相關財務資料摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千美元)
加權平均利率(1)		2.31	%		3.49	%
平均餘額	$	6,302,900		$	4,844,689
利息支出總額(2)	$	37,750		$	36,851
每日最高未償還金額	$	8,664,587		$	5,210,162

(1)	不包括淨債務發行成本攤銷的影響#美元1.4截至2020年3月31日的季度為100萬美元，淨債務發行保費為1美元5.7截至2019年3月31日的季度為100萬美元。

(2)	本公司在截至2019年3月31日的季度中，與根據回購協議出售的資產相關的利息支出包括確認其因為出售而收購的某些貸款提供融資而獲得的激勵措施，以滿足主回購協議下的某些消費者債務減免特徵。在截至2019年3月31日的季度內，公司確認了$7.5百萬美元的激勵措施，如減少利息支出。主回購協議已於2019年8月21日-2019年8月21日.

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千美元)
賬面價值：
未付本金餘額	$	6,348,385		$	6,649,179
未攤銷債務發行成本(淨額)		(193	)		(289	)
	$	6,348,192		$	6,648,890
加權平均利率		1.87	%		2.85	%
可用借款能力(1)：
vbl.承諾	$	339,180		$	—
未提交		2,780,671			2,278,264
	$	3,119,851		$	2,278,264
存放於下列交易對手的保證金存款其他資產	$	6,271		$	91,871
確保回購協議的資產：
抵押貸款支持證券	$	3,947,420		$	2,839,633
按公允價值收購以供出售的貸款	$	2,813,903		$	4,070,134
公允價值貸款	$	4,045		$	12,390
CRT帶材	$	—		$	27,073
為清償貸款而取得的房地產	$	30,385		$	40,938
MSR(2)	$	1,141,337		$	1,354,907
固定CRT安排的存款	$	—		$	445,194

(1)	根據資產回購協議，本公司能夠借款的金額與有資格獲得這些協議的未擔保資產的公允價值以及本公司為與融資資產有關的協議保證金要求提供資金的能力掛鈎。

(2)	房地美和房利美MSR的實益權益被質押為這兩家公司的抵押品根據回購協議出售的資產和由信用風險轉移和抵押貸款服務資產擔保的應付票據.

以下為按到期日劃分的回購協議下未償還預付款到期日摘要：

2020年3月31日剩餘到期日	未付校長平衡
	(千)
在30天內	$	3,768,236
超過30至90天		2,288,473
超過90天至180天		241,676
超過180天至一年		50,000
一年至兩年以上		—
	$	6,348,385
加權平均到期日(月)		1.3

本公司於回購協議尚未完成期間須繳交追加保證金，因此，若擔保該等回購協議的資產的公允價值(由適用貸款人釐定)下降，本公司可能須在各自的回購協議到期前償還部分借款。

與根據回購協議出售的公司資產相關的風險金額(質押資產的公允價值加上相關保證金存款，減去交易對手墊款和應付利息)和到期日信息按質押資產和交易對手彙總如下，截至2020年3月31日：

貸款、REO和MSR

對手方	數量面臨巨大風險		加權平均到期日	貸款到期
	(千)
北卡羅來納州花旗銀行	$	101,917	2020年6月18日	2020年8月4日
瑞士信貸第一波士頓抵押貸款資本有限責任公司	$	99,635	2020年4月24日	2020年4月24日
摩根大通公司	$	27,149	2020年5月20日	2020年10月9日
北卡羅來納州美國銀行	$	34,885	2020年5月4日	2021年3月11日
摩根斯坦利	$	34,928	2020年6月19日	2020年8月21日
加拿大皇家銀行	$	17,665	2020年5月29日	2020年5月29日
法國巴黎銀行	$	5,950	2020年6月16日	2020年7月31日

有價證券

對手方	風險金額		加權平均到期日
	(千)
摩根大通公司	$	40,809	2020年4月17日
北卡羅來納州美國銀行	$	26,610	2020年4月14日
大和資本市場美國公司(Daiwa Capital Markets America Inc.)	$	49,020	2020年4月14日
巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)	$	31,579	2020年4月15日
瑞穗證券(Mizuho Securities)	$	28,671	2020年4月10日
Amherst Pierpont Securities LLC	$	8,469	2020年4月13日

附註15-按揭貸款參與買賣協議

某些借貸便利是以抵押貸款參與買賣協議的形式提供的。參與證書，每張代表與房利美或房地美合併的抵押貸款池中不可分割的實益所有權權益，出售給貸款人，等待此類貸款的證券化和由此產生的證券的出售。本公司與非關聯公司之間出售此類證券的承諾也在出售參與證書時轉讓給貸款人。

貸款人為每張參與證書支付的購買價格是基於證券的交易價格，加上預期交割日期之前證券預計應計的利息金額，減去現值調整、任何相關的對衝成本和扣留金額。預扣金額是基於購買價格的一個百分比，在證券結算並交付給貸款人之前，不需要向公司支付。

按揭貸款參與買賣協議摘要如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千美元)
加權平均利率(1)		2.73	%		3.70	%
平均餘額	$	41,301		$	56,210
利息支出總額	$	338		$	574
每日最高未償還金額	$	94,387		$	207,065

(1)	不包括債務發行成本攤銷的影響#美元57,000及$55,000分別截至2020年和2019年3月31日的季度。

附註16-由信用風險轉移和抵押服務資產擔保的應付票據

2020年2月14日，本公司通過間接子公司PMT信用風險轉移信託2020-1R發行本金總額為$350.0根據經修訂的1933年證券法第144A條(“證券法”)，向合格機構買家出售100萬美元的有擔保定期票據(“2020-1R票據”)。2020-1R年度債券的息率為一個月期Libor Plus2.35每年的百分比。2020-1R期債券將於2023年2月27日或者，如果按照相關契約的條款延期，2025年2月28日(除非早前按照其條款贖回)。

2019年10月16日，本公司通過間接子公司PMT信用風險轉移信託2019-3R發行本金總額為$375.0根據證券法第144A條，向合格機構買家出售100萬美元的有擔保定期票據(“2019-3R票據”)。2019年至3R年度債券的息率為一個月期Libor Plus2.70每年的百分比。2019年至3R年度債券將於2022年10月27日或者，如果按照相關契約的條款延期，2024年10月29日(除非早前按照其條款贖回)。

2019年6月11日，本公司通過其間接子公司PMT信用風險轉移信託2019-2R發行本金總額為$638.0根據證券法第144A條，向合格機構買家出售100萬美元的有擔保定期票據(“2019-2R票據”)。2019年至2R年度債券的息率為一個月期Libor Plus2.75每年的百分比。2019年至2R年度債券期滿2023年5月29日或者，如果按照相關契約的條款延期，2025年6月28日(除非早前按照其條款贖回)。

2019年3月29日，本公司通過其間接子公司PMT信用風險轉移信託2019-1R發行本金總額為$295.7根據證券法第144A條，向合格機構買家出售100萬美元的有擔保定期票據(“2019-1R票據”)。2019-1R年度債券的息率為一個月期Libor Plus2.00每年的百分比。2019年至1R年度債券到期日期為2022年3月27日或者，如果按照相關契約的條款延期，2024年3月29日(除非早前按照其條款贖回)。

2018年4月25日，本公司通過其間接子公司PMT發行人信託(FMSR)發行本金總額為$450根據證券法第144A條，向合格機構買家出售100萬美元的有擔保定期票據(“2018-FT1票據”)。2018-FT1債券的利息等於一個月期Libor Plus2.35每年的百分比。2018-FT1債券於2023年4月25日或者，如果按照相關定期票據契約補充條款延期，2025年4月25日(除非早前按照其條款贖回)。2018-FT1債券與根據回購協議承諾給瑞士信貸的2017-VF1系列債券(日期為2017年12月20日的FMSR VFN)並列。2018-FT1票據和FMSR VFN由與聯邦抵押協會MSR和與此類MSR相關的ES相關的某些參與證書擔保。

於2018年2月1日，本公司透過PMC及PMH與Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC訂立貸款及擔保協議，據此，PMC及PMH可為若干與彙集入房地美證券(統稱“Freddie MSR”)的貸款有關的按揭服務權利提供融資(包括由此產生的任何相關超額服務利差，並可不時從PMC轉移至PMH)，貸款總額不超過$175百萬這張鈔票於#年1月1日到期。2020年4月24日.

以下為與應付票據相關的財務資料摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(美元/美元，單位：萬美元)
加權平均利率(1)		4.10	%		4.89	%
平均餘額	$	1,860,213		$	465,377
利息支出總額	$	19,618		$	5,823
每日最高未償還金額	$	2,032,665		$	745,730

(1)	不包括債務發行成本攤銷的影響#美元609,000及$256,000分別截至2020年和2019年3月31日的季度。

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千美元)
賬面價值：
未付金額	$	1,973,252		$	1,702,262
未攤銷債務發行成本		(5,726	)		(5,967	)
	$	1,967,526		$	1,696,295
加權平均利率		3.37	%		4.30	%
擔保應付票據的資產：
MSR(1)	$	1,141,337		$	1,510,651
CRT協議：
固定CRT安排的存款	$	1,855,936		$	1,524,590
衍生資產	$	—		$	115,110

(1)	房地美和房利美MSR的實益權益被質押為這兩家公司的抵押品根據回購協議出售的資產和應付票據.

附註17-可交換高級債券

2019年11月4日，PMC發行了$210本金百萬元5.502024年到期的可交換優先債券(“2024年債券”)百分比為非公開發售。2024年發行的債券將於2024年11月1日除非在該日期前按照其條款回購或更換。2024年債券由本公司提供全面和無條件的擔保，並可在PMC選擇的任何時間交換為PMT普通股、現金或其組合，直至緊接到期日之前的第二個預定交易日的交易結束，如果交換髮生在2024年8月1日之前，則須滿足某些條件。匯率最初等於40.1010每股$普通股1,000本金為2024年債券的本金，並可在發生某些事件時進行調整，但不會就任何應計和未付利息進行調整。

2013年4月30日，PMC以私募方式發行了$250本金百萬美元，5.375釐可交換票據到期2020年5月1日(“2020票據”連同2024年可交換票據，“可交換票據”)2020年發行的債券的息率為5.375每年%，每半年支付一次。2020年可交換票據可交換為本公司普通股，兑換率為33.8667每股$普通股1,000截至2020年3月31日的2020年票據本金金額，較初始匯率增加33.5149。計算匯率的增加是某些季度的季度現金股息超過季度股息門檻金額#美元的結果。0.57每股，如相關契約所規定。在2020年3月31日之後，公司回購並償還了2020年的票據。

以下為與可交換債券有關的財務資料：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
平均餘額	$	460,000	$	250,000
利息支出總額	$	7,266	$	3,661

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
賬面價值：
UPB	$	460,000		$	460,000
未攤銷債務發行成本和轉換選擇權		(15,475	)		(16,494	)
	$	444,525		$	443,506

附註18-以公允價值計算的可變利息實體的資產擔保融資

以下是附註6所述與VIE以公允價值進行資產擔保融資有關的財務資料摘要-可變利益實體。

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千美元)
平均餘額	$	240,765		$	275,787
利息支出總額	$	4,527		$	3,268
加權平均利率		3.39	%		3.55	%

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千美元)
公允價值	$	232,565		$	243,360
UPB	$	227,811		$	239,169
加權平均利率		3.51	%		3.51	%

VIE的資產擔保融資是一種無追索權負債，僅由合併VIE的資產擔保，而不由本公司的任何其他資產擔保。VIE的資產是償還證書的唯一資金來源。

附註19--陳述和保證項下損失的責任

以下是該公司在陳述和保修下對損失的責任摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
季度初餘額	$	7,614		$	7,514
損失準備金：
根據貸款銷售		1,030			720
因預算更改而減少的負債		(1,344	)		(528	)
已發生的損失，淨額		—			(18	)
季度末餘額	$	7,300		$	7,688
受以下條件限制的貸款的UPB：陳述和擔保 *季度末	$	131,049,135		$	96,514,379

附註20--承付款和或有事項

訴訟

本公司可能不時涉及日常業務過程中出現的各種訴訟、索賠和法律訴訟。無法確定與該等事項有關的最終責任金額(如果有的話)，但儘管訴訟本身存在不確定性，管理層相信，最終處置任何此類訴訟和風險敞口不會對本公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響，無論是單獨處置還是合併處置。

承付款

下表彙總了該公司未履行的合同承諾：

	2020年3月31日
	(千)
購買為出售而取得的貸款的承諾	$	4,977,773
購買信用風險承諾額面值 *轉讓證券	$	2,056,893

附註21-股東權益

實益權益優先股

受益優先股摘要如下：

										每股股息，季度截止到3月31日，
系列	説明(1)	數的股份		清算偏好		發行貼現		攜載價值		2020		2019
固定至浮動累計利率可贖回優先		(單位為千，每股股息除外)
A	8.125已發放百分比2017年3月		4,600	$	115,000	$	3,828	$	111,172	$	0.51	$	0.51
B	8.00已發放百分比2017年7月		7,800		195,000		6,465		188,535	$	0.50	$	0.50
			12,400	$	310,000	$	10,293	$	299,707

(1)	面值為$0.01每股。

於二零一七年三月期間，本公司發出4.6數以百萬計的ITS8.125%系列A固定利率至浮動利率的累計實益可贖回優先股，$0.01每股面值(“A系列優先股”)。自最初發行之日起至(但不包括)2024年3月15日止，本公司按固定利率每年派發A系列優先股的累積股息，息率為8.125%。25.00每股清算優先權。自2024年3月15日起(包括該日)及之後，公司將按浮動利率支付A系列優先股的累計股息，浮動利率等於在每個適用的股息確定日期計算的3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上5.831基於每股25.00美元的清算優先權，年利率為%。

於二零一七年七月期間，本公司發出7.8數以百萬計的ITS8.00%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回實益利息優先股，$0.01每股面值(“B系列優先股”，與A系列優先股一起，稱為“優先股”)。從最初發行之日起至2024年6月15日止(包括在內)，公司根據每股25.00美元的清算優先權，每年以8.00%的固定利率支付B系列優先股的累計股息。自2024年6月15日起(包括該日)及之後，公司將按浮動利率支付B系列優先股的累計股息，浮動利率等於在每個適用的股息確定日期計算的3個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加上5.99按美元計算的年利率25.00每股清算優先權。

A系列和B系列優先股將分別在2024年3月15日和2024年6月15日之前不可贖回，除非與公司為美國聯邦所得税目的而作為REIT的資格有關，或者在控制權發生變化時除外。在優先股可贖回之日或之後，或控制權首次變更發生後120天，本公司可自行選擇贖回任何或全部優先股，贖回金額為$1，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000美元，25.00每股股息加上截至(但不包括)贖回日的任何累積和未支付的股息。

優先股並無指定到期日，毋須支付任何償債基金或強制贖回，除非本公司贖回或購回或因優先股持有人變更控制權而轉換為普通股，否則優先股將無限期流通股。

實益權益普通股

“場內”(ATM)股票發行計劃

在2019年3月期間，他的公司進入了單獨的股權分配協議，不時通過自動櫃員機股權發售計劃，根據該計劃，交易對手將擔任銷售代理和/或委託人，公司普通股的總髮行價最高可達$200百萬. 以下是ATM機股權發行計劃下的活動摘要：

截至的季度

數量

普通股

平均價格

每股

營業總收入

淨收益

(金額以10000為單位，不包括每股平均價格)

2020年3月31日

241

23.46

5,654

5,597

AT 2020年3月31日，公司大約有$74.4根據其自動櫃員機股權發行計劃，可發行的普通股為100萬股。

普通股回購

2015年8月，公司董事會批准了普通股回購計劃。根據修訂後的計劃，公司可以回購最多$300其已發行普通股的100萬股。

下表彙總了公司的股份回購活動：

	截至3月31日的季度，				累積
	2020		2019		總計(1)
	(千)
回購普通股		783		—		15,514
回購普通股成本	$	5,783	$	—	$	222,408

(2)	金額代表股票回購計劃從2015年8月開始到2020年3月31日的總額。

有條件償還IPO承銷成本

正如附註4中更全面地描述的那樣-與關聯方的交易，本公司與本公司、經營合夥企業及經理之間有一份報銷協議。報銷協議規定，在管理協議規定本公司須支付經理業績獎勵費的範圍內，本公司將向經理報銷其於首次公開發售日支付的承銷費，費率為$。10報銷費用為每美元1美元100所賺取的績效激勵費。該公司支付的補償總額為#美元。76,000及$75,000在截至2020年和2019年3月31日的季度內。

償還協議亦規定，如本公司於指定期間符合若干業績指標，將向IPO承銷商支付本公司於首次公開發售時同意支付予承銷商的金額。由於經理根據管理協議賺取業績激勵費，IPO承銷商將獲得$20每$支付一次100PCM賺取的績效激勵費。補償協議已修改，現已於2023年2月1日. 公司根據償還協議支付了總額為#美元的款項。211,000及$152,000分別在截至2020年和2019年3月31日的季度內.

附註22- 投資淨(虧損)收益

投資淨(虧損)收益彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬機構：
抵押貸款支持證券	$	115,967		$	36,922
公允價值貸款：
在一場比賽中舉行		(2,869	)		3,585
憂愁		(1,142	)		485
CRT佈置		(487,292	)		30,950
購買CRT證券的堅定承諾		(492,513	)		22,190
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		1,928			(2,857	)
套期保值衍生品		64,931			7,380
		(800,990	)		98,655
來自PFSI-ESS		(14,141	)		(3,562	)
	$	(815,131	)	$	95,093

附註23-貸款服務費淨額

淨貸款服務費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬機構：
合同規定(1)	$	94,469		$	61,272
其他		7,191			3,208
MSRS公允價值變化的影響：
現金流和攤銷的實現		(63,955	)		(40,821	)
市場變化		(563,246	)		(96,508	)
		(627,201	)		(137,329	)
套期保值衍生產品的收益		767,186			41,135
		139,985			(96,194	)
來自非附屬公司的淨服務費		241,645			(31,714	)
從PFSI-MSR重新捕獲收入		2,927			634
淨貸款服務費	$	244,572		$	(31,080	)
平均服務組合UPB	$	136,687,324		$	95,844,879

(1)	包括合同規定的維修費，扣除代理擔保費。

注：24-為出售而收購的貸款淨收益

為出售而購入的貸款淨收益彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬機構：
現金損失：
貸款	$	(68,954	)	$	(101,721	)
套期保值活動		(23,378	)		(14,315	)
		(92,332	)		(116,036	)
非現金收益：
確認堅定承諾的公允價值 *購買CRT證券		(26,649	)		19,600
抵押貸款銷售交易中的MSR收據		248,822			131,868
為與申述有關的損失撥備 *抵押貸款銷售中提供的所有保修：
根據貸款銷售情況		(1,030	)		(720	)
因預算更改而減少的負債		1,344			528
		314			(192	)
持有的貸款和衍生工具的公允價值變動 *季度末：
IRLC		68,231			(1,531	)
貸款		(36,782	)		5,650
套期保值衍生品		(116,990	)		(20,030	)
		(85,541	)		(15,911	)
		136,946			135,365
來自非附屬公司的合計		44,614			19,329
來自PFSI-現金收益		4,161			1,994
	$	48,775		$	21,323

附註25-淨利息收入

淨利息收入彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
利息收入：
來自非附屬機構：
現金和短期投資	$	1,627		$	670
抵押貸款支持證券		15,568			19,452
按公允價值收購以供出售的貸款		31,523			20,438
公允價值貸款：
在一場比賽中舉行		2,641			2,924
憂愁		59			1,248
固定CRT安排的存款		6,099			6,775
與託管基金有關的配售費用		12,398			8,266
其他		234			242
		70,149			60,015
來自PFSI-ESS		1,974			3,066
		72,123			63,081
利息支出：
致非附屬公司：
根據回購協議出售的資產(1)		37,750			36,851
按揭貸款參與買賣合約		338			574
以信用風險轉移和抵押擔保的應付票據 *維修資產		19,618			5,823
可交換票據		7,266			3,661
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		4,527			3,268
償還下列項目的貸款的利息差額 *摩根士丹利資本國際證券化		9,439			2,271
貸款利息、保證金利息		912			495
		79,850			52,943
至PFSI-根據回購協議出售的資產		1,218			1,796
		81,068			54,739
淨利息收入	$	(8,945	)	$	8,342

(1)	於二零一七年，本公司訂立一項總回購協議，為本公司提供獎勵，以資助為符合協議規定的若干消費者救濟特徵而批准的貸款。在截至2019年3月31日的季度內，公司確認了$7.5百萬美元的激勵措施，如減少利息費用. 主回購協議於2019年8月21日.

附註26-基於股份的薪酬計劃

本公司通過了一項股權激勵計劃，規定根據PMT的普通股向其高級管理人員和受託人，以及PCM、PFSI或其關聯公司的成員、高級管理人員、受託人、董事和員工，以及向PMT和該等其他實體的員工提供服務的PCM、PFSI和其他實體發放基於股權的獎勵。

股權激勵計劃由本公司的薪酬委員會根據董事會授予的權力進行管理，該委員會有權對上述合格參與者進行獎勵，並決定獎勵的形式以及獎勵的條款和條件。

公司的股權激勵計劃允許授予以股票為基礎的獎勵，最高可達8在授予時，在稀釋的基礎上，PMT已發行和流通股的百分比。

在以下情況下，基礎獎勵授予的股票將再次可根據股權激勵計劃進行獎勵：

•

根據股權激勵計劃授予獎勵的股票被沒收、註銷、交換或者交出；

•

獎勵終止或期滿，未向參賽者分配股份；或

•

PMT交出或扣繳股票，作為支付獎勵的行使價和/或獎勵的預扣税款。

限制性股份單位已授予本公司的受託人和高級管理人員以及PFSI及其子公司的其他員工，而承授人不承擔任何費用。此類獎勵通常授予一至三年句號。

下表彙總了該公司基於股份的薪酬活動：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
補助金：
限售股單位		92		96
績效共享單位		112		79
已授予的總股份單位		204		175
授予日期公允價值：
限售股單位	$	1,978	$	1,978
績效共享單位		2,428		1,631
股份單位總授予日價值	$	4,406	$	3,609
風衣：
限售股單位		123		226
績效共享單位(1)		143		141
歸屬的總股份單位		266		367
與以股份為基礎的贈與有關的補償費用	$	186	$	1,617

(1)	在截至2020年3月31日的季度內，授予的基於績效的RSU的實際數量為196,000普通股，大約是137%的143,000由於公司超過既定的績效目標，最初授予了基於績效的RSU。

	2020年3月31日
	限售股單位		性能共享單位
預計將歸屬的股票：
單位數(以千為單位)		198		204
授予日期每單位平均公允價值	$	20.48	$	19.71
平均剩餘歸屬期限(月)		9		9

附註27-其他費用

其他費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
來自PFSI的公共開銷分配	$	1,540	$	1,236
銀行手續費		541		568
工藝		429		373
保險		339		280
其他		871		1,009
	$	3,720	$	3,466

附註28-所得税調整

公司的實際税率為(1.8)%，截至2020年3月31日的季度。本公司的應税房地產投資信託基金附屬公司(“TRS”)確認税項支出為#美元。10.1百萬美元，税前虧損美元21.8百萬美元，而公司報告的綜合税前虧損為$584.4截至2020年3月31日的季度為100萬美元。在2019年同期，公司的TRS確認了#美元的税收優惠3.9百萬美元的税前虧損17.4百萬美元，而公司報告的綜合税前收入為$49.9百萬本公司實際税率與法定税率之間的主要差異可歸因於派息扣除產生的非應納税房地產投資信託基金收入。雖然TRS報告了税前虧損，但由於對其結轉淨營業虧損記錄了估值準備金，該公司在本季度發生了淨税費支出。

本公司評估現有的正面和負面證據，以估計未來是否會產生足夠的應税收入，以允許使用現有的遞延税項資產。評估的一個重要的客觀負面證據是截至2020年3月31日的三年期間發生的累計損失。這種客觀證據限制了考慮其他主觀證據的能力，例如對未來增長的預測。根據這項評估，截至2020年3月31日，估值津貼為#美元。27.0已記錄了100萬美元，以便只確認遞延税項資產中最有可能實現的部分。然而，如果對結轉期內未來應納税收入的估計減少或增加，或者如果不再存在以累計虧損形式存在的客觀負面證據，並給予主觀證據(如增長預測)額外的權重，則被視為可變現的遞延税項資產的金額可能會進行調整。

最近頒佈的CARE法案規定了2018年、2019年和2020年的虧損結轉。但是，PMC沒有2019年或之前幾年的應税收入可以結轉虧損。

一般而言，就所得税而言，公司宣佈的現金股息將被視為股東的普通收入。部分股息可能被描述為資本收益分配或資本回報。在2017年12月31日之後的納税年度，2017年減税和就業法案(受某些限制)提供了20普通REIT股息從應納税所得額中扣除%。

注：29-每股收益

本公司授予限制性股票單位，使接受者有權在歸屬期間按與支付給普通股持有人的股息相等的基準獲得股息等價物。包含不可沒收收取股息或股息等價物權利(統稱“股息”)的未歸屬股份補償獎勵被歸類為“參與證券”，並計入使用兩級法計算的基本每股收益。

在兩類法下，所有收益(已分配和未分配)均根據普通股和參與證券各自獲得股息的權利分配給普通股和參股證券。每股基本收益是通過將普通股股東可獲得的淨收入(減去優先股息的淨收入和參與證券的應佔收入)除以期內已發行的加權平均普通股確定的。

稀釋後每股收益是通過將稀釋後股東應佔淨收益除以淨收益來確定的，假設所有稀釋證券都已發行，則將公司可交換票據的利息支出(扣除適用所得税後的淨額)除以已發行的加權平均普通股後再加到淨收益中。

下表彙總了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(除每股金額外，以千計)
淨(虧損)收入	$	(594,673	)	$	53,527
優先股應佔收入		(6,234	)		(6,234	)
參股有價證券薪酬獎勵的效果		(50	)		(184	)
普通股股東應佔淨(虧損)收入		(600,957	)		47,109
可交換票據利息，扣除所得税(1)		—			2,709
參與證券的應佔收益		—			184
普通股股東應佔攤薄淨(虧損)收益	$	(600,957	)	$	50,002
加權平均已發行基本股票		100,245			64,629
稀釋證券：
根據以股份為基礎的薪酬計劃可發行的股票		—			275
根據可交換票據交換而發行的股份(1)		—			8,467
稀釋加權平均已發行股數		100,245			73,371
每股基本(虧損)收益	$	(5.99	)	$	0.73
稀釋(虧損)每股收益	$	(5.99	)	$	0.68

(1)	2019年期間，本公司發行了2024年票據。2024年的票據包括現金轉換選項。該公司打算現金結算2024年債券。因此，2024年票據轉換的影響不包括在稀釋(虧損)每股收益中。

在計算稀釋每股收益時，如果將某些潛在稀釋股票納入稀釋每股收益計算將是反稀釋的，則要求將這些股票排除在外。下表彙總了不包括在稀釋後每股收益計算中的潛在稀釋股票，因為包括此類股票將具有反稀釋作用：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
根據以股份為基礎的薪酬計劃可發行的股票		135		209
根據交換可交換票據而可發行的股份		8,467		—

注：30-段

該公司在以下地區運營四細分市場：信用敏感型策略、利率敏感型策略、對應產品和公司：

•

信貸敏感戰略部門代表該公司對CRT安排的投資、購買CRT證券的堅定承諾、不良貸款、房地產和非機構次級債券。

•

利率敏感策略部分代表公司對MSR、ESS、機構和高級非機構MBS的投資，以及相關的利率對衝活動。

•

相應的生產部門代表該公司的業務，旨在通過使用Manager和PLS的服務，直接或以MBS的形式購買、彙集和轉售新發放的優質信用貸款，作為抵押貸款人和資本市場之間的中介。

•

公司部門包括管理費、公司費用金額和一定的利息收入。

按運營部門劃分的財務要點彙總如下：

	學分			利率，利率
	敏感			敏感			通訊員
截至2020年3月31日的季度	策略			策略			生產			公司			總計
	(千)
淨投資(虧損)收益：
投資淨(虧損)收益	$	(919,109	)	$	103,978		$	—		$	—		$	(815,131	)
淨貸款服務費		—			244,572			—			—			244,572
購入用於出售的貸款的淨收益(1)		(32,306	)		—			81,081			—			48,775
淨利息(費用)收入：
利息收入		6,556			33,241			31,407			919			72,123
利息費用		(14,566	)		(41,608	)		(24,309	)		(585	)		(81,068	)
		(8,010	)		(8,367	)		7,098			334			(8,945	)
其他		166			—			23,988			58			24,212
		(959,259	)		340,183			112,167			392			(506,517	)
費用：
貸款履行和服務費應向PFSI支付的費用		301			14,220			41,940			—			56,461
管理費		—			—			—			9,055			9,055
其他		911			1,182			4,918			5,381			12,392
		1,212			15,402			46,858			14,436			77,908
税前(虧損)收入	$	(960,471	)	$	324,781		$	65,309		$	(14,044	)	$	(584,425	)
季度末總資產	$	1,947,153		$	5,664,991		$	3,068,163		$	1,238,181		$	11,918,488

(1)	在截至2019年3月31日的季度內，首席運營決策者開始將公司確認的與其在向相應生產部門出售貸款時購買CRT證券的堅定承諾相關的初始公允價值的一部分歸屬於相應的生產部門，以確認相應生產部門的價格變化。因此，公司分配了#美元的收益。5.7年確認的初始確定承諾中的400萬美元購入用於出售的貸款的淨收益在截至2020年3月31日的季度的相應生產部門。

	學分			利率，利率
	敏感			敏感			通訊員
截至2019年3月31日的季度	策略			策略			生產			公司			總計
	(千)
淨投資收益：
投資淨收益	$	53,808		$	41,285		$	—		$	—		$	95,093
購入用於出售的貸款的淨收益(1)		11,097			—			10,226			—			21,323
淨貸款服務費		—			(31,080	)		—			—			(31,080	)
淨利息收入(費用)：
利息收入		8,256			34,079			20,316			430			63,081
利息費用		(12,022	)		(33,055	)		(9,662	)		—			(54,739	)
		(3,766	)		1,024			10,654			430			8,342
其他		(30	)		—			12,964			6			12,940
		61,109			11,229			33,844			436			106,618
費用：
貸款履行和服務費應向PFSI支付的費用		465			10,106			27,573			—			38,144
管理費		—			—			—			7,248			7,248
其他		2,271			318			2,650			6,120			11,359
		2,736			10,424			30,223			13,368			56,751
税前收入(虧損)	$	58,373		$	805		$	3,621		$	(12,932	)	$	49,867
季度末總資產	$	1,617,022		$	4,326,579		$	1,511,887		$	100,499		$	7,555,987

(1)	在截至2019年3月31日的季度內，首席運營決策者開始將公司確認的與其在向相應生產部門出售貸款時購買CRT證券的堅定承諾相關的初始公允價值的一部分歸屬於相應的生產部門，以確認相應生產部門的價格變化。因此，公司撥出#美元。8.6年確認的初始確定承諾中的400萬美元購入用於出售的貸款的淨收益在截至2019年3月31日的季度的對應生產部門中。

附註31-補充現金流信息

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
付款：
利息	$	104,757	$	67,466
非現金投資活動：
將貸款和墊款轉移到房地產 *為結清貸款而收購的資產	$	1,166	$	4,550
從為投資而持有的房地產轉移到房地產為清償貸款而取得的遺產	$	—	$	424
收取按揭還款權作為從 *按公允價值出售貸款	$	248,822	$	131,868
根據重新捕獲收到超額維修價差與PennyMac Financial Services，Inc.達成協議。	$	379	$	508
根據以下條件將維修墊款資本化 **抵押貸款修改	$	—	$	457
非現金融資活動：
宣佈的股息，未支付的股息	$	25,009	$	32,262

注32-監管資本和流動性要求

PMC是房利美和房地美的銷售商/服務商。公司必須遵守以下最低資本和流動資金資格要求，以保持在各機構的良好信譽：

•

最低淨資產為$2.5100多萬25所有已償還貸款的UPB基點；

•

有形淨值/總資產比率大於或等於6%；以及

•

流動性等於或超過3.5基點乘以為Freddie Mac、Fannie Mae和Ginnie Mae(“機構抵押服務”)提供服務的1-4套住宅物業擔保的所有抵押貸款的總和200基點乘以超過機構抵押服務6%的不良(90天或以上拖欠)機構抵押服務的總和。

2020年1月31日，聯邦住房金融局(FHFA)提議對資格要求進行修改：

•

以美元為基數的有形淨值要求2.5100多萬35為Ginnie Mae和Ginnie Mae提供的貸款的UPB基點25所有其他1-4個單位貸款的UPB基點；

•

流動性等於或超過4基點乘以為房利美和房地美提供服務的抵押貸款的總UPB和10基點乘以為Ginnie Mae plus提供服務的抵押貸款總額UPB300基點乘以超過以下條件的不良機構抵押貸款服務之和4UPB佔機構按揭服務總額的百分比。

各機構的資本和流動資金數額和要求，其計算方法由每個實體確定，摘要如下：

	淨資產(1)				有形淨值/ 總資產比率(1)						流動性(1)
房利美和房地美	實際		必填項		實際			必填項			實際		必填項
	(千美元)
2020年3月31日	$	945,251	$	364,552		15	%		6	%	$	512,249	$	48,739
2019年12月31日	$	627,144	$	341,009		8	%		6	%	$	128,806	$	44,970

(1)	按照各機構的要求計算。

不遵守代理機構的資本和流動性要求可能會導致代理機構採取各種補救措施，直至(包括)取消本公司向代理機構出售貸款並代表其償還貸款的能力。

注33-後續事件

管理層對截至公司發佈這些合併財務報表之日的所有事件和交易進行了評估。在此期間：

•

回購$123.6本公司2020年債券本金百萬元，加權平均價為98.6%面值，產生約#美元的債務清償收益2.2百萬剩下的$126.4有100萬張未償還票據到期，並於2020年5月1日.

•

在2020年4月期間，該公司的銷售額約為1.020億美元的MBS持有量，以重新平衡其利率敏感型策略部門的敞口，並償還根據回購協議出售的資產為這些資產提供資金。

•

所有在本報告日期之前到期的回購資產的協議都被延長或續簽。

第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下對財務狀況和經營結果的討論和分析應與合併財務報表和PennyMac Mortgage Investment Trust(“PMT”)在本10-Q表格季度報告中包含的相關説明一起閲讀。

本季度報告(Form 10-Q)中包含的陳述可能構成“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致實際結果與此類陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。您可以通過諸如“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“預期”、“相信”、“估計”、“打算”、“計劃”等詞語來識別這些前瞻性陳述。您應根據“風險因素”標題下討論的風險以及我們的綜合財務報表、相關附註和本10-Q表格季度報告中其他地方的其他財務信息以及我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的其他文件來考慮我們的前瞻性陳述。本季度報告中關於Form 10-Q的前瞻性陳述是截至本文發佈之日作出的，我們沒有義務更新或補充任何前瞻性陳述。

下面的討論和分析提供了我們認為與評估和了解我們的綜合經營結果和財務狀況相關的信息。除非上下文另有説明，本季度報告中10-Q表格中提及的“我們”、“我們”、“我們”和“公司”均指PMT。

我公司

我們是一家專業金融公司，主要投資於抵押貸款相關資產。我們的目標是向我們的投資者提供有吸引力的風險調整後的長期回報，主要是通過股息，其次是通過資本增值。我們的投資重點是我們通過相應的生產活動創造的抵押貸款相關資產，包括抵押貸款服務權(“MSR”)和信用風險轉移(“CRT”)安排，其中包括吸收我們出售的某些貸款的信用損失的CRT協議和CRT條帶。我們還投資於抵押支持證券(“MBS”)，並持有PennyMac Loan Services，LLC(“PLS”)收購的MSR的超額服務利差(“ESS”)。我們還歷來投資於不良抵押貸款資產(為清償貸款而獲得的貸款和房地產(“REO”))以及其他信貸敏感型資產，包括為多户和其他商業房地產融資的貸款。我們已經大量清算了我們持有的不良、多户和商業房地產貸款，並繼續減少我們持有的REO。

我們由PNMAC Capital Management，LLC(“PCM”)進行外部管理，這是一家專門從事並專注於美國抵押貸款資產的投資顧問公司。我們的貸款組合和MSR由PLS提供服務。

在截至2020年3月31日的季度內，我們購買了新發放的優質信用優質住宅貸款，公允價值總計332億美元，而截至2019年3月31日的季度為164億美元，以促進我們的代理生產業務。只要我們通過聯邦住房管理局(“FHA”)購買由美國住房和城市發展部(“HUD”)承保的貸款，或由退伍軍人管理局(“退伍軍人管理局”)或美國農業部(“USDA”)承保或擔保的貸款，我們和PLS已同意PLS將履行併購買此類貸款，因為PLS是Ginnie Mae批准的發行商，而我們不是。這一安排使我們能夠與其他同時購買政府和傳統貸款的代理聚合機構競爭。我們從PLS收到採購費用從2個基點到3.5個基點不等，一般基於我們在PLS購買之前持有的貸款的平均天數，根據該安排，我們向PLS出售的每筆貸款的未償還本金餘額(“UPB”)，以及我們在出售給PLS之前持有的貸款的利息收入。在截至2020年3月31日的季度裏，我們收到了總計420萬美元的採購費用，涉及我們出售給PLS的139億美元的UPB貸款，相比之下，在截至2019年3月31日的季度裏，我們收到了200萬美元的採購費用，涉及我們出售給PLS的66億美元的UPB貸款。

信用敏感型投資

CRT佈置

在截至2020年3月31日的季度內，我們承諾購買面值為554.7美元的陰極射線管證券。在截至2020年3月31日的季度內，我們確認了與我們持有的CRT證券相關的投資虧損4.873億美元，與購買CRT證券的公司承諾相關的投資虧損5.192億美元。截至2020年3月31日，我們持有CRT相關投資淨額(包括獲得CRT安排的存款、CRT衍生品、CRT條帶和購買CRT證券的堅定承諾)總計10億美元。

利率敏感型投資

我們的利率敏感型投資包括：

•

抵押貸款償還權。在截至2020年3月31日的季度裏，我們收到了2.488億美元的MSR，作為出售收購貸款的收益。截至2020年3月31日，我們以公允價值持有12億美元的MSR。

•

符合REIT資格的抵押貸款支持證券或抵押貸款相關證券。*我們購買了$1.6十億美元，已售出$488.7年內以百萬美元計的按揭證券截至2020年3月31日的季度。我們持有總價值為公允價值的住房抵押貸款證券。ING$3.910億美元2020年3月31日.

•

與PFSI持有的MSR相關的ES。根據與PLS的價差收購協議，在截至2020年3月31日的季度內，我們收到了公允價值總計379，000美元的ESS。截至2020年3月31日，我們持有公允價值總計157.1美元的ESS。

相應的生產

我們的代理生產活動涉及收購和銷售新發放的優質信用住宅貸款。相應的生產是我們在MSR和CRT安排上的投資來源，總結如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
為出售而取得的貸款的銷售：
給非附屬公司	$	19,718,151		$	9,475,174
致PennyMac Financial Services，Inc.		14,509,209			6,959,390
	$	34,227,360		$	16,434,564
購入用於出售的貸款的淨收益	$	48,775		$	21,323
由代理機構帶動的投資活動全球產量：
收到MSR作為銷售收益美元的貸款	$	248,822		$	131,868
對CRT安排的投資：
承認堅定致力於投資者購買CRT證券(1)	$	(26,649	)	$	19,600
商號面額的變動 *承諾購買CRT 投資證券和對資金的承諾固定CRT安排的存款		554,690			281,917
CRT安排的總投資	$	528,041		$	301,517

(1)	出售貸款時對確定承諾的初步確認。

實益權益普通股

“場內”(ATM)股票發行計劃

2019年3月14日，我們簽訂了股權分配協議不時通過自動櫃員機股權發售計劃出售我們的普通股，根據該計劃，代理商將擔任銷售代理和/或委託人，我們的普通股總髮行價最高可達2億美元。以下是ATM機股權發行計劃下的活動摘要：

截至的季度

數量

普通股

平均價格

每股

營業總收入

淨收益

(金額以10000為單位，不包括每股平均價格)

2020年3月31日

241

23.46

5,654

5,597

税收

我們相信，我們有資格作為REIT納税，因此，只要我們符合適用的REIT資產、收入和股票所有權測試，我們分配給股東的那部分收入就不需要繳納聯邦所得税。如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，並且沒有資格獲得某些法定寬免條款，我們的利潤將被繳納所得税，我們可能會在失去房地產投資信託基金資格的下一年的四個納税年度被禁止成為房地產投資信託基金。我們的部分活動，包括我們的代理製作業務，是在我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)進行的，該子公司需要繳納公司聯邦和州所得税。因此，我們為我們的TRS的運營做了所得税撥備。我們預計，所得税撥備的實際税率在未來一段時間內可能會波動。我們的目標是管理業務，充分利用作為房地產投資信託基金(REIT)給予我們的税收優惠。

我們每季度評估我們的遞延税項資產，以基於對所有可用的正面和負面證據的考慮，使用“更有可能”的標準來確定是否需要估值免税額她的遞延税金資產將變現。除其他因素外，我們的評估還考慮了應税虧損結轉可用性、對未來應税收入充足的預期、收益趨勢、近年來是否存在應税收入、未來收入暫時性差異的消除，以及在需要時可以實施的可用的税收籌劃策略。*我們遞延税項資產的最終變現主要取決於我們在以下期間產生未來應税收入的能力相關的遞延税項資產成為可抵扣的。

非現金收入

我們淨投資收入的很大一部分是非現金項目，包括公允價值調整、確認貸款銷售交易中產生的資產和負債的公允價值以及某些資產和負債的資本化和攤銷。由於我們已經選擇或被普遍接受的會計原則要求記錄我們的某些金融資產(包括MBS、按公允價值收購的貸款、按公允價值獲得的貸款和ESS)、我們購買CRT證券、我們的衍生品、我們的MSR以及我們的資產擔保融資和按公允價值支付的純利息證券的堅定承諾，我們就該等資產和負債記錄的收入或虧損的很大一部分是由於公允價值的非現金變化造成的。

淨投資收益中計入非現金收益(虧損)項目的金額如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千美元)
投資淨(虧損)收益：
抵押貸款支持證券	$	115,967		$	36,922
貸款：
在可變利息實體中持有		(2,869	)		3,585
憂愁		(1,142	)		923
埃斯		(14,141	)		(3,562	)
CRT佈置		(530,818	)		6,460
購買CRT證券的堅定承諾		(492,513	)		22,190
按公允價值支付的純利息證券		11,575			3,447
VIE的資產擔保融資		1,928			(2,857	)
		(912,013	)		67,108
為出售而收購的貸款的淨收益：
在銷售交易中收到MSR		248,822			131,868
購買信用風險承諾額的公允價值 *轉讓證券		(26,649	)		19,600
為與申述有關的損失撥備貸款銷售中提供的服務和保修		314			(192	)
年度內公允價值變動 *年底持有的銀行貸款和衍生品		(85,541	)		(15,911	)
		136,946			135,365
淨貸款服務費-MSR估值調整		(627,201	)		(137,329	)
淨利息收入-利息資本化 *根據貸款修改申請		—			762
	$	(1,402,268	)	$	65,906
淨投資(虧損)收益	$	(506,517	)	$	106,618
非現金項目佔淨投資(虧損)收入的百分比		277	%		62	%

我們收取或支付與以下項目有關的現金：

•

我們通過每月支付抵押貸款支持證券發行人的本金和利息對此類證券的投資；

•

在還清、還清或者出售投資，支付貸款本金和利息，或者抵押貸款的財產已經出售的情況下進行的貸款投資；

•

通過每月利息支付進行的ESS投資：

•

透過向檔案室安排的參考池中的貸款收取部分利息，以及向本行發放保證該等安排作為該等貸款本金的按金，我們已償還該等安排的部分利息；

•

套期保值工具：當各工具的公允價值發生變化時，當工具到期時，或者當我們通過抵消交易有效取消交易時，我們收取或支付保證金；

•

當我們回購貸款或解決投資者的損失索賠時，我們的陳述和擔保條款；以及

•

MSR的形式為貸款服務費和相關存款的配置費。

運營結果

以下是我們主要績效指標的摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(以千為單位，每股普通股金額除外)
淨投資(虧損)收益	$	(506,517	)	$	106,618
費用		(77,908	)		(56,751	)
税前收入		(584,425	)		49,867
所得税撥備(受益於)		10,248			(3,660	)
淨(虧損)收入		(594,673	)		53,527
優先股股息		6,234			6,234
普通股股東應佔淨(虧損)收入	$	(600,907	)	$	47,293
按部門劃分的税前(虧損)收入：
信用敏感戰略	$	(960,471	)	$	58,373
利率敏感型策略		324,781			805
相應的生產		65,309			3,621
公司		(14,044	)		(12,932	)
	$	(584,425	)	$	49,867
平均普通股股東權益年化回報率		(118.9	)%		14.0	%
普通股每股收益：
基本型	$	(5.99	)	$	0.73
稀釋	$	(5.99	)	$	0.68
每股普通股股息	$	0.25		$	0.47

	2020年3月31日			2019年12月31日
總資產	$	11,918,488		$	11,771,351
普通股每股賬面價值	$	15.16		$	21.37
每股普通股收盤價	$	9.88		$	22.29

在截至2020年3月31日的季度，美國受到冠狀病毒冠狀病毒大流行(“大流行”或“冠狀病毒”)的影響，以及市場和政府應對大流行的影響。這些事態發展引發了美國的經濟衰退。截至2020年4月25日的六週內，首次申領失業救濟金人數總計3030萬人，而之前五週為100萬人。

這種突如其來的失業率大幅上升給許多現有的借款人帶來了財務困難。作為應對大流行的一部分，聯邦政府在“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE”)中包括要求，我們向借款人提供我們提供的貸款，但必須遵守機構證券化的規定，並且要有很大的支付承受能力。由於這項規定，我們已經看到，並預期我們的服務組合拖欠款項會進一步大幅增加，這將增加我們償還這些貸款的成本，並可能需要我們預支大量本金和利息予持有該等貸款的證券持有人，以及物業税和保險費，以保障投資者對以貸款作抵押的物業的利益。

大流行的出現造成了金融市場的嚴重混亂，也改變了市場對未來投資信貸損失的看法。這反過來又對我們的信用風險轉移投資的公允價值產生了重大的負面影響。因此，我們確認截至2020年3月31日的季度普通股股東應佔淨虧損為600.9美元。如下所述。

在大流行爆發之前，由於美國利率處於歷史低位，抵押貸款發行市場正在經歷健康的需求。政府對大流行爆發的反應，包括財政刺激和美聯儲(Federal Reserve)向金融市場注入額外流動性，進一步降低了市場抵押貸款利率。儘管整體經濟活動放緩，但這些發展維持了對新按揭貸款的旺盛需求。2019年的抵押貸款發放市場估計為2.3萬億美元；目前的預測估計，2020年的抵押貸款發放市場約為2.4萬億美元，2021年為2.2萬億美元。然而，大流行給許多組織帶來的不確定性和壓力導致一些市場參與者縮減或退出按揭貸款生產活動，再加上大流行前存在的對按揭行業發起能力的限制，使我們能夠在相應的生產活動中實現更高的銷售利潤率。

我們預計，大流行的影響將通過減少從我們的服務組合中收取的維修收入，減少我們從與我們的服務組合中的貸款相關的託管存款中賺取的安置費用，以及由於不斷增加的拖欠而增加維修費用，從而對我們的利率敏感型戰略部門的未來收益產生負面影響。不斷增加的違約率或不斷下降的經濟狀況也可能對我們的MSR的公允價值產生負面影響，這可能無法被我們的對衝活動所抵消，這些活動通常尋求緩解由於利率變化而導致的公允價值變化。“我們預計，這些負面影響將被我們貸款服務組合增長帶來的服務費增加部分抵消。”

美國目前的大流行環境是史無前例的，圍繞未來經濟和市場前景的許多不確定性的來源，以及這種發展形勢對我們未來前景的持續影響是很難預測的。關於這一大流行的潛在影響的進一步討論，還請參閲第二部分項目1A中的“風險因素”。

與截至2019年3月31日的季度相比，我們在截至2020年3月31日的季度的運營業績減少了6.482億美元，反映了大流行對我們CRT相關投資公允價值的影響，但部分被我們利率敏感型戰略部門的收益所抵消。

税前業績減少彙總如下：

•

我們的信用敏感戰略部門反映了市場狀況對我們對CRT安排的投資的嚴重影響；我們確認我們的CRT安排的公允價值減少了10億美元。

•

我們的利率敏感型策略部門受到利率下降的積極影響。我們確認，由於我們在對衝工具上的收益超過MSR公允價值虧損1.4億美元，導致淨服務費增加275.7美元，以及由於我們服務投資組合的增長，以及我們在MBS投資的估值收益增加7，900萬美元，導致服務費增長。

•

我們的對應生產部門受益於貸款生產量的增加和銷售利潤率的增加，這是由於截至2020年3月31日的整個季度普遍存在的利率下降導致貸款需求增加，導致其税前收入比2019年同期增加了6170萬美元。

•

我們的所得税撥備反映了與以前確認的遞延税項資產相關的估值免税額的設立，這些資產的預期變現受到我們應税REIT子公司發生的税前虧損的影響。

淨投資(虧損)收入

我們的淨投資(虧損)收入彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
投資淨(虧損)收益	$	(815,131	)	$	95,093
淨貸款服務費		244,572			(31,080	)
購入用於出售的貸款的淨收益		48,775			21,323
淨貸款發放費		23,928			12,938
淨利息(費用)收入		(8,945	)		8,342
取得的房地產清償貸款結果		32			(1,480	)
其他		252			1,482
	$	(506,517	)	$	106,618

投資淨(虧損)收益

投資淨(虧損)收益彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬機構：
抵押貸款支持證券	$	115,967		$	36,922
公允價值貸款：
在一場比賽中舉行		(2,869	)		3,585
憂愁		(1,142	)		485
CRT佈置		(487,292	)		30,950
購買CRT證券的堅定承諾		(492,513	)		22,190
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		1,928			(2,857	)
套期保值衍生品		64,931			7,380
		(800,990	)		98,655
來自PFSI-ESS		(14,141	)		(3,562	)
	$	(815,131	)	$	95,093

與2019年同期的投資淨收益相比，截至2020年3月31日的季度投資轉為淨虧損，是因為我們對CRT安排的投資公允價值減少了10億美元。在截至2020年3月31日的季度內出現的大流行引發了失業率的歷史性上升，以及CARE法案的頒佈，該法案要求我們向受影響的借款人提供大量的付款容忍。這些發展令我們的中央結算系統投資的基礎參考貸款池的表現，以及金融管理專員所要求的增加回報，帶來極大的不明朗因素。市場參與者將投資CRT陣列這對我們購買CRT證券的公司承諾和證券的公允價值產生了戲劇性的負面影響。由於本季度利率下降，我們在MBS投資的公允價值增加，部分抵消了這一損失。

抵押貸款支持證券

在截至2020年3月31日的季度中，我們確認MBS的淨估值收益為1.16億美元，而截至2019年3月31日的季度為3690萬美元。我們在截至2020年3月31日的季度錄得的收益反映了與截至2019年3月31日的季度相比，截至2020年3月31日的季度利率更顯著下降的影響，以及我們對MBS投資的增長。與截至2019年3月31日的季度相比，截至2019年3月31日的季度，我們按公允價值對MBS的平均投資增加了951.3美元，增幅為37%.

公允價值貸款-以VIE形式持有

在截至2020年3月31日的季度裏，以VIE持有的公允價值貸款發生了290萬美元的虧損，而截至2019年3月31日的季度則獲得了360萬美元的收益。與2019年相比的變化可歸因於上文討論的大流行導致抵押貸款市場經歷的圍繞借款人信用表現的不確定性的影響。與我們對MBS的投資不同的是，我們在VIE中持有的貸款是唯一的來源，而MBS的投資帶有機構支付表現的擔保

的還款單這些證券。因此，借款人業績的不確定性更直接地反映在這些貸款的公允價值上，抵消了利率下降的積極影響。

公允價值貸款--不良貸款

我們按公允價值投資不良貸款的淨虧損彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
估值變化：
履約貸款	$	(24	)	$	388
不良貸款		136			535
		112			923
收益收益		18			(214	)
(損失)銷售收益		(1,272	)		(224	)
	$	(1,142	)	$	485
按公允價值計算的平均投資組合餘額	$	11,249		$	112,923
清盤貸款所得收益
銷貨	$	4,257		$	216
還款和清盤		79			3,394
	$	4,336		$	3,610


	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
不良貸款	$	9,122		$	14,426

CRT安排

與我們的CRT安排和購買CRT證券的公司承諾有關的活動和餘額摘要如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
已售出貸款的UPB	$	14,683,055		$	7,702,080

投資：
堅定承諾的預期票面金額的變化購買CRT證券並承諾提供資金存款確保CRT安排的安全因出售貸款而產生的	$	554,690		$	281,917

投資(虧損)收益：
投資淨(虧損)收益：
派生和CRT條帶：
CRT帶材
實現	$	14,750
估值變動		(229,875	)
		(215,125	)
CRT衍生物
實現		17,201		$	21,043
估值變動		(300,943	)		6,460
		(283,742	)		27,503
按公允價值支付的純利息證券		11,575			3,447
		(487,292	)		30,950
購買CRT證券的公司承諾		(492,513	)		22,190
		(979,805	)		53,140
購入用於出售的貸款的淨收益-商號的公允價值承諾購買公認的CRT證券出售貸款		(26,649	)		19,600
利息收入-保證CRT安排的存款		6,099			6,775
	$	(1,000,355	)	$	79,515

為解決信用風險損失而支付的款項 **轉會安排	$	1,517		$	895

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
CRT佈置的賬面價值：
衍生工具和信用風險轉移剝離資產
CRT帶材	$	—		$	54,930
CRT衍生物		—			115,863
	$	—		$	170,793
衍生工具和信用風險轉移剝離負債
CRT帶材	$	174,945		$	—
CRT衍生物		185,933			—
	$	360,878		$	—

購買信用風險轉移證券的堅定承諾按公允價值出售	$	(409,649	)	$	109,513
固定CRT安排的存款	$	1,855,936		$	1,969,784
按公允價值支付的純利息證券	$	14,134		$	25,709

為確保借款而質押的CRT安排資產：
衍生工具和信用風險轉移剝離資產	$	—		$	142,183
固定CRT安排的存款(1)	$	1,855,936		$	1,969,784

購買CRT證券的公司承諾面值	$	2,056,893		$	1,502,203

貸款融資信用風險轉移安排的UPB	$	38,208,418		$	41,944,117
收款狀態(UPB)：
青少年犯罪
電流	$	37,579,314		$	41,355,622
拖欠30-89天	$	496,043		$	463,331
拖欠90-180天	$	110,775		$	106,234
拖欠180天或以上	$	14,520		$	8,802
止贖	$	7,766		$	10,128
破產	$	60,439		$	55,452

貸款的UPB-購買CRT證券的堅定承諾	$	51,422,319		$	38,738,396
收款狀態(UPB)：
青少年犯罪
電流	$	51,162,276		$	38,581,080
拖欠30-89天	$	244,601		$	146,256
拖欠90-180天	$	9,056		$	9,109
拖欠180天或以上	$	2,469		$	—
止贖	$	3,917		$	1,951
破產	$	8,267		$	2,980

(1)	保證信用風險轉移的存款剝離負債還獲得3.609億美元的CRT條帶和CRT衍生負債2020年3月31日.

如上所述，我們在CRT安排上的投資業績逆轉是由於大流行的出現影響了人們對作為投資公允價值基礎的參考池中貸款未來表現的看法和前景，以及CRT投資在市場上所需的更高回報。

截至2020年3月31日，本公司從非關聯經紀商收到的與其在預定損失CRT交易中的投資有關的最新公允價值估計，似乎反映了一種假設，即機構將修改當前的合同損失條款，以排除證券原本將因大流行而僅因參考貸款而發生的全部或部分損失，就像這些機構在之前的某些自然災害期間所做的那樣。在預定損失CRT交易的合同損失條款沒有修改的情況下，

從PFSI購買的ESS

截至2020年3月31日的季度，我們確認了與我們對ESS的投資相關的公允價值虧損總計1410萬美元，而截至2019年3月31日的季度公允價值虧損為360萬美元。與2019年相比，2020年估值結果的變化是由於對ESS基礎貸款的提前還款預期增加，以及與償還這項投資相關的貸款相關的未來現金流的不確定性對用於制定資產公允價值的貼現率的影響。

貸款服務費淨額

我們的代理生產活動是我們貸款服務組合的主要來源。當我們出售貸款時，我們通常簽訂了一份為這些貸款提供服務的合同，我們確認這類合同的公允價值為MSR。根據這些合同，我們必須履行貸款服務職能，以換取費用和獲得其他補償的權利。

由PLS代表我們執行的服務職能通常包括，但不限於收取和匯出貸款付款；回覆借款人查詢；核算貸款；持有和匯出託管(扣押)資金，用於支付物業税和保險費；為拖欠抵押品的抵押人提供諮詢；以及監督喪失抵押品贖回權和財產處置。

淨貸款服務費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬機構：
合同規定：(1)	$	94,469		$	61,272
其他		7,191			3,208
MSR公允價值變動的影響：
現金流的實現		(63,955	)		(40,821	)
市場變化		(563,246	)		(96,508	)
		(627,201	)		(137,329	)
套期保值衍生工具收益，淨額		767,186			41,135
		139,985			(96,194	)
來自非附屬公司的淨服務費		241,645			(31,714	)
從PFSI-MSR重新捕獲收入		2,927			634
淨貸款服務費	$	244,572		$	(31,080	)
平均服務組合	$	136,687,324		$	95,844,879

(1)	包括合同規定的維修費，扣除保證費。

與截至2019年3月31日的季度相比，截至2020年3月31日的季度淨貸款服務費增加了275.7美元。淨貸款服務費的增加主要是由於對衝業績的影響，在截至2019年3月31日的季度裏，對衝業績比我們MSR的公允價值減少了140.0美元，而對衝結果比MSR的公允價值減少了9，620萬美元。在2019年3月31日至2020年3月31日期間，我們的代理生產活動導致我們的貸款服務組合增長，進一步加強了這一積極影響。

我們對MSR的投資的公允價值受到截至2020年3月31日的季度利率下降導致的提前還款預期增加的影響，以及貼現率和服務成本的增加，這反映了大流行的出現對這項資產產生的現金流的預期影響和投資者的不確定性。

淨收益O為出售而收購的N筆貸款

我們購買用於出售的貸款的淨收益彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
來自非附屬公司：
現金損失：
貸款	$	(68,954	)	$	(101,721	)
套期保值活動		(23,378	)		(14,315	)
		(92,332	)		(116,036	)
非現金收益：
在貸款銷售交易中收到MSR		248,822			131,868
為與申述有關的損失撥備貸款銷售中提供的服務和保修：
根據貸款銷售		(1,030	)		(720	)
因預算更改而減少的負債		1,344			528
		314			(192	)
確認購買承諾的公允價值 *與出售貸款相關的信用風險轉移證券		(26,649	)		19,600
年度內公允價值變動年末持有的主要金融工具：
IRLC		68,231			(1,531	)
貸款		(36,782	)		5,650
套期保值衍生品		(116,990	)		(20,030	)
		(85,541	)		(15,911	)
		136,946			135,365
來自非附屬公司的合計		44,614			19,329
來自PFSI-現金收益		4,161			1,994
	$	48,775		$	21,323

對貸款作出的利率鎖定承諾 *收購後出售給非附屬公司	$	19,109,084		$	8,986,956
收購待售貸款：
給非附屬公司	$	16,839,835		$	8,256,869
至PFSI		13,886,914			6,826,566
	$	30,726,749		$	15,083,435

與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度內收購的出售貸款收益的變化既反映了抵押貸款市場需求增加對我們貸款銷售量的影響，也反映了銷售利潤率的增長被我們承諾投資於通過當前貸款生產創造的信用風險資產的公允價值損失所抵消。在截至2020年3月31日的季度裏，我們計入了與我們購買CRT證券的公司承諾相關的2660萬美元的公允價值虧損，而截至2019年3月31日的季度，我們獲得了1960萬美元的收益。如上所述，在截至2020年3月31日的季度裏，大流行通過我們購買CRT證券的承諾中發生的虧損，對我們出售貸款的收益產生了重大負面影響。

出售貸款的非現金收益要素

我們承認的MSR和對陳述和保證的責任代表我們對未來收益和成本的公允價值的估計，我們將在未來幾年實現這些收益和成本。這些估計約佔我們在截至2020年3月31日的季度以公允價值出售貸款的收益的511%，而截至2019年3月31日的季度為618%。我們如何衡量和更新MSR的測量詳情見附註7-。公允價值過高的估值、技術和投入在本季度報告中包括的合併財務報表。

我們承認與我們的貸款銷售交易中創建的陳述和擔保相關的預計將招致的損失的責任。我們與買方的協議包括與我們出售的貸款有關的陳述和擔保。陳述和保證要求遵守買方和保險人發起和承保指南，包括但不包括

僅限於擔保貸款的留置權的有效性、財產資格、借款人信用、收入和資產要求以及合規性聯邦、州和地方法律。我們記錄了與當前貸款銷售有關的陳述和擔保相關的損失準備金#美元。1.0截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度分別為600萬美元和72萬美元y.

如果違反我們的陳述和擔保，我們可能會被要求回購具有已識別缺陷的貸款，或賠償投資者或保險公司因具有已賠償缺陷的貸款而遭受的信用損失。在這種情況下，我們承擔貸款的任何後續信用損失。我們的信用損失可以通過我們對代理賣家的任何追索權來減少，而這些賣家反過來又向我們出售了此類貸款，並違反了類似或其他陳述和保證。在這種情況下，我方有權要求該代理賣方賠償回購損失。

以下為受申述及保證條款規限的貸款的彌償及回購活動摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
賠償活動(UPB)：
季度初獲彌償的貸款	$	5,697	$	7,075
新的賠償規定		450		96
減去：已償還或再融資的彌償貸款		210		627
季度末得到賠償的貸款	$	5,937	$	6,544
從代理行收到存款的貸款的UPB 以預期賠償為抵押的賣家季度末淨虧損	$	603	$	847
回購活動(UPB)：
回購的貸款	$	16,282	$	3,689
更少：
代理賣方回購的貸款		6,153		2,478
借款人轉售或償還的貸款		1,237		90
已購回的彌償貸款淨額	$	8,892	$	1,121
記入陳述和保證責任項下的淨損失	$	—	$	18
季度末：
受陳述和擔保約束的貸款	$	131,049,135	$	96,514,379
申述及保證的法律責任	$	7,300	$	7,688

到目前為止，我們記錄的陳述和保修方面的損失已經得到緩解，因為我們有能力從代理賣家那裏收回回購貸款中固有的大部分損失。隨着我們根據陳述和擔保購買和出售的貸款餘額增加，隨着貸款銷售季節，隨着我們投資者和擔保人的損失緩解策略的變化，以及我們的對應賣家回購貸款的能力和意願的變化，我們預計回購活動的水平和相關損失可能會增加。

我們用來估計陳述和擔保責任的方法取決於我們對未來違約的估計、貸款回購利率、違約情況下的損失嚴重程度以及相應貸款賣方償還的可能性。我們在出售貸款時確定負債，並定期審查我們的負債估算。

陳述和擔保的責任金額很難估計，需要相當大的判斷。貸款回購損失水平取決於經濟因素、投資者減少損失的策略、我們向代理賣方追回回購貸款固有損失的能力，以及在標的貸款期限內發生變化的其他外部條件。我們可能會被要求在貸款出售或清算後的幾個時期內承擔與此類陳述和擔保相關的損失。

隨着經濟基本面的變化，投資者和機構對其減損策略(包括根據陳述和保證提出的索賠)的評估發生變化，以及經濟狀況影響我們的代理賣家履行對我們的追索義務的能力或意願，我們記錄了對我們的陳述和擔保損失責任的調整。這些調整可能會對我們未來的財務狀況和收入產生重大影響。

對我們的陳述和保修責任的調整包括在我們的按公允價值購入用於出售的貸款的淨收益.我們記錄了一美元1.3在此期間，陳述和保修的責任減少了100萬截至2020年3月31日的季度由於某些貸款達到機構認定的特定履約歷史足以限制與此類貸款相關的回購索賠的影響。

發貸手續費

貸款發放費是指我們向代理賣家收取的與我們從這些賣家購買貸款有關的費用。與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度費用變化反映了我們購買貸款時交貨費的增加。

淨利息收入

淨利息收入彙總如下：

	截至2020年3月31日的季度
	利息收入/費用
			折扣/						平均值		利息
	息票		費用(1)			總計			平衡		產量/成本%
	(千美元)
資產：
現金和短期投資	$	1,627	$	—		$	1,627		$	417,663		1.54	%
抵押貸款支持證券		27,570		(12,002	)		15,568			3,544,827		1.74	%
按公允價值收購以供出售的貸款		31,523		—			31,523			3,215,418		3.88	%
公允價值貸款：
由可變利益實體持有		2,348		293			2,641			253,759		4.12	%
憂愁		59		—			59			11,249		2.07	%
		2,407		293			2,700			265,008		4.03	%
來自PFSI的ESS		1,974		—			1,974			173,484		4.50	%
固定CRT安排的存款		6,099		—			6,099			1,922,190		1.26	%
		71,200		(11,709	)		59,491			9,538,590		2.47	%
與託管基金有關的配售費用		12,398		—			12,398
其他		234		—			234
		83,832		(11,709	)		72,123		$	9,538,590		2.99	%
負債：
根據回購協議出售的資產	$	36,310	$	1,440		$	37,750		$	6,302,900		2.37	%
抵押貸款參與買賣三項協議：		281		57			338			41,301		3.24	%
信用風險轉移擔保的應付票據購買資產和抵押貸款服務資產		19,009		609			19,618			1,860,213		4.17	%
可交換票據		6,247		1,019			7,266			460,000		6.25	%
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		2,036		2,491			4,527			240,765		7.44	%
根據回購協議出售給PFSI的資產		1,218		—			1,218			105,064		4.65	%
		65,101		5,616			70,717			9,010,243		3.10	%
償還還本付息貸款的利息缺口機構證券化基金		9,439		—			9,439
貸款利息、保證金利息		912		—			912
	$	75,452	$	5,616		$	81,068		$	9,010,243		3.56	%
淨利息收入	$	8,380	$	(17,325	)	$	(8,945	)
淨息差												-0.37	%
淨息差												-0.57	%

(1)	本欄中的金額代表拖欠貸款利息資本化、溢價攤銷和資產未賺取折扣應計以及債務發行成本和溢價攤銷。

	截至2019年3月31日的季度
	利息收入/費用
			折扣/					平均值		利息
	息票		費用(1)			總計		平衡		產量/成本%
	(千美元)
資產：
短期投資	$	670	$	—		$	670	$	36,074		7.43	%
抵押貸款支持證券		24,008		(4,556	)		19,452		2,593,543		3.00	%
按公允價值收購以供出售的貸款		20,438		—			20,438		1,633,711		5.00	%
公允價值貸款：
由可變利益實體持有		2,803		121			2,924		289,771		4.04	%
憂愁		627		621			1,248		112,923		4.42	%
		3,430		742			4,172		402,694		4.14	%
來自PFSI的ESS		3,066		—			3,066		214,419		5.72	%
固定CRT安排的存款		6,775		—			6,775		1,142,819		2.37	%
		58,387		(3,814	)		54,573		6,023,260		3.62	%
與託管基金有關的配售費用		8,266		—			8,266
其他		242		—			242
		66,895		(3,814	)		63,081	$	6,023,260		4.19	%
負債：
根據回購協議出售的資產(2)		42,262		(5,411	)		36,851	$	4,844,689		3.04	%
抵押貸款參與買賣三項協議：		520		54			574		56,210		4.08	%
以信用風險轉移和抵押擔保的應付票據 *維修資產		5,568		255			5,823		455,519		5.11	%
可交換票據		3,359		302			3,661		250,000		5.86	%
按公允價值對VIE進行的資產擔保融資		2,447		821			3,268		275,787		4.74	%
根據協議出售給PFSI的資產 **回購。		1,796		—			1,796		128,549		5.67	%
		55,952		(3,979	)		51,973		6,010,754		3.46	%
償還還本付息貸款的利息缺口機構證券化基金		2,271		—			2,271
貸款利息、保證金利息		495		—			495
		58,718		(3,979	)		54,739	$	6,010,754		3.64	%
淨利息收入	$	8,177	$	165		$	8,342
淨息差											0.55	%
淨息差											0.55	%

(1)	本欄中的金額代表拖欠貸款利息資本化、溢價攤銷和資產未賺取折扣應計以及債務發行成本和溢價攤銷。

(2)	2017年，我們簽訂了主回購協議，為我們提供激勵措施，為滿足協議規定的某些消費者救濟特徵而批准的貸款提供融資。在截至2019年3月31日的季度內，公司包括750萬美元的激勵措施，如削減至利息費用。主回購協議已於2019年8月21日到期。

產量、成本和組成變化的影響我們對利息收入的投資彙總如下：

		截至2020年3月31日的季度
		v.v.
		截至2019年3月31日的季度
		增加(減少) 由於以下方面的變化
								總計
		率			體積			變化
	(千)
資產：
短期投資		$	(932	)	$	1,889		$	957
抵押貸款支持證券			(9,785	)		5,901			(3,884	)
按公允價值收購以供出售的貸款			(5,454	)		16,539			11,085
公允價值貸款：
由可變利益實體持有			63			(346	)		(283	)
憂愁			(441	)		(748	)		(1,189	)
			(378	)		(1,094	)		(1,472	)
來自PFSI的ESS			(576	)		(516	)		(1,092	)
保護CRT的存款 *安排。			(4,091	)		3,415			(676	)
			(21,216	)		26,134			4,918
與託管有關的配售費用投資基金			—			4,132			4,132
其他			—			(8	)		(8	)
			(21,216	)		30,258			9,042
負債：
根據協議出售的資產 **回購。			(9,122	)		10,021			899
按揭貸款參與 **買賣合約			(104	)		(132	)		(236	)
以信用風險擔保的應付票據 **轉讓和抵押貸款服務資產			(1,268	)		15,063			13,795
可交換票據			266			3,339			3,605
VIE的資產擔保融資按公允價值出售			1,716			(457	)		1,259
根據協議出售給PFSI的資產 *將繼續回購			(286	)		(292	)		(578	)
			(8,798	)		27,542			18,744
償還下列項目的利息差額為代理處提供服務的銀行貸款 **證券化			—			7,168			7,168
利息貸款保管金			—			417			417
			(8,798	)		35,127			26,329
淨利息收入		$	(12,418	)	$	(4,869	)	$	(17,287	)

截至2020年3月31日的季度，與去年同期相比，淨利息收入下降截至3月31日的季度，與截至2019年3月31日的季度相比，2019年的增長主要歸因於為我們的無息資產融資而增加的長期債務水平，以及我們持有的待售貸款庫存和我們對低收益MBS的投資的收益率降低。截至2019年3月31日的季度淨利息收入中包括我們確認的與主回購協議相關的750萬美元激勵措施。主回購協議已於2019年8月21日到期。

取得的房地產清償貸款結果

REO的結果包括我們在出售物業時記錄的收益或損失，以及我們在持有該等物業期間記錄的估值調整。在截至2020年3月31日的季度中，我們錄得淨收益3.2萬美元，而2019年同期虧損150萬美元取得的房地產清償貸款結果。業績的這種改善反映了我們對不良抵押資產的投資正在進行清算。

選舉事務處的結果摘要如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千美元)
出售REO的收益	$	15,943		$	16,900
清償貸款取得的房地產結果：
估值調整，淨額		(1,503	)		(3,561	)
銷售收益，淨額		1,535			2,081
	$	32		$	(1,480	)
售出的物業數量		85			80
REO的平均賬面價值	$	57,840		$	78,900
季度末：
賬面價值	$	50,838		$	72,175
物業數量		227			227

費用

我們的費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
由PennyMac Financial Services，Inc.賺取：
還貸手續費	$	41,940	$	27,574
貸款服務費		14,521		10,570
管理費		9,055		7,248
貸款來源		4,249		2,277
保管		1,658		736
專業服務		1,496		1,327
收貸清算		750		1,584
補償		519		1,969
其他		3,720		3,466
	$	77,908	$	56,751

與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度支出增加了2120萬美元，增幅為37%，主要原因是我們的生產量增加導致貸款履行費用增加，但與2019年同期相比，我們在截至2020年3月31日的季度發生的平均履行費用費率下降，以及我們產生的管理費增加，反映了作為我們費用基礎的股東權益增長，部分抵消了這一影響。

還貸手續費

貸款履行費用是指我們向PLS支付的費用，因為PLS代表我們提供與我們的貸款獲取、打包和銷售相關的服務。這筆費用是按所購貸款的UPB的百分比計算的。還貸費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千美元)
履約費費用	$	41,940	$	27,574
PLS履行的貸款的UPB	$	16,152,543	$	8,135,552
平均履約費率(以基點為單位)		26		34

與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度貸款履行費用增加了1，440萬美元，這主要是由於PFSI為我們履行的貸款額增加，部分被PFSI為促進我們成功收購貸款而酌情減少的平均履行費率的下降所抵消。

貸款服務費

應付給PLS的貸款服務費彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
貸款服務費：
按公允價值收購以供出售的貸款	$	536	$	239
公允價值貸款		300		463
MSR		13,685		9,868
	$	14,521	$	10,570
在以下方面的平均投資：
按公允價值收購以供出售的貸款	$	3,215,418	$	1,633,711
公允價值貸款：
憂愁	$	11,249	$	112,923
在一場比賽中舉行	$	253,759	$	289,771
平均MSR投資組合UPB	$	136,687,324	$	95,953,915
確認的MSR重新捕獲收入包括在淨貸款服務費—來自PennyMac Financial Services，Inc.	$	2,927	$	634

與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度貸款服務費增加了400萬美元。我們產生的貸款服務費主要是為了支持我們的MSR投資組合。貸款服務費的增加是由於我們的MSR投資組合的增長。

管理費

應支付給PCM的管理費彙總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
基座	$	9,055		$	6,109
績效激勵		—			1,139
	$	9,055		$	7,248
平均股東權益使用額 **計算基礎管理費費用	$	2,466,740		$	1,651,648
平均普通股股東權益回報率		(118.9	)%		14.0	%

與2019年同期相比，截至2020年3月31日的季度管理費增加了180萬美元，原因是基本管理費增加。基礎管理費的增加是由於2019年普通股發行導致我們的平均股東權益增加。業績獎勵費用是基於我們相對於普通股股東權益的盈利能力，由於本季度的業績而減少。

貸款來源

截至2020年3月31日的季度，與2019年同期相比，貸款發放費用增加了200萬美元，增幅為87%，反映了我們通過對應生產活動產生的貸款發放的增加。

補償

與2019年3月31日相比，截至2020年3月31日的季度薪酬支出減少了150萬美元，主要是由於基於股票的薪酬支出減少，反映出由於我們的預期收益表現未能實現未完成的績效獎勵中包括的業績目標，股權獎勵的歸屬有所減少。

保管

由於我們相應採購量的增加，截至2020年3月31日的季度，與2019年同期相比，保管費用增加了922，000美元。

收款和收款清算

與2019年同期相比，在截至2020年3月31日的季度裏，貸款收集和清算費用減少了83.4萬美元，原因是對我們不良貸款組合的投資減少，反映出這項投資正在逐步減少。

其他費用

其他費用匯總如下：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
來自PFSI的公共開銷分配	$	1,540	$	1,236
銀行手續費		541		568
工藝		429		373
保險		339		280
其他		871		1,009
	$	3,720	$	3,466

所得税

我們已選擇將PMC視為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)。來自TRS的收入僅在TRS向我們進行收入股息分配的範圍內才作為REIT應納税所得額的一部分包括在內。TRS需繳納公司、聯邦和州所得税。因此，PMC的所得税撥備包括在所附的綜合經營報表中。

截至2020年3月31日的季度，我們的有效税率為(1.8%)。公司的應税房地產投資信託基金子公司(“TR”)確認了1，010萬美元的税項支出和2，180萬美元的税前虧損，而公司報告的截至2020年3月31日的季度綜合税前虧損為584.4美元。2019年同期，公司TRS確認税項優惠390萬美元，税前虧損1740萬美元，而公司報告的綜合税前收入為4990萬美元，公司實際税率與法定税率的主要差異可歸因於支付的股息扣除產生的非應税REIT收入。雖然TRS報告税前虧損，但由於對其淨營業虧損結轉記錄了估值準備金，該公司在本季度發生了淨税費支出。

管理層評估現有的正面和負面證據，以估計未來是否會產生足夠的應税收入以允許使用現有的遞延税項資產。評估的一個重要的客觀負面證據是TRS在截至2020年3月31日的三年期間發生的累計損失。這些客觀證據限制了考慮其他主觀證據的能力，例如我們對未來增長的預測。根據這項評估，截至2020年3月31日，已記錄2，700萬美元的估值撥備，僅確認遞延税項資產中更有可能變現的部分。然而，如果對結轉期內未來應納税收入的估計減少或增加，或者如果不再存在以累計虧損形式存在的客觀負面證據，並給予主觀證據(如我們的增長預測)額外的權重，則被視為可變現的遞延税項資產的金額可能會進行調整。

一般而言，就所得税而言，公司宣佈的現金股息將被視為股東的普通收入。部分股息可能被描述為資本收益分配或資本回報。在2017年12月31日之後的納税年度，2017年減税和就業法案(以下簡稱税法)(受某些限制)規定，普通REIT股息可從應税收入中扣除20%。

資產負債表分析

以下是截至公佈日期的主要資產負債表項目摘要：

	3月31日，		十二月三十一號，
	2020		2019
	(千)
資產
現金	$	1,099,380	$	104,056
投資：
短期		137,960		90,836
公允價值的抵押貸款支持證券		3,947,420		2,839,633
按公允價值收購以供出售的貸款		2,856,042		4,148,425
公允價值貸款		251,423		270,793
埃斯		157,109		178,586
衍生工具和信用風險轉移剝離資產		173,310		202,318
購買CRT證券的堅定承諾		—		109,513
雷奧		50,838		65,583
MSR		1,157,326		1,535,705
保證信用風險轉移安排的存款		1,855,936		1,969,784
		10,587,364		11,411,176
其他		231,744		256,119
總資產	$	11,918,488	$	11,771,351
負債
債務：
短期	$	6,697,862	$	7,005,986
長期		2,408,846		2,159,286
		9,106,708		9,165,272
購買CRT證券的堅定承諾		409,649		—
其他		578,763		155,164
負債共計		10,095,120		9,320,436
股東權益		1,823,368		2,450,915
總負債和股東權益	$	11,918,488	$	11,771,351

2019年12月31日至2020年3月31日期間，總資產增加了約1.471億美元，增幅為1%.這主要是由於按公允價值計算的抵押貸款支持證券增加了11億美元，現金和短期投資增加了10億美元，但被為出售而收購的貸款減少了13億美元和MSR減少了378.4美元所抵消。我們在截至2020年3月31日的季度末增加了約10億美元的現金持有量，以應對圍繞大流行的不確定性。

資產收購

我們的資產收購摘要如下。

相應的生產

以下是我們按公允價值進行的相應產量收購摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
代理貸款購買：
符合機構資格	$	18,926,679	$	9,287,632
政府承保或擔保出售給PLS		14,237,403		7,066,892
巨無霸		—		5,454
房屋淨值信用額度		1,003		450
	$	33,165,085	$	16,360,428

在.期間截至2020年3月31日的季度，我們買的是待售的美元33.2對應生產貸款的公允價值為10億美元，而不是#美元16.410億美元截至3月31日的季度，2019年我們從2019年到2020年提高代理生產水平的能力反映了有利的利率環境，以及我們不斷擴大的代理銷售商網絡，以及我們為最大限度地提高我們的市場份額所做的努力銷售給我們的代理銷售商的產品。

其他投資活動

以下是我們在信貸利率敏感型策略和利率敏感型策略部門收購的抵押貸款相關投資的摘要：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
信用敏感資產：
購買CRT證券的公司承諾發生變化
公允價值	$	(519,162	)	$	41,790
預期面額		554,690			281,917
		35,528			323,707
利率敏感型資產：
在貸款銷售中收到和購買的MSR		248,822			131,868
MBS		1,615,486			—
根據重新獲取協議收到的ESS		379			508
		1,864,687			132,376
	$	1,900,215		$	456,083

在截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度裏，我們的收購是通過結合使用借款收益、清算現有投資和股票發行收益來籌集資金的。我們繼續尋找通過業務活動、現有投資、借款和交易的現金流增加投資組合的其他方法，以最大限度地減少當前的現金支出。然而，我們預計，隨着時間的推移，我們繼續增長投資組合的能力將取決於我們籌集額外股本的能力。

投資組合構成

抵押貸款支持證券

以下為我們持有的MBS摘要：

	2020年3月31日												2019年12月31日
					平均值												平均值
	公平				生命					市場			公平				生命					市場
	價值		校長		(按年計算)		息票			產量			價值		校長		(按年計算)		息票			產量
	(千美元)
機構：
聯邦抵押協會	$	2,275,510	$	2,158,369		2.4		3.3	%		0.8	%	$	2,009,093	$	1,946,203		5.0		3.4	%		2.6	%
房地美		1,671,910		1,589,984		2.2		3.1	%		0.6	%		830,540		809,595		5.3		3.2	%		2.6	%
	$	3,947,420	$	3,748,353									$	2,839,633	$	2,755,798

信用風險轉移交易記錄

以下是我們投資於基金CRT安排的貸款構成摘要，以及我們購買CRT證券的堅定承諾。

CRT佈置

以下是我們持有CRT安排的摘要：

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
CRT佈置的賬面價值：
衍生工具和信用風險轉移資產
信用風險轉移條	$	—		$	54,930
衍生資產		—			115,863
		—			170,793
衍生工具和信用風險轉移負債
CRT帶材		(174,945	)		—
CRT衍生物		(185,933	)		—
		(360,878	)		—
固定CRT安排的存款		1,855,936			1,969,784
按公允價值支付的純利息證券		(14,134	)		(25,709	)
	$	1,480,924		$	2,114,868
受信用擔保義務約束的貸款的UPB	$	38,208,418		$	41,944,117

以下是截至2020年3月31日我們在CRT安排投資的貸款構成摘要：

		創始年份
		2019		2018		2017		2016		2015		總計
	(百萬)
UPB：
出類拔萃		$	3,213	$	14,660	$	10,560	$	7,429	$	2,346	$	38,208
累計違約		$	—	$	20.0	$	35.2	$	33.0	$	25.6	$	113.8
累計損失		$	—	$	0.9	$	3.5	$	3.3	$	2.6	$	10.3

		創始年份
原負債收入比		2019			2018			2017			2016			2015			總計
	(百萬)
		$	303		$	1,450		$	1,330		$	1,052		$	299		$	4,434
25 - 30%			316			1,446			1,309			1,038			311			4,420
30 - 35%			436			2,019			1,733			1,321			422			5,931
35 - 40%			591			2,528			2,038			1,479			505			7,141
40 - 45%			793			3,303			2,582			1,925			676			9,279
>45%			774			3,914			1,568			614			133			7,003
		$	3,213		$	14,660		$	10,560		$	7,429		$	2,346		$	38,208
加權平均			38.0	%		38.1	%		36.1	%		35.0	%		35.2	%		36.7	%

		創始年份
發起FICO信用評分		2019		2018		2017		2016		2015		總計
	(百萬)
600 - 649		$	31	$	233	$	86	$	56	$	33	$	439
650 - 699			465		2,342		1,388		845		393		5,433
700 - 749			1,170		4,918		3,496		2,368		760		12,712
750或以上			1,545		7,143		5,574		4,159		1,160		19,581
不詳			2		24		16		1		-		43
		$	3,213	$	14,660	$	10,560	$	7,429	$	2,346	$	38,208
加權平均			743		742		747		751		744		746

		創始年份
發端貸款與估值比率		2019			2018			2017			2016			2015			總計
	(百萬)
		$	856		$	4,468		$	3,202		$	2,920		$	870		$	12,316
80-85%			725			3,594			2,946			1,923			600			9,788
85-90%			187			755			564			437			128			2,071
90-95%			437			1,765			1,354			851			288			4,695
95-100%			1,008			4,078			2,494			1,298			460			9,338
		$	3,213		$	14,660		$	10,560		$	7,429		$	2,346		$	38,208
加權平均			84.8	%		83.7	%		83.1	%		81.2	%		81.9	%		83.0	%

		創始年份
當前貸款與價值比率(1)		2019			2018			2017			2016			2015			總計
	(百萬)
		$	1,703		$	9,025		$	8,610		$	7,044		$	2,278		$	28,660
80-85%			439			2,108			1,284			289			51			4,171
85-90%			680			2,369			514			70			14			3,647
90-95%			346			971			126			20			3			1,466
95-100%			40			162			20			4			-			226
>100%			5			25			6			2			-			38
		$	3,213		$	14,660		$	10,560		$	7,429		$	2,346		$	38,208
加權平均			78.6	%		76.2	%		70.4	%		64.2	%		61.2	%		71.5	%

(1)	根據目前的UPB與擔保貸款的物業的估計公允價值進行比較。

		創始年份
地理分佈		2019		2018		2017		2016		2015		總計
	(百萬)
鈣		$	434	$	1,838	$	1,273	$	1,694	$	450	$	5,689
fl			415		1,565		940		631		176		3,727
泰克斯			214		986		775		841		352		3,168
VA			107		616		573		592		242		2,130
國防部			109		619		600		474		142		1,944
其他			1,934		9,036		6,399		3,197		984		21,550
		$	3,213	$	14,660	$	10,560	$	7,429	$	2,346	$	38,208

		創始年份
區域和地理位置配送中心(1)		2019		2018		2017		2016		2015		總計
	(百萬)
東北		$	284	$	1,333	$	1,241	$	842	$	316	$	4,016
東南			1,211		5,189		3,545		2,209		720		12,874
中西部			225		1,182		1,005		635		181		3,228
西南			658		2,938		2,049		1,351		491		7,487
西			835		4,018		2,720		2,392		638		10,603
		$	3,213	$	14,660	$	10,560	$	7,429	$	2,346	$	38,208

(1)	東北由CT、DE、ME、MA、NH、NJ、NY、PA、PR、RI、VT、VI組成；東南由AL、DC、FL、GA、KY、MD、MS、NC、SC、TN、VA、WV組成；中西部由IL、IN、IA、MI、MN、NE、Nd、OH、SD、WI組成；西南由AZ、AR、CO、KS、LA、MO、NM、OK、TX、UT組成；西部由AK組成

		創始年份
收款狀態		2019		2018		2017		2016		2015		總計
	(百萬)
青少年犯罪
當前-89天		$	3,202	$	14,588	$	10,532	$	7,414	$	2,339	$	38,075
90-179天			8		54		27		15		7		111
180天以上			2		12		—		—		—		14
止贖			1		6		1		—		—		8
		$	3,213	$	14,660	$	10,560	$	7,429	$	2,346	$	38,208
破產		$	3	$	22	$	15	$	15	$	6	$	61

購買CRT證券的堅定承諾

以下是我們購買CRT證券的公司承諾摘要：

	2020年3月31日			2019年12月31日
	(千)
購買CRT的堅定承諾面額 **證券公司	$	2,056,893		$	1,502,203
確定承諾的公允價值	$	(409,649	)	$	109,513

以下是截至2020年3月31日我們購買CRT證券的堅定承諾背後的貸款構成摘要：

原負債收入比	2020年3月31日
	(百萬)
	$	7,686
25 - 30%		7,198
30 - 35%		8,709
35 - 40%		9,568
40 - 45%		10,498
>45%		7,763
	$	51,422
加權平均		35.3	%

發起FICO信用評分	2020年3月31日
	(百萬)
600 - 649	$	519
650 - 699		3,826
700 - 749		14,000
750或以上		32,972
不詳		105
	$	51,422
加權平均		756

發端貸款與估值比率	2020年3月31日
	(百萬)
	$	19,483
80-84%		9,606
85-89%		3,319
90-94%		5,322
95-100%		13,692
	$	51,422
加權平均		82.7	%

當前貸款與價值比率(1)	2020年3月31日
	(百萬)
	$	26,905
80-84%		4,831
85-89%		6,818
90-94%		9,903
95-100%		2,840
>100%		125
	$	51,422
加權平均		80.4	%

(1)	根據目前的UPB與擔保貸款的物業的估計公允價值進行比較。

地理分佈	2020年3月31日
	(百萬)
鈣	$	6,955
fl		3,819
泰克斯		3,960
AZ		2,543
瓦		2,555
其他		31,590
	$	51,422

區域地理分佈(1)	2020年3月31日
	(百萬)
東北	$	4,679
東南		15,570
中西部		4,419
西南		12,918
西		13,836
	$	51,422

(1)	東北由CT、DE、ME、MA、NH、NJ、NY、PA、PR、RI、VT、VI組成；東南由AL、DC、FL、GA、KY、MD、MS、NC、SC、TN、VA、WV組成；中西部由IL、IN、IA、MI、MN、NE、Nd、OH、SD、WI組成；西南由AZ、AR、CO、KS、LA、MO、NM、OK、TX、UT組成；西部由AK、TX、UT組成。

收款狀態	2020年3月31日
	(百萬)
青少年犯罪
當前-89天	$	51,407
90-179天		9
180天以上		2
止贖		4
	$	51,422
破產	$	8

現金流

我們截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度現金流摘要如下：

	截至3月31日的季度，
	2020			2019
	(千)
經營活動		1,705,250		$	144,903
投資活動		(603,960	)		175,469
融資活動		(105,966	)		(311,679	)
淨現金流	$	995,324		$	8,693

我們的現金流導致現金淨增加#美元。995.3在這一年中，有400萬美元截至2020年3月31日的季度，如下所述。

經營活動

在截至2020年3月31日的季度裏，運營活動提供的現金總額為17億美元，而去年同期為144.9美元。截至2019年3月31日的季度。經營活動的現金流主要反映為出售而收購的貸款的現金流，如下所示：

	截至3月31日的季度，
	2020		2019
	(千)
運營現金流來自：
為出售而收購的貸款	$	1,051,629	$	73,733
其他		653,621		71,170
	$	1,705,250	$	144,903

為出售而獲得的貸款的現金流主要反映了從列示期間開始到結束的生產庫存水平的變化。我們收購的待售貸款庫存在2020年和2019年均有所下降，導致與收購待售貸款相關的現金流入。

投資活動

截至2020年3月31日的季度，我們投資活動中使用的淨現金為6.04億美元，而截至3月31日的季度，我們投資活動提供的淨現金為1.755億美元，2019,主要由於購買抵押貸款支持證券。

融資活動

截至2020年3月31日的季度，我們融資活動中使用的淨現金為1.06億美元，而截至2019年3月31日的季度為311.7美元。這一變化反映了與所持待售貸款庫存水平降低有關的借款償還，但因應對大流行而增加的現金持有量抵消了這一變化。

如下所述，請參閲流動性與資本資源，我們的經理將繼續評估和尋求更多的融資來源，為我們提供未來的投資能力。我們不會為了支付股息而籌集股本或進行借款。我們相信，我們的投資清算產生的現金流，包括我們持有這些投資期間記錄的累積收益，以及我們的現金收益，足以支付我們的運營費用和股息支付要求。然而，我們從總體上管理我們的流動性，並將我們的現金流再投資於新的投資，並使用這些現金為我們的股息需求提供資金。

流動性與資本資源

我們的流動資金反映了我們履行當前義務的能力(包括從代理賣方購買貸款、我們的運營費用，以及(如果適用)與我們的債務和衍生品頭寸相關的報廢和追加保證金通知)，根據我們經理的確認進行投資，實施我們的股票回購計劃，並向我們的股東進行分配。我們通常需要每年將至少90%的應税收入分配給我們的股東(取決於某些調整)，才有資格根據國內收入法(Internal Revenue Code)成為房地產投資信託基金(REIT)。這種分配要求限制了我們保留收益從而補充或增加資本以支持我們活動的能力。

我們預計我們的主要流動性來源將是我們投資組合的現金流，包括我們投資的現金收益、業務活動的現金流、現有投資的清算以及借款和/或額外股票發行的收益。當我們為某一特定資產融資時，借入的金額低於該資產的公允價值，我們必須提供差額的現金。我們繼續投資的能力取決於我們投資現金的能力，這些現金代表着這樣的差額。

大流行對我們的業務、流動性和資本資源的影響仍然不確定和難以預測，關於大流行病潛在影響的進一步討論，還請參閲第二部分項目1A中的“風險因素”。

我們目前的債務融資策略是，在我們認為這樣的借款是謹慎、適當和可用的情況下，為我們的資產融資。我們以出售資產的方式進行抵押借款，協議項下回購、貸款參與。

買賣協議和應付票據，包括我們MSR的擔保定期融資這使得我們能夠更緊密地將我們的借款期限與擔保這些借款的資產的預期壽命相匹配。我們的槓桿率，定義為所有借款除以當前日期的股東權益泰德，分別是4.99歲和3.75歲2020年3月31日和2019年12月31日。

我們的回購協議代表資產的出售，以及我們稍後回購資產的協議。以下是我們回購協議融資中的活動摘要：

	截至3月31日的季度，
根據回購協議出售的資產		2020		2019
	(千)
平均未償還餘額	$	6,302,900	$	4,844,689
每日最高未償還餘額上限	$	8,664,587	$	5,210,162
期末餘額	$	6,348,192	$	4,179,829

最高日未付金額和日均未付金額之間的差異主要是由於我們相應生產業務的貸款購買和銷售的時機所致。截至2020年3月31日，根據回購協議出售的我們資產的總設施規模約為95億美元。

由於我們目前的債務安排有很大一部分是短期借款，我們預計要麼提前續簽這些安排，以確保我們持續的流動性和獲得資本的機會，要麼讓我們有足夠的時間更換任何必要的融資。

如上所述，我們所有的回購協議和抵押貸款參與買賣協議都有短期到期日：

•

與回購協議下的貸款和REO有關的交易一般規定期限約為一年。

•

與抵押貸款參與買賣協議項下的貸款有關的交易期限約為一年。

•

應付票據項下與資產有關的交易期限由兩年至五年不等。

我們的債務融資協議要求我們和我們的某些子公司遵守各種財務契約。截至本報告提交時，這些金融契約包括以下內容：

•

公司連續兩個會計季度中至少一(1)個季度的盈利能力；

•

公司和/或我們子公司之間至少有4，000萬美元的無限制現金和現金等價物；我們的經營合夥企業及其合併子公司之間至少有4，000萬美元的無限制現金和現金等價物；PMC和PMH之間至少有2，500萬美元的無限制現金和現金等價物；PMC和PMH各自至少有1，000萬美元的無限制現金和現金等價物；

•

公司的最低有形淨值為12.5億美元；我們的經營夥伴關係的最低有形淨值為12.5億美元；PMH的最低有形淨值為2.5億美元；PMC的最低有形淨值為3億美元；

•

PMC和PMH的總負債與有形淨值的最高比率不得超過10：1，本公司和我們的經營夥伴關係的最高比率為5：1；以及

•

至少兩個倉庫或回購設施，為金額和資產提供融資，與我們現有債務融資協議下的融資類似。

•

2020年4月30日至最早2020年12月31日期間的臨時1億美元流動性要求，或結算購買CRT證券的公司承諾。

雖然這些財務公約透過最低現金儲備規定，限制我們可能招致的負債，並影響我們的流動資金，但我們相信，這些公約現時為我們提供足夠的靈活性，使我們可以成功經營業務，並取得所需的融資，以達致這個目的。

PLS還受到各種金融契約的約束，既作為其自身融資安排下的借款人，也作為我們某些債務融資協議下的服務機構。目前，這些金融公約中最重要的包括：

•

前兩個會計季度中至少有一個(1)的淨收入為正；

•

最低不受限制的現金和現金等價物4000萬美元；

•

最低有形淨資產為12.5億美元；

•

總負債與有形淨值的最高比率為10：1；以及

•

至少一個其他倉庫或回購設施，為與我們現有的某些擔保融資協議下融資的金額和資產類似的金額和資產提供融資。

除了根據我們的債務融資協議強加給我們和PLS的金融契約外，我們和/或PLS(視情況而定)還必須遵守聯邦住房金融局(“FHFA”)為機構賣家/服務商制定的流動性和淨值要求，以及金利美(Ginnie Mae)為單户發行人制定的流動性和淨值要求。FHFA和Ginnie Mae在FHFA的情況下為經批准的非存款單家庭賣家/服務商建立了最低流動性和淨值要求，在Ginnie Mae的情況下為經批准的單家庭發行人建立了最低流動性和淨值要求，摘要如下：

•

最低淨資產為250萬美元，外加已償還的1-4個單位住宅貸款總額的25個基點的UPB。

•

有形淨資產/總資產比率大於或等於6%。

•

流動資金等於或超過3.5個基點乘以所有抵押貸款的總UPB乘以1-4個單位
為Freddie Mac、Fannie Mae和Ginnie Mae提供服務的住宅物業(“機構抵押服務”)加200個基點乘以機構抵押服務的不良(90天或以上)之和，超過機構抵押服務總額的6%。

•

就PLS而言，流動性等於其未償還Ginnie Mae單户證券的100萬美元或0.10%(10個基點)中的較大者，必須以現金和現金等價物滿足。

•

就PLS而言，淨資產相當於250萬美元加上其未償還Ginnie Mae單一家庭債務的0.35%(35個基點)。

2020年1月31日，FHFA提議對資格要求進行修改：

•

有形淨值要求為250萬美元，外加為Ginnie Mae提供的貸款的UPB的35個基點，以及為Ginnie Mae提供服務的所有其他1-4個單位貸款的UPB的25個基點；

•

流動性等於或超過4個基點乘以為房利美和房地美提供服務的抵押貸款的總UPB加上10個基點乘以為Ginnie Mae提供的抵押貸款的總UPB加上300個基點乘以超過機構抵押貸款服務總額4%的不良機構抵押貸款服務的總和。

我們的債務融資協議還包含追加保證金條款，在收到適用貸款人的通知後，根據其選擇，要求我們轉移現金，或在某些情況下，轉移足以消除任何保證金赤字的額外資產。保證金赤字一般由受相關融資協議約束的資產市值(由適用的貸款人決定)的任何下降引起，儘管在某些情況下，我們可能與貸款人就某些門檻(以資產市值計算的美元金額或百分比)達成一致，這些門檻必須超過後才會出現保證金赤字。在收到適用貸款人的通知後，吾等一般須於通知當日或其後一個營業日內(視乎通知的時間而定)滿足追繳保證金要求。

我們的經理繼續探索各種額外的融資方式，包括通過銀行倉庫信貸額度、回購協議、定期融資、證券化交易和額外的股權發行進行債務融資。然而，不能保證這些努力將產生多少額外的融資能力，將採取什麼形式的融資，或者這些努力是否會成功。

表外安排和合同總債務

表外安排

截至2020年3月31日，我們沒有達成任何表外安排。

合同義務

截至2020年3月31日，我們的合同義務總額為166億美元，其中包括借款、我們可交換票據的長期債務利息支出和VIE的資產擔保融資，以及從代理賣家購買貸款的承諾。這些協議項下的付款義務，包括預期支付的長期債務利息，摘要如下：

.	按期到期付款
合同義務	總計		少於 1年		1 - 3 年份		3 - 5 年份		超過 5年
	(千)
向其購買貸款的承諾個代理賣家	$	4,977,773	$	4,977,773	$	—	$	—	$	—
購買CRT的堅定承諾面額 **證券公司		2,056,893		2,056,893		—		—		—
短期債務		6,698,151		6,698,151		—		—		—
長期債務		2,425,197		—		210,000		1,973,252		241,945
長期債務利息支出(1)		393,825		95,806		208,548		44,440		45,031
總計	$	16,551,839	$	13,828,623	$	418,548	$	2,017,692	$	286,976

(1)	長期債務的利息支出包括按公允價值計算的VIE的資產支持融資利息、可交換票據和定期票據。

2020年3月31日至本報告日期之間到期的所有債務融資安排均已續簽、延長或更換。

與我們根據回購協議出售的資產相關的風險金額(質押資產的公允價值加上相關的保證金存款，減去交易對手墊付的金額和應計利息)彙總如下，截至2020年3月31日：

對手方	風險金額
	(千)
北卡羅來納州花旗銀行	$	101,917
瑞士信貸第一波士頓抵押貸款資本有限責任公司		99,635
摩根大通公司		67,958
北卡羅來納州美國銀行		61,495
大和資本市場美國公司(Daiwa Capital Markets America Inc.)		49,020
摩根士丹利銀行，N.A.		34,928
巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)		31,579
瑞穗證券(Mizuho Securities)		28,671
加拿大皇家銀行		17,665
法國巴黎銀行企業和機構銀行業務		5,950
Amherst Pierpont Securities LLC		8,469
	$	507,287

第三項。定量和合格IVE關於市場風險的披露

市場風險是指由於利率、外幣匯率、商品價格、股票價格、房地產價值和其他基於市場的風險的變化而造成的損失。我們面臨的主要市場風險有房地產風險、信用風險、利率風險、提前還款風險、通貨膨脹風險和市值風險。我們的主要交易資產是我們為出售而獲得的貸款庫存。我們認為，這類資產的公允價值主要是對可比最近發放的貸款的市場利率的變化做出反應。我們的其他市場風險資產是我們投資的重要組成部分，主要由MSR、ESS、CRT安排和MBS組成。我們相信，MSR、ESS和MBS的公允價值也主要對可比貸款的市場利率或MBS收益率的變化做出反應。我們認為，我們在CRT安排中投資的公允價值面臨的主要市場風險是市場信用利差和獲得此類貸款的房地產的公允價值的變化。

以下敏感性分析具有侷限性，因為它們是在特定時間點進行的；僅考慮所示變量的變動；不納入其他變量的變化；受所使用的各種模型和假設的準確性的影響；以及未納入在此類情況下影響我們整體財務表現的其他因素，包括管理層為適應不斷變化的情況而進行的運營調整。出於這些原因，以下估計不應被視為收益預測。

公允價值的抵押貸款支持證券

下表彙總了我們的抵押貸款支持證券截至2020年3月31日的公允價值估計變化，考慮到利率的幾個假設(瞬時)變化和收益率曲線的平行移動：

以基點為單位的利率變動	-200			-75			-50			50			75			200
	(以千為單位的美元)
公允價值	$	3,825,115		$	3,933,158		$	3,946,462		$	3,921,036		$	3,895,407		$	3,691,285
公允價值變動：
$	$	(122,305	)	$	(14,262	)	$	(958	)	$	(26,384	)	$	(52,013	)	$	(256,135	)
%		(3.1	)%		(0.4	)%		—			(0.7	)%		(1.3	)%		(6.5	)%

抵押服務權

下表彙總了截至2020年3月31日的MSR公允價值估計變化，考慮到定價利差、預付款速度和每年每次貸款的服務成本發生了幾個變化：

價差變動百分比	-20%			-10%			-5%			+5%			+10%			+20%
	(千美元)
公允價值	$	1,224,248		$	1,189,771		$	1,173,306		$	1,141,812		$	1,126,744		$	1,097,871
公允價值變動：
$	$	66,921		$	32,445		$	15,980		$	(15,514	)	$	(30,583	)	$	(59,455	)
%		5.8	%		2.8	%		1.4	%		(1.3	)%		(2.6	)%		(5.1	)%

預付速度轉換(%)		-20%			-10%			-5%			+5%			+10%			+20%
	(千美元)
公允價值	$	1,327,781		$	1,237,258		$	1,196,077		$	1,120,816		$	1,086,371		$	1,023,073
公允價值變動：
$	$	170,455		$	79,931		$	38,750		$	(36,511	)	$	(70,955	)	$	(134,254	)
%		14.7	%		6.9	%		3.4	%		(3.2	)%		(6.1	)%		(11.6	)%

每筆貸款的服務成本轉移，單位為%	-20%			-10%			-5%			+5%			+10%			+20%
	(千美元)
公允價值	$	1,190,321		$	1,173,824		$	1,165,575		$	1,149,078		$	1,140,829		$	1,124,332
公允價值變動：
$	$	32,994		$	16,497		$	8,249		$	(8,249	)	$	(16,497	)	$	(32,994	)
%		2.9	%		1.4	%		0.7	%		(0.7	)%		(1.4	)%		(2.9	)%

超額維修價差

下表彙總了我們的ESS截至2020年3月31日的公允價值估計變化，考慮到定價利差和預付款速度的幾個變化：

價差變動百分比	-20%			-10%			-5%			+5%			+10%			+20%
	(千美元)
公允價值	$	164,444		$	160,695		$	158,882		$	155,375		$	153,677		$	150,390
公允價值變動：
$	$	7,335		$	3,586		$	1,773		$	(1,735	)	$	(3,432	)	$	(6,719	)
%		4.7	%		2.3	%		1.1	%		(1.1	)%		(2.2	)%		(4.3	)%

預付速度轉換(%)		-20%			-10%			-5%			+5%			+10%			+20%
	(千美元)
公允價值	$	173,255		$	164,819		$	160,879		$	153,500		$	150,043		$	143,549
公允價值變動：
$	$	16,146		$	7,709		$	3,769		$	(3,609	)	$	(7,066	)	$	(13,561	)
%		10.3	%		4.9	%		2.4	%		(2.3	)%		(4.5	)%		(8.6	)%

CRT佈置

以下是考慮到價差的幾個變化，用於估計我們CRT安排的公允價值的價差投入的各種變化對公允價值的影響的摘要：

價差變動基點	-100			-50			-25			25			50			100
	(千美元)
公允價值	$	1,514,160		$	1,497,027		$	1,488,620		$	1,472,113		$	1,464,010		$	1,448,096
公允價值變動：
$	$	33,844		$	16,711		$	8,304		$	(8,203	)	$	(16,306	)	$	(32,220	)
%		2.3	%		1.1	%		0.6	%		(0.6	)%		(1.1	)%		(2.2	)%

以下彙總了房屋價值的各種瞬時變化對公允價值的影響，這些變化是在給定幾個班次的情況下用於估計CRT安排的公允價值的：

屬性值偏移(以%為單位)	-15%			-10%			-5%			5%			10%			15%
	(千美元)
公允價值	$	1,317,864		$	1,389,612		$	1,441,630		$	1,507,606		$	1,529,003		$	1,545,238
公允價值變動：
$	$	(162,452	)	$	(90,704	)	$	(38,685	)	$	27,290		$	48,688		$	64,922
%		(11.0	)%		(6.1	)%		(2.6	)%		1.8	%		3.3	%		4.4	%

購買CRT證券的堅定承諾

以下是考慮到定價價差的幾個變化，用於估計我們購買CRT證券的公司承諾的公允價值的定價價差投入的各種變化對公允價值的影響摘要：

價差變動基點	-100			-50			-25			25			50			100
	(千美元)
公允價值	$	(351,727	)	$	(381,123	)	$	(395,492	)	$	(423,596	)	$	(437,339	)	$	(464,229	)
公允價值變動：
$	$	57,921		$	28,526		$	14,156		$	(13,948	)	$	(27,691	)	$	(54,581	)
%		(14.1	)%		(7.0	)%		(3.5	)%		3.4	%		6.8	%		13.3	%

以下是房屋價值不同瞬間變動對公允價值影響的摘要用於估計我們購買CRT證券的公司承諾的公允價值，給出幾個轉變：

屬性值偏移(以%為單位)	-15%			-10%			-5%			5%			10%			15%
	(千美元)
公允價值	$	(618,196	)	$	(525,065	)	$	(457,460	)	$	(375,392	)	$	(349,970	)	$	(329,368	)
公允價值變動：
$	$	(208,547	)	$	(115,416	)	$	(47,811	)	$	34,256		$	59,678		$	80,280
%		(50.9	)%		(28.2	)%		(11.7	)%		8.4	%		14.6	%		19.6	%

項目4.控制和程序

披露控制和程序

我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並將其傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關所需披露的決定。然而，無論控制系統的設計和操作有多好，它只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將檢測或發現公司內部披露重大信息(否則需要在我們的定期報告中列出)的故障。

我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，根據交易法規則13a-15和15d-15的第(B)段的要求，對截至本報告涵蓋的期間結束時我們的披露控制程序的有效性進行了評估。根據我們的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本報告涵蓋的期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的，以提供合理的保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在適用規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

在截至2020年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

第二部分：其他資料

第(1)項。法律程序

我們可能不時涉及日常業務過程中出現的各種法律訴訟、索償和法律程序。截至2020年3月31日，我們未涉及任何重大法律訴訟、索賠或訴訟。

項目71A。危險因素

我們的業務、財務狀況和運營結果一直受到，並可能繼續受到豬冠狀病毒大流行的不利影響。

冠狀病毒大流行造成了前所未有的經濟、金融和公共衞生中斷，對我們的業務、財務狀況和經營業績造成了不利影響，而且很可能繼續產生不利影響。冠狀病毒繼續對我們的業務、財務狀況和運營結果造成負面影響的程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，也無法預測，包括大流行的範圍和持續時間，以及政府當局和其他第三方為應對冠狀病毒而採取的行動。

聯邦政府頒佈了CARE法案，允許擁有聯邦支持貸款的借款人申請臨時付款容忍，以應對冠狀病毒導致的借款人困難增加。由於CARE法案的容忍要求，我們預計我們的服務組合中的拖欠將進一步增加，這可能需要我們為向持有這些貸款的證券持有人預付大量本金和利息，以及預付財產税、保險費和其他費用，以保護投資者在獲得貸款的物業中的利益。我們還預計CARE法案忍耐要求的影響將減少我們的維修收入，增加我們的維修費用，這是因為我們已經發放並繼續發放的拖欠貸款數量和相當大的忍耐水平，以及我們預計最終將因冠狀病毒而違約的貸款的解決。

金融市場經歷了大幅波動和流動性減少，導致聯邦政府史無前例地進行幹預，將聯邦基金利率降至接近零的水平，並通過在包括抵押貸款支持證券市場在內的許多金融市場購買資產來支持市場流動性。CARE法案的容忍要求和金融市場的下滑對我們服務資產的公允價值產生了負面影響。此外，CARE法案的容忍要求和金融市場的下滑對我們CRT安排的價值產生了實質性的負面影響。進一步的市場波動可能會導致我們的信貸資產價值進一步下降，並使優化我們的對衝活動變得越來越困難。此外，我們的流動性和/或監管資本可能會受到資本和金融信貸市場波動和中斷的不利影響。此外，如果我們因冠狀病毒大流行的影響而未能履行或履行我們的回購協議或其他融資安排中的任何契約，我們將會在這些協議下違約，這可能會導致其他融資安排下的交叉違約或交叉加速，而我們的貸款人可以選擇宣佈到期和應付的未償還金額(或該等金額可能自動成為到期和應付的)、終止承諾、要求提交額外的抵押品，並以現有抵押品強制執行各自的利益。

由於冠狀病毒大流行的影響，我們可能也很難以有吸引力的條件獲得債務和股權資本，或者根本無法獲得債務和股權資本，這可能會對我們獲得為我們的業務提供資金或及時處理到期債務所需的資本產生不利影響。這包括與我們的貸款人續簽現有的信貸安排，這些貸款人也受到金融市場波動和混亂的不利影響，可能不願繼續以相同的條件或優惠的條件或根本不願意向我們提供信貸。

此外，如果我們的經理由於改變政府對其員工或運營實施的旅行禁令和隔離等限制而無法運營，包括從偏遠地點成功運營其和我們的業務，確保其員工的健康得到保護，以及維護其信息技術基礎設施，我們的業務可能會中斷。“

政府當局已經採取了額外的措施來穩定金融市場和支持經濟。這些措施是否成功尚不得而知，它們可能不足以解決目前的市場混亂問題，也不足以避免經濟活動嚴重和長期減少。由於冠狀病毒的影響，我們還可能面臨與我們的商業夥伴發生糾紛、訴訟以及政府和監管機構審查的風險增加。目前尚不清楚冠狀病毒的範圍和持續時間，以及為解決該問題而採取的非常措施的效力。即使在冠狀病毒消退後，經濟仍可能在一段時間內不會完全復甦，我們可能會受到長期衰退或經濟下滑的重大不利影響。

就冠狀病毒大流行對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響的程度而言，它還可能會增加我們在截至2019年12月31日的年度報告Form 10-K中“風險因素”標題下描述的許多其他風險。

冠狀病毒大流行和CARE法案大大增加了根據我們CRT協議中的參考貸款要求忍耐的借款人數量，並且在我們的CRT協議下，此類貸款被認為是拖欠的s，將導致未來重大的信用或公允價值損失。

2020年3月27日，聯邦政府頒佈了冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)，允許擁有聯邦支持貸款的借款人在證明自己直接或間接經歷任何冠狀病毒造成的經濟困難的情況下，請求臨時寬限還款。最初的忍耐期最長為180天，可額外延長最多180天。CARE法案還禁止像我們這樣的貸款服務商向信用報告機構報告受忍耐計劃約束的借款人為違約，即使就我們與房利美達成的CRT協議而言，聯邦支持的貸款可能仍被定性為違約。我們的CRT協議的結構使得我們可以在參考貸款中保留部分信用風險和只計利息的所有權權益，並且根據某些CRT協議，可能需要在貸款拖欠180天或更長的情況下實現損失，即使該貸款最終沒有實現損失(例如，由於借款人的重新履行)。

儘管這些CRT協議在2018年進行了修訂，以確保颶風哈維和颶風伊爾瑪造成的負擔在180天拖欠固定損失嚴重程度附表中不被視為拖欠，但不能保證聯邦抵押協會或其監管機構聯邦住房金融管理局(FHFA)會同意進一步修訂這些CRT協議，以確保對冠狀病毒造成的負擔給予類似的待遇。鑑於聯邦政府的授權是應借款人的請求批准所請求的擔保，並且僅限於借款人對冠狀病毒影響的證明，因此申請和批准的擔保數量預計將是很大的。如果聯邦住房金融局和/或聯邦抵押協會沒有以與颶風容忍的修正案一致的方式修改CRT協議，這些CRT協議中受冠狀病毒容忍計劃約束的參考貸款將被視為拖欠，我們預計由此產生的信用損失和公允價值損失將是重大的，可能需要我們大幅減記資產價值。我們造成的任何此類損失都將是重大的，可能會減少對我們股東的分配，並可能對我們的

如果冠狀病毒大流行和CARE法案造成的負擔被FHFA和各機構確定為拖欠，這將嚴重影響我們的流動性和財務狀況。

如流動性和資本資源中所述，FHFA為機構貸款服務機構設定了某些流動性要求，這些要求通常與此類貸款服務機構為機構提供的貸款的UPB掛鈎。如果嚴重拖欠貸款(“SDQ”)的百分比(即拖欠90天或以上的貸款)超過規定的門檻，貸款服務機構的流動資金需求就會大幅增加。如果FHFA和各機構確定，就SDQ門檻和相關的流動性要求而言，冠狀病毒導致的預支是拖欠的，我們預計大量此類預支將導致超過SDQ門檻的拖欠。超過該SDQ門檻將導致大幅提高流動性要求，以及與該SDQ門檻掛鈎的適用於我們MSR融資結構的預付率降低和/或觸發提前攤銷事件，所有這些都可能對我們的運營業績和財務狀況以及我們普通股的市場價值產生重大影響。

第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用

在截至2020年3月31日的季度裏，沒有出售未註冊的股權證券。

下表提供了截至2020年3月31日的季度內我們普通股回購的相關信息：

週期	總計數量股份購得		平均值付出的代價每股		總數量：股份按以下方式購買公開聲明的第二部分宣佈了新的計劃或程序(1)		數量可用於未來股票回購在.之下平面圖或節目(1)
							(單位：萬人)
2020年1月1日-2020年3月31日		—	$	—		—	$	83,375
2020年2月1日-2020年2月29日		—	$	—		—	$	83,375
2020年1月1日-2020年3月31日		783	$	7.39		783	$	77,592
		783	$	7.39		783

(1)	2015年，我們的董事會批准了一項普通股回購計劃。根據修訂後的計劃，我們可以回購最多3億美元的已發行普通股。根據該計劃，我們有權根據適用的法律和法規決定要回購的普通股的美元金額和任何回購的時間。該程序沒有到期日期。列報的金額反映了截至適用期末的餘額。

第三項。默認UPON高級證券

無

第四項。礦場安全資料披露

不適用

第五項。其他資料

無

項目6.陳列品

		通過引用的方式併入，引用自下面列出的表格(每個表格都在SEC項下提交文件號14-64423)

證物編號：	展品説明	形式	申報日期

3.1	經修訂和重述的PennyMac Mortgage Investment Trust信託聲明。	10-Q	2009年11月6日

3.2	PennyMac抵押投資信託公司章程的第二次修訂和重新修訂	8-K	2018年3月16日

3.3	補充條款分類指定8.125%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回實益優先股。	8-A	2017年3月7日

3.4	附則8.00%B系列固定利率至浮動利率累計可贖回實益優先股。	8-A	(2017年6月30日)

10.1#	擔保，日期為2017年12月20日，由PennyMac Mortgage Investment Trust提供，以PMT發行人信託-FMSR為受益人。	8-K	(2017年12月27日)

10.2#	擔保，日期為2017年12月20日，由PennyMac Mortgage Investment Trust以PennyMac Corp.為受益人。	8-K	2017年12月27日

10.3	截至2020年4月24日，瑞士信貸第一波士頓抵押貸款資本有限責任公司、瑞士信貸股份公司、開曼羣島分行、阿爾卑斯證券化有限公司、PennyMac Holdings，LLC、PennyMac Corp.、PennyMac Operating Partnership，L.P.、PMC REO融資信託、PMC REO Trust 2015-1和PennyMac Mortgage Investment Trust之間的第三次修訂和重新簽署的主回購協議的第2號修正案。	*

10.4^	截至2020年4月24日，瑞士信貸第一波士頓抵押貸款資本有限責任公司(Credit Suisse First Boston Mortgage Capital LLC)、瑞士信貸股份公司(Credit Suisse AG)、開曼羣島分行、PennyMac Mortgage Investment Trust、PennyMac Corp.和PennyMac Holdings，LLC之間的貸款和安全協議聯合修正案2和定價附帶信函修正案1。	*

10.5†	PennyMac Mortgage Investment Trust 2019年股權激勵計劃(2020年MBO)下的業績份額單位獎勵協議格式。	*

10.6†	PennyMac Mortgage Investment Trust 2019年股權激勵計劃(淨股票扣繳)(2020年)下的績效股票單位獎勵協議格式。	*

10.7†	PennyMac Mortgage Investment Trust 2019年股權激勵計劃(股票淨扣繳)(2020年)下的限制性股票單位獎勵協議表格。	*

10.8†	PennyMac Mortgage Investment Trust 2019年股權激勵計劃(非員工受託人)下的限制性股票單位獎勵協議格式(2020)。	*

31.1	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的第13a-14(A)條對David A.Spector的認證。	*

31.2	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的規則13a-14(A)對Andrew S.Chang進行認證。	*

32.1**	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過的第13a-14(B)條規則和美國法典第18編第1350條對David A.Spector的認證。	**

32.2**	根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的規則13a-14(B)和美國法典第18編第1350條對Andrew S.Chang的認證。	**

101	根據規則S-T規則405的交互數據文件：(I) 截至2020年3月31日和2019年12月31日的合併資產負債表(Ii)操作截至2020年3月31日和2019年3月31日的季度，(Iii)庫存綜合變動表截至2020年3月31日及2019年3月31日止季度的綜合現金流量表，(Iv)截至2020年3月31日及2019年3月31日止季度的綜合現金流量表及(V)綜合財務報表附註。	*

101.INS	XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互式數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH	內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL	內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF	內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB	內聯XBRL分類擴展標記Linkbase文檔

101.PRE	內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

104	封面交互數據文件(嵌入在內聯XBRL文檔中)

謹此提交。

**	本文件所附的證書如附件32.1和32.2所示，是根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條向SEC提供的，不應被視為就修訂後的1934年證券交易法第18條的目的進行了備案，也不應被視為通過引用將其納入根據1933年證券法提交的任何備案文件中，除非在該申請文件中通過具體引用明確規定的情況除外。


#在此重新提交，以提供指向相應先前提交的更新超鏈接。
^展品的個部分已經過編輯。
†表示管理合同或補償計劃或安排。

標牌縫紉

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的以下簽名者代表其簽署。

	PennyMac抵押貸款投資信託基金 (註冊人)

日期：2020年5月8日	依據：	/s/David A.Spector
		大衞·A·斯佩克特
		總裁兼首席執行官 (首席行政主任)

日期：2020年5月8日	依據：	/s/Andrew S.Chang
		張志安(Andrew S.Chang)
		高級董事總經理兼首席財務官 (首席財務官)