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業務説明

韋斯特萊克化學夥伴有限公司(“夥伴關係”)是一家特拉華州有限公司，於2014年3月成立，經營、收購和開發乙烯生產設施和相關資產。2014年8月4日，合夥公司完成了首次公開發行(IPO)12,937,500代表有限合夥人利益的共同單位。

與首次公開募股有關，合夥企業獲得了10.6%對WestLake化學OpCo LP(“OpCo”)的興趣100%興趣西湖化工OpCo GP有限責任公司(“OpCo GP”)，這是OpCo的普通合夥人。波科公司三乙烯生產設施和一普通載體乙烯管道。在2019年3月29日，合夥公司又購買了一份4.5%新發行的OpCo有限合夥人權益約為$201,445，從而形成一個集合22.8%有限合夥人對OpCo的興趣，自2019年1月1日起生效。剩下的77.2%合作伙伴對OpCo有限公司的股份由韋斯特萊克化學公司擁有。

提出依據

所附未經審計的綜合中期財務報表是根據證券和交易委員會(“證券交易委員會”)關於過渡時期的規則和條例編制的。因此，美國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)所要求的完整財務報表所需的某些信息和腳註沒有包括在內。這些臨時合併財務報表應與夥伴關係的合併財務報表及其附註一併閲讀，這些合併財務報表和附註載於截至本財政年度的表10-K年度報告中。2019年12月31日(“2019(表格10-K“)，向證券交易委員會提交2020年2月28日。這些財務報表是按照夥伴關係截至財政年度合併財務報表附註中披露的會計原則和做法編制的2019年12月31日除説明中討論的2020年通過的會計準則外1.

對“西湖”的提及統稱為西湖化工公司及其子公司，但夥伴關係、OpCo和OpCo GP除外。

夥伴關係持有22.8%有限合夥人利益和整個非經濟合作伙伴在OpCo的利益。剩下的77.2%有限合夥人在OpCo的股份由WestLake直接擁有，後者無權指導對OpCo的經濟績效影響最大的活動。由於OpCo的所有活動基本上都是代表WestLake開展的，而且OpCo的投票權與經濟利益不相稱，因此OpCo被認為是一個可變的利益實體。夥伴關係通過其對OpCo普通合夥人的所有權，有權指導對OpCo的經濟績效影響最大的活動，它也有義務或權利吸收OpCo的虧損或從OpCo獲得可能對OpCo具有重大意義的利益。因此，該夥伴關係被確定為OpCo的主要受益者，因此鞏固了OpCo的運營結果和財務狀況。西湖的保留權益77.2%記作合夥公司合併財務報表中的非控制權益。

夥伴關係管理部門認為，所附未經審計的合併臨時財務報表反映了所有調整(僅包括正常的經常性調整)，這些調整是公平列報夥伴關係財務狀況表所必需的。2020年3月31日的操作結果。截至2020年3月31日止的三個月和2019的現金狀況的變化截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月.

所列各中期業務結果和現金狀況變化不一定表明將在12月31日終了的財政年度實現的結果，2020或任何其他過渡時期。按照美國公認會計原則編制財務報表，要求管理層對報告的資產、負債、收入和支出數額以及或有資產和負債的披露作出估計和假設。實際結果可能與這些估計數大相徑庭。

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最近的會計公告

參考費率改革(ASU第2020-04號)

2020年3月，FASB發佈了一項會計準則更新，為在符合某些標準的情況下對合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易適用普遍接受的會計原則提供了可選的權宜之計和例外情況。本更新中的修正案將於2020年3月12日至2022年12月31日對所有實體生效。夥伴關係正在評估新的會計準則將對夥伴關係的合併財務狀況、業務結果和現金流動產生的影響。

最近採用的會計準則

信貸損失(ASU No.2016-13)

2016年6月，FASB發佈了最新會計準則，為貸款和其他金融工具的信貸損失會計提供了新的指導。新的指南採用了一種基於預期損失的方法，以估計貿易應收款和某些類型的金融工具的信貸損失。該標準還對可供出售的債務證券的減值模型進行了修改，並規定了一種簡化的會計模型，適用於自產生以來信用惡化的購買金融資產。會計準則在2019年12月15日以後開始的報告期內生效，對夥伴關係的合併財務狀況、業務結果和現金流動沒有重大影響。

公允價值計量(ASU No.2018-13)

2018年8月，財務會計準則委員會發布了一項會計準則更新，以修改公允價值計量的披露要求。這些修正案在2019年12月15日以後的報告期內生效。允許實體儘早採取任何已刪除或修改的披露，並將額外披露的通過推遲到生效日期。大多數修正案應追溯適用，但某些修正案應前瞻性地適用。該夥伴關係自2020年1月1日起採用了這一會計準則，對夥伴關係的合併財務狀況、業務結果和現金流量沒有重大影響。

應收賬款-第三方包括：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
貿易客户		$	11,013			$	9,730
信貸損失備抵		(596		)		(476		)
		10,417				9,254
其他應收款		3,118				660
應收賬款，淨額-第三方		$	13,535			$	9,914

清單包括以下內容：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
成品		$	1,532			$	2,154
原料、添加劑和化學品		468				330
盤存		$	2,000			$	2,484

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在……上面2020年4月30日，該夥伴關係的普通合夥人韋斯特萊克化學夥伴有限責任公司(WestLake GP LLC)董事會宣佈，在截止的三個月內，將按季度分配現金。2020年3月31日的$0.4714每單位。這種分發是在2020年5月26日給記錄的單元組的人，直到.2020年5月11日.

分配情況是在季度結束後宣佈的；因此，下表是從與這種分配有關的相關期間的收入中申報的現金分配總額。

		三個月到3月31日，
		2020				2019
夥伴關係的淨收益		$	17,747			$	14,955
減：
有限責任合夥人在公用單位上的分配		16,591				15,666
超過分配的淨收入(分配超過淨收入)		$	1,156			$	(711	)

適用於共同有限合夥人單位的單位淨收入是通過將各有限合夥人在淨收入中的權益除以該期間未償普通股的加權平均數來計算的。由於合夥公司有多個類別的參與證券，所以在計算適用於有限責任合夥人的單位淨收入時，採用兩類方法。參與證券的類別包括共同單位和激勵分配權。夥伴關係的淨收入按照其各自的所有權百分比分配給各會員國，以編制合併的權益變動表。然而，在分配與獎勵分配權有關的權利時，首先將相當於這些分配數額的淨收入分配給普通合夥人，然後再根據其各自的所有權百分比將剩餘的淨收入分配給大學學生。每個單位的基本和稀釋淨收入是相同的，因為夥伴關係沒有任何潛在的稀釋單位在所述期間未清。

		截至2020年3月31日止的三個月
		有限合夥人共同單位				激勵分配權				共計
可歸因於夥伴關係的淨收入：
分佈		$	16,591			$	—			$	16,591
超過分配的淨收入		1,156				—				1,156
淨收益		$	17,747			$	—			$	17,747
未清加權平均單位：
鹼性稀釋		35,194,545								35,194,545
每個有限合夥人單位的淨收入：
鹼性稀釋		$	0.50

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		截至2019年3月31日止的三個月
		有限合夥人共同單位				激勵分配權				共計
可歸因於夥伴關係的淨收入：
分佈		$	15,666			$	—			$	15,666
超過淨收入的分配		(711		)		—				(711		)
淨收益		$	14,955			$	—			$	14,955
未清加權平均單位：
鹼性稀釋		32,345,398								32,345,398
每個有限合夥人單位的淨收入：
鹼性稀釋		$	0.46

經修訂的“夥伴關係協定”規定，夥伴關係將每季度按比例向所有大學學生分發現金，直至每個單位收到$1.2938. 如果給合夥企業的現金分配超過$1.2938在任何季度的每一個共同單位中，夥伴關係的單元組和西湖州作為該夥伴關係的獎勵分配權的持有者，將按照下列百分比獲得分配：

		分配邊際百分比利益
單位季度分配總數		單元組			IDR持有人
1.2938元以上至1.4063元		85.0	%		15.0	%
1.4063元以上至1.6875元		75.0	%		25.0	%
1.6875美元以上		50.0	%		50.0	%

夥伴關係截至三個月的分配情況2020年3月31日不超過$1.2938每個單位門檻值，因此，沒有就夥伴關係作為夥伴關係獎勵分配權持有人的西湖的獎勵分配權進行分配。

每個共同股的分配情況

對象的每個公共單元的分佈。截至2020年3月31日止的三個月和2019情況如下：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
每個公共單元的分佈		$	0.4714			$	0.4328

7. 合夥人權益

2018年10月4日，合夥公司與該夥伴關係的普通合夥人韋斯特萊克化學合作伙伴公司(WestLake ChemPartners GP LLC)與瑞銀證券有限公司(UBS Securities LLC)、巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)、花旗全球市場公司(Citigroup Global Markets Inc.)、德意志銀行證券公司(Deutsche Bank Securities Inc.)、加拿大皇家銀行資本市場有限公司(RBC Capital Markets)、美林公司(Merrill Lynch)、皮爾斯公司(Pierce)、芬納史密斯股份有限公司和富國法戈證券有限公司(Wells Fargo Securities)簽訂了股權分配協議，$50,000。“公平分配協議”於2020年2月28日修訂，以參照新的貨架登記，以便根據本協議加以利用。截至目前為止，沒有在該計劃下發布任何通用單位。2020年3月31日.

在2019年3月29日，合作伙伴關係完成了2,940,818共同單位，價格為$21.40每個單位通過私人安置。出售這些單位給夥伴關係的淨收入約為$62,934。西湖主要股東及關聯方TTWF LP被收購1,401,869共同單位2,940,818共同單位在私人配售中發放。

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合夥公司和OpCo公司定期與西湖進行關聯交易。有關與相關方的交易説明，請參見下文。

對關聯方的銷售

根據乙烯銷售協議，太平洋石油公司向韋斯特萊克銷售乙烯。此外，該夥伴關係和OpCo不時提供其他服務或產品，它向西湖收取費用。

對關聯方的銷售情況如下：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
淨銷售額-西湖		$	214,828			$	257,040

來自相關方的銷售成本

夥伴關係和OpCo從西湖購買的貨物和服務的費用包括在銷售費用中，主要涉及根據“原料供應協定”購買的原料以及根據“服務和借調協定”提供的服務。

有關各方收取的銷售費用如下：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
從西湖購買幷包括在銷售成本中的原料		$	59,638			$	122,155
西湖的其他費用，包括在銷售費用中		24,100				27,572
共計		$	83,738			$	149,727

包括銷售、一般和行政費用在內的有關各方提供的服務

夥伴關係從西湖購買的服務費用包括在銷售、一般和行政費用中，主要涉及西湖根據“總括協定”代表夥伴關係履行的服務，包括夥伴關係的財務、法律、信息技術、人力資源、通信、道德操守和合規以及其他行政職能。

包括銷售、一般和行政費用在內的有關各方的費用如下：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
從西湖收到的服務，包括銷售、一般和行政費用		$	5,115			$	6,603

相關方的貨物和服務資本化為資產

合夥公司和OpCo從西湖購買的貨物和服務的費用作為資產資本化，主要與根據“服務和借調協定”提供的西湖僱員的服務有關。

關聯方對作為資產資本化的貨物和服務收取的費用如下：

		三個月到3月31日，
		2020				2019
從西湖購買並作為資產資本化的貨物和服務		$	480			$	643

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投資管理協議下的應收賬款

2017年8月1日，合夥公司、OpCo公司和WestLake公司簽署了一項投資管理協議(“投資管理協議”)，授權西湖公司將該合作伙伴關係和OpCo的剩餘現金投資於西湖，最長期限為9個月。根據“投資管理協議”的條款，該夥伴關係獲得市場回報外加5個基點，韋斯特萊克公司提供每日可用的投資現金，以滿足夥伴關係或OpCo的任何流動性需求。應計利息$587和$601已列入投資管理協定餘額項下的應收款項2020年3月31日和2019年12月31日分別。與“投資管理協定”有關的利息總額為$587和$818為截至2020年3月31日止的三個月和2019分別。

根據“投資管理協定”，夥伴關係的應收賬款如下：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
投資管理協議下的應收賬款		$	161,759			$	162,773

應收賬款

根據乙烯銷售協議，合夥公司從西湖的應收帳款主要來自乙烯向西湖的銷售。

夥伴關係從西湖的應收賬款如下：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
應收賬款-西湖		$	40,560			$	42,847

應付給關聯方的帳款

夥伴關係應付西湖賬户的主要原因是根據“原料供應協定”採購原料以及根據“服務和借調協定”和“總括協定”提供的服務。

關聯方應付賬款餘額如下：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
應付賬款-西湖		$	4,333			$	15,201

關聯方租賃

根據各種長期和短期、不可取消的經營租賃(主要與鐵路車輛租賃和土地有關)，太平洋電力公司有義務到西湖。向西湖支付的經營租賃租金如下$670和$514為截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月分別反映在西湖的其他費用中，這些費用包括在銷售成本中。

波科二與韋斯特萊克簽訂的工地租賃協議，每一份租約的期限為50好幾年了。根據場地租賃協議，OpCo公司每年向西湖支付1美元。

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應付給關聯方的債務

見注9關於關聯方應付債務餘額的説明。

關聯方應付債務餘額利息截至2020年3月31日止的三個月和2019曾.$3,950和$5,900分別。應付關聯方債務的利息作為利息支出列於合併經營報表中。作為關聯方債務的不動產、廠房和設備的一部分資本化的利息是$0為截至2020年3月31日止的三個月和2019。在…2020年3月31日和2019年12月31日，關聯方債務的應計利息為$3,950和$4,187分別作為應計負債的組成部分反映在合併資產負債表中。

應付關聯方的債務如下：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
應付西湖的長期債務		$	399,674			$	399,674

主要客户與信用風險集中

在截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月，西湖約佔85.7%和85.9%分別是合夥公司的淨銷售額。

其他

見注7以上為額外的關聯方交易。

應付西湖的長期債務包括：

		3月31日 2020				十二月三十一日 2019
opco Revolver(倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加2.0%，預定於2023年9月25日到期)		$	22,619			$	22,619
MLP Revolver(LIBOR的可變利率加2.0%，預定到期日為2023年3月19日)		377,055				377,055
		$	399,674			$	399,674

在2019年4月30日，合夥企業償還了$201,445在OpCo Revolver下的借款。

在2019年3月29日，合夥公司$123,512在MLP Revolver項下，為購買額外資金提供部分資金4.5%對OpCo的興趣。2020年3月19日，該夥伴關係對MLP Revolver進行了修訂，將到期日延長至2023年3月19日，併為libor增加了一項逐步淘汰準備金，該準備金將被替代基準利率所取代。經修訂的信貸協議以(A)libor+的可變利率支付利息。2.0%或者，如果不再提供libor，(B)備用基本利率加1.0%.

所有長期債務的加權平均利率為3.9%和4.1%分別在2020年3月31日和2019年12月31日.

截至2020年3月31日該夥伴關係遵守了OpCo Revolver和MLP Revolver的所有公約。

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夥伴關係不時使用衍生工具來降低初級商品的價格波動風險，主要是乙烷和乙烯。夥伴關係不使用衍生工具從事投機活動。

夥伴關係中沒有任何衍生品被指定為公允價值套期保值。截至2020年3月31日止的三個月和2019.

未指定為套期保值工具的衍生工具公允價值變動所產生的損益已列入綜合業務報表中的銷售淨額和銷售成本。截至2020年3月31日止的三個月和2019.

用於價格風險管理的商品衍生品的風險敞口包括，如果市場價格低於既定固定價格，交易對手將不支付風險。在這種情況下，夥伴關係將失去對所涉商品數量的衍生差價的好處。無論如何，該夥伴關係將繼續獲得實際成交量對衝的市場價格。夥伴關係還可能失去衍生工具期限和數量的市場改進相對於固定衍生價格的好處(因為這種改進將有利於對手方)。合夥公司有非套期保值的指定衍生工具，約涵蓋範圍。22.7百萬加侖和54.0百萬英鎊商品2020年3月31日和39.1百萬加侖和93.0百萬英鎊商品2019年12月31日.

在…2020年3月31日，將這些衍生工具的公允價值記作應計負債及應收帳款淨額$1,708和$2,838分別。在…2019年12月31日，將這些衍生工具的公允價值記作應計負債及應收帳款淨額$1,959和$597分別。在淨銷售中確認的收益和在與衍生產品有關的銷售成本中確認的損失如下：$3,354和$1,448分別為三個月2020年3月31日和$2,211和$880分別為截至2019年3月31日的三個月.

該夥伴關係的商品合同使用行業公認的來源和不相關的第三方服務提供的前向曲線來衡量，並在公允價值計量指導下被歸類為二級。

夥伴關係按公允價值報告某些資產和負債，其定義是在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格(退出價格)。在公允價值計量的會計指導下，用於計量公允價值的投入分為三個層次之一：

一級：活躍市場相同資產或負債的報價。

二級：由市場數據證實的可觀察的基於市場的輸入或不可觀測的輸入.

第3級：無法觀察到的投入，但未得到市場數據的證實。

夥伴關係的金融資產和負債受公允價值衡量。這些金融資產和負債包括現金和現金等價物、應收賬款、淨額、應付賬款和應付給西湖的長期債務，所有這些都按賬面價值入賬。綜合資產負債表中報告的應收賬款、淨額和應付賬款的數額，由於這些票據期限較短，其公允價值大致相同。合夥企業長期債務的賬面價值和公允價值2020年3月31日和2019年12月31日摘要見下表。合夥企業的長期債務包括Opco Revolver和MLP Revolver2020年3月31日。債務的公允價值是根據預期未來現金流量的現值，採用貼現現金流量方法確定的。由於合作伙伴關係用於長期債務的估值方法需要使用大量不可觀測的投入，用於衡量夥伴關係長期債務公允價值的投入被歸類為公允價值等級中的第三級。用於估計該夥伴關係長期債務公允價值的投入包括選擇適當的貼現率。

		2020年3月31日								2019年12月31日
		載運 價值				公平 價值				載運 價值				公平 價值
opco Revolver		$	22,619			$	20,864			$	22,619			$	23,364
MLP翻車器		377,055				380,737				377,055				379,452

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應計負債

應計負債$18,032和$17,507在…2020年3月31日和2019年12月31日分別。應計利息、應計税款、應計維持費、商品衍生產品相關權責發生制和應計資本支出是應計負債的組成部分。$3,950, $3,536, $3,769, $1,708和$1,630分別在2020年3月31日和$4,187, $2,611, $3,225, $1,959和$2,375分別在2019年12月31日。應計負債的其他組成部分在流動負債總額中所佔比例不超過5%。

非現金投資活動

與資本支出應計項目有關的非現金投資活動如下：$20和$52為截至2020年3月31日止的三個月分別為2019年和2019年。

該夥伴關係須遵守可施加民事和刑事制裁的環境法律和條例，並可能要求夥伴關係減輕因向環境排放或處置有害物質而造成的污染的影響。這些法律包括“聯邦清潔空氣法”、“聯邦水污染控制法”、“資源保護和回收法”、“綜合環境應對、賠償和責任法”、“有毒物質管制法”以及其他各種聯邦、州和地方法律和條例。根據CERCLA，財產所有人或經營者對污染的補救可能負有嚴格責任，而不考慮該人是否造成污染，也不考慮造成污染的做法在發生時是否合法。由於夥伴關係的生產場所有工業使用歷史，因此無法準確預測這些法律要求將對夥伴關係產生何種影響。韋斯特萊克將就2014年8月4日前發生或存在的債務向合作伙伴關係提供賠償。

合夥公司參與與其業務有關的各種法律訴訟。夥伴關係認為，這些法律程序中的任何一項都不會對其財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。

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•	與其他公開交易的合夥企業相比，我們的經營業績；

•	我們有能力承擔和償還債務，併為資本支出提供資金；以及

•	收購和其他資本支出項目的可行性以及各種投資機會的投資回報。

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(1)	行業定價數據是通過IHS Markit(“IHS”)獲得的。我們還沒有獨立核實數據。

(2)	表示IHS報告的這一時期北美乙烯現貨平均價格。

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•	我們能夠處理的乙烷含量，除其他外，可能受到操作困難的不利影響；

•	我們能夠銷售的乙烯的數量；

•	我們出售乙烯的價格；

•	行業市場前景，包括價格和利潤在第三方乙烯和聯合產品的銷售；

•	一種疾病或任何其他傳染病的廣泛爆發，或任何其他公共衞生危機，包括冠狀病毒大流行；

•	我們的計劃和韋斯特萊克公司應對冠狀病毒流行帶來的挑戰的計劃，包括計劃降低成本、提高運營效率和降低資本支出，以及計劃對OpCo的Petro 2乙烯裝置進行週轉的時機和推遲；

•	我們將向其出售乙烯的締約方以及以何種方式銷售乙烯的締約方；

•	除“乙烯銷售協議”規定的最低承諾外，西湖可購買的乙烯數量；

•	基本建設項目的時間、供資和成果；

•	我們預定的最低季度分發和分發方式；

•	我們滿足流動性需求的能力；

•	資本支出的時間和數額；

•	合作伙伴關係的市場計劃和使用任何淨收益從任何銷售項目；

•	從韋斯特萊克到OpCo的潛在貸款，為OpCo未來的擴張資本支出提供資金；

•	預期減輕商品價格波動的風險；

•	扭虧為盈的活動和OpCo的現金流量的變化；

•	遵守現行和今後與環境有關的處罰、資本支出、補救行動和訴訟程序的相關環境條例和費用，包括為限制或控制二氧化碳和其他温室氣體排放或處理其他氣候變化問題而可能生效的任何新法律、條例或條約；以及

•	待決法律程序的影響。

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•	一般經濟和商業條件；

•	化學工業的週期性；

•	原材料和能源的可得性、成本和波動性；

•	原油價格低，降低了乙烷基乙烯生產企業的成本優勢；

•	與美國和全球經濟有關的不確定因素，包括由於中東和其他地方的政治緊張和動亂造成的不確定性；

•	與大流行傳染病，特別是冠狀病毒有關的不確定性；

•	美國目前和潛在的政府管制行動以及其他國家的管制行動和政治動亂，包括環境條例；

•	工業生產能力和營運率；

•	我們產品的供需平衡；

•	有競爭力的產品和定價壓力；

•	信貸和金融市場不穩定；

•	進入資本市場；

•	恐怖行為；

•	操作中斷(包括泄漏、爆炸、火災、與天氣有關的事故、機械故障、計劃外停機、勞工困難、運輸中斷、泄漏和釋放以及其他環境風險)；

•	法律、法規的變更；

•	技術發展；

•	我們整合收購業務的能力；

•	外幣兑換風險；

•	我們執行業務策略的能力；及

•	我們客户的信譽。

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†	隨函提交。

#	隨函附上。

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