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ableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484Acgl：BellemadeRe20181LtdMemberus-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484Acgl：Bellemade20193LtdMemberus-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000947484Acgl：Bellemade20191LtdMemberus-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000947484Acgl：Bellemade20192LtdMemberus-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000947484Acgl：BellemadeRe20194Ltd成員us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成員us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成員us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-03-310000947484us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-03-310000947484us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberus-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-03-310000947484美國-GAAP：InvesteeMember2020-03-310000947484美國-GAAP：InvesteeMember2017-01-012017-12-310000947484美國-GAAP：InvesteeMember2017-12-310000947484美國-GAAP：InvesteeMember2019-12-31iso4217：美元xbrli：共享xbrli：純ACGL：線束段xbrli：共享iso4217：美元acgl：地段ACGL：主管
目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區：20549
 
形式10-Q
☒
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節規定的季度報告
 
 
 
 
截至2020年3月31日的季度
 
 
 
或
 
 
 
 
☐
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

佣金文件編號：001-16209

 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/947484/000094748420000038/archlogorgbsolida36.jpg
阿奇資本集團有限公司。
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
百慕達
98-0374481
(成立為法團或組織的州或其他司法管轄區)
(國税局僱主識別號)
 
 
滑鐵盧之家，一樓
 
匹茲灣道100號，
彭布羅克
HM 08，
百慕達
(441)
278-9250
(主要行政機關地址)
(登記人的電話號碼，包括區號)

根據交易法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱
 
交易代碼
 
每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.0011美元
 
ACGL
 
納斯達克
中國股市
存托股份，每股相當於5.25%E系列優先股的千分之一權益
 
ACGLP
 
納斯達克
中國股市
存托股份，每股相當於5.45%F系列優先股的千分之一權益
 
ACGLO
 
納斯達克
中國股市
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是 ☑     不☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☑*編號： ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。請參閲“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 ☑ 加速文件管理器☐非加速文件管理器☐ 小型報表公司☐ 新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易所法案”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐   不☑

自.起2020年5月1日，這裏有405,649,506已發行註冊人的普通股，每股面值0.0011美元。

目錄

阿奇資本集團有限公司。
 
表格10-Q的索引
 
 
 
 
頁碼：第
 
第一部分
 
 
 
財務信息
 
 2
第1項
合併財務報表
 
 4
第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
 
39
項目3.
關於市場風險的定量和定性披露
 
62
項目4.
管制和程序
 
62
 
 
 
 
 
第二部分
 
 
 
其他資料
 
63 
第1項
法律程序
 
63
第1A項
危險因素
 
63 
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
 
66
項目3.
高級證券違約
 
67
項目4.
礦場安全資料披露
 
67
第五項。
其他資料
 
67
第6項
陳列品
 
68
 
簽名
 
69

拱形資本
 1
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

第一部分：財務信息
有關前瞻性陳述的注意事項 
“1995年私人證券訴訟改革法”(“PSLRA”)為前瞻性陳述提供了“避風港”。本報告或由我們或代表我們所作的任何其他書面或口頭陳述可能包括前瞻性陳述，這些陳述反映了我們對未來事件和財務表現的當前看法。除歷史事實陳述外，本報告中包括或通過引用併入本報告的所有陳述均為前瞻性陳述。出於PSLRA或其他目的，前瞻性表述一般可以通過使用“可能”、“將會”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”或“繼續”等前瞻性術語以及類似的未來或前瞻性表述或其負面或變化或類似術語來識別。
前瞻性陳述涉及我們目前對風險和不確定性的評估。實際事件和結果可能與這些陳述中明示或暗示的內容大不相同。可能導致實際事件或結果與此類聲明中指示的情況大不相同的重要因素將在本報告的下文和其他部分以及我們提交給美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)的定期報告中進行討論，其中包括：
•
我們在“軟”和“硬”市場中成功實施業務戰略的能力；
•
評級機構和監管機構以及經紀商和我們的承保人和再保險人對我們的業務戰略、安全和財務狀況的接受；
•
將我們已經收購或可能收購的任何業務整合到我們現有的業務中；
•
我們維持或提高評級的能力，這可能會受到我們籌集額外股權或債務融資的能力、評級機構現有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影響；
•
一般經濟及市況(包括通脹、利率、失業、房價、外幣匯率、現行信貸條件，以及經濟衰退的深度和持續時間，包括冠狀病毒所引致的情況)，以及我們經營的再保險和保險市場的特定情況(包括目前“軟”市場的長度和幅度)；
•
競爭，包括基於定價、能力(包括替代資本來源)、覆蓋條款或其他因素的競爭加劇；
•
世界金融和資本市場的發展以及我們進入這些市場的機會；
•
我們成功地增強、整合和維護運營程序(包括信息技術)的能力，以有效地支持我們現有的業務和新的業務；
•
關鍵人員流失；
•
編制財務報表時使用的估計和判斷的準確性，包括與收入確認、保險和其他準備金、再保險可收回金額、投資估值、無形資產、壞賬、所得税、或有事項和訴訟有關的估計和判斷，以及任何使用存款會計方法的決定；
•
我方承保業務的損失率高於預期，以及與我方保險和再保險子公司承保業務相關的索賠和/或索賠費用負債出現不利發展；
•
損失的嚴重程度和/或頻率；
•
我們的保險、再保險和抵押業務中的自然或人為災難事件或嚴重經濟事件的索賠可能會導致我們的經營業績出現重大損失和大幅波動；
•
氣候變化對我們業務的影響；
•
恐怖主義行為、政治動亂和其他敵對行為或其他不可預測和不可預測的事件；
•
傳染性疾病(包括冠狀病毒)對公司業務的影響；
•
我們可以獲得再保險來管理我們的總風險和淨風險以及此類再保險的成本；
•
再保險人、管理總代理、第三方管理人或其他人未能履行對我們的義務；
•
支付損失的時間比我們預期的要快，或者收到再保險可收回的時間比我們預期的要慢；

拱形資本
 2
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

•
我們的投資業績，包括可能對我們投資的公允價值產生不利影響的立法或法規發展；
•
總體經濟狀況的變化，包括主權債務擔憂或信用評級機構下調美國證券評級，這可能會影響我們的業務、財務狀況和經營業績；
•
倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)釐定方法的改變及LIBOR的潛在替代；
•
我們股東權益的波動性受到外幣波動的影響，這可能會因為我們沒有將我們預測的外幣負債的一部分與以相同貨幣進行的投資相匹配而增加；
•
會計原則或政策的變更或我們對該等會計原則或政策的應用發生變化；
•
我們經營或承保業務的某些國家的政治環境發生變化；
•
網絡攻擊或其他技術泄露或故障對我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商造成的中斷，可能對我們的業務造成負面影響和/或使我們面臨訴訟；
•
法定或監管發展，包括税務和保險以及其他監管事項，如通過將影響總部位於百慕大的公司和/或總部位於百慕大的保險公司或再保險公司的擬議立法和/或適用於我們、我們的子公司、經紀人或客户的法規或税法的變化，包括2017年的減税和就業法案；以及
•
本公司截至2019年12月31日的年度報告10-K表格第1A項(風險因素)、第7項(管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析)和其他章節中規定的其他事項，“第1A項--風險因素”本10-Q表格以及我們提交給證券交易委員會的其他文件中陳述的其他因素，以及管理層對任何前述因素的反應。
 
歸因於我們或代表我們行事的人的所有後續書面和口頭前瞻性聲明均明確地完整地受到這些警告性聲明的限制。前面對重要因素的回顧不應被解釋為詳盡無遺，應與此處或其他地方包含的其他警告性聲明一起閲讀。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。“


拱形資本
 3
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

項目1.合併財務報表
 
 
頁碼：第
 
 
 
獨立註冊會計師事務所報告書
 
5
 
 
 
合併資產負債表
 
 
2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日
 
6
 
 
 
合併損益表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間(未經審計)
 
7
 
 
 
綜合全面收益表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間(未經審計)
 
8
 
 
 
合併股東權益變動表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間(未經審計)
 
9
 
 
 
合併現金流量表
 
 
截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間(未經審計)
 
10
 
 
 
合併財務報表附註(未經審計)
 
 
附註1-列報基礎和最近的會計聲明
 
11 
附註2-股票交易
 
13
注3-普通股每股收益
 
14
注4-細分市場信息
 
15
附註5-虧損準備金及虧損調整費用
 
18
附註6-預期信貸損失撥備
 
20
附註7-投資資料
 
21
附註8-公允價值
 
27
附註9-衍生工具
 
33
附註10--承付款和或有事項
 
34
附註11-租契
 
34
附註12-可變權益實體和非控股權益
 
34
附註13-其他全面收益(虧損)
 
37
附註14--所得税
 
38
附註15-法律訴訟
 
38
附註16-與關聯方的交易
 
38


拱形資本
 4
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

獨立註冊會計師事務所報告書

致Arch Capital Group Ltd.董事會和股東。


中期財務報表審核結果

吾等已審閲所附Arch Capital Group Ltd.及其附屬公司(“貴公司”)於2020年3月31日的綜合資產負債表，以及截至2020年3月31日及2019年3月31日止三個月期間的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表及現金流量表，包括相關附註(統稱“中期財務報表”)。根據吾等的審核，吾等並不知悉隨附的中期財務報表須作出任何重大修改，以符合美國普遍接受的會計原則。

我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會的標準審計了本公司截至2019年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量表(未在此列示)，並在我們於2020年2月28日的報告中對該等綜合財務報表發表了無保留意見。我們認為，截至2019年12月31日隨附的綜合資產負債表中所載的信息，在所有重大方面都與其來源的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據

這些中期財務報表由公司管理層負責。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。我們是根據PCAOB的標準進行審查的。對中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事務的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，其目的是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的意見。






/s/普華永道會計師事務所


紐約，紐約州
2020年5月8日


拱形資本
 5
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合資產負債表
(美元以千為單位，股票數據除外)
 
(未經審計)
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
資產
 

 
 

投資：
 

 
 

可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤餘成本：16，757，086美元和16，598，808美元)；扣除信貸損失撥備後：截至2020年3月31日的淨額：9，909美元)
$
16,841,571

 
$
16,894,526

可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤餘成本：944，878美元和957，283美元)；扣除信貸損失撥備後：截至2020年3月31日為29美元)
944,531

 
956,546

根據證券借貸收到的抵押品，按公允價值計算(攤銷成本：182274美元和388366美元)
182,284

 
388,376

股權證券，按公允價值計算
1,181,903

 
838,925

使用公允價值選項計入的投資
3,310,517

 
3,663,477

使用權益法核算投資
1,676,055

 
1,660,396

總投資
24,136,861

 
24,402,246

 
 
 
 
現金
882,284

 
726,230

應計投資收益
118,089

 
117,937

按公允價值在證券借貸項下質押的證券(攤銷成本：175，218美元和378，738美元)
177,442

 
379,868

應收保費(扣除信貸損失準備金後淨額：27990美元和21003美元)
2,155,204

 
1,778,717

對未付和已支付的損失和損失調整費用可追回的再保險(扣除信貸損失津貼後：13700美元和1364美元)
4,303,135

 
4,346,816

合同人應收賬款(扣除信貸損失準備金後：9038美元和0美元)
2,140,724

 
2,119,460

放棄未賺取的保費
1,357,284

 
1,234,683

遞延收購成本
708,848

 
633,400

出售證券的應收賬款
221,573

 
24,133

商譽和無形資產
705,450

 
738,083

其他資產
1,509,232

 
1,383,788

總資產
$
38,416,126

 
$
37,885,361

 
 
 
 
負債
 
 
 
虧損準備金和虧損調整費用
$
14,309,580

 
$
13,891,842

未賺取的保費
4,817,191

 
4,339,549

應付再保險餘額
737,597

 
667,072

承包人應付賬款
2,149,762

 
2,119,460

為保險義務持有的抵押品
211,597

 
206,698

高級註釋
1,871,869

 
1,871,626

循環信貸協議借款
500,587

 
484,287

應付證券借貸
182,274

 
388,366

購買證券的應付金額
327,359

 
87,579

其他負債
1,392,905

 
1,513,330

負債共計
26,500,721

 
25,569,809

 
 
 
 
承諾和或有事項


 


可贖回的非控股權益
55,376

 
55,404

 
 
 
 
股東權益
 
 
 
非累積優先股
780,000

 
780,000

普通股(面值0.0011美元，已發行股票：577，386，799股和574，617，195股)
642

 
638

額外實收資本
1,921,487

 
1,889,683

留存收益
11,132,268

 
11,021,006

累計其他綜合收益(虧損)，扣除遞延所得税後的淨額
21,944

 
212,091

以國庫方式持有的普通股，按成本計算(股票：171，776，932股和168，997，994股)
(2,489,097
)
 
(2,406,047
)
可供Arch使用的股東權益總額
11,367,244

 
11,497,371

不可贖回的非控股權益
492,785

 
762,777

股東權益總額
11,860,029

 
12,260,148

總負債、非控股權益和股東權益
$
38,416,126

 
$
37,885,361



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拱形資本
6
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併損益表
(美元以千為單位，股票數據除外)
 
(未經審計)
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
營業收入
 

 
 

承保的淨保費
$
2,137,246

 
$
1,525,259

未賺取保費的變動
(392,802
)
 
(156,393
)
賺取的淨保費
1,744,444

 
1,368,866

淨投資收益
145,153

 
156,949

已實現淨收益(虧損)
(366,960
)
 
140,256

其他承保收入
6,852

 
8,825

投資基金淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算
(4,209
)
 
46,867

其他收入
8,548

 
1,083

總收入
1,533,828

 
1,722,846

 
 
 
 
費用
 
 
 
虧損和虧損調整費用
1,115,419

 
718,532

採購費用
247,283

 
197,848

其他運營費用
234,544

 
201,163

公司費用
20,796

 
17,962

無形資產攤銷
16,631

 
20,417

利息費用
32,555

 
29,065

淨匯兑(收益)損失
(72,671
)
 
(3,525
)
總費用
1,594,557

 
1,181,462

 
 
 
 
所得税前收入(虧損)
(60,729
)
 
541,384

所得税費用
(27,945
)
 
(45,886
)
淨收益(損失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損
232,791

 
(46,970
)
可供Arch使用的淨收入
144,117

 
448,528

優先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
Arch普通股股東可獲得的淨收入
$
133,714

 
$
438,125

 
 
 
 
普通股每股淨收益和普通股等值
 

 
 

基本型
$
0.33

 
$
1.09

稀釋
$
0.32

 
$
1.07

 
 
 
 
已發行的加權平均普通股和普通股等價物
 
 
 
基本型
403,892,161

 
400,184,404

稀釋
414,033,570

 
408,971,029





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拱形資本
7
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合全面收益表
(千美元)
 
(未經審計)
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
綜合收益
 
 
 
淨收益(損失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

扣除遞延所得税後的其他全面收益(虧損)
 
 
 
可供出售投資價值的未實現增值(下降)：
 
 
 
期內發生的未實現持有收益(虧損)
(57,287
)
 
225,887

已實現(收益)淨虧損重新分類，計入淨收益(虧損)
(121,229
)
 
(10,221
)
外幣換算調整
(44,689
)
 
5,516

綜合收益(虧損)
(311,879
)
 
716,680

可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損
232,791

 
(46,970
)
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失
33,058

 
(4,139
)
可供Arch使用的綜合收益(虧損)
$
(46,030
)
 
$
665,571





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拱形資本
8
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併股東權益變動表
(千美元)
 
(未經審計)
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
非累積優先股
 
 
 
期初和期末餘額
780,000

 
780,000

 
 
 
 
 
 
 
 
普通股
 
 
 
期初餘額
638

 
634

已發行普通股，淨額
4

 
2

期末餘額
642

 
636

 
 
 
 
額外實收資本
 
 
 
期初餘額
1,889,683

 
1,793,781

以股份為基礎的薪酬攤銷
28,602

 
25,908

其他變動
3,202


(84
)
期末餘額
1,921,487

 
1,819,605

 
 
 
 
留存收益
 
 
 
期初餘額
11,021,006

 
9,426,299

會計變更的累計影響(1)
(22,452
)
 
—

調整後的期初餘額
10,998,554

 
9,426,299

淨收益(損失)
(88,674
)
 
495,498

可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損
232,791

 
(46,970
)
優先股股息
(10,403
)
 
(10,403
)
期末餘額
11,132,268

 
9,864,424

 
 
 
 
累計其他綜合收益(虧損)，扣除遞延所得税後的淨額
 
 
 
期初餘額
212,091

 
(178,720
)
可供出售投資價值扣除遞延所得税後的未實現增值(下降)：
 
 
 
期初餘額
258,486

 
(114,178
)
期內未實現持有收益(虧損)，重新分類調整後的淨額
(178,516
)
 
215,666

非控制性權益期間未實現的持股收益(虧損)
33,179

 
(4,286
)
期末餘額
113,149

 
97,202

扣除遞延所得税後的外幣換算調整：
 
 
 
期初餘額
(46,395
)
 
(64,542
)
外幣換算調整
(44,689
)
 
5,516

可歸因於非控股權益的外幣換算調整
(121
)
 
147

期末餘額
(91,205
)
 
(58,879
)
期末餘額
21,944

 
38,323

 
 
 
 
以庫房形式持有的普通股，按成本計算
 
 
 
期初餘額
(2,406,047
)
 
(2,382,167
)
為國庫回購的股份
(83,050
)
 
(6,225
)
期末餘額
(2,489,097
)
 
(2,388,392
)
 
 
 
 
可供Arch使用的股東權益總額
11,367,244

 
10,114,596

不可贖回的非控股權益
492,785

 
838,081

股東權益總額
$
11,860,029

 
$
10,952,677


(1)通過ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(主題326)”見注1.


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9
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
綜合現金流量表
(千美元)
 
(未經審計)
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
經營活動
 

 
 

淨收益(損失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

將淨收益(虧損)與經營活動提供的現金淨額進行調整：
 
 
 
已實現(收益)淨虧損
362,964

 
(144,091
)
投資基金的淨收益或損失中的權益，使用權益法和其他收益或虧損進行核算
29,034

 
(29,752
)
無形資產攤銷
16,631

 
20,417

股份薪酬
28,549

 
25,891

以下內容中的更改：
 
 
 
損失準備金和損失調整費用，扣除未償損失和可收回的損失調整費用後的淨額
506,057

 
(6,005
)
未賺取保費，扣除放棄的未賺取保費後的淨額
392,802

 
156,393

應收保費
(418,457
)
 
(285,137
)
遞延收購成本
(75,135
)
 
(23,168
)
應付再保險餘額
79,807

 
62,605

其他項目，淨值
(223,124
)
 
(37,253
)
經營活動提供(用於)的現金淨額
610,454

 
235,398

投資活動
 

 
 

購買固定期限投資
(11,965,995
)
 
(7,444,470
)
購買股權證券
(760,683
)
 
(203,810
)
購買其他投資
(228,471
)
 
(324,593
)
出售固定期限投資的收益
11,723,123

 
7,076,590

出售股權證券所得收益
266,301

 
95,017

出售、贖回和其他投資的到期日所得收益
216,131

 
216,483

固定期限投資的贖回和到期日收益
198,356

 
100,424

衍生工具淨結算額
195,488

 
29,737

短期投資淨(買入)銷售
(11,777
)
 
292,601

與證券借貸有關的現金抵押品變動
55,001

 
(29,618
)
固定資產購置情況
(8,470
)
 
(9,423
)
其他
42,500

 
(93,731
)
投資活動提供(用於)的現金淨額
(278,496
)
 
(294,793
)
籌資活動
 

 
 

根據股份回購計劃購買普通股
(75,486
)
 
(2,871
)
已發行普通股收益淨額
(4,527
)
 
(1,901
)
借款收益
16,300

 
59,000

償還借款
—

 
(26,038
)
與證券借貸有關的現金抵押品變動
(55,001
)
 
29,618

不可贖回的非控股權益的第三方投資
(2,867
)
 
—

支付給可贖回非控制權益的股息
(1,181
)
 
(4,497
)
其他
(1,331
)
 
(1,389
)
支付的優先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
融資活動提供(用於)的現金淨額
(134,496
)
 
41,519

 
 
 
 
匯率變動對外幣現金和限制性現金的影響
(30,723
)
 
3,449

 
 
 
 
增加(減少)現金和限制性現金
166,739

 
(14,427
)
現金和限制性現金，年初
903,698

 
724,643

現金和限制性現金，期末
$
1,070,437

 
$
710,216




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拱形資本
10
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

 
1.    列報基礎和最近的會計公告
一般信息
Arch Capital Group Ltd.Arch Capital(“Arch Capital”)是一家百慕大公共有限責任公司，通過其全資子公司在全球範圍內提供保險、再保險和抵押保險。本協議所稱“公司”是指Arch Capital及其子公司。該公司的綜合財務報表包括沃特福德控股有限公司及其全資子公司(“沃特福德”)的業績。沃特福德是一家多線百慕大再保險公司。沃特福德自己的管理層和董事會對其業績和盈利能力負責。看見注12.
陳述的基礎
中期綜合財務報表乃按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制。所有重要的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。根據公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計和假設大不相同。管理層認為，隨附的未經審核中期綜合財務報表反映了中期公允業績報告所需的所有調整(包括正常經常性應計項目)。任何過渡期的結果不一定代表全年或未來任何時期的結果。
根據公認會計原則編制的財務報表中通常包括的若干資料及腳註披露已被精簡或遺漏；然而，管理層相信該等披露足以使所呈報的資料不具誤導性。本報告應與公司截至12月31日的10-K表格年度報告一併閲讀。2019(“2019年10-K表格”)，包括本公司經審計的綜合財務報表及相關附註。
該公司對某些上一年信息的列報進行了重新分類，以符合當前的列報。這種重新分類對公司的淨收入、綜合收益、股東權益或現金流沒有影響。除非另有説明，否則表格中的金額以千美元為單位，但股票金額除外。
 
近期會計公告
最近發佈的採用的會計準則
公司通過了2018年8月發佈的ASU 2018-13《公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化》。作為披露框架項目的一部分，ASU修訂了關於公允價值計量的披露要求，目的是提高財務報表附註中披露的有效性。本次更新中的修訂允許刪除(1)公允價值分級的第1級和第2級之間轉移的金額和原因；(2)各級之間轉移的政策；以及(3)第3級公允價值計量的估值過程。ASU在2019年12月15日之後的財年和這些財年的過渡期內有效。採用這一指導方針並沒有對公司的綜合財務報表產生實質性影響。
公司通過了ASU 2018-15“無形資產-商譽和其他-內部使用軟件(子主題350-40)”，並於2018年第三季度發佈。本ASU將雲計算安排(服務合同)中產生的某些實施成本資本化的要求與資本化開發或獲取內部使用軟件所產生的實施成本的要求保持一致。該標準適用於為財政年度發佈的財務報表，以及2019年12月15日之後開始的這些財政年度內的中期，並允許提前採用。該指南在採納方面提供了靈活性，允許對通過之日之後發生的所有實施成本進行追溯性調整或前瞻性調整。公司前瞻性地採納了這一指導方針，這對公司的合併財務報表沒有實質性影響。
2020年3月，SEC修訂了S-X規則3-10，涉及子公司作為發行人或擔保人和附屬公司，其證券被質押為抵押品的註冊債券發行的財務披露要求。這一新的指導方針縮小了要求子公司發行人和擔保人單獨編制財務報表的情況，並簡化了替代這些報表所需的替代披露。修正案將於2021年1月4日生效，允許提前通過。該公司選擇在截至2020年3月31日的季度應用修訂後的要求，不再提供其子公司Arch Capital Group(US)Inc.的註冊債務產生的簡明合併財務信息。和Arch Capital Finance LLC。這些信息在公司2019年10-K報表財務報表附註26中披露。
本公司通過了2016年6月發佈的ASU 2016-13年“金融工具-信貸損失(主題326)”。

拱形資本
 11
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

ASU採用新的信貸損失模型(當前預期信貸損失)來確定按攤銷成本計量的金融工具的信貸相關減值，包括可收回的再保險、合同持有人應收賬款和應收保費，並要求一個實體估計其壽命“預期信貸損失”，並記錄一項減值，當從金融資產的攤餘成本基礎中扣除時，該減值為預計從金融資產上收取的淨額。對預期信貸損失的估計應考慮歷史信息、當前信息以及合理和可支持的預測，包括對提前還款的估計。
ASU還修正了以前可供出售的債務證券的非臨時性減值模型，要求通過撥備賬户確認與信貸損失相關的減值，並將信貸損失金額限制在證券的攤銷成本基礎與其公允價值之間的差額。此外，證券處於未實現損失頭寸的時間長度將不再影響信用損失是否存在的確定。
公司通過了截至2020年3月31日的季度的ASU，確認了税後累計影響調整$22.5百萬至截至2020年1月1日的留存收益期初餘額。累積效應調整減少了留存收益，增加了信貸損失撥備。
重大會計政策
以下會計政策已更新，以反映公司採納新的信貸損失會計準則。
投資
本公司進行定期審查，以確定和評估與本公司可供出售投資相關的基於信貸的減值。該公司通過將預期的未來現金流量與證券的攤銷成本進行比較，得出估計的信貸損失。對預期未來現金流的估計，除其他因素外，還會考慮宏觀經濟狀況和財務狀況、發行人的近期和長期前景，以及本金和利息可收回的可能性。從2020年1月1日起，信貸損失通過可沖銷的備用金賬户確認，而不是攤銷成本的減少。可歸因於信貸以外因素的價值下降在其他全面收益中報告，而信貸損失撥備則計入已實現收益(損失)淨額。
對於公司打算出售或公司很可能需要在預期價值恢復之前出售的可供出售的投資，減值的全部金額計入淨額
 
已實現收益(虧損)。投資的新成本基礎是以前的攤銷成本基礎，減去在已實現收益(虧損)淨額中確認的減值。按公允價值計算，新成本基準不會針對任何後續回收進行調整。
本公司將應計投資收益與投資餘額分開報告，並選擇不對應計投資收益計入信貸損失準備金。. 任何無法收回的應計利息收入，在其被認為無法收回的期間予以核銷。
可收回的再保險項目
在正常業務過程中，本公司的子公司在條約或臨時基礎上通過按比例和超額損失再保險協議讓出部分保費和虧損。再保險可收回款項記錄為資產，以再保險人履行再保險協議下義務的能力為基礎。在某些情況下，本公司獲得抵押品，包括信用證和信託賬户，以進一步降低其再保險可收回項目的信用風險。該公司報告了扣除預期信貸損失準備金後的再保險可收回金額。這項津貼是根據本公司對未償還金額、其再保險人的財務狀況、所取得抵押品的金額和形式以及其他相關因素的持續檢討而釐定的。基於評級的違約概率和給定損失的違約方法被用來估計預期信用損失的撥備。任何信貸損失撥備都計入可收回期間的已實現淨收益(虧損)，並以s為單位進行修訂。後續期間以反映公司預期信貸損失估計的變化.
承包人應收賬款
該公司在美國的保險業務出具的某些保險單具有較大的免賠額，主要是在其建築業和國民賬户業務領域。根據該等合約，該公司有責任向申索人支付全部索償金額。本公司隨後由投保人退還可扣除的金額。這些金額按毛額計入合併資產負債表，作為承包人應付賬款和承包人應收賬款。如本公司無法向投保人收取欠款，本公司須對該等欠款負上法律責任。抵押品主要以信用證、現金和信託的形式從投保人處獲得，以減輕本公司的信用風險。
合同人應收賬款的報告是扣除預期信貸損失準備後的淨額。這項津貼是基於公司對未償還金額的持續審查、投保人信用狀況的變化、獲得的抵押品的金額和形式以及其他相關因素。基於評級的違約概率和給定損失的違約方法被用來估計預期信貸損失的撥備。任何信貸損失準備金都計入已實現收益淨額。

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(損失)在該期間，應收賬款被記錄下來，並在隨後的期間進行修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化.
應收保費
應收保費包括來自代理人、經紀人和被保險人的應收金額，以及保險、再保險和抵押保險保單的未到期金額。應收保費餘額是報告扣除預期信貸損失準備後的淨額。該公司通過持續審查未付金額、應收賬款的賬齡、歷史損失數據和交易對手財務實力措施來監控與應收保費相關的信用風險。該津貼還包括與爭議風險有關的估計無法收回的金額。被認為無法收回的金額從撥備中註銷。在某些情況下，公司有權將損失義務或未到期保費與應收保費相抵銷，從而降低信用風險。任何信貸損失準備金都計入應收賬款記錄期間的已實現淨收益(虧損)，並在隨後的期間進行修訂，以反映公司對預期信貸損失估計的變化。
最近頒佈的尚未採用的會計準則
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04“促進參考匯率改革對財務報告的影響”。本ASU為將GAAP應用於參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其他參考利率的投資、衍生品或其他交易提供了可選的權宜之計和例外預期因參考匯率改革而停產。除可選的權宜之計外，修訂還包括一項一般原則，允許實體將因參照改革而進行的合同修改視為不需要在修改日期重新計量合同或重新評估以前會計確定的事項。此外，公司可以一次性選擇出售、轉讓或同時出售和轉讓分類為持有至到期日的債務證券，這些證券參考了受參考匯率改革影響的利率，並在2020年1月1日之前被分類為持有至到期日。隨着參考匯率改革活動的進行，該標準可能會隨着時間的推移而選擇，直到2022年12月31日。我們目前正在評估採用這一指導方針對我們的財務狀況和經營結果的影響。
為有關公司尚未採用的其他會計準則的信息，請參閲公司2019年10-K表格中合併財務報表附註的附註3(R)“重要會計政策-最近的會計聲明”。
 
2.    共享交易記錄
基於股份的薪酬

在2020年第一季度，公司授予1,116,073股票期權，557,204業績份額獎勵(“PSA”)和單位(“PSU”)和910,879對某些員工的限制性股份和單位。股票期權在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估值。於二零二零年第一季已授出之購股權、PSA/PSU及限制性股份及單位之加權平均授出日期公允價值約為$8.14, $44.17和$42.36分別為每股。該等價值正在各自的實質歸屬期間攤銷。

在2019年第一季度，公司授予1,182,264股票期權，672,768PSA和PSU以及1,099,125對某些員工的限制性股份和單位。股票期權在授予日使用Black-Scholes期權定價模型進行估值。2019年第一季度已授出的股票期權、PSA/PSU以及限制性股份和單位的加權平均授出日公允價值約為$7.90, $35.83和$32.64分別為每股。該等價值正在各自的實質歸屬期間攤銷。

股份回購 
Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。自從股票回購計劃開始以來，Arch Capital已經回購了388.9百萬普通股，總購買價為$4.04十億。對於截至2020年3月31日的三個月，Arch Capital回購2.6百萬股份回購計劃下的股份，總回購價格為$75.5百萬。Arch Capital回購0.1百萬股份回購計劃下的股份，總回購價格為$2.9百萬在.期間截至2019年3月31日的三個月。在…2020年3月31日, $924.5百萬根據該計劃，可以進行股票回購，這可能會在2021年12月31日之前不時在公開市場或私人談判的交易中實施。根據該計劃進行回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮因素。

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3.    普通股每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法：
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
分子：
 
 
 
淨收益(損失)
$
(88,674
)
 
$
495,498

可歸因於非控制權益的金額
232,791

 
(46,970
)
可供Arch使用的淨收入
144,117

 
448,528

優先股息
(10,403
)
 
(10,403
)
Arch普通股股東可獲得的淨收入
$
133,714

 
$
438,125

 
 
 
 
分母：
 
 
 
加權平均已發行普通股和普通股等價物-基本
403,892,161

 
400,184,404

稀釋普通股等價物的影響：
 
 
 
非既得限制性股份
2,275,473

 
1,807,488

股票期權(1)
7,865,936

 
6,979,137

加權平均普通股和已發行普通股等價物-稀釋後的加權平均普通股和普通股等價物
414,033,570

 
408,971,029

 
 
 
 
普通股每股收益：
 
 
 
基本型
$
0.33

 
$
1.09

稀釋
$
0.32

 
$
1.07


(1)
某些股票期權並未計入每股攤薄收益的計算中，當股票期權的行使價格超過平均市場價格並將是反攤薄的，或者當將庫藏股方法應用於貨幣期權時，包括未確認補償在內的收益總和超過平均市場價格並將是反攤薄的。對於2020年第一季度和2019年第一季度，排除的股票期權數量為1,155,088和5,577,724分別為。

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4.    段信息
該公司將其業務分類為三承保部門-保險、再保險和抵押-以及二其他經營部門-“其他”和公司(非承保)。本公司採用會計指引中關於披露企業部門和相關信息的管理方法確定其應報告的部門。各分部的會計政策與本公司編制綜合財務報表時使用的會計政策相同。部門間業務分配給承保結果負責的部門。
該公司的保險、再保險和抵押部門均設有經理，負責各自部門的整體盈利能力，並直接向公司首席運營決策者、Arch Capital總裁兼首席執行官以及Arch Capital首席財務官負責。首席運營決策者不會評估業績、衡量股本回報率，也不會在業務基礎上做出資源分配決策。管理層根據承保收入或虧損衡量其三個承保部門的部門業績。除商譽及無形資產外，本公司並不按承銷分部管理資產，因此，投資收益不會分配至各承銷分部。
保險部門由該公司的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：建築和國民賬户；超額和過剩傷亡；貸款人產品；專業線；項目；房地產、能源、海洋和航空；旅行、事故和健康；以及其他(包括替代市場、超額工人補償和擔保業務)。
再保險部門由該公司的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品系列。產品線包括：意外傷害；海運和航空；其他專業；財產災難；不包括財產災難的財產(單一風險的損失，包括超額損失和按比例分配的損失)；以及其他(包括人壽再保險、意外傷害衝突和其他)。
抵押貸款部門包括該公司在美國和國際的抵押保險和再保險業務，以及政府支持的企業(“GSE”)信用風險分擔交易。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合併後的“Arch MI U.S.”)聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)都批准為合格的抵押貸款保險人，這兩家公司都是GSE。
公司(非承保)部門的業績包括淨投資收入、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他、利息支出、與公司非累積優先股相關的項目、已實現淨收益或虧損淨額(包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的股本、淨匯兑損益和所得税。這些金額不包括“其他”部分的結果。
‘Other’部分包括Watford的結果(請參見注12)。對於“其他”部門，業績是基於淨收益或虧損來衡量的。

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下表概述了公司按部門劃分的承保收入或虧損，以及承保收入或虧損與ARCH普通股股東可獲得的淨收入的對賬：
 
三個月後結束
 
2020年3月31日
 
保險
 
再保險
 
按揭
 
小計
 
其他
 
總計
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
毛保費(1)
$
1,207,645

 
$
1,122,519

 
$
368,945

 
$
2,698,537

 
$
234,902

 
$
2,832,830

讓出保費
(378,897
)
 
(325,339
)
 
(44,327
)
 
(747,991
)
 
(48,202
)
 
(695,584
)
承保的淨保費
828,748

 
797,180

 
324,618

 
1,950,546

 
186,700

 
2,137,246

未賺取保費的變動
(112,829
)
 
(253,720
)
 
20,408

 
(346,141
)
 
(46,661
)
 
(392,802
)
賺取的淨保費
715,919

 
543,460

 
345,026

 
1,604,405

 
140,039

 
1,744,444

其他承保收益(虧損)
—

 
2,120

 
4,599

 
6,719

 
133

 
6,852

虧損和虧損調整費用
(507,108
)
 
(430,069
)
 
(67,566
)
 
(1,004,743
)
 
(110,676
)
 
(1,115,419
)
採購費用
(107,337
)
 
(79,606
)
 
(38,536
)
 
(225,479
)
 
(21,804
)
 
(247,283
)
其他運營費用
(129,649
)
 
(45,297
)
 
(45,896
)
 
(220,842
)
 
(13,702
)
 
(234,544
)
承保收益(虧損)
$
(28,175
)
 
$
(9,392
)
 
$
197,627

 
160,060

 
(6,010
)
 
154,050

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨投資收益
 
 
 
 
 
 
113,028

 
32,125

 
145,153

已實現淨收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
(72,109
)
 
(294,851
)
 
(366,960
)
投資基金淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算
 
 
 
 
 
 
(4,209
)
 
—

 
(4,209
)
其他收入(虧損)
 
 
 
 
 
 
8,548

 
—

 
8,548

公司費用(2)
 
 
 
 
 
 
(18,201
)
 
—

 
(18,201
)
交易成本和其他(2)
 
 
 
 
 
 
(2,595
)
 
—

 
(2,595
)
無形資產攤銷
 
 
 
 
 
 
(16,631
)
 
—

 
(16,631
)
利息費用
 
 
 
 
 
 
(25,245
)
 
(7,310
)
 
(32,555
)
淨匯兑收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
63,307

 
9,364

 
72,671

所得税前收入(虧損)
 
 
 
 
 
 
205,953

 
(266,682
)
 
(60,729
)
所得税費用
 
 
 
 
 
 
(27,945
)
 
—

 
(27,945
)
淨收益(損失)
 
 
 
 
 
 
178,008

 
(266,682
)
 
(88,674
)
可贖回的非控制權益的金額
 
 
 
 
 
 
(57
)
 
(1,096
)
 
(1,153
)
可歸因於不可贖回的非控制權益的金額
 
 
 
 
 
 
—

 
233,944

 
233,944

可供Arch使用的淨收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
177,951

 
(33,834
)
 
144,117

優先股息
 
 
 
 
 
 
(10,403
)
 
—

 
(10,403
)
可供ARCH普通股股東使用的淨收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
$
167,548

 
$
(33,834
)
 
$
133,714

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
損耗率
70.8
%
 
79.1
%
 
19.6
%
 
62.6
%
 
79.0
%
 
63.9
%
收購費用比率
15.0
%
 
14.6
%
 
11.2
%
 
14.1
%
 
15.6
%
 
14.2
%
其他運營費用比率
18.1
%
 
8.3
%
 
13.3
%
 
13.8
%
 
9.8
%
 
13.4
%
合併比率
103.9
%
 
102.0
%
 
44.1
%
 
90.5
%
 
104.4
%
 
91.5
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商譽和無形資產
$
268,296

 
$
2,516

 
$
426,988

 
$
697,800

 
$
7,650

 
$
705,450

(1)
包括在每個分部的毛保費中的某些金額與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中取消了分部間交易。
(2)
某些費用已從“公司費用”中剔除，並反映在“交易費用和其他費用”中。


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三個月後結束
 
2019年3月31日
 
保險
 
再保險
 
按揭
 
小計
 
其他
 
總計
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
毛保費(1)
$
941,954

 
$
682,855

 
$
356,050

 
$
1,980,453

 
$
186,689

 
$
2,077,879

讓出保費
(320,622
)
 
(231,567
)
 
(48,798
)
 
(600,581
)
 
(41,302
)
 
(552,620
)
承保的淨保費
621,332

 
451,288

 
307,252

 
1,379,872

 
145,387

 
1,525,259

未賺取保費的變動
(67,827
)
 
(104,923
)
 
15,650

 
(157,100
)
 
707

 
(156,393
)
賺取的淨保費
553,505

 
346,365

 
322,902

 
1,222,772

 
146,094

 
1,368,866

其他承保收益(虧損)
—

 
4,377

 
3,856

 
8,233

 
592

 
8,825

虧損和虧損調整費用
(356,723
)
 
(239,810
)
 
(11,149
)
 
(607,682
)
 
(110,850
)
 
(718,532
)
採購費用
(82,824
)
 
(54,326
)
 
(31,672
)
 
(168,822
)
 
(29,026
)
 
(197,848
)
其他運營費用
(113,396
)
 
(35,704
)
 
(39,875
)
 
(188,975
)
 
(12,188
)
 
(201,163
)
承保收益(虧損)
$
562

 
$
20,902

 
$
244,062

 
265,526

 
(5,378
)
 
260,148

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨投資收益
 
 
 
 
 
 
121,249

 
35,700

 
156,949

已實現淨收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
111,124

 
29,132

 
140,256

投資基金淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算
 
 
 
 
 
 
46,867

 
—

 
46,867

其他收入(虧損)
 
 
 
 
 
 
1,083

 
—

 
1,083

公司費用(2)
 
 
 
 
 
 
(16,772
)
 
—

 
(16,772
)
交易成本和其他(2)
 
 
 
 
 
 
(1,190
)
 
—

 
(1,190
)
無形資產攤銷
 
 
 
 
 
 
(20,417
)
 
—

 
(20,417
)
利息費用
 
 
 
 
 
 
(23,482
)
 
(5,583
)
 
(29,065
)
淨匯兑收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
5,175

 
(1,650
)
 
3,525

所得税前收入
 
 
 
 
 
 
489,163

 
52,221

 
541,384

所得税費用
 
 
 
 
 
 
(45,886
)
 
—

 
(45,886
)
淨收入
 
 
 
 
 
 
443,277

 
52,221

 
495,498

可贖回的非控制權益的金額
 
 
 
 
 
 
—

 
(4,588
)
 
(4,588
)
可歸因於不可贖回的非控制權益的金額
 
 
 
 
 
 
—

 
(42,382
)
 
(42,382
)
可供Arch使用的淨收入
 
 
 
 
 
 
443,277

 
5,251

 
448,528

優先股息
 
 
 
 
 
 
(10,403
)
 
—

 
(10,403
)
Arch普通股股東可獲得的淨收入
 
 
 
 
 
 
$
432,874

 
$
5,251

 
$
438,125

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
承保比率
 

 
 

 
 

 
 
 
 

 
 

損耗率
64.4
%
 
69.2
%
 
3.5
%
 
49.7
%
 
75.9
%
 
52.5
%
收購費用比率
15.0
%
 
15.7
%
 
9.8
%
 
13.8
%
 
19.9
%
 
14.5
%
其他運營費用比率
20.5
%
 
10.3
%
 
12.3
%
 
15.5
%
 
8.3
%
 
14.7
%
合併比率
99.9
%
 
95.2
%
 
25.6
%
 
79.0
%
 
104.1
%
 
81.7
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商譽和無形資產
$
156,735

 
$
—

 
$
494,830

 
$
651,565

 
$
7,650

 
$
659,215


(1)
包括在每個分部的毛保費中的某些金額與分部間交易有關。因此，各分部的毛保費總和與上表所示的毛保費總額不符，原因是總保費中取消了分部間交易。
(2)
某些費用已從“公司費用”中剔除，並反映在“交易費用和其他費用”中。


拱形資本
 17
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
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5.    損失準備金和損失調整費用
下表是對虧損和調虧費用的分析，以及對期初和期末損失準備金和調虧費用的對賬：
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
期初損失準備金及調虧費用
$
13,891,842

 
$
11,853,297

可追回的未付虧損和虧損調整費用
4,082,650

 
2,814,291

期初淨虧損準備及調虧費用
9,809,192

 
9,039,006

 
 
 
 
已發生的淨虧損和與發生在以下方面的虧損有關的虧損調整費用：
 
 
 
當年
1,134,442

 
757,964

前幾年
(19,023
)
 
(39,432
)
已發生淨虧損和虧損調整費用合計
1,115,419

 
718,532

 
 
 
 
追溯再保險交易(1)
60,635

 
(225,500
)
 
 
 
 
淨匯兑(收益)損失和其他
(142,573
)
 
(504
)
 
 
 
 
已支付淨虧損和與以下情況有關的虧損調整費用：
 
 
 
當年
(41,260
)
 
(64,340
)
前幾年
(561,947
)
 
(427,312
)
已支付淨虧損和虧損調整費用合計
(603,207
)
 
(491,652
)
 
 
 
 
期末淨損失準備金和損失調整費用
10,239,466

 
9,039,882

可追回的未付虧損和虧損調整費用
4,070,114

 
2,970,159

期末損失準備金和損失調整費用
$
14,309,580

 
$
12,010,041

(1)
在2020年第一季度，本公司的一家子公司簽訂了再保險協議，以結束之前由第三方安排覆蓋的2017和前幾年賬户的協議，而在2019年第一季度，本公司的一家子公司與第三方再保險人簽訂了追溯再保險交易，以對與某些美國保險敞口相關的徑流負債進行再保險。

淺談上年度損失準備的發展

2020年第一季度

在.期間2020年第一季度，公司在上年虧損準備金的基礎上錄得淨有利發展$19.0百萬，它由以下幾個部分組成$1.1百萬從保險業的有利發展來看，$11.6百萬在再保險部分，$6.1百萬從抵押貸款部門和$0.2百萬來自“其他”部分。
保險板塊淨利好發展$1.1百萬，或0.2損失率點，對於2020年第一季度包括$3.9百萬在短尾線路上的淨有利發展，$7.9百萬中尾線的淨不利發展和$5.2百萬在長尾線路上淨有利的發展。短尾航線的淨有利發展主要得益於2018年和之前事故年度的貸款人產品和財產(包括海上以外的特殊風險)準備金(即，虧損發生的年份)。中尾線的淨不利發展包括$13.2百萬在大多數事故年份，合同約束業務的不利發展，部分抵消了
 
$5.1百萬有利於職業責任業務的發展。較長尾線的淨有利發展，主要與2017年事故年推動的建築業務有關。
再保險板塊淨利好發展$11.6百萬，或2.1損失率點，對於2020年第一季度包括$21.5百萬短尾線和中尾線淨有利發展和淨不利發展$9.9百萬排成長長的線條。反映在短尾和中尾線路上的淨有利發展$11.9百萬在大多數承保年份中，其他專業領域的良好發展(即，可歸因於開始日期或續簽日期在給定12個月內的合同的所有保費和損失)以及$10.5百萬從房地產巨災業務的有利發展來看，主要是從2015年到2019年承保年度。這樣的數額被部分抵消了$4.3百萬在2018年承保年度的推動下，房地產巨災業務以外的房地產業務出現了不利發展。長尾航線的不利發展反映了不同承保年度的傷亡準備金增加。

拱形資本
 18
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抵押貸款部門的淨有利發展是$6.1百萬，或1.8損失率點，對於2020年第一季度。這個2020年第一季度發展主要是由第二留置權業務和學生貸款業務的代位權回收推動的。
2019年第一季度
2019年第一季度，公司在上年虧損準備金的基礎上錄得淨有利發展$39.4百萬，它由以下幾個部分組成$4.4百萬從保險業的有利發展來看，$36.6百萬從抵押貸款部門和$0.1百萬從“Other”段開始，部分偏移$1.7百萬來自再保險部門的不利發展。

保險板塊淨利好發展$4.4百萬，或0.82019年第一季度的損失率點包括$9.7百萬在短尾線路上的淨有利發展，$7.0百萬中尾線的淨不利發展和$1.7百萬在長尾線路上淨有利的發展。短尾航線的淨有利發展主要來自2017年事故年(即發生虧損的年份)的財產(包括海洋以外的特殊風險)準備金。中尾線的淨不利發展主要是由於$7.7百萬程序業務的不利發展和$6.0百萬對合同捆綁業務的不利發展。這樣的數額被部分抵消了$6.7百萬在大多數事故年，其他中尾線(包括專業責任和擔保業務)的淨有利發展。
 
再保險部門的淨不利發展$1.7百萬，或0.52019年第一季度的損失率點包括$6.2百萬來自短尾線的淨不利發展，部分抵消了$4.5百萬從長尾線和中尾線的淨有利發展。短尾線路的淨不利發展包括$13.8百萬來自財產巨災和財產以外的財產巨災儲備，主要是由於#年臺風傑比的儲備增加所致。$16.0百萬基於接收到來自分支機構的更新信息和附加更新的行業數據。這些數額被淨有利的發展所部分抵消。$9.6百萬其他專業儲備，主要來自2016年和2018年承保年度(即，合同的開始日期或續簽日期在給定的12個月內的所有溢價和虧損)。長尾和中尾航線的良好發展反映了大多數承保年份傷亡和海洋儲備的減少。

抵押貸款部門的淨有利發展是$36.6百萬，或11.32019年第一季度的損失率點。2019年第一季度的發展主要是由第一留置權業務的持續優惠索賠率和第二留置權業務的代位權回收推動的。

拱形資本
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6.    預期信貸損失撥備
應收保費
下表提供了公司保費應收賬款的預期信貸損失撥備的前滾。
 
 
2020年3月31日
 
 
保費應收賬款，扣除津貼後的淨額
 
預期信貸損失撥備
期初餘額
 
$
1,778,717

 
$
21,003

會計變更的累積效應(1)
 
 
 
6,539

預期信貸損失撥備變動
 
 
 
448

從津貼中扣除的沖銷
 
 
 
—

期末餘額
 
$
2,155,204

 
$
27,990

(1)通過ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(話題326)”看見注1.
可收回的再保險項目
下表提供了本公司可收回再保險的預期信貸損失撥備的前滾。
 
 
2020年3月31日
 
 
再保險可追回款項，扣除津貼後的淨額
 
預期信貸損失撥備
期初餘額
 
$
4,346,816

 
$
1,364

會計變更的累積效應(1)
 
 
 
12,010

增加本期預期信貸損失撥備
 
 
 
326

從津貼中扣除的沖銷
 
 
 
—

期末餘額
 
$
4,303,135

 
$
13,700


(1)通過ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(主題326)”見注1.
 
在2020年3月31日和2019年12月31日，大約60.8%和61.2%已支付和未支付的損失(不包括割讓的未到期保費)的再保險可追回金額為$4.32十億和$4.35十億分別來自上午最佳評級為“A-”或更好的運營商，而38.4%和38.8%，分別來自未評級的公司。對於未評級的項目，超過90%於2020年3月31日和2019年12月31日通過再保險信託或信用證進行擔保。任何一家承運人可收回的最大再保險金額約為1.9%和1.7%，分別佔Arch於2020年3月31日和2019年12月31日可獲得的股東權益總額的百分比。
承包人應收賬款
下表提供了本公司合同持有人應收賬款的預期信貸損失撥備的前滾。
 
 
2020年3月31日
 
 
承包人應收賬款，扣除津貼後的淨額
 
預期信貸損失撥備
期初餘額
 
$
2,119,460

 
$
—

會計變更的累積效應(1)
 
 
 
6,663

增加本期預期信貸損失撥備
 
 
 
2,375

從津貼中扣除的沖銷
 
 
 
—

期末餘額
 
$
2,140,724

 
$
9,038

(1)通過ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(話題326)”看見注1.


拱形資本
 20
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7.    投資信息

在…2020年3月31日，可投資資產總額為$24.88十億包括$22.38十億由本公司持有，並$2.50十億歸因於沃特福德。
可供出售的投資
下表彙總了歸類為可供出售的公司證券的公允價值和成本或攤銷成本：
 
估計數
公平
價值
 
毛
未實現
利得
 
毛
未實現
損失
 
預期信貸損失撥備(2)
 
成本或
攤銷
成本
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
$
6,552,825

 
$
176,246

 
$
(118,340
)
 
$
(7,233
)
 
$
6,502,152

抵押貸款支持證券
466,045

 
16,006

 
(6,208
)
 
(208
)
 
456,455

市政債券
862,415

 
27,287

 
(7,550
)
 
(23
)
 
842,701

商業抵押貸款支持證券
780,358

 
11,657

 
(18,410
)
 
(306
)
 
787,417

美國政府和政府機構
4,574,630

 
143,987

 
(300
)
 
—

 
4,430,943

非美國政府證券
2,035,459

 
57,289

 
(105,533
)
 
—

 
2,083,703

資產支持證券
1,747,281

 
12,155

 
(91,668
)
 
(2,139
)
 
1,828,933

總計
17,019,013

 
444,627

 
(348,009
)
 
(9,909
)
 
16,932,304

短期投資
944,531

 
2,461

 
(2,779
)
 
(29
)
 
944,878

總計
$
17,963,544

 
$
447,088

 
$
(350,788
)
 
$
(9,938
)
 
$
17,877,182

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
$
6,406,591

 
$
191,889

 
$
(12,793
)
 
 
 
$
6,227,495

抵押貸款支持證券
562,309

 
9,669

 
(931
)
 
 
 
553,571

市政債券
881,926

 
24,628

 
(2,213
)
 
 
 
859,511

商業抵押貸款支持證券
733,108

 
14,951

 
(2,330
)
 
 
 
720,487

美國政府和政府機構
4,916,592

 
36,600

 
(10,134
)
 
 
 
4,890,126

非美國政府證券
2,078,757

 
48,549

 
(20,330
)
 
 
 
2,050,538

資產支持證券
1,683,753

 
24,017

 
(4,724
)
 
 
 
1,664,460

總計
17,263,036

 
350,303

 
(53,455
)
 
 
 
16,966,188

短期投資
956,546

 
811

 
(1,548
)
 
 
 
957,283

總計
$
18,219,582

 
$
351,114

 
$
(55,003
)
 
 
 
$
17,923,471

(1)
在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過固定期限的公允價值。就本表而言，本公司已扣除按公允價值借出證券而收取的抵押品，而包括按公允價值借出證券而質押的證券。見“-證券借貸協議”。
(2)
從2020年1月1日起，公司採用了ASU 2016-13，因此，公司可供出售投資的任何信用減值損失都被記錄為津貼，但可能會被沖銷。看見注1。

拱形資本
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2020年第一季度Form 10-Q
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

下表彙總了所有處於未實現虧損狀況的可供出售證券的公允價值和按證券處於持續未實現虧損狀況的時間長短劃分的未實現虧損總額：
 
不到12個月
 
12個月或更長時間
 
總計
 
估計數
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公平
價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公平
價值
 
毛
未實現
損失
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
$
2,377,206

 
$
(116,795
)
 
$
7,865

 
$
(1,545
)
 
$
2,385,071

 
$
(118,340
)
抵押貸款支持證券
99,108

 
(6,183
)
 
116

 
(25
)
 
99,224

 
(6,208
)
市政債券
278,557

 
(7,550
)
 
—

 
—

 
278,557

 
(7,550
)
商業抵押貸款支持證券
419,028

 
(18,075
)
 
2,342

 
(335
)
 
421,370

 
(18,410
)
美國政府和政府機構
216,620

 
(300
)
 
2,000

 
—

 
218,620

 
(300
)
非美國政府證券
1,484,987

 
(105,533
)
 
—

 
—

 
1,484,987

 
(105,533
)
資產支持證券
1,003,251

 
(86,283
)
 
28,724

 
(5,385
)
 
1,031,975

 
(91,668
)
總計
5,878,757

 
(340,719
)
 
41,047

 
(7,290
)
 
5,919,804

 
(348,009
)
短期投資
83,196

 
(2,779
)
 
—

 
—

 
83,196

 
(2,779
)
總計
$
5,961,953

 
$
(343,498
)
 
$
41,047

 
$
(7,290
)
 
$
6,003,000

 
$
(350,788
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
$
675,131

 
$
(12,350
)
 
$
37,671

 
$
(443
)
 
$
712,802

 
$
(12,793
)
抵押貸款支持證券
102,887

 
(927
)
 
203

 
(4
)
 
103,090

 
(931
)
市政債券
220,296

 
(2,213
)
 
—

 
—

 
220,296

 
(2,213
)
商業抵押貸款支持證券
147,290

 
(2,302
)
 
2,683

 
(28
)
 
149,973

 
(2,330
)
美國政府和政府機構
1,373,127

 
(10,089
)
 
32,058

 
(45
)
 
1,405,185

 
(10,134
)
非美國政府證券
1,224,243

 
(20,163
)
 
37,610

 
(167
)
 
1,261,853

 
(20,330
)
資產支持證券
441,522

 
(3,334
)
 
48,313

 
(1,390
)
 
489,835

 
(4,724
)
總計
4,184,496

 
(51,378
)
 
158,538

 
(2,077
)
 
4,343,034

 
(53,455
)
短期投資
95,777

 
(1,548
)
 
—

 
—

 
95,777

 
(1,548
)
總計
$
4,280,273

 
$
(52,926
)
 
$
158,538

 
$
(2,077
)
 
$
4,438,811

 
$
(55,003
)
(1)
在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過固定期限的公允價值。就本表而言，本公司已扣除按公允價值借出證券而收取的抵押品，而包括按公允價值借出證券而質押的證券。見“-證券借貸協議”。

在…2020年3月31日，在批量的基礎上，大約5,420安檢地段的總數約為9,960證券批次處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單個批次的最大未實現虧損為$6.3百萬。在…2019年12月31日，在批量的基礎上，大約2,230安檢地段的總數約為9,590證券批次處於未實現虧損狀態，公司固定到期日投資組合中單個批次的最大未實現虧損為$0.9百萬.

拱形資本
 22
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

本公司固定期限的合同到期日如下表所示。預期到期日是管理層的最佳估計，將與合同到期日有所不同，因為借款人可能有權在有或沒有催繳或預付罰款的情況下催繳或預付債務。
 
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
成熟性
 
估計數
公平
價值
 
攤銷
成本
 
估計數
公平
價值
 
攤銷
成本
在一年或更短的時間內到期
 
$
445,134

 
$
445,701

 
$
428,659

 
$
423,617

在一年到五年後到期
 
9,622,046

 
9,558,975

 
10,126,403

 
9,996,206

在五年至十年後到期
 
3,435,903

 
3,358,574

 
3,317,535

 
3,219,567

10年後到期
 
522,246

 
496,249

 
411,269

 
388,280

 
 
14,025,329

 
13,859,499

 
14,283,866

 
14,027,670

抵押貸款支持證券
 
466,045

 
456,455

 
562,309

 
553,571

商業抵押貸款支持證券
 
780,358

 
787,417

 
733,108

 
720,487

資產支持證券
 
1,747,281

 
1,828,933

 
1,683,753

 
1,664,460

總計(1)
 
$
17,019,013

 
$
16,932,304

 
$
17,263,036

 
$
16,966,188


(1)
在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，本公司已扣除按公允價值借出證券而收取的抵押品，而包括按公允價值借出證券而質押的證券。
見“-證券借貸協議”。

證券借貸協議
本公司與金融機構訂立證券借貸協議，以增加投資收入，透過借貸代理將若干證券短期借給第三方，主要是主要經紀公司。該公司對其借出的證券保持法律控制(在公司資產負債表上顯示為“在證券借貸項下以公允價值質押的證券”)，保留與借出的證券相關的收益和現金流，並從借款人那裏收取臨時使用證券的費用。如果借款人資不抵債或無法歸還從公司借出的任何證券，與貸款代理簽訂的賠償協議將保護公司。
該公司以現金或美國政府和政府機構證券的形式收到抵押品(在公司資產負債表上顯示為“通過證券借貸收到的抵押品，公允價值”)。在…2020年3月31日，證券借貸收到的現金抵押品的公允價值為$26.2百萬而收到的證券抵押品的公允價值是$156.1百萬。在…2019年12月31日，證券借貸收到的現金抵押品的公允價值為$81.2百萬，而收到的證券抵押品的公允價值為$307.2百萬.

拱形資本
 23
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

根據本公司的證券借貸交易持有的抵押品的賬面價值，按主要投資類別和標的協議的剩餘合同到期日分列如下：
 
 
協議的剩餘合同到期日
 
 
通宵不間斷
 
少於30天
 
30-90天
 
90天或以上
 
總計
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國政府和政府機構
 
$
144,375

 
$
—

 
$
14,316

 
$
—

 
$
158,691

公司債券
 
11,715

 
—

 
—

 
—

 
11,715

股權證券
 
11,868

 
—

 
—

 
—

 
11,868

總計
 
$
167,958

 
$
—

 
$
14,316

 
$
—

 
$
182,274

年證券借貸抵銷披露確認負債總額附註9
 
$
—

年與證券借貸有關的金額不包括在抵銷披露中注9
 
$
182,274

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國政府和政府機構
 
$
240,332

 
$
—

 
$
115,973

 
$
—

 
$
356,305

公司債券
 
2,570

 
—

 
—

 
—

 
2,570

股權證券
 
29,491

 
—

 
—

 
—

 
29,491

總計
 
$
272,393

 
$
—

 
$
115,973

 
$
—

 
$
388,366

年證券借貸抵銷披露確認負債總額注9
 
$
—

年與證券借貸有關的金額不包括在抵銷披露中注9
 
$
388,366


股權證券，按公允價值計算
在…2020年3月31日，本公司持有$1.18十億股權證券，按公允價值計算，與$838.9百萬在…2019年12月31日。這些持有量包括主要在消費週期性和非週期性、技術、通信和金融部門上市交易的普通股，以及固定收益、股票和其他部門的交易所交易基金(ETF)。
其他投資
下表按戰略彙總了公司使用公允價值期權計入的投資中包括的其他投資：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
定期貸款投資
$
1,135,584

 
$
1,326,018

放款
544,308

 
602,841

信貸相關資金
111,874

 
123,020

能量
63,057

 
97,402

投資級固定收益
137,370

 
151,594

基礎設施
33,644

 
61,786

私募股權
51,284

 
49,376

房地產
14,296

 
17,279

總計
$
2,091,417

 
$
2,429,316


 
使用權益法核算投資
下表按戰略彙總了公司使用權益法核算的投資：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
信貸相關資金
$
421,943

 
$
428,437

股票
256,249

 
293,686

房地產
254,957

 
246,851

放款
194,132

 
202,690

私募股權
154,322

 
144,983

基礎設施
283,147

 
235,033

能量
111,305

 
108,716

總計
$
1,676,055

 
$
1,660,396


本公司的某些其他投資是投資基金，本公司有權按每個投資基金的認購協議中所述的商定價值贖回這些投資基金。根據各種認購協議的條款，對投資基金的投資可以按日、按月、按季或按其他條款贖回。可能影響公司贖回這些投資基金能力的兩個常見贖回限制是閘門和鎖閉。閘機是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過投資基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理有序清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金。禁閉期

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是根據合同要求投資者在有能力贖回之前持有證券的初始時間。如果投資基金有資格贖回，則在通知後贖回該基金的時間可能需要數週或數月。
公允價值期權 
下表彙總了使用公允價值選項核算的公司資產：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
固定期限
$
734,694

 
$
754,452

其他投資
2,091,417

 
2,429,316

短期投資
396,409

 
377,014

股權證券
87,997

 
102,695

使用公允價值選項計入的投資
$
3,310,517

 
$
3,663,477


有限合夥利益
在正常的活動過程中，公司投資於有限合夥企業，這是其整體投資戰略的一部分。這些金額包括在“使用權益法計入的投資”和“使用公允價值期權計入的投資”中。該公司已決定不需要合併這些投資，因為它不是基金的主要受益者。這個公司與這些投資有關的最大虧損風險僅限於公司綜合資產負債表中報告的投資賬面金額和任何未出資的 承諾。
下表彙總了有限合夥權益中公司按資產負債表行項目具有可變權益的投資：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
使用權益法核算投資(1)
1,676,055

 
1,660,396

使用公允價值期權計入的投資(2)
170,515

 
188,283

總計
$
1,846,570

 
$
1,848,679

(1)
未供資的承付款總額為$1.30十億在…2020年3月31日，與$1.36十億在…2019年12月31日.
(2)
未供資的承付款總額為$40.2百萬在…2020年3月31日，與$41.7百萬在…2019年12月31日.
 
淨投資收益
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
三個月後結束
 
 
 
固定期限
$
114,847

 
$
129,799

定期貸款
23,170

 
24,616

股權證券
6,007

 
2,988

短期投資
4,896

 
4,179

其他(1)
19,406

 
21,196

總投資收益
168,326

 
182,778

投資費用
(23,173
)
 
(25,829
)
淨投資收益
$
145,153

 
$
156,949

(1)
包括投資基金和其他項目的收入分配。
已實現淨收益(虧損)
已實現淨收益(虧損)(包括金融資產信貸損失準備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)如下：
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
三個月後結束
 
 
 
可供出售的證券：
 

 
 

投資銷售毛利
$
178,200

 
$
43,365

投資銷售毛損
(31,968
)
 
(31,656
)
使用公允價值選項核算的資產和負債公允價值變動：
 
 
 
固定期限
(127,666
)
 
31,148

其他投資
(307,800
)
 
18,195

股權證券
(4,909
)
 
4,266

短期投資
(8,681
)
 
720

股權證券，按公允價值計算：
 
 
 
期內銷售已實現淨收益(虧損)
(539
)
 
10,930

截至報告日仍持有的權益證券的未實現淨收益(虧損)
(175,566
)
 
37,136

信貸損失撥備：
 
 
 
相關投資
(9,320
)
 
—

與承保相關的業務
(3,270
)
 
—

減值淨損失
(533
)
 
(1,309
)
衍生工具(1)
127,189

 
35,871

其他
(2,097
)
 
(8,410
)
已實現淨收益(虧損)
$
(366,960
)
 
$
140,256


(1)
看見注9有關本公司衍生工具的資料，請參閲。

運用權益法核算投資基金淨收益(虧損)中的權益
該公司記錄了$4.2百萬與使用權益法核算的投資基金有關2020年第一季度，而收入是$46.9百萬為.2019年第一季度。在應用權益法時，投資最初按成本記錄，隨後根據公司在基金淨收益或虧損(包括市場變化)中的比例進行調整

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基金中標的證券的價值)。根據投資基金提供的報告，這類投資一般會滯後一至三個月記錄。
預期信貸損失撥備
下表提供了該公司分類為可供出售的證券的預期信貸損失撥備的前滾：
 
 
2020年3月31日
 
 
結構性證券(1)
 
市政
債券
 
公司
債券
 
短期投資
 
總計
三個月
 
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

會計變更的累積影響
 
517

 
—

 
117

 
—

 
634

增加本期預期信貸損失撥備
 
2,146

 
23

 
7,151

 
29

 
9,349

增加(減少)先前確認的預期信貸損失
 
(2
)
 
—

 
(21
)
 
—

 
(23
)
因處置而減少的
 
(7
)
 
—

 
(15
)
 
—

 
(22
)
從津貼中扣除的沖銷
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

期末餘額
 
$
2,654

 
$
23

 
$
7,232

 
$
29

 
$
9,938

(1)
包括資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。

受限資產
本公司須向各監管機構維持主要由固定期限組成的存款資產，以支持其承銷業務。該公司的子公司在信託賬户中保留資產，作為與關聯公司交易的抵押品，並在單獨的投資組合中進行投資，主要是為了向第三方提供信用證的抵押品或擔保。見公司2019年10-K表格中合併財務報表附註的附註17“承付款和或有事項”。
下表詳細説明瞭公司受限資產的價值：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
用作抵押品或擔保的資產：
 

 
 

關聯交易
$
4,540,455

 
$
4,526,761

第三方協議
2,277,298

 
2,278,248

存放在美國監管機構的存款
831,411

 
797,371

存放在非美國監管機構的存款
162,336

 
119,238

受限資產總額
$
7,811,500

 
$
7,721,618




 
此外，Watford維持有擔保的信貸安排，以提供用於投資目的的借款能力和總回報掉期協議，並維持為此類目的質押的資產。本公司不為Watford提供擔保或提供信貸支持，本公司對Watford的財務風險僅限於其對Watford的優先票據、普通股和優先股以及由再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。自.起2020年3月31日和2019年12月31日，沃特福德舉行$1.06十億和$1.0十億分別以質押資產抵押上述信貸安排。
現金與限制性現金的對賬
下表詳細説明瞭合併資產負債表內現金和限制性現金的對賬情況：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
現金
$
882,284

 
$
726,230

限制性現金(包括在“其他資產”中)
$
188,153

 
$
177,468

現金和限制性現金
$
1,070,437

 
$
903,698




拱形資本
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8.    公允價值
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。它將公允價值定義為在計量日期出售資產所收到的價格，或在市場參與者之間有序轉移負債所支付的價格。此外，它還為公允價值計量的披露建立了一個三級估值層次結構。估值層次是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的透明度。給定公允價值計量所在的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的(級別1為最高優先級，級別3為最低優先級)。
層次結構中的級別定義如下：
1級：
估值方法的輸入是反映以下項目報價(未調整)的可觀察輸入雷同的資產或負債活躍的市場
第2級：
估值方法的投入包括活躍市場上類似資產和負債的報價，以及該資產或負債在幾乎整個金融工具期限內可直接或間接觀察到的投入。
第3級：
估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
以下是對按公允價值計量的證券所使用的估值方法的説明，以及根據估值層次對這類證券的一般分類。本公司審查其按公允價值計量的證券，並與投資顧問和其他人討論此類投資的適當分類。
本公司根據其對該金融工具的交易是否在該市場以足夠的頻率和成交量提供可靠的定價信息的判斷來確定是否存在活躍的市場。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。該公司使用國家公認的獨立定價來源提供的報價和其它數據作為其確定固定期限投資的公允價值過程的投入。為了驗證定價來源使用的技術或模型，公司的審核過程包括但不限於：(I)定量分析(例如，
 
將每個管理投資組合的季度回報與其目標基準進行比較，發現並調查重大差異)；(Ii)審查在定價過程中獲得的平均價格數量和由此產生的公允價值範圍；(Iii)對外部各方用於計算公允價值的方法進行初步和持續評估；(Iv)將公允價值估計與本公司對當前市場的瞭解進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；(V)對相同投資的定價服務的公允價值與其他定價服務的公允價值進行比較；以及(Vi)定期回測，這包括隨機選擇買入或賣出的證券，並將執行價格與定價服務的公允價值估計進行比較。維護了價格源層次結構，以便確定將使用哪個價格源(即在所有情況下，從層次結構中資歷較高的定價服務獲得的價格都將高於資歷較低的定價服務)。該層次結構根據可用性和可靠性對定價服務進行優先排序，並將最高優先級分配給索引提供商。根據上述審查，本公司將對任何被認為不能代表公允價值的證券或投資組合的價格提出質疑。本公司沒有調整從獨立定價來源獲得的任何價格2020年3月31日.
在某些情況下，當無法從這些獨立的定價來源獲得公允價值時，直接從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得報價。此類報價須遵循上述驗證程序。中的$22.70十億按公允價值按公允價值計量的金融資產和負債2020年3月31日，大約$195.5百萬，或0.9%，使用不具約束力的經紀-交易商報價定價。中的$22.90十億按公允價值按公允價值計量的金融資產和負債2019年12月31日，大約$179.6百萬，或0.8%，使用不具約束力的經紀-交易商報價定價。
固定期限
在可能的情況下，該公司使用市場法估值技術來估計其固定到期日證券的公允價值。市場方法包括從獨立的定價服務(如指數提供商和定價供應商)獲得價格，以及在較小程度上從經紀自營商獲得報價。獨立定價來源獲取在活躍市場報價的證券的市場報價和實際交易價格。每個來源都有自己的專有方法來確定不活躍交易的證券的公允價值。一般而言，這些方法涉及使用“矩陣定價”，即獨立定價來源使用可觀察到的市場輸入，包括但不限於投資收益率、信用風險和利差、同類證券的基準、經紀-交易商報價、報告的交易和行業分組，以確定合理的公允價值。

拱形資本
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以下描述了通常用於按資產類別確定公司固定到期日證券的公允價值的重要投入：
•美國政府和政府機構-由獨立的定價服務提供的估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。該公司決定，由於觀察到的交易活動水平、收到的美國國債高度相關的定價報價以及其他因素，所有美國國債都將被歸類為1級證券。美國政府機構證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和這些證券的利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類在第二級。
•公司債券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商和定價供應商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。由於公司債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。
•抵押貸款支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過定價供應商和指數提供商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的預期平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會檢查預付款速度和其他指標。由於按揭證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。
•市政債券-由獨立的定價服務提供的估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值一般是根據從在相關證券市場交易的經紀自營商、交易價格和新發行市場獲得的利差來確定的。由於市政債券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。
 
•商業抵押貸款支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商和定價供應商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型來確定的，該定價模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會檢查預付款速度和其他指標。由於商業抵押貸款支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。
•非美國政府證券-由獨立定價服務提供的估值，所有價格都通過指數提供商和定價供應商提供。這些證券的公允價值通常基於國際指數或估值模型，其中包括每日觀測的收益率曲線、交叉貨幣基礎指數利差和國家信用利差。由於非美國政府證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類為2級。
•資產支持證券-由獨立的定價服務提供的估值，基本上全部通過指數提供商和定價供應商，少量通過經紀自營商。這些證券的公允價值通常是通過使用定價模型(包括期權調整後的價差)來確定的，這些模型使用利差來確定證券的適當平均壽命。這些利差通常來自新發行市場、二級交易以及在相關證券市場交易的經紀自營商。如果適用，定價服務還會檢查預付款速度和其他指標。由於資產支持證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入，這些證券的公允價值被歸類在第二級。由於定價過程中使用的投入的透明度較低，少數證券被歸入第三級。
股權證券
該公司決定將交易所交易的股本證券納入第一級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價。某些股權證券包括在估值層次的第2級，因為此類證券定價過程中使用的重要投入是可觀察到的市場投入。由於缺乏此類證券的可用獨立價格來源，其他股權證券包括在第3級。由於用於為這些證券定價的重大投入是不可觀察到的，因此此類證券的公允價值被歸類為第3級。

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其他投資
該公司決定，共同基金的交易所交易投資將包括在第1級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價。其他投資還包括定期貸款投資，其公允價值是通過使用具有類似特徵的定期貸款投資的報價、定價模型或矩陣定價來估計的。該等投資一般歸類於第2級。本公司若干其他投資的公允價值按外部基金經理建議的資產淨值釐定。資產淨值是基於基金經理根據基金管理文件對標的持股的估值。根據適用會計指引，按每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計按公允價值計量的若干投資並未歸類於公允價值層次。少數證券被列入第3級，原因是此類證券缺乏可用的獨立價格來源。
 
衍生工具
該公司的期貨合約、外幣遠期合約、利率掉期和其他衍生品在場外衍生品市場交易。該公司使用市場方法估值技術，根據來自第三方定價銷售商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動來估計這些衍生工具的公允價值。由於這些衍生工具的定價過程中使用的重大投入是可觀察到的市場投入，因此這些證券的公允價值被歸類在第二級。
短期投資
該公司決定，其在高流動性貨幣市場型基金、國庫券和商業票據中持有的某些短期投資將包括在第1級，因為它們的公允價值是基於活躍市場的報價市場價格。其他短期投資的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的，並被歸類為2級。


拱形資本
 29
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

下表顯示本公司按公允價值按水平計量的金融資產和負債。2020年3月31日:
 
 
 
計量的估計公允價值使用：
 
估計數
公平
價值
 
在中國報價的最低價格
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(一級)
 
顯着性
其他
可觀測
輸入量
(二級)
 
顯着性
看不見的
輸入量
(第三級)
按公允價值計量的資產(1)：
 

 
 

 
 

 
 

可供出售的證券：
 

 
 

 
 

 
 

固定期限：
 

 
 

 
 

 
 

公司債券
$
6,552,825

 
$
—

 
$
6,550,845

 
$
1,980

抵押貸款支持證券
466,045

 
—

 
465,821

 
224

市政債券
862,415

 
—

 
862,415

 
—

商業抵押貸款支持證券
780,358

 
—

 
780,358

 
—

美國政府和政府機構
4,574,630

 
4,480,074

 
94,556

 
—

非美國政府證券
2,035,459

 
—

 
2,035,459

 
—

資產支持證券
1,747,281

 
—

 
1,743,659

 
3,622

總計
17,019,013

 
4,480,074

 
12,533,113

 
5,826

 
 
 
 
 
 
 
 
短期投資
944,531

 
884,527

 
60,004

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
股權證券，按公允價值計算
1,181,903

 
1,122,694

 
3,577

 
55,632

 
 
 
 
 
 
 
 
衍生工具(4)
92,052

 
—

 
92,052

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
公允價值選項：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
493,639

 
—

 
492,674

 
965

非美國政府債券
79,209

 
—

 
79,209

 
—

抵押貸款支持證券
13,293

 
—

 
13,293

 
—

市政債券
251

 
—

 
251

 
—

商業抵押貸款支持證券
1,059

 
—

 
1,059

 
—

資產支持證券
146,646

 
—

 
146,646

 
—

美國政府和政府機構
597

 
484

 
113

 
—

短期投資
396,409

 
321,401

 
75,008

 
—

股權證券
87,997

 
27,825

 
157

 
60,015

其他投資
1,177,508

 
24,930

 
1,097,958

 
54,620

以資產淨值計量的其他投資(2)
913,909

 
 
 
 
 
 
總計
3,310,517

 
374,640

 
1,906,368

 
115,600

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允價值計量的總資產
$
22,548,016

 
$
6,861,935

 
$
14,595,114

 
$
177,058

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允價值計量的負債：
 

 
 

 
 

 
 

或有對價負債
$
(7,967
)
 
$
—

 
$
—

 
$
(7,967
)
已售出但尚未購買的證券(3)
(30,076
)
 
—

 
(30,076
)
 
—

衍生工具(4)
(116,572
)
 
—

 
(116,572
)
 
—

按公允價值計量的負債總額
$
(154,615
)
 
$
—

 
$
(146,648
)
 
$
(7,967
)

(1)
在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，本公司已扣除按公允價值借出證券而收取的抵押品，而包括按公允價值借出證券而質押的證券。看見注7，“-證券借貸協議。”
(2)
根據適用會計指引，按每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計按公允價值計量的若干投資並未歸類於公允價值層次。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。
(3)
代表公司有義務交付其在出售時並不擁有的證券。這些金額包括在公司綜合資產負債表的“其他負債”中。
(4)
看見注9.

拱形資本
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目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

下表顯示本公司按公允價值按水平計量的金融資產和負債。2019年12月31日:
 
 
 
計量的估計公允價值使用：
 
估計數
公平
價值
 
在中國報價的最低價格
活躍的房地產市場
對於完全相同的
資產
(1級)
 
顯着性
其他
可觀測
輸入量
(2級)
 
顯着性
看不見的
輸入量
(3級)
按公允價值計量的資產(1)：
 
 
 
 
 
 
 
可供出售的證券：
 
 
 
 
 
 
 
固定期限：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
$
6,406,591

 
$
—

 
$
6,397,740

 
$
8,851

抵押貸款支持證券
562,309

 
—

 
562,055

 
254

市政債券
881,926

 
—

 
881,926

 
—

商業抵押貸款支持證券
733,108

 
—

 
733,108

 
—

美國政府和政府機構
4,916,592

 
4,805,581

 
111,011

 
—

非美國政府證券
2,078,757

 
—

 
2,078,757

 
—

資產支持證券
1,683,753

 
—

 
1,678,791

 
4,962

總計
17,263,036

 
4,805,581

 
12,443,388

 
14,067

 
 
 
 
 
 
 
 
股權證券
850,283

 
789,596

 
4,798

 
55,889

 
 
 
 
 
 
 
 
短期投資
956,546

 
904,804

 
51,742

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
衍生工具(4)
48,946

 
—

 
48,946

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
公允價值選項：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券
488,402

 
—

 
487,470

 
932

非美國政府債券
50,465

 
—

 
50,465

 
—

抵押貸款支持證券
11,947

 
—

 
11,947

 
—

市政債券
377

 
—

 
377

 
—

商業抵押貸款支持證券
1,134

 
—

 
1,134

 
—

資產支持證券
200,163

 
—

 
200,163

 
—

美國政府和政府機構
1,962

 
1,852

 
110

 
—

短期投資
377,014

 
333,320

 
43,694

 
—

股權證券
102,697

 
43,962

 
641

 
58,094

其他投資
1,418,273

 
53,287

 
1,296,169

 
68,817

以資產淨值計量的其他投資(2)
1,011,043

 
 
 
 
 
 
總計
3,663,477

 
432,421

 
2,092,170

 
127,843

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允價值計量的總資產
$
22,782,288

 
$
6,932,402

 
$
14,641,044

 
$
197,799

 
 
 
 
 
 
 
 
按公允價值計量的負債：
 
 
 
 
 
 
 
或有對價負債
$
(7,998
)
 
$
—

 
$
—

 
$
(7,998
)
已售出但尚未購買的證券(3)
(66,257
)
 
—

 
(66,257
)
 
—

衍生工具(4)
(39,750
)
 
—

 
(39,750
)
 
—

按公允價值計量的負債總額
$
(114,005
)
 
$
—

 
$
(106,007
)
 
$
(7,998
)

(1)
在證券借貸交易中，本公司收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，本公司已扣除按公允價值借出證券而收取的抵押品，而包括按公允價值借出證券而質押的證券。看見注7，“-證券借貸協議。”
(2)
根據適用會計指引，按每股資產淨值(或其等值)實際權宜之計按公允價值計量的若干投資並未歸類於公允價值層次。此表中列示的公允價值金額旨在允許將公允價值層次結構與合併資產負債表中列示的金額進行協調。
(3)
代表公司有義務交付其在出售時並不擁有的證券。這些金額包括在公司綜合資產負債表的“其他負債”中。
(4)
看見注9.


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下表使用第3級投入對按公允價值經常性計量的所有金融資產和負債的期初餘額和期末餘額進行了對賬：
 
資產
負債
s
可供出售
 
公允價值期權
 
公允價值
 
 
 
結構性證券(1)
 
公司
債券
 
公司
債券
 
其他
投資
 
權益
有價證券
 
權益
有價證券
 
或有對價負債
截至2020年3月31日的三個月
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
期初餘額
$
5,216

 
$
8,851

 
$
932

 
$
68,817

 
$
58,094

 
$
55,889

 
$
(7,998
)
總損益(已實現/未實現)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
包括在收益中(2)
9

 
7

 
—

 
(27
)
 
1,921

 
(3,721
)
 
(54
)
包括在其他全面收入中
(22
)
 
(5,416
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

購買、發行、銷售和結算
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
購貨
—

 
—

 
33

 
21

 
—

 
3,464

 
—

發出
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

銷貨
—

 
—

 
—

 
(17,175
)
 
—

 
—

 
—

安置點
(1,357
)
 
(1,462
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
85

調入和/或調出級別3
—

 
—

 
—

 
2,984

 
—

 
—

 
—

期末餘額
$
3,846

 
$
1,980

 
$
965

 
$
54,620

 
$
60,015

 
$
55,632

 
$
(7,967
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2019年3月31日的三個月
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
期初餘額
$
313

 
$
8,141

 
$
5,758

 
$
62,705

 
$
—

 
$
—

 
$
(66,665
)
總損益(已實現/未實現)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
包括在收益中(2)
1,757

 
—

 
(290
)
 
298

 
—

 
—

 
(908
)
包括在其他全面收入中
4

 
(118
)
 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

購買、發行、銷售和結算
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


 
 
購貨
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

發出
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(548
)
銷貨
(1,757
)
 
—

 
(3,235
)
 
(74
)
 
—

 
—

 
—

安置點
(15
)
 
(456
)
 
—

 
(600
)
 
—

 
—

 
—

調入和/或調出級別3
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

期末餘額
$
302

 
$
7,567

 
$
2,233

 
$
62,329

 
$
—

 
$
—

 
$
(68,121
)

(1)
包括資產支持證券、抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券。
(2)
損益計入已實現淨收益(虧損)。

按公允價值披露但未列賬的金融工具
公司在正常業務過程中使用各種金融工具。現金、應計投資收入、出售證券的應收款項、若干其他資產、買入證券的應付款項及若干其他負債的賬面價值接近其公允價值。2020年3月31日，由於它們各自的期限較短。由於這些金融工具交易不活躍，它們各自的公允價值被歸類在第二級。
 

在…2020年3月31日，本公司的優先票據是按其成本(扣除債務發行成本)列賬的$1.87十億它的公允價值是$2.26十億。在…2019年12月31日，本公司的優先票據是按其成本(扣除債務發行成本)列賬的$1.87十億它的公允價值是$2.34十億。優先票據的公允價值來自第三方定價服務，並基於可觀察到的市場投入。因此，高級票據的公允價值被歸類在第二級。

拱形資本
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9.    衍生工具
該公司的投資戰略允許使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允價值計入其綜合資產負債表。該公司利用交易所交易的美國國庫券、歐洲美元和其他期貨合約和商品期貨來管理投資組合期限或複製其投資組合中的投資頭寸，該公司經常利用外幣遠期合約、貨幣期權、指數期貨合約和其他衍生品作為其總回報目標的一部分。此外，該公司的某些投資是在投資組合中管理的，這些投資組合結合了外幣遠期合約的使用，這些遠期合約的目的是為外匯走勢提供經濟對衝。“
此外，作為其投資戰略的一部分，該公司還購買即將宣佈的抵押貸款支持證券(“TBA”)。TBA代表購買未來發行的機構抵押貸款支持證券的承諾。在購買TBA和發行標的證券之間的這段時間內，公司的頭寸作為衍生品入賬。公司以多頭和空頭頭寸購買TBA，以提高投資業績，並作為其整體投資戰略的一部分。
下表彙總了有關公司衍生工具的公允價值和名義價值的信息：
 
估計公允價值
 
 
 
資產衍生品
 
負債衍生工具
 
概念上的
值(1)
2020年3月31日
 
 
 
 
 
期貨合約(2)
$
17,696

 
$
(24,714
)
 
$
2,444,851

外幣遠期合約(2)
12,164

 
(27,015
)
 
1,490,266

TBAS(3)
14,403

 
—

 
13,483

其他(2)
62,192

 
(64,843
)
 
3,062,419

總計
$
106,455

 
$
(116,572
)
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
期貨合約(2)
$
10,065

 
$
(13,722
)
 
$
4,104,559

外幣遠期合約(2)
5,352

 
(5,327
)
 
686,878

TBAS(3)
55,010

 
—

 
53,229

其他(2)
33,529

 
(20,701
)
 
4,356,300

總計
$
103,956

 
$
(39,750
)
 
 
(1)
表示所有未平倉合約的絕對名義價值，包括多頭和空頭頭寸。
(2)
資產衍生品的公允價值計入“其他資產”，負債衍生品的公允價值計入“其他負債”。
(3)
TBA的公允價值以公允價值計入“可供出售的固定到期日”。
本公司並無持有任何指定為對衝工具的衍生工具2020年3月31日或2019年12月31日.
 
該公司的衍生工具可以根據總淨額結算協議進行交易，該協議確立了適用於與交易對手進行的所有衍生交易的條款。如果發生破產或其他規定的違約事件，該等協議規定，非違約方可選擇終止所有未完成的衍生品交易，在這種情況下，與交易對手的所有個人衍生品頭寸(虧損或收益)均被平倉並淨額計算，取而代之的是以單一貨幣表示的單一金額，通常稱為終止金額。由此產生的單一淨額(如為正數)應支付給“現金”方，無論其是否為違約方，除非各方已達成協議，在淨金額為正數且對其有利的情況下，只有非違約方有權獲得終止付款。合約平倉淨額將衍生品信用敞口從總敞口減少到淨敞口。上表所包括的其餘衍生工具不受總淨額結算協議的約束。
在…2020年3月31日、資產衍生工具及負債衍生工具$102.1百萬和$108.5百萬，分別受總淨值協議的約束，與$97.8百萬和$37.8百萬，分別位於2019年12月31日。上表中包括的其餘衍生品不受總淨額結算協議的約束。
公司衍生工具的已實現和未實現合同損益反映在綜合損益表中的“已實現淨收益(虧損)”中，彙總如下：
衍生品未被指定為
 
三月三十一號，
套期保值工具：
 
2020
 
2019
 
 
 
 
 
三個月後結束
 
 
 
 
已實現淨收益(虧損)：
 
 
 
 
期貨合約
 
$
95,944

 
$
27,336

外幣遠期合約
 
(10,870
)
 
(13,709
)
TBAS
 
745

 
190

其他
 
41,370

 
22,054

總計
 
$
127,189

 
$
35,871



拱形資本
 33
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

10.    承諾和或有事項
投資承諾
本公司的投資承諾主要與本公司達成的協議有關，即在需要時投資於基金和單獨管理的賬户，大約$1.72十億在…2020年3月31日，與$1.69十億在…2019年12月31日.
支付的利息
本公司優先票據及其他借款的利息為$6.6百萬為.截至2020年3月31日的三個月，與$6.2百萬為.2019句號。
11.    租約
在正常業務過程中，本公司續簽和簽訂辦公物業和設備的新租約。在租賃開始之日，公司確定合同是否包含租賃，並將其分類為融資租賃或經營租賃。本公司的所有租約主要歸類為經營性租約。該公司的經營租約的剩餘租賃條款最高可達11年份，其中一些包括延長租賃期的選項。本公司在確定租賃期限並計量其租賃負債和使用權資產時會考慮這些選項。此外，本公司的租賃協議不包含任何重大剩餘價值擔保或重大限制性契諾。
初始期限為12個月或以下的短期經營租賃不包括在公司的綜合資產負債表中，這是一筆無關緊要的經營租賃費用。
由於大多數租約不提供隱含利率，本公司根據租賃開始日可獲得的信息使用遞增借款利率來確定租賃付款的現值。
有關該公司經營租約的其他資料如下：
 
 
三月三十一號，
三個月後結束

 
2020
 
2019
經營租賃成本
 
$
7,992

 
$
7,616

在經營性現金流中報告的租賃負債計量中包括的現金支付
 
$
8,462

 
$
6,900

以新租賃負債換取的使用權資產
 
$
3,560

 
$
—

使用權資產(1)
 
$
127,766

 
$
140,741

經營租賃負債(1)
 
$
145,956

 
$
157,729

加權平均貼現率
 
3.9
%
 
3.9
%
加權平均剩餘租期
 
6.3年份

 
7.2年份

(1)
使用權資產計入“其他資產”，經營租賃負債計入“其他負債”。

 
下表列出了本公司經營租賃負債的合同到期日2020年3月31日:
截至十二月三十一日止的年度，
 
 
2020(剩餘)
 
$
23,994

2021
 
31,279

2022
 
28,198

2023
 
23,692

2024
 
17,473

2025年及其後
 
40,124

未貼現租賃負債總額
 
$
164,760

減去：現值調整
 
(18,804
)
經營租賃負債
 
$
145,956



12.
可變利益主體與非控制性利益
沃特福德
2014年3月，公司投資$100.0百萬並收購了2,500,000普通股，大約11%沃特福德未償還的普通股權益。沃特福德的普通股在納斯達克精選全球市場上市，股票代碼為“WTRE”。截至2020年3月31日，公司擁有約13%沃特福德未償還的普通股權益。
2019年7月，沃特福德完成了$175.0百萬其本金總額6.5%優先票據，2029年7月2日到期(“沃特福德優先票據”)。沃特福德高級債券的利息從2020年1月2日開始，每半年支付一次，分別於1月2日和7月2日拖欠。這個$172.4百萬發行所得款項淨額用於贖回沃特福德的部分已發行優先股(“沃特福德優先股”)。該公司購買了$35.0百萬沃特福德高級債券的本金總額。
沃特福德被認為是VIE，公司得出結論認為它是沃特福德的主要受益者。因此，沃特福德的業績包括在公司的綜合財務報表中。
本公司不為Watford提供擔保或提供信貸支持，本公司對Watford的財務風險僅限於其對Watford的優先票據、普通股和優先股以及由再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。

拱形資本
 34
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

下表提供了報告沃特福德資產和負債的賬面金額和資產負債表標題：
 
三月三十一號，
 
十二月三十一號，

 
2020
 
2019
資產
 
 
 
使用公允價值選項計入的投資
$
1,732,086

 
$
1,898,091

可供出售的固定到期日，按公允價值計算
717,552

 
745,708

股權證券，按公允價值計算
63,169

 
65,338

現金
96,580

 
102,437

應計投資收益
16,344

 
14,025

應收保費
281,541

 
273,657

對未付和已支付的損失和LAE可追討的再保險
197,458

 
170,973

放棄未賺取的保費
128,570

 
132,577

遞延收購成本
71,402

 
64,044

出售證券的應收賬款
26,789

 
16,287

商譽和無形資產
7,650

 
7,650

其他資產
67,493

 
60,070

合併VIE的總資產
$
3,406,634

 
$
3,550,857

 
 
 
 
負債
 
 
 
虧損準備金和虧損調整費用
$
1,300,249

 
$
1,263,628

未賺取的保費
478,663

 
438,907

應付再保險餘額
71,204

 
77,066

循環信貸協議借款
500,587

 
484,287

高級註釋
172,486

 
172,418

購買證券的應付金額
63,829

 
18,180

其他負債(1)
203,234

 
171,714

合併VIE的總負債
$
2,790,252

 
$
2,626,200

 
 
 
 
可贖回的非控股權益
$
52,328

 
$
52,305


(1)
包括與投資活動有關的某些借款。
對於截至2020年3月31日的三個月，沃特福德生成$24.6百萬現金的提供經營活動，$35.7百萬現金的用於投資活動和$12.3百萬現金的提供融資活動，與$70.3百萬現金的提供經營活動，$105.9百萬現金的用於投資活動和$28.1百萬現金的提供基金的融資活動截至2019年3月31日的三個月.
不可贖回的非控股權益
在沃特福德公司合併資產負債表的股東權益部分中，該公司佔沃特福德公司普通股權益的第三方投資者應佔部分。沃特福德普通股的非控股所有權約為87%在…2020年3月31日。沃特福德可歸因於第三方投資者的收入或虧損部分計入合併損益表中的“非控股權益應佔淨(收益)虧損”。
 
下表列出了不可贖回的非控股權益中的活動：
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
三個月
 
 
 
餘額，年初
$
762,777

 
$
791,560

可歸因於非控股權益的額外實繳資本
(123
)
 
—

不可贖回的非控股權益的回購(1)
(2,867
)
 
—

可歸因於非控制權益的金額
(233,944
)
 
42,382

可歸因於非控股權益的其他綜合收益(虧損)
(33,058
)
 
4,139

期末餘額
$
492,785

 
$
838,081


(1) 2020年，沃特福德董事會授權通過股票回購計劃投資沃特福德的普通股。

可贖回的非控股權益
根據適用的會計準則，該公司在其綜合資產負債表的夾層部分核算可贖回的非控制權益。此類可贖回的非控股權益主要涉及2014年3月下旬發行的沃特福德優先股，面值為$0.01每股和清算優先權為$25.00每股。沃特福德優先股以折扣價發行，發行價為$24.50每股。優先股息，包括折價和發行成本的增加，計入公司綜合收益表中的“可歸因於非控制性權益的淨(收益)虧損”。
2019年8月，沃特福德贖回6,919,998ITS9,065,200已發行和已發行的沃特福德優先股。沃特福德優先股以總贖回價格$25.19748每股，包括所有已宣佈和未支付的股息，以及在2019年6月30日或之後積累的任何未宣佈的股息。此外，公司還收到了$11.5百萬根據沃特福德優先股的贖回情況。
下表列出了在可贖回的非控股權益中的活動：
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
三個月
 
 
 
餘額，年初
$
55,404

 
$
206,292

優先股發行成本增加
23

 
91

其他
(51
)
 
—

期末餘額
$
55,376

 
$
206,383



拱形資本
 35
2020年第一季度Form 10-Q
目錄
阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

在公司合併損益表中記錄的第三方投資者應佔收入或虧損部分在“非控股權益應佔淨(收益)虧損”中彙總如下：
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
三個月後結束
 
 
 
可歸因於不可贖回的非控制權益的金額
$
233,944

 
$
(42,382
)
可贖回的非控制權益的金額
(1,153
)
 
(4,588
)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損
$
232,791

 
$
(46,970
)

Bellemade Re
本公司已與位於百慕大的多家特殊用途再保險公司訂立各種超額損失按揭再保險協議(“Bellemade協議”)。在簽署Bellemeade協議時，評估了針對VIE的會計準則的適用性。作為對Bellemade協議評估的結果，本公司得出結論認為這些實體是VIE。然而，鑑於割讓保險人並無單方面權力指導對其經濟表現有重大影響的活動，本公司不會在其綜合財務報表中合併該等實體。
下表列出了Bellemade實體的總資產，以及公司與這些VIE相關的最大虧損風險，計算方法是一個月LIBOR(向債券持有人支付合同的基礎)與短期投資信託資產收益率之間的最大歷史可觀察利差。
 
 
 
 
最大損失風險
Bellemade Entities(發佈日期)
VIE總資產
 
表內(資產)負債
 
表外
 
總計
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)
$
190,324

 
$
204

 
$
1,491

 
$
1,695

Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)
299,909

 
(132
)
 
3,790

 
3,658

Bellemade 2018-2 Ltd.(8月至18日)
380,986

 
83

 
2,787

 
2,870

Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日至18日)
383,268

 
(116
)
 
4,272

 
4,156

Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日至19日)
228,940

 
396

 
3,072

 
3,468

Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)
462,057

 
814

 
4,373

 
5,187

Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)
603,465

 
1,033

 
8,449

 
9,482

Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日至19日)

563,160

 
1,420

 
10,320

 
11,740

總計
$
3,112,109

 
$
3,702

 
$
38,554

 
$
42,256

2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)
$
216,429

 
$
(442
)
 
$
2,794

 
$
2,352

Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)
328,482

 
(1,574
)
 
5,757

 
4,183

Bellemade 2018-2 Ltd.(8月至18日)
437,009

 
(877
)
 
2,524

 
1,647

Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日至18日)
426,806

 
(1,113
)
 
3,937

 
2,824

Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日至19日)
257,358

 
(226
)
 
3,027

 
2,801

Bellemade 2019-2 Ltd.(4月19日)
525,959

 
(78
)
 
2,579

 
2,501

Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)
656,523

 
(585
)
 
9,273

 
8,688

Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日至19日)
577,267

 
(302
)
 
12,193

 
11,891

總計
$
3,425,833

 
$
(5,197
)
 
$
42,084

 
$
36,887



拱形資本
 36
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

13.    其他全面收益(虧損)

下表詳細介紹了從累積的其他綜合收益中重新分類的金額以及分配給其他綜合收益(虧損)每個組成部分的税收影響：
 
 
 
 
從AOCI重新分類的金額
 
 
綜合收益表
 
三個月後結束
有關以下內容的詳細信息
 
行項目，包括
 
三月三十一號，
AOCI組件
 
重新分類
 
2020
 
2019
 
 
 
 
 
 
 
可供出售投資的未實現增值
 
 
 
 
 
 
已實現淨收益(虧損)
 
$
146,232

 
$
11,709

 
 
信貸損失準備金
 
(9,320
)
 
 
 
 
非暫時性減值損失
 
(533
)
 
(1,309
)
 
 
税前合計
 
136,379

 
10,400

 
 
所得税(費用)福利
 
(15,150
)
 
(179
)
 
 
税後淨額
 
$
121,229

 
$
10,221


 
税前金額
 
税費(福利)
 
税額淨額
截至2020年3月31日的三個月
 
 
 
 
 
投資價值的未實現增值(下降)：
 
 
 
 
 
期內發生的未實現持有收益(虧損)
$
(63,451
)
 
$
(6,164
)
 
$
(57,287
)
淨收益中包括的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少
136,379

 
15,150

 
121,229

外幣換算調整
(45,424
)
 
(735
)
 
(44,689
)
其他綜合收益(虧損)
$
(245,254
)
 
$
(22,049
)
 
$
(223,205
)
 
 
 
 
 
 
截至2019年3月31日的三個月
 
 
 
 
 
投資價值的未實現增值(下降)：
 
 
 
 
 
期內發生的未實現持有收益(虧損)
$
254,990

 
$
29,103

 
$
225,887

淨收益中包括的已實現淨收益(虧損)的重新分類較少
10,400

 
179

 
10,221

外幣換算調整
5,644

 
128

 
5,516

其他綜合收益(虧損)
$
250,234

 
$
29,052

 
$
221,182



拱形資本
 37
2020年第一季度Form 10-Q
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阿奇資本集團有限公司。及附屬公司
合併財務報表附註(未經審計)

14.    所得税
本公司對所得税前收入計提所得税撥備，實際税率為(46.0%)截至2020年3月31日的三個月，而實際税率為8.5%為.2019句號。該公司本年度的實際税率與上一年不同，主要是因為在較低的税收管轄區產生的已實現虧損佔了相當大的比例。
本公司的實際税率基於預期的年度有效税率，可能會根據司法管轄區報告的收入或虧損的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。就中期報告而言，本公司通過將美國股票薪酬會計產生的超額税收優惠視為一個獨立項目，計算了2020全年的年度有效税率。離散項目的影響產生了以下好處3.9%為.截至2020年3月31日的三個月.
該公司的遞延税金淨負債為$8.0百萬在…2020年3月31日，相比之下，遞延納税淨負債為$53.5百萬在…2019年12月31日。這一變化主要是由於2019年12月31日至2020年3月31日期間本公司固定到期日的公允價值下降所致。此外，本公司付訖 $7.4百萬並找回了$32.7百萬個人所得税的減免税截至2020年3月31日的三個月和2019分別為。
15.    法律程序
該公司與一般保險業一樣，在其正常業務過程中會受到訴訟和仲裁。自.起2020年3月31日本公司並不參與管理層預期會對本公司的經營業績、財務狀況及流動資金產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。

 
16.    與關聯方的交易
I於2017年，本公司收購了約25%保費控股有限公司是保費再保險有限公司的母公司，保費再保險有限公司是一家多線百慕大再保險公司(連同保費控股有限公司，簡稱“保費”)。Premia的戰略是在非人壽保險和意外傷害保險以及再保險決選市場對公司進行再保險或收購，或保留投資組合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投資者投資$100.0百萬並獲得了大約25%溢價以及購買額外普通股的認股權證。阿奇已經任命了二董事須任職於七保費公司董事會成員。百慕大拱門正在提供一個25%由保費承保的某些業務的配額份額再保險條約。
於2019年第四季度，本公司全資附屬公司巴比肯集團控股有限公司(“巴比肯”)與保費訂立若干再保險及相關交易，據此保費承擔自2019年7月1日起巴比肯2018年度及上一會計年度的責任轉移。巴比肯 已記錄的再保險可就未付和已支付的損失和基金持有的責任追討$216.0百萬和$210.2百萬分別於2020年3月31日，與$177.7百萬和$180.0百萬，分別於2019年12月31日。
公司的某些董事和高管擁有沃特福德的普通股和優先股。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”關於沃特福德的信息。

拱形資本
 38
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

第二項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下是對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析。閲讀時應與本報告第1項中包含的綜合財務報表以及我們管理層在截至10-K表格的年度報告中對財務狀況和運營結果的討論和分析結合起來閲讀2019年12月31日(“2019年表格10-K”)。此外，讀者應審閲我們的2019 Form 10-K第一部分第1A項中所列的“風險因素”，以及“第1A項--風險因素”此表的10-Q。除非另有説明，否則表格中的金額以千美元為單位，但股票金額除外。
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其子公司“Arch”、“我們”或“我們”)是一家百慕大上市有限責任公司，大約131億美元在資本為2020年3月31日此外，通過在百慕大、美國、歐洲、加拿大、澳大利亞和香港的業務，該公司在全球範圍內承保保險、再保險和抵押貸款保險。
當前展望
冠狀病毒的爆發在2020年第一季度開始對美國和全球市場的社會和經濟活動產生重大影響。我們致力於員工的安全，包括限制旅行和制定廣泛的在家工作政策。這些行動有助於防止對我們的客户和運營造成重大中斷。冠狀病毒擴散、不斷髮展的經濟衰退和相關失業率水平的影響改變了我們對2020年的一些展望，但我們正帶着強大的資本基礎進入這一時期。
我們最近對財產和意外傷害業務的投資已初具規模。我們繼續尋找機會，在不犧牲承保紀律的情況下找到可接受的業務賬簿進行承銷，並繼續將我們整體賬簿的一部分寫在災難敞口業務上，這可能會增加我們經營業績的波動性。冠狀病毒對我們的業務、運營結果和財務結果的影響程度將取決於許多不斷變化的因素，包括但不限於：冠狀病毒的規模和持續時間、它將影響宏觀經濟狀況的程度、預期復甦的速度以及政府、企業和個人對大流行的反應。鑑於冠狀病毒爆發的每日演變和遏制其蔓延的反應，目前我們無法估計冠狀病毒爆發對我們的運營業績、財務狀況或流動性的影響。
 
鑑於這場大流行的不尋常情況和範圍，我們已將冠狀病毒損失列為災難。

我們記錄了大約8700萬美元的冠狀病毒損失
在我們的保險和再保險部門，41%用於保險，59%用於再保險。雖然現在還為時過早，我們掌握的信息極其有限，無法準確量化我們對大流行的潛在風險，但我們認為，根據政策條款和條件(包括限制、次級限制和免賠額)，為2020年3月31日之前的事件建立一定水平的IBNR儲備是謹慎的。這些儲備記錄在有限數量的業務線上，如貿易信貸和財產，在這些領域，我們有非常少量的保單不包含特定的大流行排除和/或明確提供大流行下的業務中斷保險。
我們認為，與2007年大金融危機開始時相比，抵押貸款保險業在進入這段壓力時期時處於更有利的地位。考慮到冠狀病毒全球大流行帶來的財務壓力，我們抵押貸款部門2020年第一季度的綜合比率包括12.0點的相關損失。有關我們抵押貸款業務的更多詳細信息，請參閲“運營結果-抵押貸款部分”。
展望2020年剩餘時間，我們預計美國的違約率將從目前的水平逐步上升，因為越來越多的借款人根據CARE法案要求容忍他們的抵押貸款。我們預計將記錄這些拖欠的損失準備金，這可能會增加我們在未來幾個季度發生的損失水平。隨着時間的推移，我們預計隨着經濟恢復到壓力較小的狀態，這些拖欠行為中的許多將被治癒，並恢復到履行貸款的狀態。目前，我們沒有足夠的洞察力來預測每年向我們報告、治癒或最終轉變為索賠的比率，更不用説每季一次了。也就是説，根據我們目前的分析，大流行將代表我們抵押貸款部門的收益事件，而不是資本事件，我們目前的預期是，在2020年剩餘時間裏，我們整個抵押貸款部門的税前承保收入將微乎其微。然而，根據收到違約通知的時間，季度之間的承保收入可能會有所不同。有關冠狀病毒潛在影響的進一步討論，請參閲“第1A項--風險因素”.
Arch仍然致力於隨着市場的發展，為許多產品提供解決方案，包括由政府資助的抵押貸款信用風險轉移計劃。

拱形資本
 39
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

企業，或“GSE”。這樣的項目繼續產生業務。

財務措施
管理層使用以下三個關鍵財務指標來評估我們的業績，並衡量為Arch Capital的普通股股東創造的整體價值增長：
每股賬面價值
每股賬面價值代表Arch可用的普通股股東權益總額除以已發行普通股的數量。管理層將每股賬面價值的增長作為衡量每個時期為我們的普通股股東創造的價值的關鍵指標，並認為每股賬面價值是隨着時間的推移Arch Capital股價的關鍵驅動因素。每股賬面價值受我們的承銷結果、投資回報和股份回購活動等因素的影響，這些因素對每股賬面價值的影響取決於收購價格的增加或稀釋。
每股賬面價值是$26.10在…2020年3月31日，與$26.42於2019年12月31日及$23.12在…2019年3月31日。這個1.2% 減少量為.2020年第一季度反映了負總回報對與冠狀病毒暴露相關的投資和損失的影響，而12.9% 增額過去12個月的業績反映了強勁的承保業績和投資回報。
平均普通股權益營業回報率
平均普通股股本營業回報率(“營業ROAE”)是指Arch普通股股東可獲得的年度税後營業收入除以該期間Arch公司可獲得的期初和期末普通股股東權益平均數。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入是G條例中定義的非GAAP財務指標，代表Arch普通股股東可獲得的淨收入，不包括已實現淨收益或虧損(其中包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損、淨匯兑損益、交易成本和其他、優先股贖回虧損和所得税。管理層使用運營ROAE作為向普通股股東產生回報的關鍵衡量標準。請參閲“對非GAAP財務指標的評論”。
我們的操作ROAE是7.1%為.2020年第一季度，與12.3%為.2019年第一季度。這個2020年第一季度回報反映了與冠狀病毒暴露相關的損失的影響，以及投資收入低於2019年第一季度.
 
總投資回報率
總投資回報包括採用權益法核算的投資收入、淨收益權益或投資基金虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失撥備變動)以及Arch投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括“其他”分部所反映的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報還計入了期內投資回報的時間。下表總結了我們的總回報與我們在此期間衡量投資組合的基準回報的比較。請參閲“對非GAAP財務指標的評論”。
 
拱形
投資組合
 
基準
退貨
税前總回報(未計投資費用)：
 
 
 
2020年第一季度
(0.86
)%
 
(4.55
)%
2019年第一季度
2.70
 %
 
2.82
 %
的總報税額2020年第一季度這反映了冠狀病毒全球大流行的影響和隨之而來的經濟市場狀況，股票和非投資級固定收益證券的回報為負。投資級固定收益證券和衍生品的正回報部分抵消了這一影響，這幫助Arch投資組合在2020年第一季度.
基準回報指數是一個定製的指數組合，旨在按資產組合和平均信用質量近似目標投資組合，同時也與我們的保險和再保險負債的大致估計期限和貨幣組合相匹配。雖然該指數的估計存續期和平均信貸質素會隨其成分證券的存續期和評級的改變而變動，但我們一般不會調整基準回報指數的組成，除非加入上述負債貨幣和存續期組合的改變。基準回報指數不應被解釋為對任何特定行業或行業權重的偏好或厭惡。該指數完全是為了提供一籃子相對穩定的可投資指數，這與許多根據其組成指數的大小而變化的主指數不同。在…2020年3月31日，基準回報指數的平均信用質量為“AA3“由穆迪投資者服務公司(”穆迪“)提供，預計持續時間為2.89好多年了。

拱形資本
 40
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

基準回報指數包括以下指數的權重：
 
%
ICE BoAML 1-10年A-AAA美國企業指數
21.00
%
ICE BoAML 1-5年期美國國債指數
15.00

摩根士丹利資本國際ACWI淨總回報美元指數
8.60

ICE BoAML 3-5年固定利率資產支持證券指數
7.00

標普槓桿貸款總回報指數
5.20

彭博巴克萊CMBS投資級AAA總回報指數
5.00

ICE BoAML 1-10年BBB美國企業指數
4.00

ICE BoAML美國抵押貸款支持證券指數
4.00

ICE BoAML 1-5年英國金邊債券指數
4.00

ICE BoAML德國政府1-10年指數
3.50

ICE BoAML 0-3個月美國國庫券指數
3.25

ICE BoAML 1-10年美國市政證券指數
3.00

ICE BoAML 5-10年期美國國債指數
3.00

ICE BoAML 1-5年澳大利亞政府指數
2.75

ICE BoAML美國高收益受限指數
2.50

ICE BoAML 1-5年加拿大政府索引
2.00

彭博巴克萊全球高收益總回報指數
1.50

對衝基金研究HFRX ED不良重組指數
1.50

道瓊斯全球(除美國外)精選房地產證券總回報淨指數
0.90

富時NAREIT所有抵押貸款上限指數總回報美元
0.90

彭博巴克萊CMBS：符合ERISA條件的未對衝美元
0.90

ICE BoAML 20年以上加拿大政府指數
0.50

總計
100.00
%
非公認會計準則財務計量述評
在這份文件中，我們以我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息評估公司業績的人最有意義和最有用的方式介紹我們的業務。本報告包括ARCH普通股股東可獲得的税後營業收入(定義為ARCH普通股股東可獲得的淨收入)的使用，不包括已實現淨收益或虧損(其中包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損的權益、淨匯兑損益、交易成本和其他資產淨收入以及所得税的使用，以及平均普通股權益的年化運營回報的使用。Arch普通股股東可獲得的税後營業收入和平均普通股權益的年化運營回報率是G規則中定義的非GAAP財務衡量標準。將這些衡量標準與Arch普通股股東可獲得的淨收入和平均普通股權益年化回報率(最直接可比的GAAP財務指標)進行協調
 
在下文的“運行結果”項下，包括了根據法規G規定的所有安全措施)。
我們認為，已實現淨收益或虧損、使用權益法核算的淨收益或投資資金損失、淨匯兑損益和交易成本以及任何特定時期的其他因素並不能反映我們業務的表現或趨勢。雖然使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益和淨匯兑損益是我們業務不可分割的一部分，但實現投資損益的決定、使用公允價值期權在已實現淨損益中核算的投資賬面價值變化的確認、淨減值損失的確認、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益確認以及匯兑損益的確認在很大程度上與保險承保過程和結果無關。從一般的經濟和金融市場情況來看。此外，我們財務信息的某些用户認為，對許多公司來説，實現投資收益或虧損的時機在很大程度上是機會主義的。此外，在公司投資收益中確認的信貸損失準備和淨減值損失的變化代表了證券預期回收價值的非暫時性下降，沒有實際實現。我們對投資於固定期限證券的某些基金的某些投資使用權益法，是受此類基金(有限合夥企業或有限責任公司)的所有權結構推動的。在應用權益法時, 這些投資最初按成本入賬，隨後根據我們在基金淨收益或虧損中的比例份額(包括基金中相關證券的市值變化)進行調整。這種會計方法與我們對其他固定到期日證券的會計方法不同，使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中確認權益的時間可能與該等投資出售或到期後未來的損益不同。交易成本和其他包括諮詢、融資、法律、遣散費、激勵性薪酬和其他與收購相關的交易成本。我們認為，由於交易成本和其他成本的非經常性性質，它們並不代表我們業務業績的表現或趨勢。由於這些原因，我們在計算Arch普通股股東可獲得的税後營業收入時，不包括已實現淨收益或虧損、使用權益法核算的淨收益或投資基金虧損、淨匯兑損益和交易成本等。
我們認為，顯示ARCH普通股股東可獲得的不包括上述項目的淨收入反映了我們業務的基本基本面，因為我們評估和管理我們的業務以產生承保利潤。除了呈現淨收入之外

拱形資本
 41
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

我們相信，通過向Arch普通股股東提供此演示文稿，投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於管理層分析業績的方式來分析我們的業績。我們還相信，這一措施遵循了行業慣例，因此，允許財務信息用户將我們的表現與我們的行業同行進行比較。我們相信跟隨我們的股票分析員和某些評級機構，以至整個保險業，基於同樣的理由，一般都會把這些項目排除在分析範圍之外。
我們的分部信息包括綜合承保收入或虧損的列報，以及“其他”分部貢獻之前的承保收入或虧損小計。這些衡量標準代表了我們承保業務的税前盈利能力，包括淨保費收入加上其他承保收入、減去虧損和虧損調整費用、收購費用和其他運營費用。其他運營費用包括那些增量和/或直接歸因於我們個人承保業務的運營費用。承保損益不包括在我們的公司(非承保)部門中包括的項目。雖然這些措施在注4，“細分市場信息，”在我們的合併財務報表附帶的附註中，當在其他地方綜合列報時，它們被視為非GAAP財務衡量標準。承保收入或虧損與所得税前收入(最直接可比的公認會計準則財務指標)在綜合基礎上的對賬，以及根據規則G在“其他”部分的貢獻之前的小計。附註4，“分類信息”我們的合併財務報表。

我們根據承保收入或損失來衡量我們三個承保部門的部門表現。除商譽及無形資產外，吾等並不按承保分部管理我們的資產，因此，投資收益及其他與承保無關的項目不會分配至各承保分部。對於“其他”部門，業績是基於淨收益或虧損來衡量的。

除綜合承保收入外，我們提供“其他”分部供款前的承保收入或虧損小計。“其他”部分包括沃特福德控股有限公司的業績。沃特福德控股有限公司是沃特福德再保險有限公司的母公司，該公司是一家多線百慕大再保險公司(與沃特福德控股有限公司一起，簡稱“沃特福德”)。根據公認的會計原則，沃特福德被視為可變利益實體，我們得出結論，我們是沃特福德的主要受益者。因此，我們將沃特福德的業績合併到我們的合併財務報表中，儘管我們只擁有沃特福德大約13%的普通股權益。沃特福德自己的管理層和董事會對其業績和盈利能力負責。此外，我們不為以下項目提供擔保或信用支持
 
沃特福德。由於沃特福德是一家獨立公司，沃特福德的資產只能用於償還沃特福德的義務，沃特福德對自己的債務和承諾完全負責。我們對Watford的財務風險僅限於我們對Watford的優先票據、普通股和優先股以及再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。我們認為，提供不包括“其他”部分的某些信息，使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析業績的方式來分析我們的業績。

我們對分部信息的列報包括使用當年虧損率，該比率不包括上一年虧損準備金的有利或不利發展。這一比率是法規G中定義的非GAAP財務指標。根據法規G，該指標與損失率(最直接可比的GAAP財務指標)的協調顯示在各個分部頁面。管理層利用當年損失率來分析我們每個承保部門的承保業績。
總投資回報包括採用權益法核算的投資收入、淨收益權益或投資基金虧損、已實現淨損益(不包括非投資相關金融資產的信貸損失撥備變動)以及Arch投資組合產生的未實現損益變動。總回報按税前及投資開支前計算，不包括“其他”分部所反映的金額，並反映金融市場狀況及外幣波動的影響。此外，總回報還計入了期內投資回報的時間。沒有可直接比較的GAAP財務指標來衡量總回報。管理層使用總投資回報作為向Arch普通股股東產生回報的關鍵衡量標準，並將我們的投資組合產生的回報與期間的基準回報進行比較。

拱形資本
 42
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

行動結果
下表彙總了我們的綜合財務數據，包括Arch普通股股東可獲得的淨收益或虧損與Arch普通股股東可獲得的税後營業收入或虧損的對賬。每一行項目都反映了我們在這段時間內擁有沃特福德普通股權益的百分比的影響。
 
三個月後結束
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
Arch普通股股東可獲得的淨收入
$
133,714

 
$
438,125

已實現(收益)淨虧損
109,364

 
(114,335
)
投資基金淨(收益)損失中的權益採用權益法核算
4,209

 
(46,867
)
淨匯兑(收益)損失
(64,491
)
 
(4,994
)
交易成本和其他
2,595

 
1,190

所得税費用(1)
4,365

 
2,778

Arch普通股股東可獲得的税後營業收入
$
189,756

 
$
275,897

 
 
 
 
期初普通股股東權益
$
10,717,371

 
$
8,659,827

終止普通股股東權益
10,587,244

 
9,334,596

平均普通股股東權益
$
10,652,308

 
$
8,997,212

 
 
 
 
平均普通股權益年化回報率%
5.0

 
19.5

平均年化運營回報率
普通股權益百分比
7.1

 
12.3

(1)按權益法核算的已實現淨損益、淨收益權益或投資基金虧損的所得税費用、淨匯兑損益和交易成本等反映司法管轄區報告的相對組合和各司法管轄區的變動税率。
段信息
我們將我們的業務分為三個承保部門-保險、再保險和抵押貸款-以及另外兩個經營部門-公司(非承保)和其他。我們的保險、再保險和抵押貸款部門都有經理，他們負責各自部門的整體盈利能力，並直接向我們的首席運營決策者、Arch Capital總裁兼首席執行官和Arch Capital首席財務官負責。首席運營決策者不會評估業績、衡量股本回報率，也不會在業務基礎上做出資源分配決策。管理層根據承保收入或損失衡量我們三個承保部門的部門業績。我們不按承銷部門管理我們的資產，商譽和無形資產除外，因此，投資收入不會分配給每個承保部門。
我們使用會計指導中描述的管理方法確定了我們的可報告部門
 
披露企業部門及相關信息。各分部的會計政策與我們編制合併財務報表時使用的會計政策相同。部門間業務分配給承保結果負責的部門。
保險部門
下表列出了我們保險部門的承保結果：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
書面毛保費
$
1,207,645

 
$
941,954

 
28.2

讓出保費
(378,897
)
 
(320,622
)
 
 
承保的淨保費
828,748

 
621,332

 
33.4

未賺取保費的變動
(112,829
)
 
(67,827
)
 
 
賺取的淨保費
715,919

 
553,505

 
29.3

虧損和虧損調整費用
(507,108
)
 
(356,723
)
 
 

採購費用
(107,337
)
 
(82,824
)
 
 

其他運營費用
(129,649
)
 
(113,396
)
 
 

承保收益(虧損)
$
(28,175
)
 
$
562

 
N/m

 
 
 
 
 
 
承保比率
 

 
 

 
%1個百分點
變化
損耗率
70.8
%
 
64.4
%
 
6.4

收購費用比率
15.0
%
 
15.0
%
 
—

其他運營費用比率
18.1
%
 
20.5
%
 
(2.4
)
合併比率
103.9
%
 
99.9
%
 
4.0

保險部門由我們的保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
•建築業和國民經濟核算：主要和超額傷亡保險覆蓋建築業的大中型客户，以及面向全國大中型客户的一系列產品，專門從事對損失敏感的主要傷亡保險計劃(包括大額免賠額、自我保險留存和追溯評級計劃)。
•超額和超額傷亡人數：初級和超額意外傷害保險，包括中間市場能源業務，以及具有約束力的合同，主要通過指定代理人網絡向中小型風險提供意外傷害保險。
•貸款人產品：向銀行、信用社、汽車經銷商和原始設備製造商提供抵押品保護、債務取消和服務合同償還產品，以及與汽車貸款和租賃有關的其他專業計劃。
•專業線：董事及高級職員責任、錯誤及遺漏責任、僱傭實務責任、受信責任、犯罪、專業賠償及其他與財務有關的保險，適用於公司、私募股權投資公司、風險投資公司。

拱形資本
 43
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

資本、房地產投資信託、有限合夥、金融機構和各種規模的非營利性客户，以及醫療保健行業的醫療專業和一般責任保險。這項業務主要是在索賠的基礎上撰寫的。
•計劃：主要是一攬子保單、承保工人賠償和傘式責任業務，以支持理想的一攬子計劃，目標客户是擁有獨特專業知識和利基產品的計劃經理，這些業務提供一般責任、商用汽車、內陸海運和房地產業務，將災難風險降至最低。
•房地產、能源、海洋和航空：為商業客户投保的主要和超額一般財產保險，包括巨災財產保險。海運保險包括船體險、戰爭險、貨幣險和責任險。航空和獨立恐怖主義也被提供。
•旅行、意外和健康：專業旅行和意外及相關保險產品，適用於個人、團體旅行者、旅行社和供應商，以及意外和健康，為僱主團體、醫療計劃成員、學生和其他參與團體提供意外、殘疾和醫療計劃保險。
•其他：包括另類市場風險(包括專屬自保保險計劃)、符合條件的自保團體、協會和信託的超額工人補償和僱主責任保險，以及合同和商業保證保險，包括主要面向大中型承包商的合同保證金(付款和履約保證金)，以及財富1000強公司和較小交易業務計劃的商業保證金。
所寫的保費.
下表列出了我們的保險部門按主要業務承保的淨保費：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
專業線
$
169,118

 
20.4

 
$
129,234

 
20.8

財產、能源、海洋和航空
127,585

 
15.4

 
70,486

 
11.3

旅行、意外和健康
126,046

 
15.2

 
88,104

 
14.2

建築業和國民經濟核算
115,999

 
14.0

 
95,355

 
15.3

節目
112,532

 
13.6

 
101,172

 
16.3

超額和超額傷亡
65,419

 
7.9

 
45,165

 
7.3

貸款人產品
33,292

 
4.0

 
22,415

 
3.6

其他
78,757

 
9.5

 
69,401

 
11.2

總計
$
828,748

 
100.0

 
$
621,332

 
100.0

保險分部承保的毛保費在2020年第一季度是28.2% 更高而不是在2019年第一季度，而淨保費則是33.4% 更高。更高的層次
 
淨保費的增加反映了大多數業務領域的增長，主要是由於新的商業機會、費率提高和現有賬户的增長。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的保險部門按主要業務賺取的淨保費：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
專業線
$
151,700

 
21.2

 
$
114,791

 
20.7

財產、能源、海洋和航空
111,183

 
15.5

 
59,638

 
10.8

旅行、意外和健康
77,375

 
10.8

 
71,575

 
12.9

建築業和國民經濟核算
99,700

 
13.9

 
75,931

 
13.7

節目
108,878

 
15.2

 
97,486

 
17.6

超額和超額傷亡
65,097

 
9.1

 
42,369

 
7.7

貸款人產品
25,343

 
3.5

 
23,232

 
4.2

其他
76,643

 
10.7

 
68,483

 
12.4

總計
$
715,919

 
100.0

 
$
553,505

 
100.0

承保的淨保費主要是根據所有產品的保單條款按比例賺取的，通常是12個月。淨保費收入在2020年第一季度是29.3% 更高而不是在2019年第一季度。淨保費收入反映了前五個季度淨保費的變化。
虧損和虧損調整費用.
下表顯示了保險部門損失率的組成部分：
 
三個月後結束
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
當年
71.0
 %
 
65.2
 %
前期儲備開發
(0.2
)%
 
(0.8
)%
損耗率
70.8
 %
 
64.4
 %
當年損失率.
保險部門的當年損失率2020年第一季度曾經是5.8支點更高而不是在2019年第一季度並反映出6.9本年度災難性活動的時間點，其中包括到2020年3月31日暴露於冠狀病毒全球大流行的5.0分。這個2019年第一季度反映了最小的災難性活動。
前期儲備開發.
保險部門的淨有利發展是110萬美元，或0.2積分，對於2020年第一季度，與440萬美元，或0.8積分，對於2019年第一季度。看見注意事項

拱形資本
 44
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

5、“損失準備金和損失調整費用”關於保險部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
保險部門的承保費用比率為33.1%在2020年第一季度，與35.5%在2019年第一季度，下降的部分原因是淨保費收入的增長。
再保險分部 
下表列出了我們的再保險部門的承保結果：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
書面毛保費
$
1,122,519

 
$
682,855

 
64.4

讓出保費
(325,339
)
 
(231,567
)
 
 
承保的淨保費
797,180

 
451,288

 
76.6

未賺取保費的變動
(253,720
)
 
(104,923
)
 
 
賺取的淨保費
543,460

 
346,365

 
56.9

其他承保收入
2,120

 
4,377

 
 

虧損和虧損調整費用
(430,069
)
 
(239,810
)
 
 

採購費用
(79,606
)
 
(54,326
)
 
 

其他運營費用
(45,297
)
 
(35,704
)
 
 

承保收入
$
(9,392
)
 
$
20,902

 
(144.9
)
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
%1個百分點
變化
損耗率
79.1
%
 
69.2
%
 
9.9

收購費用比率
14.6
%
 
15.7
%
 
(1.1
)
其他運營費用比率
8.3
%
 
10.3
%
 
(2.0
)
合併比率
102.0
%
 
95.2
%
 
6.8

再保險部門由我們的再保險承保部門組成，這些部門在全球範圍內提供專業產品線。產品線包括：
•傷亡人數：為割讓公司客户提供第三方責任和工人賠償風險的保險，主要是基於條約。風險敞口包括高管保險、專業責任、工人補償、超額和保護傘責任、超額汽車和醫療保健業務。
•海洋和航空：承保能源、船體、貨物、實物、責任和過境，以及航空業務，包括航空公司和通用航空風險。書面業務還可能包括太空業務，其中包括商業太空項目的衞星組裝、發射和運營保險。
•其他專業：為割讓公司客户提供比例馬達和其他線路的保險，包括擔保、事故和健康、工傷賠償災難、農業、貿易信貸和政治風險。
 
•財產災難：為再保險人承保的基礎保單中涵蓋的大多數災難性損失提供保護，包括颶風、地震、洪水、龍捲風、冰雹和火災，並根據具體情況承保其他危險。財產巨災再保險在超過合同規定的保留額的情況下，提供超出損失基礎上的承保範圍，這些損失和損失調整費用來自於一次保險事故或承保風險的損失合計。
•不包括財產災難的財產：提供個人線路和商業物業暴露的保險，主要包括建築物、構築物、設備和內容。這項業務的主要風險包括火災、爆炸、坍塌、暴亂、破壞、風災、龍捲風、洪水和地震。業務在按比例和超額虧損的條約基礎上和兼職的基礎上假定。此外，兼職業務是以超額損失為基礎的商業財產風險。
•其他：包括按比例和非按比例計算的人壽再保險業務、意外傷害衝突業務，以及在有限情況下旨在向保險公司提供補充傳統再保險的風險管理解決方案的非傳統業務。
所寫的保費.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務承保的淨保費：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
其他專業
$
284,952

 
35.7

 
$
140,477

 
31.1

傷亡者
190,880

 
23.9

 
168,484

 
37.3

不包括財產的財產災難
158,924

 
19.9

 
102,740

 
22.8

財產災難
89,092

 
11.2

 
3,383

 
0.7

海洋和航空
49,785

 
6.2

 
15,958

 
3.5

其他
23,547

 
3.0

 
20,246

 
4.5

總計
$
797,180

 
100.0

 
$
451,288

 
100.0

再保險分部在2020年第一季度是64.4% 更高而不是在2019年第一季度，而淨保費則是76.6%再高一點。2020年第一季度再保險部門的保費受到8800萬美元損失投資組合轉移合同的影響，該合同是在其他專業業務領域同期撰寫並全額賺取的。如果沒有這筆交易，毛保費和淨保費將分別比2019年第一季度高出51.5%和57.2%。淨保費的增長也反映了大多數業務線的增長，主要是由於現有賬户的增長，新業務，包括2019年第四季度通過Barbican收購的保費，以及費率的提高。

拱形資本
 45
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

賺取的淨保費.
下表列出了我們的再保險部門按主要業務線賺取的淨保費：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
其他專業
$
203,385

 
37.4

 
$
121,521

 
35.1

傷亡者
135,071

 
24.9

 
91,624

 
26.5

不包括財產的財產災難
112,652

 
20.7

 
83,792

 
24.2

財產災難
53,000

 
9.8

 
18,732

 
5.4

海洋和航空
24,858

 
4.6

 
11,059

 
3.2

其他
14,494

 
2.7

 
19,637

 
5.7

總計
$
543,460

 
100.0

 
$
346,365

 
100.0

不論業務類別如何，淨保費一般都是按保單或再保險合約的條款按比例賺取的。不包括損失投資組合轉移合同，再保險部門在2020年第一季度比去年高出31.6%2019年第一季度.
其他承保收益(虧損).
本集團的其他承保收入2020年第一季度曾經是210萬美元，與440萬美元為.2019年第一季度.
虧損和虧損調整費用.
下表顯示了再保險部門損失率的組成部分：
 
三個月後結束
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
當年
81.2
 %
 
68.7
%
前期儲備開發
(2.1
)%
 
0.5
%
損耗率
79.1
 %
 
69.2
%
當年損失率.
再保險分部的當年損失率2020年第一季度曾經是12.5支點更高而不是在2019年第一季度並反映出12.7本年度災難性活動的點數，與2.3中的點數2019年第一季度。2020年第一季度的災難性活動包括截至2020年3月31日暴露於冠狀病毒大流行的9.3點，而2019年第一季度的比率包括颱風傑比的儲備增加了1600萬美元。2020年虧損率變化的餘額部分是由於業務組合和自然減損水平的變化。
 
前期儲備開發.
再保險部門的淨有利發展是1160萬美元，或2.1積分，對於2020年第一季度，與170萬美元，或0.5不利發展的要點，對於2019年第一季度。看見附註5，“損失準備金和損失調整費用”關於再保險部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
再保險分部的承保費用比率為22.9%在2020年第一季度，與26.0%在2019年第一季度，反映淨保費收入的增長。
抵押貸款細分市場 
我們的抵押貸款業務包括美國和國際抵押貸款保險和再保險業務，以及參與GSE信用風險分擔交易。我們的抵押貸款集團在美國主要通過Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(統稱“Arch MI U.S.”)提供直接抵押貸款保險，由Arch ReInsurance Ltd.提供抵押再保險。其中包括透過Arch Re百慕大(“Arch Re百慕大”)向全球按揭保險商提供按比例及非按比例計算的按揭保險；透過Arch Re百慕大保險(歐盟)指定活動公司(“Arch MI Europe”)在歐洲及香港透過Arch MI Asia Limited(“Arch MI Asia”)直接承保按揭保險；以及主要透過Arch Re百慕大參與各種GSE信用風險分擔產品。
下表列出了我們抵押貸款部門的承保結果。
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
更改百分比：
書面毛保費
$
368,945

 
$
356,050

 
3.6

讓出保費
(44,327
)
 
(48,798
)
 
 
承保的淨保費
324,618

 
307,252

 
5.7

未賺取保費的變動
20,408

 
15,650

 
 
賺取的淨保費
345,026

 
322,902

 
6.9

其他承保收入
4,599

 
3,856

 
 
虧損和虧損調整費用
(67,566
)
 
(11,149
)
 
 
採購費用
(38,536
)
 
(31,672
)
 
 
其他運營費用
(45,896
)
 
(39,875
)
 
 
承保收入
$
197,627

 
$
244,062

 
(19.0
)
 
 
 
 
 
 
承保比率
 
 
 
 
%1個百分點
變化
損耗率
19.6
%
 
3.5
%
 
16.1

收購費用比率
11.2
%
 
9.8
%
 
1.4

其他運營費用比率
13.3
%
 
12.3
%
 
1.0

合併比率
44.1
%
 
25.6
%
 
18.5



拱形資本
 46
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

所寫的保費.
下表按承保地點列出我們按揭業務的淨保費(即，其中業務是承保的)：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
承保地點：
 
 
 
 
 
 
 
美國
$
264,108

 
81.4

 
$
255,380

 
83.1

其他
60,510

 
18.6

 
51,872

 
16.9

總計
$
324,618

 
100.0

 
$
307,252

 
100.0

按按揭分部承保的毛保費在2020年第一季度是3.6% 更高而不是在2019年第一季度，而淨保費則是5.7% 更高。淨保費的增長主要反映每月保費業務的增長，原因是有效保險的增長和分出保費的下降。
Arch MI美國抵押貸款組合的持續率，代表在12個月期間開始時有效的抵押貸款保險的百分比，在12個月結束時仍然有效72.6%在…2020年3月31日，與75.7%2019年12月31日。
ARCH MI美國生成168億美元的新保險(“NIW”)2020年第一季度，與112億美元在2019年第一季度。NIW代表在此期間接受覆蓋的所有貸款的原始本金餘額。每月繳納保費保單93.5NIW佔NIW的百分比2020年第一季度，與91.6%用於2019年第一季度.
 
下表提供了Arch MI U.S.生成的NIW的詳細信息：
(百萬美元)
截至3月31日的三個月，
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
新投保總額(NIW)(1)
$
16,778

 
 
 
$
11,207

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
信用質量(FICO)：
 
 
 
 
 
 
 
>=740
$
10,069

 
60.0

 
$
6,350

 
56.7

680-739
5,787

 
34.5

 
4,041

 
36.1

620-679
922

 
5.5

 
816

 
7.3

總計
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
貸款價值比(LTV)：
 
 
 
 
 
 
 
95.01%及以上
$
1,668

 
9.9

 
$
1,808

 
16.1

90.01%至95.00%
7,199

 
42.9

 
4,975

 
44.4

85.01%至90.00%
5,329

 
31.8

 
3,149

 
28.1

85.01%及以下
2,582

 
15.4

 
1,275

 
11.4

總計
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
包月與單人：
 
 
 
 
 
 
 
每月
$
15,692

 
93.5

 
$
10,263

 
91.6

單人
1,086

 
6.5

 
944

 
8.4

總計
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
購買與再融資：
 
 
 
 
 
 
 
購進
$
12,299

 
73.3

 
$
10,289

 
91.8

再融資
4,479

 
26.7

 
918

 
8.2

總計
$
16,778

 
100.0

 
$
11,207

 
100.0

(1)
表示在此期間接受覆蓋的所有貸款的原始本金餘額。
賺取的淨保費.
下表列出了我們的抵押貸款部門通過承保地點賺取的淨保費：
 
截至3月31日的三個月，
 
2020
 
2019
 
數量
 
%
 
數量
 
%
承保地點：
 
 
 
 
 
 
 
美國
$
289,162

 
83.8

 
$
274,473

 
85.0

其他
55,864

 
16.2

 
48,429

 
15.0

總計
$
345,026

 
100.0

 
$
322,902

 
100.0

的淨保費收入2020年第一季度是6.9%比在中國的要高2019年第一季度。這一增長主要是由於過去12個月美國有效保險的增長，以及由於抵押再融資活動導致保單終止而賺取的單筆保費水平上升。
其他承保收入.
其他承保收入，主要與接受衍生品會計處理的較舊的GSE信用風險分擔交易有關，是460萬美元為.2020年第一季度，與390萬美元為.2019年第一季度.

拱形資本
 47
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

虧損和虧損調整費用.
下表顯示了抵押貸款部門損失率的組成部分：
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
當年
21.4
 %
 
14.8
 %
前期儲備開發
(1.8
)%
 
(11.3
)%
損耗率
19.6
 %
 
3.5
 %
當年損失率.
抵押貸款部門的當年損失率為6.6支點更高在2020年第一季度而不是在2019年第一季度。2020年第一季度的損失率反映了12.0個百分點的損失，這是由於冠狀病毒全球大流行造成的財務壓力。這些發生的損失在很大程度上是由於截至2020年3月31日整個抵押貸款部門的損失準備金選擇被設定在指標範圍的較高端。根據GAAP，發生的損失僅基於截至2020年3月31日抵押貸款部門美國主要保險業務報告的拖欠。截至第一季度末，該公司沒有發現任何直接由最近事件造成的拖欠報告。
前期儲備開發.
抵押貸款部門的淨有利發展是610萬美元，或1.8積分，對於2020年第一季度，與3660萬美元，或11.3積分，對於2019年第一季度。看見附註5，“損失準備金和損失調整費用”關於抵押貸款部門上一年準備金發展的信息，請參見我們的合併財務報表。
承保費用.
抵押貸款部門的承保費用比率為24.5%在2020年第一季度，與22.1%在2019年第一季度。這一比例越高，2020年第一季度反映了較高的激勵性薪酬成本。
公司(非承保)部門
公司(非承保)部門的業績包括淨投資收入、其他收入(虧損)、公司費用、交易成本和其他費用、無形資產的攤銷、利息支出、與我們的非累積優先股相關的項目、已實現收益或虧損淨額(其中包括金融資產信貸損失撥備的變化和在收益中確認的減值淨虧損)、使用權益法核算的投資基金淨收益或虧損中的權益、淨匯兑損益和所得税。這些金額不包括“其他”部分的結果。
 
淨投資收益。
淨投資收入的組成部分來自以下來源：
 
三個月後結束
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
固定期限
$
101,763

 
$
110,651

股權證券
5,630

 
2,246

短期投資
3,385

 
4,298

其他(1)
20,479

 
22,944

總投資收益
131,257

 
140,139

投資費用(2)
(18,229
)
 
(18,890
)
淨投資收益
$
113,028

 
$
121,249

(1)
金額包括投資基金、定期貸款投資、基金持有餘額、現金餘額和其他項目的股息和其他分配。
(2)
投資費用大約是0.35%的平均投資資產2020年第一季度，與0.38%為.2019年第一季度.
年淨投資收益的較低水平2020年第一季度主要與金融市場可獲得的較低收益率有關。税前投資收益，根據攤銷成本和年化計算，是2.20%為.2020年第一季度，請與2.67%為.2019年第一季度.
公司費用。
公司費用是1820萬美元為.2020年第一季度，與1680萬美元為.2019年第一季度。公司費用的增加主要反映了專業費用和其他成本的增加。
交易費用和其他費用。
交易成本和其他260萬美元為.2020年第一季度，與120萬美元為.2019年第一季度。2020年期間的數額主要與最近的收購活動有關。
無形資產攤銷。
本年度無形資產攤銷2020年第一季度曾經是1660萬美元，與2040萬美元為.2019年第一季度。此類費用主要與2018年末至2019年的UGC收購和其他收購有關。有關我們攤銷模式的披露，請參閲我們的2019年Form 10-K中包含的合併財務報表。
利息支出。
利息支出是2520萬美元為.2020年第一季度，與2350萬美元為.2019年第一季度。2020年期間的增加反映了基金持有負債的增加。

拱形資本
 48
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

淨已實現損益。
我們記錄了淨變現損失的7210萬美元為.2020年第一季度，與實現的淨額相比利得的1.111億美元為.2019年第一季度。目前，我們的投資組合積極管理，在一定的指導方針下實現總回報最大化。隨着投資組合的調整和再平衡，金融市場波動對投資組合的影響將直接影響已實現淨損益。出售固定期限的淨已實現收益或虧損主要來自我們減少信貸敞口、改變期限目標、重新平衡我們的投資組合的決定，或由於相對價值確定。
已實現淨損益還包括衍生工具的已實現和未實現合同損益、使用公允價值期權計入的資產公允價值和股票公允價值的變化，以及金融資產信貸損失撥備的變化、在收益中確認的減值淨虧損以及或有對價負債金額的重新計量。看見附註7，“投資信息--已實現淨收益(虧損)”在我們的合併財務報表中提供更多信息。看見附註7，“投資信息--信貸損失撥備”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
投資基金淨收益(虧損)中的權益採用權益法核算。
我們記錄了一筆420萬美元對於與投資基金有關的淨收益或虧損中的權益，使用2020年第一季度，與4690萬美元的收入2019年第一季度。根據投資基金提供的報告，這類投資一般會滯後一至三個月記錄。投資資金採用權益法核算合計16.8億美元在…2020年3月31日，與16.6億美元在…2019年12月31日。看見附註7，“投資信息--使用權益法核算的投資，”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
淨匯兑損益。
淨外匯利得為.2020年第一季度是6，330萬美元，與淨外匯相比利得為.2019年第一季度的520萬美元。這兩個時期的金額主要是未實現的，這是由於重估了我們的保險負債淨額(要求在每個資產負債表日以外幣結算)的影響。
所得税費用。
我們關於所得税税前收入(虧損)的規定導致一筆費用的13.6%為.2020年第一季度，與9.4%為.2019年第一季度。這些金額不包括“其他”部分的結果。有效税
 
房租2020年第一季度包括與基於股票的薪酬相關的240萬美元的離散所得税優惠。我們的實際税率基於預期的年度實際税率，可能會根據司法管轄區報告的損益的相對組合以及每個司法管轄區的不同税率而在不同時期波動。
其他細分市場 
“其他”部分包括沃特福德的結果。根據公認的會計原則，沃特福德被視為可變利益實體，我們得出結論，我們是沃特福德的主要受益者。因此，我們將沃特福德的業績合併到我們的合併財務報表中，儘管我們只擁有沃特福德大約13%的普通股權益。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”和注4，“細分市場信息，”有關沃特福德的更多信息，請參見我們的合併財務報表。
關鍵會計政策，
估計和最近的會計聲明
關鍵會計政策、估計和最近的會計聲明在我們的2019年10-K表格中包含的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中進行了討論，並在我們的合併財務報表附帶的附註中進行了適當的更新，包括附註1，“列報基礎和最近的會計聲明”。

拱形資本
 49
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

財務狀況
可投資資產 
在…2020年3月31日，Arch持有的可投資資產總額為223.8億美元，不包括25億美元包括在“其他”部分中(即，歸因於沃特福德)。
Arch持有的可投資資產 
下表彙總了Arch持有的可投資資產的公允價值：
可投資資產(1)：
估計數
公允價值
 
所佔百分比
總計
2020年3月31日
 
 
 
固定期限(2)
$
16,683,385

 
74.6

短期投資(2)
997,079

 
4.5

現金
785,704

 
3.5

股權證券(2)
1,148,639

 
5.1

其他投資(2)
1,153,737

 
5.2

使用權益法核算投資
1,676,055

 
7.5

資產負債表日已訂立但未結算的證券交易
(68,747
)
 
(0.3
)
Arch持有的可投資資產總額
$
22,375,852

 
100.0

 
 
 
 
平均有效持續時間(年)
3.19

 
 
標準普爾/穆迪平均債信評級(3)
Aa/Aa2

 
 
嵌入圖書產量(4)
2.34
%
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
固定期限(2)
$
16,894,021

 
75.8

短期投資(2)
1,004,257

 
4.5

現金
623,793

 
2.8

股權證券(2)
827,842

 
3.7

其他投資(2)
1,336,920

 
6.0

使用權益法核算投資
1,660,396

 
7.5

資產負債表日已訂立但未結算的證券交易
(61,553
)
 
(0.3
)
Arch持有的可投資資產總額
$
22,285,676

 
100.0

 
 
 
 
平均有效持續時間(年)
3.40

 
 
標準普爾/穆迪平均債信評級(3)
Aa/Aa2

 
 
嵌入圖書產量(4)
2.55
%
 
 
(1)
在證券借貸交易中，我們收到的抵押品超過所質押證券的公允價值。就本表而言，我們已剔除按公允價值借出證券而收取的抵押品，幷包括按公允價值借出證券而質押的證券。
(2)
包括公允價值期權項下按公允價值列賬的投資。
(3)
我們的投資組合獲得標準普爾評級服務(“S&P”)和穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評級的證券的平均信用評級。
(4)
在扣除投資費用之前。
在…2020年3月31日，大約160.3億美元，或71.6%，在Arch持有的可投資資產總額中，由內部管理，相比之下158億美元，或70.9%vt.在，在.2019年12月31日.
 
下表彙總了我們的固定期限及根據證券借貸協議(“固定期限”)承諾的固定期限(“固定期限”)的類別：
 
估計數
公允價值
 
所佔百分比
總計
2020年3月31日
 

 
 
公司債券
$
6,678,007

 
40.0

抵押貸款支持證券
449,024

 
2.7

市政債券
860,593

 
5.2

商業抵押貸款支持證券
781,417

 
4.7

美國政府和政府機構
4,309,804

 
25.8

非美國政府證券
1,964,810

 
11.8

資產支持證券
1,639,730

 
9.8

總計
$
16,683,385

 
100.0

 
 
 
 
2019年12月31日
 

 
 
公司債券
$
6,561,354

 
38.8

抵押貸款支持證券
541,800

 
3.2

市政債券
880,119

 
5.2

商業抵押貸款支持證券
734,244

 
4.3

美國政府和政府機構
4,632,947

 
27.4

非美國政府證券
1,995,813

 
11.8

資產支持證券
1,547,744

 
9.2

總計
$
16,894,021

 
100.0

下表提供了我們固定期限的信用質量分佈情況。對於個人固定期限，使用標準普爾評級。在沒有標準普爾評級的情況下，使用穆迪的評級，緊隨其後的是惠譽評級(Fitch Ratings)的評級。
 
估計公允價值
 
所佔百分比
總計
2020年3月31日
 
 
 
美國政府和政府機構(1)
$
4,804,048

 
28.8

AAA級
3,486,700

 
20.9

AA型
1,994,127

 
12.0

A
3,937,053

 
23.6

血腦屏障
1,565,912

 
9.4

bb
366,759

 
2.2

B
205,181

 
1.2

低於B
51,712

 
0.3

未評級
271,893

 
1.6

總計
$
16,683,385

 
100.0

 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
美國政府和政府機構(1)
$
5,215,489

 
30.9

AAA級
3,392,341

 
20.1

AA型
2,115,828

 
12.5

A
3,849,458

 
22.8

血腦屏障
1,495,467

 
8.9

bb
355,803

 
2.1

B
216,663

 
1.3

低於B
56,865

 
0.3

未評級
196,107

 
1.2

總計
$
16,894,021

 
100.0

(1)
包括美國政府支持的機構住宅抵押貸款支持證券和機構商業抵押貸款支持證券。

拱形資本
 50
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

下表提供了有關處於未實現虧損狀況的所有固定到期日的未實現虧損狀況的嚴重程度(佔攤銷成本的百分比)的信息：
未實現總虧損的嚴重程度：
估計公允價值
 
毛
未實現
損失
 
%%的
總額：總收入
未實現
損失
2020年3月31日
 
 
 
 
 
0-10%
$
4,816,094

 
$
(157,556
)
 
52.3

10-20%
682,411

 
(106,756
)
 
35.4

20-30%
60,705

 
(19,804
)
 
6.6

超過30%
20,411

 
(17,142
)
 
5.7

總計
$
5,579,621

 
$
(301,258
)
 
100.0

 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
0-10%
$
4,136,798

 
$
(49,072
)
 
95.3

10-20%
12,405

 
(1,796
)
 
3.5

20-30%
830

 
(273
)
 
0.5

超過30%
315

 
(363
)
 
0.7

總計
$
4,150,348

 
$
(51,504
)
 
100.0

下表按公允價值總結了我們對固定收益公司發行人的十大風險敞口。2020年3月31日，不包括擔保金額和擔保債券：
 
估計公允價值
 
學分
評級報告(1)
美國銀行公司
$
267,690

 
A-/A2
富國銀行(Wells Fargo&Company)
266,260

 
A-/A2
摩根大通公司
231,644

 
A-/A2
蘋果公司
188,372

 
AA+/Aa1
摩根斯坦利
139,910

 
BBB+/A3
花旗集團(Citigroup Inc.)
126,042

 
A-/A2
華特迪士尼公司
125,294

 
A/A2
BP P.L.C.
110,570

 
A-/A1
高盛集團(Goldman Sachs Group，Inc.)
108,376

 
BBB+/A3
甲骨文公司
108,266

 
A+/A3
總計
$
1,672,424

 
 
(1)
標準普爾和穆迪分別給予的平均信用評級。
 
下表提供我們結構性證券的資料，包括住宅按揭證券(“RMBS”)、商業按揭證券(“CMBS”)及資產支持證券(“ABS”)：
 
代理機構
 
投資級
 
低於投資級
 
總計
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
RMBS
$
413,311

 
$
6,014

 
$
29,699

 
$
449,024

CMBS
80,933

 
654,819

 
45,665

 
781,417

ABS
—

 
1,585,648

 
54,082

 
1,639,730

總計
$
494,244

 
$
2,246,481

 
$
129,446

 
$
2,870,171

 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
RMBS
$
503,929

 
$
7,770

 
$
30,101

 
$
541,800

CMBS
78,612

 
629,424

 
26,208

 
734,244

ABS
—

 
1,483,449

 
64,295

 
1,547,744

總計
$
582,541

 
$
2,120,643

 
$
120,604

 
$
2,823,788

在…2020年3月31日，我們的結構性證券包括3770萬美元公允價值為2，890萬美元和標準普爾/穆迪的平均信用質量評級“CCC-/CaA3，“與3830萬美元票面價值，公允價值為3060萬美元和平均信用質量評級為“CCC-/CaA3“在2019年12月31日.
下表彙總了我們的股權證券，其中包括對交易所交易基金(ETF)的投資：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
股票(1)
$
311,081

 
$
375,067

交易所買賣基金(ETF)
 
 
 
固定收益(2)
474,870

 
7,237

股權和其他(3)
362,688

 
445,538

總計
$
1,148,639

 
$
827,842

(1)
截至2020年3月31日，主要投資於消費非週期性、消費週期性、科技、通信和金融類股。
(2)
主要是在2020年3月31日的MBS、公司和市政戰略中。
(3)
截至2020年3月31日，主要投資於大盤股和外國股票。


拱形資本
 51
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

下表按策略彙總了使用公允價值期權計入的投資中包括的其他投資：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
放款
$
544,308

 
$
602,841

定期貸款投資
228,586

 
264,083

能量
63,057

 
97,402

信貸相關資金
111,874

 
123,020

投資級固定收益
137,370

 
151,594

基礎設施
33,644

 
61,786

私募股權
20,602

 
18,915

房地產
14,296

 
17,279

總計
$
1,153,737

 
$
1,336,920

有關我們使用權益法核算的投資的詳細情況，請參閲附註7，“投資信息--使用權益法核算的投資，”我們的合併財務報表。
我們的投資策略允許使用衍生工具。我們利用各種衍生工具(如期貨合約)來提升投資表現、複製投資頭寸或管理市場風險，而這些都是我們的投資指引所允許的，如果以其他方式實施的話。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中披露與衍生品相關的額外信息。
有關公允價值計量的會計指引闡述了當公司根據GAAP被要求使用公允價值計量進行確認或披露時應如何計量公允價值，並提供了將在整個GAAP中使用的公允價值的通用定義。看見附註8，“公允價值”於本公司綜合財務報表中，按公允價值層級劃分，彙總我們按公允價值計量的金融資產及負債。
“其他”部分的可投資資產
“其他”部門的可投資資產由沃特福德管理。沃特福德董事會制定其投資政策和指導方針。沃特福德的投資使用公允價值期權進行會計處理，此類投資的賬面價值變化記錄在已實現收益或虧損淨值中。
 
下表彙總了“其他”部分的可投資資產：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
使用公允價值選項計入的投資：
 
 
 
其他投資
$
937,680

 
$
1,092,396

固定期限
392,453

 
416,592

短期投資
343,861

 
329,303

股權證券
58,092

 
59,799

總計
1,732,086

 
1,898,090

可供出售的固定到期日，按公允價值計算
677,869

 
706,875

股權證券，按公允價值計算
63,169

 
65,337

現金
96,580

 
102,437

已售出但尚未購買的證券
(30,076
)
 
(66,257
)
資產負債表日已訂立但未結算的證券交易
(37,039
)
 
(1,893
)
包括在“其他”部門的可投資資產總額
$
2,502,589

 
$
2,704,589

再保險
再保險對獨立再保險人的承保保費及賺取保費、虧損及虧損調整費用的影響如下：
 
三個月後結束
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
所寫保費：
 
 
 
直接
$
1,688,798

 
$
1,363,506

假設
1,144,032

 
714,373

割讓
(695,584
)
 
(552,620
)
網
$
2,137,246

 
$
1,525,259

 
 
 
 
賺取的保費：
 
 
 
直接
$
1,545,825

 
$
1,266,063

假設
761,074

 
533,279

割讓
(562,455
)
 
(430,476
)
網
$
1,744,444

 
$
1,368,866

 
 
 
 
虧損和LAE：
 
 
 
直接
$
985,083

 
$
616,062

假設
545,869

 
338,400

割讓
(415,533
)
 
(235,930
)
網
$
1,115,419

 
$
718,532

看見附註6，“預期信貸損失撥備”關於我們的再保險可收回金額和信貸損失相關撥備的信息，請參閲我們的合併財務報表。
Bellemade Re
我們已與多間在百慕大註冊的特別用途再保險公司訂立各種超額損失按揭再保險協議。

拱形資本
 52
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

“貝勒邁德協議”)。就各承保期而言，我們會保留有關合計損失的第一層，而特別用途再保險公司則會提供第二層承保，最高可達未償還的承保金額。然後，我們將保留超過未付承保限額的損失。損失再保險覆蓋範圍的超額總額在十年內隨着基礎擔保抵押貸款的攤銷而減少。
下表彙總了各自的承保範圍和保留額，網址為2020年3月31日:
 
發行時的初始承保範圍
 
2020年3月31日的報道
 
第一層保留率
Bellemade 2017-1 Ltd.(1)
$
368,114

 
$
190,324

 
$
165,652

Bellemade 2018-1 Ltd.(2)
374,460

 
299,909

 
168,510

Bellemade 2018-2 Ltd.(3)
653,278

 
380,986

 
352,258

Bellemade 2018-3 Ltd.(4)
506,110

 
383,268

 
179,331

Bellemade 2019-1 Ltd.(5)
341,790

 
228,940

 
208,046

Bellemade 2019-2 Ltd.(6)
621,022

 
462,057

 
221,794

Bellemade 2019-3 Ltd.(7)
700,920

 
603,465

 
232,093

Bellemade 2019-4 Ltd.(8)
577,267

 
563,160

 
162,357

總計
$
4,142,961

 
$
3,112,109

 
$
1,690,041

(1)
2017年10月發佈，涵蓋2017年1月1日至2017年6月30日期間發佈的有效保單。
(2)
2018年4月發佈，涵蓋2017年7月1日至2017年12月31日期間發佈的有效保單。
(3)
發佈於2018年8月，涵蓋2013年4月1日至2015年12月31日期間發佈的有效保單。
(4)
2018年10月發佈，涵蓋2018年1月1日至2018年6月30日期間發佈的有效保單。
(5)
2019年3月發佈，涵蓋2005-2008年期間主要由聯合保證住宅保險公司(“UGRIC”)簽發的有效保單，以及UGURIC和ARCH抵押保險公司在2015年期間發出的保單。
(6)
發佈於2019年4月，涵蓋2018年7月1日至2018年12月31日期間發佈的有效保單。
(7)
2019年7月發佈，涵蓋2016年發佈的現行保單。
(8)
發佈於2019年10月，涵蓋2019年1月1日至2019年6月30日期間發佈的有效保單。
損失準備金和損失調整費用 
我們設立損失準備金和損失調整費用準備金(“損失準備金”)，該準備金代表對我們在特定時間點對所發生損失的最終結算和管理成本的預期進行精算和統計預測的估計。估計損失準備金本身就很困難，而我們根據相對有限的歷史經驗來估計損失準備金更是雪上加霜。我們利用精算模型以及現有的歷史保險業損失率、經驗和損失發展模式來協助建立損失準備金。已支付的實際虧損和虧損調整費用可能會與我們財務報表中反映的準備金估計有很大偏差。
 
在…2020年3月31日和2019年12月31日，我們的損失準備金，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用後的淨額，按類型和經營部門分列如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
保險部門：
 

 
 

案例保留
$
1,626,058

 
$
1,601,627

IBNR儲量
3,541,959

 
3,403,051

總淨儲量
5,168,017

 
5,004,678

再保險細分市場：
 
 
 
案例保留
1,403,792

 
1,273,523

額外的案例儲備
159,972

 
166,251

IBNR儲量
1,935,726

 
1,835,993

總淨儲量
3,499,490

 
3,275,767

抵押貸款部門：
 
 
 
案例保留
247,766

 
266,030

IBNR儲量
208,236

 
157,712

總淨儲量(1)
456,002

 
423,742

其他細分市場：
 
 
 
案例保留
501,107

 
478,036

額外的案例儲備
5,598

 
29,059

IBNR儲量
609,252

 
597,910

總淨儲量
1,115,957

 
1,105,005

共計：
 

 
 

案例保留
3,778,723

 
3,619,216

額外的案例儲備
165,570

 
195,310

IBNR儲量
6,295,173

 
5,994,666

總淨儲量
$
10,239,466

 
$
9,809,192

(1)
在…2020年3月31日，總淨準備金包括來自美國主要抵押貸款保險業務的2.87億美元，其中56.1%代表2010年及之前的保單年度，其餘來自以後的保單年度。在…2019年12月31日，總淨準備金包括來自美國主要抵押貸款保險業務的2.787億美元，其中58.2%代表2010年及之前的保單年度，其餘來自以後的保單年度。
在…2020年3月31日和2019年12月31日，按主要業務劃分的保險部門的損失準備金，扣除未償虧損和可收回的虧損調整費用後，如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
保險部門：
 
 
 
專業線(1)
$
1,347,333

 
$
1,322,969

建築業和國民經濟核算
1,282,120

 
1,248,750

超額和超額傷亡(2)
601,344

 
564,254

節目
587,511

 
571,926

財產、能源、海洋和航空
400,605

 
371,822

旅行、意外和健康
118,754

 
109,613

貸款人產品
27,387

 
28,233

其他(3)
802,963

 
787,111

總淨儲量
$
5,168,017

 
$
5,004,678

(1)
包括專業責任、高管保險和醫療保健業務。
(2)
包括意外傷害和有約束力的合同業務。
(3)
包括替代市場、超額工人補償和擔保業務。

拱形資本
 53
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

在…2020年3月31日和2019年12月31日，按主要業務劃分的再保險部門的損失準備金，扣除未償還的虧損和可收回的虧損調整費用後，如下：
 
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
再保險細分市場：
 
 
 
傷亡人數(1)
$
1,845,832

 
$
1,796,073

其他專業(2)
748,824

 
649,309

不包括財產的財產災難
504,005

 
471,775

海洋和航空
176,987

 
160,930

財產災難
131,343

 
113,565

其他(3)
92,499

 
84,115

總淨儲量
$
3,499,490

 
$
3,275,767

(1)
包括行政保險、專業責任、工人補償、超額機動、醫療保健和其他。
(2)
包括非超額機動、擔保、事故與健康、工傷賠償災難、農業、貿易信貸等。
(3)
包括生命，傷亡衝突和其他。
抵押貸款業務補充信息
按揭部分的有效保險(“IIF”)和有效風險(“RIF”)如下：2020年3月31日和2019年12月31日:
(百萬美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
數量
 
%
 
數量
 
%
有效保險(IIF)(1)：
 
 
 
 
 
 
 
美國初級抵押貸款保險
$
284,203

 
68.9

 
$
287,150

 
68.7

按揭再保險
24,335

 
5.9

 
26,768

 
6.4

其他(2)
103,731

 
25.2

 
104,346

 
24.9

總計
$
412,269

 
100.0

 
$
418,264

 
100.0

 
 
 
 
 
 
 
 
有效風險(RIF)(3)：
 
 
 
 
 
 
 
美國初級抵押貸款保險
$
72,566

 
92.0

 
$
73,388

 
91.9

按揭再保險
1,961

 
2.5

 
2,129

 
2.7

其他(2)
4,387

 
5.6

 
4,380

 
5.5

總計
$
78,914

 
100.0

 
$
79,897

 
100.0

(1)
表示每個投保抵押貸款的當前本金餘額的美元總額。
(2)
包括GSE信用風險分擔交易和國際保險業務。
(3)
表示每筆已投保按揭貸款的當前本金餘額的美元總額乘以已簽發保險單中指定的保險覆蓋率百分比，以及信用風險分擔或再保險交易的合同限額和/或損失比率上限之後的保險覆蓋百分比。
 
按保單年度劃分，我們的美國主要按揭保險業務的有效保險及有效風險如下：2020年3月31日:
(百萬美元)
IIF
 
RIF
 
青少年犯罪
數量
 
%
 
數量
 
%
 
費率(1)
保單年份：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2010及更早版本
$
16,352

 
5.8

 
$
3,763

 
5.2

 
8.17
%
2011
1,533

 
0.5

 
422

 
0.6

 
1.80
%
2012
5,777

 
2.0

 
1,604

 
2.2

 
0.86
%
2013
11,265

 
4.0

 
3,156

 
4.3

 
0.92
%
2014
12,733

 
4.5

 
3,511

 
4.8

 
1.14
%
2015
23,866

 
8.4

 
6,395

 
8.8

 
0.81
%
2016
38,155

 
13.4

 
9,997

 
13.8

 
1.01
%
2017
40,621

 
14.3

 
10,454

 
14.4

 
0.96
%
2018
47,068

 
16.6

 
11,914

 
16.4

 
0.91
%
2019
70,130

 
24.7

 
17,246

 
23.8

 
0.21
%
2020
16,703

 
5.9

 
4,104

 
5.7

 
0.01
%
總計
$
284,203

 
100.0

 
$
72,566

 
100.0

 
1.42
%
(1)
表示違約貸款的終止百分比。
按保單年度劃分，我們的美國主要按揭保險業務的有效保險及有效風險如下：2019年12月31日:
(百萬美元)
IIF
 
RIF
 
青少年犯罪
數量
 
%
 
數量
 
%
 
費率(1)
保單年份：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2010及更早版本
$
17,251

 
6.0

 
$
3,990

 
5.4

 
8.79
%
2011
1,678

 
0.6

 
464

 
0.6

 
1.59
%
2012
6,293

 
2.2

 
1,753

 
2.4

 
0.89
%
2013
12,276

 
4.3

 
3,433

 
4.7

 
0.99
%
2014
13,714

 
4.8

 
3,778

 
5.1

 
1.16
%
2015
25,788

 
9.0

 
6,880

 
9.4

 
0.87
%
2016
40,898

 
14.2

 
10,670

 
14.5

 
1.03
%
2017
43,896

 
15.3

 
11,262

 
15.3

 
1.00
%
2018
51,776

 
18.0

 
13,086

 
17.8

 
0.86
%
2019
73,580

 
25.6

 
18,072

 
24.6

 
0.14
%
總計
$
287,150

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

 
1.54
%
(1)
表示違約貸款的終止百分比。

拱形資本
 54
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

下表提供了有關我們美國主要抵押貸款保險業務有效風險的補充披露，網址為2020年3月31日和2019年12月31日:
(百萬美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
數量
 
%
 
數量
 
%
信用質量(FICO)：
 
 
 
 
 
 
 
>=740
$
41,738

 
57.5

 
$
42,301

 
57.6

680-739
25,078

 
34.6

 
25,240

 
34.4

620-679
5,368

 
7.4

 
5,444

 
7.4

382

 
0.5

 
403

 
0.5

總計
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

加權平均FICO分數
743

 
 
 
743

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
貸款價值比(LTV)：
 
 
 
 
 
 
 
95.01%及以上
$
9,060

 
12.5

 
$
9,064

 
12.4

90.01%至95.00%
39,594

 
54.6

 
40,136

 
54.7

85.01%至90.00%
20,619

 
28.4

 
20,890

 
28.5

85.00%及以下
3,293

 
4.5

 
3,298

 
4.5

總計
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

加權平均LTV
93.0
%
 
 
 
93.0
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總RIF，扣除外部再保險後的淨額
$
58,693

 
 
 
$
58,512

 
 
(百萬美元)
2020年3月31日
 
2019年12月31日
數量
 
%
 
數量
 
%
按州列出的RIF合計：
 
 
 
 
 
 
 
德克薩斯州
$
5,683

 
7.8

 
$
5,678

 
7.7

加利福尼亞
5,106

 
7.0

 
5,187

 
7.1

弗羅裏達
3,863

 
5.3

 
3,887

 
5.3

佐治亞州
2,819

 
3.9

 
2,753

 
3.8

維吉尼亞
2,814

 
3.9

 
2,881

 
3.9

伊利諾伊州
2,621

 
3.6

 
2,616

 
3.6

明尼蘇達
2,509

 
3.5

 
2,514

 
3.4

北卡羅萊納州
2,475

 
3.4

 
2,470

 
3.4

華盛頓
2,426

 
3.3

 
2,474

 
3.4

馬裏蘭州
2,376

 
3.3

 
2,437

 
3.3

其他
39,874

 
54.9

 
40,491

 
55.2

總計
$
72,566

 
100.0

 
$
73,388

 
100.0

 
下表為我們的美國一級抵押貸款保險業務提供了與保險貸款和損失指標相關的補充披露：
(美元(千美元，不包括保單、貸款和索賠計數)
三個月
三月三十一號，
2020
 
2019
已投保違約貸款的前滾：
 
 
 
期初拖欠貸款額
20,163

 
20,665

新通告
9,419

 
9,711

治癒
(10,541
)
 
(9,706
)
已支付的索賠
(627
)
 
(843
)
終止拖欠貸款數量(1)
18,414

 
19,827

 
 
 
 
有效策略的結束數量(%1)
1,293,799

 
1,286,877

 
 
 
 
拖欠率(1)
1.42
%
 
1.54
%
 
 
 
 
損失：
 
 
 
已支付的索賠數量
627

 
843

已支付索賠總額
$
26,038

 
$
33,494

每次申領的平均數
$
41.5

 
$
39.7

嚴重性(2)
92.8
%
 
98.9
%
每個默認案例的平均備用金(以千為單位)
$
14.4

 
$
16.6

(1)
包括第一留置權、主要保單和集合保單。
(2)
代表已支付的索賠總額除以已支付索賠的貸款的RIF。
Arch MI U.S.的風險資本比率，代表有效的總當前(非拖欠)風險，扣除再保險淨額，除以總法定資本，約為11.3比1在…2020年3月31日，與12.0到1在…2019年12月31日.
股東權益與每股賬面價值
Arch可獲得的股東權益總額為113.7億美元在…2020年3月31日，與115億美元在…2019年12月31日。減少的主要原因是總回報為負對投資的影響，以及與冠狀病毒市場波動有關的損失。
下表列出了每股賬面價值的計算方法：
(美元以10千為單位，但不包括美元)
共享(數據)
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
可供Arch使用的股東權益總額
$
11,367,244

 
$
11,497,371

非優先股股東權益
780,000

 
780,000

可供Arch使用的普通股股東權益
$
10,587,244

 
$
10,717,371

已發行普通股和普通股等價物，扣除庫存股(1)
405,609,867

 
405,619,201

每股賬面價值
$
26.10

 
$
26.42

(1)
排除18,257,290和18,853,018股票期權和1,438,347和1,586,779已發行的限制性股票單位為2020年3月31日和2019年12月31日分別為。

拱形資本
 55
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

流動性
我們的流動資金和資本資源在2020年第一季度沒有受到冠狀病毒的重大影響。有關冠狀病毒未來對我們的流動資金和資本資源的潛在影響的風險的進一步討論，請參閲“第1A項--風險因素”.

本節不包括特定於沃特福德的信息。我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，我們對沃特福德的財務風險僅限於我們對沃特福德的優先票據、普通股和優先股以及與沃特福德的再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
流動性是衡量我們獲得足夠現金流以滿足我們業務運營的短期和長期現金需求的能力。

Arch Capital是一家控股公司，其資產主要由其子公司的股份組成。一般來説，Arch Capital依靠其子公司的可用現金資源、流動投資和股息或其他分配來支付款項，包括支付償債義務和可能產生的運營費用，以及與我們的優先股和普通股有關的任何股息或清算金額。
對於截至2020年3月31日的三個月，Arch Capital獲得了1.075億美元從百慕大拱門，我們百慕大的再保險公司和保險公司，它可以支付大約29.9億美元在Arch Capital的剩餘時間內2020在沒有向百慕大金融管理局(“BMA”)提供宣誓書的情況下。
我們預計，我們未來12個月的流動性需求，包括預期的(再)保險義務以及運營和資本支出需求，將由承保活動和投資收入產生的資金以及我們的現金餘額、短期投資、出售或到期投資的收益以及我們的信貸安排來滿足。
 
現金流
下表彙總了我們的運營、投資和融資活動的現金流，不包括與“其他”部門相關的金額(即、沃特福德)。看見附註12，“可變利益主體和非控股利益”與沃特福德有關的現金流。
 
三個月
 
三月三十一號，
 
2020
 
2019
提供的現金總額(用於)：
 

 
 

經營活動
$
585,956

 
$
165,411

投資活動
(242,766
)
 
(188,853
)
融資活動
(146,856
)
 
13,055

匯率變動對外幣現鈔的影響
(23,738
)
 
3,188

增加(減少)現金和限制性現金
$
172,596

 
$
(7,199
)
•經營活動提供的現金用於截至2020年3月31日的三個月反映收取的保費水平高於2019年期間。此外，2019年期間反映了與第三方再保險公司的追溯再保險交易。
•用於投資活動的現金截至2020年3月31日的三個月比起過去幾年的水平要高出很多。2019期間，反映購買的證券水平較高。
•用於融資活動的現金截至2020年3月31日的三個月高於2019期間，反映我們的股票回購計劃下的7550萬美元的回購和證券貸款的減少。
資本資源
本節不包括特定於沃特福德的信息。我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，我們對沃特福德的財務風險僅限於我們對沃特福德的優先票據、普通股和優先股以及與沃特福德的再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。

拱形資本
 56
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

下表分析了我們的資本結構：
(美元以10千為單位，但不包括美元)
共享(數據)
3月31日，
2020
 
十二月三十一日，
2019
高級註釋
$
1,734,384

 
$
1,734,209

 
 
 
 
Arch可獲得的股東權益：
 
 
 
E系列非累積優先股
$
450,000

 
$
450,000

F系列非累積優先股
330,000

 
330,000

普通股股東權益
10,587,244

 
10,717,371

總計
$
11,367,244

 
$
11,497,371

 
 
 
 
可供Arch使用的總資本
$
13,101,628

 
$
13,231,580

 
 
 
 
債務與總資本之比(%)
13.2

 
13.1

優先於總資本(%)
6.0

 
5.9

債務和優先股與總資本之比(%)
19.2

 
19.0

ARCH MI美國公司被要求保持遵守GSE要求，即私人抵押保險公司資格要求或“PMIER”。財務要求要求符合條件的抵押貸款保險人的可用資產(通常只包括保險人流動性最強的資產)在每個季度末達到或超過“最低要求資產”。要求的最低資產是從PMIERs表中計算出來的，具有幾個風險維度(包括起始年份、履約貸款的原始貸款價值比和原始信用評分，以及不良貸款的拖欠狀態)，並受最低金額的限制。ARCH MI美國公司滿足PMIER的財務要求，截至2020年3月31日估計PMIER充足率為165%，與161%在…2019年12月31日.
Arch Capital通過其子公司，通過有利於某些子公司評級的某些再保險安排，向其某些保險子公司和附屬公司提供財務支持。從歷史上看，我們的保險、再保險和抵押保險子公司與百慕大拱門簽訂了單獨的再保險安排，涵蓋個別業務。自2018年1月1日起，我們位於美國的財產傷亡保險和再保險子公司與百慕大拱門之間的再保險協議已被取消。2019年，我們的保險子公司與百慕大拱門之間恢復了某些再保險協議。
 
擔保人信息
下表提供了我們於2020年3月31日應付的優先票據的説明，不包括可歸因於“其他”部分的金額(即，Watford)：
 
 
利息
 
校長
 
攜載
發行人/到期
 
(固定)
 
數量
 
數量
Arch Capital：
 
 
 
 
 
 
2034年5月1日
 
7.350
%
 
$
300,000

 
$
297,282

ARCH-美國：
 
 
 
 
 
 
2043年11月1日(1)
 
5.144
%
 
500,000

 
494,858

ARCH財經：
 
 
 
 
 
 
2026年12月15日(1)
 
4.011
%
 
500,000

 
496,905

2046年12月15日(1)
 
5.031
%
 
450,000

 
445,339

總計
 
 
 
$
1,750,000

 
$
1,734,384

(1)
由Arch Capital提供全面和無條件的擔保。
我們的優先票據由Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)發行。Arch-U.S.是Arch Capital的全資子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全資金融子公司。我們的2034年優先票據是無擔保債務，與其現有和未來的所有優先無擔保債務並列。Arch-U.S.發行的2043年優先票據分別是Arch-U.S.和Arch Capital的無擔保和無從屬債券，分別與Arch-U.S.和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可評級的排名。Arch Finance發行的2026年優先票據和2046年優先票據分別為Arch Finance和Arch Capital的無擔保和無從屬債券，分別與Arch Finance和Arch Capital的其他無擔保和無從屬債務具有同等和可評級的排名。
Arch-U.S.和Arch Finance依靠其子公司或附屬公司的可用現金資源、流動投資和股息或其他分配進行付款，包括支付償債義務和可能產生的運營費用。

拱形資本
 57
2020年第一季度Form 10-Q
目錄


下表提供了Arch Capital(母公司擔保人)和Arch-U.S.(子公司發行人)的簡明財務信息：
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
 
拱形資本
 
ARCH-美國
 
拱形資本
 
ARCH-美國
資產
 
 
 
 
 
 
 
總投資
$
156

 
$
659,327

 
$
42

 
$
692,606

現金
6,620

 
53,134

 
18,113

 
54,518

對附屬公司的投資
11,658,127

 
4,378,196

 
11,786,861

 
4,347,806

應由子公司和附屬公司支付
—

 
201,412

 
17

 
200,635

其他資產
20,443

 
32,833

 
20,461

 
32,187

總資產
$
11,685,346

 
$
5,324,902

 
$
11,825,494

 
$
5,327,752

 
 
 
 
 
 
 
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
高級註釋
297,282

 
494,858

 
297,254

 
494,831

應付給子公司和附屬公司
—

 
542,220

 
—

 
536,805

其他負債
20,820

 
32,932

 
30,869

 
33,267

負債共計
318,102

 
1,070,010

 
328,123

 
1,064,903

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
股東權益
 
 
 
 
 
 
 
可供Arch使用的股東權益總額
11,367,244

 
4,254,892

 
11,497,371

 
4,262,849

股東權益總額
11,367,244

 
4,254,892

 
11,497,371

 
4,262,849

 
 
 
 
 
 
 
 
總負債、非控股權益和股東權益
$
11,685,346

 
$
5,324,902

 
$
11,825,494

 
$
5,327,752

 
三個月
 
年終
 
2020年3月31日
 
2019年12月31日
 
拱形資本
 
ARCH-美國
 
拱形資本
 
ARCH-美國
 
 
 
 
 
 
 
 
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
淨投資收益
$
53

 
$
4,375

 
$
212

 
$
14,270

已實現淨收益(虧損)
—

 
(42,564
)
 
—

 
25,313

使用權益法核算投資淨收益(虧損)中的權益
—

 
771

 
—

 
779

其他收入(虧損)
(66
)
 
—

 
(762
)
 
—

總收入
(13
)
 
(37,418
)
 
(550
)
 
40,362

 
 
 
 
 
 
 
 
費用
 
 
 
 
 
 
 
公司費用
16,760

 
2,244

 
62,701

 
7,221

利息費用
5,540

 
11,873

 
22,154

 
47,951

淨匯兑(收益)損失
3

 
—

 
1

 
—

總費用
22,303

 
14,117

 
84,856

 
55,172

 
 
 
 
 
 
 
 
所得税前收入(虧損)
(22,316
)
 
(51,535
)
 
(85,406
)
 
(14,810
)
所得税(費用)福利
—

 
11,116

 
—

 
3,696

子公司淨收入中的權益前收益(虧損)
(22,316
)
 
(40,419
)
 
(85,406
)
 
(11,114
)
子公司淨收入中的權益
166,433

 
118,300

 
1,721,725

 
564,657

可供Arch使用的淨收入
144,117

 
77,881

 
1,636,319

 
553,543

優先股息
(10,403
)
 
—

 
(41,612
)
 
—

Arch普通股股東可獲得的淨收入
$
133,714

 
$
77,881

 
$
1,594,707

 
$
553,543



拱形資本
 58
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

股份回購計劃
Arch Capital董事會已授權通過股票回購計劃投資Arch Capital的普通股。對於截至2020年3月31日的三個月，Arch Capital回購260萬股份回購計劃下的股份，總回購價格為7550萬美元。自股票回購計劃開始以來，通過2020年3月31日，Arch Capital已回購3.889億普通股，總購買價為40.4億美元。在…2020年3月31日，大約9.245億美元根據該計劃，可以進行股票回購，這可能會在2021年12月31日之前不時在公開市場或私人談判的交易中實施。根據該計劃進行回購交易的時間和金額將取決於各種因素，包括市場狀況以及公司和監管方面的考慮因素。我們會繼續監察股價，並會視乎經營結果、市況、經濟發展等因素，以機會主義的方式考慮回購股票。
災難性事件和嚴重經濟事件
我們有大量的自然和人為災難事件、像冠狀病毒這樣的大流行事件和嚴重的經濟事件。災難可能由各種事件造成，包括颶風、洪水、風暴、地震、冰雹、龍捲風、爆炸、嚴冬天氣、火災、乾旱和其他自然災害。巨災還可能造成非財產業務的損失，如抵押保險、工人賠償或一般責任。除了房地產業務的性質外，我們認為，影響投保財產的經濟和地理趨勢，包括通貨膨脹、財產增值和地理集中，隨着時間的推移，通常會增加災難性事件的損失規模。
我們的模型採用專有和基於供應商的系統，包括財產、海洋、近海能源、航空、工人賠償和人身事故的交叉關聯。對於嚴重的災難性事件，我們尋求將可能的最大税前損失限制在特定的水平。目前，我們尋求將我們在任何地理區域發生嚴重災難性事件的1/250年報酬期淨可能最大損失限制在Arch可獲得的有形股東權益(Arch可獲得的股東權益總額減去商譽和無形資產)的25%左右。我們保留隨時更改此門檻的權利。
基於估計的有效暴露量，截至2020年4月1日，我們模擬的高峯地帶巨災暴露是一場影響佛羅裏達三縣的風暴，淨可能的最大值
 
税前虧損$680100萬，緊隨其後的是影響美國東北部和墨西哥灣地區的風暴，淨可能最大税前損失為$583和5.68億美元分別為。我們對其他風險的風險敞口，如美國地震和國際事件，比美國暴風雨和颶風造成的風險敞口要小。自.起2020年4月1日，我們模擬的峯區地震暴露量(舊金山地震)大致表示63%我們的峯值區域巨災風險敞口，以及我們模擬的峯值區域國際風險敞口(日本地震)比我們的高峯區暴風和地震暴露量都要少得多。
從2020年1月1日起，我們的保險業務實際上有一個再保險計劃，該計劃為某些與財產巨災相關的損失提供保險，每次超過各種扣繳金額2.56億美元。
我們還面臨着未來嚴重經濟事件導致的抵押貸款違約造成的重大損失。對於我們的美國抵押貸款保險業務，我們開發了一個專有風險模型(“現實災難情景”或“RDS”)，該模型模擬了嚴重經濟低迷影響房地產市場所造成的最大損失。RDS模擬了不利條件對關鍵經濟指標的集體影響，其中最重要的是房價下降。RDS模型預測未來房價、失業率、收入水平和利率的路徑，並假設各州和地理區域之間的相關性。然後在經濟壓力情景下估計我們有效投資組合的未來表現，反映貸款和借款人信息。
目前，我們尋求將我們模擬的RDS損失從嚴重的經濟事件限制在ARCH可獲得的有形股東權益的大約25%。我們保留隨時更改此門檻的權利。基於估計的有效暴露量，截至2020年4月1日，我們模擬的RDS損失大約是8%可供Arch使用的有形股東權益。
淨可能最大損失估計是扣除預期的再保險回收、所得税和超額再保險恢復保費之前的淨額。RDS損失估計是扣除預期的再保險回收和所得税後的淨額。巨災損失估計反映的是指定的區域，而不是整個投資組合。由於颶風和風暴可能影響不止一個地區，並多次登陸，我們的災難損失估計包括其他地區的衝突估計。我們的巨災損失估計和RDS損失估計並不代表我們的最大風險敞口，我們實際發生的損失很可能與模型估計值有很大差異。不能保證我們不會因為幾個因素造成的一個或多個災難性事件或嚴重的經濟事件而遭受超過我們有形股東權益25%的税前損失，這些因素包括估計發生頻率和嚴重程度的內在不確定性。

拱形資本
 59
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

由於客户和經紀商提供的數據、建模技術和該等技術的應用，或由於決定改變單一災難性事件或嚴重經濟事件的股東權益百分比而導致的潛在不準確和不足之處，以及作出該等事件的誤差幅度。此外，如果我們的再保險人未能履行對我們的義務，或者我們購買的再保險保障用完或無法獲得再保險保障，實際損失可能會增加。參閲“風險因素-與我們行業有關的風險”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-災難性事件和嚴重經濟事件”。2019表格10-K，在適用的情況下更新“第1A項--風險因素”
表外安排
資產負債表外安排在管理層對我們公司財務狀況和經營成果的討論和分析中進行了討論2019表格10-K
市場敏感工具與風險管理
根據美國證券交易委員會的第48號財務報告發布，我們進行了敏感性分析，以確定市場風險敞口可能對我們的金融工具的未來收益、公允價值或現金流產生的影響，截至2020年3月31日。市場風險是指金融工具公允價值變化的風險，由幾個組成部分組成，包括流動性風險、基礎風險和價格風險。由於我們不為沃特福德提供擔保或提供信貸支持，因此我們沒有將沃特福德計入以下分析中，我們對沃特福德的財務風險僅限於我們對沃特福德優先票據、普通股和優先股以及再保險交易產生的交易對手信用風險(通過抵押品緩解)的投資。
中國市場風險敞口的重大變化分析2020年3月31日影響我們的2019表格10-K(見標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-市場敏感工具和風險管理”一節)如下：
投資市場風險
固定收益證券。我們投資於利率敏感型證券，主要是債務證券。我們考慮利率變動對我們的固定到期日、證券借貸協議下承諾的固定到期日、短期投資和我們投資於固定收益證券的某些其他投資的公允價值的影響，以及未實現升值的相應變化。隨着利率上升，我們利率敏感型證券的公允價值下降，反之亦然。根據歷史觀察，有
 
所有利率收益率曲線同時朝同一方向移動的概率很低。此外，有時某些信貸部門的利率變動與美國國債收益率變化的相關性要低得多。因此，利率變動的實際影響可能與下表所列金額大不相同。
下表總結了利率收益率曲線立即平行移動將對我們的固定收益證券產生的影響：
(美元兑美元)
數十億美元)
利率將在5個基點內變動1個基點
-100
 
-50
 
—
 
+50
 
+100
2020年3月31日
 

 
 

 
 

 
 

 
 

總公允價值
$
21.05

 
$
20.73

 
$
20.44

 
$
20.07

 
$
19.75

從基礎更改
3.0
%
 
1.4
%
 
 
 
(1.8
)%
 
(3.4
)%
未實現價值變動
$
0.61

 
$
0.29

 
 
 
$
(0.37
)
 
$
(0.70
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總公允價值
$
21.54

 
$
21.19

 
$
20.83

 
$
20.48

 
$
20.13

從基礎更改
3.4
%
 
1.7
%
 
 
 
(1.7
)%
 
(3.4
)%
未實現價值變動
$
0.71

 
$
0.35

 
 
 
$
(0.35
)
 
$
(0.71
)
此外，我們考慮信用利差變動對我們的固定到期日、根據證券借貸協議質押的固定到期日、短期投資以及我們使用投資於固定收益證券的權益法核算的某些其他投資和投資基金的市值的影響，以及未實現價值的相應變化。隨着信貸利差擴大，我們固定收益證券的公允價值下降，反之亦然。在我們的固定收益證券的利差由於短期市場混亂而遠遠高於其歷史平均水平的時期，例如在2020年3月31日，信用利差水平的平行變化將導致未實現價值的更顯著變化。
下表總結了在靜態利率環境下信用利差立即平行轉移將對我們的固定收益證券產生的影響：
(美元兑美元)
數十億美元)
信貸利差下降個百分點
-100
 
-50
 
—
 
+50
 
+100
2020年3月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總公允價值
$
21.42

 
$
20.93

 
$
20.44

 
$
19.95

 
$
19.46

從基礎更改
4.8
%
 
2.4
%
 
 
 
(2.4
)%
 
(4.8
)%
未實現價值變動
$
0.98

 
$
0.49

 
 
 
$
(0.49
)
 
$
(0.98
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總公允價值
$
21.19

 
$
21.02

 
$
20.83

 
$
20.65

 
$
20.48

從基礎更改
1.7
%
 
0.9
%
 
 
 
(0.9
)%
 
(1.7
)%
未實現價值變動
$
0.35

 
$
0.19

 
 
 
$
(0.19
)
 
$
(0.35
)

拱形資本
 60
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

另一種試圖衡量投資組合風險的方法是風險價值(VaR)。VaR衡量在給定置信水平的特定時間間隔內正常市場條件下最糟糕的預期損失。本文報告的1年期第95百分位參數VaR估計，95%的時間，即一年內的投資組合損失將小於或等於計算的數字，以測量的投資組合初始值的百分比表示。VaR是基於方差-協方差的估計，基於投資組合對廣泛的系統性市場風險因素和映射的特殊風險因素的線性敏感度。VaR是基於方差-協方差的估計，基於投資組合對廣泛的系統性市場風險因素和映射的特殊風險因素的線性敏感度。VaR是基於方差-協方差的估計，基於投資組合對廣泛的系統性市場風險因素和映射的特殊風險因素的線性敏感度而最新的數據點通常會被給予更多的權重。2020年3月31日，我們投資組合的VaR估計為13.20%與估計的3.19%在…2019年12月31日。在映射到我們投資組合風險敞口的風險因素的波動性因市場狀況而較高的時期，如2020年3月31日，由此產生的VaR高於其他時期。
股權證券。在…2020年3月31日和2019年12月31日，我們股權證券投資的公允價值總計11.5億美元和8.278億美元分別為。這些投資面臨價格風險，價格風險是公允價值下降帶來的潛在損失。假設每個頭寸的價值立即下降10%，這類投資的公允價值將減少大約10%。1.149億美元和8280萬美元在…2020年3月31日和2019年12月31日，並將使每股賬面價值下降約$0.28和$0.20分別為。假設每個頭寸的價值立即增加10%，這類投資的公允價值就會增加大約10%。1.149億美元和8280萬美元在…2020年3月31日和2019年12月31日，並將使每股賬面價值增加約$0.28和$0.20分別為。
與投資相關的衍生品。在…2020年3月31日，所有衍生工具的名義價值(不包括上述固定收益證券分析所包括的將予公佈的按揭證券及以下外匯風險分析所包括的外幣遠期合約)為51.1億美元，與80.4億美元在…2019年12月31日。如果每種與投資相關的衍生品的基礎風險保持在2020年3月31日折舊100個基點，將導致淨收入減少約5110萬美元，每股賬面價值下降約$0.13每股，與8040萬美元和$0.20分別為持有的投資相關衍生品的每股收益2019年12月31日。如果每種與投資相關的衍生品的基礎風險保持在2020年3月31日升值100個基點，將導致淨收入增加約5110萬美元，每股賬面價值增加約$0.13每股，與8040萬美元和$0.20每股，
 
分別就投資相關衍生工具持有於2019年12月31日。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中披露有關衍生品的額外信息。
有關投資活動的進一步討論，請參閲“財務狀況-可投資資產”。
外幣兑換風險
外幣匯率風險是指由於外幣匯率的不利變化而引起的價值、收入和現金流的潛在變化。通過我們在不同國家的子公司和分支機構，我們以美元以外的各種當地貨幣進行保險和再保險業務。我們通常持有外幣投資，目的是減輕我們在保險負債淨額中受到外幣波動的影響。我們也可以利用外幣遠期合約和貨幣期權作為我們投資策略的一部分。看見注9，“衍生工具”在我們的合併財務報表中提供更多信息。
下表彙總了我們的淨外幣兑換風險敞口，以及為管理這些風險敞口而準備的外幣衍生品：
(美元以10千為單位，但不包括美元)
每股收益(數據)
3月31日，
2020
 
12月31日，
2019
以外幣計價的淨資產(負債)，不包括股東權益和衍生品
$
(373,764
)
 
$
265,501

外幣股東權益(一)
700,469

 
744,690

未平倉外幣遠期合約淨額(2)
(114,838
)
 
81,731

以外幣計價的淨風險敞口
$
211,867

 
$
1,091,922

 
 
 
 
假設美元兑外幣升值10%的税前影響：
 

 
 

股東權益
$
(21,187
)
 
$
(109,192
)
每股賬面價值
$
(0.05
)
 
$
(0.27
)
 
 
 
 
假設美元兑外幣下跌10%的税前影響：
 

 
 

股東權益
$
21,187

 
$
109,192

每股賬面價值
$
0.05

 
$
0.27

(1)
代表以我們經營單位的外幣持有的資本貢獻。
(2)
表示未償還外幣遠期合約的名義淨值。
雖然我們通常會嘗試將我們預計負債的貨幣與以相同貨幣進行的投資相匹配，但我們可能會不時選擇增持或減持一種或多種貨幣，這可能會增加我們對外幣波動的風險，並增加我們的資產的波動性。

拱形資本
 61
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

股東權益。歷史觀察表明，所有外幣兑美元匯率同時朝同一方向變動的可能性很小，因此，外幣匯率變動的實際影響可能與上述金額大不相同。有關外匯活動的進一步討論，請參閲“操作結果”。
通貨膨脹的影響
我們不相信通脹對我們的綜合經營業績有重大影響，除非通脹可能影響我們的虧損準備金、虧損調整費用和利率。在巨災損失或像冠狀病毒這樣的大流行事件之後，存在着在當地經濟中形成通脹壓力的可能性。我們的巨災損失模型考慮了通貨膨脹對我們的預期影響。在索賠最終解決之前，通貨膨脹對我們結果的實際影響是不能準確知道的。
其他財務信息
截至以下日期的合併財務報表2020年3月31日而對於截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月期間已由註冊人的獨立公共會計師普華永道有限責任公司(Pricewaterhouse Coopers LLP)審查，其報告作為本文件的證物包括在內。普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的報告稱，他們沒有審計，也沒有對未經審計的財務信息發表意見。因此，鑑於適用的審查程序的有限性質，應限制對其關於此類信息的報告的依賴程度。普華永道有限責任公司不受1933年證券法第11節關於未經審計財務信息報告的責任條款的約束，因為該報告不是普華永道會計師事務所準備或認證的註冊聲明中1933年證券法第7和第11節所指的“報告”或“部分”。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
請參閲上述在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”副標題“市場敏感工具和風險管理”下的信息，這些信息在此併入作為參考。“
 
項目4.控制和程序
 
對披露控制和程序的評價
關於本10-Q表格的提交，我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據適用的交易所法案規則對截至本報告所涵蓋期間結束的披露控制程序的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，在本報告涵蓋的期間結束時和期間，對於在SEC的規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告的信息，以及對於及時與他們和負責準備本報告中要求披露的與Arch Capital及其合併子公司有關的所有重大信息的定期報告的其他管理層成員，披露控制和程序是有效的。
我們繼續加強我們的運營程序和內部控制，以有效支持我們的業務以及我們的監管和報告要求。我們的管理層並不期望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有的錯誤和所有的欺詐。一個控制系統，無論構思和操作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且控制的好處必須相對於其成本來考慮。由於所有控制系統的固有限制，任何控制評估都不能絕對保證公司內的所有控制問題和欺詐實例(如果有的話)都已被檢測到。這些固有的限制包括這樣的現實，即決策中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為或兩個或更多人的串通可以規避控制。任何控制系統的設計，部分也是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來情況下都能成功地實現其所述的目標；隨着時間的推移，控制可能會因為條件的變化而變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被檢測到。因此，我們的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是絕對的保證，確保披露控制和程序得到遵守。

拱形資本
 62
2020年第一季度Form 10-Q
目錄

財務報告內部控制的變化
在截至本季度結束的季度內，財務報告的內部控制沒有發生變化。2020年3月31日對財務報告的內部控制產生重大影響或有合理可能產生重大影響的事項。儘管由於冠狀病毒，我們的大多數員工都在遠程工作，但我們的財務報告內部控制沒有受到任何實質性的影響。我們會不斷監察及評估內部監控系統的冠狀病毒情況，以儘量減低對內部監控系統設計及運作成效的影響。s.
第二部分：其他信息
項目1.法律程序
我們與一般保險業一樣，在正常的業務過程中，都會受到訴訟和仲裁的影響。自.起2020年3月31日，我們並不參與管理層預期會對我們的經營業績、財務狀況和流動資金產生重大不利影響的任何訴訟或仲裁。
第1A項。危險因素
我們的業務受到許多風險的影響，包括我們2019年10-K表格第I部分第1A項中確定的風險，這些風險可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和/或流動性產生實質性的不利影響，並可能導致我們的運營業績在不同時期有很大差異。我們在2019年Form 10-K中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的額外風險和不確定因素也可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響。除下文所述外，在我們的2019年10-K表格第I部分第1A項中披露的風險因素沒有實質性變化。

冠狀病毒的影響及相關風險可能會對我們的經營業績、財務狀況及/或流動資金產生重大影響。
與新型冠狀病毒有關的持續的全球大流行已經影響到全球經濟、金融市場和我們的運營結果。此外，冠狀病毒可能會嚴重擾亂與我們互動的第三方的業務運作。由於這場大流行的規模和廣度，冠狀病毒的所有直接和間接後果尚不清楚，可能在一段時間內也不會出現。
 
這場流行病可能會對我們公司的業務、運營結果以及當前和未來的財務業績產生重大影響。我們在某些業務領域可能會遇到更高水平的損失和索賠活動，我們的保費和賺取的保費也可能受到全球商業活動抑制的不利影響，這導致可保險資產和其他風險敞口減少。病毒導致的金融市場狀況也可能對我們投資資產組合中所持資產的價值和質量產生負面影響，從而對我們的投資收入產生不利影響，並增加我們的信用和相關風險。如果與這些償還機制相關的證券和基準的公允價值下降，我們的某些業務可能需要額外形式的抵押品。這場大流行病對金融市場的持續影響也可能對我們以可接受的條件通過公共或私人股本發行、債務融資以及通過其他方式融資的能力產生不利影響。有關進一步的討論，請參見我們可能面臨戰爭、恐怖主義、網絡攻擊、流行病和政治不穩定帶來的意想不到的損失，這些或其他意想不到的損失可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。和“新出現的索賠和承保問題可能會對我們的業務產生不利影響。”包括在我們2019年表格10-K的“第I部分-第1A項-風險因素”中。

與冠狀病毒相關的金融市場中斷導致了已實現淨虧損，主要是由於公允價值變化對我們的股票投資產生了影響，其次是對我們的固定收益投資組合的影響。我們的企業固定收益投資組合可能會受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業(如能源、遊戲、住宿和休閒、汽車、航空公司和零售)信用利差擴大的不利影響。此外，近年來，許多州和地方政府一直在赤字或預計赤字下運營。這些赤字可能會因應對冠狀病毒的成本和不利經濟狀況導致的税收減少而加劇。這些赤字的嚴重程度和持續時間可能會對我們市政債券投資組合的可收回性和估值產生不利影響。我們的投資組合還包括住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和商業抵押貸款，所有這些都可能受到房地產估值下降和/或金融市場混亂的不利影響，包括基礎抵押貸款和應收租金的收款風險增加。由於冠狀病毒的持續影響，全球金融市場的進一步中斷可能導致額外的已實現投資淨損失，包括我們固定收益投資組合的潛在減值。此外，固定收益收益率的下降將導致未來投資活動(包括再投資)的淨投資收入減少。此外，我們根據權益會計法持有的投資的發行人在一個月至三個月後向我們報告其財務信息。

拱形資本
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2020年第一季度Form 10-Q
目錄

本報告所述期間結束時。因此，最近全球金融市場的動盪對這些投資的權益法收入的不利影響沒有反映在我們2020年第一季度的業績中，我們預計這些投資的權益法收入在2020年第二季度可能出現顯著負增長。全球金融市場的進一步中斷可能會對我們未來一段時間來自非固定收益投資組合的淨投資收入產生不利影響。有關與我們的投資組合相關的風險的進一步討論，請參閲“我們可能會受到經濟狀況變化的不利影響，包括利率變化.”和“我們投資的津貼和減值金額的確定是高度主觀的，可能會對我們的運營業績或財務狀況產生重大影響。”包括在我們2019年表格10-K的“第I部分-第1A項-風險因素”中。
為應對冠狀病毒大流行而採取的政府、監管和評級行動可能會對我們的財務業績和我們像過去一樣開展業務的能力產生不利影響。

在美國和我們開展業務的其他國家，聯邦、州和地方政府為應對和減輕冠狀病毒的影響而採取的行動可能會對我們產生不利影響。例如，我們可能會受到立法和/或監管行動的影響，這些行動尋求追溯授權承保我們保單設計或定價不包括的損失。目前，一些州提出立法，要求保險公司承保業務中斷索賠，而不考慮保單中包含的條款、排除或其他條件，否則這些條件將排除承保範圍。此外，一些州已經實施，其他州正在考慮實施旨在通過對某些類型的工人建立可賠償的推定來有效擴大工人賠償範圍的改革。監管限制或要求也可能影響定價、風險選擇以及我們與保單和被保險人相關的權利和義務，包括我們取消保單的能力或收取保費的權利。至少有一個州監管機構發佈了一項命令，要求保險公司發放保費退款，其他州的監管機構可能會採取類似的行動。許多保險公司，包括我們在內，也自願向他們的客户提供，並可能進一步提供保費退款。經濟狀況的變化以及聯邦、州和地方政府為應對冠狀病毒而採取的措施也有可能要求聯邦、州和地方各級增加税收，這將對我們的運營結果產生不利影響。
我們預計這場大流行將導致新的違約大幅增加，因為借款人無法及時支付抵押貸款，包括由於參加允許借款人推遲支付抵押貸款的抵押貸款容忍計劃，這可能會影響我們合格的保險公司保持符合私人抵押保險公司資格的能力。
 
要求(“PMIER”)財務要求。2020年3月18日，聯邦住房金融局(FHFA)指示公司承保的抵押貸款的主要購買者房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)暫停喪失抵押品贖回權和驅逐至少60天，並向受冠狀病毒影響的借款人提供支付容忍度。2020年3月27日，“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”(“CARE法案”)頒佈。CARE法案從2020年3月18日起暫停對GSE購買或證券化的抵押貸款進行止贖和驅逐至少60天。此外，CARE法案規定，在冠狀病毒緊急情況下，對經歷困難的借款人提供長達360天的付款容忍。
根據CARE法案，GSE將向任何要求忍耐的借款人提供忍耐計劃，並證明冠狀病毒緊急情況造成的經濟困難；除了借款人證明冠狀病毒緊急情況造成的經濟困難外，不需要其他文件。目前還不清楚有多少借款人將獲得忍耐計劃，借款人將需要多長時間的援助，以及借款人在此之後是否能夠恢復償還抵押貸款。失業率的增加以及借款人加入忍耐計劃將導致更多的拖欠通知(“點頭”)，這可能會對我們的業績或運營產生不利影響。此外，由於冠狀病毒相關的救濟計劃，與大流行相關的違約如果不能治癒，可能會在我們的違約貸款庫存中保留很長一段時間，有可能導致這些貸款的索賠嚴重程度更高，最終導致索賠。可能會有額外的、延長的或廣泛的容忍計劃或法規或法律的其他變化，這可能會對我們的抵押貸款保險部門產生不利影響。
當借款人獲得忍耐計劃並連續兩個月沒有支付抵押貸款時，服務機構將使用特殊代碼報告點頭，表明貸款受到冠狀病毒相關忍耐計劃的影響。根據PMIERs，符合條件的保險公司必須持有額外的基於風險的所需資產，用於拖欠抵押貸款。然而，這一金額對於由位於FEMA宣佈的重大災區內的物業支持的抵押貸款是減少的，這些抵押貸款或者是1)遵守為響應FEMA宣佈的有資格獲得個人援助的重大災區而執行的忍耐計劃，或者2)初始違約日期發生在(I)重大災難事件之前30天或(Ii)重大災難事件發生後90天。聯邦應急管理局已經在所有與冠狀病毒相關的州發佈了主要災區聲明，指出事件日期為2020年1月20日。目前尚不清楚GSE是否會就適用於與冠狀病毒有關的拖欠和容忍計劃的基於風險的所需資產係數或事件日期的應用提供最新的PMIERS指導。此外，公司依賴服務商的準確報告來正確識別哪些節點受到冠狀病毒相關容忍計劃的影響。

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目錄

評級機構不斷審查分配給本公司及其子公司的財務實力評級，評級可能會發生變化。冠狀病毒大流行及其對財務業績和狀況的影響，可能導致一家或多家評級機構下調對該公司及其子公司的評級。
冠狀病毒造成的幹擾和其他影響可能會對我們的業務運營造成不利影響，這可能會對我們的財務業績和業績產生不利影響。
為了保護我們的員工，並應對由於冠狀病毒大流行而對人際接觸和旅行的全球和地區限制，我們的工作人員(執行需要訪問辦公室的服務的一小部分員工除外)正在遠程工作，這對我們的IT系統提出了更高的要求。遠程工作安排可能會增加網絡安全攻擊或數據安全事件的風險。雖然我們繼續有效地開展業務，但不能保證我們在這一新環境中繼續運作的能力不會因長期限制使用我們的物理設施或其他發展情況(如支持我們遠程工作能力的系統長時間中斷)而不會受到不利影響。我們依賴第三方平臺和其他基礎設施來提供我們的某些產品和服務，這些第三方基礎設施面臨類似的風險。此外，冠狀病毒大流行的持續可能會繼續對我們的業務運營造成不利影響，包括我們進行業務發展活動的能力以及員工因疾病或隔離而無法工作等。有關進一步的討論，請參見“我們的資訊科技系統可能無法滿足客户的需求。”和技術漏洞或故障，包括但不限於惡意網絡攻擊對我們或我們的業務合作伙伴和服務提供商造成的漏洞或故障，可能會中斷或以其他方式負面影響我們的業務和/或使我們面臨訴訟包括在我們2019年表格10-K的“第I部分-第1A項-風險因素”中。

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目錄

第二項未登記的股權證券銷售和收益的使用
下表彙總了我們購買的年度普通股。2020年第一季度:
 
 
發行人將購買中國股權投資證券公司的股份
週期
 
股份總數為股
已購買(1)
 
每股支付的平均每股收購價
 
作為以下項目的一部分購買的股票總數：
公開宣佈
計劃或計劃
 
近似美元
以下股票的價值
5月份尚未購買
根據該計劃或
節目(2)
1/1/2020 - 1/31/2020
 
34,418

 
$
43.87

 
—

 
$
1,000,000

2/1/2020 - 2/29/2020
 
135,852

 
42.35

 
—

 
$
1,000,000

3/1/2020 - 3/31/2020
 
2,608,668

 
29.05

 
2,599,388

 
$
924,514

總計
 
2,778,938

 
$
29.88

 
2,599,388

 
 
(1)
代表Arch Capital不時從員工手中回購股票，以便利支付授予的限制性股票的預扣税和行使股票增值權。我們按公允價值購買該等股份，該等公允價值乃參考我們的普通股於限制性股份歸屬當日或行使股票增值權當日的收市價而釐定。
(2)
剩餘金額在以下位置可用2020年3月31日根據Arch Capital的股份回購授權，可不時在公開市場或私下協商的交易中進行回購。2019年11月8日，ACGL董事會將股份回購計劃下授權的總回購金額提高到10億美元。本授權項下的回購可能會不時在公開市場或私人協商的交易中進行，直至2021年12月31日。

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項目3.高級證券違約
一個也沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。

第5項其他資料
根據修訂後的1934年證券交易法第210a(I)(2)節，我們有責任披露我們的獨立審計師普華永道有限責任公司(Pricewaterhouse Coopers LLP)提供的非審計服務，這些服務得到了我們董事會審計委員會的批准。在.期間2020年第一季度審計委員會批准普華永道有限責任公司從事允許的非審計服務，包括税務諮詢服務、税務合規服務和其他會計諮詢服務。
根據“1934年證券交易法”第13(R)條披露某些活動

修訂後的1934年證券交易法第13(R)條要求發行人在其年度或季度報告中披露其或附屬公司是否在知情的情況下從事該節所述的某些活動，包括報告所涵蓋期間與伊朗有關的某些活動。
我們的某些非美國子公司在全球範圍內為非美國的保險人和保險人承保保險和臨時再保險，包括責任、海運、航空和能源風險。向非伊朗企業提供的保險可能間接涵蓋在伊朗的風險敞口。例如，我們的某些業務承保全球船體和貨物保單，為包括伊朗在內的世界各地進出港口的船隻提供保險。截至該季度的2020年3月31日儘管如此，沒有向與伊朗有關的活動分配或分攤任何實質性的保費，我們無法確定任何此類保單的毛收入或淨利潤，因為它們為多個航次和包含多艘船隻的船隊投保。此類非美國子公司將僅在適用法律允許的範圍內繼續提供此類保險。

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目錄

項目6.展品
 
 
 
 
 
通過引用併入本文
 
 
展品編號
 
展品説明
 
形式
 
原始號碼
 
日期文件
 
在此存檔
15
 
會計師知情書(有關未經審計的中期財務資料)
 
 
 
 
 
 
 
X
31.1
 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節對行政總裁的認證
 
 
 
 
 
 
 
X
31.2
 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節認證首席財務官
 
 
 
 
 
 
 
X
32.1
 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節對首席執行官的認證
 
 
 
 
 
 
 
X
32.2
 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節認證首席財務官
 
 
 
 
 
 
 
X
101.INS
 
XBRL實例文檔
 
 
 
 
 
 
 
 
101.SCH
 
XBRL分類擴展架構文檔
 
 
 
 
 
 
 
 
101.CAL
 
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
 
 
 
 
 
 
 
 
101.DEF
 
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
 
 
 
 
 
 
 
 
101.LAB
 
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
 
 
 
 
 
 
 
 
101.PRE
 
XBRL分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
 
 
 
 
 
 
 
 

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目錄

簽名
根據1934年證券交易法的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的下列簽名人代表其簽署。
 
 
阿奇資本集團有限公司。
 
 
(註冊人)
 
 
 
 
 
/s/Marc Grandisson
日期：2020年5月8日
 
馬克·格蘭迪森
 
 
總裁兼首席執行官(首席執行官)
 
 
 
 
 
/s/弗朗索瓦·莫林
日期：2020年5月8日
 
弗朗索瓦·莫林(François Morin)
 
 
執行副總裁、首席財務官兼財務主管(首席財務和會計官)

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