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阿波羅商業房地產金融公司(連同其合併子公司，在本報告全文中稱為“公司”、“ARI”、“我們”和“我們”)是一家為美國聯邦所得税的目的選擇作為房地產投資信託(“REIT”)徵税的公司，主要負責商業第一抵押貸款、次級融資和其他商業房地產相關債務投資的來源、獲取、投資和管理。這些資產類別被稱為我們的目標資產。

我們是在馬裏蘭州在……上面2009年6月29日，已開始運作2009年9月29日並由阿波羅全球管理公司的間接子公司ACREFI管理有限責任公司(“經理”)進行外部管理和諮詢。(連同其子公司“阿波羅”)。

我們根據經修訂的1986年“國內税法”，從截至2009年12月31日的應税年度開始，選擇作為REIT徵税。為了維持我們作為reit的税務資格，我們必須至少分配。90%我們的應税收入，不包括淨資本收益，並滿足某些其他資產，收入和所有權測試。

提出依據

所附的精簡合併財務報表包括我們的帳目和我們合併的子公司的帳目。公司間的所有數額都已取消。按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表(“公認會計原則”)要求我們作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並披露財務報表之日或有資產和負債以及報告期內報告的收入和支出數額。我們最重要的估計數包括貸款損失津貼。實際結果可能與這些估計不同。

這些未經審計的合併財務報表是按照10-Q格式的指示編制的，應與我們關於表10-K的年度報告中所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。2019年12月31日(“年度報告”)，提交證券交易委員會(“SEC”)。管理層認為，為公平列報我們的財務狀況、業務結果和現金流量所需的所有調整(僅包括正常的經常性調整)都已包括在內。我們的手術結果三結束的幾個月2020年3月31日不一定表示全年或任何其他未來期間的預期結果。

我們目前在一報告部分。

風險和不確定性

在2020年第一季度，全球爆發了一種新型冠狀病毒(“冠狀病毒”)，被世界衞生組織宣佈為大流行病。作為對冠狀病毒的反應，美國和許多其他國家已經宣佈了國家緊急情況，這導致了大規模隔離以及對非必要業務的限制。這些對冠狀病毒的反應擾亂了經濟活動，並可能繼續對經濟和市場狀況產生重大不利影響。由於我們仍處於冠狀病毒大流行之中，我們無法估計這將對我們的商業和整個經濟產生的最終影響。我們認為，編制財務報表和相關腳註所使用的估計數是合理和可支持的，其依據是截至2020年3月31日向我們提供的最佳信息。圍繞冠狀病毒的不確定性可能對財務報表和相關腳註中使用的估計和假設的準確性產生重大影響，因此，實際結果可能與估計數相差很大。

當前預期信貸損失(“CECL”)

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13“金融工具-信用損失(主題326)-金融工具信用損失的計量”(ASU 2016-13)，我們稱之為“CECL標準”。這一最新情況改變了各實體衡量大多數金融資產和某些未按公允價值計量的其他工具的信貸損失的方式。“中東歐標準”取代了現有指導下的“發生損失”辦法，代之以以攤銷成本計量的儀器的“預期損失”模式。“中東歐標準”要求各實體記錄從資產賬面金額中扣除的持有至到期債務證券的備抵額，以按預計在資產上收取的金額列報淨賬面價值。我們繼續記錄貸款特定免税額，作為“中歐信貸中心標準”(“具體的中歐津貼”)的一種實際權宜之計，適用於依賴擔保品且借款人或擔保人正在經歷的資產。

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經濟困難。此外，我們現在以具有類似風險特徵的資產為集體，按照中歐和加勒比信貸中心關於貸款組合其餘部分的標準(“中歐信貸中心總津貼”，以及具體的中東歐津貼、“CECL津貼”)，集體記錄一項一般津貼。

CECL標準要求我們記錄從我們貸款組合的賬面金額中扣除的信貸損失備抵額，以便按預計在資產上收取的金額列報淨賬面價值。我們於2020年1月1日通過對留存收益的累積效應調整，採用了中東歐標準.隨後對中東歐總津貼的變動將在我們的綜合業務報表中通過淨收入(虧損)確認。

“中東歐標準”要求一個實體考慮歷史損失的經驗、當前的情況以及對宏觀經濟環境的合理和可支持的預測。FASB認為加權平均剩餘期限(“温”)方法是計算當前預期信貸損失的一種可接受的方法。我們採用温暖的方法，以符合中東歐的標準，為我們的大部分投資組合確定一般的中東歐津貼。在未來，我們可能會使用其他可接受的方法，例如違約概率/損失違約率法。對於我們認為借款人/保證人遇到財政困難的貸款，我們選擇採用一種實用的權宜之計，將有關抵押品的公允價值與貸款的攤還成本相比較，以確定中東歐津貼。

按照温法，年度歷史損失率適用於資產或資產池在剩餘預期壽命內的攤銷成本。這種温暖的方法需要考慮到對每一項資產剩餘壽命的現有承諾和償還的預期未來供資的時間。根據宏觀經濟估計數調整的年度損失因數適用於以後的每一期間，彙總後得出中東歐總津貼。

在釐定CECL一般免税額時，我們考慮了多個因素，包括：(I)商業地產貸款市場的歷史損失經驗；(Ii)預期還款及滿意的時間；(Iii)預期未來的資金；(Iv)我們擔任高級貸款人時的附屬資本；(V)作為附屬貸款人的資本；及(Vi)我們現時及將來對宏觀經濟環境的看法。該標準要求使用重大判斷得出估計的信用損失。由於冠狀病毒，未來的宏觀經濟狀況存在很大的不確定性。

我們根據商業抵押貸款支持證券數據庫得出了年度歷史損失率，從1998年到2020年第一季度，由第三方Trepp LLC提供。我們使用各種過濾器得出一個最類似於我們當前投資組合的CMBS數據集，從中確定一個適當的歷史損失率。我們進一步調整了年度歷史損失率，以反映我們對宏觀經濟環境的預期，即合理和可支持的預測期，我們已確定這一時期為一年。

附屬貸款的一般CECL補貼是通過合併結構上高級的第三方貸款人的貸款餘額和我們的附屬貸款的餘額來計算的。從屬貸款由於是第一個損失頭寸，因此必須在高級職位受到影響之前勻支損失，從而使附屬貸款的備抵率提高。CECL對無資金貸款承諾的總補貼是基於我們為這些債務提供資金的預期承諾的時間加權。無資金承付款的CECL總備抵額記作應計帳款、應計費用和其他負債範圍內的合併資產負債表上的負債。在收養時，CECL總津貼是$30.9百萬並記錄在股東權益變動彙總表中。

有關CECL的進一步信息，請參閲注4-商業抵押、附屬貸款和其他貸款資產。

公認會計準則根據計量金融工具公允價值時所使用的投入的可觀察性，建立了估值技術的等級。基於市場或可觀察的投入是首選的價值來源，其次是在沒有基於市場或可觀察的投入的情況下，使用管理假設的估值模型。ASC 820中所指出的等級體系的三個層次“公允價值計量和披露“説明如下：

一級-活躍市場相同資產或負債的報價.

二級-價格是使用其他重要的可觀察的投入來確定的。可觀察的輸入是其他市場參與者在定價證券時使用的投入。這些可能包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險等。

第三級-價格是使用大量無法觀察到的投入來確定的。在無法獲得報價或可觀察的投入的情況下(例如，在該期間結束時，投資活動很少或根本沒有市場活動)，

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可以使用不可觀測的輸入。

雖然我們預計我們的估值方法將與其他市場參與者使用的估值方法相一致，但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值，可能會導致在報告日對公允價值的不同估計。我們將使用截至計量日期的當前投入，其中可能包括市場動盪時期，在此期間，價格透明度可能會降低。

我們的衍生工具的估計公允價值是通過現金流量貼現分析來確定的。

每個衍生產品的預期現金流。外匯遠期的公允價值是通過比較

遠期匯率與當前市場匯率的合同。目前的市場匯率是由

使用市場即期利率、遠期利率和基礎國家的利率曲線。利率的公允價值

互換是通過將剩餘固定支付的現值與基於遠期一個月libor曲線的預期浮動利率支付現值進行比較來確定的。我們的衍生工具被歸類為公允價值等級的二級。

下表彙總了公允價值層次中的級別，將我們的衍生資產分類為2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

	截至2020年3月31日的公允價值																截至2019年12月31日的公允價值
	一級				二級				三級				共計				一級				二級				三級				共計
外幣遠期淨額	$	—			$	57,561			$	—			$	57,561			$	—			$	—			$	—			$	—

下表彙總了公允價值層次中的級別，將我們的衍生負債分類為2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

	截至2020年3月31日的公允價值																截至2019年12月31日的公允價值
	一級				二級				三級				共計				一級				二級				三級				共計
外幣遠期淨額	$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	(4,876	)		$	—			$	(4,876	)
利率互換負債	—				(50,018		)		—				(50,018		)		—				(14,470		)		—				(14,470		)
金融工具負債總額	$	—			$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	—			$	(19,346	)		$	—			$	(19,346	)

我們的貸款組合包括以下內容：2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

貸款類型		2020年3月31日				2019年12月31日
商業抵押貸款淨額(1)		$	5,413,627			$	5,326,967
次級貸款和其他貸款資產淨額		1,016,991				1,048,126
共計		$	6,430,618			$	6,375,093

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(1)	包括$117.8百萬和$126.7百萬2020年和2019年，連續融資結構為次級貸款。

我們的貸款組合包括95%浮動利率貸款，以攤銷成本為基礎2020年3月31日和2019年12月31日分別。

 

與我們的貸款組合有關的活動三個月結束 2020年3月31日，如下(千美元)：

		主餘額				遞延費用/其他項目(1)				貸款損失準備金				承載價值
2019年12月31日		$	6,467,842			$	(35,768	)		$	(56,981	)		$	6,375,093
新貸款基金		439,936				—				—				439,936
附加貸款基金(2)		118,521				—				—				118,521

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貸款償還和銷售		(210,745		)		—				—				(210,745		)
外幣折算損益		(99,009		)		1,428				—				(97,581		)
CECL特殊津貼		—				—				(150,000		)		(150,000		)
遞延費用		—				(5,053		)		—				(5,053		)
PIK利息和費用攤銷		12,008				6,712				—				18,720
2020年3月31日		$	6,728,553			$	(32,681	)		$	(206,981	)		$	6,488,891
CECL普通津貼(3)														(58,273		)
截至2020年3月31日的賬面淨值														6,430,618

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(1)	其他項目主要包括購買折扣或保險費、退出費和遞延起始費用。

(2)	表示在2020.

(3)	$6.1百萬本表格不包括中東歐總津貼，因為它與無準備金承付款有關，並已記作應付帳款、應計費用和其他負債項下的負債，列在合併資產負債表中。

下表詳細列出了我們在指定日期的貸款組合的總體統計數字(千美元)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
貸款數量		75				72
主餘額		$	6,728,553			$	6,467,842
承載價值		$	6,430,618			$	6,375,093
無準備金貸款承付款(1)		$	1,822,967			$	1,952,887
加權平均現金券(2)		6.0		%		6.5		%
加權平均剩餘完全展期(3)		3.3年數				3.3年數
加權平均預期項(4)		2.2年數				1.8年數

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(1)	未提供資金的貸款承付款用於支付建築費用、房客改進、租賃佣金或承運費用。這些未來的承付款是在每次貸款的期限內供資的，但在某些情況下要到到期日為止。

(2)	對於浮動利率貸款，根據指定日期的適用基準利率。對於非應計或成本回收貸款，計算加權平均現金息票的利率為0%.

(3)	假設所有擴展選項都已執行。

(4)	預期期限是我們估計的償還時間。2020年3月31日和2019年12月31日分別。

財產類型

下表詳細列出了在指定日期(千美元)擔保我們投資組合中貸款的財產類型：

		2020年3月31日							2019年12月31日
財產類型		載運 價值				% 投資組合(1)			載運 價值				% 投資組合
辦公室		$	1,803,605			27.8	%		$	1,401,400			22.0	%
酒店		1,537,796				23.7			1,660,162				26.0
住宅待售：建築		763,381				11.8			692,816				10.9
住宅待售：庫存		283,909				4.4			321,673				5.1
城市零售		623,564				9.6			643,706				10.1
醫療保健		356,215				5.5			371,423				5.8
城市前期發展		306,503				4.7			409,864				6.4
其他		813,918				12.5			874,049				13.7
共計		$	6,488,891			100.0	%		$	6,375,093			100.0	%
CECL普通津貼		(58,273		)
總投資淨額		$	6,430,618

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(1)投資組合計算的百分比是在考慮一般中東歐津貼之前計算的。

地理

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下表詳細説明瞭在所列日期(以千美元計)我們投資組合中擔保貸款的財產的地理分佈情況：

		2020年3月31日							2019年12月31日
地理位置		載運 價值				% 投資組合(1)			載運 價值				% 投資組合
紐約市		$	2,319,325			35.8	%		$	2,167,487			34.0	%
東北		118,251				1.8			110,771				1.7
聯合王國		1,347,897				20.8			1,274,390				20.0
西		747,515				11.5			728,182				11.4
中西部		557,780				8.6			614,337				9.6
東南		512,469				7.9			564,166				8.9
其他		885,654				13.6			915,760				14.4
共計		$	6,488,891			100.0	%		$	6,375,093			100.0	%
CECL普通津貼		(58,273		)
總投資淨額		$	6,430,618

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(1)投資組合計算的百分比是在考慮中東歐總津貼之前進行的。

風險評級

我們評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素進行風險評級，包括(但不限於)貸款與價值比率(“ltv”)、債務收益率、房地產類型、地理和地方市場動態、實物狀況、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。本審查每季度進行一次。根據5分標準，我們的貸款被評為“1”到“5”，從較低的風險到更高的風險，評級定義如下：

1.再轉制改造-很低的風險

2.中轉率低風險

3.中度/平均風險

4.高風險/潛在損失：有實現主要損失風險的貸款

5.可能受損/損失：風險很高的實現本金損失、發生本金損失或減值的貸款已記錄在案。

下表根據我們的內部風險評級和在指定日期(千美元)的起始日期分配我們貸款組合的賬面價值：

2020年3月31日
													年起源
風險評級		貸款數量			共計				佔投資組合的百分比				2020				2019				2018				2017				2016				優先
1		—			—				—	%			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
2		5			130,609				2.0	%			—				—				23,990				—				36,287				70,332
3		63			5,822,078				89.7	%			423,419				2,609,209				1,490,045				779,882				62,580				456,943
4		—			—				—	%			—				—				—				—				—				—
5		7			536,204				8.3	%			—				—				31,372				126,013				117,910				260,909
共計		75			$	6,488,891			100.0	%			$	423,419			$	2,609,209			$1,545,407				$	905,895			$216,777				$	788,184
CECL普通津貼					(58,273		)
總投資淨額					$	6,430,618
W.A.風險評級					3.1

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2019年12月31日
													年起源
風險評級		貸款數量			共計				佔投資組合的百分比				2019				2018				2017				2016				2015				優先
1		—			$	—			—	%			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
2		8			348,324				5.5	%			—				241,676				—				36,250				24,546				45,852
3		61			5,707,555				89.5	%			2,736,825				1,355,014				912,636				72,540				499,700				130,840
4		1			182,910				2.9	%			—				—				—				182,910				—				—
5		2			136,304				2.1	%			—				—				—				—				—				136,304
共計		72			$	6,375,093			100.0	%			$	2,736,825			$	1,596,690			$	912,636			$	291,700			$	524,246			$	312,996
W.A.風險評級					3.0

當前預期信貸損失

請參閲截至2020年3月31日及截至2020年1月1日通過之日的中東歐總津貼的下列附表(千元)：

		2020年3月31日				(二零二零年一月一日)(1)
商業抵押貸款淨額		$	28,336			$	12,149
次級貸款和其他貸款資產淨額		29,937				15,630
未供資承付款(2)		6,059				3,088
CECL總津貼總額		$	64,332			$	30,867

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(1)自2020年1月1日起，通過對留存收益進行累積效應調整，採用了中東歐標準。

(2)無資金承付款的中東歐總津貼記作應繳帳款、應計費用及其他負債內的合併資產負債表上的負債。

CECL普通津貼增加了$33.5百萬從2020年1月1日開始通過，到2020年3月31日。這一增長主要與我們對全球大流行病背景下的宏觀經濟狀況，包括失業率和商業房地產價格指數的看法發生變化有關。導致貸款增長的其他因素包括，我們認為我們的貸款組合的剩餘預期期限有所增加，以及本季度新投資項目的投資組合增長。

宏觀經濟因素包括失業率、商業地產價格和市場流動性。我們將每一度量指標的歷史數據與歷史商業房地產損失進行比較，以確定數據的相關性。我們使用了從第三方服務提供商那裏獲得的每一個因素的預測，以估計宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。

請參閲截至2020年3月31日止的季度中東歐總津貼的滾轉時間表(單位：千元)：

		CECL普通津貼
截至2020年1月1日的中東歐普通津貼		$	30,867
增加一般中東歐津貼		34,500
轉入特定的CECL津貼		(1,035		)
截至2020年3月31日的中東歐普通津貼(1)		$	64,332

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(1)包括$6.1百萬與無準備金承付款有關並已記作應付帳款、應計費用和其他負債的負債的CECL總津貼，列在合併資產負債表中。

我們的擔保債務和高級擔保定期貸款融資具有最低的有形淨值。

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贍養契約。中東歐一般免税額對這些契約並無影響，因為我們獲準將計算有關協議所界定的有形淨值的一般中東歐免税額加回去。

我們已作出會計政策選擇，以排除$41.9百萬應計未收利息，包括在合併資產負債表上的其他資產，以相關商業抵押貸款和附屬貸款及其他貸款資產攤銷成本價為基礎，以確定CECL總備抵額，因為任何未收的應計未收利息均及時註銷。如果被認為無法收回貸款，我們將停止累積利息，並在同一時期內將貸款的任何未收利息計入利息收入。在某些情況下，我們可以採用收回成本的方法，在這種方法下，從貸款收取的利息是對其攤銷成本的減少。收回成本貸款的攤銷成本基礎是$536.2百萬和$136.3百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日。在截至2020年3月31日的三個月中，我們收到了$0.6百萬按照成本回收方法降低攤銷成本的利息。

下表列出了截至2020年3月31日和截至2020年1月1日通過之日，中東歐津貼佔攤銷費用和總承付款的百分比(以千美元計)：

中東歐津貼		中東歐(美元)				% 攤銷成本
CECL普通津貼(1)
(二零二零年一月一日)		$	30,867			0.49	%
2020年3月31日(2)		64,332				1.08	%
中東歐津貼總額(3)
2020年3月31日		$	271,313			4.05	%

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(1)一般CECL津貼的攤銷成本不包括為特定CECL津貼評估的貸款攤銷成本

(2)包括$6.1百萬與無準備金承付款有關並已記作應付帳款、應計費用和其他負債的負債的CECL總津貼，列在合併資產負債表中。

(3)CECL總津貼包括一般的CECL津貼和具體的CECL津貼

CECL特殊津貼

我們定期評估與標的抵押品的表現和(或)價值有關的任何信貸遷移的程度和影響，以及借款人/擔保人在貸款基礎上的財務和業務能力。具體而言，分析一項財產的經營結果和任何現金儲備，以評估(一)業務所得現金是否足以滿足目前和將來的償債要求，(二)借款人再融資的能力和(或)(三)標的抵押品的清算價值。我們亦會評估任何貸款擔保人的財政資源，以及借款人管理及經營物業的能力。此外，我們亦考慮借款人所處的整體經濟環境、地產業及地理分市場。資產管理和財務人員利用各種數據來源完成和審查這種減值分析，這些數據包括：(1)定期財務數據，如還本付息率、財產佔用情況、租户概況、租金、業務費用、借款人的退出計劃以及資本化和貼現率，(2)實地檢查，以及(3)當前的信貸息差以及與市場參與者的討論。

我們每季度對貸款進行評估。對於我們認為借款人/擔保人遇到財務困難的貸款，我們選擇按照中東歐標準採取切實可行的權宜之計。根據實用的權宜之計，我們將貸款損失準備金確定為標的抵押品的公允價值與貸款的賬面價值(在貸款損失準備金之前)之間的差額。基礎抵押品的公允價值是通過包括貼現現金流(DCF)或直接資本化方法在內的方法來確定的。用於確定標的抵押品公允價值的關鍵、不可觀測的投入可能因我們可獲得的信息和截至估值日的市場狀況而有所不同。

下表彙總了截至2020年3月31日記錄在我們投資組合中的具體貸款損失準備金(千美元)：

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類型	屬性類型	位置	攤銷成本(1)			利息確認狀況/截至日期
抵押
	酒店(2)	紐約曼哈頓	$	144,295		費用回收/3/31/2020
	城市前期發展(3)	紐約布魯克林	126,013			費用回收/3/1/2020
	城市前期發展(3)	邁阿密，佛羅裏達州	117,910			費用回收/3/1/2020
	零售中心(4)(5)	辛辛那提，OH	103,921			費用回收/10/1/2019
	酒店(2)	匹茲堡，賓夕法尼亞州	31,372			費用回收/3/31/2020
	住宅待售：庫存(6)(7)	貝塞斯達博士	2,695			費用回收/2018年1月1日
按揭總額：			$	526,206
夾層
	酒店(2)	華盛頓特區	$	10,000		成本回收/3/31/2020
夾層共計：			$	10,000
總計：			$	536,206

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(1)	攤銷成本扣除$207百萬規定，$150百萬其中，由於包括冠狀病毒在內的因素，在截至2020年3月31日的三個月內採取了這些措施。有關冠狀病毒的更多信息，請參見注2。

(2)	酒店抵押品的公允價值是根據折扣率和資本化率確定的。8.3%到11.0%和6.6%到9.0%分別。

(3)	城市發展前抵押品的公允價值是根據每平方英尺的租金和資本化率來確定的。$48到$225和5.0%到5.5%分別。

(4)	零售抵押品的公允價值是按8.3%.

(5)	我們擁有權益和擁有基礎財產的實體被視為可變利益實體(“VIE”)，我們確定我們不是該VIE的主要受益人。在截至2020年3月31日的三個月內，$0.6百萬支付的利息用於減少貸款的賬面價值。

(6)	待售住宅的公允價值：存貨是根據每平方英尺的銷售價格確定的。$371.

(7)	A $3.0百萬這部分準備金記錄在先前記錄在我們合併資產表其他資產項下的一項投資上。

其他貸款和貸款資產活動

我們確認實物付款(“PIK”)的利息$12.4百萬和$14.5百萬為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。

我們認識到$0.2百萬和$3.7百萬的預繳罰款及加速收費三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。

我們的投資組合包括另外兩個貸款資產，它們是證券化工具中次要的風險保留權益。與我們的次級風險保留權益相關的基礎抵押貸款是由位於美國各地的一組財產擔保的。我們最大的風險敞口來自從屬風險保留利益，僅限於賬面價值的此類利益。$68.1百萬截至2020年3月31日。這些權益的加權平均到期日為6.57好幾年了。我們沒有義務提供，也不打算為這些次要的風險保留利益提供財政支持。這兩項權益都作為持有至到期日入賬，並按攤銷成本記錄在濃縮的合併資產負債表上。

在2020年1月，我們出售了£62.2百萬 ($81.3百萬(假設轉換成美元)在夾層貸款和£50.0百萬 ($65.3百萬假設轉換成美元)一項由英國倫敦一處混合用途房產擔保的高級抵押貸款的無資金承諾，由經理的一家子公司管理的基金，於2019年12月由我們發起。這項交易是根據ASC 860-轉移和服務，我們決定，它可以作為一種出售，並作為這樣的解釋。我們沒有記錄與這次銷售有關的損益。

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下表詳細列出了在指定日期(以千美元計)我們其他資產的組成部分：

	2020年3月31日				2019年12月31日
應收利息	$	41,860			$	35,581
根據衍生協議存放的抵押品	35,540				17,090
根據有擔保債務安排存放的抵押品(1)	26,262				—
其他	207				45
共計	$	103,869			$	52,716

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(1)	在2020年3月31日之後，這筆款項被用於減少相關的未償擔保債務安排。

在…2020年3月31日和2019年12月31日，我們的借款有以下擔保債務安排、到期日和加權平均利率(千美元)：

 

		2020年3月31日										(一九二零九年十二月三十一日)
		最高借款額(1)				借款未償(1)				成熟期(2)		最高借款額(1)				借款未償(1)				成熟期(2)
	摩根大通(美元)	$	1,139,932			$	1,024,617			2024年6月		$	1,154,109			$	1,090,160			2024年6月
	摩根大通(JPMorgan)	93,882				93,882				2024年6月		51,702				50,410				2024年6月
	摩根大通	66,186				66,186				2024年6月		94,189				94,189				2024年6月
	DB(美元)	1,000,000				506,977				2023年3月		1,250,000				513,876				2021年3月
	高盛(美元)	500,000				359,540				2021年11月		500,000				322,170				2021年11月
	CS-美元	328,141				325,868				2023年1月(3)		226,068				218,644				2020年6月
	CS-GBP	84,748				84,748				2020年9月		93,915				93,915				2020年6月
	滙豐銀行-美元	50,625				50,625				2021年1月		50,625				50,625				2020年10月
	滙豐銀行-英鎊	32,230				32,230				2020年6月		34,634				34,634				2020年6月
	滙豐-歐元	151,537				151,537				2021年7月		154,037				154,037				2021年1月
	巴克萊(美元)	200,000				35,192				2024年3月		N/A				N/A				N/A
	巴克萊銀行	645,854				645,854				2023年11月(4)		538,916				290,347				2024年2月(4)
	巴克萊銀行(歐元)	179,586				179,586				2024年8月(3)		182,549				182,549				2020年11月
	小計(5)(6)(7)	4,472,721				3,556,842						4,330,744				3,095,556
	減：遞延籌資費用	N/A				(16,917		)				N/A				(17,190		)
	共計	$	4,472,721			$	3,539,925					$	4,330,744			$	3,078,366

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(1)截至2020年3月31日，英鎊和歐元借款的折算利率為1.24和1.10分別。截至2019年12月31日，英鎊和歐元借款的折算利率為1.33和1.12分別。

(2)到期日假定在適用的情況下，在獲得融資提供者同意的情況下，我們可以選擇延期。

(3)假設融資與相關貸款相符。

(4)代表與交易對手之間各種融資的加權平均到期日。有關其他詳細信息，請參閲下面。

(5)加權平均借款成本2020年3月31日和2019年12月31日美元L+2.05%/英鎊L+1.66%/歐元升+1.35%和美元L+2.07%/英鎊L+1.75%/歐元升+1.36%分別。

(6)按費用計算的加權平均預付款2020年3月31日和2019年12月31日都是67.3% (65.6%(美元)/70.6%(英鎊)/70.7%(歐元)和63.8% (66.7%(美元)/47.1%(英鎊)/76.1%(歐元)。

(7)截至2020年3月31日和2019年12月31日，約54%在這些有擔保的借款項下的未償餘額中，有一部分是向我們求助的。

我們現有的每一項擔保債務安排都包括“基於信貸和其他按市場計價”的功能。回購安排中的“按市場計價信用”條款的目的，是讓貸款人的信貸敞口與作為抵押品的資產的基本抵押品價值的百分比保持一致。如果信貸抵押品價值下降，我們可用的槓桿率就會隨着我們的資產被標記成市場而減少，這將減少我們的資產。

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流動性。根據適用的回購安排，貸款人以其唯一、真誠的酌處權確定抵押品資產的估值和任何重估。一般來説，如果貸款人確定(在某些條件下)回購交易中的抵押品的市場價值下降了超過規定的最低數額，貸款人可能要求我們提供額外的擔保品或進行保證金要求，這可能要求我們償還全部或部分預付款。我們密切監察我們的流動資金，並打算在資產負債表上維持足夠的流動資金，以便在資產價值顯著下降時滿足任何保證金要求。截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們在回購協議下的加權平均折算約為33%和36%分別。此外，我們現有的擔保債務安排並不是完全匹配的融資方式，而且可能在我們的商業房地產債務投資之前到期，而商業房地產債務投資是這些融資的基本抵押品。我們經常與有擔保債務安排下的貸款人就我們對其抵押品資產的管理問題進行對話，當我們就這些債務的延期和延期進行談判時，我們可能會在續訂或延長的協議下經歷較低的提前利率和更高的定價。.

摩根大通基金

2019年11月，至三間接全資子公司，我們與摩根大通銀行、全國協會(經修正後的“摩根大通基金”)簽訂了第六份修改後的總回購協議。摩根大通基金允許$1.3十億的最高借款額(以英鎊和歐元借入美元，以便根據相應抵押貸款和當時當期利率下的初始融資時的即期利率較高的即期利率計算可得性)，並於2022年6月到期。二 一年可供選擇的擴展，這些擴展取決於某些條件。摩根大通融資機制使我們能夠選擇收取美元(“美元”)、英鎊(“英鎊”)或歐元(“歐元”)的預付款。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$1.2十億(包括£75.6百萬和€60.0百萬假設由我們的商業抵押貸款擔保的摩根大通融資機制下的未償借款轉換為美元)。

DB設施

在2020年3月，我們通過一家間接全資子公司，與德意志銀行公司開曼羣島分行倫敦分行簽訂了第三份經修正和重新安排的總回購協議(經修正後的“DB融資機制”)，該協議規定的預付款最多可達$1.0十億用於出售和回購由位於美國、聯合王國和歐洲聯盟的商業或多家庭財產擔保的符合資格的第一筆抵押貸款，使我們能夠選擇收取美元、英鎊或歐元的預付款。回購設施成熟於2021年3月，而且有二可根據我們的選擇延長一年，但須符合某些條件.在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$507.0百萬由我們的某些商業按揭貸款擔保的發展銀行貸款機制下未償還的借款。

高盛基金

2017年11月，我們通過一家間接全資子公司，與高盛美國銀行(“高盛基金”)簽訂了一項總回購和證券合同協議，該協議提供最多可達$500.0百萬成熟於2020年11月，而且有一可根據我們的選擇延長一年，但須符合某些條件.在指定的空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$359.5百萬我們的商業抵押貸款擔保的未償還的借款。

CS機制-美元

2018年7月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸(CreditSuisse AG)簽訂了一項主回購協議，該協議通過其開曼羣島分公司和阿爾卑斯證券化有限公司(“CS設施-美元”)進行，該公司為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS設施-美元具有“常綠”特性，除非瑞士信貸在任何時候終止，否則該設施將繼續使用。六個月“”注意。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$325.9百萬在CS機制下未償還的借款-由我們的某些商業抵押貸款擔保的美元。

CS設施-英鎊

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2018年6月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸證券(歐洲)有限公司(“CS基金-英鎊”)簽訂了全球主回購協議，為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS設施-GBP在2020年9月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$84.7百萬 (£68.2百萬假設將CS機制下未償還的借款轉換為美元-以一筆商業抵押貸款為擔保的英鎊。

滙豐銀行貸款-美元

在2019年10月，通過一家間接全資子公司，我們與滙豐銀行達成了擔保債務安排(“滙豐貸款-美元”)，提供單一資產融資。該設施計劃在2021年1月。在指定的總頁邊距閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$50.6百萬以一筆商業按揭貸款擔保的滙豐銀行貸款。

滙豐基金-英鎊

2018年9月，通過一家間接全資子公司，我們與滙豐銀行(HSBC Bank Plc)達成了一項擔保債務安排(“滙豐融資機制-英鎊”)，提供單一資產融資。該設施計劃在2020年6月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$32.2百萬 (£26.0百萬假設將滙豐貸款機制下的未償貸款轉換為美元-以一筆商業抵押貸款為擔保的英鎊。

滙豐基金-歐元

2019年7月，通過一家間接全資子公司，我們與滙豐銀行(HSBC Bank Plc)達成了一項擔保債務安排(“滙豐融資機制-歐元”)，提供單一資產融資。該設施在2021年7月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

截至2020年3月31日，我們有$151.5百萬 (€137.4百萬假設將滙豐貸款機制下的未償借款轉換為美元-歐元，由我們的一筆商業抵押貸款擔保。

巴克萊貸款-美元

2020年3月，通過一家間接全資子公司，我們根據與巴克萊銀行(BarclaysBankplc)達成的總回購協議(“巴克萊貸款-美元”)達成了一項擔保債務安排。巴克萊貸款-美元允許$200.0百萬最大借款，並於2023年3月開始到期，並可根據我們的選擇進行延期，但須符合某些條件。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

巴克萊基金-英鎊/歐元

從2019年10月開始，我們通過一家間接全資子公司，根據與巴克萊銀行(BarclaysBankplc)達成的全球總回購協議(“巴克萊融資機制-英鎊/歐元”)，達成了五項有擔保債務安排。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。

下表列出了巴克萊貸款機制下的五項擔保債務安排中每一項的貨幣、未清餘額、規定的到期日和延長到期日-英鎊/歐元：

本地貨幣	未償還借款(美元)	完全延長到期日(1)
英鎊	$217,350	2023年12月
英鎊	156,958	2023年2月
英鎊	149,830	2024年10月
英鎊	121,716	2023年9月
小計/加權平均數	$645,854	2023年11月
歐元	179,586	見下文(2)
總/加權-平均數	$825,440

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(1)假設基本貸款延展至完全延長的期限，而延展則由我們選擇行使。

(2)巴克萊融資機制-歐元具有“常綠”特性，使該設施持續一年，並可由任何一方在某些日期終止，但須視通知日期而定，通知期至少為9至12個月。

截至2020年3月31日，我們有$825.4百萬 (£520.0百萬和€162.8百萬假設轉換為美國。

(美元)根據巴克萊貸款機制未償還的借款

在…2020年3月31日，我們的借款剩餘期限如下(千美元)：

	低於 1年				1至3 年數				3至5 年數				比 5年				共計
摩根大通	$	61,836			$	289,842			$	833,007			$	—			$	1,184,685
達布	27,900				196,477				282,600				—				506,977
高盛	—				359,540				—				—				359,540
CS-美元	—				200,307				125,561				—				325,868
CS-GBP	84,748				—				—				—				84,748
滙豐銀行-美元	50,625				—				—				—				50,625
滙豐銀行-英鎊	32,230				—				—				—				32,230
滙豐-歐元	—				151,537				—				—				151,537
巴克萊銀行	—				—				645,854				—				645,854
巴克萊銀行(歐元)	—				—				179,586				—				179,586
巴克萊(美元)	—				—				35,192				—				35,192
共計	$	257,339			$	1,197,703			$	2,101,800			$	—			$	3,556,842

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(1)上表反映了該貸款的完全延長到期日，並假定具有“常綠”特徵的設施繼續通過相關資產的完全延長期限延長，並假定相關貸款在獲得融資提供者同意的情況下得到延長。

下表彙總了2020年3月31日，以及最高和平均月底餘額。三個月結束 2020年3月31日我們在擔保債務安排下的借款(千美元)。

	截至2020年3月31日								截至二零二零年三月三十一日止的三個月
	平衡				抵押品攤銷成本				最高月底 平衡				平均月底 平衡
摩根大通	$	1,184,685			$	1,912,345			$	1,184,685			$	989,915
達布	506,977				778,607				506,977				470,077
高盛	359,540				537,249				359,540				319,369
CS-美元	325,868				439,725				336,448				326,684
CS-GBP	84,748				121,286				90,111				87,452
滙豐銀行-美元	50,625				67,041				50,625				50,625
滙豐銀行-英鎊	32,230				46,565				34,501				33,336
滙豐-歐元	151,537				191,565				152,389				151,798
巴克萊(美元)	35,192				49,800				35,192				11,731
巴克萊銀行	645,854				899,075				666,810				610,833
巴克萊銀行(歐元)	179,586				239,483				180,595				179,895
共計	$	3,556,842			$	5,282,741

下表彙總了2019年12月31日，以及終了年度的最大和平均月底餘額。2019年12月31日我們在擔保債務安排下的借款(千美元)。

截至2019年12月31日

截至2019年12月31日止的年度

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	平衡				抵押品攤銷成本				最高月底 平衡				平均月底 平衡
摩根大通	$	1,234,759			$	1,845,400			$	1,234,759			$	947,400
達布	513,876				766,676				757,117				604,067
高盛	322,170				513,559				324,821				246,318
CS-美元	218,644				308,884				218,644				182,646
CS-GBP	93,915				129,723				150,811				134,694
滙豐銀行-美元	50,625				66,960				50,625				50,625
滙豐銀行-英鎊	34,634				49,976				50,784				42,296
滙豐-歐元	154,037				190,780				154,037				151,889
巴克萊銀行	290,347				738,455				290,347				139,004
巴克萊銀行(歐元)	182,549				241,674				182,549				181,159
共計	$	3,095,556			$	4,852,087

在每項有擔保債務安排下，我們均遵守公約的規定。2020年3月31日和2019年12月31日.

在2019年5月，我們進入了$500.0百萬高級定期擔保貸款。高級有擔保的定期貸款以libor+計息。2.75%並且是以…的價格發行的99.5%。高級有擔保的定期貸款將於2026年5月到期，其中包括與留置權、資產出售、負債和對非獨資實體的投資有關的限制。

在三個月內結束2020年3月31日，我們償還了$1.3百萬與高級有擔保的定期貸款有關的本金。未清本金餘額2020年3月31日和2019年12月31日曾.$496.3百萬和$497.5百萬分別。截至2020年3月31日，高級抵押定期貸款的賬面價值為$487.1百萬扣除遞延融資費用$7.0百萬和未攤銷的折扣$2.2百萬。截至2019年12月31日，高級抵押定期貸款的賬面價值為$488.0百萬扣除遞延融資費用$7.3百萬和未攤銷的折扣$2.2百萬.

盟約

高級抵押定期貸款包括以下財務契約：(I)我們的總追索權債務與有形淨值的比率不能超過3：1；及(Ii)我們的未支配資產總額與平倉債務總額的比率必須至少是1.25:1.

我們已遵守高級有擔保定期貸款的契約。2020年3月31日和2019年12月31日.

利率互換

在……裏面二在2014年，我們分別發行了本金總額$254.8百萬5.50%應於2019年到期的可轉換高級債券(“2019年票據”)，我們收到了$248.6百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。2019年的票據以下列方式兑換或轉換為我們的普通股和現金：

(I)2018年8月2日，我們與數目有限的2019年票據持有人簽訂了私下談判的交換協議，根據這些協議我們交換了票據。$206.2百萬2019年“説明”的總數為(A)10,020,328新發行的普通股，和(B)$39.3百萬現金。我們錄了$166.0百萬與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本，

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(2)某些被選為皈依者$47.9百萬2019年“説明”中，結算總額為(A)2,775,509新發行的普通股，和(B)$0.2百萬現金。我們錄了$13.9百萬與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本。這些轉換髮生在2018年8月至成熟期。

剩下的$0.7百萬2019年3月15日到期時償還了2019年債券本金。

在……裏面二在2017年，我們分別發行了本金總額$345.0百萬的4.75%可轉換高級債券-2022年到期(“2022年票據”)，我們收到了$337.5百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。 在…2020年3月31日，2022年票據的賬面價值為$338.4百萬和未攤銷的折扣$6.6百萬.

2018年第四季度，我們發佈了$230.0百萬的5.375%可轉換高級債券$223.7百萬扣除承銷折扣和提供費用後。在…2020年3月31日，2023年票據的賬面價值為$224.2百萬和未攤銷的折扣$5.8百萬.

下表彙總了“説明”的術語(以千美元計)：

	本金			息票率		有效率(1)		換算率(2)		到期日	剩餘攤銷期
2022注	$	345,000		4.75	%	5.60	%	50.2260		8/23/2022	2.40
2023注	230,000			5.38	%	6.16	%	48.7187		10/15/2023	3.54
共計	$	575,000

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(1)	有效利率包括轉換期權調整的效果(見下文尾註(2))，其價值減少了初始負債，並記錄在額外的已付資本中。

(2)	我們有選擇權以現金或普通股或其組合結算任何轉換。轉換率代表可發行的普通股股份的數目。一千債券本金的折算，包括我們根據適用的補充契約條款向股東支付的現金股利所作的調整，這些調整已經按照適用的補充契約的條款被遞延和結轉。

除非在有限的情況下，我們不能在到期前贖回債券。我們共同的收盤價

庫存2020年3月31日的$7.42低於“債券”的每股轉換價格。

根據ASC 470“債務”，可轉換債務工具(包括部分現金結算)的可轉換債務工具的負債和權益部分，應以反映發行人不可兑換債務借款利率的方式單獨入賬。公認會計原則要求將出售債券的初始收益分配給負債部分和股權部分，以反映我們當時可能發行的類似不可轉換債務的利息費用的方式進行分配。我們根據實際利率來衡量債券在發行日期的公允價值。$15.4百萬債券權益部分的收益($11.0百萬2022年“説明”和$4.4百萬2023年票據)，即在發行之日收到的超過債券負債部分公允價值的超額收益。截至以下日期，債券的權益部分已反映在合併資產負債表內的額外已繳資本內。2020年3月31日。由此產生的債務貼現將作為額外的非現金利息支出在債券未償還期(到期日)攤銷。每一批債券的額外非現金利息開支，會在隨後的報告期內增加，直至到期日為止，因為債券在同一期間的票面價值是相加的。

我們使用遠期貨幣合同在經濟上對衝利息和本金支付，我們的貸款以美元以外的貨幣計價。

我們簽訂了一系列遠期合同，出售一定數量的外幣(英鎊和歐元)，以達成協議。

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按美元金額在不同日期至2024年12月。這些遠期合同的執行是為了在經濟上固定以美元計值的現金流量，預計我們將收到與外國計價貸款投資有關的金額。

下表彙總了我們的非指定外匯(“外匯”)遠期和我們的利率互換。2020年3月31日:

	2020年3月31日
	合同數目		名義總額(千)		名義貨幣		成熟期		加權平均到期日
外匯合同-英鎊	157		526,613		英鎊		2020年4月至2024年12月		2.26
外匯合同-歐元	63		219,130		歐元		2020年5月-2024年8月		3.11
利率互換	1		500,000		美元		2026年5月		6.12

下表彙總了我們的非指定外匯遠期和我們的利率互換。2019年12月31日:

	2019年12月31日
	合同數目		名義總額(千)		名義貨幣		成熟期		加權平均到期日
外匯合同-英鎊	156		735,349		英鎊		2020年1月至2024年12月		1.49
外匯合同-歐元	44		168,879		歐元		2020年2月-2024年8月		3.22
利率互換	1		500,000		美元		2026年5月		6.37

我們沒有指定我們的任何衍生工具為asc 815所定義的對衝工具。“衍生工具和套期保值因此，衍生工具的公允價值的變化直接記錄在收益中。下表彙總了與我們的衍生產品有關的濃縮綜合報表中確認的金額。三結束的幾個月2020年3月31日和2019(千美元)：

 

			收益數額(損失) 確認為收入
			三個月到3月31日，
	收入中確認的收益(損失)地點		2020				2019
遠期貨幣合同	衍生工具的收益(損失)-未實現		$	62,436			$	(14,985	)
遠期貨幣合同	衍生工具收益-已實現		8,055				8,265
共計			$	70,491			$	(6,720	)

  

與我們的高級定期抵押貸款有關，我們進行了利率互換以將libor固定在2.12%或全部利率4.87%。我們使用我們的利率互換來管理在我們的高級擔保定期貸款下的借款的可變現金流的風險敞口。我們的利率互換允許我們獲得基於libor的可變利率現金流，並支付固定利率現金流量，從而減輕這種風險敞口的影響。與利率互換有關的損益在我們精簡的綜合業務報表中記在利息費用項下。

			損失額 確認為收入
			三個月到3月31日，
	在收入中確認的損失地點		2020			2019
利率互換(1)	利率掉期未變現損失		(35,548	)		—

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(1)	名義金額為$500.0百萬和$0在…2020年3月31日，和2019分別。

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下表彙總了與我們的衍生產品相關的資產總額和負債總額。2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)

	2020年3月31日												(一九二零九年十二月三十一日)
	毛額 數額 公認 資產				毛額 數額 冷凝中的偏置 合併資產負債表				淨數額 資產 在 精簡的綜合資產負債表				毛額 數額 公認 資產				毛額 數額 冷凝中的偏置 合併資產負債表				淨數額 資產 在 精簡的綜合資產負債表
遠期貨幣合同	$	58,759			$	(1,198	)		$	57,561			$	—			$	—			$	—

 

	2020年3月31日												2019年12月31日
	毛額 數額 公認 責任				毛額 數額 冷凝中的偏置 合併資產負債表				淨數額 賠償責任 在 精簡的綜合資產負債表				認可負債總額				毛額 數額 冷凝中的偏置 合併資產負債表				合併資產負債表中列報的負債淨額
利率互換	$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	(14,470	)		$	—			$	(14,470	)
遠期貨幣合同	—				—				—				(12,687		)		7,811				(4,876		)
衍生負債總額	$	(50,018	)		$	—			$	(50,018	)		$	(27,157	)		$	7,811			$	(19,346	)

下表詳細列出我們的應付帳款、應計費用和其他負債(以千美元計)的組成部分：

	2020年3月31日				2019年12月31日
應付應計股息	$	65,119			$	74,771
根據衍生協議存放的抵押品	28,450				2,930
應付應計利息	15,930				16,089
應付帳款和其他負債	7,818				6,922
中東歐無資金承付款一般津貼(1)	6,059				—
共計	$	123,376			$	100,712

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(1)	參見注4-商業抵押、附屬貸款和其他貸款資產淨額，以獲得與截至2020年3月31日的季度無資金承付款的CECL總津貼有關的額外披露。

管理協議

與2009年9月首次公開募股有關，我們與經理簽訂了一項管理協議(“管理協議”)，其中描述了經理將提供的服務及其對這些服務的補償。經理負責管理我們的日常業務，受董事會的指導和監督。

根據管理協議的條款，經理將獲得相當於1.5%我們的股東權益(如“管理協議”所界定的)，按季度計算和支付(現金)欠款。

管理協議目前的期限將於2020年9月29日到期，並在此後的每一週年自動延長一年。本管理協議只有在至少三分之二的獨立董事投贊成票後才能在一年延長任期屆滿時終止，其依據是：(1)經理表現不令人滿意，對ARI不利，或(2)決定支付給經理的管理費不公平，但經理有權根據不公平的費用防止這種終止。

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接受至少三分之二的獨立董事同意的共同接受的管理費削減。必須向經理提供任何此種終止的書面通知。180天在當時的任期屆滿之前，並將被支付的終止費用相當於平均年度基本管理費之和的三倍。24-在緊接終止日期之前的一個月期間，在終止日期之前的最近一個財政季度結束時計算。我們的獨立董事在2020年2月舉行了一次會議，討論了經理的業績和管理費用水平，隨後我們決定不尋求終止管理協議。

我們大約發生了$10.3百萬和$9.6百萬的基本管理費三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。

除基本管理費外，我們還負責償還經理代表我們支付的某些費用或經理為我們提供的某些服務。為三結束的幾個月2020年3月31日和2019，我們總共支付了費用$0.6百萬和$0.7百萬分別與經理根據“管理協議”為我們支付的某些費用的償還有關。經理承擔並由我們償還的費用反映在各自的業務費用合併報表中，或根據項目性質編制的合併資產負債表。

應支付給關聯方的合併資產負債表2020年3月31日和2019年12月31日近似$10.3百萬和$10.4百萬分別支付根據“管理協定”發生但尚未支付的基本管理費。

應收貸款

在2020年1月，我們出售了£62.2百萬 ($81.3百萬(假設轉換成美元)在夾層貸款和£50.0百萬 ($65.3百萬假設轉換成美元)一項由英國倫敦一處混合用途房產擔保的高級抵押貸款的無資金承諾，由經理的一家子公司管理的基金，於2019年12月由我們發起。這一交易是在ASC 860-傳輸和服務下評估的，我們確定它可以作為一種銷售，並作為這樣的會計核算。

定期貸款

2009年9月23日，我們的董事會批准了阿波羅商業房地產金融公司。2009年股權激勵計劃(“2009 LTIP”)和2019年4月16日，我們的董事會批准了阿波羅商業房地產金融公司的修訂和重組。2019年股權激勵計劃(“2019 LTIP”，以及2009年LTIP，即“LTIP”)，該計劃修訂並重申了2009年的LTIP。繼我們的股東在2019年6月12日的股東年會上批准2019年的長期投資協議後，將不再根據2009年長期協議授予任何額外的獎勵，根據2009年長期協議授予的所有未決獎勵仍按照2009年長期協議的條款有效。

2019年的長期投資協議規定授予限制普通股、限制性股票單位(“rsu”)和其他以股權為基礎的獎勵，總額不超過7,000,000我們的普通股。長期利益攸關者由我們董事會的賠償委員會(“賠償委員會”)管理，而長期利益集團下的所有贈款必須由賠償委員會批准。

我們確認以股票為基礎的補償費用$4.3百萬和$3.9百萬與限制性股票和RSU歸屬有關三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。

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下表彙總有限普通股和RSU在三個月結束 2020年3月31日:

	類型		限制性股票			RSU			授予日期公允價值(單位：千美元)
截至2019年12月31日未繳			25,356			2,007,355
	獲批		—			—			—
	既得利益		—			—			N/A
	沒收		—			(2,064	)		N/A
截至2020年3月31日未繳			25,356			2,005,291

以下是截止日期的限制性股票和rsu歸屬日期的摘要。2020年3月31日: 

歸屬年份		限制性股票			RSU			總獎金
2020		25,356			963,927			989,283
2021		—			685,410			685,410
2022		—			355,954			355,954
共計		25,356			2,005,291			2,030,647

在…2020年3月31日，我們大約有一筆未確認的補償費用。$0.1百萬和$35.0百萬分別與上表所述限制性股票裁決和RSU的歸屬有關。

RSU交付

我們的授權股本包括450,000,000普通股，$0.01每股票面價值及50,000,000優先股，$0.01每股票面價值。截至2020年3月31日, 153,740,547發行和發行的普通股股份，以及6,770,393股份8.00%固定浮動系列B累計可贖回的永久優先股(“B系列優先股”)已發行和發行。

在2019年6月10日，我們贖回了所有6,900,000股份8.00%C系列累積可贖回的永久優先股(“C系列優先股”)未償還。C系列優先股持有人獲贖回價格為$25.00另加截至贖回日期的累積但未付股息$0.2223每股。

紅利。期間三個月結束了2020在2019年，我們宣佈了以下紅利：

	三個月結束
每股宣佈股息：	2020年3月31日		2019年3月31日
普通股	$0.40		$0.46
B系列優先股	0.50		0.50
C系列優先股	N/A		0.50

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普通股發行。在2019年第一季度，我們發佈了1,967,361我們普通股的股份，摺合價為$17.17，與2019年票據的轉換有關，其餘票據將於2019年3月15日到期。我們錄了一個$33.8百萬股東權益變動表中額外支付的資本的增加。參考“附註9-可轉換高級票據，淨額“，供進一步討論2019年票據的轉換問題。

在2019年第二季，我們完成了以下公開募股：17,250,000我們普通股的股份，包括根據承銷商購買額外股份的選擇權發行的股票，價格為$18.27每股。發行的淨收益總額為$314.8百萬扣除提供費用後。

普通股回購在2020年第一季度，我們進行了回購。300,000我們普通股的平均價格為$8.11每股。

法律訴訟。有時，我們可能會捲入在正常業務過程中發生的各種索賠和法律訴訟。2018年6月28日，AmBase公司、111號西57街經理資金有限公司和111號西57 th投資有限責任公司在紐約最高法院開始了一項題為AmBase Corporation等訴ACREFI Mortgage Lend，LLC等人(編號653251/2018年)的訴訟。訴狀中的被告是(I)ACREFI抵押貸款公司，LLC，公司的子公司，(Ii)公司，和(Iii)某些由阿波羅管理的基金，他們是共同貸款人，以閣樓貸款反對開發在紐約曼哈頓的住宅共管公寓樓。原告指稱被告粗暴干涉原告與項目開發商的合資協議中的合同權益，被告協助和教唆項目開發商違反信託義務。原告聲稱失去了$70.0百萬投資作為損失總額的一部分$700.0百萬包括懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准，法院於2019年11月8日作出判決，駁回了整個申訴。原告於2019年12月6日及時提交了上訴通知，但尚未提交上訴狀。我們認為這些主張是沒有根據的，並計劃在上訴時大力為案件辯護。我們不認為這會對我們精簡的合併財務報表產生重大不利影響。

貸款承諾。如“附註4-商業抵押、次級貸款和其他貸款資產，淨額2020年3月31日，我們有$1.8十億與我們的商業抵押貸款和次級貸款組合有關的無資金承諾。資金的時間和數額不確定，因為這些承付款涉及建築費用貸款、資本支出、租賃費用、利息和承運費用等。因此，未來資金的時間和數額將取決於我們貸款的基礎資產的進度和表現。隨着時間的推移，我們的某些貸款人在合同上有義務為這些貸款承諾中的應納税部分提供資金，而其他放款人則對未來的貸款融資義務有一定程度的酌處權。未供資承付款總額預計將在這些貸款剩餘的4.3年加權平均期限內供資。

COVID-19。冠狀病毒的全球流行給全球經濟帶來了不確定性和混亂。19大流行病的規模和持續時間及其對我們的借款者及其租户、現金流量和未來業務結果的影響可能是重大的，並將在很大程度上取決於未來的事態發展，這些事態發展是高度不確定和無法預測的，包括可能出現的關於19大流行病嚴重程度的新信息，為控制或治療這一流行病而採取的行動的成功程度，以及消費者、公司、政府實體和資本市場的反應。COVID 19大流行病持續時間長，影響大，可能會嚴重擾亂我們的業務運作，影響我們的財務業績。

截至2020年3月31日，我們的合併資產負債表上沒有任何與冠狀病毒相關的意外事件。在冠狀病毒繼續造成全球經濟混亂的程度上，我們的財務狀況、經營結果和現金流動可能繼續受到不利影響。關於冠狀病毒的進一步討論，請參閲“説明2-重大會計政策摘要”。

下表列出我們的金融工具的賬面價值和估計公允價值。2020年3月31日和2019年12月31日(千美元)：

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	2020年3月31日								2019年12月31日
	載運 價值				估計值 公允價值				載運 價值				估計值 公允價值
現金和現金等價物	$	582,138			$	582,138			$	452,282			$	452,282
商業抵押貸款淨額	5,413,627				5,382,796				5,326,967				5,380,693
次級貸款和其他貸款資產淨額(1)	1,016,991				1,013,646				1,048,126				1,050,961
擔保債務安排，淨額	(3,539,925		)		(3,539,925		)		(3,078,366		)		(3,078,366		)
高級有擔保定期貸款淨額	(487,117		)		(389,556		)		(487,961		)		(499,988		)
2022注	(338,393		)		(239,775		)		(337,755		)		(348,060		)
2023注	(224,178		)		(151,800		)		(223,818		)		(234,600		)

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(1)在證券化工具中納入次要風險保留權益，其估計公允價值接近其賬面價值。

為了確定上述金融工具的估計公允價值，市場利率，包括信貸假設，被用來貼現合同現金流量。估計的公允價值不一定表明我們在處置金融工具方面可以實現的數額。使用不同的市場假設或估計方法可能對估計的公允價值數額產生重大影響。現金和現金等價物、可兑換高級票據、淨和高級有擔保定期貸款的公允價值估計數，使用“附註3-公允價值披露：“上表所列所有其他金融工具的公允價值估計數是使用重大估計數或第三級投入(如附註3-公允價值披露“。

ASC 260“每股收益”要求使用兩類方法計算每類普通股的每股收益和參與證券，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩類方法下，在淨收入期間，所有類別證券上宣佈的股息首先減少淨收益，以獲得未分配的收益。在淨虧損期間，只有當擔保有權參與實體的收益，並有一項客觀確定的分擔實體淨虧損的合同義務時，才能減少參與證券上宣佈的股息的淨損失。

剩餘收益分配給普通股持有人和參與證券，只要每一證券在收益中所佔份額，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。然後將每個總數除以適用的股份數，得出每股基本收益。對於稀釋後的收益，分母包括所有流通股和假設發行的所有潛在普通股(如果它們是稀釋的)。分子將根據假定的這些潛在普通股轉換而產生的任何收入或損失變化進行調整。

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下表列出基本及稀釋後每股普通股淨收益(虧損)的計算方法。三結束的幾個月2020年3月31日和2019(千美元，但每股數據除外)： 

	截至3月31日的三個月，
	2020				2019
基本收入
淨收入(損失)	$	(127,842	)		$	67,758
減：優先股息	(3,385		)		(6,835		)
可供普通股股東使用的淨收入(損失)	$	(131,227	)		$	60,923
減：參與證券的股息	(802		)		(851		)
基本收入	$	(132,029	)		$	60,072
稀釋收益
基本收入	$	(132,029	)		$	60,072
加：參與證券的股息	—				851
加：備註利息費用	—				9,262
稀釋收益	$	(132,029	)		$	70,185
股份數目：
流通股基本加權平均股份	153,948,191				134,607,107
稀釋加權平均普通股	153,948,191				164,683,086
普通股股東每股收益
基本	$	(0.86	)		$	0.45
稀釋	$	(0.86	)		$	0.43

對每股收益的稀釋效應採用“如果轉換”的方法確定，即將未償還票據的利息費用加回稀釋後的每股收益中，所有可能稀釋的股份都包括在稀釋後的每股收益中。為三結束的幾個月2020年3月31日, 28,533,271相對於債券，加權平均可能發行的股票被排除在每股稀釋淨收益的計算之外，因為其效果是反稀釋的。為三截至3月31日的幾個月，2019, 30,093,312加權平均可能發行的股票在計算稀釋後每股淨收入時包括在內。參考“附註9-可轉換高級票據，淨額“供進一步討論。

在本季度結束後2020年3月31日，發生了下列事件：

投資活動。我們大約資助了$56.2百萬以前關閉的貸款。

償還貸款。我們收到了大約$3.7百萬償還貸款。

貸款銷售。我們出售了三筆建築貸款的利息，總承付款額為$262百萬(其中約$90百萬在出售時已得到資金)，用於實際損失約為$0.5百萬。銷售包括100%我們兩筆貸款的利息40%一筆貸款的利息。銷售給由經理下屬機構管理的實體。與這些銷售有關，我們減少了未來的無資金承諾。$172.6百萬.

利率互換。在季度結束後，我們終止了我們的利率互換，名義金額為$500.0百萬固定的libor在2.12%。這一終止導致了實際損失$54.3百萬, $50.0百萬其中已作為未實現損失入賬2020年3月31日。這一終止對我們目前的流動性沒有影響，因為我們已經向交易對手提供了現金抵押品。

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(1)	加權平均息票及加權平均全部收益率是根據下列適用基準利率計算的。2020年3月31日浮動利率貸款。

(2)	加權平均總收益包括延期發債費用的攤銷、貸款發回成本和延期和退出費用的應計。加權平均所有收益率不包括與美元以外貨幣計價的貸款有關的貨幣對衝遠期點的收益。

(3)	遞延籌資費用毛額1 690萬美元.

(4)	按攤還成本減去未償擔保債務的貸款組合。

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•	不會有任何投資會導致我們沒有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；

•	不得進行任何投資，使我們根據1940年法案註冊為投資公司；

•	投資將主要集中在我們的目標資產上；

•	在進行投資時，我們的現金權益不會超過20%(在合併的基礎上)投資於任何一項投資；及

•	在確定合適的投資之前，經理可以將任何發行的收益投資於有息的、短期的投資，包括貨幣市場賬户和/或基金，這些都符合我們作為REIT的意圖。

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(1)	假設基礎資產通過擔保債務安排的完全延長到期日融資。

(2)	根據適用的基準利率2020年3月31日應付利息的浮動利率債務。

(3)	根據我們的預期資金時間表，這是根據經理的估計，根據最好的信息，經理在當時。我們無法保證這些款項會按照這些估計數支付，甚至根本不會影響我們的經營業績。請參閲“注15-承付款項和意外開支”，以進一步瞭解無資金貸款承付款。

(4)	在出售三筆貸款方面，如“注18-後續事件”所述，這些貸款於2020年3月31日結束，因此我們免除了未來的融資義務。1.726億美元，不包括在上表中，所有這些都將在兩年內得到資助。2020年3月31日.

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•	試圖將我們的融資協議安排成一系列不同的期限、條件、攤銷和利率調整期；

•	使用套期保值工具、利率掉期；以及

•	在可用的範圍內，使用證券化融資，以更好地匹配我們的融資期限與我們的資產期限。

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•	難以以有吸引力的條件獲得債務和股本，或根本無法獲得債務和股本，金融市場嚴重混亂和不穩定，或信貸和融資條件惡化，可能影響我們的能力和借款人定期支付本金和利息的能力(無論是由於無力支付這些款項、不願意支付這類款項，還是放棄及時或根本不付款的要求)；

•	商業地產的價值下降的程度，也可能對我們擁有的貸款的價值產生負面影響，這可能導致額外的保證金要求；

•	我們有能力繼續滿足我們的貸款人提出的任何額外保證金要求，如果我們無法滿足任何此類保證金要求、我們的債務加速增長、提高先進資金的利率、終止我們向它們借款的能力或我們的貸款人對我們的資產喪失抵押品贖回權的能力；

•	在我們所擁有的貸款價值受損的情況下，我們有能力遵守我們與貸款人簽訂的融資協議中的金融契約；

•	(A)除其他因素外，我們的業務效率受到影響，包括無法為抵押貸款和其他與房地產有關的貸款獲得短期或長期融資；

•	我們需要出售資產，包括虧本出售；

•	在我們選擇或被迫減少貸款來源活動的範圍內；

•	我們的建築貸款下的借款人無法按計劃繼續或完成其經營活動，這可能影響他們完成建造和收取租金的能力，從而影響他們支付我們建築貸款的本金或利息的能力；

•	貸款服務人員無法在受影響地區經營或根本無法運作，包括一名或多名服務人員破產，或經理無法有效監督服務人員的某些活動或履行某些貸款管理職能；

•	我們所依賴的其他第三方供應商無法有效運作並繼續支持我們的業務和業務，包括提供IT服務、法律和會計服務或其他業務支持服務的供應商；

•	可觀察到的市場活動減少或無法獲得信息，從而限制獲取用於得出與財務報告或其他有關的某些估計和假設的關鍵投入，包括評估我們擁有的貸款，包括估計的減值，以及與核算中東歐津貼有關的長期宏觀經濟假設的估計和變化；

•	對有關冠狀病毒大流行和相關公共衞生問題的法律和監管對策的影響，這些問題可能導致更多的監管或限制，影響我們的業務運作；以及

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•	如果我們的業務連續性計劃在中斷期間沒有有效或無效地執行或部署，我們就有能力確保業務連續性。

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